13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Audit Report / Information • Jun 4, 2010

Informe de Auditoría

TDA 5, FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA (Fondo en Liquidación) Estados Financieros Intermedios correspondientes al ejercicio comprendido entre el 1 de enero de 2009 y el 23 de marzo de 2009

JU ERNST & YOUNG

Ernst & Young, S.L. Torro Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso. 1 28020 Madrid

Tel.: 902 365 456 Fax: 915 727 300 www.ey.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS

A Titulización de Activos, S.A., Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, Sociedad Gestora de TDA 5. FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA (Fondo en liquidación)

Hemos auditado los estados financieros intermedios de TDA 5, FONDO DE $1.$ TITULIZACIÓN HIPOTECARIA (Fondo en liguidación) que comprenden el balance de situación al 23 de marzo de 2009, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de flujos de efectivo, el estado de ingresos y gastos reconocidos y las notas explicativas correspondientes al ejercicio comprendido entre el 1 de enero de 2009 y el 23 de marzo de 2009, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros intermedios en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de los estados financieros y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad Gestora 2. del Fondo presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de flujos de efectivo y del estado de ingresos y gastos reconocidos, además de las cifras del ejercicio 2009, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a los estados financieros intermedios al 23 de marzo de 2009.

Como se explica en la Nota 3.a de las notas explicativas adjuntas, los 3. Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo decidieron la liquidación anticipada del Fondo y la amortización anticipada de los bonos coincidiendo con la fecha de pago de 22 de septiembre de 2008, siendo los estados financieros adjuntos los estados de liquidación del Fondo.

En nuestra opinión, los estados financieros intermedios del ejercicio comprendido 4. entre el 1 de enero de 2009 y el 23 de marzo de 2009 adjuntos expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de TDA 5, FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA (Fondo en liquidación) al 23 de marzo de 2009 y de los resultados de sus operaciones, de sus flujos de efectivo y de los ingresos y gastos reconocidos correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con los principios y normas contables generalmente aceptados, que guardan uniformidad con los aplicados en la preparación de las cifras e información correspondiente al ejercicio anterior que se han incorporado a efectos comparativos en los estados financieros intermedios adjuntos.

El informe de gestión adjunto correspondiente al ejercicio comprendido entre el 1 de 5. enero de 2009 y el 23 de marzo de 2009 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo consideran oportunas sobre la situación de TDA 5, FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA (Fondo en liguidación), la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de los estados financieros intermedios. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de los estados financieros intermedios correspondientes al ejercicio comprendido entre el 1 de enero de 2009 y el 23 de marzo de 2009. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables del Fondo.

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerdiente:

ERNST & YOUNG, S.L.

28 de junio de 2010

N^* Año COPIA GRAPUITA 01/10/14391 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Este informe está sujeto a la tasa
aplicable establecida en la
tey 44/2002 de 22 de noviembre ........................... ERNST & YOUNG, S.L. Closcrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Francisco J. Fuentes García

$\hbox{\rm \small fNDICE}$

• $\blacksquare$ Balances de situación
• Cuentas de pérdidas y ganancias $\blacksquare$
• Estados de flujo de efectivo $\blacksquare$
• Estados de ingresos y gastos reconocidos $\blacksquare$
• Estados financieros intermedios $\blacksquare$
• Formulación de Estados Financieros Intermedios e Informe de Gestión $\blacksquare$

BALANCES DE SITUACIÓN

Balance de Situación intermedio al 23 de marzo de 2009

			Miles de euros
	Nota	2009	$2008(*)$
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE
l. Activos financieros a largo plazo
Valores representativos de deuda
Derechos de crédito
Participaciones Hipotecarias
Activos dudosos
Otros activos financieros
Otros
II. Activos por impuesto diferido
III. Otros activos no corrientes
B) ACTIVO CORRIENTE
IV. Activos no corrientes mantenidos para la venta
V. Activos financieros a corto plazo	6
Deudores y otras cuentas a cobrar
Derechos de crédito
Participaciones Hipotecarias
Activos dudosos
Intereses y gastos devengados no vencidos
Otros activos financieros
Otros
VI. Ajustes por periodificaciones
Comisiones
Otros
VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	7
Tesorería
Otros activos líquidos equivalentes
TOTAL ACTIVO

(*) No auditado se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.

$\int_{\mathcal{L}}$

Balance de Situación intermedio al 23 de marzo de 2009

			Miles de euros
	Nota	2009	$2008(*)$
PASIVO
A) PASIVO NO CORRIENTE
I. Provisiones a largo plazo
II. Pasivos financieros a largo plazo
Obligaciones y otros valores negociables
Series no subordinadas
Series subordinadas
Intereses y gastos devengados no vencidos
Deudas con entidades de crédito
Otros pasivos financieros
III. Pasivos por impuesto diferido
B) PASIVO CORRIENTE
IV. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta
V. Provisiones a corto plazo
VI. Pasivos financieros a corto plazo	9
Acreedores y otras cuentas
Obligaciones y otros valores negociables
Series no subordinadas
Series subordinadas
Intereses y gastos devengados no vencidos
Deudas con entidades de crédito
Prestamos subordinados
Otras deudas con entidades de crédito
Intereses y gastos devengados no vencidos
VII. Ajustes por periodificaciones
Comisiones
Comisión sociedad gestora
Comisión administrador
Comisión agente financiero / pagos
Comisión variable-resultados realizados
Comisión variable-resultados no realizados
Correcciones de valor por repercusión de pérdidas (-)
Otras comisiones
Otros
C) AJUSTES REPERCUTIDOS EN BALANCE E INGRESOS Y GASTOS
RECONOCIDOS	6
VIII. Activos financieros disponibles para la venta
IX. Coberturas de flujos de efectivo
X. Otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos
XI. Gastos de constitución en transición
TOTAL PASIVO

(*) No auditado se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Cuenta de Pérdidas y Ganancias
correspondiente al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 23 de marzo de 2009 y del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

		Miles de euros
		2009	$2008(*)$
	1. Intereses y rendimientos asimilados		3.917
	Valores representativos de deuda
	Derechos de crédito		3.917
	Otros activos financieros
	2. Intereses y cargas asimilados		(4.779)
	Obligaciones y otros valores negociables		(4.779)
	Deudas con entidades de crédito
	Otros pasivos financieros
			(862)
	A) MARGEN DE INTERESES
	3. Resultado de operaciones financieras (neto)
	Otras
	4. Diferencias de cambio (neto)
5.	Otros ingresos de explotación
6.	Otros gastos de explotación		(47)
	Servicios exteriores
	Servicios de profesionales independientes Servicios bancarios y similares		(3)
	Publicidad y propaganda
	Otros servicios
	Tributos
	Otros gastos de gestión corriente
	Comisión de sociedad gestora		(44)
	Comisión administrador
	Comisión del agente financiero / pagos
	Comisión variable - resultados realizados
	Comisión variable – resultados no realizados
	Otras comisiones del cedente
	Otros gastos
	7. Deterioro de activos financieros (neto)
	8. Dotaciones a provisiones (neto)
9.	Ganancias (pérdidas) en la baja de activos no corrientes en venta
	10 Repercusión de otras pérdidas (+)		909
	RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
	11. Impuesto sobre beneficios
	RESULTADO DEL EJERCICIO

(*) No auditado se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

Estado de Flujos de Efectivo

correspondiente al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 23 de marzo de 2009 y del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008

2009 2008(1) Nota A) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 751 1.366 1. Flujo de caja neto por intereses de las operaciones Intereses cobrados de los activos titulizados 5.178 Intereses pagados por valores de titulización (4.033) Intereses cobrados/pagados netos por operaciones de derivados Intereses cobrados de inversiones financieras 221 Intereses pagados de préstamos y créditos en entidades de crédito Otros intereses cobrados/pagados (neto) 2. Comisiones y gastos por servicios financieros pagados por el Fondo (652) Comisiones pagadas a la sociedad gestora (45) Comisiones pagadas por administración de activos titulizados Comisiones pagadas al agente financiero Comisiones variables pagadas (607) Otras comisiones 3. Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo 37 Recuperaciones de fallidos y otros activos adquiridos 36 Pagos de provisiones 1 Otros B) FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES INVERSIÓN/ (2.004) FINANCIACIÓN 4. Flujos de caja netos por emisión de valores de titulización Cobros por emisión de valores de titulización Pagos por emisión de valores de titulización (aseguramiento colocación) 5. Flujos de caja por adquisición de activos financieros Pagos por adquisición de derechos de crédito Pagos por adquisición de otras inversiones financieras 6. Flujos de caja netos por amortizaciones (789) Cobros por amortización de derechos de crédito 137.428 Cobros por amortización de activos titulizados Pagos por amortización de valores de titulización (138.217) 7. Otros flujos provenientes de operaciones del Fondo (1.215) Cobros por concesiones de préstamos o disposiciones de préstamos Pagos por amortización de prestamos o creditos Cobros derechos de crédito pendientes ingreso (1.211) Administraciones públicas - Pasivo Otros deudores y acreedores (4) Cobros por amortización o venta de inversiones financieras Cobros de Subvenciones (1.253) C) INCREMENTO (+) DISMINUCIÓN (-) DE EFECTIVO O EQUIVALENTES 7 1.253 Efectivo o equivalentes al comienzo del periodo. 7 Efectivo o equivalentes al final del periodo.		Miles de euros

(*) No auditado se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.

$\Lambda$

ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos

$\label{eq:2.1} \begin{array}{cc} \mathbf{z} & \mathbf{z} \ \mathbf{z} & \mathbf{z} \end{array}$

correspondiente al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 23 de marzo de 2009 y del ejercicio
anual terminado el 31 de diciembre de 2008

			Miles de euros
INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS	Nota	2009	$2008(*)$
1. Activos financieros disponibles para la venta
Ganancias (pérdidas) por valoración
Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración
Efecto fiscal
Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias
Otras reclasificaciones
Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el periodo
Total ingresos y gastos reconocidos por activos financieros disponibles para la venta
2. Cobertura de los flujos de efectivo
Ganancias (pérdidas) por valoración
Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración
Efecto fiscal
Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias
Otras reclasificaciones
Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el período
Total ingresos y gastos reconocidos por coberturas contables
3. Otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos
Importe de otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos directamente
en el balance del periodo
Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración
Efecto fiscal
Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias
Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el período
Total ingresos y gastos reconocidos por otros ingresos/ganancias
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (1+2+3)

(*) No auditado se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.

$\mathfrak{s}$

$\int_{\mathcal{L}}$

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS

Notas a los Estados Financieros Intermedios correspondientes al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 23 de marzo de 2009.

$1.$ NATURALEZA Y ACTIVIDAD

Constitución y objeto social $a)$

TDA 5, Fondo de Titulización Hipotecaria (en adelante el Fondo), se constituyó mediante escritura pública el 16 de octubre de 1998, agrupando un importe total de Participaciones Hipotecarias de 1.171.974.640 euros. La fecha de desembolso que marca el inicio del devengo de los derechos de sus activos y pasivos fue el 29 de octubre de 1998.

Con fecha 8 de octubre de 1998 la Comisión Nacional del Mercado de Valores verificó positivamente y registró la constitución del Fondo, su folleto de emisión, así como la emisión de Bonos de Titulización con cargo al mismo por importe de 1.171.973.400 euros.

El activo del Fondo TDA 5 está integrado por las Participaciones Hipotecarias emitidas por Banco Popular Español, S.A., Banco de Andalucía, S.A., Banco de Crédito Balear, S.A., Banco de Galicia, S.A., Banco de Castilla, S.A. y Banco de Vasconia, S.A. (Grupo Popular); Banco Sabadell, S.A. y Bansabadell Hipotecario, S.A. (Grupo Sabadell); Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid (Caja Madrid) y Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragón y Rioja (Ibercaja).

El Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado carente de personalidad jurídica, que está integrado en cuanto a su activo por las Participaciones Hipotecarias que agrupe y, en cuanto a su pasivo, por los Bonos de Titulización emitidos y el Préstamo Subordinado en cuantía y condiciones financieras tales que el valor patrimonial neto del Fondo sea nulo.

El único objeto del Fondo es la transformación de los conjuntos de Participaciones de Préstamos Hipotecarios que adquiera de entidades de crédito, en valores de renta fija homogéneos, estandarizados y consecuentemente, susceptibles de negociación en mercados organizados de valores.

$\mathbf{b}$ Duración del Fondo

El Fondo se extingue en todo caso al amortizarse integramente las Participaciones Hipotecarias que agrupen. Así mismo, de acuerdo con determinados aspectos de liquidación anticipada contenidos en la Ley 19/1992 de 7 de julio y recogidos en la escritura de constitución el Fondo, puede liquidarse anticipadamente cuando el importe de las Participaciones Hipotecarias pendientes de amortización sea inferior al 10 por 100 del inicial, siempre y cuando la venta de las Participaciones Hipotecarias pendientes de amortizar, junto con el saldo que exista en la cuenta de reinversión, permita una total cancelación de las obligaciones pendientes de pago con cargo al Fondo.

$\mathbf{c}$ Insolvencia del Fondo

En caso de insolvencia del Fondo se aplicará el régimen de prelación de pagos establecido a continuación; todo ello recogido en la escritura de constitución del Fondo:

1. Gastos e Impuestos

Gastos que sean a cargo del Fondo, incluyendo los extraordinarios que se originen como consecuencia de la defensa de los intereses del Fondo y de los titulares de los Bonos así como impuestos de los que el Fondo sea el sujeto pasivo.

• $\overline{2}$ . Comisión de gestión a la Sociedad Gestora.
• $3.$ Pago de Intereses de los Bonos A Intereses devengados correspondientes a los Bonos A. En caso de que los Recursos Disponibles del Fondo fueran insuficientes, el importe que resulte se distribuirá entre todos los Bonos proporcionalmente al Saldo Nominal Pendiente de los mismos.
• $4.$ Pago de Intereses de los Bonos B. Intereses devengados correspondientes a los Bonos B. En caso de que los Recursos Disponibles del Fondo fueran insuficientes, el importe que resulte se distribuirá entre todos los Bonos proporcionalmente al Saldo Nominal Pendiente de los mismos.
• 1. Reembolso de las disposiciones de principal efectuadas con cargo al Crédito Subordinado.
• 1. Amortización de los Bonos A.
• $7¹$ Amortización de los Bonos B
• 1. Intereses devengados por el Préstamo Subordinado.
• 1. Intereses devengados por el Crédito Subordinado.
• 1. Amortización del Principal del Préstamo Subordinado.
• $11.$ Margen de Intermediación Financiera (Comisión Variable de las Entidades Cedentes). que se determina por la diferencia entre los Recursos Disponibles en cada Fecha de Pago y los pagos que deba realizar el Fondo (apartados 1 a 10 anteriores).

Otras Reglas

• $\mathbf{i}$ En el supuesto de que los Recursos Disponibles no fueran suficientes para abonar alguno de los importes mencionados en los apartados anteriores, se aplicarán las siguientes reglas:
• $\mathbf{1}$ . Los Recursos Disponibles del Fondo se aplicarán a los distintos conceptos mencionados en el apartado anterior, según el orden de prelación establecido y a prorrata del importe debido entre aquellos que tengan derecho a recibir el pago.
• $\overline{2}$ . Los importes que queden impagados se situarán, en la siguiente Fecha de Pago, en un orden de prelación inmediatamente anterior al del propio concepto del que se trate.
• 1. Las cantidades debidas por el Fondo no satisfechas en sus respectivas Fechas de Pago no devengarán intereses adicionales.
• ii) La prelación entre los pagos a realizar en concepto de principal del Préstamo Subordinado y de reembolso de disposiciones del Crédito Subordinado y Margen de Intermediación Financiera, tendrá carácter individual para cada Emisor, procediéndose a dichos pagos según lo que resulte de las Cuentas Individualizadas de cada uno de ellos, según lo previsto en el Contrato de Gestión Interna Individualizada, de forma que por ejemplo será posible que se proceda al reembolso de disposiciones del Crédito Subordinado que correspondan a un Emisor, aún cuando no se haya procedido al pago del principal del Préstamo Subordinado a todos los Prestamistas.

Gestión del Fondo $\mathbf{d}$

De acuerdo con la Ley 19/1992 de 7 de julio sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Inversión Inmobiliaria, la gestión del Fondo está encomendada de forma exclusiva a Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización, quienes a su vez tienen en este cometido su objeto social exclusivo.

Titulización de Activos, S.A., Sociedad Gestora de Fondos de Titulización es la gestora del Fondo, actividad por la que recibe una comisión trimestral igual a, como máximo, una cuarta parte del 0.0525% del Saldo Nominal Pendiente de las Participaciones Hipotecarias en la Fecha de Pago inmediatamente anterior.

Administrador de los Derechos de Crédito $e)$

Banco Popular Español, S.A., Banco de Andalucía, S.A., Banco de Crédito Balear, S.A., Banco de Galicia, S.A., Banco de Castilla, S.A. y Banco de Vasconia, S.A. (Grupo Popular); Banco Sabadell, S.A. y Bansabadell Hipotecario, S.A. (Grupo Sabadell); Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Madrid (Caja Madrid) y Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragón y Rioja (Ibercaja), no perciben remuneración alguna en contraprestación a los servicios que llevan a cabo como administradores de los Derechos de Crédito.

f) Agente financiero del Fondo

La Sociedad Gestora al objeto de centralizar la operativa financiera del Fondo ha realizado con el Instituto de Crédito Oficial, en adelante el I.C.O., un contrato de agencia financiera, que tiene las siguientes características principales:

• Agente financiero y garante de disponibilidad de fondos en cada Fecha de Pago.
• Agente de pagos de los intereses y amortizaciones de los Bonos de Titulización.
• El I.C.O. se compromete a no ejercer ninguna clase de acción en demanda de responsabilidad contra el Fondo.
• El contrato tiene vencimiento en la fecha en que se proceda a la liquidación del Fondo, no obstante, cabe la denuncia previa con una antelación mínima de dos meses.

Normativa legal $g)$

TDA 5, Fondo de Titulización Hipotecaria, se constituye al amparo de lo previsto en el Real Decreto 926/1998 de 14 de mayo. El Fondo está regulado conforme a:

• La Escritura de Constitución del Fondo. $(i)$
• El Real Decreto 926/1998 y disposiciones que lo desarrollen. $(ii)$
• La Ley 19/1992, de 7 de julio, sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Inversión $(iii)$ Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulización Hipotecaria, en cuanto a lo no contemplado en el Real Decreto 926/1998 y en tanto resulte de aplicación.

• $(iv)$ Ley 24/1998, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en lo referente a su supervisión, inspección y sanción.

• $(v)$ La Circular 2/2009 de 25 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores sobre normas contables, cuentas anuales, estados financieros públicos y estados reservados de información estadística de los Fondos de Titulización.

• Demás disposiciones legales y reglamentarias en vigor en cada momento que resulten $(vi)$ de aplicación.

$i)$ Régimen de tributación

El Fondo se encuentra sometido al tipo general del Impuesto sobre Sociedades. Se encuentra exento del concepto de operaciones societarias del Impuesto de Transmisiones y Actos Jurídicos Documentados. La actividad se encuentra sujeta, pero exenta, del Impuesto sobre el Valor Añadido.

$2.$ BASES DE PRESENTACIÓN

Imagen fiel $\mathbf{a}$

Los estados financieros intermedios comprenden el balance, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de flujo de efectivo, el estado de ingresos y gastos reconocidos y las notas explicativas al 23 de marzo de 2009. Los estados financieros intermedios se han obtenido de los registros contables del Fondo y han sido formulados aplicando las normas y principios contables contenidos en la Circular 2/2009, de 25 de marzo, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

En cumplimiento de la legislación vigente, el Consejo de Administración de Titulización de Activos, S.G.F.T., Sociedad Gestora de Fondos de Titulización ha formulado estos estados financieros intermedios con el objeto de mostrar la imagen fiel del Fondo del periodo comprendido entre el 1 de enero y el 23 de marzo de 2009. Estos estados financieros intermedios, serán aprobados por la Junta General de Accionistas de la Sociedad Gestora, estimándose su aprobación sin cambios significativos.

Los registros contables del Fondo se expresan en euros, si bien los presentes estados financieros intermedios han sido formulados en miles de euros, salvo que se indique lo contrario.

$\mathbf{b}$ Utilización de juicios y estimaciones en la elaboración de los estados financieros

En la preparación de los estados financieros intermedios del Fondo, los Administradores han tenido que realizar juicios, estimaciones y asunciones que afectan a la aplicación de las políticas contables y a los saldos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos existentes en la fecha de emisión de los presentes estados financieros intermedios.

Las estimaciones y asunciones realizadas están basadas en la experiencia histórica y en otros factores diversos que son entendidos como razonables de acuerdo con las circunstancias y cuyos resultados constituyen la base para establecer los juicios sobre el valor contable de los activos y pasivos que no son fácilmente disponibles mediante otras fuentes. Las estimaciones y las asunciones son revisadas de forma continuada. Sin embargo, la incertidumbre inherente

a las estimaciones y asunciones podría conducir a resultados que podrían requerir ajuste de valores de los activos y pasivos afectados.

Las estimaciones más significativas utilizadas en la preparación de estas cuentas anuales se refieren a:

Cancelación anticipada (Nota 1.b)

Comparación de la información $c)$

Los Administradores de la Sociedad Gestora presentan, a efectos comparativos, con cada una de las cifras que se desglosan en los presentes estados financieros intermedios, además de las cifras del periodo comprendido entre el 1 de enero y el 23 de marzo de 2009, las correspondientes al ejercicio anterior. La información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2008 se presenta, exclusivamente, a efectos comparativos y por consiguiente, no constituye las cuentas anuales del Fondo del ejercicio 2008.

Destacar que con fecha 28 de mayo de 2010 fue emitido por los auditores del Fondo, informe de auditoría sobre los estados financieros intermedios del Fondo a 22 de septiembre de 2008 en el que expresaron una opinión favorable.

A dicha fecha, el balance de liquidación del Fondo era el siguiente:

	Miles de euros		Miles de euros
ACTIVO Activo Corrientes		PASIVO 283 Pasivo Corriente	283
Tesorería	283	Acreedoes y otras cuentas Comisiones	282

Entre la fecha de liquidación y el 31 de diciembre de 2008, no se han producido movimientos significativos en el Fondo, correspondiendo todos ellos a la liquidación de los pasivos pendientes de pago al 22 de septiembre de 2008.

Como consecuencia de la extinción del Fondo con fecha 23 de marzo de 2009, no han sido confeccionados y presentados los estados S.05 a fecha 31 de diciembre de 2009.

d) Agrupación de partidas

En la confección de estos estados financieros intermedios no se ha procedido a la agrupación de partidas relativas al Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Flujos de Efectivo y Estados de Ingresos y Gastos.

$e)$ Elementos recogidos en varias partidas

En la confección de estos estados financieros intermedios no se han registrado elementos patrimoniales en dos o más partidas del Balance.

PRINCIPIOS CONTABLES Y NORMAS DE VALORACIÓN APLICADAS $3.$

$\bar{z}$ $\hat{\mathbf{z}}$ $\frac{1}{2}$

Los principales principios contables aplicados en la elaboración de los estados financieros intermedios son los siguientes:

$a)$ Empresa en funcionamiento

De acuerdo con lo establecido en la escritura del Fondo, entre otras causas, el Fondo puede liquidarse anticipadamente cuando el importe de las Participaciones Hipotecarias pendientes de amortización sea inferior al 10 por 100 del inicial. El vencimiento, tanto de los Derechos de Crédito como de los Bonos, tuvo lugar el 22 de septiembre de 2008. Con fecha 23 de marzo de 2009, se formalizó el Acta notarial de liquidación del Fondo, procediéndose a la extinción definitiva del mismo.

$\mathbf{b}$ Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se reconocen por el Fondo siguiendo el criterio del devengo, es decir, en función de la corriente real que los mismos representan, con independencia del momento en el que se produzca el cobro o pago de los mismos, siempre que su cuantía pueda determinarse con fiabilidad.

$\mathbf{c}$ Corriente y no corriente

Se corresponden con activos y pasivos corrientes aquellos elementos cuyo vencimiento total o parcial, enajenación o realización, se espera que se produzca en un plazo máximo de un año a partir de la fecha del balance, clasificándose el resto como no corrientes.

Activos financieros $\mathbf{d}$

Los activos financieros se reconocen en el balance cuando el Fondo se convierte en una parte obligada del contrato o negocio jurídico conforme a las disposiciones del mismo.

Préstamos y partidas a cobrar

En esta categoría se clasifican aquellos activos financieros que, no siendo instrumentos de patrimonio ni derivados, sus cobros son de cuantía determinada o determinable y no se negocian en un mercado activo.

En esta categoría se incluyen los derechos de crédito que dispone el Fondo en cada momento.

Valoración inicial

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable. Este valor razonable es el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.

No obstante lo señalado en el párrafo anterior las cuentas a cobrar cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se podrán valorar por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Valoración posterior

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los

intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

Pasivos financieros $e)$

Los instrumentos financieros emitidos, incurridos o asumidos por el Fondo se clasificarán como pasivos financieros siempre que de acuerdo con su realidad económica supongan para éste una obligación contractual, directa o indirecta, de entregar efectivo u otro activo financiero, o de intercambiar activos o pasivos financieros con terceros en condiciones potencialmente desfavorables.

Débitos y partidas a pagar

En esta categoría se clasifican, principalmente, aquellos pasivos financieros emitidos por el Fondo, con el fin de financiar la adquisición de activos financieros, es decir, las obligaciones, bonos y pagarés de titulización emitidos por el Fondo.

Adicionalmente, se registran en esta categoría las deudas con entidades de crédito que hubieren sido contraídas con el fin de financiar la actividad del Fondo, así como cualquier disposición realizada de líneas de crédito concedidas al Fondo.

Valoración inicial

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación recibida ajustado por los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.

Se consideran costes directamente atribuibles a las emisiones los costes de dirección y aseguramiento de la emisión, la comisión inicial de la sociedad gestora si hubiere, las tasas del órgano regulador, los costes de registro de los folletos de emisión, los costes derivados de la admisión a negociación de los valores emitidos, entre otros.

Valoración posterior

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

$\mathbf{f}$ Intereses y gastos devengados no vencidos

En el epígrafe del activo se incluve la periodificación de los ingresos financieros derivados de los Derechos de Crédito, determinados de acuerdo con el tipo de interés efectivo, que aún no han sido cobrados.

Asimismo, dentro del epígrafe del activo se registra la diferencia entre el valor nominal de los Bonos y el precio de suscripción de los mismos. El importe a registrar inicialmente se amortiza durante la vida del Fondo.

El epígrafe del pasivo se incluye la periodificación de los costes financieros derivados de los Bonos de Titulización que aún no han sido pagados calculados de acuerdo con el tipo de interés efectivo.

Asimismo, en dicho epígrafe de pasivo se registra la diferencia entre el valor nominal de los Derechos de Crédito y el precio de adquisición de las mismas. El importe registrado inicialmente se amortiza durante la vida del Fondo.

Aiustes por periodificación $g)$

Corresponden, principalmente, a la periodificación realizada de las comisiones devengadas por terceros, registrándose por su valor real en función de cada uno de los contratos suscritos, todos ellos en relación con la administración financiera y operativa del Fondo.

$h$ Impuesto sobre Sociedades

El gasto, en su caso, por el Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el resultado económico, corregido por las diferencias permanentes de acuerdo con los criterios fiscales, y consideradas las diferencias temporarias en caso de existencia.

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$\overline{\mathbf{4}}$ . ERRORES Y CAMBIOS EN LAS ESTIMACIONES CONTABLES

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 23 de marzo de 2009 y hasta la fecha de formulación de los estados financieros intermedios no se ha producido ningún error, ni cambio en estimaciones contables, que por su importancia relativa fuera necesario incluir en los estados financieros intermedios del Fondo formulados por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora.

$\overline{5}$ . LIQUIDACIÓN Y EXTINCIÓN DEL FONDO

Como se indica en la Nota 2.c) de los estados financieros intermedios, con fecha 22 de septiembre de 2008 se produjo la amortización íntegra ordinaria de la totalidad de los Activos Titulizados, y con cargo a la misma, la amortización íntegra de los Bonos de Titulización emitidos por el Fondo y del pago a los restantes acreedores del Fondo de conformidad con el Orden de Prelación de Pagos y lo establecido en el Folleto informativo del Fondo.

Desde el 22 de septiembre de 2008 hasta el 31 de diciembre de 2008 sólo se han producido movimientos en las cuentas de tesorería con contrapartida en acreedores en concepto de pago de retenciones de intereses y otros conceptos.

En el ejercicio comprendido entre el 1 de enero de 2009 y el 23 de marzo 2009 no se han producido movimientos adicionales.

6. ACTIVOS FINANCIEROS

Al 23 de marzo de 2009 no existen activos financieros tras el vencimiento de los mismos con fecha 22 de septiembre de 2008.

$7.$ EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES

El Fondo al 23 de marzo de 2009 presenta saldo de cero miles de euros en la cuenta de tesorería, al igual que a 31 de diciembre de 2008.

Como se explica en la nota 2.c) de los estados financieros intermedios adjuntos, desde la fecha de formulación de los estados financieros intermedios auditados a fecha 22 de septiembre de 2008 hasta el 31 de diciembre de 2008 sólo se han producido movimientos en las cuentas de tesorería con contrapartida en acreedores en concepto de pago de retenciones pendientes de pago a Hacienda por los intereses de los bonos.

8. PASIVOS FINANCIEROS

A 23 de marzo de 2009 no existen pasivos financieros tras el vencimiento de los mismos con fecha 22 de septiembre de 2008.

$9.$ SITUACIÓN FISCAL

El resultado económico del ejercicio es cero y coincide con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades, todo ello de acuerdo con el propio funcionamiento del Fondo que debe carecer de valor patrimonial.

Al amparo del Art. 57 q) del RD 2717/1998, de 18 de diciembre, el Fondo no tiene obligación de retener a residentes por intereses a sus bonistas, por estar los títulos representados en anotaciones en cuenta y negociarse en un mercado secundario oficial.

Según las disposiciones legales vigentes las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.

El Fondo tiene abierto a inspección todos los impuestos a los que está sujeta su actividad de los últimos cuatro ejercicios. En opinión de los administradores de la Sociedad Gestora del Fondo no existen contingencias fiscales en los impuestos abiertos a inspección.

De conformidad con la Ley 2/2010, de 1 de marzo, en tanto no se establezcan reglamentariamente las normas relativas a la deducibilidad de las correcciones valorativas por deterioro de valor de los instrumentos de deuda valorados por su coste amortizado que posean los fondos de titulización hipotecaria y los fondos de titulización de activos, son de aplicación a éstos los criterios establecidos para las entidades de crédito sobre la deducibilidad de la cobertura específica del riesgo de insolvencia de los clientes.

10. OTRA INFORMACIÓN

Dada la actividad a la que se dedica el Fondo, no tiene activos, ni ha incurrido en gastos destinados a la minimización del impacto medioambiental y a la protección y mejora del medio ambiente. Asimismo, no existen provisiones para riesgos y gastos, ni contingencias relacionadas con la protección y mejora del medio ambiente.

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HECHOS POSTERIORES 11.

A la fecha de formulación de estos estados financieros intermedios no ha ocurrido ningún hecho que afecte o modifique significativamente la información contenida en los estados financieros intermedios.

Titulización de Activos (SGFT)S.A.

TDA 5, Fondo de Titulización Hipotecaria

INFORME DE GESTION 2009

TDA 5, Fondo de Titulización Hipotecaria, fue constituido por Titulización de Activos SGFT el 16 de octubre de 1998. Actúa como Agente Financiero del Fondo el Instituto de Crédito Oficial (I.C.O.), con funciones de depositaria de los activos del Fondo y Agente de Pagos de sus obligaciones.

El Fondo emitió 7.800 Bonos de Titulización Hipotecaria en dos Series de Bonos: La Serie A está integrada por 7,644 Bonos que devengan un interés nominal anual variable, con pago trimestral, resultante de sumar (i) el tipo de interés interbancario LIBOR a tres meses, más (ii) un margen del 0,16%. La Serie B está integrada por 156 Bonos que devengan un interés nominal anual variable, con pago trimestral, resultante de sumar (i) el tipo de interés interbancario LIBOR a tres meses, más (ii) un margen del 0,45%.

El Fondo dispone de un Crédito Subordinado concedido por las Entidades Emisoras destinado a atender determinadas obligaciones del Fondo en caso de insuficiencia de Recursos Disponibles. En cada momento, el Importe Máximo del Crédito será la menor de las siguientes cantidades: (i) el 4% del Saldo Inicial de las Participaciones Hipotecarias de cada Emisor, ó (ii) el 10% del saldo nominal pendiente de las Participaciones Hipotecarias emitidas por cada Emisor.

El Fondo liquida las Participaciones Hipotecarias con las Entidades Emisoras el día 20 de cada mes y tiene fijadas como Fechas de Pago a los bonistas los días 22 de marzo, 22 junio, 22 de septiembre, y 22 de diciembre de cada año.

Los flujos de ingresos y pagos del Fondo durante el ejercicio han transcurrido dentro de los parámetros previstos. Durante el ejercicio el Fondo ha abonado los importes correspondientes en concepto de comisiones a terceros, descritos y fijados conforme a los Contratos y a la Escritura de Constitución que rigen el funcionamiento del Fondo.

Como consecuencia de la extinción del Fondo con fecha 23 de marzo de 2009 no ha sido confeccionado el estado S.05.5 a fecha 31 de diciembre de 2009.

Se adjunta a este informe de gestión los cuadros de flujos de caja del Fondo correspondiente a los períodos de liquidación del ejercicio de 2009.

Puede obtenerse información más completa y actualizada sobre el Fondo en las páginas de Titulización de Activos SGFT en Internet: http://www.tda-sgft.com.

INFORMACION SOBRE EL FONDO a 23 de Marzo de 2009

L CARTERA DE PARTICIPACIONES HIPOTECARIAS
1. Saldo vivo de Participaciones Hipotecarias (sin impagos, en euros):
2. Vida residual (meses):
3. Tasa de amortización anticipada (anualizada): Últimos 3 meses
Últimos 6 meses
Últimos 12 meses
4. Porcentaje de impagado entre 3 y 6 meses:
5. Porcentaje de impagado entre 7 y 11 meses:
6. Porcentaje de fallidos i
7. Nivel de impago ":
8. Saldo de fallidos (sin impagos):
9. Tipo medio cartera:
IL BONOS NATIONAL STATE OF BLACK 1. Saldo vivo de Bonos por Serie (euros): a) Serie A
b) Serie B
2. Saldo vivo unitario por Serie (euros): a) Serie A b) Serie B
3. Porcentaje pendiente de vencimiento por Serie:
a) Serie A
b) Serie B
4. Saldo vencido pendiente de amortizar (en euros):
5. Intereses devengados no pagados:
HETHROS DE INTERES
Tipo Bonos por Serie (a 22 de septiembre de 2008): a) Serie A b) Serie B

$\hat{\mathbf{r}}$

The sale is the second IV. LIQUIDEZ Liquidez:

1. Saldo de la cuenta de Tesorería:

2. Saldo de las cuentas de Reinversión:

V IMPORTE PENDIENTE DE REEMBOLSO DE PRÉSTAMOS

Importe pendiente de reembolso de préstamos: 1. Préstamo subordinado:

VI. GASTOS Y COMISIONES DE GESTIÓN

a) Gastos producidos 2009

¹ Se considera Participación Hipotecaria Fallida aquella Participación cuyo préstamo tiene un retraso en el pago igual o superior a 12 meses, o que haya sido declarado fallido de acuerdo con el Administrador o por el cual se haya presentado
demanda judicial o haya sido considerado fallido conforme a la definición de la Circular 4/1991 del Ba El porcentaje está calculado sobre el saldo pendiente de vencimiento más el saldo impagado a 31 de diciembre.

1 Importe de principal de las Participaciones Hipotecarias con morosidad igual o superior a 90 días en la fecha de determinación anterior a la Fecha de Pago en curso.

FORMULACIÓN

Diligencia que levanta el Secretario, D. Luis Vereterra Gutiérrez-Maturana, para hacer constar que tras la aprobación de los estados financieros intermediose informe de gestión de TDA 5, FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA (En liquidación) correspondientes al ejercicio cerrado al 23 de marzo de 2009, por los miembros del Consejo de Administración de Titulización de Activos, S.A., S.G.F.T., en la sesión de 28 de junio de 2010, sus miembros han procedido a suscribir el presente Documento, estampando su firma los miembros reunidos, cuyos nombres y apellidos constan en esta última hoja del presente, de lo que doy fe.

Madrid, 28 de junio de 2010

D. Luis Vereterra Gutiérrez-Maturana Secretario del Consejo