Cuentas Anuales al 31 de Diciembre de 1999 y 1998

e Informe de Gestion de Ejergich /1999 (Junto con ଗିବପ୍ରାଚନାଲ

Auditores

Edifici La Porta de Barcelona Av. Diagonal, 682 08034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Gaesco Holding, S.A. (la Sociedad) que comprenden los balances de situación al 31 de diciembre de 1999 y 1998 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

Como se indica en la nota 1 de la memoria, la Sociedad utiliza personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco, por lo que la situación financieropatrimonial de la Sociedad y los resultados de sus operaciones podrían estar influidos por tal circunstancia.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos. la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Gaesco Holding. S.A. al 31 de diciembre de 1999 y 1998 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos v aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, aplicados uniformemente.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1999 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1999. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

KPMG AUDITORES, S.L.

Jordi J. García Cirera

24 de mayo de 2000.

el Registro Oficial de istro de Sociedados del Instituto de Auditores os de Cuentas gon el n.º 10 Mer. Madrid, T. 11.961, F. 84, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 1.º

ै

Balances de Situación

31 de diciembre de 1999 y 1998

(Expresados en euros)

Activo	1999	1998	Pasivo	1999	1998
Inmovilizaciones financieras (nota 5) nmovilizado	13.430.258	13.388.128	Fondos propios (nota 10) Capital suscrito Reservas	5.709.615	5.709.615
Total inmovilizado	13.430.258	13.388.128	Otras reservas Reserva legal	1.141.923	908.400
Administraciones públicas (nota 6) Activo circulante	3.143.068	65.540	Beneficio del ejercicio, segun cuentas de pérdidas y ganancias adjuntas	6.492.900 4.385.442	2.884.660
Empresas del Grupo, deudores (nota 7) Deudores varios	44.346 8.249.657	5.090.945 1.995	Dividendos a cuenta	(4.282.211)	9.551.380
	11.437.071	5.158.480	Total fondos propios	13.447.669	19.054.055
Inversiones financieras temporales (nota 8)	267.381	210.354	Administraciones públicas (nota 6) Acreedores a corto plazo	23-208	38.879
Acciones propias (nota 9)	242.905		Deudas con entidades de crédito (nota 11) Empresas del grupo, acreedores (nota 7)	241.937 7.418.468
Tesoreria	83.637	613.074	Otras deudas (nota 12)	4.329.670	18.667
Total activo circulante	12.030.994	5.981.908	Total acreedores a corto plazo	12.013.583	57.546
			Provisiones para riesgos y gastos (nota 13)		258.435
Total activo	25.461.252	19 370.036	Total pasivo	25.461.252	19.370.036

La memoria adjunta forma parte integrante,

10.186.263 10.186.263 75.186 102 22.395 22.395 8.139.526 1999

Resultados extraordinarios negativos Resultados financieros negativos Total ingresos de explotación Total ingresos extraordinarios Ingresos de participaciones de capital Otros intereses e ingresos asimilados En empresas del grupo (nota 5) ingresos
Ingresos extraordinarios Ingresos extraordinarios Otros intereses
para los ejercicios anuales terminados en Cuentas de Pérdidas y Ganancias 31 de diciembre de 1999 y 1998 GAESCO HOLDING, S.A. (Expresadas en euros) 1.262 .380 .113 284.063 72.801 384 .435 9.634.271 .435 9.492.949 .431 1998 વે રેરી 258 258 28 21 ે. જિ б
281.705 4.385.442 398.887 680.592 177.612 9.403.245 8.142.630 9.505.671 1.263.719 19.291 8.161.921 3.121.723 1999
del ejercicio (Beneficio)	La memoria adjurita forma parte integrante de las cuentas anuales.
Beneficios de las actividades ordinarias Pérdidas procedentes de la cartera de control Variación de las provisiones de la cartera de Resultados financieros positivos Beneficios antes de impuestos Beneficios de explotación Total gastos extraordinarios Total gastos de explotación Impuesto sobre Sociedades (nota 13) Gastos de Personal (nota 14) Gastos financieros y asimilados Gastos inversiones (nota 5) 1 Resultado
Gastos extraordinarios Servicios exteriores Gastos extraordinarios Gastos de explotación Otros gastos (nota 5)

:本

Memoria de las Cuentas Anuales

31 de diciembre de 1999 y 1998

Naturaleza y Actividades Principales (1)

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima en España el 4 de junio de 1974, por tiempo indefinido y bajo la denominación de Mobiliaria Monesa, S.A. El 14 de octubre de 1987 cambió su denominación por la de Gaesco Valores, S.A.. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas pociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por las urve
La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.
La gestión y administración de la Sociedad es efectuada por personal propio, utilizando y/o prestando, asimismo, personal, medios e infraestructura de otras sociedados del Grupo Gaesco. Durante 1999 y 1998, la Sociedad no ha recibido cargos o abonos algunos por los servicios utilizados o prestados.
Al 31 de diciembre de 1999 y 1998, Gaesco Holding, S.A. participa de forma directa y/o indirecta en el capital social de las siguientes sociedades:

	Porcentaje de participación
	31 de diciembre de 1999		31 de diciembre de 1998
	Directa	Indirecta	Directa	Indirecta
Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa)	100,00%		99,99%	0,01%
Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (en adelante Gaesco Gestión)	100,00%		99,87%	0,13%
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones
(en adelante Gaesco Pensiones)	100,00%		99,99%	0,01%
Gaesco Fiscal, S. A.	100,00%		99,99%	0,01%
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.		100,00%		100,00%
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.	100,00%		100,00%
Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras (en adelante Inver-Money)	100,00%		00 0000	0 010/

Memoria de las Cuentas Anuales

(2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales

En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad han formulado las cuentas anuales adjuntas con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación financiera de los ejercicios 1999 y 1998, así como la propuesta de distribución de los resultados de este último ejercicio.
Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros contables de la Sociedad. Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentas de 1999 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin variaciones significativas. Las cuentas anuales del ejercicio 1998 fueron aprobadas en Junta de fecha 23 de junio de 1999.
De acuerdo con lo permitido en la legislación, la Sociedad ha formulado las cuentas anuales en euros, a pesar de que todavía sigue manteniendo sus registros auxiliares en pesetas. Para la preparación de estas cuentas anuales se ha aplicado el tipo de cambio establecido irrevocablemente entre el euro y la peseta, así como las normas de redondeo especificadas en la legislación sobre las cifras que resultarían en las cuentas anuales en pesetas. Asimismo las cifras comparativas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del cuadro de financiación y del resto de la memoria han sido convertidas mediante la aplicación del tipo de cambio irrevocable entre la peseta y el euro y las normas de redondeo establecidas en Na legislación.

(3) Distribución de Resultados

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 1999, formulada por los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

Reservas voluntarias Dividendo a cuenta

103.231 4.282.211

Euros

4.385.442

Con fecha 24 de diciembre de 1999, el Consejo de Administración ha acordado el pago de un dividendo a cuenta por importe de 4.282.211 euros el cual será pagadero y exigible durante el primer semestre de 2000, una vez se haya emitido el informe de auditoría sobre las cuentas anuales individuales y consolidadas de Gaesco Holding. SA.

Memoria de las Cuentas Anuales

Esta distribución fue formulada a partir del siguiente estado previsional de resultados del ejercicio 1999 y de tesorería del partir estado previsiónal de la fecha de lastinados.
En ejercicio 1999 y de tesorería del periodo de un año partir de la fecha del acuerdo:

		Euros
	Previsión de beneficios distribuibles del ejercicio 1999:
	Beneficios netos Reserva legal	4.407.085
	Estimación de beneficios distribuibles del ejercicio 1999	4.407.085
	Dividendos a cuenta acordados	4.282.211
	Previsión de tesorería del período comprendido entre el 24 de diciembre de 1999 y el 24 de diciembre de 2000
	Saldos de tesorería al 24 de diciembre de 1999 Cobros proyectados	117.097 33.625.675
	Pagos proyectados, incluido el dividiendo a cuenta	(33.250.500)
	Saldos de tesorería proyectados al 24 de diciembre de 2000	492.272
	La distribución de resultados correspondiente al ejercicio terminado en 31 de diciembre de 1998, efectuada durante 1999, se presenta con el detalle del movimiento de fondòs propios en la nota 10.
4)	Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados
	Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:
	(a) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales
	Los valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción.
	A efectos de la preparación de las cuentas anuales individuales de la Sociedad, llas inversiones en sociedades del grupo no son consolidadas, siendo valoradas a su coste de adquisición. Las cuentas anuales consolidadas muestran unas cifras de fondos propios superiores a los individuales de la Sociedad.

Memoria de las Cuentas Anuales

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:
- Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable en los que la participación de la Sociedad no supera el 3% del capital, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el valor de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.
- Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio.

(b) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando cesan en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar e despido.

(c) Impuesto sobre Sociedades

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.
Las deducciones fiscales por inversiones se consideran como menos impuesto a pagar en el ejercicio que se compensan o se aplican.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales

La Sociedad, conjuntamente con sus sociedades dependientes (véase nota 1), está acogida al Régimen de Declaración Consolidada para el Impuesto sobre Sociedades y, en su condición de sociedad dominante, es la responsable ante la Administración de la presentación y liquidación del Impuesto sobre Sociedades consolidado, para lo cual recibe la correspondiente provisión de fondos de las respectivas sociedades dependientes. Sin embargo, la Sociedad reconoce contablemente los créditos y/o débitos con las sociedades dependientes. derivados del reparto de la carga tributaria del grupo consolidado, en el momento de la Declaración Consolidada del Impuesto sobre Sociedades. Por tanto, las cifras relacionadas con el Impuesto sobre Sociedades que se reflejan en los capítulos de Administraciones públicas (véase nota 6) de los balances de situación adjuntos corresponden únicamente a los importes de Gaesco Holding, S.A., los cuales se añadirán y/o compensarán con los correspondientes a las sociedades dependientes para la determinación de la deuda tributaria del Grupo Gaesco.

Inmovilizaciones Financieras (ર)

La composición y movimiento del inmovilizado financiero durante los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 1999 y 1998 es como sigue:

	Buros
	Saldo al 31/12/97	Altas	Saldo al 31/12/98	Altas	Bajas	Saldo al 31/12/99
Participaciones en empresas del grupo	12.802.442	585.686	13.388.128	10.039.391	(9.977.970)	13.449.549
Otras inversiones financieras permanentes	13.162		13.162			13.162
	12.815.596	585.686	13.401.282	10.039.391	(9.977.970)	13.462.71 I
Menos, provisiones por depreciación de participaciones en empresas del grupo				(19.291).		(19.291)
Menos, provisiones por depreciación de otras inversiones financieras
permanentes	(13.162)		(13.162)			(13.162)
	(13.162)			(13.162)		(32.453)
	12.802.442		13.388.128	10.020.100	(9.977.970)	13.430.258

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales

- Participaciones en empresas del grupo

El detalle de las participaciones al 31 de diciembre de 1999 y 1998 en empresas del grupo, así como los fondos propios de dichas empresas, según sus cuentas anuales auditadas, se muestra en el Anexo I, el cual forma parte integrante de esta nota.

El detalle del movimiento de las participaciones en empresas del grupo durante los ejercicios 1999 y 1998 es el siguiente:

		1 дад	1998
	0/0 participación	Euros	0/0 participación	Euros
Adquisición de participaciones en
Gaesco Bolsa	0,01%	602
Gaesco Gestión	0,13%	602
Gaesco Pensiones	0,01%	60.160
Gaesco Fiscal, S.A.	0,01%	б
Gabinete de Estudios
Económicos, Gaesco, S.L.			100,00%	339.349
Inver-Money	0,01%	51	99,99%	246.337
Pipma, S.A.	99,99%	9.977.970

		10.039.391		585.686


Enajenación de participaciones en
Pipma, S.A.	99,99% --	9-977-976

Con fecha 1 de septiembre de 1999, la Sociedad adquirió el 99,99% del capital social de la sociedad Pipma, S.A. por un precio de adquisición de 9.977.970 euros. El principal activo de esta sociedad correspondía a 317.008 acciones de Gaesco Holding, S.A., de las cuales durante el mes de septiembre de 1999 309.603 acciones fueron enajenadas a terceros y 7.405 acciones fueron adquiridas por Gaesco Holding, S.A. (véase nota 9).

En el ejercicio 1999 la Sociedad ha recibido de Pipma dividendos, aprobados con posterioridad a la fecha de adquisición, por un importe total de 5.863.647 euros Además, en fecha 28 de octubre de 1999, la Junta General de Accionistas de Pipma, S.A. ha acordado la liquidación y posterior disolución de la sociedad, que se ha elevado a escritura pública en fecha 22 de diciembre de 1999, adjudicándose a Gaesco Holding, S.A. activos líquidos (tesorería) por importe de 1.835.340 euros.

Memoria de las Cuentas Anuales

Como resultado de estas operaciones de adquisición y liquidación de Pipma, S.A., Gaesco Holding, S.A. ha reflejado como pérdidas procedentes de la cartera de control dentro de resultados extraordinarios um importe de 8.142.630 euros, que se compensan con los dividendos recibidos por importe de 5.863.647 euros y, con la minoración del gasto del Impuesto sobre Sociedades por un importe de 2.761133 euros como consecuencia de la imputación a Gaesco Holding, S.A. de las cuotas a satisfacer por Pipma, S.A., sociedad en régimen de transparencia fiscal.

La actividad principal de las sociedades participadas es la siguiente:

Gaesco Bolsa se constituyó el 12 de julio de 1989 y sus actividades principales son las siguientes:

Gestionar, por cuenta del emisor, la suscripción y reembolso de participaciones en Fondos de Inversión, y negociar, por cuenta propia o ajena, su transmisión.
Mediar, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.
Gestionar carteras de valores de terceros.
Asegurar la suscripción de emisión de valores.
Ser titular en la central de Anotaciones y actuar como Entidad Gestora del Mercado Monetario de deuda Pública en Anotaciones en cuenta, con exclusión de la contratación a través del Mercado Bursátil de Renta Fija.
Otorgar créditos directamente relacionados con operaciones de compra y venta de valores.
Ostentar la condición de entidad delegada del Banco de España para realización de operaciones en moneda extranjera derivadas de las anterior actividades.

Memoria de las Cuentas Anuales

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Al 31 de diciembre de 1999 gestiona y administra, las siguientes Instituciones de Inversión Colectiva:

Fondos de Inversión

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Catalunya Fons, F.I.M. Cahispa Renta, F.I.M. Fondguissona, F.I.M. Bolsalider, F.I.M. Fonsmanlieu Estalvi 2, F.I.M. Fonsmanlicu Borsa, F.I.M. Gaesco Small Caps, F.I.M. Gaesco T.F.T. F.I.M. Constantfons, F.I.M. Bona-Renda, F.I.M. Fondogaesco, F.I.M. Gaesco Fondo de Fondos, F.I.M. Fonsvalladolid, F.I.M. Fondguissona Bolsa, F.I.M. GaescoQuant, F.L.M. Fonsglobal Renta, F.L.M. Gaesco Multinacional, F.I.M. Gaesco Emergentfond, F.I.M.

Sociedades de Inversión Mobiliaria

Gover Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Inversions AGO, S.I.M.C.A.V Gorinvest Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Febrer Norantavuit, S.I.M.C.A.V Uniprom 98, S.I.M.C.A.V Manresa Capital, S.I.M.C.A.V Inverclimer Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V CAT Patrimonis, S.I.M.C.A.V Stock-Area, S.I.M.C.A.V MSP Eurogestión Bolsa, S.I.M.C.A.V. Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V A.A. Inver Plusquam, S.I.M.C.A.V. Zona Euro 3D, S.I.M.C.A.V. Gener Norantanou, S.I.M.C.A.V. Invercella Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Saldamovil Norantanou, S.I.M.C.A.V. Nova Europa Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Octubre-Norantanou, S.I.M.C.A.V. Vuit-Norantanou, S.I.M.C.A.V. Compañía General de Inversiones, S.I.M. Inpamosa, S.I.M. Arelguía, S.I.M. Inbarsave, S.I.M. Jasoca, S.I.M. Valinsa, S.I.M.

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988 y, al 31 de diciembre de 1999, gestiona y administra los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco Senior, Fondo de Pensiones.
Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones.
Fonsmanlleu Pensions, Fondo de Pensiones.
Cahispa, Fondo de Pensiones.
Gaesco Junior, Fondo de Pensiones.

Gaesco Fiscal, S.A. fue constituida el 31 de julio de 1991 y su actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal y contable. Gaesco Fiscal, S.A. tiene una participación del 100% en el capital social de Gaesco, Correduría de Seguros, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L. fue constituida el 13 de abril de 1997 y su objeto social constituye la compraventa, cesión, uso, arrendamiento de bienes inmuebles, la ejecución de obras por cuenta propia o de tercerosos, la promoción inmobiliaria, la adquisición, tenencia, transmisión y enajenación de toda clase valores mobiliarias, así como la prestación de servicios de Unidad de Control a sociedades del grupo Gaesco. A principios del ejercicio 1998, Gaesco Holding, S.A. adquirió el 100% de participación del capital social en Gaesco, Gabinete de Estudios Económico, Gaesco, S.L. por su valor neto contable.

Inver-Money fue constituida el 15 de diciembre de 1989 y su actividad principal constituye la gestión de carteras de valores de terceros. El 9 de abril de 1998, Gaesco Holding, S.A. adquirió el 99,99% del capital social de Inver-Money por un importe de 40.987 miles de pesetas. Una parte de dicha participación (20%) fue adquirida a la sociedad del grupo, Gaesco Bolsa.

Administraciones Públicas (6)

Al 31 de diciembre, el detalle de los saldos deudores y acreedores con Administraciones Públicas son los siguientes:

	Euros
	1999	1998
Saldos deudores
Hacienda Pública, deudora (nota 13)
Cuotas imputadas por sociedades en régimen
de transparencia fiscal	2.767.183
Crédito fiscal	354.540	58.430
Retenciones y pagos a cuenta del
Impuesto sobre Sociedades	21 .345	7.110

	3.143.068	65.540

Saldos acreedores
Retenciones a cuenta del
Impuesto sobre la Renta de las Personas
Físicas	22.788	38.879
Organismos de la Seguridad Social	720

	23 509	38 879

Memoria de las Cuentas Anuales

(7) Saldos con Empresas del Grupo

Al 31 de diciembre de 1999 y 1998, el detalle de los saldos deudores y acreedores con empresas del grupo es como sigue:

	Euros
		Saldos deudores	Saldos acreedores
	1 ਰੇਹਰੇ	1998	I dddd	1998
Gaesco Bolsa
Cuenta corriente	5.140.315
Dividendos a cobrar	1,846.699	4.199.902

	6.987.014	4.199.902
Gaesco Gestión
Cuenta corriente	169.019
Dividendos a cobrar	1.093.589	841.417

	1.262.608	841.417
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.
Cuenta corriente	રેરે
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.
Cuenta corriente			6.707

Gaesco Pensiones
Cuenta corriente			235.230
Dividendos a cobrar		49.626
	8.249.657	5.090.945	241.937

Memoria de las Cuentas Anuales

Inversiones Financieras Temporales (8)

La composición y movimiento de las inversiones financieras temporales durante los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 1999 y 1998 es como sigue:

		Euros
	Participaciones en F.I.M.	Deuda del Estado	Total
Saldo al 31 de diciembre de 1997	210.354	2.266.465	2.476.819
Compras Ventas		-19-286-755 (21.553.220)	19.286.755 (21.553.220)
Saldo al 31 de diciembre de 1998	210.354		210.354
Compras Ventas	57.027		57.027
Saldo al 31 de diciembre de 1999	267.381		267.381

(9) Acciones Propias

Al 31 de diciembre de 1999 la Sociedad posee 7.405 acciones propias equivalentes a un 0,39% del capital social, adquiridas a Pipma, S.A. (véase nota 5) y siendo ésta la única operación realizada por la Sociedad durante el ejercicio 1999 con acciones propias. De acuerdo con lo establecido por la legislación vigente, se ha constituido una reserva para acciones propias por un importe de 242.905 euros.

Dichas acciones propias se muestran a su coste de adquisición, que al 31 de diciembre de 1999 es inferior al valor de cotización a dicha fecha.

(10) Fondos Propios

El detalle de movimiento de los fondos propios se muestra en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.
(a) Capital suscrito

La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de noviembre de 1997 acordó una reducción de capital por un importe de 760.000 miles de pesetas (4.567.692 euros) mediante la reducción del valor nominal de cada acción en 400 pesetas y posterior devolución de dicho importe a los accionistas. Este acuerdo se elevó a escritura pública el 5 de febrero de 1998, haciendose efectivo el 6 de febrero de 1998.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales

Tras la citada reducción de capital, al 31 de diciembre de 1999 y 1998, el capital social está representado por 1.900.000 acciones al portador, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 500 pesetas nominales cada una totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones, excepto las acciones propias en cartera que se muestran en la nota 9, gozan de iguales derechos políticos y económicos, y se encuentran admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Barcelona.

La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1999 y 1998 se muestra en el Anexo III, el cual forma parte integrante de esta nota.

(b) Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También bajo ciertas condiciones se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

Al 31 de diciembre de 1999, la reserva legal constituida por la Sociedad representa el 20% del capital social, alcanzando la cantidad exigida por la legislación vigente.

Las reservas voluntarias son de libre disposición.

(d) Reserva para acciones propias

Tal como establece las legislación vigente, la Sociedad tiene constituida una reserva por un importe equivalente al valor de adquisición de las acciones propias en cartera a(véase nota 9). Esta reserva es de carácter indisponible en tanto estas acciones no sean enajenadas o amortizadas por la Sociedad.

Memoria de las Cuentas Anuales

(11) Deudas con Entidades de Crédito a Corto Plazo

Al 31 de diciembre de 1999, este capítulo del balance de situación adjunto corresponde a un préstamo bancario cuyo principal asciende a 7.392.449 euros con vencimiento 31 de enero de 2000 y un tipo de interés equivalente al Euribor +0,6%. Este saldo al 31 de diciembre de 1999 incluye los intereses devengados y no vencidos a dicha fecha por importe de 26.019 euros.

(12) Otras Deudas

Al 31 de diciembre, el detalle de este epígrafe del balance de situación adjunto es come sigue:

		Euros
	1999	1998
Dividendos a pagar (nota 3) Otras deudas	4.282.211 47.459	18.667
	4.329.670	18.667

(13) Impuesto sobre Sociedades y Situación Fiscal

Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades, estando los beneficios gravados en un 35 por ciento sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden deducirse ciertas cantidades por inversiones y creación de empleo.

Memoria de las Cuentas Anuales

La conciliación entre el resultado contable y el fiscal a efectos de tributación del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Furos
	1 099	1 0988
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos	1.263.719	9.492.949
Diferencias permanentes
Bases imponibles imputadas por Pipma, S.A., sociedad en régimen de transparencia fiscal
(nota 5)	8.663.011
Dividendos recibidos de Pipma, S.A. (nota 5)	(5.863.647)
Otras		258.435
Base Imponible (Resultado fiscal)	4.063.083	9.751.384
Cuota integra (Base Imponible x 35%)	1.422.079	3.412.985
Menos, deducciones a la cuota por doble imposición de dividendos
Recibidos de las sociedades participadas	(1.512.916)	(3.471.415)
Imputados por Pipma, S.A.	(263.703)
	(1.776.619)	(3.471.415)
Cuota líquida (nota 6)	(354.540)	(58.430)
Imputación de cuota a satisfacer por Pipma, S.A.
(notas 5 y 6)	(2.767.183)
Gasto (ingreso) del ejercicio	(3.121.723)	(58.430)
Menos, retenciones y pagos a cuenta (nota 6)	(21.345)	(7.110)
Impuesto sobre Sociedades a liquidar/(recuperar)	(3.143.068)	(65.540)

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o hayan transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales

En el mes de abril de 1999 finalizó la inspección tributaria que estaban llevando a cabo las autoridades fiscales para todos los impuestos principales a los que estaba sujeta Ja Sociedad en el período comprendido entre 1992 y 1996, inclusives. Como resultado de dicha inspección las autoridades fiscales han levantado actas definitivas por importe de 235.468 euros, especialmente en relación a la no aplicabilidad de determinadas deducciones fiscales. Estas actas, que han sido firmadas en conformidad y liquidadas en el ejercicio 1999 fueron provisionadas en el ejercicio 1998 con cargo a resultados extraordinarios por un importe de 258.435 euros.
Al 31 de diciembre de 1999, la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1997 y desde el ejercicio 1997, inclusive, para el Impuesto sobre Sociedades. Los Administradores de la Sociedad no esperan que, en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

(14) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 1999, los miembros del Consejo de Administración han percibido una remuneración de 44.475 euros (21.636 euros en el ejercicio 1998) en concepto de dietas por asistencia a Consejos. Asimismo, durante el ejercicio 1999 determinados miembros del Consejo de Administración han mantenido una relación laboral con la Sociedad, percibiendo unas retribuciones salariales por un importe total de 270.516 euros (211.262 euros en 1998).
Al 31 de diciembre de 1999 y 1998 los miembros del Consejo de Administración no mantenían ningún saldo deudor o acreedor con la Sociedad.
(15) Cuadros de Financiación
- Los cuadros de financiación para los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1999 y 1998 se muestran en el Anexo IV adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Barcelona, 22 de mayo de 2000.

:	Anexo I				Dividendos recibidos	en 1999	2.748.217	1.574.399					5.863.647	10.186.263
					Provisión para	depreciación						19.291		19.291		Dividendos recibidos en 1998	7.084.755	2.783.948	49.632				9.918.335
					Valor	coste	11.037.450	993.919	742.291	90.152	339.349	246.388		13.449.549		Valor coste	11.036.848	993.317	682.131	90.146	339.349	246.337	13-388.128
100					teorico- Valor	contable	16.621.062	2.524.190	939,129	339.692	360'315	227.107		21.020.495		contable teórico- Valor	1.515.629	2.480.070	817.408	296.149	365.192	225.403	19.339.851
্রি ট					Porcentaje de	participación	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%				Porcentaje de participación	99,99%	99,87%	99,99%	99,99%	100,00%	99,99%
					fondos Total	propios	16.621.062	2.524.190	939.129	339.692	369°31 2	227.107		21.020.495		propios fondos Total	15.157.145	2.483.298	817.490	296.179	365.192	225.430	19.344.734
et	GAESCO HOLDING, S.A.	Detalle de la Participación en Capital de Empresas del Grupo diciembre de 1999 y 1998	(Expresado euros)	Al 31 de diciembre de 1999	Resultado	de 1999	4.214.396	1.615.291	61.538	43.513	4.123	1.677		5.940.538	Al 31 de diciembre de 1998	Resultado de 1998	5.884.958	1.772.131	54.025	54.344	21.029	14.289	7.800.776
:		al 31 de			aprobados en 8 Dividendos cuenta	el ejercicio	(1.846.699)	(1.574.399)						098) (3.421		en el ejercicio Dividendos aprobados a cuenta	(2.764.656)	(1.442.429)					(4.207.085)	C
:					Otras	reservas	2.523.256	1.874.456	180.616	185.424	(359.088)	75.300		4.479.964		reservas Otras	895.003	1.544.754	131.994	136.514	(380.117)	62.439	2.390.587
					Reserva	legal	1.512.903	128.032	35.862	20.603	123,268	13.400		1.834.068		Reserva legal	924.634	128.032	30.459	12.169	123.268	11.972	1.233.534
हुई है						Capital	10.217.206	480.810	661.113	90.152	601.012	136.730		12.187.023		Capital	10.217.206	480.810	601.012	90.152	601.012	136.730	2.126.922
6					Domicilio	social	(1)	(1)	(1)	(1)	(1)	(2)				Domicilio SOCIal	(1)	(1)	(1)	(1)	(1)	(2)
美少						Sociedad	Gaesco Bolsa	Gaesco Gestión	Gaesco Pensiones	Gaesco Fiscal	Económicos Gaesco, S.L. Gabinete de Estudios	Inver-Money	Pipma, S.A.			Sociedad	Gaesco Bolsa	Gaesco Gestión	Gaesco Pensiones	Gaesco Fiscal	Económicos, Gaesco, S.L. Gabinete de Estudios	Inver-Money			(1) A venida Diagonal, 427 Ma - 429, 08036 Barcelona. (2) Vía Augusta, nº 17-19, 08006 Barcelona. Este Anoxo forma parte hitegrante de la nota 5 de la memoria de las cuentas

Anexo II

..............................................................................................................................................................................

्मु

ে

GAESCO HOLDING, S.A.

Detalle y Movimiento de los Fondos Propios

31 de diciembre de 1999 y 1998

(Expresado en euros)

	Capital suscrit	Reserva legal	voluntarias Reservas	acciones propias Reserva para (nota 9)	Beneficio ejercicio del	a cuenta (nota 3) Dividendos	fondos Total
Saldo al 31 de diciembre de 1997	10.277.307	734.196	2.458.729		1.742.058		15.212.290 propios
Distribución de resultados del ejercicio 1997 A dividendos A reservas		174.204	425.931		(600.135) (1.141.923)
Reducción de capital	(4.567.692)						(1.141.923) (4.567.692)
Beneficio del ejercicio 1998					9.551.380		9.551.380
Saldo al 31 de diciembre de 1998	5 5.709.61		908.400		9.551.380		19.054.055
Distribución de resultados del ejercicio 1998 A dividendos A reservas		233.523	3.608.240		(5.709.617) (3.841.763)		(5.709.617)
Traspasos por adquisición de autocartera			(242.905)	242.905
Dividendos a cuenta						(4.282.211)
Beneficio del ejercicio 1999					4.385.442		4.385.442
Saldo al 31 de diciembre de 1999	5.709.615	1.141.923	6.249.995	242.905		4.385.442

Este Anexo forma parte integrante de la nota 10 de la memoria de las cuentas anuales.

ੈ

ි

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Anexo III

:英

ා

ි විසින් මිනිම් කිරීම සිට පිහිටි බව විවිධ විද්‍යා පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහිටි පිහි

୍ତ ହେଉଥିବା ବି

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ි වි

GAESCO HOLDING, S.A.

al 31 de diciembre de 1999 y 1998 Composición del accionariado

	31 de diciembre de 1999				31 de diciembre de 1998
Accionistas	Número de acciones	Euros	Porcentaje de participación	Accionistas	Número de acciones	Euros	Porcentaje de participación
Inmobiliaria Ambient, S.A.	407.434	1.224.364	21,44%	Inmobiliaria Ambient, S.A.	407.434	1.224.364	21,44%
Cahispa, S.A., Seguros Generales	326.851	982.207	17,20%	Cahispa, S.A., Seguros Generales	245.386	737.400	12,92%
Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	283.653	852.394	14,93%	Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	283.653	852.394	14,93%
Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores y Edificios, S.A.	250.654	753.230	13,19%	Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores y Edificios, S.A.	250.654	753.230	13.19%
Cahispa, S.A., de Seguros de Vida	133.000	399.673	7,00%	Pipma, S.A.	250.601	753.071	13,19%
				Otros	462.272	1.389.156	24,33%
Cartera de Inversiones C.M., S.A.	95.000	285.481	5,00%
Otros	396.003	1.190.014	20,85%
Acciones propias	7.405	22.252	0,39%
	1.900.000	5.709.615	100,00%		1.900.000	5.709.615	100.00%

de las Este Anexo forma parte integrante de la nota 10-de

	Anexo IV			1998	9.551.380		9.551.380		9.551.380		9.551.380
:)				1999	4.385.442	8.142.630 19.291	12.547.363	1.835.340	14.382.703	5.648.516	20.031.219
看)														Disminuciones		258.435 2.266.465	2.524.900	3.256.079	5.780.979
				Origenes	Recursos procedentes de las operaciones Beneficio del ejercicio	Variación de las provisiones de la cartera de control Pérdidas procedentes de la cartera de control		Enajenación de inmovilizado financiero	Total origenes	Disminución del capital circulante			1998	Aumentos	5.157.050 43.123	580.806	5.780.979		5.780.979
	GAESCO HOLDING, S.A.	los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1999 y 1998 Cuadros de Financiación	(Expresados en euros)											Disminuciones	11.956.037	529.437	12.485.474		12.485.474
		para		1998	285.686	1.141.923	.567.692		5.295.301	3.256.079	9.551.380		I ddd	Aumentos	278.591	242.905 57.027 258.435	6.836.958	5.648.516	12.485.474
्र				1999	10.039.391	9.991.828			20.031.219		20.031.219									de las cuentas anuales.
()												Las variaciones producidas en el capital circulante son las siguientes:			Acreedores Deudores	Inversiones financieras temporales Provisiones para riesgos y gastos Acciones propias a corto plazo Tesoreria		Variación del capital circulante		Este Anexo forma parte integrante de la nota 15 de la memoria,
ు				Aplicaciones	Inmovilizaciones financieras Adquisiciones de inmovilizado				Total aplicaciones	Aumento del capital circulante
ﻳﺔ						Dividendos	Reducción de capital

ﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟ

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.999

Durante el ejercicio la actividad principal de la Sociedad ha seguido siendo el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.

A 31 de diciembre de 1.999 Gaesco Holding es único accionista de las siguientes compañías: Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa.

Gaesco Gestión Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva. Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones.

Gaesco Fiscal, S.A. cuya actividad principal es la prestación de asesoramiento fiscal.

Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.

Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras.

Gaesco Fiscal participa al cien por cien en el capital de Gaesco Correduría de Seguros, S-A ..

Inver-Money, S.A., Sociedad Gestora de Carteras

Durante el ejercicio 1.999 Gaesco adquirió más del 99 por cien de la compañía PIPMA, S.A. que, a su vez, controlaba más del 16 por cien del capital de Gaesco Holding, y con ello posibilitó la reorganización accionarial del Grupo. Una vez vendidas las acciones propiedad de PIPMAJ S.A., se procedió a su liguidación.

Las perspectivas para el ejercicio 2.000 hacen imprescindible renovar los esfuerzos del Grupo en orden a mejorar su cuota de participación en los distintos mercados, mejorar las áreas de gestión y dinamizar la red comercial.

Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de Diciembre de 1999 y 1998

e Informe de Gestión Consolidado del Ejercicio 1999

(Junto con el Informe de Auditoría)

参考

第一

	CN 11 11	第三十年四月十八日第二十八年三十六年三十六年三十六年三十六年三十六年二十六年二十六年二十六年二十六年二十六年二十六年二月六十六年二十六年二月六十六十六十六
		Registro de Atlaitorias
	ETT:50108
13 4, " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "		- 6527- comments of the considerations of the consisted and the books and the back bedrew be and the charges

Auditores

Edifici La Porta de Barcelona Av. Diagonal, 682 08034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes que comprenden los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1999 y 1998 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de Gaesco Holding, S.A. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas tomadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1999 y 1998 y de los resultados consolidados de sus operaciones correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, aplicados uniformemente.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 1999 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1999. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Gaesco Holding, S.A. y de sus sociedades dependientes.

KPMG AUDITORES, S.L.

Jordi J. García Cirera

24 de mayo de 2000

egistro de Sociedados e urados de Cuentus con el n. g. Mar. Madrid, T. 11.961, F. 84, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 1.

				1998 l 699	5.710 5.710		2.884 908 1.142 6.249	(4.282) 243	3.792 3.352	8.446 6.258	8.489 43 6.312 ટ્વ	(243)		7.375 6.020		સ્ક્ર 7.419	I 1.433 17.783		1.052	8.316 1.092 1,239 8.973	10.460 10.212			47.327 રુદ્ર રેકર
				Pasivo	Capital (nota 15 (a))	Reservas (nota 15)	Otras reservas Reserva legal	Reserva de acciones propias Dividendos a cuenta		Sociedades consolidadas por integración global Reservas en sociedades consolidadas (nota 15 (d)) Sociedades puestas en equivalencia		Acciones propias (nota 10)	Resultados del ejercicio atribuidos al grupo Intereses de socios externos		Fianzas y depósitos a largo plazo	Financiación de intermediarios financieros (nota 16)	Financiación de particulares (nota 11)	Depósitos en garantía	Fondos especiales (nota 26) Cuentas diversas	Cuentas de periodificación (nota 13) Otras cuentus (nota 17)				Total pasivo
GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES	Balances de Situación Consolidados	31 de diciembre de 1999 y 1998	(Expresados en miles de curos)	1998 1999	7.524 8.503	460	7.524 8.953	152 149	(7) 1.790 ഗ 1.790	1.935 1.932	620 572	(620) (572)	7.203 7.090	૩૨૨ 3.105	(13) (13) રેર	7.546 10.217	9.30€ 11.610	318	9.624 11.610	17.138 18.226		1 206 2.354 1.658 3.958	3.560 રું રોક	47.327 રેરે રેણ્ટર	1.181.325 43.111 46.050 1.057.487	1.224.436 1.103.537
				Active	lumovilizado material (nota 6) lumovilizado	Inmovilizado inmaterial y ficticio (nota 7)	Cartera permanente (nota 8)	Participaciones en sociedades puestas en equivalencia	Menos, provisiones Otros valores		Inversiones dudosas, morosas o en litigio Inversiones dudosas, morosas o en litigio	Menos, provisiones por insolvencias	Cartera de negociación (nota 9) Acciones y participaciones	Valores de renta fija	Menos, provisión por valoración ીદર્ભ Offices		Crédito de valores al mercado Crédito a particulares (nota 11)	Otros créditos y anticipos		ntermediarios financieros (nota 12)	esoreria	Cuentas de periodificación (nota 13) uentas de periodificación y otras Otras cuentas (nota 14)		Total activo	Cuentas de riesgo y compromiso (nota 27) Otras cuentas de orden (nota 28) uentas de orden		tas anuales a memoria adjunta forma parte integrante de las cu

ు

く

़

ం

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1999 y 1998

(Expresadas en miles de euros)

	1999	1998
Intereses y dividendos de inversiones (nota 18)	7.086	1.338
Intereses de los pasivos	(191)	(70)
Beneficio en cartera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones En operaciones de productos derivados	248 408	570 627
Pérdidas en cartera de negociación y productos derivados	રર્સ્વ	1.197
Por ventas y amortizaciones En operaciones de productos derivados	(રેઠટ) (480)	(୧3) (575)
	(1.072)	(638)
Comisiones percibidas (nota 19)	24.451	28.715
Corretajes y comisiones satisfechas	(9.368)	(10.921)
Amortización del fondo de comercio de consolidación		(28)
Beneficio de la actividad ordinaria	21.562	19.593
Gastos de personal (nota 20)	(3.479)	(2.905)
Gastos generales, contribuciones e impuestos (nota 21)	(3.783)	(2.446)
Amortizaciones del inmovilizado (notas 6 y 7)	(216)	(384)
Saneamiento y dotaciones (nota 22)	(112)	(1.654)
Margen de explotación	13.672	12.204
Participación en resultados de sociedades puestas en equivalencia (nota 8(b))	21	30
Otros beneficios y pérdidas (nota 23)	(7.933)	11
Beneficio antes de impuestos	5.760	12.245
Impuestos sobre Sociedades (nota 26)	260	(4.870)
Beneficio después de impuestos	6.020	7.375
Resultados atribuidos a los socios externos
Beneficio atribuido al grupo	6.020	7.375

La mémoria adjunta forma párte integrante de las cuentas anuales consolidadas.

... '

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

31 de diciembre de 1999 y 1998

(1) Naturaleza y Actividades Principales y Composición del Perímetro de Consolidación

(a) Gaesco Holding, S.A.
- Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima en España el 4 de junio de 1974, por tiempo indefinido y bajo la denominación de Mobiliaria Monesa, S.A. El 14 de octubre de 1987 cambió su denominación por la de Gaesco Valores, S.A. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas sociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.
- La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en el campo de inversiones financieras.
- La gestión y administración de la Sociedad es efectuada por personal propio, utilizando y/o prestando, asimismo, personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco.
(b) Sociedades dependientes

Gaesco Holding, S.A. y las sociedades dependientes siguientes:

Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (en adelante Gaesco Gestión),
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones (en adelante Gaesco Pensiones),
Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa),
Gaesco Fiscal, S.A. (en adelante Gaesco Fiscal),
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.,
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.,
Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras (en adelante Inver-Money),

componen el Grupo de sociedades Gaesco (en adelante el Grupo).

Un detalle de los fondos propios de estas sociedades se incluye en el Anexo I adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de sociedades de inversión y fondos de inversión. Al 31 de diciembre de 1999, tiene encomendada la gestión de las siguientes Instituciones de Inversión Colectiva:

Fondos de Inversión

Sociedades de Inversión Mobiliaria

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Catalunya Fons, F.I.M. Cahispa Renta, F.I.M. Fondguissona, F.I.M. Bolsalider, F.I.M. Fonsmanlleu Estalvi 2, F.I.M. Fonsmanlleu Borsa, F.I.M. Gaesco Small Caps, F.I.M. Gaesco T.F.T., F.I.M. Constantfons, F.I.M. Bona-Renda, F.I.M. Fondogaesco, F.I.M. Fonsvalladolid, F.I.M. Gaesco Fondo de Fondos, F.I.M. GaescoQuant, F.I.M. Fondguissona Bolsa, F.I.M. Fonsglobal Renta, F.I.M. Gaesco Multinacional, F.I.M. Gaesco Emergentfond, F.I.M.

Gover Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Inversions AGO, S.I.M.C.A.V Gorinvest Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Febrer Norantavuit, S.I.M.C.A.V Uniprom 98, S.I.M.C.A.V Manresa Capital, S.I.M.C.A.V Inverclimer Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V CAT Patrimonis, S.I.M.C.A.V Stock-Area, S.I.M.C.A.V MSP Eurogestión Bolsa, S.I.M.C.A.V Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V A.A. Inver Plusquam, S.I.M.C.A.V Zona Euro 3D, S.I.M.C.A.V Gener Norantanou, S.I.M.C.A.V Invercella Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Saldamovil Norantanou. S.I.M.C.A.V Nova Europa Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Octubre Norantanou, S.I.M.C.A.V Vuit-Norantanou, S.I.M.C.A.V Compañía General de Inversiones, S.I.M. Impamosa, S.I.M. Arelguía, S.I.M. Inbarsave, S.I.M. Jasoca, S.I.M. Valinsa, S.I.M.

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de pensiones. Al 31 de diciembre de 1999, tiene encomendada la gestión de los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco Senior, Fondo de Pensiones Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones Fonsmanlleu Pensions, Fondo de Pensiones Cahispa, Fondo de Pensiones Gaesco Junior, Fondo de Pensiones

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gaesco Bolsa se constituyó el 12 de julio de 1989 y sus actividades principales son las siguientes:
- · Gestionar, por cuenta del emisor, la suscripción y reembolso de participaciones en Fondos de Inversión, y negociar, por cuenta propia o ajena, su transmisión.
- · Mediar, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de emisiones de valores.
- · Gestionar carteras de valores de terceros.
- · Asegurar la suscripción de emisión de valores.
- · Ser titular en la Central de Anotaciones y actuar como Entidad Gestora del Mercado Monetario de Deuda Pública en Anotaciones en cuenta.
- · Otorgar créditos directamente relacionados con operaciones de compra y venta de valores.
- · Ostentar la condición de entidad delegada del Banco de España para la realización de operaciones en moneda extranjera derivadas de las anteriores actividades.
Gaesco Fiscal, S.A. se constituyó el 31 de julio de 1991 y su actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal y contable y laboral.
Gaesco, Correduría de Seguros, S.A. se constituyó a finales de 1989 y su actividad principal es la promoción y asesoramiento en la formalización de contratos de seguros y asistencia posterior. Esta sociedad pertenece al Grupo Gaesco, a través de su único accionista Gaesco Fiscal, S.A.
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L. fue constituida el 13 de abril de 1977 y su objeto social constituye la compraventa, cesión, uso, arrendamiento de bienes inmuebles, la ejecución de obras por cuenta propia o de terceros, la promoción inmobiliaria, así como la adquisición, tenencia, transmisión y enajenación de toda clase valores mobiliarias, y la prestación de servicios de Unidad de Control al grupo. A principios del ejercicio 1998, Gaesco Holding. S.A. adquirió el 100% de participaciones del capital social en Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L., por su valor neto contable.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Inver-Money, fue constituida el 15 de diciembre de 1989 y su actividad principal constituye la gestión de carteras de valores de terceros. El 9 de abril de 1998 el Grupo Gaesco adquirió una participación adicional del 80% del capital social de Inver-Money, convirtiéndose en su único accionista. El diferencial entre el precio de adquisición y el valor neto contable de la participación en el momento de la adquisición (Fondo de comercio) por importe de 28 miles de euros se amortizó en su totalidad con cargo a resultados del ejercicio 1998. En las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1998 Inver-Money se integró, como consecuencia del cambio de participación, por el método de integración global y no por el procedimiento de puesta en equivalencia utilizado en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1997. Este cambio en el método de consolidación no tuvo ningún efecto significativo en los resultados y fondos propios consolidados del ejercicio 1998.

Todas las sociedades del Grupo cierran su ejercicio social al 31 de diciembre.

Al 31 de diciembre de 1999 y 1998, la única sociedad asociada es:

I.M. Administraciones, S.A., cuyo objeto social es la administración y representación de Instituciones de Inversión Colectiva y está participada en un 20% por el Grupo a través de la sociedad dependiente Gaesco Gestión. Un detalle de sus fondos propios al 31 de diciembre de 1999 y 1998 se muestra en el Anexo I adjunto.

(2) Bases de Presentación

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado en base a los registros de contabilidad de Gaesco Holding, S.A. y de las sociedades dependientes. Dichas cuentas han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, siguiendo los criterios de presentación establecidos en la Circular 1/1993 de 3 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y habiéndose aplicado las disposiciones legales en materia contable y los principios contables de obligado cumplimiento con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado, de la situación financiera consolidada y de los resultados consolidados de los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1998 y 1999 así como la propuesta de distribución de resultado de este último ejercicio.
Los Administradores de Gaesco Holding, S.A., de acuerdo con lo permitido por la normativa legal en vigor, han optado por omitir la presentación de los cuadros de financiación consolidados correspondientes a los ejercicios 1999 y 1998.
Las cuentas anuales individuales de Gaesco Holding, S.A. y de cada una de las sociedades consolidadas correspondientes al ejercicio 1999 se encuentran pendientes de aprobación por las respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad, quien a su vez controla de hecho las sociedades consolidadas, estima que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

De acuerdo con lo permitido en la legislación, los Administradores de la Sociedad han formulado las cuentas anuales consolidadas en euros, a pesar de que las sociedades integrantes del Grupo Gaesco todavía siguen manteniendo sus registros auxiliares en pesetas. Para la preparación de estas cuentas anuales consolidadas se ha aplicado el tipo de cambio establecido irrevocablemente entre el euro y la peseta, así como las normas de redondeo especificadas en la legislación sobre las cifras que resultarian en las cuentas anuales consolidadas en pesetas. Asimismo las cifras comparativas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y del resto de la memoria han sido convertidas mediante la aplicación del tipo de cambio irrevocable entre la peseta y el euro y las normas de redondeo establecidas en la legislación.

Criterios de Consolidación (3)

El proceso de consolidación se ha efectuado en base a los siguientes métodos:

Las sociedades dependientes, en las que Gaesco Holding, S.A. posee la mayoría de los derechos de voto, o haya nombrado la mayoría de los miembros del Consejo de Administración de las mismas, por el método de integración global.
Las sociedades asociadas, donde la participación directa o indirecta de Gaesco Holding, S.A. es entre el 20% y el 50% del capital social por el procedimiento de puesta en equivalencia.
Todos los saldos y las transacciones significativas entre las sociedades consolidadas, así como, en su caso, los beneficios no realizados por operaciones entre las sociedades consolidadas, han sido eliminados en el proceso de consolidación.
Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en sociedades consolidadas y el valor teórico-contable de dichas participaciones en la fecha de adquisición de las mismas se ha asignado en primer lugar a "Inmovilizaciones materiales" (véase nota 6) en base a la tasación efectuada por expertos independientes, en el momento de la adquisición de la participación, y el importe restante se consideró, en su caso, "Fondo de Comercio de Consolidación".

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Distribución de Resultados (4)

La propuesta de distribución de resultados de la sociedad dominante Gaesco Holding, S.A. correspondiente al ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 1999, formulada por los Administradores de la Sociedad y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

	Miles de euros
A reservas voluntarias	103
A dividendos a cuenta	4.282
	4.385

Con fecha 24 de diciembre de 1999, el Consejo de Administración ha acordado el pago de un dividendo a cuenta por importe de 4.282 miles de euros el cual será pagadero y exigible a partir del mes de enero de 2000, una vez se haya emitido el informe de auditoría sobre las cuentas anuales individuales y consolidadas de Gaesco Holding, S.A.

Esta distribución fue formulada a partir del siguiente estado previsional de resultados del ejercicio 1999 y de tesorería del período de un año a partir de la fecha del acuerdo:

	Miles de euros
Previsión de beneficios distribuibles del ejercicio 1999: Beneficios estimados, después de impuestos Menos, dotación requerida a reserva legal	4.407
Estimación de beneficios distribuibles
del ejercicio 1999	4.407
Dividendos a cuenta distribuidos	4.282
Previsión de tesorería del período comprendido entre el 24 de diciembre de 1999 y el 24 de diciembre de 2000
Saldos de tesorería al 24 de diciembre de 1999	117
Cobros proyectados	33.626
Pagos proyectados, incluido el dividiendo a cuenta	(33.251)
Saldos de tesorería proyectados al 24 de diciembre de 2000	400

Los resultados del ejercicio 1999 de las sociedades dependientes serán aplicados conforme a lo que acuerden las respectivas Juntas de Accionistas.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(5)

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

(a) Inmovilizado material

El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición, deducidas las correspondientes amortizaciones acumuladas.
La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste actualizado siguiendo el método lineal, según los años de vida útil estimados que se indican a continuación:

	Años de vida útil
Edificios y otras construcciones	25-50
Maquinaria, instalaciones y utillaje	રેનો ર
Mobiliario y enseres	10
Equipos para procesos de información	6.66-10

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan la vida útil de los activos, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el momento en que se producen.
(b) Inmovilizado inmaterial y ficticio
- El inmovilizado inmaterial y ficticio, que corresponde a aplicaciones informáticas. se presenta por su coste de adquisición neto de la amortización acumulada correspondiente, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de cinco años.
(c) Cartera permanente y cartera de negociación
- Las inversiones en sociedades en las que Gaesco Holding, S.A. participa, directa o indirectamente, en un porcentaje entre el 20% y el 50% del capital social, figuran valoradas por el valor teórico-contable de la participación al 31 de diciembre de 1999 y 1998 (véase nota 3).
- Los valores mobiliarios de renta fija y variable, así como las participaciones en fondos y sociedades de inversión mobiliaria, figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de Ios derechos de suscripción. Los intereses de los títulos de renta fija devengados desde la última liquidación hasta el momento de la compra, se excluyen del precio de adquisición, contabilizándose bajo el capítulo "Cuentas de periodificación del activo" hasta el vencimiento del cupón.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Los valores adquiridos con pacto de retrocesión se contabilizan por el efectivo realmente pagado. La diferencia entre este valor y el precio de retrocesión se periodifica de acuerdo con su devengo, siguiendo un criterio financiero.
Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:
- Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición. Se entiende por valor de mercado el más bajo entre el de cotización del último trimestre o el del último día del ejercicio.
- · Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia.
(d) Crédito a particulares y financiaciones de particulares
- El saldo de estos epígrafes del activo y pasivo de los balances de situación consolidados adjuntos corresponde a los saldos a cobrar y a pagar, respectivamente, con los clientes como consecuencia de la actividad de canalización de órdenes de compra y venta de valores.
- Atendiendo a lo establecido por las Circulares 2/1989 y 5/1990 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, las operaciones de compra-venta de valores por cuenta ajena no se cargan y abonan a las cuentas de clientes hasta que no han sido liquidadas a la Sociedad Rectora, manteniéndose reflejadas hasta entonces en cuentas de orden.
(e) Corto/largo plazo
- En los detalles de la memoria consolidada, se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses, y a largo plazo los créditos y deudas con vencimiento superior a doce meses.
(f) Ingresos y gastos
- La imputación de ingresos y gastos a la cuenta de pérdidas y ganancias se efectúal atendiendo a su período de devengo.
(g) Comisiones percibidas y comisiones satisfechas
- El Grupo reconoce las comisiones por aseguramiento, colocación, intermediación en la cesión de activos financieros o suscripción de fondos de inversión en el momento en que se presta el servicio.

Parte de las comisiones percibidas son cedidas a personas físicas o jurídicas que han promovido la colocación de los productos en nombre del Grupo y que están vinculadas a éste mediante un contrato de representación, exclusiva o son intermediarios financieros.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(h) Contratos de opciones y futuros financieros

Las opciones y futuros financieros se contabilizan en el momento de contratación y hasta el cierre de la posición o el vencimiento del contrato, en las cuentas de riesgo y compromiso (cuentas de orden) por el importe nominal comprometido. Los fondos depositados en concepto de garantía para los contratos abiertos figuran registrados, en su caso, en el epígrafe "Intermediarios financieros" del activo de los balances de situación adjuntos.
El coste de los derechos resultantes de las opciones compradas se reflejan en el epígrafe de "Cartera de negociación" del activo de los balances de situación. Las obligaciones resultantes de las obligaciones emitidas se reflejan en el epígrafe de "Opciones emitidas" por el importe de las primas percibidas.
Las opciones y futuros financieros contratados en mercados organizados se valoran a su precio de cotización. Las variaciones en las cotizaciones se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias como pérdidas o beneficios en operaciones de productos derivados.
Los resultados de las operaciones de opciones y futuro realizadas fuera de dichos mercados se registran en el momento de su liquidación. No obstante, periódicamente se efectúan cierres teóricos de las posiciones que no son de cobertura y se provisionan con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias las pérdidas potenciales que, en su caso, resulten para cada clase de riesgo.
Los resultados de las operaciones de opciones y futuro que son de cobertura se periodifican simétricamente a los resultados de operación cubierta

(i) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones y saldos en monedas de Estado participantes de la Unión Monetaria Europea (UME) se registran y valoran a los tipos de cambio irrevocables establecidos el 1 de enero de 1999 con la introducción del euro como moneda oficial.
Las transacciones en moneda extranjera no perteneciente al sistema Euro se registran contablemente por su contravalor en pesetas, utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se realizan dichas transacciones. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de dichas transacciones, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.
Los saldos a cobrar y a pagar en monedas extranjeras distintas de las incluidas en el sistema Euro se valoran en pesetas a los tipos de cambio vigentes al 31 de diciembre, reconociéndose como gastos las pérdidas netas de cambio no realizadas, determinadas para grupos de divisas de similar vencimiento v comportamiento en el mercado, y difiriéndose hasta su vencimiento los beneficios netos no realizados, determinados de igual modo En los casos de cobertura de cambio, se considera únicamente la parte de riesgo no cubierto.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Indemnizaciones por despido (1)

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando son cesados en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

(k) Impuesto sobre Sociedades

Gaesco Holding, S.A. realiza sus declaraciones del Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado con las sociedades dependientes (véase nota 1(b)).

El Impuesto sobre Sociedades se ha calculado sobre el resultado económico antes de impuestos de cada una de las sociedades individuales, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales, tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables y considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación consolidado.
Los impuestos anticipados sólo se registran contablemente cuando tienen un interés cierto en la carga fiscal futura y su realización está razonablemente asegurada.
Las deducciones y bonificaciones fiscales por inversiones y creación de empleo se consideran como menor gasto por impuesto del ejercicio en que se aplican.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(6) Inmovilizaciones Materiales

Su detalle y movimiento se muestran en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Como consecuencia del proceso de consolidación, a determinados elementos del inmovilizado material, incluidos en "Edificios y otras construcciones" y pertenecientes a la sociedad dependiente Gaesco Bolsa, se les ha asignado una parte de las diferencias positivas de consolidación (véase nota 3) por un importe al 31 de diciembre de 1999 y 1998 de 290 y 295 miles de euros, respectivamente. El movimiento durante los ejercicios 1999 y 1998 del valor asignado en el proceso de consolidación al inmovilizado material es como sigue:

	Miles de euros
	Valor inicial	Amortización acumulada	Valor neto
Saldo al 31 de diciembre de 1997	373	(67)	306
Dotación a la amortización		(11)	(11)
Saldo al 31 de diciembre de 1998	373	(78)	રેતેર
Dotación a la amortización		(5)	(5)
Saldo al 31 de diciembre de 1999	373	(83)	290

(7) Inmovilizado Inmaterial y Ficticio

El inmovilizado inmaterial y ficticio corresponde a aplicaciones informáticas adquiridas y su movimiento durante los ejercicios 1999 y 1998 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	Saldos al 31/12/97	Altas	Saldos al 31/12/98	Altas	Saldos al 31/12/99
Coste	351		321	રેટર	876
Amortización acumulada	(344)	(7)	(351)	(65)	(416)
Valor neto contable		(7)		460	460

Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(8) Cartera Permanente

Su detalle y movimiento es como sigue:

	Miles de euros
	Saldos al 31/12/97	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/98	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/99
Participaciones en empresas del grupo					9.978	(9.978
Participaciones en sociedades puestas en equivalencia	183	11	(42)	ો રેટ		(3)	149
Otros valores Acciones no cotizadas	1.790			1.790			1.790
Provisión por depreciación de otros valores	(7)			(7)			(7)
	1.966	11	(42)	1.935	9.978	(9.981)	1.932

(a) Participaciones en empresas del grupo

Con fecha 1 de septiembre de 1999, la Sociedad adquirió el 99,99% del capital social de la sociedad Pipma, S.A. por un precio de adquisición de 9.978 miles de euros. El principal activo de esta sociedad correspondía a 317.008 acciones de Gaesco Holding, S.A., de las cuales, durante el mes de septiembre de 1999, 309.603 acciones fueron enajenadas a terceros y 7.405 acciones fueron adquiridas por Gaesco Holding, S.A (véase nota 10).
En el ejercicio 1999 la Sociedad ha recibido de Pipma, S.A. dividendos aprobados con posterioridad a la fecha de adquisición por un importe total de 5.864 miles de euros. Además, en fecha 28 de octubre de 1999, la Junta General de Accionistas de Pipma, S.A. ha acordado la liquidación y posterior disolución de la sociedad, que se ha elevado a escritura pública en fecha 22 de diciembre de 1999, adjudicándose a Gaesco Holding, S.A. activos líquidos (tesorería) por importe de 1.835 miles de euros.
Como resultado de estas operaciones de adquisición y liquidación de Pipma, S.A., Gaesco Holding, S.A. ha reflejado como pérdidas procedentes de la cartera de control dentro de resultados extraordinarios un importe de 8.143 miles de euros (véase nota 23), que se compensan con los dividendos recibidos por importe de 5.864 miles de euros y con la minoración del gasto del Impuesto sobre Sociedades por un importe de 2.767 miles de euros (véase nota 26) como consecuencia de la imputación a Gaesco Holding, S.A. de las cuotas a satisfacer por Pipma, S.A., sociedad en régimen de transparencia fiscal.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Pipma, S.A., representada por el liquidador, ha realizado un depósito irrevocable por importe de 2.766 miles de euros para garantizar la liquidación de la mencio por cuota del Impuesto sobre Sociedades (véase nota 12 y 17).

(b) Participaciones en sociedades puestas en equivalencia

El movimiento de las participaciones en sociedades puestas en equivalencia durante los ejercicios 1999 y 1998 es como sigue:

		Miles de euros
	I.M. Administración, S.A.	Inver-Money, S.A S.G.C.	Total
Saldo al 31 de diciembre de 1997	141	42	183
Participaciones en resultados de 1998	30		30
Cambios en los criterios de consolidación (nota 1(b))		(42)	(42)
Dividendos percibidos	(19)		(19)
Saldo al 31 de diciembre de 1998	ોર્સ્ટ		152
Participaciones en resultados de 1999	21		21
Dividendos percibidos	(24)		(24)
Saldo al 31 de diciembre de 1999	149		149

Acciones no cotizadas (c)

Al 31 de diciembre de 1999 y 1998, las acciones no cotizadas corresponden a participaciones en capital de las siguientes sociedades:

	Porcentaje de	Miles de curos
	participación	I dddd	1998
Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Madrid, S.A. Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de		1.380	1.380
Barcelona, S.A.		373	373
Previsión Sanitaria Nacional - Gestion, S.A.,S.G.I.I.C. Otros	5,00%	30 7	30
		1.790	190
			Continua)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(9) Cartera de Negociación

(4)

El detalle de la cartera de negociación al 31 de diciembre es como sigue:

	1 dog		1998
	Tipo de interés medio	Miles de euros	Tipo de interés medio	Miles de euros
Acciones y participaciones Participaciones en
fondos de inversión		622		ਰੇਰੇਤੋ
Acciones cotizadas		7
Acciones no cotizadas		10		10
Sociedades de Inversión Mobiliaria de Capital
Variable		6.451		6.200
		7.090		7.203
Valores de renta fija Adquisición temporal de
activos	3,38%	3.102	3,61%	353
Otros valores de renta fija		3		3
		3.105		રે રેણ
Opciones		રે રે
		10.230		7.559
Menos, provisión por depreciación de la
cartera de negociación		(13)		(13)
		10.217		7.546

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Un detalle del capítulo de acciones y participaciones al 31 de diciembre de 1999 y 1998 es como sigue:

	Miles de euros
	1999	1998
Telefónica, S.A.
Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M.	3 રેરે	157
Constantfons, F.I.M.		રજૂરી
I.M. 93 Mixto, F.I.M.	267	210
Manresa Capital, S.I.M.C.A.V., S.A.		250
Stock Area, S.I.M.C.A.V., S.A.		1.142
MSP Eurogestion Bolsa, S.I.M.C.A.V., S.A.		2.404
Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V., S.A.		2.404
Invercat Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V., S.A.	1.451 .
Boracmo, S.I.M.C.A.V., S.A.	2.500
Cooperativisme, S.I.M.C.A.V., S.A.	2.500

Otras acciones no cotizadas	10	10
	7.090	7.203

Las participaciones en Instituciones de Inversión Colectiva corresponden a fondos y sociedades de inversión gestionadas por el Grupo Gaesco y las participaciones más significativas se refieren a las aportaciones iniciales realizadas por las sociedades del Grupo para su posterior comercialización.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de la cartera de negociación durante los ejercicios 1999 y 1998 ha sido el siguiente:

	Miles de curos
	Acciones y participaciones	Adquisición temporal de activos	Otros valores de renta fija	Opciones	Total
Saldo al 31 de diciembre de 1997	2.795	9.681	238		12.714
Adquisiciones	178.121	708.632			886.753
Reembolsos	(173.713)	(717.960)	(232)		(891.908)
Saldo al 31 de diciembre de 1998	7.203	353	3		1.559
Adquisiciones	171.027	23.530	-	443	195.000
Reembolsos	(171.140)	(20.781)		(408)	(192.329)
Saldo al 31 de diciembre de 1999	7.090	3.102	3	રે રે	10.230
Menos, provisión por depreciación de cartera de negociación al 31 de diciembre de 1999 y 1998	(10)		(3)		(13)
Valor neto al 31 de diciembre de 1998	7.193	353			7.546
Valor neto al 31 de diciembre de 1999	7.080	3.102		રેન્ડ	10.217

(10) Acciones Propias

Al 31 de diciembre de 1999 Gaesco Holding, S.A. posee 7.405 acciones propias equivalentes a un 0,39% del capital social, adquiridas a Pipma, S.A. (véase nota 8(a)) y siendo ésta la única operación realizada por el Grupo Gaesco durante el ejercicio 1999 con acciones propias. De acuerdo con lo establecido por la legislación vigente, se ha constituido una reserva para acciones propias por un importe de 243 miles de euros (véase Anexo IV de la nota 15).
Dichas acciones propias se muestran a su coste de adquisición, que al 31 de diciembre de 1999 es inferior al valor de cotización a dicha fecha.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(11) Crédito a Particulares y Financiación de Particulares

El movimiento durante los ejercicios 1999 y 1998 de los epígrafes de crédito a particulares y financiación de particulares de los balances de situación consolidados adjuntos se muestran conjuntamente, ya que los registros internos de las sociedades del Grupo recogen los movimientos diarios por operaciones de valores por su valor neto, diferenciándose los saldos según su signo únicamente al cierre de cada mes:

	Miles de euros
	I dddd	1998
Saldo al 1 de enero
Crédito a particulares	9.624	5.625
Financiación de particulares	(11.433)	(10.013)
Saldo neto (saldo acreedor)	(1.809)	(4.388)
Ordenes de compra liquidadas en el ejercicio	5.010.315	5.792.032
Ordenes de venta liquidadas en el ejercicio	(5.045.078)	(5.802.441)
Comisiones y otros gastos cargados en el
ejercicio	11.547	15.272
Flujo neto de efectivos durante el ejercicio	18.852	(2.284)
Saldo al 31 de diciembre	(6.173)	(1.809)
Créditos a particulares	11.610	9.624
Financiación de particulares	(17.783)	(11.433)
Saldo neto (saldo acreedor)	(6.173)	(1.809)

(12) Intermediarios Financieros

El detalle de este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre es el siguiente:

	Miles de euros
	1 ਹੈਰੇਰੇ	1998
Depósitos a la vista en pesetas	11.666	10.723
Depósitos en garantía (nota 8(a))	2.766
Depósitos a la vista en divisas	647	2.949
Depósitos en garantía por operaciones en mercados organizados	2.832	2.448
Otros saldos con intermediarios financieros	315	1.018
	18.226	17.138
		(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

En el capítulo de Depósitos a la vista en pesetas se incluyen varias cuentas corrientes en la Caixa d'Estalvis Provincial de Girona con un saldo al 31 de diciembre de 1999 de 7.904 miles de euros que devengan un tipo de interés anual del 2% (2.693 miles de euros al 31 de diciembre de 1998, con un tipo de interés anual del 2,95%).
Los depósitos a la vista en divisas corresponden principalmente a depósitos en dólares EE.UU. y francos suizos, que se muestran a su contravalor en pesetas de acuerdo con el tipo de cambio vigente a la fecha de cierre. Estos depósitos cubren básicamente posiciones en divisas mantenidas por la clientela.

(13) Cuentas de Periodificación

La composición al 31 de diciembre de este capítulo es como sigue:

	TATTES TO CHIOS
	1 ਰੇਰੇ ਹੋ	1 668
Cuentas de activo
Comisiones
Por gestión de carteras		191
Por gestión de fondos	તે જેટલ	676
Otras comisiones	61	38
Corretajes	136	104
Intereses devengados de préstamos
y valores de renta fija	5	3
Bonificaciones devengadas	ર 29	192
Pagos anticipados		2
Otros	1
	1.658	1.206
Cuentas de pasivo
Comisiones a pagar Facturas pendientes de recibir y provisiones	1.071	964
varias	1 ୧୫	128
	1.239	1.092

(Continúa)

18

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(14) Otras Cuentas del Activo

120

El detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre es como sigue:

	Miles de euros
	1999		1998
	Largo plazo	Corto plazo	Largo plazo	Corto plazo
Depósitos y fianzas Hacienda Pública, deudora Impuesto sobre Sociedades	360		31
(nota 26) Retenciones y pagos a cuenta del Impuesto sobre		260
Sociedades (nota 26)		2.443		1 -205
Otros		101
Deudores por gestión de carteras				190
Bonificaciones pendientes de cobro		77		303
Deudores varios		717		325
	360	3.598	31	2.323

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(15) Fondos Propios Consolidados

Tal como se indica en la nota 2, las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con las normas y criterios de presentación establecidos por la legislación vigente para las Sociedades y Agencias de Valores, por lo que para la determinación de los fondos propios consolidados del Grupo Gaesco al 31 de diciembre de 1999 y 1998 deben considerarse los siguientes epígrafes y capítulos de los balances de situación adjuntos:

	Miles de euros
	1999	1998
Capital	5.710	5.710
Reservas	7.634	3.792
Reservas en sociedades consolidadas	6.312	8.489
Beneficio del ejercicio	6.020	7.375
Fondos propios consolidados contables al 31 de diciembre	25.676	25.366
Dividendos entregados a cuenta	(4.282)	(5.710)
Fondos propios consolidados después de la
aplicación del resultado del ejercicio	21.394	10 KSK

El detalle y movimiento de los fondos propios consolidados de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 1999 y 1998 se muestra en el Anexo III, el cual forma parte integrante de esta nota.

Capital suscrito (a)

La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de noviembre de 1997 acordó una reducción de capital por un importe de 760 millones de pesetas (4.567 miles de euros) mediante la reducción de valor nominal de cada acción de 400 pesetas y posterior devolución de dicho importe a los accionistas. Este acuerdo se elevó a escritura pública el 5 de febrero de 1998, haciendose efectivo el 6 de febrero de 1998.
Tras la citada reducción de capital, al 31 de diciembre de 1999 y 1998, el capital social está representado por 1.900.000 acciones al portador, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 500 pesetas nominales cada una totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones, excepto las acciones propias en cartera que se muestran en la nota 10, gozan de iguales derechos políticos y económicos, y se encuentran admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Barcelona.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 1999 y 1998 se muestra en el Anexo IV, el cual forma parte integrante de esta nota.

(b) Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También, bajo ciertas condiciones, se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

Al 31 de diciembre de 1999, la reserva legal constituida por la Sociedad representa el 20% del capital social, alcanzando la cantidad exigida por la legislación vigente.

(c) Otras reservas de la sociedad dominante

Este capítulo del balance de situación consolidado corresponde a reservas voluntarias y otras reservas de libre disposición.

(d) Reserva para acciones propias

Tal como establece la legislación vigente, la Sociedad tiene constituida una reserva por un importe equivalente al valor de adquisición de las acciones propias en cartera (véase nota 10). Esta reserva es de carácter indisponible en tanto estas acciones no sean enajenadas o amortizadas por la Sociedad.

(e) Reservas en sociedades consolidadas

Su detalle y movimiento durante los ejercicios 1999 y 1998, en función de las participaciones que las han generado, se muestran en el Anexo V, el cual forma parte integrante de esta nota.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(16) Financiación de Intermediarios Financieros

Un detalle de la financiación de intermediarios financieros al 31 de diciembre de 1999 y 1998 es la siguiente:

	Miles de euros
	1 dddd	1998
Saldos acreedores con el Servicio de Compensación
y Liquidación de Valores		રજ
Otras deudas con intermediarios financieros	7.419
	7.419	68

Al 31 de diciembre de 1999, este capítulo del balance de situación adjunto corresponde a un préstamo bancario cuyo principal asciende a 7.393 miles de euros con vencimiento 31 de enero de 2000 y un tipo de interés equivalente al Euribor +0,6%. Este saldo al 31 de diciembre de 1999 incluye los intereses devengados y no vencidos a dicha fecha por importe de 26 miles de euros.

Otras Cuentas del Pasivo (17)

Carolina Carolina Carolina Carolina Carolina Carolina Carolina Carola Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara

Un detalle de este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 1999 y 1998 es como sigue:

	Miles de euros
	1999	1998
Hacienda Pública, acreedora
Por IVA	136	146
Retenciones a cuenta del IRPF y sobre los
rendimientos del Capital Mobiliario	992	214
Impuesto sobre Sociedades (nota 26)		4.870
Impuesto sobre Sociedades de Pipma, S.A.
(nota 8(a))	2.766
Seguridad Social	52	41
Dividendos a pagar	4.282
Deudas con accionistas		2.536
Opciones emitidas sobre valores (nota 27)		રેણ
Otras deudas	745	443

8.973

8.316

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Las deudas con accionistas corresponden a un préstamo otorgado por un accionista a finales del mes de diciembre de 1998 que devenga un tipo de interés equivalente al MIBOR más un punto. Si bien el vencimiento de dicho préstamo estaba previsto a los seis meses, mediante dos cuotas trimestrales de capital más intereses por importe de 1.325 miles de euros de pesetas cada una, con fecha 7 de enero de 1999 ha sido liquidado en su totalidad.

(18) Intereses y Dividendos de Inversiones

Un detalle de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas adjuntas al 31 de diciembre es como sigue:

	Furos
	1999	1998
Dividendos de las sociedades rectoras	263	183
Dividendos de Pipma, S.A. (nota 8(a))	5.864
Intereses financieros	વેરવે	1.155
	7.086	1.338

(19) Comisiones Percibidas

Un detalle de las comisiones percibidas por la actividad de las sociedades del Grupo consolidado durante los ejercicios 1999 y 1998, es como sigue:

	Miles de euros
	1999	1998
Comisiones
Por gestión y prestación de servicios a
instituciones de inversión colectiva	9 374	8.982
Por intermediación en mercados financieros	12.247	16.212
Por aseguramiento y colocación
de emisiones de valores	443	1.711
Por gestión de carteras	883	894
Por custodia de valores	272	452
Otras comisiones	739	4
Asesoramiento fiscal y contable	493	460
	24 451	28 715

Las actividades del Grupo se han desarrollado principalmente en el territorio nacional.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(20) Gastos de Personal

Un resumen de estos gastos es el siguiente:

	Miles de euros
	1 дод	1998
Sueldos, salarios y asimilados Cargas sociales	2.950 229	2.509 366
	3.479	2.905

El número medio de empleados del Grupo, distribuido por categorías, en los ejercicios 1999 y 1998 ha sido el siguiente:

	Número medio de empleados
Categoria profesional	1 dog	1998
Directivos y titulados superiores	14	10
Mandos intermedios y titulados medios	C	12
Administrativos, comerciales y similares	71	રેણ

(21) Gastos Generales, Contribuciones e Impuestos

Un detalle de estos gastos es el siguiente:

732 934	204

	667
304	121
299	132
dg	175
103	144
926	રતેર
386	428

3.783

Miles de euros

(Continúa)

2.446

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(22) Saneamiento y Dotaciones

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

	Miles de euros
	1999	1998
Dotación para la provisión por insolvencias	112	602
Dotación para fondos especiales (nota 26)		1.052
	112	1.654

(23) Otros Beneficios y Pérdidas

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

	Miles de euros
	1 ਰੇਰੇ ਹੋ	1998
Otros beneficios
Servicios diversos	252	20
Beneficios en enajenación de inmovilizado	18	રેણે
Otros ingresos	22	2
	292	28
Otras pérdidas
Pérdidas procedentes de la cartera de control
(nota 8(a))	(8.143)
Gastos extraordinarios	(27)	(18)
Gastos y pérdidas de otros ejercicios	(55)	(29)
	(8.225)	(47)
	(7.933)	11

(24) Aportación de las Sociedades del Perímetro de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio

El detalle de la aportación al resultado consolidado de 1999 y 1998 por las sociedades que forman el perímetro de consolidación se muestra en el Anexo VI, el cual forma parte integrante de esta nota.

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(25) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 1999, los miembros del Consejo de Administración han percibido una remuneración de 44.miles de euros (22 miles de euros en el ejercicio 1998) en concepto de dietas por asistencia al Consejo. Asimismo, durante el ejercicio 1999 determinados miembros del Consejo de Administración de la Sociedad han mantenido una relación laboral con las Sociedades integrantes del Grupo Gaesco, percibiendo unas retribuciones salariales por un importe total de 270.516 euros (211.262 euros en 1998).
Al 31 de diciembre de 1999 y 1998 los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no mantenían ningún saldo deudor o acreedor con las sociedades integrantes del Grupo Gaesco.

(26) Situación Fiscal

Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden practicarse ciertas deducciones por inversiones y creación de empleo.
Las sociedades del Grupo, están acogidas al Régimen de Declaración Consolidada para el Impuesto sobre Sociedades, siendo la Sociedad dominante la responsable ante la Administración de la presentación y liquidación del Impuesto sobre Sociedades consolidado, para lo cual recibe la correspondiente provisión de fondos de las respectivas sociedades dependientes.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable de cada una de las sociedades del Grupo difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye una conciliación entre el resultado contable consolidado del ejercicio y el resultado fiscal agregado considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación:

Miles de euros

	I dddd	1998
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos	5.760	12.245
Imputación de bases imponibles positivas de sociedades en transparencia fiscal-Pipma, S.A. (nota 8) (a)).	8.663
Diferencias permanentes Dividendos recibidos de sociedades en régimen de transparencia fiscal (nota 8(a)) De los ajustes por consolidación Gastos no deducibles Gastos deducibles procedentes de ejercicios anteriores Compensación de bases imponibles	(5.864) (33) 112 (579)	29 1.680
negativas de ejercicios anteriores		(21)
Bases imponibles consolidadas	8.039	13.933
Cuota al 35%	2.821	4.877
Deducciones por doble imposición de dividendos: Sociedades puestas en equivalencia Imputados por Pipma, S.A. Otros	(d) (264) (41)	(7)
Cuota liquida	2.507	4.870
Imputación de cuota a satisfacer por Pipma, S.A. (nota 8(a))	(2.767)
Gasto del ejercicio (notas 14 y 17)	(260)	4.870
Retenciones y pagos a cuenta (nota 14)	(2.443)	(1.505)
Impuesto sobre Sociedades a liquidar/ (a devolver)	(2.703)	3.365
		(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. En el mes de abril de 1999 finalizó la inspección tributaria que estaban llevando a cabo las autoridades fiscales para todos los impuestos principales a los que estaban sujetas las principales empresas del grupo en el período comprendido entre 1992 y 1996, inclusive. Como resultado de dicha inspección las autoridades fiscales han levantado actas definitivas por importe de 1.047 miles de euros, especialmente en relación a la no aplicabilidad de determinadas deducciones fiscales. Estas actas, que han sido firmadas en conformidad y liquidadas en el ejercicio 1999 fueron provisionadas en su práctica totalidad en el ejercicio 1998 como dotación para fondos especiales por un importe de 1.052 miles de euros (nota 22)
Al 31 de diciembre de 1999 la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1997 y desde el ejercicio 1997, inclusive, para el Impuesto sobre Sociedades. Los Administradores de la Sociedad no esperan que, en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

(27) Cuentas de Riesgo y Compromiso

Al 31 de diciembre de 1999 y 1998 las cuentas de riesgo y compromiso incluyen los siguientes conceptos:

	Miles de euros
	1999	1998
Avales y garantías concedidas	4.050	5.849
Operaciones de opciones
Opciones sobre valores o indices comprados	21.000	18.631
Opciones sobre valores o indices emitidos	21.000	18.631
	46.050	43.111

Los avales y garantías reflejan las fianzas constituidas por la sociedad dependiente Gaesco Bolsa en su condición de miembro de las Bolsas de Valores de Barcelona y Madrid y del Servicio de Compensación y Liquidación de Valores, S.A. La finalidad de esta fianza es garantizar, de forma colectiva con los restantes miembros de dichas Bolsas, el cumplimiento de las obligaciones que contraigan con ocasión de las operaciones del mercado bursátil en que participen o medien.

Existen las mismas condiciones contractuales entre las opciones realizadas en mercados no organizados sobre valores o índices comprados y las emitidas, tratándose de operaciones que se cubren entre sí.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(28) Otras Cuentas de Orden

Dentro de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 1999 y 1998 adjuntos, se incluyen los siguientes conceptos e importes:

	Miles de euros
	1 дад	1 998
Disponibles no condicionados a la vista en
entidades de crédito	14.784
Depósito de títulos	324.024	415.618
Ordenes de clientes de compra de valores
pendientes de liquidar	50.769	33.206
Ordenes de clientes de venta de valores
pendientes de liquidar	50.004	35.946
Valores propios y de terceros en poder de
otras Entidades	324.024	415.618
Carteras gestionadas	293.882	280.937

	1.057 487	1.181.325

El detalle de las carteras gestionadas, al 31 de diciembre de 1999 y 1998 según el destino de las inversiones correspondientes es como sigue:

	Miles de euros
	1 ਰੇਰੇਰੇ	1998
Invertido en acciones y participaciones interiores cotizadas	116.028	115.731
Invertido en acciones y participaciones interiores no cotizadas	277	138
Invertido en activos monetarios y Deuda Pública	39.181	28.927
Invertido en otros valores de renta fija interiores cotizadas	73.045	68.726
Invertido en el exterior	52.232	49.692
Otras inversiones	13.119	17.723
	293.882	280.937

(Continúa)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(29) Introducción del Euro

Al 31 de diciembre de 1999, las sociedades del Grupo Gaesco tienen adaptados todos sus sistemas informáticos y administrativos para cumplir con el principio de "no obligación/no prohibición" establecido en la introducción del euro como moneda oficial de los once países participantes en la Unión Monetaria Europea (UME) durante el período transitorio que termina el 31 de diciembre de 2001. Las sociedades integrantes del Grupo Gaesco han decidido adoptar el euro como unidad de cuenta a partir de abril de 2000.

Barcelona, 22 de mayo de 2000

:"我 e	a	a	:	参考		a	彩		#	র ক
			GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES							Anexo I
			Detalle de los Fondos Propios de las Sociedades Dependientes y Asociadas Porcentaje de Participación de la Sociodad Dominante y
			31 de diciembre de 1999 y 1998
			(Expresado en miles de curos)
	Método de	Domicilio	Porcentaje de participación Directs	Indirecta	Capital	Reserva legal	Otras	entregados en Dividendos a cuenta	Resultado del	Total fondos
Ano 1999	consolidación	social					reservas	el ejercicio	ejercicio	propios
Sociedades dependientes Gaesco Gestión	Integración global	(1)	100,00%		481	128	1.874	(1.574)	ાં.615	2.524
Gaesco Pensiones	tegración global	(1)	100,00%	-	ર્ભા	રૂર્	181		ಳು	940
Gaesco Bolsa	Integración global	(1)	100,00%		10.217	1-513	2-524	(1.847)	4.214	16.621
Gaesco Fiscal	Integración global	(1)	100,00%		ರಿಯ	21	1 82		44	340
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.	Integración global	(I)		100,00%	સ્ત્ર	9	ਟ		(17)	ર્ડ I
Inver-Money	Integración global	(2)	100,00%		137	13	75		ਨ	227
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.	Integración global	(1)	100,00%		સ્ત્રા	123	(329)		ਵ	369
					12.247	1.840	4.482	(3.421)	5.924	21.072.296
I.M. Administraciones, S.A. Sociedades asociadas	Puesta en equivalencia	(2)	ﻪ	20,00%	488	41	229	(122)	I OS	741
Ano 1998
Sociedades dependientes Gaesco Gestión	Integración giobal	(1)	99,87%	0,13%	481	128	1.544	(1.442)	1.772	2.483
Gaesco Pensiones	Integración global	(1)	99,99%	0.01%	સ્ત્રી દ	31	132		ટેને	818
Gaesco Bolsa	Integración global	(1)	99,99%	0,01%	10.217	તે જેટર	ક્ષ્ઠર્સ	(2.765)	રું 885	15.157
Gaesco Fiscal	Integración global	(1)	99,99%	0,01%	90	। ই	137		ડવ	296
Gaesco Correduria de Seguros, S.A.	Integración giobal	(1)		100.00%	સ્વ	9	32		(29)	સ્ત્રે
Inver-Money	Integración giobal	(2)	99,99%	0,01%	137	12	లో		14	225
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.	Integración global	(1)	100,00%		સ્તા	123	(380)		21	૩૯૨
					12.187	1.240	2.422	(4.207)	7.771	19.413
I.M. Administraciones, S.A. ociedades asociadas	Puesta en equivalencia	(2)	1	20,00%	488	રહ	ਰੇਤੇ		21	758
de la nota 1 de la me (1) Avenida Diagonal, 427 bis -429, 08036 Barcelona (2) Via Augusta, nº 17-19, 08006 Barcelona	soria de las cuentas anuales con	12/22

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Anexo II

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Detalle de las Inmovilizaciones Materiales al 31 de diciembre de 1999 y 1998

(Expresado en miles de euros)

	Saldos al 31/12/97	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/98	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/99
Coste
Edificios y otras construcciones	5.127	1 '269	-	ર રજૂર્તિક		-	6.696
Maquinaria, instalaciones y utillaje	1.153	દ	(78)	1.077	853	(41)	1.889
Mobiliario y enseres	744	11	-	755	ਹੈਤੇ	-	848
Equipos para procesos de información	128	201	(2)	1.327	524	-	1.851
Elementos de transporte				ﺎ
Otros	રેવે			રેત્વે રેત્વે છે. વર્વતા તાલુકામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપા			ਤੇ ਹੋ
Amortización acumulada	8.192	1.783	(80)	9.895	1.470	(41)	11.324
Edificios y otras construcciones	(263)	(122)		(385)	(135)		(520)
Maquinaria, instalaciones y utillaje	(547)	(73)	21	(રજુ)	(97)		(695)
Mobiliario y enseres	(418)	(75)		(493)	(79)		(572)
Equipos para procesos de información	(768)	(102)		(870)	(139)		(1.009)
Elementos de transporte		-		-	(1)		(1)
Otros	19)	(ર)		(24)			(24)
	015) (2.	(377)	21	(2.371)	(451)		(2.821)
Valor neto	77 0.	1.406	(રત)	7.524	1.019	(40)	8.503
parte integrante de la nota 6 de la memoria Este Anexo forma	as cuentas anuales consolidad

			al 31 de diciembre de 1999 y 1998	Detalle y Movimiento de los Fondos Propios Consolidados
			(Expresado en miles de euros)
	Capital	Reserva legal	escrivas ' Otras	Reserva para acciones propias	consolidado Resultado ejercicio del	por integración consolidadas Reservas en sociedades global	equivalencia Reservas en sociedades puestas en	en el ejercicio Dividendo entregado a cuenta	consolidados propios fondos Total
Saldos al 31 de diciembre de 1997	10.277	734	2.413	-	6.347	3.903	ટર્		23.700
educción de capital	(4.567)								(4.567)
Distribución de resultados del ejercicio 1997 A dividendos A reservas		174	471		(5.205) (1.142)	4.544	ો રે		(1.142)
Beneficios del ejercicio 1998					7.375				7.375
Cambio en el método de consolidación (nota 1((b))						(1)
Saldos al 31 de diciembre de 1998	5.710	908	2.884		7.375	8.446	43		25.366
Distribución de resultados del ejercicio 1998 A dividendos A reservas		234	3.608 -		(5.710) (1.665)	(2.188)			(5.710) es
raspasos por adquisición de autocartera			(243)	243
Beneficios del ejercicio 1999					6.020				6.020
Dividendo a cuenta del ejercicio 1999								(4.282)	(4.282)
Saldos al 31 de diciembre de 1999	5.710	1.142	6.249	243	6.020	6.258	ਦੇਖ	(4.282)	21.394
Este Anexo forma parte integrante de la nota 15 de la memoria de las cuentas anualles consolidadas.

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Anexo IV

ﺳﺘﻌﺪﺩﻫﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘ

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ুর প্র

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

al 31 de diciembre de 1999 y 1998 Composición del accionariado

	31 de diciembre de 1999				31 de diciembre de 1998
Accionistas	Número de Acciones	Miles de euros	centaje de participación Por	Accionistas	Número de Acciones	Miles de euros	Porcentaje de participación
mobiliaria Ambient, S.A.	407.434	1.224	21,44%	Inmobiliaria Ambient, S.A.	407.434	1.224	21,44%
ahispa, S.A., Seguros Generales	326.851	982	17,20%	Cahispa, S.A. de Seguros Generales	245.386	738	12,92%
aixa d'Estalvis Provincial de Girona	283.653	823	14,93%	Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	283.653	853	14,93%
omercial de Valores Mobiliarios. Terrenos y Edificios, S.A.	250.654	753	13.19%	Comercial de Valores Mobiliarios. Terrenos y Edificios, S.A.	250.654	753	13,19%
ahispa, S.A. de Seguros de Vida	133.000	400	7,00%	Pipma, S.A.	250.601	753	13,19%
artera de Inversiones C.M., S.A.	95.000	286	5,00%	Otros	462.272	1.389	24,33%
ાજક	396.003	1.190	20,85%
cciones propias	7.405	22	0.39%
	1.900.000	5.710	100,00%		1.900.000	5.710	100,00%

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		GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
			Detalle y Movimiento de las Reservas al 31 de diciembre de 1999 y 1998 en Sociedades Consolidadas
			(Expresado en miles de euros)
	Gestion Gaesco	Pensiones Gaesco	Gaesco Bolsa	Gaesco Fiscal, S.A.	de Seguros, S.A Correduria Gaesco	Económicos, Gabinete de Gaesco, S.L. Estudios	Inver-Money	Total
Saldos al 31 de diciembre de 1997	2.104	140	I '221	129	(21)			3.903
Distribución del resultado de 1997	1.342	રેક	4.800	44	ર જ			6.299
Cambio en el método de consolidación (nota 1(b))							(1)	(1)
Ajustes procedentes del proceso de consolidación
Dividendos intra-grupo	(944)	(64)	(715)					(1.723)
Amortización de inmovilizado revalorizado Provisión depreciación cartera de control			(11)	(21)				(11)
Otros conceptos								(21)
Saldos al 31 de diciembre de 1998	2.502	131	5.625	152	37		(1)	8.446
Distribución del resultado de 1998	1.772	રત	રું જેકેટ	રવે	(29)	21	14	7.771
Ajustes procedentes del proceso de consolidación
Amortización fondo de comercio (dotación 98) Dividendos intra-grupo	(2.784)	(20)	(7.085)				(28) -	(9.919)
Amortización de inmovilizado revalorizado Ajustes por operaciones intra-grupo Otros conceptos			(11)				(6) -	(28) (11) (6) S
Saldos al 31 de diciembre de 1999	1.490	ાં રેસ	4.414	206	8	ર્ટર	(21)	6.258

forma parte integrante de la nota 15(d) de memoria de las cuentas appales con Este Anexo

Anexo V

মঙ্গলবার
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Anexo VI

ﻧﺼﻔﻬﺎ . .

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GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio Aportación de las Sociedades del Perímetro al 31 de diciembre de 1999 y 1998

(Expresado en miles de euros)

		1999			1998
	impuestos tes de Ant	Impuesto sobre Sociedades	Después de impuestos	impuestos Antes de	lmpuesto sobre Sociedades	Después de impuestos
Gaesco Holding, S.A.	1.264	3.121	4.385	9.493	રેકે	છે. રેરો
Procedentes de sociedades dependientes
Gaesco Gestión	ેર 2.478	(33) (863)	1.615 રેટ	2.716 83	(29) (944)	1.772 રવ
Gaesco Pensiones Gaesco Bolsa	6.162	(1.948)	4.214	9.821	(3.936)	ર્ટ 885
Gaesco Fiscal	67	(23)	44	83	(29)	ਟੇਕੇ
Gabinete de Estudios Económicos, S.L. Gaesco Correduría de Seguros, S.A.	(26) 9	(2) ర	(17) す	(42) 21	ો ઉ	(29) 21
Inver-Money	ત્ત	(1)	ત્	20	(6)	14
	10.049	260	10.309	22.192	(4.870)	17.322
Ajustes procedentes del proceso de consolidación Dividendos intra-grupo
Sociedades consolidadas por integración giobal	(4.323)		(4.323)	(9.918)		(9.918)
Sociedades puestas en equivalencia	(24)		(24)	(19)		(19)
Amortización de inmovilizado revalorizado Amortización del fondo de comercio	(ર)		(5)	(11)		(11)
de consolidación				(28)		(28)
Provisión por depreciación de la cartera de control	44		44	-		-
Participación en resultados de sociedades puestas en equivalencia	21		21	30		30
Ajustes por operaciones intra-grupo			1	(6)		(6)
Otros	(2)		(2)	S		S
	5.760	260	6.020	12.245	(4.870)	7.375

Este Anexo forma parte integrante de la nota 24 de la memoria de las cuentas anuales consol

GAESCO HOLDING y Sociedades dependientes.

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.999

Gaesco Holding y Sociedades dependientes es un grupo de empresas independientes especializado en la gestión, asesoramiento, e intermediación de productos financieros.

Las sociedades que componen el grupo son:

Gaesco Holding, S. A.
· Gaesco Gestión, S. A., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.
· Gaesco Pensiones, S. A., Sociedad gestora de Fondos de Pensiones,
Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa, S.A.
Gaesco Fiscal, S.A.
Gaesco Correduria de Seguros, S.A.
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.
· Inver-Money, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Carteras.

A 31 de diciembre de 1.999 el fondo de maniobra del Grupo asclende a, aproximadamente, 10.325 miles de euros y los recursos propios, deducidos los pagos futuros por los acuerdos de reparto de dividendos, q. aproximadamente, 21.464 miles de euros.

Los patrimonios totales gestionados, administrados y/o asesorados o depositados en custodia en empresas del Grupo, ascienden, a 31 de diciembre de 1.999, a 1.488.907 miles de euros. De ellos 324.024 miles de euros corresponden a depositaría y 1.164.963 miles de euros corresponden a gestión, administración, o asesoramiento de patrimonios.

En el ejercicio 1.999 los ingresos generodos, excluidos ingresos financieros, han alcanzado la cifra de 24.451.852 euros. Por actividades, respecto de la cifra bruta de negocio, la gestión y prestación de servicios a Instituciones de Inversión colectiva y fondos de pensiones representa un 38% (31% en 1.998), la intermediación bursátil y la tramitación y ejecución de órdenes representa un 50% (56% en 1.998), el asesoramiento fiscal y contable un 2% (2% en 1.998), la gestión de partmonios individuales un 4% (3% en 1.998) y otras actividades como custodia de valores, aseguramientos, colocaciones, y alquilleres, contribuyen con un 6% (8% en 1.998).

El resultado se ha decrementado en un 18 por clento debido basicamente a un descenso de los volúmenes Internediados y al esfuerzo del Grupo por dotarse de medios humanos y técnicos para mejorar la calidad de los servicios y hacer frente a retos tecnológicos y nuevos canales de comercialización electrónica (Internet).

Las perspectivas del ejercicio 2.000 permiten esperar un incremento de los resultados basado en un mayor esfuerzo comercial, y mejoras en el área de gestión y en el servicio de intermediación.Todo ello supone mantener el esfuerzo de inversión y de reorganización del Grupo Gaesco.

Todo ello debe permitir seguir consolidando al Grupo Gaesco como uno de los principales Grupos Independientes de asesoramiento, gestión, e intermediación de productos financieros de nuestro ámbito geográfico.

AI Terminal

Mobiliaria Monesa S.A.

1861_10-k_2000-07-06_0acb56bb-20dd-4e5f-8737-5b96a570ae97.pdf

Auditores

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

Naturaleza y Actividades Principales (1)

Memoria de las Cuentas Anuales

(2) Bases de Presentación de las Cuentas Anuales

(3) Distribución de Resultados

Memoria de las Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

(b) Indemnizaciones por despido

(c) Impuesto sobre Sociedades

Memoria de las Cuentas Anuales

Inmovilizaciones Financieras (ર)

Memoria de las Cuentas Anuales

- Participaciones en empresas del grupo

Memoria de las Cuentas Anuales

Memoria de las Cuentas Anuales

Fondos de Inversión

Sociedades de Inversión Mobiliaria

Memoria de las Cuentas Anuales

Administraciones Públicas (6)

Memoria de las Cuentas Anuales

(7) Saldos con Empresas del Grupo

Memoria de las Cuentas Anuales

Inversiones Financieras Temporales (8)

(9) Acciones Propias

(10) Fondos Propios

Memoria de las Cuentas Anuales

(b) Reserva legal

Memoria de las Cuentas Anuales

(11) Deudas con Entidades de Crédito a Corto Plazo

(12) Otras Deudas

(13) Impuesto sobre Sociedades y Situación Fiscal

Memoria de las Cuentas Anuales

La conciliación entre el resultado contable y el fiscal a efectos de tributación del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

Memoria de las Cuentas Anuales

Informe de gestión del ejercicio acabado el 31 de diciembre de 1.999

Auditores

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 1999 y 1998

(Expresadas en miles de euros)

(1) Naturaleza y Actividades Principales y Composición del Perímetro de Consolidación

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Sociedades de Inversión Mobiliaria

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Criterios de Consolidación (3)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Distribución de Resultados (4)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(5)

(a) Inmovilizado material

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(h) Contratos de opciones y futuros financieros

(i) Transacciones en moneda extranjera

Indemnizaciones por despido (1)

(k) Impuesto sobre Sociedades

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(6) Inmovilizaciones Materiales

(7) Inmovilizado Inmaterial y Ficticio

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(8) Cartera Permanente

(a) Participaciones en empresas del grupo

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(b) Participaciones en sociedades puestas en equivalencia

Acciones no cotizadas (c)

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(9) Cartera de Negociación

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El movimiento de la cartera de negociación durante los ejercicios 1999 y 1998 ha sido el siguiente:

(10) Acciones Propias

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(11) Crédito a Particulares y Financiación de Particulares

(12) Intermediarios Financieros

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(13) Cuentas de Periodificación