ed

GRUPA KAPITA£OWA ARCTIC PAPER S.A. Skonsolidowany raport pó³roczny za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca 2016 roku wraz z raportem niezale¿nego bieg³ego rewidenta z przegl¹du

Spis treści

Wprowadzenie Wprowadzenie 4
Informacje o raporcie 4
Definicje i objaśnienia skrótów 4
Stwierdzenia odnoszące się do przyszłych oczekiwań 9
Stwierdzenia odnoszące się do czynników ryzyka 9
Sprawozdanie Zarz¹du z dzia³alnoœci Grupy Kapita³owej
Arctic Paper S.A. oraz spó³ki Arctic Paper S.A. do raportu
za pierwsze pó³rocze 2016 roku	10
Opis działalności Grupy Arctic Paper Paper 11
Informacje ogólne 11
Podsumowanie skonsolidowanych wyników
finansowych finansowych 15
Skonsolidowany rachunek zysków i strat 15
Sprawozdanie z sytuacji finansowej 20
Skonsolidowane przepływy pieniężne 24
Podsumowanie jednostkowych wyników finansowych finansowych 25
Jednostkowy rachunek zysków i strat 25
Sprawozdanie z sytuacji finansowej 27
Jednostkowe przepływy pieniężne 29
Istotne informacje i czynniki mające wpływ na osiągane
wyniki finansowe oraz ocenę sytuacji finansowej finansowe oraz finansowej 30
Kluczowe czynniki wpływające na wyniki działalności 30
Zdarzenia i czynniki o charakterze nietypowym 31
Wpływ zmian w strukturze Grupy Arctic Paper na wynik
finansowy 31
Inne istotne informacje 31
Informacje o trendach rynkowych 33
Czynniki mające wpływ na wyniki finansowe w
perspektywie kolejnego kwartału 35 Czynniki ryzyka 35
Informacje uzupełniające Informacje uzupełniające 40
Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania
wcześniej publikowanych prognoz wyników finansowych 40
Zmiany w organach zarządzających i nadzorujących
spółkę Arctic Paper S.A. 40
Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji emitenta lub
uprawnień do nich przez osoby zarządzające i
nadzorujące Spółkę Arctic Paper S.A. 40
Informacje o poręczeniach i gwarancjach 41
Istotne pozycje pozabilansowe 42
Informacja o toczących się postępowaniach sądowych,
arbitrażowych i przed organami administracji publicznej 42
Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi
zawartych na warunkach innych niż rynkowe 42
Oświadczenia Zarządu Zarządu 43
Dokładność i wiarygodność prezentowanych raportów 43
Wybór jednostki uprawnionej do przeprowadzenia
badania sprawozdania finansowego 43

Œródroczne	skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca
2016 roku	Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdania	44
	finansowe i wybrane dane finansowe wybrane dane finansowe 46
	Wybrane skonsolidowane dane finansowe 46
	Śródroczny skrócony skonsolidowany rachunek zysków
	i strat 47
	Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie z
	całkowitych dochodów 48
	Śródroczny skrócony skonsolidowany bilans 49
Śródroczny	skrócony skonsolidowany rachunek
	przepływów pieniężnych 50
Śródroczne	skrócone skonsolidowane zestawienie
	zmian w kapitale własnym 51
	Dodatkowe noty objaśniające noty objaśniające 54
1.	Informacje ogólne 54
2.	Skład Grupy 56
3.	Skład organów zarządzających i nadzorujących 58
4.	Zatwierdzenie sprawozdania finansowego 59
5.	Podstawa sporządzenia skonsolidowanego
	sprawozdania finansowego 59
6.	Istotne zasady (polityka) rachunkowości 59
7.	Sezonowość działalności 63
8.	Informacje dotyczące segmentów działalności 63
9.	Działalność zaniechana 69
10.	Przychody i koszty 70
11.	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 72
12.	Dywidendy wypłacone i zaproponowane do
	wypłaty 72
13.	Podatek dochodowy 73
14.	Zysk /(strata) przypadająca na jedną akcję 74
15.	Rzeczowe aktywa trwałe i aktywa niematerialne
	oraz utrata wartości 75
16.	Zapasy 77
17.	Należności z tytułu dostaw i usług oraz
	pozostałe należności 77
18.	Pozostałe aktywa niefinansowe i finansowe 78
19.	Oprocentowane kredyty i pożyczki 78
20.	Pozostałe zobowiązania finansowe 78
21.	Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
	pozostałe zobowiązania 79
22.	Zmiana stanu rezerw 79
23.	Rozliczenia międzyokresowe 79
24.	Kapitał akcyjny 80
25.	Instrumenty finansowe 80
26.	Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym 89
27.	Zarządzanie kapitałem 90
28.	Zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe 90
29.	Sprawy sądowe 90

30.	Rozliczenia podatkowe 90
31.	Zobowiązania inwestycyjne 90
32.	Transakcje z podmiotami powiązanymi 91
33.	Prawa do emisji CO2 92
34.	Dotacje i działalność w Specjalnej Strefie
	Ekonomicznej 93
35.	Istotne zdarzenia następujące po dniu
	bilansowym 94
Œródroczne	skrócone jednostkowe sprawozdanie
	finansowe za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca
2016 roku		95
Śródroczne	skrócone jednostkowe sprawozdania
	finansowe i wybrane dane finansowe i wybrane finansowe 97
	Wybrane jednostkowe dane finansowe 97
	Śródroczny skrócony jednostkowy rachunek zysków i
	strat 98
	Śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie z
	całkowitych dochodów 99
	Śródroczny skrócony jednostkowy bilans 100
Śródroczny	skrócony jednostkowy rachunek
	przepływów pieniężnych 101
	Śródroczne skrócone jednostkowe zestawienie zmian w
	kapitale własnym 102
	Dodatkowe noty objaśniające objaśniające 105
1.	Informacje ogólne 105
2.	Podstawa sporządzenia śródrocznego
	skróconego sprawozdania finansowego 105
3.	Identyfikacja skonsolidowanego sprawozdania
	finansowego 106
4.	Skład Zarządu Spółki 106

5.	Skład Rady Nadzorczej Spółki 106
6.	Zatwierdzenie sprawozdania finansowego 106
7.	Inwestycje Spółki 107
8.	Istotne zasady (polityka) rachunkowości 108
9.	Sezonowość działalności 110
10.	Informacje dotyczące segmentów działalności 110
11.	Przychody i koszty 111
12.	Inwestycje w spółkach zależnych 112
13.	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 113
14.	Dywidendy wypłacone i zaproponowane do
	wypłaty 113
15.	Dywidendy otrzymane 113
16.	Należności z tytułu dostaw i usług oraz
	pozostałe należności 114
17.	Podatek dochodowy 114
18.	Rzeczowe aktywa trwałe 114
19.	Pozostałe aktywa finansowe 114
20.	Oprocentowane kredyty i pożyczki 115
21.	Kapitał podstawowy i kapitały zapasowe /
	rezerwowe 115
22.	Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 117
23.	Instrumenty finansowe 117
24.	Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym 119
25.	Zarządzanie kapitałem 119
26.	Zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe 120
27.	Transakcje z podmiotami powiązanymi 120
28.	Zdarzenia po dacie bilansowej 122

Wprowadzenie

Informacje o raporcie

Niniejszy Skonsolidowany Raport Półroczny za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku został sporządzony zgodnie z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 25 maja 2016 roku zmieniające rozporządzenie w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz.U. z 2016 r., poz. 860.), a także w części skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), w szczególności zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 34 oraz MSSF zatwierdzonymi przez UE. MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR) oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF). Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie obejmuje wszystkich informacji oraz ujawnień wymaganych w rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, które podlega obowiązkowemu badaniu przez biegłego rewidenta i dlatego należy je czytać łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2015 roku. Dane za okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 i 30 czerwca 2015 roku przedstawione w skróconym skonsolidowanym i jednostkowym sprawozdaniu finansowym nie podlegały przeglądowi ani badaniu przez biegłego rewidenta. Śródroczny wynik finansowy może nie odzwierciedlać w pełni możliwego do zrealizowania wyniku finansowego za rok obrotowy.

Niektóre wybrane informacje zawarte w niniejszym raporcie pochodzą z systemu rachunkowości zarządczej oraz systemów statystycznych Grupy Arctic Paper.

Niniejszy Skonsolidowany raport półroczny prezentuje dane w PLN, a wszystkie wartości, o ile nie wskazano inaczej, podane są w tysiącach PLN.

Definicje i objaśnienia skrótów Definicje i objaśnienia skrótów

O ile z kontekstu nie wynika inaczej, w całym dokumencie obowiązują następujące definicje i skróty:

Skróty stosowane w odniesieniu do podmiotów gospodarczych, instytucji i organów oraz dokumentów Spółki

Arctic Paper, Spółka, Emitent, Jednostka Dominująca, AP	Arctic Paper Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Polska
Grupa Kapitałowa, Grupa, Grupa Arctic Paper, Grupa AP	Grupa kapitałowa tworzona przez Arctic Paper Spółka Akcyjna wraz ze spółkami zależnymi i wspólnymi przedsięwzięciami
Arctic Paper Kostrzyn, AP Kostrzyn, APK	Arctic Paper Kostrzyn Spółka Akcyjna z siedzibą w Kostrzynie nad Odrą, Polska
Arctic Paper Munkedals, AP Munkedals, APM	Arctic Paper Munkedals AB z siedzibą w gminie Munkedal, powiat Västra Götaland, Szwecja
Arctic Paper Mochenwangen, AP Mochenwangen, APMW	Arctic Paper Mochenwangen GmbH z siedzibą w Mochenwangen, Niemcy
Arctic Paper Grycksbo, AP Grycksbo,	Arctic Paper Grycksbo AB z siedzibą w Kungsvagen, Grycksbo, Szwecja,

APG

Papiernie	Arctic Paper Kostrzyn, Arctic Paper Munkedals, Arctic Paper Grycksbo, Arctic Paper Mochenwangen (do końca grudnia 2015 roku)
Arctic Paper Investment AB, API AB	Arctic Paper Investment AB z siedzibą w Göteborgu, Szwecja
Arctic Paper Investment GmbH, API GmbH	Arctic Paper Investment GmbH z siedzibą w Wolpertswende, Niemcy
Arctic Paper Verwaltungs	Arctic Paper Verwaltungs GmbH z siedzibą w Wolpertswende, Niemcy
Arctic Paper Immobilienverwaltungs	Arctic Paper Immobilienverwaltungs GmbH & Co. KG z siedzibą w Wolpertswende, Niemcy
Grupa Kostrzyn	Arctic Paper Kostrzyn Spółka Akcyjna z siedzibą w Kostrzynie nad Odrą oraz EC Kostrzyn Sp. z o.o. z siedzibą w Kostrzynie nad Odrą
Grupa Mochenwangen	Arctic Paper Investment GmbH, Arctic Paper Mochenwangen GmbH, Arctic Paper Verwaltungs GmbH, Arctic Paper Immobilienverwaltungs GmbH & Co.KG (w niniejszym raporcie pokazane jako działalność zaniechana)
Grupa Grycksbo	Od dnia 8 lipca 2014 roku Arctic Paper Grycksbo AB, wcześniej Arctic Paper Grycksbo AB i Grycksbo Paper Holding AB,
Biura Sprzedaży	Arctic Paper Papierhandels GmbH z siedzibą w Wiedniu (Austria); Arctic Paper Benelux SA z siedzibą w Oud-Haverlee (Belgia); Arctic Paper Danmark A/S z siedzibą w Greve (Dania); Arctic Paper France SA z siedzibą w Paryżu (Francja); Arctic Paper Deutschland GmbH z siedzibą w Hamburgu (Niemcy); Arctic Paper Ireland Ltd z siedzibą w Dublinie (Irlandia); w likwidacji Arctic Paper Italia Srl z siedzibą w Mediolanie (Włochy); Arctic Paper Baltic States SIA z siedzibą w Rydze (Łotwa); Arctic Paper Norge AS z siedzibą w Kolbotn (Norwegia); Arctic Paper Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie (Polska); Arctic Paper España SL z siedzibą w Barcelonie (Hiszpania); Arctic Paper Sverige AB z siedzibą w Munkedal (Szwecja); Arctic Paper Schweiz AG z siedzibą w Zurychu (Szwajcaria); Arctic Paper UK Ltd z siedzibą w Caterham (Wielka Brytania); Arctic Paper East Sp. z o.o. z siedzibą w Kostrzynie nad Odrą (Polska);
Arctic Paper Finance AB	Arctic Paper Finance AB z siedzibą w Göteborgu, Szwecja
Rottneros, Rottneros AB	Rottneros AB z siedzibą w gminie Sunne, Szwecja
Grupa Rottneros, Grupa Rottneros AB	Rottneros AB z siedzibą w gminie Sunne, Szwecja; Rottneros Bruk AB z siedzibą w gminie Sunne, Szwecja; Utansjo Bruk AB z siedzibą w gminie Harnösand, Szwecja, Vallviks Bruk AB z siedzibą w gminie Söderhamn, Szwecja; Rottneros Packaging AB z siedzibą w Sztokholmie, Szwecja; SIA Rottneros Baltic z siedzibą w Ventspils, Łotwa
Celulozownie	Rottneros Bruk AB z siedzibą w gminie Sunne, Szwecja; Vallviks Bruk AB z siedzibą w gminie Söderhamn, Szwecja
Biuro Zakupów Rottneros	SIA Rottneros Baltic z siedzibą na Łotwie
Kalltorp	Kalltorp Kraft Handelsbolaget z siedzibą w Trollhattan w Szwecji
Nemus Holding AB	Nemus Holding AB z siedzibą Göteborgu, Szwecja

Skonsolidowany raport półroczny za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku

Thomas Onstad	Główny akcjonariusz Emitenta, posiadający bezpośrednio i pośrednio ponad 50% akcji Arctic Paper S.A.; członek Rady Nadzorczej Emitenta
Zarząd, Zarząd Emitenta, Zarząd Spółki, Zarząd Grupy	Zarząd Arctic Paper S.A.
Rada Nadzorcza, Rada Nadzorcza Emitenta, Rada Nadzorcza Spółki, Rada Nadzorcza Grupy, RN	Rada Nadzorcza Arctic Paper S.A.
WZA, WZ, Walne Zgromadzenie, Walne Zgromadzenie Emitenta, Walne Zgromadzenie Spółki	Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Arctic Paper S.A.
NWZA, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Emitenta, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki	Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Arctic Paper S.A.
Statut, Statut Emitenta, Statut Spółki	Statut Arctic Paper S.A.
KSSSE, SSE	Kostrzyńsko-Słubicka Specjalna Strefa Ekonomiczna
Sąd Rejestrowy	Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu
Giełda, GPW	Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna
KDPW, Depozyt	Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie
KNF	Komisja Nadzoru Finansowego
SFSA	(ang. Swedish Financial Supervisory Authority) Szwedzka komisja nadzoru finansowego, odpowiednik polskiego KNF
NASDAQ w Sztokholmie, Nasdaq	Giełda papierów wartościowych w Sztokholmie, w Szwecji
CEPI	(ang. Confederation of European Paper Industries) Konfederacja Europejskiego Przemysłu Papierniczego
EURO-GRAPH	(ang. The European Association of Graphic Paper Producers) Zrzeszenie Producentów Papierów Graficznych
Eurostat	Europejski Urząd Statystyczny
GUS	Główny Urząd Statystyczny
NBSK	(ang. Northern Bleached Softwood Kraft) masa celulozowa siarczanowa bielona z drewna iglastego północnego
BHKP	(ang. Bleached Hardwood Kraft Pulp) bielona siarczanowa masa celulozowa z drewna liściastego
Definicje wybranych pojęć i wskaźników finansowych	wybranych pojęć i wskaźników finansowych oraz skrót oraz skróty stosowane dla walut y walut y stosowane dla walut
Marża zysku ze sprzedaży	Stosunek zysku (straty) ze sprzedaży do przychodów ze sprzedaży z działalności kontynuowanej
EBIT	Zysk z kontynuowanej działalności operacyjnej

Rentowność EBIT, rentowność operacyjna, marża zysku operacyjnego Stosunek zysku (straty) z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży z działalności kontynuowanej

EBITDA	Zysk z kontynuowanej działalności operacyjnej powiększony o amortyzację i odpisy z tytułu trwałej utraty wartości aktywów z działalności kontynuowanej
Rentowność EBITDA, marża EBITDA	Stosunek zysku z działalności operacyjnej powiększonego o amortyzację i odpisy z tytułu trwałej utraty wartości aktywów do przychodów ze sprzedaży z działalności kontynuowanej
Marża zysku brutto	Stosunek zysku (straty) brutto do przychodów ze sprzedaży z działalności kontynuowanej
Wskaźnik rentowności sprzedaży, marża zysku netto	Stosunek zysku (straty) netto do przychodów ze sprzedaży
Wskaźnik rentowności kapitału własnego, stopa zwrotu z kapitału własnego, ROE	Stosunek zysku (straty) netto do kapitału własnego
Wskaźnik rentowności aktywów, stopa zwrotu z aktywów, ROA	Stosunek zysku (straty) netto do sumy aktywów
EPS	(ang. Earnings Per Share) Stosunek zysku netto do średniej ważonej liczby akcji
BVPS	(ang. Book Value Per Share) Stosunek wartości księgowej kapitału własnego do liczby akcji
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego	Stosunek zobowiązań razem do kapitału własnego
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym	Stosunek kapitału własnego do aktywów trwałych
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym	Stosunek zadłużenia oprocentowanego i innych zobowiązań finansowych do kapitału własnego
Wskaźnik długu netto do EBITDA	Stosunek zadłużenia oprocentowanego pomniejszonego o środki pieniężne do EBITDA z działalności kontynuowanej
Wskaźnik "solidity ratio"	Stosunek kapitału własnego (liczonego na podstawie szwedzkich zasad rachunkowości - Swedish GAAP) do wartości aktywów
Wskaźnik "interest coverage"	Stosunek wartości odsetek (z wyłączeniem odsetek dotyczących leasingu finansowego) do EBITDA (liczonego na podstawie szwedzkich zasad rachunkowości - Swedish GAAP)
Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek przez EBITDA	Stosunek EBITDA do kosztów odsetek z działalności kontynuowanej
Wskaźnik bieżącej płynności	(ang. current ratio) Stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych
Wskaźnik szybkiej płynności	(ang. quick ratio) Stosunek aktywów obrotowych pomniejszonych o zapasy i krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe do zobowiązań bieżących
Wskaźnik wypłacalności gotówkowej	Stosunek sumy aktywów pieniężnych i innych aktywów pieniężnych do zobowiązań krótkoterminowych
DSI	(ang. Days Sales of Inventory) Stosunek zapasów do kosztu własnego sprzedaży z działalności kontynuowanej pomnożony przez liczbę dni w okresie
DSO	(ang. Days Sales Outstanding) Stosunek należności z tyt. dostaw i usług do przychodów ze sprzedaży z działalności kontynuowanej pomnożony przez liczbę dni w okresie
DPO	(ang. Days Payable Outstanding) Stosunek zobowiązań z tyt. dostaw i usług do kosztu własnego sprzedaży z działalności kontynuowanej pomnożony przez liczbę dni w

	okresie
Cykl operacyjny	DSI + DSO
Cykl konwersji gotówki	Cykl operacyjny – DPO
FY	Rok obrotowy
Q1	I kwartał roku obrotowego
Q2	II kwartał roku obrotowego
Q3	III kwartał roku obrotowego
Q4	IV kwartał roku obrotowego
H1	I półrocze roku obrotowego
H2	II półrocze roku obrotowego
YTD	Narastająco w roku obrotowym
Like-for-like, LFL	Analogiczny, w odniesieniu do wyników działalności.
p.p.	(ang. percentage point) Punkt procentowy - różnica między dwiema wartościami jednej wielkości podanymi w procentach
PLN, zł, złoty	Jednostka monetarna Rzeczypospolitej Polskiej
gr	grosz – 1/100 złotego – jednostki monetarnej Rzeczypospolitej Polskiej
Euro, EUR	Jednostka monetarna Unii Europejskiej
GBP	Funt szterling – jednostka monetarna Wielkiej Brytanii
SEK	Korona szwedzka - jednostka monetarna Królestwa Szwecji
USD	Dolar amerykański, waluta obowiązująca, jako prawny środek płatniczy na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki
MSR	Międzynarodowe Standardy Rachunkowości
MSSF	Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej
PKB	Produkt krajowy brutto
Pozostałe definicje i skróty Pozostałe definicje i skróty
Akcje Serii A	50.000 Akcji Arctic Paper S.A. Serii A o wartości nominalnej 1 PLN każda.
Akcje Serii B	44.253.500 Akcji Arctic Paper S.A. Serii B o wartości nominalnej 1 PLN każda.
Akcje Serii C	8.100.000 Akcji Arctic Paper S.A. Serii C o wartości nominalnej 1 zł każda.
Akcje Serii E	3.000.000 Akcji Arctic Paper S.A. Serii E o wartości nominalnej 1 zł każda.
Akcje Serii F	13. 884.283 Akcji Arctic Paper S.A. Serii F o wartości nominalnej 1 zł każda
Akcje, Akcje Emitenta	Akcje Serii A, Akcje Serii B, Akcje Serii C, Akcje Serii E i Akcje Serii F łącznie

Stwierdzenia odnoszące się do przyszłych oczekiwań odnoszące się do oczekiwań

Informacje zawarte w niniejszym raporcie, które nie stanowią faktów historycznych, są stwierdzeniami dotyczącymi przyszłości. Stwierdzenia te mogą w szczególności dotyczyć strategii Grupy, rozwoju działalności, prognoz rynkowych, planowanych nakładów inwestycyjnych oraz przyszłych przychodów. Stwierdzenia takie mogą być identyfikowane poprzez użycie stwierdzeń dotyczących przyszłości takich jak np. "uważać", "sądzić", "spodziewać się", "może", "będzie", "powinno", "przewiduje się", "zakłada się", ich zaprzeczeń, odmian lub zbliżonych terminów. Zawarte w niniejszym raporcie stwierdzenia dotyczące spraw niebędących faktami historycznymi, należy traktować wyłącznie, jako przewidywania wiążące się z ryzykiem i niepewnością. Stwierdzenia dotyczące przyszłości są z konieczności oparte na pewnych szacunkach i założeniach, które, choć nasze kierownictwo uznaje za racjonalne, są z natury obarczone znanym i nieznanym ryzykiem i niepewnością oraz innymi czynnikami mogącymi

Stwierdzenia odnoszące odnoszącesię do czynników ryzyka się do ryzyka

W niniejszym raporcie opisaliśmy czynniki ryzyka, jakie Zarząd naszej Grupy uważa za specyficzne dla branży, w której działamy, jednakże lista ta może nie być wyczerpująca. Może się, bowiem zdarzyć, że istnieją inne czynniki, które nie zostały przez nas zidentyfikowane, a które mogłyby mieć istotny i niekorzystny wpływ na działalność, sytuację finansową, wyniki działalności operacyjnej lub perspektywy Grupy Arctic Paper. W takiej sytuacji cena akcji Spółki notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie lub na giełdzie

sprawić, że faktyczne wyniki będą się znacząco różnić od wyników historycznych lub przewidywanych. Z tego względu nie można zapewnić, że jakiekolwiek ze zdarzeń przewidzianych w stwierdzeniach dotyczących przyszłości wystąpi lub, jeśli nastąpi, jakie będą następstwa jego wystąpienia dla wyniku działalności operacyjnej Grupy lub jej sytuacji finansowej. Przy ocenie informacji zaprezentowanych w niniejszym raporcie nie należy polegać na takich stwierdzeniach dotyczących przyszłości, które są wyrażone jedynie w dacie ich sformułowania. O ile przepisy prawa nie zawierają szczegółowych wymogów w tym względzie, Grupa nie jest zobowiązana do aktualizacji lub weryfikacji tychże stwierdzeń dotyczących przyszłości, aby uwzględnić w nich nowe zdarzenia lub okoliczności. Ponadto, Grupa nie jest zobowiązana do weryfikacji ani do potwierdzenia oczekiwań analityków lub danych szacunkowych, z wyjątkiem tych wymaganych przepisami prawa.

NASDAQ w Sztokholmie może spaść, inwestorzy mogą utracić całość lub część zainwestowanych środków, a możliwość wypłacania przez Spółkę dywidendy może zostać ograniczona.

Prosimy o staranną analizę informacji zawartych w części Czynniki ryzyka niniejszego raportu, która zawiera omówienie czynników ryzyka i niepewności związanych z działalnością Grupy Arctic Paper.

Sprawozdanie Zarz¹du z dzia³alnoci Grupy Kapita³owej Arctic Paper S.A. oraz spó³ki Arctic Paper S.A. do raportu za pierwsze pó³rocze 2016 roku

Opis działalności Grupy Arctic Paper Opis działalności Grupy Paper

Informacje ogólne

Grupa Arctic Paper jest wiodącym europejskim producentem objętościowego papieru książkowego, oferującym szeroki asortyment produktów w tym segmencie oraz jednym z czołowych producentów graficznego papieru wysokogatunkowego w Europie. Produkujemy wiele rodzajów bezdrzewnego papieru niepowlekanego oraz powlekanego, a także drzewnego papieru niepowlekanego dla drukarni, dystrybutorów papieru, wydawców książek i czasopism oraz branży reklamowej. W związku z nabyciem Grupy Rottneros w grudniu 2012 roku, nasz asortyment poszerzył się o produkcję celulozy. Na dzień publikacji niniejszego raportu Grupa Arctic Paper zatrudnia około 1.700 osób w swoich Papierniach, Celulozowniach, spółkach zajmujących się sprzedażą papieru oraz w spółce zajmującej się zakupem drewna do produkcji celulozy. Nasze Papiernie zlokalizowane są w Polsce i w Szwecji i posiadają łączne zdolności produkcyjne na poziomie ponad 700.000 ton papieru rocznie. Produkcja papieru w Papierni zlokalizowanej w Niemczech o łącznej zdolności produkcyjnej 115.000 ton papieru rocznie została wygaszona pod koniec 2015 roku. Celulozownie zlokalizowane są w Szwecji i posiadają moce do produkcji 400.000 ton celulozy rocznie. Grupa posiada 14 Biur Sprzedaży zajmujących się sprzedażą i marketingiem produktów oferowanych przez Grupę oraz zapewniających dostęp do wszystkich rynków europejskich, w tym Europy Centralnej i Wschodniej. Nasze skonsolidowane przychody ze sprzedaży w pierwszym półroczu 2016 roku wyniosły 1.500 milionów PLN.

Arctic Paper S.A. jest spółką holdingową utworzoną w kwietniu 2008 roku. Jednostka Dominująca jest wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Poznaniu – Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000306944. Jednostce Dominującej nadano numer statystyczny REGON 080262255.

Przedmiot działalności

Podstawowym przedmiotem działalności Grupy Arctic Paper jest produkcja i sprzedaż papieru.

Dodatkowymi przedmiotami działalności Grupy, w części podporządkowanymi produkcji papieru, są:

Produkcja i sprzedaż celulozy,
Wytwarzanie energii elektrycznej,
Przesyłanie energii elektrycznej,
Dystrybucja energii elektrycznej,
Produkcja ciepła,
Dystrybucja ciepła,
Usługi logistyczne,
Dystrybucja papieru.

Nasze zakłady produkcyjne Nasze zakłady produkcyjne

Według stanu na dzień 30 czerwca 2016 roku, jak również na dzień przekazania raportu Grupa posiadała następujące papiernie:

papiernia w Kostrzynie nad Odrą (Polska) posiada moce produkcyjne na poziomie ok. 285.000 ton rocznie i produkuje głównie niepowlekany papier bezdrzewny do ogólnych zastosowań drukarskich, tj. druku książek, broszur, formularzy oraz do wyrobu kopert i innych wyrobów papierniczych;
papiernia w Munkedal (Szwecja) posiada moce produkcyjne na poziomie ok. 160.000 ton rocznie i

Papiernia w Mochenwangen (Niemcy) posiadała moce produkcyjne na poziomie ok. 115.000 ton. Produkcja w tej Papierni została wygaszona pod koniec 2015 roku;

produkuje głównie wysokiej jakości, niepowlekany papier bezdrzewny stosowany przede wszystkim do druku książek oraz wysokiej jakości broszur;

■ papiernia w Grycksbo (Szwecja) posiada moce produkcyjne na poziomie ok. 260.000 ton rocznie i zajmuje się produkcją powlekanego papieru bezdrzewnego, stosowanego do druku map, książek, czasopism, plakatów i materiałów reklamy kierunkowej.

Według stanu na dzień 30 czerwca 2016 roku, jak również na dzień przekazania raportu Grupa posiadała następujące celulozownie:

celulozownia w Rottneros (Szwecja) posiada moce produkcyjne na poziomie ok. 160.000 ton rocznie i produkuje głównie dwa rodzaje celulozy włóknistej mechanicznej: ścier drzewny (ang. groundwood) oraz celulozę chemotermomechaniczną (ang. CTMP);
celulozownia w Vallvik (Szwecja) posiada moce produkcyjne na poziomie ok. 240.000 ton rocznie i produkuje dwa rodzaje celulozy siarczanowej (ang. longfibre sulphate pulp): celuloza siarczanowa pełnobielona (ang. fully bleached sulphate pulp) oraz niebielona celuloza

siarczanowa (ang. unbleached sulphate pulp). Większość produkcji celulozowni Vallvik znana jest jako celuloza NBSK. Produkowana przez celulozownię niebielona celuloza siarczanowa cechuje się bardzo wysokim poziomem czystości. Wysoka jakość tej celulozy, która była wypracowywana przez wiele lat, uczyniła Vallvik liderem w dostawach tego rodzaju celulozy, która jest używana między innymi w produkcji transformatorów oraz przemyśle kablowym.

Nasze produkty Nasze produkty

Asortyment produktów Grupy Arctic Paper obejmuje:

Niepowlekany papier bezdrzewny, a w szczególności: Niepowlekany papier szczególności:

biały papier offsetowy (ang. offset paper), który produkujemy i dystrybuujemy przede wszystkim pod marką Amber, będący jednym z najbardziej wszechstronnych rodzajów papieru przeznaczony do różnorodnych zastosowań;
bezdrzewny książkowy papier objętościowy (ang. woodfree bulky book paper), który produkujemy pod marką Munken, stosowany przede wszystkim do druku książek;
wysokogatunkowy papier graficzny (ang. high quality graphic paper) o szczególnie gładkiej powierzchni, używany do druku różnorodnych materiałów reklamowych i marketingowych, który produkujemy pod marką Munken;

Powlekany papier bezdrzewny, a w szczególności: Powlekany papier bezdrzewny, a w szczególności:

■ powlekany papier bezdrzewny (coated woodfree) produkowany pod markami G-Print oraz Arctic, stosowany przede wszystkim do druku książek, czasopism, katalogów, map, spersonalizowanej korespondencji seryjnej (ang. direct mail).

Niepowlekany papier drzewny, a w szczególności: drzewny, a w

■ wysokiej jakości drzewny książkowy papier objętościowy (ang. premium wood containing bulky book paper), który produkujemy i dystrybuujemy pod marką Munken, został zaprojektowany specjalnie z myślą o wielobarwnym i czarno-białym druku książek;

W związku z zaprzestaniem produkcji w papierni w Mochenwangen, w asortymencie produktów z grupy niepowlekanego papieru drzewnego zakończyliśmy produkcję dwóch rodzajów papieru: Pamo i L-Print.

Celulozę siarczanową: siarczanową:

■ celulozę siarczanową pełnobieloną (ang. fully bleached sulphate pulp) oraz celulozę siarczanową niebieloną (ang. unbleached sulphate pulp), która jest używana przede wszystkim do produkcji papieru drukarskiego i piśmiennego, tektury, papieru

Struktura grupy kapitałowej grupy kapitałowej

Grupa Kapitałowa Arctic Paper składa się z Jednostki Dominującej Arctic Paper S.A. i jej spółek zależnych oraz wspólnych przedsięwzięć. Akcje Arctic Paper S.A. od 23 października 2009 roku notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie na rynku podstawowym i od 20 grudnia 2012 roku na giełdzie papierów wartościowych NASDAQ w Sztokholmie. Grupa prowadzi działalność operacyjną poprzez swoje Papiernie i Celulozownie wraz ze higienicznego oraz białego papieru opakowaniowego.

Celulozę włóknistą mechaniczną: włóknistą mechaniczną:

■ celulozę chemotermomechaniczną (ang. CTMP) oraz ścier drzewny (ang. groundwood), które są stosowane głównie do produkcji papieru drukarskiego oraz papieru piśmiennego;

spółką produkującą opakowania oraz Biura Sprzedaży i Biuro Zakupów.

Szczegółowe informacje na temat organizacji Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A. ze wskazaniem jednostek podlegających konsolidacji zawarte są w części Zasady (polityki) rachunkowości oraz dodatkowe noty objaśniające do skonsolidowanego sprawozdania finansowego (nota nr 1 oraz 2).

Zmiany w strukturze kapitałowej Grupy Arctic Paper w strukturze kapitałowej Arctic Paper

W pierwszym półroczu 2016 roku nie nastąpiły zmiany w strukturze kapitałowej Grupy Arctic Paper.

Struktura akcjonariatu akcjonariatu

Głównym akcjonariuszem Arctic Paper S.A. jest spółka prawa szwedzkiego Nemus Holding AB (należąca pośrednio do Pana Thomasa Onstad) posiadająca na dzień 30 czerwca 2016 roku 40.006.449 akcji naszej Spółki stanowiących 57,74% jej kapitału zakładowego odpowiadających 57,74% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu. Tym samym Nemus Holding AB jest podmiotem dominującym w stosunku do Emitenta.

Ponadto, Pan Thomas Onstad, pośredni akcjonariusz Nemus Holding AB, posiada bezpośrednio 5.848.658 Akcji stanowiących 8,44% całkowitej liczby akcji Spółki oraz pośrednio przez inny podmiot niż Nemus Holding AB 1.350.000 Akcji stanowiących 1,95% całkowitej liczby akcji Emitenta.

Wykaz akcjonariuszy posiadaj¹cych bezporednio lub porednio, co najm niej 5% ogólnej liczby g³osów na walnym zgrom adzeniu

według stanu na 29.08.2016				według stanu na 30.06.2016				według stanu na 16.05.2016
		Udział w		Udział w		Udział w		Udział w		Udział w		Udział w
		kapitale		ogólnej liczbie		kapitale		ogólnej liczbie		kapitale		ogólnej liczbie
		zakładowym		głosów		zakładowym		głosów		zakładowym		głosów
Akcjonariusz	Ilość akcji	[% ]	Ilość głosów	[% ]	Ilość akcji	[% ]	Ilość głosów	[% ]	Ilość akcji	[% ]	Ilość głosów	[% ]
Thomas Onstad	47 205 107	68,13%	47 205 107	68,13%	47 205 107	68,13%	47 205 107	68,13%	47 205 107	68,13%	47 205 107	68,13%
- pośrednio poprzez	41 356 449	59,69%	41 356 449	59,69%	41 356 449	59,69%	41 356 449	59,69%	41 356 449	59,69%	41 356 449	59,69%
Nemus Holding AB	40 006 449	57,74%	40 006 449	57,74%	40 006 449	57,74%	40 006 449	57,74%	40 006 449	57,74%	40 006 449	57,74%
inny podmiot	1 350 000	1,95%	1 350 000	1,95%	1 350 000	1,95%	1 350 000	1,95%	1 350 000	1,95%	1 350 000	1,95%
- bezpośrednio	5 848 658	8,44%	5 848 658	8,44%	5 848 658	8,44%	5 848 658	8,44%	5 848 658	8,44%	5 848 658	8,44%
Pozostali	22 082 676	31,87%	22 082 676	31,87%	22 082 676	31,87%	22 082 676	31,87%	22 082 676	31,87%	22 082 676	31,87%
Razem	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%
Akcje własne	-	0,00%	-	0,00%	-	0,00%	-	0,00%	-	0,00%	-	0,00%
Razem	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%	69 287 783	100,00%

Dane w powyższej tabeli wykazano według stanu na datę podpisania niniejszego raportu, a także na datę publikacji raportu za I kwartał 2016 roku oraz na 30 czerwca 2016 roku.

Podsumowanie skonsolidowanych wyników finansowych finansowych

Skonsolidowany rachunek zysków i strat zysków i

Wybrane pozycje skonsolidowanego rachunku zysków i strat

						Zmiana %	Zmiana %	Zmiana %
	2Q	1Q	2Q	1H	1H	2Q2016/	2Q2016/	1H2016/
tys. PLN	2016	2016	2015	2016	2015	1Q2016	2Q2015	1H2015
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaŜy	721 265	778 560	688 249	1 499 825	1 459 352	(7,4)	4,8	2,8
w tym:
SprzedaŜ papieru	539 552	589 849	507 238	1 129 401	1 085 971	(8,5)	6,4	4,0
SprzedaŜ celulozy	181 713	188 711	181 011	370 424	373 382	(3,7)	0,4	(0,8)
Zysk ze sprzedaŜy % przychodów ze sprzedaŜy	106 823 14,81	118 034 15,16	85 572 12,43	224 857 14,99	221 545 15,18	(9,5) (0,4) p.p.	24,8 2,4 p.p.	1,5 (0,2) p.p.

Koszty sprzedaŜy	(62 770)	(64 401)	(59 833)	(127 171)	(142 547)	(2,5)	4,9	(10,8)
Koszty ogólnego zarządu	(18 632)	(15 946)	(14 418)	(34 578)	(30 292)	16,8	29,2	14,1
Pozostałe przychody operacyjne	20 503	18 450	8 570	38 952	32 020	11,1	139,2	21,7
Pozostałe koszty operacyjne	(12 219)	(14 760)	(8 026)	(26 979)	(17 901)	(17,2)	52,2	50,7
EBIT	33 705	41 377	11 865	75 081	62 825	(18,5)	184,1	19,5
% przychodów ze sprzedaŜy	4,67	5,31	1,72	5,01	4,30	(0,6) p.p.	2,9 p.p.	0,7 p.p.
EBITDA	63 695	70 669	38 899	134 364	116 898	(9,9)	63,7	14,9
% przychodów ze sprzedaŜy	8,83	9,08	5,65	8,96	8,01	(0,2) p.p.	3,2 p.p.	0,9 p.p.
Przychody finansowe	401	218	1 988	619	2 096	84,0	(79,8)	(70,5)
Koszty finansowe	(13 667)	(7 920)	(982)	(21 586)	(14 419)	72,6	1 292,1	49,7
Zysk/ (strata) brutto	20 439	33 675	12 872	54 115	50 502	(39,3)	58,8	7,2
Podatek dochodowy	(8 474)	(8 968)	12 328	(17 442)	1 387	(5,5)	(168,7)	(1 357,1)
Zysk/ (strata) netto z działalności
kontynuowanej	11 965	24 707	25 200	36 672	51 890	(51,6)	(52,5)	(29,3)
% przychodów ze sprzedaŜy	1,66	3,17	3,66	2,45	3,56	(1,5) p.p.	(2,0) p.p.	(1,1) p.p.
Działalność zaniechana
Zysk/ (strata) netto z działalności
zaniechanej	(1 261)	(5 079)	(12 102)	(6 340)	(25 946)	(75,2)	(89,6)	(75,6)
% przychodów ze sprzedaŜy	(0,17)	(0,65)	(1,76)	(0,42)	(1,78)	0,5 p.p.	1,6 p.p.	1,4 p.p.
Zysk/ (strata) netto	10 704	19 628	13 098	30 332	25 944	(45,5)	(18,3)	16,9
% przychodów ze sprzedaŜy	1,48	2,52	1,90	2,02	1,78	(1,0) p.p.	(0,4) p.p.	0,2 p.p.
Zysk /strata netto za okres przypadający
akcjonariuszom jednostki dominującej	1 535	8 346	(3 529)	9 881	(7 181)	nd	nd	nd

Komentarz Prezesa Zarządu Pera Skoglunda Komentarz Prezesa Zarządu Skoglundado wyników pierwszego półrocza 201 do wyników pierwszego półrocza 2012016roku

Wyniki finansowe Grupy Arctic Paper za I połowę 2016 roku potwierdzają skuteczność obranej strategii. O konsekwentnej poprawie wyników świadczy m.in. wzrost EBITDA o 14,9% (z 116,9 mln zł do 134,4 mln zł) w porównaniu z analogicznym okresem w 2015 roku. Przychody za ten okres były o 2,8% wyższe i wyniosły 1,5 mld zł.

W II kwartale 2016 roku wynik EBITDA Grupy Arctic Paper w segmencie papieru wzrósł do 29,4 mln zł, co oznacza poprawę o 29,2 mln zł w porównaniu z II kwartałem 2015 roku. Wynik EBITDA za I półrocze 2016 roku wzrósł o 34 mln zł, w ujęciu rok do roku, osiągając wartość 60,2 mln zł.

Wyniki z wyłączeniem Rottneros Wyniki z

Bez uwględniania Rottneros, przychody ze sprzedaży za II kwartał wyniosły 539,6 mln zł, a za całe I półrocze 2016 osiągnęły poziom 1129,4 mln zł. Oznacza to, że nastąpiła poprawa w porównaniu z analogicznymi okresami 2015 roku (kiedy to przychody wyniosły odpowiednio 513,6 mln zł i 1076,7 mln zł i). Wzrost EBITDA o 34 mln zł (I półrocze) i o 29,2 mln zł (II kwartał) to kolejne dowody na stabilny początek 2016 roku.

Rynek wysokiej jakości papieru graficznego, zarówno powlekanego, jak i niepowlekanego, w I półroczu nadal się kurczył, notując spadek o 5,4% w porównaniu z analogicznym okresem w roku ubiegłym oraz o 6,6% w porównaniu z II kwartałem 2015 roku. W porównaniu z 2015 r. Arctic Paper utrzymał wolumeny i ceny wysokiej jakości papieru na finansowo korzystnym poziomie, zachowując swoją silną pozycję na tym niszowym rynku.

Na stabilny wynik wpływ miał szereg czynników, m.in. skuteczne działania w ramach Programu Poprawy Rentowności 2105/2016. Na szczególną uwagę zasługuje skoncentrowanie się na zwiększaniu efektywności i większej elastyczności organizacyjnej. Szczególnie cieszą nas efekty programu osiągnięte przez zakłady w Szwecji

Pomimo nadal trudnych warunków rynkowych, pierwszy okres bieżącego roku był dla nas satysfakcjonujący. Jednocześnie kurs dolara do walut europejskich nadal kształtuje się na niekorzystnym dla nas poziomie.

Przychody ze sprzedaży papieru w II kwartale były o 8,4% wyższe w porównaniu z II kwartałem 2015 roku, a za I półrocze 2016 o 4,9% wyższe, niż za ten sam okres w 2015 roku. Przychody na tonę wzrosły odpowiednio o 8% w porównaniu z II kwartałem 2015 roku i o 1% w porównaniu z ubiegłym półroczem, m.in. dzięki skutecznej strategii cenowej.

Całkowity wolumen produkcji w II kwartale 2016 r. wyniósł 158 tys. ton - czyli był wyższy o 4,6% niż w analogicznym okresie 2015 roku. Wolumen produkcji w I półroczu 2016 roku był natomiast wyższy o 0,7% w porównaniu z tym samym okresem rok wcześniej.

Wyniki z uwzględnieniem Rottneros Rottneros

Na poziomie skonsolidowanym na wyniki Grupy wpłynęły ceny celulozy, ze względu na posiadane większościowe udziały w Rottneros AB. Dobre wyniki Rottneros, w obliczu spadających cen celulozy, zawdzięcza głównie programowi rozwoju "Agenda 500" oraz osiągniętej dzięki niemu zwiększonej wydajności.

O jakości programu świadczy ustanowienie nowego rekordu produkcji w II kwartale: 100 tys. ton.

Nowa struktura finansowania finansowania

Trwają zaawansowane prace związane z potencjalnymi zmianami w strukturze finansowania Grupy. Ich głównym celem jest osiągnięcie trwałej i stabilnej sytuacji finansowej, oraz zapewnienie ulepszonej struktury środków pieniężnych Grupy, charakteryzującej się większym stopniem elastyczności.

Naszym celem jest osiągnięcie stabilności finansowej, przy jednoczesnym utrzymaniu mobilności i szybkości reagowania niszowego podmiotu. Jesteśmy przekonani, że na tym skomplikowanym rynku nasze przewagi konkurencyjne będą się nadal umacniać i przyczyniać się do uzyskiwania stabilnych wyników. Zmiana struktury finansowania ma kluczowe znaczenie w długoterminowym planie dla Grupy Arctic Paper i mamy nadzieję, że uda nam się ją wdrożyć w 2016 roku.

Przychody Przychody

W drugim kwartale 2016 roku skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 721.265 tys. PLN (sprzedaż papieru: 539.552 tys. PLN, sprzedaż celulozy: 181.713 tys. PLN) w porównaniu do 688.249 tys. PLN (sprzedaż papieru: 507.238 tys. PLN, sprzedaż celulozy: 181.011 tys. PLN) w analogicznym okresie poprzedniego roku. Oznacza to wzrost o 33.016 tys. PLN (wzrost dla sprzedaży papieru o 32.314 tys. PLN, wzrost dla sprzedaży celulozy o 702 tys. PLN) i odpowiednio 4,8% (wzrost dla sprzedaży papieru o 6,4%, wzrost dla sprzedaży celulozy o 0,4%).

W ciągu pierwszych 6 miesięcy 2016 roku przychody ze sprzedaży wyniosły 1.499.825 tys. PLN (sprzedaż papieru: 1.129.401 tys. PLN, sprzedaż celulozy: 370.424 tys. PLN) w porównaniu do 1.459.352 tys. PLN (sprzedaż papieru: 1.085.971 tys. PLN, sprzedaż celulozy: 373.382 tys. PLN) osiągniętych w analogicznym okresie poprzedniego roku. Oznacza to wzrost przychodów o 40.473 tys. PLN (wzrost dla sprzedaży papieru o 43.430 tys. PL, spadek dla sprzedaży celulozy o 2.958 tys. PLN) i odpowiednio 2,8% (wzrost dla sprzedaży papieru o 4,0%, spadek dla sprzedaży celulozy o 0,8%).

Wolumen sprzedaży papieru w drugim kwartale 2016 roku wyniósł 160 tys. ton w porównaniu do 159 tys. ton w poprzednim roku. Zmiana ta stanowi wzrost o 1 tys. ton i odpowiednio 0,6%. Wolumen sprzedaży celulozy w drugim kwartale 2016 roku wyniósł 87 tys. ton w porównaniu do 88 tys. ton w poprzednim roku. Zmiana ta stanowi spadek o 1 tys. ton i odpowiednio 1,1%.

Wolumen sprzedaży papieru w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł 332 tys. ton w porównaniu do 340 tys. ton w poprzednim roku. Zmiana ta stanowi spadek o 8 tys. ton i odpowiednio 2,4%. Wolumen sprzedaży celulozy w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł 173 tys. ton w porównaniu do 172 tys. ton w poprzednim roku. Zmiana ta stanowi wzrost o 1 tys. ton i odpowiednio 0,6%.

Zysk ze sprzedaży, koszt własny sprzedaży, koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu przedaży koszty zarządu

Zysk ze sprzedaży w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł 224.857 tys. PLN i był o 1,5% wyższy niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. Marża zysku ze sprzedaży w bieżącym roku wyniosła 14,99% w porównaniu do 15,18% (- 0,2 p.p.) w analogicznym okresie poprzedniego roku. Głównymi przyczynami wzrostu zysku ze sprzedaży w pierwszym półroczu 2016 roku w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku były wyższe przychody ze sprzedaży papieru denominowane w PLN przede wszystkim na skutek deprecjacji tej waluty względem EUR i SEK, pomniejszone częściowo przez wyższy koszy własny sprzedaży.

W okresie sprawozdawczym koszty sprzedaży wyniosły 127.171 tys. PLN, co stanowi spadek o 10,8% w porównaniu do kosztów poniesionych w pierwszym półroczu 2015 roku. Relatywnie wysokie koszty sprzedaży w pierwszym półroczu 2015 roku wynikały głównie ze zwiększonych odpisów na należności z tytułu dostaw i usług a przede wszystkim należności od spółek z grupy PaperlinX.

W pierwszym półroczu 2016 roku koszty ogólnego zarządu osiągnęły poziom 34.578 tys. PLN w porównaniu do 30.292 tys. PLN w analogicznym okresie 2015 roku, co stanowi wzrost o 14,1%. Główną przyczyną wyższych kosztów w pierwszym półroczu bieżącego roku był wzrost kosztów związanych ze świadczeniem usług doradczych i administracyjnych w Grupie.

Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty operacyjne peracyjne

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 38.952 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 6.932 tys. PLN.

Na pozostałe przychody operacyjne składały się przede wszystkim przychody ze sprzedaży energii cieplnej oraz elektrycznej, jak również przychody ze sprzedaży pozostałych materiałów i praw do emisji CO2. Wzrost pozostałych przychodów operacyjnych w bieżącym okresie wynikał głównie z otrzymanych odszkodowań i sprzedaży pozostałych materiałów.

Przychody finansowe i koszty finansowe finansowe i finansowe

Przychody i koszty finansowe wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku odpowiednio 619 tys. PLN i 21.586 tys. PLN, co oznacza w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku spadek przychodów o 1.477 tys. PLN i wzrost kosztów o 7.167 tys. PLN.

Zmiany w przychodach i kosztach finansowych wynikają przede wszystkim z wysokości różnic kursowych netto. W

Podatek dochodowy Podatek dochodowy

Podatek dochodowy za okres sześciu miesięcy 2016 roku wyniósł -17.442 tys. PLN, natomiast w analogicznym okresie dla 2015 roku wyniósł +1.387 tys. PLN.

Zysk/ (strata) netto z działalności zaniechanej

Zysk/ strata netto z działalności zaniechanej obejmuje wyniki AP Mochenwangen i spółek utworzonych w celu nabycia Papierni. Ponieważ Zarząd Arctic Paper S.A. podtrzymuje Pozostałe koszty operacyjne wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 26.979 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 9.078 tys. PLN.

Na pozostałe koszty operacyjne składają się przede wszystkim koszt własny sprzedaży energii cieplnej i elektrycznej oraz pozostałych materiałów. Na wyższe pozostałe koszty operacyjne w pierwszym półroczu 2016 roku wpływ miały przede wszystkim koszty własne sprzedaży pozostałych materiałów.

pierwszej połowie 2016 roku Grupa odnotowała nadwyżkę ujemnych różnic kursowych nad dodatnimi w wysokości 6.127 tys. PLN (koszty finansowe). W analogicznym okresie 2015 roku Grupa odnotowała nadwyżkę dodatnich różnic kursowych nad ujemnymi w wysokości 1.230 tys. PLN (przychody finansowe).

Bieżąca część podatku dochodowego wyniosła w analizowanym półroczu -2.339 tys. PLN (1 półrocze 2015 roku: -992 tys. PLN), natomiast część odroczona -15.103 tys. PLN (1 półrocze 2015 roku: +2.379 tys. PLN).

gotowość do sprzedaży papierni, jej działalność jest wykazywana jako niekontynuowana. Strata na działalności zaniechanej za pierwsze półrocze 2016 roku wyniosła 6.340 tys. PLN (1 półrocze 2015 roku: 25.946 tys. PLN).

Analiza rentowności Analiza rentowności

Zysk na działalności operacyjnej z działalności kontynuowanej w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł +75.081 tys. PLN w porównaniu do zysku +62.825 tys. PLN w analogicznym okresie w roku poprzednim. Zmiany te oznaczają wzrost marży zysku operacyjnego z +4,30% w okresie sześciu miesięcy 2015 roku do +5,01% w analogicznym okresie 2016 roku.

EBITDA z działalności kontynuowanej za pierwsze półrocze 2016 roku wyniosła 134.364 tys. PLN, natomiast w analogicznym okresie 2015 roku 116.898 tys. PLN. W okresie sprawozdawczym marża EBITDA ukształtowała się na poziomie 8,96% w porównaniu do 8,01% za 6 miesięcy 2015 roku.

Wynik netto w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł +30.332 tys. PLN w porównaniu do +25.944 tys. PLN w pierwszym półroczu 2015 roku. Marża zysku netto wyniosła narastająco po sześciu miesiącach 2016 roku +2,02% w porównaniu do +1,78% w analogicznym okresie 2015 roku.

						Zmiana %	Zmiana %	Zmiana %
	2Q	1Q	2Q	1H	1H	2Q2016/	2Q2016/	1H2016/
tys. PLN	2016	2016	2015	2016	2015	1Q2016	2Q2015	1H2015
Zysk/ (strata) ze sprzedaŜy	106 823	118 034	85 572	224 857	221 545	(9,5)	24,8	1,5
% przychodów ze sprzedaŜy	14,81	15,16	12,43	14,99	15,18	(0,4) p.p.	2,4 p.p.	(0,2) p.p.
EBITDA	63 695	70 669	38 899	134 364	116 898	(9,9)	63,7	14,9
% przychodów ze sprzedaŜy	8,83	9,08	5,65	8,96	8,01	(0,2) p.p.	3,2 p.p.	0,9 p.p.
EBIT	33 705	41 377	11 865	75 081	62 825	(18,5)	184,1	19,5
% przychodów ze sprzedaŜy	4,67	5,31	1,72	5,01	4,30	(0,6) p.p.	2,9 p.p.	0,7 p.p.
Zysk/ (strata) netto z działalności
kontynuowanej	11 965	24 707	25 200	36 672	51 890	(51,6)	(52,5)	(29,3)
% przychodów ze sprzedaŜy	1,66	3,17	3,66	2,45	3,56	(1,5) p.p.	(2,0) p.p.	(1,1) p.p.
Zysk/ (strata) netto z działalności
zaniechanej	(1 261)	(5 079)	(12 102)	(6 340)	(25 946)	(75,2)	(89,6)	(75,6)
% przychodów ze sprzedaŜy	(0,17)	(0,65)	(1,76)	(0,42)	(1,78)	0,5 p.p.	1,6 p.p.	1,4 p.p.
Zysk/ (strata) netto	10 704	19 628	13 098	30 332	25 944	(45,5)	(18,3)	16,9
% przychodów ze sprzedaŜy	1,48	2,52	1,90	2,02	1,78	(1,0) p.p.	(0,4) p.p.	0,2 p.p.
Rentowność kapitału/ ROE (%)	1,5	2,8	1,8	4,3	3,5	(1,3) p.p.	(0,3) p.p.	0,8 p.p.
Rentowność aktywów / ROA (%)	0,6	1,1	0,7	1,7	1,4	(0,5) p.p.	(0,1) p.p.	0,3 p.p.

W pierwszym półroczu 2016 roku stopa zwrotu z kapitału własnego wyniosła +4,3%, podczas gdy w analogicznym okresie 2015 roku osiągnęła ona poziom +3,5%.

Rentowność aktywów wzrosła z poziomu +1,4% w pierwszym półroczu 2015 roku do +1,7% w pierwszym półroczu 2016 roku.

Analiza rentownoci

Sprawozdanie z sytuacji finansowej Sprawozdanie z finansowej

Wybrane pozycje skonsolidowanego bilansu

				Zmiana	Zmiana
				30/06/2016	30/06/2016
tys. PLN	30/06/2016	31/12/2015	30/06/2015	-31/12/2015	-30/06/2015
Aktywa trwałe	825 104	830 668	826 846	(5 564)	(1 741)
Zapasy	378 261	390 631	365 897	(12 370)	12 364
NaleŜności	388 198	343 441	374 672	44 758	13 526
z tyt. dostaw i usług	377 901	336 499	364 738	41 402	13 164
Pozostałe aktywa obrotowe	16 059	12 475	16 368	3 584	(309)
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	124 219	188 552	184 698	(64 334)	(60 479)
Aktywa związane z działalnością zaniechaną	18 370	47 467	64 381	(29 097)	(46 011)
Razem aktywa	1 750 212	1 813 235	1 832 862	(63 022)	(82 649)
Kapitał własny	704 158	676 856	737 378	27 302	(33 220)
Zobowiązania krótkoterminowe	645 970	682 515	649 411	(36 546)	(3 441)
w tym:					-
z tyt. dostaw i usług oraz pozostałych	349 920	407 409	370 536	(57 489)	(20 616)
zadłuŜenie odsetkowe	187 673	166 386	173 106	21 287	14 567
pozostałe zobowiązania niefinansowe	108 377	108 720	105 769	(344)	2 607
Zobowiązania długoterminowe	360 071	372 599	395 285	(12 527)	(35 213)
w tym:					-
zadłuŜenie odsetkowe	249 591	263 363	273 420	(13 772)	(23 829)
pozostałe zobowiązania niefinansowe	110 480	109 236	121 864	1 244	(11 384)
Zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną	40 013	81 264	50 788	(41 252)	(10 775)
Razem pasywa	1 750 212	1 813 235	1 832 862	(63 022)	(82 649)

Na dzień 30 czerwca 2016 roku aktywa ogółem wyniosły 1.750.212 tys. PLN, w porównaniu do 1.813.235 tys. PLN na koniec 2015 roku.

Aktywa trwałe Aktywa ktywa trwałe

Na koniec czerwca 2016 roku aktywa trwałe stanowiły 47,1% sumy aktywów ogółem w porównaniu do końca 2015 roku – 45,9%. Wartość aktywów trwałych spadła w bieżącym półroczu o 5.564 tys. PLN głównie z powodu spadku aktywa z

Aktywa obrotowe Aktywa obrotowe

Aktywa obrotowe rozumiane są jako suma zapasów, należności, pozostałych aktywów obrotowych oraz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów.

Aktywa obrotowe osiągnęły na koniec czerwca 2016 roku poziom 906.738 tys. PLN, w porównaniu do 935.099 tys. PLN na koniec grudnia 2015 roku. W ramach aktywów obrotowych zapasy spadły o kwotę 12.370 tys. PLN, należności wzrosły o tytułu podatku odroczonego przede wszystkim na skutek wykorzystania strat podatkowych w spółkach Grupy Rottneros i konsumpcji aktywa z tytułu podatku odroczonego na wydatkach poniesionych w KSSSE.

kwotę 44.758 tys. PLN, pozostałe aktywa obrotowe wzrosły o kwotę 3.584 tys. PLN, natomiast środki pieniężne i ich ekwiwalenty spadły o kwotę 64.334 tys. PLN. Aktywa obrotowe stanowiły na koniec czerwca 2016 roku 51,8% sumy aktywów (51,5% na koniec 2015 roku), w tym zapasy 21,6% (21,5% na koniec 2015 roku), należności 22,2% (18,9% na koniec 2015 roku), pozostałe aktywa obrotowe 0,9% (0,7% na koniec 2015 roku) oraz środki pieniężne i ich ekwiwalenty 7,1% (10,4% na koniec 2015 roku).

Aktywa związane z działalnością zaniechaną

Aktywa związane z działalnością zaniechaną obejmują aktywa Grupy Mochenwangen z wyłączeniem aktywów od innych spółek Grupy Arctic Paper. Na kwotę 18.370 tys. PLN na dzień 30 czerwca 2016 roku składały się zapasy w wysokości 12.706 tys. PLN (31 grudnia 2015 rok: 29.396 tys. PLN), należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe w wysokości 3.040 tys. PLN (31 grudnia 2015 rok: 15.912 tys. PLN), środki pieniężne w wysokości 1.739 tys. PLN (31 grudnia 2015 rok: 1.051 tys. PLN) oraz pozostałe aktywa finansowe i niefinansowe w wysokości 885 tys. PLN (31 grudnia 2015 roku: 1.108 tys. PLN).

czerwca 2016 roku 40,2% sumy pasywów, na dzień 31

grudnia 2015 roku 37,3% sumy bilansowej.

Kapitał własny

Kapitał własny wyniósł na koniec bieżącego półrocza 704.158 tys. PLN w porównaniu do 676.856 tys. PLN na koniec 2015 roku. Kapitał własny stanowił na koniec

Zobowiązania krótkoterminowe ązania krótkoterminowe

Według stanu na koniec czerwca 2016 roku zobowiązania krótkoterminowe wyniosły 645.970 tys. PLN (36,9% sumy bilansowej), w porównaniu do 682.515 tys. PLN (37,7% sumy bilansowej) na koniec 2015 roku. W okresie pierwszego

Zobowiązania długoterminowe długoterminowe

Według stanu na koniec czerwca 2016 roku zobowiązania długoterminowe wyniosły 360.071 tys. PLN (20,6% sumy bilansowej), w porównaniu do 372.599 tys. PLN (20,5% sumy bilansowej) na koniec 2015 roku. W analizowanym okresie półrocza 2016 roku nastąpił spadek zobowiązań krótkoterminowych o kwotę 36.546 tys. PLN, który wynikał przede wszystkim ze spadku zobowiązań z tytułu dostaw i usług i pozostałych.

nastąpił spadek zobowiązań długoterminowych o 12.527 tys. PLN, przede wszystkim w wyniku zmniejszenia zadłużenia kredytowego.

Zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną

Zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną obejmują zobowiązania Grupy Mochenwangen z wyłączeniem zobowiązań wobec innych spółek Grupy Arctic Paper. Na kwotę 40.013 tys. PLN na dzień 30 czerwca 2016 roku składały się rezerwy w wysokości 28.112 tys. PLN (31 grudnia 2015 rok: 55.484 tys. PLN), zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania w wysokości 11.002 tys. PLN (31 grudnia 2015 rok: 23.172 tys. PLN) oraz inne zobowiązania finansowe i niefinansowe w wysokości 898 tys. PLN (31 grudnia 2015 rok: 2.608 tys. PLN).

Analiza zadłużenia Analiza

Analiza zad³u¿enia

				Zmiana	Zmiana
	2Q	1Q	2Q	2Q2016/	2Q2016/
	2016	2016	2015	1Q2016	2Q2015
Wskaźnik zadłuŜenia kapitału własnego (%)	148,6	150,4	148,6	(1,8) p.p.	(0,0) p.p.
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym (%)	85,3	85,1	89,2	0,2 p.p.	(3,8) p.p.
Wskaźnik zadłuŜenia kapitału własnego zadłuŜeniem oprocentowanym (%)	62,1	63,9	60,6	(1,8) p.p.	1,5 p.p.
Wskaźnik długu netto do EBITDA za 12 ostatnich miesięcy (x)	1,4x	1,3x	1,0x	0,02	0,38
Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek przez EBITDA (x)	10,3x	9,4x	11,4x	1,0	(1,0)

Według stanu na koniec czerwca 2016 roku wskaźnik zadłużenia kapitału własnego wyniósł 148,6 i był niższy o 1,8 p.p. od poziomu z końca marca 2016 roku i nie zmienił się od poziomu z końca czerwca 2015 roku.

Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym wzrósł z 85,1% na koniec pierwszego kwartału 2016 roku do 85,3% na koniec czerwca 2016 roku i był wyższy o 0,2 p.p. od poziomu na koniec marca 2016 roku i niższy o 3,8 p.p. od poziomu tego wskaźnika obliczonego na koniec czerwca 2015 roku.

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym wyniósł na koniec bieżącego półrocza

62,1% i był niższy o 1,8 p.p. od poziomu na koniec marca 2016 roku i wyższy o 1,5 p.p. od poziomu tego wskaźnika obliczonego na koniec czerwca 2015 roku.

Wskaźnik długu netto do EBITDA za ostatnie 12 miesięcy zakończone 30 czerwca 2016 roku wyniósł 1,4x, w porównaniu do poziomu 1,3x obliczonego za okres zakończony 31 marca 2016 roku i 1,0x za okres zakończony 30 czerwca 2015 roku.

Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek przez EBITDA za okres 12 miesięcy wyniósł 10,3x za okres zakończony 30 czerwca 2016 roku oraz 9,4x i 11,4x za okresy zakończone odpowiednio 31 marca 2016 roku i 30 czerwca 2015 roku.

Analiza płynności Analiza

Analiza p³ynnoci

				Zmiana	Zmiana
	2Q	1Q	2Q	2Q2016/	2Q2016/
	2016	2016	2015	1Q2016	2Q2015
Wskaźnik bieŜącej płynności (current ratio)	1,4x	1,4x	1,4x	(0,0)	(0,0)
Wskaźnik szybkiej płynności (quick ratio)	0,8x	0,8x	0,9x	(0,0)	(0,1)
Wskaźnik wypłacalności gotówkowej	0,2x	0,2x	0,3x	(0,1)	(0,1)
Cykl rotacji zapasów / DSI (dni)	55,4	51,2	54,6	4,2	0,8
Cykl rotacji naleŜności / DSO (dni)	47,2	44,1	47,7	3,0	(0,5)
Cykl rotacji zobowiązań / DPO (dni)	51,3	52,4	55,3	(1,2)	(4,1)
Cykl operacyjny (dni)	102,6	95,3	102,3	7,2	0,2
Cykl konwersji gotówki (dni)	51,3	42,9	47,0	8,4	4,3

Wskaźnik bieżącej płynności wyniósł na koniec czerwca 2016 roku 1,4x i nie zmienił się istotnie w stosunku do poziomu z końca pierwszego kwartału 2016 roku i z końca czerwca 2015 roku.

Wskaźnik szybkiej płynności osiągnął poziom 0,8x na koniec czerwca 2016 roku i nie zmienił się istotnie w stosunku do poziomu z 31 marca 2016 roku i był o 0,1 niższy niż na 30 czerwca 2015 roku.

Wskaźnik wypłacalności gotówkowej wyniósł na koniec drugiego kwartału 2016 roku 0,2x i nie zmienił się istotnie w stosunku do końca pierwszego kwartału 2016 i był o 0,1 niższy w stosunku do końca drugiego kwartału 2015 roku.

Cykl konwersji gotówki w drugim kwartale 2016 roku wyniósł 51,3 dni i był o 8,4 dnia dłuższy w porównaniu do pierwszego kwartału 2016 roku i o 4,3 dni dłuższy niż wykazany na koniec drugiego kwartału 2015.

Skonsolidowane przepływy pieniężne

Wybrane pozycje skonsolidowanego rachunku przep³ywów pieniê¿nych

	2Q	1Q	2Q	1H	1H	Zmiana % 2Q2016/	Zmiana % 2Q2016/	Zmiana % 1H2016/
tys. PLN	2016	2016	2015	2016	2015	1Q2016	2Q2015	1H2015
Przepływy z dz. operacyjnej	15 140	245	17 912	15 384	55 890	6 091,7	(15,5)	(72,5)
w tym:
Zysk/ (strata) brutto	18 193	28 588	527	46 781	24 319	(36,4)	3 354,6	92,4
Amortyzacja i odpis aktualizacyjny	30 108	29 501	29 205	59 610	60 409	2,1	3,1	(1,3)
Zmiana kapitału obrotowego	(21 664)	(57 041)	(12 113)	(78 705)	(28 628)	(62,0)	78,9	174,9
Inne korekty	(11 497)	(804)	293	(12 301)	(210)	1 330,2	(4 024,1)	5 767,1
Przepływy z dz. inwestycyjnej	(36 751)	(25 848)	(10 511)	(62 599)	(23 349)	42,2	249,6	168,1
Przepływy z dz. finansowej	(23 021)	5 485	12 983	(17 536)	(6 113)	(519,7)	(277,3)	186,9
Razem przepływy pienięŜne	(44 632)	(20 118)	20 383	(64 750)	26 428	121,8	(319,0)	(345,0)

Przepływy z działalności operacyjnej operacyjnej

W okresie sześciu miesięcy 2016 roku przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej osiągnęły wartość +15.384 tys. PLN w porównaniu z +55.890 tys. PLN w analogicznym okresie 2015 roku. Zysk brutto osiągnięty w pierwszym

półroczu 2016 roku powiększony o amortyzację w tym okresie oraz pomniejszony częściowo przede wszystkim przez spłatę zobowiązań z tytułu dostaw i usług i pozostałych przyczynił się do dodatnich przepływów z działalności operacyjnej.

Przepływy z działalności inwestycyjnej

W pierwszym półroczu 2016 roku przepływy z działalności inwestycyjnej wyniosły -62.599 tys. PLN w porównaniu z - 23.349 tys. PLN w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Przepływy z działalności finansowej

Przepływy z działalności finansowej w pierwszym półroczu 2016 osiągnęły poziom -17.536 tys. PLN w porównaniu z - 6.113 tys. PLN w tym samym okresie 2015 roku. Ujemne przepływy z działalności finansowej w 2016 roku są związane Ujemne przepływy z działalności inwestycyjnej w bieżącym okresie były wynikiem wydatków na rzeczowe aktywa trwałe i aktywa niematerialne.

przede wszystkim ze spłatą zadłużenia w ramach kredytów bankowych wraz z odsetkami oraz wypłatą dywidendy dla udziałowców niekontrolujących, skompensowanych częściowo poprzez wzrost zadłużenia z tytułu umów faktoringowych.

Podsumowanie jednostkowych wyników finansowych jednostkowych wyników finansowych

Jednostkowy rachunek zysków i strat i strat

Wybrane pozycje jednostkowego rachunku zysków i strat

						Zmiana %	Zmiana %	Zmiana %
	2Q	1Q	2Q	1H	1H	2Q2016/	2Q2016/	1H2016/
tys. PLN	2016	2016	2015	2016	2015	1Q2016	2Q2015	1H2015
Przychody ze sprzedaŜy	49 249	10 140	59 474	59 389	70 133	386	(17)	(15)
w tym:
Przychody ze sprzedaŜy usług	10 031	10 014	11 487	20 045	21 936	0	(13)	(9)
Odsetki od poŜyczek	126	126	203	252	413	(0)	(38)	(39)
Przychody z dywidend	39 093	-	47 784	39 093	47 784	-	(18)	(18)
Zysk ze sprzedaŜy	47 663	8 313	57 349	55 976	65 716	473	(17)	(15)
% przychodów ze sprzedaŜy	96,78	81,98	96,43	94,25	93,70	14,8 p.p.	0,4 p.p.	0,6 p.p.
Koszty sprzedaŜy	(1 044)	(997)	(987)	(2 041)	(1 907)	5	6	7
Koszty ogólnego zarządu	(10 429)	(8 122)	(9 003)	(18 551)	(17 131)	28	16	8
Pozostałe przychody operacyjne	105	6	113	111	245	1 706	(6)	(55)
Pozostałe koszty operacyjne	(11 886)	(8 824)	(14 082)	(20 710)	(22 486)	35	(16)	(8)
EBIT	24 409	(9 625)	33 390	14 784	24 437	(354)	(27)	(40)
% przychodów ze sprzedaŜy	49,56	(94,92)	56,14	24,89	34,84	144,5 p.p.	(6,6) p.p.	(10,0) p.p.
EBITDA	24 512	(9 530)	33 451	14 982	24 564	(357)	(27)	(39)
% przychodów ze sprzedaŜy	49,77	(93,99)	56,24	25,23	35,02	143,8 p.p.	(6,5) p.p.	(9,8) p.p.
Przychody finansowe	5	7	(141)	12	639	(32)	(103)	(98)
Koszty finansowe	(3 163)	(1 436)	(983)	(4 599)	(1 964)	120	222	134
Zysk/(strata) brutto	21 251	(11 054)	32 266	10 197	23 112	(292)	(34)	(56)
Podatek dochodowy	-	-	-	-	-	-	-	-
Zysk/(strata) netto	21 251	(11 054)	32 266	10 197	23 112	(292)	(34)	(56)
% przychodów ze sprzedaŜy	43,15	(109,02)	54,25	17,17	32,96	152,2 p.p.	(11,1) p.p.	(15,8) p.p.

Przychody, zysk ze sprzedaży, koszt koszt , kosztwłasnysprzedaży sprzedażysprzedaży

Głównym przedmiotem działalności statutowej Spółki jest prowadzenie działalności holdingowej, polegającej na zarządzaniu spółkami należącymi do kontrolowanej przez nią Grupy Kapitałowej. Działalność operacyjna Grupy jest realizowana poprzez Papiernie i Celulozownie oraz Biura Sprzedaży.

W drugim kwartale 2016 roku jednostkowe przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 49.249 tys. PLN i stanowiły usługi świadczone na rzecz spółek z Grupy (10.031 tys. PLN), odsetki od pożyczek (126 tys. PLN), jak również przychody z dywidend (39.093 tys. PLN). W analogicznym okresie poprzedniego roku jednostkowe przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 59.474 tys. PLN i stanowiły usługi świadczone na rzecz spółek z Grupy (11.487 tys. PLN), odsetki od pożyczek (203 tys. PLN), jak również przychody z dywidend (47.748 tys. PLN).

W pierwszym półroczu 2016 roku jednostkowe przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 59.389 tys. PLN i stanowiły usługi świadczone na rzecz spółek z Grupy (20.045 tys. PLN), odsetki od pożyczek (252 tys. PLN), jak również przychody z dywidend (39.093 tys. PLN). W analogicznym okresie poprzedniego roku jednostkowe przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 70.133 tys. PLN i stanowiły usługi świadczone na rzecz spółek z Grupy (21.936 tys. PLN), odsetki od pożyczek (413 tys. PLN), jak również przychody z dywidend (47.748 tys. PLN). Oznacza to spadek przychodów ze sprzedaży w pierwszym półroczu 2016 roku o 10.744 tys. PLN w stosunku do analogicznego okresu 2015 roku, głównie na skutek niższych przychodów z tytułu dywidend.

Koszt własny sprzedaży obejmuje koszt odsetek od pożyczek otrzymanych od innych spółek z Grupy.

Zysk ze sprzedaży wyniósł 55.976 tys. PLN w pierwszym półroczu 2016 roku i spadł o 9.740 tys. PLN w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego.

Koszty sprzedaży

W pierwszym półroczu 2016 roku Spółka rozpoznała 2.041 tys. PLN kosztów sprzedaży (1.907 tys. PLN w analogicznym okresie 2015 roku), które w całości dotyczyły kosztów związanych z pośrednictwem w zakupach celulozy dla spółki Arctic Paper Kostrzyn S.A.

funkcjonowania Spółki, koszty usług świadczonych na rzecz spółek z Grupy oraz wszelkie koszty ponoszone przez Spółkę w celu realizacji działalności holdingowej. Wśród wymienionych kategorii można wyróżnić grupę kosztów, które dotyczą wyłącznie działalności statutowej i obejmują między innymi: koszty obsługi podatkowej, prawnej i księgowej oraz koszty

funkcjonowania Rady Nadzorczej i Zarządu.

Koszty ogólnego zarządu

W pierwszym półroczu 2016 roku koszty ogólnego zarządu osiągnęły poziom 18.551 tys. PLN i były wyższe w porównaniu do kosztów analogicznego okresu poprzedniego roku o 1.420 tys. PLN. Przyczyną takiego wzrostu są wyższe koszty usług doradczych świadczone na rzecz Grupy przez podmioty zewnętrzne.

Koszty ogólnego zarządu obejmują koszty administracyjne

Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty operacyjne peracyjne

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 111 tys. PLN, co oznacza spadek w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 134 tys. PLN. W tym samym czasie nastąpił również spadek pozostałych kosztów operacyjnych, które osiągnęły poziom 20.710 tys. PLN (22.486 tys. PLN w pierwszym półroczu 2015

Przychody finansowe i koszty finansowe finansowe i

W pierwszym półroczu 2016 roku przychody finansowe osiągnęły poziom 12 tys. PLN i były niższe w porównaniu do przychodów uzyskanych w pierwszym półroczu 2015 roku o 627 tys. PLN. Koszty finansowe po sześciu miesiącach 2016 roku wyniosły 4.599 tys. PLN i w większości dotyczyły roku). Znaczny poziom pozostałych kosztów operacyjnych w pierwszym półroczu 2016 roku wynikał przede wszystkim z odpisu wartości pożyczek do Arctic Paper Mochenwangen GmbH oraz odpisu dotyczącego należności handlowych Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH.

ujemnego salda różnic kursowych oraz kosztów odsetek od pożyczki od Arctic Paper Finance AB (1.385 tys. PLN) i od Pana Thomasa Onstada (746 tys. PLN). W analogicznym okresie 2015 roku koszty finansowe wyniosły 1.964 tys. PLN.

Sprawozdanie z sytuacji finansowej Sprawozdanie z finansowej

Wybrane pozycje jednostkowego bilansu

				Zmiana	Zmiana
				30/06/2016	30/06/2016
tys. PLN	30/06/2016	31/12/2015	30/06/2015	-31/12/2015	-30/06/2015
Aktywa trwałe	845 974	843 274	827 582	2 700	18 392
NaleŜności	71 893	82 121	81 178	(10 228)	(9 284)
Pozostałe aktywa obrotowe	14 170	15 371	30 264	(1 201)	(16 094)
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	7 681	9 435	25 103	(1 753)	(17 421)
Razem aktywa	939 718	950 202	964 126	(10 483)	(24 407)

Kapitał własny	679 049	668 959	687 960	10 090	(8 911)
Zobowiązania krótkoterminowe	70 740	76 242	79 945	(5 502)	(9 205)
Zobowiązania długoterminowe	189 929	205 001	196 221	(15 072)	(6 292)
Razem pasywa	939 718	950 202	964 126	(10 483)	(24 408)

Na dzień 30 czerwca 2016 roku aktywa ogółem wyniosły 939.718 tys. PLN w porównaniu do 950.202 tys. PLN na koniec 2015 roku.

Spadek aktywów wynikał przede wszystkim z niższego stanu należności w analizowanym okresie.

Aktywa trwałe Aktywa

Na koniec czerwca 2016 roku aktywa trwałe stanowiły 90,0% sumy aktywów ogółem, w porównaniu do końca 2016 roku – 88,7%. Wartość aktywów trwałych wzrosła w bieżącym półroczu o 2.700 tys. PLN. Główną pozycję aktywów trwałych stanowią udziały i akcje w jednostkach zależnych. Ich wartość

Aktywa obrotowe Aktywa

Aktywa obrotowe osiągnęły na koniec czerwca 2016 roku poziom 93.744 tys. PLN w porównaniu do 106.927 tys. PLN na koniec grudnia 2015 roku.

W ramach aktywów obrotowych należności zmniejszyły się o 10.228 tys. PLN, pozostałe aktywa obrotowe spadły o 1.201 tys. PLN, natomiast środki pieniężne i ich ekwiwalenty obniżyły tys. PLN (838.741 tys. PLN na 31 grudnia 2015 roku). Wzrost wartości udziałów w jednostkach zależnych wynikał przede wszystkim z podwyższenia wartości udziałów w Arctic Paper Investment AB (2.843 tys. PLN).

na koniec pierwszego półrocza 2016 roku wyniosła 841.584

się o kwotę 1.753 tys. PLN. Aktywa obrotowe stanowiły na koniec czerwca 2016 roku 10,0% sumy aktywów (11,3% na koniec 2015 roku).

Kapitał własny

Kapitał własny wyniósł na koniec pierwszego półrocza 2016 roku 679.049 tys. PLN w porównaniu do 668.959 tys. PLN na koniec 2015 roku. Stanowi to wzrost kapitałów własnych o kwotę 10.090 tys. PLN, głównie z powodu zysku netto

odnotowanego w pierwszym półroczu 2016 roku. Kapitał własny stanowił na koniec czerwca 2016 roku 72,3% sumy bilansowej, natomiast na koniec 2015 roku 70,4% sumy bilansowej.

Zobowiązania krótkoterminowe

Według stanu na koniec czerwca 2016 roku zobowiązania krótkoterminowe wyniosły 70.740 tys. PLN (7,5% sumy bilansowej) w porównaniu do 76.242 tys. PLN (8,0% sumy bilansowej) na koniec 2015 roku. Niższy stan zobowiązań krótkoterminowych w pierwszym półroczu 2016 roku wynika z niższego poziomu zobowiązań z tytułu dostaw i usług.

Zobowiązania długoterminowe długoterminowe

Według stanu na koniec czerwca 2016 roku zobowiązania długoterminowe wyniosły 189.929 tys. PLN (20,2% sumy bilansowej) w porównaniu do 205.001 tys. PLN (21,6% sumy bilansowej) na koniec 2015 roku.

Spadek zobowiązań długoterminowych w pierwszym półroczu 2016 roku wynika głównie ze spłaty (kompensaty z dywidendą) pożyczki udzielonej Spółce przez Arctic Paper Kostrzyn SA.

Jednostkowe przepływy pieniężne Jednostkowe przepływy pieniężne

Wybrane pozycje jednostkowego rachunku przep³ywów pieniê¿nych

					Zmiana %	Zmiana %
	2Q	1Q	1H	1H	2Q2016/	1H2016/
tys. PLN	2016	2016	2016	2015	1Q2016	1H2015
Przepływy z dz. operacyjnej	7 056	(5 122)	1 934	(12 781)	(237,8)	(115,1)
w tym:
Zysk/(strata) brutto	21 251	(11 054)	10 197	23 112	(292,2)	(55,9)
Amortyzacja i odpis aktualizujący	102	95	197	4 651	7,7	(95,8)
Zmiana kapitału obrotowego	(44)	4 673	4 629	(2 880)	(100,9)	(260,7)
Odsetki i dywidendy (netto)	355	351	706	698	1,2	1,1
Inne korekty	(14 608)	813	(13 795)	(38 362)	(1 896,5)	(64,0)
Przepływy z dz. inwestycyjnej	(2 916)	(66)	(2 982)	19 980	4 325,5	(114,9)
Przepływy z dz. finansowej	(355)	(351)	(706)	(703)	1,2	0,4
Razem przepływy pienięŜne	3 785	(5 538)	(1 753)	6 496	(168,3)	(127,0)

Rachunek przepływów pieniężnych wykazuje zmniejszenie stanu środków pieniężnych w pierwszym półroczu 2016 roku o kwotę 1.753 tys. PLN, na które składają się:

■ dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 1.934 tys. PLN,

Przepływy z działalności operacyjnej operacyjnej

W okresie pierwszego półrocza 2016 roku przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej osiągnęły wartość 1.934 tys. PLN w porównaniu z -12.781 tys. PLN w analogicznym okresie 2015 roku. W przepływach z działalności

Przepływy z działalności inwestycyjnej

W pierwszym półroczu 2016 roku przepływy z działalności inwestycyjnej wyniosły -2.982 tys. PLN w porównaniu z +19.980 tys. PLN w analogicznym okresie poprzedniego roku.

Przepływy z działalności finansowej

Przepływy z działalności finansowej w pierwszym półroczu 2016 roku osiągnęły poziom -706 tys. PLN w porównaniu z operacyjnej w pierwszym półroczy bieżącego roku jest zawarta spłata (kompensata z dywidendą) pożyczki udzielonej Spółce przez Arctic Paper Kostrzyn SA oraz efekt zmniejszenia stanu kapitału obrotowego.

w wysokości -706 tys. PLN.

■ ujemne przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej w wysokości – 2.982 tys. PLN, ■ ujemne przepływy pieniężne z działalności finansowej

Zwiększenie udziałów w Arctic Paper Investment AB miało główny wpływ na ujemne przepływy z działalności inwestycyjnej w pierwszym półroczu tego roku.

-703 tys. PLN w tym samym okresie 2015 roku. Przepływy z działalności finansowej są związane z zapłaconymi odsetkami.

Istotne informacje i czynniki mające wpływ na osiągane wyniki finansowe oraz ocenę sytuacji finansowej ocenę

Kluczowe czynniki wpływające na wyniki działalności

Na działalność operacyjną Grupy historycznie wywierały i w przyszłości będą wywierać wpływ następujące kluczowe czynniki:

czynniki makroekonomiczne i inne czynniki gospodarcze;
ceny papieru;
ceny celulozy dla Papierni, drewna dla Celulozowni oraz energii elektrycznej;
wahania kursów walut.

Czynniki makroekonomiczne i Czynniki makroekonomiczne i inne czynniki czynniki gospodarcze

Uważamy, że na popyt na papier wysokogatunkowy znaczący wpływ wywiera szereg czynników makroekonomicznych i innych czynników gospodarczych, które mogą również wpłynąć na popyt na wyroby Grupy oraz nasz wynik działalności operacyjnej. Czynniki te obejmują:

wzrost PKB;
dochód netto, jako miernik dochodów i zamożności populacji;
moce produkcyjne utrzymująca się w segmencie papierów wysokogatunkowych nadwyżka podaży nad popytem i spadek marż na sprzedaży papieru;
zużycie papieru;
rozwój technologii.

Ceny papieru papieru

Ceny papieru podlegają cyklicznym zmianom i wahaniom, są uzależnione od globalnych zmian popytu oraz ogólnych czynników makroekonomicznych i innych czynników gospodarczych, takich jak wskazane powyżej. Na ceny papieru wywiera również wpływ szereg czynników związanych z podażą, przede wszystkim zmiany mocy produkcyjnych na poziomie ogólnoświatowym i europejskim.

Koszty surowców, energii i transportu i transportu

Głównymi elementami kosztów operacyjnych Grupy są koszty surowców, energii i transportu. Koszty surowców obejmują przede wszystkim koszty celulozy dla Papierni, drewna dla Papierni i Celulozowni i środków chemicznych używanych do produkcji papieru i celulozy. Nasze koszty energii historycznie obejmują przede wszystkim koszty energii elektrycznej, gazu, węgla i oleju opałowego. Koszty transportu obejmują koszty usług transportowych świadczonych na rzecz Grupy głównie przez podmioty zewnętrzne.

Zważywszy na udział tych kosztów w łącznych kosztach operacyjnych Grupy oraz ograniczoną możliwość kontrolowania tych kosztów przez Spółki, zmienność tych kosztów może wywrzeć istotny wpływ na rentowność Grupy.

Część dostaw celulozy do naszych Papierni odbywa się z Celulozowni Grupy Rottneros. Pozostała część celulozy wyprodukowanej w Celulozowniach jest sprzedawana do zewnętrznych klientów.

Wahania kursów walut kursów walut

Na nasz wynik działalności operacyjnej znaczący wpływ wywierają wahania kursów walut. W szczególności, nasze przychody i koszty są wyrażane w różnych walutach obcych i nie są dopasowane, tak, więc aprecjacja walut, w których ponosimy koszty, wobec walut, w których osiągamy przychody, wywrze negatywny wpływ na nasze wyniki. Nasze produkty sprzedajemy przede wszystkim w krajach należących do strefy EURO, Skandynawii, Polsce i Wielkiej Brytanii, a zatem nasze przychody wyrażone są w dużej części w EUR, GBP, SEK i PLN, przy czym przychody Celulozowni uzależnione są głównie od USD. Koszty operacyjne Grupy są przede wszystkim wyrażone w USD (koszty celulozy dla Papierni), EUR (koszty związane z celulozą dla Papierni, energią, transportem, chemikaliami i większością kosztów związanych z działalnością papierni w Mochenwangen), PLN (większość pozostałych kosztów ponoszonych przez papiernię w Kostrzynie nad Odrą) oraz SEK (większość pozostałych kosztów ponoszonych przez papiernie w Munkedal i Grycksbo oraz celulozownie Rottneros i Vallvik).

Kursy wymiany walut wywierają znaczący wpływ na wyniki ujmowane w naszych sprawozdaniach finansowych z uwagi na wahania kursów walut, w których osiągamy przychody i ponosimy koszty, a ponadto walutę, w której przedstawiamy nasze wyniki finansowe (PLN).

Zdarzenia i czynniki o charakterze nietypowym i charakterze nietypowym

W okresie objętym niniejszym raportem nie wystąpiły zdarzenia i/lub czynniki o charakterze nietypowym.

Wpływ zmian Wpływ zmianw strukturze Grupy Arctic Paper na wynik finansowy w na finansowy

W pierwszym półroczu 2016 roku nie nastąpiły istotne zmiany w strukturze Grupy Arctic Paper, które miałyby istotny wpływ na osiągnięte wyniki finansowe

Inne istotne informacje istotne informacje

Program poprawy rentowności 2015/2016 Grupy Arctic poprawy rentowności 2015/2016 Grupy Arctic Paper – –Arctic Paper Grycksbo AB Arctic Paper Grycksbo AB Arctic Paper AB

W nawiązaniu do ogłoszonego w lipcu 2015 roku programu Poprawy Rentowności Grupy Arctic Paper w dniu 19 stycznia 2016 roku Zarząd spółki zależnej Emitenta - Arctic Paper Grycksbo AB (Szwecja) rozpoczął negocjacje ze związkami zawodowymi fabryki, których celem jest redukcja kosztów stałych o około 12 MSEK (około 5,8 MPLN) w roku 2016 i o około 25 MSEK (około 12 MPLN) w roku 2017, a także poprawa wydajności produkcji fabryki w Grycksbo. W tym celu zakład może potencjalnie zmniejszyć zatrudnienie o około 40 osób w ciągu 2016 roku.

Zamiar pozyskania finansowania poprzez rozważaną emisję obligacji lub zawarcie umowy kredytów lub

W dniu 4 maja 2016 r. Zarząd Arctic Paper S.A. podjął decyzję o formalnym rozpoczęciu prac w związku z rozważanym przez Spółkę refinansowaniem istniejącego zadłużenia finansowego Spółki i jej spółek zależnych wynikającego z zawartych umów kredytów i pożyczek oraz pozyskaniem alternatywnego finansowania ("Finansowanie"). Głównym celem działań Zarządu Spółki jest zmiana struktury finansowania grupy kapitałowej Spółki, w szczególności jej centralizacja umożliwiająca bardziej efektywne zarządzanie płynnością finansową i elastyczne dostosowanie poziomu finansowania poszczególnych spółek.

Rozważane Finansowanie zakłada pozyskanie środków poprzez:

emisję lub emisje obligacji denominowanych w walucie PLN, które miałyby zostać wyemitowane przez Spółkę w ramach programu emisji obligacji do łącznej kwoty 150.000.000 PLN ("Program Emisji Obligacji"); lub
nadrzędne kredyty terminowe i odnawialne do łącznych kwot 85.700.000 EUR oraz 47.000.000 PLN, które miałyby zostać udzielone Spółce przez grupę banków lub instytucji kredytowych ("Kredyty"),

przy czym pozyskanie środków w ramach rozważanego Finansowania nastąpi bądź łącznie z tytułu Programu Emisji Obligacji oraz Kredytów (w takim przypadku kwota Kredytów zostanie odpowiednio zmniejszona o wartość obligacji wyemitowanych jednocześnie z pozyskaniem środków z Kredytów w ramach Programu Emisji Obligacji), bądź jedynie poprzez Kredyty.

W przypadku realizacji Finansowania konieczne będzie ustanowienie stosownych zabezpieczeń oraz zawarcie umów dodatkowych. Zarząd Spółki rozważa możliwość ustanowienia zabezpieczeń w zakresie zgodnym z praktyką rynkową w podobnych transakcjach, w szczególności zastawu rejestrowego lub zastawów rejestrowych na zbiorze rzeczy ruchomych lub praw majątkowych stanowiących przedsiębiorstwo Spółki lub jego zorganizowaną część ("Zastaw").

W związku z powyższym Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło w dniu 2 czerwca 2016 roku uchwałę w sprawie wyrażenia zgody na ustanowienie zastawu rejestrowego na zbiorze ruchomości i praw majątkowych Spółki w związku z rozważanym dokonaniem przez Spółkę refinansowania istniejącego zadłużenia finansowego Spółki i jej spółek zależnych.

Wskazana powyżej decyzja Zarządu Spółki jest wstępna i może ulec zmianie. W szczególności Zarząd Spółki może postanowić o odstąpieniu od realizacji części lub całości wskazanych powyżej kroków. Dodatkowo, Zarząd Spółki informuje, iż prowadzi rozmowy z bankami lub instytucjami kredytowymi w sprawie ich zaangażowania w Finansowanie, jednak obecnie żadna wiążąca decyzja w tym zakresie nie została podjęta.

Czynniki mające wpływ na rozwój Grupy Arctic Paper Arctic Paper

Informacje o trendach rynkowych rynkowych formacje rynkowych

Dostawy papierów wysokogatunkowych

Dostawy papierów wysokogatunkowych na rynku europejskim w drugim kwartale 2016 roku były niższe w porównaniu do pierwszego kwartału 2016 roku o około 6,1%, natomiast w porównaniu do drugiego kwartału 2015 roku były niższe o około 6,6%. W analizowanym okresie dostawy w segmencie bezdrzewnych papierów niepowlekanych (UWF) były niższe odpowiednio o 3,6% oraz o 6,2%, natomiast w segmencie bezdrzewnych papierów powlekanych (CWF) dostawy były niższe odpowiednio o 9,1% oraz o 7,1%.

Dostawy papierów wysokogatunkowych w pierwszym półroczu 2016 roku były o 5,4% niższe niż w analogicznym okresie 2015 roku. W segmencie bezdrzewnych papierów niepowlekanych (UWF) dostawy były niższe o 5,3%, natomiast w segmencie bezdrzewnych papierów powlekanych (CWF) były niższe o 5,5%.

W drugim kwartale 2016 roku Grupa Arctic Paper odnotowała spadek poziomu zamówień w porównaniu do pierwszego kwartału 2016 roku o 7,4% oraz wzrost poziomu zamówień w porównaniu do analogicznego okresu 2015 roku o 0,3%. Zarówno dane za 2016, jak i okresy wcześniejsze nie obejmują liczb z fabryki w Mochenwangen, w której działalność została wygaszona.

Źródło danych: EuroGraph, RISI, analiza Arctic Paper

Ceny papieru Ceny

Na koniec pierwszego półrocza 2016 roku ceny papierów niepowlekanych bezdrzewnych (UWF) w Europie pozostawały bez zmian w porównaniu do cen z końca 2015 roku, natomiast dla papierów powlekanych bezdrzewnych (CWF) zanotowały spadek o 2,24%.

Na koniec czerwca 2016 roku średnie deklarowane przez producentów ceny dla wybranych rodzajów papierów i rynków: Niemcy, Francja, Hiszpania, Włochy, Wielka Brytania dla papierów zarówno niepowlekanych bezdrzewnych (UWF) jak i powlekanych bezdrzewnych (CWF) były niższe niż na koniec pierwszego kwartału 2016 roku o odpowiednio 1,5% i 3,1%.

Fakturowane przez Arctic Paper ceny w EUR porównywalnych produktów w segmencie niepowlekanych papierów bezdrzewnych (UWF) spadły od końca marca 2016 roku do końca czerwca 2016 roku średnio o –1,6%, natomiast w segmencie papierów powlekanych bezdrzewnych (CWF) zmalały o -0,3%.

Średnie ceny fakturowane przez Arctic Paper w 2016 roku, jak również ceny w okresach referencyjnych nie obejmują danych z papierni w Mochenwangen, w której produkcja została wygaszona.

Źródło: Dla danych rynkowych - RISI, zmiany cen dla wybranych rynków Niemiec, Francji, Hiszpanii, Włoch i Wielkiej Brytanii w walutach lokalnych dla papierów graficznych zbliżonych do portfolio produktów Grupy Arctic Paper. Ceny są podawane bez uwzględnienia rabatów specyficznych dla poszczególnych klientów, a także bez wszelkiego rodzaju dodatków, czy też obniżek cen w stosunku do publicznie dostępnych cenników. Ceny estymowane dla danego miesiąca odzwierciedlają zamówienia złożone w danym miesiącu, natomiast ich dostawy mogą nastąpić w przyszłości. Z tego powodu szacunki cenowe RISI dla danego miesiąca nie odzwierciedlają rzeczywistych cen, po których są realizowane dostawy w danym okresie, a jedynie poziom cen, po których przyjmowane są zamówienia. Dla produktów Arctic Paper średnie fakturowane ceny sprzedaży dla wszystkich obsługiwanych rynków w EUR.

Ceny celulozy Ceny eny celulozy

Na koniec drugiego kwartału 2016 roku ceny celulozy osiągnęły poziom NBSK 806,5 USD/tonę oraz BHKP 682 USD/tonę.

Średnia cena NBSK w drugim kwartale 2016 roku była o 6,8% niższa niż w analogicznym okresie poprzedniego roku, natomiast średnia cena BHKP była o 11,3% niższa. W porównaniu do pierwszego kwartału średnia cena celulozy w drugim kwartale 2016 roku była odpowiednio: dla NBSK wyższa o 0,6% a dla BHKP niższa o 9,1%.

Koszty celulozy charakteryzują się wysoką zmiennością. Spadek cen surowców, w tym przypadku celulozy BHKP, prowadzi do poprawienia zyskowności Grupy w tym okresie.

Średni koszt celulozy użytej do produkcji papieru obliczony dla Grupy Arctic Paper wyrażony w PLN w drugim kwartale 2016

Kursy walut

Kurs EUR/PLN na koniec drugiego kwartału 2016 roku wyniósł 4,4255 i był o 5,5% wyższy niż na koniec drugiego kwartału 2015 roku. Średni kurs EUR/PLN w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł 4,3680 i w porównaniu do analogicznego okresu 2015 roku był o 5,5% wyższy.

Kurs EUR/SEK wyniósł 9,4240 na koniec drugiego kwartału 2016 roku (wzrost o 2,4% w porównaniu do końca drugiego kwartału 2015). Dla tej pary średni kurs w pierwszym półroczu 2016 roku w porównaniu do analogicznego okresu 2015 roku był o 0,4% niższy. Osłabiający się SEK w odniesieniu do EUR wpływa pozytywnie na poziom przychodów fakturowanych w EUR w fabrykach w Szwecji (AP Munkedals i AP Grycksbo).

Kurs USD/PLN na koniec drugiego kwartału 2016 roku wyniósł 3,9803. W pierwszym półroczu 2016 roku średni kurs USD/PLN wyniósł 3,9142, w porównaniu do 3,7150 w analogicznym okresie poprzedniego roku, co oznacza wzrost kursu o 5,4%. W drugim kwartale 2016 roku średni kurs USD/PLN wyniósł 3,8711 i był o 4,6% wyższy niż w drugim kwartale 2015 roku. Zmiana ta niekorzystnie wpływała na koszty realizowane w USD przez AP Kostrzyn, w szczególności koszty celulozy.

Kurs USD/SEK na koniec drugiego kwartału 2016 roku wyniósł 8,4759. Średni kurs w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł roku spadł w porównaniu do kwartału pierwszego 2016 roku o 8,2%, natomiast w porównaniu z kwartałem drugim 2015 roku spadł o 3%.

Udział kosztów celulozy w koszcie własnym sprzedaży po 6 miesiącach bieżącego roku wyniósł 55% w porównaniu do ok. 54% w pierwszym półroczu 2015 roku.

Grupa Arctic Paper zużywa w procesie produkcji celulozę w następującej strukturze: BHKP 72%, NBSK 21% oraz pozostałe 7%.

Średnie koszty celulozy w Arctic Paper oraz struktura jej zużycia (rok 2016 i okresy referencyjne) nie obejmują danych z papierni w Mochenwangen, w której działalność została wygaszona.

Źródło danych: www.foex.fi analiza Arctic Paper

8,3338 w porównaniu do 8,3786 w analogicznym okresie poprzedniego roku, co oznacza spadek kursu o 0,5%. W drugim kwartale 2016 roku średni kurs USD/SEK zmalał o 2,8% w porównaniu do pierwszego kwartału 2016 roku. Zmiana ta w stosunku do pierwszego kwartału 2016 roku korzystnie wpływała na koszty realizowane w USD przez AP Munkedals i AP Grycksbo, w szczególności koszty celulozy.

Kurs EUR/USD na koniec czerwca bieżącego roku wyniósł 1,1119 w porównaniu do 1,1142 (-0,2%) na koniec czerwca 2015 roku. W pierwszym półroczu 2016 roku nastąpiło nieznaczne umocnienie się EUR wobec USD. Średni kurs w pierwszym półroczu 2016 roku wyniósł 1,1163, podczas gdy w analogicznym okresie poprzedniego roku wyniósł 1,1152, co oznacza umocnienie EUR wobec USD o 0,1%.

Osłabienie się PLN względem EUR pozytywnie wpłynęło na wyniki finansowe Grupy, głównie z powodu zwiększenia przychodów ze sprzedaży generowanych w EUR a wyrażonych w PLN. Umacniający się USD względem PLN oddziaływał z kolei negatywnie na wyniki finansowe Grupy, powodował bowiem wyższe koszty zakupu głównego surowca w papierni w Kostrzynie.

Czynniki mające wpływ na wyniki finansowe w perspektywie kolejnego kwartału tywie

Do istotnych czynników mających wpływ na wyniki finansowe w perspektywie kolejnych miesięcy można zaliczyć:

Kształtowanie się popytu na papiery wysokogatunkowe w Europie. W ostatnich latach widoczny jest znaczący spadek popytu na papiery wysokogatunkowe w Europie (poziom zrealizowanych dostaw). Dalszy negatywny rozwój sytuacji rynkowej może niekorzystnie wpłynąć na poziom zamówień napływających do naszych Papierni, a co za tym idzie negatywnie wpłynąć na wyniki finansowe Grupy.
Kształtowanie się cen papieru wysokogatunkowego. W szczególności wpływ na wyniki finansowe będzie miała zdolność do podniesienia obecnego poziomu cen produktów Arctic Paper w walutach lokalnych, w związku ze słabnącym poziomem dostaw/popytem w Europie oraz w kontekście zmian kursów walut. Ceny papieru będą odgrywały szczególną wagę w przypadku papierni Grycksbo, która w związku z zachodzącymi na rynku zmianami, szczególnie silnie, negatywnie odczuwa spadek wolumenu sprzedaży, cen, a także zmiany kursów walut.
Kształtowanie się cen surowców, w tym celulozy dla Papierni i energii elektrycznej dla wszystkich jednostek operacyjnych. W szczególności pozytywny wpływ na wyniki finansowe Papierni mogą mieć spadające ceny celulozy, przede wszystkim BHKP. Z drugiej strony niskie ceny celulozy NBSK negatywne wpływają na wyniki finansowe Celulozowni. Istotny wpływ na wyniki realizowane przez Grupę mogą mieć także wahania cen energii elektrycznej w Szwecji. W przyszłości tego typu zmiany rynkowe mogą przełożyć się na zmiany rentowności sprzedaży w papierniach AP Munkedals i AP Grycksbo oraz celulozowniach Rottneros i Vallvik.
Kształtowanie się kursów walut, w szczególności negatywny wpływ na wyniki finansowe może mieć umocnienie się PLN i SEK w stosunku do EUR oraz GBP, umocnienie się PLN w stosunku do SEK, a także osłabienie się PLN, EUR i SEK w stosunku do USD. Przy czym dla naszych Celulozowni korzystny wpływ będzie miała aprecjacja USD względem SEK.

Czynniki ryzyka ki ryzyka

Istotne zmiany w zakresie czynników ryzyka czynników ryzyka

W pierwszym półroczu 2016 roku nie nastąpiły istotne zmiany w zakresie czynników ryzyka opisanych w raporcie rocznym za 2015 rok.

Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim działa Grupa ła

Kolejność, w jakiej są przedstawione poniższe czynniki ryzyka, nie odzwierciedla prawdopodobieństwa ich wystąpienia, zakresu lub znaczenia poszczególnych ryzyk.

Ryzyko związane z nasileniem konkurencji na rynku papierniczym w Europie papierniczym w

Nasza Grupa prowadzi działalność na wysoce konkurencyjnym rynku. Osiągnięcie zakładanych przez Grupę celów strategicznych może być utrudnione poprzez działania konkurencji, zwłaszcza zintegrowanych producentów papieru prowadzących działalność na większą skalę niż nasza Grupa. Ewentualne nasilenie konkurencji będące efektem możliwego wzrostu zdolności produkcyjnych naszych konkurentów, a tym samym wzrostu podaży papieru na rynku, może negatywnie wpłynąć na osiągnięcie planowanych przychodów i zdolność realizacji poczynionych założeń finansowych i operacyjnych.

Ryzyko zmiany przepisów prawa zmiany przepisów prawa

Nasza Grupa prowadzi działalność w otoczeniu prawnym charakteryzującym się wysokim poziomem niepewności. Przepisy dotyczące prowadzonej przez nas działalności są często nowelizowane i zdarza się, że brak jest ich jednolitej interpretacji, co pociąga za sobą ryzyko naruszenia obowiązujących regulacji i związanych z tym konsekwencji, nawet, jeśli naruszenie prawa było nieumyślne. Ponadto, zmiany w przepisach z zakresu ochrony środowiska i innych mogą wiązać się z koniecznością poniesienia znaczących wydatków w celu zapewnienia zgodności, między innymi, z bardziej restrykcyjnymi uregulowaniami lub ściślejszą implementacją obowiązujących przepisów dotyczących ochrony wód powierzchniowych, wód gruntowych, gleby i powietrza atmosferycznego.

Ryzyko walutowe walutowe

Przychody, koszty i wyniki Grupy są narażone na ryzyko zmiany kursów walut, w szczególności PLN i SEK wobec EUR, GBP i innych walut. Nasza Grupa eksportuje zdecydowaną większość produkowanego papieru na rynki europejskie, uzyskując znaczną część swoich przychodów ze sprzedaży w EUR, GBP, PLN i SEK. Przychody ze sprzedaży celulozy w Celulozowniach uzależnione są od USD. Koszty zakupu surowców do produkcji papieru, w szczególności celulozy dla Papierni ponoszone są z kolei głównie w USD i EUR. Ponadto,

Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy ryzyka

posiadamy zobowiązania z tytułu zaciągniętych kredytów głównie w PLN, EUR i SEK. Walutą stosowaną w sprawozdaniach finansowych jest PLN, a zatem nasze przychody, koszty i wyniki osiągnięte przez Spółki zależne zlokalizowane zagranicą są uzależnione od kształtowania się kursów walut. Zmiany kursów walut mogą, zatem mieć silnie negatywny wpływ na wyniki, sytuację finansową i perspektywy Grupy.

Ryzyko zmiany stóp procentowych procentowych

Grupa jest narażona na ryzyko zmiany stóp procentowych głównie w związku z istniejącym zadłużeniem odsetkowym. Ryzyko to wynika z wahań referencyjnych stóp procentowych takich jak WIBOR dla zadłużenia w PLN, EURIBOR dla zadłużenia w EUR i STIBOR dla zadłużenia w SEK. Niekorzystne zmiany stóp procentowych mogą negatywnie wpłynąć na wyniki, sytuację finansową i perspektywy Grupy.

Ryzyko związane z rosnącym znaczeniem alternatywnych mediów alternatywnych mediów

Trendy w reklamie, elektronicznym przesyłaniu i przechowywaniu danych oraz Internecie wywierają niekorzystny wpływ na tradycyjne media drukowane, a w konsekwencji na produkty Grupy i jej klientów. Utrzymywanie się tych zmian może negatywnie wpłynąć na wyniki, sytuację finansową i perspektywy Grupy,

Kolejność, w jakiej są przedstawione poniższe czynniki ryzyka, nie odzwierciedla prawdopodobieństwa ich wystąpienia, zakresu lub znaczenia poszczególnych ryzyk.

Ryzyko związane z relatywnie niskimi marżami operacyjnymi

Historycznie wyniki działalności operacyjnej Grupy charakteryzuje relatywnie duża zmienność i niskie marże zysku z działalności operacyjnej. Spadek przychodów spowodowany, między innymi, zmianą mocy produkcyjnych, wydajności, polityki cenowej lub wzrost kosztów operacyjnych, których głównymi składnikami są koszty surowców (głównie celuloza dla Papierni) oraz energii, oznaczać może utratę zdolności Grupy do osiągania zysków. Istotne, negatywne zmiany rentowności mogą doprowadzić do spadku wartości naszych akcji oraz ograniczyć zdolność generowania kapitału obrotowego, przynosząc poważne szkody naszej działalności i znacząco pogarszając nasze perspektywy.

Ryzyko zmiany cen surowców, energii i produktów cen surowców, produktów Jesteśmy narażeni na ryzyko zmiany cen surowców i energii głównie w związku z wahaniami cen celulozy, oleju opałowego, oleju napędowego, węgla i energii elektrycznej. Papiernie nabywają celulozę na podstawie umów ramowych lub jednorazowych transakcji i nie zabezpieczają się przed wahaniami cen celulozy. Część dostaw celulozy dla naszych Papierni pochodzi z Celulozowni Grupy Rottneros. Grupa nie zabezpiecza się także przed ryzykiem wzrostu cen węgla i oleju opałowego wykorzystywanego w papierni AP Mochenwangen. Ryzyko zmiany cen produktów wiąże się przede wszystkim ze zmianami cen papieru i celulozy na rynkach, na których sprzedajemy nasze produkty. Istotny wzrost cen jednego lub wielu surowców oraz energii, może wywrzeć negatywny wpływ na wyniki działalności operacyjnej oraz sytuację finansową Grupy.

Ryzyko zakłóceń procesu produkcyjnego zakłóceń procesu produkcyjnego

Nasza Grupa posiada trzy aktywne Papiernie dysponujące łącznie siedmioma liniami produkcyjnymi o łącznych rocznych mocach produkcyjnych wynoszących ponad 700.000 ton papieru oraz dwie Celulozownie o łącznych mocach produkcyjnych w wysokości 400 000 ton celulozy. Długotrwałe zakłócenie procesu produkcyjnego może być spowodowane szeregiem czynników, w tym awarią, błędami ludzkimi, niedostępnością surowców, katastrofą żywiołową i innymi, nad którymi często nie mamy kontroli. Każde takie zakłócenie, nawet względnie krótkotrwałe, może wywrzeć istotny wpływ na naszą produkcję i rentowność oraz wiązać się z koniecznością poniesienia znaczących kosztów takich jak naprawy, zobowiązania wobec odbiorców, których zamówień nie jesteśmy w stanie zrealizować i inne wydatki.

Ryzyko związane z naszymi inwestycjami z naszymi inwestycjami nwestycjami

Inwestycje Grupy mające na celu podniesienie mocy produkcyjnych Grupy zasadniczo wymagają znaczących nakładów inwestycyjnych i stosunkowo długiego czasu realizacji. W związku z tym warunki rynkowe, w których prowadzimy działalność mogą ulec istotnej zmianie pomiędzy okresem, w którym podejmiemy decyzję o poniesieniu wydatków inwestycyjnych na zwiększenie mocy produkcyjnych i terminem oddania ich do eksploatacji. Zmiany warunków rynkowych mogą prowadzić do wahań popytu na nasze produkty, który może być zbyt niski w kontekście dodatkowych mocy produkcyjnych. Różnice między przyszłym popytem i inwestycjami w nowe moce produkcyjne mogą doprowadzić do niepełnego wykorzystania zwiększonych mocy produkcyjnych. Może to wywrzeć negatywny wpływ na wyniki działalności operacyjnej oraz sytuację finansową Grupy.

Ryzyko związane z zadłużeniem Grupy związane z

Nasza Grupa posiada głównie zadłużenie wynikające z umowy kredytowej z konsorcjum banków (Bank Pekao S.A., Bank Zachodni WBK S.A. i mBank Bank S.A.) z dnia 6 listopada 2012 roku, zadłużenie kredytowe w Svenska Handelsbanken i Danske Bank oraz z tytułu umów leasingowych.

Niedotrzymanie zobowiązań Grupy, w tym poziomu uzgodnionych wskaźników finansowych (kowenantów) wynikających z tych umów, nieprzedłużenie przez Svenska Handelsbanken krótkoterminowych umów kredytowych i umów factoringowych; skutkuje wystąpieniem przypadku naruszenia warunków umowy. Wystąpienie przypadku naruszenia może w szczególności doprowadzić do postawienia w stan wymagalności naszego zadłużenia, przejęcia przez bank kontroli nad ważnymi aktywami takimi jak Papiernie lub Celulozownie, a także utratą pozostałych aktywów, na których zostały ustanowione zabezpieczenia, obniżenia wiarygodności kredytowej i utraty dostępu do źródeł zewnętrznego finansowania, a co za tym idzie utraty płynności finansowej, co może z kolei wywrzeć istotnie negatywny wpływ na naszą działalność, perspektywy rozwoju oraz cenę naszych akcji.

Ryzyko związane z limitami ubezpieczeniowymi związane z ubezpieczeniowymi

W związku z pogarszającą się sytuacją w branży papierniczej oraz wynikami Grupy Arctic Paper nasi dostawcy, w szczególności dostawcy surowców takich jak celuloza, mogą nie uzyskać limitów ubezpieczeniowych (sprzedaż kredytowa), a co za tym idzie utracić możliwość oferowania Grupie Arctic Paper odroczonych terminów płatności. Taka sytuacja może prowadzić do pogorszenia się sytuacji finansowej i utraty płynności finansowej poszczególnych jednostek operacyjnych, a w konsekwencji wpłynąć negatywnie na sytuację w całej Grupie.

Ryzyko wprowadzenia ograniczeń w dostawach gazu w dostawach gazu ziemnego

Jedynym dostawcą gazu ziemnego wykorzystywanego przez AP Kostrzyn do wytwarzania energii cieplnej i elektrycznej dla potrzeb produkcji papieru jest Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo S.A. (PGNiG). W związku z tym na działalność i koszty produkcji papieru w AP Kostrzyn znaczny wpływ ma dostępność i cena gazu ziemnego. Ewentualne zakłócenia dostaw gazu ziemnego do papierni w Kostrzynie nad Odrą mogą wywrzeć negatywny wpływ na produkcję, wynik działalności operacyjnej oraz sytuację finansową Grupy.

Ryzyko utraty ulg podatkowych związanych z działalnością AP Kostrzyn

AP Kostrzyn korzysta ze znaczącej ulgi podatkowej wynikającej z prowadzenia działalności gospodarczej na terenie Kostrzyńsko-Słubickiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej. Ulga ta została przyznana na okres do 2017 roku i uzależniona jest od przestrzegania przez AP Kostrzyn przepisów ustaw, rozporządzeń i innych warunków dotyczących możliwości skorzystania z ulgi podatkowej, w tym spełnienia pewnych kryteriów dotyczących zatrudnienia i nakładów inwestycyjnych. Szczególnie częstym zmianom w Polsce podlegają przepisy oraz interpretacje przepisów podatkowych. Zmiany w przepisach dotyczących tej ulgi podatkowej lub naruszenie przez AP Kostrzyn warunków zezwolenia, na podstawie, którego ulga została przyznana mogą spowodować jej utratę i wywrzeć istotny negatywny wpływ na wynik działalności operacyjnej i sytuację finansową Grupy.

Ryzyko związane z konsolidacją i płynnością głównych klientów

Trendy konsolidacyjne wśród naszych obecnych i potencjalnych klientów mogą spowodować powstanie bardziej skoncentrowanej bazy klientów obejmującej kilku dużych odbiorców. Odbiorcy ci mogą korzystać ze swojej lepszej pozycji przetargowej przy negocjowaniu warunków zakupu papieru lub podjąć decyzję o zmianie dostawcy i nabywać produkty naszych konkurentów. Ponadto, w związku z pogarszającą się sytuacją w branży poligraficznej nasi klienci tacy jak dystrybutorzy papieru, drukarnie, czy wydawnictwa mogą nie uzyskać limitów ubezpieczeniowych (sprzedaż kredytowa) lub mieć problemy z płynnością finansową, co w konsekwencji może doprowadzić do ich upadłości i odbić się negatywnie na naszych wynikach finansowych. Powyższe czynniki mogą wywrzeć negatywny wpływ na wynik działalności operacyjnej i sytuację finansową Grupy.

Ryzyko związane z przestrzeganiem przepisów ochrony środowiska i negatywnym oddziaływaniem procesu produkcyjnego na środowisko produkcyjnego na

Grupa spełnia wymogi związane z ochroną środowiska, nie ma jednak pewności, że będzie zawsze wykonywać swoje zobowiązania oraz, że w przyszłości nie poniesie znaczących kosztów ani nie zaciągnie istotnych zobowiązań w związku z tymi wymogami ani też, że będzie w stanie uzyskać wszystkie pozwolenia, zgody lub inne zezwolenia konieczne dla umożliwienia jej prowadzenia działalności w zamierzony sposób. Podobnie, ponieważ produkcja papieru i celulozy wiąże się z istnieniem potencjalnych zagrożeń związanych z odpadami pochodzącymi z Papierni i Celulozowni lub zanieczyszczeniami substancjami chemicznymi, nie ma pewności, że w przyszłości Grupa nie zostanie pociągnięta do odpowiedzialności z powodu zanieczyszczenia środowiska lub że zdarzenie będące podstawą pociągnięcia Grupy do odpowiedzialności już nie wystąpiło. Grupa może, zatem ponieść znaczące wydatki w związku z koniecznością usunięcia zanieczyszczeń i rekultywacją gruntów.

Ryzyko związane z limitami emisji CO2 związane z CO2

Nasze Papiernie i Celulozownie otrzymują nieodpłatne uprawnienia do emisji dwutlenku węgla przydzielane na dany okres. Uprawnienia do emisji są przydzielane w ramach Unijnego Systemu Obrotu Uprawnieniami do Emisji. Jeśli nieodpłatne przydziały uprawnień do emisji dwutlenku węgla zostaną zniesione i zastąpione systemem odpłatnego nabywania uprawnień do emisji, ponoszone przez nas koszty wytwarzania energii odpowiednio wzrosną. Możemy ponadto zostać zmuszeni do ponoszenia innych niemożliwych do przewidzenia kosztów w związku z uprawnieniami do emisji lub zmianami przepisów prawa i wynikających z nich wymagań w tym zakresie. Z uwagi na to możemy być zmuszeni do zmniejszenia ilości wytwarzanej energii lub do zwiększenia kosztów produkcji, co może mieć negatywny wpływ na naszą działalność, sytuację finansową, wyniki działalności operacyjnej lub perspektywy rozwoju.

Ryzyko związane ze zdolnością Spółki do wypłaty związane zdolnością wypłaty dywidend

Emitent jest spółką holdingową, a zatem jego zdolność do wypłaty dywidendy jest uzależniona od poziomu ewentualnych wypłat, jakie otrzyma od spółek zależnych prowadzących działalność operacyjną i poziomu sald gotówkowych. Niektóre spółki zależne Grupy prowadzące działalność operacyjną mogą w pewnych okresach podlegać ograniczeniom dotyczącym dokonywania wypłat na rzecz Emitenta. Nie ma pewności, że ograniczenia takie nie wywrą istotnego

negatywnego wpływu na działalność, wynik działalności operacyjnej i zdolność Grupy do wypłaty dywidendy.

Ponadto na mocy Aneksu numer 3 z dniu 20 grudnia 2013 roku do Umowy Kredytowej z dnia 6 listopada 2012 roku pomiędzy konsorcjum banków (Bank Pekao S.A., Bank Zachodni WBK S.A. i mBank S.A) a Arctic Paper S.A. oraz jej podmiotami zależnymi, tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH, Arctic Paper S.A. zobowiązała się do niedeklarowania i niewypłacania dywidendy w okresie wystąpienia przypadku naruszenia warunków tejże umowy lub w sytuacji gdy zadeklarowanie lub wypłacenie dywidendy spowodowałoby naruszenie warunków umowy.

Informacje uzupełniające uzupełniające

Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników finansowych finansowych

Zarząd Arctic Paper S.A. nie opublikował prognoz wyników finansowych na rok 2016.

Zmiany w organach zarządzających i nadzorujących spółkę Arctic Paper S.A.

W pierwszym półroczu 2016 roku nie nastąpiły zmiany w Zarządzie Spółki.

W dniu 30 czerwca 2016 roku Pan Dariusz Witkowski złożył rezygnację z funkcji Członka Rady Nadzorczej. W dniu 8 sierpnia rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej ze skutkiem na 14 września 2016 roku złożył Pan Rolf Olof Grundberg, z kolei w dniu 16 sierpnia wpłynęła do Spółki rezygnacja Pana Rune Ingvarssona z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej ze skutkiem na 14 września 2016 roku.

Do dnia publikacji niniejszego raportu nie było innych zmian w składzie Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej.

Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji emitent stanie emitenta lub uprawnień do nich prz a lub uprawnień do przez osoby zarządzające i ez osoby zarządzające nadzorujące Spółkę Arctic Paper S.A. Spółkę Arctic

Stan oraz zm iana stanu posiadania akcji Spó³ki lub uprawnieñ do nich przez osoby zarz¹dzaj¹ce i nadzoruj¹ce

	Liczba akcji	Liczba akcji
	lub uprawnień	lub uprawnień
Osoby zarządzające i nadzorujące	wg stanu na 29/08/2016	wg stanu na 16/05/2016	Zmiana
Zarząd
Wolfgang Lübbert	-	-	-
Jacek Łoś	-	-	-
Per Skoglund	-	-	-
Małgorzata Majewska-Śliwa	-	-	-
Michał Sawka	-	-	-
Rada Nadzorcza
Rolf Olof Grundberg	12 000	12 000	-
Rune Roger Ingvarsson	-	-	-
Thomas Onstad	5 848 658	5 848 658	-
Roger Mattsson	-	-	-
Dariusz Witkowski*	ND	-	-
Mariusz Grendowicz	-	-	-

*Pan Dariusz Witkowski złożył w dniu 30 czerwca 2016 roku rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej

Informacje o poręczeniach i igwarancjach gwarancjachgwarancjach

Na dzień 30 czerwca 2016 roku Grupa Kapitałowa posiadała:

zastaw na ruchomościach Arctic Paper Munkedals AB wynikający z umowy faktoringowej z Svenska Handelsbanken AB na kwotę 160.000 tys. SEK;
zastaw na ruchomościach Arctic Paper Grycksbo AB wynikający z umowy faktoringowej z Svenska Handelsbanken AB na kwotę 85.000 tys. SEK;
zastaw na nieruchomościach Arctic Paper Grycksbo AB wynikający z umowy faktoringowej z Svenska Handelsbanken AB na kwotę 20.000 tys. SEK;
zastaw na akcjach Arctic Paper Grycksbo AB wynikający z umowy faktoringowej z Svenska Handelsbanken AB na kwotę na kwotę 117.542 tys. SEK;
zastaw na ruchomościach Arctic Paper Grycksbo AB wynikający z umowy FPG na rzecz towarzystwa wzajemnych ubezpieczeń na życie PRI na kwotę 50.000 tys. SEK;
zobowiązanie warunkowe z tytułu gwarancji wobec FPG na rzecz towarzystwa wzajemnych ubezpieczeń na życie PRI na kwotę 1.459 tys. SEK w Arctic Paper Grycksbo AB oraz na kwotę 759 tys. SEK w Arctic Paper Munkedals AB;
zastaw na nieruchomościach Arctic Paper Munkedals AB wynikający z umowy FPG na rzecz towarzystwa wzajemnych ubezpieczeń na życie PRI na kwotę 50.000 tys. SEK;
limit należności objętych umową faktoringową w Arctic Paper Munkedals AB do kwoty 153.327 tys. SEK;
zobowiązanie warunkowe Arctic Paper Munkedals AB z tytułu poręczenia zobowiązań Kalltorp Kraft HB na kwotę 2.711 tys. SEK;
hipotekę na nieruchomościach Kalltorp Kraft HB na kwotę 8.650 tys. SEK;
gwarancję bankową na rzecz Skatteverket Ludvika na kwotę 135 tys. SEK;
zabezpieczenie na rachunku bankowym Arctic Paper Mochenwangen GmbH z tytułu świadczeń pracowniczych na kwotę 255 tys. EUR;
zastawy na akcjach spółek zależnych z Grupy Rottneros na kwotę 509.000 tys. SEK;
zastaw na 39.900.000 akcji spółki Rottneros AB wynikający z umowy pożyczki na kwotę 4.000 tys. EUR zawartej przez Arctic Paper S.A. z Panem Thomasem Onstad.

Ponadto, zostały dokonane następujące zabezpieczenia wykonania umowy kredytowej (Arctic Paper Kostrzyn S.A. jako kredytobiorca, Arctic Paper S.A. jako współdłużnik solidarny oraz Arctic Paper Investment GmbH i Arctic Paper Mochenwangen GmbH jako gwaranci zawarły umowę kredytową z Bankiem Pekao S.A., Bankiem Zachodnim WBK S.A. oraz mBankiem S.A jako kredytodawcami) z dnia 6 listopada 2012 roku:

zastawy na akcjach Arctic Paper Kostrzyn S.A., udziałach Arctic Paper Investment GmbH, Arctic Paper Mochenwangen GmbH oraz na udziałach spółek holdingowych w Niemczech;
zastawy na rachunkach bankowych wszystkich spółek;
hipoteki na nieruchomościach Arctic Paper Kostrzyn S.A.,
dług gruntowy na nieruchomościach Arctic Paper Mochenwangen GmbH;
zastaw na składnikach majątku Arctic Paper Kostrzyn S.A.;
przewłaszczenie majątku na zabezpieczenie w Arctic Paper Mochenwangen GmbH;
cesję praw z polisy ubezpieczeniowej;
cesja należności z tytułu umów pożyczek w Grupie (Arctic Paper Kostrzyn S.A. i Arctic Paper Investment GmbH);
poddanie się egzekucji w trybie art. 97 prawa bankowego (osobno na rzecz każdego banku) - Arctic Paper Kostrzyn S.A i Arctic Paper S.A.

Istotne pozycje pozabilansowe

Informacje na temat pozycji pozabilansowych zawarte są w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

Informacja o toczących się postępowaniach sądowych, arbitrażowych i przed organami administracji publicznej

W okresie objętym niniejszym raportem Arctic Paper S.A. oraz jej spółki zależne nie były stroną jednego lub wielu postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, których jednostkowa lub łączna wartość stanowiłaby, co najmniej 10% kapitałów własnych Spółki.

Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi zawartych na warunkach innych niż rynkowe zawartych na warunkach innych niż rynkowe

W okresie objętym niniejszym raportem Arctic Paper S.A. oraz jej spółki zależne nie zawarły istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.

Oświadczenia Zarządu Zarządu

Dokładność i wiarygodność prezentowanych raportów wiarygodność prezentowanych raportów

Członkowie Zarządu Arctic Paper S.A. oświadczają, iż zgodnie z ich najlepszą wiedzą:

Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A. i dane porównywalne sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości oraz że odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową Grupy Kapitałowej oraz jej wynik finansowy za okres pierwszych sześciu miesięcy 2016 roku,
Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A. do raportu za pierwsze półrocze 2016 roku zawiera prawdziwy obraz rozwoju, osiągnięć oraz sytuacji Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A., w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyka.

Wybór jednostki uprawnionej do przeprowadzenia bada uprawnionej przeprowadzenia badania sprawozdania finansowego ia sprawozdania finansowego finansowego

Członkowie Zarządu Arctic Paper S.A. oświadczają, że Ernst & Young Audyt Polska Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp.k. - podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych, dokonujący przeglądu półrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Arctic Paper S.A., został wybrany zgodnie z przepisami prawa oraz że podmiot ten oraz biegli rewidenci, dokonujący przeglądu tego sprawozdania, spełniali warunki do wydania bezstronnego i niezależnego raportu z przeglądu oraz raportu z przeglądu półrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego, zgodnie z obowiązującymi przepisami i normami zawodowymi.

Stanowisko	Imię i nazwisko	Data
Prezes Zarządu p.o. Dyrektor Zarządzający	Per Skoglund	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor Finansowy	Małgorzata Majewska-Śliwa	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor ds.Strategii	Wolfgang Lübbert	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor Zakupów	Jacek Łoś	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor SprzedaŜy	Michał Sawka	29 sierpnia 2016

Podpisy Członków Zarządu

ródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca 2016 roku wraz z raportem niezale¿nego bieg³ego rewidenta z przegl¹du

Spis treści

Œródroczne	skrócone skonsolidowane sprawozdanie
2016 roku	finansowe za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca okres zakoñczony czerwca 44
	Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdania
	finansowe i wybrane dane finansowe i wybrane finansowe 46
	Wybrane skonsolidowane dane finansowe 46
	Śródroczny skrócony skonsolidowany rachunek zysków
	i strat 47
	Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie z
	całkowitych dochodów 48
	Śródroczny skrócony skonsolidowany bilans 49
Śródroczny	skrócony skonsolidowany rachunek
	przepływów pieniężnych 50
Śródroczne	skrócone skonsolidowane zestawienie
	zmian w kapitale własnym 51
	Dodatkowe noty objaśniające objaśniające 54
1.	Informacje ogólne 54
2.	Skład Grupy 56
3.	Skład organów zarządzających i nadzorujących 58
4.	Zatwierdzenie sprawozdania finansowego 59
5.	Podstawa sporządzenia skonsolidowanego
	sprawozdania finansowego 59
6.	Istotne zasady (polityka) rachunkowości 59
7.	Sezonowość działalności 63
8.	Informacje dotyczące segmentów działalności 63
9.	Działalność zaniechana 69
10.	Przychody i koszty 70
11.	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 72
12.	Dywidendy wypłacone i zaproponowane do
wypłaty 72
13. 14.	Podatek dochodowy 73 Zysk /(strata) przypadająca na jedną akcję 74
15.	Rzeczowe aktywa trwałe i aktywa niematerialne
	oraz utrata wartości 75
16.	Zapasy 77
17.	Należności z tytułu dostaw i usług oraz
	pozostałe należności 77
18.	Pozostałe aktywa niefinansowe i finansowe 78
19.	Oprocentowane kredyty i pożyczki 78
20.	Pozostałe zobowiązania finansowe 78
21.	Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz
	pozostałe zobowiązania 79
22.	Zmiana stanu rezerw 79
23.	Rozliczenia międzyokresowe 79
24.	Kapitał akcyjny 80
25.	Instrumenty finansowe 80
26.	Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym 89
27.	Zarządzanie kapitałem 90
28.	Zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe 90
29.	Sprawy sądowe 90
30.	Rozliczenia podatkowe 90
31.	Zobowiązania inwestycyjne 90
32.	Transakcje z podmiotami powiązanymi 91

33.	Prawa do emisji CO2 92
34.	Dotacje i działalność w Specjalnej Strefie
	Ekonomicznej 93
35.	Istotne zdarzenia następujące po dniu
	bilansowym 94
Œródroczne	skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca
2016 roku	95
Śródroczne	skrócone jednostkowe sprawozdania
	finansowe i wybrane dane finansowe wybrane dane finansowe 97
	Wybrane jednostkowe dane finansowe 97
	Śródroczny skrócony jednostkowy rachunek zysków i
	strat 98
	Śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie z
	całkowitych dochodów 99
	Śródroczny skrócony jednostkowy bilans 100
Śródroczny	skrócony jednostkowy rachunek
	przepływów pieniężnych 101
	Śródroczne skrócone jednostkowe zestawienie zmian w kapitale własnym 102
	Dodatkowe noty objaśniające noty objaśniające 105
1.	Informacje ogólne 105
2.	Podstawa sporządzenia śródrocznego
	skróconego sprawozdania finansowego 105
3.	Identyfikacja skonsolidowanego sprawozdania
	finansowego 106
4.	Skład Zarządu Spółki 106
5.	Skład Rady Nadzorczej Spółki 106
6.	Zatwierdzenie sprawozdania finansowego 106
7.	Inwestycje Spółki 107
8.	Istotne zasady (polityka) rachunkowości 108
9. 10.	Sezonowość działalności 110 Informacje dotyczące segmentów działalności 110
11.	Przychody i koszty 111
12.	Inwestycje w spółkach zależnych 112
13.	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 113
14.	Dywidendy wypłacone i zaproponowane do
wypłaty 113
15.	Dywidendy otrzymane 113
16.	Należności z tytułu dostaw i usług oraz
	pozostałe należności 114
17.	Podatek dochodowy 114
18. 19.	Rzeczowe aktywa trwałe 114 Pozostałe aktywa finansowe 114
20.	Oprocentowane kredyty i pożyczki 115
21.	Kapitał podstawowy i kapitały zapasowe /
	rezerwowe 115
22.	Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 117
23.	Instrumenty finansowe 117
24.	Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym 119
25.	Zarządzanie kapitałem 119
26.	Zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe 120
27.	Transakcje z podmiotami powiązanymi 120
28.	Zdarzenia po dacie bilansowej 122

Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdania finansowe i wybrane dane finansowe

Wybrane skonsolidowane dane finansowe skonsolidowane dane finansowe

	Okres	Okres	Okres	Okres
	od 01.01.2016	od 01.01.2015	od 01.01.2016	od 01.01.2015
	do 30.06.2016	do 30.06.2015	do 30.06.2016	do 30.06.2015
	tys. PLN	tys. PLN 7	tys. EUR	tys. EUR
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaŜy	1 499 825	1 459 352	343 340	352 422
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	75 081	62 825	17 188	15 172
Zysk (strata) brutto	54 115	50 502	12 388	12 196
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej	36 672	51 890	8 395	12 531
Działalność zaniechana
Zysk (strata) z działalności zaniechanej	(6 340)	(25 946)	(1 451)	(6 266)
Zysk (strata) netto za okres	30 332	25 944	6 944	6 265
Zysk (strata) netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej	9 881	(7 181)	2 262	(1 734)
Środki pienięŜne netto z działalności operacyjnej	15 384	55 890	3 522	13 497
Środki pienięŜne netto z działalności inwestycyjnej	(62 599)	(23 349)	(14 330)	(5 639)
Środki pienięŜne netto z działalności finansowej	(17 536)	(6 113)	(4 014)	(1 476)
Zmiana stanu środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów	(64 750)	26 428	(14 823)	6 382
Średnia waŜona liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Średnia waŜona rozwodniona liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)	0,14	(0,10)	0,03	(0,03)
Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)	0,14	(0,10)	0,03	(0,03)
Średni kurs PLN/EUR *			4,3683	4,1409

	Na dzień	Na dzień	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	tys. PLN	tys. PLN	tys. EUR	tys. EUR
Aktywa	1 750 212	1 813 235	395 483	425 492
Zobowiązania długoterminowe	360 071	372 599	81 363	87 434
Zobowiązania krótkoterminowe	645 970	682 515	145 965	160 159
Zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną	40 013	81 264	9 041	19 069
Kapitał własny	704 158	676 856	159 114	158 830
Kapitał podstawowy	69 288	69 288	15 656	16 259
Liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Rozwodniona liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Wartość księgowa na jedną akcję (w PLN/EUR)	10,16	9,77	2,30	2,29
Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w PLN/EUR)	10,16	9,77	2,30	2,29
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda (w PLN/EUR)	-	-	-	-
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w PLN/EUR)	-	-	-	-
Kurs PLN/EUR na koniec okresu **	-	-	4,4255	4,2615

* - Pozycje rachunku zysków i strat przeliczono według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez NBP, obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca.

** - Pozycje bilansowe i wartość księgową na jedną akcję przeliczono według średniego kursu ogłoszonego przez NBP, obowiązującego na dzień bilansowy.

Grupa Kapitałowa Arctic Paper S.A. ■ Strona 46 z 123

Śródroczny skrócony skonsolidowany rachunek zysków i strat

	Nota	Okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 (niebadane)	Okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 (niebadane)	Okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 (przekształcone)	Okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 (przekształcone)
	7
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaŜy produktów	10.1	721 265	1 499 825	688 249	1 459 352
Przychody ze sprzedaŜy		721 265	1 499 825	688 249	1 459 352
Koszt własny sprzedaŜy	10.2	(614 442)	(1 274 968)	(602 677)	(1 237 807)
Zysk (strata) ze sprzedaŜy		106 823	224 857	85 572	221 545
Koszty sprzedaŜy	10.3	(62 770)	(127 171)	(59 833)	(142 547)
Koszty ogólnego zarządu	10.4	(18 632)	(34 578)	(14 418)	(30 292)
Pozostałe przychody operacyjne	10.5	20 503	38 952	8 570	32 020
Pozostałe koszty operacyjne	10.6	(12 219)	(26 979)	(8 026)	(17 901)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej		33 705	75 081	11 865	62 825
Przychody finansowe	10.7	401	619	1 988	2 096
Koszty finansowe	10.7	(13 667)	(21 586)	(982)	(14 419)
Zysk (strata) brutto		20 439	54 115	12 872	50 502
Podatek dochodowy	13	(8 474)	(17 442)	12 328	1 387
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej		11 965	36 672	25 200	51 890
Działalność zaniechana
Zysk (strata) z działalności zaniechanej	9	(1 261)	(6 340)	(12 102)	(25 946)
Zysk (strata) netto		10 704	30 332	13 098	25 944
Przypadający:
Akcjonariuszom jednostki dominującej, w tym:		1 535	9 881	(3 529)	(7 181)
- zysk (strata) z działalności kontynuowanej		2 796	16 221	8 573	18 765
- zysk (strata) z działalności zaniechanej		(1 261)	(6 340)	(12 102)	(25 946)
Akcjonariuszom niekontrolującym, w tym:		9 169	20 451	16 627	33 125
- zysk (strata) z działalności kontynuowanej		9 169	20 451	16 627	33 125
- zysk (strata) z działalności zaniechanej		-	-	-	-
		10 704	30 332	13 098	25 944
Zysk (strata) na jedną akcję:
– podstawowy z zysku/(straty) przypadającego
akcjonariuszom jednostki dominującej	14	0,02	0,14	(0,05)	(0,10)
– podstawowy z zysku/(straty) z działalności
kontynuowanej przypadającego
akcjonariuszom jednostki dominującej	14	0,04	0,23	0,12	0,27
– rozwodniony z zysku
przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej – rozwodniony z zysku z działalności kontynuowanej	14	0,02	0,14	(0,05)	(0,10)
przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej	14	0,04	0,23	0,12	0,27

Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów ałkowitych

	Okres 3 miesięcy	Okres 6 miesięcy	Okres 3 miesięcy	Okres 6 miesięcy
	zakończony	zakończony	zakończony	zakończony
	30 czerwca 2016	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015	30 czerwca 2015
Nota	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)
Zysk okresu sprawozdawczego	10 704	30 332	13 098	25 944
Inne całkowite dochody
Pozycje podlegające przeklasyfikowaniu do zysku/ (straty)
w przyszłych okresach sprawozdawczych:
RóŜnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych	7 257	4 641	15 806	2 099
Podatek odroczony	(2 851)	(2 765)	1 548	522
Wycena instrumentów finansowych 20	12 885	12 596	(8 956)	(3 933)
Pozycje nie podlegające przeklasyfikowaniu do zysku/
(straty) w przyszłych okresach sprawozdawczych:
Zyski (straty) aktuarialne	-	-	868	868
Podatek odroczony na zyskach/(stratach) aktuarialnych	-	-	(243)	(243)
Inne całkowite dochody netto	17 291	14 472	9 023	(687)
Całkowity dochód za okres	27 995	44 804	22 121	25 257
Całkowity dochód przypadający:
Akcjonariuszom jednostki dominującej	12 675	20 419	349	(7 689)
Akcjonariuszom niekontrolującym	15 319	24 386	21 772	32 947

Śródroczny skrócony skonsolidowany bilans skrócony skonsolidowany owany bilans

		Na dzień	Na dzień
		30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	Nota 7	(niebadane)	(badane)
AKTYWA
Aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe	15	725 590	719 782
Nieruchomości inwestycyjne		3 982	3 982
Aktywa niematerialne	15	52 694	51 622
Udziały we wspólnych przesięwzięciach		5 224	5 169
Pozostałe aktywa finansowe	18	5 723	1 017
Pozostałe aktywa niefinansowe	18	1 489	1 472
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	13	30 402	47 625
		825 104	830 668
Aktywa obrotowe
Zapasy	16	378 261	390 631
NaleŜności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe naleŜności	17	377 901	336 499
NaleŜności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych		10 297	6 941
Pozostałe aktywa niefinansowe	18	15 539	11 531
Pozostałe aktywa finansowe	18	520	944
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	11	124 219	188 552
		906 738	935 099
Aktywa związane z działalnością zaniechaną	9	18 370	47 467
SUMA AKTYWÓW		1 750 212	1 813 235
KAPITAŁ WŁASNY
Kapitał własny (przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej)
Kapitał podstawowy	24	69 288	69 288
Kapitał zapasowy		447 638	447 638
Pozostałe kapitały rezerwowe		141 116	127 976
RóŜnice kursowe z przeliczenia		24 343	21 810
Zyski zatrzymane / Niepokryte straty		(176 654)	(181 625)
Zakumulowane inne całkowite dochody związane z działalnością zaniechaną		(9 201)	(8 974)
		496 530	476 111
Udział niekontrolujący		207 628	200 744
Kapitał własny ogółem		704 158	676 856
Zobowiązania długoterminowe
Oprocentowane kredyty, poŜyczki	19	210 952	222 305
Rezerwy	22	84 597	82 855
Pozostałe zobowiązania finansowe	20	38 639	41 057
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	13	3 330	2 468
Rozliczenia międzyokresowe	23	22 554	23 914
		360 071	372 599
Zobowiązania krótkoterminowe
Oprocentowane kredyty, poŜyczki	19	81 826	82 883
Rezerwy	22	-	-
Pozostałe zobowiązania finansowe	20	105 847	83 503
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania	21	349 040	407 128
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego		880	281
Rozliczenia międzyokresowe	23	108 377	108 720
Zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną	9	645 970 40 013	682 515 81 264
		1 046 054	1 136 379
ZOBOWIĄZANIA RAZEM
SUMA PASYWÓW		1 750 212	1 813 235

Grupa Kapitałowa Arctic Paper S.A. ■ Strona 49 z 123

Śródroczny skrócony skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych wów pieniężnych

	Okres	Okres
	6 miesięcy zakończony	6 miesięcy zakończony
	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015
	Nota (niebadane)	(niebadane)
Przepływy środków pienięŜnych z działalności operacyjnej
Zysk/(strata) brutto z działalności kontynuowanej	54 115	50 502
Zysk/(strata) brutto z działalności zaniechanej	(7 334)	(26 184)
Zysk/(strata) brutto	46 781	24 319
Korekty o pozycje:
Amortyzacja	59 610	60 409
Zyski (straty) z tytułu róŜnic kursowych	5 708	(3 303)
Odsetki, netto	11 484	10 499
Zyski / strata na działalności inwestycyjnej	(324)	1 445
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu naleŜności oraz pozostałych aktywów niefinansowych	(28 478)	(44 774)
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu zapasów	32 939	(32 013)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów, poŜyczek	(74 793)	37 674
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	(8 374)	10 485
Zmiana stanu rezerw	(28 193)	(5 059)
Podatek dochodowy zapłacony	(3 461)	(5 593)
Efekt umorzenia praw do emisji CO2	368	145
Certyfikaty w kogeneracji	429	(379)
Pozostałe	1 688	2 036
Środki pienięŜne netto z działalności operacyjnej	15 384	55 890
Przepływy środków pienięŜnych z działalności inwestycyjnej
SprzedaŜ rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych	720	194
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych	(63 319)	(44 193)
Wpływy z tytułu lokaty bankowej załoŜonej na okres powyŜej 6 miesięcy	-	20 651
Środki pienięŜne netto z działalności inwestycyjnej	(62 599)	(23 349)
Przepływy środków pienięŜnych z działalności finansowej
Zmiana stanu kredytów w rachunku bieŜącym	(1 794)	26 539
Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowego	(1 544)	(1 433)
Spłata innych zobowiązań finansowych	(871)	(1 933)
Wpływy z tytułu innych zobowiązań finansowych	32 865	24 874
Spłata poŜyczek, kredytów i papierów dłuŜnych	(17 676)	(30 743)
Dywidendy wypłacone udziałowcom niekontrolującym	(17 502)	(12 950)
Odsetki zapłacone	(11 014)	(10 468)
Środki pienięŜne netto z działalności finansowej	(17 536)	(6 113)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów	(64 750)	26 428
RóŜnice kursowe netto	1 105	668
Środki pienięŜne na początek okresu	189 603	158 412
Środki pienięŜne na koniec okresu	11 125 958	185 508

Śródroczne skrócone skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym własnym

						Za kum low u ane
						inn ł kow ite e c a
			R ó ice kur Ŝn sow e	Poz łe ta os		doc ho dy ią zw zan e		Ka ita ły p
	Ka ita ł p	Ka ita ł p	l icz ia z p rze en	kap ita ły	Zy k i za trzy s ma ne	dz ia ła lno śc ią z		kc j ius a ona r zy	Ka ita ł w łas p ny
	ds taw p o ow y	zap aso wy	j dno te k z icz h e s ag ran ny c	rez erw ow e	( ) N iep kry te s tra ty o	iec han zan ą	Raz em	ie kon tro lu j h n ą cy c	ó łem og
Na dz ie ń ia ku 1 s ty 2 0 1 6 ro czn	6 9 2 8 8	4 4 7 6 3 8	2 1 8 1 0	1 2 7 9 7 6	( ) 1 8 1 6 2 5	( ) 8 9 7 4	4 7 6 1 1 1	2 0 0 7 4 4	6 7 6 8 5 6
/ ( ) Zy k kre bro tra ta tto tow s s ne za o s o y	-	-	-	-	9 8 8 1	-	9 8 8 1	2 0 4 5 1	3 0 3 3 2
Inn ł kow ite doc ho dy kre tto e c a ne za o s	-	-	2 3 0 7	8 2 3 0	-	-	1 0 5 3 7	3 9 3 5	1 4 4 7 2
Ca ł kow ity doc h ó d z kre a o s	-	-	2 3 0 7	8 2 3 0	9 8 8 1	-	2 0 4 1 9	2 4 3 8 6	4 4 8 0 4
Po dz ia ł zy ku / p kry ie s tra ty s o c	-	-	-	4 9 1 0	( 4 9 1 0 )	-	-	-	-
Wy ła dy i den dy dz ia łow ie kon lu j ta tro p w u com n ą cy m	-	-	-	-	-	-	-	( 1 0 2 ) 7 5	( 1 0 2 ) 7 5
Dz ia ła lno ś ć z iec han an a	-	-	2 2 7	-	-	( 2 2 ) 7	-	-	-
Na dz ie ń 3 0 c 2 0 1 6 ro ku ( ie ba dan ) zer wc a n e	6 9 2 8 8	4 4 7 6 3 8	2 4 3 4 3	1 4 1 1 1 6	( 1 7 6 6 5 4 )	( 9 2 0 1 )	4 9 6 5 3 0	2 0 7 6 2 8	7 0 4 1 5 8

	Prz da j kc j ius j dno k i dom inu j j st p a cy a ona r zom e ce y ą ą
						Za kum low ane u inn ł kow ite e c a
			ó R Ŝn ice kur sow e	Poz ost łe a		doc ho dy ią zw zan e		Kap ita ły
	Kap ita ł	Kap ita ł	l icze ia z p rze n	kap ita ły	Zy k i za trzy s ma ne	dz ia ła lno śc ią z		kc j ius a ona r zy	Kap ita ł w łas ny
	dst p o aw ow y	j zap aso wy e	dno k za icz h ste g ran ny c	rez erw ow e	( ) N iep kry te s trat o y	iec han zan ą	Ra zem	ie kon lu j h tro n ą cy c	ó łem og
Na dz ie ń 1 s ia 2 0 15 ku ty czn ro	6 9 2 8 8	47 2 7 4 8	8 9 5 8	1 3 6 5 5 7	( 1 4 3 9 3 9 )	-	5 4 3 6 1 2	1 8 1 45 9	7 25 0 7 1
/ ( ) Zy k stra ta net to z kre bro tow s a o s o y	-	-	-	-	( ) 7 1 8 1	-	( ) 7 1 8 1	3 3 1 25	25 9 4 4
Inn ł kow ite doc ho dy kre net to z e c a a o s	-	-	9 4 6	( 2 0 9 ) 7	6 25	-	( 0 8 ) 5	( 17 9 )	( 6 8 ) 7
Ca ł kow ity doc h ó d z kre a o s	-	-	9 4 6	( 2 0 7 9 )	( 6 5 5 6 )	-	( 7 6 8 9 )	3 2 9 47	25 25 7
/ p Po dz ia ł zy ku kry ie s trat s o c y	-	( ) 25 1 1 0	-		25 1 1 0	-	-	-	-
Wy łata dy i den dy dz ia łow ie kon lu j tro p w u com n ą cy m	-	-	-	-	-	-	-	( ) 1 2 9 5 0	( ) 1 2 9 5 0
Dz ia ła lno ś ć z iec han an a	-	-	6 0 8 9	-	( 2 6 3 3 )	( 3 45 6 )	-	-	-
Na dz ie ń 3 0 c 2 0 15 ku ( ie ba dan ) zer wc a ro n e	6 9 2 8 8	4 47 6 3 8	15 9 9 3	1 3 4 47 9	( 1 2 8 0 1 8 )	( 3 45 6 )	3 9 2 2 5 5	2 0 1 45 6	3 3 8 7 7 7

				Prz da j kc y p a ą cy a	j iusz j ona r om e	dno k i dom inu j j st ą ce
							Za kum low u ane inne ł kow ite ca
				R óŜn ice kur sow e	Poz łe ost a		doc ho dy ią zw zan e		Kap ita ły
		Kap ita ł	Kap ita ł	l icze ia z p rze n	kap ita ły	Zy k i za trzy s ma ne	dz ia ła lno śc ią z		kc j iusz a ona r y	Kap ita ł w łas ny
	No ta	dsta p o wo wy	zap aso wy	j dno k z iczn h ste e ag ran y c	rez erw ow e	( N iep kry ) te s trat o y	iec han zan ą	Raz em	ie j śc iow h mn szo y c	ó łem og
Na dz ie ń 1 ia 20 15 ku ( ba dan ) sty czn ro e		6 9 28 8	472 74 8	8 9 5 8	13 6 5 5 7	( 143 9 3 9 )	-	5 43 6 12	18 1 4 5 9	725 0 71
/ ( ) Zy k k o bro stra ta nett tow s o z a ro y		-	-	-	-	( ) 71 25 8	-	( ) 71 25 8	44 6 8 8	( ) 26 5 70
Inn ł kow ite doc ho dy k nett e c a o z a ro		-	-	6 0 3 0	( ) 8 5 8 1	6 3 0 9	-	3 75 8	1 1 5 3	4 9 11
Ca ł kow ite doc ho dy kre za o s		-	-	6 0 3 0	( 8 5 8 1 )	( 6 4 9 49 )	-	( 6 7 5 0 0 )	45 8 41	( 21 6 5 9 )
Po dz ia ł w i ku f ina n nso we g o y	3 0. 5	-	( 25 110 )	-		25 110		-	-	-
Dz ia ła lno ś ć z iec han an a	14	-	-	6 8 21		2 1 3 5	( 8 9 74 )	-	-	-
Wy łata dy i den dy dz ia łow p w u com
ie kon tro lu j n ą cy m	3 0. 6	-	-	-	-	-		-	( ) 26 5 5 6	( ) 26 5 5 6
Na dz ie ń 3 1 g dn ia 20 15 ku ( ba dan ) ru ro e		6 9 28 8	447 6 3 8	21 8 10	127 9 76	( 18 1 6 25 )	( 8 9 74 )	476 11 1	20 0 744	6 76 8 6 5

Dodatkowe noty objaśniające objaśniające

1. Informacje ogólne Informacje ogólne

Grupa Arctic Paper jest wiodącym europejskim producentem objętościowego papieru książkowego, oferującym szeroki asortyment produktów w tym segmencie oraz jednym z czołowych producentów graficznego papieru wysokogatunkowego w Europie. Produkujemy wiele rodzajów bezdrzewnego papieru niepowlekanego oraz powlekanego, a także drzewnego papieru niepowlekanego dla drukarni, dystrybutorów papieru, wydawców książek i czasopism oraz branży reklamowej. Na dzień publikacji niniejszego raportu Grupa Arctic Paper zatrudnia około 1.700 osób w Papierniach i Celulozowniach, spółkach zajmujących się sprzedażą papieru oraz biurze zakupu. Nasze Papiernie zlokalizowane są w Polsce i Szwecji i posiadają łączne zdolności produkcyjne na poziomie ponad 700.000 ton papieru rocznie. Produkcja papieru w Papierni zlokalizowanej w Niemczech o łącznej zdolności produkcyjnej 115.000 ton papieru rocznie została wygaszona pod koniec 2015 roku. Celulozownie zlokalizowane są w Szwecji i posiadają moce do produkcji 400.000 ton celulozy rocznie. Grupa posiada 14 Biur Sprzedaży zajmujących się sprzedażą i marketingiem produktów oferowanych przez Grupę oraz zapewniających dostęp do wszystkich rynków europejskich, w tym Europy Centralnej i Wschodniej.

Nasze skonsolidowane przychody ze sprzedaży za 6 miesięcy 2016 roku wyniosły 1.500 milionów PLN.

Arctic Paper S.A. jest spółką holdingową utworzoną w kwietniu 2008 roku. W wyniku restrukturyzacji kapitałowej przeprowadzonej w 2008 roku Papiernie Arctic Paper Kostrzyn (Polska) i Arctic Paper Munkedals (Szwecja) oraz Spółki Dystrybucyjne i Biura Sprzedaży stały się własnością Arctic Paper S.A. Poprzednio były one własnością Trebruk AB (wcześniej pod firmą Arctic Paper AB), spółki dominującej wobec Arctic Paper S.A. Ponadto, w ramach ekspansji, Grupa nabyła w listopadzie 2008 roku papiernię Arctic Paper Mochenwangen (Niemcy), a także w marcu 2010 roku papiernię Grycksbo (Szwecja). W roku 2012 Grupa nabyła akcje notowanej na giełdzie NASDAQ w Sztokholmie Rottneros AB posiadającej udziały w dwóch celulozowniach (Szwecja).

Jednostka Dominująca jest wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Poznaniu – Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000306944. Jednostce Dominującej nadano numer statystyczny REGON 080262255.

Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy dla skonsolidowanego rachunku zysków i strat, sprawozdania z całkowitych dochodów, rachunku z przepływów pieniężnych oraz zestawienia zmian w kapitale własnym obejmuje okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2016 roku oraz zawiera dane porównawcze za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2015 roku a dla skonsolidowanego bilansu prezentuje dane na dzień 30 czerwca 2016 roku oraz na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Sprawozdanie z całkowitych dochodów, rachunek zysków i strat oraz noty do sprawozdania z całkowitych dochodów i rachunku zysków i strat obejmują ponadto dane za okres 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2016 roku oraz dane porównawcze za okres 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2015 roku, które nie były przedmiotem przeglądu lub badania przez biegłego rewidenta.

Przedmiot działalności

Podstawowym przedmiotem działalności Grupy Arctic Paper jest produkcja papieru.

Dodatkowymi przedmiotami działalności Grupy, podporządkowanymi produkcji papieru, są:

Produkcja i sprzedaż celulozy,
Wytwarzanie energii elektrycznej,
Przesyłanie energii elektrycznej,
Dystrybucja energii elektrycznej,
Produkcja ciepła,
Dystrybucja ciepła,
Usługi logistyczne,
Dystrybucja papieru.

Struktura akcjonariatu

Podmiotem dominującym całej Grupy Arctic Paper jest Incarta Development S.A.

Czas trwania spółki jest nieoznaczony.

2. Skład Grupy

W skład Grupy wchodzi Arctic Paper S.A. oraz następujące spółki zależne:

			Udział Grupy w kapitale
Jednostka	Siedziba	Przedmiot działalności	29 sierpnia 2016	30 czerwca 2016	13 maja 2016	31 grudnia 2015
Arctic Paper Kostrzyn S.A.	Polska, Fabryczna 1, 66-470 Kostrzyn nad Odrą	Produkcja papieru	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Munkedals AB	Szwecja, SE 455 81 Munkedal	Produkcja papieru	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Mochenwangen GmbH	Niemcy, Fabrikstrasse 62, DE-882, 84 Wolpertswende	Produkcja papieru	99,74%	99,74%	99,74%	99,74%
Arctic Paper Grycksbo AB	Szwecja, Box 1, SE 790 20 Grycksbo Produkcja papieru		100%	100%	100%	100%
Arctic Paper UK Limited	Wielka Brytania, Quadrant House, 47 Croydon Road, Caterham, Surrey	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Baltic States SIA	Łotwa, K. Vardemara iela 33-20, Riga LV-1010	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Deutschland GmbH	Niemcy, Am Sandtorkai 72, 20457 Hamburg	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Benelux S.A.	Belgia, Ophemstraat 24, B-3050 Oud-Heverlee	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Schweiz AG	Szwajcaria, Technoparkstrasse 1, 8005 Zurich	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Italia srl	Włochy, Via Cavriana 7, 20 134 Mediolan	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Ireland Limited	Irlandia, 4 Rosemount Park Road, Dublin 11	Spółka nie prowadząca działalności	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Danmark A/S	Dania, Korskildelund 6 DK-2670 Greve	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper France SAS	Francja, 43 rue de la Breche aux Loups, 75012 Paris	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Espana SL	Hiszpania, Avenida Diagonal 472-474, 9-1 Barcelona	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Papierhandels GmbH	Austria, Hainborgerstrasse 34A, A-1030 Wien	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Polska Sp. z o.o.	Polska, OkręŜna 9, 02-916 Warszawa	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Norge AS	Norwegia, Rosenholmsveien 25, NO-1411 Kolbotn	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Sverige AB	Szwecja, SE 455 81 Munkedal	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper East Sp. z o.o.	Polska, Fabryczna 1, 66-470 Kostrzyn nad Odrą	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%	100%

			Udział Grupy w kapitale
Jednostka	Siedziba	Przedmiot działalności	29 sierpnia 2016	30 czerwca 2016	13 maja 2016	31 grudnia 2015
Arctic Paper Investment GmbH *	Niemcy, Fabrikstrasse 62, DE-882, 84 Wolpertswende	Działalność spółek holdingowych	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Finance AB (wcześniej Arctic Energy Sverige AB)	Szwecja, Box 383, 401 26 Göteborg	Działalność spółek holdingowych	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Verwaltungs GmbH *	Niemcy, Fabrikstrasse 62, DE-882 84 Wolpertswende	Działalność spółek holdingowych	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Immobilienverwaltung GmbH&Co. KG*	Niemcy, Fabrikstrasse 62, DE-882 84 Wolpertswende	Działalność spółek holdingowych	94,90%	94,90%	94,90%	94,90%
Arctic Paper Investment AB **	Szwecja, Box 383, 401 26 Göteborg	Działalność spółek holdingowych	100%	100%	100%	100%
EC Kostrzyn Sp. z o.o.	Polska, ul. Fabryczna 1, 66-470 Kostrzyn nad Odrą	Wynajem nieruchomości oraz maszyn i urządzeń	100%	100%	100%	100%
Arctic Paper Munkedals Kraft AB	Szwecja, 455 81 Munkedal	Produkcja energii wodnej	100%	100%	100%	100%
Rottneros AB	Szwecja, Sunne	Działalność spółek holdingowych	51,27%	51,27%	51,27%	51,27%
Rottneros Bruk AB	Szwecja, Sunne	Produkcja celulozy	51,27%	51,27%	51,27%	51,27%
Utansjo Bruk AB	Szwecja, Harnösand	Spółka nie prowadząca działalności	51,27%	51,27%	51,27%	51,27%
Vallviks Bruk AB	Szwecja, Söderhamn	Produkcja celulozy	51,27%	51,27%	51,27%	51,27%
Rottneros Packaging AB	Szwecja, Sztokholm	Produkcja opakowań do Ŝywności	51,27%	51,27%	51,27%	51,27%
SIA Rottneros Baltic	Łotwa, Ventspils	Biuro zakupów	51,27%	51,27%	51,27%	51,27%

* - spółki utworzone w celu nabycia Arctic Paper Mochenwangen GmbH

** - spółka utworzona w celu nabycia Grycksbo Paper Holding AB

Na dzień 30 czerwca 2016 roku, jak również na dzień publikacji niniejszego raportu procentowy udział w głosach posiadanych przez Grupę w spółkach zależnych odpowiadał procentowemu udziałowi w kapitale podstawowym tych spółek. Wszystkie jednostki zależne wchodzące w skład Grupy podlegają konsolidacji metodą pełną w okresie od dnia objęcia nad nimi kontroli przez Grupę, a przestają być konsolidowane od dnia ustania kontroli.

Z dniem 1 października 2012 roku spółka Arctic Paper Munkedals AB nabyła 50% udziałów w spółce Kalltorp Kraft Handelsbolaget z siedzibą w Trolhattan w Szwecji. Spółka Kalltorp Kraft zajmuje się produkcją energii w posiadanej elektrowni wodnej. Celem nabycia była realizacja strategii zwiększania własnych mocy energetycznych. Udziały w Kalltorp zostały rozpoznane jako wspólne przedsięwzięcie (wspólna działalność, joint venture) i wyceniane metodą praw własności.

W dniu 28 lipca 2015 roku Zarząd Spółki podał do publicznej wiadomości plan działań w zakresie poprawy rentowności ("Program") Grupy Kapitałowej Arctic Paper SA., szerzej opisany w nocie 9 w niniejszym skróconym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. Jednym z elementów programu jest aktywne poszukiwanie nabywcy dla fabryki Arctic Paper Mochenwangen, a także równolegle poddanie ocenie możliwości pojęcia działań w celu dalszej redukcji strat tej papierni, w tym związanych z wygaszaniem produkcji. Produkcja papieru w Arctic Paper Mochenwangen została wygaszona w grudniu 2015 roku.

3. Skład organów zarządzających i nadzorujących organów zarządzających rządzających nadzorujących

3.1. Zarząd Jednostki Dominującej

Na dzień 30 czerwca 2016 roku w skład Zarządu Jednostki Dominującej wchodzili:

Per Skoglund Prezes Zarządu powołany w dniu 27 kwietnia 2016 roku (powołany na Członka Zarządu w dniu 27 kwietnia 2011 roku);
Wolfgang Lübbert Członek Zarządu powołany w dniu 5 czerwca 2012 roku;
Jacek Łoś Członek Zarządu powołany w dniu 27 kwietnia 2011 roku;
Małgorzata Majewska-Śliwa Członek Zarządu powołany w dniu 27 listopada 2013 roku;
Michał Sawka Członek Zarządu powołany w dniu 12 lutego 2014 roku.

Do dnia publikacji niniejszego raportu nie miały miejsca zmiany w składzie Zarządu Jednostki Dominującej.

3.2. Rada Nadzorcza Jednostki Dominującej Rada Nadzorcza Jednostki

Na dzień 30 czerwca 2016 roku w skład Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej wchodzili:

Rolf Olof Grundberg Przewodniczący Rady Nadzorczej powołany 30 kwietnia 2008 roku;
Rune Roger Ingvarsson Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 22 października 2008 roku;
Thomas Onstad Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 22 października 2008 roku;
Mariusz Grendowicz Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 28 czerwca 2012 roku;
Roger Mattsson Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 17 września 2014 roku.

W dniu 30 czerwca 2016 roku Pan Dariusz Witkowski złożył rezygnację z funkcji Członka Rady Nadzorczej.

W dniu 8 sierpnia rezygnację z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej ze skutkiem na 14 września 2016 roku złożył Pan Rolf Olof Grundberg, z kolei w dniu 16 sierpnia wpłynęła do Spółki rezygnacja Pana Rune Ingvarssona z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej ze skutkiem na 14 września 2016 roku.

Do dnia publikacji niniejszego raportu nie było innych zmian w składzie Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej.

3.3. Komitet Audytu Jednostki Dominującej Audytu Jednostki

Na dzień 30 czerwca 2016 roku w skład Komitetu Audytu Jednostki Dominującej wchodzili:

Rolf Olof Grundberg Przewodniczący Komitetu Audytu powołany w dniu 20 lutego 2013 roku;
Rune Ingvarsson Członek Komitetu Audytu powołany w dniu 20 lutego 2013 roku;
Mariusz Grendowicz Członek Komitetu Audytu powołany w dniu 20 lutego 2013 roku.

Do dnia publikacji niniejszego raportu nie było zmian w składzie Komitetu Audytu Jednostki Dominującej.

4. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego

Niniejsze śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarząd w dniu 29 sierpnia 2016 roku.

5. Podstawa sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego finansowego

Niniejsze śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej ("MSSF"), w szczególności zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 34 oraz MSSF zatwierdzonymi przez UE.

Niniejsze śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest przedstawione w złotych ("PLN"), a wszystkie wartości, o ile nie wskazano inaczej, podane są w tysiącach PLN.

Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Grupę w dającej się przewidzieć przyszłości.

6. Istotne zasady (polityka) rachunkowości

Zasady (polityki) rachunkowości zastosowane do sporządzenia śródrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego są spójne z tymi, które zastosowano przy sporządzaniu rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy za rok, który rozpoczął się 1 stycznia 2015 roku, z wyjątkiem zastosowania następujących zmian do standardów oraz nowych interpretacji obowiązujących dla okresów rocznych rozpoczynających się po dniu 1 stycznia 2016 roku.

nocie. Aneks wprowadził dodatkowy przypadek naruszenia warunków umowy bankowej w sytuacji nieprzedłużenia przez Svenska Handelsbanken krótkoterminowych umów kredytowych i umów factoringowych zawartych przez APG. Niespełnienie warunków zawieszających, w tym wybranych wskaźników finansowych, może spowodować, że kredyty zostaną postawione w stan wymagalności, a tym samym mogą w znaczny sposób wpłynąć na sytuację płynnościową Grupy oraz kontynuację działalności Grupy.

Zarząd przeanalizował możliwe scenariusze zdarzeń dotyczące finansowania AP Grycksbo. Bazując na tych analizach, Zarząd uważa, iż pomimo występującego ryzyka, Grupa jest w stanie kontynuować swoją działalność przez okres 12 miesięcy.

Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie obejmuje wszystkich informacji oraz ujawnień wymaganych w rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym i należy je czytać łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2015 roku.

Zmiany wynikające z przeglądu MSSF 2010-2012 obejmujące:
Zmiany do MSSF 2 Płatności w formie akcji

Zmiany te mają zastosowanie prospektywne i doprecyzowują definicję warunku rynkowego oraz warunku dotyczącego nabywania uprawnień, a także wprowadzają definicję warunku świadczenia usług i warunku związanego z dokonaniami (wynikami), które są warunkami nabycia uprawnień.

Spółka nie prowadzi programów płatności w oparciu o akcje i w konsekwencji zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSSF 3 Połączenie przedsięwzięć

Zmiany mają zastosowanie prospektywne i wyjaśniają, że zapłata warunkowa, która nie jest klasyfikowana jako element kapitałów jest wyceniana w wartości godziwej przez zysk lub stratę bez względu na to czy jest objęta zakresem MSR 39.

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSSF 8 Segmenty operacyjne

Zmiany stosowane są retrospektywnie i wyjaśniają, że:

Jednostka powinna ujawnić osąd Zarządu w procesie stosowania kryteriów łączenia segmentów operacyjnych opisanych w paragrafie 12 MSSF 8, włączając krótki opis segmentów, które zostały połączone oraz opis cech ekonomicznych segmentów wykorzystanych podczas analizy podobieństwa segmentów

Uzgodnienie aktywów segmentu z całkowitymi aktywami jednostki wymagane tylko wtedy, gdy dane te są przedstawiane głównemu organowi odpowiedzialnemu za podejmowanie decyzji operacyjnych.

Jednostka uwzględniła zmianę i ujawnia informację zgodnie z MSSF 8 w nocie 8.

■ Zmiany do MSR 16 Rzeczowe aktywa trwałe oraz MSR 38 Aktywa niematerialne

Zmiany mają zastosowanie retrospektywne i wyjaśniają, że składnik aktywów może zostać przeszacowany na podstawie pozyskanych danych obserwowalnych poprzez skorygowanie wartości bilansowej brutto składnika aktywów do wartości rynkowej lub przez określenie wartości bilansowej brutto proporcjonalnie tak, że uzyskana wartość bilansowa odpowiada wartości rynkowej. Dodatkowo, umorzenie stanowi różnicę między wartością brutto a wartością bilansową aktywa.

Zmiana dotyczy wyceny rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych zgodnie z modelem wartości przeszacowanej. Spółka nie stosuje tego modelu i w związku z tym zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSSF 13 Wycena do wartości godziwej

Zmiany doprecyzowują, że usunięcie paragrafu B5.4.12 z MSSF 9 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena nie miało na celu zmiany wymagań dotyczących wyceny krótkoterminowych należności i zobowiązań. W związku z powyższym, jednostki w dalszym ciągu posiadają możliwość wyceny krótkoterminowych nieoprocentowanych zobowiązań i należności w wartości nominalnej, jeżeli efekt dyskonta nie miałby istotnego wpływu na prezentowane dane finansowe.

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 24 Ujawnienie informacji o podmiotach powiązanych

Zmiany mają zastosowanie retrospektywne i wyjaśniają, że jednostka zarządzająca (świadcząca usługi kluczowego personelu kierowniczego) jest traktowana jako jednostka powiązana na potrzeb ujawnień dotyczących jednostek powiązanych. Dodatkowo jednostka, która korzysta z usług świadczonych przez jednostkę zarządzającą jest zobowiązana do ujawnienia kosztów poniesionych z tego tytułu.

Wyjaśnienia te są zgodne z ze sposobem klasyfikowania jednostki zarządzającej jako podmiotu powiązanego i z zakresem ujawnień dotyczącym tej jednostki zarządzającej.

■ Zmiany wynikające z przeglądu MSSF 2012-2014 obejmujące:

■ Zmiany do MSSF 5 Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży oraz działalność zaniechana

Aktywa (lub grupy do zbycia) są zazwyczaj zbyte przez sprzedaż lub wydanie właścicielom. Zmiany precyzują, że zmiana jednej z metod na inną nie będzie traktowana jako nowy plan zbycia, a będzie kontynuacją pierwotnego planu.

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 34 Śródroczna sprawozdawczość finansowa

Zmiany wyjaśniają, że wymogi dotyczące ujawnień śródrocznych mogą zostać spełnione zarówno poprzez zamieszczenie odpowiednich ujawnień w śródrocznym sprawozdaniu finansowym bądź dodanie referencji pomiędzy śródrocznym sprawozdaniem finansowym a innym raportem (np. sprawozdaniem z działalności Zarządu). Pozostałe informacje w ramach śródrocznego sprawozdania finansowego muszą być dostępne dla użytkowników na tych samych zasadach oraz w tym samym czasie, w jakim dostępne jest śródroczne sprawozdanie finansowe.

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 16 oraz MSR 38 Wyjaśnienie dopuszczalnych metod amortyzacji

Zmiany wyjaśniają zasady zawarte w MSR 16 i MSR 38 mówiące o tym, że metoda amortyzacji oparta na przychodach odzwierciedla sposób, w jaki jednostka osiąga korzyści ekonomiczne generowane przez składnik aktywów, a nie oczekiwany sposób wykorzystywania przyszłych korzyści ekonomicznych wynikających ze składnika aktywów. W rezultacie, metoda oparta na przychodach nie może być stosowana do amortyzacji środków trwałych i tylko w pewnych okolicznościach jej zastosowanie może być poprawne w odniesieniu do amortyzacji aktywów niematerialnych. Zmiany mają zastosowanie prospektywne.

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 27 Metoda praw własności w jednostkowym sprawozdaniu finansowym

Zmiany umożliwiają jednostkom na ujmowanie w jednostkowych sprawozdaniach finansowych inwestycji w podmiotach zależnych, stowarzyszonych oraz we wspólnych przedsięwzięciach przy zastosowaniu metody praw własności. Podmioty, które stosują MSSF i zdecydują się na wprowadzenie zmiany sposobu ujmowania inwestycji na metodę praw własności zastosują tę zmianę retrospektywnie.

Jednostka nie zastosowała w sprawozdaniu jednostkowym opcji wprowadzonej przez zmianę.

Zmiany do MSR 1 Ujawnienia Zmiany doprecyzowują istniejące wymogi MSR 1 dotyczące:
o istotności,
o agregacji i sum częściowych,
o kolejności not,
o agregacji informacji o udziale w pozostałych całkowitych dochodach jednostek stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięć rozliczanych według metody praw własności – ujawnienie w jednej linii.

Ponadto, zmiany wyjaśniają wymogi, które mają zastosowanie, gdy dodatkowe sumy częściowe są prezentowane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej i rachunku zysków i strat oraz sprawozdaniu z innych całkowitych dochodów

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

Ponadto następujące nowe lub zmienione standardy oraz interpretacje obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających się po 1 stycznia 2016 roku, jednak nie dotyczą informacji prezentowanych i ujawnianych w sprawozdaniu finansowym Spółki:

■ Zmiany do MSR 16 i MSR 41 Rolnictwo: rośliny produkcyjne Zmiana dotyczy ujęcia roślin produkcyjnych.

■ Zmiany do MSSF 11 Rozliczenie nabycia udziału we wspólnej działalności

Zmiana dotyczy ujęcia przez wspólnika wspólnego działania nabytych udziałów we wspólnym działaniu.

■ Zmiany do MSR 19 Programy określonych świadczeń: składki pracownicze

Zmiana dotyczy ujęcia świadczeń wnoszonych przez pracowników lub osoby trzecie przy ujmowaniu programów określonych świadczeń.

Zmiany wynikające z przeglądu MSSF 2012-2014 obejmujące:
Zmiany do MSSF 7 Instrumenty finansowe: ujawnianie informacji
I. Kontrakty usługowe zmiana wyjaśnia, że umowa o świadczenie usług, która obejmuje opłatę może stanowić kontynuację zaangażowania w aktywo finansowe.
II. Zastosowanie zmian do MSSF 7 (wydanych w grudniu 2011 roku) do skróconego śródrocznego sprawozdania finansowego.
Zmiany do MSR 19 Świadczenia pracownicze

Zmiana dotyczy szacowania stopy dyskonta.

Grupa nie zdecydowała się na wcześniejsze zastosowanie żadnego standardu, interpretacji lub zmiany, która została opublikowana, lecz nie weszła dotychczas w życie.

6.1. Przeliczanie pozycji wyrażonych w walucie obcej pozycji wyrażonych walucie obcej

Transakcje wyrażone w walutach innych niż waluta funkcjonalna jednostki są przeliczane na walutę prezentacji przy zastosowaniu kursu obowiązującego w dniu zawarcia transakcji.

Na dzień bilansowy aktywa i zobowiązania pieniężne wyrażone w walutach innych niż waluta funkcjonalna jednostki są przeliczane na walutę prezentacji przy zastosowaniu odpowiednio obowiązującego na koniec okresu sprawozdawczego średniego kursu ustalonego dla danej waluty. Powstałe z przeliczenia różnice kursowe ujmowane są odpowiednio w pozycji przychodów lub kosztów finansowych lub - w przypadkach zdefiniowanych w zasadach (polityce) rachunkowości - są kapitalizowane, jako koszt aktywów. Aktywa i zobowiązania niepieniężne ujmowane według kosztu historycznego wyrażonego w walucie innej niż waluta funkcjonalna są wykazywane po kursie historycznym z dnia transakcji. Aktywa i zobowiązania niepieniężne ujmowane według wartości godziwej wyrażonej w walucie innej niż waluta funkcjonalna są przeliczane na PLN po kursie z dnia dokonania wyceny do wartości godziwej.

Walutami funkcjonalnymi zagranicznych jednostek zależnych są EUR, SEK, DKK, NOK, GBP i CHF. Na dzień bilansowy aktywa i zobowiązania tych jednostek zależnych są przeliczane na walutę prezentacji Grupy (PLN) po kursie obowiązującym na dzień bilansowy, a ich rachunki zysków i strat są przeliczane po średnim kursie wymiany za dany okres obrotowy. Różnice kursowe powstałe w wyniku takiego przeliczenia są ujmowane bezpośrednio w kapitale własnym, jako jego odrębny składnik. W momencie zbycia podmiotu zagranicznego, zakumulowane odroczone różnice kursowe ujęte w kapitale własnym, dotyczące danego podmiotu zagranicznego, są ujmowane w rachunku zysków i strat.

Różnice kursowe od pożyczek traktowanych zgodnie z MSR 21 jako inwestycje w spółki zależne są ujmowane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym w innych całkowitych dochodach.

Następujące kursy zostały przyjęte dla potrzeb wyceny bilansowej:

	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
USD	3,9803	3,9011
EUR	4,4255	4,2615
SEK	0,4696	0,4646
DKK	0,5949	0,5711
NOK	0,4749	0,4431
GBP	5,3655	5,7862
CHF	4,0677	3,9394

Średnie kursy wymiany za poszczególne okresy obrotowe kształtowały się następująco:

	01/01 - 30/06/2016	01/01 - 30/06/2015
USD	3,9139	3,7150
EUR	4,3683	4,1409
SEK	0,4698	0,4435
DKK	0,5864	0,5554
NOK	0,4638	0,4790
GBP	5,6072	5,6571
CHF	3,9854	3,9275

6.2. Porównywalność danych

Dokonano zmiany prezentacji pozostałych przychodów operacyjnych i kosztów operacyjnych w skonsolidowanym rachunku zysków i strat za okres 3 i 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku zmniejszając pozostałe przychody operacyjne i koszt własny sprzedaży odpowiednio o kwotę 5.352 tys. PLN i 9.386 tys. PLN.

W pierwszym półroczu 2016 roku nie miały miejsca inne zmiany w polityce rachunkowości, które spowodowały zmiany w danych porównawczych.

7. Sezonowość działalności Sezonowość działalności

Działalność Grupy nie ma charakteru sezonowego, zatem przedstawiane wyniki Grupy nie odnotowują istotnych wahań w trakcie roku.

8. Informacje dotyczące segmentów działalności Informacje dotyczące segmentów

Podstawowym rodzajem działalności kontynuowanej Grupy jest produkcja papieru, który wytwarzany jest w trzech

papierniach należących do Grupy oraz produkcja celulozy w dwóch celulozowniach.

Grupa wyróżnia cztery segmenty działalności:

Papiery niepowlekane papiery przeznaczone do druk niepowlekane ^u lub innych celów graficznych, wśród których wyróżniamy papiery bezdrzewne i drzewne. Niepowlekany papier bezdrzewny może być wytwarzany z różnych mas włóknistych, z różną zawartością wypełniaczy i poddany szeregowi procesów uszlachetniania, takich jak zaklejanie powierzchniowe i kalandrowanie. Dwie główne kategorie tego typu papieru to papier graficzny (używany m.in. do druku książek i katalogów) oraz papiery biurowe (np. do kserokopiarek), przy czym Grupa nie produkuje obecnie papierów biurowych. Niepowlekany papier drzewny z tzw. mas włóknistych pozyskiwanych metodą mechaniczną przeznaczony do drukowania lub innych celów graficznych. Ten gatunek papieru jest wykorzystywany do druku czasopism technikami rotograwiurową i offsetową.
Papiery powlekane powlekany papier bezdrzewny to powlekane papier przeznaczony do drukowania lub innych celów graficznych, powlekany jedno- lub obustronnie mieszankami z pigmentami mineralnymi, takimi jak kaolin (ang. china clay), węglan wapnia itp. Powlekanie może odbywać się rozmaitymi metodami, zarówno na maszynie papierniczej (ang. online), jak i poza maszyną papierniczą (ang. offline) i może być uzupełnione superkalandrowaniem zapewniającym gładką powierzchnię. Powlekanie poprawia jakość druku zdjęć i ilustracji.
Celuloza celuloza siarczanowa pełnobieloną (ang. Celuloza fully bleached sulphate pulp) oraz celuloza siarczanowa niebielona (ang. unbleached sulphate pulp), która jest używana przede wszystkim do produkcji papieru drukarskiego i piśmiennego, tektury, papieru higienicznego oraz białego papieru opakowaniowego a także celuloza chemotermomechaniczna (ang. CTMP) oraz ścier drzewny (ang. groundwood), które są stosowane głównie do produkcji papieru drukarskiego oraz papieru piśmiennego.
Pozostałe segment skupia wyniki działalności Arct Pozostałe ic Paper S.A. i Arctic Paper Finance AB.

Podział segmentów działalności na segment papierów niepowlekanych i powlekanych jest podyktowany następującymi przesłankami:

Popyt na produkty i ich podaż, a także ceny produktów sprzedawanych na rynku są kształtowane przez charakterystyczne dla danego segmentu czynniki, w tym między innymi poziom zdolności produkcyjnych w danym segmencie papieru,
Kluczowe parametry operacyjne takie jak np. napływ zamówień czy poziom kosztów produkcji są determinowane przez czynniki zbliżone do siebie w ramach poszczególnych segmentów papieru,
Produkty wytwarzane w Papierniach należących do Grupy mogą być z pewnymi ograniczeniami alokowane do produkcji w innych jednostkach w ramach tego samego segmentu papieru, co w pewnym stopniu zaburza wyniki finansowe realizowane przez poszczególne Papiernie,
Wyniki Grupy Arctic Paper są zdominowane przez globalne trendy rynkowe w zakresie kształtowania się cen papieru i podstawowych surowców do produkcji, w tym w szczególności celulozy i w mniejszym stopniu zależą od indywidualnych uwarunkowań jednostek produkcyjnych,

Co miesiąc, na bazie raportów wewnętrznych otrzymywanych od spółek (z wyłączeniem spółek Grupy Rottneros), wyniki poszczególnych segmentów działalności analizowane są przez kadrę kierowniczą Grupy. Analiza danych finansowych spółek z Grupy Rottneros obywa się na podstawie kwartalnych raportów finansowych publikowanych na stronach internetowych Rottneros AB.

Wyniki działalności mierzone są przede wszystkim w oparciu o poziom EBITDA wyliczoną przez dodanie amortyzacji i odpisu z tytułu utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych do zysku (straty) z działalności operacyjnej, w każdym przypadku określonych zgodnie z MSSF. EBITDA nie jest miarą zysku (straty) z działalności operacyjnej, wyników operacyjnych ani płynności według MSSF. EBITDA jest miernikiem, który Zarząd wykorzystuje w zarządzaniu działalnością.

Transakcje pomiędzy segmentami są zawarte na warunkach rynkowych, tak jakby dotyczyły one podmiotów niepowiązanych.

W poniższej tabeli przedstawione zostały dane dotyczące przychodów i zysków oraz niektórych aktywów i zobowiązań w podziale na poszczególne segmenty Grupy za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 oraz według stanu na 30 czerwca 2016 roku.

Okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku or 6 miesięcy zakończony 30 oraz na 30 cz az na czerwca 2016 erwca 2016roku

	Działalność kontynuowana
	Niepowlekane	Powlekane	Celuloza	Pozostałe	Razem	Wyłączenia	Działalność kontynuowana ogółem
Przychody
SprzedaŜ na rzecz klientów
zewnętrznych	774 396	355 005	370 424	-	1 499 825	-	1 499 825
SprzedaŜ między segmentami	23	9 835	26 522	19 659	56 038	(56 038)	-
Przychody segmentu ogółem	774 419	364 840	396 946	19 659	1 555 863	(56 038)	1 499 825
Wynik segmentu
EBITDA	69 338	(9 812)	74 324	726	134 576	(212)	134 364
Przychody z tytułu odsetek	3 621	21	-	944	4 586	(4 437)	150
Koszty z tytułu odsetek	(6 297)	(3 468)	-	(5 566)	(15 331)	3 776	(11 555)
Amortyzacja	(25 974)	(13 881)	(19 231)	(197)	(59 282)	-	(59 282)
Dodatnie róŜnice kursowe i pozostałe
przychody finansowe	66	-	470	39 436	39 972	(39 503)	469
Ujemne róŜnice kursowe i pozostałe
koszty finansowe	(4 724)	(1 383)	(1 879)	(2 446)	(10 432)	401	(10 031)
Zysk brutto	36 031	(28 522)	53 684	32 897	94 089	(39 975)	54 115
Aktywa segmentu	1 042 044 -	277 599 -	547 257 -	246 240 0	2 113 140 -	(416 924) -	1 696 216 -
Zobowiązania segmentu	579 629 - -	358 490 - -	148 863 - -	260 669 0 0	1 347 651	(344 940)	1 002 711
Nakłady inwestycyjne	(17 174)	(831)	(44 956)	(36)	(62 996)	-	(62 996)
Udziały we wspólnych przesięwzięciach	5 224	-	-	-	5 224	-	5 224

■ Przychody z tytułu transakcji pomiędzy segmentami są eliminowane przy konsolidacji.

■ Wynik segmentów nie uwzględnia przychodów finansowych (619 tys. PLN, z czego 150 tys. PLN stanowią przychody z tytułu odsetek) i kosztów finansowych (21.586 tys. PLN, z czego 11.555 tys. PLN stanowią koszty z tytułu odsetek), amortyzacji (59.282 tys. PLN), jak również obciążeń z tytułu podatku dochodowego (-16.503 tys. PLN). Wynik segmentów zawiera natomiast zysk ze sprzedaży pomiędzy segmentami (212 tys. PLN).

■ Aktywa i zobowiązania segmentów nie zawierają podatku odroczonego (aktywo: 30.402 tys. PLN, rezerwa: 3.330 tys. PLN), ponieważ pozycje te są zarządzane na poziomie Grupy.

W poniższej tabeli przedstawione zostały dane dotyczące przychodów i zysków oraz niektórych aktywów i zobowiązań w podziale na poszczególne segmenty Grupy za okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 oraz według stanu na 30 czerwca 2016 roku.

Okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku or 3 miesięcy zakończony 30 oraz na 30 sięcy 30 az na 30czerwca czerwcaczerwca2016roku

	Działalność kontynuowana
	Niepowlekane	Powlekane	Celuloza	Pozostałe	Razem	Wyłączenia	Działalność kontynuowana ogółem
Przychody
SprzedaŜ na rzecz klientów
zewnętrznych	366 643	172 909	181 713	-	721 265	-	721 265
SprzedaŜ między segmentami	17	4 209	12 989	9 750	26 965	(26 965)	-
Przychody segmentu ogółem	366 660	177 118	194 702	9 750	748 230	(26 965)	721 265
Wynik segmentu
EBITDA	35 180	(5 600)	34 324	(414)	63 490	205	63 695
Przychody z tytułu odsetek	1 692	5	-	497	2 195	(2 139)	56
Koszty z tytułu odsetek	(3 150)	(1 802)	-	(2 682)	(7 634)	2 079	(5 554)
Amortyzacja	(13 040)	(6 966)	(9 882)	(102)	(29 990)	-	(29 990)
Dodatnie róŜnice kursowe i pozostałe
przychody finansowe	(172)	(370)	470	39 261	39 188	(38 843)	345
Ujemne róŜnice kursowe i pozostałe
koszty finansowe	(3 583)	(1 166)	(943)	(2 068)	(7 759)	(353)	(8 112)
Zysk brutto	16 927	(15 898)	23 969	34 492	59 490	(39 051)	20 439
Aktywa segmentu	1 042 044 -	277 599 0	547 257 0	246 240 0	2 113 140 -	(416 924) -	1 696 216 -
Zobowiązania segmentu	579 629	358 490	148 863	260 669	1 347 651	(344 940)	1 002 711
Nakłady inwestycyjne	(9 934)	(679)	(26 698)	(15)	(37 325)	-	(37 325)
Udziały we wspólnych przesięwzięciach	5 224	-	-	-	5 224	-	5 224

■ Przychody z tytułu transakcji pomiędzy segmentami są eliminowane przy konsolidacji.

Wynik segmentów nie uwzględnia przychodów finansowych (401 tys. PLN, z czego 56 tys. PLN stanowią przychody z tytułu odsetek) i kosztów finansowych (13.667 tys. PLN, z czego 5.554 tys. PLN stanowią koszty z tytułu odsetek), amortyzacji (29.990 tys. PLN), jak również obciążeń z tytułu podatku dochodowego (-7.535 tys. PLN). Wynik segmentów zawiera natomiast stratę ze sprzedaży pomiędzy segmentami (-205 tys. PLN).
Aktywa i zobowiązania segmentów nie zawierają podatku odroczonego (aktywo: 30.402 tys. PLN, rezerwa: 3.330 tys. PLN), ponieważ pozycje te są zarządzane na poziomie Grupy.

Okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 6 miesięcy zakończony 30 2015roku oraz na 3 roku oraz na 3 31grudnia grudniagrudnia2015roku

	Działalność kontynuowana
	Niepowlekane	Powlekane	Celuloza	Pozostałe	Razem	Wyłączenia	Działalność kontynuowana ogółem
Przychody
SprzedaŜ na rzecz klientów
zewnętrznych	759 073	326 898	373 382	-	1 459 352	-	1 459 352
SprzedaŜ między segmentami	1 612	10 399	30 217	21 706	63 934	(63 934)	-
Przychody segmentu ogółem	760 685	337 297	403 598	21 706	1 523 286	(63 934)	1 459 352
Wynik segmentu
EBITDA	38 409	(14 208)	91 531	3 007	118 739	(1 841)	116 898
Przychody z tytułu odsetek	5 120	87	-	1 159	6 366	(5 499)	867
Koszty z tytułu odsetek	(6 252)	(3 165)	-	(6 380)	(15 797)	4 833	(10 964)
Amortyzacja	(25 070)	(13 246)	(15 630)	(126)	(54 073)	-	(54 073)
Utrata wartości aktywów niefinansowych Dodatnie róŜnice kursowe i pozostałe	-	-	-	(23 272)	(23 272)	23 272	-
przychody finansowe	3 122	-	-	48 726	51 848	(50 618)	1 230
Ujemne róŜnice kursowe i pozostałe
koszty finansowe	(4 402)	(998)	(887)	(2)	(6 290)	2 834	(3 455)
Zysk/(strata) brutto	10 926	(31 530)	75 014	23 112	77 522	(27 020)	50 502
Aktywa segmentu	1 090 810	309 111	525 504	238 082	2 163 508 -	(450 535) -	1 712 974
Zobowiązania segmentu	641 627	377 625	153 783	281 243	1 454 278 -	(401 631)	1 052 647
Nakłady inwestycyjne	(29 194)	(1 959)	(6 209)	(577)	(37 939)	-	(37 939)
Udziały we wspólnych przesięwzięciach	5 169	-	-	-	5 169	-	5 169

■ Przychody z tytułu transakcji pomiędzy segmentami są eliminowane przy konsolidacji.

■ Wynik segmentów nie uwzględnia przychodów finansowych (2.096 tys. PLN, z czego 867 tys. PLN stanowią przychody z tytułu odsetek) i kosztów finansowych (14.419 tys. PLN, z czego 10.964 tys. PLN stanowią koszty z tytułu odsetek), amortyzacji (54.073 tys. PLN), jak również obciążeń z tytułu podatku dochodowego (+1.387 tys. PLN). Wynik segmentów zawiera natomiast zysk ze sprzedaży pomiędzy segmentami (1.841 tys. PLN).

■ Aktywa i zobowiązania segmentów nie zawierają podatku odroczonego (aktywo: 47.625 tys. PLN, rezerwa: 2.468 tys. PLN), ponieważ pozycje te są zarządzane na poziomie Grupy.

Okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 3 miesięcy zakończony 30 2015roku oraz roku orazna 31grudnia grudniagrudnia2015roku

	Działalność kontynuowana
	Niepowlekane	Powlekane	Celuloza	Pozostałe	Razem	Wyłączenia	Działalność kontynuowana ogółem
Przychody
SprzedaŜ na rzecz klientów
zewnętrznych	346 963	160 275	181 011	-	688 249	-	688 249
SprzedaŜ między segmentami	646	4 409	14 539	11 285	30 879	(30 879)	-
Przychody segmentu ogółem	347 609	164 684	195 550	11 285	719 129	(30 879)	688 249
Wynik segmentu
EBITDA	7 034	(6 398)	38 976	1 443	41 055	(2 156)	38 899
Przychody z tytułu odsetek	2 688	49	-	609	3 345	(2 687)	658
Koszty z tytułu odsetek	(1 981)	(1 484)	-	(3 108)	(6 572)	1 341	(5 231)
Amortyzacja	(12 614)	(6 592)	(7 767)	(61)	(27 034)	-	(27 034)
Utrata wartości aktywów niefinansowych Dodatnie róŜnice kursowe i pozostałe	-	-	-	(23 272)	(23 272)	23 272	-
przychody finansowe	3 223	-	-	47 787	51 010	(49 679)	1 330
Ujemne róŜnice kursowe i pozostałe
koszty finansowe	1 479	1 413	(440)	(1)	2 451	1 797	4 249
Zysk/(strata) brutto	(172)	(13 012)	30 770	23 398	40 984	(28 113)	12 872
Aktywa segmentu	1 090 810 -	309 111 -	525 504 -	238 082 -	2 163 508 -	(450 535) -	1 712 974 -
Zobowiązania segmentu	641 627	377 625	153 783	281 243	1 454 278 -	(401 631)	1 052 647
Nakłady inwestycyjne	(23 075)	(1 414)	(4 421)	(405)	(29 315)	-	(29 315)
Udziały we wspólnych przesięwzięciach	5 169	-	-	-	5 169	-	5 169

■ Przychody z tytułu transakcji pomiędzy segmentami są eliminowane przy konsolidacji.

■ Wynik segmentów nie uwzględnia przychodów finansowych (1.988 tys. PLN, z czego 658 tys. PLN stanowią przychody z tytułu odsetek) i kosztów finansowych (982 tys. PLN, z czego 5.231 tys. PLN stanowią koszty z tytułu odsetek), amortyzacji (27.034 tys. PLN), jak również obciążeń z tytułu podatku dochodowego (+12.328 tys. PLN). Wynik segmentów zawiera natomiast zysk ze sprzedaży pomiędzy segmentami (2.156 tys. PLN).

■ Aktywa i zobowiązania segmentów nie zawierają podatku odroczonego (aktywo: 47.625 tys. PLN, rezerwa: 2.468 tys. PLN), ponieważ pozycje te są zarządzane na poziomie Grupy.

9. Działalność zaniechana Działalność zaniechana

W związku z ogłoszonym w 2015 roku programem poprawy rentowności Grupy, Zarząd Arctic Paper S.A. rozpoczął poszukiwania nabywcy dla fabryki Arctic Paper Mochenwangen oraz w celu dalszej redukcji strat tej papierni zdecydował o wygaszeniu w niej produkcji w grudniu 2015 roku. Ze względu na istotną część działalności Grupy prowadzoną przez AP Mochenwangen i spółki powstałe w celu nabycia Papierni oraz ich wyodrębnienie operacyjne i geograficzne, Zarząd uznał działalność Grupy Mochenwangen jako działalność zaniechaną na dzień 31 grudnia 2015 roku i 30 czerwca 2016 roku. Grupa Mochenwangen obejmuje: Arctic Paper Mochenwangen, Arctic Paper Investment GmbH, Arctic Paper Verwaltungs oraz Arctic Paper Immobilienverwaltung. W konsekwencji aktywa i zobowiązania Grupy Mochenwangen zostały zaprezentowane odpowiednio jako aktywa związane z działalnością zaniechaną oraz zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną na dzień 30 czerwca 2016 roku i 31 grudnia 2015 roku, natomiast przychody i koszty tej Grupy zostały zaprezentowane jako zysk (strata) z działalności zaniechanej w skonsolidowanym rachunku zysków i strat za okresy 3 i 6 miesięcy zakończonych 30 czerwca 2016 roku i 30 czerwca 2015 roku.

Zarząd podtrzymuje gotowość do sprzedaży fabryki i jednocześnie rozważa alternatywne możliwości zagospodarowania tych aktywów.

Tabele poniżej przedstawiają odpowiednie dane finansowe działalności zaniechanej:

	Okres	Okres
	6 miesięcy zakończony	6 miesięcy zakończony
Przychody i koszty działalności zaniechanej	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015
	(niebadane)	(niebadane)
Przychody ze sprzedaŜy produktów	17 945	121 027
Koszt własny sprzedaŜy	(21 125)	(131 698)
Zysk (strata) ze sprzedaŜy	(3 180)	(10 671)
Koszty sprzedaŜy	(2 542)	(11 956)
Koszty ogólnego zarządu	(2 961)	(3 441)
Pozostałe przychody operacyjne	3 294	928
Pozostałe koszty operacyjne	(1 778)	(87)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	(7 168)	(25 227)
Przychody finansowe	79	327
Koszty finansowe	(245)	(1 284)
Zysk (strata) brutto	(7 334)	(26 184)
Podatek dochodowy	993	238
Zysk (strata) z działalności zaniechanej	(6 340)	(25 946)
Zakumulowane inne całkowite dochody związane z działalnością zaniechaną
RóŜnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych	(227)	(6 089)
Zyski/ straty aktuarialne	-	2 633
	(227)	(3 456)
Zysk (strata) na jedną akcję:
– podstawowy z zysku/(straty) z działalności zaniechanej przypadającego
akcjonariuszom jednostki dominującej	(0,09)	(0,37)
– rozwodniony z zysku z działalności zaniechanej
przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej	(0,09)	(0,37)

	Na dzień	Na dzień
Aktywa netto związane z działalnością zaniechaną	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	(niebadane)	(badane)
Aktywa związane z działalnością zaniechaną
Zapasy	12 706	29 396
NaleŜności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe naleŜności	2 912	15 789
NaleŜności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	128	124
Pozostałe aktywa niefinansowe	190	12
Pozostałe aktywa finansowe	695	1 096
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	1 739	1 051
	18 370	47 467
Zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną
Rezerwy	28 112	55 484
Pozostałe zobowiązania finansowe	-	699
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania	10 896	23 069
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego	106	102
Rozliczenia międzyokresowe	898	1 909
	40 013	81 264
Aktywa netto związane z działalnością zaniechaną	(21 643)	(33 797)

	Okres	Okres
	6 miesięcy zakończony	6 miesięcy zakończony
Przepływy pienięŜne związane z działalnością zaniechaną	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015
Środki pienięŜne netto z działalności operacyjnej	(16 934)	(9 592)
Środki pienięŜne netto z działalności inwestycyjnej	275	2 595
Środki pienięŜne netto z działalności finansowej	17 299	7 286
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów	639	289
RóŜnice kursowe netto	49	(5)
Środki pienięŜne na początek okresu	1 051	526
Środki pienięŜne na koniec okresu	1 739	810

10. Przychody i koszty dy koszty

10.1. Przychody ze sprzedaży produktów produktów

Przychody ze sprzedaży produktów wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 1.499.825 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 40.473 tys. PLN. Przychody ze sprzedaży papieru wyniosły 1.129.401 tys. PLN (332 tys. ton), natomiast przychody ze sprzedaży celulozy wyniosły 370.424 tys. PLN. W pierwszym półroczu 2015 roku przychody ze sprzedaży papieru wyniosły 1.085.971 tys. PLN (340 tys. ton) a ze sprzedaży celulozy 373.882 tys. PLN.

Przychody ze sprzedaży produktów wyniosły w drugim kwartale 2016 roku 721.265 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 33.016 tys. PLN. Przychody ze sprzedaży papieru wyniosły 539.552 tys. PLN (160 tys. ton), natomiast przychody ze sprzedaży celulozy wyniosły 181.713 tys. PLN. W drugim kwartale 2015 roku przychody ze sprzedaży papieru wyniosły 507.238 tys. PLN (159 tys. ton) a ze sprzedaży celulozy 181.011 tys. PLN.

10.2. Koszt własny sprzedaży własny sprzedaży

Koszt własny sprzedaży produktów wyniósł w pierwszym półroczu 2016 roku 1.274.968 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 37.161 tys. PLN. Głównym powodem wzrostu kosztu własnego sprzedaży był wzrost kosztów pośrednio produkcyjnych i kosztów utrzymania w Papierniach oraz wzrost kosztów zużycia celulozy wyrażonych w PLN (ze względu na wyższy średni kurs USD w stosunku do PLN).

Koszt własny sprzedaży produktów wyniósł w drugim kwartale 2016 roku 614.442 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 11.765 tys. PLN.

10.3. Koszty sprzedaży sprzedaży

Koszty sprzedaży wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 127.171 tys. PLN, co oznacza spadek w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 15.376 tys. PLN. Relatywnie wysokie koszty sprzedaży w pierwszym półroczu 2015 roku wynikały głównie ze zwiększonych odpisów na

należności z tytułu dostaw i usług a przede wszystkim należności od spółek z grupy PaperlinX.

Koszty sprzedaży wyniosły w drugim kwartale 2016 roku 62.770 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 2.937tys. PLN.

10.4. Koszty ogólnego zarządu ogólnego

Koszty ogólnego zarządu wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 34.578 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 4.286 tys. PLN. Zwiększenie kosztów ogólnego zarządu wynikało przede wszystkim ze wzrostu kosztów związanych z usługami świadczonymi na rzecz Grupy przez doradców zewnętrznych.

Koszty ogólnego zarządu wyniosły w drugim kwartale 2016 roku 18.632 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 4.214 tys. PLN.

10.5. Pozostałe przychody operacyjne

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 38.952 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 6.932 tys. PLN. Na pozostałe przychody operacyjne składały się przede wszystkim przychody ze sprzedaży energii cieplnej oraz elektrycznej, jak również przychody ze sprzedaży pozostałych materiałów i praw do emisji CO2. Wzrost

pozostałych przychodów operacyjnych w bieżącym okresie wynikał głównie z otrzymanych odszkodowań i sprzedaży pozostałych materiałów.

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły w drugim kwartale 2016 roku 20.503 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 8.175 tys. PLN.

10.6. Pozostałe koszty operacyjne

Pozostałe koszty operacyjne wyniosły w pierwszym półroczu 2016 roku 26.979 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 9.078 tys. PLN. Na pozostałe koszty operacyjne składają się przede wszystkim koszt własny sprzedaży energii cieplnej i elektrycznej oraz pozostałych materiałów. Na wyższe pozostałe koszty operacyjne w pierwszym półroczu 2016 roku wpływ miały przede wszystkim koszty własne sprzedaży pozostałych materiałów.

Pozostałe koszty operacyjne wyniosły w drugim kwartale 2016 roku 12.219 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 11.933 tys. PLN.

10.7. Przychody i koszty finansowe finansowe

Zmiany w przychodach i kosztach finansowych wynikają przede wszystkim z wysokości różnic kursowych netto. W pierwszej połowie 2016 roku Grupa odnotowała nadwyżkę ujemnych różnic kursowych nad dodatnimi w wysokości 6.127 tys. PLN (koszty finansowe). W analogicznym okresie 2015 roku Grupa odnotowała nadwyżkę dodatnich różnic kursowych nad ujemnymi w wysokości 1.230 tys. PLN (przychody finansowe).

Przychody i koszty finansowe wyniosły w drugim kwartale 2016 roku odpowiednio 401 tys. PLN i 13.667 tys. PLN, co oznacza w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku spadek przychodów o 1.587 tys. PLN i spadek kosztów o 752 tys. PLN.

11. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ich

Dla celów śródrocznego skróconego skonsolidowanego rachunku przepływów pieniężnych, środki pieniężne i ich ekwiwalenty składają się z następujących pozycji:

	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015
	(niebadane)	(niebadane)
Środki pienięŜne w banku i w kasie	118 808	170 192
Lokaty krótkoterminowe	-	14 083
Środki pienięŜne w drodze	5 411	423
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty w skonolidowanym bilansie	124 219	184 698
Środki pienięŜne w banku i w kasie przypisane działalności zaniechanej	1 739	810
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty w skonolidowanym rachunku przepływów pienięŜnych	125 958	185 508

12. Dywidendy wypłacone i zaproponowane do wypłaty Dywidendy wypłacone i zaproponowane do wypłaty

12.1. Dywidendy wypłacone i zaproponowane do wypłaty przez Arctic Paper S.A. z Arctic

Dywidendy są wypłacane w oparciu o zysk netto wykazany w jednostkowym rocznym sprawozdaniu finansowym Arctic Paper S.A. po pokryciu strat z lat ubiegłych.

Zgodnie z wymogami Kodeksu Spółek Handlowych, jednostka dominująca jest obowiązana utworzyć kapitał zapasowy na pokrycie straty. Do tej kategorii kapitału przelewa się co najmniej 8% zysku za dany rok obrotowy wykazanego w jednostkowym sprawozdaniu spółki dominującej, dopóki kapitał ten nie osiągnie co najmniej jednej trzeciej kapitału podstawowego jednostki dominującej. O użyciu kapitału zapasowego i rezerwowego rozstrzyga Walne Zgromadzenie; jednakże części kapitału zapasowego w wysokości jednej trzeciej kapitału zakładowego można użyć jedynie na pokrycie straty wykazanej w jednostkowym sprawozdaniu finansowym jednostki dominującej i nie podlega ona podziałowi na inne cele.

Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, Spółka nie posiadała akcji uprzywilejowanych.

Możliwość wypłaty potencjalnej dywidendy przez Spółkę na rzecz akcjonariuszy jest uzależniona od poziomu wypłat otrzymanych od spółek zależnych. Ryzyko związane ze zdolnością Spółki do wypłaty dywidendy zostało opisane w części Czynniki ryzyka raportu rocznego za rok 2015.

Na mocy Aneksu numer 3 z dniu 20 grudnia 2013 roku do Umowy Kredytowej z dnia 6 listopada 2012 roku pomiędzy konsorcjum banków (Bank Pekao S.A., Bank Zachodni WBK S.A. i mBank S.A) a Arctic Paper S.A. oraz jej podmiotami zależnymi, tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH, Arctic Paper S.A. zobowiązała się do niedeklarowania i niewypłacania dywidendy w okresie wystąpienia przypadku naruszenia warunków tejże umowy lub w sytuacji, gdy zadeklarowanie lub wypłacenie dywidendy spowodowałoby naruszenie warunków umowy.

Walne Zgromadzenie Spółki, które odbyło się w dniu 2 czerwca 2016 roku nie podjęło decyzji w sprawie wypłaty dywidendy.

12.2. Dywidendy wypłacone przez Rottneros AB Dywidendy wypłacone przez

Dnia 30 maja 2016 Walne Zgromadzenie Akcjonariusz Rottneros AB podjęło uchwałę o wypłacie dywidendy w wysokości 0,50 SEK na jedną akcje. Dywidenda została wypłacona Arctic Paper S.A. jak i akcjonariuszom niekontrolującym posiadającym akcje Rottneros AB w łącznej wysokości 36 milionów PLN (76 milionów SEK).

13. Podatek dochodowy

13.1. Obciążenia podatkowe

Główne składniki obciążenia podatkowego za okres 3 miesięcy oraz 6 miesięcy kończący się 30 czerwca 2016 roku oraz analogiczny okres roku poprzedniego przedstawiają się następująco:

	п.	N

	Okres 3 miesięcy	Okres 6 miesięcy	Okres 3 miesięcy	Okres 6 miesięcy
	zakończony	zakończony	zakończony	zakończony
	30 czerwca 2016	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015	30 czerwca 2015
	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)
Skonsolidowany rachunek zysków i strat
BieŜący podatek dochodowy
BieŜące obciąŜenie z tytułu podatku dochodowego	(1 136)	(2 339)	266	(992)
Korekty dotyczące bieŜącego podatku dochodowego z lat ubiegłych	- -	-	-	-
Odroczony podatek dochodowy
Wynikający z powstania i odwrócenia się róŜnic przejściowych	(7 338)	(15 103)	12 062	2 379
ObciąŜenie podatkowe działalności kontynuowanej wykazane w
skonsolidowanym rachunku zysków i strat	(8 474)	(17 442)	12 328	1 387
Skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
BieŜący podatek dochodowy	-	-	-	-
Efekt podatkowy kosztów podniesienia kapitału akcyjnego	-	-	-	-
Korzyść podatkowa (obciąŜenie podatkowe) wykazana w kapitale własnym	-	-	-	-
Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów
Odroczony podatek dochodowy
Podatek odroczony z tytułu wyceny instrumentów zabezpieczających	(2 851)	(2 765)	1 305	279
Odwrócenie aktywa z tyt. podatku odroczonego rozpoznanego pierwotnie w
kapitale	-	-	-	-
Korzyść podatkowa (obciąŜenie podatkowe) ujęte w innych całkowitych
dochodach	(2 851)	(2 765)	1 305	279

13.2. Aktywa/rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego

Aktywo z tytułu odroczonego podatku dochodowego na dzień 30 czerwca 2016 roku i 31 grudnia 2015 r. wyniosło odpowiednio 30.402 tys. PLN i 47.625 tys. PLN. Aktywo z tytułu podatku odroczonego jest rozpoznane przede wszystkim na stratach podatkowych możliwych do wykorzystania w przyszłych latach a także w związku z nabyciem Grupy Rottneros.

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego na dzień 30 czerwca 2016 roku i 31 grudnia 2015 r. wyniosła odpowiednio 3.330 tys. PLN i 2.468 tys. PLN. Rezerwa z tytułu podatku odroczonego jest rozpoznana przede wszystkim na różnicy w wycenie aktywów trwałych powstałej głównie przy nabyciu Arctic Paper Grycksbo i różnych okresach ekonomicznej użyteczności stosowanych dla celów księgowych i podatkowych.

14. Zysk /(strata) przypadająca na jedną akcję Zysk /(strata) na jedną akcję

Zysk /(stratę) podstawową przypadającą na jedną akcję oblicza się poprzez podzielenie zysku/ (straty) netto za okres przypadającego na zwykłych akcjonariuszy Spółki przez średnią ważoną liczbę wyemitowanych akcji zwykłych występujących w ciągu okresu.

Poniżej przedstawione zostały dane dotyczące zysku/ (straty) oraz liczby akcji, które posłużyły do wyliczenia podstawowego i rozwodnionego zysku /(straty) na jedną akcję z działalności kontynuowanej i działalności ogółem:

	Okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 (niebadane)	Okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 (niebadane)	Okres 3 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 (niebadane)	Okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 (niebadane)
Zysk /(strata) netto z działalności kontynuowanej
przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej	2 796	16 221	8 573	18 765
Zysk /(strata) z działalności zaniechanej przypadający
akcjonariuszom jednostki dominującej Zysk (strata) netto przypadający akcjonariuszom	(1 261)	(6 340)	(12 102)	(25 946)
jednostki dominującej	1 535	9 881	(3 529)	(7 181)
Liczba akcji zwykłych – seria A	50 000	50 000	50 000	50 000
Liczba akcji zwykłych – seria B	44 253 500	44 253 500	44 253 500	44 253 500
Liczba akcji zwykłych – seria C	8 100 000	8 100 000	8 100 000	8 100 000
Liczba akcji zwykłych – seria E	3 000 000	3 000 000	3 000 000	3 000 000
Liczba akcji zwykłych – seria F	13 884 283	13 884 283	13 884 283	13 884 283
Całkowita liczba akcji	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
ŚredniowaŜona liczba akcji	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Średnia waŜona rozwodniona liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Zysk (strata) na akcję (w PLN) – podstawowy z zysku/(straty) za okres przypadającego
akcjonariuszom jednostki dominującej – podstawowy z zysku/(straty) z działalności	0,02	0,14	(0,05)	(0,10)
kontynuowanej za okres przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej	0,04	0,23	0,12	0,27

Rozwodniony zysk (strata) na akcję (w PLN) – z zysku/(straty) za okres przypadającego
akcjonariuszom jednostki dominującej	0,02	0,14	(0,05)	(0,10)
– z zysku/(straty) z działalności
kontynuowanej za okres przypadającego
akcjonariuszom jednostki dominującej	0,04	0,23	0,12	0,27

15. Rzeczowe aktywa trwałe i aktywa aktywaniematerialne niematerialne niematerialneoraz utrata war oraz utrata warwartości

15.1. Rzeczowe aktywa trwałe i aktywa niematerialne aktywa niematerialne

Wartość netto rzeczowych aktywów trwałych na dzień 30 czerwca 2016 roku wyniosła 725.590 tys. PLN i była wyższa w porównaniu z 31 grudnia 2015 roku o 5.808 tys. PLN. Wartość nabytych rzeczowych środków trwałych w analizowanym okresie wyniosła 59.286 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniosła 33.104 tys. PLN). Wartość netto sprzedanych lub zlikwidowanych rzeczowych aktywów trwałych za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku wyniosła 335 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniosła 1.013 tys. PLN). Odpis amortyzacyjny w okresie 6 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2016 roku wyniósł 58.932 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniósł 53.166 tys. PLN). Odpis z tytułu utraty wartości rzeczowych aktywów trwałych w okresie 6 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2016 roku wyniósł 0 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniósł -0 tys. PLN). Różnice kursowe wyniosły +5.789 tys. PLN za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniosły +1.894 tys. PLN).

Wartość netto aktywów niematerialnych na dzień 30 czerwca 2016 roku wyniosła 52.694 tys. PLN i była wyższa w porównaniu z 31 grudnia 2015 roku o 1.072 tys. PLN. Wartość nabytych aktywów niematerialnych w analizowanym okresie wyniosła 13.921 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniosła 10.111 tys. PLN. Wartość netto sprzedanych lub zlikwidowanych aktywów niematerialnych za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku wyniosła 12.559 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniosła 4.504 tys. PLN). Odpis amortyzacyjny w okresie 6 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2016 roku wyniósł 350 tys. PLN (za okres 6 miesięcy

15.2. Utrata wartości aktywów niefinansowych

Analiza przesłanek na dzień 30 czerwca 2016 roku wykazała, że nie ma potrzeby przeprowadzania testów na utratę wartości niefinansowych aktywów trwałych i dokonywania odpisów z tytułu utraty ich wartości. Z tego względu wartość odpisów na dzień 30 czerwca 2016 roku nie zmieniła się w porównaniu z odpisami na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Ostatni test na utratę wartości aktywów niefinansowych został przeprowadzony na dzień 31 grudnia 2015 roku. Po corocznej ocenie przesłanek dotyczących wystąpienia utraty wartości zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniósł 907 tys. PLN). Odpis z tytułu utraty wartości aktywów niematerialnych w okresie 6 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2016 roku wyniósł 0 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniósł 0 tys. PLN). Różnice kursowe za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku wyniosły +60 tys. PLN (za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2015 roku wyniosły -265 tys. PLN).

Przychody ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych bez uwzględnienia przychodów ze sprzedaży certyfikatów kogeneracji w pierwszym półroczu 2016 roku wyniosły 720 tys. PLN (w pierwszym półroczu 2015 roku: 194 tys. PLN).

rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych, Zarząd stwierdził potrzebę przeprowadzenia testu na utratę wartości niefinansowych aktywów trwałych dla AP Grycksbo na ten dzień. Wyniki przeprowadzonego testu nie wykazały dalszej utraty wartości tych aktywów.

16. Zapasy

	Na dzień 30 czerwca 2016	Na dzień 31 grudnia 2015
	(niebadane)	(badane)
Materiały (według ceny nabycia)	168 656	178 037
Produkcja w toku (według kosztu wytworzenia)	10 417	10 802
Wyroby gotowe, w tym:
Według ceny nabycia / kosztu wytworzenia	192 132	192 389
Według wartości netto moŜliwej do uzyskania	6 925	9 403
Przedpłaty na poczet dostaw	131	-
Zapasy ogółem, według niŜszej z dwóch wartości:
ceny nabycia (kosztu wytworzenia) oraz wartości netto moŜliwej do uzyskania	378 261	390 631
Odpis aktualizujący wartość zapasów	5 626	6 813
Razem zapasy przed odpisem aktualizujacym	383 888	397 445

Zapasy netto wyniosły na dzień 30 czerwca 2016 roku 378.261 tys. PLN (na dzień 31 grudnia 2015 roku: 390.631 tys. PLN). Na dzień 30 czerwca 2016 roku odpis aktualizujący wartość zapasów wynosił 5.626 tys. PLN (na dzień 31 grudnia 2015 roku: 6.813 tys. PLN). Na dzień 30 czerwca 2016 roku zapasy wyrobów gotowych warte 6.925 tys. PLN były wycenione w cenie sprzedaży netto (na dzień 31 grudnia 2015 roku wynosiły 9.403 tys. PLN).

17. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności ależności

	Na dzień 30 czerwca 2016 (niebadane)	Na dzień 31 grudnia 2015 (badane)
NaleŜności z tytułu dostaw i usług	345 974	303 897
NaleŜności budŜetowe z tytułu VAT	22 418	23 409
Pozostałe naleŜności od osób trzecich	6 550	6 288
Pozostałe naleŜności od podmiotów powiązanych	2 960	2 905
NaleŜności ogółem (netto)	377 901	336 499
Odpis aktualizujący naleŜności	31 571	32 504
NaleŜności brutto	409 472	369 003

Wartość należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności wyniosła 377.901 tys. PLN na dzień 30 czerwca 2016 roku (31 grudnia 2015 roku: 336.499 tys. PLN). Wzrost należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności wynika głównie ze wzrostu należności z tytułu dostaw i usług wykazywanych przez Papiernie i Celulozownie.

Odpis aktualizujący należności wyniósł 31.571 tys. PLN na dzień 30 czerwca 2016 roku (31 grudnia 2015 roku: 32.504 tys. PLN).

18. Pozostałe aktywa niefinansowe i finansowe finansowe nsowe finansowe

Pozostałe aktywa niefinansowe krótkoterminowe wyniosły na dzień 30 czerwca 2016 roku i na dzień 31 grudnia 2015 roku odpowiednio 15.539 tys. PLN i 11.531 tys. PLN. Pozycja ta obejmuje przede wszystkim koszty rozliczane w czasie a jej zmiany wynikają ze zmian wartości tych kosztów.

Pozostałe aktywa niefinansowe długoterminowe na dzień 30 czerwca 2016 roku i 31 grudnia 2015 roku wyniosły odpowiednio 1.489 tys. PLN i 1.472 tys. PLN.

Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe wyniosły 520 tys. PLN na dzień 30 czerwca 2016 roku i 944 tys. PLN na dzień 31 grudnia 2015 roku. Pozycja ta obejmuje wartości z dodatniej wyceny kontraktów terminowych.

Pozostałe aktywa finansowe długoterminowe na dzień 30 czerwca 2016 roku wyniosły 5.723 tys. PLN i na dzień 31 grudnia 2015 roku 1.017 tys. PLN.

19. Oprocentowane kredyty kredytyipożyczki pożyczki pożyczki

W okresie objętym niniejszym sprawozdaniem Grupa dokonała częściowej spłaty swojego zadłużenia z tytułu kredytu okresowego wynikającego z umowy kredytowej zawartej w listopadzie 2012 roku z konsorcjum banków (Banku Polska Kasa Opieki S.A., Banku Zachodnim WBK S.A. oraz mBanku S.A) w kwocie 17.676 tys. PLN, dokonała netto spłaty swojego zadłużenie z tytuły kredytów w rachunku bieżącym (overdraft) względem wspomnianego wyżej konsorcjum banków i Svenska Handelsbanken w wysokości 1.794 tys. PLN oraz skapitalizowała odsetki od pożyczki od właściciela w wysokości 1.367 tys. PLN.

Pozostałe zmiany w wartości kredytów i pożyczek na dzień 30 czerwca 2016 roku w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2015 roku wynikają głównie ze zmian wyceny bilansowej.

20. Pozostałe zobowiązania finansowe zobowiązania finansowe

Na dzień 30 czerwca 2016 roku pozostałe zobowiązania finansowe wyniosły 144.486 tys. PLN (w tym długoterminowe 38.639 tys. PLN a krótkoterminowe 105.847 tys. PLN). Na dzień 31 grudnia 2015 roku pozostałe zobowiązania finansowe wyniosły 124.560 tys. PLN (w tym długoterminowe 41.057 tys. PLN a krótkoterminowe 83.503 tys. PLN). Pozostałe zobowiązania finansowe obejmują zobowiązania wynikające z umów faktoringowych, zobowiązania z tytułu umów leasingowych i negatywną wycenę instrumentów zabezpieczających. Wzrost pozostałych zobowiązań finansowych wynikał przede wszystkim z umów faktoringowych ze Svenska Handelsbanken w AP Munkedals i AP Grycksbo, gdzie na 30 czerwca 2016 roku pozostałe zobowiązania finansowe z tego tytułu wyniosły 93.081 tys. PLN (31 grudnia 2015 roku: 59.887 tys. PLN).

W ciągu okresu sprawozdawczego Grupa spłaciła część zobowiązań z tytułu leasingu finansowego w kwocie 1.544 tys. PLN.

Pozostałe różnice w wartości pozostałych zobowiązań finansowych na dzień 30 czerwca 2016 roku w porównaniu do 31 grudnia 2015 roku wynikają głównie z wyceny instrumentów zabezpieczających przyszłe transakcje kupna/sprzedaży walut, zakupu energii elektrycznej oraz transakcji typu SWAP.

21. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania

Wartość zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań na dzień 30 czerwca 2016 roku wyniosła 349.040 tys. PLN (na dzień 31 grudnia 2015 roku: 407.128 tys. PLN). Na zmniejszenie wartości pozycji w porównaniu do stanu na koniec poprzedniego roku wpływ miała spłata zobowiązań handlowych w Papierniach i Celulozowniach.

22. Zmiana stanu rezerw

	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	(niebadane)
Rezerwy długoterminowe
Rezerwy emerytalne	83 188	81 461
Pozostałe rezerwy	1 409	1 394
	84 597	82 855
Rezerwy krótkoterminowe	-	-
Rezerwy długoterminowe	84 597	82 855

Wzrost rezerwy długoterminowej w ciągu pierwszego półrocza 2016 roku wynika przede wszystkim z przeliczenia tych rezerw na walutę prezentacji tj. PLN.

23. Rozliczenia międzyokresowe

Rozliczenia międzyokresowe wyniosły na dzień 30 czerwca 2016 roku 130.931 tys. PLN, w tym krótkoterminowe 108.377 tys. PLN. Rozliczenia międzyokresowe wyniosły na dzień 31 grudnia 2015 roku 132.634 tys. PLN, w tym krótkoterminowe 108.720 tys. PLN. Główne pozycje w rozliczeniach międzyokresowych biernych stanowią dotacje otrzymane z instytucji rządowych wynoszące 25.274 tys. PLN, w tym długoterminowe 22.554 tys. PLN (31 grudnia 2015 roku: 26.634 tys. PLN, w tym długoterminowe 23.914 tys. PLN) oraz krótkoterminowe zobowiązania pracownicze głównie urlopowe, które na dzień 30 czerwca 2016 roku wyniosły 70.207 tys. PLN (31 grudnia 2015 roku: 64.968 tys. PLN).

24. Kapitał akcyjny Kapitał akcyjny

	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
Kapitał akcyjny	(niebadane)	(badane)
Akcje zwykłe serii A o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	50	50
Akcje zwykłe serii B o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	44 254	44 254
Akcje zwykłe serii C o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	8 100	8 100
Akcje zwykłe serii E o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	3 000	3 000
Akcje zwykłe serii F o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	13 884	13 884
	69 288	69 288

	Data rejestracji
	podwyŜszenia kapitału	Ilość	Wartość w PLN
Akcje zwykłe wyemitowane i w pełni opłacone
Wyemitowane w dniu 30 kwietnia 2008 roku	2008-05-28	50 000	50 000
Wyemitowane w dniu 12 września 2008 roku	2008-09-12	44 253 468	44 253 468
Wyemitowane w dniu 20 kwietnia 2009 roku	2009-06-01	32	32
Wyemitowane w dniu 30 lipca 2009 roku	2009-11-12	8 100 000	8 100 000
Wyemitowane w dniu 01 marca 2010 roku	2010-03-17	3 000 000	3 000 000
Wyemitowane w dniu 20 grudnia 2012 roku	2013-01-09	10 740 983	10 740 983
Wyemitowane w dniu 10 stycznia 2013 roku	2013-01-29	283 947	283 947
Wyemitowane w dniu 11 lutego 2013 roku	2013-03-18	2 133 100	2 133 100
Wyemitowane w dniu 6 marca 2013 roku	2013-03-22	726 253	726 253
Na dzień 30 czerwca 2016 roku (niebadane)		69 287 783	69 287 783

25. Instrumenty finansowe finansowe

Grupa posiada następujące instrumenty finansowe: środki pieniężne, kredyty, należności, zobowiązania umowy leasingu finansowego oraz kontrakty SWAP odsetkowy, forward i opcje walutowe oraz kontrakty forward na zakup energii elektrycznej.

25.1. Wartości godziwe poszczególnych klas instrumentów finansowych inansowych

Poniższa tabela przedstawia porównanie wartości bilansowych i wartości godziwych wszystkich instrumentów finansowych Grupy, w podziale na poszczególne klasy i kategorie aktywów i zobowiązań:

		Wartość bilansowa		Wartość godziwa
	Kategoria	Na dzień	Na dzień	Na dzień	Na dzień
	zgodnie	30 czerwca	31 grudnia	30 czerwca	31 grudnia
	z MSR 39	2016	2015	2016	2015
Aktywa finansowe
NaleŜności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe naleŜności (bez VAT)	PiN	355 483	324 706	355 483	324 706
Instrumenty zabezpieczające		520	944	520	944
Pozostałe aktywa finansowe (z wyłączeniem poŜyczek i instrumentów	PiN
zabezpieczających)		5 723	1 017	5 723	1 017
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	WwWGpWF	124 219	188 552	124 219	188 552
Zobowiązania finansowe
Oprocentowane kredyty bankowe i poŜyczki
w tym:	PZFwgZK	292 779	305 188	292 779	305 188
- długoterminowe	PZFwgZK	210 952	222 305	210 952	222 305
- krótkoterminowe	PZFwgZK	81 826	82 883	81 826	82 883
Zobowiąznia z tytułu leasingu finansowego i umów dzierŜawy z opcją
zakupu, w tym:		30 383	31 588	30 383	31 588
- długoterminowe		27 288	28 523	27 288	28 523
- krótkoterminowe		3 094	3 065	3 094	3 065
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług (bez VAT)
oraz pozostałe zobowiązania finansowe	PZFwgZK	330 928	381 885	330 928	381 885
Instrumenty zabezpieczające		20 827	32 890	20 827	32 890

Użyte skróty:
UdtW -	Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności
WwWGpWF -	Aktywa/zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
PiN -	Pożyczki i należności
DDS -	Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży
PZFwgZK -	Pozostałe zobowiązania finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu

Hierarchia wartości godziwej instrumentów finansowych posiadanych przez Grupę na dzień 30 czerwca 2016 roku oraz na dzień 31 grudnia 2015 roku:

Skonsolidowany raport półroczny za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku

Śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku tys. PLN

	Poziom	Poziom	Poziom
30 czerwca 2016	1	2	3
Akytwa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez całkowite dochody

Instrumenty pochodne	-	520	-
Pozostałe aktywa finansowe
NaleŜności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe naleŜności	-	-	355 483
Pozostałe aktywa finansowe (z wyłączeniem poŜyczek i	-	-	5 723
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	-	-	124 219
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez całkowite dochody	-	-	-
Instrumenty pochodne	-	20 827	-
Pozostałe zobowiązania finansowe
Oprocentowane kredyty bankowe i poŜyczki	-	-	292 779
Zobowiąznia z tytułu leasingu finansowego i umów dzierŜawy z opcją zakupu	-	-	30 383
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	-	-	330 928
	Poziom	Poziom	Poziom
31 grudnia 2015	1	2	3
Akytwa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez całkowite dochody
Instrumenty pochodne	-	944	-
Pozostałe akytwa finansowe
NaleŜności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe naleŜności	-	-	324 706
Pozostałe aktywa finansowe (z wyłączeniem poŜyczek i	-	-	1 017
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	-	-	188 552

Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez całkowite dochody	-	-	-
Instrumenty pochodne	-	32 890	-
Pozostałe zobowiązania finansowe Oprocentowane kredyty bankowe i poŜyczki	-	-	305 188
Zobowiąznia z tytułu leasingu finansowego i umów dzierŜawy z opcją zakupu	-	-	31 588
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	-	-	381 885

25.2. Ryzyko stopy procentowej Ryzyko stopy

W poniższej tabeli przedstawiona została wartość bilansowa instrumentów finansowych Grupy narażonych na ryzyko stopy procentowej, w podziale na poszczególne kategorie wiekowe:

30 czerwca 2016
Oprocentowanie zmienne	<1 rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem
Pozostałe zobowiązania finansowe:
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego
i umów dzierŜawy z opcją zakupu	3 094	1 682	3 103	3 061	3 120	16 321	30 383
Kredyty i poŜyczki:
Kredyt odnawialny w rachunku bieŜącym z banku Polska Kasa Opieki	19 764	-	-	-	-	-	19 764
Kredyt odnawialny w rachunku bieŜącym z banku mBank S.A. w PLN	12 867	-	-	-	-	-	12 867
Kredyt odnawialny w rachunku bieŜącym z banku BZ WBK w PLN	6 342	-	-	-	-	-	6 342
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w PLN	4 878	18 846	-	-	-	-	23 724
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w EUR	1 314	5 436	-	-	-	-	6 750
Kredyt z banku mBank S.A. w PLN	6 292	28 138	-	-	-	-	34 430
Kredyt z banku mBank S.A. w EUR	3 244	13 418	-	-	-	-	16 662
Kredyt z banku BZ WBK w PLN	3 960	17 718	-	-	-	-	21 678
Kredyt z banku BZ WBK w EUR	1 254	5 188	-	-	-	-	6 442
Kredyt w banku SHB w SEK	7 759	-	-	-	-	-	7 759
Suma kredyty i poŜyczki	67 673	88 744	-	-	-	-	156 417
RAZEM	70 768	90 426	3 103	3 061	3 120	16 321	186 800
30 czerwca 2016
Oprocentowanie stałe	<1 rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem
Kredyty i poŜyczki:
PoŜyczka od głównego akcjonariusza w EUR	118	17 702	-	-	-	-	17 820
PoŜyczka od głównego akcjonariusza w EUR	710	-	-	46 775	-	-	47 485
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w PLN	4 251	19 033	-	-	-	-	23 284
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w EUR	3 074	12 718	-	-	-	-	15 792
Kredyt z banku BZ WBK w PLN	3 438	15 383	-	-	-	-	18 821
Kredyt z banku BZ WBK w EUR	2 562	10 597	-	-	-	-	13 159
RAZEM	14 153	75 433	-	46 775	-	-	136 361

31 grudnia 2015
Oprocentowanie zmienne	<1rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem

Pozostałe zobowiązania finansowe:
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego
i umów dzierŜawy z opcją zakupu	3 065	3 122	3 127	3 040	3 087	16 148	31 589
Kredyty i poŜyczki:
Kredyt odnawialny w rachunku bieŜącym z banku Polska Kasa Opieki	20 439	-	-	-	-	-	20 439
Kredyt odnawialny w rachunku bieŜącym z banku mBank S.A. w PLN	5 861	-	-	-	-	-	5 861
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w PLN	4 330	21 186	-	-	-	-	25 516
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w EUR	1 377	5 887	-	-	-	-	7 264
Kredyt z banku mBank S.A. w PLN	6 355	31 316	-	-	-	-	37 671
Kredyt z banku mBank S.A. w EUR	3 235	14 502	-	-	-	-	17 737
Kredyt z banku BZ WBK w PLN	3 984	19 444	-	-	-	-	23 428
Kredyt z banku BZ WBK w EUR	1 320	5 618	-	-	-	-	6 938
Kredyt w banku SHB w SEK	6 363	-	-	-	-	-	6 363
Kredyt w banku Danske Bank w SEK	6 303	-	-	-	-	-	6 303
Suma kredyty, poŜyczki	68 984	97 953	-	-	-	-	166 938
RAZEM	72 050	101 075	3 127	3 040	3 087	16 148	198 527
31 grudnia 2015
Oprocentowanie stałe	<1 rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem
Kredyty i poŜyczki:
PoŜyczka od głównego akcjonariusza w EUR	117	17 046	-	-	-	-	17 163
PoŜyczka od głównego akcjonariusza w EUR	668	0	-	43 579	-	-	44 248
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w PLN	4 218	21 168	-	-	-	-	25 386
Kredyt z banku Polska Kasa Opieki S.A. w EUR	2 960	13 726	-	-	-	-	16 686
Kredyt z banku BZ WBK w PLN	3 469	17 392	-	-	-	-	20 861
Kredyt z banku BZ WBK w EUR	2 466	11 440	-	-	-	-	13 906
RAZEM	13 898	80 772	-	43 579	-	-	138 250

25.3. Rachunkowość zabezpieczeń

Na dzień 30 czerwca 2016 roku Grupa stosuje rachunkowość zabezpieczeń przepływów pieniężnych (cash flow hedge) dla następujących powiązań zabezpieczających:

■ spółka Arctic Paper Kostrzyn S.A. desygnowała do rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych instrumenty pochodne typu FX forward i korytarzowe opcje walutowe mające na celu zabezpieczenie części wpływów walutowych w Euro związanych ze sprzedażą eksportową i zakup PLN i USD a także instrument pochodny typu SWAP mający na celu zabezpieczenie płatności odsetek w EURO od kredytu bankowego w EURO oraz zabezpieczenie płatności odsetek w PLN od kredytu bankowego w PLN.

■ spółka Arctic Paper Munkedals AB, Arctic Paper Grycksbo AB oraz spółki z Grupy Rottneros desygnowały do rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych instrumenty pochodne typu forward na energię elektryczną mające na celu zabezpieczenia przyszłych zakupów energii.

Spółki z Grupy Rottneros desygnowały do rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych instrumenty pochodne typu FX forward mającą na celu zabezpieczenie część wydatków walutowych w EURO związanych z przyszłymi zakupami energii.
Spółki z Grupy Rottneros desygnowały do rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych instrumenty

pochodne typu FX forward mającą na celu zabezpieczenie część wpływów walutowych w EURO związanych ze sprzedażą eksportową.

■ Spółki z Grupy Rottneros desygnowały do rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych instrumenty pochodne typu FX forward mającą na celu zabezpieczenie część wpływów walutowych w USD związanych ze sprzedażą eksportową.

Rachunkowość zabezpieczeń przepływów pieniężnych z tytułu walutowej działalności handlowej z wykorzystaniem transakcji FX forward forwardi opcji korytarzowych i korytarzowychkorytarzowych

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych dotyczących kupna EUR za SEK:

Typ zabezpieczenia	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych z planowanymi zakupami energii elektrycznej w walucie obcej
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowi część przyszłych wysoce prawdopodobnych przepływów z tytułu zakupów energii elektrycznej denominowanych w EUR
Instrumenty zabezpieczające	Pozycję zabezpieczającą stanowią transakcje FX forward, w których Spółka zobowiązuje się kupić EUR za SEK
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktów	2 015
Data wymagalności	w zaleŜności od kontraktu; do 31.12.2016
Kwota zabezpieczenia	0,8 mln EUR
Kurs terminowy	9,02 EUR/SEK

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych dotyczących sprzedaży USD za SEK:

Typ zabezpieczenia	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych z planowaną sprzedaŜą w walucie obcej
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowi część przyszłych wysoce prawdopodobnych przepływów z tytułu sprzedaŜy eksportowej
Instrumenty zabezpieczające	Pozycję zabezpieczającą stanowią transakcje FX forward, w których Spółka zobowiązuje się sprzedać USD za SEK
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktów	2 016
Data wymagalności	w zaleŜności od kontraktu; do 31.12.2016
Kwota zabezpieczenia	3,0 mln USD
Kurs terminowy	8,38 USD/SEK

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych dotyczących sprzedaży EUR za SEK:

Typ zabezpieczenia	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych z planowaną sprzedaŜą w walucie obcej
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowi część przyszłych wysoce prawdopodobnych przepływów z tytułu sprzedaŜy eksportowej
Instrumenty zabezpieczające	Pozycję zabezpieczającą stanowią transakcje FX forward, w których Spółka zobowiązuje się sprzedać EUR za SEK
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktów	2 016
Data wymagalności	w zaleŜności od kontraktu; do 31.12.2016
Kwota zabezpieczenia	2,0 mln EUR
Kurs terminowy	9,36 EUR/SEK

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych dotyczących sprzedaży EUR za USD:

Typ zabezpieczenia	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych z planowaną sprzedaŜą w walucie obcej
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowi część przyszłych wysoce prawdopodobnych przepływów z tytułu sprzedaŜy eksportowej
Instrumenty zabezpieczające	Pozycję zabezpieczającą stanowią transakcje FX forward, w których Spółka zobowiązuje się sprzedać EUR za USD
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktów	2 016
Data wymagalności	w zaleŜności od kontraktu; do 30.12.2016
Kwota zabezpieczenia	6,0 mln EURO
Kurs terminowy	od 1,12 do 1,17 EUR/USD

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych dotyczących sprzedaży EUR za PLN:

Typ zabezpieczenia	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych z planowaną sprzedaŜą w walucie obcej
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowi część przyszłych wysoce prawdopodobnych przepływów z tytułu sprzedaŜy eksportowej
Instrumenty zabezpieczające	Pozycję zabezpieczającą stanowią transakcje FX forward, w których Spółka zobowiązuje się sprzedać EUR za PLN
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktów	2 016
Data wymagalności	w zaleŜności od kontraktu; do 30.12.2016
Kwota zabezpieczenia	6,0 mln EUR
Kurs terminowy	od 4,349 do 4,700 EUR/PLN

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych dotyczących sprzedaży EUR za PLN:

Typ zabezpieczenia	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych z planowaną sprzedaŜą w walucie obcej
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowi część przyszłych wysoce prawdopodobnych przepływów z tytułu sprzedaŜy eksportowej
Instrumenty zabezpieczające	Pozycję zabezpieczającą stanowią transakcje FX opcje korytarzowe, w których Spółka kupiła prawo do sprzedaŜy EUR za PLN i sprzedała prawo do zakupu EUR za PLN
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktów	2 016
Data wymagalności	w zaleŜności od kontraktu; do 30.12.2016
Kwota zabezpieczenia	6,0 mln EUR
Kurs terminowy	4,50 i 4,30 EUR/PLN

Rachunkowość zabezpieczeń przepływów pieniężnych z tytułu zakupu energii elektrycznej z wykorzystaniem transakcji forward forward

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych związanych z zakupem energii elektrycznej:

Typ zabezpieczenia	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych z zakupem energii elektrycznej
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowi część przyszłych wysoce prawdopodobnych przepływów z tytułu zakupu energii
Instrumenty zabezpieczające	Pozycję zabezpieczającą stanowią transakcje forward na zakup energii elektrycznej zawarte na Giełdzie Nord Pool
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktu	w zaleŜności od kontraktu; od 02.01.2013
Data wymagalności	w zaleŜności od kontraktu; do 31.12.2020
Zabezpieczona ilość energii	1.215.000 MWh
Cena terminowa	od 16,50 do 38,30 EUR/MWh

Rachunkowość zabezpieczeń zmienności przepływów pieniężnych związanych ze zmienną stopą procentową kredytu z wykorzystaniem transakcji typu SWAP

Poniższa tabela prezentuje szczegółowe informacje dotyczące powiązania zabezpieczającego w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych związanych z płatnością odsetek w EURO od kredytu w EURO:

	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych ze zmienną stopą procentową kredytu
Typ zabezpieczenia	długoterminowego denominowanego w EURO
Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowią przyszłe przepływy pienięŜne w EURO związane z płatnością odsetek od
	kredytu w EURO kalkulowanych na bazie 3M EURIBOR
	Pozycję zabezpieczającą stanowi transakcja typu SWAP, w której Spółka zobowiązuje się płacić odsetki w
Instrumenty zabezpieczające	EURO od kredytu denominowanego w EURO na bazie stałej stopy procentowej
Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktu	28.12.2012 oraz 04.03.2013
Data wymagalności	kaŜdy dzień płatności odsetek zgodnie z harmonogramem umowy kredytowej; do 7.11.2017
Zabezpieczona wartość	wartość odsetek płatnych zgodnie z harmonogramem spłat kredytu w wysokości 6,5 mln. EURO
Oprocentowanie terminowe	0,69% oraz 0,78%

	Zabezpieczenie zmienności przepływów pienięŜnych związanych ze zmienną stopą procentową kredytu
Typ zabezpieczenia	długoterminowego denominowanego w PLN

Pozycja zabezpieczana	Pozycję zabezpieczaną stanowią przyszłe przepływy pienięŜne w PLN związane z płatnością odsetek od
	kredytu w PLN kalkulowanych na bazie 3M WIBOR
	Pozycję zabezpieczającą stanowi transakcja typu SWAP, w której Spółka zobowiązuje się płacić odsetki w
Instrumenty zabezpieczające	PLN od kredytu denominowanego w PLN na bazie stałej stopy procentowej

Parametry kontraktu:
Data zawarcia kontraktu	07.03.2013
Data wymagalności	kaŜdy dzień płatności odsetek zgodnie z harmonogramem umowy kredytowej; do 7.11.2017
	wartość odsetek płatnych zgodnie z harmonogramem spłat kredytu w wysokości 23,8 mln PLN i 19,2 mln
Zabezpieczona wartość	PLN
Oprocentowanie terminowe	3,71%

Poniższa tabela przedstawia wartość godziwą pochodnych instrumentów zabezpieczających w rachunkowości zabezpieczeń przepływów pieniężnych na dzień 30 czerwca 2016 roku oraz dane porównywalne:

		Na dzień 30 czerwca 2016	Na dzień 31 grudnia 2015
	(niebadane) (niebadane)		(badane)	(badane)
	Aktywa	Pasywa	Aktywa	Pasywa
FX forward	520	173	944	-
SWAP	-	1 465	-	2 001
Forward na energię elektryczną	-	19 189	-	30 889
Razem instrumenty pochodne zabezpieczające	520	20 827	944	32 890

26. Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym Cele i finansowym

Do głównych instrumentów finansowych, z których korzysta Grupa, należą kredyty bankowe, umowy leasingu finansowego i dzierżawy z opcją zakupu, środki pieniężne i lokaty krótkoterminowe. Głównym celem tych instrumentów finansowych jest pozyskanie środków na finansowanie działalności Grupy.

Grupa korzysta również z faktoringu z regresem w zakresie należności z tytułu dostaw i usług. Głównym celem tego instrumentu finansowego jest szybkie pozyskanie środków finansowych.

Grupa posiada też inne instrumenty finansowe, takie jak należności i zobowiązania z tytułu dostaw i usług, które powstają bezpośrednio w toku prowadzonej przez nią działalności oraz lokaty krótkoterminowe. Główne rodzaje ryzyka wynikającego z instrumentów finansowych Grupy obejmują ryzyko stopy procentowej, ryzyko związane z płynnością, ryzyko walutowe oraz ryzyko kredytowe. Zarząd weryfikuje i uzgadnia zasady zarządzania każdym z tych rodzajów ryzyka.

W opinii Zarządu, w porównaniu do rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego sporządzonego na dzień 31 grudnia 2015 roku nie nastąpiły istotne zmiany ryzyka finansowego. Nie nastąpiły także zmiany celów i zasad zarządzania tym ryzykiem.

Grupa Kapitałowa Arctic Paper S.A. ■ Strona 89 z 123

27. Zarządzanie kapitałem Zarządzanie kapitałem

Głównym celem zarządzania kapitałem spółek Grupy jest utrzymanie dobrego ratingu kredytowego i bezpiecznych poziomów wskaźników kapitałowych, które wspierałyby działalność operacyjną Grupy i zwiększały wartość dla jej akcjonariuszy. W opinii Zarządu - w porównaniu do rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego sporządzonego na dzień 31 grudnia 2015 roku nie nastąpiły istotne zmiany celów i zasad zarządzania kapitałem.

28. Zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe Zobowiązania i aktywa

Na dzień 30 czerwca 2016 roku Grupa Kapitałowa posiadała:

zobowiązanie warunkowe z tytułu gwarancji wobec FPG na rzecz towarzystwa wzajemnych ubezpieczeń na życie PRI na kwotę 1.459 tys. SEK (665 tys. PLN) w Arctic Paper Grycksbo AB oraz na kwotę 759 tys. SEK (346 tys. PLN) w Arctic Paper Munkedals AB ;
zobowiązanie warunkowe Arctic Paper Munkedals AB z tytułu poręczenia zobowiązań Kalltorp Kraft HB na kwotę 2.711 tys. SEK (1.236 tys. PLN);
gwarancję bankową na rzecz Skatteverket Ludvika na kwotę 135 tys. SEK (62 tys. PLN);

29. Sprawy sądowe sądowe

Nie toczą się istotne sprawy sądowe przeciwko Arctic Paper S.A. ani żadnej jednostce zależnej.

30. Rozliczenia podatkowe podatkowe

Rozliczenia podatkowe oraz inne obszary działalności podlegające regulacjom (na przykład sprawy celne czy dewizowe) mogą być przedmiotem kontroli organów administracyjnych, które uprawnione są do nakładania wysokich kar i sankcji. Brak odniesienia do utrwalonych regulacji prawnych w Polsce powoduje występowanie w obowiązujących przepisach niejasności i niespójności. Często występujące różnice w opiniach, co do interpretacji prawnej przepisów podatkowych zarówno wewnątrz organów państwowych, jak i pomiędzy organami państwowymi i przedsiębiorstwami, powodują powstawanie obszarów niepewności i konfliktów. Zjawiska te powodują, że ryzyko podatkowe w Polsce jest znacząco wyższe niż istniejące zwykle w krajach o bardziej rozwiniętym systemie podatkowym.

Rozliczenia podatkowe mogą być przedmiotem kontroli przez okres pięciu lat, począwszy od końca roku, w którym nastąpiła zapłata podatku. W wyniku przeprowadzanych kontroli dotychczasowe rozliczenia podatkowe Grupy mogą zostać powiększone o dodatkowe zobowiązania podatkowe. Zdaniem Grupy nie ma konieczności utworzenia dodatkowych rezerw na rozpoznane i policzalne ryzyko podatkowe na dzień 30 czerwca 2016 roku.

31. Zobowiązania inwestycyjne Zobowiązania

Na dzień 30 czerwca 2016 roku Grupa zobowiązała się ponieść nakłady na rzeczowe aktywa trwałe w kwocie nie mniej niż 10.000 tys. PLN (na dzień 31 grudnia 2015 roku: 10.000 tys. PLN). Kwota ta zostanie przeznaczona na zakup nowych maszyn i urządzeń.

32. Transakcje z podmiotami powiązanymi Transakcje z powiązanymi

Podmiotami powiązanymi wobec Grupy Arctic Paper S.A. są:

Thomas Onstad główny akcjonariusz Arctic Paper S.A. posiadający bezpośrednio i pośrednio ponad 50% akcji w kapitale podstawowym Spółki
Nemus Holding AB jednostka dominująca wobec Grupy Arctic Paper S.A. od dnia 3 września 2014 r.
Centrum Finansowo-Księgowe PROGRESSIO s.c. jednostka powiązana z Członkiem Zarządu

Transakcje z jednostkami powiązanymi dokonywane są na warunkach rynkowych.

Poniższa tabela przedstawia łączne kwoty transakcji zawartych z podmiotami powiązanymi w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2016 roku i na dzień 30 czerwca 2016 roku:

Podmiot powiązany SprzedaŜ na rzecz podmiotów powiązanych Zakupy od podmiotów powiązanych Odsetki – przychody finansowe Odsetki – koszty finansowe NaleŜności od podmiotów powiązanych NaleŜności z tytułu poŜyczek Zobowiązania wobec podmiotów powiązanych Nemus Holding AB - 523 - - 2 960 - 523 Thomas Onstad - - - 2 124 - - 65 305 CFK Progressio s.c. - 137 - - - - 25 Razem - 660 - 2 124 2 960 - 65 853

Poniższa tabela przedstawia łączne kwoty transakcji zawartych z podmiotami powiązanymi w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2015 roku i na dzień 31 grudnia 2015 roku:

Dane za okres od 1 stycznia 2015 do 30 czerwca 2015 oraz na 31 grudnia 2015 (tys. PLN)

Dane za okres od 1 stycznia 2016 do 30 czerwca 2016 oraz na 30 czerwca 2016 (tys. PLN)

Podmiot powiązany	SprzedaŜ na rzecz podmiotów powiązanych	Zakupy od podmiotów powiązanych	Odsetki – przychody finansowe	Odsetki – koszty finansowe	NaleŜności od podmiotów powiązanych	NaleŜności z tytułu poŜyczek	Zobowiązania wobec podmiotów powiązanych
Nemus Holding AB	-	507	-	-	2 905	-	517
Thomas Onstad	-	-	-	1 945	-	-	61 411
CFK Progressio s.c.	-	85	-	-	-	-	25
Razem	-	592	-	1 945	2 905	-	61 953

33. Prawa do emisji CO2

Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Munkedals AB, Arctic Paper Grycksbo AB oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH i spółki grupy Rottneros są częścią Wspólnotowego Systemu Handlu Uprawnieniami do Emisji. Poprzedni okres korzystania z praw do emisji trwał od 1 stycznia 2008 roku do 31 grudnia 2012 roku. Nowe przydziały obejmują okres od 1 stycznia 2013 roku do 31 grudnia 2020 roku.

Tabela poniżej specyfikuje zaaprobowany przez Unię Europejską przydział za 2013-2020 rok i wykorzystanie praw do emisji w każdej z pięciu jednostek za rok 2013, 2014, 2015 i pierwsze półrocze 2016.

(w tonach) dla Arctic Paper Kostrzyn S.A.	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Przydział*	108 535	105 434	102 452	99 840	97 375	94 916	92 454	90 009
Ilość niewykorzystana z poprzednich lat	348 490	306 448	263 932	203 917
Emisja	(150 577)	(147 950)	(162 467)	(86 119)
Ilość zakupiona	-	-	-	-
Ilość sprzedana	-	-	-	-
Ilość niewykorzystana	306 448	263 932	203 917	217 638
(w tonach) dla Arctic Paper Munkdals AB	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Przydział	44 238	43 470	42 692	41 907	41 113	40 311	39 499	38 685
Ilość niewykorzystana z poprzednich lat	24 305	67 262	107 325	17 559
Emisja	(1 281)	(3 407)	(32 465)	(7 000)
Ilość zakupiona	-	-	7	-
Ilość sprzedana	-	-	(100 000)	-
Ilość niewykorzystana	67 262	107 325	17 559	52 466
(w tonach) dla Arctic Paper Grycksbo AB	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Przydział	77 037	75 689	74 326	72 948	71 556	70 151	68 730	67 304
Ilość niewykorzystana z poprzednich lat	69 411	111 448	734	60
Emisja	-	-	-	-
Ilość zakupiona	-	-	-	-
Ilość sprzedana	(35 000)	(186 403)	(75 000)	-
Ilość niewykorzystana	111 448	734	60	73 008
(w tonach) dla spółek z Grupy Rottneros	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Przydział	30 681	30 484	29 938	29 387	28 830	28 268	27 698	27 127
Ilośc niewykorzystana z poprzednich lat	72 888	90 522	101 986	104 991
Emisja	(13 047)	(19 020)	(26 933)	(10 091)
Ilość zakupiona	-	-	-	-
Ilość sprzedana	-	-	-	-
Ilość niewykorzystana	90 522	101 986	104 991	124 287

* - wielkości te są szacunkiem AP Kostrzyn dokonanym na podstawie informacji na temat przydziału uprawnień do emisji dla podmiotów objętych systemem EU ETS, wyliczonych w oparciu o postanowienia art. 10a Dyrektywy ETS. Na dzień podpisania niniejszego sprawozdania nie ma obowiązujących Rozporządzeń krajowych.

34. Dotacje Dotacjei działalność w Specjalnej Strefie Ekonomicznej i działalność Ekonomicznej

34.1. Dotacje

W bieżącym półroczu spółki Grupy nie otrzymały żadnych dotacji.

34.2. Działalność w Specjalnej Strefie Ekonomicznej Działalność

Arctic Paper Kostrzyn S.A. prowadzi działalność w Kostrzyńsko-Słubickiej Specjalnej Strefie Ekonomicznej (KSSSE). Na podstawie zezwolenia wydanego przez Kostrzyńsko-Słubicką Specjalną Strefę Ekonomiczną S.A. korzysta ze zwolnienia z podatku dochodowego od osób prawnych w zakresie działalności gospodarczej objętej zezwoleniem.

Zwolnienie to ma charakter warunkowy. Przepisy Ustawy o Specjalnych Strefach Ekonomicznych przewidują możliwość utraty zwolnienia, jeżeli nastąpi choćby jedna z okoliczności:

Spółka zaprzestanie prowadzenia działalności gospodarczej na obszarze strefy, na którą posiada zezwolenie,
Spółka rażąco uchybi warunkom określonym w zezwoleniu,
Spółka nie usunie uchybień stwierdzonych w toku kontroli w terminie do ich usunięcia wyznaczonym w wezwaniu ministra właściwego do spraw gospodarki,
Spółka przeniesie w jakiejkolwiek formie własność składników majątkowych, z którymi było związane zwolnienie od podatku w okresie krótszym niż 5 lat od dnia wprowadzenia do ewidencji,
Maszyny i urządzenia zostaną oddane do prowadzenia działalności poza terenem strefy,
Spółka otrzyma zwrot wydatków inwestycyjnych w jakiejkolwiek formie,
Spółka zostanie postawiona w stan likwidacji lub ogłoszona zostanie jej upadłość.

Na podstawie zezwolenia wydanego w dniu 25 sierpnia 2006 roku (z późniejszymi aktualizacjami) Spółka może korzystać ze zwolnienia do dnia kończącego działanie KSSSE tj. 31 grudnia 2026 roku. Warunkiem korzystania ze zwolnienia jest

poniesienie na terenie Strefy wydatków inwestycyjnych, w porozumieniu par. 6 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 14 września 2004 roku w sprawie Kostrzyńsko-Słubickiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej, będących podstawą obliczenia pomocy publicznej zgodnie z par. 3 Rozporządzenia o wartości przewyższającej 40.000.000 EUR w terminie do dnia 31 grudnia 2013 roku, Obliczonej przy zastosowaniu średniego kursu EUR ogłoszonego przez Prezesa Narodowego Banku Polskiego z dnia faktycznego poniesienia wydatku. Utworzenie na terenie Strefy, co najmniej 5 nowych miejsc pracy w rozumieniu przepisów par. 3 ust. 3 i ust. 6 Rozporządzenia, do dnia 31 grudnia 2011 roku i utrzymanie zatrudnienia na poziomie, co najmniej 453 pracowników od dnia 1 stycznia 2012 roku do dnia 31 grudnia 2013 roku.

Warunki przyznania pomocy nie zmieniły się w okresie sprawozdawczym. Grupa była przedmiotem kontroli ze strony upoważnionych do tego organów. Kontrola dotyczyła sprawdzenia spełnienia wszystkich warunków określonych w zezwoleniu i zakończyła się wynikiem pozytywnym.

W okresie od 25 sierpnia 2006 roku do 30 czerwca 2016 roku Spółka poniosła nakłady inwestycyjne kwalifikowane jako nakłady (niezdyskontowane) w KSSSE w wysokości 227.102 tys. PLN. Kwota zdyskontowana wykorzystanej pomocy publicznej z tego tytułu w tym okresie wyniosła 55.093 tys. PLN.

Jeżeli poniesione nakłady inwestycyjne kwalifikowane nie znajdują pokrycia w dochodzie za rok bieżący wówczas od nadwyżki Spółka tworzy aktywa z tytułu podatku odroczonego.

Wartość rozpoznanego aktywa z tytułu podatku odroczonego na wydatkach poniesionych w KSSSE wyniosła 18.512 tys. PLN na dzień 30 czerwca 2016 roku.

35. Istotne zdarzenia następujące po dniu bilansowym zdarzenia następujące po dniu

Po dniu 30 czerwca 2016 roku do dnia niniejszego raportu nie zaistniały inne istotne zdarzenia wymagające ujawnienia w niniejszym raporcie, z wyjątkiem tych zdarzeń, które zostały ujawnione w niniejszym raporcie we wcześniejszych paragrafach.

Podpisy Członków Zarządu

Stanowisko	Imię i nazwisko	Data
Prezes Zarządu p.o. Dyrektor Zarządzający	Per Skoglund	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor Finansowy	Małgorzata Majewska-Śliwa	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor ds.Strategii	Wolfgang Lübbert	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor Zakupów	Jacek Łoś	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor SprzedaŜy	Michał Sawka	29 sierpnia 2016

ródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca 2016 roku

Spis treści

Œródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie
finansowe za okres 6 miesiêcy zakoñczony 30 czerwca
2016 roku 95
Śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdania skrócone
finansowe i wybrane dane finansowe i wybrane finansowe 97
Wybrane jednostkowe dane finansowe 97
Śródroczny skrócony jednostkowy rachunek zysków i
strat 98
Śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie z
całkowitych dochodów 99
Śródroczny skrócony jednostkowy bilans 100
Śródroczny skrócony jednostkowy rachunek
przepływów pieniężnych 101
Śródroczne skrócone jednostkowe zestawienie zmian w
kapitale własnym 102
Dodatkowe noty objaśniające objaśniające 105
1. Informacje ogólne 105
2. Podstawa sporządzenia śródrocznego
skróconego sprawozdania finansowego 105
3. Identyfikacja skonsolidowanego sprawozdania
finansowego 106
4. Skład Zarządu Spółki 106
5. Skład Rady Nadzorczej Spółki 106
6. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego 106

7.	Inwestycje Spółki 107
8.	Istotne zasady (polityka) rachunkowości 108
9.	Sezonowość działalności 110
10.	Informacje dotyczące segmentów działalności 110
11.	Przychody i koszty 111
12.	Inwestycje w spółkach zależnych 112
13.	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 113
14.	Dywidendy wypłacone i zaproponowane do
	wypłaty 113
15.	Dywidendy otrzymane 113
16.	Należności z tytułu dostaw i usług oraz
	pozostałe należności 114
17.	Podatek dochodowy 114
18.	Rzeczowe aktywa trwałe 114
19.	Pozostałe aktywa finansowe 114
20.	Oprocentowane kredyty i pożyczki 115
21.	Kapitał podstawowy i kapitały zapasowe /
	rezerwowe 115
22.	Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 117
23.	Instrumenty finansowe 117
24.	Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym 119
25.	Zarządzanie kapitałem 119
26.	Zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe 120
27.	Transakcje z podmiotami powiązanymi 120
28.	Zdarzenia po dacie bilansowej 122

Śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdania finansowe i wybrane dane finansowe

Wybrane jednostkowe dane finansowe jednostkowe dane finansowe

	Okres	Okres	Okres	Okres
	od 01.01.2016	od 01.01.2015	od 01.01.2016	od 01.01.2015
	do 30.06.2016	do 30.06.2015	do 30.06.2016	do 30.06.2015
	tys. PLN	tys. PLN 7	tys. EUR	tys. EUR
Przychody ze sprzedaŜy	59 389	70 133	13 595	16 937
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	14 784	24 437	3 384	5 901
Zysk (strata) brutto	10 197	23 112	2 334	5 581
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej	10 197	23 112	2 334	5 581
Zysk (strata) netto za rok obrotowy	10 197	23 112	2 334	5 581
Środki pienięŜne netto z działalności operacyjnej	1 934	(12 781)	443	(3 086)
Środki pienięŜne netto z działalności inwestycyjnej	(2 982)	19 980	(683)	4 825
Środki pienięŜne netto z działalności finansowej	(706)	(703)	(162)	(170)
Zmiana stanu środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów	(1 753)	6 496	(401)	1 569
Średnia waŜona liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Średnia waŜona rozwodniona liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)	0,15	0,33	0,03	0,08
Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w PLN/EUR)	0,15	0,33	0,03	0,08
Średni kurs PLN/EUR *			4,3683	4,1409

	Na dzień	Na dzień	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	tys. PLN	tys. PLN	tys. EUR	tys. EUR
Aktywa	939 718	950 202	212 342	222 974
Zobowiązania długoterminowe	189 929	205 001	42 917	48 105
Zobowiązania krótkoterminowe	70 740	76 242	15 985	17 891
Kapitał własny	679 049	668 959	153 440	156 977
Kapitał podstawowy	69 288	69 288	15 656	16 259
Liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Rozwodniona liczba akcji zwykłych	69 287 783	69 287 783	69 287 783	69 287 783
Wartość księgowa na jedną akcję (w PLN/EUR)	9,80	9,65	2,21	2,27
Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w PLN/EUR)	9,80	9,65	2,21	2,27
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda (w PLN/EUR)	-	-	-	-
Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w PLN/EUR)	-	-	-	-
Kurs PLN/EUR na koniec okresu **	-	-	4,4255	4,2615

* - Pozycje rachunku zysków i strat przeliczono według kursu stanowiącego średnią arytmetyczną średnich kursów ogłaszanych przez NBP, obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca.

** - Pozycje bilansowe i wartość księgową na jedną akcję przeliczono według średniego kursu ogłoszonego przez NBP, obowiązującego na dzień bilansowy.

Arctic Paper S.A. ■ Strona 97 z 123

Śródroczny skrócony jednostkowy rachunek zysków i strat

	Okres 3 miesięcy	Okres 6 miesięcy	Okres 3 miesięcy	Okres 6 miesięcy
	zakończony	zakończony	zakończony	zakończony
	30 czerwca 2016	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015	30 czerwca 2015
Nota 7	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)
Działalność kontynuowana
Przychody ze sprzedaŜy usług	10 031	20 045	11 487	21 936
Odsetki od poŜyczek od jednostek powiązanych 11.1	126	252	203	413
Przychody z dywidend 15	39 093	39 093	47 784	47 784
Przychody ze sprzedaŜy	49 249	59 389	59 474	70 133
Koszty odsetek dla jednostek powiązanych 11.1	(1 586)	(3 413)	(2 125)	(4 417)
Zysk (strata) ze sprzedaŜy	47 663	55 976	57 349	65 716
Pozostałe przychody operacyjne	105	111	113	245
Koszty sprzedaŜy	(1 044)	(2 041)	(987)	(1 907)
Koszty ogólnego zarządu	(10 429)	(18 551)	(9 003)	(17 131)
Pozostałe koszty operacyjne	(11 886)	(20 710)	(14 082)	(22 486)
Zysk (strata) z działalności operacyjnej	24 409	14 784	33 390	24 437
Przychody finansowe	5	12	(141)	639
Koszty finansowe	(3 163)	(4 599)	(983)	(1 964)
Zysk (strata) brutto	21 251	10 197	32 266	23 112
Podatek dochodowy	-	-	-	-
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej	21 251	10 197	32 266	23 112
Działalność zaniechana
Zysk (strata) za rok obrotowy z działalności zaniechanej	-	-	-	-
Zysk (strata) netto za rok obrotowy	21 251	10 197	32 266	23 112
Zysk (strata) na jedną akcję:
– podstawowy z zysku/(straty) za okres	0,31	0,15	0,47	0,33
– podstawowy z zysku/(straty) z działalności kontynuowanej za okres	0,31	0,15	0,47	0,33

Śródroczne skrócone jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów owitych dochodów

		Okres 3 miesięcy zakończony	Okres 6 miesięcy zakończony	Okres 3 miesięcy zakończony	Okres 6 miesięcy zakończony
		30 czerwca 2016	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015	30 czerwca 2015
	Nota	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)	(niebadane)
Zysk (strata) netto okresu sprawozdawczego		21 251	10 197	32 266	23 112
Inne całkowite dochody
Pozycje podlegające przeklasyfikowaniu do zysku/
(straty) w przyszłych okresach sprawozdawczych:
RóŜnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych	21.3	(154)	(107)	(100)	(46)
Inne całkowite dochody netto		(154)	(107)	(100)	(46)
Całkowite dochody		21 097	10 090	32 165	23 067

Śródroczny skrócony jednostkowy bilans skrócony bilans

		Na dzień	Na dzień
		30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	Nota 7	(niebadane)	(badane)
AKTYWA
Aktywa trwałe
Rzeczowe aktywa trwałe	18	1 936	2 108
Aktywa niematerialne		1 338	1 322
Inwestycje w jednostkach zaleŜnych	12	841 584	838 741
Pozostałe aktywa niefinansowe		1 115	1 103
Aktywa obrotowe		845 974	843 274
NaleŜności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe naleŜności	16	71 893	81 928
NaleŜności z tytułu podatku dochodowego		270	193
Pozostałe aktywa finansowe	19	11 297	12 683

Pozostałe aktywa niefinansowe		2 604	2 689
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty	13	7 681 93 744	9 435 106 927
SUMA AKTYWÓW		939 718	950 202

PASYWA
Kapitał własny
Kapitał podstawowy	21.1	69 288	69 288
Kapitał zapasowy	21.4	447 641	447 641
Pozostałe kapitały rezerwowe	21.5	152 781	147 871
RóŜnice kursowe z przeliczenia	21.3	184	290
Zyski zatrzymane / Niepokryte straty	21.6	9 157	3 870
Kapitał własny ogółem		679 049	668 959
Zobowiązania długoterminowe
Oprocentowane kredyty i poŜyczki	20	188 260	203 357
Rezerwy		1 164	1 151
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego		-	-
Pozostałe zobowiązania finansowe		293	390
Rozliczenia międzyokresowe		213	103
		189 929	205 001
Zobowiązania krótkoterminowe
Rezerwy krótktoterminowe		-	-
Oprocentowane kredyty i poŜyczki	20	875	788
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	22	62 423	69 593
Pozostałe zobowiązania finansowe		192	187
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe		1 889	1 688
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego		-	-
Rozliczenia międzyokresowe		5 362	3 985
		70 740	76 242
ZOBOWIĄZANIA RAZEM		260 669	281 243
SUMA PASYWÓW		939 718	950 202

Śródroczny skrócony jednostkowy rachunek przepływów pieniężnych pieniężnych

	Okres	Okres
	6 miesięcy	6 miesięcy
	zakończony	zakończony
	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015
Nota	(niebadane)	(niebadane)
Przepływy środków pienięŜnych z działalności operacyjnej
Zysk (strata) brutto	10 197	23 112
Korekty o pozycje:
Amortyzacja	197	126
Zyski (straty) z tytułu róŜnic kursowych	(107)	(335)
Utrata wartości aktywów	-	4 524
Odsetki netto	706	698
Zmiana stanu naleŜności oraz pozostałych aktywów niefinansowych	10 108	(38 801)
Zmiana stanu zobowiązań z wyjątkiem kredytów, poŜyczek i papierow dłuŜnych	(6 965)	36 900
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	1 486	(979)
Zmiana stanu rezerw	12	(443)
Podatek dochodowy zapłacony	(76)	(128)
Zmiana stanu poŜyczek wobec spółek zaleŜnych	(13 624)	(37 456)
Pozostałe	-	- -
Środki pienięŜne netto z działalności operacyjnej	1 934	(12 781)
Przepływy środków pienięŜnych z działalności inwestycyjnej
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych	(139)	(671)
Lokata krótkoterminowa	-	20 651
Zwiększenie udziałów w jednostce zaleŜnej	(2 843)	-
Środki pienięŜne netto z działalności inwestycyjnej	(2 982)	19 980
Przepływy środków pienięŜnych z działalności finansowej
Odsetki zapłacone	(706)	(703)
Wpływy z tytułu leasingu finansowego	-	-
Środki pienięŜne netto z działalności finansowej	(706)	(703)
Zmiana stanu środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów	(1 754)	6 496
Środki pienięŜne na początek okresu	9 435	18 607
Środki pienięŜne na koniec okresu 13	7 681	25 103

Śródroczne skrócone jednostkowe zestawienie zmian w kapitale własnym pitale własnym

		Prz da j kc j ius j dno k i dom inu j j t p a cy a ona r zom e s ce y ą ą
			R ó ice kur Ŝn sow e l icz ia z p rze en
	Ka i ł ta p	Ka i ł ta p	j dno k te e s	Po łe ta zos	Zy k i za trzy s ma ne
	ds taw p o ow y	zap aso wy	icz h zag ran ny c	kap i ły ta rez erw ow e	( N iep kry te s tra ty o	) Ka i ł w łas ó łem ta p ny og
ń Na dz ie 1 s ty ia 2 0 1 6 ro ku czn	6 9 2 8 8	4 4 7 6 4 1	2 9 0	1 4 7 8 7 1	3 8 7 0	6 6 8 9 5 9
R ó ice kur ia Ŝn sow e z p rze sza cow an	-		( ) 1 0 7	-	-	( ) 1 0 7
Zy k / ( ) kre bro tra ta t to z tow s s ne a o s o y	-	-	-	-	1 0 1 9 7	1 0 1 9 7
Ca ł kow i doc ho dy kre te za o s	-	-	( ) 1 0 7	-	1 0 1 9 7	1 0 0 9 0
Po dz ia ł w i ku f ina y n nso we g o	-	-	-	4 9 1 0	( ) 4 9 1 0	-
( ) Na dz ie ń 3 0 c 2 0 1 6 ro ku ie ba dan zer wc a n e	6 9 2 8 8	4 4 7 6 4 1	1 8 4	1 5 2 7 8 1	9 1 5 7	6 7 9 0 4 9

	Prz da j kc j ius j dno k i dom inu j j t y p a ą cy a ona r zom e s ą ce
			R ó Ŝn ice kur sow e l icz ia z p rze en
	Ka i ł ta p	Ka i ł ta p	j dno k te e s	Po łe ta zos	Zy k i za trzy s ma ne
	ds taw p o ow y	zap aso wy	icz h zag ran ny c	kap i ły ta rez erw ow e	( N iep kry ) te s tra ty o	Ra zem
Na dz ie ń 1 s ia 2 0 1 ku ty 5 ro czn	6 9 2 8 8	4 2 1 7 7 5	1 5 7	1 4 8 1 7 7	( 2 3 3 ) 5 5	6 6 4 8 9 3
Inn ł kow i doc ho dy kre te e c a za o s	-	-	( ) 4 6	-	-	( ) 4 6
Zy k n kre bro t to z tow s e a o s o y	-	-	-	-	2 3 1 1 2	2 3 1 1 2
Ca ł kow i doc ho dy kre te za o s	-	-	( ) 4 6	-	2 3 1 1 2	2 3 0 6 7
Po dz ia ł w i ku f ina n nso we g o y	-	( ) 2 5 1 1 0	-	-	2 5 1 1 0	-
( ) Na dz ie ń 3 0 c 2 0 1 5 ro ku ie ba dan zer wc a n e	6 9 2 8 8	4 4 7 6 4 1	4 7 2	1 4 7 8 7 1	2 2 6 8 9	6 8 7 9 6 1

		Prz da j kc j ius j dno k i dom inu j j t p a cy a ona r zom e s ce y ą ą
	ó R Ŝn ice kur sow e l icz ia z p rze en
	Ka i ł ta p ds taw p o ow y	Ka i ł ta p zap aso wy	j dno k te e s icz h zag ran ny c	Po łe ta zos kap i ły ta rez erw ow e	Zy k i za trzy s ma ne ( N iep kry ) te s tra ty o	Ra zem
Na dz ie ń 1 s ia 2 0 1 5 ro ku ty czn	6 9 2 8 8	4 7 2 7 5 1	5 1 7	1 4 7 8 7 1	( 2 5 5 3 3 )	6 6 4 8 9 3
Inn ł kow i doc ho dy kre te e c a za o s	-	-	( ) 2 2 7	-	-	( ) 2 2 7
Zy k n kre bro t to z tow s e a o s o y	-	-	-	-	4 9 0 9	4 9 0 9
Ca ł kow i doc ho dy kre te za o s	-	-	( ) 2 2 7	-	4 9 0 9	4 6 8 2
Po dz ia ł w i ku f ina y n nso we g o	-	( ) 2 5 1 1 0			2 5 1 1 0	-
Ro l icz ia g da kow j Sz j i t z en rup y p o e w we c	-	-	-	-	( 6 1 ) 7	( 6 1 ) 7
Na dz ie ń 3 1 g dn ia 2 0 1 ku ( ba dan ) 5 ro ru e	6 9 2 8 8	4 4 6 4 1 7	2 9 0	1 4 8 1 7 7	3 8 0 7	6 6 8 9 9 5

Dodatkowe noty objaśniające objaśniające

1. Informacje ogólne Informacje ogólne

Arctic Paper S.A. ("Spółka", "Jednostka") jest spółką akcyjną utworzoną Aktem Notarialnym z dnia 30 kwietnia 2008 roku, której akcje znajdują się w publicznym obrocie.

W dniu 8 czerwca 2010 roku na podstawie uchwały Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Arctic Paper S.A. zmieniona została siedziba Spółki z Kostrzyna nad Odrą na Poznań, ul. Jana Henryka Dąbrowskiego 334A. Zmiana ta została zarejestrowana przez Sąd Rejestrowy 14 lipca 2010 roku.

Śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe Spółki obejmuje okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2016 roku i zawiera dane porównawcze za okres 6 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2015 roku oraz na dzień 31 grudnia 2015 roku.

Sprawozdanie z całkowitych dochodów, rachunek zysków i strat oraz noty do sprawozdania z całkowitych dochodów i rachunku zysków i strat obejmują dane za okres 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2016 roku oraz dane porównawcze za okres 3 miesięcy zakończony dnia 30 czerwca 2015 roku, które nie były przedmiotem przeglądu lub badania przez biegłego rewidenta.

Spółka jest wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Poznaniu – Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS 0000306944.

Spółce nadano numer statystyczny REGON 080262255.

Czas trwania Spółki jest nieoznaczony.

Podstawowym przedmiotem działania Spółki jest działalność holdingowa.

Podmiotem bezpośrednio dominującym Spółki jest Nemus Holding AB. Podmiotem dominującym całej Grupy Arctic Paper jest Incarta Development S.A.

2. Podstawa sporządzenia śródrocznego skróconego sprawozdania finansowego ozdania

Niniejsze śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej ("MSSF"), w szczególności zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 34 oraz MSSF zatwierdzonymi przez UE.

Niniejsze śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe jest przedstawione w złotych ("PLN"), a wszystkie wartości, o ile nie wskazano inaczej, podane są w tysiącach PLN.

Niniejsze śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Spółkę w dającej się przewidzieć przyszłości.

Jak opisano w nocie 32.1. Kredyty i pożyczki skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok 2013 w dniu 20 grudnia 2013 roku Spółka oraz jej podmioty zależne, tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A. ("APK"), Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH zawarły aneks do umowy kredytowej z konsorcjum banków: Bankiem Pekao S.A., Bankiem Zachodnim WBK S.A. oraz mBankiem S.A., którego szczegółowe warunki wymienione zostały w tej nocie. Aneks wprowadził dodatkowy przypadek naruszenia warunków umowy bankowej w sytuacji nieprzedłużenia przez Svenska Handelsbanken krótkoterminowych umów kredytowych i umów factoringowych zawartych przez APG. Niespełnienie warunków zawieszających, w tym wybranych wskaźników finansowych, może spowodować, że kredyty zostaną postawione w stan wymagalności, a tym samym mogą w znaczny sposób wpłynąć na sytuację płynnościową Grupy oraz kontynuację działalności Grupy.

Śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe nie obejmuje wszystkich informacji oraz ujawnień wymaganych w rocznym sprawozdaniu finansowym i należy je czytać łącznie ze sprawozdaniem finansowym Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2015 roku.

3. Identyfikacja skonsolidowanego sprawozdania finansowego

Spółka sporządziła śródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku, które dnia 29 sierpnia 2016 roku zostało przez Zarząd zatwierdzone do publikacji.

4. Skład Zarządu Spółki Zarządu Spółki

Na dzień 30 czerwca 2016 roku w skład Zarządu Jednostki wchodzili:

Per Skoglund Prezes Zarządu powołany w dniu 27 kwietnia 2016 roku (powołany na Członka Zarządu w dniu 27 kwietnia 2011 roku);
Wolfgang Lübbert Członek Zarządu powołany w dniu 5 czerwca 2012 roku;
Jacek Łoś Członek Zarządu powołany w dniu 27 kwietnia 2011 roku;
Małgorzata Majewska-Śliwa Członek Zarządu powołany w dniu 27 listopada 2013 roku;
Michał Sawka Członek Zarządu powołany w dniu 12 lutego 2014 roku.

Do dnia publikacji niniejszego raportu nie miały miejsca zmiany w składzie Zarządu Spółki.

5. Skład Rady Nadzorczej Spółki Rady Nadzorczej Spółki

Na dzień 30 czerwca 2016 roku w skład Rady Nadzorczej Jednostki Dominującej wchodzili:

Rolf Olof Grundberg Przewodniczący Rady Nadzorczej powołany 30 kwietnia 2008 roku;
Rune Roger Ingvarsson Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 22 października 2008 roku;
Thomas Onstad Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 22 października 2008 roku;
Mariusz Grendowicz Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 28 czerwca 2012 roku;
Roger Mattsson Członek Rady Nadzorczej powołany w dniu 17 września 2014 roku.

W dniu 30 czerwca 2016 roku Pan Dariusz Witkowski złożył rezygnację z funkcji Członka Rady Nadzorczej.

W dniu 8 sierpnia rezygnację z pełnienia funkcji Członków Rady Nadzorczej ze skutkiem na 14 września 2016 roku złożył Pan Rolf Olof Grundberg, z kolei w dniu 16 sierpnia wpłynęła do Spółki rezygnacja Pana Rune Ingvarssona z pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej ze skutkiem na 14 września 2016 roku.

Do dnia publikacji niniejszego raportu nie było innych zmian w składzie Rady Nadzorczej Spółki.

6. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego

Dnia 29 sierpnia 2016 roku niniejsze śródroczne skrócone sprawozdanie finansowe Spółki za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku zostało przez Zarząd zatwierdzone do publikacji.

7. Inwestycje Spółki

Spółka posiada inwestycje w następujących jednostkach zależnych:

				Udział Spółki w kapitale jednostek zaleŜnych
Jednostka	Siedziba	Przedmiot działalności	29 sierpnia	30 czerwca	31 grudnia
			2016	2016	2015
	Polska, Fabryczna 1,
Arctic Paper Kostrzyn S.A.	66-470 Kostrzyn nad Odrą	Produkcja papieru	100%	100%	100%
Arctic Paper Munkedals AB	Szwecja, SE 455 81 Munkedal	Produkcja papieru	100%	100%	100%
Arctic Paper Investment AB	Szwecja, Box 383, 401 26 Göteborg	Działalność holdingowa	100%	100%	100%
Arctic Paper UK Limited	Wielka Brytania, Quadrant House, 47 Croydon Road, Caterham, Surrey	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Baltic States SIA	Łotwa, K. Vardemara iela 33-20, Riga LV-1010	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Deutschland GmbH	Niemcy, Am Sandtorkai 72, 20457 Hamburg	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Benelux S.A.	Belgia, Ophemstraat 24, B-3050 Oud-Heverlee	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Schweiz AG	Szwajcaria, Technoparkstrasse 1, 8005 Zurich	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Italia srl	Włochy, Via Cavriana 7, 20 134 Mediolan	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Ireland Limited	Irlandia, 4 Rosemount Park Road, Dublin 11	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Danmark A/S	Dania, Korskildelund 6 DK-2670 Greve	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper France SAS	Francja, 43 rue de la Breche aux Loups, 75012 Paris	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Espana SL	Hiszpania, Avenida Diagonal 472-474, 9-1 Barcelona	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Papierhandels GmbH	Austria, Hainborgerstrasse 34A, A-1030 Wien	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Polska Sp. z o.o.	Polska, OkręŜna 9, 02-916 Warszawa	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Norge AS	Norwegia, Rosenholmsveien 25, NO-1411 Kolbotn	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Sverige AB	Szwecja, SE 455 81 Munkedal	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper East Sp. z o.o.	Polska, Fabryczna 1, 66-470 Kostrzyn nad Odrą	Pośrednictwo w sprzedaŜy	100%	100%	100%
Arctic Paper Investment GmbH	Niemcy, Fabrikstrasse 62, DE-882, 84 Wolpertswende	Działalność holdingowa	99,8%	99,8%	99,8%
Arctic Paper Finance AB	Szwecja, Box 383, 401 26 Göteborg	Działalność spółek holdingowych	100,0%	100,0%	100,0%
Rottneros AB	Szwecja, 820 21 Vallvik	Działalność spółek holdingowych	51,27%	51,27%	51,27%

Na dzień 30 czerwca 2015 roku oraz na dzień 31 grudnia 2014 roku udział w ogólnej liczbie głosów posiadany przez Spółkę w podmiotach zależnych jest równy udziałowi Spółki w kapitałach tych jednostek.

8. Istotne zasady (polityka) rachunkowości

Zasady (polityki) rachunkowości zastosowane do sporządzenia śródrocznego skróconego sprawozdania finansowego są spójne z tymi, które zastosowano przy sporządzaniu rocznego sprawozdania finansowego Spółki za rok zakończony 31 grudnia 2015 roku, z wyjątkiem zastosowania następujących zmian do standardów oraz nowych interpretacji obowiązujących dla okresów rocznych rozpoczynających się w dniu 1 stycznia 2016 roku.

Zmiany wynikające z przeglądu MSSF 2010-2012 obejmujące:
Zmiany do MSSF 2 Płatności w formie akcji

Spółka nie prowadzi programów płatności w oparciu o akcje i w konsekwencji zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSSF 3 Połączenie przedsięwzięć

■ Zmiany do MSSF 8 Segmenty operacyjne

Zmiany stosowane są retrospektywnie i wyjaśniają, że:

Uzgodnienie aktywów segmentu z całkowitymi aktywami jednostki wymagane tylko wtedy, gdy dane te są przedstawiane głównemu organowi odpowiedzialnemu za podejmowanie decyzji operacyjnych.

Jednostka uwzględniła zmianę i ujawnia informację zgodnie z MSSF 8 w nocie 8.

■ Zmiany do MSR 16 Rzeczowe aktywa trwałe oraz MSR 38 Aktywa niematerialne

Zmiana dotyczy wyceny rzeczowych aktywów trwałych i aktywów niematerialnych zgodnie z modelem wartości przeszacowanej. Spółka nie stosuje tego modelu i w związku z tym zastosowanie

tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSSF 13 Wycena do wartości godziwej

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 24 Ujawnienie informacji o podmiotach powiązanych Zmiany mają zastosowanie retrospektywne i wyjaśniają, że jednostka zarządzająca (świadcząca usługi kluczowego personelu kierowniczego) jest traktowana jako jednostka powiązana na potrzeb ujawnień dotyczących jednostek powiązanych. Dodatkowo jednostka, która korzysta z usług świadczonych przez jednostkę zarządzającą jest zobowiązana do ujawnienia kosztów poniesionych z tego tytułu.

Wyjaśnienia te są zgodne z ze sposobem klasyfikowania jednostki zarządzającej jako podmiotu powiązanego i z zakresem ujawnień dotyczącym tej jednostki zarządzającej.

Zmiany wynikające z przeglądu MSSF 2012-2014 obejmujące:
Zmiany do MSSF 5 Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży oraz działalność zaniechana

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 34 Śródroczna sprawozdawczość finansowa

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 16 oraz MSR 38 Wyjaśnienie dopuszczalnych metod amortyzacji

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 27 Metoda praw własności w jednostkowym sprawozdaniu finansowym

Jednostka nie zastosowała w sprawozdaniu jednostkowym opcji wprowadzonej przez zmianę.

Zmiany do MSR 1 Ujawnienia Zmiany doprecyzowują istniejące wymogi MSR 1 dotyczące:
o istotności,
o agregacji i sum częściowych,
o kolejności not,
o agregacji informacji o udziale w pozostałych całkowitych dochodach jednostek stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięć rozliczanych według metody praw własności – ujawnienie w jednej linii.

Zastosowanie tych zmian nie miało wpływu na sytuację finansową ani wyniki działalności Spółki.

■ Zmiany do MSR 16 i MSR 41 Rolnictwo: rośliny produkcyjne

Zmiana dotyczy ujęcia roślin produkcyjnych.

9. Sezonowość działalności Sezonowość działalności

Działalność Spółki nie ma charakteru sezonowego, zatem przedstawiane wyniki Spółki nie odnotowują istotnych wahań w trakcie roku.

10. Informacje dotyczące segmentów działalności Informacje dotyczące segmentów

Arctic Paper S.A. jest spółką holdingową, świadczącą usługi głównie dla spółek z Grupy. Spółka działa w jednym segmencie, wyniki oceniane są przez Zarząd na podstawie sprawozdań finansowych.

Poniższa tabela przedstawia przychody ze sprzedaży usług, odsetki od pożyczek oraz przychody z dywidend za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku oraz 30 czerwca 2015 roku w ujęciu geograficznym.

■ Zmiany do MSSF 11 Rozliczenie nabycia udziału we wspólnej działalności

Zmiana dotyczy ujęcia przez wspólnika wspólnego działania nabytych udziałów we wspólnym działaniu.

■ Zmiany do MSR 19 Programy określonych świadczeń: składki pracownicze

Zmiana dotyczy ujęcia świadczeń wnoszonych przez pracowników lub osoby trzecie przy ujmowaniu programów określonych świadczeń.

Zmiany wynikające z przeglądu MSSF 2012-2014 obejmujące:
Zmiany do MSSF 7 Instrumenty finansowe: ujawnianie informacji
- III. Kontrakty usługowe zmiana wyjaśnia, że umowa o świadczenie usług, która obejmuje opłatę może stanowić kontynuację zaangażowania w aktywo finansowe.
- IV. Zastosowanie zmian do MSSF 7 (wydanych w grudniu 2011 roku) do skróconego śródrocznego sprawozdania finansowego.
Zmiany do MSR 19 Świadczenia pracownicze

Zmiana dotyczy szacowania stopy dyskonta.

Spółka nie zdecydowała się na wcześniejsze zastosowanie żadnego standardu, interpretacji lub zmiany, która została opublikowana, lecz nie weszła dotychczas w życie.

	Działalność kontynuowana
	Okres 6 miesięcy	Okres 6 miesięcy
	zakończony	zakończony
	30 czerwca 2016	30 czerwca 2015
	(niebadane)	(niebadane)
Informacje geograficzne
Polska	29 513	45 943
Zagranica, w tym:
- Szwecja	28 424	23 666
- Pozostałe	1 452	524
Ogółem	59 389	70 133

Podział przychodów geograficznie oparty jest na siedzibach spółek zależnych Arctic Paper S.A.

11. Przychody i koszty

11.1. Przychody z tytułu odsetek i koszty odsetek koszty odsetek

Przychody z tytułu odsetek obejmują przychody z tytułu odsetek od pożyczek udzielonych innym spółkom w Grupie. Koszty odsetek obejmują koszty z tytułu odsetek od pożyczek

11.2. Koszty zarządu zarządu

Koszty ogólnego zarządu obejmują koszty administracyjne funkcjonowania Spółki, koszty usług świadczonych na rzecz spółek z Grupy oraz wszelkie koszty ponoszone przez spółkę w celu realizacji działalności holdingowej. W pierwszym półroczu 2016 roku koszty te wyniosły 18.551 tys. PLN ( w

11.3. Pozostałe przychody i koszty operacyjne koszty operacyjne

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły w dwóch kwartałach 2016 roku 111 tys. PLN (w analogicznym okresie 2015 roku: 245 tys. PLN). Z kolei pozostałe koszty operacyjne spadły w analizowanym okresie z poziomu 22.486 tys. PLN w jako koszt własny sprzedaży.

otrzymanych od innych spółek w Grupie i są prezentowane

pierwszym półroczu 2015 roku: 17.131 tys. PLN).Wzrost kosztów ogólnego zarządu wynika z wyższych kosztów usług doradczych świadczonych na potrzeby Grupy przez podmioty zewnętrzne.

pierwszym półroczu 2015 roku do 20.710 tys. PLN w pierwszym półroczu 2016 roku. Spadek ten wynika z niższych odpisów wartości pożyczek udzielonych Arctic Paper Mochenwangen GmbH w 2016 roku.

12. Inwestycje w spółkach zależnych

Wartość inwestycji w spółkach zależnych na dzień 30 czerwca 2016 roku i 31 grudnia 2015 roku kształtowała się następująco:

	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	(niebadane)	(badane)

Arctic Paper Kostrzyn S.A.	442 535	442 535
Arctic Paper Munkedals AB	88 175	88 175
Arctic Paper Investment AB, w tym:	195 675	192 832
Arctic Paper Investment AB (udziały)	295 986	293 143
Arctic Paper Investment AB (poŜyczki)	82 709	82 709
Arctic Paper Investment AB (odpis z tytulu utraty wartości)	(183 020)	(183 020)
Arctic Paper Investment GmbH	-	-
Arctic Paper Investment GmbH (udziały)	120 445	120 030
Arctic Paper Investment GmbH (odpis z tytulu utraty wartości)	(120 445)	(120 030)
Arctic Paper Sverige AB	-	-
Arctic Paper Sverige AB (udziały)	11 721	11 721
Arctic Paper Sverige AB (odpis z tytulu utraty wartości)	(11 721)	(11 721)
Arctic Paper Danmark A/S	5 539	5 539
Arctic Paper Deutschland GmbH	4 977	4 977
Arctic Paper Norge AS	-	-
Arctic Paper Norge AS (udziały)	3 194	3 194
Arctic Paper Norge AS (odpis z tytulu utraty wartości)	(3 194)	(3 194)
Arctic Paper Italy srl	738	738
Arctic Paper UK Ltd.	522	522
Arctic Paper Polska Sp. z o.o.	406	406
Arctic Paper Benelux S.A.	387	387
Arctic Paper France SAS	326	326
Arctic Paper Espana SL	196	196
Arctic Paper Papierhandels GmbH	194	194
Arctic Paper East Sp. z o.o.	102	102
Arctic Paper Baltic States SIA	64	64
Arctic Paper Schweiz AG	61	61
Arctic Paper Finance AB	68	68
Arctic Paper Ireland Ltd.	3	3
Rottneros AB	101 616	101 616
Razem	841 584	838 741

Wartość inwestycji w spółkach zależnych przyjęta została na podstawie kosztu historycznego.

W pierwszym półroczu 2016 roku Spółka Arctic Paper S.A. dokonała podwyższenia udziałów w Arctic Paper Investment AB w wysokości 6.000 tys. SEK. Wartość udziałów w Arctic Paper Investment AB zwiększyła się w wyniku tych transakcji o 2.843 tys. PLN do kwoty 195.675 tys. PLN.

13. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty ich

Dla celów śródrocznego skróconego rachunku przepływów pieniężnych, środki pieniężne i ich ekwiwalenty składają się z następujących pozycji:

	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	(niebadane)	(niebadane)
Środki pienięŜne w banku i w kasie	7 681	9 435
Lokaty krótkoterminowe	-	-
Razem	7 681	9 435

14. Dywidendy wypłacone i zaproponowane do wypłaty Dywidendy wypłacone i zaproponowane do wypłaty e i zaproponowane do wypłaty

Dywidendy są wypłacane w oparciu o zysk netto wykazany w jednostkowym rocznym sprawozdaniu finansowym Arctic Paper S.A. po pokryciu strat z lat ubiegłych.

Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, Spółka nie posiadała akcji uprzywilejowanych.

15. Dywidendy otrzymane Dywidendy otrzymane

W kwocie wykazanych w sprawozdaniu finansowym przychodów z tytułu dywidend przedstawione zostały przychody z tytułu dywidend od:

■ Arctic Paper France SAS w kwocie 623 tys. PLN

Na mocy Aneksu numer 3 z dniu 20 grudnia 2013 roku do Umowy Kredytowej z dnia 6 listopada 2012 roku pomiędzy konsorcjum banków (Bank Pekao S.A., Bank Zachodni WBK S.A. i mBank S.A) a Arctic Paper S.A. oraz jej podmiotami zależnymi, tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH, Arctic Paper S.A. zobowiązała się do niedeklarowania i niewypłacania dywidendy w okresie wystąpienia przypadku naruszenia warunków tejże umowy lub w sytuacji gdy zadeklarowanie lub wypłacenie dywidendy spowodowałoby naruszenie warunków umowy.

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, które odbyło się w dniu 2 czerwca 2016 roku, nie podjęło decyzji w sprawie wypłaty dywidendy.

Arctic Paper Deutschland GmbH w kwocie 695 tys. PLN
Arctic Paper Benelux S.A. w kwocie 132 tys. PLN
Arctic Paper Kostrzyn SA w kwocie 19.083 tys. PLN
Rottneros AB w kwocie 18.560 tys. PLN

16. Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności ależności

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności wykazany na dzień 30 czerwca 2016 roku w stosunku do 31 grudnia 2015 spadły o 10.035 tys. PLN w wyniku niższej zrealizowanej sprzedaży celulozy do spółki zależnej w czerwcu 2016 roku.

17. Podatek dochodowy

Ze względu na brak pewności wykorzystania straty podatkowej poniesionej w latach 2009-2013 w latach przyszłych, Zarząd podjął decyzję o nie tworzeniu aktywa z tytułu podatku odroczonego na ten cel. Dodatkowo, z tego samego powodu jak powyżej, Zarząd podjął decyzję o nie tworzeniu aktywa z tytułu podatku odroczonego na pozostałe różnice przejściowe.

Ze względu na straty podatkowe z ubiegłych lat Spółka nie płaciła podatku dochodowego od osób prawnych w ciągu 6 miesięcy 2016 roku.

18. Rzeczowe aktywa trwałe

18.1. Kupno i sprzedaż

W okresie 6 miesięcy zakończonym 30 czerwca 2016 roku Spółka nabyła rzeczowe aktywa trwałe o wartości 15 tys. PLN (w analogicznym okresie 2015 roku: 795 tys. PLN). W analizowanym okresie odpis amortyzacyjny wyniósł 197 tys. PLN (za 6 miesięcy 2015 roku: 126 tys. PLN).

18.2. Odpisy z tytułu utraty wartości i odpisy aktualizujące

W bieżącym okresie oraz w analogicznym okresie roku poprzedniego Spółka nie rozpoznała ani nie rozwiązała odpisów z tytułu utraty wartości środków trwałych.

19. Pozostałe aktywa finansowe

Na pozostałe aktywa finansowe składają się pożyczki udzielone spółkom zależnym wraz z naliczonymi odsetkami. W pierwszym półroczu Spółka udzieliła pożyczek Arctic Paper Mochenwangen GmbH na kwotę 4.584 tys. EUR (19.975 tys. PLN), zostały one objęte całkowitym odpisem aktualizującym wartość należności.

Ponadto w dniu 30 czerwca Spółka w wyniku porozumienia z Arctic Paper Munkedals AB została spłacone cześć pożyczki w wysokości 1.319 tys. PLN .

W pierwszym półroczu 2016 roku nie było innych zmian w wartości pożyczek udzielonych przez Arctic Paper S.A. poza naliczonymi odsetkami.

20. Oprocentowane kredyty i ipożyczki pożyczki pożyczki

W dniu 6 kwietnia 2016 roku Spółka dokonała potrącenia umownego kapitału oraz odsetek od pożyczki od Arctic Paper Kostrzyn SA na kwotę 19.082 tys. PLN o kwotę należnej Spółce dywidendy.

W pierwszym półroczu 2016 roku nie było innych zmian w wartości otrzymanych pożyczek poza naliczonymi odsetkami (odsetki naliczone od pożyczki od Arctic Paper Kostrzyna S.A. wyniosły na dzień 30 czerwca 2016 roku 3.413 tys. PLN, na dzień 30 czerwca 2015 roku było to 4.417 tys. PLN). Pozostałe zmiany wynikają z kapitalizacji odsetek dotyczących pożyczki od Arctic Paper Finance AB (313 tys EUR) oraz wyceny bilansowej pożyczki od Pana Thomasa Onstada (4.000 tys. EUR) i Arctic Paper Finance AB (10.578 tys. EUR).

21. Kapitał podstawowy i kapitały zapasowe / rezerwowe Kapitał podstawowy kapitały /

21.1. Kapitał podstawowy Kapitał podstawowy

	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
Kapitał akcyjny	(niebadane)	(badane)
Akcje zwykłe serii A o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	50	50
Akcje zwykłe serii B o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	44 254	44 254
Akcje zwykłe serii C o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	8 100	8 100
Akcje zwykłe serii E o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	3 000	3 000
Akcje zwykłe serii F o wartości nominalnej 1 PLN kaŜda	13 884	13 884
	69 288	69 288

	Data rejestracji
	podwyŜszenia kapitału	Ilość	Wartość w PLN
Akcje zwykłe wyemitowane i w pełni opłacone
Wyemitowane w dniu 30 kwietnia 2008 roku	2008-05-28	50 000	50 000
Wyemitowane w dniu 12 września 2008 roku	2008-09-12	44 253 468	44 253 468
Wyemitowane w dniu 20 kwietnia 2009 roku	2009-06-01	32	32
Wyemitowane w dniu 30 lipca 2009 roku	2009-11-12	8 100 000	8 100 000
Wyemitowane w dniu 01 marca 2010 roku	2010-03-17	3 000 000	3 000 000
Wyemitowane w dniu 20 grudnia 2012 roku	2013-01-09	10 740 983	10 740 983
Wyemitowane w dniu 10 stycznia 2013 roku	2013-01-29	283 947	283 947
Wyemitowane w dniu 11 lutego 2013 roku	2013-03-18	2 133 100	2 133 100
Wyemitowane w dniu 6 marca 2013 roku	2013-03-22	726 253	726 253
Na dzień 30 czerwca 2016 roku (niebadane)		69 287 783	69 287 783

21.2. Akcjonariusze o znaczącym udziale udzialecjonariusze udziale

	Na dzień	Na dzień
	30 czerwca 2016	31 grudnia 2015
	(niebadane)	(badane)

Thomas Onstad (bezpośrednio i pośrednio)
Udział w kapitale zakładowym	68,13%	68,13%
Udział w ogólnej liczbie głosów	68,13%	68,13%
Nemus Holding AB (pośrednio Thomas Onstad)
Udział w kapitale zakładowym	57,74%	57,74%
Udział w ogólnej liczbie głosów	57,74%	57,74%
Pozostali
Udział w kapitale zakładowym	31,87%	31,87%
Udział w ogólnej liczbie głosów	31,87%	31,87%

21.3. Różnice kursowe z przeliczenia oddziału zagranicznego

Walutą funkcjonalną oddziału zagranicznego Spółki jest korona szwedzka.

Na dzień bilansowy aktywa i zobowiązania oddziału są przeliczane na walutę prezentacji Spółki po kursie obowiązującym na dzień bilansowy, a jego sprawozdanie z całkowitych dochodów jest przeliczane po średnim ważonym kursie wymiany za dany okres obrotowy. Różnice kursowe powstałe w wyniku takiego przeliczenia są ujmowane w innych całkowitych dochodach i akumulowane w oddzielnej pozycji kapitału własnego.

21.4. Kapitał zapasowy Kapitał zapasowy

W okresie 6 miesięcy 2016 roku kapitał zapasowy nie uległ zmianie i wyniósł na dzień 30 czerwca 2016 roku 447.641 tys.

21.5. Pozostałe kapitały rezerwowe

Pozostałe kapitały rezerwowe wynosiły 152.781 tys. PLN na dzień 30 czerwca 2015 roku i wzrosły w porównaniu do 31 grudnia 2015 roku o kwotę 4.910 tys. PLN.

Zgodnie z Uchwałą nr 8 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 2 czerwca 2016 roku zysk osiągnięty przez Spółkę w roku 2015 w wysokości 4.910 tys. PLN został przeniesiony na kapitały rezerwowe

21.6. Niepodzielony wynik finansowy i ograniczenia w wypłacie dywidendy acie

Zgodnie z wymogami Kodeksu Spółek Handlowych, Spółka jest obowiązana utworzyć kapitał zapasowy na pokrycie straty. Do tej kategorii kapitału przelewa się co najmniej 8% zysku za dany rok obrotowy wykazanego w sprawozdaniu Spółki,

dopóki kapitał ten nie osiągnie co najmniej jednej trzeciej kapitału podstawowego. O użyciu kapitału zapasowego i rezerwowego rozstrzyga Walne Zgromadzenie; jednakże części kapitału zapasowego można użyć jedynie na pokrycie straty wykazanej w sprawozdaniu finansowym i nie podlega ona podziałowi na inne cele.

W dniu 2 czerwca 2016 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy przyjęło uchwałę nr 8 w sprawie przekazania zysku za rok obrotowy 2015 w kwocie 4.909 tys. PLN na kapitał rezerwowy Spółki.

Na mocy Aneksu numer 3 z dniu 20 grudnia 2013 roku do Umowy Kredytowej z dnia 6 listopada 2012 roku pomiędzy konsorcjum banków (Bank Pekao S.A., Bank Zachodni WBK S.A. i mBank S.A) a Arctic Paper S.A. oraz jej podmiotami zależnymi, tj. Arctic Paper Kostrzyn S.A., Arctic Paper Investment GmbH oraz Arctic Paper Mochenwangen GmbH, Arctic Paper S.A. zobowiązała się do niedeklarowania i niewypłacania dywidendy w okresie wystąpienia przypadku naruszenia warunków tejże umowy lub w sytuacji gdy zadeklarowanie lub wypłacenie dywidendy spowodowałoby naruszenie warunków umowy.

22. Zobowiązania z tytułu dostaw i usług Zobowiązania i usług

Zobowiązania handlowe spółki spadły w porównaniu ze stanem na koniec 2015 roku o 7.170 tys. PLN

23. Instrumenty finansowe finansowe

Spółka nie posiada istotnych instrumentów finansowych z wyjątkiem środków pieniężnych w kasie i na rachunkach bankowych, pożyczek, należności i zobowiązań z tytułu dostaw i usług.

23.1. Wartości godziwe poszczególnych klas instrumentów f godziwe poszczególnych klas instrumentów finansowych nansowych nansowych

Poniższa tabela przedstawia porównanie wartości bilansowych i wartości godziwych wszystkich instrumentów finansowych Spółki, w podziale na poszczególne klasy i kategorie aktywów i zobowiązań

	Wartość bilansowa			Wartość godziwa	Poziom
	Kategoria	Na dzień	Na dzień	Na dzień	Na dzień	wartości
	zgodnie	30 czerwca	31 grudnia	30 czerwca	31 grudnia	godziwej wg
	z MSR 39	2016	2015	2016	2015	MSSF 13
Aktywa finansowe
NaleŜności z tytułu dostaw i usług (bez VAT) oraz pozostałe
naleŜności	PiN	71 893	89 033	71 893	89 033	3
Pozostałe aktywa finansowe (krótkoterminowe)	PiN	11 297	12 683	11 297	12 683	3

Zobowiązania finansowe
Oprocentowane kredyty bankowe i poŜyczki	PZFwgZK	189 135	204 145	189 135	204 145	3
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług (bez VAT) oraz pozostałe zobowiązania	PZFwgZK	64 503	71 468	64 503	71 468	3

UŜyte skróty:

UdtW –	Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności,
	WwWGpWF – Aktywa/zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy,
PiN –	PoŜyczki i naleŜności,
DDS –	Aktywa finansowe dostępne do sprzedaŜy,
	PZFwgZK – Pozostałe zobowiązania finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu

Użyte skróty:

UdtW -	Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności
WwWGpWF -	Aktywa/zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
PiN -	Pożyczki i należności
DDS -	Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży
PZFwgZK -	Pozostałe zobowiązania finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu

Z uwagi na brak możliwości dokonania wiarygodnej wyceny Spółka nie przeprowadziła wyceny nienotowanych udziałów i akcji do wartości godziwej dla celów porównawczych. W ocenie Zarządu wartość godziwa pozostałych instrumentów finansowych nie odbiega znacząco od wartości księgowej.

23.2. Ryzyko stopy procentowej Ryzyko stopy

W poniższej tabeli przedstawiona została wartość bilansowa instrumentów finansowych Spółki narażonych na ryzyko stopy procentowej, w podziale na poszczególne kategorie wiekowe:

Jednostkowy raport półroczny za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku

30 czerwca 2016
Oprocentowanie zmienne	<1 rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem
PoŜyczki udzielone do spółek powiązanych	11 297	-	-	-	-	-	11 297
PoŜyczki otrzymane od spółek powiązanych		-		123 744	-	-	123 744
Suma	11 297	-	-	123 744	-	-	135 041
30 czerwca 2016
Oprocentowanie stałe	<1rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem
PoŜyczki otrzymane od osób powiązanych		17 702	46 813	-	-	-	64 515
Suma	-	17 702	46 813	-	-	-	64 515
31 grudnia 2015
Oprocentowanie zmienne	<1rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem
PoŜyczki udzielone do spółek powiązanych	12 683	-	-	-	-	-	12 683
PoŜyczki otrzymane od spółek powiązanych	-	-	-	142 566	-	-	142 566
Suma	12 683	-	-	142 566	-	-	155 249
31 grudnia 2015
Oprocentowanie stałe	<1rok	1-2 lat	2-3 lat	3-4 lat	4-5 lat	>5 lat	Razem
PoŜyczki otrzymane od osób powiązanych	-	-	17 046	43 744	-	-	60 790
Suma	-	-	17 046	43 744	-	-	60 790

24. Cele i zasady zarządzania ryzykiem finansowym Cele i finansowym

Do głównych instrumentów finansowych, z których korzysta Spółka, należą środki pieniężne oraz pożyczki udzielane i otrzymane w ramach Grupy. Głównym celem tych instrumentów finansowych jest pozyskanie środków finansowych na działalność Spółki lub finansowe wsparcie spółek zależnych. Spółka posiada też inne instrumenty finansowe, takie jak należności i zobowiązania z tytułu dostaw i usług, które powstają bezpośrednio w toku prowadzonej przez nią działalności.

Zasadą stosowaną przez Spółkę obecnie i przez cały okres objęty niniejszym śródrocznym skróconym sprawozdaniem finansowym jest nieprowadzenie obrotu instrumentami finansowymi.

25. Zarządzanie kapitałem Zarządzanie kapitałem

Głównym celem zarządzania kapitałem Spółki i spółek Grupy jest utrzymanie dobrego ratingu kredytowego i bezpiecznych Główne rodzaje ryzyka wynikającego z instrumentów finansowych Spółki obejmują ryzyko stopy procentowej, ryzyko związane z płynnością, ryzyko walutowe oraz ryzyko kredytowe.

Zarząd weryfikuje i uzgadnia zasady zarządzania każdym z tych rodzajów ryzyka – zasady te zostały w skrócie omówione poniżej. Spółka monitoruje również ryzyko cen rynkowych dotyczące posiadanych przez nią instrumentów finansowych.

wskaźników kapitałowych, które wspierałyby działalność operacyjną Grupy i zwiększały wartość dla jej akcjonariuszy.

W opinii Zarządu w porównaniu do sprawozdania rocznego za rok 2015 nie nastąpiły istotne zmiany celów i zasad

zarządzania kapitałem.

26. Zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe Zobowiązania i aktywa

Zobowiązania warunkowe Spółki dotyczą poręczenia kredytu w kwoce 359.000 tys. PLN zaciągniętego przez Arctic Paper Kostrzyn S.A. dniu 6 listopada 2012 roku z konsorcjum banków: Polska Kasa Opieki S.A., Bank Zachodni WBK S.A. oraz mBank S.A.

27. Transakcje z podmiotami powiązanymi Transakcje z powiązanymi

Poniższa tabela przedstawia łączne kwoty transakcji zawartych z podmiotami powiązanymi w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2016 i 30 czerwca 2016 roku oraz na 30 czerwca 2015 roku i 31 grudnia 2015 roku:

Podmiot powiązany		SprzedaŜ na rzecz podmiotów powiązanych	Zakupy od podmiotów powiązanych	Odsetki – przychody finansowe	Odsetki – koszty finansowe	NaleŜności od podmiotów powiązanych	w tym przetermi nowane	NaleŜności z tytułu poŜyczek	Zobowiązania wobec podmiotów powiązanych	Zobowiązania z tytułu poŜyczek
Jednostka dominująca:
Nemus Holding AB	2016					2 905			523
	2015	-	-	-	-	3 173	-	-	507	-
Thomas Onstad	2016				746				118	17 702
	2015	-	-	-	698	-	-	-	112	16 778

Jednostki zaleŜne: Arctic Paper Kostrzyn S.A.	2016	10 436	171			54 587			3 192	123 744
	2015	12 329	4 417	-	-	62 146	-	-	3 576	135 508
Arctic Paper Munkedals AB	2016	5 394		252		6 912		11 297	98
	2015	5 105	-	413	-	4 943	-	20 176	-	-
Arctic Paper Grycksbo AB	2016	5 056				7 098			79
	2015	5 032	-	-	-	9 679	-	-	-	-
Arctic Paper Mochenwangen GmbH	2016	141		140		968	968	19 975
	2015	153	-	117	-	4 902	4 902	9 856	-	-
Arctic Paper Investment GmbH	2016			541		7 519	7 519	34 556
	2015	-	-	553	-	6 669	6 669	34 556	-	-
Arctic Paper Investment AB	2016							82 709	364
	2015	-	-	-	-	-	-	82 709	346	-
Arctic Paper Deutschland GmbH	2016	16	94						34
	2015	17	-	-	-	-	-	-	67	-
Arctic Paper Papierhandels GmbH	2016	9
	2015	10	-	-	-	-	-	-	-	-
Arctic Paper Sverige AB	2016	13				0			1 517
	2015	34	-	-	-	359	-	-	246	-
Arctic Paper Danmark A/S	2016	9
	2015	16	-	-	-	234	-	-	-	-
Arctic Paper Norge AS	2016	7				88
	2015	10	-	-	-	187	-	-	-	-
Arctic Paper Italia srl	2016	5
	2015	5	-	-	-	-	-	-	-	-
Arctic Paper Espana SL	2016	2
Arctic Paper Benelux S.A.	2015 2016	2 13	- 696	-	-	- 25	-	-	- 352	-
	2015	11	-	-	-	12	-	-	-	-
Arctic Paper France SAS	2016	12
	2015	11	-	-	-	-	-	-	-	-
Arctic Paper Baltic States SIA	2016	3
	2015	3	-	-	-	2	-	-	-	-
Arctic Paper Schweiz AG	2016	7	969			1			203
	2015	8	-	-	-	-	-	-	250	-
Arctic Paper UK Ltd.	2016	20
	2015	11	-	-	-	11	-	-	-	-
Arctic Paper Polska Sp. z o.o.	2016	10	16						1
	2015	10	-	-	-	-	-	-	-	-
Arctic Paper East Sp. z o.o.	2016	1				18
	2015	2	-	-	-	18	-	-	-	-
Arctic Paper Finance AB	2016				1 385	31		-	757	46 813
	2015	-	-	-	1 246	30	-	7 293	514	41 944

Pozostałe jednostki
Progressio s.c.	2016		137						25
	2015	-	85	-	-	-	-	-	21	-
Razem	2016 odpisy aktualizujące	21 155 (141)	2 083	933 (681)	2 131	80 153 (8 487)	8 487 (8 487)	148 536 (54 530)	7 264	188 259
prezentacja jako udziały w spółkach zależnych (82 709)
2016 po uwzględnieniu odpisów aktualizujcych oraz reklasyfikacji pożyczki do udziałów		21 014	2 083	252	2 131	71 665	-	11 297	7 264	188 259
prezentacja jako udziały w spółkach zależnych	2015 odpisy aktualizujące	22 769 (150)	4 502 -	1 082 (669)	1 945 -	92 366 (13 295)	11 572 (11 572)	154 590 (50 850) (82 709)	5 639 -	194 230 -
2015 po uwzględnieniu odpisów aktualizujcych oraz reklasyfikacji pożyczki do udziałów		22 619	4 502	413	1 945	79 071	-	21 031	5 639	194 230

28. Zdarzenia po dacie bilansowej

Nie miały miejsca istotne zdarzenia po dacie bilansowej, które należałoby ujawnić w niniejszym raporcie, z wyjątkiem tych zdarzeń, które zostały ujawnione w niniejszym raporcie we wcześniejszych paragrafach.

Podpisy Członków Zarządu

Stanowisko	Imię i nazwisko	Data
Prezes Zarządu p.o. Dyrektor Zarządzający	Per Skoglund	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor Finansowy	Małgorzata Majewska-Śliwa	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor ds.Strategii	Wolfgang Lübbert	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor Zakupów	Jacek Łoś	29 sierpnia 2016
Członek Zarządu Dyrektor SprzedaŜy	Michał Sawka	29 sierpnia 2016

Arctic Paper S.A. S.A.

J.H. Dąbrowskiego 334 A, Box 383 Tel. +48 61 6262 000 Tel. +46 770 110 120 Fax.+48 61 6262 001 Fax. +46 31 631 725

Relacje inwestorskie: inwestorskie: [email protected]

Centrala Oddział w Szwecji

PL-60406, Poznań, Polska SE-401 26 Göteborg, Szwecja

AI Terminal

Arctic Paper S.A.

5506_rns_2016-08-29_29fc754c-509c-4153-bf75-b86835c34176.pdf

ed

Spis treści

Wprowadzenie

Informacje o raporcie

Definicje i objaśnienia skrótów Definicje i objaśnienia skrótów

Skonsolidowany raport półroczny za okres 6 miesięcy zakończony 30 czerwca 2016 roku

Stwierdzenia odnoszące się do przyszłych oczekiwań odnoszące się do oczekiwań

Stwierdzenia odnoszące odnoszącesię do czynników ryzyka się do ryzyka

Opis działalności Grupy Arctic Paper Opis działalności Grupy Paper

Informacje ogólne

Przedmiot działalności

Nasze zakłady produkcyjne Nasze zakłady produkcyjne

Nasze produkty Nasze produkty

Struktura grupy kapitałowej grupy kapitałowej

Zmiany w strukturze kapitałowej Grupy Arctic Paper w strukturze kapitałowej Arctic Paper

Struktura akcjonariatu akcjonariatu

Wykaz akcjonariuszy posiadaj¹cych bezporednio lub porednio, co najm niej 5% ogólnej liczby g³osów na walnym zgrom adzeniu

Podsumowanie skonsolidowanych wyników finansowych finansowych

Skonsolidowany rachunek zysków i strat zysków i

Wybrane pozycje skonsolidowanego rachunku zysków i strat

Komentarz Prezesa Zarządu Pera Skoglunda Komentarz Prezesa Zarządu Skoglundado wyników pierwszego półrocza 201 do wyników pierwszego półrocza 2012016roku

Wyniki z wyłączeniem Rottneros Wyniki z

Wyniki z uwzględnieniem Rottneros Rottneros

Nowa struktura finansowania finansowania

Przychody Przychody

Zysk ze sprzedaży, koszt własny sprzedaży, koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu przedaży koszty zarządu

Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty operacyjne peracyjne

Przychody finansowe i koszty finansowe finansowe i finansowe

Podatek dochodowy Podatek dochodowy

Analiza rentowności Analiza rentowności

Analiza rentownoci

Sprawozdanie z sytuacji finansowej Sprawozdanie z finansowej

Wybrane pozycje skonsolidowanego bilansu

Aktywa trwałe Aktywa ktywa trwałe

Aktywa obrotowe Aktywa obrotowe

Aktywa związane z działalnością zaniechaną

Kapitał własny

Zobowiązania krótkoterminowe ązania krótkoterminowe

Zobowiązania długoterminowe długoterminowe

Zobowiązania bezpośrednio związane z działalnością zaniechaną

Analiza zadłużenia Analiza

Analiza zad³u¿enia

Analiza płynności Analiza

Analiza p³ynnoci

Skonsolidowane przepływy pieniężne

Wybrane pozycje skonsolidowanego rachunku przep³ywów pieniê¿nych

Przepływy z działalności operacyjnej operacyjnej

półroczu 2016 roku powiększony o amortyzację w tym okresie oraz pomniejszony częściowo przede wszystkim przez spłatę zobowiązań z tytułu dostaw i usług i pozostałych przyczynił się do dodatnich przepływów z działalności operacyjnej.

Przepływy z działalności inwestycyjnej

Przepływy z działalności finansowej

Podsumowanie jednostkowych wyników finansowych jednostkowych wyników finansowych

Jednostkowy rachunek zysków i strat i strat

Wybrane pozycje jednostkowego rachunku zysków i strat

Przychody, zysk ze sprzedaży, koszt koszt , kosztwłasnysprzedaży sprzedażysprzedaży

Koszty sprzedaży

Koszty ogólnego zarządu

Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty operacyjne peracyjne

Przychody finansowe i koszty finansowe finansowe i

Sprawozdanie z sytuacji finansowej Sprawozdanie z finansowej

Wybrane pozycje jednostkowego bilansu

Aktywa trwałe Aktywa

Aktywa obrotowe Aktywa

Kapitał własny

Zobowiązania krótkoterminowe

Zobowiązania długoterminowe długoterminowe

Jednostkowe przepływy pieniężne Jednostkowe przepływy pieniężne

Wybrane pozycje jednostkowego rachunku przep³ywów pieniê¿nych

Przepływy z działalności operacyjnej operacyjnej

Przepływy z działalności inwestycyjnej

Przepływy z działalności finansowej

Istotne informacje i czynniki mające wpływ na osiągane wyniki finansowe oraz ocenę sytuacji finansowej ocenę

Kluczowe czynniki wpływające na wyniki działalności

Czynniki makroekonomiczne i Czynniki makroekonomiczne i inne czynniki czynniki gospodarcze

Ceny papieru papieru

Koszty surowców, energii i transportu i transportu

Wahania kursów walut kursów walut

Zdarzenia i czynniki o charakterze nietypowym i charakterze nietypowym