13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica - Annual / Quarterly Financial Statement 2015

Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio 2014, junto con el Informe de Auditoría Independiente

Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio 2014

BALANCES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

(Miles de Euros)

ACTIVO ACTIVO NO CORRIENTE	Nota	31/12/2014 333.314	31/12/2013 (*) 380.317	PASIVO PASIVO NO CORRIENTE	Nota	31/12/2014 674.793	31/12/2013 (*) 803.128
Activos financieros a largo plazo		333.314	380.317	Provisiones a largo plazo			- -
Valores representativos de deuda			- -	Pasivos financieros a largo plazo		674.793	803.128
Derechos de crédito	4	333.314		380.317 Obligaciones y otros valores negociables	7	674.793	803.128
Participaciones hipotecarias			- -	Series no subordinadas		146.354	275.180
Certificados de transmisión hipotecaria			- -	Series Subordinadas		580.900	580.900
Préstamos hipotecarios			- -	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas		(52.461)	(52.952)
Cédulas hipotecarias			- -	Intereses y gastos devengados no vencidos			- -
Préstamos a promotores			- -	Ajustes por operaciones de cobertura			- -
Préstamos a PYMES		333.314	375.264	Deudas con entidades de crédito			- -
Préstamos a empresas			- -	Préstamo subordinado	8	532	532
Cédulas territoriales			- -	Crédito línea de liquidez			- -
Créditos AAPP			- -	Otras deudas con entidades de crédito			- -
Préstamo Consumo		-	-	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas		(532)	(532)
Préstamo automoción			- -	Intereses y gastos devengados no vencidos			- -
Arrendamiento financiero			- -	Ajustes por operaciones de cobertura			- -
Cuentas a cobrar			- -	Derivados			- -
Bonos de titulización			- -	Derivados de cobertura			- -
Activos dudosos			20.374 4.851	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas			- -
Correcciones de valor por deterioro de activos		(4.851)	(15.321)	Otros pasivos financieros			- -
Intereses y gastos devengados no vencidos			- -	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas			- -
Ajustes por operaciones de cobertura			- -	Otros			- -
Derivados			- -	Pasivos por impuesto diferido			- -
Derivados de cobertura			- -
Otros activos financieros			- -	PASIVO CORRIENTE		84.052	353.771
Garantías financieras			- -	Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta		-	-
Otros			- -	Provisiones a corto plazo			- -
Activos por impuesto diferido			- -	Pasivos financieros a corto plazo		84.008	353.711
Otros activos no corrientes			- -	Acreedores y otras cuentas a pagar			- -
ACTIVO CORRIENTE		425.531	776.582	Obligaciones y otros valores negociables Series no subordinadas	7	84.008 80.093	353.711 351.504
Activos no corrientes mantenidos para la venta	5		13 2.933	Series subordinadas			- -
Activos financieros a corto plazo		81.024	369.477	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas			- -
Deudores y otras cuentas a cobrar			- -	Intereses y gastos devengados no vencidos			2.207 920
Derechos de crédito	4	81.024	369.477	Ajustes por operaciones de cobertura			- -
Participaciones hipotecarias			- -	Intereses vencidos e impagados			- 2.995
Certificados de transmisión hipotecaria			- -	Deudas con entidades de crédito	8	-	-
Préstamos hipotecarios			- -	Préstamo subordinado			- -
Cédulas hipotecarias			- -	Crédito línea de liquidez			- -
Préstamos a promotores			- -	Otras deudas con entidades de crédito			- -
Préstamos a PYMES		79.687	351.504	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas			(2) (7)
Préstamos a empresas			- -	Intereses y gastos devengados no vencidos			2 1
Cédulas territoriales			- -	Ajustes por operaciones de cobertura			- -
Créditos AAPP			- -	Intereses vencidos e impagados			- 6
Préstamo Consumo			- -	Derivados			- -
Préstamo automoción			- -	Derivados de cobertura			- -
Arrendamiento financiero			- -	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas			- -
Cuentas a cobrar			- -	Otros pasivos financieros			- -
Bonos de titulización			- -	Importe bruto			- -
Activos dudosos		56.696	64.194	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas			- -
Correcciones de valor por deterioro de activos		(56.696)	(48.275)	Ajustes por periodificaciones	9		60 44
Intereses y gastos devengados no vencidos			1.754 1.170 Comisiones				52 35
Ajustes por operaciones de cobertura			- -	Comisión sociedad gestora			52 35
Intereses vencidos e impagados			300 167	Comisión administrador			11 35
Derivados			- -	Comisión agente financiero/pagos			- -
Derivados de cobertura			- -	Comisión variable - resultados realizados			- -
Otros activos financieros			- -	Otras comisiones del cedente			- -
Garantías financieras			- -	Correcciones de valor por repercusión de pérdidas			(11) (35)
Otros			- -	Otras comisiones			- -
Ajustes por periodificaciones			56 22 Otros				8 9
Comisiones			- -
Otros	6	22		56 AJUSTES REPERCUTIDOS EN BALANCE DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS		-	-
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	6	341.552	407.036	Coberturas de flujos de efectivo			- -
Tesorería		341.552	407.036	Gastos de constitución en transición			- -
Otros activos líquidos equivalentes			- -
TOTAL ACTIVO			758.845 1.156.899	TOTAL PASIVO			758.845 1.156.899

(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 13 y el Anexo descritos en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance al 31 de diciembre de 2014.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

		Ejercicio	Ejercicio
	Nota	2014	2013 (*)

Intereses y rendimientos asimilados		24.415	39.590
Valores representativos de deuda		-	-
Derechos de crédito	4	23.654	38.706
Otros activos financieros	6	761	884
Intereses y cargas asimilados		(6.362)	(8.405)
Obligaciones y otros valores negociables	7	(6.357)	(8.399)
Deudas con entidades de crédito	8	(5)	(6)
Otros pasivos financieros		-	-
Resultado de operaciones de cobertura de flujos de efectivo (neto)		-	-
MARGEN DE INTERESES		18.053	31.185
Resultado de operaciones financieras (neto)		-	-
Ajustes de valoración en carteras a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias		-	-
Activos financieros disponibles para la venta		-	-
Otros		-	-
Diferencias de cambio (neto)		-	-
Otros ingresos de explotación		-	-
Otros gastos de explotación		(282)	(31.249)
Servicios exteriores	10	(64)	(66)
Servicios de profesionales independientes		(8)	(10)
Servicios bancarios y similares		-	-
Publicidad y propaganda		-	-
Otros servicios		(56)	(56)
Tributos		-	-
Otros gastos de gestión corriente	9	(218)	(31.183)
Comisión de Sociedad gestora		(191)	(279)
Comisión administración		(24)	(24)
Comisión del agente financiero/pagos		-	-
Comisión variable - resultados realizados		-	(30.880)
Comisión variable - resultados no realizados		-	-
Otras comisiones del cedente		-	-
Otros gastos	5	(3)	-
Deterioro de activos financieros (neto)		(16.314)	(48.454)
Deterioro neto de valores representativos de deuda		-	-
Deterioro neto de derechos de crédito	4	(16.314)	(48.454)
Deterioro neto de derivados		-	-
Deterioro neto de otros activos financieros		-	-
Dotaciones a provisiones (neto)		-	-
Ganancias (pérdidas) de activos no corrientes en venta	5	(995)	(12)
Repercusión de pérdidas (ganancias)	7, 8 y 9	(462)	48.530
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		-	-
Impuesto sobre beneficios		-	-
RESULTADO DEL EJERCICIO		-	-

(Miles de Euros)

(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 13 y el Anexo descritos en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de

pérdidas y ganancias del ejercicio 2014.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

(Miles de Euros)

	Ejercicio	Ejercicio
	2014	2013 (*)

FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN	24.079	1.717
Flujo de caja neto por intereses de las operaciones	20.759	33.254
Intereses cobrados de los activos titulizados	24.613	40.733
Intereses pagados por valores de titulización	(4.649)	(8.372)
Intereses cobrados/pagados netos por operaciones de derivados	-	-
Intereses cobrados de inversiones financieras	795	898
Intereses pagados de prestamos y créditos en entidades de crédito	-	(5)
Otros intereses cobrados/pagados (neto)	-	-
Comisiones y gastos por servicios financieros pagados por el Fondo	(208)	(31.363)
Comisiones pagadas a la sociedad gestora	(208)	(302)
Comisiones pagadas por administración de activos titulizados	-	(17)
Comisiones pagadas al agente financiero	-	-
Comisiones variables pagadas	-	(31.044)
Otras comisiones	-	-
Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo	3.528	(174)
Recuperaciones de fallidos y otros activos adquiridos	3.581	-
Pagos de provisiones	-	-
Cobros procedentes de la enajenación de activos no corrientes mantenidos para la venta	14	-
Otros	(67)	(174)
FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES INVERSIÓN/FINANCIACIÓN	(89.563)	(97.352)
Flujos de caja netos por emisión de valores de titulización	-	-
Cobros por emisión de valores de titulización	-	-
Pagos por emisión de valores de titulización ( aseguramiento colocación)	-	-
Flujos de caja por adquisición de activos financieros	-	-
Pagos por adquisición de derechos de crédito	-	-
Pagos por adquisición de otras inversiones financieras	-	-
Flujos de caja netos por amortizaciones	(89.563)	(97.056)
Cobros por amortización de derechos de crédito	310.673	437.293
Cobros por amortización de otros activos titulizados	-	-
Pagos por amortización de valores de titulización	(400.236)	(534.349)
Otros flujos provenientes de operaciones del Fondo	-	(296)
Cobros por concesiones de préstamos o disposiciones de créditos	-	-
Pagos por amortización de préstamos o créditos	-	(296)
Cobros derechos de crédito pendientes ingreso	-	-
Administraciones públicas - Pasivo	-	-
Otros deudores y acreedores	-	-
Cobros por amortización o venta de inversiones financieras	-	-
Cobros de Subvenciones	-	-
INCREMENTO/DISMINUCIÓN DE EFECTIVO O EQUIVALENTES	(65.484)	(95.635)

Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	407.036 341.552	502.671 407.036

(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.

del ejercicio 2014. Las Notas 1 a 13 y el Anexo descritos en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo

ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

(Miles de Euros)

	Ejercicio	Ejercicio
	2014	2013 (*)

Activos financieros disponibles para la venta
Ganancias (pérdidas) por valoración	-	-
Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración	-	-
Efecto fiscal	-	-
Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias	-	-
Otras reclasificaciones	-	-
Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el periodo	-	-
Total ingresos y gastos reconocidos por activos financieros disponibles para la venta	-	-

Cobertura de los flujos de efectivo
Ganancias (pérdidas) por valoración	-	-
Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración	-	-
Efecto fiscal	-	-
Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias	-	-
Otras reclasificaciones	-	-
Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el periodo	-	-
Total ingresos y gastos reconocidos por coberturas contables	-	-

Otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos
Importe de otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos directamente en el balance en el periodo	-	-
Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración	-	-
Efecto fiscal	-	-
Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias	-	-
Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el periodo	-	-
Total ingresos y gastos reconocidos por otros ingresos/ganancias	-	-
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS	-	-

(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 13 y el Anexo descritos en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de ingresos

y gastos reconocidos del ejercicio 2014.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014

1. Reseña del Fondo

Fondo de Titulización de Activos, PYMES Santander 3 (en adelante, "el Fondo") se constituyó, mediante Escritura Pública de fecha 17 de julio de 2012, al amparo de lo previsto en el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, por el que se regulan los Fondos de Titulización de Activos y las Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización y, en lo no contemplado en el mismo, por las reglas contenidas en la Ley 19/1992, de 7 de julio.

El Fondo constituye un patrimonio separado y tiene el carácter de cerrado por el activo y por el pasivo. La función del Fondo consiste en la adquisición de derechos de crédito derivados de operaciones de financiación a pequeñas y medianas empresas no financieras domiciliadas en España, que han solicitado fondos para proyectos de financiación asociados a su actividad conforme a la definición de la Comisión Europea, con origen en préstamos con garantía de hipoteca inmobiliaria, instrumentados mediante certificados de transmisión de hipoteca, y de préstamos no hipotecarios –véase Nota 4– (en adelante los "Derechos de Crédito"), y en la emisión de tres series de bonos de titulización, por un importe total de 1.884 millones de euros (serie A, de 1.303,1 millones de euros, serie B, de 266,9 millones de euros y serie C, de 314 millones de euros – véase Nota 6). El desembolso de los derechos de crédito, así como el de los bonos de titulización, se produjo el 20 de julio de 2012, fecha en la que comenzaron a devengarse los ingresos y gastos del Fondo.

El Fondo carece de personalidad jurídica y es gestionado por Santander de Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A. (en adelante, "la Sociedad Gestora", entidad integrada en el Grupo Santander). La comisión de administración que se paga a la Sociedad Gestora se calcula como el 0,02% anual del valor de los bonos de titulización pendientes de amortización en la fecha anterior a la de pago de dichos bonos, con un mínimo de 70.000 euros anuales.

La gestión y administración de los Derechos de Crédito corresponden a la sociedad cedente de los mismos, Banco Santander, S.A. (en adelante, "el Banco"), obteniendo por dicha gestión una contraprestación trimestral (pagadera los días 15 de enero, 15 de abril, 15 de julio y 15 de octubre de cada año) de 6.000 euros (Impuesto sobre el Valor Añadido incluido) y una cantidad variable que se devengará trimestralmente en cada fecha de pago igual a la diferencia entre los ingresos y gastos del Fondo. En el caso de que dicho margen de intermediación fuese negativo, se repercutiría de acuerdo a lo indicado en la Nota 3-g. El Banco no asume ninguna responsabilidad por el impago de dichos préstamos.

La entidad depositaria de las pólizas de los préstamos es Banco Santander, S.A.

El Fondo tiene una cuenta de tesorería abierta en Banco Santander, S.A. (véase Nota 6). Banco Santander, S.A. concedió un préstamo subordinado al Fondo (véase Nota 8).

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

Las Cuentas Anuales comprenden el balance, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de ingresos y gastos reconocidos, el estado de flujos de efectivo y la memoria, de la que forman parte los estados financieros públicos S.05.1, S.05.2, S.05.3, S.05.4 y el apartado correspondiente a las notas explicativas del estado S.06, adjuntos en el Anexo. Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables que del Fondo mantiene su Sociedad Gestora y se formulan de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación al Fondo, que es el establecido en la Circular 2/2009, de 25 de marzo, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (modificada por la Circular 4/2010, de 14 de octubre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores), de forma que muestran la imagen fiel de la situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2014 y de los resultados de sus operaciones y de los flujos de efectivo que se han generado durante el ejercicio terminado en esa fecha.

Las cuentas anuales del Fondo han sido formuladas y aprobadas por los Administradores de su Sociedad Gestora, en su reunión celebrada el 18 de febrero de 2015.

b) Principios contables no obligatorios aplicados

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideración los principios contables y las normas contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las mismas. No existe ningún principio contable o criterio de valoración que, siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse. Adicionalmente, no se han aplicado principios contables no obligatorios.

c) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

Los resultados son sensibles a los principios y políticas contables, criterios de valoración y estimaciones seguidos por los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo para la elaboración de las cuentas anuales. Los principales principios y políticas contables y criterios de valoración se indican en la Nota 3.

En la elaboración de las cuentas anuales del Fondo se han utilizado, ocasionalmente, estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad Gestora para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos y gastos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a la evaluación de posibles pérdidas por deterioro que, en su caso, puedan tener determinados activos (véanse Notas 3-c y 4), al valor razonable de determinados instrumentos financieros (véase Nota 3.b) y a la cancelación anticipada, en su caso. A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponible al cierre del ejercicio 2014, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva, de acuerdo con la normativa contable en vigor.

d) Comparación de la información

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo presentan, a efectos comparativos, con cada una de las cifras que se desglosan en las presentes cuentas anuales, además de las cifras del ejercicio 2014, las correspondientes al ejercicio anterior, tal y como se establece en el apartado 7 de la Norma 28ª de la citada Circular, por lo que, la información contenida en esta Memoria referida al ejercicio 2013 se presenta, exclusivamente, a efectos comparativos con la información relativa al ejercicio 2014.

e) Agrupación de partidas

Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de flujos de efectivo y del estado de ingresos y gastos reconocidos se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión, si bien, en determinados casos, se ha incluido la información desagregada en las correspondientes notas de la memoria.

f) Corrección de errores

En la elaboración de estas cuentas anuales no se ha puesto de manifiesto ningún error significativo que haya supuesto la reexpresión de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2013.

g) Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2014 no se han producido cambios de criterios contables significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2013.

h) Impacto medioambiental

Dada la actividad a la que se dedica el Fondo, éste no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones o contingencias de carácter medioambiental que pudieran ser significativos en relación con la situación financiera y los resultados del mismo. Por este motivo, no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria respecto a información de cuestiones medioambientales.

i) Empresa en funcionamiento

Los Administradores han considerado que la gestión del Fondo continuará en un futuro previsible, por lo que la aplicación de los principios y criterios contables no tiene el propósito de determinar el valor del patrimonio neto a efectos de su transmisión global o parcial, ni el importe resultante en caso de su liquidación total. Asimismo, dada la naturaleza de los activos y pasivos del Fondo, no se espera que se produzcan diferencias significativas cuando se efectúe la liquidación de los mismos.

j) Hechos posteriores

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2014, y hasta la formulación de estas cuentas anuales, no se ha producido ningún hecho significativo no descrito en las restantes notas de esta memoria que tenga un efecto significativo en dichas cuentas anuales.

3. Normas de registro y valoración

En la elaboración de las cuentas anuales del Fondo, correspondientes al ejercicio 2014, se han aplicado los siguientes principios, políticas contables y criterios de valoración, de acuerdo con lo establecido en la Circular 2/2009, de 25 de marzo y sus modificaciones posteriores:

a) Definición y clasificación de los instrumentos financieros a efectos de su presentación y valoración

i. Definición

Un "instrumento financiero" es un contrato que da lugar a un activo financiero en una entidad y, simultáneamente, a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra entidad.

Un "derivado financiero" es un instrumento financiero cuyo valor cambia como respuesta a los cambios en una variable observable de mercado (tal como un tipo de interés, de cambio, el precio de un instrumento financiero o un índice de mercado, incluyendo las calificaciones crediticias), cuya inversión inicial es muy pequeña en relación a otros instrumentos financieros con respuesta similar a los cambios en las condiciones de mercado y que se liquida, generalmente, en una fecha futura.

ii. Clasificación de los activos financieros

Los activos financieros se desglosan, a efectos de su presentación y valoración, en los siguientes epígrafes del balance:

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes: Este epígrafe incluye las cuentas corrientes mantenidas por el Fondo en instituciones financieras, para poder desarrollar su actividad, que incluyen, en su caso, el fondo de reserva mantenido por el Fondo para hacer frente a sus obligaciones de pago.
Derechos de crédito: Incluye los activos cedidos al Fondo como consecuencia del proceso de titulización y se clasifican, a efectos de su valoración, como "Préstamos y partidas a cobrar".
Derivados de cobertura: Incluye, en su caso, el valor razonable, a favor del Fondo, de los derivados designados como instrumentos de cobertura en coberturas contables.
Deudores y otras cuentas a cobrar: Recoge, en su caso, la totalidad de los derechos de crédito y cuentas deudoras que por cualquier concepto, diferente de los anteriores, ostente el Fondo frente a terceros. La totalidad de los deudores se clasifican, a efectos de su valoración, como "Préstamos y partidas a cobrar".

iii. Clasificación de los pasivos financieros

Los pasivos financieros se desglosan, a efectos de su presentación y valoración, en los siguientes epígrafes del balance:

Obligaciones y otros valores negociables: Incluye, en su caso, las obligaciones, bonos y pagarés emitidos por el Fondo, con el fin de financiar la adquisición de sus activos financieros. Se clasifican, a efectos de su valoración, como "Débitos y partidas a pagar".
Deudas con entidades de crédito: Incluye, en su caso, las deudas contraídas con entidades de crédito, con el fin de financiar su actividad y se clasifican, a efectos de valoración, como "Débitos y partidas a pagar".
Derivados de cobertura: Incluye, en su caso, el valor razonable, en contra del Fondo, de los derivados designados como instrumentos de cobertura en coberturas contables.
Acreedores y otras cuentas a pagar: Recoge, en su caso, la totalidad de las cuentas a pagar y débitos, que no deban ser clasificados en otros epígrafes. Se clasifican, a efectos de su valoración, como "Débitos y partidas a pagar".

b) Reconocimiento y valoración de los activos y pasivos financieros

i. Reconocimiento y valoración de los activos financieros

Los activos financieros clasificados, a efectos de su valoración, como "Préstamos y partidas a cobrar" se valoran, inicialmente, por su "valor razonable" (que salvo evidencia en contrario será el precio de la transacción), incluyendo los costes de transacción directamente atribuibles a la operación. Posteriormente, dichos activos se valoran por su coste amortizado, contabilizándose los intereses devengados en el epígrafe "Intereses y rendimientos asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias mediante el método del tipo de interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espera recibir en un plazo no superior a tres meses se valoran a su valor nominal siempre y cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo sea totalmente inmaterial.

ii. Reconocimiento y valoración de los pasivos financieros

Los pasivos financieros clasificados, a efectos de su valoración, como "Débitos y partidas a pagar", se valoran, inicialmente, por su "valor razonable" (que salvo evidencia en contrario será el precio de la transacción) incluyendo los costes de transacción directamente atribuibles a la operación. Posteriormente, dichos pasivos se valoran por su coste amortizado, contabilizándose los intereses devengados en el epígrafe "Intereses y cargas asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias mediante el método del tipo de interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espera pagar en un plazo inferior a tres meses se valoran a su valor nominal siempre y cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo sea totalmente inmaterial.

Se considerarán, en su caso, costes directamente atribuibles a las emisiones los costes de dirección y aseguramiento de la emisión, la comisión inicial de la Sociedad Gestora si hubiere, las tasas del Órgano Regulador, los costes de registro de los folletos de emisión y los costes derivados de la admisión a negociación de los valores emitidos, entre otros.

iii. Operaciones de cobertura

El Fondo utiliza, en su caso, los derivados financieros para la gestión de los riesgos de sus activos y pasivos ("derivados de cobertura").

Para que un derivado financiero se considere de cobertura, necesariamente tiene que:

1. Cubrir uno de los siguientes tipos de riesgo:
a. De variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos debidas a oscilaciones, entre otras, en el tipo de interés y/o tipo de cambio al que se encuentre sujeto la posición o saldo a cubrir ("cobertura de valores razonables");
b. De alteraciones en los flujos de efectivo estimados con origen en los activos y pasivos financieros, compromisos y transacciones altamente probables que se prevea llevar a cabo ("cobertura de flujos de efectivo").
1. Eliminar eficazmente algún riesgo inherente al elemento o posición cubierto durante todo el plazo previsto de cobertura, lo que implica que:
a. En el momento de la contratación de la cobertura se espera que, en condiciones normales, ésta actúe con un alto grado de eficacia ("eficacia prospectiva").
b. Exista una evidencia suficiente de que la cobertura fue realmente eficaz durante toda la vida del elemento o posición cubierto ("eficacia retrospectiva").
1. Haberse documentado adecuadamente que la contratación del derivado financiero tuvo lugar específicamente para servir de cobertura de determinados saldos o transacciones y la forma en que se pensaba conseguir y medir esa cobertura siempre que esta forma sea coherente con la gestión de los riesgos propios que lleva a cabo el Fondo.

Las operaciones de cobertura realizadas por el Fondo corresponden, en su caso, a coberturas de flujos de efectivo. Por lo que respecta a las diferencias de valoración de las coberturas de los flujos de efectivo, la parte eficaz de la variación del valor del instrumento de cobertura se registra transitoriamente en el epígrafe "Ajustes repercutidos en el balance de ingresos y gastos reconocidos" del pasivo del balance, hasta el momento en que ocurran las transacciones previstas; registrándose entonces en la cuenta de pérdidas y ganancias. La variación de valor de los derivados de cobertura por la parte ineficaz de la misma se registra directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Si un derivado asignado como de cobertura, bien por su finalización, por su inefectividad o por cualquier otra causa, no cumple los requisitos indicados anteriormente, a efectos contables, dicho derivado pasa a ser considerado como un "derivado de negociación".

Cuando se interrumpe la "cobertura de flujos de efectivo", el resultado acumulado del instrumento de cobertura, reconocido en el epígrafe "Ajustes repercutidos en el balance de ingresos y gastos reconocidos – Coberturas de flujos de efectivo" del pasivo del balance (mientras la cobertura era efectiva), se continuará reconociendo en dicho epígrafe hasta que la transacción cubierta ocurra, momento en el que se registrará en resultados; salvo que se prevea que no se va a realizar la transacción, en cuyo caso se registran inmediatamente en resultados.

Se entiende que la cobertura de flujos de efectivo es altamente eficaz porque los flujos recibidos de los activos titulizados correspondientes al riesgo cubierto son iguales y se obtienen en el mismo plazo que los que se entregan a la entidad de contrapartida de la permuta financiera. Asimismo, los flujos recibidos de la entidad de contrapartida de la permuta financiera son iguales y se obtienen en el mismo plazo que el importe a entregar a los pasivos emitidos correspondientes al riesgo cubierto.

La fuente de riesgo de modelo más importante en los derivados proviene de la estimación de la correlación entre probabilidades de impago. El Credit Valuation Adjustment (CVA) es un ajuste a la valoración como consecuencia del riesgo asociado a la exposición crediticia que se asume con cada contrapartida. Por otro lado, el Debit Valuation Adjustment (DVA) es un ajuste como consecuencia del riesgo propio del Fondo que asumen sus contrapartidas.

Como norma general, el cálculo de CVA es el producto de la exposición esperada positiva por la probabilidad de incumplimiento, multiplicando el resultado por la severidad, es decir, por la pérdida estimada en caso de incumplimiento de la contraparte. Análogamente, el DVA se calcula como el producto de la exposición esperada negativa por las probabilidades de incumplimiento y multiplicando el resultado por la severidad de los activos del Fondo. Ambos cálculos están realizados sobre todo el periodo de la exposición potencial.

Dado que, en su caso, el riesgo de crédito propio (DVA) se está incorporando en el nocional del swap, no ha sido preciso ningún ajuste adicional por dicho concepto.

En relación con el CVA, dicho riesgo de contraparte se ve atenuado por la exigencia de constitución de depósitos de garantía u otro tipo de colateral en el supuesto de que se incumplan niveles mínimos de rating de las contrapartes, con lo que, en su caso, el impacto de considerar dicho aspecto no ha sido significativo.

iv. Registro de resultados

Como norma general, las variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos financieros se registran con contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias; diferenciando entre las que tienen su origen en el devengo de intereses y conceptos asimilados (que se registran en los capítulos "Intereses y rendimientos asimilados" o "Intereses y cargas asimiladas", según proceda); y las que correspondan a otras causas, que se registran, por su importe neto, en el capítulo "Resultado de Operaciones Financieras" de dicha cuenta de pérdidas y ganancias.

El reconocimiento en la cuenta de pérdidas y ganancias del devengo de intereses se interrumpe para todos los instrumentos de deuda calificados individualmente como dudosos.

v. Valor razonable de los activos y pasivos financieros

Dada la naturaleza y composición de los activos y pasivos financieros del Fondo, excluidos los derivados financieros cuya descripción se detalla en el apartado iii. de esta Nota, los vencimientos residuales de aquellos activos y pasivos financieros remunerados, en su caso, a tipo fijo, así como la desviación porcentual existente con respecto a los tipos de interés actuales de mercado, y las correcciones valorativas registradas, el valor razonable de los activos y de los pasivos financieros del Fondo al 31 de diciembre de 2014 y 2013 no difiere significativamente de sus correspondientes valores en libros a dichas fechas.

c) Deterioro del valor de los activos financieros

i. Definición

Un activo financiero se considera deteriorado (y, consecuentemente, se corrige su valor en libros para reflejar el efecto de su deterioro) cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido un evento, o el efecto combinado de varios de ellos, que dan lugar a un impacto negativo en los flujos de efectivo futuros que se estimaron en el momento de formalizarse la transacción.

En la estimación de los flujos de efectivo futuros de instrumentos que cuenten con garantías reales, siempre que éstas se hayan considerado en la cesión del instrumento o figuren en la información facilitada a los titulares de los pasivos emitidos por el Fondo, se tendrán en cuenta los flujos que se obtendrían de su realización menos el importe de los costes necesarios para su obtención y posterior venta, con independencia de la probabilidad de la ejecución de la garantía.

Como criterio general, la corrección del valor en libros de los instrumentos financieros, por causa de su deterioro, se efectúa con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en el que tal deterioro se manifiesta, utilizando una contrapartida compensadora para corregir el valor de los activos. Las recuperaciones de las pérdidas por deterioro previamente registradas, en caso de producirse, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en el que el deterioro deja de existir o se reduce y tendrán como límite el valor en libros del instrumento financiero que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor.

Cuando se considera remota la recuperación de cualquier importe registrado, éste se da de baja del balance, sin perjuicio de las actuaciones que pueda llevar a cabo el Fondo para intentar conseguir su cobro hasta tanto no se hayan extinguido definitivamente sus derechos; sea por prescripción, condonación u otras causas.

De acuerdo con lo previsto en la Circular 2/2009, en el cálculo de las pérdidas por deterioro de un grupo de activos financieros se prevé la posibilidad de utilizar modelos basados en métodos estadísticos. En este sentido, la Sociedad Gestora del Fondo considera que la metodología más representativa para la estimación del deterioro de los activos financieros del Fondo teniendo en cuenta las características de dichos activos es la basada en la estimación de los porcentajes de deterioro, de acuerdo con la antigüedad de la deuda vencida e impagada y con el calendario previsto en la Norma 13ª de la Circular 2/2009 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y sus modificaciones posteriores.

ii. Instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado

El importe de las pérdidas por deterioro experimentadas por estos instrumentos coincide con la diferencia entre sus respectivos valores en libros y los valores actuales de sus flujos de efectivo futuros previstos, y se presentan minorando los saldos de los activos que corrigen.

El proceso de evaluación de las posibles pérdidas por deterioro de estos activos se lleva a cabo individualmente para todos los instrumentos de deuda.

d) Periodificaciones (activo y pasivo)

En el caso del activo, corresponden, en su caso, a los intereses devengados y no vencidos al cierre del ejercicio asociados a las cuentas corrientes del Fondo.

En el caso del pasivo, corresponden, en su caso, a las comisiones de gestión del Fondo y de administración de los activos titulizados o de los bonos emitidos, así como la remuneración variable correspondiente a la Entidad Cedente, devengadas en el periodo al que se refiere el balance y que se encuentran pendientes de pago a dicha fecha.

Asimismo, estos epígrafes del balance incluirán, en su caso, gastos e ingresos de diversa naturaleza devengados en el periodo y pendientes de pago o cobro, respectivamente.

e) Reconocimiento de ingresos y gastos

Seguidamente se resumen los criterios más significativos utilizados por el Fondo, para el reconocimiento de sus ingresos y gastos:

i. Ingresos y gastos por intereses

Con carácter general, los ingresos y gastos por intereses se reconocen contablemente en los capítulos "Intereses y rendimientos asimilados" e "Intereses y cargas asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias, respectivamente, en función de su periodo de devengo, por aplicación del método del tipo de interés efectivo, a excepción de los intereses correspondientes a inversiones dudosas, morosas o en litigio, que se registran en el momento efectivo del cobro.

ii. Ingresos y gastos no financieros

Se reconocen contablemente de acuerdo con el criterio de devengo.

iii. Comisiones, honorarios y conceptos asimilados

Estos ingresos y gastos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias con criterios distintos, según sea su naturaleza. Los más significativos son:

Las comisiones variables vinculadas al servicio de intermediación financiera por parte de la Entidad Cedente se describen en el apartado f. de esta Nota.
Los que tienen su origen en transacciones o servicios, tales como los prestados por la Sociedad Gestora, que se prolongan en el tiempo, se difieren durante la vida de tales transacciones o servicios.
Los que surgen en la prestación de un servicio que se ejecuta en un acto singular, se reconocen cuando se realiza el acto singular que los origina.
Los vinculados a activos y pasivos financieros valorados a su valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias, se reconocen en el momento de su cobro.

f) Remuneración variable

La remuneración variable como consecuencia de la intermediación financiera se determina como la diferencia positiva, si la hubiese, entre los ingresos y los gastos, incluidas las pérdidas de ejercicios anteriores, si las hubiese, devengados por el Fondo de acuerdo al cierre de su contabilidad, que incluyen, entre otros, las pérdidas por deterioro y sus reversiones y cualquier otro rendimiento o retribución devengado en el periodo, distinto de esta remuneración variable a percibir por la Entidad Cedente, u otro beneficiario, de acuerdo con la documentación constitutiva del Fondo. Se exceptúan de dicha diferencia la propia remuneración variable y el gasto por impuesto sobre beneficios, en su caso.

Cuando la diferencia obtenida entre los ingresos y gastos devengados sea positiva, se utilizará en primer lugar, para detraer, en su caso, las pérdidas de periodos anteriores que hubieran sido repercutidas a los pasivos del Fondo. Si tras la detracción, continúan existiendo pasivos corregidos por imputación de pérdidas, no se procederá a registrar remuneración variable alguna. En consecuencia, sólo se producirá el devengo y registro de la remuneración variable cuando no existan pasivos corregidos por imputación de pérdidas.

g) Repercusión de pérdidas

Cuando la diferencia obtenida entre los ingresos y gastos devengados, conforme al apartado f) anterior, sea negativa, se repercute a los pasivos emitidos por el Fondo, a través de la cuenta correctora de pasivo "Correcciones de valor por repercusión de pérdidas" del pasivo del balance, registrándose un ingreso en el epígrafe "Repercusión de pérdidas (ganancias)" de la cuenta de pérdidas y ganancias (véanse Notas 1, 7, 8 y 9). Dicha repercusión se realiza comenzando por la cuenta de periodificación de la comisión variable, devengada y no liquidada en periodos anteriores, y continuando por el pasivo más subordinado, teniendo en cuenta el orden inverso de prelación de pagos establecido contractualmente para cada fecha de pago.

h) Impuesto sobre Beneficios

El Fondo tributa en el régimen general del Impuesto sobre Sociedades de acuerdo con lo dispuesto por el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley sobre el Impuesto de Sociedades, modificado posteriormente por la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las Leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, que establece el tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades en el 30%. En este sentido, la Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades establece, entre otros aspectos, la reducción en dos años del tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades, de forma que dicho tipo quedará establecido, para los periodos impositivos que comiencen a partir del 1 de enero de 2015 y del 1 de enero de 2016, en el 28% y 25%, respectivamente.

El gasto o ingreso por impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por el impuesto diferido, en su caso.

Dado que en los ejercicios 2014 y 2013 se han equilibrado los ingresos y los gastos del Fondo, no procede liquidar cuota alguna por el Impuesto sobre Beneficios (véase Nota 11).

El gasto o ingreso por impuesto diferido, en caso de que exista, se corresponde con el reconocimiento y la cancelación de los activos y pasivos por impuesto diferido, que surgen de las diferencias temporarias originadas por la diferente valoración, contable y fiscal, de los activos y pasivos del Fondo. Las diferencias temporarias imponibles dan lugar a pasivos por impuesto diferido, mientras que las diferencias temporarias deducibles y los créditos por deducciones y ventajas fiscales que queden pendientes de aplicar fiscalmente, dan lugar a activos por impuesto diferido. Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en el capítulo "Ajustes repercutidos en el balance de ingresos y gastos reconocidos" del pasivo del balance, se contabilizan, en su caso, también con contrapartida en dicho capítulo.

La cuantificación y valoración de dichos activos y pasivos se realizará considerando los tipos de gravamen esperados en el momento de su reversión, según la normativa que esté vigente o aprobada y pendiente de publicación en la fecha de cierre del ejercicio, y de acuerdo con la forma en que racionalmente se prevea recuperar o pagar el activo o el pasivo.

Conforme a la normativa reguladora (artículo 5.1 de la Ley 19/1992) el valor patrimonial del Fondo ha de ser nulo, por lo que los Administradores de la Sociedad Gestora estiman que la liquidación de cualquier diferencia de naturaleza temporaria, tanto activa como pasiva, es remota, con lo que, en función de lo previsto en la normativa contable vigente, no se registran activos ni pasivos diferidos.

i) Transacciones en moneda extranjera

La moneda funcional del Fondo es el Euro. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo no tenía elementos de activo y de pasivo expresados en moneda extranjera.

j) Baja del balance de los activos y pasivos financieros

Los activos financieros solo se dan de baja del balance cuando se han extinguido los flujos de efectivo que generan o cuando se han transferido sustancialmente a terceros los riesgos y beneficios que llevan implícitos. Similarmente, los pasivos financieros solo se dan de baja de dicho balance cuando se han extinguido las obligaciones que generan o cuando se adquieren (bien con la intención de cancelarlos, bien con la intención de recolocarlos de nuevo).

k) Activos no corrientes mantenidos para la venta

El saldo de este epígrafe del activo del balance incluye, en su caso, los activos recibidos por el Fondo para la satisfacción, total o parcial, de los activos financieros que representan derechos de cobro frente a terceros, con independencia del modo de adquirir la propiedad (en adelante, activos adjudicados).

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se registran, en el momento de su reconocimiento inicial por su valor razonable menos los costes de venta, que serán, al menos, del 25% de su valor razonable.

Posteriormente, los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran por el menor importe entre su valor en libros, calculado en la fecha de su asignación a esta categoría, y su valor razonable determinado, en su caso, como el menor valor entre el precio fijado para la venta y el valor de tasación, neto de los costes de venta.

A efectos de determinar el valor razonable de activos inmobiliarios localizados en España, se tomarán en consideración los criterios establecidos para determinar el valor de mercado en la OM ECO/805/2003, de 27 de marzo, tomándose el valor de tasación definido en la citada orden.

Las pérdidas por deterioro de estos activos, debidas a reducciones de su valor en libros hasta su valor razonable (menos los costes de venta) se reconocen, en su caso, en el epígrafe "Ganancias (pérdidas) en la baja de activos no corrientes en venta" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Las ganancias de un activo no corriente en venta, por incrementos posteriores del valor razonable (menos los costes de venta) aumentan su valor en libros, y se reconocen en la cuentas de pérdidas y ganancias hasta un importe igual al de las pérdidas por deterioro anteriormente reconocidas.

l) Compensación de saldos

Se compensan entre si –y, consecuentemente, se presentan en el balance por su importe neto– los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación; teniendo la intención de liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea y en los que una de las partes contratantes sea una entidad financiera.

m) Estados de flujos de efectivo

En los estados de flujos de efectivo se utilizan las siguientes expresiones:

Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes; entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
Actividades de explotación: son aquellas que constituyen la principal fuente de los ingresos ordinarios del Fondo, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
Actividades de inversión y financiación: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes, así como aquellas actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los activos y pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

A efectos de la elaboración de los estados de flujos de efectivo, se han considerado como "efectivo o equivalentes de efectivo" aquellas inversiones a corto plazo de gran liquidez y con bajo riesgo a cambios en su valor. De esta manera, el Fondo considera efectivo o equivalentes de efectivo al saldo mantenido en cuentas corrientes, que se encuentra registrado en el epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes – Tesorería" del activo de los balances.

n) Estados de ingresos y gastos reconocidos

Estos estados recogen los ingresos y gastos generados por el Fondo que, de acuerdo con lo dispuesto en la normativa vigente, han sido registrados directamente en el capítulo "Ajustes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos" del pasivo del balance.

Por tanto, en este estado se presentan, en su caso:

a) Los ingresos y gastos que, según lo requerido por las normas de valoración, deban imputarse directamente al pasivo del balance.
b) Las transferencias realizadas, en su caso, a la cuenta de pérdidas y ganancias, según lo dispuesto en las normas de valoración adoptadas.
c) El efecto impositivo correspondiente, en su caso, a los apartados a) y b) anteriores.

d) El importe neto repercutido en el periodo a las cuentas correspondientes de pasivo, de forma que el total de ingresos y gastos reconocidos sea nulo.

o) Clasificación de activos y pasivos – Corriente y no corriente

Son activos y pasivos corrientes aquellos elementos cuyo vencimiento total o parcial, o realización se estima que se produzca en el plazo máximo de un año desde la fecha de cierre de balance, clasificándose en caso contrario como no corriente.

4. Derechos de crédito

Los derechos de crédito que la Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo, adquirió en virtud de la escritura de constitución de fecha 21 de octubre de 2004, integran derechos de crédito procedentes de operaciones de financiación a pequeñas y medianas empresas no financieras, conforme a la definición de la Comisión Europea, domiciliadas en España, que han solicitado fondos para proyectos de financiación asociados a su actividad representando cada uno de ellos una participación en el 100% del principal y de los intereses devengados por los préstamos en los que tienen su origen.

El movimiento del saldo de Derechos de Crédito, incluyendo activos dudosos y no dudosos, se muestra a continuación:

	Miles de Euros
		Derechos de Crédito
	Activo No Corriente Activo Corriente Total

Saldos al 1 de enero de 2013	628.482	624.304	1.252.786
Amortizaciones	-	(441.450)	(441.450)
Traspaso a activo corriente	(232.844) 232.844
Saldos al 31 de diciembre de 2013 (*)	395.638	415.698	811.336

Amortizaciones	-	(336.788)	(336.788)
Traspaso a activo corriente	(57.473)	57.473	-
Saldos al 31 de diciembre de 2014 (*)	338.165 136.383 474.548

(*) Incluye 197 y 439 miles de euros en concepto de intereses devengados por activos dudosos al 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2014 existían Derechos de Crédito clasificados como "Activos dudosos" por importe de 61.547 miles de euros (84.568 miles de euros al 31 de diciembre de 2013).

Durante el ejercicio 2014 la tasa de amortización anticipada de los Derechos de Crédito ha sido del 10,74% (6,16% durante el ejercicio 2013).

El tipo de interés nominal anual medio ponderado de la cartera de Derechos de Crédito durante el ejercicio 2014 ha sido del 3,72% (4,18% durante el ejercicio 2013), siendo el tipo nominal máximo 3,80% y el mínimo 3,55%. El importe devengado en el ejercicio 2014 por este concepto ha ascendido a 23.654 miles de euros (38.706 miles de euros durante el ejercicio 2013), que figuran registrados en el epígrafe "Intereses y rendimientos asimilados – Derechos de crédito" de la cuenta de pérdidas y ganancias, de los cuáles 3.986 miles de euros corresponden a intereses cobrados de derechos de crédito que estaban clasificados como dudosos.

El desglose por vencimientos de los Derechos de Crédito, en función del vencimiento final de las operaciones, al 31 de diciembre de 2014, sin considerar, en su caso, las correcciones de valor por deterioro de activos, los intereses vencidos e impagados y los intereses devengados (incluidos los de activos dudosos) se muestra a continuación:

		Miles de Euros
		Entre 1 y 2 Entre 2 y 3 Entre 3 y 5 Entre 5 y 10 Más de 10
	Hasta 1 año	años	años	años	años	años	Total

Derechos de Crédito	99.655	98.197	56.058	91.017	76.606	52.818	474.351

Por otro lado, el desglose por vencimientos de los Derechos de Crédito, al 31 de diciembre de 2014, teniendo en cuenta el calendario de amortización de las operaciones y las amortizaciones anticipadas estimadas, y sin considerar, en su caso, los activos dudosos, las correcciones de valor por deterioro de activos, los intereses vencidos e impagados y los intereses devengados se muestra a continuación:

	Miles de Euros
		Entre 1 y 2 Entre 2 y 3 Entre 3 y 5 Entre 5 y 10 Más de 10
	Hasta 1 año	años	años	años	años	años	Total

Derechos de Crédito	79.687	132.024	201.290	-	-	-	413.001

Las amortizaciones de principal de los Derechos de Crédito previstas para el ejercicio 2015 ascienden a 79.687 miles de euros, aproximadamente.

De acuerdo con lo establecido en la escritura de constitución del Fondo, la Sociedad Gestora podrá liquidar de forma anticipada el Fondo en el caso de que el importe del saldo de los Derechos de Crédito pendientes de amortización sea inferior a 157.000 miles de euros, equivalente al 10% del activo inicial del Fondo. De acuerdo con la estimación de amortizaciones previstas indicadas anteriormente, los Administradores de la Sociedad Gestora estiman que no se procederá a la liquidación anticipada del Fondo en el ejercicio 2015.

Activos Impagados

La composición del saldo de los Derechos de Crédito considerados como impagados, incluyendo aquellos préstamos dudosos que habiéndose recuperado parte de lo impagado, aún tienen cuotas impagadas, al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se muestra a continuación:

	Miles de Euros
	2014	2013
Cuotas de principal vencidas y no cobradas de Derechos de Crédito:
Con antigüedad de hasta tres meses (*)	5.327	2.133
Con antigüedad superior a tres meses (**)	56.499	63.755
	61.826	65.888
Intereses vencidos y no cobrados:
Con antigüedad de hasta tres meses (***)	167	300
Con antigüedad superior a tres meses (**)	197	439
	364	739
	62.190	66.627

(*) Se incluyen dentro del epígrafe "Derechos de crédito-Préstamos a pymes" del activo corriente del balance.

(**) Se incluyen dentro del epígrafe "Activos financieros a corto plazo – Derechos de crédito - Activos dudosos" del activo corriente del balance.

(***) Se incluyen dentro del epígrafe "Activos financieros a corto plazo – Derechos de crédito – Intereses vencidos e impagados" del activo del balance.

Desde el 31 de diciembre de 2014 hasta la fecha de formulación de estas cuentas anuales, no se han producido renegociaciones de los derechos de crédito que a nivel global puedan tener un impacto significativo en las cuentas anuales del ejercicio 2014.

Adicionalmente, hay activos clasificados como dudosos al 31 de diciembre de 2014 por efecto arrastre de cuotas no vencidas por importe de 4.851 miles de euros (20.374 miles de euros al 31 de diciembre de 2013) que figuran registrados en el epígrafe "Derechos de crédito – Activos dudosos" del activo no corriente del balance.

A continuación se muestra el movimiento que se ha producido, durante los ejercicios 2014 y 2013, en el saldo de Activos dudosos:

	Miles de Euros
	2014	2013

Saldos al inicio del ejercicio	84.568	22.251
Entradas a activos dudosos durante el ejercicio	12.291	215.747
Reclasificación a fallidos (dados de baja del balance)	(21.944)	(4.471)
Recuperación en efectivo	(6.181)	(25.270)
Regularización por efecto arrastre	(3.258)	(123.664)
Recuperación mediante adjudicación	(3.929)	(25)
Saldos al cierre del ejercicio	61.547	84.568

A continuación se muestra el movimiento que se ha producido, durante los ejercicios 2014 y 2013, en el saldo de las correcciones de valor por deterioro de los Derechos de Crédito, procedente en su totalidad de la aplicación del calendario de morosidad:

	Miles de Euros
	2014	2013

Saldos al inicio del ejercicio	(63.596)	(19.613)
Dotaciones con cargo a los resultados del ejercicio	(132.424)	(83.197)
Recuperaciones con abono a los resultados del ejercicio	134.473	39.214
Saldos al cierre del ejercicio	(61.547)	(63.596)

A continuación se muestra el movimiento que se ha producido, durante los ejercicios 2014 y 2013, en el saldo de préstamos fallidos dados de baja del activo del balance, produciendo un gasto registrado en el epígrafe "Deterioro neto de derechos de crédito" de la cuenta de pérdidas y ganancias:

	Miles de Euros
	2014 2013

Saldos al inicio del ejercicio	5.031	560
Incremento de fallidos	21.944	4.471
Recuperación de fallidos	(3.581)	-
Saldos al cierre del ejercicio	23.394	5.031

5. Activos no corrientes mantenidos para la venta

Este epígrafe del activo de los balances recoge los bienes inmuebles adjudicados por subasta judicial o dación en pago de Derechos de Crédito. El movimiento que se ha producido en su saldo durante los ejercicios 2014 y 2013 se muestra a continuación:

		Miles de Euros
	2014	2013

Valor en libros
Saldos al inicio del ejercicio	25	-
Adiciones	3.929	25
Retiros	(25)	-
Saldos al cierre del ejercicio	3.929	25
Pérdidas por deterioro de activos
Saldos al inicio del ejercicio	(12)	-
Dotaciones netas con cargo a resultados	(996)	(12)
Aplicaciones	12	-
Saldos al cierre del ejercicio	(996)	(12)
Activos no corrientes mantenidos para la venta, neto	2.933	13

Las ventas de activos adjudicados llevados a cabo por el fondo, durante el ejercicio 2014, han originado un beneficio que asciende a 1 mil euros (ningún importe por este concepto durante el ejercicio 2013) que se incluyen en el epígrafe "Ganancias (pérdidas) en la baja de activos no corrientes en venta" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Al 31 de diciembre de 2014 el Fondo no poseía ningún inmueble adjudicado de valor significativo, individualmente considerado.

A continuación se incluye información agregada de los bienes inmuebles adjudicados, no significativos individualmente, que el Fondo poseía al 31 de diciembre de 2014, agrupados por valor razonable de los mismos:

Valor razonable menos costes de venta de activos adjudicados	Número de inmuebles	Valor en libros (en miles de euros)	Resultado imputado en el periodo (en miles de euros)	% de activos valorados según tasaciones	Plazo medio ponderado estimado para su venta	Importe en libros de los activos con antigüedad tasación superior a 2 años (en miles de euros)

Hasta 500.000 €	19	1.646	(368)	100	1 año	-
Más de 500.000 € sin exceder de 1.000.000 €	4	2.283	(628)	100	1 año	-
Más de 1.000.000 € sin
exceder de 2.000.000 €	-	-	-	-	-	-
Más de 2.000.000 €	-	-	-	-	-	-

Los inmuebles están disponibles para su venta en condiciones normales de mercado. Se espera que la venta se lleve a cabo dentro del plazo de un año.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2014 los bienes inmuebles adjudicados han generado unos gastos por importe de 3 miles de euros (ningún importe por este concepto durante el ejercicio 2013), que se incluyen en el epígrafe "Otros gastos de gestión corriente – Otros gastos" de la cuenta de pérdidas y ganancias de dicho ejercicio. Dicho importe se incluye en el epígrafe "Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo – Otros" del estado de flujos de efectivo del ejercicio 2014.

6. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes – Tesorería

Cuenta de Tesorería

Su saldo corresponde a una cuenta financiera abierta a nombre del Fondo en Banco Santander, S.A., incluyéndose el Fondo de Reserva constituido por el Fondo.

En virtud del contrato de reinversión a tipo variable garantizado, el Banco garantiza que el saldo de esta cuenta tendrá una rentabilidad anual variable trimestralmente equivalente una rentabilidad anual variable trimestralmente, con liquidación mensual y cálculo diario de intereses por las cantidades depositadas en la Cuenta de Tesorería, igual al Tipo de Interés de Referencia de los Bonos que esté vigente el último día de cada período de liquidación.

Este contrato queda supeditado a que la calificación de la deuda a largo plazo del Banco no descienda en ningún momento de la categoría BBB- o A-3 cuando no se tenga rating a largo plazo, según la agencia calificadora S&P Rating Service, o A a largo plazo, según la agencia calificadora DBRS, según consta en el Folleto Informativo y en la Escritura de Constitución del Fondo y de Emisión de los Bonos.

A 31 de diciembre de 2014, la calificación crediticia de la entidad en la que el Fondo mantenía su cuenta corriente, cumplía con lo indicado anteriormente.

La rentabilidad media de la cuenta corriente mantenida por el Fondo en Banco Santander, S.A., durante el ejercicio 2014, ha sido del 0,23% anual (0,21% durante el ejercicio 2013). El importe devengado por este concepto, durante el ejercicio 2014 ha ascendido a 761 miles de euros (884 miles de euros durante el ejercicio 2013) que se incluyen en el epígrafe "Intereses y rendimientos asimilados – Otros activos financieros" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Los intereses devengados y no cobrados al 31 de diciembre de 2014 y 2013 se encuentran registrados, en su caso, en el epígrafe "Ajustes por periodificaciones – Otros" del activo corriente del balance.

Fondo de reserva

El Fondo de Reserva quedará dotado con el importe desembolsado de la Serie C, esto es, 314.000 miles de euros equivalente asimismo, al veinte por ciento (20%) del importe inicial de los Bonos de las Series A y B en la Fecha de Desembolso.

Posteriormente, en cada Fecha de Pago, el Fondo de Reserva se dotará, en su caso, con cargo a los Fondos Disponibles conforme al Orden de Prelación de Pagos hasta alcanzar un importe igual (el "Nivel Requerido de Fondo de Reserva") a la menor de las cantidades siguientes:

(i) 314.000 miles de euros €, esto es, el importe inicial del Fondo de Reserva; y
(ii) la mayor de las cantidades siguientes:
(1) 40% del Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos de la Serie A y B en la Fecha de Determinación precedente; y
(2) 10% del Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos de la Serie A y B en la Fecha de Desembolso.

No obstante lo anterior, el Nivel Requerido de Fondo de Reserva no se reducirá en la Fecha de Pago que corresponda y permanecerá en el Nivel Requerido de Fondo de Reserva en la Fecha de Pago inmediatamente anterior, cuando concurra cualquiera de las circunstancias siguientes:

(i) si en la Fecha de Pago anterior, el Fondo de Reserva no hubiere sido dotado por un importe igual al Nivel Requerido de Fondo de Reserva; o
(ii) que, en la Fecha de Determinación inmediatamente anterior a la Fecha de Pago correspondiente, el Saldo Vivo de los Activos Morosos sea superior al 1% del Saldo Vivo a dicha -Fecha de Pago de todos los Activos que no sean Activos Fallidos;

(iii) que no hubieran transcurrido dos (2) años desde la Fecha de Constitución del Fondo

Destino:

El Fondo de Reserva se aplicará, en cada Fecha de Pago, al cumplimiento de las obligaciones de pago contenidas en el Orden de Prelación de Pagos o, en su caso, en el Orden de Prelación de Pagos de Liquidación.

Rentabilidad:

El importe de dicho Fondo de Reserva será abonado en la Cuenta de Tesorería en la Fecha de Desembolso, siendo objeto del Contrato de Reinversión a Tipo de Interés Garantizado de la Cuenta de Tesorería que el Fondo mantiene con el Banco.

El importe del Fondo de Reserva dotado y requerido en cada una de las fechas de pago durante el ejercicio 2014, así como el saldo de la cuenta de tesorería en cada una de esas fechas, se muestran a continuación:

	Miles de Euros
	Fondo de
	Reserva	Fondo de Reserva	Saldo de Tesorería en
	requerido	dotado	cada fecha de pago

Saldos al 31 de diciembre de 2013	314.000	307.855	407.036
Fondo de reserva y saldo de tesorería al 15.01.14	314.000	290.494	290.494
Fondo de reserva y saldo de tesorería al 15.04.14	314.000	275.589	275.589
Fondo de reserva y saldo de tesorería al 15.07.14	314.000	277.265	277.265
Fondo de reserva y saldo de tesorería al 15.10.14	314.000	273.535	273.535
Saldos al 31 de diciembre de 2014	314.000	273.535	341.552

El Fondo de Reserva dotado es de 273.535 miles de euros al 31 de diciembre de 2014 (307.855 miles de euros al 31 de diciembre de 2013) siendo el importe requerido 314.000 miles de euros, en ambas fechas, de acuerdo a lo establecido en el Folleto del Fondo.

7. Obligaciones y otros valores negociables

La Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo, y con cargo al mismo, procedió en la fecha de constitución del Fondo a la emisión de Bonos por un valor total de 1.884.000 miles de euros, integrados por 18.840 Bonos de 100 miles de euros de valor nominal cada uno, divididos en tres series, que tienen las siguientes características:

Concepto	Serie A	Serie B	Serie C
Importe nominal de la Emisión
(miles de euros)	1.303.100	266.900	314.000
Importe nominal unitario (miles de
euros)	100	100	100
Número de Bonos	13.031	2.669	3.140
			Euribor 3m + 0,50% +
Tipo de interés nominal	Euribor 3m + 0,30%	Euribor 3m + 0,50%	Parte extraordinaria (*)
Periodicidad de pago	Trimestral	Trimestral	Trimestral
Fechas de pago de intereses y		15 de enero, 15 de abril, 15 de julio y 15 de octubre de cada año o, en su caso, el
amortización		siguiente Día Hábil.
Calificaciones
Iniciales: S&P	A-	CCC	CC
Actuales: S&P	A- (sf)	BB (sf)	D (sf)
Inciales: DBRS	AA	BB	C
Actuales: DBRS	AA (sf)	BB (sf)	C (sf)

(*) Cantidad variable igual al exceso de liquidez tras satisfacer los conceptos que ocupan un lugar precedente en el orden de prelación de pagos.

		Miles de Euros
		Serie A		Serie B		Serie C	Total
	Pasivo no	Pasivo	Pasivo no	Pasivo	Pasivo no	Pasivo	Pasivo no	Pasivo
	Corriente	Corriente	Corriente	Corriente	Corriente	Corriente	Corriente	Corriente

Saldos al 1 de enero de 2013	553.580	607.452	266.900	-	314.000	-	1.134.480	607.452
Amortización 15.01.2013	-	(183.582)	-	-	-	-	-	(183.582)
Amortización 15.04.2013	-	(136.616)	-	-	-	-	-	(136.616)
Amortización 15.07.2013	-	(114.042)	-	-	-	-	-	(114.042)
Amortización 15.10.2013	-	(100.108)	-	-	-	-	-	(100.108)
Traspasos	(278.400)	278.400	-	-	-	-	(278.400)	278.400
Saldos al 31 de diciembre de 2013	275.180	351.504	266.900	-	314.000	-	856.080	351.504
Amortización 15.01.2014	-	(121.198)	-	-	-	-	-	(121.198)
Amortización 15.04.2014	-	(113.501)	-	-	-	-	-	(113.501)
Amortización 15.07.2014	-	(87.014)	-	-	-	-	-	(87.014)
Amortización 15.10.2014	-	(78.524)	-	-	-	-	-	(78.524)
Traspasos	(128.826)	128.826	-	-	-	-	(128.826)	128.826
Saldos al 31 de diciembre de 2014	146.354	80.093	266.900	-	314.000	-	727.254	80.093

El movimiento que se ha producido en el saldo de los Bonos de Titulización de Activos durante los ejercicios 2014 y 2013 ha sido el siguiente:

El vencimiento de los bonos de todas las series se producirá en la fecha de vencimiento legal del Fondo, sin perjuicio de que se puedan amortizar previamente de acuerdo a las condiciones establecidas en el folleto de constitución del Fondo y de acuerdo con la previsión estimada de cobro de los derechos de crédito y las reglas de amortización descritas a continuación.

El Fondo terminará de amortizar dichos bonos el 15 de enero del 2045. No obstante, la Sociedad Gestora podrá proceder a liquidar de forma anticipada el Fondo y, con ello, los bonos, en los siguientes supuestos:

1. Cuando, de acuerdo con lo previsto en la Ley 19/1992 y en la Escritura de Constitución, el saldo vivo pendiente de los derechos de crédito sea inferior al 10% del saldo inicial.
1. En el supuesto de que la Sociedad Gestora fuera declarada en liquidación, suspensión de pagos o quiebra o su autorización fuera revocada y no designase nueva sociedad gestora en un plazo de cuatro meses.
1. En el supuesto de amortización íntegra de los derechos de crédito.
1. En el supuesto de amortización de los Bonos.
1. Cuando se desvirtúe de forma permanente el equilibrio financiero del fondo.

Con objeto de que los flujos de principal e intereses del conjunto de los derechos de crédito titulizados coincidan con aquéllos de los bonos emitidos por el Fondo, en cada fecha de pago se aplicarán los fondos disponibles a la amortización de bonos, de conformidad con las siguientes reglas:

1. La amortización del principal de los Bonos de la Serie A se realizará mediante amortizaciones parciales en cada Fecha de Pago, en función de los Fondos Disponibles para Amortización, hasta su total amortización. El primer pago de amortización de los Bonos de la Serie A tendrá lugar en la Fecha de Pago correspondiente al día 15 de octubre de 2012.
1. Una vez se hayan amortizado los Bonos de la Serie A, la amortización de principal de los Bonos de la Serie B se realizará en cada Fecha de Pago, mediante amortizaciones parciales, en función de los Fondos Disponibles para Amortización, hasta su total amortización.
1. La amortización parcial de los Bonos de la Serie C se efectuará en cada una de las Fechas de Pago, desde la Fecha de Pago en la que comience su amortización hasta completar su total amortización, en una cuantía igual a la Cantidad Devengada para Amortización de la Serie C que sea retenida conforme al Orden de Prelación de Pagos, equivalente a la diferencia positiva existente entre el Saldo de Principal Pendiente de

Pago de la Serie C a la Fecha de Determinación correspondiente a una Fecha de Pago, y el Nivel Requerido del Fondo de Reserva a la Fecha de Pago correspondiente

El desglose por vencimientos previstos de las series de Bonos, al 31 de diciembre de 2014, se muestra a continuación:

		Miles de Euros
		Entre 1 y 2 Entre 2 y 3 Entre 3 y 5 Entre 5 y 10 Más de 10
	Hasta 1 año	años	años	años	años	años	Total

Principal	80.093	132.024	595.230	-	-	-	807.347

Los Bonos están representados en anotaciones en cuenta y están registrados en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A. y cotizan en AIAF Mercado de Renta Fija.

El tipo de interés nominal medio de los Bonos, durante el ejercicio 2014, ha sido del 0,66% (0,60% durante el ejercicio 2013), siendo el tipo de interés máximo el 0,75% y el mínimo el 0,53%. Durante el ejercicio 2014 se han devengado intereses de los Bonos de Titulización por importe de 6.357 miles de euros (8.399 miles de euros durante el ejercicio 2013), de los que 920 miles de euros se encuentran pendientes de pago al 31 de diciembre de 2014 (2.207 miles de euros al 31 de diciembre de 2013), estando registrados en el epígrafe "Obligaciones y otros valores negociables - Intereses y gastos devengados no vencidos" del pasivo del balance.

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2014, el epígrafe "Obligaciones y otros valores negociables– Intereses vencidos e impagados" del pasivo del balance recoge, por importe de 2.995 miles de euros (ningún importe por este concepto al 31 de diciembre de 2013), intereses de los bonos de la Serie C que, de acuerdo al orden de prelación de pagos establecido, no se han satisfecho en la última fecha de pago.

Correcciones de valor por repercusión de pérdidas

Durante los ejercicios 2014 y 2013, el Fondo ha procedido a la imputación, en esta cuenta de pasivo, del margen de intermediación positivo y negativo obtenido en dichos ejercicios, respectivamente (véanse Notas 1 y 3-g). A continuación se muestra el movimiento que se ha producido en el saldo de estas correcciones de valor, durante los ejercicios 2014 y 2013:

	Miles de Euros 2014 2013


Saldos al inicio del ejercicio	(52.952)	(3.968)
Repercusión de ganancias (pérdidas)	491	(48.984)
Saldos al cierre del ejercicio	(52.461)	(52.952)

8. Deudas con entidades de crédito

En la fecha de desembolso, 20 de julio de 2012, el Fondo recibió un préstamo subordinado por parte del Banco, por un importe inicial de 900 miles de euros.

El préstamo subordinado está destinado a:

1. Financiar los gastos de constitución del Fondo y de emisión de los bonos de titulización.
1. Financiar parcialmente la adquisición de los Derechos de Crédito.

El préstamo devengará un interés nominal anual, determinado trimestralmente para cada Período de Devengo de Intereses, que será el que resulte de sumar: (i) el Tipo de Interés de Referencia determinado para los Bonos, y (ii) un margen del cero coma sesenta y cinco por ciento (0,65%).El pago de estos intereses está condicionado a que el Fondo disponga de liquidez suficiente de acuerdo con el Orden de Prelación de Pagos o, llegado el caso, con el Orden de Prelación de Pagos de Liquidación.

El Préstamo Subordinado se irá amortizando de forma lineal trimestralmente, durante los tres (3) primeros años desde la constitución del Fondo y la emisión de los Bonos, salvo el exceso de fondos destinado a cubrir los gastos de constitución del Fondo y emisión de Bonos que se amortizará anticipadamente en la primera Fecha de Pago y todo ello siempre y cuando el Fondo disponga de Fondos Disponibles suficientes, de acuerdo con el Orden de Prelación de Pagos.

En el ejercicio 2014 no se han producido amortizaciones del préstamo subordinado (296 miles de euros por este concepto durante el ejercicio 2013).

El vencimiento de las deudas con entidades de crédito, al corresponder a "Préstamos Subordinados" puede ser considerado como indeterminado al estar condicionada su amortización a la existencia de liquidez en el Fondo.

Durante el ejercicio 2014 se han devengado intereses de dicho préstamo por importe de 5 miles de euros (6 miles de euros durante el ejercicio 2013), de los que 1 mil euros se encuentran pendientes de pago al 31 de diciembre de 2014 (2 miles de euros al 31 de diciembre de 2013), estando registrados en el epígrafe de "Deudas con Entidades de Crédito – Intereses y gastos devengados no vencidos" del pasivo del balance.

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2014, el epígrafe "Deudas con entidades de crédito – Intereses vencidos e impagados" del pasivo del balance recoge, por importe de 6 miles de euros (ningún importe por este concepto al 31 de diciembre de 2013), intereses que, de acuerdo al orden de prelación de pagos establecido, no se han satisfecho en la última fecha de pago.

Correcciones de valor por repercusión de pérdidas

	Miles de Euros 2014 2013


Saldos al inicio del ejercicio	(534)	(830)
Repercusión de ganancias (pérdidas)	(5)	296
Saldos al cierre del ejercicio	(539)	(534)

9. Ajustes por periodificaciones de pasivo

La composición del saldo de este epígrafe del pasivo del balance al 31 de diciembre de 2014 y 2013 es la siguiente:

		Miles de Euros
	2014	2013

Comisiones	35	52
Sociedad Gestora	35	52
Administrador	35	11
Agente financiero	-	-
Variable – realizada	-	-
Variable - no realizada	-	-
Corrección de valor por repercusión de pérdidas (*)	(35)	(11)
Otras comisiones	-	-
Otros	9	8

Saldo al cierre del ejercicio	44	60

(*) Repercusión de la parte correspondiente del margen de intermediación negativo aplicada a las comisiones con el cedente (comisión variable y comisión de administración) pendientes de liquidar.

Durante los ejercicio 2014 y 2013, el movimiento que se ha producido en el saldo de este epígrafe, sin considerar el saldo de la cuenta "Otros", tanto por devengo como por pagos realizados, ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	Comisión Sociedad	Comisión	Comisión Agente	Comisión	Repercusión
	Gestora	Administración	Financiero	Variable	de pérdidas

Saldos al 1 de enero de 2013	75	4	-	164	(169)
Importes devengados durante el
ejercicio 2013	279	24	-	30.880	158
Pagos realizados el 15.01.2013	(88)	(6)	-	(11.854)	-
Pagos realizados el 15.04.2013	(77)	(6)	-	(10.195)	-
Pagos realizados el 15.07.2013	(71)	(5)	-	(8.995)	-
Pagos realizados el 15.10.2013	(66)	-	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2013	52	11	-	-	(11)
Importes devengados durante el
ejercicio 2014	191	24	-	-	(24)
Pagos realizados el 15.01.2014	(61)	-	-	-	-
Pagos realizados el 15.04.2014	(53)	-	-	-	-
Pagos realizados el 15.07.2014	(49)	-	-	-	-
Pagos realizados el 15.10.2014	(45)	-	-	-	-
Saldos al 31 de diciembre de 2014	35	35	-	-	(35)

Las condiciones específicas por comisiones en relación con los contratos establecidos se detallan a continuación:

Comisión variable / Margen de intermediación financiera

La Sociedad Gestora, en representación y por cuenta del Fondo, remunera a la Entidad Cedente por el proceso de intermediación financiera desarrollado.

La remuneración a la Entidad Cedente consiste en el pago de una remuneración variable y subordinada (el "Margen de intermediación Financiera") igual a la diferencia entre los ingresos y gastos devengados anualmente de acuerdo con la contabilidad del Fondo, minorada, si fuera el caso, por el importe correspondiente a bases imponibles negativas de ejercicios anteriores, que pueda ser compensado para corregir el resultado contable del ejercicio a efectos de la liquidación anual del Impuesto sobre Sociedades. Los pagos que por este concepto pudieran realizarse en cada Fecha de Pago de acuerdo con el Orden de Prelación de Pagos del Fondo, tendrán la consideración de pagos a cuenta del derecho anual.

Comisión de la Sociedad Gestora

La Sociedad Gestora percibirá una comisión de gestión, que se devengará y liquidará trimestralmente por periodos vencidos en cada fecha de pago, igual a un importe correspondiente al 0,02% anual calculado sobre el saldo de bonos de titulización pendientes de amortización en la fecha anterior a la de pago de dichos bonos, con un mínimo de 70.000 euros anuales.

Comisión del Administrador de los Derechos de Crédito

Se devengará a favor del Banco una comisión fija por su labor de administración de los Préstamos de 6 miles de euros trimestrales, I.V.A. incluido, en cada Fecha de Pago. Si el Banco fuera sustituido en su labor de administración de dichos Activos por otra entidad que no forme parte del grupo consolidado del Banco, la entidad sustituta tendrá derecho a recibir una comisión de administración que ocupará el lugar número 1º en el Orden de Prelación de Pagos.

10. Otros gastos de explotación

El saldo del epígrafe "Otros gastos de explotación – Servicios exteriores – Servicios de profesionales independientes" de las cuentas de pérdidas y ganancias incluye 6 miles de euros satisfechos por el Fondo en concepto de auditoría de sus cuentas anuales del ejercicio 2014 (5 miles de euros en el ejercicio 2013), único servicio prestado por dicho auditor.

Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el Fondo no tenía ningún importe significativo pendiente de pago a proveedores en operaciones comerciales que a dichas fechas acumulara un aplazamiento superior al plazo legal de pago. Asimismo, los pagos significativos realizados en los ejercicios 2014 y 2013 a dichos proveedores se han realizado dentro de los límites legales de aplazamiento.

11. Situación fiscal

El Fondo tiene sujetos a inspección fiscal todos los impuestos que le son de aplicación desde la fecha de su constitución. En opinión de los Administradores de su Sociedad Gestora, la posibilidad de que se materialicen pasivos fiscales correspondientes a los ejercicios sujetos a inspección es remota y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales.

Según se indica en la Nota 3-h, en los ejercicios 2014 y 2013 se han equilibrado los ingresos y los gastos del Fondo, por lo que no ha procedido liquidar cuota alguna por el Impuesto sobre Beneficios.

12. Gestión del riesgo

Durante el ejercicio 2014 se han observado mejoras sustanciales en los índices macroeconómicos, que están empezando a trasladarse a las economías familiares y de las empresas. Esto, unido a la evolución de los tipos a aplicar a los préstamos, producirá una mejora significativa en el comportamiento de los Activos incluidos en el Fondo, mejorando los niveles de morosidad y fallidos y recuperaciones de los mismos. Los mayores requerimientos de información y transparencia a los mercados y los últimos desarrollos normativos han anticipado la necesidad de disponer de sistemas de gestión de información que permitan analizar y anticipar cualquier problemática en relación con la calidad de las carteras. Para ello, se persigue un objetivo de seguimiento del ratio de morosidad de los activos titulizados.

La función de gestión de riesgos se realiza por la Sociedad Gestora. Para ello dispone de información remitida con una periodicidad mensual por parte de la Entidad Cedente, lo que le reporta información exhaustiva de cara al seguimiento de las carteras de activos titulizados.

El Fondo está expuesto a diversos riesgos que se detallan a continuación:

1. Riesgo de Crédito

Surge por la posibilidad de morosidad o incumplimiento por parte de los deudores de sus obligaciones financieras en los préstamos que conforman la cartera titulizada. Los titulares de los bonos emitidos con cargo al Fondo corren con el riesgo de impago de los préstamos agrupados en el mismo.

No obstante lo anterior, el Fondo dispone de mecanismos minimizadores de este riesgo como es el Fondo de Reserva descrito en la Nota 6, constituido para hacer frente a posibles impagos de los deudores y las dotaciones a provisiones que realiza el Fondo, que se realizan en virtud de la experiencia de impago de los deudores, siguiendo unos calendarios establecidos, todo ello según la normativa vigente del Banco de España.

2. Riesgo de liquidez

Surge por la posibilidad de incumplimiento por parte del Fondo para atender al pago de los Bonos de titulización emitidos y el resto de los pasivos del Fondo, de acuerdo con el orden de prelación de pagos establecida. Con objeto de que los flujos de principal e intereses del conjunto de los activos titulizados coincidan con los flujos de los bonos en circulación, en cada fecha de pago se aplicarán los fondos disponibles procedentes de los cobros de principal e intereses de dichos activos a la amortización de bonos.

El Fondo dispone de un Fondo de Reserva descrito en la Nota 6, que se aplica, en cada Fecha de Pago, al cumplimiento de las obligaciones de pago contenidas en el orden de prelación de pagos establecida.

3. Riesgo de Mercado (riesgo de tipo de interés)

Este riesgo incluye el resultante de posibles variaciones adversas de los tipos de interés de los activos y pasivos del fondo. Es decir, que parte de los préstamos de la cartera titulizada se encuentran sujetos a tipos de interés y a periodos de revisión y liquidación diferentes al tipo de interés variable que se aplica a los bonos emitidos.

4. Riesgo de Concentración

Tal y como se detalla en el Folleto informativo, el Fondo no tiene riesgos por las siguientes concentraciones: volumen de créditos, mezcla de créditos, antigüedad de los créditos, concentración geográfica, económica, saldo vivo de deudor, etc. Por lo tanto, el Fondo no presenta riesgo de concentración, no asumiendo riesgos por este concepto.

La distribución geográfica según la región o comunidad donde se ubica el inmueble objeto de la garantía hipotecaria a 31 de diciembre de 2014 se presenta en el cuadro A del estado S.05.5 del Anexo.

13. Liquidaciones intermedias

A continuación se detallan los cobros y pagos realizados por el Fondo durante el ejercicio 2014:

	En miles de euros
Liquidación de cobros y pagos del período	Período			Acumulado
	Real	Contractual	Real	Contractual
Derechos de Crédito clasificados en el Activo:
Cobros por amortizaciones ordinarias	221.175	N/A	818.322	N/A
Cobros por amortizaciones anticipadas	89.498	N/A	277.327	N/A
Cobros por intereses ordinarios	24.613	N/A	89.342	N/A
Cobros por intereses previamente impagados	-	N/A	-	N/A
Cobros por amortizaciones previamente impagadas	-	N/A	-	N/A
Otros cobros en especie	-	N/A	-	N/A
Otros cobros en efectivo	4.390	N/A	1.890.644	N/A

Series emitidas clasificadas en el Pasivo:
Pagos por amortización ordinaria (Serie A)	(400.236)	N/A	(1.076.653)	N/A
Pagos por amortización ordinaria (Serie B)	-	N/A	-	N/A
Pagos por amortización ordinaria (Serie C)	-	N/A	-	N/A
Pagos por intereses ordinarios (Serie A)	(2.594)	N/A	(9.702)	N/A
Pagos por intereses ordinarios (Serie B)	(2.055)	N/A	(4.580)	N/A
Pagos por intereses ordinarios (Serie C)	-	N/A	(2.394)	N/A
Pagos por amortizaciones anticipadas (Serie A)	-	N/A	-	N/A
Pagos por amortizaciones anticipadas (Serie B)	-	N/A	-	N/A
Pagos por amortizaciones anticipadas (Serie C)	-	N/A	-	N/A
Pagos por amortización previamente impagada (Serie A)	-	N/A	-	N/A
Pagos por amortización previamente impagada (Serie B)	-	N/A	-	N/A
Pagos por amortización previamente impagada (Serie C)	-	N/A	-	N/A
Pagos por intereses previamente impagados (Serie A)	-	N/A	-	N/A
Pagos por intereses previamente impagados (Serie B)	-	N/A	-	N/A
Pagos por intereses previamente impagados (Serie C)	-	N/A	-	N/A
Pagos por amortización de préstamos subordinados	-	N/A	(368)	N/A
Pagos por intereses de préstamos subordinados	-	N/A	(7)	N/A
Otros pagos del período	(275)	N/A	(1.609.450)	N/A

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo han formulado las presentes cuentas anuales sin incluir, en el cuadro anterior, la información contractual sobre los cobros y pagos que estaban previstos en el folleto del Fondo, atendiendo a la enorme dificultad práctica de su elaboración por la antigüedad del Fondo y a la posibilidad dada por el regulador en base a dicha impracticabilidad. No obstante lo anterior, a continuación se muestra la comparativa, entre la situación inicial y la actual, de ciertas tasas e hipótesis asociadas a los activos y pasivos del Fondo:

		Tasas e Hipótesis
	Situación	Situación
	Actual	Inicial

Activos:
Tipo de interés medio de la cartera	3,61%	8,67%
Tasa de amortización anticipada (hipótesis)	10,74%	4,00%
Tasa de fallidos (hipótesis)	1,48%	3,52%
Tasa de recuperación de fallidos (hipótesis)	6,71%	45,00%
Tasa de morosidad (hipótesis)	13,72%	5,42%
Loan to value medio	84,96%
Vida media de los activos	4,24	4,87
Fecha de liquidación anticipada del fondo (hipótesis)	16/04/2017	20/01/2018

A continuación, se desglosa, por fechas de pago, los pagos realizados a los pasivos del Fondo en el ejercicio 2014:

APLICACIÓN	15-ene-14	15-abr-14	15-jul-14	15-oct-14

GTOS. ORDINARIOS	3.862,42 €	398,80 €	3.872,53 €	54.779,68 €
COMISIÓN DE GESTIÓN	60.875,45 €	53.575,17 €	48.510,95 €	44.657,62 €
INTERESES BONOS SERIE A	844.017,87 €	735.469,64 €	622.230,25 €	391.972,48 €
INTERESES BONOS SERIE B	495.873,51 €	521.789,50 €	558.621,70 €	0,00 €
INTERESES BONOS SERIE C	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €
AMORTIZACIÓN BONOS A	121.198.203,56 €	113.500.922,17 €	87.013.199,40 €	78.523.893,83 €
INTERESES S.B POSTERGADOS	0,00 €	0,00 €	0,00 €	479.512,54 €
INTERESES PRESTAMO SUBORDINADO	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €
AMORTIZACION PRESTAMO SUBORDINADO	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €
COMISION DE ADMINISTRACION	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €
REMUNERACION EXTRAORDINARIA BONOS
SERIE C	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €

Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2014

El estado S.05.5 adjunto en el Anexo forma parte integrante de este informe de gestión.

A) EVOLUCIÓN DEL FONDO

1.- DERECHOS DE CRÉDITO (DC's)

DERECHOS DE CRÉDITO	A LA EMISIÓN	SITUACIÓN ACTUAL
Número de préstamos:	25.793	14.247
Saldo pendiente de amortizar DC's:	1.570.000.202,37	474.351.000
Importes unitarios DC'S vivos:	60.869,23	33.294,80
Tipo de interés:	4,82%	3,61

1.1. Tasa de amortización anticipada

Las tasas de amortización anticipada del Fondo desde su fecha de Constitución son:

AÑO	TASA ANUALIZADA DESDE CONSTITUCION
2012	4,93%
2013	8,12%
2014	10,74%

1.2. Morosidad

	Número de			Principal pendiente no
Total Impagados	Activos	Principal	Intereses	vencido	Deuda Total

Hasta 1 mes	858	4.679.000	167.000	33.453.000	38.299.000
De 1 a 3 meses	331	648.000	-	-	648.000
De 3 a 6 meses	172	1.386.000	330.000	2.438.000	4.154.000
De 6 a 9 meses	99	3.188.000	177.000	719.000	4.084.000
De 9 a 12 meses	120	3.210.000	293.000	458.000	3.961.000
De 12 meses a 2 años	537	29.955.000	353.000	1.236.000	31.544.000
Más de 2 años	182	18.760.000	-	-	18.760.000
Total	2.299	61.826.000	1.320.000	38.304.000	101.450.000

1.3. Movimientos de la cartera

Movimiento de la cartera de activos titulizados / Tasa de amortización anticipada	Importes en miles de euros

Amortización ordinaria desde el cierre anual anterior	221.175
Amortización anticipada desde el cierre anual anterior	89.498
Total importe amortizado acumulado desde el origen del Fondo	1.095.649
Importe pendiente de amortización de los nuevos activos incorporados en el periodo	-
Importe pendiente cierre del periodo	474.351
Tasa amortización anticipada efectiva del periodo	10,74

2.- BONOS DE TITULIZACION DE ACTIVOS (B.T.A.'S)

La vida media de los Bonos de la Serie A es de 0,47 años, la de los Bonos de la Serie B de 1,74 años y la de los Bonos de la Serie C de 2,25 años.

Serie A: con un importe nominal total de MIL TRESCIENTOS TRES MILLONES CIEN MIL EUROS (1.303.100.000 €), está constituida por TRECE MIL TREINTA Y UN (13.031) Bonos de CIEN MIL EUROS (100.000 €) de valor nominal cada uno;
Serie B: con un importe nominal total de DOSCIENTOS SESENTA Y SEIS MILLONES NOVECIENTOS MIL EUROS (266.900.000 €), está constituida por DOS MIL SEISCIENTOS SESENTA Y NUEVE (2.669) Bonos de CIEN MIL EUROS (100.000 €) de valor nominal cada uno; y
Serie C: con un importe nominal total de TRESCIENTOS CATORCE MILLONES DE EUROS (314.000.000 €), está constituida por TRES MIL CIENTO CUARENTA (3.140) Bonos de CIEN MIL EUROS (100.000 €) de valor nominal cada uno.

Los mencionados Bonos se encuentran sometidos a un tipo de interés variable trimestralmente, en base a EURIBOR a tres meses, más un margen del 0,30% para los Bonos de la Serie A, del 0,50% para los Bonos de la Serie B y del 0,50% para los Bonos de la Serie C, todo ello de conformidad con lo previsto en el citado Folleto. Siendo de aplicación durante el ejercicio 2014 los siguientes tipos de interés:

EL SIGUIENTE CUADRO MUESTRA LOS INTERESES Y AMORTIZACION PAGADOS EN CADA FECHA DE PAGO A CADA SERIE DE BONOS (NO SE INCLUYE INTERES EXTRAORDINARIO)

BONOS		PERIODO		PERIODO	PERIODO			PERIODO		PERIODO
		15/10/14-15/01/2014		15/01/14-15/04/2014	15/04/14-15/07/14			15/07/14-15/10/14		15/10/14-15/01/15
	INTERÉS NOMINAL	INTERÉS NOMINAL	INTERÉS NOMINAL	TAE	INTERÉS NOMINAL	TAE	INTERÉS NOMINAL	TAE	INTERÉS NOMINAL	TAE
SERIE A	0,527%	0,528%	0,582%	0,583%	0,628%	0,629%	0,503%	0,504%	0,371%	0,372%
SERIE B	0,727%	0,729%	0,782%	0,784%	0,828%	0,831%	0,703%	0,705%	0,571%	0,572%
SERIE C	0,727%	0,729%	0,782%	0,784%	0,828%	0,831%	0,703%	0,705%	0,571%	0,572%

		15-01-14		15/04/14		15/07/14		15/10/14
	INTERESES	AMORIZACION	INTERESES	AMORIZACION	INTERESES	AMORTIZACION	INTERESES	AMORTIZACION
SERIE A	844.017,87 €	121.198.203,56 €	735.469,64 €	113.500.922,17 €	622.230,25 €	87.013.199,40 €	391.972,48 €	78.523.893,83 €
SERIE B	495.873,51 €	0,00 €	521.789,50 €	0,00 €	558.621,70 €	0,00 €	479.512,54 €	0,00 €
SERIE C	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €	0,00 €

LAS CALIFICACIONES DE CADA UNA DE LAS SERIES DE BONOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2014 SON:

				CALIFICACIÓN
SERIE (ISIN)	DENOMINACIÓN SERIE	FECHA ÚLTIMO CAMBIO DE CALIFICACION CREDITICIA	AGENCIA DE CALIFICACIÓN	SITUACIÓN ACTUAL	SITUACIÓN CIERRE ANUAL ANTERIOR	SITUACIÓN INICIAL
ES0325633008	Serie A		S&P/DBRS	A- (Sf)/AA (Sf)	A- (Sf)/AA (Sf)	A- (Sf)/AA (Sf)
ES0325633016	Serie B		S&P/DBRS	BB (Sf)/BB (Sf)	BB (Sf)/BB (Sf)	CCC (Sf)/BB (Sf)
ES0325633024	Serie C		S&P/DBRS	D (Sf)/C (Sf)	D (Sf)/C (Sf)	CC (Sf)/C (Sf)

VALORES EMITIDOS POR EL FONDO

SERIES PRELACIÓN	Nº BONOS		NOMINAL EN CIRCULACIÓN
CÓDIGO ISIN			Inicial	Actual	%Act/In
BONOS SERIE A	13.031	Nominal Unitario	100.000,00	17.377,59
ES0325633008		Nominal Total	1.303.100.000,00	226.447.375,29	17,38%
BONOS SERIE B	2.669	Nominal Unitario	100.000,00	100.000,00
ES0325633016		Nominal Total	266.900.000,00	266.900.000,00	100,00 %
BONOS SERIE C	3.140	Nominal Unitario	100.000,00	100.000,00
ES0325633024		Nominal Total	314.000.000,00	314.000.000,00	100,00 %

No ha sido necesario por parte del Fondo la búsqueda de nuevas contrapartes para todos los contratos suscritos por el Fondo.

B) FACTORES QUE HAN INFLUIDO EN LOS FLUJOS DE TESORERÍA GENERADOS Y APLICADOS EN EL EJERCICIO.

Los flujos de ingresos y pagos del Fondo durante el ejercicio han transcurrido dentro de los parámetros previstos. Durante el ejercicio el Fondo ha abonado los importes correspondientes en concepto de comisiones a terceros, descritos y fijados conforme a los Contratos y a la Escritura de Constitución que rigen el funcionamiento del Fondo.

C) MECANISMOS DE COBERTURA DE RIESGOS.

Los principales riesgos a los que está sometido el Fondo son de dos tipos: riesgo de liquidez y riesgo de tipo de interés.

En relación al riesgo de liquidez, en la Fecha de Desembolso el Fondo recibió un préstamo de la entidad emisora por un importe de 900.000 euros destinado a financiar los gastos de constitución del Fondo, a financiar los gastos de emisión de los Bonos, a financiar parcialmente la adquisición de los Derechos de Crédito. Dicho préstamo se desembolsó en la primera Fecha de Pago del Fondo.

El Fondo dispone de un Fondo de Reserva, destinado a atender determinadas obligaciones del Fondo en caso de insuficiencia de Recursos Disponibles. En cada momento, el Importe Máximo del Fondo de Reserva será la menor de las siguientes cantidades: (i) 20% del saldo Inicial de los Derechos de Crédito euros ó (ii) el 40% del saldo nominal pendiente de los Derechos de Crédito.

D) PERSPECTIVAS DE FUTURO.

El Fondo se extingue en todo caso al amortizarse íntegramente los Derechos de Crédito que agrupa. Así mismo de acuerdo con determinados aspectos de liquidación anticipada contenidos en la Ley 19/1992 de 7 de julio y recogidos en la escritura de constitución, el Fondo puede liquidarse anticipadamente cuando el importe del Saldo Vivo de los Derechos de Crédito pendientes de amortización sea inferior al 10 por 100 del Saldo Vivo inicial, siempre y cuando puedan ser atendidas y canceladas en su totalidad todas y cada una de las obligaciones de pago derivadas de los Bonos emitidos. En todo caso, la extinción del Fondo se producirá en la Fecha de Vencimiento Legal (15 de octubre de 2045).

Vida media y amortización final de los Bonos de cada Serie estimadas al 31 de diciembre de.2014 según diferentes hipótesis de tasas de amortización anticipada de los Derechos de Crédito:

% TACP	9	10	11
Vida Media Serie A	1,16	0,47	0,43
Amortización Final	15/07/2016	15/04/20163	15/12/2015
Vida Media Serie B	2,41	1,74	1,63
Amortización Final	15/07/2017	15/04/2017	15/01/2017
Vida Media Serie C	3,37	2,25	2,12
Amortización Final	15/07/2017	15/04/2017	15/01/2017

E) INFORMACIÓN SOBRE LOS APLAZAMIENTOS DE PAGO A PROVEEDORES EN OPERACIONES COMERCIALES

Nada que reseñar distinto de lo comentado en la Memoria (véase Nota 10).

Anexo a las Cuentas Anuales e Informe de Gestión del ejercicio 2014; Estados Financieros Públicos conforme a la Circular 2/2009 de 25 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores

Estado S.05.1 Cuadro A Estado S.05.1 Cuadro B Estado S.05.1 Cuadro C Estado S.05.1 Cuadro D Estado S.05.1 Cuadro E Estado S.05.2 Cuadro A Estado S.05.2 Cuadro B Estado S.05.2 Cuadro C Estado S.05.2 Cuadro D Estado S.05.3 Estado S.05.4 Estado S.05.5 Cuadro A Estado S.05.5 Cuadro B Estado S.05.5 Cuadro C Estado S.05.5 Cuadro D Estado S.05.5 Cuadro E Estado S.05.5 Cuadro F Estado S.05.5 Cuadro G Estado S.06 Notas Explicativas

Denominación del Fondo: FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS PYMES SANTANDER 3Denominación del compartimento: Denominación de la gestora: SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.Estados agregados: NoPeriodo: 2º SemestreEjercicio: 2014Entidades cedentes de los activos titulizados: BANCO SANTANDER, S.A.

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS AL FONDO DE TITULIZACIÓN

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO A		Situ ació ctu n a	al 3 1/12 /20 14			Situ ació	ierr n c e a nua	l an teri or 3	1/12 /20 13	Situ	2
Tip gía ivo s ti tuli olo de act zad os	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	ient e (1 ) end	Nº d	e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	ient e (1 ) end	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	ient e (1 ) end
Par ticip acio hip aria otec nes s	000 1		003 0		006	0		009 0		012 0		015 0
Cer tific ado s de isió n hi ia tra pote nsm car	000 2		003 1		006	1		009 1		012 1		015 1
Pré stam os h ipot rios eca	000 3		003 2		006	2		009 2		012 2		015 2
Céd ulas hip aria otec s	000 4		003 3		006	3		009 3		012 3		015 3
Pré stam mot os a pro ore s	000 5		003 4		006	4		009 4		012 4		015 4
Pré S stam PY ME os a	000 7	14.2 47	003 6	474 .35 1	006	6	19.1 76	009 6	810 .897	012 6	25.7 93	015 6	1.57 0.00 0
Pré stam os a em pre sas	000 8		003 7		006	7		009 7		012 7		015 7
Pré os C tivo stam orp ora s	000 9		003 8		006	8		009 8		012 8		015 8
Céd ulas ter ritor iale s	001 0		003 9		006	9		009 9		012 9		015 9
Bon os d ría e te sore	001 1		004 0		007	0		010 0		013 0		016 0
Deu da s ubo rdin ada	001 2		004 1		007	1		010 1		013 1		016 1
Cré dito s A AP P	001 3		004 2		007	2		010 2		013 2		016 2
Pré stam os c ons umo	001 4		004 3		007	3		010 3		013 3		016 3
Pré oció stam utom os a n	001 5		004 4		007	4		010 4		013 4		016 4
Arre nda mie nto fina ncie ro	001 6		004 5		007	5		010 5		013 5		016 5
Cue obr ntas a c ar	001 7		004 6		007	6		010 6		013 6		016 6
Der ech os d édit o fu turo e cr s	001 8		004 7		007	7		010 7		013 7		016 7
ació Bon os d e tit uliz n	001 9		004 8		007	8		010 8		013 8		016 8
Otro s	002 0		004 9		007	9		010 9		013 9		016 9
Tot al	002 1	14.2 47	005 0	474 .35 1	008	0	19.1 76	011 0	810 .897	014 0	25.7 93	017 0	1.57 0.00 0
(1) Ent end ido rinc ipal ndie nte el im port e de pri ncip al p end ient e de mbo com o p pe ree	lso

S.05.1

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS AL FONDO DE TITULIZACIÓN

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CUADRO B

			Situ ació	ierr l n c e a nua
os/ ació Mov imie nto de la tera de act ivo s ti tuli zad Tas a d rtiz ntic ipa da car e a mo n a	Situ ació	1/12 /20 ctu al 3 14 n a	ant	/12/ erio r 31 201 3
Imp de Prin cipa l Fa llido de sde el c ierr l an teri orte e a nua or	019 6	-21 .944	020 6	-4.6 23
Der ech os d édit o da dos de baja r da ción /adj udic ació n de bie de sde el c ierr l an teri e cr po nes e a nua or	019 7	-3.9 29	020 7	-25
ació Am ortiz dina ria d esd l cie al a nter ior n or e e rre anu	020 0	-22 1.17 5	021 0	-33 9.16 4
Am ortiz ació ticip ada de sde el c ierr l an teri n an e a nua or	020 1	-89 .498	021 1	-97 .977
Tot al im tiza do a ulad o, in cluy end o ad jud icac ione ecie , de sde el o rige n de l Fo ndo port otro e a mor cum s y s pa gos en esp	020 2	-1.0 95.6 24	021 2	9.07 8 -75
ción (1) Imp orte de prin cipa l pe ndie nte de a tiza de los act ivos inc dos el p erio do mor nue vos orp ora en	020 3		021 3
Prin cip al p end ient ierr e d el p erio do (2) e c	020 4	474 .35 1	021 4	810 .897
Tas rtiz ació ntic ipa da efe ctiv a d el p erio do (%) a a mo n a	020 5	5,9 1	021 5	6,16

(1) En fondos abiertos, importe de principal pendiente de reembolso en la fecha de presentación de la información de los nuevos activos incorporados en el periodo

(2) Importe del principal pendiente de reembolso de la totalidad de los activos (incluídas las nuevas incorporaciones del periodo) a fecha del informe

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS AL FONDO DE TITULIZACIÓN

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO C						Imp im ado orte pag
Tot al I dos (1) mp aga		Nº d tivo e ac s	Prin	cip ient al p end e ven cid o	Inte res	rdin ario s (2 ) es o		Tot al	Prin cip	al p end ient e n o v enc	ido	Deu da Tot al
Has ta 1 me s	070 0	858	071 0	4.67 9	072 0	167	073 0	4.84 6	074 0	33.4 53	075 0	38.2 99
De 1 a 3 m ese s	070 1	331	071 1	648	072 1		073 1	648	074 1		075 1	648
De 3 a 6 m ese s	070 3	172	071 3	1.38 6	072 3	330	073 3	1.71 6	074 3	2.43 8	075 3	4.15 4
De 6 a 9 m ese s	070 4	99	071 4	3.18 8	072 4	177	073 4	3.36 5	074 4	719	075 4	4.08 4
De 9 a 12 m ese s	070 5	120	071 5	3.2 10	072 5	293	073 5	3.50 3	074 5	458	075 5	3.96 1
De 12 m 2 a ños ese s a	070 6	537	071 6	29. 955	072 6	353	073 6	30.3 08	074 6	1.23 6	075 6	31.5 44
Más de 2 a ños	070 8	182	071 8	18.7 60	072 8		073 8	18.7 60	074 8		075 8	18.7 60
Tot al	070 9	2.2 99	071 9	61.8 26	072 9	1.32 0	073 9	63. 146	074 9	38.3 04	075 9	101 .450

(1) La distribución de los activos vencidos impagados entre los distintos tramos señalados se realizará en función de la antigüedad de la primera cuota vencida y no cobrada. Los intervalos se entenderán excluído el de inicio e incluído el final (p.e. De

1 a 3 meses, esto es: superior a 1 mes y menor o igual a 3 meses)

(2) Importe de intereses cuyo devengo, en su caso, se ha interrumpido conforme lo establecido en el apartado 12 de la norma 13ª de la Circular(p.e. De 1 a 3 meses, esto es: superior a 1 mes y menor o igual a 3 meses)

Importe impagado

ntía Imp dos l aga co n g ara rea (2)	Nº d	tivo e ac s	Prin cip	al p end ient e cid ven o	Inte res	rdin ario es o s		Tot al	Prin	cip al p end ient e cid no ven o		Deu da Tot al	Val	ntía (3) or g ara	Val Tas	ntía or G ara co n ació 2 a ños (4) n >		eud a/v . Ta ión sac
Has ta 1 me s	077 2	17	078 2	49	079 2	262	080 2	311	081 2	6.93 8	082 2	7.24 9	083 2	16.0 75			084 2	45,0 9
De 1 a 3 m ese s	077 3	8	078 3		079 3		080 3		081 3		082 3		083 3	1.06 8			084 3	0,00
De 3 a 6 m ese s	077 4	5	078 4	598	079 4	256	080 4	854	081 4	2.04 6	082 4	2.90 0	083 4	13.3 03	185 4	1.77 7	084 4	21,8 0
De 6 a 9 m ese s	077 5	1	078 5	11	079 5	91	080 5	102	081 5	110	082 5	212	083 5	1.25 4	185 5	181	084 5	16,9 1
De 9 a 12 m ese s	077 6	3	078 6	1.25 2	079 6	90	080 6	1.34 2	081 6	225	082 6	1.56 7	083 6	2.64 2	185 6		084 6	59,3 1
De 12 m 2 a ños ese s a	077 7	29	078 7	12.6 96	079 7	1.02 3	080 7	13.7 19	081 7	1.14 3	082 7	14.8 62	083 7	18.0 78	185 7	2.07 8	084 7	82,2 1
Más de 2 a ños	077 8	23	078 8	12.5 02	079 8	902	080 8	13.4 04	081 8		082 8	13.4 04	083 8	24.6 20	185 8		084 8	54,4 4
Tot al	077 9	86	078 9	27. 108	079 9	2.62 4	080 9	29.7 32	081 9	10.4 62	082 9	40. 194	083 9	77.0 40			084 9	52, 17

(2) La distribución de los activos vencidos impagados entre los distintos tramos señalados se realizará en función de la antigüedad de la primera cuota vencida y no cobrada. Los intervalos se entenderán excluído el de inicio e incluído el final (p.e. De 1 a 2 meses, estos es: superior a 1 mes y menor o igual a 2 meses)

(3) Cumplimentar con la última valoración disponible de tasación del inmueble o valor razonable de la garantía real (acciones o deuda pignoradas, etc.) si el valor de las mismas se ha considerado en el momento incial del Fondo

(4) Se incluirá el valor de las garantías que tengan una tasación superior a dos años

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS AL FONDO DE TITULIZACIÓN

CU AD RO D			Situ ació n a	al 3 1/12 /20 ctu	14			Situ ació	ierr n c e a	l an teri or 3 nua	1/12 /20	13			Esc	rio inic ial ena

	Tas	a d tivo e ac s	Tas	a d e fa llid o	Tas a d	ció e re era n	Tas	a d tivo e ac s	Tas	a d e fa llid o	Tas a d	ció e re era n	Tas	a d tivo e ac s	Tas	a d e fa llid o	Tas a d	ció e re era n
Rat ios de ida d (1 ) (% ) mo ros		dud s (A ) oso	(co	nta ble) (B)		cup fall ido s (D )	dud	s (A ) oso	(co	nta ble) (B)		cup fall ido s (D )	dud	s (A ) oso	(co	nta ble) (B)	fall	cup ido s (D )
Par ticip acio hip aria otec nes s	085 0		086 8		088 6		090 4		092 2		094 0		095 8		097 6		099 4
Cer tific isió ado s de tra n de hip otec nsm a	085 1		086 9		088 7		090 5		092 3		094 1		095 9		097 7		099 5
Pré os h ipot rios stam eca	085 2		087 0		088 8		090 6		092 4		094 2		096 0		097 8		099 6
Céd ulas Hip aria otec s	085 3		087 1		088 9		090 7		092 5		094 3		096 1		097 9		099 7
Pré stam mot os a pro ore s	085 4		087 2		089 0		090 8		092 6		094 4		096 2		098 0		099 8
Pré PY ME S stam os a	085 5	13,7 2	087 3	1,48	089 1	6,7 1	090 9	10,4 3	092 7	0,64	094 5	76,0 0	096 3	7,50	098 1	4,00	099 9	10,0 0
Pré stam os a em pre sas	085 6		087 4		089 2		091 0		092 8		094 6		096 4		098 2		100 0
Pré os C stam tivo orp ora s	085 7		087 5		089 3		091 1		092 9		094 7		096 5		098 3		100 1
Céd ulas Te rrito riale s	106 6		108 4		110 2		112 0		113 8		115 6		117 4		119 2		121 0
Bon os d e T rerí eso a	085 8		087 6		089 4		091 2		093 0		094 8		096 6		098 4		100 2
Deu da s ubo rdin ada	085 9		087 7		089 5		091 3		093 1		094 9		096 7		098 5		100 3
Cré dito s A AP P	086 0		087 8		089 6		091 4		093 2		095 0		096 8		098 6		100 4
Pré os C stam ons umo	086 1		087 9		089 7		091 5		093 3		095 1		096 9		098 7		100 5
Pré oció stam utom os a n	086 2		088 0		089 8		091 6		093 4		095 2		097 0		098 8		100 6
Cuo nda mie fina ncie tas nto arre ro	086 3		088 1		089 9		091 7		093 5		095 3		097 1		098 9		100 7
Cue obr ntas a c ar	086 4		088 2		090 0		091 8		093 6		095 4		097 2		099 0		100 8
édit Der ech os d o fu turo e cr s	086 5		088 3		090 1		091 9		093 7		095 5		097 3		099 1		100 9
Bon os d e tit uliz ació n	086 6		088 4		090 2		092 0		093 8		095 6		097 4		099 2		101 0
Otro s	086 7		088 5		090 3		092 1		093 9		095 7		097 5		099 3		101 1

(1) Estos ratios se referirán exclusivamente a la cartera de activos cedidos al Fondo(presentados en el balance en la partida de "derechos de crédito") y se expresaran en términos porcentuales

(A) Determinada por el cociente entre el principal de los activos clasificados como dudosos a la fecha de presentacion de la información, y el principal pendiente (sin incluir intereses, e incluyendo principales impagados) del total activos dados de alta en el balance a la fecha de presentación de la información. La clasificación comodudosos se realizará con arreglo a lo previsto en las Normas 13ª y 23ª

(B) Determinada por el cociente entre el principal de los activos clasificados como fallidos a la fecha de presentacion de la información, y el principal pendiente del total de los activos dados de alta en el balance a la fecha de presentación de la información más el principal de los activos clasificados como fallidos. Se considerará ladefinición de fallidos recogida en la Circular (no necesariamente coincidentes con la definición de la escritura o folleto, recogidas en el estado 5.4)

(D) Determinada por el cociente entre el importe total de recuperaciones de principal de activos clasificados como fallidos que se hayan producido en los últimos 12 meses desde el cierre del mismo período del año anterior y el importe de principal de activos clasificados como fallidos al cierre del mismo período del año anterior

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS AL FONDO DE TITULIZACIÓN

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO E		Situ ació ctu n a	al 3 1/12	/20 14	Situ	ació ierr n c e a nua	l an teri	or 3 1/12 /20 13		Situ ació n in icia	l 17 /07/	201 2
Vid sid ual de los ivo did al F ond o (1 ) act a re s ce os	Nº d	tivo ivo e ac s v s	Prin	cip al p end ient e	Nº d	tivo ivo e ac s v s	Prin	cip al p end ient e	Nº d	tivo ivo e ac s v s	Prin	cip al p end ient e
Infe rior a 1 año	130 0	4.37 6	131 0	99.6 55	132 0	3.83 9	133 0	122 .943	134 0	2.54 8	135 0	235 .01 1
Ent re 1 y 2 añ os	130 1	6.10 7	131 1	98. 197	132 1	3.78 6	133 1	112 .338	134 1	3.12 0	135 1	113 .520
Ent añ re 2 y 3 os	130 2	2.16 4	131 2	56.0 58	132 2	7.20 1	133 2	182 .625	134 2	5.08 5	135 2	261 .470
Ent re 3 y 5 añ os	130 3	1.16 1	131 3	91.0 17	132 3	3.43 0	133 3	163 .570	134 3	12.6 54	135 3	564 .084
Ent re 5 y 1 0 a ños	130 4	304	131 4	76.6 06	132 4	757	133 4	154 .184	134 4	2.13 9	135 4	278 .533
Sup erio ños 10 a r a	130 5	135	131 5	52.8 18	132 5	163	133 5	75.2 37	134 5	247	135 5	117 .382
Tot al	130 6	14.2 47	131 6	474 .35 1	132 6	19.1 76	133 6	810 .897	134 6	25.7 93	135 6	1.57 0.00 0
Vid sid ual dia nde rad a (a ños ) a re me po	130 7	4,24			132 7	4,36			134 7	4,00

(1) Los intervalos se entenderán excluído el inicio del mismo e incluído el final (p.e. Entre 1 y 2 años: superior a 1 año y menor o igual a 2 años)

		ació Situ ctu al 3 n a	ació 1/12 /20 14 Situ ierr n c e a	l an teri or 3 1/12 /20 13 nua	ació Situ n in icia l 17 /07/ 201 2
Ant igü eda d		Año s	Año s		Año s
Ant igüe dad dia der ada me pon	063 0	2,92	063 2 2,46	063 4	2,00

Denominación del Fondo: FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS PYMES SANTANDER 3Denominación del compartimento: Denominación de la gestora: SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.Estados agregados: NoPeriodo: 2º SemestreEjercicio: 2014Mercados de cotización de los valores emitidos: AIAF

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS PASIVOS EMITIDOS POR EL FONDO

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros y se referirán al total de la serie salvo que expresamente se solicite el valor unitario)

CU AD RO A				ació Situ n a	ctu al 3 1/12 /20 14		Situ	ació ierr n c e a nua	l an teri or 3 1/12 /20 13			inic ial 1 7/07 /20 12 Nom ina l uni tari Prin cip al p end ient o e 007 0 008 0 100 1.30 3.10 0 100 266 .900 100 314 .000
	Den ina ció om n	Nº d e p	asiv os	Nom ina l		Vid edi a d a m e	Nº d asiv e p os	Nom ina l		Vid edi a d a m e	Nº d asiv e p os		Vid edi a d a m e
Ser ie (2 )	ie ser	itid em	os	uni tari o	Prin cip al p end ient e	los ivo s (1 ) pas	itid em os	uni tari o	Prin cip al p end ient e	los ivo s (1 ) pas	itid em os		los ivo s (1 ) pas
		000	1	000 2	000 3	000 4	000 5	000 6	000 7	000 8	000 9		009 0
ES0 325 633 008	BO NO S S ERI E A		13.0 31	17	226 .447	0,47	13.0 31	48	626 .684	1,05	13.0 31		1,51
ES0 325 633 016	BO NO S S ERI E B		2.66 9	100	266 .900	1,74	2.66 9	100	266 .900	3,33	2.66 9		4,66
ES0 325 633 024	BO NO S S ERI E C		3.14 0	100	314 .000	2,25	3.14 0	100	314 .000	4,25	3.14 0		5,00
Tot al		800 6	18.8 40		802 5 807 .347		804 5 18.8 40		806 5 1.20 7.58 4		808 5 18.8 40	810 5 1.88 4.00 0

(1) Importes en años. En caso de ser estimado se indicará en las notas explicativas las hipótesis de estimación

(2) La gestora deberá cumplimentar la denominación de la serie (ISIN) y su denominación. Cuando los títulos emitidos no tengan ISIN se rellenará exclusivamente la columna de denominación

S.05.2

Denominación del Fondo: FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS PYMES SANTANDER 3Denominación del compartimento: Denominación de la gestora: SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.Estados agregados: NoPeriodo: 2º SemestreEjercicio: 2014Mercados de cotización de los valores emitidos: AIAF

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS PASIVOS EMITIDOS POR EL FONDO

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros y se referirán al total de la serie salvo que expresamente se solicite el valor unitario)

CU AD RO B						Inte res es				Prin cip al p	ient end e
Ser ie ( 1)	Den ina ció om n rie se	Gra do de sub ord ina ció n (2)	Índ ice de refe cia (3) ren	(4) Mar gen	Tip plic ado o a	Bas e d e cá lcu lo d e inte res es	Día s (5) Acu lad mu os	Inte res es (6) Acu lad mu os	Inte res es imp dos aga	Prin cip al n o cid ven o	Prin cip al imp do aga	ient Tot al p end e	Cor ció n d rec e val or p or usi ón de rep erc pér did as
		995 0	996 0	997 0	998 0	999 0	999 1	999 3	999 7	999 4	999 5	999 8	995 5
ES0 325 633 008	BO NO S S ERI E A	NS	R 3 ME EUR IBO SES	0,30	0,38	360	78	187		226 .447		226 .634
ES0 325 633 016	BO NO S S ERI E B	S	R 3 ME EUR IBO SES	0,50	0,58	360	78	337		266 .900		267 .237
ES0 325 633 024	BO NO S S ERI E C	S	IBO R 3 ME EUR SES	0,50	0,58	360	78	396	2.9 95	314 .000		317 .39 1	-52 .46 1
Tot al								922 8 920	910 5 2.9 95	908 5 807 .347	909 5	911 5 811 .262	922 7 -52 .46 1

(1) La gestora deberá cumplimentar la denominación de la serie (ISIN) y su denominación. Cuando los títulos emitidos no tengan ISIN se rellenará exclusivamente la columna de denominación

(2) La gestora deberá indicar si la serie es subordinada o no subordinada (S=Subordinada; NS=No subordinada)

(3) La gestora deberá cumplimentar el índice de referencia que corresponda en cada caso (EURIBOR un año, EURIBOR a tres meses...). En el caso de tipos fijos esta columna se cumplimentará con el término "fijo"

(4) En el caso de tipos fijos esta columna no se cumplimentará

(5) Días acumulados desde la última fecha de pago

(6) Intereses acumulados desde la última fecha de pago

S.05.2

Denominación del Fondo: FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS PYMES SANTANDER 3Denominación del compartimento: Denominación de la gestora: SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.Estados agregados: NoPeriodo: 2º SemestreEjercicio: 2014Mercados de cotización de los valores emitidos: AIAF

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS PASIVOS EMITIDOS POR EL FONDO

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros y se referirán al total de la serie salvo que expresamente se solicite el valor unitario)

CU AD RO C				Situ ació	al 3 ctu n a	1/12 /20 14					Situ	ació ierr n c e a nua	l an teri	or 3 1/12 /20 13
			Am orti zac	ión pri nci pal		Inte	res es			Am orti zac	ión pri nci	pal		Inte	res es
	Den ina ció om n
Ser ie ( 1)	ie ser	Fec ha f ina l (2)	Pag del riod o (3 ) os pe	Pag lad os acu mu	(4) Pag os	del riod o (3 ) os pe	Pag os acu mu	lad (4) os	Pag os	del riod o (3 ) pe	Pag os	lad (4) acu mu os	Pag os	del riod o (3 ) pe	Pag os	lad (4) acu mu os
		729 0	730 0	731 0		732 0	733	0		734 0		735 0		736 0		737 0
ES0 325 633 008	BO NO S S ERI E A	15-0 1-20 45	400 .236	1.07	6.65 2	2.5 94		9.70 2		534 .348		676 .416		4.77 4		7.10 8
ES0 325 633 016	BO NO S S ERI E B	15-0 1-20 45				2.05 5		4.58 0						1.91 8		2.52 5
ES0 325 633 024	BO NO S S E C ERI	15-0 1-20 45						9.72 3						2.25 7		9.72 3
Tot al			730 5 400 .236	731 5 1.07	6.65 2 732	5 4.64 9	733 5	24.0 05	734 5	534 .348	735 5	676 .416	736 5	8.94 9	737 5	19.3 56

(1) La gestora deberá cumplimentar la denominación de la serie (ISIN) y su denominación. Cuando los títulos emitidos no tengan ISIN se rellenará exclusivamente la columna de denominación

(2) Entendiendo como fecha final aquella que de acuerdo con la documentación contractual determine la extinción del Fondo, siempre que no se haya producido previamente una causa de liquidación anticipada

(3) Total de pagos realizados desde el último cierre anual

(4) Total de pagos realizados desde la fecha de constitución del Fondo

Denominación del Fondo: FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS PYMES SANTANDER 3Denominación del compartimento: Denominación de la gestora: SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.Estados agregados: NoPeriodo: 2º SemestreEjercicio: 2014Mercados de cotización de los valores emitidos: AIAF

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS PASIVOS EMITIDOS POR EL FONDO

CUADRO D Calificación Serie (1) Denominación serieFecha último cambio decalificación crediticiaAgencia de calificacióncrediticia (2) Situación actual Situación anual cierre anterior Situación inicial 3310 ³³³⁰ ³³⁵⁰ ³³⁶⁰ ³³⁷⁰ ES0325633008 BONOS SERIE A DBRS AA (Sf) AA (Sf) AA(Sf) ES0325633008 BONOS SERIE A SYP A- (Sf) A- (Sf) A- (Sf) ES0325633016 BONOS SERIE B DBRS BB (Sf) BB (Sf) BB(Sf) ES0325633016 BONOS SERIE B SYP CCC (Sf) CCC (Sf) CCC(Sf) ES0325633024 BONOS SERIE C DBRS C (Sf) C (Sf) C(Sf) ES0325633024 BONOS SERIE C02-12-2013 SYP D(Sf) D (Sf) CC (Sf)

(1) La gestora deberá cumplimentar la denominación de la serie (ISIN) y su denominación. Cuando los títulos emitidos no tengan ISIN se rellenará exclusivamente la columna de denominación

(2) La gestora deberá cumplimentar la calificación crediticia otorgada por cda agencia de rating, cuya denominación también deberá ser cumplimentada, para serie - MDY para Moody's; SYP para Standard & Poors; FCH para Fitch; DBRS paraDominion Bond Rating Service -

S.05.2

S.05.3

Denominación del Fondo: FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS PYMES SANTANDER 3

Denominación del compartimento: Denominación de la gestora: SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.

Estados agregados: No

Periodo: 2º Semestre Ejercicio: 2014

INFORMACIÓN SOBRE MEJORAS CREDITICIAS (Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)		Situación actual 31/12/2014		Situación cierre anual anterior 31/12/2013
1. Importe del Fondo de Reserva	0010	273.535	1010	307.855
2. Porcentaje que representa el Fondo de Reserva, u otras mejoras equivalentes, sobre el total de activos titulizados	0020	57,67	1020	37,96
3. Exceso de spread (%) (1)	0040	3,09	1040	3,19
4. Permuta financiera de intereses (S/N)	0050	No	1050	No
5. Permuta financiera de tipos de cambio (S/N)	0070	No	1070	No
6. Otras permutas financieras (S/N)	0080	No	1080	No
7. Importe disponible de la línea/s de liquidez (2)	0090		1090
8. Subordinación de series (S/N)	0110	Si	1110	Si
9. Porcentaje del importe pendiente de las series no subordinadas sobre el importe pendiente del total de bonos (3)	0120	28,05	1120	51,90
10. Importe de los pasivos emitidos garantizados por avales	0150		1150
11. Porcentaje que representa el aval sobre el total de los pasivos emitidos	0160		1160
12. Importe máximo de riesgo cubierto por derivados de crédito u otras garantías financieras adquiridas	0170		1170
13. Otros (S/N) (4)	0180	No	1180	No
(1) Diferencial existente entre los tipos de interés medios ponderados percibidos de la cartera de activos titulizados conforme se establece en el Cuadro 5.5.E y el tipo de interés medio

de los pasivos emitidos cuya finalidad ha sido la adquisición de los activos

(2) Se incluirá el importe total disponible de las distintas líneas de liquidez en caso de que haya más de una

(3) Entendiendo como no subordinadas aquellas series que en la fecha se encuentren, respecto a las demás, en una posición anterior para el cobro de capital conforme al orden de prelación de pagos

(4) La gestora deberá incluir una descripción de dichas mejoras crediticias en las notas explicativas en caso de que las consideren relevantes

Información sobre contrapartes de las mejoras crediticias			Denominación
Contraparte del Fondo de Reserva u otras mejores equivalentes (5)	0200	1210	SANTANDER
Permutas financieras de tipos de interés	0210	1220
Permutas financieras de tipos de cambio	0220	1230
Otras permutas financieras	0230	1240
Contraparte de la Línea de Liquidez	0240	1250
Entidad Avalista	0250	1260
Contraparte del derivado de crédito	0260	1270

(5) Si el Fondo de Reserva se ha constituido a través de títulos emitidos y se desconoce el titular de esos títulos no se cumplimentará

S.05.4

CIRCUNSTANCIAS ESPECÍFICAS ESTABLECIDAS CONTRACTUALMENTE EN EL FONDO

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

				Imp orte			ado ac um	ula do			Rat	io ( 2)
Con to ( 1) cep	Mes	imp es ago	Día	s im pag o	Situ ació	al ctu n a	Per iod	rior nte o a	Situ	ació al ctu n a	Per iod	rior nte o a	Últi ma	Fec ha Pag o		Ref . Fo llet o
1. A ctiv os M r im ntig üed ad igua l o s rior oro sos po pag os c on a upe a	001 0		003 0		010 0		020 0		030 0		040 0		112 0
2. A ctiv os M r ot oro sos po ras razo nes					011 0		021 0		031 0		041 0		113 0
Tot al M oro sos					012 0		022 0		032 0		042 0		114 0		128 0

3. A ctiv os F allid or i tigü eda d ig ual ior a os p mpa gos con an o su per	005 0		006 0		013 0		023 0		033 0		043 0		105 0
4. A ctiv os F allid tras os p or o raz one s					014 0		024 0		034 0		044 0		116 0
Tot al F allid os					015 0		025 0		035 0		045 0		120 0		129 0

(1) En caso de existir definiciones adicionales a las recogidas en la presente tabla (moras cualificadas, fallidos subjetivos, etc) respecto a las que se establezca algún trigger se indicarán en la tabla de Otros ratios relevantes, indicando el nombre del ratio

(2) Los ratios se corresponden al importe total de activos fallidos o morosos entre el saldo vivo de los activos cedidos al fondo según se defina en la documentación contractual. En la columna Ref. Folleto se indicará el epígrafe o capítulo del folleto en el que el concepto esté

definido

						io ( 2) Rat
Otr rati rele tes os os van	ació Situ	ctu al n a	iod per	nte rior o a	Últi ma	Fec ha Pag o		Ref . Fo llet o
	016 0		026 0		036 0		046 0
	017 0		027 0		037 0		047 0
	018 0		028 0		038 0		048 0
	019 0		029 0		039 0		049 0

						Últi Fec ha ma
TRI GG ERS (3)		Lím ite		% A al ctu		Pag o		Ref . Fo llet o
Am orti ión nci al: ies (4) zac se cue ser		050 0		052 0		054 0		056 0
. .
Dife rim ient o/p ient o in ries (5) ost tere erg am ses : se		050 6		052 6		054 6		056 6
. .
ión (6) No Red de l Fo ndo de Re ucc ser va	051 2		053 2		055 2		057 2
OT RO S T RIG GE RS (3)		051 3		052 3		055 3		057 3

(3) En caso de existir triggers adicionales a los recogidos en la presente tabla se indicarán su nombre o concepto debajo de OTROS TRIGGERS. Si los triggers recogidos expresamente en latabla no están previstos en el Fondo, no se cumplimentarán

(4) Si en el folleto y escritura de constitución del Fondo se establecen triggers respecto al modo de amortización (prorrata/secuencial) de algunas de las series se indicarán las series afectadasindicando su ISIN, y en su defecto el nombre, el límite contractual establecido, la situación actual del ratio, la situación en la última fecha de pago y la referencia al epígrafe del folleto donde estádefinido

(5) Si en el folleto y escritura de constitución del Fondo se establecen triggers respecto al diferimiento o postergamiento de intereses de algunas de las series se indicarán las series afectadasindicando su ISIN o nombre, el límite contractual establecido, la situación actual del ratio, la situación en la última fecha de pago y la referencia al epígrafe del folleto donde está definido

(6) Si en el folleto y escritura de constitución del Fondo se establecen triggers respecto a la no reducción del fondo de reserva se indicará el límite contractual establecido, la situación actual delratio, la situación en la última fecha de pago y la referencia al epígrafe del folleto donde está definido

OTRA INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS Y PASIVOS

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO A		Situ ació ctu n a	al 3 1/12 /20 14		Situ ació	ierr n c e a nua	l an teri or 3	1/12 /20 13		Situ ació n in icia	l 17 /07/ 201	2
ón grá Dis trib uci fica de act ivo s ti tuli zad geo os	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	end ient e (1 )	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	end ient e (1 )	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	end ient e (1 )
And aluc ía	040 0	2.22 2	042 6	66.8 57	045 2	2.9 99	047 8	108 .952	050 4	4.0 97	053 0	232 .572
Ara gón	040 1	562	042 7	16.2 51	045 3	801	047 9	36.5 50	050 5	1.10 2	053 1	65.0 81
Ast uria s	040 2	204	042 8	3.80 6	045 4	263	048 0	6.36 2	050 6	392	053 2	15.4 26
Bal ear es	040 3	313	042 9	8.22 9	045 5	415	048 1	13.9 50	050 7	574	053 3	28.5 55
Can aria s	040 4	1.01 9	043 0	44. 112	045 6	1.33 0	048 2	64.3 36	050 8	1.73 9	053 4	106 .934
Can tab ria	040 5	435	043 1	8.76 2	045 7	578	048 3	15.8 58	050 9	770	053 5	41.0 84
Cas tilla -Le ón	040 6	990	043 2	23. 956	045 8	1.36 6	048 4	46.2 28	051 0	1.88 8	053 6	95.9 87
Cas tilla La Man cha	040 7	619	043 3	14.9 10	045 9	810	048 5	26.0 75	051 1	1.07 5	053 7	52.6 29
Cat aluñ a	040 8	2.32 4	043 4	66.9 40	046 0	3.09 1	048 6	109 .69 1	051 2	4.0 98	053 8	205 .277
Ceu ta	040 9	14	043 5	141	046 1	16	048 7	237	051 3	23	053 9	1.21 2
Ext adu rem ra	041 0	307	043 6	4.58 2	046 2	399	048 8	11.6 21	051 4	517	054 0	24.4 78
Gal icia	041 1	883	043 7	18.2 98	046 3	1.12 4	048 9	28.7 91	051 5	1.42 0	054 1	64.3 75
Mad rid	041 2	1.95 4	043 8	90.4 16	046 4	2.63 9	049 0	147 .982	051 6	3.54 0	054 2	288 .37 1
Mei lla	041 3	23	043 9	366	046 5	29	049 1	598	051 7	44	054 3	1.32 4
Mur cia	041 4	314	044 0	13.9 37	046 6	435	049 2	27.2 59	051 8	618	054 4	58.5 48
Nav arra	041 5	179	044 1	13.9 32	046 7	233	049 3	21.8 89	051 9	324	054 5	36.2 56
La R ioja	041 6	141	044 2	13.4 29	046 8	181	049 4	16.0 80	052 0	256	054 6	24.3 36
Com unid ad V alen cian a	041 7	1.20 4	044 3	40.5 64	046 9	1.71 9	049 5	74.5 35	052 1	2.25 9	054 7	127 .31 1
Paí s V asc o	041 8	540	044 4	24.8 63	047 0	748	049 6	53.9 03	052 2	1.05 7	054 8	100 .244
Tot al E ña spa	041 9	14.2 47	044 5	474 .35 1	047 1	19.1 76	049 7	810 .897	052 3	25.7 93	054 9	1.57 0.00 0
Otro íses Un ión s pa eur ope a	042 0		044 6		047 2		049 8		052 4		055 0
Res to	042 2		044 8		047 4		050 0		052 6		055 2
Tot al g ral ene	042 5	14.2 47	045 0	474 .35 1	047 5	19.1 76	050 1	810 .897	052 7	25.7 93	055 3	1.57 0.00 0

(1) Entendiendo como principal pendiente el importe de principal pendiente de reembolso

S.05.5

OTRA INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS Y PASIVOS

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO B			Situ ació n a	al 3 1/12 /20 ctu	14			Situ ació	ierr n c e a	l an teri or 3 nua	1/12 /20 13			Situ	ació n in	icia l 17 /07/ 201	2
			Prin cip	al p end ient e	Prin cip	al p end ient e			Prin cip	al p end ient e e n	Prin cip	al p end ient e			Prin cip	al p end ient e	Prin cip	al p end ient e
Div isa/ Act ivo s ti tuli zad os	Nº d e ac	tivo ivo s v s	en	Div isa (1)	en	(1) eur os	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Div	isa (1)	en	(1) eur os	Nº d e ac	tivo ivo s v s	en	Div isa (1)	en	(1) eur os
Eur EUR o -	057 1	14.2 47	057 7	474 .35 1	058 3	474 .35 1	060 0	19.1 76	060 6	810 .897	061 1	810 .897	062 0	25.7 93	062 6	1.57 0.00 0	063 1	1.57 0.00 0
ólar SD EEU U D - U	057 2		057 8		058 4		060 1		060 7		061 2		062 1		062 7		063 2
Jap ón Y JP Y en -	057 3		057 9		058 5		060 2		060 8		061 3		062 2		062 8		063 3
Rei Uni do Libr GB P no a -	057 4		058 0		058 6		060 3		060 9		061 4		062 3		062 9		063 4
Otra s	057 5				058 7		060 4				061 5		062 4				063 5
Tot al	057 6	14.2 47			058 8	474 .35 1	060 5	19.1 76			061 6	810 .897	062 5	25.7 93			063 6	1.57 0.00 0

(1) Entendiendo como principal pendiente el importe de principal pendiente de reembolso

OTRA INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS Y PASIVOS

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO C		Situ ació ctu n a	al 3 1/12 /20 14		Situ ació	ierr n c e a nua	l an teri or 3	1/12 /20 13		Situ ació n in icia	l 17 /07/ 201	2
Imp ndi tivo s ti tuli zad os / Va lor ía ( 1) orte ent ant pe e ac gar	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	end ient e	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	end ient e	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	end ient e
0% - 4 0%	110 0	76	111 0	34.6 82	112 0	969	113 0	134 .047	114 0	44	115 0	7.32 0
40% - 6 0%	110 1	26	111 1	13.0 01	112 1	33	113 1	23.6 51	114 1	8	115 1	6.08 3
60% - 8 0%	110 2	47	111 2	22.5 55	112 2	145	113 2	54.4 08	114 2	141	115 2	66.7 20
80% - 1 00%	110 3	30	111 3	14.1 63	112 3	39	113 3	18.5 93	114 3	63	115 3	57.7 64
100 % - 12 0%	110 4	64	111 4	18.0 24	112 4	19	113 4	15.6 40	114 4	16	115 4	10.1 90
120 % - 14 0%	110 5	28	111 5	12.0 81	112 5	12	113 5	10.1 40	114 5		115 5
140 % - 16 0%	110 6	13	111 6	8.90 2	112 6	4	113 6	2.34 5	114 6		115 6
erio r al 160 % sup	110 7	15	111 7	8.90 1	112 7	4	113 7	4.18 3	114 7		115 7
Tot al	110 8	299	111 8	132 .309	112 8	1.22 5	113 8	263 .007	114 8	272	115 8	148 .077
(%) Med ia p ond da era			111 9	84,9 8			113 9	45,4 8			115 9	75,6 2

(1) Distribución según el valor de la razón entre el importe pendiente de amortizar de los préstamos con garantía real y la última valoración disponible de tasación de los inmuebles hipotecados, o valor razonable de otras garantías reales, siempre que el valor de las mismas sehaya considerado en el momento inicial del Fondo, expresada en porcentaje

OTRA INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS Y PASIVOS

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CUADRO D

	Núm de act ivo ero s		Mar nde rad o s/ gen po	teré Tip o d e in edi s m o
Ren dim ient o ín dic e d el p erio do	viv os	Prin cip al P end ient e	índ ice de refe cia ren	der ado (2) pon
Índi ce d fere ncia (1) e re	140 0	141 0	142 0	143 0
	134	18.3 01	0,07	0,00
LÍN EA CD TI	23	7.10 7	1,50	2,00
TIP O D E IN TER ES FIJO	8.25 6	104 .116	0,00	7,00
BSN BAN IF-E UR IBO R 6 ME SES DIA HA BIL AN T.R ED. ALZ A 1 /4	13	70	2,4 1	2,00
ÓN IÓN TIP O C ESI ICO 2 S IN B ON IFIC AC	144	1.42 1	3,25	4,00
ÓN CIÓ TIP O C ESI ICO 2 C ON BO NIF ICA N 0 ,35%	37	1.19 3	2,0 9	3,00
ÓN IÓN TIP O C ESI ICO 0,5 0 S IN B ON IFIC AC	33	190	2,32	3,00
ÓN CIÓ TIP O C ESI ICO 0,5 0 C ON BO NIF ICA N 0 ,35%	6	244	1,97	2,00
ÓN CIÓ TIP O C ESI ICO 0 C ON BO NIF ICA N 1 0,5 %	9	261	1,50	2,00
ÓN IÓN TIP O C ESI ICO 1,0 5 S IN B ON IFIC AC	63	849	2,62	3,00
ÓN CIÓ TIP O C ESI ICO 1,0 5 C ON BO NIF ICA N 0 ,35%	18	619	1,83	2,00
ÓN CIÓ TIP O C ESI ICO 5 C ON BO NIF ICA N 1 1,0 %	1	4	1,85	2,00
ÓN IÓN TIP O C ESI ICO 1,7 5 S IN B ON IFIC AC	53	655	2,92	3,00
ÓN CIÓ TIP O C ESI ICO 1,7 5 C ON BO NIF ICA N 0 ,35%	10	223	2,48	3,00
ÓN IÓN TIP O C ESI ICO 5 S IN B ON IFIC AC 0,1	69	470	2,28	2,00
ÓN CIÓ TIP O C ESI ICO 0,5 5 C ON BO NIF ICA N 1 %	23	526	1,50	2,00
ICF - C ON V 2 009 -20 10.L IQU ID.T RIM EST RAL	5	138	2,03	2,00
ICF - C ON IQU ID.S EST V 2 009 -20 10.L EM RAL	7	241	1,84	2,00
ÓN IÓN TIP O C ESI ICO 2,7 5 S IN B ON IFIC AC	574	21.3 93	4,80	5,00
ÓN IÓN TIP O C ESI ICO CO N B ON IFIC AC 0,3 5%	146	11.0 61	3,96	4,00
INS T.C AS (TR STR AL) ATA LAN DE FIN ANZ IME	8	394	0,42	0,00
LIN EA "PY ME S 2 007 " CO N L IQU IDA CIO N M ENS UAL	274	6.02 5	0,93	1,00
LIN EA "PY ME S 2 007 " CO N L IQU IDA CIO N T RIM EST RAL	46	1.59 7	0,92	1,00
S 2 " CO IQU CIO N S EST LIN EA "PY ME 007 N L IDA EM RAL	22	1.46 1	0,9 1	1,00
ICO -INT ERN AC ION ALI ZAC ION 20 07 T RAM O I SEM EST RAL	5	327	0,75	1,00

ICO -INT ERN AC ION ALI ZAC ION 20 07 T RAM O II SE ME STR AL	2	400	0,75		1,00
LIN EA ICO -CR ECI . EM PRE SA, LIQ UID . SE ME STR AL	15	2.64 1	0,90		1,00
ICO EDO RES , LIQ . SE M.S -EM PRE ND UID IN A VAL	1	3	1,21		1,00
LIN EA ICO -TE XTI L C ALZ AD O, L IQU ID. SEM EST RAL	1	30	0,75		1,00
LIN EA "PY ME S 2 009 CO N A VAL " LI QU ID. ME NSU AL	2	32	1,54		2,00
S 2 SIN LIQ NSU LIN EA "PY ME 009 AV AL" UID . ME AL	103	1.79 6	2,24		2,00
LIN EA "PY ME S 2 009 SIN AV AL" LIQ UID . TR IME STR AL	10	273	2,16		2,00
LIN EA "PY ME S 2 009 SIN AV AL" LIQ UID . SE ME STR AL	24	850	2,3 1		2,00
ICO AC ION ZAC ION O I SEM EST LIN EA -INT ERN ALI 20 09 T RAM	1	640	1,92		2,00
LIN EA ICO -INT ERN AC ION ALI ZAC ION 20 09 T RAM O II SE MS T	4	1.84 0	2,00		3,00
LIN EA ICO -CR ECI MIE NTO EM PRE SAR IAL 09 S EM EST RAL 20	1	93	2,8 1		3,00
ICO EDO RES 09 S EST SIN LIN EA -EM PRE ND 20 EM RAL AV AL	12	225	2,27		3,00
ICO FU TU R-E	76	12.1 82	1,00		1,00
ICO -INV ERS ION NA CIO NAL 10 I .V.M ENS UAL 20	106	646	2,47		2,00
ICO ERS ION CIO EST -INV NA NAL 20 10 I .V.T RIM RAL	9	90	2,32		3,00
ICO -INV ERS ION NA CIO NAL 20 10 I .V.S EM EST RAL	15	981	2,04		2,00
ICO EC ON OM IA S OS TEN IBL E 2 TR AM O I ME NSU AL 010	17	318	1,75		2,00
ICO EC ON OM IA S OS O I STR TEN IBL E 2 010 TR AM TR IME AL	1	3	1,65		2,00
ICO EC ON OM IA S OS TEN IBL E 2 010 TR AM O I SEM EST RAL	2	23	1,66		2,00
ICO EC ON OM IA S OS TEN IBL E 2 TR AM O II ME NSU AL 010	2	7	2,45		2,00
ICO NSU FU TU R-E 20 10 I .V. ME AL	33	469	1,50		2,00
ICO FU TU R-E 20 10 I .V. TR IME STR AL	4	16	1,50		2,00
ICO FU TU R-E 10 I .V. SEM EST RAL 20	8	86	1,50		2,00
IÓN ICO ERS SO STE -INV NIB LE 201 1	370	4.90 4	3,7 1		4,00
ICO -LIQ UID EZ 201 1 C ON GA RAN TIA 20 11 S UBL INE A 1	253	2.33 7	5,55		6,00
ICO -LIQ UID EZ 1 C ON GA RAN TIA 11 S UBL INE A 2 201 20	169	1.74 2	5,3 1		6,00
ICO ERS ION -INV 20 11	295	3.70 2	4,12		4,00
TÍA ICO -LIQ UID EZ SIN GA RAN 20 11 S UBL INE A 1	318	3.77 9	3,92		4,00
TÍA ICO -LIQ UID EZ SIN GA RAN 11 S UBL INE A 2 20	153	1.18 6	4,57		5,00
IÓN ICO -LIQ REC ON CC UID EZ DU 20 11	133	2.08 1	5,85		6,00
ICO -INT ERN AC ION AL 201 1 T RAM O I	2	158	3,80		4,00
ICO INV ERS ION SO STE NIB LE 1 T RAM O II 201	10	54	4,22		4,00
ICF 20 11 - PR EST AM O IN TER ES VAR IAB LE	63	2.2 13	3,44		4,00
ÑO ME DIA ME NSU AL EUR IBO R A 1 A	1	10	0,86		1,00
ME DIA ME NSU AL EUR IBO R A 3 M ESE S	24	660	0,50		1,00
EUR IBO R A 3 M ESE S - DIA RIO	25	9.58 6	0,92		1,00
EUR IBO R A 6 M ESE S - DIA RIO	1.06 2	47.0 96	3,76		4,00
EUR IBO R D IAR IO A ME SES 12	644	85.6 89	2,47		3,00
EUR IBO R E MP LEA DO S-M EJO RAS SO CIA LES EX TRA CO NVE NIO	2	9	0,50		1,00
EUR IBO R-3 5% EM PL. -ME JOR AS SO C. E XTR A C ON VEN IO	3	38	0,35		0,00
AÑ MIB OR HIP OT ECA RIO A 1 O	2	19	1,39		1,00
TRH TO TAL EN TID AD ES	1	33	5,28		5,00
ÑO EUR IBO R H IPO TEC AR IO A 1 A	289	106 .525	2,07		2,00
Tot al	140 5 14.2 47	141 5 474 .35 1	142 5 2,5 1	143 5	4,00

(1) La gestora deberá cumplimentar el índice de referencia que corresponda en cada caso (EURIBOR un año, LIBRO, etc.)

(2) En el caso de tipos fijos no se cumplimentará la columna de margen ponderado y se indicará el tipo de interés medio ponderado de los activos a tipo fijo en la columna "tipo de interés medio ponderado"

OTRA INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS Y PASIVOS

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO E	ació Situ ctu al 3 1/12 /20 14 n a Nº d tivo ivo Prin cip e ac s v s 150 0 707 152 1 150 1 384 152 2 150 2 317 152 3 150 3 365 152 4 150 4 304 152 5 150 196 152 6 5 150 6 596 152 7 150 7 1.68 8 152 8 150 8 959 152 9 150 9 1.10 6 153 0 151 0 834 153 1 151 1 2.02 3 153 2 151 2 2.16 0 153 3 151 3 239 153 4 151 4 150 153 5 151 5 690 153 6 151 6 676 153 7 151 153					ació Situ	ierr n c e a nua	l an teri or 3	1/12 /20 13		ació Situ n in icia	l 17 /07/ 201 2
Tip o d e in teré ina l s n om			al p	end ient e	Nº d	tivo e ac	ivo s v s	Prin cip al p	end ient e	Nº d e ac	tivo ivo s v s	Prin cip al p	end ient e
Infe rior al 1 %				62.0 12	154	2	608	156 3	66.4 62	158 4	1.93 3	160 5	259 .660
1% - 1, 49%				81.6 31	154	3	895	156 4	136 .533	158 5	1.29 4	160 6	166 .270
1,5% - 1 ,99%				37.5 01	154	4	418	156 5	52.6 91	158 6	597	160 7	68. 193
2% - 2 ,49%				23.7 26	154	5	311	156 6	44.0 70	158 7	351	160 8	78.5 40
2,5% - 2 ,99%				19.2 58	154	6	748	156 7	53.9 43	158 8	826	160 9	92.3 48
3% - 3 ,49%				13.6 42	154	7	214	156 8	18.5 29	158 9	426	161 0	52.3 40
3,5% - 3 ,99%				18.4 80	154	8	795	156 9	38.6 74	159 0	607	161 1	49.6 66
4% - 4 ,49%				51.0 55	154	9	1.92 0	157 0	61.4 80	159 1	2.36 3	161 2	95.4 60
4,5 % - 4,9 9%				33.9 98	155	0	1.70 2	157 1	98.6 48	159 2	1.91 5	161 3	95.9 78
5% - 5 ,49%				29.5 00	155	1	1.43 2	157 2	49. 159	159 3	2.08 5	161 4	109 .544
5,5% - 5 ,99%				11.0 74	155	2	804	157 3	17.5 09	159 4	1.81 7	161 5	185 .907
6% - 6 ,49%				30.3 09	155	3	2.74 9	157 4	12 57.7	159 5	3.27 1	161 6	100 .332
6,5% - 6 ,99%				30.8 09	155	4	2.93 0	157 5	62. 148	159 6	3.65 3	161 7	110 .589
7% - 7 ,49%				2.53 6	155	5	324	157 6	4.82 0	159 7	446	161 8	14.9 05
7,5% ,99% - 7				1.60 5	155	6	288	157 7	3.18 1	159 8	446	161 9	8.8 18
8% - 8 ,49%				8.55 0	155	7	959	157 8	14.2 43	159 9	1.20 4	162 0	29.3 79
8,5% - 8 ,99%				8.23 4	155	8	893	157 9	15.9 86	160 0	1.06 4	162 1	27.7 76
9% - 9, 49%	7	160	8	2.32 5	155	9	247	158 0	3.67 4	160 1	327	162 2	6.8 11
9,5% - 9 ,99%	151 8	42	153 9	1.41 0	156	0	67	158 1	895	160 2	104	162 3	1.71 8
Sup erio r al 10%	151 9	651	154 0	6.69 6	156	1	872	158 2	10.5 40	160 3	1.06 4	162 4	15.7 66
Tot al	152 0	14.2 47	154 1	474 .35 1	156	2	19.1 76	158 3	810 .897	160 4	25.7 93	162 5	1.57 0.00 0
Tip e in teré edi ivo s(% ) o d ond do de los act s m o p era			954 2	3,6 1				958 4	3,8 1			162 6	5,00
teré Tip o d e in edi ond do de los ivo s(% ) s m o p era pas			954 3	0,52				958 5	0,62			162 7	0,63

S.05.5

OTRA INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS Y PASIVOS

CU AD RO F			Situ ació 1/12 /20 ctu al 3 14 n a		Situ	ació n c	1/12 /20 ierr l an teri or 3 13 e a nua			Situ	ació /07/ n in icia l 17 201 2
Con ión trac cen	Por cen	taje	CN AE (2)	Por cen	taje		CN AE (2)	Por cen	taje		CN AE (2)
Die ime deu dor es/e mis ás c raci ón ent z pr ros ore s co n m onc	200 0	9,46		203 0	7,16			206 0	4,68
Sec (1) tor:	201 0	1,45	202 0	204 0	1,20	205 0	411 0	207 0	17,2 5	208 0	46

(1) Indíquese denominación del sector con mayor concentración

(2) Incluir código CNAE con dos nivels de agregación

S.05.5

OTRA INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS Y PASIVOS

(Las cifras relativas a importes se consignarán en miles de euros)

CU AD RO G			Situ ació n a	al 3 1/12 /20 14 ctu					Situ ació n in	icia l 17 /07/ 201 2
Div isa/ Pas ivo mit ido l fo ndo s e s p or e	Nº d e p	asiv itid os em os	Prin cip	al p end ient e e n Div isa	Prin cip al p	ient end e e n eur os	Nº d asiv e p	itid os em os	Prin cip al p Div	Prin cip al p	ient end e e n eur os
Eur EUR o -	300 0	18.8 40	306 0	807 .347	311 0	807 .347	317 0	18.8 40	323 0	1.88 4.00 0	325 0	1.88 4.00 0
EEU U D ólar - U SD R	301 0		307 0		312 0		318 0		324 0		326 0
Jap ón Y JP Y en -	302 0		308 0		313 0		319 0		325 0		327 0
Rei Uni do Libr GB P no a -	303 0		309 0		314 0		320 0		326 0		328 0
Otra s	304 0				315 0		321 0				329 0
Tot al	305 0	18.8 40			316 0	807 .347	322 0	18.8 40			330 0	1.88 4.00 0

S.06

Denominación del Fondo: FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS PYMES SANTANDER 3 Denominación del compartimento: Denominación de la gestora: SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A. Estados agregados: No Periodo: 2º Semestre Ejercicio: 2014

NOTAS EXPLICATIVAS

INFORME DE AUDITOR

Las Cuentas Anuales de Fondo de Titulización de Activos, PYMES Santander 3, anteriormente transcritas, correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2014 (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de Flujos de Efectivo, Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos, Memoria), así como el Informe de Gestión correspondiente, contenidas en los precedentes folios numerados correlativamente de la página 1 a 54 (ambas inclusive), han sido aprobadas por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora, Santander de Titulización, S.G.F.T., S.A. el día 18 de febrero de 2015 con vistas a su verificación por los auditores, firmando todos y cada uno de los señores consejeros, cuyos nombres y apellidos constan a continuación, la presente diligencia de la que doy fe como Secretario del Consejo.

El Secretario del Consejo de Administración

Dña. Mª José Olmedilla González

D. Ignacio Ortega Gavara Dña. Ana Bolado Valle

D. Jesús Fuentes Colella D. Jesús Cepeda Caro

D. Gabriel de Escalante Yanguela D. Enrique Silva Bravo

D. José Antonio Soler Ramos

El consejero D. Marcelo Alejandro Castro no ha firmado por encontrarse ausente (art. 253, apartado 2 LSC).

D. José García Cantera D. Marcelo Alejandro Castro

AI Terminal

13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

2399_10-k_2015-05-05_fc0a5cef-f00c-4330-aafd-dcedfa74a595.pdf

BALANCES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (NOTAS 1, 2 y 3)

1. Reseña del Fondo

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

b) Principios contables no obligatorios aplicados

c) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

d) Comparación de la información

e) Agrupación de partidas

f) Corrección de errores

g) Cambios en criterios contables

h) Impacto medioambiental

i) Empresa en funcionamiento

j) Hechos posteriores

3. Normas de registro y valoración

a) Definición y clasificación de los instrumentos financieros a efectos de su presentación y valoración

i. Definición

ii. Clasificación de los activos financieros

iii. Clasificación de los pasivos financieros

b) Reconocimiento y valoración de los activos y pasivos financieros

ii. Reconocimiento y valoración de los pasivos financieros

iii. Operaciones de cobertura

iv. Registro de resultados

v. Valor razonable de los activos y pasivos financieros

c) Deterioro del valor de los activos financieros

i. Definición

ii. Instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado

d) Periodificaciones (activo y pasivo)

e) Reconocimiento de ingresos y gastos

i. Ingresos y gastos por intereses

ii. Ingresos y gastos no financieros

iii. Comisiones, honorarios y conceptos asimilados

f) Remuneración variable

g) Repercusión de pérdidas

h) Impuesto sobre Beneficios

i) Transacciones en moneda extranjera

j) Baja del balance de los activos y pasivos financieros

k) Activos no corrientes mantenidos para la venta

l) Compensación de saldos

m) Estados de flujos de efectivo

n) Estados de ingresos y gastos reconocidos

o) Clasificación de activos y pasivos – Corriente y no corriente

4. Derechos de crédito

Activos Impagados

5. Activos no corrientes mantenidos para la venta

6. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes – Tesorería

Cuenta de Tesorería

Fondo de reserva

Destino:

Rentabilidad:

7. Obligaciones y otros valores negociables

Correcciones de valor por repercusión de pérdidas

8. Deudas con entidades de crédito

Correcciones de valor por repercusión de pérdidas

9. Ajustes por periodificaciones de pasivo

10. Otros gastos de explotación

11. Situación fiscal

12. Gestión del riesgo

1. Riesgo de Crédito

2. Riesgo de liquidez

3. Riesgo de Mercado (riesgo de tipo de interés)

4. Riesgo de Concentración

13. Liquidaciones intermedias

A) EVOLUCIÓN DEL FONDO

1.- DERECHOS DE CRÉDITO (DC's)

1.1. Tasa de amortización anticipada

1.2. Morosidad

1.3. Movimientos de la cartera

2.- BONOS DE TITULIZACION DE ACTIVOS (B.T.A.'S)

EL SIGUIENTE CUADRO MUESTRA LOS INTERESES Y AMORTIZACION PAGADOS EN CADA FECHA DE PAGO A CADA SERIE DE BONOS (NO SE INCLUYE INTERES EXTRAORDINARIO)

VALORES EMITIDOS POR EL FONDO

B) FACTORES QUE HAN INFLUIDO EN LOS FLUJOS DE TESORERÍA GENERADOS Y APLICADOS EN EL EJERCICIO.

C) MECANISMOS DE COBERTURA DE RIESGOS.

D) PERSPECTIVAS DE FUTURO.

INFORMACIÓN RELATIVA A LOS ACTIVOS CEDIDOS AL FONDO DE TITULIZACIÓN