AVENIDA DIAGONAL. 429 TELEF. (93) 414 06 06" TELEX 99262 FAX 414 06 62 08036 BARCELONA

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES DIRECCIÓN DE MERCADOS PRIMARIÓS PASEO DE LA CASTELLANA, Nº 19 28046 MADRID

Muy Sres. Nuestros:

Por la presente, de conformidad con la conversación telefónica mantenida con el Sr. Joan Costa, adjunto le remito la documentación que compone el Anexo a la presente, referente a las cuentas anuales correspondientes al ejercicio de 2002, para su debida constancia.

ANEXO

Certificado emitido por el Secretario del Consejo de Administración acreditativo de la firma de las cuentas anuales y del informe de gestión por

parte de todos los consejeros de la sociedad.

Sin otro particular, quedamos a su entera disposición, atentamente,

Fdo .: Pedro Perelló Pons.

DON ENRIQUE MORERA GUAJARDO, en su calidad de Secretario No Consejero del Donsejo de Administración de la Sociedad "GAESCO HOLDING, S.A.", con domicilio en Barcelona, Avenida Diagonal, número 429 y provista del C.I.F. número A-08-348740,

CERTIFICO:

Que con fecha 28 de marzo de 2003 se celebró la reunión de Consejo de Administración Que con locia 20 as minia ar tre otros asuntos, se formuló las cuentas anuales y el como informe de gestión de la Sociedad correspondiente al ejercicio social de 2002, así como Coasa morme de gosolidadas y el informe de gestión consolidado del Grupo Gaesco correspondientes al ejercicio de 2002.

Dichas cuentas anuales (Sociedad y consolidadas), que se acompañan como anexo a la presente por fotocopia, fueron firmadas por todos los consejeros de la sociedad.

Y para que así conste y surta efectos ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores, r para que as portificación con el Vº Bº del Señor Presidente, en Barcelona, a 29 de Abril de 2003.

Vo Bo EL PRESIDENTE

the submit the state of the submit of the submit the states of the subject to the

EL SEGRETARIO

0 . ' . 0

GAESCO HOLDING, S.A.

Cuentas Anuales al 31 de diciembre de 2002 y 2001

e Informe de Gestión del Ejercicio 2002

●

Auditores

Edifici La Porta de Barcelona Av. Diagonal, 682 08034 Barcelona

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de Gaesco Holding, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Gaesco Holding, S.A. (la Sociedad) que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2002 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con al legislación mercantil, lo Administradores presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias, además de las cifras del ejercicio 2002, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se reflere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2002. Con fecha 26 de marzo de 2002 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2001 en el que expresamos una opinión favorable.

Como se indica en la nota 1 de la memoria de las cuentas anuales adjuntas, la Sociedad utiliza personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco, por lo que la situación financiero-patrimonial de la Sociedad y los resultados de sus operaciones podrían estar influidos por tal circunstancia.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la

imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Gaesco Holding, S.A. al 31 de diciembre de 2002 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados, que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2002 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Gaesco Holding, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2002. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

1 de abril de 2003

KPMG Auditores S.L. KPMG Auditores S.L. es miembro de KPMG International, Sociedad Suiza.

inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el n.º S0702, y en el Registro de Sociedades del Instituto de Auditores-Censores Jurados de Cuentas con el n.º 10.

Reg. Mer. Madrid, T. 11.961, F. 84, Sec. 8, H. M-188.007, Inscrip. 1.P N.I.F. B-78510153

2001	(570.000) 5.719.000 888.992 1.141.923 7.385.921	16.520 14.565.836 669.237 1.422 1.105.534	1.792.713 16.358.549
2002	.578.500 143.800 942.143 843.536 8	507.979 248.743 34.277 વર્ત હવર્ષર 9	6.836.944 328.965 [

Navarro

omas Termens S.A. _ -----

: .

D. Po D. Seath franceso Gelonch Viladegut D. Joan Francesc		D. Jord Blanch Garitonandia		Francesc de Paula Guinart Villaret D.	1 D. Arturo Guilló Vivé


	Total pasivo		રવતો પ્ .358 16	પુર 836 9
Total acreedores a corto plazo
	Otras deudas (nota 10)		720 203.	1 247.2	culante
Empresas del grupo, acreedores (nota 7) Deudas con entidades de crédito (nota 9)			50.411	50.972
	Administraciones públicas (nota 6) Acreedores a corto plazo		53.309 I	96.238 I
	Total fondos propios		37.647		7) o, deudores (nota
Beneficio del ejercicio, según cuentas de	pérdidas y ganancias adjuntas Dividendos a cuenta		15.661	196.237	úblicas (nota 6)
	Otras reservas Reserva legal Reservas		829 54. I 9	6.589.734
	Fondos propios (nota 8) Capital suscrito		829 54. I 9 1	.589.734 9	5) ਼
Pasivo			2001	2002
		(Expresados en euros)
		de diciembre de 2002 y 2001	l 3
		alances de Situación	ਉ
		GAESCO HOLDING, S.A.

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales de los ejercicios 2002 y 2001.

	AC Inmovilizaciones financ Inmovilizado	Total inmoviliza	Administraciones pú Empresas del Grupo Deudores varios Activo circulante Deudores	Total activo circ I esorería	Total activo	D. Pere Perelló Pons
--	-----------------------------------------------	------------------	-----------------------------------------------------------------------------------------------	---------------------------------	--------------	----------------------

2001	146.880 1.141.518 288.398 -	4.888 89.721 1 89.72	138.567	Inversiones CM. D. Jordi Viladot Pou) sentada por ี . A S
2002	2.318.160 2.318.160	3.787 3.787 24.323	189.422	(repre Cartera de
			VOS	más Termens Navarro

		GA
		Cuent a los e 31 de par
		l
stos	2002	2001
12)	121.688 169.837	ા રતે દ 220.9
plotación	291.525	390.7
explotación	2.026.635	897.6
s asimilados	28.110	94.6
cieros	28.110	94.6
las actividades ordinarias	2.002.312	892.
nes de la cartera de	3.000 86.422 1	138.5
ordinarios	189.422	में हैं. इस में सबसे बाद में बाद में बाद में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब में सब 138
tes de impuestos	1.812.890	754.
nota 11)	(129.253)	134.8 ﺐ
ejercicio (Beneficio)	1.942.143	888.

D. Arturo Guilló Vivé

D. Prancesc de Paula Guinart Villaret

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales de los ejercicios 2002 y 2001. .. ..

	Gastos de Personal (nota 1 Servicios exteriores Gastos de explotación	Total gastos de exp Beneficios de e	Gastos financieros y gastos Gastos financieros	Total gastos financ	Beneficios de l	Variación de las provision inversiones (nota 5) Gastos extraordinarios Otros gastos	Total gastos extrac	Beneficios ant	Impuesto sobre Sociedades (n	Resultado del	D. Pere Perelló Pons
--	-----------------------------------------------------------------------------	----------------------------------------	---------------------------------------------------	---------------------	-----------------	----------------------------------------------------------------------------------------------	---------------------	----------------	------------------------------	---------------	----------------------	--

Memoria de las Cuentas Anuales

31 de diciembre de 2002 y 2001

(1)

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima

en España el 4 de junio de 1974, por tiempo indefinido y bajo la denominación de Mobiliaria Monesa, S.A. El 14 de octubre de 1987 cambió su denominación por la de Gaesco Valores, S.A.. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas sociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.

La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.

La gestión y administración de la Sociedad es efectuada por personal propio, utilizando y/o prestando, asimismo, personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco. Durante 2002 y 2001, la Sociedad no ha recibido cargos o abonos algunos por los servicios utilizados o prestados.

Al 31 de diciembre de 2002 y 2001, Gaesco Holding, S.A. participa de forma directa en el capital social de las siguientes sociedades:

Porcentaje de participación

31 de diciembre 31 de diciembre

	dc 2002	de 2001
Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa)	100.00%	100,00%
Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión
Colectiva (en adelante Gaesco Gestión)	100,00%	100.00%
Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima,
Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones
(en adelante Gaesco Pensiones)	100,00%	100.00%
Gaesco Fiscal, S. A.	100,00%	100.00%
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.	100,00%	100.00%
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.	100,00%	100.00%
Agisa B.V.	99,89%	99,89%
Gesiuris, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión
Colectiva (en adelante Gesiuris)	37,50%

Memoria de las Cuentas Anuales

Bases de Presentación de las Cuentas Anuales (2)

En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de la Sociedad han formulado estas cuentas anuales con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los cambios en la situación

financiera de los ejercicios 2001 y 2002, así como la propuesta de distribución de los resultados de este último ejercicio.

Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros contables de la Sociedad. Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentas de 2002 serán aprobadas por la Junta General de Accionistas șin variaciones significativas. Las cuentas anuales del ejercicio 2001 fueron aprobadas en Junta de fecha 21 de junio de 2002.

Distribución de Resultados (3)

La propuesta de distribución de resultados del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2002, formulada por los Administradores y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

Euros

Reserva legal Reservas voluntarias

194.214 .747.929

1.942.143

La distribución de resultados correspondiente al ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2001, efectuada durante 2002, se presenta con el detalle del movimiento de fondos propios en la nota 8.
(4)

Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

(a) Inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales

Los valores mobiliarios de renta fija y variable figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción.

A efectos de la preparación de las cuentas anuales individuales de la Sociedad, las inversiones en sociedades del grupo no son consolidadas, siendo valoradas a su coste de adquisición. Las cuentas anuales consolidadas muestran unas cifras de fondos propios superiores a los individuales de la Sociedad.

Memoria de las Cuentas Anuales

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable en los que la participación de la Sociedad no supera el 3% del capital, cuando el valor de

mercado es inferior al de adquisición.

Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia. A estos efectos, cuando se trata de participaciones en capital, se provisiona el exceso del coste de adquisición sobre el valor teórico contable de las participaciones, corregido por el importe de las plusvalías tácitas adquiridas que todavía subsisten al cierre del ejercicio.
(b) Indemnizaciones por despido

Excepto en el caso de causa justíficada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando son cesados en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

(c) Impuesto sobre Sociedades
- El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.
- Las deducciones fiscales por inversiones se consideran como menos impuesto a pagar en el ejercicio que se compensan o se aplican.

イ

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

La Sociedad, conjuntamente con sus sociedades dependientes en España (véase nota I), está acogida al Régimen de Declaración Consolidada para el Impuesto sobre Sociedades y, en su condición de sociedad dominante, es la responsable ante la Administración de la presentación y liquidación del Impuesto sobre Sociedades consolidado, para lo cual recibe la correspondiente provisión de

fondos de las respectivas sociedades dependientes. Sin embargo, la Sociedad reconoce contablemente los créditos y/o débitos con las sociedades dependientes, derivados del reparto de la carga tributaria del grupo consolidado, en el momento de la Declaración Consolidada del Impuesto sobre Sociedades. Por tanto, las cifras relacionadas con el Impuesto sobre Sociedades que se reflejan en los capítulos de Administraciones públicas (véase nota 6) de los balances de situación adjuntos corresponden únicamente a los importes de Gaesco Holding, S.A., los cuales se añadirán y/o compensarán con los correspondientes a las sociedades dependientes para la determinación de la deuda tributaria del Grupo Gaesco.

Inmovilizaciones Financieras (5)

La composición y movimiento del inmovilizado financiero durante los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2002 y 2001 es como sigue:

			Euros
Saldo al			Saldo al			Saldo al
31/12/00	Altas	Bajas	31/12/01	Altas	Bajas	31/12/02

Participaciones en empresas del grupo y asociadas	13.223.161 3.350.137		(242.405) 16.330.893	633.272		(11.945) 16.952.220
Otras inversiones financieras permanentes	13.162		13.162			13.162
	13.236.323	3.350.137	(242,405) 16.344.055	633.272		(11.945) 16.965.382
Menos, provisiones por depreciación de participaciones en empresas del grupo		(176.064)	(176.064)	(198.616)	12.194	(362.486)
Menos, provisiones por depreciación de otras inversiones financieras
permanentes	(13.162)		(13.162)			(13.162)
		(13.162) (176.064)	(189.226)	(198.616)	12.194	(375.648)

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

- Participaciones en empresas del grupo y asociadas

El detalle de las participaciones al 31 de diciembre de 2002 y 2001 en empresas del grupo, así como los fondos propios de dichas empresas, según sus cuentas anuales auditadas, se muestra en los Anexos I y II, respectivamente, los cuales

forman parte integrante de esta nota.

El detalle del movimiento de las participaciones en empresas del grupo durante los ejercicios 2002 y 2001 es el siguiente:

	Euros
	2002	2001
Altas Adquisición de participaciones
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.		60.101
Gesiuris, SGIIC, S.A.	328.264
	328.264	60.101
Ampliaciones de capital
Gaesco Bolsa		1.582.830
Gaesco Pensiones		120.203
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.		89.903
Gabinete de Estudios Económicos.
Gaesco, S.L.		60.100
Agisa, B.V.		1.377.000
Gaesco Fiscal, S.A.	305.008
	305.008	3.230.036

Aportaciones para compensación de pérdidas Gaesco Correduría de Seguros, S.A.		60.000
	633.272	3.350.137
Bajas
Reducciones de capital
Gabinete de Estudios Económicos,
Gaesco, S.L.	11.945	240.405
Devolución de aportaciones
Agisa, B.V.		2.000

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

Durante el ejercicio 2002, la Sociedad ha adquirido el 37,5% del capital social de Gesiuris, S.A., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva, por su valor teórico contable.

Durante el ejercicio 2001, la Sociedad adquirió a la sociedad del Grupo, Gaesco

Fiscal, S.A. el 100% del capital social de Gaesco Correduría de Seguros, S.A. por su valor teórico contable. La Sociedad reflejó contablemente dicha adquisición con cargo al capítulo de participaciones en empresas del grupo por importe de 60.101 euros y abono al capítulo de provisiones por depreciación de participaciones en empresas del grupo por importe de 37.497 euros, coincidiendo con la provisión constituida por Gaesco Fiscal, S.A.

La actividad principal de las sociedades participadas es la siguiente:

Gaesco Bolsa se constituyó el 12 de julio de 1987 y sus actividades principales son las propias de las sociedades de inversión y se resumen en las siguientes:

· La recepción y transmisión de órdenes por cuenta de terceros.
· La ejecución de dichas órdenes por cuenta de terceros.
· La negociación por cuenta propia.
· La gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión con arregio

a los mandatos conferidos por los inversores.

· La mediación, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de las emisiones y ofertas públicas de ventas.
· El aseguramiento de la suscripción de emisiones y ofertas públicas de venta.
· El depósito y administración de los instrumentos previstos en el artículo 3 del R.D.867/2001, de 20 de julio, comprendiendo la llevanza del registro contable de los valores representados mediante anotaciones en cuenta.
La concesión de créditos o préstamos a inversores, para que puedan realizar una operación sobre uno o más de los instrumentos previstos en el artículo 3 del R.D. 867/2001, de 20 de julio, siempre que en dicha operación intervenga la sociedad.
· El asesoramiento a empresas sobre estructura del capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como el asesoramiento y demás servicios en relación con fusiones y adquisición de empresas.
· Los servicios relacionados con las operaciones de aseguramiento.

Memoria de las Cuentas Anuales

· El asesoramiento sobre inversión en uno o varios instrumentos de los previstos en el artículo 3 del R.D. 867/2001, de 20 de julio.
· La actuación como entidades registradas para realizar transacciones en divisas vinculada a los servicios de inversión.

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Al 31 de diciembre de 2002 gestiona y administra, las siguientes Instituciones de Inversión Colectiva:

Fondos de Inversión

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Catalunya Fons, F.I.M. Cahispa Renta, F.I.M. Fondguissona, F.I.M. Bolsalider, F.I.M. Fonsmanlleu Estalvi 2, F.1.M. Fonsmanlleu Borsa, F.I.M. Gaesco Small Caps, F.I.M. Gaesco T.F.T. F.I.M. Constantfons, F.I.M. Bona-Renda, F.I.M. Fondogaesco, F.I.M. Gaesco Fondo de Fondos, F.I.M.F. Fonsvalladolid, F.I.M. Fondguissona Bolsa, F.I.M. GaescoQuant, F.I.M. Fonsglobal Renta, F.I.M. Gaesco Multinacional, F.I.M. Gaesco Emergenttond, F.I.M.F. Cahispa Eurovariable, F.I.M. Cahispa Small Caps, F.I.M. Cahispa Multifondo F.I.M.F. Cahispa Emergentes Multifondo F.I.M.F. P & G Master Renta Fija, F.I.M.P.

Sociedades de Inversión Mobiliaria

Gover Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Inversions AGO, S.I.M.C.A.V Gorinvest Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V Febrer Norantavuit, S.I.M.C.A.V Uniprom 98, S.I.M.C.A.V Manresa Capital, S.I.M.C.A.V Prem-2 Activos Mobiliarios, S.I.M.C.A.V CAT Patrimonis, S.I.M.C.A.V Stock-Area, S.I.M.C.A.V MSP Eurogestion Bolsa, S.I.M.C.A.V Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V A.A. Inver Plusquam, S.I.M.C.A.V. Zona Euro 3D, S.I.M.C.A.V. Gener Norantanou, S.I.M.C.A.V. Invercella Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Saldamovil Norantanou, S.I.M.C.A.V. Nova Europa Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Octubre-Norantanou, S.I.M.C.A.V. Vuit-Norantanou, S.I.M.C.A.V. Compañía General de Inversiones, S.I.M. Inpamosa, S.I.M. Arelguía, S.I.M. Jasoca, S.I.M. Valinsa, S.I.M. Boracmo, S.I.M.C.A.V. Invercat Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Cooperativisme, S.I.M.C.A.V. Desembre Noratanou, S.I.M.C.A.V. Brokreus, S.I.M.C.A.V. Inverdocun Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Inicio 2000, S.I.M.C.A.V. Valborsa, S.I.M.C.A.V. Manresa Estalvi, S.I.M.C.A.V. Esfibor, S.I.M.C.A.V. Aparelladors Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V.

Global Investor 2000 Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Inverglobal Assistència Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. URC Patrimonis, S.I.M.C.A.V. Consentus 2000, S.I.M.C.A.V. Invercodols, S.I.M.C.A.V.

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988 y, su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de pensiones. Al 31 de diciembre de 2002, tiene encomendada la gestión de los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco Senior, Fondo de Pensiones.
Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones.
Fonsmanlleu Pensions, Fondo de Pensiones.
Cahispa, Fondo de Pensiones.
Gaesco Junior, Fondo de Pensiones.

Gaesco Fiscal, S.A. se constituyó el 31 de julio de 1991 y su actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal y contable.

Gaesco Correduría de Seguros, S.A. se constituyó el 30 de octubre de 1989 y su actividad principal es la promoción y asesoramiento en la formalización de contratos de seguros y asistencia posterior.

Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L. fue constituida el 13 de abril de 1997 y su actividad principal es la prestación de servicios de Unidad de Control a sociedades de inversión y sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva.

Agisa B.V. fue constituida el 26 de octubre de 2000 en Amsterdam (Holanda) y su objeto social consiste en la participación, gestión y supervisión en otras sociedades, tomar prestado y prestar dinero, proporcionar garantías y la explotación, alquiler y negociación en inmovilizado e inversión en activos financieros. La Sociedad inició su actividad durante el ejercicio 2001.

En el ejercicio 2001, Agisa, B.V., adquirió el 33% y el 30% del capital social de las sociedades andorranas Assessora i Gestora d'Inversions, S.A. (AGISA) y Gestió de Valors, S.A. (GESVASA) respectivamente.

்

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

Los fondos propios de dichas sociedades al 31 de diciembre de 2002 son los siguientes:

Euros

Resultados

	Capital	Reservas	del ejercicio 2002	Dividendos a cuenta	Total
AGISA GESVASA	601-020 30.051	60.102 (14.992)	70.052 (4.041)	(67.715)	663.459 11.018
	631.071	45.110)	66.01 1	(67.715)	674.477

Gesiuris, S.A., S.G.I.I.C., cuyo objeto social es la gestión y administración de Instituciones de Inversión Colectiva. Al 31 de diciembre de 2002, la referida sociedad gestiona y administra los siguientes fondos de inversión:

Iurisfond, F.I.M. Cat Capital 1, F.I.M. Cat Capital 2, F.I.M.

Administraciones Públicas (6)

Al 31 de diciembre, el detalle de los saldos deudores y acreedores con Administraciones

públicas son los siguientes:

	Furos
	2002	2001
Saldos deudores
Hacienda Pública, deudora
Por devolución del Impuesto sobre Sociedades
de ejercicios anteriores	155.742
Impuesto sobre beneficios (nota 11)		561
Impuesto sobre beneficios anticipado (nota 11)	40.495	15.100
	196.237	15.66)
Saldos acreedores
Hacienda Pública, acreedora
Impuesto sobre beneficios (nota 11)	28.571
Retenciones a cuenta del
Impuesto sobre la Renta de las Personas

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

El saldo deudor o acreedor del Impuesto sobre beneficios del ejercicio corresponde al crédito o deuda que la Sociedad tiene frente a las sociedades participadas que tributan en régimen consolidado (véase nota 4(c)) por la diferencia entre la cuota del Impuesto sobre Sociedades que le corresponda a la Sociedad y las liquidaciones a cuenta efectuadas por las sociedades participadas, y que se resume de la siguiente forma:

	Euros
	2002	2001
Cuota negativa de la Sociedad (nota 11) Liquidaciones a cuenta de las sociedades	(104.540)	(121.480)
participadas	133.111	120.919
Saldo neto acreedor (deudor)	28.571	(561)

Saldos con Empresas del Grupo (7)

Al 31 de diciembre de 2002 y 2001, el detalle de los saldos deudores y acreedores con empresas del grupo es como sigue:

	Euros
Saldos deudores		Saldos acreedores

	2002	2002	2001
Gaesco Bolsa
Cuenta corriente		248.743
Gabinete de Estudios
Económicos, Gaesco, S.L.
Cuenta corriente	ー
Gaesco Fiscal
Cuenta corriente		1	1.422
		248.743	1.422

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Fondos Propios ({{ )

El detalle de movimiento de los fondos propios se muestra en el Anexo III adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Capital suscrito (2)

Al 31 de diciembre de 2002, el capital social está representado por 2.850.000 acciones, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 3,01 euros nominales cada una (1.900.000 acciones, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 3,01 euros nominales cada una, al 31 de diciembre de 2001) totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones, gozan de iguales derechos políticos y económicos, y se encuentran admitidas a cotización en la Bolsa de Valores de Barcelona.
Durante el ejercicio 2002 el Consejo de Administración, haciendo uso de la autorización otorgada por la Junta General de Accionistas de 21 de junio de 2002, llevó a cabo una ampliación de capital por importe de 2.859.500 euros, con cargo a reservas voluntarias, mediante la emisión de 950.000 acciones, liberadas, en la proporción de 1 acción nueva por cada 2 de las acciones antiguas.

Con fecha 27 de junio de 2001, la Junta General de Accionistas, acordó convertir el capital social de pesetas a euros. Esta conversión se realizó mediante la aplicación del tipo de cambio irrevocable a la cifra total del capital. Asimismo, en el marco de lo establecido en la Ley 46/1998 de 17 de diciembre, y teniendo en cuenta que, como consecuencia de la redenominación efectuada, el valor nominal de cada acción (3,00506021 euros por acción) arrojaba una cifra con más de dos decimales, la Junta General de Accionista decidió aumentar el capital social, con cargo a reservas disponibles, en la cifra de 9.385,0101 euros mediante la elevación del valor nominal de cada acción en 0,004939479 euros por acción, quedando fijado el valor nominal de cada acción en 3,01 euros.

La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002 y 2001 se muestra en el Anexo IV, el cual forma parte integrante de esta nota.

Reserva legal (b)

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También bajo ciertas condiciones se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

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Reservas voluntarias (c)

Las reservas voluntarias son de libre disposición.

(9) Deudas con Entidades de Crédito a Corto Plazo

Al 31 de diciembre de 2001, este capítulo del balance de situación adjunto correspondía a una póliza de crédito cuyo límite ascendía a 2.404.048 euros con vencimiento 16 de enero de 2002 y un tipo de interés equivalente al Euribor + 0,75%, el cual se ha cancelado en el ejercicio 2002.

Los intereses devengados durante el ejercicio 2002 correspondientes a dicha póliza de crédito ascienden a 12.307 euros (94.556 en 2001).

Otras Deudas (10)

Al 31 de diciembre, el detalle de este epígrafe del balance de situación adjunto es como sigue:

	Euros
	2002	2001
Dividendos a pagar (nota 3)		570.000
Atrao Haurino	21 977	00 237

Otras deudas

34.277 669.237

(11) Impuesto sobre Sociedades y Situación Fiscal

Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades, estando los beneficios gravados en un 35 por ciento sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden deducirse ciertas cantidades por inversiones y creación de empleo.

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La conciliación entre el resultado contable y el fiscal a efectos de tributación del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

Euros 2002 2001

Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos	1,812.890	754.182
Diferencias permanentes	135.975	2.165
Base contable del impuesto	1.948.865	756.347
Diferencias temporales	72.557	43.143
Base imponible fiscal	2.021.422	799.490
Cuota íntegra (Base Imponible x 35%)	707.498	279.822
Menos, deducciones a la cuota por doble
imposición de dividendos Recibidos de las sociedades participadas	(811.356)	(399.531)
	(811.356)	(399.531)

Cuota líquida	(103.858)	(119.709)
Menos, retenciones y pagos a cuenta	(682)	(1.771)
Impuesto sobre Sociedades a recuperar	(104.540)	(121.480)

El cálculo del gasto del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Euros
	2002	2001
Base contable del Impuesto x 35%	682.103	264.721
Menos deducciones a la cuota por doble imposición de dividendos	(811.356)	(399.531)
	1100 7521	124 8 111

( רעדיש יענען)

(194.010)

। ব

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Las diferencias permanentes del ejercicio 2002 corresponden principalmente a las provisiones por depreciación de las sociedades participadas que consolidan fiscalmente.

El detalle de las diferencias temporales en el reconocimiento de gastos e ingresos a

efectos contables y fiscales y de su correspondiente efecto impositivo acumulado, anticipado o diferido, es como sigue:

		Furos
	Diferencia temporal		Efecto impositivo
Impuestos anticipados	2002	2001	2002	2001
Provisión depreciación cartera de control	115.700	43.143	40.495 (nota 6)	15.100 (nota 6)

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o hayan transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.

Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1999 y desde el ejercicio 1998, inclusive, para el Impuesto sobre Sociedades. Los Administradores de la Sociedad no esperan que, en caso de inspección, surjan pasivos adicionales de importancia.

(12) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2002, los miembros del Consejo de Administración no han percibido ninguna remuneración en concepto de dietas por asistencia a Consejos (8.414 euros en el ejercicio 2001). Asimismo, durante el ejercicio 2002 determinados miembros del Consejo de Administración han mantenido una relación laboral con la Sociedad, percibiendo unas retribuciones salariales por un importe total de 162.280 euros (162.273 euros en 2001).

Al 31 de diciembre de 2002 y 2001 los miembros del Consejo de Administración no mantenían ningún saldo deudor o acreedor con la Sociedad.

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Otra Información (13)

La empresa auditora de las cuentas anuales de la Sociedad y aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace relación la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema

Financiero, han facturado a la Sociedad durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002 honorarios por servicios de auditoría por un importe de 4.000 euros.
El importe indicado por servicios de auditoría incluye la totalidad de los honorarios relativos a la auditoría del ejercicio 2002 con independencia del momento de su facturación.
(14) Información sobre Medioambiente

Los Administradores de la Sociedad consideran mínimos, y en todo caso adecuadamente cubiertos los riesgos medioambientales que se pudieran derivar de su actividad, y estiman que no surgirán pasivos adicionales relacionados con dichos riesgos. La Sociedad no ha incurrido en gastos ni recibido subvenciones relacionadas con dichos riesgos, durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2002.

। ୧

GAESCO HOLDING, S.A.

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(15) Cuadros de Financiación

Los cuadros de financiación para los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2002 y 2001 se muestran en el Anexo V adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Barcelona, 28 de marzo de 2003.

. Tomás Termens Navarro	Cartera de Inversiones CM, S.A.
	(representada por
	D. Jordi (Viladot Pou)

Anexo I

Dividendos recibidos en 2002	223.560	.019.600	75.000						18.160 r 0
depreciación Provisión para				4.775	76.656	44 (17	15.700	.284	362.486
Valor coste	12.620.280	993 919	862.493	395-160	147.100	210.004	1.395.000	328.264	6.952.220
contable teórico- Valor	21.684.510	2.519.975	1.289.227	280-385	70.444	165.933	1.277.893	312.383	27.600.750
Porcentaje de participación	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100.00%	100,00%	99.89%	37.50%
propios fondos Total	21.684.510	2.519.975	1.289.227	280-385	70.444	165.933	1.279.300	833.022	28.122.796
Resultado 2002 de	385.088	849.977	96.825	62.426)	6.44	5.753	(72.557)	(34.507)	.074.594 -
en ਦ efercicio Dividendos aprobados cuenta e	(175.000)	(619.600)	(75.000)						(869.600)
reservas Oras	.475.830 1	680.758	8 423.27	22.699	ర	10.177	(43.143)	8 206.91	076.520 10.
Reserva legal	2.198.592	128.032	62.824	24.954				60.101	2.474.503
Prima de emisión				244.006			1.305.000		.549.006 1
Capital	1.800.000	480.808	781.300	151.152	64.000	150.003	90.000	300-210	13.817.773

GAESCO HOLDING, S.A.

Detalle de la Participación en Capital de Empresas del Grupo y Asociadas al 31 de diciembre de 2002

(Expresado euros)

Este Anexo forma parte integrante de la nota 5 de la memoria de las cuentas anuales de los ejercicios 2002 y 2007.

Sociedad	Domicilio social
Gaesco Bolsa	(1)
Gaesco Gestión	(1)
Gaesco Pensiones	(1)
Gaesco Fiscal, S.A.	(1)
Gaesco. Gabinete de Estudios Económicos, S.L.	(1)
વટ Gaesco Correduria Seguros, S.A.	(1)
consolidado Agisa, B.V.	(2)
Gesiuris	(3)

(1) Avenida Diagonal, 427 bis - 429.08036 Barcelona.
(2) Evenwichtstraat 7 1561ZC Krommenie Amsterdam (Holanda). (3) Rambla de Catalunya, 91-93 08008 Barcelona

Anexo II

Dividendos recibidos 2001 ג'ונ		1 14 5						S - 1415
depreciación Provisión para					83.097	49.824	43.143	176.064
Valor coste	2.620.280	6 003.01	862.49	90.152	159.045	210.004	1.395.00	16.330.893
contable teórico- Valor	22.522.983	2.689.598	1.267.402	137.803	75.948	160.180	.350.370 E	28.204.284
Porcentaje de participación	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	99,89%
propios fondos Total	22.522.983	2.689.598	1.267.402	137.803	75.948	160.180	1.351.857	28.205.771
Resultado 2001 de	551.508	845.110	160.765	(195.016)	(88.106)	(12.327)	(43.143)	2.218.791
E aprobados en el ejercicio Dividendos cuenta		(540.506)						(540.506)
reservas Otras	7.128.034	1.776.154	278-589	217.715	(28.266)	22.504		9.394.730
Reserva legal	2.043.44	28.032	46.748	24.954				243.175 ח
Prima de emisión							305.000	.305.000
Capital	1.800.000	480.808	781.300	00.150	192.320	50.003	90.000	I 13.584.58
cilio ial							1

GAESCO HOLDING, S.A.

Detalle de la Participación en Capital de Empresas del Grupo y Asociadas

(Expresado euros)

(1) Avenida Diagonal, 427 bis - 429, 08036 Barcelona.
(2) Evenwichtstraat 7 1561ZC Krommenie Amsterdam (Holanda).

Este Anexo forma parte integrante de la nota 5 de la memoria de las cuentas anuales de los ejercicios 2002 y 2001.

Domi SOC	ן, ז	I )	l )	1)	ﻟ	ﻟ	, )
Sociedad	Gaesco Bolsa	Gaesco Gestión	Gaesco Pensiones	Gaesco Fiscal. S.A.	Económicos, Gaesco. Gabinete de Estudios S.L.	Gaesco Correduría de Seguros, S.A.	Agisa. B.V. consolidado

Anexo III

. .

propios fondos Total	4.246.844		(570.000)	888.992	4.565.836		16.507.979 .942.143 l
Dividendos a cuenta			(570.000)		(570.000)	570.000

		GAESCO HOLDING, S.A.
	A Detaile	Movimiento de los Fondos Propios
	દ	de diciembre de 2002 y 2001
		(Expresado en euros)
	10 Capital suscri	Reserva legal	voluntarias Reservas	Beneficio ejercicio del
Saldo al 31 de diciembre de 2000	S 709.61 S	141.923	6.596.13	799.175
2000 Distribución de resultados del ejercicio A reservas			799.175	(799.175)
Aumento de capital con cargo a rese	385 6		(9.385)
Dividendos a cuenta
I 200 Beneficio del ejercicio				888.992
Saldo al 31 de diciembre de 2001	9.000 ﺄ f C	1.923 । र्य 1	l 7.385.92	888.992
200 Distribución de resultados del ejercicio A reservas		877	317.115	(888.992)
5 ਰ Aumento de capital con cargo a reser	.500 859 ದ		2.859.500)
Beneficio del ejercicio 2002				942.143
Saldo al 31 de diciembre de 2002	500 578 ്‍	.143.800 1	4.843.536	1.942.143

ejercicios 2002 y 2001.

Este Anexo forma parte integrante de la nota 8 de la memoria de las cuentas anuales de los

Divid Bene Aum Aum Bene Distri Distr Saldc Saldo .

Ancxo IV

. .

ﮯ

ﻠﻲ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟ l

	de participación Porcentaje	.44% C	4.93%	3,19%	,04%	7.00%	5.00%	27,40%	100,00%
2001 diciembre de de రా	Euros	9 26.37 ਟ	853.796	રવે વેલું t	.290 ਦੇ ਤੋ	00.330 t	85.950 ਟ	66.789 S	19.000 5.7
	mero de acciones Nú	407.434	283.653	250,654	209.73	33.000	95.000	8 520.52	900.000
	ccionistas	. A S Inmobiliaria Ambient,	d'Estalvis Provincial Girona Caixa de	S Mobiliarios, Terreno Comercial de Valores Edificios, S.A. ל	Cahispa, S.A., Seguros Generales	de Seguros de . A S Cahispa, Vida	ਧ S Cartera de Inversiones C.M.	Otros
	de participación Porcentaje	1.44% ਨ	14,93%	3,19%	1,04%	7.00%	5,00%	27,40%	100,00%
	Euros	.839.565	.280.695	131.703	946.937	600.495	428.925	80 350.1 C	8.578.500
1 de diciembre de 2002 E	Número de acciones	ﮐ l 1 9	425.480	8 375.9	14.597 3	199.500	00 142.5	6 780.7	2.850.000
							S.A

GAESCO HOLDING, S.A.

al 31 de diciembre de 2002 y 2001 Composición del accionariado

forma parte integrante de la memoria de las cuentas anuales de los ejercicios 2002 y 2001.

S.A. Inmobiliaria Ambient, Accionistas	Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	Mobiliarios, Terrenos Comercial de Valores Edificios, S.A. y	Cahispa, S.A., Seguros Generales	Cahispa, S.A., de Seguros de Vida	Cartera de Inversiones C.M.,	Otros

Este Anexo

Anexo V

2001	138.567 888.992	027.559	242.405	.269.964	2.612.676	3.882.640
2002	86.422 .942.143	2.128.565	1.945	2.140.510		2.140.510

control

			GAESCO HOLDING, S.A.
		31 de para los	ejercicios anuales terminados diciembre de 2002 y 2001 Cuadros de Financiación	en
			(Expresados en euros)
	2002	2001		Origenes
នានា	633.272	570.000 3.312.640		Variación de las provisiones de la cartera de c Recursos procedentes de las operaciones Beneficio del ejercicio
				Enajenación de inmovilizado financiero
	633.272	3.882.640		origenes Total
tal circulante S	.507.238 I			Disminución del capital circulante
	10 S 40 ਟ	.882.640 3

n el capital circulante son las siguientes
		Aumentos	Disminuciones 2002	2001 Aumentos	Disminuciones
creedores endores esorería		42.929 463.748 રહા		106.696	2.672.216 47.156
		.507.238 I		106.696	2.719.372
Variación del capital circulante			.507.238 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	2.676 1 2.6
		.238 207	507.238 -	719.372 C	719.372 t
rante de la nota 15 de la memoria de las cuentas anuales de los t			ejercicios 2002 y 2001.

Aplic

Adquisiciones de inmoviliza Inmovilizaciones financie

Dividendos a cuenta

Total aplicacione

Aumento del cap

Las variaciones producidas e

এবং ল

Este Anexo forma parte integ

Informe de gestión del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2.002

Durante el ejercicio la actividad principal de la Sociedad ha seguido siendo el control y la participación en sociedades especializadas en inversiones financieras.

A 31 de diciembre de 2.002 Gaesco Holding es único accionista de las siguientes compañías:

Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores y Bolsa.

Gaesco Gestión Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.

Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones.

Gaesco Fiscal, S.A. cuya actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal.

Gaesco Correduría de Seguros, S.A..

Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.

Agisa B.V.

Durante el ejercicio 2.002 los fondos propios se han situado en la cifra de 16.507.979 euros (2.746 millones de pesetas) respecto los 14.565.836 euros del ejercicio 2.001.

Las perspectivas para el ejercicio 2.003 hacen imprescindible renovar los esfuerzos del Grupo en orden a racionalizar y hacer más eficiente su estructura organizativa, mejorar su cuota de participación en los distintos mercados, mejorar las áreas de gestión, dinamizar la red comercial, estar en disposición de alcanzar acuerdos de comercialización con otras redes o plataformas, seguir aprovechando las posibilidades de participar en proyectos relacionados con los servicios de inversión, e incrementar servicios de valor añadido en la línea del asesoramiento integral a los clientes del Grupo.

Barcelona, 28 de marzo de 2003

D. Pere Perelló Pons

D. Arturo Guilló Vivé

D. Francesc de Paula Guinart Villaret

D. Jordi Blanch Garitonandia

D. Joan F. Gelønch Viladegut

D.Tomás Formens Nexaxro

Cartera de Inversiones CM. S.A.

( (

(

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas al 31 de Diciembre de 2002 y 2001

e Informe de Gestión Consolidado del Ejercicio 2002

(Junto con el Informe de Auditoría) c n n v Registro de Auditorias Emisores

ਂ )

. . . . . . . . . . .

2001	5.719	6.816 1.142	7.958	11.120 67	11.187	2.063	1.105	1.883	1.256	969 1.656 2.625
2002	8,578	1.144 6.435	7.579	נאוק. 101 70	10.770	033	1.162	8.974	3.000	1.910 1.103 דנא

43.7%

ﻪ

Balances de Situación Consolidados

31 de diciembre de 2002 y 2001

miles de en Anc (Ex

ន្តកណ្ដាល	Capital (nota 18 (a)) Reservas	reservas (nota 18 (c)) Reserva legal (nota 18 (b)) Otras		vas en sociedades consolidadas (nola 18 (d)) Sociedades consolidadas por integración global Sociedades puestas en equivalencia Reser	Resultados del ejercicio atribuidos al grupo (nota 27)	Financiación de intermediarios financieros (nota 19) Financiación de particulares (nota 13) -	Depósitos en garantía (nota 13)	16) Cuentas de periodificación (nota Otras obligaciones (nota 20) Cuentas diversas						Total pasivo
2001	୧૩૯ 11.074	11.700	400	(20) 409 434 (	2.833	.480) 1.715 (1	235	(62) 6.548 1.302	7.788	ਹੇਸ਼	2,640 4.435 1,795	15.405		370 43.796 રવેડ ਨੇ 1 ਤੋ	1.267.464 56.636 210.838 I
2002	તેટર 10.601	11.526	358	(20) 2.421 731	3.135	(1.475) ા રહતુર	220	(297) 2.319 4.387	6.409	ਦਿੱ	6.740 4.315 ે. 455	13.613	I	420 493 તે 1 રે 43.996	1.309.738 78.144 1.231.594
				alencia						ונו	'

D. Jordi Blanch Munitonandia

D. Joan Francesc Gelonch Viladegut

D. Arturo Guilló Vivé

s cuentas anuales consolidadas.

Francesc de Paula Guinart Vilaret

Acriso	Inmovilizado inmaterial y ficticio (nota 7) Inmovilizado material (nota 6)	Fondo de comercio de consolidación (nota 8) Sociedades puestas en equivalencia	Participaciones en sociedades puestas en equiv a permanente (nota 9)	siones dudosas, morosas o en litigio (nota 10) Inversiones dudosas, morosas o en litigio Menos, provisiones por insolvencias	Menos, provisión por valoración a de negociación (nota 11) Acciones y participacione Valores de renta fija	Crédito a Sociedades puestas en equivalencia (nota 1	Crédito de valores al mercado (nota 13) Orros créditos y anticipos (nota 14)	lmermediarios financieros (nota 15) Tesorería	cación (nota 16) Cuentas de periodificación y otras Cuentas de periodificación (i Otras cuentas (nota 17)	Total activo	Cuentas de riesgo y compromiso (nota 30) Otras cuentas de orden (nota 31)		Pere Perelló Pons	las cue ኣ La memoria adjunta forma parte integrante de
	lumovilizado		Menos, provisiones Otros valores Сан	Inves	Ciri		Crédito a particulares				tas de orden

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas de Pérdidas y Ganancias Consolidadas para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2002 y 2001

(Expresadas en miles de curos)

	2002	2001
Intereses y dividendos de inversiones (nota 21)	1.086	1.603
Intereses de los pasivos	(254)	(379)
Beneficio en cartera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones En operaciones de productos derivados	416	285

417 286

Pérdidas en cartera de negociación y productos derivados Por ventas y amortizaciones Provisiones por minusvalías (nota 11) En operaciones de productos derivados	(୧୦) (245) (180)	(୧୯) (32) (686)
	(494)	(787)
Comisiones percibidas (nota 22)	18.340	21.148
Corretajes y comisiones satisfechas Amortización del fondo de comercio de consolidación (nota 8)	(7.844) (42)	(8.567) (19)
Beneficio de la actividad ordinaria	11.209	13.285
Gastos de personal (nota 23)	(4.398)	(4.277)
Gastos generales, contribuciones e impuestos (nota 24)	(3.827)	(4.781)
Amortizaciones del inmovilizado (notas 6 y 7)	(1.031)	(748)
Saneamiento y dotaciones (nota 25)	(754)	(298)
Recuperación y aplicación de otras provisiones	108	110
Margen de explotación	1.307	2.991
Participación en resultados de sociedades puestas en equivalencia (nota 9(a))	16	ા રે
Otros beneficios y pérdidas (nota 26)		(25)
Beneficio antes de impuestos	1.323	2.981
Impuestos sobre Sociedades (nota 29)	(390)	(918)
Beneficio después de impuestos	ਰੇਤੇ ਤੋ	2.063
Resultados atribuidos a los socios externos
Benefiolo atribuido al grupo	933	2.063
D. Arturo Guillo Vivé D. Pere Perello Pons	D. Tomás Permens Nav

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

31 de diciembre de 2002 y 2001

(1)

Gaesco Holding, S.A. (a)

Gaesco Holding, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad anónima en España el 4 de junio de 1974, por tiempo indefinido y bajo la denominación de Mobiliaria Monesa, S.A. El 14 de octubre de 1987 cambió su denominación por la de Gaesco Valores, S.A. A partir de dicha fecha inició la adquisición de participaciones mayoritarias en diversas sociedades especializadas en el campo de las inversiones. El 10 de julio de 1989 cambió de nuevo su denominación social por la actual.

La actividad principal de la Sociedad es el control y la participación en sociedades especializadas en el campo de inversiones financieras.

La gestión y administración de la Sociedad es efectuada por personal propio, utilizando y/o prestando, asimismo, personal, medios e infraestructura de otras sociedades del Grupo Gaesco.

(b) Sociedades dependientes

Al 31 de diciembre de 2002 y 2001 Gaesco Holding, S.A. y las sociedades dependientes siguientes:

Gaesco Gestión, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (en adelante Gaesco Gestión),
· Gaesco Pensiones, Sociedad Anónima, Sociedad Gestora de Fondos de Pensiones (en adelante Gaesco Pensiones),
Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores, S.A. (en adelante Gaesco Bolsa),
Gaesco Fiscal, S.A. (en adelante Gaesco Fiscal),
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.,
Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.,
Agisa B.V.

componen el Grupo de sociedades Gaesco (en adelante el Grupo).

Un detalle de los fondos propios de estas sociedades se incluye en el Anexo I adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gaesco Gestión fue constituida el 30 de julio de 1985. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de sociedades de inversión y fondos de inversión. Al 31 de diciembre de 2002, tiene encomendada la gestión de las siguientes Instituciones de Inversión Colectiva:

Fondos de Inversión

Sociedades de Inversión Mobiliaria

P & G Crecimiento, F.I.M. Eurofondo, F.I.M. Foncuenta, F.I.A.M.M. Gaesco Fondo Fondtesoro, F.I.A.M.M. Catalunya Fons, F.1.M. Cahispa Renta, F.I.M. Fondguissona, F.I.M. Bolsalider, F.I.M. Fonsmanlleu Estalvi 2, F.I.M. Fonsmanlleu Borsa, F.I.M. Gaesco Small Caps, F.I.M. Gaesco T.F.T., F.I.M. Constantfons, F.I.M. Bona-Renda, F.I.M. Fondogaesco, F.I.M. Fonsvalladolid, F.I.M. Gaesco Fondo de Fondos, F.I.M.F. GaescoQuant, F.I.M. Fondguissona Bolsa, F.I.M. Fonsglobal Renta, F.I.M. Gaesco Multinacional, F.I.M. Gaesco Emergentfond, F.I.M.F. Cahispa Eurovariable, F.I.M. Cahispa Small Caps, F.I.M. Cahispa Multifondo, F.I.M.F. Cahispa Emergentes Multifondo, F.I.M.F. P & G Master Renta Fija, F.I.M.P.

Gover Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Inversions AGO, S.I.M.C.A.V. Gorinvest Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Febrer Norantavuit, S.I.M.C.A.V. Uniprom 98, S.I.M.C.A.V. Manresa Capital, S.I.M.C.A.V. Prem-2 Activos Mobiliarios, S.I.M.C.A.V. CAT Patrimonis, S.I.M.C.A.V. Stock-Area, S.I.M.C.A.V. MSP Eurogestión Bolsa, S.I.M.C.A.V. Pracas Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. A.A. Inver Plusquam, S.I.M.C.A.V. Zona Euro 3D, S.I.M.C.A.V. Gener Norantanou, S.I.M.C.A.V. Invercella Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Saldamovil Norantanou, S.I.M.C.A.V. Nova Europa Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Octubre Norantanou, S.I.M.C.A.V. Vuit-Norantanou, S.I.M.C.A.V. Boracmo, S.I.M.C.A.V. Invercat Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Cooperativisme, S.I.M.C.A.V. Desembre Norantanou, S.I.M.C.A.V. Brokreus, S.I.M.C.A.V. Inverdocun Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Inicio 2000, S.I.M.C.A.V. Manresa Estalvi, S.I.M.C.A.V. Valborsa, S.I.M.C.A.V. Esfibor, S.I.M.C.A.V. Compañía General de Inversiones, S.I.M. Inpamosa, S.I.M. Arelguía, S.I.M. Jasoca, S.I.M. Valinsa, S.I.M. Aparelladors Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Global Investor 2000 Actius Mobiliaris, S.I.M.C.A.V. Inverglobal Assistència Actius Mobiliaris,

S.I.M.C.A.V. URC Patrimonis, S.I.M.C.A.V. Consentus 2000, S.I.M.C.A.V. Invercodols, S.I.M.C.A.V.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gaesco Pensiones fue constituida el 28 de enero de 1988. Su actividad consiste en la dirección, administración y gestión de fondos de pensiones. Al 31 de diciembre de 2002, tiene encomendada la gestión de los siguientes fondos de pensiones:

Gaesco Senior, Fondo de Pensiones Agropecuaria de Guissona, Fondo de Pensiones Fonsmanlleu Pensions, Fondo de Pensiones Cahispa, Fondo de Pensiones Gaesco Junior, Fondo de Pensiones

Gaesco Bolsa se constituyó el 12 de febrero de 1987 y sus actividades principales son las propias de las sociedades de inversión que se resumen en las siguientes:

· La recepción y transmisión de órdenes por cuenta de terceros.
· La ejecución de dichas órdenes por cuenta de terceros.
· La negociación por cuenta propia.
· La gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión con arreglo a los mandatos conferidos por los inversores.
· La mediación, por cuenta directa o indirecta del emisor, en la colocación de las emisiones y ofertas públicas de ventas.
· El aseguramiento de la suscripción de emisiones y ofertas públicas de venta.
· El depósito y administración de los instrumentos previstos en el artículo 3 del R.D.867/2001, de 20 de julio, comprendiendo la llevanza del registro contable de los valores representados mediante anotaciones en cuenta.
· La concesión de créditos o préstamos a inversores, para que puedan realizar una operación sobre uno o más de los instrumentos previstos en el artículo 3 del R.D. 867/2001, de 20 de julio, siempre que en dicha operación intervenga la sociedad.
· El asesoramiento a empresas sobre estructura del capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como el asesoramiento y demás servicios en relación con fusiones y adquisición de empresas.
· Los servicios relacionados con las operaciones de aseguramiento.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

· El asesoramiento sobre inversión en uno o varios instrumentos de los previstos en el artículo 3 del R.D. 867/2001, de 20 de julio.
La actuación como entidades registradas para realizar transacciones en divisas vinculada a los servicios de inversión.

Al 31 de diciembre de 2002 el número de representantes con los que opera la Sociedad es de 169.

Gaesco Fiscal, S.A. se constituyó el 31 de julio de 1991 y su actividad principal es la prestación de servicios de asesoramiento fiscal y contable.

Gaesco, Correduría de Seguros, S.A. se constituyó el 30 de octubre de 1989 y su actividad principal es la promoción y asesoramiento en la formalización de contratos de seguros y asistencia posterior.

Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L. fue constituida el 13 de abril de 1977 y su actividad principal es la prestación de servicios de Unidad de Control a sociedades de inversión y sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva.

explotación, alquiler y negociación en inmovilizado e inversión en activos financieros. La Sociedad inició su actividad durante el ejercicio 2001.

Todas las sociedades del Grupo cierran su ejercicio social al 31 de diciembre.

En el ejercicio 2001, el estados financieros consolidados de Agisa, B.V. se integraron en las cuentas anuales consolidadas del Grupo Gaesco por el método de integración global.

Sociedades asociadas (C)

Al 31 de diciembre de 2002, las sociedades asociadas son:

I.M. Administración, S.A., S.G.L.I.C., cuyo objeto social es la administración y representación de Instituciones de Inversión Colectiva y está participada al 31 de diciembre de 2002 en un 21,91% por el Grupo a través de la sociedad dependiente Gaesco Gestión.

Asesora i Gestora d'Inversions, S.A. (AGISA), cuyo objeto social es la gestión,

financiación e inversión mobiliaria y asesoramento financiero y comercial, está participada al 31 de diciembre de 2002 en un 33% por el Grupo a través de la Sociedad dependiente Agisa, B.V.

Gestió de Valors, S.A. (GESVASA), está participada al 31 de diciembre de 2002 en un 30% por el Grupo a través de la Sociedad dependiente Agisa, B.V.

(Continúa)

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gesiuris, S.A., S.G.I.I.C., cuyo objeto social es la gestión y administración de Instituciones de Inversión Colectiva, está participada al 31 de diciembre de 2002 en un 37,5% por el Grupo a través de Gaesco Holding, S.A. Al 31 de diciembre de 2002, la referida sociedad gestiona y administra los siguientes fondos de inversión:

Iurisfond, F.I.M. Cat Capital 1 , F.I.M. Cat Capital 2, F.I.M.

El detalle de los fondos propios de las sociedades asociadas al 31 de diciembre de 2002 y 2001 se muestra en el Anexo I adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Bases de Presentación (2)

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado en base a los registros de contabilidad de Gaesco Holding, S.A. y de las sociedades dependientes. Dichas cuentas han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, siguiendo los criterios de presentación establecidos en la Circular 1/1993 de 3 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y habiéndose aplicado las disposiciones legales en materia contable y los principios contables de obligado cumplimiento con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio consolidado, de la situación financiera consolidada y de los resultados consolidados de los ejercicios anuales

terminados en 31 de diciembre de 2002 y 2001.
Los Administradores de Gaesco Holding, S.A., de acuerdo con lo permitido por la normativa legal en vigor, han optado por omitir la presentación de los cuadros de financiación consolidados correspondientes a los ejercicios 2002 y 2001.
Las cuentas anuales individuales de Gaesco Holding, S.A. y de cada una de las sociedades consolidadas correspondientes al ejercicio 2002 se encuentran pendientes de aprobación por las respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad, quien a su vez controla de hecho las sociedades consolidadas, estima que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.
Criterios de Consolidación (3)

El proceso de consolidación se ha efectuado en base a los siguientes métodos:

Las sociedades dependientes, en las que Gaesco Holding, S.A. posee la mayoría de los derechos de voto, o haya nombrado la mayoría de los miembros del

Consejo de Administración de las mismas, por el método de integración global.

Las sociedades asociadas, donde la participación directa o indirecta de Gaesco Holding, S.A. es entre el 20% y el 50% del capital social por el procedimiento de puesta en equivalencia.

(Continúa)

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Todos los saldos y las transacciones significativas entre las sociedades consolidadas, así como, en su caso, los beneficios no realizados por operaciones entre las sociedades consolidadas, han sido eliminados en el proceso de consolidación.

Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en sociedades consolidadas y el valor teórico-contable de dichas participaciones en la fecha de adquisición de las mismas se ha asignado:

en primer lugar a "Inmovilizaciones materiales" (véase nota 6) en base a la tasación efectuada por expertos independientes, en el momento de la adquisición de la participación.
en segundo lugar a "Fondo de comercio de consolidación" (véase nota 8), amortizándose en 10 años, siendo el período estimado en que dicho fondo contribuye a la obtención de ingresos para el Grupo.

Distribución de Resultados (4)

La propuesta de distribución de resultados de la sociedad dominante Gaesco Holding, S.A. correspondiente al ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2002, formulada por los Administradores de la Sociedad y pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

Miles de euros

A reserva legal A reservas voluntarias

194 1.748

Los resultados del ejercicio 2002 de las sociedades dependientes serán aplicados conforme a lo que acuerden las respectivas Juntas de Accionistas.

(5) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en la Circular 1/1993 de 3 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

Inmovilizado material (a)

El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición,

deducidas las correspondientes amortizaciones acumuladas.

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste actualizado siguiendo el método lineal, según los años de vida útil estimados que se indican a continuación:

11 8011

Edificios y otras construcciones	25-50
Otras instalaciones	5-16
Mobiliario y equipos de oficina	10
Equipos para procesos de intormación	6,66-15
Elementos de transporte

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan la vida útil de los activos, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el momento en que se producen.

(b) Inmovilizado inmaterial y ficticio

El inmovilizado inmaterial y ficticio, que corresponde a aplicaciones informáticas y a derechos sobre carteras de pólizas de seguros (Fondo de Comercio), se presenta por su coste de adquisición neto de la amortización acumulada correspondiente, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de tres y cuatro años respectivamente.

Las inversiones en sociedades en las que Gaesco Holding, S.A. participa, directa o indirectamente, en un porcentaje entre el 20% y el 50% del capital social, figuran valoradas por el valor teórico-contable de la participación al 31 de diciembre de 2002 y 2001 (véase nota 3). Asimismo las inversiones en sociedades dependientes no incluidas en el proceso de consolidación figuran valoradas a su precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes.

Los valores mobiliarios de renta fija y variable, así como las participaciones en fondos y sociedades de inversión mobiliaria, figuran valorados a precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma y, en su caso, el coste de los derechos de suscripción. Los intereses de los títulos de renta fija devengados desde la última liquidación hasta el momento de la compra, se excluyen del precio de adquisición, contabilizándose bajo el capítulo "Cuentas de periodificación del activo" hasta el vencimiento del cupón.

Los valores adquiridos con pacto de retrocesión se contabilizan por el efectivo

realmente pagado. La diferencia entre este valor y el precio de retrocesión se periodifica de acuerdo con su devengo, siguiendo un criterio financiero.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Se dotan las oportunas provisiones por depreciación de los valores mobiliarios cuando se producen las siguientes circunstancias:

Para los títulos cotizados en Bolsa de renta fija o variable, cuando el valor de mercado es inferior al de adquisición.
Para los restantes títulos, cuando se aprecian circunstancias de suficiente entidad y clara constancia.
(d) Crédito a particulares y financiaciones de particulares
- El saldo de estos epígrafes del activo y pasivo de los balances de situación consolidados adjuntos corresponde a los saldos a cobrar y a pagar, respectivamente, con los clientes como consecuencia de la actividad de canalización y ejecución de órdenes de compra y venta de valores.
- Durante el ejercicio 2002, la Sociedad ha clasificado los saldos a cobrar y a pagar con los clientes que tienen la consideración de intermediarios financieros dentro de los capítulos de Intermediarios Financieros o Financiación Directa de Intermediarios Financieros, según corresponda. Dichos saldos se incluían en los capítulos de Créditos a particulares o Financiación de la clientela a 31 de diciembre de 2001.

Atendiendo a lo establecido por las Circulares 2/1989 y 5/1990 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, las operaciones de compra-venta de valores por cuenta ajena no se cargan y abonan a las cuentas de clientes hasta que no han sido liquidadas a la Sociedad Rectora, manteniéndose reflejadas hasta entonces en cuentas de orden.

Corto/largo plazo (e)

En los detalles de la memoria consolidada, se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses, y a largo plazo los créditos y deudas con vencimiento superior a doce meses.

Ingresos y gastos (1)

La imputación de ingresos y gastos a la cuenta de pérdidas y ganancias se efectúa atendiendo a su período de devengo.

(g) Comisiones percibidas y comisiones satisfechas

El Grupo reconoce las comisiones por aseguramiento, colocación, intermediación

en la cesión de activos financieros o suscripción de fondos de inversión en el momento en que se presta el servicio.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Parte de las comisiones percibidas son cedidas a personas físicas o jurídicas que han promovido la colocación de los productos en nombre del Grupo y que están vinculadas a éste mediante un contrato de representación exclusiva o son intermediarios financieros.

(h) Contratos de opciones y futuros financieros

Las opciones y futuros financieros se contabilizan en el momento de contratación y hasta el cierre de la posición o el vencimiento del contrato, en las cuentas de riesgo y compromiso (cuentas de orden) por el importe nominal comprometido. Los fondos depositados en concepto de garantía para los contratos abiertos figuran registrados, en su caso, en el epígrafe "Intermediarios financieros" del activo de los balances de situación adjuntos.

Los derechos resultantes de las opciones compradas se reflejan en el activo del balance a su precio de coste. El importe de las primas cobradas por opciones vendidas (emitidas) se reflejan en el pasivo del balance.

Las opciones y futuros financieros contratados en mercados organizados se valoran a su precio de cotización. Las variaciones en las cotizaciones se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias como pérdidas o beneficios en operaciones de productos derivados.

Los resultados de las operaciones de opciones y futuro realizadas fuera de dichos

mercados se registran en el momento de su liquidación. No obstante, periódicamente se efectúan cierres teóricos de las posiciones que no son de cobertura y se provisionan con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias las pérdidas potenciales que, en su caso, resulten para cada clase de riesgo.

(i)

Las transacciones en moneda extranjera se registran contablemente por su contravalor en euros, utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se realizan. Los beneficios o pérdidas por las diferencias de cambio surgidas en la cancelación de los saldos provenientes de transacciones en moneda extranjera, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

Los saldos activos y pasivos figuran en el balance al tipo de cambio a fecha de cierre contable. Las diferencias que se producen tanto al alza como a la baja se reflejan mensualmente por su importe neto en los epígrafes de la cuenta de resultados "Otras pérdidas" u "Otras ganancias", según corresponda.

10 GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Indemnizaciones por despido (1)

Excepto en el caso de causa justificada, las sociedades vienen obligadas a indemnizar a sus empleados cuando son cesados en sus servicios. Ante la ausencia de cualquier necesidad previsible de terminación anormal del empleo y dado que no reciben indemnizaciones aquellos empleados que se jubilan o cesan voluntariamente en sus servicios, los pagos por indemnizaciones, en su caso, se cargan a gastos en el momento en que se toma la decisión de efectuar el despido.

(k) Impuesto sobre Sociedades

Gaesco Holding, S.A. realiza sus declaraciones del Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado con las sociedades dependientes que cumplen los requisitos necesarios al efecto.

El Impuesto sobre Sociedades se ha calculado sobre el resultado económico antes de impuestos de cada una de las sociedades individuales, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales, tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables y considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación consolidado.

Los impuestos anticipados sólo se registran contablemente cuando tienen un interés cierto en la carga fiscal futura y su realización está razonablemente asegurada.

Las deducciones y bonificaciones fiscales se consideran como menor gasto por impuesto del ejercicio en que se aplican.

Inmovilizaciones Materiales (6)

Su detalle y movimiento se muestran en el Anexo II adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Como consecuencia del proceso de consolidación, a determinados elementos del inmovilizado material, incluidos en "Edificios y otras construcciones" y pertenecientes a la sociedad dependiente Gaesco Bolsa, se les ha asignado una parte de las diferencias positivas de consolidación (véase nota 3) por un importe al 31 de diciembre de 2002 y 2001 de 255 y 270 miles de euros, respectivamente. El movimiento durante los ejercicios 2002 y 2001 del valor asignado en el proceso de consolidación al inmovilizado material es como sigue:

	Miles de euros
	Valor inicial	Amortización acumulada	Valor neto
Saldo al 31 de diciembre de 2000	373	(88)	285
Dotación a la amortización		(15)	(15)
Saldo al 31 de diciembre de 2001	373	(103)	270
Dotación a la amortización		(15)	וכ
Saldo al 31 de diciembre de 2002	373	(118)	255

El Grupo tenía contratada una opción de compra en relación a la planta baja y planta sótano primera del edificio sito en Av. Diagonal, 429, por importes de 1.364 y 1.260 miles de euros, respectivamente. Dicha opción se emitió con prima cero y fue ejercitada a su vencimiento el 30 de septiembre de 2001.

Inmovilizado Inmaterial y Ficticio (7)

El detalle y movimiento del inmovilizado inmaterial y ficticio para los ejercicios 2002 y 2001 se muestra como Anexo III adjunto, el cual forma parte integrante de esta nota.

Fondo de Comercio de Consolidación ({ }

El movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 2001 y 2002 es como sigue:

Miles de euros
Saldo al		Saldo al		Saldo al
31/12/00	Adiciones	31/12/01	Adiciones 31/12/02

Sociedades puestas en equivalencia

l 2

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El fondo de comercio de consolidación se generó durante el ejercicio 2001 como consecuencia de la adquisición del 33% del capital de Assessora i Gestora d'Inversions, S.A. por parte de Agisa, B.V. (véase nota 9(b)).

Cartera Permanente (a)

Su detalle y movimiento es como sigue:

	Miles de euros
	Saldos al			Saldos al			Saldos al
	3 1/12/00	Altas	. Bajas	31/12/01		Altas	31/12/02
Participaciones en empresas del grupo	20		(20)
Participaciones en sociedades puestas en
equivalencia	180	229		409	356	(34)	731
Otros valores	1.804	630		2.434	12	(25)	2.421
Provisión por depreciación de otros
valores	(20)			(20)			(20)

1.984 -

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(a) Participaciones en sociedades puestas en equivalencia

El detalle y movimiento de este capítulo del balance de situación consolidado durante los ejercicios 2002 y 2001 es como sigue:

	Miles de euros
	I.M. Administración, S.G.I.C., S.A.	Assessora i Gestora d'Inversions, S.A.	Gestió de Valors, S.A.	Gesiuris, S.A., S.G.I.C.	Total
Saldos a 31 de diciembre de 2000	180				180
Adquisiciones de participaciones Participaciones en		218	ਰੇ		227
resultados de 2001	7	l 3	(2)		15
Menos, dividendos recibidos		(13)			(13)
Saldo al 31 de diciembre de 2001	187	218	4		409
Adquisiciones de participaciones				328	328
Participaciones en resultados de 2002	5	23	(1)	(11)	l e
Menos, dividendos recibidos		(22)			(22)
Saldo al 31 de diciembre de 2002	192	219	3	317	731

El 18 de septiembre de 2002 la sociedad dominante ha adquirido el 37,5% del capital social de Gesiuris, S.A., S.G.I.I.C., por un importe de 328 miles de euros.

El 20 de julio de 2001, la sociedad del Grupo, Agisa B.V. adquirió por importes de 637 y 9 miles de euros el 33% y 30% del capital de Assessora i Gestora d'Inversions, S.A. y Gestió de Valors, S.A., respectivamente.

(Continúa)

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Otros valores (b)

Un detalle de otros valores al 31 de diciembre de 2002 y 2001 es como sigue:

Miles de euros

2001

2002

Acciones no cotizadas
Sociedad Rectora de la Bolsa
de Valores de Madrid. S.A.		1-380
Sociedad Rectora de la Bolsa
de Valores de Barcelona, S.A.		373
Bolsas y Mercados Españoles, Sociedad Holding	1.763
de Mercados y Sistemas Financieros, S.A.
Previsión Sanitaria Nacional -
Gestion, S.A., S.G.I.I.C.	30	30
Gestora del Fondo General de Garantía
de Inversiones, S.A.	7	6
Profutbol, S.L.
Otras acciones	20	20
	1.821	1.810
Jsufructo y opciones sobre acciones
Usufructo del 37% del capital social
de Assessora i Gestora d'Inversions, S.A.	619	રી તે તે તે જે તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામમાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામમાં પ્રાથમિક શાળા,
Opción de compra del 37% del capital
social de Assesora i Gestora d'Inversions, S.A.	12	12
Opción de compra del 70% del capital
social de Gestió de Valors, S.A.	ನ	ಗ
	634	634
Menos, depreciación usufructo sobre acciones	(34)	(10)
	0 401 L.4L1	A 19 A 6.434

El 15 de febrero de 2002 se constituyó Bolsas y Mercados Españoles, Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, S.A. Esta entidad efectuó en el ejercicio 2002 una oferta de adquisición a los titulares de acciones de determinadas sociedades, entre las que se incluían las Sociedades Rectoras de la Bolsa de Valores de Barcelona y Madrid, mediante el canje de acciones de la citada entidad. Gaesco Bolsa acudió a la oferta de canje de acciones con la

totalidad de las participaciones que poseía en la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Barcelona, S.A. y en la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Madrid, S.A., pasando a adquirir una participación del 1,63% de la Sociedad Bolsas y Mercados Españoles, Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, S.A.

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Gaesco Bolsa posee una participación del 33,33% del capital social de Profutbol, S.L., sociedad que ha permanecido inactiva desde su constitución.

Con fecha 20 de julio de 2001, la sociedad del Grupo, Agisa B.V., adquirió a Gestió de Valors, S.A., con un coste de 619 miles de euros, el derecho de usufructo del 37% del capital social de Assessora i Gestora d'Inversions, S.A., por un plazo de 30 años, el cual se amortiza linealmente en dicho plazo.

Asimismo, en la misma fecha, Agisa B.V, adquirió por importes de 12 y 3 miles de euros una opción de compra del 37% y 70% dél capital social de Assessora i Gestora d'Inversions, S.A. y Gestió de Valors, S.A., respectivamente. El plazo de ejercicio de dichas opciones es de 10 años, prorrogable como máximo a 30 años.

(10) Inversiones Dudosas, Morosas o en Litigio

El detalle de las inversiones dudosas, morosas o en litigio al 31 de diciembre es como sigue:

Miles de euros
2001

Menos, provisiones para insolvencias (1.475) (1.480)

220 235

El movimiento durante los ejercicios 2002 y 2001 de Inversiones dudosas, morosas o en litigio es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldos al 31/12/00	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/01	Altas	Bajas	Saldos al 31/12/02
Inversiones dudosas, morosas o en litigio	992	833	(110)	1.715	742	(762)	ા

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El movimiento para la provisión de insolvencias es el siguiente:

Miles de euros 2002 2001

Saldos al 1 de enero	1.480	992
Dotaciones del ejercicio	754	રેત્વે સ્વિક
Recuperaciones de saldos provisionados	(108)	(110)
Cancelación de saldos	(651)
Saldos al 31 de diciembre	1.475	1 -480

(11) Cartera de Negociación

El detalle de la cartera de negociación al 31 de diciembre es como sigue:

	2002		2001
	Tipo de interés medio	Miles de euros	Tipo de interés medio	Miles de euros
Acciones y participaciones
Participaciones en fondos de inversión		1.308		1.092
Acciones cotizadas Sociedades de Inversión Mobiliaria de Capital		10		60
Variable		1.001		1 20
Valores de renta fija		2.319		1 .302
Adquisición temporal de activos	2,85%-3,10%		4.387 3,30%-3,33%	6.548
		4.387		6.548
Menos, provisión por depreciación de la
cartera de negociación		(297)		(62)
		6.409		7.788

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La composición de la inversiones en acciones y participaciones al 31 de diciembre es la siguiente: -

ಕಿ

Miles de euros

2001

150

୧୦।

489

રે 3

1.302

	participación(*)	2002
Inversiones en Instituciones de Inversión colectiva
Gener Norantanou. SIMCAV Inverdocun Actius Mobiliaris,	44,4%	851
SIMCA V	4.9%	150
IM 93 Mixto, FIM	19.9%	601
P&G Master, Renta Fija, FIMP	10,5%	300
Gaesco Fondo Fondtesoro, FIAMM		407
Otras
Inversiones en Renta Variable Nacional
Inversiones en Renta Variable Internacional		10
		2319

(*) % participación al 31 de diciembre de 2002 superiores al 3%.

El movimiento de la cartera de negociación durante los ejercicios 2002 y 2001 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	Acciones y participaciones	Adquisición temporal de activos ·	Total
Saldos al 31 de diciembre de 2000 Adquisiciones Reembolsos	337 107.705 (106.740)	3.338 52-888 (49.678)	3.675 160.593 (156.418)
Saldos al 31 de diciembre de 2001	1.302	6.548	7.850
Adquisiciones Reembolsos	130.970 (129.953)	54.002 (56.163)	184.972 (186.116)
Saldos al 31 de diciembre de 2002	2.319	4.387	6.706
Menos, provisión por depreciación de la cartera de negociación al 31 de diciembre de 2001	(62)		(62)

Menos, provisión por depreciación de la cartera de negociación al 31 de diciembre de 2002

Valor neto al 31 de diciembre de 2001

Valor neto al 31 de diciembre de 2002

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Los vencimientos de las adquisiciones temporales de activos se sitúan entre el 7 de enero y el 6 de febrero de 2003. Al 31 de diciembre de 2002 un importe de 1.700 miles de euros de las adquisiciones temporales de activos (3.448 miles de euros al 31 de diciembre de 2001) están en garantía de operaciones realizadas por cuenta de clientes en mercados organizados.

El movimiento de la provisión por valoración durante los ejercicios 2002 y 2001 ha sido el siguiente:

(12)
- El saldo de este epígrafe del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2002 y 2001 correspondía al préstamo que la sociedad del Grupo, Agisa, B.V. concedió a Gestió de Valors, S.A. con fecha 20 de julio de 2001, por un principal de 96 miles de euros, remunerado a un interés anual del 5% y con vencimiento 20 de julio de 2003, prorrogable durante los nueve años posteriores. Al 31 de diciembre de 2002, el importe pendiente de pago del principal asciende a 83 miles de euros.
(13) Crédito de Valores al Mercado, Financiación de Particulares y Depósitos en Garantía

El detalle de estos capítulos y epígrafes de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2002 y 2001 es como sigue:

Miles de euros
2002	2001

Créditos a particulares Créditos por operaciones de compra-venta de valores

Financiación de la clientela

Saldos transitorios por operaciones de valores Depósitos en garantía

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Los depósitos en garantía corresponden a depósitos efectuados por los clientes en concepto de garantía para la realización de operaciones en mercados internacionales de derivados.

El movimiento durante el ejercicio 2002 de estos capítulos y epígrafes del balance de situación es como sigue:

	Miles de euros
	Créditos a particulares	Financiación de la clientela
	de valores	Saldos Créditos por transitorios por operaciones operaciones de Depósitos en valores	garantía	Total
Saldos al 31 de diciembre de 2001	2.640	11.883	1 .256	.13.139
Efectivos netos por operaciones de compra-venta de valores	2.353	(2.909)	1.834	(1.075)
Traspasos a morosos	(744)
Traspasos de morosos	66

Coldac al 21 do digionaliza

Saldos at 31 de Unciclinic

de 2002	ﻦ ﺍﻟﺘﻲ ﺗﻘ	ه.५/4	3.090	. 2.064
			200-0000 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(14)

해

Un resumen de otros créditos y anticipos al 31 de diciembre de 2002 y 2001 es como sigue:

	Miles de euros
	2002	2001
Instituciones de inversión colectiva y tondos de
pensiones Comisiones de gestión	ರಿಕೆ	952
Retenciones fiscales por reembolsos	71	136
Comisiones de gestión de carteras	46	174
Deudores por efectos a cobrar	33	208
Deudores por prestación de servicios y otros	284	325
Otros créditos	1 023

A status and the same of the same of the same of

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El saldo de otros créditos corresponde a la financiación concedida a determinados clientes por operaciones de compra de valores, que devengan un tipo de interés del 4,25% y tienen vencimiento en el ejercicio 2006.

Intermediarios Financieros (15)

El detalle de este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre es el siguiente:

	Miles de euros
	2002	2001
Depósitos a la vista en euros	8.396	12.391
Depósitos a la vista en divisas	ਰੇਰੇਰੇ	3.014
Depósito en la S.C.L.V .-Fianza	3.220
Créditos por operaciones de valores (nota 5(d))	957
Otros saldos	41
	13.613	15.405

Depósitos a la vista en euros incluye cuentas corrientes en Caixa d'Estalvis de Girona y BSCH Investment con un saldo al 31 de diciembre de 2002 de 1.277 y 3.112 milles de euros, respectivamente, que devengan un tipo de interés anual del 2,30% y del 2,07%, respectivamente (cuentas corrientes en Caixa d'Estalvis de Girona con un saldo de 3.906 miles de euros y un tipo de interés anual del 2,70% al 31 de diciembre de 2001).

Depósitos a la vista en divisas corresponde a saldos en cuentas corrientes extranjeras derivadas de las operaciones realizadas por cuenta de la clientela en mercados financieros internacionales. Dichos saldos se muestran por su contravalor en euros de acuerdo con el tipo de cambio a fecha de cierre. Al 31 de diciembre de 2002, del saldo de depósitos a la vista en divisas 951 miles de euros corresponde a dólares estadounidenses y el resto a otras divisas, principalmente libras esterlinas.
Depósitos en la S.C.L.V. corresponde al depósito en efectivo como parte de la fianza ante dicha entidad para garantizar el cumplimiento de las operaciones de valores pendientes de liquidación. El resto de la fianza exigida está materializada mediante seguro de caución (véase nota 30).

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(16) Cuentas de Periodificación

La composición al 31 de diciembre de este capítulo es como sigue:

	Miles de euros
--	----------------

	2002	2001
Cuentas de activo
Comisiones	82	51
Bonificaciones devengadas	210	144
Otros	128	175
	420	370

Cuentas de pasivo
Comisiones a pagar	553	687
Facturas pendientes de recibir y provisiones
varias	245	282
Otros	9
	807	ਰੇ ਉਹ

(17)

El detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre es como sigue:

	Miles de euros
	2002		2001
	Largo plazo	Corto plazo	Largo plazo	Corto plazo
Depósitos y fianzas Iacienda Pública, deudora	7	33	/	ਤੇ ਤੇ
Por devolución del Impuesto sobre Sociedades de		ા રહ્યુ
ejercicios anteriores Impuesto sobre Sociedades
(nota 29)		122		156
Impuestos anticipados
(nota 29)		103		270
Otros		72		76

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(18) Fondos Propios Consolidados

Tal como se indica en la nota 2, las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido formuladas de acuerdo con las normas y criterios de presentación establecidos por la legislación vigente para las Sociedades y Agencias de Valores, por lo que para la determinación de los fondos propios consolidados del Grupo Gaesco al 31 de diciembre de 2002 y 2001 deben considerarse los siguientes epígrafes y capítulos de los balances de situación adjuntos:

	Miles de euros
	2002	2001
Capital	8.578	5.719
Reservas	7.579	8.528
Reservas en sociedades consolidadas	10.770	11.187
Beneficio del ejercicio	ਰਤੋਤੇ	2.063
Dividendos entregados a cuenta		(570)
Fondos propios consolidados contables al
31 de diciembre	27.860	26.927

El detalle y movimiento de los fondos propios consolidados de Gaesco Holding, S.A. y sociedades dependientes durante los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2002 y 2001 se muestra en el Anexo IV, el cual forma parte integrante de esta nota.

Capital suscrito (2)

Al 31 de diciembre de 2002, el capital social está representado por 2.850.000 acciones, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 3,01 euros nominales cada una (1.900.000 acciones, representadas mediante anotaciones en cuenta, de 3,01 euros nominales cada una, al 31 de diciembre de 2001) totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones, gozan de iguales derechos políticos y económicos, y se encuentran admitidas a cotización en al Bolsa de Valores de Barcelona.
Durante el ejercicio 2002 Gaesco Holding, S.A., haciendo uso de la autorización otorgada por la Junta General de Accionistas de 21 de junio de 2002, llevó a cabo una ampliación de capital por importe de 2.859.500 euros, con cargo a reservas voluntarias, mediante la emisión de 950.000 acciones, liberadas, en la proporción de 1 acción nueva por cada 2 de las acciones antiguas. A 31 de diciembre de 2002 las nuevas acciones están totalmente suscritas y

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Con fecha 27 de junio de 2001, la Junta General de Accionistas, de Gaesco Holding, S.A. acordó redenominar el capital social a euros. Esta redenominación se realizó mediante la aplicación del tipo de cambio irrevocable a la cifra total del capital. Asimismo, en el marco de lo establecido en la Ley 46/1998 de 17 de diciembre y teniendo en cuenta que, como consecuencia de la redenominación efectuada, el valor nominal de cada acción (3,0050621 euros por acción) arrojaba una cifra con más de dos decimales, la Junta General de Accionistas decidió aumentar el capital social con cargo a reservas disponibles, en la cifra de 9.385,0101 euros mediante la elevación del valor nominal de cada acción en 0,004939479 euros por acción, quedó fijado el valor nominal de cada acción en 3,01 euros.

La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002 y 2001 se muestra en el Anexo V, el cual forma parte integrante de esta nota.

Reserva legal (b)

Las sociedades están obligadas a destinar un mínimo del 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance una cantidad igual al 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de pérdidas y ganancias. También, bajo ciertas condiciones, se podrá destinar a incrementar el capital social en la parte de esta reserva que supere el 10% de la cifra de capital ya ampliada.

Este capítulo del balance de situación consolidado corresponde a reservas voluntarias de libre disposición.

(d) Reservas en sociedades consolidadas por Integración Global

Su detalle y movimiento durante los ejercicios 2002 y 2001, en función de las participaciones que las han generado, se muestran en el Anexo VI, el cual forma parte integrante de esta nota.

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(e) Reservas en sociedades puestas en equivalencia

El detalle y movimiento durante el ejercicio 2002 de las reservas en sociedades puestas en equivalencia es como sigue:

	Miles de euros
	I.M. . Administración	AGISA	GESVASA	Total
Saldos al 31/12/2001 Distribución resultado	67			67
2001	7	13	(5)	ાં ર
Dividendos distribuidos		(12)		(12)
Saldos al 31/12/2002	74		(5)	70

(19) Financiación de Intermediarios Financieros

El detalle de este capítulo de los balances de situación al 31 de diciembre es el siguiente:

	Miles de euros
--	----------------

ንጠስን
	וחמל

1.162

1.105

	2011/11/2	AMUL
Préstamos y otras deudas		1.105
Saldos acreedores con intermediarios financieros	854
Saldos transitorios por operaciones de valores (nota 5(d))	308

Saldos acreedores con intermediarios financieros corresponde a saldos de carácter puntual en Salomón Brothers procedentes de la intermediación de derivados internacionales por cuenta de clientes.

Al 31 de diciembre de 2001, el saldo de Préstamos y otras deudas correspondía a una póliza de crédito cuyo límite ascendía a 2.404 miles de euros con vencimiento 16 de enero de 2002 y un tipo de interés equivalente el Euribor + 0,75% y que se ha cancelado en el ejercicio 2002.

ટેન્ડ

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Otras Cuentas del Pasivo (20)

Un detalle de este capítulo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2002 y 2001 es como sigue:

	ivilles de euros
	2002		2001
		Largo plazo Corto plazo Corto plazo
Deudas con proveedores de inmovilizado Hacienda Pública, acreedora	120	60
Por IV A		113	110
Retenciones a cuenta del IRPF y sobre los rendimientos del Capital
Mobiliario		307	324
Seguridad Social		75	74
Dividendos a pagar			570
Acreedores por prestación de servicios		397	575
Otros		31	3
	1 20	983	1.656

Las deudas con proveedores de inmovilizado corresponden a la adquisición en el ejercicio 2002 por parte de la sociedad dependiente Gaesco Correduría de Seguros, S.A. de los derechos sobre una cartera de pólizas de seguros por importe total 240 miles de euros, a satisfacer mediante cuatro pagos anuales de 60 miles de euros cada uno de ellos, siendo el primer pago en enero 2002.

(21)

Un detalle de este epígrafe de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas adjuntas al 31 de diciembre es como sigue:

	Miles de euros
	2002	2001
Dividendos de las sociedades rectoras	378	461
Intereses financieros	708	1.142
	1.086	1 .603

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(22) Comisiones Percibidas

Un detalle de las comisiones percibidas por la actividad de las sociedades del Grupo consolidado durante los ejercicios 2002 y 2001, es como sigue:

Milec do suros

	INTICS UC CHIOS
	2002	2001
Comisiones
Por colocación, gestión y prestación servicios a
instituciones de inversión colectiva y fondo
de pensiones	8.253	8.824
Por intermediación bursátil	7.984	10.275
Por aseguramiento y colocación
de emisiones de valores	167	46
Por gestión de carteras	439	582
Por depósito y anotación de valores	461	432
Por mediación de seguros	311	38
Otras comisiones y bonificaciones	420	425
Asesoramiento fiscal y contable	217	332
Otros ingresos por prestación servicios	72	178
Alquileres	16	16

Las actividades del Grupo se han desarrollado principalmente en el territorio nacional.

Gastos de Personal (23)

Un resumen de estos gastos es el siguiente:

	Miles de euros
	2002	2001
Sueldos, salarios y asimilados	3.647	3.584
Cargas sociales	751	693
	4 308	4 777

Andrew States of the Cases of Children

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El número medio de empleados del Grupo, distribuido por categorías, en los ejercicios 2002 y 2001 ha sido el siguiente:

Número medio de empleados

Miles de euros

3.827

Categoria profesional	2002	200
Directivos y titulados superiores	12	12
Mandos intermedios y titulados medios	17	l 6
Administrativos, comerciales y similares	73	67
	102	તેનું વેરૂ

(24)

Un detalle de estos gastos es el siguiente:

	2002	2001
Servicios de profesionales independientes	રે રહેરા	564
Comunicaciones y gastos informáticos	1.690	2.036
Arrendamientos	179	518
Publicidad y propaganda	521	627
Reparaciones y conservación	165	142
Suministros	180	282
Tributos	341	345
Otros gastos	246	259
Dietas Consejo de Administración (nota 28)		8

Saneamiento y Dotaciones (25)

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

	Miles de euros
	2002	2001
Dotación neta para la provisión por insolvencias	754	598

(Continúa)

4.781

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(26)

La composición de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias es como sigue:

Miles de euros

מחקר

0/1/11

	ﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﻟﯿﺎﮞ ﮐﮯ ﺍﯾﮏ ﮐﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﺎ ﮨﮯ ﮐﮧ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳ	2001
Otros beneficios Otros ingresos Diferencias de cambio	6	0
	б	6
Otras pérdidas
Gastos extraordinarios	1	(1)
Gastos y pérdidas de otros ejercicios		(8)
Diferencias de cambio	(6)	(20)
Otros gastos		(2)
	(6) -	(31)
		25)

(27) Aportación de las Sociedades del Perímetro de Consolidación al Resultado Consolidado

del Ejercicio

El detalle de la aportación al resultado consolidado de 2002 y 2001 por las sociedades que forman el perímetro de consolidación se muestra en el Anexo VII, el cual forma parte integrante de esta nota.

(28) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2002, los miembros del Consejo de Administración no han percibido remuneración en concepto de dietas por asistencia al Consejo (8 miles de euros en el ejercicio 2001). Asimismo, durante el ejercicio 2001 determinados miembros del Consejo de Administración de la Sociedad han mantenido una relación laboral con las sociedades integrantes del Grupo Gaesco, percibiendo unas retribuciones salariales por un importe total de 485 miles de euros (485 miles de euros en 2001).

Al 31 de diciembre de 2002 y 2001 los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no mantenían ningún saldo deudor o acreedor con las sociedades integrantes del Grupo Gaesco.

29 -

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Situación Fiscal (29)

Las sociedades tienen obligación de presentar anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 35% sobre la base imponible. De la cuota resultante pueden practicarse ciertas deducciones por inversiones y creación de empleo.

Las sociedades del Grupo que cumplen los requisitos necesarios al efecto, están acogidas al Régimen de Declaración Consolidada para el Impuesto sobre Sociedades, siendo la Sociedad dominante la responsable ante la Administración de la presentación y liquidación del Impuesto sobre Sociedades consolidado, para lo cual recibe la correspondiente provisión de fondos de las respectivas sociedades dependientes.

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable de cada una de las sociedades del Grupo difiere de la base imponible fiscal. A continuación se incluye una conciliación entre el resultado contable consolidado del ejercicio y el resultado fiscal agregado considerando los ajustes derivados de la aplicación de los métodos de consolidación:

Miles de euros 2002 2001

Resultado contable del ejercicio, antes de
impuestos	1 .323	2.981
Diferencias permanentes
De los ajustes por consolidación	(62)	(31)
Gastos no deducibles	29	(15)
De resultados de sociedades no residentes	72	39
Bases contable del impuesto	1-362	2.974
Diferencias temporales	(476)	(499)
Base Imponible fiscal	886	2.475
Cuota al 35%	310	866
Deducciones por doble imposición de dividendos Deducciones por gastos de investigación	(65)	(80)
y desarrollo	(21)	(43)

743 224

Retenciones y pagos a cuenta

Impuesto sobre Sociedades a pagar/ (a recuperar)

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El cálculo del gasto del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

Miles de euros
2002	2001

Base contable del Impuesto por 35%	476	1.041
Menos, deducciones por doble imposición de dividendos	(65)	(80)
Menos, deducciones por gastos de investigación y desarrollo	(21)	(43)
	390	918

El detalle de las diferencias temporales en el reconocimiento de los gastos e ingresos a efectos contables y fiscales y de su correspondiente efecto impositivo acumulado, anticipado o diferido, es como sigue:

Miles de euros
Diferencias temporal		Efecto impositivo
2007

Impuestos anticipados
Provisiones para insolvencias		269		94
Provisión depreciación cartera
de control	116	43	41	15
Amortización aceleradas	178	459	62	161
	295	771	103	270
			(nota 17)	(nota 17)

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.
Al 31 de diciembre de 2002 la Sociedad tiene abiertos a inspección por las autoridades físcales todos los impuestos principales que le son aplicables desde el 1 de enero de 1999 y desde el ejercicio 1998, inclusive, para el Impuesto sobre Sociedades. Los Administradores de la Sociedad no esperan que, en caso de inspección, surjan

pasivos adicionales de importancia.

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(30)

Al 31 de diciembre de 2002 y 2001 las cuentas de riesgo y compromiso incluyen los siguientes conceptos:

	ivilles de euros
	2002	2001
Avales y garantías concedidas
Participación en la fianza colectiva al mercado Activos afectos a garantías - Depósitos en	18.544	10.210
mercados organizados	1.700	3.448
Compraventas de divisas contratadas y no vencidas
Compras	28.950	21.484
Ventas	28.950	21.484
	18.144	56.626

La sociedad dependiente Gaesco Bolsa en su condición de miembro de las Bolsas de Valores de Barcelona y Madrid y del Servicio de Compensación y Liquidación de Valores, S.A. tiene constituida una fianza, a través de una póliza de seguros, cuya finalidad es garantizar, de forma colectiva con los restantes miembros de dichas Bolsas, el cumplimiento de las obligaciones que contraigan con ocasión de las

operaciones del mercado bursátil en que participen o medien (véase nota 15).

Las compraventas de divisas corresponden al nominal de las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2002 y 2001, en mercados no organizados ("Forwards" en divisas) en los que la Sociedad dependiente Gaesco Bolsa intermedia entre la entidad emisora y sus clientes, actuando de contraparte.

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(31)

Dentro de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2002 y 2001 adjuntos, se incluyen los siguientes conceptos e importes:

Milac do suros

	IVHICS TIC CUI 05
	2002	2001
Disponibles no condicionados a la vista en
entidades de crédito	8.414	6.010
Depósito de títulos	397.728	405.484
Ordenes de clientes de compra de valores
pendientes de liquidar	53.679	47.945
Ordenes de clientes de venta de valores
pendientes de liquidar	57.023	29.728
Valores propios y de terceros en poder de
otras Entidades	397.728	405.484
Carteras gestionadas	316.603	316.095
Garantías depositadas por terceros con otras
entidades financieras	75	92
Activos en suspenso regularizados	344
	1.231.594	1.210.838

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

El detalle de las carteras gestionadas, al 31 de diciembre de 2002 y 2001 según el destino de las inversiones correspondientes es como sigue:

Miles de euros
2002	2001

Invertido en acciones y participaciones interiores cotizadas

Invertido en acciones y participaciones interiores no cotizadas

Invertido en activos monetarios y Deuda Pública

Invertido en otros valores de renta fija interiores cotizados

Invertido con otros valores de renta fija interiores no cotizados

Invertido en el exterior

Otras inversiones

316.603

(32) Información sobre Medio Ambiente

(Continúa)

316.095

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Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

(33) Otra Información

La empresa auditora de las cuentas anuales consolidadas del Grupo y aquella otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos a los que hace relación la Disposición Adicional decimocuarta de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, han facturado al Grupo durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002 honorarios y gastos por servicios profesionales, según el siguiente detalle:

El importe indicado en el cuadro anterior por servicios de auditoría incluye la totalidad de los honorarios relativos a la auditoría del ejercicio 2002, con independencia del momento de su facturación.

Barcelona, 28 de marzo de 2003

Total fondos seme propos	2.5241	1.2KP	ראוץ, ו ﺎ	280	1141	74)	1.284	301 27	876	668 11	માં ર	2.183	2.640	1.267	22,523	1,38	(4)	76	1.356	28.210	וין א	662 15	1.526
Resultado cjercicio del	ន្ទុយ	97	385	(163)	リ	1)	(72)	. (199 -	27	1-11 70)	(.15)	ੇ ਮ	મનહિ	161	.552 -	(195)	(13)	(88)	(39)	2.223	.11	(15) 000	116
entregados en Dividendos a el ejercicio cuenta	(620)	(75)	(175)					(870)		(68)		(68)	(541)							(541)		(99)	(99)
reservas Ouras	। 'देश ।	423	7.476	23	10		(39)	9574	મોતે	(15)	507	791	1.777	27H	7.128	218	23	(29)		0.395	271		271

NG. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

equivalencia equivalencia global ginbal ginbal Puesta en equivalencia Puesta en equivalencia Integración global Integración global Integración global Integración global Integración global Integración global Integración global consolidación Mélado de Integración Integración Integración en ப Puesta Puesta esco, S.L. Sociedades asociadas 프 Gabinete de Estudios Económicos, Ga Gaesco Correduría de Seguros, S.A. Sociedades dependiontes Gaesco Gestión Sociedades dependientes Gaesco Gestión Gaesco Pensiones Gaesco Pensiones Gaesco Piscal Bolsa Gaesoo Bolsa Agisa, B.V. Gaesco स्यः उत्पत्त A no 2002	100,00% ದ್ದಾರೆ, ಸಾರ್ಪ 100'000 100,000% 100,000€€ 100,00% 100,000 Directa Domicilio social (1) (1) (2) (1) (1) (1) (1)	GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES 31 de diciembre de 2002 y 2001 (Expresado en miles de euros) Indirecta Porcentaje de participación	.800 150 ਹੈ। હ 781 481 151 Capital I I	ਵ Prima de emisión ciadas	2,199 1 28 63 15 Reserva legal









				1.305
			13.517	1.549	ેને દિ
		33,000%	488 601		റി ട
	සිමිමි ම	30,00% 37,50%	30 301		(){)
			.420 [		185
	100,000€€ (1)		481		1 38
	100,00% (1)		781		47
	100,000% (1)		800 ] -		2.043
global Integración Fiscal Gaesoo	100,00% (1)		તેવા		ਹੈ ਹੈ
global Integración Correduría de Seguros, S.A. Gaesoo	100,0046 (1)		રા ﺄ
global Integración S.L. ﺗ Gabinete de Estudios Económicos, Ga	100,00% (1)		193
Integración global Agisa, B.V.	છે. 89% (2)		ನಿರ	1 .305
			13.582	1 .305	2.243
Puesta en equivalencia Puesta en equivalencia equivalencia en Puesta Puesta LM. Administración, S.G.I.I.C., S.A. Assessura i Gestora d'Inversions, S.A. Gestió de Valors, S.A. dades asociadas Socie	ම මිලි	33,000% 30,00%	488 30 601		રે રે
			.119 l		। । ते

Este Anexo forma parte integrante de la nora 1 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

		GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES						1
		Detalle de las Inmovilizaciones Materiales	al 31 de diciembre de 2002 y 2001
			euros) (Expresado en miles de
	2/00 Saldos al 31/1	Adiciones	Bajas	Traspasos	Saldos al 31/12/01	Adiciones	Traspasos	Saldos al 31/12/02
y otras construcciones	ર રજૂતુર	2.808			9.504			9,504
alaciones	1.923	21	(3)		1.941	S	(6)	1.94()
de oficina o y equipos	904	ર્ણ			તે વિતે		0	978
ara procesos de información	2.479	131	(27)	(2	-281 C	57 I		2.738
s de transporte	1
	ਰੇ ਰੇ				ਤੇ ਰੋ			ਰ ਗੇ
acumulada	.042 12	3.025	(30)	్ర)	5.035 1	162	1	200 S 1
y otras construcciones	(୧୧૩)	(122)			(808)	(201)		1.009) -
alaciones	(820)	(128)	t		(945)	(128)	ﺎ	1.068) -
o y equipos de oficina	(682)	(75)			(757)	(65)	ਰ	(820)
ara procesos de información	2) (1.21	(244)	27	है	(1.427)	(238)		(1.665)
s de transporte							(1)	( )
	(24)				(24)	(3)	({))	(36)
	391) (3.	(602)	30	ਟ	(3.961)	(635)	(3)	(4.599)
	1 8.65	423 নে			1.074 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	(473)		10.601

Este Anexo forma parte integrante de la nota 6 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

Edificios y Otras insta Equipos p Mobiliario Elementos Mobiliari Equipos p Amortización Elemento: Otras inst Edificios Otros Otros Coste

···

31/12/02 Saldos al	2.654	249	2.903	1.914)	(64)	1.978) -	તે જિંદ
Altas	વર્સ	240	રતેર	(334)	(62)	(396)	299

Anexo III

:		ત્ત	Inmovilizado Inmaterial y Ficticio (Expresados en miles de euros) l de diciembre de 2002	y 200

	Saldos al 31/12/00	Altas	Bajas	Traspasos	Saldos al 31/12/01
ones informáticas	1.514	રતે રહ્યારે રહ્યારે છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી ખેતી કરવામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે આવેલું એક ગા	(15)	ਨ	2.199
s sobre carteras de s de seguros	6				б
	.523 THE COLUMN AN	રત 8	(S (I	て	2.208
ones informáticas ón acumulada	.447) 1)	46) I)	ાં ર	(2)	(1.580)
s sobre carteras de s de seguros	(2)				(2)
	(1.449)	46) I)	S l	(2)	(1.582)
	74	રુપ S			୧୮୧

-

consolidadas.

Este Anexo forma parte integrante de la nota 7 de la memoria de las cuentas anuales

GAESCO HOLDING,

S.A.

SOCIEDADES DEPENDIENTES

pólizas Amortizació pólizas Aplicaci Derecho: Aplicaci · Derechos Valor neto Coste . .

" . . .

		GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
		Detalle y Movimiento de los Fondos Propios Consolidados	al 31 de diciembre de 2002 y 2001
			(Expresado en miles de euros)
	Capital	Reserva legal	reservas Otras	consolidado Resultado ejercicio del	por integración consolidadas Reservas en sociedades global	equivalencia Keservas en sociedades puestas en	ejercicio Dividendo tregado cuenta el GII ਨ en	nsolidados propros fondos । ભારત ్రెస్
Saldos al 31 de diciembre de 2000	10 5.7	1.142	6.596	4.040	7.896	20		25.434
2000 Distribución de resultados del ejercicio A reservas			799	(4.040)	3.224	1
ਹੋ ਟ reser Ampliación de capital con cargo a	1		(તે)
Beneficios del ejercicio 2001				2.063				2.063
Dividendo a cuenta del ejercicio 200							(570)	(570)
Saldos al 31 de diciembre de 2001	19 5.7	.142	386 t	2.063	11.120	67	(570)	26.927
200 Distribución de resultados del ejercicio A dividendos A reservas		ਟ	422	(570) (1.493)	:066 -	t	570
ਬਣ Aumento del capital con cargo a reser	કરત C		(2.859)
Dividendos intra - grupo			.448		(1.448)
Traspasos			38		(38)
Beneficios del ejercicio 2002				ਰੇਤੇ ਤੋਂ ਤੋਂ				033
Saldos al 31 de diciembre de 2002	278 8	[. 144	435 ್ರೆ	933	10.700	70		27.860

Este Anexo forma parte integrante de la nota 18 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

ibre de 2001	property and consistence in the collection of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first o

	31 de diciembre de 2002 Número de	Miles de	de Porcentaje	- 3	de diciembre de 200 Número de	iles de M 1	( 13 Porcentaje
	Acciones	Euros	participación	Accionistas	Acciones	Euros	0 participació
	611.151	1.839	21.44%	Inmobiliaria Ambient, S.A.	407.434	.226	1.44% ন্দা
Girona	425.480	1.282	4,93%	Caixa d'Estalvis Provincial de Girona	283.653	854	4.93%
rios,	375.981	.131	13.19%	Comercial de Valores Mobiliarios, Terrenos y Edificios, S.A.	250.654	755	3.19%
ales	14.597 3	947	1.04%	Cahispa, S.A., Seguros Generales	209.73	63	1,04%
Vida	199.500	600	7,00%	Cahispa, S.A. de Seguros de Vida	33.000	400	7.00%
.A. S	142.500	429	5,00%	S.A Cartera de Inversiones C.M.,	95.000	286	5.00%
	780.791	2.350	27,40%	Otros	520.528	.567	27.40%
	2.850.000	8.578	100,00%		.900.000	5.719	100.00%

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

al 31 de diciembre de 2002 y 2001 Composición del accionariado

Este Anexo forma parte integrante de la nota 18(a) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas. Comercial de Valores Mobilia Caixa d'Estalvis Provincial de Cahispa, S.A. de Seguros de V Cahispa, S.A., Seguros Genera Cartera de Inversiones C.M., Inmobiliaria Ambient, S.A. Terrenos y Edificios, S.A. Accionistas Otros

. Anexo VI

			(Expresado en miles de euros)
	Gestion Gaesco	Pensiones Gaesco	Gaesco Bolsa	Gaesco Fiscal, S.A.	ਪ Correduría de Seguros, S Gaesco	Económicos, Gabinete de Gaesco, S.L. Estudios	Agisa, B.V.	Total
2000	1.530	97 l	5.873	250	9	30		7.896
2000	1.574	47	2.768	(7)	(13)	(25)		4.344
so de consolidación
zado revalorizado ntra-grupo	12) Schuller of 1 -		(2) -		() દ			5) (i) ( t こ 1 -
2001	1.992	244	8.636	243		S		.120 -
2001	845	161	1.552	(162)	(ひ 1	(88)	(39)	2.224
so de consolidación
zado revalorizado	(1.542)		న్) (1.049) i)		(38)			ટરો 1 (15) ( (38 (2.
2002	1.295	405	9.124	48	(20)	(83)	(39)	10.700

S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

en Sociedades Consolidadas por Integración Global Detalle y Movimiento de las Reservas de diciembre de 2002 y 2001

GAESCO HOLDING,

al 31

Este Anexo forma parte integrante de la nota 18(d) de la memoria de las cuentas anuales consolidadas.

Ajustes procedentes del proce Distribución del resultado de Saldos al 31 de diciembre de

Amortización de inmovili Ajustes por operaciones in Dividendos intra-grupo Otros conceptos

Ajustes procedentes del proce Distribución del resultado de Saldos al 31 de diciembre de

Amortización de inmovili Dividendos intra-grupo Otros traspasos

Saldos al 31 de diciembre de

Anexo VII

	Después de impucstos	880	(88) (12) l ( 30 552 ા રોસ્ટ ૪ને ર 161	3.113	- 1 142 13 ()ਟ S ﺮ listeinink ﻟ ﻟ -	2.063
2-07-1 200	Impuesto sobre Sociedades	135	(389) (87) 702) ા ()રે 47 t 1	(884)	(34)	1 8 l (1)
	estos es de	754	(39) (300) (135) (19) 1.234 248 254 ਟ	3.997	142) (13) 15) । ਤੇਰੇ । ਟ 1 l -	2.98

idadas.

		2002
	impuestos Antes de	uesto sobre ociedades Imt S	Después de impuestos
Gaesco Holding, S.A.	.813	29	.942
Procedentes de sociedades dependientes
Gaesco Pensiones Gaesco Gestión	.276 168	(426) (71)	850 97
Gaesco Bolsa	484	(99)	385
Gaesco Fiscal	(245)	83	62) t
Gaesco Correduría de Seguros, S.A.	6	(3)	9
Gabinete de Estudios Económicos, S.L.	10	(4)	9
Agisa, B.V.	(72)		(72)
	3.443	(391)	3.052
Ajustes procedentes del proceso de consolidación Dividendos intra-grupo
Sociedades consolidadas por integración global	(2.318)		(2.318)
Sociedades puestas en equivalencia	(23)		(23)
Amortización de inmovilizado revalorizado	(15)		(12)
Provisión por depreciación de la cartera de control	87		87
Participación en resultados de sociedades puestas en equivalencia	16		16
Otros	33		34
	1.323	(390)	ਰੇਤੇ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਤੋਂ ਵੱਡ

(Expresado en miles de euros)

impl

Ant

de Consolidación al Resultado Consolidado del Ejercicio Aportación de las Sociedades del Perímetro al 31 de diciembre de 2002 y 2001

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

grante de la nota 27 de la memoria de las cuentas anuales consol

Este Anexo forma parte integ

GAESCO HOLDING y Sociedades dependientes.

Informe de gestión del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2.002

Gaesco Holding y Sociedades dependientes es un grupo de empresas independientes especializado en la gestión, asesoramiento, e intermediación de productos financieros. Las sociedades que componen el grupo son:

Gaesco Holding, S. A. .
· Gaesco Gestión, S. A., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva.
· Gaesco Pensiones, S. A., Sociedad gestora de Fondos de Pensiones.
· Gaesco Bolsa, Sociedad de Valores, S.A.
Gaesco Fiscal, S.A. .
· Gaesco Correduría de Seguros, S.A.
· Gabinete de Estudios Económicos, Gaesco, S.L.
· Agisa B.V.

A 31 de diciembre de 2.002 el fondo de maniobra del Grupo asciende a, aproximadamente, 12.624 miles de euros (11.769 miles de euros en el ejercicio 2.001) y los recursos propios a, aproximadamente, 27.860 miles de euros (26.927 miles de euros en el ejercicio 2.001).

Los patrimonios totales gestionados, administrados y/o asesorados o depositados en custodia en empresas del Grupo, ascienden, a 1.343.089 miles de euros ( a 31 dediciembre de 2.001, a 1.450.657 miles de euros). De ellos 397.728 miles de euros corresponden a depositaría y 946.361 miles de euros corresponden a gestión, administración, o asesoramiento de patrimonios.

En el ejercicio 2.002 los ingresos generados, excluidos ingresos financieros, han alcanzado la cifra de 18.340 miles de euros (21.148 miles de euros en el ejercicio 2.001), Por actividades, respecto de la cifra bruta de negocio, la gestión y prestación de servicios a instituciones de inversión colectiva y fondos de pensiones representa un 45.0% (41,7% en 2.001), la intermediación bursátil y la tramitación y ejecución de órdenes representa un 43.5% (48,6% en 2.001),la mediación de seguros un 1,7% (0,2% en 2.001), el asesoramiento fiscal y contable un 1,2% (1,6% en 2.001), la gestión de patrimonios individuales un 2,4% (2,8% en 2.001) y otras actividades como custodia de valores, colocaciones, y alquileres, contribuyen con un 6,2% (5,1% en 2.001).

El cash flow del ejercicio ha alcanzado la cifra de 3.000 miles de euros (499 millones de pesetas), lo cual representa un decremento del 28,8 por ciento respecto 2.001. El resultado neto ha descendido en un 55 por ciento. La principal causa de los descensos cabe buscarla en la negativa trayectoria de los mercados agudizada por una profunda crisis de confianza en los mercados financieros provocada por: los escándalos financieros; la crisis económica de Argentina; y los continuas revisiones a la baja de los resultados empresariales. Estos factores han supuesto un decremento de las comisiones por intermediación del 22 por ciento. En el lado de la gestión de instituciones de inversión colectiva los descensos por comisiones de gestión han sido del 6,5 por ciento. Adicionalmente el Grupo ha mantenido su política de fuertes dotaciones aplicando criterios de máxima prudencia y ha provisionado durante el ejercicio 754 miles de euros, con un incremento del 26 por ciento respecto del ejercicio anterior.

Las perspectivas del ejercicio 2.003, en especial las incertidumbres acerca del comportamiento de los mercados financieros, por la evolución de los resultados empresariales y por la resolución del conflicto bélico y la crisis diplomática que ha desencadenado el enfrentamiento entre Irak y EEUU, obligan a realizar políticas de reducción de gastos operativos, a redoblar el esfuerzo comercial, y a mejorar las áreas de gestión de Instituciones de Inversión Colectiva, de gestión de patrimonios, y el servicio de intermediación.

En base a ello cabe identificar los siguientes objetivos:

· Seguir con el proceso de mejoras informáticas que permiten ofrecer los servicios de Gaesco tanto a clientes institucionales como a clientes particulares, ya sea en el ámbito español como en el internacional.
Finalizar el lanzamiento de la nueva web que ha incorporado la universalización del canal a todos los clientes de Gaesco; la puesta a disposición de los clientes de sistemas expertos a través de Gaesco trader; la segmentación de servicios en función del nivel de profesionalización de los inversores; y la creación de un nuevo producto de alto valor añadido para Instituciones basado en servicios de "marca blanca". · Reducir los costes de explotación aprovechando las mejoras tecnológicas
- introducidas en los últimos años.
· Reforzar los canales de distribución propios y potenciar el establecimiento de acuerdos de comercialización con otras Entidades tanto nacionales como extranjeras.
Establecer acuerdos y/o tomar participaciones en empresas de servicios de inversión que complementen las actividades del Grupo, y profundizar en los acuerdos alcanzados en el ejercicio 2.002 a través de Gesiuris.
· Incorporar productos de asesoramiento patrimonial de alto valor añadido aprovechando el conocimiento de gestión y las áreas de asesoramiento fiscal y de cobertura de riesgos personales del Grupo Gaesco.

Todo ello debe permitir seguir consolidando al Grupo Gaesco como uno de los principales Grupos Independientes de asesoramiento, gestión, e intermediación de productos financieros de nuestro ámbito geográfico.

Barcelona, 28 de marzo de 2003

D. Jordi Blanch Garitonandia

Cartera de Inversiones CM. S.A. (Representada por D. Jordi Viladot Pou)

AI Terminal

Mobiliaria Monesa S.A.

1861_10-k_2003-04-30_f0aa637a-4b6d-429a-b184-b4b47a4eb9bd.pdf

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES DIRECCIÓN DE MERCADOS PRIMARIÓS PASEO DE LA CASTELLANA, Nº 19 28046 MADRID

ANEXO

CERTIFICO:

GAESCO HOLDING, S.A.

Auditores

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

1 de abril de 2003

(1)

Bases de Presentación de las Cuentas Anuales (2)

Distribución de Resultados (3)

イ

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

Inmovilizaciones Financieras (5)

GAESCO HOLDING, S.A.

- Participaciones en empresas del grupo y asociadas

GAESCO HOLDING, S.A.

Fondos de Inversión

GAESCO HOLDING, S.A.

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

Administraciones Públicas (6)

públicas son los siguientes:

GAESCO HOLDING, S.A.

Saldos con Empresas del Grupo (7)

GAESCO HOLDING, S.A.

Fondos Propios ({{ )

Reserva legal (b)

GAESCO HOLDING, S.A.

Reservas voluntarias (c)

(9) Deudas con Entidades de Crédito a Corto Plazo

Otras Deudas (10)

(11) Impuesto sobre Sociedades y Situación Fiscal

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

। ব

GAESCO HOLDING, S.A.

(12) Remuneraciones y Saldos con Miembros del Consejo de Administración

GAESCO HOLDING, S.A.

Otra Información (13)

। ୧

GAESCO HOLDING, S.A.

Memoria de las Cuentas Anuales

(15) Cuadros de Financiación

GAESCO HOLDING, S.A.

Divid Bene Aum Aum Bene Distri Distr Saldc Saldo .

Ancxo IV

GAESCO HOLDING, S.A.

Informe de gestión del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2.002

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

(b) Sociedades dependientes

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

Gestió de Valors, S.A. (GESVASA), está participada al 31 de diciembre de 2002 en un 30% por el Grupo a través de la Sociedad dependiente Agisa, B.V.

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Bases de Presentación (2)

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Distribución de Resultados (4)

(5) Principios Contables y Normas de Valoración Aplicados

Inmovilizado material (a)

GAESCO HOLDING. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

(b) Inmovilizado inmaterial y ficticio

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Corto/largo plazo (e)

Ingresos y gastos (1)

(g) Comisiones percibidas y comisiones satisfechas

en la cesión de activos financieros o suscripción de fondos de inversión en el momento en que se presta el servicio.

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

(h) Contratos de opciones y futuros financieros

10 GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Indemnizaciones por despido (1)

(k) Impuesto sobre Sociedades

Inmovilizaciones Materiales (6)

GAESCO HOLDING, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES