13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual Report • Feb 27, 2013

Metrovacesa, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión

Correspondientes al ejercicio 2012

METROVACESA, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 (Miles de Euros)

	Notas de la				Notas de la
ACTIVO	Memoria	31/12/2012	31/12/2011	PASIVO	Memoria	31/12/2012	31/12/2011
ACTIVO NO CORRIENTE		4.587.147	4.691.997	PATRIMONIO NETO	Nota 13	256.255	489.578
Inmovilizado intangible	Nota 6	737		1.453 FONDOS PROPIOS-		418.611	604.707
Aplicaciones informáticas		737		1.453 Capital
Inmovilizado material	Nota 7	381.308		417.276 Capital suscrito		1.482.241	1.482.241
Terrenos y construcciones		1.928		2.610 Reservas
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		3.510		4.295 Legal y estatutarias		20.896	20.896
Inmovilizado en curso y anticipos		375.870		410.371 Otras reservas		51.321	51.387
Inversiones inmobiliarias	Nota 8	1.249.762		1.279.816 Acciones y participaciones en patrimonio propias		(240)	(288)
		1.249.762				(949.530)
Inmuebles para arrendamiento				1.279.816 Resultados negativos de ejercicios anteriores			(787.300)
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	Nota 9.c	2.264.476		2.300.627 Resultado del ejercicio		(186.077)	(162.229)
Instrumentos de patrimonio		1.777.917		1.801.570 AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR-		(162.356)	(115.129)
Créditos a empresas		486.559		499.057 Operaciones de cobertura		(162.356)	(115.129)
Inversiones financieras a largo plazo	Nota 9.a	20.761	22.965
Instrumentos de patrimonio		3.980		4.364 PASIVO NO CORRIENTE		4.989.675	4.756.037
Créditos a terceros y vinculadas		175		175 Provisiones a largo plazo	Nota 14.1	452.572	450.325
Otros activos financieros		16.606			Nota 15.1	4.460.004
	Nota 18			18.426 Deudas a largo plazo		4.171.803	4.259.726
Activos por impuesto diferido		670.103		669.860 Deudas con entidades de crédito			4.048.309
				Derivados		265.351	187.235
				Otros pasivos financieros		22.850	24.182
ACTIVO CORRIENTE		1.207.768	1.239.665	Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	Nota 17	35.836	4.500
				Pasivos por impuesto diferido	Nota 18	41.263	41.486
Existencias	Nota 10	746.339	805.325
Materias primas y otros aprovisionamientos		682.558	709.024
		32.004	35.453
Productos en curso		18.920
Productos terminados			49.307
Anticipos a proveedores		12.857	11.541
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	Nota 11	56.929	60.177
Clientes por ventas y prestaciones de servicios		44.694		45.487 PASIVO CORRIENTE		548.985	686.047
Clientes, empresas del grupo y asociadas	Nota 17	195		1.223 Provisiones a corto plazo	Nota 14.1	18.266	31.357
Deudores varios		7.914		11.919 Deudas a corto plazo	Nota 15.2	94.792	200.933
Personal		192		939 Deudas con entidades de crédito		92.406	198.433
Activos por impuesto corriente	Nota 18	3.580		518 Otros pasivos financieros		2.386	2.500
Otros créditos con las Administraciones Públicas	Nota 18	354		91 Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	Nota 17	366.456	363.722
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	Nota 9.c	350.862	342.951	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	Nota 16	60.713	81.277
Créditos a empresas		5.613		6.730 Proveedores		29.916	42.081
Otros activos financieros		345.249		336.221 Proveedores, empresas de grupo y asociadas		164
Inversiones financieras a corto plazo	Nota 9.b	15.145		387 Acreedores varios		1.734	1.672 -
Instrumentos de patrimonio		18		18 Personal		6.914	11.525
Créditos a empresas		9		3 Pasivos por impuesto corriente		25	35
Otros activos financieros		15.118		366 Otras deudas con las Administraciones Públicas	Nota 18	2.142
		4			Nota 18	19.818	6.203
Periodificaciones a corto plazo			-	Anticipos de clientes			19.761
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	Nota 12	38.489	30.825	Periodificaciones a corto plazo	Nota 20	8.758	8.758
Tesorería		26.489	30.825
Otros activos líquidos equivalentes		12.000	-
		5.794.915	5.931.662			5.794.915
TOTAL ACTIVO				TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO			5.931.662

Las Notas 1 a 26 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2012.

METROVACESA, S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS DEL EJERCICIO 2012

(Miles de Euros)

	Notas de la	Ejercicio	Ejercicio
	Memoria	2012	2011
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios	Nota 22.g	224.396	305.342
Ventas		143.401	223.077
Prestación de servicios		2.026	3.333
Ingresos financieros	Nota 22.e	78.969	78.932
Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación		(43.965)	(48.736)
Trabajos realizados por la empresa para su activo		(648)	-
Aprovisionamientos	Nota 22.a	(26.414)	(86.615)
Consumo de mercaderías		(573)	(39.520)
Consumo de materias primas y otras materias consumibles		(7.015)	(24.074)
Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos	Nota 10	(18.826)	(23.021)
Otros ingresos de explotación		2.249	3.415
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente		2.249	3.415
Gastos de personal	Nota 22.c y d	(12.789)	(15.532)
Sueldos, salarios y asimilados		(10.354)	(12.597)
Cargas sociales		(2.435)	(2.935)
Otros gastos de explotación		(19.858)	(53.597)
Servicios exteriores	Nota 22.f	(7.879)	(14.162)
Tributos		(11.847)	(12.120)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales		2.742	(22.255)
Otros gastos de gestión corriente		(2.874)	(5.060)
Amortización del inmovilizado	Notas 6, 7 y 8	(29.006)	(28.193)
Excesos de provisiones		3.502	19.933
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado		(37.350)	12.298
Deterioros y pérdidas	Notas 7 y 8	(48.575)	(29.474)
Resultados por enajenaciones y otros	Nota 8 y 22.g	11.225	41.772
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		60.117	108.315
Ingresos financieros	Nota 22.h	941	11.009
De participaciones en instrumentos de patrimonio
- En empresas del grupo y asociadas		-	-
- En terceros		-	-
De valores negociables y otros instrumentos financieros
- En empresas del grupo y asociadas		-	-
- En terceros		941	11.009
Gastos financieros	Nota 22.h	(195.554)	(213.559)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas		(78)	(104)
Por deudas con terceros	Nota 15.2	(195.524)	(215.745)
Gastos financieros capitalizados	Notas 7 y 10	48	2.290
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	Notas 9 y 14.1	(54.453)	(85.776)
Deterioros y pérdidas	Nota 22. i	(54.337)	(80.448)
Resultados por enajenaciones y otros	Nota 22. j	(116)	(5.328)
RESULTADO FINANCIERO		(249.066)	(288.326)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		(188.949)	(180.011)
Impuestos sobre beneficios	Nota 18	2.872	17.782
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS		(186.077)	(162.229)
RESULTADO DEL EJERCICIO		(186.077)	(162.229)

Las Notas 1 a 26 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2012.

METROVACESA, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIO 2012 (A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(Miles de Euros)

	Notas de la Memoria	Ejercicio 2012	Ejercicio 2011
RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I)	Nota 22	(186.077)	(162.229)
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
- Por cobertura de flujos de efectivo	Nota 18	(137.755)	(177.483)
- Por gastos de ampliación de capital		-	(1.057)
- Efecto impositivo	Nota 18	41.327	53.562
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO (II)		(96.428)	(124.978)
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
- Por cobertura de flujos de efectivo		70.288	59.622
- Efecto impositivo		(21.086)	(17.887)
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (III)		49.202	41.735
TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (I+II+III)		(233.304)	(245.472)

Las Notas 1 a 26 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente al ejercicio 2012.

METROVACESA, S.A

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DEL EJERCICIOS 2012 (B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(Miles de Euros)

Capital	Reservas	Acciones Propias	del ejercicio Resultado	Ajustes por cambios de valor	TOTAL
104.480 SALDO AJUSTADO AL INICIO DEL EJERCICIO 2011	(497.892)	(23.585)	(194.524)	(32.626)	(644.147)
- Total ingresos y gastos reconocidos		- (740)	(162.229)	(82.503)	(245.472)
Operaciones con accionistas
- - Distribución de dividendos	(194.524)	-	-	-	(194.524)
- - Operaciones con acciones propias (netas)		23.297 (21.861)	194.524	-	195.960
1.377.761 - Ampliación de capital			-	-	1.377.761
1.482.241 SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2011	(715.017)	(288)	(162.229)	(115.129)	489.578
- Total ingresos y gastos reconocidos		-	(186.077)	(47.227)	(233.304)
Operaciones con accionistas
- - Distribución de resultado	(162.229)	-	162.229	-	-
- - Operaciones con acciones propias (netas)		48 (67)	-	-	(19)
1.482.241 SALDO FINAL DEL EJERCICIO 2012	(877.313)	(240)	(186.077)	(162.356)	256.255

Las Notas 1 a 26 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio 2012.

METROVACESA, S.A. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL EJERCICIO 2012 (Miles de Euros)

		Ejercicio 2012	Ejercicio 2011
A) 1.	FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (1 + 2 + 3 + 4) Resultado antes de impuestos	9.225 (188.949)	37.058 (180.011)
2.	Ajustes del resultado:	231.150	319.834
(+)	Amortización del inmovilizado	29.006	28.193
(+/-)	Otros ajustes del resultado	202.144	291.641
	Excesos de provisiones y variación de provisiones de tráfico	(6.244)	(19.933)
	Deterioros, pérdidas de las existencias	18.826	23.021
	Deterioros, pérdidas y resultados por enajenación del inmovilizado material	37.350	91.171
	Deterioros, pérdidas y resultados por enajenación del inmovilizado financiero	54.453	85.776
	Gastos financieros	195.554	213.559
	Ingresos financieros	(78.969)	(78.932)
3.	Cambios en el capital corriente	31.079	(11.045)
4.	Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:	(64.055)	(114.741)
(-)	Pagos de intereses	(136.543)	(189.685)
(+)	Cobros de dividendos	73.962	75.962
(+)	Cobros de intereses	941	1.780
(+/-)	Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios	(2.551)	-
(+/-)	Otros cobros/(pagos) de actividades de explotación	136	(2.798)
B)	FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (1 + 2)	(5.212)	(23.101)
1.	Pagos por inversiones:	(24.691)	(120.076)
(-)	Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio	-	-
(-)	Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias	(17.543)	(22.933)
(-)	Creditos a empresas de grupo	(7.148)	(97.143)
(-)	Otros activos	-	-
2.	Cobros por desinversiones:	19.479	96.975
(+)	Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio	-	-
(+)	Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias	17.274	94.866
(+)	Otros activos financieros	2.205	2.109
(+)	Otros activos
C)	FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (1 + 2 + 3)	3.651	(38.909)
1.	Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio:	49	20.718
(+)	Emisión	-	19.281
(-)	Amortización	-	-
(-)	Adquisición	-	-
(+)	Enajenación acciones propias	49	1.437
2.	Obtencion neta de nueva financiación	3.602	(59.627)
(+)	Obtencion neta de nueva financiación con entidades de crédito	-	-
(+)	Obtencion neta de nueva financiación con empresas de grupo y asociadas	32.378
(-)	Devolución y amortización	(28.776)	(59.627)
3.	Cobros netos por emisión de valores propios	-	-
D)	EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO	-	-
E)	AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES (A + B + C + D)	7.664	(24.952)
F)	EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERÍODO	30.825	55.777
G)	EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERÍODO (E + F)	38.489	30.825
(+)	Caja y bancos	26.489	30.825
(+)	Otros activos financieros	12.000	-
	TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO	38.489	30.825

Las Notas 1 a 26 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo correspondiente al ejercicio

Metrovacesa, S.A.

Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012

1. Constitución, actividad y régimen legal de la Sociedad

a) Constitución y domicilio social

Metrovacesa, S.A., se constituyó bajo la denominación de Compañía Inmobiliaria Metropolitana, S.A. mediante escritura otorgada el 27 de marzo de 1935. Con fecha 1 de agosto de 1989, se formalizó la absorción por parte de Compañía Inmobiliaria Metropolitana, S.A. de la Compañía Urbanizadora Metropolitana, S.A. e Inmobiliaria Vasco Central, S.A., cambiando simultáneamente la denominación social por la de Inmobiliaria Metropolitana Vasco Central, S.A. La Junta General de Accionistas celebrada el día 16 de abril de 1998 acordó cambiar la denominación de la Sociedad por la de Metrovacesa, S.A. El 26 de octubre de 2000, se otorgó escritura pública de fusión de Metrovacesa, S.A. y Gesinar Rentas, S.L. mediante absorción de la segunda por la primera.

Con fecha 17 de noviembre de 2003 se otorgó la escritura de fusión por absorción de Metrovacesa, S.A. (Sociedad Absorbente) y Metrovacesa de Viviendas, S.L. (Unipersonal), Metropolitana Propietaria de Inmuebles Comerciales, S.A. (Unipersonal) y Metrovacesa Residencial, S.A. (Unipersonal) (Sociedades Absorbidas), con efectos contables 1 de enero de 2003, fecha a partir de la cual las operaciones de las sociedades absorbidas se consideraron realizadas por cuenta de la sociedad absorbente.

Con la misma fecha de la fusión anterior, se otorgó la escritura de fusión por absorción por Metrovacesa, S.A. como sociedad absorbente y Bami, Sociedad Anónima Inmobiliaria de Construcciones y Terrenos, S.A. (en lo sucesivo Bami) como sociedad absorbida. Dicha fusión se produjo por extinción de la personalidad jurídica de esta última, y la transmisión en bloque de su patrimonio a la sociedad absorbente con efectos contables 1 de enero de 2003, fecha a partir de la cual las operaciones de la sociedad absorbida se consideraron realizadas por cuenta de la sociedad absorbente.

Con fecha 28 de abril de 2008, se produjo la fusión de Metrovacesa, S.A. (Sociedad absorbente) con las siguientes sociedades del grupo Metrovacesa: Metrovacesa Rentas, S.A.U., Desarrollo Comercial de Lleida, S.A.U., Iruñesa de Parques Comerciales, S.A., La Maquinista Vila Global, S.A.U., Zingurmun Iberia, S.L.U., Inmobiliaria Zabálburu Gestora de Comunidades, S.A.U., Star Inmogestión, S.A.U., Loin, S.A.U., y Monteburgos, S.L.U.

En las cuentas anuales de los distintos ejercicios se incluye la información legal relativa a los citados procesos de fusión anteriormente indicados.

Con fecha 4 de octubre de 2010 se trasladó el domicilio social de la Plaza Carlos Trías Bertrán 7 (Madrid) a la Calle Quintanavides 13, Las Tablas, Madrid.

La Sociedad es cabecera de un Grupo de varias sociedades cuyas actividades son complementarias a las que lleva a cabo, efectuándose transacciones entre ellas (véase Nota 22.e).

b) Actividad

Su actividad consiste en:

• 1. La adquisición o construcción de toda clase de fincas para su explotación en régimen de arrendamiento o en cualquier otro que permita el ordenamiento jurídico.
• 1. La promoción, urbanización y parcelación de bienes inmuebles en general.
• 1. El desarrollo de actuaciones, bien directamente, bien a través de sociedades filiales, de:

• a. Gestión inmobiliaria en beneficio propio o en favor de terceros.

• b. Promoción y gestión de comunidades inmobiliarias.

• c. Explotación de instalaciones hoteleras y turísticas, centros comerciales y aparcamientos de vehículos, así como cualquier otra actividad relacionada con el mencionado objeto social.
• 1. Participar, en los términos que el Consejo de Administración determine, en el capital de otras sociedades cuyo objeto social sea análogo al descrito en los números precedentes.

c) Régimen legal

La Sociedad se rige por sus Estatutos Sociales y por la vigente Ley de Sociedades de Capital.

La Sociedad es cabecera de un grupo de entidades dependientes, y de acuerdo con la legislación vigente, está obligada a formular separadamente cuentas consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Metrovacesa del ejercicio 2012 han sido formuladas por los Administradores, en reunión de su Consejo de Administración celebrado el día 26 de febrero de 2013. Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2011 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de Metrovacesa, S.A. celebrada el 27 de junio de 2012 y depositadas en el Registro Mercantil de Madrid.

Metrovacesa, S.A. es la sociedad dominante de un grupo de sociedades que presenta cuentas anuales consolidadas de forma separada de las cuentas anuales adjuntas. De acuerdo con las cuentas anuales consolidadas preparadas conforme a las NIIF – UE, el volumen total de activos y de ventas consolidadas asciende a 7.435.316 y 207.768 miles de euros, respectivamente, y los resultados consolidados del ejercicio y el patrimonio neto atribuibles a los accionistas de la Sociedad dominante ascienden a unas pérdidas de 269.329 miles de euros y a un importe de 1.517.266 miles de euros, respectivamente.

2. Fusiones, otros acuerdos societarios y combinaciones de negocios.

Acuerdo de Separación Empresarial y Societaria

En el ejercicio 2007 se firmó un acuerdo de separación societaria y empresarial en relación con las Sociedades Metrovacesa, S.A. y Gecina, S.A. El citado acuerdo incluía una serie de operaciones denominadas "vertiente francesa" que suponían la filialización de activos de Gecina en una Sociedad cotizada francesa, por importe aproximado de 1.800 millones de euros y una posterior Oferta Pública de Adquisición (OPA) por parte de Gecina y reducción posterior de su propio capital, siendo la contraprestación las acciones de la mencionada Sociedad francesa cotizada.

Dicho acuerdo de "vertiente francesa" se paralizó en el ejercicio 2009 lo que supuso que Metrovacesa, S.A. pasase a considerar su participación en el 26,78% de Gecina como empresa asociada por un importe de 1.452.352 miles de euros (véase Nota 9).

3. Bases de presentación de las Cuentas Anuales

a) Marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad

Estas cuentas anuales se han formulado por los Administradores de acuerdo con el marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:

• 1. Código de Comercio y la restante legislación mercantil.
• 1. Plan General de Contabilidad aprobado por R.D. 1514/2007 y sus adaptaciones sectoriales.
• 1. Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias.
• 1. El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

b) Imagen fiel

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el marco normativo de información financiera que le resulta de aplicación y, en particular, los principios y criterios contables en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio. Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna. Por su parte, las cuentas anuales del ejercicio 2011 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 27 de junio de 2012.

c) Principios contables

Los Administradores han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe ningún principio contable que siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

d) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas se han utilizado estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones se refieren a:

• El valor de mercado de los activos inmobiliarios de la Sociedad (véanse Notas 7, 8 y 10). En relación con el valor de mercado de los activos de la Sociedad se han obtenido valoraciones de expertos independientes al 31 de diciembre de 2012 y 2011.
• La evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos (véanse Notas 6, 7, 8, 9 y 10).
• La vida útil de los activos materiales, inversiones inmobiliarias e intangibles (véanse Notas 6, 7 y 8).
• El valor de mercado de determinados instrumentos financieros (véase Nota 9).
• El cálculo de provisiones (véase Nota 14).
• La recuperabilidad de la participación en Gecina (véase Nota 9).
• La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos (véase Nota 18).
• Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos por pensiones y otros compromisos con el personal (véase Nota 23)
• La gestión del riesgo financiero y en especial del riesgo de liquidez (véase Nota 15).

A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible al cierre del ejercicio 2012, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva.

e) Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2012 no se han producido cambios de criterios contables adicionales significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2011.

f) Comparación de la información

La información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2011 se presenta únicamente a efectos comparativos con la información del ejercicio 2012.

g) Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

h) Corrección de errores

En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas no se ha detectado ningún error significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2011.

i) Presentación de las Cuentas Anuales

De acuerdo con la normativa legal vigente en materia contable, las Cuentas Anuales se presentan expresadas en miles de euros.

j) Empresa en funcionamiento

Durante el ejercicio 2012 ha continuado el deterioro del mercado inmobiliario residencial. El retraimiento de la demanda de viviendas, especialmente en segunda residencia, unido al exceso de oferta y en especial la profundización de la crisis financiera nacional, que ha dado lugar a un endurecimiento de las condiciones de financiación y unas mayores restricciones de acceso a la misma, han provocado problemas financieros a una gran parte de las empresas del sector, que previsiblemente continuarán durante el ejercicio 2013. La Sociedad entiende que su relativa menor exposición al producto residencial, la calidad de sus inversiones inmobiliarias y el cambio en el perfil de riesgo que puedan percibir sus financiadores motivados por la restructuración financiera acometida en 2011 y por la actual estructura accionarial de la Sociedad permitirán financiar adecuadamente sus operaciones en el futuro.

Esta situación ha motivado que la Sociedad haya incurrido en pérdidas significativas en los últimos ejercicios, lo que ha provocado que al 31 de diciembre de 2012 el patrimonio neto de la Sociedad sea inferior a la mitad del capital social. No obstante, la Sociedad no se encuentra inmersa en la causa de disolución según establece el artículo 363 de la Ley de Sociedades de Capital (Véase Nota 13).

Adicionalmente durante el ejercicio 2011 se formalizó la reestructuración financiera de la Sociedad. Dicha restructuración implicó la ampliación de los vencimientos de la mayor parte de la deuda financiera por un plazo mínimo de 5 años. Como consecuencia de la reestructuración financiera, las proyecciones financieras y el plan de negocio elaborado por la Sociedad contemplan flujos de efectivo operativos suficientes para poder realizar sus activos y liquidar sus pasivos en los importes que figuran en el balance de situación al 31 de diciembre de 2012. Dicho plan de negocio se basa en determinadas hipótesis y tendencias del mercado e incluyen la venta de ciertos activos del patrimonio durante el ejercicio 2013 así como a la obtención de ingresos suficientes para poder atender las necesidades de tesorería existentes. Los Administradores de la Sociedad consideran que dicho plan de negocio se concluirá satisfactoriamente y reforzará la capacidad de la Sociedad para hacer frente a sus compromisos financieros, motivo por el cual han preparado estos estados financieros aplicando el principio de empresa en funcionamiento.

4. Distribución del resultado.

La propuesta de distribución del resultado obtenido en el ejercicio 2012, formulada por el Consejo de Administración para ser sometida a la aprobación de la Junta General de Accionistas es la que se muestra a continuación:

	Miles de euros
Pérdidas obtenidas en el ejercicio	(186.077)
Distribución:
A Resultados negativos de ejercicios anteriores	(186.077)

5. Normas de registro y valoración

Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de las Cuentas Anuales para el ejercicio 2012, de acuerdo con las establecidas por el marco normativo aplicable, han sido las siguientes:

a) Inmovilizaciones intangibles

El inmovilizado intangible se valora inicialmente por su precio de adquisición o coste de producción. Posteriormente se valora a su coste, minorado por la correspondiente amortización acumulada y, en su caso, por las pérdidas por deterioro que haya experimentado. Dichos activos se amortizan en función de su vida útil.

Aplicaciones informáticas:

Las aplicaciones informáticas adquiridas o elaboradas por la Sociedad se encuentran registradas a su precio de adquisición o al coste de producción, en su caso, amortizándose linealmente en 4 años. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren.

Deterioro del valor de activos intangibles, materiales e inversiones inmobiliarias:

Siempre que existan indicios de pérdida de valor de los activos intangibles de vida útil definida, correspondiendo a tal calificación la totalidad de los activos intangibles de la Sociedad, materiales e inversiones inmobiliarias, la Sociedad procede a estimar mediante el denominado "test de deterioro" la posible existencia de pérdidas de valor que reduzcan el valor recuperable de dichos activos a un importe inferior al de su valor en libros.

El importe recuperable se determina como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta. En particular, para la práctica totalidad de activos materiales e inversiones inmobiliarias el importe recuperable se determina a partir de la valoración de un experto independiente (véase Nota 5.b).

Cuando una perdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna perdida por deterioro de valor para el activo en ejercicios anteriores. Dicha revisión de una perdida por deterioro de valor se reconoce como ingreso.

b) Inmovilizado material

El inmovilizado material se valora inicialmente por su coste de adquisición o coste de producción, al que se incorpora el importe de las inversiones adicionales o complementarias que se realizan, y posteriormente se minora por la correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro, si las hubiera, conforme al criterio mencionado en la Nota 5.a).

Las plusvalías o incrementos netos del valor resultante de las operaciones de actualización y de las asignaciones de plusvalías como consecuencia de combinaciones de negocios se amortizan en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se registran como "Servicios exteriores" en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

Los trabajos que la Sociedad realiza para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de añadir a los costes externos, los costes internos determinados en función de los consumos propios de materiales y los costes de fabricación aplicados con los mismos criterios que los empleados para la valoración de las existencias.

Los intereses y otras cargas financieras incurridos durante el período de construcción del inmovilizado material se consideran como mayor coste del mismo y se registran neteándose de los gastos financieros en el epígrafe "Gastos financieros capitalizados" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

La amortización del inmovilizado material se calcula de forma lineal, en función de los años de vida útil estimados de los activos. Los porcentajes anuales de amortización aplicados sobre los respectivos valores de coste actualizado, en los casos que procede, así como los años de vida útil estimados, son los siguientes:

	Porcentaje Anual	Años de Vida Útil Estimados
Sistema de amortización lineal:
Inmuebles para arrendamiento	1,33 – 2	50 – 75
Otras instalaciones	5,55-10	10-18
Mobiliario	10	10
Equipos proceso de información	25	4
Otro inmovilizado material	20-25	4-5

El inmovilizado en curso no comienza a amortizarse hasta su entrada en funcionamiento, momento en que se traspasa a su correspondiente cuenta de inmovilizado material, según su naturaleza.

El valor en libros del inmovilizado material y las inversiones inmobiliarias de la Sociedad se ha corregido mediante la correspondiente provisión por deterioro, para adecuar el citado valor en libros al valor de mercado asignado por el experto independiente en su valoración al 31 de diciembre de 2012, cuando este valor de mercado sea inferior al valor en libros.

La valoración en ambos años ha sido realizada de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).

El experto valorador ha aplicado con carácter general la metodología "Term and Reversion". Esta metodología consiste en la capitalización de la renta actual durante la vigencia del contrato a una tasa (TERM) y a la salida del inquilino, se asume la renta de mercado que se capitaliza a una tasa (REVERSION) normalmente superior en 25 puntos básicos de la tasa TERM. Las variables clave de dicho método son por tanto las tasas de capitalización utilizadas y las rentas de mercado estimadas.

En cualquier caso, considerando la situación del mercado patrimonial, podrían ponerse de manifiesto diferencias significativas entre el valor razonable de las inversiones inmobiliarias del grupo y el valor de realización efectivo de las mismas.

El efecto de la variación de un cuarto de punto en las tasas de capitalización, calculadas como renta sobre el valor de mercado de los activos, en el activo y en la cuenta de pérdidas y ganancias, después de impuestos, sería el siguiente:

		Miles de Euros
		Resultado
		neto
	Activo	Consolidado
Aumento de la tasa de capitalización en un cuarto de punto (*) Disminución de la tasa de capitalización en un cuarto de punto	(97.661) 106.416	(97.661) 74.491

(*) Sin considerar el registro del crédito fiscal correspondiente.

En el ejercicio 2012 ha continuado el descenso en las rentas de mercado estimadas con motivo de la situación actual del mercado inmobiliario mientras que las tasas de capitalización o descuento han permanecido estables, lo cual ha supuesto un descenso en la valoración en términos homogéneos respecto a la valoración del ejercicio anterior.

c) Inversiones inmobiliarias

El epígrafe inversiones inmobiliarias del balance de situación recoge los valores de terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen, bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Estos activos se valoran, se amortizan y su deterioro se evalúa de acuerdo con lo indicado en la Nota 5.b).

d) Permutas de activos

Se entiende por "permuta de activos" la adquisición de activos materiales o intangibles a cambio de la entrega de otros activos no monetarios o de una combinación de éstos con activos monetarios.

Como norma general, en operaciones de permuta con carácter comercial, el activo recibido se valora por el valor razonable del activo entregado más, en su caso, las contrapartidas monetarias que se hubieran entregado a cambio. Las diferencias de valoración que surgen al dar de baja el elemento entregado a cambio se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando la permuta no tenga carácter comercial, el activo recibido se valora por el valor contable del bien entregado más, en su caso, las contrapartidas monetarias que se hubieran entregado a cambio, con el límite del valor razonable del activo recibido si éste fuera menor.

e) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato.

Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Arrendamiento financiero:

En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Sociedad actúa como arrendatario, se presenta el coste de los activos arrendados en el balance de situación según la naturaleza del bien objeto del contrato y, simultáneamente, un pasivo por el mismo importe. Dicho importe será el menor entre el valor razonable del bien arrendado y el valor actual al inicio del arrendamiento de las cantidades mínimas acordadas, incluida la opción de compra, cuando no existan dudas razonables sobre su ejercicio.

No se incluirán en su cálculo las cuotas de carácter contingente, el coste de los servicios y los impuestos repercutibles por el arrendador.

La carga financiera total del contrato se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se devenga, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

Las cuotas de carácter contingente se reconocen como gasto del ejercicio en que se incurren.

No existen operaciones de arrendamiento financiero en las que la Sociedad actúe como arrendador.

Arrendamiento operativo:

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente todos los riesgos y beneficios que recaen sobre el bien, los tiene el arrendador.

Si la Sociedad actúa como arrendador los ingresos y gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio que se devengan. Asimismo, el coste de adquisición del bien arrendado se presenta en el balance conforme a su naturaleza, incrementado por el importe de los costes del contrato directamente imputables, los cuales se reconocen como gasto en el plazo del contrato, aplicando el mismo criterio utilizado para el reconocimiento de los ingresos por arrendamiento.

Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo se tratará como un cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.

f) Instrumentos financieros.

Activos financieros

Clasificación

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

• a) Préstamos y partidas a cobrar: activos financieros originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o los que no teniendo un origen comercial, no son instrumentos de patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y no se negocian en un mercado activo. Los ingresos por intereses se registran en el ejercicio en que se devengan, siguiendo un criterio financiero.
• b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento: valores representativos de deuda, con fecha de vencimiento fijada y cobros de cuantía determinable, que se negocian en un mercado activo y sobre los que la Sociedad manifiesta su intención y capacidad para conservarlos en su poder hasta la fecha de su vencimiento.
• c) Activos financieros mantenidos para negociar: son aquellos adquiridos con el objetivo de enajenarlos en el corto plazo o aquellos que forman parte de una cartera de la que existen evidencias de actuaciones recientes con dicho objetivo. Esta categoría incluye también los derivados financieros que no sean contratos de garantías financieras (por ejemplo avales) ni han sido designados como instrumentos de cobertura.
• d) Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, asociadas y multigrupo: se consideran empresas del grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas aquellas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.
• e) Activos financieros disponibles para la venta: se incluyen los valores representativos de deuda e instrumentos de patrimonio de otras empresas que no hayan sido clasificados en ninguna de las categorías anteriores.

Valoración inicial

Los activos financieros se registran inicialmente al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles.

Valoración posterior

Los préstamos, partidas a cobrar e inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valoran por su coste amortizado.

Los activos financieros mantenidos para negociar y los activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias se valoran a su valor razonable, registrándose en la cuenta de pérdidas y ganancias el resultado de las variaciones en dicho valor razonable.

Las inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo se valoran por su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el fondo de comercio, si lo hubiera).

En el caso de sociedades participadas con patrimonio neto negativo, la Sociedad sigue la política de provisionar dicho patrimonio neto negativo.

Al menos al cierre del ejercicio la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros que no están registrados a valor razonable. Se considera que existe evidencia objetiva de deterioro si el valor recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. Cuando se produce, el efecto de este deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

En cada fecha de balance, la Sociedad evalúa la existencia o ausencia de evidencia objetiva acerca del deterioro de los activos financieros. En este contexto Metrovacesa, S.A. enfatiza la evidencia objetiva del deterioro de activos financieros, para el caso de los préstamos y cuentas por cobrar, en las dificultades financieras del deudor así como en los incumplimientos de cláusulas contractuales, si bien tiene en consideración otras evidencias objetivas de deterioro tales como el retraso en los pagos, entre otros. Para el resto de activos financieros Metrovacesa, S.A. enfatiza la evidencia objetiva del deterioro de activos financieros en el valor de cotización, para aquellos activos financieros cuyo valor razonable puede determinarse por referencia a precios de cotización publicados, y en el valor teórico contable, para aquellos activos financieros cuyo valor razonable no puede determinarse por referencia a precios de cotización publicados.

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como en ventas en firme de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de "factoring" en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito ni de interés, las ventas de activos financieros con pacto de recompra por su valor razonable o las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente no retiene financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo.

Derivados

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se encuentran expuestas sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros. Fundamentalmente, estos riesgos son de variaciones de los tipos de interés. En el marco de dichas operaciones la Sociedad contrata instrumentos financieros de cobertura, fundamentalmente IRS (Interest Rate Swap).

Para que estos instrumentos financieros puedan calificarse como de cobertura contable, son designados inicialmente como tales documentándose la relación de cobertura. Asimismo, la Sociedad verifica inicialmente y de forma periódica a lo largo de su vida (como mínimo en cada cierre contable) que la relación de cobertura es eficaz, es decir, que es esperable prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo cubierto) se compensen casi completamente por los del instrumento de cobertura y que, retrospectivamente, los resultados de la cobertura hayan oscilado dentro de un rango de variación del 80% al 125% respecto del resultado de la partida cubierta.

La contabilización de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura vence, o es vendido, finalizado o ejercido, o deja de cumplir los criterios para la contabilización de coberturas. En este momento, cualquier beneficio o pérdida acumulada correspondiente al instrumento de cobertura que haya sido registrada en el patrimonio neto se mantiene dentro del patrimonio neto hasta que se produzca la operación prevista. Cuando no se espera que se produzca la operación que está siendo objeto de cobertura, los beneficios o pérdidas acumuladas netas reconocidos en el Patrimonio Neto se transfieren a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Con motivo de la reestructuración financiera de la Sociedad, en el ejercicio 2010 fueron contratados dos IRS con un nocional conjunto de 3.021 millones de euros, y que progresivamente aumentan su nocional hasta los 3.312 millones de euros en 2016, con el objetivo de cubrir la práctica totalidad de la deuda financiera inicial resultante tras la refinanciación de la Sociedad, a un tipo de interés fijo del 2,585%. Al 31 de diciembre de 2012 el 12,77% del nocional de dichos derivados no cubren de forma suficientemente eficiente las variaciones de tipos de interés de los préstamos de la Sociedad, incumpliendo de este modo los requisitos para ser considerados de cobertura, por lo que el cambio de valor correspondiente a ese porcentaje del derivado ha sido registrado por la Sociedad como gasto financiero del ejercicio (véase Nota 15.1).

El resto de los derivados contratados por Metrovacesa al 31 de diciembre de 2012 cumplían todos los requisitos indicados anteriormente para poder ser calificados como de cobertura y, por ello, las variaciones del valor razonable de estos instrumentos financieros derivados en el período de 12 meses terminado el 31 de diciembre de 2012 se han reconocido en el patrimonio neto, en el epígrafe de "Ajustes en patrimonio por valoración", neto de su efecto fiscal.

Pasivos financieros

Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o también aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados.

Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado.

Los instrumentos financieros derivados de pasivo se valoran a su valor razonable, siguiendo los mismos criterios que los correspondientes a los activos financieros mantenidos para negociar descritos en el apartado anterior.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.

g) Instrumentos de patrimonio

Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el Patrimonio de la Sociedad, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por la Sociedad se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, neto de los gastos de emisión.

Las acciones propias se registran por el valor de la contraprestación entregada a cambio, directamente como menor valor del Patrimonio neto. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad mantiene 344.308 y 253.327 acciones propias, respectivamente, valoradas por un importe de 240 y 288 miles de euros, respectivamente. En la Nota 13 c. se muestra un resumen de las transacciones realizadas con acciones propias en el ejercicio. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos de patrimonio propio se reconocen directamente en Patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la cifra total de acciones de la sociedad en el balance representaba el 0,03% en ambos ejercicios, del total de acciones de Metrovacesa, S.A.

h) Existencias

Corresponden, básicamente, a terrenos y promociones inmobiliarias destinadas a la venta. Los terrenos y solares se valoran a su precio de adquisición, incrementado por los costes de urbanización si los hubiese, así como otros gastos relacionados con la compra (impuesto de transmisiones, gastos de registro, etc.) y los gastos financieros incurridos, sólo en el caso de que se estén desarrollando actuaciones sobre los mismos, o a su valor neto de realización, si éste fuera menor, dotando en su caso las correspondientes provisiones por depreciación de existencias.

Se consideran como obras en curso los costes incurridos en las promociones inmobiliarias pendientes de terminación. En estos costes se incluyen los correspondientes al solar, urbanización y construcción, así como la capitalización de los gastos financieros incurridos durante el período de construcción, así como otros costes directos e indirectos imputables a los mismos. Por otro lado, la Sociedad sigue el criterio de no capitalizar los costes de comercialización, que imputa directamente a la cuenta de resultados.

Se transfiere de "Obra en curso" a "Edificios construidos" el coste correspondiente a aquellas promociones inmobiliarias cuya construcción ha terminado en el periodo y estén pendientes de venta.

El valor en libros de las existencias de la Sociedad se corrige mediante la correspondiente provisión por deterioro, para adecuar el citado valor en libros al valor de mercado asignado por el experto independiente en su valoración al 31 de diciembre de 2012, cuando este valor de mercado ha sido inferior a su valor en libros.

i) Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional utilizada por la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en moneda extranjera y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.

Al cierre del ejercicio, los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten aplicando el tipo de cambio en la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se producen.

j) Provisiones y contingencias.

En la formulación de las cuentas anuales los Administradores de la Sociedad diferencian entre:

• a) Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en cuanto a su importe y/ o momento de cancelación.
• b) Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Las cuentas anuales recogen todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en las notas de la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos.

Las provisiones se valoran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para cancelar o transferir la obligación, teniendo en cuenta la información disponible sobre el suceso y sus consecuencias, y registrándose los ajustes que surjan por la actualización de dichas provisiones como un gasto financiero conforme se va devengando.

La compensación a recibir de un tercero en el momento de liquidar la obligación, siempre que no existan dudas de que dicho reembolso será percibido, se registra como activo, excepto en el caso de que exista un vínculo legal por el que se haya exteriorizado parte del riesgo, y en virtud del cual la Sociedad no esté obligada a responder; en esta situación, la compensación se tendrá en cuenta para estimar el importe por el que, en su caso, figurará la correspondiente provisión.

Provisiones para impuestos

Se corresponde con el importe estimado de las posibles obligaciones tributarias con las Administraciones Públicas.

Provisiones para operaciones de tráfico

Corresponden fundamentalmente a las provisiones por terminación de obra, garantías y por operaciones de tráfico propias de la actividad ordinaria de la Sociedad. Las provisiones por terminación de obra incluyen los importes correspondientes a los gastos pendientes de incurrir para la liquidación de la promoción. Se incluye la estimación de costes que se pudieran producir en el corto plazo, una vez terminadas las obras, por la realización de pequeñas reparaciones, servicio de postventa y otras contingencias en las promociones entregadas e imputadas a resultados.

Otras provisiones

Corresponde al importe estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones y obligaciones pendientes de cuantía indeterminada. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación que determina la indemnización o el pago.

k) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos. Dichos ingresos se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida, deducidos descuentos e impuestos.

El reconocimiento de los ingresos por ventas de viviendas se produce en el momento en que se han transferido al comprador los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad del bien vendido, no manteniendo la gestión corriente sobre dicho bien, ni reteniendo el control efectivo sobre el mismo. Este momento suele coincidir con la escrituración del bien en venta.

La Sociedad recoge en el epígrafe "Aprovisionamientos" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta la dotación, en concepto de provisión para terminación de obra, de los importes correspondientes a los gastos pendientes de incurrir para la liquidación de la promoción.

El importe anticipado en efectivo o en efectos a cobrar correspondiente a las reservas y contratos de venta de promociones cuando éstas no se hayan entregado al cliente y por tanto no se haya reconocido la venta, se contabiliza en el capítulo "Anticipos de clientes" del pasivo del Balance de Situación adjunto, clasificándose como corriente con independencia de la fecha prevista de reconocimiento de venta de las promociones.

En el caso de ventas de inmuebles procedentes del inmovilizado material e inversiones inmobiliarias, el beneficio o pérdida se recoge como "Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado". Estas ventas se registran también en el momento de la escritura de compraventa.

La Sociedad sigue el criterio de reconocer las ventas de suelo cuando se transmiten los riesgos y beneficios del mismo, que habitualmente se produce en la fecha en la que se escritura la compraventa.

Los ingresos por alquileres se registran en función de su devengo, distribuyéndose linealmente los beneficios en concepto de incentivos y los costes iniciales de los contratos de arrendamiento.

Los intereses recibidos de activos financieros se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo, y los dividendos cuando se declara el derecho del accionista a recibirlos. En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad clasifica los dividendos e ingresos financieros provenientes de empresas del grupo y asociadas como "Importe neto de la cifra de negocios" en base a la Consulta 2 del BOICAC 79 emitida en el ejercicio 2009.

l) Indemnizaciones por despidos

De acuerdo con la legislación laboral vigente, la Sociedad estaría obligada a indemnizar a sus empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Por tanto, las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión del despido. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 existe una provisión por este concepto que asciende a 3.078 y 5.702 miles de euros respectivamente y se encuentran registrada en los epígrafes "Remuneraciones pendientes de pago" del balance de situación adjunto.

Los Administradores de la Sociedad estiman que por los posibles despidos de personal fijo que en circunstancias normales pudiera tener lugar en el futuro y por las cantidades a pagar por los mismos el pasivo devengado en concepto de indemnización no sería significativo.

m) Impuestos sobre beneficios

El gasto o ingreso por impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido, considerando las eliminaciones de carácter fiscal que resulten de aplicación como consecuencia de tributar bajo el régimen de consolidación fiscal, al ser Metrovacesa S.A. la cabecera del grupo fiscal desde el 1 de enero de 2008.

El impuesto corriente es la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia de las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativas a un ejercicio. Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta, así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan lugar a un menor importe del impuesto corriente.

El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponden con el reconocimiento y la cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las diferencias temporales que se identifican como aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran aplicando a la diferencia temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporales imponibles, excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de negocios, así como las asociadas a inversiones en empresas dependientes, asociadas y negocios conjuntos en las que la Sociedad puede controlar el momento de la reversión y es probable que no reviertan en un futuro previsible.

Por su parte, los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que se considere probable que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.

En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura. Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.

n) Transacciones con vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado. Los Administradores de la Sociedad consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de consideración en el futuro.

o) Activos y pasivos corrientes

La Sociedad presenta los activos y pasivos corrientes de acuerdo con el curso normal de la explotación de la empresa. Los activos y pasivos corrientes con un vencimiento estimado superior a doce meses son los siguientes:

		Miles de euros
	2012	2011
Existencias	714.562	744.477
Deudores comerciales	51.275	52.250
Total activos corrientes	765.837 796.727
Deudas con entidades de crédito	64.852	80.531
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	26.212	26.211
Total pasivos corrientes	91.064	106.742

6. Inmovilizado intangible

La composición y el movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 2012 y 2011, son los que se muestran a continuación:

Ejercicio 2012:

			Miles de euros
	Saldo inicial	Altas	Bajas	Saldo final
Coste:
Propiedad industrial	11	-	-	11
Aplicaciones informáticas	32.470	453	-	32.923
	32.481	453	-	32.934
Amortización acumulada:
Propiedad industrial	(11)	-	-	(11)
Aplicaciones informáticas	(31.017)	(1.169)	-	(32.186)
	(31.028)	(1.169)	-	(32.197)
Inmovilizado intangible	1.453			737

Ejercicio 2011:

			Miles de euros
	Saldo inicial	Altas	Bajas	Saldo final
Coste:
Propiedad industrial	11	-	-	11
Aplicaciones informáticas	32.158	312	-	32.470
	32.169	312	-	32.481
Amortización acumulada:
Propiedad industrial	(11)	-	-	(11)
Aplicaciones informáticas	(28.629)	(2.388)	-	(31.017)
	(28.640)	(2.388)	-	(31.028)
Inmovilizado intangible	3.529			1.453

Los elementos totalmente amortizados a cierre de los ejercicios 2012 y 2011 ascienden a 28.592 y 23.205 miles de euros, respectivamente, que se corresponden con el inmovilizado registrado bajo el epígrafe "Propiedad industrial" y "Aplicaciones informáticas".

La Sociedad no mantiene compromisos de adquisición de inmovilizado intangible al cierre del ejercicio 2012.

7. Inmovilizado material

La composición y el movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 2012 y 2011, son los que se muestran a continuación:

Ejercicio 2012:

			Miles de euros
	Saldo inicial	Altas	Bajas/	Traspaso	Saldo final
			Aplicaciones	s
Coste:
Inmuebles para uso propio	3.193	1	-	(687)	2.507
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10.244	26	-	-	10.270
Otro Inmovilizado material	5.789	63	-	-	5.852
Inmovilizado en curso y anticipos	752.543	4.668	(2.714)	-	754.497
	771.769	4.758	(2.714)	(687)	773.126
Deterioro:
Inmuebles para uso propio	(309)	(65)	107	-	(267)
Inmovilizado en curso	(342.172)	(38.298)	1.843	-	(378.627)
	(342.481)	(38.363)	1.950	-	(378.894)
Amortización Acumulada:
Inmuebles para uso propio	(274)	(78)	-	39	(313)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(6.051)	(770)	-	-	(6.821)
Otro Inmovilizado material	(5.687)	(103)	-	-	(5.790)
	(12.012)	(951)	-	39	(12.924)
Inmovilizado material neto	417.276				381.308

Ejercicio 2011:

			Miles de euros
	Saldo inicial	Altas	Bajas/	Traspaso	Saldo final
			Aplicaciones	s
Coste:
Inmuebles para uso propio	3.225	18	(50)	-	3.193
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10.706	3	(465)	-	10.244
Otro Inmovilizado material	5.927	61	(199)	-	5.789
Inmovilizado en curso y anticipos	821.216	15.102	(20.428)	(63.347)	752.543
	841.074	15.184	(21.142)	(63.347)	771.769
Deterioro:
Inmuebles para uso propio	(230)	(83)	4	-	(309)
Inmovilizado en curso	(336.218)	(46.460)	28.316	12.190	(342.172)
	(336.448)	(46.543)	28.320	12.190	(342.481)
Amortización Acumulada:
Inmuebles para uso propio	(208)	(79)	13	-	(274)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(5.463)	(800)	212	-	(6.051)
Otro Inmovilizado material	(5.550)	(148)	11	-	(5.687)
	(11.221)	(1.027)	236	-	(12.012)
Inmovilizado material neto	493.405				417.276

Inmuebles para uso propio

En este epígrafe la Sociedad recoge principalmente los locales e instalaciones correspondientes a diversas delegaciones como Valladolid, así como a un archivo documental situado en Leganés (Madrid).

Anticipos e inmovilizado en curso

Las principales altas del ejercicio 2012 corresponden a las obras de remodelación ejecutadas en el complejo denominado Parque Empresarial Jose Maria Churruca por importe de 1.150 miles de euros, así como a las obras ejecutadas en un proyecto del Centro Comercial ubicado en Reus por importe de 1.287 miles de euros.

Los principales retiros corresponden a la venta de una parcela cuyo uso es hotelero ubicada Cataluña, por un coste bruto de 2.714 miles de euros y una provisión de deterioro asociada de 1.843 miles de euros, habiendo obtenido un beneficio de 628 miles de euros registrados en el epígrafe de "Resultados por enajenaciones del Inmovilizado material" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Del coste registrado en el epígrafe "Anticipos e Inmovilizado en Curso" durante los ejercicios 2012 y 2011, corresponde al valor de los solares un importe de 690.514 y 691.242 miles de euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no existen compromisos de compra de inmovilizado material en firme.

Durante el ejercicio 2012, la Sociedad no ha capitalizado intereses ni cargas financieras como mayor coste del inmovilizado material en curso. Durante el ejercicio 2011 fueron capitalizados 900 miles de euros, registrándose la capitalización en el epígrafe "Gastos financieros capitalizados" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad mantiene elementos del inmovilizado material totalmente amortizados por importe de 7.142 y 6.890 miles de euros respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 existen elementos de inmovilizado material por importe de 13.920 y 14.966 miles de euros hipotecados en garantía de diversos préstamos bilaterales, respectivamente, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 asciende a 4.246 y 4.582 miles de euros (véase Nota 15).

Adicionalmente, existen activos inmobiliarios del Grupo (Inversiones Inmobiliarias e inmovilizado en curso),cuyo coste asciende a 339.650 miles de euros, hipotecados en garantía del Tramo B, cubriendo un saldo de 213.924 miles de euros de los 577.940 miles de euros totales de dicho tramo del actual crédito sindicado (véase Nota 15).

La Sociedad no dispone de inmovilizado material ubicado fuera del territorio nacional al 31 de diciembre de 2012.

Es política de la Sociedad contratar todas las pólizas de seguros que se estiman necesarias para dar cobertura a los riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

Pérdidas por deterioro

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo mantiene una provisión para inmovilizado material por importe de 378.894 y 342.481 miles de euros respectivamente, para adecuar el valor contable de alguno de sus activos al valor de mercado, de acuerdo a las valoraciones realizadas por BNP Paribas Real Estate Advisory Spain, S.A., valoradores independientes no vinculados al Grupo (véase Nota 5.b). Las pérdidas por deterioro se encuentran recogidas en el epígrafe "Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta y han ascendido a 38.256 miles de euros en 2012 (18.223 miles de euros en 2011).

La principal pérdida por deterioro registrada por la Sociedad durante el ejercicio 2012 corresponde a una concesión administrativa en Reus de la que es propietaria. Dicho deterioro ha sido registrado por la Sociedad debido a la incertidumbre sobre la recuperación de la inversión realizada una vez que el Pleno del Ayuntamiento de Reus ha acordado iniciar la tramitación para la revocación de la concesión. Adicionalmente, la Sociedad ha registrado una provisión por riesgos y gastos por importe de 2.058 miles de euros, debido a los avales entregados a dicho Ayuntamiento como garantía del cumplimiento de un hito existente en el contrato inicial de concesión (véase Nota 14.1).

8. Inversiones inmobiliarias

La composición y el movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 2012 y 2011, son los que se muestran a continuación:

Ejercicio 2012:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Altas	Bajas	Traspasos	Saldo final
Coste:
Inmuebles para arrendamiento	1.638.711	12.332	(6.367)	-	1.644.676
	1.638.711	12.332	(6.367)	-	1.644.676
Deterioro:
Inmuebles para arrendamiento	(145.090)	(10.797)	477	-	(155.410)
	(145.090)	(10.797)	477	-	(155.410)
Amortización Acumulada:
Inmuebles para arrendamiento	(213.805)	(26.885)	1.186	-	(239.504)
	(213.805)	(26.885)	1.186	-	(239.504)
Inversiones inmobiliarias	1.279.816				1.249.762

Ejercicio 2011:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Altas	Bajas	Traspasos	Saldo final
Coste:
Inmuebles para arrendamiento	1.615.430	7.437	(47.503)	63.347	1.638.711
	1.615.430	7.437	(47.503)	63.347	1.638.711
Deterioro:
Inmuebles para arrendamiento	(121.649)	(21.948)	10.697	(12.190)	(145.090)
	(121.649)	(21.948)	10.697	(12.190)	(145.090)
Amortización Acumulada:
Inmuebles para arrendamiento	(191.718)	(24.778)	2.691	-	(213.805)
	(191.718)	(24.778)	2.691	-	(213.805)
Inversiones inmobiliarias	1.302.063				1.279.816

Inmuebles para arrendamiento

La altas más significativas del ejercicio se deben a la adquisición de un edificio industrial en San Adrià del Besós por importe de 4.200 miles de euros y a la compra de un local comercial en Barcelona por importe de 1.068 miles de euros. Dichos activos han sido adquiridos libres de cargas.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2012 la Sociedad ha realizado obras de remodelación y mejoras en el Centro Comercial Thader (Valencia), Centro Comercial Vilamarina (Barcelona) y en el edificio de oficinas Sollube (Madrid) por importe de 1.240, 1.110 y 1.029 miles de euros, respectivamente.

Las principales bajas del ejercicio corresponden a la venta de diversas viviendas ubicadas en la Torre de Madrid con un coste asociado de 6.084 miles de euros, obteniendo un beneficio de 10.499 registrado en el epígrafe "Resultado por enajenaciones de Inmovilizado material" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Del total del coste registrado en este epígrafe durante los ejercicios 2012 y 2011, un importe de 626.788 y 675.660 miles de euros, respectivamente, corresponde al valor de los solares.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 existen activos inmobiliarios por importe de 1.112.619 y 1.139.669 miles de euros hipotecados en garantía de diversos préstamos, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 asciende a 1.617.774 y 1.699.356 miles de euros, respectivamente (véase Nota 15).

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad mantiene elementos de las inversiones inmobiliarias totalmente amortizados por importe de 40.814 y 36.229 miles de euros, respectivamente.

El valor de las inversiones inmobiliarias, inmovilizado material y en curso de la Sociedad al 31 de diciembre de 2012 y 2011, calculado en función de tasaciones realizadas por BNP Paribas Real Estate Advisory Spain, S.A., valorador independiente no vinculado al Grupo, asciende a 2.569.475 y 2.764.820 miles de euros, respectivamente.

La valoración en ambos años ha sido realizada de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).

El experto valorador aplica con carácter general la metodología "Term and Reversion". Esta metodología consiste en la capitalización a la renta actual durante la vigencia del contrato a una tasa (TERM) y a la salida del inquilino, la capitalización de la renta de mercado a una tasa (REVERSION) normalmente superior en 25 puntos básicos de la tasa TERM. Las variables clave de dicho método son por tanto las tasas de capitalización utilizadas y las rentas de mercado estimadas.

En cualquier caso, la evolución del mercado patrimonial en el ejercicio 2013 podría ocasionar diferencias significativas entre el valor razonable de las inversiones inmobiliarias del grupo y el valor de realización efectivo de las mismas.

Pérdidas por deterioro

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo tiene registradas unas pérdidas por deterioro acumuladas para inversiones inmobiliarias por importe de 155.410 y 145.090 miles de euros, respectivamente, para adecuar el valor contable de alguno de sus activos al valor de mercado, de acuerdo a las valoraciones realizadas por BNP Paribas Real Estate Advisory Spain, S.A., valoradores independientes no vinculados al Grupo. El efecto neto de las dotaciones del ejercicio, que han ascendido a 10.320 y 11.251 miles de euros en 2012 y 2011, respectivamente, se encuentran recogidos en el epígrafe "Deterioro y pérdidas por enajenación del inmovilizado" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

La ocupación de la Sociedad al 31 de diciembre de 2012 y 2011, se sitúa en un 85,60% y 89,10% respectivamente del total de la superficie sobre rasante.

En cuanto a la tipología de estos edificios destinados a su explotación en régimen de alquiler y su superficie destinada al alquiler se distribuye de la siguiente manera:

	Superficie	Superficie
	alquilable m2	alquilable m2
	2012 (*)	2011 (*)
En Oficinas	467.486	467.486
En Hoteles	108.592	108.592
En Centros Comerciales	103.556	103.443
En Locales	17.308	11.649
Otros	912	912
En Viviendas	4.328	6.997
En Industrial	23.690	23.690
Total	725.872	722.768

(*) No se incluye la superficie de los garajes de los centros comerciales

Arrendamientos

Al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 la Sociedad tiene contratado con los arrendatarios las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta la repercusión de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente:

	Miles de Euros
Cuotas mínimas	Ejercicio 2012 Ejercicio 2011
Menos de un año	101.326	107.659
Entre uno y cinco años	269.481	285.242
Más de cinco años	98.466	123.296
Total	469.273	516.197

El importe de las cuotas de arrendamiento y subarrendamiento operativos reconocidas respectivamente como ingreso en los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de Euros
	Ejercicio 2012	Ejercicio 2011
Pagos mínimos por arrendamiento Repercusión gastos generales (Nota 22.f)	112.519 22.128	112.377 21.672
Total	134.647	134.049

Los principales arrendamientos firmados por la Sociedad en condición de arrendor se refieren al alquiler del Centro Comercial Tres Aguas (Madrid), al Centro Comercial El Saler (Valencia), al Centro Comercial Thader (Valencia) y al edificio de oficinas denominado Sollube (Madrid). Al cierre del ejercicio 2012, dichos activos tienen unas rentas mínimas garantizadas de 10.608, 7.811, 6.925 y 6.027 miles de euros, respectivamente.

Al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 la Sociedad no tenía contratadas operaciones de arrendamiento financiero sobre ninguna de sus inversiones inmobiliarias.

Es política de la Sociedad contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los riesgos que pudieran afectar a las inversiones inmobiliarias. La cobertura de seguros contratadas por la Sociedad en relación con sus inversiones inmobiliarias es superior al valor neto contable de los mismos, actualizándose anualmente.

Asimismo, en relación con los activos inmobiliarios en explotación, no existen compromisos de inversión adicionales a los asociados al mantenimiento en condiciones de uso de los mismos.

9. Inmovilizado financiero

a) Inversiones financieras a largo plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Inversiones financieras a largo plazo" al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	Clases instrumentos financieros a largo plazo
		Instrumentos de patrimonio		Créditos y otros		Total
Categorías	31/12/2012	31/12/2011	31/12/2012	31/12/2011	31/12/2012	31/12/2011
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	-	-	16.606	18.426	16.606	18.426
Préstamos y partidas a cobrar	-	-	175	175	175	175
Activos financieros disponibles para la venta:
- Valorados a valor razonable	3.980	4.364	-	-	3.980	4.364
Total	3.980	4.364	16.781	18.601	20.761	22.965

Activos financieros mantenidos a vencimiento

El epígrafe de "Inversiones mantenidas hasta el vencimiento" cuyo saldo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 asciende a 16.606 y 18.426 miles de euros, respectivamente, incluye básicamente las fianzas constituidas por los arrendatarios en concepto de garantía que la Sociedad deposita en el Instituto de la Vivienda de cada localidad, por importe de 14.811 y 15.449 miles de euros, y depósitos por importe de 253 y 218 miles de euros, respectivamente.

Activos financieros disponibles para la venta

Este epígrafe incluye participaciones minoritarias en empresas no consolidadas, de acuerdo con el siguiente detalle:

	Miles de euros
	31/12/2012	31/12/2011
Parque Central Agente Urbanizador	1.950	1.950
Urbanizadora Fuente de San Luis, S.L.	1.782	1.782
Otros	431	755
Total Coste	4.163	4.487
Deterioro	(183)	(123)
Total Activos financieros disponibles para la venta	3.980	4.364

La Sociedad ajusta el valor de estos activos a su valor recuperable al no corresponder a activos cotizados.

b) Inversiones financieras a corto plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Inversiones financieras a corto plazo" al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	Clases instrumentos financieros a corto plazo
		Instrumentos de patrimonio		Créditos y otros	Total
	31/12/2012	31/12/2011	31/12/2012	31/12/2011	31/12/2012	31/12/2011
Activos a valor razonable con cambios en
pérdidas y ganancias:
- Mantenidos para negociar	18	18	-	-	18	18
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento	-	-	15.118	366	15.118	366
Préstamos y partidas a cobrar	-	-	9	3	9	3
Total	18	18	15.127	369	15.145	387

El epígrafe de "Inversiones mantenidas hasta el vencimiento" recoge, principalmente, el importe de una Imposición a plazo fijo, realizada en una entidad financiera acreedora de elevado prestigio, por importe de 15.000 miles de euros cuyo vencimiento está fijado para el 31 de enero de 2013.

Adicionalmente dicho epígrafe incluye el importe de los depósitos y fianzas a corto plazo, que corresponden fundamentalmente a las cuentas corrientes que la Sociedad abre para cada promoción en virtud del Real Decreto 57/68 que obliga a inmovilizar los depósitos que entregan los clientes de cada promoción.

Deterioros:

A 31 de diciembre de 2012 y 2011, la Sociedad considera que el valor recuperable de estos activos no difiere del coste contable registrado significativamente no habiendo detectado deterioro alguno.

c) Inversiones en patrimonio en empresas de grupo, asociadas y multigrupo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Inversiones en patrimonio en empresas del grupo, asociadas y multigrupo" al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	2012		2011
	No corriente	Corriente	No corriente	Corriente
Inversiones financieras en empresas del Grupo y multigrupo	1.115.964	-	1.076.485	-
Deterioro de inversiones en empresas del Grupo y multigrupo	(796.107)	-	(733.668)	-
Inversiones financieras en empresas asociadas	1.458.438	-	1.459.789	-
Deterioro de inversiones en empresas asociadas	(378)	-	(1.036)	-
Créditos a empresas del Grupo y asociadas	487.894	350.862	526.584	342.951
Deterioro de créditos a empresas del Grupo y asociadas	(1.335)	-	(27.527)	-
Total	2.264.476	350.862	2.300.627	342.951

Instrumentos de patrimonio

El movimiento del epígrafe de Instrumentos de patrimonio con empresas del grupo, multigrupo y asociadas durante el ejercicio 2012, es el siguiente:

Miles de euros	Saldo inicial	Altas	Bajas	Saldo final
Inversiones en empresas del grupo y multigrupo	1.076.485	59.944	(20.465)	1.115.964
Deterioro de Inversiones en empresas del Grupo y multigrupo	(733.668)	(77.853)	15.414	(796.107)
Inversiones en empresas asociadas	1.459.789	-	(1.351)	1.458.438
Deterioro de Inversiones en empresas asociadas	(1.036)	-	658	(378)
Total	1.801.570	(17.909)	(5.744)	1.777.917

La información más significativa relacionada con las empresas del Grupo y asociadas al cierre del ejercicio 2012 es la siguiente:

			Miles de euros
	% Participación directa	% Participación Indirecta	Valor de la inversión	Deterioro	Valor Neto Contable
Empresas del grupo y multigrupo
Pentapolitano, S.L.	100,00%	-	480.112	(403.862)	76.250
Metroparque, S.A.	100,00%	-	52.212	-	52.212
Metrovacesa Inmuebles y Promociones, S.L.	100,00%	-	37.300	(2)	37.298
Metrovacesa Alquileres Urbanos, S.L.	100,00%	-	34.901	-	34.901
Metrovacesa Access Tower, GmbH	100,00%	-	65.643	(34.496)	31.147
Atlantys Espacios Comerciales, S.L.	100,00%	-	24.294	-	24.294
Global Carihuela,S.L.	90,00%	10,00%	12.603	-	12.603
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.	50,00%	-	8.726	-	8.726
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	50,00%	-	8.726	-	8.726
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	50,00%	-	8.726	-	8.726
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.	50,00%	-	8.726	-	8.726
Grupo Pegesa	50,00%	-	6.534	-	6.534
Metropolitana Castellana, S.L.	10,00%	90,00%	4.073	-	4.073
Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A.	100,00%	-	5.148	(2.412)	2.736
Inmobiliaria Metrogolf, S.A.	100,00%	-	1.000	-	1.000
Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.	100,00%	-	1.125	(174)	951
Acoghe, S.L.	100,00%	-	1.634	(1.272)	362
Valleverde Promotora Cántabro Leonesa, S.L.	50,00%	-	242	-	242
Medea	96,70%	-	4.430	(4.301)	129
Fonfir I, S.L.	50,00%	-	754	(654)	100

			Miles de euros
	% Participación Directa	% Participación Indirecta	Valor de la Inversión	Deterioro	Valor Neto Contable
Centros Comerciales Metropolitanos, S.A.	100,00%	-	61	-	61
Desarrollo de Infraestructuras de Castilla, S.A.	100,00%	-	60	-	60
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	100,00%	-	67.212	(67.212)	-
Habitatrix, S.L.	100,00%	-	2.522	(2.522)	-
Jelone Holding BV	100,00%	-	204.970	(204.970)	-
Metrovacesa France, S.A.S.	100,00%	-	35.918	(35.918)	-
Promociones Vallebramen, S.L.	100,00%	-	15.901	(15.901)	-
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S	49,00%	51,00%	15.111	(15.111)	-
Sadorma 2003, S.L.	99,86%	0,14%	7.250	(7.250)	-
Metrovacesa Deutschland, GmbH	100,00%	-	28	(28)	-
Global Murex Iberia, S.L.	99,99%	0,01%	14	(14)	-
Desarrollos Estructurales Vaines, S.L	100,00%	-	3	(3)	-
Varitelia Distribuciones, S.L	100,00%	-	3	(3)	-
Vertiarama, S.L	89,99%	10,01%	2	(2)	-
Paseo Comercial Carlos III, S.A.	-	50,00%	-	-	-
La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L.	-	100,00%	-	-	-
Jaureguizahar Promoción y Gestión Inmobiliaria, S.L.	-	45,00%	-	-	-
Project Maple I, BV	-	100,00%	-	-	-
Vailen Management, S.L.	-	100,00%	-	-	-
MCHG Phillippen Beheer BV	-	100,00%	-	-	-
Total empresas del grupo y multigrupo			1.115.964	(796.107)	319.857

				Miles de euros
	% Participación	% Participación	Valor de la		Valor Neto
	Directa	Indirecta	Inversión	Deterioro	Contable
Empresas asociadas
Gecina	26,78%	-	1.452.352	-	1.452.352
Valdicsa, S.A.	33,33%	-	1.403	-	1.403
Desarrollo Urbano de Patraix, S.A.	40,00%	-	1.261	-	1.261
Grupo Asturcontinental	45,00%	-	535	-	535
L'Esplay Valencia, S.L.	37,43%	-	226	-	226
Grupo Coto de los Ferranes	45,00%	-	2.283	-	2.283
Caja Castilla La Mancha Desarrollo Industrial, S.L.	40,00%	-	378	(378)	-
Total empresas asociadas			1.458.438	(378)	1.458.060

El resumen del patrimonio según los estados financieros al 31 de diciembre de 2012 de las sociedades participadas es el que se muestra a continuación:

	Miles de euros
	Capital social	Reservas	Resultado del ejercicio	Total
Empresas del Grupo
Pentapolitano, S.A. (3)	1.060	75.210	(23)	76.248
Metroparque, S.A. (1)	56.194	43.193	6.315	105.702
Metrovacesa Inmuebles y Promociones, SL (3)	3	37.293	(9)	37.287
Metrovacesa Alquileres Urbanos, S.L.U. (1)	55.087	3.382	1.010	59.478
Metrovacesa Access Tower GmbH (3)	65.639	(32.257)	(2.237)	31.145
Atlantys Espacios Comerciales, S.L. (3)	24.000	831	(2)	24.830
Global Carihuela, S.A. (3)	12.604	409	(3.374)	9.639
Urbanizadora Valdepolo I, S.A. (3)	786	(1.614)	2	(826)
Urbanizadora Valdepolo II, S.A. (3)	786	(1.616)	4	(827)
Urbanizadora Valdepolo III, S.A. (3)	786	(1.615)	4	(825)
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A. (3)	786	(1.617)	4	(828)
Grupo Pegesa (2)	4.958	34.281	1.969	41.208
Metropolitana Castellana, S.L. (1)	743	17.608	3.945	22.297
Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A. (2)	7.543	(4.722)	(85)	2.735
Inmobiliaria Metrogolf, S.A. (2)	1.000	2.814	(37)	3.777
Explotaciones Urbanas Españolas, S.L. (3)	363	(115)	702	951
Acoghe, S.L. (3)	400	(18)	(20)	362
Valleverde Promotora Cántabro Leonesa, S.L. (2)	450	(3)	49	496
Medea, S.A. (1)	544	(244)	(168)	132
Fonfir I, S.L. (3)	3	197	-	200
Centros Comerciales Metropolitanos, S.A. (1)	61	209	1.444	1.714
Desarrollo de Infraestructuras de Castilla, S.A. (3)	60	94	(51)	103
Fuencarral Agrupanorte,S.L (ANTES ALQ.13) (3)	6.721	7.010	(14.417)	(686)
Habitatrix, S.L. (1)	2.523	(1.850)	(738)	(65)
Jelone Holding BV (3)	58.590	(49.768)	(8.887)	(65)
Metrovacesa France, S.A.S. (1)	35.918	(105.544)	10.018	(59.609)
Promociones Vallebramen, S.L. (3)	3.020	(14.527)	(17.380)	(28.888)
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S. (1)	36.867	(39.461)	(7.412)	(10.006)
Sadorma 2003, S.L. (1)	7.260	(11.279)	(1.534)	(5.553)
Metrovacesa Deutschland GmbH (3)	25	(887)	(31)	(893)
Global Murex Iberia, S.L (3)	14	(15.542)	(1)	(15.530)
Desarrollos Estructurales Vaines, SL (1)	3	(50.164)	(2.921)	(53.081)
Varitelia Distribuciones, SL (1)	3	(131.958)	(9.778)	(141.733)
Vertiarama S.L. (3)	3	(83.703)	(34)	(83.734)
Vailen Management, SL (3)	3	(15)	(2)	(14)

	Miles de euros
	Capital social	Reservas	Resultado del ejercicio	Total
Gecina, S.A. (2)	470.800	5.485.900	225.500	6.182.200
Valdicsa, S.A. (3)	4.207	(2.801)	-	1.406
Desarrollo Urbano de Patraix, S.A. (2)	2.790	47.042	(14)	49.818
Asturcontinental de Edificaciones, S.L. (2)	481	4.502	(177)	4.805
L'Esplay Valencia, S.L. (3)	601	176	-	777
Promociones Coto de los Ferranes, S.L. (2)	4.808	20.244	(1.022)	24.030
Caja Castilla la Mancha Desarrollo Industrial, S.L. (2)	850	(3.022)	(819)	(2.991)

(1) Sociedades auditadas por Deloitte, S.L.

(2) Sociedades auditadas por otras firmas de auditoría.

(3) Sociedades no auditadas.

En este epígrafe se recoge, principalmente, el coste histórico de la participación del 26,78% en Gecina, S.A., sociedad francesa sujeta al régimen SIIC.

Gecina, S.A. cotiza en el mercado bursátil francés, siendo la cotización media del último trimestre del ejercicio 2012 y al 31 de diciembre de 2012 de 84,12 y 84,90 euros por acción, respectivamente, ascendiendo la valoración de la participación en función de la cotización a 1.414.024 y 1.427.136 miles de euros, respectivamente. Si bien la cotización bursátil de Gecina es inferior a su valor en libros, los Administradores de la Sociedad entienden que no existe un deterioro de la participación en Gecina, al ser superior el NAV, entendido como fondos propios más plusvalías netas de impuestos existentes a la fecha, de dicha y haber realizado adicionalmente un test de deterioro cuya conclusión, en todos los escenarios planteados de sensibilidad no presenta deterioro de la misma.

La Sociedad sigue el criterio de provisionar sus participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas hasta el límite del patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de cierre.

Los movimientos más significativos del ejercicio se detallan a continuación:

Participaciones en empresas del grupo

Con fecha 14 de diciembre de 2012 la Sociedad ha procedido a permutar el 50% de su participación en la Sociedad portuguesa Inmobiliaria Duque D´Avila, S.A. por un precio de 4.239 miles de euros, y la cesión de un derecho de cobro de un préstamo por importe de 2.300 miles de euros, con el 50% de la Sociedad Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A: por un precio de 1.358 miles de euros más una contraprestación de dos locales comerciales en Barcelona valorados en 5.200 miles de euros. Con esta permuta, Metrovacesa, S.A. ha pasado a ser propietaria del 100% del capital social de Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A.

Durante el ejercicio 2012 se ha procedido a la liquidación de las Sociedades Metrovacesa Grundstruck GmbH, y Valnim Edificaciones, S.L. de las cuales la Sociedad era propietaria del 100% y 67% del capital social, respectivamente. Dichas liquidaciones han generado unas pérdidas de 4 y 10 miles de euros, respectivamente que han sido registradas en el epígrafe de "Resultados por enajenaciones de inmovilizado financiero" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Participaciones en empresas asociadas

Durante el ejercicio 2012 se ha procedido a la liquidación de la Sociedad Promociones Residenciales Sofetral S.A. de la que Metrovacesa, S.A. era propietaria en un 30%. Como cuota de liquidación la Sociedad ha recibido la cantidad de 1.220 miles de euros, que han sido pagaderos mediante la entrega de 3 locales comerciales situados en León y 718 miles de euros en efectivo. Dicha liquidación ha generado un beneficio de 171 miles de euros que ha sido registrados en el epígrafe de "Resultados por enajenaciones de inmovilizado financiero" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2012 se ha procedido a la liquidación de la Sociedad Espacios del Norte, S.A. de la cual Metrovacesa, S.A. era propietaria en un 20%. Dicha liquidación no ha generado un impacto significativo en la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Deterioros:

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, las pérdidas por deterioro registradas en estos epígrafes son los siguientes:

Ejercicio 2012:

		Miles de euros
	Saldo Inicial	Dotación	Reversión	Aplicación	Traspaso (Nota 14.1)	Saldo final
Provisión por depreciación de instrumentos de patrimonio	(734.703)	(29.141)	1.084	16.017	(49.743)	(796.48 6)
Total	(734.703)	(29.141)	1.084	16.017	(49.743)	(796.48 6)

Ejercicio 2011

		Miles de euros
	Saldo Inicial	Dotación	Reversión	Aplicación	Traspaso (Nota 14.1)	Saldo final
Provisión por depreciación de instrumentos de patrimonio	(656.886)	(78.377)	3.606	5.387	(8.433)	(734.70 3)
Total	(656.886)	(78.377)	3.606	5.387	(8.433)	(734.70 3)

Las provisiones más significativas registradas en el ejercicio 2012 por depreciación de instrumentos de patrimonio, tanto por dotación como por traspaso, corresponden a Fuencarral Agrupanorte, S.L.; Jelone Holding, B.V y Metrovacesa Access Tower por importes de 14.417, 8.887 y 2.421 miles de euros, respectivamente.

Las principales aplicaciones del ejercicio 2012 corresponden a la provisión por importe de 14.185 miles de euros, asociada a la sociedad Metrovacesa Gründstruck Gmbh, la cual ha sido aplicada como consecuencia de la liquidación de dicha filial.

Con motivo de la condonación del crédito concedido a la Sociedad MCHG Philippen B.V. dependiente 100% de Jelone Holding, B.V. (véase epígrafe "Créditos y otros" dentro de esta misma Nota), la Sociedad ha procedido a reclasificar 49.743 miles de euros del epígrafe "Provisiones para riesgos y gastos por inversiones financieras" al haberse incrementado el coste en dicha filial, asumiendo está el riesgo existente.

Adicionalmente, según se indica en la Nota 14.1., en el epígrafe "Provisiones no corrientes" del balance de situación adjunto se incluyen las provisiones registradas por la Sociedad en relación con el patrimonio neto negativo de sus sociedades participadas.

Durante el ejercicio 2012 y 2011 la Sociedad ha recibido dividendos de sus filiales por importes de 73.962 y 75.962 miles de euros, respectivamente, correspondiente principalmente al dividendo de Gecina, S.A. por importe de 73.962 miles de euros en ambos ejercicios (véase Nota 22.g).

Adicionalmente, durante el ejercicio 2011 la Sociedad procedió a la refinanciación de la práctica totalidad de su deuda financiera, incluyendo la renegociación de los términos y condiciones establecidos en su préstamo sindicado, en base a esta refinanciación la Sociedad otorgó prenda de primer nivel sobre sus acciones de Gecina, S.A.

Adicionalmente, Metrovacesa, S.A. garantiza la deuda financiera concedida a diversas empresas del Grupo (Véase Nota 21).

Créditos y otros

El epígrafe "Créditos y otros" recoge los créditos a largo y corto plazo concedidos a las empresas del Grupo y Asociadas, que devengan un tipo de interés de mercado. Adicionalmente, el epígrafe de "Otros activos financieros corrientes con empresas de grupo y asociadas" recoge las cuentas corrientes deudoras mantenidas con dichas Sociedades. El movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2012, es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Altas	Bajas	Traspasos (Nota 14.1)	Saldo final
Créditos no corrientes con empresas del Grupo y asociadas	526.584	13.822	(52.512)	-	487.894
Deterioro de créditos con empresas de Grupo y asociadas	(27.527)	(1.335)	-	27.527	(1.335)
Total Créditos no corrientes	499.057	12.487	(52.512)	27.527	486.559
Créditos corriente con empresas del Grupo y asociadas	342.951	14.024	(6.113)	-	350.862
Total Créditos corrientes	342.951	14.024	(6.113)	-	350.862

	Miles de euros
		No corriente		Corriente
	31/12/2012	31/12/2011	31/12/2012	31/12/2011
Centros Comerciales Metropolitanos, S.A. (A)	4.000	4.000	42.327	41.416
Fuencarral Agrupanorte, S.L. (A)	13.729	13.729	761	236
Habitatrix, S.L.	600	600	9.906	9.861
Metrovacesa Deutschland, GmbH	654	654	235	44
Project Maple I, BV	133	133	20	16
Metrovacesa Access Tower, GmbH	-	4	-	-
Jelone Holding, B.V.	-	81	-	9
MCHG Philippen Beheer, B.V.	-	52.362	-	4.939
Metrovacesa France, S.A.S	123.315	122.765	3.010	846
Espacios del Norte, S.A.	-	65	-	-
Valdicsa, S.A.	1.709	374	25	25
Vailen Management, S.L. (A)	6	2	54	52
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.	22.500	22.500	-	-
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	22.500	22.500	-	-
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	22.500	22.500	-	-
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.	22.500	22.500	-	-
Sadorma 2003, S.L. (A)	335	-	4.242	3.909
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	41.188	34.590	9.430	7.569
Varitelia Distribuciones, S.L. (A)	81.800	76.800	76.609	81.850
Global Murex Iberia, S.L. (A)	27.623	27.623	-	-
Vertiarama, S.L. (A)	85.000	85.000	36.102	35.982
Desarrollos Estructurales Vaines, S.L. (A)	17.800	17.800	19.315	19.292
Metroparque, S.A.	-	-	9.137	6.467
Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.	-	-	40.962	40.205
La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L.	-	-	1.777	2.189
Holding Jaureguizahar 2002, S.A.	-	-	4.928	4.927
Metropolitana Castellana, S.L.	-	-	10.402	7.530
Promociones Vallebramen, S.L.	-	-	53.217	53.316
Pentapolitano, S.A.	-	-	7.825	7.821
Metrovacesa Alquileres Urbanos, S.L.U.	-	-	8.094	7.661
Global Carihuela, S.A.	-	-	11.933	6.337
Desarrollos e Infraestructuras de Castilla, S.A. (A)	2	2	50	73
Otros	-	-	501	379
Total coste	487.894	526.584	350.862	342.951
Deterioro	(1.335)	(27.527)	-	-
Total créditos a empresas del grupo y asociadas	486.559	499.057	350.862	342.951

El detalle de los créditos corrientes y no corrientes con empresas del Grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2012 y 2011, es el siguiente:

(A) Estos préstamos han sido concedidos con carácter participativo durante el ejercicio 2012 para evitar que dichas empresas entren en causa de disolución según lo establecido en los artículos 363 del TRLSC.

Los principales movimientos del epígrafe "Créditos a empresas del grupo y asociadas a largo y corto plazo" son los siguientes:

Con fecha 30 de septiembre de 2012 la Sociedad ha condonado el préstamo concedido a la Sociedad MCHG Philippen Beheer B.V, sociedad en la que Metrovacesa ostentaba una participación del 100% de manera indirecta a través de Jelone Holding, B.V. por importe de 58.475 miles de euros. Dicha condonación no ha tenido efecto en la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta debido a que la Sociedad mantenía su participación en dichas Sociedades provisionada hasta el límite de los fondos propios de las mismas. A consecuencia de esta operación de condonación la Sociedad ha incrementado el coste de su participación en el importe condonado, al ser accionista de control de la misma y haber tratado dicha operación como una aportación realizada por el Socio.

Con fecha 19 de diciembre de 2012 Metrovacesa, S.A. ha concedido a la Sociedad Varitelia Distribuciones, S.L. participada por la Sociedad en un 100%, un préstamo participativo por importe de 5.000 miles de euros. El vencimiento del mismo se ha fijado para el 19 de diciembre de 2015 y devengará intereses a favor de la Sociedad en función del beneficio neto de dicha filial.

Durante el ejercicio 2012 la sociedad Metrovacesa Mediterranée, S.A.S., participada en un 40,99% de manera directa y en un 59,01% de manera indirecta a través de Metrovacesa Mediterranée, S.A.S., ha realizado nuevas disposiciones del crédito concedido por la Sociedad por importe de 6.598 miles de euros. Dichas disposiciones han sido realizadas por la filial francesa para poder atender al pago de los gastos de obra del complejo inmobiliario Centre del Mon, en Perpignan, que supone su actividad principal.

Durante el ejercicio 2012 Metrovacesa, S.A. ha concedido un crédito a Valdicsa, S.A., participada en un 33,33% por la Sociedad, de 1.335 miles de euros. La Sociedad ha procedido a deteriorar dicho crédito al estimar que el mismo no va a ser recuperable. La pérdida de dicha provisión ha sido recogida en el epígrafe "Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2012 la Sociedad ha procedido a reclasificar la provisión por deterioro del crédito concedido a Global Murex Iberia, S.L., por importe de 27.527 miles de euros, al epígrafe de "Provisiones por riesgos y gastos para inversiones financieras" (véase Nota 14.1).

Los ingresos financieros devengados durante los ejercicios 2012 y 2011 por los créditos anteriormente descritos han ascendido a 5.007 y 2.970 miles de euros, respectivamente.

Adicionalmente, en dicho epígrafe se recogen cuentas por cobrar a empresas del grupo pertenecientes al Grupo de consolidación fiscal, del que la Sociedad es la cabecera, por el impuesto de Sociedades (Véase Nota 17).

10. Existencias

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2012 y 2011, es la siguiente:

		Miles de euros
	31/12/2012	31/12/2011
Terrenos y solares	682.558	709.024
Obra en curso de construcción de ciclo largo	32.004	35.453
Edificios construidos	18.920	49.307
Anticipos de proveedores	12.857	11.541
Total	746.339	805.325

El movimiento habido durante los ejercicios 2012 y 2011 en el epígrafe de "Existencias" ha sido el siguiente:

Ejercicio 2012:

		Miles de euros
					Traspaso a
	Saldo			Traspaso a	Edificios	Traspaso de
	inicial	Altas	Bajas	solares	Terminados	Inmovilizado	Saldo final
Terrenos y solares	843.749	2.789	(256)	-	-	-	846.282
Obra en curso	44.139	297	(8.402)	-	-	-	36.034
Edificios construidos	74.513	513	(37.065)	-	-	648	38.609
Anticipos a proveedores	11.541	3.088	(1.772)			-	12.857
Provisiones	(168.617)	(40.545)	21.719	-	-	-	(187.443)
Total	805.325	(33.858)	(25.776)	-	-	648	746.339

Ejercicio 2011:

		Miles de euros
					Traspaso a
	Saldo			Traspaso a	Edificios	Traspaso de
	inicial	Altas	Bajas	solares	Terminados	Inmovilizado	Saldo final
Terrenos y solares	850.879	58.490	(67.158)	1.538	-	-	843.749
Obra en curso	45.572	105		(1.538)	-	-	44.139
Edificios construidos	120.425	-	(45.912)	-	-	-	74.513
Anticipos a proveedores	14.086	-	(2.545)	-	-	-	11.541
Provisiones	(145.596)	(34.541)	11.520	-	-	-	(168.617)
Total	885.366	24.054	(104.095)	-	-	-	805.325

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 existen activos incluidos en el epígrafe "Existencias" por un importe total de 165.791 y 160.618 miles de euros, respectivamente, hipotecados en garantía de diversos préstamos subrogables vinculados a promociones, y no subrogables, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 asciende a 83.518 y 76.928 miles de euros (Véase Nota 15).

Adicionalmente, existen existencias con un coste contable de 683.347 miles de euros, hipotecados en garantía del Tramo B del actual crédito sindicado cubriendo un saldo de 351.735, de los 577.940 miles de euros totales de dicho Tramo (véase Nota 15).

	El detalle de los edificios construidos, de las promociones con obra en curso y terrenos por ubicación geográfica
es el siguiente:

	Miles de euros
		2012			2011
			Valor Neto			Valor Neto
	Coste	Deterioro	Contable	Coste	Deterioro	Contable
Alicante	121.766	(44.299)	77.467	123.208	(36.634)	86.574
Andalucía Occidental	206.196	(48.234)	157.962	212.409	(48.407)	164.002
Asturias y Cantabria	19	-	19	17	-	17
Castilla León	115.022	(13.590)	101.432	114.227	(11.847)	102.380
Cataluña	73.526	(9.914)	63.612	81.270	(16.203)	65.067
Centro	90.638	(17.027)	73.611	94.271	(9.185)	85.086
Costa del Sol	28.741	(3.181)	25.560	40.584	(2.641)	37.943
Galicia	25.902	(6.742)	19.160	25.858	(2.295)	23.563
Málaga	20.653	(4.348)	16.305	20.596	(2.789)	17.807
Murcia y Almería	94.182	(7.800)	86.382	94.002	(12.052)	81.950
Valencia	144.028	(32.283)	111.745	155.707	(26.564)	129.143
Otros	252	(25)	227	252	-	252
Total	920.925	(187.443)	733.482	962.401	(168.617)	793.784

Los gastos financieros capitalizados en existencias en los ejercicios anuales terminados al 31 de diciembre de 2012 y 2011 ascienden a 48 y 1.390 miles de euros, respectivamente. El importe acumulado por este concepto en las existencias al 31 de diciembre de 2012 y 2011 asciende a 80.355 y 81.336 miles de euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, no existen compromisos de venta de solares.

Los compromisos de venta de promociones contraídos con clientes al 31 de diciembre de 2012 y 2011 correspondientes a aquellas unidades en las que se ha firmado contrato privado de compraventa ascienden a 10.326 y 8.240 miles de euros, respectivamente, de los cuales 2.270 y 2.021 miles de euros, respectivamente, se han materializado en cobros y efectos a cobrar registrándose en la rúbrica "Anticipos de clientes" del pasivo corriente del Balance de Situación al 31 de diciembre de 2012 y 2011. En estos epígrafes también se recoge el importe recibido por las reservas, que al 31 de diciembre de 2012 y 2011 ascienden a 443 y 66 miles de euros, respectivamente.

Como procedimiento habitual, la práctica totalidad de las preventas están sujetas a cláusulas de indemnización por demora de entregar al estar formalizadas en contratos de similares características. Las citadas cláusulas de indemnización por demora consisten en su mayoría en intereses legales sobre las cantidades entregadas durante el plazo comprendido entre la fecha prevista de entrega del contrato y la fecha de entrega efectiva. La Sociedad no estima ningún impacto por este motivo debido principalmente a que la fecha de entrega prevista en los contratos considera un margen de seguridad de un número determinado de meses respecto a la fecha prevista de entrega. Por este motivo y en base a la experiencia histórica de los últimos años así como las escasas operaciones de esta tipología en los últimos años, la Sociedad no ha considerado impacto alguno en las cuentas anuales del ejercicio 2012 por este concepto. Asimismo, con carácter general las preventas incluyen indemnizaciones a favor de la Sociedad en caso de anulación por parte del cliente, si bien no se registra importe alguno por este concepto hasta su cobro.

El procedimiento de la compañía en relación con las garantías o avales de cobertura sobre los anticipos recibidos de clientes prevé que la totalidad de los anticipos recibidos de clientes se encuentren avalados.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 existen compromisos de compra de existencias que se han materializado en pagos por importe de 8.433 miles de euros, en ambos ejercicios, que se encuentran registrados en la rúbrica "Anticipos a proveedores" del epígrafe de existencias del Balance de Situación adjunto. No obstante, la Sociedad estima que no se van a ejecutar las opciones de compra, en base a lo cual ha procedido a provisionar el importe de las cantidades entregadas a cuenta, al estimarse no recuperables (véase Nota 14.1). Adicionalmente, en el epígrafe "Anticipos a proveedores" se registran otras entregas a cuenta y provisiones de fondos, por importe de 4.424 y 3.108 miles de euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad mantiene pérdidas por deterioro por importe de 187.443 y 168.617 miles de euros, respectivamente, para adecuar el valor contable de alguno de sus activos al valor de mercado, de acuerdo a las valoraciones realizadas por Knight Frank España, tasadores independientes no vinculados al Grupo Metrovacesa.

El valorador independiente a la Sociedad calcula principalmente el valor razonable por el método residual dinámico y sus valoraciones se realizan de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).

Para el cálculo de dicho valor razonable, como se ha comentado anteriormente, se ha utilizado el método residual dinámico. Este método consiste en estimar el valor del producto final apoyándose en el método de comparación o de descuento de flujo de caja, y de este valor se restan los costes de desarrollos que incluyen el coste de urbanización, de construcción, honorarios, tasas, etc., así como el beneficio de promotor para estimar el valor residual. Los ingresos y costes se distribuyen en el tiempo según los periodos de desarrollos y de ventas estimados por el valorador. Se utiliza como tipo de actualización aquél que represente la rentabilidad media anual del proyecto, sin tener en cuenta financiación ajena, que obtendría un promotor medio en una promoción de las características de la analizada. Este tipo de actualización se calcula sumando al tipo libre de riesgo, la prima de riesgo (determinada mediante la evaluación del riesgo de la promoción teniendo en cuenta el tipo de activo inmobiliario a construir, su ubicación, liquidez, plazo de ejecución, así como el volumen de la inversión necesaria). Cuando en la determinación de los flujos de caja se tiene en cuenta la financiación ajena, la prima de riesgo antes mencionada se incrementa en función del porcentaje de dicha financiación (grado de apalancamiento) atribuida al proyecto y de los tipos de interés habituales del mercado hipotecario.

En cualquier caso, dada la situación actual del mercado residencial, podrían ponerse de manifiesto diferencias significativas entre el valor razonable de las existencias de la Sociedad y el valor de realización efectivo de las mismas.

El valor de mercado de las existencias de la Sociedad, al 31 de diciembre de 2012 y 2011 de acuerdo con las valoraciones realizadas por el mencionado experto independiente, asciende a 1.035.563 y 1.168.804 miles de euros, respectivamente.

El efecto neto de dichas dotaciones se encuentra recogido en el epígrafe "Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

11. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Este epígrafe del Balance de Situación presenta el siguiente detalle al 31 de diciembre de 2012 y 2011:

		Miles de euros
	31/12/12	31/12/11
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	44.694	45.487
Clientes, empresas del grupo y asociadas (Nota 17)	195	1.223
Deudores varios	7.914	11.919
Personal	192	939
Activos por impuesto corriente (Nota 18)	3.580	518
Otros créditos con la Administración Pública (Nota 18)	354	91
Total	56.929	60.177

Dentro del epígrafe "Clientes por ventas y prestaciones de servicios" se recoge la cuenta a cobrar generada por la venta durante el ejercicio 2011 de unas parcelas, denominadas "Palmas Altas" por importe de 23.570 miles de euros. Dicha venta se irá cobrando a medida que se ejecuten las obras de urbanización en dichas parcelas las cuales se estiman se realicen en un plazo de 24 meses, el beneficio relacionado con esta operación fue diferido (véase Nota 20).

Adicionalmente, este epígrafe recoge los efectos comerciales generados por la venta de promociones inmobiliarias.

Dentro del epígrafe "Deudores varios" se recogen los importes pendientes de cobro por otros servicios o actividades de la sociedad. El resto del saldo se corresponde, principalmente, con varios gastos anticipados pagados por Metrovacesa S.A. en concepto de suministros de los edificios que se vendieron a Bami Newco, S.A. a finales del ejercicio 2007, por importe de 7.239 miles de euros.

Los Administradores de la Sociedad consideran que el importe en libros de las cuentas de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar se aproxima a su valor razonable.

12. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" incluye la tesorería de la Sociedad y depósitos bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Al 31 de diciembre de 2012 existen saldos incluidos en el epígrafe de "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" por importe de 10.538 miles de euros pignorados en garantía de diversas obligaciones existentes a la fecha.

13. Patrimonio Neto y Fondos propios

a) Capital Social

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el capital social de la Sociedad está representado por 988.160.679 acciones al portador, respectivamente, de 1,5 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos.

Al 31 de diciembre de 2012, estaban admitidas a cotización en las Bolsas españolas la totalidad de las acciones. La cotización de las mismas al 31 de diciembre de 2012 y la cotización media del último trimestre han sido de 2,21 y 0,97 euros por acción, respectivamente.

Con fecha 19 de diciembre de 2012, los accionistas significativos de la Sociedad, Banco Santander, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.; Banco Sabadell, S.A. y Banco Popular Español, S.A. han comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores el acuerdo alcanzado entre ellos, para promover la exclusión de negociación de las acciones de la Sociedad en las Bolsas españolas. Dicha exclusión se llevará a cabo mediante el lanzamiento de una Oferta Pública de Adquisición por valor de 2,28 euros por acción. Al 31 de diciembre de 2012 dicho acuerdo está sujeto a la aprobación por parte de la Junta General de Accionistas de la Sociedad. Los otros dos accionistas significativos de la Sociedad, Banco Financiero y de Ahorro, S.A. y Banco Español de Crédito S.A. han apoyado la exclusión de bolsa, con su compromiso de la inmovilización de su participación.

De acuerdo con la comunicación sobre participaciones societarias realizada ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores, los accionistas titulares de participaciones significativas en el Capital Social de Metrovacesa, tanto directas como indirectas, superiores al 3% del Capital Social, al 31 de diciembre de 2012, son los siguientes:

	Directas	Indirectas	Total	% del Capital
Grupo Santander	344.529.424	-	344.529.424	34,87%
Banco Financiero y de Ahorros, S.A.	-	188.417.628	188.417.628	19,07%
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.	171.347.942	-	171.347.942	17,34%
Banco Sabadell S.A.	122.056.044	-	122.056.044	12,35%
Banco Popular Español S.A.	118.272.856	-	118.272.856	11,97%
Otros accionistas	10.289.357	17.031.100	27.320.457	2,76%
Free Float	15.872.047	-	15.872.047	1,61%
Acciones propias	344.308	-	344.308	0,03%
Total	782.711.978	205.448.728	988.160.706	100%

No existe conocimiento por parte de la Sociedad de otras participaciones iguales o superiores al 3% del Capital Social o de los derechos de voto de la Sociedad, o siendo inferiores al porcentaje establecido, permitan ejercer una influencia notable en la Sociedad.

b) Situación patrimonial de la Sociedad

Al 31 de diciembre de 2012 el patrimonio neto de Metrovacesa, S.A es inferior a la mitad de su capital social por lo que, de acuerdo con el artículo 363.1 e) del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital (TRLSC) la Sociedad se encontraría en causa de disolución.

Conforme al artículo 36 del Código de Comercio, a los efectos de la distribución de beneficios, de la reducción obligatoria de capital social y de la disolución obligatoria por pérdidas, los ajustes por cambios de valor originados en operaciones de cobertura de flujos de efectivo pendientes de imputar a la cuenta de pérdidas y ganancias no se considerarán patrimonio neto.

Asimismo y aunque de forma excepcional y únicamente en el ejercicio social cerrado el 31 de diciembre de 2012 en base al Real Decreto-Ley 2/2012 de 3 de febrero, por el que se amplía la vigencia de la Disposición adicional única del Real Decreto Ley 10/2008 de 12 de diciembre para la adopción de medidas financieras para la mejora de la liquidez de las pequeñas y medianas empresas, y otras medidas económicas complementarias, a los solos efectos de la determinación de las pérdidas para los supuestos de reducción de capital y disolución previstos en los artículos 317 y 363.1 e) del TRLSC, respectivamente, no se computarán las pérdidas por deterioro reconocidas en las cuentas anuales derivadas del inmovilizado material, las inversiones inmobiliarias y las existencias. La Disposición adicional quinta del Real Decreto Ley 2/2012 de 3 de febrero renueva para el ejercicio social que se cierre el 31 de diciembre de 2012, los efectos del Real Decreto Ley 10/2008.

De este modo, el patrimonio neto computable a efectos de los citados artículos 317 y 363.1 e) del TRLSC es el que se desglosa a continuación:

	Miles de Euros
Patrimonio neto de las cuentas anuales de Metrovacesa, S.A. al 31/12/12	256.255
Menos
Ajustes por cambios de valor por coberturas de flujos de efectivo	162.356
Patrimonio neto a efectos de reducción y disolución 31/12/12	418.611
Más, de forma excepcional este ejercicio:
Pérdidas después de impuestos por deterioro por inmovilizado material	275.975
Pérdidas después de impuestos por deterioro por inversiones inmobiliarias	111.882
Pérdidas después de impuestos por deterioro por existencias	136.858
Pérdidas después de impuestos por cartera en sociedades con activos inmobiliarios	223.024
Patrimonio neto al 31 de diciembre de 2012 para el cómputo de lo dispuesto en los artículos 317 y 363.1 e) del TRLSC	1.166.350

Al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad no se encuentra en ninguna de las situaciones contempladas en el artículo 363 de la LSC.

Cabe destacar, que a la fecha de formulación de las cuentas anuales de Metrovacesa, S.A. el RD 10/2008 que permite no computar a efectos del artículo 363 de la LSC las pérdidas derivadas de deterioros de activos inmobiliarios se encuentra prorrogado hasta el 31 de diciembre de 2013.

c) Acciones propias

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad posee 344.308 y 253.327 acciones propias representativas de un 0,03% del capital social de la Sociedad, en ambos ejercicios. El valor nominal de dichas acciones asciende a 516.462 y 379.991 euros, siendo el precio medio de adquisición 0,70 y 1,84 euros, respectivamente.

Las operaciones realizadas durante los ejercicios 2012 y 2011 con acciones de la Sociedad, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 377/1991, se detallan a continuación:

	Acciones Directas	Miles de Euros
Saldo al 31 de diciembre de 2010	680.977	23.585
Compras	2.391.508	4.399
Ventas	(2.819.158)	(27.696)
Saldo al 31 de diciembre de 2011	253.327	288
Compras	7.246.212	6.027
Ventas	(7.155.231)	(6.075)
Saldo al 31 de diciembre de 2012	344.308	240

El resultado obtenido por las operaciones realizadas con acciones propias en el ejercicio 2012 y 2011 se encuentra registrado dentro del epígrafe "Reservas voluntarias" en el Patrimonio Neto adjunto por importe de 67 y 21.861 miles de euros de pérdidas, respectivamente.

Como consecuencia de la OPA de exclusión promovida por los accionistas de la Sociedad (véase Nota 13.a), y en cumplimiento con la normativa que rige el Mercado de Valores, la Sociedad ha suspendido el contrato de liquidez que mantenía con Banco Sabadell.

d) Reserva Legal

La reserva legal es restringida en cuanto a su uso, el cual se halla determinado por diversas disposiciones legales. De conformidad con el artículo 274 de la Ley de Sociedades de Capital están obligadas a dotarla las sociedades mercantiles que, bajo dicha forma jurídica, obtengan beneficios, con un 10% de los mismos, hasta que el fondo de reserva constituido alcance la quinta parte del Capital Social suscrito. Los destinos de la reserva legal son la compensación de pérdidas o la ampliación de capital por la parte que exceda del 10% del capital ya aumentado, así como su distribución a los accionistas en caso de liquidación.

El importe de esta reserva al 31 de diciembre de 2012 y 2011 asciende a 20.896 miles de euros en ambos ejercicios.

e) Otras reservas

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es la siguiente:

Miles de euros	31.12.2012	31.12.2011
Reservas voluntarias	68.758	68.824
Reservas por primera aplicación del PGC	(16.823)	(16.823)
Reservas por aplicación de capital	(739)	(739)
Reservas por redondeo de capital a euros	125	125
Total	51.321	51.387

La reserva por primera aplicación del PGC 2007 está compuesta fundamental por los gastos de establecimiento reconocidos al inicio del ejercicio 2008, así como por otros ajustes derivados de la aplicación del PGC 2007. Reservas por primera aplicación del PGC 2007.

Las reservas por ampliación de capital incorpora un saldo deudor como consecuencia de los gastos de ampliación de capital incurridos en el ejercicio 2011.

La reserva por redondeo del capital a euros fue creada con la redenominación del capital social a euros. Dicha reserva es de libre disposición.

f) Ajustes en patrimonio por valoración

Este epígrafe del balance de situación adjunto recoge el importe neto de las variaciones de valor de los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura de flujo de efectivo (véase Nota 15).

El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

Ejercicio 2012:

	Miles de euros
	Adiciones /
	Saldo inicial	Disminuciones	Saldo final
Valoración de derivados	(115.129)	(47.227)	(162.356)
Saldo	(115.129)	(47.227)	(162.356)

Ejercicio 2011:

	Miles de euros
	Adiciones /
	Saldo inicial	Disminuciones	Saldo final
Valoración de derivados	(32.626)	(82.503)	(115.129)
Saldo	(32.626)	(82.503)	(115.129)

Los ajustes en patrimonio por valoración son los siguientes:

	Miles de euros
	31/12/2012	31/12/2011
Derivados de tipos de interés	(231.937)	(164.470)
Efecto impositivo	69.581	49.341
Reservas netas de impuestos	(162.356)	(115.129)

14. Provisiones y contingencias

14.1. Provisiones

Provisiones no corrientes

El movimiento de estas provisiones durante los ejercicios 2012 y 2011 se indica a continuación:

Ejercicio 2012:

		Miles de euros
Tipo de Provisión	Saldo inicial	Dotaciones	Aplicaciones	Traspaso (Nota 9.b)	Saldo final
Para impuestos	3.019	84	(96)	-	3.007
Para responsabilidades	51.326	7.335	(7.745)	-	50.916
Para inversiones financieras	395.980	34.902	(10.017)	(22.216)	398.649
Total	450.325	42.321	(17.858)	(22.216)	452.572

Ejercicio 2011:

	Miles de euros
Tipo de Provisión	Saldo inicial	Dotaciones	Aplicaciones	Traspaso	Saldo final
Para impuestos	2.982	11.069	(11.032)	-	3.019
Para responsabilidades	105.570	14.955	(20.766)	(48.433)	51.326
Para inversiones financieras	350.302	34.743	(29.065)	40.000	395.980
Total	458.854	60.767	(60.863)	(8.433)	450.325

La provisión para inversiones financieras cubre los fondos propios negativos de las sociedades participadas. En cuanto a los traspasos, corresponden a las sociedades Global Murex Iberia, S.L. y a Jelone Holding BV (véase nota 9).

Los epígrafes de provisiones para impuestos y para responsabilidades incluyen los importes estimados por la Sociedad para hacer frente a la resolución de las impugnaciones presentadas en relación con las liquidaciones de diversos impuestos, contribuciones y tasas, fundamentalmente, el impuesto sobre bienes inmuebles y otras posibles contingencias, así como los importes estimados para hacer frente a responsabilidades, probables o ciertas, y aplicaciones pendientes cuyo pago no es aun totalmente determinable en cuanto a su importe exacto o es incierto en cuanto a la fecha que se producirá, ya que depende del cumplimiento de determinadas condiciones. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación correspondiente.

Los Administradores de la Sociedad consideran que las provisiones constituidas son suficientes para hacer frente a las liquidaciones definitivas que, en su caso, pudieran surgir de la resolución de las impugnaciones y litigios en curso y, no esperan que, caso de producirse liquidaciones por importe superior al provisionado, los pasivos adicionales afectasen de manera significativa a los estados financieros de la Sociedad.

	Miles de euros
	31/12/2012	31/12/2011
Brunete (Nota 10)	8.433	8.433
Operación Bami Valdebebas	6.000	6.000
Centro Comercial Reus	2.058	-
Otros litigios	12.258	17.461
Litigios por vicios constructivos	22.167	19.432
Total Provisión para responsabilidades	50.916	51.326
Varitelia Distribuciones, S.L.	141.283	131.390
Vertiarama, S.L.	75.622	75.592
Metrovacesa France, S.A.S.	59.609	69.626
Desarrollos Estructurales Vaines, S.L.	53.081	50.161
Promociones Vallebramen, S.L.	28.888	11.508
Global Murex Iberia, S.L.	27.527	-
Sadorma 2003, S.L.	5.545	3.554
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	4.051	-
Jelone Holding, B.V.	65	49.743
Otros	2.978	4.406
Total Provisión para inversiones financieras	398.649	395.980

Los principales conceptos reconocidos en las provisiones no corrientes son los siguientes:

Provisiones corrientes

Las provisiones para operaciones comerciales recogen las provisiones dotadas para hacer frente a los costes de liquidación de obra por los contratistas y a los costes de garantías, fundamentalmente los gastos de postventa, así como el importe correspondiente a otros costes de obra pendientes de incurrir. Se reconocen en la fecha de venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto realizada por los Administradores y necesaria para liquidar el pasivo de la Sociedad.

14.2 Riesgos por litigios

La Sociedad interviene como parte demandada en determinados contenciosos por las responsabilidades propias de las actividades que desarrollan. Los litigios, que en número pueden ser significativos, son de importes poco relevantes considerados individualmente y, salvo los desglosados anteriormente en el apartado 1 de esta misma nota, no existe ninguno adicional que resulte especialmente relevante. En este sentido, Metrovacesa, S.A. provisiona los riesgos probables por litigios de acuerdo con la evaluación de los mismos realizada por sus asesores jurídicos.

15. Deudas (largo y corto plazo) con entidades de crédito

15.1 Pasivos financieros a largo plazo

Deudas a largo plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Deudas a largo plazo" al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

		Miles de euros
				Instrumentos financieros a largo plazo
		2012			2011
	Deudas con entidades de crédito y arrendamiento financiero	Derivados y otros	Total	Deudas con entidades de crédito y arrendamiento financiero	Derivados y otros	Total
Débitos y partidas a pagar	4.171.803	22.850	4.194.653	4.048.309	24.182	4.072.491
Derivados	-	265.351	265.351	-	187.235	187.235
Total	4.171.803	288.201	4.460.004	4.048.309	211.417	4.259.726

Otros pasivos financieros

El detalle de este epígrafe al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se indica a continuación:

	Miles de euros
	31/12/2012	31/12/2011
Fianzas y depósitos recibidos	18.844	20.176
Efectos a pagar a largo plazo	4.006	4.006
Total	22.850	24.182

El epígrafe de "Fianzas y depósitos recibidos" recoge las fianzas y garantías recibidas de los inquilinos a la firma de los contratos de arrendamiento.

El epígrafe de "Efectos a pagar a largo plazo" al 31 de diciembre de 2012 y 2011, recoge fundamentalmente 4.000 miles de euros pendientes de pago a Alqlunia 8, S.L. derivado de la compra efectuada en el ejercicio 2011 de un préstamo participativo concedido a la sociedad dependiente Fuencarral Agrupanorte, S.L.U., dichas cantidades serán satisfechas por la Sociedad de la siguiente manera: 500 miles de euros vencerán en el ejercicio 2014, 500 miles de euros en el ejercicio 2015 y el resto (3.000 miles de euros) cuando la sociedad dependiente ceda, venda o transmita el activo asociado al crédito.

Derivados

Con objeto de eliminar incertidumbres sobre el comportamiento y evolución futura de los tipos de interés, y de acuerdo con el carácter patrimonialista de la Sociedad, se han contratado determinadas operaciones de cobertura de riesgo del tipo de interés (Interest Rate Swap). Mediante estas operaciones la Sociedad ha intercambiado cotizaciones de tipo de interés variable por cotizaciones fijas durante la vida de las mismas, en base a los endeudamientos estimados.

Con motivo de la reestructuración financiera de la Sociedad, en el ejercicio 2010 contrató dos IRS con un nocional inicial conjunto de 3.021 millones de euros, y que progresivamente aumentan su nocional conjunto hasta los 3.312 millones de euros en 2016, con el objetivo de cubrir la práctica totalidad de la deuda financiera resultante tras la refinanciación de la Sociedad a un tipo de interés fijo 2,585%. Al 31 de diciembre de 2012, y tras haberse formalizado la refinanciación en el ejercicio anterior, el 12,77% del nocional de dichos derivados no cubren de forma suficientemente eficiente las variaciones de tipo de interés de los préstamos de la Sociedad a los que están asignados, incumpliendo de este modo los requisitos para ser considerados de cobertura, hecho por el cual la Sociedad ha registrado un gasto financiero por importe de 10.650 miles de euros en el epígrafe de "Gastos financieros" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta correspondientes a la parte proporcional del cambio de valor del ejercicio de los citados instrumentos financieros.

El desglose de estas operaciones, en relación a los importes nocionales y plazos, es el siguiente:

Tipo de Operación	Fecha de Finalización	2013	2014	2015	2016	2017	Más de 5 años
Interest Rate Swap	ago-13	45.103	-	-	-	-	-
Interest Rate Swap	dic-13	65.205	-	-	-	-	-
Interest Rate Swap	ago-16	288.995	294.897	295.000	295.000	-	-
Interest Rate Swap	abr-16	1.622.152	1.655.282	1.655.861	1.655.861	-	-
Interest Rate Swap	ago-16	1.333.157	1.360.385	1.360.861	1.360.861	-	-
Total		3.354.612	3.310.564	3.311.722	3.311.722	-	-

El gasto financiero neto procedente de estas operaciones y registrado al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 en la cuenta "Gastos financieros por deudas con terceros y gastos asimilados" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta asciende a 70.288 y 59.622 miles de euros, respectivamente.

El valor razonable reconocido en balance de las permutas financieras de la Sociedad al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se estima con una minusvalía por importe de 265.351 y 187.235 miles de euros respectivamente, correspondiendo íntegramente a la minusvalía de los contratos de permuta de tipos de interés.

15.2 Pasivos financieros a corto plazo

El saldo de las cuentas del epígrafe "Deudas a corto plazo" al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
				Instrumentos financieros a corto plazo
		2012			2011
	Deudas con entidades de crédito y arrendamiento financiero	Derivados y otros	Total	Deudas con entidades de crédito y arrendamiento financiero	Derivados y otros	Total
Débitos y partidas a pagar	92.406	2.386	94.792	198.433	2.500	200.933
Total	92.406	2.386	94.792	198.433	2.500	200.933

Deudas con entidades de crédito

Al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad tiene concedidas pólizas de crédito, préstamos y líneas de descuento
con los límites e importes dispuestos que a continuación se detallan:

	Miles de euros
						Vencimiento
		Saldo						Más de
	Límite	Dispuesto	2013	2014	2015	2016	2017	5 años
Deuda por intereses	-	11.661	11.661	-	-	-	-	-
Préstamos y pólizas de crédito	100.687	100.239	52	-	-	53.187	-	47.000
Préstamos sindicados	2.437.940	2.437.940	-	-	-	1.860.000		577.940
Préstamos hipotecarios subrogables	11.189	10.787	10.787	-	-	-	-	-
Préstamos hipotecarios:
Existencias	57.370	54.845	780	4.083	113	48.654	124	1.091
Inmovilizado material/Inv. Inmob.	1.687.940	1.687.948	15.063	112.341	192.194	702.640	306.463	359.247
Gastos formalización deuda	-	(39.211)	-	(8.775)	(9.485)	(8.730)	(8.335)	(3.886)
Total		4.264.209	38.343	107.649	182.822	2.665.751	298.252	981.392

El tipo de interés resultante para los importes que se dispongan en todos ellos, viene determinado mediante el Euribor más un diferencial situado entre el 0,1% y el 3%. El importe de los intereses devengados al 31 de diciembre de 2012 y 2011 y pendientes de pago a dicha fecha ascienden a 11.661 y 15.225 miles de euros respectivamente.

El coste financiero devengado durante los ejercicios 2012 y 2011 por este concepto, incluyendo los derivados de cobertura, ascendió a 194.506 y 211.801 miles de euros, respectivamente, y se encuentra registrado en el epígrafe "Gastos financieros por deudas con terceros y gastos asimilados" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

Al 31 de diciembre de 2012, el importe de la deuda financiera sin recurso a la Sociedad Dominante, Metrovacesa, S.A. asciende a 643.007 miles de euros, estando repartida entre préstamos bilaterales (479.895 miles de euros) y préstamos hipotecarios de suelo (163.112 miles de euros).

La Sociedad mantiene préstamos, al 31 de diciembre de 2012, con entidades de crédito pertenecientes al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaría (FROB) por importe 318.147 miles de euros, los cuales han sido traspasados a la Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria, S.A. (SAREB), teniendo dichas entidades financieras acreedoras, 60 días para comunicar dicha transmisión.

En agosto de 2011, la Sociedad alcanzó un acuerdo de refinanciación con la totalidad de las entidades financieras acreedoras del préstamo sindicado. En base a este acuerdo, la nueva estructura del préstamo sindicado, cuyo principal a la fecha de refinanciación ascendía a 3.209.965 miles de euros quedó de la forma siguiente:

• Con fecha 1 de agosto de 2011 la Junta General de Accionistas de la Sociedad, acordó suscribir una ampliación de capital por importe de 1.358.480 miles de euros, de los cuales, 778.500 miles de euros se capitalizaron directamente del préstamo sindicado de la Sociedad a dicha fecha.
• El restante importe vivo del préstamo sindicado quedó distribuido en dos tramos:
• o 1.860.000 miles de euros del total del préstamo sindicado anterior pasaron a formar parte del denominado "Tramo A" del nuevo préstamo que está vinculado al negocio patrimonialista de la Sociedad. El vencimiento fijado para dicho tramo es a vencimiento ("bullet") al 4 de agosto de 2016, estando el tipo de interés que devenga referenciado al Euribor con un margen de 100 puntos básicos.
• o Los 571.465 miles de euros restantes, pasaron al denominado "Tramo B" al que posteriormente se unieron 49.857 miles de euros adicionales de diversos préstamos bilaterales. Finalmente, y una vez cumplido el plazo concedido a las entidades financieras para

realizar operaciones de complemento de hipotecas ("Top-Ups Facilities"), el Tramo B quedó fijado en 531.135 miles de euros. Dicho tramo está ligado al negocio no recurrente (suelo y promociones residenciales) de la Sociedad estando su vencimiento fijado para el 4 de agosto de 2021, devengando unos intereses que no pueden superar el 6% anual, siendo posible su capitalización al principal durante los primeros 6 años mientras no se produzcan ventas de activos de la naturaleza descrita. El Tramo B incluye una cláusula mediante la cual se da opción a las entidades financieras a convertir en acciones de Metrovacesa su participación en el Tramo B de forma progresiva en el caso de que la Sociedad no cumpla con las ventas estipuladas en su Plan de Negocio, a partir del 4 de agosto de 2017. En este sentido, los Administradores de la Sociedad han considerado que el instrumento de patrimonio resultante en caso de formalizarse dicha conversación, tendría un impacto poco significativo. En relación con el citado instrumento financiero, la sociedad mantiene su registro como pasivo financiero al considerar que no reúne las características necesarias para su consideración como patrimonio.

Al 31 de diciembre de 2012 el saldo dispuesto del préstamo sindicado asciende a 2.437.940 miles de euros.

La refinanciación del préstamo sindicado, implicó la modificación de los ratios existentes, siendo actualmente los siguientes: el ratio rentas netas sobre costes financieros con impacto en los recursos líquidos debe ser superior a 1 hasta el año 2014; las rentas netas no podrán ser inferiores al 85% de las rentas estipuladas en el Plan de Negocio; un "valor neto tangible" no inferior a 1.000 miles de euros, siendo el valor neto tangible el resultado de descontar a los fondos propios de la Sociedad Dominante, el coste neto de los activos intangibles y el neto de los impuestos diferidos activos y pasivos; y que el endeudamiento sobre el valor de los activos ("Loan To Value") no podrá ser superior a los siguientes valores en las fechas especificadas:

Año	Porcentaje
31 de diciembre de 2012	92,50%
30 junio de 2013	91,25%
31 de diciembre de 2013	90,00%
30 de junio de 2014	88,75%
31 de diciembre de 2014	87,50%
30 de junio de 2015	86,25%
31 de diciembre de 2015	85,00%

Dichos ratios se calculan sobre datos consolidados del Grupo Metrovacesa, a excepción del denominado "valor neto tangible" que se computa a efectos de cifras individuales. Estos ratios se deben informar semestralmente, cumpliéndose íntegramente al 31 de diciembre de 2012.

En relación con los citados ratios, que se cumplen en su totalidad al cierre del ejercicio 2012, la Sociedad ha evaluado su cumplimiento para los siguientes periodos de información (junio de 2013 y diciembre de 2013). Referido al denominado ratio "valor neto tangible", el resultado del mismo se encuentra afectado de manera significativa por la evolución de las valoraciones de los activos inmobiliarios de la Sociedad, así como por el resultado final de posibles desinversiones de activos inmobiliarios contemplados en el presupuesto del ejercicio 2013. En este sentido, la estimación de dichos importes es altamente sensible a la evolución del mercado inmobiliario, por lo que una evolución negativa podría suponer el incumplimiento del mismo.

No obstante lo anterior, el préstamo sindicado contempla mecanismos de solución en caso de incumplimiento de covenants, que pueden ser utilizados hasta en dos ocasiones, y que se refieren a la posibilidad de solicitar aportaciones opcionales a realizar por los accionistas en forma de nuevos fondos propios (incluidos préstamos participativos) con amortización posterior de deuda sindicada, motivo por el que mantiene registrado el citado préstamo conforme a su vencimiento acordado.

El Tramo A del nuevo préstamo sindicado, incluye una restricción mediante la cual, la Sociedad Dominante no podrá repartir dividendos a sus accionistas hasta la completa amortización de dicho préstamo. Adicionalmente, la Sociedad Dominante ha otorgado prenda de primer nivel sobre sus acciones de Gecina, S.A. en favor de dicho Tramo A.

El Tramo B se beneficia así mismo de garantías reales sobre la mayor parte de los suelos de la Sociedad Dominante.

Adicionalmente, se alcanzó un acuerdo de refinanciación con la práctica totalidad de las entidades financieras acreedoras de los préstamos bilaterales de la Sociedad, mediante la cual el vencimiento de los mismos se ha ampliado en su mayor parte al 4 de agosto de 2016.

15.3 Información sobre naturaleza y nivel de riesgo de los instrumentos financieros

15.3.1 Información cualitativa

La Sociedad gestiona su capital para asegurar que el Grupo Metrovacesa, del que la Sociedad es Sociedad Dominante sea capaz de continuar como negocio rentable a la vez que maximiza el retorno de los accionistas a través del equilibrio de la deuda y fondos propios.

La estructura de capital del Grupo Metrovacesa incluye, deuda, que está a su vez constituida por los préstamos y facilidades crediticias detalladas en la Nota 15.2, caja y activos líquidos y fondos propios, que incluye capital reservas.

La Dirección del Grupo Metrovacesa revisa la estructura de capital, así como el ratio de Deuda Financiera Neta sobre GAV (valor de mercado de sus activos) de forma recurrente durante el ejercicio. El coste de capital, la disponibilidad del mismo, así como los riesgos asociados a cada clase de capital, son considerados por diferentes Órganos de control y de gestión del Grupo Metrovacesa, a la hora de evaluar, para su aprobación o rechazo, las inversiones propuestas por las Áreas de Negocio.

El objetivo del Grupo Metrovacesa es conseguir no sobrepasar el ratio Endeudamiento Financiero Neto/ GAV descrito en la Nota 15.2, ratio establecido por el contrato de refinanciación como de obligado cumplimiento hasta el 31 de diciembre de 2015. Adicionalmente, el contrato de refinanciación firmado el 4 de agosto de 2011 establece otras obligaciones financieras (Nota 15.2).

El Grupo Metrovacesa está expuesto a determinados riesgos que gestiona mediante la aplicación de sistemas de identificación, medición, limitación de concentración y supervisión de los mismos. Los principios básicos definidos por el Grupo en el establecimiento de su política de gestión de los riesgos más significativos son los siguientes:

• Cumplir con todo el sistema normativo del Grupo.
• Trimestralmente se hace una revisión crítica de los principales riesgos que puedan afectar al Grupo, ya sean operativos, financieros o reputacionales.
• Los negocios y áreas corporativas establecen los controles de gestión de riesgos necesarios para asegurar que las transacciones en los mercados se realizan de acuerdo con las políticas, normas y procedimientos del Grupo.

15.3.2 Información cuantitativa

a) Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable.

El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el coste de la deuda en el horizonte plurianual, y tener visibilidad de la salida de caja que supondrá los pagos por intereses de la deuda evitando así posibles tensiones de tesorería por subidas inesperadas de los tipos de interés. Estos objetivos se tratan de alcanzar con una volatilidad reducida en la cuenta de resultados.

Las variaciones de valor razonable de los derivados de tipo de interés contratados por la Sociedad dependen de la variación de la curva de tipos de interés del euribor a corto y a largo plazo. El valor razonable de dichos derivados, a 31 de diciembre del 2012, es negativo en un importe de 265.351 miles de euros (187.235 miles de euros en 2011).

La sensibilidad del resultado financiero de la Sociedad a la variación del tipo de interés en un 1%, antes de impuestos, considerando los instrumentos derivados contratados, sería de un importe aproximado de 3.290 miles de euros.

b) Riesgo de liquidez

La Sociedad determina las necesidades de tesorería utilizando dos herramientas básicas:

• 1. Presupuesto de tesorería con horizonte de 12 meses con detalle mensual y actualización también mensual, elaborado a partir de los presupuestos de tesorería de cada Área.
• 1. Presupuesto de tesorería con horizonte 30 días con detalle diario y actualización diaria, elaborado a partir de los compromisos de pago incorporados al Sistema de Información Financiera.

Con estas herramientas se identifican las necesidades de tesorería en importe y tiempo, y se planifican las nuevas necesidades de financiación.

La Sociedad mantiene una política de liquidez consistente en la contratación de facilidades crediticias comprometidas e inversiones financieras temporales por importe suficiente para soportar las necesidades previstas por un periodo que esté en función de la situación y expectativas de los mercados de deuda y de capitales.

Por último y para la gestión del riesgo de liquidez, mediante la elaboración del Plan de Negocio se identifican las necesidades de financiación genéricas a medio y largo plazo, así como el modo de abordar las mismas, estableciéndose la estructura del capital, Fondos Propios/Fondos Ajenos, que se considera pueda generar valor siendo sostenible.

Durante el ejercicio 2012 ha continuado el deterioro del mercado inmobiliario residencial. El retraimiento de la demanda de viviendas, especialmente en segunda residencia, unido al exceso de oferta y en especial la profundización de la crisis financiera nacional, que ha dado lugar a un endurecimiento de las condiciones de financiación y unas mayores restricciones de acceso a la misma, han provocado problemas financieros a una gran parte de las empresas del sector, que previsiblemente continuarán durante el ejercicio 2013. La Sociedad entiende que su relativa menor exposición al producto residencial, la calidad de sus inversiones inmobiliarias y el cambio en el perfil de riesgo que puedan percibir sus financiadores motivados por la restructuración financiera acometida en 2011 y por la actual estructura accionarial de la Sociedad permitirán financiar adecuadamente sus operaciones en el futuro.

La posición de tesorería disponible del Grupo al 31 de diciembre de 2012 asciende 46.048 miles de euros, disponiendo de líneas de crédito no dispuestas por importe 414 miles de euros, resultando una liquidez total de 46.462 miles de euros. Esta liquidez, junto al control de los gastos que el Grupo está realizando, la generación de caja procedente de los alquileres de los activos patrimoniales del Grupo, así como el cobro del dividendo de Gecina, hacen que los Administradores de la Sociedad confíen en que se dispondrán de suficientes recursos para hacer frente a las necesidades de caja, principalmente motivadas por los gastos financieros que se desprenden del alto endeudamiento que aun soporta la Sociedad.

En caso de que existiesen tensiones de tesorería no previstas, la Sociedad pondría en marcha desinversiones tanto de activos patrimoniales como residenciales, y llevaría a cabo medidas de gestión de tesorería temporales como la elección de pago de intereses, evitando de esta forma posibles estrecheces de liquidez y garantizando la continuidad de la Sociedad.

La revisión del presupuesto de tesorería correspondiente al ejercicio 2013 y los análisis de sensibilidad realizados por la Sociedad al ejercicio permiten concluir que, después de la reestructuración financiera realizada en el ejercicio 2011, la Sociedad será capaz de financiar razonablemente sus operaciones, aún en el caso de que las condiciones del mercado inmobiliario y de financiación continúen endureciéndose. En este sentido las previsiones actuales del Grupo generan flujos positivos de explotación que junto con la caja existente cubren los flujos financieros negativos previstos, no contemplando hipótesis de evolución del mercado superiores a las del ejercicio 2012.

16. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

El detalle de este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se indica a continuación:

		Miles de euros
	31/12/2012	31/12/2011
Proveedores	29.916	42.081
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	164	-
Acreedores varios	1.734	1.672
Personal	6.914	11.525
Pasivos por impuesto corriente (Nota 18)	25	35
Otras deudas con las Administraciones Publicas (Nota 18)	2.142	6.203
Anticipos de clientes	19.818	19.761
Total	60.713	81.277

El epígrafe de "Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar" incluye principalmente los importes pendientes de pago por compras comerciales y costes relacionados y los importes de las entregas a cuenta de clientes recibidos antes del reconocimiento de la venta de los inmuebles o suelos.

Los Administradores consideran que el importe en libros de los acreedores comerciales se aproxima a su valor razonable.

16.1 Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores. Disposición adicional tercera. "Deber de la información" de la Ley 15/2010, de 5 de julio.

A continuación se detalla la información requerida por la Disposición adicional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio, en miles de euros:

	Pagos realizados y pendientes de pago en la fecha de cierre del ejercicio
Miles de euros	2012			2011
	Importe	%	Importe	%
Realizados dentro del plazo máximo legal	54.136	76%	74.055	83%
Resto	17.400	24%	15.580	17%
Total pagos del ejercicio	71.536	100%	89.635	100%
PMPE (días) de pagos	26		32
Aplazamientos que a la fecha de cierre sobrepasan el plazo máximo legal	13.529		21.413

Los datos expuestos en el cuadro anterior sobre pagos a proveedores hacen referencia a aquellos que por su naturaleza, son acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes y servicios, de modo que incluyen los datos relativos a las partidas de "Proveedores" del pasivo corriente del balance de situación. Por tanto, dicha partida incluye los pagos por retención de garantías, los cuales se liquidan en un periodo superior al legal para garantizar la recepción de la obra en los plazos y calidades inicialmente pactados con el proveedor.

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad en el ejercicio 2012 según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, es de 75 días.

La Sociedad considera que cumple rigurosamente con el plazo máximo legal, si bien como consecuencia del proceso de validación informática de determinados pagos, el resultado anterior presenta importes que han excedido el plazo.

17. Saldos con empresas del grupo y asociadas

El detalle de los saldos mantenidos con empresas del grupo y asociadas al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se indica a continuación:

Ejercicio 2012:

	Miles de euros
	Activos	Clientes,	Activos	Pasivo	Pasivo
	financieros no	empresas	financieros	financiero	financiero no
	corrientes	del grupo	corrientes	corriente	corriente
Centros Comerciales Metropolitanos, S.A.	4.000	27	42.327	-	-
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	13.729	-	761	-	-
Habitatrix, S.L.	600	-	9.906	(558)	-
Metrovacesa Deutschland, GmbH	654	-	235	-	-
Project Maple I, BV	133	-	20	-	-
Jelone Holding, B.V.	-	168	-	-	-
Metrovacesa France, S.A.S	123.315	-	3.010	-	-
Valdicsa, S.A.	1.709	-	25	-	-
Vailen Management, S.L.	5	-	54	(15)	-
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.	22.500	-	-	-	-
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	22.500	-	-	-	-
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	22.500	-	-	-	-
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.	22.500	-	-	-	-
Sadorma 2003, S.L.	335	-	4.242	(3.016)	-
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	41.188	-	9.430	(6.717)	-
Varitelia Distribuciones, S.L.	81.800	-	76.609	(43.164)	-
Global Murex Iberia, S.L.	27.622	-	-	(12.087)	-
Vertiarama, S.L.	85.000	-	36.102	(34.909)	-
Desarrollos Estructurales Vaines, S.L.	17.800	-	19.315	-	-
Metroparque, S.A.	-	-	9.137	(56.549)	-
Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.	-	-	40.962	(22)	-
La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L.	-	-	1.777	(4.153)	-
Holding Jaureguizahar 2002, S.A.	-	-	4.928	-	-
Metropolitana Castellana, S.L.	-	-	10.402	(20.387)	-
Promociones Vallebramen, S.L.	-	-	53.217	(8.254)	-
Pentapolitano, S.A.	-	-	7.825	(84.302)	-
Metrovacesa Alquileres Urbanos, S.L.U.	-	-	8.094	(55.857)	-
Global Carihuela, S.A.	-	-	11.933	(10.959)	-
Desarrollos e Infraestructuras de Castilla, S.A.	2	-	50	(27)	-
Metropolitana Titular S.A.	-	-	480	-	-
Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A.	-	-	-	(4)	(2.378)
L'Esplay Valencia, S.L.	-	-	-	(40)	(276)
Inmobiliaria Metrogolf, S.A.	-	-	-	(288)	(3.182)
Acoghe, S.L.	-	-	-	(280)	-
Atlantys Espacios Comerciales, S.L.	-	-	-	(24.826)	-
Metrovacesa Access Tower GmbH	-	-	-	(40)	(30.000)
Otros	-	-	21	-	-
Total coste	487.894	195	350.862	(366.456)	(35.836)
Total deterioro	(1.335)	-	-	-	-
Total grupo	486.559	195	350.862	(366.456)	(35.836)

Ejercicio 2011:

	Miles de euros
	Activos financieros no corrientes	Clientes, empresas del grupo	Activos financieros corrientes	Pasivo financiero corriente	Pasivo financiero no corriente
Centros Comerciales Metropolitanos, S.A.	4.000	9	41.416	-	-
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	13.729	-	236	-	-
Habitatrix, S.L.	600	-	9.861	(763)	-
Metrovacesa Deutschland, GmbH	654	-	44	-	-
Project Maple I, BV	133	-	16	-	-
Jelone Holding, B.V.	81	-	9	-	-
MCHG Philippen Beheer, B.V.	52.362	-	4.939	-	-
Metrovacesa France, S.A.S	122.765	-	846	-	-
Espacios del Norte, S.A.	64	-	-	-	-
Valdicsa, S.A.	355	-	25	-	-
Vailen Management, S.L.	2	-	52	(15)	-
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.	22.500	-	-	-	-
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	22.500	-	-	-	-
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	22.500	-	-	-	-
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.	22.500	-	-	-	-
Sadorma 2003, S.L.	-	-	3.909	(3.304)	-
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	34.590	-	7.569	(6.715)	-
Varitelia Distribuciones, S.L.	76.800	-	81.850	(46.954)	-
Global Murex Iberia, S.L.	27.623	-	-	(12.088)	-
Vertiarama, S.L.	85.000	-	35.982	(34.910)	-
Desarrollos Estructurales Vaines, S.L.	17.800	-	19.292	(14.279)	-
Metroparque, S.A.	-	-	6.467	(48.142)	-
Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.	-	-	40.205	-	-
La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L.	-	-	2.189	-	-
Holding Jaureguizahar 2002, S.A.	-	-	4.927	-	-
Metropolitana Castellana, S.L.	-	-	7.530	(14.245)	-
Promociones Vallebramen, S.L.	-	-	53.316	(7.747)	-
Pentapolitano, S.A.	-	-	7.821	(84.308)	-
Metrovacesa Alquileres Urbanos, S.L.U.	-	-	7.661	(54.413)	-
Global Carihuela, S.A.	-	-	6.337	(10.706)	-
Desarrollos e Infraestructuras de Castilla, S.A. (A)	2	-	73	-	-
L'Esplay Valencia, S.L.	-	-	-	(40)	-219
Inmobiliaria Metrogolf, S.A.	-	1.214	-	(369)	-4.281
Acoghe, S.L.	-		-	(290)	-
Valnim Edificaciones, S.L.	-	-	-	(143)	-
Atlantys Espacios Comerciales, S.L.	-	-	-	(24.291)	-
Platin 173 GmbH	4	-	-	-	-
MVC Portugal	-	-	1	-	-
Otros	20		378
Total coste	526.584	1.223	342.951	(363.722)	(4.500)
Deterioro	(27.527)	-	-	-	-
Total grupo	499.057	1.223	342.951	(363.722)	(4.500)

Con fecha 20 de diciembre de 2012, la Sociedad dependiente Metrovacesa Access Tower GmbH ha concedido un préstamo a la Sociedad por importe de 30.000 miles de euros. Dicho préstamo devenga un tipo de interés fijo del 4%.

Al 31 de diciembre de 2012 se incluyen saldos, dentro de los epígrafes "Activo corriente" y "Pasivo corrientes" con empresas del Grupo pertenecientes al Grupo de consolidación fiscal por las cuentas a cobrar y pagar por el Impuesto de Sociedades por importes de 30.737 y 193.653 miles de euros, respectivamente.

18. Administraciones públicas y situación fiscal

Grupo fiscal consolidado

Desde el 1 de enero de 2008 el Grupo Metrovacesa ha optado por la aplicación del Régimen de Consolidación Fiscal regulado en el capítulo VII del título VII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades (TRLIS).

El Grupo ha realizado el cálculo de la provisión del impuesto sobre sociedades al 31 de diciembre de 2012 aplicando la normativa fiscal vigente y el Real Decreto Ley 12/2012, de 30 de marzo, de medidas para garantizar la estabilidad presupuestaria y de fomento de la competitividad.

Saldos corrientes con las Administraciones Públicas

El detalle de los saldos mantenidos con las Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

Ejercicio 2012:

	Miles de euros
	Activo		Pasivo
	No			No
	Corriente	Corriente	Corriente	Corriente
Hacienda Pública Deudor por IVA soportado diferido	327	-	-	-
Hacienda Pública Deudor por otros conceptos fiscales	13	-	-	-
Impuesto anticipado y crédito fiscal	-	670.103	-	-
Impuesto diferido	-	-	-	41.263
Hacienda Pública Acreedor por IVA	-	-	1.649	-
Hacienda Pública Acreedor por IRPF	-	-	325	-
Hacienda Pública Acreedor por IGIC	14	-	-	-
Organismos de la Seguridad Social Acreedores	-	-	152	-
Impuesto sobre sociedades	3.580	-	25	-
Hacienda Pública Acreedor por otros conceptos fiscales	-	-	16	-
Total	3.934	670.103	2.167	41.263

Ejercicio 2011:

	Miles de euros
		Activo		Pasivo
	Corriente	No Corriente	Corriente	No Corriente
Hacienda Pública Deudor por IVA soportado diferido	72	-	-	-
Hacienda Pública Deudor por otros conceptos fiscales	5	-	-	-
Impuesto anticipado y crédito fiscal	-	669.860	-	-
Impuesto diferido	-	-	-	41.486
Hacienda Pública Acreedor por IVA	-	-	5.487	-
Hacienda Pública Acreedor por IRPF	-	-	536	-
Hacienda Pública Acreedor por IGIC	14	-	-	-
Organismos de la Seguridad Social Acreedores	-	-	172	-
Impuesto sobre sociedades	518	-	35	-
Hacienda Pública Acreedor por otros conceptos fiscales	-	-	8	-
Total	609	669.860	6.238	41.486

Conciliación resultado contable y base imponible fiscal

El Impuesto sobre sociedades se calcula en base al resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable del ejercicio con la base imponible del citado impuesto, es como sigue:

Ejercicio 2012:

	Miles de euros
	Cuenta de pérdidas y ganancias				Ingresos y gastos directamente imputados al patrimonio
	Aumentos	Disminuciones	Total	Aumentos	Disminuciones	Total
Resultado contable antes de impuestos			(188.949)			-
Diferencias permanentes –			3.828
Multas y sanciones y otros gastos no deducibles fiscalmente	107		107
Donaciones	6		6
Ajuste dividendo Gecina	3.893		3.893
Corrección monetaria		(178)	(178)
Diferencias temporarias –			166.987			(137.755)
Con origen en el ejercicio:
Depreciación para riesgos y gastos de cartera	89.130	-	89.130
Otras provisiones	347	-	347
Gastos financieros no deducibles	140.530	-	140.530
Por coberturas de flujos de efectivo	-	-	-	-	(137.755)	(137.755)
Con origen en ejercicios anteriores:
Diferimiento de reinversión de beneficios	1.414		1.414
Plusvalías por fusión	373		373
Amortización acelerada		(122)	(122)
Deterioro de cartera		(63.621)	(63.621)
Otras provisiones		(142)	(142)
Otros		(922)	(922)
Base imponible fiscal			(18.134)			(137.755)

Ejercicio 2011:

	Miles de euros
	Cuenta de pérdidas y ganancias				Ingresos y gastos directamente imputados al patrimonio
	Aumentos	Disminuciones	Total	Aumentos	Disminuciones	Total
Resultado contable antes de impuestos			(180.011)
Diferencias permanentes –			5.311			(1.057)
Multas y sanciones y otros gastos no deducibles fiscalmente	1.935	-	1.935	-	-	-
Donaciones	30	-	30	-	-	-
Gastos por ampliación de capital	-	-	-	-	(1.057)	(1.057)
Ajuste dividendo Gecina	3.893	-	3.893	-	-	-
Corrección monetaria	-	(547)	(547)	-	-	-
Diferencias temporarias –			54.708			(177.483)
Con origen en el ejercicio:
Depreciación para riesgos y gastos de cartera	34.743	-	34.743	-	-	-
Deterioro de cartera	62.263	-	62.263	-	-	-
Por coberturas de flujos de efectivo	-	-	-	-	(177.483)	(177.483)
Con origen en ejercicios anteriores:
Diferimiento de reinversión de beneficios	1.325	-	1.325
Plusvalías por fusión	968	-	968
Amortización acelerada	-	(122)	(122)	-	-	-
Deterioro de cartera	-	(5.382)	(5.382)
Deterioro para riesgos y gastos de cartera	-	(30.142)	(30.142)
Provisiones para riesgos y gastos	-	(8.649)	(8.649)	-	-	-
Otros	-	(296)	(296)	-	-	-
Base imponible fiscal			(119.992)			(178.540)

Entre las diferencias temporales destacan especialmente las provisiones de cartera y de riesgos y gastos que no son fiscalmente deducibles así como los gastos financieros no deducibles en base al Real Decreto Ley 20/2012, de 13 de julio.

Impuestos reconocidos en el Patrimonio neto

El único impuesto relevante reconocido directamente como patrimonio neto en los ejercicios 2012 y 2011 corresponde a los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura, y asciende a 41.327 y 53.562 miles de euros, respectivamente. Adicionalmente, durante el ejercicio 2011, la Sociedad reconoció directamente en el patrimonio neto el impuesto correspondiente a los gastos de ampliación de capital, que ascendía a 317 miles de euros.

Conciliación entre Resultado contable y gasto por impuesto sobre sociedades

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2012 y 2011 es la siguiente:

	Miles de Euros
	Ejercicio 2012	Ejercicio 2011
Resultado contable antes de impuestos	(188.949)	(180.011)
Diferencias permanentes positivas	4.006	5.858
Diferencias permanentes negativas	(178)	(547)
Eliminaciones intragrupo	-	(66)
Resultado contable ajustado	(185.121)	(174.766)
Tipo de gravamen	30%	30%
Impuesto (bruto) sobre sociedades devengado	55.536	52.430
Impuesto (bruto) registrado por la Sociedad	2.872	17.948
Ajuste Impuesto sobre Sociedades ejercicio anterior	-	(166)
Total gasto por impuesto reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias	2.872	17.782

La Sociedad, siguiendo un criterio de prudencia, no se ha activado los créditos fiscales devengados durante el ejercicio 2012, habiéndose registrado únicamente aquellos créditos fiscales que han sido consumidos por las sociedades del Grupo de consolidación fiscal del que la Sociedad es cabecera, por importe de 2.872 miles de euros.

El detalle de las bases imponibles del Grupo de consolidación fiscal, cuyos créditos fiscales no han resultado registrados al 31 de diciembre de 2012 es el siguiente:

	Miles de Euros	Vencimiento
Bases imponibles negativas
Ejercicio 2008	71.606	2026
Ejercicio 2009	126.322	2027
Ejercicio 2011	60.117	2029
Ejercicio 2012	41.326	2030

El detalle de las bases imponibles registradas al 31 de diciembre de 2012, es el siguiente:

	Miles de Euros	Vencimiento
Bases imponibles negativas
Ejercicio 2008	319.639	2026
Ejercicio 2009	438.805	2027
Ejercicio 2010	286.219	2028
Ejercicio 2011	35.040	2029

Compromisos de reinversión

Los compromisos de reinversión generados en el período de 1 de enero de 1996 a 31 de diciembre de 2001 están materializados. El método de integración de la renta proveniente de la plusvalía por la venta de inmuebles en dicho período en la base imponible es el de los períodos impositivos en que se amortizan los elementos patrimoniales en los que se encuentra materializada la reinversión (construcción, instalaciones y mobiliario), excepto por lo que se refiere a los solares y a las acciones, habiéndose incorporado las siguientes rentas desglosadas por ejercicios:

Ejercicio	Miles de euros
1997	30
1998	360
1999	643
2000	642
2001	1.071
2002	1.489
2003	1.489
2004	1.489
2005	1.489
2006	1.489
2007	1.489
2008	1.763
2009	1.378
2010	1.378
2011	1.325
2012	1.414
Total	18.938

Los períodos impositivos para la integración de la renta restante se extienden hasta el cumplimiento de los 75 años del período de amortización de las edificaciones.

Ejercicios pendientes de comprobación

La Sociedad tiene pendientes de inspección por parte de las autoridades tributarias desde el ejercicio 2009 en adelante para todos los impuestos que le son de aplicación, excepto por el impuesto sobre sociedades, que se encuentra abierto desde el ejercicio 2008. Los Administradores de la Sociedad no esperan que se devenguen pasivos adicionales no cubiertos de consideración como consecuencia de los ejercicios abiertos a inspección.

Activos por impuesto diferido registrados

El detalle del saldo de esta cuenta al cierre del ejercicio 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
Crédito fiscal	326.441	380.487
Pérdidas por deterioro de activos financieros no corrientes	215.108	223.280
Valoración de derivados a mercado	69.581	49.341
Gastos financieros no deducibles	42.159	-
Pérdidas por deterioro de existencias	13.927	13.927
Pérdidas por deterioro de inversiones inmobiliarias	913	913
Otros	1.974	1.912
Total activos por impuesto diferido	670.103	669.860

Los principales movimientos del ejercicio 2012 se detallan a continuación:

Durante el ejercicio 2012 la Sociedad se ha registrado el impuesto anticipado correspondiente a la no deducibilidad de la totalidad de los gastos financieros devengados durante el ejercicio 2012, por importe de 42.159 miles de euros.

Las altas más significativas del epígrafe de "Perdidas por deterioro de activos financieros no corrientes" corresponden a aquellas provisiones por deterioro de instrumentos financieros que no son fiscalmente deducibles por un importe neto de 7.653 miles de euros.

La Sociedad, siguiendo un criterio de prudencia, ha procedido a revertirse créditos fiscales por importe de 49.719 miles de euros, con el objetivo de netear el efecto de aquellos impuestos anticipados generados durante el ejercicio 2012.

Los activos por impuesto diferido indicado anteriormente han sido registrados en el balance de situación por considerar los Administradores de la Sociedad que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad, incluyendo determinadas actuaciones de planificación fiscal, es probable que dichos activos sean recuperados.

Pasivos por impuesto diferido

El detalle del saldo de esta cuenta al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012 2011
Amortización acelerada	666	629
Diferimiento por reinversión	9.581	10.005
Plusvalías asignadas a activos	22.874	22.987
Otros	8.142	7.865
Total pasivos por impuesto diferido	41.263	41.486

El epígrafe "Pasivos por impuesto diferido" del balance de situación adjunto al 31 de diciembre de 2012 y 2011 incluye los impuestos diferidos acreedores originados por las plusvalías reconocidas en la fusión de Bami con Inmobiliaria Zabálburu, S.A. e Inmopark 92 Madrid, S.A. (Sociedad Unipersonal).

19. Moneda extranjera

El importe de las diferencias de cambio reconocidas en el resultado de los ejercicios 2012 y 2011, por clases de instrumentos financieros, no son significativos.

20. Periodificaciones a corto plazo

El detalle del saldo de esta cuenta al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
Venta del suelo "Palmas Altas"	8.758	8.758
Total	8.758	8.758

Durante el ejercicio 2011 la Sociedad procedió a vender un suelo ubicado en Sevilla, denominado "Palmas Altas" por un importe de 23.570 miles de euros. El contrato de venta establece que el cobro del importe de la venta se ira efectuando a medida que se vayan ejecutando las obras de urbanización en los suelos incluidos del ámbito urbanístico de "Palmas Altas", por lo que la Sociedad periodificó el margen de la operación, que ascendía a 8.758 miles de euros, e ira imputándose a resultados a medida que se vayan ejecutando las obras de urbanización. Al 31 de diciembre de 2012 no se han ejecutado obras de urbanización en dicho sector.

21. Garantías comprometidas con terceros

La Sociedad ha prestado avales ante entidades bancarias y organismos públicos según el siguiente detalle:

	Miles de euros
	2012	2011
Por impugnaciones para impuestos y tributos	7.912	8.583
Por cantidades entregadas a cuenta por clientes	1.123	1.957
Por compra de suelos	2.082	2.082
Por obligaciones pendientes en terrenos y urbanizaciones	21.404	23.501
Total	32.521	36.123

Los Administradores de la Sociedad no esperan que se devenguen pasivos adicionales para la misma en relación con los mencionados avales.

Asimismo, la Sociedad figura como garante en los créditos concedidos a diversas sociedades del Grupo por importe de 291,5 millones de euros.

22. Ingresos y gastos

a) Aprovisionamientos

La composición de este epígrafe de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta es la siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
Compras de terrenos	573	39.520
Obras y servicios realizados por terceros	9.505	16.944
Variación de existencias	(2.490)	7.130
Depreciación de existencias	18.826	23.021
Total	26.414	86.615

b) Detalle de compras según procedencia

Las compras efectuadas por la Sociedad durante los ejercicios 2012 y 2011 se han realizado fundamentalmente en el territorio nacional.

c) Gastos de personal

El detalle de gastos de personal al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012 2011
Sueldos y salarios	10.354	12.597
Cargas sociales	2.435	2.935
Total	12.789	15.532

El número medio de personas empleadas durante los ejercicio 2012 y 2011, distribuido por categorías, es el siguiente:

	2012	2011
	Número de empleados	Número de empleados
Directivos	17	24
Jefes y Técnicos	91	104
Administrativos y comerciales	45	47
Oficios varios y subalternos	5	7
Total	158	182

Asimismo, la distribución por sexos al 31 de diciembre de 2012 y 2011, detallado por categorías, es el siguiente:

	2012			2011
	Mujeres	Hombres	Número de Empleados	Mujeres	Hombres	Número de Empleados
Directivos	4	9	13	6	18	24
Jefes y Técnicos	37	54	91	44	60	104
Administrativos y comerciales	29	16	45	27	20	47
Oficios varios y subalternos	1	3	4	1	6	7
Total	68	81	149	78	104	182

Durante el ejercicio 2012, la Sociedad ha empleado a 5 personas con un grado de minusvalía superior al 33%.

d) Cargas sociales

El saldo de la cuenta "Cargas sociales" de los ejercicios 2012 y 2011 presenta la siguiente composición:

	Miles de euros
	2012	2011
Cargas sociales:
Aportaciones planes de pensiones	219	272
Otras cargas sociales	600	836
Seguridad social	1.616	1.827
Total	2.435	2.935

e) Transacciones con empresas del grupo y asociadas

El importe de las transacciones realizadas durante los ejercicios 2012 y 2011 incluidas en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta se detallan a continuación:

Ejercicio 2012:

	Miles de euros
	Ingresos por Alquileres y Prestaciones de Servicios	Ingresos Financieros y de Participaciones en Capital	Gastos Financieros
Desarrollos Infraestructuras de Castilla, S.A.	139	-	-
Inmobiliaria Metrogolf, S.A.	-	-	34
Jelone Holding BV	-	2	-
Mchg Philippen Beheer BV	-	1.174	-
Metrovacesa Deutschland GmbH	-	9	-
Metrovacesa France, S.A.S.	2	2.164	-
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	-	1.609	-
Paseo Comercial Carlos III, S.A.	45	-	-
Project Maple I BV	-	4	-
Inmobiliaria Das Avenidas Novas	-	-	4
Gecina	-	73.962	-
Metrovacesa Access Tower GmbH	-	-	40
Habitatrix, S.L.U.	-	45	-
Total	186	78.969	78

Ejercicio 2011:

	Miles de euros
	Ingresos por Alquileres y Prestaciones de Servicios	Ingresos Financieros y de Participaciones en Capital	Gastos Financieros
Inmobiliaria Metrogolf, S.A.	-	-	104
Jelone Holding BV	-	2	-
Mchg Philippen Beheer BV	-	1.065	-
Medea, S.A.	-	23	-
Metrovacesa Deutschland GmbH	-	14	-
Metrovacesa France, S.A.S.	4	449	-
Metrovacesa Grundstück GmbH	-	26	-
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	2	830	-
Paseo Comercial Carlos III, S.A.	58	-	-
Project Maple I BV	-	3	-
Promotora Metrovacesa, S.L.	-	273	-
Gecina	-	73.962	-
Fuencarral Agrupanorte, S.L	-	285	-
Parques Empresariales Gran Europa, S.A.	-	2.000	-
Total	64	78.932	104

f) Servicios exteriores

El detalle de esta partida al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
Arrendamientos y cánones	719	741
Reparaciones y conservación	16.543	17.022
Servicios de profesionales independientes	5.767	9.258
Primas de seguros	1.260	1.285
Publicidad, propaganda y relaciones públicas	943	831
Suministros	3.851	3.783
Otros servicios	924	2.914
Repercusión de gastos a inquilinos	(22.128)	(21.672)
Total	7.879	14.162

En el epígrafe "Servicios de profesionales independientes" se incluyen los gastos de comercialización imputados en la cuenta de resultados de los ejercicios 2012 y 2011 (véase Nota 5.g).

g) Importe neto de la cifra de negocios

Ventas y prestaciones de servicios

El importe neto de la cifra de negocios durante los ejercicios 2012 y 2011 tanto en alquileres como en las ventas de inmuebles y promociones inmobiliarias están distribuidas geográficamente en los distintos lugares donde la Sociedad está llevando a cabo sus operaciones.

Ejercicio 2012:

	Miles de euros	%
Por actividades: Ingresos por alquileres	112.519	77,37%
Ventas de inmuebles de uso residencial	30.714	21,12%
Ventas de suelo	168	0,12%
Prestaciones de servicios	2.026	1,39%
Total	145.427	100%

	Miles de
	euros	%
Por distribución geográfica:
Andalucía	14.851	10,21%
Castilla y León	229	0,16%
Cataluña	19.029	13,08%
Comunidad Valenciana	18.968	13,04%
Madrid	84.398	58,03%
Murcia	7.048	4,85%
País Vasco	904	0,62%
Total	145.427	100%

Ejercicio 2011:

	Miles de
	euros	%
Por actividades:
Ingresos por alquileres	112.377	49,64%
Ventas de inmuebles de uso residencial	42.861	18,93%
Ventas de suelo	67.839	29,96%
Prestaciones de servicios	3.333	1,47%
Total	226.410	100%

	Miles de euros	%
Por distribución geográfica: Andalucía Castilla y León Cataluña Comunidad Valenciana Madrid Murcia País Vasco	41.412 705 16.119 25.639 134.666 7.869 -	18,29% 0,31% 7,12% 11,32% 59,48% 3,48% 0,00%
Total	226.410	100%

Para una interpretación adecuada de la actividad ordinaria de la Sociedad durante los ejercicios 2012 y 2011 a esta cifra hay que añadirle los ingresos por ventas de inmuebles en arrendamiento, por importe de 16.143 y 94.866 miles de euros, respectivamente, cuyo margen neto por importe de 11.225 y 41.772 miles de euros, respectivamente, se encuentra recogido en el epígrafe "Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

Ingresos financieros en importe neto de la cifra de negocios

El detalle de este epígrafe al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

		Miles de euros
	2012	2011
De participaciones en instrumentos de patrimonio	73.962	75.962
De créditos a empresas del grupo y asociadas	5.007	2.970
Total	78.969	78.932

El detalle de los ingresos por participaciones en instrumentos de patrimonio al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
Parques Empresariales Gran Europa, S.A.	-	2.000
Gecina	73.962	73.962
Total	73.962	75.962

La Sociedad ha registrado durante los ejercicios 2012 y 2011 como ingresos financieros en el epígrafe de "Importe neto de la cifra de negocios" del ejercicio los dividendos correspondientes a empresas de grupo y asociadas, por un importe neto de 73.962 y 75.962 miles de euros, respectivamente. Dichos dividendos han sido cobrados en su totalidad.

Otros ingresos de explotación

En el epígrafe "Otros ingresos de explotación" de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta se incluyen, principalmente, servicio de asesoramiento inmobiliario.

h) Ingresos y gastos financieros

El detalle del epígrafe de ingresos financieros al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
De valores de renta fija	725	110
De créditos a terceros	74	118
Otros ingresos financieros	142	10.781
Total	941	11.009

El detalle del epígrafe de gastos financieros al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

		Miles de euros
	2012	2011
Intereses de deudas con empresas del grupo y asociadas (Nota 17)	78	104
Intereses de deudas (Nota 15)	185.706	189.670
Comisiones de avales (Nota 15)	1.018	3.944
Amortización gastos de formalización de deuda (Nota 15)	8.800	22.131
Gastos financieros capitalizados	(48)	(2.290)
Total	195.554	213.559

i)	Deterioros y pérdidas por enajenaciones de instrumentos de patrimonio
----	-----------------------------------------------------------------------	--	--	--

	Miles de euros
	2012	2011
Acoghe, S.L.	22	3
Áreas Comerciales de Estaciones de Tren Españolas, S.A.	-	(889)
Caja Castilla la Mancha Desarrollo Industrial, S.L.	320	144
Centros Comerciales Metropolitanos, S.A.	-	(1.261)
Desarrollo de Infraestructuras de Castilla, S.A.	-	-
Desarrollos Estructurales Vaines, S.L.	2.921	3.442
Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.	(702)	772
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	14.417	53.480
Global Carihuela, S.A.	-	(3)
Global Murex Iberia, S.L	1	(1)
Habitatrix, S.L.	738	(9.448)
Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A.	43	20
Inmobiliaria Duque D'Avila, S.A.	1.023	(88)
Inmobiliaria Fontes Picoas, S.A.	-	(26)
Jelone Holding, BV	8.887	562
Medea, S.A.	162	(167)
Metrovacesa Deutschland, GmbH	-	61
Metrovacesa France, S.A.S.	(10.018)	35.703
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	3.741	15.421
Metrovacesa Objeckt, GmbH	-	(11.009)
Metrovacesa Inmuebles y Promociones, S.A.	(4)	4
Metrovacesa Grundstück, GmbH	-	2.549
Pentapolitano, S.A.	23	118
Metrovacesa Access Tower, GmbH	2.421	(1.830)
Promociones Vallebramen, S.L.	17.380	(1.656)
Resiter Integral, S.A.	-	154
Sadorma 2003, S.L.	1.991	483
Vailen Management, SL	2	12
Valnim Edificaciones, S.L.	-	17
Varitelia Distribuciones, SL	9.893	(6.414)
Valleverde Promotora Cántabro Leonesa, S.L.	(20)	20
Vertiarama S.L.	31	275
Metrovacesa Deutschland GmbH	27	-
Valdicsa, S.A.	978	-
Otros	60	-
Total (véase Nota 9.c y 14.1)	54.337	80.448

j) Resultados por enajenaciones de instrumentos de patrimonio

El detalle de los resultados obtenidos en la enajenación de instrumentos de patrimonio durante los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
Promotora Metrovacesa, S.L.	-	(4.661)
Promociones Residenciales Sofetral, S.A. (Nota 9.c)	171	-
Otros	(287)	(667)
Total	(116)	(5.328)

23. Operaciones y saldos con partes vinculadas e información legal relativa al Consejo de Administración

Operaciones con partes vinculadas

Operaciones con accionistas significativos

Las operaciones realizadas entre la Sociedad Dominante y/o su Grupo y sus accionistas significativos son propias del tráfico ordinario y han sido realizadas en condiciones de mercado, siendo las más significativas durante los ejercicios 2012 y 2011 las siguientes:

Ejercicio 2012:

	Miles de Euros
		31/12/2012
Gastos e Ingresos	Accionistas Significativos	Administradores y Directivos	Personas, Sociedades o Entidades del Grupo (b)	Otras Partes Vinculadas	Total
Gastos:
Gastos financieros (a)	47.406	-	10.133	-	57.539
Contratos de gestión o colaboración	-	-	-	-	-
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias	-	-	-	-	-
Arrendamientos	34	-	-	-	34
Recepción de servicios	42	-	-	-	42
Compra de bienes (terminados o en curso)	5.268	-	-	-	5.268
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de dudoso cobro	-	-	-	-	-
Pérdidas por baja o enajenación de activos	-	-	-	-	-
Otros gastos	-	5.234	97	-	5.331
	52.750	5.234	10.230	-	68.214
Ingresos:
Ingresos financieros	716	-	112	-	828
Contratos de gestión o colaboración	-
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias	-
Dividendos recibidos	-
Arrendamientos	5.126	5	68	-	5.199
Prestación de servicios	-	-	-	-	-
Venta de bienes (terminados o en curso)	100	-	-	-	100
Beneficios por baja o enajenación de activos	-	-	-	-	-
Otros ingresos	2.890	-	33	-	2.923
	8.832	5	213	-	9.050

(a) Gastos financieros derivados de la financiación concedida por Bancos accionistas.

(b) Operaciones realizadas por sociedades participadas.

	Miles de Euros
	31/12/2012
Otras Transacciones	Accionistas Significativos	Administradores y Directivos	Personas, Sociedades o Entidades del Grupo(c)	Otras Partes Vinculadas	Total
Compras de activos materiales, intangibles u otros activos	-	-	-	-	-
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de	27.513	11	-	-	27.524
capital (prestamista)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador)	-	-	-	-	-
Amortización o cancelación de créditos y contratos de	-	-	2.321	-	2.321
arrendamiento (arrendador)
Ventas de activos materiales, intangibles u otros activos	-	-		-	-
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de	587.038	-	222.904	-	809.942
capital (prestatario) (a)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario)	-	-	-	-	-
Amortización o cancelación de préstamos y contratos de arrendamiento (arrendatario)	-	-	-	-	-
Garantías y avales prestados	543.861	-	222.904	-	766.765
Garantías y avales recibidos	26.893	-	3.936	-	30.829
Compromisos adquiridos (b)	159.411	-	9.208	-	168.619
Compromisos/garantías cancelados	-	-	-	-	-
Dividendos y otros beneficios distribuidos	-	-	-	-	-
Otras operaciones	-	-	-	-	-

(a) Incluye préstamos con entidades bancarias accionistas y subrogación hipotecaria concedidos tanto a Metrovacesa, S.A. como a empresas del grupo, multigrupo y asociadas.

(b) Valor de mercado en instrumentos financieros derivados contratados con bancos accionistas.

(c) Operaciones realizadas por sociedades participadas.

Ejercicio 2011:

	Miles de Euros
		31/12/2011
Gastos e Ingresos	Accionistas Significativos	Administradores y Directivos	Personas, Sociedades o Entidades del Grupo (b)	Otras Partes Vinculadas	Total
Gastos:
Gastos financieros (a)	39.030	-	29.284	-	68.314
Contratos de gestión o colaboración	-	-	-	-	-
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias	-	-	-	-	-
Arrendamientos	12	-	1	-	13
Recepción de servicios	126	-	-	-	126
Compra de bienes (terminados o en curso)	-	-	-	-	-
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de dudoso cobro	-	-	-	-	-
Pérdidas por baja o enajenación de activos	-	-	-	-	-
Otros gastos	-	4.583	237	-	4.820
	39.168	4.583	29.522	-	73.273
Ingresos:
Ingresos financieros	94	-	576	-	670
Contratos de gestión o colaboración	-	-	-	-	-
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias	-	-	-	-	-
Dividendos recibidos	-	-	-	-	-
Arrendamientos	5.486	-	79	-	5.565
Prestación de servicios	150	-	-	-	150
Venta de bienes (terminados o en curso)	-	724	-	-	724
Beneficios por baja o enajenación de activos	-	-	-	-	-
Otros ingresos	-	-	45	-	45
	5.730	724	700	-	7.154

• (a) Gastos financieros devengados como consecuencia de la financiación otorgada por accionistas significativos.
• (b) Operaciones realizadas por sociedades participadas.

	Miles de Euros
		31/12/2011
Otras Transacciones	Accionistas Significativos	Administradores y Directivos	Personas, Sociedades o Entidades del Grupo (c)	Otras Partes Vinculadas	Total
Compras de activos materiales, intangibles u otros activos Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista)	5.209	23	-	-	5.232
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador) Amortización o cancelación de créditos y contratos de	- -	- -	- -	- -	- -
arrendamiento (arrendador) Ventas de activos materiales, intangibles u otros activos	-	-	-	-
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de capital (prestatario) (a)	1.785.567		224.399	-	2.009.966
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario) Amortización o cancelación de préstamos y contratos de arrendamiento (arrendatario)	- 1.348.480	- -	- -	- -	1.348.480
Garantías y avales prestados	394.276	-	224.299	-	618.575
Garantías y avales recibidos	27.101	-	7.346	-	34.447
Compromisos adquiridos (b)	125.437	-	7.516	-	132.953
Compromisos/garantías cancelados	-	-	-	-	-
Dividendos y otros beneficios distribuidos	-	-	-	-	-
Otras operaciones	-	-	-	-	-

(a) Incluye préstamos con entidades bancarias accionistas y subrogación hipotecaria, así como préstamos de entidades bancarias capitalizados en ampliación de capital. Adicionalmente, se incluyen préstamos concedidos a empresas del grupo, multigrupo y asociadas.

(b) Valor de mercado en instrumentos financieros derivados contratados con bancos accionistas.

(c) Operaciones realizadas por Sociedades participadas.

Información legal relativa Consejo de Administración

Transparencia relativa a las participaciones y actividades de los miembros del Consejo de Administración

De conformidad con lo establecido en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital, se señalan a continuación las participaciones relevantes de los Miembros del Consejo de Administración de la Sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la Sociedad Dominante como de su Grupo, y que hayan sido comunicadas a la Sociedad, indicando los cargos o funciones que en estas sociedades ejercen.

En este apartado se detallan los cargos que ocupan los miembros del Consejo de Administración en otras sociedades cotizadas u otras sociedades relevantes referidos a los Consejeros como personas físicas, y a los Miembros del Consejo como personas jurídicas, y se detallan a continuación:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la sociedad objeto	% Participación	Cargo o funciones	Comentarios
Antonio Béjar
Manuel Lagares Gomez
Abascal
Manuel Galarza Pont
Juan Manuel Delibes	Banco Español de Crédito, S.A		Consejero
Liniers	Santander Seguros		Consejero
	Banco Español de Crédito, S.A		Director General
José María Fernández	Popular Bolsa S.A	-	Consejero	-
Conquero	Popular de Mediaciones S.A	-	Consejero	-
Inmogestión y Patrimonios, S.A.	GED Real Estate Eastern Investments, S.A.	52,17%
	Realia Business, S.A.	27,67%	Consejero
	Reser, Subastas y Servicios Inmobiliarios, S.A.	55%
	Tasaciones Madrid, S.A.	100%
	Intermediación y Patrimonios, S.L.	100%
	Corporación Financiera Caja de Madrid, S.A. (Intermediación y Patrimonios, S.L)	99,99%
	Corporación Financiera Caja de Madrid, S.A. (Realia Business, S.A.)	27,65%
	Corporación Financiera Caja de Madrid, S.A. (Global Vía Infraestructuras, S.A.)	50%
Alberto Peña Pesqueira	-	-	-	-
Vitalino Nafría Aznar	-	-	-	-
Ignacio Moreno Martínez	Telefónica, S.A.	-	Consejero
	N+1 Capital Privado SGEFR, S.A.	-	Consejero Delegado
Eduardo Paraja Quirós	Prosegur Compañía de Seguridad, S.A.		Consejero
Sixto Jiménez Muniain	Gecina	0,0001% Directa	Vocal dominical Miembro Comité Auditoría Comisión estratégica
	Innoliva, S.A.		Consejero
	Argenol		Consejero
	Tuttipasta		Presidente
	Riberebro		Consejero
Remigio Iglesias Surribas	Reintegra, S.A.	-	Consejero
	Banco Santander, S.A.	-	Director Gral. Adjunto
Juan Jiménez Delgado	Solvia Gestio Inmobiliaria, S.L.U.		Consejero
	Solvia development, S.L.U.		Consejero
	Solvia estate S.L.U.		Consejero
	Solvia hotels S.L.U.		Consejero
	Solvia housing S.L.U.		Consejero
	Solvia properties S.L.U.		Consejero

Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración y a la Alta Dirección

El importe de sueldos, dietas y remuneraciones de cualquier clase devengados en los ejercicios 2012 y 2011 por los miembros de los órganos de administración y de la alta dirección de la Sociedad ascendió a 4.456 y 4.582 miles de euros respectivamente, según el siguiente detalle:

Ejercicio 2012:

		Miles de euros
	Retribución fija y variable	Dietas	Atenciones estatutarias	Planes de pensiones	Primas de seguros	Indemnizaciones por cese	Otros
Consejo de Administración Alta Dirección	1.083 1.818	50 -	613 -	12 36	22 17	- 1.556	- 27
Total	2.901		613	48	39	1.556	27

Ejercicio 2011:

		Miles de euros
	Retribución fija y variable	Dietas	Atenciones estatutarias	Planes de pensiones	Primas de seguros	Indemnizaciones por cese	Otros
Consejo de Administración Alta Dirección	900 1.964	250 609	41 -	687 -	10 48	20 23	- 30
Total	2.864	859	41	687	58	43	30

El detalle por Consejero de las retribuciones indicadas con anterioridad es el siguiente:

Consejero	Tipo		Miles de euros
		2012	2011
Retribución de los Consejeros en su condición de Consejero
Vitalino Nafría Aznar – Ignacio Moreno	Presidente – Otros externos	426	500
Eduardo Paraja Quirós	Consejero delegado	50	50
Sixto Jiménez Muniaín	Independiente	121	117
Alberto Peña Pesqueira	Independiente	67	61
José María Fernández Conquero	Dominical	-	-
Juan Manuel Delibes Liniers	Dominical	-	-
Antonio José Béjar González	Dominical	-	-
Juan Jiménez Delgado	Dominical	-	-
Remigio Iglesias Surribas	Dominical	-	-
Inmogestión y Patrimonios, S.A.	Dominical	-	-
Retribución de Consejeros Ejecutivos en su condición de Directivos
Eduardo Paraja Quirós	Director General	1.109	1.171
Prima del seguro de accidente de Consejeros		8	9
Total		1.781	1.908

La retribución percibida por el Consejero Delegado se incluye en el apartado de Consejo de Administración.

El importe total en primas de los seguros de vida y accidentes satisfechos en los ejercicios 2012 y 2011 por la Sociedad respecto de los miembros del Consejo de Administración asciende a 22 y 20 miles de euros. La Sociedad tiene contratado un seguro de responsabilidad civil de Consejeros y Altos Directivos.

La Sociedad tiene un plan de retribución variable a largo plazo, aprobado por el Consejo de Administración, en favor del Consejero Delegado y los ejecutivos y miembros de la Alta Dirección de la Sociedad Dominante que él designe. El plan consiste en un bono a largo plazo devengado durante tres años, sujeto a la permanencia en el Grupo y a la consecución de determinados objetivos estratégicos, siendo la fecha de referencia a efectos de acreditar el cumplimiento de objetivos, en su caso, el 31 de diciembre de 2012 y el importe total máximo posible de 13 millones de euros. No obstante, llegada la fecha anterior, y no habiéndose acreditado el cumplimiento de los objetivos, el plan debe entenderse extinguido sin que haya supuesto desembolso alguno para la Sociedad.

Por último, con respecto a cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de Consejeros Ejecutivos o miembros de la Alta Dirección de la Sociedad o de su Grupo, en Metrovacesa, S.A. hay establecidas cláusulas de blindaje en cinco contratos relativas a determinados supuestos en caso de despido, que suponen un compromiso laboral cifrado en términos económicos en 3.889 miles de euros al 31 de diciembre de 2012.

La Sociedad no tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones con respecto a los miembros de su Consejo de Administración.

La Sociedad no ha concedido anticipos, créditos ni garantías a favor de los miembros del Consejo de Administración.

24. Impacto medioambiental

Dada la actividad a la que se dedica Metrovacesa, S.A., la Sociedad no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma.

Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las Cuentas Anuales respecto a información de cuestiones medioambientales.

25. Remuneración de auditores

Durante el ejercicio 2012 y 2011, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y a otros servicios prestados por el auditor de la Sociedad, Deloitte, S.L., o por una empresa vinculada al auditor por control, propiedad común o gestión han sido los siguientes (en miles de euros):

Ejercicio 2012

Descripción	Servicios prestados por el auditor de cuentas y por empresas vinculadas
Servicios de Auditoría	285
Otros servicios de Verificación	120
Total servicios de Auditoría y Relacionados	405
Servicios de asesoramiento fiscal	68
Otros Servicios	182
Total Servicios Profesionales	250
Total Servicios	655

Ejercicio 2011

Descripción	Servicios prestados por el auditor de cuentas y por empresas vinculadas
Servicios de Auditoría	285
Otros servicios de Verificación	35
Total servicios de Auditoría y Relacionados	320
Servicios de Asesoramiento Fiscal	68
Otros Servicios	34
Total Servicios Profesionales	102
Total Servicios	422

Los honorarios del auditor principal representan aproximadamente un 0,1% de su facturación global en España.

26. Hechos posteriores

Con fecha 29 de enero de 2013 la Junta General de Accionistas de la Sociedad ha aprobado la exclusión de negociación en las Bolsas Españolas de las acciones de Metrovacesa, S.A. Los accionistas ofertantes Banco Santander, S.A.; Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., Banco Sabadell, S.A. y Banco Popular Español, S.A. han presentado solicitud de autorización frente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores para la formulación de la Oferta Pública de Adquisición según lo estipulado el artículo 17 del RD 1066/2007 de 27 de julio, encontrándose, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, pendiente de aprobación.

Con fecha 22 de febrero de 2013 en base a lo estipulado en la Disposición adicional tercera del RD 3/2013, ha sido aprobado la prórroga de lo estipulado en el RD 10/2008 por lo que a efectos del cálculo de la causa de disolución no computarán las pérdidas por deterioro de los activos inmobiliarios para todos aquellos ejercicios sociales finalizados hasta el 31 de diciembre de 2013.

Metrovacesa, S.A.

Informe de Gestión del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012

Metrovacesa, S.A.

Informe de Gestión del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012

1. Aspectos significativos del periodo

De los resultados correspondientes al ejercicio 2012 destacan los siguientes hechos:

• Las pérdidas del ejercicio se sitúan en 186,1 millones de euros. Ello se debe, principalmente, a las provisiones dotadas por la pérdida de valor de determinados proyectos (inversiones inmobiliarias, inmovilizado en curso y existencias) por 121,7 millones de euros, así como al resultado financiero negativo neto de 195,5 millones de euros, minorados por el margen bruto de la actividad ordinaria (54,4 millones de euros) y el dividendo cobrado de Gecina (73,9 millones de euros).
• El resultado de explotación de la compañía asciende a un beneficio de 60,1 millones de euros, lo que supone un descenso del 44,5% frente a las ganancias obtenidas en el ejercicio 2011 (108,3 millones de euros). Asimismo, como aspectos significativos del ejercicio, destacan:
• Ventas de viviendas situadas en el edificio Torre Madrid.
• Los gastos de estructura (gastos de personal y gastos de explotación) se sitúan en 20,7 millones de euros e incluyen gastos de personal por importe de 12,8 millones de euros, lo que supone una reducción del 30,4% respecto a los incurridos en el ejercicio anterior.
• Una disminución acusada de las ventas de suelo

Inversiones y Desinversiones realizadas en 2012

Las bajas más significativas en inversiones inmobiliarias corresponden a la venta de viviendas situadas en la Torre Madrid, por un importe de venta de 15,5 millones de euros, obteniendo un beneficio bruto de 10,5 millones de euros. Respecto al inmovilizado en curso, la baja más significativa durante el ejercicio 2012 se ha debido a la venta parcial de un suelo denominado Vilamarina Hotelero, situado en Viladecans (Barcelona) por un importe de 1,5 millones de euros, obteniendo un beneficio de 0,6 millones de euros.

Durante el ejercicio 2012 no se han realizado inversiones significativas.

2. Factores de riesgo

El apartado D. "Sistemas de control de riesgos" del Informe Anual de Gobierno Corporativo, que es parte integrante del presente Informe de Gestión, incluye una descripción completa de los factores de riesgo identificados para Metrovacesa, S.A. y de la Política de Control y Gestión de Riesgos.

3. Adquisición de acciones propias

Tal y como fue comunicado mediante el correspondiente hecho relevante, el Grupo Metrovacesa formalizó el 7 de noviembre de 2008 un contrato de liquidez con Banco Sabadell con objeto de favorecer la liquidez y regularidad de la cotización de la acción, contándose al efecto con las pertinentes autorizaciones del Consejo de Administración y de la Junta General de Accionistas. Con fecha 19 de mayo de 2009 modificaron las condiciones inicialmente previstas en el contrato, pasando de prórrogas mensuales a prórrogas semestrales.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad posee 344.308 y 253.327 acciones propias representativas de un 0,03% del capital social de la Sociedad, en cada ejercicio, respectivamente. El valor nominal de dichas acciones asciende a 516.462 y 379.991 euros, siendo el precio medio de adquisición 0,70 y 1,84 euros, respectivamente.

Las operaciones realizadas durante los ejercicios 2012 y 2011 con acciones de la Sociedad, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 377/1991, se detallan a continuación:

	Acciones Directas	Miles de Euros
Saldo al 31 de diciembre de 2010	680.977	23.585
Compras Ventas	2.391.508 (2.819.158)	4.399 (27.696)
Saldo al 31 de diciembre de 2011	253.327	288
Compras Ventas	7.246.212 (7.155.231)	6.027 (6.075)
Saldo al 31 de diciembre de 2012	344.308	240

Como consecuencia del anuncio de OPA de exclusión lanzada por algunos de los accionistas significativos de la Sociedad, y en cumplimiento de la normativa que rige el Mercado de Valores, la Sociedad comunicó Hecho Relevante donde informaba de la suspensión del contrato de liquidez que venía manteniendo hasta este momento con el Banco Sabadell.

4. Información sobre vinculadas

En la Nota 23 de los Estados Financieros adjuntos se detallan las operaciones realizadas con partes vinculadas.

Gran parte de las mismas proceden de los acuerdos de financiación y sus correspondientes gastos financieros con las entidades financieras que componen el accionariado de la Sociedad, así como de operaciones financieras con otras sociedades del grupo.

5. Hechos posteriores

Con fecha 29 de enero de 2013 la Junta General de Accionistas de la Sociedad ha aprobado la exclusión de negociación en las Bolsas Españolas de las acciones de Metrovacesa, S.A. Los accionistas ofertantes Banco Santander, S.A.; Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., Banco Sabadell, S.A. y Banco Popular Español, S.A. han presentado solicitud de autorización frente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores para la formulación de la Oferta Pública de Adquisición según lo estipulado el artículo 17 del RD 1066/2007 de 27 de julio, encontrándose, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, pendiente de aprobación.

Con fecha 22 de febrero de 2013 en base a lo estipulado en la Disposición adicional tercera del RD 3/2013, ha sido aprobado la prórroga de lo estipulado en el RD 10/2008 por lo que a efectos del cálculo de la causa de disolución no computarán las pérdidas por deterioro de los activos inmobiliarios para todos aquellos ejercicios sociales finalizados hasta el 31 de diciembre de 2013.

6. Perspectivas 2013

Durante el ejercicio 2012 ha continuado el deterioro del mercado inmobiliario residencial. El retraimiento de la demanda de viviendas, especialmente en segunda residencia, unido al exceso de oferta y en especial la profundización de la crisis financiera nacional, que ha dado lugar a un endurecimiento de las condiciones de financiación y unas mayores restricciones de acceso a la misma, han provocado problemas financieros a una gran parte de las empresas del sector, que previsiblemente continuarán durante el ejercicio 2013. La Sociedad entiende que su relativa menor exposición al producto residencial, la calidad de sus inversiones inmobiliarias y el cambio en el perfil de riesgo que puedan percibir sus financiadores motivados por la reestructuración financiera acometida en el ejercicio 2011 y por la actual estructura accionarial de la Sociedad permitirán financiar adecuadamente sus operaciones en el futuro.

La reestructuración financiera de la Sociedad, formalizada en 2011, implicó la ampliación de los vencimientos de la mayor parte de la deuda financiera por un plazo mínimo de 5 años. Como consecuencia de la reestructuración financiera, las proyecciones financieras y el plan de negocio elaborado por la Sociedad contemplan flujos de efectivo operativos suficientes para poder realizar sus activos y liquidar sus pasivos en los importes que figuran en el balance de situación al 31 de diciembre de 2012.

7. Instrumentos financieros

Según se indica en la Nota 15 de la memoria adjunta, la Sociedad está expuesta a los riesgos de liquidez, de tipos de interés, de inflación y de crédito.

El Grupo Metrovacesa utiliza instrumentos financieros que le permiten cubrir parcialmente la exposición al riesgo financiero de los tipos de interés.

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable. El riesgo producido por la variación del precio del dinero se gestiona mediante la contratación de instrumentos derivados que tienen la función de cubrir a la Sociedad de dichos riesgos.

La Sociedad utiliza operaciones de cobertura para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés. El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el coste de la deuda en el horizonte plurianual y tener visibilidad de la salida de liquidez que supondrán los pagos por intereses de la deuda, evitando así posibles tensiones de tesorería por subidas de tipo de interés. Estos objetivos se tratan de alcanzar con una volatilidad reducida en la cuenta de resultados. Los instrumentos derivados contratados se asignan a una financiación determinada, ajustando el derivado a la estructura temporal y de importe de la financiación.

Dependiendo de las estimaciones de la Sociedad y de los objetivos de la estructura de la deuda, se realizan operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados que mitiguen estos riesgos.

8. Investigación y Desarrollo

No se han realizado durante el ejercicio 2012 inversiones significativas en investigación y desarrollo, debido a las características propias de la actividad de la Sociedad.

9. Información legal del artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores

De conformidad con lo establecido en el Capítulo VI, artículo 61 bis de la Ley de Economía Sostenible, que modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, la información correspondiente a dicho artículo, que deroga y refunde la información anteriormente recogida en el artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores, y forma parte integrante del Informe Anual de Gobierno Corporativo que, a su vez, forma parte integrante del Informe de Gestión de Metrovacesa, S.A. del ejercicio 2012.

10. Informe Anual de Gobierno Corporativo

El Informe Anual de Gobierno Corporativo, que forma parte integrante de informe de gestión de Metrovacesa, S.A. del ejercicio 2012, queda publicado en la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales, y es accesible a través de la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y de la página corporativa de la Sociedad (www.metrovacesa.es).

Metrovacesa, S.A

FORMULACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES (BALANCE, CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS, ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATIRMONIO NETO, ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS Y ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO), MEMORIA E INFORME DE GESTIÓN DE METROVACESA, S.A., ASÍ COMO LA PROPUESTA DE APLICACIÓN DEL RESULTADO, REFERIDOS AL EJERCICIO 2012.

DILIGENCIA que extiende el Secretario del Consejo de Administración, para hacer constar la formulación por el Consejo de Administración de forma unánime, en sesión de hoy, de las Cuentas Anuales e Informe de Gestión de METROVACESA, S.A., y de su Grupo consolidado, así como la Propuesta de Aplicación del Resultado, correspondiente todo ello al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012 y recogido igualmente todo ello en 73 hojas numeradas, que comprenden de la número 1 a la 79 ambas inclusive, escritas por su anverso, habiéndose procedido a suscribir todos los documentos mediante la estampación de su firma por los señores Consejeros, que junto a su respectivo nombre y apellidos, constan en las dos siguientes páginas del presente documento.

De todo ello doy Fe, con el Visto Bueno del Sr. Presidente del Consejo de Administración.

Madrid, 26 de febrero de 2013

Fdo. D. Lucas Osorio Iturmendi Vº Bº D. Ignacio Moreno Martínez

Secretario del Consejo de Administración Presidente del Consejo de Administración

D. Ignacio Moreno Martínez D. Eduardo Paraja Quirós

Presidente Consejero Delegado

D. Juan Manuel Delibes Liniers D. Remigio Iglesias Surribas Vocal Vocal

Inmogestión y Patrimonios, S.A. Representada por D. Manuel Galarza Pont Vocal

D. Sixto Jiménez Muniáin Vocal

D. José María Fernandez Conquero D. Juan Jimenez Delgado Vocal Vocal

D. Alberto Peña Pesqueira D. Antonio José Béjar González Vocal Vocal

Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012, elaboradas conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera

BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011

(Miles de euros)

(715.018) 1.162.836 171.017 (7.144) (122.911) (288) (144.672) 40.593 1.866.654 4.859.764 55.444 464.364 5.484.603 265.246 66.893 11.307 40.880 26.343 410.669 7.761.926 1.826.061 1.482.241 105.031 (877.313) 1.078.069 275.265 427 (171.854) (240) (269.329) 1.517.266 33.300 1.550.566 102.086 5.052.883 51.148 426.147 5.632.264 155.964 50.303 19.824 20.214 252.486 7.435.316 1.482.241 6.181 16 16 16 16 16 16 16 16 17 18 19 18 20 17 19 21 21 Total patrimonio neto atribuible a accionistas de la Sociedad Dominante Reservas en sociedades consolidadas por integración global o proporcional Reservas en sociedades consolidadas por el método de la participación TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO Pasivos por impuestos diferidos y otras deudas tributarias Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar Menos: Acciones de la Sociedad Dominante Administraciones Públicas acreedoras 6.588.231 Beneficios consolidados del ejercicio Reservas de la Sociedad Dominante Ajustes en patrimonio por valoración Deudas con entidades de crédito Deudas con entidades de crédito Total pasivo no corriente Otros pasivos no corrientes Diferencias de conversión Total pasivo corriente Total patrimonio neto PASIVO NO CORRIENTE: Otros pasivos corrientes Intereses minoritarios PASIVO CORRIENTE: PATRIMONIO NETO: Capital social Provisiones Provisiones 30.730 7.662 3.933.437 1.958.294 84.603 573.505 990.727 84.090 9.533 5.049 84.296 1.173.695 7.761.926 13.520 6.616 3.725.426 1.940.107 80.919 567.469 6.334.057 907.162 82.642 18.887 8.858 83.710 1.101.259 7.435.316 13 14 15 12 12 11 21 21 7 8 9 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar Efectivo y otros activos líquidos equivalentes TOTAL ACTIVO Administraciones Públicas deudoras Inversiones en empresas asociadas Activos financieros no corrientes Activos por impuestos diferidos Activos financieros corrientes Total activo no corriente Inversiones inmobiliarias Total activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE: Inmovilizado material ACTIVO CORRIENTE: Activos intangibles Existencias	ACTIVO	Nota	31/12/2012	31/12/2011	PASIVO Y PATRIMONIO NETO	Nota	31/12/2012	31/12/2011

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria y el Anexo I adjunto forman parte integrante del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2012.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011

(Miles de euros)

	Nota	31/12/2012	31/12/2011
Ventas	24.a	207.768	248.320
Coste de las ventas	24.b	(62.598)	(106.686)
Gastos de personal	24.c	(13.671)	(17.176)
Dotación a la amortización	7,8,9	(2.733)	(3.820)
Servicios exteriores	24.d	(12.821)	(17.769)
Variación de las provisiones de tráfico	24.j	(44.524)	(8.085)
Resultado por ventas de inversiones inmobiliarias	4 y 9	2.923	5.238
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		74.344	100.022
Ingresos financieros	24.f	1.351	3.140
Gastos financieros	24.f	(222.019)	(239.370)
Gastos financieros capitalizados	9,13 y 24 f.	178	8.453
Diferencias de cambio	4.s y 24.f	(7.599)	151
Pérdidas netas por deterioro	7, 8 y 24.i	(14.127)	7.152
Variaciones de valor de las inversiones inmobiliarias	9	(168.224)	(137.012)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación	6,11.a y 24.e	56.669	101.830
Otras ganancias o pérdidas	24.h	(2.737)	(25.863)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		(282.164)	(181.497)
Impuesto sobre las ganancias	6 y 21.d	12.268	38.428
RESULTADO DEL EJERCICIO		(269.896)	(143.069)
Atribuible a:
Accionistas de la Sociedad Dominante	24.g	(269.329)	(144.672)
Intereses minoritarios	16.h y 24.g.	(567)	1.603
Pérdida por acción:
De operaciones continuadas
Básica		(0,27)	(0,32)
Diluida		(0,27)	(0,32)

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria y el Anexo I adjunto forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2012.

TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011 ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS

(Miles de euros)

24.g. Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias (I) - Por gastos de ampliación de capital - Por cobertura de flujos de efectivo - Diferencias de conversión - Efecto impositivo	31/12/2012
	(269.896)	(143.069) 31/12/2011
	(300)	(1.981)
	(143.790) -	(1.057) (182.784)
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO (II)	(100.953) 43.137	(130.076) 55.747
- Por cobertura de flujos de efectivo	73.871	63.087
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (III) - Diferencias de conversión - Efecto impositivo	(22.161) 59.581 7.871	(18.926) 44.161 -
TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (I+II+III)	(311.268)	(228.984)
b) Atribuidos a intereses minoritarios a) Atribuidos a la entidad dominante	(310.701) (567)	(230.587) 1.603

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria y el Anexo I adjunto forman parte integrante del estado de ingresos y gastos consolidado al 31 de diciembre de 2012.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011

	Capital		Ajustes por	Diferencias	de la Sociedad Acciones		Patrimonio	Intereses	Total
	social	Reservas	valoración	de conversión	Dominante	Resultado	neto atribuible	minoritarios	Patrimonio Neto
Saldos al 1 de enero de 2011	104.480	794.124	(39.123)	(5.757)	(23.585)	(89.908)	740.231	38.990	779.221
Diferencias de conversión	-	-	-	(1.387)	-	-	(1.387)	-	(1.387)
Gastos de ampliación de capital	-	(740)	-	-	-	-	(740)	-	(740)
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	-	-	(83.788)	-	-	-	(83.788)	-	(83.788)
Resultado neto del ejercicio 2011	-	-	-	-	-	(144.672)	(144.672)	1.603	(143.069)
Total ingresos y gastos reconocidos en el ejercicio	-	(740)	(83.788)	(1.387)	-	(144.672)	(230.587)	1.603	(228.984)
Ampliación de capital de la Sociedad Dominante	1.377.761	-	-	-	-	-	1.377.761	-	1.377.761
Operaciones con acciones propias	-	(21.861)	-	-	23.297	-	1.436	-	1.436
Distribución del resultado 2010				-
- A reservas	-	(89.908)	-	-	-	89.908	-	-	-
Otros movimientos	-	(62.780)	-	-	-	-	(62.780)	-	(62.780)
Saldos al 31 de diciembre de 2011	1.482.241	618.835	(122.911)	(7.144)	(288)	(144.672)	1.826.061	40.593	1.866.654
Saldos al 1 de enero de 2012	1.482.241	618.835	(122.911)	(7.144)	(288)	(144.672)	1.826.061	40.593	1.866.654
Diferencias de conversión	-	-	-	7.571	-	-	7.571	-	7.571
Cambios en el valor razonable de instrumentos financieros	-	-	(48.943)	-	-	-	(48.943)	-	(48.943)
Resultado neto del ejercicio 2012	-	-	-	-	-	(269.329)	(269.329)	(567)	(269.896)
Total ingresos y gastos reconocidos en el ejercicio	-	-	(48.943)	7.571	-	(269.329)	(310.701)	(567)	(311.268)
Ampliación de capital de la Sociedad Dominante
Operaciones con acciones propias	-	(67)	-	-	48	-	(19)	-	(19)
Distribución del resultado 2011							-	-	-
- A reservas	-	(144.672)	-	-	-	144.672	-	-	-
- A dividendo y otros	-	-	-	-	-	-	-	(504)	(504)
Cambios en el perímetro de consolidación	-	-	-	-	-	-	-	(6.224)	(6.224)
Otros movimientos (Nota 12)	-	1.925	-	-	-	-	1.925	2	1.927
Saldos al 31 de diciembre de 2012	1.482.241	476.021	(171.854)	427	(240)	(269.329)	1.517.266	33.300	1.550.566

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria y el Anexo I adjunto forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio consolidado al 31 de diciembre de 2012.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011

(Miles de euros)

	Ejercicio 2012	Ejercicio 2011
1. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
Resultado de explotación	74.344	100.022
Ajustes al resultado
Amortización (+)	2.733	3.820
Pérdidas por deterioro de activos (neto) (+/-)	44.524	8.085
Ganancias/(Pérdidas) por venta de inversiones inmobiliarias (+/-) Resultado ajustado	(2.923) 118.678	(5.238) 106.689
Pagos por impuestos (-)	(2.551)	-
Aumento / (Disminución) en el activo y pasivo corriente
Aumento / (Disminución) de existencias (+/-) Aumento / (Disminución) de cuentas por cobrar (+/-)	44.337	98.230
Aumento / (Disminución) de otros activos corrientes (+/-)	(9.079) (12.664)	12.571 16.253
Aumento / (Disminución) de cuentas por pagar (+/-)	(21.716)	(18.620)
Aumento / (Disminución) de otros pasivos corrientes (+/-)	(6.129)	(780)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación (1)	110.876	214.343
2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Inversiones en (-)
Activos intangibles	(453)	(3.735)
Activos materiales	(889)	(865)
Inversiones inmobiliarias Activos financieros	(15.817) (2.394)	(152.734) -
	(19.553)	(157.334)
Desinversiones en (+)
Entidades asociadas	600	-
Activos materiales Inversiones inmobiliarias	- 49.990	- 105.661
Activos financieros	2.289	-
	52.879	105.661
Otros cobros (pagos) por operaciones de inversión
Dividendos recibidos de empresas asociadas	73.962	73.962
Ampliación de capital	-	19.281
	73.962	93.243
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión (2)	107.288	41.570
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Dividendos pagados (-)	-	-
Amortización neta de deudas con entidades de crédito (-)	(41.643)	(18.979)
Amortización neta de otros pasivos no corrientes (-)	(4.296)	(13.707)
Intereses cobrados y pagados netos	(172.861)	(204.029)
Compra de acciones propias y otros movimientos de reservas	50	1.437
	(218.750)	(235.278)
Obtención de financiación de otras deudas no corrientes (+)	-	-
	-	-
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación (3)	(218.750)	(235.278)
4. Efecto de las variaciones de los tipos de cambio en el efectivo o equivalentes (4)		-
5. AUMENTO/ DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (1)+(2)+(3)+(4)	(586)	20.635
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	84.296	63.661
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	83.710	84.296

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria y el Anexo I adjunto forman parte integrante del estado de flujos de efectivo del ejercicio 2012.

Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria Consolidada del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2012

1. Actividad del Grupo Metrovacesa

Metrovacesa, S.A. se constituyó bajo la denominación de Compañía Inmobiliaria Metropolitana, S.A. mediante escritura otorgada el 27 de marzo de 1935. Con fecha 1 de agosto de 1989 se formalizó la absorción por parte de Compañía Inmobiliaria Metropolitana, S.A. de la Compañía Urbanizadora Metropolitana, S.A. e Inmobiliaria Vasco Central, S.A., cambiando simultáneamente la denominación social por la de Inmobiliaria Metropolitana Vasco Central, S.A. La Junta General de Accionistas celebrada el día 16 de abril de 1998 acordó cambiar la denominación de la Sociedad por la de Metrovacesa, S.A. El 26 de octubre de 2000 se otorgó escritura pública de fusión de Metrovacesa, S.A. y Gesinar Rentas, S.L. mediante absorción de la segunda por la primera. Los efectos contables de la fusión fueron 1 de mayo de 2000.

Con fecha 17 de noviembre de 2003 se otorgó la escritura de fusión por absorción de Metrovacesa, S.A. (Sociedad Absorbente) y Metrovacesa de Viviendas, S.L. (Unipersonal), Metropolitana Propietaria de Inmuebles Comerciales, S.A. (Unipersonal) y Metrovacesa Residencial, S.A. (Unipersonal) (Sociedades Absorbidas), con efectos contables 1 de enero de 2003, fecha a partir de la cual las operaciones de las sociedades absorbidas se consideraron realizadas por cuenta de la sociedad absorbente.

Con la misma fecha de la fusión anterior se otorgó la escritura de fusión por absorción de Metrovacesa, S.A. como sociedad absorbente y Bami, Sociedad Anónima Inmobiliaria de Construcciones y Terrenos, S.A. (en lo sucesivo Bami) como sociedad absorbida. Dicha fusión se produjo por extinción de la personalidad jurídica de esta última, y la transmisión en bloque de su patrimonio a la sociedad absorbente con efectos contables 1 de enero de 2003, fecha a partir de la cual las operaciones de la sociedad absorbida se consideraron realizadas por cuenta de la sociedad absorbente.

Con fecha 28 de abril de 2008 se produjo la fusión de Metrovacesa, S.A. (Sociedad Absorbente) con las siguientes sociedades del Grupo Metrovacesa: Metrovacesa Rentas, S.A.U., Desarrollo Comercial de Lleida, S.A.U., Iruñesa de Parques Comerciales, S.A., La Maquinista Vila Global, S.A.U., Zingurmun Iberia, S.L.U., Inmobiliaria Zabálburú Gestora de Comunidades, S.A.U., Star Inmogestión, S.A.U., Loin, S.A.U., y Monteburgos, S.L.U.

Con fecha 4 de octubre de 2010 se trasladó el domicilio social de la Plaza Carlos Trías Bertrán 7 (Madrid) a la Calle Quintanavides 13, Las Tablas, Madrid.

Los datos relativos a dichas fusiones así como los beneficios fiscales aportados por las sociedades absorbidas se incluyeron en las Cuentas Anuales de los ejercicios correspondientes.

Objeto social

Metrovacesa, S.A., como Sociedad Dominante, y sus sociedades dependientes tienen como objeto social conforme al artículo 2º de los Estatutos Sociales:

• 1. La adquisición o construcción de toda clase de fincas para su explotación en régimen de arrendamiento o en cualquier otro que permita el ordenamiento jurídico.
• 1. La promoción, urbanización y parcelación de bienes inmuebles en general.
• 1. El desarrollo de actuaciones, bien directamente o a través de las sociedades filiales, de:a. Gestión inmobiliaria en beneficio propio o en favor de terceros.
• b. Promoción y gestión de comunidades inmobiliarias.
• c. Explotación de instalaciones hoteleras y turísticas, centros comerciales y aparcamientos de vehículos.
• 1. Participar, en los términos que el Consejo de Administración determine, en el capital de otras sociedades cuyo objeto social sea análogo al descrito en los números precedentes.

Metrovacesa, S.A. cotiza en los mercados secundarios organizados de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas

a) Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Metrovacesa, S.A. del ejercicio 2012, que se han obtenido a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad Dominante y por las restantes entidades integradas en el Grupo Metrovacesa, han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad Dominante en reunión de su Consejo de Administración celebrada el día 26 de febrero de 2013.

Estas cuentas anuales consolidadas han sido formuladas de acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea, teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y los criterios de valoración de aplicación obligatoria de las NIIF, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera consolidada del Grupo Metrovacesa al 31 de diciembre de 2012 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa fecha.

No obstante, y dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2012 pueden diferir de los utilizados por algunas de las entidades integradas en el mismo, en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios y para adecuarlos a las Normas Internacionales de Información Financiera.

Con el objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen las cuentas anuales consolidadas, se han aplicado a todas las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación los principios y normas de valoración seguidos por la Sociedad Dominante.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2011 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante celebrada el día 27 de junio de 2012. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo y las cuentas anuales de las entidades integradas en el Grupo correspondientes al ejercicio 2012, se encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante entiende que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin ninguna modificación.

b) Adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Metrovacesa correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012 han sido elaboradas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), conforme a lo establecido en el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y en el Consejo del 19 de julio de 2002, en virtud de los cuales todas las sociedades que se rijan por el Derecho de un estado miembro de la Unión Europea, y cuyos títulos valores coticen en un mercado regulado de alguno de los Estados que la conforman, deben presentar sus cuentas consolidadas de los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2005 de acuerdo con las NIIF que hubieran sido adoptadas por la Unión Europea. En España, la obligación de presentar cuentas anuales consolidadas bajo NIIF aprobadas en Europa fue, asimismo, regulada en la disposición final undécima de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre de 2003, de medidas fiscales, administrativas y de orden social.

Las principales políticas contables y normas de valoración adoptadas por el Grupo Metrovacesa se presentan en la Nota 4.

Las siguientes interpretaciones y modificaciones de la normativa internacional son efectivas por primera vez en este ejercicio 2012.

Normas y modificaciones de normas:
Modificación de la NIIF 1	Hiperinflación severa y eliminación de primeras fechas para los primeros adoptantes
Modificación de la NIIF 7	Instrumentos financieros – Desgloses en transferencias de activos financieros
Modificación de la NIC 12	Impuesto sobre las ganancias – Impuestos diferidos. Recuperación de activos subyacentes.

La adopción de estas nuevas interpretaciones y modificaciones no ha tenido ningún impacto significativo en las cuentas anuales consolidadas del Grupo.

A la fecha de formulación de estos estados financieros consolidados las normas e interpretaciones más significativas que habían sido publicadas por el IASB pero no habían entrado aún en vigor, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de los estados financieros consolidados intermedios, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea, son las siguientes:

		Aplicación Obligatoria Ejercicios Iniciados
Normas, modificaciones e interpretaciones		a Partir de
Aprobadas para su uso en la UE
Modificación NIC 1	Presentación del Otro Resultado Integral	1 de julio de 2012
Modificación NIC 19	Retribuciones a los empleados	1 de enero de 2013
NIIF 10	Estados financieros consolidadas	1 de enero de 2014
NIIF 11	Acuerdos conjuntos	1 de enero de 2014
NIIF 12	Desglose sobre participaciones en otras entidades	1 de enero de 2014
NIIF 13	Medición del Valor Razonable	1 de enero de 2013
NIC 27 (revisada)	Estados financieros individuales	1 de enero de 2014
NIC 28 (revisada)	Inversiones en asociadas y negocios conjuntos	1 de enero de 2014
Modificación de NIIF 7	Compensación de activos con pasivos financieros	1 de enero de 2013
Modificación de NIC 32	Compensación de activos con pasivos financieros	1 de enero de 2014
CINIIF 20	Costes de extracción en la fase de producción de una mina a cielo abierto	1 de enero de 2013
No aprobadas para su uso en UE (1)
NIIF 9	Instrumentos financieros: Clasificación y valoración	1 de enero de 2015
Mejoras de la NIIF Ciclo 2009-2011	Modificaciones menores de una serie de normas	1 de enero de 2013
Modificación de NIIF 1	Prestamos gubernamentales	1 de enero de 2013
Modificación a NIIF 10,11 y 12	Reglas de transición	1 de enero de 2013
Modificación a NIIF 10,12 y NIC 27	Sociedades de inversión	1 de enero de 2013

(1) Normas e interpretaciones no adoptadas por la Unión Europea a la fecha de formulación de estas cuentas anuales.

Los Administradores se encuentran evaluando los potenciales impactos de la aplicación futura de estas normas y consideran que su entrada en vigor no tendrá un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas.

En este sentido el Grupo se encuentra analizando el efecto de la aplicación de la NIIF 11 en cuanto al cambio de criterio de consolidación de aquellas sociedades que actualmente se consolidan por el método proporcional que pasarán a consolidarse por el método de la participación. No se esperan impactos significativos sobre los datos consolidación.

c) Cambios de criterios contables

Durante el ejercicio 2012 no se han producido cambios de criterios contables significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2011.

d) Moneda funcional

Las presentes cuentas anuales se presentan en euros, al ser ésta la moneda del entorno económico principal en el que opera el Grupo. Las operaciones en el extranjero se registran de conformidad con las políticas descritas en la Nota 4.s.

e) Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante Grupo.

En las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2012 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección del Grupo y de las entidades consolidadas ratificadas posteriormente por sus Administradores - para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

• 1. El valor de mercado de los activos inmobiliarios del Grupo (véanse Notas 7, 8, 9 y 13). El Grupo ha obtenido valoraciones de expertos independientes al 31 de diciembre de 2012 y 2011, respectivamente.
• 1. La vida útil de los activos intangibles, materiales e inversiones inmobiliarias (véanse Notas 7, 8 y 9).
• 1. El valor razonable de determinados activos no cotizados (véase Nota 12).
• 1. El importe de determinadas provisiones (véase Nota 17).
• 1. La valoración de la participación en Gecina (véase Nota 11).
• 1. La gestión del riesgo financiero y en especial el riesgo de liquidez (véase Nota 29).

A pesar de que estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2012 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

f) Principios de consolidación

La consolidación se ha realizado por el método de integración global para aquellas sociedades sobre las que se tiene la capacidad para ejercer control efectivo por tener mayoría de votos en sus órganos de representación y decisión y el poder de dirigir las políticas financieras y operativas de la entidad; por el método proporcional se han consolidado aquellas sociedades gestionadas conjuntamente con terceros y mediante la aplicación del método de la participación , en los casos que procede, cuando se posee una influencia significativa pero no se tiene la mayoría de votos ni se gestiona conjuntamente con terceros, siendo la participación superior al 20 %, (véase Nota 11).

La participación de los accionistas minoritarios se establece en la proporción de los valores razonables de los activos y pasivos identificables reconocidos. Por consiguiente, cualquier pérdida aplicable a los intereses minoritarios que supere el valor en libros de dichos intereses minoritarios se reconoce con cargo a las participaciones de la Sociedad Dominante. La participación de los minoritarios en:

• 1. El patrimonio de sus participadas: se presenta en el epígrafe "Intereses minoritarios" del balance de situación consolidado, dentro del capítulo de Patrimonio Neto del Grupo.
• 1. Los resultados del ejercicio: se presentan en el epígrafe "Resultado del ejercicio atribuible a Intereses minoritarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los resultados de las sociedades dependientes adquiridas o enajenadas durante el ejercicio se incluyen en las cuentas de resultados consolidadas desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de enajenación, según corresponda.

Los saldos y transacciones significativas efectuadas entre sociedades consolidadas por integración global y proporcional, así como los resultados incluidos en las existencias procedentes de compras a otras sociedades del Grupo, han sido eliminados en el proceso de consolidación.

Con el objetivo de homogeneizar los principios y criterios contables de las sociedades del Grupo a los del Grupo Metrovacesa se han realizado determinados ajustes de homogeneización, entre los que destacan la aplicación de los criterios de las Normas Internacionales de Información Financiera a todas las sociedades del Grupo y Asociadas.

No ha sido necesario ningún ajuste de homogeneización temporal ya que la fecha de cierre de todas las sociedades del Grupo y Asociadas es el 31 de diciembre de cada año.

g) Diferencias de primera consolidación

En la fecha de una adquisición los activos y pasivos y los pasivos contingentes de una sociedad dependiente se calculan a sus valores razonables en la fecha de adquisición. Cualquier exceso del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Cualquier defecto del coste de adquisición con respecto a los valores razonables de los activos netos identificables adquiridos (es decir, descuento en la adquisición) se imputa a resultados en el periodo de adquisición.

h) Variaciones en el perímetro de consolidación

Las variaciones habidas en el perímetro de consolidación del Grupo Metrovacesa (formado por Metrovacesa, S.A. y sus sociedades dependientes) durante los ejercicios 2012 y 2011 han sido las siguientes:

Ejercicio 2012

Entradas al perímetro de consolidación

Durante el ejercicio 2012 no se han producido entradas al perímetro de consolidación.

Cambios en el perímetro de consolidación

Con fecha 5 de julio de 2012 las Sociedades dependientes, Centros Comerciales Metropolitanos, S.A.U. y Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.U. han adquirido el 20% del capital social de la Sociedad La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L., al socio externo Comunidades y Propiedades Urbanas, S.A. pasando dicha Sociedad a ser propiedad al 100% del Grupo Metrovacesa. El precio establecido para la compra se ha fijado en 4.200 miles de euros, habiendose satisfecho mediante el pago en efectivo de 1.801 miles de euros y la compensación de un crédito que las sociedades compradoras ostentaban frente al vendedor por importe total de 2.399 miles de euros. La diferencia entre el valor de los intereses de los minoritarios y el precio acordado se ha registrado en el patrimonio neto del Grupo, no siendo significativo.

Con fecha 14 de diciembre de 2012 la Sociedad Dominante ha procedido a permutar el 50% de su participación en la Sociedad portuguesa Inmobiliaria Duque D´Avila, S.A. (por un precio de 4.239 miles de euros) mas la cesión de un derecho de cobro de un préstamo de 2.300 miles de euros, con el 50% de la Sociedad Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A. (por un precio de 1.358 miles de euros), más una contraprestación de dos locales comerciales en Barcelona valorados en 5.200 miles de euros. Con esta permuta, Inmobiliaria Das Avenidas Novas ha pasado a ser propiedad 100% del Grupo Metrovacesa, a la vez que Inmobiliaria Duque D´Avila ha salido del perímetro. Dicha operación no ha generado un impacto significativo en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

Salidas del perímetro de consolidación

Durante el ejercicio 2012 se ha procedido a inscribir en el Registro Mercantil las liquidaciones de Metrovacesa Grundstruck GmbH; Promociones Residenciales Sofetral, S.L.; Valnim Edificaciones, S.L.; Espacios del Norte, S.A. por lo que han dejado de formar parte del Grupo Metrovacesa. Dichas liquidaciones no han tenido un impacto significativo en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

Ejercicio 2011

Entradas al perímetro de consolidación

• Con fecha 1 de diciembre de 2011 la Sociedad Dominante constituyo la sociedad Metrovacesa Inmuebles y Promociones, S.L. mediante el desembolso del 100% de su capital social y prima de emisión, por aportación de una serie de parcelas ubicadas en Alcorcón. Dichas parcelas fueron transmitidas al valor neto contable, que a la fecha ascendía a 37.300 miles de euros.

Cambios en el perímetro de consolidación

• Con fecha 16 de mayo de 2011 la Junta General de Accionistas de Fuencarral Agrupanorte, S.L., Sociedad en la que el Grupo mantenía una participación del 42%, acordó por unanimidad reducir íntegramente su capital social para compensar pérdidas de ejercicios anteriores. Simultáneamente, se realizó una ampliación en el capital social de dicha sociedad en 1.271 miles de euros con una prima de emisión de 11.440 miles de euros, ampliación que fue asumida en su totalidad por la Sociedad mediante la aportación del 100% del capital social de la sociedad dependiente Holding Jaureguizar 2002, S.A., por lo que la participación actual en esta Sociedad asciende al 100% del capital social, liberando de garantías a sus anteriores accionistas. Dicha operación generó unas pérdidas consolidadas de 15.869 miles de euros, en base a la situación patrimonial de la Sociedad Dependiente Fuencarral Agrupanorte, S.L., que fueron registradas por el Grupo en el epígrafe de "Otras ganancias y pérdidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

• Con fecha 28 de julio de 2011 la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad Caja Castilla la Mancha Desarrollo Industrial, S.L., Sociedad en la que la Sociedad Dominante mantenía una participación del 40%, acordó por unanimidad aumentar el capital social de la sociedad en 350 miles de euros. A esta ampliación acudieron dos de los cuatro socios a partes iguales (siendo uno de ellos la Sociedad Dominante), correspondiéndole a cada uno de ellos la aportación dineraria de 175 miles de euros. Tras esta ampliación el porcentaje de participación en la Sociedad Caja Castilla la Mancha Desarrollo Industrial, S.L. pasó de 40% a 44,12%.

Salidas del perímetro de consolidación

• Con fecha 3 de agosto de 2011 se inscribe ante el Registro Mercantil de París la declaración de disolución sin liquidación de la Sociedad SCI Tour Signal de fecha 6 de mayo de 2011, Sociedad en la que el Grupo mantenía una participación del 100%, a través de la cual, la Sociedad Metrovacesa France, S.A.S. (empresa participada al 100% por la Sociedad Dominante) se subrogó en todos los derechos y obligaciones de SCI Tour Signal, integrando su balance y eliminando su título de participación. Dado que está sociedad no tenía actividad y el coste de la participación era de 1 miles de euros, no provocó impacto en los estados financieros consolidados.
• Con fecha 29 de septiembre de 2011 la Junta General de Accionistas de la Sociedad Promotora Metrovacesa, S.L. (empresa participada al 50% por la Sociedad) acordó por unanimidad reducir su capital social mediante la devolución de las aportaciones realizadas por la Sociedad. Dicha devolución, se realizó mediante la transmisión de un suelo ubicado en Alcorcón por importe de 37.300 miles de euros y la asunción por parte de la Sociedad de un préstamo hipotecario por importe de 34.350 miles de euros. Esta operación generó una pérdida de 36 miles de euros, que fueron registrados por la Sociedad en el epígrafe de "Otras ganancias y pérdidas" en la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.
• Con fecha 27 de diciembre de 2011 se inscribió en el Registro Mercantil de Madrid la escritura de fusión por absorción de la Sociedad Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.U. (absorbente) con las Sociedades Resiter Integral, S.A.U. y Áreas Comerciales en Estaciones de Tren Españolas, S.A.U. (absorbidas), a través de la cual la Sociedad absorbente asumió a título de sucesión universal los respectivos patrimonios de las sociedades absorbidas y asumió todos sus derechos y obligaciones. Las sociedades absorbidas quedaron disueltas y extinguidas sin necesidad de liquidación. Al ser la Sociedad Dominante el socio único de las tres sociedades, no procedió aumentar el capital social de la absorbente, ni la emisión de nuevas participaciones sociales.
• Con fecha 30 de diciembre de 2011 se inscribió ante el Registro Mercantil de Portugal el proyecto de fusión por absorción de fecha 2 de noviembre de 2011 entre Imobiliária Metrogolf, S.A. (como absorbente) e Imobiliária Fontes Picoas, S.A. (como absorbida), ambas participadas al 100% por el Grupo, a través del cual, Imobiliária Metrogolf, S.A. se subrogó en todos los derechos y obligaciones de Imobiliária Fontes Picoas, S.A., quedando esta última extinguida. La fusión de estas sociedades no tuvo efecto económico alguno en los estados financieros consolidados.

3. Distribución del resultado de la Sociedad Dominante

La propuesta de distribución de resultados formulada por los Administradores de la Sociedad Dominante, pendiente de aprobación por la Junta General de Accionistas, es la siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Bases de reparto:
Resultado del ejercicio (Pérdida)	(186.077)	(162.229)
Aplicación: A Resultados negativos de ejercicio anteriores	(186.077) (186.077)	(162.229) (162.229)

4. Normas de valoración

En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo Metrovacesa correspondientes al ejercicio 2012 se han aplicado los siguientes principios, políticas contables y criterios de valoración:

a) Fondo de comercio

El fondo de comercio generado en la consolidación representa el exceso del coste de adquisición sobre la participación del Grupo en el valor razonable de los activos y pasivos identificables de una sociedad dependiente o entidad controlada conjuntamente en la fecha de adquisición.

Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas respecto a los correspondientes valores teórico-contables adquiridos, ajustados en la fecha de primera consolidación, se imputan de la siguiente forma:

• 1. Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos cuyos valores de mercado fuesen superiores a los valores netos contables con los que figuran en sus balances de situación.
• 1. Las diferencias restantes se registran como un fondo de comercio, que se asigna a una o más unidades generadoras de efectivo específicas.

Los fondos de comercio sólo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso y representan por tanto, pagos anticipados realizados por la entidad adquirente de los beneficios económicos futuros derivados de los activos de la entidad adquirida que no sean individual y separadamente identificables y reconocibles.

Con ocasión de cada cierre contable se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un importe inferior al coste neto registrado y, en caso afirmativo, se procede a su oportuno saneamiento utilizándose como contrapartida el epígrafe "Pérdidas netas por deterioro" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, puesto que tal y como establece la NIIF 3 los fondos de comercio no son objeto de amortización.

Las pérdidas por deterioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión posterior.

En el momento de la enajenación de una sociedad dependiente o entidad controlada conjuntamente, el importe atribuible del fondo de comercio se incluye en la determinación de los beneficios o las pérdidas procedentes de la enajenación.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo no mantiene fondos de comercio puros que no hayan sido asignados en su totalidad a activos o unidades generadoras de efectivo.

b) Activos intangibles

Son activos no monetarios identificables, aunque sin apariencia física, que surgen como consecuencia de un negocio jurídico o han sido desarrollados por las entidades consolidadas. Sólo se reconocen contablemente aquéllos cuyo coste puede estimarse de manera razonablemente objetiva y de los que las entidades consolidadas estiman probable obtener en el futuro beneficios económicos.

Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción y, posteriormente, se valoran a su coste menos su correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado, según proceda.

Los costes incurridos como consecuencia de las concesiones administrativas se amortizan a lo largo del periodo de concesión de forma lineal. Las aplicaciones informáticas se amortizan linealmente entre 4 y 5 años.

c) Inmovilizado material

Algunos de los bienes del inmovilizado material adquiridos con anterioridad a 1983 se hallan valorados a precio de coste actualizado de acuerdo con las disposiciones de la Ley 9/1983, de 13 de julio. Las adquisiciones posteriores se han valorado a precio de adquisición o coste de producción.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Los gastos de mantenimiento y reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil se cargan a la cuenta de resultados del ejercicio en que se incurren.

Los intereses y otras cargas financieras incurridos durante el periodo de construcción del inmovilizado material se consideran como mayor coste del inmovilizado en curso (véase apartado o) de esta misma Nota).

La amortización se calcula aplicando el método lineal sobre el coste de adquisición de los activos menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan los edificios y otras construcciones tienen una vida indefinida y que, por tanto, no son objeto de amortización.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en función de los años de la vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos que lo integran, tal y como se indica a continuación:

	Años de
	Vida Útil
Inmuebles para uso propio	50-80
Otras instalaciones	5-20
Mobiliario	5-15
Equipos procesos información	4-8
Otro inmovilizado	4-5

Los activos en construcción destinados a la producción, a fines administrativos, o a otros fines aún por determinar, se registran a su precio de coste, deduciendo las pérdidas por deterioros de valor reconocidas. El coste incluye los honorarios profesionales. La amortización de estos activos comienza cuando los activos están listos para el uso para el que fueron concebidos.

Los activos, distintos de las inversiones inmobiliarias, mantenidos en virtud de arrendamientos financieros se amortizan durante sus vidas útiles previstas siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad o, cuando éstas son más cortas, durante el plazo del arrendamiento pertinente.

Con ocasión de cada cierre contable, las sociedades consolidadas analizan si existen indicios, tanto internos como externos, de que el valor neto de los elementos de su activo material excede de su correspondiente importe recuperable, en cuyo caso reducen el valor en libros del activo de que se trate hasta su importe recuperable, y ajustan los cargos futuros en concepto de amortización en proporción a su valor en libros ajustado y a su nueva vida útil remanente, en el caso de ser necesaria una reestimación de la misma.

De forma similar, cuando existen indicios de que se ha recuperado el valor de un activo material, las entidades consolidadas registran la reversión de la pérdida por deterioro contabilizada en periodos anteriores y ajustan, en consecuencia, los cargos futuros en concepto de su amortización. En ningún caso, la reversión de la pérdida por deterioro de un activo puede suponer el incremento de su valor en libros por encima de aquél que tendría si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios anteriores.

d) Inversiones inmobiliarias

Todas las propiedades de inversión alquiladas o que esté previsto alquilar en régimen de arrendamiento operativo (segmento de negocio de patrimonio en renta) se clasifican como propiedades de inversión, y el resto de propiedades correspondientes a los segmentos de negocio de promoción inmobiliaria y venta de suelo se considera que se mantienen para su venta en el curso normal de los negocios.

Las inversiones inmobiliarias se presentan a su valor razonable a la fecha de cierre del ejercicio y no son objeto de amortización. Corresponden a los terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Los beneficios o pérdidas derivados de variaciones en el valor razonable de los inmuebles de inversión se incluyen en los resultados del periodo en que surgen.

Durante el periodo de ejecución de obras, se capitalizan los costes de ejecución y los gastos financieros. En el momento en que dicho activo entra en explotación, se registra a valor razonable.

De acuerdo con la NIC 40, el Grupo determina periódicamente el valor razonable de los elementos de inversiones inmobiliarias de forma que, al cierre del ejercicio, el valor razonable refleja las condiciones de mercado de los elementos de propiedades de inversión a dicha fecha. Dicho valor razonable se determina anualmente tomando como valores de referencia las valoraciones realizadas por expertos independientes.

El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias del Grupo al 31 de diciembre de 2012 y 2011, calculado en función de valoraciones realizadas por BNP Paribas Real Estate Advisory Spain, S.A., valorador independiente no vinculado al Grupo, asciende a 3.725.426 y 3.933.437 miles de euros, respectivamente.

La valoración en ambos años ha sido realizada de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).

El experto valorador ha aplicado con carácter general la metodología "Term and Reversion". Esta metodología consiste en la capitalización de la renta actual durante la vigencia del contrato a una tasa (TERM) y a la salida del inquilino se asume la capitalización de la renta de mercado que se capitaliza a una tasa (REVERSION) normalmente superior en 25 puntos básicos de la tasa TERM. Las variables clave de dicho método son por tanto las tasas de capitalización utilizadas y las rentas de mercado estimadas.

En cualquier caso, considerando la situación del mercado patrimonial, podrían ponerse de manifiesto diferencias significativas entre el valor razonable de las inversiones inmobiliarias del Grupo y el valor de realización efectivo de las mismas.

El efecto de la variación de un cuarto de punto en las tasas de capitalización exigida, calculadas como renta sobre el valor de mercado de los activos, en el activo consolidado y en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, después de impuestos, sería el siguiente:

		Miles de Euros
		Resultado
		neto
	Activo	Consolidado
Aumento de la tasa de capitalización en un cuarto de punto (*) Disminución de la tasa de capitalización en un cuarto de punto	(129.586) 141.026	(129.586) 98.718

(*) Sin considerar el registro del crédito fiscal correspondiente.

En el ejercicio 2012 ha continuado el descenso en las rentas de mercado estimadas con motivo de la situación actual del mercado inmobiliario, mientras que las tasas de capitalización han permanecido estables, lo cual ha supuesto un descenso en la valoración en términos homogéneos respecto a la valoración del ejercicio anterior.

El desglose del epígrafe "Variaciones de valor de las inversiones inmobiliarias" de la cuenta de resultados es el siguiente:

		Miles de euros
	2012	2011
Activos en España	(178.074)	(103.643)
Activos en Alemania	(2.561)	1.844
Activos en Francia	12.411	(34.558)
Activos en Portugal	-	(655)
Total	(168.224)	(137.012)

e) Deterioro de valor de activos materiales y activos intangibles

En la fecha de cierre de ejercicio el Grupo Metrovacesa revisa los importes en libros de sus activos materiales e intangibles para determinar si existen indicios de que dichos activos hayan sufrido una pérdida por deterioro de valor. Si existe cualquier indicio, el importe recuperable del activo se calcula con el objeto de determinar el alcance de la pérdida por deterioro de valor (si la hubiera). En caso de que el activo no genere flujos de efectivo que sean independientes de otros activos, el Grupo calcula el importe recuperable de la unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo.

Cuando una pérdida por deterioro de valor revierte posteriormente, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo) se incrementa a la estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por deterioro de valor para el activo (unidad generadora de efectivo) en ejercicios anteriores.

f) Arrendamientos

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que las condiciones de los mismos transfieran sustancialmente los riesgos y ventajas derivados de la propiedad al arrendatario. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.

Arrendamientos operativos

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y, sustancialmente, todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien los tiene el arrendador.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendadoras presentan el valor razonable de los bienes arrendados en el epígrafe "Inversiones inmobiliarias". Los ingresos procedentes de los contratos de arrendamiento se reconocen en sus cuentas de pérdidas y ganancias de forma lineal.

Cuando las entidades consolidadas actúan como arrendatarias los gastos del arrendamiento, incluyendo incentivos concedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a sus cuentas de pérdidas y ganancias.

Los beneficios cobrados y a cobrar en concepto de incentivo para formalizar un arrendamiento operativo también se distribuyen linealmente a lo largo de la duración del arrendamiento.

g) Existencias

Este epígrafe del balance de situación consolidado recoge los activos que las entidades consolidadas:

• 1. Mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.
• 1. Tienen en proceso de producción, construcción o desarrollo con dicha finalidad.
• 1. Prevén consumirlos en el proceso de producción o en la prestación de servicios.

El Grupo considera que sus existencias no cumplen los requisitos en la NIC 40 para su consideración como inversiones inmobiliarias. Consecuentemente, se consideran existencias los terrenos y demás propiedades que se mantienen para su venta o para su integración en una promoción inmobiliaria.

Los terrenos y solares se valoran a su precio de adquisición, incrementado por los costes de las obras de urbanización, si los hubiere, los gastos relacionados con la compra (Impuesto de Transmisiones Patrimoniales, gastos de Registro, etc.) y los gastos financieros incurridos en el periodo de ejecución de las obras de urbanización (véase apartado o) de esta misma Nota), o a su valor estimado de mercado, el menor.

Se consideran como obras en curso los costes incurridos en las promociones inmobiliarias, o parte de las mismas, cuya construcción no se ha finalizado a la fecha de cierre del ejercicio. En estos costes se incluyen los correspondientes al solar, urbanización y construcción, la activación de los gastos financieros incurridos durante el periodo de construcción, así como otros costes directos e indirectos imputables a los mismos. Los gastos comerciales se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.

Las sociedades del Grupo siguen el criterio de transferir los costes acumulados de "Obra en curso de construcción" a "Inmuebles terminados" correspondientes a aquellas promociones, o parte de las mismas, para las que la construcción esté terminada.

El coste de las obras en curso y terminadas se reduce a su valor razonable dotando, en su caso, la provisión por depreciación correspondiente. En cambio, si el valor razonable es superior al valor neto del coste, se mantiene el valor del coste.

El valor razonable de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2012 y 2011, calculado en función de las valoraciones realizadas por los expertos independientes no vinculados al Grupo, Knight Frank España, asciende a 1.530.282 y 1.702.982 miles de euros, respectivamente.

Dicho valorador independiente calcula principalmente el valor razonable por el método residual dinámico y sus valoraciones se realizan de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institute of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC).

Para el cálculo de dicho valor razonable, como se ha comentado anteriormente, se ha utilizado el método residual dinámico. Este método consiste en estimar el valor del producto final apoyándose en el método de comparación o de descuento de flujo de caja, y de este valor se restan los costes de desarrollos que incluyen el coste de urbanización, de construcción, honorarios, tasas, etc., así como el beneficio de promotor para estimar el valor residual. Los ingresos y costes se distribuyen en el tiempo según los periodos de desarrollos y de ventas estimados por el valorador. Se utiliza como tipo de actualización aquél que represente la rentabilidad media anual del proyecto, sin tener en cuenta financiación ajena, que obtendría un promotor medio en una promoción de las características de la analizada. Este tipo de actualización se calcula sumando al tipo libre de riesgo, la prima de riesgo (determinada mediante la evaluación del riesgo de la promoción teniendo en cuenta el tipo de activo inmobiliario a construir, su ubicación, liquidez, plazo de ejecución, así como el volumen de la inversión necesaria). Cuando en la determinación de los flujos de caja se tiene en cuenta la financiación ajena, la prima de riesgo antes mencionada se incrementa en función del porcentaje de dicha financiación (grado de apalancamiento) atribuida al proyecto y de los tipos de interés habituales del mercado hipotecario.

En cualquier caso, dada la situación actual del mercado residencial, podrían ponerse de manifiesto diferencias significativas entre el valor razonable de las existencias del Grupo y el valor de realización efectivo de las mismas.

h) Deudores comerciales

Las cuentas de deudores comerciales no devengan intereses y se registran a su valor nominal reducido, en su caso, por las provisiones correspondientes para los importes irrecuperables estimados.

i) Anticipos de clientes

El importe de las entregas a cuenta de clientes, recibido antes del reconocimiento de la venta de los inmuebles, se registra en la cuenta "Anticipos de clientes" dentro del epígrafe de "Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar" del pasivo del balance de situación consolidado al cierre del ejercicio.

j) Instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se reconocen en el balance de situación consolidado del Grupo cuando el Grupo se convierte en una de las partes de las disposiciones contractuales del instrumento.

En los ejercicios 2012 y 2011 el Grupo ha aplicado a sus instrumentos financieros las normas de valoración que se indican a continuación:

Activos financieros

Los activos financieros se registran inicialmente a su coste de adquisición, incluyendo los costes de la operación.

Los activos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo se clasifican como:

• 1. Activos financieros para negociación: son aquéllos adquiridos por las sociedades con el objetivo de beneficiarse a corto plazo de las variaciones que experimenten en sus precios o con las diferencias existentes entre sus precios de compra y venta. Este epígrafe incluye también los derivados financieros que no se consideren de cobertura contable.
• 1. Activos financieros mantenidos a vencimiento: activos cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y cuyo vencimiento está fijado en el tiempo. Con respecto a ellos, el Grupo manifiesta su intención y su capacidad para conservarlos en su poder desde la fecha de su compra hasta la de su vencimiento. No incluye préstamos y cuentas por cobrar originados por el Grupo.
• 1. Préstamos y cuentas por cobrar generados por el Grupo: activos financieros originados por las sociedades del Grupo a cambio de suministrar efectivo, bienes o servicios directamente a un deudor. Se valoran a coste amortizado.
• 1. Activos financieros disponibles para la venta: incluyen los valores adquiridos que no se mantienen con propósito de negociación, no calificados como inversión a vencimiento y los instrumentos de capital emitidos por entidades distintas de las dependientes, asociadas y multigrupo.

Las inversiones financieras para negociación y disponibles para la venta se valoran a su "valor razonable" en las fechas de valoración posterior. En el caso de los valores negociables, los beneficios y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor razonable se incluyen en los resultados netos del ejercicio. En cuanto a las inversiones disponibles para la venta, los beneficios y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto hasta que el activo se enajena o se determine que ha sufrido un deterioro de valor, momento en el cual los beneficios o las pérdidas acumuladas reconocidos previamente en el patrimonio neto se incluyen en los resultados netos del periodo.

Los activos financieros a vencimiento y los préstamos y cuentas a cobrar se valoran a "coste amortizado".

Los activos financieros son dados de baja del balance de situación consolidado por las distintas sociedades del Grupo cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero o cuando se transfieren de manera sustancial los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo financiero.

En cada fecha de balance, el Grupo evalúa la existencia o ausencia de evidencia objetiva acerca del deterioro de los activos financieros. En particular, el Grupo enfatiza la evidencia objetiva del deterioro de activos financieros distintos de préstamos y cuentas por cobrar en el valor de cotización, para aquellos activos financieros cuyo valor razonable puede determinarse por referencia a precios de cotización publicados, y en el valor teórico contable, para aquellos activos financieros cuyo valor razonable no puede determinarse por referencia a precios de cotización publicados.

Para los préstamos y cuentas por cobrar el Grupo evalúa la existencia o ausencia de evidencia objetiva de deterioro.

Pasivo financiero y patrimonio neto

Los pasivos financieros y los instrumentos de capital se clasifican conforme al contenido de los acuerdos contractuales pactados. Un instrumento de capital es un contrato que representa una participación residual en el patrimonio del Grupo.

Los principales pasivos financieros mantenidos por las sociedades del Grupo son pasivos financieros a vencimiento, que se valoran a su coste amortizado.

Instrumentos de capital

Los instrumentos de capital emitidos por la Sociedad se registran por el importe recibido en el patrimonio neto, neto de costes directos de emisión.

Préstamos bancarios

Los préstamos y descubiertos bancarios que devengan intereses se registran por el importe recibido, neto de costes directos de emisión. Los gastos financieros, incluidas las primas pagaderas en la liquidación o el reembolso y los costes directos de emisión, se contabilizan según el criterio del devengo en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada utilizando el método del interés efectivo y se añaden al importe en libros del instrumento en la medida en que no se liquidan en el periodo en que se producen.

Acreedores comerciales

Los acreedores comerciales no devengan intereses y se registran a su valor nominal.

k) Instrumentos financieros derivados y contabilización de coberturas

Las actividades del Grupo lo exponen, fundamentalmente, a riesgos de tipo de interés. Para cubrir estas exposiciones, el Grupo utiliza contratos de cobertura de tipo de interés (véase Nota 18 y 29), fundamentalmente IRS (Interest Rate Swap). Con motivo de la reestructuración financiera del Grupo, en el ejercicio 2010 fueron contratados dos IRS con un nocional inicial conjunto de 3.021 millones de euros y que progresivamente aumentan su nocional hasta los 3.312 millones de euros en 2016 a un tipo de interés fijo 2,585% con el objetivo de cubrir la práctica totalidad de la deuda financiera resultante tras la refinanciación del Grupo en 2011. Al 31 de diciembre de 2012, el 12,77% del nocional de dichos derivados no cubren de forma suficientemente eficiente las variaciones de tipos de interés de los préstamos a los que están asignados, incumpliendo de este modo los requisitos para ser considerados de cobertura, por lo que la variación de valor correspondiente a la parte no asignada del derivado ha sido registrada por la Sociedad como gasto financiero del ejercicio (véase Nota 18), por importe de 10.650 miles de euros negativos.

El resto de derivados contratados por el Grupo Metrovacesa cumplen con los requisitos exigidos para ser considerados de cobertura, habiendo sido contabilizada su valor razonable neto del efecto fiscal al 31 de diciembre de 2012 y 2011, que asciende a 171.854 y 122.911 miles de euros, respectivamente, en el epígrafe de "Ajustes en patrimonio por valoración".

Para que un derivado financiero se considere de cobertura en el Grupo Metrovacesa necesariamente tiene que cubrir uno de los siguientes tres tipos de riesgo:

• 1. De variaciones en el valor de los activos y pasivos debidas a oscilaciones en precio, el tipo de interés y/o tipo de cambio al que se encuentre sujeto la posición o saldo a cubrir ("cobertura de valores razonables").
• 1. De alteraciones en los flujos de efectivo estimados con origen en los activos y pasivos financieros, compromisos y transacciones previstas altamente probables que prevea llevar a cabo una entidad ("cobertura de flujos de efectivo").
• 1. La inversión neta en un negocio en el extranjero ("cobertura de inversiones netas en negocios en el extranjero").

Asimismo, ha de eliminarse eficazmente el riesgo inherente al elemento o posición cubierto durante todo el plazo previsto de cobertura y tiene que haberse documentado adecuadamente que la contratación del derivado financiero tuvo lugar específicamente para servir de cobertura de determinados saldos o transacciones y la forma en que se pensaba conseguir y medir esa cobertura eficaz.

La contabilización de coberturas, de considerarse como tal, es interrumpida cuando el instrumento de cobertura vence, o es vendido, finalizado o ejercido, o deja de cumplir los criterios para la contabilización de coberturas. Cualquier beneficio o pérdida acumulada correspondiente al instrumento de cobertura que haya sido registrado en el patrimonio neto se mantiene dentro del patrimonio neto hasta que se produzca la operación prevista. Cuando no se espera que se produzca la operación que está siendo objeto de cobertura, los beneficios o pérdidas acumulados netos reconocidos en el patrimonio neto se transfieren a los resultados netos del periodo.

Al 31 de diciembre de 2012, todas las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos financieros derivados, exceptuando el 12,77% del derivado anteriormente comentado quedan encuadradas en el nivel 2 de la jerarquía de valores razonables establecida por la NIIF 7, al estar referenciados a variables observables, pero distintos de precios cotizados. En concreto, los cálculos de valor razonable para las permutas (swaps) de tipo de interés se calculan actualizando las liquidaciones futuras entre el tipo fijo y el variable, según los tipos de interés implícitos de mercado, obtenidos a partir de las curvas de tipos "swap" a largo plazo. Se utiliza la volatilidad implícita para el cálculo mediante fórmulas de valoración de opciones, de los valores razonables de límites superiores e inferiores ("caps" y "floors").

La valoraciones de los activos y pasivos registrados por su valor razonable se desglosa por niveles según la jerarquía siguiente determinada por la NIIF 7:

Nivel 1: Precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para idénticos instrumentos de activo o pasivo.

Nivel 2: Datos distintos al precio de cotización incluidos dentro del nivel 1 que sean observables para el instrumento de activo o pasivo, tanto directamente (esto es, los precios) como indirectamente (esto es, derivados de los precios).

Nivel 3: Datos para el instrumento de activo o pasivo, que no está basado en datos observables del mercado.

l) Acciones de la Sociedad Dominante

La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante propiedad de entidades consolidadas se presentan minorando el patrimonio neto. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad Dominante mantiene 344.308 y 253.327 acciones propias valoradas por un importe total de 240 y 288 miles de euros, respectivamente.

En la Nota 16 g) se muestra un resumen de las transacciones realizadas con acciones propias en los ejercicios 2012 y 2011.

m) Provisiones

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, sino que se informa sobre los mismos, conforme a los requerimientos de la NIC 37.

Las provisiones (que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable) se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas, procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso

Al cierre del ejercicio 2012 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que las provisiones constituidas son suficientes y que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto adicional significativo en las cuentas anuales de los ejercicios en los que finalicen (véase Nota 17).

Provisiones por garantía

Las provisiones para costes de garantías, especialmente los gastos de postventa, otros costes y la garantía decenal establecida en la regulación española para empresas inmobiliarias, se reconocen en la fecha de la venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto necesario para liquidar el posible pasivo del Grupo.

n) Costes de las prestaciones por retiro (o retribuciones post-empleo)

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 ciertas sociedades del grupo mantienen con sus empleados obligaciones post-empleo:

Compromisos por premios por jubilación

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo no tiene concedidos a su personal premios por jubilación ni existen provisiones en los balances de situación adjuntos por este concepto.

Otras prestaciones post-empleo

Durante el ejercicio 2007 algunas sociedades del Grupo contrataron un plan de pensiones junto con la Sociedad Dominante que consiste en un sistema de empleo de la modalidad de promoción conjunta y de aportación definida. Son partícipes del mismo los empleados con una antigüedad superior al año. El fondo de pensiones está externalizado y el importe aportado durante el ejercicio 2012 y 2011 ha ascendido a 240 y 292 miles de euros, respectivamente.

ñ) Impuesto sobre las ganancias

Régimen General

El gasto por el impuesto sobre las ganancias se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, excepto cuando sea consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo supuesto el impuesto sobre beneficios también se registra en el patrimonio neto.

El gasto por impuesto sobre las ganancias del ejercicio se calcula sobre la base imponible del ejercicio. La base imponible difiere del resultado neto presentado en la cuenta de resultados porque excluye partidas de ingresos o gastos que son gravables o deducibles en otros ejercicios y excluye además partidas que nunca lo son. El pasivo del Grupo en concepto de impuestos corrientes se calcula utilizando tipos fiscales que han sido aprobados o prácticamente aprobados en la fecha del balance de situación consolidado.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén recuperables o pagaderos calculados sobre las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos en los estados financieros y las bases imponibles correspondientes utilizadas en el cálculo de la ganancia fiscal, y se contabilizan utilizando el método del pasivo en el balance de situación consolidado y se cuantifican aplicando a la diferencia temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconoce un activo o pasivo por impuestos diferidos para las diferencias temporales derivadas de inversiones en sociedades dependientes y empresas asociadas, y de participaciones en negocios conjuntos, salvo cuando el Grupo puede controlar la reversión de las diferencias temporales y es probable que éstas no sean revertidas en un futuro previsible.

No obstante lo anterior:

• 1. Los activos por impuestos diferidos solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos.
• 1. En ningún caso se registran impuestos diferidos con origen en los fondos de comercio aflorados en una adquisición.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

La Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante aprobó acogerse en el ejercicio 2007 al régimen de consolidación fiscal regulado en el Capítulo VII, del Título VII, del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, de conformidad con lo establecido en el artículo 70 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, para el período impositivo que se inició el 1 de enero de 2008 y para los sucesivos períodos impositivos, en tanto reúna, junto con sus sociedades dependientes, los requisitos que para ello se prevén en la Ley para acogerse.

El grupo de consolidación fiscal está formado por la sociedad matriz y todas las sociedades dependientes, anónimas o limitadas, residentes en territorio español y en las que la matriz tenga una participación, directa o indirecta de al menos el 75 % del capital (véase Anexo I).

Régimen SIIC

Gecina,S.A., sociedad asociada participada por Metrovacesa, S.A. en un 26,78%, es una sociedad que se beneficia del régimen SIIC francés, que proporciona ventajas relevantes tales como la exención de impuestos de las rentas de la actividad de alquiler y de las plusvalías generadas en las ventas de activos inmobiliarios, con la condición de distribuir de forma anual como dividendos el 85% de los resultados afectos a dicha actividad de alquiler y el 50% de las plusvalías obtenidas por ventas de inmuebles de sociedades acogidas a dicho régimen. Adicionalmente, los dividendos recibidos de Gecina están exentos del impuesto sobre sociedades en España.

Con fecha 30 de diciembre de 2006 se aprobó una nueva modificación del régimen SIIC ("SIIC 4") en la cual se establece, entre otros aspectos, lo siguiente:

• 1. La participación máxima a ostentar por parte de un sólo accionista en la sociedad SIIC será del 60%, a efectos de que ésta pueda mantener el régimen. Se establece un plazo de transición de dos años para cumplir con dicho requisito, desde la fecha de entrada en vigor de la norma.
• 1. Los dividendos distribuidos anualmente a las sociedades que ostenten más de un 10% del capital de una sociedad SIIC, y que estén exentos de impuestos o sometidos a un impuesto inferior a dos terceras partes del impuesto de sociedades francés de régimen general, se verán gravados por un pago del 20% por parte de la sociedad SIIC. Dicha disposición es de aplicación a los dividendos a partir de 1 de julio de 2007.

Con fecha 18 de diciembre de 2008 se aprobó una nueva modificación del régimen SIIC ("SIIC 5"), en la cual se pospuso la fecha límite para cumplir el requisito referente a la participación máxima de un solo accionista en la sociedad SIIC fijado en el 60% hasta el día 1 de enero de 2010. La Sociedad Dominante cumple con el requisito anterior desde el ejercicio 2009.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo cumple plenamente con los requisitos necesarios para la plena exención de los dividendos de Gecina. No obstante lo anterior, dada la existencia de bases imponibles negativas, el Grupo ha optado por integrar en la base imponible del impuesto sobre sociedades el dividendo bruto de Gecina, en lugar de optar por recibir una exención por el dividendo neto. En consecuencia, no aplica practicar la retención en origen del 20% mencionada anteriormente.

o) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del devengo.

Concretamente, los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, menos descuentos, IVA y otros impuestos relacionados con las ventas.

Los ingresos por alquileres se registran en función de su devengo, distribuyéndose linealmente los beneficios en concepto de incentivos y los costes iniciales de los contratos de arrendamiento.

Por lo que se refiere a las ventas de promociones inmobiliarias, las sociedades del Grupo siguen el criterio de reconocer las ventas y el coste de las mismas cuando se han entregado los inmuebles y la propiedad de éstos ha sido transferida.

El Grupo sigue el criterio de reconocer las ventas de suelo cuando se transmiten los riesgos y beneficios del mismo, que habitualmente resulta en la fecha en la que se escritura la compraventa.

Los ingresos por intereses se devengan siguiendo un criterio temporal, en función del principal pendiente de cobro y el tipo de interés efectivo aplicable, que es el tipo que descuenta exactamente los futuros recibos en efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero del importe en libros neto de dicho activo.

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se reconocen cuando los derechos de los accionistas a recibir el pago han sido establecidos.

p) Costes por intereses

Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de promociones inmobiliarias o inversiones inmobiliarias se añaden al coste de dichos activos, hasta el momento en que los activos estén sustancialmente preparados para su uso o venta previstos. Los ingresos procedentes de inversiones obtenidos en la inversión temporal de préstamos específicos que aún no se han invertido en activos cualificados se deducen de los costes por intereses aptos para la capitalización.

Los importes capitalizados en existencias e inmovilizado material por intereses financieros en el ejercicio 2012 fueron de 48 y 130 miles de euros, respectivamente. En 2011, dichos importes ascendieron a 1.390 y 7.063 miles de euros, respectivamente.

Los demás costes por intereses se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el periodo en que se incurren.

q) Resultado de explotación

El resultado de explotación se presenta antes de la participación de resultados de empresas asociadas (entidades valoradas por el método de la participación), de los ingresos procedentes de inversiones financieras, de los gastos financieros, de la pérdida neta por deterioro y de las variaciones de valor de las inversiones inmobiliarias.

r) Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente, las sociedades del Grupo están obligadas al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescindan sus relaciones laborales. En las cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se ha registrado una provisión por importe de 3.078 y 5.702 miles de euros por este concepto, respectivamente.

Los Administradores de la Sociedad estiman que por los posibles despidos de personal fijo que en circunstancias normales pudieran tener lugar en el futuro y por las cantidades a pagar por los mismos el pasivo devengado en concepto de indemnización no sería significativo.

s) Estados de flujos de efectivo consolidados

En los estados de flujos de efectivo consolidados, preparados de acuerdo al método indirecto, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

• 1. Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
• 1. Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades que forman el Grupo consolidado, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
• 1. Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
• 1. Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

t) Saldos y transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional del Grupo es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en "moneda extranjera" y se registran según los tipos de cambio vigentes.

En la fecha de cada balance de situación consolidado, los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras se reconvierten según los tipos vigentes en esa fecha. Los activos y pasivos no monetarios registrados al valor razonable denominados en monedas extranjeras se convierten según los tipos vigentes en la fecha en que se determinó el valor razonable. Los beneficios y las pérdidas procedentes de la conversión se incluyen en los resultados netos del ejercicio, excepto las diferencias de cambio derivadas de activos y pasivos no monetarios, en cuyo caso las variaciones en el valor razonable se reconocen directamente en el patrimonio neto.

El contravalor en euros de los activos y pasivos totales en moneda extranjera mantenidos por el Grupo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no es significativo. Las transacciones en moneda extranjera en el ejercicio 2012 y 2011 han generado un beneficio en moneda extranjera de 272 y 151 miles de euros. Adicionalmente, durante el ejercicio 2012 el Grupo ha procedido a imputar a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, las diferencias de conversión negativas generadas por las Sociedades dependientes Jelone Holding, B.V. y MCHG Philippen Beheer B.V., por importe de 7.851 miles de euros, que se encontraban registradas en el patrimonio neto del Grupo, al haber liquidado dichas Sociedades la práctica totalidad de sus activos y pasivos. Dichos ingresos y gastos han sido registrados en el epígrafe "Diferencias de cambio" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (véase Nota 17.e).

Ninguna de las monedas funcionales de las entidades consolidadas y asociadas radicadas en el extranjero corresponden a economías consideradas altamente inflacionistas.

u) Activos y pasivos corrientes

El Grupo ha optado por presentar los activos y pasivos corrientes de acuerdo con el curso normal de la explotación de la empresa. Los activos y pasivos corrientes con un vencimiento estimado superior a doce meses son los siguientes:

	Miles de Euros
	2012	2011
Existencias	851.856	884.160
Deudores comerciales	46.685	50.681
Total activos corrientes	898.541	934.841
Deudas con entidades de crédito	57.370	59.700
Otros pasivos corrientes	13.211	14.203
Total pasivos corrientes	70.581	73.903

v) Costes repercutidos a inquilinos

De acuerdo con las NIIF, el Grupo no considera como ingresos los costes repercutidos a los arrendatarios de sus inversiones inmobiliarias. La facturación por estos conceptos, que en los ejercicios 2012 y 2011 ha ascendido a 35.123 y 34.149 miles de euros, respectivamente, se netea de los correspondientes gastos brutos de explotación incluidos en el epígrafe de "Costes de las ventas" en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

w) Ventas de inversiones inmobiliarias

De acuerdo con lo establecido en la NIC 40, el Grupo registra en el epígrafe "Resultado por ventas de inversiones inmobiliarias" los ingresos netos obtenidos en la venta de inversiones inmobiliarias, que han ascendido a los siguientes importes:

	Miles de Euros
	2012	2011
Precio de venta de inversiones inmobiliarias	49.990	100.442
Coste de ventas	(47.067)	(95.204)
Resultado por ventas de inversiones inmobiliarias	2.923	5.238

El importe más significativo del ejercicio 2012 se corresponde a la venta de un edificio de oficinas situado en Frankfurt denominado "Access Tower". Las principales ventas del ejercicio 2011 correspondieron a la venta de diversas viviendas en el inmueble denominado "Torre de Madrid" (véase Nota 9).

x) Retribuciones en acciones

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 no existe ningún plan de opciones sobre acciones de Metrovacesa, S.A.

5. Beneficio/Pérdida por acción

a) Pérdida básica por acción

La pérdida básica por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo (después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese ejercicio.

De acuerdo con ello:

	2012	2011
Resultado neto del ejercicio (miles de euros) Número medio ponderado de acciones en circulación	(269.329)	(144.672)
(millones de acciones) (*)	987,87	524,40
Pérdida básica por acción (euros)	(0,27)	(0,32)

(*) Nota: número medio de acciones, ajustado por la autocartera.

b) Pérdida diluida por acción

La pérdida diluida por acción se determina de forma similar a la pérdida básica por acción, pero el número medio ponderado de acciones en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto dilutivo potencial de las opciones sobre acciones, warrants y deuda convertible en vigor al cierre del ejercicio.

El tramo B del préstamo sindicado tiene la posibilidad de convertirse parcialmente y de forma progresiva en acciones de la Sociedad Dominante, Metrovacesa, S.A. bajo determinados supuestos. Dado que el cumplimiento de dichos supuestos es incierto y la Sociedad tiene la capacidad de reemplazar dicha conversión por un repago, no se considera a los efectos del resultado (pérdidas) por acción la posible dilución por dicha conversión.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la pérdida diluida por acción del Grupo Metrovacesa coincide con la pérdida básica por acción..

6. Información por segmentos

a) Criterios de segmentación

La información por segmentos se estructura, en función de las distintas líneas de negocio del Grupo.

Las líneas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la estructura organizativa del Grupo Metrovacesa en vigor al cierre de los ejercicios 2012 y 2011 teniendo en cuenta, por un lado, la naturaleza de los productos y servicios ofrecidos y, por otro, los segmentos de clientes a los que van dirigidos.

En los ejercicios 2012 y 2011 el Grupo Metrovacesa centró sus actividades en las siguientes grandes líneas de negocio, que constituyen la base sobre la que el Grupo presenta la información relativa a sus segmentos principales:

• Alquileres de patrimonio en renta.

• Venta de promociones inmobiliarias.

• Gestión de suelo.

Los ingresos y gastos que no pueden ser atribuidos específicamente a ninguna línea de carácter operativo o que son el resultado de decisiones que afectan globalmente al Grupo - y, entre ellos, los gastos originados por proyectos y actividades que afectan a varias líneas de negocio, los ingresos de las participaciones estratégicas, las pérdidas por deterioro de los fondos de comercio, etc. - se atribuyen a una "Unidad Corporativa/Otros", a la que también se asignan las partidas de conciliación que surgen al comparar el resultado de integrar los estados financieros de las distintas líneas de negocio (que se formulan con criterios de gestión) con los estados financieros consolidados del Grupo.

Por otro lado, las actividades del Grupo a 31 de diciembre de 2012 y 2011, se ubican fundamentalmente en España y Francia, habiendo abandonado el mercado alemán durante el ejercicio 2012 (véase Nota 9).

b) Bases y metodología de la información por segmentos de negocio

La información por segmentos que se expone seguidamente se basa en los informes mensuales elaborados por la Dirección del Grupo y se genera mediante la misma aplicación informática utilizada para obtener todos los datos contables del Grupo.

Los ingresos ordinarios del segmento corresponden a los ingresos ordinarios directamente atribuibles al segmento más la proporción relevante de los ingresos generales del Grupo que puedan ser atribuidos al mismo utilizando bases razonables de reparto. Los ingresos ordinarios de cada segmento no incluyen ingresos por intereses y dividendos ni las ganancias procedentes de venta de inversiones inmobiliarias o de operaciones de rescate o extinción de deuda.

Los gastos de cada segmento se determinan por los gastos derivados de las actividades de explotación del mismo que le sean directamente atribuibles más la proporción correspondiente de los gastos que puedan ser atribuidos al segmento utilizando una base razonable de reparto.

El resultado del segmento se presenta antes de cualquier ajuste que correspondiera a intereses minoritarios.

Los activos y pasivos de los segmentos son los directamente relacionados con la explotación del mismo, más los que le pueden ser directamente atribuibles de acuerdo a los criterios de reparto anteriormente mencionados e incluyen la parte proporcional correspondiente de los negocios conjuntos. Los pasivos no incluyen las deudas por el impuesto sobre las ganancias.

		Miles de Euros
		Venta de	Alquileres de
		Promociones		Patrimonio en				Unidad Corporativa
		Inmobiliarias		Renta		Ventas de Suelo		/Otros	Total Grupo
	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011
Ingresos:
Ventas externas	31.432	42.875	170.130	167.718	536	31.615	5.670	6.112	207.768	248.320
Ventas entre segmentos		-		-		-		-		-
Total ingresos	31.432	42.875	170.130	167.718	536	31.615	5.670	6.112	207.768	248.320

Información de segmentos

						Miles de Euros
	Venta de Promociones		Alquileres de Inmobiliarias Patrimonio en Renta		Ventas de Suelo		Unidad Corporativa/Otros		Total Grupo
	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011
Resultados: Resultado bruto del segmento Resultado por venta de inversiones inmobiliarias Gastos corporativos no distribuidos Amortizaciones Provisiones Resultado Neto deterioro Participación del resultado en empresas asociadas Ingresos de inversiones Gastos financieros Instrumentos financieros Revalorización de inmuebles Otras ganancias o pérdidas Resultados antes de	(13.102) - - - (12.861) - (2.801) - - - - -	(8.581) - - - (4.967) - (3.547) - - - - -	151.054 2.923 - (677) (2.614) - 60.380 - - - -	146.520 5.238 - (349) - 110.373 - - - (168.224) (137.012) -	4.099 - - - 555 (32.997) (15.527) - (907) - - - - -	21 - - - - (4.994) - - - - -	3.119 - (26.492) (2.056) 3.948 (14.127) (3) 1.351 (229.440) - - (2.737)	3.674 - (35.056) (3.360) 11.854 7.152 (2) 3.140 (230.766) - - (25.863)	145.170 2.923 (26.492) (2.733) (44.524) (14.127) 56.669 1.351 (229.440) - (168.224) (2.737)	141.634 5.238 (35.056) (3.709) (8.085) 7.152 101.830 3.140 (230.766) - (137.012) (25.863)
impuestos Impuestos		(28.765) (17.095)	53.446	-	125.325 (29.805) (20.500)	-	(266.437) 12.268	(269.227) 38.428	(282.164) 12.268	(181.497) 38.428

		Miles de Euros
	Venta de
	Promociones		Alquileres de					Unidad
	Inmobiliarias		Patrimonio en Renta			Ventas de Suelo		Corporativa/Otros		Total Grupo
	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011
Otra información:
Adiciones de activos fijos		-	23.002	112.734		-		-	23.002	112.734
Amortizaciones		-		-		-		-	-	-
Pérdidas deterioro de valor
reconocidas en resultados		-	(158.040)	(137.012)		-		-	(158.040)	(137.012)
Balance de situación
Principales activos:
Activos corrientes		71.541 158.446	9.332	11.985	896.926	904.057	5.573	15.487	983.372	1.089.975
Activos no corrientes		-	3.725.426	3.933.437		-	-	-	3.725.426	3.933.437
Deuda financiera:
Pasivos corrientes	10.786	26.199	69.964	151.006	58.810	61.615	16.404	26.426	155.964	265.246
Pasivos no corrientes	-	-	2.275.051	2.194.690		-		2.777.831 2.665.074 5.052.883		4.859.764

Información por área geográfica

El cuadro siguiente muestra el desglose de determinados saldos consolidados del Grupo de acuerdo con la distribución geográfica de las entidades que los originan (sin tener en cuenta el deterioro) :

	Miles de Euros
	Ventas		Activos Totales		Adiciones de Activos Fijos
	2012	2011	2012	2011	2012	2011
España	203.073	243.601	5.335.667	5.663.479	23.002	51.252
Francia	2.376	1.033	2.095.216	2.022.117	-	60.726
Reino Unido	-	-	340	20.176	-	-
Alemania	2.294	2.949	2.808	41.535	-	756
Resto	25	737	1.285	14.619	-	-
	207.768	248.320	7.435.316	7.761.926	23.002	112.734

7. Activos intangibles

El desglose del saldo de este epígrafe de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es:

	Miles de Euros
	2012	2011
Concesiones administrativas	38.023	40.029
Aplicaciones informáticas	32.926	32.475
Total bruto	70.949	72.504
De los que:
Desarrollados internamente	-	-
Adquisiciones separadas	1.937	2.962
Combinaciones de negocios	-	-
Menos:
Amortización acumulada	(33.898)	(32.413)
Pérdidas por deterioro	(23.531)	(9.361)
Total neto	13.520	30.730

En el epígrafe de concesiones administrativas se recogen derechos de explotación de un futuro centro comercial en Reus (Tarragona) y unas viviendas en explotación ubicadas San Sebastián (Guipúzcoa), con una duración de entre 50 y 75 años y unos vencimientos entre los años 2058 y 2073.

Las aplicaciones informáticas corresponden, fundamentalmente, a la activación de los costes por la implantación de SAP R/3, iniciada en el ejercicio 2001, así como a módulos adicionales que se han ido desarrollando. Adicionalmente, durante el ejercicio 2012 la Sociedad Dominante ha activado los costes incurridos en la implantación de la plataforma SAP/BPC como mejora de la plataforma SAP ya existente.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no existen elementos de inmovilizado intangible entregados en garantía frente a ninguna obligación. Adicionalmente, no existen compromisos de adquisición en firme sobre ningún elemento de inmovilizado intangible.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 los elementos totalmente amortizados en la Sociedad Dominante ascienden a 28.592 y 23.205 miles de euros, respectivamente, que se corresponden con el inmovilizado registrado bajo el epígrafe "Propiedad industrial" y "Aplicaciones informáticas".

El movimiento habido durante los ejercicios 2012 y 2011 en el epígrafe de "Activos intangibles", desglosado por clase de activo, ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
		Con Vida Útil Definida
	Concesiones	Aplicaciones
	Administrativas	Informáticas	Total
Coste:
Saldos al 1 de enero de 2011	33.890	32.162	66.052
Adiciones y retiros por modificación del perímetro de
consolidación	-	-	-
Adiciones	2.649	313	2.962
Retiros	-	-	-
Traspasos	3.490	-	3.490
Saldos al 31 de diciembre de 2011	40.029	32.475	72.504
Adiciones y retiros por modificación del perímetro de
consolidación	-	-	-
Adiciones	1.484	453	1.937
Retiros	-	(2)	(2)
Traspasos	(3.490)	-	(3.490)
Saldos al 31 de diciembre de 2012	38.023	32.926	70.949
Amortización acumulada:
Saldos al 1 de enero de 2011	(1.063)	(28.633)	(29.696)
Adiciones/ retiros (neto) por modificación del perímetro
de consolidación	-	-	-
Dotaciones	(329)	(2.388)	(2.717)
Retiros	-	-	-
Traspasos	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2011	(1.392)	(31.021)	(32.413)
Adiciones/ retiros (neto) por modificación del perímetro
de consolidación
Dotaciones	(422)	(1.168)	(1.590)
Retiros	-	-	-
Traspasos	105	-	105
Saldos al 31 de diciembre de 2012	(1.709)	(32.189)	(33.898)
Pérdidas por deterioro:
Al 31 de diciembre de 2011	(9.361)	-	(9.361)
Al 31 de diciembre de 2012	(23.531)	-	(23.531)
Activo inmaterial neto:
Saldos al 31 de diciembre de 2011	29.276	1.454	30.730
Saldos al 31 de diciembre de 2012	12.783	737	13.520

Durante los dos ejercicios 2012 y 2011 no se han producido adquisiciones ni ventas significativas de los activos incluidos en el epígrafe de Inmovilizado Intangible.

b) Pérdidas por deterioro

Los movimientos que han afectado a las pérdidas por deterioro de estas partidas en los ejercicios 2012 y 2011 son los siguientes:

	Miles de Euros
	2012	2011
Saldo inicial	(9.361)	(16.598)
Dotaciones con cargo a resultados (Nota 24 i.)	(14.170)	-
Reversiones con cargo a resultados (Nota 24 i.)	-	7.237
Traspasos	-	-
Saldo final	(23.531)	(9.361)

Las principales dotaciones del ejercicio 2012 corresponden íntegramente al deterioro registrado por el Grupo en relación a una concesión administrativa en Reus de la que es propietaria. Dicho deterioro ha sido registrado por el Grupo debido a la incertidumbre sobre la recuperación de la inversión realizada una vez que el Pleno del Ayuntamiento de Reus ha acordado iniciar la tramitación para la revocación de la concesión. Adicionalmente, el Grupo ha registrado una provisión por riesgos y gastos por importe de 2.058 miles de euros, debido a los avales entregados a dicho Ayuntamiento como garantía del cumplimiento de un hito existente en el contrato inicial de concesión (véase Nota 17).

8. Inmovilizaciones materiales

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación consolidado en los ejercicios 2012 y 2011 ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	Inmuebles
	para Uso	Otro
	Propio	Inmovilizado	Anticipos	Total
Coste:
Saldos al 1 de enero de 2011	3.400	17.526	799	21.725
Adiciones y retiros (neto) por modificación del
perímetro de consolidación	-	-	-	-
Adiciones	18	106	33	157
Retiros	(120)	(689)	(799)	(1.608)
Otros traspasos (Inversiones Inmobiliarias)	-	2.400	-	2.400
Saldos al 31 de diciembre de 2011	3.298	19.343	33	22.674
Adiciones y retiros por modificación del
perímetro de consolidación	-	437	-	437
Adiciones	-	-	41	41
Retiros	(104)	(2.400)	-	(2.504)
Otros traspasos (Existencias)	(687)	-	-	(687)
Saldos al 31 de diciembre de 2012	2.507	17.380	74	19.961
Amortización acumulada:
Saldos al 1 de enero de 2011	(382)	(11.191)	-	(11.573)
Adiciones/ retiros (neto) por modificación del
perímetro de consolidación	-	-	-	-
Dotaciones	(79)	(971)	-	(1.050)
Retiros	83	244	-	327
Saldos al 31 de diciembre de 2011	(378)	(11.918)		(12.296)
Adiciones/ retiros (neto) por modificación del
perímetro de consolidación	-	-	-	-
Dotaciones	(78)	(901)	-	(979)
Retiros	104	52	-	156
Otros traspasos (Existencias)	39	1	-	40
Saldos al 31 de diciembre de 2012	(313)	(12.766)	-	(13.079)
Pérdidas por deterioro:
Al 31 de diciembre de 2011	-	(2.716)	-	(2.716)
Al 31 de diciembre de 2012	(266)	-	-	(266)
Activo material neto:
Saldos al 31 de diciembre de 2011	2.920	4.709	33	7.662
Saldos al 31 de diciembre de 2012	1.928	4.614	74	6.616

Durante los ejercicios 2012 y 2011 no se han producido adiciones ni retiros que, individualmente, sean significativos.

Es política del Grupo Metrovacesa contratar todas las pólizas de seguros que se estiman necesarias para dar cobertura a los riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

El coste neto de los elementos del inmovilizado material ubicados fuera del territorio nacional al 31 de diciembre de 2012 y 2011 ascienden a 35 y 126 miles de euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2012 no existían elementos totalmente amortizados por importes significativos.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no existen elementos de inmovilizados materiales significativos, entregados en garantía de ningún préstamo ni obligaciones frente a terceros.

b) Pérdidas por deterioro

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo únicamente mantenía una provisión para inmovilizado material por importe de 266 y 2.716 miles de euros, respectivamente. Dichas provisiones se realizan con objeto de ajustar su valor al valor de mercado obtenido por valoraciones de expertos independientes.

Los movimientos que han afectado a las pérdidas por deterioro de estas partidas en los ejercicios 2012 y 2011 son los siguientes:

	Miles de Euros
	2012	2011
Saldo inicial	(2.716)	(231)
Dotaciones con cargo a resultados	(65)	(85)
Retiros con cargo a resultados	108	-
Retiros sin cargo a resultados	2.493	-
Traspasos	-	(2.400)
Saldo final	(266)	(2.716)

c) Compromisos de compra de elementos de inmovilizado material

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo no mantenía compromisos significativos de compra de elementos de inmovilizado material.

9. Inversiones inmobiliarias

Todas las propiedades de inversión alquiladas o que estén previstas alquilar en régimen de arrendamiento operativo (segmento de negocio de patrimonio en renta) se clasifican como propiedades de inversión y el resto de propiedades correspondiente a los segmentos de negocio de promoción inmobiliaria y venta de suelo se considera que se mantienen por su venta en el curso normal de los negocios.

De acuerdo con la NIC 40, el Grupo determina periódicamente el valor razonable de los elementos de inversiones inmobiliarias de forma que, al cierre del ejercicio, el valor razonable refleja las condiciones de mercado de los elementos de propiedades de inversión a dicha fecha. Dicho valor razonable se determina anualmente tomando como referencia las valoraciones realizadas por expertos independientes.

El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias de la Sociedad al 31 de diciembre de 2012 y 2011, calculado en función de valoraciones realizadas por BNP Paribas Real Estate Advisory Spain, S.A., valorador independiente no vinculado al Grupo, asciende a 3.725.426 y 3.933.437 miles de euros, respectivamente. Dichos valores se han obtenido conforme a rentas y tasas de descuento de mercado, cuyos resultados son altamente sensibles a posibles cambios en las mismas (véase Nota 4.c).

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación consolidado en los ejercicios 2012 y 2011 ha sido el siguiente:

		Miles de euros
	Coste	Amortización	Neto
Saldos al 1 de enero de 2011	3.897.305	(5)	3.897.300
Adiciones/retiros por modificación del
perímetro de consolidación	114.649	-	114.649
Adiciones	70.426	(54)	70.372
Adiciones proyectos en curso	42.308	-	42.308
Retiros	(32.970)	-	(32.970)
Retiros proyectos en curso	(57.000)	-	(57.000)
Traspasos a existencias	39.280	-	39.280
Traspasos a inmovilizado intangible	(3.490)	-	(3.490)
Variación valor de los activos	(117.982)	-	(117.982)
Variación valor de los proyectos en curso	(19.030)	-	(19.030)
Saldos al 31 de diciembre de 2011	3.933.496	(59)	3.933.437
Adiciones/retiros por modificación del
perímetro de consolidación	(10.095)	-	(10.095)
Adiciones	15.657	(59)	15.598
Adiciones proyectos en curso	7.381	-	7.381
Retiros y otros	(56.809)	-	(56.809)
Traspasos de existencias	648	-	648
Traspasos de inmovilizado intangible (Nota 7)	3.490	-	3.490
Variación valor de los activos	(120.352)	-	(120.352)
Variación valor de los proyectos en curso	(47.872)	-	(47.872)
Saldos al 31 de diciembre de 2012	3.725.544	(118)	3.725.426

Los retiros por modificación del perímetro de consolidación del ejercicio 2012 corresponden en su totalidad a la salida del perímetro de consolidación de la Sociedad Inmobiliaria Duque D´Avila, la cual era propietaria de un edificio de oficinas en Lisboa (véase Nota 2.h).

Las principales altas del ejercicio 2012 se corresponden a la compra de dos locales comerciales en Barcelona como parte de la transacción de permuta de las participaciones en las sociedades Duque D'Avila e Inmobiliaria Avenidas Novas, por importes de 4.210 y 1.089 miles de euros, respectivamente. Adicionalmente, durante el ejercicio 2012 la Sociedad ha realizado obras de mejora y remodelación en el Centro Comercial Las Arenas (Barcelona), en el Centro Comercial Tres Aguas (Madrid), en el Centro Comercial Thader (Murcia); en el Centro Comercial Vilamarina y en el edificio Sollube (Madrid) por importes de 3.329, 1.512, 1.240, 1.110 y 1.029 miles de euros, respectivamente.

En el epígrafe de proyectos en curso al 31 de diciembre de 2012, el cual incluye 517.379 miles de euros al coste del suelo, las altas más significativas corresponden a las obras de remodelación y mejora ejecutadas en el centro empresarial denominado Jose María Churruca, por importe de 1.150 miles de euros.

Los principales retiros del ejercicio 2012 corresponden a la venta de un edificio de oficinas denominado Access Tower, situado en Frankfurt por un importe de 31.100 miles de euros, habiéndose obtenido una pérdida de 500 miles de euros, a la venta de diversas viviendas ubicadas en la Torre de Madrid, por un importe de 15.540 miles de euros habiendo obtenido un beneficio de 4.366 miles de euros.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2012, la Sociedad Dominante ha procedido a revertir diversas provisiones por terminación de obra, por importe de 7.896 miles de euros, relativas a diversos inmuebles sobre los cuales se han terminado las obras de construcción y se han recepcionado la totalidad de las facturas de obra.

Las adiciones por modificación del perímetro de consolidación durante el ejercicio 2011 correspondían en su totalidad a un terreno aportado por la Sociedad dependiente Fuencarral Agrupanorte, S.L. que durante el ejercicio 2011 pasó a consolidarse por el método de integración global (Véase Nota 2.h).

Las altas más significativas del ejercicio 2011 correspondían con la ejecución de la opción de compra que el Grupo tenía sobre un inmueble destinado a uso comercial/oficinas, situado en la Avenue Grande Armée de Paris (Francia). Dicho inmueble fue adquirido por un importe de 90.000 miles de euros, como consecuencia de la sentencia dictada por la Cour d´ Appel con fecha 11 de noviembre de 2011, resolviendo de este modo, el proceso judicial en el que se encontraba inmerso el Grupo. En el ejercicio 2008, el Grupo registró una provisión de 40.000 miles de euros ante la probable diferencia entre el valor de mercado del inmueble y el precio de compra estipulado en el contrato. Al 31 de diciembre de 2011 el valor de mercado del inmueble ascendía a 36.500 miles de euros, motivo por el cual el Grupo aplicó la provisión existente, ascendiendo la pérdida adicional registrada por el Grupo en el ejercicio 2011 por esta operación a 13.500 miles euros, registradas en el epígrafe de "Variación del valor de los activos" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta.

Las altas en proyectos en curso más significativas durante el ejercicio 2011, se correspondían con las obras realizadas en el Centro Comercial Las Arenas (Barcelona) y a las obras de urbanización realizadas en tres parcelas ubicadas en el desarrollo urbanístico de Valdebebas (Madrid), por importe de 27.980 y 10.159 miles de euros, respectivamente.

Las bajas del ejercicio 2011, correspondían, principalmente, con la venta de viviendas ubicadas en la Torre Madrid, por un importe de 35.133 miles de euros, habiéndose obtenido un beneficio de 8.281 miles de euros y a la venta de dos naves industriales ubicadas en Cabanillas de Campo (Guadalajara) por importe de 5.506 miles de euros, que dieron lugar a una pérdida de 612 miles de euros.

Los retiros de proyectos en curso del ejercicio 2011, correspondían íntegramente con la venta de dos solares ubicados en Barcelona, por un importe de 57.000 miles de euros. Dicha operación generó una pérdida de 1.540 miles de euros, que se registró en el epígrafe de "Resultado por ventas de inversiones inmobiliarias" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Durante el ejercicio 2011 se procedió a traspasar al epígrafe "Inversiones Inmobiliarias" el suelo denominado "La Maquinista", que se encontraba registrado en el epígrafe de "Existencias" por importe de 39.280 miles de euros.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2011 entró en explotación el Centro Comercial Las Arenas de Barcelona, por importe de 173.005 miles de euros, así como dos edificios de oficinas en el Parque Empresarial Via Norte de Las Tablas (Madrid), por importe de 51.157 miles de euros.

Las ventas de inmuebles para arrendamiento durante los ejercicios 2012 y 2011 han generado un beneficio por un importe de 2.923 miles de euros y 5.238 miles de euros, respectivamente, recogidos en el epígrafe "Resultado por ventas de inversiones inmobiliarias" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los intereses y otras cargas financieras capitalizados como mayor coste del inmovilizado material en curso durante los ejercicios 2012 y 2011 han ascendido a 130 y 7.063 miles de euros, respectivamente.

Del total del coste registrado como "Inversiones inmobiliarias" para los ejercicios 2012 y 2011 corresponde al valor de los solares un importe de 872.716 y 883.670 miles de euros, respectivamente. El detalle de este epígrafe por concepto a cierre de los ejercicios 2012 y 2011, es el que se presenta a continuación:

	Miles de euros
	2012	2011
Coste:
Inversiones inmobiliarias en explotación	3.181.030	3.342.367
Inversiones inmobiliarias en curso	544.514	591.129
Total bruto	3.725.544	3.933.496
Amortización:
Amortización	(118)	(59)
Total neto	3.725.426	3.933.437

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, existían activos inmobiliarios del Grupo (Inversiones inmobiliarias e inmovilizado en curso), incluyendo las sociedades participadas integradas por el método de la participación – excepto Gecina-, por un importe de 3.141.223 y 3.115.754 miles de euros, respectivamente, hipotecados en garantía de diversos préstamos, cuyos saldos al 31 de diciembre de 2012 y 2011 ascendían a 2.331.340 y 2.351.626 miles de euros respectivamente. El Grupo no mantiene usufructos, embargos o situaciones análogas respecto a las inversiones inmobiliarias.

Adicionalmente, existen activos inmobiliarios del Grupo (Inversiones Inmobiliarias e inmovilizado en curso),cuyo coste asciende a 339.650 miles de euros, hipotecados en garantía del Tramo B, cubriendo un saldo de 213.924 miles de euros de los 577.940 miles de euros totales de dicho tramo del actual crédito sindicado (véase Nota 18).

Es política del Grupo Metrovacesa contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los riesgos que pudieran afectar a las inversiones inmobiliarias.

En los ejercicios 2012 y 2011, los ingresos derivados de rentas provenientes de las inversiones inmobiliarias propiedad de las entidades consolidadas ascendieron a 170.130 y 167.718 miles de euros, respectivamente, y los gastos de explotación por todos los conceptos relacionados con las mismas ascendieron a 19.076 y 21.197 miles de euros, respectivamente.

La tasa de ocupación sobre la superficie alquilable sobre rasante del Grupo Metrovacesa se situaba al 31 de diciembre de 2012 y 2011 en el 85,7% y 90,6% respectivamente.

	Metros Cuadrados
31/12/2012	Madrid	Barcelona	Guadalajara	Alemania (*)	Francia	Otros	Total
Oficinas	438.356	62.749	-	-	-	-	501.105
Centros	66.911	63.583	-	-	10.382	116.751	257.627
comerciales
Hoteles	26.721	22.333	-	-	4.562	87.127	140.743
Viviendas	4.328	-	-	-	-	18.988	23.316
Locales	11.649	5.649	-	-	8.358	-	25.656
comerciales
Naves industriales	22.530	1.160	144.425	-	-	-	168.115
Otros	-	-	-	-	-	1.110	1.110
Superficie total	570.495	155.474	144.425	-	23.302	223.976	1.117.672
% Peso	51%	14%	13%	0%	2%	20%	100%

En cuanto al uso de las inversiones inmobiliarias, la distribución geográfica de los mismos al 31 de diciembre de 2012 y 2011, respectivamente, es la siguiente:

(*) El Grupo ha abandonado su actividad en Alemania durante el ejercicio 2012

	Metros Cuadrados
31/12/2011	Madrid	Barcelona	Guadalajara	Alemania	Francia	Otros	Total
Oficinas	438.356	62.749	-	20.584	-	3.824	525.513
Centros	65.171	63.369	-	-	10.382	116.751	255.673
comerciales
Hoteles	26.721	22.333	-	-	4.562	87.127	140.743
Viviendas	6.997	-	-	-	-	18.988	25.985
Locales	11.649	-	-	-	8.358	-	20.007
comerciales
Naves industriales	22.530	1.160	146.803	-	-	-	170.493
Otros	-	-	-	-	-	1.110	1.110
Superficie total	571.424	149.611	146.803	20.584	23.302	227.800	1.139.524
% Peso	50%	13%	13%	2%	2%	20%	100%

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo no poseía compromisos en firme de compra sobre elementos de inversiones inmobiliarias.

10. Sociedades dependientes

En el Anexo I de esta Memoria se detallan las sociedades dependientes así como la información relacionada con las mismas (que incluye, entre otras, denominación, domicilio y la participación directa e indirecta de la Sociedad Dominante en su capital).

11. Inversiones en empresas asociadas y negocios de gestión conjunta

a) Inversiones en empresas asociadas

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 las participaciones más significativas en entidades asociadas al Grupo eran las siguientes:

	Miles de euros
	2012	2011
Grupo Gecina	1.871.446	1.885.019
Promociones Residenciales Sofetral, S.A.	-	1.328
Parques Empresariales Gran Europa, S.A.	555	488
Espacios del Norte, S.A.	-	(36)
L'Esplay Valencia, S.L.	291	292
Desarrollo Urbano de Patraix, S.A.	21.473	22.379
Valdicsa, S.A.	316	299
Asturcontinental de Edificaciones, S.L.	1.261	2.335
Promociones Coto de los Ferranes, S.L.	11.509	11.969
Jaureguizahar Promoción y Gestión Inmobiliaria, S.L.	31.872	32.186
Promotora Inmobiliaria Margen Derecha S.L.	1.384	2.035
Total	1.940.107	1.958.294

La valoración de la participación del Grupo Metrovacesa en Gecina, S.A. sociedad inmobiliaria francesa cotizada en el mercado bursátil francés, asciende al 31 de diciembre de 2012 y 2011 a 1.871.446 y 1.885.019 miles de euros, respectivamente.

Dado que la evolución experimentada por la cotización de dicha sociedad, la cual se situó en el último trimestre del ejercicio 2012 en 84,12 euros (cotización media) y al 31 de diciembre de 2012 en 84,90 euros, importes inferiores al valor contable de la misma, el Grupo ha procedido a realizar un test de deterioro de su participación. Para la realización de dicho test, el Grupo se ha basado en información pública de mercado de la Sociedad francesa y ha considerado proyecciones de dividendos entre 2012 y 2016. Asimismo se ha realizado un análisis de sensibilidad considerando distintas hipótesis de crecimiento de dividendos, tasas de descuento y tasas de crecimiento perpetuo. Tanto en el caso base, como en el resto de escenarios considerados en su conjunto, el valor recuperable de esta inversión justificaría su valor en libros.

Como consecuencia de la refinanciación formalizada en el ejercicio 2011, el Grupo procedió a refinanciar la práctica totalidad de su deuda financiera, incluyendo la renegociación de los términos y condiciones establecidos en su préstamo sindicado, en base a esta refinanciación la Sociedad Dominante otorgó prenda de primer nivel sobre sus acciones de Gecina, S.A.

Los movimientos brutos que han tenido lugar en los ejercicios 2012 y 2011 en este epígrafe del balance de situación consolidado han sido los siguientes:

	Miles de Euros
	2012	2011
Saldo inicial	1.958.294	1.989.395
Variación del perímetro	(1.283)	2.359
Participación en resultados del ejercicio	56.669	101.830
Otros movimientos	389	(61.328)
Dividendos	(73.962)	(73.962)
Saldo final	1.940.107	1.958.294

La variación en el perímetro de consolidación del ejercicio 2012 corresponde a la salida del perímetro de consolidación de las Sociedades Promociones Residenciales Sofetral, S.A. y Espacios del Norte, S.A. como consecuencia de su liquidación (véase Nota 2.h).

Las participaciones en resultados del ejercicio 2012 y 2011 se corresponden, principalmente, con el resultado aportado por el Grupo Gecina, que incluye un impacto de 18.746 y 38.081 miles de euros, respectivamente, en relación con la variación de valor de sus activos inmobiliarios.

Los dividendos corresponden íntegramente, al dividendo recibido por la Sociedad Dominante de la filial francesa Gecina, S.A. durante los ejercicios 2012 y 2011, por importe de 73.962 miles de euros en ambos ejercicios.

Por su parte, la variación en el perímetro de consolidación en el ejercicio 2011 correspondía íntegramente con la Sociedad dependiente Fuencarral Agrupanorte, S.L. que ha pasado a consolidarse por el método de integración global al depender de Metrovacesa en un 100%.

El epígrafe de "Otros movimientos" del ejercicio 2011 recogía, principalmente, el ajuste realizado por el Grupo del valor de su participación en la sociedad Gecina, S.A., por importe de 61.351 miles de euros negativos al ajustar dicha participación al NAV de la misma, que durante el ejercicio 2011 sufrió una variación negativa sin impacto en los resultados del ejercicio.

Los principales saldos con empresas asociadas y en negocios de gestión conjunta son los siguientes:

	Miles de Euros
	Saldo Deudor
		2012		2011
	Créditos no	Créditos	Créditos no	Créditos
	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.	11.250	-	11.250	-
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	11.250	-	11.250	-
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	11.250	-	11.250	-
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.	11.250	-	11.250	-
Grupo Pegesa	-	256	-	-
Subtotal en negocios de gestión conjunta	45.000	256	45.000	-
Promotora Inmobiliaria Margen Derecha S.L.	1.460	1.983	2.540	99
Espacios del Norte, S.A	-	-	65	-
Valdicsa	1.710	25	373	25
Otros	-	23	-	-
Subtotal en asociadas	3.170	2.031	2.978	124
Totales (Nota 12)	48.170	2.287	47.978	124

El saldo registrado por el Grupo en el epígrafe de "Créditos no Corrientes" se debe principalmente a la concesión por parte de la Sociedad Dominante a las sociedades participadas "Urbanizadora Valdepolo I a IV, S.L" de un préstamo por importe conjunto de 45.000 miles de euros. Dicho préstamo, cuyo vencimiento está fijado para el año 2021, devenga unos intereses fijos anuales del 5%.

A continuación, se presentan en proporción al porcentaje de participación en el capital de cada sociedad asociada, los activos, pasivos, cifra de negocio y resultados para los ejercicios 2012 y 2011:

	Miles de Euros
	2012	2011
Activo	3.100.303	3.340.141
Pasivo		(1.273.809) (1.604.809)
Fondos propios		(1.618.180) (1.735.332)
Importe neto de la cifra de negocios	168.129	173.468
Resultado	58.455	111.211

Con excepción de Gecina, S.A, cuya actividad se centra en el segmento de patrimonio en renta, estas sociedades se dedican, en su mayoría, al desarrollo de promociones inmobiliarias.

b) Negocios de gestión conjunta

Las sociedades del Grupo desarrollan parte de su actividad mediante la participación en negocios en los que las sociedades del Grupo ejercen el control conjuntamente con otros socios ajenos al mismo. Estos negocios se han consolidado por integración proporcional, tal como se indica en la Nota 2.f de la presente Memoria. El control conjunto sobre estos negocios se establece mediante la participación en entidades que adoptan distintas formas jurídicas.

A continuación, se presentan las principales magnitudes de los negocios de gestión conjunta que están comprendidas en los diferentes epígrafes del balance y cuenta de resultados consolidados adjuntos, en proporción a la participación de los mismos, al 31 de diciembre de 2012 y 2011:

	Miles de Euros
	2012	2011
Activo	182.829	204.404
Fondos Propios	(73.739)	(79.408)
Pasivo	(109.090)	(124.996)
Importe neto de la cifra de negocios	5.773	7.564
Resultado	(1.634)	2.054

12. Activos financieros corrientes y no corrientes

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación consolidado, atendiendo a la naturaleza de las operaciones es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012		2011
	No Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente
Activos financieros para negociación	-	41.127	-	45.965
Activos financieros mantenidos a vencimiento	78.241	17.760	79.916	3.568
Activos financieros disponibles para la venta	4.195	-	4.810	-
Total bruto	82.436	58.887	84.726	49.533
Pérdidas por deterioro de activos financieros para
negociación	-	(40.000)	-	(40.000)
Pérdidas por deterioro de activos financieros
mantenidos a vencimiento	(1.334)	-	-	-
Pérdidas por deterioro de activos financieros
disponibles para la venta	(183)	-	(123)
Total neto	80.919	18.887	84.603	9.533

Activos financieros para negociación

El detalle al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

		Miles de Euros
	2012	2011
Valor razonable: Valores de renta fija Deterioro	41.127 (40.000)	45.965 (40.000)
	1.127	5.965

La inversión más significativa de este epígrafe se corresponde con la realizada por la participada Global Murex Iberia, S.L. en bonos convertibles en acciones de la sociedad "Stratum Industrie, S.A.", con vencimiento a 10 años (10 de enero de 2017) y tipo de interés anual fijo del 1,25%. La inversión en dichos bonos asciende, al 31 de diciembre de 2012 a 40 millones de euros. Estos bonos pueden ser amortizados anticipadamente a criterio del emisor, o convertidos en acciones del emisor a potestad del tenedor. Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 están registradas unas pérdidas por deterioro del 100% de esta inversión, cuya dotación se realizó al cierre del ejercicio 2008, al estimar el Grupo, que la misma no es recuperable.

Activos financieros mantenidos a vencimiento

El detalle de estos activos financieros, según su naturaleza, al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012 2011
	No		No
	Corriente	Corriente	Corriente	Corriente
Créditos a empresas de Grupo y asociadas (Nota 11)	48.170	2.287	47.978	124
Otros créditos	765	24	770	840
Fianzas y depósitos constituidos	29.306	164	31.151	366
Inversiones financieras temporales	-	15.000	-	-
Valoración a mercado de instrumentos financieros de cobertura	-	-	17	-
Otros	-	285	-	2.238
Total bruto	78.241	17.760	79.916	3.568
Pérdidas por deterioro	(1.334)	-	-	-
Total neto	76.907	17.760	79.916	3.568

Al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad Dominante mantiene Inversiones financieras temporales en entidades financieras de elevado prestigio por valor de 15.000 miles de euros. Dichos depósitos vencen el 31 de enero de 2013, no encontrándose pignorados ni en garantía de ninguna obligación del Grupo frente a terceros.

Las fianzas y depósitos corrientes corresponden, fundamentalmente, a las cuentas corrientes que las sociedades del Grupo formalizan para cada promoción en virtud de la Ley 57/68 que obliga a inmovilizar los depósitos que entregan los clientes de cada inmueble.

Las fianzas y depósitos no corrientes corresponden, básicamente, a los importes entregados por los arrendatarios en concepto de garantía que el Grupo deposita en el Instituto de la Vivienda o Cámara de la Propiedad correspondiente a cada Comunidad Autónoma.

Activos financieros disponibles para la venta

En este epígrafe se recogen las inversiones permanentes en sociedades, que no son consolidadas dado que la participación en su capital es inferior al 20% y no se ejerce influencia significativa.

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación consolidado adjunto ha sido el siguiente:

			Miles de Euros
	Nazaret y Desarrollo, S.A.	Parque Central Agente Urbanizador	Urbanizadora Fuente de San Luis, S.L.	Otras	Total
Coste:
Saldos al 1 de enero de 2011	226	1.950	1.782	687	4.645
Adiciones	-	-	-	165	165
Retiros	-	-	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2011	226	1.950	1.782	852	4.810
Adiciones	-	-	-	-	-
Retiros	-	-	-	(615)	(615)
Saldos al 31 de diciembre de 2012	226	1.950	1.782	237	4.195
Deterioro:
Saldos al 1 de enero de 2011	-	-	-	(123)	(123)
Dotaciones	-	-	-	-	-
Aplicaciones	-	-	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2011	-	-	-	(123)	(123)
Dotaciones	-	-	-	(60)	(60)
Aplicaciones	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2012	-	-	-	(183)	(183)
Activos financieros disponibles para
la venta:
Saldos al 31 de diciembre de 2011	226	1.950	1.782	729	4.687
Saldos al 31 de diciembre de 2012	226	1.950	1.782	54	3.958

Durante los ejercicios 2012 y 2011 no se han producido movimientos significativos en esta partida del balance de situación consolidado adjunto.

Las pérdidas por deterioro al 31 de diciembre de 2012 y 2011 corresponden, fundamentalmente, al 100% de la participación en la sociedad Look & Find por un importe de 123 miles de euros.

Dichos activos financieros, corresponden a activos no cotizados cuyo valor razonable no puede ser medido con fiabilidad, motivo por el cual, el Grupo ha valorado los mismos al menor entre el coste de adquisición y el valor teórico contable.

13. Existencias

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es la siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Solares y terrenos	1.037.543	1.033.597
Obra en curso de construcción	36.148	44.244
Inmuebles terminados	57.209	94.804
Anticipos a proveedores	14.271	19.410
Menos- Pérdidas por deterioro	(238.009)	(201.328)
	907.162	990.727

La composición del coste bruto de las existencias del Grupo por distribución geográfica, al 31 de diciembre de 2012 y 2011, es la siguiente:

	Miles de Euros
		31/12/2012		31/12/2011
	Terrenos y	Promociones	Inmuebles	Terrenos y	Promociones	Inmuebles
	Solares	en Curso	Terminados	Solares	en Curso	Terminados
Andalucía	283.676	-	24.073	279.588	-	45.571
Asturias y Cantabria	19	-	-	17	-	-
Baleares	-	-	-	-	-	801
Castilla la Mancha	52.535	114	2.004	54.356	105	2.002
Castilla y León	106.863	7.647	511	106.577	7.638	12
Cataluña	71.437	2.125	49	71.006	10.270	74
Galicia	25.443	-	459	25.399	-	459
Levante	213.895	24.849	27.050	214.078	24.826	40.011
Lisboa	4	-	-	4	-	247
Madrid	193.321	1.413	2.310	192.389	1.405	5.369
Murcia	90.350	-	6	90.183	-	6
Navarra	-	-	495	-	-	-
País Vasco	-	-	252	-	-	252
	1.037.543	36.148	57.209	1.033.597	44.244	94.804

La tipología de las existencias registradas en los epígrafes de "Promoción en curso" e "Inmuebles terminados" de las sociedades del Grupo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 corresponde, fundamentalmente, a edificios de viviendas destinados a ser residencia habitual junto a los activos asociados, en su caso, a dichas promociones, tales como plazas de garaje, locales comerciales y trasteros.

El importe activado por intereses financieros correspondientes a los ejercicios 2012 y 2011 ha sido de 48 y 1.390 miles de euros, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 existen activos en existencias con un coste contable total de 178.183 y 174.804 miles de euros, respectivamente, hipotecados en garantía de diversos préstamos hipotecarios, subrogables o no, vinculados a determinadas promociones, cuyos saldos al 31 de diciembre de 2012 y 2011 ascienden a 86.052 y 83.371 miles de euros, respectivamente (véase Nota 18.a).

Adicionalmente, existen existencias con un coste contable de 694.501 miles de euros, hipotecados en garantía del Tramo B del actual crédito sindicado cubriendo un saldo de 364.016, de los 577.940 miles de euros totales de dicho Tramo (véase Nota 18.a).

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, no existen compromisos de venta de solares.

Los compromisos de venta de promociones contraídos con clientes al 31 de diciembre de 2012 y 2011 correspondientes a aquellas unidades en las que se ha firmado contrato privado de compraventa ascienden a 10.326 y 8.240 miles de euros respectivamente, de los cuales 2.270 y 2.021 miles de euros, respectivamente, se han materializado en cobros y efectos a cobrar registrándose en la rúbrica "Anticipos de clientes" del pasivo corriente del Balance de Situación consolidado al 31 de diciembre de 2012 y 2011. En estos epígrafes también se recoge el importe recibido por las reservas, que al 31 de diciembre de 2012 y 2011 ascienden a 443 y 66 miles de euros, respectivamente.

La práctica totalidad de las preventas están sujetas a cláusulas de indemnización por demora en la entrega al estar formalizadas en contratos de similares características, consistiendo en su mayoría en intereses legales sobre las cantidades entregadas durante el plazo comprendido entre la fecha prevista de entrega en el contrato y la fecha de entrega efectiva. En tanto que la fecha de entrega prevista en los contratos considera un margen de seguridad de un número determinado de meses respecto a la fecha prevista de entrega, el Grupo no ha considerado impacto alguno en las cuentas anuales de los ejercicios 2012 y 2011 por este concepto.

Durante el ejercicio 2012 no se han realizado ventas de existencias a entidades financieras, y las mismas no han realizado condonaciones de deuda.

El procedimiento de la compañía en relación con las garantías o avales de cobertura sobre los anticipos recibidos de clientes exige que la totalidad de los anticipos recibidos de clientes se encuentren avalados, de acuerdo con lo establecido en la Ley 57/68.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 existen compromisos firmes de compra de diferentes solares, documentados en contrato privado de compraventa o de arras, de los cuales 8.433 miles de euros en ambos ejercicios, respectivamente se han materializado en pagos, registrándose en la rúbrica "Anticipos a proveedores" del epígrafe de existencias del balance de situación consolidado. No obstante, el Grupo estima que no se van a ejecutar las opciones de compra, en base a lo cual ha procedido a provisionar íntegramente dichos pagos, estando registrada la provisión en el epígrafe de "Provisiones para Riesgos y Gastos" del balance de situación consolidado adjunto (véase Nota 17).

Adicionalmente, en el epígrafe "Anticipos a proveedores" se registran otras entregas a cuenta que en 2012 y 2011 ascendían a 5.838 y 11.177 miles de euros, respectivamente.

El valor razonable de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2012 y 2011, calculado en función de las valoraciones de expertos independientes no vinculados al Grupo, asciende a 1.530.282 y 1.702.982 miles de euros, respectivamente (véase Nota 4.f).

14. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

El epígrafe "Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar" incluye los siguientes conceptos:

	Miles de Euros
	2012	2011
Clientes y efectos comerciales a cobrar	40.281	41.218
Arrendatarios	11.717	13.692
Empresas asociadas, deudores	-	44
Deudores varios	35.961	33.323
Deterioro	(5.317)	(4.187)
	82.642	84.090

Los efectos comerciales a cobrar a la fecha del balance de situación incluyen fundamentalmente los importes a cobrar procedentes de ventas de promociones inmobiliarias.

Dentro del epígrafe "Clientes por ventas y prestaciones de servicios" se recoge la cuenta a cobrar generada por la venta durante el ejercicio 2011 de unas parcelas, denominadas "Palmas Altas" por importe de 23.570 miles de euros. Dicha venta se irá cobrando a medida que se ejecuten las obras de urbanización en dichas parcelas. El beneficio relacionado con esta operación ha sido diferido (véase Nota 19).

Adicionalmente, dentro del epígrafe "Deudores varios" están registrados 17.750 miles de euros que se encuentran pendientes de cobro con la sociedad Space CPI derivados de la venta realizada en el ejercicio 2010 del Triángulo Princesa. Dicha cantidad fue avalada por el comprador con un inmueble situado en Niza (Francia). En relación con dicha operación, existen garantías otorgadas por el comprador sobre un activo inmobiliario cuyo valor de mercado no supone diferencias significativas con el saldo pendiente de cobro. No obstante, los Administradores del Grupo han iniciado el embargo de las rentas de dicho edificio para así satisfacer los importes pendientes de pago por dicho deudor.

Las cuentas a cobrar de origen comercial no devengan intereses.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no existen cesiones a entidades financieras de créditos frente a clientes.

El Grupo analiza de forma periódica el riesgo de insolvencia de sus cuentas por cobrar actualizando la provisión por deterioro correspondiente, los administradores del Grupo consideran que el importe de las cuentas de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar se aproxima a su valor razonable.

15. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" incluye la tesorería del Grupo y depósitos bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

Al 31 de diciembre 2012 existen saldos incluidos en el epígrafe de "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" por importe de 48.178 miles de euros, que no son disponibles al estar pignorados en garantía de diversas obligaciones existentes a la fecha.

Con motivo de la restructuración financiera formalizada durante el ejercicio 2011, cualquier excedente de tesorería por encima de los 50.000 miles de euros de las filiales controladas 100% por Metrovacesa, S.A., debe ir destinado a la amortización del Tramo A del préstamo sindicado. Al 31 de diciembre de 2012 no se supera dicho límite de tesorería.

16. Capital y reservas

a) Capital social

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el capital social de la Sociedad Dominante está representado por 988.160.679 acciones al portador, respectivamente, de 1,5 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos.

Al 31 de diciembre de 2012, estaban admitidas a cotización en las Bolsas españolas la totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante. La cotización de las mismas al 31 de diciembre de 2012 y la cotización media del último trimestre han sido de 2,21 y 0,97 euros por acción, respectivamente.

Con fecha 19 de diciembre de 2012, los accionistas significativos de la Sociedad Dominante, Banco Santander, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., Banco Sabadell, S.A. y Banco Popular Español, S.A. han comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores el acuerdo alcanzado entre ellos, para promover la exclusión de negociación de las acciones de la Sociedad en las Bolsas españolas. Dicha exclusión se llevará a cabo mediante el lanzamiento de una Oferta Pública de Adquisición por valor de 2,28 euros por acción. Al 31 de diciembre de 2012 dicho acuerdo está sujeto a la aprobación por parte de la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante. Los otros dos accionistas significativos de la Sociedad Dominante, Banco Financiero y de Ahorros ,S.A. y Banco Español de Crédito, S.A. han apoyado la exclusión de bolsa, con su compromiso de inmovilización de sus participaciones

Al 31 de diciembre de 2012 el patrimonio neto de Metrovacesa, S.A es inferior a la mitad de su capital social por lo que, de acuerdo con el artículo 363.1 e) del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital (TRLSC) la Sociedad se encontraría en causa de disolución.

Conforme al artículo 36 del Código de Comercio, a los efectos de la distribución de beneficios, de la reducción obligatoria de capital social y de la disolución obligatoria por pérdidas, los ajustes por cambios de valor originados en operaciones de cobertura de flujos de efectivo pendientes de imputar a la cuenta de pérdidas y ganancias no se considerarán patrimonio neto.

Asimismo y aunque de forma excepcional y únicamente en el ejercicio social cerrado el 31 de diciembre de 2012 en base al Real Decreto-Ley 2/2012 de 3 de febrero, por el que se amplía la vigencia de la Disposición adicional única del Real Decreto Ley 10/2008 de 12 de diciembre para la adopción de medidas financieras para la mejora de la liquidez de las pequeñas y medianas empresas, y otras medidas económicas complementarias, a los solos efectos de la determinación de las pérdidas para los supuestos de reducción de capital y disolución previstos en los artículos 317 y 363.1 e) del TRLSC, respectivamente, no se computarán las pérdidas por deterioro reconocidas en las cuentas anuales derivadas del inmovilizado material, las inversiones inmobiliarias y las existencias. La Disposición adicional quinta del Real Decreto Ley 2/2012 de 3 de febrero renueva para el ejercicio social que se cierre el 31 de diciembre de 2012, los efectos del Real Decreto Ley 10/2008.

De este modo, el patrimonio neto computable a efectos de los citados artículos 317 y 363.1 e) del TRLSC es el que se desglosa a continuación:

	Miles de Euros
Patrimonio neto de las cuentas anuales de Metrovacesa, S.A. al 31/12/12 Menos	256.255
Ajustes por cambios de valor por coberturas de flujos de efectivo	162.356
Patrimonio neto a efectos de reducción y disolución 31/12/12	418.611
Más, de forma excepcional este ejercicio:
Pérdidas después de impuestos por deterioro por inmovilizado material	275.975
Pérdidas después de impuestos por deterioro por inversiones inmobiliarias	111.882
Pérdidas después de impuestos por deterioro por existencias	136.858
Pérdidas después de impuestos por cartera en sociedades con activos inmobiliarios	223.024
Patrimonio neto al 31 de diciembre de 2012 para el cómputo de lo dispuesto en los artículos 317 y 363.1 e) del TRLSC	1.166.350

Al 31 de diciembre de 2012 la Sociedad Dominante no se encuentra en ninguna de las situaciones contempladas en el artículo 363 de la LSC.

Cabe destacar, que a la fecha de formulación de las cuentas anuales de Metrovacesa, S.A. el RD 10/2008 que permite no computar a efectos del artículo 363 de la LSC las pérdidas derivadas de deterioros de activos inmobiliarios se encuentra prorrogado hasta el 31 de diciembre de 20013.

De acuerdo con la comunicación sobre participaciones societarias realizada ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores, los accionistas titulares de participaciones significativas en el Capital Social de Metrovacesa, tanto directas como indirectas, superiores al 3% del Capital Social, al 31 de diciembre de 2012, son los siguientes:

	Acciones
	Directas	Indirectas	Total	% del Capital
Grupo Santander	344.529.424	-	344.529.424	34,87%
Banco Financiero y de Ahorros, S.A.	-	188.417.628	188.417.628	19,07%
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.	171.347.942	-	171.347.942	17,34%
Banco Sabadell S.A.	122.056.044	-	122.056.044	12,35%
Banco Popular Español S.A.	118.272.856	-	118.272.856	11,97%
Otros accionistas	10.289.357	17.031.100	27.320.457	2,76%
Free Float	15.872.047	-	15.872.047	1,61%
Acciones propias	344.308	-	344.308	0,03%
Total	782.711.978	205.448.728	988.160.706	100%

No existe conocimiento por parte de la Sociedad Dominante de otras participaciones iguales o superiores al 3% del capital social o de los derechos de voto de la Sociedad Dominante, o siendo inferiores al porcentaje establecido, permitan ejercer una influencia notable en la Sociedad Dominante.

b) Reservas de la Sociedad Dominante

En este epígrafe al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se incluyen, entre otras:

Reserva legal

De acuerdo con el art 274 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital (TRLSC), debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a constituir la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

El importe de esta reserva al 31 de diciembre de 2012 y 2011 ascendía a 20.896 miles de euros en ambos ejercicios, alcanzando así el 1,41% del capital social, en ambos ejercicios.

Otras reservas

Este capítulo incluye una reserva indisponible por importe de 125 miles de euros, creada con la redenominación del capital social a euros. El resto del importe recogido bajo este epígrafe corresponde a reservas voluntarias de libre disposición y a resultados negativos de ejercicios anteriores.

Restricciones a la disponibilidad de reservas

Hasta que las partidas de gastos de establecimiento, investigación y desarrollo y fondo de comercio del balance de la Sociedad Dominante no hayan sido amortizadas por completo, bajo normativa local, no está permitida la distribución de beneficios, a menos que el importe de las reservas disponibles sea, como mínimo, igual al importe de los saldos no amortizados.

c) Reservas en sociedades consolidadas por integración global o proporcional

El detalle, por sociedad, de las reservas en sociedades consolidadas por integración global o proporcional al de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

		Miles de euros
Sociedad	2012	2011
Integración global:
Sociedad Dominante y ajustes de consolidación	1.948.706	1.981.644
Centros Comerciales Metropolitanos, S.A.	9.499	10.446
Metroparque, S.A.	107.582	102.215
Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.	1.000	118
Paseo Comercial Carlos III, S.A.	22.940	21.779
La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L.	14.179	14.556
Desarrollo de Infraestructuras de Castilla, S.A.	24	(64)
Holding Jaureguizahar 2002, S.A.	1.394	1.389
Metropolitana Castellana, S.L.	16.676	16.491
Inmobiliaria Das Avenidas Novas (Nota 2.h)	(2.378)	-
Inmobiliaria Metrogolf, S.A.	(1.028)	(1.077)
Acoghe, S.L.	(749)	(746)
MVC Grundstück GmbH (Nota 2.h)	-	(14.016)
MVC Deutschland GmbH	(890)	(833)
Valnim Edificaciones, S.L. (Nota 2.h)	-	(148)
Promociones Vallebramen, S.L.	(26.372)	(28.027)
Sadorma 2003, S.L.	(8.593)	(8.687)
Global Murex Iberia, S.L	(15.455)	(15.455)
Atlantys Espacios Comerciales, S.L.	618	619
Habitatrix, S.L.	702	(49)
Pentapolitano, S.A.	71.044	71.064
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	(30.887)	(18.324)
Metrovacesa Alquileres Urbanos, S.L.U.	(12.516)	(13.429)
Project Maple I BV	(474.876)	(474.846)
MVC Access Tower, GmbH	(25.161)	(27.175)
Vertiarama S.L.	(83.700)	(83.699)
Global Carihuela, S.A.	9.674	(3)
Desarrollos Estructurales Vaines, SL	(50.164)	(46.722)
Varitelia Distribuciones, SL	(127.539)	(136.130)
Vailen Management, SL	(19)	(2)
Konigsalle Sociedad Civil	5	6
Jelone Holding BV	(124)	(114)
MCHG Philippen Beheer BV	(196.457)	(195.905)
Metrovacesa France, S.A.S.	(65.952)	1.882
Medea, S.A.	(2.465)	(4.062)
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	(34.605)	(19.899)
Metrovacesa Inmuebles y Promociones, S.L.	(4)	-

	Miles de euros
Sociedad	2012	2011
Integración proporcional:
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.	(610)	(463)
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	(611)	(464)
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	(611)	(463)
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.	(612)	(464)
Inmobiliaria Das Avenidas Novas, S.A. (Nota 2.h)	-	(2.349)
Inmobiliaria Duque de Avila, S.A. (nota 2.h)	-	1.151
Fonfir I, S.L.	(654)	(654)
Parques Empresariales Gran Europa, S.A.	37.076	33.730
Valleverde Promotora Cántabro Leonesa, S.L.	(18)	15
	1.078.069	1.162.836

d) Reservas en sociedades consolidadas por el método de la participación

El detalle por sociedad, de las reservas en sociedades consolidadas por el método de la participación al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

		Miles de euros
Sociedad	2012	2011
Gecina	246.586	136.213
Promociones Residenciales Sofetral, S.A. (Nota 2.h)	-	279
Caja Castilla la Mancha Desarrollo Industrial, S.L.	(1.296)	(1.211)
Espacios del Norte, S.A. (Nota 2.h)	-	(335)
L'Esplay Valencia, S.L.	67	67
Desarrollo Urbano de Patraix, S.A.	8.251	10.886
Valdicsa, S.A.	(1.104)	(1.006)
Asturcontinental de Edificaciones, S.L.	1.801	2.712
Promociones Coto de los Ferranes, S.L.	9.685	12.250
Jaureguizahar Promoción y Gestión Inmobiliaria, S.L.	14.734	14.265
Promotora Inmobiliaria Margen Derecha, S.L.	(3.459)	(3.103)
	275.265	171.017

e) Diferencias de conversión

El detalle de las diferencias de conversión al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de Euros
Sociedad	2012	2011
Project Maple I, B.V.	427	423
Jelone Holding B.V.	-	20
Mchg Philippen Beheer B.V.	-	(7.587)
	427	(7.144)

Durante el ejercicio 2012 las Sociedades Dependientes Jelone Holding, B.V. y Mchg Philippen, B.V. han procedido a liquidar la práctica totalidad de sus activos y pasivos, por lo que el Grupo ha procedido a traspasar a resultados las diferencias de conversión por dichas sociedades hasta la fecha. Dicho gasto ha sido registrado por el Grupo en el epígrafe de "Diferencias de cambio" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

f) Ajustes en patrimonio por valoración

Este epígrafe del balance de situación consolidado recoge el importe neto de las variaciones de valor de los derivados financieros designados como instrumentos de cobertura en coberturas del flujo de efectivo (véase Nota 18.a).

El movimiento del saldo de este epígrafe durante los ejercicios 2012 y 2011 se presenta a continuación:

	Miles de Euros
	2012	2011
Saldo inicial	(122.911)	(39.123)
Cambios en el valor razonable de las coberturas en el ejercicio	(48.943)	(83.788)
Saldo final	(171.854)	(122.911)

Los ajustes en patrimonio por valoración y tipo de derivados son los siguientes (véase Nota 18):

	Miles de euros	Miles de euros
	2012	2011
Derivados de tipos de interés	(245.506)	(175.587)
Efecto impositivo	73.652	52.676
Reservas netas de impuestos	(171.854)	(122.911)

g) Acciones de la Sociedad Dominante

Las operaciones realizadas durante los ejercicios 2012 y 2011 con acciones de la Sociedad Dominante, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 377/1991, se detallan a continuación:

	Acciones Directas	Miles de Euros	% sobre capital (*)
Saldo al 31 de diciembre de 2010	680.977	23.585	0,07%
Compras	2.391.508	4.399
Ventas	(2.819.158)	(27.696)
Saldo al 31 de diciembre de 2011	253.327	288	0,03%
Compras	7.246.212	6.027
Ventas	(7.155.231)	(6.075)
Saldo al 31 de diciembre de 2012	344.308	240	0,03%

(*) Sobre el número de acciones en circulación al 31.12.2012 y al 31.12.2011, respectivamente.

El resultado obtenido por las operaciones realizadas con acciones propias en el ejercicio 2012 y 2011 se encuentra registrado dentro del epígrafe "Reservas voluntarias" en el Patrimonio Neto adjunto por importe de 67 y 21.861 miles de euros de pérdidas, respectivamente.

Como consecuencia de la OPA de exclusión promovida por algunos de los accionistas significativos de la Sociedad (véase Nota 13.a), y en cumplimiento con la normativa que rige el Mercado de Valores, la Sociedad ha suspendido el contrato de liquidez que mantenía con Banco Sabadell.

h) Intereses minoritarios

El detalle, por sociedades, del saldo del epígrafe de "Intereses minoritarios" del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2012 y 2011 y el "Resultado atribuible a intereses minoritarios" en el ejercicio 2012 y 2011 se presenta a continuación:

	Miles de euros
		2012		2011
Sociedad	Intereses Minoritarios	Resultado Atribuible a Intereses Minoritarios	Intereses Minoritarios	Resultado Atribuible a Intereses Minoritarios
Paseo Comercial Carlos III, S.A.	33.243	(562)	33.805	1.476
La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L.	-	-	6.639	81
Valnim Edificaciones, S.L.	-	-	90	(9)
Grupo Pegesa	53	-	48	-
Medea, S.A.	4	(5)	11	55
Total	33.300	(567)	40.593	1.603

El movimiento de este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto durante los ejercicios 2012 y 2011 se detalla a continuación:

	Miles de Euros
	31.12.12 31.12.11
Saldo inicial	40.593	38.990
Participación en el resultado	(567)	1.602
Dividendos	(504)	-
Cambios perímetro de consolidación	(6.224)	-
Otras variaciones	2	1
Saldo final	33.300	40.593

La principal variación del ejercicio 2012 corresponde a la compra por parte de las Sociedades dependientes Centros Comerciales Metropolitanos, S.A.U. y Explotaciones Urbanas Españolas, S.L.U. del 20% restante de la Sociedad La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L., pasando dicha sociedad a ser perteneciente 100% del Grupo Metrovacesa (véase Nota 2.h).

Los socios externos con una participación superior al 10% en alguna sociedad del Grupo son los siguientes:

	Porcentaje de participación
Paseo Comercial Carlos III, S.A.: Grupo de Empresas Alonso, S.L. Juan Benigno Alonso Alarcón y Aurora Mordillo Paniagua	30,65% 17,34%

17. Provisiones

a) Provisiones no corrientes

El movimiento habido en las cuentas de provisiones no corrientes en los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de Euros
	Para Actas	Para	Otras
Descripción	Fiscales	Pensiones	Provisiones	Total
Saldo al 1 de enero de 2011	6.186	18	166.489	172.693
Incorporaciones y salidas al perímetro	-	-	(16.707)	(16.707)
Dotaciones	152	-	14.802	14.954
Aplicaciones	(204)	(18)	(25.687)	(25.909)
Traspasos a Inversiones Inmobiliarias	-	-	(40.000)	(40.000)
Saldo al 31 de diciembre de 2011	6.134	-	98.897	105.031
Incorporaciones y salidas al perímetro	-	-	92	92
Dotaciones	76	-	7.596	7.672
Aplicaciones	(804)	-	(4.647)	(5.451)
Traspasos	-	-	(5.257)	(5.257)
Saldo al 31 de diciembre de 2012	5.406	-	98.681	102.087

Las provisiones no corrientes incluyen los importes estimados por el Grupo para hacer frente a la resolución de las impugnaciones presentadas en relación con las liquidaciones de diversos impuestos, contribuciones y tasas, fundamentalmente, el impuesto sobre bienes inmuebles y otras posibles contingencias, así como los importes estimados para hacer frente a responsabilidades, probables o ciertas, y aplicaciones pendientes cuyo pago no es aun totalmente determinable en cuanto a su importe exacto o es incierto en cuanto a la fecha que se producirá, ya que depende del cumplimiento de determinadas condiciones. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación correspondiente.

El detalle del epígrafe de "Otras provisiones" es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Operación Finestrelles	21.000	21.000
Litigios Centros Comerciales	800	3.035
Provisión Patraix	12.868	12.868
Provisión CCM Desarrollo Industrial	1.238	917
Centro Comercial Reus	2.058	-
Otros litigios y Otras provisiones	58.717	61.077
Provisiones para riesgos y gastos	96.681	98.897

El Grupo interviene como parte demandada en determinados contenciosos por las responsabilidades propias de las actividades que desarrolla. Los litigios, que en número pueden ser significativos, son de importes poco relevantes considerados individualmente y, salvo los desglosados anteriormente, no existe ninguno adicional que resulte especialmente relevante. En este sentido, el Grupo provisiona los riesgos probables por litigios de acuerdo con la evaluación de los mismos realizada por sus asesores jurídicos.

Los Administradores de las diversas sociedades que constituyen el Grupo Metrovacesa consideran que las provisiones constituidas son adecuadas para hacer frente a los riesgos probables que pudieran surgir de la resolución de los litigios en curso y no esperan que, en caso de materializarse riesgos por importe superior al provisionado, los pasivos adicionales afectasen de manera significativa a los estados financieros del Grupo.

b) Provisiones corrientes

El movimiento habido en la cuenta de provisiones corrientes en los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

Descripción	Miles de Euros
Saldo al 1 de enero de 2011	52.694
Dotaciones Aplicaciones	7.270 (19.084)
Saldo al 31 de diciembre de 2011	40.880
Dotaciones Aplicaciones	884 (21.940)
Saldo al 31 de diciembre de 2012	19.824

Este capítulo recoge las provisiones dotadas para hacer frente a los costes de liquidación de obra por los contratistas y a los costes de garantías, fundamentalmente los gastos de postventa, así como el importe correspondiente a otros costes de obra pendientes de incurrir. Se reconocen en la fecha de la venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del posible gasto realizada por la Sociedad y por el importe necesario para liquidar el pasivo del Grupo. Las principales aplicaciones realizadas por el Grupo durante el ejercicio 2012, corresponden a proyectos en los cuales se han terminado las obras de construcción y sobre los que se han recepcionado la totalidad de las facturas, por importe de 17.827 miles de euros.

18. Deuda financiera

a) Deudas con entidades de crédito

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el detalle de las deudas con entidades de crédito es el siguiente:

	Miles de Euros
	31.12.2012	31.12.2011
Deuda por intereses	15.255	18.039
Instrumentos de cobertura	278.905	198.355
Gastos de formalización de deudas	(39.200)	(40.110)
- Préstamos y pólizas de crédito	101.336	109.375
- Préstamos sindicados	2.437.940	2.405.841
- Préstamos hipotecarios subrogables	10.787	26.199
- Préstamos hipotecarios suelo Inmovilizado	162.313	61.615
- Préstamos hipotecarios Existencias	58.810	162.313
- Préstamos hipotecarios Inmovilizado	2.182.701	2.183.383
Total deudas con entidades de crédito	4.954.670	4.948.726
Total deuda financiera	5.208.847	5.125.010
Vencimientos previstos:
2012	-	205.545
2013	98.594	32.322
2014	154.035	157.386
2015	204.809	207.656
2016	2.804.500	2.713.224
2017	603.527	643.637
Más de cinco años	1.103.677	1.006.995
Gastos de formalización de deuda	(39.200)	(40.110)
Instrumentos de cobertura	278.905	198.355
Total deuda financiera por vencimiento	5.208.847	5.125.010
Saldos incluidos en pasivo corriente	155.964	265.246
Saldos incluidos en pasivo no corriente	5.052.883	4.859.764

Al 31 de diciembre de 2012 el detalle de los préstamos bancarios es el siguiente (sin incluir instrumentos de cobertura ni gastos de formalización de deuda):

		Miles de euros
		Saldo
Total Grupo	Límite	Dispuesto	2013	2014	2015	2016	2017	Más de 5 años
Deuda por intereses	-	15.255	15.255	-	-	-	-	-
Préstamos y pólizas de crédito	108.540	101.336	1.149	-	-	53.187	-	47.000
Préstamos sindicados	2.437.940	2.437.940	-	-	-	1.860.000	-	577.940
Préstamos hipotecarios subrogables (existencias) Préstamos hipotecarios:	11.189	10.786	10.786	-	-	-	-	-
Existencias	225.476	58.810	1.441	4.744	773	49.315	784	1.753
Suelo Inmovilizado	162.313	162.313	41.780	-	-	120.533	-	-
Inmovilizado material	2.186.875	2.182.701	28.184	149.291	204.035	721.465	602.743	476.984
	5.132.333	4.969.141	98.595	154.035	204.808	2.804.500	603.527	1.103.677

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 los gastos de formalización de deuda se presentan minorando el saldo de "Deudas con entidades de crédito".

Todos los préstamos relacionados anteriormente han sido contratados con entidades financieras de primer nivel y están referenciados al Euribor más diferenciales que se sitúan entre 0,1% y 3,5%.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 las sociedades del Grupo tenían préstamos y pólizas de crédito no dispuestas por importe total de 7.204 y 8.156 miles de euros respectivamente. Dicho saldo no dispuesto corresponde, principalmente, a la Sociedad dependiente Paseo Comercial Carlos III, S.A. por importe de 6.700 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2012, el importe de la deuda financiera sin recurso a la Sociedad Dominante, Metrovacesa, S.A. asciende a 643.007 miles de euros, estando repartida entre préstamos bilaterales (479.895 miles de euros) y préstamos hipotecarios de suelo (163.112 miles de euros).

El Grupo mantiene préstamos, al 31 de diciembre de 2012, con entidades de crédito pertenecientes al Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaría (FROB) por importe 318.147 miles de euros, los cuales han sido traspasados a la Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria, S.A. (SAREB), teniendo dichas entidades financieras acreedoras, 60 días para comunicar dicha transmisión.

En agosto de 2011, la Sociedad Dominante alcanzó un acuerdo de refinanciación con la totalidad de las entidades financieras acreedoras del préstamo sindicado. En base a este acuerdo, la nueva estructura del préstamo sindicado, cuyo principal a la fecha de refinanciación ascendía a 3.209.965 miles de euros quedó estructurado de la forma siguiente:

• Con fecha 1 de agosto de 2011 la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante, acordó suscribir una ampliación de capital por importe de 1.358.480 miles de euros, de los cuales, 778.500 miles de euros se capitalizaron directamente del préstamo sindicado de la Sociedad a dicha fecha.

• El restante importe vivo del préstamo sindicado quedó distribuido en dos tramos:

• o 1.860 millones de euros del total del préstamo sindicado anterior pasaron a formar parte del denominado "Tramo A" del nuevo préstamo que está vinculado al negocio patrimonialista de la Sociedad. El vencimiento fijado para dicho tramo es a vencimiento ("bullet") al 4 de agosto de 2016, estando el tipo de interés que devenga referenciado al Euribor con un margen de 100 puntos básicos.

• o Los 571.465 miles de euros restantes, pasaron al denominado "Tramo B" al que posteriormente se unieron 49.857 miles de euros adicionales de diversos préstamos bilaterales. Finalmente, y una vez cumplido el plazo concedido a las entidades financieras para realizar operaciones de complemento de hipotecas ("Top-Ups Facilities"), el Tramo B quedó fijado en 531.135 miles de euros. Dicho tramo está ligado al negocio no recurrente (suelo y promociones residenciales) de la Sociedad estando su vencimiento fijado para el 4 de agosto de 2021, devengando unos intereses que no pueden superar el 6% anual, siendo posible su capitalización al principal durante los primeros 6 años mientras no se produzcan ventas de activos de la naturaleza descrita. El Tramo B incluye una cláusula mediante la cual se da opción a las entidades financieras a convertir en acciones de Metrovacesa su participación en el Tramo B de forma progresiva en el caso de que la Sociedad no cumpla con las ventas estipuladas en su Plan de Negocio, a partir del 4 de agosto de 2017.

Al 31 de diciembre de 2012 el saldo dispuesto del préstamo sindicado asciende a 2.437.940 miles de euros.

La refinanciación del préstamo sindicado, implicó la modificación de los ratios existentes, siendo actualmente los siguientes: el ratio rentas netas sobre costes financieros con impacto en los recursos líquidos debe ser superior a 1 hasta el año 2014; las rentas netas no podrán ser inferiores al 85% de las rentas estipuladas en el Plan de Negocio; un "valor neto tangible" no inferior a 1.000 miles de euros, siendo el valor neto tangible el resultado de descontar a los fondos propios de la Sociedad Dominante, el coste neto de los activos intangibles y el neto de los impuestos diferidos activos y pasivos; y que el endeudamiento sobre el valor de los activos ("Loan To Value") no podrá ser superior a los siguientes valores en las fechas especificadas:

Año	Porcentaje
31 de diciembre de 2012	92,50%
30 junio de 2013	91,25%
31 de diciembre de 2013	90,00%
30 de junio de 2014	88,75%
31 de diciembre de 2014	87,50%
30 de junio de 2015	86,25%
31 de diciembre de 2015	85,00%

Dichos ratios, que se calculan sobre datos consolidados del Grupo Metrovacesa a excepción del denominado "Valor Neto tangible" que se computa a efectos de cifras individuales de la Sociedad Dominante, se deben informar semestralmente y en opinión de los Administradores de la Sociedad Dominante se cumplen al 31 de diciembre de 2012.

En relación con los citados ratios, que se cumplen en su totalidad al cierre del ejercicio 2012, la Sociedad Dominante ha evaluado su cumplimiento para los siguientes periodos de información (Junio de 2013 y diciembre de 2013). Referido al denominado ratio "valor neto tangible", el resultado del mismo se encuentra afectado de manera significativa por la evolución de las valoraciones de los activos inmobiliarios del Grupo, así como por el resultado final de posibles desinversiones de activos inmobiliarios contemplados en el presupuesto del ejercicio 2013. En este sentido, la estimación de dichos importes es altamente sensible a la evolución del mercado inmobiliario, por lo que una evolución negativa podría suponer el incumplimiento del mismo.

No obstante lo anterior, el préstamo sindicado contempla mecanismos de solución en caso de incumplimiento de covenants, que pueden ser utilizados hasta en dos ocasiones, y que se refieren a la posibilidad de solicitar aportaciones opcionales a realizar por los accionistas en forma de nuevos fondos propios (incluidos préstamos participativos) con amortización posterior de deuda sindicada, motivo por el que mantiene registrado el citado préstamo conforme a su vencimiento acordado.

El Tramo A del nuevo préstamo sindicado, incluye una restricción mediante la cual, la Sociedad Dominante no podrá repartir dividendos a sus accionistas hasta la completa amortización de dicho préstamo. Adicionalmente, la Sociedad Dominante ha otorgado prenda de primer nivel sobre sus acciones de Gecina, S.A. en favor de dicho Tramo A y prenda sobre las acciones de filiales que operan en el negocio patrimonialista.

El Tramo B se beneficia asimismo de garantías reales sobre la mayor parte de los suelos de la Sociedad Dominante y prenda sobre las acciones de filiales que operan en el negocio de promoción y suelo.

Adicionalmente, se alcanzó un acuerdo de refinanciación con la práctica totalidad de las entidades financieras acreedoras de los préstamos bilaterales de la Sociedad, mediante la cual el vencimiento de los mismos se ha ampliado en su mayor parte al 4 de agosto de 2016.

Se ha realizado el análisis indicado en la CNIIF 19 concluyéndose que el instrumento de patrimonio correspondiente a la opción de conversión en capital del Tramo B tendría un valor residual poco significativo.

Derivados

Con objeto de eliminar incertidumbres sobre el comportamiento y evolución futura de los tipos de interés, y de acuerdo con el carácter patrimonialista del Grupo, se han venido contratando determinadas operaciones de cobertura de riesgo de tipo de interés (Interest Rate Swap/IRS). Mediante estas operaciones, el Grupo ha intercambiado cotizaciones de tipo de interés variable por cotizaciones fijas o limitadas en un rango determinado durante la vida de las mismas en base a los endeudamientos vigentes.

Para la determinación del valor razonable de los derivados utilizados para la cobertura de tipos de interés (Interest Rate Swap), Metrovacesa utiliza el descuento de los flujos de caja esperados, basándose en las condiciones del mercado respecto a la curva de tipos de interés en la fecha de valoración. Los tipos de interés utilizados para la valoración de las permutas de tipos de interés en euros proceden de los depósitos hasta 12 meses y los IRS a partir de dos años contribuidos por Reuters.

Con fecha 29 de octubre de 2010 la Sociedad Dominante contrató dos IRS con entidades financieras de primer nivel para cubrir el riesgo de tipo de interés sobre su crédito sindicado. El nocional inicial de dichos derivados es de 3.021.224 miles de euros y que progresivamente aumentan su nocional hasta los 3.311.721 miles de euros en 2016, y fijan la deuda a un tipo de interés del 2,585% hasta abril de 2016. Estos derivados han sido asignados por la Sociedad en un 87,23%, quedando el 12,77% del nocional pendiente sin cubrir de forma suficientemente eficiente las variaciones de los tipos de interés de los préstamos del Grupo a los que está asignado, por lo que dicho porcentaje ha sido considerado como ineficaz. El gasto financiero registrado por la Sociedad Dominante en la cuenta de resultados consolidada adjunta durante el ejercicio 2012 por este concepto ha ascendido a 10.650 miles de euros (22.765 miles de euros durante el ejercicio 2011).

El desglose de estas operaciones de cobertura de riesgo del tipo de interés (Interest Rate Swap) en relación a los importes nocionales y plazos es el siguiente:

	Fecha de						Más de 5
Tipo de Operación	Finalización	2013	2014	2015	2016	2017	años
Interest Rate Swap	ago-13	45.103	-	-	-	-	-
Interest Rate Swap	dic-13	65.205	-	-	-	-	-
Interest Rate Swap	ene-15	89.328	83.889	-	-	-	-
Interest Rate Swap	ene-16	59.000	59.000	59.000	59.000	-	-
Interest Rate Swap	abr-16	1.622.152	1.655.282	1.655.861	1.655.861	-	-
Interest Rate Swap	ago-16	1.333.157	1.360.385	1.360.861	1.360.861	-	-
Interest Rate Swap	ago-16	288.995	294.897	295.000	295.000	-	-
Interest Rate Swap	dic-18	19.382	18.278	17.068	15.746	14.306	13.522
Total		3.522.322	3.471.731	3.387.790	3.386.486	14.306	13.522

Todos los instrumentos de cobertura relacionados anteriormente han sido contratados con entidades financieras de primer nivel y suponen fijar la deuda cubierta en una banda media situada entre el 2,5% y el 4,9% para el ejercicio 2012.

El gasto financiero neto procedente de las operaciones con derivados y registrado al 31 de diciembre de 2012 y 2011 asciende a 73.871 y 63.086 miles de euros, respectivamente.

El valor razonable de las permutas financieras del grupo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 se estima en 289.099 y 204.715 miles de euros negativos, respectivamente, que incluye 5.194 y 6.360 miles de euros consecuencia de las liquidaciones devengadas y no abonadas a cierre de ejercicio, respectivamente, así como la valoración del 12,77% del derivado considerado ineficaz, por importe de 33.414 y 22.765 miles de euros, respectivamente.

19. Otros pasivos corrientes y no corrientes

El detalle de estos epígrafes al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012		2011
	No Corriente	Corriente	No Corriente	Corriente
Fianzas y depósitos recibidos	26.976		29.506	-
Remuneraciones pendientes de pago	-	7.003	-	12.139
Otras deudas	24.070	4.453	25.880	5.173
Ingresos diferidos	102	8.758	58	9.031
Total bruto	51.148	20.214	55.444	26.343

En el epígrafe "Fianzas y depósitos recibidos" se recogen, fundamentalmente, los importes entregados por los arrendatarios en concepto de garantía.

El epígrafe de "Ingresos diferidos" al 31 de diciembre de 2012 y 2011 recoge, fundamentalmente, el margen obtenido en la venta realizada en el ejercicio 2011 de los terrenos de Palmas Altas, ubicados en Sevilla por importe de 8.758 miles de euros en ambos ejercicios (véase Nota 14). El Grupo ha diferido dicho margen, que irá imputándose a resultados a medida que se vaya cobrando el importe de la venta a medida que se vayan ejecutando las obras de urbanización de dichos suelos.

20. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar

El detalle de este epígrafe al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Proveedores Proveedores efectos a pagar Anticipos de clientes (Nota 13)	33.392 6.873 10.038 50.303	44.971 9.935 11.987 66.893

El epígrafe de "Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar" incluye principalmente los importes pendientes de pago por compras comerciales y costes relacionados y los importes de las entregas a cuenta de clientes recibidos antes del reconocimiento de la venta de los inmuebles o suelos.

El importe en libros de los acreedores comerciales se aproxima a su valor razonable.

A continuación se detalla la información requerida por la Disposición adicional tercera de la Ley 15/2010, de 5 de julio:

		Pagos realizados y pendientes de pago en la fecha de cierre del ejercicio
		2012		2011
	Importe	%	Importe	%
Realizados dentro del plazo máximo legal	76.642	77%	334.395	94%
Resto	22.735	23%	21.324	6%
Total pagos del ejercicio	99.377	100%	355.719	100%
PMPE (días) de pagos	32		34
Aplazamientos que a la fecha de cierre	15.209	38%	17.927	33%
sobrepasan el plazo máximo legal

Los datos expuestos en el cuadro anterior sobre pagos a proveedores hacen referencia a aquellos que por su naturaleza son acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes y servicios, de modo que incluyen los datos relativos a las partidas de "Proveedores" del pasivo corriente del balance de situación. Por tanto, dicha partida incluye los pagos por retención de garantías, los cuales se liquidan en un periodo superior al legal para garantizar la recepción de la obra en los plazos y calidades inicialmente pactados con el proveedor.

El plazo medio ponderado excedido (PMPE) de pagos se ha calculado como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los productos de cada uno de los pagos a proveedores realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al respectivo plazo legal de pago y el número de días de aplazamiento excedido del respectivo plazo, y en el denominador por el importe total de los pagos realizados en el ejercicio con un aplazamiento superior al plazo legal de pago.

El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad en el ejercicio 2012 según la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, es de 75 días.

El Grupo considera que cumple rigurosamente con el plazo máximo legal, si bien como consecuencia del proceso de validación informática de determinados pagos, el resultado anterior presenta importes que han excedido el plazo.

21. Administraciones Públicas y situación fiscal

a) Grupo fiscal consolidado

Desde el ejercicio 2008 el Grupo Metrovacesa ha optado por la aplicación del Régimen de Consolidación Fiscal regulado en el capítulo VII del título VII del texto refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades (TRILS).

El Grupo ha realizado el cálculo de la provisión del impuesto sobre sociedades al 31 de diciembre de 2012 aplicando la normativa fiscal vigente y el Real Decreto Ley 12/2012, de 30 de marzo, de medidas para garantizar la estabilidad presupuestaria y de fomento de la competitividad. No obstante, el Gobierno ha anunciado la presentación de un proyecto de Ley que introducirá cambios en la normativa del Impuesto sobre Sociedades. Por este motivo, si como consecuencia de la aprobación parlamentaria de dicho proyecto de Ley se pusieran de manifiesto tratamientos fiscales diferentes de los contemplados en la normativa actual, los mismos serían aplicados inmediatamente en los estados financieros que se presenten con posterioridad a dicha aprobación.

b) Ejercicios sujetos a inspección fiscal

Al 31 de diciembre de 2012 quedan abiertos a inspección en Metrovacesa, S.A. los ejercicios 2009 a 2012 para todos los impuestos que le son de aplicación, excepto, por el impuesto sobre sociedades, que se encuentra abierto desde el ejercicio 2008.

Los Administradores de la Sociedad Dominante no esperan que se devenguen pasivos adicionales no cubiertos de consideración como consecuencia de las actas que permanecen abiertas y de los ejercicios abiertos a inspección.

Al 31 de diciembre de 2012, el resto de sociedades dependientes, multigrupo y asociadas tienen abiertos a inspección por las Autoridades Fiscales los últimos cuatro ejercicios para todos los impuestos que le son de aplicación.

c) Saldos mantenidos con la Administración Fiscal

Los principales saldos deudores y acreedores con las Administraciones Públicas son los siguientes:

	Miles de Euros
		2012			2011
		Activos Fiscales		Pasivos Fiscales	Activos Fiscales		Pasivos Fiscales
	No		No		No		No
	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes	Corrientes
Pagos a cuenta del Impuesto de Sociedades	-	-	-	-	-	-	-	-
Hacienda pública por IVA	-	5.214	-	4.312	-	4.352	-	8.065
Créditos fiscales	358.207	-	-	-	417.159	-	-	-
Impuesto anticipado por coberturas	73.300	-	-	-	52.344	-	-	-
Impuesto anticipado	135.962	-	-	-	104.002	-	-	-
Hacienda Pública deudora/ acreedora por
Impuesto sobre Sociedades	-	3.580	-	1.175			-	2.275
Hacienda pública acreedora por IRPF	-	-	-	462	-	-	-	660
Hacienda Pública deudora por diversos
conceptos	-	64	-	-	-	697	-	-
Hacienda Pública acreedora por diversos
conceptos	-	-	-	38	-	-	-	85
Organismos de la Seguridad Social acreedores	-	-	-	195	-	-	-	222
Impuesto sobre beneficios diferido	-	-	426.147	-	-	-	464.364
	567.469	8.858	426.147	6.181	573.505	5.049	464.364	11.307

d) Conciliación de los resultados contable y fiscal

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por impuesto del ejercicio consolidado es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Resultado antes de impuestos	(282.164)	(181.497)
Diferencias permanentes	4.690	(101.830)
Base ajustada	(277.474)	(283.327)
Cuota	83.242	84.998
Otros ajustes regularización Impuestos diferidos	(29.648)	-
Créditos fiscales no activados por el Grupo	(41.326)	(46.570)
Ingreso por impuesto de sociedades	12.268	38.428

El detalle de las bases imponibles cuyos créditos fiscales no han resultado registrados al 31 de diciembre de 2012 es el siguiente:

	Miles de Euros	Vencimiento
Bases imponibles negativas
Ejercicio 2008	71.606	2026
Ejercicio 2009	126.322	2027
Ejercicio 2011	60.117	2029
Ejercicio 2012	41.326	2030

El detalle de las bases imponibles registradas al 31 de diciembre de 2012, es el siguiente:

	Miles de Euros	Vencimiento
Bases imponibles negativas
Ejercicio 2008 Ejercicio 2009	319.639 438.805	2026 2027
Ejercicio 2010 Ejercicio 2011	286.219 35.040	2028 2029

Los compromisos de reinversión generados en el período de 1 de enero de 1996 a 31 de diciembre de 2001 están materializados. El método de integración de la renta proveniente de la plusvalía por la venta de inmuebles en dicho período en la base imponible es el de los períodos impositivos en que se amortizan los elementos patrimoniales en los que se encuentra materializada la reinversión (construcción, instalaciones y mobiliario), excepto por lo que se refiere a los solares y a las acciones, habiéndose incorporado las siguientes rentas desglosadas por ejercicios:

	Miles de
Ejercicio	Euros
1997	30
1998	360
1999	643
2000	642
2001	1.071
2002	1.489
2003	1.489
2004	1.489
2005	1.489
2006	1.489
2007	1.489
2008	1.763
2009	1.378
2010	1.378
2011	1.325
2012	1.414
Total	18.938

Los periodos impositivos para la integración de la renta restante se extienden hasta el cumplimiento de los 75 años del periodo de amortización de las edificaciones.

e) Impuestos diferidos

Al amparo de la normativa fiscal vigente en los distintos países en los que se encuentran radicadas las entidades consolidadas, en los ejercicios 2012 y 2011 han surgido determinadas diferencias temporales que deben ser tenidas en cuenta al tiempo de cuantificar el correspondiente gasto del impuesto sobre beneficios.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

Los orígenes de los impuestos diferidos registrados en ambos ejercicios son:

	Miles de Euros
Impuestos Diferidos Deudores con Origen en:	2012	2011
Pérdidas por deterioro de activos financieros no corrientes	60.606	63.422
Pérdidas por deterioro de existencias	13.927	13.927
Gastos financieros no deducibles	46.905	-
Activación de bases imponibles negativas	358.207	417.159
Valoración de derivados a mercado	73.300	52.344
Otros	14.524	26.653
Total	567.469	573.505

	Miles de Euros
Impuestos Diferidos Acreedores con Origen en:	2012	2011
Plusvalías de fusión	3.508	3.620
Diferimiento por reinversión	9.581	10.005
Plusvalías asignadas a activos	412.393	450.110
Otros	665	629
Total	426.147	464.364

Los activos por impuesto diferido indicado anteriormente han sido registrados en el balance de situación por considerar los Administradores del Grupo que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad, incluyendo determinadas actuaciones de planificación fiscal, es probable que dichos activos sean recuperados.

En cualquier caso, dada la existencia de plusvalías significativas entre el valor de mercado de los activos inmobiliarios del grupo y su valor a efectos fiscales, que generan impuestos diferidos de pasivo por importe relevante (426.147miles de euros al 31 de diciembre de 2012) el grupo no estima problemas en la recuperación de los impuestos diferidos activos reconocidos. No obstante lo anterior, en el ejercicio 2012, de acuerdo con un criterio de prudencia, el Grupo no ha reconocido los créditos fiscales devengados durante dicho ejercicio.

Como se ha comentado anteriormente, los Impuestos diferidos se corresponden principalmente, al impuesto diferido acreedor derivado de la revalorización de las inversiones inmobiliarias consecuencia de la aplicación del método de valor razonable para valorar las mismas, conforme a lo establecido en la NIC 40, por un importe al 31 de diciembre de 2012 y 2011 de 412.393 y 450.110 miles de euros, respectivamente.

A continuación se presentan los principales activos y pasivos por impuestos diferidos reconocidos por el Grupo y las variaciones habidas durante el ejercicio:

	Miles de Euros
	Impuestos	Impuestos
	Diferidos de	Diferidos de
Descripción	Activo	Pasivo
Saldo al 1 de enero de 2011	521.736	484.020
Variación por pérdidas por deterioro de activos materiales e inmateriales	18.937	-
Regularización traspaso	-	-
Ajuste de resultados	(4.258)	-
Variación por diferimiento por reinversión	-	(398)
Variación por ajuste de fondo de comercio	-	-
Variación por amortización acelerada	(2.820)	37
Variación por plusvalías asignadas a activos en el proceso de consolidación y por revalorización	6.080	(18.655)
Variación de otras provisiones	-	-
Activación de Bases Imponibles Negativas	(5.091)	-
Variación por ajustes IAS	-	-
Valoración de derivados a mercado	36.051	-
Otros	2.870	(640)
Saldo al 31 de diciembre de 2011	573.505	464.364
Variación por pérdidas por deterioro de activos financieros no corrientes	(2.817)
Ajuste de resultados	-
Variación por diferimiento por reinversión	-	(424)
Variación por ajuste de fondo de comercio	-
Variación por amortización acelerada	(500)	37
Variación por plusvalías asignadas a activos en el proceso de consolidación y por revalorización	(8.605)	(37.717)
Variación de otras provisiones	-	-
Reversión de Bases Imponibles Negativas	(58.953)	-
Activación de gastos financieros no deducibles	46.905	-
Valoración de derivados a mercado	20.956	-
Otros	(3.022)	(112)
Saldo al 31 de diciembre de 2012	567.469	426.147

Los principales movimientos del ejercicio 2012 se detallan a continuación:

Durante el ejercicio 2012 el Grupo de consolidación fiscal se ha registrado el impuesto anticipado correspondiente a la no deducibilidad de la totalidad de los gastos financieros devengados durante el ejercicio 2012, por importe de 46.905 miles de euros.

La Sociedad, siguiendo un criterio de prudencia, ha procedido a revertirse créditos fiscales por importe de 58.953 miles de euros, con el objetivo de netear el efecto de aquellos impuestos anticipados generados durante el ejercicio 2012.

Las principales bajas en el epígrafe de "Pasivos por impuesto diferidos" corresponden a la pérdida de valor de aquellos activos inmobiliarios que fueron revalorizados en aplicación del método del valor razonable estipulado en la NIC 40.

Los activos por impuesto diferido indicado anteriormente han sido registrados en el balance de situación por considerar los Administradores de la Sociedad que, conforme a la mejor estimación sobre los resultados futuros de la Sociedad, incluyendo determinadas actuaciones de planificación fiscal, es probable que dichos activos sean recuperados.

22. Planes por retiro

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no existen planes de retiro en ninguna de las empresas del Grupo Metrovacesa.

Adicionalmente durante el ejercicio 2008 la sociedad dominante del Grupo contrató un plan de pensiones del sistema de empleo de la modalidad de promoción conjunta y de aportación definida. Son partícipes del mismo todos los empleados con una antigüedad superior al año en la compañía. El fondo de pensiones está externalizado y el importe aportado durante los ejercicios 2012 y 2011 es poco significativo.

23. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Grupo tiene concedidos ante terceros los siguientes avales y garantías:

		Miles de Euros
	2012	2011
Por impugnaciones para Impuestos y Tributos	11.073	13.162
Por cantidades entregadas a cuenta por clientes	1.360	1.957
Por compra de suelos	2.082	2.082
Por obligaciones pendientes en terrenos, urbanizaciones y otros	30.596	24.200
Por garantías a empresas del Grupo	86	76
Total	45.197	41.477

Los Administradores de las sociedades del Grupo no esperan que se devenguen pasivos adicionales para las mismas en relación con los mencionados avales.

24. Ingresos y gastos

a) Ventas

La distribución geográfica del importe neto de la cifra de negocios por venta de promociones inmobiliarias y suelos y alquileres de patrimonio en renta, correspondiente a la actividad típica del Grupo, es como sigue:

	Miles de Euros
		2012				2011
		Venta de	Alquileres de			Venta de	Alquileres de
	Venta de	Promociones	Patrimonio en		Venta de	Promociones	Patrimonio en
	Suelo	Inmobiliarias	Renta	Otros	Suelo	Inmobiliarias	Renta	Otros
Alemania	-	-	1.975	324	-	-	2.715	233
Andalucía	168	13.344	2.087	227	24.682	13.386	2.206	292
Baleares	-	900	-	-	-	-	-	-
Canarias	-	-	1.533	-	-	-	1.196	-
Castilla la Mancha	368	-	5.394	-	1.075	887	5.548	259
Castilla y León	-	-	-	322	-	706	-	228
Cataluña	-	3.122	27.811	193	-	76	24.582	608
Francia	-	-	1.567	809	-	-	502	858
Levante	-	10.687	11.862	184	-	16.454	12.079	915
Madrid	-	3.379	100.375	3.509	5.858	11.366	100.644	2.645
Murcia	-	-	7.122	18	-	-	7.869	-
País Vasco	-	-	9.941	12	-	-	9.719	-
Portugal	-	-	463	72	-	-	658	74
Total	536	31.432	170.130	5.670	31.615	42.875	167.718	6.112

El Grupo ha cerrado los ejercicios 2012 y 2011 con unas ventas de promociones registradas en la cuenta de resultados de 31.432 y 42.875 miles de euros y con unos compromisos de venta, al 31 de diciembre de 2012 y 2011, materializados bien en contratos, bien en reservas, por un valor en venta total de 10.326 y 8.240 miles de euros, respectivamente (véase Nota 13).

En la fecha del balance de situación, el Grupo ha contratado con los arrendatarios (*) las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas:

	Miles de euros
	2012	2011
Menos de un año Entre uno y cinco años Más de cinco años	144.698 428.511 179.970	156.306 444.878 212.505
	753.179	813.689

(*) No se incluye: rentas variables de Centros Comerciales y Hoteles, posibles renovaciones, revisiones anuales de IPC ni rentas de aparcamientos.

b) Coste de ventas

El desglose del saldo de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente:

						Miles de Euros
	Venta de Promociones Inmobiliarias			Alquileres de Patrimonio en Renta	Ventas de Suelo		Servicios y Otros		Total Grupo
	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011	2012	2011
Coste de ventas Aprovisionamientos Variación de existencias Provisiónes depreciación	44.534 3.868 37.198	51.456 5.307 48.845	19.076 91 -	21.198 172 -	(3.562) 1.215 1.015	31.594 104 30.758	2.550 - -	2.438 - -	62.598 5.210 38.214	106.686 5.583 79.603
aplicadas Gastos de personal Servicios exteriores: Reparac., conservación y	5.141 - -	- - -	- 765 37.115	- 577 38.108	- - - -	- - 3	- - 146 -	- - 92	5.141 765 37.262 -	- 577 38.203
Mantenimiento Servicios prof. independientes	- -	- -	30.126 372	31.016 505	- -	- 3	74 -	46 -	30.200 372	31.062 508
Primas de seguros Suministros Publicidad y	- -	- -	400 4.823	566 4.682	- -	- -	- 72	- 46	400 4.894	566 4.728
comercialización Otros servicios Tributos	- - -	- - -	1.372 24 15.748	1.321 18 14.895	- - -	- - -	- - -	- - -	1.372 24 15.748	1.321 18 14.895
Otros gastos de gestión corriente Variación de provisiones	119	19	480	1.595	-	727	2.404	2.346	3.002	4.687
tráfico Repercusión a arrendatarios Prestación de servicios e	(1.574) -	(1) -	- (35.123)	- (34.149)	(5.829) -	2 -	- -	- -	(7.402) (35.123)	1 (34.149)
ingresos accesorios	(219)	(2.714)		-	-	-	-	-	(219)	(2.714)

c) Gastos de personal y plantilla media

La composición de los gastos de personal es la siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Sueldos, salarios y asimilados	10.943	14.032
Indemnizaciones	37	120
Seguridad Social	1.733	1.993
Otros gastos sociales	958	1.031
Total	13.671	17.176

El número medio de personas empleadas en las distintas sociedades que componen el Grupo a lo largo de los ejercicios 2012 y 2011 ha sido de 188 y 214 personas respectivamente, de las cuales pertenecían a la Sociedad Dominante 158 y 182 respectivamente. La distribución por categorías es la siguiente:

		31/12/2012		31/12/2011
	Mujeres Hombres		Total	Mujeres	Hombres	Total
Directivos	4	9	13	6	18	24
Jefes y Técnicos	44	62	106	53	71	124
Administrativos y comerciales	38	16	54	37	21	58
Oficios varios y subalternos	3	3	6	3	5	8
Total	89	90	179	99	115	214

Adicionalmente al 31 de diciembre de 2012 el Grupo ha empleado a 5 trabajadores con una minusvalía superior al 33%.

d) Servicios exteriores

El desglose del saldo de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Arrendamientos y cánones	766	884
Servicios profesionales independientes	7.671	9.631
Primas de seguros	1.049	911
Publicidad y comercialización	494	463
Suministros	460	485
Otros servicios exteriores	2.381	5.395
Total	12.821	17.769

e) Resultado de entidades valoradas por el método de participación

El desglose del saldo de este capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente:

	Miles de euros
Sociedad	2012	2011
Entidades asociadas:
Grupo Gecina	60.389	110.371
Espacios del Norte, S.A.	(9)	-
Desarrollo Urbano de Patraix, S.A.	(907)	(2.635)
L'Esplay Valencia, S.A.	(1)	-
Valdicsa, S.A.	17	(98)
Grupo Asturcontinental	(1.074)	(911)
Caja Castilla La Mancha Desarrollo Industrial, S.L.	(320)	(85)
Grupo Promociones Coto de los Ferranes	(460)	(2.565)
Jaureguizahar Promoción y Gestión Inmobiliaria, S.L.	(313)	469
Inmobiliaria Margen derecha, S.L.	(651)	(356)
Promotora Residencial Gran Europa, S.L. (Grupo Pegesa)	(2)	(1)
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	-	(2.359)
Total	56.669	101.830

f) Ingresos y gastos financieros

El desglose del saldo de estos capítulos de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente:

	Miles de Euros
	2012	2011
Ingresos financieros:
Intereses de inversiones financieras	1.351	3.140
Diferencias de cambio positivas	-	151
	1.351	3.291
Gastos financieros:
Intereses de préstamos y otros	(148.148)	(176.283)
Intereses de derivados financieros	(73.871)	(63.087)
Gastos financieros capitalizados	178	8.453
Diferencias de cambio negativos	(7.599)	-
	(229.440)	(230.917)
Resultado financiero	(228.089)	(227.626)

Dentro de la cuenta "Intereses de préstamos y otros" se incluye la amortización de los gastos de formalización de deuda por importe de 7.312 y 12.945 miles de euros a 31 de diciembre de 2012 y 2011 respectivamente.

Asimismo existen 73.871 y 63.087 miles de euros por liquidación de instrumentos financieros, al 31 de diciembre de 2012 y 2011, respectivamente.

g) Aportación al resultado consolidado

La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación a los resultados de los ejercicios 2012 y 2011 ha sido la siguiente:

	Miles de euros
		2012			2011
		Resultado			Resultado
		Atribuido a			Atribuido a
	Sociedad	Socios		Sociedad	Socios
Sociedad	Dominante	Externos	Total	Dominante	Externos	Total
Integración global:
Metrovacesa, S.A.	(246.727)	-	(246.727)	(157.372)	-	(157.372)
Centros Comerciales	1.170	-	1.170	(3.019)	-	(3.019)
Metropolitanos, S.A.
Explotaciones Urbanas Españolas,	(306)	-	(306)	(174)	-	(174)
S.A.
Metroparque, S.A.	5.353	-	5.353	5.411	-	5.411
Desarrollo de Infraestructuras de	(190)	-	(190)	88	-	88
Castilla, S.A.
Holding Jaureguizahar 2002, S.A.	4	-	4	5	-	5
Valnim Edificaciones, S.L.	-	-	-	(17)	(9)	(26)
Acoghe, S.L.	(20)	-	(20)	(635)	-	(635)
Paseo Comercial Carlos III, S.A.	(1.379)	(562)	(1.941)	2.893	1.476	4.369
Inmobiliaria Metrogolf, S.A.	32	-	32	(6)	-	(6)
Metropolitana Castellana, S.L.	(347)	-	(347)	185	-	185
Metrovacesa Grundstück GmbH	-	-	-	(121)	-	(121)
Metrovacesa Deutschland GmbH	(36)	-	(36)	(43)	-	(43)
La Vital Centro Comercial y de	2.380	-	2.380	377	81	458
Ocio, S.L.
Sadorma 2003, S.L.	(1.534)	-	(1.534)	94	-	94
Global Murex Iberia, S.L	(1)	-	(1)	(87)	-	(87)
Habitatrix, S.L.	(97)	-	(97)	726	-	726
Pentapolitano, S.A.	(3)	-	(3)	(19)	-	(19)
Metrovacesa alquileres urbanos,	978	-	978	913	-	913
S.L.
Project Maple I BV	(24)	-	(24)	(27)	-	(27)
Metrovacesa Access Tower GmbH	(7.905)	-	(7.905)	2.013	-	2.013
Vertiarama, S.L.	(34)	-	(34)	(2)	-	(2)
Global Carihuela, S.A.	(4.001)	-	(4.001)	10.261	-	10.261

	Miles de euros
		2012			2011
		Resultado			Resultado
		Atribuido a			Atribuido a
	Sociedad	Socios		Sociedad	Socios
Sociedad	Dominante	Externos	Total	Dominante	Externos	Total
Desarrollos Estructurales Vaines, SL	(2.921)	-	(2.921)	(3.442)	-	(3.442)
Varitelia Distribuciones, SL	(10.227)	-	(10.227)	7.614	-	7.614
Vailen Management, S.L.	(2)	-	(2)	(5)	-	(5)
Promociones Vallebramen, S.L.	(17.380)	-	(17.380)	1.656	-	1.656
Jelone Holding BV	27	-	27	(8)	-	(8)
MCHG Philippen Beheer BV	(29.750)	-	(29.750)	513	-	513
Metrovacesa France	13.237	-	13.237	(67.381)	-	(67.381)
Medea, S.A.	(162)	(5)	(167)	141	55	196
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S.	(10.169)	-	(10.169)	(13.888)	-	(13.888)
Atlantys Espacios Comerciales, S.L.	(2)	-	(2)	(32)	-	(32)
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	(14.417)	-	(14.417)	(35.018)	-	(35.018)
Metrovacesa Inmuebles y	(9)	-	(9)	(4)	-	(4)
Promociones, S.L.
Integración proporcional:
Inmobiliária Das Avenidas Novas, S.A.	(29)	-	(29)	(20)	-	(20)
Inmobiliária Duque D'Avila, S.A.	-	-	-	(299)	-	(299)
Grupo Pegesa	(1.664)	-	(1.664)	3.008	-	3.008
Promotora Cántabro Leonesa, S.A.	24	-	24	(35)	-	(35)
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.	1	-	1	(150)	-	(150)
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	2	-	2	(149)	-	(149)
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	2	-	2	(149)	-	(149)
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.	2	-	2	(149)	-	(149)

	Miles de euros
		2012			2011
		Resultado		Resultado
		Atribuido a			Atribuido a
	Sociedad	Socios		Sociedad	Socios
Sociedad	Dominante	Externos	Total	Dominante	Externos	Total
Puesta en equivalencia
Espacios del Norte, S.A.	(9)	-	(9)	-	-	-
Desarrollo Urbano de Patraix, S.A.	(907)	-	(907)	(2.635)	-	(2.635)
L'Esplay Valencia, S.A.	(1)	-	(1)	-	-	-
Valdicsa, S.A.	17	-	17	(98)	-	(98)
Grupo Asturcontinental	(1.074)	-	(1.074)	(912)	-	(912)
Caja Castilla La Mancha	(320)	-	(320)	(85)	-	(85)
Desarrollo Industrial, S.L.
Grupo Promociones Coto de los	(460)	-	(460)	(2.565)	-	(2.565)
Ferranes
Jaureguizahar Promoción y	(313)	-	(313)	469	-	469
Gestión Inmobiliaria, S.L.
Inmobiliaria Margen derecha, S.L.	(651)	-	(651)	(356)	-	(356)
Promotora Residencial Gran	(2)	-	(2)	(1)	-	(1)
Europa, S.L. (Grupo Pegesa)
Fuencarral Agrupanorte, S.L.	-	-	-	(2.359)	-	(2.359)
Grupo Gecina	60.389	-	60.389	110.373	-	110.373
Total	(269.329)	(567)	(269.896)	(144.672)	1.603	(143.069)

h) Otras ganancias y pérdidas

El detalle del epígrafe "Otras ganancias y pérdidas" es el siguiente:

		Miles de euros
	2012	2011
Fuencarral Agrupanorte, S.L. (Nota 2.h)	-	(15.869)
Venta de Metropark Aparcamientos, S.A.	-	(635)
Anticipos Grande Armeé (Nota 9)	-	(5.785)
Deterioro crédito Valdicsa, S.A.	(1.335)	-
Resiter Integral, S.A.	-	-
Otros	(1.402)	(3.574)
Total	(2.737)	(25.863)

i) Pérdidas netas por deterioro

El desglose del epígrafe "Pérdidas netas por deterioro" de la cuenta de pérdidas y ganancias es el siguiente:

	Miles de euros
	2012	2011
	-	-
Deterioro de inmovilizado intangible (Nota 7)	(14.170)	7.237
Deterioro del Inmovilizado material (Nota 8)	43	(85)
Total	(14.127)	7.152

j) Variación de las provisiones de tráfico

	Miles de euros
	2012	2011
Pérdidas por deterioro de existencias (Nota 13)	(41.822)	(20.482)
Provisión para riesgos y gastos (Nota 17)	(2.949)	10.885
Provisión para insolvencias	(1.130)	950
Otras provisiones	1.377	562
Total variación de las provisiones de tráfico	(44.524)	(8.085)

25. Operaciones con partes vinculadas

Se consideran "partes vinculadas" al Grupo, adicionalmente a las entidades Dependientes, Asociadas y Multigrupo, los accionistas, el "personal clave" de la Dirección de la Sociedad (miembros de su Consejo de Administración y los Directores, junto a sus familiares cercanos), así como las entidades sobre las que el personal clave de la Dirección pueda ejercer una influencia significativa o tener su control.

A continuación se indican las transacciones realizadas por el Grupo, en los ejercicios 2012 y 2011, con las partes vinculadas a éste, distinguiendo entre accionistas significativos, miembros del Consejo de Administración y Directores de la Sociedad y otras partes vinculadas. Las condiciones de las transacciones con las partes vinculadas son equivalentes a las que se dan en transacciones hechas en condiciones de mercado y se han imputado las correspondientes retribuciones en especie.

Ejercicio 2012:

	Miles de Euros
	31/12/2012
Gastos e Ingresos	Accionistas Significativos	Administradores y Directivos	Personas, Sociedades o Entidades del Grupo (b)	Otras Partes Vinculadas	Total
Gastos:
Gastos financieros (a)	47.406	-	10.133	-	57.539
Contratos de gestión o colaboración	-	-	-	-	-
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias	-	-	-	-	-
Arrendamientos	34	-	-	-	34
Recepción de servicios	42	-	-	-	42
Compra de bienes (terminados o en curso)	5.268	-	-	-	5.268
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de	-	-	-	-	-
dudoso cobro Pérdidas por baja o enajenación de activos	-	-	-	-	-
Otros gastos	-	5.234	97	-	5.331
	52.750	5.234	10.230	-	68.214
Ingresos:
Ingresos financieros	716	-	112	-	828
Contratos de gestión o colaboración	-
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias	-
Dividendos recibidos	-
Arrendamientos	5.126	5	68	-	5.199
Prestación de servicios	-	-	-	-	-
Venta de bienes (terminados o en curso)	100	-	-	-	100
Beneficios por baja o enajenación de activos	-	-	-	-	-
Otros ingresos	2.890	-	33	-	2.923
	8.832	5	213	-	9.050

(a) Gastos financieros devengados como consecuencia de la financiación otorgada por accionistas significativos.

(b) Incluye saldos y transacciones con Sociedades del Grupo, multigrupo y asociadas de la Sociedad dependiente.

	Miles de Euros
			31/12/2012
			Personas, Sociedades o
	Accionistas	Administradores	Entidades del	Otras Partes
Otras Transacciones	Significativos	y Directivos	Grupo (c)	Vinculadas	Total
Compras de activos materiales, intangibles u otros activos	-	-	-	-	-
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de	27.513	11	-	-	27.524
capital (prestamista)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador)	-	-	-	-	-
Amortización o cancelación de créditos y contratos de arrendamiento (arrendador)	-	-	2.321	-	2.321
Ventas de activos materiales, intangibles u otros activos	-	-		-	-
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de capital (prestatario) (a)	587.038	-	222.904	-	809.942
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario)	-	-	-	-	-
Amortización o cancelación de préstamos y contratos de	-	-	-	-	-
arrendamiento (arrendatario)
Garantías y avales prestados	543.861	-	222.904	-	766.765
Garantías y avales recibidos	26.893	-	3.936	-	30.829
Compromisos adquiridos (b)	159.411	-	9.208	-	168.619
Compromisos/garantías cancelados	-	-	-	-	-
Dividendos y otros beneficios distribuidos	-	-	-	-	-
Otras operaciones	-	-	-	-	-

(a) Incluye préstamos con entidades bancarias accionistas y subrogación hipotecaria.

(b) Valor de mercado en instrumentos financieros derivados contratados con bancos accionistas.

(c) Incluye saldos y transacciones con Sociedades del Grupo, multigrupo y asociadas de la Sociedad dependiente.

Ejercicio 2011:

	Miles de Euros
	31/12/2011
Gastos e Ingresos	Accionistas Significativos	Administradores y Directivos	Personas, Sociedades o Entidades del Grupo	Otras Partes Vinculadas	Total
Gastos:
Gastos financieros (a)	39.030	-	29.284	-	68.314
Contratos de gestión o colaboración Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias Arrendamientos Recepción de servicios Compra de bienes (terminados o en curso)	- - 12 126 -	- - - - -	- - 1 - -	- - - - -	- - 13 126 -
Correcciones valorativas por deudas incobrables o de dudoso cobro	-	-	-	-	-
Pérdidas por baja o enajenación de activos	-	-	-	-	-
Otros gastos	-	4.583	237	-	4.820
	39.168	4.583	29.522	-	73.273
Ingresos: Ingresos financieros Contratos de gestión o colaboración	94 -	- -	576 -	- -	670 -
Transferencias de I+D y acuerdos sobre licencias Dividendos recibidos	- -	- -	- -	- -	- -
Arrendamientos Prestación de servicios	5.486 150	- -	79 -	- -	5.565 150
Venta de bienes (terminados o en curso)	-	724	-	-	724
Beneficios por baja o enajenación de activos Otros ingresos	- -	- -	- 45	- -	- 45
	5.730	724	700	-	7.154

a) Gastos financieros devengados como consecuencia de la financiación otorgada por accionistas significativos.

	Miles de Euros
	31/12/2011
Otras Transacciones	Accionistas Significativos	Administradores y Directivos	Personas, Sociedades o Entidades del Grupo	Otras Partes Vinculadas	Total
Compras de activos materiales, intangibles u otros activos
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de	5.209	23	-	-	5.232
capital (prestamista)
Contratos de arrendamiento financiero (arrendador)	-	-	-	-	-
Amortización o cancelación de créditos y contratos de arrendamiento (arrendador)	-	-	-	-	-
Ventas de activos materiales, intangibles u otros activos	-	-	-	-
Acuerdos de financiación: préstamos y aportaciones de capital (prestatario) (a)	1.785.567		224.399	-	2.009.966
Contratos de arrendamiento financiero (arrendatario)	-	-	-	-
Amortización o cancelación de préstamos y contratos de arrendamiento (arrendatario)	1.348.480	-	-	-	1.348.480
Garantías y avales prestados	394.276	-	224.299	-	618.575
Garantías y avales recibidos	27.101	-	7.346	-	34.447
Compromisos adquiridos (b)	125.437	-	7.516	-	132.953
Compromisos/garantías cancelados	-	-	-	-	-
Dividendos y otros beneficios distribuidos	-	-	-	-	-
Otras operaciones	-	-	-	-	-

(a) Incluye préstamos con entidades bancarias accionistas y subrogación hipotecaria, así como préstamos de entidades bancarias capitalizados en ampliación de capital

(b) Valor de mercado en instrumentos financieros derivados contratados con bancos accionistas.

26. Información legal relativa al Consejo de Administración

Transparencia relativa a las participaciones y actividades de los miembros del Consejo de Administración

De conformidad con lo establecido en el artículo 230 de la Ley de Sociedades de Capital se señalan a continuación las participaciones relevantes de los Miembros del Consejo de Administración de la Sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la Sociedad Dominante como de su Grupo, y que hayan sido comunicadas a la Sociedad, indicando los cargos o funciones que en estas sociedades ejercen.

En este apartado se detallan los cargos que ocupan los miembros del Consejo de Administración en otras sociedades cotizadas u otras sociedades relevantes referidos a los Consejeros como personas físicas, y a los Miembros del Consejo como personas jurídicas, y se detallan a continuación:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la sociedad objeto	% Participación	Cargo o funciones	Comentarios
Antonio Béjar
Juan Manuel Delibes	Banco Español de Crédito, S.A		Consejero
Liniers	Santander Seguros		Consejero
	Banco Español de Crédito, S.A		Director General
José María Fernández	Popular Bolsa S.A	-	Consejero	-
Conquero	Popular de Mediaciones S.A	-	Consejero	-
Inmogestión y Patrimonios, S.A.	GED Real Estate Eastern Investments, S.A.	52,17%
	Realia Business, S.A.	27,67%	Consejero
	Reser, Subastas y Servicios Inmobiliarios, S.A.	55%
	Tasaciones Madrid, S.A.	100%
	Intermediación y Patrimonios, S.L.	100%
	Corporación Financiera Caja de Madrid, S.A. (Intermediación y Patrimonios, S.L)	99,99%
	Corporación Financiera Caja de Madrid, S.A. (Realia Business, S.A.)	27,65%
	Corporación Financiera Caja de Madrid, S.A. (Global Vía Infraestructuras, S.A.)	50%
Alberto Peña Pesqueira	-	-	-	-
Vitalino Nafría Aznar	-	-	-	-
Ignacio Moreno	Telefonica, S.A.	-	Consejero
	N+1 Capital Privado SGEFR, S.A.	-	Consejero Delegado
Eduardo Paraja Quirós	Prosegur Compañía de Seguridad, S.A.		Consejero
Sixto Jiménez Muniain	Gecina	0,0001% Directa	Vocal dominical Miembro Comité Auditoría y Comisión Estrategica.
	Innoliva, S.A.		Consejero
	Argenol		Consejero
	Tuttipasta		Presidente
	Riberebro		Consejero
Remigio Iglesias Surribas	Reintegra, S.A.	-	Consejero
	Banco Santander, S.A.	-	Director Gral. Adjunto
Juan Jiménez Delgado	Solvia Gestio Inmobiliaria, S.L.U.		Consejero
	Solvia development, S.L.U.		Consejero
	Solvia estate S.L.U.		Consejero
	Solvia hotels S.L.U.		Consejero
	Solvia housing S.L.U.		Consejero
	Solvia properties S.L.U.		Consejero

Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración

El importe de sueldos, dietas y remuneraciones de cualquier clase devengados por los miembros de los Órganos de Administración de la Sociedad Dominante ascendió a 1.779 miles de euros (1.908 miles de euros en 2011), según el siguiente detalle:

	Miles de Euros
	2012	2011
Retribución fija y variable	1.083	1.150
Atenciones Estatutarias	613	687
Indemnizaciones	-	-
Dietas	50	41
Otros	34	30
Total	1.780	1.908

El desglose individualizado por cada uno de los miembros del Consejo de Administración de las cantidades anteriormente reseñadas es el siguiente:

			Miles de euros
Consejero	Tipo	2012	2011
Retribución de los Consejeros en su condición de Consejero
Vitalino Nafría Aznar – Ignacio Moreno	Presidente – Otros externos	426	500
Eduardo Paraja Quirós	Consejero delegado	50	50
Sixto Jiménez Muniaín	Independiente	120	117
Alberto Peña Pesqueira	Independiente	66	61
José María Fernández Conquero	Dominical	-	-
Juan Manuel Delibes Liniers	Dominical	-	-
Antonio José Béjar González	Dominical	-	-
Juan Jiménez Delgado	Dominical	-	-
Remigio Iglesias Surribas	Dominical	-	-
Inmogestión y Patrimonios, S.A.	Dominical	-	-
Retribución de Consejeros Ejecutivos en su condición de Directivos
Eduardo Paraja Quirós	Director General	1.109	1.171
Prima del seguro de accidente de Consejeros		8	9
Total		1.779	1.908

El importe total en Primas de los Seguros de vida y accidentes satisfechos por la Sociedad respecto de los miembros de Consejo de Administración asciende en los ejercicios 2012 y 2011 a 21 y 20 miles de euros respectivamente. La Sociedad tiene contratado un seguro de responsabilidad civil de Consejeros y Altos Directivos.

La Sociedad no tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones con respecto a los miembros de su Consejo de Administración adicionales a las del resto de empleados (véase Nota 4-m).

La Sociedad no ha concedido anticipos, créditos ni garantías a favor de los miembros del Consejo de Administración.

Retribución y otras prestaciones al personal directivo

La remuneración de los miembros de la Alta Dirección de la Sociedad Dominante y personas que desempeñan funciones asimiladas - excluidos quienes, simultáneamente, tienen la condición de miembro del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas anteriormente) durante los ejercicios 2012 y 2011 puede resumirse en la forma siguiente:

		Miles de Euros
		2012					2011
	Número de				Otras					Otras
	Personas		Retribuciones Salariales		Retribu-			Retribuciones Salariales		Retribu
2012	2011	Fijas	Variable	Total	ciones	Total	Fijas	Variables	Total	ciones	Total
6	8	1.494	324	1.818	1.636	3.454	1.964	609	2.573	102	2.675

El epígrafe de "Otras Retribuciones" del ejercicio 2012 incluye 1.556 miles de euros satisfechos por la Sociedad Dominante a la Alta Dirección en concepto de indemnizaciones.

El importe total en Primas de los Seguros de vida y accidentes satisfechos por la Sociedad respecto de los miembros de la Alta Dirección asciende en los ejercicios 2012 y 2011 a 17 y 23 miles de euros, respectivamente.

La Sociedad no tiene contraídas obligaciones en materia de pensiones con respecto a los miembros de la Alta Dirección adicionales a las del resto de empleados (véase Nota 4-m). El importe de las aportaciones de la empresa al Plan de Pensiones para altos directivos en los ejercicios 2012 y 2011 ha sido de 17 y 23 miles de euros respectivamente.

La Sociedad tiene un plan de retribución variable a largo plazo, aprobado por el Consejo de Administración, en favor del Consejero Delegado y los ejecutivos y miembros de la Alta Dirección de la Sociedad Dominante que él designe. El plan consiste en un bono a largo plazo devengado durante tres años, sujeto a la permanencia en el Grupo y a la consecución de determinados objetivos estratégicos, siendo la fecha de referencia a efectos de acreditar el cumplimiento de objetivos, en su caso, el 31 de diciembre de 2012 y el importe total máximo posible de 13 millones de euros. No obstante, llegada la fecha anterior, y no habiéndose acreditado el cumplimiento de los objetivos, el plan debe entenderse extinguido sin que haya supuesto desembolso alguno para la Sociedad.

Por último, con respecto a cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de Consejeros Ejecutivos o miembros de la Alta Dirección de la Sociedad o de su Grupo, en Metrovacesa, S.A. hay establecidas cláusulas de blindaje en cinco contratos relativas a determinados supuestos en caso de despido, que suponen un compromiso laboral cifrado en términos económicos en 3.889 miles de euros al 31 de diciembre de 2012.

27. Retribución a los auditores

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas correspondientes a los ejercicios 2012 y 2011 de las distintas sociedades que componen el Grupo Metrovacesa y sociedades dependientes, prestados por el auditor principal y entidades vinculadas al mismo y por otros auditores, han ascendido a los siguientes importes:

Ejercicio 2012:

Descripción	Servicios prestados por el auditor principal Deloitte, S.L.	Servicios prestados por otras firmas de auditoría
Servicios de Auditoría	428	27
Otros servicios de Verificación	120	-
Total servicios de Auditoría y Relacionados	548	27
Otros Servicios	192	218
Servicios de asesoramiento fiscal	68	-
Total Servicios Profesionales	260	218
Total Servicios	808	245

Ejercicio 2011:

Descripción	Servicios prestados por el auditor principal Deloitte, S.L.	Servicios prestados por otras firmas de auditoría
Servicios de Auditoría	398	49
Otros servicios de Verificación	35	-
Total servicios de Auditoría y Relacionados	433	49
Servicios de asesoramiento fiscal	68	-
Otros Servicios	34	2.175
Total Servicios Profesionales	102	2.175
Total Servicios	535	2.224

Los honorarios del auditor principal representan aproximadamente un 0,1% de su facturación global en España.

28. Información sobre medioambiente

Dada la actividad a la que se dedica el Grupo Metrovacesa, el mismo no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma.

Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente Memoria consolidada de las Cuentas Anuales respecto a información de cuestiones medioambientales.

29. Exposición al riesgo

El Grupo gestiona su capital para asegurar que las compañías del Grupo serán capaces de continuar como negocios rentables a la vez que maximiza el retorno de los accionistas a través del equilibrio de la deuda y fondos propios.

La estrategia del conjunto del Grupo ha estado marcada en el presente año por la prudencia, centrando la gestión en la generación de caja vía mantenimiento del negocio recurrente (alquileres, fundamentalmente oficinas, centros comerciales y hoteles).

La estructura de capital del Grupo incluye deuda, que está a su vez constituida por los préstamos y facilidades crediticias detalladas en la Nota 18, caja y activos líquidos y fondos propios, que incluye capital, reservas beneficios no distribuidos según lo comentado en las Notas 15 y 16, respectivamente.

El Área de Estrategia y Finanzas, responsable de la gestión de riesgos financieros, revisa la estructura de capital semestralmente, así como el ratio de Deuda neta sobre GAV.

El coste de capital, su disponibilidad, así como los riesgos asociados a cada clase de capital, son considerados por el Comité de Operaciones del Grupo, en el que participa entre otros el Director de Estrategia y Finanzas, a la hora de evaluar, para su aprobación o rechazo, las inversiones propuestas por las Áreas de Negocio.

El Grupo Metrovacesa distingue dos tipos de riesgos financieros principales:

Riesgo de liquidez: se refiere al riesgo de la eventual incapacidad del Grupo para hacer frente a los pagos ya comprometidos, y/o los compromisos derivados de nuevas inversiones.

Riesgo de mercado:

• 1. Riesgos de tipos de interés: se refiere al impacto que puede registrar la cuenta de resultados en su epígrafe de gastos financieros como consecuencia de un alza de los tipos de interés.
• 1. Riesgos de inflación: se refiere al impacto que puede registrar la cuenta de resultados en su epígrafe de ingresos por rentas como consecuencia de una variación de la tasa de inflación a la que están indexadas gran parte de esta línea de ingresos.
• 1. Riesgo de crédito: se refiere al impacto que puede tener en la cuenta de pérdidas y ganancias el fallido de las cuentas por cobrar.
• 1. Riesgo de tipo de cambio: se refiere al impacto que puede tener en la cuenta de pérdidas y ganancias las variaciones en el tipo de cambio.

A continuación, mencionamos los sistemas de control establecidos para mitigar estos riesgos:

Riesgo de liquidez

El Grupo determina las necesidades de tesorería utilizando dos herramientas básicas:

• 1. Presupuesto de tesorería con horizonte de 12 meses con detalle mensual y actualización también mensual, elaborado a partir de los presupuestos de tesorería de cada Área.
• 1. Presupuesto de tesorería con horizonte 30 días con detalle diario y actualización diaria, elaborado a partir de los compromisos de pago incorporados al Sistema de Información Financiera.

Con estas herramientas se identifican las necesidades de tesorería en importe y tiempo, y se planifican las nuevas necesidades de financiación.

El Grupo mantiene una política de liquidez consistente en la contratación de facilidades crediticias comprometidas e inversiones financieras temporales por importe suficiente para soportar las necesidades previstas por un periodo que esté en función de la situación y expectativas de los mercados de deuda y de capitales.

El importe de líneas de crédito y préstamos no dispuestos al 31 de diciembre de 2012 asciende a 7.204 miles de euros (8.156 miles de euros al 31 de diciembre de 2011).

Por último y para la gestión del riesgo de liquidez, mediante la elaboración del Plan de Negocio se identifican las necesidades de financiación genéricas a medio y largo plazo, así como el modo de abordar las mismas, estableciéndose la estructura del capital, Fondos Propios/Fondos Ajenos, que se considera puedan generar valor siendo sostenible.

Durante el ejercicio 2012 ha continuado el deterioro del mercado inmobiliario residencial. El retraimiento de la demanda de viviendas, especialmente en segunda residencia, unido al exceso de oferta y en especial la profundización de la crisis financiera nacional, que ha dado lugar a un endurecimiento de las condiciones de financiación y unas mayores restricciones de acceso a la misma, han provocado problemas financieros a una gran parte de las empresas del sector, que previsiblemente continuarán durante el ejercicio 2013. La Sociedad entiende que su relativa menor exposición al producto residencial, la calidad de sus inversiones inmobiliarias y el cambio en el perfil de riesgo que puedan percibir sus financiadores motivados por la reestructuración financiera abordada en 2011 y por la actual estructura accionarial de la Sociedad permitirán financiar adecuadamente sus operaciones en el futuro.

La posición de tesorería disponible del Grupo al 31 de diciembre de 2012 asciende 46.048 miles de euros, disponiendo de líneas de crédito no dispuestas por importe 414 miles de euros, resultando una liquidez total de 46.462 miles de euros. Esta liquidez, junto al control de los gastos que el Grupo está realizando, la generación de caja procedente de los alquileres de los activos patrimoniales del Grupo, así como el cobro del dividendo de Gecina, hacen que los Administradores de la Sociedad confíen en que se dispondrán de suficientes recursos para hacer frente a las necesidades de caja, principalmente motivadas por los gastos financieros que se desprenden del alto endeudamiento que aun soporta la Sociedad.

En caso de que existiesen tensiones de tesorería no previstas, la Sociedad pondría en marcha desinversiones tanto de activos patrimoniales como residenciales, y llevaría a cabo medidas de gestión de tesorería temporales como la elección de pago de intereses, evitando de esta forma posibles estrecheces de liquidez y garantizando la continuidad de la Sociedad.

La revisión del presupuesto de tesorería correspondiente al ejercicio 2013 y los análisis de sensibilidad realizados por el grupo al ejercicio permiten concluir que, después de la reestructuración financiera realizada en el ejercicio 2011, el grupo Metrovacesa será capaz de financiar razonablemente sus operaciones, aún en el caso de que las condiciones del mercado inmobiliario y de financiación continúen endureciéndose. Asimismo dicho presupuesto contempla el mantenimiento de los vencimientos de la deuda sindicada conforme al calendario original (véase Nota 18). En este sentido las previsiones actuales del Grupo generan flujos positivos de explotación que junto con la caja existente cubren los flujos financieros negativos previstos, no contemplando hipótesis de evolución de mercado superiores a las del ejercicio 2012.

Riesgo de mercado

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable. El riesgo producido por la variación del precio del dinero se gestiona mediante la contratación de instrumentos derivados que tienen la función de cubrir al Grupo de dichos riesgos.

El Grupo Metrovacesa utiliza operaciones de cobertura para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés. El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el coste de la deuda en el horizonte plurianual y tener visibilidad de la salida de caja que supondrán los pagos por intereses de la deuda evitando así posibles tensiones de tesorería por subidas inesperadas de los tipos de interés. Estos objetivos se tratan de alcanzar con una volatilidad reducida en la cuenta de resultados. Los instrumentos derivados contratados se asignan a una financiación determinada, ajustando el derivado a la estructura temporal y de importe de la financiación.

Dependiendo de las estimaciones del Grupo y de los objetivos de la estructura de la deuda, se realizan operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados que mitiguen estos riesgos. En la Nota 18, se desglosan los contratos de cobertura de tipo de interés del Grupo (importes, vencimientos, valor de mercado, etc.).

Teniendo en cuenta las condiciones contractuales de las financiaciones existentes al 31 de diciembre de 2012 y la cartera de instrumentos derivados de cobertura existente a la misma fecha, una subida de la curva de tipos de interés de 100 puntos básicos tendría un impacto negativo de 4.921 miles de euros en el resultado del ejercicio 2012 antes de impuestos, sin considerar ningún impacto en la valoración de mercado de los activos. Por el contrario, un descenso de la curva de tipos de interés de 100 puntos básicos, tendría un impacto positivo de importe similar.

Riesgo de crédito

Por lo que respecta a la actividad de patrimonio en renta, la concentración del riesgo de clientes no es relevante (ningún cliente o grupo representa más del 10% de los ingresos de este segmento de negocio) y prácticamente todos los contratos contemplan el pago por anticipado o a mes vencido de las rentas.

En la venta de inversiones inmobiliarias, prácticamente nunca se conceden aplazamientos de pago.

Riesgo de tipo de cambio

Al 31 de diciembre de 2012, el Grupo Metrovacesa no tiene una exposición significativa por riesgo de tipo de cambio.

30. Hechos posteriores

Con fecha 29 de enero de 2013 la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante ha aprobado la exclusión de negociación en las Bolsas Españolas de las acciones de Metrovacesa, S.A.. Los accionistas ofertantes Banco Santander, S.A.; Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., Banco Sabadell, S.A. y Banco Popular Español, S.A. han presentado solicitud de autorización frente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores para la formulación de la Oferta Pública de Adquisición según lo estipulado el artículo 17 del RD 1066/2007 de 27 de julio, encontrándose, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, pendiente de aprobación.

Con fecha 22 de febrero de 2013 en base a lo estipulado en la Disposición adicional tercera del RD 3/2013, ha sido aprobado la prórroga de lo estipulado en el RD 10/2008 por lo que a efectos del cálculo de la causa de disolución no computarán las pérdidas por deterioro de los activos inmobiliarios para todos aquellos ejercicios sociales finalizados hasta el 31 de diciembre de 2013.

Anexo I

"Perímetro de consolidación"

			% Participación		Coste
			Directa e		neto a
			Indirecta		31/12/
					2012
Sociedad	Domicilio	Actividad	2012	2011	(Miles de	Accionista	Auditores
					Euros)
Grupo o multigrupo:
Centros Comerciales-
Centros Comerc. Metrop., S.A.	Madrid	C. Comercial	100%	100%	61	Metrovacesa	Deloitte, S.L.
(CCM) (1)
Metroparque, S.A. (1)	Madrid	C. Comercial	100%	100%	52.212	Metrovacesa/Eue	Deloitte, S.L.
						sa
Paseo Comercial Carlos III, S.A. (1)	Madrid	C. Comercial	50%	50%	22.805	CCM	ACR
La Vital Centro Comercial y de	Madrid	C. Comercial	100%	80%	18.815	CCM/Euesa	Deloitte, S.L.
Ocio, S.L. (1) Inmobiliaria Metrogolf, S.A. (1)	Lisboa	C. Comercial	100%	100%	1.000	Metrovacesa	PKF & Asociados
							SROC
Construcción y venta-
Fonfir 1, S.L. (2)	Madrid	Const. y Venta	50%	50%	100	Metrovacesa	-
Inmobiliária Das Avenidas	Oporto	Const. y Venta	100%	50%	2.735	Metrovacesa	PKF & Asociados
Novas, S.A. (2)							SROC
Inmobiliária Duque D'Avila, S.A.	Lisboa	Const. y Venta	-	50%	-	Metrovacesa	Pinto & Palma
(2)							SROC
Urbanizadora Valdepolo I, S.A. (2)	Madrid	Const. y Venta	50%	50%	8.727	Metrovacesa	-
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.	Madrid	Const. y Venta	50%	50%	8.727	Metrovacesa	-
(2)
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.	Madrid	Const. y Venta	50%	50%	8.727	Metrovacesa	-
(2)
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A. (2)	Madrid	Const. y Venta	50%	50%	8.727	Metrovacesa	-
Teslabarri, S.A. (3)	Vizcaya	Const. y Venta	73%	73%	1.070	Prom. Inmov.
						Margen derecha	-
Promotora Cántabro Leonesa, S.A.	Madrid	Const. Y Venta	50%	50%	243	Metrovacesa
(2)							PwC
Valnim Edificaciones, S.L. (1)	Madrid	Const. Y Venta	-	63%	-	Metrovacesa	-
Promociones Vallebramen, S.L. (1)	Madrid	Const. Y Venta	100%	100%	-	Metrovacesa	-
Metrovacesa Inmuebles y	Madrid	Const. Y Venta	100%	100%	37.300
promociones, S.L. (1)
Naves industriales-
Grupo Pegesa (2)	Guadalajara	Suelo	50%	50%	6.536	Metrovacesa	Attest Consulting
		Industrial
Oficinas-
Metropolitana Castellana, S.L. (1)	Madrid	G. Inmuebles	100%	100%	40.725	Euesa/CCM/Met	Deloitte, S.L.
						rópolitana Titular
Metrovacesa Access Tower GmbH (1)	Alemania	G. Inmuebles	100%	100%	31.145	Metrovacesa	-
Mchg Philippen Beheer BV (1)	Holanda	G. Inmuebles	100%	100%	-	Jelone	-

				% Participación	Coste
			Directa e		neto a
			Indirecta		31/12/20
					12
Sociedad	Domicilio	Actividad	2012	2011	(Miles de Euros)	Accionista	Auditores
Otras-
Expl. Urbanas Españolas, S.A. (Euesa) (1)	Madrid	Hotelera	100%	100%	951	Metrovacesa	-
Acoghe, S.L. (1)	Madrid	Hotelera	100%	100%	362	Metrovacesa	-
Holding Jaureguizahar 2002, S.A.	Madrid	Valores mobiliarios	100%	100%	12.711	Metrovacesa
(1)							-
Desarrollo de Infraestructuras de	Valladolid	Gestión agua	100%	100%	60,10121	Metrovacesa	-
Castilla, S.A. (1)
Metrovacesa Grundstück GmbH	Berlin	Valores mobiliarios	-	100%	-	Metrovacesa	-
(1) Metrovacesa Deutschland GmbH	Berlin	Valores mobiliarios	100%	100%	-	Metrovacesa
(1)							-
Sadorma 2003, S.L. (1)	Las Palmas	Hotelera	100%	100%	-	Metrovacesa/CCM	Deloitte, S.L.
Global Murex Iberia, S.L. (1)	Madrid	Construcción y	100%	100%	-	Metrovacesa/CCM
		venta					-
Atlantys Espacios Comerciales,	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	24.292	Metrovacesa	-
S.L. (1)
Habitatrix, S.L (1)	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	-	Metrovacesa/CCM	Deloitte, S.L.
Pentapolitano, S.A. (1)	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	76.248	Metrovacesa/CCM	-
Metrovacesa Alquileres Urbanos,	Madrid	Alquiler	100%	100%	34.901	Metrovacesa	Deloitte, S.L.
S.L.U.(1)
Project Maple I BV (1)	Holanda	Valores mobiliarios	100%	100%	-	Pentapolitano	-
Vertiarama S.L. (1)	Madrid	Valores mobiliarios	100%	100%	-	Metrovacesa/CCM	-
Global Carihuela, S.A. (1)	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	12.604	Metrovacesa/CCM	-
Desarrollos Estructurales Vaines,	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	-	Metrovacesa	Deloitte, S.L.
SL (1)
Varitelia Distribuciones, SL (1)	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	-	Metrovacesa	Deloitte, S.L.
Vailen Management, SL (1)	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	-	Metrovacesa	-
Konigsalle sociedad civil (1)	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	4	Vertiarama/Global	-
Jelone Holding BV (1)	Holanda	Valores mobiliarios	100%	100%	-	Carihuela Metrovacesa	-
Metrovacesa France, S.A.S. (1)	Paris		100%	100%	-	Metrovacesa	Deloitte, S.L.
Medea, S.A. (1)	Paris		97%	97%	127	Metrovacesa	Deloitte, S.L.
Metrovacesa Mediterranée, S.A.S. (1)	Paris		100%	100%	-	Metrovacesa/Mvc France	Deloitte, S.L.
Fuencarral Agrupanorte, S.L. (1)	Madrid	Const. y Venta	100%	100%	-	Metrovacesa	-

			% Participación		Coste
			Directa e		neto a
			Indirecta		31/12/20
					12
Sociedad	Domicilio	Actividad	2012	2011	(Miles de Euros)	Accionista	Auditores
Asociadas:
Caja Castilla La Mancha Desarrollo Industrial, S.L. (3)	Toledo	Suelo Industrial	44%	44%	-	Metrovacesa	Auditest
Promociones Residenciales Sofetral, S.A. (3)	Madrid	Const. y Venta	-	30%	-	Metrovacesa	ECT, S.L.
Desarrollo Urbano de Patraix, S.A. (3)	Barcelona	Const y Venta	45%	45%	1.260	Metrovacesa	TCA Auditores
Espacios del Norte, S.A. (3)	Madrid	Const. y Venta	-	20%	-	Metrovacesa	-
Valdicsa, S.A. (3)	Valencia	Const y venta	33%	33%	1.402	Metrovacesa	-
L´Esplai Valencia, S.L (3).	Valencia	Const. y Venta	37%	37%	224,966	Metrovacesa	-
Jaureguizahar Promoción y Gestión Inmobiliaria, S.L. (3)	Bilbao	Const. y Venta	45%	45%	18.110	Metrovacesa	Attest
Grupo Asturcontinental (3)	Asturias	Const. y Venta	45%	45%	534	Metrovacesa	Audiastur
Grupo Promociones Coto de los	Asturias	Const. y Venta	45%	45%	2.284	Metrovacesa	Audiastur
Ferranes (3)
Promotora inmobiliaria Margen	Bilbao	Const. y Venta	73%	73%	13.050	Metroparque/Jaure	-
Derecha, S.L. (3) Desarrollos Industriales Gran	Madrid	Industrial	14%	14%	1.690	guizahar Pegesa
Europa 21, S.L. (2)
Grupo Gecina (3)	Paris	Alquiler	27%	27%	1.452.355	Metrovacesa	PwC-Mazars
No consolidadas:
Nazaret y Desarrollo, S.A.	Valencia	Const. y Venta	17%	17%	225	Metrovacesa
Parque Central Agente	Valencia	Const. y Venta	11%	11%	1.950	Metrovacesa
Urbanizador
Live in Spain	Madrid	Publicidad	4%	4%	6	Metrovacesa
Urbanizadora Fuente de San Luis, S.L.	Valencia	Construcción y venta	10%	10%	1.782	Metrovacesa
MVC Koenigsallee LP I S.à r.l.	Alemania	G. Inmuebles	5%	5%	6	Vertiarama
MVC Koenigsallee LP II S.à r.l.	Alemania	G. Inmuebles	5%	5%	6	Vertiarama
MVC Koenigsallee LP III S.à r.l.	Alemania	G. Inmuebles	5%	5%	6	Vertiarama
MVC Koenigsallee LP IV S.à r.l.	Alemania	G. Inmuebles	5%	5%	6	Vertiarama
MVC Koenigsallee LP V S.à r.l.	Alemania	G. Inmuebles	5%	5%	6	Vertiarama

(1) Sociedades consolidadas mediante el método de integración global.

(2) Sociedades consolidadas mediante el método de integración proporcional.

(3) Sociedades consolidadas por el método de la participación

Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Gestión Consolidado del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012

Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Gestión Consolidado del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2012

1. Aspectos significativos del periodo

De los resultados correspondientes al ejercicio 2012 destacan los siguientes hechos:

• Durante el ejercicio 2012, las ventas han disminuido en un 16%. Dicho descenso, se corresponde principalmente, por la práctica ausencia de ventas de suelo (0,5 millones de euros en 2012 frente a 31,6 millones de euros en 2011), así como menores ventas de promociones finalizadas (31,4 millones de euros en 2012 frente a 42,9 millones de euros en 2011).
• Las pérdidas atribuibles se sitúan en 269,3 millones de euros. Ello se debe, principalmente, a las provisiones dotadas por la pérdida de valor de determinados proyectos (inversiones inmobiliarias e, inmovilizado en curso) por 168,2 millones de euros (137,0 millones de euros en el ejercicio 2011), así como al resultado financiero negativo neto de 228,1 millones de euros (227,6 millones de euros en el ejercicio 2011), que se han visto minoradas por la aportación de resultados de la actividad ordinaria (margen bruto de 145,2 millones de euros en 2012 frente a 141,6 millones de euros en 2011) y la aportación de resultados de Gecina (60,3 millones de euros en 2012, frente a 110,4 millones de euros en 2011, sin efecto fiscal alguno).
• El margen bruto de la compañía, entendido como la diferencia entre el importe de las ventas y el coste de las mismas, asciende a 145,2 millones de euros, lo que supone un incremento del 2,5% frente al obtenido en el ejercicio 2011 como consecuencia, principalmente, de una mayor aportación del negocio de alquiler (los ingresos por alquiler se han visto aumentados en un 1,4% respecto a 2011).
• Los gastos de estructura se sitúan en 26,5 millones de euros e incluyen gastos de personal por importe de 13,7 millones de euros, lo que supone una caída del 24% debido al proceso de restructuración llevado a cabo.
• El EBITDA antes de revalorización de activos, entendido como el resultado de explotación sin incluir el efecto de la variación de las provisiones de tráfico y las dotaciones a la amortización, es de 121,6 millones de euros (111,8 millones de euros en 2011) lo que permite a la compañía alcanzar un margen sobre ingresos del 58,5%, superior al obtenido en 2011 del 45%.
• La deuda financiera neta es de 5.106,5 millones de euros al cierre del ejercicio 2012 (5.033,4 millones de euros en 2011), con un incremento respecto al ejercicio anterior de 73,14 millones de euros, debido principalmente, a la valoración de los derivados de cobertura del Grupo, así como al devengo de los intereses PIK asociados al Tramo B.

Margen bruto y resultado operativo

Los ingresos totales ascienden a 207,8 millones de euros, siendo el margen bruto (antes de gastos generales y de personal) de 145,2 millones de euros en el ejercicio 2012. Destacar el ligero incremento del margen de alquileres, que pasa del 87% en 2011 al 89% en 2012, en un ejercicio especialmente difícil por la situación general del sector.

Los gastos de estructura se sitúan en 26,5 millones de euros (34,9 millones de euros en el ejercicio anterior), un descenso del 24% respecto a los del ejercicio 2011. Los gastos generales, de 13,7 millones de euros, reflejan la contención de gastos de la compañía (17,2 millones de euros en el ejercicio anterior), mientras que los gastos de personal (13,7 millones de euros en 2012, frente a 17,2 en 2011) continúan reduciéndose debido al proceso de restructuración llevado a cabo durante los tres últimos ejercicios.

Durante el ejercicio 2012 el Grupo ha vendido un edificio de oficinas denominado Access Tower (Frankfurt) por un importe de 31,1 millones de euros. Dicha desinversión ha supuesto la salida del Grupo Metrovacesa del mercado alemán. Asimismo se han procedido a la venta de diversos pisos ubicados en la Torre de Madrid por un importe global de 15.540 miles de euros.

Por otro lado, durante el ejercicio 2012 el Grupo ha adquirido el 20% del capital social de la Sociedad La Vital Centro Comercial y de Ocio, S.L., al socio externo Comunidades y Propiedades Urbanas, S.A. pasando dicha Sociedad a ser propiedad al 100% del Grupo Metrovacesa.

2. Factores de riesgo

El apartado D. "Sistemas de control de riesgos" del Informe Anual de Gobierno Corporativo, que es parte integrante del presente Informe de Gestión, incluye una descripción completa de los factores de riesgo identificados para el Grupo Metrovacesa y de la Política de Control y Gestión de Riesgos.

3. Adquisición de acciones propias

Tal y como fue comunicado mediante el correspondiente hecho relevante, el Grupo Metrovacesa formalizó el 7 de noviembre de 2008 un contrato de liquidez con Banco Sabadell con objeto de favorecer la liquidez y regularidad de la cotización de la acción, contándose al efecto con las pertinentes autorizaciones del Consejo de Administración y de la Junta General de Accionistas. Con fecha 19 de mayo de 2009 modificaron las condiciones inicialmente previstas en el contrato, pasando de prórrogas mensuales a prórrogas semestrales.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 la Sociedad posee 344.308 y 253.327 acciones propias representativas de un 0,03% del capital social de la Sociedad, en cada ejercicio, respectivamente. El valor nominal de dichas acciones asciende a 516.462 y 379.991 euros, siendo el precio medio de adquisición 0,70 y 1,84 euros, respectivamente.

Las operaciones realizadas durante los ejercicios 2012 y 2011 con acciones de la Sociedad, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 377/1991, se detallan a continuación:

	Acciones Directas	Miles de Euros
Saldo al 31 de diciembre de 2010	680.977	23.585
Compras Ventas	2.391.508 (2.819.158)	4.399 (27.696)
Saldo al 31 de diciembre de 2011	253.327	288
Compras Ventas	7.246.212 (7.155.231)	6.027 (6.075)
Saldo al 31 de diciembre de 2012	344.308	240

Como consecuencia del anuncio de OPA de exclusión lanzada por algunos de los accionistas significativos de la Sociedad, y en cumplimiento de la normativa que rige el Mercado de Valores, la Sociedad comunicó Hecho Relevante donde informaba de la suspensión del contrato de liquidez que venía manteniendo hasta este momento con Banco Sabadell.

4. Información sobre vinculadas

En la Nota 25 de las cuentas anuales consolidadas adjuntas se detallan las operaciones realizadas con partes vinculadas.

Gran parte de las mismas proceden de los acuerdos de financiación y sus correspondientes gastos financieros con las entidades financieras que componen el accionariado de la Sociedad Dominante, así como de operaciones financieras con otras sociedades pertenecientes al Grupo Metrovacesa.

5. Hechos posteriores

Con fecha 29 de enero de 2013 la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante ha aprobado la exclusión de negociación en las Bolsas Españolas de las acciones de Metrovacesa, S.A.. Los accionistas ofertantes Banco Santander, S.A.; Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., Banco Sabadell, S.A. y Banco Popular Español, S.A. han presentado solicitud de autorización frente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores para la formulación de la Oferta Pública de Adquisición según lo estipulado el artículo 17 del RD 1066/2007 de 27 de julio, encontrándose, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, pendiente de aprobación.

Con fecha 22 de febrero de 2013 en base a lo estipulado en la Disposición adicional tercera del RD 3/2013, ha sido aprobado la prórroga de lo estipulado en el RD 10/2008 por lo que a efectos del cálculo de la causa de disolución no computarán las pérdidas por deterioro de los activos inmobiliarios para todos aquellos ejercicios sociales finalizados hasta el 31 de diciembre de 2013.

6. Perspectivas 2013

Durante el ejercicio 2012 ha continuado el deterioro del mercado inmobiliario residencial. El retraimiento de la demanda de viviendas, especialmente en segunda residencia, unido al exceso de oferta y en especial la profundización de la crisis financiera nacional, que ha dado lugar a un endurecimiento de las condiciones de financiación y unas mayores restricciones de acceso a la misma, han provocado problemas financieros a una gran parte de las empresas del sector, que previsiblemente continuarán durante el ejercicio 2013. El Grupo entiende que su relativa menor exposición al producto residencial, la calidad de sus inversiones inmobiliarias y el cambio en el perfil de riesgo que puedan percibir sus financiadores motivados por la restructuración financiera acometida en el ejercicio 2011 y por la actual estructura accionarial de la Sociedad Dominante permitirán financiar adecuadamente sus operaciones en el futuro.

La restructuración financiera del Grupo formalizada en 2011 implicó la ampliación de los vencimientos de la mayor parte de la deuda financiera por un plazo mínimo de 5 años. Como consecuencia de la reestructuración financiera, las proyecciones financieras y el plan de negocio elaborado por la Sociedad Dominante contemplan flujos de efectivo operativos suficientes para poder realizar sus activos y liquidar sus pasivos en los importes que figuran en el balance de situación al 31 de diciembre de 2012.

7. Instrumentos financieros

Según se indica en la Nota 29 de las cuentas anuales, el Grupo está expuesto a los riesgos de liquidez, de tipos de interés, de inflación y de crédito.

El Grupo Metrovacesa utiliza instrumentos financieros que le permiten cubrir parcialmente la exposición al riesgo financiero de los tipos de interés.

Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que devengan un tipo de interés fijo así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo de interés variable. El riesgo producido por la variación del precio del dinero se gestiona mediante la contratación de instrumentos derivados que tienen la función de cubrir al Grupo de dichos riesgos.

El Grupo utiliza operaciones de cobertura para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés. El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es alcanzar un equilibrio en la estructura de la deuda que permita minimizar el coste de la deuda en el horizonte plurianual y tener visibilidad de la salida de liquidez que supondrán los pagos por intereses de la deuda, evitando así posibles tensiones de tesorería por subidas de los tipos de interés, estos objetivos se tratan de alcanzar con una volatilidad reducida en la cuenta de resultados. Los instrumentos derivados contratados se asignan a una financiación determinada, ajustando el derivado a la estructura temporal y de importe de la financiación.

Dependiendo de las estimaciones del Grupo y de los objetivos de la estructura de la deuda, se realizan operaciones de cobertura mediante la contratación de derivados que mitiguen estos riesgos.

8. Investigación y Desarrollo

No se han realizado durante el ejercicio 2012 inversiones significativas en investigación y desarrollo, debido a las características propias de la actividad del grupo.

9. Información legal del artículo 61 bis de la Ley del Mercado de Valores

De conformidad con lo establecido en el Capítulo VI, artículo 61 bis de la Ley de Economía Sostenible, que modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, la información correspondiente a dicho artículo, que deroga y refunde la información anteriormente recogida en el artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores, y forma parte integrante del Informe Anual de Gobierno Corporativo que, a su vez, forma parte integrante de informe de gestión consolidado del Grupo Metrovacesa del ejercicio 2012.

10. Informe Anual de Gobierno Corporativo

El Informe Anual de Gobierno Corporativo, que forma parte integrante de Informe de Gestión Consolidado del Grupo Metrovacesa del ejercicio 2012, queda publicado en la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales, y es accesible a través de la página web de la Comisión Nacional del Mercedo de Valores (www.cnmv.es) y de la página corporativa de la Sociedad (www.metrovacesa.es).

Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes

Formulación de las cuentas anuales consolidadas (balance de situación, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo y memoria) e Informe de Gestión de Metrovacesa, S.A., y de su grupo consolidado, así como la propuesta de aplicación del resultado, referidos al ejercicio 2012.

DILIGENCIA que extiende el Secretario del Consejo de Administración, para hacer constar la formulación por el Consejo de Administración de forma unánime, en sesión de hoy, de las Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión de METROVACESA, S.A., y de su Grupo Consolidado, así como la Propuesta de Aplicación del Resultado, correspondiente todo ello al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012 y recogido igualmente todo ello en 99 hojas de papel, numeradas, que comprenden de la número 1 a la 99 ambas inclusive, escritas por su anverso, habiéndose procedido a suscribir todos los documentos por los señores Consejeros mediante la estampación de su firma, que junto a su respectivo nombre y apellidos, constan en la siguiente página a ésta diligencia.

De todo ello doy Fe, con el Visto Bueno del Sr. Presidente del Consejo de Administración.

Madrid, 26 de febrero de 2013

Fdo. D. Lucas Osorio Iturmendi VºBº D. Ignacio Moreno Martínez

Secretario del Consejo de Administración Presidente del Consejo de Administración

D. Ignacio Moreno Martínez D. Eduardo Paraja Quirós

Presidente Consejero Delegado

D. Juan Manuel Delibes Liniers D. Antonio José Béjar González Vocal Vocal

Inmogestión y Patrimonios, S.A. Representada por D. Manuel Galarza Pont Vocal

D. Remigio Iglesias Surribas Vocal

D. José María Fernandez Conquero D. Sixto Jiménez Muniáin Vocal Vocal

D. Alberto Peña Pesqueira D. Juan Jiménez Delgado Vocal Vocal

Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES A EFECTOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTÍCULO 8.1.b DEL REAL DECRETO 1362/2007, DE 19 DE OCTUBRE, POR EL QUE SE DESARROLLA

El Consejo de Administración de Metrovacesa, S.A., en su reunión celebrada el día 26 de febrero de 2013, declara que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas e individuales han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Metrovacesa, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de Metrovacesa, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto.

DILIGENCIA que extiende el Secretario del Consejo de Administración, para hacer constar la firma de la Declaración de Responsabilidad anterior por parte del Consejo de Administración de forma unánime, en su reunión celebrada el día 26 de febrero de 2013, junto con las Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión de METROVACESA, S.A., y de su Grupo Consolidado, así como la Propuesta de Aplicación del Resultado, correspondiente todo ello al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012, habiéndose procedido a suscribir todos los documentos por los señores Consejeros mediante la estampación de su firma, que junto a su respectivo nombre y apellidos, constan en la siguiente página de esta diligencia.

De todo ello doy Fe.

Madrid, 26 de febrero de 2013

Fdo. D. Lucas Osorio Iturmendi

Secretario del Consejo de Administración

D. Ignacio Moreno Martínez D. Eduardo Paraja Quirós

Presidente Consejero Delegado

D. Juan Manuel Delibes Liniers D. Antonio José Béjar González Vocal Vocal

Inmogestión y Patrimonios, S.A. Representada por D. Manuel Galarza Pont Vocal

D. Remigio Iglesias Surribas Vocal

D. José María Fernandez Conquero D. Sixto Jiménez Muniáin Vocal Vocal

D. Alberto Peña Pesqueira D. Juan Jiménez Delgado Vocal Vocal