		C N M V
	Registro de Auditorias
		Emisores
No		6040

新

Cuentas Anuales al 31 de Diciembre de 1998 y 1997

e Informe de Gestión de 1998

(Junto con el Informe de Auditoría)

Auditores

Edificio Masters Pedro i Pons, 9 - 11 08034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Gaesco Holding, S.A. (la Sociedad) que comprenden los balances de situación al 31 de diciembre de 1998 y 1997 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Como se indica en la nota 1 de la memoria, la Sociedad utiliza personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco, por lo que la situación financieropatrimonial de la Sociedad y los resultados de sus operaciones podrían estar influidos por tal circunstancia.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Gaesco Holding, S.A. al 31 de diciembre de 1998 y 1997 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1998 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1998. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

KPMG AUDITORES, S.L.

Jordi J. García Cirera

4 de junio de 1999

en el Registro de Sociedades del Instituto de Auditores-Censores urados de Cuentas con el n.º 10. Reg. Mer. Madrid, T. 11.961, F. 84, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 1.ª

	1997 1998	1.710.000 950.000	122.160 409.098 151.145 479.967	289.854 1.589.216	2.531.112 3.170.328		10.356 6.394 6.469 3.106	16.750 0.575	43.000	2.547.862 3.222.903
Expresados en miles de pesetas) 31 de diciembre de 1998 y 1997	Pasivo 1997	Fondos propios (nota 9) Capital suscrito Reservas 130.147 2.	Beneficio del ejercicio, según cuentas de Otras reservas Reserva legal 2.130.147	pérdidas y ganancias adjuntas 140	Total fondos propios 08	Acreedores a corto plazo 238	Administraciones públicas (nota 6) Otras deudas 412.108	Total acreedores a corto plazo ર 360	Provisiones para riesgos y gastos (nota 10) 417.715	Total pasivo 2.547.862
	1098	2.227.597	2.227.597	10.905 847.062	332	858.299	35.000	102.007	995.306	3.222.903
	Active	lizaciones financieras (nota 5) mov	Administraciones públicas (nota 6) Total inmovilizado Activo circulante	Exhpresas del Grupo, deudores (nota 7) Deudores varios			Inversiones financieras temporales (nota 8)	Tesoreria	Total activo circulante	Total activo

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales.

GAESCO HOLDING, S.A.

Balances de Situación

电

ি

,		1997	286.740	286.740	24.528	3.247	314.515	9.727
:		1 098	1.650.272	1.650.272	19.486		1.669.758	43.000
: 8		Ingresos		Total ingresos de explotación		Otros ingresos accesorios a la explotación	Total ingresos de la explotación	Resultados extraordinarios negativos
ি ব	para los ejercicios anuales terminados en Cuentas de Pérdidas y Ganancias (Expresadas en miles de pesetas) 31 de diciembre de 1998 y 1997 GAESCO HOLDING, S.A.		Ingresos de participaciones de capital En empresas del grupo (nota 5)		Otros intereses e ingresos asimilados Otros intereses
a		1997	રો l	રો ની તેવે છ		305.316		(5.735) 2.190 7.537 727 295.589 289.854 ਹੋ.
		1 298	12.113 35.151	47.264		1.622.494		(9.722) t 43.000 43.000 1.589.216 1.579.494
- 必 ﺔ ﺍﻟﺘ		Gastos Gastos de explotación	Gastos de Personal (nota 11) Sexvicios exteriores	otal gastos de explotación		Beneficios de las actividades ordinarias		Resultado del ejercicio (Beneficio) Variación de las provisiones de la cartera de Beneficios antes de impuestos Gastos y pérdidas de otros ejercicios Total gastos extraordinarios Impuesto sobre Sociedades (nota 10) Gastos extraordinarios (nota 10) inversiones (nota 5) Gastos extraordinarios

10000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales.

. 1 4 3 1 8 4 4 4 4 1 1 1 1 - 1 8 8 8 4 4 4 3 6 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

For and the comment of a status and the comments of the comments of the comments of

Memoria de las Cuentas Anuales

31 de diciembre de 1998 y 1997

(1) Naturaleza y Actividades Principales

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima en España el 4 de junio de 1974. por tiempo indefinido y bajo la denominación de Mobiliaria Monesa, S.A.. El 14 de octubre de 1987 cambió su denominación por la de Gaesco Valores, S.A.. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas sociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.
La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.
La gestión y administración de la Sociedad es efectuada por personal propio. utilizando y/o prestando, asimismo, personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco.
Durante 1998 y 1997, la Sociedad no ha recibido cargos o abonos algunos por los servicios utilizados o prestados.
Al 31 de diciembre de 1998. Gaesco Holding. S.A. participa de forma directa y/o indirecta en el capital social de las siguientes sociedades:

	Porcentaje de participación
	31 de diciembre de 1998		31 de diciembre de 1997
	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa)	99,99%	0.01%	99,99%	0.01%
Gaesco Gestión, Sociedad Anónima. Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión
Colectiva (en adelante Gaesco Gestión)	99,87%	0.13%	99,87%	0.13%
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones
(en adelante Gaesco Pensiones)	99,99%	0.01%	99,99%	0,01%
Gaesco Fiscal, S. A.	99,99%	0.01%	99.99%	0,01%
Gaesco Correduría de Seguros. S.A.		100.00%		100.00%
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.	100.00%
Inver-Money, Sociedad Anónima. Sociedad Gestora de Carteras (en adelante Inver-
Money)	dd dd	0.01%		20,00%

Memoria de las Cuentas Anuales

(2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales

En cumplimiento de la legislación vigente. Ios Administradores de la Sociedad han formulado las cuentas anuales adjuntas con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación financiera de los ejercicios 1998 y 1997, así como la propuesta de distribución de los resultados de este último ejercicio.
Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros contables de la Sociedad. Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentas de 1998 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones significativas. Las cuentas anuales del ejercicio 1997 fueron aprobadas en Junta de fecha 22 de junio de ી વેવે જેવી છે.
જિલ્લાઓ પૈકીના એક એવા ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્ર

(3) Distribución de Resultados

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1998, formulada por los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

	Miles de pesetas
A reserva legal	38.852
A reservas voluntarias	600-361
A dividendos a cuenta	950.000
	1.589.216

Con fecha 16 de noviembre de 1998, el Consejo de Administración ha acordado el pago de un dividendo a cuenta por importe de 950.000 miles de pesetas el cual será pagadero y exigible a partir del mes de enero de 1999.

Memoria de las Cuentas Anuales

Esta distribución fue formulada a partir del siguiente estado provisional de resultados del ejercicio 1998 y de tesorería del período de un año partir de la fecha del acuerdo:

	Miles de pesetas
Previsión de beneficios distribuibles del ejercicio 1998:
Proyectos de resultados netos de Impuestos	1.636.000
menos, dotación requerida a reserva legal	(38.855)
Estimación de beneficios distribuibles
del ejercicio 1998	1.597.145
Dividendos a cuenta distribuidos	950.000
Previsión de tesorería del periodo comprendido entre el 16 de noviembre de 1998 y el 16 de noviembre de 1999
Saldos de tesorería a! 16 de noviembre de 1998	111.267
Cobros proyectados	7.260.069
Pagos proyectados, incluido el dividiendo a cuenta	(7.261.000)
Saldos de tesorería proyectados al 16 de noviembre
de 1999	110 336

La distribución de resultados correspondiente al ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1997, efectuada durante 1998, se presenta con el detalle del movimiento de fondos propios en la nota 9.

Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

(a) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

Los valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción.

A efectos de la preparación de las cuentas anuales individuales de la Sociedad, las inversiones en sociedades del grupo no son consolidadas, siendo valoradas a su coste de adquisición. Las cuentas anuales consolidadas muestran unas cifras de fondos propios superiores a los individuales de la Sociedad.

(4)

Memoria de las Cuentas Anuales

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

· · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · · ·

Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable en los que la participación de la Sociedad no supera el 3% del capital, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el valor de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.
Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio.

(b) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemaizar a sus empleados cuando cesan en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

Impuesto sobre Sociedades

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.

Las deducciones fiscales por inversiones se consideran como menos impuesto a pagar en el ejercicio que se compensan o se aplican.

Desde el ejercicio 1995 inclusive, la Sociedad realiza sus declaraciones del Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado con las sociedades del Grupo Gaesco que cumplen los requisitos exigidos al efecto.

Memoria de las Cuentas Anuales

(5) Inmovilizaciones Financieras

La composición y movimiento del inmovilizado financiero al 31 de diciembre de 1998 y 1997 es como sigue:

Comments of the comments of the comments of the comments of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contributi

	Salgo al 31/12/96	Altas	Saldo al 31/12/97	Altas	Saldo al 31/12/98
Participaciones en empresas del grupo	2.130.147		- 2.130.147	97.450	2.227.597
Otras inversiones financieras permanentes	2.190		2.190		2.190
	2.132.337		- 2.132.337		97.450 2.229.787
Menos, provisiones por depreciación de otras inversiones financieras permanentes		(2.190)	(2.190)		(2.190)
	2.132.337		(2.190) 2.130.147		97.450 2.227.597

Participaciones en empresas del grupo

El detalle de las participaciones al 31 de diciembre de 1998 y 1997 en empresas del grupo, así como los fondos propios de dichas empresas, según sus cuentas anuales auditadas, se muestra en el Anexo I, el cual forma parte integrante de esta nota.

El detalle del movimiento de las participaciones en empresas del grupo durante el ejercicio 1998 es el siguiente:

	Miles de pesetas
Adquisición de la participación en
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.	56.463
Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad
Gestora de Carteras	40.987
	97.450

Memoria de las Cuentas Anuales

La actividad principal de las sociedades participadas es la siguiente:

Gaesco Bolsa se constituyó el 12 de julio de 1989 y sus actividades principales son las siguientes:

· Gestionar, por cuenta del emisor, la suscripción y reembolso de participaciones en Fondos de Inversión, y negociar, por cuenta propia o ajena, su transmisión.
Mediar, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.
· Gestionar carteras de valores de terceros.
Asegurar la suscripción de emisión de valores.
Ser titular en la central de Anotaciones y actuar como Entidad Gestora del Mercado Monetario de deuda Pública en Anotaciones en cuenta, con exclusión de la contratación a través del Mercado Bursáil de Renta Fija.
Otorgar créditos directamente relacionados con operaciones de compra y venta de valores.
Ostentar la condición de entidad delegada del Banco de España para la realización de operaciones en moneda extranjera derivadas de las anteriores actividades.

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Al 31 de diciembre de 1998 gestiona y administra. las siguientes Instituciones de Inversión Colectiva:

Fondos de Inversión

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Catalunya Fons, F.I.M. Cahispa Renta, F.I.M. Fondguissona, F.I.M. Bolsalider, F.I.M. Fonsmanlleu Borsa, F.I.M. Fonsmanlleu Estalvi 2, F.I.M. Dealerfondo, F.I.M. Fondogaesco, F.I.M. Constantfons, F.I.M. Bona-Renda, F.I.M. Gaesco Fondo de Fondos. F.I.M. Fonsvalladolid, F.I.M. Fonsvalladolid II. F.I.M. Fondguissona Bolsa. F.I.M. GaescoQuant. F.I.M. Fonsglobal Renta, F.I.M.

Sociedades de Inversión Mobiliaria

Gover Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Inversions AGO, S.I.M.C.A.V INGOAN Actius Mobilaris, S.I.M.C.A.V Gorinvest Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Febrer Noranta vuit, S.I.M.C.A.V Uniprom 98, S.I.M.C.A.V Manresa Capital, S.I.M.C.A.V Inverclimer Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V CAT Patrimonis, S.I.M.C.A.V Stock-Area. S.I.M.C.A.V MSP Eurogestión Bolsa, S.I.M.C.A.V Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Compañía General de Inversiones. S.I.M. Arelguia, S.I.M. Impamosa, S.I.M. Inbarsave, S.I.M. Jasoca, S.I.M. Valinsa, S.I.M.

Memoria de las Cuentas Anuales

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988 y, al 31 de diciembre de 1998, gestiona y administra los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco Senior, Fondo de Pensiones (antes Gaesco, Fondo de Pensiones).
Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones.
Fonsmanileu Pensions, Fondo de Pensiones.

【一】【一】【。】【不】【不】【不】【不】【,】【的】【人】【的】【的】【

Cahispa, Fondo de Pensiones.
Gaesco Junior, Fondo de Pensiones (antes Isbanc, Fondo de Pensiones).

Gaesco Fiscal, S.A. fue constituida el 31 de julio de 1991 y su actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal y contable. Gaesco Fiscal, S.A. tiene una participación del 100% en el capital social de Gaesco, Correduría de Seguros, S.A. la cual ha permanecido prácticamente inactiva desde su constitución.

Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.A. fue constituida el 13 de abril de 1997 y su objeto social constituye la compraventa, cesión, uso, arrendamiento de bienes inmuebles. Ia ejecución de obras por cuenta propia o de terceros, la promoción inmobiliaria, así como la adquisición, tenencia, transmisión y enajenación de toda clase valores mobiliarias. A principios del ejercicio 1998, Gaesco Holding, S.A. adquirió el 100% de participación del capital social en Gaesco, Gabinete de Estudios Económico, S.A. por su valor neto contable. Esta sociedad ha permanecido prácticamente inactiva en el ejercicio 1998.

Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras (en adelante Inver-Money) fue constituida el 15 de diciembre de 1989 y su actividad principal constituye la gestión de carteras de valores de terceros. El 9 de abril de 1998, Gaesco Holding, S.A. adquirió el 100% del capital social de Inver-Money por un importe de 40.987 miles de pesetas. Una parte de dicha participación (20%) fue adquirida a la Sociedad del grupo, Gaesco Bolsa.

(Continúa)

1. Not 1972. 19

Children Market

Memoria de las Cuentas Anuales

(6) Administraciones Públicas

Al 31 de diciembre, el detalle de los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas son los siguientes:

ﻣﺎ ﻣﻌﺎﺷﺮ ﻣﺤﺎﻓﻈﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪ

	Prince of the Proseres
	1998	1997
Saldos deudores
Hacienda Pública, deudora (nota 10)
Crédito fiscal	9.722
Retenciones a cuenta del
Impuesto sobre Sociedades	1.183	140

	10.905	140
Saldos acreedores
Retenciones a cuenta del

Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas	Q 460	ਦੇ ਹੋ
Rendimientos del Capital Mobiliario		600
Impuesto sobre Sociedades (nota 10)		5.735
	6.469	6.394

(7) Saldos con Empresas del Grupo

Al 31 de diciembre de 1998. el saldo a cobrar con empresas del grupo por importe de 847.062 miles de pesetas correspondía a dividendos pendientes de cobro de las sociedades participadas.

Inversiones Financieras Temporales

Al 31 de diciembre de 1998, este epígrafe del balance de situación adjunto corresponde al coste de adquisición de participaciones en un fondo de inversión mobiliario.
Al 31 de diciembre de 1997, este epígrafe del balance de situación adjunto correspondía a deuda del Estado adquirida con pacto de reventa por importe de 377.108 miles de pesetas con vencimiento el 9 de enero de 1998 y a la tasa anual equivalente del 4,50% y a la adquisición de participaciones en un fondo de inversión mobiliario por importe de 35.000 miles de pesetas.

Durante el ejercicio 1998, la Sociedad realizó compras y ventas de deuda del Estado por importe de 3.209.046 miles de pesetas (5.540.61 l miles de pesetas en 1997) y 3.586.154 miles de pesetas (5.307.126 miles de pesetas en 1997), respectivamente.

(8)>

ﻬ

Memoria de las Cuentas Anuales

(ਹੇ) Fondos Propios

El detalle de movimiento de los fondos propios se muestra en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

(a) Capital suscrito

La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 18 de junio de 1997 acordó reducir en 100 pesetas el valor nominal de cada acción, con devolución de dicho importe a los accionistas, acuerdo que se hizo efectivo el 3 de noviembre de 1997. Asimismo, la Junta General extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de noviembre de 1997 acordó una nueva reducción de capital por un importe de 760.000 miles de pesetas mediante la reducción del valor nominal de cada acción en 400 pesetas y posterior de dicho importe a los accionistas. Este acuerdo se elevó a escritura pública el 5 de febrero de 1998, haciéndose efectivo el 6 de febrero de 1998.
Tras dichas operaciones, al 31 de diciembre de 1998, el capital social está representado por 1.900.000 acciones al portador, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 500 pesetas nominales cada una totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos, y se encuentran admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Barcelona.
La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1998 y 1997 se muestra en el Anexo III, el cual forma parte integrante de esta nota.

Reserva legal

(b)

as sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También bajo ciertas condiciones se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.
Reservas voluntarias (c)

Las reservas voluntarias son de libre disposición.

(10) Impuesto sobre Sociedades v Situación Fiscal
- Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades, estando los beneficios gravados en un 35 por ciento sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden deducirse ciertas cantidades por inversiones y creación de empleo.

Memoria de las Cuentas Anuales

La Sociedad, conjuntamente con sus sociedades dependientes (véase nota 1), está acogida al Régimen de Declaración Consolidada para el Impuesto sobre Sociedades y, en su condición de sociedad dominante, es la responsable ante la Administración de la presentación y liquidación del Impuesto sobre Sociedades consolidado, para lo cual recibe la correspondiente provisión de fondos de las respectivas sociedades dependientes.

La conciliación entre el resultado contable y el fiscal a efectos de tributación del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

		Miles de pesetas
	1998	1997
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos	1.579.494	295.589
Diferencias permanentes	43.000	7.537
Base Imponible (Resultado fiscal)	1.622.494	303.126
Cuota integra (Base Imponible x 35%)	567.873	106.094
Menos, deducciones a la cuota por doble imposición de dividendos	(577.595)	(100.359)
Gasto del ejercicio (nota 6)	(9.722)	5.735
Menos, retenciones y pagos a cuenta (nota 6)	(1.183)	(140)
Impuesto sobre Sociedades a liquidar/(recuperar)	(10.905)	5.595

Memoria de las Cuentas Anuales

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o hayan transcurrido el plazo de prescripción, que a partir del 1 de enero de 1999, es de cuatro años. En el ejercicio 1998 las autoridades fiscales han iniciado la inspección de las liquidaciones de los impuestos principales, incluido el Impuesto sobre Sociedades, efectuadas por la Sociedad durante los ejercicios 1993, 1994, 1995 y 1996 y del Impuesto sobre Sociedades durante el ejercicio 1992. A la fecha de la formulación de estás cuentas anuales el proceso de inspección por parte de las autoridades fiscales aún no ha finalizado, sin embargo, se han puesto de manifiesto ciertas discrepancias con las autoridades fiscales, espacialmente en relación a la aplicabilidad de determinadas deducciones fiscales. Por lo que, la Sociedad, aplicando el principio de prudencia valorativa, ha dotado en el ejercicio 1998 con cargo a gastos extraordinarios una provisión para riesgos y gastos por importe de 43.000 miles de pesetas.

(11) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 1998. Ios miembros del Consejo de Administración han percibido una remuneración de 3.600 miles de pesetas (5.000 miles de pesetas en el ejercicio 1997) en concepto de dietas por asistencia a Consejos. Asimismo, durante el ejercicio 1998 tres de los miembros del Consejo han formalizado una relación laboral con la Sociedad, por lo que han percibido en el ejercicio 1998 retribuciones salariales por un importe total de 35.151 miles de pesetas.
Al 31 de diciembre de 1998 y 1997 los miembros del Consejo de Administración no mantenían ningún saldo deudor o acreedor con la Sociedad.

(12) Cuadros de Financiación

El cuadro de financiación para los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1997 se muestra en el Anexo IV adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Introducción del Euro

(13)

Al 31 de diciembre de 1998, la Sociedad tiene adaptados todos sus sistemas informáticos y administrativos para cumplir con el principio de "no obligación/no prohibición" establecido en la introducción del euro como moneda oficial de los once países participantes en la Unión Monetaria Europea (UME) durante el período transitorio que termina el 31 de diciembre de 2001. La Sociedad ha decidido adoptar con efectos desde el día 1 de enero de 1999, el Euro como unidad de cuenta. Asimismo, no se han producido diferencias de redondeo significativas en la conversión de las pesetas a euros omo unidad de cuenta.

Memoria de las Cuentas Anuales

(14) Aspectos derivados del Efecto 2000

En el ejercicio 1998. Ia Sociedad inició un plan de actuaciones para identificar. valorar y corregir los posibles problemas y errores que pudieran surgir en el tratamiento de la información y asociados con el año 2000. El plan se inició con el análisis del sistema y aplicaciones informáticas y durante el ejercicio 1998 se han llevado a cabo actuaciones para remplazar y/o reprogramar las aplicaciones afectadas. De acuerdo con el plan previsto, a mitad del ejercicio 1999 finalizarán las fases de prueba e implantación definitiva y de obtención de confirmación de las entidades con los que la Sociedad mantiene transacciones significativas respecto a la adaptación de sus sistemas de información a los problemas del Año 2000. Asimismo, durante el ejercicio 1999 se diseñará un plan de contingencias para minimizar, en la medida de lo posible, fallos que pudieran surgir en el año 2000 en los sistemas de información críticos y/o de terceras partes intervenientes en la operativa de la Sociedad.
El coste e inversiones incurridos en el ejercicio 1998 por todo el Grupo Gaesco en dicho plan de actuaciones ha sido aproximadamente de 26.000 miles de pesetas y el presupuesto para el ejercicio 1999 asciende a 35.000 miles de pesetas.
El efecto en la dotación del ejercicio 1998 a la amortización anticipada de las aplicaciones informáticas u otras instalaciones cuya vida útil se ha visto afectada como consecuencia de las adaptaciones a la problemática del año 2000 no ha sido significativo.
Los Administradores consideran que la Sociedad estará adaptada a la problemática derivada del año 2000 antes del 31 de diciembre de 1999 y el diseño del plan de contingencias cubrirá riesgos que pudieran afectar a la continuidad de sus operaciones, derivados de actuaciones propias o de terceros.

Acontecimientos Posteriores al Cierre (12)

Con posterioridad a la información remitida a los organismos reguladores y con carácter previo a la formulación de estas cuentas anuales por el Consejo de Administración, se ha finalizado el proceso de inspección fiscal que se indica en la nota 10, firmándose de conformidad las correspondientes actas en fecha 30 de abril de 1999, no existiendo diferencias significativas con respecto al importe provisonado a 31 de diciembre de 1998. y quedando definitivamente cerrados a inspección los correspondientes ejercicios.

Barcelona. 3 de junio de 1999.

	Anchol	Dividendos recibides en 1998	1.178.804	463.210	8-224				1.650.272
		Valıx COLLE	1.836.377	165.274	113.497	14.999		56.463 40.987	2.227.597		Dividendos recibidos cn 1997	119.044	157.088	10.608		286.740
		contable techien. Vaku	2.221.685	412.648	1 36.0005	49.275		60.763 37.504	3.217.880		Valor COLLE	1.836.377	165.274	113.497	14.999	2.130.147
:		l'orcentaje de participación	99,99%	09.87%	19) 1978	30.99%.	100.000%	તેનો પ્રતિષ્ટ			contable leórico. Valor	2.721.295	580.781	135.274	40.233	3.477.583
浏		propios ഗ്രന്ഥന്ട Total	2.521.937	413.185	36.014	49.280	60.763	37.50%	3.218.692		Porcentaje de participación	09.99%	99,87%	10.999.	99.9999.
រដ		Resultado de 1998	979.175	294.858	8.989	0.04.2	3.400	2.377	1.297.940		propios િક્તરીક ી બર્ઝા	2.721.567	581.537	135.288	40.237	3.478.629
ri	Detalle de la Participación en Capital de Empresas del Grupo al 31 de diciembre de 1998 y 1997 (Expresado en miles de pesetas) GAESCO HOLDING, S.A.	AI 31 de diciembre de 1998 en el ejercicio Dividendos entregados a cuenta	(460.000)	(240.000)					(700.000)	Al 31 de diciembre de 1997	Kesultado de 1997	798.672	223.210	9.175	7.286	.038.343
		ાદરવામાં આવ ()[[25	148.916	257.024	21.962	22.714	(42.736)	10.389	418.269		16.261 432 Ollas	148.916	257.024	21.962	16.156	444 058
		8 Respriva 1/3/	153.846	21.303	2 114 8	2.524		1.402	184.733		Reserva legal	73.979	21.303	4.15	1.795	101.228
发		Capital	1.700.000	80.000	100.000	15.000	100.000	22.750	2.017.750		Capital	1.700.000	80.000	100.000	15.000	1.895.000
彩		Domicilio social	(1) ( )		(1)	(1)	(1)	(2)			Domicilio scial	(D	(1)	(1)	(1)
:		Sociedad	Desco Gestión Gaesco Bolsa 0	Gaesco Pensiones	Gaesco Fiscal	Galxinete de Estudios	Económicos Gaesco, S.L.	Acrey 11			Sociedad	Gaesco Holsa	Gaesco Gestión	Gaesco Ponsiones	Gaesco Fiscal

2011

. . .

(4) 2010-02-22 (1982) 1982.

r " "

Este Anexo forma parte integrante de la nota 5 de la memoria de las cuentas anuates.

(1) Avenida Diagonal, 427 his - 429, 08036 Barcelona,
(2) Vía Augusta, nº17-19, 08006 Barcelona.

Anexo II

ું

» |

िक्र

�

ﻟ

GAESCO HOLDING, S.A.

Detalle y Movimiento de los Fondos Propios

		31 de diciembre de 1998 y 1997
		(Expresado en miles de pesetas)
	suscrito Capital	Reserva legal	voluntarias Reservas	Reserva para acciones propias	Beneficio ejercicio del	entregado en Dividendo el ciercicio a cuenta	propios fondos Total
Saldo al 31 de diciembre de 1996	.900.000	99.573	240.354	97.413	225.869	(36.951)	2.526.258
Distribución de resultados del ejercicio A dividendos A reservas 1996		22.587	71.331		(93.918)
Traspasos por enajenación de la autocartera			97.413	(97.413)	(131.951)	36.951	(95.000)
Reducción de capital	(190.000)						(190.000)
Beneficio del ejercicio 1997					289.854		289.854
Saldo al 31 de diciembre de 1997	.710.000	122.160	409.098		289.854
Distribución de resultados del ejercicio 1997							2.531.112
A dividendos A reservas		28.982	70.869		(190.000) (99.854)
Reducción de capital	(760.000)						(190.000)
Beneficio del ejercicio 1998					1.589.216		(760.000) 1.589.216
Saldo al 31 de diciembre de 1998	950.000	151.145	479.967		1.589.216		3.170.328

10.00 11.2

State State

Este Anexo forma parte integrante de la nota 9 de la memoria de las cuentas anuales.

Anexo [11

****

ﺃ

ﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ

ে

ਿ

●

ﺔ ﺍﻟ

GAESCO HOLDING, S.A.

Composición del acciónariado

al 31 de diciembre de 1998 y 1997

. And to see as de Brommendliner was

.....

. 40.00

ﺎ ﮯ

Este Anexo forma parte integrante de la nota 9 de la memoria de las cuentas anuales.

11 11 11:31 13 11:39 11:38

	Anexo IV			1997 1 998	2.190 289.854 1.589.216	292.044 1.589.216		292.044 1.589.216
:				Origenes	Variación de las provisiones de la cartera de control						1997	Disminuciones	97.413	7.268 158.566		263.247	7.044	270.291
(: )					Recursos procedentes de las operaciones Beneficio del ejercicio		Total origenes					Aumentos			1.806 268.485	270.291		270.291
	GAESCO HOLDING, S.A.	para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1997 Cuadros de Financiación	(Expresados en miles de pesetas)								1 098	Disminuciones			43.000 377.108	420.108	541.766	961.874
:				1997	95.000	190.000	285.000	7.044	বি ব 292.			Aumentos	858.061	7.175	96.638	961.874		961.874
				1993	190.000 97.450	760.000	1.047.450	541.766	1.589.216				Acciones propias a corto plazo		lnversiones financieras temporales Provisiones para riesgos y gastos		Variación del capital circulante
				Aplicaciones				Aumento del capital circulante		ariasjones producidas en el capital circulame son las siguientes:			Deudores	Acrecdores Tesorería				fiste Anexo forma parte integrante de la nota 12 de la memoria de las cuentas anuales.
					lnmovilizaciones financieras Adquisiciones de inmovilizado Dividendos	Reducción de capital	Total aplicaciones

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.998

Durante el ejercicio la actividad principal de la Sociedad ha seguido siendo el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.

A 31 de diciembre de 1.998 Gaesco Holding participa con porcentajes superiores al 99 por cien en las siguientes compañías:

Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa.

Gaesco Gestión Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.

Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones.

Gaesco Fiscal, S.A. cuya actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal.

Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.

Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras.

Gaesco Fiscal participa al cien por cien en el capital de Gaesco Correduría de Seguros, S.A..

Durante el ejercicio 1.998 se han incorporado Gaesco, S.L. e Inver-Money como compañías del Grupo.

Las perspectivas para el ejercicio 1.999 hacen imprescindible renovar los esfuerzos del Grupo en orden a mejorar su cuota de participación en los distintos mercados, mejorar las áreas de gestión y dinamizar la red comercial.

En Barcelona, a tres de junio de mil novecientos noventa y nueve.

CNM V C N IVI Emisores Coup No

Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de Diciembre de 1998 y 1997

e Informe de Gestión Consolidado del Ejercicio 1998

(Junto con el Informe de Auditoría)

Auditores

Edificio Masters Pedro i Pons, 9 - 11 08034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes que comprenden los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1998 y 1997 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de Gaesco Holding, S.A. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas tomadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1998 y 1997 y de los resultados consolidados de sus operaciones correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 1998 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1998. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Gaesco Holding, S.A. y de sus sociedades dependientes.

KPMG AUDITORES, S.L.

Jordi J. García Cirera

4 de junio de 1999

n al Registro de Bociedades dei Instituto de Auditoresrados de Cuentas con el n.º 10. Mer. Madrid, T. 11.961, F. B4, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip, 1.

	1997 ાં એવેજ	1.710 050	122 402 480 ારા	હ્વવુ 524 1.405 631	હરતે 1.412	ાં 'તેક્દર્ 1.227	C 11	ાં .666 1.902	39 175 182	111 (ਮਿੱਖ 1.384 1.741	775	6.425 7.874
ﺎ ﻓ Halmees de Situación Consolidados	Lasivo	Capital (nota 14 (a)) Reservas	Oras reservas (nota 14 (c)} Reserva legal (nota 14 (b))	Sociedades consolidadas por integración global Reservas en sociedades consolidadas (nota 14 (d)) Sociedades puestas en equivalencia	Intereses de socios extenios	Resultados del ejercicio atribuidos al grupo	Financiación de intermediarios financieros (nota 15) Fianzas y depósitos a largo plazo	Financiación de particulares (nota 10) Depósitos en garantía	Cuentas de periodificación (nota 12) Fondos especiales (nota 24) Cuentas diversas	Otras cuentas (nota 16)		Total pasivo
GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES 31 de diciembre de 1998 y 1997 18:	(Expresados en millones de pesetas) 1997	1.028 1 .252	1.029 1.252 ટર	(1) 30 298 327 (1) 298 322	(10) 10 ( ( ( ( ( ( ) ) 103		(1) 1 .650 465 (2) રેત્રે 1.198	2.113 1.255	936 32 એન 1.548 રે J ા .૯૦ા	1.696 2.851	167 157 192 201	124 હ. 425 રુજરાત રાજ્યના પાકની ખેત 7.874	326 97.049 7.775 49 7.173 196.556 203.729
彩	Active	Inmovilizado inmaterial y ficticio (nota 7) lumovilizado material (nota 6) lunovilizado	larticipaciones en sociedades puestas en equivalencia (era permanente (nota 8)	provisiones us valores Mend Oil	pes dudosas, nurosas o en litigio s dudos: s, morosas o en litigio Menos, pepvisiones por insolvencias Inversit ersion		Menos, provisión por valuración Canera de negociación (nota 9) Acciones y participaciones Valores de renta lija	Crédito a particulares (nota 10)	Crédito de valores al mercado Otros créditos y anticipos	Intermediarios financieros (nota 11) Tesorería	Cuentas de periodificación (nota 12) Cuentas de periodificación y otras Otras cuentas (nota 13)	Total activo Cuentas de orden	Cuentas de riesgo y conquoniso (nota 25) Otras cuentas de orden (nota 26)

41 20 ... , :

La memoria adjunta forma parte integrame de las cuentas anuales.

and and the best is the last in the see and the seen the see of the

無料無料できると、そして、日本の目です。出典は、出典は、出典は、出典

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1997

(Expresadas en millones de pesetas)

		1998	1997
	Intereses y dividendos de inversiones	223	196
	Intereses de los pasivos	(12)	(2)
	Beneficio en cartera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones	વેરે	80
	En operaciones de productos derivados	104	313
	Pérdidas en cartera de negociación y productos derivados		393
	Por ventas y amortizaciones	(11)	(1)
V	Provisiones por minusvalias En operaciones de productos derivados ியாக	(୨୧)	(2) (194) (그)
		(107)	(199)
	Comisiones percibidas (nota 17)	4.778	3.194
	Corretajes y comisiones satisfechas	(1.817)	(1.134)
	Amortización del fondo de comercio de consolidación	(2)
	Beneficio de la actividad ordinaria	3.259	2.448
	Gastos de personal (nota 18)	(483)	(414)
	Gastos generales, contribuciones e impuestos (nota 19)	(407)	(351)
	Amortizaciones del inmovilizado (notas 6 y 7)	((رَبّ)	(୧୦)
	Saneamiento y dotaciones (nota 20)	(275)	(11)
	Margen de explotación	2.030	1.615
	Participación en resultados de sociedades puestas en equivalencia (nota 8(a))	5	4
	Otros beneficios y pérdidas (nota 21)	2	(2)
	Beneficio antes de impuestos	2.037	1.614
	trapuestos sobre Sociedades (nota 24)	(810)	(228)
	Beneficio después de impuestos	1.227	1.026
	Resultados atribuidos a los socios externos
	Beneficio atribuido al grupo	1.227	1.026

【

1 -

で

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

31 de diciembre de 1998 y 1997

(1) Naturaleza y Actividades Principales y Composición del Perímetro de Consolidación

Gaesco Holding, S.A. (a)

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima en España el 4 de junio de 1974, por tiempo indefinido y bajo la denominación de Mobiliaria Monesa. S.A. El 14 de octubre de 1987 cambió su denominación por la de Gaesco Valores. S.A. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas sociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.

La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en el campo de inversiones financieras.

La gestión y administración de la Sociedad es efectuada por personal propio. utilizando y/o prestando, asimismo, personal, medios e infraestructura de oras sociedades del Grupo Gaesco.

(b) Sociedades dependientes

Gaesco Holding. S.A. y las sociedades dependientes siguientes:

Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversion Colectiva (en adelante Gaesco Gestión).
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones (en adelante Gaesco Pensiones),
Gaesco Bolsa. Sociedad de Valores y Bolsa, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa),
Gaesco Fiscal, S.A. (en adelante Gaesco Fiscal),
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.,
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.,
· Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras (en adelante Inver-Money).,

componen el Grupo de sociedades Gaesco (en adelante el Grupo).

Un detalle de los fondos propios de estas sociedades se incluye en el Anexo I adjunto. el cual forma parte integrante de esta nota.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de sociedades de inversión y fondos de inversión. Al 31 de diciembre de 1998, tiene encomendada la gestión de las siguientes Instituciones de Inversión Colectiva:

Fondos de Inversión

Sociedades de Inversión Mobiliaria

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Catatunya Fons, F.I.M. Cahispa Renta, F.I.M. · Fondguissona, F.I.M. Bolsalider, F.I.M. Fonsmanlleu Borsa, F.I.M. Fonsmanlieu Estalvi 2, F.I.M. Dealerfondo, F.I.M. Fondogaesco, F.I.M. Constantfons, F.I.M. Bona-Renda, F.I.M. Gaesco Fondo de Fondos, F.I.M. Fonsvalladolid, F.I.M. Fonsvalladolid II, F.I.M. Fondguissona Bolsa, F.I.M. GaescoQuant, F.I.M. Fonsglobal Renta. F.I.M.

Gover Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Inversions AGO, S.I.M.C.A.V INGOAN Actius Mobilaris, S.I.M.C.A.V Gorinvest Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Febrer Noranta vuit, S.I.M.C.A.V Uniprom 98, S.I.M.C.A.V Manresa Capital, S.I.M.C.A.V Inverclimer Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V CAT Patrimonis, S.I.M.C.A.V Stock-Area, S.I.M.C.A.V MSP Eurogestión Bolsa, S.I.M.C.A.V Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Compañía General de Inversiones, S.I.M. Arelguía, S.I.M. Impamosa, S.I.M. Inbarsave, S.I.M. Jasoca, S.I.M. Valinsa, S.I.M.

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de pensiones. Al 31 de diciembre de 1998, tiene encomendada la gestión de los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco Senior, Fondo de Pensiones Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones Fonsmanlleu Pensions, Fondo de Pensiones Cahispa, Fondo de Pensiones Gaesco Junior, Fondo de pensiones

Gaesco Bolsa se constituyó el 12 de julio de 1989 y sus actividades principales son las siguientes:

· Gestionar, por cuenta del emisor. la suscripción y reembolso de participaciones en Fondos de Inversión, y negociar, por cuenta propia o ajena, su transmisión.
Mediar, por cyenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gestionar carteras de valores de terceros.

· Asegurar la suscripción de emisión de valores.
· Ser titular en la Central de Anotaciones y actuar como Entidad Gestora del Mercado Monetario de Deuda Pública en Anotaciones en cuenta.
· Otorgar créditos directamente relacionados con operaciones de compra y venta de valores.
· Ostentar la condición de entidad delegada del Banco de España para la realización de operaciones en moneda extranjera derivadas de las anteriores actividades.
Gaesco Fiscal, S.A. se constituyó el 31 de julio de 1991 y su actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal y contable y laboral.
Gaesco, Correduría de Seguros, S.A. se constituyó a finales de 1989 y su actividad principal es la promoción y asesoramiento en la formalización de contratos de seguros y asistencia posterior. Esta sociedad pertenece al Grupo Gaesco, a través de su único accionista Gaesco Fiscal, S.A.
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L. fue constituida el 13 de abril de 1977 y su objeto social lo constituye la compraventa, cesión, uso, arrendamiento de bienes inmuebles, la ejecución de obras por cuenta propia o de terceros. la promoción inmobiliaria, así como la adquisición, tenencia, transmisión y enajenación de toda clase valores mobiliarias. A principios del ejercicio 1998, Gaesco Holding, S.A. adquirió el 100% de participaciones del capital social en Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L., por su valor neto contable. Esta sociedad ha permanecido prácticamente inactiva en el ejercicio 1998.
Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras (en adelante Inver-Money) fue constituida el 15 de diciembre de 1989 y su actividad principal constituye la gestión de carteras de valores de terceros. El 9 de abril de 1998 el Grupo Gaesco adquirió una participación adicional del 80% del capital social de Inver-Money, convirtiéndose en su único accionista. El diferencial entre el precio de adquisición y el valor neto contable de la participación en el momento de la adquisición (Fondo de comercio) por importe de 4.681 miles de pesetas se ha amortizado en su totalidad con cargo a resultados del ejercicio 1998. En las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1998 Inver-Money se ha integrado, como consecuencia del cambio de participación, por el método de integración global y no por el procedimiento de puesta en equivalencia utilizado en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1997. Este cambio en el método de consolidación no tiene ningún efecto significativo en los resultados y fondos propios consolidados ni a la comparabilidad de las cifras del ejercicio 1998 con respecto al ejercicio anterior.

Todas lus sociedades de Gruppeierran su ejercicio social al 31 de diciembre.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(c) Sociedades asociadas

Al 31 de diciembre de 1998. la única sociedad asociada es:

I.M. Administraciones, S.A., cuyo objeto social es la administración y representación de Instituciones de Inversión Colectiva y está participada en un 20% por el Grupo a través de la sociedad dependiente Gaesco Gestión. Un detalle de sus fondos propios al 31 de diciembre de 1998 y 1997 se muestra en el Anexo I adjunto.

(2) Bases de Presentación

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado en base a los registros de contabilidad de Gaesco Holding. S.A. y de las sociedades dependientes consolidadas. Dichas cuentas han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, siguiendo los criterios de presentación establecidos en la Circular 1/1993 de 3 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y habiéndose aplicado las disposiciones legales en materia contable y los principios contables de obligado cumplimiento con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado, de la situación financiera consolidada y de los resultados consolidados de los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1997 y 1998 así como la propuesta de distribución de resultados de este último ejercicio.

Los Administradores de Gaesco Holding, S.A., de acuerdo con lo permitido por la normativa legal en vigor, han optado por omitir la presentación de los cuadros de financiación consolidados correspondientes a los ejercicios 1998 y 1997.

Las cuentas anuales individuales de Gaesco Holding. S.A. y de cada una de las sociedades consolidadas correspondientes al ejercicio 1998 se encuentran pendientes de aprobación por las respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad, quien a su vez controla de hecho las sociedades consolidadas, estima que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

Criterios de Consolidación (3)

El proceso de consolidación se ha efectuado en base a los siguientes métodos:

· Las sociedades dependientes. en las que Gaesco Holding, S.A. posee la mayoría de los derechos de voto, o haya nombrado la mayoría de los miembros del Consejo de Administrución de las mismas, por el método de integración global.
· Lus sociedades asociadas, donde la participación directa de Gaesco Holding, S.A. es entre el 20% y el 50% del capital social por el procedimiento de puesta en equivalencia.

Todos los suldos y las transacciones significativas entre las sociedades consolidadas, así como, en su caso, los benefigros no realizados por operaciones entre las sociedades consolidadas. han sido eliminados en el proceso de consolidación.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en sociedades consolidadas y el valor teórico-contable de dichas participaciones en la fecha de adquisición de las mismas se ha asignado en primer lugar a "Inmovilizaciones materiales" (véase nota 6) en base a la tasación efectuada por expertos independientes, en el momento de la adquisición de la participación, y el importe restante se consideró, en su caso, "Fondo de Comercio de Consolidación".
(4) Distribución de Resultados

La propuesta de distribución de resultados de la sociedad dominante Gaesco Holding, S.A. correspondiente al ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 1998, formulada por los Administradores de la Sociedad y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

	Millones de pesetas
A reserva legal	39
A reservas voluntarias	સ્પ્ટ
A dividendos a cuenta	950
	ો રહેવું

Con fecha 16 de noviembre de 1998, el Consejo de Administración ha acordado el pago de un dividendo a cuenta por importe de 950 millones de pesetas el cual será pagadero y exigible a partir del mes de enero de 1999.

Esta distribución fue formulada a partir del siguiente estado previsional de resultados del ejercicio 1998 y de tesorería del período de un año partir de la fecha del acuerdo:

	Millones de pesetas
Previsión de beneficios distribuibles del ejercicio 1998:
Beneficios estimados, después de impuestos	1.636
Menos, Dotación requerida a reserva legal	(39)
Estimación de beneficios distribuibles
del ejercicio 1998	1.597
Dividendos a cuenta distribuidos	driv
Previsión de tesorería del periodo comprendido entre
el 16 de noviembre de 1998 y el 16 de noviembre de 1999:
Saldos de tesorería al 16 de noviembre de 1998	111
Cobros proyectados	7.260
Pagos proyectados, incluido el dividiendo a cuenta	(7.261)
Saldos de tesquería proyectados al 16 de noviembre de 1999	110

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los resultados del ejercicio 1998 de las sociedades dependientes serán aplicados conforme a lo que acuerden las respectivas Juntas de Accionistas.

Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados (2)

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

Inmovilizado material (a)

Etimmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición, deducidas las correspondientes amortizaciones acumuladas.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste actualizado siguiendo el método lineal, según los años de vida útil estimados que se indican a continuación:

	Años de vida útil

Edificios y otras construcciones	25-20
Maquinaria, instalaciones y utillaje	2-16
Mobiliario y enseres	10
Equipos para procesos de información	6.66-10

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan la vida útil de los activos, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el momento en que se producen.

(b) Inmovilizado inmaterial y ficticio

El inmovilizado inmaterial y ficticio, que corresponde a aplicaciones informáticas. se presenta por su coste de adquisición neto de la amortización acumulada correspondiente, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de cinco años.

Las inversiones en sociedades en las que Gaesco Holding, S.A. participa, directa o indirectamente, en un porcentaje entre el 20% y el 50% del capital social, figuran valoradas por el valor teórico-contable de la participación al 31 de diciembre de 1998 y 1997.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los valores mobiliarios de renta fija y variable así como las participaciones en fondos y sociedades de inversión mobiliaria, figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción. Los intereses de los títulos de renta fija devengados desde la última liquidación hasta el momento de la compra, se excluyen del precio de adquisición, contabilizándose bajo el capítulo de cuentas de periodificación del activo hasta el vencimiento del cupón.

Los valores adquiridos con pacto de retrocesión se contabilizan por el efectivo realmente pagado. La diferencia entre este valor y el precio de retrocesión se periodifica de acuerdo con su devengo, siguiendo un criterio financiero.

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.
· Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia.
(d) Crédito a particulares y financiaciones de particulares
- El saldo de estos epígrafes del activo y pasivo de los balances de situación consolidados adjuntos corresponde a los saldos a cobrar y a pagar, respectivamente, con los clientes como consecuencia de la actividad de canalización de órdenes de compra y venta de valores.
- Atendiendo a lo establecido por las Circulares 2/1989 y 5/1990 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, las operaciones de compra-venta de valores por cuenta ajena no se cargan y abonan a las cuentas de clientes hasta que no han sido liquidadas a la Sociedad Rectora, manteniendose reflejadas hasta entonces en cuentas de orden.

Corto/largo plazo (e)

发

En los detalles de la memoria consolidada, se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses, y a largo plazo los créditos y deudas con vencimiento superior a doce meses.

Ingresos v gastos (1)

La imputación de ingresos y gastos a la cuenta de pérdidas y ganancias se efectúa atendiendo a sy período de devengo.

(Continua)

(1) == == == (1) (1) (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == ) == (1) == )

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(g) Comisiones percibidas y comisiones satisfechas

El Grupo reconoce las comisiones por aseguramiento, colocación, intermediación en la cesión de activos financieros o suscripción de fondos de inversión en el momento en que se presta el servicio.
Parte de las comisiones percibidas son cedidas a personas físicas o jurídicas que han promovido la colocación de los productos en nombre del Grupo y que están vinculadas a éste mediante un contrato de representación exclusiva o son intermediarios financieros.

(h) Contratos de opciones v futuros financieros

(

Las opciones y futuros financieros se contabilizan en el momento de contratación y hasta el cierre de la posición o el vencimiento del contrato, en las cuentas de riesgo y compromiso (cuentas de orden) por el importe nominal comprometido. Los fondos depositados en concepto de garantía para los contratos abiertos figuran registrados, en su caso, en el epígrafe "Intermediarios financieros" del activo de los balances de situación adjuntos.

El coste de los derechos resultantes de las opciones compradas se reflejan en el epígrafe de "Cartera de negociación" del activo de los balances de situación. Las obligaciones resultantes de las obligaciones emitidas se reflejan en el epígrafe de "Opciones emitidas" por el importe de las primas percibidas.
Las opciones y futuros financieros contratados en mercados organizados se valoran a su precio de cotización. Las variaciones en las cotizaciones se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias como pérdidas o beneficios en operaciones de productos derivados.
Los resultados de las operaciones de opciones y futuro realizadas fuera de dichos mercados se registran en el momento de su liquidación. No obstante, periódicamente se efectúan cierres teóricos de las posiciones que no son de cobertura y se provisionan con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias las pérdidas potenciales que, en su caso, resulten para cada clase de riesgo.
Los resultados de las operaciones de opciones y futuro que son de cobertura se periodifican simétricamente a los resultados de operación cubierta.

Transacciones en moneda extranjera (i)

Las transacciones en moneda extranjera se registran contablemente por su contravalor en pesetas, utilizando los tipo de cambio vigentes en las fechas en que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda extranjera, se reconocen en la cuenta deperdidas ganancias en el momento en que se producen.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El 1 de enero de 1999 el euro se ha convertido en la moneda oficial de los once países participantes de la Unión Monetaria Europea (UME), quedando fijado el tipo de conversión entre el euro y las monedas de los países pertenecientes el 31 de diciembre de 1998. Durante el período transitorio, hasta el 31 de diciembre de 2001. la peseta continuará siendo unidad de cuenta como subdivisión del euro a un tipo de cambio fijo de 166,386 pesetas/euro. Al 31 de diciembre de 1998 se ha utilizado el citado tipo de cambio para convertir las operaciones en monedas de los restantes países participantes en la UME, reconociéndose, en su caso, las diferencias de cambio surgidas como resultado del ejercicio 1998, al considerarse realizadas. El efecto de las diferencias positivas no reconocidas como resultado del ejercicio 1998 no es significativo.

Los saldos a cobrar y a pagar al cierre del ejercicio en moneda de países no pertenecientes a la UME se valoran en pesetas, a tipos de cambio que se aproximan a los vigentes al cierre del ejercicio, reconociéndose como gastos las pérdidas netas de cambio no realizadas, determinadas para grupos de divisas de similar vencimiento y comportamiento en el mercado, y difiriendose hasta su vencimiento dos beneficios netos no realizados, determinados de igual modo.

Indemnizaciones por despido (i)

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando son cesados en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

Impuesto sobre Sociedades (k)

Gaesco Holding, S.A. realiza sus declaraciones del Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado con las sociedades dependientes (véase nota 1(b)).

El Impuesto sobre Sociedades se ha calculado sobre el beneficio económico antes de impuestos de cada una de las sociedades individuales, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales, tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables y considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación consolidado.

Los impuestos anticipados sólo se registran contablemente cuando tienen un interés cierto en la carga fiscal futura y su realización está razonablemente asegurada.

Las deducciones y bonificaciones fiscales por inversiones y creación de empleo se consideran como menor gasto por impuesto del ejercicio en que se aplican.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Inmovilizaciones Materiales (()

Su detalle y movimiento se muestran en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Como consecuencia del proceso de consolidación, a determinados elementos del inmovilizado material, incluidos en "Edificios y otras construcciones" y percenecientes a la sociedad dependiente Gaesco Bolsa. se les ha asignado una parte de las diferencias positivas de consolidación (véase nota 3) por un importe al 31 de diciembre de 1998 y 1997 de 49 y 51 millones de pesetas. respectivamente. El movimiento durante los ejercicios 1998 y 1997 del valor asignado en el proceso de consolidación al inmovilizado material es como sigue

	Millones de pesetas
	Valor Inicial	Amortización acumulada	Valor nelo
Saldo al 31 de diciembre de 1996	୧ ວັ	(9)	રે કે
Dotación a la amortización		(2)	(그)
Saldo al 31 de diciembre de 1997	୧୬	(11)	ਤੇ।
Dotación a la amortización		(2)	(2)
Saldo al 31 de diciembre de 1998	62	(13)	10

Inmovilizado Inmaterial y Ficticio

(7)

El inmovilizado inmaterial y ficticio corresponde a aplicaciones informáticas adquiridas y su movimiento durante los ejercicios 1998 y 1997 ha sido el siguiente:

	Millones de pesetas
	Saldos al 31/12/96			Saldos al Altas		Saldos al Altas
Coste	77	-	(20)	રેજે		રેક
Amortización acumulada	(1)		20	(57)	(1)	(22)
Valor neto contable					(1)

the country of the country of the first

Charles to subject

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

({}) Cartera Permanente

Su detalle y movimiento es como sigue:

and the started on the state of the state and the comments of

	Millones de pesetas
	Saldos al 31/12/96	Altas	Saldos al 31/12/97	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/98
Participaciones en sociedades puestas
en equivalencia	28	್ತ	30	ನ	(7)	25
Otros valores
0 Acciones no cotizadas Provision por depreciación	રેવે જેવા		298			298
de pros valores		(1)	(1)			(1)
	356		327	2	(7)	322

(a) Participaciones en sociedades puestas en equivalencia

El movimiento de las participaciones en sociedades puestas en equivalencia durante los ejercicios 1998 y 1997 es como sigue:

	Millones de pesetas
	I.M. Administración. S.A.	Inver-Money, S.A., S.G.C.	Total
Saldo al 31 de diciembre de 10000	20	8	28
Participaciones en resultados de 1997	3	l	4
Dividendos percibidos		(2)	(2)
Saldo al 31 de diciembre de 1997	23	7	30
Participaciones en resultados de 1998	3		5
Cambios en los criterios de consolidación (nota l (b))		(7)	(7)
Dividendos percibidos	(3)		(3)
Saldo al 31 de diciembre de 1000	25		25
			(Continuia)

and the country of the county of the county of the county of the production of the treating the treating the treating the treating the treating the treating the treating the

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(b) Acciones no cotizadas

Al 31 de diciembre de 1998 y 1997, las acciones no cotizadas corresponden a participaciones en capital de las siguientes sociedades:

	Porcentaje de participación	Millones de pesetas
Sociedad Rectora de la Bolsa
de Valores de Madrid. S.A.		230
Sociedad Rectora de la Bolsa
de Valores de Barcelona. S.A.		୧୬
Previsión Sanitaria Nacional-
Gestion, S.A. S.G.I.I.C.	5.00%	5
Otros
		298

(9) Cartera de Negociación

El detalle de la cartera de negociación al 31 de diciembre es como sigue:

		િવેજ		1997
	Tipo de interés	Millones de pesetas	Tipo de interés	Millones de pesetas
Acciones y participaciones Participaciones en
fondos de inversión		ાં રેર		402
Acciones cotizadas ﺎ				62
Acciones no cotizadas		l		1
Sociedades de Inversión Mobiliaria de Capital
Variable		1.032
		1.198		465
Adquisición temporal de activos	3.61%	રેજે	4,50%-4,78%	1.610
Otros valores de renta fija		l	4,50%	40
		1.257		2.115
Menos, provisión por depreciación de la cartera de negociación		(2)		(2)
		1.255		2.113

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle del capítulo de acciones y participaciones al 31 de diciembre de 199S y 1997 es como sigue:

	Millones de pesetas
	1 908	1997
ENDESA		୧୬
Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M.	26	Jag
Bolsalider. F.I.M.		રેન્ડ
Constantfons, F.I.M.	। पर्न	8
I.M. 93 Mixto. F.I.M.	રે રે	ેરે
Manresa Capital, S.I.M.C.A.V., S.A.	42
Stock Area, S.I.M.C.A.V., S.A.	190
MSP Eurogestion Bolsa, S.I.M.C.A.V., S.A.	400
Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V., S.A.	400
Otras acciones no cotizadas		-
	1.198	465

Las participaciones en Instituciones de Inversión Colectiva corresponden a fondos y sociedades de inversión gestionadas por el Grupo Gaesco y las participaciones más significativas se refieren a las aportaciones iniciales realizadas por las sociedades del Grupo para su posterior comercialización.

1976, 1992, 1992, 1998, 1999,

Career (1) 2008 (1978) 1998 (1997) 1997 (1997) 1997 (1997) 1997 (1997) 1997 (1997) 1997) 1999

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de la cartera de negociación durante los ejercicios 1998 y 1997 ha sido el siguiente:

	Millones de pesetas
	Acciones y participaciones	Adquisición temporal de activos	Orros valores de renta fija	Total
Saldo al 31 de diciembre de 1996 V	200	। 'তৃত্বত	l	1.470
Adquisiciones	16.733	178.304	139	195.176
Reembolso	(16.468)	(177.963)	(100)	(194.531)
Saldo al 31 de diciembre de 1997	465	1.610	40	2.115
Adquisiciones	29.637	117.906		147.543
Reembolso	(28.904)	(119.458)	(39)	(148.401)
Saldo al 31 de diciembre de 1998	1.198	રેક	I	1 257
Menos, provisión por depreciación de cartera de negociación al 31 de diciembre de 1998 y 1997	(1)		(1)	(2)
Valor neto al 31 de diciembre de 1997	464	1.610	39	2.113
Valor neto al 31 de diciembre de 1998	1.197	રજ		1.255

(

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(10) Crédito a Particulares y Financiación de Particulares

El movimiento durante los ejercicios 1998 y 1997 de los epigrafes de crédito a particulares y financiación de particulares de los balances de situación consolidados adjuntos se muestran conjuntamente, ya que los registros internos de las sociedades del Grupo recogen los movimientos diarios por operaciones de valores por su valor neto. diferenciándose los saldos según su signo únicamente al cierre de cada mes:

		Millones de pesetas
	1998	1997
Saldo al 1 de enero
Crédito a particulares	વેડી રેણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી,	318
Financiación de particulares	(1.666)	(1.126)
Saldo neto (saldo acreedor)	(730)	(808)
Ordenes de compra liquidadas en el ejercicio	963.713	608.229
Ordenes de venta liquidadas en el ejercicio	(965.445)	(618.408)
Comisiones y otros gastos cargados en el
ejercicio	2.54 (	665
Flujo neto de efectivos durante el ejercicio	(380)	9.592
Saldo al 31 de diciembre	(301)	(730)
Créditos a particulares	1.601	વે રેણ
Financiación de particulares	(1.902)	(1.666)
Saldo neto (saldo acreedor)	(301)	(730)

(11) Intermediarios Financieros

El detalle de este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre es el siguiente:

Millones de pesetas
1998	1997
1.784	782
491	ਹੈ ਤੋ
407	330
ા રેતે	4d l
2.851	1 ROK

1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

En el capítulo de Depósitos a la vista en pesetas se incluyen varias cuentas corrientes en la Caixa d'Estalvis Provincial de Girona con un saldo al 31 de diciembre de 1999 de 448 millones de pesetas, que devengan un tipo de interés anual del 2,95% (245 millones de pesetas al 31 de diciembre de 1997, con un tipo de interés anual del 3,75%).
Los depósitos a la vista en divisas corresponden principalmente a depósitos en dólares EE.UU., francos franceses y marcos alemanes, que se muestran a su contralor en pesetas de acuerdo con el tipo de cambio vigente a la fecha de cierre. Estos depórios cubren básicamente posiciones en divisas mantenidas por la clientela.

Cuentas de Periodificación

(2)

La composición al 31 de diciembre de este capítulo es como sigue:

	Millones de pesetas
	! రితిరిజ్	1997
Cuentas de activo
Comisiones
Por gestión de carteras	32
Por gestión de fondos	113	111
Otras comisiones	6	13
Corretajes	17	37
Intereses devengados de préstamos
y valores de renta fija	I
Bonificaciones devengadas	32	6
Cuentas de pasivo
Comisiones a pagar	ાં (	ેન્દ્ર
Facturas pendientes de recibir y provisiones varias	21	ા ર
	182	111

. 1. Epe 2. " & intendent in . Box 2. 4 .

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(13)

El detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre es como sigue:

	Millones de pesetas
	1 ਹੈ ਹੋ 88		1997
	Largo plazo	Corto plazo	Corto plazo
Depósitos y fianzas Hacienda Pública, deudora Retenciones y pagos a euenta del Impuesto sobre Sociedades	5
(nota 24)		250	87
Deudores por gestión de carteras		32	14
Bonificaciones pendientes de cobro		51	ેરે
Deudores varios		54	20
	S	387	157

(Continua)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(14) Fondos Propios Consolidados

Tal como se indica en la nota 2. las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con las normas y criterios de presentación establecidos por la legislación vigente para las Sociedades y Agencias de Valores, por lo que para la determinación de los fondos propios consolidados del Grupo Gaesco al 31 de diciembre de 1998 y 1997 deben considerarse los siguientes epígrafes y capítulos de los balances de situación adjuntos:

	Millones de pesetas
	1 ਹੈ ਹੋਏ	1997
Capital	વેરે ()	1.710
Reservas	(2)	રેડને
Reservas en sociedades consolidados	1.412	624
Beneficio del ejercicio	1.227	1.026
Fondos propios consolidados contables al
31 de diciembre	4.220	3.041
Dividendos entregados a cuenta (nota 4)	(950)	(190)
Acuerdo de reducción de capital pendiente de
hacerse efectivo (nota 14(a))		(760)
Fondos propios consolidados después de
reducción de capital acordada y de la
aplicación del resultado del ejercicio

El detalle y movimiento de los fondos propios consolidados de Gaesco Holding. S.A. y sociedades dependientes durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1997 se muestra en el Anexo III, el cual forma parte integrante de esta nota.

(a) Capital suscrito

La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 18 de junio de 1997 acordó reducir en 100 pesetas el valor nominal de cada acción, con devolución de dicho importe a los accionistas, acuerdo que se hizo efectivo el 3 de noviembre de 1997. Asimismo, la Junta General extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de noviembre de 1997 acordó una nueva reducción de capital por un importe de 760 millones de pesetas mediante la reducción del valor nominal de cada acción en 400 pesetas y posterior devolución de dicho importe a los accionistas. Este acuerdo se elevó a escritura pública el 5 de febrero de 1998. haciéndose efectivo el 6 de febrero de 1998.

the country and sent the state of the states of the county of the county of

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Tras dichas operaciones, al 31 de diciembre de 1998, el capital social está representado por 1.900.000 acciones al portador, representadas nediante anotaciones en cuenta, de 500 pesetas nominales cada una totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos, y se encuentran admitidas a cotización en la Bolsa de Valos ponteos y econ

La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1998 y 1997 se muestra en el Anexo IV, el cual forma parte integrante de esta nova.

(b) Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la consitución de un fondo de reserva hasta que éste alcuncios de cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También, bajo ciertas condiciones, se podrá destinar a incrementar el capital social en la parce de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

(c) Otras reservas de la sociedad dominante

Este capítulo del balance de situación consolidado corresponde a reservas voluntarias y otras reservas de libre disposición.

(d) Reservas en sociedades consolidadas

Su detalle y movimiento durante los ejercicios 1998 y 1997, en función de las participaciones que las han generado, se muestran en el Anexo V. el cual forma parte integrante de esta nota.

(15) Financiación de Intermediarios Financieros

Un detalle de la financiación de intermediarios financieros al 31 de diciembre de 1998 y 1997 es la siguiente:

	Millones de pesetas
	1998	1997
Saldos acreedores con el Servicio de Compensación y Liquidación de Valores Otras deudas con intermediarios financieros	11
	11

performation of the first program of the county of the county of the comments of the more of the

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(16) Oras Cuentas del Pasivo

Un detalle de este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1998 y 1997 es como sigue:

	Millones de pesetas
		1997
Hacienda Pública, acreedora
Por IVA	그 구	19
Retenciones a cuenta del IRPF y sobre los
rendimientos del Capital Mobiliario	ડેર	49
Impuesto sobre Sociedades (nota 24)	810	228
Seguridad Social	7	6
Deudas con accionistas	477
Opciones emitidas sobre valores (nota 25)	11
Otras deudas	74	32
	1.384	રેને

Las deudas con accionistas corresponden a un préstamo otorgado por un accionista a finales del mes de diciembre de 1998 que devenga un tipo de interés equivalente al MIBOR más un punto. Si bien el vencimiento de dicho préstamo estaba previsto a los seis meses mediante dos cuotas trimestrales de capital más interés por importe de 220 millones de pesetas cada una, con fecha 7 de enero de 1999 ha sido liquidado en su totalidad.

(17) Comisiones Percibidas

Un detalle de las comisiones percibidas por la actividad de las sociedades del Grupo consolidado durante los ejercicios 1998 y 1997. es como sigue:

	Millones de pesetas
	ાં ઇવેદ	1997
Comisiones
Por gestión y prestación de servicios a
instituciones de inversión colectiva	1.404	1.218
Por intermediación bursátil	2 227	1.306
Por aseguramiento y colocación
de emisiones de valores	285	147
Por gestión de carteras	ી ને વે	77
Por custodia de valores	75	49
Por tramitación y ejecución de ordenes	471	322
Otras comisiones
Asesoramiento fiscal y contable	76	75
	4.778	3.194

ﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ

Lus actividades del Grobo se hay desarrollado principalmente en el territorio nacional.

144 1155

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(18) Gastos de Personal

Un resumen de estos gastos es el siguiente:

	Millones de pesetas
	1998	1997
Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	417 રેણ	357 57
	483	414

El número medio de empleados del Grupo. distribuido por categorías, en los ejercicios 1998 y 1997 ha sido el siguiente:

	Número medio de empleados
Categoria profesional	1998	1997
Directivos y titulados superiores	10	10
Mandos intermedios y titulados medios	12	12
Administrativos, comerciales y similares	56	ને રે
	78	67

(19) Gastos Generales, Contribuciones e Impuestos

Un detalle de estos gastos es el siguiente:

Comunicaciones

Servicios de profesionales independientes

Arrendamientos Publicidad y propaganda Reparaciones y conservación Suministros Tributos Gastos varios

Millones de pesetas

1997

ાર

351

ાં ઇવેટ

l | |

વેરે

407

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(20) Saneamiento y Dotaciones

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

	Millones de pesetas
	1998	1997
Dotación para la provisión por insolvencias	100
Dotación para fondos especiales (nota 24)	175
	275

(21) Otros Beneficios y Pérdidas

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

	Millones de pesetas
	1 098	1997
Otros beneficios
Servicios diversos	3
Beneficios en enajenación de inmovilizado	6
Otros ingresos
	10	3
Otras pérdidas
Gastos extraordinarios	(3)	(7)
Gastos y pérdidas de otros ejercicios	(5)
	(8)	(7)
	7	(2

(22) Aportación de las Sociedades del Perímetro de Consolidación al Resultado del Ejercicio

El detalle de la aportación al resultado consolidado de 1998 y 1997 por las sociedades que forman el perímetro de consolidación se muestra en el Anexo VI, el cual forma parte integrante de esta nota.

(Continúa)

Children Company Comments of Chinese

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(23) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 1998. Ios miembros del Consejo de Administración han percibido una remuneración de 4 millones de pesetas (5 millones de pesetas en el ejercicio (997) en concepto de dietas por asistencia al Consejo. Asimismo, durante el ejercicio 1998 tres de los miembros del Consejo han formalizado una relación laboral con la Sociedad, por lo que han percibido en el ejercicio 1998 retribuciones salariales por un importe total de 33 millones de pesetas (en el ejercicio 1997 eran dos miembros y el importe total percibido ascendió a 17 millones de pesetas).

Al 31 de diciembre de 1998 y 1997 los miembros del Consejo de Administración no mantenían ningún saldo deudor o acreedor con la Sociedad.

(24) Situación Fiscal

Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden practicarse ciertas deducciones por inversiones y creación de empleo.

Las sociedades del Grupo, están acogidas al Régimen de Declaración Consolidada para el Impuesto sobre Sociedades, siendo la Sociedad dominante la responsable ante la Administración de la presentación y liquidación del Impuesto sobre Sociedades consolidado, para lo cual recibe la correspondiente provisión de fondos de las respectivas sociedades dependientes.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable de cada una de las sociedades del Grupo difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye una conciliación entre el resultado contable consolidado del ejercicio y el resultado fiscal agregado considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación:

	Millones de pesetas
	1998	1997
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos	2.037	1.614
Diferençias permanentes
De los ajustes por consolidación Gastos no deducibles	(2) 279	(5) S
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores	(3)	(-1)
Bases imponibles consolidadas	2.318	1.613
Cuota al 35%	811	રેને
Deducciones por doble imposición de dividendos de sociedades puestas en
equivalencia y otras	(1)	(6)
Gasto del ejercicio (nota 16)	810	258
Retenciones y pagos a cuenta (nota 13)	(250)	(87)
Impuesto sobre Sociedades a liquidar	રેલી	471

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o hayan transcurrido el plazo de prescripción, que a partir del 1 de enero de 1999, es de cuatro años. En el ejercicio 1998 las autoridades fiscales han iniciado la inspección de las liquidaciones de los impuestos principales, incluido el Impuesto sobre Sociedades, efectuadas por las sociedades del grupo durante los ejercicios 1993. 1994. 1995 y 1996 y del Impuesto sobre Sociedades durante el ejercicio 1992. A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas el proceso de inspección por parte de las autoridades fiscales aún no ha finalizado, sin embargo. se han puesto de manifiesto ciertas discrepancias con las autoridades fiscales, espacialmente en relación a la aplicabilidad de determinadas deducciones fiscales. Por lo que, el Grupo. aplicando el principio de prudencia valorativa, ha dotado en eléjercicio 1998 con cargo al epigrafe de "Otras dotaciones" una provisión para riesgos y gastos por importe de 175 millones de pesetas.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(25)

Al 31 de diciembre de 1998 y 1997. las cuentas de riesgo y compromiso incluyen los siguientes conceptos:

	Millones de pesetas
	1998	1997
Avales y garantías concedidas	973	326
Operaciones de opciones
Opciones sobre valores o indices comprados	3.100
Opciones sobre valores o indices emitidos	3.100
	7.173	326

Los avales y garantías reflejan las fianzas constituidas por la sociedad dependiente Gaesco Bolsa en su condición de miembro de las Bolsas de Valores de Barcelona y Madrid y del Servicio de Compensación y Liquidación de Valores, S.A. La finalidad de esta fianza es garantizar, de forma colectiva con los restantes miembros de dichas Bolsas, el cumplimiento de las obligaciones que contraigan con ocasión de las operaciones del mercado bursátil en que participen o medien.

Existen las mismas condiciones contractuales entre las opciones realizadas en mercados no organizados sobre valores o índices comprados y las emitidas. tratándose de operaciones que se cubren entre sí.

Otras Cuentas de Orden (26)

Dentro de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1998 y 1997 adjuntos, se incluyen los siguientes conceptos e importes:

	Millones de pesetas
	1998	1997
Depósito de títulos Ordenes de clientes de compra de valores	69.153	22.286
pendientes de liquidar	5.225	3.803
Ordenes de clientes de venta de valores pendientes de liquidar	2.981	4.504
Valores propios y de terceros en poder de otras Entidades	69.153	22.286
Carteras gestionadas	46.744	44.170
	196.556	07 010

(Continúa)

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle de las carteras gestionadas, al 31 de diciembre de 1998 y 1997 según el destino de las inversiones correspondientes es como sigue:

	Millones de pesetas
	1 ପ୍ରତିଷ୍ଠ	1997
Invertido en acciones y participaciones
interiores cotizadas	ી છે. ટેરેર	13.524
Invertido en acciones y participaciones
interiores no cotizadas	23	21
Invertido en activos monetarios y
Deuda Pública	4.813	13.903
Invertido en otros valores de renta
fija interiores cotizadas	11:432	11.681
Invertido en el exterior	8.268	2.612
Otras inversiones	2.040	2-426
	46 741	44 171

Aspectos Derivados del Efecto 2000 (27)

En el ejercicio 1998. Ias sociedades del Grupo iniciaron un plan de actuaciones para identificar, valorar y corregir los posibles problemas y errores que pudieran surgir en el tratamiento de la información y asociados con el año 2000. El plan se inició con el análisis del sistema y aplicaciones informáticas y durante el ejercicio 1998 se han llevado a cabo actuaciones para remplazar y/o reprogramar las aplicaciones afectadas. De acuerdo con el plan previsto, a mitad del ejercicio 1999 finalizarán las fases de prueba e implantación definitiva y de obtención de confirmación de las entidades con los que el Grupo mantiene transacciones significativas respecto a la adaptación de sus sistemas de información a los problemas del Año 2000. Asimismo, durante el ejercicio 1999 se diseñará un plan de contingencias para minimizar, en la medida de lo posible, fallos que pudieran surgir en el año 2000 en los sistemas de información críticos y/o de terceras partes intervenientes en la operativa de las sociedades del Grupo.

El coste e inversiones incurridos por el Grupo en el ejercicio 1998 en dicho plan de actuaciones ha sido aproximadamente de 26 millones de pesetas y el presupuesto para el ejercicio 1999 asciende a 35 millones de pesetas.

El efecto en la dotación del ejerciçio 1998 a la amortización anticipada de las aplicaciones informáticas u otras instalaciones cuya vida útil se ha visto afectada como consecuencia de las adaptaciones a la problemática del año 2000 no ha sido significativo.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los Administradores consideran que las sociedades del Grupo estarán adaptadas a la problemática derivada del año 2000 antes del 31 de diciembre de 1999 y el diseño del plan de contingencias cubrirá riesgos que pudieran afectar a la continuidad de sus operaciones, derivados de actuaciones propias o de terceros.

(28) Introducción del Euro

Al 31 de diciembre de 1998, las sociedades del Grupo tienen adaptados todos sus sistemas informáticos y administrativos para cumplir con el principio de "no obligación/no prohibición" establecido en la introducción del euro como moneda oficial de los once países participantes en la Unión Monetaria Europea (UME) durante el período transitorio que termina el 31 de diciembre de 2001.
Las Sociedades del Grupo han decidido adoptar con efectos desde el día 1 de enero de 1999, el euro como unidad de cuenta. Las diferencias de redondeo como consecuencia de la conversión, como unidad de cuenta, de pesetas a euros se estima que no serán significativas.

(29) Acontecimientos Posteriores al Cierre

Con posterioridad a la información remitida a los organismos reguladores y con carácter previo a la formulación de estas cuentas anuales por el Consejo de Administración, se ha finalizado el proceso de inspección fiscal que se indica en la nota 24, firmándose de conformidad las correspondientes actas en fecha 30 de abril de 1999, no existiendo diferencias significativas con respecto al importe provisonado a 31 de diciembre de 1998, y quedando definitivamente cerrados a inspección los correspondientes ejercicios.

Barcelona, 3 de junio de 1999

C
1

出	Anexul		Total forelos ਮਿਸ਼ਮਾਨ		413	136	2.522	ને)		37	61	1.229	ા 26			રજા	ા 35	2.722	40	ਹੈ।	3.494 117	રે રે 155
		Kesultado	ejercicio ત્વની		295	4)	479	-	(5)	ાં		1.293	રે ર			223	()	700	ﻟﺴﻨﺔ	10 .048 -	19	P 21
		Dividendos a cuenta	entregados en el ejercicio		(240)		(460)					(700)
	1		16201435 Orras		257	22	ાં ને છે	23	5	10	(43)	423	16		257		22 149		(ન) 16	440	is	22
:		Reserva	legal		21	5	1 24	C		C		ા જિડ	4		21	র	74	C		101	C
୍ତ			Capital	80		1113	1.700	ાર	10	23	ા ૮૦૦	2.028	8 I		મેતા	1 (AT	1.700	1 5	114	1.005	23 માં પ્ર	ા ()ન
ﻨﺎ	SA FACT TEDADES DE DE MENDIENTES (Expresado en millones de pescias) 31 de diciembre de 1998 y 1997	l'orcentaje de participación	Indirecta	0,13%	0,01%		0.01% 0.01%		100,00%	0,01%			20,00%		0.13%	0.01%	0,01%.	0.01%	100,00%		20,000% 20,000%
	Detalle de los Fondos Propios de las Sociedades Dependiemes y Asociadas Porcentaje de Participación de la Sociedad Dominante y GAESO HOLDIN		Directa	09.87%	તેની દક્ષિતિ	નેત્રે તેને પિત્ર	09 09/2		છે. ગુજરાત		100,00%				** ג ג א ניי	עינול ואי	4) 00) 17	છે.) તેન્દ્રીય
ি ক		Domicilio	કામનેંગી	(1)	(1)	(1)	(1)	(1)	(2)		(1)		(2)		(1)	(1)	(1)	(1)	(1)		(2) ( 2)
"		Método de	consolidación	Integración global	Integración global	Integración global	Integración global	Integración global	Integración global	l megración global			Puesta en cquivalencia		luegración global	Integración global	Integración global	Integración global	Integración global		Puesta en cquivalencia Pocsta en contralencia
本								de Seguros, S.A.		Qe Estadios Economicos, Gaesco, S.L.
. 3			Ano 1998	Sociedades dependientes Gaesco Gestión	Quesco Pensiones	ਸਿਖਿਤਰ (	( ) ગુજરા	orredur Gresco	1000 Inver-	Gabinete		1.M. Administraciones, S.A. Sociedades asocialit	A flo 1997	Sociedades dependientes	Gresco Gesticht	Gacsco Pensiones	Gaesco Bolsa	Gaesco Fiscal	Gaesco Correduría de Seguros, S.A.	Societates asociadas	I.M. Administraciones, S.A. Inver.Money	(1) Avenida Diaganal, 427 his -429, 08036 Harcchua

... . . . . 11 41: 16 14 . " a. .

Este Anexo forma parte integrante de la nota 1 de la memoria de las cuentas amiales consolidadas.

Anexo II

୍ତି ।	GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES :		:	:		ে
		Detalle de las Inmovilizaciones Materiales al 31 de diciembre de 1998 y 1997
		(Expresado en millones de pesctas)
Coste	Saldos al 31/12/96	Allas	Saldos al 31/12/97	Allas	Bajas	Saldos al 31/12/98
Edificios y otras construcciones	853		853	261		1.114
Maquinaria, instalaciones y utillaje	187	S	192		(13)	179
Mobiliario y enseres	ા । ડ	0	124	ん		126
Equipos para procesos de información	। ઉડ	23	188	33		221
entos de transporte Eleit
Otros	()		()			9
Amortizasión acumulada	1.326	37	1.363	296	(13)	1.646
Edificios y otras construcciones	(26)	(18)	(44)	(20)		(64)
Muquinaria, instalaciones y utillaje	(78)	(13)	(91)	(12)	P	(99)
Mobiliario y enseres	(57)	(12)	(69)	(13)		(82)
Equipos para procesos de información	(112)	(16)	(128)	(17)		(145)
Elementos de transporte
Otros	(2)	}	(1)	(1)		( 4 )
	(275)	((40)	(335)	(63)	7	(394)
Valor neto	ીરી રે જિલ્લાના મુખ્યત્વે ખેત-ઉત્પાદની તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે ખેત-ઉપ	(23)	1.028	233	(g)	.259

Este Anexo forma parte integrante de la nota 6 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas,

iste Anexo forma parte integrante de la nota 14 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

14.008 1, 19

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ﻨﺔ

ミノ

: |

なり

Composición del accionariado

	31 de diciembre de 1998				31 de diciembre de 1997
Accionistas	Número de Acciones	Miles de peselas	Porcentaje de participación	Accionistas	Número de Acciones	Miles de peselas	Porcentaje de participación
Inmobiliaria Ambient, S.A.	407.434	203.717	21,44%	Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	283.653	255.288	14,93%
Cahispa, S.A. de Seguros Generales	245.386	122.693	12,92%	Inmobiliaria Ambient, S.A.	250.335	225.301	13.18%
Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	283.653	141.827	14,93%	Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores y Edificios, S.A.	250.654	225.589	13,19%
Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores y Edificios, S.A.	250.654	125.327	13,19%	PIPMA, S.A.	250.601	225.541	13,19%
PIPMA, S.A.	250.601	125.300	13,19%	Cahispa, S.A. de Seguros de Vida	185.550	166.995	9,77%
Otros	462.272	231.136	24,33%	Otros	679.207	611.286	35,74%
	1.900,000	950.000	100.00%		1.900.000	1.710.000	100.00%

4 30 5 . . 1 " ﺔ ﺍﻟ . 7 HO CHARLES

Este Anexo forma parte integrante de la nota 14(a) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

Ancxo IV

							Anexo V
		GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDENTES
		Detalle y Movimiemo de las Reservas on Sociedades Consolidadas
		31 de diciembre de 1997
		(Expresado en millones de pesetas)

	Gaesco Gestion	Pensiones Gaesco	Gaesco Bolsa	Gaesco Fiscal, S.A.	de Seguros, S.A. Correduría Gaesco	Inver-Money	Total
Saldos al 31 de diciembre de 1996	272	1	128	1 2
Distribución del resultado de 1996	157	12	309	ਨ	(3)		429
Ajustes procedentes del proceso de consolidación							477
idendos intra-grupo	(70)		(33)
çión fondo de comercio morti	(9)	(3)	(27)				(103)
ización de inmovilizado revalorizado			(2)				(39)
epreciación cartera de control VISIOI 13 t							(2)
Oros conceptos			(120)	P			(116)
			C				દ
Saldos al 31 de diciembre de 1997	150	23	228	21	(3)
Distribución del resultado de 1997	223	6	799		10		ભીગે
Cambio en el metodo de consolidación (nota 1(h))							1.048
Ajustes procedentes del proceso de consolidación
Dividendos intra-grupo	(157)	(11)	(119)
Amortización de inmovilizado revalorizado			(2)				(287)
l'rovisión depreciación cartera de control							(2)
				(3)			(3)
Saldos al 31 de diciembre de 1998	ન (P	C	076	રું ર			.405

...... " -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Extended diale

1 .4 .

ಾರ್ ಪ್ರಮುಖ್ಯ (1984) ನಾಡಿ ಹಾಗೂ ಪ್ರದಾನ ಕಾರ್ಯ ಸಾರ್

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

liste Anexo forma parte integrante de la nota 14(d) de la memoria de las cuentas muales consululadas,

(

0			C 1	্রি )	- 1
	GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES					Anci
	de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio	Aportación de las Sociedades del Perímetro
		31 de diciembre de 1998 y 1997
		(Expresado en millones de pesetas)

		1998			1997
	unpuestos Antes de	Impucsto sobre Sociedades	Después de impucstos	mpuestos Antes de	Impuesto sobre Sociedades	Después de impuestos
Gaesco Holding, S.A.	1.579	10	1.589	296	(6)	290
quedentes de sociedades dependientes Saesco Gestión	452
Pensiones Bolsa 3 Gaest	14	(157) (2)	હતો રે 6	338 14	(115)	223
ASCH Jacsco	1.634 4	(୯२३) (5)	979 ()	! .224	(ર) (425)	799 6
labinete de Rstudios Económicos, S.L. Bacsco Corgeduría de Seguros, S.A.	(7) t	t	(4)	13 - t	(4) (3)	l O ﺎ
Money 11198	t	(D	t ત્વ
Ajusics procedentes del proceso de consolidación	3.692	(810)	2.882	1.896	(228)	1.338
Dividendos intra-grupo
Sociedades consolidadas por integración global Sociedades puestas en equivalencia	(3) (1.650)		(1.650)	(287)		(287)
Amortización de inmovilizado revalorizado Amortización del fondo de comercio	(2)		(3) (2)	(2) (2)		(2)
de consolidación						(2)
Provisión por depreciación de la cartera de control Participación en resultados de sociedades	(ર)		(2)	(3)
puestas en equivalencia	S					(3)
Ajustes por operaciones intra-grupo (){ros	(1)		( ) ) S	S		ું છે ઉ

	2.037	(810)	.227	1.614	(228)	1.056

1 . . .. .

290

1.056

Este Anexo forma parte integrante de la nota 22 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

Anexo VI

GAESCO HOLDING y Sociedades dependientes.

Career of the CRA 1910 to Children Children Children

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.998

Gaesco Holding y Sociedades dependientes es un grupo de empresas independientes especializado en la gestión, asesoramiento, e intermediación de productos financieros. Las sociedades que componen el grupo son:

Gaesco Holding, S. A.
Gaesco Gestión, S. A., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.
· Gaesco Pensiones, S. A., Sociedad gestora de Fondos de Pensiones.
Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa, S.A. .
Gaesco Fiscal, S.A.
· · Gaesco Correduría de Seguros, S.A.,
· Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.
· Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras.

A 31 de diciembre de 1.998 el fondo de maniobra del Grupo asciende a, aproximadamente, 2.649 millones de pesetas y los recursos propios, deducidos los pagos futuros por los acuerdos de reparto de dividendos, a, aproximadamente, 3.273 millones de pesetas.

Los patrimonios totales gestionados, administrados ylo asesorados o depositados en custodia en empresas del Grupo, ascienden, a 31 de diciembre de 1.998, a 252.501 millones de pesetas, con un incremento del 46 por ciento respecto del ejercicio anterior. De ellos 69.153 millones de pesetas corresponden a depositaría y 183.348 millones de pesetas corresponden a gestión, administración, o asesoramiento de patrimonios.

En el ejercicio 1.998 los ingresos generados, excluidos ingresos financieros, han alcanzado la cifra de 4.778 millones de pesetas. Por actividades, respecto de la cifra bruta de negocio, la gestión y prestación de servicios a inversión colectiva y fondos de pensiones representa un 31% (38% en 1.997), la intermediación bursátil y la tramitación y ejecución de órdenes representa un 56% (51% en 1.997), el asesoramiento fiscal y contable un 1.6% (2.4% en 1.997), la gestión de patrimonios individuales un 3.1% (2.4% en 1.997) y otras actividades como custodia de valores, aseguramientos, colocaciones, y alquileres, contribuyen con un 8.3% (6.1% en 1.997).

El resultado operacional se ha incrementado en un 42 por ciento, si bien, el beneficio atribuido al Grupo ha aumentado sólo en un 16 por ciento debido basicamente a una política de dotación del 121 por cien de los clientes clasificados como de dudoso cobro, del 100 por cien de las discrepancias con la inspección físcal y al aumento del 45 por cien de la dotación por impuesto de sociedades.

Las perspectivas del ejercicio 1.999 permiten esperar un incremento de los resultados basado en un mayor esfuerzo comercial, ampliación de los productos de gestión y mejoras del servicio de intermediación que se irán implementando durante el ejercicio y que suponen un esfuerzo de inversión y de reorganización del Grupo Gaesco.

Todo ello debe permitir seguir consolidando al Grupo Gaespo, como upo de los principales Grupos Independientes de asesoramiento, gestión, e interpregación de productos financieros de nuestro ámbito geográfico.

En Barcelona a tres de junio de mil novecientos hoventa y nueve

AI Terminal

Mobiliaria Monesa S.A.

1861_10-k_1999-07-02_bc58c415-14ed-41cb-869f-51bebd1f4179.pdf

Auditores

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

31 de diciembre de 1998 y 1997

(1) Naturaleza y Actividades Principales

Memoria de las Cuentas Anuales

(2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales

(3) Distribución de Resultados

Memoria de las Cuentas Anuales

Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

Memoria de las Cuentas Anuales

(b) Indemnizaciones por despido

Impuesto sobre Sociedades

Memoria de las Cuentas Anuales

(5) Inmovilizaciones Financieras

Participaciones en empresas del grupo

Memoria de las Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

(6) Administraciones Públicas

(7) Saldos con Empresas del Grupo

Inversiones Financieras Temporales

Memoria de las Cuentas Anuales

(ਹੇ) Fondos Propios

(a) Capital suscrito

Reserva legal

Memoria de las Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

(11) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

(12) Cuadros de Financiación

Introducción del Euro

Memoria de las Cuentas Anuales

(14) Aspectos derivados del Efecto 2000

Acontecimientos Posteriores al Cierre (12)

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.998

Auditores

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1997

(1) Naturaleza y Actividades Principales y Composición del Perímetro de Consolidación

(b) Sociedades dependientes

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Fondos de Inversión

Sociedades de Inversión Mobiliaria

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(c) Sociedades asociadas

(2) Bases de Presentación

Criterios de Consolidación (3)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados (2)

(b) Inmovilizado inmaterial y ficticio

Corto/largo plazo (e)

Ingresos v gastos (1)

(g) Comisiones percibidas y comisiones satisfechas

(h) Contratos de opciones v futuros financieros

Transacciones en moneda extranjera (i)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Indemnizaciones por despido (i)

Impuesto sobre Sociedades (k)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Inmovilizaciones Materiales (()

Inmovilizado Inmaterial y Ficticio

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

({}) Cartera Permanente

(a) Participaciones en sociedades puestas en equivalencia

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(b) Acciones no cotizadas

(9) Cartera de Negociación

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de la cartera de negociación durante los ejercicios 1998 y 1997 ha sido el siguiente:

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(10) Crédito a Particulares y Financiación de Particulares

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES