Grupo Ferrovial, S.A. Príncipe de Vergara, 135 28002 Martrid

Tel .: 91 586 28 57 Fax: 91 586 28 94

José Maria Pérez Tremps Consejoro-Secretario - noral

Madrid, 27 de febrero de 2003

్రాల్లో Comisión Nacional del Mercado de Viuores registro de entrada 2003020722 27 FEB 2003
------------------------------------------------------------------------------------------------------------

COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES

Paseo de la Castellana, 15 28046 Madrid

。
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ে প্র 전 Registro de Auditorias Entil pres Muy señores nuestros 7 222 No

De conformidad con lo establecido en la disposición adicional tercera del Real Decreto 291/92, de 27 de marzo, sobre emisiones y ofertas públicas de venta de valores, por la presente les acompaño la siguiente documentación:

Copia de las cuentas anuales e informe de gestión de GRUPO FERROVIAL S.A., formuladas por el Consejo de Administración en su reunión del día de ayer, 26 de febrero de 2003, correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2002;
Copia de las cuentas anuales e informe de gestión del grupo consolidado, igualmente formuladas por el Consejo de Administración en su reunión de ayer, 26 de febrero de 2003, correspondientes asímismo al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2002;
Certificación expedida por el Consejero-Secretario, con el visto bueno del Presidente del Consejo de Administración, en la que se hace constar que los documentos precedentes han sido firmados por todos los miembros del Consejo de Administración de Grupo Ferrovial S.A.
Informes de auditoría respecto a las cuentas anuales de la sociedad y de su grupo consolidado.

Atentamente,

Grupo Ferrovial, S.A. Príncipe de Vergara, 135 28002 Madrid

Tel.: 91 586 25 00 Fax: 91 586 26 77 E-Mail : [email protected]

D. JOSE MARÍA PEREZ TREMPS, Consejero-Secretario del Consejo de Administración de GRUPO FERROVIAL, S.A., con domicilio en Madrid, calle Príncipe de Vergara, 135, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, al tomo 5.076 general, 4.227 de la sección tercera del libro de sociedades, folio 212, hoja nº 40.204, inscripción primera y con NIF A-28/606556, CERTIFICO:

El Consejo de Administración de la sociedad, en su reunión de 26 de febrero de 2003, ha acordado formular las cuentas anuales y el informe de gestión tanto individuales como de su grupo consolidado, correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2002.
Los ejemplares de las mencionadas cuentas anuales y del informe de gestión individuales y consolidados de Grupo Ferrovial, S.A. que se acompañan al presente certificado, se corresponden integramente con sus respectivos documentos originales.
Las cuentas anuales e informes de gestión de la sociedad y de su grupo consolidado, fueron firmadas por todos los miembros del Consejo de Administración de Grupo Ferrovial. S.A.

Y para que así conste a los efectos oportunos, se expide la presente certificación, en Madrid, a 26 de febrero de 2003, con el Vº Bº del Presidente del Consejo de Administración.

Vº Bº EL PRESIDENTE

ferrovial

D. Rafael del Pino y Calvo-Sotelo

D. José María Pérez Tremps

Grupo Ferrovial, S.A. Príncipe de Vergara, 135 28002 Madrid

Tel.: 91 586 25 00 Fax: 91 586 26 77 E-Mail : [email protected]

D. RAFAEL DEL PINO Y CALVO-SOTELO, Presidente del Consejo de Administración, D. JOAQUÍN AYUSO GARCÍA, Consejero-Delegado y D. NICOLÁS VILLÉN JIMÉNEZ, Director General Económico-Financiero, CERTIFICAN:

Las cuentas anuales y el informe de gestión de Grupo Ferrovial, S.A. correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2002, que se presentan al Consejo de Administración de esta sociedad para su formulación, son exactas e íntegras.

Y para que así conste a los efectos oportunos, se expide la presente certificación, en Madrid, a 26 de febrero de 2003.

EL PRESIDENTE

277 de la Sección 3 roel Libro de Sociedades. C.I.F. núm: A-2860656 se considerador de Migrato de

SG 5 GF

EL CONSEJERO DELEGADO

D. Rafael del Pino y Calvo-Sotelo

D. Joaquín Ayuso García

EL DIRECTOR GENERAL ECONOMICO FINANCIERO D. Nicolás Villén Jiménez

AD 9A

Grupo Ferrovial, S.A. Príncipe de Vergara, 135 28002 Madrid

Tel.: 91 586 25 00 Fax: 91 586 26 77 E-Mail : [email protected]

Refrontell

Las cuentas anuales consolidadas y el informe de gestión consolidado de Grupo Ferrovial, S.A. correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2002, que se presentan al Consejo de Administración de esta sociedad para su formulación, son exactas e integras.

Asimismo, se hace constar que en las cuentas anuales consolidadas están incorporados los estados contables de todas las sociedades participadas de Grupo Ferrovial, S.A., tanto nacionales como internacionales, que integran el perímetro de consolidación de acuerdo con la normativa mercantil y contable que resulta de aplicación.

Y para que así conste a los efectos oportunos, se expide la presente certificación, en Madrid, a 26 de febrero de 2003.

EL PRESIDENTE

EL CONSEJERO DELEGADO -

D. Rafael del Pino y Calvo-Sotelo

D. Joaquín Ayuso García

EL DIRECTOR GENERAL ECONOMICO FINANCIERO

D. Nicolás Villén Jiménez

Grupo Ferrovial, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al Ejercicio 2002, junto con el Informe de Auditoría

Raimundo Edez, Villaverde, 65 28003 Madrid España

Tel .: +(34) 915 14 50 00 Fax: +(34) 915 14 51 80 www.deloitte.es

Deloitte & Touche

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los Accionistas de GRUPO FERROVIAL, S.A .:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de Grupo Ferrovial, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2002, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2002, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2002. Con fecha 27 de febrero de 2002 emitimos nuestro informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio 2001, en el que expresamos una opinión favorable.
1. Las cuentas anuales adjuntas se presentan en cumplimiento de la normativa mercantil vigente; no obstante, la gestión de las operaciones de la Sociedad y de sus sociedades dependientes se efectúa en bases consolidadas, con independencia de la imputación individual del correspondiente efecto patrimonial y de los resultados relativos a las mismas. En consecuencia, las cuentas anuales consolidadas de Grupo Ferrovial, S.A. y Sociedades Dependientes son las que reflejan las variaciones financiero-patrimoniales que resultan de aplicar criterios de consolidación tanto a las inversiones financieras en las sociedades que componen el Grupo como al resto de operaciones realizadas por la Sociedad y por éstas. Con esta misma fecha hemos emitido nuestro informe de auditoría de las cuentas anuales consolidadas en el que expresamos una opinión favorable. El efecto de la consolidación, realizada en base a los registros contables de las sociedades que componen el Grupo Ferrovial, en comparación con las cuentas anuales individuales adjuntas, supone unos incrementos en torno a 9.260, 454 y 91 millones de euros de los activos, las reservas y los resultados, respectivamente.
1. En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2002 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del parrimonio y de la situación financiera de Grupo Ferrovial, S.A. al 31 de diciembre de 2002 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2002, contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas a l ejercicio 2002. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el al ance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta a partir de los registros contables de la Sociedad.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O. A.C. nº S0692 naro Sarmiento

26 de febrero de 2003

Deloitte & Touche España, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Raimundo Fernández Villaverde, 65. 28003 Madrid.

	Registro de Auditorias
Ematores
		7552

GRUPO FERROVIAL, S.A.

Cuentas Anuales

2002

Consejo de Administración 26 Febrero de 2003

GRUPO FERROVIAL, S.A. BALANCES DE SITUACION A 31 DE DICIEMBRE DE 2002 y 2001

BUILDI IF THE SET CLASS S LE SE BE PRO DECEMBER BE BASE LIEN		(en miles de curos)
ACTIVO	2002	2001
	1-318-515	780.649
INMOVILIZADO Inmovilizaciones inmateriales (Nota 5)	1 208	622
Bienes adquridos en regimen de arrendamiento financiero	978	1.785
Aplicaciones Informaticas	1.785 (1.555)	(1.163)
Amortizaciones	8.758	8.279
Inmovilizaciones materiales (Nota 6) Terrenos y construcciones	7.230	7.230
Instalaciones técnicas y maquinaria	1.709	1.685 3.075
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	3.305
Otro inmovilizado	6.240	4.743
Amortizaciones	(9.726) 1.266.430	(8.454) 710.500
Inmovilizaciones financieras (Nota 7) Participaciones en empresas del grupo	1.253.143	707,160
Créditos a empresas del grupo	30.642	22.167
Participaciones en empresas asociadas	19,562	19.562
Cartera de valores a largo plazo	380 3.851	380 5.727
Otros creditos Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo	ੇ।	91
Provisiones	(41.239)	(44.587) 61.248
(Nota 10) Acciones propias	42.119
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	26	-
ACTIVO CIRCULANTE	687.676 1.327	211.163 622
Existencias (Nota 9) Existencias comerciales	2	2
Materias Primas y otros aprovisionamientos	1.224	રી તે
Productos terminados	108	108
Provisiones	(7)	(7) 28.617
Deudores	167.612 5.668	2.039
Clientes por ventas y prestaciones de servicios Empresas del grupo, deudores (Nota 8)	2.428	1.215
Deudores varios	11.803	2.158
Personal	104 148.277	66 23.807
Administraciones publicas Provisiones	(668)	(668)
Inversiones financieras temporales	517.730	180.483
Créditos a empresas del grupo (Nota 8)	514.405 3.300	149,454 31.025
Cartera de valores a corto plazo Otros créditos	25	4
Tesoreria	1.179	717
Ajustes por periodificación	(172)	724
TOTAL GENERAL	2.006.217	991.812
PASIVO	2002	2001

FONDOS PROPIOS (Nota 10)	949.472 140.265	643.850 140.265
Capital suscrito Prima de emisión	193.192	193.192
Reservas	279,060	287.542
Reserva legal	21.503	16.763
Reserva para acciones propias	42.119	61.248 207.583
Otras reservas Reserva de Revalorización (RDL-7/96)	213.490 1 948	1 948
Perdidas y ganancias (Beneficio) es	364.456	47.395
Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio	(27.501)	(24.544)

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	330	8.230
Otras provisiones (Nota 11)	330	8.230
ACREEDORES A LARGO PLAZO	190.045
Deudas con entidades de crédito (Nota 12)	848
Deudas con E.G y E.Asociadas (Nota 8) Otras deudas a largo plazo	125.000 64.197

ACREEDORES A CORTO PLAZO	866.370	339.732
Deudas con entidades de crédito (Nota 12)	1.056 1 056	2.915 2 915
Préstamos y otras deudas Deudas con empresas del grupo y asociadas (Nota 8)	836.622	303.656
Deudas con empresas del grupo	836.622	303.656
Acreedores comerciales	21.506	6.393
Anticipos recibidos por pedidos	13 744	1.255
De otras empresas Deudas por compras o prestaciones de servicios	13.744 7.529	1.255 3.953
Deudas representadas por efectos a pagar	233	1.185
Otras deudas no comerciales	7.156	26.075
Administraciones publicas	463 699	21.635
Otras deudas Remuneraciones pendientes de pago	5.994	4.440
Provisiones para operaciones de tráfico	27	471
Ajustes por periodificación	ેન	222
TOTAL GENERAL	2.006.217	991.812

Las notas 1 a 18 de la memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de Diciembre de 2002.

GRUPO FERROVIAL,S.A.

		CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS DE LOS EJERCICIOS 2002 v 2001
--	--	---------------------------------------------------------------	--

2001 2002 37.316 44 535 Importe neto de la cifra de negocios (Nota 15) 3.479 8 024 Ventas 33.837 36.511 Prestaciones de servicios 19.168 69 Existencias incorporadas al inmovilizado (Nota 9) 44.604 56.484 TOTAL INGRESOS DE EXPLOTACION Reducción de existencias de productos terminados 8.734 y en curso de fabricación 13.399 7.776 Aprovisionamientos: Obras y servicios realizados por terceros Consumo de materias primas y otras materias 1.372 1.397 consumibles 11.299 Terrenos y solares 6.379 728 Otros gastos externos 15.438 18.192 Gastos de personal (Nota 15) 16.604 14.013 Sueldos, salarios y asimilados 1.425 1.588 Cargas sociales 8.924 Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado (Notas 5 y 6) 1.664 (256) Variación de las provisiones de tráfico Variación de provisiones y pérdidas de créditos 289 incobrables (545) Variación de otras provisiones de tráfico 18.468 15.786 Otros gastos de explotación 15.608 17.912 Servicios exteriores 219 103 Tributos 37 75 Otros gastos de gestion corriente 46.100 62.025 TOTAL GASTOS DE EXPLOTACION (5.541) (1.496) RESULTADO DE EXPLOTACION 84.437 284.670 Ingresos de participaciones en capital 284.670 84.437 En empresas del grupo (Nota 8) En empresas fuera del grupo 432 834 Ingresos de otros valores y créditos de activo inmovilizado 748 63 De empresas del grupo (Nota 8) 369 86 De empresas fuera del grupo 16.813 14.671 Otros intereses e ingresos asimilados 9.286 8.702 De empresas del grupo (Nota 8) 5.385 8.111 Otros intereses 302.317 99.540 TOTAL INGRESOS FINANCIEROS (Nota 15) 14.108 15.626 Gastos financieros y gastos asimilados 12.090 13.293 Por deudas con empresas del grupo (Nota 8) 2.333 2.018 Por deudas con terceros y gastos asimilados 2 2 Diferencias negativas de cambio 19 848 Variación de las provisiones de inversiones financieras (Notas 7 y 15) 14.110 35.476 TOTAL GASTOS FINANCIEROS (Nota 15) 288.207 64.064 RESULTADO FINANCIERO 58.523 286.711 RESULTADO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS Beneficios en enajenación de inmovilizado inmaterial material y cartera de control (Notas 7 y 15) Beneficios en enajenación de inmovilizado inmaterial 15.971 Bo por operac. Con ac y oblig propias (Nota 10). 196 7.900 Ingresos extraordinarios (nota 11) 1.065 Ingresos y beneficios de otros ejercicios 1.261 23.871 TOTAL INGRESOS EXTRAORDINARIOS Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial 3.125 10.936 material y cartera de control (Notas 7 y 15) 7.684 2.772 Gastos extraordinarios 147 Gastos y perdidas de otros ejercicios 6.044 18.620 TOTAL GASTOS EXTRAORDINARIOS (17.359) 17.827 RESULTADOS EXTRAORDINARIOS (Nota 15) 41 164 304.538 RESULTADOS ANTES DE IMPUESTOS (59.918) (6.231) Impuesto sobre sociedades (Nota 13) 364.456 47.395 RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIOS)	Comments of the Construction of Concerners commences and more of the	(en miles de curos)

Las notas 1 a 18 de la memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2002.

Memoria Grupo Ferrovial, S.A. 2002

GRUPO FERROVIAL, S.A. MEMORIA DEL EJERCICIO 2002

ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD (1)

Grupo Ferrovial, S.A. fue constituida el 6 de junio de 1979 con la denominación de Ferrovial Internacional, Grupo Ferrovial, S.A. fue consimilares o de juno de 177 coi a cinversiones financieras y participación in S.A. Su objeto social consiste, principalmente, en la realización de invasocios de gestión y administración así como actividad de construcción en general.

En la junta de accionistas celebrada el día 8 de mayo de 1992 se aprobó el cambio de denominación de En la Junta de accional, S.A. por la de Grupo Ferrovial, S.A.

En la actualidad es la Sociedad dominante del Grupo Ferrovial y su actividad principal es la dirección y En la actuandad es la Sociedad dominianos es las sociedades que forman el Grupo.

Las acciones de Grupo Ferrovial, S.A. cotizan en el mercado continuo desde el 5 de mayo de 1999 y están incluidas dentro del índice IBEX -35.

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES (2)

Imagen fiel a)

Las cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad que incluyen las Las cuentas anuales nan sido obtendas de 103 registeros 31 de diciembre de 2002 y se presentan de Uniones Temporales de Empresas en las que participartes estables establecidas en la legislación acuerdo con el Plan General de Contabilidad, includes de 27 de ministerial de 27 de enero de la mercantil en materia de sociedades y con io dispación General de Contabilidad al sector de la 1993, por la que se aprovo - la adapación del video patrimonio, de la situación financiera y de Junta General construcción, de forma que muegen no mugen no con eterán a la aprobación por la Junta General
los resultados de la Sociedad. Las cuentas anuales se someterán a la aprobación los resultados de la Sociedad. Las cuenas anámes cobadas sin ninguna modificación.
Ordinaria de Accionistas y se estima que serán aprobadas sin ninguna modificación.

La Sociedad participa mayoritariamente en el capital de ciertas sociedades dependientes y tiene La Sociedad participa mayoriariamente en el capital de otras. La sovents anuales no reflejan los participaciones iguales o mayores al 20% del capital de aplicar criterios de consolidación según el aumentos o disminuciones participaciones que resamayoritarias, y de contabilización según el mediante integración giooal de las participaciones mayoricipaciones significativas. La Sociedad procedimiento de puesta en equivalencia para las otras participaciones os mos Sociedad dominante del Grupo Ferrovial.

Las principales magnitudes de los estados financieros consolidados son las siguientes:

Miles de Euros
Capital y Reservas	1.066.259
Resultado del ejercicio	455.819
Dividendo a cuenta	-27.501
Activos totales	11.266.584
Cifra de negocios	5.040.224

Principios contables b)

Los balances y las cuentas de pérdidas y ganancias se han confeccionado siguiendo los principios contables indicados en la legislación mercantil en vigor.

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS (3)

La propuesta de distribución de beneficios de lejercicio 2002 incluye ademis la Reserva legal La propuesta de distribución de beneficios de l'ejerendo de 0,67 euros por acción, excluida las
por un importe de 6.550.346 euros. El reparto de un dividendo de la Janeral de por un importe de 6.350.346 euros. El reparto de cul bracón de la Junta General de Accionistas. El resto
acciones existentes en autocartera en el momento de celebración de l acciones existentes en autocarera en erral se aplicará a Reservas voluntarias.

Dividendo a cuenta

El Consejo de Administración acordó en su reunión de 24 de octubre de 2002:

1. la cantidad de 0,20 euros por acción.
1. Formular, a electos de lo dispuesto en el articulo 21 de la Sociedad no auditado, en el
  Anónimas, el siguiente estado contable justificativo de la Sociecado 20 de contiembre Anonimas, el siguiente estado conable Justifican i vente, a fecha de 30 de septiembre de 2002, para est que puso de manificsió la existencia de niquiendo según el siguiente detalle:

Miles de Euros
ACTIVO CIRCULANTE	419.899
Existencias	dea
Deudores	29.855
Inversiones financieras temporales	387.326
Tesorería	1.749
PASIVO EXIGIBLE	31.283
Deudas con entidades de crédito	2.485
Acreedores comerciales	14.744
Deudas no comerciales	13.884
Otros acreedores	170
LIQUIDEZ	388 616

El día 15 de noviembre de 2002 se procedió al pago de dicho dividendo a cuenta suponiendo el pago de un importe bruto de 27.501.360,2 euros.

NORMAS DE VALORACIÓN (4)

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales son las siguientes:

Inmovilizado inmaterial a)

Los elementos incluidos en el inmovilizado inmaterial figuran valorados por su precio de vinco signos vindo LOs elementos metudos en el manía linealmente en un período máximo de cinco años, siendo auquisición. La amortización de las aplicaciones informáticas de tres años-

Inmovilizado material b)

El inmovilizado material se valora a precio de coste actualizado de acuerdo con el Real Decreto-Ley 7/1996.

El incremento neto de valor resultante de las operaciones de actualización se amortiza en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados

Los gastos de conservación y mantenimiento del inmovilizado material se registran como gastos del ejercicio en que se incurren.

Los trabajos que la Sociedad realiza para su propio inmovilizado se reflejan al coste real incurrido.

Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad o un alargamiento de la vida útil de los bienes se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Amortización del inmovilizado material

La Sociedad amortiza su maquinaria, instalaciones y utillaje a través del método de cuotas decrecientes, y el resto del inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste amortizable de los activos entre los años de vida útil estimada.

Los años utilizados para cada tipo de inmovilizado son, básicamente, los siguientes:

Años totales de Vida Util Estimada
Edificios y otras construcciones	- 50 33
Maquinaria, instalaciones y utillaje	5
Mobiliario y enseres	10
Elementos de transporte	5

c) Inversiones financieras

La Sociedad sigue los siguientes criterios en la valoración de sus inversiones:

1. Títulos sin cotización.

Al coste de adquisición minorado, en su caso, por la necesaria provisión por depreciación, calculada a partir de los estados financieros, una vez consideradas las plusvalías tácitas existentes en el momento de su adquisición y que subsisten en el de la valoración posterior.

2. Títulos con cotización oficial.

Al coste de adquisición o valor de mercado, el menor. Como valor de mercado se considera la cotización oficial media del último trimestre del ejercicio, o la cotización al cierre, la que resulte menor

d) Existencias

Las materias primas y otros aprovisionamientos se valoran al coste de adquisición (precio promedio) o al valor neto de realización, el menor.

Los bienes recibidos en pago de deudas se registran por el valor de la deuda compensada o por el valor de realización, el que resulte menor.

e) Acciones propias en poder de la Sociedad

Las acciones propias en poder de la Sociedad están valoradas al coste de adquisición o valor de mercado, el menor. Como valor de mercado se considera la cotización oficial media del último trimestre del ejercicio, o la cotización al cierre, la que resulte menor. Habiéndose creado dentro del epígrafe "Fondos Propios" la correspondiente reserva indisponible.

En cualquier evaluación económica del patrimonio de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002, estos saldos deberían deducirse de la cifra de fondos propios mostrada en el balance de situación adjunto.

0 Provisiones para pensiones y obligaciones similares

No existen en la Sociedad planes de pensiones ni obligaciones similares.

De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. La Sociedad considera que no se producirán pagos significativos por este concepto en el futuro, por lo que no hay registrada provisión alguna por este concepto a 31 de diciembre de 2002.

Otras provisiones para riesgos y gastos g)

La política seguida por la empresa con respecto a la contabilización de provisiones para riesgos y otros gastos consiste en registrar el importe estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada, avales y otras garantías similares a cargo de la empresa. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación que determina la indemnización o pago.

h) Deudas a corto y largo plazo

En el balance de situación adjunto las deudas se clasifican entre corto y largo plazo en función del período comprendido entre la fecha del balance y el vencimiento de la deuda, considerando como deudas a corto plazo aquellas con vencimiento inferior a los doce meses y como deudas a largo plazo las de vencimiento superior a ese período.

Las deudas se contabilizan por su valor de reembolso, incrementado, en su caso, por los intereses devengados pendientes de vencimiento. La diferencia entre dicho valor y el importe recibido se contabiliza en el activo del balance como gastos por intereses diferidos. Los intereses se imputan a resultados en el ejercicio en el que se devengan.

i) Impuesto sobre beneficios

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado impuesto, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota que correspondan, excluidas las retenciones y los pagos a cuenta.

Desde enero de 1993 la Sociedad tributa en el régimen de grupos de sociedades, actuando como entidad cabecera de Grupo y recoge los efectos de las eliminaciones de consolidación.

i) Transacciones en moneda extranjera

La conversión en moneda nacional de los créditos expresados en moneda extranjera se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación, valorándose los saldos al cierre del ejercicio de acuerdo con el tipo de cambio vigente en ese momento. Las diferencias negativas de cambio que se producen se registran como resultado del ejercicio. Las diferencias positivas de cambio sólo van al resultado cuando se realizan o cuando han supuesto diferencias negativas en períodos anteriores, hasta el límite máximo de éstas.

En el caso de operaciones con cobertura de tipo de cambio, se registran como resultado tanto las diferencias positivas como negativas de cambio que se producen al cierre. Igualmente se registra el beneficio o pérdida que supondría la liquidación al cierre de la citada cobertura. De este modo el efecto en resultados de la diferencia de cambio es prácticamente nulo, registrando únicamente el efecto financiero de la operación que asegura el tipo de cambio.

k) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados al 31 de diciembre, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas se contabilizan tan pronto son conocidos.

Los saldos y transacciones que aportan las Uniones Temporales de Empresas se incorporan en las cuentas anuales aplicando el criterio de integración proporcional.

(5) INMOVILIZADO INMATERIAL

La composición del inmovilizado inmaterial es la siguiente:

Miles de Euros
Inversión	Saldo al 31/12/01	Adiciones	Retiros	Saldo al 31/12/02
Aplicaciones informáticas	1.785			1.785
Derecho s/bienes en régimen de arrendamiento		978		978
Total Inversión Inmovilizado Inmaterial	1.785	978		2.768
Total Amortización Inmovilizado Inmaterial	-1.163	-392		-1.555
Total Inmovilizado Inmaterial	622	ર્સ્કર્		1.208

Las adiciones corresponden integramente a importes satisfechos durante el ejercicio 2002 relativas a elementos de hardware adquiridos en régimen de arrendamiento financiero.

(6) INMOVILIZADO MATERIAL

La composición del inmovilizado material y el detalle de los movimientos correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2002 es el siguiente:

Miles de Euros
Inversión	Saldo al 31/12/01	Adiciones	Retiros	Saldo al 31/12/02
Terrenos y construcciones	7.230			7.230
Instalaciones técnicas y maquinaria	1.685	24		1.709
Otras instalaciones, utillaje, mobiliario y	7.818	1.730	-3	d 245
Total Inversión Inmovilizado Material	16.733	1.754	-3	18.484
Amortización
Terrenos y construcciones	-1.578	-89		-1.667
Instalaciones técnicas y maquinaria	-1.685	-22		-1.707
Otras instalaciones, utillaje, mobiliario y	-5.191	-1.161		-6.352
Total Amortización Inmovilizado Material	-8.454	=1,272		-9.726
Total Inmovilizado Material	8.279	482	-3	8.758

La principal inversión incluida en este epígrafe es el edificio que constituye la sede social de la Empresa, sito en la calle Príncipe de Vergara 135.

Las adiciones del ejercicio corresponden fundamentalmente a adquisición de equipos informáticos.

No hay inversiones fuera del territorio español, ni bienes afectos a garantías ni reversión, ni subvenciones relacionadas con el inmovilizado.

No hay intereses ni diferencias de cambio capitalizados.

El importe al que ascienden los bienes totalmente amortizados a 31 de Diciembre de 2002 es de 6.444 miles de euros.

(7) VALORES MOBILIARIOS Y OTRAS INVERSIONES FINANCIERAS ANÁLOGAS

El inmovilizado financiero es el principal componente del activo de la compañía. representando un 63% del total. Este inmovilizado financiero está compuesto fundamentalmente por las participaciones en acciones de sociedades del grupo y asociadas.

El detalle del saldo de este epígrafe y el análisis de los movimientos correspondientes al ejercicio 2002 es el siguiente:

	Miles de euros
CONCEPTOS	Saldo al 31/12/01	Adiciones	Retiros	Saldo al 31/12/02
Participaciones
Grupo	707.160	585.737	-39.754	1.253.143
Asociadas	19.562			19.562
Otras	380			380
Créditos
Grupo	22.167	9.697	-1.222	30.642
Otros	5.818		-1.876	3.942
Provisiones
Participaciones en emp. grupo	-13.845	-7	7.508	-6.344
Créditos a emp. Grupo	-19.848			-19.848
Participaciones en emp. asociadas	-10.894	-4.153		-15.047
Suma	710.500	591,274	35,344	1.266.430

a .- Participaciones

Adiciones

En el ejercicio 2002, y con motivo de la alianza estratégica firmada en enero de 2002 con Macquarie Infraestructure Group (MIG), mediante la cual dicha sociedad tomó una participación del 40% en el negocio de autopistas, se ha procedido a una reorganización societaria por la que se segregaron de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A. las actividades de aeropuertos y aparcamientos, quedando Cintra como sociedad cabecera del negocio de autopistas (participada en un 40% por MIG), y creando desde Grupo Ferrovial S.A. Ferrovial Infraestructuras S.A., que desde entonces actúa como cabecera tanto del negocio de autopistas, como de los negocios de aparcamientos y aeropuertos. A 31 de diciembre de 2002 Grupo Ferrovial S.A. posee el 100% de Ferrovial Infraestructuras S.A., habiendo previamiente adquirido el 32,42% que Ferrovial Agroman S.A. mantenía en Cintra, Concesiones de Infraestructuras y Transportes S.A.por un importe de 445 millones de euros.

Además de esta reorganización societaria, en 2002 Grupo Ferrovial S.A. ha traspasado a Ferrovial Infraestructuras S.A. los porcentajes adquiridos en 2002 en 407 ETR International Inc (un 3,48%, que posteriormente fueron aportados a Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A., en una ampliación de capital de 130.000 miles suscrita por Ferrovial Infraestructuras S.A., aportando Grupo Ferrovial, S.A. 78.000 miles de euros, y Macquarie Infraestructure Group, 52.000 miles de euros) y el porcentaje adquirido de la sociedad titular de la concesión del aeropuerto de Sydney (un 19,6% por un importe de 233.805 miles de euros).

El impacto neto de estas operaciones es un incremento de 585.558 miles de euros, y un detalle de las mismas se muestra en el siguiente cuadro:

	Importe (Millones de euros)
Reducción de capital de Cintra	(280)
Adquisición a Cintra de la rama de actividad de aeropuertos (posteriormente aportado a Ferrovial Infraestructuras, S.A.)	108
Compra a Ferrovial Agroman, S.A. del 32,42% de Cintra (posteriormente aportado a Ferrovial Infraestructuras, S.A.)	445
Aportación porcentaje adquirido de407 ETR Intern. Inc	78
Adquisición del 19,6% del Aeropuerto de Sidney (posteriormente aportado a Ferrovial Infraestructuras, S.A.)	234
	586 Total

Retiros

El principal retiro (36.484 miles de euros) corresponde a la participación en Ferrovial Agroman S.A., y está originado en su mayor parte por la devolución de prima de emisión realizada por esta sociedad en 2002.

En diciembre de 2002 Grupo Ferrovial S.A. traspasa la participación que tenía en Grupisa Infraestructuras S.A. a Ferrovial Servicios S.A. El impacto neto de esta operación es una disminución de las participaciones en empresas del Grupo de 3.270 miles de euros.

b .- Créditos

En adiciones destaca la concesión de préstamos participativos a Ferrovial Telecomunicaciones S.A. por un importe total de 9.000 miles de euros.

Como retiros destaca la cancelación de una deuda de Grupisa Infraestructuras S.A. por importe de 1.222 miles con motivo de la aportación a Ferrovial Servicios S.A. de esta participación.

c .- Provisiones

Los principales movimientos producidos en el ejercicio 2002 son:

Retiro de la provisión de 6.473 miles de euros que estaba dotada por Grupisa Infraestructuras S.A., debido a la aportación a Ferrovial Servicios, S.A. de esta participación.
Dotación de provisión de cartera por Lusivial por 4.153 miles de euros.

El impacto en los resultados de 2002 la variación de provisiones es:

Dotaciones participaciones	4 160
Reversiones participaciones (PyG)	-1.035
Total variación provisión cartera control	-3.125

En el Anexo I se presenta el detalle de todas las sociedades dependientes y asociadas en las que Grupo Ferrovial, S.A. participa, ya sea directamente o a través de alguna otra sociedad del Grupo, indicando su actividad, domicilio y porcentaje de participación.

En los siguientes cuadros se presenta un detalle del coste en libros y de los principales componentes de los fondos propios de las sociedades en las que Grupo Ferrovial, S.A. participa directamente:

		Miles de euros
SOCIEDADES	Coste Neto en Libros	Capital	Reservas	Resultado Neto del Ejercicio	Resultado Extraord.	Dividendo a cuenta	Desemb. Pendientes
EMPRESAS DEL GRUPO
Ferrovial Agroman, S.A.	66.887	183.292	60.896	358.356	333.466	216.530
Ferrovial, S.A.	1.150	3.452	10.799	2.736	1.387
Frin Gold, S.A.	67	62	6	2
Betonial, S.A.	34.535	3.660	24.425	798	150
Ferrovial Infraestructuras, S.A	970.392	878.041		2.254	88
Marliara, S.A.	117	60
Promotora Iberica de Negocios , S.A.	377	60	309	12
Ferrovial Telecomunicaciones, S.A.	34.064	35.159	807	-7.034	11.223
Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	98.984	94.939	48.340	29.115	-6.737
Ferrovial Inmobiliaria Chile, Ltd.	126	12.270		-53	158
Ferrovial Servicios, S.A.	35.148	36.108	4.508	4.495	-3.146
Burety, S.L	-	3	242	1.440	-
Can-am, S.A sociedad Unipersonal	-	60	182	-101	4
Inversiones Trenza ,S.A		60	23	7
Sepriverma, S.A	60	60		-1	-
Helguina, S.A.	60	60		- 1
Sitkol, S.A.	4.832	4.207	6	600	321
Participaciones en Empresas del Grupo	1.246.799	1.251.553	150.543	392.724	336.914	216-530
EMPRESAS ASOCIADAS
Lusivial, Gestión y Promoción Imobiliaria, S.A.	4.515	39.186		314	38		ﺗﺮ
Participaciones en Empresas Asociadas	4.515	39.186		314	38
CARTERA DE VALORES A LARGO PLAZO
Grupo Taper, S.A.	380
Cartera de Valores a Largo Plazo	380
CREDITOS
Créditos a empresas del grupo	10.794
Otros créditos	3.942
Créditos	14.736
TOTAL INMOVILIZADO FINANCIERO	1.266.430

A fecha 31/12/2002 el único saldo de este epígrafe en moneda distinta al euro es la inversión que Grupo Ferrovial, S.A tiene por el 1% del capital de Ferrovial Inmobiliaria Chile, Ltd.

Las sociedades del Grupo que cotizan en Bolsa son Grupo Ferrovial, S.A., Europistas, C.E.S.A. y Budimex, S.A. siendo los datos de su cotización oficial los siguientes:

	Grupo Ferrovial, S.A.	Europistas, C.E.S.A.	Budimex, S.A.
Al cierre del ejercicio	24,15	4.74	7,403
Media del último trimestre	24.57	4.70	7.066

La cotización del cuadro anterior se expresa en euros por acción. En el caso de Budimex, S.A. se ha convertido a euros utilizando el tipo de cambio de 31 de diciembre de 2002 tanto para la cotización al cierre del ejercicio como para la cotización media del último trimestre.

(8) SALDOS Y OPERACIONES CON EMPRESAS DEL GRUPO

El principal componente del activo circulante y del pasivo circulante de la Sociedad son los saldos con compañías del grupo, tanto deudores como acreedores.

A continuación se presenta un detalle de los saldos con empresas del grupo en el ejercicio 2002:

	Miles de euros
SOCIEDADES	Deudores a corto plazo	Créditos a corto plazo	Acreed. a corto plazo	Ingresos Financieros	Gastos Financieros
Ferrovial Agromán, S.A.	309		792.964	285.149	8.889
Ferrovial, S.A.			7.720		340
Aplicación de Recursos Naturales, S.A.					3
Compañía de Obras Castillejos, S.A.				11	2
Karman Técnicas Especiales, S.A	3
Ditecpesa, S.A.	2			4
Ferroconservación, S.A.			2	2	1
Ferrovial Infraestructuras, S.L.	189	4		16
Ferrovial Aeropuertos, S.A.	19	61		2
Marliara, S.A.		1
Tecpresa, S.A.		3			11
Cadagua, S.A.		67			73
Ferrovial Medio Ambiente, S.A.		26		ાં ર
Betonial, S.A.			29.791		923
Burety, S.L.			4.833	396	39
Can-Am, S.A.		1.303		176
Frin Gold, S.A.			(2)		2
Inversiones Trenza, S.A.			62	1
Promotora Ibérica de Negocios, S.A.			376		12
Ferrovial Telecomunicaciones, S.A.	6	14.505		1.069	83
Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	74	390.921		2.872	1.634
Ferrovial Inmobiliaria Canarias, S.L	3
Lar 2000. S.A.		15		156
Bislar, S.A.				5
Promociones Bislar, S.A.		10		40
Promotora Residencial Oeste de Barcelona, S.A.					76
Ferrovial Servicios, S.A.	68	106.156		3.980
Eurolimp, S.A	l	ાં ર		10
Grupisa Infraestructuras (individual). S.A.	ાં ર			રે રે	1
Cintra Aparcamientos, S.A	111	1.224		22
Cintra Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A.	863	92		129
Helguina, S.A		l
Sepriverma, S.A		1
Otros	765		805	10	1
THE FOR COLLECT PARTS CENTER OF	2-423	514.405	135 0 1942	294 120	122090

Dentro de Ingresos financieros se incluye un importe de 284.670 miles de euros recibidos de Ferrovial Agromán, S.A.

Los créditos con empresas del Grupo devengan tipos de interés similares a los del mercado y no tienen un vencimiento definido.

En el Balance de Situación se refleja una deuda con Empresas del Grupo y asociadas a largo plazo por importe de 125.000 miles de euros que hacen referencia a la deuda de Grupo Ferrovial, S.A con Ferrovial AgrománS.A., cuyo origen es la adquisición del 32,42% de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A.

Dentro de este epígrafe no existe ningún saldo en moneda distinta del euro.

(9) EXISTENCIAS

La composición de las existencias de la Sociedad al 31 de diciembre de 2002 es la siguiente:

	Miles de euros
CONCEPTOS	Saldo al 31/12/01	Saldo al 31/12/02
Terrenos y solares	2	2
MP y otros aprovisionamientos	ਦੀ ਹੈ	1.224
Productos terminados	108	108
Provisiones	-7	- 1
Total	6942	1.327

(10) FONDOS PROPIOS

El movimiento en las cuentas de Fondos propios correspondiente al ejercicio de 2002 ha sido el siguiente:

				Miles de euros
	Capital	Prima de emisión	Reserva de revaloriz.	Reserva legal	Reserva acciones propias	Otras reservas	Dividendo a cuenta	Resultado del ejercicio	Totales
Saldos al 31 de diciembre 2001	140.265	193.192	1.948	16.763	61.248	207.583	-24.544	47.395	643.850
Distribución resultado 2001:
Dividendos						-13.623	24.544	-42.254	-31.333
Reservas				4.740		401		-5.141
Autocartera					-19.129	19.129
Dividendo a cuenta							-27.501		-27.501
Resultado ejercicio 2002								364.456	364.456
Saldos al 31 de diciembre 2002	140.265	198 192	1.948	21.503	42.119	213.490	-27.501	364.456	949.472

Capital social y prima de emisión

A1 31 de diciembre de 2002 el capital social de Grupo Ferrovial, S.A. estaba representado por 140.264.743 acciones de 1 euro de valor nominal, totalmente suscritas y desembolsadas.

La prima de emisión asciende a 193.192 miles de euros, y tiene el carácter de reserva de libre disposición.

A 31 de diciembre de 2002 los accionistas que poseen más de un 10% del capital social de Grupo Ferrovial, S.A. son Casa Grande de Cartagena, S.L con un 17,77% y Portman Baela, S.L. con un 40,53%.

Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, siempre que no existan otras reservas . disponibles suficientes para este fin.

Reserva por acciones propias

Al 31 de diciembre de 2002 Grupo Ferrovial, S.A. posee 2.757.942 acciones propias que representan un 1,97% del capital social y ha dotado la reserva que, con carácter obligatorio, dispone la legislación mercantil para los supuestos de tenencia de acciones propias. Es una reserva indisponible que equivale al valor neto contable de las acciones propias registrado en el activo del Balance y deberá mantenerse en tanto las acciones no sean enajenadas o amortizadas.

A lo largo del ejercicio 2002 Grupo Ferrovial, S.A. ha adquirido 16.605 acciones propias, y ha vendido un total de 1.274.320, generando por la venta de las mismas una plusvalía de 15.971 miles de euros.

Reserva de revalorización (Real Decreto - Ley 7/1996)

Acogiéndose a lo permitido por el Real Decreto - Ley 7/1996, la Sociedad procedió a actualizar el valor de su inmovilizado material.

Durante el ejercicio 1998 las autoridades tributarias dieron conformidad al saldo de esta reserva, que asciende para la sociedad dominante a 1.948 miles de euros, por lo que podrá ser destinado libre de impuestos a:

Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
Ampliación de capital.
Reservas de libre disposición a partir del 31 de diciembre de 2006, si bien no será distribuible en tanto la plusvalía monetaria no se haya realizado. Se entiende que la plusvalía monetaria se realiza en la medida en que los elementos revalorizados sean amortizados, enajenados o dados de baja en libros de contabilidad.

(11) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

El movimiento producido durante el ejercicio 2002 ha sido el siguiente:

Miles de euros
CONCEPTO	Saldo al 31/12/01	Adiciones	Reversión	Saldo al 31/12/02
Provisión para riesgos y gastos	8.230		-7.900	330

Tal como se explica en la nota 4.g, la Sociedad sigue como criterio para la contabilización de provisiones para riesgos y gastos el registro de los importes que estima necesarios para cubrir responsabilidades probables o ciertas, por litigios en curso, por indemnizaciones o por obligaciones pendientes. Durante el ejercicio 2002 se ha procedido a revertir 7.900 miles de euros dotados en el 2001 para cubria estos conceptos.

(12) DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

El importe de deudas con entidades de crédito corresponde fundamentalmente a disposiciones realizadas por líneas de crédito. A continuación se presenta un desglose de las líneas de crédito existentes con su límite y el importe dispuesto:

Miles de euros
CONCEPTO	Vencimiento 2003	Vencimiento 2005	Total
Límite	87.020	6.000	93.020
Dispuesto	1.056	848	1.904
Disponible	85.964	5.152	91.116

Los créditos bancarios figuran en el balance por el importe dispuesto, devengando tipos de interés similares a los de mercado y tienen concedida garantía personal de la propia Sociedad. No existen en la Sociedad deudas que tengan garantía real.

Las deudas no comerciales con empresas del grupo y asociadas se indican en la nota 9.

(13) SITUACIÓN FISCAL

La conciliación del resultado contable con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

Miles de euros
CONCEPTOS	Aumentos	Disminuciones	Total
Resultado contable del ejercicio antes de impuestos			304.538
Diferencias permanentes		-458.621	-458.620
Diferencias temporales:
con origen en el ejercicio	1.254		1 254
con origen en ejercicios anteriores	954	-992	-38
Base imponible (resultado fiscal)			-152.866

Los saldos correspondientes a los impuestos anticipados de las diferencias temporales correspondientes al ejercicio 2002 y ejercicios anteriores son de 631 miles de euros.

La Sociedad tiene abiertos a inspección los ejercicios 1998 y siguientes para el Impuesto sobre Sociedades y el ejercicio 1999 y siguientes para el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (I.R.P.F.) e Impuesto sobre el Valor Añadido (I.V.A.).

A partir del 1 de enero de 1993 la Sociedad tributa en régimen de tributación consolidada actuando como entidad cabecera de grupo y recoge los efectos de climinaciones de los ajustes de la consolidación. En el cicrcicio 2002 se ha incluido un cfecto negativo de eliminación por un importe de 4.54.873 miles de euros.

En el ejercicio 2002 se han aplicado deducciones por importe de 36 miles de euros.

Las Uniones Temporales de Empresas tributan en régimen especial de transparencia fiscal, imputando a todos sus socios los resultados en el ejercicio en que se aprueban.

De los criterios que las autoridades fiscales pudieran adoptar en relación con los ejercicios abiertos a inspección podrían derivarse pasivos fiscales de carácter contingente no susceptibles de cuantificación objetiva. No obstante, los Administradores de la Sociedad estiman que los pasivos resultantes de esta situación no serán de importancia.

No existen bases imponibles negativas pendicntes de compensar fiscalmente ni compromisos adquiridos en relación con incentivos fiscales.

A pesar de que el resultado antes de impuestos de Grupo Ferrovial S.A. es posítivo (304.538 miles de euros), en 2002 se registra un ingresos por impuesto de 59.918 miles de euros. Las razones principales de este ingreso por impuesto de sociedades son:

Elevado porcentaje del resultado antes de impuestos procedente de dividendos cobrados de sociedades del grupo (284.670 miles de curos, un 93,5% del resultado antes de impuestos). Estos ingresos por dividendos dan lugar a una eliminación en el consolidado.
En la línea de Gasto por Impuesto de sociedades se está registrando un ingreso de 5.904 miles de euros en concepto de exceso de provisión de Impuesto de Sociedades del ejercicio 2001.

(14) GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES

Entre los pasivos de carácter contingente de la Sociedad se incluye el correspondicnte a la responsabilidad normal de las empresas constructoras por la ejecución y terminación de sus contratos de obra, tanto los suscritos por la Sociedad como los formalizados por las Uniones Temporales de Empresas en las que participa. Por otra parte, la Sociedad interviene como parte demandada en diversos litigios. En opinión de los Administradores de la Sociedad, el posible efecto final en los estados financieros adjuntos de los hechos antes referidos no sería en ningún caso significativo.

Al cierre del cjercicio 2002 la Sociedad tiene prestados avales por un importe global de 429.826 miles de euros, de los cuales 329.802 son originados por su actividad normal y el resto corresponden a avales a filiales entre los que destacan los prestados a Lusivial por 8.130 miles de euros, a Ferrovial Agromán Chile, S.A. por 17.694 miles de euros, a Cintra, Concesiones de Transporte, S.A por 66.600 miles de euros y a Ferrovial Servicios, S.A por 7.600 miles de curos.

INGRESOS Y GASTOS (15)

En el ejercicio 2002 se han producido unos ingresos de explotación de 44.604 miles de euros. De este importe 37.935 miles de euros corresponden a ventas y servicios prestados a empresas del Grupo.

Todas las operaciones significativas han sido realizadas en euros. De igual modo, todos gastos de explotación significativos en que se ha incurrido figuran en euros.

El resultado del ejercicio tiene su origen fundamente en los ingresos financieros, siendo éstos de 302.317 miles de curos. Destacan los dividendos recibidos de Ferrovial Agromán, S.A. por importe de 284.670 miles de euros (ver nota 8).

Los gastos financieros fueron de 14.110 miles de curos, de los cuales 12.090 miles de euros corresponden a intereses pagados por la financiación recibida de distintas sociedades del Grupo (ver nota 8).

El resultado extraordinario ha sido positivo por importe de euros. Entre los ingresos extraordinarios destacan los resultados por enajenación de acciones propias por importe de 15.971 miles de euros.

Personal

La evolución del número medio de empleados durante el ejercicio 2002, distribuido por categorías, es el siguiente:

CONCEPTO	2001	2002
Titulados	80	96
Administrativos	78	76
Operarios	10
TOTAL	1 68	179

(16) RETRIBUCIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

En ejercicios anteriores, las cuentas anuales de la compañía incorporaban una explicación de la retribución del Consejo de Administración de acuerdo con el criterio de pago efectivo durante el año al que hacían referencia las cuentas

Con respecto al ejercicio 2002, y con el fin de mejorar la transparencia y actualidad de esta información, se ha optado por establecer un régimen , basado en la aplicación de los siguientes principios:

· La información relativa a la retribución del Consejo de Administración del ejercicio 2002 se atiene a un criterio de devengo, de manera que recoge los emolumentos asignados por la labor desarrollada desde 1 de enero a 31 de diciembre de 2002, aún cuando una parte de ellos sea liquidada y abonada en 2003.
· Se desglosan los diferentes conceptos de la retribución individualizada de cada miembro del Consejo de Administración por su condición de consejero.
· Se expone información agregada de las retribuciones correspondientes a las personas que integran la alta dirección del Grupo.
· La retribución de los consejeros cjecutivos por conceptos distintos a su condición de consejeros se incluye conjuntamente con la de los miembros de la alta dirección, desglosando los diferentes conceptos que la integran, con expresión del número de beneficiarios y los cargos que la componen.

En consecuencia, la retribución devengada por el Conscio de la Compañía durante el ejercicio 2002, puede resumirse del siguiente modo:

· Los conscjeros han devengado conjuntamente una retribución estatutaria de 1.186 miles de curos (1), distribuida entre los siguientes conceptos:

¹ La retribución estatutaria del Consejo de Administración durante el ejercicio 2002, atendiendo a un criterio de pago efectivo en el año, es de 1.123.89 miles de euros.

· Otros conceptos que incluyen las retribuciones establecidas a favor del Vicepresidente Primero del Consejo de Administración y de los Presidentes de las Comisiones Asesoras, por importe de 148 miles de euros.
· Dietas por asistencia a las reuniones del Consejo de Administración, Comisión Ejecutiva y Comisiones Asesoras: 557,9 miles de euros.
· Retribución variable en función de resultados del ejercicio: 217,1 miles de euros.
· Retribución variable en función de la cotización de la acción: 263,5 miles de euros.

Los importes desglosados de forma individualizada para cada uno de sus miembros, son los siguientes

Datos en Euros
	Dietas Consejo, Comisión Ejecutiva y Comisiones Asesoras	Retribución variable por resultados	Retribución variable por cotización	()tros conceptos	Total
D. Rafael del Pino y Calvo-Sotelo	52.921,77	19.736.43	23.960,00		96.618,20
D. Santiago Bergareche Busquet	60.421,77	19.736.43	23.960.00	137.500,00	241.618,20
D. Jaime Carvajal Urquijo	63.426.83	19.736.43	23.960,00		107.123,26
D. Joaquín Ayuso García 2	41.803,04	16.447.02	19.966.66		78.216.72
D. Fernando del Pino y Calvo-Sotelo	50.924,30	19.736.43	23.960,00		94.620,73
Profesa Investments BV	41-921,77	19.736.43	23.960,00		85.618,20
Portman Baela SL	39.419,24	19.736,43	23.960.00		83.115.67
D. Juan Arena de la Mora 3	44.924,30	19.736.43	23.960,00	4.000,00	92.620,73
D. Santiago Eguidazu Mayor 4	48.419,24	19.736,43	23.960.00	3.000,00	95.115,67
D. Gabricle Burgio 5	21.000,00	11.512.91	13.976.66		46.489.57
D. José Maria Pérez Tremps	52.921,77	19.736,43	23.960,00		96.618,20
D. Manuel Azpilicucta 6	22.426,83	6.578,81	7.986.66	2.000.00	38.992.30
D. Javier Vega de Seoane 7	17.429,36	4.934.10	5.990.00	1.500.00	29.853.46
TOTAL	557.960,22	217.100.71	263.559,98	148.000,00	1.186.620,91

· Los consejeros de Grupo Ferrovial, S.A., tanto ejecutivos como externos, que, a su vez son miembros de los órganos de administración de otras sociedades del Grupo, multigrupo o asociadas han percibido una retribución conjunta de 187 miles de euros.

² Tiempo de permanencia en el Consejo durantes 2002: 10 meses.

³ Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

⁴ Presidente de la Comisión de Auditoría y Control.

⁵ Tiempo de permanencia en el Consejo durante 2002: 7 meses.

⁶ Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones hasta su dimisión. Tiempo de permanencia en el Consejo durante 2002: 4 meses.

⁷ Presidente de la Comisión de Auditoría y Control hasta su dimisión. Tiempo de permanencia en el Consejo durante 2002: 3 meses.

RETRIBUCIÓN DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN CON FUNCIONES EJECUTIVAS INCLUYENDO LA DE LOS DE LA ALTA DIRECCIÓN DE LA SOCIEDAD.

El Presidente del Consejo de Administración, Consejero-Delegado, Consejero-Secretario y los altos directivos de la sociedad con dependencia inmediata del Presidente o del Consejero-Delegado, estos últimos en número de nueve, han devengado conjuntamente durante el ejercicio 2002 las siguientes remuneraciones por los concepto que se expresan:

Conceptos	Miles de euros
Salarios en metálico	3.015
Salarios en especie	08
Incentivos por consecución de objetivos	2.922
Retribución en tanto que miembros de órganos de administración de otras sociedades del Grupo, multigrupo o asociadas (excluidos consejeros ejecutivos)	157
Indemnizaciones y otras compensaciones	276
Total	6.468

Retribución referenciada al valor de la acción:

Asimismo, se encuentra establecido para la alta dirección de la Sociedad, incluyendo a los miembros del Consejo de Administración con funciones ejecutivas, un sistema de retribución referenciada al valor de las acciones de la sociedad, que a la fecha de emisión de este informe, supone la atribución conjunta a los consejeros ejecutivos de los derechos correspondientes a 624.204 acciones y a los restantes miembros de la alta dirección de los derechos correspondientes a 797.292 acciones.

Este sistema fue establecido en ejecución de los acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas, en sus reuniones de 31 de marzo de 2000 y 30 de marzo de 2001. La Comisión Nacional del Mercado de Valores ha sido puntualmente informada de la aprobación del sistema y de los derechos asignados a cada beneficiario.

El número de acciones máximo a efectos del cálculo de la retribución del conjunto de los directivos autorizado por la Junta General es de 1.702.647, equivalente al 1.213% del capital social.

Este sistema consiste en la concesión del derecho a percibir el importe de la revalorización de la acción de la sociedad en el mercado bursátil entre la fecha de concesión del derecho y la de su ejercicio, el cual sólo podrá producirse transcurridos tres años y antes de que se cumplan seis desde su concesión. Este derecho así como el importe concreto que corresponda percibir dependerán de la obtención de unas tasas mínimas de rentabilidad sobre los recursos propios consolidados.

El referido sistema no ha dado lugar al abono de importe alguno hasta la fecha.

Las retribuciones expresadas corresponden a las personas titulares de los cargos siguientes:

Presidente del Consejo de Administración ●
Consejero-Delegado (*)
Consejero-Secretario y Secretario General
Director General Económico-Financiero
Director General de Recursos Humanos
Director General de Construcción (")
Director General de Infraestructuras
Director General de Inmobiliaria (")
Director General de Servicios
Directora de Relaciones Externas y Comunicación
Director General de Telecomunicaciones
Director de Auditoría

(*) En estos cargos se han producido sustituciones dentro del año 2002

(17) HONORARIOS AUDITORES

En cumplimiento de lo establecido en la Disposición adicional decimocuarta de la Ley 44/2002 de 22 de En vembre, de Medidas de Reforma del Sistema financiero, se informa de los honorarios facturados en el ejercicio a Grupo Ferrovial, S.A. por parte de la socicdad auditora de los estados financieros individuales y consolidados de dicha sociedad.

50.629 euros -Honorarios facturados a Grupo Ferrovial S.A .:

(18) ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

En enero de 2003 se ha firmado el contrato de financiación de la sociedad concesionaria Autopista del Sur (R 4) por un volumen total de 560.000 miles de euros, de los cuales 360.000 miles de euros son un crédito del BEI.

El 31 de enero de 2003 se abrió al tráfico el primer tramo de la autopista Scut del Algarve. La longitud del tramo abierto al tráfico es de 9,8 kilómetros.

(19) CUADRO DE FINANCIACIÓN

		Miles de euros
APLICACIONES			ORIGENES
2001 2002				2002	2001
Gastos de establecimiento			Recursos procedentes de las operaciones	345.374	93.970
Adquisición de Inmovilizaciones inmateriales	978	1.445	Enajenación de inmovilizaciones inmateriales		4
Adquisición de Inmovilizaciones materiales	1.754	1.496	Enajenación de inmovilizaciones materiales	3	127
Adquisición de Inmovilizaciones financieras	595.434	51.880	Enajenación de Inmovilizaciones financieras	36.379	35.380
Participaciones empresas del grupo	585.737	30.478	Participaciones empresas del grupo	33.281	20.626
Participaciones empresas asociadas			Participaciones empresas asociadas
Créditos empresas del grupo	9.697	20.945	Créditos empresas del grupo	1.222	37
Créditos otros		457	Créditos otros	1.876	14.717
Deudas a largo plazo		1.219	Deudas a largo plazo	190.045
Gastos a Distribuir	26		Gastos a distribuir
Adquisiciones acciones propias	332	24.781	Ventas acciones propias	35.432
Dividendos complementarios	31.333	20.603
Dividendo a cuenta	27.501	24.544
TOTAL APLICACIONES	657 358	125,968	TOTAL ORIGENES	607,243	129.481
Exceso de Orígenes sobre Aplicaciones		3.513	Exceso de Aplicaciones sobre Orígenes	50.125
SUMA	657,358	129.481	SIUMA	657.358	129,481

ETERCICIO 2002		EJERCICIO 2001
Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Disminuciones
138.995		19.148
705			8.702
	526.638	76.747
337.247			83.264
462			816
	896	400
477.409	527.534	96.295	92-782
	50.125	3.513

RECURSOS PROCEDENTES DE OPERACIONES		2001
Beneficio después de impuestos		47.395
Amortizaciones	1.664	8.924
Provisiones para riesgos y gastos	-7.900	6.867
Provisiones inversiones financieras	3.125	19.848
Beneficios procedentes del inmovilizado financiero, provisión cartera de control	-15.971	10.936
TOTAL	345.374	93.970

Los hechos más significativos acaccidos en el ejercicio 2002 y que ayudan a interpretar el cuadro de financiación som:

I.os recursos procedentes de las operaciones, una vez eliminados del resultado aquellos conceptos que no generan flujos, ascienden a 345.374 miles de euros. Éstos tienen su origen principalmente en el dividendo cobrado de Ferrovial Agroman S.A.(284.670 miles de euros), y el ingreso por Impucsto de Sociedades (59.918 miles de euros). Este importe, junto con los origenes de fondos procedentes del incremento de la deuda a largo plazo (190.045 miles de euros), incremento debido en su mayor parte al pago aplazado por la compra a Ferrovial Agroman S.A. de la participación que tenía en Cintra, Concesiones de Infraestructuras S.A., hace que el total de orígenes de fondos en 2002 sea de 607.233 miles de curos.

Las aplicaciones han sido fundamentalmente:

- Aumentos del importe en participaciones en Empresas del Grupo por 585.737 unles de euros, en su mayor parte en Ferrovial Infraestructuras S.A. (ver nota 7).
Concesión de préstamos participativos a filiales por 9.000 miles de euros.
Dividendos pagados en 2002 por 58.834 miles de euros, que incluye el dividendo complementario de 2001 y el pago a cuenta del dividendo del ejercicio 2002.

El total de las aplicaciones asciende a 657.358 miles de euros, lo que origina un exceso de orígenes de fondos durante el ejercicio 2002 de 50.125 miles de curos.

(20) POLÍTICA MEDIOAMBIENTAL

Dada la actividad a la que se dedica la sociedad, la misma no tiene responsabilidades, gastos, activos ni provisiones y contingencias de naturaleza mediambiental que pudieran ser significativos en relación con el parimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las cuentas anuales respecto a información de cuestiones medioambientales.

ANEXO I

(Datos en miles de euros)

EMPRESAS DEPENDIENTES (sociedades consolidadas por integración global y propocional)

	Información Individual
CORPORACIÓN
	Sociedad Matriz	Porcentaje Participación	Coste Neto Participación	Domicitio
SOCIEDADES
ESPANA Grupo Ferrovial, S.A				Madrid
Ferrovial, S.A. (a) (c.1)	Grupo Ferrovial S.A. (1)	ਰੰਤ ਰੇਡ	1.150	Madrid
Betonial, S.A. (a)	Grupo Ferrovial S.A. (1)	99.00	34.535	Madrid
Burely, S.L (a)	Grupo Ferrovial, S.A. (1)	99.00	0	Madrid
Can-Am. S.A. Sociedad Unipersonal (a)	Grupo Ferrovial, S A	100.00	0	las Palmas
Frin Gold, S.A. (a)	Grupo Ferrovial, S.A. (1)	aa oo	61	Madrid
Inversiones Trenza, S A. (a)	Grupo Ferrovial S.A. (1)	99.00	0	Madrid
Promotora Ibérica de Negocios, S A (a)	Grupo Ferrovial S.A. (1)	99.00	377	Madrid
Sotaverd, S.A.	Grupo Ferrovial, S.A. (i)	49.00	0	Barcelona
Marliara, S.A. (a)	Grupo Ferrovial S.A. (1)	99.00	117	Madrid
Sepriverma, S.A (a)	Grupo Ferrovial, S.A. (1)	99,00	50	Madrid
Helguina, S.A (a)	Grupo Ferrovial, S.A. (1)	00988	ട്രറ	Madrid
RESTO

TOTAL

(1) Otro 28,47% pertenece a Ferrovial, S.A

	Información Individual
CONSTRUCCION
SOCIEDADES ESPAÑA	Sociedad Matriz	Porcentaje Participación	Coste Neto Participación	Domicilio
Ferrovial Agromán, S.A.(a) (c.1)	Grupo Ferrovial, S.A.	99.90	66.887	Madrid
Ferrovial Medioambiente y Energia, S.A (a)(c.1)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99.00	879	Madrid
Compañía de Obras Castillejos, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,95	8.252	Madrid
Tecpresa, S.A (a)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,00	1,532	Mədrid
Ditecpesa, S.A (a) (c.3)	Ferrovial Agromán S.A (1)	രുപ്പുക	1,201	Madrid
Ferrovial Conservación, S.A (a) (c. 1)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,00	2.976	Madrıd
Aplicación de Recursos Naturales, S.A (a)	Ferrovial Agromán S.A (1)	39,98	247	Barcelona
Karman Técnicas Especiales, S.A (c.6)	Ferrovial Agromán S.A (2)	50.00	265	Madrid
Urbaoeste, S.A (a)	Ferrovial Agromán S.A	100.00	889	Cartagena
Cadagua, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Agroman S.A (1)	વેત્તર તે જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામના લો	78.616	Bilbao
Discota XXI, S.L unipersonal (a)	Ferrovial Agromán S.A	100,00	97.586	Madrid
Bygging Encofrados Deslizantes, S.A (c.6)	Karman Técnicas Especiales, S.A (2)	82,47	842	Madrid
Técnicas de Pretensado y servicios auxiliares, S.L (a)	Tecpresa, S.A (1)	aa aa	3.276	Mədrid
Boremer, S.A.	Cadagua, S.A (m)	40,00	872	Madrid
Fisa Limited			10	Bahamas
	Ferrovial, S.A	100.00
CANADA Ferrovial Agromán Canadá Inc. (c.5)	Ferrovial Agroman S.A.	100.00	121	Canadá
HOLANDA
Valivala Holdings B.V	Discola XXI, S.L unipersonal	100.00	97.585	Holanda
PUERTO RICO
Ferrovial Agromán Int, Puerto Rico, S.A (c.3)	Ferrovial Agromán S.A	100,00	0	Puerto Rico
CHILE Ferrovial Agroman Chile, S.A (c.2)	Ferrovial Agromán S.A (i)	52.63	4.499	Chile
Ferrovial Agromán Empresa Constructora Limitada			0	Chile
	Ferrovial Agromán S.A (3) Ferrovial Agromán S.A	99,00 100.00	0	Chile
Ferrovial Agromán sucursal Chile (c.2)	Ferrovial Agromán S.A (ii)	50,00	0	Chile
Constructora Agromán Ferrovial Limitada (c.2) Constructora Delta Ferrovial Lida. (c.2)	Ferrovial Agromán Empresa Constructora Limitada	50,00	8	Chile
Constructora Collipulli Temuco, Ltd. (c.2)	Ferrovial Agromán Empresa Constructora Limitada (3)		6	Chile
	Ferrovial Agromán Empresa Constructora Limitada (3)	89,00	0
Constructora Santiago Talca, Ltd. (c.2)		89,00	0	Chile
Empresa Constructora Inela Agromán Lida. (c.2)	Ferrovial Agromán sucursal Chile	90.00	0	Chile Chile
Chile Constructora ADC (c.2) Cerro alto Ferrovial Limitada	Ferrovial Agromán sucursal Chile	49,50	0	Chile
Constructora Delta Agromán Ltda. (c.2)	Ferrovial Agromán Chile, S.A Ferrovial Agroman sucursal Chile	50,00 50.00	0	Chile
POLONIA
Budimex, S.A (c.5)	Valivala Holdings B.V	58,91	79.506	Polonia
Budimex Projekt, Sp z.o.o. (c.6)	Budimex, S.A	69.00	161	Polonia
Budimex Nieruchomosci. Sp z.o.o. (c.5)	Budimex, S.A.	100,00	34 624	Polonia
Budimex Dromex S.A.	Budimex. S.A	100.00	231.823	Polonia
Budomont Pomorze S.A (c.5)	Budimex Dromex S.A.	100.00	2.668	Polonia
Budchem Sp z.o.o.	Budimex Dromex S.A.	51,04	153	Polonia
Budimex Poznan Developer Sp z.o.o. (c.5)	Budimex Dromex S.A.	100,00	2.840	Polonia
Budimex Olsztyn. S.A (c.5)	Budimex Dromex S.A.	99,30	602	Polonia
Unibud Podlaski Sp z.o.o.(c.5)	Budimex Dromex S.A.	100.00	4,909	Polonia
Dromex Cieszyn Sp z.o.o. (c.5)	Budimex Dromex S.A.	98,90	581	Polonia
Mk Centrum S.A (c.5)	Budimex Dromex S.A.	100,00	2.772	Polonia
Mk Kraly Sp z.o.o.	Budimex Dromex S.A.	15,64	497	Polonia
ZPREP Energetyka Czerwonak S.A.	Budimex Dromex S.A.	81,37	982	Polonia
Mk Zakład Sprzetowo Transportowy Sp Z.O.O.	Budimex Dromex S.A.	100,00	2.964	Polonia
Bipromet S.A (c.6)	Budimex Dromex S.A.	97,04	2.658	Polonia
Zarat S.A (c.6)	Budimex Nieruchomosci. Sp z.o.o.	79,80	732	Polonia
Sulejkowka Sp z.o.o.	Budimex Nieruchomosci, Sp z.o.o.	100.00	8	Polonia
Centrum Kinferencyjne Budimex Sp z.o.o	Budimex Nieruchomosci, Sp z.o.o.	100,00	126	Polonia
Mk Nieruchomosci Sp z.o.o.	Budimex Nieruchomosci, Sp z.o.o.o	100.00	891	Polonia

Przedsieblorstwo Budowlane Katowice S.A.	Bipromet, S.A.	60.00	418	Polonia

RESTO TOTAL

(i) 47,37% restante pertenece a Ferrovial Agromán Empresa Constructora Lida con un C.N.P de 7 miles de euros
el Evero de Constitue de l'actual Chile

INFRAFSTRUCTURAS

SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Porcentaje Participación	Coste Neto Participación	Domicilio
ESPANA
Ferrovial Infraestructuras S.A.	Grupo Ferrovial, S.A	99,99	970.392	Madrid
Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S A (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A.	60,00	1.301.999	Madrid Madrid
Cintra Aparcamientos, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A.	99,92	55.875
Ferrovial Aeropuertos, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A (1)	99,00	108.395	Madrid
Autopista del Scl. C.E.S.A (c.1)	Cintra, Concosiones de Infraestructuras de transporte, S.A (vi)	75,00	141,741	Madrid
Autopista Terrasa Manresa, S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A	77,67	43.925 14.950	Barcelona Madrid
Autopista Trados M-45, S A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A	50,00		Madrid
M-45 Conservacion, S.A.	Autopista Trados 45, S.A.	50.00		Madrid
Autopista de Toronto S.L	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A	100,00	392.292
Inversora de Autopistas del Sur, S.L (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte. S.A (viii)	45,00	28.522	Madna
Dornier, S.A (a) (c.1)	Cintra Aparcamientos, S.A	100,00 0,50	21.313 7	Madrid Madrid
Femet, S.A (a) (c.1)	Cintra Aparcamientos, S.A (iii)	75,00	1.268	Madrid
Guadianapark, S.A (a)	Cintra Aparcamientos, S.A	50,00	1.496	Gerona
Balsol 2001, S.A (a)	Cintra Aparcamientos, S.A (iV)	50,00	1.050	Bilbao
Estacionamientos Alhóndiga, S.A.	Cintra Aparcamientos, S.A Cintra Aparcamientos. S.A	100,00	72	Andorra
Aparcament Escaldes Centre, S.A.			139,582	Madrid
Autopista Madrid Sur C.E.S.A	Inverosra de Autopistas del Sur. S.L	100.00
PORTUGAL Euroscut Norte Litoral, S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (v)	71,00	44.870	Portugal
Euroscut -Sociedade Concessionaria da Scut do Algarve, S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (v)	71,00	32.139	Portugal

AUSTRALIA
Ferrovial Sydney. Airport Investment Trust (b) (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A.	100,00	233.817	Sydney
Ferrovial Aeropuertos Australia Ltd.	Ferrovial Aeropuertos, S.L.	100,00		Sydney
HOLANDA
Algarve International B.V. (c. 1)	Cintra, Concesiones de Intraestructuras de transporte, S.A (v)	7 1,00 100,00	13 261.370	Holanda Holanda
407 Toronto Highway B.V	Autopista de Toronto S.L
CHILE	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transportes, S.A (i)	ರಿಡಿ, ಇತಿ	300.362	Chile
Cintra Chile Limitada (c.2)	Cintra Chile Limitada (vii)	99,99	85.878	Chila
Ruta de la Araucania sociedad concesionaria, S.A (c.2)	Cintra Chile Limitada	75,00	41.200	Chile
Ruta de los Rios sociedad concesionaria, S.A (c.2)	Cintra Chile Limitada	99,99	128.672	Chile
Autopista del Maipo, S.A (c.2)		aa 'aa	1.914	Chile
Aeropuerto Cerro Moreno Sociedad Concesionaria, S.A (c.2)	Ferrovial Aeropuertos, S.L (3)
COLOMBIA	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (i)	88.99	0	Colombia
Cintra Colombia Limitada (c. 1)	Cintra Colombia, S.L.	59,90	0	Colombia
Promotora de Proyectos de Infraestructuras (PROPISA)	Promotora de Proyectos de Infraestructuras (PROPISA) (ix)	94,00	0	Colombia
Concesiones de Infraestructuras (CISA)
POLONIA Autostrada Poludnie, S.A.	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte. S.A (ii)	50,00	6,118	Polonia

REINO UNIDO	Ferrovial Aeropuertos, S.L	100,00	O	Reino Unido
Cintra Airports UK Limited (c.4) Tidefast Limited (b) (c.4)	Cintra Airports UK Limited	50.00	ട്ട്	Reino Unido
Bristol Int. Airport PLC. (b) (c.4)	Tidefast Limited	100,00	21.661	Reino Unido

CANADA 407 International Inc. (c.1 y c.5)	407 Toronto Highway B.V	67,10	295.379	Canadá
407 ETR Concession Company Limited (c. 1 y c.5)	407 Internacional Inc.	100.00	993.613	Canada

PUERTO RICO
Estacionamientos Rio Piedras Inc.	Cintra Aparcamientos, S.A	75,00	356	Puerto Rico
RESTO

Información Individual

TOTAL

(i) El resto del capital pertenece en 0,01% a Grupo Ferrovial, S.A

(ii) El resto del capital pertence en un 37,5% a Budimex, S.A y en 12.5 a Ferrovial Agroman, S.A
(iii) El resto del capital pertenece en 99.5% a Dornier, S.A con C.N.P de 1 .

(v) Otro 8% pertenece a Ferrovial Agromán, S.A

(vi) Otro 10% pertenece a Europistas C.E.S.A

(vii) Resto Ferrovial Agroman sucursal Chile

(viii) Otro 25% pertenece a Europistas C.E.S.A
(ix) Otro 3,58% a través de Cintra Colombia, Limitada

Información Individual
INMOBILIARIA		Porcentaje	Coste Neto Participación	Domicilio
SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Participación
ESPANA	Grupo Ferrovial, S.A.	99.92	98.984	Madnd
Ferrovial Inmobiliana, S.A.	Ferrovial Inmobiliana, S.A (1)	39.99	22 104	Madrid
Lar 2000, S.A (a) (c. 1)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	55.10	3 313	Benidom
Nueva Marymontaña, S.A. Promotora Residencial Oeste de Barcelona, S.L (a)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (1)	99.00	8.586	Madrid
	MSF Holding Madrid BV	100.00	190	Madrid
Domovial, S.L	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	50,00	9 216	Portunal
Setecampos, S.A	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (ii)	48.00	673	Valencia
Maulia 2000, S A	Ferrovial Inmobiliana, S.A (iii)	95.00	2.907	Madna
Mairena Desarrollo Inmobiliario, S.L (a)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	100.00	22 249	Madrid
Ferrovial Servicios Inmobiliarios, S 1. (a) (c 1)	Ferrovial Inmobiliana, S.A (iv)	તેત્વે 00	28 699	Cananas
Ferrovial Inmobiliana Canarias, S.L. (a)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (v)	41,34	19 588	San Sebastian
Fuentebern, S L	Lar 2000, S A (vi)	70.00	42	Madrid
Promociones Bislar, S.A (a) (c. 1)	Lar 2000, S.A (1)	90.00	60	Madrid
Bistar, S A (a) (c.1)	Ferrovial Servicios Inmobiliarios, S.L (ix)	99,74	1.155	Barcelona
Don Piso S L (a) (c.1)	Fuenteberri, S.L (viii)	50.00	1.655	San Sebastian
Promociones Jadelu, 51. INMOFEMA S.L.	Fuenteberri, S.L (x)	74.00	2	San Sebashan

PORTUGAL Ferrovial Inmobiliana sucursal Portugal (c. I)	Ferrovial Inmobiliana, S.A	100.00	34.176	Porlugal
Ferrovial 2000 Ltda. (c. 1)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	99.80	2.464	Portugal
HQLANDA Ferrovial Holding Holland, B.V	Ferrovial Inmobiliana, S.A.	100,00	17.366	Holanda

CHILE Ferrovial Inmobiliaria Chile Ltda (c 6)	Ferrovial Inmobiliana, S.A (i)	99.00	10.216	Chile
Habitana, S A (c.5)	Ferrovial Inmobiliana Chile Ltda.	50.00	10.904	Chile
Barrioverde S A (c.5)	Habitaria, S.A (vii)	ਰੇਰੇ ਰੋਰੇ	1.799	Chile

RESTO

●

TOTAL

(i) El 1% restante pertence à Crupo Ferrovial, S.A

(ii) Otro 7% partenece a Promolora Residencial Dosto de Bacelona, S.L.
(iii) El 5% restante a través de Promociones Bislar, S.A

(i) 10,1% notalo pelonece a Previou Roviews. St.
(v) Li resto de estis de entre of varior e normal Polition (relieved by, an un 2,25% a Promica Rasdercial Cesta de Bacelona,

(vii) EI 0,005 % pertenece e Ferrovial Irenobiliaria Chilie
(viii) EI 50 % restante pertenece a Invrioferna, S.L. con C.N.P de 1.555

(18) Rosto a Forrovial Inmobiliaria. S.A

Información Individual
SERVICIOS		Porcentaje	Coste Neto
SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Participación	Participación	Domicilio
ESPANA
Ferrovial Servicios, S.A. (a)				Madrid
Eurolimp. S A (a) (c.3)	Ferrovial Servicios, S.A (1)	99.00	8.792	Madrid
Grupisa Infraestructuras, S A (a) (c 3)	Ferrovial Servicios, S.A (1)	99.97	17.738	Madrid
Euromegrat, S A (a)	Ferrovial Servicios, S.A (1)	99,00	293	Madrid
Limpxan, S A (a)	Eurolimp, S.A (ii)	97.00	40	Madrid
Seguridad Vial, S.A (a) (c.3)	Grupisa Infraestructuras, S.A	100,00	1.705	Madrid
Viales de Castilla y León, S.A (a) (c.3)	Grupisa Infraestructuras, S.A.	100.00	189	Avila
Viales de Navarra, S A (a)	Grupisa Infraestructuras, S.A.	100.00	532	Navarra
Andaluza de Señalizaciones, S.A (a)	Grupisa Infraestructuras, S.A	100.00	627	Malaga
Sitkol, S.A. (3)	Grupo Ferrovial, S.A. (1)	99.00	4.831	Madrid
PORTUGAL
Novipav Investimentos SGES, S.A.	Grupisa Infraestructuras, S.A (iii)	75,00	6.906	Portugal
Sopovico Soc. Port. Vias de com., S.A	Novipav	100,00	10.232	Portugal
Maquierent Maquinas de Aluguer, S.A	Novipav (iv)	20.00	57	Portugal
Pavimental, S.A	Novipav (v)	1.35	5	Portugal
Ferrovial Construçoes, Gestao e Manutençao, S.A (c.1)	Ferrovial Servicios, S.A (I)	97.50	362	Portugal
CHILE
Inversiones Grupisa Chile, S.A.	Grupisa Infraestructuras, S.A (vi)	ഒരു ടാ	0	Chile
Grupisa Chile, S.A	Inversiones Grupisa Chile, S.A.	60.00	0	Chile
RESTO

(i) 2,5% rostante perfanece a Grupo Ferrovial. S A (ti) Un 2,97% restante portenece a Ferrovial Servicios, S.A y un 0,03% a Can am, S.A (m) El 25% restante a lraves de Seguridad Vial, S.A
(iv) al 80% restante perfenece a Sopovico por un C.N.P de 197 (v) el 98,65% restante perfenece a Sopovico con C.N.P 395

(vi) Rasto perfenece a Seguridad Vial, S.A. Información Individual TELECOMUNICACIONES Coste Neto Porcentaie SOCIEDADES
ESPAÑA Sociedad Matriz Participación Participación Domicillo Ferrovial Telecomunicaciones, S.A. Grupo Ferrovial.S.A. (1) 99.00 34.064 Madrid TOYAL

(1) El porcentaje restante pertenoce a Can-am, S.A
(2) El porcentaje restante pertenece a Tecpresa, S.A.
(2) es

(3) El porcentaje restante pertenece a Ferrovial Agroman Chile, S.A

(a) Sociedades incluidas en el perimetro fiscal

(b) Todas las sociedades formulan sus cuentas anuales a 31/12/2002 excepto las reseñadas con está nota

(c.1) Deloitte&Touche (c.2) Price Waterhouse Coopers (c.3) BDO Audiberia ● (c.4) KPMG (c. 5) Ernst&Young

EMPRESAS ASOCIADAS =
Información Individual
S
CONSTRUCCION
SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Porcentaje Participación	Coste Nato Participación	Domicillo
ESPANA Gebro Kaia Buikl2Edrica, S.A. Bocaqua, S.A	Ferrovial Agromán, S.A Ferrovial Agroman, S.A Cadaqua, S A	18.75 15.48 49.00	O 120 0	Bilbao Madrid Canarias
CHILE Rutab, tramoTatca Chillán, S A	Delta Ferrovai Ltda	13.14	2.105	Chile
POLONIA Budimex Trojmiasto Sp z o.o. Autostradi Poludnie, S A Hbao-Budimex ZRE Krakow Sp 2.0.0 PW Hepamos Sp 2.0.0 PPHU Promos Sp 2.0 0 Montin S.A	Budimex, S.A Budimex, S.A. Budimex, S.A. Budinex Dromex, S.A. Budimex Dromex, S.A. Budimex Dromex, S.A. Mk Nieruchomosci, Sp z.o.o.	100.00 37.50 40.00 26,61 23.00 25.53 81.90	501 1 428 251 380 154 170 વર્ક્સ	Pokinia Polonia Polonia Polonia Polonia Polonia Polonia

Información Individual
INFRAESTRUCTURAS SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Porcentale Participación	Coste Neto Participación	Domicilia
ESPANA		32.48	38 278	Madrid
Europistas, C E.S.A (C.1)	Cintra Concesiones de Intraestructuras de Transportes. S.A	30.00	8.136	Bilbao
Tüneles de Artxanda, S.A (c.1)	Cintra Concesiones de Intraestructuras de Transportes, S.A (i) Europistas. C.E.S.A	25.00	15.846	Martin
Inversora de Autopista del Sur, S.L (c. 1)	Europistas, C.E.S.A	10.00	14.218	Madrid
Autopista del Sol, C.E S.A (c.1)	Cintra Aparcamientos S.A (ii)	16.75	1 280	Sevilla
Aparcamientos Urbanos de Sevilla, S.A.	Cintra Aparcamientos S.A	42.89	5.363	San Sebastian
Estacionamientos Guipuzcoanos S.A Sociedad Municipal de Aparcamientos y Servicios	Cintra Aparcamientos S.A	24.50	3.757	Malaga
E stacionamientos y Servicios Extremeños, S.A	Cintra Aparcamientos S.A	25.00	00	Badanz
Infoser Estacionamientos A.I.E.	Dornier, S.A.	33.33	60	Madrid
Estacionamientos Urbanos de León, S.A	Dornier, S.A.	43.00	452	León
MEJICO Inversiones y Tecnicas Aeropuertos (c.2)	Ferrovial Aeropuertos, 5.A	24,50	51 360	Melico
CHILE Talca-Chillán, sociedad conceionana S.A	Cintra Chile Ltda. (II)	43.42	20 053	Chile
AUSTRALIA Southern Cross Airports Corporation Holding (c.1) Southern Cross Airports Corporation (c.1) Sydney Auport Corporation Ltd. (c.1)	Ferrovial Syoney Airport Investment Trust Southern Cross Airports Corporation Holding Southern Cross Airports Corporation Holding	19.60 100.00 100.00	224.856	Sydney Sydney Sydney

(1) Otto 20% partenece a Europiales, G.E.S.A
(1) Otro B.5% partenece a Domie
(iii) Constituction Data Ferrovial Limitada posee 13,1%, y Ferrovial Agroman E.C 0,07%)

TOTAL

●

INMOBILIARIA		Porcantaja	Coste Neto
SOCIEDADES ESPAÑA	Sociedad Matriz	Participación	Participación	Domicilio
Bendijar, S.L (c. 1)	F.L.G Omega B.V	50.00	793	Madrid
Recoletos 7-9, 5.L	MSF Madrid Holding B.V	100.00	10	Madrid
FGLG Omega 2, S.L (c.1)	F.L.G Omega B.V	100.00	1.237	Madrid
FGLG Omega 3, S.L (c.1)	F.L.G Omega B.V	100.00	919	Madrid
FGLG Omega 4, S.L (c.1)	F.L.G Omega B.V	100.00	1.190	Madrid
	F.L.G Omega B.V	100.00	1.190	Madrid
FGLG Omega 5, S.L (C.1)	F.L.G Omega B.V	100,00	919	Madrid
FGLG Omega 6,S.L (c.1)		100,00	1.237	Madrid
FGLG Omega 7, S.L (c.1)	F.L.G Omega B.V	100,00	1.249	Madrid
FGLG Omega 8, S.L (c.1)	F.L.G Omega B.V	100.00	169	Madrid
Recoletos 5, S.L.	MSF Madrid Holding B.V
HOLANDA	Ferrovial Holding Holland B.V.	50,00	9.868	Holanda
F.L.G Ornega B.V		100,00	332	Holanda
MSF Lista 22, B.V	MSF Madrid Holding B.V Ferrovial Holding Holland B.V.	25,00	2.102	Holanda
MSF Madrid Holding B.V
PORTUGAL			27.4	Portugal
Promovial, Promocao Inmobilaria Ltda.	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	40.00	44,515
Lusivial Promoção e Gestao Inmobiliaria, S.A (c.1)	Grupo Ferrovial, S.A	50,00		Porttugal
CHILE
Inmobiliaria Urbecentro Dos S.A (c.5)	Habitaria, S.A	37,37	1.012	Chile
TOTAL
	Información Individual
SERVICIOS			Coste Neto
SOCIEDADES ESPAÑA	Sociedad Matriz	Porcentajo Participación	Participación	Domicilio
Asoc. Estudio Tecnologias Equipamientos de Carreteras, S.A	Grupisa, S.A	22.16	60	Madrid
Necropolis de Valladolid (c.4)	Sitkol, S.A	49,00	3.064	Valladolid
CHILE			0	Chile
Grupisa Chile, S.A.	Ferrovial Servicios, S.A.	9.00
TOTAL

TELECOMUNICACIONES SOCIEDADES Grupo Corporativo ONO, S.A	Información Individual Sociedad Matriz Ferrovial Telecomunicaciones	Porcentale Participación 10.41	Coste Neto Participación 80.917	Domicillo Madrio
TOTAL

(1) El porcentaje restante pertenece a Can-am. S.A
(2) El porcentaje restante pertenece a Tecpresa, S.A
(3) El porcentaje restante pertenece a Ferrovial Agroman Chile, S.A

(a) Sociedades incluidas en el perimetro fiscal

(b) Trxtas las sociodades formulan sus cuentas anuales a 31/12/2002 excepto las reseñadas con esta nota

(c. 1) Deloitte&Touche
(c.2) Price Walerhouse Coopers
(c.3) Brice Walerhouse Coopers
(c.3) BDO Audiberia
(c.4) KFPMG
(c. 6) Ernst& voung

●

fact formal

GRUPO FERROVIAL

Grupo Ferrovial, S.A.

Informe de Gestión

Ejercicio 2002

Consejo de Administración 26 de febrero de 2003

GRUPO FERROVIAL, S.A. INFORME DEGESTION 2002

EVOLUCION DE LOS NEGOCIOS EN EL EJERCICIO 2002 I.

Dado que la principal actividad de Grupo Ferrovial S.A, es la gestión y dirección de las actividades de Dato que na principadas, el presente informe de gestión, se realiza analizando la evolución consolidada de todas las actividades en las que Grupo Ferrovial participa.

I.1 Principales Magnitudes

Ferrovial elevó su resultado neto en un 109% hasta los 455,8 MM de euros. Excluyendo el efecto del resultado extraordinario generado por la entrada de Macquarie Infrastructure Group en el accionariado de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A., y el derivado de la dotación de provisiones extraordinaria dicho crecimiento es del 18%.

El resultado de explotación aumentó un 29,9 %, pasando de 373,5 millones de euros hasta 485 millones de euros.

La evolución de las principales variables operativas y financieras se muestra a continuación:

Financieras ●

	Dic-02	Dictor Of T	Var (%)
Resultado neto	455,8	218,3	108,8
Resultado neto ex Op. Cintra	257,9	218,3	18,1
BPA ex Op. Cintra	1,84	1,56	18,1
ROE ex Op. Cintra	20,7%	19,4%
Resultado Explotación	485,1	373,5	29,9
INCN	5.040,2	4.240,0	18,9
Deuda Financiera Neta / (Caja)	(303)	287
Apalancamiento		24%
Inversiones Brutas	541	430

Operativas

	Dic-02	Dic-Oil	Var (%)
Cartera de Construcción	5.922	5.599	5,8
Preventas Inmobiliarias	ર્ણ્ટર્સ	604	8,4
Cartera Inmobiliaria	તેરેર	767	24,6
Cartera de Servicios	816	718	13,6
Evolución Trafico autopistas (IMD)
Autema	15.007	13.773	9,0
Ausol I	15.397	13.201	16,6
ETR 407	254.978	235.952	8,1

Los hechos más significativos ocurridos en el año, fueron:

V Entrada de Macquarie Infrastructure Group en el capital de Cintra, formalizado en enero de 2002

V Compra de una participación adicional del 5,8% en la ETR 407 (Marzo)

√ Apertura al tráfico de la M-45 y Tunel de Artxanda (Mayo) y de la autopista Estepona -- Guadiaro (Agosto)

Obtención de la concesión del aeropuerto de Sidney (Australia) en Junio

✓ Adjudicación construcción aeropuerto de Varsovia a Ferrovial Agromán y Budimex (60/40) (junio)
Entrada de Ferrovial en el índice Dow Jones for Sustainability (Septiembre )
Adjudicación Autopista N4-N6 en Irlanda (Noviembre)

I.2 ANALISIS DE RESULTADOS

					% Ventas
	dic-02	dic-01	Var (%)	dic-02	dic-01
limporte Neto de la Cifra de Negocio	5 040-2	4 24 0 0	18.9	1000	100.0
Otros Ingresos	36,2	32,5	8,5	0,7	0,8
Variación Existencias Productos Terminados y en Curso	4,4	5,9	-9,0	0,1	0,1
Total Ingresos de Explotación	5.080,8	4.278,4	18,8	100,8	100,9
Gastos Externos y de Explotación	3.766,2	3.208,4	17,4	74,7	75,7
Gastos de Personal	663,1	543,9	21,9	13,2	12,8
Dotación Amortizaciones Inmovilizado	82,5	88,8	-7,1	1,6	2,1
Dotaciones al Fondo de Reversión	20,6	11,6	78,6	0,4	0,3
Variación Provisiones de Circulante	63,4	52,2	21,5	1,3	1.2
Total Gastos de Explotación	4.595,8	3.904,9	17,7	91,2	92,1
RESUILITADO NETO DE EXPLOTACION (1)	18540	3735	209 191	936	8 8
Ingresos Financieros	60,3	59,7	1,0	1,2	1,4
Gastos Financieros	-85,0	-109,8	-22,5	-1,7	-2,6
Resultado Financiero	-24,7	-50,1	-50,6	-0,5	-1,2
Resultados por Puesta en Equivalencia	12,4	10,5	18,4	0,2	0.2
Amortización Fondo Comercio Consolidación	-24,0	-10,2	136,0	-0,5	-0,2
RESULTADO ACTIVIDADES	448,7	323,7	38,6	8,9	7,6
ORDINARIAS Resultado Extraordinario	235,6	24,9	844,5	4,7	0,6
RESULTADO ANTES DE TVIPUESTOS	6343	348 7	903	1340	8,2
Impuesto sobre Beneficios	-207,3	-112,0	85,1	-4,1	-2,6
RESULTADO CONSOLIDADO	477,0	236,7	101,5	9,5	5,6
Resultado Atribuido a Socios Externos	-21,2	-18,4	15,0	-0,4	-0,4
RESERVILIE AND OF RENDO ATTRIEBUTER CITER CIB	455 8	21833	10833	9.0	5 1

(1)Siguiendo la normativa española e internacional, los gastos financieros producidos durante el periodo de las autopistas se activan como mayor valor de la autopista.

Hasta diciembre de 2001, dicha activación se ha realizado en algunas sociedades con abono a la cuenta de perdidas y ganancias en "Trabajos realizados para el propio inmovilizado" (cuenta de ingreso) que forma parte del resultado de explotación.

Esto suponía un efecto distorsionador en el resultado de explotación del grupo y por tanto en el margen porcentual sobre ventas, debido a que aumentaba ambos, sin efecto real en el beneficio neto del grupo, en tanto en cuanto se neteaba con un mayor gasto financiero.

A fin de evitar este efecto distorsionador en el resultado de explotación del grupo y procurar una correcta companilidad de r in lo cenar este ciceos disolidoro o e la realizado con abono a la propia cuenta de gastos financieros con efecto 1 de enero de 2002.

Los resultados Enero-Diciembre 2002 se presentan siguiendo este criterio. Los resultados enero- diciembre 2001 en el presente informe se han homogeneizado siguiendo el mismo criterio a fin de permitir la correcta comparación.

a)Importe Neto de la Cifra de Negocio - Ventas

Presenta un incremento del + 19 %.

La evolución de este epígrafe por actividades es la siguiente:

		Dic-02 Dic-01 Var (%)
Construcción	3.788,9	3.431.7	10,4
Inmobiliaria	619,7	375,2	65,2
Infraestructuras	449.9	345.8	30,1
Servicios	340.1	215.5	57,8
Ajustes*	-158,4	-128,2
Total	5.040,2	4.240,0	18,9

(*) Corresponde a ajustes de consolidación por facturaciones intergrupo.

Las principales razones que motivan dichos incrementos son:

· Construcción: fuerte ritmo de producción, principalmente en la actividad doméstica (+22%) debido al mayor ritmo de ejecución de obras ligadas al Plan de Infraestructuras.
· Infraestructuras: aumento de ingresos en la autopista ETR 407 y Ausol (+18% y +27% respectivamente), mayor aportación de las autopistas chilenas e incremento facturación del aeropuerto de Bristol.
· Inmobiliaria: fuerte aumento de las entregas de viviendas y aportación de D. Piso (medio año en 2001)

Distribución de las ventas por áreas geográficas

	IDic-092			Var (%)
España	3.602 72%		2.821 67%	21,1
Internacional	1.439 28%		1.419 33%	1.4
Total		5.040 100%	4.240 100%	18.9

Pese a que las ventas internacionales han crecido un 1% (en un entorno desfavorable de tipos de cambio) el fuerte crecimiento experimentado en el mercado doméstico en todas las líneas de negocio del grupo, hace que el peso de los negocios internacionales se reduzca.

Los países con mayor aportación a la facturación internacional son Polonia (12%), Portugal (5%), Canadá (4%), y Chile (4%).

b. Gastos de personal

El aumento del 21% es debido al incremento de plantilla media que pasa de 23.522 personas a 28.454 sobre todo por la incorporación de Eurolimp y otras actividades de servicios muy intensivas en mano de obra

c. Resultado de Explotación

Crece un + 30 %. El desglose por áreas de negocio es el siguiente:

	Dic-02	Dic-01 Var (%)
Construcción	155,2	122,5	26,7
Inmobiliaria	103,8	88.0	18.0
Infraestructuras	210,7	161,1	30,8
Servicios	18,4	11,8	રું તે
Ajustes / Otros	-3.1	-9.9
Total	485.0	373,5	29.9

El margen de explotación se sitúa en un 9,6% frente al 8,8% de diciembre 2001.

Importante aumento consecuencia del fuerte incremento de ventas en las distintas divisiones y la mejora de margen en construcción pese a la caída del margen de inmobiliaria, que pasa del 24% al 17%, por el elevado nivel de ventas de suelo durante el año 2001 (65 millones), con un margen bruto del 41%.

Aportación por divisiones al resultado de explotación

Grupo Consolidado	100%	100%
Servicios	4%	3%
Infraestructuras	43%	42%
Inmobiliaria	21%	23%
Construcción	32%	32%
	Dic-02	Dic-01

Las actividades consideradas más recurrentes (Infraestructuras y servicios) alcanzan una contribución próxima al 50% del resultado de explotación.

d. Resultado Financiero

ARTSTORE CONSTITUTION COLLECTION COLLECTION OF	ID 6 02	TIDT CHOIL
Concesionarias	-34.6	-24,5
Resto del grupo	ਹੈ ਰੋ	-25,5
Total	-24,7	-50.0

El gasto financiero neto de las concesionarias aumenta debido al mayor endeudamiento derivado de la consolidación por integración global de Santiago- Talca (US\$ 421 millones), que hasta septiembre de 2001 se integraba por puesta en equivalencia.

En lo que respecta a los resultados financieros del grupo, son positivos en el año 2002 como consecuencia de la posición de tesorería positiva durante el año frente a la posición de deuda de 2001.

Esta tesorería positiva del año 2002 se produjo como consecuencia de la venta en enero del 40% de Cintra por lo que se recibieron 816 millones.

La caja neta a final del período es de 302,9 MM de euros (excluyendo la deuda de las concesionarias, sin recurso a Ferrovial), frente a la deuda de 287 millones en 2001.

Desaparece el apalancamiento frente al 24% existente en 2001.

e. Resultados por puesta en equivalencia

	IDic 02
Construcción	-0,5
Inmobiliaria	6,7
Concesiones	6,0
Servicios	0,2
Total	12,4

El resultado por puesta en equivalencia alcanza los 12,4 millones de euros, generado principalmente en la división inmobiliaria (7 millones), por la venta de un edificio procedente de la joint venture con Morgan Stanley y en Infraestructuras (6 millones) por la aportación positiva de Europistas y la integración de los resultados del aeropuerto de Sidney (periodo Julio-Diciembre) que supone un impacto negativo en esta línea de 4,6 millones.

f. Amortización Fondo de Comercio

La amortización de fondo de comercio dobla su importe respecto a 2001 pasando de 10 a 24 millones de euros. Este incremento refleja la amortización de los fondos de comercio surgidos por el aumento de participación en las sociedades Europistas y Ausol llevada a cabo en diciembre 2001, el aumento de participación en la ETR407 (marzo 2002), la compra de Eurolimp (diciembre 2001) y la amortización del Fondo de Comercio de Bristol.

En Balance, el Fondo de Comercio ha pasado de 222,5 a 355,7 en 2002.

g. Resultados Extraordinarios

Ascienden a 236 millones de euros y recogen principalmente la formalización de la operación de Cintra. Las partidas más importantes son las siguientes:

Detalle Extraordinarios	Dic-02
Operación Cintra	383,0
Provisiones Latinoamérica (1)	-156,8

Budimex	-11,7
Provisiones cartera y otros	-7,1
Venta Wanadoo	11,2
Venta Autocartera	17,0

Total Extraordinarios	235,6

(1) Dicha dotación tiene su origen en una corrección valorativa de las inversiones de la división de Infraestructuras en Latinoamérica, especialmente las sociedades concesionarias de autopistas en Chile.

Excluido el efecto arriba mencionado, así como el de la operación Cintra, los resultados extraordinarios ascenderían a 9,5 millones frente a los 25 de 2001.

h. Impuestos

El gasto contable por impuestos asciende a 207 millones de euros, lo que supone una tasa impositiva del 30,3%.

i. Resultado Neto

El resultado neto asciende a 456 millones de euros con un crecimiento del 109%.

El crecimiento del benefício neto sería de un 18%, excluidos los resultados extraordinarios de la El crecimiento del 'bellencio delo' sena do 'un 10%, el las inversiones de Grupo Ferrovial y Cintra en Latinoamérica:

	dire 12	dires of the	Var (%)
Resultado de la actividad	448,7	323,7	38,6%
Extraordinarios	9,5	24,9
Rtdo antes de impuestos	458,2	348,7	31,4%
tasa impositiva	-30,4%	-32,1%
Impuestos	-139,1	-112,0
Resultado antes minoritarios	319,1	236,7	34,8%
Minoritarios	-61,2	-18,4
Resultado Neto	257,9	218,3	18,1%

En cuanto al detalle del resultado neto por áreas de negocio, se presenta como anexo a la memoria adjunta Ell cuano al delane de l'esmado noto por areas de argetalle de todas las partidas de la cuenta para cada una de las divisiones de negocio.

I.3 ANALISIS AREAS DE NEGOCIOS

Nota: El resultado antes de impuestos (BAI) de las actividades de construcción e infraestructuras, no incluye los resultados extraordinarios de la operación Cintra, con el objeto de ofrecer una comparación homogénea con el ejercicio 2001.

a) Construcción

	Dic-02 Ti	Dic-01 Var (%)
Ventas	3.788,9	3.431.7	10,4
Resultado explotación	155,2	122,5	26,7
Margen explotación	4,1%	3,6%
BAI	178,8	147,2	21,5
Margen BAI	4.7%	4.3%
Cartera	5.922	5.599	5,8
Inversión	63	57

Fuerte ritmo de producción, principalmente en la actividad doméstica (+22%) debido al mayor ritmo de ejecución de obras ligadas al Plan de Infraestructuras.

Crecimiento en márgenes de explotación que aumentan 50 puntos básicos hasta situarse en un 4,1%, a pesar de la limitada aunque positiva contribución de Budimex, compañía que presenta una significativa mejora en el segundo semestre.

Crecimiento en cartera, pese al fuerte ritmo de producción, que pasa de 5,6 a 5,9 billones de euros, con un aumento anual del 6%.

Datos de construcción Ex-Budimex

	IDic-02		Dic-01 Var (%)
Ventas	3.170,1	2.745,0	15,5
Resultado explotación	152,4	123,9	23,0
Margen explotación	4.8%	4,5%
BAI	195,5	167,2	16,9
Margen BAI	6.2%	6,1%

Datos de Budimex

	Dic-02		Dic-01 Var (%)
Ventas	618,8	686,8	-9.9
Resultado explotación	2,8	-1,4	300,0
Margen explotación	0,5%	-0,2%
BAI	-16,7	-20,0	16,5
Margen BAI	-2.7%	-2,9%
Cartera	ર્ 15	745	-30,9

En moneda local, las ventas presentan una evolución del -2% frente a una caída estimada del 8,8% para el mercado polaco en 2002.

Sin efecto del tipo de cambio, la cartera tiene una caída del -23%. Además del difícil mercado de construcción en Polonia en los 2 últimos años (-8% y -8,8%), la caída de la cartera también refleja los estrictos criterios de contratación establecidos por Ferrovial.

Evolución trimestral Budimex

2002	Ventas Explotación Margen
Enero- Marzo	69,1	-2,6	-3,8%
Abril- Junio	140,6	-2,7	-1.9%
Julio- Septiembre	169.4	-0,8	-0,5%
Octubre- Diciembre	239,7	8,9	3,7%
Enero-Diciembre	618,8	2,8	0,5%

b). Inmobiliaria

	Dic-02 1		Dic-01 Var (%)
Ventas	619.7	375,2	65,2
Resultado explotación	103,8	88.0	18,0
Margen explotación	16,8%	23,5%
BAI	77,2	73,3	5,3
Margen BAI	12,5%	19,5%
Preventas año	655	603	8,6
Cartera	955	767	24,6
Compra de suelo	343	314

Las ventas aumentan un 65%, como consecuencia del fuerte ritmo de entregas realizadas, dato de crecimiento especialmente positivo al considerar que en Diciembre 2001, la cifra de ventas incluía ventas de suelo por valor de 65 millones de euros, con un margen del 41%.

Eliminado dicho efecto, el margen de explotación en el año 2001 hubiese sido aproximadamente un 19%.

Pese al crecimiento del 18% a nivel EBIT, se reduce mucho a nivel de BAI por las dotaciones de rovisiones que se han realizado en el 2002 ( 6,8 millones) frente al Bº Extraordinario del 2001 ( 5,7 millones).

La cartera asciende a 955 MM de euros, un 25% más que al final de 2001. Esta cartera garantiza las ventas de 2003 y parte importante de 2004.

Mejora de la cifra de preventas realizadas durante el año 2002 que cierra con un crecimiento del 9% e invierte la tendencia negativa del ejercicio (-11% a Junio) mejora producida por la salida de nuevas promociones a la venta en el último trimestre.

El desglose por actividades es el siguiente:

	Dic 02	Dic-01	Var (%)
Promoción viviendas directa
Ventas	437,6	188	133
Resultado bruto	84,5	31,8	166
% ventas	19,3%	16,9%
Promoción viviendas comunidad
Ventas	76,2	95,2	-20
Resultado bruto	31,9	43.9	-27
% ventas	41,9%	46,1%
Venta de suelo
Ventas	38.1	65,4	-42
Resultado bruto	2,1	26,9	-92
% ventas	5,5%	41,1%
Intermediación (D. Piso)
Ventas	69,4	26,6	161
Resultado bruto	18.1	1,8	003
% ventas	26,0%	6,8%
Terciario
Ventas	5,5	0
Resultado bruto	5,3	0
% ventas	96,4%
Ajustes intragrupo
Ventas	-7,1	0,2
Resultado bruto	0,0	0
Total ventas	619,7	375,4	65
Total resultado bruto	141,9	104,4	36
% ventas	22,9%	27,8%
Gastos de explotación	-38,1	-16,4
Resultado de explotación	103,8	88,0	18
% margen de explotación	16,8%	23,4%

c. Infraestructuras

Dic-02
449,9	345,8	30,1
210,7	161,1	30,8
46,8%	46.6%
155,3	117,4	32,3
34,5%	34,0%
417.7	312,0
		Dic-01 Var (%)

Fuerte crecimiento en ventas debido al aumento de ingresos en la ETR 407 (+18%), Ausol (+27%), mayor aportación de aeropuertos y a la aportación de las autopistas chilenas.

El resultado antes de impuestos no incluye los 232 millones de resultados extraordinarios, referidos al cierre de la venta del 40% de Cintra y la provisión dotada .

Desglose por áreas de negocio

		CITC 102	die 01 Mar (%)
Autopistas	Ingresos	337,5	252,9	33,5
	Resultado explotación	182	138,4	31,5
	Margen explotación	53,9%	54,7%
Aparcamientos	Ingresos	75,0	66,6	12,6
	Resultado explotación	14,0	13,6	2,9
	Margen explotación	18,7%	20,4%
Aeropuertos*	Ingresos	37,4	26,3	42,2
	Resultado explotación	14,6	9,1	60,4
	Margen explotación	39,0%	34,6%

(*) Sólo corresponde al 50% del aeropuerto de Bristol. Sidney y los aeropuertos mejicanos se integran por puesta en equivalencia.

September 1995 - 1995 - 1998 - 1998

A continuación se presenta un detalle con la evolución de las principales magnitudes de las principales sociedades concesionarias de autopistas:

BAR 407	dre-02	dire Dir	9/01
Ventas	208,6	176,4	18%
Resultado de Explotación	109,5	97,5	12%
Margen de Explotación	52,5%	55,3%
IMD	254.978	235.952	8%
Ausol Total	dre 02	die - 01	96
Ventas	33,2	26,2	27%
Resultado de Explotación	23,8	17,4	37%
Margen de Explotación	71,7%	66,4%
Ausol I
Ventas	30,6	26,2	17%
Resultado de Explotación	22,0	17,4	26%
Margen de Explotación	71,9%	66,4%
IMD	15.397	13.201	17%
Ausol II
Ventas	2,6
Resultado de Explotación	1,8
Margen de Explotación	69,2%
IMD	12.295

ATTrema	Totle 02	Tores DIT	96
Ventas	27,0	22,8	18%
Resultado de Explotación	23,0	16,8	37%
Margen de Explotación	85,2%	73,7%
IMID	15.007	13.773	9%
Autopistas Chilenas	THE 12	The Click	96
Ventas	51,6	25,4	103%
Resultado de Explotación	32,8	15,6	110%
Margen de Explotación	63,6%	61,4%

d. Servicios

		Dic-01 Var (%)
340,1	215,5	57,8
18,4	11,8	55,9
5.4%	5.5%
8,0	6,4	25,0
2.4%	3,0%
816	718	13,6
17	17
		IDic-02 I

Significativa mejora en ventas y resultado de explotación. La incorporación de la sociedad Eurolimp Sigmilicativa mejora en venas y resultado do oxpreciones a moser en mosef a de explotación de -0,2 millones de euros

Excluida la incorporación de Eurolimp, las ventas hubieran crecido un 18% y el margen de explotación se situaría en un 7%.

* 4 4NALISIS BALANCE CONSOLIDADO Y OTRAS MAGNITUDES FINANCIERA.
-----------------------------------------------------------------	--	--	--	--

	dic-02	dic-01
Accionistas por desembolsos no exigidos	9,2	12,2
INMOVILIZADO	5.753,9	5.781,4
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACION	355,7	222,5
GASTOS A DISTRIBUIR	875,4	752,6
ACTIVO CIRCULANTE	4.272,3	4.212,6
Existencias	1.213,9	1.021,8
Deudores	1.982,1	1.878,6
Inversiones Financieras Temporales+Tesoreria	1.013,6	1.252,2
Sociedades Concesionarias	293,4	451,2
Resto de sociedades	720,3	801,3
Ajustes por Periodificación	62,7	60,1
TOTAL ACTING	11,266,6	10.931.3

FONDOS PROPIOS	1.494,6	1.197,7
SOCIOS EXTERNOS	774,3	425,3
DIFERENCIA NEGATIVA DE CONSOLIDACION	9,2	8,4
INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	68,8	51,6
PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	289,4	105,5
ACREEDORES A LARGO PLAZO	4.816,6	5.641,3
Deuda a largo	4.315,3	5.245,4
Concesionarias de Autopistas	4.000,4	4.348,6
Resto de sociedades	314,9	896,8
Acreedores por Operaciones de Tráfico	501,3	395,9
ACREEDORES A CORTO PLAZO	3.663,4	3.460,2
Deuda a corto	393,8	348,3
Sociedades Concesionarias	290,8	157,2
Resto de sociedades	103,0	191,1
Acreedores Comerciales	2.618,2	2.481,6
Otras Deudas a Corto	612,2	558,6
Ajustes por Periodificación	39,1	71,8
PROVISIONES PARA DE OPERACIONES DE TRÁFICO	150,3	91,3
THOILAL PASSINYO	11,266,6	10.931 3

En la memoria adjunta se realiza un análisis detallado de la variación de todas las partidas del balance por En la momona acjuna o reana mente como anexo a la misma se adjunta un balance columnar donde se desglosan todas las partidas de balance por divisiones de negocio.

a)Posición neta de tesorería a 31-12-02

Deuda	Ferrovial 417.9	Concesionarias 4.291,2	4.709,1
Largo Plazo	314,9	4.000,4	4.315,3
Corto Plazo	103,0	290,8	393,8
Tesorería + IFT	720,8	293,4	1.013,6
Posición Neta	302,9	-3.997,8	-3.695.5

Ferrovial presenta una posición de caja neta de 302,9 millones de euros (la deuda de las concesionarias que aparece en balance, es deuda sin recurso a Ferrovial)

Evolución posición de Tesorería

Deuda Inicio de año 2002	-287
Flujo de operaciones	292
Flujo de inversión	324
Entrada fondos CINTRA Inversión	816 -492
Pago de dividendos	-29
Socios externos	51
Otros	-19
Deuda a final año 2002	302
Variación posición de tesorería	-589

b) Flujo de caja por divisiones

(con sociedades concesionarias integradas por puesta en equivalencia)

	2002	2001
Flujo de Operaciones	292,1	401,7
Construcción	355,3	428,4
Infraestructuras	121,4	59,3
Inmobiliaria	-184,8	-99
Servicios	0.	રુ, 3
Corporación / Resto	0,3	7,7
Flujo Neto de Inversión	324,1	-149,2
Construcción	-43,3	-11,8
Infraestructuras	370,4	-147,7
Inmobiliaria	-1,6	-0,2
Servicios	-10,9	-10,4
Corporación / Resto	9,5	20,9
Flujo de la actividad	616,2	252,5

En el año 2001, en construcción, el flujo anual recurrente de operaciones se vio favorecido por cobros extraordinarios en el mes de diciembre.

En inmobiliaria el flujo negativo de operaciones refleja los pagos por compra de suelo por un importe de 384 millones.

El Infraestructuras, el flujo neto de inversión recoge la entrada de fondos por la operación de Cintra (816 millones)

c) Inversiones Brutas del Período

TOTAL	541,4
Otros	3,1
Telecomunicaciones	32,6
Servicios	16,6
Infraestructuras	417,7
Inmobiliaria	8,8
Construcción	62,6

Durante el periodo Enero - Diciembre, las inversiones mas importantes se han realizado en el área de Durano el periodo 22010 233 millones correspondientes a la adquisición de la participación (19,6%) en concesión del aeropuerto de Sidney. También destaca la inversión de 127 millones por la compra de un 5,8% adicional de la ETR 407 (Toronto).

En telecomunicaciones, la principal inversión del periodo corresponde, al desembolso de la ampliación de capital de ONO realizada en el primer trimestre.

d) Activación gastos financieros de Infraestructuras en explotación según orden Ministerial de 10 a) Activación gastos maneces os el Plan General de Contabilidad para las sociedades concesionarias de autopistas

La normativa contable española establece, siempre que se cumplan determinadas condiciones, la obligación para las sociedades concesionarias de activar parte los gastos financieros oderen ados tras la finalización de construcción. Dicha normativa es explicada de forma extensa en las notas de la memoria adjunta.

Dicho criterio no está regulado actualmente de manera expresa en la Normas Internacionales de Contabilidad , que serán de obligado cumplimiento a partir del 2005 para los grupos consolidados que cotizan en Bolsa. El objeto de esta nota es informar sobre el impacto que tendría en la cuenta de resultados del grupo del 2002 la no activación de los gastos financieros devengados tras la finalización del periodo de construcción.

	Activación gasto financiero Dic 2002		Dic 2002
	a	b	(a+b)
Importe neto cifra negocios	5.040 2		5.040.2
Resultado de explotación	485.0		43510
Resultado financiero autopistas	-34,6	-218,1	-252,7
Resultado financiero resto de sociedades	9,9		ರಿ, ರಿ
Resultado financiero	-24,7	-218,1	-242,8
Resultado puesta en equivalencia	12,4	2,3	14,7
Amort. Fondo de comercio	-24,0		-24,0
Resultado de la actividad	24837	241588	26249
Resultado extraordinario	235,6		235,6
Resultado antes de impuestos	684 3	215-3	1688
Impuesto de sociedades	207,3	-70,8	136,5
Resultado después de impuestos	47/7/20	-14510	33240
Rtdo. Atribuido a minoritarios	-21,2	78,2	57,0
Beneficio neto	45518	-66,8	389.0

II. EVOLUCIÓN PREVISIBLE

El contexto internacional afecta cada vez más a la economía española. El año 2003 apunta hacia una Er contexto internacionar furour estada fundamentalmente en las bajas previsiones de crecimiento en las ngaza desaconomías europeas, las incertidumbres sobre la recuperación de la economía norteamericana y en la caída de la Bolsa en los principales mercados.

Esta desaceleración económica no tendrá impacto significativo en las cifras de Grupo Ferrovial en el próximo ejercicio, puesto que la Cuenta de Pérdidas y Ganancias procede básicamente de la cartera ya contrato of en afrontar los retos de posteriores ejercicios es destacable la importancia del continuo esfuerzo inversor que el Grupo acomete en su estrategia de diversificación, en la que puede competir con importantes fortalezas, como la de su posición financiera, que le confiere una elevada capacidad de inversión, la solidez de sus carteras de negocio y sus resultados, así como la de ser hoy el primer grupo español del sector por capitalización bursátil.

En la División de Construcción, la cartera de obras pendiente de ejecutar a diciembre de 2002 alcanzaba los 5.922 millones de euros (un 5,8% superior a la correspondiente al cierre del ejercicio anterior), cifra que representa nuevamente un máximo histórico. El importante plan de infraestructuras pendiente de desarrollo en el mercado doméstico, los planes de privatización de infraestructuras en el mercado desarono en el moreado domora en la Unión Europea deberán permitir el crecimiento en términos de contratación.

En la División de Infraestructuras, los ingresos procedentes de las aperturas de tramos de las autopistas más recientes, como el tramo Estepona-Guadiaro, de Ausol, abierto en este ejercicio, o la apertura prevista en 2003 del primer corredor (Txorierri) de los túneles de Artxanda, se unen al creciente volumen de ingresos procedente de aquéllas ya en pleno funcionamiento, entre las que destaca la canadiense ETR-407, para asegurar la positiva evolución de la actividad. Igualmente destaca la creciente actividad desplegada en el área de Aeropuertos, donde sobresale la adquisición en 2002 de la concesión del aeropuerto de Sydney.

En la actividad Inmobiliaria, la importante cifra de cartera de ventas pendientes de entrega, 955 millones de euros, permite afrontar con razonable confianza un mercado que da síntomas de una cierta co euroso, En este nuevo escenario, cobra especial importancia la apuesta realizada desde el año 2001 por el desarrollo de nuevos canales de comercialización, tanto a través del acuerdo de distribución alcanzado con El Corte Inglés, como por la adquisición de la red de franquicias de Don Piso.

En la División de Servicios, la consolidación de la actividad de limpieza y mantenimiento con la compra de Eurolimp, sociedad adquirida a finales de 2001, así como la adquisición de Novipav, empresa de Conservación de Infraestructuras, incorporada a finales del año 2002, ponen de manifiesto la vocación de expansión de esta área de negocio, en la que se seguirán analizando oportunidades de inversión y crecimiento.

III. ACTIVIDADES TECNOLOGICAS

A través de las oficinas técnicas de sus filiales. Grupo Ferrovial se mantiene a la vanguardia en la aplicación de las técnicas más avanzadas en el sector de la construcción, igualmente debe destacarse, la actividad de I+D dentro del área de Agua y Medio Ambiente, donde Cadagua ha intervenido en diversos proyectos relacionados con el tratamiento de aguas residuales y en la obtención de energía a partir de los procesos efectuados por plantas depuradoras. Ferrovial , manteniendo su compromiso con la calidad y el medio ambiente, ha continuado aplicando en su actividad los procesos productivos y de gestión, que hace 5 años fueron objeto de certificación AENOR por cumplir los requisitos de las normas ISO 9001 y 14.001.

IV. INFORMACIÓN BURSÁTIL, AUTOCARTERA Y ACCIONISTAS PRINCIPALES

El ejercicio cierra con una caída del Ibex-35 del 28%, tercer año consecutivo con pérdidas significativas, aunque algo más moderadas que otras plazas europeas (Frankfurt - 44% o París -34%). La fuerte incidencia de la crisis de Argentina y Brasil en los valores de mayor peso en el índice español, la crisis de las compañías de telecomunicaciones con fuertes endeudamientos, las continuas revisiones a la baja de las estimaciones de beneficios, los fraudes contables y las dudas sobre el gobierno corporativo de las empresas han presidido un ejercicio que no ha visto indicios de recuperación económica a pesar de que los tipos de interés están en mínimos históricos.

Ferrovial concluye el año con una subida del 23% y es, al igual que en 2001, la constructora nacional con mejor comportamiento y la segunda empresa del selectivo español. La cotización, tras cerrar el ejercicio 2001 ligeramente por debajo de los máximos marcados ese mismo año, inició 2002 con fuerza, impulsada por la publicación de resultados y el objetivo de beneficios para 2002. La entrada en el indice MSCI acentuó esta tendencia, que llevó la cotización a su máximo anual en mayo y a acumular una revalorización de más del 40% a esa fecha. Con una capitalización de 3.387 millones de euros, Ferrovial es a 31 de diciembre de 2002 la segunda constructora europea por capitalización bursátil.

Datos bursátiles

Histórico Ferrovial	20092	2018 1	2000	1999
Cierre	24,15	19,69	13,60	14,40
Máximo	28,95	22,00	18,35	23,55
Mínimo	19.70	13,53	11,75	14,20
Medio ponderado	24,70	18,58	14,23	20,17
Efectivo negociado año*	2.539.49	1.587,50	1.144,80	1.143,90
Nº acciones negociadas (año)	102.641.026	85.425.146	80.475.919	56.710.300
Volumen medio diario (efectivo)*	10.2	6,3	4,6	6,8
Rotación de capital	73%	61%	57%	40%
Capitalización*	3.387	2.762	1.908	2.047
Nº acciones capital social	140.264.743	140.264.743	140.264.743	142.132.147
Valor nominal acción	1 euro	1 euro	1 euro	1 euro
Dividendo bruto por acción	0.67	0,41	0,28	0,20
Ratios bursátiles
Beneficio neto por acción (BPA)	3,25	1,56	1,14	0,78
Valor contable por acción	10,66	8,54	7,48	6,53
Precio /valor contable	2,27	2,31	1,82	2,21
PER (cotización / BPA)	7,43	12,62	11,93	18,41
Rentabilidad total accionista (%)	26,05%	47,80%	-3,60%	-36,40%

* En millones de euros.

Volumen en millones de euros

Dividendos

La retribución al accionista aumentó un 63% al pasar el dividendo bruto por acción de 0,41 euros a 0,67 euros. Durante el ejercicio 2001 se realizaron los siguientes pagos:

· 10 de mayo dividendo complementario del ejercicio 2001, de 0,23 euros brutos por acción. El dividendo a cuenta del ejercicio 2001 -0,18 euros- se pagó el 30 de noviembre de 2001;
· 15 de noviembre dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2002, de 0,20 euros brutos por acción.

Autocartera

A 31 de diciembre de 2002, Grupo Ferrovial S.A. posee 2.757.942 acciones propias que representan un 1,97% de l'expital social y tiene constituida la reserva que, con carácter obligatorio, dispone la legislación mercantil para los supuestos de tenencia de acciones propias por importe de 42.120 euros.

A lo largo del ejercicio 2002, Grupo Ferrovial S.A. ha adqurido 16.605 acciones propias y vendido 1.274.320 acciones, generando 15.971 miles de euros de plusvalía por dichas ventas.

Adicionalmente la sociedad participada 100% Betonial S.A., posee a 31 de diciembre 346.975 acciones de Grupo Ferrovial S.A, lo que representa el 0,25% del capital y tiene constituida la reserva que con carácter obligatorio dispone la legislación mercantil por importe de 5.114 euros. En 2002 dicha sociedad ha vendido 11.352 acciones generando plusvalías por importe de 150 miles de euros.

Por último, Ferrovial S.A, ha adquirido durante el ejercicio 358.160 acciones, que ha vendido junto a las 104.131 que poseía a 31 de diciembre de 2001. Dichas ventas han generado una plusvalía de 864 miles de euros.

En resumen la situación de autocartera a 31 de diciembre de 2002 es :

Nº de acciones: 3.104.917 % del capital: 2,22% coste libros: 47.234 miles de euros coste por acción: 15.21 euros.

Accionariado

Accionista	País	Titulos	% Capital
Accionistas control	España	81.784.259	58,3%
Fidelity Management	BBOO	2.582.094	1,8%
AIM Advisors	BEUT	1.250.510	0,9%
American Century	BROU	1.089.778	0,8%
D. Santiago Bergareche Busquet	España	600.650	0.4%
MCKinley Capital Management	BBUU	597.260	0,4%
Texas Teacher Retirement Fund	BB00	350.000	0,2%
Scottish Widows	Gran Bretaña	269.391	0,2%
Pinnacle International Management	BBOO	261.175	0,2%
KBC Fund Managers	Bélgica	250.847	0,2%
Blackrock	BE 00	247.000	0,2%
Pioneer Investments	BBOO	231.291	0,2%
TIAA CREF	BETOTO	209.061	0,1%
Total		89.723.316	64,0%

*Datos suminstrados por Bloomberg, enero 2003

Consejo de Administración

El Consejo de Administración posee directa o indirectamente un total de 82.601.467 acciones. Las participaciones se detallan en el siguiente cuadro:

	Nº acciones Directas	Nº acciones Indirectas	% Capital
D, Rafael del Pino y Calvo-Socio D. Fernado del Pino y Calvo-Sotelo D. Santiago Bergareche Busquet D), lanne Carvajal Ulrguijo D), Noaghin Ayuso Garcela D), Ilose Mama Perez Tremps	762 600.650 6.000 764 100	(1) (1) 390	(1) (1) 0.43 0,0042 0,0005 0,00007
Portman Bacla, S.L. Representada por D. Eduardo Trueba Contés	56.854.686		40,53
ID). Juan Arena de la Miora D, Santiago Egindazu Mayor ID. Gabriele Bunglo	1.000 100 1.001	891	0,0007 0,0007 0,0007

(1) Estos consejeros forman parte del grupo familiar que controla indirectamente el 58,3% del capital social, Lottov o las participaciones de que son titulares Portman Baela, S.L. y Casa Grande de Cartagena, S.L.

Datos a la fecha de formulación por el Consejo de Administración de las cuentas anuales del ejercicio 2002.

Códigos bursátiles

FER SM Bloomberg: FER.MC Reuters:

Índices a los que pertenece Ferrovial

IGBM

Indice Construcción Bolsa de Madrid IBEX-35 IBEX Industrial y Varios Bloomberg European 500 Bloomberg European 500 Construction and Engineering Bloomberg European Industrials Index DJ Euro Stoxx Price Index DJ Euro Stoxx Construction DJ Stoxx 600 DJ Stoxx 600 Construction

Incorporaciones en 2002 Morgan Stanley Capital International (MSCI)

Incorporaciones en 2002 en índices de Responsabilidad Social DJSI - Dow Jones Sustainability Index Ethibel ASPI Eurozone®

V.INFORME DE LA COMISION DE AUDITORIA Y CONTROL

INTRODUCCION

Esta Comisión fue constituida por acuerdo de 23 de marzo de 1999, con carácter previo al inicio de la cotización de las acciones de la compañía en los mercados de valores.

Las normas de funcionamiento y regulación de esta Comisión se encuentran en el Reglamento del Consejo de Administración.

No obstante, en la próxima Junta General de accionistas se propondrá la reforma de los estatutos de la sociedad en cumplimiento de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre.

La propuesta formulada por el Consejo de Administración cumple con todas las prescripciones de la Ley. Así, establece el requisito de que todos los componentes de esta Comisión sean consejeros externos, e incluye, entre sus facultades, las de supervisión del cumplimiento de la normativa interna de gobierno corporativo y de conducta en los mercados de valores.

COMPOSICION

Los consejeros que forman parte de esta Comisión, todos externos, son los siguientes:

· D. Santiago Eguidazu Mayor, Presidente
D. Santiago Bergareche Busquet
Profesa Investments, B.V., representada por Dª María del Pino y Calvo-Sotelo
D. Gabriele Burgio

Durante el ejercicio 2002, también fueron miembros de esta Comisión D. Javier Vega de Seoane Azpilicueta (anterior Presidente), D. Manuel Azpilicueta Ferrer y D. Fernando del Pino y Calvo-Sotelo.

Las reuniones celebradas en 2002 por esta Comisión han sido cuatro.

ACTIVIDADES REALIZADAS

Las actividades llevadas a cabo por la Comisión durante el ejercicio 2002 han tenido por objeto los siguientes ámbitos de actuación:

Información Económico-Financiera
Auditoría de cuentas
Gobierno Corporativo
Sistemas Internos de Control

Información Económico-Financiera.

La Comisión ha auxiliado al Consejo en su misión de velar por la corrección, fiabilidad y análisis previo de la información financiera periódica que públicamente debe difundirse con carácter trimestral o semestral, a través de la CNMV.

Esta verificación previa de la información económico-financiera da puntual cumplimiento a las recomendaciones del Código de Buen Gobierno sobre esta materia.

Auditoría de cuentas.

La Comisión aprobó proponer al Consejo la renovación, para el ejercicio 2002, de la designación de la firma de auditoría Arthur Andersen.

Asimismo, los representantes de esta firma de auditoría tuvieron ocasión de exponer y presentar a la Comisión el estado de su trabajo en el informe de cierre de las cuentas anuales del ejercicio 2001.

Igualmente, informaron acerca de otras cuestiones como el proyecto de implantación de normas contables igualificino, informaron acerca de oadas y sus efectos en la contabilidad de Grupo Ferrovial.

La Auditora externa también ha rendido su informe directamente a la Comisión de Auditoría y Control con respecto a su revisión de los estados financieros del ejercicio 2002.

En la reunión celebrada el 23 de octubre de 2002, la Comisión decidió iniciar un procedimiento para la selección de la firma de auditoría que iniciara su labor con relación a los estados financieros del ejercicio 2003.

Este procedimiento incluía la emisión de un pliego de condiciones para la contratación, que tenía por Este proceuimento incluia la cinistoir calendarios de los trabajos de auditoría y los criterios objeco decimi en amono do actuacion el precio, el enfoque de trabajo y los compromisos y el de seleccioni, entre lo que se encasana e selección ha concluido con una propuesta al Consejo de Administración que este órgano de gobierno ha trasladado a la Junta General.

Gobierno Corporativo.

En la reunión celebrada el 18 de febrero de 2002, la Comisión examinó el texto elaborado por la Sociedad Lin la comorada el 10 lo lorio de relación al Gobierno Corporativo de la Sociedad dominante, dando su aprobación al mismo.

Sistemas internos de control.

En esta materia la Comisión ha trabajado durante el año 2002 en los siguientes campos:

· Criterios de presupuestación en el negocio de construcción.
· Procedimiento para el control interno de encargos de trabajos diferentes a la auditoría de estados financieros a firmas de auditoría y entidades a ellas vinculadas.
· Análisis y valoración de los riesgos inherentes a los negocios del Grupo y de las contingencias existentes con descripción de los sistemas y criterios de gestión implantados en la materia.

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
	7 7 FEB. 2003
REGISTRO DE ENTRADA N.º 2.003 . 02.222

Grupo Ferrovial, S.A. y Sociedades Dependientes (Grupo Ferrovial)

Cuentas Anuales consolidadas e Informe de Gestión consolidado correspondientes al Ejercicio 2002, junto con el Informe de Auditoría


Registro de i		0. 2009
	に、どうして
វិស		7552

Raimundo Fdez. Villaverde, 65 28003 Madrid Fspaña

Tel - +(34) 915 14 50 00 Fax: +(34) 915 14 51 80 www.deloitte.es

Deloitte & Touche

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales Consolidadas

A los Accionistas de GRUPO FERROVIAL, S.A .:

1. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Grupo Ferrovial, S.A. y sociedades dependientes (GRUPO FERROVIAL), que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2002, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales de determinadas sociedades dependientes y asociadas cuyos activos y resultados representan al 31 de diciembre de 2002 un 15% y un 13% de los correspondientes totales consolidados, respectivamente. Las mencionadas cuentas anuales de estas sociedades han sido auditadas por otros auditores y nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas del Grupo Ferrovial se basa, en lo relativo a la participación de estas sociedades, únicamente en el informe de los otros auditores. En el Anexo V de la memoria adjunta se indican estas sociedades y sus respectivos auditores.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidados, además de las cifras del ejercicio 2002, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002. Con fecha 27 de febrero de 2002 emitimos nuestro informe de auditoría de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2001, en el que expresamos una opinión favorable.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en el informe de los otros auditores que se indican en el párrafo 1, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo Ferrovial al 31 de diciembre de 2002 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2002, contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002. Nuestro trabaja como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo parrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registos contables que componen el Grupo.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O.A.C.mº S0692

renaro Sarmiento

26 de febrero de 2003

Deloitte & Touche España, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414.

( LE : R-79104469. Domicilio Social: Raimundo Fernandez Villaverde, 65. 28003 Madrid.

GRUPO FERROVIAL

Grupo Ferrovial, S.A. y sociedades dependientes

Cuentas Anuales Consolidadas Ejercicio 2002

GRUPO FERROVIAI., S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
BALANCES DE SITUACION CONSOLIDADOS AL 31 DICIEMBRE DE 2002 Y 2001

●

ACTIVO	2002	2001
ACCIONISTAS POR DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS	9.199	12.181
INMOVILIZADO	5.753.889	5.781.405
Gastos de establecimiento (Nota 7)	9.404	5.547 176.653
Inmovilizaciones inmateriates (Nota 8)	147.657 170,069	193 469
Bienes y derechos inmateriales Provisiones y amortizaciones	(22.412)	(16.816)
Inmovilizaciones materiales (Nota 9)	4.878.107	4.907.028 4,664,680
Inversiones en autopistas y acropuertos	4.614.004 188.999	166.816
Terrenos y construcciones Instalaciones técnicas y maquinaria	298.790	238 032
Otro inmovilizado	104 558	81 066
Provisiones y amortizaciones	(328.244) 671,487	(243 566) 624,070
Inmovilizaciones financieras (Nota 10) Participaciones puestas en equivalencia	351 812	205 507
Cartera de Valores a largo plazo	123.887	88 620
Créditos a sociedades puestas en equivalencia	ેરે ને	2.695 335.707
Otros creditos	209 363 (14.529)	(8,459)
Provisiones Acciones de la sociedad dominante (Nota 16)	47.234	68.107
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACION (Nota 10)	355.724	222.455
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS (Nota 11)	875 422	752.612
	4.272.350	4.212.629
ACTIVO CIRCULANTE Existencias (Nota 12)	1.213 919	1.021.786
Deudores	1.982.125	1.878.584
Clientes por ventas y prestaciones de servicios (Nota 13)	1.612.179	1.485.878 1.154
Empresas puestas en equivalencia	1 342 454 422	444,141
Otros deudores (Nota 14) Provisiones (Nota 15)	(85,818)	(52.589)
Inversiones financieras temporales (Nota 21)	783.847	974.537
Concesionarias de autopistas y aeropuertos	234,380 528.749	368 619 587,890
Cartera de valores a corto plazo Créditos a empresas asociadas	116	250
Otros créditos	20.747	17.961
Provisiones	(145)	(183) 277.663
Tesoreria	229,798 59.012	82.582
Concesionarias de autopistas y aeropuertos Orge	170 786	195,081
Ajustes por periodificación	62,661	60.059
TOTAL ACTIVO	11.266,584	10.981.282
PASIVO
	1.494.577	1.197.715
FONDOS PROPIOS (Nota 16) Capital suscrito	140.265	140.265
Prima de emisión de acciones	193.192	193.192
Reservas para acciones propias	47.234	68.107 226.294
Otras reservas de la sociedad dominante	236.940 213.490	207.583
Reservas distribuibles Reservas no distribuibles	23.450	18.711
Reservas en sociedades consolidadas por integración global	533.601	314,833
Reservas en sociedades puestas en equivalencia	(3.419) (81.554)	43.400 17.905
Diferencias de conversión Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio	(27.501)	(24.544)
Pérdidas y ganancias atribuibles a la sociedad dominante (B)	455,819	218.263
Pérdidas y ganancia consolidadas	477.001 21.182	236.676 18 413
Pérdidas y ganancia atribuidas a socios externos
SOCIOS EXTERNOS (Nota 17)	774.312	425.337
DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CONSOLIDACION (Nota 18)	9.195	8.364
De sociedades por integración global	9.195 68.778	8.364 51.597
INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS Subvenciones en capital (Nota 19)	21.245	8.134
Diferencias positivas de cambio	12.204	5,835
Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios (Nota 19)	35,329	37.628
PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota 20)	289.441	ಳಲ್ಲ 105.472
Fondo de reversión Otras provisiones	46.879 242.562	29 413 76,059
	4.816.558	5.641.289
ACREEDORES A LARGO PLAZO Emisión de obligaciones y otros valores negociables de Concesionarias
de autopistas y acropuertos (Nota 21)	2.853.580 1.461.719	3.453.009 1.792.355
Deudas financieras con entidades de crédito (Nota 21) Deudas con entidades de crédito Concesionarias de autopistas y aeropuertos	1.146.835	895.568
Deudas con entidades de crédito resto de sociedades	309 588	896,787
Otras deudas financieras	5.296	349,315
Otros acreedores largo plazo	420.393 (15)	723
Desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos En sociedades asociadas		723
En otras empresas	(15)	45.887
Deudas representadas por efectos a pagar	80.881
ACREEDORES A CORTO PLAZO	3.813.723	3.551.508
Emisión de obligaciones y otros valores negociables de Concesionarias		90,563
de autopistas y aeropuertos (Nota 21)	41.354 352.488	257.757
Deudas financieras con entidades de crédito (Nota 21) Deudas con entidades de crédito Concesionarias de autopistas y aeropuertos	249.472	66.677
Deudas con entidades de crédito resto de sociedades	99.320	191.080
Otras deudas financieras	3.696 33.232	30.434
Deudas con empresas asociadas (Nota 22)	2.584.991	2.451.119
Acreedores comerciales (Nota 22) Otras deudas no comerciales (Nota 22)	612.212	558.614
Provisiones para operaciones de tráfico (Nota 15)	150.314 39.132	91.268 71.753
Ajustes por periodificación (Nota 22)
TOTAL PASIVO	11.266.584	10.981.282

Las notas I a 38 de la memoria forman parte integrante del balance de situación consolidada del ejercicio 2002.

GRUPO FERROVIAL. S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS DE LOS EJERCICIOS 2002 Y 2001

		- Miles de curos
	2002	2001
Importe neto de la cifra de negocios (Nota 25)	5 040 224	4.240.008
Aumento de existencias de productos terminados y en curso de fabricación	4 364	5.886
Trabajos efectuados por el Grupo para el inmovilizado	21.045	27.236
Existencias incorporadas al inmovilizado	995	9 322
Otros ingresos de explotación	14.193	11.372
TOTAL INGRESOS DE EXPLOTACION	5.080.821	4.293.824
Consumo y otros gastos externos Gastos de personal	2.571.066 663.116	2.171.456 543 901
a) Sueldos, salarios y asimilados	542.589	447 465
b) Cargas sociales	120 527 103.132	96.436 100.366
Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado y fondo de reversión Variación de las provisiones de tráfico	63.403	52.194
Otros gastos de explotación	1.195.121	1.036.985
TOTAL GASTOS DE EXPLOTACION	4.595.838	3.904.902
RESULTADOS DE EXPLOTACION (NOTA 26)	484.983 -	388.922
Ingresos de participaciones en capital	162	191
Ingresos de otros valores	584 31.436	1.856 44.748
Otros ingresos financieros Concesionarias de autopistas y aeropuertos	3.412	14.322
Resto de sociedades	28.024	30.426
Beneficios de inversiones financieras temporales	23.733	13,474
Diferencias positivas de cambio	4.370	3.961
TOTAL INGRESOS FINANCIEROS	60.285	64.230 114.208
Gastos financieros Concesionarias de autopistas y aeropuertos	78.380 38.020	41.026
Resto de sociedades	40.360	73.182
Variación provisión de inversiones financieras	(15)
Diferencias negativas de cambio	6.667	15.558
TOTAL GASTOS FINANCIEROS	85.032	129.766
Resultado financiero de concesionarias autopistas y aeropuertos Resultado financiero del resto de sociedades	(34.608) 9.861	(26.704) (38.832)
RESULTADOS FINANCIEROS (Nota 27)	(24.747)	(65,536)
Partcipación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia (Nota 10.a)	12.416	10.484
Amortización del fondo de comercio de consolidación (Nota 10.e)	23.962	10.155
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	48.690	1975 1978
Subvenciones en capital transferidas al resultado del ejercicio (Nota 19)	225 410.785	225 38.336
Beneficios procedentes del inmovilizado (Nota 28) Ingresos o beneficios extraordinarios	20.675	10.956
TOTAL INGRESOS EXTRAORDINARIOS	431.685	49.517
Variación de provisiones (Nota 10.b)	6.165	2.774
Pérdidas procedentes del inmovilizado (Nota 28)	2.091 187.854	3.602 18.199
Gastos y pérdidas extraordinarios TOTAL GASTOS EXTRAORDINARIOS (Nota 10)	196.110	24.575
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS (NOTA 28)	235.575	24.942
BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS (NOTA 29	680265	348.657
Impuesto sobre sociedades (Nota 23)	207.264	111.981
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	477 0015	236.676
RESULTADO ATRIBUIDO
A SOCIOS EXTERNOS (BENEFICIO) (NOTA 17)	21 182	18.413
RESULTADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIED AD DOMINATIE (BENEFF (G) (NOTA 30)	455 819	218.263

Las notas 1 a 38 de la memoria forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2002.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

GRUPO FERROVIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA CONSOLIDADA DEL EJERCICIO 2002

ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD Y PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN (1) =

a) Sociedades que forman el Grupo y actividades realizadas

El Grupo Ferrovial está constituido por la sociedad dominante Grupo Ferrovial, S.A., y sus sociedades dependientes y asociadas, que se detallan en el Anexo IV.

A través de estas sociedades, el Grupo desarrolla sus negocios con presencia en las siguientes áreas de actividad:

a) nacional como en el exterior, operando fundamentalmente a través de Ferrovial Agromán, S.A., sociedad cabecera de esta división de negocio. Destaca dentro de la actividad internacional, la realizada en Polonia, a través de Budimex y sus sociedades participadas, primer Grupo constructor en dicho mercado, del que se tiene una participación del 59,06 %. Las acciones de Budimex cotizan en la bolsa de Varsovia.
b) Promoción de Infraestructuras. Esta actividad se realiza mediante el desarrollo y gestión de concesiones de autopistas, aparcamientos y aeropuertos, tanto en España como en el exterior. Hasta el pasado ejercicio la sociedad cabecera de esta división de negocio fue Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A. En el ejercicio 2002, y con motivo de la alianza estratégica firmada en enero de 2002 con Macquarie Infraestructure Group (MIG), mediante la cual dicha sociedad tomó una participación del 40% en el negocio de autopistas, se ha procedido a una reorganización societaria por la que se segregaron de Cintra Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A. las actividades de aeropuertos y aparcamientos, quedando Cintra como sociedad cabecera del negocio de autopistas (participada en un 40% por MIG), y creando desde Grupo Ferrovial S.A. Ferrovial Infraestructuras S.A., que desde entonces actúa como cabecera tanto del negocio de autopistas, como de los negocios de aparcamientos y aeropuertos.
c) Promoción inmobiliaria tanto en España como en el exterior, gestión de viviendas en régimen de comunidad de propietarios e intermediación inmobiliaria, actividades desarrolladas a través de Ferrovial Inmobiliaria, S.A. y sus sociedades participadas.
d) Servicios, abarcando diversas áreas, como la prestación de servicios urbanos, mantenimiento, limpieza y gestión integral de edificios y la conservación de infraestructuras. Dichas actividades se realizan a través de Ferrovial Servicios, S.A. y sus sociedades filiales.
Telecomunicaciones. e)

Las acciones de Grupo Ferrovial, S.A. cotizan en el mercado continuo desde el 5 de Mayo de 1999 y están incluidas dentro del indice IBEX 35.

b) Variaciones en el perímetro de consolidación

Durante el ejercicio 2002 los principales cambios en el perímetro de consolidación han sido los siguientes:

Infraestructuras
- - En enero de 2002 Grupo Ferrovial cerró su alianza con el Crupo australiano Macquarie Infraestructure Group (MIG), lo que ha implicado la entrada de MIG en el capital de Cintra (40%), de la cual se segregaron los negocios de aparcamientos y aeropuertos. La entrada de MIG como accionista de un 40% de Cintra se ha materializado mediante una ampliación de capital acordada en Junta General de Accionistas de 15 de enero de 2002, suscrita completamente por MIG por importe de 816.000 miles de euros, correspondiendo a capital 11.930 miles de euros y a prima de emisión 804.070 miles de euros.
- En Junio del 2002 Grupo Ferrovial adquirió un 19,6% de Sydney Airport Corporation I.td., sociedad concesionaria del aeropuerto de Sydney (Australia). Dicha sociedad ha sido integrada en los presentes estados financieros.
- Aumento en un 5,81% de la participación de Cintra Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A. en la sociedad concesionaria 407 ETR International Inc.
Inmobiliaria
- El conjunto de sociedades que formaban el Grupo Don Piso (ALG 7 S.L., Fradopi S.L., Latitud 22 S.L., Living Gestión Inmobiliaria S.L., Marno 96 S.L., Broken Hill S.L. y Castellana, S.L.), adquiridas en el ejercicio 2001, se han agrupado en una única sociedad, Ferrovial Servicios Inmobiliarios S.A., a través de la cual se continúa desarrollando la actividad de intermediación inmobiliaria bajo la marca comercial Don Piso.
Servicios
- Durante el ejercicio 2002 se ha consolidado por primera vez la cuenta de pérdidas y ganancias del Grupo Eurolimp, S.A., dedicado a la actividad de limpieza de interiores (oficinas, instalaciones y hospitales). Dicho Grupo de empresas fue adquirido en diciembre de 2001.
- Igualmente se adquirió el 100% de las acciones de las sociedades Novipav Investimentos SGES, S.A, Sopovico Soc. Port. Vias de com, S.A., Maquirent Máquinas de Aluguer, S.A. y Pavimental S.A., Grupo de sociedades dedicado a la actividad de Conservación de Infraestructuras.

(2) BASES DE PRESENTACIÓN Y CONSOLIDACIÓN

Principios contables a)

En la preparación de las Cuentas Anuales Consolidadas se han aplicado los principios y normas de contabilidad establecidos en la legislación mercantil española actualmente en vigor.

La Unión Europea, a partir del acuerdo del Consejo Europeo de Lisboa de marzo de 2000, estableció el objetivo de disponer de una normativa homogénea para la elaboración de la información financiera de las sociedades cotizadas en cualquiera de sus Estados miembros. Fruto de dicho acuerdo el Reglamento del Parlamento Europeo 1606/2002 de 19 julio ha fijado la obligación de aplicar las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), ahora denominadas Normas Internacionales de Información Financiera (NIF), aprobadas por el International Accounting Standards Board (IASB), a partir del ejercicio 2005 para la información consolidada de los Grupos cotizados en mercados de valores de los Estados miembros de la Unión Europca.

A este respecto, aunque en los presentes estados financieros se han aplicado los principios y normas de contabilidad establecidos en la legislación mercantil española actualmente en vigor (ver nota 4 de la memoría), se han ampliado los detalles de información suministrados con el objeto de cumplir con los requerimientos de información exigidos por las Normas Internacionales de Contabilidad, destacando especialmente los relativos a:

· Detalle por segmentos de negocio y zonas geográficas, requerido por la NIIF 14, y que se complementa en la presente memoria adjuntando un balance y una cuenta de pérdidas y ganancias de negocio, y presentando detalle por divisiones de negocio en los epígrafes del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias más significativos, así como en la nota 31 relativa a flujo de caja. Igualmente se realiza una explicación detallada de los criterios seguidos en el reconocimiento de ingresos y gastos en cada una de las divisiones de negocio en las que el Grupo opera (ver nota 4.u.).
· Estado de Flujo de Caja, exigido por NIIF 7, que se presenta en nota 31 de la memoria
· · Estado de variación de fondos propios exigido por la NIIF 1, que se presenta en la nota 16 de la memoria.
· Información relativa a riesgos de tipo financiero y coberturas, exigido por las NIIF 32 y 39, que se presenta en las notas 5 y 21 de la memoria.
· Información sobre los sistemas retributivos vinculados a la evolución del precio por acción, exigidos por la NIIF 19, que se presenta en nota 34.
· Información sobre evolución del beneficio por acción, exigido por la NIIF 33, que se incluye en nota 30 de la memoria.
Información sobre operaciones realizadas con entidades vinculadas, exigido por la NIIF 24, que se presenta en la nota 36 de la memoria. Dicho requerimiento de información también viene exigido por el articulo 36 de la Ley 44 / 2002, de Medidas de Reforma del Sistema Financiero
Adicionalmente se han incluido otros nuevos detalles de información, introducido durante el ejercicio 2002 por la legislación española, destacando:
- Detalles de honorarios facturados por auditores, exigido por disposición adicional decimocuarta de la Ley 44 / 2002 de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, incluido en nota 37.
- Información sobre reflejo en los estados financieros de la Política Medioambiental seguida por el Grupo, conforme a la resolución del ICAC de 25 de marzo de 2002.

b) Imagen fiel

Las Cuentas Anuales Consolidadas han sido preparadas a partir de los registros contables correspondientes al ejercicio 2002 de Grupo Ferrovial, S.A. y sus sociedades dependientes, y se presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, de forma que muestran la imagen ficl del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Grupo consolidado.

Estas cuentas anuales han sido aprobadas por en Consejo de Administración de 26 de febrero de 2002 y se espera su aprobación por la Junta General de Accionistas de 21 de marzo de 2002 sin modificación alguna.

Principios de consolidación c)

I.a consolidación de las sociedades en las que Grupo Ferrovial, S.A. posee una participación, directa o indirecta, superior al 50% del capital social y/o mantiene el control efectivo de su gestión se ha realizado por el método de integración global.

El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en el resultado del ejercicio de las sociedades dependientes consolidadas por integración global se presenta en los capítulos "Socios externos" del balance de situación consolidado y "Resultado atribuido a socios externos" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Los estados financieros de las sociedades dependientes extranjeras incluidas en el proceso de consolidación se convierten a euros aplicando el tipo de cambio de cierre a los activos y pasivos, excepto al patrimonio y a los saldos de las participaciones en empresas del Grupo y asociadas, que se valoran al tipo de cambio del momento en que se incorporaron al Grupo, así como los resultados, que se convierten al tipo de cambio medio del ejercicio. La diferencia surgida en el proceso de conversión entre aplicar el tipo de cambio de cierre y el tipo de cambio histórico al patrimonio y a los saldos en participaciones se registra dentro del cpígrafe de Fondos Propios como "Diferencias de conversión".

Las sociedades en las que la participación directa es igual o inferior al 50% y se tiene una influencia significativa en la gestión (sociedades asociadas) se presentan en el balance de situación consolidado siguiendo el método de puesta en equivalencia. La participación en el resultado del ejercicio de estas sociedades se refleja en la cuenta de pérdidas y ganancias como "Participación en pérdidas/beneficios de las sociedades puestas en equivalencia".

No obstante, han sido consolidadas por el método de integración proporcional determinadas sociedades gestionadas por el Grupo y en las que generalmente la participación es del 50%. Estas sociedades son: Boremer, S.A., Constructora Delta Ferrovial, I.d., Autopista Trados M-45, S.A., Tidefast, Ltd., Bristol International Airport, Ltd, Sctecampos Sociedade Inmobiliaria, S.A., Habitaria, S.A, Barrioverde, S.A., Malilla Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

2000, S.A., Infoser Estacionamientos, Estacionamientos Alhóndiga, S.A., Bendijar, S.L., FI.G Omega, B.V. y todas sus sociedades dependientes.

Las sociedades en las que se tiene una inversión minoritaria y se estima que no se ejerce influencia significativa en la gestión y aquéllas no significativas o las que no tienen carácter de permanencia (nota 11) se valoran al coste, constituyéndose la provisión por depreciación de cartera correspondiente en base a su valor teórico contable, corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsisten en el de la valoración posterior, así como los fondos de comercio asociados a dichas adquisiciones. En el supuesto de que el valor estimado de realización de dichas participaciones sea inferior a su coste en libros, se dota la oportuna provisión por dicha diferencia.

Las cuentas anualcs individuales de 2002 de las sociedades consolidadas y las presentes cuentas anuales consolidadas se hallan pendientes de aprobación por las correspondientes Juntas Generales de Accionistas. No obstante, los Administradores de las sociedades esperan que las cuentas anuales sean aprobadas sin modificación alguna.

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS (3)

El Consejo de Administración de la Sociedad dominante, en su reunión de 24 de octubre de 2002, acordó la distribución de 0,20 euros por acción a cuenta del dividendo correspondiente al ejercicio social de 2002. Este dividendo se hizo efectivo el 15 de noviembre de 2002 y ascendió a 27.501 miles de euros, una vez excluidas las acciones existentes en autocartera a la fecha de distribución. A tales efectos, se formuló el estado de liquidez exigido por el articulo 216 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

La propuesta de distribución de beneficios del ejercicio 2002 incluye además:

-- la dotación a la Reserva legal por un importe de 6.550.346 euros, con lo que el importe de dicha reserva alcanza el 20% del Capital de la sociedad.
- el reparto de un dividendo complementario de 0,47 euros por acción, excluidas las acciones existentes en autocartera en el momento de celebración de la Junta General de Accionistas.
el resto del importe hasta llegar al Resultado total se aplicará a Reservas voluntarias.

De este modo, el dividendo total distribuido ascendería a 0,67 euros por acción.

NORMAS DE VALORACIÓN (4)

4.a) Fondo de Comercio de consolidación

Se considera fondo de Comercio la diferencia positiva originada entre el coste de la inversión y el valor teórico contable en el momento de su incorporación al Grupo, minorada en el importe de las revalorizaciones de activos o las modificaciones de valor de pasivos imputadas directamente a los elementos patrimoniales de la sociedad dependiente pasociada. El Fondo de Comercio es amortizado de un modo sistemático en la medida y en el período en que dicho fondo contribuya a la obtención de ingresos, con un máximo de 20 años.

4.b) Diferencia negativa de consolidación

Se considera diferencia negativa de consolidación la diferencia negativa originada entre el coste de la inversión y el valor teórico contable en el momento de su incorporación al Grupo, minorada en el importe de las revalorizaciones o las reducciones de valor de entivos y pasivos imputadas directamente a los elementos patrimoniales de la sociedad dependiente o asociada.

I as diferencias negativas de consolidación registradas en el Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2002 adjunto corresponden principalmente a las generadas en compras de sociedades realizadas por parte de Budimex S.A.

Homogeneización de partidas. 4.c)

Con el objeto de presentar de forma homogénea las diferentes partidas que componen estas cuentas anuales consolidadas, se han aplicado criterios de homogeneización a las cuentas individuales de las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación.

Los principales ajustes de homogeneización corresponden a la adaptación de las sociedades concesionarias de autopistas en el exterior a la Orden Ministerial de 10 de sociedados concelleriar la que se aprueban las normas de adaptación del Plan General de chemero de a las sociedades concesionarias de autopistas. En todos aquellos casos en los omabilidad a la costeización resulta significativa, se desglosa en la nota correspondiente de la presente memoria.

4.d) Gastos de establecimiento

Los gastos de establecimiento incluyen, básicamente, los gastos de primer establecimiento 170s gastos de chablesimente naloran al precio de adquisición de los servicios que lo y amphaero. La amortización de los gastos de establecimiento es lineal en un período de cinco años.

4.e) Inmovilizado inmaterial

Los elementos incluidos en el inmovilizado inmaterial figuran valorados por su precio de adquisición o por su coste de producción.

El inmovilizado inmaterial se amortiza linealmente, en el caso de las concesiones administrativas durante el período de vigencia de la concesión, y en el de los derechos achimitar as régimen de arrendamiento financiero y el resto de conceptos durante su vida útil, siendo el plazo máximo de cinco años. En el caso de los bienes y derechos pagados por Cintra Chile S.L. derivados de los contratos de concesión de sus sociedades dependientes, se amortizan aplicando el porcentaje resultante del cociente de los tráficos reales de la autopista entre el tráfico total estimado para el período concesional.

4.f) Inmovilizado material

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste, actualizado de acuerdo con el Real Decreto-I ey 7/1996, en aquellas sociedades que procedieron a la actualización.

El incremento neto de valor resultante de las operaciones de actualización de 1996 se amortiza en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados. El efecto en la amortización de cada ejercicio no es significativo.

Los gastos de mantenimiento, conservación y reparación normales se cargan a los resultados del ejercicio en que se incurren. Los costes de renovación, ampliación o mejora del inmovilizado material son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil.

Los importes de los trabajos realizados por la empresa para su propio inmovilizado material se calculan, para cada inversión, sumando al precio de las materias consumibles, los costes directos imputables a dichas inversiones, así como una proporción de los costes indirectos.

El cpígrafe "Inversiones en Autopistas" corresponde tanto a los tramos en explotación como a los que se hallan en construcción, e incluye los estudios técnicos y económicos, proyectos, expropiaciones, indemnizaciones y reposición de servicios y servidumbres, construcción de las obras e instalaciones, gastos de dirección y administración de obra, gastos financieros devengados durante el período de construcción procedentes de fuentes de financiación que efectivamente estén financiando la inversión en la autopista y todos los costes necesarios para la construcción devengados antes de la puesta en condiciones de explotación.

Las sociedades del Grupo utilizan para el cálculo de la amortización de la maquinaria, instalaciones y utillaje, esencialmente, el método de dígitos decrecientes. El resto del inmovilizado material consolidado se amortiza siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada.

Los años utilizados por las sociedades consolidadas para cada tipo de inmovilizado son, básicamente, los siguientes:

	Años de vida útil
Edificios y otras construcciones	33-20
Maquinaria, instalaciones y utillaje	5-18
Mobiliario y enseres	10-15
Elementos de transporte	5 - 7
Otro inmovilizado	5

4.g) Gastos a distribuir en varios ejercicios

En este epigrafe se incluyen fundamentalmente:

· El exceso de los intereses devengados por la financiación de la inversión en autopistas en explotación, sobre los efectivamente imputados a resultados de acuerdo con lo indicado en el mencionado apartado 4.u.2.1.

· Los gastos financieros diferidos en la emisión de bonos al descuento. Estos se valoran por la diferencia entre el valor de reembolso y el valor recibido en la emisión de las citadas deudas y se imputan a resultados, en el caso de las sociedades concesionarias de autopistas, conforme al criterio indicado en el apartado 4.u.2.1. de esta misma nota.

4.h) Inversiones Financieras Temporales

Las inversiones financieras temporales, que recogen fundamentalmente inversiones en Deuda del Estado y depósitos en euros y en divisas, se valoran al coste de adquisición y son de disposición inmediata. Los ingresos que generan se registran en el ejercicio en que se devengan siguiendo un criterio financiero.

Valores mobiliarios 4.i)

Las participaciones financieras en las sociedades no consolidadas que no cotizan en Bolsa se hallan valoradas al coste de adquisición. Las minusvalías experimentadas en estas inversiones, que se ponen de manifiesto por la diferencia entre el coste de adquisición y su valor teórico contable, una vez consideradas las plusvalías tácitas existentes, o bien su valor de realización estimado si éste fuera menor, se contabilizan como gastos del ejercicio y su contrapartida se registra en el epígrafe "Provisiones del inmovilizado financiero" en el balance de situación consolidado.

4.j) - Deudores y acreedores por operaciones de tráfico

Los débitos y créditos originados por las operaciones de tráfico de la empresa, tanto de deudores como de acreedores, a corto plazo o a largo plazo, se registran por su valor nominal. En el caso de deudas con intereses, éstos se contabilizan en función de su devengo. -

Existencias 4.k)

Las existencias se valoran al precio de coste o al valor de mercado, si éste fuese menor, excepto ciertos terrenos y solares que se hallan valorados a precio de adquisición actualizado de acuerdo con el Real Decreto-Ley 7/1996. El precio de coste se determina de acuerdo con los siguientes criterios:

Las materias primas y otros materiales adquiridos a terceros se valoran a su coste de adquisición (precio promedio) o al valor neto de realización, el menor.
Las instalaciones auxiliares de obra se valoran a su coste de adquisición menos la amortización realizada en función del volumen de la obra ejecutada.

La principal inversión dentro de la partida de existencias es la relativa a promociones inmobiliarias. A continuación se desglosa en detalle los criterios seguidos, para la incorporación de las principales partidas de coste, dentro del valor de las existencias de naturaleza inmobiliaria.

Solares y terrenos

Se incluyen en su precio de adquisición, además del propio precio pagado por el terreno, los gastos incurridos en la compra (notaría, registro, impuestos, etc.), los gastos de acondicionamiento como cierres, movimiento de tierras, obras de saneamiento, derribo de construcciones cuando sea necesario para efectuar obras de nueva planta y también los gastos de inspección y levantamiento de planos cuando se efectúan con carácter previo a su adquisición.

Construcción

Forman parte de su coste de producción las certificaciones y facturas relacionadas con la obra (incluyendo todas aquellas instalaciones y elementos que tengan carácter de permanencia), las tasas inherentes a la construcción y los honorarios facultativos de proyecto y dirección de obra y la liquidación de los gastos necesarios para la declaración de obra nueva y división horizontal.

Gastos financieros

En cuanto a la activación de los gastos financieros devengados en relación con la adquisición de los solares y la construcción de las viviendas se permite su activación siempre que se cumplan las siguientes condiciones:

· La activación sólo se podrá realizar durante el periodo de construcción, de esta manera dicha activación sólo se podrá iniciar con la petición de la licencia de construcción (que requiere el visado previo del proyecto básico) y terminará al finalizar la construcción. En ningún caso por lo tanto se podrán activar gastos financieros de terrenos o solares que no se encuentren en periodo de construcción.
· Sólo se permitirá la activación de gastos financieros, siempre que exista una financiación ajena específica, y con el límite del resultado financiero negativo que tenga la sociedad que desarrolla la promoción inmobiliaria.

Gastos comerciales

Como regla general, cualquier gasto de carácter comercial, ya sea publicidad o gastos relativos a la gestión de ventas se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en función del devengo sin que los mismos se consideren, por lo tanto, mayor valor de las existencias.

Sólo se permite el diferimiento en la imputación a resultados de las comisiones por venta, en el momento de la entrega de la vivienda, siempre que se trate de una cantidad fija por unidad vendida y haya garantías suficientes para su recuperación si la entrega del bien no llegara a realizarse.

Acciones de la Sociedad dominante 4.1)

Las acciones de la Sociedad dominante están valoradas al coste de adquisición o valor de mercado, el menor. Como valor de mercado se considera la cotización oficial media del último trimestre del ejercicio, o la cotización al cierre, la que resulte menor. Se ha creado dentro del epígrafe de "Fondos Propios" la correspondiente reserva indisponible (véase nota 16).

Iin cualquier evaluación económica del patrimonio al 31 de diciembre de 2002, estos saldos deberían deducirse de la cifra de Fondos Propios mostrada en el balance de situación adjunto.

El resultado de las operaciones de venta de acciones de la Sociedad dominante se registra en la cuenta de Pérdidas y Ganancias como Resultado Extraordinario del ejercicio (véase nota 28).

Subvenciones 4.m)

Las subvenciones se valoran por el importe recibido. Las concedidas y cobradas en concepto de subvenciones de capital se imputan al resultado de cada ejercicio en proporción a la depreciación experimentada en el mismo por los activos financiados con dichas subvenciones.

Obligaciones con el personal 4.n)

De acuerdo con la normativa vigente, las sociedades consolidadas están obligadas al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescindan sus relaciones laborales.

El balance de situación adjunto al 31 de diciembre de 2002 incluye dentro del epígrafe "Otras deudas no comerciales" una provisión de 6.613 miles de euros, aproximadamente, para atender, de acuerdo con las disposiciones legales vigentes, el coste de las indemnizaciones del personal temporal por fin de obra y otras indemnizaciones

4.ñ) Otras provisiones para riesgos y gastos.

La política seguida con respecto a la contabilización de provisiones para riesgos y otros gastos consiste en registrar el importe estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada, avales y otras garantías similares. Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación que determina la indemnización o pago. Igualmente se registran en este epígrafe pérdidas de valor

estimadas en las actividades desarrolladas por sociedades consolidadas por integración global o proporcional.

Fondo de reversión 4.0)

Las sociedades titulares de concesiones administrativas deben efectuar anualmente una dotación al fondo de reversión con el objeto de cubrir en el momento de finalización de la concesión, el valor neto contable de los activos que por su naturaleza no son amortizables, o cuya vida útil sea superior a la duración de la concesión, así como los gastos que se estima se van a realizar para entregar estos activos en las condiciones de uso establecidas en los contratos de concesión.

Conforme a lo establecido en la Orden Ministerial de 10 de diciembre de 1998, por la que se aprueban las normas de adaptación del Plan General de Contabilidad a las sociedades concesionarias de autopistas de peaje, la dotación anual al fondo de reversión se realiza de forma uniforme, sistemática y proporcionalmente a los ingresos previstos (ver nota 4.u.2.1).

4.p) Deudas a corto y largo plazo

En los balances de situación adjuntos las deudas se clasifican entre corto y largo plazo en función del período comprendido entre la fecha del balance y el vencimiento de la deuda, considerando como deudas a corto plazo aquéllas con vencimiento hasta doce meses y como deudas a largo plazo las de vencimiento superior a ese período.

Tales deudas se valoran según los valores de reembolso, que incluyen los intereses devengados pendientes no vencidos, los cuales tienen su contrapartida en las cuentas de activo, y se clasifican con el mismo criterio que la deuda principal. Los intereses se registran en el ejercicio en el que se devengan.

4.q) Impuesto sobre beneficios

El Grupo Ferrovial está acogido al régimen de tributación consolidada desde el ejercicio 1993

El gasto devengado por Impuesto sobre Sociedades para las compañías del perímetro fiscal individualmente consideradas, se calcula en cada sociedad en función del resultado económico, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado impuesto y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota excluidas las retenciones y los pagos a cuenta. Las sociedades incluidas en el régimen de tributación consolidada en el ejercicio 2002 se detallan en el ANEXO IV.

4.r) Transacciones en moneda extranjera

La conversión a moneda nacional de las transacciones realizadas en moneda extranjera se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de formalizar cada operación. Asimismo, los saldos a pagar y a cobrar en moneda extranjera existentes al cierre del ejercicio se han valorado al tipo de cambio vigente en ese momento de cierre.

Las diferencias positivas no realizadas se recogen en el epígrafe "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" del balance de situación. Las diferencias negativas de cambio se han recogido como gasto en el epígrafe "Diferencias negativas de cambio" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Derivados financieros 4.s)

Fin el caso de operaciones con cobertura de tipo de cambio, se registran como resultado tanto las diferencias positivas como negativas de cambio realizadas al cierre. Igualmente, se registra el beneficio o pérdida que supone la liquidación de la citada cobertura. De este modo, el efecto en resultados de la diferencia de cambio es nulo, registrándose únicamente el efecto financiero de la operación que asegura el tipo de cambio.

Por otra parte, en el caso de operaciones de cobertura no vencidas, se registra como ingreso o gasto a distribuir la diferencia de cambio producida. Asimismo se registra como gasto o ingreso a distribuir el importe que supondría la liquidación al cierre de la citada cobertura. De este modo el importe en gastos a distribuir y en ingresos a distribuir coincide para cada una de las operaciones no vencidas.

En el caso de operaciones de cobertura de tipo de cambio para distribuciones esperadas de dividendos futuros que corresponden a resultados ya integrados en el patrimonio de Grupo, las diferencias de conversión se calculan para la parte cubierta, tomando como referencia el tipo de cambio asegurado.

4.t) Uniones Temporales de Empresas

Las cuentas anuales de la Sociedad dominante y sus sociedades dependientes recogen el efecto de la integración proporcional de las Uniones Temporales de Empresas en las que participan.

Las Uniones Temporales de Empresas se han incorporado a nivel de cada uno de los epígrafes del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias de cada sociedad del Grupo mediante el método de integración proporcional, en función del porcentaje de participación de cada una de las empresas a las que pertenecen.

Las principales cifras que aportan las Uniones Temporales de Empresas al Balance de situación y la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidados son:

Conceptos	Miles de euros
Total Activos	771.075
Activo fijo	41.165
Activo circulante	729.910
Total Pasivos	737.288
Pasivo exigible	54.827
Pasivo circulante	682.461
Importe Neto cifra negocios	656.919
Resultado Neto	31.112

4.u) Ingresos y gastos

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, las sociedades únicamente contabilizan los beneficios realizados al 31 de diciembre, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas se contabilizan tan pronto como son conocidos.

A continuación se detalla de forma específica el criterio seguido para el reconocimiento de ingresos y gastos en cada una de las áreas de actividad en las que opera Grupo Ferrovial.

4.u.1 Actividad de Construcción

Criterio general en el reconocimiento del resultado

Las sociedades consolidadas relacionadas con la actividad de construcción utilizan como método de reconocimiento de resultados, dentro del criterio general del porcentaje de realización establecido por la adaptación sectorial para empresas constructoras del Plan General de Contabilidad, el denominado método de la "relación valorada de obra".

Este método se puede llevar a la práctica por la existencia en todos los contratos de:

· una definición de todas y cada una de las unidades de obra que es necesario cjecutar para completar la totalidad de la misma;
la medición de cada una de estas unidades de obra y
· el precio al que se certifica cada una de estas

Para la aplicación práctica de este método al final de cada mes, en cada una de las obras se obtiene la medición de las unidades realizadas y se valoran al precio contratado para cada una de ellas. La suma total es cl importe al que ascienden los trabajos realizados al precio establecido en el contrato que se debe reconocer como ingreso de la obra desde su comienzo. Por diferencia con la misma cifra del mes anterior se obtiene la producción del mes y ésta es la que se registra contablemente como ingreso.

Los costes de ejecución de las obras se reconocen contablemente en función de su devengo, reconociendo como gasto los realmente incurridos en la ejecución de las unidades de obra realizadas, así como los que pudiéndose incurrir en el futuro deban ser imputados a las unidades de obra ahora ejecutadas.

La aplicación de este método de reconocimiento de resultado se combina con la elaboración de un presupuesto que se realiza para cada contrato de obra por unidad de obra, y que se utiliza como herramienta clave en la gestión con el objeto de mantener un seguimiento detallado unidad por unidad de obra de donde se están produciendo las desviaciones entre la realidad y lo presupuestado.

Dicho presupuesto, sirve adicionalmente para prever posibles pérdidas a futuro que se puedan generar en unidades de obra no realizadas. En dicho caso las pérdidas son provisionadas en el momento que se prevén, independientemente de que todavía no hayan sido ejecutadas las unidades de obra.

Reconocimiento de modificaciones al contrato principal

Eventualmente a lo largo de la ejecución de las obras surgen imprevistos no contemplados en el contrato principal y que suponen mayores trabajos a realizar.

Estos cambios sobre el contrato inicialmente formalizado requieren una aprobación técnica por parte del cliente, y posteriormente aprobación económica que permite, a partir de ese momento, la emisión de certificaciones y el cobro de esos trabajos adicionales.

El criterio seguido por Grupo Ferrovial a este respecto, es no reconocer los ingresos por estos trabajos adicionales hasta que la aprobación de los mismos esté razonablemente asegurada por el cliente.

Los costes asociados a estas unidades de obra sin embargo sí se reconocen en el momento en que se producen los mismos, con independencia del grado de aprobación por parte del cliente de los trabajos realizados.

Intereses de demora

Los intereses de demora se originan por retrasos en el cobro de certificaciones, amparando la legislación vigente el derecho de reconocimiento de cobro de los citados intereses. No obstante habitualmente la gestión para el reconocimiento y cobro de los intereses, es complicada, produciéndose el mismo en muchos casos cuando las obras han sido finalizadas

Basándose en un criterio de prudencia, la práctica contable de Grupo Ferrovial en cuanto al reconocimiento de los intereses de demora consiste en reconocerlos como ingresos cuando existe absoluta seguridad sobre su cobro.

Dichos intereses son reconocidos en la cuenta de pérdidas y ganancias como ingresos financieros.

Amortización de maquinaria

En cuanto a la amortización de maquinaria de obra, la práctica de Grupo Ferrovial distinguc:

· Máquinas u otros activos inmovilizados que se compran para una obra y en principio se va a utilizar sólo duración de la misma. Dichos activos se amortiza en la vida de la obra, en función de la obra ejecutada, en este apartado se incluyen fundamentalmente pequeña maquinaria de obra, útiles y herramientas así como instalaciones fijas de obra. Sólo en aquellos casos que por contrato esté asegurada la recompra del activo a un precio determinado, se amortiza exclusivamente la diferencia entre el precio de adquisición inicial y el de recompra.

· Aquella maquinaria adquirida para ser gestionada de forma centralizada desde el parque de maquinaria. En este apartado se incluye fundamentalmente gran máguina de obra civil. En este caso son amortizadas fundamentalmente utilizando un método de amortización acelerada de forma degresiva de tal manera que la amortización es superior en los primeros años de vida del activo.

Otras provisiones

Entre éstas cabe destacar:

· provisiones para gastos diferidos
· provisiones para riesgos y gastos
· provisiones de clientes de dudoso cobro.

Gastos diferidos son aquéllos que normalmente se incurren y pagan una vez terminada la obra, tales como retirada de instalaciones y maquinaria. La política contable de Grupo Ferrovial consiste en realizar una estimación de estos gastos al inicio de la obra y desde este mismo momento se empiezan a dotar las provisiones correspondientes, en base a la obra que se ejecuta, de modo que al final de la obra esté provisionado el importe total que se estima necesario.

El criterio seguido en todo el Grupo Ferrovial para reconocer las provisiones por riesgos y gastos consiste en registrar el importe que se estima necesario para cubrir las responsabilidades en que pueda incurrir el Grupo, justo en el momento en que se ponen de manifiesto las citadas responsabilidades.

El criterio para la dotación de provisiones de clientes en todo el Grupo consiste en:

· Clientes privados: provisión del 100% de la deuda en caso de suspensión de pagos, quiebra, reclamación judicial o impago de letras, pagarés o cheques. En el resto de casos cuando existe una antigüedad de la deuda superior a 6 meses, se hace una análisis individual y se dota la provisión necesaria para cubrir el riesgo que se estima que existe.

· Clientes públicos: en caso de deudas vencidas, sobre las que expresamente se ha pactado que no hay intereses de demora, se deprecia la deuda en el importe que se obtiene de aplicar a la deuda un tipo de interés del mercado por el tiempo transcurrido desde su vencimiento

4.u.2 Actividad de Concesiones

Los tres sectores en los que opera la División de Concesiones de Ferrovial son Autopistas de peaje, Aeropuertos y Aparcamientos.

4.u.2.1. Autopistas

Sólo en el área de Autopistas de peaje la normativa contable española ha desarrollado una regulación específica recogida en la Orden Ministerial de 10 de Diciembre de 1998 por la que se aprueban las normas de adaptación del Plan General de Contabilidad a las autopistas.

Las dos principales especialidades de esta normativa son, por un lado, el tratamiento de los gastos financieros del periodo operativo y, por otro, la amortización de las inversiones realizadas y las dotaciones al fondo de reversión.

Dicha regulación específica se basa en las características propias de este sector y que se pueden resumir en:

· Se trata de un sector altamente regulado. Los precios se establecen por la Administración de acuerdo con un Plan Económico Financiero que incluye una previsión de todas las magnitudes relevantes en la gestión económico financiera del provecto para toda la vida de la concesión (inversiones a realizar, financiación de las mismas, ingresos previstos por tráfico, costes de explotación, gastos financieros, etc.), así como las asunciones e hipótesis empleadas en su cálculo.

· Coexisten en la mayor parte de los casos el principio de riesgo y ventura por parte del concesionario con el principio de garantía del mantenimiento del equilibrio económicofinanciero de la concesión por parte de la Administración.

· Los proyectos concesionales generalmente requieren elevados volúmenes de inversión (tanto iniciales como, en menor medida, de reposición) y siempre generan flujos de caja negativos en los años de construcción y en los primeros años de explotación, siendo necesaria la aportación neta de fondos por parte de socios y prestamistas en dicho periodo, con el resultado de un elevado apalancamiento financiero inicial del proyecto, lo que provoca una disociación temporal importante entre los costes financieros (decrecientes a lo largo de la vida de la concesión a medida que disminuye el apalancamiento) y los ingresos de explotación (crecientes a lo largo de la vida de la concesión).

Gastos financieros

A la hora de hablar de los gastos financieros de las sociedades concesionarias de autopistas, hay que señalar el distinto tratamiento que se da a los gastos financieros incurridos durante la construcción de la autopista, del que se da a los gastos financieros durante el periodo de explotación.

Gastos financieros incurridos durante el periodo de construcción:

Se activan como mayor valor de la autopista, del mismo modo que se haría con cualquier gasto financiero relacionado con la financiación de un inmovilizado mientras está en construcción o montaje. El criterio de contabilización de dicha activación en la cuenta de pérdidas y ganancias se ha modificado en 2002, tal y como se comenta en nota 26.

Gastos financieros incurridos tras la finalización de la construcción:

El plan contable español, atendiendo a las características especiales del sector y como ya se ha comentado, indica la necesidad de que los gastos financieros devengados tras la finalización del periodo de construcción, se imputen a resultados en proporción a los ingresos previstos durante toda la vida de la concesión.

Como condición imprescindible para seguir dicho criterio de imputación, es necesario que exista cvidencia razonable de que dichos gastos se van a recuperar en las tarifas de ejercicios futuros.

A este respecto, la norma entiende que existe evidencia razonable sobre la recuperación de los citados gastos en las tarifas de ejercicios futuros, siempre que, además de estar contemplado en el Plan Económico Financiero, se cumplan estas dos condiciones:

· Que exista la posibilidad de obtener ingresos futuros en una cantidad al menos igual a los gastos financieros activados a través de la inclusión de estos gastos como costes permitidos a efectos de la determinación de la tarifa
· Que se disponga evidencia acerca de que los ingresos futuros permitirán la recuperación de los costes en que se ha incurrido previamente. En este punto se exige que la intención del regulador sea claramente que a través de los ingresos futuros se recuperen al menos las cantidades activadas.

Cumplidas estas condiciones, el criterio de imputación a resultados de estos gastos financieros se realiza de la siguiente manera:

Se calcula la proporción que representen los ingresos por peaje previstos para cada ejercicio respecto a los ingresos totales previstos (en base al Plan Económico Financiero de la concesión). Si los ingresos reales para el ejercicio son superiores a los previstos para el mismo, dicha proporción se realiza tomando en el numerador los ingresos reales.
Dicha proporción, se aplicará al total de gastos financieros previstos a lo largo del periodo concesional determinando de esta forma el importe de gastos financieros que deberán ser llevados contra la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio.
Para cada cjercicio la diferencia positiva entre el importe del gasto financiero previsto para el ejercicio conforme a criterios de devengo y cl que se deriva del cálculo anterior se activará como "Gastos a Distribuir en Varios Ejercicios". Por otro lado si el importe de los gastos financieros producidos en un ejercicio difiere del previsto en Plan Económico Financiero para dicho ejercicio, la diferencia se tratará como mayor o menos gasto financiero del cjercicio.
Dichos gastos a distribuir en varios ejercicios se imputarán a resultados como gasto financiero a partir del momento en que el gasto previsto conforme a criterio de devengo, sea inferior al calculado en base a aplicar al total de gastos financieros

previstos, el porcentaje que representan los ingresos del año sobre el total de ingresos previstos.

La norma establece que si se produjeran cambios en el Plan Económico Financiero, fundamentados en hechos extraordinarios que modifiquen significativamente las circunstancias iniciales consideradas al claborar este plan, los efectos del cambio se tratarán sin ajustar los gastos financieros imputados a resultados en ejercicios anteriores. En este caso se aplicará el criterio de imputación comentado anteriormente al periodo que resta desde la aprobación del nuevo Plan Económico Financiero, teniendo en cuenta que el importe pendiente de imputar a resultado por los gastos financieros activados debe formar parte del total de gastos financieros previstos.

Amortización del Inmovilizado y Fondo de Reversión

Otra característica básica de estas sociedades es que deben realizar grandes inversiones en inmovilizado, que está sujeto a una reversión futura a la Administración concedente.

Dentro del coste del inmovilizado, hay elementos cuya vida útil es superior al periodo concesional, así como activos no depreciables. Todo el importe de la inversión en la autopista al finalizar la concesión debe de estar totalmente amortizado, en tanto en cuanto al final de la misma debe ser entregados a la Administración concedente sin contraprestación.

Esto obliga a un tratamiento distinto en cuanto a la imputación a resultado de:

· La amortización del valor de los activos depreciables cuya vida útil es inferior al periodo de concesión, se imputa linealmente en su vida útil.

· Aquella inversión en elementos cuya vida útil es superior a la concesión, y aquellos activos no depreciables. En este caso al finalizar la concesión debe estar recogido en el pasivo del balance, como Fondo de reversión, el importe de la inversión neta prevista al finalizar el periodo concesional. Este Fondo, se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias a lo largo de la vida de la concesión y, por el principio de correlación de ingresos y gastos, se hace también en la proporción que representan los ingresos de cada ejercicio respecto a la totalidad de los ingresos que se espera obtener en periodo concesional, siguiendo el mismo método que se ha comentado anteriormente para los gastos financieros.

4.u.2.2. Aeropuertos

A diferencia del negocio de Autopistas de peaje en el sector de Acropuertos no ha sido desarrollada una normativa contable específica.

Por lo tanto, el registro contable del resultado en el caso de sociedades de Aeropuertos sigue los criterios generales de devengo. De esta forma:

· Los gastos financieros se cargan a la cuenta de resultados según su devengo financiero, salvo los devengados durante el periodo de construcción que sí se pueden activar.

· En el caso del inmovilizado, su amortización se hace en base a la vida útil del activo.

4.u.2.3. Aparcamientos

Dentro del negocio de aparcamientos cabe distinguir:

· Aparcamientos para residentes
· Aparcamientos en superficie (ORA)
Aparcamientos en rotación

Aparcamientos para residentes

Supone la construcción de un aparcamiento cuyas plazas se venden directamente al cliente final

El tratamiento contable es como el de una promoción inmobiliaría y, en particular el registro contable de la venta no se hace hasta que la plaza de garaje está entregada.

Aparcamientos en superficie (ORA)

Se trata de un servicio público, normalmente en régimen de concesión.

Los ingresos suelen ser las tarifas pagada por el estacionamiento o un precio por el servicio publico prestado a pagar por el Ayuntamiento y su registro contable se realiza en el momento en que dichos ingresos son exigibles.

En el caso de concesiones, el canon pagado para la obtención de la misma se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias en el periodo de concesión.

Aparcamientos en rotación

En este último caso los ingresos provienen por la utilización de plazas de garaje propiedad de la sociedad o en régimen de concesión administrativa.

Estos ingresos se registran, al igual que en el caso anterior, en el mismo momento en que se producen.

El inmovilizado (aparcamiento) se amortiza en base a su vida útil. Para aquella parte de la inversión no depreciable o cuya vida útil supera la vida de la concesión, se dota un fondo de reversión con el objeto de recuperar, en el momento de la finalización de la concesión, el importe total invertido.

4.u.3. Actividad inmobiliaria

Las empresas dedicadas a la actividad de promoción inmobiliaria presentan una particularidad respecto a otros sectores de actividad en el reconocimiento contante de la venta y el resultado, que se debe al desfase temporal que media entre la firma de un contrato privado de compra-venta (habitualmente cuando el inmueble está en fase de construcción) y la finalización de la obra y posterior entrega del inmueble al adquisente, momento coincidente en la mayoría de las ocasiones con la firma de la escritura pública.

Para entender esta peculiaridad es de destacar que con la firma del contrato privado de compra-venta surge ya una obligación por parte del comprador de pagar el precio estipulado y del vendedor de entregar el inmueble con las especificaciones acordadas, Pero no es hasta la firma de la escritura pública cuando se produce la entregadas, inmueble al vendedor y el traspaso de la propiedad.

Dicha peculiaridad viene recogida en la Adaptación de las Normas de Valoración del Plan General de Contabilidad para las empresas Inmobiliarias.

Dicha norma establece un límite mínimo a partir del cual se puede reconocer el resultado de las ventas realizadas en contrato privado que es el 80% de finalización de las obras de construcción. Por encima de ese 80% de terminación, el Plan General de Contabilidad permite a la empresa que pueda decidir el momento de reconocimiento pudiendo llegar a reconoccr el resultado cuando el 100% de la obra se ha finalizado y se produce la entrega al propietario (regla general aplicable a cualquier compra-venta de bienes en virtud del principio del devengo).

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

Las sociedades del Grupo Ferrovial que desarrollan la actividad de promoción inmobiliaria siguen el procedimiento de reconocer las ventas y resultados de las promociones inmobiliarias en el momento de la entrega de la propiedad al comprador, que suele coincidir con la formalización de la operación en escritura pública.

Este criterio implica que la promoción ha sido terminada y, por tanto, en este momento la práctica totalidad de los costes han sido incurridos. Así el resultado de la venta se obtiene inmediatamente sin necesidad de estimaciones adicionales de costes.

Como contrapartida al reconocimiento de la venta, en dicho momento se reconoce el gasto mediante reducción del valor de las existencias objeto de la venta. Las principales partidas que se incluyen como mayor valor de las existencias de las promociones inmobiliarias son las descritas en el epígrafe 4 k.

4.u.4 Actividades de Servicios

Reconocimiento de ingresos

Desde el punto de vista del resultado, la variable es el momento del registro como ingreso de los servicios prestados a terceros.

A continuación detallamos los principales aspectos de este registro según el tipo de servicio prestado:

· En Servicios Urbanos se trata fundamentalmente de contratos o concesiones con precios fijados. El registro de los ingresos se hace en base a los servicios prestados. En el caso de facturaciones con periodicidad superior al mes, se realizan las estimaciones pertinentes de los servicios prestados, amparados en los citados contratos, y se reconoce el ingreso correspondiente, con independencia de que no se haya producido aún su facturación. Cuando se realizan servicios adicionales a los contemplados en el contrato o en el pliego de condiciones, sólo se registran cuando existe la certeza razonable de su posterior facturación y cobro, no obstante los gastos relacionados con dichos servicios se registrarían en el momento en el que se incurren.

· En el caso de Mantenimiento y Gestión Integral el registro de los ingresos es también en base al devengo. Cuando se trata de servicios añadidos, se requiere la existencia de un pedido formal para su registro contable como ingreso.

· Conservación de Infraestructuras debido a la naturaleza de sus trabajos, sigue un criterio de registro de ventas similar al de construcción: relación valorada de los trabajos realizados, en la que se detallan las unidades ejecutadas a las que se les aplica los precios pactados en el contrato. Una peculiaridad de los contratos de conservación de infraestructuras es que suelen incluir la obligación de realizar trabajos extraordinarios a petición del cliente, para los cuales hay también una asignación presupuestaria dentro del propio contrato. El registro como ingreso de estos trabajos sólo se realiza en el momento en el que se considera segura la aprobación del trabajo realizado.

Provisiones

· En el caso específico de contratos de mantenimiento que incorporan una garantía total de las instalaciones del edificio, se realiza una cstimación del riesgo potencial existente al principio del contrato y se realiza una dotación mensual a la provisión por garantía, con el objeto de cubrir el importe total estimado al finalizar el contrato. Estas estimaciones se revisan periódicamente adaptándose la dotación mensual.

· En el caso de provisiones para riesgos y gastos y provisiones de clientes se sigue el mismo criterio que el seguido en la actividad de Construcción.

(5) POLÍTICAS DE COBERTURA DE RIESCOS DE TIPO DE CAMBIO Y TIPO DE INTERÉS

En el desarrollo de sus actividades Grupo Ferrovial se encuentra expuesto a ricsgos de tipo Ell el desarrono de sus denvidades. Ordo os tipos de interés y del tipo de cambio de monedas distintas al euro.

Exposición a variaciones en los tipos de interés

En relación con el riesgo por tipo de interés, es importante distinguir el relativo a la financiación En relación con el trasge estructuras (fundamentalmente autopistas y aeropuertos) del resto de actividades del Grupo.

Respecto a la financiación de proyectos de concesiones de infraestructuras, la financiación de los respecto a a minitira por estar vinculada a los flujos de los proyectos, sin garantía de los nnoioistas una vez finalizada la fase de construcción. En este contexto, el objetivo es intentar, en acciónicias ana vez markez que el proyecto entra en funcionamiento, cerrar un tipo de interés fijo, o asegurarlo mediante coberturas sobre las posibles variaciones del tipo de interés, evitando potenciales modificaciones posteriores en la rentabilidad del proyecto provocadas por la variación de los tipos de interés. Dichos mecanismos de cobertura se incardinan dentro de las obligaciones impuestas frecuentemente por las entidades financieras. En la nota 21 de la memoria se indica el detalle de los costes financieros aplicables a la financiación de cada uno de memoria de concesiones de infraestructuras en los que el Grupo participa, así como las coberturas sobre tipos de interés contratadas.

Respecto al resto de actividades del Grupo, y dada la posición de tesorería actual, la política es rnantener abierta la exposición a la evolución de los tipos de interés. No obstante, en función de la evolución de la estructura financiera del Grupo y de las variables macrocconómicas del entorno, Grupo Ferrovial podría plantearse la posibilidad de cubrir total o parcialmente su exposición a tipos de interés.

Exposición a variaciones de tipo de cambio

La política de cobertura sobre los riesgos de tipo de cambio tiene como objetivo asegurarse que los flujos de caja previsibles no se vean afectados por variaciones de los tipos de cambio. De esta forma, las coberturas realizadas se destinan específicamente a las siguientes operaciones:

Proyectos multidivisa: Se entiende por tales aquéllos en los que los cobros y los pagos no se rcalizan en la misma divisa. El objetivo de cobertura en los mismos es asegurar que el beneficio de operación (diferencia entre cobros y pagos) no se vea afectado por las fluctuaciones del tipo de cambio.
-- Beneficios obtenidos en filiales extranjeras y dividendos o devoluciones de capital que se prevén recibir de dichas filiales. El objetivo en este caso es acelerar la repatriación y realizar coberturas de aquellos flujos que se prevén realizar en el corto o medio plazo.
- Tosorería de filiales extranjeras: cobertura de excedentes en aquellos países que pueden tener riesgos de variaciones significativas de la divisa.

Respecto al riesgo derivado de inversiones a largo plazo realizadas en monedas distintas del euro (riesgo que tiene su reflejo en los estados financieros consolidados en la variación de las diferencias de conversión), en principio es un riesgo sobre el que no se realizan coberturas asegurándose solo los flujos que dichas inversiones prevean distribuir en el corto y medio plazo.

A continuación se desglosan los contratos de cobertura de tipo cambio existentes 31 de diciembre de 2002:

Mediante contratos de venta a plazo Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A., tiene cubiertos, frente al dólar canadiense, el importe de las transferencias que prevé percibir hasta el ejercicio 2004 de la sociedad concesionaria 407 Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

ETR International Inc. en concepto de devolución de Fondos Propios. El importe asegurado al 31 de diciembre de 2002 asciende a 51.401 miles de dólares canadienses (34.309 miles de euros, aproximadamente). De dicho importe, 35.444 miles de dólares canadienses (24.147 miles de euros, aproximadamente) tienen vencimiento en 2003 y 15.957 miles de dólares canadienses (10.162 miles de euros, aproximadamente) en 2004.

Adicionalmente, en 2002 Cintra S.A. ha realizado dos operaciones de cobertura para cubrir las posibles fluctuaciones del euro frente al zloty polaco, por un importe total de 7.644 miles de zlotys (1.926 miles de euros, aproximadamente), ambas con vencimiento en 2003. El objeto de dicha cobertura es asegurar el tipo de cambio para los desembolsos pendientes de realizar por Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A. en Autocstrada Poludnie S.A., sociedad en la que participa en un 50%, junto con un 37,5% de Budimex y un 12,5% de Ferrovial Agromán, S.A.

Ferrovial Infraestructuras S.A. ha realizado una operación de cobertura para cubrir las posibles fluctuaciones del euro frente al dólar australiano. El importe cubierto es de 5.322 miles de dólares australianos (aproximadamente 2.995 miles de euros). El objeto de la cobertura es asegurar el tipo de cambio para la trasferencia de fondos percibidos de Sydney Airport Corporation Ltd.
Cadagua S.A. tiene abiertos a 31 de diciembre de 2002 diversos contratos para cubrir las fluctuaciones del euro frente al dólar americano y al yen japonés, divisas en las están nominados los flujos de cobros y pagos de un contrato que está ejecutando en Arabia Saudí. Los importes cubiertos son de 14.940 miles de dólares americanos (de los que 4.915, aproximadamente 5.406 miles de euros, vencen en 2003, y el resto, 10.025 miles de dólares americanos, aproximadamente 11.029 miles de euros, en 2004) y de 567.290 miles de yenes japoneses (aproximadamente 5.306 miles de euros) con vencimiento en 2004.
Ferrovial Agromán, S.A. tiene suscritos dos contratos de cobertura con vencimiento en 2003 para cubrir posibles fluctuaciones del euro frente al dólar americano, divisa en la que cobra diversos contratos ejecutados en República Dominicana. El volumen cubierto es de 1.911 miles de dólares americanos.

(6) IMPACTO DE LA EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO EN PARTIDAS DE ACTIVO Y PASIVO

Con carácter general, y salvo en aquellos casos significativos en los que se hace mención expresa en la presente memoria, los activos y pasivos de cada una de las sociedades del Grupo se encuentran nominados en la divisa del país en que se encuentra su domicilio. En este sentido, las principales socicdades que aportan activos y pasivos nominados en divisas distintas al curo son:

-ETR 407 International Inc. sociedadad domiciliado en Toronto (Canadá), y titular de la concesión de la autopista ETR 407, en la que Ferrovial tiene una participación del 67,10%. Sus activos y pasivos están nominados en dólares canadienses.

Budimex S.A. v sociedades dependientes, sociedad domiciliada en Polonia, dedicada a la actividad de construcción, en la que Ferrovial tiene una participación del 59,06%. Sus activos y pasivos están nominados en zloties.

Las siguientes sociedades titulares de concesiones de autopistas en Chile, cuyos activos y pasivos están nominados en pesos chilenos:

Ruta de Araucanía sociedad concesionaria S.A., titular de la concesión de la autopista Collipulli-Temuco, en la que Ferrovial tiene una participación del 100%
Ruta de los Ríos Sociedad concesionaria S.A., en la que titular de la concesión de la autopista Temuco Río Bueno, en la que Ferrovial tiene una participación del 75%.
Autopista del Maipo S.A., sociedad titular de la concesión de la autopista Santiago Talca, en la que Ferrovial tiene una participación del 100%.
Talca Chillán, Sociedad Concesionaria S.A., sociedad titular de la concesión de la autopista Talca-Chillán, en la que Ferrovial tiene una participación del 49.9%
Aeropuerto de Cerro Moreno Sociedad Concesionaria S.A. (en la que Ferrovial participa en un 100%), Inversiones y Técnicas de Aeroportuarias S.A (sociedad que gestiona diversos aeropuertos en Méjico, y en la que Ferrovial participa en un 24,5%), Bristol International Airport PLC (que gestiona el aeropuerto de Bristol, y en la que Ferrovial participa en un 50%) ry Sydney Airport Corporation Ltd, (que gestiona el aeropuerto de sydney, y en la que Ferrovial mantiene una participación del 19,6%) Los activos y pasivos de estas sociedades se encuentran nominados en pesos .chilenos, pesos mejicanos libras esterlinas y dólares australianos, respectivamente.

A lo largo del ejercicio 2002 las principales divisas en que se encuentran nominados los activos y pasivos en moneda extranjera de las sociedades participadas por Grupo Ferrovial se han depreciado respecto al euro. Esta depreciación ha sido del 17,3% en el caso del dólar canadiense, del 24.7% en el caso del peso chileno y,del 11% en el del zloty polaco, del 5% en el caso de la libra esterlina y del 32.7% en el caso del peso mejicano.. En el caso del dólar australiano, la depreciación ha sido del 11.2% desde el mes de junio de 2002, fecha de la adquisición por el Grupo del 19,6% de Sydney Airport Corporation Ltd.

Este hecho ha supuesto una disminución en las partidas de activo y pasivo del balance del Grupo, especialmente en los activos de la actividad concesional realizadas en Canadá y Chile, y de la actividad de Construcción en Polonia. Dentro de los cuadros de las siguientes notas de la memoria donde se realiza una explicación de la variación de las partidas de activo y pasivo, se ha incluido una columna relativa al efecto del tipo de cambio en aquellos supuestos en que dicho impacto es significativo.

El impacto neto de la variación de los activos y pasivos, minorado por el impacto en socios minoritarios, se recoge en los fondos propios, en concreto en la partida "Diferencias de conversión" (ver nota 16). Dicha evolución ha supuesto una disminución en los fondos propios en el año por un importe de 99.459 miles de euros.

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

GASTOS DE ESTABLECIMIENTO (7)

Los movimientos correspondientes al ejercicio 2002 son los siguientes:

Miles de euros
Saldo al CONCEPTO		Variaciones Adiciones 31/12/01 perimetro	/retiros		Amortización Reclasificación	Efecto tipo de cambio	Saldo al 31/12/02
Gastos de establecimiento y ampliación de capital	5.547	6	9.676	-2.081	-3.621	-123	9.404

La principal adición del período corresponde al Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales La principar acietori de poessiones de Infraestructuras de Transporte, S.A. con motivo de la nquiación de capital realizada durante el ejercicio y que fue suscrita integramente por Macquarie Infraestructure Group (ver nota 1.b).

Respecto a las reclasificaciones, en su mayor parte se han realizado en Bristo! International Airport Ltd. (ver nota 10.e).

INMOVILIZADO INMATERIAL (8)

El movimiento de los saldos que componen el epígrafe de Inmovilizado Inmaterial del balance consolidado durante el ejercicio ha sido:

		Miles de euros
	Saldo al 31/12/01	Variaciones perímetro	Adiciones	Retiros	Reclasificación	Efecto tipo de cambio	Saldo al 31/12/02
Concesiones administrativas	177.220	18	2.937	-1.740	-1.922	-23.017	153.496
Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero	9.184	-	1.063	-4.645	-50	-	5.552
	882	7	234	-	-28	-	1.095
Gastos de investigación y desarrollo Aplicaciones informáticas y otro inmov inmov inmat	6.183	16	2.869	-33	1.253	-362	9.926
Total inversion	193.469	41	દ્વાર 7.103	-6.418	-747	-23379	170.069
Amortización	-16.816		-8.990	4.581	-1.681	494	-22.412
Total	176.653	41	-1.887	-1.837	-2.428	22.885	147.657

El principal concepto incluido dentro del inmovilizado inmaterial corresponde al epigrafe "Concesiones Administrativas", donde se incluyen los pagos realizados por las sociedades del Grupo contraprestación a la obtención de determinados contratos de concesiones administrativas.

La mayor parte de los saldos correspondientes a "Derechos sobre Bienes en régimen de Eu mayorento financiero" se encuentran en la división de Servicios, y los activos financiados arrendamente elementos de transporte y maquinaria necesarios para la realización de la actividad de Conservación de Infraestructuras.

En el epigrafe Aplicaciones Informáticas se registran los costes pagados a terceros por la En el epigiale Aplicaciones informaticas se iogo máximo de amortización de las aplicaciones por lo adquisición de aplicaciónes miormaticas: adición en 2002 se produce en Construcción, por la implantación de nuevas aplicación de información y gestión financiera en Budimex.

A continuación se presenta un mayor desglose por áreas de negocio del epígrafe de concesiones administrativas:

Miles de euros
	Saldo al 31/12/01	Variaciones perímetro	Adiciones	Retiros	Reclasificación	Efecto tipo de cambio	Saldo al 31/12/02
Autopistas y aeropuertos	123.445		2.022	-1.625	-1.922	-23.017	98.903
Aparcamientos	18.804						18.804
Servicios	32.576	18	869				33.463
Resto	2.395		46	-115			2.326
Total concesiones	177.220	18	2.937	-1.740	-1.922	-23.017	153.496
Amortizaciones	-11.463		-2.058	451	-1.715	179	-14.606
Total	165.757	18	879	-1.289	-3.637	-22.838	138,890

El principal saldo incluido dentro de Concesiones Administrativas corresponde a Autopistas y Aeropuertos, y dentro de él los mayores importes son los satisfechos por los Bienes y Derechos asociados a las concesiones de autopistas en Chile, cuyo coste neto de amortizaciones a 31 de diciembre a 12002 asciende a 91.519 miles de euros. La depreciación del peso chileno respecto al euro en 2002 ha supuesto una disminución del saldo de balance de 23.017 miles de euros respecto a diciembre de 2001. Las principales adiciones en 2002 corresponden a pagos por Impuestos sobre Transmisiones Patrimoniales asociados a los contratos de concesión en Autopista Madrid Sur Concesionaria Española S.A. y Autopista del Sol, C.E.S.A.

(9) INMOVILIZADO MATERIAL

La composición del inmovilizado material y de su correspondiente amortización acumulada al 31 Diciembre del ejercicio 2002 es la siguiente:

6			Miles de euros
	Saldo al 31/12/01	Variaciones perímetro	Adiciones	Retiros	Reclasificación	Efecto tipo de cambio	Saldo al 31/12/02
Inversión			ಳ್ಳಿ
Inversión en autopistas y aerop.	4.664.680		581.939		-58.084	-574.53	4.614.004
Terrenos y construcciones	166.816	1.770	27.687	-8.803	5.870	-4.341	188.999
Instalaciones técnicas y maquinaria	238.032	7.748	68.115	-22.094	13.274	-6.285	298.790
Otras insta., utillaje y mobiliario	81.066	4.235	38.795	-32.342	14.193	-1.389	104.558
Trotal inversion	5 150.594	188758	716.536	-63.239	-24767	-586.546	5.206.351
Amortización	-242.519		-70.530	16.986	-42,440	11341	377 162
Provisiones	-1.047				-35		-1.082
Total	4.907.028	189753	646.006	-4692-88	-67.222	575205	4.878.1078

· Inversión en autopistas y aeropuertos

El principal componente del inmovilizado material es la "Inversión en autopistas y acropiertos" El principal componente del minovizado material es la cifra de inversión neta de amortizaciones en este epigrafe.

En este epígrafe se incluyen las inversiones en los activos de las sociedades titulares de concesiones de infraestructuras de transporte (fundamentalmente obras realizada). Dichoso concesiones de infracsiructuras de ramsporta explotación, y disponen de cobertura de riesgo suficiente, a través de las correspondientes pólizas de seguro contratadas.

La mayor parte de los activos de autopistas y aeropuertos están vinculados a contratos de la concesiones administrativas. Según el contrato de concesión, dichos activos debela revertir a la a concesiones administrativas. Dogan el occesional, figurando hasta entonces en el balance de situación del Grupo.

El siguiente cuadro muestra los saldos y movimientos de la inversión en autopistas y aeropuertos desglosado por sociedades:

Miles de euros
	Saldo al 31/12/01	Variación perimetro	Adiciones	Retiro	Reclas.	Efecto tipo de cambio	Saldo al 31/12/02
	2.796.073		19.185			-414.253	2.401.005
407 ETR International, Inc.	561.695		123.397				685.092
Autopista del Sol, C.E.S.A.	213.119		508			-4	213.623
Autopista Terrasa-Manresa, S.A.	196.568		2.027			-39.231	159.364
Autopista Temuco Rio Bueno. (c)	205.538		22.087			-43.581	184.044
Autopista Collipulli Temuco. (c)	292.102		77.221		3.344	-68.613	304.054
Autopista Santiago Talca. (c)	8.862		190.875				199.737
Autopista R-4 Madrid-Sur, C.E.S.A.(a)	18.175		5.072				23.247
: 上一篇: Euroscut Norte Litoral, S.A.	72.182		23.298				95.480
Autopista Trados M-45, S.A.	92.922		115.993				208.915
Euroscut-Soc. Conces. Da Escut do Algarve, S.A.	200.473		2.032		-61.428	-7.439	133.638
Bristol International Airport, Plc (b) Aeropuerto Cerro Moreno Soc Conc, S.A.	6.971		244			-1.410	5.805
10001	4566 : 630		531939		-580034	1888 - 1288	4 2012 20125

Incluye los saldos de Inversora de Autopistas del Sur, S.L. a)

Incluye los saldos de Tidefast, Ltd. b)

Las sociedas titulares de las concesiones son Ruta de los Ríos Sociedad Concesionalizadli Componen c) Temuco Río Bueno), Ruta de Araucania Sociedad Concesionaria S.A. (Autopista Collipulia Collipulism Tembo No Buello), Kua de Aradoana Boo.Calas Todas las referencias en esta Memoria a cualquiera Autopista del Marpo en se hará con la denominación que figura en la tabla superior.

Las principales adiciones del período corresponden a aquellas autopistas que a lo largo de 2002 Las principales adiciones des polício cosón. En 2002 han finalizado las obras de construcción y se encontrado en explotación el tramo Estepona-Guadiaro de la Autopista del Sol, la autopista de Autopista Trados M-45, S.A. Además, en Autopista Santiago Talca ha finalizado la construcción Autopista Tracos M-45, S.A. Autopista Temuco Río Bueno se han abierto 5 laterales, y en del Tronoar de Angootana, en Francal de Quepe, el by pass de Temuco y tres laterales.

La reclasificación realizada en Bristol International Airport Plc. se comenta en la nota 10.e.

Como se ha comentado en la nota 6, la evolución en 2002 del tipo de cambio del euro trente a las Como se na comentado en la nota o, la evolución co portificativos de immovilizado de autopistas y divisas de los países en que se encuentan sandos siguintosas importante reducción de los saldos en balance de estos activos.

En el siguiente cuadro se muestra el saldo final de inversión en autopistas y acropiertos En el siguiente cuado se muestra el salao intereses activados a origen durante es periodo de desglosado por sociodados y un dolano dos durante el ejercicio. Igualmente se indica el grado de avance en que dichas obras se encuentran a 31 de diciembre de 2002.

	Inversión en autopistas y aeropuertos			Grado de	Intereses activados
	Tramos en funcionamiento	Tramos en Total Construcción		Avance Obras	A origen de obra	Año 2002
407 ETR International, Inc.	2.401.005		2.401.005		107.146
Autopista del Sol, C.E.S.A.	685.092	---	685.092		26.467	1.399
Autopista Terrasa-Manresa, S.A.	213.623		213.623		16.335
Autopista Temuco Rio Bueno. (c)	159.364		159.364		12.021	100
Autopista Collipulli Temuco. (c)	184.044		184.044		17.672	807
Autopista Santiago Talca. (c)	304.054		304.054		29.587	13.424
Autopista R-4 Madrid-Sur, C.E.S.A. (a)		199.737	199.737	26,2%	2.428	2.224
Euroscut Norte Litoral, S.A.		23.247	23.247	2,1%	1.700	1.556
Autopista Trados M-45, S.A.	95.480		95.480		3.627
Euroscut-Soc. Conces. Da Escut do Algarve, S.A.		208.915	208.915	75%	11.404	5.682
Bristol International Airport, Plc. (b)	133.638		133.638
Aeropuerto Cerro Moreno Soc. Concesionaria, S.A.	5.805		5.805		99
110001	491:24105	489 899	25 (6) 2 , 1112 :		703:486	245-1822

a) Incluye los saldos de Inversora de Autopistas del Sur, S.L

b) Incluye los saldos de Tidefast, Limited

c) Las sociedas titulares de las concesiones son Ruta de los Ríos Sociedad. Concesionaria S.A. (Autopista Las sociedas nitulares de las concesionaria Sociedad Concesionaria S.A. (Autopista Collipulli Termuco o ovolaviores 1 endeo No Ducho), Rua 60 Xiacoantago Talca). Todas las referencias en esta Memoria a cualquiera de estas tres sociedades se hará con la denominación que figura en la tabla superior.

Resto Inversión en Inmovilizado

La siguiente tabla muestra, para el resto de Inmovilizado Material, los saldos y movimientos del ejercicio por área de negocio, neto de amortizaciones:

Miles de euros
	Saldo al 31/12/01	Variaciones perimetro	Adiciones	Retiros	Reclasificación	Efecto tipo de cambio	Salimal 39 /1 02/102
Construcción	120.509		52.838	-19.627	ર્સ (୧	-6.195	12:30:51
Infraestructuras	106.446		25.525	-15.539	-5.077	-145	1181 240
Inmobiliaria	14.579		11.519	-6.007			201000
Servicios	27.516	13.753	2.080	-14.208			2491691
Resto	8.473		4.380	-3.919	-1.085		7 :349
Hogal	247 9 12 - 22 - 5	1189758)	016 1294	30300	35640	Costil)	111633894

一度一一次不会有序,一般的

Las variaciones en el perímetro corresponden fundamentalmente a los activos incorporados de las sociedades que forman el Grupo Novipav.

En el cuadro anterior se observa que, excluyendo la inversión en autopistas y aeropuertos, el resto de inversiones en inmovilizado material netas de amortizaciones pertenecen fundamentalmente a la División de Construcción, con un 46,8%, que corresponden en su mayoría a maquinaria de construcción. Destaca también la inversión de la división de Infraestructuras, con un 35,2%, que corresponde fundamentalmente a aparcamientos en rotación.

En la división Inmobiliaria la mayor parte de los activos corresponden al epígrafe "Terrenos y Construcciones", (14.531 miles de euros), principalmente por los edificios de oficinas propiedad de Setecampos, S.A., que se encuentran en fase de construcción.

En la División de Servicios se incluyen principalmente instalaciones técnicas, maquinaria y elementos de transporte, junto a un saldo de 6.860 miles de euros en "Terrenos y Construcciones" correspondientes en su mayor parte a Grupisa Infraestructuras S.A. y Sopovico S.A.

·· Excepto para los activos correspondientes a aparcamientos en rotación (incluidos en la actividad de Infraestructuras, y cuyo saldo a 31 de diciembre de 2002 asciende a unos 93.000 miles de euros), y algunos activos de la división de Servicios (por un volumen aproximado de 7.900 miles de euros) no existe restricción alguna a la titularidad de estos activos. En el caso de los aparcamientos en rotación, al tratarse de concesiones administrativas por un período de tiempo definido, la titularidad de los activos se encuentra sujeta a las mismas restricciones que en el caso de autopistas y aeropuertos (reversión a la Administración al final del período concesional). Igualmente, en el caso de Servicios, en algunos contratos de concesión para la Recogida de Residuos Sólidos Urbanos y Limpieza Viaria se exige al finalizar el contrato de concesión que los activos utilizados en la prestación del servicio (normalmente elementos de transporte y maquinaria) reviertan a la entidad concedente.

El importe a que ascienden los bienes totalmente amortizados es de 67.659 miles de euros.

El inmovilizado no afecto a explotación no es relevante en los saldos finales consolidados.

El inmovilizado material situado fuera del territorio español asciende, neto de amortización, a 3.448.571 miles de euros, de los que 3.379.349 miles de euros corresponden a sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos.

(10) INMOVILIZADO FINANCIERO

a) Participaciones en sociedades puestas en equivalencia

En este epígrafe se incluyen las sociedades en las que la participación directa e indirecta En este opigiaro so inferior al 50%, y aquellas otras en las que, aun teniendo un porcentaje inferior al 20%, se tiene una influencia significativa en la gestión.

A 31 de diciembre de 2002 el detalle de las participaciones de las sociedades puestas en equivalencia es el siguiente:

SOCIEDADES	Saldo 31/12/01	Variaciones Perimetro	Adiciones (Aumento % Part.)	Retiros (Dism. % Part.)	Rtdo. del ejercicio	Dividendo/ Dist.Fond. Propios	Efecto tipo cambio	Satibi STVAD202
Infraestructurass
Europistas Concesionaria Española, S.A.	102.307		-3.268		6.601	-43.998		(01642
Túneles de Artxanda, S.A.	7.327		2.556		-75			9308
Aparcamientos Urbanos de Sevilla, S.A	1.660		126		-4			117:32
Estacionamientos Guipuzcoanos, S.A.	6.384				437			08:24
S. Munic. de Aparc. y Serv. de Málaga, S.A.	3.634				255			3339
Inversiones Técnicas Aeroportuarias, S.A.	49:905				-263	-2.000	-9.916	375726
Talca Chillan, Sociedad Concesionaria, S.A.	19.938				-478		-4.519	11,49291
Infoser Estacionamientos, A.I.E.		60			-19			41
Est. Urbanos de León, S.A.		25	428		220			673
Sydney Airport Corporation, Ltd.		233.782			-4.690	-4.837	-22.711	2011 544
Inmobiliaria
Lusivial Promoçao e Gestao Imobiliaria, S.A.	8.668				157			8825
Inmobiliaria Urbecentro Dos, S.A.	1.629				-136		-1.123	370
MSF Madrid Holding Holanda, B.V.	234				7.197	-7.060		379
Recoletos 7-9, S.L.	148			-148				C
Ortega 22, S.L.	257			-257				0
Promovial, Promoçao Inmobiliaria, Ltda	28				8			36
Domovial, S.L.	45			-45				0
Recoletos, 5, S.L. 4	22			-22				0
Servicios
Necrópolis Valladolid, S.A.	3.213				194	-236		3174
Resto sociedades puesta en equivalencia	108	74	232		-242			1972
	20155177 2 Not 6 20 1	2年830291	98.5	2.92	9169	53131	33269	357330

La participación en resultados se presenta en este cuadro neta de impuestos. El importe del Impuesto de Sociedades asciende a 3.254 miles de euros y se halla registrado en el epigrafe "Impuesto sobre sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2002 adjunta.

Las principales variaciones en el ejercicio han sido:

En la división de Infraestructuras:

Adquisición de un 19,6% de Southern Cross Airports Corporation Holding, sociedad que participa al 100% en Sydney Airport Corporation Ltd, titular del derecho de explotación del aeropuerto de Sydney. Dicha sociedad aporta un resultado negativo de 4.690 miles de euros motivado por el coste financiero

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

originado por la financiación externa que se ha utilizado para la adquisición originado por la minuta de la concesión del aeropuerto. En 2002 esta sociedad ha realizado un pago de dividendos y devolución de recursos propios, que se refleja en la tabla superior. Dichos importes han sido repatriados a España en ronero de 2003, y estaban asegurados mediante un contrato de cobertura que se menciona en la nota 5 de la memoria. La depreciación del dólar Australiano frente al euro desde la fecha en que Grupo Ferrovial adquirió el 19,6% ha supuesto a 31 de diciembre de 2002 un menor valor de la inversión de 22.711 miles de euros.

Devolución de Fondos Propios de Europistas, por importe de 30.224 miles de euros, así como distribución de dividendos de dicha sociedad por importe de 13.774 miles de euros.
Ampliación de capital en Túneles de Artxanda por 2.556 miles de euros.
Además de la participación en el aeropuerto de Sydney, están nominadas en moneda extranjera lasparticipaciones en Talca Chillán (peso chileno) e ITA (peso mejicano). El impacto de la variación del tipo de cambio en ambas participaciones se refleja en el cuadro anterior.

En la división Inmobiliaria destaca:

Dentro del acuerdo de colaboración con Morgan Stanley para la inversión y rehabilitación en inmuebles de oficinas para su posterior alquiler o venta, se ha generado un resultado en la sociedad Madrid Holding Holanda B.V. por la venta de las sociedades propietarias de edificios de oficinas en Madrid (Ortega y Gasset 22 y Recoletos 7-9). El resultado generado por esta venta ha sido distribuido vía dividendo.

Cartera de Valores a Largo Plazo b)

El movimiento del valor neto en libros de la cartera de valores a largo plazo a 31 de Diciembre de 2002 es:

6 1	% part.	Saldo 31/12/01	Adiciones	Retiros	Reclas.	13 fecto tipo de cambio	Saldo SAULT BARTER
Telecomunicaciones		50.192	32.642	-223			32.611
Grupo Corporativo ONO, S.A.	10,41 %	49.969	32.642				2,6981
Wanadoo, S.A.		223		-223
Construcción		12.016	5.872	-1.562	-719	-668	14.039
Parque temático de Madrid, S.A.	2%	2.467	1.048				355
Buil 2 difica	15,48 %	2.053					2,053
Terra Mítica-Parque Temático de Benidorm, S.A.	0,64%		1.352				1 3592
Participaciones Budimex	50%	7.072	3.462	-1.562	-719	-668	7 385
Resto construcción		424	10				4341
Otras		26.412		-75			26:337
* Total Cartera de Valores a L/P		88.620	38.514	-1.860	-719	-668	164 8371
Total Provisiones		-8.459	-6.070				-14529
Coste Neto Cartera de Valores ILIP		80-161	39 444	SI 360	-719	-668	109 358

En adiciones destaca:
- La ampliación de capital suscrita por Ferrovial Telecomunicaciones en Grupo Corporativo ONO por un importe de 32.642 miles de euros.
- En retiros destacan:

La venta por parte de Ferrovial Telecomunicaciones de la participación que mantenía en Wanadoo. Dicha venta ha generado un beneficio de 11.245 miles de euros, recogidos en el epígrafe "Beneficios procedentes del inmovilizado" de curos, rocogidos cidas y ganancias consolidado del ejercicio 2002 que se adjunta.

Dentro de cartera de valores a largo plazo, en la línea "Otros" se recoge la participación Donto do cartora de raioros es Agupaciones de Interés Económico cuya actividad es el arrendamiento de buques, por un importe de 20.141 miles de euros.

Créditos a sociedades puestas en equivalencia c)

El saldo de este epígrafe corresponde principalmente a un crédito concedido a MSF Madrid Holding Holanda, B.V., sociedad en la que el Grupo participa en un 25% y que posee, a través de diversas filiales, varios edificios de oficinas en Madrid.

d) Otros créditos

El movimiento de este epígrafe correspondiente al ejercicio 2002 es:

Miles de euros
CONCEPTOS	Coste neto
SALDO INICIAL	335 707
Adiciones	6 3:2
Reclasificaciones	-34:435
Efecto tipo de cambio	-35 201
Retiros	- (68) 02-0)
SALDIO IDIEVAL	2019 363

El principal componente de esta partida son los depósitos que mantienen a largo plazo las El pincepar concesionarias de autopistas en garantía de las emisiones de bonos realizadas. De hecho, del total de este epígrafe (209.352 miles de euros), 191.543 miles de euros corresponden a dicho concepto.

De dicha cifra, 166.461 miles de euros corresponden a la sociedad 407 ETR International Inc. Los saldos correspondientes a sociedades concesionarias en su mayor parte no son de libre disposición, debiendo de permanecer en el activo de las compañías como garantía de las emisiones de bonos y obligaciones realizadas por las sociedades concesionarias.

En el epígrafe reclasificaciones se incluye un importe de 32.302 miles de euros en Budimex que recoge el saldo de retenciones en garantía de clientes de Budimex, que se han reclasificado a activo circulante.

Además se incluyen en este epígrafe préstamos al personal por 2.192 miles de euros, Ademas se incluyen en este opigiato primeres a los de mercado, y Fianzas y depósitos a largo concedidos a tipos de interes saldo más significativo se encuentra en la división plazo por 5.047 miles de euros), principalmente por fianzas presentadas en concursos de adjudicación de proyectos.

Dentro de este epígrafe se incluye un importe de 499 miles de euros correspondiente a "Créditos a empresas del Grupo" que registra el importe de créditos concedido a creditos a cinpresas del Grupo que ropo que rograsos dentro de la posición neta de tesorería (ver nota 21).

Fondo de comercio de consolidación e)

El movimiento de este epígrafe, desglosado por divisiones de negocio y sociedades, en el ejercicio 2002 ha sido el siguiente:

		Miles de euros
1	Año 2001		Movimientos del año	Año 2002
CONCEPTOS	Inversion	Amort.	Inversion Baja	Amort.	Tipo de cambio	Inversión	Amort.
Construcción	85.637	-5.186	715	-4.861	-2.048	84.304	-10.047
Budimex, S.A.	85.601	-5.185	715	-4.859	-2.048	84.268	-10.044
Bygging Encofrados Deslizantes, S.A.	36	-1		-2		36	-3
Infraestructuras	104.412	-3.710	152.281	-16.791	-5.352	251.341	-20.501
Cintra Aparcamientos, S.A.	36.068	-2.122		-2.121		36.068	-4.243
Dornier, S.A.	10.155	-844		=838		10.155	-1.682
Soc. Munic. de Aparc. y Serv. de Sevilla, S.A.	336	-17	-1	-18		335	-35
Balsol 2001, S.A.	801	-13		-39		801	-52
Otros (Aparcamientos)	1.199	-65	-12			1.187	-65
407 ETR International Inc.	3.684		88.944	-4.947	-236	92.392	-4.947
Autopista Santiago Talca.	16.510	-219		-759	-3.132	13.378	-978
Autopista del Sol Conces. Española, S.A.	22.278	-37		-1.114		22.278	-1.151
Europistas, Concesionaria Española, S.A.	13.381	-393		-828		13.381	-1.221
Tidefast, Ltda.			63.350	-6.127 【	-1.984	61.366	-6.127
Inmobiliaria	20.499	-477		-1.027		20.499	-1.504
Grupo Don Piso	20.499	-477		-1.027		20.499	-1.504
Servicios	22.061	-781	11.635	-1.283		33.696	-2.064
Grupisa Infraestructuras, S.A.	14.372	-781	-3	-758		14.369	-1.539
	7.689			-384		7.689	-384
Grupo Eurolimp			90	-40		90	-40
Grupisa Chile						11.548	-101
Grupo Novipav			11.548	-101
Total	242-609	90054	1646891	23967	-7400	389 840	349000

Infraestructuras

Las principales variaciones dentro de esta división de negocio han sido:

1 2017

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

Compra del 5,81% por parte Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A. de 407 ETR International Inc, que origina un Fondo de Comercio de 88.944 miles de euros.
· Se ha reclasificado de inmovilizado material (ver nota 9) a Fondo de Comercio el mayor precio pagado en la adquisición del 50% de Bristol International Airport Ltd. propietaria del 100% del aeropuerto de Bristol. En 2001 este importe se consideró como mayor valor de los activos.

Servicios

· Fondo de Comercio generado en la adquisición del Grupo Novipav, que asciende a 11.548 miles de euros.

(11) GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS

Los movimientos correspondientes al ejercicio 2002 son los siguientes:

			Miles de euros
	Saldo 31/12/01	Variaciones perímetro	Adiciones		Retiros	Reclas.	Efecto tipo de cambio	Saldo STVA DA 12
			Gastos Einancieros activados tras construcción	Resto
Sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos	728.821		199.148	59.417	-1.139	-33.195	-104.303	848 749
Resto sociedades
Construcción	128							123
Infraestructuras	8.926			6.000	-635			14,299
Inmobiliaria	9.445			67	-1.645			7 867
Servicios	5.292			63	-993			4362
Otros				25 1.45				25
Salo the F	75946912		109 143	65572	24/24/24	331105	al (1) 3(1) 3(1) 3(1) 3)	8758.922

· Sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos

El saldo registrado en este epígrafe tiene su origen en los siguientes conceptos:

Gastos financieros activados tras la finalización del período de construcción conforme a lo establecido por la Orden Ministerial de 10 de diciembre de 1998 por la que se aprueban las normas de adaptación del P.G.C. a las sociedades concesionarias de autopistas (véanse notas 4.g. y 4.u.2.1).
Diferencias entre el nominal de determinadas emisiones de bonos realizadas al descuento y el líquido recibido en la emisión. Dicho importe recoge los gastos financieros que irán devengándose a lo largo de la duración de la emisión.

2019

Posteriormente se presenta un detalle sobre la evolución de estas partidas por sociedad.

Resto de sociedades

En resto de sociedades se incluyen fundamentalmente:

Los gastos a distribuir por las adquisiciones de las sociedades Fertilizantes Orgánicos de Galicia, S.A. en el año 1997 (división de servicios) y Lar 2000, S.A. (división inmobiliaria) en el año 1998 por importes, netos de amortización al 31 de diciembre 2002, de 4.300 y 7.853 miles de euros, respectivamente.
El alquiler pagado por adelantado por Cintra Aparcamientos, S.A. relacionado con los derechos de explotación de dos estacionamientos en Jerez por un importe de 5.411 miles de euros. El período concesional por el que se ha pagado este anticipo comienza en 2005, año en que comenzará a amortizarse este canon pagado por anticipado.

Respecto a las variaciones del año en las sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos corresponden a:

	Miles de euros
			Saldo 31/12/01		Movimientos			Saldo 31/12/02
CONCEPTOS	G. Fin. Activados tras construcción	G. Fin. Deto bonos	Resto	G. Fin. Activados tras construcción	G. Fin. Deto bonos	Resto	G. Fin. Activado Tras construcción	G. Fin. Deto bonos	Resto
Autopistas
407 ETR International Inc.	330.607	63.122	41.461	143.862	-33.195	-75.320	474.469	29.927	-33.859
Autopista Terrasa Manresa, S.A.	145.669		775	9.204		207	154.873		982
Autopista del Sol, C.E.S.A.	38.381			18.046			56.427
Autopista Temuco Río Bueno.	4.466		9.734	5.873		648	10.339		10.382
Autopista Collipulli Temuco.	2.807		28.104	10.526		4.283	13.333		32.387
Autopista Trados M-45, S.A.	0		726	1.368		-11	1.368		715
Euroscut-Soc Concs Da Escut do Algarve, S.A.			11.249			-913			10.336
Euroscut Norte Litoral S.A.			3.823			1.365			5.188
Autopista Santiago Talca.	631		47.019	10.269		23.500	10.900		70.519
్లో ప్ర Aeropuertos							1 =	1,
Aeropuerto Cerro Moreno Soc Concesionaria, S.A.			247			216			463
Traile	522561	6322	143 168	1891233	33103	46.025	9241-709	249 927	978115

El impacto más significativo en la variación de los gastos a distribuir en varios ejercicios de las sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos se debe a la evolución del tipo de cambio en 2002. En la tabla anterior, dicho impacto se recoge en la columna "resto", cuyo saldo ha disminuido en 2002 en 46.625 miles de euros.

La disminución por gasto financiero por descuento de bonos en 407 ETR International Inc se corresponde con el gasto financiero devengado en el ejercicio de aquellos bonos que han sido emitidos al descuento. La contrapartida en el pasivo del balance es una mayor deuda financiera. El saldo a 31 de diciembre de 2002 del gasto financiero por descuento de bonos incluidos en gasto a distribuir, con el correspondiente impacto del tipo de cambio (que en la columna anterior se refleja en "resto") es de 23.912 miles de euros (ver nota 27).

(12) EXISTENCIAS

CONCEPTOS	Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Variación
Terrenos y solares	180.275	212.654	32.379
Materias primas y otros aprovisionamientos	57.361	72.430	15.069
Promociones en curso	678.975	819.995	141.020
Promociones terminadas y edificios adquiridos	74.849	70.925	-3.924
Gastos iniciales e instalaciones de obra	21.969	20.337	-1.632
Anticipos	10.659	19.584	8.925
Provisiones	-2.302	-2.006	296

Total Total 1.021.786 1.021.786 1.213.919 1.

192.133

El desglose de existencias al 31 de Diciembre de 2002 y su comparación con el ejercicio anterior es (en miles de euros):

La distribución, por actividades de negocio de la cifra de existencias es (en miles de euros):

	Saldo 3174 2401	Saldo 31712/02	Variación
Construcción	112.878	109.780	-3.098
Infraestructuras	6.539	19.005	12.466
Inmobiliaria	896.106	1.078.205	182.099
Suelo	591.001	715.727	124.726
Construcción	305.105	362.478	57.373
Servicios	4.885	5.648	763
Resto	1.378	1.281	-97
1 201918	1.021 736	1-24 389189	192 183

El incremento del saldo de existencias entre ejercicios corresponde fundamentalmente a la actividad inmobiliaria. A este respecto, las adquisiciones de nuevo suelo realizadas en esta actividad en el año 2002 alcanzan los 343.200 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2002 se han considerado mayor coste de las existencias gastos financieros específicos de promociones por importe de 13.299 miles de euros, conforme a lo indicado en la nota 4.u.3.

(13) CLIENTES POR VENTAS Y PRESTACIÓN DE SERVICIOS

La composición de los clientes por ventas y prestaciones de servicios al 31 de Diciembre de 2002 es la siguiente:

Miles de euros
CONCEPTOS	Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Variación
Clientes	1.015.453	1.086.991	71.538
Efectos a cobrar	208.418	208.236	-182
Retenciones en garantia	63.885	64.192	307
Obra ejecutada pendiente de certificar	198.122	252.760	54.638
11(0) DAYL	1285 898	1.612 1799	1126 3011

En Clientes se hallan deducidos 6.642 miles de euros correspondientes a las compensaciones de certificaciones con impuestos a la Hacienda Pública que, a 31 de diciembre de 2002, estaban pendientes de resolución.

También se ha minorado el saldo en 70.257 miles de euros por certificaciones y otros documentos de cobro cedidos sin recurso a entidades financieras.

La composición del saldo de "clientes por ventas y prestación de servicios" por negocio al 31 de diciembre de 2002 es la siguiente:

CONCEPTOS		Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Variación
Construcción		1.077.455	1.273.655	196.200
Infraestructuras		73.177	80.265	7.078
Inmobiliaria		192.897	69.452	-123.445
Servicios		142.169	188.411	46.242
Resto		180	396	216
	1 KORETE	11 2 % 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3	11 (6) 22 17/9	1246, 51111

La distribución porcentual de los créditos comerciales por tipo de clientes correspondientes al ejercicio 2002 es como sigue:

	Administración Central	Comunidades Autonomas	Corp Locales	Clientes privados	Otros y Exterior	Total
Construcción	20,08%	13,5%	9,09%	23,05%	34,28%	100%
Infraestructuras	0,79%	0,19%	30,83%	64,84%	3,35%	100%
Inmobiliaria	1			91,3%	8,7%	100%
Servicios	19,00%	20,00%	34,00%	25,00%	2,00%	100%
Resto Divisiones	-			-	100%	100%
1800 File	183 02476	12-9999.	104:3946	235496	21/5196	TOOYO

La antigüedad media de la deuda total de las Administraciones Públicas en la actividad de construcción interior es:

	Meses
Administración Central	2,3
Comunidades Autónomas	3,2
Corporaciones Locales	2,6

OTROS DEUDORES (14)

La siguiente tabla nuestra el desglose de "Otros deudores", distinguiendo el saldo correspondiente a "Administraciones Públicas" del resto.

1999 1

Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2002

の関心になるなんて書きに来により、人気 Miles de euros
	Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Variación
Otros deudores	150.836	123.518	-27.318
Deudores Administraciones Públicas	293.305	330.904	37.599
Troppil	187878877	454897

En el epígrafe "otros deudores" se incluyen saldos a cobrar cuyo origen es distinto a la actividad habitual desarrollada por las áreas de negocio.

En el epígrafe "Deudores Administraciones Públicas" se incluyen los saldos a cobrar de las Administraciones Públicas por distintos conceptos. Los principales saldos corresponden a "Hacienda Pública deudora por IVA" (177.155 miles de euros), y "Hacienda Pública Deudora por Impuesto de Sociedades", por importe de 134.448 miles de euros, principalmente por los pagos a cuenta del resultado de 2002 realizados y por impuestos sobre beneficios anticipados.

(15) PROVISIONES DE TRÁFICO

El detalle de las provisiones de tráfico tanto del Balance como del Pasivo es la siguiente:

Miles de euros
	Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Variación
ACTIVO
Prov. Para clientes de dudoso cobro	41.673	77.232	35.559
Otras provisiones deudores	10.916	8.586	-2.330
Total	52,589	85.818	33.229
PASIVO
Prov. Terminación de Obra	87.284	134.350	47.066
Otras provisiones	3.984	15.964	11.980
Total	91 268	150.314	59.046
Saldo mail	12:33:357	746 1892	02275

La siguiente tabla muestra el saldo de "Provisiones de Tráfico" tanto de Activo como de Pasivo por área de negocio:

Miles de euros
	Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Variación
Construcción	116.034	195.456	79.422
Infraestructuras	20.260	29.457	9.197
Inmobiliaria	480	908	428
Servicios	6.832	10.057	3.225
Resto	251	254	3
The Diffi	DES 8857	2年10月13月1	02.277

Los principales saldos de provisiones de tráfico se encuentran en la división de Construcción, y Los principatos dateos do pastos para terminación de obra" y "provisiones de clientes de dudoso cobro" dotadas de acuerdo a los criterios indicados en nota 4.u.1.

FONDOS PROPIOS (16)

La composición y evolución de los Fondos Propios consolidados en el ejercicio 2002 es el siguiente:

			Reservas de la Sociedad dominante
	Capital	Prima de emisión	Reserva legal	Reserva acciones propias	Otras reserv.	Rvas. SOC. consol.	Ryas acc. Soc. domin	Dif. de conver.	Div. a cta	Result.	Trotal Rondos Hoppos
Saldos a 31 de diciembre de 2001	140.265	193.192	16.763	61.248	209.531	358.233	6.859	17.905	-24.544	218.263	1207745
Distribución de resultados
Dividendos									24.544	-55.877	SHERE BE
Reservas			4.740		-13.222	170.868				-162.386
Rva acciones Soc. dominante				-19.128	19.128	1.745	-1.745
Diferencias en conversión								-99.459			200.450
Otros						-664					-6621
Dividendo activo a cuenta							0		-27.501		27 501
Beneficio ejercicio 2002										455.819	455 319
Sciling 39 de distembre de 2002 1202265 1921 892			21151188 - 121	492120		215747 581 182		10 2 355 12 2018		455 3300	164945061

Capital social y prima de emisión

Al 31 de diciembre de 2002, el capital social de Grupo Ferrovial, S.A. está representado por 140.264.743 acciones de un euro de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas y de iguales derechos.

La prima de emisión asciende a 193.192 miles de euros, teniendo el carácter de reserva de libre disposición.

Al 31 de diciembre de 2002, los accionistas que poseen más de un 10% del capital social de Grupo Ferrovial, S.A. son Casa Grande de Cartagena, S.L. con un 17,77 % y Portman Baela, S.L. con un 40,53%.

Reserva legal

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

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eba variación producida en el ejercicio 2002 corresponde al importe destinado a Reserva legal en La variación produción del ejercicio 2001 de la Sociedad dominante, que asciende a 4.740 miles de euros.

Reserva para acciones propias y Reserva para acciones de la sociedad dominante

Es una reserva indisponible que equivale al coste de las acciones propias y de la sociedad Los una roostrado en el activo del balance y deberá mantenerse en tanto las acciones no sean enajenadas o amortizadas.

Reserva para acciones propias

A 31 de diciembre de 2002, Grupo Ferrovial, S.A. posee 2.757.942 acciones propias que representan un 1,97% del capital social y tiene constituida la reserva que, con carácter obligatorio, dispone la legislación mercantil para lo supuestos de tenencia de acciones propias.

A lo largo del ejercicio 2002, Grupo Ferrovial, S.A. ha adquirido 16.605 acciones propias, y vendido 1.274.320 acciones, generando 15.971 miles de euros de plusvalía por estas ventas.

Reserva para acciones de la sociedad dominante

Betonial, S.A. posee 346.975 acciones de la sociedad dominante, que representan conjuntamente un 0,25 % de su capital social y tienen constituidas las reservas que, con carácter obligatorio, dispone la legislación mercantil para los supuestos de acciones de la sociedad dominante. En 2002 Betonial, S.A. ha vendido 11.352 acciones de Grupo Ferrovial, S.A., generando unas plusvalías netas de gastos de 150 miles de euros.

Ferrovial S.A. no dispone de acciones de Grupo Ferrovial S.A. a 31 de diciembre de 2002. No obstante, durante el ejercicio 2002, esta sociedad ha adquirido 358.160 acciones de Grupo Ferrovial, S.A., que ha vendido en el mismo ejercicio junto a las 104.131 acciones que poseía a 31 de diciembre de 2001, generando unas plusvalías netas de 864 miles de euros.

Los movimientos anteriores han generado una disminución del importe de Reserva para acciones de la sociedad dominante por 19.128 miles de euros, y un aumento de Reservas de consolidación por el mismo importe.

Reserva de revalorización (Real Decreto-Ley 7/1.996)

Acogiéndose a lo permitido por la legislación vigente al 31 de diciembre de 1996, algunas sociedades del Grupo procedieron a actualizar el valor de su inmovilizado material.

Durante el ejercicio 1998, las autoridades tributarias dieron conformidad al saldo de esta cuenta, que asciende para la sociedad dominante a 1.948 miles de euros, por lo que podrá ser destinado libre de impuestos a:

Eliminación de resultados negativos de ejercicios anteriores.
Ampliación de capital.
Reservas de libre disposición a partir del 31 de diciembre de 2006, si bien no serán distribuibles en tanto la plusvalía monetaria no se haya realizado. Se entiende que la plusvalía monetaria se realiza en la medida en que los elementos revalorizados sean amortizados, enajenados o dados de baja en libros de contabilidad.

Reservas de consolidación por integración global y puesta en equivalencia y diferencias de conversión

El desglose por sociedades y divisiones de negocio de las Reservas de Consolidación se detalla en ANEXO IV.

El impacto en los Fondos Propios del Grupo de la evolución del tipo de cambio comentado en El mipacto en los reducción de los mismos de 99.459 miles de euros (que se refleja en la nota o na sido de Diferencias de Conversión, que a diciembre de 2001 ascendían a +17.905, y en diciembre de 2002 son de -81.554 miles de euros).

El desglose por sociedades y divisiones de negocio de las diferencias de conversión a 31 de Diciembre de 2002 es el siguiente:

Sociedades	Diferencias de conversión
SOCIEDADES POR INTEGRACION GLOBAL

Construcción
Budimex, S.A.	2.041
Ferrovial Agromán Internacional Canadá, S.A.	-255
Ferrovial y Agromán Empresa Constructora, Ltda.	7.424
Ferrovial Agroman Chile, S.A.	-1.406
Ferrovial Agromán Puerto Rico, S.A.	116
Delta Ferrovial, Ltd.	-4.423
Resto	-261

Infraestructuras	-16.021
Autopista Collipulli Temuco.	-6565
Autopista Temuco Río Bueno.	=3.221
Cintra Chile, Limitada	-21.168
Autopista Santiago Talca.	-12.585
407 ETR International Inc.	377
Cintra Aparcamientos, S.A.	-29
Autostrada Poludnie, S.A. Resto	-1.555

Inmobiliaria
Ferrovial Inmobiliaria Chile Limitada	-3.850
Servicios
Resto	3
	-61.378
SUBTOTAL SOCIEDADES POR INTEGRACION GLOBAL
SOCIEDADES POR PUESTA EN EQUIVALENCIA

Infraestructuras
Inversiones Técnicas Aeroportuarias, S.A.	36
Talca Chillán Sociedad Concesionaria, S.A.	-1.919
Sydney Airport Corporation Ltd.	-18.623
Resto	256
Resto.	72

	-20.178
SUBTOTAL SOC. POR PUESTA EN EQUIVALENCIA
Total	231 554

SOCIOS EXTERNOS (17)

En este epígrafe del Balance consolidado se recoge la parte proporcional de los Fondos Propios de las sociedades que el Grupo integra por global y en las que participan otros accionistas distintos de Grupo Ferrovial.

A continuación se presenta un detalle de la evolución de este epígrafe por conceptos:

1 1953

	Miles de euros
Saloo Integl	1925 3591
Dividendos	-15.213
Resultado	21.182
Diferencias de conversión	-102.787
Aumento de Capital	52.000
Cambios en el porcentaje de participación	-32.751
Entrada Macquarie Infraestructure Group en Cintra	428.507
Otros movimientos	-1.963
Salon fingle	274 310

En este apartado destaca el aumento de los socios externos en 428.507 miles de euros por la entrada de Macquarie Infraestructure Group en el capital de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A., (ver nota 1).

Dentro del apartado Aumento de capital realizado en el año 2002, se incluye la ampliación de capital suscrita por Macquarie Infraestructure Group en el capital de Cintra, S.A., con el objeto de financiar una adquisición adicional del 5,81 % de 407 ETR International Inc. Dicha ampliación de capital fue de 130.000 miles de euros, financiando Grupo Ferrovial, S.A. el 60% (78.000 miles de euros) y Macquarie Infraestructure Group el 40% (52.000 miles de euros).

Como consecuencia de este incremento de participación en la concesionaria canadiense, en cambios en porcentajes de participación se refleja la disminución de socios externos por dicha adquisición.

El saldo de socios externos a 31 de diciembre de 2002 se desglosa por sociedades y áreas de actividad:

Miles de euros
SOCIED ADES	Capital y Reservas	Resultado	Horal
Construcción
Budimex, S.A.	53.541	-6.600	45 9791
Infraestructuras
407 ETR International Inc. 1.	163.714	44.032	207/3/46
Autopista de Toronto, S.L.	20.255	6.485	26.740
Autopista del Sol, C.E.S.A	32.316 1	7.102	39418
Autopista Terrasa Manresa, S.A	24.327	5.369	249696
Euroscut-Sociedad Concesionaria da Escut do Algarve, S.A.	9.507	2	0.500
Euroscut Norte Litoral, S.A.	13.272	5	143 227/71
Inversora de Autopistas del Sur, S.L.	29.714		249 74 14
Autopista Temuco Río Bueno.	5.748	2.371	STUK9
Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A.	409.259	-41.304	3079135
Autopista Santiago Talca.	-12.446	3.231	9216
Cintra Chile, Ltda	-1.363	-2.728	-4,091
Autopista Collipulli Temuco.	-9.985	550	-0685
Europistas, C.E.S.A.	15.230	2.309	177539
Inmobiliaria
Nueva Marymontaña, S.A.	1.332	-405	197771
Otros	-1.291	763	373
TRONIAL	7635 13 (1)	241:32	777-133322

| 彩神

En el saldo de socios externos de Cintra S.A. se está incluyendo el porcentaje correspondiente a Macquarie Infraestructure Group sobre los fondos propios de todas las sociedades participadas por Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A.

Sociedades ajenas al Grupo con participaciones significativas en filiales

Al 31 de diciembre de 2002, las sociedades con participación de otros socios igual o superior al 10% en el capital suscrito de las sociedades del Grupo eran las siguientes:

1 SOCIEDADES	Porcentaje de participación	Accionista
Construcción
Constructora Delta Ferrovial Limitada	50%	Delta, S.A.
Infraestructuras
407 International Inc.	16,77%/16,13%	SNC Lavalin/Macquarie Infraestructure Group
Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte, S.A.	40%	Macquarie infraestructure Group
Autopista del Sol, C.E.S.A.	15%	Unicaja
Autopista Terrasa Manressa, S.A.	22,33%	Acesa
Autopista Trados-45, S.A.	50%	ACS
Tidefast Limited	50%	Macquarie Airports (UK) Limited
Autopista Temuco Rio Bueno.	25%	Fondo Las Américas
Inversora de Autopistas del Sur, S.L.	10%/10%/10	E.N.A./Unicaja/Caja Castilla La Mancha
Túneles de Artxanda, S.A.	20%	ввк
Estacionamientos Alhondiga, S.A.	25%/25%	Construcciones Lauki/Construcciones Bazola
Guadiana Park	25%	Iniciativas Pacenses/BBK
Inmobiliaria
Lusivial, S.A.	50%	Vallehermoso
Habitaria, S.A.	50%	Grupo Lucsick
Nueva Marymontaña, S.A.	44,9%	Edificaciones Calpe S.A.
Setecampos Sociedade Inmobiliaria, S.A.	50%	Caja de Madrid
FLG Omega, B.V.	50%	Donizzeti Offices, B.V.
Malilla 2000	11,25%/11,25% /11.25%/11.25	Edificios de Valencia, S.A., Cabilga, S.A., Actura, S.L., Maderas Jose María Ferrero Vidal. S.A.
Servicios
Grupisa Chile	30,77%	Inversiones los Toldos

(18) DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CONSOLIDACIÓN

Los principales importes a destacar en este epígrafe son las diferencias negativas de consolidación generadas en la compra de la autopista Ruta - 5 Talca Chillán Sociedad Concesionaria, S.A. por 2.053 miles de euros y las generadas por la compra de sociedades realizadas por Budimex, por importe de 6.746 miles de euros.

4 2017 12 2017 11:20

(19) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS ---

El movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2002 ha sido:

	Saldo al 31/12/01	Adiciones	Retiros	Efecto tipo de cambio	SAGO AF STVAD24024
Subvenciones	8.134	13.455	-344	1000 ﻳ	21225.
Otros ingresos a distribuir	37.628	4.445	-2.595	-4.149	35,320
FROM F	45762	174900	2939	1 (4769)	5655769

a) Subvenciones

Las adiciones del ejercicio se producen en el área de Construcción (5.928 miles de euros) y de Infraestructuras (7.508 miles de euros). En el área de Construcción corresponde a subvenciones del Ministerio de Medio Ambiente recibidas por una Unión Temporal de Empresas en que participan las sociedades del Grupo anteriormente citadas para la construcción y explotación de una planta desaladora en Alicante. En Infraestructuras corresponde a una subvención concedida por la Comunidad de Madrid a la Concesionaria Autopista Trados M-45, S.A., participada en un 50% por Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A.

Estas subvenciones son imputadas a resultados en razón de la vida útil o años de concesión de los bienes subvencionados o en proporción a la depreciación experimentada por los activos financiados con dichas subvenciones.

Otros ingresos a distribuir b)

El saldo de Otros Ingresos a Distribuir corresponde prácticamente en su totalidad a la división de Infraestructuras (35.197 miles de euros). Los principales conceptos registrados en este epigrafe son:

En la actividad de aparcamientos, los ingresos por cesiones de uso de plazas de aparcamientos que revertirán a la Administración, y que por condiciones especiales de los contratos no pueden ser reconocidas como ventas en el momento de la entrega.

En la actividad de autopistas y en concreto en la sociedad 407 ETR International Inc (21.394 miles de euros), están los intereses diferidos por esta sociedad asociados a depósitos que garantizan la deuda de esta sociedad. Debido a la aplicación de la Orden Ministerial de 10 de diciembre de 1998 por la que se aprueban las normas de adaptación del Plan General de Contabilidad a las concesionarias de autopistas, estos intereses se imputan a resultado con el mismo criterio señalado para los gastos financieros en la nota 4.u.2.1.

(20) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

Miles de Euros
CONCEPTOS	Variaciones Saldo 31/12/01 perímetro		Retiros Adiciones		13fecto tipo cambio	Saltro 31/12/02
Fondo de reversión	29.413		20.652	-19	-3.167	46879
Otras provisiones	76.059	114	186.694	-19.242	-1.063	242562
1 Korzile	105682 2	10 1014	207/346		10,261 - 1230	2892491

El desglose al 31 de Diciembre de 2002 y el movimiento del ejercicio es el siguiente:

Fondo de Reversión

Las adiciones corresponden a la dotación realizada en el ejercicio fundamentalmente, en las sociedades concesionarias de autopistas, conforme al criterio indicado en la nota 4.u.2.1.

Otras provisiones

La principal adición del ejercicio se produce en el área de Infraestructuras por importe de 156.828 miles de euros. Dicha dotación tiene su origen en una corrección valorativa de las inversiones de la división de Infraestructuras en Latinoamérica, especialmente las sociedades concesionarias de autopistas en Chile.

También en la división de Construcción aumenta el saldo de las provisiones para riesgos y gastos, motivado por dotaciones realizadas en relación con riesgos existentes a diversos pleitos y reclamaciones identificadas individualmente.

Por último, en la división inmobiliaria, también se incrementan por una corrección valorativa de las inversiones en dicha área de actividad en Chile y Portugal.

Finalmente se produce un incremento en la división de Servicios que tiene su origen en dotaciones realizadas en relación con riesgos existentes a diversos pleitos y reclamaciones identificadas individualmente.

(21) POSICION NETA DE TESORERIA

Con el objeto de mostrar un análisis conjunto de la situación de endeudamiento del Grupo, se presenta en el siguiente cuadro un desglose por divisiones de negocios de las diferentes cuentas proceina en versiones financieras temporales y Tesorería) y de pasivo (Obligaciones y Deudas de activo (invosiciós imanoleras temperació que configuran la posición neta de Tesorería.

En dicho cuadro se separa la posición de tesorería procedente de sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos y la del resto de sociedades del Grupo.

			Obligaciones		Deudas con entidades de crédito		Otras deudas		Posición Neta de Tesorería Ajustada
	Creatings	198188	I eso ret a	THE	CAP	JLAR	CAP.	THE	CIP
Sociedades Concesionarias		234.380	59.012	2.853.580	41.354	1.146.835	249.472			-3.997.849
Resto de sociedades	499	549.467	170.786			309.588	99.320	5.296	3.696	302.852
Corporación	10.695	516.645	1.204			849	1.056	125.000	786.199	-384.560
Construcción	125.514	1.276.483	129.292			19.712	38.087	1.019	1.030	1.471.441
Infraestructuras		49.397	14.806			47.810	9.485	1.173	8.405	-2.670
Inmobiliaria	-15	9.544	10.663			233.468	45.998		388.002	-647.276
Servicios		2.847	14.792			7.749	4.694	3.690	124.051	-122.545
Telecomunicaciones		12.268	29					10.000	14.504	-12.207
Ajustes	-135.695	-1.317.717						-135.586	=1.318.495	669
TOTAL GRUPO	499	783.847	229.798	2.853.580	41.354	1.456.423	348.792	5.296	3.696	-3.694.997

La evolución de la posición neta de Tesorería entre ejercicios es la siguiente:

	Miles de Euros
	Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Varia Com
Sociedades Concesionarias	-4.054.616	-3.997.849	56-7691
Resto de sociedades	-286.869	302.852	58977241
Corporación	-106.632	-384.560	277/928
Construcción	890.408	1.471.441	SBI OBB
Infraestructuras	-554.089	-2.670	561 410
Inmobiliaria	-437.746	-647.276	200 530
Servicios	-107.895	-122.545	-14 (65 (0)
Telecomunicaciones	20.374	-12.207	32,5331
Ajustes	8.711	୧୧୨	3049
TOTAL	-4.341.485	-3.694.997	646483

En la posición de tesorería de cada división de negocio se recogen los créditos o deudas financieras que cada área de negocio mantiene con otras del Grupo, y que se eliminan a nivel consolidado.

La evolución de la posición neta de tesorería se explica en la nota 31 de la memoria, a través del estado de flujo de caja.

Deudas con entidades de crédito

	Miles de euros
		Saldo 31/12/01		Saldo 31/12/02
EMPRESAS	Largo plazo	Corto plazo	TOTAL	Largo plazo	Corto plazo	TOTAL	Variación
Concesionarias de autopistas y aeropuertos	895.568	66.677	962.245	1.146.835	249.472	1.396.307	434.062
Autopista del Sol, C.E.S.A.	341.852	2.703	344.555	462.107	2.119	464.226	119.671
Autopista Terrasa-Manresa, S.A.	184.041	52.658	236.699	250.000	34.004	284.004	47.305
Autopista Temuco Rio Bueno.	146.756	5.226	151.982	122.734	3.199	125.933	-26.049
407 ETR International Inc.					123.921	123.921	123.921
Aeropuerto Cerro Moreno		5.481	5.481	3.960	354	4.314	-1.167
Euroscut-Sociedade Concesionaria da Scut do Algarve, S.A.	5.584	81	5.665				-5.665
Euroscut Norte Litoral, S.A.	2.677		2.677				-2.677
Autopista Trados M-45, S.A.	62.055	528	62.583	74.021		74.021	11.438
Inversora Autopista Sur, S.L.					79.972	79.972	79.972
Tidefast, Limited	150.984		150.984	146.056		146.056	-4.928
Bristol International Airport, P.L.C.	1.619		1.619	3.144		3.144	1.525
Autopista Collipulli Temuco.					5.822	5.822	5.822
Algarve International, B.V.				84.813	81	84.894	84.894
Resto de sociedades	896.787	191.080	1.087.867	309.588	99.320	408.990	-678.877
Construcción	26.895	70.548	97.443	19.712	38.087	57.799	=39.644
Infraestructuras	475.597	38.634	514.231	47.810	9.485	57.376	-456.855
Inmobiliaria	390.683	66.389	457.072	233.468	45.998	279.467	-177.605
Servicios	3.612	12.565	16.177	7.749	4.694	8.805	-7.372
Resto		2.944	2944	849	1.056	5.543	2.599
THOCal	1,792,355	25/19/59	2050,192	1456425	3439792	1-805297	2443315

La deuda con entidades de crédito de las sociedades concesionarias domiciliadas en países no incluidos en la zona euro están nominadas en la divisa local de cada una de las sociedades. El impacto de la evolución del tipo de cambio se recoge en la columna "variación", siendo el más significativo el de Temuco Río Bueno.

En sociedades concesionarias destaca el mayor endeudamiento de Autopista del Sol, C.E.S.A. tras la firma el 22 de mayo de 2002 de un préstamo sindicado con el Chase Manhattan, con un límite de disposición de 150 millones de euros. Igualmente aumenta el endeudamiento de Inversora Autopista del Sur S.L. motivado por el inicio en 2002 de las obras de construcción de la autopista Radial 4 de Madrid, y en Algarve International B.V. por las obras de construcción de la autopista Scut del Algarve. En Autopista Terrasa- Manresa, S.A. el mayor endeudamiento con entidades de crédito está motivado por el reembolso en agosto de 2002 de la emisión de obligaciones efectuada con fecha 2 de agosto de 1994, por importe de 42.072 miles de euros. En 407 ETR International Inc la deuda con entidades de crédito a corto plazo a diciembre de 2002 corresponde a la emisión de junior Bonds con vencimientos en 2003 (Serie 01 c2).

En resto de sociedades el endeudamiento con entidades de crédito disminuye en 678.877 miles de euros, fundamentalmente por la entrada de fondos procedente de la incorporación de Macquarie Infraestructure Group al accionariado de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transportes S.A. (véase nota 1.b.)

Tipo de interés de la deuda con entidades de crédito

Respecto a la deuda de las sociedades concesionarias, el siguiente cuadro muestra los límites de créditos o préstamos de las sociedades, y el tipo de interés de la deuda:

Sociedad Concesionaria	Volumen Crédito/Préstamo	Vencimiento	Coste deuda con entidades de crédito
Autopistas			Variable Rijo
Autopista del Sol, C.E.S.A (1)	360.000 150.000	2007 2007	Euribor40,5% Euribor+0,85%
Autopista Terrasa-Manresa, S.A (1)	90.000 160.000 24.000	2008 2006 2003	Euribor + 0,7% Euribor + 0,5% Euribor + 0,5%
Autopista Trados 45, S.A.	94.600 51.900	2008 2021	Euribor + 0,9% Euribor + 1,1%
Inversora Autopista del Sur, S. L.	80.000	2003	Euribor + 1,175 %
Autopista Collipulli Temuco.	6.653	2006	Tab+1,4% (2)
Autopista Temuco Río Bueno.	128.642		Tab+1,75% (2)
Algarve Internacional B.V.	130.000	2025	6%
Euroscut-Norte Litoral, S.A.	310.800	2026	Euribor + 1,35 %
Aeropuertos Tidefast, Limited	340.462	2006	7,35%
Timali	1.927 233

(1)

Estas sociedades cuentan a 31 de diciembre de 2002 con contratos de cobertura para limitar el riesgo de tipo de interés

Tipo de interés de referencia del mercado chileno. (2)

En Autopista Terrasa-Manresa S.A. se mantienen a 31 de diciembre de 2002 contratos de permuta financiera sobre tipos de interés para la cobertura del riesgo de tipo de interés de la deuda. El volumen de deuda asegurada es un 79,25% del total mediante diversos contratos que garantizan un tipo de interés fijo a pagar por la sociedad concesionaria. Los tipos de interés fijos a pagar por la sociedad, según cada contrato e importe cubierto, se sitúan entre el 3,928% y el 5,33%.

En Autopista del Sol, C.E.S.A. están vigor a 31 de diciembre de 2002 contratos de cobertura con el fin de limitar el riesgo por variación de tipo de interés. Las coberturas realizadas son contratos de permuta financiera de interés que aseguran un 5,9% de la deuda total a un tipo de interés fijo para Autopista del Sol, C.E.S.A. del 5,265%, y otro 5,9% a un tipo de interés fijo del 3,875%.

El límite de crédito y tipo de interés indicado en la tabla anterior para Inversora Autopista del Sur, S.L. se corresponde con los vigentes a 31 de diciembre de 2002. Con posterioridad, en enero de 2003, dicha deuda ha sido sustituida por un préstamo sindicado por importe máximo de 556,6 millones de euros, con vencimiento único en enero de 2009, y aun tipo de interés fijo del 5,13%

para un volumen de 456,6 millones de euros, y un tipo fijo del 5,48% para un volumen de 100 millones de euros.

Respecto al resto de sociedades que no son concesionarias de autopistas y aeropuertos, como se ha comentado en la nota 5 la política actual de Grupo Ferrovial respecto a la exposición al riesgo de variaciones en los tipos de interés es mantener la exposición a tipo variable. A 31 de diciembre de 2002 la única cobertura sobre tipo de interés existente en las sociedades dependientes de Grupo Ferrovial es una cobertura a tipo fijo de un préstamo de 18.655 miles de euros de la sociedad Boremer, cuya cuenta y Balance se integra proporcionalmente (al 50%) en el Grupo Consolidado. El importe cubierto del préstamo es aproximadamente el 80%.

Respecto a la deuda con entidades de crédito del resto de sociedades, a continuación se detallan los límites y dispuesto de líneas de crédito y préstamos hipotecarios a 31 de diciembre de 2002:

	Miles de euros
		Limite	Dispuesto	Disponible
Líneas de crédito
Vencimiento corto plazo		502 564	99.220	403 344
Vencimiento largo plazo		180.141	60.710	120.131
	TOTAL	683.405	159.930	523.475
Préstamos hipotecarios		388.006	248.878	248.878
	TOTAL	1.071.411	408.808	772.353

Obligaciones

En el siguiente cuadro se analiza la evolución respecto a diciembre de 2001 de la deuda financiera por emisión de obligaciones:

	Miles de euros
		Saldo 31/12/01		Saldo 31/12/02
EMPRESAS	Largo plazo	Corto plazo	TOTAL	Largo plazo	Corto plazo	TOTAL	Variación
Concesionarias de autopistas y aeropuertos	3.453.009	90.563	3.543.572	2.853.580	41.354	2.894.934	-648.638
Autopista Terrasa-Manresa, S.A.		42.672	42.672				-42.672
Autopista Collipulli Temuco.	193.378	14.370	207.748	159.419	11.860	171.279	-36.469
407 ETR International Inc.	2.678.489		2.678.489	2.167.631		2.167.631	-510.858
Algarve Internacional, B.V.	126.500		126.500	126.500		126.500
Autopista Santiago Talca.	454.642	33.521	488.163	400.030	29.494	429.524	-58.639
Resto de sociedades
Total	3.453.009	90.563	3 54 3 57 2	2353 330	41354	2.894.934	-648.638

La evolución del tipo de cambio del euro frente al dólar canadiense y el peso chileno a lo largo de 2002 (ver nota 6) ha supuesto una disminución significativa del saldo de "Emisión de Obligaciones y otros valores negociables de Concesionarias de autopistas y aeropuertos", fundamentalmente en ETR 407 y las sociedades concesionarias chilenas (ver nota 31 en lo relativo a flujo de caja de sociedades concesionarias).

El principal incremento se produce en Algarve International BV, donde las emisiones de obligaciones financian la inversión en la autopista gestionadas por Euroscut del Algarve.

En Autopista Terrasa- Manresa S.A., como ya se ha comentado anteriormente, en agosto de 2002 se procedió al reembolso a su vencimiento de la emisión de obligaciones que quedaba pendiente en diciembre de 2001, no quedando a 31 de diciembre de 2002 ninguna emisión de obligaciones pendiente de vencimiento.

En el cuadro que se reproduce a continuación se incluye un detalle del importe de cada una de las emisiones realizadas con el tipo de interés de la emisión, que en todos los casos, es un tipo de interés fijo, y la fecha prevista de vencimiento.

		Miles de euros
Sociedad		Importe	Tipo interés		Vencimiento
407 ETR International Inc.	Serie 99 A 1	241.404	6,05 %		2009
	Serie 99 A2	240.791	6,47 %		2029
	Serie 99 A3	163.282	6,75 %		2039
	Serie 99 A4	99.529	5,33 %	(1)	2016
	Serie 99 A5	98.682	5,33 %	(1)	2021
	Serie 99 A6	97.919	5,33 %	(1)	2026
	Serie 99 A7	97.232	5,33 %	(1)	2031
	Serie 99 A8	241.356	6,55 %		2006
	Serie 00 A2	187.419	5,29 %	(1)	2039
	Serie 00 A3	262.140	6,90 %		2007
	Senior Bonds	1.729.754
	Serie 00 B1	99.579	7,00%		2010
	Junior Bonds	99.579
	Serie 00 C1	181.500	9,00 %		2007
	Serie 01 C1	132.884	6,40 %		2004
	Serie 01 C2	123.921	4,50 %		2003
	Subordinados	438.305
	Vencimiento a corto plazo	-123.921
	Interese por descuento Bonos	+23.914
	Subtotal 407 ETR	2.167.631
Autopista Santiago Talca, S.A.		429.524	7,37%		2022
Autopista Collipulli Temuco.		171.279	7,37%		2020
Algarve Internacional, B.V.		126.500	6,4%		2027
		126.500

(1) Tipo de interés al que habría que añadir la inflación anual de Canadá.

En 407 ETR International Inc. se ha reclasificado a "Deudas con entidades de crédito a corto plazo" el importe de las obligaciones con vencimiento en 2003. Adicionalmente, en el saldo de "Emisiones de Obligaciones" se registran los gastos financieros que se irán devengando a lo largo de la duración de aquellas emisiones que se han realizado al descuento, y cuya contrapartida se registra en el epígrafe "Gastos a Distribuir" (nota 11).

La emisión de bonos de la concesionarias Santiago Talca se ha realizado en dólares americanos. En esta emisión de bonos se ha contratado un mecanismo de cobertura del tipo de cambio por el que la apreciación del dólar americano respecto al UF por encima del 10% es cubierta por el Ministerio de Obras Públicas de la República de Chile, mientras que la depreciación por encima del 10% es cubierta por la sociedad concesionaria.

(22) OTRAS DEUDAS A CORTO PLAZO

A continuación se presenta el desglose del resto de deudas a corto plazo de carácter no financiero:

	Miles de euros
	Saldo 31/12/01	Saldo 31/12/02	Variación
Deudas con empresas asociadas	30.434	33.232	2.798
Acreedores comerciales	2.451.119	2.584.991	133.872
Otras deudas no comerciales	558.614	612.212	53.598
Ajustes por periodificación	71.753	39.132	-32.621
Total	3.111.920	3.269.567	157.647

En el epígrafe "Otras deudas no comerciales" se incluyen las deudas con Administraciones Públicas, con un saldo a diciembre de 2002 de 337.492 miles de euros.

El detalle de los acreedores comerciales por negocios es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo 31/12/01 8	Saldo 31/12/02	Variación
Acreedores comerciales	2.451.119	2.584.991	133.872
Construcción	1.832.338	2.097.232	264.894
Infraestructuras	109.528	99.513	-10.015
Inmobiliaria	440.793	232.183	-208.610
Servicios	50.861	80.421	29.560
Resto	17.599	75.642	58.043

En la división inmobiliaria el descenso del saldo de acreedores comerciales se debe en gran medida al pago de deudas a corto plazo existentes a diciembre de 2001 por compras de suelo realizadas en ejercicios anteriores con pago aplazado.

SITUACIÓN FISCAL (23)

Como ya se ha indicado anteriormente en la nota 4 q, la sociedad dominante está acogida junto con determinadas sociedades, que cumplen los requisitos exigidos por la normativa fiscal, al régimen de declaración consolidada.

La conciliación del resultado contable con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

Miles de euros
CONCEPTOS	Aumentos	Disminuciones	Total
Resultado contable consolidado del ejercicio antes de impuestos			684 265
Diferencias permanentes:
De las sociedades individuales	300.885	-173.967	126.918
De los ajustes por consolidación		-106.364	-106.364
Diferencias temporales:
De las sociedades individuales:
Con origen en el ejercicio	62.712	-375.798	313.086
Con origen en el ejercicio anterior	52.924	-86.615	33.691
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores			21 668
Base imponible (resultado fiscal)			356,375

Asimismo, el Grupo ha registrado en la línea del Impuesto sobre Sociedades las retenciones soportadas en el extranjero y la regularización del gasto por el Impuesto sobre Sociedades correspondiente al ejercicio 2001. El efecto neto de estas dos partidas asciende a un ingreso de 32.400 miles de euros.

Las sociedades del Grupo Ferrovial que se indican en el ANEXO IV tributan en régimen de tributación consolidada.

Las principales diferencias permanentes obedecen, principalmente, a la existencia de gastos considerados fiscalmente no deducibles, a plusvalias exentas derivadas de la venta de participaciones en el extranjero, aplicación de la deducción por reinversión en la operación surgida con Macquarie Infraestructure Group y a los ajustes de consolidación.

Por otro lado, la mayor parte de las diferencias temporales surgen por la diferencia entre el criterio contable y fiscal en la imputación del resultado de las Uniones Temporales de Empresas, así como en la dotación de determinadas provisiones.

Algunas sociedades del Grupo Consolidado tienen declaradas bases imponibles negativas pendientes, de compensar por un importe de 31.709 miles de euros, de las que se han reconocido como crédito fiscal en ejercicios anteriores 2.005 miles de euros. Dichas bases imponibles negativas se generaron en los siguientes ejercicios:

Años	Miles de euros
1992	9
1993	94
1994	212
। વેતેર	44
1996	368
1997	474
1998	11.602
1999	12.352
2000	3.296
2001	3.258
Total	31.709

Además, el Grupo tiene acreditadas deducciones por inversión y otros conceptos pendientes de aplicar por importe de 73.193 miles de euros.

De los criterios que las autoridades fiscales pudieran adoptar en relación con los ejercicios abiertos a inspección, podrían derivarse pasivos fiscales de carácter contingente no susceptibles de cuantificación objetiva. No obstante, los Administradores de la Sociedad dominante estiman que los pasivos resultantes de esta situación no serán significativos.

El gasto por Impuesto de Sociedades se calcula a los tipos de gravamen de cada uno los países: España 35%, Portugal 33%, Colombia 35%, Uruguay 30%, Canadá 38,62% y Chile 16%.

Las sociedades incluidas en el Grupo consolidado fiscal tienen abiertos a inspección los ejercicios 1998, 1999, 2001 y 2002 para el Impuesto de Sociedades; los ejercicios 1999, 2000, 2001 y 2002 para IVA e IRPF y los últimos 4 ejercicios para el resto de los impuestos.

El gasto por Impuesto sobre Sociedades registrado por el Grupo Ferrovial en el ejercicio asciende a 207.263,8 miles euros, lo que representa una tasa impositiva del 30,29%. La tasa impositiva resultante en los ejercicios anteriores ascendió al 32,11% en el ejercicio 2001 y al 24,02% en el ejercicio 2000.

La tasa impositiva del ejercicio resulta inferior al tipo general de gravamen del Impuesto sobre Sociedades español (35%) fundamentalmente debido a que el Grupo ha registrado un gasto previsto por el impuesto relativo al resultado extraordinario generado con motivo de la entrada de Macquarie Infraestructure Group en la capital de Cintra S.A. (ver nota 1.b y 28), considerando la aplicación de una deducción por reinversión equivalente al 17% de la plusvalía obtenida. Como contrapartida de dicho gasto se ha registrado un pasivo a largo plazo como impuesto diferido por el mismo importe dentro del epígrafe "Otros acreedores a largo plazo". La exigibilidad efectiva de dicho pasivo está condicionada a que la plusvalía generada a nivel consolidado se materialicde en el futuro mediante una venta u otro tipo de trensación que genere el hecho imponible del impuestoEste impacto se ha visto reducido parcialmente por la dotación de provisiones relacionadas con las sociedades concesionarias en Chile (ver nota 20) que no constituyen gasto fiscalmente deducible, al corresponder a riesgos que hasta la fecha no se han materializado.

La tasa impositiva resultante del ejercicio no es comparable con la resultante en los ejercicios anteriores debido al carácter coyuntural de las operaciones descritas en el párrafo anterior y al importante efecto que tuvo en la tasa de ejercicios anteriores la compensación de los créditos fiscales históricos de la sociedad Agromán, S.A. que no han tenido impacto alguno en el presente ejercicio.

En e! ejercicio 2002 se ha reducido el tipo impositivo en Canadá del 44,62% al 38,62%. El impacto de esta reducción se ha registrado en la línea de Impuesto de Sociedades de la cuenta de Pérdidas y Ganancias de 2002.

PASIVOS CONTINGENTES (24)

Entre los pasivos de carácter contingente de las sociedades se incluye el correspondiente a la responsabilidad normal de las empresas constructoras por la ejecución y terminación de sus contratos de obra, tanto los suscritos por las propias sociedades como los formalizados por las Agrupaciones Temporales en las que participan. Por otra parte, las sociedades intervienen como parte demandada en diversos litigios. En opinión de los Administradores, el posible efecto en los estados financieros adjuntos de los hechos antes referidos no sería en ningún caso significativo.

A 31 de Diciembre de 2002, las sociedades tenían prestados avales por un importe global de 2.663.027 miles de euros, siendo la mayor parte de los mismos exigidos en la adjudicación de las obras.

CIFRA DE NEGOCIOS (25)

La distribución de la cifra de negocios por actividades y su comparación con el ejercicio anterior es la siguiente:

	Miles de euros
	Año 2001	Año 2002	Variación %
Construcción	3.431.748	3.788.898	10,41%
Nacional	2.180.181	2.667.335	22,34%
Obra Civil	1.153.566	1.417.955	22,92%
Edificación Residencial	558.457	622.556	11,48%
Edificación No Residencial	468.158	626.824	33,89%
Exterior	479.567	416.235	-13,21%
Grupo Budimex	686.754	618.784	-9,90%
Industrial 6	87.115	89.683	2,95%
Ajuste intradivisión	-1.869	-3.139	67,95%
Infraestructuras	345.831	449.995	30,12%
Inmobiliaria	375.179	478 619.679	65,17%
Servicios	215.529	340.057	57,78%
Resto	45.284	37.957	-16,18%
Eliminación por Operaciones InterGrupo	-173.563	-196.362	13,14%
Total	4.240.008	5.040 242	18,87%

En 2002 se ha producido un incremento de la cifra de negocios en todas las divisiones de negocio, destacando especialmente Inmobiliaria, por mayores entregas de viviendas, Infraestructuras, por mayores ingresos principalmente en ETR 407 International Inc. y Autopista del Sol, C.E.S.A. La evolución de la facturación del Grupo en 2002 se comenta con más detalle en el Informe de Gestión.

A continuación se proporciona un desglose de la facturación por división y los principales países en que Grupo Ferrovial desarrolla sus actividades:

	ESPANA	POLONIA	CHILE CHILE		CANADA PORTUGAL	RESTO RESTO	TOTAL
Construcción	2.742.010	618.784	134.535	3.773	186.453	103.343	3.788.898
Infraestructuras	149.977		55.191	208.580	5.468	30.779	449.995
Inmobiliaria	533.948		18.253		67.478	-	619.679
Servicios	334.072			t	5.984		340.057
Resto	-158.405				-	=	-158.405
Total	3.601.602	618.784	207.980	212.353	265.383	134.122	5.040 204

La facturación registrada en cada uno de los países corresponde fundamentalmente a operaciones realizadas en moneda local. Del total de la facturación, el 77% aproximadamente corresponde a facturaciones realizadas en euros.

Cartera

La cartera de construcción a 31 de diciembre de 2002 para el conjunto del Grupo se sitúa en torno a 5.921.800 miles de euros.

El detalle de la cartera de la actividad de construcción y su evolución frente al ejercicio anterior es la siguiente:

	Miles de euros
ACTIVIDADES	Año 2002	Año 2001	Variación	Variación %
Construcción Interior	4.007.200	3.370.800	636.400	18,88%
Obra civil	2.426.900	1.946.500	480.400	24,68 %
Edificación residencial	788.500	677.200	111.300	16.44 %
Edificación no residencial	791.800	747.100	44.700	5,98 %
Construcción Exterior	772.400	1.020-200	-247.800	=24,29%
Obra civil	719.200	923.300	-204.100	-22,11%
Edificación residencial	27.900	40.500	-12.600	-31,11 %
Edificación no residencial	25.300	56.400	-31.100	-55,14 %
Construcción Industrial	627.000	462.600	164.400	35,54 %
Construcción	161.100	153.800	7.300	4,75 %
Mantenimiento	465.900	308.800	157.100	50,87 %
Budimex	515.200	745.000	-229.800	-30,85 %
Trotal	5.921.800	5 598.600	323,200	5,77 %

(26) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

	Año 2001		Año 2002		Variación
	Resultado	Margen	Resultado	Margen	96
Construcción	122.488	3,6%	155.239	4.10%	26,74%
Infraestructuras	176.635	51,1%	210.657	46.81%	19,26%
Inmobiliaria	87.997	23,5%	103.786	16,75%	20,08% 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Servicios	11.843	5,5%	18.420	5,42%	67,76%
Otros y ajustes	-10.041		-3.119
Total Resultado de Explotación	388.922	9,2%	484.983	9,62%	24,70%

La evolución del resultado y margen de explotación desglosada por divisiones de negocio es la siguiente (en miles de euros):

En la división de Infraestructuras en el año 2002, a diferencia de lo que sucedía en 2001, la activación de los gastos financieros de aquéllas autopistas que se encuentran en fase de construcción no se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias, no reflejándose por tanto ni el gasto financiero ni su activación como "Trabajos para el Inmovilizado". Este hecho hace que el margen de explotación de Infraestructuras en 2002 sea inferior al de 2001. Corrigiendo este impacto en 2001, el margen de la actividad de Infraestructuras hubiese sido del 46,6%

La evolución del resultado y márgenes de explotación por negocio se comenta en detalle en el Informe de Gestión adjunto.

Del total de las partidas relativos a Consumos Externos y a Otros gastos de explotación, aproximadamente el 78 % corresponde a operaciones realizadas en euros, el 15% corresponde a este tipo de gastos en Polonia, el 4% en Chile y el 1% en Canadá.

(27) RESULTADO FINANCIERO

La siguiente tabla muestra el desglose del resultado financiero, distinguiendo entre el correspondiente a sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos y el de resto de sociedades:

Miles de euros
	Año 2001	Año 2002	Variación %
Resultado financiero Concesiones de autopistas y aeropuertos	-26.704	-34.608	-29,60%
Resultado financiero Resto de Divisiones	-38.832	9.861	+125.39%
Construcción	32.206	44.988	39,69%
Infraestructuras	-28.996	-10.926	+62,3%
Inmobiliaria	-20.090	-23.828	-18,61%
Servicios	-3.543	-4.158	-17,36%
Resto	-18.409	3.785	+84,94%
Total	-65.536	-24.747	+62,24%

Respecto al resultado financiero del resto de sociedades la mejora del resultado financiero se genera principalmente por el menor endeudamiento financiero como consecuencia de los fondos obtenidos por la entrada de Macquarie Infraestructure Group en el capital de Cintra Concesiones de Infraestructuras de Transportes S.A.

... Respecto al resultado financiero de autopistas, el siguiente cuadro muestra el desglose por sociedad concesionaria y aeropuerto. En la tabla se indica qué parte del resultado financiero se activa como mayor valor del inmovilizado en aquellas autopistas que se encuentran en fase de construcción y qué parte se activa de aquéllas que están en explotación de acuerdo a la Orden Ministerial de 10 de diciembre de 1998 (ver notas 4.u.2.1. y 11).

	Gasto e Ingreso Financieros activado tras construcción en Gastos a distribuir en varios ejercicios	Gasto e Ingreso Financiero activado en periodo de construcción en inmovilizado	Gasto e Ingreso Financiero en PyG	Gasto e Ingreso Binanciero devengado
Resultado financiero Concesiones de autopistas y aeropuertos
407 ETR International Inc.	143.862		-1.101	-144.963
Autopista del Sol, S.A.	18.046	1.399	-2.172	-21.617
Autopista Terrasa-Manresa, S.A.	9.204		-4.050	-13.254
Autopista Trados M-45, S.A.	1.368		-904	-2.272
Autopista R-4 Madrid Sur, C.E.S.A.		2.224	292	-1.932
Autopista Temuco Río Bueno.	5.873	100	-3.521	-9:494
Autopista Collipulli Temuco.	10.526	807	-4.295	-15.628
Autopista Santiago Talca.	10.269	13.424	-7.353	-31.046
Euroscut Norte Litoral, S.A.		1.556	0	-1.556
Euroscut-Soc. Conces. Da Escut do Algarve, S.A.		5.682	0	-5.682
Aeropuerto de Cerro Moreno Soc Concesionaria, S.A.			-419	419
Tidefast, Ltd.			-11.046	-11.046
Otros			-38	-38
Total	199.148	25.192	-34.607	-258,947

(28) RESULTADO EXTRAORDINARIO

El principal componente del resultado extraordinario es el generado con motivo de la entrada de Macquarie Infraestructure Group en el capital de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transportes S.A. El resultado extraordinario generado por este concepto asciende a 387.493 miles de euros. En sentido negativo, se registra como gasto extraordinario una provisión de 156.828 millones de euros que tiene su origen en la corrección valorativa de las inversiones de división de Infraestructuras en Latinoamérica, especialmente en las sociedades concesionarias de autopistas en Chile (ver nota 20).

Otros resultados extraordinarios positivos registrados en 2002 proceden de la enajenación de acciones propias por importe de 16.985 miles de euros, y el resultado generado por la venta de la participación en Wanadoo por importe de 11.245 miles de euros (véase nota 10.b).

Como resultados extraordinarios negativos destacan la dotación de provisiones de cartera por 6.172 miles de euros en Construcción, realizadas sobre diversas participaciones que figuran en "cartera de valores" dentro del inmovilizado financiero de la división (ver nota 10.b).

(29) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

La evolución del resultado antes de impuestos desglosada por divisiones de negocio es la siguiente (en miles de euros):

	Año 2001		Año 2002	Variación %
	Resultado	Margen	Resultado	Margen
Construcción	147.183	4,29%	177.529	4.69%	20,62%
Infraestructuras	117.485	33,97%	385.294	85,62%	227,95%
Inmobiliaria	73.281	19,53%	77.172	12,45%	5,31%
Servicios	6.352	2,95%	7.983	2,35%	25,68%
Otros y ajustes	4.356		36.287
Total	348.657	8,22%	684.265	13,58%	96,26%

(30) RESULTADO NETO

La evolución del resultado neto desglosada por divisiones de negocio es la siguiente (en miles de euros):

	Año 2001		Año 2002		Variación
	Resultado	Margen	Resultado	Margen	0%
Construcción	95.315	2.78%	120.524	3.18%	26,45%
Infraestructuras	45.518	13,16%	256.693	57.04%	463,94%
Inmobiliaria	48.683	12,98%	55.189	8,91%	13,36%
Servicios	4.590	2,13%	4.194	1,23%	-8,63%
Otros y ajustes	24.157		19.219
Total Resultado Neto	218.263	5 15%	45 310	9,04%	108,84%

Dentro del resultado de otros y ajustes se está registrando el resultado extraordinario por la enajenación de acciones propias y el resultado generado por la venta de la participación en Wanadoo (ver nota 28).

El Beneficio por acción en 2002 ès de 3,25 euros por acción, frente a 1,56 euros por acción de 2001

FLUJO DE CAJA (31)

Con el objeto de adaptarse a los requerimientos de NIF 7, se introduce en la presente memoria de Grupo Ferrovial un estado de flujo de caja.

Este estado de flujo de caja se presenta un primer cuadro en el que se explica la evolución de la posición neta de tesorería, excluyendo la de las sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos. En dicho flujo de caja , elaborado integrando todas las sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos por puesta en equivalencia, se registran como flujo de operacionese los dividendos y devolución de fondos propios realizados por dichas sociedades concesionarias, y como flujo de inversión los desembolsos realizados en las mismas como ampliación de capital o adquisición de porcentajes adicionales de las mismas. En un segundo cuadro se explica la

evolución de la posición neta de tesorería de las sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos ..

Miles de euros
ESTADO DE FLUJO DE CAJA	Grupo Ferrovial 31/12/2002	Grupo Ferrovial 31/12/2001
Resultado Neto	455.819	218.263
Ajustes al resultado	-240.530	-131.532
Minoritarios	-10.474	-5.983
Impuesto de sociedades	201.828	92.241
Amortización Fondo de Comercio	23.962	17.000
Amortizaciones Inmovilizado	52.059	61.763
Provisiones	58.653	50.357
Trabajos para el Inmovilizado	-14.062	-16.400
Variación de Existencias	-154.426	-229.906
Resultado por equivalencia (*)	-141.245	-99.489
Otro resultado que no es flujo de operaciones	-252.731	-35.713
Resultado por financiación	-4.094	34.598

Variación Fondo de Maniobra	-13.116	308.392
Variación deudores	-66.847	-183.396
Variación existencias	-39.596	23.891
Variación acreedores	227.352	526.537
Variación provisiones/ingresos a distribuir	21.555	-20.725
Variaciones cuentas Hacienda Pública	-155.580	-37.915

Cobro dividendos concesionarias	90.014	6.578
Flujo de Operaciones	292.187	401.701

Inversión Inmovilizado Inmaterial	-13.844	-315
Inversión Inmovilizado Material	-62.167	-46.854
Inversión Inmovilizado Financiero	-415.935	-101.435
Entrada MIG en Cintra, S.A	816.000
18 Flujo de Inversión	324.054	-149.204

Pago de dividendos	-58.834	-45.145
Otros movimientos de Fondos Propios	P 29.200	-900
Flujo Financiación Propia	-29.634	-46.045

Resultado por Financiación	4.094	-34.598
Deuda Neta Incorporada	-980	-41.670

Variación Posición Neta Tesorería	589.721	130.184
Posición de tesorería inicial	-286.869	-417.053
Posición de tesorería final	302.852	-286.869

(*) Además del resultado por equivalencia de la cuenta de Pérdidas y Ganancias, incluye el resultado por e > Precentas de rodas las concesionarias, integradas al porcentaje en el que Ferrovial participa en ellas

En 2002 el principal impacto en la variación de la posición neta de tesorería del Resto de sociedades del Grupo (sin incluir la correspondiente a sociedades concesionarias de autopistas y aeropuertos) es la entrada de fondos con motivo de la incorporación de Macquarie Infraestructure Group al capital de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transporte S.A. miraestudios obtenidos por esta operación han ascendido a 816.000 miles de euros, que en la tabla anterior se reflejan en el flujo de inversión.

Además de los fondos obtenidos con esta operación, en 2002 se ha generado un flujo de Ademas de 16s fondos obtendos con esta operacionalización pagos por adquisición de nuevo suelo por importe de 295.800 miles de euros.

Estos dos impactos positivos en la posición de tesorería neta han permitido que, a pesar del elevado flujo de inversión en Inmovilizado (especialmente en inmovilizado financiero en el área de Infraestructuras), la posición neta de tesorería final sea 589.721 miles de euros superior a la de diciembre de 2001, situándose a diciembre de 2002 en 302.852 miles de euros.

Flujo de operaciones

La evolución del flujo de operaciones por área de negocio en 2002 respecto a 2001 es la siguiente:

	Miles de euros
	Flujo operaciones 2001	Flujo operaciones 2002	Variación
Construcción	428.400	355.309	-73.091
Infraestructuras	87.100	121.405	+34.305
Inmobiliaria	-99.102	-184.803	-85.701
Servicios	5.278	-45	-5.323
Resto	7.725	321	-7.404
Flujo total	429.401	292.187	-137.214

En la división de Construcción el flujo de operaciones en 2002 es inferior al de 2001 debido fundamentalmente a un menor flujo de operaciones en la actividad de exterior, donde en 2001 se registró un impacto muy positivo en el flujo de operaciones en Chile por cobros derivados de la construcción de la autopista Santiago Talca.

En la división de Infraestructuras se incluye dentro del flujo de operaciones un importe de 90.014 miles de euros procedente de dividendos y devoluciones de fondos propios de las concesionarias de autopistas y aeropuertos. Los importes más significativos por este concepto son 43.998 miles de euros de devolución de fondos propios y dividendos de Europistas, 25.292 de 407 ETR International Inc, 5.251 miles de euros de Ausol, 4.739 miles de euros procedentes de Australia (aeropuerto de Sydney) y 3.280 miles de euros de Autema.

En la división Inmobiliaria se registra como flujo de operaciones la inversión en existencias (suelo y construcción). En 2002 se ha mantenido el ritmo inversor en esta división, . El volumen (otal y constraceso, adquirido en el ejercicio incluido en el flujo de operaciones de la división inmobiliaria asciende a 384.200 miles de euros. Excluyendo dichos pagos, el flujo de operaciones sería de 199.397 miles de euros.

En Servicios, el peor flujo de operaciones respecto a 2001 está motivado principalmente por el impacto en el fondo de maniobra de las nuevas sociedades incorporadas.

Flujo de inversión

Aparte de los fondos obtenidos como consecuencia de la entrada de Macquarie Infraestructure Group en el capital de Cintra, Concesiones de Infraestructuras de Transportes S.A., en 2002 destaca el flujo de inversión realizado en Inmovilizado financiero, principalmente en el área de Infraestructuras (-421.216 miles de euros).

Los desembolsos más significativos realizados en la división de Infraestructuras han sido la Los desembolsos mas significativos realizados el la aeropuerto de Sydney (233.781 miles de adquisición del 19,0% de la sociedad que gestión el acropació de 2,81% en 407 ETR International Inc (127.391 miles de euros).

En el área de Telecomunicaciones destaca en 2002 la ampliación de capital realizada en Grupo Corporativo Ono por 32.642 miles de euros.

La inversión en inmovilizado material recoge principalmente la inversión en maquinaria de la La inversión en inmoviñzado material recogo principanente actividad de aparcamientos en aparcamientos de rotación y superficie.

Flujo de financiación propia

El pago de dividendos realizado por Grupo Ferrovial, S.A. en 2002 ha ascendido a -58.834 miles de euros.

Como flujo de entrada de capital se registra en flujo de financiación propia el importe de la suscrita nor Como finjo de entrada de capital se registra de Infraestructuras de transporte, S.A. suscrita por ampliación de capital en Chiccsiones de milaceaeuros) con el objeto de financiar la
Macquarie Infraestructure Group (+52.000 miles de en eta esta 17) Macquarie "Infracstructure" Croup" (1557) International Inc. (ver nota 17).

La evolución del tipo de cambio en 2002 ha tenido un impacto negativo en la posición neta de La ovolución de las sociedades del Grupo de -22.800 miles de euros.

Flujo de caja de sociedades Concesionarias de autopistas y aeropuertos

La siguiente tabla muestra el Flujo de caja de las sociedades concesionarias de autopistas y La siguiente labla muestra el Filho de cajo co integración global en el balance del Grupo, aeropiertos en 2002 que se consontan por megrasell grosición neta de tesorería
distinguiendo los principales impactos que explican la evolución de la posición neta de de dichas sociedades en 2002:

Miles de euros
ESTADO DE FLUJO DE CAJA DE SOCIEDADES CONCESIONARIAS	31/12/2002 -
Flujo de Operaciones	217 229
Inversión Inmovilizado Material	-570.756
Inversión Inmovilizado Financiero	53.349
´ Flujo de Inversión	编 -517.407
Impacto tipo de cambio en posición neta de tesorería	536.069
Pago de dividendos	-49.068
Ampliaciones capital/desembolsos pendientes	73.683
Flujo Financiación Propia	560.684
Resultado por Financiación	-203.738
Variación Posición Neta Tesorería	56.767
Posición neta de Tesorería inicial	-4.054.616
Posición neta de tesorería final	3.997.849

En el flujo de operaciones de las sociedades concesionarias de autopistas y autopistas se En el Tiujo de Speraciones de las sociedados consestan en explotación. Dentro del flujo del flujo del flujo de registra la entrada de londos de aquenas que se encacia de unancera que tienen contraída
o peraciones no se incluye el pago por intereses por la abrina de operaciones de las operaciones no se meluye el pago por mierosos por se obtiene el fluio de operaciones de las
estas sociedades. El siguiente cuadro muestra cómo se obtiente de reviltados: estas sociedades. El siguiente edacto maeropuertos a partir de la cuenta de resultados:

Miles de euros
FLUJO DE OPERACIONES DE SOCIEDADES CONCESIONARIAS	31/12/2002
Rdo. explotación de sociedades concesionarias	198.32
Amortizaciones / Provisiones	44.894
Variación Fondo de maniobra	-24.048
Flujo de operaciones	247 239

En el flujo de inversión en inmovilizado material se registra el aumento de inmovilizado En el mujo de inversion en minorante procedente de aquellas sociedades concesionarias que han estado en fase de construcción en 2001.

El flujo de desinversión en inmovilizado financiero corresponde principalmente a la El "hajo" de depósitos a largo plazo realizado por 407 ETR International Inc.

En el financiación propia se registra el impacto de la evolucion del tipo de cambio en En el nujo de mianelación de tesorería al convertir a euros los estados finaciens de las 2002 en la posicion neta de tesorera a a noneda es distinta, fundamentalmente en 407 ETR Sociedades concesionarias de parsos cesionarias chilenas. La apreciación experimentada por el International me y las sociedados concesión al realizar la conversión una mejora de la posición euro en 2002 frente a estas monedas oaplo que estas sociedades concesionarias cuentan con un nela de lesorería de estas sociedados, daco que es de so distorsionar el flujo de operaciones y el elevado voluncir de endeddanhiento. Con el objeto de representa en el flujo de financiación propia.

Adicionalmente, en el flujo de financiación propia se recogen los pagos de dividendos y Adicionalmente, en el el nujo de mianelason por las sociedades concesionarias a sus accionistas. devoluciones de fondos propios realizados por las sociedades concesionarias, Estos importes conesponden a las candidacos describinación que el Grupo maniene sobre las independientente de clar sea el porcenajo y devolución de Fondos Propios incluidos en ester sociedades concesionarias. Los dividendos y acronosos miles de euros), Autopista del Sol, importe corresponden a 407 miliational no (51.000 miles de euros). No se C.E.S.A. (7.002 milies de Curos) y Atalopsia Terreros de las sociedades que se integran por puesta en equivalencia.

Como entrada de fondos en el flujo de financiación de propia se registran los importes recibildos Como entrada de fondos ci el majo de autopistas por ampliaciones de capital o desembolsos por las sociedades conecsionarias de atioparas per el caso de los dividendos, estos importes pendientes l'anzados en el ano 2002. Filizades concesionarias, independintemente del includes corresponden al 10070 del capital de la con mantiene en ellas. Los importes incluidos corresponden a Autopista del Sol, C.E.S.A (6.252 miles de euros), Euroscut Norte Litoral corresponden a Autopista del Dor, Cizions (CiDion S.A. (37.700 miles de euros), y Autopista (20.069 miles de euros), Invelsora rutopistas del Daso anterior, no se incluye ninguna Trados M- 45 S.A. (7.002 minos de caros): 15.0an que se integran por equivalencia.

Finalmente, el resultado por financiación corresponde a los intereses pagados por las sociedades Finamiente, el lesunado por mianoloneiro devengado por las sociedades concesionarias (-258.947 miles de euros, ver nota 28), excluyendo el gasto financiero concesionarias (-2.76.947 minos "de "Caros, en 407 ETR International Inc, que no son flujo de

caja del año, por importe de 33.195 miles de euros (ver nota 12), y el gasto financiero incluido caja del ano, por importe de 55.175 milios de Saros (1 del peso chileno frente al dólar en la sociedad concesiónaria Santiago Talea por ne flujo de intereses (22.014 miles de euros).

(32) PERSONAL

La evolución del número medio de empleados, distribuido por categorías, es la siguiente:

	Año 2002	Año 2001	Variación
litulados	2.897	2.689	208
Administrativos	2.333	1.830	503
Operarios y técnicos no titulados	23.224	19.003	4.221
Total	28.454	23.522	4.932

La evolución del número medio de empleados, distribuido por divisiones de negocios, es la siguiente:

	Año 2002	Año 2001	Variación
Corporación	179	168	11
Construcción	14.345	16.665	-2.320
Infraestructuras	2.157	1.799	358
Inmobiliaria	794	440	354
Servicios	10.979	4.450	6.529
Total	28.454	23.522	a marka ka 4.932

La principal disminución respecto al ejercicio anterior tiene su origen en construcción, por la La principar ensimilación ex que ha experimentado una baja de 1.716 personas. En otros países Ferrovial Agromán ha reducido la plantilla en 616 personas.

El incremento que se observa en la división de servicios se debe principalmente a la integración de la plantilla del Grupo Eurolimp que ha supuesto un aumento de 5.907 personas.

(33) RETRIBUCIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

En ejercicios anteriores, las cuentas anuales de la compañía incorporaban una explicación de la Ell ejereioros anterioros, ao Administración de acuerdo con el criterio de pago efectivo durante el año al que hacían referencia las cuentas.

Con respecto al ejercicio 2002, y con el fin de mejorar la transparencia y actualidad de esta información, se ha optado por establecer un régimen, basado en la aplicación de los siguientes principios:

· La información relativa a la retribución del Consejo de Administración del ejercicio 2002 se atiene a un criterio de devengo, de manera que recoge los emolumentos asignados por la labor desarrollada desde 1 de enero a 31 de diciembre de 2002, aún cuando una parte de ellos sea liquidada y abonada en 2003.
· Se desglosan los diferentes conceptos de la retribución individualizada de cada miembro del Consejo de Administración por su condición de consejero.
· Se expone información agregada de las retribuciones correspondientes a las personas que integran la alta dirección del Grupo.

· La retribución de los consejeros ejecutivos por conceptos distintos a su condición de consejeros se incluye conjuntamente con la de los miembros de la alta dirección, desglosando los diferentes conceptos que la integran, con expresión del número de beneficiarios y los cargos que la componen.

En consecuencia, la retribución devengada por el Consejo de Administración de la Compañía durante el ejercicio 2002, puede resumirse del siguiente modo:

· Los consejeros han devengado conjuntamente una retribución estatutaria de 1.186 miles de euros, distribuida entre los siguientes conceptos:
· Otros conceptos que incluyen las retribuciones establecidas a favor del Vicepresidente Primero del Consejo de Administración y de los Presidentes de las Comisiones Asesoras, por importe de 148 miles de euros.
· Dietas por asistencia a las reuniones del Consejo de Administración, Comisión Ejecutiva y Comisiones Asesoras: 557,9 miles de euros.
· Retribución variable en función de resultados del ejercicio: 217,1 miles de euros.
· Retribución variable en función de la cotización de la acción: 263,5 miles de euros.

Los importes desglosados de forma individualizada para cada uno de sus miembros, son los siguientes (datos en euros):

	Dietas Consejo, Comisión Ejecutiva y Comisiones Asesoras	Retribución variable por resultados	Retribución variable por cotización	Otros conceptos	Total
D. Rafael del Pino y Calvo-Sotelo	52.921,77	19.736.43	23.960,00		96.618,20
D. Santiago Bergareche Busquet	60.421,77	19.736.43	23.960,00	137.500.00	241.618,20
D. Jaime Carvajal Urquijo	63.426,83	19.736,43	23.960,00		107.123,26
D. Joaquin Ayuso García	41.803,04	16.447,02	19.966,66		78.216.72
D. Fernando del Pino y Calvo-Sotelo	50.924,30	19.736,43	23.960,00		94.620.73
Profesa Investments BV	41.921,77	19.736,43	23.960,00		85.618,20
Portman Baela SL	39.419,24	19.736,43	23.960,00		83.115,67
D. Juan Arena de la Mora	44.924,30	19.736,43	23.960,00	4.000,00	92.620,73
D. Santiago Eguidazu Mayor	48.419,24	19.736,43	23.960,00	3.000,00	95.115,67
D. Gabriele Burgio	21.000,00	11.512,91	13.976.66		46.489,57
D. José María Pérez Tremps	52.921,77	19.736,43	23.960,00		96.618,20
D. Manuel Azpilicueta	22.426,83	6.578,81	7.986.66	2.000,00	38.992.30
D. Javier Vega de Seoane	17.429,36	4.934.10	5.990,00	1.500,00	29.853.46
TOTAL	557.960,22	217.100,71	263.559,98	148.000,00	1.186.620.91

· La retribución estatutaria del Consejo de Administración durante el ejercicio 2002, atendiendo a un creiterio de pago efectivo en en el año, es de 1.123,89 miles de euros.

² Tiempo de permanencia en el Consejo durante 2002: 10 meses.

³ Presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

⁴ Presidente de la Comisión de Auditoría y Control.

⁵ Tiempo de permanencia en el Consejo durante 2002: 7 meses.

Trenipo de pormanentos y Retribuciones hasta su dimisión. Tiempo de permanencia en el Consejo durante 2002: 4 meses.

⁷ Presidente de la Comisión de Auditoría y Control hasta su dimisión. Tiempo de permanencia en el Consejo durante 2002: 3 meses

RETRIBUCIÓN DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN CON FUNCIONES EJECUTIVAS ° INCLUYENDO LA DE LOS DE LA ALTA DIRECCIÓN DE LA SOCIEDAD.

· El Presidente del Consejo de Administración, Consejero-Delegado, Consejero-Secretario y los altos directivos de la sociedad con dependencia inmediata del Presidente o del Consejero-Delegado, estos últimos en número de nueve, han devengado conjuntamente durante el ejercicio 2002 las siguientes remuneraciones por los conceptos que se expresan:

Conceptos	Miles de euros
Salarios en metálico	3.015
Salarios en especie	98
Incentivos por consecución de objetivos	2.922
Retribución en tanto que miembros de órganos de administración de otras sociedades del Grupo, multigrupo o asociadas (excluidos consejeros ejecutivos)	157
Indemnizaciones y otras compensaciones	276
Total	6.468

Retribución referenciada al valor de la acción:

Asimismo, se encuentra establecido para la alta dirección de la sociedad, incluyendo a los miembros del Consejo de Administración con funciones ejecutivas, un sistema de retribución referenciada al valor de las acciones de la sociedad, que a la fecha de emisión de este informe, supone la atribución conjunta a los consejeros ejecutivos de los derechos correspondientes a 624.204 acciones y a los restantes miembros de la alta dirección de los derechos correspondientes a 797.292 acciones.

El número de acciones máximo a efectos del cálculo de la retribución del conjunto de los directivos autorizado por la Junta General es de 1.702.647, equivalente al 1,213% del capital social.

El referido sistema no ha dado lugar al abono de importe alguno hasta la fecha.

Las retribuciones expresadas corresponden a las personas titulares de los cargos siguientes:

· Presidente del Consejo de Administración
Consejero-Delegado (*) .
Consejero-Secretario y Secretario General
Director General Económico-Financiero
Director General de Recursos Humanos

⁸ En enero de 2002 se produjo el cese del anterior Consejero Delegado y, en marzo del mismo año, el nombramiento del nuevo Consejero Delegado.

· Director General de Construcción (*)
Director General de Infraestructuras
Director General de Inmobiliaria (*)
Director General de Servicios
· Directora de Relaciones Externas y Comunicación
· Director General de Telecomunicaciones
· Director de Auditoría

(") En estos cargos se han producido sustituciones dentro del año 2002

(34) SISTEMA RETRIBUTIVO REFERENCIADO AL VALOR DE LA ACCION

Como se indica en la nota relativa a la retribución de los miembros del Consejo de Administración, Grupo Ferrovial tiene establecido un sistema de retribución vinculado a la evolución de la acción para los miembros del Consejo de Administración que desempeñen funciones ejecutivas y los directivos que formen parte de Dirección de la sociedad. Dicho sistema fue aprobado por la Junta General de Accionistas de 31 de marzo de 2000.

El sistema consiste en la concesión del derecho a percibir el importe de la revalorización de la acción de la sociedad en el mercado bursátil entre la fecha de concesión del derecho y la de su ejercicio, el cual sólo podrá producirse transcurridos tres años y antes de que se cumplan seis desde su concesión.

Para ser acreedor a estos derechos, es indispensable la permanencia en la compañía, salvo situaciones excepcionales, hasta el momento de su ejercicio así como que se cumplan ciertos objetivos en relación a la rentabilidad media sobre recursos propios medios consolidados (ROE) de los ejercicios cerrados con posterioridad a la fecha de formalización de manera que, para que pueda percibirse la totalidad de la retribución, será necesario que el ROE haya sido igual o superior al 15%. Si dicha rentabilidad sc sitúa entre el 10% y 15% la retribución será proporcional, mientras que si la rentabilidad media mencionada durante los tres ejercicios señalados fuese inferior al 10%, no se percibirá retribución alguna.

Dicho sistema de retribución fue finalmente asignado en junio de 2000. Concediéndose para el conjunto de los directivos afectados, un importe equivalente a la evolución de 1.402.647 acciones y siendo el precio de referencia para el cálculo de la revalorización el de cotización en dicha fecha, 13,85 euros por acción e iniciándose el plazo para su posible ejecución a partir de junio de 2003.

En la Junta General de Accionistas de 30 de marzo de 2001, se acordó extender el mencionado plan de retribución a aquellos directivos que ejerciendo funciones de alta dirección bajo la dependencia directa del consejo o de sus órganos delegado no formen parte del Comité de Dirección de la sociedad de este aumentando el número de referencia hasta 1.702.647 acciones.

Igualmente se acordó configurar un segundo sistema retributivo del que son beneficiarios un total de noventa y cuatro directivos del Grupo de empresas del que Grupo Ferrovíal, S.A. es compañía cabecera, con la misma regulación y mecanismo de funcionamiento que el aprobado el año 2000.

Dicho segundo plan, fuc finalmente establecido en el mes de 2001, produciéndose por lo tanto el vencimiento del plazo para su ejercicio en mayo de 2004. El total de acciones tenidas en cuenta a efectos de calcular la retribución del conjunto total de los directivos beneficiarios fue de 1.401.000 acciones, y el precio de referencia de la acción fijado a efectos del cálculo de la revalorización fue de 17,6015 euros por acción.

Con el objeto de cubrir el posible quebranto patrimonial que para la sociedad puede significar el ejercicio de los dos sistemas retributivos comentados, Grupo Ferrovial contrató en el momento del otorgamiento de los planes de retribución (junio de 2000 y mayo 2001), dos contratos de

Permuta Financiera (Equity Swap) con dos entidades financieras. Mediante dichos contratos Grupo Ferrovial se asegura, en el momento en que sean efectivas las retribuciones, percibirá una cantidad igual a la revalorización experimentada por las acciones, desde el momento de otorgamiento de la retribución, por lo que el abono de dichas retribuciones no tendrá impacto significativo en la cuenta de resultados de la compañía.

Las principales características de estos contratos son las siguientes:

Se articulan mediante un contrato de Permuta Financiera (Equity Swap) por el que la entidad se compromete al pago a Grupo Ferrovial de cantidades equivalentes al rendimiento de acciones de Grupo Ferrovial y Grupo Ferrovial se compromete al pago a la entidad de cantidades equivalentes al rendimiento de una financiación teórica empleada por la entidad en la adquisición de dichas acciones, tal que:

El Número de acciones para la base de cálculo de ambos rendimientos es igual al número de acciones que sirve de referencia para el cálculo de la retribución.
El Precio por acción para la base de cálculo de ambos rendimientos coincide con el de Referencia utilizado como base para la revalorización de la acción.
Grupo Ferrovial paga a la entidad un rendimiento basado en EURIBOR más un margen entre el 0,70 % y el 0,50 % a aplicar sobre el importe de la financiación teórica (Número de acciones x Precio de Referencia).
La entidad financiera pagará a Grupo Ferrovial el equivalente a todos los dividendos generados por dichas acciones serán a favor de Grupo Ferrovial, S.A.
Transcurridos tres años desde el otorgamiento (plazo igual al mínimo necesario para percibir la retribución) Grupo Ferrovial puede decidir rescindir parcialmente o totalmente el contrato:
- · En este supucsto si la cotización de la acción cstá por debajo del Precio de Referencia por el que se otorgó el contrato, Grupo Ferrovial deberá de abonar a la entidad financiera concedente dicha diferencia.
- · En el caso de que el precio de cotización en dicho momento esté por encima del de Referencia, Grupo Ferrovial percibirá la diferencia entre ambos importes.

En relación con estos flujos descritos, durante el ejercicio 2002, Grupo Ferrovial S.A. ha pagado a las entidades concedentes 1.931 miles de euros y ha recibido 1.354 miles de euros, ambos importes han sido reconocidos respectivamente como gasto e ingreso financiero dentro de los estados financieros consolidados.

(35) POLÍTICA MEDIOAMBIENTAL

Se considera actividad medioambiental cualquier operación cuyo propósito principal sea prevenir, reducir o reparar el daño sobre el medio ambiente.

No obstante, dentro de las actividades desarrolladas por Grupo Ferrovial está la limpieza viaria, la recogida de residuos sólidos urbanos, el saneamiento y control de calidad del agua y otras actividades que suponen la prestación de servicios medioambientales a terceros. Igualmente, gran parte de los contratos de construcción incluyen un estudio de impacto medioambiental así como la realización de trabajos para preservar, mantener y restaurar el medio ambiente.

Grupo Ferrovial no considera como activos y gastos medioambicntales aquellos relacionados con las prestaciones de servicios anteriormente mencionadas puesto que son realizadas para terceros. Sin embargo, las reclamaciones y obligaciones de carácter medioambiental se incluyen con independencia de si se trata de operaciones propias u operaciones desarrolladas para terceros.

Las inversione: derivadas de actividades medioambientales son valoradas a su coste de adquisición y activadas como niayor coste del inmovilizado en el ejercicio en el que se incurren siguiendo los criterios descritos en la nota 4.

Los gastos derivados de la protección y mejora del medio ambiente se imputan a resultados en el ejercicio en que se incurren, con independencia del momento en el que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u obligaciones pendicntes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las pólizas de seguros suscritas, se constituyen en el momento de la responsabilidad o de la obligación que determina la indemnización o pago.

Activos de naturaleza medioambiental

Los principales activos de naturaleza medioambiental registrados en Grupo Ferrovial están relacionados con la inversión realizada en autopistas cuya finalidad es el análisis del impacto ambiental y la protección del medio. El importe activado por este concepto asciende a 31.308 miles de euros.

Este importe corresponde principalmente a la inversión realizada por Autopista del Sol, C.E.S.A. en recuperación paisajistica, estudios sobre impactos sonoros, y otras actuaciones generales, principalmente la construcción de falsos túneles que mejoran el resto de actuaciones, como la recuperación paisajística y los impactos sonoros. Túneles de Artxanda S.A., que se integran por equivalencia en Grupo Ferrovial, también se han realizado inversiones por importe de 2.972 miles de euros relacionadas con actividades paisajísticas y minimización del impacto acústico.

Gastos de naturaleza medioambiental

Los principales gastos ordinarios de naturaleza medioambiental responden a la siguiente naturaleza:

Gastos de estudios
Gastos de formación
Gastos de personal propio
Gastos de mantenimiento de instalaciones
Gastos de inverstigación y desarrollo

Estos gastos se generan en su mayor parte en la división de Construcción. Los gastos ordinarios incurridos en 2002 ascienden a 1.440 miles de euros.en esta división.

En lo que respecta a expedientes sancionadores, en el área de Construcción los expedientes abonados en los 4 últimos años han ascendido a 36 miles de euros, correspondiendo 9 miles de euros al ejercicio 2002.

(36) INFORMACIÓN SOBRE OPERACIONES VINCULADAS

La Ley 44/2002 de Medidas de Reforma del Sistema Financiero en su artículo 37, establece la obligación por parte de las sociedades emisoras de valores, de comunicar a la Comisión Nacional del Mercado de Valores información cuantificada de todas las operaciones realizadas por la sociedad con partes vinculadas en la forma en que determine el Ministerio de Economía.

Dicha obligación viene también recogida en el NIC 24 relativa a detalles de información sobre operaciones vinculadas a incluir en los estados financieros.

A efectos de esta nota y a expensas del desarrollo reglamentario pendiente, se han considerado operaciones vinculadas las siguientes:

Las realizadas con accionistas significativos de la sociedad
Las realizadas con consejeros de la sociedad
Las realizadas con miembros del Comité de Dirección y directivos con dependencia inmediata del Presidente y del Consejero Delegado de Grupo Ferrovial, S.A.

Antes de especificar las operaciones realizadas en el ejercicio 2002, es importante destacar que las operaciones realizadas con partes vinculadas no son en ningún caso de carácter significativo, y han sido siempre realizadas en condiciones de mercado.

Operaciones con accionistas significativos. a)

Las operaciones realizadas por Grupo Ferrovial, S.A. o sus sociedades participadas, con sus principales accionistas o con sociedades participadas por el Grupo familiar de control a lo largo del ejercicio 2002 han sido las siguientes:

Ferrovial Conservación, S.A. y Grupo Ferrovial, S.A. han realizado pagos en concepto de alquiler de dos locales de oficinas y el importe facturado a lo largo del ejercicio 2002 alcanza los 314 miles de euros.
Ferrovial Servicios, S.A. ha prestado servicios de mantenimiento y gestión integral de oficinas a la sociedad Casa Grande de Cartagena, S.L. accionista de la Sociedad dominante, siendo el importe facturado por dicho concepto en el ejercicio 2002 de 99 miles de euros.
b) Consejeros de Grupo Ferrovial, S.A.

En este apartado se incluyen tanto las operaciones realizadas por los miembros del Consejo de Administración de Grupo Ferrovial, S.A., como por familiares que convivan con ellos, sociedades patrimoniales o entidades en las que ostentan cargo de dirección de carácter ejecutivo.

Las operaciones realizadas a lo largo del ejercicio 2002 han sido las siguientes:

A lo largo del ejercicio 2002, las sociedades pertenccientes al Grupo Ferrovial han contratado servicios relacionados con la actividad ordinaria de hostelería realizada por NH Hoteles, S.A. por importe de 73 miles de euros.

Adicionalmente Ferrovial Servicios, S.A., ha prestado a la referida entidad servicios de mantenimiento de instalaciones por importe de 33 miles de euros.

Al cierre del ejercicio de 2002, Grupo Ferrovial, S.A. y sus sociedades participadas tenían contratadas con las sociedades del Grupo Bankinter, S.A. líneas de crédito por importe de 600 miles de curos, sin que estuviera dispuesto importe alguno. El saldo invertido a diciembre de 2002 en valores mobiliarios que figuran en el epigrafe del Balalnce "Inversiones Financieras Temporales" ascendía a 10.000 miles de euros (un 1,3% del saldo total de este epígrafe). Grupo Bankinter S.A. tenía concedidas líneas de avales a distintas sociedades del Grupo por un volumen total de 12.000 miles de euros, que se encontraban totalmente utilizadas (un 0,4% sobre el total de avales prestados por el sociedades del Grupo).

c) Operaciones con miembros del Comité de Dirección y directivos con dependencia inmediata del Presidente y del Consejero Delegado del Grupo Ferrovial, S.A. durante el periodo.

Como en el caso anterior, se incluyen en este epígrafe las operaciones realizadas tanto directamente como con familiares que convivan con ellos o sociedades patrimoniales.

Los importes facturados en este apartado corresponden a ventas de viviendas realizadas por Ferrovial Inmobiliaria, S.A. o algunas de sus sociedades participadas en las condiciones generales establecidas para los empleados de Grupo Ferrovial y que han generado pagos en el ejercicio 2002 por importe de 32 miles de euros.

(37) HONORARIOS AUDITORES

En cumplimiento de lo establecido en la Disposición adicional decimocuarta de la Ley 44/2002 de 22 de noviembre, de Medidas de Reforma del Sistema financiero, se informa del total de honorarios relativos a la auditoría de los estados financieros del ejercicio 2002 de Grupo Ferrovial S.A. y de todas sus sociedades participadas por global y proporcional, tanto en España como en Exteior Adicionalmente se proporciona un detalle de los honorarios facturados en el ejercicio a todas las sociedades que forman parte del Grupo Ferrovial por parte de la sociedad auditora de los estados financieros individuales y consolidados de Grupo Ferrovial, S.A., así como de otros conceptos facturados por dicha sociedad:

1 501 miles de euros - Total honorarios auditores grupo consolidado:

586 miles de euros - Honorarios facturados en concepto de Auditoría por auditor principal:

179 miles de euros - Otros conceptos facturados por auditor principal

Los honorarios del auditor principal representan un 0,37% del total de la facturación realizada por la sociedad auditora en el ejercicio.

(38) ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

En encro de 2003 se ha firmado el contrato de financiación de la sociedad concesionaria Autopista del Sur (R 4) por un volumen total de 560.000 miles de euros, de los cuales 360.000 miles de euros son un crédito del BEI.

El 31 de enero de 2003 se abrió al tráfico el primer tramo de la autopista Scut del Algarve. La longitud del tramo abierto al tráfico es de 9,8 kilómetros.

(39) COMENTARIOS A LOS ANEXOS I ,2 y 3

En el anexo I que figura a continuación se presenta el Balance de situación a 31 de diciembre de 2002 por división de negocio.

En cada división se recogen todos los activos y pasivos que le corresponden, incluyendo los Fondos de Comercio que en su caso se hubieran generado en cada división por adquisición de sociedades. Igualmente en el Balance de cada división figuran los Socios Externos que le corresponden.

Los Fondos Propios en cada división se corresponden con la diferencia entre activos y pasivos asignados a esa división.

En la columna Resto se incluyen los activos y pasivos correspondientes a la división Corporativa y Telecomunicaciones, así como los ajustes entre divisiones, que corresponden fundamentalmente a cuentas a cobrar y pagar.

En el anexo II se presenta la cuenta de Pérdidas y Ganancias por división de negocio.

En cada división se recoge el resultado aportado por dicha división al Grupo Consolidado, estando repartidos todos los ajustes de consolidación , excepto la eliminación del margen generado en operaciones entre sociedades de distintas divisiones.

Como en el caso del Balance de situación, en la columna Resto se incluyen las cuentas de pérdidas y ganancias de las divisiones Corporativa y Telecomunicaciones, así como los ajustes entre divisiones, que, excepto por la climinación del margen obtenido en operaciones intersocietarias anteriormente mencionado, no suponen resultado alguno, pues son eliminaciones de ingresos registrados en divisiones que se corresponden con el mismo importe de gastos registrados en otras.

En el Anexo III se incluye un flujo de caja por divisiones de negocio. Los flujos internos generados por operaciones de reorganización societaria, así como el pago de dividendos de las distintas divisiones a Grupo Ferrovial S.A. , se registran dentro del epígrafe "Otros movimientos Gionals armacias a este del Flujo de Financiación Propia. De esta forma no se traslado ningún impacto de estas operaciones internas ni al flujo de operaciones ni al flujo de inversión.

El impacto de la variación del tipo de cambio en la posición neta de tesorería para los saldos de tesorería nominados en moneda distinta al euro también se refleja en el cpígrafe "Otros movimientos de Fondos Propios.

CRUPO FERROVIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
BALANCE DE SITUACION CONSOLIDADO AL JI DICIEMBRE DE 2002 POR NEGOCIOS

SERVICIOS RESTA TOTAL INMOBILIARIA CONSTRUCCIÓN CONCESIONES ACTIVO 9.199 ACCIONISTAS POR DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS 9.207 (8) 38.540 5.753.889 62.827 5.326.467 31.832 294.223 INMOVILIZADO 342 144 9 404 379 8.239 Gastos de establecimiento (Nota 7) 27.696 1.208 147.657 114,630 65 4 058 Inmovilizaciones inmateriales (Nota 8) 2.763 170.069 ભ્તક્ષ 38.181 119.953 8 564 Bienes y derechos inmateriales (10.485) (1.555) (22.412) (543) (4.506) (5.323) Provisiones y amortizaciones 8.931 4.878.107 20.091 29.141 148.041 4.671.903 Inmovilizaciones materiales (Nota 9) 4.614.004 4.614.004 inversiones en autopistas y acropuertos 7,230 188.999 114 976 14,531 6.860 45.402 Terrenos y construcciones 8,464 23.020 5.239 298.790 228.647 33,420 Instalaciones técnicas y maquinaria 3.210 36,013 6.349 104,558 45.493 13.493 Otro inmovilizado (103.990) (36.752) (9.887) (328.244) (6.114) (171,501) Provisiones y amortizaciones 5.846 (18.774) 671.487 531 336 11.334 141.745 Inmovilizaciones financieras (No a 10) 351,812 9,603 3.245 338.964 Participaciones puestas en equivalencia 106.423 123.887 19 5 14.939 2.501 Cartera de Valores a largo plazo 954 954 Créditos a sociedades puestas en equivalencia 2.596 (120.214) 209.363 758 134.031 192.192 Otros creditos (14.529) (4,983) (7.225) (2.321) Provisiones 47.175 47.234 રત Acciones de la sociedad dominante (Nota 16) 355.724 230.840 18.995 31.632 74.257 FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACION (Nota 10) 4.362 25 875-122 128 863.040 7.867 GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS (Nota 11) 4.272.350 216.091 (885-320) 1.267.392 ACTIVO CIRCULANTE 3.034.935 639.282 1.213.919 5.648 1.281 1.078.205 109.780 19.005 Existencias (Nota 12) (95.677) 1.982.125 1.505.681 228.159 152.506 19 .456 Deudores 1.612.179 3 એર 80.265 69.452 188.411 1.273.655 Clientes por ventas y prestaciones de servicios (Nota 13) 1.342 833 ારરુ 1.319 (3.918) 2.943 Empresas puestas en equivalencia 454,422 83.590 9,415 (91.901) 171.321 281.997 Otros deudores (Nota 14) (254) (85,818) (701) (7.689) (24.260) (52.914) Provisiones (Nota 15) (788,804) 783.847 9,543 2.846 283.776 1.276.486 Inversiones financieras temporales (Nota 21) 234 380 234,380 Concesionarias de autopistas y acropuertos 528.749 2.107 3.326 9.232 465.491 48.593 Cartera de valores a corto plazo (35) 116 149 2 Creditos a empresas asociadas 739 (792.095) 20.747 162 811.080 861 Otros créditos (145) (85) (60) Provisiones 229.798 1.233 14.792 129.291 73.819 10 663 Tesoreriu 59.012 59.012 Concesionarias de autopistas y aeropuertos 1.233 170.786 10.663 14.792 129.291 14.807 Otros 1.349 (3.383) 62.661 13.697 34.523 16,475 Ajustes por periodificación 11.266.584 (846.785) 3.403.535 7.068.836 1.326.086 314.912 TOTAL ACTIVO PASIVO 1.494.577 રેજ દેતના (261.604) 479.853 971.899 247.884 FONDOS PROPIOS (Nota 16) 140.265 140.265 Capital suscrito 193.192 193.192 Prima de emisión de acciones 47.175 47.234 રેને Reservas para acciones propias 42.594 (598.399) 236,940 626.878 65.954 99.913 Otras reservas de la sociedad dominante 213.490 63.231 45.587 (618,439) 626.926 96.185 Reservas distribuibles 2.723 20.040 23.450 (2.993) Reservas no distribuibles 3.728 (48) (35.555) 533.601 9.828 151.576 Reservas en sociedades consolidadas por integración global 256.180 151.572 (3.419) (74) (21.057) 17.712 Reservas en sociedades puestas en equivalencia (81.554) 3 3.236 (81.015) (3.778) Diferencias de conversión (27.501) (27.501) Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio 22.194 455819 200 - 189 - 55 189 120.524 256.693 16 2017 11:30 (B) Perdulas y ganagous stribuibles a la sociedad dominento (B) 477.001 4.156 19.219 284.720 54.784 114.122 Pérdidas y ganancia consolidadas (38) 21.182 28.027 (405) (6.402) Pérdidas y ganancia atribuidas a socios externos 927 (1) 774.312 47.739 725.990 (343) SOCIOS EXTERNOS (Nota 17) 9.195 150 DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CONSOLIDACION (Nota 18) 6.746 2.299 9.195 150 2.299 6.746 De sociedades por integración globa! 68.778 143 25.968 42.780 (113) INCRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS 21.245 13.836 7.398 11 Subvenciones en capital (Nota 19) 12.204 12.132 185 (113) Diferencias positivas de cambio 132 35.329 35.197 Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios (Nota 19) 289.441 8.514 3.658 23 49.738 227.508 PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota 20) 46.879 46.879 Fondo de reversión 8. 8.514 23 242.562 3.658 49.738 180.629 Otras provisiones 4.816.558 4.467.838 314.280 12.763 263 ACREEDORES A LARGO PLAZO 21.414 Emisión de obligaciones y otros valores negociables de Concesionarias 2.853.580 2.853.580 de autopistas y acropuertos (Nota 21) 1.461.719 233.468 11.439 263 20 731 1.195.818 Deudas financieras con entidades de crédito (Nota 21) 1.146.835 Deudas con entidades de crédito Concesionarias de autopistas y aeropuertos 1.146.835 7.749 849 309.588 19 712 47.810 233.468 Deudas con entidades de crédito resto de sociedades (586) 5.2%6 3.690 1.019 1.173 Otrus deudas financieras 420.393 418.340 1.339 683 31 Otros acreedores largo plazo (15) (15) Desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos En sociedades asociadas (15) (15) En otras empresas 80.881 100 80.781 Deudas representadas por efectos a pagar 3.813.723 ACREEDORES A CORTO PLAZO 2.772.077 630.522 754.594 241.996 (585.466) Emisión de obligaciones y otros valores negociables de Concesionarias 41.354 41.354 de autopistas y aeropuertos (Nota 21) 128.745 (516,736) 352.488 434.000 39.117 267.362 Deudas financieras con entidades de crédito (Nota 21) 249.472 Deudas con entidades de crédito Concesionarias de autopistas y seropuertos 249,472 1.056 99.320 4.694 38.087 45.998 Deudas con entidades de crédito resto de sociedades 9.485 (517.792) 3,696 388.002 124 051 1.030 8.405 Otras deudas financieras 33.232 (339.997) Deudas con empresas asociadas (Nota 22) 174.976 148.458 48.650 1.145 2.584.991 75.642 2.097.232 99.513 232.183 80.421 Acreedores comerciales (Nota 22) 195,622 612.212 294.958 56.045 37.916 27,671 (Aras deudas no comerciales (Nota 22) 150.314 2.368 142.542 5.197 207 Provisiones para operaciones de trafico (Nota 15) 39.132 3 23.252 12.593 1.638 1.646 Ajustes por periodificación (Nota 22) 11.266.584 TOTAL PASIVO 3.403.535 314.912 (846.785) 7.068.836 1.326.086

Las notas I a 38 de la memoria forman parte integrante del balance de situación consolidada del ejercieio 2002.

ANEXO I I

GRUPO FERROVIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

GRUTO FERRO FIRAL SES 7 SOCIEDIDES CONSOLIDADA POR DIVISIONES DEL EJERCICIOS 2002

						MILLE AND FULL
	CONSTRUCCION	CONCESIONES	INMOBILIARIA	SERVICIOS	RESTO	TOTAL
Importe neto de la cifra de negocios (Nota 25)	3.788.898	449.995	619.679	340 057	(158.405)	5.040.224
Aumento de existencias de productos terminados y en curso de fabricación		5.082	(718)			4.364
Trabajos efectuados por el Grupo para el
inmovilizado Existencias incorporadas al inmovilizado	13,067 849	7.978 33		44	રતે	21.045 ેત્રેર
Otros ingresos de explotación	2,878	11.129	રું ર	135		14.193
TOTAL INGRESOS DE EXPLOTACION	3.805.692	474.217	619.012	340.236	(158.336)	5.080 821
Consumo y otros gastos externos	2.168.512	47.222	427.189	85.758	(157,615)	2.571.066
Gastos de personal	356.419	67.072	29.370	192.059	18.196	663.116
a) Sueldos, salarios y asímilados	293.697 62.722	58.591 8.481	24.548 4,822	149.145 42.914	16,608 1 288	542.589 120.527
b) Cargas sociales Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	31.496	57.629	1.902	7.988	4,117	103.132
Variación de las provisiones de tráfico	49.216	10.962	812	2.410		63 403
Otros gastos de explotación	1.044.810	80.672	55.953	33.601	(19.915)	1.195.121
TOTAL GASTOS DE EXPLOTACION	3.650.453	263.560	515.226	321.816	(155.217)	4.595.838
RESULTADOS DE EXPLOTACION (NOTA 26)	155.239	210.657	103,786	18.420	(3.119)	484.983
Ingresos de participaciones en capital	12 160	120	135	83	1 20 86	162 584
Ingresos de otros valores Otros ingresos financieros	32.116	3.937	1 498	1.982	(8.097)	31.436
Concesionarias de autopistas y aeropuertos		3.412				3.412
Resto de sociedades	32.116	525	1 498	1.982	(8.097)	28.024
Beneficios de inversiones financieras temporales	21.564 4.129	1.018 240	323 1	66	762	23.733 4.370
Diferencias positivas de cambio TOTAL INGRESOS FINANCIEROS	57.981	5.315	1.957	2.131	(7.099)	60.285
	8.097	49,101	25 800	6.268	(10.886)	78.380
Gastos financieros Concesionarias de autopistas y aeropuertos		38.019			】	38.020
Resto de sociedades	8.097	11.082	25.800	6.268	(10.887)	40,360
Variación provisión de inversiones financieras Diferencias negativas de cambio	4 896	1.748	(15)	21	2	(15) 6.667
TOTAL GASTOS FINANCIEROS	12.993	50.849	25.785	6.289	(10.884)	85.032
Resultado financiero de concesionarias autopistas y aeropuertos Resultado financiero del resto de sociedades	44.988	(34.607) (10.927)	(23.828)	(4.158)	(1) 3.786	(34.608) 9.861
RESULTADOS FINANCIEROS (Nota 27)	44.988	(12534)	(23.828)	1991531	3.785	1978 - 1978 - 1997 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 - 1999 -
Partcipación en beneficios de sociedades puestas en equivalencia (Nota 10.a.)	(451)	5.916	6.651	300		12.416
Amortización del tondo de comercio de consolidación (Nota 10.e) (*)	4.861	16.792	2.596	2.145	(2.432)	23.962
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	194.915	1542 7	84.013	100000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000	098	448.690
Subvenciones en capital transferidas al resultado del ejercicio (Nota 19)	225					225
Beneficios procedentes del inmovilizado (Nota 28)	2.472	393.151	2.248	654	12.260	410.785
Ingresos o beneficios extraordinarios	. 1.520	(366) -	3.205	345	15.971	20.675
TOTAL INGRESOS EXTRAORDINARIOS	4.217	392.785	5.453	999	28.231	431.685
Variación de provisiones (Nota 10.b.)	6.172 1.432	16	8 ર	(7) 534	24	6.165 2.091
Perdidas procedentes del inmovilizado (Nota 28) Gastos y perdidas extraordinarios	13.999	161.722	12.209	4.906	(4.982)	187.854
TOTAL. GASTOS EXTRAORDINARIOS (Nota 10)	21.603	161.738	12.294	5.433	(4.958)	196.110
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS (NOTA 28)	(0) 386)	1.047	6.841	(4.434)	68189888	235 - 12 - 11 - 1
BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS (NOTA 29)	629 77529	385.294	A BREAK BERT A	1983	36,287	684.265
Impuesto sobre sociedades (Nota 23)	63.407	100.574	22.388	3.827	17.068	207.264
RESULTADO CONSOLIDADO DEL BIEROICO	Passion and	284720	2254.784	4156	19719	100000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
RESULTADO ATRIBUIDO A SOCIOS EXTERNOS (BENEFICIO) (NOTA 17)	(6.402)	28.027	(405)	(38)		21.182
RESULTADO DEL EJERCICIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE (BENEFICIO) (NOTA 30)	12 - 120524	256.693	189 55.189	194	19,219	455,819

Las notas 1 a 38 de la memoria forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2002.

(*) En las divisiones Inmobiliaria y Servicios se pel ye onto de comecio un importe de 1.275 y 860 miles de euros respectivanente, que a nivel consolicado se reclasifican a dotación para la anortzación de innovilización de los gastos a distribuir por las adquisciones de las sociedades: Feroges y LAR 2000, S.A. (ver You 1 1).

	ANEXO III
		Flujo de Caja por Divisiones

		Miles de euros
ESTADO DE FLUJO DE CAJA	CONSTRUCCION	CONCESIONES	INMOBILIARIA	SERVICIOS	RESTO	GRUPO
Resultado Neto	120.524	256.693	55.189	4.194	19.219	455.819
Ajustes al resultado	99.898	-249.533	-105.998	23.115	-8.012	-240.530
Variación Fondo de Maniobra	134.887	24.231	-133.994	-27.353	-10.886	-13.116
Cobro dividendos concesionarias		90.014				90.014
Flujo de Operaciones	355.309	121.405	-184.803	-45	321	2008 0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 292.187
Inversión Inmovilizado Inmaterial	-917	-11.341	292	-956	-923	-13.845
Inversión Inmovilizado Material	-38.565	-13.040	-5.023	-3.788	-1.752	-62.168
Inversión Inmovilizado Financiero	-3.856	-421.216	3.101	-6.133	12.171	-415.933
Entrada MIG en Cintra, S.A		816.000				816.000
Flujo de Inversión	-43.338	370.403	-1.630	-10.877	9.496	324.054
Pago de dividendos					-58.834	-58.834
Otros movimientos de Fondos Propios	236.896	62.865	-5.117	2.273	-267.717	29.200
Flujo Financiación Propia	236.896	62.865	-5.117	2.273	326.551	-29.634
Resultado por Financiación	32.166	=3.264	-17.980	-5.021	-1.807	4.094
Deuda Neta Incorporada				-980		-980
Variación Posición Neta Lesoreria	Comments of Articles	Salk 09	STATE - 2015 30	148649	-318-5494	589 77 18

and

ANEXO IV

(Liatos en miles de euros)

EMPRESAS DEPENDIENTES (sociedades consolidadas por integración global y propocional)

	Información Individual				Información consolidada
CORPORACION CIEDADES	Sociedad Matriz	Porcentaje Participación	Coste Neto Participación	Domicillo	Reservas Consolidación	Resultado Atribuido
SPANA Jupo Ferrovial, S.A. Ferrovial, S.A. (a) (c.1) Betonial, S.A. (a) rety, S.L. (a) an-Am, S.A. Sociedad Unipersonal (a) in Gold, S.A. (a) Inversiones Trenza, S.A. (a) Promotora Ibérica de Negocios, S.A. (a) Javerd, S.A. arliara, S.A. (a) priverma, S.A (a) rielguina, S.A (a) RESTO	Grupo Ferrovial, S.A. (1) Grupo Ferrovial, S.A. (1) Grupo Ferrovial, S.A. (1) Grupo Ferrovial,S.A. Grupo Ferrovial,S.A. (1) Grupo Ferrovial, S.A. (1) Grupo Ferrovial, S.A. (1) Grupo Ferrovial, S.A. (i) Grupo Ferrovial, S.A. (1) Grupo Ferrovial, S.A. (1) Grupo Ferrovial, S.A. (1)	99,98 99,00 99,00 100,00 99.00 99.00 99,00 49,00 99,00 99,00 99,00	1.150 34.535 0 O 67 0 377 0 117 60 60	Madrid Madrid Madrid Madrid Las Palmas Madrid Madrid Madrid Barcelona Madrid Madrid Madrid	320.565 -8.574 -7.509 -5.666 -7.954 -22 -6.613 -216 -1 0 0 2.037	18.127 2.919 798 1.440 -104 N 7 12 0 -1 -1 3.301
TTAI					286.047	26.500

, Otro 28,47% pertenece a Ferrovial, S.A

	Información Individual				Información consolidada

CONSTRUCCION		Porcentaje	Coste Neto		Reservas	Resultado
OCIEDADES SPAÑA	Sociedad Matriz	Participación	Participación	Domicillo	Consolidación	Atribuldo
errovial Agromán, S.A.(a) (c.1)	Grupo Ferrovial, S.A.	99,90	66.887	Madrid	17.126	119.051
r-errovial Medioambiente y Energia, S.A (a)(c.1)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,00	879	Madrid	208	-36
Compañía de Obras Castillejos, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,95	8.252	Madrid	1.599	753
Tecpresa, S.A (a)	Ferrovial Agroman S.A (1)	99,00	1.532	Madrid	2.888	ರಿಕೆ ಮ
tecpesa, S.A (a) (c.3)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,95	1.201	Madrid	3.391 2.013	621 -234
errovial Conservación, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Agroman S.A (1)	99,00	2.976	Madrid		20
plicación de Recursos Naturales, S.A (a)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,98	247 265	Barcelona Madrid	830 -1.927	85
Karman Técnicas Especiales, S.A (c.6)	Ferrovial Agromán S.A (2)	50,00			-480	0
Urbaoeste, S.A (a)	Ferrovial Agromán S.A	100,00	889 78.616	Cartagena Bilbao	-58.423	2.859
adagua, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Agromán S.A (1)	99,95	97.586	Madrid	-4	878
scota XXL, S.L. unipersonal (a)	Ferrovial Agromán S.A	100,00 82,47	842	Madrid	-1.055	647
rgging Encofrados Deslizantes S.A. (c.6)	Karman Técnicas Especiales, S.A (2)		3.276	Madrid	-1	0
Técnicas de Pretensado y servicios a xilliares, S.L (a)	Tecpresa, S.A (1)	99,99	872	Madrid	-7	331
Boremer, S.A. 25 1000	Cadagua, S.A (ili)	40,00		Bahamas	7	-1
sa Limited	Ferrovial, S.A.	100,00	10
JANADA			121	Canadá	1.404	372
Ferrovial Agroman Canadá Inc. (c.5) 14.4	Ferrovial Agroman S.A.	100,00
1 2 1 ್ನು ಸಾಸ್ OLANDA					-15	-132
States Later alivala Holdings B.V 8	Discota XXI, S.L unipersonal	100,00	97.585	Holanda
PUERTO RICO
Ferrovial Agromán Inti. Puerto Rico, S.A (c.3)	Ferrovial Agroman S.A.	100,00	O	Puerto Rico	-4.661	-216
HILE
Brrovial Agromán Chile, S.A. (c.2	Ferrovial Agromán S.A (i)	52,63	4.499	Chile	-15.040	8.433
errovial Agromán Empresa Conftructora Limitada	Ferrovial Agromán S.A (3)	99,00	0	Chile	-33.730 142	-1.666 -50
Ferrovial Agromán sucursal Chile (c.2)	Ferrovial Agromán S.A	100,00	0	Chile
Constructora Agromán Ferrovial Limitada (c.2)	Ferrovial Agroman S.A (il)	50,00	0	Chile
onstructora Delta Ferrovial Ltda. (c.2)	Ferrovial Agromán Empresa Constructora Limitada	50,00	8	Chile	15.952	485
onstructora Collipulli Temuco, Ltd. (c.2)	Ferrovial Agroman Empresa Constructora Limitada (3)	89,00	6	Chile	459	-300
onstructora Santiago Talca, Ltd. (c.2)	Ferrovial Agromán Empresa Constructora Limitada (3)	89,00	0	Chile	209	-221
Empresa Constructora Inela Agromán Ltda. (c.2)	Ferrovial Agromán sucursal Chile	90,00	0 0	Chile Chile
Chile Constructora ADC (c.2)	Ferrovial Agroman sucursal Chile	49,50	0	Chile
Cerro alto Ferrovial Limitada	Ferrovial Agromán Chile, S.A	50,00	0	Chile
onstructora Delta Agroman Ltda. (c.2)	Ferrovial Agroman sucursal Chile	50,00
POLONIA	Valivala Holdings B.V	58.91	79.506	Polonia	32.489	-12.350
Budimex, S.A (c.5)	Budimex, S.A	69,00	161	Polonia
Budimex Projekt, Sp z.o.o. (c.6)	Budimex, S.A.	100,00	34.624	Polonia
Jdimex Nieruchomosci, Sp z.o.o. (c.5) Jdimex Dromex S.A.	Budimex, S.A	100,00	231.823	Polonia
udomont Pomorze S.A (c.5)	Budimex Dromex S.A.	100,00	2.668	Polonia
Budchem Sp z.o.o.	Budimex Dromex S.A.	51,04	153	Polonia
Budimex Poznan Developer Sp z.o.o. (c.5)	Budimex Dromex S.A.	100,00	2.840	Polonia
udimex Olsztyn, S.A (c.5)	Budimex Dromex S.A.	99,30	602	Polonia
nibud Podlaski Sp z.o.o.(c.5)	Budimex Dromex S.A	100.00	4.909	Polonia
romex Cieszyn Sp z.o.o. (c.5)	Budimex Dromex S.A.	98,90	581	Polonia
Mk Centrum S.A (c.5)	Budimex Dromex S.A.	100,00	2.772	Polonia
Mk Kraty Sp z.o.o.	Budimex Dromex S.A.	75,64	497	Polonia
7PREP Energetyka Czerwonak S.A.	Budimex Dromex S.A.	81,37	982	Polonia
1k Zaklad Sprzetowo Transportowy Sp z.o.o.	Budimex Dromex S.A.	100,00	2.964	Polonia
ipromet S.A (c.6)	Budimex Dromex S.A.	97,04	2.658	Polonia
_arat S.A (c.6)	Budimex Nieruchomosci, Sp z.o.o.	79,80	732	Polonia
Sulejkowka Sp z.o.o.	Budimex Nieruchomosci, Sp z.o.o.	100,00	8	Polonia
Centrum Kinferencyjne Budimex Sp z.o.o	Budimex Nieruchomosci, Sp z.o.o.	100,00	126	Polonia
ik Nieruchomosci Sp z.o.o.	Budimex Nieruchomosci, Sp z.o.o.	100,00	891	Polonia
rzedsieblorstwo Budowlane Katowice S.A	Bipromet, S.A.	60,00	418	Polonia
lk Krakmos Sp z.o.o	Przedsieblorstwo Budowlane Katowice S.A	100,00	247	Polonia
RESTO						214

120.524 36.626

Arpear

(i) 47,37% estante pertenece a Ferovial Agroman Empresa Constructora Lida con un C.N.P de 7 miles de euros
(li) Resto corresponde a Ferrovial Agromán succiraal Chile
(ii)

OTAL

(iii) Otro 10% pertenece a Ferrovial Medioambiente y Energia por C.N.P de 218 miles de euros

	Información Individual				Información consolidada

INFRAESTRUCTURAS		Porcentaje	Coste Neto		Reservas	Resultado
SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Participación	Participación	Domicilio	Consolidación	Atribuldo
ESPAÑA Ferrovial Infraestructuras S.A.	Grupo Ferrovial, S.A.	පිරි බිට	970.392	Madrid	753 168	584
Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A.	60,00	1.301.999	Madrid	-745.927	205.788
Cintra Aparcamientos, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A.	99,92	55.875	Madrid	73.813	6.085
Ferrovial Aeropuertos, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A (1)	99,00	108.395	Madrid	1.733	-425
Autopista del Sol, C.E.S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (vi)	75,00	141.741	Madrid	9.280	6.011
Autopista Terrasa Manresa, S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A	77.67	43.925	Barcelona	10.322	4.686
Autopista Trados M-45, S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A	50.00	14,950	Madrid	1	1.130
M-45 Conservación, S.A	Autopista Trados 45, S.A	50,00		Madrid
Autopista de Toronto S.L.	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A	100.00	392.292	Madrid	15.398	10.481
Inversora de Autopistas del Sur, S.L. (c. 1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (viii)	45,00	28.522	Madrid	- 1	0
Dornier, S.A (a) (c.1)	Cintra Aparcamientos, S.A.	100.00	21.313	Madrid	-7.198	960
Femet, S.A (a) (c.1)	Cintra Aparcamientos, S.A (iii)	0.50	7	Madrid	-259	540
Guadianapark, S.A (a)	Cintra Aparcamientos, S.A.	75,00	1.268	Madrid	-60	117
Balsol 2001, S.A (a)	Cintra Aparcamientos, S.A (iV)	50,00	1.496	Gerona	-818	-26
Estacionamientos Alhóndiga, S.A.	Cintra Aparcamientos, S.A	50,00	1.050	Bilbao	1	0
Aparcament Escaldes Centre, S.A.	Cintra Aparcamientos, S.A.	100,00	72	Andorra	0	0
Autopista Madrid Sur C.E.S.A	Inverosra de Autopistas del Sur, S.L.	100,00	139.582	Madrid	0	0
PORTUGAL
Euroscut Norte Litoral, S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (v)	71.00	44.870	Portugal	1	5
Euroscut -Sociedade Concessionaria da Scut do Algarve, S.A (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (v)	71,00	32.139	Portugal	3	2
AUSTRALIA
Ferrovial Sydney, Airport Investment Trust (b) (c.1)	Ferrovial Infraestructuras, S.A	100,00	233.817	Sydney	-4.094	4
Ferrovial Aeropuertos Australia Ltd.	Ferrovial Aeropuertos, S.L.	100,00		Sydney
HOLANDA
Algarve International B.V. (c.1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (v)	71,00	13	Holanda	65
407 Toronto Highway B.V	Autopista de Toronto S.L.	100,00	261.370	Holanda	15.148	-752
CHILE
Cintra Chile Limitada (c.2)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transportes, S.A (i)	පිරි, පිටි, පිටි	300.362	Chile	2.487	-4.091
Ruta de la Araucanía sociedad concesionaria, S.A (c.2)	Cintra Chile Limitada (vii)	66'666'86	85 878	Chile	1,044	824
Ruta de los Rios sociedad concesionaria, S.A (c.2)	Cintra Chile Limitada	75,00	41.200	Chile	32	1.940
Autopista del Maipo, S.A (c.2)	Cintra Chile Limitada	aalied	128.672	Chile	846	4,847
Aeropuerto Cerro Moreno Sociedad Concesionaria, S.A (c.2)	Ferrovial Aeropuertos, S.L (3)	99,99	1.914	Chile	-200	2
COLOMBIA
Cintra Colombia Limitada (c. 1)	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (i)	ರಿಕೆ ಕಿಡಿ	0	Colombia		0
Promotora de Proyectos de Infraestructuras (PROPISA)	Cintra Colombia, S.L.	59,90	0	Colombia
Concesiones de Infraestructuras (CISA)	Promotora de Proyectos de Infraestructuras (PROPISA) (ix)	94,00	0	Colombia
POLONIA
Autostrada Poludnie, S.A	Cintra, Concesiones de Infraestructuras de transporte, S.A (ii)	50.00	6.118	Polonia	2.830	0
REINO UNIDO
Cintra Airports UK Limited (c.4)	Ferrovial Aeropuertos, S.L.	100,00	0	Reino Unido	-68	-2.795
Tidefast Limited (b) (c.4)	Cintra Airports UK Limited	50.00	રેન્ટ	Reino Unido	-11.740	-14.112
Bristol Int. Airport PLC. (b) (c.4).	Tidefast Limited	100,00	21.661	Reino Unido	11.373	8.093
CANADA
407 International Inc. (c.1 y c.5)	407 Toronto Highway B.V	67,10	295.379	Canada	26,564	28.204
407 ETR Concession Company Limited (c. 1 y c.5)	407 Internacional Inc.	100,00	993.613	Canadá
PUERTO RICO
Estacionamientos Rio Piedras Inc.	Cintra Aparcamientos, S.A.	75,00	356	Puerto Rico	-22	-8
RESTO						-2.217
TOTAL					153.719	254.709

പ്ലെ

() Breats da septemes on 0.11% Comunes of A. L.S. Premierantes S.A.
(0) Breats de relation and S.C. Comune S.C.A. C.A. C.A. C.A. C.A. C.A. C.A. C.A. C.A.C. C.A. C.A.C. C.A.C.

TNMOBILIARIA		Porcentaje	Coste Neto		Reservas	Resultado
SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Participación	Participación	Domicillo	Consolidación	Atribuido
ESPANA				Madrid	65.429	28.785
Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	Grupo Ferrovial, S.A.	99,92	98,984	Madria	17.035	8.350
i ar 2020, S A (a) (c.1)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (1)	ad Ga	22.104		-2.563	-497
Nueva Marymontaña, S.A.	Ferrovial Inmobiliaria. S.A	55.10	3.313	Benidorm		2.225
Promotora Residencial Oeste de Barcelona, S.L (a)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (1)	99.00	8.586	Mariri	4.930
Comovial. S.L.	MSF Holding Madrid BV	100.00	190	Madrid	21	-18
Setecampos, S.A.	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	50,00	9.216	Portugal	-1.984	4.065
Malilla 2000, S.A.	Ferrovial Inmobiliana, S.A (ii)	48.00	673	Valencia	-29	-10
Mairena Desarrollo Inmobiliario, S.L (a)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (iii)	95.00	2.907	Madrid	0	-3
Ferrovial Servicios Inmobiliarios, S.L (a) (c.1)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	100.00	22.249	Madrid	-2.245	3.921
Ferrovial Inmobiliaria Canarias, S.L (a)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (iv)	99,00	28,599	Canarias	1	134
Fuenteberri, S.L.	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (v)	41.34	19.568	San Sebastian	-16.514	-472
Promociones Bislar, S.A (a) (c.1)	Lar 2000, S.A (vi)	70.00	42	Madrid	5.979	693
	Lar 2000, S.A (1)	90.00	60	Madrid	548	226
Bislar, S.A (a) (c.1)	Ferrovial Servicios Inmobiliarios, S.L (ix)	99.74	1.155	Barcelona	1.158	845
Don Piso S.L (a) (c.1)	Fuenteberri, S.L. (viii)	50,00	1.655	San Sebastian	-117	-582
Promociones Jadelu, S.L. INMOFEMA S.L.	Fuenteberri, S.L (x)	74.00	2	San Sebastian	13.135	-1.064
PORTUGAL		100.00	34,176	Portugal	-2 949	2.819
Ferrovial Inmobiliaria sucursal Portugal (c.1)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	99,80	2.464	Portugal	108	244
Ferrovial 2000 Ltda. (c.1)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.
HOLANDA Ferrovial Holding Holland, B.V.	Ferrovial Inmobiliaria, S.A.	100.00	17,366	Holanda	10.996	-28
CHILE				Chile	-2.896	-694
Ferrovial Inmobiliaria Chile Ltda. (c.6)	Ferrovial Inmobiliaria, S.A (i)	99,00	10.216		0	927
Habitaria, S.A (c.5)	Ferrovial Inmobiliaria Chile Ltda	50,00	10.904	Chile
Barrioverde S.A (c.5)	Habitaria, S.A (vii)	ਰੇਰੇ ਰੋਹੋ	1.799	Chile	0	-13
DESTO						-1.890

Información Individual

TOTAL

g g na mana a bancara a la mana a L
J D in manu a mara a mana ana da mananda kulinda kuma ka masana a ta manana a ta bandan a iyan 11.1 % ammana at
M 11.1 % mana mana mana

		Información Individual					Información consolidada
SERVICIOS
				Porcentale	Coste Neto		Reservas	Resultado
SOCIEDADES		Sociedad Matriz		Participación	Participación	Domicilio	Consolidación	Atribuido
ESPAÑA
errovial Servicios, S.A. (a)						Madrid	10.720	6.544
Eurolimp, S.A (a) (c.3)		Ferrovial Servicios, S.A (1)		99,00	8.792	Madrid	19	-1.368
Grupisa Infraestructuras, S.A (a) (c.3)		Ferrovial Servicios, S.A (1)		99,97	17.738	Madrid	2.875	-3.858
Eurointegral, S.A (a)		Ferrovial Servicios, S.A (1)		99,00	293	Madrid	4	-115
impxan, S.A (a)		Eurolimp, S.A (ii)		97,00	40	Madrid	-8	-11
Seguridad Vial, S.A (a) (c.3)		Grupisa Infraestructuras, S.A.		100.00	1.705	Madrid	1.223	2.407
Viales de Castilla y León, S.A (a) (c.3)		Grupisa Infraestructuras, S.A.		100,00	189	Avila	294	14
Viales de Navarra, S.A (a)		Grupisa Infraestructuras, S.A.		100,00	532	Navarra	240	391
Andaluza de Señalizaciones, S.A (a)		Grupisa Infraestructuras, S.A		100,00	627	Málaga	339	735
Sitkol, S.A. (a)		Grupo Ferrovial,S.A. (1)		99,00	4.831	Madrid	-822	141
PORTUGAL
Novipav Investimentos SGES, S.A.		Grupisa Infraestructuras, S.A (iii)		75,00	6.906	Portugal	184	-42
Sopovico Soc. Port. Vias de com., S.A		Novipav		100,00	10.232	Portugal	-299	-633
Maquierent Maquinas de Aluguer, S.A		Novipav (iv)		20,00	57	Portugal	ക	-44
Pavimental, S.A		Novipav (v)		1,35	ર્ટ	Portugal	24	ব
- errovial Construçoes, Gestao e Manutençao, S.A (c.1)		Ferrovial Servicios, S.A (i)		97,50	362	Portugal	254	106
CHILE
nversiones Grupisa Chile, S.A.		Grupisa Infraestructuras, S.A (vi)		99,53	0	Chile
Grupisa Chile, S.A	a	Inversiones Grupisa Chile, S.A.		60,00	0	Chile	-785	-127
RESTO								-145
TOTAL	-						14.352	3.999

i) 2,5% restante pertenece a Grupo Ferrovial, S.A			ట్టి
il) Un 2,97% restante pertenece a Ferrovial Servicios, S.A y un 0,03% a Can am, S.A.
ii) El 25% restante a través de Seguridad Vial, S.A
iv) el 80% restante pertenece a Sopovico por un C.N.P de 197
v) el 98,65% restante pertanece a Sopovico con C.N.P 395
vi) Resto pertenece a Seguridad Vial, S.A.

		Información Individual					Información consolidada

TELECOMUNICACIONES							Reservas	Resultado
				Porcentaje	Coste Neto		Consolidación	Atribuido
SOCIEDADES		Sociedad Matriz		Participación	Participación	Domicillo
SPAÑA						Madrid	26.106	-7.038
errovial Telecomunicaciones, S.A.		Grupo Ferrovial,S.A. (1)		99,00	34.064
OTAL							26.106	-7.038

1) El porcentaje restante pertenece a Can-am, S.A
2) El porcentaje restante pertenece a Tecpresa, S.A
3) El porcentaje restante pertenece a Ferrovial Agromán Chile, S.A

a) Sociedades incluidas en el perímetro fiscal

b) Todas las sociedades formulan sus cuentas anuales a 31/12/2002 excepto las reselladas con esta nota

c.1) Deloitte&Touche
c.2) Price Waterhouse Coopers
c.3) BDO Audiberia

c.4) KPMG

c.5) Ernst&Young
c.6) Otros Auditores

ము

-1514

90.013 47.963

EMPRESAS ASOCIADAS

	Información Individual				Información consolidade
CONSTRUCCION
		Porcentaje	Coste Neto		Reservas	Resultado
SOCIEDADES	Sociedad Matriz	Participación	Participación	Domicillo	Consolidación	Atribuido
ESPANA
Jelxo Kala	Ferrovial Agromán, S.A.	18.75	0	Bibao
3uild2Edifica, S.A	Ferrovial Agroman, S.A.	15.46	170	Madrid
Зосадиа, S.A	Cadaqua, S.A.	49 00	0	Canarias

CHILE	Delta Ferrovial Lida.	13.14	2.105	Chile
?uta5. IramoTalca Chillán. S.A
POLONIA
3udimex Trojmiasto Sp Z.O.O.	Budimex, S.A.	100.00	501	Polonia
lutostradi Poludnie, S.A.	Budimex, S.A.	37,50	1.428	Polonia
Ibau-Budimex	Budimex, S.A.	40.00	251	Polonia
/RE Kraków Spizodo	Budimex Dromex, S.A.	26.61	380	Polonia
W Hepamos Sp z.o.o.o.	Budimex Dromex, S.A.	23.00	154	Polonia
PHU Promos Sp 7 0.0.	Budimex Dromex, S.A.	25,53	170	Polonia
Montin S.A.	Mk Nieruchomosci, Sp z.o.o.	81,90	956	Polonia
Resto						-242
FOTAL					0	-242

	Información Individual				Información consolidada
INFRAESTRUCTURAS		Porcentaje	Coste Neto		Reservas	Resultado
SOCIEDADES SPANA	Sociedad Matriz	Participación	Participación	Domicilio	Consolidación	Atribuido
·uropistas, C.E.S.A (c.1)	Cintra Concesiones de Intraestructuras de Transportes, S.A.	32.48	38.278	Madrid	9.378	6.601
luneles de Artxanda, S.A (c.1)	Cintra Concesiones de Intraestructuras de Transportes, S.A (i)	30.00	8.136	Bilbao	-7	-75
nversora de Autopista del Sur, S.I. (c. 1)	Europistas C.E.S.A	25,00	15.846	Madrid
tutopista del Sol. C.E.S.A (c.1)	Europistas, C.E.S.A	10.00	14.216	Madrid
lparcamientos Urbanos de Sevilla, S.A.	Cintra Aparcamientos S.A (II)	16,75	1.280	Sevilla	-123	-4
stacionamientos Guipuzcoanos S.A	Cintra Aparcamientos S.A.	42.89	5.363	San Sebastian	O	437
Sociedad Municipal de Aparcamientos y Servicios	Cintra Aparcamientos S.A.	24,50	3.757	Malaga	-298	255
:stacionamientos y Servicios Extremeños, S.A	Cintra Aparcamientos S.A	25,00	છે.	Badajoz	O	0
nfoser Estacionamientos A.I.E.	Dornier, S.A.	33,33	60	Madrid	0	-19
· stacionamientos Urbanos de León, S.A	Dornier, S.A.	43,00	452	León	0	220
NEJICO
nversiones y Tecnicas Aeropuertos (c.2)	Ferrovial Aeropuertos, S.A.	24,50	51.380	Méjico	10.164	-263
CHILE
alca-Chillan, sociedad conceionaria S.A.	Cintra Chile Ltda. (III)	43.42	20.053	Chile	-2.437	-478
AUSTRALIA
Southern Cross Airports Corporation Holding (c.1)	Ferrovial Sydney Airport Investment Trust	19.60	224.856	Sydney
Southern Cross Airports Corporation (c. 1)	Southern Cross Airports Corporation Holding	100.00		Sydney
Sydney Airport Corporation Ltd. (c. 1)	Southern Cross Airports Corporation Holding	100.00		Sydney		-4 690
: ) Otre 20% partenece a Europistas. C.E.S.A

16.675

1.984

OTAL

.i) Otro 8,5% pertanece a Dornier
ii) Constructora Delta Ferrovial Limitada posee 13,1%, y Ferrovial Agroman E.C. 0,07%)

Información Individual Información consolidada NMOBILIARIA Porcentaje Coste Neto Reservas Resultado sociedades Sociedad Matriz Participación Participación Domicilio Consolidación Atribuido F.L.G Omega B.V 50.00 793 Madrid -43 o 100.00 10 Madrid o 0 100.00 1.237 Madrid 0 0000000000 1.19
1.1100
1.1190 100.00 Madrid o 100.00 Madrid 0 100.00 Madrid o 100.00 618
1272 - 127
1240
1240 1001 Madrid o 100.00
100.00
100.00000 Madrid
Madrid
Madrid
Madrid o
o -541 IOLANDA
'.L.G Omega B.V
ASF Lista 22, B.V
ASF Lista 22, B.V
ASF Madrid Holding B.V Ferrovial Holding Holland B.V.
50.00
100.00
25.00 9.868 0
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Holanda 332 Holanda -8 480 2.102 Holanda ortugal Ferrovial Inmobiliaria, S.A romovial, Promocao Inmobilaria Ltda.
usivial Promoçao e Gestao Inmobiliaria, S.A (c.1) 40.00 27.4 Portugal 157 - 10. 966 - 44.515 Grupo Ferrovial, S.A. 50,00 Porttugal :HILE
'nmobiliaria Urbecentro Dos S.A (c.5) 7:012 Habilaria, S.A 37,37 Chile -136 -20.030 OTAL 7.226 Información Individual Información consolidada ervicios Porcentale Coste Neto Reservas Resultado ociedades Sociedad Matriz Participación Participación Domicillo Consolidación Atribuido SPAÑA soc. Estudio Tecnologías Equipamientos de Carreteras, S.A Grunisa S A 22.18 AD Madrid ﻪ 14 Silkol, S.A. 3,064 lecrópolis de Valladolid (c.4) 49.00 Valladolid - BB 194 HILE irupisa Chile S A Ferrovial Servicios, S.A 0.00 0 Chile OTAL -74 194 Información Individual Información consolidada ELECOMUNICACIONES Porcentajo Coste Neto Reservas
Consolidación Resultado ociedades Sociodad Matriz Participación Participación Domicillo Atribuido irupo Corporativo ONO, S.A. 80.917 Ferrovial Telecomunicaciones 10,41 Madrid OTAL 0 ি তার ক

1) El porcentajo restante pertenece a Can-am, S.A
2) El porcentaje restante pertenece a Tecpresa, S.A
3) El porcentaje restante pertenece a Ferrovial Agromân Chile, S.A.

a) Sociedades incluidas en el perimetro fiscal

o) Todas las sociedades formulan sus cuentas anuales a 31/12/2002 excepto las reseñadas con esta nota

: 1) Deloille& Touche C 2) Price Waterhouse Coopers c.4) KPMG c.5) Ernal & Young

121, 11

ferrovial

GRUPO FERROVIAL

Grupo Ferrovial, S.A. y sociedades dependientes

Informe de Gestión

Ejercicio 2002

Consejo de Administración 26 de febrero de 2003

GRUPO FERROVIAL, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES INFORME DEGESTION 2002

EVOLUCION DE LOS NEGOCIOS EN EL EJERCICIO 2002 L

I.1 Principales Magnitudes

Ferrovial elevó su resultado neto en un 109% hasta los 455,8 MM de euros. Excluyencia de Ferrovial elevo su resultado nelo en un 10970 masa roquarie Infrastructure Group en el accionariado de maricia por resultado extrabrumario generado por la cincrado de la dotación de la dotación de provisiones extraordinaria dicho crecimiento es del 18%.

El resultado de explotación aumentó un 29,9 %, pasando de 373,5 millones de euros hasta 485 millones de euros.

La evolución de las principales variables operativas y financieras se muestra a continuación:

Financieras
	Dre-02	Dic Di	Mar (40)
Resultado neto	455,8	218,3	108,8
Resultado neto ex Op. Cintra	257,9	218,3	18,1
BPA ex Op. Cintra	1,84	1,56	18.1
ROE ex Op. Cintra	20,7%	19,4%
Resultado Explotación	485,1	373,5	29,9
INCN	5.040,2	4.240,0	18,9
Deuda Financiera Neta / (Caja)	(303)	287
Apalancamiento		24%
Inversiones Brutas	541	430

Operativas

	10) c=02	Dire 01	Var ( 70
Cartera de Construcción	5.922	5.599	5,8
Preventas Inmobiliarias	રેરિ	604	8,4
Cartera Inmobiliaria	તે જેને રે	767	24,6
Cartera de Servicios	816	718	13,6
Evolución Tráfico autopistas (IMD) Autema	15.007	13.773	9,0
Ausol I	15.397	13.201	16,6
ETR 407	254.978	235.952	8,1

Los hechos más significativos ocurridos en el año, fueron:

V Entrada de Macquarie Infrastructure Group en el capital de Cintra, formalizado en enero de 2002

✓ Compra de una participación adicional del 5,8% en la ETR 407 (Marzo)
✓ Apertura al tráfico de la M-45 y Tunel de Artxanda (Mayo) y de la autopista Estepona -- Guadiaro (Agosto)
Obtención de la concesión del aeropuerto de Sidney (Australia) en Junio
Adjudicación construcción aeropuerto de Varsovia a Ferrovial Agromán y Budimex (60/40) (junio)
V Entrada de Ferrovial en el índice Dow Jones for Sustainability (Septiembre )
Adjudicación Autopista N4-N6 en Irlanda (Noviembre)

I.2 ANALISIS DE RESULTADOS

	dic-02	dic-01	Var (%)	% Ventas dic-02	dic-01
	5 0402	4.240.0	18.9	1000	1000
Importe Neto de la Chira de Negocio			8,5	0,7	0,8
Otros Ingresos	36,2	32,5
Variación Existencias Productos Terminados y en Curso	4.4	રુ, વ	-9,0	0,1	0,1
Total Ingresos de Explotación	5.080,8	4.278.4	18,8	100,8	100,9
Gastos Externos y de Explotación	3.766,2	3.208,4	17,4	74,7	75,7
Gastos de Personal	663,1	543,9	21,9	13,2	12,8
Dotación Amortizaciones Inmovilizado	82,5	88,8	-7,1	1,6	2,1
Dotaciones al Fondo de Reversión	20,6	11,6	78,6	0,4	0,3
Variación Provisiones de Circulante	63,4	52,2	21,5	1,3	1,2
Total Gastos de Explotación	4.595,8	3.904,9	17,7	91,2	92,1
RESUIL DADO REBITO DE BENDE CONFLOOD ACILOS FOR	43580	373 5	24949	98	8 8
Ingresos Financieros	60,3	59.7	1,0	1,2	1,4
Gastos Financieros	-85,0	-109,8	-22,5	-1,7	-2,6
Resultado Financiero	-24,7	-50,1	-50,6	-0,5	-1,2
Resultados por Puesta en Equivalencia	12,4	10,5	18,4	0,2	0,2
Amortización Fondo Comercio Consolidación	-24,0	-10,2	136,0	-0,5	-0.2
RESULTADO ACTIVIDADES	448,7	323,7	38,6	8,9	7,6
ORDINARIAS Resultado Extraordinario	235,6	24,9	844.5	4,7	0,6
REBESTOLETANDO AND AND STORE WARRANDIDSSANDES	(5) 44 153	3437	963	1880	35
Impuesto sobre Beneficios	-207,3	-112,0	85,1	-4,1	-2,6
RESULTADO CONSOLIDADO	477,0	236,7	101,5	9,5	5,6
Resultado Atribuido a Socios Externos	-21,2	-18,4	15,0	-0,4	-0,4
RESULTIDATION NETRO ACHRITH UNIVERSE	45533	2413 SS	103 3	340	53

(1)Siguiendo la normativa española e internacional, los gastos financieros producidos durante el periodo de las autopistas se activan como mayor valor de la autopista.

Esto suponía un efecto distorsionador en el resultado de explotación del grupo y por tanto en el margen porcentual sobre ventas, debido a que aumentaba ambos, sin en el beneficio neto del grupo, en tanto en cuanto se neteaba con un mayor gasto financiero.

A fin de evitar este efecto distorsionador en el resultado de explotación del grupo y procurar una correcta comparabilidad entre 7 xin de oriar seto ensorecitalización se ha realizado con abono a la propia cuenta de gastos financieros con efecto 1 de enero de 2002.

a)Importe Neto de la Cifra de Negocio - Ventas

Presenta un incremento del + 19 %.

La evolución de este epígrafe por actividades es la siguiente:

and and and and and the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first o		Die 02 Die OH Var Var (90)
Construcción	3.788.9	3.431,7	10.4
Inmobiliaria	619.7	375,2	65,2
Infraestructuras	449,9	345,8	30.1
Servicios	340,1	215.5	57,8
Ajustes*	-158.4	-128,2
Total	5.040,2	4.240,0	18.9

(*) Corresponde a ajustes de consolidación por facturaciones intergrupo.

Las principales razones que motivan dichos incrementos son:

· Construcción: fuerte ritmo de producción, principalmente en la actividad doméstica (+22%) debido al mayor ritmo de ejecución de obras ligadas al Plan de Infraestructuras.
· Infraestructuras: aumento de ingresos en la autopista ETR 407 y Ausol (+18% y +27% respectivamente), mayor aportación de las autopistas chilenas e incremento facturación del aeropuerto de Bristol.
· Inmobiliaria: fuerte aumento de las entregas de viviendas y aportación de D. Piso (medio año en 2001)

Distribución de las ventas por áreas geográficas

	10 8 6 - 1 124		Dication C		Var (Yo)
España	3.602 72%		2.821 67%		21,7
Internacional		1.439 28%		1.419 33%	1,4
Total		5.040 100%		4.240 100%	18.9

Los países con mayor aportación a la facturación internacional son Polonia (12%), Portugal (5%), Canadá (4%), y Chile (4%).

b. Gastos de personal

c. Resultado de Explotación

Crece un + 30 %. El desglose por áreas de negocio es el siguiente:

		Dire-02 Dic-Cit Var (96)
Construcción	155.2	122,5	26,7
Inmobiliaria	103,8	88.0	18,0
Infraestructuras	210,7	161,1	30,8
Servicios	18,4	11,8	55,9
Ajustes / Otros	-3.1	-9.9
Total	485,0	373,5	29,9

El margen de explotación se sitúa en un 9,6% frente al 8,8% de diciembre 2001.

Aportación por divisiones al resultado de explotación

	10 10-02-02	ID To-OF
Construcción	32%	32%
Inmobiliaria	21%	23%
Infraestructuras	43%	42%
Servicios	4%	3%
Grupo Consolidado	100%	100%

Las actividades consideradas más recurrentes (Infraestructuras y servicios) alcanzan una contribución próxima al 50% del resultado de explotación.

d. Resultado Financiero

at the state the state of the status and the	Pitter of are and on and one 102 Die 02 Die 02 Die 01
Concesionarias	-34,6	-24,5
Resto del grupo	9.9	-25,5
Total	-24.7	-50,0

En lo que respecta a los resultados financieros del resto del grupo, son positivos en el año 2002 como consecuencia de la posición de tesorería positiva durante el año frente a la posición de deuda de 2001.

Esta tesorería positiva del año 2002 se produjo como consecuencia de la venta en enero del 40% de Cintra por lo que se recibieron €816 millones.

La caja neta a final del período es de 302,9 MM de euros (excluyendo la deuda de las concesionarias, sin recurso a Ferrovial), frente a la deuda de 287 millones en 2001.

Informe de Gestión Consolidado 2002

Desaparece el apalancamiento frente al 24% existente en 2001.

e. Resultados por puesta en equivalencia

and and and and of the mail of the mail of the mail of the mail of the mail of the seat of the large of the land of the large of the land of the large of the land of the larg
Construcción	-0,5
Inmobiliaria	6,7
Concesiones	6,0
Servicios	0,2
Total	12,4

El resultado por puesta en equivalencia alcanza los 12,4 millones de euros, generado principalmente en la división inmobiliaria (7 millones), por la venta de un edificio procedente de la joint venture con Morgan division infraestructuras (6 millones) por la aportación positiva de Europistas y la integración de los Stancy y en minassuacias (veriodo Julio-Diciembre) que supone un impacto negativo en esta línea de 4,6 millones.

f. Amortización Fondo de Comercio

La amortización de fondo de comercio dobla su importe respecto a 2001 pasando de 10 a 24 millones de Eu anorazación co ton cefleja la amortización de los fondos de comercio surgidos por el aumento de participación en las sociedades Europistas y Ausol Illevada a cabo en diciembre 2001, el aumento de participación en la ETR407 (marzo 2002), la compra de Eurolimp (diciembre 2001) y la amortización del Fondo de Comercio de Bristol.

En Balance, el Fondo de Comercio ha pasado de 222,5 a 355,7 en 2002.

g. Resultados Extraordinarios

Ascienden a 236 millones de euros y recogen principalmente la formalización de la operación de Cintra. Las partidas más importantes son las siguientes:

Decille Extraordinarios	1070-12
Operación Cintra	383,0
Provisiones Latinoamérica (1)	-156,8
Budimex	=11,7
Provisiones cartera y otros	-7,1
Venta Wanadoo	11,2
Venta Autocartera	17,0
Total Extraordinarios	235,6

Excluido el efecto arriba mencionado, así como el de la operación Cintra, los resultados extraordinarios ascenderían a 9,5 millones frente a los 25 de 2001.

h. Impuestos

El gasto contable por impuestos asciende a 207 millones de euros, lo que supone una tasa impositiva del 30,3%.

i. Resultado Neto

A 1978

El resultado neto asciende a 456 millones de euros con un crecimiento del 109%.

El crecimiento del beneficio neto sería de un 18%, excluidos los resultados extraordinarios de la El crecimiento del bellencio nelo seria do un 1076, excruites siones de Grupo Ferrovial y Cintra en Latinoamérica:

	one 112	Treatle	1977 (48)
Resultado de la actividad	448,7	323,7	38,6%
Extraordinarios	9.5	24,9
Rtdo antes de impuestos	458,2	348,7	31,4%
tasa impositiva	-30,4%	-32,1%
Impuestos	-139,1	-112,0
Resultado antes minoritarios	319.1	236.7	34,8%
Minoritarios	-61,2	-18,4
Resultado Neto	257,9	218,3	18,1%

·En cuanto al detalle del resultado neto por áreas de negocio, se presenta como anexo a la memoria adjunta tin cuano al delancias de resultado noto por argotale de todas las partidas de la cuenta para cada una de las divisiones de negocio.

I.3 ANALISIS AREAS DE NEGOCIOS

a) Construcción

	Dic 02 02 30		Dic-01 Var (%
Ventas	3.788,9	3.431,7	10,4
Resultado explotación	155,2	122,5	26,7
Margen explotación	4,1%	3,6%
BAI	178,8	147,2	21,5
Margen BAI	4,7%	4.3%
Cartera	5.922	રું રેજેવે	5,8
Inversión	63	57

Fuerte ritmo de producción, principalmente en la actividad doméstica (+22%) debido al mayor ritmo de ejecución de obras ligadas al Plan de Infraestructuras.

Crecimiento en cartera, pese al fuerte ritmo de producción, que pasa de 5,6 a 5,9 billones de euros, con un aumento anual del 6%.

Datos de construcción Ex-Budimex

	ID TO 10 2 .		Dac Of Van (yo
Ventas	3.170,1	2.745,0	15,5
Resultado explotación	152,4	123,9	23,0
Margen explotación	4,8%	4,5%
BAI	195,5	167,2	16,9
Margen BAI	6,2%	6,1%

Datos de Budimex

	Direct 012		IDic OI Var (%
Ventas	618,8	686,8	-9.9
Resultado explotación	2,8	-1.4	300,0
Margen explotación	0.5%	-0,2%
BAI	-16.7	-20,0	16,5
Margen BAI	-2.7%	-2,9%
Cartera	રી રે	. 745	-30.9

En moneda local, las ventas presentan una evolución del -2% frente a una caída estimada del 8,8% para el mercado polaco en 2002.

Informe de Gestión Consolidado 2002

Evolución trimestral Budimex

2002 - 1 A PARTY and the state of the states of	Ventas Explotación Margen
Enero- Marzo	69,1	-2,6	-3,8%
Abril- Junio	140,6	-2,7	-1.9%
Julio- Septiembre	169.4	-0.8	-0,5%
Octubre- Diciembre	239.7	8.9	3.7%
Enero-Diciembre	618,8	2,8	0,5%

b). Inmobiliaria

	Die 02 - 1		Dic-01 Var (%)
Ventas	619,7	375,2	65,2
Resultado explotación	103,8	88,0	18,0
Margen explotación	16,8%	23,5%
BAI	77,2	73,3	5,3
Margen BAI	12,5%	19,5%
Preventas año	655	603	8,6
Cartera	955	767	24.6
Compra de suelo	343	314

Eliminado dicho efecto, el margen de explotación en el año 2001 hubiese sido aproximadamente un 19%.

Pese al crecimiento del 18% a nivel EBIT, se reduce mucho a nivel de BAI por las dotaciones de provisiones que se han realizado en el 2002 (€6,8 millones) frente al Bº Extraordinario del 2001 (€5,7 millones).

La cartera asciende a 955 MM de euros, un 25% más que al final de 2001. Esta cartera garantiza las ventas de 2003 y parte importante de 2004.

El desglose por actividades es el siguiente:

	1076-1124	Dre Di	Yar (%)
Promoción viviendas directa
Ventas	437,6	188	133
Resultado bruto	84,5	31,8	166
% ventas	19,3%	16,9%
Promoción viviendas comunidad
Ventas	76,2	95,2	-20
Resultado bruto	31.9	43,9	-27
% ventas	41,9%	46,1%
Venta de suelo
Ventas	38.1	65.4	-42
Resultado bruto	2,1	26,9	-92
% ventas	5,5%	41,1%
Intermediación (D. Piso)
Ventas	69,4	26,6	161
Resultado bruto	18,1	1,8	903
% ventas	26,0%	6,8%
Terciario
Ventas	5,5	0
Resultado bruto	5,3	0
% ventas	96,4%
Ajustes intragrupo
Ventas	-7,1	0,2
Resultado bruto	0,0	0
Total ventas	619,7	375,4	રિ
Total resultado bruto	141,9	104,4	36
% ventas	22,9%	27.8%
Gastos de explotación	-38,1	-16,4
Resultado de explotación	103,8	88,0	18
% margen de explotación	16,8%	23,4%

Informe de Gestión Consolidado 2002

c. Infraestructuras

	DIC 02	IDic-01 - Varil
Ventas	449.9	345,8	30,1
Resultado explotación	210,7	161,1	30,8
Margen explotación	46,8%	46.6%
BAI	155,3	117,4	32,3
Margen BAI	34,5%	34,0%
Inversión	417,7	312,0

Fuerte crecimiento en ventas debido al aumento de ingresos en la ETR 407 (+18%), Ausol (+27%), mayor aportación de aeropuertos y a la aportación de las autopistas chilenas.

El resultado antes de impuestos no incluye los 232 millones de resultados extraordinarios, referidos al cierre de la venta del 40% de Cintra y la provisión dotada .

Desglose por áreas de negocio

12 1 2 1 1 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

		Circally		die UI ver (Vo)
Autopistas	Ingresos	337,5	252,9	33,5
	Resultado explotación	182	138,4	31,5
	Margen explotación	53.9%	54,7%

Aparcamientos	Ingresos	75,0	66.6	12,6
	Resultado explotación	14,0	13.6	2,9
	Margen explotación	18,7% 20,4%
Aeropuertos*	Ingresos	37,4	26,3	42,2
	Resultado explotación	14.6	9,1	60,4
	Margen explotacion	39,0%	34,6%

(*) Sólo corresponde al 50% del aeropuerto de Bristol. Sidney y los aeropuertos mejicanos se integran por puesta en equivalencia.

ాల్లో వై

A continuación se presenta un detalle con la evolución de las principales magnitudes de las principales sociedades concesionarias de autopistas:

BINR 407	CITC (1)2	Che DI	1975
Ventas	208,6	176,4	18%
Resultado de Explotación	109,5	97,5	12%
Margen de Explotación	52,5%	55,3%
IMID	254.978	235.952	8%

Ausol Total	GITO-112	TTC=01	05
Ventas	33,2	26,2	27%
Resultado de Explotación	23,8	17,4	37%
Margen de Explotación	71,7%	66,4%
Ausol I
Ventas	30,6	26,2	17%
Resultado de Explotación	22,0	17,4	26%
Margen de Explotación	71,9%	66,4%
IMD	15.397	13.201	17%

Ausol III
Ventas	2,6
Resultado de Explotación	1,8
Margen de Explotación	69,2%
IMID	12.295

A TITCHITA	117-197	Time IT	0/0
Ventas	27,0	22,8	18%
Resultado de Explotación	23,0	16,8	37%
Margen de Explotación	85,2%	73,7%
IMD	15.007	13.773	9%
Autopisers Chiletas	Tre-12	ance 11	96
Ventas	51,6	25,4	103%
Resultado de Explotación	32.8		15,6 110%
Margen de Explotación	63,6%	61,4%

Informe de Gestión Consolidado 2002

d. Servicios

	1873-192	IDreson Barrer (x
Ventas	340,1	215,5	57,8
Resultado explotación	18,4	11.8	55,9
Margen explotación	5.4%	5.5%
BAI	8,0	6,4	25,0
Margen BAI	2.4%	3.0%
Cartera	816	718	13,6
Inversión	17	17

Significativa mejora en ventas y resultado de explotación. La incorporación de la sociedad Eurolimp adquirida a finales del año 2001, aporta 86 millones a ventas y un resultado de explotación de -0,2 millones de euros

Excluida la incorporación de Eurolimp, las ventas hubieran crecido un 18% y el margen de explotación se situaría en un 7%.

	dic-02	dic-01
Accionistas por desembolsos no exigidos	9,2	12,2
INMOVILIZADO	5.753,9	5.781,4
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACION	355,7	222,5
GASTOS A DISTRIBUIR	875,4	752,6
ACTIVO CIRCULANTE	4.272,3	4.212,6
Existencias	1.213,9	1.021,8
Deudores	1.982,1	1.878,6
Inversiones Financieras Temporales+Tesoreria	1.013,6	1.252,2
Sociedades Concesionarias	293,4	451,2
Resto de sociedades	720,3	801,3
Ajustes por Periodificación	62,7	60,1
KOILAL ACIENTO	11 266,6	TO 931 3

FONDOS PROPIOS	1.494,6	1.197,7
SOCIOS EXTERNOS	774,3	425,3
DIFERENCIA NEGATIVA DE CONSOLIDACION	9,2	8,4
INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	68,8	51,6
PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	289,4	105,5
ACREEDORES A LARGO PLAZO	4.816,6	5.641,3
Deuda a largo	4.315,3	5.245,4
Concesionarias de Autopistas	4.000.4	4.348,6
Resto de sociedades	314,9	896,8
Acreedores por Operaciones de Tráfico	501,3	395,9
ACREEDORES A CORTO PLAZO	3.663,4	3.460,2
Deuda a corto	393,8	348,3
Sociedades Concesionarias	290,8	157,2
Resto de sociedades	103,0	191,1
Acreedores Comerciales	2.618,2	2.481,6
Otras Deudas a Corto	612,2	558,6
Ajustes por Periodificación	39,1	71,8
PROVISIONES PARA DE OPERACIONES DE TRÁFICO	150,3	91,3
TOTAL PASTYO	111,266,6	10,981,3

I.4 ANALISIS BALANCE CONSOLIDADO Y OTRAS MAGNITUDES FINANCIERAS

En la memoria adjunta se realiza un análisis detallado de la variación de todas las partidas del balance por divisiones de negocio. Adicionalmente como anexo a la misma se adjunta un balance columnar donde se desglosan todas las partidas de balance por divisiones de negocio.

Informe de Gestión Consolidado 2002

a)Posición neta de tesorería a 31-12-02

		Ferrovial Concesionarias	Trotal
Deuda	417,9	4.291,2	4.709,1
Largo Plazo	314,9	4.000,4	4.315,3
Corto Plazo	103,0	290,8	393,8
Tesorería + IFT	720,8	293,4	1.013,6
Posición Neta	302,9	-3.997,8	-3.695,5

Ferrovial presenta una posición de caja neta de 302,9 millones de euros (la deuda de las concesionarias que aparece en balance, es deuda sin recurso a Ferrovial)

Evolución posición de Tesorería

Deuda Inicio de año 2002	-287
Flujo de operaciones	292
Flujo de inversión	324
Entrada fondos CINTRA	816
Inversion	-492
Pago de dividendos	-29
Socios externos	51
Otros	-19
Deuda a final año 2002	302
Variación posición de tesorería	-289

b) Flujo de caja por divisiones

(con sociedades concesionarias integradas por puesta en equivalencia)

	2002	2001
Flujo de Operaciones	292,1	401,7
Construcción	355,3	428,4
Infraestructuras	121,4	59,3
Inmobiliaria	-184,8	-99
Servicios	0	5,3
Corporación / Resto	0,3	7,7
Flujo Neto de Inversión	324,1	-149,2
Construcción	-43,3	-11,8
Infraestructuras	370,4	-147,7
Inmobiliaria	-1,6	-0,2
Servicios	-10,9	-10,4
Corporación / Resto	9,5	20,9
Flujo de la actividad	616,2	252,5

En el año 2001, en construcción, el flujo anual recurrente de operaciones se vio favorecido por cobros extraordinarios en el mes de diciembre.

En inmobiliaria el flujo negativo de operaciones refleja los pagos por compra de suelo por un importe de 384 millones.

Informe de Gestión Consolidado 2002

El Infraestructuras, el flujo neto de inversión recoge la entrada de fondos por la operación de Cintra (816 millones)

c) Inversiones Brutas del Período

TOTAL	541,4
Otros	3,1
Telecomunicaciones	32,6
Servicios	16,6
Infraestructuras	417,7
Inmobiliaria	8,8
	62,6
Construcción

Durante el periodo Enero - Diciembre, las inversiones mas importantes se han realizado en el área de Infraestructuras, destacando los 233 millones correspondientes a la adquisición de la participación (19,6%) en concesión del aeropuerto de Sidney. También destaca la inversión de 127 millones por la compra de un 5,8% adicional de la ETR 407 (Toronto).

En telecomunicaciones, la principal inversión del periodo corresponde, al desembolso de la ampliación de capital de ONO realizada en el primer trimestre.

Program

d) Activación gastos financieros de Infraestructuras en explotación según orden Ministerial de 10 de diciembre de 1998 que aprueba el Plan General de Contabilidad para las sociedades concesionarias de autopistas

La normativa contable española establece, siempre que se cumplan determinadas condiciones, la obligación para las sociedades concesionarias de activar parte los gastos financieros devengados tras la finalización del periodo de construcción. Dicha normativa es explicada de forma extensa en las notas de la memoria adjunta.

	Dic 2002	Activación gasto financiero	Dic 2002
	a	b	(a+b)
Importe nelo cita negostes	50402		5,0402
Resultado de explotación	435-10		43541
Resultado financiero autopistas	-34,6	-218,1	-252,7
Resultado financiero resto de sociedades	9,9		و ,و
Resultado financiero	-24,7	-218,1	-242,8
Resultado puesta en equivalencia	12,4	2,3	14,7
Amort. Fondo de comercio	-24,0		-24,0
Resultado de la actividad	4 4 5 3 37	241533	23:02
Resultado extraordinario	235,6		235,6
Resultado antes de impuestos	(1343)	2153	41335
Impuesto de sociedades	207,3	-70,8	136,5
Resultado después de impuestos	277 0	125310	33240
Rtdo. Atribuido a minoritarios	-21,2	78,2	57,0
Beneficio neto	1533	400 0	3:00

II. EVOLUCIÓN PREVISIBLE

El contexto internacional afecta cada vez más a la economía española. El año 2003 apunta hacia una El contexto internacionar areour casa casa candamentalmente en las bajas previsiones de crecimiento en las ngora desaccieración que lo vas incertidumbres sobre la recuperación de la economía norteamericana y en la caída de la Bolsa en los principales mercados.

Esta desaceleración económica no tendrá impacto significativo en las cifras de Grupo Ferrovial en el próximo ejercicio, puesto que la Cuenta de Pérdidas y Ganancias procede básicamente de la cartera ya proximo oferencia, para afrontar los retos de posteriores ejercicios es destacable la importancia del continuo esfuerzo inversor que el Grupo acomete en su estrategia de diversificación, en la que puede competir con importantes fortalezas, como la de su posición financiera, que le confiere una elevada capacidad de miportantes formozas, como la ao de pegocio y sus resultados, así como la de ser hoy el primer grupo español del sector por capitalización bursátil.

En la División de Construcción, la cartera de obras pendiente de ejecutar a diciembre de 2002 alcanzaba los 5.922 millones de euros (un 5,8% superior a la correspondiente al cierre del ejercicio anterior), cifra 103 9722 millones de caro (un máximo histórico. El importante plan de infraestructuras pendiente de que roprosona nuevanco améstico, los planes de privatización de infraestructuras en el mercado europeo y la futura entrada de Polonia en la Unión Europea deberán permitir el crecimiento en términos de contratación.

En la actividad Inmobiliaria, la importante cifra de cartera de ventas pendientes de entrega, 955 millones de euros, permite afrontar con razonable confianza un mercado que da síntomas de una cierta ralentización. En este nuevo escenario, cobra especial importancia la apuesta realizada desde el año 2001 por el desarrollo de nuevos canales de comercialización, tanto a través del acuerdo de distribución alcanzado con El Corte Inglés, como por la adquisición de la red de franquicias de Don Piso.

III. ACTIVIDADES TECNOLOGICAS

A través de las oficinas técnicas de sus filiales. Grupo Ferrovial se mantiene a la vanguardia en la aplicación de las técnicas más avanzadas en el sector de la construcción, igualmente debe destacarse, la actividad de I+D dentro del área de Agua y Medio Ambiente, donde Cadagua ha intervenido en diversos proyectos relacionados con el tratamiento de aguas residuales y en la obtención de energía a partir de los procesos efectuados por plantas depuradoras, Ferrovial , manteniendo su compromiso con la calidad y el medio ambiente, ha continuado aplicando en su actividad los procesos productivos y de gestión, que hace 5 años fueron objeto de certificación AENOR por cumplir los requisitos de las normas ISO 9001 y 14.001.

IV. INFORMACIÓN BURSÁTIL, AUTOCARTERA Y ACCIONISTAS PRINCIPALES

Ferrovial concluye el año con una subida del 23% y es, al igual que en 2001, la constructora nacional con mejor comportamiento y la segunda empresa del selectivo español. La cotización, tras cerrar el ejercicio 2001 ligeramente por debajo de los máximos marcados ese mismo año, inició 2002 con fuerza, impulsada por la publicación de resultados y el objetivo de beneficios para 2002. La entrada en el índice MSCI acentuó esta tendencia, que llevó la cotización a su máximo anual en mayo y a acumular una revalorización de más del 40% a esa fecha. Con una capitalización de 3.387 millones de euros, Ferrovial es a 31 de diciembre de 2002 la segunda constructora europea por capitalización bursátil.

Datos bursátiles

PROPER

Historico Ferrovial	920092	2008	2000	THERST
Cierre	24,15	19,69	13,60	14,401
Máximo	28,95	22,00	18,35	23,55
Minimo	19,70	13,53	11,75	14,20
Medio ponderado	24,70	18,58	14,23	20,17
Efectivo negociado año*	2.539.49	1.587,50	1.144.80	1.143,90
Nº acciones negociadas (año)	102.641.026	85.425.146	80.475.919	56.710.300
Volumen medio diario (efectivo)*	10,2	6,3	4.6	6,81
Rotación de capital	73%	61%	57%	40%
Capitalización*	3.387	2.762	1.908	2.047
Nº acciones capital social	140.264.743	140.264.743	140.264.743	142.132.147
Valor nominal acción	1 euro	1 euro	1 euro	1 euro
Dividendo bruto por acción	0.67	0,41	0,28	0,20
Ratios bursátiles
Beneficio neto por acción (BPA)	3,25	1,56	1,14	0,78
Valor contable por acción	10,66	8,54	7,48	6,53
Precio /valor contable	2,27	2,31	1,82	2,21
PER (cotización / BPA)	7,43	12,62	11,93	18,41
Rentabilidad total accionista (%)	26,05%	47,80%	-3,60%	-36,40%

* En millones de euros.

Cotización cierre de mes / Volumen efectivo negociado mes

Volumen en millones de euros

Dividendos

图可说

La retribución al accionista aumentó un 63% al pasar el dividendo bruto por acción de 0,41 euros a 0,67 euros. Durante el ejercicio 2001 se realizaron los siguientes pagos:

· 10 de mayo dividendo complementario del ejercicio 2001, de 0,23 euros brutos por acción. El dividendo a cuenta del ejercicio 2001 -0,18 euros- se pagó el 30 de noviembre de 2001;
· 15 de noviembre dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2002, de 0,20 euros brutos por acción.

Autocartera

A 31 de diciembre de 2002, Grupo Ferrovial S.A. posee 2.757.942 acciones propias que representan un 1,97% del capital social y tiene constituida la reserva que, con carácter obligatorio, dispone la legislación mercantil para los supuestos de tenencia de acciones propias por importe de 42.120 euros.

A lo largo del ejercicio 2002, Grupo Ferrovial S.A. ha adqurido 16.605 acciones propias y vendido 1.274.320 acciones, generando 15.971 miles de euros de plusvalía por dichas ventas.

Adicionalmente la sociedad participada 100% Betonial S.A., posee a 31 de diciembre 346.975 acciones de Grupo Ferrovial S.A. lo que representa el 0,25% del capital y tiene constituida la reserva que con caracter obligatorio dispone la legislación mercantil por importe de 5.114 euros. En 2002 dicha sociedad ha vendido 11.352 acciones generando plusvalías por importe de 150 miles de euros.

En resumen la situación de autocartera a 31 de diciembre de 2002 es :

Nº de acciones: 3.104.917 % del capital: 2.22% coste libros: 47.234 miles de euros coste por acción: 15.21 euros.

Accionariado

Accionista	País	Titulos	% Capital
Accionistas control	España	81.784.259	58,3%
Fidelity Management	BBUU	2.582.094	1,8%
AIM Advisors	BBIOIO	1.250.510	0,9%
American Century	BBUU	1.089.778	0,8%
D. Santiago Bergareche Busquet	España	600.650	0.4%
MCKinley Capital Management	BRUU	597.260	0.4%
Texas Teacher Retirement Fund	BE 010	350.000	0,2%
Scottish Widows	Gran Bretaña	269.391	0,2%
Pinnacle International Management	BBU0	261.175	0,2%
KBC Fund Managers	Belgica	250.847	0,2%
Blackrock	BBOU	247.000	0,2%
Pioneer Investments	BB000	231.291	0,2%
TIAA CREF	BB000	209.061	0,1%
Intol		89 72 316	64.0%

*Datos suminstrados por Bloomberg, enero 2003

Consejo de Administración

Home Market

El Consejo de Administración posee directa o indirectamente un total de 82.601.467 acciones. Las participaciones se detallan en el siguiente cuadro:

	No acciones Directas	No acciones Indirectas	% Capital
D. Raiael del Pino y Calvo-Sofelo D. Fernado del Piño y Calvo-Soielo D. Sannago Bergareone Bitsque	762 600.650	(1) (1)	(1) (1) 0,43
D. Jaime Carvajal Urguijo D. Joaquin Ayuso García D. Tose María Pérez Tremps	6.000 1764 1100	390	0,0042 0,0005 0,00007
Poriman Baela, S.L. Representada por D. Eduardo Irrueba Cortés	56.854.686		40,53
D) Than Atrenis de Bulyrone D. Samilago Eginolazo Mayor D. Gabriele Binksto	1.000 1100 1.001	891	0.0007 0.0007 0,0007

(1) Estos consejeros forman parte del grupo familiar que controla indirectamente el 58,3% del capital social, a través de las participaciones de que son titulares Portman Baela, S.L. y Casa Grande de Cartagena, S.L.

Datos a la fecha de formulación por el Consejo de Administración de las cuentas anuales del ejercicio 2002.

Códigos bursátiles

Bloomberg: FER SM FER.MC Reuters:

Indices a los que pertenece Ferrovial

IGBM

Incorporaciones en 2002 Morgan Stanley Capital International (MSCI)

Incorporaciones en 2002 en índices de Responsabilidad Social DJSI - Dow Jones Sustainability Index Ethibel ASPI Eurozone®

V.INFORME DE LA COMISION DE AUDITORIA Y CONTROL

INTRODUCCION

Esta Comisión fue constituida por acuerdo de 23 de marzo de 1999, con carácter previo al inicio de la cotización de las acciones de la compañía en los mercados de valores.

Las normas de funcionamiento y regulación de esta Comisión se encuentran en el Reglamento del Consejo de Administración.

No obstante, en la próxima Junta General de accionistas se propondrá la reforma de los estatutos de la sociedad en cumplimiento de la Ley 44/2002, de 22 de noviembre.

COMPOSICION

Los consejeros que forman parte de esta Comisión, todos externos, son los siguientes:

· D. Santiago Eguidazu Mayor, Presidente
D. Santiago Bergareche Busquet
· Profesa Investments, B.V., representada por Dª María del Pino y Calvo-Sotelo
D. Gabriele Burgio

Durante el ejercicio 2002, también fueron miembros de esta Comisión D. Javier Vega de Seoane Azpilicueta (anterior Presidente), D. Manuel Azpilicueta Ferrer y D. Fernando del Pino y Calvo-Sotelo.

Las reuniones celebradas en 2002 por esta Comisión han sido cuatro.

ACTIVIDADES REALIZADAS

Las actividades llevadas a cabo por la Comisión durante el ejercicio 2002 han tenido por objeto los siguientes ámbitos de actuación:

Información Económico-Financiera
Auditoría de cuentas
Gobierno Corporativo
Sistemas Internos de Control

Información Económico-Financiera.

Esta verificación previa de la información económico-financiera da puntual cumplimiento a las recomendaciones del Código de Buen Gobierno sobre esta materia.

Auditoría de cuentas.

La Comisión aprobó proponer al Consejo la renovación, para el ejercicio 2002, de la designación de la firma de auditoría Arthur Andersen.

Igualmente, informaron acerca de otras cuestiones como el proyecto de implantación de normas contables internacionales para empresas cotizadas y sus efectos en la contabilidad de Grupo Ferrovial.

La Auditora externa también ha rendido su informe directamente a la Comisión de Auditoría y Control con respecto a su revisión de los estados financieros del ejercicio 2002.

En la reunión celebrada el 23 de octubre de 2002, la Comisión decidió iniciar un procedimiento para la En la rouner cononado enditoría que iniciara su labor con relación a los estados financieros del ejercicio 2003.

Este procedimiento incluía la emisión de un pliego de condiciones para la contratación, que tenía por objeto definir el ámbito de actuación del auditor, los calendarios de los trabajos de auditoría y los criterios de selección, entre lo que se encuentran el precio, el enfoque de trabajo y los compromisos y el cumplimiento de calendario. Este proceso de selección ha concluido con una propuesta al Consejo de Administración que este órgano de gobierno ha trasladado a la Junta General.

Gobierno Corporativo.

En la reunión celebrada el 18 de febrero de 2002, la Comisión examinó el texto elaborado por la Sociedad dominante relativo al Informe Anual en relación al Gobierno Corporativo de la Sociedad dominante, dando su aprobación al mismo.

Sistemas internos de control.

En esta materia la Comisión ha trabajado durante el año 2002 en los siguientes campos:

· Criterios de presupuestación en el negocio de construcción.
· Procedimiento para el control interno de encargos de trabajos diferentes a la auditoría de estados financieros a firmas de auditoría y entidades a ellas vinculadas.
· Análisis y valoración de los riesgos inherentes a los negocios del Grupo y de las contingencias existentes con descripción de los sistemas y criterios de gestión implantados en la materia.

AI Terminal

13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

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COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES

EL CONSEJERO DELEGADO

Grupo Ferrovial, S.A.

Deloitte & Touche

Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

GRUPO FERROVIAL, S.A.

GRUPO FERROVIAL, S.A. MEMORIA DEL EJERCICIO 2002

ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD (1)

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES (2)

Imagen fiel a)

Principios contables b)

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS (3)

Dividendo a cuenta

NORMAS DE VALORACIÓN (4)

Inmovilizado inmaterial a)

Inmovilizado material b)

Amortización del inmovilizado material

c) Inversiones financieras

1. Títulos sin cotización.

2. Títulos con cotización oficial.

d) Existencias

e) Acciones propias en poder de la Sociedad

0 Provisiones para pensiones y obligaciones similares

Otras provisiones para riesgos y gastos g)

h) Deudas a corto y largo plazo

i) Impuesto sobre beneficios

i) Transacciones en moneda extranjera

k) Ingresos y gastos

(5) INMOVILIZADO INMATERIAL

(6) INMOVILIZADO MATERIAL

(7) VALORES MOBILIARIOS Y OTRAS INVERSIONES FINANCIERAS ANÁLOGAS

a .- Participaciones

Adiciones

Retiros

b .- Créditos

c .- Provisiones

(8) SALDOS Y OPERACIONES CON EMPRESAS DEL GRUPO

(9) EXISTENCIAS

(10) FONDOS PROPIOS

Capital social y prima de emisión

Reserva legal

Reserva por acciones propias

Reserva de revalorización (Real Decreto - Ley 7/1996)

(11) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

(12) DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

(13) SITUACIÓN FISCAL

(14) GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES

INGRESOS Y GASTOS (15)

Personal

(16) RETRIBUCIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

RETRIBUCIÓN DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN CON FUNCIONES EJECUTIVAS INCLUYENDO LA DE LOS DE LA ALTA DIRECCIÓN DE LA SOCIEDAD.

Retribución referenciada al valor de la acción:

(17) HONORARIOS AUDITORES

(18) ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

(19) CUADRO DE FINANCIACIÓN

(20) POLÍTICA MEDIOAMBIENTAL

ANEXO I

(Datos en miles de euros)

EMPRESAS DEPENDIENTES (sociedades consolidadas por integración global y propocional)

TOTAL

INFRAFSTRUCTURAS

GRUPO FERROVIAL

GRUPO FERROVIAL, S.A. INFORME DEGESTION 2002

EVOLUCION DE LOS NEGOCIOS EN EL EJERCICIO 2002 I.

I.1 Principales Magnitudes

Financieras ●

Operativas

I.2 ANALISIS DE RESULTADOS

a)Importe Neto de la Cifra de Negocio - Ventas

b. Gastos de personal

c. Resultado de Explotación

Aportación por divisiones al resultado de explotación

d. Resultado Financiero

e. Resultados por puesta en equivalencia

f. Amortización Fondo de Comercio

g. Resultados Extraordinarios

h. Impuestos