CONTRA .
MERCADO 1200 11 44 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
4 JUL. 1994
REGISTRO DE ENTRADA
Nº 1994 1 (1

GAESCO HOLDING, S.A. Cuentas Anuales al 31 de Diciembre de 1993 y 1992 e Informe de Gestión de 1993 (Con el Informe de los Auditores)

KPMG Peat Marwick y Cía. Auditores, S. R. C.

Fdificio Masters Pedro i Pons, 9 - 11 08034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Gaesco Holding, S.A. (la Sociedad) que comprenden los balances de situación al 31 de diciembre de 1993 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Como se indica en la nota i de la memoria, la Sociedad utiliza personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco, por lo que la situación financiero-patrimonial de la Sociedad y los resultados de sus operaciones podrían estar influidos por tal circunstancia.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Gaesco Holding, S.A. al 31 de diciembre de 1993 y 1992 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1993 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1993. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Peat Harwick y his

Jordi J. García Cirera

5 de abril de 1994

n el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el n.º 50702, y e Registro de Sociedades del Instituto de Censores Jurados de Cuentas con el n. 10 Rec. Met Madrid. I
NIF C 78510153 1. 7925. Gral, 29. F. 1. F. 450. Insance 1

	1992	1.900.000 69.119	269.459	2.255.613 17.035	440.613 151	.819 442.583			2.698.196
	1 093	1.900.000 70.822	284.791	2.280.168 24.555	100.000	102.018 2.011			2.382.186
(Expresados en miles de pesetas) 31 de diciembre de 1993 y 1992 GAESCO HOLDING, S.A. Balances de Situación	Pasivo	Fondos propios (nota 10) Capital suscrito Reservas	Beneficio del ejercicio, según cuentas de Otras reservas Reserva legai	pérdidas y ganancias adjuntas Total fondos propios	Deudas con empresas del grupo (nota 11) Administraciones públicas (nota 8) Acreedores a corto plazo	Total acreedores a corto plazo Otras deudas			l'otal pasivo
	ﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﺄﻟﻴﻔﺎﺕ ﻓﻲ 1975 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 1999 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 1999 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 1999 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 1999 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 1999 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 1999 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 1999 ﻓﻲ ﺇﺳﺒﺎﻧﻴﺎ ﻓﻲ 199	2.345.002 153.255	2.498.257	2.565 21.801	24.366 76.394	97.599	.580	99.939	2.698.196
	તેવું 3	2.035.388 - 153.255	2.188.643	19.659 261	19.920 45.389	97.599	30.635	193.543	2.382.186
	Activo	Inmovilizaciones inmateriales (nota 5) Inmovilizaciones financieras (nota 6) Inmovilizado	Total inmovilizado	Administraciones públicas (nota 8) Deudores varios Activo circulante	Inversiones financieras temporales (nota 9)	Acciones propias a corto plazo (nota 7)	Tesoreria	Total activo circulante	Total activo

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales.

			992 1993	5.307 16.304 40.000	21.611 40.000	1.540 5.167 5.993	28.318 45.993	17.759	8 3 28. 63.752			6.767 0.614
			Ingresos		Total ingresos de explotación				Total ingresos de la explotación			Resultados extraordinarios negativos
GAESCO HOLDING, S.A.	para los ejercicios anuales terminados en Cuentas de Pérdidas y Ganancias 31 de diciembre de 1993 y 1992	(Expresadas en miles de pesetas)	1992	Ingresos de participaciones de capital En empresas vinculadas En empresas del grupo 25 4.491	4.516	Beneficios en inversiones financieras Otros intereses e ingresos asimilados Otros intereses	Total ingresos financieros	Otros ingresos accesorios a la explotación		23.802	6.767		17.035
			1993	22.128 7.455	29.583					34.169	9.614		24.555
			Gastos	Servicios exteriores Gastos de explotación Tributos	Total gastos de explotación					Beneficios de las actividades ordinarias	Pérdidas en enajenación de la cartera de control Pérdidas por operaciones con acciones propias (jastos extraordinanos		Beneficios antes de impuestos	Impuesto sobre Sociedades (nota 12)

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales.

17.035

24.555

Resultado del ejercicio (Beneficio)

Memoria de las Cuentas Anuales

31 de diciembre de 1993 y 1992

(1) Naturaleza v Actividades Principales

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima lesco Holung, 5.7. (on acolan74. por tiempo indefinido y bajo la denominación de en LSpaña el + de junio de 1977 h por ubre de 1987 cambió su denominación por la Moonfaria Monesa, S.A. A partir de dicha fecha inició la adquisición de de Oacseo Varores, Oficersas sociedades especializadas en el campo de las participaciónes mayoritarias en 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.

La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.

La Sociedad no dispone de personal propio ni de infraestructura administrativa. por los s sociedad no urspono ao personal medios e infraestructura de otras que su gestión es erectadas com habiendo recibido cargo alguno por dichos servicios.

Al 31 de diciembre de 1993 y 1992, Gaesco Holding, S.A. participa de forma directa en el capital social de las siguientes sociedades:

	Porcentaje de participación
Gaesco Inversiones. Sociedad de Valores. S.A. (en adelante Gaesco Inversiones)	100%
Gaesco Gestión. Sociedad Anónima. Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (en adelante Gaesco Gestión)	100%
Gaesco Pensiones. Sociedad Anónima. Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones (en adelante Gaesco Pensiones)	100%

(2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales

En cumplimiento de la legislación vigente. los Administradores de la Sociedad han l cumpillimento de la regislación vigono de mostrar la imagen fiel del rotimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la parrimone. de la situa ejercicios 1993 y 1992. así como la propuesta de distribución de los resultados de este último ejercicio.

Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros contables de la S enadas baonanistradores de la Sociedad estiman que las cuentas de 1993 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones significativas. Las aprobadas por la vances de 1992 fueron aprobadas en Junta de fecha 30 de junio de 1993.

Memoria de las Cuentas Anuales

(3) Distribución de Resultados

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1993. formulada por los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

	Miles de pesetas
Base de reparto
Pérdidas y Ganancias	24.555
Distribución
A reserva legal A reservas voluntarias	2.455 22.100
	24 555

La distribución de resultados correspondiente al ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1992. efectuada durante 1993, se presenta con el detalle del movimiento de fondos propios en la nota 10.

(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

(a) Inmovilizaciones inmateriales

El inmovilizado inmaterial, que se compone de los derechos de usufructo y de opción de compra sobre acciones de una sociedad, se presenta a su coste de adquisición.

La Sociedad no amortiza dicho inmovilizado inmaterial ya que, al 31 de diciembre de 1993, la Sociedad tiene intención de ejercer la opción de compra antes del período de prescripción. con lo cual adquirirá los derechos políticos de dichas acciones.

(b). Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

Los valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción.

A efectos de la preparación de las cuentas anuales individuales de la Sociedad. Ias inversiones en sociedades del grupo no son consolidadas, siendo valoradas a su coste de adquisición. Las cuentas anuales consolidadas muestran unas cifras de fondos propios superiores a los individuales de la Sociedad.

Memoria de las Cuentas Anuales

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable en los que la participación de la Sociedad no supera el 3% del capital, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el valor de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.

Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital. se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio. y por las expectativas de beneficios futuros en las sociedades participadas que permitan asegurar el valor de la inversión.

Las acciones propias se muestran en el balance de situación por su precio de adquisición.

(d) Impuesto sobre Sociedades
- El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones v deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye. en su caso. en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.

Las deducciones fiscales por inversiones se consideran como menos impuesto a pagar en el ejercicio que se compensan o se aplican.

(5) Inmovilizaciones Inmateriales

La composición y movimiento del inmovilizado inmaterial durante los ejercicios 1993 y 1992 es como sigue:

	Miles de pesetas
	Saldos al		Saldos al		Saldos al
	31/12/91	Altas	31/12/92	Altas	31/12/93
Derechos de usufructo de acciones	75.600	16.353	ੇ।		વે। વેરે 3
Opción de compra de acciones	50.400	10.902	61.302		61.302
	126.000	27 255	153.255		153.255

Memoria de las Cuentas Anuales

En fecha 29 de diciembre de 1989. Gaesco Holding, S.A. firmó con los accionistas l reena 27 de crona sociedad vinculada al Grupo Gaesco un contrato de usufructo del 82% de las acciones de dicha sociedad para un plazo de 30 años. En el ejercicio der 22% de las acciedad amplió dichos derechos hasta el 100% de las acciones al suscribir nuevos contratos de usufructo para un plazo de 30 años.
Simultáneamente, a la formalización de los mencionados contratos de usufructo, la Sociedad ha adquirido los derechos de opción de compra de las acciones usufructuadas a ejercer dentro de los cinco años siguientes a la firma del contrato.

(6) Inmovilizaciones Financieras

La composición y movimiento del inmovilizado financiero al 31 de diciembre de 1993 y 1992 se detallan en el Anexo I, el cual forma parte integrante de esta nota.

(a) Participaciones en empresas del grupo

El detalle de las participaciones al 31 de diciembre de 1993 y 1992 en empresas del grupo, así como los fondos propios de dichas empresas, según sus cuentas anuales auditadas, se muestra en el Anexo II, el cual forma parte integrante de esta nota.

Gaesco Inversiones se constituyó el 12 de julio de 1989 como transformación de Córdoba y Molina, Sociedad Instrumental de Agentes de Cambio y Bolsa Colegiados, S.A., sociedad que se había creado el 12 de febrero de 1987. Las actividades principales son las siguientes:

Recibir órdenes de inversores, nacionales o extranjeros, relativas a la suscripción o negociación de cualesquiera valores. nacionales o extranjeros. y transmitirlas para su ejecución a otras entidades habilitadas a este fin.
Gestionar, por cuenta del emisor, la suscripción y reembolso de participaciones en Fondos de Inversión, y negociar, por cuenta propia o ajena, su transmision.
Mediar, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.
Gestionar carteras de valores de terceros.
Asegurar la suscripción de emisión de valores.

Asimismo, al 31 de diciembre de 1993 y 1992 Gaesco Inversiones tenía las siguientes participaciones en empresas del Grupo Gaesco:

64,98% del capital social de la sociedad Dos Mil Doscientos Setenta y Dos. S.A., cuya actividad principal es la cesión en alquiler a sus accionistas de los locales ubicados en la Avda. Diagonal, número 427 bis-429, de Barcelona. y que son la sede social de la Sociedad.
100% del capital social de la sociedad Isbafiscal, S.A. cuya actividad principal es la participación de servicios de asesoramiento fiscal.

Memoria de las Cuentas Anuales

90% del capital social de la sociedad Gaesco, Correduría de Seguros. S.A. y que ha permanecido prácticamente inactiva desde su constitución.
Durante el ejercicio 1993, Gaesco Inversiones ha llevado a cabo una reducción de capital por importe de 300.000 miles de pesetas mediante la amortización de 3.000 acciones de 100.000 pesetas de valor nominal cada una y la correspondiente devolución de dicho valor nominal a su único accionistá. Gaesco Holding, S.A.

Como resultado de la mencionada amortización de acciones. Gaesco Holding. S.A. ha reducido el valor de su inversión en Gaesco Inversiones, S.A. por importe de 309.614 miles de pesetas, resultante de aplicar a las acciones amortizadas el coste medio de adquisición de su participación en el capital social de Gaesco Inversiones.

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Al 31 de diciembre de 1993 gestiona y administra los siguientes fondos de inversión:

P & G Crecimiento, F.I.M.
Eurofondo. F.I.M.
Foncuenta. F.I.A.M.M.
Gaesco Fondo Fondtesoro. F.I.A.M.M.
Catalunya Fons, F.I.M.
Cahispa Renta, F.I.M.
Fondguissona. F.I.M.

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988 y, al 31 de diciembre de 1993, gestiona y administra los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco, Fondo de Pensiones.
Agropecuaria de Guissona. Fondo de Pensiones.

Asimismo, al 31 de diciembre de 1993 y 1992 Gaesco Pensiones posee una participación del 5%-del capital social de Gaesco, Correduría de Seguros. S.A.

(b) Préstamos a largo plazo
- En julio de 1989. la Sociedad concedió tres préstamos por un importe total de l 50.000 miles de pesetas a sociedades relacionadas con los agentes de cambio y bolsa vinculados a la Sociedad. El plazo de vencimiento inicial de dichos préstamos era de cinco años a un tipo de interés anual del 6%. Dicho tipo de interés fue pactado como parte integrante de los acuerdos establecidos al incorporarse los mencionados agentes de cambio y bolsa al Grupo Gaesco.

En el ejercicio 1992. dichos préstamos fueron cancelados mediante la dación en pago de las participaciones que las sociedades prestatarias poseían en el capital social de Gaesco Inversiones.

Memoria de las Cuentas Anuales

(7) Acciones Propias

Al 31 de diciembre de 1993 y 1992. la Sociedad posee un total de 53.479 acciones propias de la serie B. adquiridas a un precio de 1.825 pesetas por acción. lo que representa un precio de adquisición por importe de 97.599 miles de pesetas, habiéndose constituido. de acuerdo con lo establecido por la legislación vigente, una reserva para acciones propias por el mismo importe (véase Anexo III de la nota 10). Dicha reserva será de libre disposición en el momento de la enajenación de terceros de las mencionadas acciones.

La adquisición de acciones propias se realizaron como consecuencia del cambio en la composición accionarial iniciada en el ejercicio 1992 (véase nota 10).

El movimiento de este capítulo del balance de situación durante los ejercicios 1993 y 1992 es como sigue:

	Número de acciones	Miles de pesetas
Saldo al 31 de diciembre de 1991
Adquisiciones Enajenaciones	61.681 (8.202)	112.568 (14.969)
Saldo al 31 de diciembre de 1993 v 1992	53.479	97.599

(8) Administraciones Públicas

Al 31 de diciembre. el detalle de los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas son los siguientes:

		Miles de pesetas
		ાં તેતે કે	। ਰੇਰੇ ਹ

	Saldos deudores
	Hacienda Pública deudora
	Por IVA	577	ો રે
	Por Retenciones y pagos a cuenta del
	Impuesto sobre Sociedades (nota 12)	16.532	2.550
	Devolución de impuestos	2 550

(		19.659	7 565

Memoria de las Cuentas Anuales

	Miles de pesetas
	1	1997
Saldos acreedores
Impuesto sobre Sociedades (nota 12)
Retenciones a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas
Físicas		151
		י 2 ו

(9) Inversiones Financieras Temporales

A continuación se presenta un detalle de las inversiones financieras temporales al 31 de diciembre:

		Miles de pesetas
	। ਰੇਰੇ ਤੋ	1 దిది వ
Deuda del Estado	45.389	35.827
Préstamo hipotecario		32.750
Intereses de préstamos		7.817
	45.389	76 394

El saldo de la deuda del Estado al 31 de diciembre de 1993 fue adquirida el 30 de diciembre de 1993 con compromiso de reventa con vencimiento el 11 de enero de 1994. a un tipo de interés nominal del 11% anual.
Durante el ejercicio 1993 la Sociedad realizó compras y ventas de deuda del estado por importe de 448.022 miles de pesetas (208.293 miles de pesetas en 1992) y 438.460 miles de pesetas (172.466 miles de pesetas en 1992), respectivamente.
Con fecha 22 de marzo de 1991 Gaesco Holding, S.A. concedió un préstamo con garantía hipotecaria por un importe de 39.000 miles de pesetas a un tipo de interés nominal del 17.5% anual. Dicho préstamo ha sido totalmente amortizado el 9 de febrero de 1993.

Memoria de las Cuentas Anuales

(10) Fondos Propios

El detalle de movimiento de los fondos propios se muestra en el Anexo III adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

(a) Capital suscrito

Al 31 de diciembre de 1993 y 1992. el capital social es de 1.900.000 miles de pesetas, totalmente suscrito y desembolsado, representado por 400.000 acciones al portador de la serie A de 1.000 pesetas de valor nominal cada una, y l .500.000 acciones nominativas de la serie B de 1.000 pesetas de valor nominal cada una.
Al 31 de diciembre de 1993. la totalidad de las acciones de la serie A y B están admitidas a cotización en la Bolsa de Barcelona.
La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1993 y 1992 se muestra en el Anexo IV, el cual forma parte integrante de esta nota.

(b) Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También bajo ciertas condiciones se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

(c) Reservas voluntarias

Las reservas voluntarias son de libre disposición.

El 1 de enero de 1993 entró en vigor la Orden 29 de diciembre de 1993 del Ministerio de Economía y Hacienda que, entre otros. establece para las Sociedades y Agencias de Valores. y sus grupos consolidables un límite de las inmovilizaciones materiales en relación a los recursos propios consolidados computables, calculados conforme a la legislación vigente. Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes superan este límite y, a tal efecto y de acuerdo con lo previsto en la mencionada Orden, han presentado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores un plan que preve ajustarse al límite establecido por dicha Orden en un plazo de tres años. El cumplimiento de este plan puede suponer durante el plazo de adaptación ciertas restricciones en la distribución de resultados y en las decisiones de reparto de dividendos.

Deudas con Empresas del Grupo

Al 31 de diciembre de 1993 y 1992, este capítulo del balance de situación refleja el importe a pagar a la sociedad del grupo. Gaesco Inversiones, a través de la cual se efectuaron en 1992 una parte de las adquisiciones a terceros de participaciones en empresas del grupo y de acciones propias.

Memoria de las Cuentas Anuales

(12) Impuesto sobre Sociedades y Situación Fiscal

Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades, estando los beneficios gravados en un 35 por ciento sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden deducirse ciertas cantidades por inversiones y creación de empleo.

La conciliación entre el resultado contable y el fiscal a efectos de tributación del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Miles de pesetas
	I dd3	ો તેતે ર
Resultado contable del ejercicio. antes de impuestos	24.555	17.035
Diferencias permanentes Diferencias temporales
Base Imponible (Resultado fiscal)	24.555	17.035
Cuota íntegra (Base Imponible x 35%c)	8.594	2.962
Menos, deducciones a la cuota por doble imposición de dividendos	(8.594)	(5.962)
Gasto del ejercicio
Menos, retenciones y pagos a cuenta (nota 8)	(16.532)	(2.550)
Impuesto sobre Sociedades a liquidar	(16.532)	(2.350)

Según establece la legislación vigente. Ios impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales. o haya transcurrido el plazo de prescripción de cinco años. Al 31 de diciembre de 1993, la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1989 y desde el ejercicio 1988, inclusive. para el Impuesto sobre Sociedades. La Sociedad no espera que surjan pasivos adicionales de importancia en el caso de que las autoridades fiscales inspecciones. Ios años abiertos a inspección.

3) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 1993 y 1992 los miembros del Consejo de Administración no han percibido ningún tipo de renumeración ni mantenían con la Sociedad al 31 de diciembre de 1992 y 1993 ningún saldo deudor o acreedor.

Memoria de las Cuentas Anuales

(14) Cuadro de Financiación

El cuadro de financiación para los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1993 y 1992 se muestra en el Anexo V adjunto. el cual forma parte integrante de esta nota.

Detalle y Movimiento de las Inmovilizaciones Financieras al 31 de diciembre de 1993 y 1992

(Expresado en miles de pesetas)

31/12/93 Saldo al	2.115.358	2.030		2.117.388	(82.000)	2.035.388
Bajas	(309.614)			(309.614)		(309.614)
31/12/92 Saldo al	2.424.972	2.030		2.427.002	(82.000	2.345.002
Bajas			150.000	(150.000)		(150.000)
Altas	537.883			537.883		537.883
Saldo al 31/12/91	1.887.089	2.030	150.000	2.039.119	(82.000)	1.957.119
	Participaciones en empresas del grupo	Otras inversiones financieras permanentes	Préstamos a largo plazo		Menos, provisiones

Este Anexo forma parte integrante de la nota 6 de la memoría de las cuentas anuales.

2.260.165 265.214 107.604 1.887.347 propios fondos Total (17.169) Resultados 27.672 12.954 2.451 de 1992 Al 31 de diciembre de 1993 (103.175) 139.007 4.159 reservas 39 dd I Orras 18.535 27.220 994 7.691 Reserva legal 100.000 2.180.000 2.000.000 80.000 Capital Domicilio social (1) (1) (1) Sociedad Gaesco Inversiones Gaesco Pensiones Gaesco Gestión
	Porcentaje de participación	contable teórico- Valor	Valor coste	Dividendos recibidos en 1992
	100%	1.887.347	2.146.091	5.307
	100%	265.214	165.374
	100%	107.604	113.507
		2.260.165	.424.972 ਟ	5.307

propios fondos Total Resultado de 1993 reservas Otras Reserva legal Capital Domicilio social Sociedad	Porcentaje de participación	contable teórico- Valor	Valor coste	Dividendos recibidos en 1993
1.592.237 4.890 (120.344) 7.691 1.700.000 (1) Gaeseo Inversiones	100%	1.592.237	1 836.477
348.124 82.910 163.911 21.303 80.000 (1) Gaesco Gestión	100%	348.124	165.374
110.883 3.279 6.365 .239 100.000 (1) Gaesco Pensiones	100%	110.883	113.507
2.051.244 91.079 49.932 30.233 1.880.000		2.051.244	2.115.358

Este Anexo forma parte integrante de la nota 6 de la memoria de las cuentas anuales.

Anexo III

GAESCO HOLDING, S.A.

Detalle y Movimiento de los Fondos Propios

31 de diciembre de 1993 y 1992

(Expresado en miles de pesetas)

	suscrilo Capital	Keserva legal	voluntarias Reservas	Keselva Dala acciones propias (nota 7)	Benefifio ejercicio del	propios fondos Total
Saldo al 31 de diciembre de 1991	1.900.000	47.904	78.522		212.152	2.238.578
Distribución de resultados del ejercicio 1991		21.215	190.937		(212.152)
l raspasos			(97.599)	97.599
Beneficio del ejercicio 1992					7.035	17.035
Saldo al 31 de diciembre de 1992	1 .900.000	69.119	171.860	97.599	17.035	2.255.613
Distribución de resultados del cjercicio 1992		1.703	15.332		(17.035)
Beneficio del ejercicio 1993					24.555	24.555
Saldo al 31 de diciembre de 1993	1.900.000	70.822	187.192	97.599	24.555	2.280.168

Este Anexo forma parte integrante de la nota 10 de la memoria de las cuentas anuales.

く 3

100

10 January

al 31 de diciembre de 1993 y 1992 Composición del accionariado GAESCO HOLDING, S.A.

1992	Porcentaje de participación Miles de pescias B Número de acciones Serie	13.18% 250.334 250.334		13.17% 250.333 250.333	13,17% 250.333 250.333		10.00% 190.000 149.184		47,66% 905.521 546.337	2,82% 53.479 53.479
	Serie A Accionista	Inmobiliaria Ambient, S.A.	Mobiliarios. Terrenos Comercial de Valores	y Edificios, S.A.	PIPMA, S.A.		40.816 Cahispa, S.A. de Seguros de Vida		359.184 Otros	Autocartera
	Porcentaie de participación	14,93%	13.17%		13,17%	17% 13.		0.00%	9,40%	23.34%	2,82%
	de peselas Miles	283.653	250.333		250.333	250.333		190.000	178.450	419 443.	479 ર 3
	Serie B	282.653	250.333		250.333	250.333		1 90.000	140.134	82.735	53.479
1003	Número de acciones Serie A	1.000				-			38.316	360.684
	Accionistas	aixa d'Estalvis Provincial de Girona	umobiliaria Ambient, S.A.	comercial de Valores Mo- biliarios, Terrenos y	Edificios, S.A.	JPMA, S.A.	revisión Sanitaria Nacional,	Mutualidad de Previsión Nacional	Cahispa, S.A. de Seguros de de Vida	liros	utocariera

Este Anexo forma parte integrante de la nota 10 de la memoria de las cuentas anuales.

... . . . . . .

Anexo \	1 992 । ਉਹੇਤੇ Origenes	17.035 24.555 9.614 Pérdidas en la enajenación de la cartera de control Ajustes que no han supuesto movimiento de fondos Recursos procedentes de las operaciones Beneficio del ejercicio	17.035 34.169	50.000 300.000 Cancelación anticipada de préstamos concedidos Devolución de aportaciones en participaciones a largo plazo de capital	167.035 334.169 Total origenes	103 308 Disminución del capital circulante	565.138 334.169		1007 : 0022
para los ejercicios anuales terminados en (Expresados en miles de pesetas) 31 de diciembre de 1993 y 1992 GAESCO HOLDING, S.A. Cuadros de Financiación	1992 1 093	537.883 27.255			565.138	334.169	565.138 334.169
1	Aplicaciones	Inmovilizaciones inmateriales Inmovilizaciones financieras Adquisiciones de inmovilizado			Total aplicaciones	Aumento del capital circulante		Las variaciones producidas en el capital circulante son las siguientes:

Inversiones financieras temporales Acciones propias Acreedores Tesorería Deudores

Variación del capital circulante

366.595 62.808 94.657		524.060		524.060
	97.599 28.358	125.957	398.103	524 060
4.446	31.005	35.451	334.169	369.620
340.565 29.055		369.620		369 620

Aumentos

Disminuciones

Aumentos -

INFORME DE GESTION DEL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EN 31 DE DICIEMBRE DE 1.993

Durante el ejercicio la actividad principal de la Sociedad ha Durante el ejerciro la accividad principación en sociedades
seguido siendo el control y la participación en sociedades
finaciente en contrologos financieras seguido sichao en inversiones financieras.

especializadas en inversiones frinalercial.
A 31 de diciembre de 1.993, Gaesco Holding participa al cien por cien en las siguientes compañías:

Gaesco Inversiones, Sociedad de Valores, S.A.

Gaesco Inversiones, Sociedad de Valores, Biri.
Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Gaesco Ocsero Colectiva

Instituciones de Inversion Corcerva.
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones.

Pensiones.
y controla la gestión de Gaesco Bolsa, Agencia de Valores y Bolsa, S.A. .

Bolsa, S.A. ··
El hecho mas destacable del ejercicio ha sido la entrada de El hecho mas destacable des ejecteres quir adoquir idea un total del 25
nuevos socios institucionales que han adquiries al Grupo nuevos socios inistrucionares que na: logazal consolida al Grupo
por ciento del capital de la Sociedad, la grupos, financieros por ciento del capital de la Sociecado, es grupos financieros Gaesco como uno de los principates grapes de la mano a
independientes del país con una autonomía financiera de, independrentes aci para para pesetas.

Las perspectivas para el ejercicio 1.994 permiten prever una Las perspectivas para el ejeccició compañías controladas y
mejora de los resultados en las compañías controladas y mejora de los resultados en las companias de la coyuntura
participadas, debido, básicamente, a la mejora de la coyuntura participadas, debido, basicamente, analistas, para finales de económica anunciada, por argunos analibado, por a lo largo del ejercicio 1.994.

C : j=========================================================================================================================================================================== MERCAL
4 JUL. 1994
REGISTARI, DE ENTRADA
{ Nº 1994

Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 1993 y 1992

e Informe de Gestión Consolidado del Ejercicio 1993

(Con el Informe de los Auditores)

	ું ત્રી
	Registro do Auditorias
		Emisores
ੀ ਹ

Continue C. N. M. N. M. N. M. N. M. M. M. M. M. M. M. M. S. C. N. M. M. S. C. M. M. S. C. M. M. S. C. M. S. C. M. C. M. C. M. C. M. C. M. C. M. C. M. C. M. C. C. C. C. C. C. C. C. C. o Cmisorgo
Emisoredo 237 21 12

Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de diciembre de 1993 y 1992

e Informe de Gestión Consolidado del Ejercicio 1993

(Con el Informe de los Auditores)

KPMG Peat Marwick y Cía. Auditores, S. R. C.

Fdificio Masters Pedro i Pons 9 - 11 08034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes que comprenden los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1993 y 1992 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoría consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de Gaesco Holding, S.A. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas tomadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y la situación financiera consolidada de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1993 y 1992 y de los resultados consolidados de sus operaciones correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 1993 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1993. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes.

Peat Marwick y Ca.

Jordi J. García Cirera 5 de abril de 1994

			ದ
	GAESCO		IOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
			Balances de Situación Consolidados
			31 de diciembre de 1993 y 1992
			(Expresados en miles de pesetas)
	1993	1992		1993	1992
Inmovilizado material (nota 5) Innovilizado	1.684.962	694 794	Capital (nota 13 (a))	1.900.000	1.900.000
Inmovilizado inmaterial y ficticao (nota 6)	16.198	34 395 "	Acciones de la sociedad donninante (nota 13 (b))	(97.599)	(97.599)
Fondo de comercio de consolidación (nota 7)	1.701.160	1.729.189 117.321	Reserva de acciones propias Otras reservas (nota 13 (d)) Reserva legal (nota 13 (c)) Reservas	187.192 70.822 97.599	71.860 69.119 97.599
Sociedades consolidadas por integración global	96.108
Participaciones en sociedades puestas en equivalencia Cartera permanente (nota 8) Menos: provisiones Otros valores	42.743 14.381	42.712 11.059	Reservas en sociedades consolidadas (nota 13 (e)) Sociedades consolidadas por integración global Sociedades puestas en equivalencia	355.613 1 24.568	338.578 159.187
	57.124	53.771		124.568	159.187
Inversiones dudosas, morosas o en litigio			Intereses de socios externos (nota 14)	346.556	321-385
inversiones dudosas, morosas o en litigio Menos: provisiones para insolvencias		(7.896) 7.896	Fondos especiales genéricos (nota 15)		22.483
			Resultados del ejercicio atribuidos al grupo	112.480	(18.892)
Cartera de negociación (nota 9) Acciones y participaciones	434.204	227.603	Financiación de intermediarios financieros (nota 16)	5.712	59.020
Menos: provisión por valoración Valores de renta lija	675.657	437.297	Financiación de particulares (nota 10)	386.272	293 133
	1.109.861	664.900	Cuentas de periodificación (nota 11) Cuentas de periodificación y otras	57.001	27.336
Crédito de valores al mercado (nota 10) Crédito a particulares	79.961	271.186	Cuentas compensadoras de activos Otras cuentas (nota 17)	347.403	289.098 2.581
Intermediarios financieros	297.693	211.559		404 404	319.015
Tesoreria	162
Cuentas compensadoras de pasivos (nota 5) Cuentas de periodificación (nota 11) Cuentas de periodificación y otras Otras cuentas (nota 12)	87.568 ૭૬.966 12.403	રેતે રહેવાર છે. રેતિક્રી 118.078 30.908
	195.937	248.384
Total activo	3 538 006	3.296 310	Total pasivo	3 538.006	3.296.310
Chentas de riesgo y compromiso (nota 25) Otras cuentas de orden (nota 26) Cuentas de orden	98 (K)D 91.842 221	65.000 39.182.937
	91.940.221	9.247.937

....

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales.

Promotive a British Andrew States Casting Casino Mark, 19,

Sat . . . . . .

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1993 y 1992

(Expresadas en miles de pesetas)

	। ਰੇਨੇ ਤੋ	1992
Intereses y dividendos de inversiones	62-584	74.649
Intereses de los pasivos	(24.767)	(38.484)
Beneficio en cartera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones	100.257	49.785
Perdidas en cartera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones Provisión por minusvalías Otros	(9.450) (2.327)	(11.324)
	(11.777)	(11.324)
Comisiones percibidas (nota 18)	1.352.976	963.950
Corretajes y comisiones satisfechas	(652.034)	(473.568)
Reversión de diferencias negativas de consolidación		16.403
Amortización del fondo de comercio de consolidación	(21.213)	(16.980)
Beneficio/(Pérdida) de la actividad ordinaria	806.026	564.431
Gastos de personal (nota 19)	(266.241)	(235.002)
Gastos generales, contribuciones e impuestos (nota 20)	(249.604)	(316.582)
Amortizaciones del inmovilizado	(115.755)	(114.615)
Saneamiento y dotaciones	(18.705)	(43.886)
Recuperación y aplicación de otras provisiones	7.894	33.409
Margen de explotación	163.615	(112.245)
Participación en resultados de sociedades puestas en equivalencia	(423)	(1.441)
Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias		(6.766)
Resultados en la enajenación de sociedades consolidadas
Otros beneficios y pérdidas (nota 21)	25.751	106.833
Beneficio/(Pérdida) antes de impuestos	188.943	(13.619)
Impuestos sobre Sociedades	(86.323)	(16.714)
Beneficio/(Pérdida) después de impuestos	102.620	(30.333)
Resultados atribuidos a los socios externos	9.860	11.441
Beneficio/(Pérdida) atribuido al grupo	112.480	(18.892

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

31 de diciembre de 1993 y 1992

(1) Naturaleza y Actividades Principales y Composición del Perímetro de Consolidación
- (a) Gaesco Holding, S.A.

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima en España el 4 de junio de 1974, por tiempo indefinido y bajo la denominación de Mobiliaria Monesa, S.A. El 14 de octubre de 1987 cambió su denominación por la de Gaesco Valores, S.A. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas sociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.

La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en el campo de inversiones financieras y de tenencia de inmuebles.
La Sociedad no dispone de personal propio ni de infraestructura administrativa, por lo que su gestión es efectuada con personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco.
(b) Sociedades dependientes

Gaesco Holding, S.A. y las sociedades dependientes siguientes:

Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (en adelante Gaesco Gestión),
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones (en adelante Gaesco Pensiones),
Gaesco Bolsa, Agencia de Valores y Bolsa, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa),
Gaesco Inversiones, Sociedad de Valores, S.A. (en adelante Gaesco Inversiones).
Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A.,
Isbafiscal, S.A. y
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.

componen el Grupo de sociedades Gaesco (en adelante el Grupo).

Un detalle de estas sociedades se incluye en el Anexo I adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de inversión. Al 31 de diciembre de 1993, tenía encomendada la gestión de los siguientes fondos de inversión:

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Cahispa Renta, F.I.M. Catalunya Fons, F.I.M. Fondguissona, F.I.M.

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de pensiones. Al 31 de diciembre de 1993, tenía encomendada la gestión de los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco, Fondo de Pensiones Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones

Gaesco Bolsa fue constituida el 12 de julio de 1989. Su actividad es la realización de las actividades propias de la intermediación bursátil y la prestación de servicios complementarios y accesorios a la misma, siempre que sean por cuenta de terceros y resulten permitidos por la Ley del Mercado de Valores.

Gaesco Inversiones se constituyó el 12 de julio de 1989 como transformación de Córdoba y Molina, Sociedad Instrumental de Agentes de Cambio y Bolsa Colegiados, S.A., sociedad que se había creado el 13 de febrero de 1987. Durante 1993 y 1992, ésta Sociedad ha tenido como actividades principales las siguientes:

· Recibir órdenes de inversores, nacionales o extranjeros, relativas a la suscripción o negociación de cualesquiera valores, nacionales o extranjeros, y transmitirlas para su ejecución a otras entidades habilitadas a este fin.
· Gestionar, por cuenta del emisor, la suscripción y reembolso de participaciones en Fondos de Inversión, y negociar, por cuenta propia o ajena, su transmisión.
· Mediar, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.
· Gestionar carteras de valores de terceros.
· Asegurar la suscripción de emisión de valores.

Dos Mil Doscientos Setenta y Dos. S.A. se constituyó el 17 de abril de 1987. Su actividad consiste en la cesión en alquiler a sus accionistas de los locales de oficinas de su propiedad. Esta sociedad pertenece al Grupo Gaesco de forma indirecta a través de su accionista mayoritario Gaesco Inversiones, que ostenta un 64.98% de su capital.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Isbafiscal, S.A. se constituyó el 31 de julio de 1991. Su actividad consiste en la prestación de asesoramiento fiscal y contable. Esta sociedad pertenece al Grupo Gaesco de forma indirecta a través de su único accionista Gaesco Inversiones.
Gaesco, Correduría de Seguros, S.A. se constituyó a finales de 1989 y ha permanecido inactiva desde su constitución. Esta sociedad pertenece al Grupo Gaesco, de forma indirecta a través de Gaesco Inversiones y Gaesco Pensiones, que tienen, una participación del 90% y 5%, respectivamente.

Todas las sociedades del Grupo cierran su ejercicio social al 31 de diciembre.

(c) Sociedades asociadas
- Al 31 de diciembre de 1992, la única sociedad asociada al Grupo es I.M. Administraciones, S.A. (véase nota 8).
(2) Bases de Presentación
- Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado en base a los registros de contabilidad de Gaesco Holding, S.A. y de las sociedades dependientes consolidadas. Dichas cuentas han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, siguiendo los criterios de presentación establecidos en la Circular 1/1993 de 3 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y habiéndose aplicado las disposiciones legales en materia contable y los principios contables de obligado cumplimiento con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado, de la situación financiera consolidada y de los resultados consolidados de los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1993 y 1992.
- A efectos de facilitar la comparación, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1992 han sido reclasificadas con objeto de adaptarse a la presentación establecida por la citada Circular 1/1993 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores
- Los Administradores de Gaesco Holding, S.A., de acuerdo con lo permitido por la normativa legal en vigor, han optado por omitir la presentación de los cuadros de financiación consolidados correspondientes a los ejercicios 1993 y 1992.
- Las cuentas anuales individuales de Gaesco Holding, S.A. y de cada una de las sociedades consolidadas correspondientes al ejercicio 1993 se encuentran pendientes de aprobación por las respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad, quien a su vez controla de hecho las sociedades consolidadas, estima que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(3) Criterios de Consolidación

El proceso de consolidación se ha efectuado en base a los siguientes métodos:

Las sociedades dependientes, en las que Gaesco Holding, S.A. posee la mayoría de. los derechos de voto, o haya nombrado la mayoría de los miembros del Consejo de Administración de las mismas, por el método de integración global.
Las sociedades asociadas, donde la participación directa o indirecta de Gaesco Holding, S.A. es entre el 20% y el 50% del capital social por el procedimiento de puesta en equivalencia.
Al 31 de diciembre de 1991, Gaesco Holding, S.A. poseía una participación mayoritaria, directa o indirecta, en el capital social de las sociedades dependientes, excepto Gaesco Bolsa, en que la vinculación existía a través de la posesión del usufructo de los derechos políticos y económicos del 84% del capital social de la citada sociedad; asimismo, la dirección y la gestión de dicha sociedad se realiza a través del Grupo Gaesco. Durante el mes de mayo de 1992, Gaesco Holding, S.A. realizó ciertas adquisiciones de participaciones de sus sociedades dependientes, convirtiéndose en accionista único de Gaesco Gestión, Gaesco Pensiones y Gaesco Inversiones; asimismo, adquirió la totalidad de los derechos políticos y económicos del capital social de Gaesco Bolsa. En dichas transacciones actuó de intermediario la sociedad dependiente Gaesco Inversiones, quien adquirió parte de las mencionadas participaciones y derechos a los socios minoritarios, vendiéndose posteriormente a Gaesco Holding, S.A.

Todos los saldos y las transacciones significativas entre las sociedades consolidadas, así como, en su caso, los beneficios no realizados por operaciones entre las sociedades consolidadas, han sido eliminados en el proceso de consolidación.

Las participaciones de terceros en los fondos propios y en los resultados de las sociedades consolidadas por el método de integración global, se reflejan bajo los epígrafes "Intereses de socios externos" de los balances de situación consolidados y "Resultados del ejercicio atribuidos a los socios externos" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas, respectivamente.

Las diferencias entre el precio de adquisición de las participaciones en sociedades consolidadas al 31 de diciembre de 1991 y el valor teórico-contable al 1 de enero de 1991, por ser el ejercicio de primera consolidación, de la parte proporcional de las mencionadas sociedades atribuible a dichas participaciones, se han asignado de la siguiente forma:

(a) Diferencias positivas: Se han imputado en primer lugar a "Inmovilizaciones materiales" por el valor de mercado de dicho inmovilizado, determinado en base a tasaciones efectuadas por expertos independientes, hasta el límite atribuíble a la Sociedad dominante, y en segundo lugar por el importe restante al "Fondo de Comercio de Consolidación".

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(b) Diferencias negativas: Se han incluido en el capítulo de "Reservas en sociedades consolidadas" en la medida en que corresponden a beneficios ya realizados dentro del perímetro de consolidación y como "Diferencia negativa de consolidación" en la medida en que corresponden a una provisión para riesgos y gastos para cubrir la evolución desfavorable, estimada en el momento de la toma de participación, de los resultados de la sociedad consolidada, traspasándose a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que dicha previsión se realiza.
Se ha asignado de igual forma que la descrita anteriormente para las diferencias de primera consolidación, la diferencia positiva entre el precio global de las nuevas adquisiciones realizadas durante el ejercicio 1992 y el valor teórico-contable de las participaciones adquiridas, calculado en base a la situación patrimonial de las sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1991.
El fondo de comercio de consolidación se amortiza linealmente durante un período de cinco años, a partir de la fecha efectiva de la adquisición de la participación.
(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados
- Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:
- (a) Inmovilizado material
  - El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición, deducidas las correspondientes amortizaciones acumuladas.
  - Los derechos de uso v de opción de compra derivados de la utilización de locales de oficinas contratados en régimen de arrendamiento financiero, y se presentan por el valor de contado de los bienes en el momento de la adquisición. La amortización de estos derechos se realiza linealmente durante la vida útil estimada de dichos locales, que es de 33,3 años. En el capítulo de "Otras cuentas" del pasivo se refleja la deuda total por las cuotas de arrendamiento más el importe de la opción de compra. La diferencia inicial entre la deuda total y el valor de contado de los bienes, equivalente al gasto financiero de la operación, se ha contabilizado como "Cuentas compensadoras de pasivo", imputándose los intereses a resultados durante la duración del contrato con un criterio financiero.
  - Como consecuencia del proceso de consolidación (véase nota 3), determinados elementos incluídos en "Edificios v otras construcciones", y pertenecientes a la sociedad dependiente Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. se presentan valorados a precios de mercado del momento de adquisición de la correspondiente participación en dicha sociedad dependiente, determinados por expertos independientes. El importe revalorizado para reflejar dicho precio de mercado, corresponde únicamente a la parte atribuible a la Sociedad dominante.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste actualizado siguiendo el método lineal, según los años de vida útil estimados que se indican a continuación:

1 1	Años de vida útil

Edificios y otras construcciones	33.3-50
Maquinaria, instalaciones y utillaje	10
Mobiliario y enseres	10
Equipos para proceso de información	6.66-10

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan la vida útil de los activos, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el momento en que se producen.

(b) Inmovilizado inmaterial y ficticio

El inmovilizado inmaterial y ficticio se presenta por su coste de adquisición neto de las amortizaciones acumuladas correspondientes, e incluyen los siguientes conceptos:

Los gastos de establecimiento, que incluyen los gastos de primer establecimiento y de ampliación de capital, se reflejan al precio de adquisición, netos de la correspondiente amortización acumulada, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de cinco años.
Las aplicaciones informáticas adquiridas, que se amortizan linealmente durante el período de cinco años en que está prevista su utilización.

(c) Cartera permanente y cartera de negociación

Las inversiones en sociedades en las que Gaesco Holding, S.A. participa, directa o indirectamente, en un porcentaje entre el 20% y el 50% del capital social, figuran valoradas por el valor teórico-contable de la participación.

Los valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción. Los intereses de los títulos de renta fija devengados desde la última liquidación hasta el momento de la compra, se excluyen del precio de adquisición, contabilizándose bajo el capítulo de cuentas de periodificación del activo hasta el vencimiento del cupón.

Los valores adquiridos con pacto de retrocesión se contabilizan por el efectivo realmente pagado. La diferencia entre este valor y el precio de retrocesión se periodifica de acuerdo con su devengo, siguiendo un criterio financiero.

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.

Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia.

(d) Crédito a particulares y financiaciones de particulares

El saldo de este epígrafe del activo y pasivo de los balances de situación consolidados adjuntos corresponde a los saldos a cobrar y a pagar con los clientes como consecuencia de la actividad de canalización de órdenes de compra y venta de valores.

Atendiendo a lo establecido por las Circulares 2/1989 y 5/1990 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, las operaciones de compra-venta de valores por cuenta ajena no se cargan y abonan a las cuentas de clientes hasta que no han sido liquidadas a la Sociedad Rectora, manteniéndose reflejadas hasta entonces en cuentas de orden.

(e) Acciones de la sociedad dominante

Las acciones de la sociedad dominante se muestran en el balance de situación consolidado por su precio de adquisición.

(f)

Las cuentas compensadoras de pasivos incluyen los intereses pendientes de devengo incorporados a las cuotas pendientes de pago de los contratos de arrendamiento financiero (véase nota 4(a)). La distinción entre el capital y los intereses de las cuotas a pagar se determina mediante la aplicación de un método financiero de forma que los importes de la amortización del principal de las cuotas son crecientes a lo largo de la vida de los contratos.

(g) Corto/largo plazo

En los detalles de la memoria consolidada. se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses, y a largo plazo los créditos y deudas con vencimiento superior a doce meses.

(h) Ingresos y gastos

La imputación de ingresos y gastos a la cuenta de pérdidas y ganancias se efectúa atendiendo a su período de devengo.

(i) Comisiones percibidas y comisiones satisfechas

El Grupo reconoce las comisiones por aseguramiento, colocación, intermediación en la cesión de activos financieros o suscripción de fondos de inversión en el momento en que se presta el servicio.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Parte de las comisiones percibidas son cedidas a personas físicas o jurídicas que han promovido la colocación de los productos en nombre del Grupo y que están vinculadas a éste mediante un contrato de representación exclusiva.

(j) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando cesan en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

(k) Impuesto sobre Sociedades

El Impuesto sobre Sociedades se ha calculado sobre el beneficio económico antes de impuestos de cada una de las sociedades individuales, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales, tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables y considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación consolidado.

Los impuestos anticipados sólo se registran contablemente cuando tienen un interés cierto en la carga fiscal futura y su realización está razonablemente asegurada.

Las deducciones y bonificaciones fiscales por inversiones y creación de empleo se consideran como menos gasto por impuesto del ejercicio en que se aplican.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(5) Inmovilizaciones Materiales

Su detalle y movimiento se muestran en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.
El importe revalorizado de determinados elementos de "Edificios y otras construcciones", como consecuencia del proceso de consolidación (véanse notas 3 y 4(a)), es como sigue:

		Miles de pesetas
	1993	1992
Valor revalorizado Amortización acumulada	274 394 (32.772)	274.394 (24.540)
Valor neto revalorizado al 31 de diciembre	241.622	249.854

Los derechos sobre bienes en arrendamiento financiero corresponden a locales de oficinas ubicados en la Avda. Diagonal 427 bis - 429, de Barcelona y que fueron adquiridos por la sociedad dependiente Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. mediante la subrogación de contratos de arrendamiento financiero.

Las condiciones más importantes del contrato de leasing en vigor al 31 de diciembre de 1993 son las siguientes:

			Miles de pesetas
Bien	Fecha de la subrogación	Número de cuotas mensuales	Valor al contado	Importe de cada cuola	Opción de compra
Locales de oficinas	06/04/89	84	370.000	4 817	40.027

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El resumen de los pasivos de estas operaciones al 31 de diciembre es como sigue:

	Miles de pesetas
	1993	1992
Importe total de las operaciones Pagos realizados	446 486	446.813
En ejercicios anteriores En el ejercicio	(279.229) (58.884)	(214.099) (65.130)
Acreedores por arrendamiento financiero (nota 17)	108.373	167.584

Estos pasivos se desglosan en :

		Miles de pesetas
		ો તેતે 3		1992
	Largo plazo	Corto plazo	Largo plazo	Carto plazo
Principal Intereses pendientes de	48.709	47.261	95.923	40.753
devengo	1.042	11.361	12.493	18.415
	49.751	58.622	108.416	59.168

La contrapartida de los intereses pendientes de devengo se refleja en el capítulo de "Cuentas compensadoras de pasivos" del balance adjunto

(6) Inmovilizado Inmaterial y Ficticio

Su detalle y movimiento es el siguiente:

		Miles de pesetas
		Saldos al 31/12/91	Altas	Saldos al 31/12/92	Altas	Traspasos	Saldos al 31/12/93
	Coste Gastos de establecimiento Aplicaciones informaticas	25.676 75.311	389 1.904	26.065 77.215	1.000 (27)	(1.005)	26.060 77.188
		100.987	2.293	103.280	973	(1.005)	103.248
(	Amortización acumulada Gastos de establecimiento Aplicaciones informaticas	(10.849) (37.453)	(4.963) (15.620)	(15.812) (53.073)	(4.988) (14.182)	1.005	(19.795) (67.255)
		(48.302)	(20.583)		(68.885) (19.170)	1.005	(87.050)
	Valor neto contable	52.685	(18.290)	34 395	(18.197)		16.198

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(7) Fondo de Comercio de Consolidación

El detalle y movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 1993 y 1992 es como sigue:

	Miles de pesetas
	1 993	1992
Importe original Fondo de comercio generado en la primera
consolidación Fondo de comercio generado por las	15.739	15.739
adquisiciones del ejercicio 1992 Ajuste del Fondo de Comercio de Gaesco Bolsa	118.562 8.267	118.562
Saldo al 31 de diciembre	142.568	134.301
Amortización acumulada Saldo al 1 de enero Dotación del ejercicio Ajuste del Fondo de Comercio de Gaesco Bolsa	(16.980) (28.514) (966)	(16.980)
Saldo al 31 de diciembre	(46.460)	(16.980)
Valor neto al 31 de diciembre	96.108	117.321

La composición del fondo de comercio de consolidación al 31 de diciembre de 1993 y 1992 por sociedades consolidadas es como sigue:

1

Gaesco Gestión
Gaesco Pensiones
Gaesco Bolsa
Gaesco Inversiones

Miles de pesetas 1993 1992 21.253 27.474 8.066 10.427 (7.301) 66.789 86.721 96.108 117.321

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(8) Cartera Permanente

Su detalle y movimiento es como sigue:

	Miles de pesetas
	Saldos al 31/12/91	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/92	Allas	Bajas	Saldos al 31/12/93
Participaciones en sociedades puestas en equivalencia		12.500	(1.441)	11.059	3.750	(428)	14.381
Otras valores Acciones no coti- zadəs	42.712			42.712	61	(30)	42.743
	42 712	12.500	(1.441) 53.771		3.811	(458)	57.124

Las participaciones en sociedades puestas en equivalencia corresponden a la participación del 20% en I.M. Administraciones, S.A. que posee la sociedad dependiente Gaesco Gestión.

Esta sociedad tiene domicilio social en C/Balmes, nº 199 1° B, 08006 Barcelona y su objeto social exclusivo es la administración y representación de Instituciones de Inversión Colectiva. El detalle de los fondos propios al 31 de diciembre de 1993 y 1992, según sus cuentas anuales, es el siguiente:

		Miles de pesetas
	। ਰੇਰੇਤੋ	1992
Capital suscrito	81.250	62.500
Resultados de ejercicios anteriores	(7.204)
Pérdida del ejercicio	(2.139)	(7.204)
	71.907	55.296

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Al 31 de diciembre de 1993, las acciones no cotizadas corresponden a participaciones en capital de las siguientes sociedades:

	Porcentaje de participación	Miles de pesetas -
Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Madrid, S.A. Sociedad Rectota de la Bolsa de	0,56%	15.346
Valores de Barcelona, S.A. Técnicas de Anclaje, S.A.	1.14% 1.03%	12.305 10.000
Previsión Sanitaria Nacional- Gestión , S.A. G.I.I.C.	5%	5.031
Otros		61
		42.743

(9) Cartera de Negociación

El detalle de la cartera de negociación al 31 de diciembre es como sigue:

		1993		1992
	Tipo de interés	Miles de pesetas	Tipo de interés	Miles de pesetas
Acciones y participaciones Participaciones en fondos de inversión		434.204		227.603
Adquisición temporal de activos	9,85%-9%	675.306	14.80% - 15.7590	345.727
Otros valores de renta fija		351	10.53%	91.570
		1.109.861		664.900

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de la cartera de negociación durante el ejercicio 1993 ha sido el siguiente:

	Miles de pesetas
	Acciones y participaciones	Adquisición temporal de activos	Otros valores de renta fija	Total
Saldo al 31 de diciembre de 1992	227 603	345.727	91.570	664.900
Adquisiciones	3.905.036	10.944.447		14.849.483
Reembolso	(3.698.435)	(10.614.868)	(91.219)	(14.404.522)
Saldo al 31 de diciembre de 1993	434.204	675 306	રેને જિલ્લાના મુખ્યત્વે ખેત	1.109.861

(10) Crédito a Particulares y Financiación de Particulares

El movimiento durante el ejercicio 1993 de los epígrafes de crédito a particulares y financiación de particulares de los balances de situación consolidados adjuntos se muestran conjuntamente, ya que los registros internos de las sociedades del Grupo recogen los movimientos diarios por operaciones de valores por su valor neto, diferenciándose los saldos según su signo únicamente al cierre de cada mes:

	Millones de pesetas
Saido al 1 de enero de 1993 Crédito a particulares Financiaciones de la clientela	271 (293)
Saldo neto (saldo acreedor)	(22)
Ordenes de compra liquidadas en el ejercicio Ordenes de venta liquidadas en el ejercicio Comisiones y otros gastos cargados en el	103.810 (104.838)
ejercicio Flujo neto de efectivos durante el ejercicio	162 582
Saldo al 31 de diciembre de 1993	(306)
Créditos a particulares Financiaciones a la clientela	80 (386)
Saldo neto (saldo acreedor)	(306)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(11) Cuentas de Periodificación

La composición al 31 de diciembre de este capítulo es como sigue:

	Miles de pesetas
	1993	1992
Cuentas de activo Comisiones
Por gestión de carteras	9.372	22-702
Por gestión de fondos	62.785	49.465
Otras comisiones	1.954	5.483
Corretajes	4.628	3.774
Intereses devengados de préstamos
y valores de renta fija	6.565	15.465
Ingresos por custodia de valores		2.000
Pagos anticipados	10.662
Otros		રીવે
	95.966	dd 398
Cuentas de pasivo
Comisiones a pagar Facturas pendientes de recibir y provisiones	36.147	9 250
varias	20.854	18.086
	57.001	27.336

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(12) Otras Cuentas del Activo

El detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre es como sigue:

	Miles de pesetas
	1 993		1992
	Largo plazo	Corto plazo	largo plazo	Corto plazo
Préstamos otorgados	21.000		21.000	32.750
Depósitos y fianzas	3.346		2.460
Hacienda Pública, deudora
Por IVA		1.097
Devoluciones de impuestos Retenciones y pagos a		18.108		7.890
cuenta del Impuesto sobre Sociedades Deudores por gestión de		21.786		25.303
carteras		10.657
Deudores varios		11.574		28.675
	24.346	63.222	23.460	94.618

En diciembre de 1991, las sociedades dependientes Gaesco Gestión y Gaesco Pensiones concedieron préstamos, que se reflejan en el cuadro anterior con vencimiento a largo plazo, por importe de 14.000 y 7.000 miles de pesetas, respectivamente, a algunos de sus empleados, los cuales forman parte del Consejo de Administración de dichas sociedades. Estos préstamos tienen vencimiento a quince años y no devengan intereses.

(13) Fondos Propios Consolidados

El detalle y movimiento de los fondos propios consolidados de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1993 y 1992 se muestra en el Anexo III, el cual forma parte integrante de esta nota.

(a) Capital suscrito

Al 31 de diciembre de 1993 y 1992, el capital social es de 1.900.000 miles de pesetas totalmente suscrito y desembolsado, representado por 400.000 acciones al portador de la serie A de 1.000 pesetas de valor nominal cada una, y por 1.500.000 de acciones al portador de la serie B de 1.000 pesetas de valor nominal cada una.

La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1993 y 1992 se muestra en el Anexo IV, el cual forma parte integrante de esta nota.

Al 31 de diciembre de 1993, la totalidad de las acciones de la serie A y B están admitidas a cotización en la Bolsa de Barcelona.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(b) Acciones de la Sociedad Dominante

Al 31 de diciembre de 1993 y 1992 la Sociedad posee un total de 53.479 acciones propias de la serie B, adquiridas a un precio de 1.825 pesetas por acción, lo que representa un precio de adquisición por importe de 97.599 miles de pesetas, habiéndose constituido, de acuerdo con lo establecido por la legislación vigente, una reserva para acciones propias por el mismo importe (véase Anexo III de esta nota). Dicha reserva será de libre disposición en el momento de la enajenación a terceros de las mencionadas acciones.
La adquisición de acciones propias se ha realizado como consecuencia del cambio en la composición accionarial iniciada en el ejercicio 1992 (véase Anexo IV de esta nota).

El movimiento de este capítulo del balance de situación consolidado durante los ejercicios 1993 y 1992 es como sigue:

	Número de acciones	Miles de pesetas
Saldo al 31 de diciembre de 1991
Adquisiciones Enajenaciones	61.681 (8.202)	112.568 (14.969)
Saldo al 31 de diciembre de 1992 y 1993	53.479	97.599

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También, bajo ciertas condiciones, se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

(d) Otras reservas de la sociedad dominante

Este capítulo del balance de situación consolidado corresponde a reservas voluntarias y otras reservas de libre disposición.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El 1 de enero de 1993 entró en vigor la Orden de 29 de diciembre de 1992 del Ministerio de Economía y Hacienda que, entre otros, establece para las Sociedades y Agencias de Valores y sus grupos consolidables un límite de las inmovilizaciones materiales en relación a los recursos propios consolidados computables, calculados conforme a la legislación vigente. Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes superan este límite y, a tal efecto y de acuerdo con lo previsto en la mencionada Orden han presentado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores un plan que preve ajustarse al límite establecido por dicha Orden en un plazo de tres años. El cumplimiento de este plan puede suponer durante el plazo de adaptación ciertas restricciones en la distribución de resultados y en las decisiones de reparto de dividendos.

(e) Reservas en sociedades consolidadas

Su detalle y movimiento durante los ejercicios 1993 y 1992, en función de las participaciones que las han generado, se muestran en el Anexo V, el cual forma parte integrante de esta nota.

(14) Intereses de Socios Externos

Dos Mil Doscientos Setenta y Dos. S.A. Gaesco Correduría de Seguros, S.A.

Un detalle de los conceptos que integran este epígrafe al 31 de diciembre de 1993 y 1992, desglosados para cada sociedad dependiente consolidada, es como sigue:

Capital

social

437.750

200

Miles de pesetas
Al 31 de diciembre de 1993
	Resultado
Capital		del
social	Reservas	ejercicio	Total
472.770	(116.859)	(9.850)	346.061
500	n	(10)	495
473.270	(116.854)	(9.860)	346.556

Miles de pesetas Al 31 de diciembre de 1992

Reservas

(105.441)

438.250 (105.424) (11.441)

Resultado del

ejercicio

(11.419)

(22)

	1
25

Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. Gaesco Correduría de Seguros. S.A.

(Continúa)

Total

320.890

321.385

નંતેરે

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 1993 es como sigue:

	Miles de pesetas
	! તેતે 3	1992

Saldo al 1 de enero	321-385	685.670
Aportaciones por ampliaciones de capital	35.031
Adquisiciones de participaciones a socios externos		(353.339)
Nuevas incorporaciones al conjunto consolidable		495
Resultado del ejercicio atribuible a socios externos	(9.860)	(11.441)
Saldo al 31 de diciembre	346.556	321 385

(15) Provisiones para Riesgos y Gastos

Este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1992 correspondía básicamente a la provisión de gastos relativos al proceso de reestructuración que está llevando a cabo el Grupo y a la centralización de los departamentos administrativo-contables y centros de dirección del mismo. Dicha provisión ha sido aplicada a su finalidad durante el ejercicio 1993.

(16) Financiación de Intermediarios Financieros

En este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1993 y 1992 corresponde principalmente a descubiertos en cuentas corrientes bancarias por necesidades puntuales de tesorería. El tipo de interés medio devengado por dichos descubiertos en el ejercicio 1993 ha sido del entre el 18% y el 25%.

(17) Otras Cuentas del Pasivo

Un detalle de este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1993 y 1992 es como sigue:

1993 1992 167.584 Acreedores por arrendamiento financiero (nota 5) 108.373 Hacienda Pública, acreedora 6.659 Por IVA 7.067 Retenciones 109.772 28.097 Impuesto sobre Sociedades (nota 24) 86.323 16.714 3.623 4.464 Seguridad Social 10.260 31.176 Anticipos a cuenta 35.245 21.144 Otras deudas 347.403 289.098

Miles de pesetas

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(18) Comisiones Percibidas

Un detalle de las comisiones percibidas por la actividad de las sociedades del Grupo consolidado durante los ejercicios 1993 y 1992, es como sigue:

	Miles de pesetas
	1 dd 3	1992

Comisiones
Por gestión de fondos	634.635	511.391
Por intermediación bursátil	303.144	161.110
Por aseguramiento y colocación
de emisiones de valores	9.263	141.801
Por gestión de carteras	44.322	60 015
Por custodia de valores	22.722	15.177
Por tramitación y ejecución de ordenes	254 316	7.132
Otras comisiones	2.888	4.218
Asesoramiento fiscal y contable	81.686	62.206
	1.352.976	963 950

Las actividades del Grupo se han desarrollado íntegramente en el territorio nacional.

(19) Gastos de Personal

Un resumen de estos gastos es el siguiente:

		Miles de pesetas
	1 ਰੇਰੇ ਤੋ	1992
Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	222.982 43.259	198.032 36.970
	266.241	235.002

El número medio de empleados del Grupo, distribuido por categorías, en los ejercicios 1993 y 1992 ha sido el siguiente:

	Numero medio de empleados
Categoría profesional	1 ਰੇਨੇ 3	1992
Directivos y titulados superiores	8
Mandos intermedios v titulados medios	14	] 4
Administrativos, comerciales y similares	28	27
	રેી	48

ﻟ
مست -د سعر معم

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(20) Otros Gastos de Explotación

Un detalle de estos gastos es el siguiente:

		Miles de pesetas
	। ਰੇਰੇ ਤੋ	1992

Servicios de profesionales independientes	61.922	56.429
Comunicaciones	29.777	41.454
Arrendamientos	6.109	29.362
Publicidad y propaganda	7.702	27 348
Reparaciones y conservación	13.199	17.811
Suministros	6.494	7.771
Tributos	46.417	21.270
Gastos varios	77.984	115.137

	249 604	316.582

(21) Otros Beneficios y Pérdidas

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

	Miles de pesetas
	1993	1992
Beneficios
Ingresos por alquileres	21.012	21.012
Beneficios por la enajenación de inmovilizado		74.331
Otros ingresos	6.093	11.490
Pérdidas	27.105	106.833
Otras pérdidas	(1.354)
	25.751	106.833

(22) Aportación de las Sociedades del Perímetro de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio
- El detalle de la aportación al resultado consolidado de 1993 y 1992 por las sociedades que forman el perímetro de consolidación se muestra en el Anexo VI, el cual forma parte integrante de esta nota.

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(23) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Los miembros del Consejo de Administración de la sociedad dominante no perciben ningún tipo de compensación por razón de su cargo. Sin embargo, algunos de sus miembros tienen formalizada una relación laboral con sociedades del Grupo por la que reciben retribuciones salariales que, en el ejercicio 1993, ascienden a 29.280 miles de pesetas (28.980 miles de pesetas en 1992).
Asimismo, dichas sociedades del Grupo han concedido tres préstamos a los mencionados miembros del Consejo de Administración que, al 31 de diciembre de 1993 y 1992, ascienden a 21.000 miles de pesetas.

(24) Situación Fiscal

Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden practicarse ciertas deducciones por inversiones y creación de empleo.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable de cada una de las sociedades del Grupo difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye una conciliación entre el resultado contable consolidado del ejercicio y el resultado fiscal agregado que las sociedades esperan declarar tras la oportuna aprobación de las cuentas anuales:

	Miles de pesetas
	1993	1992
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos	188.943	(13.619)
Diferencias permanentes De los ajustes por consolidación Gastos no deducibles Exceso de dividendos intra-grupo sobre la	19.831 1.276	8.808
base imponible, no deducible a efectos fiscales Compensación de bases imponibles	15.445	4.576
negativas de ejercicios anteriores Bases imponibles agregadas	(2.268) 223.227	(2.229) (2.464)
Bases imponibles negativas de las sociedades consolidadas	28.326	50.218
Bases imponibles positivas de sociedades consolidadas	251.553	47.754
Cuota al 35%	88.043	16.714
Deducciones por inversiones y creación de empleo	(1.720)
Gasto del ejercicio (nota 17)	86.323	16.714
Retenciones y pagos a cuenta (nota 12)	(21.786)	(25.303)
Impuesto sobre Sociedades a liquidar	64.537	(8.589)

El gasto del ejercicio por el Impuesto sobre Sociedades que figura en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta se ha calculado mediante la agregación del obtenido de forma individual para las sociedades consolidadas.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cinco años. Al 31 de diciembre de 1993, las sociedades del Grupo tienen abiertos a inspección por las autoridades fiscales la mayoría de los impuestos principales que les son aplicables. Los Administradores de las sociedades del Grupo no esperan que, en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, si en virtud de las normas aplicables para la determinación de la base imponible ésta resultase negativa, su importe podrá ser compensado dentro de los cinco ejercicios inmediatos y sucesivos a aquél en que se originó la pérdida, distribuyendo la cuantía en la proporción que se estime conveniente. La compensación se realizará al tiempo de formular la declaración del Impuesto sobre Sociedades, sin perjuicio de las facultades de comprobación que correspondan a las autoridades fiscales.

Conforme a las declaraciones del Impuesto sobre Sociedades presentadas, las sociedades del Grupo disponen de las siguientes bases imponibles a compensar contra eventuales beneficios fiscales futuros de la correspondiente sociedad:

Sociedad		Año de origen Compensable hasta Miles de pesetas
Dos Mil Doscientos
Setenta y Dos, S.A.	1990	ાં વેતેર	121.147
Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A.	1991
Dos Mil Doscientos		1996	54.456
Setenta y Dos, S.A.	1992	1997	32.607
Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A.
	। ਰੇਨੇਤੋ	1998	28.126
Gaesco Inversiones	1992	1997	17.169
Gaesco. Correduría
de Seguros, S.A.	1992	1997	441
Gaesco. Correduría
de Seguros, S.A.	1993	1998	200

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(25) Cuentas de Riesgo y Compromiso

En este capítulo del balance de situación consolidado, al 31 de diciembre de 1993 y 1992, se refleja la fianza constituída por la sociedad dependiente Gaesco Bolsa en su condición de miembro de las Bolsas de Valores de Barcelona y Madrid y del Servicio de Compensación y Liquidación de Valores, S.A. La finalidad de esta fianza es garantizar, de forma colectiva con los restantes miembros de dichas Bolsas, el cumplimiento de las obligaciones que contraígan con ocasión de las operaciones del mercado bursátil en que participen o medien.

(26) Otras Cuentas de Orden

Dentro de este capítulo de los balances de situación consolidado al 31 de diciembre de 1993 y 1992 adjuntos se incluyen los siguientes conceptos e importes:

	Miles de pesetas
	1993	1992
Depósito de títulos	26.752	6.546
Ordenes de clientes de compra de valores pen- dientes de liquidar	3 ਰੇਵੇਰੇ	840
Ordenes de clientes de venta de valores pen- dientes de liquidar	3.790	856
Valores propios y de terceros en poder de otras Entidades	26.752	6.546
Carteras gestionadas Plusvalías de cartera no materializados	30.589	24 388
	91.842	39.183

El detalle de las carteras gestionadas, al 31 de diciembre, distinguiendo el número de los mismos por tramos de volumen, es como sigue:

	Número de Contratos		Millones de Pesetas
	ાં વેવે 3	1992	1 ਰੇਨੇ ਤੋ	1 దిది వ
Importe efectivo entre
0 a 10 millones de pesetas	213	257	767	722
l l a 25 millones de pesetas	55	62	876	ਰੇ ਤੇ ਤੋਂ
26 a 50 millones de pesetas	23	18	805	616
51 a 75 millones de pesetas Más de 175 millones de	ನ	3	319	186
pesetas	13	】【	27.822	21.930
	309	351	30.589	24.388

Este Anexo forma parte integrante de la nota 1{b) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

í Todas las sociedades tienen el domicilio social en Avenda Diagonal. 427 bis -429, 08036 Barcelona

C			Total fondos propios		348.124	110.103	277.737	1.592.237	988.178	23.372	9.895	3 349 646		265.214	107.604	206.727	1.887 347	916.304	17.327	9.903	3.410.426
				Resultado ejercielo del		82.910	2.499	71.010	4.800	(28.126)	4.913	(200)	137.896		27.672	2.451	1.043	(17.169)	(32.607)	2.102	(44 )	(16.949)
				reservas Oras		163.911	6.365	39.157	(120.344)	(333.697)	3.113	()	(241.434)		139.0007	4.159	38.218	(103.175)	(301.090)	2()2	275	(222.404)
				Reserva legal		21.303	1.239	17.570	7 691		346	34	48.183		18.535	094	17.466	7.691		23	(યેત)	44.778
				Capital		80.000	100.000	150.000	1.700.000	1.350.001	15.000	10.000	3.405.00		80.000	100.000	150.000	2.000.000	1.250.001	15.000	10.000	3 605.001
GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES	Detalle de los Fondos Propios de las Sociedades Dependientes Porcentaje de Participación de la Sociedad Dominante y	31 de diciembre de 1993 y 1992	(Expresado en miles de pesetas)	Indirecta						64,98%	100,00%	95.00%				-	1		64,98%	100,00%	95.00%
				Porcentaje de participación Directa		100,00%	100,00%	100.00%	100,00%						100,00%	100.00%	100.00%	100.00%
				Domicilio social		(	(	(		( )	こ				(	( 1 )	(1)	(	( )	(	こ
										Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A.		Gaesco Correduría de Seguros, S.A.							Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A.		Gaesco Correduría de Seguros, S.A.
					Ano 1993	Gaesco Gestión	Gaesco Pensiones	Gaeseo Bolsa	Circseo Inversiones		Isbaliscal, S.A.			Ano 1992	Gaesco Gestión	Gaesco Pensiones	Gaesco Bolsa	Gaesco Inversiones		Ishafiscal, S.A.

ﺴﺪﺓ

Anexo I

Detalle de las Inmovilizaciones Financieras

al 31 de diciembre de 1993 y 1992

(Expresado en miles de pesetas)

31/12/92 Saldos al

Traspasos

Bajas

Allas

Saldos al 31/12/91

Coste
Edificios y otras construcciones	1.250.305	93.209	(244.331)	16.000	1.115.183	75.000			1.190.183
Maginaria, instalaciones y utillaje	276.816	11.280	(346)		287.750	1.832		(3.348)	286.234
Mobiliario y enseres	86.717	830	(224)		87.323	97		(69) )	86.729
Equipos para procesos de información	138.542	3.724			142.266	7.089		(1.523)	147.832
Elementos de transporte		147			147				147
Derechos sobre bienes en arrendamiento financiero	386.000			(16.000)	370.000				370.000
()[ros						.030	008)	008	4 030
	2.138.380	109.190	(244.901)		2.002.669	88.048	(1.908)		(3.654) 2.085.155
Amortización acumulada
Edificios y otras construcciones	(104.747)	(35.348)	13.663	(1.546)	(127.978)	(34.176)			(162.154)
Maquinaria, instalaciones y utillaje	(35.726)	(20.355)			(56.081)	(24.933)		4.278	(76.736)
Mobiliario y enseres	(11.819)	(8.567)			(20.386)	(8.850)		(7)	(29.243)
Equipos para procesos de información	(37.901)	(18.635)			(56.536)	(15.875)		(617)	(73.028)
Elementos de transporte		(27)			(27)	(29)			(56)
Derechos sobre bienes en arrendamiento financiero	(37.313)	(11.100)		1.546	(46.867)	(11.100)			(57.967)
Oros						.009			009)
	(227.506)	(94.032)	13.663		(307.875)	(95.972)		3.654	(400.193)
Valor nelo	1.910.874	15.158	(231.238)		1.694.794	(7.924)	(1.908)		1,684,962

Este Anexo forma parte integrante de la nota 5 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

		31 de diciembre de 1993 y 1992 (Expresado en miles de pesetas)	GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Detalle y Movimiento de los Fondos Propios Consolidados				Anexo III
	suscrito Capital	Reserva legal	reservas Otras	Reserva para (nota 9) acciones propras	consolidado Resultado ejercicio del	consolidadas Reservas en sociedades	consolidados propios fondos ી ()( મારી
Saldo al 31 de diciembre de 1991	1.900.000	47.904	78.522		198.359	172.425	2 397.210
Distribución de resultados del ejercicio 1991		21.215	190.937		(198.359)	(13.793)
Nuevas incorporaciones al conjunto consolidado						રેરેર	555
Traspasos			(97.599)	97.599
Beneficio del ejercicio 1992					8.892		18.892)
Saldo al 31 de diciembre de 1992	1.900.000	69.119	171.860	97.599	(18.892)	159.187	2.378.873
Distribución de resultados del ejercicio 1992		1.703	15.332		18.892	(35.927)
Beneficio del ejercicio 1993					112.480		112.480
Otros						1.308	1.308
Saldo al 31 de diciembre de 1993	1.900.000	70.822	187.192	97.599	112.480	124.568	2.492.661

3 గాని) દિ					GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Composición del accionariado de Gaesco Holding, S.A. al 31 de diciembre de 1993 y 1992				ATICKI
S									Y
	1993					1992
Accionistas	Seric A	Scrie B Número de acciones	Miles de pescias	Porcentaje de participación	Accionista	Número de acciones Scrie A	Serie B	Miles de pesetas	Porcentaje de participación
Caixa d'Estalvis provincial de Girona	1.000	282.653	283.653	14.93%	Seguros de vida Cahispa, S.A. de	40.816	149.184	190.000	10,00%
Inmobiliaria Ambient, S.A.		250.333	250.333	13.17%
Comercial de Valores					Ambient, S.A. Inmobiliaria		250.334	250.334	13,18%
Mobiliarios, Terrenos y Edificios, S.A.		250.333	250.333	13.17%	Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores
PIPMA, S.A.		250.333	250.333	13.17%	y Edificios, S.A.		250.333	250.333	13,17%
Previsión Sanitaria Nacional, Mutualidad de Previsión Nacional		190.000	190.000	10,00%	PIPMA, S.A.		250.333	250.333	13.17%
Cahispa, S.A. de Seguros de Vida	38.316	140.134	178.450	9.40%
Otros	360.684	82.735	443.419	23.34%	Otros	359.184	546.337	905.521	47,66%

Este Anexo forma parte integrante de la nota 13(a) de las cuentas anuales consolidadas.

2,82%

53.479 1.900.000

53.479

، ﻓ

Autocartera

2,82% 23,34%

53.479

Autocartera

Otros

100,00%

1.500.000 1.900.000

400.000

Otros Otros

82.735

360.684

1.500.000

400.000

100.00%

Anexo IV

								Ancxo V
		GAESCO		HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Detalle y Movimiento de las Reservas en Sociedades Consolidadas				ে। 1 (c Página
				31 de diciembre de 1993
				(Expresado en miles de pesetas)
	Gestion Gaesco	Ponsiones Gaesco	Gaesco Bolsa	Inversiones Gacsco	Setenta y Dos, Doscientos Dos Mil S.A.	Isbafiscal, S.A.	Correduría de Seguros, S. Gaesco	ਿੰਗ ਸ
Saldos al 31 de diciembre de 1995	103.270	3.452	60.463	7.436	(15.991)	225	332	159.187
Distribución del resultado de 1992	27.672	2.451	1.043	(17.169)	(21.188)	2.102	(419)	(5.508)
Nuevas incorporaciones al conjunto consolidable
Ajustes procedentes del proceso de consolidación
Dividendos intra-grupo			(16.304)	(5.307)				(21.611)
negativas de consolida- Reversión de diferencias ción					16.404			16.404
Amortización fondo de comercio	(3.629)	(1.379)	છેરૂણ	(12.938)				(16.980)
Amortización de inmovili- zado revalorizado					(8.232)			(8.232)
()tros						ನ	177	1 .308
Saldos al 31 de diciembre de ા છે. રે રે રે રે ર	127,313	4.524	46.168	(27.978)	(29.007)	3.458	(){ }	124.568

Este Anexo forma parte integrante de la nota 13(e) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

Página 2 de 2 Anexo V	I out	172.425	41.377	557		(79.800)	30.064	(5.436)	159.187
	de Seguros, S.A. Correduria Gaesco			332					332
10	lsbafiscal, S.A.			225					225
	Setenta y Dos, Doscientos Dos Mil S.A.	(10.871)	(29.748)				30.064	(5.436)	(15.991)
GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Detalle y Movimiento de las Reservas (Expresado en miles de pesetas) en Sociedades Consolidadas 31 de diciembre de 1992	Inversiones Gaesco		7.436						7.436
	Gaesco Bolsa	86.845	22.818			(49.200)			60.463
	Pensiones Gaesco	3.078	374						3.452
	Gestión Gaesco	93.373	40.497			(30.600)			103.270
		Saldos al 31 de diciembre de । ਹੇਨੇ	Distribución del resultado de 1991	Nuevas incorporaciones al- conjunto consolidable	Ajustes procedentes del proceso de consolidación	Dividendos intra-grupo	negativas de consolida- Reversión de diferencias ción	Amortización de inmovili- zado revalorizado	Saldos al 31 de diciembre de 1000

Este Anexo forma parte integrante de la nota 13(e) de las cuentas anuales consolidadas.

Architecture ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
ו,

/ de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio Aportación de las Sociedades del Perímetro >

31 de diciembre de 1993 y 1992

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

(Expresado en miles de pesetas)

		1993			1992
	impliestos Antes de	Impuesto sobre Sociedades	Después de impucstos	impucstos Antes de	Impuesto sobre Sociedades	Después de impuestos
Gaesco Holding, S.A.	24.555		24.555	17.035		17.035
Procedentes de sociedades dependientes Gaesco Gestión	127.554	(44.644)	82.910	42.573	(14.901)	27.672
Gaesco Pensiones Gaesco Bolsa	109.246 3.844	(1.345) (38.236)	71.010 2.499	2.570 1.605	(562) (119)	1.043 2.451
Gaesco Inversiones	6.988	(2.098)	4.890	(17.169)		(17.169)
Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A.	(28.126)		(28.126)	(32.607)		(32.607)
Gaesco Correduría de Seguros, S.A. Isbaliscal, S.A.	(200 4.913		(200) 4.913	3.234 (441	(1.132)	(441) 2.102
	248.774	(86.323)	162.451	16.800	(16.714)	૪૯
Ajustes procedentes del proceso de consolidación
Reversión de diferencias negativas Dividendos intra-grupo	(40.000)		(40.000)	(21.611)		(21.611)
Amortización de inmovilizado reva- de consolidación				16.404		16.404
Amortización del fondo de comercio lorizado	(8.232)		(8.232)	(8.232)		(8.232)
Pérdida en reducción de capital de de consolidación	(21.213)		(21.213)	(16.980)		(16.980)
Gaesco Inversiones	9.614		6.614
	188.943	(86.323	102.620	13.619)	(16.714)	(30 333)

Este Anexo forma parte integrante de la nota 22 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

Ancxo VI

GAESCO HOLDING Y SOCIEDADES DEPENDIENTES INFORME DE GESTION DEL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EN 31 DE DICIEMBRE DE 1.993

Gaesco Holding y Sociedades Dependientes es un grupo de empresas.
En programa este constituto, e intermediación de Gaesco Holding y Socredades Dependrences de la y consideración de productos financieros. productos fras que componen el grupo son:

-Gaesco Holding, Sociedad Anónima. -Gaesco Holding, Sociedad Anonima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.

Instituciones de Inversion Colectiva.
–Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones.

de Pensiones.
-Gaesco Bolsa, Agencia de Valores y Bolsa, S.A.

-Gaesco Borsa, Ingenera Sociedad de Valores, S.A.

-Gaeseo Inil Doscientos Setenta y Dos, S.A.

-Isbafiscal, S.A.

-Gaesco Correduría de Seguros, S.A.

Durante el ejercicio 1.993 el Grupo Gaesco ha llevado a cabo una Durante el ejercició 1.995 el Grapo odobó naccionarial, con la incensa reorganraderos socios institucionales.
incorporación de nuevos socios instituciones de

incorporacion de nuevos socios institucións de aproxinadamente,
El Grupo mantiene un: fondo de manio foqures propios, de, El Grupo mantiene uni ionus de manrobra do, aperante
1.058illones de pesetas y unos frecursos propios de , aproximadamente, 2.740 millones de pesetas.

aproximadamente, 2.740 mirrones de persona parte, un incremento
El ejercicio 1.993 ha presentado, por otra parte, de aproximadamente, El ejercicio 1.993 na presentado, por ocra paroxinadamente,
de ingresos, excluidos ingresos financieros, de aproximadamente, de ingresos, exciulus ingresos incremento respecto del ejercicio
389 millones de pesetas con un incremento de la cifra 389 millones de poseciento. Por actividades respecto de la cifra
anterior del 40 por ciento. Por actividades respecto de la cifra anterior del 40 por clenco. For acfividade overesenta un 47 por neta de negocio, la gescion de foilobo n 22 por ciento, la ciento, la intermediación de órdenes un 19 por ciento, el
tramitación y ejecución de órdenes de valores un l tramitación y colocación de emisiones de valores un l por aseguramiento y colocación de emirosoble un 6 por ciento, la ciento, el asesoramiento fiscar y concaso actividades, como
qestión de carteras un 3 por ciento, y otras aionto gestion de carcelas an so por se con un 2 por ciento.
custodia y alquileres, contribuyen con ao incremen

custodia y alquileres, concribuyen con es po icrementado en un El beneficio de la actividad ordinarsa de impuestos se ha 43 por ciento y el beneficio antess de pesetas. Ando eso bo ha producido gracias a un incremento de 81.000 millones de en 10s paciliciros en los volúmenes intermediados (104%).

Las perspectivas para el ejercicio 1.994 hacen prever un
o cievado incremento de los resultados, basada en dos partos, de Las perspectivas para e] ejercicio continuado fundamentales.

líneas de negocio: Fondos de Invos de emisiones.
y Aseguramiento y colocación de emisiones.
En favorable de favorable de los mercados y lineas de incgosar.
y Aseguramiento y colocación de emisiones.
La coyuntura favorados de los mercados y la constante innovación y Asguramiento y Guinde los mercados y la constance iminora, and ano a
La coyuntura favorable de los mercados y la confections de area de anos de a
que déderlo] como uno de l La coyuncula Lavorabo de Los principura, Sin Gudar Sin Gudar Sin Gudar Sin
consolidarlo Grupo asesoramiento, gesereo.
de nuestro ámbito geográfico.

AI Terminal

Mobiliaria Monesa S.A.

1861_10-k_1994-07-05_48adb17f-60ff-4b7a-8b01-698a5c97f89d.pdf

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

(1) Naturaleza v Actividades Principales

(2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales

(3) Distribución de Resultados

(5) Inmovilizaciones Inmateriales

Memoria de las Cuentas Anuales

(6) Inmovilizaciones Financieras

(a) Participaciones en empresas del grupo

Memoria de las Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

(7) Acciones Propias

(8) Administraciones Públicas

Memoria de las Cuentas Anuales

(9) Inversiones Financieras Temporales

(10) Fondos Propios

(a) Capital suscrito

(b) Reserva legal

(c) Reservas voluntarias

Deudas con Empresas del Grupo

(12) Impuesto sobre Sociedades y Situación Fiscal

3) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1993 y 1992

(3) Criterios de Consolidación

(b) Inmovilizado inmaterial y ficticio

(c) Cartera permanente y cartera de negociación

(d) Crédito a particulares y financiaciones de particulares

(e) Acciones de la sociedad dominante

(f)

(g) Corto/largo plazo

(h) Ingresos y gastos

(j) Indemnizaciones por despido

(k) Impuesto sobre Sociedades

(5) Inmovilizaciones Materiales

(6) Inmovilizado Inmaterial y Ficticio

(7) Fondo de Comercio de Consolidación

(8) Cartera Permanente

(9) Cartera de Negociación

(11) Cuentas de Periodificación

(12) Otras Cuentas del Activo

(13) Fondos Propios Consolidados

(a) Capital suscrito

(b) Acciones de la Sociedad Dominante

(d) Otras reservas de la sociedad dominante

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(e) Reservas en sociedades consolidadas

(14) Intereses de Socios Externos

(Continúa)

(15) Provisiones para Riesgos y Gastos

(16) Financiación de Intermediarios Financieros

(17) Otras Cuentas del Pasivo

(18) Comisiones Percibidas

(19) Gastos de Personal

(20) Otros Gastos de Explotación

(21) Otros Beneficios y Pérdidas

(23) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

(24) Situación Fiscal

(25) Cuentas de Riesgo y Compromiso

(26) Otras Cuentas de Orden

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