Iberpapel Gestion S.A.

Annual / Quarterly Financial Statement • Apr 17, 2009

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SUS SOCIEDADES DEPENDIENTES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2008.

Los abajo firmantes, consejeros de la sociedad, declaran que hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables ofrecen la imagen fiel del parrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Iberpapel Gestión, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto y que el informe de gestión incluye asimismo un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de Iberpapel Gestión, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta.

Las Cuentas Anuales Consolidadas y el Informe de Gestión correspondientes al ejercicio 2008, de Iberpapel Gestión, S.A. y Sociedades Dependientes, se extienden en papel timbrado de clase 8ª, números del 016879315 al 016879497, con la firma de todos los Consejeros en la primera página de la referida numeración, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 171.2 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Madrid, 25 de febrero de 2009.

D. Jaime Echevarría Abona Presidente	D. Néstor, Basterra Larroude 1
D. Baltasar Errazti Navarro	D. Martín González del Valle Chavarri
D. Ignacio Peñalba Ceberio	D. Iñaki Usandizaga Aranzadi
higo Solaun Garteiz	D. Iñigo Echevarría Canales

Yo, MARCOS PÉREZ-SAUQUILLO Y PÉREZ, Notario del Ilustre Colegio de Madrid, con vecindad y residencia en la misma.—

DOY FE: Que considero legítimas las firmas y rubricas que anteceden de DON JAIME ECHEVARRÍA ABONA, DON BALTASAR ERRAZTI NAVARRO, DON IGNACIO PEÑALBA CEBERIO, DON ÍÑIGO SOLAUN GARTEIZ, DON NÉSTOR BASTERRA LARROUDE, DON MARTIN GONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI, DON IÑAKI USANDIZAGA ARANZADI y DON ÍÑIGO ECHEVARRÍA CANALES, por haber sido cotejadas con otras firmas originales legitimadas por mí. -En Madrid, a veintisiete de febrero de dos mil

nueve.

Namily

LESTRONIO DE Ye, Mascos Puscul Crime -

111, 18170

.0009

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2008.

Los abajo firmantes, consejeros de la sociedad, declaran que hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables ofrecen la imagen fiel del parimonio, de la situación financiera y de los resultados de Iberpapel Gestión, S.A. y que el informe de gestión incluye asimismo un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de Iberpapel Gestión, S.A. junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta.

El Informe de Gestión y las Cuentas Anuales de Iberpapel Gestión, S.A. correspondientes al ejercicio 2008, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión del día 25 de febrero de 2009, se extienden en papel timbrado de clase 8ª, números del 016879171 al 016879314, ambos inclusive, con la firma de todos los Consejeros en la primera página de la referida numeración, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 171.2 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Madrid, 25 de febrero de 2009.

Firma de los señores Consejeros:

D. Jaime Echevarría Abona Presidente

D. Baltasar Errazti Navarro

D. Ignacio Penalba Ceberio

D. Néston Bagterra Larroude

D. Martín González del Valle Chavarri

D. Iñaki Usandraga Aranzadi

D. Iñige olaun Garteiz

D. Iñigo Echevaria Canales

Yo, MARCOS PÉREZ-SAUQUILLO Y PÉREZ, Notario del Ilustre Colegio de Madrid, con vecindad y residencia en la misma.—

DOY FE: Que considero legítimas las firmas y rubricas que anteceden de DON JAIME ECHEVARRÍA ABONA, DON BALTASAR ERRAZTI NAVARRO, DON IGNACIO PEÑALBA CEBERIO, DON INIGO SOLAUN GARTEIZ, DON NÉSTOR BASTERRA LARROUDE, DON MARTIN GONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI, DON IÑAKI USANDIZAGA ARANZADI y DON ÍÑIGO ECHEVARRÍA CANALES, por haber sido cotejadas con otras firmas originales legitimadas por mí. --En Madrid, a veintisiete de febrero de dos mil nueve. Sobrerraspado "INIGO" Valei - Realtero fe. -

NOTARIAL

HIT PRICE FIN

EUROPA ......

CINCO CÉNTIMOS

SELLO DE

EGITIMACIONES Y

CINCO CÉNTIMOS

NIHIL PRIUS FIDE

A180927419

Vo, 2008 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 1 - 1 - 1 - 1 - 5 - 1 - 5 - 1 - 1 - 5 - 1 - 1 - 1 - 5 - 1 - 1 - 1 - 5 - 1 - 1 - 1 - 1 - 5 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - ງຝູ່ ຂະໜາວ ອອດສູງອະດີ: Mornda Lead aaping ... ... ... .. .. .. .. .. .. .. ... ... ... ... ... ... .............................................................................................................. 2017 72 200 3 1 obkjada per ma vitu ula li s mema el podcimento comune du la comento bor parte infercisda Modrid, a ....................................................................................................................................................................

2009

. MAR. C. ......

PRICEWATERHOUSECOOPERS ®

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

Informe de auditoría, Cuentas anuales al 31 de diciembre de 2008 e Informe de gestión del ejercicio 2008

대표 등 100 대전 100 대전 대표 위치

PRICE/VATERHOUSE(COPERS ®

Paseo de la Castellana, 43 28046 Madrid Tel. +34 902 021 111 Fax +34 913 083 566

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Iberpapel Gestión, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de Iberpapel Gestión, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2008, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad.
   Nuestro responsabilidad Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de

auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

1. Las cuentas anuales adjuntas del ejercicio 2008 son las primeras que los Administradores de Iberpapel Gestión, S.A. formulan aplicando el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007. En este sentido, de acuerdo con lo establecido en la Disposición Transitoria Cuarta, apartado 1 del citado Real Decreto, se ha considerado como fecha de transición a percedo 1 de enero de 2007 y, en consecuencia, se presenta, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estas paran cambios en el patrimonio neto, del estado de flujos de efectivo y de la memoria de las cuentas anuales, además de las cifras del ejercicio 2008, las correspondientes al ejercicio anterior, que han sido obtenidas medicación del Plan Genespondentes
   de Contabilidad aprobado nor el Pasl Desembro del Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007. Consecuentemente, las cifras correspondientes al ejercicio anterior difieren de las contenidas en las cuentas anuales aprobadas del ejercicio 2007 que fueron formuladas conforme a los principios y normas contables vigentes en dicho ejercicio, detallándose en la nota 5 de la memoria de las cuentas anuales adjuntas "Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables" una explicación de las principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales, así como la cuantificación del impacto que produce esta variación de criterios contables , así como la
   patrimonio neto al 1 de spera unhación de criterios contables en el patrimonio neto al 1 de enero y al 31 de diciembre de 2007 y en los resultados en el
   ejercicio 2007. Nuestra opinión ao referentre de 2007 y en los resultados del ejercicio 2007. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2008. Con fecha 4 de abril de 2008 emitimos nuestro informe de auditoria

acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2007, formuladas de conformidad conformidad con los principios y normas contables generalmente aceptados de comorfina.
española vigentos en disha significa com española vigentes en dicho ejercicio, en el que expresamos una nominión favorable.

PRICEWATERHOUsE(COPERS ®

• 1. En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Iberpapel Gestión, S.A. al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con los principios y normas contables generalmente aceptados en la normativa española que resultan de aplicación, y que guardan uniformidad con los aplicados en la preparación de las cifras e información correspondientes al ejercicio anterior que se han incorporado a efectos comparativos en estas cuentas anuales.
• 1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la

evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

PrieewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

F. Javier Berzosa Socio - Auditor de Cuentas

4 de marzo de 2009

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1

INSTITUTO DE ... DE CORPORTES (LIBADOS DE ESEMAS ARREWAYERHOUSECOOPERS AUDITORES, S.L.

2009 01/09/03563

Marin Market Mark Mark Mark Mark Mark Mark Mark Mark Mark Mari Wali Markar Mari Wali Mari Waliozali Waliozali wa Mari Waliozi wa Mari Waliozali wa Marin Mari Waliozaliza wa Апр

COPIA GRATUITA

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Este informe está sujeto a la tasa aplicap e establecida en la i Ley 44/2002 de 22 de noviemore.

...................................

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión 31 de diciembre de 2008

CLASE 8.ª

IBERPAPEL GESTION, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión de 2008

El Consejo de Administración de la Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. en fecha 25 de Febrero de 2009, y en cumplimiento de los requisitos establecidos en el artículo 171 de la Ley de Sociedades Anónimas y del artículo 37 del Código de Comercio, procede a formular las cuentas anuales y el informe de gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008, los cuales vienen

constituídos por los documentos anexos que siguen a este escrito, en papel timbrado numerados correlativamente del 016879171 al 016879314.

El Consejo de Administración

ﻨﺎ

ﮯ

Firmá

D. Jaime Echevarría Abona /

D. Iñigo Solaun Garteiz

D. Néstor Basterra Larroude

D. Baltasar Errazti Navarro >>>

D. Martín González del Valle Chávarri

D. Ignacio Peñalba Ceberio

D. Iñaki Usandizaga Aranzadi

D. Iñigo Echevarría Canales

Madrid, 25 de febrero de 2009.

Yo, MARCOS PÉREZ-SANQUILLO Y POREZ, Notario del llustre Colegio de Madrid, con vecindad y residencia en la misma.

ורו

DOY FE: Que considero legítimas las firmas y rubricas que anteceden de DON JAIME ECHEVARRÍA ABONA, DON IÑIGO SOLAUN GARTEIZ, DON NÉSTOR BASTERRA LARROUDE, DON BALTASAR ERRAZTI NAVARRO, DON MARTIN GONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI, DON IGNACIO PEÑALBA CEBERIO, DON IÑAKI USANDIZAGA ARANZADI Y DON ÍÑIGO ECHEVARRÍA CANALES, por haber sido çõejadas con otras firmas originales legitimadas

En Madrid, a veintisiete de febrero de dos mil

115

4

1

ﺎﺭ

33

34

35

37

38

39

40

41

42

CLASE 8.ª

ÍNDICE DE LAS CUENTAS ANUALES DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

Nota Página Balance de situación 5 Cuenta de pérdidas y ganancias 7 Estado de ingresos y gastos reconocidos 8 Estado total de cambios en el patrimonio neto 9 Estado de fluins de ofortivo

	estado de num de cicentra	-
	Memoria de las cuentas anuales	12
	Información general	12
2.	Bases de presentación	12
3.	Criterios contables	13
	3.1. Inmovilizado intangible	13
	3.2. Inmovilizado material	14
	3.3. Pérdidas por deterioro del valor de activos no financieros	15
	3.4. Activos financieros	। ୧
	3.5. Patrimonio neto	7
	3.6. Pasivos financieros	7
	3.7. Ímpuestos corrientes y diferidos	18
	3.8. Prestaciones a los empleados	। ਰੇ
	3.9. Provisiones y pasivos contingentes	। ਰੇ
	3.10. Reconocimiento de ingresos	20
	3. I. Arrendamientos	2 I
	3.12. Transacciones en moneda extranjera	21
	3.13. Transacciones entre partes vinculadas	21
4.	Gestión del riesgo financiero	22
	4.1. Factores de riesgo financiero	22
	5.	24
	5.1. Transición al nuevo Plan General de Contabilidad (RD 1514/2007)	24
	5.2. Conciliación entre PGC 1990 y PGC 2007	25
6.	Inmovilizado intangible	30
1.	Inmovilizado material	ਤੇ।
8.	Análisis de instrumentos financieros	32
	8.1. Análisis por categorías	32

• 8.2. Análisis por vencimientos
• 8.3. Calidad crediticia de los activos financieros
• 1. Participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
• I O. Préstamos y partidas a cobrar
• l I. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
• l 2. Capital y prima de emisión
• l 3. Reservas y resultados de ejercicios anteriores
• l 4. Resultado del ejercicio
• ા રં Débitos y partidas a pagar

016879173

		Página
	//mpuestos diferidos	42
	ingresos y gastos	43
	lmpuesto sobre beneficios y situación fiscal	વર્ત
19.	Resultado financiero	47
20.	Flujos de efectivo de las actividades de explotación	48
21.	Flujos de efectivo de las actividades de inversión	49
22.	Flujos de efectivo de las actividades de financiación	ਕਰੇ
23.	Compromisos	રેપ
24.	Retribución al Consejo de Administración y alta dirección	ટે (
25.	Otras operaciones con partes vinculadas	52
26.	Hechos posteriores al cierre	ਟੇ ਕੇ
27.	Honorarios de auditores de cuentas	ટ 4
	Informe de gestión

CLASE 8.ª

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 y 2007 (Expresado en miles de Euros)

Ejercicio finalizado a

ﺮ

.

1、�

		31 de diciembre
Iberpapel Gestion, S.A.	Nota	2008	2007
ACTIVO NO CORRIENTE		46.057	46.203
Inmovilizado intangible	6	2	5
Inmovilizado material	7	29	35
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	9	45.980	45,980
Instrumentos de patrimonio		45.980	45.980
Inversiones financieras a largo plazo	8	ﻟﺒﺎ
Otros activos financieros		3
Activos por impuesto diferido	୧	43	181
ACTIVO CORRIENTE		18.660	17.825
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	10	153	112
Activos por impuesto corriente		1 53	112
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	9	18.340	17.055
Créditos a empresas		18.340	17.055
Inversiones financieras a corto plazo	I Q		457
Otros activos financieros			457
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		167	201
TOTAL ACTIVO		64.717	64.028

ﺮ

1

(・

BALANCE DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresado en miles de Euros)

016879175

Ejercicio finalizado a

21 do diciomber

	Nota	si de diciembre
>Iberpapel Gestion, S.A.		2008	2007
PATRIMONIO NETO
Fondos propios		64.362	63.704
Capital	12	6.980	6.980
Prima de emision	12	28.027	30.918
Reservas	13	24.314	20.510
(Acciones y participaciones en patrimonio propias)	12	(1.469)	(823)
Resultado del ejercicio	14	6.510	6.119
PASIVO CORRIENTE		355	324
Deudas a corto plazo	ા રે	260	245
Otros pasivos financieros		260	245
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	15	તે રે	79
Acreedores varios		45	42
Otras deudas con las Administraciones Públicas		50	37
TOTAL PASIVO		64.717	64.028

0,03 EUROS

ામળર

CLASE 8.ª

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresada en miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre

ﺎ

016879176

Cestión, S.A.	Nota
lmporte neto de la cifra de negocios	17	2008 660	2007 283
Prestaciones de servicios		୧୧୦	283
Gastos de personal	17	(412)	(391)
Sueldos, salarios y asimilados		(363)	(344)
Cargas sociales		(49)	(47)
Otros gastos de explotación		(634)	(570)
Servicios exteriores		(634)	(268)
Tributos			(2)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales
Otros gastos de gestión corriente
Amortización del inmovilizado		(17)	(17)
Deterioros y pérdidas			(145)
RESULTADO DE EXPLOTACION		(403)	(840)
Ingresos financieros		7.051	6.918
RESULTADO FINANCIERO	19	7.05 I	6.918
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		6.648	6.078
lmpuestos sobre beneficios	8	(138)	4

RESULTADO DEL EJERCICIO		6.119

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (Expresado en miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre
2008	2007
6.510	6.119
	6.119
	6.510

ón, S.A.	Capital	emisión Prima de	Reserva Legal	Reservas Otras	participaciones patrimonio Acciones y propias en	Resultado ejercicio del	TOTAL
	6.980	32.663	1.434	14.673	(44)	6.026	61.732
6 (Nota 5) 2007	6.980	32.663	1.434	14.673	(44)	6.026	61.732
						6.119	19 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 6.
ios
en p. neto
		(1.745)				(1.745)	(3.490)
opias (necas)				122	(779)		(657)
opietarios
eto				4.28		(4.281)
	6.980	30.918	1.434	19.076	(823)	6.119	63.704

ర్

. �

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (Expresado en miles de Euros)

berpapel Gestic Operac. con acciones o particip. pro Otras variaciones del patrimonio net Operaciones con socios o propietario Ajustes por cambios de criterio 2006 Otras operaciones con socios o pro SALDO AJUSTADO, INICIO AÑO Total ingresos y gastos reconocidos Conversión de pasivos financieros SALDO, FINAL AÑO 2006 SALDO, FINAL AÑO 2007 Distribución de dividendos Reducciones de capital Aumentos de capital

			6.510
TOTAL	63.704	63.704			(5.206)	(646)			64.362
Resultado ejercicio del	6 - 6.1	6.119	6.510		(2.315)			(3.804)	6.510
participaciones en patrimonio Acciones y propias	(823)	(823)				(646)			(1.469)
Reservas Otras	19.076	19.076						3.804	22.880
Reserva Legal	1.434	1.434							1.434
emisión Prima de	30.918	30.918			(2.891)				28.027
Capital	6.980	6.980							6.980
ón, S.A.	(Nota 5)	O 2008	ેર	p. neto C		pias (netas)	pietarios	0

TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES

14

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (Expresado en miles de Euros)

perpapel Gesti .

SALDO, FINAL AÑO 2007

Operaciones con socios o propietario Ajustes por cambios de criterio 2007 Conversión de pasivos financieros en SALDO AJUSTADO, INICIO AÑO Total ingresos y gastos reconocidos Reducciones de capital Aumentos de capital

Operac. con acciones o particip. pro Otras operaciones con socios o pro Otras variaciones del patrimonio netr

Distribución de dividendos

SALDO, FINAL AÑO 2008

CLASE 8.ª

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2008 Y 2007 (Expresado en miles de Euros)

Ejercicio finalizado a 31 de diciembre

S.A.	Nota	2008	2007
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION	20	5.370	4.483
Resultado del ejercicio antes de impuestos		6.648	6.078
Ajustes del resultado		(7.034)	(6.756)
Cambios en el capital corriente		(1.295)	(1.757)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación		7.05 I	6.918
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION	21	( ( )	(30)
Pagos por inversiones		(a)	(30)
Cobros por desinversiones
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION	22	(5.852)	(4.269)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio		(646)	(779)
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio		(5.206)	(3.490)

EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTE	(491) (491)	184 1 84
Efectivo o equivalentes al inicio del ejercicio	628	474
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	167	୧୧୫

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2008

(Expresada en miles de Euros)

• 1. Información general
• La Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. es una entidad mercantil constituida el día 21 de julio de 1997

ante el notario de Madrid D. Juan Carlos Caballería Gómez, con el nº 2.427 de su protocolo. La Sociedad está inscrita en el Registro Mercantil de Guipúzcoa, en el tomo 1.910, libro 0, folio 43, sección 8ª, hoja SS 19511, y con domicilio social en San Sebastián, Avenida Sancho el Sabio 2 y C.I.F. nº A-21248893.

El objeto social de Iberpapel Gestión es:

a) Operaciones comerciales de todas clases, en nombre y por cuenta propia o ajenos, referentes a cualquier mercadería u objeto.

b) Tenencia y explotación de cualquier tipo de fincas urbanas, rústicas, forestales e industriales.

c) La suscripción, adquisición derivativa, tenencia, disfrute, administración, compraventa o enajenación de valores mobiliarios y participaciones sociales, con exclusión de las actividades reguladas por la Ley 46/84 y de aquéllas sujetas a normativa específica propia.

2. Bases de presentación

a) lmagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, así como la veracidad de los flujos de efectivo incorporados en el estado de flujos de efectivo.

Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, los balances de situación, las cuentas de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y esta memoria, están expresadas en miles de euros.

b)

La preparación de las cuentas anuales exige el uso por parte de la Sociedad de ciertas estimaciones y juicios en relación con el futuro que se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables.

Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales.

c) Agrupación de partidas

A efectos de facilitar la comprensión del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo, estos estados se presentan de forma agrupada, recogiendose los análisis requeridos en las notas correspondientes de la memoria.

d) Cuentas anuales consolidadas

La Sociedad es dominante de un grupo de Sociedades de acuerdo con el Real Decreto 1.815/1991 del 20 de diciembre, por lo que está obligada a presentar cuentas anuales consolidadas, que han sido preparadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas para su utilización en la Unión Europea y aprobadas por los reglamentos de la Comisión Europea y que están vigentes a 31 de diciembre de 2008. Los Administradores han elegido, por razones de claridad, formular en fecha 25 de Febrero de 2009 dichas cuentas anuales consolidadas por separado, que muestran un beneficio neto consolidado de 7.476 miles de euros y unos fondos propios, excluidos los beneficios netos del ejercicio, de 159.054 miles de euros.

3. Criterios contables

- 3.1. Inmovilizado intangible

a) Gastos de investigación y desarrollo

Los gastos de investigación se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos, mientras que los gastos de desarrollo incurridos en un proyecto se reconocen como inmovilizado intangible si éste es viable desde una perspectiva técnica y comercial, se dispone de recursos técnicos y financieros suficientes para completarlo, los costes incurridos pueden determinarse de forma fiable y la generación de beneficios es probable.

s gastos de desarrollo se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes de esarro o previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un sercicio posterior. Los costes de desarrollo con una vida útil finita que se activan se amortizan de manera lineal durante su vida útil estimada para cada proyecto, sin superar los 5 años.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable.

En caso de que varien las circunstancias favorables del proyecto que permitieron capitalizar los gastos de desarrollo, la parte pendiente de amortizar se lleva a resultados en el ejercicio en que cambian dichas circunstancias.

b) Aplicaciones informáticas

Las licencias para programas informáticos adquiridas a terceros se capitalizan sobre la base de los costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas a cuatro años.

Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos únicos e identificables controlados por la Sociedad, y que sea probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes durante más de un año, se reconocen como activos intangibles. Los costes directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos y un porcentaje adecuado de gastos generales.

Los costes de desarrollo de programas informáticos reconocidos como activos se amortizan durante sus vidas útiles estimadas (que no superan los cuatro años).

3.2. Inmovilizado material

Los elementos del inmovilizado material se reconocen por su precio de adquisición o coste de producción menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las pérdidas reconocidas.

El importe de los trabajos realizados por la empresa para su propio inmovilizado material se calcula sumando al precio de adquisición de las materias consumibles, los costes directos o indirectos imputables a dichos bienes.

Los costes de ampliación, modernización o mejora de los bienes del inmovilizado material se incorporan al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil, y siempre que sea posible conocer o estimar el valor contable de los elementos que resultan dados de baja del inventario por haber sido sustituidos.

CLASE 8.ª

Los costes de reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos, mientras que los gastos de mantenimiento recurrentes se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias durante el ejercicio en que se incurre en ellos.

La amortización del inmovilizado material, con excepción de los terrenos que no se amortizan, se calcula sistemáticamente por el método lineal en función de su vida útil estimada, atendiendo a la depreciación efectivamente sufrida por su funcionamiento, uso y disfrute. Las vidas útiles

estimadas son:

Años de vida útil estimada 4 años

Equipos para procesos de información

El valor residual y la vida útil de los activos se revisa, ajustándose si fuese necesario, en la fecha de cada balance.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable ( 3.3.).

Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos obtenidos por la venta con el valor contable y se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.

3.3. Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

Los activos que tienen una vida útil indefinida, como es el caso del fondo de comercio, no están sujetos a amortización y se someten anualmente a pruebas de pérdidas por deterioro del valor. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor contable puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por el exceso del valor contable del activo sobre su importe recuperable, entendido éste como el valor razonable del activo menos los costes de venta o el valor en uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo

identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos del fondo de comercio, que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida.

a) Préstamos y partidas a cobrar

Los préstamos y partidas a cobrar son activos financieros no derivados con cobros fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde de la fecha del balance que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y partidas a cobrar se incluyen en "Créditos a empresas" y "Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar" en el balance.

Estos activos financieros se valoran inicialmente por su valor razonable, incluidos los costes de transacción que les sean directamente imputables, y posteriormente a coste amortizado reconociendo los intereses devengados en función de su tipo de interés efectivo, entendido como el tipo de actualización que iguala el valor en libros del instrumento con la totalidad de sus flujos de efectivo estimados hasta su vencimiento. No obstante lo anterior, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año se valoran, tanto en el momento de reconocimiento ínicial como posteriormente, por su valor nominal siempre que el efecto de no actualizar los flujos no sea significativo.

Al menos al cierre del ejercicio, se efectúan las correcciones valorativas necesarias por deterioro de valor si existe evidencia objetiva de que no se cobrarán todos los importes que se adeudan.

El importe de la pérdida por deterioro del valor es la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivo en el momento de reconocimiento inicial. Las correcciones de valor, así como en su caso su reversión, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.

b)

Se valoran por su coste menos, en su caso, el importe acumulado de las correcciones por deterioro del valor. No obstante, cuando existe una inversión anterior a su calificación como empresa del grupo, multigrupo o asociada, se considera como coste de la inversión su valor contable antes de tener esa calificación. Los ajustes valorativos previos contabilizados directamente en el patrimonio neto se mantienen en éste hasta que se dan de baja.

Si existe evidencia objetiva de que el valor en libros no es recuperable, se efectúan las oportunas correcciones valorativas por la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, en la estimación del deterioro de estas inversiones se toma en consideración el patrimonio neto de la sociedad participada corregido por las plusvalías tácitas existentes en la

fecha de la valoración. La corrección de valor y, en su caso, su reversión se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se produce.

3.5. Patrimonio neto

El capital social está representado por acciones ordinarias.

Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones se presentan directamente contra el patrimonio neto, como menores reservas.

En el caso de adquisición de acciones propias de la Sociedad, la contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible, se deduce del patrimonio neto hasta su cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente atribuible, se incluye en el patrimonio neto.

3.6. Pasivos financieros

a) Débitos y partidas a pagar

Esta categoría incluye débitos por operaciones comerciales y débitos por operaciones no comerciales. Estos recursos ajenos se clasifican como pasivos corrientes, a menos que la Sociedad tenga un derecho incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.

Estas deudas se reconocen inicialmente a su valor razonable ajustado por los costes de transacción directamente imputables, registrándose posteriormente por su coste amortizado según el método del tipo de interés efectivo. Dicho interés efectivo es el tipo de actualización que iguala el valor en libros del instrumento con la corriente esperada de pagos futuros previstos hasta el vencimiento del pasivo.

No obstante lo anterior, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual se valoran, tanto en el momento inicial como posteriormente, por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

En el caso de producirse renegociación de deudas existentes, se considera que no existen modificaciones sustanciales del pasivo financiero cuando el prestamista del nuevo préstamo es el mismo que el que otorgó el préstamo inicial y el valor actual de los flujos de efectivo, incluyendo las comisiones netas, no difiere en más de un 10% del valor actual de los flujos de efectivo pendientes de pagar del pasivo original calculado bajo ese mismo método.

y de uestos corrientes y diferidos

El gasto (ingreso) por impuesto sobre beneficios es el importe que, por este concepto, se devenga en el ejercicio y que comprende tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como por impuesto diferido.

Tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como diferido se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias. No obstante, se reconoce en el patrimonio neto el efecto impositivo relacionado con partidas que se registran directamente en el patrimonio neto.

Los activos y pasivos por impuesto corriente se valorarán por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, de acuerdo con la normativa vigente o aprobada y pendiente de publicación en la fecha de cierre del ejercicio.

Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método del pasivo, sobre las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y sus valores en libros. Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la base imponible del impuesto no se reconocen. El impuesto diferido se determina aplicando la normativa y los tipos impositivos aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que resulte probable que se vaya a disponer de ganancias fiscales futuras con las que poder compensar las diferencias temporarias.

Se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias temporarias que surgen en inversiones en dependientes, asociadas y negocios conjuntos, excepto en aquellos casos en que la Sociedad puede controlar el momento de reversión de las diferencias temporarias y además es probable que éstas no vayan a revertir en un futuro previsible.

CLASE 8.ª

3.8. Prestaciones a los empleados

a) Indemnizaciones por cese

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de la Sociedad de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. La Sociedad reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar indemnizaciones por cese como consecuencia de una oferta para animar a una renuncia voluntaria. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual.

3.9. Provisiones y pasivos contingentes

Las provisiones para restauración medioambiental, costes de reestructuración y litigios se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados, es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación y el importe se puede estimar de forma fiable. Las provisiones por reestructuración incluyen sanciones por cancelación del arrendamiento y pagos por despido a los empleados. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras.

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que serán necesarios para liquidar la obligación usando un tipo antes de impuestos que refleje las evaluaciones del mercado actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. Los ajustes en la provisión con motivo de su actualización se reconocen como un gasto financiero conforme se van devengando.

Las provisiones con vencimiento inferior o igual a un año, con un efecto financiero no significativo no se descuentan.

Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción.

Por su parte, se consideran pasivos contingentes aquellas posibles obligaciones surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra o no uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad. Dichos pasivos contingentes no son objeto de registro contable presentándose detalle de los mismos en la memoria.

Los ingresos se registran por el valor razonable de la contraprestación a recibir y representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el curso ordinario de las actividades de la Sociedad, menos devoluciones, rebajas, descuentos y el impuesto sobre el valor añadido.

La Sociedad reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede valorar con fiabilidad, es probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la Sociedad y se cumplen las condiciones específicas para cada una de las actividades tal y como se detalla a continuación. No se considera que se pueda valorar el importe de los ingresos con fiabilidad hasta que no se han resuelto todas las contingencias relacionadas con la venta. La Sociedad basa sus estimaciones en resultados históricos, teniendo en cuenta el tipo de cliente, el tipo de transacción y los términos concretos de cada acuerdo.

a) Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor, la Sociedad reduce el valor contable a su importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y continúa llevando el descuento como menos ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del valor se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo.

b) Prestación de servicios

Las prestaciones de servicios se reconocen en el ejercicio contable en que se prestan los servicios, por referencia a la finalización de la transacción concreta evaluada en base al servicio real proporcionado como un porcentaje del servicio total a proporcionar.

C) Ingresos por dividendos

Los ingresos por dividendos se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se establece el derecho a recibir el cobro. No obstante lo anterior, si los dividendos distribuidos procedan de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición no se reconocen como ingresos, minorando el valor contable de la inversión.

CLASE 8.ª

3.11. Arrendamientos

016879190

a)

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y beneficios derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se devengan sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

3.12. Transacciones en moneda extranjera

a) Moneda funcional y de presentación

Las cuentas anuales de la Sociedad se presentan en euros, que es la moneda de presentación y funcional de la Sociedad.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en la fecha de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto si se difieren en patrimonio neto como las coberturas de flujos de efectivo cualificadas y las coberturas de inversión neta cualificadas.

3.13. Transacciones entre partes vinculadas

Con carácter general, las operaciones entre empresas del grupo se contabilizan en el momento inicial por su valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme con lo previsto en las correspondientes normas.

No obstante lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión o aportación no dineraria de un

negocio la Sociedad sigue el siguiente criterio:

a) En las operaciones entre empresas del grupo en las que interviene la sociedad dominante del mismo o la dominante de un subgrupo y su dependiente, directa o indirectamente, los elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas del grupo o subgrupo.

y. En el laso de operaciones entre otras empresas del grupo, los elementos patrimoniales del se valoran por sus valores contables en sus cuentas anuales individuales antes de la operación.

La diferencia que se pudiera poner de manifiesto se registra en reservas.

• 1. Gestión del riesgo financiero
• 4.1. Factores de riesgo financiero

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo del tipo de interés y riesgo de precios), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.

La gestión del riesgo está controlada por el Departamento de Tesorería de la Sociedad que identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros con arreglo a las políticas aprobadas por el Consejo de Administración. El Consejo proporciona políticas escritas para la gestión del riesgo global, así como para áreas concretas como riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez e inversión del exceso de liquidez.

• a) Riesgo de mercado
  • (i) Riesgo de tipo de cambio

La Sociedad opera en el ámbito nacional y, por tanto, no está expuesto a riesgo de tipo de cambio por operaciones con divisas.

(ii) Riesgo de precio

La Sociedad no está expuesta al riesgo del precio de los títulos de capital debido a que no tiene inversiones mantenidas por la Sociedad y clasificadas en el balance como disponibles para la venta o a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. Por otro lado la Compañía no se encuentra, tampoco, expuesta al riesgo del precio de la materia prima cotizada.

(iii)Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo y del valor razonable

Como la Sociedad no posee activos remunerados importantes, los ingresos y los flujos de efectivo de sus actividades de explotación son bastante independientes respecto de las variaciones en los tipos de interés de mercado.

b) Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se gestiona por grupos. El riesgo de crédito surge de efectivo y equivalentes al efectivo y depósitos con bancos e instituciones financieras.

La tabla que se muestra a continuación muestra los saldos con las contrapartes más significativas a la fecha del balance:

		2008	2007
Contraparte	Rating S & P	Saldo	Saldo
Banco A	AA	റ	196
Banco B	Sin calificar	। ୧।	462
		167	658

c) Riesgo de liquidez

Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de efectivo, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y tener capacidad para liquidar posiciones de mercado. Dado el carácter dinámico de los negocios subyacentes, el Departamento de Tesorería de la Sociedad tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación.

La dirección realiza un seguimiento de las previsiones de liquidez de la Sociedad que comprende las disponibilidades de crédito (Nota 10) y el efectivo y equivalentes al efectivo (Nota l 1) en función de los flujos de efectivo esperados.

La previsión de la reserva de liquidez al 31 de diciembre de 2008 es como sigue:

Saldo de apertura Cobros de explotación Pagos de explotación

Saldo de cierre

167 25.728 (19.093)

6.802

La tabla siguiente presenta un análisis de los pasivos financieros de la Sociedad que se liquidarán por el neto agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos pendientes a la fecha de balance hasta la fecha de vencimiento estipulada en el contrato. Los importes que se muestran en la tabla corresponden a los flujos de efectivo estipulados en el contrato sin descontar. Los saldos a pagar dentro de 12 meses equivalen a los valores en libros de los mismos, dado que el efecto del descuento no es significativo.

	Menos de I año
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	3 રેર
	2007
	Menos de I año
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	324

• 1. Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables
• 5.1. Transición al nuevo Plan General de Contabilidad (RD 1514/2007)

En cumplimiento de la legislación vigente, las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2008 son las primeras cuentas anuales que se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 de 16 de Noviembre, y que entró en vigor el 1 de enero de 2008 (en adelante, PGC 2007). Las cuentas anuales al 31 de diciembre de 2007 se formularon de acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1643/1990, de 20 de diciembre, que estuvo en vigor hasta el 31 de diciembre de 2007 (en adelante, PGC 1990).

La Sociedad es cabecera de Grupo Iberpapel, Grupo que aplicó por primera vez las NIIF-JE a las cuentas consolidadas del ejercicio 2005, siendo su fecha de transición el 1 de enero de 2004. La Sociedad se ha acogido a la opción contemplada en la Disposición Transitoria Sexta del RD 1514/2007 que permite a las empresas que se hayan integrado en unas cuentas consolidadas de acuerdo con NIIF-UE, valorar los elementos patrimoniales de sus cuentas anuales individuales en el primer ejercicio en que resulte de aplicación el PGC 2007, de acuerdo con los importes por los que se incluyan en las cuentas anuales consolidadas.

En consecuencia, la fecha de transición de la entidad al PGC 2007 ha sido 1 de enero de 2007. En las Notas 5.2.2., 5.2.3. y 5.2.4. se presentan las conciliaciones del patrimonio neto al 1 de enero de 2007 y 31 de diciembre de 2007, así como la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2007.

CLASE 8.ª

Para aplicar esta opción, la Sociedad ha excluido los ajustes y eliminaciones de consolidación y los efectos de las combinaciones de negocios derivados de la adquisición.

Los criterios valorativos aplicados son equivalentes a los establecidos en el PGC 2007, y se han aplicado uniformemente a todos los elementos patrimoniales.

La Compañía ha aplicado las siguientes excepciones obligatorias a la aplicación retroactiva del Plan General de Contabilidad:

Baja de activos y pasivos financieros a)

Los activos y pasivos financieros dados de baja antes del I de enero de 2007 no se han reconocido de nuevo conforme al PGC 2007. La aplicación de esta escepción al balance de apertura al 1 de enero de 2007 y 1 de enero de 2008 se detalla en las (Notas 5.0.2.), y 5.3.3.),

b) Estimaciones

Las estimaciones bajo el PGC 2007 son coherentes con las estimaciones realizadas a la misma fecha bajo los principios contables anteriores. En aquellos casos en que existiera evidencia que dichas estimaciones eran erróneas, se han corregido las mismas, de acuerdo con lo descrito en la de la presente memoria.

5.2. Conciliación entre PGC 1990 y PGC 2007

Las siguientes conciliaciones ofrecen la cuantificación del impacto de la transición al PGC 2007. En primer lugar, se incluye una conciliación en la que se recoge la cuantificación del impacto que produce la variación de criterios contables en el parrimonio neto de la Sociedad II de enero de 2007 y al 31 de diciembre de 2007.

Adicionalmente, se incluyen tres conciliaciones con el detalle del efecto de la transición respecto de:

El patrimonio neto al 1 de enero de 2007 (Nota 5.2.2.)

El patrimonio neto al 31 de diciembre de 2007 (Nota 5.2.3.)

Los resultados del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007 (Nota 5.2.4.)

	Saldo al 01.01.07	Nota 5.2.2.	Saldo al 31.12.07	Nota 5.2.3.
Patrimonio neto total según PGC 1990	61.775		64.405
Acciones y participaciones en patrimonio propias	(44)	(1)	(701)	(1)
Patrimonio neto total según PGC 2007	61.731		63.704

5.2.2. Conciliación del patrimonio neto al 1 de enero de 2007

	Nota 5.2.2.	PGC 1990	Efecto de la transición	PCG 2007
Activos no corrientes		46.008	162	46.170
Inmovilizado intangible		6		6
Inmovilizado material		21		21
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo		45.979		45.979
Inversiones financieras a largo plazo		2		2
Activos por impuestos diferidos	(2)		162	162
Acciones propias	(1)	44	(44)
Activos corrientes		16.025		15.863
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	(2)	223	(162)	6
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a c/plazo		15.327		15.327
Efectivo y otros activos liquidos equivalentes		475		475
ACTIVOS TOTALES		62.077		62.033
Patrimonio neto		61.775	(44)	61.731
Fondos propios	( )	61.775	(44)	61.731

Pasivo corriente

Provisiones a corto plazo Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

PASIVOS Y PATRIMONIO NETO TOTALES

62.077	62.033
301	301
302	302

CLASE 8.ª

016879196

(1) Acciones propias

Se ha procedido a la reclasificación de las acciones propias que de acuerdo con la norma de valoración novena, punto cuatro "cualquier tipo de transacción que se realice con instrumento propios, se registrara en el parrimonio neto, como una variación de los fondos propios, y en ningún caso podrán ser reconocidos como activos financieros de la empresa propresa n' se registra resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias", por un importe total de 44 miles de euros.

(2) Activos por impuestos diferidos y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Reclasificación del reconocimiento del impuesto diferido según la NRV 13ª Efecto total – Aumento de los impuestos diferido

Efecto total -- Disminución de deudores y otras cuentas a cobrar

(162)

162

Efecto de la PCG 2007

transición

Activos no corrientes		46.022		46.203
Inmovilizado intangible		ਦ		5
Inmovilizado material		3 રે		35
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo		45.980		45.980
Inversiones financieras a fargo plazo		2		2
Activos por impuestos diferidos	(2)		181	8
Acciones Propias	(1)	701	(701)
Activos corrientes		18.006		17.825
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	(2)	293	(181)	12
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a c/plazo		17.055		17.055
Efectivo y otros activos liquidos equivalentes		୧୧୫		658
ACTIVOS TOTALES		64.729		64.028
Patrimonio neto		64.405		63.704
Fondos propios	(1)	64.405	(701)	63.704
Ajustes por cambio de valor
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
Pasivo corriente		324		324
Provisiones a corto plazo		4		4
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		320		320
PASIVOS Y PATRIMONIO NETO TOTALES		64.729		64.028

Nota

5.2.3.

PGC 1990 -

(1) Acciones propias

200

Se ha procedido a la reclasificación de las acciones propias que de acuerdo con la norma de valoración novena, punto cuatro "cualquier tipo de transacción que se realice con instrumento propios, se registrara en el patrimonio neto, como una variación de los fondos propios, y en ningún caso podrán ser reconocidos como activos financieros de la empresa ni se registrará resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias", por un importe total de 701 miles de euros.

(2) Activos por impuestos diferidos y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Reclasificación del reconocimiento del impuesto diferido según la NRV 13ª Efecto total - Aumento de los impuestos diferido

I 8 I

016879198

Efecto total - Disminución de deudores y otras cuentas a cobrar

(181)

23

23

5.2.4 Conciliación de la cuenta de resultados del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2007

	Nota		Efecto de
	5.2.4.	PGC 1990	la transición	PCG 2007
Importe neto de la cifra de negocios		283		283
Gastos de personal		(391)		(391)
Otros gastos de explotación		(570)		(570)
Amortización del inmovilizado		(17)		(17)
Resultado de explotación		(695)		(695)
Ingresos financieros		6.918		6.918
Gastos financieros
Diferencias de cambio
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros		(122)	(23)	(145)
Resultado financiero		6.796		6.773
Resultado extraordinario	(a)	(23)	23
Resultado antes de los impuestos		6.078		6.078
Impuesto sobre beneficios		র		41
RESULTADO DEL EJERCICIO		6.119		6.119

(a) lmpuesto sobre beneficios

Efecto impositivo de los ajustes reconocidos en la cuenta de pérdidas y ganancias

Disminución del Resultado extraordinario

Corresponden con una reclasificación de gastos extraordinarios debido a la variación del tipo impositivo de la sociedad.

2

Coste	Saldo al 31.12.06	Adiciones	Retiros	Traspasos	Saldo al 31.12.07
Aplicaciones Informáticas	の	2			-
	0	2

Amortización acumulada

Aplicaciones Informáticas	(3)	(3)			(6)
	(3)	(3)			(6)
lmporte Neto	6				0
Coste	Saldo al 31.12.07	Adiciones	Retiros	Traspasos	Saldo al 31.12.08
Aplicaciones Informáticas	-				ー
	-
Amortización acumulada
Aplicaciones Informáticas	(6)	(3)			(a)
	(6)	(3)			(9)

lmporte Neto

Bienes totalmente amortizados

Al 31 de diciembre de 2008 no existe inmovilizado intangible que esté totalmente amortizado y que todavía está en uso.

5

-

CLASE 8.ª

7. Inmovilizado material

Coste	Saldo al 31.12.06	Adiciones	Retiros	Traspasos	Saldo al 31.12.07
Equipos proceso información	44	28			72
Otro Inmovilizado	ന				ო
	47	28			75

Amortización acumulada

Equipos proceso información	(23)	(14)			(37)
Otro Inmovilizado	(3)				(3)
	(26)	(14)			(40)
lmporte Neto	21				35
Coste	Saldo al 31.12.07	Adiciones	Retiros	Traspasos	Saldo al 31.12.08
Equipos proceso información	72	ਰੇ			81
Otro Inmovilizado	3				3
	7 ਤ	9			84
Amortización acumulada
Equipos proceso información	(37)	(15)			157)

(37) (15) (52) Otro Inmovilizado (3)

Bienes totalmente amortizados

Al 31 de diciembre de 2008 existen elementos del inmovilizado con un coste original de 25 miles de euros (2007: 8 miles de euros) que están totalmente amortizadas y que todavía están en uso.

b) Bienes bajo arrendamiento operativo

En la cuenta de pérdidas y ganancias se han incluido gastos por arrendamiento operativo correspondientes al alquiler de maquinaria por importe de 3 miles de euros.

8. Análisis de instrumentos financieros

Análisis por categorías 8.1.

El valor en libros de cada una de las categorías de instrumentos financieros establecidas en la norma de registro y valoración de "Instrumentos financieros", excepto las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas (Nota 9), es el siguiente:

CLASE 8.ª

016879202

Pasivos financieros a corto plazo

Otros

2008 2007

Débitos y partidas a pagar (Nota 15)

355 274

ﻟﻬﻢ ﻛﻬﺎ ﺍﻟﺴﺎ	al lear 1
355	324

8.2. Análisis por vencimientos

Los importes de los instrumentos financieros con un vencimiento determinado o determinable clasificados por año de vencimiento son los siguientes:

		Activos financieros
	2009	Total
lnversiones en empresas del grupo y asociadas
Créditos a empresas	18.340	18.340
	18.340	18.340
Otras inversiones financieras
Otros activos financieros	3	3
	గా	1

alidad crediticia de los activos financieros

La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sufrido pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la clasificación crediticia ("rating") otorgada por organismos externos o bien a través del índice histórico de créditos fallidos.

		2008	2007
Cuentas a cobrar
Administraciones públicas		ાં રેડ	112
Total cuentas a cobrar		। 53	112
Caja en bancos y depósitos bancarios a corto plazo
Contraparte	Rating S & P
Banco A	AA
Banco B	Sin calificar	6 161	। તેર 462

Ninguno de los activos financieros pendientes de vencimiento ha sido objeto de renegociación durante el ejercicio.

CLASE 8.ª

016879204

• 1. Participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
• a) Participaciones en empresas del Grupo

Al 31 de diciembre de 2008 y 2007 las participaciones en empresas del Grupo han sido las siguientes:

			Fracción de capital		Derechos de voto
Nombre y domicilio	Forma	Actividad	Directo	Indirecto	Directo	Indirecto
	jurídica		శా	%	श्वर	శా
Distribuidora Papelera Madrid (España)	S.A.	Comercializadora mayorista de papel	1 00		1 00
Moliner, Dominguez y Cía. Barcelona (España)	S.A.	Comercializadora mayorista de papel	1 00		1 00
lbereucaliptos La Palma del Condado (España)	S.A.	Repoblación y aprovechamiento forestal	1 00		100
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga Hernani (España)	S.A.	Fabricación, transformación y comercialización de papel.	ﺎ 00		100
Central de Suministros de Artes GráficasPapel Madrid (España)	S.A.	Comercializadora mayorista de papel	100		100
lberbarna Papel Barcelona (España)	S.A.	Comercializadora mayorista de papel	ﺍ 00		ﺎ 00
Zicuimex France Hendaya (Francia)	S.A.R.L.	Promoción de exportaciones	1 00		1 00
Zicupap San Sebastián (España)	S.A.	Promoción de exportaciones	100		l 00
Copaimex San Sebastián (España)	S.A.	Promoción de exportaciones		l 00		100
lberpapel Argentina Colón (Rep. Argentina)	S.A.	Repoblación y aprovechamiento forestal		l OO		1 00
Papeteries de l'Atlantique Hendaya (Francia)	S.A.	Alquiler de bienes muebles e inmuebles		99.99		99,99
Los Eucaliptus Paysandu (Uruguay)	S.A.	Repoblación y aprovechamiento forestal		1 00		100
Samakil Montevideo (Uruguay)	S.A.	Comercializadora de madera		1 00		1 00
G. Gil Colón (Rep. Argentina)	S.A.	Comercializadora de madera		100		l 00
Nueva Andalucía Montevideo (Uruguay)	S.R.L.	Repoblación y aprovechamiento forestal		l Oo		1 00

Ninguna de las empresas del Grupo en las que la Sociedad tiene participación cotiza en Bolsa.

s infortes de capital, reservas, resultado del ejercicio 2008 y otra información de interés, aparecen en las cuentas anuales individuales de las empresas, son como sigue:

		Reservas	Valor
		>		Resultado contable en Dividendos
Sociedad	Capital	Otros	ejercicio	la matriz	recibidos
Distribuidora Papelera, S.A.	୧୦	434	ব	222
Moliner, Dominguez y Cía.,S.A.	60	ਟ ਤੇ ਕੇ		60

9.300	11.459	(299)	3.995
46.277	92.609	5.786	4 .5 6	6.200
୧୦	422	102	60
୧୦	3 29	4	୧୦
7	64	। ਟ	7
୧୦	53	તેર	୧୦
475	76	5	475
3.783	(302)	942	4.377
37	297	54	37
13.165	2.218	(28)	15.364
873	-	(30)	858
2.224	(62)	17	2.179
		(197)

Los importes del capital, reservas, resultado del ejercicio 2007 y otra información de interés, según aparecen en las cuentas anuales individuales de las empresas, son como sigue.

		Reservas		Valor
Sociedad		y	Resultado	contable en	Dividendos
	Capital	Otros	ejercicio	la matriz	recibidos
Distribuidora Papelera, S.A.	60	374	60	222
Moliner, Dominguez y Cía.,S.A.	୧୦	463	76	୧୦
lbereucaliptos, S.A.	9.300	11.653
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.			(401)	3.993
Central de Suministros de Artes GráficasPapel, S.A.	46_277	83.932	2.753	41-516	6.295
lberbarna Papel, S.A.	60	349	74	60
	60	294	36	୧୦
Zicuimex FRANCE, S.A.R.L.	8	44	20
Zicupap, S.A.	୧୦			8
Copaimex, S.A.		37	5	60
lberpapel Argentina. S.A.	475	73	प	475
	3.411	354	(69)	3.697
Papeteries de l'Atlantique, S.A.	1.622	୧୫	228	6. 34
Los Eucaliptus, S.A.	11.522	1.937	456
Samakil, S.A.	450			13.908
G. Gil, S.A.		ರಿ	ਤੇ	462
Nueva Andalucía, S.R.I	2.364	(23)	(43)	2.298

10. Prestamos y partidas a cobrar

Los valores razonables de los préstamos y partidas a cobrar son los siguientes:

	2008	2007
Préstamos y partidas a cobrar a corto plazo
Préstamos a empresas del grupo (Nota 25)	18.340	17.055

abos contables de los préstamos y partidas a cobrar están denominados en las siguientes monedas:

2007	2008
17.055	18.340	Euro
17.055	18.340

El resto de las cuentas incluidas en "Préstamos y cuentas a cobrar" no han sufrido deterioro del valor valor.

l I. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

	2008	2007
Tesoreria	167	201
Otros activos líquidos equivalentes		457
	167	628
A efectos del estado de flujos de efectivo, el efectivo o equivalentes incluye:
	2008	2007
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		457
		457

El epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" recoge las imposiciones a corto plazo
del ejercicio 2007 en eurodopósitos La resphilidad for al LTE% del ejercicio 2007 en eurodepósitos. La rentabilidad fue el 1,75%.

CLASE 8.ª

• 1. Capital y prima de emisión
• a) Capital

El capital escriturado se compone de 11.633.140 acciones ordinarias al portador de 0,60 euros de valor nominal cada una, totalmente desembolsadas.

No existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.

Al 31 de diciembre de 2008 la sociedad no tiene conocimiento de ninguna participación igual o superior al 10% de su capital social por una Entidad Jurídica.

La totalidad de las acciones están admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao.

b) Prima de emisión de acciones

Esta reserva es de libre disposición.

Con fecha 4 de Junio de 2008 la Junta General aprobó la devolución parcial de prima de emisión a los accionistas a razón de 0,25 euros por acción, por un importe total de 2.891 miles de euros.

c) Acciones en patrimonio propias

Durante el ejercicio, la Sociedad adquirió 46.340 acciones propias en la Bolsa. El importe total desembolsado para adquirir las acciones fue de 646 miles de euros. A 31 de diciembre de 2008, la Sociedad posee un total de 88.878 acciones propias por un coste original de 1.469 miles de euros. Dichas acciones representan el 0,764 del capital social de la Sociedad. Estas acciones se mantienen como autocartera.

Por otra parte, la Junta General de Accionistas de la Sociedad acordó en fecha 4 de junio de 2008 autorizar al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución, para la adquisición de acciones propias por parte de la propia Sociedad ylo por parte de sus sociedades dominadas, en los términos previstos por la Ley, dejando sin efecto la autorización concedida por la Junta General de Accionistas celebrada el día 19 de junio de 2007.

2008 2007

Legal

Reserva legal

1 434 1 424

		ריי. ו
	1.434	1.434
Otras reservas
Reservas voluntarias	22.868	19.064
Diferencias por ajuste del capital a euros	l 2	l 2
	22.880	19.076

(i) Reserva legal

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social.

No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

(ii) Diferencias por ajuste del capital a euros

Esta reserva es indisponible.

La Sociedad tiene registrada una reserva indisponible derivada de las diferencias surgidas como consecuencia de la conversión a euros de la cifra de capital social, de acuerdo con el contenido de la Ley 46/1998 de 17 de diciembre sobre la Introducción al Euro.

l 4. Resultado del ejercicio

a) Propuesta de distribución del resultado

La propuesta de distribución del resultado y de reservas a presentar a la Junta General de Accionistas es la siguiente:

2007 2008

Base de reparto

	6.510	6.119
Reservas voluntarias	5.587	2.316
Dividendo	923	3.803
Aplicación
	6.510	6.119
Pérdidas y ganancias	6.510	6.119

b) Dividendo a cuenta

De acuerdo con una resolución del Consejo de Administración de fecha 8 de Enero de 2009, fue distribuído a los accionistas un dividendo a cuenta de 0,08 euros por acción, por importe total de 923 miles de euros, el 26 de Enero de 2009.

Estas cantidades a distribuir no excedían de los resultados obtenidos desde el fin del último ejercicio, deducida la estimación del Impuesto sobre sociedades a pagar sobre dichos resultados, en línea con lo establecido en el artículo 216 de la Ley de Sociedades Anónimas (Texto Refundido) de 27 de diciembre de 1989.

El estado contable previsional formulado de acuerdo con los requisitos legales y que ponía de

manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución del mencionado dividendo se expone en (Nota 4).

	2008	2007
Débitos y partidas a pagar a corto plazo
Proveedores	45	42
Administraciones Públicas	50	37
Otros pasivos financieros	260	045

355 324

.

। 6. lmpuestos diferidos

El detalle de los impuestos diferidos es el siguiente:

	2008	2007
Activos por impuestos diferidos
Otros créditos fiscales	43	181
Impuestos diferidos	43	181

Los activos y pasivos por impuestos se compensan si en ese momento la Sociedad tiene el derecho exigible de compensar los importes reconocidos y tiene la intención de liquidar las cantidades por el neto o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente. O «querria pasivos por impuestos diferidos compensados son los siguientes:

Activos por impuestos diferidos

Corrientes

lmpuestos diferidos netos

CLASE 8.ª

El movimiento bruto en los impuestos diferidos ha sido el siguiente:

	2008	2007
Saldo inicial	181	162
Cargo en la cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 18)	(138)	।
Saldo final	43	181

El movimiento durante el ejercicio en los activos por impuestos diferidos ha sido como sigue:

Activos por impuestos diferidos	Otros	Total
Saldo a 1 de enero de 2008	181	181
Cargo (abono) a cuenta de p. y g.	(138)	(1 38)
Saldo a 31 de diciembre de 2008	43	43

Ingresos y gastos 17.

a) Prestación de servicios

El importe de la prestación de servicios de la sociedad se distribuye geográficamente como sigue:

Mercado	2008	2007
España	୧୧୦	283
	100,00	100,00

lgualmente, el importe neto de la cifra de negocios puede analizarse por línea de productos como sigue:

Linea

Prestación de servicios

2008 2007

283

100,00 100,00

660

Gastos de personal b)

2008 2007 Sueldos, salarios y asimilados 363 344 Seguridad Social a cargo de la empresa 49 47

412 391

El número medio de empleados en el curso del ejercicio distribuido por categorías es el siguiente:

	2008	2007
Consejeros	ு	တ
Titulados, tecnicos y administrativos	4	ঞ্চ
	l 3	13

Asimismo, la distribución por sexos al cierre del ejercicio del personal de la Sociedad es la siguiento: siguiente:

			2008			2007
	Hombr es	Mujer દર	Total	Hombr દિર	Mujeres	Total
Consejeros	ರಿ		ರಿ	ਰੇ		の
Titulados, técnicos y administrativos	2	2	ব	2	2	ব
	-	2	13	11	2	13

CLASE 8.ª

l 8. Impuesto sobre beneficios y situación fiscal

La conciliación entre el importe neto de ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible del impuesto sobre beneficios es la siguiente:

Cuenta de pérdidas y ganancias

Saldo ingresos y gastos del ejercicio

	Aumentos	Disminuciones
lmpuesto sobre Sociedades		(138)
Diferencias permanentes	46
Diferencias temporarias
con origen en el ejercicio		(43)
con origen en ejercicios anteriores	181
Compensación de bases imponibles negativas
	227	(181)
Base imponible (resultado fiscal)		6.694
El gasto por el impuesto sobre sociedades se compone de:
		2008
lmpuesto corriente		1.874
lmpuesto diferido (Nota 16)		43
		1.917

6.648

El impuesto sobre sociedades corriente resulta de aplicar un tipo impositivo del 28% (2007: 28%) sobre la base imponible. Las deducciones a la cuota aplicadas en el ejercicio 2008 hao ascendido a 1.917 miles de euros (2007: 1.901) y las retenciones e ingresos a cuenta ascienden 153 miles de euros (2007: 112). El importe a recibir de la Administración tributaria es de 153 miles de unos unas de unos (2007: 112).

La Sociedad a 31 de diciembre de 2008 ha reconocido un crédito fiscal por deducciones por doble imposición intersocietaria por importe de 43 miles de euros.

Los Administradores de la Sociedad estiman que su recuperación está razonablemente asegurada a corto plazo.

La Sociedad tiene pendientes de inspección por las autoridades fiscales los cuatro ultimos ejercicios de los principales impuestos que le son aplicables.

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo caso, los administradores consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectaria significativamente a las cuentas anuales.

La legislación aplicable para la liquidación del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2008 es la correspondiente a la Norma Foral 7/1996, de 4 de julio, con las modificaciones incorporadas por la Norma Foral 8/2008, de 23 de diciembre, vigente al cierre del ejercicio, y sin que se tenga constancia de que, a la fecha actual, haya sido objeto de recurso.

Los Administradores de la Sociedad han realizado los cálculos de los importes asociados con este impuesto para el ejercicio 2008 y aquéllos abiertos a inspección de acuerdo con la normativa formativa foral en vigor al cierre de cada ejercicio, por considerar que, de la resolución final de las diversas actuaciones judiciales y los recursos planteados al respecto, no se derivará un impacto significativo sobre las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

La Sociedad ha venido aplicando la normativa fiscal vigente en cada momento, por lo que estima remoto el efecto, si alguno, que la Sentencia, de 9 de diciento, por lo que estima la Supremo pudiera tener, desde el momento de su ejecutividad, en las cifras registradas en las presentes

cuentas anuales.

CLASE 8.ª

19. Resultado financiero

2008 2007

이용

新闻网

l

이트로

l

Status and States of Children Company of Children Company of Children Company of Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Chi

r

016879216

Ingresos financieros

De participaciones en instrumentos de patrimonio
En empresas del grupo y asociadas	7.049	6.916
De valores negociables y otros instrumentos financieros
De terceros	2	2
Resultado financiero	7.051	6.918
Ingreso y gastos financieros a)
	2008	2007
Ingresos financieros
De participaciones en instrumentos de patrimonio
Dividendos de participaciones en empresas del grupo y asociadas	6.200	6.295
Intereses de valores de deuda
Intereses de préstamos	849	621
Otros ingresos financieros	2	2
	7.051	6.918

=

i

1

( ( (

일본의

l

l

해당

000

1

016879217

20. Flujos de efectivo de las actividades de explotación

	2008	2007
Resultado del ejercicio antes de impuestos	6.648	6.078
Ajustes de resultado	(7.034)	(6.756)
Amortización del inmovilizado	17	17
Correcciones valorativas por deterioro		45
Ingresos financieros	(7.051)	(6.918)
Cambio en el capital corriente	(1.295)	(1.757)
Deudores y otras cuentas a cobrar	(41)	(၃) )
Otros activos corrientes	(1.285)	(1.728)
Acreedores y otras cuentas a pagar	31	22
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación	7.05	6.918
Pagos de intereses
Cobros de dividendos	6.200	6.295
Cobro de intereses	851	623
Flujos de efectivo de las actividades de explotación	5.370	4.483

CLASE 8.ª

Inmouthirs do matarial

21. Flujos de efectivo de las actividades de inversión

2008 Pagos por inversiones (9) Empresas del grupo y asociadas Inmovilizado intangible

016879218

2007

(30)

(2)

1

ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ Otros activos financieros	( )	(28)
Otros activos
Flujos de efectivo de las actividades de inversión	(9)	(30)
22. Flujos de efectivo de las actividades de financiación
	2008	2007
Cobros y pagos por instrumento de patrimonio	(646)	(779)
Emisión de instrumentos de patrimonio
Amortización de instrumentos de patrimonio
Adquisición de instrumento de patrimonio propio	(646)	(17)
Enajenación de instrumento de patrimonio propio
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio	(5.206)	(3.490)
Dividendos	(5.206)	(3.490)
Flujos de efectivo de las actividades de financiación	(5.852)	(4.269)

a)

La Sociedad alquila equipos informáticos bajo contratos cancelables de arrendamiento operativo. Estando obligada a notificar con seis meses de antelación la finalización de estos acuerdos.

Los pagos mínimos totales futuros por los arrendamientos operativos no cancelables son los

siguientes:

Menos de un año Entre uno y cinco años
	प
	n
	0

El gasto reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias durante el ejercicio correspondiente a arrendamientos operativos asciende a 3 miles de euros.

24. Retribución al Consejo de Administración y alta dirección

a) Retribución a los miembros del Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2008, el importe devengado por los miembros del Consejo de Administración ha ascendido a miles de euros 313 (2007: miles de euros 333) y se compone de los siguientes conceptos e importes:

2008	2007
ರಿಂ	88

Sueldos

Retribuciones pertenencia al Consejo

223 245

Durante el ejercicio 2008, al igual que en 2007, no se ha realizado ninguna aportación en concepto de fondos o planes de pensiones a favor de antiguos o actuales miembros del Consejo de Administración de la Sociedad. De la misma forma, no se han contraído obligaciones por estos conceptos durante el año.

Por lo que se refiere al pago de primas de seguros de vida, la Sociedad no tiene suscritas pólizas de seguro en cobertura del riesgo de fallecimiento.

Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no han percibido remuneración alguna en concepto de participación en beneficios o primas. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.

b) Retribución y préstamos al personal de alta dirección

La remuneración total pagada en el ejercicio 2008 al personal de alta dirección asciende a un importe de miles de euros 190 (2007: miles de euros 185).

Durante el ejercicio 2008, la Sociedad no concedió préstamos al personal de alta dirección.

No ha sido necesario constituir ninguna provisión para los préstamos al personal de alta dirección.

c) Participaciones y cargos de los miembros del Consejo de Administración en otras sociedades análogas

El art. 127 ter, párrafo 4 de la Ley de Sociedades Anónimas, redactado por la Ley 26/2003, de 18 de julio, de modificación de la Ley del Mercado de Valores y de la Ley de Sociedades Anónimas para reforzar la transparencia de las sociedades cotizadas, impone a los Consejeros el deber de comunicar a la Sociedad la participación que puedan tener en el capital de otra sociedad con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituya el objeto social de la Sociedad, así como los cargos o funciones que en ella ejerzan y la realización por cuenta propia o ajena del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social.

A este respecto, procede señalar la siguiente información facilitada a la Sociedad por los Consejeros que a 31 de diciembre de 2008 ocupaban cargos en el Consejo de Administración de la Sociedad:

Administrador	Sociedad	Actividad	Función o cargo	Porcentaje de participación en lberpapel Gestion
D. Jaime Echevarria Abona	lbereucaliptos. S.A.	Compra, arrendamiento o consorcio de montes; así como la compraventa y comercialización de productos forestales	Presidente	0.722%
D. Néstor Basterra Larroude	lbereucaliptos, S.A.	Compra, arrendamiento o consorcio de montes; así como la compraventa y comercialización de productos forestales	Consejero	0.704%
D. Ignacio Peñalba Ceberio	lbereucaliptos, S.A.	Compra, arrendamiento o consorcio de montes; así como la compraventa y comercialización de productos forestales	Consejero	0.910%
D. Iñigo Echevarria Canales	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga. S.A.	Fabricación y papel de todas las clases	Consejero	0.225%
D. Baltasar Errazti Navarro				0.008%
D. Iñaki Usandizaga Aranzadi				2.063%
D. Iñigo Solaun Garteiz	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga. S.A.	Fabricación y papel de todas las clases	Consejero	0.236%
D. Martín González del Valle Chávarri				0.003%

Ningún Consejero ha realizado por cuenta propia o ajena del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad.

25. Otras operaciones con partes vinculadas

La Sociedad es dominante del Grupo Iberpapel.

Las transacciones que se detallan a continuación se realizaron con partes vinculadas:

a) Prestación de servicios

ibereucaliptos, S.A.

La Sociedad presta servicios de asesoramiento fiscal, mercantil, servicios administrativos y servicios informáticos a las distintas compañías del grupo.

	2008	2007
	Importe	Importe
Prestación de servicios
House ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------		t

C.S.A.G. Papel, S.A.	ਰੇਤੋ	6
Distribuidora Papelera, S.A.	70	49
lberbarna Papel, S.A.	47	31
Moliner, Dominguez y Cia., S.A.	47	31
Zicupap, S.A.	47	28
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.	240

660 283
------------

దన

) | P

b) Préstamos concedidos a empresas del Grupo

	2008	2007
Saldo inicial	17.055	15.327
Préstamos concedidos durante el ejercicio	1.285	1.728
	18.340	17.055

El epigrafe Créditos a corto plazo a empresas del Grupo recoge por un lado la parte dispuesta, por importe de 12.127 miles de euros de un crédito concedido a la sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. El tipo de interés aplicado ha sido el 3,549% siendo el límite del referido crédito 22.000 miles de euros.

Por otro lado, recoge la parte dispuesta por importe 6.213 miles de euros del contrato celebrado con Ibereucaliptos, S.A. el tipo de interés aplicado ha sido del 3,549% y cuyo limite es de 12.000 miles de euros. Ambos créditos vencieron al 31 de diciembre de 2008, y se renuevan anualmente.

En 2008 y 2007 no ha sido necesario constituir ninguna provisión para los préstamos concedidos a las empresas asociadas.

26. Hechos posteriores al cierre

De acuerdo con una resolución del Consejo de Administración de fecha 8 de Enero de 2009, fue distribuido a los accionistas un dividendo a cuenta de 10,08 euros por acción, por importe total de 923 miles de euros, el 26 de Enero de 2009.

27. Honorarios de auditores de cuentas

Los honorarios devengados durante el ejercicio por PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. por los servicios de auditoría de cuentas y por otros servicios de verificación ascendieron a lo miles de euros (2007: 25 miles respectivamente.

CLASE 8.ª

IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.

INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2008

. Evolución del negocio

La evolución de las principales magnitudes de la cuenta de pérdidas y ganancias ha sido la siguiente en miles de euros:

016879224

2007

283

2008

୧୧୦

2. Acciones propias

Durante el ejercicio, la Sociedad adquirió 46.340 acciones propias en la Bolsa. El importe total desembolsado para adquirir las acciones fue de 646 miles de euros. A 31 de diciembre de 2008, la Sociedad posee un total de 88.878 acciones propias por un coste original de 1.469 miles de euros. Dichas acciones representan el 0,764 del capital social de la Sociedad. Estas acciones se mantienen como autocartera.

3. Investigación y desarrollo

La Sociedad no ha acometido proyectos de 1+D en el ejercicio 2008.

4.

No existen instrumentos financieros de cobertura.

5. Medio ambiente

La Sociedad no realiza inversiones empresariales con incidencia en el medio ambiente, ni se conocen litigios que afecten a la Sociedad por temas medioambientales.

6. Gestión de Riesgo

El objeto social de la Sociedad está constituido por:

a) Operaciones comerciales de todas clases, en nombre y por cuenta propia o ajenos, referentes a cualquier mercadería u objeto.

b) Tenencia y explotación de cualquier tipo de fincas urbanas, rústicas, agricolas, forestales e
industriales

industriales.

c) La suscripción, adquisición derivativa, tenencia, disfrute, administración, compraventa o enajenación de valores mobiliarios y participaciones sociales, con exclusión de las actividades
reguladas por la Ley 46/84 y de aquélla acion reguladas por la Ley 46/84 y de aquéllas sujetas a normativa específica propia.

La sociedad cuenta con sistemas de control que se han concebido para la efectiva identificación y evaluación de los riesgos. Estos sistemas generan información suficiente y fiable para que las distintas unidades y órganos con competencias en la gestión de riesgos decidad en cada que las
écidas son asumidos on condiciones con de la la gestión de riesgos decidan en éstos son asumidos en condiciones controladas.

7.

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales no se han producido hechos posteriores que incidan significativamente en las mismas no se nan producido

De acuerdo con una resolución del Consejo de Administración de fecha 8 de Enero de 2009, fue distribuido a los accionistas un dividendo a cuenta de lena o techa o de chero de 2009, tue
923 miles de euros, el 26 de Enero de 2000 923 miles de euros, el 26 de Enero de 2009.

CLASE 8.ª

1. El Consejo de Administración de Iberpapel Gestión, S.A., en cumplimiento de lo previsto en el articulo 116 bis de la Ley 24/2007, del Mercado de Valores, de 28 de julio, introducido por la Ley 6/2007, de 12 de abril, emite el presente informe explicativo sobre aquellos aspectos del Informe de Gestión contemplados en el citado precepto, con objeto de su presentación a la Junta General de Accionistas de la Entidad.

a) La estructura del capital, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera y el porcentaje del capital social que represente.

El capital social de Iberpapel Gestión, S. A. a 31 de diciembre de 2008 asciende a 6 979 884,00 euros y ha sido totalmente desembolsado y esta dividido en 11 633 140 acciones ordinarias, pertenecientes a una única clase y serie, con un valor nominal de 0,60 euros cada una, íntegramente suscritas y desembolsadas.

b) Cualquier restricción a la transmisibilidad de valores.

No existen restricciones legales ni estatutarias a la libre adquisición o transmisión de partícipaciones en el capital social.

El artículo 6 de los estatutos sociales establece que las acciones están representadas por anotaciones en cuenta.

c) Las participaciones significativas en el capital directas o indirectas.

A 31 de diciembre de 2008 las únicas participaciones significativas que se tienen conocimiento son las siguientes:

Denominación	% Directo	లో Indirecto	Nº Derechos Directos	Nº Derechos Indirectos
Banco Guipuzcoano	5,226		607.923
Bestinver Gestion, S.A., S.G.I.I.C.		5,1 50		599.091 (1)

Bestinver Bolsa, Fl	4.869	566.396
Onchena, S.L.	7.583	882.188

(I) A través de

Nombre o denominación social del titular	Nº Acciones Directas	% Sobre el capital social
Acciones Cup Y Obli. Segovia. Sicav, S.A.
Alton Inversiones Sicav, S.A.	21 516	0,185
Bestinfond, F.I.	3 108	0,027
Bestinver Bolsa, F.I.	148 574	1.277
Bestinver Mixto, F.I.	340 305	2,925
Guerfal Inversiones, Sicav, S.A.	22 593	0,194
Divalsa de Inversiones Sicav, S.A.	તે રેણ	0.008
Entrecar Inversiones, Sicav	2 391	0,021
	2 869	0,025
Inver. en Bolsa Siglo XXI, Sicav, S.A.	4 183	0.036
Linker Inversiones, Sicav, S.A.	1 673	0,014
Maximus Inversiones Sicav, S.A.	2 749	0.024
Pasgom Inversiones Sicav, S.A.	2 630	0.023
Pericles Inversiones Sicav, S.A.	4 303	0.037
Rodaon Inversiones Sicav, S.A.	6 813
Texrenta Inversiones Sicav, S.A.	14 228	0,059
Tibest Cinco, Sicav, S.A.		0.122
Tigres Inversiones Sicav, S.A.	9 801	0,084
Corfin Inversiones Sicav, S.A.	3 286	0.031
Campo de Oro Inversiones Sicav, S.A.	4 781	0.04
	2 032	0.017
TOTAL

599 091

5,150

1 이용

d) Cualquier restricción al derecho a voto

No existen restricciones legales ni estatutarias al ejercicio del derecho de voto.

e) Los pactos parasociales.

La sociedad no ha recibido comunicación alguna de existencia de pactos parasociales que incluyan la regulación del ejercicio del derecho de voto en sus juntas generales o restrinjan o condicionen la libre transmisibilidad de las acciones de Iberpapel Gestión, S.A.

f) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos sociales.

El artículo 9 de los Estatutos Sociales establece que es competencia de la Junta General de Accionistas el nombramiento y separación de los Administradores, así como ratificar o revocar los nombramientos provisionales de tales administradores efectuados por el propio Consejo.

El artículo 21 de los Estatutos Sociales establece que el Consejo de Administración se compondrá de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, designados por la Junta General de Accionistas.

Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

El Consejo de Administración estará facultado para cubrir, con carácter provisional, las vacantes que en su seno se produzcan, designando en la forma legalmente establecida las personas que hayan de cubrirlas hasta que se reúna la primera Junta General.

No podrán ser consejeros quienes se hallen incursos en causa legal de incapacidad o incompatibilidad.

El articulo 7º del Reglamento del Consejo establece:

• i) La determinación del número de consejeros, dentro de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, fijados por los Estatutos, corresponde a la Junta General de Accionistas.
• ii) Los consejeros ejercerán su cargo durante un plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración máximo ac

El artículo 8º del Reglamento del Consejo establece:

Las propuestas que el Consejo eleve a la Junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los limites que marcan los nombramentos o
propuesta de la Comisión de Nombramientes u Barrian propuesta de la Comisión de Nombramientos y Recribuciones en el caso previa
independientes y previo informe de la misma en el caso de caso de consejeros independientes y previo informe de la misma en el caso de consejeros, en el caso de consejeros, e incluirán la presencia en el Consejo de un número razonable de los resuntes consejeros, e inclurán la
mantener a una mayoría de conseigros externes el consejeros independientes y tenderá mantener a una mayoría de consejeros externos a la gestión.

El artículo 15 del Reglamento del Consejo establece:

Los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados, con aplicación de lo previsto en la ruículo 145 del Reglamento del registro Mercanti, y cuando lo decida la Junta General en un cieno en el cieno 113 de regionento del regio
n la conferida la Junta General en uso de las atribuciones que tiene conferidas.

Además, los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

• i) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición en l
  legalmente previstos legalmente previstos.
• ii) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o
  cuando desaparezcan los motivos por las que f cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.
• iii) Cuando resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por algunos de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el

Consejo examinará el caso tan pronto como sea posible, decidiendo entonces, el consencia de la procedencia de la procedencia de la procedencia de que el Consejero continúe o no en su cargo.

iv) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial.

Modificación de los estatutos de la Sociedad

El artículo 9 de los Estatutos Sociales establece que es facultad de la Junta General de Accionistas la modificación de los estatutos.

El artículo 12 de los Estatutos Sociales establece que para que la Junta pueda acordar válidamente la emisión de obligaciones, el aumento o disminución del capital social, la transformación, fusión o escisión de la Sociedad o cualquier otra modificación estatutaria, habrá de concurrir a ella, en primera convocatoria, la mitad del capital suscrito con derecho a voto. En segunda convocatoria,

bastará la representación de la cuarta parte del capital suscrito con derecho a voto.

g) Los poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

Los consejeros ejecutivos ostentan amplios poderes de representación y administración acordes con las características y necesidades de los cargos que ostentan.

El artículo 6 del Reglamento del Consejo establece como materias de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración la política de dividendos, así como la autocartera y, en especial, sus límites.

La Junta General de Accionistas de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 75 de la Ley de Sociedades Anónimas, en su reunión celebrada el día 4 de junio de 2008 autorizó al Consejo de Administración, con facultad de delegación, la adquisición derivativa de acciones de propias por parte de la propia Sociedad y/o por parte de sus sociedades dominadas, en los términos previstos en la Ley.

• í) Número máximo: el número de acciones propias no podrá superar en ningún caso el límite máximo establecido por la LSA para las sociedades cotizadas (el 5% del capital social.)
• ii) Plazo: catorce meses a contar desde el día 4 de junio de 2008.
• iii) El precio será como mínimo el del valor nominal y como máximo de 40 euros por acción.
• h) Los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean

modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la sociedad. Esta excepción no se aplicará cuando la sociedad este obligada legalmente a dar publicidad a esta información.

La sociedad no tiene suscrito acuerdo alguno en referencia al enunciado.

i) Los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitar o sean despedidos que los que
la relación laboral llega a su fin con motivo de una ofere a improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública.

La Sociedad no tiene acuerdos, distintos a lo establecido en el Estatuto de los Trabajadores, con sus cargos de administración y dirección o empleados que disponyan indemnizaciones, con
éstos dimitan o sean despedidos de forma improcessos que disponyanos cuando éstos dimitan o sean despedos de forma improcedente o si su relación laboral nos cuando
motivo de una oferta pública de forma improcedente o si su relación laboral llega a su motivo de una oferta pública de adquisición.

CLASE 8.ª

016879232

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR FECHA FIN DE EJERCICIO

31-12-2008

C.I.F A21248893

Denominación Social:

IBERPAPEL GESTION, S.A.

:

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del mismo, es
instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD ব

A.I Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última
modificación	Capital social (€)	Número de acciones	Número de
26-06-2006	6.979.884.00		derechos de voto
		1.633.140	.633 140

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

No

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a
la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los conseiras la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de
ONCHENA,S.L.	882.188		derechos de voto
BANCO GUIPUZOANO		0	7,583
GESTION, S.A.	607.923	0	5,226
BESTINVER GESTION, S.A. S.G.I.I.C.	0	599.091	5.150
BESTINVER BOLSA, FI	566.396	0	4,869

(*) A través de:

100

이어로

י

CLASE 8.ª

Nombre o denominación	A través de: Nombre o	Número de	% sobre el total
social del titular indirecto	denominación social del titular	derechos de voto	de derechos de
de la participación	directo de la participación	directos	voto
BESTINVER GESTION, S.A.	ACCIONES CUP Y OBLI. SEGOVIA	21.516	0,185
S.G.I.I.C.	SICAV, S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	ALTON INVERSIONES SICAV, S.A.	3 08	0,027
S.G.I.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	BESTINFOND, F.I.	148.574	1.277
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	BESTINVER BOLSA. F.I.	340.305	2,925
S.G.I.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	BESTINVER MIXTO, F.1.	22.593	0,194
S.G. I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	CAMPO DE ORO INVERSIONES	2.032	0,017
S.G.I.I.C.	SICAV, S.A.
BESTINVER GESTION. S.A.	CORFIN INVERSIONES SICAV.	4.781	0.04
S.G.I.C.	5 .A.
BESTINVER GESTION, S.A.	DIVALSA DE INVERSIONES SICAV.	2.391	0.02
S.G.I.C.	S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	ENTRECAR INVERSIONES SICAV.	2 869	0.025
S.G.I.I.C.	S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	GUERFAL INVERSIONES SICAV, S.A.	956	0.008
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	INVER.EN BOLSA SIGLO	4.183	0.036
S.G.I.I.C.	XXI.SICAV, S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	LINKER INVERSIONES, SICAV, S.A.	1.673	0.014
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	MAXIMUS INVERSIONE SICAV. S.A.	2.749	0.024
SGILC.
BESTINVER GESTION, S.A.	PASGOM INVERSIONES, SICAV,	2.630	0,023
S.G.I.I.C.	S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	PERICLES INVERSIONES SICAV, S.A.	4.303	0,037
S.G.I.C.
	BESTINVER GESTION, S.A. RODAOM INVERSIONES SICAV,	6.813	0,059
S.G.ILC.	S.A
BESTINVER GESTION, S.A.	TEXRENTA INVERSIONES, SICAV,	14.228	0,1 22
S.G.I.I.C.	S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	TIBEST CINCO, SICAV, S.A.	9.801	0,084
S.G.I.I.C.

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el
ejercicio: ejercicio:

Nombre o denominación social del '
accionista	i Fecha de la operación	Descripción de la operacion
DECTINIVED DOLCA CA

ວັນ	תחתרו/חסר روال 11 / 2000	- -

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos	% sobre el total de derechos de voto
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	59.612	24.413	0,722
D. BALTASAR ERRAZTI NAVARRO	873	0	0,008
D. IGNACIO PENALBA CEBERIO	105.279	୧୦୦
D. Inigo solaun garteiz	13.213	14.215	0,910
D. Iñaki Usandizaga aranzadi	240.016	0	0.236
D .INIGO ECHEVARRIA CANALES	25.701		2.063
D. MARTIN GONZALEZ DEL VALLE		490	0,225
CHAVARRI	400	0	0,003
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	47.796	34.157	0,704

CLASE 8.ª

(*) A través de:

Nombre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON AIME ECHEVARRIA ABONA	Dª M CONCEPCION CANALES AUREGUIBEITIA	24.413	0,210
Don Nestor Basterra LARROUDE	LINET INVERSIONES 2012. S.L.	27.425	0,236
don inigo solaun GARTEIZ-GOXEASCOA	D3 Mª ANGELES BUSTILLO BASTERRA	14.215	0,122
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	D. NESTOR E IGNACIO BASTERRA MARTINEZ	6.732	0.058
DON IGNACIO PENALBA CEBERIO	Dª MAGDALENA OTADUY SALCEDO	600	0.005
DON INIGO ECHEVARRIA CANALES	D JAIME ECHEVARRIA AGUIRRE	490	0,004

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.5 - Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

0

indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. I I 2 de la LMV. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

NO

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caro, identificuela:

NO

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Número de acciones indirectas (*) % total sobre capital social
88.878		0.764

(*) A través de:

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Plusvalía / (Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)

A.9. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

El Consejo de Administración está autorizado y facultado para la adquisición derivativa de acciones de propias por parte de la propia Sociedad y/o por parte de sus sociedades dominadas, en los términos previstos en la Ley, por la Junta General de Accionistas celebrada el día 4 de junio de 2008 en los siguientes términos:

• (i) Número máximo: el número de acciones propias no podrá superar en ningún caso el límite máximo establecido por la LSA para las sociedades cotizadas (el 5% del capital social.)
• (ii) Plazo: catorce meses a contar desde el día de hoy
• (iii) El precio será como mínimo el del valor nominal y como máximo de 40 euros por acción.
• A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indiquen si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

NO

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción
legal

Indique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

A.II Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

NO

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B] Estructura de la administración de la sociedad

• B.I Consejo de Administración
• B.I.I Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros
Número minimo de consejeros

B.1.2 | Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el Consejo	F, prīmer nombram.	Fecha último nombram.	Procedimiento de elección
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA		PRESIDENTE	21-07-1997	19-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
BALTASAR ERRAZTI D NAVARRO		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN IUNTA DE ACCIONISTAS
D. IGNACIO PENALBA CEBERIO		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN IUNTA DE ACCIONISTAS
D. INAKI USANDIZAGA ARANZADI		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN IUNTA DE ACCIONISTAS
D. INIGO ECHEVARRIA CANALES		CONSEFERO	21-07-1997	19-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
D.INIGO SOLAUN GARTEIZ		CONSEFERO	21-07-1997	19-06-2007	VOTACION EN IUNTA DE ACCIONISTAS
D. MARTIN MARIA GONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI		CONSE ERO	22-02-2005	28-06-2005	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número Total de Consejeros

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

8

Nombre o denominación social del	Condición del consejero en el momento de	Fecha de
consejero	cese	baja
don jose Maria Cuevas Salvador	INDEPENDIENTE	27/10/2008

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	NOMBRAMIENTO Y	PRESIDENTE DEL
	RETRIBUCIONES	CONSEIO
D. INIGO ECHEVARRIA CANALES	NOMBRAMIENTO Y	DIRECTOR GENERAL
	RETRIBUCIONES

Número total de consejeros ejecutivos
% total del Consejo	25,00

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento		Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
D. IGANCIO PENALBA CEBEIRO	Comision de nombramientos Y RETRIBUCIONES		IGNACIO PEÑALBA CEBERIO
D. Inaki usandizaga ARANZADI	Comision de nombramientos Y RETRIBUCIONES		D. INAKI USANDIZAGA ARANZADI
Número total de consejeros dominicales % total del Consejo			2 25,00

CLASE 8.ª

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del consejero

DON BALTASAR ERRAZTI NAVARRO

Perfil

Doctor Ingeniero Industrial por la Escuela Superior de Ingenieros Industriales de Bilbao, Consejero del Grupo Tamoin, Consejero de Probask y Consejero de Bestergy. Conseler Grapo Tambil, Corona de los impulsores del proceso de configuración y consolicación de las ral arcamente a esta acciridad, na via estentando desde 1984 hasta 1993 el cargo de vicepresidente de alg Organización Empresarial Vasca (Cofebask). Ocupó la presidencia de este organismo desde el 25 de octubre de 1993 hasta julio de 1999. 1775 hasta juro de 1777.
Ha formado también parte de la Federación Vizcaina de Empresas del Meza y del Centre y Fearria de la provio de la provia de la provincia de la provi ria iormaco xambién parte cebek) y ha sido presidente de la Comisión de la Comisión de la comisión de la Comisión de la indistrial y riercanar de Yuelo, nel este último organismo y presidente de su Comisión de Innovación Tecnológica.

Nombre o denominación del consejero

Don. Iñigo solaun garteiz

Perfil

Licenciado en Derecho por la Universidad de Valladolid.

Licente, en Derecho por la Oniversidad do Talas, S.A., Garate Anitua y Cia. S.A., Sebascian de la Fuente, S.A., ria Sido Conaejoro de Carroro Fotográficos, Valca,S,A, y de Invelasa, S.A. (Parício Echevarria, S.A.)

En la actualidad es Consejero de Viscofan, S.A.

Nombre o denominación del consejero

D, MARTIN GONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI

Perfil

Licenciado en Derecho en C.C.E.E, en la Fundación Universitaria San Pablo CEU.

MBA por el INSEAD- Fontainebleau en 1984.

Socio Fundador Realza Capital SGECR, S.A

Consejero Delegado de Investindustrial Partners Spain, S.A.

Consejero Delegado de invostinado de Crédit Agricole Indosuez y responsable del área de Corporate Finance.

Director Senior en Mercapital, S.A.

Director Senor en Felcaptal, S.A.
Comenzó su carrera profesional en la Sociedad Metalúrgica Duro Felguera, Baxter Travenol (sanidad) y Socelec, S.A. (alumbrado Técnico), ocupando distintos puestos de responsabilidad.

Presidente de Esindus, S,A.

Consejero de Hamon&Compagnie

Nombre o denominación del consejero

D. NESTOR BASTERRA LARROUDE

Perfil

r el mi
Licenciado en Derecho y Diplomado en Economía por la Universidad de Deusto. MBA por el IESE.
Licenciado en Derecho y Diplomado en Economía por poder Contral Listanco Elenciado en Del Croy - provincia de Grandes Empresas. Banco Santander Central Hispano. Bank of América: Banca Corporativa y Mercado de Capitales.

í Número total de consejeros independientes % total del Consejo
	50,00

otros consejeros externos

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas.

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

B.1.4 | Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

NO

B.1.5 - Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

Nombre del consejero don jose maria Cuevas salvador Motivo del cese

Fallecimiento

B.l.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social consejero

d. Iñigo echevarria Canales

Breve descripción

Compra de toda clase de bienes, operaciones con bancos, representación de la sociedad ante toda clase de organismos

Nombre o denominación social consejero

D. JAIME ECHEVARRIA ABONA

Breve descripción

Las facultades del Consejo, excepto las indelegables exclusiva del Consejo enumeradas en el Reglamento, y las de la

Junta General de Accionistas

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	ibereucaliptos, s.a.	PRESIDENTE
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	LOS EUCALIPTUS, S.A.	PRESIDENTE
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	PAPELERA GUIPUZCOANA DE ZICUNAGA, S.A.	PRESIDENTE
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	SAMAKIL, S.A.	PRESIDENTE
D.Inigo solaun garteiz	PAPELERA GUIPUZCOANA DE ZICUNAGA ,S.A.	VOCAL
D.NESTOR BASTERRA LARROUDE	PAPELERA GUIPUZCOANA DE ZICUNAGA ,S.A.	VOCAL
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	LOS EUCALIPTUS. S.A.	VOCAL
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	SAMAKIL. S.A	VICEPRESIDENTE 1 °
D. IGNACIO PENALBA CEBERIO	IBEREUCALIPTOS. S.A.	VOCAL
D. Inigo echevarria Canales	PAPELERA GUIPUZCOANA DE ZICUNAGA. S.A.	DIRECTOR GENERAL
D. Inigo echevarria Canales	LOS EUCALIPTOS, S.A.	VICEPRESIDENTE
D. Inigo echevarria Canales	PAPETERIES DE L'ATLANTIQUE, S.A.	PRESIDENTE
D. Inigo echevarria Canales	SAMAKIL. .S.A.	VICEPRESIDENTE 2°

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad cotizada	Cargo
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN, S.A.	PRESIDENTE
D. INIGO ECHEVARRIA CANALES	BANCO GUIPUZCOANO	. CONSEJERO
D. Iñigo solaun garteiz	VISCOFAN, S.A.
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN, S.A.	CONSEJERO CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

Si

Explicación de las reglas

El Consejo de Administración aprobó que los consejeros de la Sociedad no podrán formar parte de mis de diez Consejos de Administración, además del de Iberpapel Gestión, S.A. Quedando excluido del cómputo máximo:

la participación en Consejos de sociedades del Grupo Iberpapel,

la participación en sociedades patrimoniales del consejero o de sus familiares cercanos.

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Código Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	ടി
	S
La definición de la estructura del grupo de sociedades
	റി
La política de gobierno corporativo
	ನ
La política de responsabilidad social corporativa
	ਟੀ
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales
	ਨ।
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos
	ਟੀ
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas
internos de información y control
	ﯽ

La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

P

016879247

Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros
el durante el ejercicio: devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Concepto retributivo
Retribución fija	Datos en miles de euros
Retribución variable	90
Dietas	223
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/u otros instrumentos financieros	0
Otros	0
TOTAL:	0
	313

Otros Beneficios
Anticipos	Datos en miles de euros
Créditos concedidos
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantías constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo
/ Retribución fija	Datos en miles de euros
Retribución variable	ા ୧୫
Dietas	34

CLASE 8.ª

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
	0
Anticipos	C
Créditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraídas	0
	0
Primas de seguros de vida Garantías constituidas nor la sociedad a tavor de los consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

	Por sociedad	Por grupo
Tipología consejeros	36	187
Ejecutivos	47	0
Externos Dominicales	130	। ਰੇ
Externos Independientes	0	0
Otros Externos	313	212
Total

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante:

	25
Remuneración total consejeros (en miles de euros) ' Remuneración total consejeros/ beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado)
en %)

B.I.I2 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, E.T.T2 - Genenqueo a a su favor durante el ejercicio:
e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
D. FERMIN URTASUN ERRO	DIRECTOR GENERAL ADJUNTO
D. FRANCISCO FORTIN ALVAREZ	DIRECTOR DE TESORERIA
d, Luis Gonzalez Gutierrez	DIRECTOR FINANCIERO
D. JOAQUIN MANSO RAMON	DIRECTOR JURIDICO
D. ALFONSO ARSUAGA CORTAZAR	DIRECTOR DE COMPRAS
D. IGNACIO BURUTARAN USANDIZAGA	DIRECTOR COMERCIAL EXPORTACION
	DIRECTOR COMERCIAL NACIONAL
D. PABLO FUENTES ARTOLA d, jose Maria Reparaz Abaitua	DIRECTOR DE RECURSOS HUMANOS

B.I.I3 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de beneficiarios
	Consejo de Administración	Junta General

Of gano que autoriza las clausulas	NO	NO
¿Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?		NO

B.I.I4 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto:

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración

y las cláusulas estatutarias

La remuneración de los miembros del Consejo de Administración viene establecida en el articulo 22 de los Estaturos Sociales, que dice: "El Consejo de Administración percibirá una retribución consistente en una participación de un cuatro por ciento de los beneficios liquidos que sólo será detraida de éstos, después de haber cubierto las atenciones de la reserva legal y, en su caso, de la estatutaria, así como de haberse acordado la distribución a los accionistas de un dividendo de, al menos, el cuatro por ciento del capital social desembolsado.

El Consejo de Administración fijará en cada ejercicio el importe concreto a percibir por cada uno de los administradores, graduando la cantidad a percibir por cada uno de ellos, en función de su percenencia o no a órganos delegados del Consejo, el cargo que ocupe en los mismos, así como su dedicación al servicio de la sociedad"

El artículo 6 del Reglamento del Consejo, establece que es facultad de exclusivo conocimiento del Consejo, la retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contracos, y a propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como de sus cláusulas de indemnización,

El artículo 10.3 del citado Reglamento, prevé que la Comisión de Nombramientos y Recribuciones propondrá al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ટી

77

CLASE 8.ª

ii. la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

El citado artículo prevé que será misión de la precitada Comisión: informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones:

ટી A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los

altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización. ટા La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

ਟੀ

Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen	ਟੀ
Conceptos retributivos de carácter variable	ડી
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	ਟੀ

Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta

dirección como consejeros ejecutivos

nolagie el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del , y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

Cuestiones sobre las que se pronuncia el informe sobre la política de retribuciones

El Informe contiene explicación sobre los principios generales de la política retributiva de los consejeros de lberpapel, y el sistema retributivo de consejeros ejecutivos, que incluye tanto su retribución fija, como la variable, en su caso.

La retribución de los consejeros viene establecida en el articulo 22 de los Estatutos Sociales, que dice: "El Consejo de Administración percibirá una recribución consistente en una participación de un cuatro por ciento de los beneficios líquidos que sólo será detraída de éstos, después de haber cubierto las atenciones de la reserva legal y, en su caso, de la estatutaria, asi como de haberse acordado la distribución a los accionistas de un dividendo de, al menos, el cuatro por ciento del capital social desembolsado.

El Consejo de Administración fijará en cada ejercicio el importe concreto a percibir por cada uno de los administradores, graduando la cantidad a percibir por cada uno de ellos, en función de su percenencia o no a órganos delegados del Consejo, el cargo que ocupe en los mismos, así como su dedicación al servicio de la sociedad"

El Reglamento del Consejo prevé en su artículo 10.3, entre las funciones de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ii.-la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

¿Ha utilizado asesoramiento externo?

ldentidad de los consultores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

NO

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

La materia está regulada en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo, en los artículos siguientes, cuyo contenido literal es:

Estatutos Sociales:

ARTICULO 21º.- El Consejo de Administración se compondrá de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, designados por la Junta General de Accionistas.

Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

El Consejo de Administración estará facultado para cubrir, con carácter provisional, las vacantes que en su seno se produzcan, designando en la forma legalmente establecida las personas que hayan de cubrirlas hasta que se reúna la primera Junta General.

Para ser Consejero no será necesario ser accionista.

Si se nombra consejero a una persona jurídica, ésta designará a una persona física como representante suyo para el ejercicio de las funciones propias del cargo.

No podrán ser consejeros quienes se hallen incursos en causa legal de incapacidad o incompatibilidad.

ರಿ

Reglamento del Consejo:

ARTICULO 6º.- Facultades de exclusivo conocimiento.

h) El nombramiento de Consejero en caso de vacantes hasta que se reúna la próxima Junta General, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

i) La aceptación de la dimisión de los consejeros.

ARTICULO 7º .- Composición del Consejo.

l. La determinación del número de consejeros, dentro de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, fijados por los Estatutos, corresponde a la Junta General de Accionistas.

1. Los consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración máxima.

ARTÍCULO 8º.- Nombramiento de consejeros.

Las propuestas que el Consejo eleve a la junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los límites que marcan los estatutos, se harán previa propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el caso de consejeros independientes y previo informe de la misma en el caso de los restantes consejeros, e incluirán la presencia en el Consejo de un número razonable de consejeros independientes y tenderán a mantener una mayoría de consejeros externos a la gestión.

ARTICULO 9º.- Órganos del Consejo.

9.1 - La Presidencia.

a) El Presidente del Consejo de Administración será elegido entre sus miembros. La duración del cargo será la misma que la de su condición de Consejero. En consecuencia, en caso de reelección como Consejero no será necesaria su reelección como Presidente.

CLASE 8.3

9.4- Secretaría.

El nombramiento y cese del Secretario del Consejo o, en su caso, el Vicesecretario, será aprobado por el pleno del Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

10.3 Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

I. Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) cuidar del proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad,

b) proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes,

c) informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros

1. Corresponderá al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

ARTICULO 12º. Evaluación del Consejo y de las Comisiones.

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará:

a) la calidad y eficiencia del funcionamiento del propio Consejo;

b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de nombramientos y retribuciones;

c) el funcionamiento de las Comisiones del Consejo, a partir del informe que eleve cada Comisión.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

La materia viene regulada en el Reglamento del Consejo, en el siguiente artículo: ARTICULO 15º - Cese de los consejeros.

Los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados, con aplicación de lo previsto en el articulo para el periodo para el que nueron Mercantil, y cuando lo decida la Junta general en uso de las atribuciones que tiene conferidas. Además, los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición
legalmente previstos legalmente previstos.

• c) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o
  cuando desanarezcan los motivos por los conferences f cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.
• d) Cuando resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por algunas
  de los, delitos señalados en el astículo 124 de la contra e de los delitos señalados en el articulo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examinará el caso tan pronto como sea posible, decidiendo entonces sobre la procedencia de que el Consejero continúe o no en su cargo.

d) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen
venda integramente su participación accionerial venda íntegramente su participación accionarial.

B.I.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Sí

Medidas para limitar riesgos
El artículo 9 del Reglamento de Administración establece que el Presidente dispondrá de poderes cuyo p
ejercicio estará sometido al Consejo mediante los oportunos acuerdos previos, o a su ratificación, cuando la urgencia p
de su ejercicio haga desaconsejable posponerlo a su acuerdo previo. Todas las decisiones de significaciva importancia, p

las adopta el Consejo de Administración.

El artículo 23 de los Estatutos Sociales establece que el Consejo se reunirá, siempre que lo soliciten dos de sus miembros.

La política general de riesgos y los sistemas de gestión de riegos descritos en los apartados D. l y D. 3 del presente La política general de ricigos y los dicentas sobre la política de control y gestión de riesgos, as conno el arcinio. A de lhorne, desarrollados a partir de la renero. Consejo de Administración, según el articulo 6 del Reglamento del Consejo.

El artículo 9.3 del Reglamento del Consejo que prevé que si el cargo de Posicente del Consejo de Administración y el al ticulo 7,5 del regalmento de 2018 que proposos por la misma persona, se facultará a uno de los consejeros independientes para la realización de las siguientes funciones:

independiences part (a rea del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día.
a) solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de les minmos

a) soneitar la convocatorios externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mismos,
b) coordinar a los consejeros externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mis

c) dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Las funciones atribuidas a la Comisión de Auditoria y a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones (artículos 10.2 y 10.3 del Reglamento del Consejo)

Cabe destacarse que no se exigen mayorías cualificadas para acordar el cese

del Presidente cuando el Consejo lo considere necesario. Por tanto, la capacidad de censura del Consejo sobre dicho cargo podrá materializarse en un acuerdo de destitución adoptado por mayoría simple.

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros minique y en su caro en la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el independente, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y

para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

ડા

Explicación de las reglas

En virtud del artículo 9.3 del Reglamento del Consejo, si el cargo de Presidente del Consejo de Administración y de primer ejecutivo de la sociedad estuvieran ocupados por la misma persona, se facultará a uno de los consejeros independientes para la realización de las siguientes funciones:

a) solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día,

b) coordinar a los consejeros externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mismos,

c) dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

B.1.22 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

no

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

NO

B. l.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

S	I

Materias en las que existe voto de calidad

El articulo 23 de los Estatutos Sociales establece que los acuerdos de adoptaran por mayoría absoluta de los asistentes a la reunión.

En caso de empate, decidirá el voto personal de quien sea Presidente.

La votación por escrito y sin cesión será válida si ningún Consejero se opone a ello

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del Consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

NO

Edad limite presidente	Edad limite consejero delegado	Edad limite consejero

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del Consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

NO

Número máximo de años de mandato

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación.

Explicación de los motivos y de las iniciativas

La política de igualdad de oportunidades del Grupo Iberpapel evita cualquier discriminación hacia las personas por cualquier causa tanto en el acceso a la empresa como para ocupar distintos puestos dentro de ella. Para ello, entre los nuevos cometidos de la Comisión de Nombramientos y Rerribuciones, además de proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad y proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes, e informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros, está la de informar al Consejo sobre las cuestiones de género. El principio de igualdad de oportunidades ha presidido siempre los criterios de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, por lo que no resulta necesario adoptar ninguna medida adicional.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

NO

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

La representación o delegación de votos en el Consejo se confiere mediante carta dirigida al Presidente, según prevé el artículo 23 de los Estatutos Sociales

B.l.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante

el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el Consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del Consejo
Número de reuniones del Consejo sin la asistencia del Presidente

0

lndique el nomero de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la Comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del Comité de auditoría
, Número de reuniones de la Comisión de nombramientos y retribuciones
Número de reuniones de la Comisión de nombramientos
Número de reuniones de la Comisión retribuciones

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

¡ Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
% de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	3,330

B.l.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

ટી

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el Consejo:

Nombre	Cargo
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	i PRESIDENTE DEL CONSEJO
D. Inigo echevarria Canales	Consejero Director General
i D. Luis Gonzalez Gutierrez	DIRECTOR FINANCIERO

B.l.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por el Consejo de Auministración
General con salvodados en el informas l General con salvedades en el informe de auditoria.

La Compañía dispone de la Comisión de Auditoria que, dentro de sus funciones, se responsabiliza:

• a) Del conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.
• b) De informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control, al control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los riesgos del balance y de fuera del mismo.
• c) resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.
• B.1.33 ¿El secretario del Consejo tiene la condición de consejero?

NO

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

artículo 9 del Reglamento del Consejo establece que el nombramiento y cese del Secretario del Consejo o, en su caso, el Vicesecretario, será aprobado por el pleno del Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?
¡La Comisión de Nombramientos informa del cese?	r
¡El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?
¡El Consejo en pleno aprueba el cese!

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¿Tiene el secretario del Consejo encomendada la función de velar, de forma especial, por las
recomendaciones de buen gobierno? recomendaciones de buen gobierno?

NO

Observaciones
Aunque el artículo 9 del Reglamento del Consejo no le encomienda en concreto esta función, si tiene encomendado l
velar por la legalidad formal, comprendiendo dentro de ésta, la de ias recomendaciones de buen gobierno.
La Comisión de Auditoria tiene encomendadas, entre otras funciones, la supervisión del cumplimiento de los códigos l

e gobierno corporativo.

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia del auditor, de mocanismos establecidos por la sociedad para preservar la
de calificación. de calificación.

(i) Con respecto a los auditores externos, entre las funciones de la Comisión de Auditoria
están la de elevar al Consejo las propuestas de la Comisión de Auditoria
sustitución del auditor externo sustitución del auditor externo.

Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los
resultados de su ejecución, y verificar, que la abandi resultados de su este esterno información sobre el plan de auditoria y los
resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus

(ii) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la evenual existencia de desacuerdos y lo
saliente y, si hubiera existido, de su conterida saliente y, si hubiera existido, de su contenido;

Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los límites a la concentración de la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas as la concentración del
independencia de los auditores: independencia de los auditores;

Que en el caso de renuncia del auditor externo examine ias circunstancias que la

hubieran motivado.

(ii) Con relación a los analistas financieros y agencias de calificación, damos información

siempre que nos lo soliciten.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

NO

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

NO

B.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo B.1.57 melque of la minib
distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los pocioded vio seciedad vio seciedad vio seciedad vio seciedad vio seciedad vio aliciness de 18 de 18 de supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

SI

	Sociedad	Grupo	Total
lmporte de otros trabajos distintos de los de	27	0	27
auditoría (miles de euros)
Importe trabajos distintos de los de auditoría	62.790	0,000	62.790
lmporte total facturado por la firma de
auditoría (en %)

B.1.38 Indique si el informe de auditoria de las Cuentas Anuales del ejercicio anterior presenta de B.1.50 melque o el misu caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

За

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoria lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoría / Nº de
¡ años que la sociedad ha sido auditada (en %)	100,000	1 00,000

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad
en el capital de entidades que tenran el misma estil en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario de la sociedad
que constituya el objeto, social, tanto, de la esciela o complementario género que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan del comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cono de su grupo, y que hayan sido
ejerzan: ejerzan:

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan
contar con asesoramiento externo: contar con asesoramiento externo:

ਟੀ

Detalle el procedimiento El articulo 13.2 del Regiamento del Consejo establece: Los Consejeros podrán solicitar, a través del Presidente, la p contratación de aquellos asesores externos que consideren necesarios para el correcto desarrollo de su labor de l Consejeros.
Corresponderá al Consejo en pleno la adopción del acuerdo que corresponda, en cada caso, sobre la realización o no j de dicho asesoramiento externo. sobre la nersona o entidad a prestarlo sobre la processo por inform

es al acceso a la información

B.1.42 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaría para preparar las reuniones de administración con tiempo suficiente:

SI

Detalle el procedimiento

El artículo 13.1 del Reglamento del Consejo establece: Los Consejeros recibiran la información precisa para el desarrollo de su labor a tiempo y con la profundidad adecuada a los asuntos de que se trate.

Podrán recabar información adicional cuando lo estimen conveniente, la cual se canalizará a través del Secretario del Consejo.

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

ടി

Explique las reglas

El articulo 14°.3 del Reglamento del Consejo prevé de manera expresa que en aras al deber de lealtad que les corresponde, los consejeros no podrán utilizar el nombre de la Sociedad ni inyocar su consejero de la misma para la realización de operaciones por cuenta propia o de personas a ellos vinculadas.

Ningún Consejero podrá realizar, en beneficio propio o de personas vinculadas, inversiones o cualesquiera operaciones ligadas a los bienes de la Sociedad, de las que haya tenido conocimiento con ocasión del ejercicio del cargo, cuando la inversión o la operación hubiera sido ofrecida a la Sociedad tuviera interés en ella, siempre que la Sociedad no haya desestimado dicha inversión sin mediar influencia del Consejero. Los consejeros deberán comunicar al Consejo de Administración de conficto, directo o indirecto, que pudieran tener con el interés de la Sociedad y se abstendrá de asistir e intervenir en las deliberaciones que afecten a los asuntos en que se encuentre interesado personalmente, o que afecten a una persona vinculada,

Los consejeros deberán comunicar al Consejo de Administración de las causas penales en las que aparezan como

imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales

El artículo 15 del Reglamento del Consejo prevé que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes: a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos. b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan

los motivos por los que fue nombrado.

c) Cuando resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por algunas de los delitos señalados en el articulo | 24 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examinará el caso tan pronto como sea posible, decidiendo entonces sobre la procedencia de que el Consejero continúe o no en su cargo.

B.I.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continue en su
cargo cargo.

NO

B.2. Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	l ipología
. DON BALTASAR ERRAZTI NAVARRO	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
i Don Inaki usandizaga aranzadi	VOCAL
i Don Nestor Basterra Larroude		DOMINICAL
	VOCAL	INDEPENDIENTE

CLASE 8.ª

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

NOMBRE	CARGO	TIPOLOGÍA
DON AIME ECHEVARRIA ABONA	PRESIDENTE	EJECUTIVO
DON MARTIN MARIA GONZALEZ DEL VALLE	VOCAL	INDEPENDIENTE
CHAVARRI
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	VOCAL	INDEPENDIENTE

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	ח
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	SI
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	ਨੀ
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa	ડી
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	ટી

Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus	ﺍﻟ
recomendaciones	ટી
Asegurar la independencia del auditor externo
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.	રા

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Breve descripción

Comisión de Nombramientos y Retribuciones

Artículo 10.3 del Reglamento del Consejo.

De conformidad con lo dispuesto en el precitado artículo, será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) cuidar del proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad, b) proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes,

c) informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros,

d) informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo,

e) informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género,

f) proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ii.-la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

CLASE 8.ª

1. Corresponderá al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

Sus miembros serán nombrados por el Consejo en pleno y su número no será inferior a tres.

Sus miembros serán nombrados por el Consejo en pleno y su número no será inferior a tres.

Corresponde al Consejo de Administración tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos. : Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

Atualmente la Sociedad tiene constituidas dos Comisiones, la de Auditoria y la de Nombramientos y Retribuciones. Ambas Comisiones fueron creadas por el Consejo de Administración en su reunión de 12 de enero de 1999, siguiendo las recomendaciones del Código de Buen Gobierno.

El artículo 11 del Reglamento del Consejo establece que las Comisiones se reunirán cuando sean convocados por los respectivos presidentes, quienes lo hará por si o a propuesta de sus miembros, o bien cuando corresponda de acuerdo con las previsiones legales estatutarias.

Denominación comisión

Comisión de Auditoria

Breve descripción

De conformidad con lo dispuesto en el artículo 24 de los Estatutos Sociales, la Comisión de Auditoria se regirá de la a siguiente forma:

Formaran parte de la Comisión de Auditoria un mínimo de dos consejeros y un máximo de cuatro, debiendo ser todos ellos consejeros externos.

Corresponde al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejeros de la sociedad.

Los miembros de la Comisión ejercerán su cargo durante el plazo máximo de cuatro años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

La Comisión elegirá de su seno su Presidente, el cual será nombrado por un plazo de cuatro años, pudiendo ser reelegido transcurrido un plazo de un año desde su cese. Actuará de Secretario de Secretario de la Comisión el Secretario del Consejo de Administración.

Las competencias de la Comisión de Auditoria serán las siguientes:

Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materia de su competencia.

Proponer al Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de Accionistas el nombramiento de los auditores de cuentas externos.

Supervisión de los servicios de auditoria interna, en el caso que existan.

Conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.

Relación con los auditores externos para recibir la información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesquiera otras relaciones que
proceso, de desarrollo, de pudicaria de lestos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas, así como aquellas rolas relacionadas con el con en previstas en la legislación de auditoria de cuentas y en las normas técnicas de auditoria.

Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control al control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los riesgos del balance y de fuera del mismo.

Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de gestión.

El artículo 10.2 del Reglamento del Consejo prevé lo siguiente:

Formaran parte de la Comisión de Auditoria un mínimo de dos consejeros y un máximo de cuatro, debiendo ser todos ellos consejeros externos.

Corresponde al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros Correspones ar Sonos).
Como la remoción de los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la sociedad.

Los miembros de la Comisión ejercerán su cargo durante el plazo máximo de cuatro años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

La Comisión elegirá de su seno su Presidente, el cual será nombrado por un plazo de cuatro años, Ea Comisión elegira de sensorro o un plazo de un año desde su cese. Actuará de Secretario de la Comisión el Secretario del Consejo de Administración.

Cualquier miembro del equipo directivo, incluido el Director General, o del personal de la Comisión y a Cualquier miembro del oper prestar su colaboración y acceso a la información de que disponga.

Las competencias de la Comisión de Auditoria serán las siguientes:

a) Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materia de su competencia.

b) Supervisión de los servicios de auditoria interna.

c) Conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.

d) La supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo

e) En relación con los auditores externos:

i.- Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y

sustitución del auditor externo.

ii.- Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y ll. Recibil vogularios.
Ilos resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones,

iii.- Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

l 1º Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubiera existido, de su contenido;

2 .- Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

3º.- Que en el caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran
morivado motivado.

f) Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control, al control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterios contable y de los riesgos del balance y de fuera del mismo.

g) Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de gestión.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

Comisión de Nombramientos y Retribuciones

Breve descripción

Cuidar del proceso de selección de los Consejeros y altos cargos ejecutivos de la Sociedad. La determinación y supervisión de la política de remuneración de estos.

CLASE 8.ª

016879272

Denominación comisión

Comisión de Auditoria

Breve descripción

Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella se planteen los miorma en materia de su competencia, proponer el Consejo de Administración para su Accionistas somecimento a la juría.
Externos Supervisión de auditoria interna, en el caso de que existan. exes novembro del proceso de información financiera de los sistemas de control ochobintente
interno de la Sociedad. Relación con los auditores externos para recibir información sobres meerio 20 la costiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesqueira otras aquenas con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la Legislación de Auditoria de Cuentas y en las normas técnicas de esmestrales p aciertes mest e inicia de la control, al control, al control, al control de su seguimiento y cumplimiento contribiniento contribios controlhes naciente monero. La Auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los critables nontables a citalos, deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los aplicados, debera tambiliar.
Filesgos del Balance y de fuera del mismo. Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de Gestión.

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en Bizis - merque, al consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el que coma alpenta en por a voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

comision de nombramientos y RETRIBUCIONES

Breve descripción

• 10.3 Comisión de Nombramientos y Retribuciones.
• l. Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:
• a) cuidar del proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad,

b) proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes,

c) informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros,

d) informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo,

e) informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género,

f) proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ii.-la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

1. Corresponderá al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus

miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

CLASE 8.ª

Denominación comisión Comision de Auditoria

Breve descripción

10.2 Comisión de Auditoria.

l. Formaran parte de la Comisión de Auditoria un mínimo de dos consejeros y un máximo de

016879274

cuatro, debiendo ser todos ellos consejeros externos.

1. Corresponde al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros como fa remoción de los mismos. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la sociedad.

2. Los miembros de la Comisión ejercerán su cargo durante el plazo máximo de cuatro años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

3. La Comisión elegirá de su seno su Presidente, el cual será nombrado por un plazo de cuatro años, pudiendo ser reelegido transcurrido un plazo de un año desde su cese. Actuará de Secretario de la Comisión el Secretario del Consejo de Administración.

4. Cualquier miembro del equipo directivo, incluido el Director General, o del personal de la Sociedad que fuese requerido a tal fin, estará obligado a asistir a las sesiones de la Comisión y a prestar su colaboración y acceso a la información de que disponga.

5. Las competencias de la Comisión de Auditoria serán las siguientes:

a) Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planceen los accionistas en materia de su competencia.

b) Supervisión de los servicios de auditoria interna.

c) Conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.

d) La supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo

e) En relación con los auditores externos:

- i.- Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo.

ii.- Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones,

iii.- Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

1º Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubiera existido, de su contenido;

2º.- Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

3º.- Que en el caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

f) Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los

riesgos del balance y de fuera del mismo.

g) Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de gestión.

CLASE 8.ª

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

ડા

C.l Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

ਟੀ

C.2 - Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

C.6 - Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

l º) Existen varias normas incluidas en el Reglamento del Consejo:

El artículo 14°.3 establece:

a) Los consejeros no podrán utilizar el nombre de la Sociedad ni invocar su condición de Consejero de la misma para la realización de operaciones por cuenta propia o de personas a ellos vinculadas.

b) Ningún Consejero podrá realizar, en beneficio propio o de personas vinculadas, inversiones o cualesquiera operaciones ligadas a los bienes de la Sociedad, de las que haya tenido conocimiento con ocasión del ejercicio del cargo, cuando la inversión o la operación hubiera sido ofrecida a la Sociedad o la Sociedad tuviera interés en ella, siempre que la Sociedad no haya desestimado dicha inversión u operación sin mediar influencia del Consejero.

c) Los consejeros deberán comunicar al Consejo de Administración cualquier situación de conflicto, directo o indirecto, que pudieran tener con el interés de la Sociedad y se abstendrá de asistir e intervenir en las deliberaciones que afecten a los asuntos en que se encuentre interesado personalmente, o que afecten a una persona vinculada.

En todo caso, las situaciones de conflicto de intereses en que se encuentren los consejeros de la Sociedad serán objeto de información en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

14º 6 Deber de abstención.

El deber de abstención del consejero implica no hacer uso privado de las informaciones reservadas recibidas en ejercicio de su cargo de consejero ni llevar a cabo inversiones u operaciones comerciales surgidas en conexión con el ejercicio del mismo. Este deber abarca,

igualmente, a las actividades realizadas por una persona vinculada.

CLASE 8.3

016879278

14°.7 Persona vinculada.

A efectos del presente artículo, tendrán la consideración de personas vinculadas a los consejeros:

a) El cónyuge del Consejero o las personas con análoga relación de afectividad.

b) Los ascendientes, descendientes y hermanos del Consejero o del cónyuge del Consejero.

c) Los cónyuges de los ascendientes, de los descendientes y de los hermanos del Consejero.

d) Las sociedades en las que el Consejero, por sí o por persona interpuesta, se encuentre en alguna de las situaciones contempladas en el artículo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

Respecto del Consejero persona jurídica, se entenderá que son personas vinculadas las siguientes:

a) Los socios que se encuentren, respecto del Consejero persona juridica, en alguna de las situaciones contempladas en el articulo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

b) Los consejeros, de derecho o de hecho, los liquidadores, y los apoderados con poderes generales del Consejero persona jurídica.

c) Las sociedades que formen parte del mismo grupo, tal y como éste se define en el artículo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y sus socios.

d) Las personas que respecto del representante del Consejero persona jurídica tengan la consideración de personas vinculadas a los Consejeros de conformidad con lo que se establece en el párrafo anterior.

2º) Asimismo, existe un Reglamento de Conducta en los Mercados de Valores que comprenden

un conjunto de normas encaminadas a detectar y regular los posibles conflictos de intereses entre las sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

El Reglamento se aplica en relación con valores emitidos por Iberpapel Gestión, a los miembros del Consejo de Administración y de cualquiera de las Comisiones o Comités creados por éste, sus representantes, cuando los miembros fueran personas jurídicas, y sus secretarios o vicesecretarios, si éstos fuesen no consejeros.

Los Directivos o personal de similar rango jerárquico a éstos, y en general, los empleados que ejerzan de forma directa o indirecta actividades relacionadas con el mercado de valores, particularmente, con asuntos relacionados con la autocartera, relaciones con los inversores, información pública periódica o información relevante.

Se entenderá por Directivo, de conformidad con la definición del Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo, sobre Comunicación de Participaciones Significativas en Sociedades Cotizadas y Adquisición por éstas de Acciones Propias (en adelante, "RD 377/199/"), a los directores generales o asimilados que desarrollen funciones de alta dirección bajo dependencia directa de los órganos de administración, de comisiones ejecutivas o de consejeros delegados de la Sociedad. Cualquier otra persona que pudiera tener acceso a información privilegiada.

Todo aquél que disponga de información privilegiada y lo supiera, o hubiera debido saberlo, no podrá preparar o realizar, ni directa ni indirectamente, operaciones por cuenta propia o ajena sobre los Valores a los que la información privilegiada se refiere.

Se exceptúan de esta prohibición (i) la preparación o realización de las operaciones cuya existencia constituye la información privilegiada; (ii) las operaciones en cumplimiento de una obligación, ya vencida, de adquirir o ceder Valores cuando esté contemplada en un acuerdo celebrado antes de que la persona de que se trate esté en posesión de la información privilegiada; o (iii) cualquier operación realizada de conformidad con la normativa aplicable.

Todas aquellas personas a las que, resulte de aplicación el Reglamento, se les prohíbe (i) comunicar la información privilegiada a terceros, salvo en el ejercicio normal de su trabajo, profesión o cargo; y (ii) recomendar a un tercero que adquiera o ceda Valores o que haga que otro los adquiera o ceda basándose en dicha información (deber de secreto).

Las Personas Afectadas por el Reglamento velarán porque la información privilegiada quede debidamente salvaguardada, sin perjuicio de su deber de comunicación y colaboración con las

autoridades judiciales y administrativas en los términos previstos en la LMV o en la legislación aplicable en cada momento.

Asimismo, deberán adoptar las medidas adecuadas para evitar que la información privilegiada pueda ser objeto de utilización abusiva o desleal y en su caso, tomarán de inmediato las medidas necesarias para corregir las consecuencias que de ella se hubieran derivado.

CLASE 8.ª

Las Personas que se les aplique el Reglamento no podrán realizar Operaciones Personales cuando

posean información privilegiada.

Se entenderá por Operaciones Personales las realizadas por las Personas Afectadas sobre los Valores, así como las que puedan realizar las personas vinculadas a las Personas Afectadas.

Son personas vinculadas (i) el cónyuge o pareja de hecho, salvo las operaciones realizadas afectando a su patrimonio privativo o cuando mediase separación de bienes; (ii) los hijos menores de edad, sujetos a la patria potestad, y los mayores de edad que dependan económicamente del mismo; (iii) las sociedades controladas efectivamente por la Persona Afectadas: y (iv) las personas interpuestas en el sentido del artículo 3 del RD 377/1991.

Los Personas Afectadas comunicarán al Encargado de Seguimiento los posibles conflictos de interés con IBERPAPEL o su Grupo que puedan surgir por cualquier causa, y se abstendrán de realizar cualquier tipo de Operación Personal, u operación amparada por un contrato de gestión de carteras, en la que pueda existir un conflicto de interés, salvo autorización previa y expresa del Encargado de Seguimiento, todo ello en virtud de su obligación de comportamiento leal derivada de la normativa bursátil, societaria y laboral, y del presente Reglamento Interno de Conducta.

C.7

NO

ldentifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

D.l - Descripción general de la política de riesgos de la sociedad ylo su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

El Grupo IBERPAPEL viene desarrollando actuaciones en el ámbito de control y gestión de riesgos, lo que le aporta una valoración adecuada en este aspecto. Para ello, se han establecido sistemas que permiten identificar, evaluar, gestionar y controlar los riesgos que afectan al Grupo y cuyo detalle se expresa a continuación.

Los sistemas de control de riesgos, que son un elemento de gestión y ayuda a la toma de decisiones en el Grupo IBERPAPEL, se definen de acuerdo a cuatro aspectos importantes: -principales riesgos del Grupo IBERPAPEL;

-evaluación de los riesgos;

-control de riesgos y coberturas;

-organización y responsabilidades para su gestión

Principales riesgos del Grupo IBERPAPEL:

Durante el ejercicio 2008, los riesgos evaluados y con cobertura suficiente han sido entre otros:

Riesgo de la situación económica global.

Riesgos de mercado / competencia y precios de venta / materias primas.

Riesgos forestales.

Riesgos regulatorios / medioambientales.

Riesgos relativos a nuevas inversiones y otros

Riesgos de daños materiales y pérdida de beneficios.

CLASE 8.ª

Evaluación de los riesgos

a) Sistemas de control

Los sistemas de control existentes en el Grupo se consideran adecuados al perfil de riesgo del Grupo y pueden agruparse en las siguientes categorías:

Mantenimiento de una estructura de costes muy competitiva que permite afrontar,

comparativamente mejor respecto de la competencia, el impacto de las épocas de crisis en el mercado.

Sistemas de control de dispersión de la masa forestal, tres áreas forestales alejadas (Argentina, Uruguay y Huelva), con una razonable dispersión de las fincas dentro de cada área, además se realizan de forma periódica trabajos de limpieza de montes, cortafuegos, etc. reduciendo considerablemente el impacto de los posibles daños por incendios.

Mejora de competitividad y de la eficiencia medioambiental mediante la puesta en marcha de la planta de Cogeneración de 50 Mw/h de alta eficiencia que supone una ventaja competitiva adicional debido a la reducción de costes y a la menor dependencia de los precios de la energía eléctrica.

Riesgos regulatorios / medioambientales:

Planes y sistemas para el aseguramiento de la calidad de los productos o servicios: la política de calidad definida en el Grupo IBERPAPEL tiene como máxima prioridad la satisfacción de los clientes y la mejora continua, por lo que los productos y servicios cumplen los estándares de calidad. En este sentido, el Grupo cuenta con las certificaciones ISO 9001 y 14001, la Certificación por AENOR del Modelo de Cadena de Custodia, así como la Autorización Medioambiental lntegrada obtenida durante el ejercicio 2008. Los objetivos básicos de la política de calidad del Grupo IBERPAPEL son los siguientes:

Revisar, mejorar y optimizar los procesos y controles existentes, para garantizar de esta forma la calidad y trazabilidad de los productos.

Dar una respuesta adecuada a las reclamaciones, estableciendo un proceso en el que se estudie, registre y responda dichas reclamaciones.

Sistemas para el control de riesgos medioambientales: el Grupo IBERPAPEL mantiene un compromiso de cumplimiento de las legislaciones europea, estatal y autonómicas aplicables, participando activamente en el desarrollo de nuevos compromisos medioambientales. En este sentido, se está avanzando en la implantación progresiva de las Mejores Tecnologías Disponibles (MTDs) derivadas de la directiva comunitaria IPPC 96/61/EC de control integrado de la polución, así como en la tramitación de la Autorización Ambiental Integrada. Cabe destacar una serie de acciones llevadas a cabo por el Grupo en esta línea:

Sistema de eliminación de olores.

Proceso de eliminación de cloro elemental como agente de blanqueo.

Instalación de sistemas de medida de emisiones en continuo en conexión con el Gobierno Vasco. Utilización de las mejores tecnologías disponibles para la mejora de emisiones y vertidos, así como para la reducción de residuos.

Instalación de una nueva depuradora de efluentes.

Asimismo, el Grupo IBERPAPEL prosigue con su política de reforestación, con un enfoque orientado hacia los llamados "Mecanismos de Desarrollo Limpio" (Clean Development Mechanism, CDM). El objetivo de esta política es lograr, a través de estos mecanismos regulados en el Protocolo de Kyoto y en la legislación Europea, financiación que garantice la viabilidad de los proyectos puestos en marcha que, además nos permita obtener un suministro óptimo de materia prima para nuestra instalación de Hernani.

El mencionado proyecto fundamentalmente se ha desarrollado con un programa de repoblación forestal basado en la variedad de Eucaliptos ya sea proveniente de semilla o de desarrollo clonan, en fincas compradas por la filiales del Grupo IBERPAPEL en Argentina y Uruguay, fincas que anteriormente tenían una actividad de praderas para pastoreo. En los últimos años el total de hectáreas repobladas han sido aproximadamente 4.200 en Argentina y 7.300 en Uruguay.

Adicionalmente, el Grupo IBERPAPEL ha obtenido la Certificación por AENOR del Modelo de Cadena de Custodia, que se unirá al ya existente sistema de gestión de la calidad.

Existencia de un programa de desarrollo, análisis y seguimiento de inversiones que permite afrontar de forma satisfactoria los procesos de crecimiento del negocio, relacionado con el crecimiento de la generación de energía eléctrica que el Grupo tiene previsto ceder a la red.

Otros procedimientos de carácter preventivo: el Grupo IBERPAPEL sigue la política de contratar las pólizas de seguros y las coberturas necesarias para mitigar, en la medida de lo posible, los riesgos derivados de la pérdida de beneficios, daños materiales, cobro de clientes, avería en maquinaria, etc. En este sentido, las principales pólizas vigentes contratadas por el Grupo son las siguientes (entre otras):

Pérdidas de beneficios (incluye todas las empresas industriales).

Seguro de avería de maquinaria (incluye daños del bien y pérdida de beneficio).

Daños materiales (seguro a todo riesgo).

Cobro de clientes (el Grupo asegura las ventas tanto nacionales como de exportación).

Responsabilidad civil (incluyendo causante y daño).

Responsabilidad civil de Administradores y Directivos.

b) Procedimiento interno de supervisión

E! Grupo ha evaluado los riesgos de acuerdo al modelo universal estándar de riesgos, realizando las revisiones que se han considerado necesarias para la actualización del mapa de riesgos. Asimismo, se ha procedido a calcular el impacto de dichos riesgos, así como las acciones de seguimiento y gestión correspondientes a cada uno de los campos de actuación mencionados.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales…) que afectan a la sociedad y/o su grupo:

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

D.3 - Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos disposítivos de control:

ടി

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

COMITÉ DE AUDITORIA

Descripción de funciones

Ejerce, autorizada por el Consejo de Administración en el ejercicio de sus funciones, la supervisión de los riesgos.

Nombre de la comisión u órgano

CONSEJO DE ADMINISTRACION

Descripción de funciones

Ejerce la responsabilidad del mantenimiento de control interno que incluye el seguimiento y control de los riesgos relevantes del Grupo de empresas de IBERPAPEL. Asimismo, a partir de la evaluación de los riesgos operativos supervisados por la Comisión de Auditoria, lleva a cabo el control y la gestión de los mismos.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

El Grupo ha establecido los mecanismos necesarios para controlar y gestionar los riesgos de acuerdo al modelo universal de evaluación que considera cualquier tipología.

Por su carácter universal y dinámico, el sistema permite una gestión continua de los riesgos que afectan al Grupo IBERPAPEL, posibilitando la adaptación a los cambios en el entorno, la revisión de sus objetivos y estrategias, así como las actualizaciones de su proceso de monitorización y supervisión.

CLASE 8.ª

En cuanto al cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan al Grupo IBERPAPEL, cabe señalar que éste cuenta con un departamento de asesoría jurídica, así como con la colaboración de asesores externos contratados en base a las necesidades específicas que se requieran, de forma que en todo momento se esté en disposición de cumplir las regulaciones que le son de aplicación al Grupo dentro del ámbito de su actividad.

En este sentido, cabe destacar que, como Grupo cotizado, cumple con su obligación de remitir con carácter trimestral, semestral y anual la información económico-financiera del Grupo, así como la comunicación de Hechos Relevantes y el resto de información solicitada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

La gestión integral de riesgos en el Grupo IBERPAPEL y en las empresas que lo conforman permite adecuar el equilibrio rentabilidad / riesgo, reduciendo el efecto del mismo en los resultados.

E JUNTA GENERAL

lndique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en ﺗﯩ la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

NO

	% de quorum distinto al establecido en art. 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para los supuestos especiales dei art. 103
Quórum exigido en 1ª	0	0
convocatoria
Quórum exigido en 2ª	0	0
convocatoria

E.2 - Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales:

NO

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

Los Estatutos Sociales y el Reglamento de Junta General de Accionistas regulan los derechos de los accionistas de conformidad con lo establecido en la Ley de Sociedades Anónimas. No existiendo limitación alguna en el número de acciones para asistir a las Juntas Generales.

E.4 - Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Todos los accionistas pueden asistir a la Junta General y tomar parte en sus deliberaciones. Con derecho a voz y voto, de acuerdo con lo dispuesto en los Estatutos Sociales y en Reglamento de Junta de Accionistas.

Además de los derechos de solicitud de convocatoria, información, así como representación y voto a distancia, Iberpapel desarrolla una política de fomento de la participación de los accionistas en la Junta General con las siguientes medidas:

• Abono de prima por asistencia.

• Celebración de la Junta en un local con las mejores condiciones para el desarrollo y seguimiento de la reunión, ubicado en el centro de la localidad en la que se encuentra el domicilio social.

• Ejercicio del derecho del voto y de delegación por medios telemáticos.

• Asistencia y orientación personalizada a los accionistas a través del personal de la oficina de Atención al Accionista.

• Publicación en la página Web de la Sociedad de toda la información sobre la Junta General y su Orden del Día, los detalles de la convocatoria, la propuesta de acuerdos que realiza el Consejo de Administración y sobre los cauces de comunicación existentes entre la Sociedad y sus accionistas, a través de los cuales éstos podrán solicitar detalles sobre la celebración de la Junta.

E.S Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

SI

Detalle las medidas

Al objeco de garantizar la independencia y buen funcionamiento de la junta General Ordinaria celebrada el 15 de

junio de 2004, aprobó un Reglamento de Junta, que regula detallada y transparentemente su funcionamiento.

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

E.7

refiere el presente informe:

	Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia fisica	% en	% voto a distancia		Total
General		representación	Voto	Otros
			electronico
04/06/2008	7,291	78,751	0.000		86,042

Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el E.8 ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, celebrada el día 4 de junio de 2008, adoptó resumidamente los siguientes acuerdos:

l °.- Se aprobó el nombramiento de interventores para la aprobación del Acta de la Junta.

Aprobado por unanimidad.

2º.- Aprobar, en los términos que se recogen en la documentación legal, las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias y Memoria), tanto de Iberpapel Gestión S.A., como de su Grupo consolidado, así como el informe de gestión a nivel individual y consolidado, referidos al ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2007.

Aprobar la propuesta de aplicación del resultado por importe de seis millones ciento diecinueve mil doscientos dieciocho euros con ochenta céntimos (6.119.218,80 euros), que se distribuirá de la siguiente manera:

sidentos la cantidad de un dos millones trescientos quince mil seiscientos veinte euros (2.315.620 euros), que se encuentran ya distribuidos como dividendo a cuenta, acordado por el Consejo de Administración de la Sociedad en su reunión de 14 de enero de 2008.

• A reserva voluntaria la cantidad de tres millones ochocientos tres mil quinientos noventa y nueve euros con ochenta céntimos (3.803.599,80 euros).

Aprobar la gestión del Órgano de Administración durante dicho ejercicio.

Aprobado por unanimidad.

3°.- Se aprobó la devolución parcial a los accionistas de prima de emisión por importe de 0,25 euros por acción.

Aprobado por unanimidad.

4°.- Se autorizó al Consejo de Administración para la adquisición derivativa de acciones propias por parte de la propia sociedad y/o por parte de sus sociedades dominadas, mediante compraventa, en un número máximo del 5% del capital social, por un plazo de catorce meses, y por un precio minimo del valor nominal y máximo de 40 euros.

Aprobado por unanimidad.

5° - Se acordó la reelección de auditor de cuentas, por el plazo de un año, de PriceWaterhouse Auditores, SL. para auditar las cuentas a nivel individual y consolidado del ejercicio 2008. Aprobado por unanimidad.

6° Se acordó la delegación de facultades a favor del Presidente del Consejo o al Secretario para formalizar, interpretar, subsanar y ejecutar los acuerdos adoptados por la Junta General.

Aprobado por unanimidad.

E.9 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General:

No

Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General

E.10 - Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la Junta General.

La política del Consejo de Administración de Iberpapel Gestión, S.A siempre ha sido facilitar la presencia del accionista en las Juntas Generales, bien personalmente o bien mediante representación. Por ello, la representación para asistir a la Junta puede recaer en otra persona que no tiene que ser obligatoriamente accionista.

Las delegaciones de voto en la Junta General vienen reguladas en los Estatutos sociales de la Sociedad, en el Reglamento de Junta y en el Reglamento del Consejo de Administración

Según establece el artículo 14º de los Estatutos Sociales, Los accionistas con derecho de asistencia podrán delegar su representación en otra persona. La representación será nominativa y deberá conferirse por escrito y con carácter especial para cada Junta. Todo ello sin perjuicio de lo previsto en el Artículo 108 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Asimismo, los accionistas podrán conferir su representación por medios de comunicación electrónica o telemática a distancia que garanticen debidamente la representación atribuida y la identidad del representado, y que considere el Consejo de Administración que reúne adecuadas garantías de autenticidad y de identificación del accionista que confiere su representación. La representación conferida por estos medios se remitirá a la Sociedad por el procedimiento y en el plazo que determine el Consejo de Administración en el acuerdo de convocatoria de la Junta.

El Consejo de Administración determinará, en el acuerdo de convocatoria de cada Junta, el procedimiento, requisitos, sistema y plazo para el otorgamiento y remisión a la Sociedad de las representaciones o delegaciones de voto emitidas en forma electrónica o telemática y para su eventual revocación.

Dichas circunstancias se expresarán en los anuncios de convocatoria de la Junta.

En el supuesto de solicitud pública de la representación, se estará a lo dispuesto en el artículo 107

de la vigente Ley de Sociedades Anónimas y, en su caso, en el artículo 114 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

El artículo 11º del Reglamento de Junta establece Los accionistas con derecho de asistencia podrán delegar su representación en otra persona.

La representación deberá ser aceptada por el representante. Será especíal para cada Junta, y podrá conferirse por los siguientes medios:

a) Mediante la remisión de la tarjeta a que se refiere el artículo doce, debidamente cumplimentada al efecto y firmada por el accionista, en los términos establecidos en los Estatutos Sociales.

b) A través de medios de comunicación electrónica o telemática a distancia que garanticen debidamente la representación atribuida y la identidad del representado, y que considere el Consejo de Administración que reúne adecuadas garantías de autenticidad y de identificación del accionista que confiere su representación. La representación conferida por estos medios se remitirá a la Sociedad por el procedimiento y en el plazo que determine el Consejo de Administración en el acuerdo de convocatoria de la Junta.

1. En el supuesto de solicitud pública de la representación, se estará a lo dispuesto en el artículo f 07 de la vigente Ley de Sociedades Anónimas y, en su caso, en el artículo 114 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. En particular, el documento en el que conste el poder deberá contener o llevar anejo el orden del día, así como la solicitud de instrucciones para el ejercicio del derecho de voto y la indicación del sentido en que votará el representante en caso de que no se impartan instrucciones precisas.

2. Las personas físicas accionistas que no se hallen en pleno goce de sus derechos civiles y las personas jurídicas accionistas podrán ser representadas por quienes ejerzan su representación legal, debidamente acreditada. Tanto en estos como en el supuesto de que el accionista delegue su derecho de asistencia, no se podrá tener en la Junta más que un representante.

3. La representación es siempre revocable. La asistencia del accionista a la Junta, así como la que se derive del voto emitido, supone la revocación de cualquier delegación, cualquiera que sea la fecha de ésta.

El artículo 19º del Reglamento del Consejo, establece que las solicitudes públicas de delegación de voto realizadas por el Consejo de Administración o por cualquiera de sus miembros deberán indicar expresamente el sentido en que votará el representante en caso de que el accionista no imparta instrucciones.

El Consejero que obtenga la representación no podrá ejercitar el derecho de voto correspondiente a las acciones representadas en aquellos puntos del orden del día en los que se encuentre en conflicto de intereses.

Asimismo, el artículo 21º del mencionado Reglamento, establece que las delegaciones de voto recibidas por el Consejo de Administración, o por cualquiera de sus miembros, se ejecutarán reflejando fielmente las instrucciones recibidas al efecto y se hará constar en acta el ejercicio e identificación de las instrucciones de voto recibidas y que incluyan el voto en contra de las propuestas del Consejo, con el fin de salvaguardar los derechos que pudieran corresponder, en su caso, al accionista que delega.

E.I | | Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

NO

E.12 - Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

www.iberpapel. es Accionistas e Inversores Gobierno Corporativo

GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO -CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno.

En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad.

Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emicir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquísición de sus acciones en el mercado.

Ver epigrafes:

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

2. a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

3. b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse.

Ver epígrafes: C.4 y C.7

No aplicable

1. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

2. a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

3. b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;
4. c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

1. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

1. Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

2. a)

3. b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.
   • Ver epigrafe: E.8

Cumple

1. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epigrafe: E4

Cumple

Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de 7. criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

1. Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

71

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

• i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
• ii) La política de inversiones y financiación;
• iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
• iv) La política de gobierno corporativo;
• v) La política de responsabilidad social corporativa;
• vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;
• vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.
• La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus limites. viii) -

Ver epigrafes: 8.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

• b) Las siguientes decisiones :
  • i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

B.1.14. Ver epigrafe:

• ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.
  • B.1.14. Ver epígrafe:

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

• v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.
• c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculada").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

l 1. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epigrafes: C. I y C.6

1. 8 Ligue el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros.

B.I.I Ver epigrafe:

Cumple

Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia 10. mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Ver epigrafes: A.2 , A.3, B.1.3 y B.1.14.

Cumple

l l. Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

Ver epigrafe: B. 1.3

No aplicable

1. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

l ° En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones

accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

CLASE 8.3

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epigrafes: B.1.3 , A.2 y A.3

Cumple

l 3. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros.

Ver epigrafe: B. 1.3

Cumple

l 4. Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se hava nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionario sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Ver epigrafes: B.1.3 y B.1.4

Cumple

l 5. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;

b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3.

Cumple parcialmente

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, cuando inicia el proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad, para su posterior propuesta al Consejo de Administración, no considera que el sexo masculino o femenino, deba ser un motivo de selección de los mismos, sino que el candidato reúna el perfil adecuado. El principio de igualdad de oportunidades ha presidido siempre los criterios de actuación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Pero además, la Comisión tiene entre sus cometidos la de informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género.

l 6. Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo.

B.I 42 Ver epigrafe:

Cumple

1. Que, cuando el Presidente del Consejo sea también el primer ejecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente

B. 1.2 l Ver epigrafe:

Cumple

1. Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

2. a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

3. b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la junta, del

Consejo y demás que tenga la compañía;

c) l engan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y aprovados por el
del Consejo, del Consejo.

Ver epigrafe: B. 1 .34

Cumple parcialmente

Aunque el artículo 9 del Reglamento del Consejo no le encomienda en concreto la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno, si tiene encomendado velar por la legalidad formal, comprendiendo dentro de ésta en el sencio enconendado velar
recomendaciones de human li recomendaciones de buen gobierno.

Pero además, la Comisión de Auditoria tiene encomendadas, entre otras funciones, la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo, y como Secretario de la referida Comisión vela por el cumplimiento de las funciones de la precitada Comisión, entre ellas, las reglas de Buen Gobierno Corporativo.

l 9. Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezza al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epigrafe: B. 1.29

Cumple

1. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones.

1. Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

• Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año: 22.
• La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo; a)
• b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;
• c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

B.1.19 Ver epigrafe:

Cumple parcialmente

El Consejo de Administración en su articulo 12°, denominado: Evaluación del Consejo y de las Comisiones, dice literalmente lo siguiente:

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará:

a) la calidad y eficiencia del funcionamiento del propio Consejo;

b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de nombramientos y retribuciones;

c) el funcionamiento de las Comisiones del Consejo, a partir del informe que eleve cada Comisión.

Asimismo, el artículo 9.3 del referido Reglamento establece que si el cargo de Presidente del Consejo y del primer ejecutivo de la Sociedad estuvieran ocupados por la misma persona se facultará a uno de los consejeros independientes, para dirigir la evaluación por el consejo de su Presidente. Para cumplir lo establecido en éste articulo, el Consejo de Administración nombró para la realización de estas funciones a D. José Mª Cuevas Salvador. El referido consejero falleció el día 27 de octubre de 2008. El día 8 de enero de 2009, el Consejo de Administración nombró a D. Néstor Basterra para la realización de las mismas funciones.

En consecuencia, dado el fallecimiento del citado consejero y que el nombramiento de su sustituto no se ha realizado hasta el mes de enero de 2009, no ha sido posible en el ejercicio 2008 realizar la precitada evaluación.

1. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los
   F Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo.

Ver epigrafe: B. 42

Cumple

1. Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa.

Ver epigrafe: B. 41

Cumple

1. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

1. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epigrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

1. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

EUROS

• a)
• b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros. B.1.2 Ver epigrafe:

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la 28. siguiente información sobre sus consejeros:

• a) Perfil profesional y biográfico;
• b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;
• c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
• Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los ಕ posteriores, y;
• e)

Cumple

1. Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un período continuado superior a 12 años.

Ver epigrafe: B. 1.2

Cumple

1. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda integramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epigrafes: A.2 , A.3 y B.1.2

1. Que el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epígrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Cumple

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su 32. caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezens como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el Consejo de cuerta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafes: B.1.43, B.1.44

Cumple

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

1. " Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del termino de su mandato, explique las razones en una carta que remicirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

B. 1.5 Ver epigrafe:

0.05

Cumple

1. Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

2. lmporte de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación a) en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

3. Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular: b)
   • i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.
   • ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;
   • iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y
   • iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.
4. c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.
5. d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluirán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epigrafe: B. I 15

Cumple

1. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epigrafes: A.3 , B.1.3

Cumple

1. Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

1. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren diches resultados.

Cumple

1. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple

1. Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultívo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio pasado al que se refiera la Junta Greneral.

Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

B.1.16 Ver epigrafe:

Cumple

1. Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el

ejercicio e incluya:

• a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluirá, en su caso:
  • i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;
  • ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;
  • iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;
  • iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;
  • v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;
  • vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;
  • Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los vii) consejeros ejecutivos;
  • Cualquier otro concepto retributivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea viii) su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las

remuneraciones totales percibidas por el consejero.

El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones, opciones
sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de ejercicio;

CLASE 8.ª

• iii) Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejercicio;
• iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas.
• c) los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple

1. Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Consejo.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.6

No aplicable

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones 43. adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

No aplicable

1. Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisión, o dos Comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoria y de la Comisión o comisiones de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros e) del Consejo.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple parcialmente

La Sociedad cumple con los apartados de la Recomendación, salvo con los incluidos en la letras b)

y c).

Respecto a la letra b), forma parte de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones un consejero ejecutivo. Consejero que no recibe retribución alguna por su condición de ejecutivo.

Respecto a la letra c) la referida Comisión está presidida por un consejero ejecutivo, que como se ha explicado anteriormente, no recibe retribución por su condición de ejecutivo.

1. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Cumple

1. Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoria o gestión de riesgos.

Cumple

1. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Cumple

1. Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple

49.

CLASE 8.ª

016879310

a) reputacionales...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epigrafe: D

Cumple

1. Que corresponda al Comité de Auditoría:

l º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perimetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c)

ien Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

• i) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;
• ii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran

motivado.

e) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

1. Que el Comité de Auditoria pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

1. Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

2. a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

3. b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o

domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.

Ver epigrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple parcialmente

El Reglamento del Consejo no prevé, de forma expresa, que la Comisión de Auditoria deba informar al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las decisiones sobre los asuntos señalados en la letra b).

1. Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epigrafe: B.1.38

Cumple

Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos -o de 54. Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

Ver epigrafe: B.2.1

Cumple

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas la 55. en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

c} al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver eþigrafe: B.2.3

Cumple parcialmente

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones no tiene atribuidas formalmente la función que se enumera en la letra b).

1. Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en 57. las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

• Proponer al Consejo de Administración: a)
  • i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
  • ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.
  • iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.
• b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

Ver epígrafes: B.I.I 4, B.2.3

Cumple

1. Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

G OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente lnforme a continuación, mencione y explique su contenido.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unicado de buen gobierno:

NO

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 25/02/2009.

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

Madrid, 25 de febrero de 2009

-TESTIMONIO DE IDENTIDAD-

En Madrid, a dos de marzo de dos mil nueve. Yo, MARCOS PEREZ-SAUQUILLO Y PEREZ, Notario del Ilustre Colegio de Madrid.-

DOY FE: De que las presentes fotocopias, extendidas en el anverso y reverso de 74 folios de papel impreso del Colegio Notarial, serie PY ., números 1.752.818 - , y anteriores en orden, los cuales firmo y sello con el de mi Notaría, reproducen exactamente e integramente el documento que me ha sido exhibido por parte interesada.

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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Informe de auditoría y Cuentas anuales consolidadas e Informe de Gestión al 31 de diciembre de 2008

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Paseo de la Castellana, 43 28046 Madrid Tel. +34 902 021 111 Fax +34 913 083 566

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Iberpapel Gestión, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Iberpapel Gestión, S.A. (la Sociedad dominante) y sociedades dependientes (el Grupo) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, del estado de flujos de efectivo consolidado y de la memoria de cuentas anuales consolidadas, además de las cifras del ejercicio 2008, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008. Con fecha 4 de abril de 2008 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada de Iberpapel Gestión, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2008 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las normas internacionales de información finacional adoptadas por la Unión Europea que guardan uniformidad con las aplicadas en el ejercicio anterior.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Iberpapel Gestión, S.A. y sociedades dependientes.

4 de marzo de 2009

:

INSTITUTO DE CONSTITUTO CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA WRICEWATERHousecoopers 1

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AUDITORES, S.L. - - - -

2009 - - - - - 01/09/03510 Año

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IBERPAPEI ESTION S.A. Y CIEDADES . (T SO DEPENDIENTES

ﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ

-1

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión al 31 de diciembre de 2008

IBERPAPEL GESTION, S.A.

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión de 2008

El Consejo de Administración de la Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. en fecha 25 de febrero de 2009, y en cumplimiento de los requisitos establecidos en el artículo 171 de la Ley de Sociedades Anónimas y del artículo 37 del Código de Comercio, procede a formular las cuentas anuales consolidadas y el informe de gestión del ejercicio anual terminado al 31 de diciembre de 2008, los cuales vienen constituidos por los documentos anexos que siguen a este escrito en papel timbrado numerados correlativamente del 016879315 al 016879497.

El Consejo de Administración

. Firma

D. Jaime Echevarría Abona

D. Iñigo Solaun Garteiz

D. Néstor Basterra Larroude

D. Baltasar Errazti Navarro

D. Ignacio Peñalba Ceberio

D. Iñaki Usandizaga Aranzadi

D. Iñigo Echevarría Canales

D. Martín González del Valle Chávarri

Madrid, 25 de febrero de 2009

3

Yo, MARCOS PÉREZ-SAUQUILLO Y PÉREZ, Notario del Ilustre Colegio de Madrid, con vecindad y residencia en la misma.

DOY FE: Que considero legítimas las firmas y rubricas que anteceden de DON JAIME ECHEVARRÍA ABONA, DON ÍÑIGO SOLAUN GARTEIZ, DON NĚSTOR SASTERRA LARROUDE, DON BALTASAR ERRAZTI NAVARRO, N IGNACIO PEÑALBA CEBERIO, DON IÑAKI USANDIZAGA ARANZADI, DON ÍÑIGO ECHEVARRÍA CANALES y DON MARTIN CONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI, por haber sido go ejadas con otras firmas originales legitimadas

En Madrid, a veintisiete de febremo de dos mil

4

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29

29

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40

45

CLASE 8.ª

ÍNDICE DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

Nota	Pág.
Balance de situación consolidado	ﻣ
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada	7
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto	ထ
Estado consolidado de flujos de efectivo	10
Notas a las cuentas anuales consolidadas	=

1.	Información general
	2. Resumen de las principales políticas contables	13
	2.1. Bases de presentación	3
	2.2. Principios de consolidación	। ਤੇ
	2.3. Información financiera por segmentos	4
	2.4. Transacciones en moneda extranjera	ર
	2.5. Inmovilizado material	। ୧
	2.6. Activos biológicos	17
	2.7. Activos intangibles	।
	2.8. Costes por intereses	20
	2.9. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros	21
	2.10. Activos financieros	21
	2.11. Existencias	23
	2.12. Cuentas comerciales a cobrar	24
	2.13. Efectivo y equivalentes al efectivo	24
	2.14. Capital social	24
	2.15. Subvenciones oficiales	25
	2.16 Proveedores	25
	2.17. Recursos ajenos	રેટ
	2.18. Impuestos corrientes y diferidos	26
	2.19. Prestaciones a los empleados	27
	2.20. Provisiones	27
	2.21. Reconocimiento de ingresos	าต

2.22. Activos no corrientes (o grupos de enajenación) mantenidos para la venta

2.23. Distribución de dividendos

2.24. Arrendamientos

2.25. Nuevas normas (NIIF/NIC) e interpretaciones (IFRIC o CINIIF)

o

• 1. Gestión de riesgos financieros y capital
• 1. Estimaciones y juicios contables

1

1

월드

016879317

82

૪૨

1

ÍNDICE DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

Nota		Pág
5.	Información financiera por segmentos	46
6.	Inmovilizado material	50
7.	Activos biológicos (Eucaliptos)	ડા
8.	Activos intangibles	52
0	Instrumentos financieros	53

l 0.	Clientes y cuentas a cobrar	રે રે
-	Existencias	ટેર્ણ
l 2.	Efectivo y equivalentes al efectivo	ટર્
1 3.	Capital	57
l 4.	Ganancias acumuladas y otras reservas	ટેકે
15.	Diferencia acumulada de conversión	60
	l 6. Disponibilidad y restricciones sobre Reservas y Ganancias acumuladas y Otras Reservas	୧।
17.	Proveedores y otras cuentas a pagar	63
18.	Recursos ajenos	64
19.	Impuestos diferidos	୧୫
20.	Provisiones y otros pasivos	રતે
	21. Importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos	70
22.	Gastos por naturaleza	7
2 3.	Gastos por prestaciones a los empleados	7
24.	Costes financieros netos	72
25.	lmpuesto sobre las ganancias	72
26.	Ganancias por acción	75
27.	Dividendos por acción	76
28.	Efectivo generado por las operaciones Cash Flow.	76
29.	Contingencias	77
30.	Transacciones con partes vinculadas	77
31.	Producción de energía eléctrica	81
32.	Hechos posteriores a la fecha de balance	82

Otra información 33.

Anexo I

Informe de gestión

ਦ

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO (En miles de Euros)

		Ejercicio finalizado a 31 de diciembre
	Nota	2008	2007
ACTIVOS NO CORRIENTES		200.249	181.367
Inmovilizado material	6	170.542	1 59.071
Activos biológicos	7	11.136	9.879
Activos intangibles	8	4.484	1.284
Activos por impuestos diferidos	19	l 4.047	11.105
Cuentas financieras a cobrar		40	28
ACTIVOS CORRIENTES		81.732	80.654
Existencias	-	27.327	22.516
Clientes y otras cuentas a cobrar	10	49.826	46.072
Efectivo y equivalentes al efectivo	12	4.579	12.066
TOTAL ACTIVOS		281.981	262.021

Las notas adjuntas incluidas en las páginas II a 85 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

ਕੇ

ﺎ ﺗ

ES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S.A. Y ENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO (En miles de Euros)

		Ejercicio finalizado
		a 31 de diciembre
		A A A B .	Ant, Ant 100, -----

	Nota	2008	2007
TOTAL PATRIMONIO NETO		166.530	166.566
Capital social	3	6.980	6.980
Prima de emisión de acciones	13	28.027	30.918
Acciones propias	13	(1.469)	(823)
Diferencia acumulada de conversión	ા ર	(3.334)	(1.740)
Ganancias acumuladas y otras reservas	4	136.326	131.231
PASIVOS NO CORRIENTES		62.010	49.691
Recursos ajenos	18	57.773	45.776
Pasivos por impuestos diferidos	19	4.147	3.741
Provisiones para otros pasivos y gastos	20	90	174
PASIVOS CORRIENTES		53.441	45.764
[Proveedores y otras cuentas a pagar	17	39.243	30.233
Pasivos por impuesto corriente	17	1.793	2.960
Recursos ajenos	18	8.563	11.662
Provisiones para otros pasivos y gastos	20	3.842	909
TOTAL PASIVOS		1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 4 - 1 - 0 - 0 - 05 - 0 - 05 4 - 0 - 05 4 - 1 - 0 - 4 - 0 - 4 - 1 - 0 - 4 - 1 - 0 - 4 - 1 - 0 - 4 - 1 - 0 - 4 - 1 - 0 - 4 - 1 - 0 - 4 - 1 - 0 - 4 - 1 - 0 -

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 11 a 85 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA (En miles de Euros)

Ejercicio finalizado

a 31 de diciembre

	Nota	2008	2007
Importe neto de la cifra de negocios	21	182.859	168.692
Otros ingresos	21	8.115	4.8 2
Variación de existencias de productos terminados y en curso	22	1.732	3.210
Materias primas y materiales para el consumo utilizados	22	(89.426)	(78.223)
Gasto por prestaciones a los empleados	23	(17.301)	(16.290)
Amortización	22	(10.046)	(9.830)
Otros (gastos)/ganancias netos	22	(68.573)	(53.483)
Beneficio de explotación		7.360	18.888
Costes financieros netos	24	(1.433)	(1.730)
Beneficio antes de impuestos		5.927	17.158
lmpuesto sobre las ganancias	25	1.549	(4.354)
Beneficio del ejercicio		7.476	12.804
Atribuible a
Accionistas de la Sociedad		7.476	12.804
Ganancias por acción para el beneficio de las actividades continuadas atribuible a los accionistas de la Sociedad durante el
ejercicio (expresado en Euros por acción)
Básicas	26	0.652	1,105
Diluidas	26	0,652	1,105

Las notas adjuntas incluidas en las páginas II a 85 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

				Atribuible a los accionistas de la	Sociedad	ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (En miles de Euros)
	Notas	social Capital	Prima de ernisión	Acciones propias	Diferencia de conversión ulada urn ac	Ganancias umuladas C 69	Total patrimonio neto
de enero de 2007 Saldo a l		6.980	32.662	(44)	(802)	120.082	58.878 -
Adquisiciones Acciones Propias	C			(779)			(779)
Distribución de Dividendos
Por Resultados	27					1.744) -	(1.744)
de Emisión Por Prima	C 1		1.744) }				(1.744)
Diferencias de Conversión	5				(938)		(938)
Variación Dividendos Internos	1					જેવુ	89
ejercicio 2007 Resultado						2.804 -	12.804
2007 l de diciembre de Saldo a 3		980 6.	8 I 30.9	(823)	1.740) -	1 23 - 3 1	ર 66 66. Mala

EUROS

TRES CENTIMOS

016879321

8

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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******************************************************************************************************************************************************************************

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ADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (En miles de Euros)

neto Tota patrimonio	66.566	(646)	(s 1 ్ (2.	(I (2.89	594) il )	(66)	7.476	30 S 66.
S S			{ 4 An				9	9

CLASE 8.ª

TRES GENTIMO:

EUROS

016879322

6

AND THE FULL CONSTITUTION OF

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ﺮ ﺍﻟﻤﺮﺍﺟﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍ

S CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S.A. Y SOCIEDADES 31 DE DICIEMBRE DE 2008

				Atribuible a los accionistas de la Sociedad
Notas	Capital social	Prima de emisión	Acciones propias	acumulada de Diferencia conversión	Ganancia acumulada
	6.980	30.918	(823)	(1.740)	131.23
C			(646)
27					(2.31
3		(2.89)
S				(1.594)
4					(୧୧
P					7.47
	6.980	28.027	(1.469)	(3.334)	136.32

s en las páginas II a 85 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas

.

016879323

OVENTA ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJOS DE EFECTIVO (En miles de Euros)

		Ejercicio finalizado a 31 de diciembre 2008 2007
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACION	Notas
Efectivo generado por las operaciones		12.973	25.895
	28	16.307	28.224
Intereses pagados	24	(1.569)	(1.102)
lmpuestos pagados		(1.765)	(1.227)
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSION		(23.386)	(25.941)
Adquisición de inmovilizado material	6	(23.383)	(25.941)
Adquisición de activos intangibles	8	(3)
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACION		3.046	(816)
Adquisición de acciones propias	13	(646)	(779)
Ingresos por recursos ajenos	18	8.898	3.351
Dividendos pagados a accionistas de la Sociedad	27	(2.315)	(1.744)
Devolución prima de emisión	13	(2.891)	(1.744)
(DISMINUCIÓN)/AUMENTO NETO DE EFECTIVO Y EQUIV AL EFECTIVO		(7.367)	(962)
Efectivo y descubiertos bancarios al inicio del ejercicio	12	12.066	12.942
(Ganancias/(pérdidas) por diferencias de cambio en efectivo y descubiertos bancarios	24	(1 20)	દર્ભ
EFECTIVO Y DESCUBIERTOS BANCARIOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	12	4.579	12.066

Las notas adjuntas incluidas en las páginas 11 a 85 son parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS DE IBERPAPEL GESTION, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008

NOTAS A LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS (En miles de Euros)

. Información general

IBERPAPEL GESTION, S.A. (en adelante, la Sociedad) es una sociedad que al cierre del 2008 cuenta con un grupo (en adelante, el Grupo), formado por 16 sociedades: IBERPAPEL GESTION, S.A., sociedad dominante y 15 dependientes. El Anexo I a estas notas recoge información adicional respecto de las entidades incluidas en el perímetro de consolidación por el método de integración global. La totalidad de las acciones de la Sociedad dominante están admitidas a cotización en las bolsas de Madrid y Bilbao.

El Grupo tiene la única planta de fabricación en Hernani y vende principalmente en Europa.

A efectos de la preparación de las cuentas anuales consolidadas, se entiende que existe un grupo cuando la dominante tiene una o más entidades dependientes, siendo éstas aquellas sobre las que la dominante tiene el control, bien de forma directa o indirecta. Los principios aplicados en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, así como el perímetro de consolidación se detallan en la Nota 2.2.

IBERPAPEL GESTION, S.A., sociedad dominante del Grupo, se constituyó en Madrid el día 21 de julio de 1997 como sociedad anónima. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Guipúzcoa, en la hoja SS-19511, folio 43 del tomo 1910, libro 0, sección 8ª de Sociedades. La última modificación de los Estatutos Sociales para dar cumplimiento a lo establecido en la disposición final primera de la ley 19/2005 de 14 de noviembre, sobre la Sociedad Anónima Europea domiciliada en España, se aprobó por la Junta General de Accionistas de fecha 26 de junio de 2006. La citada Junta aprobó, asimismo, la modificación del artículo 5º relativo al Capital Social todo ello causó la inscripción 16ª en el Registro Mercantil de Guipúzcoa.

El domicilio social de IBERPAPEL GESTION, S.A. se encuentra en San Sebastián en la Avenida de Sancho el Sabio, Nº 2-1º.

El objeto social de la Sociedad está descrito en el artículo 2º de sus estatutos sociales, y consiste en:

• i) Operaciones comerciales de toda clase, en nombre y por cuenta propia o ajena, referente a cualquier mercadería u objeto.
• ii) Tenencia y explotación de cualquier tipo de fincas urbanas, rústicas, agrícolas y forestales e industriales.
• iii) La suscripción, adquisición derivativa, tenencia, disfrute, administración, compraventa o enajenación de valores mobiliarios y participaciones sociales, con exclusión de las actividades reguladas por la Ley 46/84 y de aquellas sujetas a normativa específica propia.

El Grupo opera a través de 2 líneas de negocio (Nota 5).

• i) Fabricación y comercialización de papel.
• ii) Inversión en patrimonio forestal.

Estas cuentas anuales consolidadas han sido formuladas por el Consejo de Administración el 25 de febrero de 2009, las cuales serán presentadas a la Junta General de Accionistas en los plazos establecidos. Los administradores de la Sociedad dominante estiman que serán aprobadas sin variaciones significativas.

En relación con los activos biológicos, indicar que la línea de negocio inversión en patrimonio forestal es la encargada de gestionar estos activos (Nota 2.6.).

CLASE 8.ª

016879326

2. Resumen de las principales políticas contables

A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estas cuentas anuales consolidadas. Estas polícicas se han aplicado uniformemente para todos los ejercicios presentados, salvo que se indique otra cosa.

2.1. Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo al 31 de diciembre de 2008 se han preparado de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas para su utilización en la Unión Europea y aprobadas por los Reglamentos de la Comisión Europea y que están vigentes al 31 de diciembre de 2008.

Las cuentas anuales consolidadas se han preparado bajo el enfoque del coste histórico, aunque modificado por la valoración de acuerdo a la NIC 41 de la masa forestal.

La preparación de cuentas anuales con arreglo a las NIF exige el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También exige a la dirección que ejerza su juicio en el proceso de aplicar las políticas contables de la Sociedad. En la Nota 4 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas para las cuentas anuales consolidadas.

2.2. Principios de consolidación

Dependientes son todas las entidades sobre las que el Grupo tiene poder para dirigir las políticas financieras y de explotación que generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto. A la hora de evaluar si el Grupo controla otra entidad se considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que sean actualmente ejercitables o convertibles. Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control al Grupo, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

Para contabilizar la adquisición de dependientes por el Grupo se utiliza el método de adquisición. El coste de adquisición es el valor razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de intercambio, más los costes directamente atribuibles a la adquisición. Los activos identificables adquiridos y los pasivos y contingencias identificables asumidos en una combinación de negocios se valoran inicialmente por su valor razonable en la fecha de adquisición, con independencia del alcance de los intereses minoritarios. El exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio. Si el

EUROS

coste de adquisición es menor que el valor razonable de los activos netos de la dependiente adquirida, la diferencia se reconoce directamente en la cuenta de resultados.

Se eliminan las transacciones intercompañías, los saldos y las ganancias no realizadas por transacciones entre entidades del Grupo. Las pérdidas no realizadas también se eliminan, a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro del activo transferido. Cuando es necesario para asegurar su uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo, se modifican las políticas contables de las dependientes.

En el Anexo | a estas notas se desglosan los datos de identificación de las 15 sociedades dependientes incluidas en el perímetro de consolidación por el método de integración global.

2.3. Información financiera por segmentos

Un segmento del negocio es un grupo de activos y operaciones encargados de suministrar productos o servicios sujetos a riesgos y rendimientos diferentes a los de otros segmentos del negocio. Un segmento geográfico está encargado de proporcionar productos o servicios en un entorno económico concreto sujeto a riesgos y rendimientos diferentes a los de otros segmentos que operan en otros entornos económicos.

Debido a que los segmentos/líneas de negocios identificados se corresponden con entidades jurídicas independientes, las asignaciones de costes realizadas para cada segmento coinciden con los costes registrados en cada entidad jurídica.

El segmento identificado como "inversión en patrimonio forestal" actúa como único proveedor de materia prima (madera) del segmento "fabricación y comercialización de papel".

CLASE 8.ª

016879328

• 2.4. Transacciones en moneda extranjera
• a) Moneda funcional y presentación

Las partidas incluidas en las cuentas anuales de cada una de las entidades del Grupo se valoran ucilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera ("moneda funcional"). Las cuentas anuales consolidadas se presentan en miles de euros, que es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

b) Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando fos tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se reconocen en la cuenta de resultados.

Las diferencias de conversión de las partidas no monetarias se presentan como parte de la ganancia o pérdida del valor razonable.

Entidades del Grupo c)

Los resultados y la situación financiera de todas las entidades del Grupo (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaría) que tienen una moneda tuncional diferente de la moneda de presentación se convierten a la moneda de presentación como sigue:

• i) Los activos y pasivos de cada balance presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la fecha del balance;
• ii) Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio medios a menos que esta media no sea una aproximación razonable del efecto

acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones; y

iii) Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto.

En consolidación, las iditérencias de conversión de la conversión de una inversión neta en entidades extranjeras, y de presiamos y otros instrumentos en moneda extranjera designados como coberturas de esas inversiones, se llevan al patrimonio neto de los accionistas. Cuando se vende, esas diferencias de cambio se reconocen en la cuenta de resultados como parte de la pérdida o ganancia en la venta.

2.5. Inmovilizado material

Los elementos de inmovilizado material se reconocen por su coste menos la amortización y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes, excepto en el caso de los terrenos, que se presentan netos de las pérdidas por deterioro.

El coste histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de las partidas.

Los costes posteriores se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un activo separado, sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con los elementos vayan a fluir al Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El resto de reparaciones y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados durante el ejercicio en que se incurre en ellos.

Los terrenos no se amortizan. La amortización en otros activos se calcula usando el método lineal de acuerdo con las siguientes vidas útiles estimadas:

	Años de vida útil estimada
Construcciones Entre	33 años y 50 años
Maquinaria Entre	20 años y 10 años
Vehículos	5 años
Mobiliario, accesorios y equipo Entre	10 años y 15 años

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de cada balance.

Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable.

Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos obtenidos con el importe en libros y se incluyen en la cuenta de resultados.

2.6. Activos biológicos

El Grupo reconoce inicialmente en la fecha de cada balance los activos biológicos según su valor razonable menos los costes estimados en el punto de venta.

Las ganancias o pérdidas surgidas por causa del reconocimiento inicial de un activo biológico según su valor razonable menos los costes estimados en el punto de venta, así como las surgidas por todos los cambios sucesivos en el valor razonable menos los costes estimados en el punto de su venta, se incluyen en la ganancia o pérdida neta del ejercicio.

Las subvenciones oficiales relacionadas con un activo biológico se reconocen como ingresos cuando, y solo cuando, tales subvenciones se conviertan en exigibles.

Determinación del Inventario a)

El Grupo realiza cada dos años un inventario de los activos biológicos, agrupándolos en función de sus características físicas y geográficas.

i) Considera que la unidad básica de agrupamiento de los biológicos es el "lote", entendiendo como tal, al conjunto de activos biológicos asociados a una determinada parcela de terreno y con unas características físicas comunes.

ii) Como características físicas principales a la hora de definir los lotes se considera la especie de activo biológico y el grado de madurez del mismo, ya que estos serán los parámetros que determinen de forma fundamental su valor.

Características fundamentales de los Lotes b)

Para cada lote de activos biológicos, se indica su localización geográfica y las propiedades físicas comunes que tiene. Las características principales son:

i) Especie: La especie de Activo Biológico identifica a las diferentes familias de un grupo de activos biológicos (árboles).

• ii) Calidad: Característica que identifica las diferentes calidades de cada Especie (semilla, clon).
• iii) Incremento Medio Anual (IMA): Valor que establece el crecimiento de los activos biológicos de cada uno de los lotes para cada año, establecido por las mediciones y datos estadísticos del personal técnico.
• iv) Grado de madurez: Código que identifica el grado de transformación biológica en que se encuentran los Activos:

No Maduro: Son aquellos que no han alcanzado las condiciones de su cosecha o cuya transformación biológica haya sido poco significativa.

Maduro: Son aquellos que han alcanzado las condiciones para su cosecha o recolección, o son capaces de sostener producción, cosechas o recolecciones de forma regular.

Producto agrícola: Son aquellos productos resultantes del procesamiento o la recolección de los Activos Biológicos maduros.

อ Valoración de los Lotes de Activos Biológicos

Una vez determinadas las características cualitativas y cuantitativas de cada loce, se ha procedido a la determinación del Valor Razonable menos los Costes estimados en el punto de venta de los mismos.

El Valor Razonable, se define como la cantidad por la cual puede ser intercambiado un activo, entre partes interesadas y debidamente informadas, que realizan una transacción libre.

Los costes en el punto de venta incluyen las comisiones a los intermediarios y comerciantes, los cargos que correspondan a las agencias reguladoras y a las bolsas o mercados organizados de productos, así como fos impuestos y gravámenes que recaen sobre las transferencias. En los costes en el punto de venta se excluyen los transportes y otros costes necesarios para llevar los activos al mercado.

Para la determinación del valor razonable y los costes en el punto de venta de los activos biológicos identificados, se han utilizado como base los precios de cotización de la madera en pie, en los mercados activos más relevantes, para cada caso. Cuando los mercados activos no son relevantes o cuando no existen mercados activos para los activos biológicos identificados, se han utilizado:

• l) el precio de la transacción más reciente en el mercado, suponiendo que no ha habido un cambio significativo en las circunstancias económicas entre la fecha de la transacción y la del balance;
• ií) los precios de mercado de activos similares, ajustados de manera que reflejen las diferencias existentes; y

iii) las referencias del sector

Cuando ha tenido lugar poca transformación biológica desde que se incurrió en los primeros costes o no se espera que el impacto en el precio de la transformación biológica sea importante, los costes en los que se ha incurrido han sido asumidos como una aproximación valida del valor razonable.

• 2.7. Activos intangibles
• a) Programas informáticos

Las licencias para programas informáticos adquiridas se capitalizan sobre la base de los costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas (4 años).

Los gastos relacionados con el desarrollo o mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos únicos e identificables controlados por el Grupo, y que sea probable que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes durante más de un año, se reconocen como activos intangibles. Los costes directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos y un porcentaje adecuado de gastos generales.

Los gastos de investigación se reconocen como un gasto cuando se incurre en ellos. Los costes incurridos en proyectos de desarrollo (relacionados con el diseño y prueba de productos nuevos o mejorados) se reconocen como activo inmaterial cuando es probable que el proyecto vaya a ser un éxito considerando su viabilidad técnica y comercial, y sus costes pueden estimarse de forma fiable. Otros gastos de desarrollo se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos. Los costes de desarrollo previamente reconocidos como un gasto no se reconocen como un activo en un ejercicio posterior. Los costes de desarrollo con una vida útil finita que se capitalizan se amortizan desde el inicio de la producción comercial del producto de manera lineal durante el período en que se espera que generen beneficios, sin superar los cinco años.

C) Derecho emisión de CO2

Los derechos de emisión de CO2 se registran por su valor venal al inicio del ejercicio con abono a ingresos a distribuir en varios ejercicios, debido a que la transferencia de estos derechos por parte de la Administración supone una subvención. Dado que se trata de activos sujetos a cotización en un mercado regulado, el valor venal se corresponde con el valor de cotización de estos derechos a dicha fecha.

Bajo el epígrafe "otros gastos de explocación" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias, se recoge el gasto correspondiente a las emisiones totales que se han producido en el ejercicio, con abono a la cuenta "provisiones para riesgos y gastos a corto plazo" del pasivo del balance de situación.

Esta provisión se mantendrá hasta que se cancele la obligación mediante la entrega de los derechos a la Administración, antes del 30 de abril del ejercicio siguiente.

Adicionalmente se producirá la imputación de los ingresos a distribuir en varios ejercicios en la medida que se registren los gastos mencionados en el párrafo anterior.

2.8. Costes por intereses

Los costes por intereses incurridos para la construcción de cualquier activo cualificado se capitalizan durante el período de tiempo que es necesario para completar y preparar el activo para el uso que se pretende. Otros costes por intereses se llevan a gastos.

CLASE 8.ª

2.9. Pérdidas por deterioro de los activos no financieros

Los activos que tienen una vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten anualmente a pruebas de pérdidas por deterioro del valor. Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por la cuantía que excede en libros de su importe recuperable. El importe recuperable es el valor razonable de un activo menos los costes para la venta o el valor de uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos del fondo de comercio, que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida.

Activos financieros 2. 10.

El Grupo clasifica sus inversiones en las siguientes categorías: activos financieros a valor razonable con cambios en resultados, préstamos y cuentas a cobrar, inversiones que se tiene la intención de mantener hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. La clasificación depende del propósito con el que se adquirieron las inversiones. La dírección determina la clasificación de sus inversiones en el momento de reconocimiento inicial y revisa la clasificación en cada fecha de presentación de información financiera.

2. 0.1. Clasificación

El Grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías préstamos y cuentas a cobrar, y activos financieros mantenidos hasta su vencimiento. Esta clasificación depende del propósito con el que se adquirieron los activos financieros. La dirección determina la clasificación de sus activos financieros en el momento de reconocimiento inicial.

a)

Un activo financiero se clasifica en esta categoría si se adquiere principalmente con el propósito de venderse en el corto plazo o si es designado así por la dirección. Los derivados también se clasifican como adquiridos para su negociación a menos que sean designados como coberturas. Los activos de esta categoría se clasifican como activos corrientes si se mantienen para su negociación o se espera realizarlos en los 12 meses siguientes a la fecha del balance. Los activos de esta categoría se clasifican como activos corrientes.

Los préstamos y cuentas a cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Surgen cuando el Grupo suministra dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin intención de negociar con la cuenta a cobrar. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde de la fecha del balance que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas a cobrar se incluyen en clientes y otras cuentas a cobrar en el balance.

FIRTOR

c)

Las inversiones que se tiene la intención de mantener hasta su vencimiento son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimientos fijos que la dirección del Grupo tiene la intención positiva y la capacidad de mantener hasta su vencimiento.

d) Activos financieros disponibles para la venta

Los activos financieros disponibles para la venta son no derivados que se designan en esta categoría o no se clasifican en ninguna de las otras categorías. Se incluyen en activos no corrientes a menos que la dirección pretenda enajenar la inversión en los 12 meses siguientes a la fecha del balance.

2.10.2. Reconocimiento y valoración

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se reconocen inicialmente por el valor razonable más los costes de la transacción para todos los activos financieros no llevados a valor razonable con cambios en resultados. Las inversiones se dan de baja contable cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Los activos financieros disponibles para la venta y los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se contabilizan posteriormente por su valor razonable. Los préstamos y cuentas a cobrar y las inversiones que se tiene la intención de mantener hasta su vencimiento se contabilizan por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las pérdidas y ganancias realizadas y no realizadas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se incluyen en la cuenta de resultados en el ejercicio en que surgen. Las pérdidas y ganancias no realizadas que surgen de cambios en el valor razonable de títulos no

CLASE 8.3

monetarios clasificados como disponibles para la venta se reconocen en el patrimonio neto. Cuando los títulos clasificados como disponibles para la venta se venden o sufren pérdidas por deterioro del valor, los ajustes acumulados en el valor razonable se incluyen en la cuenta de resultados como pérdidas y ganancias de los títulos.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en precios de compra corrientes. Si el mercado para un activo financiero no es activo (y para los títulos que no cotizan), el Grupo establece el valor razonable empleando técnicas de valoración que incluyen el uso de transacciones libres recientes entre partes interesadas y debidamente informadas, referidas a otros instrumentos sustancialmente iguales, el análisis de flujos de efectivo descontados, y modelos de fijación de precios de opciones mejorados para reflejar las circunstancias concretas del emisor.

El Grupo evalúa en la fecha de cada balance si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros puedan haber sufrido pérdidas por deterioro. En el caso de títulos de capital clasificados como disponibles para la venta, para determinar si los títulos han sufrido pérdidas por deterioro se considerará si ha tenido lugar un descenso significativo o prolongado en el valor razonable de los títulos por debajo de su coste. Si existe cualquier evidencia de este tipo para los activos financieros disponibles para venta, la pérdida acumulada determinada como la diferencia entre el coste de adquisición y el valor razonable corriente, menos cualquier pérdida por deterioro del valor en ese activo financiero previamente reconocido en las pérdidas o ganancias se elimina del patrimonio neto y se reconoce en la cuenta de resultados. Las pérdidas por deterioro del valor reconocidas en la cuenta de resultados por instrumentos de patrimonio no se revierten a través de la cuenta de resultados.

2.11. Existencias

Las existencias se valoran a su coste o a su valor neto realizable, el menor de los dos. El coste se determina por el método del precio medio ponderado. El coste de los productos terminados y de los productos en curso incluye los costes de diseño, las materias primas, la mano de obra directa, otros costes directos y gastos generales de fabricación (basados en una capacidad operativa normal), pero no incluye los costes por intereses. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables de venta aplicables.

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor. Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en

libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de resultados,

La existencia de dificultades financieras significativas por parte del deudor, la probabilidad de que el deudor entre en quiebra o reorganización financiera y la falta o mora en los pagos se consideran indicadores de que la cuenta a cobrar se ha deteriorado. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El importe en libros del activo se reduce a medida que se utiliza la cuenta de provisión y la pérdida se reconoce en la cuenta de resultados dentro de "costes de venta y comercialización". Cuando una cuenta a cobrar sea incobrable, se regulariza contra la cuenta de provisión para las cuentas a cobrar. La recuperación posterior de importes dados de baja con anterioridad se reconoce como partidas al haber de "costes de venta y comercialización".

1. | 3. Efectivo y equivalentes al efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. En el balance de situación, los descubiertos bancarios se clasifican como recursos ajenos en el pasivo corriente.

2.14. Capital social

Las acciones ordinarias se clasifican como patrimonio neto.

Los costes incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones se presentan en el patrimonio neto como una deducción, neta de impuestos, de los ingresos obtenidos. Los costes incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones, o para la adquisición de un negocio, se incluyen en el coste de adquisición como parte de la contraprestación de la adquisición.

Cuando cualquier entidad del Grupo adquiere acciones de la Sociedad (acciones propias), la contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible (neto de impuesto sobre las ganancias) se deduce del patrimonio atribuible a los accionistas de la Sociedad hasta su cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente atribuible y los correspondientes efectos del impuesto sobre las ganancias, se incluye en el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad.

Subvenciones oficiales 2.15.

Las subvenciones del Gobierno se reconocen por su valor razonable cuando hay una seguridad razonable de que la subvención se cobrará y el Grupo cumplirá con todas las condiciones establecidas.

Las subvenciones oficiales relacionadas con costes se difieren y se reconocen en la cuenta de resultados durante el período necesario para correlacionarlas con los costes que pretenden compensar.

Las subvenciones oficiales relacionadas con la adquisición de inmovilizado material se incluyen en pasivos no corrientes como subvenciones oficiales diferidas y se abonan en la cuenta de resultados sobre una base lineal durante las vidas esperadas de los correspondientes activos.

2.16. Proveedores

Los proveedores se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valoran por su coste amortizado utilizando el tipo de interes efectivo.

2.17. Recursos ajenos

Los recursos ajenos se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.

Los recursos ajenos se clasifican como pasivos corrientes a menos que el Grupo tenga un derecho incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.

2.18. lmpuestos corrientes y diferidos

El gasto por impuesto del ejercicio comprende el impuesto corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en la cuenta de resultados, excepto en la medida en que se refiera a partidas reconocidas directamente en el patrimonio neto. En este caso, el impuesto se reconoce también en el patrimonio neto.

EUROS

El cargo por impuesto corriente se calcula en base a las leyes fiscales aprobadas o a punto de aprobarse a la fecha de balance en los países en los que operan sus dependientes y asociadas y generan resultados sujetos a impuestos. La dirección evalúa periódicamente las posturas tomadas en relación con las declaraciones de impuestos respecto de situaciones en las que la ley fiscal está sujeta a interpretación, creando, en su caso, las provisiones necesarias en función de los importes que se esperan pagar a las autoridades fiscales.

Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método de pasivo, sobre las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y sus importes en libros en las cuentas anuales consolidadas. Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un pasivo o un activo en una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o pérdida fiscal, no se contabiliza. El impuesto diferido se determina usando tipos impositivos (y leyes) aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias. Se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias que surgen en inversiones en dependientes y asociadas, excepto en aquellos casos en que el Grupo pueda controlar la fecha en que revertirán las diferencias temporarías y sea probable que éstas no vayan a revertir en un futuro previsible.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.

Se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias que surgen en inversiones en dependientes y asociadas, excepto en aquellos casos en que el Grupo pueda controlar la fecha en que revertirán las diferencias temporarias y sea probable que éstas no vayan a revertir en un futuro previsible.

2.19. Prestaciones a los empleados

Las indemnizaciones por cese, son aquellas que se producen, como consecuencia de la decisión de la Sociedad de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente dimitir a cambio de esas prestaciones. El Grupo reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar indemnizaciones por cese. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual.

2.20. Provisiones

Las provisiones para restauración medioambiental, reestructuración y licigios se reconocen cuando:

• i) El Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados.
• ii) Es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación que de lo contrario.
• iii) El importe puede estimarse de forma fiable.

Cuando exista un número de obligaciones similares, la probabilidad de que sea necesario un flujo de salida para la liquidación se determina considerando el tipo de obligaciones como un todo. Se reconoce una provisión incluso si la probabilidad de un flujo de salida con respecto a cualquier partida incluida en la misma clase de obligaciones puede ser pequeña.

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación usando un tipo antes de impuestos que refleje las evaluaciones del mercado actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. El incremento en la provisión con motivo del paso del tiempo se reconoce como un gasto por intereses

2.21. Reconocimiento de ingresos

CINCO CENTIMOS

Los ingresos ordinarios incluyen el valor razonable de las contraprestaciones recibidas o a recibir por la venta de bienes y servicios en el curso ordinario de las actividades del Grupo. Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre el valor añadido, devoluciones, rebajas y descuentos y después de eliminadas las ventas dentro del Grupo.

El Grupo reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede valorar con fiábilidad, es probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la entidad y se cumplen las condiciones específicas para cada una de las actividades del Grupo, tal y como se describe a continuación. No se considera que el importe de los ingresos se puedan determinar con fiabilidad hasta que no se hayan resuelto todas las contingencias relacionadas con la venta. El Grupo basa sus estimaciones en resultados históricos, teniendo en cuenta el tipo de cliente, el tipo de transacción y los términos concretos de cada acuerdo.

a) Ventas de papel, madera y electricidad

Las ventas de bienes se reconocen cuando una entidad del Grupo ha entregado los productos al cliente, el cliente ha aceptado los productos y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada.

b) Ventas de servicios

Las ventas de servicios se reconocen en el ejercicio contable en que se prestan los servicios, por

referencia a la finalización de la transacción concreta evaluada en base al servicio real proporcionado como un porcentaje del servicio total a proporcionar.

CLASE 8.ª

016879342

C) Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor, el Grupo reduce el importe en libros a su importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y continúa llevando el descuento como menos ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del valor se reconocen cuando se cobra el efectivo o sobre la base de recuperación del coste cuando las condiciones están garantizadas.

2.22. Activos no corrientes (o grupos de enajenación) mantenidos para la venta

Los activos no corrientes (o grupos de enajenación) se clasifican como activos mantenidos para la venta y se reconocen al menor del importe en libros y el valor razonable menos los costes para la venta si su importe en libros se recupera principalmente a través de una transacción de venta en vez de a través del uso continuado.

2.23. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasivo en las cuentas anuales consolidadas del Grupo en el ejercicio en que los dividendos son aprobados por los accionistas de la Sociedad.

2.24. Arrendamientos

Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario a)

Los arrendamientos de inmovilizado material en los que el Grupo tiene sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivados de la propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se reconocen al inicio del contrato al menor del valor

razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos minimos por el arrendamiento. Cada pago por arrendamiento se desglosa entre la reducción de la deuda y la carga financiera, de forma que se obtenga un tipo de interés constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera, se reconoce dentro de las deudas a pagar a largo plazo. La parte de interés de la carga financiera se carga a la cuenta de resultados durante el periodo de vigencia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de interés periódico constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar

de cada periodo. El inmovilizado material adquirido bajo contratos de arrendamiento financiero se amortiza en el periodo menor entre la vida útil del activo y el plazo del arrendamiento.

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de resultados sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.

Cuando una entidad del Grupo es el arrendador b)

Cuando los activos son arrendados bajo arrendamiento financiero, el valor actual de los pagos por arrendamiento se reconoce como una cuenta financiera a cobrar. La diferencia entre el importe bruto a cobrar y el valor actual de dicho importe se reconoce como rendimiento financiero del capital. Los ingresos por arrendamiento se reconocen durante el período del arrendamiento de acuerdo con el método de la inversión neta, que refleja un tipo de rendimiento periódico constante.

Los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen dentro del inmovilizado material en el balance. Estos activos se amortizan durante su vida útil esperada en base a criterios coherentes con los aplicados a elementos similares propiedad del Grupo. Los ingresos derivados del arrendamiento se reconocen de forma lineal durante el plazo del arrendamiento.

• 2.25. Nuevas normas (NIIF/NIC) e interpretaciones (IFRIC o CINIIF)
• a) Normas, modificaciones e interpretaciones con fecha de entrada en vigor en 2008

NIC 39 (Modificación) "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración" y NIIF 7 (Modificación) "Instrumentos financieros: Información a revelar" – Reclasificación de instrumentos financieros.

CINIJF 14, "NIC 19 – Límite de los activos afectos a un plan de prestaciones definidas, necesidades mínimas de financiación e interrelación entre ambos" que recoge las para evaluar el límite establecido en la NIC 19 sobre el superávit que puede reconocerse como activo.
← También explica la forma en que el activo pasivo por pensiones pueden verse afectados por obligaciones mínimas de financiación fijadas contractual o legalmente. Esta interpretación no tiene ningún efecto sobre las cuentas del grupo.

CLASE 8.ª

CINIF I I , "NIIF 2 – Transacciones de grupo y con acciones propias" que establece los principios para determinar si una transacción basada en acciones en la que intervienen acciones propias o entidades del grupo (por ejemplo, opciones sobre las acciones de la dominante) debe reconocerse como una transacción con pago basado en acciones liquidada con instrumentos de patrimonio o liquidada en efectivo en las cuentas individuales de la dominante y de las entidades del grupo. La aplicación de esta interpretación no tiene ningún efecto sobre las cuentas del Grupo.

b) Normas, modificaciones e interpretaciones con fecha de entrada en vigor en 2008 pero cuya aplicación no tiene efecto en las cuentas del Grupo.

La CINIIF 12 "Contratos de prestación de servicios", de obligado cumplimiento para los ejercicios comenzados a partir del 1 de enero de 2008, no tiene efecto sobre las operaciones del Grupo. A la fecha de formulación de estas cuentas, la Unión Europea no había adoptado esta interpretación.

c) todavía en vigor y que el Grupo no ha adoptado con anticipación.

A la fecha de formulación de estas cuentas, el IASB había publicado las interpretaciones que se detallan a continuación. Estas interpretaciones son de obligado cumplimiento para todos los ejercicios comenzados a partir del 1 de enero de 2009, y ejercicios posteriores, si bien el Grupo no las ha adoptado:

NIIF 8 "Segmentos operativos" a partir del 1 de enero de 2008. La NIIF 8 sustituye a la NIC 14 y homogeiniza los requisitos de presentación de información financiera por segmentos con la norma americana SFAS 131 "Disclosures about segments of an enterprise and related information". La nueva norma exige un enfoque de dirección bajo el cual la información por segmentos se presenta sobre la misma base que la que se utiliza a efectos internos. La aplicación de la nueva norma de información por segmentos, que está siendo analizada por la Dirección, no afectará a la determinación del resultado o patrimonio del Grupo.

NIC 23 (Modificación), "Costes por intereses" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta norma exige que las entidades capitalicen los costes por intereses que sean directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de un activo cualificado (aquel que requiere, necesariamente, de un periodo de tiempo sustancial antes de estar listo para su uso o para la venta) como parte del coste del activo. La opción de reconocer inmediatamente estos costes por intereses como gastos del periodo se suprime. . La modificación aplica a los activos cualificados

cuya adquisición, construcción o producción comience con posterioridad a su entrada en vigor; por consiguiente, no afectará significativamente al inmovilizado que el Grupo tiene actualmente en curso. Esta modificación está pendiente de adopción por parte de la Unión Europea.

NIC I (Revisada), "Presentación de estados financieros" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta norma modificada prohibe la presentación de partidas de ingreso y gasto (es decir, cambios en el patrimonio por operaciones con terceros no accionistas) en el estado de cambios en el patrimonio neto, y exige que los cambios en el patrimonio neto por operaciones con terceros no accionistas se presenten separados de los cambios en el patrimonio neto por operaciones con accionistas. Todos los cambios en el patrimonio neto por operaciones con terceros no accionistas se deben presentar en un estado de resultados, si bien las entidades pueden optar por presentar un único estado (el estado de ingresos totales) o dos estados (el estado de resultados y el estado de ingresos totales). Cuando una entidad reexprese o reclasifique la información comparativa, estará obligada a presentar un balance reexpresado al inicio del periodo comparativo, además del balance al cierre del ejercicio corriente y del periodo comparativo. El grupo aplicará la NIC 1 (Revisada) desde el 1 de enero de 2009. Es probable que tanto el estado de resultados como el estado de ingresos totales se presenten como estados de resultados.

NIIF 2 (Modificación) "Pagos basados en acciones" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación aborda las condiciones para la irrevocabilidad de la concesión de los derechos y las cancelaciones. En ella se aclara que únicamente las condiciones de servicio y de rendimiento pueden considerarse condiciones de concesión. Otras características de los pagos basados en acciones no se consideran condiciones de concesión, sino que deben incluirse en el cálculo del valor razonable a la fecha de concesión en las transacciones con empleados y terceros que presten servicios similares, de forma que no tienen efecto en el número de premios que se espera que se vayan a consolidar ni la valoración posterior a la fecha de concesión. Todas las cancelaciones tanto las realizadas por la entidad como por terceros, deben seguir el mismo tratamiento contable. El Grupo aplicará la NIF 2 (Modificación) desde el 1 de enero de 2009. No se espera que tenga un efecto significativo en los estados financieros del Grupo.

NIC 32 (Modificación) "Instrumentos financieros: Presentación" y NIC I (Modificación)

"Presentación de estados financieros" – "Instrumentos financieros con opción de venta y obligaciones que surgen en la liquidación" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Estas modificaciones exigen a las entidades que reclasifiquen los instrumentos financieros rescatables y los instrumentos (o componentes de los mismos) que conflevan la obligación para la entidad de entregar a un tercero una fracción de sus activos netos en el supuesto de liquidación como patrimonio, siempre que el instrumento tenga ciertas características y cumpla determinadas condiciones. El Grupo aplicará la NIC 32 y la NIC 1 (modificadas) a partir del 1 de enero de 2009,

si bien no se espera que las mimas tengan ningún efecto sobre los estados financieros.

NIIF | (Modificación) "Adopción por primera vez de las NIIF" y NIC 27 "Estados financieros consolidados y separados" (vigente desde el 1 de enero de 2009). La norma modificada permite que los primeros adoptantes utilicen el valor razonable o el valor contable resultante de aplicar los principios contables anteriores como coste atribuido de las inversiones en dependientes, negocios conjuntos y asociadas en los estados financieros separados. La modificación también elimina de la NIC 27 la definición del método del coste y lo reemplaza por el requisito de presentar los dividendos como ingresos en los estados financieros separados del inversor. El Grupo aplicará también la NIIF I (Modificada) desde el 1 de enero de 2009, fecha de transición a NIIF de las dependientes del Grupo. Esta modificación no tendrá ningún efecto en los estados financieros del Grupo.

NIC 27 (Revisada) "Estados financieros consolidados y separados" (vigente desde el 1 de julio de 2009). La norma revisada exige que los efectos de todas las transacciones con intereses minoritarios se contabilicen en el patrimonio neto siempre que no haya cambios en el control de forma que estas operaciones ya no tengan efecto en el fondo de comercio ni tampoco resulten en una pérdida o ganancia. La modificación también recoge el tratamiento contable a aplicar cuando se pierde el control. La participación minoritaria que se mantenga se deberá volver a valorar a su valor razonable, registrándose el efecto en la cuenta de resultados. El Grupo aplicará la NIC 27 (Revisada) con efecto prospectivo a las transacciones con socios minoritarios desde el 1 de enero de 20 0.

NIIF 3 (Revisada) "Combinaciones de negocios" (vigente desde el 1 de julio de 2009). La norma revisada mantiene el método de adquisición para las combinaciones de negocios, si bien introduce cambios importantes. Por ejemplo, todos los pagos de a compra de un negocio se reconocen a su valor razonable a la fecha de adquisición, y los pagos contingentes que se clasifiquen como pasivo, se valoran a cada fecha de cierre por su valor razonable, registrando los cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. Se introduce una opción de política contable, aplicable a nivel de combinación de negocios, consistente en valorar los intereses minoritarios a su valor razonable o por el importe proporcional de los activos y pasivos netos de la adquirida. Todos los costes de la

transacción se llevan a gastos. El Grupo aplicará la NIIF 3 (Revisada) con efecto prospectivo a todas las combinaciones de negocios desde el 1 de enero de 2010.

NIIF 5 (Modificación), "Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas" (y correspondiente modificación de la NIIF | "Adopción por primera vez de las NIIF") (vigente desde el 1 de julio de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Esta modificación acfara que todos los activos

y pasivos de una dependiente deben clasificarse como mantenidos para la venta si se produce la pérdida de control de la misma como consecuencia de un plan parcial para su venta. En caso de que se cumplan las condiciones para que se considere una actividad interrumpida, se deben incluir los desgloses correspondientes sobre la dependiente. En consecuencia, la NIIF i también se ha adaptado para tener en cuenta esta modificación, de forma que su aplicación se hará de forma prospectiva desde la fecha de transición a las NIIF. El Grupo adoptará a NIIF 5 (Modificada) con efecto prospectivo a todas las ventas parciales de dependientes que tenga lugar a partir del 1 de enero de 2010.

NIC 23 (Modificación) "Costes por intereses" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. La definición de costes por intereses se ha modificado para que los intereses se calculen de acuerdo con el tipo de interés efectivo definido en la NIC 39 "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración". Con ello se elimina la inconsistencia de la terminología entre la NIC 39 y la NIC 23. El Grupo aplicará la NIC 23 (Modificada) de forma prospectiva respecto de los costes por intereses asociados a activos cualificados desde el 1 de enero de 2009.

NIC 28 (Modificación) "Inversiones en asociadas" (y correspondientes cambios a la NIC 32 "Instrumentos financieros: Presentación" y NIIF 7: "Instrumentos financieros: Información a revelar") (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Una inversión en una asociada se considera un activo separado a efectos del cálculo de deterioro de valor. Cualquier pérdida por deterioro no se imputa a activos específicos incluidos dentro de la inversión, como por ejemplo, el fondo de comercio. Las reversiones de las pérdidas por deterioro se reconocen como un ajuste al saldo de la inversión en la medida en que el importe recuperable de la inversión haya aumentado. El Grupo aplicará la NIC 28 (Modificada) a las pruebas de deterioro de valor de inversiones en dependientes y las pérdidas por deterioro relacionadas desde el 1 de enero de 2009.

NIC 36 (Modificación) "Deterioro de activos" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. En los casos en que el valor razonable menos los costes para la venta se calcule en función de los flujos de efectivo descontados, se deben presentar los desgloses equivalentes a dichos cálculos del valor en uso. El Grupo aplicará la NIC 36 (Modificada) y presentará, en su caso, los desgloses exigidos para las pruebas de deterioro, desde el el de enero de 2009.

NIC 38 (Modificación) "Activos intangibles" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Un pago anticipado sólo podría reconocerse cuando se hubiera realizado en concepto de anticipo

CLASE 8.3

016879348

para obtener un derecho de acceso a ciertos bienes o servicios. Esta modificación no tendrá ningún efecto en los estados financieros del Grupo.

NIC 19 (Modificación) "Retribuciones a los empleados" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008.

(i) Esta modificación aclara que las mejoras de un plan que impliquen un cambio en la

• medida en que las promesas de prestaciones se vayan a ver afectadas por aumentos futuros de salarios se considera una reducción, mientras que las modificaciones que implican un cambio en las prestaciones atribuibles a servicios pasados dan lugar a un coste de servicios pasados negativo siempre que resulte en una disminución en el valor actual de la obligación por prestación definida.
• (ii) La definición de rendimiento de los activos afectos al plan se ha modificado para indicar que los costes de administración del plan se deducen del cálculo del rendimiento de los activos afectos al plan sólo en la medida en que tales costes se hayan excluido de la valoración de la obligación por prestación definida.
• (iii) La distinción entre prestaciones a los empleados a corto y a largo plazo se basa en si las prestaciones se van a liquidar en los doce meses siguientes a la fecha en que se han prestado los servicios, o con posterioridad a dicha fecha.
• (iv) La NIC 37 "Provisiones, activos contingentes y pasivos contingentes" requiere que los pasivos contingentes se desglosen, no que se reconozcan, en los estados financieros. La NIC 19 se ha modificado en línea con este criterio.

El Grupo aplicará la NIC 19 (Modificada) desde el 1 de enero de 2009.

NIC 39 (Modificación) "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración" (vigente desde el de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008.

(i) Esta modificación aclara que es posible que existan movimientos de y hacia la categoría de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados en los casos en que un derivado comience (o cese) su calificación como instrumento de cobertura en una cobertura de flujos de efectivo o de inversión neta.

(ii) La definición de activo financiero o pasivo financiero a valor razonable con cambios en resultados se modifica también, en la medida en que se refiera a partidas mantenidas para negociar. Un activo o pasivo financiero que forma parte de una cartera de instrumentos financieros que se gestiona de forma conjunta y para la que existe evidencia de un patrón reciente de beneficios a corto plazo se incluye en dicha cartera desde el reconocimiento inicial.

(iii) Las pautas actuales para designar y documentar relaciones de cobertura establecen que un instrumento de cobertura tiene que involucrar a un tercero ajeno a la unidad que presenta información financiera y cita como ejemplo de tal un segmento de la entidad. Ello significa que, para aplicar la contabilidad de cobertura a nivel de segmento, es necesario que el segmento cumpla con los requisitos de contabilidad de cobertura. La modificación elimina los ejemplos de segmentos, para hacerlos coherentes con la NIIF 8 "Segmentos de explotación" que exige que la información por segmentos se base en la información que se presenta a los miembros de la dirección responsables de la toma de decisiones. Actualmente, a efectos de presentación de información por segmentos, cada dependiente designa los contratos de tesorería con el grupo como coberturas de flujos de efectivo de forma que dichas coberturas se presentan en el segmento al que pertenece la partida cubierta. Esta presentación es coherente con la información que se maneja a nivel de toma de decisiones (véase Nota 3.1). Después de la entrada en vigor de la modificación, la cobertura continuará siendo efectiva, y se reflejará en el segmento al que pertenece la partida cubierta (e información que se suministra a los miembros de la dirección que toman las decisiones), si bien el grupo no documentará formalmente ni realizará pruebas de esta relación de cobertura.

(iv)Cuando se valore de nuevo un instrumento de deuda, una vez haya cesado la contabilidad de cobertura de valor razonable, la modificación aclara que se debe utilizar el tipo de interés efectivo revisado.

El Grupo aplicará la NIC 39 (Modificada) desde el 1 de enero de 2009. No se espera que su

aplicación tenga efecto en la cuenta de resultados del grupo.

NIC I (Modificación) "Presentación de estados financieros" (vigente desde el I de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. En ella se aclara que algunos, y no todos, los instrumentos financieros clasificados como mantenidos para negociar, de acuerdo con la NIC 39 "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración" son ejemplos de activos y pasivos corrientes respectivamente. El Grupo aplicará esta

CLASE 8.ª

modificación desde el 1 de enero de 2009, y no se espera que tenga efecto en sus estados financieros.

Además de las modificaciones mencionadas anteriormente, se han publicado una serie de cambios menores a la NIIF 7 "Instrumentos financieros: Información a revelar", la NIC 8 "Políticas contables, cambios en estimaciones y errores", la NIC 10 "Hechos posteriores a la fecha del balance", la NIC 18 "Ingresos ordinarios" y la NIC 34 "Información financiera intermedia" dentro del proyecto anual de mejoras del IASB de mayo de 2008. No es probable que estas modificaciones tengan efecto en los estados financieros del Grupo, por lo que no se han analizado en detalle.

CINIF 16 "Coberturas de una inversión neta en una operación en el extranjero" (vigente desde el l de octubre de 2008). Esta interpretación aclara el tratamiento contable a aplicar respecto a la cobertura de una inversión neta, incluyendo el hecho de que la cobertura de la inversión neta se refiere a las diferencias en la moneda funcional, y no la de presentación, así como el que el instrumento de cobertura puede mantenerse en cualquier parte del grupo. El requisito de la NIC 21 "Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera" son de aplicación a la partida cubierta. El Grupo aplicará la CINIF 16 desde el 1 de enero de 2009. No se espera que tenga efecto material en los estados financieros del grupo.

Normas y modificaciones e interpretaciones a las normas existentes que no han entrado todavía en vigor y que no son relevantes para las operaciones del Grupo.

A la fecha de formulación de estas cuentas, el IASB había publicado las interpretaciones que se detallan a continuación y que son de obligado cumplimiento para todos los ejercicios comenzados a partir del 1 de enero de 2009, y que no son relevantes en el contexto de las actividades del grupo:

CINIF 13, "Programas de fidelización de clientes" (vigente desde el 1 de julio de 2008). La CINIF 13 aclara que en los casos en que los bienes o servicios se prestan conjuntamente con un incentivo de fidelización (por ejemplo, puntos de fidelización o productos gratis), el acuerdo se

considera un contrato con elementos múltiples y el importe recibir del cliente se debe imputar entre los componentes del acuerdo por su valor razonable. La CINIF 13 no es relevante para las operaciones del grupo dado que inniguna de las entidades del grupo tiene planes de fidelización de clientes.

NIC 16 (Modificado material" (y correspondiente modificación de la NIC 7 "Estado de flujos de efectivo") (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Aquellas entidades cuya actividad principal consista en alquilar y posteriormente vender activos, presentará los cobros obtenídos de dichas ventas como ingresos ordinarios, debiendo reclasificar los activos a existencias en el momento en que el activo pase a estar mantenido para su venta. En consecuencia, se modifica la NIC 7 indicando que los flujos de efectivo que surjan de la compra,

alquiler y venta de tales activos se clasifican como flujos de efectivo de las actividades de explotación. Esta modificación no tendrá impacto en las actividades del grupo dado que ninguna de las sociedades del grupo se dedica al alquiler y venta de activos.

NIC 27 (Modificación) "Estados financieros consolidados y separados" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. En los casos en que una inversión en una dependiente que se contabilice conforme a la NIC 39 "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración", se clasifique como mantenida para la venta, de acuerdo con la NIIF 5 "Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas", seguirá siendo de aplicación la NIC 39. Esta modificación no tendrá ningún impacto en el grupo puesto que se aplica el criterio de contabilizar las inversiones en dependientes por su coste en los estados financieros separados.

NIC 28 (Modificación) "Inversiones en asociadas" (y correspondientes modificaciones a la NIC 32 "Instrumentos financieros: Presentación" y NIIF 7 "Instrumentos financieros: Información a revelar") (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Cuando una inversión en una asociada se contabilice de acuerdo con la NIC 39 "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración", únicamente deberán incluirse ciertos desgloses de la NIC 28 además de los requisitos exigidos por la NIC 32 "Instrumentos financieros: Presentación", y por la NIIF 7 "Instrumentos financieros: Información a revelar". Esta modificación no tendrá efecto en las operaciones del grupo, dado que la política del grupo respecto de las inversiones en asociadas es que se reconozcan de acuerdo con el método de la participación.

NIC 29 (Modificación) "Información financiera en economías hiperinflacionarias" (vigente desde el l de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Se modifican las pautas de la norma para aclarar que determinados activos y pasivos se deben valorar por su valor razonable en vez de a coste histórico. Esta modificación no tendrá ningún efecto sobre las operaciones del grupo, ya que ninguna de las dependientes ni asociadas operan en economías hiperinflacionarias.

NIC 31 (Modificación) "Participaciones en negocios conjuntos" (y correspondientes modificaciones a la NIC 32 y NIIF 7) (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Cuando se contabiliza una inversión en un negocio conjunto de acuerdo con la NIC 39, únicamente se requieren algunos de los desgloses de la NIC 31 además de los exigidos por la NIC 32 "Instrumentos financieros: Presentación" y NIIF 7 "Instrumentos financieros: Información a revelar". Esta modificación no tendrá ningún efecto en las operaciones del grupo dado que la sociedad no mantiene participaciones en negocios conjuntos.

NIC 38 (Modificación) "Activos intangibles" (vigente desde el l de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Esta modificación elimina la mención de "en raras ocasiones, o quizá en ninguna" para justificar el uso de un método que resulte en una tasa de amortización inferior a la que resulte de aplicar el método lineal. Esta modificación no tendrá efecto en las operaciones del grupo, dado que todos los activos intangibles se amortizan conforme al método lineal.

NIC 40 (Modificación) "Inversiones inmobiliarias" (y correspondientes modificaciones a la NIC 16) (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Los inmuebles que están en construcción o en desarrollo para su uso futuro como inversión inmobiliaria se incluyen dentro del alcance de la NIC 40. Por lo tanto, cuando se utilice el modelo del valor razonable, dichos inmuebles deben valorarse a su valor razonable. Sin embargo, cuando el valor razonable de las inversiones inmobiliarias en construcción no pueda determinarse con fiabilidad, el inmueble se valorará a su coste hasta la fecha en que se finalice la construcción o, si ocurriera antes, hasta la fecha en la que el valor razonable se pueda determinar de forma fiable. Esta modificación no tendrá efecto en las operaciones del grupo ya que este no tiene inversiones inmobiliarias.

NIC 41 (Modificación) "Agricultura" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. Exige que se utilice un tipo de descuento de mercado en aquellos casos en que el valor razonable se calcula en función de los flujos de efectivo descontados y la eliminación de la prohibición de considerar la transformación biológica a la hora de calcular el valor razonable. Esta modificación no tendrá efecto en las operaciones del grupo dado que éste no realiza actividades en el sector agrícola.

NIC 20 (Modificación) "Contabilización de las subvenciones oficiales e información a revelar sobre ayudas públicas" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta modificación es parte del proyecto anual de mejoras del IASB que se publicó en mayo de 2008. El beneficio de un préstamo a un tipo inferior al de mercado otorgado por una entidad pública se valora como la diferencia entre el importe en libros de acuerdo con la NIC 39 "Instrumentos financieros: Reconocimiento y valoración", y el importe recibido reconociéndose conforme a la NIC 20. Esta modificación no tendrá efecto en las operaciones del grupo dado que no se han recibido créditos u otras ayudas

gubernamentales.

Otras modificaciones menores de la NIC 20 "Contabilización de las subvenciones oficiales e información a revelar sobre ayudas públicas", de la NIC 29 "Información financiera en economías hiperinflacionarias", de la NIC 40 "Inversiones inmobiliarias" y de la NIC 41 "Agricultura", incluidas también en el proyecto de mejoras publicado por el IASB en mayo de 2008, tampoco tendrán efecto en los estados financieros del grupo por los motivos indicados anteriormente.

CINIF 15 "Acuerdos para la construcción de bienes inmuebles" (vigente desde el 1 de enero de 2009). Esta interpretación aclara si, para determinadas transacciones, debe aplicarse la NIC 18 "Ingresos ordinarios" o la NIC II "Contratos de construcción". Es probable que la NIC 18 sea de aplicación a un mayor número de transacciones. Esta interpretación no es relevante para las operaciones del grupo dado que todas los ingresos se contabilizan conforme a la NIC 18 no a la NIC II.

3. Gestión de riesgos financieros y capital

CINCO CENTIMOS

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo del tipo de interés, del tipo de cambio y riesgo de precios), riesgo de crédito y riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo del Grupo se centra en minimizar los efectos derivados de la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre la rentabilidad financiera del Grupo.

La gestión del riesgo está controlada a través de distintos niveles de supervisión con arreglo a políticas aprobadas por el Consejo de Administración, el cual ejerce la responsabilidad del mantenimiento del sistema de control interno que incluye el seguimiento y control de los riesgos relevantes del Grupo.

Asimismo, la Comisión de Auditoría ejerce la función de la supervisión de los riesgos por autorización del Consejo de Administración.

CLASE 8.ª

El Consejo de Administración, a partir de la evaluación de los riesgos operativos supervisados por la

Comisión de Auditoría lleva a cabo el control y gestión de los mismos, aprobando en su caso las acciones encaminadas a mejorar los procedimientos existentes.

a) Riesgo de mercado

Riesgo de tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio es reducido sino prácticamente nulo, ya que la mayor parte de las transacciones se realizan en países del entorno Euro. Adicionalmente las ventas a otros países fuera del referido entorno se realizan también en euros (principalmente África).

Por otra parte, el Grupo posee varias inversiones en el extranjero, fundamentalmente de tipo forestal, cuyos activos netos si están expuestos al riesgo de conversión de moneda extranjera.

ii) Riesgo de precio

El Grupo, con objeto de mitigar los riesgos del precio de venta, mantiene una estructura de costes muy competitiva.

Asimismo con el fin de reducir la exposición al riesgo de los precios de la principal materia prima del Grupo (madera) gestiona 25.200 hectáreas que se distribuyen entre Argentina (8.527 hectáreas), Uruguay (10.556 hectáreas) y España (6.117 hectáreas), repobladas y en repoblación fundamentalmente con eucalipto.

Por último, el Grupo trata de mejorar la competitividad y la eficiencia medioambiental mediante la puesta en marcha, en el presente ejercicio, de una nueva planta de cogeneración de 50 Mw/h de alta eficiencia.

iii) Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo

Como el Grupo no posee activos remunerados importantes, los ingresos y los flujos de efectivo de las actividades de explotación son bastante independientes respecto de las variaciones en los tipos de interés de mercado.

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El riesgo de tipo de interés del Grupo surge de los recursos ajenos a largo plazo. Los recursos ajenos emitidos a tipos variables exponen al Grupo a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo, sin embargo el impacto no hubiera sido significativo pues si al 31 de diciembre de 2008 los tipos de interés de los recursos ajenos (préstamos y créditos con entidades financieras) a tipos variables hubieran sido 10% superiores o inferiores, manteniéndose constante el resto de variables, el resultado después de impuestos del

ejercicio habría sido 47 miles de euros inferior o superior, respectivamente, como consecuencia de la diferencia en gasto por intereses de los préstamos a tipo variable (218 miles de euros al 31 de diciembre de 2007).

b) Riesgo de crédito

Los principales activos financieros del Grupo son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, que representan la exposición máxima del Grupo al riesgo de crédito en relación con los activos financieros. En relación con los bancos e instituciones financieras únicamente se acepta aquellas que cuenten con un calificación "A".

El riesgo de crédito del Grupo es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

El Grupo no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuída entre un gran número de contrapartes. Además el Grupo asegura prácticamente la totalidad de las ventas de papel y en consecuencia la mayor parte de los créditos comerciales, con las siguientes compañías de seguros:

Mapfre

Euler Hermes

Crédito Y Caución

Cesce

AA AA A-Sin calificar

CLASE 8.ª

016879356

Asimismo, excluyendo las cuentas a cobrar, Grupo Iberpapel concentra la mayor parte de su inversión en activos financieros, en depósitos a corto plazo con un vencimiento medio de entre 8 y 10 días, 366 miles de euros a 31 de diciembre de 2008 (8.125 miles de euros a 31 de diciembre de 2007).

No existen riesgos directos del Grupo con los Administradores de la Sociedad al 31 de diciembre de 2008.

En todos los casos, las operaciones que dan lugar a estos saldos fueron concedidas en condiciones de mercado.

C) Riesgo de liquidez

Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de suficiente efectivo, la disponibilidad de financiación mediante un importe suficiente de facilidades de crédito comprometidas y tener capacidad para liquidar posiciones de mercado.

La dirección realiza un seguimiento periódico de liquidez del Grupo en función de los flujos de efectivo esperados. El Grupo mantiene suficiente efectivo para hacer frente a sus necesidades de liquidez. Adicionalmente dispone de líneas de crédito no dispuestas por importe de l 2 millones de euros al 31 de diciembre de 2008 (26 millones de euros al 31 de diciembre de 2007) para hacer frente a necesidades puntuales de tesorería.

La tabla que se muestra a continuación presenta un análisis de los pasivos financieros del Grupo agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos pendientes a la fecha de balance hasta la fecha de vencimiento estipulada en el contrato.

Menos de l	Entre 1 y 2	Entre 2 y 5	Más de 5
año	años	años	años

Al 31 de diciembre de 2007

Deudas con entidades de crédito	10.797	19:48
Proveedores	27.141
Deudas con organismos oficiales	865	ર્દેશ્ 4.448
Pasivos por impuestos corrientes	2.960
Otras cuentas a pagar	3.092

	Menos de l ano	Entre y 2	Entre 2 y 5 anos	Más de 5 anos
		anos
Al 31 de diciembre de 2008
Deudas con entidades de crédito	7.623	4.644	33.350
Proveedores y Acreedores	37.178
Deudas con organismos oficiales	862	કર્ણ	2.600
Pasivos por impuestos corrientes	1 793

Otras cuentas a pagar

3.1. Gestión del riesgo del capital

El objetivo del Grupo en relación con la gestión del capital es disponer de un grado de apalancamiento bajo que facilite al Grupo la obtención de financiación ajena adicional en caso de que sea necesaria para la realización de nuevas inversiones. Significar que una parte de la financiación ajena del Grupo se realiza mediante anticipos reembolsables a organismos oficiales, que no generan gasto por intereses al estar subvencionados.

El Grupo hace seguimiento del capital de acuerdo con el índice de apalancamiento. Este índice se calcula como la deuda neta dividida entre el patrimonio neto. La deuda neta se calcula como el total de los recursos ajenos (préstamos y créditos con entidades financieras), menos el efectivo y los equivalentes al efectivo. El patrimonio neto es el que se muestra en el correspondiente epígrafe del Balance de Situación, tal y como se muestra en las cuentas consolidadas.

Los índices de apalancamiento al 31 de diciembre de 2008 y 2007 fueron los siguientes:

	2008	2007
Deuda y Otros acreedores (Nota 18)	47.216	36.247
Menos: Efectivo y equivalentes al efectivo	(4.579)	(12.066)

Deuda neta

Patrimonio neto

Indice de apalancamiento

42.673 24.181 166.530 166.566

CLASE 8.ª

016879358

El incremento del indice de apalancamiento con respecto al ejercicio anterior, se debe principalmente a las inversiones realizadas en inmovilizado en curso.

3.2. Estimación del valor razonable

Se asume que el importe en libros menos la provisión por deterioro de valor de las cuentas a cobrar y a pagar se aproxima a su valor razonable. El valor razonable de los pasivos financieros a efectos de la presentación de la información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente del mercado del que puede disponer el Grupo para instrumentos financieros similares.

4. Estimaciones y juicios contables

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables.

4.1. Estimaciones y juicios contables

El Grupo hace estimaciones y juicios en relación con el futuro, valoración de su masa forestal y cálculo del impuesto sobre las ganancias en varias jurisdicciones, entre otras. Estas estimaciones y juicios en ningún caso darían lugar a un ajuste significativo en los activos y pasivos del Grupo dentro del ejercicio financiero siguiente.

En relación con la valoración de la masa forestal las principales hipótesis son las descritas en la Nota 26.

• 1. Información financiera por segmentos
• a) Formato principal de información por segmentos: segmentos: segmentos del negocio
• A 31 de diciembre de 2008, el Grupo está organizado a nivel mundial en 2 segmentos de negocio:
  • i) Segmento I Fabricación y comercialización de papel.

ii) Segmento 2 – Inversión en patrimonio forestal.

Los resultados por segmento para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2007 son los siguientes:

	Actividad
	Papel	Forestal y Otros	Grupo
Total valor producción del segmento	278.963	36.012	314.975
Ventas entre segmentos	(104.589)	(33.672)	(138.261)
Ventas	174.374	2.340	176.714
Beneficio de explotación	19.257	(369)	18.888
Costes financieros netos (Nota 24)	(1.622)	(108)	(1.730)
Bº antes de impuestos	17.635	(477)	17.158
lmpuesto sobre las ganancias	(4.495)	141	(4.354)
Bº del ejercicio	13.140	(336)	12.804

CLASE 8.ª

Actividad Grupo Papel Forestal y Otros 000 200 10000 246 272

Bº del ejercicio	7.496	(20)	7.476
Impuesto sobre las ganancias	2.451	(902)	1 .549
Bº antes de impuestos	(5.045)	882	5.927
Costes financieros netos (Nota 24)	(677)	(756)	(1.433)
Beneficio de explotación	5.722	1 638	7.360
Ventas	188.961	3.745	192.706
Ventas entre segmentos	(107.428)	(45.189)	(152.617)
i oral Valor production del segmento	270.007	40.734	345.325

Otras partidas de los segmentos incluidas en la cuenta de resultados son las siguientes:

	2008				2007
	Actividad		Actividad
					Papel Forestal Grupo Papel Forestal Grupo
Amortización del inmovilizado material (Nota 6)	9.950		83 10.033	9.733	76	9.809
Amortización de activos intangibles (Nota 8)	10	3	13	21		21
Pérdida deterioro cuentas comerciales a cobrar (Nota 10)	352		352	77		77

Los traspasos o transacciones entre segmentos se firman bajo los términos y condiciones comerciales normales que también deberían estar disponibles para terceros no vinculados.

Los activos y los pasivos de los segmentos a 31 de diciembre de 2007 y las inversiones en inmovilizado durante el ejercicio finalizado en esa fecha son los siguientes:

		Actividad
	Papel	Forestal	Grupo
Activos	235.026	26.995	267 021

Total activos	235.026	26.995	262.021
Pasivos	87.364	8.133	95.497
Inversiones en inmovilizado (Notas 6 y 8)	24.255	1.686	25.941

Los activos y los pasivos de los segmentos a 31 de diciembre de 2008 y las inversiones en inmovilizado durante el ejercicio finalizado en esa fecha son los siguientes:

	Actividad
	Papel	Forestal	Grupo
Activos	250.860	31.121	281.981
Total activos	250.860	31.121	281.981
Pasivos	108.403	7.048	115.451
Inversiones en inmovilizado (Notas 6 y 8)	22.073	1.310	23.383

Los activos de los segmentos incluyen principalmente inmovilizado material, activos intangibles, existencias, cuentas a cobrar y efectivo de explotación.

Los pasivos de los segmentos comprenden pasivos de explotación.

Las inversiones en inmovilizado comprenden altas de inmovilizado material (Nota 6) y activos intangibles (Nota 8).

CLASE 8.ª

• -

016879362

• b) Formato secundario de presentación de información por segmentos: segmentos geográficos

Los 2 segmentos del Grupo operan principalmente en 5 áreas geográficas.

España es el país de origen del Grupo, cuya principal área de actividad es la fabricación y comercialización de papel.

Las ventas del Grupo se realizan principalmente en Europa.

Ventas	2008	2007
Unión Europea (excluida España)	74.759	72.477
África	22.21 I	14.936
Sudamérica	2.782	। '୧୧୧୧
España	83.107	79.613
	182.859	168.692

Las ventas se asignan en base al país en que se localiza el cliente.

Total activos	2008	2007
España	254.282	228.622
Francia	624	8.207
Sudamérica	27.075	25.192
	281.981	262.021

El total de activos se asigna en base a la localización de los activos.

2007

Inversión en inmovilizado

España	22.073	24.302
Sudamérica	1.310	। ୧39

La inversión en inmovilizado se asigna en base a la localización de los activos.

Análisis de ventas por categoría	2008	2007
Venta de papel y electricidad	179.638	165.652
Venta de madera	3.221	3.040

182.859	168.692

6. Inmovilizado material

El detalle y los movimientos de las distintas categorías del inmovilizado material se muestran en la tabla siguiente:

Coste	Saldo al		31.12.06 Adiciones Retiros Traspasos conversión	Diferencias	Saldo al 31.12.07
Terrenos y construcciones	33.791	1.344		(84)	35.051
Instalaciones técnicas y maquinaria	209.937	1.0009		27	210.973
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	14.830	2.711		(30)	17.511
Anticipos e inmovilizado en curso	2676	20.843		(272)	23.247
Otro Inmovilizado	807	34		(7)	834
	262.041	25.941		(366)	287.616

Amortización acumulada

い

Construcciones	(8.408)	(208)	ದ	(8.908)
Instalaciones técnicas y maquinaria	103.022)	(7.793)		66 (110.749)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(6.750)	(1.435)	15	(8.170)

El epígrafe "anticipos e inmovilizado en curso" se corresponde con la nueva planta de cogeneración de 50 Mw., que se está instalando en la Sociedad dependiente Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.. Así mismo esta Sociedad ha activado durante el presente ejercicio un importe de 650 miles de euros, en concepto de intereses..

Coste	Saldo al 31.12.07	Adiciones			Diferencias Retiros Traspasos conversión	Saldo al 31.12.08
Terrenos y construcciones	35.051	2.395	(2.275)		(1.700)	33.471
Instalaciones técnicas y maquinaria	210.973	967	(41.606)	। ਰੇਰੇ	(1 48)	170.385
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	17.5	922	(355)		(33)	18.045
Anticipos e inmovilizado en curso	23.247	19.071	(୧୫)	(199)	(5)	42.046
Otro Inmovilizado	834	28	(299)		(12)	ર્દેશ
	287.616	23.383	(44.603)		(1.898)	264.498
Amortización acumulada
Construcciones	(8.908)	(438)	2.347		10	(6.989)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(110.749)	(7.942)	41.606		ਦਰ	(77.016)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(8.1 70)	(1.607)	367		24	(9.386)
Otro Inmovilizado	(718)	(46)	202		(3)	(565)
		(128.545) (10.033)	44.522		100	(93.956)
Importe Neto	159.071					170.542

La adquisición de ciertos elementos del inmovilizado ha sido financiada en parte por subvenciones de capital recibidas por un importe total de 13.553 miles de euros (Nota 18),

7. Activos biológicos (Eucaliptos)

lnicio del ejercicio	9.879	8.938
Ganancia debida a cambios fisicos	2.353	1 .394
Disminución debida a ventas	(745)	(466)
Diferencias de cambio y otros	(35))
Cierre del ejercicio	11.136	9.879

2008

2007

El detalle y movimiento de las principales clases de activos intangibles, desglosados entre los generados internamente y otros activos intangibles, se muestran a continuación:

Saldo al		Diferencias Saldo al
		31.12.06 Adiciones Retiros Traspasos conversión 31.12.07

Coste

Aplicaciones Informaticas	018				678
Derechos CO2	4.313	1.036	(4.081)		1 .268
	4.99 l	1.036	(4.081)		1.946
Amortización acumulada
Aplicaciones informáticas	(641)	(21)			(662)
	(641)	(21)			(662)
lmporte Neto	4.350				1.284
Coste	Saldo al			Diferencias 31.12.07 Adiciones Retiros Traspasos conversión	Saldo al 31.12.08
Aplicaciones informáticas	678	ന	(82)		ਟੇਰੇਰੇ
Derechos CO2	1.268	4.477	(1.268)		4.477
	1.946	4.480	(1.350)		5.076
Amortización acumulada

Aplicaciones informáticas

1

్ స్

(662)

(13)

En diciembre de 2008 la Sociedad; Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A., adquirió 30.000 derechos (CER) a 16,50 euros, por importe total de 495 miles de Euros incluido en adicciones.

Con fecha 8 de noviembre de 2007 se recibe una notificación del Ministerio de Medio Ambiente en la que se informa que concede a la referida sociedad los siguientes derechos de emisión correspondientes al periodo 2008-2012.

	2008 -		2009
Derechos de emisión CO 2 asignados		173.150 173.150 173.150 173.150 173.150 173.150 865.750

Los derechos de emisión concedidos en el ejercicio 2008 han sido registrados al valor venal que se corresponde al valor de cotización al inicio del ejercicio (23,00 euros por derecho).

9. Instrumentos financieros

		2008		2007
Activos	Préstamos y partidas a cobrar	Otros	Préstamos y partidas a cobrar	Otros
Préstamos cuentas a cobrar	49.826		46.072
Efectivo y equivalentes al efectivo		4.579		12.066
	49.826	4.579	46.072	12.066
			2008	2007
Pasivos			Otros pasivos	Otros pasivos

unancieros

Créditos y partidas a pagar

66.336 57.438 39.243 30.233

105.579 87.671

a) Calidad crediticia de los activos financieros

La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han sufrido pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la clasificación crediticia ("rating") otorgada por organismos externos al Grupo o bien, en el caso de clientes sin rating, distinguiendo aquellos correspondientes a Seguridad Social y Organismos Oficiales que, por su naturaleza, no están sujetos a deterioro.

EUROS

Cuentas a cobrar		2008	2007
Contraparte	Rating S & P
Mapfre	AA	5.133	3.443
Crédito y Caución	A-	469	12.430
Euler Hermes	AA	9.127	9.517
Cesce	Sin calificar	15.05.1	14.636
Clientes	A	2.529
Otras	Sin calificar	722	783
Administraciones públicas		5.795	5.263
		49.826	46.072
Caja en bancos y depósitos bancarios a corto plazo		2008	2007
Contraparte	Rating S & P
Bancos A	AA	2.462	10.579
Bancos B	AA-	198
Bancos C	A		608
Bancos D	Sin calificar	1.919	879

4.579 12.066

CLASE 8.ª

016879368

10. Clientes y cuentas a cobrar

	2008	2007
Clientes	42.839	41.967
Menos: Provisión por pérdidas por deterioro de cuentas a cobrar	(1.780)	(1.437)
Clientes - Neto	41.059	40.530

Otras cuentas a cobrar netas	8.767	5.542
Total parte corriente	49.826	46.072

Los valores razonables de clientes y otras cuentas a cobrar no difieren significativamente de sus valores corrientes, al consistir fundamentalmente en saldos a cobrar a menos de un año y estar sujetos a posible repercusión de intereses si su cobro no se realiza en dicho plazo.

Los importes en libros de las cuentas a cobrar están denominados en euros.

En el ejercicio 2008 se produjo una pérdida por deterioro de las cuentas a cobrar por importe de 352 miles de euros (77 miles de euros en el ejercicio 2007). El importe de la provisión ascendía a l.780 miles de euros al 31 de diciembre de 2008 (1.437 miles de euros al 31 de diciembre de 2007).

El movimiento de la provisión por pérdidas por deterioro de valor de las cuentas a cobrar a clientes es el siguiente:

	2008	2007
Saldo inicial	(1.437)	(1.360)
Provisión por deterioro de valor de cuentas a cobrar	(352)	(77)
Aplicación	ਰੇ

(1.780) (1.437)

El resto de las cuentas incluidas en las cuentas a cobrar no contienen activos que hayan sufrido un deterioro de valor.

La exposición máxima al riesgo de crédito a la fecha de presentación de la información es el valor registrado de cada una de las categorías de cuentas a cobrar indicadas anteriormente.

11. Existencias

	2008	2007
Materias primas	6.036	3.860
Otros aprovisionamientos	3.006	2.326
Productos en curso	ટેર્ણ	172
Productos terminados	16.092	15.123
Productos agrícolas (metros cúbicos sin corteza)	1.908	975
Anticipo	1 29	୧୦
	27.327	22.516
12. Efectivo y equivalentes al efectivo
	2008	2007
Caja y bancos	4.2 3	337
Depósitos en entidades de crédito a corto plazo	366	11.729
	4.579	12.066

El tipo de interés efectivo de los depósitos a corto plazo en entidades de crédico fue el 3,90% (2007: 3,78%) y el plazo medio de vencimiento de estos depósitos es de 8 y 10 días, tanto en 2008 como en 2007.

A efectos del estado de flujos de efectivo, el efectivo y los descubiertos bancarios incluyen:

Efectivo y equivalentes al efectivo

ર

4.579 12.066

CLASE 8.ª

I 3. Capital

	Nº Acciones	Capital	Prima de emisión	Acciones propias	l ota
Al de enero de 2007	11.633.140	6.980	32.662	(44)	39.598
Devolución de Prima			(1.744)		(1.744)

016879370

Saldo al 31 de diciembre de 2008	11.633.140	6.980	28.027	(1.469)	33.538
Adquisición Acciones Propias				(646)	(646)
Devolución de Prima			(2.891)		(2.891)
Saldo al 31 de diciembre de 2007	11.633.140	6.980	30.918	(823)	37.075
Amortización Acciones Propias
Adquisición Acciones Propias				(779)	(779)

El número total de acciones ordinarias autorizado es de 11.633.140 acciones (2007: 11.633.140 acciones) con un valor nominal de 0,60 euros por acción (2007: 0,60 euros por acción).

Durante el ejercicio 2008, la Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. adquirió 46.340 acciones propias en la Bolsa. El importe total desembolsado para adquirir las acciones fue de 646 miles de euros neto de impuestos, estas acciones se mantienen como autocartera.

Todas las acciones emitidas han sido desembolsadas.

A 31 de diciembre de 2008, la Sociedad posee un total de 88.878 acciones propias por un importe de 1469 miles de euros. Dichas acciones representan el 0,764% del capital social de la Sociedad. El valor de estas acciones se incluye en el epígrafe "Acciones propias" como menor valor de los fondos propios de acuerdo con la NIC 32.

No existen limitaciones a la libre transmisibilidad de las mismas.

La totalidad de las acciones de la Sociedad están admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Bilbao.

A 31 de diciembre de 2008, la Sociedad no tiene conocimiento de ninguna participación superior al 10% de su capital social por una entidad jurídica.

14. Ganancias acumuladas y otras reservas

Reservas en Ganancias Sociedades Reserva de acumuladas y Consolidadas Redenominación otras reservas

Total

Al de enero de 2007	89.623	l 2	30.417	120.082
Variación de Reservas de Sociedades	1.319		(1.319)
Dividendos			(1.744)	(1.744)
Resultado 2007			12.804	12.804
Variación Dividendo Interno			89	89
Saldo al 31 de diciembre de 2007	90.972	l 2	40.247	13 .23 l
Variación de Reservas de Sociedades	5.860		(5.860)
Dividendos			(2.315)	(2.315)
Resultado 2008			7 476	7.476
Variación Dividendo Interno			(66)	(66)
Saldo al 31 de diciembre de 2008	96.832	l 2	39.482	136.326

Bajo el epígrafe Ganancias acumuladas y otras reservas se incluye reserva legal por un importe de 1.435 miles de euros (2007: 1.435 miles de euros), y una reserva para capital amortizado por importe de 191 miles de euros (2007: 191).

La Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. tiene registrada una reserva indisponible derivada de las diferencias surgidas como consecuencia de la conversión a euros de la cifra de capital social, de acuerdo con el contenido de la Ley 46/1998 de 17 de diciembre sobre la Introducción al Euro, por importe de 12 miles de euros.

CLASE 8.ª

a) Las participaciones significativas en el capital directas o indirectas.

:

A 31 de diciembre de 2008 las únicas participaciones significativas que se tienen conocimiento son las siguientes:

Denominación	శా Directo	0% Indirecto	Nº Derechos Directos	Nº Derechos Indirectos
Banco Guipuzcoano	5,226		607.923
Bestinver Gestion, S.A., S.G.I.I.C.		5.1 50		599.091 (1)
Bestinver Bolsa, Fl	4.869		566.396
Onchena, S.L.	7,583		882 .88

(1) A través de

Nombre o denominación social del titular	Nº Acciones Directas	% Sobre el capital social
Acciones Cup Y Obli. Segovia. Sicav, S.A.	21 516	0.185
Alton Inversiones Sicav, S.A.	3 108	0.027
Bestinfond, F.I.	48 574	1,277
Bestinver Bolsa, F.I.	340 305	2,925
Bestinver Mixto, F.I.	22 593	0,194
Guerfal Inversiones, Sicav, S.A.	956	0,008
Divalsa de Inversiones Sicav, S.A.	2 391	0,021
Entrecar Inversiones, Sicav	2 869	0,025
Inver. en Bolsa Siglo XXI, Sicav, S.A.	4 183	0,036
Linker Inversiones, Sicav, S.A.	1 673	0,014
Maximus Inversiones Sicav. S.A.	2 749	0.024
Pasgom Inversiones Sicav, 5.A.	2 630	0,023
Pericles Inversiones Sicav, S.A.	4 303	0,037
Rodaon Inversiones Sicav, S.A.	683	0,059
Texrenta Inversiones Sicay, S.A.	14 228	0,122
Tibest Cinco, Sicav, S.A.	9 801	0,084
Tigres Inversiones Sicav, S.A.	3 286	0,031
Corfin Inversiones Sicav, S.A.	4 781	0.041
Campo de Oro Inversiones Sicav, S.A.	2 032	0,017

TOTAL

599 091 5,150 ਵ

ﻮﻟ

l 5. Diferencia acumulada de conversión

31 de diciembre de 2008

1

Conversión

(3.334)

l de enero de 2007	(802)
Diferencias de conversión	(938)
31 de diciembre de 2007	(1.740)
Diferencias de conversión	(1.594)

El desglose de la diferencia acumulada de conversión por sociedades ó subgrupos al cierre de los ejercicios 2008 y 2007 es el siguiente:

	2008	2007
Sociedad o subgrupo
Iberpapel Argentina, S.A.	(1.274)	(1.005)
Los Eucaliptus, S.A.	(1.021)	1 ୧୫
G. Gil, S.A.	(560)	(419)
Samakil, S.A.	(494)	(486)
Nueva Andalucia, S.R.L.	।	2
	(3.334)	(1.740)

CLASE 8.ª

16. Disponibilidad y restricciones sobre Reservas y Ganancias acumuladas y Otras reservas

El desglose por sociedades al 31 de diciembre de 2008 y 2007 de las Reservas en Sociedades Consolidadas y NIIF es el siguiente:

06 977	00 077
(163)	(1 20)
418	415
(1.954)	(2.215)
(7.587)	(7.322)
82
ਟ ਤੋ	37
24.791	24.481
296	ાં 'ટેટેર્સ
76	72
79.192	72.706
ર્સ્ટ	44
422	349
273	212
ਟ ਤੇਰੇ	463
329	294

Al 31 de diciembre de 2008, existían reservas y ganancias acumuladas indisponibles por importe de 1.638 miles de euros. (2007: 1.638 miles de euros) que corresponden a la reserva legal, reserva de redenominación de capital social a euros y reserva para capital amortizado.

La reserva legal, que asciende a J.435 Ha sido dotada de conformidad con el Artículo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio se destinará hasta que alcence, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal no puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación a los resultados consolidados, con indicación de la parte que corresponde a los intereses minoritarios es como sigue:

	2008	2007
Sociedad / Subgrupo	Resultado consolidado	Resultado consolidado
Iberpapel Gestión, S.A.	310	(860)
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.	5.418	12.719
Ibereucaliptos, S.A.	60	403
lberbarna Papel, S.A.	41	35
Moliner Dominguez y Cia., S.A.		76
Distribuidora Papelera, S.A.	4	୧୦
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A.	102	74
lberpapel Argentina, S.A.	1.455	(271)
G, Gil, S.A.	17	(46)
Papeteries de l'Atlantique, S.A.	54	229
Los Eucaliptus, S.A.	1 25	260
Samakil, S.A.	(30)	3
Copaimex, S.A.	5	प
Zicuimex France, S.A.R.L	ા રે	20
Zicupap, S.A.	તેર	14

Nueva Andalucía, S.R.L.

84

7.476 12.804

(197)

La propuesta de distribución del resultado de 2008 de la Sociedad dominante, determinado de conformidad con la legislación mercantil y los principios contables en la elaboración de las cuentas anuales individuales de la Sociedad dominante a presentar a la Junta General de Accionistas, así como la distribución de 2007 aprobada es la siguiente:

Base de reparto

Pérdidas y ganancias	6.510	6.119
	6.510	6.119
Aplicación
Dividendos	923	3.803
Reservas voluntarias	5.587	2.316
	6.510	6.119

l 7. Proveedores y otras cuentas a pagar

	2008	2007
Proveedores	35.251	27.141
Otras cuentas a pagar	3.992	3.092
	39.243	30.233

18. Recursos ajenos

	2008	2007
No corriente
Préstamos y créditos con entidades financieras	34.546	19.481

0,03 EUROS

TRES CENTROS

016879377

Otros acreedores	4.107	5.104
Subvenciones Oficiales	19.120	21.191
	57.773	45.776
Corriente
Préstamos y créditos con entidades financieras	7.633	10.797
Otros acreedores	930	865
	8.563	11.662
Total recursos ajenos	66.336	57.438

a) Préstamos y créditos con entidades financieras

La exposición de los préstamos y créditos con entidades de crédito del Grupo a variaciones en los tipos de interés y a las fechas contractuales en que se revisan sus precios es como sigue:

	6 meses o menos	Total
A 31 de diciembre de 2007	30.278	30.278
Total de recursos ajenos	30.278	30.278

A 31 de diciembre de 2008

ﭘﯿ

34.546 34.546

Total de recursos ajenos

34.546 34.546

CLASE 8.ª

016879378

El limite conjunto de las líneas de crédito y préstamos con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2008 asciende a 46.810 miles de euros (2007: 56.410 miles de euros).

Los importes en libros y los valores razonables de recursos ajenos no corrientes (préstamos y créditos con entidades financieras) son los siguientes:

	lmporte en libros		Valor razonable
	2008	2007	2008	2007
Préstamos con entidades de crédito	34.546	19.48	34.888	19811

Los valores razonables de los recursos ajenos corrientes equivalen a sus importes en libros, dado que el efecto del descuento no es significativo. Los valores razonables se basan en los flujos de efectivo descontados a un tipo basado en el tipo de los recursos ajenos del 4,159% (2007: 5,984%).

El vencimiento de los recursos ajenos no corrientes es el siguiente:

	2008	2007
Entre 2 y 5 años	38.653	19.481

Los tipos de interés efectivos en la fecha del balance fueron los siguientes:

	2008	2007
	ర్యా	శా
Créditos y préstamos con entidades de crédito	5,03	5,08

El importe en libros de los recursos ajenos a corto plazo se aproxima a su valor razonable.

Dentro de deudas con entidades de crédito se incluyen los siguientes conceptos:

En el epígrafe Préstamos y créditos con entidades financieras (corriente) se incluyen 7.470 miles de euros que corresponden a Deudas a corto plazo por descuento de efectos, así como intereses a corto plazo de deudas con entidades de crédito por importe de 163 miles de euros.

b) Otros acreedores

Este epígrafe incluye un préstamo (anticipo reembolsable) por importe de 5.456 miles de euros, concedido en enero de 2000 por el Ministerio de Industria y Energía, a la sociedad Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A:. El vencimiento de dicho préstamo es el 31 de octubre de 2014, siendo su saldo a 31 de diciembre de 2008 de 2.977 miles de euros, de los cuales 2.481 miles de euros corresponden a largo plazo y 496 miles de euros a corto plazo.

Así mismo se incluyen dos préstamos concedidos a la referida sociedad por un importe concedido de 1.758 miles de euros y 361 miles de euros obtenidos del Ministerio de Ciencia y Tecnología, cuyos vencimientos son el 26 de diciembre de 2010 y el 31 de octubre de 2011, respectivamente. En relación al primer préstamo, a 31 de diciembre de 2008 el saldo pendiente de vencimiento asciende a 502 miles de euros, de los cuales 250 miles de euros corresponden a largo plazo y 252 miles de euros a corto plazo. En relación con el segundo préstamo, el saldo pendiente de vencimiento a 31 de diciembre de 2008 asciende a 155 miles de euros, de los cuales 155 miles de euros corresponden a corto plazo.

Por último, con fecha 31 de diciembre de 2006 el C.D.T.l. concedió un préstamo por un importe de 855 miles de euros con vencimiento 31 de diciembre de 2013, el saldo vivo a 31 de diciembre de 2008 asciende a 657 miles de euros, de los cuales 526 miles de euros corresponden a largo plazo y 131 miles de euros a corto plazo.

Todo ello a la filial del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.

CLASE 8.ª

016879380

c) Subvenciones oficiales

El detalle de las subvenciones de capital es el siguiente:

Fecha de concesión

Finalidad

Importe Pdte. de imputar concedido a resultados

30.06.98 Proyecto Nueva Fábrica	8 799	4.913
30.12.99 Ahorro de agua	1 20	24
26.12.00 Ampliación planta celulosa	4 243	2.970
23.01.01 Mejoras del medio ambiente	୧୦	24
23.01.01 Mejoras del medio ambiente	1 26	વર્ષ
18.06.02 Mejoras del medio ambiente	205	113
	13 223	8.089

A 31 de diciembre de 2008, no existen subvenciones pendientes de cobro.

En relación con las ventajas fiscales en inversión en activos fijos nuevos, éstas han sido registradas de conformidad con la NIC 20, por un importe de 10.634 miles de euros (2007: 12.050 miles de euros). Estas deducciones se consideran como ayudas gubernamentales relacionadas con activos depreciables y se registran como subvenciones.

d) Saldos en moneda extranjera

El importe en libros de los recursos ajenos del grupo está denominado en las siguientes monedas:

66.336	57.438

El movimiento bruto en la cuenta de impuestos diferidos ha sido el siguiente:

2007 2008

Al I de enero

7

9.204 7.364

Cargo / (abono) a cuenta resultados	2.536	(1.840)
Al 31 de diciembre	9 900	7.364

Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan si se tiene legalmente reconocido el derecho a compensar los activos y pasivos por impuestos corrientes y los impuestos diferidos se refieren a la misma autoridad fiscal.

Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, sin tener en cuenta la compensación de saldos referidos a la misma autoridad fiscal, han sido los siguientes:

Pasivos por impuestos diferidos	Provision Cartera	Activos biológicos	Otros	Total
Al de enero de 2007	3.408	369	6	3.783
Cargo / (abono) a cuenta resultados	39	(81)		(42)
Al 31 de diciembre de 2007	3.447	288	6	3.741
Cargo / (abono) a cuenta resultados	209	203	(6)	406
Al 31 de diciembre de 2008	3.656	491		4.147

CLASE 8.ª

016879382

ﻟﺴ

Activos por impuestos diferidos	Deducciones nuevos	activos fijos Deducciones imponibles I+D+i	Bases	negativas Existencias Otros		l otal
Al I de enero de 2007	12.162		513	35	277	12.987
Cargo / (abono) a cuenta resultados	(1.919)		ਰੇ ਦੇ	(3)	(ટર)	(1.882)
Al 31 de diciembre de 2007	10.243		608	32	222	11.105

Cargo / (abono) a cuenta resultados	3.000 (221)	1 29		121

Los activos por impuestos diferidos por bases imponibles negativas pendientes de compensación se reconocen en la medida en que es probable la realización del correspondiente beneficio fiscal a través de beneficios fiscales futuros.

Provisiones y otros pasivos 20.

	Corrientes	No Corrientes
	Derechos CO2	Litigios	Otros	Total
Al de enero de 2007	4.081	1.020	6	5.107
Cargo en la cuenta de resultados
Provisiones adicionales	909	83		992
Aplicado durante el ejercicio	(4.081)	(929)	(6)	(5.016)
Al 31 de diciembre de 2007	909	174		1.083
Cargo en la cuenta de resultados
Provisiones adicionales	3.842			3.842
Aplicado durante el ejercicio	(909)	(84)		(993)

2008	2007
90	74
3.842	ರಿರಿ

3.932	1.083

Las dotaciones por importe de 3.842 miles de euros se corresponden con la valoración de los Derechos de Emisión consumidos, en el ejercicio 2008.

Las aplicaciones realizadas durante el ejercicio 2008 corresponden con la reversión de la provisión para riesgos y gastos a corto plazo en concepto de los derechos de emisión de CO2.

En el ejercicio 2008, la sociedad del Grupo Papeteries de L'Atlantique tiene registrada una provisión por importe de 90 miles de euros por un litigio con sus antiguos empleados.

21.

	2008	2007
Venta de papel y electricidad	179.638	165.652
Venta de madera	3.221	3.040
Total importe neto de la cifra de negocios	182.859	168.692
Ingresos por arrendamiento	198	265
Ingresos por servicios diversos	130	। ೧೯
Subvenciones de capital traspasadas al resultado del ejercicio	5.962	3.042
Provisiones aplicadas		217
Otros Ingresos	1.825	1.182

0

Total otros ingresos

Total

8.115 4.812

CLASE 8.ª

016879384

ﻟ

" ﻳ

22. Gastos por naturaleza

	2008	2007
Amortización	10.046	9.830
Gasto por prestaciones a los empleados	17.301	16.290
Cambios en existencia de productos terminados y en curso	(1.732)	(3.210)
Materias primas y consumibles utilizados	89.426	78.223
Transporte	10.706	8.922
Reparaciones y conservación	8.792	8.377
Suministros	36.214	25.682
Otros gastos	12.86	10.502
Total	183.614	154.616

23. Gastos por prestaciones a los empleados

	2008	2007
Sueldos y salarios, incluidos indemnizaciones por despido por 58 miles de euros
(2007: 53 miles de euros)	13.415	12.52
Gasto de seguridad social	3.686	3.556
Otras prestaciones	200	213
	17.301	16.290

"

ly

016879385

Costes financieros netos 24.

	2008	2007
Préstamos y créditos con entidades de crédito	। '569	.102
Difaroncias nosstivas de cambio	1 199	316

	1.433	1.730
Ingresos por intereses	1.344	720
Otros ingresos financieros	265	3 8
Diferencias positivas de cambio	1.079	402
Ingresos valores renta fija
Gasto por intereses	2.777	2.450
Otros gastos financieros	ਰੇ	1.032
Diferencias negativas de cambio

25. Impuesto sobre las ganancias

	2008	2007
lmpuesto corriente	1.793	2.430
Impuesto diferido (Nota 19)	(3.342)	1.924
	(1.549)	4.354

l l

CLASE 8.ª

016879386

"

i

El beneficio del Grupo antes de impuestos difiere del importe teórico que se habría obtenido empleando el tipo impositivo medio ponderado aplicable a los beneficios de las sociedades consolidadas como sigue:

2008 2007 Aumen, Dismin. Total Aumen, Dismin,

			Total
	7.476		12.804
			4.354
	5.927		17.158
	6.546		7.703
46	46
6.500	6.500	7.703	7.703
			(785)
			(785)
	11.787		24.076
	Aumen. Dismin. (୧୫୧)	(1.549) (୧୫୧) (୧୫୧)	Total Aumen, Dismin. (785)

El tipo impositivo medio ponderado aplicable ha sido del 1,21% (2007: 18%).

u 311da de embre de 2008, del importe de deducciones pendiente de aplicación en impuestos de sociedades de futuros ejercicios, incluido bajo el epígrafe de Activos por Impuestos diferidos del activo del balance de situación consolidado, 10.020 miles de euros, lo son en concepto de activos fijos nuevos (Nota 19), y 3.000 miles de euros deducciones por l+D+i .

En función de las bases imponibles positivas generadas en ejercicios anteriores y en base a las previsiones de las que se producirán en los próximos ejercicios, los Administradores de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A., no tienen dudas razonables acerca de la recuperabilidad de las deducciones por inversión activadas y pendientes de aplicar fiscalmente referidas en el párrafo anterior.

La sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. no se encuentra afecta por la Norma Foral 7/1997 de 27 de diciembre disposición adicional décima.

Adicionalmente, la sociedad del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. dispone de un importe de 16.757 miles de euros de deducciones concedidas por la Excelentísima Diputación Foral de Guipúzcoa, en concepto de l+D+i, como consecuencia de las comprobaciones realizadas por este organismo en el ejercicio 2004 pendientes de aprovechar en liquidaciones futuras del lmpuesto sobre Sociedades. Siguiendo un criterio de prudencia, fos Administradores no han procedido a reconocer este importe en el activo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2008.

La legislación aplicable para la liquidación del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2008, en aquellas empresas del Grupo que tienen su domicilio fiscal en Guipúzcoa se aplica la Norma Foral 7/1996, de 4 de julio, con las modificaciones incorporadas por la Norma Foral 8/2008, de 23 de diciembre, vigente al cierre del ejercicio, y sin que se tenga constancia de que, a la fecha actual, haya sido objeto de recurso.

Los Administradores de las sociedades afectadas por la norma foral referida en el párrafo anterior han realizado los cálculos de los importes asociados con este impuesto para el ejercicio 2008 y aquéllos abiertos a inspección de acuerdo con la normativa foral en vigor al cierre de cada ejercicio, por considerar que, de la resolución final de las diversas actuaciones judiciales y los recursos planteados al respecto, no se derivará un impacto significativo sobre las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

Los ejercicios abiertos a inspección en relación con los impuestos que les son de aplicación varían para las distintas sociedades del Grupo consolidado radicadas en España, si bien generalmente abarcan los cuatro últimos ejercicios. La situación en el resto de sociedades dependientes extranjeras está en función de la ley vigente en sus respectivos países.

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden ser considerados definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades físcales o haya trascurrido el plazo de prescripción. Los Administradores de la Sociedad dominante no esperan que en caso de inspección surjan pasivos adicionales de importancia.

De acuerdo con las normas contables aplicables las contingencias estimadas como probables son provisionadas contablemente, mientras que aquellas otras evaluadas como remotas no son reconocidas como tal ni desglosadas, excepto cuando pueda considerarse que su grado de probabilidad pueda estimarse al menos como posible.

No se han reconocido pasivos por impuestos diferidos en concepto de retenciones y otros impuestos a pagar sobre los beneficios no remitidos de sociedades dependientes en el extranjero, ya que estos importes se reinvierten permanentemente y, en todo caso, se tiene la capacidad de controlar la política de distribución de dividendos de las mismas.

26. Ganancias por acción

Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas de la Sociedad entre el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias adquiridas por la Sociedad (Nota 13).

Beneficio atribuible a los accionistas de la sociedad (miles) 7.476 12.804 Nº medio ponderado de acciones ordinarias en circulación 11.544.902 11.585.783 Ganancias básicas por acción (euros por acción) 0,652 1,105

ענט

CINCO CENTIMOS_

0,05

ど

ﺎﺕ

016879389

El cálculo de las ganancias diluidas por acción no difiere del reflejado que corresponde a las ganancias básicas por acción.

Dividendos por acción 27.

CLASE 8.ª

Los dividendos pagados en enero de 2009 y en enero de 2008 fueron de 923 miles de euros (0,08

euros brutos por acción) y 2.316 miles de euros (0,20 euros brutos por acción) respectivamente.

28. Efectivo generado por las operaciones Cash Flow

	2008	2007
Beneficio del ejercicio	7.476	2.804
Ajustes de
Impuestos (Nota 25)	(1.549)	4.354
Amortización de inmovilizado material (Nota 6)	10.033	9 809
Amortización de activos intangibles (Nota 8)	1 3	2
Movimientos netos en provisiones (Nota 20)	(47)	(852)
Ingresos por intereses	265
Gasto por intereses (Nota 24)	1.569	1.102
Subvenciones traspasadas al resultado del ejercicio	(2.078)	(2.133)
Variaciones en el capital circulante
Existencias	(4.811)	(3.143)
Clientes y otras cuentas a cobrar	(3.754)	597
Proveedores y otras cuentas a pagar	9.190	5.665
Efectivo generado por las operaciones	16.307	28.224

29. Contingencias

Garantías comprometidas con terceros por importe de 8 431 miles de euros. Corresponden a avales bancarios depositados ante el Ministerio de Ciencia y Tecnología como garantía de 3 préstamos. (anticipos reembolsables) concedidos a la Sociedad, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.. Dichos avales cubren tanto el importe del principal como de los intereses (Nota 18).

Al 31 de diciembre de 2008, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. ha recibido la siguiente garantía de la Sociedad del Grupo Ibereucaliptos, S.A.

Mediante escritura pública otorgada ante el notario de Madrid, Don Luis Maíz Cal, de fecha 29 de diciembre de 2000, con número de protocolo 5.228, la Sociedad del Grupo Ibereucaliptos, S.A, constituyó una hipoteca por un máximo de responsabilidad de 6.611 miles de euros sobre las fincas de su propiedad denominadas Las Medianillas y El Vinagre, a favor de Banco Zaragozano (hoy Grupo Barclays), en garantía de los avales otorgados por esta entidad de crédito bancario, por importe de 3.473 miles de euros a favor de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. con vencimiento I de enero del año 2025.

30. Transacciones con partes vinculadas

Las transacciones que se detallan a continuación se realizaron con partes vinculadas:

a)

Salarios y otras retribuciones a corto plazo al personal directivo clave

1.429 1.516

873

904

Retribución	Retribución por pertenencia al Consejo de la Sociedad dominante	Retribución por pertenencia a Otros Consejos	Dietas	Retribución por Alta Dirección
D. Jaime Echevarria Abona	23	12	2
D. Néstor Basterra Larroude	23	12	2
D. Iñigo Solaun Garteiz	23	7
D. Martín González del Valle Chavarri	28
D. Ignacio Peñalba Ceberio	23		2
D. Iñaki Usandizaga Aranzadi	24
D. Baltasar Errazti Navarro	28
D. Iñigo Echevarria Canales	23	7		258

El Grupo no tiene contraídas, con miembro alguno del Consejo de Administración, obligaciones en materia de pensiones.

Don lñigo Echevarría Canales es el único Consejero que como empleado de Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A., tal y como establece el convenio colectivo provincial se ve favorecido como cualquier otro trabajador de la aportación que la Compañía realiza a la EPSV Geroa, en la misma cuantía que el resto de los empleados.

전

Por lo que se refiere a seguros de vida, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A tiene suscritas pólizas de seguro que cubre el riesgo de incapacidad y fallecimiento, de la que resulta beneficiario como un empleado más D. Iñigo Echevarría Canales.

CLASE 8.ª

016879392

No existe ningún tipo de garantía otorgada por la Sociedad en favor de miembro alguno del Consejo de Administración.

b) Préstamos a partes vinculadas

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1998, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas, se señala que los miembros del Consejo de Administración no han mantenido participaciones en el capital de sociedades que mantengan actividades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad fuera del Grupo Iberpapel.

Asimismo, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena en otras compañías, del mismo análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de Iberpapel Gestión, S.A. De acuerdo con la interpretación que sobre el referido artículo 127, hace el ICAC, los cargos que ostentan los Administradores de esta Sociedad en otras Sociedades del Grupo, así como, el porcentaje del capital social que poseen son los que se indican en el cuadro adjunto.

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. .

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1

I

で

ﺔ،

016879393

Administrador	Sociedad	Actividad	Función o cargo	Porcentaje de participación en lberpapel Gestión
া , বৃষ্টি D. Jaime Echevarria Abona	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga. S.A.	Fabricación y papel de todas las clases	Presidente	0.722%
	lbereucaliptos. S.A.	Compra, arrendamiento o consorcio de montes; así como la compraventa y comercialización de productos forestales	Presidente
D. Néstor Basterra Larroude	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.	Fabricación y papel de todas las clases	Consejero	0,704%
	lbereucaliptos, S.A.	Compra, arrendamiento o consorcio de montes; así como la compraventa y comercialización de productos forestales	Consejero
D. Ignacio Peñalba Ceberio	Ibereucaliptos. S.A.	Compra, arrendamiento o consorcio de montes; así como la compraventa y comercialización de productos forestales	Consejero	0.910%
D. Iñigo Echevarria Canales	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.	Fabricación y papel de todas las clases	Consejero	0,225%
D. Baltasar Errazti Navarro				0.008%
D. Iñaki Usandizaga Aranzadi				2.063%
D. Iñigo Solaun Garteiz	Papelera Guipuzcoana	Fabricación y papel de todas	Consejero	0.236%

มา เป็นชิง จังหวัด จังหวัด	de Zicuñaga, S.A.	las clases
D. Martin González del Valle Chávarri			0,003%

c) Personal directivo clave

El personal directivo clave esta compuesto por aquellas personas a las que se les han concedido poderes notariales y reportan directamente a la dirección.

31. Producción de energía eléctrica

Con relación al Real Decreto 437/1998, de 20 de marzo, por el que se aprueban las normas de adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas del sector eléctrico, parcialmente aplicable a la Sociedad del Grupo, Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. como productora de electricidad por su actividad de cogeneración, y por lo que respecta a la información a suministrar en la memoria sobre fos importes involucrados en la mencionada actividad, cabe señalar lo siguiente:

La actividad de producción de energía eléctrica comenzó de una manera operativa en el mes de febrero de 1990 en la mencionada compañía. Los principales conceptos e importes involucrados en esta actividad durante el ejercicio 2008 han sido los siguientes:

Balance

Instalaciones técnicas	34.990
Amortización acumulada	(17.448)

lidas y ganancias

Ingresos por ventas de electricidad de biomasa	6.602
Amortización del inmovilizado material	(1-322)
enimiento	(477)

nistros (gas natural y electricidad)

El autoconsumo de electricidad producida por la cogeneración durante 2008 ha ascendido a 160.903 Mw.

문

ﻟﺘﻲ

Administrativos

Personal de Fábrica

016879395

32. Hechos posteriores a la fecha del balance

Con fecha 8 de enero de 2009 el Consejo de Administración de la Sociedad dominante aprobó la distribución de un dividendo a cuenta de los resultados de 2008 por un importe bruto de 0,08 euros por acción (0,0656 euros netos por acción), siendo efectivo su pago a partir del 26 de enero de 2009, por un importe total de 923 miles de euros.

33. Otra información

Número promedio de empleados del Grupo por categoría a)

2007

	Hombres	Mujeres	TOTAL
Directivos	ರು		8
Técnicos	45		વર્ષ
Administrativos	7	23	40
Personal de Fábrica	281	13	294
	351	36	387
			2008
	Hombres	Mujeres	TOTAL
Directivos	8		ಕ
Técnicos	43		43

17

260

27

-

44

271

CLASE 8.3

016879396

દ

• F

b) Honorarios de auditores de cuentas y sociedades de su grupo o vinculadas

Los honorarios correspondientes a los servicios de auditoría y otros servicios prestados por PricewaterhouseCoopers Auditores durante el año 2008 han sido de 130 miles de euros, durante el ejercicio 2007 ascendieron a 125 miles de euros.

Los honorarios correspondientes a otros servicios prestados por otras sociedades que utilizan la marca PricewaterhoseCoopers durante el año 2008 han ascendido a 22 miles de euros, durante el año 2007 el importe ascendió a 21 miles de euros.

Los honorarios correspondientes a los servicios de auditoria prestados por otras sociedades durante el 2008 han ascendido a 24 miles de euros, 2007 42 miles de euros.

3-4-14-27

016879397

Sociedades Dependientes incluidas en el Perímetro de Consolidación

		Participación		Sociedad	Supuesto
Denominación Social	Domicilio	Coste en l Mis. Eur.	% Sobre Nominal	Titular de la Participación	por el que consolida	Actividad Auditor
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.	Bº de Zicuñaga, S/N Hernani (España)	41.516	1 00	lberpapel Gestion, S.A.	2		A
Distribuidora Papelera, SA	C/ Velázquez, 105 Madrid (Fsnaña)	222	100	lberpapel Gestion, S.A.	ro		A

J.TL	( 189119 (Lapana)			the head has and the later to
Moliner, Dominguez y Cia., S.A.	C/ Bogatell, 43-49 Sant Adria de Besós (España)	୧୦	1 00	lberpapel Gestion, S.A.	ਰ	2	(
lbereucaliptos, S.A.	C/ Real, 14. La Palma del Condado (España)	3.995	100	lberpapel Gestion, S.A.	ਰ	3	A
Central de Suministros de Artes Graficas Papel, 5.A	C/ Velázquez, 105 Madrid (España)	60	1 00	lberpapel Gestion, S.A.	ਰ	2	A
lberbana Papel, S.A.	C/ Bogatell, 43-49 Sant Adriá de Besós (España)	60	l 00	lberpapel Gestion, S.A.	ਹੈ	2	A
Zicuimex France, S.A.R.L	Z.I. des Joncaux. Bātiment C. Hendaya (Francia)		1 00	lberpapel Gestion, S.A.	ਰ	प	C
Zicupap, S.A.	Avda. Sancho el Sabio. 2-1°, San Sebastián (España)	60	1 00	lberpapel Gestion, S.A.	ਰ	प	A
Nueva Andalucia, S.R.L.	Plaza Cagancha, 1335 oficina 0 Montevideo (Uruguay)				ರ	3	B
Copaimex, S.A.	Avda. Sancho el Sabio. 2-1 °. San Sebastián (España)	475	100	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga. S.A.	ਰ	র্ণ	A
lberpapel Argentina, S.A.	C/ General Urquiza. 137. Colón (Argentina)	4.377	1 00	Ibereucaliptos. S.A	a	3	B
Papeteries de L'Atlantique, S.A.	Zi. des Joncaux. Bâtiment C. Hendaya (Francia)	37	ਕੇਰੇ ਕੇਰੇ	Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.	ਜ	5	C
Los Eucaliptus, S.A.	Paraje Constancia Padrones, Nº 22- 2982- у 9370 Paysandu. (Uruguay)	15-364	100	lbereucaliptos, S.A.	a	ﻟﺴ	B
Samakil, S.A.	Plaza Cagancha, 1335 oficina 0 Montevideo (Uruguay)	858	100	lbereucaliptos, S.A.	ਰ	6	B
G. Gil, S.A.	C/ Lugones, 40. Colon (Argentina)	2. 179	l OO	lbereucaliptos, S.A.	ਰ	6	B

5 - 1 - 1 - 1 -

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ﯿﭩﮯ

1

1

1

100

CLASE 8.3

016879398

ANEXO I

Notas:

Supuesto por el que consolida:

Los supuestos contemplados en el Art. 42 del Código de Comercio son:

- a) Que la sociedad dominante posea la mayoría de los derechos de voto.

b) Que la sociedad dominante tenga la facultad de nombrar o destituir a la mayoría de los miembros del órgano de administración.

c) Que la sociedad dominante pueda disponer, en virtud de acuerdos celebrados con otros socios, de la mayoría de los derechos de voto.

d) miembros del órgano de administración, que desempeñen su cargo en el momento en que deban formularse las cuentas consolidadas y durante los dos ejercicios inmediatamente anteriores.

A estos efectos, a los derechos de voto de la entidad dominante se añadirán los que posea a través de otras sociedades dependientes o a través de personas que actúen en su propio nombre pero por cuenta de la entidad dominante o de otras dependientes, o aquellos de los que disponga concertadamente con cualquier otra persona.

Se presumirá igualmente que existe unidad de decisión cuando, por cualesquiera otros medios, una o varias sociedades se hallen bajo dirección única. En particular, cuando la mayoría de los miembros del órgano de administración de la sociedad dominada sean miembros del órgano de administración o altos directivos de la Sociedad dominante o de otra dominada por ésta.

Salvo indicación en sentido contrario, la fecha de cierre de las últimas cuentas anuales es 31 de diciembre de 2008.

Actividad:

l) Fabricación, transformación y comercialización de papel. 2) Comercializadora mayorista de papel. 3) Repoblación y aprovechamiento forestal. 4) Promoción de exportaciones. 5) Alquiler de bienes muebles e inmuebles. 6) Comercializadora de madera.

Auditor:

A) Auditado por PricewaterhouseCoopers. B) Auditado por P & A Auditores. C) Auditado por Sogeca.

LE GESTION, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES GESTION DEL EJERCICIO 2008

. Evolución del negocio

La demanda del mercado de papel de impresión y escritura, mercado natural de Grupo Iberpapel,

se ha mantenido bajo una gran presión a lo largo del año, lo que ha originado una nueva caída de precios de venta, quedando nuevamente lejos de los niveles de los años 2000 y 2001.

La gran tensión existente en los precios de compra, de las principales materias primas del Grupo (madera y gas), ha repercutido negativamente en los resultados del presente ejercicio. Afortunadamente, desde el comienzo del año 2009 ha tenido lugar un cambio radical de esta tendencia con fuertes descensos de los mismos.

En la energía eléctrica los cambios tarifarios en muchas empresas del sector, entre las que se encuentra la filial del Grupo Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, ha supuesto un incremento de su coste. El inicio de la puesta en marcha de la nueva planta de cogeneración de electricidad con una potencia instalada de 50MW, va ha suponer una reorganización eléctrica de la Compañía, lo que supondrá una significativa repercusión favorable tanto en el balance energético como en los resultados del Grupo.

Lo anteriormente mencionado ha tenido una mayor incidencia entre los líderes europeos del norte de Europa, lo cual ha originado significativas reducciones en sus beneficios y en no pocos casos importantes pérdidas y cierres de capacidades.

a) Importe neto de la cifra de negocio y otros ingresos

La cifra de negocio de Grupo Iberpapel acumulada al 31 de diciembre de 2008 ascendió a 182.859 miles de euros (2007: 168.692), lo que significa un incremento de 8,40% siendo su desglose:

0003/717000 לחחר ורווז ר 18 mar ato 201

	JIII LIZUVO	DITEREVI	Val. 10
Venta de Papel y Electricidad	179.638	165.652	8.44%
Venta de Madera	3.221	3.040	5.95%

CLASE 8.ª

016879400

Venta de Papel =

El 41,00% de las toneladas de papel de impresión y escritura han sido vendidas en el mercado nacional (2007: 46,00%) y el 59,00% han sido exportadas fundamentalmente al mercado europeo (2007: 54,00%).

ii) Venta de Madera

Grupo Iberpapel durante 2008 ha mantenido su política de importación de madera de Argentina y Uruguay.

2. Acciones propias

Durante el ejercicio 2008, la Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. adquirió 46.340 acciones propias en la Bolsa. El importe total desembolsado para adquirir las acciones fue de 646 miles de euros, neto de impuestos.

A 31 de diciembre de 2008, la Sociedad posee un total de 88.878 acciones propias por un importe de 1.469 miles de euros. Dichas acciones representan el 0,764% del capital social de la Sociedad. El valor de estas acciones se incluye en el epígrafe "Acciones propias" como menor valor de los fondos propios de acuerdo con la NIC 32.

3. Investigación y desarrollo

La Sociedad continua progresando en su esfuerzo en el desarrollo de programas I+D+i, búsqueda de nuevos productos, mejora en el proceso productivo, así como haciendo un seguimiento constante de las tecnologías que puedan afectar en cada proceso de negocio.

El Grupo Iberpapel viene desarrollando actuaciones en el ámbito de control y gestión de riesgos, lo que le aporta una valoración adecuada en este aspecto. Para ello, se han establecido sistemas que permiten identificar, evaluar, gestionar y controlar los riesgos que afectan al Grupo y cuyo detalle se expresa a continuación.

EUROS

016879401

Principales riesgos del Grupo Iberpapel a)

Los sistemas de control existentes en el Grupo se consideran adecuados al perfil de riesgo del Grupo y pueden agruparse en las siguientes categorías:

i) Riesgos de mercado / competencia y precios de venta / materias primas.

Mantenimiento de una estructura de costes muy competitiva que permite afrontar, comparativamente mejor respecto de la competencia, el impacto de las épocas de crisis en el mercado.

Mejora de competitividad y de la eficiencia medioambiental mediante la puesta en marcha de la planta de Cogeneración de 50 Mw/h de alta eficiencia que supone una ventaja competitiva adicional.

Riesgos forestales. II)

Sistemas de control de dispersión de la masa forestal, tres áreas forestales alejadas (Argentina, Uruguay y Huelva), con una razonable dispersión de las fincas dentro de cada área, además se realizan de forma periódica trabajos de limpieza de montes, cortafuegos, etc. reduciendo considerablemente el impacto de los posibles daños por incendios.

iii) Riesgos regulatorios / medioambientales:

Planes y sistemas para el aseguramiento de la calidad de los productos o servicios: la política de calidad definida en el Grupo Iberpapel tiene como máxima prioridad la satisfacción de los clientes y la mejora continua, por lo que los productos y servicios cumplen los estándares de calidad. En este sentido, el Grupo cuenta con las certificaciones ISO 9001 y 14001, así como de la Certíficación por AENOR del Modelo de Cadena de Custodia, así como la Autorización Medicambiental Integrada obtenida durante el ejercicio 2008. Los objetivos básicos de la política de calidad del Grupo lberpapel son los siguientes:

Revisar, mejorar y optimizar los procesos y controles existentes, para garantizar de esta forma la calidad y trazabilidad de los productos.

Dar una respuesta adecuada a las reclamaciones, estableciendo un proceso en el que se estudie, registre y responda dichas reclamaciones.

Sistemas para el control de riesgos medioambientales: el Grupo Iberpapel mantiene un compromiso de cumplimiento de las legislaciones europeas, estatales y autonómicas aplicables, participando activamente en el desarrollo de nuevos compromisos medioambientales. En este sentido, se está avanzando en la implantación progresiva de las Mejores Tecnologías Disponibles (MTDs) derivadas de la directiva comunitaria IPPC 96/61/EC de control integrado de la polución. Cabe destacar una serie de acciones llevadas a cabo por el Grupo en esta línea:

Sistema de eliminación de olores.

Proceso de eliminación de cloro elemental como agente de blanqueo.

Instalación de sistemas de medida de emisiones en continuo en conexión con el Gobierno Vasco.

Utilización de las mejores tecnologías disponibles para la mejora de emisiones y vertidos, así como para la reducción de residuos.

Instalación de una nueva depuradora de efluentes.

CLASE 8.3

Asimismo, el Grupo Iberpapel prosigue con su política de reforestación, con un enfoque "orientado hacia los llamados "Mecanismos de Desarrollo Limpio" (Clean Development Mechanism, CDM). El objetivo de esta política es lograr, a través de estos mecanismos regulados en el Protocolo de Kyoto y en la legislación Europea, financiación que garantice la viabilidad de los proyectos puestos en marcha que, además nos permita obtener un suministro óptimo de materia prima para nuestra instalación de Hernani.

Este proyecto supone un referente mundial para el sector forestal, ya que los métodos de cálculo desarrollados por el Grupo serán aplicables a cualquier otro proyecto.

El mencionado proyecto fundamentalmente se ha desarrollado con un programa de repoblación forestal basado en la variedad de Eucaliptos ya sea proveniente de semilla o de desarrollo clonal, en fincas compradas por las filiales del Grupo Iberpapel en Argentina y Uruguay, fincas que anteriormente tenían una actividad de praderas para pastoreo. El total de hectáreas repobladas es aproximadamente 4.200 en Argentina y 7.300 en Uruguay.

La Unión Europea en cumplimiento de los acuerdos del Protocolo de Kyoto emitió la Directiva de Derechos de Emisión de Gases de Efecto Invernadero, transpuesto en la normativa española por la Ley 1/2005 de 9 de marzo que entre otros aspectos regula los principios básicos del Plan Nacional de Asignaciones. Las instalaciones de las sociedades pertenecientes al Grupo quedan sujetas a dicho plan.

En fecha del 8 de Noviembre de 2007 se recibe una notificación del Ministerio de Medio Ambiente en la que se informa que se aprobó una asignación individual de derechos de emisión para la sociedad Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. de 173.150 anuales, para el período 2008-2012.

Grupo Iberpapel está desarrollando un programa especifico de energía y cambio climático que mejore el balance de emisión de CO2 y facilite un posicionamiento competitivo favorable: incluyendo la mejora del ratio de emisión de CO2; la potenciación de la biomasa como combustible y la entrada en funcionamiento de una nueva planta de cogeneración de 50Mw.

El Grupo en el ámbito de la gestión medioambiental asume diversos compromisos en el desarrollo de su actividad comercial, con el fin garantizar un futuro sostenible, entre los

que destacan:

Respeto al medio ambiente, mediante el uso racional de los recursos naturales y la actuación contra la contaminación derivada de los procesos de su propia actividad industrial.

romento del uso de materias primas y recursos naturales mediante el empleo de tecnologías limpias y minimización de residuos, así como reciclado, recuperación y reutilización.

Introducción de pautas de mejora continua y obtención de los diferentes certificados de calidad (ISO 14001).

Colaboración con los Organismos y Administraciones competentes.

iv) Riesgos relativos a nuevas inversiones y otros

Existencia de un programa de desarrollo, análisis y seguimiento de inversiones que permite afrontar de forma satisfactoria los procesos de crecimiento del negocio, relacionado con el crecimiento de la generación de energía eléctrica que el Grupo tiene previsto ceder a la red.

Riesgos de daños materiales y pérdida de beneficios

Otros procedimientos de carácter preventivo: el Grupo Iberpapel sigue la política de contratar las pólizas de seguros y las coberturas necesarias para mitigar, en la medida de los posible, los riesgos derivados de la pérdida de beneficios, daños materiales, cobro de clientes, avería en maquinaria, etc. En este sentido, las principales pólizas vigentes contratadas por el Grupo son las siguientes (entre otras):

Pérdidas de Beneficios (incluye todas las empresas industriales).

Seguro de avería de maquinaría (incluye daños del bien y pérdida de beneficio).

Daños materiales (seguro a todo riesgo).

Cobro de clientes (el grupo asegura las ventas tanto nacionales como de exportación).

Responsabilidad civil (incluyendo causante y daño).

Responsabilidad civil de Administradores y Directivos.

b) Control de riesgos y coberturas

El Grupo ha evaluado los riesgos de acuerdo al modelo universal estándar de riesgos, realizando las revisiones que se han considerado necesarias para la actualización del mapa de riesgos. Así mismo, se ha procedido a calcular el impacto de dichos riesgos, así como las acciones de seguimiento y gestión correspondientes a cada uno de los campos de actuación mencionados.

Con el fin de reforzar el entorno de control, Grupo Iberpapel contrató con la firma de consultoría Deloitte & Touche, S.L. la auditoría interna del Grupo. Esta consultora informa directamente a la Comisión de Auditoría, en su función de supervisión del control interno que tiene encomendada.

c) Organización y responsabilidades

La Sociedad controla y gestiona los riesgos del Grupo Iberpapel en los diversos niveles de supervisión, control y gestión.

• i) Consejo de Administración. Ejerce la responsabilidad del mantenimiento del sistema de control interno que incluye el seguimiento y control de los riesgos relevantes del Grupo de empresas de Iberpapel.
• ii) Comisión de Auditoría. Ejerce la política de gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas de información y control.
• iii) Sistemas de Control y Gestión de Riesgos en el Grupo. El Consejo de Administración, a partir de la evaluación de los riesgos operativos supervisados por la Comisión de

Auditoria, lleva a cabo el control y la gestión de los mismos y supervisión de los servicios de auditoria interna.

El Grupo ha establecido los mecanismos necesarios para controlar y gestionar los riesgos de acuerdo al modelo universal de evaluación que considera cualquier tipología.

Por su carácter universal y dinámico, el sistema permite una gestión continua de los riesgos que afectan al Grupo Iberpapel, posibilitando la adaptación a los cambios en el entorno, la revisión de sus objetivos y estrategias, así como las actualizaciones de monitorización y supervisión.

En cuanto al cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan al Grupo Iberpapel, cabe señalar que éste cuenta con un departamento de asesoría jurídica, así como con la colaboración de asesores externos contratados en base a las necesidades especificas que se requieran, de forma que en todo momento se esté en disposición de cumplir las regulaciones que les son de aplicación al Grupo dentro del ámbito de su actividad.

En este sentido, cabe destacar que, como Grupo cotizado, cumple con su obligación de remitir con carácter trimestral, semestral y anual la información económico-financiera del Grupo, así como la comunicación de Hechos Relevantes y el resto de información solicitada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

La gestión integral de riesgos en el Grupo Iberpapel y en las empresas que lo conforman permite

adecuar el equilibrio rentabilidad / riesgo, reduciendo el efecto del mismo en los resultados.

• 4.2. Instrumentos financieros derivados y contabilización de coberturas
• El Grupo no opera con instrumentos financieros derivados y contabilización de coberturas.
• 4.3. Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional del Grupo es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas del euro se consideran denominadas en "moneda extranjera" y se registran según los tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.

En la fecha de cada balance de situación, los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras se convierten según los tipos vigentes en la fecha del balance de situación. Los beneficios o pérdidas puestos de manifiesto se imputarán directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

En la consolidación, los activos y pasivos de las operaciones en el extranjero del Grupo se convierten según los tipos de cambio vigentes en la fecha del balance de situación. Las partidas de ingresos y gastos se convierten según los tipos de cambio medios del período, a menos que éstos fluctúen de forma significativa. Las diferencias de cambio que surjan, en su caso, se clasifican como patrimonio neto. Dichas diferencias de conversión se reconocen como ingresos o gastos en el período en que se realiza o enajena la inversión.

4.4. Riesgo de los activos

El Grupo tiene formalizadas pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material, así como las posibles reclamaciones que se le puedan presentar por el ejercicio de su actividad, entendiendo que dichas pólizas cubren de manera suficiente los riesgos a los que están sometidos.

4.5. Riesgo de crédito

Los principales activos financieros del Grupo son saldos de caja y efectivo, deudores comerciales y otras cuentas a cobrar e inversiones, que representan la exposición máxima del Grupo al riesgo de crédito en relación con los activos financieros.

El riesgo de crédito del Grupo es atribuible principalmente a sus deudas comerciales. Los importes se reflejan en el balance de situación netos de provisiones para insolvencias, estimadas por la Dirección del Grupo en función de la experiencia de ejercicios anteriores y de su valoración del entorno económico actual.

El Grupo no tiene una concentración significativa de riesgo de crédito, estando la exposición distribuida entre un gran número de contrapartes, además el grupo asegura casi en su totalidad las ventas de papel.

No existen riesgos directos del Grupo con Administradores de la Sociedad al 31 de diciembre de 2008.

En todos los casos, las operaciones que dan lugar a estos saldos fueron concedidas en condiciones de mercado.

5. Hechos posteriores a la fecha del balance

Con fecha 8 de enero de 2009 el Consejo de Administración de la Sociedad dominante aprobó la distribución de un dividendo a cuenta de los resultados de 2008 por un importe bruto de 0,08 euros por acción (0,0656 euros netos por acción), siendo efectivo su pago a partir del 26 de enero de 2009, por un importe total de 923 miles de euros.

11

e : El gonsejo de Administración de Iberpapel Gestión, S.A., en cumplimiento de lo previsto en el articulo 116 bis de la Ley 24/2007, del Mercado de Valores, de 28 de julio, introducido por la Ley 6/2007, de 12 de abril, emite el presente informe explicativo sobre aquellos aspectos del Informe de Gestión contemplados en el citado precepto, con objeto de su presentación a la Junta General de Accionistas de la Entidad.

b) La estructura del capital, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de

acciones, los derechos y obligaciones que confiera y el porcentaje del capital social que represente.

El capital social de Iberpapel Gestión, S. A. a 31 de diciembre de 2008 asciende a 6 979 884,00 euros y ha sido totalmente desembolsado y esta dividido en 11 633 140 acciones ordinarias, pertenecientes a una única clase y serie, con un valor nominal de 0,60 euros cada una, íntegramente suscritas y desembolsadas.

c)

No existen restricciones legales ni estatutarias a la libre adquisición o transmisión de participaciones en el capital social.

El artículo 6 de los estatutos sociales establece que las acciones están representadas por anotaciones en cuenta.

d) Las participaciones significativas en el capital directas o indirectas.

A 31 de diciembre de 2008 las únicas participaciones significativas que se tienen conocimiento son las siguientes:

Denominación	೪೪ Directo	% Indirecto	Nº Derechos Directos	Nº Derechos Indirectos
Banco Guipuzcoano	5,226		607.923
Bestinver Gestion, S.A., S.G.I.I.C.		5.1 50		599.091 (1)
Bestinver Bolsa, Fl	4.869		566.396
Onchena, S.L.	7.583		882.188

CLASE 8.ª

016879410

1

1

I

(I) A través de

Nombre o denominación social del titular	Nº Acciones Directas	% Sobre el capital social
Acciones Cup Y Obli. Segovia. Sicav, S.A.	21 516	0,185
Alton Inversiones Sicav, S.A.	3 108	0,027
Bestinfond, F.I.	148 574	1,277
Bestinver Bolsa, F.I.	340 305	2,925
Bestinver Mixto, F.I.	22 593	0,194
Guertal Inversiones, Sicav, S.A.	તે રેણે	0,008
Divalsa de Inversiones Sicav, S.A.	2 391	0,021
Entrecar Inversiones, Sicav	2 869	0,025
Inver. en Bolsa Siglo XXI, Sicav, S.A.	4 183	0,036
Linker Inversiones, Sicav, S.A.	1 673	0,014
Maximus Inversiones Sicav, S.A.	2 749	0,024
Pasgom Inversiones Sicav, S.A.	2 630	0,023
Pericles Inversiones Sicav, S.A.	4 303	0,037
Rodaon Inversiones Sicav, S.A.	6 813	0,059
Texrenta Inversiones Sicav, S.A.	4 228	0, 122
Tibest Cinco, Sicav, S.A.	a 801	0,084
Tigres Inversiones Sicav, S.A.	3 586	0,031
Corfin Inversiones Sicav, S.A.	4 781	0,041
Campo de Oro Inversiones Sicav, S.A.	2 032	0.017

TOTAL	599 091	2.150

:

No existen restricciones legales ni estatutarias al ejercicio del derecho de voto.

f) Los pactos parasociales.

La sociedad no ha recibido comunicación alguna de existencia de pactos parasociales que incluyan la regulación del ejercicio del derecho de voto en sus juntas generales o restrinjan o condicionen la libre transmisibilidad de las acciones de Iberpapel Gestión, S.A.

g) Las normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos sociales.

El artículo 9 de los Estatutos Sociales establece que es competencia de la Junta General de Accionistas el nombramiento y separación de los Administradores, así como ratíficar o revocar los nombramientos provisionales de tales administradores efectuados por el propio Consejo.

El artículo 21 de los Estatutos Sociales establece que el Consejo de Administración se compondrá de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, designados por la Junta General de Accionistas.

Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

El Consejo de Administración estará facultado para cubrir, con carácter provisional, las vacantes que en su seno se produzcan, designando en la forma legalmente establecida las personas que hayan de cubrirlas hasta que se reúna la primera Junta General.

No podrán ser consejeros quienes se hallen incursos en causa legal de incapacidad o incompatibilidad.

CLASE 8.ª

El artículo 7º del Reglamento del Consejo establece:

• i) La determinación del número de consejeros, dentro de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, fijados por los Estatutos, corresponde a la Junta General de Accionistas.
• ii) Los consejeros ejercerán su cargo durante un plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración máxima.

El articulo 8º del Reglamento del Consejo establece:

Las propuestas que el Consejo eleve a la Junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los limites que marcan los estatutos, se harán previa propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el caso de consejeros independientes y previo informe de la misma en el caso de los restantes consejeros, e incluirán la presencia en el Consejo de un número razonable de consejeros independientes y tenderán a mantener a una mayoría de consejeros externos a la gestión.

El artículo 15 del Reglamento del Consejo establece:

Los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados, con aplicación de lo previsto en el artículo 145 del Registro Mercantil, y cuando lo decida la Junta General en uso de las atribuciones que tiene conferidas.

Además, los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

• í) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.
• ii) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.
• iii) Cuando resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por algunos de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el

Consejo examinará el caso tan pronto como sea posible, decidiendo entonces sobre la procedencia de que el Consejero continúe o no en su cargo.

iv) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial.

CINCO CÉNTIMOS

0,05

016879413

El artículo 9 de los Estatutos Sociales establece que es facultad de la Junta General de Accionistas la modificación de los estatutos.

El artículo 12 de los Estatutos Sociales establece que para que la Junta pueda acordar validamente la emisión de obligaciones, el aumento o disminución del capital social, la transformación, fusión o escisión de la Sociedad o cualquier otra modificación estatutaria, habrá de concurrir a ella, en primera convocatoria, la mitad del capital suscrito con derecho a voto. En segunda convocatoria, bastará la representación de la cuarta parte del capital suscrito con derecho a voto.

h) Los poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

Los consejeros ejecutivos ostentan amplios poderes de representación y administración acordes con las características y necesidades de los cargos que ostentan.

El artículo 6 del Reglamento del Consejo establece como materias de exclusivo conocimiento del Consejo de Administración la política de dividendos, así como la autocartera y, en especial, sus límites.

La Junta General de Accionistas de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 75 de la Ley de Sociedades Anónimas, en su reunión celebrada el día 4 de junio de 2008 autorizó al Consejo de Administración, con facultad de delegación, la adquisición derivativa de acciones de propias por parte de la propia Sociedad y/o por parte de sus sociedades dominadas, en los términos previstos en la Ley.

• i) Número máximo: el número de acciones propias no podrá superar en ningún caso el límite máximo establecido por la LSA para las sociedades cotizadas (el 5% del capital social.)
• ii) Plazo: catorce meses a contar desde el día 4 de junio de 2008.
• iii) El precio será como mínimo el del valor nominal y como máximo de 40 euros por acción.

i) Los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la sociedad. Esta excepción no se aplicará cuando la sociedad este obligada legalmente a dar publicidad a esta información.

La sociedad no tiene suscrito acuerdo alguno en referencia al enunciado.

i) dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública.

La Sociedad no tiene acuerdos, distintos a lo establecido en el Estatuto de los Trabajadores, con sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si su relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR FECHA FIN DE EJERCICIO

C.I.F A21248893

Denominación Social:

ह

ﻬﺎ

IBERPAPEL GESTION, S.A.

CLASE 8.ª

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior elaboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe.

A.I

Fecha de última modificación	Capital social (€)	Número de acciones	Número de derechos de voto
26-06-2006	6.979.884.00	11.633.140	11.633.140

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

No

A.2 - Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de cierre de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
ONCHENA,S.L.	882 188	0	7,583
BANCO GUIPUZOANO GESTION, S.A.	607.923	0	5,226
BESTINVER GESTION, S.A. S.G.I.I.C.	0	ਦੇਰੇਰੇ ਹੋਰੇ।	5.150
BESTINVER BOLSA, FI	566.396	0	4.869

(*) A través de:

.......

1000

1

1

이트

1

"

ﭘﺎ

.

19

Nombre o denominación	A través de: Nombre o	Número de	% sobre el total
social del titular indirecto	denominación social del titular	derechos de voto	de derechos de
de la participación	directo de la participación	directos	voto
BESTINVER GESTION, S.A.	ACCIONES CUP Y OBLI. SEGOVIA	2 .5 6	0,185
S.G.I.C.	SICAV, S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	ALTON INVERSIONES SICAV, S.A.	3.108	0.027
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	BESTINFOND, F.I.	148.574	1,277
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	BESTINVER BOLSA, F.I.	340.305	2,925
SGILC.
BESTINVER GESTION, S.A.	BESTINVER MIX 10, F.I.	22.593	0.194
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	CAMPO DE ORO INVERSIONES	2.032	0.017
S.G.I.I.C.	SICAV, S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	Corfin Inversiones sicav.	4.781	0.04
S.G.I.C.	S .A.
BESTINVER GESTION, S.A.	DIVALSA DE INVERSIONES SICAV,	2.391	0.02 f
S.G. I.C.	S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	I ENTRECAR INVERSIONES SICAV,	2.869	0.025
S.G.I.C.	S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	GUERFAL INVERSIONES SICAV, S.A.	તેરે રેણ	0,008
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	INVER.EN BOLSA SIGLO	4.183	0,036
S.G.I.C.	XXI,SICAV, S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	LINKER INVERSIONES, SICAV, S.A.	1.673	0.014
S.G.I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	MAXIMUS INVERSIONE SICAY, S.A.	2.749	0.024
S.G. I.C.
BESTINVER GESTION, S.A.	PASGOM INVERSIONES, SICAV,	2.630	0.023
S.G.I.C.	S.A.
	BESTINVER GESTION, S.A. I PERICLES INVERSIONES SICAV, S.A.,	4.303	0.037
S.G.I.C.
	BESTINVER GESTION, S.A. RODAOM INVERSIONES SICAV.	6.813 -	0.059
S.G.I.C.	S.A
BESTINVER GESTION, S.A.	TEXRENTA INVERSIONES, SICAV,	14.228	0.122
S.G.I.C.	S.A.
BESTINVER GESTION, S.A.	TIBEST CINCO, SICAV, S.A.	9.801	0,084
S.G.I.I.C.

12.0

CLASE 8.ª

	I BESTINVER GESTION. S.A. I TIGRES INVERSIONES SICAY, S.A.	3 586	0.03
S.GILC.

lndique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:

Nombre o denominación social del	י
accionista		Descripción de la operación

	BESTINVER BOLSA F.I.
--	----------------------

A.3 sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% sobre el total de derechos de voto
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	59.612	24.413	0,722
D. BALTASAR ERRAZTI NAVARRO	873	0	0,008
D. IGNACIO PEÑALBA CEBERIO	105.279	600	0.910
D. Inigo solaun garteiz	13.2 3	14.215	0.236
D. INAKI USANDIZAGA ARANZADI	240.016	0	2,063
D IÑIGO ECHEVARRIA CANALES	25.701	490	0,225
D. MARTIN GONZALEZ DEL VALLE	400	0	0,003
CHAVARRI
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	47.796	34.157	0,704

Nogabre o denominación social del titular indirecto de la participación	A través de: Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
DON JAIME ECHEVARRIA Abona	Dª M CONCEPCION CANALES IAUREGUIBEITIA	24.413	0,210
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	LINET INVERSIONES 2012, S.L.	27.425	0,236
Don Inigo Solaun GARTEIZ-GOXEASCOA	Dª Mª ANGELES BUSTILLO BASTERRA	14.215	0.122
DON NESTOR BASTERRA LARROUDE	D. NESTOR E IGNACIO BASTERRA MARTINEZ	6.732	0,058
DON IGNACIO PENALBA CEBERIO	D² MAGDALENA OTADUY SALCEDO	600	0,005
Don Inigo Echevarria CANALES	IAIME ECHEVARRIA AGUIRRE D	490	0,004

l % total de derechos de voto en poder del consejo de administración

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la sociedad:

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de indole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.5 - Indique, en su caso, las relaciones de indole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que

sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:

NO

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indiquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 4 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifiquela:

NO

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

	Número de acciones directas Número de acciones indírectas (*) % total sobre capital social
88.878		0.764

(*) A través de:

Detalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Plusvalía / (Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo (miles de euros)

0

r y etalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Alantístración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

El Consejo de Administración está autorizado y facultado para la adquisición derivativa de acciones de propias por parte de la propia Sociedad y/o por parte de sus sociedades dominadas, en los términos previstos en la Ley, por la Junta General de Accionistas celebrada el día 4 de junio de 2008 en los siguientes términos:

(i) Número máximo: el número de acciones propias no podrá superar en ningún caso el límite máximo establecido por la LSA para las sociedades cotizadas (el 5% del capital social.)

(ii) Plazo: catorce meses a contar desde el día de hoy

(iii)El precio será como mínimo el del valor nominal y como máximo de 40 euros por acción.

A.10 - Indique, en su caso, las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social. Indiquen si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

NO

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción
legal

lndique si existen restricciones estatutarias al ejercicio de los derechos de voto:

NO

CLASE 8.ª

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por una
restricción estatutaria

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

NO

A.II Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

NO

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

B | ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.I Consejo de Administración

B.1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número máximo de consejeros
Número mínimo de consejeros

CLASE 8.ª

0,05

, B:4:2 "Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Cargo en el Consejo	F. primer nombram.	Fecha último nombram.	Procedimiento de elección
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA		PRESIDENTE	21-07-1997	19-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
D. BALTASAR ERRAZTI NAVARRO		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN IUNTA DE ACCIONISTAS
D. IGNACIÓ PENALBA CEBERÍO		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
D. INAKI USANDIZAGA ARANZADI		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
D. INIGO ECHEVARRIA CANALES		CONSEJERO	21-07-1997	19-06-2007	VOTACION EN IUNTA DE ACCIONISTAS
D.Inigo solaun GARTEIZ		CONSEJERO	21-07-1997	9-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS
D. MARTIN MARIA GONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI		CONSE ERO	22-02-2005	28-06-2005	VOTACION EN IUNTA DE ACCIONISTAS
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE		CONSEJERO	21-10-1997	19-06-2007	VOTACION EN JUNTA DE ACCIONISTAS

Número Total de Consejeros

ﻟﺘﻌ

لربه

8

7 հ

Indique los ceses que se hayan producido durante el periodo en el Consejo de Administración:

Nombre o denominación social del	Condición del consejero en el momento de	Fecha de
conseiero	cese	baja
Don IOSE MARIA CUEVAS SALVADOR	INDEPENDIENTE	27/10/2008

B.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo y su distinta condición:

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	NOMBRAMIENTO Y	PRESIDENTE DEL
	RETRIBUCIONES	CONSEIO
D. Iñigo Echevarria Canales	NOMBRAMIENTO Y	DIRECTOR GENERAL
	RETRIBUCIONES

Número total de consejeros ejecutivos
% total del Consejo	25,00

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento		Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
D. IGANCIO PEÑALBA CEBEIRO	COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES		IGNACIÓ PENALBA CEBERÍO
D. INAKI USANDIZAGA	COMISION DE NOMBRAMIENTOS		D. INAKI USANDIZAGA
ARANZADI	Y RETRIBUCIONES		ARANZADI
Número total de consejeros dominicales		2
% total del Consejo			25.00

ﺎﻡ

ASE 8.ª

016879425

onse pos externos independientes

Nombre o denominación del consejero

DON BALTASAR ERRAZTI NAVARRO

Perfil

0.05

Doctor Ingeniero Industrial por la Escuela Superior de Ingenieros Industriales de Bilbao. Consejero del Grupo Tamoin, Consejero de Probask y Consejero de Bestergy. Paralelamente a esta actividad, ha sido uno de los impulsores de configuración y consolidación de las Organizaciones Empresariales de Euskadi, ostentando desde 1984 hasta 1993 el cargo de vicepresidente de Confederación Empresarial Vasca (Cofebask). Ocupó la presidencia de este organismo desde el 25 de octubre de 1993 hasta julio de 1999. Ha formado también parte de los Comités Ejecutivos de la Federación Vizcaína de Empresas del Metal y del Centro Industrial y Mercantil de Vizcaya (actualmente Cebek) y ha sido presidente de la Comisión de Industria y Energia de la CEOE. Ha sido, asimismo, miembro del Comité Ejecutivo del este último organismo y presidente de su Comisión de Innovación Tecnológica.

Nombre o denominación del consejero

don. Iñigo solaun garteiz

Perfil

Licenciado en Derecho por la Universidad de Valladolid. Ha sido Consejero de Garteiz, S.A, Prado Hnos, S.A, Garate Anitua y Cia. S.A., Sebascián de la Fuente, S.A, Administrador Unico de Productos Fotográficos, Valca,S,A, y de Invelasa, S.A. (Patricio Echevarria, S.A.) En la actualidad es Consejero de Viscofan, S.A.

Nombre o denominación del consejero

D. MARTIN GONZALEZ DEL VALLE CHAVARRI

Perfil

Licenciado en Derecho en C.C.E.E, en la Fundación Universitaria San Pablo CEU. MBA por el INSEAD- Fontainebleau en 1984. Socio Fundador Realza Capital SGECR, S.A Consejero Delegado de Investindustrial Partners Spain, S.A. Director General adjunto de Crédit Agricole Indosuez y responsable del área de Corporate Finance. Director Senior en Mercapital, S.A. Comenzó su carrera profesional en la Sociedad Metalúrgica Duro Felguera, Baxter Travenol (sanidad) y Socelec, S.A. (alumbrado Técnico), ocupando distintos puestos de responsabilidad. Presidente de Esindus, S.A.

Consejero de Hamon&Compagnie

Nombre o denominación del consejero

D. NESTOR BASTERRA LARROUDE

Perfil

Licenciado en Derecho y Diplomado en Economía por la Universidad de Deusto. MBA por el IESE. Ha sido responsable del Departamento de Grandes Empresas, Banco Santander Central Hispano. Bank of América: Banca Corporativa y Mercado de Capitales.

CLASE 8.ª

Consejero de Viscofan S.A Consejero de Amistra SGC S.A

l Número total de consejeros independientes
% total del Conseio	50.00

otros consejeros Externos

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital:

lndique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

NO

00

findique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del término de su mandato, si el inismo ya explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en caso de que lo haya hecho por escrito a todo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo o nã dado:

Nombre del consejero DON JOSE MARIA CUEVAS SALVADOR Motivo del cese

Fallecimiento

B.1.6 - Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegadas el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social consejero

D. Iñigo echevarria Canales

Breve descripción

Compra de toda clase de bienes, operaciones con bancos, representación de la sociedad ante toda clase de organismos

Nombre o denominación social consejero

D. JAIME ECHEVARRIA ABONA

Breve descripción

Las facultades del Consejo, excepto las indelegables exclusiva del Consejo enumeradas en el Reglamento, y las de la Junta General de Accionistas

B.1.7 Identifique, en su caso, a los miembros del Consejo que asuman cargos de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
D. IAIME ECHEVARRIA ABONA	IBEREUCALIPTOS, S.A.	PRESIDENTE
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	LOS EUCALIPTUS, S.A.	PRESIDENTE
D. [AIME ECHEVARRIA ABONA	PAPELERA GUIPUZCOANA DE ZICUNAGA, S.A.	PRESIDENTE
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	SAMAKIL. S.A.	PRESIDENTE
D.INIGO SOLAUN GARTEIZ	PAPELERA DE GUIPUZCOANA ZICUNAGA ,S.A.	VOCAL
D.NESTOR BASTERRA LARROUDE	GUIPUZCOANA DE PAPELERA ZICUNAGA ,S.A.	VOCAL
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	LOS EUCALIPTUS, S.A.	VOCAL
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	SAMAKIL, S.A	VICEPRESIDENTE 19
D. IGNACIO PEÑALBA CEBERIO	IBEREUCALIPTOS, S.A.	VOCAL
D. INIGO ECHEVARRIA CANALES	GUIPUZCOANA PAPELERA DE ZICUNAGA, S.A.	DIRECTOR GENERAL
D. INIGO ECHEVARRIA CANALES	LOS EUCALIPTOS, S.A.	VICEPRESIDENTE
D. Inigo echevarria Canales	PAPETERIES DE L'ATLANTIQUE, S.A.	PRESIDENTE
D. INIGO ECHEVARRIA CANALES	SAMAKIL, S.A.	VICEPRESIDENTE 2°

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad cotizada	Cargo
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	VISCOFAN, S.A.	PRESIDENTE
D. Iñigo echevarria Canales	BANCO GUIPUZCOANO	CONSEJERO
D. Iñigo Solaun Garteiz	VISCOFAN, S.A.	CONSEJERO
D. NESTOR BASTERRA LARROUDE	VISCOFAN, S.A.	CONSEJERO

B.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros:

Si

Explicación de las reglas

El Consejo de Administración aprobó que los consejeros de la Sociedad no podrán formar parte de más de diez Consejos de Administración, además del de Iberpapel Gestión, S.A. Quedando excluido del cómputo máximo:

la participación en Consejos de sociedades del Grupo Iberpapel,

la participación en sociedades patrimoniales del consejero o de sus familiares cercanos.

B.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Código Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

La política de inversiones y financiación	ડી
La definición de la estructura del grupo de sociedades	ਟੀ
La política de gobierno corporativo	ਨ
La política de responsabilidad social corporativa	ടി
El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales	2
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos	ડા
La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control	રી
I 2 nolítico do dividandos	ਨ।

La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

B.I.II Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el ejercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribución fija	90
Retribución variable	223
Dietas	0
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/u otros instrumentos financieros	0
Otros	0
TOTAL:	313

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Créditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraídas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantías constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

b) Por la pertenencia de los consejeros de la sociedad a otros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles de euros
Retribución fija	। ୧୫
Retribución variable	34
Dietas	6
Atenciones Estatutarias	0
Opciones sobre acciones y/u otros instrumentos financieros	0
Otros	0
TOTAL:	212

. .

23

Otros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Créditos concedidos	0
Fondos y Planes de Pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de Pensiones: Obligaciones contraídas	0
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	0

c) Remuneración total por tipología de consejero:

Tipologia consejeros	Por sociedad	Por grupo
Ejecutivos	36	187
Externos Dominicales	47	D
Externos Independientes	130	। ਰੇ
Otros Externos	0	0
Total	313	212

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante:

Remuneración total consejeros (en miles de euros)	25
Remuneración total consejeros/ beneficio atribuido a la sociedad dominante (expresado '	8.1
en %)

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo
D. FERMIN URTASUN ERRO	DIRECTOR GENERAL AD UNTO
D. FRANCISCO FORTIN ALVAREZ	DIRECTOR DE TESORERIA
D. Luis Gonzalez gutierrez	DIRECTOR FINANCIERO
D. Joaquin Manso Ramon	DIRECTOR JURIDICO
D. Alfonso arsuaga Cortazar	DIRECTOR DE COMPRAS
D. IGNACIO BURUTARAN USANDIZAGA	DIRECTOR COMERCIAL EXPORTACION
D. PABLO FUENTES ARTOLA	DIRECTOR COMERCIAL NACIONAL
D. JOSE MARIA REPARAZ ABAITUA	DIRECTOR DE RECURSOS HUMANOS

Remuneración total alta dirección (en miles de euros)

B.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantia o blindaje, para casos de despido o cambios de control a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

Número de heneficiarios

Consejo de Administración	unta General

Organo que autoriza las cláusulas	NO

;Se informa a la Junta General sobre las cláusulas?
-----------------------------------------------------	--

B.1.14 Indique el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevantes al respecto:

Proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias La remuneración de los miembros del Consejo de Administración viene establecida en el articulo 22 de los Estaturos Sociales, que dice: "El Consejo de Administración percibirá una retribución consistente en una participación de un cuatro por ciento de los beneficios líquidos que sólo será detraida de éstos, después de haber cubierto las atenciones de la reserva legal y, en su caso, de la estatutaria, así como de haberse acordado la distribución a los accionistas de un dividendo de, al menos, el cuatro por ciento del capital social desembolsado. El Consejo de Administración fijará en cada ejercicio el importe concreto a percibir por cada uno de los administradores, graduando la cantidad a percibir por cada uno de ellos, en función de su percenencia o no a órganos delegados del Consejo, el cargo que ocupe en los mismos, así como su dedicación al servicio de la sociedad"

El articulo 6 del Reglamento del Consejo, establece que es facultad de exclusivo concimiento del Consejo, la retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contracos, y a propuesta del primer ejecutivo de la compañía,

el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como de sus cláusulas de indemnización,

El articulo 10.3 del citado Regamento, prevé que la Comisión de Nombramientos y Retribuciones propondrá al

Consejo de Administración:

i .- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ਟੀ

7 4

arectribución indicional de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos. iónes básicas de los contratos de los altos directivos.

El citado artículo prevé que será misión de la precitada Comisión: informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo.

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones:

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los

A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.	ટી
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.	ટી

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

ડા

lmporte de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen	ਟੀ
Conceptos retributivos de carácter variable	ഗ
Principales características de los sistemas de previsión, con una estimación de su importe o coste anual equivalente.	SI

Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos

B.1.16 Indique si el Consejo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio y un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en el ejercicio. Detalle el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo hayan prestado:

Cuestiones sobre las que se pronuncia el informe sobre la política de retribuciones El Informe contiene explicación sobre los principios generales de la política retributiva de los consejeros de lberpapel, y el sistema retributivo de consejeros ejecutivos, que incluye tanto su recribución fija, como la variable, en su caso.

S

La retribución de los consejeros viene establecida en el articulo 22 de los Estatutos Sociales, que dice: "El Consejo de Administración percibirá una recribución consistente en una participación de un cuarro por ciento de los beneficios líquidos que sólo será detraída de éstos, después de haber cubierto las atenciones de la reserva legal y, en su caso, de la estatutaria, así como de haberse acordado la distribución a los accionistas de un dividendo de, al menos, el cuatro por ciento del capital social desembolsado.

El Consejo de Administración fijará en cada ejercicio el importe concreto a percibir por cada uno de los administradores, graduando la cantidad a percibir por cada uno de ellos, en función de su pertenencia o no a órganos delegados del Consejo, el cargo que ocupe en los mismos, así como su dedicación al servicio de la sociedad"

El Reglamento del Consejo prevé en su artículo 10.3, entre las funciones de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones proponer al Consejo de Administración:

i .- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ii.-la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii .- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

¡Ha utilizado asesoramiento externo?

ldentidad de los consultores externos

B.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedades que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y/o en entidades de su grupo:

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el epígrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vinculen con los accionistas significativos y/o en entidades de su grupo:

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

NO

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reelección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

La materia está regulada en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo, en los artículos siguientes, cuyo contenido literal es:

Estatutos Sociales:

ARTICULO 21º.- El Consejo de Administración se compondrá de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, designados por la Junta General de Accionistas.

Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

El Consejo de Administración estará facultado para cubrir, con carácter provisional, las vacantes que en su seno se produzcan, designando en la forma legalmente establecida las personas que hayan de cubrirlas hasta que se reúna la primera Junta General.

Para ser Consejero no será necesario ser accionista.

Si se nombra consejero a una persona jurídica, ésta designará a una persona física como representante suyo para el ejercicio de las funciones propias del cargo.

No podrán ser consejeros quienes se hallen incursos en causa legal de incapacidad o incompatibilidad.

CLASE 8.ª

Reglamento del Consejo:

ARTICULO 6º - Facultades de exclusivo conocimiento.

h) El nombramiento de Consejero en caso de vacantes hasta que se reúna la próxima Junta General, a propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

i) La aceptación de la dimisión de los consejeros.

ARTICULO 7º .- Composición del Consejo.

l. La determinación del número de consejeros, dentro de un mínimo de tres y un máximo de diez miembros, fijados por los Estatutos, corresponde a la Junta General de Accionistas.

1. Los consejeros ejercerán su cargo durante el plazo máximo de seis años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

ARTICULO 8º.- Nombramiento de consejeros.

Las propuestas que el Consejo eleve a la Junta General relativas a los nombramientos o reelecciones de consejeros, dentro de los límites que marcan los estatutos, se harán previa propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en el caso de consejeros independientes y previo informe de la misma en el caso de los restantes consejeros, e incluirán la presencia en el Consejo de un número razonable de consejeros independientes y tenderán a mantener una mayoría de consejeros externos a la gestión.

ARTICULO 9º - Organos del Consejo.

1. • La Presidencia.

a) El Presidente del Consejo de Administración será elegido entre sus miembros. La duración del cargo será la misma que la de su condición de Consejero. En consecuencia, en caso de reelección

como Consejero no será necesaria su reelección como Presidente.

El nombramiento y cese del Secretario del Consejo o, en su caso, el Vicesecretario, será aprobado por el pleno del Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

10.3 Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

l. Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) cuidar del proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad,

b) proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes,

c) informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros

1. Corresponderá al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

ARTICULO 12º. Evaluación del Consejo y de las Comisiones.

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará:

• a) la calidad y eficiencia del funcionamiento del propio Consejo;
• b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de nombramientos y retribuciones;

c) el funcionamiento de las Comisiones del Consejo, a partir del informe que eleve cada Comisión.

CLASE 8.ª

016879438

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

La materia viene regulada en el Reglamento del Consejo, en el siguiente artículo: ARTICULO 15°.- Cese de los consejeros.

Los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados, con aplicación de lo previsto en el artículo 145 del Registro Mercantil, y cuando lo decida la Junta general en uso de las atribuciones que tiene conferidas. Además, los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes:

a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

• c) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan los motivos por los que fue nombrado.
• d) Cuando resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por algunas de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examinará el caso tan pronto como sea posible, decidiendo entonces sobre la procedencia de que el Consejero continúe o no en su cargo.

d) Los consejeros dominicales presentaran su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial.

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riesgos de acumulación de poderes en una única persona:

Si

Medidas para limitar riesgos

El articulo 9 del Reglamento de Administración establece que el Presidente dispondrá de poderes cuyo ejercicio estará sometido al Consejo mediante los oportunos acuerdos previos, o a su ratíficación, cuando la urgencia de su ejercicio haga desaconsejable posponerlo a su acuerdo previo. Todas las decisiones de significativa importancia, las adopta el Consejo de Administración.

El artículo 23 de los Estatutos Sociales establece que el Consejo se reunirá, siempre que lo soliciten dos de sus miembros.

La política general de riesgos y los sistemas de gestión de riegos descritos en los apartados D.I y D. 3 del presente informe, desarrollados a partir de la función sobre la política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas de información y control, atribuida al Consejo de Administración, según el artículo 6 del Reglamento del Consejo.

El artículo 9.3 del Reglamento del Consejo que prevé que si el cargo de Presidente del Consejo de Administración y de primer ejecutivo de la sociedad estuvieran ocupados por la misma persona, se facultará a uno de los consejeros independientes para la realización de las siguientes funciones:

a) solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, b) coordinar a los consejeros externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mismos, c) dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Las funciones atribuidas a la Comisión de Auditoria y a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones (artículos 10.2 y 10.3 del Reglamento del Consejo)

Cabe destacarse que no se exigen mayorías cualificadas para acordar el cese

del Presidente cuando el Consejo lo considere necesario. Por tanto, la capacidad de censura del Consejo sobre dicho cargo podrá materializarse en un acuerdo de destitución adoptado por mayoría simple.

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración

S

CLASE 8.ª

Explicación de las reglas

En virtud del artículo 9.3 del Reglamento del Consejo, si el cargo de Presidente del Consejo de Administración y de primer ejecutivo de la sociedad estuvieran ocupados por la misma persona, se facultará a uno de los consejeros independientes para la realización de las siguientes funciones:

a) solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día,

b) coordinar a los consejeros externos y hacerse eco de las preocupaciones de los mismos,

c) dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

B.1.22 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?: NO

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el mínimo quórum de asistencia y el tipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

B.1.23 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

NO

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

ટા

Materias en las que existe voto de calidad

El articulo 23 de los Estatutos Sociales establece que los acuerdos de adoptaran por mayoría absoluta de los asistentes a la reunión.

En caso de empate, decidirá el voto personal de quien sea Presidente.

La votación por escrito y sin cesión será válida si ningún Consejero se opone a ello

B.1.25 Indique si los estatutos o el reglamento del Consejo establecen algún límite a la edad de

NO

Edad limite presidente	Edad límite consejero delegado	Edad limite consejero

B. 1966 Indigues) los estatutos o el reglamento del Consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

NO

Número máximo de años de mandato

B.1.27 En el caso de que sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación.

Explicación de los motivos y de las iniciativas

La política de igualdad de oportunidades del Grupo Iberpapel evita cualquier discriminación hacia las personas por cualquier causa tanto en el acceso a la empresa como para ocupar distintos puestos dentro de ella. Para ello, entre los nuevos cometidos de la Comisión de Nombramientos y Recribuciones, además de proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad y proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes, e informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros, está la de informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género. El principio de igualdad de oportunidades ha presidido siempre los criterios de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, por lo que no resulta necesario adoptar ninguna medida adicional.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implicitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que reúnan el perfil exigido:

NO

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

La representación o delegación de votos en el Consejo se confiere mediante carta dirigida al Presidente, según prevé el artículo 23 de los Estatutos Sociales

B.1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante

el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el Consejo sin la asistencia de su Presidente:

Número de reuniones del Consejo
Número de reuniones del Consejo sin la asistencia del Presidente

CLASE 8.ª

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del Consejo:

Número de reuniones de la Comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del Comité de auditoría
Número de reuniones de la Comisión de nombramientos y retribuciones
Número de reuniones de la Comisión de nombramientos
Número de reuniones de la Comisión retribuciones

B.1.30 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómputo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
í % de no asistencias sobre el total de votos durante el ejercicio	3.330

B.l.31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Consejo están previamente certificadas:

ટી

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el Consejo:

Nombre	Cargo
D. JAIME ECHEVARRIA ABONA	PRESIDENTE DEL CONSEJO
I D. Iñigo echevarria Canales	CONSEJERO DIRECTOR GENERAL
i D. Luis Gonzalez Gutierrez	DIRECTOR FINANCIERO

B.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoria.

45

fispone de la Comisión de Auditoria que, dentro de sus funciones, se responsabiliza:

• a) Del conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.
• b) De informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control, al control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en

su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los riesgos del balance y de fuera del mismo.

c) resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

B.1.33 ¿El secretario del Consejo tiene la condición de consejero?

NO

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indicando si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese

El articulo 9 del Reglamento del Consejo establece que el nombramiento y cese del Secretario del Consejo o, en su caso, el Vicesecretario, será aprobado por el pleno informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

¿La Comisión de Nombramientos informa del nombramiento?
¿La Comisión de Nombramientos informa del cese?	ﯽ
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?	ﻛﺎ
¿El Consejo en pleno aprueba el cese?	Cl

CLASE 8.ª

¿Tiene el secretario del Consejo encomendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

NO

Observaciones

Aunque el artículo 9 del Reglamento del Consejo no le encomienda en concreto esta función, si tiene encomendado

velar por la legalidad formal, comprendiendo dentro de ésta, la de las recomendaciones de buen gobierno.

La Comisión de Auditoria tiene encomendadas, entre otras funciones, la supervisión del cumplimiento de los códigos

internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo.

B.1.35 Indique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la índependencia del auditor, de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación.

(i) Con respecto a los auditores externos, entre las funciones de la Comisión de Auditoria están la de elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo.

Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

(ii) Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubiera existido, de su contenido;

Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la

independencia de los auditores;

Que en el caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

(iii) Con relación a los analistas financieros y agencias de calificación, damos información siempre que nos lo soliciten.

:36 Indigue si furante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al aughtor entrante y saliente:

NO

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

NO

B.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:

ડા

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de los de	27	0	27
auditoria (miles de euros)
Importe trabajos distintos de los de auditoría	62.790	0,000	62,790
lmporte total facturado por la firma de
auditoria (en %)

B.1.38 Indique si el informe de auditoría de las Cuentas Anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

B.1.39 Indique el número de años que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el numero total de años en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Número de años ininterrumpidos	12	ી

	Sociedad	Grupo
Nº de años auditados por la firma actual de auditoría / Nº de
años que la sociedad ha sido auditada (en %)	100.000	100,000

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del Consejo de Administración de la sociedad en el capital de entidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asimismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades ejerzan:

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo:

ટી

Detalle el procedimiento El articulo 13.2 del Reglamento del Consejo establece: Los Consejeros podrán solicitar, a través del Presidente, la contratación de aquellos asesores externos que consideren necesarios para el correcto desarrollo de su labor de Consejeros. Corresponderá al Consejo en pleno la adopción del acuerdo que corresponda, en cada caso, sobre la realización o no

de dicho asesoramiento externo, sobre la persona o entidad a prestario, sobre los limites al acceso a la información

reservada de la compañía que dicho asesor debe tener y sobre la aprobación, en su caso, de la correspondiente partida de gasto

B.1.42 hidique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de administración con tiempo suficiente:

ਟੀ

El artículo 13.1 del Reglamento del Consejo establece: Los Consejeros recibiran la información precisa para el desarrollo de su labor a tiempo y con la profundidad adecuada a los asuntos de que se trate.

Podrán recabar información adicional cuando lo estimen conveniente, la cual se canalizará a través del Secretario del Consejo.

B.1.43 Indique y en su caso detalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

ഗ

Explique las reglas

El artículo 14º.3 del Reglamento del Consejo prevé de manera expresa que en aras al deber de lealtad que les corresponde, los consejeros no podrán utilizar el nombre de la Sociedad ni invocar su condición de Consejero de la misma para la realización de operaciones por cuenta propia o de personas a ellos vinculadas.

Ningún Consejero podrá realizar, en beneficio propio o de personas vinculadas, inversiones o cualesquiera operaciones ligadas a los bienes de la Sociedad, de las que haya tenido conocimiento con ocasión del ejercicio del cargo, cuando la inversión o la operación hubiera sido ofrecida a la Sociedad tuviera interés en ella, siempre que la Sociedad no haya desestimado dicha inversión sin mediar influencia del Consejero. Los consejeros deberán comunicar al Consejo de Administración de conflicto, directo o indirecto, que pudieran tener con el interés de la Sociedad y se abstendrá de asistir e intervenir en las deliberaciones que afecten a los asuntos en que se encuentre interesado personalmente, o que afecten a una persona vinculada. Los consejeros deberan comunicar al Consejo de Administración de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales

El artículo 15 del Reglamento del Consejo prevé que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los casos siguientes: a) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompacibilidad o prohibición legalmente previstos. b) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan

CLASE 8.ª

los motivos por los que fue nombrado.

c) Cuando resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por algunas de los delicos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examinará el caso tan pronto como sea posible, decidiendo entonces sobre la procedencia de que el Consejero continue o no en su cargo.

B.1.44 Indique si algún miembro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas:

lndique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continúe en su cargo.

NO

	Explicacion razonada
Decisión tomada

B.2. Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las comisiones del Consejo de Administración y sus miembros:

COMITÉ DE AUDITORÍA

Nombre	Cargo	Tipologia
Don Baltasar Errazti Navarro	PRESIDENTE	INDEPENDIENTE
Don INAKI USANDIZAGA ARANZADI	VOCAL	DOMINICAL
Don Nestor Basterra Larroude	VOCAL	INDEPENDIENTE

i

016879449

COMISTOÑ DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

NOMBRE	CARGO	TIPOLOGÍA
DON JAIME ECHEVARRIA ABONA	PRESIDENTE	ElECUTIVO
DON MARTIN MARIA GONZALEZ DEL VALLE	VOCAL	INDEPENDIENTE
CHAVARRI
Don Nestor Basterra Larroude	VOCAL	INDEPENDIENTE

Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	ਨੀ
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	ന
Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoria interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	ટી
Establecer y supervísar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa	ડી
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	રી
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los j	ਨੀ

resultados de su ejecución, y verficar que la alta dirección tiene en cuenta sus
recomendaciones
Asegurar la independencia del auditor externo	ટી
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las Sl auditorías de las empresas que lo integren.

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que tienen atribuidas cada una de las comisiones del Consejo.

Denominación comisión

Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Breve descripción

Comisión de Nombramientos y Retribuciones

Artículo 10.3 del Reglamento del Consejo.

De conformidad con lo dispuesto en el precitado articulo, será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) cuidar del proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad, b) proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes,

c) informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros,

d) informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo,

e) informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género,

f} proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ii. la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

EUROS

0 | 6879451

Corsespondera al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros, polo la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres. Los miembros de las seguisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

Sus miembros serán nombrados por el Consejo en pleno y su número no será inferior a tres.

Sus miembros serán nombrados por el Consejo en pleno y su número no será inferior a tres.

Corresponde al Consejo de Administración tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos. : Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

Atualmente la Sociedad tiene constituidas dos Comisiones, la de Auditoria y la de Nombramientos y Retribuciones. Ambas Comisiones fueron creadas por el Consejo de Administración en su reunión de 12 de enero de 1999, siguiendo las recomendaciones del Código de Buen Gobierno.

El artículo II del Reglamento de! Consejo establece que las Comisiones se reunirán cuando sean convocados por los respectivos presidentes, quienes lo hará por si o a propuesta de sus miembros, o bien cuando corresponda de acuerdo con las previsiones legales estatutarias.

Denominación comisión

CLASE 8.ª

LA 9 CENTIMO

Comisión de Auditoria

Breve descripción

De conformidad con lo dispuesto en el artículo 24 de los Estatutos Sociales, la Comisión de Auditoria se regirá de la a siguiente forma:

Formaran parte de la Comisión de Auditoria un mínimo de dos consejeros y un máximo de

cuatro, debiendo ser todos ellos consejeros externos.

Corresponde al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejeros de la sociedad.

Los miembros de la Comisión ejercerán su cargo durante el plazo máximo de cuatro años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

La Comisión elegirá de su seno su Presidente, el cual será nombrado por un plazo de cuatro años, pudiendo ser reelegido transcurrido un plazo de un año desde su cese. Actuará de Secretario de la Comisión el Secretario del Consejo de Administración.

Las competencias de la Comisión de Auditoria serán las síguientes:

Informar en la junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materia de su competencia.

Proponer al Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de Accionistas el nombramiento de los auditores de cuentas externos.

Supervisión de los servicios de auditoria interna, en el caso que existan.

Conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.

Relación con los auditores externos para recibir la información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoria de cuentas y en las normas técnicas de auditoria.

Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los riesgos del balance y de fuera del mismo.

Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de gestión.

El artículo 10.2 del Reglamento del Consejo prevé lo siguiente:

Formaran parte de la Comisión de Auditoria un mínimo de dos consejeros y un máximo de cuatro, debiendo ser todos ellos consejeros externos.

artesponde onsejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus miembros como la remoción de los mismos. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la sociedad.

Los miembros de la Comisión ejercerán su cargo durante el plazo máximo de cuatro años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

La Comisión elegirá de su seno su Presidente, el cual será nombrado por un plazo de cuatro años, pudiendo ser reelegido transcurrido un plazo de un año desde su cese. Actuará de Secretario de la Comisión el Secretario del Consejo de Administración.

Cualquier miembro del equipo directivo, incluido el Director General, o del personal de la Sociedad que fuese requerido a tal fin, estará obligado a asistir a las sesiones de la Comisión y a prestar su colaboración y acceso a la información de que disponga.

Las competencias de la Comisión de Auditoria serán las siguientes:

a) Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en materia de su competencia.

b) Supervisión de los servicios de auditoria interna.

c) Conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.

d) La supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo

e) En relación con los auditores externos:

i.- Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo.

ii.- Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones,

iii.- Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

CLASE 8.ª

1º Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubiera existido, de su contenido;

2°.- Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

3º.- Que en el caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

f) Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los riesgos del balance y de fuera del mismo.

g) Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de gestión.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y en su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación comisión

Comisión de Nombramientos y Retribuciones

Breve descripción

Cuidar del proceso de selección de los Consejeros y altos cargos ejecutivos de la Sociedad. La determinación y supervisión de la política de remuneración de estos.

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Denominacion cominon

consion de Auditori

Breve descripción

Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella se planteen los Accionistas en materia de su competencia, proponer el Consejo de Administración para su sometimiento a la Junta General de Accionistas el nombramiento de los auditores de cuantas externos. Supervisión de los servicios de auditoria interna, en el caso de que existan. Conocimiento del proceso de información financiera de los sistemas y de los sistemas de control interno de la Sociedad. Relación con los auditores externos para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesquiera otras relaciones con el proceso de desarrollo de la auditoria de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la Legislación de Auditoria de Cuentas y en las normas técnicas de auditoria. Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control de su seguimiento y cumplimiento a través de la Auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados, deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los riesgos del Balance y de fuera del mismo. Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de Gestión.

B.2.5 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del Consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación comisión

COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

CLASE 8.ª

Breve descripción

10.3 Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

l. Será misión de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

a) cuidar del proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad,

b) proponer al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los consejeros independientes,

c) informar al Consejo de Administración el nombramiento o reelección de los restantes consejeros,

d) informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer ejecutivo proponga al Consejo,

e) informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género,

f) proponer al Consejo de Administración:

i.- la política de retribución de los consejeros y altos cargos directivos,

ii.-la retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii.- las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

1. Corresponderá al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramiento de sus

miembros como la remoción de los mismos, y su número no será inferior a tres. Los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de Consejero de la Sociedad.

0,03 EUROS TRE THE COS

016879457

Breve descripción

10.2 Comisión de Auditoria.

l. Formaran parte de la Comisión de Auditoria un minimo de dos consejeros y un máximo de cuatro, debiendo ser todos ellos consejeros externos.

1. Corresponde al Consejo de Administración en pleno tanto el nombramento de sus miembros como la remoción de los miembros de la Comisión cesarán automáticamente cuando lo hagan en su condición de consejeros de la sociedad.

2. Los miembros de la Comisión ejercerán su cargo durante el plazo máximo de cuatro años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración máxima.

3. La Comisión elegirá de su seno su Presidente, el cual será nombrado por un plazo de cuatro años, pudiendo ser reelegido transcurrido un plazo de un año desde su cese. Actuará de Secretario de la Comisión el Secretario del Consejo de Administración.

4. Cualquier miembro del equipo directivo, incluido el Director General, o del personal de la Sociedad que fuese requerido a tal fin, estará obligado a asistir a las sesiones de la Comisión y a prestar su colaboración y acceso a la información de que disponga.

5. Las competencias de la Comisión de Auditoria serán las siguientes:

a) Informar en la Junta General de Accionistas sobre las cuestiones que en ella planteen los accionistas en matería de su competencia.

b) Supervisión de los servicios de auditoria interna.

c) Conocimiento del proceso de información financiera y de los sistemas de control interno de la sociedad.

d) La supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo

e) En relación con los auditores externos:

• i.- Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo.
• ii.- Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoria y los

resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones,

iii.- Asegurar la independencia del auditor externo y, a tal efecto:

1º Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubiera existido, de su contenido;

2°.- Que se asegure que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoria, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;

3º.- Que en el caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.

f) Informar sobre las Cuentas Anuales, así como los estados financieros semestrales y trimestrales, que deban remitirse a los órganos reguladores o de supervisión de los mercados, haciendo mención a los sistemas internos de control de su seguimiento y cumplimiento a través de la auditoria interna, cuando proceda, así como, en su caso, a los criterios contables aplicados. Deberá también informar al Consejo de cualquier cambio de criterio contable y de los

riesgos del balance y de fuera del mismo.

g) Elaborar un informe anual sobre las actividades de la Comisión que deberá ser incluido en el informe de gestión.

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016879459

. Lingade si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

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OPERACIONES VINCULADAS

C.l - Señale si el Consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del Comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

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C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

C.4 - Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

C.5 ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el artículo 127 ter de la LSA.

C.6 - Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

l º) Existen varias normas incluidas en el Reglamento del Consejo:

El artículo 14º.3 establece:

a) Los consejeros no podrán utilizar el nombre de la Sociedad ni invocar su condición de Consejero de la misma para la realización de operaciones por cuenta propia o de personas a ellos vinculadas.

b) Ningún Consejero podrá realizar, en beneficio propio o de personas vinculadas, inversiones o cualesquiera operaciones ligadas a los bienes de las que haya tenido conocimiento con ocasión del ejercicio del cargo, cuando la inversión o la operación hubiera sido ofrecida a la Sociedad o la Sociedad tuviera interés en ella, siempre que la Sociedad no haya desestimado dicha inversión u operación sin mediar influencia del Consejero.

c) Los consejeros deberán comunicar al Consejo de Administración cualquier situación de conflicto, directo o indirecto, que pudieran tener con el interés de la Sociedad y se abstendrá de asistir e intervenir en las deliberaciones que afecten a los asuntos en que se encuentre interesado personalmente, o que afecten a una persona vinculada.

En todo caso, las situaciones de conflicto de intereses en que se encuentren los consejeros de la Sociedad serán objeto de información en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

14º 6 Deber de abstención.

El deber de abstención del consejero implica no hacer uso privado de las informaciones reservadas recibidas en ejercicio de su cargo de consejero ni llevar a cabo inversiones u operaciones comerciales surgidas en conexión con el ejercicio del mismo. Este deber abarca, igualmente, a las actividades realizadas por una persona vinculada.

A efectos de presente artículo, tendrán la consideración de personas vinculadas a los consejeros:

a) El cónyuge del Consejero o las personas con análoga relación de afectividad.

b) Los ascendientes, descendientes y hermanos del Consejero o del cónyuge del Consejero.

c) Los cónyuges de los ascendientes, de los descendientes y de los hermanos del Consejero.

d) Las sociedades en las que el Consejero, por sí o por persona interpuesta, se encuentre en alguna de las situaciones contempladas en el artículo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

Respecto del Consejero persona jurídica, se entenderá que son personas vinculadas las siguientes:

a) Los socios que se encuentren, respecto del Consejero persona jurídica, en alguna de las situaciones contempladas en el artículo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

b) Los consejeros, de derecho o de hecho, los liquidadores, y los apoderados con poderes generales del Consejero persona jurídica.

c) Las sociedades que formen parte del mismo grupo, tal y como éste se define en el artículo 4 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y sus socios.

d) Las personas que respecto del representante del Consejero persona jurídica tengan la consideración de personas vinculadas a los Consejeros de conformidad con lo que se establece en el párrafo anterior.

2º) Asimismo, existe un Reglamento de Conducta en los Mercados de Valores que comprenden un conjunto de normas encaminadas a detectar y regular los posibles conflictos de intereses entre las sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

El Reglamento se aplica en relación con valores emitidos por Iberpapel Gestión, a los miembros del Consejo de Administración y de cualquiera de las Comisiones o Comités creados por éste, sus representantes, cuando los miembros fueran personas jurídicas, y sus secretarios o vicesecretarios, si éstos fuesen no consejeros.

CLASE 8.3

Los Directivos o personal de similar rango jerárquico a éstos, y en general, los empleados que ejerzan de forma directa o indirecta actividades relacionadas con el mercado de valores, particularmente, con asuntos relacionados con la autocartera, relaciones con los inversores, información pública periódica o información relevante.

Se entenderá por Directivo, de conformidad con la definición del Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo, sobre Comunicación de Participaciones Significativas en Sociedades Cotizadas y Adquisición por éstas de Acciones Propias (en adelante, "RD 377/1991"), a los directores generales o asimilados que desarrollen funciones de alta dirección bajo dependencia directa de los órganos de administración, de comisiones ejecutivas o de consejeros delegados de la Sociedad. Cualquier otra persona que pudiera tener acceso a información privilegiada.

Todo aquél que disponga de información privilegiada y lo supiera, o hubiera debido saberlo, no podrá preparar o realizar, ni directa ni indirectamente, operaciones por cuenta propia o ajena sobre los Valores a los que la información privilegiada se refiere.

Se exceptúan de esta prohibición (i) la preparación o realización de las operaciones cuya existencia constituye la información privilegiada; (ii) las operaciones en cumplimiento de una obligación, ya vencida, de adquirir o ceder Valores cuando esté contemplada en un acuerdo celebrado antes de que la persona de que se trate esté en posesión de la información privilegiada; o (iii) cualquier operación realizada de conformidad con la normativa aplicable.

Todas aquellas personas a las que, resulte de aplicación el Reglamento, se les prohíbe (i) comunicar la información privilegiada a terceros, salvo en el ejercicio normal de su trabajo, profesión o cargo; y (ii) recomendar a un tercero que adquiera o ceda Valores o que haga que otro los adquiera o ceda basándose en dicha información (deber de secreto).

Las Personas Afectadas por el Reglamento velarán porque la información privilegiada quede debidamente salvaguardada, sin perjuicio de su deber de comunicación y colaboración con las autoridades judiciales y administrativas en los términos previstos en la LMV o en la legislación

aplicable en cada momento.

Asimismo, deberán adoptar las medidas adecuadas para evitar que la información privilegiada pueda ser objeto de utilización abusiva o desleal y en su caso, tomarán de inmediato las medidas necesarias para corregir las consecuencias que de ella se hubieran derivado.

Las Personas que se les aplique el Reglamento no podrán realizar Operaciones Personales cuando posean información privilegiada.

Se entenderá por Operaciones Personales las realizadas por las Personas Afectadas sobre los Valores, así como las que puedan realizar las personas vinculadas a las Personas Afectadas.

Son personas vinculadas (i) el cónyuge o pareja de hecho, salvo las operaciones realizadas afectando a su patrimonio privativo o cuando mediase separación de bienes; (ii) los hijos menores

de edad, sujetos a la patria potestad, y los mayores de edad que dependan económicamente del mismo: (iii) las sociedades controladas efectivamente por la Persona Afectadas; y (iv) las personas interpuestas en el sentido del articulo 3 del RD 377/1991.

Los Personas Afectadas comunicarán al Encargado de Seguimiento los posibles conflictos de interés con IBERPAPEL o su Grupo que puedan surgir por cualquier causa, y se abstendrán de realizar cualquier tipo de Operación Personal, u operación amparada por un contrato de gestión de carteras, en la que pueda existir un conflicto de interés, salvo autorización previa y expresa del Encargado de Seguimiento, todo ello en virtud de su obligación de comportamiento leal derivada de la normativa bursátil, societaria y laboral, y del presente Reglamento Interno de Conducta.

C.7 ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

NO

ldentifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

D SISTEMAS DE CONTROL DE RIESGOS

Descripción general de la política de riesgos de la sociedad y/o su grupo, detallando y D.I

evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfil de cada tipo de riesgo.

El Grupo IBERPAPEL viene desarrollando actuaciones en el ámbito de control y gestión de riesgos, lo que le aporta una valoración adecuada en este aspecto. Para ello, se han establecido sistemas que permiten identificar, evaluar, gestionar y controlar los riesgos que afectan al Grupo y cuyo detalle se expresa a continuación.

Los sistemas de control de riesgos, que son un elemento de gestión y ayuda a la toma de decisiones en el Grupo IBERPAPEL, se definen de acuerdo a cuatro aspectos importantes: -principales riesgos del Grupo IBERPAPEL;

-evaluación de los riesgos;

-control de riesgos y coberturas;

-organización y responsabilidades para su gestión

Principales riesgos del Grupo IBERPAPEL:

Durante el ejercicio 2008, los riesgos evaluados y con cobertura suficiente han sido entre otros:

Riesgo de la situación económica global.

Riesgos de mercado / competencia y precios de venta / materias primas.

Riesgos forestales.

Riesgos regulatorios / medioambientales.

Riesgos relativos a nuevas inversiones y otros

Riesgos de daños materiales y pérdida de beneficios.

0.03 EUROS

016879465

Los sistemas de control existentes en el Grupo se consideran adecuados al perfil de riesgo del Grupo y pueden agruparse en las siguientes categorías:

Mantenimiento de una estructura de costes muy competitiva que permite afrontar, comparativamente mejor respecto de la competencia, el impacto de las épocas de crisis en el mercado.

Sistemas de control de dispersión de la masa forestal, tres áreas forestales alejadas (Argentina, Uruguay y Huelva), con una razonable dispersión de las fincas dentro de cada área, además se realizan de forma periódica trabajos de limpieza de montes, cortafuegos, etc. reduciendo considerablemente el impacto de los posibles daños por incendios.

Mejora de competitividad y de la eficiencia medioambiental mediante la puesta en marcha de la planta de Cogeneración de 50 Mw/h de alta eficiencia que supone una ventaja competitiva adicional debido a la reducción de costes y a la menor dependencia de los precios de la energía eléctrica.

Riesgos regulatorios / medioambientales:

Planes y sistemas para el aseguramiento de la calidad de los productos o servicios: la política de calidad definida en el Grupo IBERPAPEL tiene como máxima prioridad la satisfacción de los clientes y la mejora continua, por lo que los productos y servicios cumplen los estándares de calidad. En este sentido, el Grupo cuenta con las certificaciones ISO 9001 y 14001, la Certificación por AENOR del Modelo de Cadena de Custodia, así como la Autorización Medioambiental Integrada obtenida durante el ejercicio 2008. Los objetivos básicos de la política de calidad del Grupo IBERPAPEL son los siguientes:

Revisar, mejorar y optimizar los procesos y controles existentes, para garantizar de esta forma la calidad y trazabilidad de los productos.

Dar una respuesta adecuada a las reclamaciones, estableciendo un proceso en el que se estudie, registre y responda dichas reclamaciones.

Sistemas para el control de riesgos medioambientales: el Grupo IBERPAPEL mantiene un compromiso de cumplimiento de las legislaciones europea, estatal y autonómicas aplicables, participando activamente en el desarrollo de nuevos compromisos medioambientales. En este sentido, se está avanzando en la implantación progresiva de las Mejores Tecnologías Disponibles (MTDs) derivadas de la directiva comunitaria IPPC 96/61/EC de control integrado de la polución, así como en la tramitación de la Autorización Ambiental Integrada. Cabe destacar una serie de acciones llevadas a cabo por el Grupo en esta línea:

Sistema de eliminación de olores.

Proceso de eliminación de cloro elemental como agente de blanqueo.

Instalación de sistemas de medida de emisiones en continuo en conexión con el Gobierno Vasco. Utilización de las mejores tecnologías disponibles para la mejora de emisiones y vertidos, así como para la reducción de residuos.

Instalación de una nueva depuradora de efluentes.

Asimismo, el Grupo IBERPAPEL prosigue con su política de reforestación, con un enfoque orientado hacia los llamados "Mecanismos de Desarrollo Limpio" (Clean Development Mechanism, CDM). El objetivo de esta política es lograr, a través de estos mecanismos regulados en el Protocolo de Kyoto y en la legislación Europea, financiación que garantice la viabilidad de los proyectos puestos en marcha que, además nos permita obtener un suministro óptimo de materia prima para nuestra instalación de Hernani.

El mencionado proyecto fundamentalmente se ha desarrollado con un programa de repoblación forestal basado en la variedad de Eucaliptos ya sea proveniente de semilla o de desarrollo clonan, en fincas compradas por la filiales del Grupo IBERPAPEL en Argentina y Uruguay, fincas que anteriormente tenían una actividad de praderas para pastoreo. En los últimos años el total de hectáreas repobladas han sido aproximadamente 4.200 en Argentina y 7.300 en Uruguay.

Adicionalmente, el Grupo IBERPAPEL ha obtenido la Certificación por AENOR del Modelo de Cadena de Custodia, que se unirá al ya existente sistema de gestión de la calidad.

Existencia de un programa de desarrollo, análisis y seguimiento de inversiones que permite afrontar de forma satisfactoria los procesos de crecimiento del negocio, relacionado con el crecimiento de la generación de energía eléctrica que el Grupo tiene previsto ceder a la red.

Pérdidas de beneficios (incluye todas las empresas industriales).

Seguro de avería de maquinaria (incluye daños del bien y pérdida de beneficio).

Daños materiales (seguro a todo riesgo).

0.05

Cobro de clientes (el Grupo asegura las ventas tanto nacionales como de exportación).

Responsabilidad civil (incluyendo causante y daño).

Responsabilidad civil de Administradores y Directivos.

b) Procedimiento interno de supervisión

El Grupo ha evaluado los riesgos de acuerdo al modelo universal estándar de riesgos, realizando las revisiones que se han considerado necesarias para la actualización del mapa de riesgos. Asimismo, se ha procedido a calcular el impacto de dichos riesgos, así como las acciones de seguimiento y gestión correspondientes a cada uno de los campos de actuación mencionados.

D.2 (operativos, tecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales...) que afectan a la sociedad yo su grupo:

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control:

ટી

En caso afirmativo detalle cuales son sus funciones.

Nombre de la comisión u órgano

COMITÉ DE AUDITORIA

Descripción de funciones

Ejerce, autorizada por el Consejo de Administración en el ejercicio de sus funciones, la supervisión de los riesgos.

Nombre de la comisión u órgano

CONSEJO DE ADMINISTRACION

Descripción de funciones

Ejerce la responsabilidad del mantenimiento del sistema de control interno que incluye el seguimiento y control de los riesgos relevantes del Grupo de empresas de IBERPAPEL. Asimismo, a partir de la evaluación de los riesgos operativos supervisados por la Comisión de Auditoria, lleva a cabo el control y la gestión de los mismos.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

El Grupo ha establecido los mecanismos necesarios para controlar y gestionar los riesgos de acuerdo al modelo universal de evaluación que considera cualquier tipología.

Por su carácter universal y dinámico, el sistema permite una gestión continua de los riesgos que afectan al Grupo IBERPAPEL, posibilitando la adaptación a los cambios en el entorno, la revisión de sus objetivos y estrategias, así como las actualizaciones de su proceso de monitorización y supervisión.

En cuanto al cumplimientes las distintas regulaciones que afectan al Grupo IBERPAPEL, cabe señalar que éste coma-eón un departamento de asesoría jurídica, así como con la colaboración de asesores externos contratados en base a las necesidades específicas que se requieran, de forma que en todo momento se esté en disposición de cumplir las regulaciones que le son de aplicación al Grupo dentro del ámbito de su actividad.

En este sentido, cabe destacar que, como Grupo cotízado, cumple con su obligación de remitir con carácter trimestral, semestral y anual la información económico-financiera del Grupo, así como la comunicación de Hechos Relevantes y el resto de información solicitada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

La gestión integral de riesgos en el Grupo IBERPAPEL y en las empresas que lo conforman permite adecuar el equilibrio rentabilidad / riesgo, reduciendo el efecto del mismo en los resultados.

JUNTA GENERAL

E

Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en E. ا la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) respecto al quórum de constitución de la Junta General

NO

	% de quórum distinto al establecido en art. 102 LSA para supuestos generales	% de quórum distinto al establecido en art. 103 LSA para los supuestos especiales def art. 103
Quórum exigido en 1ª convocatoria	0	0
Quórum exigido en 2ª convocatoria	0	0

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades Anónimas (LSA) para el régimen de adopción de acuerdos sociales:

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la LSA.

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSA.

Los Estatutos Sociales y el Reglamento de Junta General de Accionistas regulan los derechos de los accionistas de conformidad con lo establecido en la Ley de Sociedades Anónimas. No existiendo limitación alguna en el número de acciones para asistir a las Juntas Generales.

E.4 Indique, en su caso, las medidas adoptadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Todos los accionistas pueden asistir a la Junta General y tomar parte en sus deliberaciones. Con derecho a voz y voto, de acuerdo con lo dispuesto en los Estatutos Sociales y en Reglamento de Junta de Accionistas.

Además de los derechos de solicitud de convocatoria, información, asístencia, así como representación y voto a distancia, Iberpapel desarrolla una política de fomento de la participación de los accionistas en la Junta General con las siguientes medidas:

• Abono de prima por asistencia.

• Celebración de la Junta en un local con las mejores condiciones para el desarrollo y seguimiento de la reunión, ubicado en el centro de la localidad en la que se encuentra el domicilio social.

• Ejercicio del derecho del voto y de delegación por medios telemáticos.

• Asistencia y orientación personalizada a los accionistas a través del personal de la oficina de Atención al Accionista.

• Publicación en la página Web de la Sociedad de toda la información sobre la Junta General y su Orden del Día, los detalles de la convocatoria, la propuesta de acuerdos que realiza el Consejo de Administración y sobre los cauces de comunicación existentes entre la Sociedad y sus accionistas, a través de los cuales éstos podrán solicitar detalles sobre la celebración de la Junta.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

ടി

73

Detalle las medidas

Al objeto de garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General Ordinaria celebrada el 15 de

junio de 2004, aprobó un Regiamento de Junta, que regula detallada y transparentemente su funcionamiento.

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junta General.

E.7 refiere el presente informe:

	Datos de asistencia
Fecha Junta	% de presencia física	% en	% voto a distancia		Total
General		representación	Voto	Otros
			electrónico
04/06/2008	7,291	78.751	0,000		86.042

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, celebrada el día 4 de junio de 2008, adoptó resumidamente los siguientes acuerdos:

l °.- Se aprobó el nombramiento de interventores para la aprobación del Acta de la Junta.

Aprobado por unanimidad.

2º.- Aprobar, en los términos que se recogen en la documentación legal, las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias y Memoria), tanto de Iberpapel Gestión S.A., como de su Grupo consolidado, así como el informe de gestión a nivel individual y consolidado, referidos al ejercicio cerrado al 31 de diciembre de 2007.

Aprobar la propuesta de aplicación del resultado por importe de seis millones ciento diecinueve mil doscientos dieciocho euros con ochenta céntimos (6.119.218,80 euros), que se distribuirá de la siguiente manera:

CLASE 8.ª

• A dividendos la cantidad de un dos millones trescientos quince mil seiscientos veinte euros (2.315.620 euros), que se encuentran ya distribuídos como dividendo a cuenta, acordado por el Consejo de Administración de la Sociedad en su reunión de 14 de enero de 2008.

• A reserva voluntaria la cantidad de tres millones ochocientos tres mil quinientos noventa y nueve euros con ochenta céntimos (3.803.599,80 euros).

Aprobar la gestión del Órgano de Administración durante dicho ejercicio.

Aprobado por unanimidad.

3°.- Se aprobó la devolución parcial a los accionistas de prima de emisión por importe de 0,25 euros por acción.

Aprobado por unanimidad.

4°.- Se autorizó al Consejo de Administración para la adquisición derivativa de acciones propias por parte de la propia sociedad y/o por parte de sus sociedades dominadas, mediante compraventa, en un número máximo del 5% del capital social, por un plazo de catorce meses, y por un precio mínimo del valor nominal y máximo de 40 euros.

Aprobado por unanimidad.

5°.- Se acordó la reelección de auditor de cuentas, por el plazo de un año, de PriceWaterhouse Auditores, SL. para auditar las cuentas a nivel individual y consolidado del ejercicio 2008. Aprobado por unanimidad.

6º Se acordó la delegación de facultades a favor del Presidente del Consejo o al Secretario para formalizar, interpretar, subsanar y ejecutar los acuerdos adoptados por la Junta General.

Aprobado por unanimidad.

E.9 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la Junta General:

No

Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General

0.05

016879473

Indique, justallade de políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de E. I O voto en la Junta General.

La política del Consejo de Administración de Iberpapel Gestión, S.A siempre ha sido facilitar la presencia del accionista en las Juntas Generales, bien personalmente o bien mediante representación. Por ello, la representación para asistir a la Junta puede recaer en otra persona que no tiene que ser obligatoriamente accionista.

Las delegaciones de voto en la Junta General vienen reguladas en los Estatutos sociales de la Sociedad, en el Reglamento de Junta y en el Reglamento del Consejo de Administración

Según establece el artículo 14º de los Estatutos Sociales, Los accionistas con derecho de asistencia podrán delegar su representación en otra persona. La representación será nominativa y deberá conferirse por escrito y con carácter especial para cada Junta. Todo ello sin perjuicio de lo previsto en el Artículo 108 de la Ley de Sociedades Anónimas.

Asimismo, los accionistas podrán conferir su representación por medios de comunicación electrónica o telemática a distancia que garanticen debidamente la representación atribuída y la identidad del representado, y que considere el Consejo de Administración que reúne adecuadas garantías de autenticidad y de identificación del accionista que confiere su representación. La representación conferida por estos medios se remitirá a la Sociedad por el procedimiento y en el plazo que determine el Consejo de Administración en el acuerdo de convocatoria de la Junta.

El Consejo de Administración determinará, en el acuerdo de convocatoria de cada Junta, el procedimiento, requisitos, sistema y plazo para el otorgamiento y remisión a la Sociedad de las representaciones o delegaciones de voto emitidas en forma electrónica o telemática y para su eventual revocación.

Dichas circunstancias se expresarán en los anuncios de convocatoria de la Junta.

En el supuesto de solicitud pública de la representación, se estará a lo dispuesto en el artículo 107 de la vigente Ley de Sociedades Anónimas y, en su caso, en el artículo | 14 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores.

El artículo ||º del Reglamento de Junta establece Los accionistas con derecho de asistencia podrán delegar su representación en otra persona.

CLASE 8.ª

La representación deberá ser aceptada por el representante. Será especial para cada Junta, y podrá conferirse por los siguientes medios:

a) Mediante la remisión de la tarjeta a que se refiere el artículo doce, debidamente cumplimentada al efecto y firmada por el accionista, en los términos establecidos en los Estatutos Sociales.

b) A través de medios de comunicación electrónica o telemática a distancia que garanticen debidamente la representación atribuida y la identidad del representado, y que considere el Consejo de Administración que reúne adecuadas garantías de autenticidad y de identificación del accionista que confiere su representación. La representación conferida por estos medios se remitirá a la Sociedad por el procedimiento y en el plazo que determine el Consejo de Administración en el acuerdo de convocatoria de la Junta.

1. En el supuesto de solicitud pública de la representación, se estará a lo dispuesto en el artículo 107 de la vigente Ley de Sociedades Anónimas y, en su caso, en el artículo 114 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. En particular, el documento en el que conste el poder deberá contener o llevar anejo el orden del día, así como la solicitud de instrucciones para el ejercicio del derecho de voto y la indicación del sentido en que votará el representante en caso de que no se impartan instrucciones precisas.

2. Las personas físicas accionistas que no se hallen en pleno goce de sus derechos civiles y las personas jurídicas accionistas podrán ser representadas por quienes ejerzan su representación legal, debidamente acreditada. Tanto en estos como en el supuesto de que el accionista delegue su derecho de asistencia, no se podrá tener en la junta más que un representante.

3. La representación es siempre revocable. La asistencia del accionista a la Junta, así como la que se derive del voto emitido, supone la revocación de cualquier delegación, cualquiera que sea la fecha de ésta.

El artículo 19º del Reglamento del Consejo, establece que las solicitudes públicas de delegación de voto realizadas por el Consejo de Administración o por cualquiera de sus miembros deberán indicar expresamente el sentido en que votará el representante en caso de que el accionista no

imparta instrucciones.

El Consejero que obtenga la representación no podrá ejercitar el derecho de voto correspondiente a las acciones representadas en aquellos puntos del orden del día en los que se encuentre en conflicto de intereses.

Asimismo, el articulo: 21º del mencionado Reglamento, establece que las delegaciones de voto recibidas por el Consejo de Administración, o por cualquiera de sus miembros, se ejecutarán reflejando fielmente las instrucciones recibidas al efecto y se hará constar en acta el ejercicio e identificación de las instrucciones de voto recibidas y que incluyan el voto en contra de las propuestas del Consejo, con el fin de salvaguardar los derechos que pudieran corresponder, en su caso, al accionista que delega.

E.I | | Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

NO

E. l 2 - Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno corporativo en su página Web.

www.iberpapel. es Accionistas e Inversores Gobierno Corporativo

GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO r | CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código Unificado de buen gobierno.

En el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad.

Que los Estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que . pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Ver epigrafes:

CLASE 8.ª

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:

2. a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;

3. b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de interés que puedan presentarse.

Ver epígrafes:

No aplicable

1. Que, aunque no lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las siguientes:

2. a) La transformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;

3. b) La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;
4. c) Las operaciones cuyo efecto sea equivalente al de la liquidación de la sociedad.

Cumple

1. Que las propuestas detalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta General, incluida la información a que se refiere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la

publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta.

Cumple

70

ﻣ Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:

• a)
• b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de artículos que sean sustancialmente independientes.
  • E.8

Ver epígrafe:

Cumple

1. Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezcan legitimados como accioniscas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, puedan emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos.

Ver epigrafe: E4

Cumple

1. Que el Consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde ejerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubiera aceptado voluntariamente.

Cumple

Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y
la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a tal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:

a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:

• i) El Plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales;
• ii) La política de inversiones y financiación;
• iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
• iv) La política de gobierno corporativo;
• v) La política de responsabilidad social corporativa;
• vi) La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los altos directivos;
• vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y control.
• viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus límites.

Ver epigrafes:

• b) Las siguientes decisiones :
  • i) A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epigrafe: B.1.14.

ii) La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.

B.1.14. Ver epigrafe:

iii) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.

iv) Las inversiones u operaciones de todo tipo que, por su elevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;

• v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.
• c) Las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significativos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

l³. Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª. Que se realicen a precios o tarifas establecidos con carácter general por quien actúe como suministrador del bien o servicio del que se trate;

3ª. Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con carácter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y `c), que podrán ser adoptadas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ratificación por el Consejo en pleno.

Ver epigrafes: C. I y C.6

Cumple

CLASE 8.3

1. Que el Consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros.

EUROS

016879480

B. I. I Ver epígrafe:

Que los consejeros externos dominicales e independientes constituyan una amplia 10. mayoría del Consejo y que el número de consejeros ejecutivos sea el minimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Ver epigrafes: A.2 , A.3, B.1.3 y B.1.14.

Cumple

ll. Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas.

B.1.3 Ver epigrafe:

No aplicable

1. Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital.

Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que el que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

l ° En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan legalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2º Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí.

Ver epigrafes: B.1.3 , A.2 y A.3

Cumple

l 3. Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros.

Ver epigrafe: B. 1.3

Cumple

Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de | 4. Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en el Informe Anual de Gobierno Corporacivo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos. Y que en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Ver epigrafes: B.1.3 y B.1.4

Cumple

l 5. Que cuando sea escaso o nulo el número de consejeras, el Consejo explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación; y que, en particular, la Comisión de Nombramientos vele para que al proveerse nuevas vacantes:

• a) Los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras;
• b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres

que reúnan el perfil profesional buscado,

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.27 y B.2.3.

Cumple parcialmente

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, cuando inicia el proceso de selección de los consejeros y altos cargos ejecutivos de la sociedad, para su posterior propuesta al Consejo de Administración, no considera que el sexo masculino o femenino, deba ser un motivo de selección de los mismos, sino que el candidato reúna el perfil adecuado. El principio de igualdad de oportunidades ha presidido siempre los criterios de actuación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Pero además, la Comisión tiene entre sus cometidos la de informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género.

l 6. Que el Presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del Consejo, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la

participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo.

Ver epigrafe: B. 42

Cumple

1. faculte a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

B. 1.2 l Ver epigrafe:

Cumple

1. Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:

2. a) Se ajusten a la letra y al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;

3. b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;
4. c) Tengan presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese sean informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo; y que dicho procedimiento de nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

0,03

EDROS

B.1.34 Ver epigrafe:

0,05

Cumple parcialmente

Aunque el artículo 9 del Reglamento del Consejo no le encomienda en concreto la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno, si tiene encomendado velar por la legalidad formal, comprendiendo dentro de ésta en el sentido amplio, la de las recomendaciones de buen gobierno.

Pero además, la Comisión de Auditoria tiene encomendadas, entre otras funciones, la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo, y como Secretario de la referida Comisión vela por el cumplimiento de las funciones de la precitada Comisión, entre ellas, las reglas de Buen Gobierno Corporativo.

1. Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Ver epigrafe: B.1.29

Cumple

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se 20. cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones.

Ver epigrafes: B.1.28 y B.1.30

Cumple

1. Que cuando los consejeros o el Secretario manifiesten preocupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resueltas en el Consejo, a petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple

• 1. Que el Consejo en pleno evalúe una vez al año:
• a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;
• b) Partiendo del informe que le eleve la Comisión de Nombramientos, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la compañía;
• c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que éstas le eleven.

Ver epigrafe: B.1.19

Cumple parcialmente

El Consejo de Administración en su artículo 12º, denominado: Evaluación del Consejo y de las Comisiones, dice literalmente lo siguiente:

Anualmente, el Consejo de Administración evaluará:

a) la calidad y eficiencia del funcionamiento del propio Consejo;

b) el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer ejecutivo de la sociedad, a partir del informe que eleve la Comisión de nombramientos y retribuciones;

c) el funcionamiento de las Comisiones del Consejo, a partir del informe que eleve cada Comisión.

Asimismo, el artículo 9.3 del referido Reglamento establece que si el cargo de Presidente del Consejo y del primer ejecutivo de la Sociedad estuvieran ocupados por la misma persona se facultará a uno de los consejeros independientes, para dirigir la evaluación por el consejo de su Presidente. Para cumplir lo establecido en éste articulo, el Consejo de Administración nombró para la realización de estas funciones a D. José Mª Cuevas Salvador. El referido consejero falleció el día 27 de octubre de 2008. El día 8 de enero de 2009, el Consejo de Administración nombró a D. Néstor Basterra para la realización de las mismas funciones.

, consejercia y gado el fallecimiento del citado consejero y que el nombramiento de su suscitiro no se tra fealizado hasta el mes de enero de 2009, no ha sido posible en el ejercicio 2008 realizar la precitada evaluación.

1. Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. Y que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo.

B.1.42 Ver epigrafe:

Que todos los consejeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento 24. preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias podrá incluír el asesoramiento externo con cargo a la empresa.

Ver epigrafe: B. 41

Cumple

1. Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple

1. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el tiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:

- a) Que los consejeros informen a la Comisión de Nombramientos de sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interferir con la dedicación exigida;

b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los que puedan formar parte sus consejeros.

Ver epigrafes: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple

CLASE 8.ª

1. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:

2. a)

3. b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros. Ver epígrafe: B. 1.2

Cumple

Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la 28. siguiente información sobre sus consejeros:

• Perfil profesional y biográfico; a)
• b) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no de sociedades cotizadas;
• c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezca según corresponda, señalándose, en el caso de consejeros dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
• d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;
• e)

Cumple

1. Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un periodo continuado superior a 12 años.

B. 1.2 Ver epigrafe:

Cumple

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien 30. representen venda íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Ver epígrafes: A.2 , A.3 y B.1.2

Cumple

o en el Consejo de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código.

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones sociecarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

B. 1.2, B. 1.5 y B.1.26 Ver epigrafes:

8.3

0,05

Cinco Centimos

Cumple

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su 32. caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafes: B.1.43. B.1.44

Cumple

1. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

1. del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver epigrafe: B. 1.5

Cumple

1. Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuestiones:

2. a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;

3. b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:
   • i) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos.
   • ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se base cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;
   • iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus) o de otros beneficios no satisfechos en efectivo; y
   • iv) Una estimación del importe absoluto de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipótesis u objetivos que tome como referencia.
4. c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.
5. d) Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan funciones de alta dirección como consejeros ejecutivos, entre las que se incluírán:

i) Duración;

ii) Plazos de preaviso; y

iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación contractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

0,05

016879489

B.I.I 5 r epigrate: 1

Cumple

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de 36. acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epigrafes: A.3 , B. 1.3

Cumple

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la 37. dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple

1. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

Cumple

1. Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple

1. Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente.

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio pasado al que se refiera la Junta General.

Incluirá también un resumen global de cómo se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado.

Ver epígrafe: B.1.16

Cumple

1. • Que la Memoria detalle las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercício e incluya:

2. a) El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, que incluírá, en su caso:

   • i) Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como consejero;
   • ii) La remuneración adicional como presidente o miembro de alguna comisión del Consejo;
   • iii) Cualquier remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, y la razón por la que se otorgaron;
   • iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de pensiones de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;
   • v) Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso de terminación de sus funciones;
   • vi) Las remuneraciones percibidas como consejero de otras empresas del grupo;
   • vii) Las retribuciones por el desempeño de funciones de alta dirección de los consejeros ejecutivos;
   • viii) su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las

remuneraciones totales percibidas por el consejero.

b) El desglose individualizado de las eventuales entregas a consejeros de acciones, opciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con decalle de:

i) Número de acciones u opciones concedidas en el año, y condiciones para su ejercicio;

ii) Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación del número de acciones afectas y el precio de ejercicio;

ero de opciones pendientes de ejercitar a final de año, con indicación de su precio, demás requisitos de ejercicio;

• iv) Cualquier modificación durante el año de las condiciones de ejercicio de opciones ya concedidas.
• c) los consejeros ejecutivos y los resultados u otras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple

1. Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la

estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Consejo.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.6

No aplicable

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones 43. adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

No aplicable

Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de 44. Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisión, o dos Comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiones de Nombramientos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los a) conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante él hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su actividad y responder del trabajo realizado;

b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un mínimo de tres. Lo anterior se entiende sin perjuicio de la asistencia de consejeros ejecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.

c) Que sus Presidentes sean consejeros independientes.

d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

CLASE 8.3

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remitirá copia a todos los miembros del Consejo.

Ver epigrafes: B.2.1 y B.2.3

Cumple parcialmente

La Sociedad cumple con los apartados de la Recomendación, salvo con los incluidos en la letras b)

y c).

Respecto a la letra b), forma parte de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones un consejero ejecutivo. Consejero que no recibe retribución alguna por su condición de ejecutivo.

Respecto a la letra c) la referida Comisión está presidida por un consejero ejecutivo, que como se ha explicado anteriormente, no recibe retribución por su condición de ejecutivo.

1. Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Cumple

1. Que los miembros del Comité de Auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos.

Cumple

1. Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoría, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su 48. plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple

49.

tos giftintos tipos de riesgo (operativos, tecnológicos, financieros, legales, ejepparionalles ...) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o economicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;

c) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a materializarse;

d) los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epigrafe: D

Cumple

1. Que corresponda al Comité de Auditoria:

l º En relación con los sistemas de información y control interno:

a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.

b) Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.

c) Velar por la independencia y eficacia de la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.

d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.

2º En relación con el auditor externo:

a) Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reelección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación.

b) Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus recomendaciones.

c)

d) Que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.

• i) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;
• ii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran
• motivado.
• e) En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorías de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B.1.35, B.2.2, B.2.3 y D.3

Cumple

1. Que el Comité de Auditoria pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple

1. Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:

2. a) La información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada de auditor externo.

3. b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o
   • domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.
4. c) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.
   • B.2.2 y B.2.3 Ver epigrates:

Cumple parcialmente

El Reglamento del Consejo no prevé, de forma expresa, que la Comisión de Auditoria deba informar al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las decisiones sobre los asuntos señalados en la letra b).

1. Que el Consejo de Administración procure presentar las cuentas a la Junca General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, tanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

Ver epigrafe: B.1.38

Cumple

1. Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos -o de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes.

Ver epigrafe: B.2.1

Cumple

Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas 55. en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, a) en consecuencia, las funciones y aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.

Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y b) del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y bien planificada.

c) al Consejo.

d) Informar al Consejo sobre las cuestiones de diversidad de género señaladas en la Recomendación 14 de este Código.

Ver epigrafe: B.2.3

Cumple parcialmente

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones no tiene atribuidas formalmente la función que se enumera en la letra b).

1. Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple

1. Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:

2. a) Proponer al Consejo de Administración:

   • i) La política de retribución de los consejeros y altos directivos;
   • ii) La retribución individual de los consejeros ejecutivos y las demás condiciones de sus contratos.

iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.

b) Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.

Ver epigrafes: B.1.14, B.2.3

Cumple

1. Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

G OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a continuación, mencione y explique su contenido.

EUROS

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe.

En concreto, indique si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes tiene o ha tenido alguna relación con la sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la definición recogida en el apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

NO

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 25/02/2009.

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

NO

Madrid, 25 de febrero de 2009

TESTIMONIO DE IDENTIDAD-

En Madrid, a dos de marzo de dos mil nueve. ---Yo, MARCOS PEREZ-SAUQUILLO Y PEREZ, Notario del Ilustre Colegio de Madrid. ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

DOY FE: De que las presentes fotocopias, extendidas en el anverso y reverso de 93 folios de papel impreso del Colegio Notarial, serie PY ., números 1.753.302, --, y anteriores en orden, los cuales firmo y sello con el de mi Notaría, reproducen exactamente e integramente el documento que me ha sido exhibido por parte interesada.

SELLO DE

Manver

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