Squirrel Media S.A.

Annual / Quarterly Financial Statement • May 4, 2012

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión del ejercicio 2011, junto con el Informe de Auditoría

Deloitte, S.L. Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 Torre Picasso 28020 Madrid España Tel .: +34 915 14 50 00 Fax: +34 915 14 51 80 www.deloitte os

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A .:

Hemos auditado las cuentas anuales de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2011, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales de la sociedad, de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad (que se identifica en la Nota 2.a de la memoria adjunta) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas, están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2011 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. al 31 de diciembre de 2011, así como de los resultados de sus operaciones y de sus flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

Sin que afecte a nuestra opinión de auditoría, llamamos la atención respecto de lo señalado en la Nota 2.j de la memoria adjunta, en la que se indica que al 31 de diciembre de 2011 el importe total del pasivo a corto plazo excede del total de activo circulante en 4.981 miles de euros. Adicionalmente las pérdidas incurridas durante el ejercicio 2011 ascienden a 53.784 miles de euros. Estas condiciones, junto con otros factores mencionados en la Nota 9, indican la existencia de una incertidumbre significativa sobre la capacidad de la compañía para continuar con sus operaciones.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2011 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2011. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

DELOITTH, S.I Inscrita en el R.D. Luis Jiménez Guerrero 26 de abril de 2012

INSTITUTO DE
CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente.

Año 2012 Nº CNAZORESSA
COPIA GRATUITA

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Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión del ejercicio 2011

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 (Miles de euros)

	Notas de la				Notas de la
ACTIVO	Memoria	31.12.2011	31.12.2010	PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Memoria	31.12.2011	31.12.2010
ACTIVO NO CORRIENTE		24.999	175.286	A) PATRIMONIO NETO	B	100.369	154.646
Inmovilizado intangible	4.3	144
Aplicaciones informaticas			78	Fondos propios
		144	78	Capital		154.936	154.936
				Prima de emislón		8.471	8.429
nmovilizado material	ರ್ಕ	1.012	1.015	Reservas		(864)	(764)
Terrenos y construcciones		و 46	973	Legal y estatutarias		113	113
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		દિશ	42	Olras reservas		(977)	(877)
				Acciones y participaciones en patrimonio proplas		(997)	(565)
nversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo		111.530	184.569	Resultado de ejercicios anteriores		(7.393)	(6.278)
Instrumentos de patrimonio	7.by 7.c	06.027	157.953	Resultados negativos de ejercicios anteriores		(7.393)	(6.278)
Creditos a entidades vinculadas	7.a y 11	5.503	3.616	Resultado del ejercicio	ర్	(53.784)	(1.112)
nversiones financieras a largo plazo	7.a	212	458	PASIVO NO CORRIENTE		19.649	17.824
Otras inversiones financieras		212	458
				Deudas a largo plazo		1.006	750
Activos por impuestos diferidos	10.d	12.101	12.166	Deudas con entidades de crédito	ਰੇ ਤ	246	750
				Otros pasivos financieros	10.a	760
				Deudas con empresas de grupo y asociadas a corto plazo
					9.2 Y 11	17.197	15.986
				Pasivos por impuestos diferidos	10.e	1.446	1.088
ACTIVO CORRIENTE
		14.168	10.680
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar		3.018	2.020
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
Clientes, empresas del grupo y asociadas	7.8	9	2	PASIVO CORRIENTE		19.147	13.496
Personal	7.a y 11 7.8	8 2.401	1.572
Activos por impuestos corrientes	10.3	605	446	Provisiones a corto plazo	4.1	496
				Deudas a corto plazo		6.824
nversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	7.a y 11	10-698	8.634	Deudas con entidades de crédito	9.3	6.738	7.472 8.772
Credito a empresas		6.946	7.079	Otros pasivos financieros	7.by 9.a	86	1.300
Otras activos financieros		3.752	1.555
				Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	9.a y 11	1.084	496
inversiones financieras a corto plazo	7.a	363	10
Otras inversiones financieras		363	10	Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar		10-743	4.228
				Proveedores	9.a	627	295
Periodificaciones a corto plazo		દિસ્		Proveedores, empresas grupo y asociadas	9.a y 11	253	227
				Acreedores varios	9.a	878	1.002
Efectivo y otros activos liquidos equivalentes		22	ન કે	Personal	9.8	ਰੇਰੇ	127
Tesorería		22	16	Pasivos por impuesto cornente	10.a	8.886	2.577
TOTAL ACTIVO		39.165	185.966	TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
						.165 39.	185.966

Las Notas 1 a 16 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2011.

Carreland Controller of Children Comments of Children Comments of Children

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2011

	Notas de la
	Memoria	Ejercicio 2011	Ejercicio 2010
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocio Prestación de servicios Dividendos	12.a	6.009 6.009	3.782 3.782
Otros Ingresos de explotación		41	10
Gastos de Personal Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	12.b	(4.081) (3.527) (554)	(1.982) (1.714) (268)
Otros gastos de explotación Servicios exteriores Tributos Perdidas, delerioro y vanación de provisiones por operaciones comerciales		(1.972) (1.939) (33)	(2.790) (2.471) (256) (63)
Amortización de inmovilizado	4.a y 5	(109)	(95)
Otros resultados		1.087
RESULTADO DE EXPLOTACION		975	(1.075)
Ingresos financieros De valores negociables y otros instrumentos financieros · En empresas del grupo y asociadas - En terceros	11.b	217 217	94 88 6
Gastos financieros Por deudas con empresas dei grupo y asociadas Por deudas con terceros	11.b	(asu) (252) (898)	(363) (20) (343)
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros	7.b	(53.101)	(68)
RESULTADO FINANCIERO		(53.834)	(337)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		(52.859)	(1.412)
Impuestos sobre beneficios	10.6	(925)	300
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERAÇIQNES CONTINUADAS		(53.784)	(1.112)
RESULTADO DEL EJERCICIO		(53,784)	(1.112)

Las Notas 1 a 16 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de pérdidas y ganancias del ejercicio 2011.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2011

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2011

(Miles de euros)

	201	2016
RESULTADO DE LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS A	53.784
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE AL PATRIMONIO NETO 0
Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto	158	253
Efecto Impositivo
CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS TOTAL TRANSFERENCIAS A LAS
(A+B+C DE DOS TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONA

Las Notas 1 a 16 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del astado de ingresos y gastos correspondiente al ejercicio 2011.

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2011 (Mites de Euros)

			negativos de Resultados ejerciclos			Acciones	Resultados del Patrimonio
		Capital suscrito Prima de emisión	anterlores	Reserva legal Otras reservas		Proplas	ejercicio	neto
SALDO AL 31.12.2009	134.016	8.843	16.822	ર્સ્ડ	662	633	604	135.395
								(1.289)
i Total ingresos y gastos reconocidos del ejercicio 11. Operaciones con socios o propietanos					(177)		1.112)
1 Aumento de capital no dinerario	20 920							920 20
2 Acciones Propias					(38)	68		30
lil.Otras vanaciones de patrimonio neto		(414)	544	60			(604)	(414)
SALDO AL 31.12.2010	154.936	8.429	(6.278)	113	1877	ર્સ્કર	(1.112)	154.641
l. Total ingresos y gastos reconocidos del ejercicio					(111)		(53.784)	(53.895)
II. Operaciones con socios o propietanos
1. Aumento de capital dinerario
2. Otros
3. Acciones Propias						432		(432)
III Otras variaciones de patrimonio neto		42	115)				1.112	સ્ત્ર
SALDO AL 31.12.201	154.936!	8.471	(7.393)	113	(977),	(997)	(53.784)	100.369

Las Notas 1 a 16 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de cambios en el patrimorio nelo del ejercicio 2011.

SALDO AL 31.12.2011

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO DEL EJERCICIO 2011

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO DEL Euros)

	2011	2010
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN ({	5.467	1.008
Resultado del ejercicio antes de impuestos	(52.859)	(1.412)
Ajustes al resultado:	53.251	318
- Amortización del inmovilizado	100	ਰੇਤ
- Correcciones valorativas por deterioro		63
- Variación de provisiones	(1.087)
- Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros	53.101	68
- Ingresos financieros	(217)	તિત્વ
- Gastos financieros	පිළිබ રૂજિર	363
- Ofros alustes	5.808	(177)
Cambios en el capital corriente - Deudores y otras cuentas a cobrar	(1.000)	2.372 (1.023)
- Acreedores y otras cuentas a pagar	6.517	849
· Otros activos y pasivos no corrientes	291	2.545
Otros flujos de efectivo de las actividados de explotación	(733)	(269)
- Cobros de intereses	217	ਉਧੇ
- Pagos de intereses	(320)	(363)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION (II)	1.540)	(72)
Pagos por Inversiones
- Empresas del grupo y asociadas	(1.134)	(34)
- Inmovilizado intangible y material	(172)	(38)
- Otros activos financieros	(234)
FLUJOS DE EFEGTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)	(3.921)	(967)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio
- Emisión de instrumentos de patrimonio
- Amortización de instrumentos de patrimonio		(414)
- Adquisición	(452)
- Enajenación	20
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
- Emisión de deudas con entidades de crédito	2.693	1.679
· Emisión de deudas con empresas del grupo y asociadas		4.002
- Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito	(1.238)	(6.234)
- Devolución y amorización de deudas con empresas del grupo y asociadas	(4.944)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (IV)
AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (1+11+11+1V)	6	(31)
Efectivo o equivalentes al inicio del ejercicio	16	47
Efectivo o equivalentes al final del ejerciclo	22	16

Las Notas 1 a 16 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo del ejercicio 2011.

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión del ejercicio 2011

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

Memoria del ejercicio 2011

1. Constitución, actividad y régimen legal de la sociedad

a) Constitución y domicilio social

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., (en adelante, "Vértice 360º" o "la Sociedad"), antes denominada Corporación Española de Contenidos y Servicios Audiovisuales, S.A., fue constituida el 18 de octubre de 2006.

Su domicilio social se encuentra en la calle Alcalá número 518 de Madrid.

Vértice 360º es cabecera de un grupo de entidades dependientes, y de acuerdo con la legistación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Vértice Trescientos Sesenta Grados (en adelante, "Grupo Vértice 360º" o "el Grupo") del ejercicio 2011 se someterán a la aprobación por la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2010, fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. celebrada el 29 de junio de 2011 y depositadas en el Registro Mercantil de Madrid.

Actividad: b)

La Sociedad tiene por objeto social:

• 1. La adquisición, producción, realización, publicación, sonorización, doblaje, edición, postproducción, emisión, transmisión pública, importación y exportación, comercialización, distribución, exhibición, reproducción, transformación, y en cualquier forma explotación de obras audiovisuales, literarias v musicales, por toda clase de medios y en toda clase de sonido y/o imagen, incluyendo programas culturales, educativos, científicos, de ocio ylo entretenimiento.
• 1. La prestación de servicios de publicidad mediante la creación, edición, post-producción, publicación, grabación y comercialización de anuncios, carteles, folletos, campañas publicitarias, propaganda, comunicación institucional o pública e imagen corporativa, todo ello por cuenta propia o de terceros.
• 1. La organización, participación y producción de todo tipo de eventos, y especialmente los referidos al ámbito de la comunicación comunicativa y empresarial.
• 1. Adquinr, poseer, usar, ceder, explotar y disponer por cualquier forma, de patentes, derechos de edición, marcas registradas y cualesquiera otros de propiedad intelectual o industrial, previo el cumplimiento en cada caso de los necesarios requisitos legales.
• 1. La adquisición, tenencia, disfrute, administración, suscripción y enajenación de valores mobiliarios y de más títulos de renta fija o variable con exclusión de la actividad reservada en la legislación a instituciones y del mercado de valores a sociedades específicas.
• 1. La participación en empresas que tengan actividades similares o análogas a las designadas anteriormente.

El 19 de diciembre de 2007, Vértice 360º comenzó a cotizar sus acciones en el Sistema de Interconexión Bursátil de las bolsas de valores de Madrid y Barcelona.

2. Bases de presentación de las Cuentas Anuales

a) Marco Normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Estas cuentas anuales se han formulado por los Administradores de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:

• a) Código de Comercio y la restante legislación mercantil.
• b) Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 y sus Adaptaciones sectoriales, así como la circular 1/2008 de 30 de enero de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre información periódica de los emisores con valores admitidos a negociación en mercados regulados.
• c) Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias; así como las normas de obligado cumplimentado aprobadas por la Comisión Nacional de Valores y el resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.
• d) El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

b) Imagen fiel

Las cuentas anuales han sido obtenidas de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el marco de información financiera que le resulte de aplicación y en particular, los principios y criterios contables en él conteridos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación por la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna. Por su parte, las cuentas anuales del ejercicio 2010 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada 29 de junio de 2011.

c) Principios contables no obligatorios aplicados

Los Administradores han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

d) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. En la elaboración de las mismas, se han utilizado estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones se refieren a:

• · La vida útil de los activos intangibles y materiales (véase notas 4.a y 4.b).
• · El deterioro, en su caso, de determinados activos materiales e intangibles (véase nota 4.c).
• · El deterioro, en su caso, de las Inversiones en el Patrimonio de empresas del grupo (véase nota 4.e).
• · El valor razonable de diversos instrumentos financieros (véase nota 4.e).
• · El cálculo de las provisiones (véase nota 4.h).
• · La probabilidad de ocurrencia y el impacto de importe indeterminado o contingentes (véase notas 4.h y 4.i).

Estas estimaciones han sido realizadas en función de la mejor información disponible sobre los hechos analizados en la fecha de formulación de las cuentas anuales, si bien es posible que acontecimientos que pudieran tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas en próximos ejercicios, lo que se haría reconociendo de forma prospectiva los efectos del cambio de estimación que, en cualquier caso, se considera no tendrían un efecto significativo en los correspondientes estados financieros futuros.

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e) Comparación de la información

La información contenida en esta memoria abreviada referida al ejercicio 2011 se presenta, a efectos comparativos con la información del ejercicio 2010.

P Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujo de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

g) Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2011 no se han producido cambios de criterios contables significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2010.

h) Corrección de errores

En la elaboración de las cuentas anuales no se ha detectado ningún error significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2010.

i) Efecto de la consolidación

La Sociedad, como cabecera de Grupo, presenta cuentas anuales consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 han sido elaboradas de acuerdo con lo establecido en la Disposición Final Undécima de la Ley 62/2003 de 30 de diciembre aplicando las Normas Internacionales de Información Financiera aprobadas por los Reglamentos de la Comisión Europea (NIF). Las principales magnitudes en las cuentas consolidadas de Grupo Vértice 360º de los ejercicios 2011 y 2010, elaboradas de acuerdo con las NIF son las siguientes:

	Miles de euros
	2011	2010
Total Activo	232.282	265 325
Patrimonio Neto Atribuible a la Sociedad Dominante	111.819	148.229
Resultado atribuible a la Sociedad Dominante	(34.952)	711

j) Empresa en funcionamiento

En los ejercicios 2011 y 2010, el pasivo corriente de la Sociedad es superior al activo corrente por importe 4.981 miles de euros y 2816 miles de euros, respectivamente al 31 diciembre 2011 la sociedad tiene vencida deuda con entidades de crédito por importe de 47 miles de euros.

Con la finalidad de reducir y diferir su deuda bancaria a corto plazo la Dirección del Grupo está realizando diferentes acciones.

En este sentido, los Administradores han comenzado un proceso de renegociación de la deuda financiera, y han solicitado la concesión del aplazamiento de deuda por IVA por importe aproximado de 7.862 miles de euros.

Los Administradores consideran que, con los ingresos que se generarán en el futuro, y la culminación del proceso de renegociación de la deuda, dispondrán de recursos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento.

Sin embargo, las acciones realizadas están pendientes de formalización, por lo que no se ha podido completar la renegociación de las condiciones de los nuevos contratos de financiación.

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3. Distribución del resultado

La propuesta de distribución del resultado obtenido en los ejercicios 2011 y 2010, formulada por los Administradores de la Sociedad, y que se someterá a la aprobación de la Junta General de Accionistas, es la que se muestra a continuación:

	Miles de euros
	2011	2010
Resultado del ejercicio	(53.784)	(1.112)
Distribución:
A reserva legal	0
A resultados negativos de ejercicios anteriores	53.784	1.112

ব Normas de registro y valoración

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de las cuentas anuales de los ejercicios 2011 y 2010, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

Inmovilizado intangible a)

El inmovilizado intangible se valora por su precio de adquisición. Posteriormente, se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado, conforme al criterio detallado en la Nota 4.c. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.

Los activos intangibles incluyen aplicaciones informáticas que, principalmente, han sido adquiridas a terceros. La Sociedad registra en este epígrafe los costes incurridos en la adquisición y desarrollo de programas informáticos. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se incurren. La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza linealmente en 3 años

Al cierre de los ejercicios 2011 y 2010, no existían elementos totalmente amortizados que se encontrasen en uso.

El gasto por amortización del inmovilizado intangible de los ejercicios 2011 y 2010 asciende a 62 y 52 miles de euros respectivamente.

b) Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción. Posteriormente, se valora a su coste minorado por la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera, conforme al criterio detallado en la Nota 4.c.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los diferentes que componen el inmovilizado material se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren. Por el contrario, los importes invertidos en mejoras que contribuyen a aumentar la capacidad o eficiencia o a alargar la vida útil de dichos bienes se registran como mayor coste de los mismos.

Los elementos del inmovilizado material se dan de baja en el momento de su enajenación o disposición por otra vía o cuando no se espera obtener beneficios o rendimientos económicos futuros de los mismos. La diferencia entre el importe que, en su caso, se obtenga de un elemento del inmovilizado material, neto de Jos costes de venta, y su valor contable, determinará el beneficio o la pérdida surgida al dar de baja dicho elefhento, que se imputará a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que ésta se produce.

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La Sociedad amortiza el inmovilizado material linealmente, aplicanto porcentajes de amortización anual calculados en función de los años de vida útil estimada de los respectivos bienes, según el siguiente detalle:

	Años de vida útil
Construcciones	33-50
Mobiliario	10
Equipos para procesos de información	3
Otro inmovilizado	3

c) Deterioro de valor de activos intangibles y materiales

Al cierre de cada ejercicio o siempre que existan indicios de valor, la Sociedad procede a estimar mediante el denominado "Test de deterioro" la posible existencia de valor que reduzcan el valor recuperable de dichos activos a un importe inferior al de su valor en libros.

El importe recuperable se determina como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso. Los valores recuperables se calculan para cada unidad generadora de efectivo, si bien en el caso de inmovilizaciones materiales, siempre que sea posible, los cálculos de deterioro se efectúan elemento a elemento, de forma individualizada.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo o de la unidad generadora de efectivo se incrementa en la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro en ejercicios anteriores. Dicha reversión de una pérdida por deterioro de valor se reconoce como ingreso.

d) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Arrendamiento operativo

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien, permanecen en el arrendador.

Los gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo, se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

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e) Instrumentos Financieros

Activos Financieros

Clasificación -

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

• a) Préstamos y partidas a cobrar: activos financieros originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o los que no teniendo un origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y no se negocian en un mercado activo.
• b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento: valores representativos de deuda, con fecha de vencimiento fijada y cobros de cuantía determinable, que se negocian en un mercado activo y sobre los que la Sociedad manifiesta su intención y capacidad para conservarlos en su poder hasta la fecha de su vencimiento.
• c) Inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo, asociadas y multigrupo: se consideran empresas del Grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas aquellas sobre las la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.

Valoración inicial -

Los activos financieros se registran, en términos generales, inicialmente al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles.

Desde el 1 de enero de 2010, en el caso de inversiones en el patrimonio de empresas del grupo que otorgan control sobre la sociedad dependiente, los honorarios a asesores legales u otros profesionales relacionados con la adquisición de la inversión se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

En las operaciones de ampliación de capital realizadas en sociedades participadas suscritas mediante aportación no dineraria, así como en las operaciones de escisión parcial de participaciones entre empresas del Grupo Vértice, los elementos patrimoniales adquiridos se valoran a su valor contable en las cuentas anuales consolidadas en la fecha en que se realiza la operación, según las Normas para la Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas, que desarrollan el Código de Comercio. En el supuesto de que las citadas cuentas no se formulasen, al amparo de cualquiera de los motivos de dispensa previstos en las normas de consolidación, se tomarán los valores existentes antes de realizarse la operación en las cuentas anuales individuales de la sociedad aportante.

Si bien en las operaciones realizadas en el 2010 no fue posible realizar la estimación descrita en 2011, los Administradores han mejorado el proceso de reporte financiero y han hecho sus mejores esfuerzos durante el ejercicio 2011 para obtener la conciliación entre los valores consolidados bajo NIIF-UE (normativa bajo la cual Vértice 360º formula separadamente cuentas anuales consolidadas) y los valores consolidados baio NOFCAC, y en consecuencia, han registrado a valores consolidados las operaciones de ampliación de capital con aportación no dineraria y de escisión parcial de participaciones entre empresas realizadas en el ejercicio 2011 y descritas en la nota 7.b de esta memoria.

Valoración posterior -

Los préstamos, partidas a cobrar e inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valoran por su coste amortizado correspondiendo al efectivo entregado, menos las devoluciones del principal efectuadas, más los intereses devengados no cobrados en el caso de los préstamos, y al valor actual de la contraprestación realizada en el caso de las cuentas por cobrar.

La Sociedad registra, de ser el caso, las correspondientes correcciones por deterioro de valor por la diferencia existente entre el importe a recuperar de las cuentas a cobrar y el valor en libros por el que se encuentran registradas. No obstante en los estados financieros adjuntos, los préstamos y cuentas por cobrar corresponden a empresas del grupo y asociadas, por lo que no se existe provisión alguna por esta categoría de activos financieros.

Las inversiones en empresas del Grupo, asociadas y multigrupo se valoran por su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros denvados de la inversión. En aquellos casos en los que no existe evidencia del importe recuperable, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalias tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el Fondo de Comercio, si lo hubiera).

Con el fin de determinar el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, la Sociedad prepara las previsiones de los flujos de caja a partir de los presupuestos más recientes aprobados por los Administradores de la Sociedad. Estos presupuestos incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y costes de las sociedades dependientes y asociadas utilizando las previsiones sectoriales, la experiencia del pasado y las expectativas futuras.

Estos flujos se descuentan para calcular su valor actual a una tasa que refleja el coste medio ponderado del capital empleado ajustado por el riesgo negocio correspondiente a cada unidad generadora de efectivo.

Al menos al cierre del ejercicio la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros que no están registrados a valor razonable. Se considera que existe evidencia objetiva de deterioro si el valor recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. Cuando se produce, el registro de este deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como ventas en firme de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de "factoring" en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés, las ventas de activos financieros con pacto de recompra por su valor razonable o las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente no retiene financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retengan sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como el descuento de efectos, el "factoring con recurso", las ventas de activos financieros con pactos de recompra a un precio fijo o al precio de venta más un interés y las títulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente retiene financiaciones subordinadas u otro tipo de garantías que absorben sustancialmente todas las pérdidas esperadas.

Pasivos Financieros

Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados.

Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado según el método del tipo de interés efectivo, por lo que los gastos anteriormente citados relacionados con la emisión del instrumento financiero de pasivo, en la medida en que suponen una diferencia entre el importe inicialmente contabilizado y el que habrá que desembolsar para realizar su cancelación, se reconocen como gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias, al igual que los intereses, de acuerdo con un criterio financiero, a lo largo de la vida del pasivo, incrementando su importe contabilizado cuando no se produce la liquidación en el período de devengo.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.

Instrumentos de patrimonio

Las acciones propias que mantiene la Sociedad durante el ejercicio se registran, por el valor de la contraprestación entregada a cambio, directamente como menor valor del patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos de patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.

D Impuesto sobre Beneficios

El gasto o ingreso por impuesto sobre Beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.

El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del Impuesto sobre el Beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del impuesto cornente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponde con el reconocimiento y la cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las diferencias que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias imponibles, excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que se considere probable que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.

La Sociedad se encuentra acogida al régimen especial de consolidación Fiscal regulado en el Capítulo VII del Título VII del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, 5 de marzo, siendo la sociedad dominante del Grupo 220/07, compuesto por todas aquellas sociedades dependientes que cumplan los requisitos exigidos al efecto por la normativa reguladora de la tributación sobre el beneficio consolidado de los Grupos de Sociedades.

La Sociedad, como entidad dominante del Grupo de consolidación fiscal reconoce los activos y pasivos por impuestos diferidos de las sociedades dependientes del mismo, reconociendo como contrapartida un saldo a cobrar o a pagar con la sociedad dependiente.

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Ingresos y Gastos a)

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. Dichos ingresos se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida, deducidos descuentos e impuestos.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo y los dividendos, cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

h) Provisiones y contingencias

Los Administradores de la Sociedad en la formulación de las cuentas anuales diferencian entre:

• a) Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/ o momento de cancelación.
• b) Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Salvo que sean considerados como remotos, los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales sino que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va devengando.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte del nesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.

i) Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Por tanto, las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión del despido.

En las cuentas anuales se ha registrado una provisión por este concepto, por importe de 496 miles de euros, por las indemnizaciones pendientes de pago al 31 de diciembre de 2011.

j) Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Se consideran activos de naturaleza medioambiental los bienes que son utilizados de forma duradera en la actividad de la Sociedad, cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medioambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura.

La actividad de la Sociedad, por su naturaleza no tiene un impacto medioambiental significativo.

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k) Transacciones con vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado. Adicionalmente, los precios de transferencia se encuentran adecuadamente soportados por lo que los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de consideración en el futuro.

l) Partidas corrientes y no corrientes

Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación, que con carácter general se considera de un año, así como aquellos otros activos cuyo vencimiento, enajenación o realización se espera que se produzca en el corto plazo desde la fecha de cierre del ejercicio, los activos financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes. Los activos que no cumplen estos requisitos se califican como no corrientes.

Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los pasivos financieros mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea superior al año y en general todas las obligaciones cuyo vencimiento o extinción se producirá en el corto plazo. En caso contrario, se clasifican como no corrientes.

ર. Inmovilizado material

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación en los ejercicios 2011 y 2010, así como la información más significativa que afecta al mismo es el siguiente:

		Miles de euros
	Saldo Inicial	Adiciones / Dotaciones	Bajas / Aplicaciones	Saldo Final
Coste:
Terrenos	295	-	-	295
Construcciones	705	-	-	705
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	13	3	I	16
Equipos para proceso de información	41	82	(41)	82
Otro inmovilizado material	12	-		12
Total coste	1.066	85	(41)	1.110
Amortizaciones:
Construcciones	(27)	(27)	-	(54)
Ótras instalaciones, utiliaje y mobiliario	(5)	(2)	-	(7)
Equipos para proceso de información	(17)	(16)		(33)
Otro inmovilizado material	(2)	(2)		(4)
Total amortizaciones	(51)	(47)	-	(98)
Neto	1.015	38	(41)	1.012

Ejercicio 2011-

Ejercicio 2010

	Miles de euros
	Saldo Inicial	Adiciones / Dotaciones	Bajas / Aplicaciones	Saldo Final
Coste:
Terrenos	295	-	-	295
Construcciones	705	-	-	705
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	13	-	-	13
Equipos para proceso de información	28	16	(3)	41
Otro inmovilizado material	12			12
Total coste	1.053	16	(3)	1.066
Amortizaciones: Construcciones
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	-	(27)	-	(27)
Equipos para proceso de información	(3)	(2)	-	(5)
Otro inmovilizado material	(ર)	(12)	-	(17)
		(2)	-	(2)
Total amortizaciones	(8)	(43)	-	(51)
Neto	1.045			1.015

Adiciones -

Las adiciones al 31 de diciembre de 2011 y del ejercicio 2010 corresponden principalmente a la adquisición de equipos informáticos.

En las cuentas de terrenos y construcciones, se recoge un inmueble ubicado en Barcelona, cuya propiedad era de su participada Vértice Cine, S.L. (Sociedad Unipersonal) y fue adquirido durante el ejercicio 2009.

Garantías -

En el ejercicio 2011 se ha solicitado el aplazamiento de pago del IVA de los meses de abril, mayo, junio, julio, agosto, septiembre, y diciembre, por importe total de 7.862 miles de cierre del ejercicio 2011, la Sociedad se encuentra pendiente de recibir confirmación de dicho aplazamiento por la Administración Pública, habiendo presentado como garantia para dicha concesión el inmueble ubicado en el número 4 de la calle Tucumán de Barcelona.

En el ejercicio 2010 la Sociedad solicitó el aplazamiento de pago del IVA de los meses de julio, noviembre y parte de agosto, por importe total de 1.647 miles de euros. Este aplazamiento finalmente le fue concedido durante el ejercicio 2011, habiendo presentado como garantía para dicha concesión el inmueble ubicado en el número 4 de la calle Tucumán de Barcelona, cuyo valor garantizado ascendía a 1.850 miles de euros.

La Sociedad no tiene inversiones en inmovilizado material situadas fuera del territorio español y no realiza adquisiciones de inmovilizado material significativas a empresas del grupo y asociadas.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al cierre de los ejercicios 2011 y 2010, la Dirección de la Sociedad tenía suscritas las pólizas de seguro necesarias para garantizar una adecuada cobertura de los activos de la Sociedad.

Al cierre de los ejercicios 2011 y 2010, no existían elementos totalmente amortizados que se encontrasen en uso.

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Arrendamientos operativos 6.

Al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 la Sociedad tiene contratadas con los arrendadores las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente (en miles de euros):

Arrendamientos operativos	Valor nominal
Cuotas mínimas	31.12.2011	31.12.2010
Menos de un año	276	1.164
Entre uno y cinco años	1.256	3.492
Total	1.532	4.656

Las cuotas mínimas a pagar se han visto reducidas sensiblemente debido a que Vértice Inmuebles se subrogó según contrato firmado entre ambas sociedades el 11 de marzo de 2011 en la posición de Vértice de arrendatario, en el contrato de arrendamiento operativo más significativo que tiene la Sociedad al cierre del ejercicio 2011. Se trata del arrendamiento con GE Real Estate Iberia, S.A. por el local ubicado en la calle Alcalá 518, en Madrid como local de negocio para poder desarrollar su actividad empresarial. El contrato tiene una duración hasta el ejercicio 2015, pudiendo renovar por periodos sucesivos de dos años a voluntad de las partes y el importe del alquiler mensual asciende a 97 miles de euros más el importe correspondiente al Impuesto sobre el Valor Añadido. Dicha renta se verá incrementada en un porcentaje igual al incremento operado en el índice de precios al consumo (IPC). Las rentas devengadas durante los ejercicio 2011 y 2010, por este local, ascendieron a 950 miles de euros y 1.233 miles de euros, respectivamente.

Vértice 360 Inmuebles, S.L.U., posteriormente refactura al resto de las sociedades del grupo que ocupan el edificio en función de los metros ocupados por cada una.

Las cuotas mínimas establecidas en el contrato corresponden a la totalidad del arrendamiento del local, mientras que la Sociedad posteriormente refactura al resto de sociedades del grupo el coste correspondiente de la utilización de cada una de ellas de dicho local.

7. Inversiones financieras (largo y corto plazo)

a) Inversiones financieras a largo y corto plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Inversiones financieras" al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 son los siguientes (en miles de euros):

Clases	Instrumentos financieros a largo plazo		Instrumentos financieros a corto plazo
	Créditos y otros		Créditos y otros
Categoria	2011	2010	2011	2010
Préstamos y partidas a cobrar	5.503	3.616	9.359	8.654
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	212	458	4.115	1.565

Instrumentos financieros a largo plazo -

Dentro de la partida "Préstamos y partidas a cobrar" al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se recogen principalmente créditos a entidades vinculadas (véase nota 11).

En 2010 el importe de la cuenta "Inversiones mantenidas hasta el vencimiento" recogía principalmente la fianza por el edificio alquilado en Madrid, calle Alcalá, 518 (véase Nota 6), cuyo importe ascendía a 246 miles de euros. Al 31 de diciembre de 2011 se ha traspasado esta fianza a la entidad vinculada Vértice 360 Inmuebles, S.L.U.

Instrumentos financieros a corto plazo -

El detalle al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 es el siguiente:

	Miles de euros
	31.12.2011	31.12.2010
Clientes por ventas y prestación servicios	6	2
Clientes, empresas del grupo y asociadas (Nota 11)	2.401	1.572
Personal	6
Créditos a empresas grupo (Nota 11)	6.946	7.079
Otros activos financieros a empresas del grupo (Nota 11)	3.752	1.555
Otros activos financieros	363	10
Total	13.474	10.218

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b) Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo

El detalle de los instrumentos de patrimonio de las sociedades dependientes y asociadas, que ostenta la Sociedad al cierre del ejercicio 2011 y 2010, se detalla a continuación (en miles de euros):

	% de Participación al 31.12.2010		Saldo al			Saldo al	% de Participación al 31.12.2011
Sociedad	Directa	Indirecta	31/12/2010	Adiciones	Traspasos	31/12/2011	Directa	Indirecta
Coste:
Vertice Contenidos (antesV&O Medios)	100%		30	98.240		98.270	100%
Vértice Cine, S.L.U.	100%		64.349		(64.349)			100%
Erpin 360, S.L. (antes denominada Notro Televisión S.L.U)	વેળી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં મુખ્યત્વે ખેત		30.327		(30.327)			90%
Vértice Live S.L.U	100%		1.712		(1.712)			100%
Vertice 360 Worldwide, S.L.U. (v. Sales)	100%		ਰੇਤ		(a3)			100%
Compañía de Inventarios Naturales TV, S.L.U.	50%		621		(621)		-	50%
Espacio 360, S.L. (Antes denominada Simple Bloc, S.L.)	100%		319		(319)	-		100%
Lavinia Tec-Com, S.L.	100%		22.220	1.000	(4.266)	18.954	100%
Vértice Interactiva, S.L.U	0%			1.075		1.075	100%
Vertice Global Investments, S.L.U.	0%			2.383		2.383	100%
V360 Inmuebles (antes Amazing Experience, S.L.)	100%		દેશે	41		100	100%
Vertice 360 Servicios Audiovisuales, S.L.U.	100%		38.217			38.217	100%
Papanatos, S.L.	0%			120		120	20%
Total coste			157.956	102.859	(101.687)	159.128
Deterioros:
Vertica Contenidos (antesV&O Medios)				(35.851)		(35.851)
Lavinia Tec-Com, S.L.			-	(14.541)		(14.541)
Vértice Interactiva, S.L.U			-	(898)		(898)
Vertice Global Investments, S.L.U.			-	(1.702)	-	(1.702)
V360 Inmuebles (antes Amazing Experience, S.L.)			-	(109)		(109)
Vertice Live, S.L.U.			(3)		3
Total deterioros			(3)	(53.101)	3	(53.101)
Total Neto			157.953	49.758	(101.684)	106.027

La información patrimonial más significativa relativa a las empresas del grupo del ejercicio 2011 se presenta en el Anexo I de estas cuentas anuales.

Durante el ejercicio 2011, el Grupo Vértice ha comenzado a planificar diversas operaciones de reestructuración societaria de las sociedades que lo componen. Los hitos principales que se han producido en la cartera son los siguientes:

1. Con fecha 1 de abril de 2011 se acuerda la creación de la sociedad holding del segmento de Delivano de deno de la versa e cambio de denominación de V&O Mediop Films TV,
   S.L. por la de Vértice Contenidos, S.L. y, se aprueba un aumento de capital en Vértice Conten S.L.U., suscrito en su totalidad por Vértice 360°, mediante la aportación no dineraria del 180% de las

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participaciones de la Sociedad en Vértice Cine, S.L, Sociedad Unipersonal, Erpin 360, S.L., Vértice Live, S.L., Sociedad Unipersonal, Vértice 360 Worldwide, S.L., Sociedad Unipersonal, Compañía de Inventarios Naturales TV, S.L., Sociedad Unipersonal, y Espacio 360, S.L.. De esta manera, la Sociedad agrupa bajo la dependiente directa Vértice Contenidos, S.L. todas sus sociedadas a contenidos.

• 1. Con fecha 22 de junio de 2011, la sociedad Lavinia Tec-Com, S.L. ha realizado una ampliación de capital de 1.000 miles de euros, como exigencia incluida en la operación de renegociación de deuda de esta sociedad realizada en el ejercicio 2010. Esta ampliación de capital ha sido integramente suscrita por el socio único de Lavinia Tec-com al 31 de diciembre de 2011, Vértice 360°.
• 1. Con fecha 6 de abril de 2011, Vértice 360º ha constituido la sociedad mercantil, Vértice Interactiva, S.L.U., con un capital social de 3 miles de euros, dividido en 3.000 participaciones sociales (Valor nominal de cada participación 1 euro) desembolsadas en su totalidad y suscritas por Vértice 360°, que actuará como sociedad holding del negocio de Interactiva.
• 1. Con fecha 6 de abril de 2011 Vértice 360º ha constituido la sociedad mercantil, Vértice Global Investment, S.L.U., con un capital social de 3 miles de euros, dividido en 3.000 participaciones sociales (Valor nominal de cada participación 1 euro) desembolsadas en su totalidad y suscritas por Vértice 360°, que actuará como sociedad holding del negocio Internacional.
• 1. Con fecha, 27 de septiembre de 2011 se ha producido la escisión parcial de deferminadas participaciones de la sociedad Lavinia Tec-com, S.L.U., a favor de las siguientes sociedades: a) Vértice Global Investments, S.L., Sociedad Unipersonal, que aumenta su capital en contraprestación a la aportación de Lavinia France (100%) y Alice Production (90%); b) Vértice Contenidos, que aumenta su capital en contraprestación a la aportación de Lavinia Productora (100%), y c) Vértice Interactiva, que aumenta su capital en contraprestación a la aportación de Lavinia Interactiva (100%).
• 1. Durante el ejercicio 2011, la sociedad Papanatos, S.L., dedicada a la producción de programas de comedia para internet, móvil y otras plataformas, ha realizado una ampliación de capital, suscrita en parte por Vértice 360º, mediante la aportación de 120 miles de euros, adquiriendo de esta manera un total del 20% de la sociedad, cuyo capital social una vez ampliado asciende a 500 miles de euros.

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Ejercicio 2010 -

	% de Participación al 31.12.2009		Saldo al			Saldo al		% de Participación al 31.12.2010
Sociedad	Directa	Indirecta	31/12/2009	Adiciones	Traspasos	31/12/2010	Directa	Indirecta
Coste:
Vértice Cine, S.L.U.	100%		59.752	4.597		64.349	100%
Telespan 2000 S.L.U	100%		13.000		(13.000)			100%
Telson Servicios Audiovisuales S.L.U	100%		20.476	5.529	(26.005)			100%
Apuntolapospo S.A	100%		5.529		(5.529)			100%
Vertice 360 Servicios Audiovisuales, S.L.U.	100%		3	38.214		38.217	100%
Videoreport S.A Erpin 360, S.L. (antes denominada Notro	40%	60%	12-019		(12-019)			100%
Television S.L.U)	100%		30.327			30.327	ಕಿರಿ ಸಿ
Lavinia Tec-Com, S.L.				22.220		22.220	100%
Vertice 360 Worldwide, S.L.U.	100%		3	90		ਉਤੇ	100%
V&O Medios V360 Inmuebles (antes Amazing Experience,				30		30	100%
S.L.)	50%		75	102	(109)	દક	100%
Vértice Live S.L.U	100%		103	1.609		1.712	100%
Vértice 360 USA, Inc.							100%
Rez Estudio, S.L. Compañía de Inventarios Naturales TV,	75%		189		(189)			75%
S.L.U.	50%		621			621	50%
Espacio 360, S.L. (Antes denominada Simple Bloc, S.L.)	100%		319			319	100%
Total coste			142.416	72.391	(56.851)	157,956
Deterioros:
Telespan 2000 S.L.U			(8.403)		8.403
Vertice Live, S.L.U.			(3)			(3)
Total deterioros			(8.406)		8.403	(3)
Total Neto			134.010	72.391	(48.448)	157.953

• 1. Con fecha 10 de mayo de 2010, la Sociedad Vértice Cine, S.L., Sociedad Unipersonal, realizó una ampliación de capital por importe de 4.346 miles de euros, suscrita en su totalidad por Vértice 360°, mediante la aportación no dineraria del 100% de las participaciones de la Sociedad en Telespan 2000, S.L.U.
• 1. Con fecha 8 de febrero de 2010 se aumentó el capital de la sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L., Sociedad Unipersonal, en la cantidad de 3.967 miles de euros, mediante la creación de 1.064 nuevas participaciones sociales de 3.728,16 euros de valor nominal y una prima de asunción de 943 miles de euros. Esta ampliación la suscribió integramente Vértice 360°, con aportación no dineraria del 100% de su participación en Apuntolapospo, S.L.
• 1. Con fecha 28 de junio de 2010 se aprobó por Acta de Decisiones del Socio Unico de Vértice 360 Servicios Audiovisuales, S.L.U., una ampliación de capital por un valor total de 2.706 miles de euros y el incremento de la prima de asunción por importe de 24.287 miles de euros. Esta ampliación la fue suscrita integramente por Vértice 360º mediante la aportación no dineraria de la totalidad de las participaciones que poseía sobre el capital social de Telson Servicios Audiovisuales S.L.U, Videoreport, S.A. y Rez Estudio, S.L.
• 1. Con fecha 22 de febrero de 2010, la sociedad de Gestión de Capital Riesgo del País Vasco (SGECR, S.A.), a través del fondo EZTEN FCR, adquirió una participación representativa del 9,94% del capital social de Erpin 360, S.L. La operación se instrumentó a través de un aumento de capital en Erpin 360, S.L. con aportación dineraria de 3.500 miles de euros, cifra que fue integramente suscrita y desembolsada por EZTEN FCR.
• 1. El 16 de julio de 2010, Vértice 360º y la sociedad Narval Sabazio, S.L., Socio Único de la mercantil Lavinia Tec-Com, S.L., alcanzan un acuerdo para la adquisición del 100% de esta última por parte de Vértice 360º. Las condiciones iniciales del contrato se modificaron mediante Adenda Modificativa de fecha 29 de octubre de 2010, por la cual se valoró el 100% de Lavinia en Tec-Com, S.L. en 22.220 miles de euros, los cuales se acordaron adquirir de la siguiente forma:
  2. a. Aumento del capital social de Vértice 360º por importe de 20.920 miles de euros, mediante aportación no dineraria consistente en las participaciones sociales representativas del 94,15% del capital social de Lavinia Tec-Com. S.L. El aumento de capital se llevó a cabo mediante la emisión de 41.840.000 nuevas acciones de 0,50 euros de valor nominal cada una de ellas.
  3. b. El restante 5,85% se adquinó mediante una aportación dineraria de 1.300 miles de euros, pendientes de desembolso al 31 de diciembre de 2010. Esta deuda ha quedado cancelada al 31 de diciembre de 2011.

Con fecha 3 de diciembre de 2010 se celebró la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Vértice 360º, en la cual se acuerdó el aumento del capital social de Vértice 360º, siendo inscrito el acuerdo en l Registro Mercantil de Madrid el 17 de diciembre de 2010.

• 1. Con fecha 30 de diciembre de 2010, la Sociedad Vértice 360 Worldwide, S.L.U. realizó una ampliación de capital, por importe total de 1.000 euros de capital y 89 miles de euros de prima de asunción, suscrita integramente por su Socio Unico, Vértice 360°, mediante la compensación parcial de un crédito que mantenía con esta sociedad.
• 1. El 15 de diciembre de 2010, la Sociedad adquirió el 100% de las participaciones de la mercantil V&O Medios TV Films, S.L. El precio de compra constó de un pago fijo de 30 miles de euros, así como de un precio variable estimado sobre el 50% de los beneficios obtenidos por Vértice 360° a través del catálogo de películas de V&O Medios TV Films, S.L. en los ejercicios 2010 y 2011.
• 1. Con fecha 8 de febrero de 2010 la Sociedad EDT Eventos, S.A. vende y transmite a Vértice 360°, setenta y cinco mil participaciones de Amazing Experience, S.L. (ahora Vértice Inmuebles, S.L.U.), con lo que se incrementa el porcentaje de participación en la sociedad hasta el 100%.

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• 1. Con esa misma fecha, Vértice Live realizó una ampliación de capital por importe de 68 miles de euros y el incremento de la prima de emisión de 41 miles de euros. Vértice 360° suscribió dicha ampliación mediante la entrega del 100% de las participaciones en Vértice 360 Inmuebles, S.L.U.
• 1. Con fecha 19 de octubre de 2010, Vértice Live procedió a vender de nuevo las participaciones de Vértice Inmuebles a Vértice 360º por el coste de la misma, 68 miles de euros. Esta venta se realizó mediante condonación de deuda de Vértice Live con Vértice 360º por el mencionado importe.
• 1. Con fecha 30 de diciembre de 2010, Vértice Live realizó una ampliación de capital, mediante la capitalización de una deuda con Vértice 360°, por importe de 1.500 miles de euros.
• 1. Con fecha 14 de junio de 2010, Vértice 360º constituyó, en el estado de Florida (Estados Unidos), la sociedad Vértice 360 USA, INC. No se requiere desembolso alguno para la constitución de esta sociedad. A través de la misma, con fecha 1 de julio de 2010 se adquirió el 50% de la mercantil Powwow Media Partners, LLC. El importe total a desembolsar asciende a aproximadamente 881 miles de euros (1.177 miles de dólares americanos), pagaderos según un calendario establecido en un periodo de doce meses desde la adquisición, y de los cuales al 31 de diciembre de 2010 se habían desembolsado 298 miles de euros (392 miles de dólares americanos).

c} Deterioro de inversiones en empresas del grupo

Al cierre de cada ejercicio, o siempre que existan indicios de valor, los Administradores proceden a estimar, mediante el denominado test de deterioro, la posible existencia de pérdidas permanentes de valor que reduzcan el valor recuperable de las participaciones a un importe inferior al coste neto registrado.

El importe de la corrección valorativa será la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso de la inversión.

El valor en uso se ha calculado a partir de los flujos futuros de efectivo estimados, a partir de los planes de negocio más recientes elaborados por la dirección del Grupo. Estos planes incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y costes de las unidades generadoras de efectivo utilizando previsiones sectoriales y expectativas futuras.

Estas previsiones futuras cubren los próximos cuatro años, incluyendo un valor residual adecuado a cada negocio en el que se aplica una tasa de crecimiento esperado constante del 0% para todos los negocios.

Estos fluios, se descuentan a una tasa que refleia el coste medio ponderado del capital empleado ajustado por el riesgo negocio correspondiente a cada unidad generadora de efectivo. Así, en el ejercicio 2011 las tasas utilizadas se han situado entre el 7,5% y el 11,7% en función del negocio objeto de análisis.

Las proyecciones de flujos de efectivo esperados utilizadas están fundamentadas en unas hipótesis que los Administradores han considerado basándose en su experiencia histórica. Los principales factores han sido los siquientes:

Lavinia Tec-Com, Vértice Interactiva y Vértice Global Investment (Grupo Lavinia) -

Tal y como se explica en la nota 7.b., Vértice Interactiva, S.L. y Vértice Global Investment integran las participaciones en Lavinia Interactiva, S.L., Lavinia France y Alice Production, S.A., escindidas de Lavinia Tec-Com, S.L.

Siguiendo el método de valoración descrito anteriormente la realizado su mejor estimación del valor en uso de estas compañías, utilizando a su vez como referencia la operación de venta del Grupo Lavinia descrita en la nota Nota 16. En esta última operación, Vértice 360º percibirá de Narval Sabazio, S.L. el 100% de las acciones de la Sociedad Dominante de las que Narval Sabazio, S.L. es titular y que adquirió en el marco de la integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice, representativas del 13,5% del capital social de la Sociedad. En consecuencia, la Sociedad ha registrado la diferencia negativa de valor resultante por importe de 14.541

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miles de euros, 898 miles de euros y 1.702 miles de euros en Lavinia Tec-Com, Vértice Global Investments, respectivamente, calculadas en función de la transacción antes descrita.

Vértice Contenidos -

El método para la determinación del valor recuperable de esta inversión ha sido la estimación del valor en uso de los segmentos de negocio de cine y televisión que incorpora.

Este valor en uso se ha estimado a partir de los flujos de efectivo futuros estimados a partir de los planes de negocio más recientes.

Las principales variables en las que se ha basado la Dirección para determinar el valor en uso del negocio de Televisión son las siguientes:

• · Externos: La caída de la inversión publicitaria ha provocado una reducción de la demanda de programas, si bien se espera una recuperación en el medio plazo.
• · Internos: Apuesta por los contenidos de entretenimiento y la reducción de costes en los contenidos de ficción, externalizando costes no core y reduciendo costes estructurales.
• · La tasa de descuento utilizada se sitúa entre un 10% y un 11,7%.
• · La tasa g de crecimiento esperado constante considerada es del 0%.

Las principales variables en las que se ha basado la Dirección para determinar el valor en uso del negocio de Cine son las siguientes:

• · Externos: El efecto del desarrollo del proceso de digitalización de los contenidos del sector, añadido a la aparición de nuevas ventanas de explotación como el video on demand, e Internet y el crecimiento significativo de ingresos derivados de las mismas, sirven de base para las expectativas de mejora del sector del cine en los próximos ejercicios.
• · Internos: La nueva dirección del Grupo ha comenzado un cambio de rumbo en la estrategia del área de Cine que implique realizar menor número de inversiones en derechos audiovisuales y con un coste inferior, así como potenciar la coproducción versus la producción propia. De este modo se pretende minimizar el negocio. Como consecuencia de la política de reducción de inversiones, los ingresos estimados de ingresos son negativos en algunos ejercicios proyectados.
• · La tasa de descuento utilizada se sitúa entre un 7,5% y un 9%.
• · La tasa g de crecimiento esperado constante considerada es del 0%.

Como resultado del test de deterioro realizado, los Administradores han registrado la diferencia negativa de valor resultante por importe de 35.851 miles de euros.

Vértice Servicios Audiovisuales -

Las principales variables en las que se ha basado la Dirección para determinar el valor en uso de esta inversión son las siguientes:

• · Externos: Aumento de procesos de externalización de actividades auxiliares en operadores de televisión, el auge de la tecnología 3D y la conversión de formatos analógicos en formatos digitales en operadores de televisión privados y públicos.
• · Internos: Evolución en el mix de negocio de la división hacia un modelo recurrente basado en la captación de contratos de servicios de externalizaciones a largo plazo con operadores de televisión.
• · La tasa de descuento utilizada se sitúa entre un 8,5% y un 10%.
• · La tasa g de crecimiento esperado constante considerada es del 0%.

Análisis de sensibilidad -

Vértice Contenidos -

Como resultado del deterioro de la inversión registrado en el ejercicio 2011, el importe en libros de la misma es muy similar al valor en uso. Consecuentemente, una variación adversa en las hipótesis clave utilizadas en la valoración podría suponer el reconocimiento de un deterioro en el futuro.

Vértice Servicios Audiovisuales -

Considerando un crecimiento nulo de ingresos, e incrementando la tasa de descuento por encima de un 1%, no se producirían deterioros a registrar. Estresando las hipótesis hasta el punto de utilizar un crecimiento nulo en ingresos, sigue existiendo la holgura entre el valor en uso y el valor en libros.

En opinión de los Administradores, el valor actual de los flujos futuros esperados indica la no existencia de un deterioro sobre la inversión en Vértice Servicios Audiovisuales. En consecuencia, con base en el importe obtenido de la valoración en uso y un análisis de sensibilidad sobre las tasas de crecimiento de Ebitda y sobre el tipo de descuento aplicado, los Administradores consideran que la inversión es recuperable, por tanto, en estas cuentas anuales no se han registrado pérdidas por deterioro de la inversión en Vértice Servicios Audiovisuales.

d) Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos financieros:

La Sociedad está expuesta a determinados riesgos de mercado, que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión.

La información relativa a los riesgos así como la política de gestión de los mismos se desglosa a continuación:

i. Riesgo de crédito

En el ámbito de las operaciones financieras, el riesgo de crédito se produce por la incapacidad de la contraparte de cumplir con las obligaciones establecidas en el contrato. Cabe indicar que no existe una concentración significativa del riesgo de crédito con terceros dado que todos los préstamos y cuentas por cobrar corresponden a empresas del grupo y asociadas.

ii. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se define como la incapacidad de una compañía para hacer frente a sus compromisos, como consecuencia de situaciones adversas en los mercados de deuda ylo capital que dificultan o impiden la obtención de la financiación necesaria para ello. La Sociedad gestiona el riesgo de liquidez mediante el mantenimiento de disponible suficiente para negociar en las mejores condiciones posibles la sustitución de operaciones próximas a vencer por otras nuevas y para hacer frente a las necesidades de tesorería a corto plazo, evitando con ello el tener que recurrir a la obtención de fondos en condiciones potencialmente desfavorables. La cobertura del riesgo de liquidez se considera adecuada cuando se dispone de un importe mínimo de financiación disponible equivalente a un año de servicio de la deuda.

En el ámbito de las operaciones de préstamo, se realiza penódicamente el seguimiento de la concentración de riesgo por entidad financiera para evitar que esta sea excesiva.

Según se describe en la nota 2-j los Administradores consideran que la Sociedad dispondrá de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas en sus fechas de vencimiento.

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iii. Riesgo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable.

El objeto de la gestión del riesgo de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar los mencionados riesgos y que minimice el coste de la deuda. Al 31 de diciembre de 2011, la deuda financiera de la sociedad esta referenciada a un tipo de interés variable y el tipo de interés de referencia es, al indice del Euribor. La Sociedad financia sus operaciones a corto plazo con financiación bancaria. Asimismo, financia a otras sociedades del grupo para la realización de sus operaciones.

8. Patrimonio Neto

a) Capital suscrito y Prima de emisión

El 3 de diciembre de 2010 se celebró la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Vértice 360°, en la cual se acordó el aumento del capital de Vértice 360º por importe de 20.920 miles de euros, mediante aportación no dineraria consistente en las participaciones sociales representativas del 94,15% del capital social social de Lavinia Tec-Com, S.L., mediante la emisión de 41.840.000 nuevas acciones de 0,50 euros de valor nominal cada una de ellas, de la misma clase y señe de las que hay actualmente en circulación y con los mismos derechos que las actualmente existentes.

Como consecuencia de esta operación, el capital social de Vértice 360º al 31 de diciembre de 2010 queda fijado en 154.936 miles de euros, representado por 309.872.192 acciones ordinarias de 0,5 euros de valor nominal cada una, todas ellas de la misma clase, totalmente suscritas y desembolsadas.

Durante el ejercicio 2011 no se han producido modificaciones en el capital social

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los accionistas de la Sociedad son los siguientes:

	Porcentaje de Participación	Porcentaje de Participación
	al 31.12.2011	al 31.12.2010
Accionistas:
Grupo Ezentis, S.A. (antes Avanzit S.A.)	28,61%	28.61%
Narval Sabazio, S.L. (1)	13.50%	13.50%
Nomura Holdings Inc. (2)	11.50%	11.50%
EBN Banco de Negocios, S.A.	6.00%	6.00%
D. José Maria Irisarri Núñez	3.27%	3.27%
D. Javier Tallada García de la Fuente (3)	3.46%	3,13%
Resto del Consejo	1.53%	1.17%
Resto	32.13%	32.82%
Total	100%	100%

(1) Tal y como se detalla en la nota 16, Vértice 360 recibirá de Narval Sabazio, S.L. el 100% de la acciones de las que éste es titular, como consecuencia de la venta del Grupo Lavinia.

(2) Nomura Holdings ostenta esta participación de manera indirecta a través de FSS Luxembourg I. S.à.r.l.

(3) D. Javier Tallada García de la Fuente controla parte de las acciones de Vértice 360º de forma directa y parte de forma indirecta, a través de la sociedad mercantil Rustraductus, S.L., que es titular del 1.99% de las acciones de Vértice 360º

Las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en el Mercado continuo de las bolsas españolas, gozando todas ellas de iguales derechos políticos y económicos.

Reserva legal b)

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la sociedad anónima debe destinar una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

c) Acciones propias

Las acciones propias en cartera se presentan minorando el epígrafe "Patrimonio Neto" del Balance de Situación y son valoradas a su coste de adquisición.

En la Junta General de Accionistas, celebrada el 22 de mayo 2009, se autorizó la adquisición de acciones propias hasta un número máximo de acciones que no exceda del 5,00% del capital social y por un precio o valor de contraprestación no inferior al valor nominal de las acciones ni superior a su cotización en Bolsa.

Al 31 de diciembre de 2011 la sociedad tiene 3.312.746 acciones propias en cartera (1.682.756 al 31 de diciembre de 2010), representativas del 1,07% del capital. La valoración de dichas acciones es de 997 miles de euros siendo su valor nominal de 1.656 miles de euros.

Situación Patrimonial d)

Al 31 de diciembre de 2011 el patrimonio neto de la Sociedad se encuentra por debajo de las dos terceras partes de la cifra de su capital social por lo que, de acuerdo con el artículo 327 de la ley de Sociedades de Capital, deberá reducirse el capital social si hubiese transcurrido un ejercicio social sin haberse recuperado el patrimonio. Con el fin de restablecer esta situación. Ios Administradores propondrán a la Junta General de Accionistas la adopción de las medidas necesarias establecidas por la ley.

Deudas (Largo y Corto Plazo) g.

a) Pasivos financieros a largo y corto plazo

El desglose del saldo de los epígrafes incluidos como "Pasivos financieros por categorías" al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 son los siguientes (en miles de euros):

Clases	Instrumentos financieros a largo plazo				Instrumentos financieros a corto plazo
Categoria *	Deudas con entidades de crédito		Otros		Deudas con entidades de credito		Otros
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Débitos y partidas a pagar	246	750	17.197	15.986	6.738	7.472	3.027	3.447

Instrumentos financieros a largo plazo -

El saldo al 31 de diciembre de 2011 registrado en "Deudas con entidades de crédito" se corresponde principalmente con un préstamo con Caja Madrid en el ejercicio 2010 y cuyo vencimiento es el 25 de julio de 2013 por importe de 227 miles de euros.

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El saldo al 31 de diciembre de 2011 y 2010 registrado en "Otros" dentro del epígrafe "Instrumentos financieros a largo plazo", corresponde integramente a deudas con entidades vinculadas, (véase Nota 11).

Instrumentos financieros a corto plazo -

Dentro de las "deudas con entidades de crédito" se recoge principalmente la deuda por el contrato de crédito mercantil firmado en el ejercicio 2009 con Banco Espirito Santo de Investimento. En el ejercicio 2011 se ha amortizado por importe de 2.600 miles de euros, una parte del principal de dicho contrato de crédito mercantil.

En el momento de la firma, como requisito para la concesión de este crédito, Vértice 360° constituyó prenda sobre el 100% de las acciones de la sociedad dependiente Videoreport, S.A.

Este contrato de crédito ha sido renovado con fecha 5 de julio de 2011 con las siguientes implicaciones:

• Se ha modificado el plazo de amortización del principal restante, 3.400 miles de euros, que queda fijado el día 14 de mayo de 2012.
• El banco ha autorizado a Vértice 360º para que ésta constituya una hipoteca a favor del Estado en garantía del pago aplazado de la cantidad aproximada de 2.600 miles de euros que adeuda a la Agencia Estatal de la Administración Tributaria en concepto de Impuesto sobre el Valor Añadido e Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. La Hipoteca se ha constituido sobre el inmueble sito en la calle Femando Rey, 8, Pozuelo de Alarcón (Madrid), propiedad de Videoreport, S.A., sociedad cuyas acciones están pignoradas a favor del Banco en garantía como requisito para la concesión inicial del crédito.

En consideración a que la constitución de la Hipoteca resta valor a la garantía pignoraticia constituida sobre las acciones de Videoreport, S.A. así como en atención a otras modificaciones introducidas en las condiciones financieras del Contrato de Crédito, se ha constituido prenda sobre la totalidad de las participaciones representativas del capital social de la mercantil Lavinia Interactiva, S.L.U.

Se ha acordado incrementar en 1,5 puntos porcentuales el diferencial aplicable al Euribor.

Este contrato de crédito está sujeto al cumplimiento de determinados ratios de deuda financiera sobre Ebitda para el segmento de Servicios Audiovisuales, para el Grupo consolidado, y para la sociedad dependiente Videoreport, S.A. Al 31 de diciembre de 2011 son cumplidos sin excepción.

Adicionalmente dicho contrato de crédito está sujeto al cumplimiento de determinados ratios de deuda financiera sobre Ebitda para el segmento de Servicios Audiovisuales, para el Grupo consolidado, y para la Sociedad del grupo Videoreport, S.A., que al 31 de diciembre de 2011 son cumplidos sin excepción.

Los Administradores consideran que, con los ingresos que se generarán en el futuro, y la culminación del proceso de renegociación de la deuda, dispondrán de recursos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento.

El desglose de "Otros" instrumentos financieros a corto plazo al 31 de diciembre de 2011 y 2010, es el siguiente:

		Miles de euros
	31.12.2011	31.12.2010
Deudas a corto plazo-
Otros pasivos financieros (Nota 7.b)	ક્ષેટ	1.300
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar-
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo (Nota 11)	1.084	496
Proveedores	627	295
Proveedores, empresas grupo y asociadas	253	227
Acreedores varios	878	1.002
Personal	ਰੇਰੇ	127
Total	3.027	3.447

b) Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores. Disposición adicional tercera. "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales y conforme a las disposiciones transitorias establecidas en la Ley 15/2010, de 5 de julio, es de 85 días entre la fecha de entrada en vigor de la Ley y hasta el 31 de diciembre de 2011.

En relación a la información por la Disposición adicional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio, para las primeras cuentas anuales formuladas tras la entrada en vigor de la Ley, al 31 de diciembre de 2010, un importe de 294 miles de euros de saldo pendiente de pago a los proveedores acumulaba un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

La información relativa a pagos realizados y pendientes de pago a 31 de diciembre de 2011, es la siguiente:

Miles de euros	Importe	%
Realizados dentro del plazo legal	2.016	67%
Resto	992	34%
Total de pagos realizados en el ejercicio	3.008	100%
PMPE de pagos (días)	25
Aplazamiento que a la fecha de cierre sobrepasa el plazo maximo legal	944

Los datos expuestos en el cuadro anterior sobre pagos a proveedores hacen referencia a aquellos que por su naturaleza son acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes y servicios, de modo que incluyen los datos relativos a las partidas "Proveedores", "Acreedores" y "Proveedores empresas grupo y asociadas" del pasivo corriente del balance de situación.

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respecto plazo legal de pago y número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

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10. Situación Fiscal

Tal y como se indica en la nota 4.f, la Sociedad se encuentra acogida al régimen especial de consolidación Fiscal regulado en el Capítulo VII del Titulo VII del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades aprobado por el Real Decreto Legislativo 4/2004, 5 de marzo, siendo la sociedad dominante del Grupo 220/07, compuesto por todas aquellas sociedades dependientes que cumplan los requisitos al efecto por la normativa reguladora de la tributación sobre el beneficio consolidado de los Grupos de Sociedades.

La aplicación del régimen de tributación consolidada supone que surjan saldos recíprocos entre las empresas que obtuvieron beneficios y compensaron con las pérdidas que otras empresas del grupo aportaron, que se contabilizan en las cuentas de "Deudas/créditos con empresas del grupo".

El Impuesto sociedades se calcula a partir del resultado económico-contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

a) Saldos corrientes con las Administraciones Públicas

La composición de los saldos con las Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es la siguiente:

	Miles de euros
	31.12.2011		31.12.2010
	Largo Plazo	Corto Plazo	Largo Plazo	Corto Plazo
Activos por impuestos diferidos	12.101		12.166
Hacienda Pública deudora por Impuesto de Sociedades		605	-	446
Administraciones Públicas, deudoras	12.101	રે રેણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં મુખ્યત્વે આવેલું એક ગામનાં મુખ્યત્વે આવેલું	12.166	446
Pasivos por impuestos diferidos	1.446		1.088
H.P. acreedora por IVA	760	8.597	-	2.424
Hacienda Pública acreedora por Impuesto de Sociedades	-
Hacienda Pública, acreedora por retenciones	-	227	-	126
Organismos Seguridad Social acreedores		62		27
Administraciones Públicas, acreedoras	2.206	8.886	1.088	2.577

Los saldos con Administraciones Públicas relativas al Impuesto sobre Sociedades registran el resultado de la liquidación individual de dicho impuesto de Vértice 360°, corregido en función del régimen de los grupos de sociedades, así como el de las sociedades dependientes del grupo de consolidación fiscal.

Adicionalmente, el Grupo también realiza la declaración del Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) de forma consolidada, siendo Vértice 360º la sociedad dominante de dicho grupo de consolidación. Las liquidaciones pendientes de pago del Grupo al 31 de diciembre de 2011 se encuentran recogidas en el epígrafe "H.P. acreedora por IVA". Se ha solicitado el aplazamiento del pago de la deuda por IVA a corto plazo, y está pendiente de concesión al 31 de diciembre de 2011.

b) Conciliación entre resultado contable y base imponible fiscal

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades, al cierre de los ejercicios 2011 y 2010, es la siguiente:

Ejercicio 2011 –

	Miles de euros
	Aumentos	Disminuciones	Total (Base)	Cuota
Resultado contable antes de impuestos			(52.859)	(15.858)
Diferencias permanentes -	53.115	(113)	53.002	15.901
Otros gastos no deducibles		(113)	(113)	(34)
Eliminaciones de consolidación fiscal	53.115		53.115	15,935
Diferencias temporales -	694	(45)	649	195
Provisión genérica	694	(45)	649	195
Base imponible fiscal			792	238
Gasto por regularización IS ejercicios anteriores	(1.667)	-	(1.667)	(500)
Deterioro BINS	(1.273)		(1.273)	(382)
Ingreso (gasto) por Impuesto Diferido				195
Ingreso (gasto) por Impuesto Cornente				(1.120)
Ingreso (gasto) por Impuesto Total				(925)

Ejercicio 2010 -

	Miles de euros
	Aumentos	Disminuciones	Total (Base)	Cuota
Resultado contable antes de impuestos			(1.412)	(424)
Diferencias permanentes =	150	(173)	(23)	(7)
Otros gastos no deducibles	132	(173)	(41)	(12)
Eliminaciones de consolidación fiscal	18		18	5
Diferencias temporales -	45	-	45	14
Provisión genérica	45		45	14
Base imponible fiscal			(1.390)	(417)
Gasto por regularización IS ejercicios anteriores	1.329	(893)	436	131
Ingreso (gasto) por Impuesto Diferido				14
Ingreso (gasto) por Impuesto Corriente				(286)
Ingreso (gasto) por Impuesto Total				300

31

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 las bases imponibles acreditadas pendientes de compensación, son las siguientes:

			Plazo Máximo
Ejercicio	Base	Cuota	para Compensar
Bases imponibles de consolidación fiscal:
2007	3.857	1.157	2025
2009	23.156	6.947	2027
2010	2.284	685	2028

La Sociedad mantiene activados los créditos fiscales generados por las pérdidas incurridas en ejercicios anteriores por ella misma o las sociedades dependientes pertenecientes al grupo fiscal del que la Sociedad es matriz.

En este sentido, la Dirección del Grupo dispone de un plan de negocios a largo plazo, actualizado hasta el día de hoy, en el cual se han tenido en consideración, entre otros, aspectos vinculados a la estrategia futura del Grupo (véase nota 7.c) .

La Sociedad ha evaluado a partir de la estimación de flujos de caja, la recuperabilidad de los créditos fiscales registrados por el Grupo Vértice 360º y ha concluido que son recuperables dentro del plazo de compensación máximo. No obstante se ha registrado un deterioro de los créditos fiscales de preconsolidación que la sociedad tiene registrados desde 2006, por importe de 382 miles de euros, por considerar que la sociedad individualmente no será capaz de recuperarlos.

El efecto impositivo se ha calculado mediante la aplicación al importe correspondiente del tipo impositivo del 30%.

c) Impuestos reconocidos en el patrimonio

Ejercicio 2011

	Miles de euros
	Disminuciones	lotal (Base)	Cuota
Por impuesto corriente:
Gastos de ampliación de capital	(158)	(158)	(47)
Total impuesto corriente	-	(158)	(47)
Total impuesto reconocido directamente en el patrimonio neto		(158)	(47)

Ejercicio 2010

	Miles de euros
	Disminuciones	Total (Base)	Cuota
Por impuesto corriente:
Gastos de ampliación de capital	(253)	(253)	(76)
Total impuesto corriente	-	(253)	(76)
Total impuesto reconocido directamente en el patrimonio neto		(253)	(76)

d) Activos por impuesto diferido

El detalle del saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Ejercicio 2011 -

	Saldos al 31.12.2010	Adiciones/ Traspasos	Retiros/ Traspasos	Saldo al 31.12.2011
Bases imponíbles negativas pendientes de aplicación Otras deducciones pendientes de aplicar Activos por diferencias temporarias deducibles	9.322 2.116 728	- 143 e88	(533) (38) (325)	8.789 2.221 1.091
Total activo por impuesto diferido	12-166	831	(896)	12.101

Ejercicio 2010 -

	Saldos al 31.12.2009	Adiciones/ Traspasos	Retiros/ Traspasos	Saldo al 31.12.2010
Bases imponibles negativas pendientes de aplicación	1.980	7.981	(639)	9.322
Primera aplicación NPGC	284	-	(284)
Deducciones doble imposición	468			468
Otras deducciones pendientes de aplicar	805	815	(72)	1.648
Activos por diferencias temporarias deducibles		728	1	728
Total activo por impuesto diferido	3.537	9 624	(ਰੇਰੇਤ)	12.166

Las operaciones registradas durante los ejercicios 2011 Y 2010 corresponden principalmente a la regularización de los saldos frente a las Administraciones Públicas por los créditos fiscales y deducciones pendientes de aplicar de las sociedades dependientes del grupo de consolidación fiscal del que Vértice 360º es sociedad matiz. La Sociedad registra como contrapartida una cuenta por pagar a largo plazo con la sociedad dependiente que haya generado la base imponible negativa o la deducción, sin efecto en patrimonio.

Los retiros de bases imponibles negativas pendientes de aplicación se deben principalmente a la baja de los créditos fiscales por bases imponibles negativas de preconsolidación generadas por la Sociedad en el ejercicio 2006.

33

e) Pasivos por impuesto diferido

El detalle del saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguíente:

Ejercicio 2011-

	Saldos al 31.12.2010	Adiciones Traspasos	Retiros Traspasos	Saldo a 31.12.2011
Pasivos por diferencias temporarias	1.088	505	(147)	1.446
Total pasivo por impuesto diferido	1.088	ર્સ ૧૯૯૨	(147)	1.446

Ejercicio 2010-

	Saldos al 31.12.2009	Adiciones Traspasos	Retiros Traspasos	Saldo al 31.12.2010
Pasivos por diferencias temporarias Deuda con H.P por aplazamiento de IVA	111 351	977 1	(351)	1.088
Total pasivo por impuesto diferido	462	977	(351)	1.088

Las operaciones registradas durante los ejercicios 2011 Y 2010 corresponden principalmente al traspaso de saldos registrados en sociedades dependientes del Grupo a Vértice 360°, S.A. por ser la matriz del grupo de consolidación fiscal.

El movimiento del ejercicio 2010 recoge principalmente la regularización de los saldos por las diferencias temporarias de pasivo que surgen en las sociedades dependientes del grupo de consolidación fiscal del que Vértice 360º. La Sociedad registra como contrapartida una cuenta por cobrar a largo plazo con la sociedad dependiente, sin efecto en patrimonio.

f) Ejercicios abiertos a inspección

La Sociedad tiene abiertas a inspección las declaraciones fiscales efectuadas por todos los impuestos a que están sujetas de los últimos cuatro ejercicios y el Impuesto sociedades del ejercicio 2007. Las declaraciones no pueden considerarse definitivas bien hasta que transcurra el plazo de prescripción de cuatro años o bien hasta su inspección por las autoridades fiscales, por lo que, habida cuenta de las diferentes interpretaciones de la legislación, podrían existir contingencias fiscales susceptibles de revertir en pasivos. No obstante, los Administradores de la Sociedad consideran que tales pasivos no tendrían un efecto significativo sobre las cuentas anuales en su conjunto.

11. Saldos y operaciones con empresas vinculadas

a) Saldos con vinculadas

El detalle de los saldos mantenidos por la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 y 2010 con empresas de grupo, vinculadas a ella, son los siguientes (en miles de euros):

		Ejercicio 2011 -
--	--	------------------	--	--

Sociedad	Saldos Deudores	Saldos Acreedores I/p	Saldos Deudores c/p		Saldos Acreedores c/p
	Financieras	Financieras	Comerciales	Financieras	Comerciales	Financieras
Vértice Films, S.L.U.	200	167			-
Vértice Sales, S.L.U.	12	34
Videoreport, S.A.	506	1.475	3	1.294	1	632
Lavinia Productora, S.L.U.		279		87		2
Apuntolapospo, S.L.	193	172		324		2
Vértice Cine, S.L.U.	1.982	6.710	927	4.371	6	37
Vértice Servicios Audiovisuales. S.L.U		29	952	17	23	42
Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U	570	2.020	9	2.208	17	18
Telespan 2000, S.L.U.		1.282		6		10
Rez Estudio, S.L.		9	3	50	57	2
Espacio 360, S.L.		54
Erpin 360, S.L.		2.695		887	3	રૂદ
Vértice Live, S.L.	208	701				135
Lavinia Interactiva, S.L.U.		473	212	300	20	28
Vértice 360° Inmuebles, S.L.	150	6	2	98	2	2
Lavinia Tec-Com, S.L.		1.056		729	38	33
Powwow Media Partners, LLC.	1.680			37
Vértice Estudio		35		38	21	54
Videac, S.A			31	97
Adsat			4	13
Cin TV, S.L.U.			10	25
Alice Production S.A.			250		8
Acicala Estudio, S.L.U.					1	51
Grup Holaevents				25
Optim TV				43
LSL				-	17
Otros	2			49
Total	5.503	17.197	2.403	10.698	253	1.084

Ejercicio 2010 -

Sociedad	Saldos Deudores I/p	Saldos Acreedores I/p	Saldos Deudores c/p		Saldos Acreedores c/p
	Financieras	Financieras	Comerciales	Financieras	Comerciales	Financieras
Telson Playrec, S.L.U.	548	1.567	160	1.982	72	103
Videoreport, S.A.	525	1.439	64	2.216	2	324
Videoreport Canarias, S.A.	-	6		6	-
Videac, S.A.			ਤਰੇ	રેત્વે
Apuntolapospo, S.L.	30	149	220	121
Vértice Cine, S.L.U.	1.907	6.684	668	3.618	28
Telespan 2000, S.L.U.	-	1.266	3	દિવે		4
Rez Estudio, S.L.		4	11	25
Espacio 360, S.L.		36		(15)
Erpin 360, S.L.		3.096	201	250	35
Vértice Live, S.L.		549	147	41	67	65
Acicala Estilismo, S.L.U.		2	15	237
Vértice 360ª Inmuebles, S.L.		267		11
Lavinia Tec-Com, S.L.	-	670
Powwow Media Partners, LLC.	298
Otros	308	251	44	14	23
Total	3.616	15.986	1.572	8.634	227	406

Las operaciones más significativas que tiene la Sociedad al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 son las siguientes:

Dentro de los "Saldos acreedores financieros a largo plazo", se incluyen principalmente los saldos acreedores por créditos fiscales activados generados por las pérdidas incurridas en ejercicios anteriores por las sociedades dependientes.

Dentro del epígrafe de "Saldos deudores financieros a largo plazo", se incluye la línea de crédito firmada en 2007 entre Vértice Cine, S.L.U. y la Sociedad, por la que se otorgó una línea de crédito por 26.000 miles de euros para la financiación de su actividad empresarial. Los créditos otorgados por la Sociedad, devengan intereses a un tipo de interés nominal del Euribor a 30 días. Estos créditos serán recuperados en un plazo mayor a 1 año. Durante el ejercicio 2011, Vértice Cine ha dispuesto de la mencionada línea de crédito la cantidad 75 miles de euros, obteniendo un saldo al cierre del ejercicio de 1.982 miles de euros (1.907 miles de euros a cierre de 2010).

Dentro de "Saldos deudores financieros a corto plazo" se incluyen, entre otros, las cuentas por cobrar con las sociedades dependientes como consecuencia de la consolidación en la Sociedad del Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) generado a nivel Grupo.

Adicionalmente, se incluye un saldo con la Sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U., en concepto de la línea de crédito cuyo límite es 2.000 miles de euros, de los cuales, a cierre del ejercicio 2011, se tienen pendientes de cobro 1.914 miles de euros (1.622 miles de euros en 2010). Asimismo, se incluye un saido con la Sociedad Vértice Cine, S.L.U., en concepto de la línea de crédito cuyo límite es 2.500 miles de euros, de los cuales al cierre del ejercicio se tienen pendientes de cobro 2.003 miles de euros (1.943 miles de euros en 2010). Ambas líneas de crédito devengan intereses a un tipo de interés nominal del Euribor a 30 días.

Durante los ejercicios 2011 y 2010, las líneas de crédito concedidas han generado ingresos financieros a la Sociedad por un importe de 217 miles de euros y 88 miles de euros, respectivamente.

b) Operaciones con vinculadas

Las operaciones con empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2011 y 2010 son las siguientes:

	Miles de euros 2010 2011
Prestación de servicios	6.004	3.681
Recepción de servicios	(100)	(290)
Ingresos financieros por préstamos otorgados	217	88
Gastos financieros por préstamos recibidos	(252)	(20)

El detalle de las operaciones con empresas del grupo y asociadas en el ejercicio 2011 es el siguiente (en miles de euros):

Sociedad	Prestación	Recepción	Ingresos financieros por préstamos	Gastos financieros por préstamos
	de servicios	de servicios	otorgados	recibidos
Telson Playrec, S.L.U.	22	(28)	ਤਰ	(1)
Videoreport, S.A.	8	T		(24)
Videoreport Canarias, S.A.		1
Apuntolapospo, S.L.		(1)	1
Vértice Cine, S.L.U.	2.082	9	132
Telespan 2000, S.L.U.		2		(6)
Vértice Films, S.L.U.			7
Rez Estudio, S.L.		(36)		(2)
Lavinia Interactiva, S.L.U.	357	(10)		(10)
Lavinia Tec-Com, S.L.U.		(26)		(163)
Lavinia Productora, S.L.U.				(2)
Erpin 360, S.L.		(1)		(36)
Vértice Servicios Audiovisuales, S.L.	3.034	(4)
Adsat	4
Alice, S.A.	497
LSL		(5)
Acicala Estudio		2		(1)
Vértice Sales		1	1
Vértice Espacio		4
Cin TV		7
Vértice Live		1		(2)
Vértice Estudio		(34)		(3)
Vértice 360° Inmuebles		। ਉ		(2)
Powwow Media Partners, LLC.			37
Otros		(2)
Total	6.004	(100)	217	(252)

c) Retribuciones al Consejo de Administración

Durante los ejercicios 2011 y 2010, la sociedad ha devenaado los siguientes importes por retribuciones a los miembros del Consejo de Administración de Vértice 360:

		Miles de euros
	31.12.2011	31.12.2010
Retribución fija	638	360
Retribución variable	64
Dietas	-	70
Otros	390
Total	1.092	431

d) Retribuciones a la alta dirección

No existe personal de alta dirección en la Sociedad que no forme parte del Consejo de Administración, cuyas retribuciones han sido incluidas en la nota 11.c.

e) Deberes de lealtad

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, aprobada por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, se señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad ai que constituye el objeto social de la Sociedad en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, y las personas vinculadas a ellos de acuerdo con el artículo 231 de la citada Ley, así como las funciones que ejercen en ellas:

José Herrero de Egaña López de Hierro

José Herrero de Egaña López de Hierro ostenta, con su cónyuge, de forma indirecta, una participación del 70% en el capital social de Mecanismo Films, S.L., sociedad cuya actividad principal es la producción de obras audiovisuales cinematográficas.

Carlos Abad Rico

Carlos Abad Rico posee una participación accionarial no significativa en Promotora de Informaciones, S.A., (Prisa), cuyo objeto social, entre otros, es la gestión y explotación de toda clase de información y comunicación social, propios o ajenos. Asimismo, Carlos Abad Rico es Consejero Delegado de Arthur D. Little en España, firma a través de la cual presta servicios de consultoría estratégica a empresas de diversos sectores entre los que se incluye el sector audiovisual.

Antoni Esteve Avilés

Antoni Esteve Avilés posee una participación, de forma directa, del 50% en el capital social de LTC Project Estrategia y Consultoría Global, S.L., cuyo objeto social es prestación de consultoría a empresas y instituciones, especialmente consultoría de proyectos, consultoría de negocio, consultóría estratégica, consultoría de tecnología y de comunicación.

Al margen de los Consejeros Dominicales, ninguno de los miembros del Consejo de Vértice 360º o de su equipo directivo ha sido designado para su cargo en virtud de algún tipo de acuerdo o entendimiento con accionistas importantes, clientes, proveedores o cualquier otra persona.

Finalmente, ningún Consejero mantiene participación alguna en sociedades dependientes del Grupo Vértice 360°.

Según los datos de que dispone la Sociedad, Consejeros y miembros del equipo directivo al 31 de diciembre de 2011 son propietarios a título individual, directa o indirectamente, de las acciones de Vértice 360° que se recogen en las tablas siguientes:

Consejeros al 31.12.2011 -
----------------------------	--	--

Nombre	Nº de derechos de voto directos	Nº de derachos de voto indirectos	Total	% sobre el total de derechos de voto
José María Irisarri Núñez (3)	10.109.966		10.109.966	3,263%
Antoni Esteve Aviles (0) (3)	-	41.840.000	41.840.000	13,50%
Manuel Garcia-Durán Bayo	100	-	100	0,00%
Santiago Corral Escribano	200	-	200	0.00%
José Herrero de Egaña y López del Hierro (1)	-	3.608.852	3.608.852	1,17%
Grupo Ezentis, S.A.	88.653.009		88.653.009	28,6%
EBN Banco de Negocios, S.A. (2)	5.414.348	13.172.674	18.587.022	6,00%
Santiago Ruiz Dubois	5.700	-	5.700	0,00%
Carlos Abad Rico	10.000	-	10.000	0,00%
Ignacio Gómez-Sancha	1.000	-	1.000	0,00%
Ginés Alarcón Martínez (3)	-	-		0.00%
Horacio Levin	54.700	-	54.700	0.018%
Juan Ignacio García Esteban	-	-	-	0.00%

(0) A través de Narval Sabazio, S.L.

(1) A través de Whyndam Leisure, S.L.

(2) A través de EBN VACCARIA FCR

(3) A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, ya no ostentan el cargo de consejeros.

Asimismo, según los datos que dispone la Sociedad, los actuales Consejeros y miembros del equipo directivo no han asumido restricción temporal a la libre disposición de acciones de la Sociedad. La prenda constituida sobre 20.920.000 acciones ordinarias de Vértice 360º titularidad de Narval Sabazio, S.L., cuya finalidad consistía en garantizar los compromisos de permanencia y no competencia de D. Antoni Esteve Avilés fue cancelada el 31 de noviembre de 2011.

No obstante lo anterior, sobre veintidós millones noventa y ocho mil cuatrocientas sesenta y seis (22.998.466) de las acciones de Vértice, hay constituida una prenda en garantía de las obligaciones tributarias que las sociedades del Grupo Lavinia tiene con la Agencia Tributaria a favor de esta última. Esta prenda se constituyó en virtud de póliza de consitución de prendas de acciones otorgada ante D. Carlos Cabadés O'Callaghan, Notario de Barcelona, en fecha 17 de noviembre de 2011.

Adicionalmente, los Administradores manifiestan que al 31 de diciembre de 2011 no existen situaciones de conflictos, directos ni indirectos, que pudieran tener con el interés de la Sociedad.

f) Estructura financiera

Tal y como se menciona en la Nota 1, la Sociedad es matriz del Grupo Vértice 360º y sociedades dependientes. La estructura financiera de dicho Grupo de sociedades es la siguiente:

	Miles de euros
	2011	2010
Patrimonio Neto Atribuible a la Sociedad Dominante	111.819	148.229
Deuda Financiera a largo plazo	23.466	28.729
Deuda Financiera a corto plazo	31.467	35 343

12. Ingresos y gastos

a) Importe neto de la cifra de negocios

La práctica totalidad de la cifra de negocios de la Sociedad que al 31 de diciembre de 2011 y 2010, por importe de 6.009 miles de euros y 3.782 miles de euros, respectivamente, corresponde principalmente a la prestación de servicios corporativos de estructura que la Sociedad realiza a las Sociedades del Grupo en su calidad de sociedad de holding del mismo.

A lo largo del ejercicio 2011 y 2010 la Sociedad no ha recibido dividendos.

Dado el carácter de holding que posee la Sociedad no es posible segmentar el importe neto de la cifra de negocios por actividades o por área geográfica.

b) Cargas sociales

El saldo de la cuenta "Cargas Sociales" del ejercicio 2011 y 2010 presenta la siguiente composición:

	Miles de euros
	2011	2010
Seguridad Social	542	258
Otras cargas sociales	12	10
Total	554	268

13. Información sobre medio ambiente

Dadas las actividades a las que se dedica la Sociedad, ésta no tiene responsabilidades, gastos, activos ni provisiones o contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del Grupo. Por este motivo, no se incluyen los desgloses específicos en esta memoria.

40

14. Otra información

a) Plantilla

El número medio de personas empleadas durante los ejercicios 2011 y 2010 han ascendido a 58 personas y 26 personas, respectivamente. Su distribución por categorías profesionales es la siguiente:

	Miles de euros
	2011	2010
Dirección general y jefaturas Administrativos, auxiliares técnicos, eventuales y otros	23 રૂક	। ਰੇ
	ਦੇਸ਼	26

El número total de personas empleadas al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 ha ascendido a 62 personas y 28 personas, respectivamente. Su distribución por categorías y por sexos es la siguiente:

	31.12.2011		31.12.2010
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Dirección general y jefaturas	20	3	6
Administrativos, auxiliares técnicos, eventuales y otros	20	19	10	11
	40	22	16	12

b) Honorarios percibidos por auditoría

Durante el ejercicio 2011 y 2010, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y a otros servicios prestados por el auditor de la Sociedad, Deloitte, S.L., o por una empresa vinculada al auditor por control, propiedad común o gestión han sido los siguientes (en miles de euros):

	Servicios prestados por el auditor de cuentas y por empresas vinculadas
Descripción	2011	2010
Servicios de Auditoría Otros servicios de Verificación Total servicios de Auditoría y Relacionados	77 40 117	રૂડ 80 115
Servicios de Asesoramiento Fiscal	34	32
Otros Servicios
Total Servicios Profesionales	1	147

15. Compromisos adquiridos con terceros

Adicionalmente a lo comentado en las nota 5, al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Sociedad tiene comprometidas garantías presentadas ante terceros por importe de 29.454 miles de euros y 30.819 miles de euros, respectivamente, correspondientes en la mayor parte a avales prestados por la Sociedad ante las entidades de crédito para garantizar los contratos de financiación concedidos a las sociedades del Grupo.

La prenda constituida sobre 20.920.000 acciones ordinarias de Vértice 360° titularidad de Narval Sabazio, S.L., cuya finalidad consistía en garantizar los compromisos de permanencia y no competencia de D. Antoni Esteve Avilés fue cancelada el 31 de noviembre de 2011. No obstante lo anterior, sobre veintidós millones novecientos noventa y ocho mil cuatrocientas sesenta y seis (22.998.466) de las acciones de Vértice, hay consituida una

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prenda en garantía de las obligaciones tributarias que las sociedades del Grupo Lavinia tiene con la Agencia Tributaria a favor de esta última. Esta prenda se constituyó en virtud de constitución de prendas de acciones otorgada ante D. Carlos Cabadés O'Callaghan, Notario de Barcelona, en fecha 17 de noviembre de 2011.

16. Acontecimientos posteriores al cierre

Con posterioridad al cierre del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, y hasta la formulación de estas cuentas anuales por el Consejo de Administración, se ha producido el siguiente acontecimiento significativo:

Con fecha 27 de febrero de 2012, se ha acordado la desinversión de las sociedades originariamente pertenecientes al Grupo Lavinia integradas en Vértice 360º a su antiguo dueño, Narval Sabazio, S.L. (en adelante, Narval).

Narval y Vértice 360º han suscriben un acuerdo de desinversión en virtud del cual Narval adquiriá de Vértice su participación en:

• Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital.
• Lavinia Productora, S.L.(Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente la participación de Lavinia Productora, S.L.U. en el capital de sus filiales Grup Hola Events Comunicación TV i Multimedia, S.L. y Optim TV Audiovisual, S.L.
• Lavinia Interactiva, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente el 100% del capital de Vidneo Media, S.L.
• Lavinia France Audiovisuel, S.A.S .: 100% del capital.
• Alice Production, S.A .: 90% del capital.

Vértice 360º recibirá de Narval el 100% de las acciones de la Sociedad de que Narval es titular y que adquirió en el marco de la integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice 360°, representativas de un 13,5% del capital social de la Sociedad, de 0,5 euros de valor nominal cada una de ellas, incluyendo, por tanto, el 55% de las citadas acciones que se encuentran pignoradas en garantía de créditos a favor de la Agencia Estalal de Administración Tributaria siempre que la misma acepte o bien la sustitución de garantías que Vértice 360º le ofrezca para liberar las acciones pignoradas o bien que levante temporalmente la pignoración para permitir el cambio de titularidad de las acciones y que Vértice 360º vuelva a pignoradas.

Dentro de este acuerdo, Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal) presenta la comunicación prevista en el artículo 5 bis de la Ley 22/2003, de 9 de julio, de la Ley Concursal.

La Operación se aprobó en Consejo de Administración de Vértice el día 27 de febrero de 2012. A fecha 28 de febrero de 2012 fue comunicada a la CNMV y el público en general, y con fecha 2 de marzo se firmó y ratificó la operación.

Vértice no tiene intención de superar el límite del 10% de autocartera previsto en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital, y llevará a cabo las actuaciones necesarias al efecto.

El importe de los principales epígrafes del balance de situación al 31 de diciembre de 2011 y de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio anual terminado en dicha fecha que aportaba el Grupo Lavinia son los siguientes.

Miles de euros	Importe
Ingresos de explotación	(40.505)
EBITDA	1.231
Resultado Neto	4.331
Deuda Financiera	(12.565)
Aplazamientos Hacienda Publica	(5.376)

47

Por otro lado, con fecha 15 de marzo de 2012, Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., a través de la sociedad Videoreport, S.A.U. -sociedad de la que Vértice Servicios Audiovisuales, S.L.U., sociedad íntegramente participada por Vértice 360º, es accionista único-, ha alcanzado de sindicación con varios de los accionistas de la Sociedad Videoreport Canarias, S.A. en virtud del cual ha adquirido el control sobre la Sociedad en los términos del artículo 42 del Código de Comercio.

A estos efectos, durante el período de vigencia del acuerdo, los accionistas sindicados se obligan, entre otras cuestiones, a convenir unánimemente sobre las decisiones u orientaciones del voto que cada uno de los accionistas sindicados haya de formular en el seno de las Juntas Generales de accionistas, el Consejo de Administración, el Comité de Dirección o cualquier otro órgano colegiado de Videoreport Canarias, así como a ejercer los derechos de voto inherentes a sus respectivas acciones de Videoreport Canarias en el Consejo de Administración de la Sociedad respecto de determinados asuntos relacionados con los aspectos financieros y la explotación del negocio de Videoreport Canarias en el mismo sentido que Videoreport, motivo por el cual, en adelante, Vértice 360º pasará de consolidar los estados financieros de Videoreport Canarias por el método de integración proporcional a consolidarios por el método de integración global. En consecuencia, en la cuenta de resultados consolidada del Grupo Vértice los ingresos de explotación se verán incrementados en 14 millones de euros y el resultado de explotación en 1,6 millones de euros; y en el balance de situación consolidado del Grupo Vértice los activos se verán incrementados en 13 millones de euros.

SOCIEDADES DEPENDIENTES INTEGRADAS EN GRUPO VERTICE 380

			% Derechos de Voto						Miles de auros
			Controllados por la Sociedad Cominanti					Resultado			Resultado del Ejercicio (")		Total
Sociedad	Damicitio	Actividad	ට පතු වන ප	indirectos	Capilsi Social	Prima de Emislón	negalivo de Roservati	anteriores Bjerciclos	Remanonio	onstrumentos Ovos PN	Beneficio Nelo Resultado de Explotación		Fondos Propros
Telson Servicios Audiovisuales, SILU (A)	Alcala, 518 28027 (Madrid)	Explotación de la inkustra de grabación de la imagen y el sonido por toda clasa de madios y en losto lipo de soportes, en perteular las edición, postproducción, emision y doblaje de obras audiovisuales, y lodo aquello que se relacione con dichas acavádad		100%	11 950	3,588	1.246		(738)		(ଜନସ) (1.241)		15.050
Videoreport, S.A. (A)	Fernando Rey, 8 28223 (Madrid)	de Alquiller de equipos suctiones de video, sarvices de corresponasilias, organización de eventos y todo topa servicios prestados por el personal necessoria personal parte actividades		100%	74	517	15.867			224	{ 149) (355)		16.533
Ingeniena Audiovisual para Eventos, S.L.	C F Deste Grupo Quejido 100 Polígono Malpica 50015 Zaragoza	Realización de cualesquiera obsa actuales o estudios compaticies, androges o relacionados con los antenores, o que sega medio Prestación de servicios técnicos y de realización audiovisuales; Explotación de madios de comunicación audiovisuales para consequirios,		33%	20		139				32 દકે		191
Videoreport Canarias S.A (A)	Coctor Maranón, 1 38006. (Santa Cruz de Tenerita)	Alquiller de equipos exilio foundores de video, servicios de corresponsalias, organzación de eventos y todo topo de servicios presladios por el personal necessario para llevar a cabo estas actridades.		34%	22		667	1	373		847 816		1.704
Videac S.A	Abdon Terradas, 4 2B015 Madrid	Alquiler de equipos de videowall.	,	80.0%	BD		181			I	41 ഒര		282
Ostra Della S.A.	Sagasta, 27, 2ª Dcha. 28004 (Madrid)	Creación, reallación y producción de identidades corporaitivas, producción de videos publicitanios y desarrosas de comunicación corporativa.		కరింహ	80		757	(2.222)			14 2		{1 403}
oglistica de Sanido · Luces, S.L.	C/ Santa Leanor 53 Madrid	Producciones sociato		54%	575		1.249				83 103		1.887
Apuntalapospa, S.I. (B)	Escoles Pies, 132-134 Barcelona	Produccion y post-producción digital de matarial y formatos digitales		100%	159	484	288				(1 144) (1 207)		(233)
Vertice Cine, S.L.U. (A)	Balmes, 243 08007 (Barcelona)	Operaciones y actividades industriales y cornersides relacion, compa, venta, venta, alquier, importunion, exportación, dastribución y exhibition de paliculas cinematográficas en los canales de cine, video y televisión.	100%		10.007	42.193	3.900	(28. 198)			268 785		28.287
elespan 2000, S L U [B]	Principe de Vergara, 93 1º. 2800B (Madrid)	Producción cinematográfica y, en ganeral, de obras sudovisuales		100%	प	1 218	3 123		705		(757) (817)		4.293
Raz Estudio. S.L. (B)	General Castaños, 4 (Madrid)	Prestacion de servicios de asesoramiento técnico, publicitario y de márketing.		75%	13		293		રકે		(111) (168)		251
Vértice Estudio, S.L.	Marathon, 11 28027 (Madnd)	Disano escenográfico, consultoría y desarrollo de recursos técricos y creativos para el sector audiovitual		100%	12	89		(57)			(144) (207)		(121)
Compania de inventarios Naturales TV. S.L	Pza. España, 5. 2B Atico C. 4100 (Segovia)	Produccion de obras audiovisuales sobre Naturaliza	50%		43	108	ડન 4		ક્ત	ﻟ	26 1		778
concrumado Simple Bloc, S.L. ) Espacio 360, S.L. (Antes	Av. Brasil 40 28020 (Madrid)	Produccion de obras sudiovisuales sobre Nuevas Tecnologías	100%		19		33	(119)	402		(164) (238)		ારણે
Bulaca Stage, S.L. (B)	Francesc Macrà, 7 Piso 10. 08029 (Barcelona)	Producción de obras leatrales.		40%	250		મહેર	(2 852)			(788)		(2.930)
Erpin 380, S.A. (A)	Calle Marques del Puerto, 4. 2º Derscha, Bilbao	roducción de serles, programas de television.	00%		71	7 237	{52}	(4.338)			(1.160) (1.508)		1 739
lesa Producciones, S.L.	Marqués del Puerto, 4 2ª Dcha 48009 (Bilbao)	Preslación de servicios de procueción y realización audiovisual.		50%	2		267				ച്ചാ	264	539
Vertice Live, S.L. (8)	Acala 518 26027 (Madrid)	Producción, explotación y distribución de obras	100%		124	1 547	1111	(1.788)			(261)	(226)	(354)
Verlie & 360 Inmusblas, S.L.U (Antas denominada Amezing Experience. SL)	Alcala, 518. 28027 (Madrid)	Distribución cinematográfica de obras sudiovisuales especializadas	100%		150			(80)			(30)	(76)	(a)
Vértice Films, S.L.U.	Lincoln 11, 008006 Sarceloni	Distribución cinematográfica de obras audiovisuales especializadas		100%	899			(757)			(560)	(321)	(185)
Acicala Estilismo, S.L. U	Acada 518 28027 (Madrid)	Asescramiento de Imagen y Estilismo y la prosteción de servicios de Peluquenta y Maquillaĵa		100%	3		179				330	240	422
Vartice 360° Servicios Audiovisuales, SIL U.	Alcala 518. 28027 (Madrid)	La prestación de loca clase de servicios de producción de obras y grabaciones andiovisuales y espectaculos COSTICOS.	100%		3.700	43410	(8)		(40)		(117)	(61)	46,981
Vértee Sales Agent, S.L. (Antes denommada Vértice Vértice Viloridwide, ( n TS	Algala, 518 28027 (Madrid)	La adquisicion y olcrgamiento da invasitas o derachos de propedad intelectival; y producçion y distribución de coras y gralasione BBISTISINGUIDITIE	100%		4	విద్	(0)	(74)	-		{312}	(330)	(314)
Vertice 360 USA, INC	Gable, Florida 33134 (Estados Unidos) 2600 Douglas Rd 400. Coral	Filiat en Estados Unidos de Vértice 360º	100%

---

(4) Sassadeder 200 ludas por Delotte a 31 de diciembre de 2011
(E) Sóciodades revisadas por Delotte a 31 de diciembre de 2011
(") El Bereficio nelo, est como el resultado

083

ANEXO I EJERGICIO 2011

			% Derechos de Volo						Miles de auros
			Contralados por la Saciedad
			oominante				negali vo de Resultsdo			Ourss	Reautlado del Elemicio (")		Total
Speise as	Domicillo	Actividual	Directos	Indire= Los	Capital Social	Reservas Prima de Erri Stort	anterior as efercialos	Remanente		instrumentos PN	Resultado de Explotacion	Beneficio Noto	Formors Proplas
ownow Media Partners LLC	Gable, Florida 33134 (Estados Unidos) 2000 Douglas Rd 400. Coral	Clouis on Productora de contenidos audionsuales para		50%	4		(27)				(4)	<4)	(27)
avinia Tac-Com, S.C. (A)	o' Pujades 01- 83, 08005 (Bancelona)	00 Pradución y realización de obras acción tro, para teevisión y pára circa medios audiovisuales an general. Internet y oras redes tulemáticas, así como la presidente a la concarterior a la concertarios y elecución do contratos publicitanos y la activitad publicitata an general, la gestion de talestscenas los los anternación en los ambros y materias relacionalse tecnica y de equipamientos y da gestion técnica de produccion yo postproducción de peneral y para la prensa escrita incluso en soporte on line, así como a la realización información por medios electrónicos. Informáticos y telemáticos; sanvicios con todo in anterior. Podra, igualmente, compror y vender hardware y software relacionado con las acturidados antonores y control de sistemas infrassiructuras e infrassiructuras telematicas. para cualquiera de estos medios. producción ylo post-producelon de programas Prestación de servicios de geztión gerencial, television, radio, meclios de comunicación en telecomunicaciones y servicios de explotacion Realización de servicios de captura de	100%		451	ତଳକ	3.304	{1 434}			(1.774)	(1.947)	1 373
avinia Productora, S.L.U. (A)	c/ Pujades 81-83, D8005 (Barcelona)	La compra, venta, importación y produceron, distribución y estribución de todas clases y merajes, videos y El associamianto de empresas en la vertiente de magan, es decir, la produccion de videos para empresas y para televisión, alquiller de todo tipo de aparatos de video y audioviqualles. de outlouter otro reaterial de boo audiovraual.		100%	113		(11) 435	(ਬਲੇਤ)			442	226	(225)
Optim IV Audiovisual, S.L.	o/ Pujades 81- 83, 08005 (Barcelona)	La compra, venta, importación, esportación, distribución de pellorías de pallorias de todas clases y metrajos, El aseoramento de empresas en la vertiento de integen, es decr. Ia producción y realización de videos para empresas y para talevission, alquiter de todo tipo de aparatos de video y audiciviauales viduos y de cualquier otro mutorial de upo audiovasual.		51%	158			(236)			45	24	(53)
I I orassimints Comunication TV I Autimadia S.L.	C/ Muntaner, 244, 2° - 1ª, 08012 (Barcelona)	Le organización y celebracias, birninances, masas nedindes, tertulas, tartuitas, taros de marketing relaciones piches para empresa materio o concentral por contributo, soke internet y museus tocnologias. La producción para el desarción de medios audiovauxes (video, fotografía y otros medios audiovisuales)		58%	4		314				18	{ 1}	318
dsat Telecomunicaciones, S.L. U	C! Astronomia 1 Torre 3. Planta 5ª. Modulo 14. Empressarial Nueryo Torres. 41015. (Sevila) Parque	l. a grabación y la producción de señales de vídeo y audio a assistencia lecrita de servicios audiovisuales		100%	153		(B) 237				1795)	(593)	(211)
avenia Interactiva, S.L.U. (B)	c/ Pujades 81- 83, 08005 (Barcelona)	prostances de santosa locucios crime y serveros de adapterior you desarrollo de has tware y an gehora. La prestación de toda class de pervicios con las activitades audioviscalos, de radio y telovisión y, en especial de gestión, generación, procesamiento, difusión, distribución y comercialización aclaptación y deserrollo da medios digitales assententdos digitates de todas contas contractive		100%			204	114			(45)		330
Vidneo Media, S.L.U.	c/ Pujades B1- 83 0B005 (Barcelona)	18 La prestación de toda classe de serveios relacionados audiovisuales, do rado y televisión y, en especial, prestanton de service tecneces, servicios online y servacion yo desarcolo de hardwere y entware y en garera, adeptación y desarrollo de medión, peneración, peneración, procesamiento, difusión, distributión contenidos digitales de todas classes		100%	50		(57)				133)	(100)	(107)
Allee Production S.A.	Rus John Warerloo Wilson, 80. Bruselas (Belgica)	La prestance de toda classo de servicios relacios con las achidades de teminión y, en ospenial, la prestación de servicios ENG, on Belgica, Francia, Alemania y España.		90%	100		282				(96)	(168)	214
avinia France Audiovisual, S. a.r.I	Avanue d'lena, 39 E75116 Paris (Francia,	Filial francesa de Lavina creatira en el mercado fronces la potenda audionioual del grupo (broadoas) sorvicos, TV sobre 1, interactividad, producciones, atc)		100%	150						(833)	(8 ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੱਕ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੋਂ ਵੱਡ ਤੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ	(689)
denominada V & O Medios TV Films, Vertice Contemidos S.L. (Antes S.L. Unipersonal)	Alcala 518 28027 (Madrid)	Production, distribución, exportación importación, vents, comora, explobación, pornarcialización, estribiete, cidalige, sinoronizacion y montaja, en cualquer soporto o formato, de peliculas o cinias cinematorializas, programas de televasion video essates, discos, DVDs, atc. Compraventa de inmuebles	100%		1.000	96.377	(8) 848				(2)	(2)	88.215

(A) Sociedades auciliadas por Deicillo a 31 de dicionere de 2011
(B) Sociedades revisudas por Delolla a 31 de diciembre de 2011
(1) El Benoficio neto, así cono el resultado d

ാവിവ്വക്ഷേത്രം.

1

SOCIEDADES DEPENDIENTES INTEGRADAS EN GRUPO VERTICE 380

			% Derechos de Volo						Miles de euros
			Controlados por la Socredad Dominante										Total
					Capital	Prima de		Resultado negalivo de BOTCHClos		instrumentos Off Ob	Resultaso del Ejercicio (") Resultado de	Eeneficio	Foridos
Sociedad	Dornicia	Achwaad	Directos	indirectos	Social	Emisión	Reservas	SAFFULTURES	Remanenta	PN	Explotacion	Neto	Propios
Telson Sarvicios Audiovisuales, S.L.U. (A)	Alcala, 518 28027 (Madeld)	Explotación de la industria de grabación de la imager y el sonido por toda clase de medios y en lodo tipc de soportes, an particular in edición, postproducción, emisión y dobras audiovisuales, y lodo aquello que se relacione con dichas aclividad.		100%	11.950	3.588	1.461				(982)	(736)	16,261
Videoreport, S.A. {A}	Fernando Rey, 8. 28223 (Madrid)	Alquiler de equipos sudiovisuales, grabaciones de video, servicios de comespornablas, organización de tipo de servicios prestados por el personal necesario para llevar a cabo estas. eventos y todo		100%	74	517	15.719			224	174	149	16.683
ngenleria Audiovisual para Eventos, S L	C F Caste Grupo Quejida 100 Poligona Malpica 50015 Zaragoza	cualesquera otras activalades o estudios compeleblos, análogos o relacionados con fos Prestación de servicios técnicos y de realización audiovisuales: Exploisción de medias de comunicación audiovisuales anteriores, o que saan medio para conseguisfos Realización de		33%	81		78	(52)	427	1	142	121	દર્ડર્
Videonaport Canarias, 5.A. (A)	Doctor Marañón, 1 38006 (Santa Cruz de Tenerile)	Alquiter de equipos sudiovisuales, grabaciones de video, servicios de corresponsalias, organización de lipo de servicios prestados por el personal necesario para llevar a cabo estas eventos y lodo		34%	કર		1.962				1.879	1.097	3.124
A.S. S.A.	Abdon Terrades, 4. 28015 Madind	Alquiter de equipos de videowali.		87,5%	સ્ત્ર		135				66	વન્તિ	240
Ostra Delta, S.A.	Sagesta. 27, 2ª Doha.28004 (Madrid)	zación y produccion de tóentidades corporativas, producción de videos publicitanos y desarrollo de estrategiae de comunicación corporaliva Creación, real		ఈ సంస్థ	સ્ત્ર		757	(2.220)			1	1	(1.402)
ogística de Sonlób y Luces, S.L.	C/ Santa Leonor 53 Madrid	oplas Productioner		51,38%	575		1.421				198	127	2.123
puntolapospo, S.L. (B)	Escoles Pies, 132-134 Barcelona	Producción y post-producción digital de material y formatos digitalias.		100%	159	નદવ	887			(5)	(500)	(504)	911
Verbee Cine, S.L. U. (A)	Balmes, 243. 08007 (Barcelonal	alquilar, importación, esportación, distribución y exhibición de películas cinematográficas en los canales Operacionas y actividades industriales y comerciales relacionadas con la producción, compra, venta, y televisión. de cine, video	100%		1D 007	42 193	3.998	(30.671)			4 533	2 47 1	27.998
alespan 2000 SL U (B)	Principe de Vargara, 93 1º 28006 (Madrid)	Producción cinematografica y, en ganeral, de obras audiovisuales.		100%	ণ	1.218	3.123				220	705	6.050
Raz Estudio, S.L. (B)	General Castanos, 4. (Madrid)	servicios de asesoramiento técnico, publicitario y de márkviting Prestación de		75%	13		293				81	દિને	382
Vértice Estudio, S.L.	Marathon, 11 26027 (Madrid)	Disoño escenográfico, consultoria y desarrollo de recursos técnicos y creativos para el sector вположации.		100%	4						(81)	(57)	(53)
Compañía de Inventarios Nalurates TV, S.L.	Pza. España, 5. 28. Atloo C 4100 (Segovia)	Producción de obras audiovisuales sobre Naturaleza	న సం.శ.		88	212	1 098				44	118	1 512
isnominato Simpla Bloc. S.L.) Espacio 360, S.L. (Antes	Av. Brastl, 40. 28020 (Madrid).	Produccion de obras audiovisuales sobre Nuevas Tecnologías	100%		3		33	(118)	402		(4)		રૂટી
Bulaca Stage, S.L. (B)	Francesc Macia, 7 Pieo 10 08029 [Biarcelona]	Producción de obras leatralas		40%	250		480	(2.851)			(750)	(775)	(2.916)
lemominadia Notro TV, S.L. } (A) Erpin 360, S.A. (Antas	Alc.ala.516 28027 (Madrid)	series, programas de television. Producción de	00%		71	7.237	(51)	(3.705)			(દિવેલ)	(631)	2.921
tesa Producciones S.L.	Marqués del Puerto, 4, 2ª Doha 48000 (Bilbao)	servicios de procueción y realización sudiovisual. Prestación de		50%	7		144	(179)	a	,	470	329	301
denominada Notro Stage, S.L.) Vertice Live. S.L. (Antas (8)	Alcalé. 518. 26027 (Madrid)	Producción, explotación y distribución de obras.	100%		124	1 589	(11)	(168)			(1.101)	(1.620)	(87)
Vértice 360 Inmuebles, S.I. U. Anlas denominada Amazıng panence, S.L.	Alcala. 518. 28027 (Madrid)	Distribución cinematografica de obras audiosesuaies especializadas	100%		150	-		159)		-	(20)	(20)	71
denominada Notro Productions, Vértice Films, S.L.U (Antes S.L.U.)	Lincoin 11, 008006 Bercelona	Distribución cinematogràfica de obras audionsuales especializadas.		100%	өөд	-		(789)			23	12	136
cicala Estitumo, S.L.U	Alcata,518. 28027 (Madrid)	Asesoramiento de Imagen y Estillamo y la prestación de Peluquería y Maquillaje.		100%	3		ક્ષ્મ				131	80	181
Vartica 380ª Berneios Auctioneuales, S.L. U	Alcala 518 28027 (Madnd)	La prestacion de toda clase de servicios de producción y post producción de cloras y grabaciones y espectáculos escénicos. audiovisuales	100%		3.700	43.410		{ 1}		,	(50)	1391	47 070
/artice Worldwide, S.L.U.	Alcalá, 518 28027 (Madrid)	La adquisición y otorgantento de licencias o derechos de propiedad intelectual, y producción y obras y grabaciones sudiovisuales. ditribución de	100%	0%	प	89	(6)	(gl			(92)	(64)	15
Vertice 360 USA, INC	Gable, Florida 33134 (Estados Unidos) 2600 Ocoughas Rd 400 Coral	Filial en Estados Unidos de Vértice 360º	100%

(A) Sociedades suciliades por Devitle a 31 de diciembre de 2010
(H) Sociedades reveadas por Devide a 31 de dicembre de 2010
{ } El Bereficio neto, ası como el resultado de ex

11

SOCIEDADES DEPENDIENTES INTEGRADAS EN GRUPO VERTICE 380

PMEXO I EJERGIOIO 2010

			% Derechos de Voto					Miles de euros
			Controlados por la Sociedad Dominante				Resultado			resultado del Ejerciclo ("I		ola
Sociedad	Comically	Actividad	Directos	indirectos	Prima da Emlutón Caris Social	Roserva	negalivo de anteriores Narciclos	Remanents	Instrumentos Olros મિત્ર	Resultado de Explotación	Beneficio Nelo	Propios Fordos
Powwow Modia Partners, LLC	Gable, Florida 33134 (Estados Unidos) 2600 Douglas Rd 400 Coral	Productors de contentidos audiovisuales para televisión.		50%	10					(385)	(385)	(375)
R. avinia Tisc-Corri. S.L. IA)	c/ Pujades 81- 63, 08005 (Barcelona)	roduccion ylo postproducción de leisualión, radio, medios de comunicación en pensosal y para as premas Realizacion de servicios de captura de información por madios electrónicos, informaticos y lelemalecos, rsiacion a la concertación y ejecución de contratos publicitarios y la setividad publicitaria en general, la gastión delsarvicio de televisiones locales y la formación en los ámbitos y matenas relacionadas con auctionistralies en general, internet y orras relemáticae, así como la prestación de servicios en Prestacion de servicios de gestión gerencial, técnica y de equipamentos y de gesluce lécolica de Producción y reslización de obras audiovisualas de todo lipo, para televísión y para ofros medios scomunicaciones y servicios de explotación y control de sistemas informáticos e todo lo anterior Podrá, igualmente, comprar y verider handware y software relacionedo con las leemalcas scuvidades anteriores. cervicios de teli frassis ucure	100%		800	897				(1 578)	(1 434)	163
Magenta Media, S.L. U	C/ Jose Abascal, 65, pisa 7 derecha. 28003 (Madrid)	rastacion de servicios a loca clase de emprasas e instituciones en relación a proyectos mutilovisuales La producción y la realización de programas para teievisión y otros medios audiovisuaiss, así como al de difusión en toda clase de soportes conocidos o que se puedan Idear en al fuituro, Proves servicios profesionales en el campo de Internet y del comercio electrónico sesoramento y		100%	171	117	(200)			(246)	(174)	(86)
Lavinua Productora, S.L.U. (A)	of Puredes 81- 83, 08005 (Barcelona)	La compra, venta, importación, exportación, distabución, distribución y exhibición de pelleulas de lodas El asescramento de empreses en la versente de imagen, es deor, la producción y realización de videos as, vidaos y de cualquier otro material de tipo sudiovisual. alquiler de todo tipo de sparatos de video y audicioles clases y meiraj 0 889/QUAN RIBT para televisión.		100%	113	435	(11)			(203)	(989)	(451)
Oplim TV Audiovisual, S.L.	o/ Pujades 81 - 83, 08005 (Barcelona)	El asesoramiento de empresas en la vertiente de magen, es decir, la producción y realización de videos La compra, venta, inportación, exportación y producción, distriburión y exhibición de pelicutas de todas para television, alquiller de lodo spo de aparatos de video y audiovasuales. videos y ne cualquier osro material de típo audiovisual clases y metrajas para empress! !		51%	ા સ્ક્રિ					(323)	(236)	(77)
Grup Holaevants Comunicacio TV C/ Muntaner, 244, 28-14, 08012 Multimodia. S.L.	(Barcelona)	La produccion para el desarrollo y procueción de medios audiovieuales (vídeo, forografía y curos medias La organización y celebración de conferencias, seminanos, mesas redondas, teriulias, forca de clabate, programas de marketing y relaciones públicas, para empresas individuales o colectivas de un mismo sector económico, sobre internet y nuevas tecnologras. (suchovausias)		રેસની રેત્તર જિલ્લાના મધ્યમાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં મુખ્યત્વે ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં મુખ્યત્વે આવ	રે	268				81	48	317
Multiplataforma. S.L.U. (B) Lauinia TV Audiovis Lual	c/ Pujades 81- 83. 08005 (Barcelona)	La diracción, pestión y administración de las compañías fillales, participedas que se creen para el desarrollo de su objeto social, incluyendo, la adquranción a enajerazion de las partempaciones a La prestación de loda clase de servicios relacionados con las actividades audiovisuales, de radio. acciones de las mismas. television, video, cine e Internet.		100%	220	t				(813)	(652)	(427)
Lavinia BCN Audiovisual. S.L.U (A)	c/ Pujades B1- B3, 08005 (Barcelona)	elevasion y, an especial, la prestacion de servicios de gestión gerencial, tecnica, de equipamientos, de La prestación de loda clase de servicios relacionados con las actividades suctions usua provinciales, de radio y producción y post-producçion da talansion, radio y medios de comunicación general, tanto sobre madios de difusión analógicos como digitales		100%	3	60				(60)	(15)	54
Adsat Telecomunicaciones, S.L.U.	CJ Astronomia 1, Torre 3, Pianta 52, Modulo 14, Empresanal Nuevo Torneo, 41015. (Sevilla) Parque	La grabación y la producción de señales de video y audio. La asistencia técnica de services annovatos		100%	153	237				102	રૂક)	રૂકર
Lavinla News, S.E.U.	c/ Pujades 81- 83, 08005 (Barcelona)	elevason y, en especial, la prestación de servicios de gestión gerencial, técnica, de equiparnientos, da La prestación de toda clase de servacios relacionados con las scividades succioniscellos, de redio v produccion y post-producción de leiensión. radio y medios de comunicación general, tanto sobre medios de difusión analógicos corno digitales.		100%	ST	84				(138)	(84)	3
Lavinia Broadcasting Serveas, SIL U.	c/ Pujades 81-83, 08005 (Barcelona)	elevisión y, on especial, la prestación de sarvicios de gastión gerencial, técnica, de equipamentos, de La prestación de loda clase de servicios relacionados con las actividades audiovisualse, de radio y producción y post-producción de lelevisión, radio y medios de comunicación general, tanto sobre medios de difusión analogio es como digitalers.		100%	ਤੇ		(4)			(295)	(215)	(216)
Jade Audiovisual. S L U.	c/ Puradas: 61- 83 0B005 (Barcelona)	alentsion y, en especial, la prestación de gestión garencial, tecnica, de equipamientos, de La prestación de toda ciase de servicios relacionados con las actividades audievisuales, de radio y producción y post-producción de televisión, radio y medios de comunicacion general, tanto sobre medios de ditusión analógicos como agriales		100%	3	123				21	રૂડે	158

peraciones erile por (A) Sociedades auciliadas por Deloite a 31 de diviembre de 2010
(B) Sociedades revisedas por Delotte a 31 de diciembre de 2010
(*) El Benaficio nelo, sai como el resultado de

continuadas

10 1

ANEXO I EJERCICIO 2010

			BO EDUCATION AL	VOIC					sales and suros
			Controlados por la Sociedad Dominanta
								Resultado			Resultado de Electricio (*)		Tota
					Capilat	Prima de		on on of Deliver elecciolog		approgram su Otros	Resultado de Benañoio		Fondos
Sociedad	Domicillo	Acundad	Directos	Indirectos	Socia	Emislón	Reservas	anteriores	Remanente	PN	Explotactor	NATO
Mediapoirs Edita, S.L.U.	o/ Pujades 81- B3, 08005 (Barcelona)	El desarrallo y exploiacion de publicaciones y proyectos de comunicación en todo tipo de soportes ( che largital, audiovisual, etc ).		100%			12				128	101	(88)
Lavinia Interactiva, S.L. U (B)	o/ Pujades 81-83, 08005 (Barcelona)	gastien, parteración, procesamiento, distribución y comercialización de comenidos dipliales de ylo desarcilo de hardware y software y, en general, de scaptación y desarrollo de medios de television y, an aspacial, la prestación de sendone técnicos comicios anime y servicios de adaptagion loda clase de servicios relacionados con las achivitades audiovisuales, de racio v a prestacion de cases classa.		00%			206					108	317
Vidneo Media, S.L.U.	c/ Pujades 81- 63, 08005 (Barcelona)	gestion, generacion, processmento, difusion, distribución y comercialización de contandos digitales de television y, an aspecial, la prestación de servicios, servicios online y servicios de adaptación yo desarrolo de hardware y sel general, de ampiación y deserviki de medios digilalos de toda class de servicios relacionados con les actividades audiousuales, de racio y a presteción de OCES CIELES		00%	A						રિની	48	(7)
Ance Production S.A.	Rus John Waterioa Willson 80. Bruselas (Belgica)	toda class de servicios relacionados con las actividades audiovisuales de lalevisión y an especial, la prestacion de servicios ENG, en Beloca. Francia, Alemania y Espana a prestación de		90%	100		340				8		479
	avinia France Audiovisual, S a.r i Avenue d'léna, 39 E75116 Paris (Francia)	Filial francasa de Lenana creada para desarrollar en el mercado frances la se hvidad sudionisual del services, TV sobre 1, interactividad, producciones, atc. famopediality of the program of the program of the program of the program of the program of the program of the program of the country of the program of the program of the cou		100%	140	530					224	015	(1.005)
V&O Medios Ty Films, S.L.	of Principe da Vergara. 35 Bays Izq. 28001 Macind	Producción, distribucion y demas actos de axpictación de doras cinomatográficas, programas de talevisión y demás grabaciones audiovauales en cualquier soporte o formato	100%					715			14	215	147

(A) Sociedades auditedas por Delorita a 31 de diciembra de 2010
(B) Sociectades nevisacias por Delotta a 31 de dicliembre de 2010
(*) El Benaficio neto, así como el result

peraciones continuiadas

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2011

1. EVOLUCIÓN DE LOS NEGOCIOS Y SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD EN EL EJERCICIO 2011

Los datos sobre la evolución de la economía española, a la fecha de formulación de estas Cuentas Anuales muestran un panorama preocupante, no sólo por el comportamiento experimentado en el último año, sino por las perspectivas del 2012.

Las condiciones adversas trajeron como consecuencia una contracción sin precedentes en la demanda de la publicidad en los últimos ejercicios, principalmente a través de un proceso de desplome en los precios propiciado por la existencia de una televisión pública que se beneficiaba de un doble modelo de financiación.

En este sentido, los resultados alcanzados por Vértice 360º durante el período FY11 deben enmarcarse dentro de la difícil situación que atraviesa la economía española en general. Así mismo, la reestructuración comenzada durante el 4T FY11 ha incidido de forma significativa en el resultado.

Son de destacar los siguientes aspectos:

El EBITDA en el período FY11 ha alcanzado los 1 millones de euros, con un margen del 18% sobre ingresos. Esta magnitud incluye costes extraordinarios de reestructuración, deterioros de activos y provisiones extraordinarias contabilizados en el ejercicio, que ascendieron a un total de 0,5 millones de euros. Sin considerar estos gastos no recurrentes, el margen EBITDA recurrente alcanzó los 1,5 millones de euros, lo que supone el 25% sobre ingresos.

En este ejercicio, se ha realizado la provisión extraordinaria por deterioro de participaciones de algunas Sociedades dependientes, por importe total de 53 millones de euros, véase Nota 7.b de la memoria adjunta.

En el mismo sentido, el resultado neto del período se sitúa en una pérdida por importe de 54 millones de euros, reflejando también el impacto de los costes extraordinarios mencionados.

Por lo que respecta a la generación de caja, el flujo de caja de las operaciones ascendió a 5 millones de euros en FY 1 1.

La aplicación del resultado propuesta para la aprobación de los Administradores de la Sociedad, es la siguiente (en miles de euros):

	Miles de euros
	2011	2010
Resultado del ejercicio	(53.784)	(1.112)
Distribución:
A reserva legal
A resultados negativos de ejercicios anteriores	53.784	1.112

2. ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

2.1. Lavinia

Con posterioridad al cierre del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, y hasta la formulación de estas cuentas anuales consolidadas por el Consejo de Administración, se ha producido el siguiente acontecimiento significativo:

Con fecha 27 de febrero de 2012, se acordó en Consejo de Administración, la desinversión de las sociedades originariamente pertenecientes al Grupo Lavinia integradas en Vértice 360º a su antiguo dueño, Narval Sabazio, S.L. (en adelante, Narval).

Narval y Vértice 360º han suscriben un acuerdo de desinversión en virtud del cual Narval adquirirá de Vértice su participación en:

• Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital.
• Lavinia Productora, S.L.(Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente la participación de Lavinia Productora, S.L.U. en el capital de sus filiales Grup Hola Events Comunicación TV i Multimedia, S.L. y Optim TV Audiovisual, S.L.
• . Lavinia Interactiva, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente el 100% del capital de Vidneo Media, S.L.
• Lavinia France Audiovisuel, S.A.S.: 100% del capital.
• Alice Production, S.A.: 90% del capital.

Vértice 360º recibirá de Narval el 100% de las acciones de la Sociedad de que Narval es titular y que adquirió en el marco de la integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice 360°, representativas de un 13,5% del capital social de la Sociedad, de 0,5 euros de valor nominal cada una de ellas, incluyendo, por fanto, el 55% de las citadas acciones que se encuentran pignoradas en garantía de créditos a favor de

45

la Agencia Estatal de Administración Tributaria siempre que la misma acepte o bien la sustitución de garantías que Vértice 360º le ofrezca para liberar las acciones pignoradas o bien que levante temporalmente la pignoración para permitir el cambio de titularidad de las acciones y que Vértice 360º vuelva a pignorarlas.

Dentro de este acuerdo, Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal) presenta la comunicación prevista en el artículo 5 bis de la Ley 22/2003, de 9 de julio, de la Ley Concursal.

La Operación se aprobó en Consejo de Administración de Vértice el día 27 de febrero de 2012. A fecha 28 de febrero de 2012 fue comunicada a la CNMV y el público en general, y con fecha 2 de marzo se firmó y ratificó la operación.

Vértice no tiene intención de superar el límite del 10% de autocartera previsto en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital, y llevará a cabo las actuaciones necesarias al efecto.

El importe de los principales epígrafes del balance de situación al 31 de diciembre de 2011 y de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio anual terminado en dicha fecha que aportaba el Grupo Lavinia son los siguientes.

Miles de euros	Importe
Ingresos de explotación	40-505
EBITDA (negativo)	(1.231)
Beneficio (Pérdida) Neta	(4.331)
Deuda Financiera	12.565
Aplazamientos Hacienda
Publica	5376

2.2. Videoreport Canarias, S.A.

Por otro lado, con fecha 15 de marzo de 2012, Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., a través de la sociedad Videoreport, S.A.U. -sociedad de la que Vértice Servicios Audiovisuales, S.L.U., sociedad íntegramente participada por Vértice 360°, es accionista único-, ha alcanzado un acuerdo de sindicación con varios de los accionistas de la Sociedad Videoreport Canarias, S.A. en virtud del cual ha adquirido el control sobre la Sociedad en los términos del artículo 42 del Código de Comercio.

A estos efectos, durante el período de vigencia del acuerdo, los accionistas sindicados se obligan, entre otras cuestiones, a convenir unánimemente sobre las decisiones u orientaciones del voto que cada uno de los accionistas sindicados haya de formular en el seno de las Juntas Generales de accionistas, el Consejo de Administración, el Comité de Dirección o cualquier otro órgano colegiado de Videoreport Canarias, así como a ejercer los derechos de voto inherentes a sus respectivas acciones de Videoreport Canarias en el Consejo de Administración de la Sociedad respecto de determinados asuntos relacionados con los aspectos financieros y la explotación del negocio de Videoreport Canarias en el mismo

46

sentido que Videoreport, motivo por el cual, en adelante, Vértice 360º pasará de consolidar los estados financieros de Videoreport Canarias por el método de integración proporcional a consolidarlos por el método de integración global. En consecuencia, en la cuenta de resultados consolidada del Grupo Vértice los ingresos de explotación se verán incrementados en 14 millones de euros y el resultado de explotación en 1,6 millones de euros; y en el balance de situación consolidado del Grupo Vértice los activos se verán incrementados en 13 millones de euros.

3. EVOLUCIÓN PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD

Los resultados obtenidos por la Sociedad en el período FY11 quedan enmarcados dentro de la difícil situación económica actual y de la profunda reestructuración llevada a cabo.

Dentro de este contexto, es preciso destacar que Vértice 360 mantiene una posición de ventaja competitiva que se fundamenta en:

• · La diversificación de negocios bien asentados dentro del sector audiovisual y que cubren toda la cadena de valor.
• · La combinación de capacidades derivadas del tamaño del Grupo, que permite acometer proyectos inaccesibles para otros competidores más pequeños.
• · La consolidación e incorporación de servicios y contenidos innovadores e interactivos.
• · La amplía diversificación de negocios y clientes
• · El competitivo posicionamiento industrial y la experiencia, que sitúa al Grupo como socio natural de las televisiones en la externalización de sus áreas auxiliares (fuente de crecimiento)
• · La internacionalización, que se convierte en una prioridad estratégica.

Asimismo, no se puede ignorar la especial severidad de las restricciones de liquidez y acceso al crédito para la mayoría de las empresas, de esta manera los riesgos que podríamos destacar como más significativos a la fecha, serían los siguientes:

Distribución cinematográfica

Esta actividad, al tratarse de una actividad destinada al entretenimiento/ocio, está sujeta a los gustos y tendencias del público que son, por su propia naturaleza, impredecibles. Un eventual desencuentro entre oferta y demanda puede afectar al cumplimiento de los planes de negocio en este segmento de actividad.

· Producción cinematográfica

En España y en general en Europa, la producción cinematográfica es una actividad regulada y subvencionada mediante distintos mecanismos a escala autonómica, estatal y a nivel de Unión Europea.

Por lo tanto, un cambio en la política de ayudas del Estado, de las comunidades autónomas o de la Unión Europea , o una eliminación de tales ayudas, podría tener una repercusión negativa sobre los costes de producción y de distribución comercial

de las películas, y por tanto, de las actividades, los resultados y la situación financiera podrían verse afectadas.

Producción televisiva .

De la misma manera que la Distribución cinematográfica, la Sociedad no puede controlar la demanda de los programas, series o documentales, dependiendo exclusivamente de los gustos y tendencias del público.

4. INVERSIONES EN INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

El activo del balance no recoge ningún importe por este concepto, pero es consustancial a la empresa desarrollo de nuevas tecnologías que son de aplicación en los ámbitos de sistemas y distribución de contenidos.

5. ADQUISICIONES DE ACCIONES PROPIAS

En la Junta General de Accionistas, celebrada el 22 de mayo de 2009, se autorizó la adquisición de acciones propias hasta un número máximo de acciones que no exceda del 5,00% del capital social y por un precio o valor de contraprestación no inferior al valor nominal de las acciones ni superior a su cotización en Bolsa.

Al 31 de diciembre de 2011 la sociedad tiene 3.312.746 acciones propias en cartera (1.682.756 al 31 de diciembre de 2010), representativas del 1,07% del capital. La valoración de dichas acciones es de 997 miles de euros siendo su valor nominal de 1.656 miles de euros.

6. USO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR LAS SOCIEDADES

La Sociedad no utiliza instrumentos financieros que impliquen riesgo de tipo de interés, tipo de cambio, entre otros, salvo los desglosados en las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

48

7. CONTENIDOS ADICIONALES CONFORME A LO DISPUESTO EN EL ART. 116 BIS DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES

a} Estructura de Capital

El capital social de Vértice 360º al 31 de diciembre de 2011 ascendía a 154.936 miles de euros, representado por 309.872.192 acciones ordinarias de 0,5 euros de valor nominal cada una.

b) Restricción a la Transmisibilidad de Acciones

No hay restricciones legales ni estatutarias para la adquisición o transmisión de las acciones representativas del capital.

c) Participaciones Significativas en el Capital, directas o indirectas

La siguiente tabla muestra una relación de aquellos accionistas que, según el conocimiento de la Sociedad a 31 de diciembre de 2011, tenían directa o indirectamente, una participación significativa en su capital social, según se define en el Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo:

	Porcentaje de Participación al 31.12.2011	Porcentaje de Participación al 31.12.2010
Accionistas:
Ezentis, Grupo S.A. lantes Avanzit S.A.)	28.61%	28.61%
Narval Sabazio, S.L. (1)	13.50%	13.50%
Nomura Holdings Inc. (2)	11.50%	11.50%
EBN Banco de Negocios, S.A.	6.00%	6.00%
D. José Maria Irisarri Núñez	3.27%	3,27%
D. Javier Tallada García de la Fuente (3)	3.46%	3.13%
Resto del Consejo	1.53%	1.17%
Resto	32,13%	32.82%
Total	100%	100%

(4) Tal y como se detalla en la nota 21, Vértice 360 recibirá de Narval el 100% de la acciones de las que éste es titular, como consecuencia de la venta del Grupo Lavinia.

• (5) Nomura Holdings ostenta esta participación de manera indirecta a través de FSS Luxembourg I, S.à.r.l.
• (6) D. Javier Tallada García de la Fuente controla parte de las acciones de Vértice 360º de forma directa y parte de forma indirecta, a través de la sociedad mercantil Rustraductus, S.L., que es titular del 1,99% de las acciones de Vértice 360°

A la fecha de cierre del ejercicio 2011, no existen opciones sobre acciones de la Sociedad concedidas a favor de los miembros del Consejo de Administración o de sus directivos.

d) Restricciones al Derecho de voto

Al cierre del ejercicio 2011, no existen restricciones al derecho de voto.

e) Pactos Parasociales

No existen pactos parasociales al cierre del ejercicio 2011.

f) Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del Consejo de Administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad Dominante.

Las Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del Consejo de Administración son los que figuran en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración. El nombramiento de los miembros del Consejo de Administración corresponde a la Junta General de Accionistas, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital y en los Estatutos Sociales. Conforme a estos últimos, el Consejo está compuesto por un mínimo de cinco y un máximo de quince miembros elegidos por la Junta General de Accionistas. En caso de producirse vacantes, el Consejo puede designar, de entre los accionistas a personas que haya de ocuparlas hasta que se reúna la primera Junta de General de Accionistas.

Las personas propuestas para el cargo de Consejero deben de reunir los requisitos que en cada momento establezcan las disposiciones legales vigentes y los Estatutos Sociales, además de gozar de reconocido profesional y de poseer conocimientos y la experiencia adecuados para el desempeño del cargo.

No pueden ser Consejeros de la Sociedad quienes se hallan incursos en las prohibiciones y en las causas de incompatibilidad que establezca la legislación aplicable

Las propuestas de nombramientos o de reelección de los Consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, deben de ir precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de las propuestas de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones habrá que motivar las razones dejando constancias de las mismas en el acta.

De acuerdo con lo establecido en el Reglamento del Consejo en cuanto a la composición cualitativa del referido órgano, el número de consejeros externos dominicales e independientes constituirá una amplia mayoría del Consejo, siendo el número de consejeros ejecutivos el mínimo necesario teniendo en cuenta la complejidad de la Sociedad y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la misma. Dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el independiente reflejará la proporción existente entre el capital representado por los consejeros dominicales y el resto del capital, siendo el número de consejeros independientes de al menos un tercio del total de consejeros.

El plazo estatutario de duración del cargo de consejero es de cinco años, pudiendo ser reelegidos indefinidamente por periodos de igual duración. Vencido el plazo, el nombramiento caducará una vez se haya celebrado la siguiente Junta General de Accionistas o haya concluido el término legal para la convocatoria de la Junta General de Accionista Ordinaria.

Los Consejeros designados por cooptación deberán ser ratificados en su cargo en la primera Junta General de Accionistas que se celebre con posterioridad a su designación.

Los Consejeros cesarán en su cargo cuando lo decida la Junta General de Accionistas, cuando comuniquen su dimisión a la Sociedad y cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados.

En cuanto a la reforma de los Estatutos Sociales, se trata de una competencia exclusiva de la Junta General de Accionistas (artículo 14.e de los Estatutos Sociales), y se rige por lo dispuesto en los artículos correspondientes de la Ley de Sociedades de Capital, sin ninquna especialidad. Exige la concurrencia de los siguientes requisitos establecidos en la ley:

• · Que los administradores o, en su caso, los accionistas autores de la propuesta formulen un informe escrito con la justificación de la misma.
• · Que se expresen en la convocatoria con la debida claridad los extremos que hayan de modificarse.
• · Que en el anuncio de convocatoria se haga constar el derecho que corresponde a todos los accionistas de examinar en el domicilio social el texto íntegro de la modificación propuesta y del informe sobre la misma y de pedir la entrega o el envío gratuito de dichos documentos.
• · Que el acuerdo sea adoptado por la Junta de conformidad con lo dispuesto por el artículo 194 de la Ley de Sociedades de Capital.
• · En todo caso, el acuerdo se hará constar en escritura pública que se inscribirá en el Registro Mercantil y se publicará en el Boletín Oficial del Registro Mercantil.

51

g) Poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones

El poder de representación de la Sociedad corresponde al Consejo de Administración en forma colegiada y por decisión mayoritaria. Tienen atribuidas amplias facultades para la gestión, administración y representación de la Sociedad, sin más excepciones que las de aquellos asuntos que sean competencia de la Junta General de Accionistas o no estén incluidos en el objeto social.

En la actualidad, el Consejo de Administración dispone de autorización de la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 28 de mayo de 2010 autorizó al Consejo de Administración a adquirir por título de compraventa o por cualquier otro acto intervivos a título oneroso acciones propias de la Sociedad representativas de hasta un diez por ciento (10%) del capital social durante un periodo de 18 meses, contado a partir del 28 de mayo de 2010.

h) Los acuerdos significativos que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición

No existen acuerdos de estas características.

i) Acuerdos con Consejeros, Dirección y Empleados que dispongan indemnizaciones en caso de dimisión, despido improcedente o extinción de la relación laboral con motivo de una oferta pública de adquisición

Los contratos entre la Sociedad y los Altos Directivos, entre los que figuran tres Consejeros Ejecutivos, contemplan de forma expresa el derecho a percibir la indemnización en caso de extinción de la relación por parte de la Sociedad, por cualquier causa que no sea la dimisión del Alto Directivo o el despido declarado procedente, y siempre que la Sociedad no respete un plazo de preaviso mínimo de seis meses antes de proceder a la extinción del contrato. La misma indemnización resulta de aplicación en el supuesto de extinción del contrato de voluntad del Alto Directivo en caso de cambio de control de la Sociedad o cualquiera de los demás supuestos previstos en el artículo 10, apartado 3 del Real Decreto 1382/1985

Los contratos de los empleados ligados a Vértice 360º por una relación laboral común generalmente no contienen cláusulas de indemnización específicas, por lo que, en el supuesto de extinción de la relación laboral resultará de aplicación la normativa laboral general.

52

8. MEDIO AMBIENTE

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad y la inexistencia de proceso de fabricación, la misma no tiene responsabilidades, gastos, activos ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo, no se incluyen otros desgloses específicos en la presente memoria e Informe de Gestión consolidado respecto a información de cuestiones medioambientales

9. INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

En la misma fecha de aprobación del presente informe de Gestión, el Consejo de Administración de la Sociedad ha aprobado el Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2011, que será remitido a la Comisión Nacional de Valores para su puesta a disposición del público como hecho relevante, en la forma y plazos establecidos en la legislación vigente.

A continuación adjuntamos el Informe Anual del Gobierno Corporativo.

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2011

C.I.F.: A-84856947

Denominación social: VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A. 1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos de voto
10/12/2010	154.936.096.00	309.872.192	309.872.192

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

NO

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos(*)	% sobre el total de derechos de voto
NOMURA HOLDINGS INC.	O	35.622.208	11.496
DON JAVIER TALLADA GARCÍA DE LA FUENTE	3.506.644	6.189.898	3.129

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto

2

Nombre o denominación social del títular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
NOMURA HOLDINGS INC.	FSS LUXEMBOURG I, S.A.R.L.	35.622.208	11.496
DON JAVIER TALLADA GARCIA DE LA FUENTE	RUSTRADUCTUS S.L.	6.143.910	1.983

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
NOMURA HOLDINGS INC.	25/11/2011	Se ha superado el 10% del capital Social

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ	10.123.444	0	3,267
DON ANTONI ESTEVE AVILES	0	41.840.000	13,502
DON CARLOS ABAD RICO	10.000	0	0,003
EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.	5.414.348	13.172.674	5 ਰੇਰੇਲ
GRUPO EZENTIS, S.A.	88.653.009	0	28,610
DON HORACIO LEVIN	54.700	0	0.018
DON IGNACIO GOMEZ-SANCHA TRUEBA	1.000	0	0.000
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO	0	3.608.852	1,165
DON MANUEL GARCIA-DURAN DE BAYO	100	0	0,000
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	200	0	0.000
DON SANTIAGO RUIZ DUBOIS	5.700	0	0.002

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON ANTONI ESTEVE AVILES	NARVAL SABAZIO, S.L.	41.840.000	13.502
EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.	EBN VACCARIA FCR	13.172.674	4,251
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO	WYNDHAM LEISURE S.L.	3.608.852	1.165

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de indole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Tipo de relación : Societaria Breve descripción :

NOMURA HOLDINGS INC. es titular indirecto de una participación representativa del 9,084% del capital del GRUPO EZENTIS, S.A.

Nombre o denominación social relacionados

NOMURA HOLDINGS INC.

Tipo de relación : Societaria Breve descripción : Javier Tallada Garcia de la Fuente es titular indirecto de una paticipación representativa del 4,166% del Grupo Ezentis,S.A.

Nombre o denominación social relacionados

DON JAVIER TALLADA GARCÍA DE LA FUENTE

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de indole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Tipo de relación :

Contractual

Breve descripción :

D. José María Irisari mantiene una relación con la Sociedad en virtud de la cual desempeña sus servicios como primer ejecutivo de la Sociedad.

Nombre o denominación social relacionados

DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ

Tipo de relación :

Contractual

Breve descripción :

D. Antoni Esteve Avilés mantiene una relación contractual con la Sociedad en virtud de la cual desempeña sus servicios como Vicepresidente ejecutivo de la Sociedad.

Nombre o denominación social relacionados

DON ANTONI ESTEVE AVILÉS

Tipo de relación : Contractual Breve descripción : NARVAL SABAZIO, S.L. presta servicios de office management a la Sociedad.

Nombre o denominación social relacionados

NARVAL SABAZIO, S.L.

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

NO

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

NO

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

NO

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas {"}	% total sobre capital social
3.392.336		1.095

(*) A través de:

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Fecha de comunicación	Total de acciones directas adquiridas	Total de acciones indirectas adquíridas	% total sobre capital social
11/03/2011	1.709.580	0	0.552
	Plusvalia/(Minusvalía) de las acciones propias enaienadas durante el periodo (miles de euros)		o

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

Corresponde a la Junta General de accionistas la autorización para la adquisición derivativa de acciones propias, tal y como establece el artículo 7 del Reglamento de la Junta General.

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de junio 2011 autorizó al Consejo de Administración a adquirir, por titulo de compraventa, permuta o por cualquier otro acto intervivos a título oneroso, acciones propias de la Sociedad representativas de hasta un diez por ciento (10%) del capital durante un periodo de 18 meses, contado a partir del dia 29 de junio de 2011.

A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

0 Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

NO

NO

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción estatutaria

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

NO

A.11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

NO

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

0

B.1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros	15
Número mínimo de consejeros	ບາ

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el conse o	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ		PRESIDENTE- CONSEJERO DELEGADO	07/02/2007	07/02/2007	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	--	CONSEJERO	03/12/2010	03/12/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON CARLOS ABAD RICO		CONSEJERO	23/07/2009	28/05/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.		CONSEJERO	22/05/2009	28/05/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON GINÉS ALARCÓN MARTINEZ		CONSEJERO	03/12/2010	03/12/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
GRUPO EZENTIS, Š.A.		CONSEJERO	30/03/2011	29/06/2011	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON HORACIÓ LEVIN		CONSEJERO	03/12/2010	03/12/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON IGNACIO GOMEZ- SANCHA TRUEBA	ﺴﺖ	CONSEJERO	30/11/2011	30/11/2011	COOPTACIÓN
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LOPEZ DE HIERRO		CONSEJERO	07/02/2007	07/02/2007	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON JUAN IGNACIO GARCÍA ESTEBAN		CONSEJERO	29/06/2011	29/06/2011	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

8

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON MANUEL GARCIA- DURÁN DE BAYO	-	CONSEJERO	28/09/2011	28/09/2011	COOPTACIÓN
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	-	CONSEJERO	24/06/2009	28/05/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON SANTIAGO RUIZ DUBOIS	-	CONSEJERO	21/11/2008	22/05/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

13

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en el momento de cese	Fecha de baja
RUSTRAINVEST S.A.	DOMINICAL	23/02/2011
DONA CARMEN BASAGOITI PASTOR	INDEPENDIENTE	23/02/2011
RUSTRADUCTUS S.L.	DOMINICAL	29/03/2011
DON JOSÉ LUIS MACHO CONDE	DOMINICAL	01/04/2011
DON SAÚL RUIZ DE MARCOS	EJECUTIVO	22/07/2011
DON MARIO ARMERO MONTES	DOMINICAL	28/09/2011

B.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
Don José María Irisarri núñez		PRESIDENTE Y CONSEJERO DELEGADO SOLIDARIO

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE

Número total de consejeros ejecutivos
% total del consejo	15.385

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
EBN BANÇO DE NEGOCIOS, S.A.	COMISIÓN DF NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.
DON GINES ALARCON MARTINF7	COMISION DF NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	NARVAL SABAZIO, S.L.
GRUPO EZENTIS, S.A.	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	GRUPO EZENTIS, S.A.
DON IGNACIO GOMEZ-SANCHA TRUEBA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	GRUPO EZENTIS, S.A.
DON MANUEL GARCÍA-DURAN DE BAYO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	GRUPO EZENTIS, S.A.
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	FSS LUXEMBOURG I, S.A.R.L.

Número total de consejeros dominicales
% total del Consejo	46.154

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

Don Carlos abad RICO

Perfil

Ha ocupado desde 1994 hasta febrero de 2009 el cargo de Director General de Sogecable, compañía en la que ha participado en operaciones como el lanzamiento en 1997de la plataforma de televisión digital Canal Satélite

Digital (hoy Digital Plus), la admisión a cotización en Bolsa de las acciones de Sogecable en 1998 o el lanzamiento de la cadena de televisión en abierto Cuatro en 2005. Antes de incorporarse a Sogecable, D. Carlos Abad formó parte de la prestigiosa firma McKinseyCo, en cuya oficina española trabajó durante los años 1982 a 1994, participando en un amplio número de operaciones relacionadas con los sectores financiero y de las telecomunicaciones.

Nombre o denominación del consejero

DON HORACIO I FVIN

Perfil

Estudios terciarios en la Universidad de Buenos Aires, Facultad de Ciencias Económicas, entre 1970 y 1976. Fundador de la productora Promofilm en 1990 y responsable de su expansión internacional hasta su integración en Grupo Arbol (Globomedia), de la que Horacio Levin fue socio y miembro de Administración hasta 2005

Ha producido programas televisivos de máxima audiencia, reconocido como el Mejor Productor Ejecutivo de la región en dos ocasiones y los programas por él producidos recibieron los más importantes premios en varios territorios. Creó el primer canal de televisión por cable infantil de Latinoamérica, Magic Kids y fue el primero en licenciar para Latinoamérica grandes internacionales como Survivor, Who wants to be a Millionaire y Greed. Fundó una agencia de publicidad a los 17 años y ha participado en la producción de importantes largometrajes cinematográficos.

Nombre o denominación del consejero

DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO

Perfil

Licenciado en Derecho y Diplomado en Comercio Exterior. Actualmente es Presidente de Ibadesa y ha ocupado diversos cargos de relevancia en empresas dedicadas al comercio exterior y al sector audiovisual.

Nombre o denominación del consejero

Don juan Ignacio garcía esteban

Perfil

Ingeniero superior en Informática por la Universidad Polítécnica de Madrid.

Socio fundador y actual Director de Operaciones de Visual Tools, S.A., compañía dedicada al desarrollo y fabricación de sistemas de grabación y transmisión de vídeo digital y soluciones inteligentes de video-observación para el mercado profesional.

Con anterioridad a la fundación de Visual Tools. S.A. ha desempeñado diversos cargos de responsabilidad en compañías dedicadas al diseño, fabricación e instalación de sistemas de control para edificios inteligentes y ha desarrollado actividades docentes como Profesor en la Facultad de Informática de Madrid.

Nombre o denominación del consejero

DON SANTIAGO RUIZ DUBOIS

Perfi!

Ingeniero Superior de Montes y Master en Dirección de Empresas por el IESE. Actualmente es Director en Estados Unidos de la consultora de estrategia Inaltia Partners y ocupó hasta mayo de 2009 el puesto de Director General Corporativo del grupo multinacional de empresas de ingeniería y fabricación, Aries.

Número total de consejeros independientes	5
% total del consejo	38,462

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los quedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

NO

ડા

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero DOÑA CARMEN BASAGOITI PASTOR Motivo del cese Creciente intensidad en la dedicación de su actividad profesional. Nombre del consejero DON JOSÉ LUIS MACHO CONDE Motivo del cese Motivos personales Nombre del conseiero DON MARIO ARMERO MONTES Motivo del cese Cambio de su situación profesional. Nombre del consejero RUSTRADUCTUS, S.L. Motivo del cese Causas personales Nombre del consejero RUSTRAINVEST, S.A. Motivo del cese

12

Por reducción de la participación de Rustrainvest, S.A. en el capital social de Vértice 360 por debajo del umbral para considerar una participación accionarial como participación significativa.

Nombre del consejero

DON SAÚL RUIZ DE MARCOS

Motivo del cese

Cambio significativo de su actividad profesional.

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social consejero

DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ

Breve descripción

Por acuerdo del Consejo de Administración de 7 de febrero de 2007, ostenta la condición de Presidente y Consejero Delegado D. Jose Maria Irisarri Nuñez, quien puede ejercitar todas las facultades que legal y estatutariamente corresponden al Consejo de Administracion, salvo aquellas que la ley tiene por indelegables y aquellas que el Reglamento del Consejo reserva al Consejo de Administración en pleno. Asimismo, en su condición de Presidente del Consejo de Administración, le corresponde a titulo individual el ejercicio de las funciones representativas de la Sociedad, de acuerdo con lo estatutariamente previsto.

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ	COMPAÑÍA DE INVENTARIOS NATURALES. S.L.	VOCAL
Don José Maria Irisarri Núñez	ERPIN 360, S.L.	PRESIDENTE DEL CONSEJO

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotizada	Cargo
DON MANUEL GARCIA-DURÁN DE BAYO	GRUPO EZENTIS. S.A.	PRESIDENTE- CONSEJERO DELEGADO
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANQ	GRUPO EZENTIS. S.A.	CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Cõdigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	ടി
La definición de la estructura del grupo de sociedades	ടി
La política de gobierno corporativo	ਫ।
La política de responsabilidad social corporativa	ടി
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	ਟੀ
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	ି।
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus limites	ਫੈ।

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Total

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	0
Retribucion Variable	0
Dietas	73
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	0

73

14

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	D
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración ylo a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	556
Retribucion Variable	ലും
Dietas	0
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	9

Total
-------

634

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	0	634
Externos Dominicales	32	D
Externos Independientes	41	D
Otros Externos	D	D
Total	73	634

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros(en miles de euros)	707
Remuneración total consejeros/beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)	0.0

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON JUAN DE MIGUEL CORCUERA	DIRECTOR GENERAL DE SERVICIOS AUDIOVISUALES
DÓN IGNACIÓ CORRALES RODRIGAÑEZ	DIRECTOR DESARROLLO DE NEGOCIOS
DOÑA NATHALIE GARCÍA	DIRECTORA GENERAL DE DESARROLLO Y PRODUCCIÓN DE CONTENIDOS
DON JAUME TEODORO SADURNI	DIRECTOR GENERAL DE INTERACTIVA
DON MIQUEL RUTLLANT VALLVE	DIRECTOR DE GESTIÓN DE SERVICIOS AUDIOVISUALES

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)
-------------------------------------------------------

1.110

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

9

no

Número de beneficiarios

	Consejo de Administración	Junta General
Organo que autoriza las cláusulas	ટા	NO

¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros de Administración y las cláusulas estatutarias
De acuerdo con el articulo 32 de los Estatutos Sociales corresponde a la fijación de la retibución total de los administradores con arreglo a los limites y condiciones que establece ese precepto. Una vez aprobada, en su caso, la retribución total de los administradores, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones propone al Consejo la distribución de ese importe total entre los distintos administradores, en función de sus responsabilidades y funciones, todo ello de conformidad con lo previsto en el articulo 24 tel Reglamento de Consejo. Finalmente, el Consejo de Administración a propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones aprueba, en su caso, la retribución de cada uno de los conseieros.
La Junta General Ordinaria de Accionistas de 27 de junio de 2008 aprobo la política de retribución del Consejo de

Administración formulada por ese órgano, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en los térninos que se indican a continuación:

Se trata de un sistema de retribución fija, sin componentes variables, que tiene como beneficiarios exclusivamente a los consejeros externos (dominicales e independientes), con exclusión de los ejecutivos, por entenderse que la retribución salarial de éstos últimos derivada de su condición de miembros de la Sociedad cubre su pertenencia al Consejo de Administración.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones.

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.	દા
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus	ટા

funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

lmporte de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen	SI
Conceptos retributivos de carácter variable	SI
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	SI
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos	ડા

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercidio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

ટા

0

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

El informe anual de retribuciones tiene por objeto describir la política de retribuciones del Consejo de Administración y su aplicación durante el ejercicio 2011, así como la previsión durante el ejercicio 2012. Este informe se poncrá a disposición de los accionistas con ocasión de la convocatoria de la Junta General Ordinaria de 2012, y se someterá a votación consultiva como punto separado del orden del día.

La política de retribuciones aprobada por la Junta General, e incluida en el informe de retribuciones, se trata de un sistema de retribución fija, sin componentes variables, de acuerdo con lo permitido por el artículo Sociales, que tiene como beneficiarios exclusivamente a los consejeros externos (dominicales e independientes), con exclusión de los ejecutivos, por entenderse que la retribución de éstos últimos derivada de su condición de miembros de la alta dirección de la Sociedad cubre su pertenencia al Consejo de Administración.

Los componentes de la retribución fija son:

(i) las dietas de asistencia a cada reunión del Consejo, que son iguales para los consejeros independientes y dominicales;

(ii) la retribución por la pertenencia de los consejeros externos a cualquiera de las comisiones constituidas en el seno del Consejo de Administración, que se justifica por la especial dedicación y responsabilidad que la pertenencia a estos órganos supone, siendo superior la retribución por pertenencia al Contité de Auditoría y Control que la correspondiente al Comité de Nombramientos y Retribuciones, dada la particular trascendencia y responsabilidad de la primera;

(lii) la retribución por la presidencia de cualquiera de las comisiones formadas en el seno del Consejo de Administración, que viene motivada por la especial cualificación y responsabilidad que conlievan las labores propias de la

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

presidencia de las comisiones.

Todos los conceptos retributivos, excepto las dietas por asistencia a cada reunión del Consejo, son de carácter anual. Como elemento adicional para incentivar la dedicación de los consejeros se establece que la mitad de la retribución percibida se destinará necesariamente a la adquisición de acciones de la Sociedad, que deberán ser adquiridas por los consejeros en el mercado, durante la primera sesión bursatil siguiente a la fecha limite para la presentación a la CNMV del Inforne Financiero Anual, y posteriormente comunicarán su compra a la Sociedad en el plazo y con el alcance previsto en el Reglamento Interno de Conducta. Asimismo, el pago mediante entrega de acciones conlleva la obligación de que los consejeros mantengan la propiedad de los títulos recibidos por un periodo no inferior a tres años desde su entrega, salvo que con anterioridad a esa fecha se produzca su cese como consejeros.

Las dietas por asistencia a cada reunión del Consejo se recibirán únicamente en caso de asistencia personal del consejero y nunca en caso de delegación de la representación en otro consejero. Por otra parte, la retribución por presidir una comisión excluye aquella prevista por la pertenencia a esa misma comisión, para evitar solapamientos carentes de justificación.

La remuneración fijada para los consejeros externos, en particular para los independientes, ha sido establecida con el propósito de alcanzar el adecuado equilibrio entre la justa retribución de la dedicación, cualificación y responsabilidad propias del cargo, de una parte, y los intereses de la Sociedad a la vista de sus circunstanciales actuales, en tanto que proyecto empresanal en fase de consolidación. Por lo demás, se entiende que se trata de una retribución que en ningún caso alcanza un nivel tan elevado como para comprometer la independencia de sus beneficiarios.

Durante el Consejo de fecha 29 de marzo de 2012, el Consejo acordó no modifica de retribuciones y establecio una previsión de 90.000 para el año 2012. Esta cantidad está calculada sobre una estimación de doce reuniones anuales del Consejo de Administración y cuatro reuniones de cada una de las Comisiones del Consejo, por ser éstos los números minimos que fija el Reglamento del Consejo.

Papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones

Es la Comisión de Nombramientos y Retribuciones la comisión a la que el Consejo de Administración requiere un informe previo a la aprobación de la política de retribuciones. Una vez consultado el criterio de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, el Consejo aprobará las retribuciones del Consejo de Administración y el informe anual de remuneraciones.

¿Ha utilizado asesoramiento externo?

ടി

ldentidad de los consultores externos

Eurotalent Networks, S.L.

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominacion social del consejero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	NARVAL SABAZIO, S.L.	Administrador

Nombre o denominacion social del consejero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
		solidario
DON IGNACIO GÓMEZ-SANCHA TRUEBA	GRUPO EZENTIS, S.A.	SECRETARIO NO CONSEJERO
DON MANUEL GARCÍA-DURÁN DE BAYO	GRUPO EZENTIS, S.A.	PRESIDENTE CONSEJERO DELEGADO
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	GRUPO EZENTIS, S.A.	Consejero

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epigrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos ylo en entidades de su grupo:

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

NO

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

El nombramiento de los miembros del Consejo de Administración corresponde a la Junta General de Accionistas, de acuerdo con lo establecido en la Lev de Sociedades de Capital y en los Estatutos Sociales. Conforme a estas últimos, el Conseio estara compuesto por un mínimo de cinco y un máximo de quince miembros elegidos por la Junta General de Accionistas. En caso de producirse vacantes, el Consejo puede designar, de entre los accionistas, las personas que hayan de ocuparlas hasta que se reuna la primera Junta General de Accionistas.

Las personas propuestas para el cargo de Consejero deben reunir los requisitos que en cada momento establezcan las disposiciones legales vigentes y los Estatutos Sociales, ademas de gozar de reconocido profesional y de poseer los conocimientos y la experiencia adecuados para el desempeño del cargo.

No pueden ser Consejeros de la Sociedad quienes se hallen incursos en las causas de incompatibilidad que establezca la legislación aplicable.

Las propuestas de nombramiento o de reelección de los Consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, deben ir precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de las propuestas de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones habra de motivar las razones dejando constancia de las mismas en el acta.

De acuerdo con lo establecido en el Reglamento del Consejo en cuanto a la composicion cualitativa del referido órgano, el numero de consejeros externos dominicales e independientes constituirá una amplia mayoría del Consejo, siendo el número de consejeros ejecutivos el mínimo necesario teniendo en cuenta la complejidad de la Sociedad y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la misma. Dentro de los consejeros externos, la relación entre el numero de consejeros dominicales y el de independientes reflejara la proporción existente entre el capital representado por los consejeros dominicales y el resto del capital, siendo el número de consejeros independientes de al menos un tercio del total de los consejeros.

Los consejeros ejerceran su cargo durante el periodo de cinco (5) años, mientras la Junta General no acuerde su separación ni renuncien a su cargo. Los consejeros podrán ser reelegidos una o mas veces por períodos de cinco (5) años.

Los consejeros designados por cooptacion ejercerán su cargo hasta la fecha de reunión de la primera Junta General.

Los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados o cuando lo decida la Junta General en uso de las atribuciones que tiene conferidas legal y estatutariamente.

El Consejo de Administración no podrá proponer el cese de ningún consejero independiente antes del periodo estatuario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. En particular, se entendera que existe justa causa cuando el consejaro hubiera íncumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de circunstancias descritas en articulo 9.2.a del Reglamento de Consejo que impiden su nombramiento como consejero independiente.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes casos:

a) Cuando cesen en los puestos, cargos o funciones a los que estuviere asociado su nombramiento como consejeros ejecutivos.

b) Si se trata de consejeros dominicales, cuando el accionista a cuya instancia han sido nombrados transmita integramente la participación que tenia en la Sociedad o la reduzca hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

c) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

d) Cuando el propio Consejo asi lo solicite por mayoría de, al menos, dos tercios de sus miembros, por haber infingido sus obligaciones como consejero, previa propuesta o informe de la Comisión de Nombramiento y Retribuciones, o cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo el crédito y reputación de la Sociedad.

En el caso de que una persona física representante de una persona jurídica consejero incurriera en alguno de los supuestos previstos en el apartado anterior, aquella de inmediato por la persona jurídica consejero.

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

SI

Medidas para limitar riesgos

Para limitar los riesgos derivados de la acumulación de poderes en la persona del Presidente, el Consejo de Administración ha acordado facultar al Presidente del Comité de Auditoría y Control (cargo que actualmente desempeña D. Santiago Ruiz) para que pueda solicitar al Presidente la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las precupaciones extemos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración.

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

SI

Explicación de las reglas

De acuerdo con el artículo 25.4 del Reglamento del Consejo, el Vicepresidente o, en caso de varios, uno de los Vicepresidentes, deberá reunir la consejero independiente y podrá, en union de otros dos Consejeros, solicitar al Presidente la convocatoria del Consejo o la inclusion de nuevos puntos en el orden del dia, correspondiendole asimismo dirigir la evaluacion por el Consejo del Presidente.

Para limitar los riesgos derivados de la acumulación de poderes en la persona del Presidente, el Consejo de Administración ha acordado facultar al Presidente de Auditoria y Control (cargo que actualmente desempeña D. Santiago Ruiz) para que pueda solicitar al Presidente la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración.

B.1.22 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo :

Los acuerdos se adoptan por mayoría absoluta de los consejeros concurrentes a la reunión.

Quorum	0/0
Para los acuerdos competencia del Consejo de Administración sean válidos, será necesario que en las sesiones en que se adopten se hallen, entre presentados, por lo menos la mitad más uno de los consejeros.

Tipo de mayoría		%
	Mayoria Absoluta

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los consejeros, para ser nombrado presidente.

NO

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

Materias en las que existe voto de calidad

El Presidente del Consejo de Administración tiene voto de calidad en las votaciones que se celebren en el Consejo de Administración

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

NO

Edad límite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad límite consejero
O

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

0

NO

Número máximo de años de mandato

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

Explicación de los motivos y de las iniciativas

La selección y designación de los Consejeros de la Sociedad se realiza en atención a criterios de idoneidad profesional, que en nada obstaculizan el nombramiento de mujeres como consejeras. Por razones ajenas a la compañía, el número de consejeras se ha visto reducido, de manera que a 31 de diciembre de 2011 no hay ninguna mujer que ocupe un cargo en el Consejo de Administración.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

NO

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

Conforme al artículo 35.2 de los Estatutos Sociales de la Sociedad todos los consejeros podrán hacerse representar mediante otro consejero. La representación se otorgará con carácter especial para la reunión del Consejo de Administración de que se trate, y podrá ser comunicada por cualquiera de los medios previstos para la convocatoria del Consejo de Administración (carta, fax, telegrama, correo electrónico o por cualquier otro medio).

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del consejo	12
Número de reunlones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada	0
Número de reuniones del comité de auditoria	3
Número de reuniones de la comisión de nombramientos y retribuciones	2
Número de reuniones de la comisión de nombramientos	0
Número de reuniones de la comisión de retribuciones	0

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el computo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	4.000

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

NO

ldentifique, en su caso, a la/s personals que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

B.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoria.

El Consejo de Administración procurará formular definitivamente las cuentas de manera tal que no haya lugar a salvedades o reservas en el informe de auditoria, y en los supestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría y Control como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

no

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

El Consejo de Administración, a propuesta del Presidente, y previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, designara un Secretario y, en su caso, un Vicesecretario que podrán ser o no consejeros. El mismo procedimiento se seguira para acordar el cese del Secretario.

El actual Secretario no Consejero de la Sociedad fue designado por unanimidad por el Consejo de Administración, a propuesta del Presidente, en su sesión de 22 de mayo de 2009.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?	ટી
¿La Comisión de Nombramientos informa del cese?	દા
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	દા
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	SI

¿ Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

ડા

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Las relaciones del Consejo con los auditores externos de la Sociedad se encauzarán a traves del Comite de Auditoria y Control, cuya presidencia correponde a un Consejero independiente.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

NO
Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

NO

B.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajes que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

S
	-

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de los de auditoria (miles de euros)	29	0	29
Importe trabajos distintos de los de auditoria/Importe total facturado por la firma de auditoría (en%)	0,170	0.000	0,170

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoria para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

NO

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoría ileva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad ylo su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

Número de años ininterrumpidos	6	6
	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoría/Nº de años que la sociedad ha sido auditada (en %)	100,0	100.0

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación de la sociedad objeto	9/0 participación	Cargo o funciones
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	LTC PROJECT ESTRATEGIA Y CONSULTORÍA GLOBAL, S.L.	50,000	No
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LOPEZ DE HIERRO	MECANISMO FILMS S.L.	70.000	no

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

ട്വ

Detalle del procedimiento

Se regula en el artículo 23 del Reglamento de Consejo.

Con el fin de ser auxiliados en el ejercicio de sus funciones, los consejeros externos tienen de la Sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones y cuando fuere necesario el asesoramiento con cargo a la Sociedad por parte de expertos legales, contables, financieros u otro expertos, siempre que se trate de asuntos concretos de cierto relieve y complejidad que se presenten en el desempeño del cargo.

La solicitud de contralar asesores o expertos externos ha de ser formulada al Presidente del Consejo de Administración y sera autorizada por el pleno del Consejo si, a juicio de este:

a) es necesaria para el cabal desempeño de las funciones encomendadas a los consejaros.

b) su coste es razonable, a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la Sociedad y

c) la asistencia técnica que se reciba no puede ser dispensada adecuadamente por expertos y técnicos de la Sociedad. d} no pone en riesgo la confidencialidad de la información que deba ser facilitada al experto.

En el supuesto de que la solicitud de auxilio de expertos fuere efectuada por cualquiera del Consejo, no podra ser denegada, salvo que el Consejo por mayoría de sus miembros considere que no concurren las circunstancias previstas en el apartado 2 de este articulo.

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de administración con tiempo suficiente:

ટા

Detalle del procedimiento
Se regula en el articulo 22 del Reglamento de Consejo.
Para el cumplimiento de sus funciones, todo consejero podra informarse sobre cualquier aspecto de la Sociedad y sus participadas. A tales efectos podra examinar sus libros, registros, documentos y demas antecedentes de las operaciones sociales, pudiendo inspeccionar todas sus instalaciones y comunicarse con los altos directivos de la Sociedad.
Con el fin de no perturbaria de la Sociedad, el ejercicio de las facultades de informacion se canalizara a traves del Presidente del Consejo de Administracion, quien atendera las solicitudes del consejero, facilitandole

directamente la informacion u ofreciendole los interlocutores apropiados en el nivel de la organizacion que proceda.

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

ટો

Explique las reglas

Cuando la permanencia de los consejo pueda poner en nesgo el crédito y reputación de la Sociedad, deberán poner su cargo a disposición del consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión.

B.1.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el articulo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

NO

lndique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continue en su cargo.

NO

Decisión tomada	Explicación razonada

B.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

comisión de auditoría y control

Nombre	Cargo	Tipologia
DON SANTIAGO RUIZ DUBOIS	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DON CARLOS ABAD RICO	VOCAL	INDEPENDIENTE
GRUPO EZENTIS, S.A.	VOCAL	DOMINICAL

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
DON HORACIO LEVIN	VOCAL	INDEPENDIENTE
don josé herrero de egaña lópez de hierro	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	VOCAL	DOMINICAL

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	ટા
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	દા
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verficar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	ટી
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa	ટા
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	ટા

Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones	ડા
Asegurar la independencia del auditor externo	ਵੀ
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que lo integren	દા

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE AUDITORÍA Y CONTROL

Breve descripción

La Comisión de Auditoria y Control se compone por un minimo de tres consejeros externos que son designados por el Consejo de Administración tenienta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoria o gestión de riesgos.

Se debe reunir como minimo trimestralmente y, en todo caso, cada vez que lo convoque su Presidente, o a instancia del Presidente del Consejo de Administración. Anualmente, el Comité elabora un plan de actuación para el ejercicio del que dara cuenta al Consejo de Administración,

Queda válidamente constituido cuando concurren, presentados, la mitad mas uno de sus miembros, adoptando sus acuerdos por mayoría de sus miembros presentes o representados y teniendo el Presidente voto de calidad en caso de empate.

Conforme establece el articulo 31 del Reglamento del Consejo las competencias del Comisión de Auditoría y Control son, entre otras, las que a continuacion se relacionan:

. En relación con el auditor externo:

1. elevar al Consejo de Administración las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación;

2. recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones;

3. asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto, que la Sociedad comunique como hecho relevante

a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente;

1. favorecer que el auditor de la Sociedad asuma la responsabilidad de las auditorías de todas las sociedades del Grupo.

. Supervisar los servicios de auditoría intema de la Sociedad, velando por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno, en particular respecto a la información financiera relativa a la Sociedad.

. Conocer el proceso de información financiera y los sistemas de control y gestión de riesgos internos asociados a los riesgos relevantes de la Sociedad de modo que estos se identifiquen, gestionen y den a concer adecuadamente, velando por la independencia y eficacia de la función de auditoria interna, proponiendo la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna, así como el presupuesto de dicho servicio, recibiendo información periódica sobre sus actividades y verificando que la alta dirección tienen en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

. Informar previamente al Conseio de Administración de:

1. Ia información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente, asegurándose de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos contables que las anuales; 2. Ia creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, asi como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del Grupo al que pertenezca la Sociedad;

2. las operaciones vinculadas.

. Velar por el cumplimiento de los códigos internos de conducta y las reglas de gobiemo corporativo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones debe estar compuesto por al menos tres miembros, consejeros externos necesariamente y en su mayoría independientes, que serán designados por el Consejo de Administración.

La Comisión queda válidamente constituida cuando concurren, presentados, la mitad mas uno de sus miembros, adoplándose sus acuerdos por mayoría de sus miembros presentados y teniendo el Presidente voto de calidad en caso de empate.

En cuanto sus sesiones, se reune con la periodicidad que sus miembros determinan y cada vez que la convoque su Presidente o lo solicite el Presidente del Consejo de Administracion pero, al menos, una vez al trimestre.

De acuerdo con el articulo 32 del Reglamento del Consejo, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones tiene, entre otras, las siguientes funciones:

. Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, deliniendo, en consecuencias, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluando el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

. Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada o bien planificada.

. Informar de las propuestas de nombramiento, cese y reelección de consejeros que se sometan a la Junta General, asi como las propuestas de nombramiento por cooptación.

. Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la Sociedad y en particular, proponer al Consejo de Administración la política de retribución de los consejeros y altos directivos, la retribución individual de los consejeros eiecutivos y demas condiciones de sus contratos. V las contratos de los contratos de los altos directivos.

. Velar para que los procedimientos de selección de consejeros no discriminen por razon de la diversidad de genero.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones

Denominación comisión

COMISION DE AUDITORIA Y CONTROL

Breve descripción

A titulo enunciativo, y sin perjuicio de otros cometidos que pueda encargarle el Consejo de Administracion, sera competencia del Comite de Auditoria y Control:

a) Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materias de su competencia.

b) En relacion con el auditor externo: (i) elevar al Consejo de Administracion las propuestas de seleccion, nombramiento, reeleccion y sustitucion del auditor externo, asi condiciones de su contralacion; (li) recibir regularmente del auditor externo informacion sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecucion, y verificar que la alta direccion tiene en cuenta sus recomendaciones; (iii) asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto, que la Sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaracion sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido de su contenido, y que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado; (iv) y favorecer que el auditor de la Sociedad asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que, en su cado, integran el grupo.

c) La supervision de la direccion los servicios de auditoria interna de la Sociedad que velen por el buen funcionamiento de los sistemas de informacion y control interno, en particular respecto de los procesos de elaboracion en integridad de la informacion financiera relativa a la Sociedad y, en su caso, a su grupo, viniendo obligado el responsable de la funcion de auditoria interna a presentar al Comite su plan anual de trabajo y a

informarle directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo, asi como a someterle al final de cada ejercicio un informe sobre sus actividades.

d) Conocer el proceso de informacion financiera y los sistemas de control y gestion de riesgos internos asociados a los riegos relevantes de la Sociedad de modo que estos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente, velando por la independencia y eficacia de la funcion de auditoria interna, proponiendo la seleccion, nombramiento, reeleccion y cese del responsable del servicio de auditoria interna, así como el presupuesto de dicho servicio, recibiendo informacion periodica sobre sus actividades y verificando que la alta direccion tienen en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

e) Informar previamente al Conseio de Administracion respecto de: (i) la informacion financiera que, por su condicion de catizada, la Sociedad deba hacer publica periodicamente, asegurandose de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revision limitada del auditor externo de la Sociedad; (ii) la creacion o adquisicion de participaciones en entidades de proposito especial o domiciliadas en paises o territorios que tengan la consideracion de paraisos fiscales, asi como cualesquiera otras transacciones de naturaleza analoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo al que pertenezca la Sociedad; (iii) y de las operaciones vinculadas.

f) Recibir de los empleados, de forma confidencial, pero no anonima, y por escrito, comunicaciones sobre posibles irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la Sociedad o de sociedades de su grupo.

g) Velar por el cumplimiento de los codigos internos de conducta y las reglas de gobierno corporativo

h) Emitir los informes y las propuestas en los Estatutos Sociales y en el presente Reglamento y aquellas otras que le sean solicitados por el Consejo de Administracion o por el Presidente de este.

Denominación comisión

COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

La Comision de Nombramientos y Retribuciones tendra facultades de informacion, asesoramiento y propuesta dentro de sus competencias, correspondiendole en particular las siguientes funciones, ademas de las señaladas en el presente Reglamento:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definiendo, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluando el tiempo y dedicacion precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

Cualquier consejero podra solicitar de la Comision de Nombramientos y Retribuciones que tome en consideracion, por si los considerara idoneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesion del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesion se produzca de forma ordenada o bien planificada.

c) Informar las propuestas de nombramiento, cese y reeleccion de consejeros que se sometan a la Junta General, asi como las propuestas de nombramiento por cooptacion.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

e) Velar por la observancia de la politica retributiva establecida por la Sociedad y en particular, proponer al Consejo de Administracion la política de retribucion de los consejeros y altos directivos, la retribucion individual de los consejeros ejecutivos y demas condiciones de sus contratos, y las condiciones basicas de los contratos de los altos directivos.

f) Velar para que los procedimientos de seleccion de consejeros no discriminen por razon de la diversidad de

genero.

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

comisión de auditoría y control

Breve descripción

Está regulada en los articulos 29 y 31 del Reglamento del Consejo de Administración, que está disponible para su consulta en la página web de la sociedad, dentro del apartado de Gobierno Corporativo. Durante el ejercicio 2011, José Luis Macho ha dejado de formar parte de esta Comisión y Grupo Ezents, S.A. ha pasado a formar parte de ella.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Está regulada en los articulos 29 y 32 del Reglamento de Administración, que esta disponible para su consulta en la pagina web de la sociedad, dentro del apartado de Gobierno Corporativo. Durante el ejercicio 2011 Carmen Basagoiti y Rustrainvest, S.A. han dejado de formar parte de esta Comisión, y Horacio Levin fue nombrado. La Comisión está formada, por tanto, por tres(3) miembros.

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

NO

En caso negativo, explique la composición de su comisión ejecutiva

No existe en la actualidad una Comisión ejecutiva.

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

ડા

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

33

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

Nombre o denominación social de los administradores o directivos	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la operación	Tipo de la operación	Importe (miles d euros)
DON GINÉS ALARCÓN MARTINEZ	VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, SA.	Servicios de consultoría con la empresa NAE, titularidad de Ginés Alarcón	Contratos de gestión o colaboración	43

C.4 Detalle las operaciones realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Incique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

ટા

Nombre o denominación social del consejero DON ANTONI ESTEVE AVILÉS

Descripción de la situación de conflicto de interés

Debido a una situación de conflicto de interés, se abstuvo del Consejo de Administración, relativa a su nombramiento como Vicepresidente del Consejo. Esta decisión se sometió a deliberación del Consejo de Administración de fecha 23 de febrero de 2011.

Nombre o denominación social del consejero

DON HORACIO I FVIN

Descripción de la situación de conflicto de interés

Prestamo otorgado por Horacio Levin, miembro del Consejo de Administración, a favor de la filial de Vertice, Powwow Media Partners, LLC. El préstamo tiene como objeto la financiación del 50% de los costes de producción de la serie 'Dance!' que Powwow Media Partners, LLC coproduce junto con un canal de televisión de Uruguay (Canal 10). Se trata de una operación vinculada y situación de interés, en la medida en que un consejero independiente de Vértice, Horacio Levin, presta dinero a una filial de Vértice, Powwow Media Partners, LLC. Esta operación se sometió a deliberación del Consejo de Administración de fecha 31 de agosto de 2011.

Nombre o denominación social del consejero

Don José María IRisarri Núñez

Descripción de la situación de conflicto de interés

Debido a una situación de conflicto de interés, se abstuvo de la votación del Consejo de Administración relativa a la revisión de sus condiciones retributivas como Presidente Ejectivo. Esta decisión se sometió a deliberación del Consejo de Administración de fecha 31 de agosto de 2011.

C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Los Consejeros y altos directivos de la Sociedad, con carácter previo a la realización de cualquier operación vinculada, deberán comunicarla y someterla al Comite de Auditoria y Control, entre cuyas funciones figura el análisis y evaluación de este tipo de operaciones.

Para llevar a cabo dicha comunicacion se ha establecido un modelo de propuesta de operaciones que exige informar de lo siguiente: persona o entidad vinculacion, operaciones vinculadas anteriores, empresa del grupo que participa en la operacion, tipo de operacion, fecha de la operacion, importe y detalles de la operacion.

Corresponde al Comite de Auditoria y Control evaluar si la operacion propuesta beneficia a las personas vinculadas de forma contraria a los intereses sociales o si concurren circunstancias que justifican y aconsejan la realización de la operación.

Una vez analizada la operacion por el Control, este debera informar -favorablemente o no- al Consejo de Administracion de la Sociedad, que la sometera a votacion.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

NO

Identifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D. 1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad ylo su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES A LOS QUE EL GRUPO SE ENFRENTA

1. Riesgos especificos del Grupo Vértice 360o

El negocio y las actividades del Grupo Vértice 360o están condicionados factores que son habituales en el desarrollo de la actividad audiovisual: alta competencia sectorial, necesidad de equipos técnicos que evolucionan con rapidez, explotación ilegal de obras audiovisuales ('pirateria'), cambios regulatorios, fragmentación de audiencias televisivas, incertidumbres ligadas al desarrollo del entorno televisivo, etc.

Asimismo, el ciclo de recesión por el que alraviesa la economía genera algunas incertidumbres globales respecto de la evolución del crédito o la solvencia de los clientes.

De esta manera, los riesgos que podríamos destacar como más significativos a la fecha, serian los siguientes:

Riesgo de crédito

La exposición más relevante del Grupo Vértice 360o al riesgo de crédito deriva de los saldos deudores comerciales y otras cuentas por cobrar. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo Vértice 360o en funcion de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

Riesgo de liquidez

El pasivo circulante del Grupo Vértice 360o es superior al activo circulante provocado, fundamentalmente, por el segmento del cine, como es habitual en esta actividad dado los ciclos de financiación comercial de los derechos. La dirección del Grupo Vértice 360o estima, no obstante, que con los ingresos que se esperan generar en el futuro y con las disponiblidades de financiación existentes, se dispondrá de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento.

Riesgo de tipo de interés

Las deudas con entidades financieras se encuentran referenciadas a un tipo de interés de mercado. El Grupo Vértice 360 no tiene contratada ningún tipo de cobertura de importe material en relación al tipo de interes.

Posibles dificultades para atender el pago de algunas deudas a la fecha de vencimiento

A 31 de diciembre de 2011, el Fondo de Maniobra del Grupo Vértice 360o fue negativo en 16,9 millones de euros, y a 31 de diciembre de 2010 era negativo en 10,4 millones de euros. Esta situación está provocada, fundamentalmente, por el segmento cine. Como ocurre habitualmente en este sector de actividad, la inversión a largo plazo en derechos o producciones generalmente está financiada con deudas a corto plazo, mientras que los flujos obtenidos de la inversión se producen en un horizonte temporal mayor que la deuda financiada.

El nivel de Deuda Financiera Neta a 31 de diciembre de 2011 fue de 49,4 millones de euros, lo que representa un coeficiente de aproximadamente 4.9 veces el EBITDA.

Si bien la Sociedad estima que, con los ingresos que espera generar en el futuro y con las fuentes de financiación existentes, dispondrá de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento, una restricción importante y prolongada en las condiciones de acceso al crédito por parte de las entidades financieras podria producir un impacto adverso en la situación financiera del Grupo Vértice 360o y en sus posibilidades de crecimiento futuro.

Riesgo de Fondo de Comercio

A 31 de diciembre de 2011 el Fondo de comercio ascendió a 73,2 millones de euros.

Como es práctica habitual en el Grupo Vértice 360, además de obligación normativa, para controlar el riesgo de pércida de valor, todos los años los administradores del Grupo consideran adecuado realizar un test de deterioro sobre la recuperabilidad de los activos y del fondo de comercio, lo cual podría causar un impacto negativo en los resultados del Grupo.

Dependencia de terceros para la provisión de servicios e instalaciones

Se han suscrito diferentes contratos que tienen como objeto proporcionar instalaciones y otros servicios necesarios para la actividad de Vértice 360o. La resolución o vencimiento anticipado de imposibilidad de renovarlos o renegociarlos con otros proveedores a precios comparables a los actuales podrían perjudicar el negocio de Vértice 3600.

Aumento de los tipos de interés

El Grupo Vértice 360o se financia principalmente con líneas de crédito y préstamos para hacer frente a las inversiones necesarias para el desarrollo de sus actividades. Un incremento de los tipos de interia consigo un aumento del coste financiero de estas lineas de crédito y préstamos que produciría un impacto sustancial aóverso en las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360o.

Distribución cinematográfica

En los ejercicios 2008. 2009 y 2010. asi como a 31 de diciembre de 2011. el 27%. 20%. 21% v 12% respectivamente de la actividad de Grupo Vértice 360o (medida según ingresos de explotación) se concentra en la distribución de pellculas cinematográficas. Este negocio consiste fundamentalmente en la adquisición de peliculas para su explotación mediante la exhibición en salas, distribución en soporte DVD (venta y alquiller), distribución por Internet y venta de derechos de antena a las televisiones.

El cine, por tratarse de una actividad destinada al entretenimiento/ocio, está sujeto a los gustos y tendencias del público que son, por su propia naturaleza, impredecibles. Un eventual desencuentro entre oferta y demanda puede afectar al cumplimiento de los planes de negocio en este segmento de actividad. El valor comercial de las peliculas está muy afectado al alza por la concesión de premios en festivales o por el exito comercial precedente en otros países. Sin embargo, la adquisición de los

derechos con mayor potencial comercial se lleva a cabo sobre proyecto, es decir, antes de que la pelicula sea realizada, por lo que no existe modo de garantizar el resultado.

Si bien la estrategia del Grupo Vértice 360o pasa por una reducción de la inversión en derechos de distribución, en el futuro un número significativo de las películas que distribuye el Grupo Vértice 360o podrían no tener el éxito comercial esperado, lo cual podria provocar un impacto sustancial adverso sobre los resultados y situación financiera del Grupo.

Producción cinematográfica

La producción cinemalográfica ha representado sobre la cifra de negocios de Grupo Vértice 360o el 4% en 2009 y el 5% en 2010. Asimismo ha representado el 4% a 31 de diciembre de 2011. La actividad de producción cinematográfica consiste en la escritura o adquisición de guiones, el montaje y postproducción de imagen y sonido, y la comercialización de la película, normalmente a través de la venta de antena y mediante la intervención de una distribuidora en salas de exhibición, en DVD (venta y alquiler) y en Internet.

En España y en general en Europa, la producción cinemalográfica es una actividad regulada mediante distintos mecanismos a escala autonómica, estatal y de la Unión Europea.

Por tanto, un cambio en la política de ayudas del Estado, de las comunidades autónomas o de la Unión Europea, o una eliminación de tales ayudas, podría tener una repercusión negativa sobre los costes de producción y de distribución comercial de las peliculas y, por tanto, las actividades, los resultados y la situación financiera del Grupo Vértice 360o podrían verse significativa y negativamente afectadas.

Producción televisiva

La producción televisiva ha representado sobre los ingresos de Grupo Vértice 360o el 31% en 2009 y el 18% en 2010. Asimismo ha representado el 17% a 31 de diciembre de 2011. El Grupo Vértice 360o elabora productos para televisión, fundamentalmente programas, series de ficción y documentales. Esta actividad consiste en el desarrollo de ideas y propuestas ofrecidas a las cadenas de televisión de guiones, en la selección del talento artíslico en la grabación y en su montaje y sonorización, de modo que constituvan un producto terminado para ser emitido por una cadena televisiva.

El Grupo Vértice 360o no puede controlar la demanda de programas, series o documentales de las cadenas de televisión. El Grupo Vértice 360o tampoco tiene capacidad de predecir el éxito de audiencia que los programas por él elaborados vayan a tener, ni puede controlar su programación, que es una decisión exclusiva de las cadenas y que tiene gran repercusión sobre el exito y la continuidad de la produción. El Grupo Vértice 360o no puede ejercer influencia sobre el nivel nacional de inversión publicitaria en televisión, ni sobre los presupuestos con los que anualmente cuentan las cadenas de carácter público para la adquisición de programas, series o documentales.

Todos estos factores, individualmente y de forma combinada, tienen repercusión en la capacidad del Grupo Vértice 360o para contratar con sus clientes producciones televisivas, cuva demanda v éxito podrían no ser suficientes, con lo que las actividades. resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360o podrian tener un impacto sustancial adverso.

Asimismo, como se indica en relación con los factores de riesgo de la producción cinematográfica, cabe destacar que la producción televisiva también recibe ayudas del Estado, de las comunidades autónomas y de la Unión Europea.

Como consecuencia de lo anterior, un cambio en la política de ayudas del Estado, de las comunidades autónomas o de la Unión Europea, o una eliminación de tales ayudas, podría tener una repercusión negaliva sobre los costes de las producciones televisivas y, por tanto, las actividades, los resultados y la situación financiera del Grupo Vértice 360o podrían verse significativa v negativamente afectadas.

Caida de la inversión publicitaria

Los principales clientes de Grupo Vértice 360o, sobre todo, en los segmentos de Televisión y Cine, son operadores de televisión local, autonómica y estatal.

El enorme descenso que se ha producido en la inversión publicitaria desde 2007 por causa de la crisis económica, obliga a ser muy prudentes a la hora de realizar estimaciones futuras sobre su evolución, y a seguir considerando los riesgos asociados a eventuales descensos de aquélla.

Una caída en la inversión publicitaria de los operadores de televisión podría suponer la limitación presupuestaria para la adquisición de contenidos audiovisuales por parte de los operadores de televisión, lo que tendría un impacto negativo en los resultados de Grupo Vértice 360o.

Insolvencia de clientes

La situación de incertidumbre económica actual puede implicar que se produzcan retrasos o incumplimientos en las obligaciones de pago por parte de los clientes del Grupo Vértice 360o, que, de convertirse en situación generalizada, afectaria significativamente a la situación financiera del Grupo Vértice 3600.

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Concentración de ingresos en el sector audiovisual en España

La estructura comercial y operativa del Grupo Vértice 360o está segmentada en actividades muy diversas que abarcan desde la prestación de servicios técnicos hasta la producción de contenidos y la distribución comercial de obras audiovisuales. A pesar de tratarse de actividades muy diferenciadas entre sí, efectuadas distintas, para clientes distintos y bajo contratos distintos, la mayor parte de ellas están enmarcadas principalmente en España y por tanto afectas de forma simultánea a los ciclos ector y a posibles problemas coyunturales globales del mismo. Por tanto, un cambio negativo en el ciclo del sector audiovisual podría tener un impacto sustancial adverso en las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360o.

Fluctuaciones del tipo de cambio de divisa

Si bien la gran mayoría de las operaciones del Grupo Vértice 360o se realizan en euros, una parte relevante de las compras de derechos cinematográficos se realiza en dólares nortearicanos (USD). Para paliar el riesgo de tipo de cambio, es política del Grupo Vérice 360o contratar coberturas de tipo de cambio en operaciones de derechos con importes relevantes. En cualquier caso, las fluctuaciones en el valor del euro frente al dólar estadounidense desde el momento de la adquisición de los derechos hasta su pago podrían tener un impacto sustancial adverso en las actividades y situación financiera de Grupo Vértice 360o.

Riesgo derivado de compensación incompleta de créditos fiscales por bases imponibles negativas e impuestos anticipados Sin embargo de no producirse, los resultados y la situación financiera del Grupo Vártice 360o podrían verse negativamente afectados.

Algunas actividades han generado pérdidas

Históricamente, los resultados del Grupo Vértice 360o arrojaron beneficios netos después de 581 miles de euros en 2008, pérdidas después de 18,3 millones de euros en el ejercicio 2009 (originadas, en su inmensa mayoria, por la reestimación extraordinaria de la división de Cine) y beneficios después de impuestos de 0,7 millones de euros en el ejercicio 2010. A 31 de diciembre de 2011, el Grupo ha reportado pércidas de 34,9 millones de euros.

La actividad de Televisión obtuvo EBIT negativo en 2008 y 2009 por 682 miles de euros respectivamente. En 2010, el EBIT fue positivo en 155 miles de euros. A 31 de diciembre de 2011, el EBIT volvió a ser positivo en 76 miles de euros.

La actividad de Cine obtuvo EBIT negativo en 2008 por 250 miles de euros y en 2009 por 18 millones de euros. En 2010, el EBIT fue positivo en 5,4 millones de euros. A 31 de diciembre de 2011, el EBIT volvió a ser positivo en 186 milles de euros.

La actividad de Live obluvo EBIT negativo en 2008 y 2009 el EBIT por 53 miles de euros respectivamente. En 2010, el EBIT fue positivo en 226 miles de euros. A 31 de diciembre de 2011, el EBIT volvio a ser negativo en 270 miles de euros.

Las recientes actividades de Escenografía, Distribución internacional y Publicidad obluvieron un EBT negativo en el eiercicio 2011 de 719 miles de euros.

Asimismo, la reciente actividad de Internacional ha reportado un EBIT negativo a 31 de diciembre de 2011 de 737 miles de euros.

Las percidas mencionadas han sido compensadas en buena parte a nivel de Grupo consolidado. A ello ha contribuido, por ejemplo, que la actividad de Servicios Audiovisuales de Vértico 360o no ha incurrido en ninguno de los ejercicios desde 2008 hasta 2010. En 2011, el EBT de Servicios Audiovisuales, sin embargo, ha sido negativo en 93 miles de euros, debido a la dotación de determinadas amortizaciones extraordinarias.

Durante estos últimos ejercicios el Grupo Vértice 360o ha adoptado medidas concregir esos resultados negativos. En cualquier caso, sobre todo por eventuales adversas que pudieran producirse y determinar la restricción del mercado, en el futuro dichas podría seguir produciendose o incluso incrementarse, con lo que podría existir un impacto sustancial adverso sobre las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértica 3600.

Dependencia de personal clave

El éxito de la gestión del Grupo Vértice 360o depende en cierta medida de determinadas personas clave con experiencia significativa en el sector audiovisual. En el caso de que dichas personas dejaran de prestar sus servicios al Grupo Vertice 360o, podría producirse un impacto sustancial adverso en las actividades y la situación financiera del Grupo Vértice 3600.

Interrupción del servicio de comunicaciones

El Grupo Vértice 360o ofrece a sus clientes servicios de control de calidad y iempaquetado ' de canales televisivos; actividad consistente en preparar los contenidos de emisión según las instrucciones de programación del diente y sin que se produzzan cortes o falta de señal televisiva. Para realizar este trabajo, depende de servicios de telecomunicación por fibra óptica prestados

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por terceros. Al tratarse de una infraestructura ajena y a pesar de que todos los elementos técnicos están duplicados, el Grupo Vértice 360o no puede garantizar la continuidad de los servicios de telecomunicaciones, que de interrumpirse podria dar lugar a reclamaciones por parte de los clientes e incluso podria significar la resolución de los contratos de este tipo de servicios, con lo que las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360o podrían tener un impacto sustancial adverso.

Riesgos de integración y adquisiciones de negocios nuevos

El Grupo Vértice 360o no contempla en sus planes de crecimiento un proceso de expansión por integración y adquisiciones de compañías va en funcionamiento.

Riesgo de conflictos de interés en operaciones entre partes vinculadas

Algunas sociedades del Grupo Vértice 360o han realizado operaciones con accionistas de la Sociedad y con sociedades vinculadas a los Consejeros de Vértice 360o.

Aunque a juicio de la Sociedad, todas estas operaciones se realizaron en condiciones de mercado, existe la posibilidad de que Vértice 360o hubiese obtenido unas condiciones más favorables si estas operaciones se hubiesen realizado con terceros. Como medida para el control de las operaciones entre partes vinculadas, el Reglamento del Conseio de Administración establece que las operaciones entre partes vinculadas deben autorizarse por el propio Consejo de Administración.

Riesgo de no materialización de las sinergias derivadas de la Integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice 360o La oblención de una serie de sinergias es, junto a la mejora de la posición competitiva del Grupo Vértice 360o, una de las razones que fundamentan el objetivo industrial o empresarial de la Integración del Grupo Lavinia. La no materialización (en parte o en su totalidad) de alguna de estas sinergias afectaria claramente a la otra razón antes aducida, resultando en una pérdida de valor para el accionista.

Riesgo del negocio de servicios interactivos

El negocio de creación provisión de contenidos interactivos se pretenciar como una de las líneas estratégicas de negocio del Grupo Vértice 360o. La misma tipología de las soluciones ofrecidas tiene como característica la gran personalización y adaptación a las necesidades específicas de los clientes. Sin embargo, hoy en día este tipo de negocio no requiere fuertes inversiones y no tiene, por lo tanto, grandes barreras de entrada. Por ello, se trata de un sector enormemente competitivo y fragmentado, con numerosos proveedores de mediano tamaño.

La aparición de competidores de nicho que aprovechen determinados avances tecnológicos y logren captar clientes ofreciendoles soluciones muy especificas y personalizadas podria fragmentar aún más el sector y retrasar el crecimiento en este negocio del Grupo Vértice 360a.

2. Riesgos asociados a la estructura accionarial

Accionistas principales

La compañía Grupo Ezentis, S.A. es titular del 28,61% del capital social de Vértice 360o. Asimismo, como consecuencia de la Integración del Grupo Lavínia, Narval es titular del 13,5% del capital social de Vértice 360o. Como accionistas con una participación significativa de Vértice 360o, las sociedades anteriormente mencionadas podrán tener una influencia significaliva en todas las cuestiones que requieran mavoría de los accionistas.

3. Riesgos ligados a las acciones

Volatilidad del precio de las acciones

El precio de mercado de las acciones de Vértice 360o ha experimentado en el pasado cierta volatilidad. En concreto durante este año la variación de la cotización de Vértice 360o hasta el 31 de diciembre de 2010 -frente al valor a 31/12/10-, fue de un -26,11%. Factores como las fluctuaciones en los resultados operativos de Vértice 360o o de sus compelidores, publicidad negativa, cambios en las recomendaciones de los analistas bursátiles sobre Vértice 360o o, en general, sobre el sector de actividad en el que Vértice 360o opera y en la situación de los mercados financieros, podrlan tener un efecto material adverso en el precio de mercado de las acciones.

Riesgo de venta significativa de acciones

La venta de un relevante número de acciones por parte de los accionistas significativos podría implicar la volatilidad de las acciones.

Falta de liquidez de las acciones de Vértice 360o

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El pequeño volumen de contralación habitual de la acción, puede implicar que operaciones de cierta cuantía produzcan variaciones significativas en la cotización. La volatilidad derivada de este hecho particular produciria tales efectos en el precio de mercado de las acciones de Vértice 360c, con independencia de explotación y situación financiera.

Reparto de dividendos

Vértice 3600 nunca ha repartido dividendos. En cuanto a la política futura de dividendos, ésta será fijada por la junta general de accionistas a propuesta del consejo de administración. En todo caso, cabe señalar que Vértice 3600 deberá necesariamente aplicar los resultados positivos que, en su caso, oblenga en el futuro, en primer lugar a compensar las pérdidas incurridas en ejercicios precedentes y, alendida esta compensación, a dotar la reserva legal, así como las reservas que estatutariamente se deterninen, antes de la distribución de ningún dividendo. Una vez satisfecha esta aplicación, el consejo de administración de Vértice 360o no prevé proponer en el corto y medio plazo de dividendos a los accionistas con cargo a los resultados, sino que contempla aplicar la totalidad de los fondos generados por el negocio para el desarrollo y expansión de la actividad de Vértice 360o. Adicionalmente, ver Riesgo 'Posibles dificultades para atender el pago de algunas deudas a la fecha de vencimiento .

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales...) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

હા

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

Riesgo materializado en el ejercicio

Por lo que respecta al riesgo de crédito, ha habido demoras en los cobros de clientes significativo Circunstancias que lo han motivado

Durante el ejercicio se ha deteriorado la situación financiera de determinados clientes del Grupo.

Funcionamiento de los sistemas de control

Ha sido necesario provisionar algunas partidas como de dudoso cobro. No obstante lo anterior, estas cantidades no han supuesto riesgo relevante para la viabilidad de los negocios.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobiemo encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

ટા

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

Comite de Auditoria y Control

Descripción de funciones

Órgano encargado, entre otras funciones, de (i) velar por el buen funcionamiento de información y control interno, en particular respecto de los procesos de elaboración en integridad de la información financiera relativa a la Sociedad, (ii) supervisar los sistemas de control y gestión de riesgos internos asociados a los riesgos relevantes de la Sociedad, y (iii) velar por el cumplimiento de los códigos internos de conducta y las reglas de gobierno corporativo.

Nombre de la comisión u órgano

Comite de direccion

Descripción de funciones

Con la finalidad de controlar el mantenimiento de un adecuado nivel de respuesta a los riesgos inherentes a su actividad, la Sociedad lleva a cabo un control continuo a través del Comité de Dirección, así como revisa con carácter periódico los procedimientos y políticas internas de control y seguimiento en cada uno de sus segmentos de actividad, así como en aquellas cuestiones relacionadas con la organización interna y la relación con proveedores y clientes.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

Con la finalidad de controlar el mantenimiento de un adecuado nivel de respuesta a los riesgos inherentes a su actividad, la Sociedad lleva a cabo un control continuo a través del Comité de Dirección, así como revisa con carácter periódico los procedimientos y políticas internas de control y seguimiento en cada uno de sus segmentos de actividad, así como en aquellas cuestiones relacionadas con la organización interna y la relación con proveedores y clientes.

Por otra parte, es de destacar el papel que desempeña el Comité de Auditoria y Control en tanto que órgano encargado, entre otras funciones, de (i) velar por el buen funcionamiento de información y control interno, en particular respecto de los procesos de elaboración en información financiera relativa a la Sociedad, (ii) supervisar los sistemas de control y gestión de riesgos internos asociados a los riesgos relevantes de la Sociedad, y (iii) velar por el cumplimiento de los códigos internos de conducta y las reglas de gobierno corporativo.

E - JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de minimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

	% de quórum distinto al establecido en art. 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para supuestos especiales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	0	0
Quórum exigido en 2ª convocatoria	0	0

NO

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

No existen derechos distintos de los establecidos en la Ley de Sociedades de Capital.

E.4 Indique, en su caso, las medidas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

El orden del dia que figure en la convocatoria se determinara por el Consejo de Administracion, sin perjuicio del derecho que asiste a los accionistas que representen, al menos, un cinco por ciento (5%) del capital de inclusión de uno o más puntos en el Orden del Día de la convocatoria, y presentar propuestas fundamentadas sobre asuntos ya incluidos o que deban incluirse en el Orden del Dia de la convocatoria de la Junta General convocada. El ejercicio de este derecho deberá hacerse mediante notificación fehaciente, que habrá de recibirse en el domicilio social dentro de los cinco dias siguientes a la publicación de la convocatoria. El complemento de la convocatoria deberá publicarse con quince días de antelación como minimo a la fecha establecida para la reunión de la Junta.

Además, la Sociedad habilita en su página web (www.vertice360.com) un foro electrónico de accionistas (en adelante, el 'Foro'), al que pueden acceder con las debidas garantías tanto los accionistas individuales como las asociaciones voluntarias de accionistas que en su caso puedan consitiuirse con arreglo a lo previsto en la Ley de Sociedades de Capital. En el Foro podrán publicarse propuestas que pretendan presentarse como complemento del Día anunciado en la convocatoria, solicitudes de adhesión a tales propuestas, iniciativas para alcanzar el porcentaje suficiente para ejercer un derecho de minoría previsto en la Lev, así como ofertas o peticiones de representación voluntaria. El acceso y uso del Foro está disponible desde la convocatoria de la Junta General hasta el septimo dia natural anterior a aquel en que esté previsto su celebración.

Una vez constituida la Junta General, los accionistas que, en ejercicio de sus derechos, deseen intervenir en la Junta en el lurno de deliberaciones se identificarán ante el Secretario o, en su caso, ante las personas que asistan a éstos), exhibiendo el Documento Nacional de Identificativo equivalente si se tratara de extranjeros, y la tarjeta de asistencia en la que conste el número de acciones de que son titulares y las acciones que representan. Ambos documentos les serán devuellos una vez havan intervendiesen solicitar que su intervención constase illeralmente en el Acta de la Junta General, habrán de entregarla por escrito, en ese momento, al Notario, o a la Mesa con el fin de poder proceder a su cotejo cuando tenga lugar la intervención del accionista.

Los Administradores podran establecer en la convocatoria que las intervenciones y propuestas de acuerdos que, conforme a la Ley, tengan intencion de formular quienes vayan a asistir por medios telematicos, en el supuesto de haberse contemplado esta posibilidad en la convocatoria de la Junta, se remilan a la Sociedad con anterioridad al momento de la Junta.

Durante su intervencion, los accionistas podran formular propuestas sobre cualquier extremo del orden en aquellos casos en que conforme a la Ley hubieran de hallarse disponibles para los socios en el tiempo de publicarse la convocatoria. Tambien podran proponer la adopcion de acuerdos en aquellos asuntos sobre la Jurita General pueda deliberar y decidir sin que consten en el orden del dia de la reunion, asi como ejercitar su derecho de

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informacion en los terminos descritos en el articulo siguiente.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

SI

Detalles las medidas

La Sociedad aprobó el reglamento de la Junta General de accionistas que gobierna, pormenorizadamente, la convocatoria, preparación, constitución y celebración de la Junta, reglamentando el turno de intervención de los accionistas, el derecho de información y el modo de deliberar, adoptar y proclamar los acuerdos, por lo que cualquier asistente a la Junta que considere que sus derechos se han quebrantado o mermado podrá, en ese mismo acto, instar el cumplimiento de lo expresamente reglamentado.

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

La Junta General Ordinaria que tuvo lugar el 29 de junio de 2011 acordó las siguientes modificaciones en el reglamento de la Junta General:

1. Introducción mejoras técnicas y de redacción en los artículos 4, 6, 8, 10-13, 15, 16, 19-25, 28 y 31, especialmente respecto a la homogeneización de la terminologia empleada en los reglamentos que integran la normativa interna de la Sociedad.

2. Modificar la redacción de los artículos 1 y 7.2 para introducir el concepto de Gobierno Corporativo.

3 Adaptar el contenido de los artículos 7, 9 y 14 a las últimas novedades legislativas e introducir mejoras técnicas y de redacción.

El texto íntegro de los citados articulos se encuentra publicado en la página web de la Sociedad (www.vertice360.00m).

E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe:

Datos de asistencia
Fecha Junta General	% de presencia física	% en representación	% voto a distancia
			Voto electrónico	Otros	Total
29/06/2011	37,029	31,370	0.000	0.000	68,399

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

LA JUNTA GENERAL ORDINARIA DE ACCIONISTAS EL DÍA 29 DE JUNIO DE 2010 ADOPTÓ LOS SIGUIENTES ACUERDOS POR MAYORÍA SUFICIENTE:

Primero - Aprobación de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria) y del Informe de Gestión de la Sociedad y de su Grupo Consolidado correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2010.

Segundo.- Aprobación de la propuesta de aplicación del resultado correspondiente al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2010.

Tercero.- Aprobación de la gestión del Consejo de Administración durante el ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2010.

Cuarto. - Nombramiento de Consejeros y ratificación de los nombrados por cooptación.

4.1 Nombramiento de D. Juan Ignacio García Esteban.

4.2 Ratificación del nombramiento por cooptación de Grupo Ezentis, S.A.

4.3 Como consecuencia de los acuerdos anteriores, queda fijado en trece (13) el número de Consejo de Administración de la Sociedad.

Quinto - Delegación en el Consejo de Administración de la facultad de acordar en una o varias veces el aumento del capital social de Vértice 360o mediante la emisión de nuevas acciones o, en su caso, de obligaciones convertibles ylo canjeables en acciones, con cargo a aportaciones dinerarias, dentro de un plazo de cinco años, por un importe máximo del 50% del capital de la Sociedad en el momento de aprobarse esta delegación, dejando sin efecto la delegación acordada por la Junta General Ordinaria de 28 de mayo de 2010 bajo el punto quinto del orden del día.

Sexto - Delegación en el Consejo de Administración de la facultad de acordar en una o varias veces, dentro de un plazo de un plazo de un año, el aumento de capital mediante la emisión de acciones con cargo a aportaciones dinerarias, con facultad de excluir el derecho de suscripción preferente de los accionistas, por un importe máximo del 5% del capital de la Sociedad en el momento de aprobarse la delegación, dejando sin efecto la delegación acordada por la Junta General Ordinaria de 28 de mayo de 2010 bajo el punto sexto del orden del día.

Séptimo - Delegación en el Consejo de Administración de la facultad de acordar en una o varias veces, dentro de un plazo de un año, la emisión de obligaciones, bonos convertibles, pagarés y demás valores de renta fija de naturaleza analoga, con cargo a aportaciones dinerarias, con facultad de excluir el derecho de suscrioción preferente de los accionistas, por un importe máximo del 5% del capital de la Sociedad en el momento de aprobarse esta delegación, dejando sin efecto la delegación acordada por la Junta General Ordinaria de 28 de mayo de 2010 bajo el punto séptimo del día.

Noveno.- Autorización al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución, para la adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad y/o por parte de sus sociedades dependientes, en los términos previstos por la legislación vigente, dejando sin efecto, en la cuantía no utilizada, la autorización concedida a tal fin por la Junta General Ordinaria de 28 de mayo de 2010.

Décimo .- Informe sobre la política de retribución del Consejo de Administración.

Undécimo - Modificación de los Estatutos Sociales y aprobación de texto refundido.

11.1 Introducir mejoras técnicas y de redacción en los artículos 10, 11, 16, 18, 19, 21, 23-30, 32-34, 36, 37, 40, 44, 46 y 48, especialmente respecto a la homogeneización de la terminología empleada en los Estatutos Sociales con el resto de reglamentos que integran la normativa interna de la Sociedad.

11.2 Modificar la redacción de los artículos 1, 8 y 9 de los Estatutos Sociales para introducir el concepto de Gobierno Corporativo y el de interés social.

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11.3 Adaptar el contenido de los aticulos 6, 15, 17, 23, 35, 39, 41 y 42 de los Estatutos Sociales a las últimas novedades legislativas e introducir mejoras técnicas y de redacción.

11.4 Modificar el artículo 2, por adición de una nueva actividad a la lista de las que constituyen el objeto social, que, en lo sucesivo, pasa a tener la redacción que se incluye en el texto refuncido de los Estatutos Sociales, propuesto en el punto 11.5 siguiente para su aprobación por la Junta General. "

11.5 Aprobación un nuevo texto del articulado de los Estatutos Sociales, que en lo sucesivo tendrá la redacción que se adjunta como Anexo II, donde se incluyen mejoras técnicas y de redacción, referencias a las normas de Gobierno Corporativo que rigen internamente la Sociedad y las últimas novedades legislativas.

Duodécimo.- Modificación del Reglamento de la Junta General y aprobación de texto refundido.

12.1 Introducir mejoras técnicas y de redacción en los articulos 4, 6, 8, 10-13, 15, 16, 19-25, 28 y 31, especialmente respecto a la homogeneización de la terminología empleada en los reglamentos que integran la normativa interna de la Sociedad.

12.2 Modificar la redacción de los articulos 1 y 7.2 para introducir el concepto de Gobierno Corporativo.

12.3 Adaptar el contenido de los articulos 7, 9 y 14 a las últimas novedades legislativas e introducir mejoras técnicas y de redacción.

12.4 Aprobación del texto refundido.

Decimotercero.- Delegación de focultades para la formalización y ejecución de todos los acuerdos adoptados en la Junta General de accionistas, para su elevación a instrumento público y para su interpretación, subsanación, complemento o desarrollo, hasta lograr las inscripciones que procedan.

E.9 Indique si existe alguna restricción establezca un número minimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General

NO

Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General

E. 10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

El articulo 14 del Reglamento de Junta General recoge el derecho de los accionistas, con derecho de asistencia, a ser representados mediante otra persona y delegar su voto.

La representacion debe conferirse en los teminos y con el alcance establecidos en la Ley, por escrito y con caracter especial para cada Junta, salvo que se trate del conyuge, ascendiente o descentiente del representado o de apoderado general, en documento publico, para administrar todo el patrimonio que el accionista representado tuviese en territorio nacional.

Asimismo, la representacion se puede otorgar mediante correspondencia postal, remiliendo a la Sociedad un escrito en el que conste la representacion otorgada, acompañada de la tarjeta de asistencia expedida por la Sociedad o entidades encargadas de la llevanza del registro de anotaciones en cuenta. No obstante, basta con la propia tarjeta de asistencia cuando la misma prevea su utilizacion a efectos de la delegacion mediante correspondencia postal.

La representacion se puede igualmente otorgar por otros medios de comunicacion a distancia siempre que los mismos sean

admitidos expresamente por el Consejo de Administracion con ocasion de cada Junla, haciendose publico en el anuncio de la convocatoria y en la pagina web corporativa de la Sociedad.

La representacion conferida por cualquiera de los citados medios de comunicacion a distancia se debe recibir por la Sociedad antes de las cinco (5) horas del día y hora previsto para la celebracion de la Junta General en primera convocatoria. En caso contrario, la representacion se tendra por no otorgada.

El Presidente y el Secretario de la Junta General o las personas designadas por los mismos tieneen las mas amplias facultades para admitir la validez del documento o medio acreditativo de la representacion, debiendo considerar unicamente como no valido aquel que carezca de los minimos requisitos imprescindibles y siempre que estos sean insubsanables.

En los casos en que los administradores de la Sociedad realicitud publica de representacion, se aplican las reglas contenidas en la Ley de Sociedades de Capital, en la Ley del Mercado de Valores y en la normativa de desarrollo. En particular, el documento en el que conste el poder debe contener o llevar anejo el orden del dia, asi como la solicitud de instrucciones para el ejercicio de derecho de voto y la indicacion del sentido en que votara el representante en caso de que no se impartan instrucciones o estas no sean precisas. La delegacion puede tambien incluir aquellos puntos que, aun no previstos en el orden del dia de la convocatoria, puedan ser tratados, por asi permitirlo la Ley, en la Junta, pudiendo ademas prever la sustitucion del administrador representante por otro socio asistente a la Junta cuando aquel se encuentre en una situacion de conflicto de interes que le impida emitir el voto delegado.

La representacion es siempre revocable y la asistencia del accionista a la Junta supone la revocacion de cualquier delegacion, cualquiera que sea la fecha de esta

E.11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

NO

E. 12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobiemo corporativo en su página Web.

La pagina web de la sociedad, www.vertice360.com, permite acceder, desde la pagina de gobierno corporativo pinchando sobre el enlace INVERSORES que conduce directamente al menú principal de ACCIONISTAS E INVERSORES a traves de su apartado llamado 'GOBIERNO CORPORATIVO'.

F - GRADO DE SEGUMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobiemo. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas que aplica la sociedad.

1. Que los Estatutos de las sociedades colizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la societador de sus acciones en el mercado.

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Ver epigrafes: A. 9, B. 1. 22, B. 1.23 y E. 1, B. 2

Cumple

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epîgrafes: C.4 y C.7

No Aplicable

1. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad v, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social:

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Explique

Se ha optado por no incluir esta recomendación con el fin de no restar operatividad al Consejo de Administración, ya que se trata de operaciones que pueden requerir procesos de decisión rápida por razones de oportunidad y que, por otro lado, cuentan con amplios mecanismos legales de protección de sociedad. Sin perjuicio de lo anterior, el Consejo de Administración debe informar a la Junta General sobre tales operaciones.

1. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refere la recomendación 28, se hagan públicación del anuncio de la convocatoria de la convocatoria de la Junta.

Cumple

1. Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epígrafe: E.8

Cumple

1. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epígrafe: E.4

Cumple

1. Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de citterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida,

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el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

1. Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

• i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
• ii) La política de inversiones y financiación;
• iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
• iv) La política de gobierno corporativo;
• v) La política de responsabilidad social corporativa;
• vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento períódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epígrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epígrafe: B.1.14

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

Ver epígrafe: B.1.14

iii) La información financiera que, por su condición de colizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantia o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes:

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate:

3º. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Cumple

1. Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epígrafe: B.1.1

Cumple

1. Que los consejeros externos dominicales e independientes consitiuyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Ver epígrafes: A.2, A.3, B.1.3 y B.1.14

Cumple

1. Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique fal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epígrafe: B.1.3

No Aplicable

1. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epígrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Cumple

1. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros. Ver epígrafe: B.1.3

Cumple

1. Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verficación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epígrafes: B.1.3 y B.1 4

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Cumple

1. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de consejeras:

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3

Cumple

1. Que el Presidente, como responsable del efficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y lla participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre torna de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, lla del Consejero Delegado o primer ejecuravo.

Ver epígrafe: B.1.42

Cumple

1. Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculle a uno de los consejeros independientes para salicitar la convecatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Comsejo de su Presidente.

Ver epígrafe: B.1.21

Cumple

1. Quæ el Secretario del Conseja, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espiritu de las Leyes y sus regiamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tienga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contemidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epígrafe: B.1.34

Cumple

1. Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epigrafe: B.1.29

Cumple

1. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones. Ver epígrafes: B.1.28 y B.1.30

Cumple Parcialmente

Por regla general, las inasistencias de los consejeros se reducen a casos indispensables. Sin embargo, cuando se han producido faltas de asistencia el consejero ausente ha considerado necesario delegar su voto, tal delegación no siempre se ha conferido con instrucciones.

1. Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

1. Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

2. a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

3. b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;
4. c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

Ver epigrafe: B. 1. 19

Cumple

1. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epígrafe: B.1.42

Cumnta

1. Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epígrafe: B.1.41

Cumple

1. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

1. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epígrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple Parcialmente

La sociedad exige que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñada con eficacia pero no ha establecido reglas sobre el número de consejeros de los que puedan formar parte los consejeros.

1. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros. Ver epígrafe: B.1.2

Cumple

1. Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y,

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

1. Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un período continuado superior a 12 años.

Ver epígrafe: B.1.2

Cumple

1. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes: A.2, A.3 y B.1.2

Cumple

1. Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epigrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

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Ver epígrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Cumple

1. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobiemo Corporativo.

Ver epígrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumple

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple

1. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobiemo Corporativo.

Ver epígrafe: B.1.5

Cumple

1. Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia

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c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epígrafe: B.1.15

Cumple

1. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como conseiero.

Ver epígrafes: A.3 y B.1.3

Explique

La Sociedad ha aprobado que la remuneración mediante entrega de acciones de la propia sociedad sea aplicable a todos los consejeros, con independencia de su tipología. No obstante, se ha establecido la obligación de mantener durante tres años la propiedad de las acciones recibidas por este concepto.

1. Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

1. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

No Aplicable

1. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple

1. Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio pasado al que se refiera la Junta General. Incluirá también un resumen global de cómo se aplitica de

retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epígrafe: B.1.16

Cumple

1. Que la Memoria detaile las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:

2. a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:

   • i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;
   • ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida:

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos; viii) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el conseiero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones, opciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de ejercicio;

iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio;

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas.

c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple

1. Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Conseio.

Ver epígrafes: B.2.1 y B.2.6

No Aplicable

1. Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

No Aplicable

1. Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoria exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comision, o dos comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiónes de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo. Ver epígrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple

1. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos intemos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoria, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobiemo Corporativo.

Cumple

1. Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

1. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

1. Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple Parcialmente

Las personas responsables de la función de auditoria informan al Comité de Auditoría sobre las labores realizadas y las incidencias que se presentan en su desarrollo pero no someten al examer del Comité un informe de actividades al final de cada ejercicio.

49. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

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b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse:

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epigrafes: D

Cumple

1. Que corresponda al Comité de Auditoría:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perimetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de

su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epígrafes: B.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

1. Que el Comité de Auditoria pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

1. Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.

Ver epígrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple

1. Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Cornité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epigrafe: B.1.38

Cumple

1. Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

Ver epigrafe: B.2.1

Cumple

1. Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo

y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epígrafe: B.2.3

Cumple

1. Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

1. Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

• i) La política de retribución de los conseieros y altos directivos;
• ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.
• iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

Ver epígrafes: B.1.14 y B.2.3

Cumple

1. Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido.

ACLARACIONES PARTICULARES

APARTADO A.4. DEL INFORME:

Sin perjuicio de la información facilitada en el apartado A.4. del presente informe, el 4 de enero de 2012, NOMURA HOLDINGS INC. transmitió la totalidad de sus derechos de voto en GRUPO EZENTIS, S.A., esto es, 34.200.549 acciones, a D. Manuel Garcia-Durán, D. Fernando González, D. Jorge de Casso y a D. José M. Maldonado Carrasco, según consta en la comunicación de esa misma fecha, enviada por NOMURA HOLDINGS INC a la CNMV. Por tanto, a fecha de emisión del presente informe, no existe la relación societaria entre los accioristas significativos de VÉRTICE, NOMURA HOLDINGS INC y GRUPO EZENTIS, S.A.

APARTADO B.1.11 DEL INFORME:

En la Memoria de las Cuentas Anuales se identifica la provisión de una indemnización por importe de 300.000 Euros que se corresponde con la indemnización reconocida al Sr. Irisarri Núñez con ocasión del cese de su relación con la Sociedad.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reilerativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habria determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el aparado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

NO

Fecha y firma:

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha

29/03/2012

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

NO

ANEXO AL INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO DE VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., EJERCICIO 2011

La Ley 2/2011, de Economía Sostenible, ha modificado el régimen jurídico existente incorporando nuevas obligaciones de información a las sociedades anónimas cotizadas.

En particular, la Ley de Economía Sostenible modificó la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, introduciendo un nuevo capítulo VI que lleva por título "Del informe anual de gobierno corporativo". Dicho capítulo VI contiene el nuevo artículo 61 bis que regula el contenido del informe anual de gobierno corporativo. El mencionado artículo deroga y refunde el contenido de los artículos 116 sobre el informe anual de gobiemo corporativo y el artículo 116 bis del citado cuerpo legal, que establecía la obligación de incluir información adicional en el informe de gestión. Además, requiere que el informe anual de gobierno corporativo incluya una descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos, en relación con el proceso de emisión de la información financiera.

Para la elaboración del informe anual de gobierno corporativo referido al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2011 se ha utilizado el contenido y estructura del modelo establecido en la Circular 4/2007, de 27 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores aún vigente pero, la incorporación de los contenidos incluidos en la Ley de Economía Sostenible sobre gobierno corporativo, no recogidos específicamente en ninguno de los apartados del modelo y formularios en vigor, hace necesario la elaboración del presente Anexo.

El citado formulario se completa mediante el presente Anexo que recoge los siguientes contenidos de información establecidos en el nuevo artículo 61 bis de la Ley del Mercado de Valores, en concreto los epígrafes siguientes:

-Valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

-Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y cualquier restricción al derecho de voto.

-Normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad.

-Acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

-Acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

-Una descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de la información financiera

índicado lo anterior, a continuación se desarrollan de manera individualizada cada uno de los citados epígrafes:

1. Valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

No existen valores emitidos que se negocien en un mercado distinto del comunitario.

1. voto.

i) Restricción a la transmisibilidad de valores.

No existen restricciones estatutarias a la transmisibilidad de los valores representativos del capital social, sin perjuicio de la aplicación de determinadas normas que se exponen a continuación.

La transmisión de acciones representativas de capital es libre y no está sometida a restricción alguna, salvo en el caso de las acciones adquiridas por los consejeros como parte de su retribución. En este caso deberán mantener la propiedad de los títulos recibidos por un periodo no inferior a tres años desde su entrega, salvo que con anterioridad a esa fecha se produzca su cese como consejeros.

Además, como entidad cotizada, la adquisición de determinadas participaciones significativas está sujeta a comunicación al emisor y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, conforme a lo dispuesto en el artículo 53 de la Ley 24/1998 del Mercado de Valores, en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre y en la Circular 2/2007 de 19 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que prevén como primer umbral de notificación el 3% del capital o de los derechos de voto (o el 1% cuando el obligado a notificar tenga su residencia en un paraíso fiscal o en un país o territorio de nula tributación o con el que no exista efectivo intercambio de información tributaria conforme a la legislación vigente).

En cuanto a sociedad cotizada, la adquisición de un porcentaje igual o superior al 30% del capital o de los derechos de voto de la Sociedad, determina la obligación de formular una Oferta Pública de Adquisición de Valores en los términos establecidos en el artículo 60 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores.

ii) Restricción al derecho de voto

Las restricciones al ejercicio del derecho de voto son las comunes a cualquier sociedad anónima, no existiendo en los estatutos sociales restricciones específicas a este derecho.

El artículo 527 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, dispone que en las sociedades anónimas cotizadas serán nulas de pleno derecho las cláusulas estatutarias que, directa o indirectamente, fijen con carácter general el número máximo de votos que puede emitir un mismo accionista o sociedades pertenecientes a un mismo grupo. Los estatutos sociales de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. no contienen ninguna

cláusula que limite el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista o sociedades pertenecientes a un mismo grupo.

3. Normas aplicables a la modificación de los estatutos de la Sociedad

Las normas existentes se remiten a las normas aplicables vigentes. Así el artículo 18 de los Estatutos Sociales, congruente con lo dispuesto en el articulo 194 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, se establece que para que la Junta General Ordinaria y Extraordinaria pueda acordar válidamente la emisión de obligaciones, el aumento o la reducción del capital, la transformación, fusión o escisión de la Sociedad y, en general, cualquier modificación de los Estatutos Sociales, será necesaria que la Junta General sea debidamente convocada al efecto, con el quórum de asistencia requerido en las normas legales que sean aplicables a tal fin, así como con el cumplimiento de los demás requisitos exigidos por la Ley en cada caso.

En este mismo sentido, en el artículo 17 del Reglamento de la Junta General establece que para que la Junta General Ordinaria o Extraordinaria pueda acordar válidamente la emisión de obligaciones, el aumento o la reducción de capital, la transformación, fusión o escisión de la Sociedad y, en general, cualquier modificación de los Estatutos Sociales, será necesaria, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas presentes o representados que posean, al menos, el 50 por 100 del capital suscrito con derecho a voto. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del 25 por 100 de dicho capital.

Es de aplicación para todas las juntas que hasta el séptimo día anterior, inclusive, a aquel en que esté prevista la celebración de la Junta General de que se trate, en primera convocatoria, los accionistas podrán formular las preguntas o peticiones de informaciones o aclaraciones que se refieran a puntos comprendidos en el orden del día, o a la información accesible al público que se hubiera facilitado por la Sociedad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, desde la celebración de la Junta inmediatamente anterior. El Consejo de Administración estará obligado a facilitar la información solicitada en la forma y dentro de los plazos previstos por los Estatutos Sociales, el Reglamento de la Junta y la Ley, salvo en los casos en que (i) hubiese sido solicitada por accionistas que representen menos de un 25% del capital social y su publicidad pueda perjudicar, a juicio del Presidente, los intereses sociales; ii) la petición de información o aclaración no se refiera a asuntos comprendidos en el orden del día, ni a información accesible al público que se hubiera facilitado por la Sociedad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores desde la celebración de la última Junta General; (iii) la información o aclaración solicitada sea innecesaria para formar opinión sobre las cuestiones sometidas a la Junta General o, por cualquier causa, merezca la consideración de abusiva o (iv) así resulta de disposiciones legales o reglamentarias.

Las petíciones de información se contestarán, una vez comprobada la identidad y condición de accionista de los solicitantes, hasta el día de la Junta General de Accionistas de que se trate, antes de su celebración.

1. sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

Vértice y sus sociedades dependientes han suscrito préstamos y otros acuerdos de financiación con entidades financieras cuyo vencimiento puede verse afectado como consecuencia de supuestos de cambio de control, fusión, escisión, absorción o modificación de la estructura accionarial de Vértice, que, en su conjunto representan, aproximadamente, 9,4 millones de euros.

1. empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Los efectos legales y convencionales que pueden derivarse de la extinción de la relación de servicios que liga al personal de la entidad no son uniformes, sino que varían en función del personal de que se trate, del cargo o puesto de trabajo que desempeñe el empleado, del tipo de contrato suscrito con la entidad, de la normativa que rija su relación laboral, y de otros factores. No obstante, con carácter general pueden distinguirse los siguientes supuestos:

i) Empleados:

En el caso de empleados vinculados a la entidad por una relación laboral común, que constituyen la práctica totalidad del personal al servicio de la sociedad, con carácter general, los contratos de trabajo que ligan a estos empleados con la sociedad no contienen ninguna cláusula de indemnización por extinción de la relación laboral, por lo que el trabajador tendrá derecho a la indemnización que en su caso proceda en aplicación de la normativa laboral, en función de la causa extintiva de su contrato.

ii) Personal de Alta Dirección:

En el caso del personal vinculado a la entidad por una relación laboral especial de alta dirección existen supuestos en los que el contrato no establece ninguna indemnización por extinción de la relación laboral, por lo que el directivo tendrá derecho, en su caso, a la indemnización prevista en la normativa reguladora de la relación laboral especial de alta dirección. A estos efectos, el Real Decreto 1382/1985 de 1 de agosto, prevé en su artículo 10.3 que el alto directivo podrá extinguir el contrato especial de trabajo con derecho a las indemnizaciones pactadas, y en su defecto fijadas en esta norma para el caso de extinción por desistimiento del empresario, fundándose, entre otras causas, en un cambio importante en la titularidad de la empresa, que tenga por efecto una renovación de sus órganos rectores o en el contenido y planteamiento de su actividad principal, siempre que la extinción se produzca dentro de los tres meses siguientes a la producción de tales cambios.

iii) Consejeros ejecutivos:

En relación a los consejeros ejecutivos, los contratos reguladores del desempeño de funciones directivas, distintas de las de decisión colegiada y supervisión inherentes a su pertenencia al órgano de administración, son de duración indefinida. No obstante, la extinción de la relación por incumplimiento de sus obligaciones o por libre voluntad no da derecho a ninguna compensación económica.

-Obligación de no competencia

El consejero no puede desempeñar cargos ni prestar servicios en entidades competidoras de la Sociedad ni de sus participadas. El Consejo de Administración, si lo considera oportuno, podrá dispensar de esta limitación.

-Deber de confidencialidad

Deberá guardar secreto de las deliberaciones del Consejo de Administración y de los órganos de que forme parte y, en general, se abstendrá de revelar las informaciones a las que haya tenido acceso en el ejercicio de su cargo, así como de utilizarlas en beneficio propio o de terceros.

-Duración, plazos de preaviso e indemnizaciones por extinción del contrato

No existe un criterio homogéneo en relación con las indemnizaciones por extinción del contrato por causas imputables a la Sociedad o por otras circunstancias objetivas, síno que depende de lo fijado en las cláusulas contenidas en el contrato existente con cada directivo, concertado en función de las circunstancias personales concurrentes y fechas en que fueron firmados.

Tampoco existen cláusulas idénticas de fijación de plazos de preaviso para la extinción de la relación laboral.

Como se ha señalado, en relación con los consejeros ejecutivos, los contratos son de duración indefinida. No obstante, la extinción de la relación por incumplimiento de sus obligaciones o por su libre voluntad no da derecho a ninguna compensación económica. Si se produce por causa imputable a la Sociedad o por concurrir circunstancias objetivas, como son las que, en su caso, afectan al estatuto funcional y orgánico del consejero ejecutivo, el consejero tendrá en el momento de extinción de la relación laboral derecho a:

Sonsellare		Atemativalitance a
	Preaviso por un periodo de:	Cantidad de indemnización equivalente a:
José María Írisarri Núñez	laño	100% salario fijo
Antoni Esteve Avilés	6 meses	50% salario fijo, en metálico y en especie y retribución variable
Saúl Ruiz de Marcos (*)	6 meses	50% salario fijo, en metálico y retribución en especie

(*) Cesó durante el ejercicio 2011.

6. Descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de la información financiera.

Introducción

Vértice se encuentra en un proceso de reestructuración y redimensionamiento de sus líneas de negocio y estructura organizativa. Dentro de este escenario se contempla, el diseño un Sistema de Control Interno para la Información Financiera (en adelante SCIIF) con el objetivo de garantizar que la información financiera publicada en los mercados, referente tanto a la propia sociedad como al Grupo, sea completa, fiable y oportuna.

En la descripción del SCIF reflejada a continuación se ha seguido la guía incluida en el Documento de Control Interno sobre la información financiera en las sociedades cotizadas publicado por la CNMV, de manera que la terminología utilizada en el presente epígrafe se encuentra vinculada a las definiciones incluidas en la citada guía.

A continuación se incluye una visión general del SCIIF de Vértice, con la descripción de los principales elementos que lo componen.

6.1 Entorno de control de la Sociedad

6.1.1 Qué órganos ylo funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

En el Reglamento del Consejo se encuentran formalizadas las funciones del Consejo de Administración y del Comité de Auditoría y Control en sus articulos 5 y 31.

En este sentido, el Consejo de Administración es responsable último de organizar los sistemas de control interno y de información adecuados. Por ello se reserva entre sus competencias exclusivas la implantación y seguimiento de los sistemas de control interno y de información, para comprobar que éstos sean adecuados. Asimismo, la información financiera periódica que, por su condición de cotizada, Vértice deba hacer pública periódicamente, debe someterse a la aprobación previa del Consejo.

El Comité de Auditoría y Control supervisa el proceso de información financiera y los sistemas de control interno de la Sociedad y comprueba la adecuación e integridad de dichos sistemas revisando la designación y sustitución de responsables.

6.1.2 Qué departamentos y/o mecanismos están encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la sociedad, en especial, en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera:

(i) del diseño y revisión de la estructura organizativa;

El diseño y la revisión de la estructura organizativa son desarrollados por la Dirección Corporativa de Recursos Humanos, siendo responsabilidad última del Consejero Delegado y Presidente de la Compañía.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, según estipula el Reglamento del Consejo, tiene la función de informar al Consejo sobre los nombramientos y ceses de altos directivos y proponer su política de retribución y velar por su observancia.

(ii) de definir claramente las lineas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones;

La Dirección Corporativa de Recursos Humanos cuenta con la descripción de los puestos de trabajo, incluyendo los puestos específicos del área financiera.

Existen organigramas específicos para el área financiera, con un adecuado nivel de detalle donde se establecen las líneas de responsabilidad y autoridad.

La definición de las necesidades de recursos en mayor detalle es realizada por el área correspondiente, junto con la Dirección de Recursos Humanos. La incorporación de nuevos miembros en la organización debe seguir los flujos de aprobación establecidos en el Grupo.

(iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad, en especial, en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera.

Como resultado de la reestructuración que el Grupo está llevando a cabo, el organigrama de las diferentes áreas del Grupo, así como los procedimientos relacionados con su adecuada difusión, se encuentran en fase de adaptación a los nuevos cambios organizativos. Una vez finalizados se pondrán a disposición de los Directivos y empleados a través de la Intranet corporativa del Grupo Vértice.

6.1.3 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos: (i) código de conducta, (ii) canal de denuncias y (iii) programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación, evaluación y revisión de la información financiera, que cubran al menos, normas contables, auditoría, control interno y gestión de riesgos.

El Reglamento del Consejo prevé la implantación de un Reglamento Interno de Conducta. En este sentido, el Grupo Vértice está en proceso de definición e implantación de un Código de Conducta que contendrá un resumen de las normas y criterios de actuación que deben tener en cuenta los miembros del Consejo, directivos y todos los empleados del Grupo. Dicho Código cubrirá aspectos tales como comportamiento profesional en materia financiera, así como relaciones profesionales, relaciones con clientes y proveedores, entre otros, en un marco de responsabilidad social corporativa y adaptándose a las normas de gobierno corporativo.

El Comité de Auditoría y Control es el encargado de recibir de forma confidencial, cualquier comportamiento contrario a las normas, principios y valores de la Sociedad y, en particular, cualquier comportamiento irregular de naturaleza financiera y contable.

No obstante, el Grupo está trabajando en la mejora del proceso para implementar un canal de denuncias confidencial y anónimo que permita la comunicación eficaz y confidencial por parte de cualquier empleado de este tipo de situaciones irregulares, vinculadas al registro de transacciones dentro del proceso de generación, elaboración y reporting de la información financiera, tal y como se establece en el Reglamento del Consejo.

La Dirección promueve la formación específica de los profesionales que forman parte del Grupo mediante cursos y seminarios sobre temas concretos, según la detección de necesidades formativas en temas de Gestión Económico Financiera.

6.2 Evaluación de riesgos de la información financiera

6.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude en cuanto a: si el proceso existe y está documentado; si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, y si se actualiza y con qué frecuencia: la existencia de un proceso de identificación del perimetro de consolidación; si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos en la medida en que afecten a los estados financieros; qué órgano de gobierno de la sociedad supervisa el proceso.

En la evaluación de riesgos de la información financiera el Grupo Vértice aplica un enfoque de arriba hacia abajo (top-down) basado en los riesgos significativos del Grupo. Este enfoque comienza con la identificación de los epígrafes o cuentas significativas, que son aquellos en los que existe una posibilidad razonable de contener un error que, de manera individual o agregada con otros, tenga un impacto material en los estados financieros. Para determinar la importancia de una cuenta en los estados financieros consolidados, el Grupo Vértice considera tanto factores cuantitativos como cualitativos. La evaluación cuantitativa se basa en la materialidad de la cuenta, y se complementa con el análisis cualitativo que determina el riesgo asociado en función de las características de las transacciones, la naturaleza de la cuenta, la complejidad contable y de reporting, la probabilidad de generarse pasivos contingentes significativos como resultado de las transacciones asociadas a la cuenta y susceptibilidad de pérdidas por errores o fraude.

El Comité de Auditoría y Control el encargado de supervisar su funcionamiento, con el apoyo del departamento de Auditoría Interna, definido durante este ejercicio 2011.

Asimismo, dado el proceso de reorganización societaria que se ha llevado a cabo en el ejercicio, Vértice se encuentra en proceso de revisión y formalización del proceso de identificación del perímetro de consolidación.

Este proceso está en proceso de documentación formal, si bien es dentro de su plan de reestructuración y redimensionamiento. Vértice es consciente de la importancia de formalizar este proceso de evaluación de riesgos, por lo que ha llevado a cabo un proyecto para la revisión del diseño y formalización de un procedimiento de evaluación de riesgos que en tenga en cuenta la totalidad de los objetivos de la información financiera contemplados en el Documento de Control Interno sobre la información financiera en las sociedades cotizadas emitido por la CNMV.

6.3 Actividades de control

6.3.1 Documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones y proyecciones relevantes.

En el marco de las actividades de control especificas, que se han implantado con el objetivo de mitigar los riesgos derivados de los posibles errores, inexactitudes o irregularidades de la información financiera, Vértice cuenta con diferentes políticas específicas, conjuntamente con los procesos de revisión y controles, entre los que destaca el procedimiento de cierre de estados financieros consolidados. Vértice cuenta con un procedimiento específico de cierre contable, recayendo esta responsabilidad en la Dirección General Económico Financiera, así como con un procedimiento de reporte financiero y revisión presupuestaria en cada área de actividad.

Durante el año 2011, Vértice ha finalizado un proceso de migración de sistemas de información, por tanto, ha comenzado a desarrollar procedimientos de gestión de los principales procesos de negocio, en los cuales se incluyan flujos de actividades y controles (compras, gestión de cobros y pagos, etc.

6.3.2 Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información que soporten los procesos relevantes de la sociedad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

El departamento de sistemas de información tiene como competencia el soporte y mantenimiento del sistema de información, comunicaciones y administración de datos, estando entre sus funciones el estudio de los sistemas y normas que permitan un nivel adecuado de seguridad, protección y recuperación de los datos y programas, asegurando el cumplimiento de la normativa y medidas de seguridad legalmente exigibles.

Vértice cuenta con una política de seguridad global y procedimientos que abarcan los aspectos referentes a seguridad en cuanto a acceso físico y lógico, seguridad en el procesamiento de datos y seguridad de usuario final.

Las aplicaciones con repercusión contable se encuentran integradas dentro del nuevo sistema de información implementado en el Grupo y se dispone de un Plan de Recuperación de datos para las áreas involucradas en el proceso de reporting a la CNMV. El mismo cubre los sistemas de información existentes.

El Grupo ha implementado mecanismos que aseguran la realización periódica de una copia de seguridad de los entornos críticos.

6.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Vértice no ha subcontratado a terceros funciones que afecten al proceso de elaboración de la información financiera utilizada en la generación de los estados financieros individuales y consolidados que se publican en los mercados de valores, por tanto no considera necesario el diseño e implementación de políticas y procedimientos al respecto. Si eventualmente algún tercero o experto independiente interviene en la elaboración de información financiera, los resultados de dichos informes se revisan y corrigen a través de los distintos comités y ciclos de supervisión de la información.

6.3.4 Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables.

La información financiera trimestral, semestral y anual es preparada bajo la estricta supervisión de la Dirección General Económico Financiera y, posteriormente, es presentada a la Comisión de Auditoría y Cumplimiento, la cual traslada la misma al Consejo de Administración para su adecuada formulación y aprobación antes su publicación.

Los hechos relevantes son comunicados a los miembros del Consejo y publicados bajo la supervisión de la Secretaría del Consejo.

La relación con inversores se centraliza en la Dirección Económico Financiera y da soporte a las cuestiones planteadas al mismo por estos.

La descripción y formalización completa y detallada del SCIIF está siendo desarrollada por la Dirección General Económico Financiera, en concreto por los Departamentos de Control de Gestión y de Auditoría Interna conjuntamente, y se estima que la misma quede completada en el corto plazo. Una vez finalizada contará con la revisión y aprobación de la Comisión de Auditoría y Cumplimiento antes de ser sometida a la aprobación final del Consejo de Administración.

6.4 Información y Comunicación

6.4.1 Una función específica encargada de definir y mantener actualizadas las políticas contables, así como resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización.

El departamento Económico Financiero del Grupo es el responsable de interpretar y fijar las políticas contables que se implantan en la Sociedad. Actualmente existen circulares internas que dan respuesta a determinados aspectos técnicos y el Grupo tiene la intención de trabajar en la formalización de un manual completo de políticas contables.

En todo caso, las directrices contables aplicadas por el Grupo se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera y son objeto de seguimiento por parte del Director General Económico Financiero, que las actualiza en caso de cualquier cambio normativo y cualquier nueva decisión que las modifique en aquellos casos en los que exista cierta discrecionalidad.

Por último, el Director General Económico Financiero es la persona encargada de resolver cualquier duda o conflicto de interpretación que surja en la aplicación de las políticas contables, manteniendo una comunicación fluida con los distintos responsables de las áreas de la sociedad matriz y del resto de filiales del Grupo involucrados en el proceso de elaboración de la información financiera.

6.4.2 | Un manual de políticas contables actualizado y comunicado a los departamentos a través de las que opera la Sociedad.

Vértice no cuenta en la actualidad con un Manual de Políticas Contables debidamente formalizado. Sin embargo, ante tal necesidad Vértice se encuentra actualizando y homogenizando las políticas y principales criterios contables a tener en cuenta en el registro de las transacciones y en la elaboración de la información financiera, con el propósito de formalizar un manual de políticas contables que se adapte a la estructura contable de las nuevas líneas de negocio. Una vez implementado, este manual estará a disposición de todos los departamentos involucrados en la preparación de la información financiera a través de la intranet corporativa.

6.4.3 Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todos las departamentos de la sociedad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.

El proceso de consolidación de la información financiera recibida de las filiales del grupo se lleva a cabo de manera centralizada. La información remitida por las filiales del extranjero es preparada en un paquete de reporting bajo las instrucciones del Grupo. En este proceso se utilizan como "inputs" los estados financieros reportados por las filiales del Grupo en los formatos establecidos, así como el resto de información financiera requerida tanto para el proceso de homogenización contable como para la cobertura de las necesidades de información establecidas.

Vértice, dentro de su procedimiento de cierre incorpora una serie de controles para asegurar la fiabilidad y el correcto tratamiento de la información recibida de las distintas filiales entre los que caben destacar controles sobre los análisis de variaciones de todas las partidas patrimoniales y resultados, variaciones de resultados obtenidos sobre presupuesto mensual y controles propios sobre los propios Estados Financieros, en los que se interrelacionan las diversas partidas del balance y cuenta de resultados.

6.5 Supervisión del funcionamiento del sistema

6.5.1 Si cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo al comité de auditoría en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF.

La Sociedad actualmente cuenta con una función de Auditoría Interna Corporativa, de reciente creación, que apoya a la Dirección Económico Financiera en la supervisión del control de la información financiera.

La Comisión de Auditoría y Cumplimiento de acuerdo a su reglamento, es la encargada de velar por el funcionamiento de los sistemas de información y control interno, en particular respecto de los procesos de elaboración de la información financiera.

Es la Comisión de Auditoría y Cumplimiento quien interviene en el examen de la información financiera, asegurándose que la misma es formulada con los criterios contables aplicables al Grupo, informando al Consejo de Administración de sus conclusiones sobre la información presentada. En última instancia, el Consejo de Administración es el encargado de aprobar anualmente los informes financieros presentados.

Es la Comisión de Auditoría quien ejerce la supervisión de los sistemas implantados para el control de los posibles riesgos, de los procedimientos operativos internos y del cumplimiento de la normativa interna y externa aplicable.

6.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión por medio del cual y durante el ejercicio el auditor de cuentas, la función de auditoría interna y/o expertos contratados al efecto, hayan podido comunicar a la alta dirección y Comité de Auditoría o administradores de la sociedad debilidades significativas de control interno. Asimismo informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

La Comisión de Auditoría se reúne con los auditores externos para programar el plan de auditoría y revisar su actualización o bien, de manera previa a la formulación de cuentas, para presentar los principales resultados y contrastar la información pública periódica que se comunica a la CNMV.

La figura del Auditor Interno Corporativo recientemente se ha involucrado también en la realización de estos procedimientos de discusión y revisión con los auditores externos de la Sociedad.

6.5.3 Una descripción del alcance de la evaluación del SCIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutarla comunica sus resultados, y si la Sociedad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras que se hagan referencia en tal evaluación, habiendo considerado su impacto en la información financiera.

Durante el ejercicio se ha realizado un proyecto de revisión del entorno general de control, en el marco de la restructuración organizativa llevada a cabo. No obstante, este proyecto no ha supuesto la realización de pruebas de eficacia operativa de los controles, dado el proceso de definición y revisión del Sistema de Control Interno de la Información Financiera. No obstante, el departamento de Control de Gestión ha efectuado dentro de sus actividades, una serie de revisiones sobre los controles aplicados a la información financiera.

6.5.4 Una descripción de las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por el comité de auditoría (Comisión de Auditoría y Cumplimiento).

De forma periódica, la Comisión de Auditoría presenta al Consejo de Administración los resultados de la verificación y validación de la información financiera, así como los

resultados de la revisión efectuada por los auditores externos que incluyen adicionalmente los planes de acción asociados a la corrección de las deficiencias más significativas detectadas.

6.5.5 Si la información del SCIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la sociedad debería incluir el informe correspondiente. En caso contrario, debería informar de sus motivos.

Determinados aspectos del SCIF se encuentran actualmente en proceso de formalización a través de un plan de implementación y para los que se espera su finalización a lo largo del ejercicio 2012. Por esta razón el Grupo Vértice ha decidido no someter el SCIIF a revisión por parte del auditor externo.

La Sociedad evaluará la conveniencia de someter o no a revisión por el auditor externo la información del SCIF remitida a los mercados correspondiente al ejercicio 2012.

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES INFORME DE GESTIÓN PROPUESTA DE APLICACIÓN DEL RESULTADO 1.

Maruel García-Durán de Bayo EBN Banco de Negocios, S.A. Santiago Corral Escribano / Rresidente Vocal (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal | Grupo Ezentis, S.A.
(Fernando González Sánchez) Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Santiago Ruiz Dubois Vocal Vocal Vocal رم José Miguel Fernández Sastrón Manuel Díaz Martínez Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal Vocal Vocal José Herrero de Egaña López del Hierro Javier Cremades García Vocal Vocal

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez - Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal 0 1
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Manuel García-Dufán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Manuel García-Dúrán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Diaz Martinez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Diaz Martinez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	1 Javier Cremades García Vocal

Ignacio Gómez-Sancha Trueba, Secretario del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., certifica que las anteriores firmas se corresponden con las de los administradores de la Sociedad y que el presente documento comprende las cuentas anuales, el informe de gestión y la propuesta de aplicación del resultado de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. correspondientes al ejercicio 2011, documentación que ha sido formulada por el Consejo de Administración de la Sociedad en reunión celebrada en esta fecha y, por lo tanto, dentro del plazo previsto en el artículo 253.1 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, y que se encuentra extendida en 54 folios de papel común, escritos a una sola cara.

Madrid, 29 de marzo de 2012

Ignacio Gómez-Sancha Trueba

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidados del ejercicio 2011, junto con el Informe de Auditoría

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Deloitte, S.L. Plaza Pablo Ruiz P:casso, 1 Torre Picasso 28020 Madrid España Tel .: +34 915 14 50 00 Fax +34915 14 51 80 www.deloitte es

A los Accionistas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A .:

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. (la "Sociedad") y sociedades dependientes (el "Grupo") que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2011, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de ingresos y gastos reconocidos consolidado, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Como se indica en la Nota 2.a de la memoría consolidada adjunta, los Administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Grupo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y de las estimaciones realizadas están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2011 así como de los resultados consolidados de sus operaciones y, de los flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación.

Sin que afecte a nuestra opinión de auditoría, llamamos la atención respecto de lo señalado en la Nota 2.f. de la memoria adjunta, en la que se indica que al 31 de diciembre de 2011 el importe total del pasivo a corto plazo excede del total de activo circulante en 16.868 miles de euros. Adicionalmente las pérdidas incurridas durante el ejercicio 2011 ascienden a 34.952 miles de euros. Estas condiciones, junto con otros factores mencionados en la Nota 11, indican la existencia de una incertidumbre significativa sobre la capacidad de la compañía para continuar con sus operaciones.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2011 contiene las explicaciones que los Administradores de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y sociedades dependientes.

DELOITTE. Inscrita en el Nº 80692 Luis Jimenez Guerrero 26 de abril de 2012

INSTITUTO DE
CENSORES JURADOS
DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente:

deloitte, s.l.

Año 01/12/07760

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. . . . . . . . . . . . . . . .

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidados del ejercicio 2011

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 (Miles de Euros)

C

	Notas de la				Notas de la
ACTIVO	Memoria	31.12.201	31.12.2010	PASIVO	Memoria	31.12.2011	31.12.2010
nmovilizado material	9	26.561	30.691	Capital suscrito	9.a	154.936	154.93
		6.638	6.934	Reservas		(7,168)	(6.85)
errenos y construcciones		18.430	21.812			(34.952)	71
nstalaciones técnicas y maquinaria				Beneficios (Pérdidas) de la Sociedad Dominante
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario		1.243	1.466	Beneficios (pérdidas) consolidados de ejercicio		(35.122)	94
Elementos de transporte		235	303	(Beneficios) pérdidas atribuidos a socios externos		170	(23
Equipos de procesos de información y otro inmovilizado material		15	176
				Acciones y participaciones de Patrimonio Propio y de la Sociedad Dominante	9.C	(997)	(56)
Fondo de comercio	6	73.225	96.036	PATRIMONIO ATRIBUIDO A TENEDORES DE INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO NETO DE LA SOCIEDAD DOMINANTE		111.819	148.22
Otros activos intangibles		41.046	46.051
Derechos audiovisuales		37.417	42.135	Socios Externos	9.1	4.132	4.59
Aplicaciones informáticas		643	681
Otros activos intarigibles		2.986	3.235	PATRIMONIO NETO	9	115.951	152.82
Activos financieros no corrientes		2-434	1-748	Ingresos diferidos a largo plazo		85	10
Olros créditos a largo plazo		1.382	590
Otras inmovilizaciones		1.052	1.158	Provisiones para riesgos y gastos	10	710	ਕਰ
				Paslvo por Impuestos diferidos	12.4	2.648	3.20
Activos por impuestos diferidos	12.c	25.741	26.353
				Deudas no corrientes		32.744	33.81
				Deudas con entidades de crédito	11	23.466	28.72
				Otros acreeddres	12.8	9.278	5.09
ACTIVOS NO CORRIENTES		169.007	200.879	PASIVOS NO CORRIENTES		36.188	37.62
Existencias		4,290	4.80B	Provisiones a corto plazo	10	795	39
Materias primas y otros aprovisionamientos		681	2.894
Productos en curso y semiterminados		3.507	1.896	Pasivos Financieros Corrientes		33.427	37.54
Anticipos de proveedores		102	18	Deudas con entidades de crédito	11	31.467	35.34
				Otros pasivos financieros		1.960	2.19
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		53.423	51.758
Clientes por ventas y prestación de servicios		50.251	48.257	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		25.643	19.39
Activos por impuestos corrientes	12.a	1.118	1.595	Anticipos recibidos por pedidos		843	81
Deudores varios		2.054	1.906	Deudas por compras o prestaciones de servicios		24.800	18.58
Otros activos financieros cornentes		2.323	1.304	Pasivos por impuestos corrientes	12.a	15.314	12.94
Otros activos financieros corrientes		2.323	1.304
				Otros pasivos corrientes		4.964	4.59
Efectivo y otros medios liquidos equivalentes		3.239	6.576
			64.446	PASIVOS CORRIENTES		80.143	74.87
ACTIVOS CORRIENTES		63.275
TOTAL ACTIVO		232.282	265.325	TOTAL PASIVO		232.282	265.32

Las Notas 1 a 21 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante de situación consolidado a 31 de diciembre de 2011.

ﭗ

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA DEL EJERCICIO 2011

(Miles de Euros)

	Notas de la
	Memoria	2011	2010
Ingresos		141.641	111.252
Importe neto de la cifra de negocios	14	133.538	39.223
Otros ingresas		1.639	5.310
Variación de existencias de productos terminados y en curso		છેવેરિ	1.526
Trabajos realizados por la empresa para su activo		5.561	5.193
Aprovisionamientos		(24.425)	(19.834)
Compras y consumos de mercaderías		(13.328)	(6.636)
Subcontratas		(11.097)	(13.198)
Gastos de personal	15-3	(73.340)	(45.036)
Sueldos, salarios y asimilados		(58.407)	(36.614)
Cargas saciales		(14.933)	(8.422)
Consumos de derechos audiovisuales	7	(8.306)	(7.160)
Dotaciones para amortizaciones	5 y 7	(8.908)	(8.333)
Otros gastos		(33.701)	(28.106)
Varíación provisiones de tráfico		(1.555)	1.330
Otros gastos de explotación	15.6	(32.146)	(29.436)
Deterioro y resultados por enaĵenaciones del inmovilizado		(1.257)	A44
Perdidas de valor del fondo de comercio	ರಿ	(22.596)
BENEFICIOS (PERDIDAS) DE EXPLOTACIÓN		(30.892)	3.227
Ingresos financieros		177	રેપ
Gastos financieros		(4.606)	(2.312)
Diferencias positivas (negativas) de cambio, neto		રે	65
Deterioro y Resultados por enajenaciones del inmovilizado financiero		(51)	(948)
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	16	(4.477)	(3.144)
BENEFICIOS (PERDIDAS) ANTES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS		(35.369)	83
Gasto {ingreso por impuesto sobre las ganancias	12	247	859
BENEFICIOS (PERDIDAS) DESPUES DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES CONTINUADAS		(35.122)	942
Resultado después de impuestos de actividades interrumpidas
BENEFICIOS (PERDIDAS) CONSOLIDADOS DEL EJERCICIO		(35.122)	942
Resultado atribuido a la minoría		(170)	231
BENEFICIOS (PERDIDAS) DE LA SOCIEDAD DOMINANTE DEL EJERCICIO		(34.952)	711
BENEFICIO (PERDIDA) BASICO POR ACCIÓN

Las Notas 1 a 21 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante de la Cuenta de Pércicias y Ganancias Consolidada del ejercicio 2011.

2

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2011 A] ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2011

(Miles de Euros)

	31.12.2011	31.12.2010
RESULTADO DEL EJERCICIO (de la cuenta de pérdidas y ganancias)	(35.122)	942
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO
Resto de ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto Efecto impositivo	(158) 47	(253) 76
	(111)	(177)
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÈRDIDAS Y GANANCIAS
TOTAL INGRESOS/(GASTOS) RECONOCIDOS	(35.233)	765
a) Atribuidos a la Sociedad Dominante b) Atribuidos a intereses minoritarios	(35.063) (170)	534 231

Las Notas 1 a 21 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del Estado de Cambios en el Patrimonio Nelo Consolidado del ejercicio
2011.

B) ESTADOS DE CAMBIOS TOTAL EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2011 ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2011 VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES (Miles de Euros)

	Capital	Prima de Emisión	Reservas	participaciones on patrimonio Acciones y propias	Negativos de Resultados Ejercicios Anteriores	Período Atribuido Resultado del a la Sociedad Dominante	Atribuido a la Patrimonio Dominante Sociedad	legados recibidos Subvenciones, donaciones y	Minoritanos Intereses	Patrimonio Neto
Saldo al 31 de diciembre de 2009	134.016	8.843	2.582	(633)		(18.251)	126,557		1.165	127.722
Ampliación de capital	20.920						20.920			20.920
Ampliación de capital con cargo a prima de emision
Reparto resultado ejercicio 2009					(18.251)	18.251
Variación perímetro de consolidación	-		ਤੇ ਉੱਥੇ				389		3.201	3.590
Ingresos y gastos del ejercicio			(177)			711	534		231	765
Acciones propias			(38)	68			30			30
Otros movimientos		(414)	213				(201)			(201)
Saldo al 31 de diclembre de 2010	154.936	8.429	2.969	(565)	(18.251)	711	148,229		4.597	152.826
Ampliación de capital
Ampliación de capital con cargo a prima de emisión
Reparto resultado ejercicio 2010					711	(711)
Vanacion perimetro de consolidación									(465)	{465}
Ingresos y gastos del ejercicio			(111)			(34.952)	(35.063)			(35.063)
Acciones propias	-			(432)			(432)			(432)
Otros movimientos		41	(956)				(915)			(915)
Saldo al 31 de diclembre de 2011	154.936	8.470	1.902	(997)	(17.540)	(34.952)	111.819		4.132	115.951

Las Notas 1 a 21 descritas en la memora adjunta forman parte integrante de Estado de Cartinonio Neto Consolidado del ejercicio 2011.

/l

VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2011

(Miles de Euros)

	31.12.2011	31.12.2010
		728
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN	12.130
Resultado consolidado del ejercicio	(35.122)	842
Ajustes al resultado:	42.149	8.590
Impuesto sobre las ganancias	(247)	(859)
Trabajos en curso	(6.464)	(6.719)
Consumo de derechos audiovisuales	8.306	7.160
Amortización del inmovilizado	8.908	8.333
Variación de provisiones	1.555	(1.330)
Deterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado	1.257	504
Deterioro de existencias	2.522
Pérdidas de valor del fondo de comercio	22.596
Ingresos financieros	(177)	(સ્ત)
Gastos financieros	4.606	2.312
Diferencias de cambio	(3)	(୧୧)
Otros ajustes al resultado	(710)	(695)
Cambios en el capital corriente	5.103	(8.804)
Existencias	(1.102)	2.277
Deudores y otras cuentas a cobrar	(3.811)	(185)
Acreedores y otras cuentas a pagar	6.516	(3.200)
Otros activos y pasivos no comentes	3.500	(7.696)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN	(5.416)	(3.088)
Pagos por Inversiones:	(5.416)	(5.994)
Empresas del Grupo, asociadas y unidades de negocio	(1.193)	(300)
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias	(2.518)	(5.694)
Otros activos financieros	(1.705)
Cobros por desinversiones:		216
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias		216
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión:		2.690
Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión		2.690
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN	(10.051)	3.510
Cobros y (pagos) por Instrumentos de patrimonio:	(432)	2.975
Emisión		3.388
Amortización		(414)
Adquisición	(452)
Enajenación	20
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:	(5.189)	2.797
Emision	3.950	2.797
Devolución y amortización	(9.139)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación:	(4.430)	(2.262)
Pagos de intereses	(4.607)	(2.312)
Otros cobros/(pagos) de actividades de financiación	177	50
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO		દિશ
AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES	(3.337)	1.216
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERÍODO	6.576	5.360
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO	3.239	6-576
COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
Caja y bancos	3.239	6.576
ECECTIVA V CALIFALENTEC AL ENIAL DE BEBIÓNO	2.230	6.576

Las Notas 1 a 21 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del Estado de Flujos de Efectivo Consolidado del ejercicio 2011.

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Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales e Informe de Gestión Consolidados del ejercicio 2011

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Vértice Trescientos

Sesenta Grados, S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria Consolidada del ejercicio 2011

1. Información general / actividad

a) Constitución de la Sociedad y objeto social

Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., (en adelante, "Vértice 360" o "la Sociedad Dominante"), antes denominada Corporación Española de Contenidos y Servicios Audiovisuales S.A., fue constituida el 18 de octubre de 2006.

Su domicilio social se encuentra en la calle Alcalá, número 518 de Madrid.

Vértice 360° tiene por objeto social:

1. La adquisición, producción, realización, publicación, sonorización, doblaje, edición, postproducción, emisión, transmisión, comunicación pública, importación, comercialización, distribución, exhibición, reproducción, transformación, y en cualquier forma explotación de obras audiovisuales, literarias y musicales, por toda clase de medios y en toda clase de sonido ylo imagen, incluyendo programas culturales, educativos, científicos, de ocio ylo entretenimiento.

2. La prestación de servicios de publicidad mediante la creación, edición, post-producción, publicación, grabación y comercialización de anuncios, carteles, folletos, campañas publicitarias, propaganda, comunicación institucional o pública e imagen corporativa, todo ello por cuenta propia o de terceros.

3. La organización, participación y producción de todo tipo de eventos, y especialmente los referidos al ámbito de la comunicación comunicativa y empresarial.

4. Adquint, poseer, usar, ceder, explotar y disponer por cualquier forma, de patentes, derechos de edición, marcas registradas y cualesquiera otros de propiedad intelectual o industrial, previo el cumplimiento en cada caso de los necesarios requisitos legales.

5. La adquisición, tenencia, disfrute, administración, suscripción y enajenación de valores mobiliarios y de más títulos de renta fija o variable con exclusión de la actividad reservada en la legislación a instituciones y del mercado de valores a sociedades específicas.

6. La participación en empresas que tengan actividades similares o análogas a las designadas anteriormente.

Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente, Vértice 360° es cabecera de un grupo de entidades dependientes, negocios conjuntos y empresas asociadas que se dedican a actividades diversas y que constituyen el Grupo (en adelante, "Grupo Vértice 360° o el "Grupo"). Consecuentemente, Vértice 360° está obligada a elaborar, además de sus cuentas anuales, cuentas anuales consolidadas del Grupo que incluyen asimismo las participaciones en negocios conjuntos e inversiones en asociadas.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2010 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas el 29 de junio de 2011 y depositadas en el Registro Mercantil de Madrid.

Las cuentas anuales consolidadas y las cuentas anuales de las entidades integradas en el Grupo correspondientes al ejercicio 2011 se encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Vértice 360º entiende que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

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Estas cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros por ser ésta la moneda del entomo económico principal en el que opera el Grupo.

El 19 de diciembre de 2007, Vértice 360º comenzó a cotizar sus acciones en el Sistema de Interconexión Bursátil de las bolsas de valores de Madrid y Barcelona.

Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 y principios de consolidación

a) Aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo han sido elaboradas de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante "NIF"), según han sido adoptadas por la Unión Europea, de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo, teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo, así como con el Código de Comercio, la normativa de obligado cumplimiento aprobada por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas y el resto de normativa española que resulte de aplicación.

De acuerdo con dicha regulación, en el ámbito de aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera, y en la elaboración de estas cuentas consolidadas del Grupo, cabe destacar los siguientes aspectos:

• · Las NIF se aplican en la elaboración de la información financiera consolidada del Grupo. Los estados financieros de las sociedades individuales que forman parte del Grupo, se elaboran y presentan de acuerdo con lo establecido en la normativa contable de cada país.
• · De acuerdo con las NIF, en estas cuentas anuales consolidadas se incluyen los siguientes estados consolidados del Grupo:
  • Balance de situación
  • Cuenta de resultados.
  • Estado de ingresos y gastos reconocidos.
  • Estado de variaciones en el patrimonio neto.
  • Estado de flujos de efectivo.
• · De acuerdo con la NIC 8, los criterios contables y normas de valoración aplicados por el Grupo se han aplicado de forma uniforme en todas las transacciones, eventos y conceptos, en los ejercicios 2011 y 2010

Durante el ejercicio anual 2011 han entrado en vigor las siguientes modificaciones a las normas contables que, por tanto, han sido tenidas en cuenta en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas:

• · Modificación de la NIC 32- Instrumentos financieros: Presentación Clasificación de derechos sobre acciones.
• Revisión de la NIC 24- Información a revelar sobre partes vinculadas.
• · Mejora en las NIIF.
• · Modificación de la CINIIF 14 Anticipos de pagos mínimos obligatorios.
• · CINIIF 19 Cancelación de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio.

La aplicación de las modificaciones e interpretaciones mencionadas no han supuesto ningún impacto significativo en las cuentas anuales consolidadas del Grupo del presente ejercicio.

A 31 de diciembre de 2011, el Grupo Vértice no ha aplicado las siguientes Normas o Interpretaciones emitidas, ya que su aplicación efectiva se requiere con posterioridad a esa fecha o no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:

Normas, modificaciones e interpretaciones		Aplicación obligatoria ejercicios iniciados a partir de
Adoptadas por la UE
	Instrumentos financieros: Desgloses- Transferencias de
Modificación de la NIIF 7-	activos financieros	1 de julio de 2011
No adoptadas por la UE
NIF 9	Instrumentos financieros: Clasificación y valoración	1 de enero de 2015(*)
Modificación de NIC 12	Impuesto sobre las ganancias - impuestos diferidos
	relacionados con propiedades inmobiliarias	1 de enero de 2012
NIIF 9 Y NIIF 7	Fecha efectiva y desgloses de transición	N/A
NIF 10	Estados financieros consolidados	1 de enero de 2013
NIJE 11	Acuerdos conjuntos	1 de enero de 2013
NIIF 12	Desglose sobre participaciones en otras entidades	1 de enero de 2013
NIIF 13	Medición del valor razonable	1 de enero de 2013
NIC 27 (Revisada)	Estados Financieros individuales	1 de enero de 2013
NIC 28 (Revisada)	Inversiones en asociadas y negocios conjuntos	1 de enero de 2013
Modificación de NIC 1	Presentación del Otro Resultado Integral	1 de julio de 2012
Modificación de NIC 19	Retribuciones a los empleados	1 de enero de 2013
Modificación de NIC 32	Compensación de activos con pasivos financieros	1 de enaro de 2014
Modificación de NIIF 7	Compensación de activos con pasivos financieros	1 de enero de 2013
	Costes de extracción en la fase de producción de una
Interpretación IFRIC 20	mina a cielo abierto	1 de enero de 2013

(*) La fecha original de aplicación era el 1 de enero de 2013. El 16 de diciembre de 2011, el IASB ha aprobado diferir dicha fecha al 1 de enero de 2015.

No existe ningún principio contable o criterio de valoración que, teniendo un efecto significativo en los estados financieros consolidados, se haya dejado de aplicar en su valoración.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales los Administradores están evaluando los potenciales impactos de la aplicación futura de estas normas en las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

b) Imagen fiel y principios contables

Las cuentas anuales consolidadas se han obtenido a partir de las cuentas anuales individuales de Vértice 360º y de sus sociedades dependientes y se presentan de acuerdo con el marco normativo de información financiera que le resulta de aplicación y en particular, los principios y criterios en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo al 31 de diciembre de 2011 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo, que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha. El Grupo ha elaborado sus estados financieros bajo la hipótesis de empresa en funcionamiento. Asimismo, salvo para la elaboración del estado de flujos de efectivo, se han elaborado los estados financieros utilizando el principio contable del devengo.

No obstante, y dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2011 (NIF-UE) difieren de los utilizados por las entidades integradas en el mismo (Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007), en el proceso de consolidación se ha introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre si tales principios y criterios para adecuarlos a las NIIF-JE. En la nota 4, se resumen los principios contables y criterios de valoración más significativos aplicados en la preparación de las Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio.

c) Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los Administradores del Grupo Vértice 360°.

En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2011 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Dirección del Grupo y de las entidades consolidadas, ratificadas

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posteriormente por sus Administradores, para cuantificar algunos pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

Las provisiones por deterioro de determinados activos (Notas 4.e, 5, 6 y 7).

La vida útil estimada de los activos materiales e intangibles (Notas 4.b, 4.d, 5 y 7).

La valoración de los fondos de comercio de consolidación (Nota 4.c y 6).

El cálculo de provisiones de facturas pendientes de formalizar y de provisiones de facturas pendientes de recibir.

La probabilidad de ocurrencia y el impacto de importe indeterminado o contingentes (Nota 4.j).

Estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible sobre los hechos analizados al 31 de diciembre de 2011, si bien es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios, lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva, es decir reconociendo los efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de resultados consolidada.

Durante el ejercicio 2011 no se han producido cambios significativos en las estimaciones realizadas al cierre del ejercicio 2010, salvo las referentes a la determinación de los fondos de comercio, tal y como se describe en la nota 6.

d) Principios de consolidación

Sociedades Dependientes

Se consideran "Sociedades Dependientes" aquéllas sobre la Sociedad tiene capacidad para ejercer control, capacidad que se manifiesta cuando la Sociedad tiene facultad para dirigir las políticas financieras y operativas de una entidad participada con el fin de obtener beneficios de sus actividades. Se presume que existe dicho control cuando la Sociedad ostenta la propiedad, directa, del 50% o más de los derechos políticos de las entidades participadas o, siendo inferior este porcentaje, si existen acuerdos con otros accionistas de las mismas que otorgan a la Sociedad Dominante su control.

Los estados financieros de las Sociedades Dependientes se consolidan con los de la Sociedad Dominante por aplicación del método de integración global.

Los resultados de las Sociedades Dependientes adquiridas o enajenadas durante el ejercicio se incluyen en las cuentas de resultados consolidadas desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de enajenación, según corresponda, salvo que el efecto estimado no sea significativo.

En caso de una adquisición, los activos y pasivos y los pasivos contingentes de una sociedad dependiente se calculan a sus valores razonables en la fecha de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos (es decir, descuento en la adquisición) se imputa a resultados en el ejercio de adquisición. La participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos reconocidos de la minoría. Por consiguiente, cualquier pérdida aplicable a los intereses minoritarios que supere dichos intereses minoritarios se imputa con cargo a las participaciones de la Sociedad Dominante. La participación de los socios minoritarios en:

1. El patrimonio del Grupo: se presenta en el capítulo "Intereses Minoritarios" del balance de situación consolidado.

2. Los resultados del ejercicio: se presentan en el capítulo "Resultado Atribuido a la Minoría" de la cuenta de resultados consolidada.

Todos los saldos y transacciones entre las sociedades consolidadas por integración global se han eliminado en el proceso de consolidación.

Negocios conjuntos

Se consideran "negocios conjuntos" los que, no siendo entidades dependientes, están controladas conjuntamente por dos o más entidades no vinculadas entre sí.

Se entiende por "negocios conjuntos" los acuerdos contractuales en virtud de los cuales dos o más entidades ("participes") participan en entidades (multigrupo) o realizan operaciones o mantienen activos de forma tal que cualquier decisión estratégica de carácter financiero u operativo que los afecte requiere el consentimiento unánime de todos los partícipes.

Las cuentas anuales de las entidades multigrupo se consolidan con las de la Sociedad Dominante por aplicación del método de integración proporcional, de tal forma que la agregación de saldos y las posteriores eliminaciones tienen lugar sólo en la proporción que la participación del Grupo representa en relación con el capital de estas entidades.

Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas y los activos que se confrolan conjuntamente con otros partícipes se presentan en el balance de situación consolidado clasificados de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y gastos con origen en negocios conjuntos se presentan en la cuenta de resultados consolidada conforme a su propia naturaleza.

Las magnitudes más significativas de los negocios conjuntos al 31 de diciembre de 2011 son las siguientes:

	Videoreport Canarias, S.A.	Compañía de Inventarios Naturales TV. S.L.	Ingeniería Audiovisual para eventos, S.L. (Inevent)	Powwow Media Partners, LLC
Ingresos ordinarios	21.328	1.451	1.187	2.492
Gastos ordinarios	(18.927)	(1.450)	(1.012)	(2.500)
Resultado de explotación	2.401	1	175	(8)
Activos no Corrientes	11.832	1.565	865	17
Activos Cornentes	8.099	1.348	689	3.534
Pasivos no Corrientes	9.688	દર્શક	215	1.866
Pasivos Corrientes	5.214	720	762	1.738

No se detallan las magnitudes relativas a Butaca Stage, S.L. por ser insignificantes.

En el Anexo I se detallan las Sociedades Dependientes y Multigrupo incluidas en las cuentas anuales consolidadas, así como la información relacionada con las mismas (que incluye la denominación, el país de constitución y la proporción de participación en el capital) y su método de consolidación.

e) Comparación de la información

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de resultados consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, del estado de flujos de efectivo consolidado y de la memoria consolidada, además de las cifras del ejercicio 2011, las correspondientes al ejercicio anterior.

f) Empresa en funcionamiento

Al 31 de diciembre de 2011, el pasivo corriente del Grupo es superior al activo corriente provocado, entre otros aspectos, por la actividad del segmento del cine, como ocurre habitualmente en este sector de negocio. La inversión a largo plazo en derechos o producciones generalmente está financiada con deudas a corto plazo, dada la alta rotación de estos tipos de activos, pues la mayoría de los flujos de fondos oblenidos de la inversión se producen en un horizonte temporal relativamente corto.

En consecuencia la compañía tiene un fondo de maniobra negativo de 16.868 miles de euros, de los que 5.100 miles de euros provienen del Grupo Lavinia. A la fecha de formulación de estas cuentas anuales se encuentra vencida deuda bancaria por un importe de 1.538 miles de euros, de los cuales 711 miles de euros corresponden con deuda generada en las Sociedades provenientes del Grupo Lavinia.

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Con la finalidad de reducir y diferir su deuda bancaria a corto plazo la Dirección del Grupo está realizando diferentes acciones

En este sentido, con fecha 27 de febrero de 2012 (véase Nota 21) se ha acordado una operación de desinversión de las sociedades originariamente pertenecientes al Grupo Lavinia.

Adicionalmente los Administradores han comenzado un proceso de renegociación de las condiciones de devolución y vencimiento de la deuda bancaria con los principales bancos acreedores, y han solicitado la concesión del aplazamiento de deuda por Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) por un importe aproximado de 9.280 miles de euros.

Los Administradores consideran que, con los ingresos que se generarán en el futuro, el impacto positivo de la desinversión en el Grupo Lavinia, y la fornalización definitiva de los acuerdos de la deuda, dispondrán de recursos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento.

Sin embargo, las acciones realizadas están pendientes de formalización, por lo que no se ha podido completar la renegociación de las condiciones de los nuevos contratos de financiación.

Cambios en la composición del Grupo 3.

Ejercicio 2011-

Las principales variaciones que se han producido en el perímetro de consolidación durante el ejercicio 2011, se exponen a continuación.

Restructuración societaria del Grupo

• a) Con fecha 1 de abril de 2011 se acuerda la creación de la sociedad holding del segmento de contenidos, Vértice Contenidos, S.L.U, mediante cambio de denominación de V&O Medios Films TV, S.L. por la de Vértice Contenidos, S.L. (se utiliza V&O, dado que era una sociedad sin actividad) y, aumento de capital (aportaciones no dinerarias) en Vértice Contenidos, S.L.U. mediante aportación de Vértice Cine (100%), Espacio 360 (Simple Boc) (100%), Vértice Sales Agent, (World Wide) (100%), Vértice Live (100%), Erpin 360 (90.06%) y CIN TV (50%). De esta manera, la Sociedad agrupa bajo la dependiente directa Vértice Contenidos, S.L. todas sus sociedades dedicadas a contenidos.
• b) Con fecha 6 de abril de 2011, Vértice 360° constituye la sociedad mercantil, Vértice Interactiva, S.L.U., con un capital social de 3 miles de euros, dividido en 3.000 participaciones sociales (Valor nominal de cada participación 1 euro) desembolsadas en su totalidad y suscritas por Vértice 360º, y actuará como sociedad holding del negocio de Interactiva.
• c) Con fecha 6 de abril de 2011 Vértice 360º constituye la sociedad mercantil, Vértice Global Investment, S.L.U., con un capital social de 3 miles de euros, dividido en 3.000 participaciones sociales (Valor nominal de cada participación 1 euro) desembolsadas en su totalidad y suscritas por Vértice 360°, y actuará como sociedad holding del negocio Internacional.
• d) Con fecha 9 de mayo de 2011 se ha adoptado un acuerdo de fusión por absorción por el que la sociedad absorbente, Lavinia Tec-com, S.L., pasa a ser titular de todo el patrimonio, derechos, y obligaciones de las sociedades absorbidas, Lavinia BCN Audiovisual, S.L., Lavinia News, S.L. (Sociedad Unipersonal), Lavinia Broadcasting Services, S.L. (Sociedad Unipersonal), Lavinia TV Audiovisual Multiplataforma, S.L. (Sociedad Unipersonal), Jade Audiovisual, S.L. (Sociedad Unipersonal). Magenta Media. S.L. (Sociedad Unipersonal) y Mediapolis Edita, S.L. (Sociedad Unipersonal), las cuales han quedado extinguidas desapareciendo del tráfico jurídico.
• e) Con fecha, 27 de septiembre de 2011 se ha producido la escisión parcial de la entidad Lavinia Tec-com, S.L.U., siendo beneficiarias de la escisión las sociedades ya existentes, denominadas Vértice Global Investments, S.L., (Sociedad Unipersonal), Vértice Contenidos, S.L., (Sociedad Unipersonal), y Vértice Interactiva, S.L., (Sociedad Unipersonal).

Cambios en los porcentajes de participación sin pérdida de control:

Con fecha 4 de abril de 2011 la sociedad dependiente Videoreport, S.A., que ostenta la participación sobre la sociedad del Grupo, Logística de Sonido, y Luces, S.L., ha adquirido nuevas acciones incrementando su participación del 51% al 54,58%. El coste de adquisición ha sido de 207 miles de euros, equivalentes al valor razonable de los activos netos identificables adquiridos. Esta operación no ha generado impactos significativos en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011.

Durante el ejercicio 2011 se ha ampliado la participación en la sociedad Videac, S.A. en un 2,5%, hasta alcanzar el 90%. El coste de adquisición ha sido de 10 miles de euros, equivalentes al valor razonable de los activos netos identificables adquiridos. Esta operación no ha generado impactos significativos en las cuentas anuales consolidadas del eiercicio 2011.

Ejercicio 2010-

Las principales variaciones que se produjeron en el perímetro de consolidación durante el ejercicio 2010 se exponen a continuación.

Adquisición del Grupo Lavinia

Descripción de la transacción

El 16 de julio de 2010, Vértice 360º y la sociedad Narval Sabazio, S.L., Socio Ünico de la mercantil Lavinia Tec-Com, S.L., alcanzaron un acuerdo para la adquisición del 100% de esta última por parte de Vértice 360º. Las condiciones iniciales del contrato fueron modificadas mediante Adenda Modificativa de fecha 29 de octubre de 2010, por la cual se valora el 100% de Lavinia en Tec-Com, S.L. en 22.220 miles de euros, los cuales se acordaron adquirir de la siguiente forma:

Aumento del capital social de Vértice 360º por importe de 20.920 miles de euros, mediante aportación no dineraria consistente en las participaciones sociales representativas del 94,15% del capital social de Lavinia Tec-Com, S.L. El aumento de capital se llevó a cabo mediante la emisión de 41.840.000 nuevas acciones de 0,50 euros de valor nominal cada una de ellas.

El restante 5,85% mediante una aportación dineraria de 1.300 miles de desembolso al 31 de diciembre de 2010, y que se encuentran registrados en el epígrafe "Otros pasivos financieros", dentro del pasivo corriente del balance de situación consolidado.

Con fecha 3 de diciembre de 2010 se celebró la Junta General Extraordinaria de Vértice 360°, en la cual se acordó el aumento del capital de Vértice 360°, siendo inscrito el acuerdo en el Registro Mercantil de Madrid el 17 de diciembre de 2010.

A efectos contables, los Administradores de la Sociedad tomaron como fecha de integración del Grupo Lavinia el 31 de diciembre de 2010 considerando que el efecto sobre los activos, pasivos, ingresos y gastos del Grupo Vértice 360º de haber realizado la integración a dicha fecha y no a la de inscripción en el Registro Mercantil (17 de diciembre de 2010), no era significativo.

Si esta adquisición hubiese tenido lugar con fecha 1 de enero de 2010, los ingresos del Grupo Vértice 360º se habrían incrementado en 40.245 miles de euros, y los resultados del Grupo se habrían reducido en 4.565 miles de euros.

En el momento de la adquisición, Lavinia Tec-Com, S.L. era cabecera de un grupo de sociedades, Grupo Lavinia, y por tanto mediante esta operación Vértice 360° adquirió indirectamente las siguientes participaciones en las sociedades (véase Anexo I):

• 100% de las sociedades Lavinia Productora, S.L. (Sociedad Unipersonal), Lavinia BCN Audiovisual, S.L. (Sociedad Unipersonal), Lavinia Interactiva, S.L. (Sociedad Unipersonal), Lavinia News, S.L. (Sociedad Unipersonal), Lavinia Broadcasting Services, S.L. (Sociedad Unipersonal), Lavinia TV Audiovisual Multiplataforma, S.L. (Sociedad Unipersonal), Jade Audiovisual, S.L. (Sociedad Unipersonal), de Adsat Telecomunicaciones, S.L. (Sociedad Unipersonal), Alice Productions, S.A., Lavinia France Audiovisuel, S.à.r.I., Vidneo Media, S.L. (Sociedad Unipersonal), Magenta Media, S.L. (Sociedad Unipersonal) y Mediapolis Edita, S.L. (Sociedad Unipersonal).

• Adicionalmente, se adquirió el 51% de Optim TV Audiovisual, S.L. y el 58% de Grup Holaevents Comunicació TV i Multimedia, S.L.

Fondo de comercio surqido en la combinación de negocios

En esta adquisición se generó un fondo de comercio, parte del cual fue pre-asignado a diferentes elementos del inmovilizado intangible y material (véanse notas 5, y 7), mediante la realización de un "purchase price allocation".

El fondo de comercio resultante una vez realizada la mencionada pre-asignación ascendió a 22.529 miles de euros (véase nota 6).

Tal y como se establece en la norma de valoración del fondo de comercio (véase nota 4.c), la contabilización de la asignación del fondo de comercio relacionado con una adquisición o integración es provisional, y los Administradores de la Sociedad, de acuerdo con lo establecido en la NIIF 3, disponen de un plazo de doce meses desde la fecha de adquisición para proceder a la identificación de los valores razonables de activos y pasivos de la Sociedad adquirida a efectos de proceder a su contabilización definitiva.

Principios y políticas contables y criterios de valoración aplicados

En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2011 y de la información comparativa se han aplicado los siguientes principios y políticas contables y criterios de valoración:

a) Presentación de los estados financieros consolidados

De acuerdo con la NIC 1, el Grupo ha optado por la presentación del balance de situación consolidado diferenciando entre calegorías de activos corrientes y no corrientes. Asimismo, en la cuenta de resultados consolidada se presentan los ingresos y gastos de acuerdo a su naturaleza. El estado de flujos de efectivo se prepara siguiendo el método indirecto.

b) Inmovilizado material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material, de uso propio, se encuentran registrados a su coste de adquisición (actualizado, en su caso, con diversas disposiciones legales anteriores a la fecha de transición a las NIIF), menos la amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor reconocida.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los gastos de mantenimiento se cargan a la cuenta de resultados consolidada del ejercicio en que se incurren.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan de forma lineal con contrapartida en la cuenta de resultados consolidada en función de la vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos, según el siguiente detalle:

	Años de Vida Útil Estimada
Construcciones	33-50
Instalaciones técnicas	3-10
Maquinaria	3-10
Otras instalaciones	4-10
Utillaje	4-10
Mobiliario	4-10
Equipos para el proceso de información	3-12
Elementos de transporte	3-10
Otro inmovilizado material	5-10

Los activos materiales adquiridos en régimen de arrendamiento financiero se registran en la categoría de activo fijo material a que corresponde el bien arrendado, amortizándose durante sus vidas útiles previstas siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad.

Los gastos incurridos en el acondicionamiento de un inmueble en el que el Grupo desarrolla su actividad, mantenidos en virtud de un arrendamiento operativo, que representan mejoras concretas realizadas en el mismo, se clasifican en este epigrafe del balance de situación consolidado según su naturaleza (instalaciones técnicas).

Se amortizan en función de la vida útil estimada para estos activos (10 años), que resulta inferior al período de vigencia del contrato de arrendamiento.

El beneficio o pérdida resultante de la enajenación o el retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el precio de venta y el importe en libros del activo, y se reconoce en la cuenta de resultados consolidada.

c) Fondo de comercio

Las diferencias positivas entre el coste de adquisición de las participaciones en las sociedades consolidadas y los correspondientes valores teórico-contables en el momento de su adquisición, o en la fecha de primera consolidación, siempre y cuando esta adquisición no sea posterior a la obtención del control, se imputan de la siquiente forma:

Sí son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos cuyos valores de mercado fuesen superiores a los valores netos contables que figuran en sus balances de situación y cuyo tratamiento contable sea similar al de los mismos activos del Grupo.

Si son asignables a pasivos no contingentes, reconociéndolos en el balance de situación consolidado, si es probable que la salida de recursos para liquidar la obligación incorpore beneficios económicos, y su valor razonable se pueda medir de forma fiable.

Si son asignables a unos activos intangibles concretos, reconociéndolos explícitamente en el balance de situación consolidado siempre que su valor razonable a la fecha de adquisición pueda determinarse flablemente.

Las diferencias restantes se registran como un fondo de comercio.

Los cambios en la participación de sociedades dependientes que no dan lugar a una pérdida de control se registran como transacciones de patrimonio. Las inversiones adicionales en sociedades dependientes realizadas con posterioridad a la obtención del control y las disminuciones de participación sin pércida de control no implican la modificación del importe del fondo de comercio. En el momento de control de una sociedad dependiente se da de baja el importe en libros de los activos (incluido el fondo de comercio), de los pasivos y la participación de los socios externos, registrando el valor razonable de la contraprestación recibida y de cualquier participación retenida en la dependiente. La diferencia resultante se reconoce como beneficio o pérdida en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio.

La valoración de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de toma de participación de la sociedad, revisándose la misma en el plazo máximo de un año a partir de la fecha de adquisición. En consecuencia, hasta que se determina de forma definitiva el valor razonable de los activos y pasivos, la diferencia entre el precio de adquisición y el valor contable de la sociedad adquirida se registra de forma provisional como fondo de comercio.

El fondo de comercio se considera un activo de la sociedad adquirida y, por tanto, en el caso de una sociedad dependiente con moneda funcional distinta del euro, se valora en la moneda funcional de esta sociedad, realizándose la conversión a euros al tipo de cambio vigente a la fecha del balance de situación consolidado.

d) Otros activos intangibles

Derechos Audiovisuales

Están contabilizados a su coste de adquisición.

Los derechos sobre obras cinematográficas pueden adquinirse a precio fijo o variable mediante la aplicación de un porcentaje de los ingresos netos que produzcan, sobre el que en general se anticipa al proveedor un importe fijo, no recuperable ("mínimo garantizado"). Se activan también en el mismo epígrafe los costes de doblaje y de materiales de soporte.

Los importes activados y las correspondientes amortizaciones (consumos) acumuladas se dan de baja al finalizar el periodo de vigencia por el que fueron contratados los derechos. El coste fijo no recuperable se contabiliza en el activo del balance de situación en el epígrafe "Derechos audiovisuales", para ser amortizado (consumido).

Los costes variables se cargan en la cuenta de resultados consolidada de acuerdo con los importes devengados que se estima deberán satisfacerse a los proveedores. Las estimaciones se realizan con base en las condiciones de los contratos y en la experiencia de la Sociedad en el sector.

Los importes activados se amortizan por la cantidad mayor resultante de la aplicación de los cálculos siguientes: i) en función del grado de explotación de los derechos, en las distintas posibilidades de explotación de los mismos, aplicando un porcentaje basado en un plan de negocio individualizado y, en su defecto, en la experiencia histórica; ii) linealmente a lo largo del período de vigencia adquirido, con un límite máximo de 10 años. Al 31 de diciembre de 2011, la mayor parte de los derechos se amortizan en función del grado de explotación de los mismos.

Adicionalmente, para aquellos derechos audiovisuales que no han generado ingresos por taquilla de cine, se amortizan de forma lineal durante 5 años.

Los Administradores realizan al cierre de cada ejercicio una revisión de los ingresos futuros esperados individualizado por título, con el objeto de verificar los patrones de consumo de los derechos audiovisuales. Como consecuencia de ello, pueden existir cambios en los consumos de dichos derechos, sobre los importes registrados a lo largo del ejercicio. Esta revisión no ha tenido efectos significativos en la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2011.

La amortización (consumo) de dichos derechos se presenta en el epigrafe de la cuenta de resultados consolidada denominado "Consumos de derechos audiovisuales".

Adicionalmente, existen determinados derechos audiovisuales sobre los cuales, una vez analizados todos los factores relevantes, los Administradores han estimado que no existe un límite previsible del periodo a lo largo del cual se espera que estos derechos generen entradas de flujos netos de efectivo para el Grupo, circunstancia por la que dichos derechos han sido calificados como derechos "a perpetuidad", amortizándose en algunos de los casos a un ritmo sustancialmente inferior que los activos de su misma clase.

Todos los activos intangibles, y en especial, aquellos derechos a perpetuidad que no se están amortizando, se someten siempre que existan indicios de deterioro, y al menos una vez al año, a un test de deterioro conforme se explica en la nota 4.e. De este modo la calificación de la vida útil como indefinida se revisa al cierre de cada ejercicio y es consistente con los correspondientes planes de negocio de estos derechos. La totalidad de los derechos audiovisuales que Vértice 360º ha considerado como activos con vida útil indefinida se corresponden con el área de cine.

Aplicaciones informáticas

Las aplicaciones informáticas se valoran a su coste de adquisición. Posteriormente se valoran a su coste, minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado. La Sociedad registra en esta cuenta los costes incurridos en la adquisición y desarrollo de programas informáticos. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el ejercicio en que se incurren. La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza linealmente en un periodo temporal establecido entre tres y cinco años.

e) Deterioro de valor de activos materiales y activos intangibles

A la fecha de cierre de cada ejercicio o en aquella fecha en que se considere necesario, se analiza el valor de los activos para determinar si existe algún indicio de que dichos activos hubieran sufrido una pérdida por deterioro. En caso de que exista algún indicio se realiza una estimación del importe recuperable de dicho activo para determinar, en su caso, el importe del saneamiento necesario. Si se trata de activos identificables que no generan flujos de caja de forma independiente, se estima la recuperabilidad de la unidad generadora de efectivo a la que el activo pertenece.

En el caso de las unidades generadoras de efectivo a las que se han asignado fondos de comercio o activos intangibles con una vida úli indefinida, el análisis de su recuperabilidad se realiza de forma sistemática al cierre de cada ejercicio o bajo circunstancias consideradas necesarias para realizar tal análisis.

El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable minorado por el coste necesario para su venta y el valor en uso, entendiendo por éste el valor actual de los flujos de caja futuros estimados, a partir de los presupuestos más recientes aprobados por los administradores. Estos presupuestos incomoran las mejores

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estimaciones disponibles de ingresos y costes de las unidades generadoras de efectivo utilizando previsiones sectoriales y las expectativas futuras. (véase nota 6).

Estas previsiones futuras cubren los próximos cuatro años, incluyendo un valor residual adecuado a cada negocio.

Los flujos se descuentan para calcular su valor actual a una tasa que refleja el coste medio ponderado del capital empleado ajustado por el riesgo negocio correspondiente a cada unidad generadora de efectivo. Así en el ejercicio 2011 las tasas utilizadas se han situado entre el 7,5% y el 11,7%, en función del negocio objeto de análisis.

Si se estima que el importe recuperable de un activo (o una unidad generadora de efectivo) es inferior a su importe en libros, el importe en libros del activo (o unidad generadora de efectivo) se reduce a su importe recuperable, reconociéndose una pérdida por deterioro en la cuenta de resultados consolidada por la diferencia.

Las pérdidas por deterioro reconocidas en un activo en ejercicios anteriores son revertidas cuando se produce un cambio en las estimaciones sobre su importe recuperable aumentando el valor del activo con el lírnite del valor en libros que el activo hubiera tenido de no haberse realizado el saneamiento. Inmediatamente se reconoce la reversión de la pérdida por deterioro de valor como ingreso en la cuenta de resultados consolidada. En el caso del fondo de comercio, los saneamientos realizados no son reversibles.

f) Instrumentos financieros

Activos financieros-

La clasificación de activos financieros es la siguiente:

Préstamos y cuentas a cobrar: inicialmente se valoran por el valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción directamente atibuibles. Posteriormente, se registran a su coste amortizado, correspondiendo al efectivo entregado, menos las devoluciones del principal efectuadas, más los intereses devengados no cobrados en el caso de los préstamos, y al valor actual de la contraprestación realizada en el caso de las cuentas por cobrar. El Grupo registra las correspondientes provisiones por la diferencia existente entre el importe a recuperar de las cuentas por cobrar y el valor en libros por el que se encuentran registradas.

Inversiones a mantener hasta su vencimiento: aquellas que el Grupo tiene intención y capacidad de conservar hasta su vencimiento, y que son contabilizadas a su coste amortizado.

Efectivo y otros medios líquidos equivalentes- En este epígrafe del balance de situación consolidado se registra el efectivo en caja y bancos, depósitos a la vista y otras inversiones a corto plazo de alta liquidez que son rápidamente realizables en caja y que no tienen riesgo de cambios en su valor.

Pasivos financieros-

Los préstamos, obligaciones y similares se registran por el importe recibido, neto de costes incurridos en la transacción. Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes de transacción, se contabilizan en la cuenta de resultados consolidada según el criterio del devengo utilizando el método del tipo de interés efectivo. El importe devengado y no liquidado se añade al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liguidan en el período en que se producen.

Las cuentas por pagar se registran inicialmente a su coste de mercado y posteriormente son valoradas al valor amortizado utilizando el método de la tasa de interés efectivo.

g) Existencias

En este epigrafe del balance de situación consolidado se recogen los activos no financieros que las entidades consolidadas mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio, fundamentalmente soportes en formato DVD para su explotación comercial así como los costes activados en la producción de series para emisión en televisión.

Las existencias se valoran al coste o valor neto de realización, el menor. El valor neto de realización representa la estimación del precio de venta menos todos los costes estimación y los costes que serán incurridos en los procesos de comercialización, venta y distribución.

Asimismo, el Grupo sigue el criterio de dotar las provisiones necesarias para cubrir los riesgos de obsolescencia y lento movimiento. Estas provisiones se deducen de los correspondientes epigrafes de existencias a efectos de presentación, considerándolas por tanto, como un menor valor neto de realización.

h) Ingresos diferidos a largo plazo

Dentro de este epígrafe del balance de situación consolidado se incluyen:

1. Subvenciones de capital no reintegrables: Se valoran por el importe concedido y se imputan a resultados en proporción a la depreciación experimentada durante el período por los activos financiados por dichas subvenciones, salvo que se trate de activos no depreciables en cuyo caso se imputarán al resultado del ejercicio en que se produzca la enajenación o baja en inventario de los mismos.

2. Otros ingresos diferidos: Corresponden a ingresos anticipados de derechos audiovisuales.

i) Acciones propias

La totalidad de las acciones propias de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2011, representaba menos del 5,00% del capital emitido a esa fecha. El importe correspondiente a estas acciones se presenta minorando el patrimonio neto.

Las operaciones de adquisición o venta con acciones propias se registran con cargo o abono a patrimonio por los importes pagados o cobrados, respectivamente, por lo que los beneficios o pérdidas derivados de dichas operaciones no tienen reflejo en la cuenta de resultados consolidada sino que incrementan o reducen el patrimonio.

j) Provisiones y contingencias

Al preparar las cuentas anuales consolidadas, los Administradores de la Sociedad diferencian entre:

1. Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones presentes a la fecha del balance de situación consolidado surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades; concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en cuanto a su importe y/ o momento de cancelación, y

2. Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de las entidades consolidadas

En las cuentas anuales consolidadas del Grupo se recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario (véase nota 10). Los pasivos contingentes no se reconocen en el balance de situación consolidado, sino que se informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos de la NIC 37. Al 31 de diciembre de 2011, los Administradores no tienen conocimiento de pasivos contingentes de los que pudieran derivarse pérdidas de importancia para las entidades consolidadas.

Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso-

Al 31 de diciembre de 2011, se encuentran en curso distintos judiciales y reclamaciones entablados contra las entidadas con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en los que finalicen adicionales a los ya contabilizados (véase Nota 10).

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k) Clasificación de saldos entre corriente y no corriente

Las deudas se contabilizan por su valor efectivo y se clasifican en función de sus vencimientos, considerando como deudas corrientes aquellas cuyo vencimiento, a partir de la fecha de balance, es inferior a doce meses, y no corrientes las de vencimiento superior a doce meses.

l) Compensaciones de saldos

Sólo se compensan entre sí y, consecuentemente, se presentan en el balance de situación consolidado por su importe neto, los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarios por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea.

m) Impuesto sobre las ganancías

El gasto o ingreso por impuesto sobre las ganancias del ejercicio, se calcula mediante la suma del gasto por impuesto corriente y el impuesto diferido. El gasto por impuesto corriente se determina aplicando el tipo de gravamen vigente a la ganancia fiscal, y minorando el resultado así obtenido en el importe de las bonificaciones y deducciones generadas y aplicadas en el ejercicio, determinando la obligación de pago con la Administración Pública.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, proceden de las diferencias temporarias definidas como los importes que se prevén pagaderos o recuperables en el futuro y que derivan de la diferencia entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base fiscal. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporaria el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Los activos por impuestos diferidos surgen, igualmente, como consecuencia de las bases imponibles negativas pendientes de compensar y de los créditos por deducciones fiscales generados y no aplicados

Se reconoce el correspondiente pasivo por impuestos diferidos para todas las diferencias temporarias imponibles, salvo que la diferencia temporaria se derive del reconocimiento inicial de un fondo de comercio o del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que en el momento de su realización, no afecte ni al resultado fiscal ni contable.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos, identificados con diferencias temporarias deducibles, sólo se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos y no procedan del reconocimiento inicial (salvo en una combinación de negocios) de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable. El resto de activos por impuestos diferidos (bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar) solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacedos efectivos.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se manienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos, de acuerdo con los resultados de los análisis realizados y el tipo de gravamen vigente en cada momento.

Vértice 360º se encuentra acogida al régimen especial de consolidación fiscal, de acuerdo con la Ley del lmpuesto sobre Sociedades, resultando ser la entidad dominante del Grupo identificado con el número 220/07 y compuesto por todas aquellas sociedades dependientes que cumplen los requisitos al efecto por la normativa reguladora de la tributación sobre el beneficio consolidado de los Grupos de Sociedades.

n) Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la legislación vigente, las entidadas españolas y algunas entidades extranjeras están obligadas a indemnizar a aquellos empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescindan sus relaciones laborales.

Las provisiones para costes de restructuración se reconocen cuando el Grupo tiene un plan formal detallado para la restructuración que haya sido comunicado a las partes afectadas.

En las cuentas anuales se ha registrado una provisión por este concepto, por importe de 496 miles de euros (véase Nota 10), por las indemnizaciones pendientes de pago al 31 de diciembre de 2011.

o) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que las condiciones de los mismos transfieran sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de la propiedad al arrendatario. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Arrendamientos financieros

Se consideran operaciones de arrendamiento financiero, por tanto, aquellas en las que los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien objeto del arrendamiento se transfieren al arrendatario quien, habitualmente, tiene la opción de adquirito al finalizar el contrato en las condiciones acordadas al formalizarse la operación.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias, presentan el coste de los activos que están adquiriendo en el balance de situación consolidado, según la naturaleza del bien objeto del contrato, y, simultáneamente, un pasivo por el mismo importe (que será el menor del valor razonable del bien arrendado o de la suma de los valores actuales de las cantidades a pagar al arrendador más, en su caso, el precio de ejercicio de la opción de compra). Estos activos se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjunto de los activos materiales de uso propio.

Los ingresos y gastos financieros con origen en estos contratos se abonan y cargan, respectivamente, a la cuenta de resultados consolidada de forma que el rendimiento se mantenga constante a lo largo de la vida de los contratos.

Arrendamientos operativos

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien, permanecen en el arrendador.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias, los gastos del arrendamiento incluyendo incentivos concedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a sus cuentas de pérdidas y ganancias.

Los beneficios cobrados y a cobrar en concepto de incentivo para formalizar un arrendamiento operativo también se distribuyen linealmente a lo largo de la duración del arrendamiento.

p) Uniones Temporales de Empresas

Al 31 de diciembre de 2011, el Grupo Vértice 360º mantiene participaciones en diversas Uniones Temporales de Empresas (en adelante, UTE's). Los datos presentados en las cuentas anuales consolidadas incluyen la integración de la parte proporcional de los saldos y transacciones de las UTE's, siempre y cuando sean significativos, atendiendo a la participación que el Grupo tiene en cada una de ellas.

A continuación se detallan los principales datos de las UTE's significativas que están operativas a cierre del ejercicio 2011:

El 17 de mayo de 2005, Telson Servicios Audiovisuales, S.L. , Sociedad Unipersonal, y Telefónica Servicios Audiovisuales, S.A., crearon la Unión Temporal de Empresas TSA-TELSON (UTE TSA-TELSON) al 50% de participación, como resultado de la adjudicación de un contrato de post-producción publicitaria y producción de eventos del Grupo Telefónica.

Con fecha 7 de noviembre de 2005, Videoreport, S.A. y Telefónica Servicios Audivisuales, S.A. crearon la Unión Temporal de Empresas TSA-VRSA (UTE TSA-VRSA) al 50% de participación, como resultado de la adjudicación de un contrato de producción y alquiler de equipamiento por parte de televisión.

A esa misma fecha, se crea una Unión Temporal de Empresas entre Videoreport, S.A. y Bienvenido Gil (UTE BG - VRSA) participada al 50% por cada una de ellas. El objetivo de la misma es la ejecución de los servicios

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técnicos de producción y post-producción, alquiler de equipamientos con o sin personal, transporte de señal y servicios DNS para Chip Audiovisuales, S.A.

Con fecha 17 de octubre de 2008 se crea una nueva Unión Temporal de Empresas entre Videoreport, S.A. y Bienvenido Gil (UTE BG SOPORTE- VRSA) participada al 50% por cada una de ellas. EL objeto de la misma es la ejecución de servicios de operación técnica y mantenimiento operativo de infraestructuras técnicas de los medios de comunicación audiovisual del "Ens Public de Radiotelevisió de Les Illes Balears".

Durante el ejercicio 2011 se ha creado una nueva Unión Temporal de Empresas entre Videoreport, S.A. y Bienvenido Gil (UTE BG Radio- VRSA) participada al 50% por cada una de ellas. EL objeto de la misma es la ejecución de servicios de operación técnica y mantenimiento operativo de infraestructuras técnicas de los medios de comunicación audiovisual del "Ens Public de Radiotelevisió de Les Illes Balears".

También durante el ejercicio 2011 se ha creado una nueva Unión Temporal de Empresas entre Lavinia Tec-com, S.L. y Telefónica Broadcast Services, S.L.U., S.A. (UTE TSA-L-TC) participada al 50% por cada una de ellas. El objeto de la misma es proveer la prestación de transmisión, medios técnicos de producción e integración de sistemas audiovisuales con la más alta calidad y fiabilidad.

Sus principales magnitudes son las siguientes:

Ejercicio 2011

Denominación	Participación	Socios	Activos corrientes	Activos no corrientes	Pasivos corrientes	Pasivos no corrientes	Ingresos de Explotación	Gastos de explotación	Situación
Unión Temporal de Empresas TSA-TELSON	50%	Telson Servicios Audiovisuales, S.L. (Sociedad Unipersonal) y Telefónica Servicios Audiovisuales, S.A	889		935		750	(750)	Operativa
Unión Temporal de Empresas TSA-VRSA	સ્વર્જ	Videoreport S.A. v Telefónica Servicios Audiovisuales, S.A	410	77	202		1.250	(1.257)	Operativa
Unión Temporal de Empresas (UTE BG - VRSA)	50%	Bienvenido Gil y Videoreport S.A.	1.318	481	827		2.053	(1.925)	Operativa
Unión Temporal de Empresas (UTE BG Soporte - VRSA)	50%	Bienvenido Gil y Videoreport S.A.	2.047	1	607		1.499	(929)	Operativa
Unión Temporal de Empresas (UTE BG Radio - VRSA)	50%	Bienvenido Gil y Videoreport S.A.	390		276		502	(385)	Operativa
Unión Temporal de Empresas TSA-LAVINIA TEC-COM	50%	Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal) y Telefónica Servicios Audiovisuales, S.A	823		389		3.557	(2.818)	Operativa

q) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar de los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de las actividades, menos descuentos e impuestos relacionados con las ventas.

Los ingresos por derechos audiovisuales se imputan a la cuenta de resultados consolidada de acuerdo con el criterio siguiente:

1. Derechos de emisión de películas (producción ajena): Se imputan a resultados en el momento de su inicio del periodo de licencia de explotación del derecho.

2. Derechos de emisión de series de televisión de producción propia: se imputan a resultados en el momento de su entrega efectiva a la cadena.

3. Otros derechos: se registran como resultados del ejercicio en el momento de su emisión.

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r) Transacciones en moneda extranjera

Las operaciones realizadas en moneda extranjera se registran en la moneda funcional del Grupo (euro) a los tipos de cambio vigentes en el momento de la transacción. Durante el ejercicio, las diferencias que se producen entre el tipo de cambio contabilizado y el que se encuentra en vigor a la fecha de cobro o de pago se registran como resultados financieros en la cuenta de resultados consolidada.

Asimismo, la conversión de los saldos a cobrar o a pagar al 31 de diciembre de cada año en moneda distinta de la funcional en las que están denominados los estados financieros de las sociedades que forman parte del perímetro de consolidación se realiza al tipo de cambio de cierre. Las diferencias de valoración producidas se registran como resultados financieros en la cuenta de resultados consolidada.

s) Estados de flujos de efectivo consolidados

En los estados de flujos de efectivo consolidados se utilizan las siguientes expresiones:

Variación de los flujos de tesorería en el ejercicio: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.

Actividades de explotación: son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios del Grupo, así como otras actividades que no puedan clasificarse como de inversión.

Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes. En el caso de transacciones entre la sociedad dominante e intereses minoritarios, sólo se incluirán en este apartado las que supongan un cambio de control, de acuerdo con la NIC 27.

Actividades de financiación: actividades que generan cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos de carácter financiero, así como las transacciones entre la sociedad dominante e intereses minoritarios que no supongan un cambio de control, de acuerdo con la NIC 27.

t) Asuntos medioambientales

Dada la actividad a la que se dedica el Grupo, y la inexistencia de proceso de fabricación, el mismo no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. En determinadas actividades que pudieran tener algún tipo de implicación en este sentido, el Grupo actia subcontratado por cuenta de terceros, recayendo en estos últimos las posibles responsabilidades de este tipo. Por este motivo, no se incluyen otros desgloses específicos en estas cuentas anuales consolidadas respecto a información de cuestiones medioambientales.

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Inmovilizado material 5.

Ejercicio 2011-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo al				Saldo al
	31.12.2010	Adiciones	Retiros	Traspasos	31.12.2011
Coste:
Terrenos y construcciones	7.946	10	(132)	-	7.824
Instalaciones técnicas y maquinaria	103.651	4.245	(599)	60	107.357
Otras instalaciones Utillaje y Mobiliario	9.309	445	(70)		9.684
Elementos de Transporte	801	15		-	816
Equipos de información y otro inmovilizado	5.832	447	(117)		6.162
Total coste	127,539	5.162	(918)	60	131.843
Amortización acumulada:
Construcciones	(1.012)	(219)	45	-	(1.186)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(81.839)	(7.179)	367	205	(88.446)
Otras instalaciones Utillaje y Mobiliario	(7.843)	(622)	24	-	(8.441)
Elementos de Transporte	(498)	(83)		-	(581)
Equipos de información y otro înmovilizado	(5.656)	(548)	57		(6.147)
Total amortización acumulada	(96.848)	(8.651)	493	205	(104.801)
Deterioro:
Instalaciones técnicas y maquinaria		(224)	8	(265)	(481)
Total deterioro	-	(224)	8	(265)	(481)
Inmovilizado material neto	30.691	(3.713)	(417)	-	26.561

Adiciones -

Las adiciones más significativas del ejercicio 2011 se producen en las siguientes cuentas:

• "Instalaciones técnicas y maquinaria", por importe de 4.245 miles de euros, fundamentalmente por las inversiones realizadas por Videoreport, S.A., Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U. y Lavinia Tec-com S.L. mediante operaciones de arrendamiento financiero. Videoreport, S.A. ha firmado durante el ejercicio 13 nuevos contratos de arrendamiento financiero con diferentes entidades financieras, para la renovación y mejora del equipamiento clave para el desarrollo de su actividad. Asimismo, la Sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U, ha adquirido durante el ejercicio 2011 diverso material técnico destinado principalmente a la actividad de digitalización del video por importe de 263 miles de euros.

Deterioro -

• Durante el ejercicio 2011, los Administradores, han considerado registrar deterioro de algunos elementos de "Instalaciones técnicas y maquinaria" debido a que existen indicios de pérdida de valor de los mismos, dicho deterioros corresponden integramente a la Sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L.

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Al 31 de diciembre de 2011, activos materiales de uso propio por un importe bruto de 70.494 miles de euros aproximadamente (65.353 miles de euros al 31 de diciembre de 2010), se encontraban totalmente amortizados.

Bienes en régimen de arrendamiento financiero -

Un detalle de los elementos que el Grupo posee en régimen de arrendamiento financiero, incluidos en el epigrafe "Inmovilizado material" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2011, es el siguiente:

	Instalaciones Técnicas y Maquinaria	Elementos de Transporte	Equipos proceso de información	Total
Coste:
Saldos iniciales	18.132	370		18.502
Adiciones	2.746	15	117	2.878
Retiros	(6)	-		(6)
Traspaso	(545)	(20)	-	(565)
Saldos finales	20.327	365	117	20.809
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(7.361)	(34)		(7.395)
Adiciones	(2.967)	(49)	(11)	(3.027)
Retiros	4		1	4
Traspaso	426	-		426
Saldos finales	(9.898)	(83)	(11)	(9.992)
Saldos netos	10.429	282	106	10.817

La política del Grupo consiste en suscribir contratos de arrendamiento financiero para una parte de sus instalaciones y equipos. Los tipos de interés se fijan en la fecha del contrato. Durante el ejercicio 2011 el tipo de interés efectivo medio de esta deuda ha sido de aproximadamente el 4,23% (4,16% en el ejercicio 2010). La amortización de los arrendamientos se realiza con carácter fijo y no se ha celebrado ningún acuerdo para los pagos de rentas contingentes.

A continuación se desglosa el total de deudas por arrendamiento financiero al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010 que se encuentran clasificadas en los epígrafes "Deudas con entidades de crédito no corrientes" y "Deudas con entidades de crédito cornentes" del balance de situación a dichas fechas:

	Miles de Euros
	31.12.2011	31.12.2010
Importes a pagar por arrendamientos financieros:
Menos de un año	2.525	3.113
Entre dos y cinco años	2.083	2.129
Menos: gastos financieros futuros	(17)	(38)
Valor actual de obligaciones por arrendamientos	4.591	5.203
Menos: saldo con vencimiento a menos de un año (pasivo corriente) (Nota 11)	2.525	3.113
Saldo con vencimiento posterior a un año (pasivo no corriente) (Nota 11)	2.066	2.090

El valor razonable de las obligaciones por arrendamiento del Grupo se aproxima a su importe en libros.

Las obligaciones del Grupo derivadas de arrendamientos financieros están garantizadas por los gravámenes de los arrendadores sobre los activos objeto de arrendamiento.

Es política de las sociedades del Grupo formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos que puedan afectar a los elementos del inmovilizado material. En opinión de los Administradores de la Sociedad las coberturas actuales son las apropiadas.

En opinión de los Administradores, el valor actual de los flujos futuros esperados (estimados en función de las hipótesis que se explican en la nota 6) indican la no existencia de un deterioro sobre los activos materiales del Grupo Vértice 360°.

Por último, al 31 de diciembre de 2011 no existen compra o venta significativos adquiridos sobre elementos del inmovilizado material.

Garantias afectas al inmovilizado -

En la cuenta "Terrenos y Construcciones" se recoge la sede social de Videoreport, S.A., la cual se financió mediante préstamo hipotecario, cuyo importe pendiente al cierre de los ejercicios 2011 y 2010 asciende a 266 miles de euros y 544 miles de euros, respectivamente y cuyo valor hipotecado asciende a 4.594 miles de euros.

Adicionalmente la sociedad del Grupo Videoreport, S.A. tiene otorgada una garantía hipotecaria por importe de 3.985 miles de euros (mismo importe en 2010), constituida sobre el inmueble situado en la calle Fernando Rey, 8. Polígono 2 del Plan Parcial de la Imagen, Pozuelo de Alarcón (Madrid), para garantizar frente a la Hacienda Pública el pago de los aplazamientos por impuestos de la sociedad del Grupo Vértice Cine, S.L.U.

En el eiercicio 2011 se ha solicitado el aplazamiento de pago del IVA de los meses de abril, mayo, jurio, julio, agosto, septiembre, y diciembre, por importe total de 7.861 miles de cierre del ejercicio 2011, la Sociedad se encuentra pendiente de recibir confirmación de dicho aplazamiento por la Administración Pública, habiendo presentado como garantía para dicha concesión el inmueble ubicado en el número 4 de la calle Tucumán de Barcelona.

El 6 de octubre de 2005, Lavinia Tec-Com, S.L. y el Institut Catalá de Finances (ICF) firman un contrato de préstamo por importe de 3.700 miles de euros, cuyo importe pendiente de pago al 31 de diciembre de 2011 es de 979 miles de euros. Como garantía de devolución del mencionado préstamo, se constituyó una garantía de hipoteca mobiliaria sobre trece unidades móviles para la transmisión de señal por satélite (DNSG's) propiedad de Lavinia Tec-Com, S.L. La garantía real sobre los mencionados bienes asciende a un total de 5.402 miles de euros, que cubre el principal del préstamo, así como la totalidad de intereses, comisiones y los posibles intereses de demora a hacer frente por Lavinia Tec-Com, S.L. durante la vida del préstamo.

Adicionalmente, con fecha 27 de julio de 2010, la sociedad Lavinia BCN Audiovisual, S.L. (Sociedad Unipersonal), sociedad absorbida por Lavinia Tec-com, S.L. obtuvo la concesión de un aplazamiento del pago del IVA generado en el ejercicio 2009, por importe de euros, otorgando como garantía un inmueble ubicado en el número 46 de la vía Laietana de Barcelona, propiedad de Lavinia Tec-Com, S.L., cuyo importe pendiente de pago al 31 de diciembre de 2011 es de 784 miles de euros y cuyo valor garantizado es 1.103 miles de euros.

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Ejercicio 2010-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2010 es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo al	Variación				Saldo al
	31.12.2009	perimetro	Adiciones	Retiros	Traspasos	31.12.2010
Coste:
Terrenos y construcciones	5.320	2.592	34		+	7.946
Instalaciones técnicas y maquinaria	90.511	13.085	1.426	(1.464)	છેરે	103.651
Otras instalaciones Utillaje y Mobiliario	9.326	(80)	65	(2)		9.309
Elementos de Transporte	793		14	(୧)	-	801
Equipos de información y otro inmovilizado	4.250	(12)	1.969	(282)	(a3)	5.832
Total coste	110.200	15.585	3.508	(1.754)		127.539
Amortización acumulada:
Construcciones	(814)	(84)	(114)			(1.012)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(69.121)	(8.988)	(4.982)	1.326	(74)	(81.839)
Otras instalaciones Utillaje y Mobiliario	(7.341)	11	(514)	1	-	(7.843)
Elementos de Transporte	(415)		(89)	ರಿ	-	(498)
Equipos de información y otro inmovilizado	(3.837)	8	(1.904)	3	74	(5.656)
Total amortización acumulada	(81.528)	(9.053)	(7.603)	1.336	-	(96.848)
Deterioro:
Instalaciones técnicas y maquinaria	(74)	+		74	1
Total deterioro	(74)	-	-	74	-
Inmovilizado material neto	28.598	6.532	(4.095)	(344)	-	30.691

Variación del perímetro -

El incremento más importante en el ejercicio 2010 correspondió a la integración del Grupo Lavinia que aportó 6.144 miles de euros al inmovilizado material de los 6.532 miles de euros que se incorporaban por variación del perímetro, de los cuales 1.147 miles de euros correspondían a la pre-asignación del fondo de comercio en la adquisición del Grupo Lavinia al inmovilizado material (véase nota 6).

A continuación se detalla la pre-asignación realizada a elementos del inmovilizado material, concretamente al epígrafe de "Terrenos y construcciones", por la diferencia entre el valor de tasación a precio de mercado y el valor neto contable a 31 de diciembre de 2010 de los siguientes activos:

	Importe
Concepto	(miles de euros)
Terrenos y oficina Vía Laietana 46. Barcelona	466
Terrenos y oficina rue John Waterloo Wilson, 78-80, Bruselas	681
Total	1.147

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Amortización -

Durante el ejercicio 2010 se registró un gasto por amortización de los elementos del inmovilizado material por importe total de 7.603 miles de euros, los cuales se encontraban registrados en el epigrafe "Dotaciones para amortizaciones" de la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2010 adjunta.

Al 31 de diciembre de 2010, activos materiales de uso propio por un importe bruto de 65.353 miles de euros aproximadamente (56.422 miles de euros al 31 de diciembre de 2009), se encontraban totalmente amortizados.

Garantias afectas al inmovilizado -

En la cuenta "Terrenos y Construcciones" se financió mediante préstamo hipotecario la sede social de Vídeoreport, S.A., en la Ciudad de la Imagen de Madrid, cuyo importe pendiente de pago al 31 de diciembre de 2010 era de 544 miles de euros (812 miles de euros al 31 de diciembre de 2009) y cuyo valor hipotecado ascendía a 4.594 miles de euros.

Adicionalmente la sociedad del Grupo Videoreport, S.A. tenía otorgada una garantía hipotecaria por importe de 3.985 miles de euros (3.560 miles de euros en 2009), constituida sobre el inmueble situado en la calle Fernando Rey, 8. Polígono 2 del Plan Parcial de la Imagen, Pozuelo de Alarcón (Madrid), para garantizar frente a la Hacienda Pública el pago de los aplazamientos por impuestos de la sociedad del Grupo Vértice Cine, S.L.U.

Asimismo, con fecha 18 de septiembre de 2009, Vértice 360º solicitó un aplazamiento de pago del Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA), el cual le fue concedido el 2 de noviembre de 2009, otorgando como garantía un inmueble ubicado en el número 4 de la calle Tucumán de Barcelona, y cuyo valor garantizado ascendía a 1.000 miles de euros. El importe pendiente de pago al 31 de diciembre de 2009 ascendía a 595 miles de euros, el cual ha sido desembolsado íntegramente durante el ejercicio 2010.

En el ejercicio 2010 se solicitó el aplazamiento de pago del IVA de los meses de julio, noviembre y parte de agosto, por importe total de 1.647 miles de euros. A fecha de cierre del ejercicio 2010, la Sociedad se encontraba pendiente de recibir confirmación de dicho aplazamiento por la Administración Pública, habiendo presentado como garantía para dicha concesión el inmueble ubicado en el número 4 de la calle Tucumán de Barcelona

El 6 de octubre de 2005, Lavinia Tec-Com, S.L. y el Institut Catalá de Finances (ICF) firman un contrato de préstamo por importe de 3.700 miles de euros, cuyo importe pendiente de pago al 31 de diciembre de 2010 era de 979 miles de euros. Como garantía de devolución del mencionado préstamo, se constituyó una garantía de hipoteca mobiliaria sobre trece unidades móviles para la transmisión de señal por satélite (DNSG's) propiedad de Lavinia Tec-Com, S.L. La garantía real sobre los mencionados bienes ascendía a un total de 5.402 miles de euros, que cubría el principal del préstamo, así como la totalidad de intereses, comisiones y los posibles intereses de demora a hacer frente por Lavinia Tec-Com, S.L. durante la vida del préstamo.

Adicionalmente, con fecha 27 de julio de 2010, la sociedad Lavinia BCN Audiovisual, S.L. (Sociedad Unipersonal), obtuvo la concesión de un aplazamiento del pago del IVA generado en el ejercicio 2009, por importe de 1.103 miles de euros, otorgando como garantía un inmueble ubicado en el número 46 de la via Laietana de Barcelona, propiedad de Lavinia Tec-Com, S.L., cuyo importe pendiente de pago al 31 de diciembre de 2010 es de 896 miles de euros y cuyo valor garantizado es 1.103 miles de euros.

Bienes en régimen de arrendamiento financiero -

Un detalle de los elementos que el Grupo poseía en régimen de arrendamiento financiero, incluidos en el epígrafe "Inmovilizado material" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2010, es el siguiente:

	Instalaciones Técnicas y Maquinaria	Elementos de Transporte	Total
Coste:
Saldos iniciales	14.203	20	14.223
Variaciones en el perímetro	1.952		1.952
Adiciones	3.176	350	3.526
Retiros	(1.106)	-	(1.106)
Traspaso	(a3)		(a3)
Saldos finales	18.132	370	18.502
Amortización acumulada:
Saldos iniciales	(4.529)	(20)	(4.549)
Variaciones en el perimetro	(1.443)		(1.443)
Adiciones	(2.073)	(14)	(2.087)
Retiros	610	-	610
Traspaso	74	-	74
Saldos finales	(7.361)	(34)	(7.395)
Saldos netos	10.771	336	11.107

La política del Grupo consiste en suscribir contratos de arrendamiento financiero para una parte de sus instalaciones y equipos. Los tipos de interés se fijan en la fecha del contrato. Durante el ejercicio 2010 el tipo de interés efectivo medio de esta deuda era de aproximadamente el 4,16%. La amortización de los arrendamientos se realiza con carácter fijo.

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Fondo de comercio 6.

El resumen de las operaciones registradas en este epigrafe del balance de situación durante los ejercicios 2011 y 2010 es el siguiente:

Ejercicio 2011-

Durante el ejercicio 2012 la Dirección del Grupo Vértice 360º ha iniciado negociaciones con Narval Sabazio, S.L. para la desinversión de las sociedades originariamente pertenecientes al Grupo Lavinia adquiridas al cierre del ejercicio 2010, concluyendo el acuerdo de desinversión el 27 de febrero de 2012 (véase Nota 21).

Los Administradores de Vértice 360º han considerado al conjunto de activos y fondos de comercio procedentes del Grupo Lavinia como una única unidad generadora de caja (al igual que en el ejercicio anterior).

En el resto de casos, la identificación de los fondos de comercio por unidad generadora de caja se ha realizado por segmentos de negocio.

El resumen de las operaciones registradas durante el ejercicio 2011 por unidad generadora de caja es el siguiente:

	Saldo al 31.12.2010	Deterioro	Otros	Saldo al 31.12.2011
Grupo Lavinia	24.533	(14.569)		9.964
Servicios audiovisuales	16.012		(215)	15.797
Cine	27.219			27.219
Televisión	28.272	(8.027)		20.245
Total	96.036	(22.596)	(215)	73.225

Test de deterioro -

Al cierre de cada ejercicio, o siempre que existan indicios de valor, el Grupo procede a estimar, mediante el denominado test de deterioro, la posible existencia de pérdidas permanentes de valor que reduzcan el valor recuperable de los fondos de comercio a un importe inferior al coste neto registrado.

Para realizar el mencionado test de deterioro, los fondos de comercio son asignados a una o más unidades generadoras de efectivo. El valor recuperable de cada unidad generadora de efectivo se determina como el mayor entre el valor en uso y el precio de venta neto que se obtendría de los activos asociados a la unidad generadora de efectivo. En el caso de las principales unidades generadoras de efectivo a las que se han asignado fondos de comercio, su valor recuperable es el valor en uso de las mismas.

Grupo Lavinia -

Siguiendo el método de valoración descrito anteriormente Vértice 360° ha realizado su mejor estimación del valor en uso, utilizando a su vez como referencia la operación de venta descrita anteriormente y detallada en la Nota 21. De acuerdo a esta operación, Vértice 360º recibirá de Narval Sabazio, S.L. el 100% de las acciones de la Sociedad Dominante de las que Narval es titular y que adquinó en el marco de la integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice 360°, representativas del 13,5% del capital sociedad). En consecuencia, la Sociedad ha registrado la diferencia negativa de valor resultante por importe de 14.569 miles de euros, calculada en función de la transacción antes indicada.

Resto de Unidades generadoras de caja -

Para el resto de las unidades generadoras de caja a las que se ha asignado fondos de comercio, el valor recuperable se ha determinado como el valor en uso de las mismas. Éste se ha calculado a partir de los flujos futuros de efectivo estimados, a partir de los planes de negocio más recientes elaborados por la dirección del Grupo. Estos planes incorporan las mejores estimaciones disponibles de ingresos y costes de las unidades generadoras de efectivo utilizando previsiones sectoriales y expectativas futuras.

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Estas previsiones futuras cubren los próximos cuatro años, incluyendo un valor residual adecuado a cada negocio en el que se aplica una tasa de crecimiento esperado constante del 0% para todos los negocios.

A efectos de calcular el valor actual de estos flujos, se descuentan a una tasa que refleja el coste medio ponderado del capital empleado por el riesgo negocio correspondiente a cada unidad generadora de efectivo. Así, en el ejercicio 2011 las tasas utilizadas se han situado entre el 7,5% y el 11,7% en función del negocio objeto de análisis.

Las proyecciones de flujos de efectivo esperados utilizadas están fundamentadas en unas hipótesis que los Administradores han considerado basándose en su experiencia histórica. Los principales factores han sido los siquientes:

Servicios Audiovisuales -

Las principales variables en las que se ha basado la Dirección para determinar el valor en uso del negocio de Servicios Audiovisuales son fas siguientes:

Externos: Aumento de procesos de externalización de actividades auxiliares en operadores de televisión, el auge de la tecnología 3D y la conversión de formatos analógicos en formatos digitales en operadores de televisión privados y públicos.

lnternos: Evolución en el mix de negocio de la división hacia un modelo recurrente basado en la captación de contratos de servicios de externalizaciones a largo plazo con operadores de televisión.

La tasa de descuento utilizada se sitúa entre un 8,5% y un 10%.

La tasa g de crecimiento esperado constante considerada es del 0%.

Cine -

Las principales variables en las que se ha basado la Dirección para determinar el valor en uso del negocio de Cine son las siguientes:

Externos: El efecto del desarrollo del proceso de digitalización de los contenidos del sector, añadido a la aparición de nuevas ventanas de explotación como el video on demand, e Internet y el crecimiento significativo de ingresos derivados de las mismas, sirven de base para las expectativas de mejora del sector del cine en los próximos ejercicios.

Internos: La nueva dirección del Grupo ha comenzado un cambio de rumbo en la estrategia del área de Cine que implique realizar menor número de inversiones audiovisuales y con un coste inferior, así como potenciar la coproducción versus la producción propia. De este modo se pretende minizar el riesgo del negocio. Como consecuencia de la política de reducción de inversiones, los ingresos estimados de ingresos son negativos en algunos ejercicios proyectados.

La tasa de descuento utilizada se sitúa entre un 7,5% y un 9%.

La tasa g de crecimiento esperado constante considerada es del 0%.

Televisión -

Las principales variables en las que se ha basado la Dirección para determinar el valor en uso del negocio de Televisión son las siguientes:

Externos: La caída de la inversión publicitaria ha provocado una reducción de la demanda de programas, si bien se espera una recuperación en el medio plazo.

Internos: Apuesta por los contenidos de entretenimiento y la reducción de costes en los contenidos de ficción, externalizando costes no core y reduciendo costes estructurales.

La tasa de descuento utilizada se sitúa entre un 10% y un 11,7%.

La tasa g de crecimiento esperado constante considerada es del 0%

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Asimismo, las proyecciones se han realizado considerando la ausencia de incidentes significativos de carácter técnico o de cualquier otra índole que puedan suponer una internupción del curso normal de la actividad del Grupo durante un periodo prolongado o significativo.

Sensibilidad a los cambios en las hipótesis claves-

Servicios Audiovisuales -

Considerando un crecimiento nulo de ingresos, e incrementando la tasa de descuento por encima de un 1%, no se producirían deterioros a registrar existiendo holqura. Estresando las hipótesis hasta el punto de utilizar un crecimiento nulo en ingresos, sigue existiendo la holgura entre el valor en uso y el valor en libros.

En opinión de los Administradores, el valor actual de los flujos futuros esperados indica la no existencia de un deterioro sobre los fondos de comercio y los activos del servicios audiovisuales. En consecuencia, con base en el importe obtenido de la valcración en uso y un análisis de sensibilidad sobre las tasas de crecimiento de Ebitda y sobre el tipo de descuento aplicado, los Administradores consideran que el fondo de comercio es recuperable, por tanto, en estas cuentas anuales consolidadas no se han registrado pérdidas por deterioro del fondo de comercio de servicios audiovisuales.

Cine -

Como resultado de la actualización de los planes de negocio realizada por los Administradores de la sociedad en el ejercicio 2011 en la que se han revisado prudentemente las proyecciones de ingresos (incorporando en algunos casos decrecimientos de ingresos), no se produce deterioro si comparamos valor en uso versus valor en libros, pero obviamente, las holguras existentes son inferiores.

En este sentido si se produjese un incremento porcentual de la tasa de descuento por encima de un 1% se reduciría la holgura.

Televisión -

Como resultado del deterioro del fondo de comercio registrado en el ejercicio 2011, el importe en libros del mismo es muy similar al valor en uso. Consecuentemente, una variación adversa en las hipótesis clave utilizadas en la valoración podría suponer el reconocimiento de un deterioro en el futuro. En concreto, ante una reducción del 1% en la tasa de crecimiento anual de ingresos utilizada se produciría un deterioro adicional del fondo de comercio de aproximadamente 973 miles de euros, y ante un incremento de un 1% en la tasa de descuento, se produciría un deterioro adicional por importe de 1.755 miles de euros.

Ejercicio 2010-

	Miles de Euros
	Servicios Audiovisuales	Cine	Televisión	Total
Saldo al 31.12.2009	15.498	27.219	28.272	70.989
Pre-asignación fondo de comercio adquisición Grupo Lavinia	19.600		2.929	22.529
Fondo de comercio Grupo Lavinia previo a la integración	1.543		461	2.004
Fondo de comercio Itesa Producciones, S.L.	514	-	-	514
Saldo al 31.12.2010	37.155	27.219	31.662	96.036

Durante el ejercicio 2010 Vértice 360º adquiró el Grupo Lavinia y fue integrado en el Grupo Vértice 360º a efectos contables con fecha 31 de diciembre de 2010. La determinación del fondo de comercio generado por esta adquisición se muestra a continuación:

Miles de euros	Importe
Contraprestación entregada	22.220
(-) Patrimonio Neto de Grupo Lavinia a 31.12.2010	(2.646)
(-) Socios Externos a 31.12.2010	(136)
(+) Purchase Price Allocation:
Asignación a terrenos y construcciones (véase nota 5)	(1.147)
Asignación a otro inmovilizado intangible (véase nota 7)	(2.386)
(+) Efecto impositivo Purchase Price Allocation (Pasivo por impuesto diferido)	1.060
Fondo de Comercio no asignable	22.529

Los Administradores evaluaron los fondos de comercio que tenía registrado el Grupo Lavinia antes de su adquisición y estimaron que no resultaban asignables a activos y pasivos del Grupo, siguiendo criterios objetivos que los Administradores consideraron adecuados, en cumplimiento con lo establecido en la NIIF 3 y la NIC 38. El origen de dichos fondos de comercio en el Grupo Lavinia fue la adquisición de determinadas sociedades con anterioridad a la integración en el Grupo Vértice 360°, según el siguiente detalle.

Miles de euros	Importe
Alice Production, S.A.	1.231
Adsat Telecomunicaciones, S.L.U.	312
Lavinia Productora, S.L.U.	220
Grup Holaevents Comunicacio TV i Multimedia, S.L.	241
Total	2.004

Activos intangibles 7.

Ejercicio 2011-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo al				Saldo al
	31.12.2010	Adiciones	Retiros	Traspasos	31.12.2011
Coste:
Aplicaciones informáticas	3.029	207			3.236
Derechos audiovisuales	243.924	5.271	(1.328)	496	248.363
Otros activos intangibles	7 120	804	(549)	(496)	6.879
Total coste	254.073	6.282	(1.877)	-	258.478
Amortización acumulada:
Aplicaciones informáticas	(2.348)	(249)	4	-	(2.593)
Derechos audiovisuales	(201.752)	(8.306)	-		(210.058)
Otros activos intangibles	(3.885)	(8)	-		(3.893)
Total amortización acumulada	(207.985)	(8.563)	4	-	(216.544)
Deterioro:
Derechos audiovisuales	(37)	(851)	-	-	(888)
Total deterioro	(37)	(851)		-	(888)
Activo intangible neto	46.051	(3.132)	(1.873)	l	41.046

Adiciones -

Las adiciones corresponden principalmente, a las activaciones de costes de producción propia de derechos audiovisuales realizados durante el ejercicio por la Sociedad Telespan 2000, S.L., siendo los más significativos los incurriros en la película "Lobos de Arga", por importe de 3.427 miles de euros.

Por otro lado, existen adiciones por la compra de derechos audiovisuales para su distribución realizados por Vértice Cine, por importe de 801 miles de euros.

Adicionalmente, dentro del epígrafe "Derechos audiovisuales" se registran determinados derechos para los cuales se ha determinado una vida útil indefinida, de acuerdo con lo establecido en la nota 4.d. Al 31 de diciembre de 2011, el coste total registrado correspondiente a este tipo de derechos asciende a 6.538 miles de euros, siendo la amortización acumulada de 2.383 miles de euros (al 31 de diciembre de 2010 el coste ascendía a 6.538 miles de euros y la amortización acumulada a 2.383 miles de euros).

Traspasos -

Dentro del epígrafe "Otros activos intangibles" se registran, entre otros, derechos audiovisuales en curso de la sociedad Vértice Cine, S.L.U., que provienen principalmente de anticipos de efectivo a proveedores a cuenta de los ingresos futuros por distribución de obras cinematográficas, así como gastos incurridos en la producción de películas no estrenadas. Estos derechos en curso son traspasados al epígrafe "Derechos audiovisuales" en el momento en el que comienza la explotación de los mismos.

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Amortización -

El consumo de derechos audiovisuales durante el ejercicio ha ascendido a 8.306 miles de euros, los cuales se encuentran registrados en el epigrafe "Consumo de derechos audiovisuales" de la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2011.

Durante el ejercicio 2011 la sociedad Apuntolapospo, S.L. ha registrado un gasto por amortización de los elementos del inmovilizado intangible para la película "The Magic Tale" por importe de 1.400 miles de euros.

Durante el ejercicio 2011 la sociedad Erpin 360, S.L., ha registrado una amortización por importe de 500 miles de euros por la producción de la TV Movie, "Princesa de Eboli" estrenada en el ejercicio 2010, al considerar que los futuros ingresos generados por dicha TV Movie no serán suficientes para recuperar la inversión.

Adicionalmente, se ha registrado una amortización por el resto de inmovilizado intangible por importe de 257 miles de euros, registrados dentro del epígrafe "Dotaciones para amortizaciones" de la cuenta de resultados consolidada adjunta.

Al 31 de diciembre de 2011, activos inmateriales en uso propio por un importe bruto de 84.752 miles de euros, aproximadamente (79.577 miles de euros al 31 de diciembre de 2010), se encontraban totalmente amortizados.

Asimismo, al cierre del ejercicio se realizó un test de deterioro de los activos amortizables concluyendo favorablemente sobre su recuperabilidad (véase nota 6).

Deterioro -

En el ejercicio 2011, se ha realizado la revisión de los futuros ingresos de explotación de los derechos cinematográficos de producción propia que se encontraban pendiente de explotación obleniendo de dicho analisis indicios de deterioro por lo que se ha registrado una provisión de deterioro por importe de 306 miles de euros y 545 miles de euros, en las Sociedades Telespan 2000, S.L. y Vértice Films, respectivamente.

Garantías y compromisos afectos al inmovilizado-

Sobre los derechos audiovisuales existen derechos de prenda a favor del Institut Català de Finances en garantía de préstamos concedidos, cuyo saldo total al 31 de diciembre de 2011 es de 8.326 miles de euros.

Estos derechos de prenda no impiden el tráfico normal que sobre estos derechos realiza la Sociedad en su operativa cornente.

Adicionalmente, la Sociedad Dominante mantiene un litigio con la Dirección General de Tributos y Ordenación y Gestión del Juego de la Consejería de Economía y Hacienda de Madrid, por una reclamación realizada por esta Administración en cuanto al pago del Impuesto sobre Transmisiones y Actos Jurídicos Documentados, por la ampliación de capital realizada por la Sociedad el día 17 de julio de 2009, por importe de 67.008 miles de euros. La cuantía reclamada asciende a un total de 675 miles de euros, si bien la Dirección de la Sociedad estima que la probabilidad de que la sentencia es remota, razón por la cual no se ha registrado provisión alguna por este concepto en el balance de situación consolidado adjunto (véase nota 10). En respuesta a la obligación de constituir una garantía de pago sobre la cantidad demandada, la Sociedad ha ofrecido, con fecha 18 de marzo de 2010, la constitución de una hipoteca mobiliaria sobre los derechos de explotación de seis películas propiedad filial Telespan 2000, S.L. (Sociedad Unipersonal). La valoración de estos derechos, asciende a 1.106 miles de euros, no habiéndose recibido, al 31 de diciembre de 2011, contestación por parte de la Administración sobre la aceptación en garantía de los derechos mencionados.

Al 31 de diciembre de 2011 existían compromisos de compra de derechos audiovisuales de distribución de cine por importe aproximado de 552 miles de euros, aproximadamente (999 miles de euros al 31 de diciembre de 2010), que no han sido registrados por las entidadas correspondiendo en su totalidad a Vértice Cine, S.L. (Sociedad Unipersonal), así como compromisos de venta de derechos audiovisuales por importe de 7.237 miles de euros (6.789 miles de euros al 31 de diciembre de 2010).

Ejercicio 2010-

El resumen de las operaciones registradas en este epígrafe del balance de situación consolidado durante el ejercicio 2010 es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo al	Variación				Saldo al
	31.12.2009	perímetro	Adiciones	Retiros	Traspasos	31.12.2010
Coste:
Aplicaciones informáticas	1.547	1.159	323			3.029
Derechos audiovisuales	234.702	(851)	3.449	(2.311)	9.035	243.924
Otros activos intangibles	4.283	4.727	7.307	(162)	(9.035)	7.120
Total coste	240,532	4.935	11.079	(2.473)	-	254.073
Amortización acumulada:
Aplicaciones informáticas	(1.031)	(1.111)	(207)	【		(2.348)
Derechos audiovisuales	(195.113)	843	(7.160)	-	(322)	(201.752)
Otros activos intangibles	(1.581)	(2.265)	(523)	162	322	(3.885)
Total amortización acumulada	(197.725)	(2.533)	(7.890)	163		(207.985)
Deterioro: Derechos audiovisuales	(66)		-	29	-	(37)
Total deterioro	(66)	=	-	29		(37)
Activo intangible neto	42.741	2.402	3.189	(2.281)		46.051

Variación del perímetro -

En el ejercicio 2010 se registraron como altas por variación en el perimetro de consolidación 2.509 miles de euros al inmovilizado intangible, de los cuales 2.386 miles de euros correspondían a la pre-asignación del fondo de comercio generado en la adquisición del Grupo Lavinia al inmovilizado intangible (véase nota 6).

La pre-asignación realizada a elementos del intangible, se calculó por el valor de las relaciones contractuales del Grupo Lavinia con sus clientes, que cumplen los criterios contables para su activación, según la NIC 38. Para la valoración, la Sociedad ha seguido las normas de valoración generalmente aceptadas, basadas en el descuento de los rendimientos futuros asociados a dichos contratos, utilizando una tasa de descuento razonable que contempla los riesgos asociados al sector audiovisual.

Adiciones -

Las adiciones más significativas se debían a la activación de costes de producción propia de derechos audiovisuales por parte de Telespan 2000 S.L. (Sociedad Unipersonal), y a las compras de Vértice Cine, S.L. (Sociedad Unipersonal), de derechos audiovisuales.

Adicionalmente, dentro del epígrafe "Derechos audiovisuales" se registraron determinados derechos para los cuales se determinó una vida útil indefinida, de acuerdo con lo establecido en la nota 4.d. Al 31 de diciembre de 2010, el coste total registrado correspondiente a este tipo de derechos asciende a 6.538 miles de euros, siendo la amortización acumulada de 2,383 miles de euros

Amortización -

El consumo de derechos audiovisuales durante el ejercicio 2010 ascendió a 7.160 miles de euros, los cuales se encontraban registrados en el epígrafe "Consumo de derechos audiovisuales" de la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2010. Adicionalmente, se ha registrado una amortización por el resto de elementos del

inmovilizado intangible por importe de 730 miles de euros, registrados dentro del epigrafe "Dotaciones para amortizaciones" de la cuenta de resultados consolidada adjunta.

Al 31 de diciembre de 2010, activos inmateriales en uso propio por un importe bruto de 70.577 miles de euros, aproximadamente (13.145 miles de euros al 31 de diciembre de 2009), se encontraban totalmente amortizados.

Asimismo, al cierre del ejercicio se realizó un test de deterioro de los activos amortizables concluyersdo favorablemente sobre su recuperabilidad (véase nota 6).

8. Arrendamientos operativos

El Grupo tiene suscritos diversos contratos de arrendamiento operativo a largo plazo. Entre ellos, los más significativos son tres contratos con periodos de vigencia hasta el ejercicio 2020, que se encuentran suscritos a través de la sociedad dependiente Vértice 360 Inmuebles, S.L., y la sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U., que corresponden a arrendamientos de inmuebles.

Con fecha 11 de marzo de 2011 Vértice 360º ha cedido su posición contractual a Vértice 360 Inmuebles, S.L. en el contrato de arrendamiento que tiene firmado con GE Real Estate Iberia, S.A. por el local ubicado en la calle Alcalá 518, en Madrid como local de negocio para poder desarrollar su actividad empresarial, subrogándose ésta en todos los aspectos del contrato, y quedando Vértice 360º como garante solidario de todas las obligaciones contenidas en el contrato. El contrato tiene una duración hasta el ejercicio 2020, pudiendo renovar por periodos sucesivos de dos años a voluntad de las partes y el importe del alquiler mensual asciende a aproximadamente 79 miles de euros más el importe correspondiente al Impuesto sobre el Valor Añadido.

La renta anual de este contrato asciende a 950 miles de euros (1.233 miles de euros en el ejercicio 2010), aproximadamente, actualizable por el IPC anual y cada cinco años tomando como base la valoración del inmueble realizada por un experto independiente.

De acuerdo con las cláusulas incluidas en el mencionado contrato, el Grupo se obliga, en caso de que decidiera rescindir dicho contrato, a comunicar su voluntad al arrendador con dos años de anticipación, obligándose al pago de la renta correspondiente a dicho período.

En el caso de otro de los contratos (parte del inmueble de la calle Alcalá, 516 (Macrid)), el Grupo se obliga, en caso de que decidiera rescindir dicho contrato, a preavisar al arrendador con seis meses de antelación, obligándose al pago de la renta correspondiente a dicho período, sin que proceda indemnización alguna.

La renta anual de este contrato aproximadamente a 333 miles de euros (322 miles de euros en el ejercicio 2010), actualizable por el IPC anual.

Por último, en el caso del tercero de los contratos (parte del inmueble de la calle Alcalá, 516 con acceso desde la Calle Maratón, 11 (Madrid)), el Grupo se obliga, en caso de que decidiera rescindir dicho contrato, a preavisar al arrendador con seis meses de antelación, obligándose al pago de la renta correspondiente a dicho período, sin que proceda indemnización alguna. La renta anual asciende a 286 miles de euros (333 miles de euros en el ejercicio 2010), aproximadamente, actualizable por el IPC anual.

A continuación se desglosa el total de pagos futuros mínimos por plazos por los arrendamientos operativos que tiene el Grupo al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010:

Miles de euros	31.12.2011	31.12.2010
Importes a pagar por arrendamiento operativo
Menos de un año	3.900	4.260
Entre dos y cinco años	7.312	7 480
Mas de cinco años	2.146	1.986
Total	13.358	13.726

ਹੈ Patrimonio Neto

a) Capital social

Las operaciones de capital realizadas durante los ejercicios 2011 y 2010 son las siguientes:

Ejercicio 2011-

Durante el ejercicio 2011 no ha habido operaciones en el capital social de Vértice 360º y los accionistas de la Sociedad al 31 de diciembre de 2011 y 2010 son los siguientes:

	Porcentaje de Participación	Porcentaje de Participación
	al 31.12.2011	al 31.12.2010
Accionistas:
Grupo Ezentis, S.A. (antes Avanzit S.A.)	28,61%	28.61%
Narval Sabazio, S.L. (1)	13.50%	13.50%
Nomura Holdings Inc. (2)	11.50%	11,50%
EBN Banco de Negocios, S.A.	6,00%	6.00%
D. José Maria Irisarri Núñez	3.27%	3.27%
D. Javier Tallada García de la Fuente (3)	3.46%	3.13%
Resto del Consejo	1.53%	1.17%
Resto	32.13%	32.82%
Total	100%	100%

(1) Tal y como se detalla en la nota 21, Vértice 360 recibirá de Narval el 100% de la acciones de las que éste es titular, como consecuencia de la venta del Grupo Lavinia.

(2) Nomura Holdings ostenta esta participación de manera indirecta a través de FSS Luxertbourg 1, S.a.r.l.

(3) D. Javier Tallada García de la Fuente controla parte de las acciones de Vértice 360º de forma directa y parte de forma indirecta, a través de la sociedad mercantil Rustraductus, S.L., que es titular del 1,99% de fas acciones de Vértice 360º

El capital social de Vértice 360º al 31 de diciembre de 2011 ascendía a 154.936 miles de euros, representado por 309.872.192 acciones ordinarias de 0,5 euros de valor nominal cada una.

Sobre un total de veintidós millones noventa y ocho mil cuatrocientas sesenta y seis (22.998.466) de las acciones de Vértice, hay constituida una prenda en garantía de las obligaciones tributarias que las sociedades del Grupo Lavinia tiene con la Agencia Tributaria a favor de esta última. Esta prenda se constituyó en virtud de póliza de constitución de prendas de acciones otorgada ante D. Callaghan, Notano de Barcelona, en fecha 17 de noviembre de 2011.

Ejercicio 2010-

Tal y como se indica en la nota 3, el 3 de diciembre de 2010 se celebró la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Vértice 360°, en la cual se acordó el aumento del capital social de Vértice 360° por importe de 20.920 miles de euros, mediante aportación no dineraria consistente en las participaciones sociales representativas del 94,15% del capital social de Lavinia Tec-Com, S.L., mediante la emisión de 41.840.000 nuevas acciones de 0,50 euros de valor nominal cada una de ellas, de la misma clase y serie de las que hay actualmente en circulación y con los mismos derechos que las actualmente existentes.

Como consecuencia de esta operación, el capital social de Vértice 360º al 31 de diciembre de 2010 ascendía a 154.936 miles de euros, representado por 309.872.192 acciones ordinarias de 0,5 euros de valor nominal cada una.

La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar el capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

b) Reserva legal

De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad debe destinar una cifra iqual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

c) Acciones propias

Las acciones propias en cartera se presentan minorando el epígrafe "Patrimonio Neto" del Balance de Situación" y son valoradas a su coste de adquisición.

En la Junta General de Accionistas, celebrada el 22 de mayo de 2009, se autorizó la adquisición de acciones propias hasta un número máximo de acciones que no exceda del 5,00% del capital social y por un precio o valor de contraprestación no inferior al valor nominal de las acciones ni superior a su cotización en Boisa.

Al 31 de diciembre de 2011 la sociedad tiene 3.312.746 acciones propias en cartera (1.682.756 al 31 de diciembre de 2010), representativas del 1,07% del capital. La valoración de dichas acciones es de 997 miles de euros siendo su valor nominal de 1.656 miles de euros.

e) Política de gestión del capital

El Grupo Vértice 360º considera que administrar el capital a través de una adecuada estructura de capital (deuda y patrimonio neto), permitirá asegurar que las Sociedades Dependientes puedan continuar con la aplicación del principio de empresa en funcionamiento, y al mismo tiempo maximizar la rentabilidad de sus accionistas.

En la actualidad, el Grupo Vértice 360°, no ha establecido una política de reparto de dividendos. El pago de dividendos que eventualmente el Grupo acuerde, dependerá de diversos factores y de las limitaciones que, en su caso, puedan contener los contratos de financiación que suscriba en el futuro. Asimismo, el Grupo Vértice 360º, no tiene ninguna restricción sobre el uso de los recursos de capital que. directa o indirectamente, haya afectado o pueda afectar de manera importante a sus operaciones salvo las legalmente establecidas.

La estructura del capital del Grupo Vértice 360º consta de deuda con entidades de crédito, efectivo y otros medios líquidos equivalentes, y patrimonio neto, según se desglosa en esta misma nota y en la nota 11. La siguiente tabla detalla el ratio de apalancamiento al 31 de diciembre de 2011 y 2010:

	Miles de euros
	31.12.2011	31.12.2010
Deuda con entidades de crédito	54 933	64.072
Deuda tributaria	15.384	2.729
Otras deudas	5.906	4.559
(-) Efectivo y otros	(5.562)	(7.880)
Deuda neta	70.661	63.480
Patrimonio neto	115.951	152.826
Ratio de apalancamiento	60.94%	41,54%

La reducción del patrimonio neto debido a las pérdidas del ejercicio, y el incremento de la deuda con la Hacienda Pública provoca este incremento del ratio de apalancamiento. La operación de Lavinia expuesta en la nota 21 de

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hechos posteriores generará una reducción significativa de la deuda neta del Grupo. Adicionalmente, los Administradores han comenzado un proceso de renegociación de la deuda financiera.

f) Intereses minoritarios

El saldo incluido en este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2011 recoge el valor de la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades consolidadas.

Las operaciones que han tenido lugar en este capítulo a lo largo del ejercicio 2011 se resumen en la forma siguiente:

	Miles de Euros
	2011	2010
Saldo inicial	4.597	1.165
Incorporación de sociedades al Grupo		3.295
Resultado del ejercicio	(170)	231
Otros movimientos	(295)	(ਰੇਵ)
Saldo Final	4.132	4.597

Al 31 de diciembre de 2011 se han producido bajas por el incremento de la participación sobre la sociedad Logística de Sonido y luces, S.L. en un 3,19%, y sobre la sociedad Videac, S.L. en un 2,5%.

El desglose de los intereses minoritarios por sociedad participada es el siguiente:

	Miles de euros
			Patrimonio neto		Resultado	Socios Externos
	Porcentaje minoria	Capital	Reservas	Resultado de ejercicio	atribuible a socios externos
Videac, S.A.	10%	ea	181	41	র্ব	28
Logística Sonido y Luces, S.L.	45,42%	575	1.421	62	28	856
Erpin 360, S.L.	9,94%	71	2.848	(2.915)	(290)	2.801
Itesa Producciones, S.L.	50%	7	267	264	132	269
Alice Productions, S.R.L.	10%	100	282	(168)	(17)	21
Grup Holaevents, S.L.	42%	3	314	(1)	(1)	133
Optim TV, S.L.	49%	158	1	22	11	(27)
Rez Estudio, S.L.	25%	13	293	(154)	(39)	51
Tota					(170)	4.132

El saldo incluido en este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2011 recoge el valor de la participación de los accionistas minoritarios en las sociedades consolidadas.

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Provisiones 10.

La composición detallada de estos epigrafes del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

	Miles de euros
	Saldo Inicial	Variaciones en el perímetro	Adiciones	Reversiones	Saldo Final
Provisión por retribuciones a largo plazo al personal Provisión litigios y otros Provisión fondos propios negativos	100 390 1	- - L	389	(100) (27) (42)	363 347
Total Provisiones a Largo plazo	490	L	389	(169)	710
Total Provisiones a Corto plazo	395	=	745	(345)	795
Total Provisiones	885	1	1.134	(514)	1.505

Dentro de "Provisión por retribuciones a largo plazo al personal" se han revertido provisiones que se dotaron en el ejercicio 2010 que correspondían a obligaciones futuras que la Sociedad Vértice Cine, S.L.U., tenía comprometidas según lo establecido en su convenio colectivo vigente con algunos de sus trabajadores, y que debido a los despidos realizados durante el ejercicio dicha provisión no cubre ninguna obligación presente ni futura.

Dentro del saldo de "Provisión por litigios y otros" se recoge principalmente la provisión por importe de 245 miles de euros por un litigio de carácter fiscal relacionado con la reclamación por parte de la Administración del pago del impuesto de transmisiones y actos jurídicos documentados, correspondiente a la ampliación de capital realizada el año 2001 por la sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L. (Sociedad Unipersonal),

Dentro del epígrafe "Provisión fondos propios negativos" se incluye la Sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L. tiene dotada por Ostra Delta, S.A., sociedad en concurso de acreedores.

Las adiciones de las "Provisiones a corto plazo", corresponden principalmente a las provisiones por indemnizaciones pendientes de pago al 31 de diciembre de 2011 dotadas en Vértice 360º y Lavinia Interactiva por importe de 496 miles de euros y 174 miles de euros respectivamente.

Adicionalmente, los principales litigios que mantiene el Grupo al 31 de diciembre de 2011 para los cuales no se ha registrado provisión, por considerar los Administradores y los asesores legales del Grupo que de la resolución de los mismos no se van a derivar pasivos significativos, son los siguientes:

• Procedimiento ante el Tribunal Económico-Administrativo Regional de Madrid contra la liquidación provisional por el Impuesto sobre Transmisiones Patrimonial Onerosas y Actos Jurídicos Documentados en relación con la operación de ampliación de capital con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) realizada por la sociedad Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., con fecha 17 de julio de 2009. Respecto a este procedimiento, con fecha 2 de diciembre de 2010, han sido presentadas alegaciones ante el Tribunal Económico-Administrativo Regional de Madrid. La cuantía objeto de la reclamación asciende a 675 miles de euros.
• Demanda de extinción de contrato de trabajo por supuesta modificación sustancial de condiciones de trabajo contra la sociedad Telson Servicios Audiovisuales, S.L. (Sociedad Unipersonal). En fecha 2 de febrero de 2011 se ha celebrado el acto de intento de conciliación ante el Servicio de Mediación, Arbitraje y Conciliación, sin avenencia, por lo que está pendiente de recibirse demanda ante el juzgado de lo social. Se puede determinar un riesgo de pago de indemnización, si se estimara la demanda, por importe de 250 miles de euros.
• Procedimiento ante el Tribunal Económico-Administrativo Regional de Madrid contra la liquidación provisional por el Impuesto sobre el Valor Añadido a la Importación así como contra la sanción impuesta por la Administración Tributaria contra Videoreport, S.A. en relación a la adquisición de paneles indicadores con dispositivos de cristal líquido y repuestos. La cuantía correspondiente a la citada liquidación provisional asciende a la cantidad de 93 miles de euros y la cuantía correspondiente a la sanción antes referenciada asciende a la cantidad de 40 miles de euros. Contra la referida liquidación provisional y sanción se interpuso, en fecha 12 de marzo de 2010 (con fecha de entrada en el Tribunal el 30 de marzo de 2010), reclamación por el letrado de Videoreport, S.A. que ha sido resuelta por el Tribunal Económico-Administrativo Regional de Madrid en fecha 22 de febrero de 2012 en el sentido de

desestimar la reclamación contra la liguidación provisional pero estimando la reclamación contra la sanción impuesta, al no motivarse de forma suficiente por parte del órgano sancionador la culpabilidad del sancionado. Contra la resolución dictada cabe recurso contencioso-administrativo ante la Sala de lo Contencioso Administrativo del Tribunal Superior de Justicia de Madrid en el plazo de dos (2) meses desde la fecha de notificación de la resolución.

Reclamación interpuesta, vía buro fax, por parte de GESMEDIA CONSULTING,S.A. contra Vértice Cine, S.L. en relación a la deuda viva existente entre las dos compañías que asciende, a fecha 9 de marzo de 2012, a la cantidad de 203 miles de euros. GESMEDIA CONSULTING, S.A. amenaza, para el caso de que no se proceda al pago de la referida deuda antes del 26 de marzo de 2012, con el inicio de ejercicio de acciones legales, incluida la ejecución de avales que, según indican en su buro fax de reclamación, obran en su poder. Comentada la reclamación con el Departamento de Tescrería podemos afirmar que las posibilidades de que esta reclamación se convierta en un procedimiento judicial son bajas, toda vez que se le ofrecerá al reclamante el pago parcial de esa cantidad y consensuar un calendario de pagos.

La composición detallada de estos epígrafes del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2010 era la siguiente:

	Miles de euros
	Saldo Inicial	Variaciones en el perimetro	Adiciones Reversiones		Saldo Final
Provisión por retribuciones a largo plazo al personal	160			(60)	100
Provisión por litigios y otros	459	124	27	(220)	390
Total Provisiones a Largo plazo	619	124	27	(280)	490
Total Provisiones a Corto plazo		395	D		395
Total Provisiones	619	519	27	(280)	885

Las variaciones en el perímetro se originaron por la integración del Grupo Lavinia.

11. Deudas con entidades de crédito

La composición del saldo de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010 es la siguiente:

	Miles de euros
	No corriente	Cornente	Total 2011	No cornente	Cornente	Total 2010
Préstamos bancarios	16.174	10.250	26.424	18.861	5.887	24.748
Contratos descontados	5.226	5.381	10.607	7.294	6.593	13.887
Efectos descontados		3.204	3.204		7.103	7.103
Pólizas de crédito y otros		10.107	10.107	484	12.647	13.131
Subtotal préstamos y pólizas de crédito	21.400	28.942	50.342	26.639	32.230	58.869
Arrendamientos financieros (Nota 5)	2.066	2.525	4.591	2.090	3.113	5.203
Subtotal arrendamientos financieros	2.066	2.525	4.591	2.090	3.113	5.203
Total	23.466	31.467	54.933	28.729	35.343	64.072

El detalle de los límites y vencimientos de las deudas con entidades de crédito por naturaleza son los que se muestran a continuación:

Miles de Euros	Vencimiento	Límite Concedido	Dispuesto con vencimiento a corto plazo	Dispuesto con vencimiento a largo plazo
Préstamos bancarios	2012-2020	26.424	10.250	16.174
Contratos descontados	2012-2015	10.607	5.381	5.226
Efectos descontados	2012	12.213	3.204
Pólizas de crédito y otros	2012	11.142	10.107
Arrendamientos financieros (Nota 5)	2012-2016	4.591	2.525	2.066
Total		64.977	31.467	23.466

El detalle de los vencimientos por años del total de la deuda es el siguiente:

	Miles de Euros
Año de Vencimiento	31.12.2011	31.12.2010
2011		35.343
2012	31.467	15.242
2013	12.485	5.807
2014	5.220	3.617
2015 en adelante	5.761	4.063
	54.933	64.072

El tipo medio de interés de las pólizas de crédito durante el ejercicio 2011 fue de un aproximadamente un 5,83% (4,61% en el ejercicio 2010).

El importe de deuda con entidades de crédito se ha reducido entre los ejercicios 2011 y 2010 debido principalmente a la disminución del descuento de la actividad de distribución de películas de la Sociedad Vértice Cine, S.L.

Adicionalmente en el ejercicio 2011 se ha amortizado por importe de 2.600 miles de euros, una parte del principal del contrato de crédito mercantil firmado en el ejercicio 2009 entre Vértice 360°, Telson Servicios Audiovisuales, S.L. (Sociedad Unipersonal) y Videoreport, S.A. con Banco Espirito Santo de Investimento.

En el momento de la firma, como requisito para la concesión de este crédito, Vértice 360º constituyó prenda sobre el 100% de las acciones de la sociedad dependiente Videoreport, S.A.

Este contrato de crédito ha sido renovado con fecha 5 de julio de 2011 con las siguientes implicaciones:

• Se ha modificado el plazo de amortización del principal restante, 3.400 miles de euros, que queda fijado el día 14 de mayo de 2012.
• · El banco ha autorizado a Vértice 360º para que ésta constituya una hipoteca a favor del Estado en garantía del pago aplazado de la cantidad aproximada de 2.600 miles de euros que adeuda a la Agencia Estatal de la Administración Tributaria en concepto de Impuesto sobre el Valor Añadido e Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. La Hipoteca se ha constituido sobre el inmueble sito en la calle Fernando Rey, 8, Pozuelo de Alarcón (Madrid), propiedad de Videoreport, S.A., sociedad cuyas acciones están pignoradas a favor del Banco en garantía como requisito para la concesión inicial del crédito.

En consideración a que la constitución de la Hipoteca resta valor a la garantía pignoraticia constituida sobre las acciones de Videoreport, S.A. así como en atención a otras modificaciones introducidas en las condiciones financieras del Contrato de Crédito, se ha constituido prenda sobre la totalidad de las participaciones representativas del capital social de la mercantil Lavinia Interactiva, S.L.U.

Se ha acordado incrementar en 1,5 puntos porcentuales el diferencial aplicable al Euribor.

Este contrato de crédito está sujeto al cumplimiento de determinados ratios de deuda financiera sobre Ebitda para el segmento de Servicios Audiovisuales, para el Grupo consolidado, y para la sociedad dependiente Videoreport, S.A. Al 31 de diciembre de 2011 son cumplidos sin excepción.

Tal y como se indica en la nota 2.f los Administradores han comenzado un proceso de renegociación de la deuda financiera, y han solicitado la concesión del aplazamiento de deuda por IVA, con lo que consideran que, con los ingresos que se generarán en el futuro, y la culminación del proceso de renegociación de la deuda, dispondrán de recursos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento.

Política de Gestión de Riesgo -

Dentro de los riesgos que son gestionados por el Grupo Vértice 360°, podemos distinguir tres grandes líneas de actuación, las orientadas a cubrir los nesgos de mercado, las orientadas a cubrir los riegos de liquidez y las relativas a cubrir los riegos de crédito.

Un resumen de las políticas que sigue el Grupo Vértice 360° en la gestión de riesgos es el siguiente:

a. Riesgo de tipo de cambio

El Grupo tiene un riesgo por tipo de cambio muy poco significativo ya que sólo opera puntualmente en otra moneda distinta al euro. Al 31 de diciembre de 2011, el importe de las cuentas por cobrar y pagar son poco significativas por lo que el impacto por una variación en los tipos de cambio es inmaterial.

b. Riesgo de tasa de interés

Las deudas con entidades financieras se encuentran referenciadas a un tipo de interés de mercado. El Grupo Vértice 360°, no tiene contratado ningún tipo de cobertura con impacto material en relación al tipo de interés.

El Grupo ha realizado un análisis de sensibilidad de los instrumentos financieros sobre los tipos de interés ante variaciones en más/menos 0,5% en los tipos aplicables, lo que daría lugar a un mayo r o menor coste financiero. A continuación, se muestra un resumen de dicho análisis:

Sensibilidad (antes de impuestos)	(miles de euros)
	31.12.2011 31.12.2010
+0.5% {Incremento en la curva de tipos	275	320
-0,5% (Descenso en la curva de tipos)	275	320

El análisis de sensibilidad muestra que una subida de los tipos de interés en 0.5% implicaría un aumento del gasto financiero de 275 miles de euros, y que una bajada de los mismos implicaría una disminución de 275 miles de euros.

C. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez está asociado a la capacidad del Grupo para financiar los compromisos adquiridos a precios de mercado razonables, así como para llevar a cabo sus planes de negocio con fuentes de financiación estables.

El Grupo Vértice 360º controla la liquidez requerida mediante una adecuada gestión de los vencimientos de pasivos.

La siguiente tabla detalla el análisis de la liquidez del Grupo, en el ejercicio 2011, para su deuda con entidades de crédito, que suponen una parte significativa de los pasivos financieros no derivados. El cuadro se ha elaborado a partir de las salidas de caja sin descontar de los vencimientos previstos, cuando se espere que éstos se produzcan antes que los contractuales. Los flujos incluyen tanto las amortizaciones esperadas como los pagos por intereses. Cuando dicha liquidación no es fija, el importe ha sido determinado con los tipos implícitos calculados a partir de la curva de tipos de interés de finales del ejercicio 2011:

47

Vencimientos	Miles de euros	Curva de tipos implícitos
Menos de 1 mes	398	0.95%
1-3 meses	2.295	1.63%
3-12 meses	28.543	1.71%
1-5 años	24.153	2,27%
Más de 5 años	706	3.09%
Total	56.095

વ Riesgo de Crédito

El riesgo de crédito se define como la posibilidad de que un tercero no cumpla con sus obligaciones contractuales, originando con ello pérdidas para el Grupo.

La exposición del Grupo Vértice 360º al riesgo de crédito es atribuible principalmente a las deudas comerciales y diversas, cuyos importes se reflejan en el balance de situación reducido por las provisiones por insolvencias. Las provisiones por insolvencias se determinan atendiendo a los criterios:

• La antigüedad de la deuda.

• El análisis de la capacidad del cliente para devolver el crédito concedido.

La exposición máxima al riesgo de crédito del Grupo, se desglosa a continuación al 31 de diciembre de 2011:

Exposición máxima	Miles de euros
Deudores comerciales	50.210
Deudores diversos	2.054

Dados los segmentos en los que Grupo Vértice 360º realiza su actividad, puede tener una concentración significativa de riesgo de crédito en pocos clientes. Debido a la reconocida solvencia de los mismos (Operadores de Televisión, fundamentalmente), no existe riesgo significativo de crédito al 31 de diciembre de 2011.

Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores. Disposición adicional tercera. "Deber de información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio.

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales y conforme a las disposiciones transitorias establecidas en la Ley 15/2010, de 5 de julio, es de 85 días entre la fecha de entrada en vigor de la Ley y hasta el 31 de diciembre de 2011.

En relación a la información por la Disposición adicional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio, para las primeras cuentas anuales formuladas tras la entrada en vigor de la Ley, al 31 de diciembre de 2010, un importe de 7.860 miles de euros de saldo pendiente de pago a los proveedores acumulaba un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

La información relativa a pagos realizados y pendientes de pago a 31 de diciembre de 2011, es la siguiente:

Miles de euros	Importe	0/0
Realizados dentro del plazo legal	27.075	84%
Resto	5.435	16%
Total de pagos realizados en el ejercicio	32.420	100%
PMPE de pagos (días)	70
Aplazamiento que a la fecha de cierre sobrepasa el plazo
máximo legal	8.006

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respecto plazo legal de pago y número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

12 Situación fiscal

a) Saldos mantenidos con Administraciones Públicas

El detalle de los saldos mantenidos por el Grupo con las Administraciones Públicas deudoras al 31 de diciembre de 2011 y al 31 de diciembre de 2010 es el que se detalla a continuación:

	Miles de Euros
	31.12.2011		31.12.2010
	No Cornente Corriente		No Corriente	Corriente
Activos por diferencias temporarias Bases imponibles negativas y deducciones activadas pendientes de aplicación	1.798 23.943	-	1.733 24.620
H.P. deudora por impuestos corrientes		1.118	-	1.595
Administraciones Públicas, deudoras	25.741	1.118	26.353	1.595
Pasivos por diferencias temporarias H.P. acreedora por impuestos corrientes	2.648	- 15.314	3.209	12.945
Administraciones Públicas, acreedoras	2.648	15.314	3.209	12.945

Dentro del saldo de Hacienda Pública acreedora por impuestos cortientes a corto plazo se recoge la deuda tributaria por Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA), del que se ha solicitado aplazamiento del pago por la deuda generada por el Grupo fiscal de IVA en los meses de abril, mayo, junio, julio, agosto, septiembre, y diciembre de 2011 por importe de 7.862 miles de euros. A la fecha de estas cuentas anuales, no se ha recibido comunicación por parte de la Administración sobre la concesión de dicho aplazamiento.

Asimismo, la cuenta de "otros acreedores" del pasivo no corriente recoge deuda tributaria por aplazamientos concedidos de Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA), Seguridad Social e Impuesto sobre la Renta de no Residentes por importe de 6.807 miles de euros.

b) Conciliación del resultado contable

El siguiente cuadro muestra, en miles de euros, la conciliación entre el resultado de aplicar el tipo impositivo general vigente en España, al resultado consolidado antes de impuestos, determinado bajo las Normas Internacionales de Información Financiera y el gasto por Impuesto sobre las Ganancias registrado en el ejercicio 2011, correspondiente al Grupo de consolidación contable.

	Miles de euros
	Total (Base)	Cuota (30%)
Resultado contable antes de impuestos	(35.369)	(10.611)
Diferencias permanentes	676	203
Diferencias temporarias	1,924	577
Eliminaciones de consolidación	22.596	6.779
Base imponible ajustada agregada	(10.173)	(3.052)
Regularización IS otros ejercicios		(279)
Activación BINs sociedades fuera del Consolidado fiscal		43
Gasto IS sociedades fuera del Consolidado fisca		(94)
Ingreso (gasto) por impuesto Total sobre las ganancias		247

Las diferencias permanentes corresponden principalmente a ciertos gastos operativos de la Sociedad considerados como no deducibles a efectos fiscales.

Las diferencias temporarias corresponden principalmente a variaciones consideradas no deducibles a efectos fiscales, y operaciones de arrendamiento financiero que originan pasivos diferidos a compensar en los siguientes ejercicios.

En el ejercicio 2011, los Administradores del Grupo no se han activado los créditos fiscales por bases imponibles negativas generadas en dicho ejercicio en las sociedades pertenecientes al grupo de consolidación fiscal.

c) Activos por impuestos diferidos

El movimiento del epígrafe "Activos por impuestos diferidos" del balance de situación al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Ejercicio 2011 -

	Saldos al 31.12.2010	Adiciones	Retiros	Saldo al 31.12.2011
Crédito fiscal por bases imponibles negativas Crédito fiscal por deducciones	20-411 4.209	43 164 441	(846) (38) (376)	19.608 4.335 1.798
Impuestos anticipados y otros Total activo por impuesto diferido	1.733 26.353	648	(1.260)	25.741

વેટ

Ejercicio 2010 –

	Saldos al 31.12.2009	Adiciones y Vanaciones en el perimetro	Retiros	Saldo al 31.12.2010
Crédito fiscal por bases imponibles negativas	16.664	3.747		20.411
Crédito fiscal por deducciones	3.588	1.319	(୧୨୫)	4.209
Impuestos anticipados y otros	963	1.464	(694)	1.733
Total activo por impuesto diferido	21.215	6.530	(1.392)	26.353

El desglose por naturaleza y sociedades del "Crédito fiscal por bases imponibles negativas" por año de origen y año de vencimiento, es el siguiente:

	Base	Cuota	Ejercicio Origen	Ejercicio Vencimiento
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U.	11.073	3.322	2003	2021
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice Cine, S.L.U.	18.261	5.478	2006	2024
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice Cine, S.L.U.	1.020	306	2007	2025
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Apuntolapospo, S.L.U.	28	8	2008	2026
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice Films, S.L.U.	37	11	2008	2026
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Lavinia Tec-Com, S.L.	3.440	1.032	2010	2028
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Lavinia Productora, S.L.U.	273	82	2009	2027
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Lavinia Productora, S.L.J.	1.360	408	2010	2028
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vidneo Media, S.L.U.		17	2010	2028
Total Crédito fiscal pre-consolidación	35.549	10.664
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice Trescientos Sesenta Grados. S.A.	3.857	1.157	2007	2025
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	23.156	6.947	2009	2027
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	2.284	୧୫୧	2010	2028
Total Crédito fiscal generado por el Grupo de consolidación fiscal	29.297	8.789
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Optim TV Audiovisual, S.L.	330	ਉਰ	2010	2028
Crédito fiscal por bases imponibles negativas de Otros		56	2011	2029
Total Crédito fiscal de sociedades no Grupo integradas de en consolidacion fiscal	517	155
TOTAL CREDITO FISCAL Al 31 DE DICIEMBRE DE 2011	65.363	19.608

	Cuota	Ejercicio Origen	Ejercicio Vencimiento
Crédito fiscal por deducciones de Telespan 2000 S.L.U.	125	2005	2015
Credito fiscal por deducciones de Telespan 2000 S.L.U.	62	2006	2016
Crédito fiscal por deducciones por doble imposición de Telson Servicios Audiovisuales, S.L.U.	806	2006	2016
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Cine S.L.U.	15	2006	2016
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Cine S.L.U.	268	2007	2017
Crédito fiscal por deducciones de Telespan 2000 S.L.U.	352	2007	2017
Credito fiscal por deducciones de Lavinia Productora, S.L.U.	5	2006	2016
Crédito fiscal por deducciones de Lavinia Productora, S.L.U.	28	2008	2018
Crédito fiscal por deducciones de Lavinia Productora, S.L.U.	202	2009	2019
Crédito fiscal por deducciones de Lavinia Tec-Com, S.L.	80	2008	2023
Credito fiscal por deducciones de Lavinia Interactiva, S.L.U.	100	2010	2025
Total Crédito fiscal pre-consolidación por deducciones	2.052
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	277	2007	2017
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	533	2008	2015
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	350	2008	2018
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	5	2009	2019
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	3	2009	2019
Credito fiscal por deducciones de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	249	2009	2019
Crédito fiscal por deducciones de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A.	804	2010	2020
Total Crédito fiscal por deducciones en Grupo de consolidación fiscal	2.221
Crédito fiscal por deducciones de Compañía de Inventarios naturales TV, S.L.U.	41	2011	2021
Crédito fiscal por deducciones de Itesa, S.L.U.	21	2011	2021
Total Crédito fiscal por deducciones de sociedades no integradas en Grupo de consolidación fiscal	62
TOTAL DEDUCCIONES Al 31 DE DICIEMBRE DE 2011	4.335

El desglose por naturaleza y sociedades del "Crédito fiscal por deducciones" por año de origen y año de vencimiento, es el siguiente:

El Grupo Vértice 360º mantiene activados los créditos fiscales generados por las pérdidas incurridas en ejercicios anteriores por ella misma o sus sociedades dependientes.

En este sentido, la Dirección del Grupo dispone de un plan de negocios a largo plazo, actualizado hasta el día de hoy, en el cual se han tenido en consideración, entre otros, aspectos vinculados a la estrategia futura del Grupo (véase nota 6).

La Sociedad ha evaluado a partir de la estimación de flujos de caja, la recuperabilidad de los créditos fiscales registrados por el Grupo Vértice 360º y ha concluido que son recuperables dentro del plazo de compensación máximo.

El efecto impositivo se ha calculado mediante la aplicación al importe correspondiente del tipo impositivo del 30%.

47

d) Pasivos por impuestos diferidos

El movimiento del epígrafe "Pasivos por impuestos diferidos" del balance de situación al 31 de diciembre de 2011 es el siguiente:

	Saldos al 31.12.2010	Adiciones	Retiros	Saldo al 31.12.2011
Pasivos por impuestos diferidos	3.209		(561)	2.648
Total pasivo por impuesto diferido	3.209		(561)	2.648

El movimiento del ejercicio 2011 recoge principalmente la regularización de los saldos por las diferencias temporarias de pasivo que surgen en las sociedades dependientes del grupo de consolidación fiscal.

e) Ejercicios abiertos a inspección

Según establece la legislación vigente, los impuestos no se consideran definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. Al cierre del ejercicio 2011 la Sociedad tiene abiertos a inspeción los ejercicios 2007 y siguientes del impuesto sobre las ganancias y demás impuestos que le son de aplicación. El Administrador Único de la Sociedad considera que se han practicado adecuadamente las liquidaciones de los mencionados impuestos, por lo que, aún en el caso de que surgieran discrepancias en en la interpretación normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse, no afectarían de manera significativa a las cuentas anuales consolidadas.

13. Saldos y operaciones con entidades vinculadas

El desglose de los saldos con entidades vinculadas al Grupo al 31 de diciembre de 2011 es el siguiente:

	Corto Plazo
	Deudor
Empresas vinculadas:
Ezentis, S.A. (antes Avánzit, S.A.)	74
Avánzit Telecom, S.L.	1
	81

Al 31 de diciembre de 2011, el Grupo mantiene saldos con sociedades vinculadas por importe total de 81 miles de euros, registrados dentro del epígrafe "clientes por ventas y prestación de balance de situación consolidado adjunto.

El desglose de los saldos con entidades vinculadas al Grupo al 31 de diciembre de 2010 se muestra a continuación:

	Miles de Euros
	Corto Plazo		Largo Plazo
	Deudor	Acreedor	Deudor	Acreedor
Empresas vinculadas: Ezentis, S.A. (antes Avánzit, S.A.) Avánzit Tecnologia, S.A.	110 25	I	D	-
	135	-		-

48

14. Ingresos

El detalle del importe neto de la cifra de negocios del Grupo por segmento se desglosa a continuación:

Miles de euros	2011	2010
Ventas Servicios Audiovisuales	89.245	60.000
Ventas Cine	16.779	22 235
Ventas TV	24.371	17.269
Otros (*)	3.143	(281)
Total importe neto de la cifra de negocios	133.538	99.223

(*) Se incluyen ajustes y eliminaciones del proceso de consolidación

El desglose del importe neto de la cifra de negocios de los ejercicios 2011 y 2010 por categorías de ingresos es el siguiente:

Miles de euros	2011	2010
Ingresos por Ventas	81.567	75.968
Ingresos por prestación de servicios	68 613	31.409
Otros ingresos, ajustes y eliminaciones	(16.643)	(8.154)
Total importe neto de la cifra de negocios	133.538	99.223

El incremento en la cifra de negocios del Grupo entre los ejercicios 2011 y 2010 se debe fundamentalmente a la integración de los resultados de las sociedades de Lavinia en 2011.

15. Otra información

a) Gastos de Personal

La composición de los gastos de personal es la siguiente:

	Miles de euros
	31.12.2011	31.12.2010
Sueldos y salarios	55.762	35.474
Cargas sociales	14.692	8.207
Indemnizaciones	2.645	1.140
Otros gastos sociales	241	215
Total	73.340	45.036

49

El número medio de empleados del Grupo de los ejercicios 2011 y 2010, distribuido por categorías profesionales, es el siguiente:

		Miles de euros
	2011	2010
Dirección general y jefaturas Administrativos, auxiliares técnicos, eventuales y otros	187 1,545	88 કવ્યુન
	1.731	984

El incremento registrado en el número medio de empleados del ejercicio 2011 respecto al del ejercicio 2010 se ha originado fundamentalmente por la integración de Lavinia en el Grupo Vértice, ya que al haberse integrado en diciembre de 2010 esta integración no tenía impacto significativo en el número medio de empleados del pasado ejercicio.

Asimismo, la distribución por sexos al término de los ejercicios 2011 y 2010, detallada por categorías, es la siguiente:

	31.12.2011		31.12.2010
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Dirección general y jefaturas Administrativos, auxiliares técnicos, eventuales y otros	113 848	76 620	75 729	25 660
	961	696	804	દક્ષર

El número medio de personas empleadas por el Grupo durante el ejercicio 2011, con discapacidad mayor o igual del 33%, desglosado por categorías, es el siguiente:

	2011
Administrativos, auxiliares técnicos, eventuales y otros

b) Otros gastos de explotación

El detalle de los gastos de servicios exteriores de los ejercicios 2011 y 2010 es el siguiente:

	Miles de Euros
	31.12.2011	31.12.2010
Servicios profesionales independientes	9.247	9.456
Arrendamientos y cánones	6.759	6.245
Publicidad	3.388	2.789
Transportes	1.064	845
Otros servicios exteriores	26.497	21.341
Ajustes y eliminaciones	(14.809)	(11.340)
Total	32.146	29.436

50

c) Honorarios percibidos por la sociedad de auditoría

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo Vértice 360º y sociedades dependientes por el auditor principal, así como por otras entidades vinculadas al mismo para los ejercicios 2011 y 2010 se presentan:

Miles de Euros	2011	2010
Servicios de Auditoría	237	425
Otros servicios de Verificación	142	80
Total servicios de Auditoría y Relacionados	379	505
Servicios de Asesoramiento Fiscal	34	32
Total Servicios Profesionales	413	537

Resultado financiero neto 16.

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas de los ejercicios 2011 y 2010, en función del origen de las partidas que lo conforman es el siguiente:

	Miles de Euros
	31.12.2011	31.12.2010
Intereses e ingresos asimilados	177	50
Total Ingresos Financiero	177	50
Gastos financieros y asimilados	(4.606)	(2.312)
Total Gasto financiero	(4.606)	(2.312)
Diferencias positivas de cambio	3	ର୍ଚ୍ଚ ୧୯୮୦ ମସିହାର ବିଧାନ ସଭାକ ନିର୍ବାଚନ ହୋଇଥିବା ବିଧାନ ସଭାକ ନିର୍ବାଚନ ହୋଇଥିବା ବିଧାନ ସଭାକ ନିର୍ବାଚନ ହୋଇଥିବା ବିଧାନ ସଭାକ ନିର୍ବାଚନ ହୋଇଥିବା ବିଧାନ ସଭାକ ନିର୍ବାଚନ ହୋଇଥିବା ବିଧାନ ସଭାକ ନିର୍
Deterioro y resultados por enajenaciones del inmovilizado financiero	(51)	(948)
Resultados financieros	(4.477)	(3.144)

17. Garantías comprometidas con terceros

Al 31 de diciembre de 2011, el Grupo tiene comprometidas garantías presentadas ante terceros por importe de 29.454 miles de euros (30.819 miles de euros en 2010), correspondientes en la mayor parte a avales prestados por la Sociedad ante las entidades de crédito para garantizar los importes dispuestos en la financiación del Grupo.

Adicionalmente la Sociedad del Grupo Videoreport, S.A. tiene otorgada una garantía hipotecaria por importe de 3.985 miles de euros (3.985 miles de euros en 2009) para garantizar frente a la Hacienda Pública el pago de los impuestos aplazados por la sociedad del Grupo Vértice Cine, S.L.U.

Tal y como se indica en la nota 5, al 31 de diciembre de 2011 el Grupo mantiene las siguientes garantías constituidas sobre el inmovilizado material:

• Garantía total de 3.985 miles de euros sobre el inmueble ubicado la calle Femando Rey, 8. Polígono 2 del Plan Parcial de la Ciudad de la Imagen. Pozuelo de Alarcón (Madrid), propiedad de la sociedad dependiente Video Report, S.A., en garantía de devolución de préstamos aplazados por IVA y por impuestos de retención a no residentes.
• Garantía de 1.103 miles de euros sobre el inmueble ubicado en el número 46 de la vía Laietana de Barcelona, propiedad de la sociedad dependiente Lavinia Tec-Com, S.L., en garantía de devolución de préstamos aplazados por IVA. Asimismo, se ha constituido prenda sobre 22.998.466 acciones de

Vértice 360º cuya titularidad ostenta Narval Sabazio, S.L por un valor medio de cotización de 0,23 euros por acción, siendo el importe total de esta garantía 5.290 miles de euros.

• Garantía sobre trece unidades móviles para la transmisión de señal por satélite (DNSG's), también propiedad de Lavinia Tec-Com, S.L., por importe total de 5.402 miles de euros, en garantía de la devolución de un préstamo concedido por el Institut Catalá de Finances.
• En el ejercicio 2011 se ha solicitado el aplazamiento de pago del IVA de los meses de julio, noviembre y parte de agosto, por importe total de 1.647 miles de euros, para cuya concesión se ha presentado como garantía el inmueble ubicado en el número 4 de la calle Tucumán de Barcelona.

En cuanto a las garantías constituidas sobre el inmovilizado intangible, tal y como se establece en la nota 7, el Grupo tiene otorgados derechos de prenda sobre derechos audiovisuales a favor del Institut Català de Finances en garantía de préstamos concedidos, cuyo saldo total al 31 de diciembre de 2011 asciende a 8.326 miles de euros (véase nota 7).

Los Administradores de la Sociedad estiman que de los avales anteriormente descritos no se derivará ninguna obligación de pago para las sociedadas consolidadas que no se encuentre ya provisionada, por lo que el saldo conjunto de estos compromisos no puede ser considerado como una necesidad futura real de financiación o liquidez a conceder a terceros por el Grupo.

18. Beneficio por acción

El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo (después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo. Teniendo en cuenta lo anterior:

	31.12.2011	31.12.2010
Beneficios (Pérdidas) del ejercicio (miles de euros) Número medio ponderado de acciones en circulación (acciones)	(34.952) 306.559.446	711 269.299.855
Beneficio (pérdida) básico por acción (miles de euros)	1

El beneficio diluido por acción se determina de forma similar al beneficio básico por acción, pero el número medio ponderado de acciones en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto dilutivo potencial de las opciones sobre acciones, warrants y deuda convertible en vigor al cierre del período. El Grupo Vértice 360º no tiene emitido ningún instrumento de este tipo, por lo que el beneficio básico por acción coincide con el beneficio diluido.

19. Información por segmentos

a) Criterios de segmentación

Los Administradores a la fecha de aprobación de estas cuentas anuales consideran que en base al cumplimiento de los requisitos establecidos en el párrafo 12 de la NIF 8: características económicas de las diferentes segmentos, la naturaleza de sus procesos de producción, el tipo de clientes de sus productos y servicios, y los métodos usados para distribuir o prestar sus servicios, los segmentos de negocio que existen en el Grupo son los siguientes:

Segmentos principales de negocio-

1. Servicios audiovisuales: Incluye, entre otras actividades, la edición, post-producción, emisión y doblaje de obras audiovisuales, y todo aquello que se relacione con dichas actividades, así como la producción y organización de eventos corporativos.

2. Cine: Su actividad comprende todas las operaciones y actividades industriales y comerciales relacionadas con la producción, compra, venta, alquiler, importación, distribución y exhibición de películas cinematográficas en los canales de cine, video y televisión.

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1. Televisión: comprende las actividades de producción de contenidos para las cadenas de televisión (cadenas nacionales, autonómicas, locales, canales temáticos, etc) entre los que se distinguen:

2. Series de ficción -

3. Documentales
4. । Programas de entretenimiento en general (variedades, debates, cocina, etc.)
5. Concursos
6. 1. Otros segmentos: incluye las actividades corporativas realizadas dentro de la Sociedad.

53

b) Información por segmentos de negocio

Debido a la naturaleza de los segmentos expuestos con anterioridad, la información por segmentos que se expone seguidamente coincide con los cierres contables de cada una de las sociedades que lo componen. A continuación se presenta la información por segmentos de estas actividades.

	Miles de euros
	Servicias Audiovisuales		Cine		Televisión		Ajustes, eliminaciones y otros (*)		Total Grupo
	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010	2011	2010
Ingresos (*):
Ingresos de explotación	92.687	64.411	24.069	29.209	26.191	20.217	(1.308)	(2.585)	141.641	111.252
Ingresos de explotación procedentes de clientes	80.643	60.172	22.147	28.579	25.220	19.469	13.629	3.032	141.641	111.252
ingresos de explotación entre segmentos	12.044	4.239	1.922	630	971	748	(14.937)	(5.617)		0
Aprovisionamientos	(12.934)	(16.709)	(5.476)	(4.465)	(7.665)	(7.910)	1.650	9.251	(24.425)	(19.834)
Gastos de Personal	(49.027)	(29.818)	(4.108)	(3.963)	(12.252)	(8.485)	(7.953)	(2.770)	(73.340)	(45.036)
Otros gastos	(24.018)	(12.426)	(8.455)	(9.011)	(7.295)	(4.302)	7.622	(3.697)	(32.146)	(29.436)
Resultados:									10.175	17.539
EBITDA	5.598	8.051	6.145	12.044	(1.016)	(478)	(552)	(2.078)		3.227
EBIT	(19.609)	117	(596)	4.777	(9.269)	(643)	(1.418)	(1.024)	(30.892)
Gastos financieros	(1.840)	(703)	(1.664)	(1.111)	(487)	(312)	(615)	(186)	(4.606)	(2.312)
Resultado antes de Impuestos	(21.212)	(381)	(2.234)	3.736	(9.650)	(838)	(2.273)	(2.334)	(35.369)	83
Otra Información:
Adiciones de activos fijos	4.989	3.767	5.611	9.975	551	823	292	22	11.443	14.587
Amortizaciones	(10.246)	(7.768)	(5.923)	(7.447)	(724)	(175)	(321)	(103)	(17.214)	(15.493)
Activo:
Total activo consolidado	95.393	100.511	79.780	81.624	22.987	19.416	34.122	63.774	232.282	265.325
Pasivo:
Deuda financiera Neta	21.960	16.680	21.247	23.236	4.624	7.781	16.925	11.225	64.756	58.922
Pasivo Consolidado	56.668	55.523	43.928	44.964	20.495	15.800	(4.760)	(3.788)	116.331	112.499

(*)El segmento de "Otros" incluye la actividad interactiva, y sociedades de contanidos prácticamente sín actividad, así como los ajustes y eliminaciones de consolidación.

20. Retribuciones al Consejo de Administración y Alta Dirección

a) Retribuciones al Consejo de Administración

Durante los ejercicios 2011 y 2010, las sociedades consolidadas han devengado los siguientes importes por retribuciones a los miembros del Consejo de Administración de Vértice 360:

	Miles de euros
	31.12.2010 31.12.2011
Retribución fija	638	360
Retribución variable	64
Dietas		70
Otros	390
Total	1.092	431

El epígrafe de "Retribución fija" se ha visto incrementado principalmente por la inclusión de los consejeros del Grupo Lavinia. En el epígrafe de "Otros", se registran las indemnizaciones a los Consejeros.

b) Retribuciones a la alta dirección

Los Directores Generales del Grupo son Ignacio Corrales, Nathalie García, Jesús Prieto y Juan de Miguel Corcuera.

A continuación, se muestra un cuadro con la remuneración percibida por los altos directivos (sin incluir a los Consejeros ejecutivos) de Vértice 360 y de sus filiales durante el ejercicio 2011 y 2010:

	Miles de euros
	31.12.2011	31.12.2010
Sueldos y salarios satisfechos por Vértice 360	142	164
Retribución fija	433	150
Retribución variable	9	12
Otros		2
Sueldos y salarios satisfechos por otras sociedades del Grupo Vértice 360°	968	643
Retribución fija	864	622
Retribución variable	49	20
Otros	55	1
Total	1.110	807

c) Deberes de lealtad

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, aprobada por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, se señalan a continuación las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, y las personas vinculadas a ellos de acuerdo con el artículo 231 de la citada Ley, así como las funciones que ejercen en ellas:

José Herrero de Egaña López de Hierro

José Herrero de Egaña López de Hierro ostenta, conjuntamente con su cónyuge, de forma indirecta, una participación del 70% en el capital social de Mecanismo Films, S.L., sociedad cuya actividad principal es la producción de obras audiovisuales cinematográficas.

Carlos Abad Rico

Carlos Abad Rico posee una participación accionarial no significativa en Promotora de Informaciones, S.A., (Prisa), cuyo objeto social, entre otros, es la gestión y explotación de toda clase de información y comunicación social, propios o ajenos. Asimismo, Carlos Abad Rico es Consejero Delegado de Arthur D. Little en España, firma a través de la cual presta servicios de consultoría estratégica a empresas de diversos sectores entre los que se incluye el sector audiovisual.

Antoni Este Avilés

Antoni Este Avilés posee una participación, de forma directa, del 50% en el capital social de LTC Project Estrategia y Consultoría Global, S.L., cuyo objeto social es prestación de servicios de consultoría a empresas y instituciones, especialmente consultoría de proyectos, consultoría de negocio, consultoría estratégica, consultoría de tecnología y de comunicación.

Al margen de los Consejeros Dominicales, ninguno de los miembros del Consejo de Administración de Vértice 360º o de su equipo directivo ha sido designado para su cargo en virtud de algún tipo de acuerdo o entendimiento con accionistas importantes, clientes, proveedores o cualquier otra persona.

Finalmente, ningún Consejero mantiene participación alguna en sociedades dependientes del Grupo Vértice 360°.

Según los datos de que dispone la Sociedad, Consejeros y miembros del equipo directivo al 31 de diciembre de 2011 son propietarios a título individual, directa o indirectamente, de las acciones de Vértice 360º que se recogen en las tablas siguientes:

Consejeros al 31.12.2011 -

Nombre	Nº de derechos de voto directos	Nº de derechos de voto indirectos	Total	% sobre el tota de derechos de voto
José María Irisarn Núñez (3)	10.109.966	-	10.109.966	3,263%
Antoni Esteve Aviles (0) (3)		41.840.000	41.840.000	13,50%
Manuel García-Durán Bayo	100	-	100	0.00%
Santiago Corral Escribano	200	-	200	0.00%
José Herrero de Egaña y López del Hierro (1)	1	3.608.852	3.608.852	1,17%
Grupo Ezentis, S.A.	88.653.009	-	88.653.009	28,6%
EBN Banco de Negocios, S.A. (2)	5.414.348	13.172.674	18.587.022	6,00%
Santiago Ruiz Dubois	5.700	-	5.700	0.00%
Carlos Abad Rico	10.000	-	10.000	0,00%
Ignacio Gómez-Sancha	1.000	-	1.000	0,00%
Ginés Alarcón Martínez (3)	-	l	-	0.00%
Horacio Levin	54.700	-	54.700	0,018%
Juan Ignacio Garcia Esteban	-	I	-	0.00%

(0) A través de Narval Sabazio, S.L.

(1) A través de Whyndam Leisure, S.L.

(2) A través de EBN VACCARIA FCR

(3) A la fecha de formulacion de estas cuentas anuales consolidadas, ya no ostentan el cargo de Consejero.

Directivos al 31.12.2011-

Nombre	Nº de derechos de voto directos	Nº de derechos de voto indirectos	% sobre el total de derechos de voto
Nathalie García	1.160.566	F	0.37%
Ignacio Corrales	3.515.220	I	1.13%
Juan de Miguel		3 953	0.00%
Jesus Prieto (1)	83.411		0.03%

(1) A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, ya no ostenta el cargo de directivo.

Asimismo, según los datos que dispone la Sociedad, los Consejeros y miembros del equipo directivo al 31 de diciembre no han asumido restricción temporal a la libre disposición de acciones de la Sociedad. La prenda constituida sobre 20.920.000 acciones ordinarias de Vértice 360º titularidad de Narval Sabazio, S.L., cuya finalidad consistía en garantizar los compromisos de permanencia y no competencia de D. Antoni Esteve Avilés fue cancelada el 31 de noviembre de 2011.

No obstante lo anterior, sobre veintidós millones novecientos noventa y ocho mil cuatrocientas sesenta y seis (22.998.466) de las acciones de Vértice, hay constituida una prenda en garantía de las obligaciones tributarias que las sociedades del Grupo Lavinia tiene con la Agencia Tributaria a favor de esta última. Esta prenda se constituyó en virtud de póliza de constitución de prendas de acciones otorgada ante D. Carlos Cabadés O'Callaghan, Notario de Barcelona, en fecha 17 de noviembre de 2011.

Adicionalmente, los Administradores manifiestan que al 31 de diciembre de 2011 no existen situaciones de conflictos, directos ni indirectos, que pudieran tener con el interés de la Sociedad.

Hechos posteriores 21.

Con posterioridad al cierre del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, y hasta la formulación de estas cuentas anuales consolidadas por el Consejo de Administración, se ha producido el siguiente acontecimiento significativo:

Con fecha 27 de febrero de 2012, se acordó en Consejo de Administración, la desinversión de las sociedades originariamente pertenecientes al Grupo Lavinia integradas en Vértice 360º a su antiguo dueño, Narval Sabazio, S.L. (en adelante, Narval).

Narval y Vértice 360º han suscriben un acuerdo de desinversión en virtud del cual Narval adquirirá de Vértice su participación en:

• Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital.
• Lavinia Productora, S.L.(Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente la participación de Lavinia Productora, S.L.U. en el capital de sus filiales Grup Hola Events Comunicación TV i Multimedia, S.L. y Optim TV Audiovisual, S.L.
• Lavinia Interactiva, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente el 100% del capital de Vidneo Media, S.L.
• Lavinia France Audiovisuel, S.A.S .: 100% del capital.
• Alice Production, S.A.: 90% del capital.

Vértice 360º recibirá de Narval el 100% de las acciones de la Sociedad de que Narval es titular y que adquiró en el marco de la integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice 360°, representativas de un 13,5% del capital social de la Sociedad, de 0,5 euros de valor nominal cada una de ellas, incluyendo, por tanto, el 55% de las citadas acciones que se encuentran pignoradas en garantía de crécitos a favor de la Agencia Estatal de Administración Tributaria siempre que la misma acepte o bien la sustitución de garantías que Vértice 360º le ofrezca para liberar las acciones pignoradas o bien que levante temporalmente la pignoración para permitir el cambio de titularidad de las acciones y que Vértice 360º vuelva a pignorarlas.

Dentro de este acuerdo, Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal) presenta la comunicación prevista en el artículo 5 bis de la Ley 22/2003, de 9 de julio, de la Ley Concursal.

La Operación se aprobó en Consejo de Administración de Vértice el día 27 de febrero de 2012. A fecha 28 de febrero de 2012 fue comunicada a la CNMV y el público en general, y con fecha 2 de marzo se firmó y ratificó la operación.

Vértice no tiene intención de superar el límite del 10% de autocartera previsto en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital, y llevará a cabo las actuaciones necesarias al efecto.

El importe de los principales epígrafes del balance de situación al 31 de diciembre de 2011 y de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio anual terminado en dicha fecha que aportaba el Grupo Lavinia son los siguientes.

Miles de euros	Importe
Ingresos de explotación	40.505
EBITDA (negativo)	(1.231)
Beneficio (Pérdida) Neta	(4.331)
Deuda Financiera	12.565
Aplazamientos Hacienda Publica	5.376

Por otro lado, con fecha 15 de marzo de 2012, Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., a través de la sociedad Videoreport, S.A.U. -sociedad de la que Vértice Servicios Audiovisuales, S.L.U., sociedad integramente participada por Vértice 360º, es accionista único-, ha alcanzado de sindicación con varios de los accionistas de la Sociedad Videoreport Canarias, S.A. en virtud del cual ha adquirido el control sobre la Sociedad en los términos del artículo 42 del Código de Comercio.

A estos efectos, durante el período de vigencia del acuerdo, los accionistas sindicados se obligan, entre otras cuestiones, a convenir unánimemente sobre las decisiones del voto que cada uno de los accionistas sindicados haya de formular en el seno de las Juntas Generales de accionistas, el Consejo de Administración, el Comité de Dirección o cualquier otro órgano colegiado de Videoreport Canarias, así como a ejercer los derechos de voto inherentes a sus respectivas acciones de Videoreport Canarias en el Consejo de Administración de la Sociedad respecto de determinados asuntos relacionados con los aspectos financieros y la explotación del negocio de Videoreport Canarias en el mismo sentido que Videoreport, motivo por el cual, en adelante, Vértice 360º pasará de consolidar los estados financieros de Videoreport Canarias por el método de integración proporcional a consolidarlos por el método de integración global. En consecuencia, los ingresos de explotación de Vértice se verán incrementados en 14 millones de euros, el resultado de explotación en 1,6 millones de euros, y los activos en 13 millones de euros.

ANEXO I

SOCIEDADES INCLUIDAS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN: DICIEMBRE 2011

				% Derechos de Voto
				Controlados por la Sociedad
			Método	Dominante
Socied ad	Domicillo	Actividad	consolidación	Directos	Indirectos
Integracion global
Vértice Cine, S.L.U.	08015 (Barcelona)	Diputación nº 37-39, Local 2' (Operacones y comerciales relacionadas con la producción, compra, venta, alquier, importacion, exportación, distribución y exhibición de películas cinematográficas en los canales de cine, video y televisión.	Inlegración Global		100%
Telespan 2000, S.L.U.	Alcala.518. 28027 {Madrid	Producción cinematográfica y, en general, de obras audiovisuales,	Integración Global		100%
denominada Notro Productions Vértice Films, S.L.U. ( antes S.L.)	08015 (Barcelona)	Diputación nº 37-39, Local 2ª Distribución cinematográfica de obras audiovisuales especializadas.	Integración Global		100%
Vértice 360 Servicios Audiovisuales, S.L.U.	Alcala.518. 28027 (Madrid)	La prestación de toda clase de servicios de producción de obras y grabaciones audiovisuales y espectaculos escenicos.	Integración Global	100%	t
Telson Servicios Audiovisuales S.L.U.	Alcala,518. 28027 (Madrid)	particular la edición, post-producción, emisión y doblas audiovisuales, y todo aquello que se relacione con dichas Explotación de la industria de grabación de la imagen y el sonido por toda clase de medios y en todo tipo de soportes, en Grabación, producción, composición y arreglos musicales y cuanto esté relacionado con un estudio de música y de post- producción del sonido en cualquier clase de soporte. actividad.	Integración		100%
Ostra Delta, S.A.	Sagasta, 27, 2ª Dcha.28004 (Madrid)	Creación, realización y producción de identidades corporalivas, producción de videos publicitarios y desarrollo de estrategias de comunicación corporativa.	Integración Global		89%
Apuntolapospo, S.L.	Escales Pies 132-134 (Barcelona)	Producción y post-producción digital de material y formatos digitales.	Integracion Global	-	100%
Videoreport, S.A.	Fernando Rey, 8. Pozuelo de Alarcon. 28223 (Madrid)	de equipos audiovisuales, grabaciones de video, servicios de corresponsalias, organización de eventos y lodo tipo de servicios prestados por el personal necesario para llevar a cabo estas actividades. Alquiler	Integración Global	-	100%
Videac, S.A.	Avenida Aguilera 36, 2° A, Alicante	de equipos de videowall, Alquiler	Integración Global	-	90,0%
Logistica de Sonido y Luces, S.L.	Santa Leonor 53 (Madrid)	Producciones sonido	Integración Global	ﺮ	54,58%
Rez Estudio, S.L	Alcala 518. 28027 (Madrid)	Prestación de servicios de asesoramiento técnico, publicitario y de marketing. Imagen corporativa.	Integración Global	-	75%
Acicala Estilismo, S.L.U.	Alcalá,518. 28027 (Madrid)	Asesoramiento de Imagen y Estilismo y la prestación de Peluqueria y Maquillaje.	Integracion Global		100%
Vertice Estudio, S.L.	Marathon 11. 28027 (Madrid)	escenográfico, consultoría y desarrollo de recursos técnicos y creativos para el sector audiovisual Diseña	Integración Giobal		100%
Itesa Producciones, S.L.	Marqués del Puerto, 4, 2ª derecha. 48009 (Bilbao)	Prestación de servicios técnicos de producción y realización audiovisual	Integracion Global		50%

p

SOCIEDADES INCLUIDAS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN: DICIEMBRE 2011

				% Derechos de Voto
				Controlados por la Sociedad
			Método	Dominante
Sociedad	Domícilio	Actividad	consolidación	Directos	Indirectos
Erpin 360, S.1. (antes denominada Notro TV, S.L.U.)	Calle Marques del Puerto, 4, 2º Derecha, Bilbao	Producción de series y programas de televisión.	Integración Global		90%
denominada Simple Bloc, S.L.) Espacio 360, S.L. (antes	Alcalá,518. 28027 (Madnd)	Prestación de servicios de publicidad y de agencia o intermediación en el ambito de la publicidad.	Integración Global	l	100%
Vertice Live, S.L.U.	Alcalá,518. 28027 (Madrid)	Producción, explotación y distribución de obras teatrales.	Integración Global		100%
V360 Inmuebles, S.L. (unipersonal) Alcalá,518. 28027 (Madrid) (antes denominada Amazing Experience, S.L.)		Prestación de todo tipo de servicios Inmobiliarios	Integracion Giobal	100%
Vértice Sales Agent, S.L. (Antes denominada Vértice Worldwide, S.L.U.)	Alcalá,518. 28027 (Madrid)	La adquisición y otorgamiento de licencias o derechos de propiedad intelectual; y producción y difibución de obras y grabaciones audiovisuales,	Integracion Global		100%
Vertice 360 USA. INC	2600 Douglas Rd 400. Coral Gable, Florida 33134 (Estados Unidos)	Filial en Estados Unidos de Vértice 360º	Integración Global		100%
Vértice Contenidos S.L. (Antes denominada V & O Medios TV Films, S.L., Unipersonal)	Alcala,518. 28027 (Madrid)	Producción, distribución, reproducción, exportación, venta, compra, explotación, comercialización, exhibición, sincronización y montaje, en cualquier soporte o formato, de peliculas o cintas cinematográficas, programas de televisión, video-cassettes, discos, DVDs, etc. Compraventa de inmuebles doblaje.	Integración Global	100%
Vértice Interactiva S.L.	Alcalá,518, 28027 (Madrid)	a Prestación de loda clase de servicios relacionados con las actividades de radio y televisión y, en especial, prestación de servicios técnicos on line y servicios de adaptación yó desarrollo de hardware y software, y en de adaptación y desarrollo de medios digitales de gestión, generación, procesamiento, difusión y a prestación de toda clase de servicios de producción y post-producción de obras y grabaciones y de La organización, partisipación de todo lipo de eventos y, especialmente, los referidos al ambito de la cornercialización de contenidos digitales de todas clases. comunicación empresarial y ocio espectáculos escénicos. general	Integración Global	100%
Vértice Global Investments, S.L.	Alcala,518. 28027 (Madrid)	La adquisición y otorganiento de cesiones o licencias de propiedad intelectual e industrial para la explación soportes, formatos de obras, y grabaciones, así como cualquier otro tipo de obra o prestación prolegida por El asosoramiento en maleñal de produción y explotación de obras y grabaciones audiovisuales en 1000s los La producción y distribución de obras y grabaciones audiquier soporte, formalo y medio de difusión. comercial de obras audicivisuales o escenicas, formatos televisivos, y en general, cualquier tipo de obra o prestación protegida por derechos de propiedad intelectual. derechos de propiedad intelectual.	Integración Global	100%

fr

n

SOCIEDADES INCLUIDAS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN: DICIEMBRE 2011

% Derechos de Voto	Controlados por la Sociedad Dominante	Indirectos		100%	51%	58%	100%	100%	100%	90%	100%
		Directos	100%			,
	Metodo	consolidacion	Integración Global	Integracion Global	Integración Global	Integración Global	Integración Global	Integración Global	Integración Giobal	Integración Global	Integración Global
		Actividad	Producción y realización de obras audiovisuales de todo tipo, para otros medios audiovisuales en general, producción de televisión, radio, medios de comunicación en general y para la prensa escrita incluso en soporte on line, así publicitarios y la actividad publicitaria en general, la gestión del servicio de televisiones locales y la formación en Prestación de servicios de gestión gerencial, técnica y de equipamientos y de gestión técnica de producción ylo post- Realización de servicios de captura de información por medios electrónicos, informáticos; servicios de los ámbitos y materias relacionadas con lodo lo anterior. Podrá, igualmente, comprar y vender hardware y software Internet y otras redes telemáticas, así como la prestación de servicios en relación a la concertación y ejecución de telecomunicaciones y servicios de explotación y control de sistemas informaticos e infraestructuras telemáticas como a la realización, producción y/o post-producción de programas para cualquiera de estos medios. relacionado con las actividades anteriores. contratos	El asesoramiento de empresas en la vertiente de imagen, es decir, la producción de vídeos para empresas y La compra, venta, importación y producción, distribución y exhibición de películas de lodas clases y metrajes, para televisión, alquiller de todo tipo de aparatos de video y audiovisuales. videos y de cualquier otro material de tipo audiovisual.	La compra, venta, importación y producción, distribución y exhibición de películas de lodas clases y metrajes, El asesoramiento de empresas en la vertlente de imagen, es decir, la producción y realización de videos para empresas y para televisión, alquiller de todo tipo de aparatos de vídeo y audiovisuales. videos y de cualquier otro material de tipo audiovisual.	marketing y relaciones publicas, para empresas individuales o colectivas de un mismo sector económico, sobre Internet y La producción para el desarrollo y producción de medios audiovisuales (vídeo, folografía y ofros medios audiovisuales). a organización y celebración de conferencias, seminarios, mesas redandas, tertuitas, foros de debate, programas de nuevas tecnologias.	La grabación y la producción de señales de vídeo y audio. a asistencia técnica de servicios audiovisuales	software y, en general, de adaptación de medios digitales de gestión, generación, procesamiento, difusión, especial, la prestación de servicios, servicios online y servicios de adaptación yo desarcillo de hardware y a prestación de toda clase de servicios relacionados con las actividades audiovisuales, de radio y telavisión y, en distribución y comercialización de contenidos digitales de todas clases.	software y, en general, de adaptación y desarrollo de gestión, generación, procesamiento, difusión, la preslación de servicios técnicos, servicios online y servicios de adaptación y/o desarrollo de hardware y La prestación de toda clase de servicios relacionados con las actividades audiovisuales, de radio y televisión y, en distribución y comercialización de contenidos digitales de todas clases. especial.	La prestación de loda clase de servicios relacionados con las actividades audiovisuates de televisión y, en especial, la prestación de servicios ENG, en Belgica, Francia, Alemania y España.	Filial francesa de Lavinia creada para desarrollar en el mercado frances la actividad audiovisual del grupo (broadcas) services, TV sobre I, interactividad, producciones, etc)
		Domicilio	Pujades 81- 83, 08005 (Barcelona)	Pujades 81- 83, 08005 (Barcelona)	Pujades 81- 83, 08005 (Barcelona)	Muntaner, 244, 20-1ª, 08012 (Barcelona)	Astronomia 1, Torre 3, Planta Empresarial Nuevo Tomeo, 5ª, Módulo 14, Parque 41015, (Sevilla)	Pulades 81-83, 08005 (Barcelona)	Pujades 81- 83, 08005 (Barcelona)	Rue John Waterloo Wilson, 80, Bruselas (Belgica)	Avenue d'léna, 39 E75116 París (Francia)
		Sociedad	Lavinia Tec-Com, S.L.	Lavinia Productora, S.L.U.	Optim TV Audiovisual, S.L.	Grup Holaevents Comunicacio TV : Multimedia, S.L.	Adsat Telecomunicaciones, S.L.U.	Lavinia Interactiva, S.L.U.	Vidneo Media, S.L.U.	Alice Production S.A.	Lavinia France Audiovisuel, S.a.r.l.

11

SOCIEDADES INCLUIDAS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN: DICIEMBRE 2011

					% Derechos de Voto
					Controlados por la Sociedad
					Dominante
			Metodo
Sociedad	Domicillo	Actividad	consolidación	Directos	Indirectos
Integración proporcional
Videoreport Cananas, S.A.	Doctor Maranon, 1. 38006. Santa Cruz de Tenerife)	Alquiller de equipos audiovisuales, grabaciones de vicios de corresponsalias, organización de evertos y lodo lipo de servicios prestados por el personal necesario para llevar a cabo estas actividades.	Proporcional Integracion		34%
Ingenieria Audiovisual para Eventos, S.L. (Inevent)	C F. Oeste. Grupa Quejido Zaragoza	Realización de cualesquiera otras actividades o estudios compatibles, analogos o relacionados con los antenoros, o que 100. Poligono Malpica 50015 Prestación de servicios y de realización audiovisuales; Explotación de medios de comunicación audiovisuales. sean medio para consequirios.	Proporcional Integración		33%
TV, S.L.	4100 (Segovia)	Compeñia de Inventarios Naturales Pza. España, 5, 28. Atico C. Producción de obras audiovisuales sobre Naluraleza.	Proporcional Integración		50%
Powwow Media Partners, LLC	Gable, Florida 33134 Estados Unidos	2600 Douglas Rd 400. Coral Productora de contenidos audiovisuales para televisión,	Proporcional Integración		50%
Butaca Stage, S.L.	08029 (Barcelona)	Francesc Macía, 7. Piso 19. Producción de obras teatrales.	Proporcional Integracion		40%

p

A

VÉRTICE 360, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2011

1. EVOLUCIÓN DE LOS NEGOCIOS Y SITUACIÓN DE LA SOCIEDAD EN EL EJERCICIO 2011

Los resultados alcanzados por el Grupo Vértice 360º durante el período FY11 deben enmarcarse dentro de la difícil situación que atraviesa la economía española en general. Así mismo, la reestructuración comenzada durante el 4T FY 1 ha incidido de forma significativa en el resultado.

Son de destacar los siguientes aspectos:

• · Crecimiento en ingresos: Los ingresos de explotación han crecido un 27% respecto al mismo período del ejercicio precedente, alcanzando los 141,6 millones de euros debido, a la incorporación del grupo Lavinia.
• · Consolidación del Área de Servicios Audiovisuales:. En el período FY 11 alcanzó unos ingresos de explotación de 84,1 millones de euros y un EBITDA de 10,9 millones de euros. Es de destacar que el Grupo Vértice ha conseguido alcanzar en FY11 una cuota de mercado del conjunto de externalizaciones de las cadenas de TV de más de 36%.
• · Disminución de la deuda financiera: La disminución del endeudamiento financiero es un foco prioritario en la gestión del Grupo. Desde el inicio del ejercicio, la deuda con entidades financieras se ha reducido en 9,1 millones de euros.

El EBITDA en el período FY11 ha alcanzado los 10,2 millones de euros, con un margen del 7,2% sobre ingresos. Esta magnitud incluye costes extraordinarios de reestructuración, deterioros de activos y provisiones extraordinarias contabilizados en el ejercicio, que ascendieron a un total de 6,7 millones de euros. Ex gastos no recurrentes, el margen EBITDA recurrente alcanzó los 16,9 millones de euros, lo que supone el 11,9% sobre ingresos.

El EBIT se ha situado en -30,9 millones de euros. Esta magnitud incluye la provisión extraordinaria por deterioro del Fondo de Comercio por 22,6 millones de euros en el Consolidado de la Sociedad.

En el mismo sentido, el resultado neto consolidado del período se sitúa en -35,0 millones de euros, reflejando también el impacto de los costes extraordinarios mencionados.

Por lo que respecta a la generación de caja, el flujo de caja de las operaciones ascendió a 14,7 millones de euros en FY11.

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1.1 PRINCIPALES MAGNITUDES DEL EJERCICIO 2011 (FY11)

Las principales magnitudes de Vértice 360 para el periodo indicado se presentan en las tablas siguientes.

En miles de euros	FY11	FY10	Variación (%)
Ingresos de Explotación	141.640	111.250	27%
EBITDA	10.175	17.541	-42%
% EBITDA	7,2%	15.8%
EBIT	-30.892	3.384	-1013%
% EBIT	-21.8%	3,0%
Beneficio Neto	-34.952	711	-5018%
Inversiones totales (CAPEX)	9.355	34-481	-73%
inversiones ordinarias	9.355	12261	-24%
Inversiones extraordinarias (adquisición Lavinia)	0	22.220	-100%

En miles de euros	31-Dic-11	31-Dic-10	Variacion (%)
Deuda Financiera Neta	49.372 I	56.192	-12%
Deuda Financiera Neta (excl. Descuentos)	35.561	35.202	1%

Se destacan los siguientes aspectos:

• · Los ingresos de explotación de Vértice 360 en FY11 alcanzaron los 141,6 millones de euros. Fueron superiores en un 27% a los registrados en el mismo período del ejercicio precedente.
• · El EBITDA fue de 10,2 millones de euros, un 42% inferior al registrado en FY10. El margen EBITDA se situó en torno al 7,2%.

• · · El EBIT alcanzó la cifra de -30,9 millones de euros frente a los 3,4 millones del mismo período del año anterior. Esta diferencia respecto al ejercicio precedente viene originada principalmente por la provisión extraordinaria por deterioro del Fondo de Comercio por 22,6 millones de euros en el Consolidado de la Sociedad.

• · Vértice 360 ha cerrado FY11 con un resultado neto de -35,0 millones de euros, frente a los 711 miles de FY10. La diferencia entre ambos ejercicios se debe principalmente al efecto mencionado de los gastos extraordinarios de FY11 (reestructuración, deterioro y provisiones) por valor de 32, 1 millones de euros.

• · A cierre del período FY11, el endeudamiento total neto de Vértice asciende a 49,4 millones de euros, habiendo decrecido en un -12% desde el cierre del ejercicio anterior, lo cual supone en valor absoluto una disminución de -6,8 millones de euros netos. Del total de endeudamiento neto, 13,8 millones (un 28% del total) corresponden a descuento de contratos y efectos descontados. La deuda financiera neta, excluidos estos pasivos garantizados, asciende a 35,6 millones de euros.
• · El flujo de caja en las operaciones de explotación ascendió a 14,7 millones de euros.
• · Se han realizado inversiones netas en el período por valor de 9,4 millones de euros, lo que supone una reducción del 24% respecto a las inversiones ordinarias de FY 10. Del total de inversiones de FY11, 4,5 millones de euros correspondieron a inmovilizado intangible (principalmente compra o generación de derechos sobre contenidos) y 4,3 millones a inmovilizado material (principalmente tecnología audiovisual). En el período se han realizado asimismo inversiones en inmovilizado financiero en empresas del Grupo y terceros por valor de 0,5 millones de euros.

En miles de euros	FY11	FY10	Var. (%)
Ingresos de Explotación	141-640	111.250	27%
EBITO A	10.175	17.541	-42%
% EBITDA	7.2%	15.8%
EBIT	-30.892	3.384	-1013%
% EBIT	-21.8%	3,0%
Resultado Neto Atribuible	-34.952	711	-5016%

1.2 CUENTA DE RESULTADOS

Ingresos de Explotación

Los ingresos de explotación aumentan en un 27% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, alcanzando los 141,6 millones de euros.

El desglose de la cifra de ingresos de explotación y el peso de las diferentes divisiones sobre las ventas totales son los siguientes:

			%FY11	%FY10
En miles de euros	FY11	FY10		sobre el Total sobre el Total
Servicios Audiovisuales	84.098	64.411	59,4%	57,9%
Contenidos	49.468	રી રીકે	34,9%	46,3%
Interactiva	7.899	0	5,6%	0,0%
Internacional	6.094	0	4,3%	0.0%
Otros (y ajustes de consolidación)	-5.919	-4.676	-4,2%	-4,2%
Total	141.640	11.250	100.0%	100,0%

El notable crecimiento experimentado en la división de Servicios Audiovisuales se debe principalmente a la incorporación del grueso del negocio audiovisual de Lavinia y a los ingresos provenientes de importantes contratos de externalizaciones con las cadenas de televisión.

En Contenidos, la diferencia en el volumen de facturación frente a 2010 se debe principalmente a que en FY10 se recogió el impacto positivo de las películas de mayor éxito del año, y también a las menores entregas de televisión.

Las divisiones de Interactiva e Internacional inician su actividad en el presente ejercicio y entre ambas alcanzan en el período el 9,9% de los ingresos totales de Vértice 360.

EBITDA

El EBITDA del periodo se situó en 10,2 millones de euros, frente a los 17,5 millones del mismo periodo del ejercicio anterior, lo que supone un descenso interanual del 42%. El margen relativo fue del 7.2%.

El desglose del EBITDA por actividades es el siguiente:

				7andrgen
En miles de euros	FY11	FY10	%margen FY11	FY10
Servicios Audiovisuales	10.907	9.888	13.0%	15.4%
Contenidos	5.116	12.118	10,3%	23,5%
Interactiva	287	0	3,6%
Internacional	-394	0	-6,5%
Otros (y gastos corporativos)	-5.742	-4.465	97,0%	95,5%
Total	10 175	17.541	7.2%	15,8%

La división de Servicios Audiovisuales ha alcanzado un margen EBITDA del 13%, alcanzando en FY 1 cerca de 10,9 millones de euros (aproximadamente 1,0 millones de euros más que el año anterior en términos absolutos). Por su parte, Contenidos obtuvo un margen del 10,3%. Las nuevas divisiones Internacional alcanzaron márgenes EBITDA del 3,6% y -6,5% respectivamente.

Las cifras de 2011 bajo el epígrafe Otros incluyen básicamente el incremento de personal del área Corporativa como consecuencia del proceso de integración de Lavinia y de la centralización de funciones.

Amortizaciones

Las amortizaciones en FY 1 han supuesto 17,2 millones de euros, frente a los 15,5 millones de euros de FY10.

Este incremento neto del 11% respecto al ejercicio precedente viene originado principalmente por efecto conjunto del devenir normal de los negocios (en el que destaca la reducción de amortizaciones en el área de Servicios Audiovisuales por el cambio de modelo de negocio hacia las externalizaciones, y de Contenidos por los menores volúmenes en cine y televisión comparados con FY 10), así como por la incorporación de las sociedades provenientes de Lavinia. Con carácter extraordinario, la división de Servicios Audiovisuales ha realizado asimismo la amorlización adicional de determinados activos por importe de 1,5 millones de euros.

La amortización de los derechos sobre contenidos (principalmente de cine y televisión) en FY11 ha supuesto en total 6,7 millones de euros, frente a los 7,5 millones del mismo período de 2010.

64

Por otra parte, el gasto por amortización de tecnología de la división de Servicios (excluida la amortización extraordinaria mencionada), ha ascendido a 7,9 millones de euros, cifra prácticamente idéntica a la del pasado ejercicio.

La amorfización de las divisiones de Internacional y Otros (Corporativa) ascendió en total a 1,1 millones de euros en el período.

EBIT

El EBIT alcanzó la cifra de -30,9 millones de euros frente a los 3,4 millones del mismo período del año anterior.

Esta diferencia respecto al ejercicio precedente viene originada principalmente por la provisión extraordinaria por deterioro del Fondo de Comercio por 22,6 millones de euros en el Consolidado de la Sociedad.

1.3 EVOLUCIÓN POR ÁREAS DE NEGOCIO

1.3.1 Servicios Audiovisuales

FY 1 1	FY10	Variación (%)
84.098	64-411	30.6%
10.907	9.888	10,3%
13.0%	15,4%
-93	2.203	-104.2%
-0.1%	3,4%

La cifra de ingresos de la división de Servicios durante FY11 ha superado en un 30,6% la del mismo período de 2010, alcanzando los 84,1 millones de euros.

El margen EBITDA dei período alcanzó el 13,0% sobre ingresos. En valor absoluto, el EBITDA fue de 10,9 millones de euros, un 10,3% mayor que el de FY10.

E! EBIT fue de -93 miles de euros, frente a los 2,2 millones de FY10.

El incremento de los valores absolutos de las magnitudes financieras de la división ha venido originado principalmente por la incorporación del grueso del negocio audiovisual de Lavinia y la consecución de importantes contratos de externalizaciones con las cadenas de televisión.

El nuevo entorno económico y sectorial obliga a los operadores de televisión a adaptar sus estructuras de costes fijos desprendiéndose de áreas auxiliares, cuya gestión y operativa se

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contrata con socios externos especializados (se "externaliza"). Este nuevo modelo operativo se presenta como una importante oportunidad de negocio para el Grupo Vértice, que ha desarollado en los últimos años su capacidad para convertirse en el socio natural de las cadenas de televisión, lo cual le proporciona una base de ingresos recurrente a medio/largo plazo.

El progresivo mayor peso de la actividad de externalizaciones está conduciendo a una evolución en el mix de negocio de la división de Servicios hacia un modelo recurrente basado en contratos a largo plazo con los principales operadores televisivos del país. Se trata de un modelo que, debido a su recurrencia, reduce sensiblemente los riesgos de negocio, modificando igualmente la relación entre gastos e inversiones: se incurre en mayores costes operativos, por lo que los márgenes EBITDA son menores y, por el contrario, se requieren menos inversiones, con el consiguiente efecto positivo sobre el margen EBIT (menores amortizaciones) y el cash-flow a medio plazo.

Los ingresos de la división de Servicios Audiovisuales provenientes de los contratos de externalización de diverso fipo ascendieron a 47,7 millones en FY11 (un 57% de los ingresos totales de la División).

1.3.2. Contenidos

La división de Contenidos incluye las líneas de negocio de Televisión, Cine, Live y Sales, e incorpora las nuevas de Escenografía y Diseño Gráfico, y Publicidad y Patrocinios.

En miles de euros	FY11	FY10	Variación (%)
Ingresos de Explotación	49 468	51.515	-4,0%
EBITDA	5.116	12.118	-57,8%
% EBITDA	10,3%	23,5%
EBIT	-2.383	5.745	-141,5%
% EBIT	-4,8%	11,2%

Los ingresos de explotación alcanzaron los 49,5 millones de euros en FY I I , un 4,0% inferiores a los del mismo período del ejercicio anterior.

El EBITDA en valor absoluto fue de 5,1 millones de euros, frente a los 12,1 millones de FY10. El margen EBITDA sobre ingresos fue del 10,3% en el período.

El EBIT alcanzó los -2,4 millones de euros, frente a los 5,7 millones de FY 10. El margen EBIT sobre ingresos fue del -4,8% en el período.

Tanto en EBITDA como en EBIT se aprecia comparativamente el impacto de la película Shutter Island en el ejercicio anterior, originando unos márgenes extraordinariamente elevados.

Respecto a los ingresos de explotación de las distintas áreas que se integran en la división de Contenidos, se presentan en la siguiente tabla junto con su peso específico dentro de la división:

のビゾ11

%FY10

En miles de euros	FY11	FY10	sobre el Total sobre el Total
Televisión	24.433	20.217	49,4%	39,2%
Cine	22.709	29.209	45,9%	56,7%
Otros	3.577	2.089	7.2%	4,1%
Ajustes de sub-consolidación	-1.251	O	-2,5%	0.0%
oral	49.468	51.515	100.0%	100,0%

La actividad de Televisión alcanzó los 24,4 millones de euros en FY11, cifra superior a los 20,2 millones del mismo período del ejercicio precedente.

La actividad de Cine alcanzó los 22,7 millones de euros, debido principalmente a la producción en curso de nuevos largometrajes y a la explotación del catálogo. En este sentido, recientemente se han firmado acuerdos de cesión de derechos con 13TV y Mediaset España Comunicación, por ejemplo. Igualmente, con referencia al desarrollo de nuevos canales y soportes de distribución, se han cerrado acuerdos de explotación de video-on-demand con importantes compañías como Microsoft (X-Box), Ono, Filming, Sony (Play Station) e Imagenio.

Bajo el epígrafe Otros se encuadran el resto de dimensión más reducida, como Sales, Live, Escenografía y Diseño Gráfico, y Publicidad y Patrocinios. Estas líneas de negocio presentan un crecimiento destacable respecto al año anterior, si bien aún se encuentran en plena fase de expansión y desarrollo.

1.3.3 Interactiva

En miles de euros	FY11
Ingresos de Explotación	7.899
EBITDA	287
% EBITDA	3,6%
EBIT	194
% EBIT	2,5%

La división de negocios Interactiva se ocupa de la creación y desarrollo de contenidos y servicios interactivos para cualquier tipo de pantalla.

En el período FY11 alcanzó unos ingresos de explotación de 7,9 millones de euros. Su EBITDA fue de 0,3 millones, lo que representa un margen operativo de un 3,6% sobre ingresos.

El EBIT alcanzó los 0,2 millones de euros, un 2,5% sobre ingresos.

1.3.4 Internacional

En miles de euros	FY11
Ingresos de Explotación	6.094
EBITDA	-394
% EBITDA	-6,5%
EBIT	-737
% EBIT	-12,1%

En el período FY11 alcanzó unos ingresos de 6,1 millones de euros y un margen EBITDA algo inferior al -6%, representando -394 miles de euros.

1.4 BALANCE DE SITUACIÓN

31/12/2011

Activos no corrientes	169.007	200.879
Inmovilizado Material	26.561	30.691
Fondo de Comercio	73.225	96.036
Otros activos intangibles	41.046	46.051
Activos Financieros	2.434	1.748
Otros activos	25.741	26.353
Activos Corrientes	63.275	64.446
Existencias	4.290	4.808
Deudores	53.423	51-758
Efectivo y otros	5.562	7.880
TOTAL ACTIVO	232.282	265.325
Patrimonio Neto	115.951	152.826
Capital y Reservas (1)	146.771	147.518
Resultado de la dominante	-34.952	711
Minoritarios	4.132	4.597
Pasivos No corrientes	36.188	37.621
Otros diferidos Ingresos y acreedores	86	103
Provisiones	710	490
Pasivo por impuestos diferidos	2.648	3.209
Deudas con entidades de crédito	23.466	28.729
Otros acreedores	9 278	5.090
Pasivos corrientes	80.143	74.878
Provisiones a corto plazo	ડેતેર	395
Deudas con entidades de crédito	31.467	35.343
Otros pasivos financieros	ાં તેરી	2.198
Acreedores comerciales	25.643	19.399
Pasivo por impuestos corrientes	15.314	12.945
Otros pasivos corrientes	4.964	4.598

દુધ

Endeudamiento.

A cierre del período FY11, el endeudamiento total neto de Vértice asciende a 49,4 millones de euros, habiendo decrecido en un -12,1% desde el cierre del ejercicio anterior, lo cual supone en valor absoluto una disminución de -6,8 millones de euros netos.

Por su parte, en FY 1 el endeudamiento financiero bruto se ha disminuido en -9,1 millones de euros a pesar del deterioro en el cobro a las televisiones públicas que se ha producido en el período.

Del total de endeudamiento neto, 13,8 millones (un 28% del total) corresponden a descuento de contratos y efectos descontados. La deuda financiera neta, excluidos estos pasivos garantizados, asciende a 35,6 millones de euros.

El desglose total de la deuda completa del Grupo Vértice a cierre de FY11 se adjunta en el cuadro siguiente:

		A cierre período FY11
		No		A cierre
En miles de euros	Corriente	Cornente	TOTAL	FYJO	% Var.
Préstamos Bancarios	10.250	16.174	26.425	24.748	6,8%
Descuento contratos	5.381	5.226	10.607	13.887	-23,6%
Efectos descontados	3.204	0	3.204	7.103	-54,9%
Pólízas de crédito y otros	10.107	0	10.107	13.130	-23.0%
Leasing	2.525	2.066	4.592	5.204	-11,8%
Deuda Financiera Bruta	31.467	23.467	54.934	64.072	-14,3%
Tesorería			5.562	7.880	-29,4%
Total Deuda Financiera Neta			49.372	56.192	-12,1%
Total Deuda Financiera Neta (ex. Descuentos)	35.561	35.202	1,0%

La compañía gestiona los vencimientos con el criterio ordinario, y dichos vencimientos se corresponden con el siguiente calendario:

	Vencimientos de Deuda (a cierre período FY11)
En miles de euros	2012	ਸਾ। 3	2014	2015 y Siguientes
Préstamos Bancarios	10.250	ર્ 39	4-449	5.587
Descuento contratos	5-381	5.107	100	20
Efectos descontados	3.204	0	0	0
Pólizas de crédito y otros	10.107	0	0	0
Leasing	2.525	1.241	670	155
Total Deuda Financiera Bruta	31.467	12.486	5.220	5.761

Es de destacar el esfuerzo realizado en la reducción de los niveles de deuda en -9,1 millones de euros brutos desde el inicio del ejercicio, así como en la adecuación y redistribución de los vencimientos futuros, según se muestra a continuación:

	Variación de Vencimientos
En miles de euros	2011	2012	2013	2014	2015 y siguientes	TOTAL
Situación a cierre FY10	35,343	15 742	5.807	3.617	4-064	64.072
Situación a cierre FY 1 1	0	31.467	12.486	5,220	5.761	54.934
Variación Deuda Fin. Bruta	-35.343	16.723	4.333	3.451	1.697	-9.138

Inversiones.

Las Inversiones netas del Grupo Vértice durante el período han ascendido a 9,4 millones de euros, lo que supone un ahorro del 24% respecto a FY10, en que se invirtió por valor neto de 12,3 millones de euros (inversiones ordinarias).

Del fotal de inversiones de FY11, 4,5 millones correspondieron a inmovilizado intangible (de los cuales, 4,4 millones se invirtieron en compra o generación de derechos sobre contenidos), y 4,3 millones de euros a inmovilizado material (principalmente inversiones en tecnología para la división de Servicios Audiovisuales). En el período se han realizado asimismo inversiones en inmovilizado financiero en empresas del Grupo y ferceros por valor de 0,5 millones de euros.

71

2. ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

Con posterioridad al cierre del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, y hasta ia formulación de estas cuentas anuales consolidadas por el Consejo de Administración, se ha producido el siguiente acontecimiento significativo:

2.1. Lavinia

Con fecha 27 de febrero de 2012, se acordó en Consejo de Administración, la desinversión de las sociedades originariamente pertenecientes al Grupo Lavinia integradas en Vértice 360º a su antiguo dueño, Narval Sabazio, S.L. (en adelante, Narval).

Narval y Vértice 360º han suscriben un acuerdo de desinversión en virtud del cual Narval adquirirá de Vértice su participación en:

-Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital.

• Lavinia Productora, S.L.(Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente la participación de Lavinia Productora, S.L.U. en el capital de sus filiales Grup Hola Events Comunicación TV i Multimedia, S.L. y Optim TV Audiovisual, S.L.
• Lavinia Interactiva, S.L. (Sociedad Unipersonal): 100% del capital, incluyéndose igualmente ei 100% del capítal de Vidneo Media, S.L.

-Lavinia France Audiovisuel, S.A.S.: 100% del capital.

• Alice Production, S.A.: 90% del capital.

Vértice 360º recibirá de Narval el 100% de las acciones de la Sociedad de que Narval es titular y que adquirió en el marco de la integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice 360°, representativas de un 13,5% del capital social de la Sociedad, de 0,5 euros de valor nominal cada una de ellas, incluyendo, por tanto, el 55% de las citadas acciones que se encuentran pignoradas en garantía de créditos a favor de la Agencia Estatal de Administración Tributaria siempre que la misma acepte o bien la sustitución de garantías que Vértice 360° le ofrezca para liberar las acciones pignoradas o bien que levante temporalmente la pignoración para permitir el cambio de titularidad de las acciones y que Vértice 360º vuelva a pignorarlas.

Dentro de este acuerdo, Lavinia Tec-Com, S.L. (Sociedad Unipersonal) presenta la comunicación prevista en el artículo 5 bis de la Ley 22/2003, de 9 de julio, de la Ley Concursal.

La Operación se aprobó en Consejo de Administración de Vértice el día 27 de febrero de 2012. A fecha 28 de febrero de 2012 fue comunicada a la CNMV y el público en general, y con fecha 2 de marzo se firmó y ratificó la operación.

Vértice no tiene intención de superar el límite del 10% de autocartera previsto en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital, y llevará a cabo las actuaciones necesarias al efecto.

El importe de los principales epígrafes del balance de situación al 31 de diciembre de 2011 y de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio anual terminado en dicha fecha que aportaba el Grupo Lavinia son los siguientes.

Miles de euros	Importe
Ingresos de explotación	40.505
EBITDA (negativo)	(1.231)
Beneficio (Pérdida) Neta	(4.331)
Deuda Financiera	12-565
Aplazamientos Hacienda Publica	5.376

2.2. Videoreport Canarias, S.A.

Por otro lado, con fecha 15 de marzo de 2012, Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A., a fravés de la sociedad Videoreport, S.A.U. -sociedad de la que Vértice Servicios Audiovisuales, S.L.U., sociedad íntegramente participada por Vértice 360°, es accionista único-, ha alcanzado un acuerdo de sindicación con varios de los accionistas de la Sociedad Videoreport Canarias, S.A. en virtud del cual ha adquirido el control sobre la Sociedad en los férminos del artículo 42 del Código de Comercio.

A estos efectos, durante el período de vigencia del acuerdo, los accionistas sindicados se obligan, entre otras cuestiones, a convenir unánimemente sobre las decisiones u orientaciones del voto que cada uno de los accionistas sindicados haya de formular en el seno de las Juntas Generales de accionistas, el Consejo de Administración, el Comité de Dirección o cualquier otro órgano colegiado de Videoreport Canarias, así como a ejercer los derechos de voto inherentes a sus respectivas acciones de Videoreport Canarias en el Consejo de Administración de la Sociedad respecto de deferminados asuntos relacionados con los aspectos financieros y la explotación del negocio de Videoreport Canarias en el mismo sentido que Videoreport, motivo por el cual, en adelante, Vértice 360° pasará de consolidar los estados financieros de Videoreport Canarias por el método de integración proporcional a consolidarlos por el método de integración global. En consecuencia, en la cuenta de resultados consolidada del Grupo Vértice los ingresos de explotación se verán incrementados en 14 millones de euros y el resultado de explotación en 1,6 millones de euros; y en el balance de situación consolidado del Grupo Vértice los activos se verán incrementados en 13 millones de euros.

3. EVOLUCIÓN PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD

Los resultados obtenidos por la Sociedad en el período FY 11 quedan enmarcados dentro de la difícil situación económica actual y de la profunda reestructuración llevada a cabo en las compañías que componen el Grupo vértice 360º

Dentro de este contexto, es preciso destacar que Vértice 360 mantiene una posición de ventaja competitiva que se fundamenta en:

· La diversificación de negocios bien asentados dentro del sector audiovisual y que cubren toda la cadena de valor.

73

• · La combinación de capacidades derivadas del tamaño del Grupo, que permite acometer proyectos inaccesibles para otros competidores más pequeños.
• · La consolidación e incorporación de servicios y contenidos innovadores e interactivos.

Asimismo, no se puede ignorar la especial severidad de las restricciones de liquidez y acceso al crédito para la mayoría de las empresas. A pesar de esta situación generalizada, que ha originado que el Balance Consolidado de la Sociedad refleje un incremento de los deudores del 3,2% desde el inicio del ejercicio, se ha logrado reducir los niveles de deuda financiera neta en 6,8 millones de euros durante el período.

4. INVERSIONES EN INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

El activo del balance no recoge ningún importe por este concepto, pero es consustancial a la empresa desarrollo de nuevas tecnologías que son de aplicación en los ámbitos de sistemas y distribución de contenidos.

5. ADQUISICIONES DE ACCIONES PROPIAS

En la Junta General de Accionistas, celebrada el 22 de mayo de 2009, se autorizó la adquisición de acciones propias hasta un número máximo de acciones que no exceda del 5,00% del capital social y por un precio a valor de contraprestación no inferior al valor nominal de las acciones ni superior a su cotización en Bolsa.

Al 31 de diciembre de 2011 la sociedad tiene 3.312.746 acciones propias en cartera (1.682.756 al 31 de diciembre de 2010), representativas del 1,07% del capital. La valoración de dichas acciones es de 997 miles de euros siendo su valor nominal de 1.656 miles de euros.

6. USO DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR LAS SOCIEDADES

El Grupo no utiliza instrumentos financieros que impliquen riesgo de tipo de interés, tipo de cambio. entre otros, salvo los desglosados en las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

7. CONTENIDOS ADICIONALES CONFORME A LO DISPUESTO EN EL ART. 116 BIS DE LA LEY DE MERCADO DE VALORES

a) Estructura de Capital

El capital social de Vértice 360º al 31 de diciembre de 2011 ascendía a 154.936 miles de euros, representado por 309.872.192 acciones ordinarias de 0,5 euros de valor nominal cada una.

b) Restricción a la Transmisibilidad de Acciones

No hay restricciones legales ni estatutarias para la adquisición o transmisión de las acciones representativas del capital.

c) Participaciones Significativas en el Capital, directas o indirectas

La siguiente tabla muestra una relación de aquellos accionistas que, según el conocimiento de la Sociedad a 31 de diciembre de 2011, tenían directa o indirectamente, una participación significativa en su capital social, según se define en el Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo:

	Porcentaje de Porcentaje de Participación Participación
	0 31.12.2011	a 31.12.2010
Accionistas:
Grupo Ezentis, S.A. (antes Avanzit S.A.)	28.61%	28.61%
Narval Sabazio, S.L. (1)	13.50%	13.50%
Nomura Holdings Inc. (2)	11.50%	11,50%
EBN Banco de Negocios, S.A.	6.00%	6.00%
D. José Maria Irisam Núñez	3.27%	3.27%
D. Javier Tallada García de la Fuente (3)	3,46%	3,13%
Resto del Consejo	1.53%	1,17%
Resto	32.13%	32,82%
Total	100%	100%

{4) Tal y como se detalla en la nota 21, Vértice 360 recibirá de Narval el 100% de la acciones de las que éste es titular, como consecuencia de la venta del Grupo Lavinia.

• (5) Nomura Holdings ostenta esta participación de manera indirecta a través de FSS Luxembourg I, S.à.r.l.
• (6) D. Javier Tallada García de la Fuente controla parte de las acciones de Vértice 360º de forma directa y parte de forma indirecta, a través de la sociedad mercantil Rustraductus, S.L., que es titular del 1,99% de las acciones de Vértice 360°

A la fecha de cierre del ejercicio 2011, no existen opciones sobre acciones de la Sociedad concedidas a favor de los miembros del Consejo de Administración o de sus directivos.

d) Restricciones al Derecho de voto

Al cierre del ejercicio 2011, no existen restricciones al derecho de voto.

e) Pactos Parasociales

No existen pactos parasociales al cierre del ejercicio 2011.

f) Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del Consejo de Administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad Dominante.

Las Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del Consejo de Administración son los que figuran en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración. El nombramiento de los miembros del Consejo de Administración corresponde a la Junta General de Accionistas, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital y en los Estatutos Sociales. Conforme a estos últimos, el Consejo está compuesto por un mínimo de cinco y un máximo de quince miembros elegidos por la Junta General de Accionistas. En caso de producirse vacantes, el Consejo puede designar, de entre los accionistas a personas que haya de ocuparlas hasta que se reúna la primera Junta de General de Accionistas.

Las personas propuestas para el cargo de Consejero deben de reunir los requisitos que en cada momento establezcan las disposiciones legales vigentes y los Estatutos Sociales, además de gozar de reconocido profesional y de poseer conocimientos y la experiencia adecuados para el desempeño del cargo.

No pueden ser Consejeros de la Sociedad quienes se hallan incursos en las prohibiciones y en las causas de incompatibilidad que establezca la legislación aplicable

No pueden ser Consejeros de la Sociedad quienes se hallan incursos en las prohibiciones y en las causas de incompatibilidad que establezca la legislación aplicable

Las propuestas de nombramientos o de reelección de los Consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, deben de ir precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de las propuestas de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones habrá que motivar las razones dejando constancias de las mismas en el acta.

De acuerdo con lo establecido en el Reglamento del Consejo en cuanto a la composición cualitativa del referido órgano, el número de consejeros externos dominicales e independientes constituirá una amplia mayoría del Consejo, siendo el número de consejeros ejecutivos el mínimo necesario teniendo en cuenta la complejidad de la Sociedad y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la misma. Dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el independiente

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reflejará la proporción existente entre el capital representado por los consejeros dominicales y el resto del capital, siendo el número de consejeros independientes de al menos un tercio del total de consejeros.

El plazo estatutario de duración del cargo de consejero es de cinco años, pudiendo ser reelegidos indefinidamente por periodos de igual duración. Vencido el plazo, el nombramiento caducará una vez se haya celebrado la siguiente Junta General de Accionistas o haya concluido el término legal para la convocatoria de la Junta General de Accionista Ordinaria.

Los Consejeros designados por cooptación deberán ser ratificados en su cargo en la primera Junta General de Accionistas que se celebre con posterioridad a su designación.

Los Consejeros cesarán en su cargo cuando lo decida la Junta General de Accionistas, cuando comuniquen su dimisión a la Sociedad y cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados.

En cuanto a la reforma de los Estatutos Sociales, se trata de una competencia exclusiva de la Junta General de Accionistas (artículo 14.e de los Estatutos Sociales), y se rige por lo dispuesto en los artículos correspondientes de la Ley de Sociedades de Capital, sin ninguna especialidad. Exige la concurrencia de los siguientes requisitos establecidos en la ley:

• Que los administradores o, en su caso, los accionistas autores de la propuesta formulen un informe escrito con la justificación de la misma.
• Que se expresen en la convocatoria con la debida claridad los extremos que hayan de modificarse.
• Que en el anuncio de convocatoria se haga constar el derecho que corresponde a todos los accionistas de examinar en el domicilio social el texto íntegro de la modificación propuesta y del informe sobre la misma y de pedir la entrega o el envío gratuito de dichos documentos.
• · Que el acuerdo sea adoptado por la Junta de conformidad con lo dispuesto por el artículo 194 de la Ley de Sociedades de Capital.
• · En todo caso, el acuerdo se hará constar en escritura pública que se inscribirá en el Registro Mercantil y se publicará en el Boletín Oficial del Registro Mercantil.

g) Poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones

El poder de representación de la Sociedad corresponde al Consejo de Administración en forma colegiada y por decisión mayoritaria. Tienen atribuidas amplias facultades para la gestión, administración y representación de la Sociedad, sin más excepciones que las de aquellos asuntos que sean competencia de la Junta General de Accionistas o no estén incluidos en el objeto social.

En la actualidad, el Consejo de Administración dispone de autorización de la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 28 de mayo de 2010 autorizó al Consejo de Administración a adquirir por título de compraventa o por cualquier otro acto intervivos a fítulo oneroso acciones propias de la Sociedad representativas de hasta un diez por ciento (10%) del capital social durante un periodo de 18 meses, contado a partir del 28 de mayo de 2010.

h) Los acuerdos significativos que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición

No existen acuerdos de estas características.

i) Acuerdos con Consejeros, Dirección y Empleados que dispongan indemnizaciones en caso de dimisión, despido improcedente o extinción de la relación laboral con motivo de una oferta pública de adquisición

Los contratos entre la Sociedad y los Altos Directivos, entre los que figuran tres Consejeros Ejecutivos, contemplan de forma expresa el derecho a percibir la indemnización en caso de extinción de la relación por parte de la Sociedad, por cualquier causa que no sea la dimisión del Alto Directivo o el despido declarado procedente, y siempre que la Sociedad no respete un plazo de preaviso mínimo de seis meses antes de proceder a la extinción del contrato. La misma indemnización resulta de aplicación en el supuesto de extinción del contrato de voluntad del Alto Directivo en caso de cambio de la Sociedad o cualquiera de los demás supuestos previstos en el artículo 10, apartado 3 del Real Decreto 1382/1985

Los contratos de los empleados ligados a Vértice 360° por una relación laboral común generalmente no contienen cláusulas de indemnización específicas, por lo que, en el supuesto de extinción de la relación labora! resultará de aplicación la normativa laboral general.

8. MEDIO AMBIENTE

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad y la inexistencia de proceso de fabricación, la misma no tiene responsabilidades, gastos, activos ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo, no se incluyen otros desgloses específicos en la presente memoria e Informe de Gestión consolidado respecto a información de cuestiones medioambientales

9. INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

FECHA FIN DE EJERCICIO: 31/12/2011

C.I.F.: A-84856947

Denominación social: VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A - ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última modificación	Capital Social (euros)	Número de acciones	Número de derechos de voto
10/12/2010	154.936.096.00	309.872.192	309.872.192

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

no

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos(*)	% sobre el total de derechos de voto
NOMURA HOLDINGS INC.	0	35.622.208	11.496
Don Javier Tallada García de la Fuente	3.506.644	6.189.898	3.129

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
NOMURA HOLDINGS INC.	FSS LUXEMBOURG , S.A.R.L.	35.622.208	11.496
DON JAVIER TALLADA GARCIA DE LA FUENTE	RUSTRADUCTUS S.L.	6.143.910	1.983

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del accionista	Fecha de la operación	Descripción de la operación
NOMURA HOLDINGS INC.	25/11/2011	Se ha superado el 10% del capital Social

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ	10.123.444	0	3,267
DON ANTONI ESTEVE AVILES	0	41.840.000	13,502
DÓN CARLOS ABAD RICO	10.000	0	0,003
EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.	5.414.348	13.172.674	5,998
GRUPO EZENTIS, S.A.	88.653.009	0	28,610
Don Horacio Levin	54.700	0	0.018
DON IGNACIO GÓMEZ-SANCHA TRUEBA	1.000	0	0,000
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO	0	3.608.852	1,165
DON MANUEL GARCÍA-DURÁN DE BAYO	100	0	0,000
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	200	0	0,000
DON SANTIAGO RUIZ DUBOIS	5.700	0	0.002

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	NARVAL SABAZIO, S.L.	41.840.000	13.502
EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.	EBN VACCARIA FCR	13.172.674	4,251
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO	WYNDHAM LEISURE S.L.	3 608 852	1,165

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración	52.565

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Tipo de relación : Societaria Breve descripción : NOMURA HOLDINGS INC. es titular indirecto de una participación representativa del 9,084% del capital del GRUPO EZENTIS, S.A.

Nombre o denominación social relacionados

NOMURA HOLDINGS INC.

Tipo de relación : Societaria Breve descripción : Javier Tallada García de la Fuente es titular indirecto de una participación representativa del 4,166% del Grupo Ezentis,S.A.

Nombre o denominación social relacionados

DON JAVIER TALLADA GARCÍA DE LA FUENTE

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los tituares de participaciones significativas, y la sociedad ylo su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

4

Tipo de relación :

Contractual

Breve descripción :

D. José María Insarri mantiene una relación con la Sociedad en virtud de la cual desempeña sus servicios como primer ejecutivo de la Sociedad.

Nombre o denominación social relacionados

Don José maría Irisarri núñez

Tipo de relación :

Contractual

Breve descripción :

D. Antoní Esteve Aviles mantiene una relación contractual con la Sociedad en virtud de la cual desempeña sus servicios como Vicepresidente ejecutivo de la Sociedad.

Nombre o denominación social relacionados

DON ANTONI ESTEVE AVILÉS

Tipo de relación : Contractual Breve descripción : NARVAL SABAZIO, S.L. presta servicios de office management a la Sociedad.

Nombre o denominación social relacionados

NARVAL SABAZIO, S.L.

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

no

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

no

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

NO

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercício:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*)	% total sobre capital social
3.392.336		1.095

(*) A través de:

Tota

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Fecha de comunicación	Total de acciones directas adquiridas	Total de acciones indirectas adquiridas	% total sobre capital social
11/03/2011	1.709.580	0		0.552
Plusvalia/(Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

Corresponde a la Junta General de accionistas la autorización para la adquisición derivativa de acciones propias, tal y como establece el articulo 7 del Reglamento de la Junta General.

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de junio 2011 autorizó al Consejo de Administración a adquirir, por titulo de compraventa, permuta o por cualquier otro acto intervivos a título oneroso, acciones propias de la Sociedad representativas de hasta un diez por ciento (10%) del capital durante un periodo de 18 meses, contado a partir del día 29 de junio de 2011.

A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

NO
Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

NO

0 Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una restricción estatutaria

lndique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capítal social:

NO

A.11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

NO

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B - ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B.1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros	15
Número mínimo de consejeros	ട്

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON JOSE MARIA IRISARRI NÚÑEZ		PRESIDENTE- CONSEJERO DELEGADO	07/02/2007	07/02/2007	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	-	CONSEJERO	03/12/2010	03/12/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON CARLOS ABAD RICO		CONSEJERO	23/07/2009	28/05/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.		CONSEJERO	22/05/2009	28/05/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON GINES ALARCÓN MARTINEZ		CONSEJERO	03/12/2010	03/12/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
GRUPO EZENTIS, S.A.		CONSEJERO	30/03/2011	29/06/2011	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
Don Horacio LEVIN		CONSEJERO	03/12/2010	03/12/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
DON IGNACIO GÓMEZ- SANCHA TRUEBA	-	CONSEJERO	30/11/2011	30/11/2011	COOPTACIÓN
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO	-	CONSEJERÓ	07/02/2007	07/02/2007	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
Don Juan Ignacio GARCÍA ESTEBAN		CONSEJERO	29/06/2011	29/06/2011	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

8

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el consejo	F. Primer nombram	F. Ultimo nombram	Procedimiento de elección
DON MANUEL GARCIA- DURÁN DE BAYO	-	CONSEJERO	28/09/2011	28/09/2011	COOPTACIÓN
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	스 �	CONSEJERO	24/06/2009	28/05/2010	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS
Don Santiago Ruiz Dubois	노동	CONSEJERO	21/11/2008	22/05/2009	VOTACIÓN EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

13

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del consejero	Condición consejero en el momento de cese	Fecha de baja
RUSTRAINVEST S.A.	DOMINICAL	23/02/2011
DOÑA CARMEN BASAGOITI PASTOR	INDEPENDENTE	23/02/2011
RUSTRADUCTUS S.L.	DOMINICAL	29/03/2011
DON JOSÉ LUIS MACHO CONDE	DOMINICAL	01/04/2011
DON SAÚL RUIZ DE MARCOS	EJECUTIVO	22/07/2011
DON MARIO ARMERO MONTES	DOMINICAL	28/09/2011

B.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramlento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ	-	PRESIDENTE Y CONSEJERO DELEGADO SOLIDARIO

9

Nombre o denomincaión del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	VICEPRESIDENTE

Número total de consejeros ejecutivos
% total del consejo	15,385

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Nombre o denominación del acclonista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
EBN BANCO DE NEGOCIOS. S.A.	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	EBN BANCO DE NEGOCIOS, S.A.
DON GINÉS ALARCÓN MARTINEZ	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	NARVAL SABAZIO. S.L.
GRUPO EZENTIS, S.A.	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	GRUPO EZENTIS, S.A.
DON IGNACIO GÓMEZ-SANCHA TRUEBA	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	GRUPO EZENTIS, S.A.
DON MANUEL GARCÍA-DURÁN DE BAYO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	GRUPO EZENTIS, S.A.
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES	FSS LUXEMBOURG I, S.A.R.L.

Número total de consejeros dominicales
% total del Consejo	46,154

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

DON CARLOS ABAD RICO

Perfil

Ha ocupado desde 1994 hasta febrero de 2009 el cargo de Director General de Sogecable, compañía en la que ha participado en operaciones como el lanzamiento en 1997de la plataforma de televisión digital Canal Satélite

10

Digital (hoy Digital Plus), la admisión a colización en Bolsa de las acciones de Sogecable en 1998 o el lanzamiento de la cadena de televisión en abierto Cuatro en 2005. Antes de incorporarse a Sogecable, D. Carlos Abad formó parte de la prestigiosa firma McKinseyCo, en cuya oficina española trabajó durante los años 1982 a 1994, participando en un amplio número de operaciones relacionadas con los sectores financiero y de las telecomunicaciones.

Nombre o denominación del consejero

DON HORACIO LEVIN

Perfil

Estudios terciarios en la Universidad de Buenos Aires, Facultad de Ciencias Económicas, entre 1970 y 1976. Fundador de la productora Promofilm en 1990 y responsable de su expansión intemacional hasta su integración en Grupo Arbol (Globomedia), de la que Horacio Levin fue socio y miembro del Consejo de Administracion hasta 2005.

Ha producido programas televisivos de máxima audiencia, reconocido como el Mejor Productor Ejecutivo de la región en dos ocasiones y los programas por él producidos recibieron los más importantes premios en varios territorios. Creó el primer canal de televisión por cable infantil de Latinoamérica, Magic Kids y fue el primero en licenciar para Latinoamérica grandes internacionales como Survivor, Who wants to be a Millionaire y Greed. Fundó una agencia de publicidad a los 17 años y ha participado en la producción de importantes largometrajes cinematográficos.

Nombre o denominación del consejero

DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO

Perfil

Licenciado en Derecho y Diplomado en Comercio Exterior. Actualmente es Presidente de lbadesa y ha ocupado diversos cargos de relevancia en empresas dedicadas al comercio exterior y al sector audiovisual.

Nombre o denominación del consejero

DON JUAN IGNACIO GARCÍA ESTEBAN

Perfil

Ingeniero superior en Informática por la Universidad Politécnica de Madrid.

Socio fundador y actual Director de Operaciones de Visual Tools, S.A., compañía dedicada al desarrollo y fabricación de sistemas de grabación y transmisión de video digital y soluciones inteligentes de video-observación para el mercado profesional.

Con anterioridad a la fundación de Visual Tools, S.A. ha desempeñado diversos cargos de responsabilidad en compañías dedicadas al diseño, fabricación e instalación de sistemas de control para edificios inteligentes y ha desarrollado actividades docentes como Profesor en la Facultad de Informática de Madrid.

Nombre o denominación del consejero

DON SANTIAGO RUIZ DUBOIS

Perfil

Ingeniero Superior de Montes y Master en Dirección de Empresas por el IESE. Actualmente es Director en Estados Unidos de la consultora de estrategia Inaltia Partners y ocupó hasta mayo de 2009 el puesto de Director General Corporativo del grupo multinacional de empresas de ingenieria y fabricación, Aries.

Número total de consejeros independientes	5
% total del consejo	38,462

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Detalle los motivos por los quedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital.

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido.

NO

ડા

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero DOÑA CARMEN BASAGOITI PASTOR Motivo del cese Creciente intensidad en la dedicación de su actividad profesional. Nombre del consejero DON JOSÉ LUIS MACHO CONDE Motivo del cese Motivos personales Nombre del consejero DON MARIO ARMERO MONTES Motivo del cese Cambio de su situación profesional. Nombre del consejero RUSTRADUCTUS, S.L. Motivo del cese Causas personales Nombre del consejero RUSTRAINVEST, S.A. Motivo del cese

Por reducción de la participación de Rustrainvest, S.A. en el capital social de Vértice 360 por debajo del umbral para considerar una participación accionarial como participación significativa.

Nombre del consejero

DON SAÚL RUIZ DE MARCOS

Motivo del cese

Cambio significativo de su actividad profesional.

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social consejero

DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ

Breve descripción

Por acuerdo del Consejo de Administración de 7 de febrero de 2007, ostenta la condición de Presidente y Consejero Delegado D. Jose Maria Irisarri Nuñez, quien puede ejercitar todas las facultades que legal y estatutariamente corresponden al Consejo de Administracion, salvo aquellas que la ley tiene por indelegables y aquellas que el Reglamento del Consejo reserva al Consejo de Administración en pleno. Asimismo, en su condición de Presidente del Consejo de Administración, le corresponde a titulo individual el ejercicio de las funciones representativas de la Sociedad, de acuerdo con lo estatutariamente previsto.

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
don josé maria irisarri nüñez	COMPAÑÍA DE INVENTARIOS NATURALES. S.L.	VOCAL
DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ	ERPIN 360, S.L.	PRESIDENTE DEL CONSEJO

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social consejero	Denomincación social de la entidad cotizada	Cargo
DON MANUEL GARCÍA-DURÁN DE BAYO	GRUPO EZENTIS. S.A.	PRESIDENTE- CONSEJERO DELEGADO
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	GRUPO EZENTIS, S.A.	CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Cödigo Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	દા
La definición de la estructura del grupo de sociedades	ટી
La política de gobierno corporativo	SI
La política de responsabilidad social corporativa	ടി
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	ટી
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	ડા
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control
La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites	દા

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Total

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	0
Retribucion Variable	0
Dietas	73
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	0

73

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración ylo a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribucion Fija	556
Retribucion Variable	ରେ
Dietas	0
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/o otros instrumentos financieros	0
Otros	9

Total	634
	1

Otros Beneficios Datos en miles de euros Anticipos 0 0 Creditos concedidos 0 Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas D Primas de seguros de vida 0 Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros 0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	D	634
Externos Dominicales	32	0
Externos Independientes	41	0
Otros Externos	0	0
Total	73	634

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante

Remuneración total consejeros(en milles de euros)	707
Remuneración total consejeros/benefício atribuido a la sociedad dominante (expresado en %)	0,0

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
DON JUAN DE MIGUEL CORCUERA	DIRECTOR GENERAL DE SERVICIOS AUDIOVISUALES
DON IGNACIÓ CORRALES RÓDRIGANEZ	DIRECTOR DESARROLLO DE NEGOCIOS
DOÑA NATHALIE GARCIA	DIRECTORA GENERAL DE DESARROLLO Y PRODUCCIÓN DE CONTENIDOS
DON JAUME TEODORO SADURNI	DIRECTOR GENERAL DE INTERACTIVA
DON MIQUEL RUTLLANT VALLVE	DIRECTOR DE GESTIÓN DE SERVICIOS AUDIOVISUALES

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)

1.110

16

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados ylo aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

9

Número de beneficiarios

	Consejo de Administración	Junta General
Organo que autoriza las cláusulas	ટી	NO

¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas? no

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto.

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias
De acuerdo con el articulo 32 de los Estatutos Sociales corresponde a la fijación de la retibución total de ОО ОДИМИЧЕВАЛАВА АВА АНАДА И ДИ ПРИСИ СЕЛЕНИЕРА ПОД ДАРЖИВАЕ ДНЕ ДЕПРИСЛЕНИЯ ДО ДА ПОДИТЕРИНА АВААТ О

los administradores con arreglo a los limites y condiciones que establece ese precepto. Una vez aprobada, en su caso, la retribución total de los administradores, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones propone al Consejo la distribución de ese importe total entre los distintos administradores, en función de sus responsabilidades y funciones, todo ello de conformidad con lo previsto en el articulo 24 del Reglamento de Consejo. Finalmente, el Consejo de Administración a propuesta del Comité de Nombramientos y Retribuciones aprueba, en su caso, la retribución de cada uno de los conseieros.

La Junta General Ordinaria de Accionistas de 27 de junio de 2008 aprobó la política de retribución del Consejo de Administración formulada por ese órgano, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en los términos que se indican a continuación:

Se trata de un sistema de retribución fija, sin componentes variables, que tiene como beneficiarios exclusivamente a los consejeros externos (dominicales e independientes), con exclusión de los ejecutivos, por entenderse que la retribución salarial de éstos últimos derivada de su contición de miembros de la Sociedad cubre su pertenencia al Consejo de Administración.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones.

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.	દા
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus	દા

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funciones ejecutivas y demas condiciones que deban respetar sus contratos.

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

દા

lmporte de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen
Conceptos retributivos de carácter variable	ટી
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	ડા
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos	ટા

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

ડા

Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

El informe anual de retribuciones tiene por objeto describir la política de retribuciones del Consejo de Administración y su aplicación durante el ejercicio 2011, así como la previsión durante el ejercicio 2012. Este informe se pondrá a disposición de los accionistas con ocasión de la convocatoria de la Junta General Ordinaria de 2012, y se someterá a votacion consultiva como punto separado del orden del día.

La política de retribuciones aprobada por la Junta General, e incluida en el informe de retribuciones, se trata de un sistema de retribución fija, sin componentes variables, de acuerdo con lo permitido por el artículo 32 de los Estatutos Sociales, que tiene como beneficiarios exclusivamente a los consejeros externos (dominicales e independientes), con exclusión de los ejecutivos, por entenderse que la retribución de éstos últimos derivada de su condición de miembros de la alta dirección de la Sociedad cubre su pertenencia al Consejo de Administración.

Los componentes de la retribución fija son:

(i) las dietas de asistencia a cada reunión del Consejo, que son iguales para los consejeros independientes y dominicales;

(ii) la retribución por la pertenencia de los consejeros externos a cualquiera de las comisiones constituidas en el seno del Consejo de Administración, que se justifica por la especial dedicación y responsabilidad que la pertenencia a estos órganos supone, siendo superior la retribución por pertenencia al Comité de Auditoría y Control que la correspondiente al Comité de Nombramientos y Retribuciones, dada la particular trascendencia y responsabilidad de la primera;

(iii) la retribución por la presidencia de cualquiera de las comisiones formadas en el seno del Conseio de Administración, que viene motivada por la especial cualificación y responsabilidad que conllevan las labores propias de la

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Cuestiones sobre las que se pronuncia la política de retribuciones

presidencia de las comisiones

Todos los conceptos retributivos, excepto las dietas por asistencia a cada reunión del Consejo, son de carácter anual. Como elemento adicional para íncentivar la dedicación de los consejeros se establece que la mitad de la retribución percibida se destinará necesariamente a la aduisición de acciones de la Sociedad, que deberán ser adquiridas por los consejeros en el mercado, durante la primera sesión bursátil siguiente a la fecha limite para la presentación a la CNMV del Informe Financiero Anual, y posteriornente comunicarán su compra a la Sociedad en el plazo y con el alcance previsto en el Reglamento Interno de Conducta. Asimismo, el pago mediante entrega de acciones conlleva la obligación de que los consejeros mantengan la propiedad de los titulos recibidos por un periodo no inferior a tres años desde su entrega, salvo que con anterioridad a esa fecha se produzca su cese como consejeros.

Las dietas por asistencia a cada reunión del Consejo se recibirán únicamente en caso de asistencia personal del consejero y nunca en caso de delegación de la representación en otro consejero. Por otra parte, la retribución por presidir una comisión excluye aquella prevista por la pertenencia a esa misma comisión, para evitar solapamientos carentes de justificación.

La remuneración fijada para los consejeros externos, en particular para los independientes, ha sido establecida con el propósito de alcanzar el adecuado equilibrio entre la justa retribución de la dedicación y responsabilidad propias del cargo, de una parte, y los intereses de la Sociedad a la vista de sus circunstanciales actuales, en tanto que proyecto empresarial en fase de consolidación. Por lo demás, se entiende que se trata de una retribución que en ningún caso alcanza un nivel tan elevado como para comprometer la independencia de sus beneficiarios.

Durante el Conseio de fecha 29 de marzo de 2012, el Conseio acordó no modifica de retribuciones y estableció una previsión de 90.000 para el año 2012. Esta cantidad está calculada sobre una estimación de doce reuniones anuales del Consejo de Administración y cuatro reuniones de cada una de las Comisiones del Consejo, por ser éstos los números minimos que fija el Reglamento del Consejo.

Papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones

Es la Comisión de Nombramientos y Retribuciones la comisión a la que el Consejo de Administración requiere un informe previo a la aprobación de la aplicación de la política de retribuciones. Una vez consultado el criterio de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, el Consejo aprobará las retribuciones del Consejo de Administración y el informe anual de remuneraciones.

¿Ha utilizado asesoramiento externo?

ડા

ldentidad de los consultores externos

Eurotalent Networks, S.L.

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Nombre o denominacion social del consejero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	NARVAL SABAZIO, S.L.	Administrador

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Nombre o denominacion social del consejero	Denominación social del accionista significativo	Cargo
		solidario
DON IGNACIO GÓMEZ-SANCHA TRUEBA	GRUPO EZENTIS, S.A.	SECRETARIO NO CONSEJERO
DON MANUEL GARCÍA-DURÁN DE BAYO	GRUPO EZENTIS, S.A.	PRESIDENTE CONSEJERO DELEGADO
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	GRUPO EZENTIS, S.A.	Consejero

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epigrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos ylo en entidades de su grupo:

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

NO

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

El nombramiento de los miembros del Consejo de Administración corresponde a la Junta General de Accionistas, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital y en los Estatutos Sociales. Conforme a estos últimos, el Consejo estara compuesto por un mínimo de cinco y un máximo de quince miembros elegidos por la Junta General de Accionistas. En caso de producirse vacantes, el Consejo puede designar, de entre los accionistas, las personas que hayan de se reuna la primera Junta General de Accionistas.

Las personas propuestas para el cargo de Consejero deben reunir los requisitos que en cada momento establezcan las disposiciones legales vigentes y los Estatutos Sociales, ademas de gozar de reconocido profesional y de poseer los conocimientos y la experiencia adecuados para el desempeño del cargo.

No pueden ser Consejeros de la Sociedad quienes se hallen incursos en las prohibiciones y en las causas de incompatibilidad que establezca la legislación aplicable.

Las propuestas de nombramiento o de reelección de los Consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento por cooptación, deben ir precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de las propuestas de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones habra de motivar las razones dejando constancia de las mismas en el acta.

De acuerdo con lo establecido en el Reglamento del Consejo en cuanto a la composicion cualitativa del referido órgano, el numero de consejeros externos dominicales constituira una amplia mayoría del Consejo, siendo el número de consejeros ejecutivos el minimo necesario tenienta la complejidad de la Sociedad y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la misma. Dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros domínicales y el de independientes rellejara la proporción existente entre el capital representado por los consejeros dominicales y el resto del capital, siendo el número de consejeros independientes de al menos un tercio del total de los consejeros.

Los consejeros ejerceran su cargo durante el periodo de cinco (5) años, mientras la Junta General no acuerde su separación ni renuncien a su cargo. Los consejeros podrán ser reelegidos una o mas veces por periodos de cinco (5) años.

Los consejeros designados por cooptación ejercerán su cargo hasta la fecha de reunión de la primera Junta General.

Los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados o cuando lo decida la Junta General en uso de las atribuciones que tiene conferidas legal y estatutariamente.

El Consejo de Administración no podrá proponer el cese de ningin consejero independiente antes del periodo estatuario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra iusta causa, apreciada por el Conseio previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. En particular, se entendera que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias en articulo 9.2.a del Reglamento de Consejo que impiden su nombramiento como consejero independiente.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

Los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes casos:

a) Cuando cesen en los puestos, cargos o funciones a los que estuviere asociado su nombramiento como consejeros ejeculivos.

b) Si se trata de consejeros dominicales, cuando el accionista a cuya instancia han sido nombrados transmita integramente la participación que tenía en la Sociedad o la reduzca hasta un nivel que exija la reducción del numero de sus consejeros dominicales.

c) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

d) Cuando el propio Consejo asi lo solicite por mayoria de, al menos, dos miembros, por haber infringido sus obligaciones como consejero, previa propuesta o informe de la Comisión de Nombramiento y Retribuciones, o cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo el crédito y reputación de la Sociedad.

En el caso de que una persona física representante de una persona jurídica consejero incurriera en alguno de los supuestos previstos en el apartado anterior, aquella deberá ser sustituida de inmediato por la persona jurídica consejero.

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

હા

Medidas para limitar riesgos

Para limitar los riesgos derivados de la acumulación de poderes en la persona del Presidente, el Consejo de Administración ha acordado facultar al Presidente del Comité de Auditoría y Control (cargo que actualmente desempeña D. Santiago Ruiz) para que pueda solicitar al Presidente la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del dia, para coordinar y hacerse eco de las precupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración.

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y

21

hacerse eco de las preccupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

SI

Explicación de las reglas

De acuerdo con el artículo 25.4 del Reglamento del Consejo, el Vicepresidente o, en caso de varios, uno de los Vicepresidentes, deberá reunir la condicion de Consejero independiente y podrá, en union de otros dos Consejeros, solicitar al Presidente la convocatoria del Consejo o la inclusion de nuevos puntos en el orden del dia, correspordiendole asimismo dirigir la evaluacion por el Consejo del Presidente.

Para limitar los riesgos derivados de la acumulación de poderes en la persona del Presidente, el Consejo de Administración ha acordado facultar al Presidente del Comité de Auditoria y Control (cargo que actualmente desempeña D. Santiago Ruiz) para que pueda solicitar al Presidente la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las precupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración.

B.1.22 ¿ Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

NO

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo :

Los acuerdos se adoptan por mayoría absoluta de los consejeros concurrentes a la reunión.

Quórum	%
Para los acuerdos competencia del Consejo de Administración sean válidos, será necesario que en las sesiones en que se adopten se hallen, entre presentados, por lo menos la mitad más uno de los consejeros.	51.00

	Tipo de mayoría	%
Mayoria Absoluta		o

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los consejeros, para ser nombrado presidente.

no

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

Materias en las que existe voto de calidad

El Presidente del Consejo de Administración tiene voto de calidad en las votaciones que se celebren en el Consejo de Administración

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

NO

Edad límite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad límite consejero
		0

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

NO

Número máximo de años de mandato

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación

0

Explicación de los motivos y de las iniciativas

La selección y designación de los Consejeros de la Sociedad se realiza en atención a criterios de idoneidad profesional, que en nada obstaculizan el nombramiento de mujeres como consejeras. Por razones ajenas a la compañía, el número de consejeras se ha visto reducido, de manera que a 31 de diciembre de 2011 no hay ninguna mujer que ocupe un cargo en el Consejo de Administración.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

NO

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

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Conforme al artículo 35.2 de los Estatutos Sociales de la Sociedad todos los consejeros podrán hacerse representar mediante otro consejero. La representación se otorgará con carácter especial para la reunión del Consejo de Administración de que se trate, y podrá ser comunicada por cualquiera de los mevistos para la convocatoria del Consejo de Administración (carta, fax, telegrama, correo electrónico o por cualquier otro medio).

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del consejo	12
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del presidente

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del comité de auditoría	ತಿ
Número de reuniones de la comisión de nombramientos y retribuciones	ଧ
Número de reuniones de la comisión de nombramientos	0
Número de reuniones de la comisión de retribuciones	0

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	4.000

B.1.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

NO

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

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B.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría.

El Consejo de Administración procurará formular de manera tal que no haya lugar a salvedades o reservas en el informe de auditoria, y en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoria y Control como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B.1.33 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

NO

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

El Consejo de Administración, a propuesta del Presidente, y previo Informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, designara un Secretario y, en su caso, un Vicesecretario que podran ser o no consejeros. El mismo procedimiento se seguira para acordar el cese del Secretario.

El actual Secretario no Consejero de la Sociedad fue designado por unanimidad por el Consejo de Administración, a propuesta del Presidente, en su sesión de 22 de mayo de 2009.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?	ટી
¿La Comisión de Nombramientos Informa del cese?	SI
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	ടി
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	SI

¿ Tiene el secretario del Consejo enconmendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

SI

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

Las relaciones del Consejo con los auditores externos de la Sociedad se encauzarán a traves del Comite de Auditoría y Control, cuya presidencia correponde a un Consejero independiente.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

NO
----

Auditor sallente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

NO

B.1.37 Indique si la firma de auditoria realiza otros trabajos para la sociedad ylo su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

	Sociedad	Grupo	Total
lmporte de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros)	29	0	29
Importe trabajos distintos de los de auditoría/Importe total facturado por la firma de auditoria (en%)	0.170	0.000	0.170

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

NO

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoria lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoria de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asímismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

Número de años ininterrumpidos	6	e
	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoría/Nº de años que la sociedad ha sido	100.0	100.0

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

Nombre o denominación social del conselero	Denominación de la sociedad objeto	% participación	Cargo o funciones
DON ANTONI ESTEVE AVILÉS	LTC PROJECT ESTRATEGIA Y CONSULTORÍA GLOBAL, S.L.	50,000	No
DON JOSÉ HERRERO DE EGAÑA LÓPEZ DE HIERRO	MECANISMO FILMS S.L.	70.000	по

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

ା ।

Detalle del procedimiento

Se regula en el articulo 23 del Reglamento de Consejo.

auditada (en %)

Con el fin de ser auxiliados en el ejercicio de sus funciones, los consejeros externos tienen de la Sociedad el asesoraniento preciso para el cumplimiento de sus funciones y cuando fuere necesario el asesoramiento con cargo a la Sociedad por parte de expertos legales, contables, financieros u otro expertos, siempre que se trate de asuntos concretos de cierto relieve y complejidad que se presenten en el desempeño del cargo.

La solicitud de contratar asesores o expertos externos ha de ser formulada al Presidente del Consejo de Administración y sera autorizada por el pleno del Consejo si, a juicio de este:

a) es necesaria para el cabal desempeño de las funciones encomendadas a los consejeros.

b) su coste es razonable, a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la Sociedad y

c) la asistencia técnica que se reciba no puede ser dispensada adecuadamente por expertos y lécnicos de la Sociedad. d) no pone en riesgo la confidencialidad de la información que deba ser facilitada al experto.

En el supuesto de que la solicitud de expartos fuere efectuada por cualquiera de las Comisiones del Consejo, no podra ser denegada, salvo que el Consejo por mayoría de sus miembros considere que no concurren las circunstancias previstas en el apartado 2 de este artículo.

27

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

ડા

Detalle del procedimiento Se regula en el articulo 22 del Reglamento de Consejo. Para el cumplimiento de sus funciones, todo consejero podra informarse sobre cualquier aspecto de la Sociedad y sus participadas. A tales efectos podra examinar sus libros, registros, documentos y demas antecedentes de las operaciones sociales, pudiendo inspeccionar todas sus instalaciones y comunicarse con los altos directivos de la Sociedad. Con el fin de no perturbar la gestion ordinaria de la Sociedad, el ejercicio de las facultades de informacion se canalizara a traves del Presidente del Consejo de Administracion, quien atendera las solicitudes del consejero, facilitandole directamente la informacion u ofreciendole los interiocutores apropiados en el nivel de la organizacion que proceda.

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

ડા

Explique las reglas

Cuando la permanencia de los consejeros en el Consejo pueda poner en riesgo el crédito y reputación de la Sociedad, deberán poner su cargo a disposición del consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión.

B.1.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

NO

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

NO

Decisión tomada	Explicación razonada

B.2 Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

comisión de auditoría y control

Nombre	Cargo	Tipologia
DON SANTIAGO RUIZ DUBOIS	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
DON CARLOS ABAD RICO	VOCAL	INDEPENDIENTE
GRUPO EZENTIS, S.A.	VOCAL	DOMINICAL

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
DON HORACIO LEVIN	VOCAL	INDEPENDIENTE
don josé herrero de egaña lópez de hierro	VOCAL	INDEPENDIENTE
DON SANTIAGO CORRAL ESCRIBANO	VOCAL	DOMINICAL

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones.

Supervisar el proceso de elaboración y la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perimetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	ਫ਼।
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoria interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoria interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	ਫ਼।
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anonima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	ടി

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Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones
Asegurar la independencia del auditor externo	દા
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que lo integren	ਫ਼।

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE AUDITORÍA Y CONTROL

Breve descripción

La Comisión de Auditoría y Control se compone por un mínimo de tres consejeros externos que son designados por el Consejo de Administración teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Se debe reunir como mínimo trimestralmente y, en todo caso, cada vez que lo convoque su Presidente, o a instancia del Presidente del Consejo de Administración. Anualmente, el Comité elabora un plan de actuación para el ejercicio del que dara cuenta al Consejo de Administración.

Queda válidamente constituido cuando concurren, presentados, la mitad mas uno de sus miembros, adoptando sus acuerdos por mayoría de sus miembros presentados y teniendo el Presidente voto de calidad en caso de empate.

Conforme establece el articulo 31 del Reglamento del Consejo las competencias del Comisión de Auditoria y Control son, entre otras, las que a continuacion se relacionan:

. En relación con el auditor externo:

1. elevar al Consejo de Administración las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación;

2. recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones;

3. asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto, que la Sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente;

4. favorecer que el auditor de la Sociedad asuma la responsabilidad de las auditorias de todas las sociedades del Grupo.

. Supervisar los servicios de auditoría interna de la Sociedad, velando por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno, en particular respecto a la información financiera relativa a la Sociedad.

. Сопосег el proceso de información financiera y los sistemas de control y gestión de ríesgos internos asociados a los riesgos relevantes de la Sociedad de modo que estos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente, velando por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna, proponiendo la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoria interna, así como el presupuesto de dicho servicio, recibiendo información periódica sobre sus actividades y verificando que la alta dirección tienen en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

. Informar previamente al Consejo de Administración de:

1. Ia información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente, asegurándose de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales; 2. la creación o adquisición de participaciones en entídades de propósito especial o domiciliadas en paises o territorios que lengan la consideración de paraísos fiscales, asi como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del Grupo al que pertenezca la Sociedad;

2. las operaciones vinculadas.

. Velar por el cumplimiento de los codigos internos de conducta y las reglas de gobiemo corporativo.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones debe estar compuesto por al menos tres miembros, consejeros externos necesariamente y en su mayoría independientes, que serán designados por el Consejo de Administración.

La Comisión queda válidamente constituida cuando concurren, presentados, la mitad mas uno de sus miembros, adoptándose sus acuerdos por mayoría de sus miembros presentados y teniendo el Presidente voto de calidad en caso de empate.

En cuanto sus sesiones, se reune con la periodicidad que sus miembros determinan y cada vez que la convoque su Presidente o lo solicite el Presidente del Conseio de Administracion pero, al menos, una vez al trimestre.

De acuerdo con el articulo 32 del Reglamento del Conseio, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones tiene, entre otras, las siguientes funciones:

. Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definiendo, en consecuencias, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluando el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

. Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejeculivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada o bien planificada.

. Informar de las propuestas de nombramiento, cese y reelección de consejeros que se sometan a la Junta General, así como las propuestas de nombramiento por cooptación.

. Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la Sociedad y en particular, proponer al Consejo de Administración la política de retribución de los consejeros y altos directivos, la retribución individual de los consejeros ejecutivos y demas condiciones de sus contratos, y las condiciones básicas de los altos directivos.

. Velar para que los procedimientos de selección de consejeros no discriminen por razon de la diversidad de genero.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

COMISION DE AUDITORIA Y CONTROL

Breve descripción

A titulo enunciativo, y sin perjuicio de otros cometidos que pueda encargarle el Consejo de Administracion, sera competencia del Comite de Auditoria y Control:

a) Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materias de su competencia.

b) En relacion con el auditor externo: li) elevar al Consejo de Administracion las propuestas de seleccion, nombramiento, reeleccion y sustitucion del auditor externo, así condiciones de su contralacion: (ii) recibir regularmente del auditor externo informacion sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecucion, y verficar que la alta direccion tiene en cuenta sus recomendaciones; (iii) asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto, que la Sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaracion sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido de su contenido, y que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado; (iv) y favorecer que el auditor de la Sociedad asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que, en su cado, integran el grupo.

c) La supervision de la direccion los servicios de auditoria interna de la Sociedad que velen por el buen funcionamiento de los sistemas de informacion y control interno, en particular respecto de los procesos de elaboracion en integridad de la informacion financiera relativa a la Sociedad y, en su caso, a su grupo, viniendo obligado el responsable de la funcion de auditoria interna a presentar al Comite su plan anual de trabajo y a

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informarle directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo, asi como a someterle al final de cada eiercicio un informe sobre sus actividades.

d) Conocer el proceso de informacion financiera y los sistemas de control y gestion de riesgos internos asociados a los riegos relevantes de la Sociedad de modo que estos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente, velando por la independencia y eficacia de la funcion de auditoria interna, proponiendo la seleccion, nombramiento, reeleccion y cese del responsable del servicio de auditoria interna, así como el presupuesto de dicho servicio, recibiendo informacion periodica sobre sus actividades y verificando que la alta direccion tienen en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

e) Informar previamente al Consejo de Administracion respecto de: (i) la informacion financiera que, por su condicion de cotizada, la Sociedad deba hacer publica periodicamente, asegurandose de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revision limitada del auditor externo de la Sociedad; (ii) la creacion o adquisicion de participaciones en entidades de proposito especial o domiciliadas en paises o territorios que tengan la consideracion de paraisos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones de naturaleza analoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo al que pertenezca la Sociedad; (iii) y de las operaciones vinculadas.

f) Recibir de los empleados, de forma confidencial, pero no anonima, y por escrito, comunicaciones sobre posibles irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la Sociedad o de sociedades de su grupo.

g) Velar por el cumplimiento de los codigos internos de conducta y las reglas de gobierno corporativo

h) Emitir los informes y las propuestas previstas en los Estatutos Sociales y en el presente Reglamento y aquellas otras que le sean solicitados por el Consejo de Administracion o por el Presidente de este.

Denominación comisión

COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

La Comision de Nombramientos y Retribuciones tendra facultades de informacion, asesoramiento y propuesta dentro de sus competencias, correspondiendole en particular las siguientes funciones, ademas de las señaladas en el presente Reglamento:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definiendo, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluando el tiempo y dedicacion precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

Cualquier consejero podra solicitar de la Comision de Nombramientos y Retribuciones que tome en consideracion, por si los considerara idoneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesion del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesion se produzca de forma ordenada o bien planificada.

c) Informar las propuestas de nombramiento, cese y reeleccion de consejeros que se sometan a la Junta General, asi como las propuestas de nombramiento por cooptacion.

d) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

e) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la Sociedad y en particular, proponer al Consejo de Administracion la politica de retribucion de los consejeros y altos directivos, la retribucion individual de los consejeros ejecutivos y demas condiciones de sus contratos, y las condiciones basicas de los altos directivos.

f) Velar para que los procedimientos de seleccion de consejeros no discriminen por razon de la diversidad de

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B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

comisión de auditoría y control

Breve descripción

Está regulada en los articulos 29 y 31 del Reglamento del Consejo de Administración, que está disponible para su consulta en la pagina web de la sociedad, dentro del apartado de Gobierno Corporativo. Durante el ejercicio 2011, José Luis Macho ha dejado de formar parte de esta Comisión y Grupo Ezents, S.A. ha pasado a formar parte de ella.

Denominación comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Está regulada en los articulos 29 y 32 del Reglamento del Consejo de Administración, que esta disponible para su consulta en la pagina web de la sociedad, dentro del apartado de Gobierno Corporativo. Durante el ejercicio 2011 Carmen Basagoiti y Rustrainvest, S.A. han dejado de formar parte de esta Comisión, y Horacio Levin fue nombrado. La Comisión está formada, por tanto, por tres(3) miembros.

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

no

En caso negativo, explique la composición de su comisión ejecutiva

No existe en la actualidad una Comisión ejecutiva.

C - OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas sígnificativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

ડા

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

Nombre o denominación social de las administradores o directivos	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la operación	Tipo de la operación	Importe (miles d euros)
DON GINES ALARCON MARTINEZ	VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A.	Servicios de consultoria con la empresa NAE, titularidad de Ginés Alarcón	Contratos de gestión o colaboración	43

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el articulo 127 ter de la LSA.

કા

Nombre o denominación social del consejero DON ANTONI ESTEVE AVILÉS

Descripción de la situación de conflicto de interés

Debido a una situación de conflicto de interés, se abstuvo de la votación del Consejo de Administración, relativa a su nombramiento como Vicepresidente del Consejo. Esta decisión se sometió a deliberación del Consejo de Administración de fecha 23 de febrero de 2011.

Nombre o denominación social del consejero

DON HORACIO LEVIN

Descripción de la situación de conflicto de interés

Préstamo otorgado por Horacio Levin, miembro del Consejo de Administración, a favor de la filial de Vértice, Powwow Media Partners, LLC. El prestamo tiene como objeto la financiación del 50% de los costes de producción de la serie "Dancel" que Powwow Media Partners, LLC coproduce junto con un canal de televisión de Uruguay (Canal 10). Se trata de una operación vinculada y situación de interés, en la medida en que un consejero independiente de Vértice, Horacio Levin, presta dinero a una filial de Vértice, Powwow Media Partners, LLC. Esta operación se somelió a deliberación del Consejo de Administración de fecha 31 de agosto de 2011.

Nombre o denominación social del consejero

DON JOSÉ MARÍA IRISARRI NÚÑEZ

Descripción de la situación de conflicto de interés

Debido a una situación de conflicto de interés, se abstuvo de la volación del Consejo de Administración relativa a la revisión de sus condiciones retributivas como Presidente Ejectivo. Esta decisión se sometió a del Consejo de Administración de fecha 31 de agosto de 2011.

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C.6 Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

Los Consejeros y altos directivos de la Sociedad, con carácter previo a la realización de cualquier operación vinculada, deberán comunicarla y someterla al Comite de Auditoria y Control, entre cuyas funciones figura el análisis y evaluación de este tipo de operaciones.

Para llevar a cabo dicha comunicacion se ha establecido un modelo de propuesta de operaciones que exige informar de lo siguiente: persona o entidad vinculacion, operaciones vinculadas anteriores, empresa del grupo que participa en la operacion, tipo de operacion, fecha de la operacion, importe y detalles de la operacion.

Corresponde al Comite de Auditoria y Control evaluar si la operacion propuesta beneficía a las personas vinculadas de forma contraria a los intereses sociales o si concurren circunstancias que justifican y aconsejan la realización de la operación.

Una vez analizada la operacion por el Comite de Auditoria y Control, este debera informar -favorablemente o no- al Consejo de Administracion de la Sociedad, que la sometera a votacion.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

NO

ldentifique a las sociedades filiales que cotizan:

D - SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

D.1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad ylo su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

PRINCIPALES RIESGOS E INCERTIDUMBRES A LOS QUE EL GRUPO SE ENFRENTA

1. Riesgos específicos del Grupo Vértice 360o

El negocio y las actividades del Grupo Vértice 360o están condicionados factores que son habituales en el desarrollo de la actividad audiovisual: alta competencia sectorial, necesidad de equipos técnicos que evolucionan con rapidez, explotación ilegal de obras audiovisuales (´piratería´), cambios regulatorios, fragmentación de audiencias televisivas, incertidumbres ligadas al desarrollo del entorno televisivo, etc.

Asimismo, el ciclo de recesión por el que atraviesa la economia genera algunas incertidumbres globales respecto de la evolución del crédito o la solvencia de los clientes.

De esta manera, los riesgos que podríamos destacar como más significativos a la fecha, serian los siguientes:

Riesgo de crédito

La exposición más relevante del Grupo Vértice 360o al riesgo de crédito deriva de los saldos deudores comerciales y otras cuentas por cobrar. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo Vértice 360o en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entomo económico actual.

Riesgo de liquidez

El pasivo circulante del Grupo Vértice 360o es superior al activo circulante provocado, fundamentalmente, por el segmento del cine, como es habitual en esta actividad dado los ciclos de financiación comercial de los derechos. La dirección del Grupo Vértice 360o estima, no obstante, que con los ingresos que se esperan generar en el futuro y con las disponibilidades de financiación existentes, se dispondrá de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento.

Riesgo de tipo de interés

Las deudas con entidades financieras se encuentran referenciadas a un tipo de interés de mercado. El Grupo Vértice 3600 no tiene contratada ningún tipo de cobertura de importe material en relación al tipo de interés.

Posibles dificultades para atender el pago de algunas deudas a la fecha de vencimiento

A 31 de diciembre de 2011, el Fondo de Maniobra del Grupo Vértice 360o fue negativo en 16,9 millones de euros, y a 31 de diciembre de 2010 era negativo en 10,4 millones de euros. Esta situación está provocada, fundamentalmente, por el segmento cine. Como ocurre habitualmente en este sectividad. la inversión a largo plazo en derechos o producciones generalmente está financiada con deudas a corto plazo, mientras que los flujos de la inversión se producen en un horizonte temporal mayor que la deuda financiada.

El nivel de Deuda Financiera Neta a 31 de diciembre de 2011 fue de 49,4 millones de euros, lo que representa un coeficiente de aproximadamente 4,9 veces el EBITDA.

Si bien la Sociedad estima que, con los ingresos que espera generar en el futuro y con las fuentes de financiación existentes, dispondrá de los fondos suficientes para atender al pago de las deudas a la fecha de su vencimiento, una restricción importante y prolongada en las condiciones de acceso al crédito por parte de las entidades financieras podría producir un impacto adverso en la situación financiera del Grupo Vértice 360o y en sus posibilidades de crecimiento futuro.

Riesgo de Fondo de Comercio

A 31 de diciembre de 2011 el Fondo de comercio ascendió a 73,2 millones de euros.

Como es práctica habitual en el Grupo Vértice 360, además de obligación normativa, para controlar el riesgo de pérdida de valor, todos los años los administradores del Grupo consideran adecuado realizar un test de deterioro sobre la recuperabilidad de los activos y del fondo de comercio, lo cual podría causar un impacto negativo en los resultados del Grupo.

Dependencia de terceros para la provisión de servicios e instalaciones

Se han suscrito diferentes contratos con terceros que tienen como objeto proporcionar instalaciones y otros servicios necesarios para la actividad de Vértice 360o. La resolución o vencimiento anticipado de dichos contratos o la imposibilidad de renovarlos o renegociarlos con otros proveedores a precios comparables a los actuales podrian perjudicar el negocio de Vértice 3600.

Aumento de los tipos de interés

El Grupo Vértice 360o se financia principalmente con lineas de crédito y préstamos para hacer frente a las inversiones necesarias para el desarrollo de sus actividades. Un incremento de interés traería consigo un aumento del coste financiero de estas lineas de crédito y préstamos que produciria un impacto sustancial adverso en las actividades, resultados v situación financiera del Grupo Vértice 360o.

Distribución cinematográfica

En los ejercicios 2008, 2009 y 2010, así como a 31 de diciembre de 2011, el 27%, 20%, 21% y 12% respectivamente de la actividad de Grupo Vértice 360o (medida según ingresos de explotación) se concentra en la distribución de películas cinematográficas. Este negocio consiste fundamentalmente en la adquisición de derechos de películas para su explotación mediante la exhibición en salas, distribución en soporte DVD (venta y alquiler), distribución por Internet y venta de derechos de antena a las televisiones.

El cine, por tratarse de una actividad destinada al entretenimiento/ocio, está sujeto a los gustos y tendencias del público que son, por su propia naturaleza, impredecibles. Un eventual desencuentro entre oferta y demanda puede afectar al cumplimiento de los planes de negocio en este segmento de actividad. El valor comercial de las peliculas está muy afectado al alza por la concesión de premios en festivales o por el éxito comercial precedente en otros paises. Sin embargo, la adquisición de los

derechos con mayor potencial comercial se lleva a cabo sobre proyecto, es decir, antes de que la película sea realizada, por lo que no existe modo de garantizar el resultado.

Si bien la estrategia del Grupo Vértice 360o pasa por una reducción de la inversión en derechos de distribución, en el futuro un número significativo de las peliculas que distribuye el Grupo Vértice 360o podrian no tener el éxito comercial esperado, lo cual podría provocar un impacto sustancial adverso sobre los resultados y situación financiera del Grupo.

Producción cinematográfica

La producción cinematográfica ha representado sobre la cifra de negocios de Grupo Vértice 360o el 4% en 2009 y el 5% en 2010. Asimismo ha representado el 4% a 31 de diciembre de 2011. La actividad de producción cinemalográfica consiste en la escritura o adquisición de guiones, el rodaje, el montaje y postproducción de imagen y sonido, y la comercialización de la película, normalmente a través de la venta de antena y mediante la intervención de una distribuidora en salas de exhibición, en DVD (venta y alquiler) y en Internet.

En España y en general en Europa, la producción cinematográfica es una actividad regulada y subvencionada mediante distintos mecanismos a escala autonómica, estatal y de la Unión Europea.

Por tanto, un cambio en la política de ayudas del Estado, de las comunidades autónomas o de la Unión Europea, o una eliminación de tales ayudas, podría tener una repercusión negativa sobre los costes de producción y de distribución comercial de las películas y, por tanto, las actividades, los resultados y la situación financiera del Grupo Vértice 360o podrian verse significativa y negativamente afectadas.

Producción televisiva

La producción televisiva ha representado sobre los ingresos de Grupo Vértice 360o el 31% en 2009 y el 18% en 2010. Asimismo ha representado el 17% a 31 de diciembre de 2011. El Grupo Vértice 360o elabora productos para televisión, fundamentalmente programas, series de ficción y documentales. Esta actividad consiste en el desarrollo de ideas y propuestas ofrecidas a las cadenas de televisión en la elaboración de quiones, en la selección del talento artistico en la grabación y en su mortaje y sonorización, de modo que constituyan un producto terminado para ser emitido por una cadena televisiva.

El Grupo Vértice 360o no puede controlar la demanda de programas, series o documentales de las cadenas de televisión. El Grupo Vértice 360 fampoco tiene capacidad de predecir el éxito de audiencia que los programas por él elaborados vayan a tener, ni puede controlar su programación, que es una decisión exclusiva de las cadenas y que tiene gran repercusión sobre el éxito y la continuidad de la producción. El Grupo Vértice 360o no puede ejercer influencia sobre el nivel nacional de inversión publicitaria en televisión, ni sobre los presupuestos con los que anualmente cuentan las cadenas de carácter público para la adquisición de programas, series o documentales.

Todos estos factores, individualmente y de forma combinada, tienen repercusión en la capacidad del Grupo Vértice 360o para contratar con sus clientes producciones televisivas, cuya demanda y éxilo podrian no ser suficientes, con lo que las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360o podrian tener un impacto sustancial adverso.

Asimismo, como se indica en relación con los factores de riesgo de la producción cinematográfica, cabe destacar que la producción televisiva también recibe ayudas del Estado, de las comunidades autónomas y de la Unión Europea.

Como consecuencia de lo anterior, un cambio en la política de ayudas del Estado, de las comunidades autónomas o de la Unión Europea, o una eliminación de tales ayudas, podría tener una repercusión negativa sobre los costes de las producciones televisivas y, por tanto, las actividades, los resultados y la situación financiera del Grupo Vértice 360o podrían verse significativa y negativamente afectadas.

Caida de la inversión publicitaria

Los principales clientes de Grupo Vértice 360o, sobre todo, en los segmentos de Televisión y Cine, son operadores de televisión local, autonómica y estatal.

El enorme descenso que se ha producido en la inversión publicitaria desde 2007 por causa de la crisis económica, obliga a ser muy prudentes a la hora de realizar estimaciones futuras sobre su evolución, y a seguir considerando los riesgos asociados a eventuales descensos de aquélla.

Una calda en la inversión publicitaria de los operadores de televisión podría suponer la limitación presupuestaria para la adquisición de contenidos audiovisuales por parte de tos operadores de televisión, lo que tendría un impacto negativo en los resultados de Grupo Vertice 360o.

Insolvencia de clientes

La situación de incertidumbre económica actual puede implicar que se produzcan retrasos o incumplimientos en las obligaciones de pago por parte de los clientes del Grupo Vértice 360o, que, de conventirse en situación generalizada, afectaría significativamente a la situación financiera del Grupo Vértice 3600.

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Concentración de ingresos en el sector audiovísual en España

La estructura comercial y operativa del Grupo Vértice 360o está segmentada en actividades muy diversas que abarcan desde la prestación de servicios técnicos hasta la producción de contenidos y la distribución comercial de obras audiovisuales. A pesar de tratarse de actividades muy diferenciadas entre sí, efectuadas distintas, para clientes distintos y bajo contratos distintos, la mayor parte de ellas están enmarcadas principalmente en el sector audiovisual en España y por tanto afectas de forma simultánea a los ciclos economicos del sector y a posibles problemas coyunturales globales del mismo. Por tanto, un cambio negativo en el ciclo del sector audiovisual podría tener un impacto sustancial adverso en las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360o.

Fluctuaciones del tipo de cambio de divisa

Si bien la gran mavoría de las operaciones del Grupo Vértice 360o se realizan en euros, una parte relevante de las compras de derechos cinematocráficos se realiza en dólares norteamericanos (USD). Para paliar el riesgo de tipo de cambio, es política del Grupo Vértice 360o contralar coberturas de tipo de cambio en operaciones de derechos con importes relevantes. En cualquier caso, las fluctuaciones en el valor del euro frente al dólar estadounidense desde el momento de la adquisición de los derechos hasta su pago podrían tener un impacto sustancial adverso en las actividades, resultados y situación financiera del

Grupo Vértice 3600.

euros.

Riesgo derivado de compensación incompleta de créditos fiscales por bases imponibles negativas e impuestos anticipados Sin embargo de no producirse, los resultados y la situación financiera del Grupo Vértice 360o podrían verse negalivamente afectados.

Algunas actividades han generado pérdidas

Históricamente, los resultados del Grupo Vértice 360o arrojaron beneficios netos después de impuestos de 581 miles de euros en 2008, pérdidas después de 18,3 millones de euros en el ejercicio 2009 (originadas, en su inmensa mayoría, por la reestimación extracrdinaria de la división de Cine) y beneficios después de impuestos de 0,7 millones de euros en el ejercicio 2010. A 31 de diciembre de 2011, el Grupo ha reportado pérdidas de 34,9 millones de euros.

La actividad de Televisión obtuvo EBIT negativo en 2008 y 2009 por 682 miles de euros respectivamente. En 2010, el EBIT fue positivo en 155 miles de euros. A 31 de diciembre de 2011. el EBIT volvió a ser positivo en 76 miles de euros.

La actividad de Cine obtuvo EBIT negativo en 2008 por 250 miles de euros y en 2009 por 18 millones de euros. En 2010, el EBIT fue positivo en 5,4 millones de euros. A 31 de diciembre de 2011, el EBIT volvió a ser positivo en 186 miles de euros. La actividad de Live obtuvo EBIT negativo en 2008 y 2009 el EBIT por 53 miles de euros respectivamente. En 2010, el EBIT fue positivo en 226 miles de euros. A 31 de diciembre de 2011, el EBIT volvió a ser negativo en 270 miles de

Las recientes actividades de Escenografía, Distribución internacional y Publicidad obtuvieron un EBT negativo en el ejercicio 2011 de 719 miles de euros.

Asimismo, la reciente actividad de Internacional ha reportado un EBIT negativo a 31 de diciembre de 2011 de 737 miles de euros.

Las perdidas mencionadas han sido compensadas en buena parte a nivel de Grupo consolidado. A ello ha contribuido, por ejemplo, que la actividad de Servicios Audiovisuales de Vértice 360o no ha incurrido en ninguno de los ejercicios desde 2008 hasta 2010. En 2011. el EBIT de Servicios Audiovisuales, sin embargo, ha sido negativo en 93 miles de euros, debido a la dotación de determinadas amortizaciones extraordinarias.

Durante estos últimos ejercicios el Grupo Vértice 360o ha adoptado medidas concretas para corregir esos resultados negativos. En cualquier caso, sobre todo por eventuales adversas que pudieran producirse y determinar la restricción del mercado, en el futuro dichas podría seguir produciendose o incluso incrementarse, con lo que podría existir un impacto sustancial adverso sobre las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 3600.

Dependencia de personal clave

El éxito de la gestión del Grupo Vértice 360o depende en cierta medida de determinadas personas clave con experiencia significativa en el sector audiovisual. En el caso de dichas personas dejaran de prestar sus servicios al Grupo Vértice 360o, podría producirse un impacto sustencial adverso en las actividades, los resultados y la situación financiera del Grupo Vértice 3600.

Interrupción del servicio de comunicaciones

El Grupo Vértice 360o ofrece a sus clientes servicios de control de canales televisivos; actividad consistente en preparar los contenidos de emisión segun las instrucciones de programación del cliente y sin que se produzcan cortes o falta de señal televisiva. Para realizar este trabajo, de telecomunicación por fibra optica prestados

por terceros. Al tratarse de una infraestructura ajena y a pesar de que todos los elementos técnicos críticos están duplicados, el Grupo Vérice 360o no puede garantizar la continuidad de los servicios de telecomunicaciones, que de interrumpirse podria dar lugar a reclamaciones por parte de los clientes e incluso podría significar la resolución de los contratos de este tipo de servicios, con lo que las actividades, resultados y situación financiera del Grupo Vértice 360o podrían tener un impacto sustancial adverso.

Riesgos de integración y adquisiciones de negocios nuevos

El Grupo Vértice 360o no contempla en sus planes de crecimiento un proceso de expansión por integración y adquisiciones de compañías ya en funcionamiento.

Riesgo de conflictos de interés en operaciones entre partes vinculadas

Algunas sociedades del Grupo Vértice 360o han realizado operaciones con accionistas de la Sociedad y con sociedades vinculadas a los Consejeros de Vértice 360o.

Aunque a juicio de la Sociedad, todas estas operaciones se realizaron en condiciones de mercado, existe la posibilidad de que Vértice 360o hubiese obtenido unas condiciones más favorables si estas operaciones se hubiesen realizado con lerceros. Como medica para el control de las operaciones entre partes vinculadas, el Reglamento del Consejo de Administración establece que las operaciones entre partes vinculadas deben autorizarse por el propio Consejo de Administración.

Riesgo de no materialización de las sinergias de la Integración del Grupo Lavinia en el Grupo Vértice 360o La oblención de una serie de sinergias es, junto a la mejora de la posición competitiva del Grupo Vértice 360c, una de las razones que fundamentan el objetivo industrial o empresarial de la Integración del Grupo Lavinia. La no materialización (en parte o en su totalidad) de alguna de estas sinergias afectaria claramente a la otra razón antes aducida, resultando en una pérdida de valor para el accionista.

Riesgo del negocio de servicios interactivos

El negocio de creación provisión de contenidos se pretende potenciar como una de las líneas estratégicas de negocio del Grupo Vértice 360. La misma tipología de las soluciones ofrecidas tiene como caracteristica la gran personalización y adaptación a las necesidades especificas de los clientes. Sin embargo, hoy en día este tipo de negocio no requiere fuertes inversiones y no tiene, por lo tanto, grandes barreras de entrada. Por ello, se trata de un sector enormente competitivo y fragmentado, con numerosos proveedores de mediano tamaño.

La aparición de competidores de nicho que aprovechen determinados avances tecnológicos y logren captar clientes ofreciéndoles soluciones muy especificas y personalizadas podría fragmentar aún más el sector y retrasar el crecimiento en este negocio del Grupo Vértice 360o.

2. Riesgos asociados a la estructura accionarial

Accionistas principales

La compañía Grupo Ezentis, S.A. es titular del 28,61% del capital social de Vértice 360. Asimismo, como consecuencia de la Integración del Grupo Lavinia, Narval es titular del 13,5% del capital de Vértice 360o. Como accionistas con una participación significativa de Vértice 360o, las sociedades anteriormente mencionadas podrán tener una influencia significativa en todas las cuestiones que requieran mayoria de los accionistas.

3. Riesgos ligados a las acciones

Volatifidad del precio de las acciones

El precio de mercado de las acciones de Vértice 360o ha experimentado en el pasado cierta volatilidad. En concreto durante este año la variación de la cotización de Vétice 360o hasta el 31 de diciembre de 2010 -frente al valor a 31/12/10, fue de un -26,11%. Factores como las fluctuaciones en los resultados operativos de Vértice 3600 o de sus competidores, publicidad negativa, cambios en las recomendaciones de los analistas bursáilles sobre Vértice 3600 o, en general, sobre el sector de actividad en el que Vértice 360o opera y en la situación de los mercados financieros, podrian tener un efecto material adverso en el precio de mercado de las acciones.

Riesgo de venta significativa de acciones

La venta de un relevante número de acciones por parte de los accionistas significativos podría implicar la volatilidad de las acciones.

Falta de liquidez de las acciones de Vértice 360o

El pequeño volumen de contratación habitual de la acción, puede implicar que operaciones de cienta cuantía produzcan variaciones significaliyas en la colización. La volatilidad derivada de este hecho particular produciria tales efectos en el precio de mercado de las acciones de Vértice 360o, con independencia de sus resultados de explotación financiera.

Reparto de dividendos

Vértice 360o nunca ha repartido dividendos. En cuanto a la política futura de dividendos, ésta será fijada por la junta general de accionistas a propuesta del consejo de administración. En todo caso, cabe señalar que Vértice 360o deberá necesariamente aplicar los resultados positivos que, en el futuro, en primer lugar a compensar las pérciidas incurridas en ejercicios precedentes y, atendida esta compensación, así como las reservas que estatutariamente se determinen, antes de la distribución de ningin dividendo. Una vez satisfecha esta aplicación, el consejo de administración de Vértice 360 no prevé proponer en el corto y medio plazo el pago de dividendos a los accionistas con cargo a los resultados, sino que contempla aplicar la totalidad de los fondos generados por el negocio para el desarrollo y expansión de la actividad de Vértice 360o. Adicionalmente, ver Riesgo 'Posibles dificultades para atender el pago de algunas deudas a la fecha de vencimiento'.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales ... ) que afectan a la sociedad y/o su grupo,

ટા

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

Riesgo materializado en el ejercicio

Por lo que respecta al riesgo de crédito, ha habido demoras en los cobros de clientes significativo Circunstancias que lo han motivado

Durante el eiercicio se ha deteriorado la situación financiera de determinados clientes del Grupo.

Funcionamiento de los sistemas de control

Ha sido necesario provisionar algunas partidas como de dudoso cobro. No obstante lo anterior, estas cantidades no han supuesto riesgo relevante para la viabilidad de los negocios.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control.

ડા

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

Comite de Auditoria y Control

Descripción de funciones

Órgano encargado, entre otras funciones, de (i) velar por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno, en particular respecto de laboración en integridad de la información financiera relativa a la Sociedad, (ii) supervisar los sistemas de control y gestión de riesgos internos asociados a los riesgos relevantes de la Sociedad, y (iii) velar por el cumplimiento de los códigos internos de conducta y las reglas de gobierno corporativo.

Nombre de la comisión u órgano

Comite de direccion

Descripción de funciones

Con la finalidad de controlar el mantenimiento de un adecuado nivel de respuesta a los riesgos inherentes a su actividad, la Sociedad lleva a cabo un control continuo a través del Comité de Dirección, así como revisa con carácter periódico los procedimientos y políticas internas de control y seguimiento en cada uno de sus segmentos de actividad, así como en aquellas cuestiones relacionadas con la organización interna y la relación con proveedores y clientes.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

Con la finalidad de controlar el mantenimiento de un adecuado nivel de respuesta a los riesgos inherentes a su actividad, la Sociedad lleva a cabo un control continuo a través del Comité de Dirección, así como revisa con carácter periódico los procedimientos y políticas internas de control y seguimiento en cada uno de sus segmentos de actividad, así como en aquellas cuestiones relacionadas con la organización interna y la relación con proveedores y clientes.

Por otra parte, es de destacar el papel que desempeña el Comité de Auditoría y Control en tanto que órgano encargado, entre otras funciones, de (i) velar por el buen funcionamiento de información y control interno, en particular respecto de los procesos de elaboración en integridad de la información financiera relativa a la Sociedad, (i) supervisar los sistemas de control y gestión de riesgos internos asociados a los riesgos relevantes de la Sociedad, y (iii) velar por el cumplimiento de los códigos internos de conducta y las reglas de gobierno corporativo.

E - JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

	% de quórum distinto al establecido en art. 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para supuestos especiales del art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	0
Quorum exigido en 2ª convocatoria	0	0

no

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales.

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

No existen derechos distintos de los establecidos en la Ley de Sociedades de Capital.

E.4 Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

El orden del dia que figure en la convocatoria se determinara por el Consejo de Administracion, sin perjuicio del derecho que asiste a los accionistas que representen, al menos, un cinco por ciento (5%) del capital social, de uno o más puntos en el Orden del Dia de la convocatoria, y presentar propuestas fundamentadas sobre asuntos ya incluidos o que deban incluirse en el Orden del Día de la convocatoria de la Junta General convocada. El ejercicio de este derecho deberá hacerse mediante notificación fehaciente, que habrá de recibirse en el domicilio social dentro de los cinco días siguientes a la publicación de la convocatoria. El complemento de la convocatoria deberá publicarse con quince días de antelación como mínimo a la fecha establecida para la reunión de la Junta.

Además, la Sociedad habilita en su página web (www.vertice360.com) un foro electrónico de accionistas (en adelante, el ´Foro´), al que pueden acceder con las debidas garantías tanto los accionistas individuales como las asociaciones voluntarias de accionistas que en su caso puedan constituirse con arreglo a lo previsto en la Ley de Sociedades de Capital. En el Foro podrán publicarse propuestas que presentarse como complemento del Orden del Dia anunciado en la convocatoria, solicitudes de adhesión a tales proquestas, iniciativas para alcanzar el porcentaie suficiente para eiercer un derecho de minoría previsto en la Lev, así como ofertas o peticiones de representación voluntaria. El acceso y uso del Foro está disponible desde la convocatoria de la Junta General hasta el séptimo día natural anterior a aquel en que esté previsto su celebración.

Una vez constituida la Junta General, los accionistas que, en ejercicio de sus derechos, deseen intervenir en la Junta en el turno de deliberaciones se identificarán ante el Secretario o, en su caso, ante las personas que asistan a éstos), exhibiendo el Documento Nacional de Identificativo equivalente si se tratara de extranjeros, y la tarjeta de asistencia en la que conste el número de que son titulares y las acciones que representan. Ambos documentos les serán devaellos una vez havan intervenido. Si pretendiesen solicitar que su intervención constase literalmente en el Acta de la Junta General, habrán de entregarla por escrito, en ese momento, al Notario, o a la Mesa con el fin de poder proceder a su cotejo cuando tenga lugar la intervención del accionista.

Los Administradores podran establecer en la convocatoria que las intervenciones y propuestas de acuerdos que, conforme a la Ley, tengan intencion de formular quienes vayan a asistir por medios telematicos, en el supuesto de haberse contemplado esta posibilidad en la convocatoria de la Junta, se remitan a la Sociedad con anterioridad al momento de la Junta.

Durante su intervencion, los accionistas podran formular propuestas sobre cualquier extremo del orden del dia, excepto en aquellos casos en que conforme a la Ley hubieran de hallarse disponibles para los socios en el tiempo de publicarse la convocatoria. Tambien podran proponer la adopcion de acuerdos en aquellos asuntos sobre los que la Junta General pueda deliberar y decidir sin que consten en el orden del dia de la reunion, asi como ejercitar su derecho de

informacion en los terminos descritos en el articulo siguiente.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

ડા

Detalles las medidas

La Sociedad aprobó el reglamento de la Junta General de accionistas que gobierna, pormenorizadamente, la convocatoria, preparación, constitución y celebración de la Junta, reglamentando el turno de intervención de los accionistas, el derecho de información y el modo de deliberar, adoptar y proclamar los acuerdos, por lo que cualquier asistente a la Junta que considere que sus derechos se han quebrantado o mermado podrá, en ese mismo acto, instar el cumplimiento de lo expresamente reglamentado.

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

La Junta General Ordinaria que tuvo lugar el 29 de junio de 2011 acordó las siguientes modificaciones en el reglamento de la Junta General:

1. Introducción mejoras técnicas y de redacción en los artículos 4, 6, 8, 10-13, 15, 16, 19-25, 28 y 31, especialmente respecto a la homogeneización de la terminología empleada en los reglamentos que integran la normativa interna de la Sociedad.

2. Modificar la redacción de los artículos 1 y 7.2 para introducir el concepto de Gobiemo Corporativo.

3 Adaptar el contenido de los artículos 7, 9 y 14 a las últimas novedades legislativas e introducir mejoras técnicas y de redacción.

El texto integro de los citados artículos se encuentra publicado en la página web de la Sociedad (www.vertice360.com).

E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe:

Datos de asistencia
Fecha Junta General	% de presencia fisica	% en representación	% voto a distancia
			Voto electrónico	Otros	Total
29/06/2011	37,029	31,370	0.000	0,000	68,399

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

LA JUNTA GENERAL ORDINARIA DE ACCIONISTAS EL DÍA 29 DE JUNIO DE 2010 ADOPTÓ LOS SIGUIENTES ACUERDOS POR MAYORÍA SUFICIENTE:

Primero.- Aprobación de las Cuentas Anuales (Balanca, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria) y del Informe de Gestión de la Sociedad y de su Grupo Consolidado correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2010.

Segundo.- Aprobación de la propuesta de aplicación del resultado correspondiente al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2010.

Tercero.- Aprobación de la gestión y actuación del Consejo de Administración durante el ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2010.

Cuarto.- Nombramiento de Consejeros y ratificación de los nombrados por cooptación.

4.1 Nombramiento de D. Juan Ignacio García Esteban.

4.2 Ratificación del nombramiento por cooptación de Grupo Ezentis, S.A.

4.3 Como consecuencia de los acuerdos anteriores, queda fijado en trece (13) el número de miembros del Consejo de Administración de la Sociedad.

Quinto.- Delegación en el Consejo de Administración de la facultad de acordar en una o varias veces el aumento del capital social de Vértice 360o mediante la emisión de nuevas acciones o, en su caso, de obligaciones convertibles yó canjeables en acciones, con cargo a aportaciones dinerarias, dentro de un plazo de cinco años, por un importe máximo del 50% del capital de la Sociedad en el momento de aprobarse esta delegación, dejando sin efecto la delegación acordada por la Junta General Ordinaria de 28 de mayo de 2010 bajo el punto quinto del orden del día.

Sexto.- Delegación en el Consejo de Administración de la facultad de acordar en una o varias veces, dentro de un plazo de un año, el aumento de capital mediante la emisión de acciones con cargo a aportaciones dinerarias, con facultad de excluir el derecho de suscripción preferente de los accionistas, por un importe máximo de la Sociedad en el momento de aprobarse la delegación, dejando sin efecto la delegación acordada por la Junta General Ordinaria de 28 de mayo de 2010 bajo el punto sexto del orden del día.

Séptimo - Delegación en el Consejo de Administración de la facultad de acordar en una o varias veces, dentro de un plazo de un año, la emisión de obligaciones, bonos convertibles ylo canjeables, pagarés y demás valores de renta fija de naturaleza análoga, con cargo a aportaciones dinerarias, con facultad de excluir el derecho de suscripción preferente de los accionistas, por un importe máximo del 5% del capital de la Sociedad en el momento de aprobarse esta delegación, dejando sin efecto la delegación acordada por la Junta General Ordinaria de 2010 bajo el punto séptimo del orden del día.

Noveno.- Autorización al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución, para la adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad ylo por parte de sus sociedades dependientes, en los términos provistos por la legislación vigente, dejando sin efecto, en la cuantía no utilizada, la autorización concedida a tal fin por la Junta General Ordinaria de 28 de mayo de 2010.

Décimo.- Informe sobre la politica de retribución del Consejo de Administración.

Undécimo.- Modificación de los Estatutos Sociales y aprobación de texto refundido.

1 1. Introducir mejoras técnicas y de redacción en los artículos 10, 11, 16, 18, 19, 21, 23-30, 32-34, 36, 37, 40, 46 y 48, especialmente respecto a la homogeneización de la terminología empleada en los Estatutos Sociales con el resto de reglamentos que integran la normativa interna de la Sociedad.

11.2 Modificar la redacción de los artículos 1, 8 y 9 de los Estatutos Sociales para introducir el concepto de Gobierno Corporativo y el de interés social.

44

11.3 Adaptar el contenido de los artículos 6, 15, 17, 23, 35, 39, 41 y 42 de los Estatutos Sociales a las últimas novedades legislativas e introducir meioras técnicas v de redacción.

11.4 Modificar el artículo 2, por adición de una nueva actividad a la lista de las que constituyen el objeto social, que, en lo sucesivo, pasa a tener la redacción que se incluye en el texto refundido de los Estatutos Sociales, propuesto en el punto 11.5 siguiente para su aprobación por la Junta General.´

11.5 Aprobación un nuevo texto del articulado de los Estatutos Sociales, que en lo sucesivo tendrá la redacción que se adjunta como Anexo II, donde se incluyen mejoras técnicas y de redacción, referencias a las normas de Gobierno Corporativo que rigen internamente la Sociedad y las ultimas novedades legislativas.

Duodécimo.- Modificación del Reglamento de la Junta General y aprobación de texto refundido.

12.1 Introducir mejoras técnicas y de redacción en los artículos 4, 6, 10-13, 15, 19-25, 28 y 31, especialmente respecto a la homogeneización de la terminología empleada en los reglamentos que integran la normativa interna de la Sociedad.

12.2 Modificar la redacción de los artículos 1 y 7.2 para introducir el concepto de Gobierno Corporativo.

12.3 Adaptar el contenido de los artículos 7, 9 y 14 a las últimas novedades legislativas y de redaccion.

12.4 Aprobación del texto refundido.

Decimotercero.- Delegación de formalización y ejecución de todos los acuerdos adoptados en la Junta General de accionistas, para su elevación a instrumento público y para su interpretación, subsanación, complemento o desarrollo, hasta lograr las inscripciones que procedan.

E.9 Indique si existe alguna restricción establezca un número minimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General.

NO

Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General

E.10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la junta general.

El articulo 14 del Reglamento de Junta General recoge el derecho de los accionistas, con derecho de asistencia, a ser representados mediante otra persona y delegar su voto.

La representacion debe conferirse en los terminos y con el alcance establecidos en la Ley, por escrito y con caracter especial para cada Junta, salvo que se trate del conyuge, ascendiente del representado o de apoderado general, en documento publico, para administrar todo el patrimonio que el accionista representado tuviese en territorio nacional.

Asimismo, la representacion se puede otorgar mediante correspondencia postal, remitiendo a la Sociedad un escrito en el que conste la representacion otorgada, acompañada de la tarjeta de asistencia expedida por la Sociedad o entidades encargadas de la llevanza del registro de anotaciones en cuenta. No obstante, basta con la propia tarjela de asistencia cuando la misma prevea su utilizacion a efectos de la delegacion mediante correspondencia postal.

La representacion se puede igualmente otorgar por otros medios de comunicacion a distancia siempre que los mismos sean

admitidos expresamente por el Consejo de Administracion con ocasion de cada Junta, haciendose publico en el anuncio de la convocatoria y en la pagina web corporativa de la Sociedad.

La representacion conferida por cualquiera de los citados medios de comunicacion a distancia se debe recibir por la Sociedad antes de las cinco (5) horas del día y hora previsto para la celebracion de la Junta General en primera convocatoria. En caso contrario, la representacion se tendra por no otorgada.

El Presidente y el Secretario de la Junta General o las personas designadas por los mismos tieneen las mas amplias facultades para admitir la validez del documento o medio acreditativo de la representacion, debiendo considerar unicamente como no valido aquel que carezca de los minimos requisitos imprescindibles y siempre que estos sean insubsanables.

En los casos en que los administradores de la Sociedad realicen una solicitud publica de reglas contenidas en la Ley de Sociedades de Capital, en la Ley del Mercado de Valores y en la normativa de desarrollo. En particular, el documento en el que conste el poder debe contener o llevar anejo el orden del dia, asi como la solicitud de instrucciones para el ejercicio de derecho de voto y la indicacion del sentido en que votara el representante en caso de que no se impartan instrucciones o estas no sean precisas. La delegacion puede tambien incluir aquellos puntos que, aun no previstos en el orden del dia de la convocatoria, puedan ser tratados, por asi permitirio la Ley, en la Junta, pudiendo ademas prever la sustitucion del administrador representante por otro socio asistente a la Junta cuando aquel se encuentre en una situacion de conflicto de interes que le impida emitir el voto delegado.

La representacion es siempre revocable y la asistencia del accionista a la Junta supone la revocacion de cualquier delegacion, cualquiera que sea la fecha de esta

E.11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

NO

E.12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobiemo corporativo en su página Web.

La pagina web de la sociedad, www.vertice360.com, permite acceder, desde la pagina de inicio, a informacion de gobierno corporativo pinchando sobre el enlace INVERSORES que conduce directamente al menú principal de ACCIONISTAS E INVERSORES a traves de su apartado llamado 'GOBIERNO CORPORATIVO'.

F - GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

lndique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno. En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad.

1. Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la sus acciones en el mercado

Ver epigrafes: A.9, B.1.22, B.1.23 y E.1, E.2

Cumple

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse. Ver epígrafes: C.4 y C.7

No Adlicable

1. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

a) La transformación de sociedades en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;

c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Explique

Se ha optado por no incluir esta recomendación con el fin de no restar operatividad al Consejo de Administración, ya que se trata de operaciones que pueden requerir procesos de decisión rápida por razones de oportunidad y que, por otro lado, cuentan con amplios mecanismos legales de protección de sociedad. Sin perjuicio de lo anterior, el Consejo de Administración debe informar a la Junta General sobre tales operaciones.

1. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluída la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la convocatoria de la convocatoria de la Junta.

Cumple

1. Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

a) Al nombramiento o ratificación de consejeros, que deberán votarse de forma individual;

b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafe: E.8

Cumple

1. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitinados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epígrafe: E.4

Cumple

1. Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida,

47

el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

1. Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

• i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
• ií) La política de inversiones y financiación;
• iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
• iv) La política de gobierno corporativo;
• v) La política de responsabilidad social corporativa;
• vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;

vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.

viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epígrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

b) Las siguientes decisiones :

i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epigrafe: B.1.14

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

Ver epigrafe: B.1.14

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejídad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecídos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epigrafes: C.1 v C.6

Cumple

1. Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y partícipativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafe: B.1.1

Cumple

1. Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el minimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad. Ver epígrafes: A.2, A.3, B.1.3 y B.1.14

Cumple

1. Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epígrafe: B.1.3

No Aplicable

1. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vinculos entre sí.

Ver epígrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Cumple

1. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros. Ver epígrafe: B.1.3

Cumple

1. Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratíficar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verlicación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. Ver epígrafes: B.1.3 y B.1 4

Cumple

1. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3

Cumple

1. Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo.

Ver epígrafe: B.1.42

Cumple

1. Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Ver epígrafe: B.1.21

Cumple

1. Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;

c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombraniento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo, y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epígrafe: B.1.34

Cumple

1. Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epígrafe: B.1.29

Cumple

1. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones. Ver epígrafes: B.1.28 y B.1.30

Cumple Parcialmente

Por regla general, las inasistencias de los consejeros se reducen a casos indispensables. Sin embargo, cuando se han producido faltas de asistencia el considerado necesario delegar su voto, tal delegación no siempre se ha conferido con instrucciones.

1. Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

1. Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;

b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;

c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

Ver epígrafe: B.1.19

Cumple

1. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo. Ver epígrafe: B.1.42

Cumple

1. Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa. Ver epigrafe: B.1.41

Cumple

1. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

1. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

51

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar

parte sus consejeros.

Ver epígrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple Parcialmente

La sociedad exige que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñada con eficacia pero no ha establecido reglas sobre el número de consejeros de los que puedan formar parte los consejeros.

1. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos, en el caso de consejeros independientes.

b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros. Ver epígrafe: B.1.2

Cumple

1. Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:

a) Perfil profesional y biográfico;

b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;

c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;

e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular.

Cumple

1. Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un período continuado superior a 12 años.

Ver epigrafe: B.1.2

Cumple

1. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionaríal. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes: A.2, A.3 y B.1.2

Cumple

1. Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del periodo estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

52

Ver epígrafes: B.1.2. B.1.5 v B.1.26

Cumple

1. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafes: B.1.43 y B.1.44

Cumple

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quíenes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple

1. Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epígrafe: B.1.5

Cumple

1. Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fiia anual a la que den origen;

b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:

i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;

iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y

iv) Una estímación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia

53

c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.

d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epígrafe: B.1.15

Cumple

1. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epígrafes: A.3 y 8.1.3

Explique

La Sociedad ha aprobado que la remuneración mediante entrega de la propia sociedad sea aplicable a todos los consejeros, con independencia de su tipología. No obstante, se ha establecido la obligación de mantener durante tres años la propiedad de las acciones recibidas por este concepto.

1. Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

1. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

No Aplicable

1. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple

1. Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio pasado al que se refiera la Junta General. Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de

retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epigrafe: B.1.16

Cumple

1. Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:

2. a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:

   • i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;
   • ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;

iii) Cualquíer remuneración en concepto de particios o primas, y la razón por la que se otorgaron;

iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;

v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;

vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;

vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos; vii) Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el consejero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de eiercicio:

iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio;

iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas. c) Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, entre la retribución obtenida por los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple

1. Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Conseio.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.6

No Aplicable

1. Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copía de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

No Aplicable

1. Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento de Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiónes de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, apútudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo. Ver epígrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple

1. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de las reglas de gobiemo corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Cumple

1. Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

1. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

1. Que el responsable de la función interna presente al Comité de Auditoria su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple Parcialmente

Las personas responsables de la función de auditoría interna informan al Comité de Auditoría sobre las labores realizadas y las incidencias que se presentan en su desarrollo pero no someten al examen del Comité un informe de actividades al final de cada ejercicio.

1. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:

a) Los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales ... ) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance. Ver epigrafes: D

Cumple

1. Que corresponda al Comité de Auditoría:

1º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información períódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, sí se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de

su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

i) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

d) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

1. Que el Comité de Auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

1. Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

a) La información financiera que, por su condición de colizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domicliadas en palses o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de

las de supervisión y control. Ver epígrafes: B.2.2 y B.2.2 y B.2.3

Cumple

1. Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sín reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epígrafe: B.1.38

Cumple

1. Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

Ver epigrafe: B.2.1

Cumple

1. Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epigrafe: B.2.3

Cumple

1. Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

1. Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Proponer al Consejo de Administración:

• i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
• ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.
• iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

Ver epígrafes: B.1.14 y B.2.3

Cumple

1. Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple

G - OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobiemo corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido

ACLARACIONES PARTICULARES

APARTADO A.4. DEL INFORME:

Sin perjuicio de la información facilitada en el apartado A.4. del presente informe, el 4 de enero de 2012, NOMURA HOLDINGS INC. transmitió la totalidad de sus derechos de voto en GRUPO EZENTIS. S.A., esto es. 34.200.549 acciones, a D. Manuel Garcia-Durán, D. Fernando González, D. Jorge de Casso y a D. José M. Maldonado Carrasco, según consta en la comunicación de esa misma fecha, enviada por NOMURA HOLDINGS INC a la CNMV. Por tanto, a fecha de emisión del presente informe, no existe la relación societaría entre los accionistas significativos de VÉRTICE, NOMURA HOLDINGS INC y GRUPO EZENTIS. S.A.

APARTADO R.1 11 DEL INFORME:

En la Memoria de las Cuentas Anuales se identifica la provisión de una indemnización por importe de 300.000 Euros que se corresponde con la indemnización reconocida al Sr. Irisarri Núñez con ocasión del cese de su relación con la Sociedad.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe, en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

59

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

no

Fecha y firma:

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha

29/03/2012

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan absterido en relación con la aprobación del presente Informe.

NO

ANEXO AL INFORME DE GOBIERNO CORPORATIVO DE VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., EJERCICIO 2011

La Ley 2/2011, de Economia Sostenible, ha modificado el régimen jurídico existente incorporando nuevas obligaciones de información a las sociedades anónimas cotizadas.

En particular, la Ley de Economía Sostenible modificó la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, introduciendo un nuevo capítulo VI que lleva por título "Del informe anual de gobierno corporativo". Dicho capítulo VI contiene el nuevo artículo 61 bis que regula el contenido del informe anual de gobierno corporativo. El mencionado artículo deroga y refunde el contenido de los artículos 116 sobre el informe anual de gobierno corporativo y el artículo 116 bis del citado cuerpo legal, que establecía la obligación de incluir información adicional en el informe de gestión. Además, requiere que el informe anual de gobierno corporativo incluya una descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos, en relación con el proceso de emisión de la información financiera.

Para la elaboración del informe anual de gobierno corporativo referido cerrado el 31 de diciembre de 2011 se ha utilizado el contenido y estructura del modelo establecido en la Circular 4/2007, de 27 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores aún vigente pero, la incorporación de los contenidos incluidos en la Ley de Economía Sostenible sobre gobierno corporativo, no recogidos específicamente en ninguno de los apartados del modelo y formularios en vigor, hace necesario la elaboración del presente Anexo.

El citado formulario se completa mediante el presente Anexo que recoge los siguientes contenidos de información establecidos en el nuevo artículo 61 bis de la Ley del Mercado de Valores, en concreto los epigrafes siguientes:

-Valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

-Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores y cualquier restricción al derecho de voto.

-Normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad.

-Acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

-Acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

-Una descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de la información financiera.

Indicado lo anterior, a continuación se desarrollan de manera individualizada cada uno de los citados epigrafes:

1. Valores que no se negocian en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera.

No existen valores emitidos que se negocien en un mercado distinto del comunitario.

1. voto.

) Restricción a la transmisibilidad de valores.

No existen restricciones estatutarias a la transmisibilidad de los valores representativos del capital social, sin perjuicio de la aplicación de determinadas normas que se exponen a continuación.

La transmisión de acciones representativas de capital es libre y no está sometida a restricción alguna, salvo en el caso de las acciones adquiridas por los consejeros como parte de su retribución. En este caso deberán mantener la propiedad de los títulos recibidos por un periodo no inferior a tres años desde su entrega, salvo que con anterioridad a esa fecha se produzca su cese como consejeros.

Además, como entidad cotizada, la adquisición de determinadas participaciones significativas está sujeta a comunicación al emisor y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, conforme a lo dispuesto en el artículo 53 de la Ley 24/1998 del Mercado de Valores, en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre y en la Circular 2/2007 de 19 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que prevén como primer umbrai de notificación el 3% del capital o de los derechos de voto (o el 1% cuando el obligado a notificar tenga su residencia en un paraíso fiscal o en un país o territorio de nula tributación o con el que no exista efectivo intercambio de información tributaria conforme a la legislación vigente).

En cuanto a sociedad cotizada, la adquisición de un porcentaje igual o superior al 30% del capital o de los derechos de voto de la Sociedad, determina la obligación de formular una Oferta Pública de Adquisición de Valores en los términos establecidos en el artículo 60 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores.

ii) Restricción al derecho de voto

Las restricciones al ejercicio del derecho de voto son las comunes a cualquier sociedad anónima, no existiendo en los estatutos sociales restricciones específicas a este derecho.

El artículo 527 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, dispone que en las sociedades anónimas cotizadas serán nulas de pleno derecho las cláusulas estatutarias que, directa o indirectamente, fijen con carácter general el número máximo de votos que puede emitir un mismo accionista o sociedades pertenecientes a un mismo grupo. Los estatutos sociales de Vértice Trescientos Sesenta Grados, S.A. no contienen ninguna

cláusula que limite el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista o sociedades pertenecientes a un mismo grupo.

3. Normas aplicables a la modificación de los estatutos de la Sociedad

Las normas existentes se remiten a las normas aplicables vigentes. Así el artículo 18 de los Estatutos Sociales, congruente con lo dispuesto en el artículo 194 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, se establece que para que la Junta General Ordinaria y Extraordinaria pueda acordar válidamente la emisión de obligaciones, el aumento o la reducción del capital, la transformación, fusión o escisión de la Sociedad y, en general, cualquier modificación de los Estatutos Sociales, será necesaria que la Junta General sea debidamente convocada al efecto, con el quórum de asistencia requerido en las normas legales que sean aplicables a tal fin, así como con el cumplimiento de los demás requisitos exigidos por la Ley en cada caso.

En este mismo sentido, en el artículo 17 del Reglamento de la Junta General establece que para que la Junta General Ordinaria o Extraordinaria pueda acordar válidamente la emisión de obligaciones, el aumento o la reducción de capital, la transformación, fusión o escisión de la Sociedad y, en general, cualquier modificación de los Estatutos Sociales, será necesaria, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas presentes o representados que posean, al menos, el 50 por 100 del capital suscrito con derecho a voto. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del 25 por 100 de dicho capital.

Es de aplicación para todas las juntas que hasta el séptimo día anterior, inclusive, a aquel en que esté prevista la celebración de la Junta General de que se trate, en primera convocatoria, los accionistas podrán formular las preguntas o peticiones de informaciones o aclaraciones que se refieran a puntos comprendidos en el orden del día, o a la información accesible al público que se hubiera facilitado por la Sociedad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, desde la celebración de la Junta inmediatamente anterior. El Consejo de Administración estará obligado a facilitar la información solicitada en la forma y dentro de los plazos previstos por los Estatutos Sociales, el Reglamento de la Junta y la Ley, salvo en los casos en que (i) hubiese sido solicitada por accionistas que representen menos de un 25% del capital social y su publicidad pueda perjudicar, a juicio del Presidente, los intereses sociales; ii) la petición de información o aclaración no se refiera a asuntos comprendidos en el orden del día, ni a información accesible al público que se hubiera facilitado por la Sociedad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores desde la celebración de la última Junta General; (iii) la información o aclaración solicitada sea innecesaria para formar opinión sobre las cuestiones sometidas a la Junta General o, por cualquier causa, merezca la consideración de abusiva o (iv) así resulta de disposiciones legales o reglamentarias.

Las peticiones de información se contestarán, una vez comprobada la identidad y condición de accionista de los solicitantes, hasta el día de la Junta General de Accionistas de que se trate, antes de su celebración.

1. Acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

Vértice y sus sociedades dependientes han suscrito préstamos y otros acuerdos de financiación con entidades financieras cuyo vencimiento puede verse afectado como consecuencia de supuestos de cambio de control, fusión, escisión, absorción o modificación de la estructura accionarial de Vértice, que, en su conjunto representan, aproximadamente, 9,4 millones de euros.

Acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o ર. empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Los efectos legales y convencionales que pueden derivarse de la extinción de la relación de servicios que liga al personal de la entidad no son uniformes, sino que varían en función del personal de que se trate, dei cargo o puesto de trabajo que desempeñe el empleado, del tipo de contrato suscrito con la entidad, de la normativa que rija su relación laboral, y de otros factores. No obstante, con carácter general pueden distinguirse los siguientes supuestos:

i) Empleados:

En el caso de empleados a la entidad por una relación laboral común, que constituyen la práctica totalidad del personal al servicio de la sociedad, con carácter general, los contratos de trabajo que ligan a estos empleados con la sociedad no contienen ninguna cláusula de indemnización por extinción de la relación laboral, por lo que el trabajador tendrá derecho a la indemnización que en su caso proceda en aplicación de la normativa laboral, en función de la causa extintiva de su contrato.

ﻴﺔ Personal de Alta Dirección:

En el caso del personal vinculado a la entidad por una relación laboral especial de alta dirección existen supuestos en los que el contrato no establece ninguna indemnización por extinción de la relación laboral, por lo que el directivo tendrá derecho, en su caso, a la indemnización prevista en la normativa reguladora de la relación laboral especial de alta dirección. A estos efectos, el Real Decreto 1382/1985 de 1 de agosto, prevé en su artículo 10.3 que el alto directivo podrá extinguir el contrato especial de trabajo con derecho a las indemnizaciones pactadas, y en su defecto fijadas en esta norma para el caso de extinción por desistimiento del empresario, fundándose, entre otras causas, en un cambio importante en la titularidad de la empresa, que tenga por efecto una renovación de sus órganos rectores o en el contenido y planteamiento de su actividad principal, siempre que la extinción se produzca dentro de los tres meses siguientes a la producción de tales cambios.

iii) Consejeros ejecutivos:

En relación a los consejeros ejecutivos, los contratos reguladores del desempeño de funciones directivas, distintas de las de decisión colegiada y supervisión inherentes a su pertenencia al órgano de administración, son de duración indefinida. No obstante, la extinción de la relación por incumplimiento de sus obligaciones o por libre voluntad no da derecho a ninguna compensación económica.

-Obligación de no competencia

El consejero no puede desempeñar cargos ni prestar servicios en entidades competidoras de la Sociedad ni de sus participadas. El Consejo de Administración, si lo considera oportuno, podrá dispensar de esta limitación.

-Deber de confidencialidad

Deberá guardar secreto de las deliberaciones del Consejo de Administración y de los órganos de que forme parte y, en general, se abstendrá de revelar las informaciones a las que haya tenido acceso en el ejercicio de su cargo, así como de utilizarlas en beneficio propio o de terceros.

-Duración, plazos de preaviso e indemnizaciones por extinción del contrato

No existe un criterio homogéneo en relación con las indemnizaciones por extinción del contrato por causas imputables a la Sociedad o por otras circunstancias objetivas, sino que depende de lo fijado en las cláusulas contenidas en el contrato existente con cada directivo, concertado en función de las circunstancias personales concurrentes y fechas en que fueron firmados.

Tampoco existen cláusulas idénticas de fijación de plazos de preaviso para la extinción de la relación laboral.

Como se ha señalado, en relación con los consejeros ejecutivos, los contratos son de duración indefinida. No obstante, la extinción de la relación por incumplimiento de sus obligaciones o por su libre voluntad no da derecho a ninguna compensación económica. Si se produce por causa imputable a la Sociedad o por concurrir circunstancias objetivas, como son las que, en su caso, afectan al estatuto funcional y orgánico del consejero ejecutivo, el consejero tendrá en el momento de extinción de fa relación laboral derecho a:

CHETH FOR FOR	Allerantis and the a
	Preaviso por un periodo de:	Cantidad de indemnización equivalente a:
José María Irisarri Núñez	1año	100% salario fijo
Antoni Esteve Avilés	6 meses	50% salario fijo, en metálico y en especie y retribución variable
Saúl Ruiz de Marcos (*)	6 meses	50% salario fijo, en metálico y retribución en especie

(*) Cesó durante el ejercicio 2011.

6. Descripción de las principales características de los sistemas internos de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de la información financiera.

Introducción

Vértice se encuentra en un proceso de reestructuración y redimensionamiento de sus líneas de negocio y estructura organizativa. Dentro de este escenario se contempla, el diseño un Sistema de Control Interno para la Información Financiera (en adelante SCIIF) con el objetivo de garantizar que la información financiera publicada en los mercados, referente tanto a la propia sociedad como al Grupo, sea completa, fiable y oportuna.

En la descripción del SCIIF reflejada a continuación se ha seguido la guía incluida en el Documento de Control Interno sobre la información financiera en las sociedades cotizadas publicado por la CNMV, de manera que la terminología utilizada en el presente epígrafe se encuentra vinculada a las definiciones incluidas en la citada guía.

A continuación se incluye una visión general del SCIIF de Vértice, con la descripción de los principales elementos que lo componen.

6.1 Entorno de control de la Sociedad

6.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: {i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

En el Reglamento del Consejo se encuentran formalizadas las funciones del Consejo de Administración y del Comité de Auditoria y Control en sus artículos 5 y 31.

En este sentido, el Consejo de Administración es responsable último de organizar los sistemas de control interno y de información adecuados. Por ello se reserva entre sus competencias exclusivas la implantación y seguimiento de los sistemas de control intemo y de información, para comprobar que éstos sean adecuados. Asimismo, la información financiera periódica que, por su condición de cotizada, Vértice deba hacer pública periódicamente, debe someterse a la aprobación previa del Consejo.

El Comité de Auditoría y Control supervisa el proceso de información financiera y los sistemas de control interno de la Sociedad y comprueba la adecuación e integridad de dichos sistemas revisando la designación y sustitución de responsables.

6.1.2 Qué departamentos y/o mecanismos están encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la sociedad, en especial, en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera:

(i) del diseño y revisión de la estructura organizativa;

El diseño y la revisión de la estructura organizativa son desarrollados por la Dirección Corporativa de Recursos Humanos, siendo responsabilidad última del Consejero Delegado y Presidente de la Compañía.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, según estipula el Reglamento del Consejo, tiene la función de informar al Consejo sobre los nombramientos y ceses de altos directivos y proponer su política de retribución y velar por su observancia.

(ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones;

La Dirección Corporativa de Recursos Humanos cuenta con la descripción de los puestos de trabajo, incluyendo los puestos específicos del área financiera.

Existen organigramas específicos para el área financiera, con un adecuado nivel de detalle donde se establecen las líneas de responsabilidad y autoridad.

La definición de las necesidades de recursos en mayor detalle es realizada por el área correspondiente, junto con la Dirección de Recursos Humanos. La incorporación de nuevos miembros en la organización debe seguir los flujos de aprobación establecidos en el Grupo.

(iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad, en especial, en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera.

Como resultado de la reestructuración que el Grupo está llevando a cabo, el organigrama de las diferentes áreas del Grupo, así como los procedimientos relacionados con su adecuada difusión, se encuentran en fase de adaptación a los nuevos cambios organizativos. Una vez finalizados se pondrán a disposición de los Directivos y empleados a través de la Intranet corporativa del Grupo Vértice.

6.1.3 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos: (i) código de conducta, (il) canal de denuncias y (iii) programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación, evaluación y revisión de la información financiera, que cubran al menos, normas contables, auditoría, control interno y gestión de riesgos.

El Reglamento del Consejo prevé la implantación de un Reglamento Interno de Conducta. En este sentido, el Grupo Vértice está en proceso de definición e implantación de un Código de Conducta que contendrá un resumen de las normas y criterios de actuación que deben tener en cuenta los miembros del Consejo, directivos y todos los empleados del Grupo. Dicho Código cubrirá aspectos tales como comportamiento profesional en materia financiera, así como relaciones profesionales, relaciones con clientes y proveedores, entre otros, en un marco de responsabilidad social corporativa y adaptándose a las normas de gobierno corporativo.

El Comité de Auditoría y Control es el encargado de recibir de forma confidencial, cualquier comportamiento contrario a las normas, principios y valores de la Sociedad y, en particular, cualquier comportamiento irregular de naturaleza financiera y contable.

No obstante, el Grupo está trabajando en la mejora del proceso para implementar un canal de denuncias confidencial y anónimo que permita la comunicación eficaz y confidencial por parte de cualquier empleado de este tipo de situaciones irregulares, vinculadas al registro de transacciones dentro del proceso de generación, elaboración y reporting de la información financiera, tal y como se establece en el Reglamento del Consejo.

La Dirección promueve la formación especifica de los profesionales que forman parte del Grupo mediante cursos y seminarios sobre temas concretos, según la detección de necesidades formativas en temas de Gestión Económico Financiera.

6.2

6.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude en cuanto a: sí el proceso existe y está documentado; si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, y si se actualiza y con qué frecuencia; la existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación: si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos en la medida en que afecten a los estados financieros; qué órgano de gobierno de la sociedad supervisa el proceso.

En la evaluación de riesgos de la información financiera el Grupo Vértice aplica un enfoque de arriba hacia abajo (top-down) basado en los riesgos significativos del Grupo. Este enfoque comienza con la identificación de los epígrafes o cuentas significativas, que son aquellos en los que existe una posibilidad razonable de contener un error que, de manera individual o agregada con otros, tenga un impacto material en los estados financieros. Para determinar la importancia de una cuenta en los estados financieros consolidados, el Grupo Vértice considera tanto factores cuantitativos como cualitativos. La evaluación cuantitativa se basa en la materialidad de la cuenta, y se complementa con el análisis cualitativo que determina el riesgo asociado en función de las características de las transacciones, la naturaleza de la cuenta, la complejidad contable y de reporting, la probabilidad de generarse pasivos contingentes significativos como resultado de las transacciones asociadas a la cuenta y susceptibilidad de pérdidas por errores o fraude.

El Comité de Auditoría y Control el encargado de supervisar su funcionamiento, con el apoyo del departamento de Auditoría Interna, definido durante este ejercicio 2011.

Asimismo, dado el proceso de reorganización societaria que se ha llevado a cabo en el ejercicio, Vértice se encuentra en proceso de revisión y formalización del proceso de identificación del perímetro de consolidación.

Este proceso está en proceso de documentación formal, si bien es dentro de su plan de reestructuración y redimensionamiento, Vértice es consciente de la importancia de formalizar este proceso de evaluación de riesgos, por lo que ha llevado a cabo un proyecto para la revisión del diseño y formalización de un procedimiento de evaluación de riesgos que en tenga en cuenta la totalidad de los objetivos de la información financiera contemplados en el Documento de Control Interno sobre la información financiera en las sociedades cotizadas emitido por la CNMV.

6.3 Actividades de control

6.3.1 Documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones y proyecciones relevantes.

En el marco de las actividades de control específicas, que se han implantado con el objetivo de mitigar los riesgos derivados de los posibles errores, inexactitudes o irregularidades de la información financiera. Vértice cuenta con diferentes políticas específicas, conjuntamente con los procesos de revisión y controles, entre los que destaca el procedimiento de cierre de estados financieros consolidados. Vértice cuenta con un procedimiento específico de cierre contable, recayendo esta responsabilidad en la Dirección General Económico Financiera, así como con un procedimiento de reporte financiero y revisión presupuestaria en cada área de actividad.

Durante el año 2011, Vértice ha finalizado un proceso de migración de sistemas de información, por tanto, ha comenzado a desarrollar procedimientos de gestión de los principales procesos de negocio, en los cuales se incluyan flujos de actividades y controles (compras, gestión de cobros y pagos, etc.

6.3.2 | Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información que soporten los procesos relevantes de la sociedad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

El departamento de sistemas de información tiene como competencia el soporte y mantenimiento del sistema de información, comunicaciones y administración de datos, estando entre sus funciones el estudio de los sistemas y normas que permitan un nivel adecuado de seguridad, protección y recuperación de los datos y programas, asegurando el cumplimiento de la normativa y medidas de seguridad legalmente exigibles.

Vértice cuenta con una política de seguridad global y procedimientos que abarcan los aspectos referentes a seguridad en cuanto a acceso físico y lógico, seguridad en el procesamiento de datos y seguridad de usuario final.

Las aplicaciones con repercusión contable se encuentran integradas dentro del nuevo sistema de información implementado en el Grupo y se dispone de un Plan de Recuperación de datos para las áreas involucradas en el proceso de reporting a la CNMV. El mismo cubre los sistemas de información existentes.

El Grupo ha implementado mecanismos que aseguran la realización periódica de una copia de seguridad de los entornos críticos.

6.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

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Vértice no ha subcontratado a terceros funciones que afecten al proceso de elaboración de la información financiera utilizada en la generación de los estados financieros individuales y consolidados que se publican en los mercados de valores, por tanto no considera necesario el diseño e implementación de políticas y procedimientos al respecto. Si eventualmente algún tercero o experto independiente interviene en la elaboración de información financiera, los resultados de dichos informes se revisan y corrigen a través de los distintos comités y ciclos de supervisión de la información.

6.3.4 Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIF a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables.

La información financiera trimestral, semestral y anual es preparada bajo la estricta supervisión de la Dirección General Económico Financiera y, posteriormente, es presentada a la Comisión de Auditoría y Cumplimiento, la cual traslada la misma al Consejo de Administración para su adecuada formulación y aprobación antes su publicación.

Los hechos relevantes son comunicados a los miembros del Consejo y publicados bajo la supervisión de la Secretaría del Consejo.

La relación con inversores se centraliza en la Dirección Económico Financiera y da soporte a las cuestiones planteadas al mismo por estos.

La descripción y formalización completa y detallada del SCIF está siendo desarrollada por la Dirección General Económico Financiera, en concreto por los Departamentos de Control de Gestión y de Auditoría Interna conjuntamente, y se estima que la misma quede completada en el corto plazo. Una vez finalizada contará con la revisión y aprobación de la Comisión de Auditoría y Cumplimiento antes de ser sometida a la aprobación final del Consejo de Administración.

6.4 Información y Comunicación

6.4.1 Una función específica encargada de definir y mantener actualizadas las políticas contables, así como resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización.

El departamento Económico Financiero del Grupo es el responsable de interpretar y fijar las políticas contables que se implantan en la Sociedad. Actualmente existen circulares internas que dan respuesta a determinados aspectos técnicos y el Grupo tiene la intención de trabajar en la formalización de un manual completo de políticas contables.

En todo caso, las directrices contables aplicadas por el Grupo se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera y son objeto de seguimiento por parte del Director General Económico Financiero, que las actualiza en caso de cualquier cambio normativo y cualquier nueva decisión que las modifique en aquellos casos en los que exista cierta discrecionalidad.

Por último, el Director General Económico Financiero es la persona encargada de resolver cualquier duda o conflicto de interpretación que surja en la aplicación de las políticas contables, manteniendo una comunicación fluida con los distintos responsables de las áreas de la sociedad matriz y del resto de filiales del Grupo involucrados en el proceso de elaboración de la información financiera.

6.4.2 Un manual de políticas contables actualizado y comunicado a los departamentos a través de las que opera la Sociedad.

Vértice no cuenta en la actualidad con un Manual de Políticas Contables debidamente formalizado. Sin embargo, ante tal necesidad Vértice se encuentra actualizando y homogenizando las políticas y principales criterios contables a tener en cuenta en el registro de las transacciones y en la elaboración de la información financiera, con el propósito de formalizar un manual de políticas contables que se adapte a la estructura contable de las nuevas líneas de negocio. Una vez implementado, este manual estará a disposición de todos los departamentos involucrados en la preparación de fa información financiera a través de la intranet corporativa.

6.4.3 Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todos las departamentos de la sociedad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.

El proceso de consolidación de la información financiera recibida de las filiales del grupo se lleva a cabo de manera centralizada. La información remitida por las filiales del extranjero es preparada en un paquete de reporting bajo las instrucciones del Grupo. En este proceso se utilizan como "inputs" los estados financieros reportados por las filiales del Grupo en los formatos establecidos, así como el resto de información financiera requerida tanto para el proceso de homogenización contable como para la cobertura de las necesidades de información establecidas.

Vértice, dentro de su procedimiento de cierre incorpora una serie de controles para asegurar la fiabilidad y el correcto tratamiento de la información recibida de las distintas filiales entre los que caben destacar controles sobre los análisis de variaciones de todas las partidas patrimoniales y resultados, variaciones de resultados obtenidos sobre presupuesto mensual y controles propios sobre los propios Estados Financieros, en los que se interrelacionan las diversas partidas del balance y cuenta de resultados.

6.5 Supervisión del funcionamiento del sistema

6.5.1 Si cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo al comité de auditoría en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF.

La Sociedad actualmente cuenta con una función de Auditoría Interna Corporativa, de reciente creación, que apoya a la Dirección Económico Financiera en la supervisión del control de la información financiera.

La Comisión de Auditoría y Cumplimiento de acuerdo a su reglamento, es la encargada de velar por el funcionamiento de los sistemas de información y control interno, en particular respecto de los procesos de elaboración de la información financiera.

Es la Comisión de Auditoría y Cumplimiento quien interviene en el examen de la información financiera, asegurándose que la misma es formulada con los criterios contables aplicables al Grupo, informando al Consejo de Administración de sus conclusiones sobre la información presentada. En última instancia, el Consejo de Administración es el encargado de aprobar anualmente los informes financieros presentados.

Es la Comisión de Auditoría quien ejerce la supervisión de los sistemas implantados para el control de los posibles riesgos, de los procedimientos operativos internos y del cumplimiento de la normativa interna y externa aplicable.

6.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión por medio del cual y durante el ejercicio el auditor de cuentas, la función de auditoría interna y/o expertos contratados al efecto, hayan podido comunicar a la alta dirección y Comité de Auditoría o administradores de la sociedad debilidades significativas de control interno. Asimismo informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

La Comisión de Auditoría se reúne con los auditores externos para programar el plan de auditoría y revisar su actualización o bien, de manera previa a la formulación de cuentas, para presentar los principales resultados y contrastar la información pública periódica que se comunica a la CNMV.

La figura del Auditor Interno Corporativo recientemente se ha involucrado también en la realización de estos procedimientos de discusión y revisión con los auditores externos de la Sociedad.

6.5.3 | Una descripción del alcance de la evaluación del SCIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutarla comunica sus resultados, y si la Sociedad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras que se hagan referencia en tal evaluación, habiendo considerado su impacto en la información financiera.

Durante el ejercicio se ha realizado un proyecto de revisión del entorno general de control, en el marco de la restructuración organizativa llevada a cabo. No obstante, este proyecto no ha supuesto la realización de pruebas de eficacia operativa de los controles, dado el proceso de definición y revisión del Sistema de Control Interno de la Información Financiera. No obstante, el departamento de Control de Gestión ha efectuado dentro de sus actividades, una serie de revisiones sobre los controles aplicados a la información financiera.

6.5.4 Una descripción de las actividades de supervisión del SCIF realizadas por el comité de auditoría (Comisión de Auditoría y Cumplimiento).

De forma periódica, la Comisión de Auditoría presenta al Consejo de Administración los resultados de la verificación y validación de la información financiera, así como los

resultados de la revisión efectuada por los auditores externos que incluyen adicionalmente los planes de acción asociados a la corrección de las deficiencias más significativas detectadas.

6.5.5 Si la información del SCIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la sociedad debería incluir el informe correspondiente. En caso contrario, debería informar de sus motivos.

Determinados aspectos del SCIF se encuentran actualmente en proceso de formalización a través de un plan de implementación y para los que se espera su finalización a lo largo del ejercicio 2012. Por esta razón el Grupo Vértice ha decidido no someter el SCIIF a revisión por parte del auditor externo.

La Sociedad evaluará la conveniencia de someter o no a revisión por el auditor externo la información del SCIF remitida a los mercados correspondiente al ejercicio 2012.

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

INFORME DE GESTIÓN

Maquel Garcha-Durán de Bayo
Presidente EBN Banco de Negocios, S.A. Santiago Corral Escribano Vocal (Teófilo Jiménez Fuentes) Vočal C Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Grupp Ezentis, S.A. Santiago Ruiz Dubois (Ferhando González Sánchez)
Vocas Vocal Vocal José Miguel Fernández Sastrón Manuel Díaz Martínez Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal Vocal Vocal José Herrero de Egaña López del Hierro Javier Cremades García Vocal Vocal

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Manuel García-Durán de Bayo Aresidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

INFORME DE GESTIÓN

Manuel García-Durán de Bayo Santiago Corral Escribano EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Presidente Vocal Vocal Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Grupo Ezentis, S.A. Santiago Ruiz Dubois (Fernando González Sánchez) Vocal Vocal Vocal José Miguel Fernández Sastrón Manuel Díaz Martínez Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal Vocal Vocal José Herrero de Egaña López del Hierro Javier Cremades García Vocal Vocal

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martinez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herreyo de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Manuel García-Durah de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Ignacio Gómez-Sancha Trueba, Secretario del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., certifica que las anteriores firmas se corresponden con las de los administradores de la Sociedad y que el presente documento comprende las cuentas anuales consolidadas y el informe de gestión consolidado de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. y sus sociedades dependientes correspondientes al ejercicio 2011, documentación que ha sido formulada por el Consejo de Administración de la Sociedad en reunión celebrada en esta fecha y, por lo tanto, dentro del plazo previsto en el artículo 253.1 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital, y que se encuentra extendida en 79 folios de papel común, escritos a una sola cara.

Madrid, 29 de marzo de 2012

Ignacio Gómez-Sancha Trueba

Los miembros del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), así como las consolidadas con sus sociedades dependientes (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 29 de marzo de 2012 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de gestión complementarios de las cuentas anuales individuales y consolidadas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. y de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Manuel Jarcia Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Baneo de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal N	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérret-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal		Javier Cremades García Vocal

Los miembros del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), así como las consolidadas con sus sociedades dependientes (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 29 de marzo de 2012 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de gestión complementarios de las cuentas anuales individuales y consolidadas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. y de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Hocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Diaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Los miembros del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), así como las consolidadas con sus sociedades dependientes (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 29 de marzo de 2012 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de gestión complementarios de las cuentas anuales individuales y consolidadas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. y de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Diaz Martinez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Los miembros del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), así como las consolidadas con sus sociedades dependientes (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 29 de marzo de 2012 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de gestión complementarios de las cuentas anuales individuales y consolidadas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. y de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Manuel Gargla-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Diaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña Lopez del Hierro Vocal /	Javier Cremades García Vocal

Los miembros del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), así como las consolidadas con sus sociedades dependientes (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 29 de marzo de 2012 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de gestión complementarios de las cuentas anuales individuales y consolidadas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. y de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal

Los miembros del Consejo de Administración de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales individuales de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), así como las consolidadas con sus sociedades dependientes (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria), correspondientes al ejercicio social cerrado a 31 de diciembre de 2011, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de 29 de marzo de 2012 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de VÉRTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A., así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, y que los informes de gestión complementarios de las cuentas anuales individuales y consolidadas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de VERTICE TRESCIENTOS SESENTA GRADOS, S.A. y de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Manuel García-Durán de Bayo Presidente	Santiago Corral Escribano Vocal	EBN Banco de Negocios, S.A. (Teófilo Jiménez Fuentes) Vocal
Grupo Ezentis, S.A. (Fernando González Sánchez) Vocal	Santiago Ruiz Dubois Vocal	Jaime Gutiérrez-Colomer Baranda Vocal
José Miguel Fernández Sastrón Vocal	Manuel Díaz Martínez Vocal	Jordi Xavier Blasco Arasanz Vocal
	José Herrero de Egaña López del Hierro Vocal	Javier Cremades García Vocal