13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • May 30, 2002

CUENTAS ANUALES ABREVIADAS E INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 JUNTO CON EL INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

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Registro de Auditorias
Emisores
1.75

BDO Audiberia Auditores y Consultores

CUENTAS ANUALES ABREVIADAS E INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 JUNTO CON EL INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

CONTENIDO

- INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

- CUENTAS ANUALES ABREVIADAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001:

• Balances de Situación Abreviados al 31 de diciembre de 2001 y de 2000

• Cuentas de Pérdidas y Ganancias Abreviadas correspondientes a los ejercicios 2001 y 2000

• -
• INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2001

* * * * * * * * * * * * *

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

14

1979

BDO Audiberia Auditores y Consultores

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de RENTA VARIABLE, S.A.

• 1. Hemos auditado las cuentas anuales de RENTA VARIABLE, S.A. (la Sociedad), que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2001, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado se ha realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
• 1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2001, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2000. Con fecha 6 de abril de 2001 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2000, en el que expresamos una opinión favorable.
• 1. RENTA VARIABLE, S.A. ha formulado separadamente sus cuentas anuales consolidadas sobre las que hemos emitido, con fecha 5 de abril de 2002, nuestro informe de auditoría en el que expresamos una opinión favorable. El efecto de la consolidación supone incrementar los activos, los fondos propios y las pérdidas del ejercicio en unos importes de 2.464 miles de euros. 43 miles de euros y 257 miles de euros, respectivamente.
• 1. En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2001 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de RENTA VARIABLE, S.A., al 31 de diciembre de 2001 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

BDO Audiberia Auditores, S.L. Registro Mercantil de Madrid, Tomo 14.413 Sección 8ª Folio 201, Hoja Nº M-238188 (Inscripción 1ª) C.LF B-82387572

Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas nº S1.273 Miembro del Registro de Economistas Auditores del Consejo General de Colegios de Economistas de Éspaña

1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2001 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de RENTA VARIABLE, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2001. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo, y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

BDO Auctiver

Alfonso Os no kurmendi Socio-Auditor de Cuentas

Madrid, 5 de abril de 2002

CUENTAS ANUALES ABREVIADAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001

Cuentas Anuales Abreviadas de Renta Variable, S.A. Ejercicio 2001_

RENTA YARIABLE. S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN ABREVIADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 Y 2000 (Expresados en Miles de Euros)

- 12-2-2-2001 ACTIVO - Sective - Services - -			1 -13-2000 - 10 ASTRON - 1 - 1 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 201 - 2 - 200 - 2 - 1
ACCIONISTAS POR DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS	-	-	FONDOS PROPIOS:	4.222	4.660
			Capital suscrito	1.202	1.202
			Prima de emisión	-	l
INMOVILIZADO:	259	275	Reserva de revalorización	-	-
			Reservas	3.714	3.715
Inmovilizaciones inmateriales	l	l	Resultados de ejercicios anteriores	(257)	-
			Pérdidas y ganancias - (Pérdida)	(437)	(257)
Inmovilizaciones materiales	259	275	Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio	l	--
Inmovilizaciones linancieras	-	-
			INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	-	-
Acciones propias	t	--
Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo	-	-	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	--	--
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	-	l	ACREBIORES A LARGO PLAZO	l	i
ACTIVO CIRCULANTE:	5.122	5.549	ACREEDORES A CORTO PLAZO	1.159	1.164
Accionistas por desembolsos exigidos	-	-	PROVISIONES PARA RIESGO Y GASTOS A CORTO PLAZO	i	--
Existencias	-	-
Deudores	1.013	1.306
Inversiones financieras temporales	4.102	4.236
Acciones propias a corto plazo	l	l
Tesoreria	1	ﺎ
Ajustes por periodificación	l	l
TOTAL ACTIVO	5.381	5.824	TOTAL PASIVO	5,381	5.824

Le Caento Areales de la Sociedad, que from sun video de Shacion Aresidade (c. Clento e President Archida e diferior de Menori . Menoria . Menori . Menori . Annoi . Annoi . An

1000 1000 1000 Cuentas Anuales Abreviadas de Renta Variable, S.A. Ejercicio 2001

RENTA VARIABLE, S.A.

Status of the States

1

1

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ABREVIADAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS 2001 Y 2000

(Expresadas en Miles de Euros)

1 2019 GASTOS -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	2001 - 2001		無人物理 作者為: 武者在 2000 - 2000 - INGRESOS - 1 - 1 - 1 - 1 - 1	2001 -------- 1 - 13
Consumos de explotación	-		ngresos de explotación		2000 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
			Importe neto de la cifra de negocios
Gastos de personal:	l	-	Otros ingresos de explotación	-
Sueldos y salarios y asimilados	ーー
Cargas sociales	- -	-
Dotaciones amortizaciones de inmovilizado	16	1 ર
Variación de las provisiones de tráfico y pérdidas de créditos incobrables		-
Otros gastos de explotación	58	વર્ણ
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	l	I	PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN	74	62
Por deudas con empresas del grupo y asociadas Gastos financieros y gastos asimilados Pérdidas de inversiones financieras Por otras deudas	16 16 l ।	16 16	Beneficios en inversiones financieras En empresas del grupo y asociadas Ingresos financieros Otros	136 118 18 --	412 114 298 l
Variación de las provisiones de inversiones financieras	483	ਦੇ ਹੋ	Diferencias positivas de cambio	-	-
Diferencias negativas de cambio	-	-
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	-	-	RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	363	195
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	l	t	PÉRDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	437	257
Pérdidas por operaciones con acciones y obligaciones propias Variación de las provisiones del inmovilizado Pérdidas procedentes del inmovilizado Gastos y pérdidas de otros ejercicios Gastos extraordinarios		l 1 -	Beneficios por operaciones con acciones y obligaciones propias Subv. de capital transferidas al resultado del ejercicio Beneficios en enajenación del inmovilizado Ingresos y beneficios de otros ejercicios Ingresos extraordinarios	- -	- ี - 1
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	।	-	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	-	l
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	-	l	PÉRDIDAS ANTES DE IMPUESTOS	437	257
Impuesto sobre Sociedades Otros impuestos		:
RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIOS) D	il	l	RESULTADO DEL EJERCICIO (PÉRDIDAS)	437	257

Les Cestas de Aleniaias de la Vernan no oto sedad, contresan estes Centra o Periolas, los suacios Alteriolos de Menido adjunco y la Menori. And Alvenida aginta y e Menori.

MEMORIA ANUAL ABREVIADA DEL EJERCICIO 2001

NOTA 1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

"RENTA VARIABLE, S.A." fue constituida el día 31 de julio de 1974, mediante Escritura otorgada ante el Notario D. Sergio González Collado.

Su domicilio social está en Madrid, Paseo de Recoletos, 17.

La Sociedad se dedica entre otras actividades, a la tenencia y administración de valores mobiliarios y a la adquisición, explotación y venta de bienes inmuebles.

El ejercicio social comienza el 1 de enero y termina el día 31 de diciembre de cada año.

Los Estatutos Sociales están adaptados a la legislación mercantil vigente. Las acciones de la sociedad cotizan en las Bolsas de Valores de Barcelona y Valencia.

La Sociedad es regida y administrada por un Consejo de Administración.

Según lo dispuesto en el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, articulo 181 y 201, la Sociedad puede formular Memoria Abreviada.

NOTA 2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

a) Imagen Fiel

Los estados contables que formula el Organo de Administración de la Sociedad se corresponden fielmente con los registros contables referidos a 31 de diciembre de 2001, y serán los propuestos por éste a aprobación por la Junta General Ordinaria de accionistas.

b) Principios Contables

En la preparación de los estados financieros se han seguido los principios de contabilidad recogidos en el Código de Comercio, Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, Plan General de Contabilidad, y demás disposiciones legales que por la naturaleza de esta Sociedad le son aplicables.

c) Comparación de la Información

La Información contable del ejercicio 2001, se presenta conjuntamente con la del ejercicio 2000, coincidiendo en su presentación, por lo que son perfectamente comparables.

d) Elementos Recogidos en Varias Partidas

No existen elementos patrimoniales recogidos en varias partidas, por lo que no se produce ninguna dificultad o impedimento para la adecuada interpretación de los estados contables.

NOTA 3. DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS

El órgano de Administración propondrá a la Junta la siguiente distribución de Resultados:

Base de Reparto	Miles de Euros
Pérdidas y Ganancias	(437)
Distribución
A Resultados Negativos de Ejercicios Anteriores	437

NOTA 4. NORMAS DE VALORACIÓN

a) Inmovilizado Material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran, y así aparecen en el Balance, por su precio de adquisición, en el que van incluídos como mayor importe, los gastos de Notario, Registro e Impuestos indirectos que gravan la adquisición, deduciendo el importe de la amortización acumulada.

El Inmovilizado Material de la entidad, viene representado por los siguientes elementos, con porcentajes de amortización, en función de su vida útil, atendiendo a la depreciación que normalmente sufran por su funcionamiento, uso y disfrute:

Elementos de transporte, que se amortizan al 16 %, edificaciones y otras construcciones, que se amortizan al 2%.

b) Valores Mobiliarios y otras Inversiones Financieras

Se valorarán al coste de adquisición aplicando el criterio del coste medio de los valores homogéneos, siempre y cuando no supere los siguientes parámetros establecidos en la legislación vigente como valores de mercado:

a) Valores mobiliarios con cotización, al precio del último día del ejercicio.

b) Valores mobiliarios sin cotización:

• Valores con cotización suspendida, al último cambio fijado.
• Valores pendientes de cotización, al cambio de los que cotizan, teniendo en cuenta las posibles diferencias económicas con los mismos.
• Valores no cotizados: valor teórico del último Balance aprobado.

c) Otras inversiones financieras temporales, al precio de adquisición ponderándolo en función de los intereses correspondientes.

Si el coste medio de adquisición supera el valor de mercado, se dota la correspondiente provisión por depreciación de valores mobiliarios, mediante el traspaso a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de los importes equivalentes a la diferencia.

c) Clasificación entre Deudas a Corto Plazo y Largo plazo

Las deudas se clasifican en función de los vencimientos al cierre del ejercicio. Se consideran deudas a corto plazo aquellas con vencimiento en plazo inferior a 12 meses y como deudas a largo plazo aquellas cuyo vencimiento es en plazo superior.

d) Impuesto de Sociedades

El gasto por impuesto de Sociedades de cada ejercicio se calcula en función del Resultado económico antes de Impuestos, aumentando o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes y temporales con el resultado fiscal, entendiendo éste como la Base Imponible del citado impuesto. Sin perjuicio del crédito fiscal con que pudiera contar la Sociedad por haber obtenido pérdidas en los diez años inmediatamente anteriores.

La Sociedad cuenta con un impuesto diferido del impuesto de sociedades del año 1999 de 1.156.937,95 euros por haberse acogido al régimen de diferimiento de beneficios extraordinarios previsto en el art. 21 de la Ley 43/95 del Impuesto de Sociedades. La Sociedad debe reinvertir la cantidad de 3.475.853,84 euros en el plazo previsto en el citado artículo que finaliza el 26 de mayo de 2002 no existiendo ningún tipo de prórroga para este pago.

e) Ingresos y Gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

NOTA 5. ACTIVO INMOVILIZADO

El movimiento producido durante el ejercicio 2001 en las distintas cuentas incluidas en este epígrafe del balance de situación ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	31-12-00	Altas .	Bajas	31-12-01
Edificaciones y otras construcciones	318			318
Elementos de transporte	ਦੇ ਹੋ			રેતે
Amortización	(102)	(16)		(118)
Total	275	(16)		259

NOTA 6. CAPITAL SOCIAL Y RECURSOS PROPIOS

El Capital Social asciende a 1.202 miles de euros, dividido en 200.000 acciones de 6,01 euros cada una, representadas por medio de anotaciones en cuenta, y admitidas a contratación pública y cotización oficial en Bolsa de Valores de Barcelona y Valencia.

NOTA 7. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

El detalle y los movimientos producidos durante el ejercicio 2001 en este epígrafe del balance de situación han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	31-12-00	Altas	Bajas	. 31-12-01
Renta Fija Extranjera	। ਦੇ ਤੇ			153
Acciones Nacionales Cotizadas	3.646	425	(384)	3.687
Acciones Nacionales no Cotizadas	97			97
Acciones Extranjeras	945	309		1.254
Provisión depreciación	(605)	(1.089)	605	(1.089)
Total	4.236	(355)	221	4.102

6

		Miles de Euros
Valor	Nº de Títulos	Coste
INTEGRAL VARIABLE, F.I.M.	2.334.97	24
BBV INTERNAT. PREF., S.A. 7,2	1.600,00	150
CONSULBOLSA, S.A., SIMCAV	3.000,00	18
GLOBAL BOLSA, F.I.M.	31.623.49	ો તેર
CVNE	10.000,00	83
ZELTIA	150.000,00	41
CS EQUITY. EURO. BLUE CHIP FD	197,53	75
CS EQUITY JAPAN MEGATREND	268,96	63
FIDELITY AM. GROWTH USD	2.396.16	77
FIDELITY TECHNOLOGY SICAV	4.448.40	75
FIDELITY TELECOM. FUND	4.132,23	70
CSPB GLOBAL VALUE OPP 01	3,00	30
CARTEBANC	38.000,00	253
INVEROLA	38.000,00	266
NOTE - INVEST SIMCAV	590.000,00	2.875
INDITEX, S.A. 0,15 EUR	2.000.00	29
ABSOLUTE US ACCS 10 CHF	600.00	166
REVEXUS CISCO 16,25% 2002	150.000.00	153
SISF EUROPE EQ	8.029,42	150
VIVENDI UNIVERSAL 5,5 EUR	1.670,00	120
PROT INVESTMENT NOTE-PIN	14,00	158
ABSOLUTE EUROPE AG CHF	1.857.00	120
Total Coste Cartera		5.191

El detalle de la cartera de valores a 31 de diciembre de 2001 es como sigue:

La información disponible de las empresas en las que la Sociedad posee el 3% si cotizan en Bolsa de Valores o el 20% como mínimo para el resto es la siguiente:

				Miles de Euros
Sociedad	% Participación	· Domicilio	Capital	Reservas	Rdo. Ejercicio
Note - Invest, SIMCAV	99.99 %	C/ Prim, 14- Madrid	2.951	(487)	(311)
Inversora Olarizu, SIM	19,00 %	C/ Prim, 14 - Madrid	3.606	3.294	70
Cartebanc, SIM	21,00 %	C/ Prim, 14 - Madrid	9.014	7.060	406

7

1000 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 -

NOTA 8. DEUDAS

La Sociedad no tiene deudas de las referidas en los artículos 183 y 200.6 del Texto de la Ley de Sociedades Anónimas, tal y como se desprende del Balance que acompaña a esta Memoria.

NOTA 9. INGRESOS Y GASTOS

No procede señalar cantidad alguna por variación de las provisiones de tráfico o por riesgo de cobro de créditos, ni por cargas sociales.

Los ingresos de la Entidad en el presente ejercicio han ascendido a 136 miles de euros.

En sus operaciones con su cartera de valores, ha obtenido 18 miles de euros y pérdidas en el mismo tipo de operaciones por 16 miles de euros.

De los gastos, que se han elevado a 573 miles de euros, son a destacar, los gastos externos por valor de 47 miles de euros por trabajos realizados por otras empresas, la dotación a la amortización que se eleva a 16 miles de euros, y variación de provisiones por valor de 483 miles de euros.

NOTA 10. OTRA INFORMACIÓN

En el ejercicio 2001, los administradores no han recibido remuneraciones. No han recibido anticipos ni créditos a de ningún tipo, no estando establecido ningún plan de pensiones o seguros para los actuales administradores ni para los antiguos.

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2001

Informe de Gestión de Renta Variable, S.A. Ejercicio 2001

RENTA VARIABLE, S.A.

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2001

1. ENTORNO ECONOMICO.

El año 2001 ha estado marcado por una lenta desaceleración económica, suavizada aunque alargada en el tiempo por las sucesivas bajadas de tipos implantadas por los bancos centrales mundiales. Ha sido una desaceleración simultánea, a nivel global. Podemos decir que dicha ralentización económica tuvo parte de sus causas en el año 2000.

El efecto "pérdida de riqueza" experimentado por los inversores particulares debido a las caídas de las bolsas les hizo perder su confianza en la situación de la economía, que por otro lado, en EEUU, el principal motor económico de los últimos tiempos, llevaba 10 años de fuerte crecimiento.

Las fuertes tasas de crecimiento económico mantenidas hasta el momento, fueron posibles por los altos niveles de productividad proporcionados por los continuos avances tecnológicos. Pero el mercado alcanzó niveles cercanos a la saturación, con niveles de capex poco sostenibles, y que incluso llegaban a ahogar la actividad de las compañías.

Con esto, se empezó a contraer el nivel de nuevas inversiones, y se materializaron los primeros profit warnings.

La explosión de la burbuja tecnológica desembocó en fuertes caídas en las bolsas mundiales. Las empresas tecnológicas vieron reducirse drásticamente sus resultados. Los niveles de precios que habían alcanzado ya eran desorbitados incluso antes de las bajadas de los beneficios ..

El mercado de capitales, tan ansioso de invertir tan solo meses antes, se secó, y muchas compañías cerraron por falta de financiación. Esto aceleró la caída, y más compañías siguieron.

El año se caracterizó por los profit warnings, las bajadas de tipos, los malos datos de crecimiento en las principales economías, las reestructuraciones empresariales con el consiguiente aumento del paro.

Informe de Gestión de Renta Variable, S.A. Ejercicio 2001 ____________________________________________________________________________________________________________________

2

La volatilidad en los mercados de renta variable fue extrema en la primera mitad del año. Y en la segunda mitad, cuando parecía que las tendencias podrían estabilizarse el atentado terrorista al World Trade Center de Nueva York sembró el pánico de nuevo.

En España esta volatilidad se vio agudizada por la exposición de las empresas españolas a la crisis en Argentina. A pesar de todo, los mercados recuperaron fuertemente desde el mínimo alcanzado en Septiembre, y acabaron el año perdiendo tan sólo un 5.62 % el SP500, o un 20'95 % el Nasdaq.EN Europa, el EuroStoxx 600 cerró el año con una caída del 6'07 %. El Ibex español perdió un 7'87 %.

La renta fija fue la clara alternativa a los inversores, tanto por las bajadas de tipos como por la inestabilidad en los mercados de renta variable. El indice de renta fija global, JPM Global Index Broad en eur subió un 5'39 % en el año.

Por el lado de la divisa, y a pesar de las expectativas creadas ante la cercana introducción del Euro, el elevado déficit estadounidense y la mayor ralentización de su economía, el USD se mantuvo fuerte. El euro cayó frente al dólar un 2'5 %. El yen, sin embargo, seguía luchando contra su propio banco central para debilitarse. Pero las autoridades japonesas no lo permitieron, por confiar en sus exportaciones para que les saque de su 3ª crisis de los últimos 10 años. El dólar subió un 1 '57 % contra el yen.

2 .- ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS TRAS EL CIERRE

Al ir a proceder el Organo de Administración de la Sociedad a formular las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión a comienzos del ejercicio 2002, los acontecimientos en la evolución de los negocios, no son dignos de reseñarse, por ser continuación de la situación descrita.

3 .- PERSPECTIVAS

La evolución de los negocios de la entidad, se hallan muy vinculados al desarrollo de los mercados, sobre los que es de resaltar a finales del año, su gran volatilidad.

4 .- INVERSIONES EN INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

En el presente ejercicio, no se han realizado gastos en este sentido, por considerar el Organo de Administración que no procedía hacerlos.

El Consejo de Administración de la sociedad, RENTA VARIABLE, S.A, en su reunión de 15 de Enero de 2002, formula las presentes Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio 2001 y el Informe de gestión, para su aprobación por la Junta General Ordinaria de accionistas, formando todo ello un bloque de 13 hojas numeradas que comprenden Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Memoria e Informe de Gestión además de ésta, firmando las mismas en esta última hoja en señal de conformidad con las anteriores.

1201 ouc Presidenta - Dira. Begoña Itali Rodríguez

Vocal.- Dña. Ána Elguézabal Iturri

Vocal.- D. Angel Elguézabal Iturri

Vocal .- Dña. María Elguezabal Iturri

112 Vocal. Guillermo Elguézabal Iturri

Secretario. - D. Luis Antonio Rodríguez Repila

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
2 9 MAY0 2002
REGISTRO DE ENTRADA Nº 2002.

RENTA VARIABLE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 JUNTO CON EL INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

C N M
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+359 No

BDQ Audiberia Auditores y Consultores

RENTA VARIABLE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 JUNTO CON EL INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

CONTENIDO

• INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

- CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001:

-

Cuentas de Pérdidas y Ganancias correspondientes al ejercicio 2001 y 2000

Memoria Anual del ejercicio 2001

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2001

* * * * * * * * * * *

RENTA VARIABLE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de RENTA VARIABLE, S.A.

• 1- Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de RENTA VARIABLE, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES (nota, 2 de la memoria adjunta), que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2001, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Ádministradores de RENTA VARIABLE, S.A.. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
• 2- De acuerdo con la legislación mercantil sobre formulación de cuentas anuales consolidadas, los Administradores de RENTA VARIABLE, S.A. presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidados, además de las cifras del ejercicio 2001, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se reflere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2001. Con fecha 6 de abril de 2001, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2000, en el que expresamos una opinión favorable.
• 1. En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2001 adjuntas, expresan en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de RENTA VARIABLE, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES al 31 de diciembre de 2001 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
• 4- El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2001, contiene las explicaciones que los Administradores de RENTA VARIABLE, S.A. consideran oportunas sobre la situación de RENTA VARIABLE, S.A. y SOCIEDÁDES DEPENDIENTES, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2001. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de RENTAVARIALE S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES.

BDO Audib

Alfonso Oso io Iturmendi Socio-Auditor de Cuentas

Madrid, 5 de abril de 2002

BDO Audiberia Auditores, S.I Registro Mercantil de Madrid. Tomo 14.413 Sección 8ª Folio 201, Hoja Nº M-238188 (Inscripción 1ª) C.I.F. B-82387572

RENTA VARIABLE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2001

Cuentas Anuales Consolidadas de Renta Variable, S.A. y Sociedades Dependientes. Ejercicio 2001

t

RENTA VARIABLE. S.A. Y SOCIEDADES DERENDIENTES

BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2001 Y 2000 (Expresados en Miles de Euros)

Ax -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 443 - 300000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 - OMERSP	------------------------------------------------------------------------	31-12-2000 -	PASIVO - - PASIVO --	31-12-2001 -- 3	్యా -31-12-2000
			FONDOS PROPIOS:	4.265	4.572
INMOVILIZADO:	3.250	4.665	Capital suscrito	1.202	1.202
Gastos de establecimiento	ದ	1	Prima de emisión	77	--
			Otras reservas de la sociedad dominante:	3.381	3.714
			Reservas distribuibles	3.397	3.474
Inmovilizaciones materiales:	259	275	Reservas no distribuibles	241	240
Terrenos y construcciones	318	318	Resultados de ejercicios anteriores	(257)	--
Otro inmovilizado	રેતે	રેવે	Reservas en sociedades consolidadas por integración global o proporcional	299	389
Provisiones y amortizaciones	(118)	(102)	Pérdidas y ganancias atribuidas a la sociedad dominante (Beneficio o Pérdida)	(694)	(733)
			Pérdidas y ganancias consolidadas	(694)	(733)
Inmovilizaciones financieras:	2.988	4.386
Participaciones puestas en equivalencia	2.988	4.386
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN:	C	ਨ	DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CONSOLIDACION:	2.415	3.941
			De sociedades puestas en equivalencia	2.415	3.941
ACTIVO CIRCULANTE:	4.593	5.052
Deudores:	1.022	1.310
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	1.022	1.310
			ACREEDORES A CORTO PLAZO:	1.165	1.206
Inversiones financieras temporales:	3,510	3.718	Acreedores comerciales	ਦੇ	6
Cartera de valores a corto plazo	4.140	4.455	Otras deudas no comerciales	1.163	1.200
Provisiones	(630)	(737)
Tesoreria	61	24
TOTAL ACTIVO	7,845	9,719	TOTAL PASIVO	7,845	2.719

In Caerin Andre Consideracio e l'avelso, on Jornano esto Blanco a Cassistantes la Cestar e Peridias considiatos signis va Meseria Anal Considiado sijona ya Meseria Anal Const

Cuentas Anuales Consolidados de Renta Variable, S.A. y Sociedades Dependientes. Ejercicio 2001

RENTA VARIABLE. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

1

ÇUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANAIYCIAS CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS 2001 Y 2000

ಿಗೆ ಸಿ. ಮ CASTUS	. . ﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	2000 - 2000 - 1 - 2000 - 1 - 2000		ડ	の中古車
Consumos y otros gastos externos	47	27
Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	17	16
Otros gastos de explotación	રેણે	રુપ
BENEFICIOS DE EXPLOTACION	-	l	PERDIDAS DE EXPLOTACIÓN	100	ਹੈ ਬੇ
Pérdidas de inversiones financieras temporales Gastos financieros	17 914	16 498	Ingresos por participaciones en capital Otros ingresos financieros	31	88
Variación de provisiones de inversiones financieras Diferencias negativas de cambio	204 -	1011 ાં ઈર્દ	Beneficios de inversiones financieras temporales Diferencias positivas de cambio	119 280 57	379 591 101
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	-	-	RESULTADOS FINANCIEROS NECATIVOS	648	રુદા
Participación en perdidas de sociedades puestas en equivalencia	-	74	Participación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia	54
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	-	-	PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	ਦਰ ਦ	733
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	-	-	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	-	t
BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS	-	-	PERDIDAS CONSOLIDADAS ANTES DE IMPUESTOS	694	733
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)	-	-	RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (PERDIDA)	રતેવ	733
RESULTADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE (BENEFICIO)	=	=	RESULTADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE (PERDIDA)	રુવે	333

Los Centre Invia considiados de bostendes esta Centre este Centre el Comunis Comunias Conciñecos. As adiación comunico y Mesoria musica aquero y Mesoria musica de l'Nora.

Cuentas Anuales Consolidadas de Renta Variable, S.A. y Sociedades Dependientes Ejercicio 2001

RENTA VARIABLE, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA ANUAL DEL EJERCICIO 2001

NOTA 1. NATURALEZA Y ACTIVIDAD DE LAS SOCIEDADES CONSOLIDADAS

RENTA VARIABLE, S.A. (en adelante Renta Variable o la Sociedad) se constituyó como Sociedad Anónima en Madrid el 31 de julio de 1974.

Su domicilio social está en Madrid, Paseo de Recoletos, 17.

Su objeto social consiste en la tenencia y administración de valores mobiliarios y la adquisición, explotación y venta de bienes inmuebles.

Adicionalmente, la Sociedad es cabecera de un Grupo de Sociedades (en adelante, el Grupo) compuesto por una sociedad dependiente y varias asociadas, cuyo detalle al 31 de diciembre de 2001 se desarrolla en la Nota 2 y Nota 3.

NOTA 2. SOCIEDADES DEPENDIENTES

La Sociedad Dependiente incluida en la consolidación y la información relacionada con la misma, es la siguiente:

Nombre	NOTE INVEST, SIMCAV, S.A
Domicilio	C/ Prim, 14. Madrid
Actividad	Inversión Mobiliaria
% Participación	99.98%
Supuesto por el que se considera
Sociedad del grupo	Dependiente
Fecha de las cuentas anuales	31-12-01
Capital	2.951 Miles de euros
Reservas	(487) Miles de euros
Resultado último ejercicio	(311) Miles de euros

NOTA 3. SOCIEDADES ASOCIADAS

Las Sociedades Asociadas que han sido incorporadas en el perímetro de consolidación y la información relacionada con las mismas, es la siguiente:

Nombre	CARTEBANC, SIM, S.A.	INV. OLARIZU, SIM, S.A.
Domicilio	C/ Claudio Coello, 33. Madrid C/ Claudio Coello, 33. Madrid
Actividad	Inversión Mobiliaria	Inversión Mobiliana
% Participación	10,13 %	19%
Accionista	RENTA VARIABLE, S.A.	RENTA VARIABLE, S.A.
Fecha de las Cuentas anuales	31-12-01	31-12-01
Capital (a)	9.014	3.606
Reservas (a)	7.060	3.294
Resultado último ejercicio (a)	406	70

Expresado en Miles de Euros (a)

NOTA 4. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES

a) Imagen Fiel

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado a partir de los registros de contabilidad de Renta Variable y de las sociedades dependientes, que han sido formuladas por los Administradores de cada Sociedad de acuerdo con el Plan General de Contabilidad y las disposiciones mercantiles españolas en materia de presentación de cuentas anuales consolidadas. Las cuentas anuales individuales y consolidadas de Renta Variable y de las Sociedades del Grupo, se someterán a la aprobación de las Juntas Generales Ordinarias correspondientes, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

b) Principios de Consolidación

La consolidación se ha realizado por el método de integración global para aquellas sociedades sobre las que se tiene un dominio efectivo por tener mayoría de votos en sus órganos de representación y decisión.

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas no incluyen el efecto fiscal correspondiente a la incorporación de las reservas de las sociedades filiales consolidadas en la contabilidad de la matriz, debido a que se estima que no se realizarán transferencias de reservas no sujetas a tributación en origen, por considerar que las citadas reservas serán utilizadas como fuente de autofinanciación en cada filial consolidada.

Todas las cuentas y transacciones importantes entre sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.

Las sociedades (nota, 3) en las que la participación directa supere el 20% y es igual o inferior al 50% se presentan en el balance de situación consolidado adjunto siguiendo el método de puesta en equivalencia, así como en aquellas cuya participación es superior al 3% y cotizan en Bolsas de Valores.

NOTA 5. NORMAS DE VALORACIÓN

Las principales normas de valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

a) Homogeneización de Partidas

Con el objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las cuentas anuales consolidadas adjuntas, se han aplicado a todas las Sociedades Dependientes, los mismos principios y normas de valoración seguidos por la Sociedad,

b) Diferencia Negativa de Consolidación

La diferencia negativa de consolidación se produce en la fecha de primera consolidación y su importe es la diferencia negativa entre el valor contable de la participación, directa o indirecta, de la sociedad dominante en el capital de la sociedad dependiente y el valor de la parte proporcional de los fondos propios de la mencionada sociedad dependiente atribuible a dicha participación en la fecha de primera consolidación.

La diferencia negativa de consolidación se mantiene en el correspondiente capítulo del pasivo del balance de situación consolidado, con la consideración de provisión para riesgos y gastos, mientras no varíe el porcentaje de participación en las sociedades dependientes y asociadas.

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c) Fondo de Comercio de Consolidación

El fondo de comercio de consolidación se produce en la fecha de primera consolidación y su importe es la diferencia positiva entre el valor contable de la participación, directa ó indirecta, de la sociedad dominante en el capital de las sociedades asociadas y el valor de la parte proporcional de los fondos propios atribuibles a dicha participación en la fecha de primera consolidación.

d) Inmovilizado Material

El inmovilizado material se presenta por su valor de adquisición deducidas las amortizaciones acumuladas correspondientes.

El Grupo amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, con los coeficientes de amortización que se detallan a continuación:

	Coeficiente
Construcciones	2%
Elementos de transporte	16%

El cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2001 por el concepto de amortización del inmovilizado material ascendió a 17 miles de euros.

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran la utilización de los activos se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el momento en que se producen.

e) Valores Mobiliarios y Otras Inversiones Financieras

La Sociedad sigue los siguientes criterios en la contabilización de sus inversiones en valores mobiliarios, tanto si se trata de valores de renta fija como variable y si son a corto o a largo plazo:

a. Valores Mobiliarios con Cotización; A coste o mercado, el menor. Como valor de mercado se considera la cotización del último día del ejercicio.

b. Valores Mobiliarios sin Cotización Oficial:

1) Valores con cotización suspendida; el último cambio fijado.

2) Valores pendientes de cotización; el cambio de los cotizados teniendo en cuenta las diferencias económicas con los mismos.

3) Valores que no han cotizado ni tienen intención de cotizar. A coste, minorado en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación, por el exceso del coste sobre su valor razonable al cierre del ejercicio obtenido de acuerdo con el último balance disponible.

c. Otras Inversiones Financieras Temporales; el precio de adquisición ponderándolo en función de los intereses correspondientes.

f) Clasificación entre Deudas a Corto y Largo Plazo

Las Deudas se clasifican en función de los vencimientos al cierre del ejercicio, es decir, se consideran Deudas a corto plazo aquellas con vencimiento inferior a 12 meses y como deudas a largo plazo las de vencimiento superior a dicho período.

g) Transacciones en Moneda Extranjera

El criterio de conversión en moneda nacional se hace aplicando al coste de adquisición, el tipo de cambio vigente en la fecha en que los bienes se contabilizaron en el activo del Grupo. Las diferencias de cambio se registran contablemente en cuenta de resultados consolidados.

h) Impuesto sobre Beneficios

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula para cada Sociedad en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes, con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades.

Las diferencias temporales no afectan al impuesto como gasto, a efectos de este cálculo, registrándose estas diferencias en las cuentas de impuesto sobre beneficios anticipado o impuesto sobre beneficios diferido, según su naturaleza.

Las deducciones de la cuota por incentivos fiscales y las bonificaciones del Impuesto sobre Sociedades aplicadas en la declaración por dicho tributo, minoran el gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades.

i) Ingresos y Gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

NOTA 6. DIFERENCIA NEGATIVA DE CONSOLIDACIÓN

El movimiento habido durante el ejercicio en este capítulo del Balance de Situación Consolidado adjunto ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
Saldo al 31-12-00 Adiciones Reducciones	3.941 (1.526)
Saldo a 31-12-01	2.415

Este saldo se ha originado por la primera consolidación de las siguientes participaciones:

Sociedad	Fecha de Primera	%	Miles de
	Consolidación	Participación	Euros
Cartebanc, SIM, S.A.	31-12-99	10,13	1.375
Inv. Olarizu, SIM, S.A.	31-12-99	19,00	1.040
			2.415

NOTA 7. INMOVILIZACIONES MATERIALES

El detalle al 31 de diciembre de 2001 para las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondiente amortizaciones acumuladas es el siguiente:

	Miles de Euros
	Coste	Amortización
Terrenos y construcciones Elementos de transporte	318 ਦੇ ਹੋ	(89) (29)
Total	377	(118)

NOTA 8. INMOVILIZACIONES FINANCIERAS

La composición de este epígrafe del Balance consolidado, es el siguiente al 31 de diciembre de 2001:

	Miles de Euros
Participaciones puestas en equivalencia (a)	2.988
Total	2.988

(a) El detalle de las participaciones puestas en equivalencia (Nota, 3), es el siguiente:

Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Company Compan Sociedad	Nº de Acciones	Miles de Euros
Cartebanc, SIM, S.A.	36.138	1.669
Inv. Olarizu, SIM, S.A.	38.000	1.319
Total		2.988

NOTA 9. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

La composición al 31 de diciembre de 2001 de las inversiones financieras temporales es la siguiente:

	Miles de Euros
Acciones nacionales no cotizadas	97
Acciones nacionales cotizadas	2.636
Acciones extranjeras	1.254
Renta Fija Extranjera	153
Provisiones	(630)
Total	3.510

NOTA 10. FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN

El movimiento habido durante el ejercicio en este capítulo del Balance de Situación Consolidado adjunto ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
Saldo a 31-12-00 Adiciones	2
Reducciones Amortizaciones
Saldo a 31-12-01	2

Este saldo se ha originado por la primera consolidación de las siguientes participaciones:

Sociedad	Fecha de Primera Consolidación	Método de Consolidación	Participación	Miles de Euros
Note-Invest, SIMCAV, S.A.	31-12-99	I. Global	99.98	2
Total				2

NOTA 11. FONDOS PROPIOS

El detalle a 31 de diciembre de 2001 en las partidas incluidas en el epígrafe de "Fondos Propios" es el siguiente:

	Miles de Euros
Capital social	1.202
Prima de emisión	77
Reserva legal	241
Otras reservas	3.397
Reserva de sociedades consolidadas por
integración global	299
Resultados de ejerc. anteriores	(257)
Pérdidas y ganancias	(694)
Total	4.265

El capital social de la Sociedad dominante está representado por 200.000 acciones de 6,01 euros de valor nominal cada una, representadas por medio de anotaciones en cuenta, cotizando en las Bolsas de Valores de Barcelona y Valencia.

NOTA 12. SOCIOS EXTERNOS

El movimiento producido en este epígrafe del Balance de Situación Consolidado, durante el ejercicio 2001, es el siguiente:

	Miles de
	Euros
Saldo al 31-12-00
Adiciones
Reducciones
Saldo a 31-12-01

NOTA 13. SITUACIÓN FISCAL

Según las disposiciones legales vigentes las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripción de 4 años.

El Impuesto de Sociedades se calcula para cada sociedad en base del resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente debe coincidir con el resultado fiscal entendiéndose éste como la base imponible del impuesto.

Las sociedades del Grupo presentan sus declaraciones fiscales de forma individual, no estando por lo tanto acogido al Régimen de Tributación Consolidada.

NOTA 14. INGRESOS Y GASTOS

1. No se han realizado operaciones entre las Sociedades del Grupo.

2. No procede señalar cantidad alguna variación de las provisiones de tráfico o por riesgo de cobro de créditos, ni por cargas sociales.

3. Los ingresos de explotación del Grupo en el presente ejercicio han ascendido a 487 miles de euros, siendo 31 miles de euros los ingresos de sus participaciones en capital.

4. De los gastos, que se han elevado a 1.235 miles de euros, son a destacar, las provisiones financieras por valor de 204 miles de euros y las pérdidas de inversiones por 914 miles de euros.

NOTA 15. OTRA INFORMACIÓN

Los miembros del órgano de administración de la Sociedad Dominante no han percibido durante 2001 remuneración alguna.

Asimismo, no han recibido anticipos ni créditos de ningún tipo, no estando establecido ningún plan de pensiones o seguros sobre los actuales miembros del Organo de Administración o sobre los antiguos.

RENTA VARIABLE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2001

RENTA VARIABLE, S.A. X SOCIEDADES DEPENDIENTES

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2001

1. ENTORNO ECONOMICO.

El año 2001 ha estado marcado por una lenta desaceleración económica, suavizada aunque alargada en el tiempo por las sucesivas bajadas de tipos implantadas por los bancos centrales mundiales. Ha sido una desaceleración simultánea, a nivel global. Podemos decir que dicha ralentización económica tuvo parte de sus causas en el año 2000.

El efecto "pérdida de riqueza" experimentado por los inversores particulares debido a las caídas de las bolsas les hizo perder su confianza en la situación de la economía, que por otro lado, en EEUU, el principal motor económico de los últimos tiempos, llevaba 10 años de fuerte crecimiento.

Las fuertes tasas de crecimiento económico mantenidas hasta el momento, fueron posibles por los altos niveles de productividad proporcionados por los continuos avances tecnológicos. Pero el mercado alcanzó niveles cercanos a la saturación, con niveles de capex poco sostenibles, y que incluso llegaban a ahogar la actividad de las compañías.

Con esto, se empezó a contraer el nivel de nuevas inversiones, y se materializaron los primeros profit warnings.

La explosión de la burbuja tecnológica desembocó en fuertes caídas en las bolsas mundiales. Las empresas tecnológicas vieron reducirse drásticamente sus resultados. Los niveles de precios que habían alcanzado ya eran desorbitados incluso antes de las bajadas de los beneficios ..

El mercado de capitales, tan ansioso de invertir tan solo meses antes, se secó, y muchas compañías cerraron por falta de financiación. Esto aceleró la caída, y más compañías siguieron.

El año se caracterizó por los profit warnings, las bajadas de tipos, los malos datos de crecimiento en las principales economías, las reestructuraciones empresariales con el consiguiente aumento del paro.

La volatilidad en los mercados de renta variable fue extrema en la primera mitad del año. Y en la segunda mitad, cuando parecía que las tendencias podrían estabilizarse el atentado terrorista al World Trade Center de Nueva York sembró el pánico de nuevo.

En España esta volatilidad se vio agudizada por la exposición de las empresas españolas a la crisis en Argentina. A pesar de todo, los mercados recuperaron fuertemente desde el mínimo alcanzado en Septiembre, y acabaron el año perdiendo tan sólo un 5.62 % el SP500, o un 20'95 % el Nasdaq.EN Europa, el EuroStoxx 600 cerró el año con una caída del 6'07 %. El Ibex español perdió un 7'87 %.

La renta fija fue la clara alternativa a los inversores, tanto por las bajadas de tipos como por la inestabilidad en los mercados de renta variable. El índice de renta fija global, JPM Global Index Broad en eur subió un 5'39 % en el año.

Por el lado de la divisa, y a pesar de las expectativas creadas ante la cercana introducción del Euro, el elevado déficit estadounidense y la mayor ralentización de su economía, el USD se mantuvo fuerte.El euro cayó frente al dólar un 2'5 %. El yen, sin embargo, seguía luchando contra su propio banco central para debilitarse. Pero las autoridades japonesas no lo permitieron, por confiar en sus exportaciones para que les saque de su 3ª crisis de los últimos 10 años. El dólar subió un 1'57 % contra el yen.

2.- ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS TRAS EL CIERRE

Al ir a proceder el Organo de Administración de la Sociedad a formular las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión a comienzos del ejercicio 2002, los acontecimientos en la evolución de los negocios, no son dignos de reseñarse, por ser continuación de la situación descrita.

3 .- PERSPECTIVAS

La evolución de los negocios de la entidad, se hallan muy vinculados al desarrollo de los mercados, sobre los que es de resaltar a finales del año, su gran volatilidad.

4 .- INVERSIONES EN INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

En el presente ejercicio, no se han realizado gastos en este sentido, por considerar el Organo de Administración que no procedía hacerlos.

RENTA VARIABLE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

FORMULACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS POR EL CONSEJO DE ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD

El Consejo de Administración de la sociedad Dominante, RENTA VARIABLE, S.A, con fecha 15 de Enero de 2002, formula las presentes Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio 2001 y el Informe de gestión Consolidado, para su aprobación por la Junta General Ordinaria de accionistas, formando todo ello un bloque de 18 hojas numeradas que comprenden Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Memoria, e Informe de Gestión además de ésta, firmando las mismas en esta última hoja en señal de conformidad con las anteriores.

心 પ્રદેશના UUG Presidenta .- Dña. Begoña Itura Rodríguez

Vocal. - Dña Ana Elguézabal Iturri

Vocal.- D. Angel Elguézabal Iturri

Vocal

Guillerino lguézabal Iturri

Vocal .- Daa. María Elguézabal Iturri

Secretario.- D. Luis Antonio Rodríguez Repila