Mobiliaria Monesa S.A.

Annual / Quarterly Financial Statement • Jul 12, 1996

Registro.co Auditorias
Registro.com and alle
Nº Nº _

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES DELEGACIÓ A CATALUNYA
1 0 JUL. 1996
REGISTRE D'ENTRADA Núm

100623212

GAESCO HOLDING, S.A. Cuentas Anuales al 31 de Diciembre de 1995 y 1994 e Informe de Gestión de 1995 (Junto con el Informe de Auditoría)

I(PMG Peat Marwick y Cía. Auditores, S. R. C.

Edificio Masters Pedro i Pons. 9 - 11 C8034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Gaesco Holding, S.A. (la Sociedad) que rtemos auditado fas cuentas anación al 31 de diciembre de 1995 y 1994 y las cuentas de Comprenden los balancos de situación arespondientes a los ejercicios anuales terminados perdidas y gallancias y la memeriá o es responsabilidad de los Administradores de la en ulchas, edya formalizados. es expresar una opinión sobre las citadas cuentas de Sociedad. Nuestra responsabilizado de acuerdo con las normas de andales en su confinente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de auuntoria generamiente acopiadas justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Como se indica en la nota 1 de la memoria, la Sociedad utiliza personal, medios en Como se muita en la nota i de la Grupo Gaesco, por lo que la situación miraestructura de otras sociedades de Grupo es de sus operaciones podrían estar influidos por al circunstancia.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos En nuestra epinion, las odentas antaros y de la situación financiera de Gaesco .lightreatros, la miago: imbre de 1995 y 1994 y de los resultados de sus operaciones y rioling, S.A. al 91 de diciembre do i 138 ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y recnas y conferencia de conformación docoa rincipios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1995 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas c volucion de sus negocios y sobre etros asantes que contiene el citado informe de anuales: rontos vorrreado que la ientas anuales del ejercicio 1995. Nuestro trabajo como gestión concienda con la de las caonas afacios de gestión con el alcance mencionado en audiores se minia a la vermeación de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

NIF C 78510153

Eat Marmick y leg

Jordi J. García Cirera

2 de abril de 1996

Registro de Sociedades del Instituto de Au al n. . 10. Madrid, I 7925. Gral 29. F 1. H 450. Inscrip

Klynveld Pear Marwick Goerdeles

		1 094 ાં ઇવેટ	306.890 ! ,900,000 73.278 1.000.000 86.909 334.572	2.416.481 136.313 2 448.119 126.638	2.198 చ 2.201 2.479 4.485 6.964	2.418.682 2.455.083
31 de diciembre de 1995 y 1994	(Expresados en miles de pesetas)	Pasivo	Fondos provins (nota 10) Oras reservas Reserva legal Capital suscrito Reservas	Beneficio del ejercicio, según cuentas de perdidas y ganancias adjuntas Total fondos propios Acreedores a corto plazo	Total acreedores a corto plazo Administraciones públicas (nota 8) Oras deudas	Total pasivo	118
		તેવાદી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે ખેત ો છેતે રે	2.188.803 153.255 2.035.548 2.151.069 1.997.814 153.255	58.583 261 210 262 72.957	97.599 6.233 8.844 S l 73.429 97.413 95.971	229.879 8.682 57.203 2.41 2.455.083 304.014 37.201
		Activo	Inmovilizaciones inmateriales (nota 5) Inmovilizaciones financieras (nota 6) nmovilizado	Administraciones públicas (nota S) Empresas del Grupo, deudores Total inmovilizado Deudores varios Activo circulante	Inversiones financieras temporales (nota 9) Acciones propias a corto plazo (nota 7)	Total activo circulante Total activo Tesoreria

Balances de Siunción

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales.

		ા છેવેન ા છે.એર	80.000 59.000 59.000 100.750	139.000 159.750	2.942 9.100	1 .500	141.942 170.350			37.710
para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1995 y 1994	(Expresadas en miles de pesetas)	lygresos	Ingresos de participaciones de capital En empresas vinculadas En empresas del grupo	Total ingresos de explotación	Otros intereses e ingresos asimilados Otros intereses	Otros ingresos accesorios a la explotación	Total ingresos de la explotación			Resultados extraordinarios negativos
· Cuentas de Perdidas y Ganancias		। (){) (){) (){) (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ (){ ( ા છેઇટ	1.878 3.751 3.526	5.629 3.526				li 136.313 166.824	ા કર્ણ 37.524	37.710	136.313 129.114	2.476	136.313 1 26.638		1
		( insios	Servicios exteriores Gastos de explotación Tributos	Total gastos de explotación				Benefícios de las actividades ordinarias	Variación de las provisiones de la cartera de Gastos extraordinarios control (nota 6)	Total gastos extraordinarios	Beneficios antes de impuestos	Impuesto sobre Sociedades (nota 11)	Resultado del ejercicio (Beneficio)		parta internes de las cuentus amates.

gaesco holding, s.a.

۾

ﺮ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ .. . .

La memoria adjunta forma parte integrante de

Memoria de las Cuentas Anuales

f

31 de diciembre de 1995 y 1994

(1) Naturaleza y Actividades Principales

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó conto sociedad lesco 1101Ging, 0.11. (en accianto de 1974, por tiempo indefinido y bajo laanomina en España el 4 de jamo do 1977, perce perce de 1987 cambió su de denominación de Mode Gaesco Valores, S.A. A partir de dicha fecha inició la uenomiación por la do Guesos voritarias en diversas sociedades especializadas aducieron de partisfpastes. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.

• La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.
• La Sociedad no dispone de personal propio ni de infraestructura administrativa, por lo que su gestión es efectuada con personal, medios e infraestructura de otras lo que su gestron os crocides, no habiendo recibido cargo alguno por dichos servicios.
• Al 31 de diciembre de 1995 y 1994, Gaesco Holding, S.A. participa de forma directa en el capital social de las siguientes sociedades:

	Porcentaje de participación
	1995		। ପିଲିର୍ଦ୍ଦ
	Directa	Indirecta	Directa
Gaesco Inversiones, Sociedad de Valores, S.A. (en adelante Gaesco Inversiones)	99.99%	0.01 %	100.00%
Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (en adelante Gaesco Gestión)	99,87%	0,13%	100,00%
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensio- nes (en adelante Gaesco Pensiones)	99.99%	0.01%	100.00%

• (2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales
  • En curriplimiento de la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad hank l cumpinhento de la legislación Vigone, 100 registo de mostrar la imagen fiel del ronfidiado las cuentas antiales adjantas de los resultados y de los cambios en las
    patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios de propuesto de patifinómo, de la Situación Imanolora, de 1504, así como la propuesta de distribución de los resultados de este último ejercicio.

Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros contables de 1005 s ci adas cuentas anuales nan sido proparadas de las cuentas de 1995
la Sociedad. Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentás de 1995 la Sociedad. Los Administradores de la ocionistas sin variaciones significativas.
Serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones de foche JS selen aprobadas por la sonta Sonora a funta de fecha 15 de jun o de 1995.

Memoria de las Cuentas Anuales

Miles de pesetas

126.638

12.664

18.974

95.000

126.638

(3) Distribución de Resultados

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio finalizado el 31 de propocsta de distribución do rebar los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Áccionistas, es la siguiente:

Base de reparto

Pérdidas y Ganancias

Distribución

A reserva legal A reservas voluntarias A dividendos (véase nota 14)

La discribución de resultados correspondiente al ejercicio terminado en 31 de a unsición de 1994, efectuada durante 1995, se presenta con el detalle del movimiento de fondos propios en la nota 10.

(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

• Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios. IS cut has antiales adjuntas nun Sree Tornicios.
  contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:
• (a) Inmovilizaciones inmateriales
  • El inmovilizado inmaterial, que se compone de los derechos de usufruco y de :nhiovinzado inmateriar, que se comports seciedad, se presenta a su coste de adquisición.
  • La Sociedad no amortiza dicho inmovilizado inmaterial ya que, al 31 de l Sociedad no amortiza dieno minio miniención de ejercer la opción de olembre de 1995, la Doclodas tions mono cual adquirirá los derechos rolíticos de dichas acciones.
• (b) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales
  • Les valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de a valores mobiliarros do ronta tija y en misma y, en su caso, el coste cle los derechos de suscripción.
  • A efectos de la preparación de las cuentas anuales individuales de la Sociedad, trectos de la preparación de las secinas ano consolidadas, siendo valoradas ias mivelsiones en sociedados do, grapo no coles consolidadas muestran unas
    a su coste de adquisición. Las cuentas anuales consolidadas muestran unas no a su coste de activisionom. Eno ces a los individuales de la Sociedad.

Mernoria de las Cuentas Anuales

• Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios
  en las oportunas provisiones por stancisco ciolan nas oponicen las siguientes circunstancias:
  • Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable en los que la Para los fituros conzados en Donsa de roman del capital, cuando el valor participación de la Sociedad no supera er su Se entiende por valor de de mercado es inferior al de auguisiono.
    mercado el más bajo entre el valor de cotización del último trimestre o e del último día del ejercicio.
  • Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficientes Para los restances inturos, cuando se aprecia. En estos, en ando se trata de entidad y ciana Constancia. participaciones en capital, se provisiona oricipaciones, corregido por el sobre el Valor leonto contable de rus partofpasavía subsisten al cierres.
    importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al ciences en les sociedades importe de las plusvanas facitas acquiriese futuros en las sociedades
    del ejercicio, y por las expectativas de beneficios futuros en las sociedades der ejercició, y por las expesión aseguras el valor de la inversión.
• Acciones propias (c)

Las acciones propias se muestran en el balance de situación por su precio de adquisición.

• (d) Impuesto sobre Sociedades
  • E gusto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejecicio se calcula sobre el
    e permanera de cada el cada el faccasios de naturaleza permanente gusto por Impuesto sobre Sociedados do orado ojote naturaleza permanente
    peneficio económico, corregido por las diferencias de parficaciones v beneficio economico, conegido por las chon colenta las bonificaciones. Yo con Tos citterios Tiscales deducciónes apricables. En efecto imposito e ariadas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.
  • Las deducciones fiscales por inversiones se consideran como menos impuesto a s deducerones risoaron per compensan o se aplican.
  • Desde el ejercicio 1995 inclusive, la Sociedad realiza sus declaraciones del esde el ejercio 1993 merusive, la ocorosisolidado con las sociedades del rmplexto socio que cumplen los reguisitos exigidos al efecto.

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Memoria de las Cuentas Anual

(5) Inmovilizaciones Inmateriales

La composición y movimiento del inmovilizado inmaterial durante los ejercios 1995 y 1994 es como sigue:

	Saldos al 31/12/93	Altas	Saldos al 31/12/94	Altas	Saldos al 31/12/92
Derechos de usufructo de acciones	91.953		91.953		01 023
Opción de compra de acciones	61.302		61.302		61.302
	153.255		153.255		153.255

En fecha 29 de diciembre de 1989, Gaesco Holding, S.A. firmó con los accionistas mayoritarios de una sociedad vinculada al Grupo Gaesco un contrato de usuffusion mayoritarios de una sociedad Hiloba sociedad para un plazo de 30 años. En el der 62% de las acciones do diena sociedad amplió dichos derechos hasta el 100% de las
ejercicio 1991 y 1992 la Sociedad amplió dichos derechos hasta el 100% de las ejereielo 1991 y 1992 a. Osefectos de usufructo para un plazo de 30 años.
acciones al suscribir nuevos contratos de usufructo para un plazo de 30 años.

Simultaneamente, a la formalización de los mencionados contratos de usufrucio, lastifucio, lastifucio, las munaleanente, a la formanzación de los nos mos de las acciones.
Sociedad ha adquirido los derechos de opción de firma de Sockodo na augurrao 100 ecisió de los cinco años siguientes a la firma del contrato.

(6) Inmovilizaciones Financieras

La cor posición y movimiento del inmovilizado financiero al 31 de diciembre de esta pora con. posición y mormicino estexo I, el cual forma parte integrante de esta nota.

- Participaciones en empresas del grupo

El detalle de las participaciones al 31 de diciembre de 1995 y 1994 en El "detano" de "lis" participaciones anos propios de dichas empresas, según busa e:npresas del grupo, así como ros rontos propil Anexo II, el cual forma parte integrante de esta nota.

Gaesco Inversiones se constituyó el 12 de julio de 1989 como transformación Glesco Inversiones se consituro of FL de Jal de Agentes de Cambio y Bolsa
ce Córdoba y Molina, Sociedad Instrumental de Agentes de 1987, Lac ce Cordoba y Monna, Sociedad Instramonal de 1987.
Colegiados, S.A., sociedad que se había creado el 12 de febrero de 1987. Las actividades principales son las siguientes:

• Gestionar, por cuenta del emisor, la suscripción y reembolso de Gestionar, por edenta del comesión, y negociar, por cuenta propia o ajena, su transmisión.

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Memoria de las Cuentas Anuales

• Mediar, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.
• Gestionar carteras de valores de terceros.
• Asegurar la suscripción de emisión de valores.
• Ser titular en la central de Anotaciones y actuar como Entidad Gestora del Ser titular en la central de Anotaciones , esocaciones en cuenta, com Mercado Monetario de Geuda Paorisa on Ferra
  exclusión de la contratación a través del Mercado Bursátil de Renta Fija.
• Otorgar créditos directamente relacionados con operaciones de compra y venta de valores.
• Ostentar la condición de entidad delegada del Banco de España para la Ostentar la condición de entrada defeguada extranjera derivadas de las anteriores actividades.

Asimismo, al 31 de diciembre de 1995 Gaesco Inversiones tiene unha A.simismo, al 31 de Greicinbre de 1792 de la sociedad del Grupo Gaesco,
participación en el 100% del capital social estable estados principal es participación en el 100% del Capital booksal, S.A.) cuya actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal.

Durante el ejercicio 1995, la sociedad Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. Durante el ejercició 1995, la sociocad Dos non participación del 64,98% de su
en la que Gaesco Inversiones poseía una participación de passas y amoritzar en la que Gaesco Inversiones poseia ana poseia ana pesetas y amortizant capital. acordo reuten su capital social a 10.000 mose, valoradas a un
las acciones restantes con la devolución de las aportaciones, la adiudicación de ns acciones restantes con la devolución con. Sola adjudicación de 86,7% de su valor nominar, a 103 aceromismo, y en fecha 31 de diciembre de
instalaciones de su propiedad. posteriormente en pos Mil Doccientos instalaciones de su propredad: postoriones no participación en Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. por su coste de adquisición.

Caesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Al 31 de diciembre de 995 gestion radministra los siguientes fondos de inversión:

• P & G Crecimiento, F.I.M.
• Eurofondo, F.I.M.
• Foncuenta, F.I.A.M.M.
• Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M.
• Catalunya Fons, F.I.M.
• Cahispa Renta, F.I.M.
• Fondguissona, F.I.M.
• Bolsalíder, F.I.M.
• Fonsmanlleu Borsa, F.I.M.
• Fonsmanlleu Estalvi 2, F.I.M.
• Dealerfondo, F.I.M.

Durante el ejercicio 1995 Gaesco Gestión ha enajenado a la sociedad del Durante el Ejercicio 1973 Gaccolo de su participación en el capital social de grupo, Gaesco Fiscal, S.A. El 100% de sa partirip de Seguros, S.A., por su coste de adquisición.

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Memoria de las Cuentas Anuales

Guesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988 y, al 31 de diciembre Oneseo I onstentos y administra los siguientes fondos de pensiones:

• Gaesco, Fondo de Pensiones.
• Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones.
• Fonsmanlleu Pensions, Fondo de Pensiones.

(7) Acciones Propias

• Al 31 de diciembre de 1995, la Sociedad posee un total de 53.377 acciones propius 31 Je dicientore de 1993, la Secionada posequiridas a un precio de 1.825 pesetas de la serie D (55.472 acciones en 1977), ado adquisición por importe total de por acción, 10 que representa an procto es constituido, de acuerdo con 97.-15 milos de pescaa (77.599 en 1957), no reserva para acciones popias por el m lo establecido por la legislación vigone, ena 1930. Dicha reserva será de libre mis lo importe (reaso rinoxe 11) oncienación de terceros de las mencionada acciones.
• La adquisición de acciones propias se realizaron consecuencia del cambio en la composición accionarial iniciada en el ejercicio 1992.

(8) Administraciones Públicas

Al 31 de diciembre, el detalle de los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas son los siguientes:

	Miles de pesetas
	l ઈઈર્ટ	1994
Saldos deudores Hacienda Pública deudora Por Retenciones y pagos a cuenta del Impuesto sobre Sociedades (nota 11) Devolución de impuestos	30.907 42.050	42.050 16.533
	72.957	58.583
	Miles de pesetas ાં વેત્તર	1 994
Saldos acreedores Retenciones a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas Impuesto sobre Sociedades (nota 11)	3 2.476	3
	2.479	ﻢ

Memoria de las Cuentas Anuales

(9) Inversiones Financieras Temporales

Al 31 de diciembre de 1995, este epígrafe del balance de situación adjuntque corresponde a deuda del Estado adquirida con pacto de reventa con vencimiento el 5 de enero de 1996 y a la tasa anual equivalente del 9,48% (al 31 de diciembre de 1994 correspondía a deuda del Estado con pacto de reventa con vencimiento el 2 de enero 1995 y a la tasa anual equivalente del 7,73%).

Durante el ejercicio 1995 la Sociedad realizó compras y ventas de deuda del Pública nente el ejoreis. 1994. el 1.466.681 miles de pesetas (495.062 miles de pesetas en 1994) 4 por miles de pesetas (524.218 miles de pesetas en 1994), respectivamente.

(10) Fondos Propios

• El detalle de movimiento de los fondos propios se muestra en el Anexo III adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.
• (a) Capital suscrito
  • Al 31 de diciembre de 1995 y 1994, el capital social es de 1.900.000 miles de pesetas, totalmente suscrito y desembolsado, representado por 400.000 osciones al portador de la serie A de 1.000 pesetas de valor nominal cada .iectones ar portabor nominativas de la serie B de 1.000 pesetas de valor nominal cada una
  • Al 31 de diciembre de 1995 y 1994, la totalidad de las acciones de la serie A y B están admitidas a cotización en la Bolsa de Barcelona.
  • La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1995 y . Composieron del Locionas V, el cual forma parte integrante de esta nota.
• (b) Reserva legal
  • Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste aicance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de tic no tener otras reservas condiciones se podrá destinar a perdias y gamaneras social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.
• Reservas voluntarias (c)

Las reservas voluntarias son de libre disposición.

Memoria de las Cuentas Anuales

(11) Impuesto sobre Sociedades y Situación Fiscal

I

• Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos s sociedados tienen congaciones, estando los beneficios gravados en un 35 por der impuesto sobre docidados, cetanos resultante pueden deducirse ciertas cantidades por inversiones y creación de empleo.
• Con fecha 12 de diciembre de 1994 el Grupo Gaesco, grupo al que pertenece la s ní lecha 12 de dicionioro de Economía y Hacienda la inclusión en el Sociedad, Obtavo del Ministerio ao Doomonis ejercicios 1995, 1996 y 1997 Res men de Declaración Gonochoa por lo que se regula la alifiaro del Rear Docrero o consolidado de los grupos de sociedades. Por dicho tribulación sobre el Generiero consencer ancluidos en la declaración consolidada del Grupo.

a conciliación entre el resultado contable y el fiscal a efectos de tributación del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:
	Miles de pesetas
	1995	1994
Resultado contable del ejercicio, a ntes de impuestos	179 114	136.313
Diferencias permanentes Diferencias temporales	37.710
Base Imponible (Resultado fiscal)	166.824	136.313
Cuota integra (Base Imponible x 35%)	58.388	47.710
Menos, deducciones a la cuota por doble i mposición de dividendos	(55.912)	(47.710)
Gasto del ejercicio (nota 8)	2 476
Menos, retenciones y pagos a cuenta (nota 8)	(30.907)	(42.050)
m uesto sobre Sociedades a liquidar	(28.431)	(42.050

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerar side gun establece fa legislación rigones, regoria a ciones presentadas hayan sido tiermicitanente nejmados pridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de mispecionadas por nos acce. Al 31 de diciembre de 1995, la Sociedad tiene prescripción de enco anos. Al 37 de Giscales todos los impuestos principales.
Abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales ablertos a mspección por las actorizaces en le 1991 y desde el ejercicio 1990, que le son apreabros dosub el 1. Sociedades. La Sociedad no espera que surgan minas. Para el importancia en el caso de que las autoridades fiscales inspecciones, los años abiertos a inspección.

Memoria de las Cuentas Anuales

(12) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 1995 y 1994 los miembros del Consejo de Administración no han percibido ningún tipo de remuneración ni mantenían con la Sociedad al 31 de diciembre de 1994 y 1995 ningún saldo deudor o acreedor.

(13) Cuadro de Financiación

El cuadro de financiación para los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1995 y 1594 se muestra en el Anexo V adjunto, el cual forma parte integrante de 1995
pora nola.

(14) Acontecimientos Posteriores

• El Consejo de Administración de fecha 24 de noviembre de 1995 ha acordado la distribución de un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 1995, pagadero a partir del 2 de enero de 103 festitados de Ejercido 1995, importe total de 95.000 miles de pesetas.
• El estado demostrativo de la existencia de un beneficio suficiente para la distr bución del dividendo a cuenta así como es estado previsional de fesoreita.
  Duca un período de un ante para un período de un año son como sigue:

	Miles de pesetas
Beneficios estimados para el ejercicios anual terminado en 31 de diciembre de 1995 Pérdidas de ejercicios anteriores	130.000
Beneficios netos disponibles Menos: Impuestos sobre beneficios Doración a reservas obligatorias	130.000 3.000 i 3.000
limporte máximo del dividendo a cuenta	114.000
Dividendo a cuenta aportado	95.000
Estado previsional de tesorería
Liquicez de tesorería antes del pago del dividendo a cuenta Dividendo a cuenta	133.000 95.000
Remarente de tesorería	38.000
Cobros previstos en el período comprendido entre 2 de enero de 1996 y el 2 de enero de 1997	1.502.000
Pagos previstos en el período comprendido entre 2 de enero de 1996 y el 2 de enero de 1997	i .400.000
Saldo de tesorería previsto al 2 de enero de 1997	140.000
Beneficios estimados para el ejercicio anual	150.000

Barcelona, 29 de marzo de 1996.

Ancxo I

GAESCO HOLDING, S.A.

Detalle y Movimiento de las Inmovilizaciones Financieras a! 31 de diciembre de 1995 y 1994

(Expresado en miles de pesetas)

31112195 Saldo al	2.190 2.115.148	2.117.338	1.997.814 (119.524) Status of the Research of Children of Children
Bajas	(210)	(210)	100 - 100 - (210)
Allas			(37.524) (37.524)
31/12/94 Saldo al	2.115.358 2.190	2.117.548	2.035.548 (82.000)-
Bajas			------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 60
31/12/93 Saldo al	2.115.358 2.030	2.117.388	2.035.388 (82.000)
	Otras inversiones financieras permanentes Participaciones en empresas del grupo		Menos, provisiones por depreciación de las participaciones en empresas del Grupo (Gaesco Inversiones)

f

5

h in

			Detalle de		al 31 de diciembre de 1995 y 1994	la Participación en Capital de Empresas del Grupo
					(Expresado en miles de pesetas)
				Al 31	de diciembre de 1994
Sociediad	Domicilio social	Capital	Reserva egal	reservas Olras	Resultados de 1994	Dividendo Cucnta រា	propios fondos Total	Porcentaje de participación	contable teórico- Valor	Valor coste	Dividendos recibidos cn 1994
Gaesco Inversiones	(1)	1.700.000	8.180	(115.943)	31.768		1.624.005	100,00%	1.624.005	1.836.477
Gaesco Gestión	( )	80.000	21.303	166.821	148.004		416.218	100,00%	416.218	165.374	80.000
Gaesco Pensiones	( )	1 00.000	1.567	0.315	4.700		115.582	100,00%	115.582	113.507
		880.000	31.020	60.193	184.562		155.805 2		2.155.805	2.115.358	80.000
				31 バ	de diciembre de 1995
Speiediad	Domicilio social	Capital	Reserva legal	1 CSCI Vils Orras	Resultado de 1992	Dividendo a cuenta	propios fondos Total	Porcentaje de participación	contable teórico- Valor	Valor coste	Dividendos recibidos en 1995
Gaesco Inversiones	( )	1.700.000	11.357	(87.352)	11.423		1.635.428	99.99%	1.635.264	1.836.377
Gaesco Gestión	(1)	80.000	21.303	264.915	112.859	(50.750)	428.327	99,87%	427.791	165.274	100.750
Gaeseo Pensiones		100.000	2.037	13.545	9.352		124.934	99.99%	124.922	113.497
		1.880.000	34.697	191.108	33.634	(50.750)	2.188.689		2.187.977	2.115.148	100.750
(1) Todas la sociedades tienen el domicilio social en Avenida Diagonal, 427				bis - 429, 08036 Barcelona.

し

Anexo II

GAESCO HOLDING, S.A.

Distribución de resultados del ejercicio 1993		2.456	22.099		(24.555)
Beneficio del ejercicio 1994		・			136.313	136.313
Saldo al 31 de diciembre de 1994	1.900.000	73.278	209.291	97.599	136.313	2.416.481
Traspaso			186	(186)
Distribución de resultados del ejercicio 1994 A dividendos A reservas		3.631	27.682		(41.313) (95.000)	(95.000)
Beneficio del ejercicio 1995					126.638	126.638
Saldo al 31 de diciembre de 1995	1.900.000	6.909 S	237.159	97.413	126.638	2.448.119
				7

ma do la nota. Ill do la momoria do los comune somentos

........

11-15-15 .

GAESCO HOLDING, S.A.

Detalle y Movimiento de los Fondos Propios

31 de diciembre de 1995 y 1994

(Expresado en miles de pesetas)

2.280.168 propios londos Total

24.555 ejercicio del

97.599

voluntarias

187.192

70.822

1.900.000 suscrilo Capital

Saldo al 31 de diciembre de 1993

Reservas

Reserva leg:Il

Benefifio

Reserva para

acciones propias (nota 7)

Ancxo III

Anexo IV

GAESCO HOLDING, S.A.

Composición del accionariado

al 31 de diciembre de 1995 y 1994

9,40% 23.34% 100.00% 13.17% 10.00% 282% 14,93% 13,17% 13,17% 1 900 000 190.000 178.350 443.519 53.479 250.333 250.333 250.333 283.653 1.500.000 190.000 140.134 82.735 53.479 282.653 250.333 250.333 250.333 400.000 38.216 1.000 360.784 Previsión Sanitaria Nacional, Inmobiliaria Ambient, S.A. Mulualidad de Previsión Caixa d'Estalvis Provincial Cahispa, S.A. de Seguros Mobiliarios, terrenos Comercial de Valores y Edificios, S.A. PIPMA, S.A. de Girona Autocartera Nacional de Vida Orros 23.34% 2.81% 100.00% 13.17% 10.00% 9.40% 14.93% 13.1890 13.17% 1 90.000 443.520 53.377 178.450 1.500.000 1.900.000 250.334 250.333 283.653 250.333 53.377. 82.736 190.000 140.234 250.333 250.334 250.333 282.653 Serie B Serie A 400-000 38.216 360.784 1.000 Mutualidad de Previsión Mobiliarios, Terrenos Accionistas y Edificios, S.A. de Girona Nacional de Vida	Previsión Sanitaria Nacional, Inmobiliaria Ambient, S.A. Caixa d'Estalvis Provincial Cahispa, S.A. de Seguros Comercial de Valores PIPMA, S.A. Autocartera Oros	Porcentaje de participación Miles de pesetas	Accionistas	Número de acciones l gg4 Serie A	Serie B	Miles de pesetas	Porcentaje de participación

/

para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1995 y 1994 Cuadros de Financiación

(Expresados en miles de pesetas)

1994	126.638	164.162 162 13		164.372		164.372
ી ઈતેર	37.524		210
Origenes	Variación de las provisiones de la cartera de control Recursos procedentes de las operaciones Beneficio del ejercicio		Disminución en participaciones de capital	Total origenes	Disminución del capital circulante
तेतेन । ਹੈਨੇ 2	60 95.000			60 95.000	136.153 69.37	136.313 104.372
Aplicaciones	Inmovilizaciones financieras dquisiciones de inmovilizado Jividendos			Total aplicaciones	Aumento del capital circulante

Las variaciones producidas en el capital circulante son las siguientes:

1994

। હેઇર

Disminuciones	29.156	29.156	136.153	165.309
Aumentos	26.568 38.924 99.817	165.300		165.309	S
Disminuciones	ા ૪૯ 4.763 20.002	24.951	69.372	94.323
Aumentos	ાન ૨૪૨૨ 79.738	94.323		04.322
	Inversiones financieras temporales Acciones propias a corto plazo Acreedores Tesoreria Deudores		Variación del capital circulante			Este Anexo forma parte integrante de la nota 13 de la memoria de las cuentas anuales.

1

Anexo V

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.995

Durante el ejercicio la actividad principal de la Sociedad ha seguido siendo el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.

A 31 de diciembre de 1.995 Gaesco Holding participa con porcentajes superiores al 99 por cien en las siguientes compañías:

Gaesco Inversiones, Sociedad de Valores.

Gaesco Gestión Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.

Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones.

y controla la gestión de Gaesco Bolsa, Agencia de Valores y Bolsa, S.A.. Gaesco Inversiones participa al cien por cien en el capital social de Gaesco Fiscal, S.A. cuya actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal.

Gaesco Fiscal participa al cien por cien en el capital de Gaesco Correduría de Seguros, S.A..

Los resultados operativos (antes de resultados extraordinarios) del ejercicio 1.995 han supuesto un incremento del 21 por ciento respecto del ejercicio anterior.

Las perspectivas para el ejercicio 1.996 permiten prever el mantenimiento de la línea de resultados ascendentes en las compañías controladas y participados, como consecuencia del esfuerzo de racionalización del Grupo y la apertura de nuevos mercados y productos.

Dado que los resultados de la Sociedad provienen de ingresos de participaciones en capital, es de prever que el resultado de la Sociedad aumentará en la misma línea que el de sus participadas.

C N * V Registro

Cuentas Anuales Consolidadas

31 de Diciembre de 1995 y 1994

e Informe de Gestión Consolidado

(Junto con el Informe de Auditoría)

PMG Peat Marwick y Cia. Auditores, S. R. C.

F dificio Masters Pedro i Pons, 9 - 11 ()B034 Barcelona

DELEGACIO A CATALUNYA
1 0 JUL. 1996
REGISTRE D'ENTRADA Núm 199.6 .- 96

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes que comprenden los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1995 y 1994 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsablidad de los Administradores de Gaesco Holding, S.A. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las-citadas cuentas anuales consolidadas tomadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y la situación financiera consolidada de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1995 y 1994 y de los resultados consolidados de sus operaciones correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 1995 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A. y sociedades cependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1995. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación cel informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes.

Reat Hurusiak y 124

Jordi J. García Cirera 2 de abril de 1996

istro Oficial de Auc al n. * 10.

Mer Madrid. T 7925. Grai 29. F 1. H 450. Inscrip F C-78510153

Balances de Situación Consolidados

31 de diciembre de 1995 y 1994

			(Expresados en millones de pesetas)
Activo	વેવું રે	බුද්‍ර බුදුරු	रियादी दिवसीय	ી તેવે ર	1 004
İnmovilizado			Capital (nota 13 (a))	1.900	1.900
Inmovilizado inmaterial y licticio (nom 6) (5 movilizado material (nota 5)	1 .002	! 'રેને રે 6	Acciones de la sociedad dominante (nota 13 (b))	(97)	(98)
	1.093	। 'ইহা	Reserva legal (nota 13 (c)) Reservas	87	73
Sociedades consolidadas por integración global Fondo de comercio de consolidación (nota 7)	39	હત્વની હતું. સ	Reserva de acciones propias (nota 13 (b)) Oiras reservas (nota 13 (d))	97 237	વે જ 200
Cariera permanente (nota 3)				421	380
Participaciones en sociedades puestas en equivalencia Menos: provisiones Ouos valores	े प 17	(10) ા રે ન ન	Reservas en sociedades consolidadas (nota 13 (e)) Sociedades consolidadas por integración global Sociedades puestas en equivalencia	285	213
	ਟੇ ।	.19		285	213
luversiones dudosas, morosas o en litrato			Intereses de socios externos (nota 14)		341
Inversiones dudosas, morosas o en litigio Menos: provisiones para insolvencias		(16) 1 (	Fondos especiales genericos
			Resultados del ejercicio atribuidos al grupo	272	208
Cartera de negociación (nota 9) Acciones y participaciones	340	3 3 8	Financiación de intermediarios financieros (nota 15)	37	�8
Menos: provision por valoración Valores de renta fija	681	802	Financiación de particulares (nota 10)	445	321
	1,021	1.140	Cuentas de periodificación (nota 11) Cuentas de periodificación y otras	48	રુ
Crédito de valores al mercado Crédito a particulares (nota 10)	181	। ೧-೧	Cuentas compensadoras de activos Oras cuentas (nota 16)	297	269
Otros créditos y anticipos	ા ર			345	31 ਹੈ
	! તેર	ા ()ન
mermedianos financieros	રો ન	210
Fesoreria
Cuentas de persodificación (nota 11) Cuentas de periodificación y otras	રે રે	ા છડ
Cuentas compensadoras de pasivos (nota 4(1)) Otras cuentas (nota 12)	। ਨੇ ਹੋ ਹੋ ਹੈ। ਉਹ ਹੈ। ਉਹ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਿੱਚ ਇੱਕ	ાં રન
	241	260
Total nouvo	3.608	3 682	Total pasivo	3.608	3.682
Cuentas de rigado y compromiso (nousa 24) Otras cueptas de orden (nota 25) Cuentas de orden	104.299 ાં રે દ	220 7-4.240		6

l ﺳﮑ

74.460

104.450

La memoria adjuma forma parte integrante de las cuentas anuales. ESCOUL

J

)

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas

en 31 de diciembre de 1995 y 1994

	ાં વેવેરે	। 994
Intereses y dividendos de inversiones	80	રેતે
Intereses de los pasivos	(3)	(13)
Beneficio en canera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones 6	87	ર ર
Pérdidas en cartera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones Otros	(1) (3)	(11) (2)
	(4)	(13)
Comisiones percibidas (nota 17)	1.455	1.444
Corretajes y comisiones satisfechas	(519)	(492)
Reversión de diferencias negativas de consolidación
Amortización del fondo de comercio de consolidación (nota 7)	(29)	(29)
Beneficio de la actividad ordinaria	1.067	1.015
Gastos de personal (nota 18)	(305)	(290)
Gastos generales, contribuciones e impuestos (nota 19)	(246)	(345)
Amortizaciones del inmovilizado	(83)	(96)
Sancamiento y dotaciones	(1)	(25)
Recuperación y aplicación de otras provisiones
Margen de explotación	433	350
Participación en resultados de sociedades puestas en equivalencia (nota 8)	2
Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias
Resultados en la enajenación de sociedades consolidadas	2
Otros beneficios y pérdidas (nota 20)	(42)	(18)
પ રજ Benaficio antes de impuestos to	3 વર્ત	541
Impuestos sobre Sociedades (nota 23)	(126)	(138)
Ber elicio después de impuestos	269	203
Resultados atribuidos a los socios externos	3	5

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

31 de diciembre de 1995 y 1994

• (1) Naturaleza y Actividades Principales y Composición del Perímetro de Consolidación
  • (a) Gaesco Holding, S.A.

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima en España el 4 de junio de 1974, por tiempo indefinido y bajo la clenominación de Mobiliaria Monesa, S.A. El 14 de octubre de 1987 cambido su denominación por la de Gaesco Valores, S.A. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas sociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.

• La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en el campo de inversiones financieras.
• La Sociedad no dispone de personal propio ni de infraestructura administrativa, por lo que su gestión es efectuada con personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco.
• (b) Sociedades dependientes

Gaesco Holding, S.A. y las sociedades dependientes siguientes:

• . Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (en adelante Gaesco Gestión),
• . Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones (en adelante Gaesco Pensiones),
• Gaesco Bolsa, Agencia de Valores y Bolsa, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa),

• Gaesco Inversiones, Sociedad de Valores, S.A. (en adelante Gaesco Inversiones),

• Gaesco Fiscal, S.A. (antes Isbafiscal, S.A.) y

· Gaesco Correduría de Seguros, S.A.

componen el Grupo de sociedades Gaesco (en adelante el Grupo)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

• Al 31 de diciembre de 1994 Gaesco Inversiones poseía una participación del 64,98% en el capital social de Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. La actividad principal de esta sociedad consistía en el alquiler a sus accionistas de un inmueble e instalaciones de su propiedad, sito en Barcelona. Durante el ejarcicio 1995 los accionistas de Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. hag decidido que la estructura funcional más adecuada para el uso y disfrute del mencionado inmovilizado era la segregación y asignación del mismo a cada uno de los accionistas en la misma proporción que su participación en el capital social. A tal efecto, en fecha 27 de noviembre de 1995 la Junta General de Accionistas de Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. ha acordado reducir el capital social a 10 millones de pesetas y amortizar las acciones restantes con la devolución de las aportaciones, valoradas a un 86,7% de su valor nominal, a los accionistas, a través de la adjudicación del inmueble e instalaciones anteriormente citados.
• Con:o resultado de dicha operación y eñ base a los acuerdos alcanzados entre los accionistas de Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A., a la sociedad dependiente Gaesco Inversiones se le ha adjudicado inmovilizado material por importe de 791 millones de pesetas, un complemento en efectivo de 6 millones de pesetas y la participación del 100% en el capital social, ya reducido, de Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. La diferencia entre el valor asignado por los accionistas de dicha sociedad a los activos adjudicados a Gaesco Inversiones y el importe por el cual dichos activos figuraban en el balance consolidado de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes ha generado unas pérdidas contables consolidadas en el ejercicio 1995 por importe de 43 millones de pesetas (véase nota 20).
• Asimismo, la citada adjudicación de activos ha supuesto la escisión, y en consecuencia la disminución en el balance de situación consolidado, de los siguientes activos asignados a socios externos:

Millones de pesetas

358

366

S

Ir movilizado material Tasorería

Total socios externos (véase nota 14)

• Posteriormente y en fecha 31 de diciembre de 1995 Gaesco Inversiones ha vendido su participación en Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. por un vilor de coste de 10 millones de pesetas, dejando en dicha fecha de formar parte del grupo consolidado Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes
• Un detalle de estas sociedades se incluye en el Anexo I adjuntos el cual form parte integrante de esta nota.

ciaesco holding, s.a. Y Sociedades dependientes

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gasco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de inversión. Al 31 de diciembre de 1995, tenía encomendada la gestión de los siguientes fondos de inversión:

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Cahispa Renta, F.I.M. Catalunya Fons, F.I.M. Fondguissona, F.I.M. Bolsalíder, F.I.M. Fonsmanlleu Estalvi 2, F.I.M. Fonsmanlleu Borsa-F.I.M. Dealerfondo, F.I.M.

Gresco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de pensiones. Al 31 de sir la Grobolon, dominia encomendada la gestión de los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco, Fondo de Pensiones Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones FonsmanIleu Pensions, Fondo de Pensiones

• Gazsco Bolsa fue constituida el 12 de julio de 1989. Su actividad es la realización de las actividades propias de la intermediación bursátil y la rearización de servicios complementarios y accesorios a la misma, siempre que sean por cuenta de terceros y resulten permitidos por la Ley del Mercado de Valores.
• Gaesco Inversiones se constituyó el 12 de julio de 1989 como transformación de acxeo Inversiones do connectos Instrumental de Agentes de Cambio y Bolsa Colegiados, S.A., sociedad que se había creado el 13 de febrero de 1987. Durante 1995 y 1994, esta Sociedad ha tenido como actividades principales las siguientes:
  • · Gestionar, por cuenta del emisor, la suscripción y reembolso de ocestronar, por otrondos de Inversión, y negociar, por cuenta propia l ajena, su transmisión.
  • · Mediar, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.
  • · Gestionar carteras de valores de terceros.
  • · Asegurar la suscripción de emisión de valores.
  • · Otorgar créditos directamente relacionados con operaciones de compra y venta de valores.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

• » Ser titular en la Central de Anotaciones y actuar como Entidad Gestora del Ser intillar en la Central de Anotaciones y an Anotaciones en cuenta, con Mercado Monecarroatación a través del Mercado Bursátil de Renta Nija.
• » Ostentar la condición de entidad delegada del Banco de España para Ostental la concieron de entrada extranjera derivadas de la anteriores actividades.
• Gresco Fiscal, S.A. se constituyó el 31 de julio de 1991 con la denominación de 1 lesco Fiscal, S.A. Se consiliaro el 91 de juno de info su denominación por la
  Isbafiscal, S.A. El 28 de noviembre de 1995 cambió su denominación fiscal, v lsualiscal, S.A. El 20 de noriemeroa prestación de asesoramiento fiscal y actual. Su actividad consiste en la problemo Gaesco de forma indirecta a contable. Esta Socionad portoneso an Orapo Correduría de Seguros, S.A.
• Gresco, Correduría de Seguros, S.A._se consituyó a finales de 1989 y ha lesco, Corredurra de Seguros, Dirirbo on. Esta sociedad percenes al Crupo.
  Escola permanecido macitiva desde su constitución. Esta contro f
  Gaesco, de forma indirecta a través de su único accionista Gaesco Fiscal, S.A.

Todas las sociedades del Grupo cierran su ejercicio social al 31 de diciembre.

• (c) Sociedades asociadas
  • Al 31 de diciembre de 1995, la única sociedad asociada al Grupo es I.M. Administraciones, S.A. (véase nota 8).
• (2) Bases de Presentación
  • Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado en base a los registros de s cuentas antiales consonunadas adjuntas so mar pe las sociedades dependientes.
    contabilidad de Gaesco Holding, S.A. y de las des Administradores de la contabilidad de Gaesco Troiding. Ontroj of the J. Administradores de las consondadas. Dichas cuentas nun 100 formación establecidos en la Circular
    Sociedad, siguiendo los criterios de presentación establecidos en Valores v Sociedad, Siguiendo los enterros de prosentasonal del Mercado de Valores y
    1/1993 de 3 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de principios 171995 de 5 de marzo de la Comunoron legales en materia contable y los principios principios namendose aplicado fas disposiciones regares em das mostrar la imagen fiel del contables de obligado comprimento och objera consolidada y de los resultados.
    Parimonio consolidado, de la situación financiera de José vi palimonto consonuado, de la situación infancias en 31 de diciembre de 1995 y 1994.
    • Los Administradores de Gaesco Holding, S.A., de acuerdo con lo permitido por lla is Administradores de Gaesco Holding, Crinicos a coresentación de los cuadros de los cuadros de los cuadros de normativa legal en Vigor, nan optaco por similar.
      Financiación consolidados correspondientes a los ejercicios 1995 y 1994.
      Financiación consolidados correspondientes a los e
    • Las puentas anuales individuales de Gaesco Holding, S.A. y de cada una de las s suentas anuales murviduales de Gaesos riveigia en ejgreicio 1995 se encuentram sociedides Consumunas Corrospenditas Junias Generales de Accionistas. No
      pendientes de aprobación por las respectivas Junias e su voz controla de pendientes de aprovación por las respectrias suncionada quien a su vez controla de
      obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad, quien a sua especial a provales, s obstante, el Consejo de Administración de la Con
      hecho las sociedades consolidadas, estima que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(3) Criterios de Consolidación

El proceso de consolidación se ha efectuado en base a los siguientes métodos:

• Las sociedades dependientes, en las que Gaesco Holding, S.A. posee la mayork de los derechos de voto, o haya nombrado la mayoría de los miembros del Consejo de Administración de las mismas, por el método de integración global.
• Las sociedades asociadas, donde la participación directa o indirecta de Gaesco Holding, S.A. es entre el 20% y el 50% del capital social por el procedimiento de puesta en equivalencia.
• Al 31 de diciembre de 1991, Gaesco Holding, S.A. poseía una participación mayeritaria, directa o indirecta, en el capital de las sociedades dependientes, excepto Gaesco Bolsa, en que la vinculación existía a través de la posesión del usufructo de los derechos políticos y económicos del 84% del capital social de la citada sociedad; asimismo, la dirección y la gestión de dicha sociedade se realiza a través del Grupo Gaesco. Durante el mayo de 1992, Gaesco Hold .ng, S.A. realizó ciertas adquisiciones de participaciones de sus sociedades dependientes, convirtiéndose en accionista único de Gaesco Gestión, Gaesco Pensiones y Gaesco Inversiones; asimismo, adquirió la totalidad de los derechos políticos y económicos del capital social de Gaesco Bolsa.
• Todos los saldos y las transacciones significativas entre las sociedades consolidadas, así como, en su caso, los beneficios no realizados por operaciones entre las sociedades consolidadas, han sido eliminados en el proceso de consolidación.
• Las participaciones de terceros en los fondos propios y en los resultados de las societades consolidadas por el método de integración global, se reflejan bajo los epígrafes "Intereses de socios externos" de los balances de situación consolidados y "Resultados del ejercicio atribuidos a los socios externos" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas, respectivamente.
• Las diferencias que al 1 de enero de 1991, por ser el ejercicio de primera consolidación de las participaciones en sociedades consolidadas y el valor teóricocontable a dicha fecha de la parte proporcional de las mencionadas sociedades atribu ible a dichas participaciones, se han asignado de la siguiente forma:
  • (a) Diferencias positivas: Se han imputado en primer lugar a "Inmovilizaciones materiales" por el valor de mercado de dicho inmovilizado, determinado en base a tasaciones efectuadas por expertos independientes, hasta el límile atribuible a la Sociedad dominante y, en segundo lugar por el importe restante al "Fondo de Comercio de Consolidación".

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

• (b) Diferencias negativas: Se han incluido en el capítulo de "Resexyas en Diciencias negativas. So namedida en que corresponden a beneficios ya Sociedades consonuadas en la medidación y como "Diferencia rearizados "Gentro" del "pormistro de corresponden a una provisión l egaliva de Consonidación en la modida en que cesfavorable, estimada en el para riesgos y gastos para oaticipación, de los resultados de la sociedad n ontento de la foma de participación perdidas y ganancias en el momento en que dicha provisión se materializa.
• Se ha asignado de igual forma que la descrita anteriormente para las diferencias de na asignado de igual forma que la ocoitiva entre el precio global de las nuevas.
  Primera consolidación, la diferencia positiva entre estando atrácico convible de printera Consonuación, la diferencia positira en el valor teórico-contable de adounsiciones realizadas durante er Speren o ise a situación patrimonial de last
  las participaciones adquiridas, calculado en base a sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1991.
• El fonco de comercio de consolidación se amortiza linealmente durante un período Tonco de comercio de consonución os a os a adquisición de la participación.

(4) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

• Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con loss s cuentas anuales consonudas acgantas mar contenidos en el Plan primerprox de Contabilidad. Los principales son los siguientes:
• (a) Ínmovilizado material
  • El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición, deducidas las correspondientes amortizaciones acumuladas.
  • Al 31 de diciembre de 1994 los derechos de uso y de opción de compra a 31 de unciembre de 1994 105 doroones de oficinas contratados en régimen de uerrendamiento financiero, se presentan como inmovilizado material por el c alfiendamento manelero, se presentan conomento de la adquisición. La valor de contado de 103 bienes en or or nizado linealmente durante la vida almortización de estos derechos so na roa 5 años. Asimismo, en el capítuio
    útil estimada de dichos locales, que es de 25 años. Asimismo, en el capítulo de util estimada de urenos locares, que es co ambre de 1994, se reflejaba Xa de - Otras cuentas - Ger pastro, cerrendamiento más el importe de la opción/de ticula totar por na: cuonio de arre la deuda total y el valor de contado de los compra. La uncreneia micial entre la operación, se contabilizó como bienes, equivalente al gasio Intencio ue la operación, se osmasmes compensados est durante la duración del contrato con un criterio financiero.
  • Di rante el ejercicio 1995 se ha ejercitado la opción de compra referente a los rancionados locales, reclasificándose dichos derechos como edificios y otras mencionados locasitionalidas de coste y su correspondiente amortización acumulada (véase nota 5).

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

• Corno consecuencia del proceso de consolidación (véase nota 3), al 34 de onio ocinoceción a en 1995 determinados elementos incluidos en "Edificios e ctras construcciones", y pertenecientes a la sociedad dependiente Dos M Doscientos Setenta y Dos, S.A. en 1994 y a Gaesco Inversiones en 1995 (véase nota 1) se presentan valorados a precios de mercado del momento de (rouisición de la correspondiente participación en dichas sociedades cependientes, determinados por expertos independientes. El importe revalorizado para reflejar dicho precio de mercado, corresponde únicamente a la parte atribuible a la sociedad dominante.
• La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste actualizado siguiendo el método lineal, según los años de vida útil estimados que se indican a continuación:

Edificios y otras construcciones Maquinaria, instalaciones y utillaje Mobiliario y enseres Equipos para procesos de información

• Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no nejoran su utilización o prolongan la vida útil de los activos, se cargan a la nejorar de pérdidas y ganancias consolidada en el momento en que se croducen.
• (b) Inmovilizado inmaterial y ficticio
  • El inmovilizado inmaterial y ficticio se presenta por su coste de adquisición reto de las amortizaciones acumuladas correspondientes, e incluyen los siguientes conceptos:
    • Los gastos de establecimiento, que incluyen los gastos de primer establecimiento y de ampliación de capital, se reflejan al precio de adquisición, netos de la correspondiente amortización acumulada, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de cinco años.
    • ··· Las aplicaciones informáticas adquiridas, que se amortizan linealmente durante el período de cinco años en que está prevista su utilización.
• (c) Cartera permanente y cartera de negociación

Las inversiones en sociedades en las que Gaesco Holding, S.A. participa, directa es inversiones en socientaje entre el 20% y el 50% del capital social, o mun valoradas por el valor teórico-contable de la participación.

(Continúa)

Años de vida útil

25-50

ર-।6

10

6,66-10

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

• Los valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de os valores mobiliarios de rena tija y rariació regarrana y, en su caso, el coses
  acquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y en su caso, el conta, for acidisición, incluidos los gastos infos nos títulos de renta fire ue Tos derechos de suscripción. Boón hasta el momento de la compra, se develigados desde la unima niquidación naabilizándose bajo el capítulo dé exeruyon del provinción del activo hasta el vencimiento del cupón.
• Los valores adquiridos con pacto de retrocesión se contabilizan por el efectivo os valores adquindos con pacto es recrosos calor y el precio de retrocesión se realmente pagado. Ela arrerenona renengo, siguiendo un criterio financiero.
• Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:
  • ... Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable, cuando el valor Fara los titulos conzados en Doisa de isición. Se entiende por valor de de mercado es mierror al de conización del último trimestre o el del último día del ejercicio.
  • ·· Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia.
• (d) Crédito a particulares y financiaciones de particulares
  • El saldo de este epígrafe del activo y pasivo de los balances de situación saldo de este opigiaro dor sondo y los saldos a cobrar y a pagar con los consondados abjantos contesponac a los saloso canalización de órdenes de compra y venta de valores.
  • Atendiendo a lo establecido por las Circulares 2/1989 y 5/1990 de a Comisión endiendo a lo establecido por las en en consistenciones de compra-venta de raderonar del "Mercado" de "Ancres, ano epan a las cuentas de clientes hasta Valores por cuenta ajona no sociedad Rectora, manteniéndose reflejadas hasta entonces en cuentas de orden.
• (e) Acciones de la sociedad dominante

Lus acciones de la sociedad dominante se muestran en el balance de situación consolidado por su precio de adquisición.

• (f) Cuentas compensadoras de pasivos
  • El saldo de este capítulo el balance de situación al 31 de diciembre de 1994 Saldo de Este Capitalo el balanos de chados no procrados a las cuolusos por contesponde a los microsos pendientos de contratos financiero (véase notas e pagor se pendientes de pago de fos contratos do arrames de las cuotas a pagar se
    4(a)). La distinción entre el capital y los intereses de las cuotas a pagar se 4(a)). La distinción Entre el Capitar y 103 mierosos de forma que los
    determina mediante la aplicación de un método financiero de forma que los delerimina mediante la aplicación de an meses.
    importes de la amortización del principal de las cuotas son crecientes a lo largo de la vida de los contratos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(g) Corto/largo plazo

En los detalles de la memoria consolidada, se clasifican a corto plazo lo créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses, y a largo plazo los créditos y deudas con vencimiento superior a doce meses.

(h) Ingresos y gastos

La imputación de ingresos y gastos a la cuenta de pérdidas y ganancias se efectúa atendiendo a su período de devengo.

(i) Comisiones percibidas y comisiones satisfechas

El Grupo reconoce las comisiones por aseguramiento, colocación, intermediación en la cesión de activos financieros o suscripción de fondos de inversión en el momento en que se presta el servicio.

Parte de las comisiones percibidas son cedidas a personas físicas o jurídicas que han promovido la colocación de los productos en nombre del Grupo y que están vinculadas a éste mediante un contrato de representación exclusiva o son intermediarios financieros.

(j) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando cesan en sus servicios. Ante la ausencia ce cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado cue no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar ci cespido.

(k) Impresto sobre Sociedades

Gaesco Holding, S.A. realiza sus declaraciones del Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado con las sociedades dependientes que cumplen Jos requisitos exigidos al efecto.

El Impuesto sobre Sociedades se ha calculado sobre el beneficio económico antes de impuestos de cada una de las sociedades individuales, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales, tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables y considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación consolidado.

Los impuestos anticipados sólo se registran contablemente cuando tienen un interés cierto en la carga fiscal futura y su realización está razonablemente asegurada.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Las deducciones y bonificaciones fiscales por inversiones y creación de empleo se consideran como menor gasto por impuesto del ejercicio en que se aplican.

(5) Inmovilizaciones Materiales

• Su detalle y movimiento se muestran en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.
• Al 31 de diciembre de 1994 los derechos sobre bienes en arrendamiento financiero correspondían a locales de oficinas ubicados en la Avda. Diagonal 427 bis - 429, de Barcelona y que fueron adquiridos por la sociedad dependiente Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. mediante la subrogación de contratos inte arrenciamiento financiero. Dicha sociedad el 7 de abril de 1995 ejercitó la opción de compra del último contrato de arrendamiento financiero que vencía en dicha fecha relacionado con los mencionados locales, los cuales han sido adjudicados posteriormente a sus accionistas (véase nota 1).

El resumen de los pasivos de estas operaciones al 31 de diciembre es como sigue:

	Millones de pesetas
	। ਹੇਠੇ ਹੋ	1994
Importa total de las operaciones Pagos realizados	র্ববর্ত	पेरें रे	14
En ejercicios anteriores En el ejercicio Financ	(395) (50)	(338) (57)
Acreedores por arrendamiento financiero (nota 15)		50

El movir iento del importe revalorizado de determinados elementos de "Edificios y otras construcciones", como consecuencia del proceso de consolidación (véanse notas 3 y 4(a)) durante el ejercicio 1995 es como sigue:

	Millones de pesetas
	Valor revalorizado	Amortización acumulada	Valor neto
Saldo al 31 de diciembre de 1994	274	(41)	233
Dotación a la amortización		(8)	(8)
Revalo ización aplicada al inmovi- lizado adjudicado (véase nota 1)	(160)	33	(127)
Diferercia entre los valores asig- nados en la adjudicación (véase nota } y los reflejados en el ba-
lance consolidado	(52)	ੇ	(43)
Saldo al 31 de diciembre de 1995	62	(7)	ને રે

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(6) Inmovilizado Inmaterial y Ficticio

Su detalle y movimiento es el siguiente:

	Millones de pesetas
	Saldos al 31/12/93	Altas	Saldos al 31/12/94	Altas	Bajas	Bajas del perímetro de conso- lidación	Saldos al 31/12/95
Coste Gastos de estable-
cimicoto Aplicaciones infor-	26		ડેર		(20)	(6)
maticas	77		78				78
Amortización ac mu- කරය	103	-	। 04		(20)	(6)	78
Gastos de estable- cimiento Aplicaciones : ifor-	(20)	(4)	(24)	(1)	20	5
maticas	(67)	(7)	(74)	(3)			(77)
	(87)	(11)	(ਰੇਡ)	(4)	20	un	(77)
Valor neto contaple	। (୧	(10)	6	( = )		(1)

(7) Fondo de Comercio de Consolidación

El detalle y movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 1995 y 1994 es como siguc:

	Millones de pesetas
	। ਹੇਠੇ	।
Imports original Fondo de comercio generado en la primera
consolidación	। ઉ	। Q
Fonco de comercio generado por las adquisiciones del ejercicio 1992	127	127
Salco al 31 de diciembre	। 43	143
Amortización acumulada Salco al 1 de enero Dotación del ejercicio	(75) (29)	(46) (29)
Salco al 31 de diciembre	(104)	(75)
Valor neto al 31 de diciembre	ਤੇ ਹੋ	ર્ણ રજ

(Continúa)

11

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La composición del fondo de comercio de consolidación al 31 de diciembre de 1995 y 1994 por sociedades consolidadas es como sigue:

	Millones de pesetas
	l ઇતેરે	।
Gaesco Gestión	ರ	l 2
Gaesco Pensiones	ని	6
Gaesco Inversiones	27	47
	ਤੇ ਹੋ	રેક

(8) Cartera Permanente

Su detalle y movimiento es como sigue:

	Millones de pesetas
	Saldos al 31/12/93	Allas	Bajas	Saldos al 31/12/94	Allas	Balas	Saldos al 31112195
Participaciones en sociedades puestas en equivalencia	ने	-		।	り		17
Oros valores Acciones no con- Zacias Provisión por depre-	43	5	(4)	ने ने		(10)	ेने
ciación de otres valores		(10)		(10)	( )	ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘ
	57	(4)	( 4 )	ণ ট		-	ર્ડ।

Las participaciones en sociedades puestas en equivalencia corresponden a la participación del 20% en I.M. Administraciones, S.A. que posee la sociedad dependiente Gaesco Gestión.

Esta sociedad tiene domicilio social en C/Vía Augusta, nº 17-19, 1º 1º, 08900 Barcelona y su objeto social exclusivo es la administración y representación de Instituciones de Inversión Colectiva. El detalle de los fondos propios al 31 de diciembre de 1994 según sus cuentas anuales y al 31 de diciembre de 1995 según estados financieros provisionales, es el siguiente:

	Millones de pesetas
	l ઈવેરેર	। ପ୍ରତିପ
Capital suscrito Resultados de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio	81 (6) 10	81 (
	85	75

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Al 31 de diciembre de 1995, las acciones no cotizadas corresponden a participaciones en capital de las siguientes sociedades:

	participación	Porcentaje de Millones de pesetas Valor de coste
Sociecad Rectora de la Bolsa de Valbres de Madrid, S.A. Sociecad Rectora de la Bolsa de		। ୧
Valores de Barcelona, S.A. Previsión Sanitaria Nacional-		12
Gestión, S.A. G.I.I.C.	5,00%	r
Otros
		34

(9) Cartera de Negociación

El detalle de la cartera de negociación al 31 de diciembre es como sigue:

	l බිබුදි		। ਹੇਰੇ ਦ		1
	Tipo de interés	Millones de pesetas	Tipo de interés	Millones de pesetas	the
Acciones y participaciones Participaciones en fondos de inversión		340		338	1
Adquis ción temporal de activos	9,48%-9,54%	681	7,73%-7,6%	802
Otros valores de renta fija
		1.021		1.140
				(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de la cartera de negociación durante el ejercicio 1995 ha sido el siguiente:

	Millones de pesetas
	Acciones y participaciones	Adquisición temporal de activos	Otros valores de renta fija	Total
Saldo al 31 de diciembre de 1994	338	802		1.140
Adquisiciones	5.337	26.476	ો રેડ	31.965
Reembolso	(5.335)	(26.597)	(152)	(32.084)
Saldo al 31 de diciembre de 1995	340	681		1.021

(10) Crédito a Particulares y Financiación de Particulares

El movimiento durante el ejercicio 1995 de los epígrafes de crédito a particulares y financiación de particulares de los balances de situación consolidados adjuntos se muestran conjuntamente, ya que los registros internos de las sociedades del Grupo recogen los movimientos diarios por operaciones de valores por su valor neto, diferenciándose los saldos según su signo únicamente al cierre de cada mes:

Saldo al 1 de enero de 1995 Crédito a particulares Financiación de particulares
Saldo neto (saldo acreedor)
Ordenes de compra liquidadas en el ejercicio Ordenas de venta liquidadas en el ejercicio Comisiones y otros gastos cargados en el ejercicio Flujo neto de efectivos durante el ejercicio
Saldo al 31 de diciembre de 1995
Créditos a particulares Financiación de particulares
Saldo reto (saldo acreedor)

Millones de pesetas

। 04 (351)

(247)

396 065

(249)

। ઇલ્ડ્ (445)

(249)

181.769 (183.132)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(11) Cuentas de Periodificación

La composición al 31 de diciembre de este capítulo es como sigue:

	Millones de pesetas
	। વેતેર	1994
Cuentas de activo
Comisiones
Por gestión de carteras	9	।
Por gestión de fondos	67	67
Orras comisiones	র্ব	3
Corretajes	13	б
Pagos anticipados	2	10
	તેર	105
Cuentis de pasivo
Comisiones a pagar	40	38
Facturas pendientes de recibir y provisiones
v rias	S	12
	48	50

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(12) Otras Cuentas del Activo

El detalla de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre es como sigue

	Millones de pesetas
	। વેવેર		1 994
	Largo plazo	Corto plazo	Largo plazo	Corto plazo
Préstamos otorgados	21	2	21	3
Depósitos y fianzas Hacienda Pública, deudora	2		2
Por IVA
Devoluciones de impuestos Retenciones y pagos a cuenta del Impuesto		42		17
sobre Sociedades		90		78
Deudores por gestión de carteras		। ୧		22
Deudores varios		26		10
	23	176	23	131

• En diciembre de 1991, las sociedades dependientes Gaesco Gestión y Gaesco Pensibnes concedieron préstamos, que se reflejan en el cuadro anterior con vencirniento a largo plazo, por importe de 14 y 7 millones de pesetas, respecivamenté, a algunos de sus empleados, los cuales forman parte del Consejo de Administración de dichas sociedades. Estos préstamos tienen vencimiento a quince años y no devengan intereses.
• (13) Fondos Propios Consolidados
  • El detalle y movimiento de los fondos propios consolidados de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1995 y 1994 se muestra en el Anexo III, el cual forma parte integrante de esta nota.
  • (a) Capital suscrito
    • Al 31 de diciembre de 1995 y 1994, el capital social es de 1.900 millones de pesetas totalmente suscrito y desembolsado, representado por 400.000 acciones al portador de la serie A de 1.000 pesetas de valor nominal cada una, y por 1.500.000 de acciones nominativas de la serie B de 1.000 pesetas de valor nominal cada una.
    • La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1995 y 1994 se muestra en el Anexo IV, el cual forma parte integrante de esta nota.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Al 31 de diciembre de 1995, la totalidad de las acciones de la serie A y B están admitidas a cotización en la Bolsa de Barcelona.

(b) Acciones de la Sociedad Dominante

Al 31 de diciembre de 1995 la Sociedad posee un total de 53.377 acciones propias de la serie B (53.479 acciones en 1994), adquiridas a un precio de l.825 pesetas por acción, lo que representa un precio de adquisición por importe de 97 millones de pesetas (98 millones de pesetas en 1994), l abiéndose constituido, de acuerdo con lo establecido por la legislación vigente, una reserva para acciones propias por el mismo importe (véase Anexo III de esta nota). Dicha reserva será de libre disposición en el rnomento de la enajenación a terceros de las mencionadas acciones.

La adquisición de acciones propias se realizó como consecuencia del cambio en la composición accionarial iniciada en el ejercicio 1992.

(c) Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar un minimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste a cance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no g distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta do rérdidas y ganancias. También, bajo ciertas condiciones, se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

(d) Otras reservas de la sociedad dominante

Este capítulo del balance de situación consolidado corresponde a reservas voluntarias y otras reservas de libre disposición.

(e) Reservas en sociedades consolidadas

Su detalle y movimiento durante los ejercicios 1995 y 1994, en función de las participaciones que las han generado, se muestran en el Anexo V, el cual forma parte integrante de esta nota.

(14) Intereses de Socios Externos

Un detalle de los conceptos que integran este epígrafe al 31 de diciembre de 1994, desglosados para cada sociedad dependiente consolidada, es como sigue:

			Millones de pesetas
		Al 31 de diciembre de 1994
	Capital		Resultado તેટા
	social	Reservas ejercicio		Total
Dos Mil Doscientos Selenta y Dos, S.A.	473	(127)	5)	34

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 1995 y 1994 es como sigue:

	Millones de pesetas
	ાં વેવે ર	1994
Saldo al 1 de enero	341	347
Ampliación de capital Adquisiciones de participaciones a socios externos Resultado atribuible a socios externos Baja del perímetro de consolidación (nota 1)	28 (3) (366)	(1) ( 2 )
Saldo al 31 de diciembre		341

(15) Financiación de Intermediarios Financieros -

Un detalle de la financiación de Intermediarios Financieros al 31 de diciembre de 1995 y 1994 es la siguiente:

	Millones de pesetas
	l రిదిన	1 ପିରିବ
Saldos acreedores con el Servicio de Compensación
y L quidación de Valores	ਤੇ ਹੋ
Acreecores por arrendamiento financiero (nota 5)		50
Anticipos de intermediarios financieros		l 6
Otras deudas con intermediarios financieros		C
	37	રેક

(16) Otras Cycntas del Pasivo

Un deta. e de este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1995 y 1994 es como sigue:

	Millones de pesetas
	ાં વેવે ર	1994
Hacienda Pública, acreedora
Por [VA	12	ਾ ਹੈ
Retenciones	133	75
Impuesto sobre Sociedades (nota 23)	126	138
Segur dad Social	5	5
Anticipos de clientes		। 8
Otras reudas	21	24
	297	ડરિતે

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(17) Comisiones Percibidas

Un detalle de las comisiones percibidas por la actividad de las sociedades del Grupo conso idado durante los ejercicios 1995 y 1994, es como sigue:

		Millones de pesetas
	। વેતેર	1994
Comis ones
Por gestión y prestación de servicios a
instituciones de inversión colectiva	827	785
Por intermediación bursátil	362	358
Por aseguramiento y colocación
de emisiones de valores	। ये	6
Por gestión de carteras	ये ने	60
Por custodia de valores	27	ટે રે
Por tramitación y ejecución de ordenes	76	116
Otras comisiones	। ତ	8
Asescramiento fiscal y contable	રિક	ર્ણ
Ingresos por alquileres	21	21
	1.455	1.444

Las actividades del Grupo se han desarrollado íntegramente en el territorio nacional.

(18) Gastos de Personal

Un resu nen de estos gastos es el siguiente:

	Millones de pesetas
	1995	। ਹੇਰੇਖ
Sueldos, salarios y asímilados Cargas sociales	ડી રેતે 46	240 રેપે
	305	290
El número medio de empleados del Grupo, distribuido por categorías, enflos ejercicios 1995 y 1994 ha sido el siguiente:
	Número medio de empleados
Categoría profesional	l dેવે ર	1994
Directivos y titulados superiores
Mandos intermedios y titulados medios	। ୧ 29	। ୧ 28
Administrativos, comerciales y similares
	56	ર્ડ
		(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(19) Gastos Cienerales, Contribuciones e Impuestos

Un detalle de estos gastos es el siguiente:

	Millones de pesetas
	ાં વેવેરે	। ପିଟିବ
Servicios de profesionales independientes	ਤੇ ਪੈ	48
Comun caciones	47	32
Arrendamientos	C	5
Public dad y propaganda	। ये	20
Reparaciones y conservación	1 2	ા ઉ
Sumin stros	C
Tributos	ਤੇ ਰੇ	50
Gastos varios	87	67
	246	245

(20) Otros Beneficios y Pérdidas

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

	Millones de pesetas
	l ઈેરેર	1 094
Beneficios
Otres ingresos
	7	7
Pérdidas
Minusvalías del inmovilizado material (nota 1)	(43)
Pércidas en la enajenación de inmovilizado		(14)
Otras pérdidas	(6)	(
	(49)	(25)
	(42)	(18)

(21) Aportación de las Sociedades del Perímetro de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio

• El detalle de la aportación al resultado consolidado de 1995 y 1994 por las sociecades que forman el perímetro de consolidación se muestra en el Anexo VI, el cual forma parte integrante de esta nota.
• (22) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Los miembros del Consejo de Administración de la sociedad dominante no perciben ningún tipo de compensación por razón de su cargo. Sin embargo, algunos de sus niembros tienen formalizada una relación laboral con sociedades del Grupo por la cue reciben retribuciones salariales que, en el ejercicio 1995 y 1994, ascienden a 37 millones de pesetas.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Asimismo, dichas sociedades del Grupo han concedido tres préstamos a loga mencionados miembros del Consejo de Administración que, al 31 de diciembre de 1995 y 1994, ascienden a 21 millones de pesetas.

(23) Situación Fiscal

• Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legistación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden practicarse ciertas deducciones por inversiones y creación de empleo.
• Con fecha 12 de diciembre de 1994 el Ministerio de Economía y Hacienda concedió el Régimen de declaración consolidada para los ejercicios 1995, 1996 y 1997, al an:paro del Real Decreto 1414/1977 de 17 de junio, a Gaesco Holding, S.A. como socie ad dominante y como dominadas a aquellas sociedades dependientes que cumplen los requisitos exigidos al efecto por el mencionado Real Decreto.
• Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable de cada una de las sociedades del Grupo difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye una conciliación entre l resultado contable consolidado del ejercicio y el resultado fiscal agregado considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consclidación:

	Millones de pesctas
	రెడ్డిన	। ପ୍ରିପିର୍
Resultado contable del ejercicio, antes de imprestos	395	उने।
Diferencias permanentes
De los ajustes por consolidación	(34)	37
Castos no deducibles Execso de dividendos intra-grupo sobre la		3
base imponible, no deducible a efectos
liscales		റ
Compensación de bases imponibles nega: vas de ejercicios anteriores
Bascs in ponibles agregadas	362	383
Bases in ponibles negativas de
las sociedades consolidadas		4
Bases in ponibles positivas de sociedades consolidadas	362	397
Cuola a 35%	127	। 39
Deduce ones por inversiones	(1)	(1)
Gasto del ejercicio (nota 16)	126	। 38
Retenciones y pagos a cuenta (nota 12)	(90)	(78)
Impucsto sobre Sociedades a liquidar	ર્ડ	રિપ

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

• Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse, definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cinco años. Al 31 de diciembre de 1995, las sociedades del Grupo tienen abiertos a inspección por las autoridades fiscales la mayoría de los impuestos principales que les son aplicables. Los Administradores de las sociedades del Grupo no esperan que, en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.
• De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, si en virtud de las normas aplicables para la determinación de la base imponible ésta resultase negativa, su importe podrá ser compensado dentro de los cinco ejercicios inmediatos y sucesivos a aquél en que se originó la pérdida, distribuyendo la cuantía en la propreión que se estime conveniente. La compensación se realizará al tiempo de formular la declaración del Impuesto sobre Sociedades, sin perjuicio de las facu tades de comprobación que correspondan a las autoridades fiscales.
• Al 31 de diciembre de 1995, las bases imponibles negativas de que disponen Vas sociedades del Grupo para su compensación contra eventuales beneficios fiscales futuros de la correspondiente sociedad son las siguientes:

Socieclad		Año de origen Compensable hasta	Miles de pesetas
Gaesco, Correduría de Seguros, S.A.	l dd 3	1997	ਹੇ ਤੋ
Gaeszo, Correduría de Seguros, S.A. Gaesco, Correduría	। ਹੇਰੇ ਤੋ	1998	200
de Seguros, S.A.	1994	। ପିପୁରି	448
			7/11

(24) Cuentas de Riesgo y Compromiso

En este capítulo del balance de situación consolidado, al 31 de diciembre de 1995 y 1994, se refleja la fianza constituida por la sociedad dependiente Gaesco Bolsa en su condición de miembro de las Bolsas de Valores de Barcelona y Madrid y det Servicio de Compensación y Liquidación de Valores, S.A. La finalidad de esta fianza es garantizar, de forma colectiva con los restantes miembros de dichas Bolsas, el cumplimiento de las obligaciones que contraigan con ocasión de las operaciones del mercado bursátil en que participen o medien.

(Continía)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(25) Otras Crentas de Orden

Dentro de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembr de 1995 y 1994 adjuntos, se incluyen los siguientes conceptos e importes:

	Millones de pesetas
	। ਹੇਰੇ ਟੇ	1994
Depósito de títulos	33.875	21.916
Ordenes de clientes de compra de valores pen- dientes de liquidar	2.200	1.627
Ordenes de clientes de venta de valores pen- diertes de liquidar	3.005	1.556
Valores propios y de terceros en poder de otras Entidades	33.875	21 916
Carteras gestionadas	31.344	27.225
	104.299	74.240

El detabe de las carteras gestionadas, al 31 de diciembre, distinguiendo el número de los mismos por tramos de volumen, es como sigue:

	Número de Contratos		Millones de Pesetas
	ા	। ପିଠୁର	1995	1994
Importe efectivo entre
0 a 10 millones de pesetas	182	197	(240	704
11 a 25 millones de pesetas	65	66	1.074	1 044
26 a 50 millones de pesetas	30	31	1 0688	1.076
51 a 75 millones de pesetas	ವ	এ	256	223
Más de 175 millones de pesetas	16		28.297	24 148
	297	300	31.344	27.225

(26) Acontecimientos Postcriores

El Consejo de Administración de Gaesco Holding, S.A. en fecha 24 de noviembre de 1995 ha acordado la distribución de un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 1995, pagadero a partir del 2 de enero de 1996, de 50 pesetas por acción, por un importe total de 95 millones de pesetas.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El estado demostrativo de la existencia de un beneficio suficiente en la sociedad dominante, Gaesco Holding, S.A., para la distribución del dividendo a cuencias, como es estado previsional de tesorería para un período de un año son como sigue:

	Millones de pesetas
Beneficios estimados para el ejercicios anual terminado en 31 de diciembre de 1995 Pérdidas de ejercicios anteriores	130
Beneficios netos disponibles Menos: Impuestos sobre beneficios Dotación a reservas obligatorias	130 3 13
Importe máximo del dividendo a cuenta	114
Dividendo a cuenta acordado	છે રે
Estado previsional de tesorería
Liquidaz de tesorería antes del pago del dividendo a cuenta Dividendo a cuenta	ા 33 ું ર
Remanente de tesorería	38
Cobros previstos en el período comprendido entre 2 de enero de 1996 y el 2 de enero de 1997	1.502
Pagos revistos en el período comprendido entre 2 de enero de 1996 y el 2 de enero de 1997	1.400
Saldo de tesorería previsto al 2 de enero de 1997	140
Beneficios estimados para el ejercicio anual	150
Barcelona, 29 de marzo de 1996

		2000 00 100	Politics Propios de las contrasses in pollariones
			31 de diciembre de 1995 y 1994
			(Expresado en millones de pesetas)
	Domicilio social	Porcemale de particupación Directa	Indirecta	Capital	ג'ו המצרים א legal	16501732 ப்புக	Resultado ejercicio ાંભા	a cucita	Dividendos Total fondos propios
Ano 1995
Gaesco Gestión	( ) )	99,87%	0.13%	80	ટી I	265	13	( 2 1 )	428
Gaesco Pensiones	(1)	વેતું છે. છે. જેવી સ	0,01%	! OO	ਨ	14	0		ા 25
Gaesco Bolsa	( )	100.00%		। 20	32	66	02	(રેછ)	281
Gaesco Inversiones	{ } }	99,99%	0.01%	1.700		(87)	-		1.635
Gaesco Fiscal, S.A. (antes Isbafiscal, S.A.)	(1)		100,00%	રે		! ()	0		30
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.	(1)		100,00%	10					10
				2.055	67	267	230	(110)	2.509
Año 1994
Gaesco Gestión	( )	100.00%		80	21	167	148		416
Gaesco Pensiones	(1)	100.00%		00	ਨ	6			116
Gaesco Bolsa	( )	100,00%		ા રેણ	ડેર	(23	ણ રહ્યો હતો. જિલ્લામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી ખેતી કરવામાં આવેલું એક ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી ખેતી કરવામાં આવેલું એક ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસા	(20)	248
Gaesco Inversiones	(1)	100,00%		1.700	8	(116)	32		1.624
Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A.	(1)		64.98%	1 .350		(362)	(13)		075
Isbaliscal, S.A.			100.00%	ો ર		ﻟﺴ	క్		26
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.			100,00%	10					(
				3.405	57	(232)	243	(50)	3.414
(1) Todas las sociedades tienen el domicilio social en Avenida Diagonal, 427 bis	)		-429. USU36 Barcelo
			ତା allettin

Anexo l

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Porcentaje de Participación de la Sociedad Dominante y
Detallo de los Fondos Propios de las Sociedades Dependientes

Este Anexo forma parte integrante de la nota 1(b) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

)

				GAESCO FIOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES						Anexo II
				Detalle de las Inmovilizaciones Materiales
				al 31 de diciembre de 1995 y 1994
				(Expresado en millones de pesetas)
	Saldos al 31/12/93	A ltas	Baias	Saldos al 31/12/94	A 11:15	perímetro de arrendamiento consolidación Bajas del	Traspaso de Tinanciera bienes en	desvalorizado Imporie	iracostsos Oiros	Saldos al 3112502
Cosic								(véase nota 1)
Edificios y otras construcciones	1.190	১	(77)	1.115		(424)	370	(52)	(156)	853
Maquinaria, instalaciones y utillaje	ર જે રેણ			286		(35)			(65)	187
Mobiliario y enseres	87	S		તે રે	S				-	1 03
Equipos para procesos de información	। 48	4	(14)	148	ા ઉ					164
Derechos sobre bienes en arrendamiento linanciero	370			370			(370)
Orros	P			p						9
Amortización acumulada	2.085	ू पै	(91)	2.018	27	(459)		(52)	(221)	1.313
Edificios y otras construcciones	(162)	(27)		(188)	(31)	82	(67)	6	187	(8)
Maquinaria, instalaciones y utillaje	(77)	(21)		(08)	(21)	। ਹੈ			ਤੇ ਪ	(66)
Mobiliario y enseres	(29)	( ( ))		(38)	(10)					(48)
Equipos para procesos de información	(73)	(20)		(82)	(15)					(97)
Derechos sobre bienes en arrendamiento financiero	(58)	( 8 )		(66)	(1)		67
ியல்				( )	( ( )					(2)
	(400)	( 8 5 )	l 3	(473)	(79)	101		(s	221	(221)
Valor neto	ે હક્ષર	(61)	(79)	ાં 'રેને ટે	(52)	(358)		(43)		1.092
	B	હ 2	0
Este Adexo forma parte integrante de la nota 5 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

Este Anexó forma parté miegrante de la nota 13 de la memoria de las cuentas anuales consulidadas.

WL

					હેરે		હરે
consolidados Dividendos propios fondos Total	2.493		208	2.701	(95)	272	2.878
consolidadas Reservas en sociedades	124	89		213	72		285
consolidado Resultado cicrcicio de l	13	113	208	208	(208)	272	272
Reserva para acciones propias	08			છે 8			り7
105000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 Orras	87	22		200	27		237
Reserva le ga				73			87
SUSCRICO Capital	1			1.900			l 1 2000

Distribución de resultados del ejercicio 1993 Distribución de resultados del ejercicio 1994 Saldo al 31 de diciembre de 1993 Saldo al 31 de diciembre de 1994 Beneficios del ejercicio 1994 Orros

Saldo al 31 de diciembre de 1995

Beneficios del ejercicio 1995

Traspasos

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Detalle y Movimiento de los Fondos Propios Consolidados

31 de diciembre de 1995 y 1994

(Expresado en millones de pesetas)

Total

Anexo 111

Anexo IV

۰ ﺩ ﺑﻪ

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Composición del accionariado de Gaesen Holding. S A

al 31 de diciembre de 1995 y 1994

	ાં છેવેરે					। ਹੈ ਹੈ ਹੈ
Accionistas	Scric A	Serie B Número de acciones	de peseras Millones	Porcentage de participación	Accionista	Serie A	Serie B Número de acciones	de pesetas Millones	Porcentaje de participación
Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	1.000	282.653	284	14.93%	Caixa d'Estalvis provincial de Girona	1.000	282.653	284	14.93%
Inmobiliaria Ambient, S.A.		250.334	220	13,18%	Inmobiliaria Ambient, S.A.		250.333	250	13.17%
Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores y Edificios, S.A.		250.333	250	13.17%	Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores y Edificios, S.A.		250.333	250	13.17%
PIPMA, S.A.		250.333	ડ રેણ	13,17%	PIPMA, S.A.		250.333	250	13.17%
Previsión Sanitaria Nacional, Mutualidad de Previsión Nacional		190.000	1 90	10.00%	Previsión Sanitaria Nacional, Mulualidad de Previsión Nacional		190.000	190	10.00%
Cahispa, S.A. de Seguros de Vida	38.216	140.234	179	9.40%	Cahispa, S.A. de Seguros de Vida	38.216	140.134	179	9.40%
Otros	360.784	82.736	ये में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में मे	23.34%	Orros	360.784	82.735	444	23,34%
Autocarlera		53.377	રે ૩	2.81%	Autocarters		53.479	રે રે	2.82%
	400.000	1.500.000	0006 1	100.00%		400.000	1 -500.000	1.900	100.00%
					a

1 X

Este Anexo forma parte integrante de la nota 13(a) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas,

Página 1 de 2 Anexo V

gafsco hol.ding. s.a. y sociedades dependientes

Detalle y Movimiento de las Reservas en Sociedades Consolidadas

31 de diciembre de 1995

(Expresado en millones de pesetas)

Total	213	247		(। उप)	(28)	(8)		285
de Seguros, S.A. Correduría Gaesco
Gaesco Fiscal, S.A.	8	C
Setenta y Dos, Doscientos Dos Mil S.A	( ર )	( ( )				( 8 )	C
inversiones Gaesco	(34)	32			(20)		72	(94)
Gaesco Bolsa	દ્ધ રે	(19		(રુ))				હેરે
Pensiones Gaesco	S	S			(2)			S
Gestión Gaesco	201	148		(80)	(6)			266
	Saldos al 31 de diciembre de 1994	Distribución del resultado de । 994	Ajustes procedentes del proceso de consolidación	Dividendos intra-grupo	Amortización fondo de comercia	Amortización de inmovili- zado revalorizado	Traspasos	Saldos al 31 de diciembre de । ઇેએ ર

Este Anexo forma parté integrante de la nota 13(e) de la memoria de las cuentas muales consolidadas. O

Anexo V
Página 2 de 2

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Detalle y Movimiento de las Reservas en Sociedades Consolidadas

31 de diciembre de 1994

(Expresado en millones de pesetas)

	Gestión Gaesco	Pensiones Gaesco	Gaesco Bolsa	Inversiones Gaesco	Selenta y Dos, Doscientos Dos Mil S.A.	lsbafiscal. S.A.	de Seguros, S.A. Correduría Gaesco	Total
Saldos al 31 de diciembre de 1993	127	S	46	(28)	(29)	ట		1 24
Distribución del resultado de 1993 .	દ ૩	ਟ	71	5	(18)	S		148
Ajustes procedentes del proceso de consolidación
Dividendos intra-grupo			(40)					(40)
Amortización fondo de comercio	(6)	(2)		(20)				(21)
Amortización de inmovili- zado revalorizado					( 8 )			( 8 )
operaciones con acciones Aplicación de pérdidas por propias				10				0
Orros
Saldos al 31 de diciembre de ।	204	S	84	(33)	(55)	3		213
iste Anexó forma parte integrante de la nota 13(e) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas,			------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

्राम के साथ कि में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में बाद में कि में बाद में कि में बाद में कि में बाद म

Anexo VI

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio Aportación de las Sociedades del Perímetro

31 de diciembre de 1995 y 1994

(Expresado en millones de pesetas)

094 ી તેવી ર	Después de impuestos Impuesto sobre Sociedades impucsios Antes de Después de impuestos Impuesto sobre Sociedades impucsios Antes de	136 ા રેણ 27 (2) 1 20	(13) રેતે 148 32 S ਟ (79) (2) (37) (18) (2) (13) ો ઉર્ણ રુભ 227 ﺴﺎ P ర్ 6 92 - (3) (50) (60) ( 2 ) (6) 142 173 17 14	379 (138) 517 357 (126) 483	(139) (8) (139) (8) (8) (160) (। (୧୯) (8)	(29) (29) (29) 38 (20) 38	72 7 2	C ১১		203 138) 341 272 126) ૩૨૪૪
		Gaesco Holding, S.A.	Dos Mil Doscientos Setenta y Dos, S.A. Procedentes de sociedades dependientes Gaesco Correduría de Seguros, S.A. Gaesco Fiscal, S.A. Gaesco Inversiones Gaesco Pensiones Gresco Gestión Gaesco Bolsa		Amortización de inmovilizado revalorizado Amortización del fondo de comercio Ajustes procedentes del proceso de Dividendos intra-grupo consolidación	Ajuste por provisiones dotadas en ejercicios anteriores Provisión por depreciación de la cartera de control de consolidación	a nivel consolidado (véase nota 13 - Anexo V) Participación en resultados de sociedades	Recuperación de provisiones de sociedades puestas en equivalencia	puestas en equivalencia Orros					Este Anexy forma parte integrante de la nota 21 de la memoria de las cuentas anuales consolódiadas,

GAESCO HOLDING y Sociedades dependientes.

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.995

Gaesco Holsing y Sociedades dependientes es un grupo de empresas independiente especializado en la gestión, asesoramiento, e intermediación de productos financieros. Las sociedades que componen el grupo son:

* Gaesco Holding, S. A.

* Gaesco Gestión, S. A., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.

* Gaesco Pensiones, S. A., Sociedad gestora de Fondos de Pensiones.

* Gaesco Bolsa, Agencia de Valores y Bolsa, S.A.,

* Gaesco Inversiones, Sociedad de Valores, S.A.

* Gaesco Fiscal, S.A.

* Gaesco Correduría de Seguros, S.A.,

Durante el ejercicio no ha variado la composición accionarial del Grupo, lo cual le dota de un alto grado de solvencia e independencia en sus decisiones.

A 31 de diciembre de 1.995 el fondo de maniobra del Grupo asciende a, aproximadamente, 1.598 millores de pesetas y los recursos propios, excluida la autocartera, a, aproximadamente, 2.782 millones de pesetas.

Los parrimonios totales gestionados, administrados y/o asesorados o depositados en custodia en empresas del Grupo, ascienden, a 31 de diciembre de 1.995, a 131.861 millones de pesetas, con un incremento del 19 por ciento respecto del ejercicio anterior. De ellos 33.875 millones de pesetas corresponden a depositaría y 97.986 millones de pesetas corresponden a gestión, administración, o asesoramiento de patrimonios.

En el ejercicio 1.995 los ingresos generados, excluidos ingresos financieros, han alcanzado la cifra de 1.455 millones de pesetas. Por actividades, respecto de la cifra bruta de negocio, la gestión y prestación de servicios a instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones representa un 57 por ciento, la intermediación bursátil y la tramitación y ejecución de órdenes representa un 30 por ciento, el asesoramiento fiscal y contable un 4,7 por ciento, la gestión de patrimonios individuales un 3 por ciento y otras actividades como custodia de valores, aseguramientos, colocaciones, y alquileres, contribuyen con un 5,3 por ciento.

El beneficio ciribuido al Grupo ha aumentado en un 31 por ciento debido basicamente a un mejor comportamiento de los ingresos financieros, a la contención del gasto, y a una rigurosa política de control de riesgos que ha permitido cerrar el ejercicio sin necesidad de dotaciones por partidas morosas o de difícil cobro.

Las perspectivas del ejercicio 1.996 permiten esperar un incremento de los resultados basado en los pilares tradicionales del Grupo Gaesco: Política de contención de los gastos corrientes y Política de ınnovación en las áreas de producto y de comercialización.

Todo ello dete permitir seguir consolidando al Grupo Gaesco como uno de los principales Grupos Independientes de asesoramiento, gestión, e intermediación de productos financieros de nuestro ámbito geográfico.

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