Grupo Empresarial Ence, S.A.

Cuentas Anuales Correspondientes a los Ejercicios Terminados el 31 de Diciembre de 1999 y 1998 junto con el Informe de Auditoría

No ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Raimundo Fdez. Villaverde, 65 28003 Madrid

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Grupo Empresarial Ence, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de Grupo Empresarial ENCE, S.A.(véase Nota 1), que comprenden los balances de situación al 31 de diciembre de 1999 y 1998, las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
1. Según se puede observar en la nota 17 de la memoria, la Sociedad, como cabecera del grupo ENCE, realiza la mayor parte de sus aprovisionamientos a sus empresas participadas por lo que la imagen fiel de la situación financiera y de las operaciones del grupo se consigue a través de las cuentas anuales consolidadas, que han sido formuladas separadamente por la Sociedad y sobre las que con esta misma fecha hemos emitido nuestro informe de auditoría sin salvedades. El efecto de la consolidación al 31 de diciembre de 1999, realizada sobre la base de las cuentas anuales de las sociedades que componen el grupo ENCE, en comparación con las cuentas anuales individuales adjuntas, supone un incremento de los activos, de las reservas y del beneficio del ejercicio de 26.690, 1.914 y 2.101 millones de pesetas, respectivamente.
1. En nuestra opinión, las cuentas anuales de los ejercicios 1999 y 1998 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Grupo Empresarial ENCE, S.A. al 31 de diciembre de 1999 y 1998 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

en y Cia., S. Com. Tomo 3190. Libro 0 Sec. 8. Hoja M-54414, Inscrip. 1.1 Domicílio Social Raimundo Fdez. Villaverde, 65 rial Manos i Guillos i Godigo Madrid
Codigo de Identificació Fiscal D 79104469

Auditores de Cuentas (ROAC)

El informe de gestión adjunto del ejercicio 1999 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 1999. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

ARTHUR ANDERSEN

Manuel del Olmo

7 de abril de 2000

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (ENCE)

CUENTAS ANUALES CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 1.999 Y 1.998 JUNTO CON EL INFORME DE AUDITORÍA

BALANCES DE SITUAÇIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.999 Y 1.998

Children Children

personal program and consisted in the program and

EJERCICIO (2.948) (514) C 2.175 15.919 4.336 3.264 83 6.947 3.100 56.489 34.814 1.586 8.854 2.867 1.201 3.181 14.343 2.121 7.581 10.440 1.998 Millones de pesetas EJERCICIO (3.462) (531) 4.336 9.829 1.586 2.923 1.564 O 1.283 64.020 36.569 15.893 8.243 2.607 5.727 5.727 17.553 10.225 4.198 1.847 7.581 1.999 DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIAD.(Nota 2-d) DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIAD.(Nota 2-d) DIVIDENDO A CUENTA ........................................................................................................................................................... PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota 13) ......... OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES (Nota 14 y 2-c) ... DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO (Nota 14) ... RESULTADOS EJERCICIOS ANTERIORES ........... DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO ....... ACREEDORES A LARGO PLAZO (Nota 14) ...... SUBVENCIONES EN CAPITAL (Nota 12) ... PASIVO PÉRDIDAS Y GANANCIAS ...................... ACREEDORES A CORTO PLAZO .......... ACREEDORES COMERCIALES . PASIVO ... RESERVA REVALORIZACIÓN. PRIMA EMISION ACCIONES Reserva Legal ................... FONDOS PROPIOS (Nota 11). CAPITAL SUSCRITO Otras Reservas . RESERVAS ......... TOTAL > vi vill = = S > > = = ৰ 8) C) ם E) EJERCICIO (683) (115) 43.073) 98 146 વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં મુખ્યત્વે ખેત-ઉ 15.326 3.032 40.775 15.616 9 56.489 230 835 185 23.470 53.939 307 1.416 9.288 12 83 3.025 6.047 9.417 1.749 1.412 9.965 1.988 Millones de pesetas EJERCICIO (115) (1.019) (45.938) 92 136 314 670 21.518 17.519 12 83 80 45.492 67 6.305 3 64.020 1.412 54.909 1.329 3.938 18.461 12.061 2.117 1.237 487 21.721 10.437 1.9999 Otros Créditos a Empresas del Grupo (Notas 2-d y 9) .... Anticipos e Inmovilizaciones Materiales en Curso ........ Participación en Empresas del Grupo (Nota 8) .......... Depósitos y Fianzas Constituídos a Largo Plazo ....... INMOVILIZACIONES INMATERIALES (Nota 6) ..... Participación en Empresas Asociadas (Nota 8). Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario ........ Derechos Arrendamiento financiero ............. INMOVILIZACIÓNES MATERIALES (Nota 7) ... GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS .. Gastos de Investigación y Desarrollo ...... Instalaciones Técnicas y Maquinaria ...... GASTOS DE ESTABLECIMIENTO (Nota 5). INMOVILIZACIONES FINANCIERAS ....... Cartera de Valores a Largo Plazo ...... Terrenos y Construcciones ...................... Otro Inmovilizado ............................................................................................................................................................ AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN .... Otros Créditos {Nota 20} ....................... Aplicaciones Informáticas ............. ACTIVO TOTAL A C T I V O ........ EXISTENCIAS (Nota 10) ........................................................................................................................................................ TOTAL INMOVILIZADO Amortizaciones .......... Provisiones .............. DEUDORES (Nota 2-c). Amortizaciones ACTIVO CIRCULANTE TESORERÍA ... INMOVILIZADQ VI VII S = = C) 8) D)

Las notas 1 a 22 descritas en la Mernoria forman parte integrante de estos Balances de situación.

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998 CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. (Millones de pesetas)

and the consideration of the consistent of the

mana mana mana mana mana mana mana mana mana mana mara mara mara mara mara mara mara mara mara mara mar

· Concerner Commend Concession Comments of

consideration and consistential

Children Production Carder of

111 DEB	Ejerciclo 31-12-99	Ejerciclo 31-12-98	HABER	Ejerciclo 31-12-09	Elercicio 31-12-98
A) GASTOS			8) INGRESOS
REDUCCIÓN EXIST. PROD. TERMINADOS Y EN CURSO. APROVISIONAMIENTOS (Nota 17)	540 30.438	0 25.103	AUMENTO EXISTENCIAS PROD.TERMIN. Y CURSO IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS (Nota 17)	0 56.624	1.103 37.982
GASTOS DE PERSONAL (Nota 17)	6.014	ર 830	TRABAJOS PARA INMOVILIZADO	403	571
DOTACIÓN AMORTIZACIÓN INMOVILIZADO	3.480	3.358	OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN (Nota 17)	7 33	3715
VARIACIÓN PROVISIÓN CIRCULANTE OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN	22 11.594	(34) 6.835	PÉRDIDAS DE EXPLOTACION	0	1.081
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	5.692	0
			INGRESOS PARTICIPACIÓN EN CAPITAL INGRESOS OTROS VALORES	100 1	0 9
GASTOS FINANCIEROS Y ASIMILADOS (Nota 14)	ર્દ્રનુ	350	OTROS INTERESES Y ASIMILADOS (Nota17)	343	314
DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CAMBIO (Nota 14)	647	81	DIFERENCIAS POSITIVAS DE CAMBIO	81	512
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	0	391	RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	638	0
BENEFICIOS ACTIVIDAD ORDINARIA	5.054	0	PERDIDAS ACTIVIDAD ORDINARIA	0	670
VARIACION PROVISIÓN INMOVILIZADO	0	(87)	BENEFICIO ENAJ. INMOVIL. Y CARTERA CONTROL (Nota 17)	0	1
PÉRDIDAS INMOVILIZADO Y CARTERA CONTROL (Nota 17)	16	26	SUBVENCIONES CAPITAL TRANSFERIDAS (Notas 12 y 17)	281	318
GASTOS EXTRAORDINARIOS (Nota 17)	1.516	739	INGRESOS DE OTRÓS EJERCICIOS (Nota 17) INGRESOS EXTRAORDINARIOS (Nota 17)	198 44	ਟ 284
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	0	0	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	1.028	73
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS	4.026	0	PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS	0	743
IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES (Nota 15)	1.103	(229)
RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)	249783	0	RESULTADO DEL EJERCICIO (PERDIDA)	0	514

Las Notas 1 a 22 descritas en la memoria forman parte integrante de las cuentas de los ejercicios 1998 y 1988.

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (E N C E)

MEMORIA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 1.999 Y 1.998

(1) ACTIVIDAD DE LA EMPRESA.

Empresa Nacional de Celulosas, S.A. (ENCE) se constituyó en el año 1.968, teniendo por objeto social la fabricación y comercialización de pastas celulósicas y derivados de éstas.

Con fecha 17 de diciembre de 1.999 la Junta General Extraordinaria de Accionistas tomó el acuerdo de modificar la denominación social de la Compañía, que pasó a denominarse Grupo Empresarial ENCE, S.A.

En la actualidad la Sociedad dispone de fábricas en Pontevedra y Huelva, donde produce pasta de celulosa blanqueada mediante proceso químico.

(2) BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES.

(a) Imagen fiel.

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad, de forma que muestran la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y de sus resultados. Las cuentas anuales del ejercicio 1.999, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación de la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Las cuentas anuales del ejercicio 1.998 fueron aprobadas en la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 21 de junio de 1.999.

(b) Principios contables.

Las cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad, en base a la aplicación y observancia de los principios contables contenidos en el Plan General de Contabilidad aprobado por Real Decreto 1643/1990 de 20 de Diciembre, todo ello en aras a mostrar una imagen fiel de la situación patrimonial de la Sociedad, de sus resultados y de su flujo de fondos en el ejercicio.

(c) Agrupación de partidas.

Los saldos mostrados en el activo de los balances de situación adjuntos al 31 de Diciembre bajo el epígrafe "Deudores" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	Importe en Millones de pesetas
Descripción	1.999 1.998
Clientes por ventas y prestación de servicios	9.458	6.586
Empresas del grupo Deudores (Nota 2-d).	21	400
Deudores varios	119 308
Personal	126 161
Administraciones Públicas (Nota 15)	2.523 2.446
Provisiones	(221) (449)
	12.061 9.417

Los saldos mostrados en el pasivo de los balances de situación adjuntos bajo el epígrafe "Otras Deudas no Comerciales" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	Importe en Millones de pesetas
Descripción	1999	1.998
Administraciones Públicas	764	680
Otras deudas	e28	1.203
Remuneraciones pendientes de pago	455	292
	1.847	2.175

(d) Elementos recogidos en varias partidas

Los saldos netos a cobrar y a pagar al 31 de Diciembre correspondientes a empresas del Grupo y Asociadas son el resultado de agrupar las siguientes partidas de balance expresadas en millones de pesetas :

31 DE DICIEMBRE DE 1.999
DESCRIPCION	SEPI	ELECTROQ. DEL NOR- OESTE (ELNOSA)	IBERSILVA	NORTE FORESTAL (NORFOR)	CELULO- SAS DE ASTURIAS ICEASA	ISERFLO- RESTAL	EUFORES	PLEYADES	TOTAL
INMOVILIZADO FINANCIERO CRÉDITOS (Nota 9)							3.938		3.938
ACTIVO CIRCULANTE EXISTENCIAS (Anticipos a Proveedores).(Nota 10) DEUDORES (Nota 2-c)		6				15		350 -	350 21
ACREEDORES C. PLAZO PROVEEDORES DEUDA C. PLAZO (Nota 15)	(1.095)	(255)	(1.653)	(3.580)	(3.642)				(9.130) (1,095)
	(1.095)	(249)	(1,653)	(3.580)	(3.642)	15	3.938	350	(5.916)

31 DE DICIEMBRE DE 1.998
DESCRIPCION	SEPI	ELECTROQ. DEL NOR- OESTE (ELNOSA)	IBERSILVA	NORTE FORESTAL (NORFOR)	CENER	IBERFLO- RESTAL	EUFORES	PLÉYADES	TOTAL
INMOVILIZADO FINANCIERO
CREDITOS (Nota 9)							3.025		3.025
ACTIVO CIRCULANTE
EXISTENCIAS (Anticipos a Proveedores).(Nota 10)								349	349
DEUDORES (Nota 15)	376	8			2	14			400
ACREEDORES L. PLAZO
DEUDA GRUPÓ	(83)								(83)
ACREEDORES C. PLAZO
PROVEEDORES		(254)	(3.009)	(2.661)					(5.924)
EFECTOS A PAGAR				(830)					(830)
DEUDA C. PLAZO	(83)	(100)							(193)
	200	(346)	(3.009)	(3.491)	2	14	3.025	349	(3.256)

(3) DISTRIBUCION DE RESULTADOS

El Consejo de Administración de la Sociedad propondrá a la Junta General de Accionistas la aplicación del resultado del ejercicio según el siguiente detalle:

	Millones de pesetas
- Resultado del año	2 923
-	(531)
A DISTRIBUIR	2.392
- Dividendo complementario	1.236
-	292
-	864

Con fecha 26 de noviembre de 1.999 el Consejo de Administración de ENCE acordó distribuir un dividendo a cuenta del beneficio del ejercicio de 531 millones de pesetas.

El estado contable requerido por el artículo 216 de la Ley de Sociedades Anónimas formulado por el Consejo de Administración en relación con el mencionado dividendo a cuenta es el siguiente:

	Millones de Pesetas

Cantidad que se propone distribuir	531
Beneficio neto al 31-10-99	1.751
Reserva Legal pendiente de cubrir	175
Límite distribución dividendo a cuenta	1.576
Tesorería disponible al 31-10-99	7.000

4) NORMAS DE VALORACIÓN.

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales para los ejercicios de 1.999 y 1.998, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

(a) Gastos de Establecimiento.

Los gastos de establecimiento están formados por los gastos derivados de la puesta en marcha de nuevas instalaciones en las fábricas, así como por los ocasionados por la ampliación de capital de la Sociedad efectuada en Mayo de 1.995.

Estos gastos se registran por los costes incurridos en cada ejercicio y se amortizan a razón del 20% anual. Los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 1.999 y 1.998 por el concepto de amortización de los gastos de establecimiento ascendieron a 94 millones de pesetas, en cada uno de los años.

(b) Inmovilizado Inmaterial.

- Gastos de Investigación y desarrollo

Se contabilizan, en cada ejercicio, por los costes incurridos. Dichos importes están específicamente individualizados por proyectos y su coste está claramente establecido para que pueda ser distribuido en el tiempo. Asimismo, la Dirección de la Sociedad tiene motivos fundados para confiar en el éxito técnico y en la rentabilidad económicocomercial de dichos provectos.

Los gastos de I+D y las aplicaciones informáticas se amortizan a razón del 20% anual. Los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 1.999 y 1.998 por la amortización del inmovilizado inmaterial ascendieron a 298 y 157 millones de pesetas, respectivamente.

- Derechos de Arrendamiento Financiero

Se recoge en este epigrafe, fundamentalmente, el valor correspondiente a las Oficinas Centrales de la Sociedad, actualizado según el Real Decreto Ley 7/1996, que fueron objeto de una operación de "sale and lease-back" en 1993. Esta partida se amortiza a razón del 3% anual y los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 1.999 y 1.998 por este concepto ascendieron a 39 millones de pesetas en cada año.

(c) Inmovilizado material.

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste, actualizado con diversas disposiciones legales entre las que se encuentra el Real Decreto-Ley 7/1996.

Las plusvalías o incrementos netos de valor resultantes de las operaciones de actualización se amortizan en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad, eficiencia o un alargamiento de la vida útil de los bienes se capitalizan como mayor coste de los correspondientes activos.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los trabajos que la Sociedad realiza para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de añadir a los costes externos los costes internos, determinados en función de los consumos propios de materiales de almacén, y los costes de fabricación, determinados según tasas horarias de absorción similares a las usadas para la valoración de las existencias.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle :

	Años de Vida Util Estimada
Construcciones	30
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	15
Otro Inmovilizado material	11

Los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 1.999 y 1.998 por el concepto de amortización del inmovilizado material ascendieron a 3.028 y 3.067 millones de pesetas, respectivamente.

(d) Participaciones en Empresas y Cartera de Valores.

La Sociedad sigue los siguientes criterios en la contabilización de sus inversiones en valores mobiliarios de renta variable:

Las participaciones mayoritarias en empresas del Grupo se registran de acuerdo con los valores teórico-contables resultantes de los estados financieros al 31 de Diciembre de 1.989, considerados como coste, al ser ésta la fecha de la entrada en vigor del actual Plan General de Contabilidad. Se exceptúan de este criterio las participaciones adquiridas con posterioridad a dicha fecha, EUFORES, LAS PLEYADES, CENER, TECFORM, EN-CELL, IBERPULP y CEASA, así como las participaciones minoritarias, para las cuales el criterio seguido es el del coste, minorado, en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación por el exceso del coste sobre su valor razonable de mercado al cierre del ejercicio.

De acuerdo con la legislación mercantil vigente, la Sociedad formula cuentas anuales consolidadas que, en comparación con las cuentas anuales individuales adjuntas, suponen un aumento de los beneficios y de las reservas al 31 de diciembre de 1999 por importe de 2.101 millones de pesetas y 1.913 millones de pesetas, aproximada y respectivamente, así como un aumento de la cifra de negocios y activos de 10.422 y 26.690 millones de pesetas, respectivamente.

(e) Créditos no comerciales.

Los créditos no comerciales, tanto a corto como a largo plazo, se registran por el importe entregado.

Los ingresos por intereses se computan en el ejercicio en que se devengan, siguiendo un criterio financiero.

(f) Existencias.

Las materias primas y auxiliares se valoran a coste medio o valor de mercado, el menor.

Los productos terminados y en curso de fabricación se valoran de acuerdo al menor de los siguientes importes:

a) A coste medio, que incluye el coste de los materiales incorporados, la mano de obra y los gastos directos e indirectos de fabricación.
b) A valor de mercado.

La valoración de los productos obsoletos, defectuosos o de lento movimiento, se ha reducido a su posible valor de mercado.

(g) Subvenciones.

Para la contabilización de las subvenciones recibidas la Sociedad sigue los siguientes criterios:

1 .- Subvenciones de capital no reintegrables:

Se valoran por el importe concedido y se imputan a resultados en proporción a la depreciación experimentada durante el período por los activos financiados por dichas subvenciones, salvo que se trate de activos no depreciables, en cuyo caso se imputan al resultado del ejercicio en que se produzca la enajenación o baja en el inmovilizado de los mismos.

2.- Subvenciones de explotación:

Se abonan a resultados en el momento de su cobro.

(h) Provisión para pensiones y obligaciones similares.

Grupo Empresarial ENCE, S.A. (ENCE) tiene establecidos dos fondos de previsión para jubilaciones y pensiones complementarias de viudedad, offandad y ascendientes con el fin de complementar las prestaciones de la Seguridad Social en favor de su personal y familiares.

(h-1) Personal activo.

El primero de ellos, que acoge al personal que, estando en activo al 1 de Noviembre de 1.990, permanece en activo al 31 de diciembre de 1.999 y no ha alcanzado la condición de beneficiario, está acogido a la actual legislación sobre fondos de pensiones y es de aportación definida. Este plan de pensiones se encuentra integrado en el fondo de Pensiones SERVIRENTA F.P. En el ejercicio de 1.995 se procedió a la firma de una póliza de seguro de prima única correspondiente a los pagos futuros a efectuar al Fondo de Pensiones en virtud del Plan de Transferencias del referido fondo, aprobado en su día por la Dirección General de Seguros.

El importe cargado a la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al pago de los compromisos con el personal activo por este concepto ha ascendido a 159 y 162 millones de pesetas para los ejercicios 1998 respectivamente y se encuentra incluido en el epigrafe de "Gastos de personal " (Nota 17).

Según lo establecido en el convenio colectivo vigente, la Sociedad garantiza a estos trabajadores en el momento de la jubilación un 30% del salario pensionable (prestación definida).

Las aportaciones que se están realizando en la actualidad a dicho fondo de pensiones (aportación definida) no cubren en su totalidad la prestación garantizada debido a la evolución de los tipos de interés y otras variables. Como consecuencia de los pagos y dotaciones efectuadas por la Sociedad a personal que se ha jubilado en el ejercicio así como a personal que mantenía este derecho, el importe cargado a la cuenta de pérdidas y ganancias ha ascendido a 615 y 117 millones de pesetas para los ejercicios 1.999 y 1.998 respectivamente, registrados bajo el epígrafe "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 17).

La Dirección de la Sociedad considera que el posible defecto mencionado en el párrafo anterior (que al 31 de diciembre corresponde integramente a personal activo) no es significativo y que se irá dotando gradualmente a lo largo de la vida activa remanente del personal.

(h-2) Personal jubilado

En Diciembre de 1.997 la Sociedad procedió a contratar con una Compañía de Seguros un Seguro de Prima Unica que garantizase las contingencias cubiertas por este fondo. Consecuentemente, a 31 de Diciembre de 1.999 no existe pasivo real ni contingente por este concepto.

El beneficiario de la Póliza de Seguros suscrita con la Compañía de Seguros es Grupo Empresarial ENCE, S.A., si bien la Sociedad considera que este personal pasivo se integrará en el Plan de Pensiones de ENCE, pasando a ser beneficiarios cada uno de los asegurados, una vez se materialice el desarrollo reglamentario de la Ley sobre Seguros Privados del 8 de Noviembre nº 30/1995, y sin que ello suponga coste adicional para ENCE de acuerdo con el clausulado de la póliza suscrita.

Los pagos realizados por la compañía de seguros a este colectivo tienen la consideración de gasto fiscalmente deducible dando lugar a la correspondiente diferencia temporal (Notas 4-k y 15)

(i) Provisión para Indemnizaciones .

Las indemnizaciones individualizadas por despido establecidas por la Sociedad y en vigor al 31 de Diciembre de 1.999 suponen la realización de pagos futuros a las personas que ya han causado baja en la Empresa.

Grupo Empresarial ENCE S.A. (ENCE) dotó, en el ejercicio de 1.993, una provisión de 1.650 millones de pesetas en virtud de las indemnizaciones por despido con el personal que había causado baja en la Empresa con anterioridad al 31 de Diciembre de 1.993. La provisión dotada correspondía al valor actualizado al 31 de Diciembre de 1.993 de los referidos pagos a un tipo de interés del 9%.

Esta provisión se actualiza con las nuevas incorporaciones, anualmente, habiéndose revisado asimismo el tipo de interés de actualización en 1.997 para dejarlo en un 6% anual, en virtud de los pagos a realizar como consecuencia de los compromisos adquiridos por indemnizaciones por despido.

Los pagos efectuados en 1.999 contra dicho Fondo han sido de 732 millones de pesetas y de 477 millones en 1.998 (véase Nota 13). Las dotaciones del ejercicio 99 han sido de 63 millones de pesetas en concepto de intereses, y 810 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 1.999, registrados bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 17). Las dotaciones del ejercicio 98 han sido de 57 millones de pesetas en concepto de intereses, y 426 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 1.998, registrados bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios"

La Dirección de la Sociedad no tenía, ni tiene en este momento, planes de despidos en curso, ni necesidad o proyecto de efectuarios, de los que se pudiera derivar el pago de indemnizaciones de importancia al amparo de la legislación vigente. Por esta razón, no se estima preciso efectuar provisión adicional alguna por este concepto.

() Deudas.

Las deudas se registran por su valor nominal, contabilizándose la diferencia entre dicho valor nominal y el importe recibido en el activo del balance como gastos por intereses diferidos, los cuales se imputan a resultados según se van devengando, calculados siguiendo un método financiero.

(k) Impuesto sobre Sociedades.

El Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado impuesto.

Las diferencias temporales en el ejercicio tienen su origen, básicamente en:

(k-1) Aumentos. Provisiones por indemnizaciones (ver Nota 13)
(k-2) Disminuciones:
- Pagos por indemnizaciones
- Pagos de la Compañía de Seguros a personal jubilado en base a la prima única abonada en 1997 (ver Nota h-2)

ENCE, por estar integrada en la declaración consolidada de Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), tiene garantizada la recuperación de sus créditos fiscales por bases imponibles negativas e impuestos anticipados a una tasa fiscal efectiva del 28%.

Respecto de los impuestos diferidos, se hallan recogidos en el pasivo de la Sociedad de acuerdo con una tasa fiscal aplicada del 35%.

(I) Transacciones en moneda extranjera.

Los elementos patrimoniales cuyo precio de adquisición o coste de producción está expresado en moneda extranjera se contabilizan en pesetas mediante conversión de los importes en moneda extranjera al tipo de cambio vigente en la fecha en que se produce cada adquisición o en la fecha en que los bienes se incorporan al patrimonio.

La conversión en moneda nacional de los créditos y débitos expresados en moneda extranjera de aquellas que se han integrado en la Unión Monetaria se ha realizado al 31 de Diciembre de 1.999 y 1.998 al tipo de cambio fijo resultante de las paridades respecto el EURO, mientras que en el resto de las monedas se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación. El resultado de aplicar este criterio al 31 de Diciembre de 1.999 y de 1.998, para las no actualizadas, no difiere significativamente del que se obtendría al valorar los saldos en moneda extranjera a los tipos de cambio en vigor a la fecha del balance.

(m) Futuros y otros instrumentos similares.

La Sociedad utiliza estos instrumentos en operaciones de cobertura, que son aquellas que tienen por objeto y por efecto eliminar o reducir significativamente los riesgos de cambio o de mercado.

De acuerdo con el borrador de normativa sobre el tratamiento de operaciones de futuros emitido por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, las diferencias de cotización de futuros y otros instrumentos similares que se pongan de manifiesto a lo largo de la vida de las operaciones de cobertura se deben periodificar de forma simétrica a los ingresos o costes del elemento cubierto.

(n) Ingresos y gastos.

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el criterio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aun las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

(5) GASTOS DE ESTABLECIMIENTO.

El movimiento habido durante los ejercicios 1.999 y 1.998 en la cuenta de Gastos de establecimiento ha sido el siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO	1.999	1.998
Saldo inicial Amortización del ejercicio	230 (94)	324 (94)
SALDO FINAL	136	230

(6) INMOVILIZACIONES INMATERIALES

El movimiento habido durante los ejercicios 1.999 y 1.998 en las diferentes cuentas de inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
	1.999		1.998
		Amorti-			Amorti-
	Coste	zación	Neto	Coste	zación	Neto
Gastos de I + D
Saldo Inicial	835	417	418	580	296	284
Movimientos del ejercicio	402	202	200	255	121	134
	1.237	619	618	835	417	418
Aplicaciones informáticas
Saldo inicial	185	66	119	119	30	89
Movimientos del ejercicio	302	તેન્દ્ર	206	୧୯	36	30
	487	162	325	185	રેક	119
SALDO FINAL	1.724	781	ਰੇਖੇਤ	1.020	483	537

Las adiciones en investigación y desarrollo y aplicaciones informáticas, en millones de pesetas, corresponden a:

	1.999	1.998
Investigación y desarrollo industrial	136	132
Investigación y desarrollo forestal	125	113
Proyecto SIGMA		5
Adquisición CEASA y otros	141	5
Aplicaciones informáticas	302	66
	704	321

DERECHOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
	MILLONES DE PESETAS
	Coste	Amortización	Neto
Saldo al 1.1.98	1.412	160	1.252
Dotación ejercicio		39	(39)
Saldo al 31.12.98	1 412	199	1.213
Dotación Ejercicio		39	(39)
Saldo al 31.12.99 ····························································································································································	1.412	238	1.174

Los derechos de arrendamiento financiero corresponden, fundamentalmente, a la operación de venta y arrendamiento posterior de las Oficinas Centrales de la Sociedad ubicadas en la Avenida de Burgos nº. 8 B. Dicho contrato fué firmado en Octubre de 1.993 con tres compañías de leasing y tiene un período de vigencia de 10 años a partir de la firma del contrato, teniendo la opción de compra una valoración de 111 millones de pesetas.

(7) INMOVILIZACIONES MATERIALES.

4 5 1 10 - 30 11

El 31 de Diciembre de 1996 la Sociedad actualizó su inmovilizado material al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de Junio, con pago de un gravamen único del 3%. Con anterioridad la Sociedad se había acogido a la Ley de Actualización de 1981.

Las cuentas afectadas por la actualización amparada por el Real Decreto Ley 7/1996 de 7 de Junio y su efecto al 31 de Diciembre de 1.999 es como sigue:

	Millones de pesetas
	Incremento	Amortización del ejercicio 1999	Amortización acumulada	Efecto Neto

Terrenos	679	বাঁ	12	667
Construcciones	816	રેક	195	621
Maquinaria	2.850	440	1.318	1.532
Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario	21	2	6	15
Otro Inmovilizado	ਦਰੇ	9	38	21
Derechos Arrendamiento Financiero	45	1	3	42
	4.470	521	1.572	2.898

El incremento neto del valor resultante de las operaciones de actualización se amortiza en los perfodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

El movimiento habido en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

			1899 MILLONES DE PESETAS
	SALDO INICIAL	ENTRADAS O DOTACIONES	TRASPASOS	SAUDAS BAJAS REDUCCIONES	SALDO FINAL
COSTE
Terrenos y Construcciones	9.965	30	486	44	10.437
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	53.939		1.020	50	54.909
Otro Inmovilizado Material	1.7/23		41	121	1.643
Inmovilizado en Curso	916	1.301	(1.547)		670
TOTAL COSTE	66.543	1.331		215	67.659
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos y Construcciones	5.881	216		14	6.083
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	36.091	2.700		47	38.744
Otro Inmovilizado Material	1.101	112		102	1.111
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	43.073	3.028		163	45.938

			1998 MILLONES DE PESETAS
	SALDO INICIAL	ENTRADAS O DOTACIONES	TRASPASOS	SALIDAS BAJAS REDUCCIONES	SALDO FINAL
COSTE
Terrenos y Construcciones	9.820		145		9.965
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	53.963		719	743	53.939
Otro Inmovilizado Material	1.537		211	25	1.723
Inmovilizado en Curso	265	1.728	(1.075)		916
TOTAL COSTE	65.585	1.726		768	66.543
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos y Construcciones	5.637	244			5.881
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	34.065	2.756		729	36.091
Otro Inmovilizado Material	1.047	67		14	1.101
TOTAL AMORTIZACION ACUMULADA	40.749	3.087		743	43.073

Los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados al 31 de Diciembre de 1.999 ascienden a 15.103 millones de pesetas y 15.032 al 31 de Diciembre de 1.998.

La Sociedad obtuvo en 1.957, y por un período de 99 años, la concesión de la explotación de los terrenos sobre los que está asentada la fábrica de Pontevedra, al cabo de los cuales de-

berán revertir al Estado. Su valor en libros de todos los activos afectos a estos terrenos al 31 de diciembre de 1.999 era de 11.535 millones de pesetas. La Orden del Ministerio de Medio Ambiente de 23 de julio de 1999 declara que el plazo concesional de estas concesiones (C-734-Pontevedra y C-1446-Pontevedra), de las que son titulares, respectivamente GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. (antes Empresa Nacional de Celulosas, S.A.) y su filial ELEC-TROQUIMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA) vence en el año 2.018. Contra este acto administrativo ENCE y ELNOSA han interpuesto recurso contencioso-administrativo ante la Sala de la Audiencia Nacional por estimar que no es conforme a Derecho.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. La Dirección de la Sociedad estima que la cobertura de estos riesgos al 31 de Diciembre de 1.999 y 1.998 era suficiente.

(8) PARTICIPACIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS

El movimiento de estos epígrafes durante 1.999 y 1.998 queda reflejado a continuación:

		1.999		1.998
	Grupo	Asociadas Provisión		Grupo	Asociadas Provisión
Saldo Inicial	9.288	12	(37)	8.098	12	(124)
Adiciones o dota- ciones:
CEASA	6.935
CENER	255			120
TECFORM				10
EUFORES				782
LAS PLÉYADES				278		87
ELNOSA NORFOR	1.050

Bajas:
IBERFLORESTAL	(a)
Saldo Final	17.519	12	(37)	9.288	12	(37)

Las adiciones de 1.999 corresponden a la compra de las acciones de CEASA (Ver Nota 20) por importe de 935 millones de pesetas y una posterior ampliación de capital en esta Sociedad de 6.000 millones de pesetas, a la ampliación de capital en NORFOR y a la ampliación de capital de CENER.

Las empresas del Grupo y la información relacionada con las mismas al 31 de diciembre de 1999 y 1998 son las siguientes:

1987						CIFRAS EN MILLONES DE PESETAS
NOMBRE	ELNOSA	IBERSILVA	NORFOR	ENCELL		EUFORES ILAS PLEYADES	IBERPULPL		TECFORM ICENER S.L	CEASA
DIRECCION ACTIVIDAD	PONTEVEDRA ELECTROQUIMICA	HUELVA FORESTAL	PONTEVEDRA LONDRES FORESTAL	COMERCIAL FORESTAL	URUGUAY	URUGUAY FORESTAL	LUXEMBURGO COMERCIAL
Fracción de capital que se posea	100%	100%	100%	100%	100%	100%	રેપ્રદેશ	100%	80%	100%
Capital	225	8.800	410	5	911	279	4	10	625	6.300
Reservas	762	1.145	1.681			(41)		(3)	1	1.311
Resultados netos último ejercicio: Ordinanos	રેન	384	રિકેટ			236		1	(4)	429
Valor neto según libros de la partici- pación	892	6.782	1.327	5	886	279	イ	10	375	8.935

1998	CIFRAS EN MILLONES DE PESETAS
NOMBRE DIRECCION ACTIVIDAD	ELNÓSA PONTEVEDRA ELECTROQUIMICA	IBERSILVA HUELVA FORESTAL	NORFOR PONTEVEDRA FORESTAL	IIBERFLORESTAL LISBOA FORESTAL	ENCELL LONDRES COMERCIAL FORESTAL	URUGUAY	EUFORES LAS PLEYADES] URUGUAY FORESTAL	IBERPULPL I LUXEMBURGO COMERCIAL		TECFORM ICENER S.L
Fracción de capital que se possee	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	50% 4	100%	60%
Capital	225	6.600	200	9	5	911	279		10	200
Reservas	795	493	482	25			(ea)		(3)	1
Resultados netos último ejercicio: Ordinanos	67	652	358	{1}	0	t	27)		1
Valor neto según libros de la partici- pación	892	6.782	277	9	ક	886	279	4	10	120

La Sociedad formula cuentas consolidadas (véase Nota 4-d).

(9) CRÉDITOS A EMPRESAS DEL GRUPO.

Corresponden en su totalidad a los créditos de la Sociedad a EUFORES (ver Nota 2-d), concedidos como pagos anticipados para la adquisición y forestación de montes y no tienen establecida fecha de vencimiento.

El movimiento habido en el ejercicio ha sido el siguiente:

	Millones de pesetas
	1999	1988

Saldo inicial	3.025	4.777
Ampliación de capital por compensación de créditos		(782)
Incremento de préstamos	661
Intereses devengados	252	239
Cancelación deuda		(1.209)
Saldo final	3.938	3.025

(10)EXISTENCIAS.

La composición de las existencias de la Sociedad al 31 de Diciembre de 1.999 y de 1.998 es la siguiente :

	Millones de pesetas
	1.999	1.998

Materias primas y otros aprovisionamientos	4.080	3.230
Productos en curso y semiterminados	36	30
Productos terminados	1.905	2.451
Comerciales.	19	17
Anticipos a proveedores (Nota 2-d)	350	359
Provisión por obsolescencia de materias primas y otros aprovisionamientos	(85)	(40)
Saldo al 31 de Diciembre	6.305	6.047

Compromisos futuros.

La Sociedad sigue la política de registrar contablemente sus operaciones de compra y venta, así como los resultados derivados de las mismas, en el momento de la transmisión de la propiedad, salvo que den lugar a pérdidas, en cuyo caso se registran inmediatamente.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetas sus existencias, estimándose que la cobertura de estos riesgos al 31 de Diciembre de 1.999 y 1.998 era suficiente.

FONDOS PROPIOS. (11)

El movimiento habido en la cuentas de "Fondos propios" ha sido el siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
	CAPITAL SUSCRITO	PRIMA EMI- SIÓN	RESERVA LEGAL	OTRAS RESERVAS	ACTUALI- ZACION LEY 7/1996	RESULTADOS NEGATIVOS EJERCICIOS ANTERIORES	RESULTADOS EJERCICIO	DIVI- DENDO
Saldo al 1 de Ene- ro de 1.998	15.919	7.581	1.440	8.608	4.336	(2.948)	1.453
Distribución de Be- neficios			146	246			(1.453)	1.061
Pérdida del ejercicio 1.998	-						(514)
Saldo al 1 de Ene- ro de 1.999	15.919	7.581	1.586	8.854	4.336	(2.948)	(514)
Redenominación EURO	(26)			26
Dividendo				(637)
Distribución de Be- neficios						(514)	514
Beneficio del ejerci- cio 1999 y dividendo a cuenta							2.923	(531)
Saldo al 31 de Di- ciembre de 1.999	15.893	7.581	1.586	8.243	4.336	(3.462)	2.923	(531)

Capital Social

Al 31 de diciembre de 1.999 el único accionista con más de un 10% de las acciones de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. es la SOCIEDAD ESTATAL DE PARTICIPACIONES INDUSTRIALES (SEPI), que actualmente tiene una participación del 51%.

La Sociedad tiene admitida a cotización oficial en Bolsa la totalidad de sus acciones.

En la Junta General de Accionistas, que se celebró el 21 de junio de 1999, se tomó el acuerdo de redominar en Euros el capital social de la Compañía.

El capital social al 31 de Diciembre de 1.999 está representado por 21.225.800 acciones al portador, de 4,50 Euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

El importe de las reservas disponibles tras el pago de dividendos es superior al de los gastos de establecimiento y de investigación y desarrollo pendientes de amortizar, por lo que la Sociedad cumple el requisito fijado en el Artículo 14 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

Reserva Legal.

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Prima de Emisión.

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción alguna en cuanto a la disponibilidad del mismo.

Reserva de revalorización.

El saldo de la cuenta "Reserva de Revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de Junio podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro, y a ampliación del capital social. A partir del 1 de Enero del año 2007 (transcurridos diez años contados a partir de la fecha del balance en el que se reflejaron las operaciones de actualización) podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Adicionalmente, en el caso de que la revalorización provenga de elementos patrimoniales en régimen de arrendamiento financiero, la citada disposición no podrá tener lugar antes del momento en que se ejercite la opción de compra.

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

(12) SUBVENCIONES DE CAPITAL.

El movimiento habido en los ejercicios 1.999 y 1.998 en esta cuenta del pasivo del balance de situación es el siguiente :

	MILLONES DE PESETAS
		1.999		1.998
	Saldo	Aplicado Saldo Neto			Aplicado	Saldo Neto
Saldo inicial	4.165	(1.298)	2.867	3.381	(980)	2.401
Aumento por nuevas Sub- venciones.		I		784		784
Resultados del Ejercicio		(260)	(260)		(318)	(318)
Saldo Final	4.165	(1.558)	2.607	4.165	(1.298)	2.867

(13)PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

El movimiento habido durante los ejercicios 1.999 y 1.998 en las cuentas de provisión para riesgos y gastos ha sido el siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
		1.999	1.998
	INDEMNIZA- CIONES	RESPONSA- BILIDADES	PROVISION RAPPELES	INDEMNIZA- CIONES	PROVISION RAPPELES
Saldo Inicial	1.012		189	1.006	171
Dotaciones	વેડી કે રેણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામમાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામમાં પ્રાથમિક શાળા	160	137	483	209
Aplicaciones	732		138	(477)	(191)
Recuperación
Saldo Final	1.216	160	188	1.012	189

Las dotaciones efectuadas en el año por indemnizaciones, han sido consideradas como un gasto fiscalmente no deducible, habiéndose contabilizado en el Impuesto de Sociedades correspondiente como un impuesto anticipado. El importe de 936 millones de pesetas se desglosa en 63 millones de pesetas en concepto de intereses y 873 millones de pesetas correspondientes a compromisos adquiridos en 1.999.

Las aplicaciones efectuadas en ambos ejercicios corresponden básicamente a los pagos derivados de la provisión para indemnizaciones (véase Nota 4-i) y rappeles.

(14) DEUDAS NO COMERCIALES.

La composición de las deudas no comerciales de la Sociedad al 31 de Diciembre de 1.999, de acuerdo con sus vencimientos, es la siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
	DEUDAS CON VENCIMIENTO EN:						TOTAL LAR-
DEUDA	2.000	2.001	2.002	2.003		2.003 IRESTO	GO PLAZO

Instituciones Bancarias	1.188	4.360	951	13	13	19	5.356
Operaciones Leasing	ರಿನ	વેરુ	95	વેરે	કરે		371
Subtotal .	1.283	4.455	1.046	108	ਰੇਰੇ	18	5.727
Personal y otros	1.083	-	***
Administraciones Públicas	764
Subtotal	1.847
TOTAL	3.130	4.455	1.046	108	ਰੇਰੇ	19	5.727

El tipo de interés medio de las deudas no comerciales sujetas a coste explícito oscila entre el 3,021% y el 5,501%.

Al 31 de Diciembre de 1.999 la Sociedad tiene concedidas las líneas de crédito y de descuento que a continuación se indican, con los Ilmites e importes disponibles que asimismo se detallan:

LINEAS DE CRÉDITO
	MILONES DE PESETAS
	VENCIMIENTO	LIMITE	SALDO DISPONIBLE
CAJA MADRID (Sindicado) (*)	60% 23-04-2001 40% 24-04-2000	14.575	6.629
CAJA MADRID	Enero 2000	1.000	862
THE CHASE MANHATTAN BANK	Octubre 2000	2.000	1.675
EXTERIOR DE ESPAÑA	Diciembre 2000	600	521
BANKINTER	Julio 2000	500	401
SOCIETE GENERALE	Marzo 2000	1.000	990
SANTANDER	Octubre 2000	1.500	981
BANCA NAZ.DEL LAVORO (Sindicado)	Noviembre 2000	3.000	60
TOTAL		24.175	12.119

(*) Dispuesto por Ibersilva en 5.000 millones de pesetas Dispuesto por NORFOR en 600 millones de pesetas

Las líneas de crédito con vencimiento el año 2.000 y posteriores están condicionadas a una participación directa o indirecta de SEPI en el capital de ENCE superior al 50%.

LINEAS DE DESCUENTO, NACIONAL Y EXTRANJERO
		MILLONES DE PESETAS
BANCO	VENCIMIENTO	LIMITE	SALDO DISPONIBLE

EXTERIOR DE ESPAÑA	Diciembre 2000	1.350	1.350
BANKINTER	Julio 2000	600	600
SANTANDER	Octubre 2000	1.000	1.000
CAJA MADRID	Enero 2000	4.000	4.000
TOTAL		6.950	6.950

Los intereses devengados durante el ejercicio 1.999 y 1998 ascienden a 519 y 359 millones de pesetas, respectivamente.

La Empresa ha procedido a la venta a plazo de divisa en operaciones forward, como cobertura de sus ingresos por venta futuros. Las posiciones abiertas al 31 de diciembre son las siguientes:

		Cambio Cambio
	Moneda	medio Importe		Mínimo	Máximo
Seguros de venta: Año 2000	USD	98.500.000	153,956	149.75	162.49
Año 2001	USD	75.000.000	153,976	149.75	165,62
Año 2002	USD	49.500.000	154,780	150.54	165.62
Año 2003	USD	27.000.000	152,304	150,78	153.35
Año 2004	USD	10.500.000	151,069	150,28	151,59
		260.500.000
				Suelo	Techo
Opciones de venta:
Año 2000	USD	157.000.000		150/153.4	161,64/165,89
Año 2001	USD	153.000.000		150/153.4	164,64/165,89
		310.000.000

El epígrafe "Diferencias negativas de cambio" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta incluye un importe de 526,8 millones de pesetas, correspondiente a las pérdidas en operaciones cerradas durante el ejercicio 1.999 por los conceptos anteriores.

(15) SITUACIÓN FISCAL

El Impuesto sobre Sociedades se calcula en base al resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable de los ejercicios 1.999 y 1.998 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	1.999 MILLONES DE PESETAS
	AUMENTO	DISMINUCION	IMPORTE
Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos).			4.026
Diferencias permanentes	இ	101	(92)
Diferencias temporales: Con origen en el ejercicio De ejercicios anteriores	936 42	67 1.228	869 (1.186)
Base imponible (resultado fiscal)			3.617

	1.998 MILLONES DE PESETAS
	AUMENTO	DISMINUCION	IMPORTE
Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos)			(743)
Diferencias permanentes	တ	88	(80)
Diferencias temporales: Con origen en el ejercicio De ejercicios anteriores	483 42	62 084	421 (942)
Base imponible (resultado fiscal)			(1.344)

Habida cuenta de que la base imponible (resultado fiscal) de 1999 es positiva, existe un débito fiscal por los beneficios del ejercicio 1999 cifrado en 1.266 millones de pesetas (Nota 4-k).

A efectos de la tributación por el Impuesto sobre Sociedades, la Sociedad forma parte del Grupo Consolidado nº 9/86, formado por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales y las empresas en que participa mayoritariamente, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 5/1996, de 10 de enero.

La aplicación del régimen de tributación consolidada supone que se integren en la entidad dominante (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales) los créditos individuales por el Impuesto sobre Sociedades. Debido a esto, la compensación de pérdidas de ejercicios anteriores aportadas al Grupo implica la recompra de bases imponibles negativas y la recompra de crédito fiscal, por un importe de 1.013 millones de pesetas, que se incluyen en el epígrafe "Impuesto sobre Sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio

1.999 adjunto, junto con los ajustes por los devengos de las diferencias temporales que han supuesto un gasto de 90 millones de pesetas. Ello supone el pago a la matriz del 28% de la base imponible del Impuesto de Sociedades al ser ésta positiva, compensando el diferencial de tipo impositivo, 7%, con el crédito fiscal, no registrado, que mantiene la Sociedad con Hacienda como consecuencia de las bases imponibles negativas correspondientes al año 1993. En el ejercicio 1999, como consecuencia de lo anterior, ha quedado compensado parcialmente el crédito fiscal correspondiente a 1993 y quedan en su totalidad pendientes las bases imponibles negativas de 1996 y 1998. La cuenta a pagar a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales por 1.013 millones de pesetas, correspondiente al Impuesto de Sociedades, se encuentra reflejado en el epígrafe "Deudas con empresas del Grupo" del pasivo del balance de situación adjunto (Nota 2-d).

Como consecuencia de lo expuesto, el Impuesto sobre Sociedades contabilizado como gasto en el ejercicio se desglosa como sigue:

	MILLONES DE PESETAS
	1.999	1.998

Por base imponible positiva a pagar a la S.E.P.I.	1.013
Por base imponible negativa a cobrar a la S.E.P.I.		(376)
Por diferencias temporales del ejercicio que cubriría la S.E.P.I.	90	147
TOTAL	1.103	(229)

El saldo de la cuenta de impuestos anticipados incluido en el epígrafe "Deudores" (Ver Nota 2-c) es debido fundamentalmente a la externalización mediante un seguro de prima única de los compromisos para complementos de jubilación del personal pasivo y las indemnizaciones con el carácter de no deducibles (véase Nota 4-h), y su movimiento en los ejercicios 1.999 y 1.998, calculado al 28%, es el siguiente :

	MILLONES DE PESETAS
	1.999	1.998
Saldo inicial Movimiento neto en el ejercicio	1.325 (82)	1.464 139
SALDO FINAL	1.243	1.325

El movimiento de la cuenta de impuestos diferidos, surgida como consecuencia de la previsión de libertad de amortización y las minusvallas derivadas de las Oficinas Centrales de la Sociedad mediante una operación de "sale and lease-back", calculado al 35%, a esa misma fecha, es el siguiente :

	MILLONES DE PESETAS
	1.999	1.998
Saldo inicial Por aplicación en el ejercicio	245 9	238
SALDO FINAL	254	245

La fegislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece diversos incentivos fiscales con objeto de fomentar ciertas inversiones y la creación de empleo.

En el ejercicio no se ha aplicado ninguna deducción por resultar su base cero, dado que se han aplicado bases negativas correspondientes al ejercicio 1.993.

Las deducciones correspondientes a ejercicios anteriores pendientes de aplicación y su plazo máximo de compensación son los siguientes:

	MILLONES DE PESETAS	AÑO MÁXIMO DE COMPENSACION
ANO 1.994	39	2.000
ANO 1.995	234	2.001
ANO 1.996	220	2.002

Consecuentemente con lo referido, la Sociedad mantiene un crédito fiscal, no contabilizado al 31 de Diciembre de 1.999, por importe de 1.611 millones de pesetas a los tipos actuales, según el siguiente detalle :

	MILLONES DE PESETAS
	1.999	1.998
Por deducción por inversiones	493	511
Por impuesto anticipado al 35%	290	290
Por impuestos anticipados (7%)	311	331
Por base negativa del ejercicio 93 (7%)	64	317
Por base negativa del ejercicio 96 (7%)	302	302
Por base negativa del ejercicio 98 (7%)	94	વ્વે
Por doble imposición Ejercicio 96	57	57
SALDO FINAL	1.611	1.902

La recuperabilidad de estos importes estará en función de las futuras declaraciones en el Impuesto sobre Sociedades, tanto en lo referente a base imponible como a límites de deducción, afectando, fundamentalmente, a un futuro próximo de diez ejercicios.

La Sociedad tiene abiertos a inspección fiscal los ejercicios 1.996 a 1.999 por todos los impuestos que le son de aplicación, salvo el Impuesto de Sociedades para el que se encuentra abierto también el ejercicio 1995. No se espera que se devenguen pasivos adicionales de consideración para la Sociedad como consecuencia de la inspección de dichos ejercicios.

(16) GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES.

Al 31 de Diciembre de 1.999 la Sociedad tiene prestados los siguientes avales a filiales ante entidades financieras, en millones de pesetas.

BANCO EUROPEO DE INVERSIONES EUFORES		1.817
INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL (ICO) EUFORES ARGENTARIA BEX BANCO DE SANTANDER BANCA NAZIONALE DEL LAVORO LA CAIXA	I EUFORES IBERSILVA	1.242 828 828 497 1.469
BANCO ESPIRITU SANTO		900

Al 31 de Diciembre de 1.999 los avales prestados a la Sociedad ascienden a 578 millones de pesetas.

(17) INGRESOS Y GASTOS.

El desglose del epígrafe "Aprovisionamientos" de las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 1.999 y 1.998 adjuntas, en millones de pesetas, es el siguiente:

	1999	1998
Compras de materias primas, mercaderías y otras mate- rias consumibles	31.288	24.837
Variación de existencias de materias primas, mercaderías y otras materias consumibles	(850)	266
SALDO FINAL	30.438	25.103

El desglose del epígrafe de gastos de personal de las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 1.999 y 1.998 adjuntas, en millones de pesetas, es el siguiente:

	1.999	1.998

Sueldos, salarios y asimilados	4.565	4.551
Cargas Sociales	1.290	1.117
Aportaciones a sistemas complementarios de pensiones (Nota 4-h)	159	162
SALDO FINAL	6.014	5.830

Las principales transacciones efectuadas durante los ejercicios 1.999 y 1.998 con empresas del Grupo y con empresas asociadas, incluyendo el Grupo SEPI, han sido las siguientes, expresadas en millones de pesetas:

	1.999
			IBER-	IBERFLO-		EUFO-	PLÉYA-
	NORFOR ELNOSA		SILVA I	RESTAL	ICENERI	RES	DES	I CEASA
Aprovisionamientos y Otros Gastos de Explota
ción	11.925	642	11.323				l	2.020
Servicios recibidos	42	29	16				-	3.900
Gastos Financieros		2	-	-
Servicios prestados	રિક	26	ರಿಕ	15	22			402
Ingresos Financieros		100	-			252		104

	1.998
	SEPI	NORFOR ELNOSA		BER- SILVA I	IIBERFLO- RESTAL CENER] RES		EUFO-	PLÉYA- DES
Aprovisionamientos y Otros Gastos de Explo- tación	-	8.603	669	8.906
Gastos Financieros .	5		5				-	1.345
Ventas Atípicas		1		358
Servicios		61	36	102	14	15
Ingresos Financieros	61	3					239

Durante los ejercicios 1.999 y 1.998 la Sociedad efectuó las siguientes transacciones en moneda extranjera:

	MILLONES DE PESETAS
	1.9999	1.998
Cobros. Pagos	42.544 10.250	29.267 2.049

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a venta de pasta de celulosa, actividad ordinaria de la Sociedad, es como sigue:

POR MERCADOS	% CIFRA VENTAS	% CIFRA VENTAS
GEOGRAFICOS	1.999	1.998
España	19.06	23,7
Alemania	21,20	20,7
Reino Unido	9,86	8,8
ltalia	10.62	15,2
Holanda	8,59	8,2
Suiza	5,85	5,5
Francia	7,75	3,3
Austria	6.62	7,3
Otros	10,45	7,3
	100 %	100 %

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio, distribuido por categorías, fue el siguiente:

CATEGORÍA PROFESIONAL	SITUACIÓN AL 31.12.99 SITUACIÓN AL 31.12.98 DE EMPLEADOS	DE EMPLEADOS

Directivos	5	5
Contrato Individual	136	132
Convenio Colectivo	560	585
Temporales	47	43
TOTAL	748	765
Plantilla media	755	760

El detalle de ingresos y gastos extraordinarios del ejercicio es como sigue :

	1.999 MILLONES DE PESETAS
ORIGEN	GASTOS	INGRESOS EXTRAORDINARIOS EXTRAORDINARIOS

De enajenación del inmovilizado.	16
De naturaleza extraordinaria.	91	243
Previsión y Fondo Personal (Notas 4h y 4i)	1.425
Subvenciones transferidas (Nota 12)		261
TOTAL	1.532	504

	1.998 MILLONES DE PESETAS
ORIGEN	GASTOS EXTRAORDINARIOS EXTRAORDINARIOS	INGRESOS

De enajenación del inmovilizado.	26	1
De naturaleza extraordinaria.	177	286
Previsión y Fondo Personal (Notas 4h y 4i)	562
Subvenciones transferidas (Nota 12)		318
TOTAL	765	605

(18) RETRIBUCIÓN Y OTRAS PRESTACIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN.

Durante el presente ejercicio la Sociedad ha registrado los siguientes importes por retribuciones devengadas por su Consejo de Administración:

	MILLONES DE PESETAS
	1.999	1.998
Remuneraciones fijas	42	44

Los miembros del Consejo de Administración no gozan de anticipos ni créditos de la Sociedad.

La Sociedad no tiene contralda ninguna obligación con los miembros de su Consejo de Administración en materia de pensiones y seguros.

Aquellos miembros del Consejo de Administración que pertenecen a la plantilla de ENCE, ya como personal activo, ya como pasivo, gozan de los mismos beneficios sociales que el resto de personal de Grupo Empresarial ENCE, S.A. estando incluidos en los correspondientes fondos de pensiones.

(19) SALDOS CON OTRAS EMPRESAS DEL GRUPO SEPI.

Los saldos mantenidos al 31 de Diciembre así como las operaciones habidas en 1.999 y 1.998 con empresas del Grupo SEPI, no son significativos.

(20) ADQUISICIÓN DE CEASA

Con fecha 18 de Diciembre de 1998 los Consejos de Administración de ENCE y de su accionista mayoritario, la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales, SEPI, aprobaron la adquisición del 100% del capital de Celulosas de Asturias, S.A. (CEASA), segundo productor español de pasta de mercado (eucalipto E.C.F.) con 205.000 toneladas/año de capacidad en su planta de Navia (Asturias)

Como materialización de este acuerdo ENCE realizó un depósito, registrado en el epígrafe de "Otros Créditos Largo Plazo" del Balance e Situación al 31-12-98, por un importe de 2.916 millones de pesetas correspondiente al precio de adquisición de las acciones (935 millones de pesetas) y al pago del préstamo subordinado (13,85 millones de US\$, aproximadamente 1.981 millones de pesetas) que a la fecha mantenía CEASA con su accionista único anterior.

Con fecha 15 de Enero de 1.999 el Consejo de Ministros autorizó a ENCE a adquirir las acciones de CELULOSAS DE ASTURIAS, S.A.

Con fecha 21 de Enero de 1.999 (ver Nota 8) se materializó la compra de los títulos, el pago de la deuda subordinada con el hasta entonces accionista único y el pago de la deuda que CEASA mantenía con Instituciones financieras por un importe adicional de 6.365 millones de pesetas.

(21) EFECTO 2000 Y EURO

Al 31 de diciembre de 1.999 la sociedad tiene completado el plan de adaptación de sus sistemas informáticos al Euro y a los problemas derivados del año 2.000.

El importe incurrido en la adaptación de dichos sistemas no ha sido significativo.

(22) CUADROS DE FINANCIACIÓN

ﺴﻌ

APLICACIONES	EJERCICIÓ 1.999	ORIGENES	EJERCIClo 1.999
Adquisiciones de Inmovilizado:		Recursos Procedentes de las operaciones	7.151
Inmovilizado Inmaterial Inmovilizaciones Materiales Inversiones Financieras	704 1.331 8.901	Pérdidas y Ganancias 2.923 Provisión para Riesgos y Gastos 1.234 Amortizaciones Gastos a distribuir 31
Dividendos	1.167	Resultados Enajenación Inmovilizado y desinversión forestal 16 Intereses largo plazo (252) Otros (261)
Cancelación o traspaso a corto plazo de deuda a largo plazo	13.707	Deudas a Largo Plazo:	16.171
Provisiones para riesgos y gastos	871	Enajenación Inmovilizado:
		Inmovilizado Material Inmovilizaciones Financieras	34 2.961
TOTAL APLICACIONES	26.681	ORIGENES DISMINUCIÓN CAPITAL CIRCULANTE	26.317 364

	EJERCICIO		EJERCICIO
APLICACIONES	1.998	ORÍGENES	1.998
Adquisiciones de Inmovilizado:		Recursos Procedentes de las operaciones Pérdidas y Ganancias (514)	3.208
Inmovilizado Inmaterial	321	Provisión para Riesgos y Gastos 692
Inmovilizaciones Materiaes	1.726	Amortizaciones 3.358
Inversiones Financieras	3.588	Resultados Enajenación Inmovilizado y desinversión forestal 25
Dividendos	1.061	Otros (353)
Provisiones para riesgos y gastos:	668	Subvenciones en Capital	784
		Deudas a Largo Plazo:	490
		Enajenación Inmovilizado:
		Inmovilizaciones Financieras	1.245
TOTAL APLICACIONES	7.364 1	ORIGENES	5.7777
		DISMINUCIÓN CAPITAL CIRCULANTE	1.637

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 1.999

ﻛﻴﻨﻴ

	MILLONES DE PESETAS
	AUMENTOS	DISMINUCIONES
Existencias.	258
Deudores	2.644
Acreedores		3.209
Tesorería		3
Ajustes Periodificación		54
TOTAL	2.902	3.266
VARIACIÓN	364

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 1.998

	MILLONES DE PESETAS
	AUMENTOS	DISMINUCIONES
Existencias.		1.546
Deudores	1.355
Acreedores		1.524
Inversiones Financieras Temporales		1
Tesorería	1
Ajustes Periodificación	78
TOTAL	1.434	3.071
VARIACIÓN ,	1.637

Grupo Empresarial Ence, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Consolidadas Correspondientes a los Ejercicios Terminados el 31 de Diciembre de 1999 y 1998 junto con el Informe de Auditoría

COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES
6 JUN. 2000
registro de entrada Nº 2000

	C N M		ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘ	2550
Comments			Registro de Cuditorias
్టీ ని	ដែរ។ខេត្តកន	6407

Raimundo Fdez. Villaverde, 65 28003 Madrid

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Grupo Empresarial ENCE, S.A .:

1. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Grupo Empresarial ENCE, S.A., y sociedades dependientes, que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 1999 y 1998, las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo correspondiente al ejercicio 1999 no ha incluido el examen de las cuentas anuales de Celulosas de Asturias, S.A., Eufores, S.A., Las Pléyades S.A., Norfor, S.A. y Elnosa S.A., cuya participación en los activos, cifra de negocios y resultados netos agregados atribuibles al grupo es de un 28%, 36% y 24%, respectivamente. Las mencionadas cuentas anuales han sido auditadas por otros auditores y nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas de Grupo Empresarial ENCE, S.A. y sociedades dependientes se basa, en lo relativo a dichas sociedades, únicamente en sus respectivos informes de auditoría.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales consolidadas adjuntas de los ejercicios 1999 y 1998 expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Grupo Empresarial ENCE, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 1999 y 1998 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

Andersen y Cia., S. Com. Reg. Merc. Madrid Tomo 3190, Libro 0, Folio 1 8. Hoja M-54414. Inscrip. 1. Domicilio Social Raimundo Fdez. Villaverda, 65 28003 Madrid Codigo de Identificación
Fiscal D 79104469

Auditores de Cuentas (ROAC) scrita en el Registro de Economistas Auditores (REA

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 1999 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 1999. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

ARTHUR ANDERSEN

Manuel del Olmo

7 de abril de 2000

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS DE 1999 Y 1998 JUNTO CON EL INFORME DE AUDITORIA

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A.Y SOCIEDADES DEPENDIENTES BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.999 Y 1.998 GRUPO CONSOLIDADO (Millones de pesetas)

् ।

Las notas números 1 a 22 deccitas en la memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación a 31/12/90 y 31/12/90

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998 GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS GRUPO CONSOLIDADO (Millones de pesetas)

।

DEBE	31-12-09 31-12-09	31-12-08 Elerciclo	ABER H	Ejerciclo 31-12-99	Ejerciclo 31-12-98
A) GASTOS			B) INGRESOS
APROVISIONAMIENTOS (Nota 19) REDUCCION EXIST. PROD. TERMINADOS Y EN CURSQ GASTOS DE PERSONAL	1.763 30.215 10.565	0 19.857 8 277	TRABAJOS EFECT. POR EL GRUPO PARA INMOVILIZADO (Notas 5-e v 19) AUMENTO EXISTENCIAS PRODUCTOS TERMINADOS IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS (Nota 19)	0 3.382 67.046	3.050 40.824 1.141
b) Cargas Sociales DOTACIONES PARA AMORTIZACIONES DEL INMOVILIZADO a) Sueldos, salarios y similares	8.126 2.439 4.498	6.269 1.958 3.604	OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN	350	294
VARIACIÓN DE LAS PROVISIONES DE TRÁFICO OTROS GASTOS DE EXPLOTACION	ર્સ્ક 4.726	(34) 12.260
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	8.952	1.395	PÉRDIDAS DE EXPLOTACION	6	0
DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CAMBIO OTROS GASTOS FINANCIEROS (Nota 16) RESULTADOS NEGATIVOS DE CONVERSIÓN	835 0 1.391	1.170 145 જેક	INGRESOS PARTIC.EN CAPITAL E INVERS. FINANC.TEMPORALES OTROS INTERESES E INGRESOS ASIMILADOS DIFERENCIAS POSITIVAS DE CAMBIO RESULTADOS POSITIVOS DE CONVERSION	વેરે ક્ક 81 4	રકે 122 ર્સ દ 0
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS	0	0	RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	2.140	705
			REVERSIÓN DIFERENCIAS NEGATIVAS CONSOLIDACION (Nota 19)	676	0
BENEFICIOS ACTIVIDAD ORDINARIA	7.488	88.0	PÉRDIDAS ACTIVIDAD ORDINARIA	0	0
PÉRDIDAS PROCEDENTES DE INMOVILIZADO (Nota 19) GASTOS EXTRAORDINARIOS (Nota 19)	232 1.716	30 769	SUBVENCIONES CAPITAL TRANSFERIDAS (Nota 19) BENEFICIOS PROCENTES DE INMOVILIZADO (Nota 19) INGRESOS EXTRAORDINARIOS (Nota 19)	476 311 381	139 319 408
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	0	67	RESULTADOS EXTRAS NEGATIVOS	7 80	0
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (Nota 17)	6.708	757	PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS	-	0
IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS (NOTA 17)	1.688	341
RESULTADO ATRIBUIDO A SOCIOS EXTERNOS	(2)	0
BENEFICIO DEL EJERCICIO	5.0724	418	RESULTADO EL EJERCICIO (PERDIDA)	0	0

Las Notas números 1 al 22 descrias en la memoria adjunta forman parte integrante de los cuentas de los ejercicios 1999 y 1998

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998

1. SOCIEDADES DEL GRUPO

Las empresas del Grupo incluidas en la consolidación mediante el método de integración global y la información relacionada con las mismas son las siguientes:

1.1. GRUPO EMPRESARIAL ENCE S.A. (ENCE)

Avenida de Burgos nº 8, B

Sociedad dominante del Grupo consolidado, participada en un 51% por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (S.E.P.I.)

Su actividad es la fabricación y comercialización de pastas celulósicas y derivados de éstas.

1.2. IBERSILVA, S.A.

Avenida de Andalucía, s/n. HUELVA

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 6.782 millones de pesetas.

Su objeto social, como empresa de servicios forestales, es la explotación del bosque, trabajos de forestación, estudio y realización de proyectos y servicios especializados, la explotación mercantil y comercialización en todos los órdenes de los productos forestales, sus derivados y subproductos, así como toda operación o negocio de lícito comercio relacionado directa o indirectamente con dichas actividades.

1.3 NORTE FORESTAL, S.A. (NORFOR)

Paseo de Colón 5 y 7. PONTEVEDRA

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 1.327 millones de pesetas.

Su objeto social es la explotación de bosques, trabajos de forestación y realización de trabajos y servicios especializados de tipo forestal, la preparación y transformación de productos forestales, la explotación mercantil y comercialización de productos forestales, sus derivados y subproductos así como la realización de estudios y proyectos forestales.

1.4 ELECTROQUÍMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA)

Apartado 265. MARISMA DE LOURIZAN. PONTEVEDRA.

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 892 millones de pesetas.

Su actividad es el tratamiento electrolítico de la sal común para la fabricación de cloro, sosa cáustica y otros productos, así como derivados de los mismos, la generación de oxígeno, la explotación mercantil y comercialización en todos los órdenes de los mismos. lgualmente la Sociedad tiene por objeto la comercialización en los mercados nacionales e internacionales de productos químicos de fabricación ajena.

1.5 TÉCNICA FORESTAL MECANIZADA, S.L. (TECFORM)

Avda. de Andalucía, 4. HUELVA

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 10 millones de pesetas.

Su actividad es la fabricación, comercialización y venta de toda clase de maquinaria forestal y de obras públicas.

1.6 IBERFLORESTAL. S.A.

Rua Antonio Feijó, 7. ODIVELAS (PORTUGAL)

Sociedad participada en un 100% por las sociedades Ibersilva y Norfor. El importe de la

Su actividad es la compra y venta de madera sin manipular.

participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 9 millones de pesetas.

1.7 EUFORES, S.A.

Avenida Juan Carlos Gómez, 1445. MONTEVIDEO. URUGUAY.

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 885 millones de pesetas, neto de una provisión de 25 millones de pesetas.

1.8 LAS PLÉYADES, S.A.

Avenida Juan Carlos Gómez, 1445. MONTEVIDEO (URUGUAY).

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 279 millones de pesetas.

Su actividad es la explotación de montes y comercialización de maderas en todas sus formas.

1.9 CELULOSA ENERGÍA, S.L. (CENER)

Carretera Madrid-Huelva, Km. 630. HUELVA.

Sociedad participada en un 60% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 diciembre de 1999 asciende a 375 millones de pesetas, desembolsado en su totalidad en 1999.

Su actividad es la gestión y explotación de las instalaciones de generación de energía eléctrica de la fábrica de ENCE así como la comercialización de los recursos energéticos aprovechados.

1.10 CELULOSAS DE ASTURIAS, S.A. (CEASA)

Amental s/n. NAVIA (ASTURIAS)

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE, El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 6.935 millones de pesetas

Su actividad es la fabricación y comercialización de pastas celulósicas y derivados de éstas.

Las empresas del Grupo excluidas del perímetro de consolidación, debido a su poca relevancia en el conjunto consolidable, y la información relacionada con las mismas son las siguientes.

1.11 ENCELL LIMITED.

City Busines Centre, 2, London Wall Building. LONDON

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 5 millones de pesetas.

Su actividad es la comercialización de pasta de papel.

1.12 IBERPULP, S.A.

15 Boulevard Royal. LUXEMBURGO.

Sociedad participada en un 50% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 4 millones de pesetas.

Su actividad es la comercialización de pasta de papel.

2. SOCIEDADES ASOCIADAS.

La empresa asociada que se ha excluido en la consolidación por ser poco significativa es la siguiente:

2.1 TRANSPORTE DE CELULOSA Y MADERA, S.A. (TRACEMA)

Sociedad participada en un 40% por la sociedad IBERSILVA, S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 1999 asciende a 3 millones de pesetas.

Capital social: 13.500 milles de pesetas.

Reservas: 33.897 miles de pesetas.

Resultados: 6.379 miles de pesetas.

3. DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE.

El Consejo de Administración de la Sociedad dominante propondrá a la Junta General de Accionistas la aplicación del resultado de la misma, que resulta ser de un beneficio de 2.923 millones de pesetas, según el siguiente detalle:

	Millones de pesetas
-	2.923
- Dividendo a cuenta	(531)
A DISTRIBUIR	2.392
- Dividendo complementario	1.236
-	292
-	864

Con fecha 26 de noviembre de 1.999 el Consejo de Administración de la Sociedad dominante acordó distribuir un dividendo a cuenta del beneficio del ejercicio de 531 millones de pesetas.

El estado contable requerido por el artículo 216 de la Ley de Sociedades Anónimas formulado por el Consejo de Administración en relación con el mencionado dividendo a cuenta es el siguiente:

	Millones de Pesetas

Cantidad que se propone distribuir	531
Beneficio neto al 31-10-99	1.751
Reserva Legal pendiente de cubrir	175
Límite distribución dividendo a cuenta	1.576
Tesorería disponible al 31-10-99	7.000

4. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS.

a) Imagen Fiel.

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado a partir de los registros de contabilidad de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. y de las sociedades que se incluyen en la consolidación (detalladas en la Nota 1), de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Grupo. Las cuentas anuales consolidadas adjuntas, que han sido formuladas por los Administradores de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A y las cuentas anuales individuales de cada una de las sociedades consolidadas se someterán a la aprobación de las Juntas Generales Ordinarias correspondientes, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

b) Principios de consolidación.

Los principios de consolidación más importantes aplicados han sido los siguientes:

1. La consolidación se ha realizado por el método de integración global con las sociedades en las que se tiene dominio efectivo debido a la posesión de mayoría de voto en sus órganos de representación y decisión (Nota 1).
1. Determinadas sociedades han sido excluidas del perímetro de consolidación por presentar interés poco significativo respecto a la imagen fiel de las cuentas anuales consolidadas. Estas inversiones se han registrado en el epígrafe "Cartera de valores a largo plazo" y se valoran a su coste de adquisición, minorado en su caso por las oportunas provisiones.
1. Todas las cuentas y transacciones importantes entre sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.

c) Agrupación de partidas.

Los saldos mostrados en el activo de los balances de situación al 31 de diciembre bajo el epígrafe "Deudores" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	Millones de pesetas
	1999	1998
Clientes por ventas	10.477	8.197
Deudores varios	721	602
Personal	186	137
Impuesto anticipado (Nota 17)	1.291	1.333
Administraciones Públicas (Nota 17)	2.234	1.914
Provisiones	(337)	(511)
	14.572	11.672

Los saldos mostrados en el pasivo de los balances de situación al 31 de diciembre bajo el epígrafe "Otras Deudas no Comerciales" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	Millones de pesetas
	1999	1998
Personal	638	663
Impuesto diferido (Nota 17)	260	245
Administraciones Públicas (Nota 17)	842	606
Remuneraciones pendientes de pago	785	478
Otras Deudas	342	641
	2.867	2.633

d) Comparación de la información

Durante el ejercicio 1.999 se ha incorporado al perímetro de consolidación la Sociedad Celulosas de Asturas, S.A. (CEASA) (Nota 1.10 así como Anexo 1).

5. NORMAS DE VALORACIÓN

Las principales normas de valoración utilizadas por la sociedad dominante en la elaboración de sus cuentas anuales consolidadas para los ejercicios 1999 y 1998 han sido las siguientes:

a) Métodos de conversión

Como consecuencia de la existencia de una estrecha ligazón entre las actividades de las sociedades extranjeras del grupo y la de la sociedad dominante, en la conversión de las cuentas anuales de las citadas sociedades extranjeras se ha utilizado el método monetario-no monetario, mediante la aplicación del siguiente procedimiento.

1. Las partidas monetarias de los balances de las sociedades extranjeras (tesorería y todas aquellas partidas representativas de derechos de cobro y obligaciones de pago) han sido convertidas al tipo de cambio vigente en la fecha de cierre del ejercicio de dichas sociedades.
1. Las partidas no monetarias han sido convertidas a pesetas utilizando los tipos de cambio históricos.
1. Las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias se han convertido al tipo de cambio medio del ejercicio, excepto las relacionadas con partidas no monetarias, que se han convertido al tipo de cambio histórico.

b) Gastos de establecimiento.

Los gastos de establecimiento están formados, básicamente, por los gastos de primer establecimiento y puesta en marcha y están contabilizados por los costes incurridos, amortizándose a razón del 20% anual. El cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio por el concepto de amortización de los gastos de establecimiento ascendió a 235 millones de pesetas en 1999 y 100 millones de pesetas en 1998 (Nota 6).

Inmovilizado inmaterial. c)

La cuenta de "Gastos de investigación y desarrollo" se carga por los importes incurridos en cada ejercicio. Dichos importes están específicamente individualizados por proyectos y su coste está claramente establecido para que pueda ser distribuido en el tiempo. Asimismo, la Dirección del grupo tiene motivos fundados para confiar en el éxito técnico y la rentabilidad económico-comercial de dichos proyectos.

Los derechos derivados de los "Contratos de arrendamiento financiero" se contabilizan como inmovilizado inmaterial por el valor al contado del bien, reflejándose en el pasivo la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre

ambos importes, que representa los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gastos a distribuir entre varios ejercicios y se imputa a los resultados de cada ejercicio de acuerdo con un criterio financiero. La amortización de los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se efectúa siguiendo idénticos criterios que con los elementos del inmovilizado material.

En este epigrafe se recoge fundamentalmente el valor en libros que tenía, al 1 de Octubre de 1993, el inmovilizado correspondiente a las Oficinas Centrales de la Sociedad dominante, dado que fueron objeto de una operación de "sale and lease-back". Esta partida se amortiza a razón del 3% anual.

El cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por la amortización del inmovilizado inmaterial ascendió a 383 millones de pesetas en 1999 y a 209 millones de pesetas en 1998 (Nota 7).

d) Inmovilizado material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material están valorados a su precio de adquisición, actualizado con diversas disposiciones legales entre las que se encuentra el Real Decreto-Ley 7/1996.

Las plusvalias o incrementos netos del valor resultante de las operaciones de actualización se amortizan en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los gastos de mantenimiento son cargados directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los trabajos realizados por el Grupo para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de añadir a los costes externos los costes internos, determinados en función de los consumos propios de materiales de almacén y de los costes de fabricación determinados según tasas horarias de absorción similares a las usadas para la valoración de las existencias.

Las Sociedades amortizan su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle :

	Años de vida útil estimada
Construcciones	30
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	15
Otro Inmovilizado	11

El cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio por la amortización de este inmovilizado ascendió a 3.881 millones de pesetas en 1999 y 3.295 millones de pesetas en 1998 (Nota 8)

e) Patrimonio forestal

La inversión en el patrimonio forestal se valora imputando todos los costes directamente incurridos en la adquisición, así como alquileres, preparación de terrenos, plantaciones, cuidado y conservación y parte de los costes del propio servicio forestal de las Sociedades. Asimismo, se capitaliza en concepto de intereses un porcentaje variable e individualizado sobre el valor contable de los vuelos en aquellas explotaciones donde, de acuerdo con el principio de prudencia valorativa, el coste esperado de la madera resulta inferior a los precios actuales de mercado. La capitalización por este concepto ha sido de 738 millones de pesetas en 1999 y 687 millones de pesetas en 1998 y se incluye en el epígrafe "Trabajos para el Inmovilizado" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

El criterio de imputación de costes a la madera cortada se basa en los costes totales incurridos a la fecha de la corta y el valor residual de la plantación, estimado éste en función de los ingresos netos futuros. Las desinversiones de madera del patrimonio forestal del grupo han ascendido a 1.815 millones de pesetas durante el ejercicio 1999 y a 1.414 millones de pesetas en 1998. Estos importes se encuentran registrados en el epígrafe "Aprovisionamientos" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

f) Valores negociables y otras inversiones financieras análogas.

Las sociedades siguen los siguientes criterios en la contabilización de sus inversiones en valores negociables y otras inversiones financieras análogas.

Las participaciones en Sociedades de Grupo y asociadas excluidas de la consolidación están contabilizadas al menor entre el coste de adquisición y el valor teórico contable de

las participaciones, corregido éste en el importe de las plusvalias tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior.

Las minusvalías entre el coste y el valor teórico contable al cierre del ejercicio se registran en el epígrafe "Provisiones para el inmovilizado financiero".

g) Acciones de la Sociedad dominante

Las Sociedades Norfor e Ibersilva mantienen una participación en el capital de Grupo Empresarial Ence, S.A., del 2'5% y 2'25%, respectivamente. Dichas participaciones se encuentran valoradas por su precio de adquisición o valor teórico contable, corregido en el importe de las plusvallas tácitas existentes en el momento de la compra y que subsisten al 31 de diciembre el menor.

h) Existencias.

Las materias primas y auxiliares se valoran al coste medio de adquisición o al valor de mercado, el menor.

Los productos terminados y en curso de fabricación se valoran de acuerdo con el menor de los siguientes importes:

a) A coste medio, que incluye el costo de los materiales incorporados, la mano de obra y los gastos directos e indirectos de fabricación.
b) A valor de mercado.

La valoración de los productos, defectuosos o de lento movimiento se ha reducido a su posible valor de realización.

Subvenciones i)

Para la contabilización de las subvenciones recibidas, las Sociedades siguen los criterios siguientes:

Subvenciones de capital no reintegrables.

Se valoran por el importe concedido y se imputan a resultados en proporción a la depreciación experimentada durante el ejercicio `por los activos financiados por dichas subvenciones.

Subvenciones de explotación.

Se abonan a resultados en el momento de su devengo.

j) Provisión para pensiones y obligaciones similares.

j-1) Personal activo

El importe cargado a la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al pago de los compromisos con el personal activo por este concepto ha ascendido a 159 y 162 millones de pesetas para los ejercicios 1999 y 1998 respectivamente y se encuentra incluido en el epígrafe de "Gastos de personal " (Nota 19).

Según lo establecido en el convenio colectivo vigente, la Sociedad garantiza a estos trabajadores en el momento de la jubilación un 30% del salario pensionable (prestación definida).

Las aportaciones que se están realizando en la actualidad a dicho fondo de pensiones (aportación definida) no cubren en su totalidad la prestación garantizada debido a la evolución de los tipos de interés y otras variables. El importe cargado a la cuenta de pérdidas y ganancias como consecuencia de los pagos y dotaciones efectuadas por la Sociedad a personal que se ha jubilado en el ejercicio así como a personal prejubilado que mantenía este derecho, ha ascendido a 615 millones y 117 millones de pesetas para los ejercicios 1.999 y 1.998 respectivamente, registrados bajo el epígrafe "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 19).

La Sociedad dependiente Ibersilva es promotora de un Plan de pensiones del sistema de empleo acogido a la Ley 8/1987, que integra al personal incluido en el Convenio Colectivo. Este Plan de pensiones se encuentra externalizado e integrado en el Fondo de Pensiones Servirenta F.0051.

Simultáneamente, mantiene con una parte de su personal no incluido en Convenio Colectivo unos compromisos por prestaciones de jubilación financiados a través de un Contrato de Administración de Depósitos mantenido con Musini, por importe de 72 millones de pesetas, al que se dejaron de realizar aportaciones en 1996, y de un fondo interno, que se empezó a constituir en 1996 y cuyo pasivo a 31 de diciembre de 1999 se encuentra recogido en el epigrafe "Provisión para Pensiones y obligaciones similares" por un importe de 193 millones de pesetas.

Al 31 de diciembre de 1999 la Sociedad dominante no dispone de un estudio actuarial que cuantifique el valor actual devengado de los mencionados compromisos. El posible déficit que pudiera resultar del mismo en comparación con el fondo interno constituido será dotado por la Sociedad gradualmente a lo largo de la vida activa remanente del personal.

i-2) Personal pasivo.

En Diciembre de 1.997 la Sociedad dominante procedió a contratar con una Compañía de Seguros un Seguro de Prima Única que garantizase las contingencias cubiertas por este fondo. Consecuentemente, a 31 de Diciembre de 1.999 no existe pasivo real ni contingente por este concepto.

El beneficiario de la Póliza de Seguros suscrita con la Compañía de Seguros es Grupo Empresarial ENCE, S.A., si bien la Sociedad considera que este personal pasivo se integrará en el Plan de Pensiones de ENCE, pasando a ser beneficiarios cada uno de los asegurados, una vez se materialice el desarrollo regiamentario de la Ley sobre Seguros Privados del 8 de Noviembre nº 30/1995, y sin que ello suponga coste adicional para ENCE de acuerdo con el clausulado de la póliza suscrita.

Los pagos realizados por la compañía de seguros a este colectivo tienen la consideración de gasto fiscalmente deducible dando lugar a la correspondiente diferencia temporal (Notas 17 y 5-m)

k) Provisión para indemnizaciones.

Las indemnizaciones individualizadas por despido establecidas por la Sociedad dominante y en vigor al 31 de Diciembre de 1.999 suponen la realización de pagos futuros a las personas que ya han causado baja en la Empresa.

Los pagos efectuados en 1.999 contra dicho Fondo han sido de 732 millones de pesetas y de 477 millones en 1.998 (véase Nota 15). Las dotaciones del ejercicio 99 han sido de 63 millones de pesetas en concepto de intereses, y 810 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 1.999, registrados bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 19). Las dotaciones del ejercicio 98 han sido de 57 millones de pesetas en concepto de intereses, y 426 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 1.998, registrados bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios"

La Dirección de la Sociedad no tenía, ni tiene en este momento, planes de despidos en curso, ni necesidad o proyecto de efectuarlos, de los que se pudiera derivar el pago de indemnizaciones de importancia al amparo de la legislación vigente. Por esta razón, no se estima preciso efectuar provisión adicional alguna por este concepto.

l) Deudas

Las deudas, tanto a corto como a largo plazo, se contabilizan por su valor nominal ,y la diferencia entre dicho valor nominal y el importe recibido se contabiliza en el activo del balance como gastos por intereses diferidos, que se imputan a resultados por los correspondientes al ejercicio, calculados siguiendo un método financiero.

La clasificación entre corto y largo plazo se realiza teniendo en cuenta el plazo previsto para el vencimiento, enajenación o cancelación de las obligaciones y derechos de la empresa. Se considera largo plazo cuando es superior a un año contado a partir de la fecha de cierre del ejercicio.

m) Impuesto sobre beneficios.

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio correspondiente a cada Sociedad consolidada se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado impuesto, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota, excluidas las retenciones y los pagos a cuenta.

Las diferencias temporales en el ejercicio tienen su origen, básicamente en:

m-1) Aumentos. Provisiones por indemnizaciones.
Disminuciones: m-2)
- Pagos por indemnizaciones
- Pagos de la Compañía de Seguros a personal jubilado en base a la prima única abonada en 1997.

ENCE, IBERSILVA, NORFOR, ELNOSA, TECFORM, CENER y CEASA, por estar integradas en la consolidación de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (S.E.P.I.), tienen garantizada la recuperación de sus créditos fiscales por bases imponibles negativas e impuestos anticipados a una tasa fiscal efectiva del 28%.

Respecto a los impuestos diferidos, se hallan recogidos en el pasivo del Balance del grupo consolidado de acuerdo con una tasa fiscal aplicada del 35%.

n) Transacciones en moneda extranjera.

La conversión en moneda nacional de los créditos expresados en monedas extranjeras integradas en la Unión Monetaria se ha realizado al 31 de Diciembre de 1.999 al tipo de cambio fijo resultante de las paridades respecto el EURO, mientras que en el resto de las monedas se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación. El resultado de aplicar este criterio al 31 de Diciembre de 1.999 y de 1.998 para las no actualizadas, no dificativamente del que se obtendría al valorar los saldos en moneda extranjera a los tipos de cambio en vigor a la fecha del balance.

ñ) Futuros y otros instrumentos similares.

La Sociedad dominante utiliza estos instrumentos en operaciones de cobertura, que son aquellas que tienen por objeto y por efecto eliminar o reducir significativamente los riesgos de cambio o de mercado.

o) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función de la corriente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, las Sociedades únicamente contabilizan los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos y las pérdidas previsibles, aun siendo eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

6. GASTOS DE ESTABLECIMIENTO

El movimiento habido durante el ejercicio en las diferentes cuentas de gastos de establecimiento, en millones de pesetas, ha sido el que se indica a continuación:

	1999
	Gastos de constitución	Gastos de primer esta- blecimiento	Gastos de ampliación de capital	Total

Saldo inicial	7	234	30	271
Incorporación CEASA		294		294
Adiciones		18	35	53
Bajas		(152)		(152)
Amortización (Nota 5-b)	(5)	(204)	(26)	(235)
Saldo final	2	190	39	231

	1998
	Gastos de constitución	Gastos de primer esta- blecimiento	Gastos de ampliación de capital	Total
Saldo inicial Adiciones Amortización (Nota 5-b)	14 (7)	272 31 (89)	54 (24)	340 31 (100)
Saldo final	7	234	30	271

7. INMOVILIZADO INMATERIAL.

El movimiento habido durante el ejercicio en las diferentes cuentas de inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

				Millones de pesetas
				1999
	Saldo Inicio 1999	Incorpo- ración CEASA	Adiciones o	Retiros o Dotaciones Reducciones	Traspasos (Nota 8)	Saldo al 31 Diciembre 1933
Aplicaciones Informáticas: Coste Amortización acumulada …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………	206 (67)	20 (20)	234 (151)			510 (238)
	139	-	133	-		272
Gastos de Investigación y desarrollo: Coste Amortización acumulada …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………	877 (459)		190 (193)	(61) 61	298	1.304 (591)
	418	I	(3)	1	298	713
Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero: Coste. Amortización acumulada	1.412 (199)	25	(38)			1.437 (238)
	1.213	25	(39)	-	-	1.199
Total: Coste Amortización acumulada	2.495 (725)	45 (20)	474 (383)	(61) 61	298	3.251 (1.067)
Total (nota 5-c)	1.770	25	91		298	2.184

			Millones de pesetas
			1998
	Saldo Inicio 1998	Adiciones o Dotaciones	Retiros o Reducciones	Saldo al 31 Diciembre 1998
Aplicaciones Informáticas: Coste. Amortización acumulada	137 (31)	69 (36)		206 (67)
	108	33	-	139
Gastos de Investigación y desarrollo: Coste Amortización acumulada	615 (334) 281	271 (134) 137	(છ) 0	877 (459) 418
Derechos sobre blenes en régimen de arrendamiento financiero: Coste Amortización acumulada	1.412 (160)	(39)		1.412 (199)
	1.252	(39)		1.213
Total: Coste Amortización acumulada	2.164 (525)	340 (209)	(9) 9	2.495 (725)
Total (Nota 5-c)	1.639	131		1.770

Los gastos de investigación y desarrollo corresponden a proyectos forestales e industriales desarrollados en su totalidad por la Sociedad dominante.

Los derechos de arrendamiento financiero corresponden, fundamentalmente, a la operación de venta y arrendamiento posterior de las Oficinas Centrales de la Sociedad ubicadas en la Avenida de Burgos nº 8 B (MADRID). Dicho contrato fue firmado en octubre de 1993 con tres compañías de leasing y tiene un período de vigencia de 10 años a partir de la firma del contrato, teniendo la opción de compra una valoración de 111 millones de pesetas.

8. INMOVILIZADO MATERIAL.

El 31 de diciembre de 1996 algunas de las sociedades del Grupo actualizaron su inmovilizado material al amparo del Real Decreto-Ley 76/1996 de 7 de junio, con pago de un gravamen único del 3%.

AMORTIZA-AMORTIZA-CIÓN DEL CION ACU-EFECTO INCRE-NETO MENTO EJERCICIO MULADA 670 4 Terrenos ..................................................................................................................................................................... 682 12 990 67 201 789 Construcciones ............................................................................................................................................................... 1.376 1.530 2.906 456 Maquinaria ................................................................................................................................................................... 6 21 27 2 Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario 65 9 40 25 Otro inmovilizado ............................................................................................................................................................ 3 42 45 1 Derechos de arrendamiento financiero 539 1.638 3.077 4.715

Las cuentas afectadas por la actualización antes mencionada y su efecto al 31 de diciembre de 1999 son los siguientes:

El incremento neto del valor resultante de las operaciones de actualización se amortizará en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

El movimiento habido en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente, en millones de pesetas:

	1999
	Saldo iniclal	Incorpo- ración Ceasa	Adiciones o Dotaciones	Retiros o Reducciones Traspasos		Saldo final
Terrenos y construcciones:
Coste Amortización acumulada	32.652 (6.192)	5.162 (1.931)	(447)	(2.006) 138	4.461	40.269 (8.432)
	26.460	3.231	(447)	(1.868)	4.461	31.837
Instalaciones Técnicas y Maqui- narla:
Coste	56.295	21.613		(54)	1.544	79.398
Amortización acumulada	(38.110)	(16.845)	(3.093)	21		(58.027)
	18.185	4.768	(3.093)	(33)	1.544	21.371
Otro Inmovilizado:
Coste	2.275	975		(299)	164	3.115
Amortización acumulada	(1.312)	(431)	(341)	116		(1.968)
	963	544	(341)	(183)	164	1.147
Anticipos e Inmovil. en curso:
Coste	1.156	171	10.384		(6.467)	5.244
	1.156	171	10.384	l	(6.467)	5.244
Total:
Coste	92.378	27.921	10.384	(2.359)	(298)	128.026
Amortización acumulada (Nota 5-d)	(45.614)	(19.207)	(3.881)	275		(68.427)
Total	46.764	8.714	6.503	(2.084)	(298)	59.599

			1998
	Saldo Inícia	Adiciones o	Retiros o Dotaciones Reducciones Traspasos		Saldo final
Terrenos y construcciones: Coste Amortización acumulada	30.959 (5.846)	(346)	(1.414)	3.107	32.652 (6.192)
	25.113	(346)	(1.414)	3.107	26.460
Instalaciones Técnicas y Maquina- ria:
Coste Amortización acumulada	56.099 (35.979)	(2.851)	(827) 720	1.023	56.295 (38.110)
	20.120	(2.851)	(107)	1.023	18.185
Otro Inmovilizado: Coste. Amortización acumulada	2.026 (1.238)	(98)	(28) 24	277	2 275 (1.312)
	788	(98)	(4)	277	963
Anticipos e Inmovil. en curso: Coste	358	5.205		(4.407)	1.156
	353	5.205		(4.407)	1.156
ITotal: Coste. Amortización acumulada (Nota 5-d)	89.442 (43.063)	5.205 (3.295)	(2.269) 744		92.378 (45.614)
Total	46.379	1.910	(1.525)		46.764

En lo relativo a terrenos y construcciones corresponde a suelos y vuelos forestales un importe de 25.022 millones de pesetas al 31 de Diciembre de 1.999, siendo este importe de 22.126 millones de pesetas al 31 de Diciembre de 1.998.

Los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados al 31 de diciembre ascendieron a 29.702 millones de pesetas en 1999 y a 16.407 millones de pesetas en 1998.

ENCE obtuvo en 1.957, y por un período de 99 años, la concesión de la explotación de los terrenos sobre los que está asentada la fábrica de Pontevedra, al cabo de los cuales deberán revertir al Estado. Su valor en libros de todos los activos afectos a estos terrenos al 31 de diciembre de 1.999 era de 11.535 millones de pesetas. La Orden del Ministerio de Medio Ambiente de 23 de julio de 1999 declara que el plazo concesional de las concesiones (C-734-Pontevedra y C-1446-Pontevedra), de las que son titulares, respectivamente GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. (antes Empresa Nacional de Celulosas, S.A.) y su filial ELEC-TROQUIMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA) vence en el año 2.018. Contra este acto administrativo ENCE y ELNOSA han interpuesto recurso contencioso-administrativo ante la Sala de la Audiencia Nacional por estimar que no es conforme a Derecho.

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. La Dirección de la Sociedad estima que la cobertura de estos riesgos al 31 de Diciembre de 1999 y 1998 era suficiente.

9. CARTERA DE VALORES A LARGO PLAZO

	Millones de pesetas
		1999			1998
	GRUPO	ASOCIADAS EMPRESAS PROVISION	OTRAS		GRUPO	ASOCIADAS EMPRESAS PROVISION	OTRAS
Saldo inicial	10	17	84	(90)	9	17	84	(90)
CEASA			35	(15)				1
Adiciones	-	50			1	0
Retiros		6		-	6	1	1
Saldo final	10	67	119	(105)	10	17	84	(90)

El movimiento producido en este epígrafe durante 1999 y 1998 ha sido el siguiente:

De empresas del Grupo

La inversión en Empresas del Grupo corresponde fundamentalmente a la participación en ENCELL e IBERPULP (Notas 1.11 y 1.12).

De empresas asociadas

La inversión en Empresas Asociadas corresponde, básicamente, a la participación en CE-PAFESA, totalmente provisionada al 31 de diciembre de 1999 y que se encuentra liquidada a dicha fecha, así como en TRACEMA y Eucaliptos de Pontevedra S.A., sociedad participada por NORFOR, correspondiendo la adición de 1999 a la participación del 44% en esta última sociedad.

De otras empresas

Corresponde a la participación en Eurogalicia Forestal, totalmente provisionada al 31 de diciembre de 1999 y 1998, encontrándose en fase de liquidación, así como a la participación de ELNOSA en Electroquímica de Hernani S.A. y de CEASA e IBERSILVA en Iberbosque.

10. CREDITOS NO COMERCIALES.

Créditos a largo plazo

Los movimientos habidos en los créditos no comerciales a largo plazo han sido los siguientes:

	Millones de pesetas
	1999				1998
	Saldo inicial	Entra- 098	Traspa- 805	Sall-l das	Saldo rinal	Saldo Inicial	Entra- 028	Traspa- SOS	Sall- das	Saldo Final
Créditos comercia- les a Largo plazo	3.036	6.484	0	9.435	85	126	2.919	7	16	3.036
Depósitos y fianzas	2	13		t	15	9		(7)	I	2
	3.038	6.497	-	9.435	100	135	2.919		16	3.038

Dentro del epígrafe "Otros créditos a largo plazo" se recoge básicamente al 31 de diciembre de 1998 un depósito relativo a la adquisición de la Sociedad CEASA por un importe de 2.916 millones de pesetas.

Adquisición de CEASA

Como materialización de este acuerdo ENCE realizó un depósito, registrado en el epígrafe de "Otros Créditos Largo Plazo", por un importe de 2.916 millones de pesetas correspondiente al precio de adquisición de las acciones (935 millones de pesetas) y al pago del préstamo subordinado (13,85 millones de US\$, aproximadamente 1.981 millones de pesetas) que a dicha fecha mantenía CEASA con su accionista único anterior.

Con fecha 15 de Enero de 1.999 el Consejo de Ministros autorizó a ENCE a adquirir las acciones de CELULOSAS DE ASTURIAS, S.A.

Con fecha 21 de Enero de 1.999 se materializó la compra de los títulos y el pago de la deuda subordinada con el hasta entonces accionista único y el pago de la deuda que CEASA mantenía con Instituciones financieras por un importe adicional de 6.365 millones de pesetas.

Se adjunta en el Anexo el balance de situación consolidado proforma del Grupo ENCE con la incorporación de CEASA a fecha de 31 de Diciembre de 1998.

11. EXISTENCIAS

La composición de las existencias es la siguiente:

	Millones de pesetas
	1998	1998
Materias primas	4.926	2.990
Materias auxiliares	2.345	1.717
Productos en curso	367	635
Productos terminados	1.881	2 491
Productos comerciales	19	17
Anticipos a proveedores	97	167
Provisiones	(96)	(49)
Total	9.539	7.968

No existen compromisos firmes de compra y venta al cierre del presente ejercicio ni ninguna limitación en la disponibilidad de las existencias.

12. FONDOS PROPIOS

El movimiento habido en el ejercicio en los Fondos propios consolidados ha sido el siguiente, en millones de pesetas:

1989
	Capital Social	Prima de	Reserva de Reva- Emisión lorización	Resorvas distribui- bles	Legal	Reserva Reserva acciones proplas	ejercicios anteriores	Resultados Reservas en Sociedades consolidadas { ejerciclo	Resulta- Dividen- do del	do a cuenta	Total
Saldo al 1/1/1990	15.919	7.581	4.336	8.854	1.586	-	(2.948)	જ્વેરિક	416		38.727
Redenominación EURO	(26)		-	26		-
Dividendo	-		l	(637)		1					(637)
Distribución resultado 1999	-			t		-	(514)	931	(416)
Traspasos (nota 4-g)	-			(2.817)		2.817
Resultado del ejercicio 1999	l			-					5.024	(531)	4.493
Saldo al 31-12-99	15.893	7.581	4.336	5.426	1.586	2.817	(3.462)	1.914	5.024	(531)	40.584

1.998
	Capital Social	Prima de Emisión	Reserva de Reva- lorización	Reservas distribui- Dies	Reserva Legal	Resultados Elercicios anteriores	Reservas en Sociedades consolidadas	Resulta- do del ejercicio	Total
Saldo al 1/1/1998	15.919	7 581	4.336	8.608	1.440	(2.948)	376	2.061	37.373
Dividendo	1	1	-					(1.082)	(1.062)
Distribución resultado 1997	L		-	246	146		607	(aga)
Resultado del ejercicio 1998	-	-	œ	1				416	416
Saldo al 31-12-98	15.919	7.581	4.336	8.854	1.586	(2.948)	883	416	36.727

Capital Social

El Capital Social de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A., al 31 de diciembre de 1999 está representado por 21.225.800 acciones al portador, de 4,5 EUROS de valor cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. La Junta General de Accionistas, que se celebró el 21 de junio de 1999, tomó el acuerdo de redominar en Euros el capital social de la Compañía.

Al 31 de diciembre de 1999 el único accionista con más de un 10% de las acciones de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. es la SOCIEDAD ESTATAL DE PARTICIPACIONES INDUSTRIALES (S.E.P.I.), que actualmente tiene una participación del 51%.

La Sociedad tiene admitida a cotización oficial en Bolsa la totalidad de sus acciones.

Reserva legal

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Prima de emisión

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Reserva de revalorización

El saldo de la cuenta "Reserva de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a ampliación de capital social. A partir de 1 de enero del año 2007 (transcurridos diez años contados a partir de la fecha del balance en el que se reflejaron las operaciones de actualización) podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

Reservas en sociedades consolidadas por integración global.

A continuación se presenta el desglose, por sociedades, del epígrafe "Reservas en sociedades consolidadas por integración global" del pasivo del balance de situación adjunto, en millones de pesetas:

	31-12-1999	31-12-1998

Electroquímica del Noroeste, S. A	195	215
Norte Forestal, S.A.	764	406
lbersilva, S.A.	аез	311
Tecform	(1)	(3)
Cener S.L.		1
Iberflorestal S.A.	19	23
Eufores, S.A	24	24
Las Pléyades, S.A.	(50)	6
	1.914	983

13. INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS

Se incluyen en este epígrafe fundamentalmente las subvenciones de capital, cuyo movimiento habido en los ejercicios 1999 y 1998 es el siguiente:

	Millones de Pesetas
	1999	1998
Saldo inicial Aumentos por nuevas subvenciones Disminuciones por amortización del período	2 871 131 (311)	2.407 783 (319)
Saldo final	2.691	2.871

Corresponde en su mayoría a una subvención concedida por el FEDER a la Sociedad dominante. Este importe es acorde con el programa de subvenciones FEDER 94-99, y a las inversiones realizadas en los ejercicios de 1994 a 1997.

14. ACCIONES SOCIEDAD DOMINANTE.

Corresponde a la adquisición por las Sociedades NORFOR e IBERSILVA de acciones de la Sociedad dominante representativas del 4,75% de su capital.

15. OTRAS PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

El movimiento habido durante los ejercicios 1999 y 1998 en las restantes cuentas de provisión para riesgos y gastos ha sido el siguiente en millones de pesetas:

1999
	Autoseguro	Fondo de In- demnizaciones	Rappell a largo plazo	Otras Provisiones	Total

Saldo inicial	61	1.012	189	202	1.464
Inv. CEASA				1.266	1.266
Dotaciones		936	137	248	1.321
Aplicaciones	-	(732)	(138)	(357)	(1.227)
Saldo final	61	1.216	188	1.359	2.824

1998
	Autoseguro	Fondo de In- demnizaciones	Rapell a lar- go plazo	Otras Provisiones	Total
Saldo inicial	61	1.006	171	169	1.407
Dotaciones		483	209	254	946
Aplicaciones		(4777)	(191)	(221)	(889)
Saldo final	61	1.012	189	202	1.464

El importe de 1.321 millones de pesetas en dotaciones se desglosa en 63 millones de pesetas en concepto de intereses (dentro del Fondo de Indemnizaciones), 78 millones de pesetas en concepto de gastos de personal (dentro de Otras provisiones), 137 millones en concepto de rappell y 1.033 millones en concepto de resultado extraordinario (Nota 19).

16. DEUDAS NO COMERCIALES

1999
Deudas con entidades	Corto plazo	Largo Plazo
de crédito	2000	2001	2002	2003	Resto	Total
Préstamos y líneas de crédito y descuento	11.148	7.716	4.288	1.019	3.694	16.717
Arrendamientos Financieros	વેદ	વેદ	95	194		384
Total	11.243	7.811	4.383	1.213	3.694	17.101

La composición de las deudas con entidades de crédito de acuerdo con sus vencimientos es, en millones de pesetas, la siguiente:

1998
Deudas con entidades	Corto plazo	Largo Plazo
de crédito	1999	2000	2001	2002	Resto	Itota
Préstamos y líneas de crédito y descuento	6.339	3.155	5.000	600	2.632	11.387
Arrendamientos Financieros	ਰੇਪੈ	ਰਤੋ	ਰੇਤੇ	ਰੇਤ	247	526
Total	6.433	3.248	5.093	693	2.879	11.913

El tipo medio de interés correspondiente a las líneas de crédito al cierre del ejercicio ha oscilado entre el 3,021% y el 5,501%.

Los intereses devengados durante el ejercicio ascienden a 1.391 millones de pesetas en 1999 y 1.170 millones de pesetas en 1998. De este total, 738 millones de pesetas en 1999 y 687 millones de pesetas en 1998 se han capitalizado como mayor coste del inmovilizado forestal, (véase Nota 5-e) y figuran registrados en el epígrafe "Trabajos para Inmovilizado" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias de los respectivos ejercicios.

Al 31 de Diciembre de 1999 las Sociedades del Grupo ENCE tienen concedidas las líneas de crédito y descuento que a continuación se indican, con los límites e importes dispuestos que asimismo se detallan:

	Millones de pesetas
			Saldo
a) Largo Plazo	Vencimiento	Limite	dispuesto	Disponible

Banca .Naz.del Lavoro (Sindicado).	2000	3.000	2.939	61
Caja Madrid (Sindicado)	2001	14.575	7.946	6.629
La Caixa	2002	350	350
Banesto	2002	350	350
Banco Simeón	2002	500	500
Banco Espíritu Santo	2002	600	600
Banco Espíritu Santo	2003	300	300
Banco Europeo de Inversiones	2003/2007	1.817	1.817
Instituto de Crédito Oficial	2004/2008	1.242	1.242
La Caixa	2014	1.469	560	800
Total		24.203	16.604	7.599
b) Corto Plazo

Líneas de descuento
Argentaria-BEX	DIC 2000	1.350		1.350
BANKINTER	JUL 2000	600		600
Banco de Santander	OCT 2000	1.000		1.000
Caja Madrid	ENE 2000	4.000		4.000
Total		6.950		6.950

Líneas de crédito:
Banco de Asturias	MAY 2000	340	156	184
Banco Atlántico	NOV 2000	500	126	374
BANESTO	NOV 2000	2.100	1.297	803
BANKINTER	JUL 2000	900	344	556
Caja Madrid	ENE 2000	1.525	556	969
The Chase Manhattan Bank	OCT 2000	2.000	325	1.675
Banca Nazionale del Lavoro	OCT 2000	497	497	0
El Monte	MAY 2000	250	રેડે	197
Banco Espirito Santo	NOV 2000	400	242	158
Argentaria-BEX	DIC 2000	3.278	1.300	1.978
Caja Asturias	AGO 2000	500	320	180
Banco Gallego	FEB 2000	400	47	353
Banco Mapfre	NOV 2000	100	0	100
Banco Pastor	FEB 2000	50	45	5
Caja San Fernando	JUL 2000	500	434	ee
Banco Santander	OCT 2000	3.328	1.208	2.120
Societe Generale	DIC 2000	300	288	12
Solbank	MAR 2000	1.000	10	990
Total	17.968	7.248	10.720

Las líneas de crédito con vencimiento el año 2000 y posteriores están condicionada a una participación directa o indirecta de SEPI en el capital de ENCE superior al 50%.

			Cambio	Cambio
	Moneda	Importe	medio	Mínimo	Máximo
Seguros de venta: Año 2000 Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004	USD USD USD USD USD	98.500.000 75.000.000 49.500.000 27.000.000 10.500.000	153,956 153,976 154.780 152,304 151,069	149,75 149,75 150.54 150,78 150,28	162,49 165.62 165,62 153,35 151,59
		260.500.000
				Suelo	Techo
Opciones de venta:
Año 2000	USD	157.000.000		150/153,4	161,64/165,89
Año 2001	usp	153.000.000		150/153.4	164,64/165,89
		310.000.000

La Sociedad dominante ha procedido a la venta a plazo de divisa en operaciones forward según el siguiente detalle:

El detalle de "Otras deudas no comerciales" es el siguiente:

	Millones de pesetas
Otras deudas no comerciales	1999	1998
Largo Plazo
Crédito a la S.E.P.I	-	83
Otros Acreedores Largo Plazo	1
	1	83
Corto Plazo no grupo:
Administraciones Públicas (Nota 17)	1.102	1.040
Préstamos del personal	638	683
Remuneraciones pendientes de pago	785	477
Otras deudas	342	453
	2.867	2.633
Corto plazo grupo:
Cuenta a pagar a la S.E.P.I. por consolidación fiscal (Nota 17) 1.508		189
Créditos de S.E.P.I.	3.833	4.350
	5.341	4-39

Las operaciones con S.E.P.I. tienen vencimiento en 1999 y devengan un tipo de interés de mercado.

17. SITUACIÓN FISCAL

频

El detalle del epígrafe "Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 1999 y 1998 es el siguiente:

	Millones de pesetas
		1999	1998
	Saldos deudores	Saldos Acreedores (Nota 16)	Saldos deudores	Saldos Acreedores (Nota 16)
Hacienda Pública deudor por IVA	2.234		1.914
Impuesto sobre beneficios anticipado	1.291		1.333
Hacienda Pública acreedor por retenciones		842		130
Organismos de la Seguridad Social acreedores				119
Hacienda pública acreedor por diversos conceptos				357
Impuesto sobre beneficios diferido		260		245
	3.575	1.102	3.247	851

El impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado contable, obtenido por la aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, que no coincide con el resultado fiscai, entendido como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable consolidado de los ejercicios 1999 y 1998 la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Millones de Pesetas
	1999			1998
		Aumento Disminución Importe			Aumento Disminución Importe
Resultado contable consolidado del
Ejercicio (antes de Impuestos)			6.710			757
Diferencias permanentes:
De las sociedades individuales	100	765	(665)	8	(1)	7
De los ajustes de consolidación				60		60
Diferencias temporales:
De las sociedades individuales:
Con origen en el ejercicio	છેરે છે. જિલ્લાના ગુજરાત રાજ્યના ઉત્તર પ્રાથમિક શાળા, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ	67	869	483	(62)	421
Con origen en ejercicios anteriores	42	1.228	(1.186)	43	(999)	(956)
Base imponible (resultado fiscal)	1.078	2.060	5.728	-34	(1.062)	289

Las diferencias temporales corresponden fundamentalmente a las dotaciones por indemnizaciones y a los pagos por este concepto y por los pagos a personal jubilado de la Sociedad dominante del fondo de pensiones externalizado.

A efectos de la tributación por el Impuesto sobre Sociedades, las Sociedades Grupo Empresarial ENCE, S.A., Elnosa, Norfor, S.A. Ibersilva, S.A., Tecform, S.A., Cener, S.L. y Ceasa, están integrados en el Grupo Consolidado nº 9/86, formado por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (S.E.P.I.) y las empresas en que participa mayoritariamente, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 5/1996, de 10 de enero.

Las aplicación del régimen de tributación consolidada de la S.E.P.1. supone que se integren en la entidad dominante (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales) los créditos y débitos individuales por el Impuesto sobre Sociedades. Debido a esto, la compensación de pérdidas de ejercicios anteriores aportadas al Grupo implica la recompra de las bases imponibles negativas y su correspondiente crédito fiscal, por un importe de 1.033 millones de pesetas en el ejercicio 1999 y 27 millones de pesetas en el ejercicio 1998, que se incluyen en el epígrafe "Impuesto sobre Sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 1999 adjunto. Ello supone el pago a la S.E.P.I. del 28% de la base imponible del impuesto de Sociedades en aquellas sociedades que consolidan en el Grupo 9/86 y que arrastran créditos fiscales por pérdidas de ejercicios anteriores, compensando el diferencial de tipo impositivo, 7%, con el crédito fiscal, no registrado, que mantiene la Sociedad con Hacienda como consecuencia de las bases imponibles negativas correspondientes a los años 1993, 1994 y 1996. Adicionalmente, la sociedad CEASA mantiene un crédito fiscal por pérdidas de ejercicios anteriores a su integración en el grupo consolidado que ha implicado la compensación de su base imponible en el ejercicio 1999 por importe de 345 millones de pesetas. Por último, las sociedades incluidas en el grupo de consolidación fiscal que carecen de crédito fiscal tributan al tipo general. La cuenta a pagar a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales por 1.508 millones de pesetas correspondiente al Impuesto de Sociedades se encuentra reflejada en el epígrafe "Otras Deudas no Comerciales" del pasivo del balance de situación adjunto (Nota 16).

Como consecuencia de lo expuesto, el Impuesto sobre Sociedades contabilizado como gasto en el ejercicio se desglosa como sigue:

	Millones de pesetas
	1999	1998
Por base imponible a cobrar a la SEPI al 28%	(2)	(376)
Por base imponible a pagar a la SEPI al 28%	1.033	27
Por diferencias temporales del ejercicio que cubriría la S.E.P.I.	91	152
Por base imponible a pagar a SEPI al 35%%	501	538
Cuota Impuesto Extranjero	ਦੇਤੋ
	1.686	341

Consecuentemente con lo referido, el Grupo mantiene un crédito fiscal, no contabilizado al 31 de diciembre de 1999, por importe de 5.357 millones de pesetas a los tipos actuales, según el siguiente detalle:

	Millones de pesetas
	1.9999	1.998
Por bases imponibles negativas de CEASA	3.746
Por deducción por inversiones	493	511
Por impuesto anticipado al 35%	290	290
Por impuestos anticipados (7%)	311	331
Por base negativa del ejercicio 93 (7%)	64	317
Por base negativa del ejercicio 96 (7%)	302	302
Por base negativa del ejercicio 98 (7%)	04	ਉਪ
Por doble imposición Ejercicio 96	57	57
SALDO FINAL	5.357	1.902

Los plazos máximos de las bases imponibles negativas pendientes de compensación indicadas anteriormente, son las siguientes:

Ejercicio	Millones de pesetas	Plazo máximo para compensar

1992	449	2002
1993	4.753	2003
1994	341	2004
1996	3.167	2006
1997	ਰੇਰੇ ਦ	2007
1998	ශ්‍රී ලිපි	2008

Las Sociedades del Grupo tienen pendientes de inspección todos los impuestos a que están sujetas de los cuatro últimos ejercicios. Según las disposiciones fiscales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. En opinión de la Dirección no existen contingencias de importes significativos que puedan derivarse de la revisión de los años abiertos a inspección.

18. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS.

Al 31 de diciembre de 1999 la Sociedad dominante tiene prestados avales a otras sociedades del Grupo ante entidades financieras por los siguientes importes en millones de pesetas

BANCO	FILIAL	IMPORTE

BANCO EUROPEO DE INVERSIONES		1.817
INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL (ICO) EUFORES		1.242
ARGENTARIA BEX		828
BANCO DE SANTANDER		828
BANCA NAZIONALE DEL LAVORO EUFORES		497
LA CAIXA	IBERSILVA	1.469
BANCO ESPIRITU SANTO NORFOR		900

La Dirección de la Sociedad estima que los pasivos no previstos al 31 de diciembre de 1999, que pudieran originarse por los avales prestados, si los hubiera, no serían significativos.

19. INGRESOS Y GASTOS

El consumo de materias primas y otras materias primas consumibles se desglosa en:

	Miliones de pesetas
	1999	1998
Compras	29.261	18.240
Variación de existencias	(979)	152
Otros gastos externos	1.933	1.465
	30.215	19.857

Ventas

La cifra de ventas correspondiente a la actividad ordinaria ha ascendido a 67.046 y 40.824 millones de pesetas, en los ejercicios de 1999 y 1998, respectivamente.

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria del grupo ENCE es como sigue:

	Millones de pesetas
	1999	1998
Ventas de pasta en el mercado nacional	17.701	7.916
Ventas de pasta en el mercado extranjero.	45.367	29.268
Energía eléctrica	503	414
Productos Químicos	1.384	1.606
Madera y Servicios Forestales	2.091	1.620
	67.046	40.824

Trabajos inmovilizado

El detalle de trabajos para inmovilizado es el siguiente

	Millones de pesetas
	1999	1998
Grupo Empresarial ENCE, S.A	403	571
Norte Forestal, S.A.	229	194
lbersilva, S.A.	1.360	1.365
Eufores, S.A.	1.349	920
Tecform	32
Cener	2
Ceasa	7
	3.382	3.050

Personal

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio por las empresas del Grupo, distribuido por categorías, ha sido el siguiente:

Categoría profesional	Nº medio de empleados
	1999	1998
Directivos	5	5
Contrato Individual	203	170
Convenio colectivo	1.049	780
Temporales	738	706
Total	1.995	1.661

Transacciones en moneda extranjera

Durante el ejercicio la Sociedad efectuó las siguientes transacciones en moneda extranjera (millones de pesetas):

	1999	1998
Pagos	17.021	9.429
Cobros	53.102	30.173

Ingresos y gastos extraordinarios

El detalle de ingresos y gastos extraordinarios del ejercicio es, en millones de pesetas, como sigue:

	1999		1998
	Gastos ex-	Ingresos ex traordinarios traordinarios traordinarios traordinarios	Gastos ex-	Ingresos ex
Enajenación del inmovilizado	232	476	30	139
Previsión y Fondo Personal (Nota 15)	1.425
Subvenciones de capital (Nota 13)		311		319
Otros (Nota 15)	291	381	769	408
	1.948	1.168	799	866

Reversión diferencias negativas de consolidación

Corresponde a la diferencia negativa entre la inversión realizada en 1999 en la sociedad Celulosas de Asturias, S.A. (CEASA) y su valor teórico contable a la fecha de la compra, que ha supuesto un importe de 676 millones de pesetas.

En el ejercicio 1999 se ha imputado a resultados del ejercicio la totalidad del mencionado importe, al haberse producido los gastos previstos que originaron la diferencia negativa de consolidación.

Resultado por sociedades

La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación a los resultados consolidados del ejercicio ha sido la siguiente:

		Millones de pesetas
Sociedad		Resultados consolidados
	1999	1998
Grupo Empresarial ENCE, S. A.	2.788	(601)
Electroquímica del Noroeste S.A.	51	67
Norte Forestal, S.A.	559	358
lbersilva, S.A.	364	652
Tecform, S.A.		1
Cener, S.L.	(3)	(1)
iberflorestal, S.A.	2	(4)
Las Pléyades, S.A	237	(56)
Ceasa	1.025
	5.024	416

20. RETRIBUCIÓN Y OTRAS PRESTACIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Durante el presente ejercicio los miembros del Consejo de Administración de la sociedad dominante han devengado las siguientes retribuciones por el ejercicio de sus funciones en las distintas sociedades del Grupo y asociadas:

	Millones de pesetas
	1999	1998
Remuneraciones fijas	42	44
	42	44

Los miembros del Consejo de Administración no gozan de anticipos ni créditos de la Sociedad.

La Sociedad no tiene contralda ninguna obligación con los miembros de su Consejo de Administración en materia de pensiones y seguros.

Aquellos miembros del Consejo de Administración que pertenecen a la plantilla de ENCE, ya como personal activo, ya como pasivo, gozan de los mismos beneficios sociales que el resto del personal de Grupo Empresarial ENCE, S.A., estando incluidos en los correspondientes fondos de pensiones.

21. EFECTO 2000 Y EURO

Al 31 de diciembre de 1.999 la sociedad tiene completado el plan de adaptación de sus sistemas informáticos al Euro y a los problemas derivados del año 2.000.

El importe incurrido en la adaptación de dichos sistemas no ha sido significativo.

22. CUADRO DE FINANCIACIÓN

El cuadro de financiación consolidado y el detalle de variación del capital circulante correspondiente a los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 1999 y 1998 es el siguiente:

(En millones de pesetas)	1999	1998
RESULTADO CONTABLE DEL EJERCICIO	5.024	416
Mas:
Dotación a las amortizaciones	4.499	3.604
Amortización Gastos a Distribuir	34
Dotación a la provisión para riesgos y gastos	1.321	946
Pérdidas en enajenación de inmovilizado		30
Gastos financieros diferidos		41
Menos:
Beneficios en enajenación del inmovilizado	244	139
Subvenciones de capital transferidas a resultados	311	319
RESULTADO ORIGINADO POR LAS OPERACIONES	10.323	4.579

			Millones de pesetas
APLICACIONES	1999	1998	ORIGENES	1999	1998
Incorporación Ceasa	9.053	l	Recursos Procedentes de las opera-
Gastos puesta en marcha	ર્દિક	31	Ciones.	10.323	4.579
Adquisiciones de inmovilizado inmate-			Socios Externos	168	80
гіа!	474	340	Enajenación inmovilizado material inmaterial y financiero	11.915	1.650
Adquisiciones de Inmovilizado material	16.931	8.125
y financiero			Deudas a largo plazo	5.106	296
Gastos a distribuir en varios ejercicios	તેરૂ		Ingresos a distribuir en vaños ejercicios	131	783
Dividendo	1.168	1.062	Incorporación Provisiones CEASA	1.266
Aplicación a otros ingresos a distribuir	92	208
Acciones Sociedad dominante	2.817
Aplicación provisiones	1.227
TOTAL APLICACIONES	31.908	10.855	TOTAL ORIGENES	28.909	7-388
Aumento del capital circulante			Disminución del capital circulante	2.999	3.267

	1999		1998
VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE	AUMENTOS	DISMINU- CIONES	AUMENTOS	DISMINU- Clones

Existencias.	1.571		829
Deudores	2.900		1.399
Inversiones Financieras Temporales	742			506
Tesorería		377	452
Ajustes por periodificación		35		149
Acreedores a corto plazo		7.800		5.292
VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE	5.213	8.212	2.680	5.947
TOTAL	2.999		3.267

ANEXO 1

BALANCE DE SITUACIÓN PROFORMA AL 31 DE DICIEMBRE DE 1.998 GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES GRUPO CONSOLIDADO (INCLUYE CEASA) (Millones de pesetas)

T C র্ব	O I V	1.998		PASIVO	1.998
INMOVILIZADQ B)		58.226	A)	FONDOS PROPIOS	36.727
Gastos de establecimiento		564		CAPITAL SUSCRITO	15,819
Bienes y Derechos Inmateriales Provisiones y Amortizaciones INMOVILIZACIONES INMATERIALES ﻨ		(746) 1.794 2.540		RESERVA REVALORIZACIÓN PRIMA EMISION ACCIONES	7.581 4.336
Otras instalaciones utillaje y mobiliario Instalaciones Técnicas y Maquinaria INMOVILIZACIONES MATERIALES Terrenos y Construcciones Amortizaciones 1	Anticipos e Inmovilizaciones Materiales en Curso ••••••••••••••••••••	(64.821) 3.249 55,482 37.813 77.914 1,327		OTRAS RESERVAS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE RESERVAS INTEGRACIÓN GLOBAL Reservas Distribuibles Resultados de Ejercicios anteriores Reservas Legal V V	7.492 1.586 8.854 (2.948 વે83
INMOVILIZACIONES FINANCIERAS Otros Créditos Largo Plazo Provisiones V	Cartera de Valores a Largo Plazo	(105) 386 345 148	B)	PERDIDAS Y GANANCIAS SOCIEDAD DOMINANTE Pérdidas y Ganancias Consolidadas SOCIOS EXTERNOS VI	416 416 80
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS D)		110	C)	INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	3.114
ACTIVO CIRCULANTE Ti		24.544	D	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	3.406
DEUDORES Clientes por Ventas y Servicios EXISTENCIAS Otros Deudores 11 ---		9.856 4.234 13.162 9.447	E)	DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO ACREEDORES A LARGO PLAZO	18.360 18.276
Provisiones Otros Créditos INVERSIONES FINANCIERAS	TEMPORALES	(219) 247 247	F)	DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO ACREEDORES A CORTO PLAZO	84 21.193
TESORERIA IV		1.071		DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO	6.442
AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN V		208		OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN ACREEDORES COMERCIALES V VI	7.064 7.657 30
TOTAL AC TIV O		82.880		TOTAL PASSIV O	82.880

AI Terminal

Ence Energia y Celulosa S.A.

1823_10-k_2000-06-07_12b21517-dcfa-4a6f-9ada-d7cd8726c987.pdf

Grupo Empresarial Ence, S.A.

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (ENCE)

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (E N C E)

MEMORIA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 1.999 Y 1.998

(1) ACTIVIDAD DE LA EMPRESA.

(2) BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES.

(a) Imagen fiel.

(b) Principios contables.

(c) Agrupación de partidas.

(d) Elementos recogidos en varias partidas

(3) DISTRIBUCION DE RESULTADOS

4) NORMAS DE VALORACIÓN.

(a) Gastos de Establecimiento.

(b) Inmovilizado Inmaterial.

- Gastos de Investigación y desarrollo

- Derechos de Arrendamiento Financiero

(c) Inmovilizado material.

(d) Participaciones en Empresas y Cartera de Valores.

(e) Créditos no comerciales.

(f) Existencias.

(g) Subvenciones.

1 .- Subvenciones de capital no reintegrables:

(h) Provisión para pensiones y obligaciones similares.

(h-1) Personal activo.

(h-2) Personal jubilado

(i) Provisión para Indemnizaciones .

() Deudas.

(k) Impuesto sobre Sociedades.

(I) Transacciones en moneda extranjera.

(m) Futuros y otros instrumentos similares.

(n) Ingresos y gastos.

(5) GASTOS DE ESTABLECIMIENTO.

(6) INMOVILIZACIONES INMATERIALES

(7) INMOVILIZACIONES MATERIALES.

(8) PARTICIPACIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS

(9) CRÉDITOS A EMPRESAS DEL GRUPO.

(10)EXISTENCIAS.

Compromisos futuros.

FONDOS PROPIOS. (11)

Capital Social

Reserva Legal.

Prima de Emisión.

Reserva de revalorización.

(12) SUBVENCIONES DE CAPITAL.

(13)PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

(14) DEUDAS NO COMERCIALES.

(15) SITUACIÓN FISCAL

(16) GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES.

(17) INGRESOS Y GASTOS.

(18) RETRIBUCIÓN Y OTRAS PRESTACIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN.

(19) SALDOS CON OTRAS EMPRESAS DEL GRUPO SEPI.

(20) ADQUISICIÓN DE CEASA

(21) EFECTO 2000 Y EURO

(22) CUADROS DE FINANCIACIÓN

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 1.999

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 1.998

Grupo Empresarial Ence, S.A. y Sociedades Dependientes

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 1999 Y 1998

1. SOCIEDADES DEL GRUPO

1.1. GRUPO EMPRESARIAL ENCE S.A. (ENCE)

1.2. IBERSILVA, S.A.

1.3 NORTE FORESTAL, S.A. (NORFOR)

1.4 ELECTROQUÍMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA)

1.5 TÉCNICA FORESTAL MECANIZADA, S.L. (TECFORM)

1.6 IBERFLORESTAL. S.A.

1.7 EUFORES, S.A.

1.8 LAS PLÉYADES, S.A.

1.9 CELULOSA ENERGÍA, S.L. (CENER)

1.10 CELULOSAS DE ASTURIAS, S.A. (CEASA)

1.11 ENCELL LIMITED.

1.12 IBERPULP, S.A.

2. SOCIEDADES ASOCIADAS.

2.1 TRANSPORTE DE CELULOSA Y MADERA, S.A. (TRACEMA)