Madrid, 20 de marzo de 2001

Comisión Nacional del Mercado de Valores Dirección de la División de Emisores Paseo de la Castellana, 19 28046 MADRID

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Muy señores nuestros :

Bilbao y Valencia, de las cuentas Anuales, Informe de Gestión e Informe de Siguiendo las instrucciones de su Carta Circular 4/1998, de 30-3-98, adjunto les acompañamos original y cuatro fotocopias para su envío a las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona,

Auditoria de esta Sociedad, individual y consolidado, correspondientes al

ejercicio de 2000.

Atentamente les saludamos

a the contract and

S.A.

Grund

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rección Financi

CN M V

Registro de Auditorias Emisores 66.45

and contracted to the contract and a grand the the the

Post - 20 - 7 - 8 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1

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and and the state and and and of the same

Crano Emmential Ruse, S.A. a Lucio de Rurnes SR + 28076 Madrid a Tal: 01 737 RC AL = Valle

ARTHUR ANDERSEN

Grupo Empresarial ENCE, S.A.

Cuentas Anuales correspondientes a los ejercicios terminados el 31 de Diciembre de 2000 y 1999, junto con el Informe de Auditoría

C N M V Registro de Auditorias Emisores

પાસ

6675

Raimundo Fdez, Villaverde, 65 28003 Madrid

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de Grupo Empresarial ENCE, S.A., que comprenden los balances de situación al 31 de diciembre de 2000 y 1999, las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
1. Según se puede observar en la nota 17 de la memoria, la Sociedad, como cabecera del grupo ENCE, realiza la mayor parte de sus aprovisionamientos a sus empresas participadas por lo que la imagen fiel de su situación financiera y de sus operaciones se consigue a través de las cuentas anuales consolidadas, que han sido formuladas separadamente por la Sociedad y sobre las que con esta misma fecha hemos emitido un informe de auditoría favorable. El efecto de la consolidación al 31 de diciembre de 2000, realizada sobre la base de las cuentas anuales de las sociedades que componen el grupo ENCE, en comparación con las cuentas anuales individuales adjuntas, supone un incremento de los activos, de las reservas y del beneficio del ejercicio de 30.017, 4.014 y 2.587 millones de pesetas, respectivamente.
1. En nuestra opinión, las cuentas anuales de los ejercicios 2000 y 1999 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Grupo Empresarial ENCE, S.A. al 31 de diciembre de 2000 y 1999 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

Domicilio Social Raimundo Fdez. Villaverda, 65 28003 Madrid Código de Identificación
Fiscal D 79104469

Inscnta en el Registro Oficial do
Auditoros de Cuentas (ROAC) N.º S0692 Insenta en el Registro de Economistas Auditores (REA)

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2000 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la ridimididaderes "concios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2000. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

ARTHUR ANDERSEN

Manuel del Olmo

2 de marzo de 2001

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (ENCE)

CUENTAS ANUALES CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999 JUNTO CON EL INFORME DE AUDITORÍA

P l 1/2

อน

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999 GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A.

(Millones de pesetas)

0 V CTI র্ব	EJERCICIO 2000	EJERCICIO ਹ - ਰੇਰੇ	PASIVO	EJERCICIO	EJERCICIO
B)				2000	1 ਰੈਰੇਰੇ
INMOVILIZADO			FONDOS PROPIOS (Nota 11) A)	51.112	36.569
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO (Nota 5)	403	ન રૂક્	CAPITAL SUSCRITO	19.070	15.893
INMOVILIZACIONES INMATERIALES (Nota 6) Gastos de Investigación y Desarrollo	2.390 1.577	2.117 1.237	PRIMA EMISIÓN ACCIONES	5.314	7.581
Aplicaciones Informáticas Derechos Arrendamiento financiero	823 1.412	1.412 487	RESERVA REVALORIZACIÓN	0	4.336
Amortizaciones	(1.422)	(1.019)	RESERVAS W	10.948	9.829
INMOVILIZACIONES MATERIALES (Nota 7) 111	20.558	21.721	Reserva Legal Otras Reservas	1.878 9.070	1.586 8.243
Terrenos y Construcciones Instalaciones Técnicas y Maquinaria Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario	10.389 317 55.961	54.909 37 10.4	RESULTADOS EJERCICIOS ANTERIORES V	0	(3.462)
•••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• Anticipos e Inmovilizaciones Materiales en Curso Otro Inmovilizado	1.252 1.342	670 1.329 314	PÉRDIDAS Y GANANCIAS S	17.475	2.923
Amortizaciones	(48.703)	38) (45.9	DIVIDENDO A CUENTA VII	(1.695)	(531)
Participación en Empresas del Grupo (Nota 8) Participación en Empresas Asociadas (Nota 8) 1NMOVILIZACIONES FINANCIERAS IV	23.695 17.944 12	12 17.519 24.518	SUBVENCIONES EN CAPITAL (Nota 12) 3)	2.368	2.607
Otros Créditos Otros Créditos a Empresas del Grupo (Notas 2-d y 9) Cartera de Valores a Largo Plazo	છેરે 75 5.694	83 3.938 80	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota 13) C)	2.150	1.564
Provisiones Depósitos y Fianzas Constituídos a Largo Plazo	(120) 1	15) - (1	ACREEDORES A LARGO PLAZO (Nota 14) a)	1.414	5.727
TOTAL INMOVILIZADO	46.746	45.492	DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO 11	1.414	5.727
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS C)	28	67	ACREEDORES A CORTO PLAZO દિ)	29.023	17.553
ACTIVO CIRCULANTE o	39.293	18.461	DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO (Nota 14)	4.839	1.283
EXISTENCIAS (Nota 10)	7.567	6.305	DEUDAS CON EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIAD.(Nota 2-d)	16.240	10.225
DEUDORES (Nota 2-c)	25.152	12.061	ACREEDORES COMERCIALES ાપ	5.651	4.198
198891 10614044 TESORERİA >	6.356	రాన	OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES (Nota 14 y 2-c) V	2.293	1.847
AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN VII	218	02
A C T I V O TOTAL	86.067	64.020	A S 1 V O P TOTAL	86.067	64.020
			0 Las notas 1 a 20 descritas en la Memoria forman parte integrante de estos Balandes de situación,

1 25 05 12 12 2

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CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS_ GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A.

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999

(Millones de pesetas)

DEBE		Ejercicio 31-12-00	Ejerciclo 31-12-99	HABER	Ejercicio 31-12-00	Ejercicio 31-12-99
A) GASTOS				BI INGRESOS
REDUCCIÓN EXIST. PROD. TERMINADOS Y EN CURSO APROVISIÓNAMIENTOS (Nota 17) DOTACIÓN AMORTIZACIÓN INMOVILIZADO VARIACIÓN PROVISIÓN CIRCULANTE GASTOS DE PERSONAL (Nota 17)		6.475 210 0 36,376 3.381	3.460 540 22 6.014 30.438	IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS (Nota 17) AUMENTO EXISTENCIAS PROD.TERMIN. Y CURSO OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN TRABAJOS PARA INMOVILIZADO	688 352 2.081 93.171	403 733 0 56.624
OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN		17.806	11.594	PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN	0	0
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN		32.044	5.692	INGRESOS PARTICIPACIÓN EN CAPITAL (Nota 17)	328	100
DIFERENCIAS NEGATIVAS DE CAMBIO (Nota 14) GASTOS FINANCIEROS Y ASIMILADOS		435 6.975	દ્વાર 847	INGRESOS OTROS VALORES (Nota 17) DIFERENCIAS POSITIVAS DE CAMBIO OTROS INTERESES Y ASIMILADOS	230 270 171	343 ನ 81
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS		0	4 0	RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	6.411	638
BENEFICIOS ACTIVIDAD ORDINARIA	��	25.633	5.054	PÉRDIDAS ACTIVIDAD ORDINARIA	0	0
VARIACION PROVISIÓN INMOVILIZADO (Notas 8 y 17) PÉRDIDAS INMOVILIZADO Y CARTERA CONTROL (Nota 17) GASTOS EXTRAORDINARIOS (Nota 17)		13 2.154 4	16 0 1.516	SUBVENCIONES CAPITAL TRANSFERIDAS (Notas 12 y 17) INGRESOS EXTRAORDINARIOS (Nota 17) BENEFICIO ENAJ. INMOVIL.Y CARTERA CONTROL (Nota 17) INGRESOS DE OTROS EJERCICIOS (Nota 17)	65 258 187	198 0 44 261
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS		0	0	RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	4.660	1.028
BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS		23.973	4.026	PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS	0	0
IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES (Nota 15)		6.498	1.103	RESULTADO DEL EJERCICIO (PÉRDIDA)	0	0
RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)		17.475	2,973
				Las Notas 1 a 20 descritas en la memoria formante de las cuentas de pérciçãs 3 ganancias de los ejercicios 2000 y 1999.

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14 -

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (E N C E)

MEMORIA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999

(1) ACTIVIDAD DE LA EMPRESA.

Empresa Nacional de Celulosas, S.A. (ENCE) se constituyó en el año 1968, teniendo por objeto social la fabricación y comercialización de pastas celulósicas y derivados de éstas.

Con fecha 17 de diciembre de 1999 la Junta General Extraordinaria de Accionistas tomó el acuerdo de modificar la denominación social de la Compañía, que pasó a denominarse Grupo Empresarial ENCE, S.A.

En la actualidad la Sociedad dispone de fábricas en Pontevedra y Huelva, donde produce pasta de celulosa blanqueada mediante proceso químico.

(2) BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES.

(a) Imagen fiel.

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad, de forma que muestran la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y de sus resultados. Las cuentas anuales del ejercicio 2000, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación de la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Las cuentas anuales del ejercicio 1999 fueron aprobadas en la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 22 de junio de 2000.

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A " .				------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(b) Principios contables.

Las cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad, en base a la aplicación y observancia de los principios contables contenidos en el Plan General de Contabilidad aprobado por Real Decreto 1643/1990 de 20 de Diciembre, todo ello en aras a mostrar una imagen fiel de la situación patrimonial de la Sociedad, de sus resultados y de su flujo de fondos en el ejercicio.

(c) Agrupación de partidas.

Los saldos mostrados en el activo de los balances de situación adjuntos al 31 de Diciembre bajo el epígrafe "Deudores" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	lmporte en Millones de pesetas
Descripción	2000	1998
Clientes por ventas y prestación de servicios	16.129	9.458
Empresas del grupo Deudores (Nota 2-d).	5.470	21
Deudores varios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	245	119
Personal	171	161
Administraciones Públicas	3.343	2.523
Provisiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	(206)	(221)
	25.152	12.061

Los saldos mostrados en el pasivo de los balances de situación adjuntos bajo el epigrafe "Otras Deudas no Comerciales" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	Importe en Millones de pesetas
Descripción	2000	1999
Administraciones Públicas Otras deudas Remuneraciones pendientes de pago	827 876 590	764 628 455
	2.293	1.847

(d) Elementos recogidos en varias partidas

Los saldos netos a cobrar y a pagar al 31 de Diciembre correspondientes a empresas del Grupo y Asociadas son el resultado de agrupar las siguientes partidas de balance expresadas en millones de pesetas :

			31 DE DICIEMBRE DE 2000
DESCRIPCIÓN	SEPI	ELECTROQ. DEL NOR- OESTE (ELNOSA)	IBERSILVA	NORTE FORESTAL (NORFOR)	CELULO- SAS DE ASTURIAS ICEASA	EUFORES	CENER	TOTAL
INMOVILIZADO FINANCIERO CRÉDITOS (Nota 9)	-				-	5.694		5.694
ACTIVO CIRCULANTE DEUDORES .(Nota 2-c)	-	રૂફ	53	ਰੇਣ	(10)	1	5,295	5.470
ACREEDORES C. PLAZQ PROVEEDORES DEUDA C. PLAZO (Nota 15)	- (6.797)	(261)	(2.039)	(1.43B)	(5.705)	- -		(9.443) (6.797)
	(6.797)	(225)	(1.986)	(1.342)	(5.715)	5.694	5.295	(5.076)

31 DE DICIEMBRE DE 1999
DESCRIPCIÓN	SEPI	ELECTROQ. DEL NOR- OESTE (ELNOSA)	IBERSILVA	NORTE FORESTAL (NORFOR)	CELULO- SAS DE ASTURIAS (CEASA	IBERFLO- RESTAL	EUFORES	PLÉYADES	TOTAL
INMOVILIZADO FINANCIERO
CREDITOS (Nota 9)			=		-		3.938		3.938
ACTIVO CIRCULANTE
EXISTENCIAS (Anticipos a Proveedores).(Nola 10)		-	-		-		+	350	350
DEUDORES (Nota 2-c)		6			-	15	-	-	21
ACREEDORES C. PLAZO
PROVEEDORES	-	(255)	(1.653)	(3.580)	(3.642)				(9.130)
DEUDA C. PLAZO (Nota 15)	(1.095)					-			(1.095)
	(1.095)	(249)	(1.653)	(3.580)	(3.642)	15	3.938	350	(5.916)

(3) DISTRIBUCION DE RESULTADOS

El Consejo de Administración de la Sociedad propondrá a la Junta General de Accionistas la aplicación del resultado del ejercicio según el siguiente detalle:

	Millones de pesetas
Resultado del año Dividendo a cuenta	17.475 (1.695)
A DISTRIBUIR	15.780
- Dividendo complementario	8.476
-	1.747
- A Reserva voluntaria	5.557

Con fecha 20 de diciembre de 2000 el Consejo de Administración de ENCE acordó distribuir un dividendo a cuenta del beneficio de 1.695 millones de pesetas.

El estado contable requerido por el artículo 216 de la Ley de Sociedades Anónimas formulado por el Consejo de Administración en relación con el mencionado dividendo a cuenta es el siguiente:

	Millones de Pesetas
Cantidad que se propone distribuir	1.695
Beneficio neto al 30-9-00	12.635
Reserva Legal pendiente de cubrir	1.264
Límite distribución dividendo a cuenta	11.371
Tesorería disponible al 30-9-00	7.100

NORMAS DE VALORACIÓN. বা

Las principales normas de valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales para los ejercicios de 2000 y 1999, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

(a) Gastos de Establecimiento.

Los gastos de establecimiento están formados por los gastos derivados de la puesta en marcha de nuevas instalaciones en las fábricas, así como por los ocasionados por las ampliaciones de capital de la Sociedad efectuadas en Mayo de 1995 y Octubre de 2000.

Estos gastos se registran por los costes incurridos en cada ejercicio y se amortizan a razón del 20% anual. Los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2000 y 1999 por el concepto de amortización de los gastos de establecimiento ascendieron a 77 y 94 millones de pesetas, en cada uno de los años.

(b) Inmovilizado Inmaterial.

- Gastos de Investigación y desarrollo

Se contabilizan, en cada ejercicio, por los costes incurridos. Dichos importes están específicamente individualizados por proyectos y su coste está claramente establecido para que pueda ser distribuido en el tiempo. Asimismo, la Dirección de la Sociedad tiene motivos fundados para confiar en el éxito técnico y en la rentabilidad económicocomercial de dichos proyectos.

Los gastos de I+D se amortizan a razón del 20% anual. Los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2000 y 1999 por la amortización de I + D ascendieron a 270 y 202 millones de pesetas, respectivamente.

Derechos de Arrendamiento Financiero

Se recoge en este epígrafe, fundamentalmente, el valor correspondiente a las Oficinas Centrales de la Sociedad, actualizado según el Real Decreto Ley 7/1996, que fueron objeto de una operación de "sale and lease-back" en 1993. Este concepto se amortiza a razón del 3% anual y los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2000 y 1999 ascendieron a 39 millones de pesetas en cada año.

(c) Inmovilizado material.

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste, actualizado con diversas disposiciones legales entre las que se encuentra el Real Decreto-Ley 7/1996.

Las plusvalías o incrementos netos de valor resultantes de las operaciones de actualización se amortizan en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad, eficiencia o un alargamiento de la vida útil de los bienes se capitalizan como mayor coste de los correspondientes activos.

Los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los trabajos que la Sociedad realiza para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de añadir a los costes externos los costes internos, determinados en función de los consumos propios de materiales de almacén, y los costes de fabricación, determinados según tasas horarias de absorción similares a las usadas para la valoración de las existencias.

La Sociedad amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle :

	Años de Vida Útil Estimada
Construcciones	30
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	15
Otro Inmovilizado material	11

Los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2000 y 1999 por el concepto de amortización del inmovilizado material ascendieron a 2.900 y 3.028 millono de pesetas, respectivamente.

(d) Participaciones en Empresas y Cartera de Valores.

La Sociedad sigue los siguientes criterios en la contabilización de sus inversiones en valores mobiliarios de renta variable:

Las participaciones mayoritarias en empresas del Grupo se registran de acuerdo con los valores teórico-contables resultantes de los estados financieros al 31 de Diciembre de 1989, considerados como coste, al ser ésta la fecha de la entrada en vigor del actual Plan General de Contabilidad. Se exceptúan de este criterio las participaciones adquiridas con posterioridad a dicha fecha, EUFORES, CENER, ENCELL, IBERPULP y CEASA, así como las participaciones minoritarias, para las cuales el criterio seguido es el del coste, minorado, en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación por el exceso del coste sobre su valor razonable de mercado al cierre del ejercicio.

De acuerdo con la legislación mercantil vigente, la Sociedad formula cuentas anuales consolidadas que, en comparación con las cuentas anuales individuales adjuntas, suponen un aumento de los beneficios del ejercicio y de las reservas al 31 de diciembre de 2000 por importe de 2.587 millones de pesetas y 4.015 millones de pesetas, aproximada y respectivamente, así como un aumento de la cifra de negocios y activos de 4.417 y 30.017 millones de pesetas, respectivamente.

(e) Créditos no comerciales.

Los créditos no comerciales, tanto a corto como a largo plazo, se registran por el importe entregado.

Los ingresos por intereses se computan en el ejercicio en que se devengan, siguiendo un criterio financiero.

Existencias. (1)

Las materias primas y auxiliares se valoran a coste medio o valor de mercado, el menor.

Los productos terminados y en curso de fabricación se valoran de acuerdo al menor de los siguientes importes:

a) A coste medio, que incluye el coste de los materiales incorporados, la mano de obra y los gastos directos e indirectos de fabricación.
b) A valor de mercado.

La valoración de los productos obsoletos, defectuosos o de lento movimiento, se ha reducido a su posible valor de mercado.

(g) Subvenciones.

Para la contabilización de las subvenciones recibidas la Sociedad sigue los siguientes criterios:

1.- Subvenciones de capital no reintegrables:

Se valoran por el importe concedido y se imputan a resultados en proporción a la deos valera.
Preciación experimentada durante el período por los activos financiados por dichas proclación experimentes.
Subvenciones, salvo que se trate de activos no depreciables, en cuyo caso se imputan al resultado del ejercicio en que se produzca la enajenación o baja en el inmovilizado de los mismos.

2.- Subvenciones de explotación:

Se abonan a resultados en el momento de su cobro.

(h) Provisión para pensiones y obligaciones similares.

Grupo Empresarial ENCE, S.A. (ENCE) tiene establecidos dos fondos de previsión para Orapo Empresantarias de viudedad, orfandad y ascendientes con el jarkadores de la Seguridad Social en favor de la Seguridad Social en favor de su personal y familiares.

(h-1) Personal activo.

El primero de ellos, que acoge al personal que, estando en activo al 1 de Noviembre de 1990, permanece en activo al 31 de diciembre de 2000 y no ha alcanzado

1 A . H . F . F . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1884 - 247 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 - 12 -

la condición de beneficiario, está acogido a la actual legislación sobre fondos de pensiones y es de aportación definida. Este plan de pensiones se encuentra integrado en el fondo de Pensiones SERVIRENTA F.P.

El importe cargado a la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al pago de los compromisos con el personal activo por este concepto ha ascendido a 160 y 159 millones de pesetas para los ejercicios 2000 y 1999 respectivamente y se encuentra incluido en el epígrafe de "Gastos de personal " (Nota 17).

Según lo establecido en el convenio colectivo vigente, la Sociedad garantiza a estos trabajadores en el momento de la jubilación un 30% del salario pensionable (prestación definida).

Las aportaciones que se están realizando en la actualidad a dicho fondo de pensiones (aportación definida) no cubren en su totalidad la prestación garantizada debido a la evolución de los tipos de interés y otras variables. Como consecuencia de los pagos y dotaciones efectuadas por la Sociedad a personal que se ha jubilado en el ejercicio así como a personal que mantenía este derecho, el importe cargado a la cuenta de pérdidas y ganancias ha ascendido a 118 y 615 millones de pesetas para los ejercicios 2000 y 1999 respectivamente, registrados bajo el epígrafe "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 17).

En el ejercicio 2000, se ha procedido a una evaluación actuarial de este compromiso sobre bases técnicas actualizadas, dotándose la correspondiente provisión, para cubrir el defecto mencionado anteriormente por importe de 517 millones de pesetas con cargo a "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 17).

(h-2) Personal jubilado

En Diciembre de 1997 la Sociedad procedió a contratar con una Compañía de Seguros un Seguro de Prima Unica que garantizase las contingencias cubiertas por este fondo. Consecuentemente, a 31 de Diciembre de 2000 no existe pasivo real ni contingente por este concepto.

Los pagos realizados por la compañía de seguros a este colectivo tienen la consideración de gasto fiscalmente deducible en el momento del pago, dando lugar a la correspondiente diferencia temporal (Notas 4-k y 15)

(i) Provisión para indemnizaciones .

Las indemnizaciones individualizadas por despido establecidas por la Sociedad y en vigor al 31 de Diciembre de 2000 suponen la realización de pagos futuros a las personas que ya han causado baja en la Empresa.

Grupo Empresarial ENCE S.A. (ENCE) dotó, en el ejercicio de 1993, una provisión de 1.650 millones de pesetas en virtud de las indemnizaciones por despido con el personal que había causado baja en la Empresa con anterioridad al 31 de Diciembre de 1993. La provisión dotada correspondía al valor actualizado al 31 de Diciembre de 1993 de los referidos pagos a un tipo de interés del 9%.

Esta provisión se actualiza con las nuevas incorporaciones, anualmente, habiéndose revisado asimismo el tipo de interés de actualización en el año 2000 para dejarlo en un 5% anual, en virtud de los pagos a realizar como consecuencia de los compromisos adquiridos por indemnizaciones por despido.

Los pagos efectuados en 2000 contra dicho Fondo han sido de 1.281 millones de pesetas y de 732 millones en 1999 (véase Nota 13). Las dotaciones del ejercicio 2000 han sido de 60 millones de pesetas en concepto de intereses, y 567 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 2000, registrados estos últimos bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 17). Las dotaciones del ejercicio 99 han sido de 63 millones de pesetas en concepto de intereses, y 810 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 1999, registrados bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios"

La Dirección de la Sociedad no tenía, ni tiene en este momento, planes de despidos en curso, ni necesidad o proyecto de efectuarlos, de los que se pudiera derivar el pago de indemnizaciones de importancia al amparo de la legislación vigente. Por esta razón, no se estima preciso efectuar provisión adicional alguna por este concepto.

(i) Deudas.

Las deudas se registran por su valor nominal, contabilizándose la diferencia entre dicho valor nominal y el importe recibido en el activo del balance como gastos por intereses diferidos, los cuales se imputan a resultados según se van devengando, calculados siguiendo un método financiero.

(k) Impuesto sobre Sociedades.

El Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico El Impuesto sobre Sociodados de ejerio corresponda, por las diferencias.

antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias. antes de impuestos, aumentado e ciente de como la base imponible del citado impuesto.

Los impuestos anticipados y diferidos, se hallan recogidos en el activo y pasivo de la So-200 xxp
ciedad de acuerdo con una tasa fiscal aplicada del 35%

(l) Transacciones en moneda extranjera.

Los elementos patrimoniales cuyo precio de adquisición o coste de producción está ex-Los elementos pathinondios cayo |
presado en moneda extranjera se contabilizan en pesetas mediante conversión de los impresado en moneda extranjera es
portes en moneda extranjera al tipo de cambio vigente en la fechanne portes en monoda entre y
da adquisición o en la fecha en que los bienes se incorporan al patrimonio.

La conversión en moneda nacional de los créditos y débitos expresados en aquellas mo-La conversion en moneda habenar de la Unión Monetaria se ha realizado al 31 de

nedas extranjeras que se han integrado en la Unión Montaria los paridados respecto el nedas extranjeras que os nun megas.

Diciembre de 2000 y 1999 al tipo de cambio fijo resultante enligando el tipo de cambio Diciembre de 2000 y 1955 al «po de con.
EURO, mientras que en el resto de las monedas se realiza aplicando de aplicar EURO, mientras que en or rosto do n
ovigente en el momento de efectuar la correspondiente operación. El personados en la vigente en el momento de Srecial.

este criterio al 31 de Diciembre de 2000 y de 1999, para las monedas no integradas en las caldos este chieno al 51 de Dicionisto de 2014 este del que se obtendrita al valorar los saldos
Unión Monetaria, no difiere significativamente del que le halones Onion Monotana, no
en moneda extranjera a los tipos de cambio en vigor a la fecha del balance.

(m) Futuros y otros instrumentos similares,

La Sociedad utiliza estos instrumentos en operaciones de cobertura, que son aquellas
. La Sociedad umiza estos necializar a reducir significativamente los riesgos de cambio o de mercado.

De acuerdo con el borrador de normativa sobre el tratamiento de futuros.
De acuerdo con el borrador de normativa cince de cotizacios de cotizaci De acuerdo con el borrador de nombi.

emitido por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas, las diferencias de labo de la emilido por el mistituto do Senairia en Senande manifiesto a lo largo de la

vida de las operaciones de cobertura se periodifican de forma simétrica a los ingresos o costes del elemento cubierto.

(n) Ingresos y gastos.

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el criterio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aun las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

(5) GASTOS DE ESTABLECIMIENTO.

El movimiento habido durante los ejercicios 2000 y 1999 en la cuenta de Gastos de establecimiento ha sido el siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO	2000	1999
Saldo inicial	136	230
Incremento por ampliación de capital (Nota 11). .	परि
Amortización del ejercicio	(77)	(84)
SALDO FINAL	103	136

(6) INMOVILIZACIONES INMATERIALES

El movimiento habido durante los ejercicios 2000 y 1999 en las diferentes cuentas de inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
	2000			1999
	Coste	Amorti- zación	Neto	Coste	Amorti- zación	Neto
Gastos de + D
Saldo Inicial Movimientos del ejercicio	1.237 340	619 270	648 70	835 402	417 202	418 200
	1.577	889	688	1.237	619	618
Aplicaciones informáticas
Saldo inicial Movimientos del ejercicio	487 336	162 95	325 241	185 302	ଚନ છેક	119 206
	823	257	566	487	162	325
SALDO FINAL	2.400	1.146	1.254	1.724	781	043

Las adiciones en investigación y desarrollo y aplicaciones informáticas, en millones de pesetas, corresponden a:

	2000	1999
lnvestigación y desarrollo industrial	170	136
lnvestigación y desarrollo forestal	170	125
Adquisición CEASA y otros		141
Aplicaciones informáticas	336	302
	676	704

DERECHOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO
	MILLONES DE PESETAS
	Coste	Amortización	Neto
Saldo al 1.1.99	1.412	199	1.213
Dotación ejercicio		39	(39)
Saldo al 31.12.99	1.412	238	1.174
Dotación Ejercicio		39	(39)
Saldo al 31.12.00	1.412	277	1.135

A 2017 - 12

ñías de leasing y tiene un período de vigencia de 10 años a partir de la firma del contrato, teniendo la opción de compra una valoración de 111 millones de pesetas.

(7) INMOVILIZACIONES MATERIALES.

El 31 de Diciembre de 1996 la Sociedad actualizó su inmovilizado material al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de Junio, con pago de un gravamen único del 3%. Con anterioridad la Sociedad se había acogido a la Ley de Actualización de 1981.

Las cuentas afectadas por la actualización amparada por el Real Decreto Ley 7/1996 de 7 de Junio y su efecto al 31 de Diciembre de 2000 es como sigue:

	Millones de pesetas
	Incremento	Amortización del ejercicio 2000	Amortización acumulada	Efecto Neto

l'errenos	103	3	12	01
Construcciones	802	62	250	552
Maquinaria	2.843	446	1.760	1.083
Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario	21	2	11	10
Otro Inmovilizado	50	2	पर्य	6
Derechos Arrendamiento Financiero	45	2	4	41
	3.864	517	2.081	1.783

El incremento neto del valor resultante de las operaciones de actualización se amortiza en los períodos impositivos que restan por compietar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

El movimiento habido en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

ઝેનેની

	2000 MILLONES DE PESETAS
	SALDO INICIAL	ENTRADAS O DOTACIONES	TRASPASOS	SALIDAS BAJAS IREDUCCIONES	SALDO FINAL
COSTE			38	86	10.389
Terrenos y Construcciones	10.437 54.909		1.079	27	55,981
Maquinaria e Instalaciones Técnicas Otro Inmovilizado Material	1.643	28	72	84	1.659
Inmovilizado en Curso	670	1.771	(1.189)	-	1.252
TOTAL COSTE	67.659	1.799	t	197	69.261
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos y Construcciones	6.083	198		દર્વ	6.227
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	38.744	2.641		57	41.328
Otro Inmovilizado Material	1.111	દન		25	1.148
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	45.938	2.900		435	48.703

	1999 MILLONES DE PESETAS
	SALDO INICIAL	ENTRADAS O DOTACIONES		SALIDAS BAJAS TRASPASOS REDUCCIONES	SALDO FINAL
COSTE					10.437
Terrenos y Construcciones	9.965	30	486 1.020	पीर्य 50	54.909
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	53.939 1.723		41	121	1.643
Otro Inmovilizado Material Inmovilizado en Curso	916	1.301	(1.547)		670
TOTAL COSTE	66.543	1.331		215	67.659
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
Terrenos y Construcciones	5.881	216		ની પે	6.083
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	36.091	2.700		47	38.744
Otro Inmovilizado Material	1.101	112		102	1.111
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA	43.073	3.028		163	45,938

Los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados al 31 de Diciembre de 2000 ascienden a 15.131 millones de pesetas y 15.103 al 31 de Diciembre de 1999.

La Sociedad obtuvo en 1957, y por un período de 99 años, la concesión de la explotación de los terrenos sobre los que está asentada la fábrica de Pontevedra, al cabo de los cuales deberán revertir al Estado. El valor en libros de todos los activos afectos a estos terrenos al 31 de diciembre de 2000 era de 10.976 millones de pesetas. La Orden del Ministerio de Medio Ambiente de 23 de julio de 1999 declara que el plazo concesional de estas concesiones (C- 734-Pontevedra y C-1446-Pontevedra), de las que son titulares, respectivamente GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. y su filial ELECTROQUIMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA) limi (class de laño 2.018. Contra este acto administrativo ENCE y ELNOSA han interpuesto reronos en en en en esta en esta de la Audiencia Nacional por estimar que no es conforme a Derecho.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. La Dirección de la Sociedad estima que la cobertura de estos riesgos al 31 de Diciembre de 2000 y 1999 es suficiente.

(8) PARTICIPACIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS

	2000		1998
	Grupo	Asociadas Provisión		Grupo	Asociadas	Provisión
Saldo Inicial	17.519	12	(37)	9.288	12	(37)
Adiciones o dota- ciones:
CEASA CENER FUFORES NORFOR IBERPULP	250 464		(4)	6.935 255 1.050
Bajas:
IBERFLORESTAL LAS PLEYADES TECFORM	(279) (10)			(a)
Saldo Final	17.944	12	(41)	17.519	12	(37)

El movimiento de estos epígrafes durante 2000 y 1999 queda reflejado a continuación:

Las adiciones de 2000 corresponden a la adquisición del 40% de las acciones de la Sociedad CENER y a la ampliación de capital de EUFORES derivada de la venta a ésta de la Sociedad Las Pléyades.

Las empresas del Grupo y la información relacionada con las mismas al 31 de diciembre de 2000 y 1999 son las siguientes:

2000	CIFRAS EN MILLONES DE PESETAS
NOMBRE DIRECCIÓN	ELNOSA PONTEVEDRA	IBERSILVA HUELVA FORESTAL	NORFOR PONTEVEDRA FORESTAL	ENCELL LONDRES COMERCIAL	EUFORES URUGUAY FORESTAL	BERPULP LUXEMBURGO COMERCIAL	CENER S.L	CEASA
ACTIVIDAD	ELECTROQUIMICA
Fracción de capital que 5e posee., » « «••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%
Capital	225	6.600	410	5	1,350	4	625	6.300
Reservas	778	1.431	2.174		24	(4)	(4)	1.518
Resultados netos último elerciclo: Ordinarios	11	291	612		235		3	2.523
Valor neto según libros de la participación	892	6.782	1.327	રે	4.350		625	6.935

	CIFRAS EN MILLONES DE PESETAS
1 පිළිබ NOMBRE DIRECCIÓN	ELNOSA PONTEVEDRA ELECTROQUIMICA	IBERSILVA HUELVA FORESTAL	NORFOR PONTEVEDRAJ LONDRES FORESTAL	ENCELL COMERCIAL FORESTAL	URUGUAY	EUFORES [LAS PLEYADES] URUGUAY FORESTAL	IBERPULPL LUXEMBURGO COMERCIAL		TECFORM CENER S.L.	CEASA
ACTIVIDAD Fracción de capital que se posee	100%	100%	100%	100%	100%	100%	50%	100%	60%	100%
Capital	225	6.600	410	ਦੇ	911	279	4	10	625	6.300
Reservas.	762	1.145	1.681	-		{41)		(3)	1	1.311
Resultados nelos úlimo ejerciclo: Ordinatios	51	286	559			236		イ	(4)	429
Valor neto según libros de la partici- pación	892	6.782	1.327	5	886	279	4	10	375	6.935

La Sociedad formula cuentas anuales consolidadas reflejándose su efecto en la Nota 4-d.

(9) CRÉDITOS A EMPRESAS DEL GRUPO.

Corresponden en su totalidad a los créditos de la Sociedad a EUFORES (ver Nota 2-d), concedidos como financiación para la adquisición y forestación de montes y no tienen establecida fecha de vencimiento.

El movimiento habido en el ejercicio ha sido el siguiente:

	Millones de pesetas
	2000	1999
Saldo inicial Incremento de préstamos Intereses devengados	3.938 1.404 352	3.025 661 252
Saldo final	5.694	3.938
12

(10)EXISTENCIAS.

La composición de las existencias de la Sociedad al 31 de Diciembre de 2000 y de 1999 es la siguiente :

	Millones de pesetas
	2000	1999
Materias primas y otros aprovisionamientos Productos en curso y semiterminados Productos terminados Comerciales Anticipos a proveedores (Nota 2-d)	3.617 33 3.988 14 48	4.080 36 1.905 19 350
Provisión por obsolescencia de materias primas y otros aprovisionamientos	(103)	(85)
Saldo al 31 de Diciembre	7.567	6.305

Compromisos futuros.

La Sociedad sigue la política de registrar contablemente sus operaciones de compra y venta, za Concellados derivados de las mismas, en el momento de la transmisión de la propiedad, salvo que den lugar a pérdidas, en cuyo caso se registran inmediatamente.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a Eu pentícu sujetas sus existencias, estimándose que la cobertura de estos riesgos al 31 de Diciembre de 2000 y 1999 era suficiente.

(11) FONDOS PROPIOS.

El movimiento habido en la cuentas de "Fondos propios" ha sido el siguiente:

	MILLONES DE PESETAS
					ACTUALI-	RESULTADOS
		PRIMA			ZACION	NEGATIVOS			DIVI-
	CAPITAL SUSCRITO	EMI- SION	RESERVA LEGAL	OTRAS RESERVAS	LEY 7/1996	EJERCICIOS ANTERIORES	RESULTADOS EJERCICIO	DIVI- DENDO	DENDO A CUENTA

Saldo al 1 de Ene-
ro de 1999	15.919	7.581	1.586	8.854	4.336	(2.948)	(514)

Redenominación
EURO	(26)			26

Dividendo				(637)
Distribución de Be-
neficios						(514)	514

Beneficio del ejer-
cicio 1989 y divi-
dendo a cuenta							2.923		(531)

Saldo al 31 del Diciembre de 1999	15.893	7.581	1.586	8.243	4.336	(3.462)	2.923		(531)

Distribución de Be-
neficios			292	864	(3.462)	3.462	(2.923)	1.236	531

Disminución Capl
18	(1)
	3.178
Aumento Capital		(2.267)		(37)	(874)
Beneficio 2000
Diviendo a cuenta		�					17.475		(1.695)


Saldo al 31 de Di-
ciembre de 2000	19.070	5.314	1.878	9.070			17.475		(1.695)

Capital Social

Al 31 de diciembre de 2000 el único accionista con más de un 10% de las acciones de GRU-PO EMPRESARIAL ENCE, S.A. es la SOCIEDAD ESTATAL DE PARTICIPACIONES IN-DUSTRIALES (SEPI), que actualmente tiene una participación del 51%.

La Sociedad tiene admitida a cotización oficial en Bolsa la totalidad de sus acciones.

En la Junta General de Accionistas que se celebró el 22 de Junio de 2000 se tomó el acuerdo de una ampliación de capital liberada con cargo a reservas de un 20% del capital social, ampliación de capital que se materializó en Octubre de 2000.

El capital social al 31 de Diciembre de 2000 está representado por 25.470.000 acciones al portador, de 4,50 Euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Reserva Legal.

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Prima de Emisión.

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción alguna en cuanto a la disponibilidad del mismo.

Reserva de revalorización.

El saldo de la cuenta "Reserva de Revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de Junio" se puede destinar, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro, y a ampliación del capital social.

La Sociedad ha procedido en el ejercicio 2000 a asignar el saldo de dicha cuenta a compensar resultados negativos de ejercicios anteriores por un importe de 3.462 millones de pesetas, destinando el resto, 874 millones de pesetas, a ampliación de capital.

1	יי	いこ
el ----------
------

(12) SUBVENCIONES DE CAPITAL.

El movimiento habido en los ejercicios 2000 y 1999 en esta cuenta del pasivo del balance de l
e situación es el siguiente :

	MILLONES DE PESETAS
		2000		1998
			Saldo Neto	Saldo	Aplicado	Saldo Neto
	Saldo	Aplicado
	4.165	(1.558)	2.607	4.165	(1.298)	2.867
Saldo Inicial
Aumento por nuevas Sub-	19	L	19		-
venciones.			(258)	t	(260)	(260)
Resultados del Ejercicio		(258)				2.607
		(1.816)	2.368	4.165	(1.558)
Saldo Final	4.184

(13)PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

El movimiento habido durante los ejercicios 2000 y 1999 en las cuentas de provisión para
n riesgos y gastos ha sido el siguiente:

MILLONES DE PESETAS
					1998
		2000		INDEMNIZA-	RESPONSA-	PROVISION
	INDEMNIZA-	RESPONSA-	PROVISION RAPPELES	CIONES	BILIDADES	RAPPELES
	CIONES	BILIDADES
			188	1.012		189
Saldo Inicial	1.216	160			160	137
	627	1.421	ને રે	વુક્ર જિલ્
Dotaciones			(36)	(732)		(138)
Aplicaciones	(1.281)	(160)
Recupera-		20
ción/Traspasó	(20)			1.216	160	188
	542	1.441	167
Saldo Final

Las dotaciones efectuadas en el año por indemnizaciones, ham sido consideradas como un
o en la considera de la cióndesa modificado la base imponible en el Impuesto de Las dotaciones efectuadas en el año por indentifizaciones navis en en monible en el impuesto de limpuesto de la
gasto fiscalmente no deducible, habiendose modificado la paset gasto fiscalmente no deducible, habiendose nouncio na baso in .
Sociedades correspondiente. El importe de 627 millones de pesetas correspondientes a con-Sociedades correspondiente. El importe de 627 millones de pesetas correspondientes a compromisos adquiridos en 2000.

En el año 2000, la Compañía ha dotado con cargo a Resultados Extraordinarios 1.202 millo-El el ano 2000) la "Orni.
nes en concepto de compromisos con el personal (notas 4-h y 4-i) y 706 millones de pesetas por otros conceptos (Veáse nota 17).

Las aplicaciones efectuadas en ambos ejercicios corresponden básicamente a los pagos derivados de la provisión para indemnizaciones (véase Nota 4-i).

(14) DEUDAS NO COMERCIALES.

La composición de las deudas no comerciales de la Sociedad al 31 de Diciembre de 2000, de acuerdo con sus vencimientos, es la siguiente:

				MILLONES DE PESETAS
				DEUDAS CON VENCIMIENTO EN:			TOTAL LAR-
DEUDA	2001	2002	2003	2004	2005	RESTO	IGO PLAZO

Instituciones Bancarias	4.742	048	13	13	13	140	1.127
Operaciones Leasing	97	સુદ	181				287
Subtotal	4.839	1.044	204	ને રે	13	140	1.414
	1.466	-	***		1	4
Personal y otros Administraciones Públicas	827	-			-
Subtotal	2.293
TOTAL	7.132	1.044	204	ને કે	ને 3	140	1.414

El tipo de interés medio de las deudas no comerciales sujetas a coste explícito oscila entre el 5% y el 6,5%.

Al 31 de Diciembre de 2000 la Sociedad tiene concedidas las líneas de crédito y de des-Al O Fao Dicio.
Cuento que a continuación se indican, con los límites e importes disponibles que asimismo se detallan:

. 2017 - 19:15 &

LÍNEAS DE CRÉDITO MILONES DE PESETAS SALDO LIMITE DISPONIBLE VENCIMIENTO 7.342 8.745 23-04-2001 BBVA/CAJA MADRID (Sindicado) (1) 4.894 5.830 23-04-2002 BBVA/CAJA MADRID (Sindicado) (2) 206 1.000 2001 CAJA MADRID................................................................................................................................................................... 656 1.500 2001 BSCH ......................................................................................................................................................................... 1.000 2.000 THE CHASE MANHATTAN BANK ....... 2001 16 600 2001 BBVA.......................................................................................................................................................................... 488 600 2001 BANKINTER..................................................................................................................................................................... 14.611 20.275 TOTAL ... ....................................................................................................................................................................

(1) Dispuesto por Ibersilva en 2.400 millones de pesetas Dispuesto por NORFOR en 360 millones de pesetas
(2) Dispuesto por Ibersilva en 1.600 millones de pesetas Dispuesto por NORFOR en 240 millones de pesetas

La línea de crédito sindicada con vencimiento 2001/2002 está condicionada a una participación directa e indirecta de SEPI en el capital social de ENCE superior al 50%

Los intereses devengados durante el ejercicio 2000 y 1999 ascienden a 435 y 519 millones de pesetas, respectivamente.

La Empresa ha procedido a la venta a plazo de dólares USA en operaciones forward, como da ampresa.
Cobertura de sus ingresos por venta futuros. Las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2000 son las siguientes:

CARDER THE COLUMN
ﻜﺮ

			Cambio	Cambio
	Moneda	Importe	medio	Minimo	Máximo
Seguros de venta:
Año 2001	usp	93.000.000	165,173	149,81	178.17
Año 2002	USD	116.500.000	167,632	152,10	185.36
Año 2003	USD	147.000.000	162,336	150,78	187,16
Año 2004	USD	168.000.000	169,552	150,28	186.32
Año 2005	USD	168.000.000	176,908	159,98	185,59
		692.500.000
				Suelo	Techo
Opciones de venta:
Año 2001		198.000.000		154,99	169,08
Año 2002		153.000.000		163,05	178.13
Año 2003		29.000.000		171,65	192,85
		380.000.000

El epígrafe "Diferencias negativas de cambio" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta incluye un importe de 6.724 millones de pesetas correspondiente a las pérdidas en operaciones liquidadas durante el ejercicio 2000 por los conceptos anteriores.

(15) SITUACIÓN FISCAL

El Impuesto sobre Sociedades se calcula en base al resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La concillación del resultado contable de los ejercicios 2000 y 1999 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	2000 MILLONES DE PESETAS
	AUMENTO	DISMINUCIÓN	IMPORTE
Resultado contable del ejercicio (antes de impuestos)			23.973
Diferencias permanentes	87	329	(242)
Diferencias temporales: Con origen en el ejercicio De ejercicios anteriores	2.107 43	70 1.885	2.037 (1.842)
Base imponible (resultado,fiscal)			23.926
	ી તે (

	1999 MILLONES DE PESETAS
Resultado contable del ejercicio (antes	AUMENTO	DISMINUCION	IMPORTE
de impuestos)			4.026
Diferencias permanentes	ਰੇ	101	(92)
Diferencias temporales: Con origen en el ejercicio De ejercicios anteriores	ર્વિક સિ 42	67 1.228	869 (1.186)
(Base imponible (resultado fiscal)
			3.617

Las diferencias temporales en el ejercicio tienen su origen, básicamente en:

· Aumentos. Provisiones por indemnizaciones, cobertura garantía del 30% y otras provisiones (ver Nota 13) nes (ver Nota 13)
Disminuciones: .
- Pagos por indemnizaciones
Pagos de la Compañía de Seguros a personal jubilado en base a la prima única
a en 1997 (ver Nota b-2) abonada en 1997 (ver Nota h-2).

El Impuesto sobre Sociedades contabilizado como gasto en el ejercicio se desglosa como
sigue:

	MILLONES DE PESETAS
	2000	1999
Base imponible previa Tipo impositivo Deducciones aplicadas 7% de B.I.N. ejercicios anteriores Impuestos anticipados y diferidos registrados en el ejercicio lmpuesto anticipado registrado en el ejercicio proveniente de ejercicios anteriores	23.926 (752) (455) (68) (601)	3.617 28% 1.013 ao
TOTAL	6.498	1.103

アイトンについているところでするとなっています

A efectos de la tributación por el Impuesto sobre Sociedades, la Sociedad forma parte del Grupo Consolidado nº 9/86, formado por la Sociedad Farticipaciones industriales y las empresas en que participa mayoritariamente, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley

19 10 10 10 10

5/1996, de 10 de enero. La aplicación del régimen de tributación consolidada supone que se integren en la entidad dominante (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales) los créditos y débitos individua

les por el Impuesto sobre Sociedades. Ello supone el pago a la matriz de la cuota inquida del lmpuesto de Sociedades al ser esta positiva y de las bases imponibles negativas de ejorcios anteriores compensadas en el ejercicio a un tipo del 28%. Como consecuencia de ejerciosos.

Las quedado componados, tatales con la con la consecuencia de lo anterior, han quedado compensadas totalmente las bases imponibles negativas de lo anterio,
res res.

La cuenta a pagar a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales por 6.797 millones de pesetas, correspondiente al Impuesto de Sociedades, una vez deducido el impuesto a cuenta de 369 millones de pesetas pagado previamente, se encuentra reflejado en el epigrafe "Deudas con empresas del Grupo" del pasivo del balance de situación adjunto (Nota 2-d).

El saldo de la cuenta de impuestos anticipados incluido en el epígrafe "Deudores" (Ver Nota 2-c) es debido fundamentalmente a la externalización mediante un seguro de prima única de los compromisos para complementos de jubilación del personal pasivo y las indemnizaciones y provisiones con el carácter de no deducibles (véase Nota 4-h), y su movimiento en los ejercicios 2000 y 1999, calculado al 35%, es el siguiente :

	MILLONES DE PESETAS
	2000	1.999
Saldo inicial Movimiento neto en el ejercicio	1.243 679	1.325 (82)
SALDO FINAL.	1.922	1.243

El movimiento de la cuenta de impuestos diferidos, surgida básicamente como consecuencia de las minusvalías de la venta de las Oficinas Centrales de la Sociedad mediante una operación de "sale and lease-back", calculado al 35%, a esa misma fecha, es el siguiente le.

	MILLONES DE PESETAS
	2000	1999
Saldo inicial Por aplicación en el ejercicio	254 10	245 9
SALDO FINAL	264	254

Al 31 de diciembre de 2000 no existen créditos fiscales ni deducciones pendientes de compensación.

La Sociedad ha pasado inspección fiscal hasta el ejercicio 1997 inclusive de la totalidad de los impuestos, teniendo abiertos a inspección fiscal los ejercicios 1998 a 2000 por todos las impuestos que le son de aplicación. No se espera que se devenguen pasivos adicionales de consideración para la Sociedad como consecuencia de la inspección de dichos ejercicios.

(16) GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES.

Al 31 de Diciembre de 2000 la Sociedad tiene prestados los siguientes avales a filiales ante entidades financieras, en millones de pesetas.

BANCO	FILIAL	IMPORTE
BANCO EUROPEO DE INVERSIONES INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL (ICO) EUFORES B B V A BANCO DE SANTANDER BANCA COMERCIALE ITALIANA LA CAIXA BANCO ESPIRITU SANTO NORFOR	EUFORES	1.981 1.340 804 894 268 1.110 900

Al 31 de Diciembre de 2000 los avales prestados a la Sociedad ascienden a 541 millones de pesetas.

(17) INGRESOS Y GASTOS.

El desglose del epígrafe "Aprovisionamientos" de las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2000 y 1999 adjuntas, en millones de pesetas, es el siguiente:

	2000	1999
Compras de materias primas, mercaderías y otras mate- rias consumibles	35.890	31.288
Variación de existencias de materias primas, mercaderías y otras materias consumibles	486
SALDO FINAL	36.376	30.438

El desglose del epígrafe de gastos de personal de las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2000 y 1999 adjuntas, en millones de pesetas, es el siguiente:

	2000	1999

Sueldos, salarios y asimilados	4.939	4.565
Cargas Sociales	1.376	1.290
Aportaciones a sistemas complementarios de pensiones (Nota 4-h)	160	159
SALDO FINAL	6.475	6.014

Las principales transacciones efectuadas durante los ejercicios 2000 y 1999 con empresas del Grupo y con empresas asociadas, incluyendo el Grupo SEPI, han sido las siguientes, expresadas en millones de pesetas:

				2000
	NORFOR	ELNOSA	IBER- SILVA	IBERFLO- RESTAL	CENER	EUFO- RES	CEASA
Aprovisionamientos y Otros Gastos de Explotación	16.097	768	13.127
Servicios recibidos	37		118				8.964
Servicios prestados	50	41	97	20	8	30
Ingresos Financieros			-	-	10	260
Dividendos	71	35					222
			10 e

	1998
			IBER-	BERFLO-		EUFO-
	NORFOR	ELNOSA	SILVA	RESTAL	CENER	RES	CEASA
Aprovisionamientos y Otros Gastos de Explota-
ción	11.925	642	11.323		-		2.020
Servicios recibidos	42	29	16		4		3.900
Gastos Financieros	-	2
Servicios prestados	63	26	વેક્ષે	15	22		402
Ingresos Financieros	-	100			1	252	104

Durante los ejercicios 2000 y 1999 la Sociedad efectuó las siguientes transacciones en moneda extranjera:

	MILLONES DE PESETAS
	2000	1999
Cobros. Pagos	69.128 4.271	42.544 10.250

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a venta de pasta de celulosa, actividad ordinaria de la Sociedad, es como sigue:

POR MERCADOS	% CIFRA VENTAS	% CIFRA VENTAS
GEOGRAFICOS	2000	1999

España	21,91	19,06 21,20
Alemania	20,23
Reino Unido . ……………	10,87	9,86
Italia	9,59	10,62
Holanda	8,43	8,59
Suiza	5,81	5,85
Francia	8.43	7,75
Austria	6,40	6,62
Otros	8,33	10.45
	100%	100 %
		t

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio, distribuido por categorías, fue el siguiente:

、

CATEGORÍA PROFESIONAL	SITUACIÓN AL 31.12.00 DE EMPLEADOS	SITUACIÓN AL 31.12.99 DE EMPLEADOS
Directivos Contrato Individual Convenio Colectivo	5 137 556 વેણે	ട് 136 560 47
Temporales	744	748
TOTAL Plantilla media . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .	751	755

El detalle de ingresos y gastos extraordinarios del ejercicio es como sigue :

	2000 MILLONES DE PESETAS GASTOS	INGRESOS extraordinarios extraordinarios
ORIGEN De enajenación del inmovilizado. De naturaleza extraordinaria. Previsión y Fondo Personal (Notas 4h y 4i) Subvenciones transferidas (Nota 12)	17 952 1.202 2.171	187 66 258 511
TOTAL

	1998 MILLONES DE PESETAS GASTOS	INGRESOS
ORIGEN	EXTRAORDINARIOS	EXTRAORDINARIOS
De enajenación del inmovilizado. De naturaleza extraordinaria. Previsión y Fondo Personal (Notas 4h y 4i)	ન કે ਰੀ- 1.425	243 261
Subvenciones transferidas (Nota 12) TOTAL ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	1.532	504

(18) RETRIBUCIÓN Y OTRAS PRESTACIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN.

Durante el presente ejercicio la Sociedad ha registrado los siguientes importes por retribuno esta en la contra la A lavinistración: Duranto en província en prosejo de Administración:
ciones devengadas por su Consejo de Administración:

	MILLONES DE PESETAS
2000	1999

50	42

Remuneraciones fijas

Los miembros del Consejo de Administración no gozan de anticipos ni créditos de la Sociedad.

La Sociedad no tiene contraida ninguna obligación con los miembros de su Consejo de Aden la contraida ninguna con convros ministración en materia de pensiones y seguros.

Aquellos miembros del Consejo de Administración que pertenecen a la plantilla de ENCE, ya
s consejo de Consejo de consecuencia de los mismos heneficios sociales que el resto Aquellos miembros del Consejo de Aunimistración que por los mismos beneficios sociales que el resto
como personal activo, ya como passivo, gozan de los correspondientes como personal activo, ya como pasivo, gozan de los mismos
de personal de Grupo Empresarial ENCE, S.A. estando incluidos en los correspondientes fondos de pensiones.

(19) SALDOS CON OTRAS EMPRESAS DEL GRUPO SEPL

Los saldos mantenidos al 31 de Diciembre así como las operaciones habidas en 2000 y 1999
as de la comente as como con circificativos EOS suldos mont
con otras empresas del Grupo SEPI, no son significativos.

发 - 发

(20) CUADROS DE FINANCIACIÓN

APLICACIONES	EJERCICIO 2000	ORÍGENES	EJERCICIO 2000
Adquisiciones de Inmovilizado: Inmovilizado Inmaterial Y Gastos Estableci- miento. Inmovilizaciones Materiales Inversiones Financieras Dividendos Cancelación o traspaso a corto plazo de deuda a largo plazo Provisiones para riesgos y gastos	720 1.799 2.470 2.932 4.313 1.477	Recursos Procedentes de las operaciones Pérdidas y Ganancias 17.475 Provisión para Riesgos y Gastos 2.063 Amortizaciones Gastos a distribuir 39 Resultados Enajenación Inmovilizado y desinversión forestal (170) Otros (239) Enajenación Inmovilizado: Inmovilizado Material Inmovilizaciones Financieras •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••	22.549 50 474
TOTAL APLICACIONES AUMENTO DEL CAPITAL CIRCULANTE	13.711 9.362	ORIGENES	23.073

APLICACIONES	EJERCICIO 1999	ORIGENES	EJERCICIO - dago
Adquisiciones de Inmovilizado:		Recursos Procedentes de las operaciones	7.151
Inmovilizado Inmaterial Inmovilizaciones Materiales Inversiones Financieras	704 1.331 8.901	Pérdidas y Ganancias 2.923 Provísión para Riesgos y Gastos 1.234 Amortizaciones Gastos a distribuir 31
Dividendos	1.167	Resultados Enajenación Inmovilizado y desinversión forestal 16 Intereses largo plazo (252)
Cancelación o traspaso a corto plazo de deuda a largo plazo	13.707	Otros Deudas a Largo Plazo:	16.171
Provisiones para riesgos y gastos	871	Enajenación Inmovilizado:
		Inmovilizado Material Inmovilizaciones Financieras	34 2.961
TOTAL APLICACIONES	26.681	ORIGENES DISMINUCIÓN CAPITAL CIRCULANTE	26.317 364

1122

	MILLONES DE PESETAS
	AUMENTOS	DISMINUCIONES
Existencias.	1.262
Deudores	13.091
Acreedores		11.470
Tesorería	6.353
Ajustes Periodificación	126
TOTAL	20.832	11.470
VARIACIÓN
		9.362

发生来源:

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 2000

Land Line Bir State State State Canada Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara Cara

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 1999

	MILLONES DE PESETAS
AUMENTOS	DISMINUCIONES
258
2.644
	3.209
	3
	દર્વ
2.902	3.266
364

DE CONFORMIDAD CON LO ESTABLECIDO EN EL ARTÍCULO 171 DEL REAL DE CON CAMBRE DE OREFO EL CREADER DE LA LEY DE SOCIEDADES ANÓNIMAS, LOS AL ROEDA LE TERRESARIAL ENCE, S.A. (ENCE) S.A. (ENCE) PROCEDEN A ADIMINOTARDORES (BALANCE, CUENTAS DE PERDIDAS Y FIRMAN DAS COMO LAS CUENTAS CONSOLIDADAS DEL GRUPO ENCE, CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO DE 2000

Madrid, 28 de febrero de 2001

11000

Juan Ígnacio Barrero Valverde

Marcelino Alonso López

Manuel Alves Torres

José Luis Feito Higueruela

Pedro Pablo Núñez Domingo José Manuel Serra Peris

Juan Villena Ruiz-Clavijo

Enrique Alvarez López

Jordi Dagá Sancho

Javier Lasarte Alvárez

Rosa Maria Peribañez Sánchez

INFORME DE GESTIÓN GRUPO EMPRESARIAL ENCE 2.000

A 18 13 11 11

్లో ఒక్కడించిన

,就是

ી જેવી

En un entorno favorable para el sector papelero, particularmente en la celulosa, el ~ ENICE hq progracedo on eu actratamia de internacionalización v de diversificación.

#### / \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \

11 - 1

\ /

En la División de Celulosa se ha lanzado el proyecto de ampliación de la fábrica de celulosa de Navia y se ha puesta en marcha la nueva potencia eléctrica de Cener en Huelva. En esta filial se ha adquirido la participación del 40% que tenía el Grupo Endesa, quedando 100% de ENCE.

Cener, (Celulosa Energía S.L.), uno de los proyectos en el que se basa la diversificación de actividades del Grupo Ence, producirá 592.000 MWh/año, y en su construcción han participado 120 empresas; su inversión ha ascendido a 37,8 millones de €. Con este proyecto la capacidad de producción energética de la División de Celulosa se eleva a un millón de MWh/año. En el mes de diciembre el Grupo Empresarial ENCE adquirió la participación del 40% que el Grupo Endesa tenía en Cener, quedando ENCE como único propietario. Otro de los proyectos más importantes que tiene la División es el proyecto de ampliación de la Fábrica de Ceasa en Navia; su realización se está ejecutando de acuerdo con lo previsto.

Durante el año 2000 El Grupo Empresarial Ence ha vendido la participación que tenía en Las Pléyades y Tecform a Eufores e Ibersilva respectivamente.

Así mismo el desarrollo va acompañado de la implantación de nuevos sistemas de gestión, este año el de prevención de riesgos laborales en los centros fabriles de la celulosa y de un plan de formación, que ha supuesto la realización de 312 cursos, participando casi la totalidad de la plantilla.

ACTIVIDAD CELULÓSICA

Las ventas de celulosa Encell en el año 2000 han disminuido respecto al año anterior, ante la ralentización que ha experimentado el mercado a nivel global a partir del verano y el esfuerzo por mantener los precios.

La fabricación de celulosa ha aumentado en el año 2000 un 3% respecto al año anterior, hasta 883.000 t. El ratio de la utilización de la capacidad fabril se ha situado en un 99%. Es importante destacar la alta productividad alcanzada por la fábrica de Huelva, con una producción diaria de 1.000 t/día.

Con la puesta en marcha de Cener, que ha superado finalmente los problemas surgidos en el suministro de una de las nuevas turbinas, y que han sido soportados económicamente por el fabricante, la capacidad de generación eléctrica del Grupo se sitúa en 1,1 millones de Mwh.

Se han alcanzado logros significativos en materia de salud laboral, habiéndose producido una reducción tanto cuantitativa como cualitativa de la siniestralidad. A punto de finalizarse los procedimientos conforme a la Ley de Prevención de Riesgos Laborales, se espera que el próximo año todos los centros fabriles de la División logren su tercera certificación y se introduzca en ella la cultura del objetivo de 0 accidentes.

BALANCE Y RESULTADOS DEL GRUPO EMPRESARIAL ENCE

Los ingresos del Grupo Empresarial obtenidos en el año 2000 han ascendido a 566,2 millones de € (94.211 millones de ptas.), lo que supone un incremento del 63% respecto del año anterior. Este aumento proviene del mayor precio de la celulosa, cuyo precio lista medio anual ha sido de 704 €/t frente a los 461 €/t del año 1999.

El crecimiento de los costes de explotación respecto de 1999 están influidos por el mayor peso de madera americana y por el aumento de los precios de los

combustibles. Es importante señalar que los costes fijos de fábrica por tonelada de celulosa producida han bajado respecto del año anterior.

La mejora en el margen se ha traducido en un beneficio anual de explotación de 192,8 millones de € (32.082 millones de ptas.), frente a 34,2 millones de € (5,692 millones de ptas.) del año 1999, lo que representa un crecimiento del 463,7%.

Los resultados financieros han sido negativos por importe de 38,5 millones de € (6.411 millones de ptas.). Dicha cifra se corresponde con unos ingresos financieros, 4,9 millones de €, derivados de los préstamos a filiales y de dividendos recibidos de las mismas, y con unos gastos financieros de 43,4 millones de €, originados por el endeudamiento de la Compañía (2,6 millones de €), diferencia de cambio y de la materialización de coberturas de cambio €/US\$ (40,8 millones de €) dirigidas a dolarizar parcialmente los costes de explotación. El nivel de coberturas al 31 de diciembre, que se extiende por un periodo de cinco años, es de aproximadamente 1.073 millones de US\$.

のですが、あなたと、それでもないとなっていると、それでもない。

かつつつつつつつなるとなるとなるとなるとなるとなるとなる

Los resultados extraordinarios cifrados en 10,2 millones de € provienen fundamentalmente del plan de jubilaciones y dotaciones extraordinarias al fondo de pensiones.

El resultado después de impuestos obtenido en el Ejercicio 2000, da un beneficio neto de 105 millones de € (17.475 millones de ptas.) frente a 17,5 millones de € (2.923 millones de ptas.) correspondiente al ejercicio anterior, representando un crecimiento del 498%.

El cash flow operativo se eleva a 125,3 millones de € (20.856 millones de ptas.), lo que ha permitido financiar las inversiones, pagar un dividendo de 17,6 millones de e (2.931 millones de ptas.) y reducir en su casi totalidad el endeudamiento neto (deducidas inversiones financieras temporales). Los fondos propios son el 109% del inmovilizado.

Los programas de Investigación, en relación con la celulosa, se han dirigido a las
titutas Los programas do invosaga a producción de celulosa. Muchos de sus programas
mejoras en el blanqueo de la producción de cidamelizado en colaboración mejoras en el blanquoo do 12 p.
forman parte de proyectos de la Unión Europea y han sido realizados, ospañolas. La forman parte de proyectos de la Endustria y con Universidades españolas. La españolas. La españolas. La contro de con centros de investigación de m
inversión durante el año 2000 se ha elevado a 3,2 millones de €. En el Centro de Investigación y Tecnología trabajan 40 personas.

En el año 2000 se ha creado un Departamento de Ingenieria de Nuevos Proyectos, En el ano 2000 se ha croado an 2001, coordinará los proyectos, tanto en el
que, con algunas incorporaciones en 2.001, coordinará los proyectos, de la que, con algunas incorperación.

área de transformación mecánica de la madera, como en virginalmente en la futura area de transformación mostra
capacidad en celulosa del Grupo, pensando en este caso principalmente en la futura. planta de Celulosas de M'Bopicuá en el Uruguay.

OPERACIONES CON ACCIONES PROPIAS

A 31 de diciembre, las filiales forestales Norfor e lbersilva, poseen 1.209.801 A 31 de ulciembre, Tue maios acciones del Grupo Empresentan el 4,75% del capital de la Sociedad,
nominal de 5,4 millones de € que representan el 4,75% del capital de la Sociedad, nominar de 0, 7 millones € (2.817 millones € (2.817 millones de ptas.).

HECHOS IMPORTANTES DESPUÉS DEL CIERRE

No ha ocurrido ningún hecho relevante después del cierre.

いなくなってきたい

	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

PERSPECTIVAS

El año 2001 ha comenzado en la misma situación de debilidad en la demanda papelera habida al final del ejercicio anterior e iniciada durante el verano pasado, ampliada por el desestocaje a lo largo de la cadena que caracteriza habitualmente estas circunstancias de mercado.

En este contexto, el Grupo Empresarial ENCE va a continuar construyendo su proyecto empresarial en el sector de las Industrias Basadas en el Bosque, basado en el crecimiento y en la diversificación geográfica y de actividades.

La División de Celulosa proseguirá el incremento y optimización de la capacidad de producción de celulosa, con el objetivo para los próximos años de lograr situarse a mediados de la década en el entorno mínimo de 1,5 millones de Tm. El desarrollo energético ulterior a CENER está condicionado por el marco tarifario y la liberalización del precio del gas natural, el combustible complementario a las energías renovables de origen forestal.

Toda este planteamiento continuará apoyándose en las capacidades del Centro de Investigación y Tecnología del Grupo, en unos recursos humanos cualificados y en la implantación para todas las actividades de los sistemas de calidad, medioambiente y prevención de riesgos laborales.

್ - - ಪ್ರಮುಖ

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. 2020-24-2

1.18

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ા પ્રદા Juan Ignacio Barrero Valverde

Marcelino Alonso López

Manuel Alves Torres

José Luis Feito Higueruela

Pedro Pablo Nuñez Domingo

José Manuel Serra Peris

Juan Villena Ruiz-Clavijo Carre

Enrique Alvárez López

Jordi Dagá Sancho

Javier Lasarte Alvárez

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Rosa Maria Peribañez Sánchez

Madrid, 28 de febrero de 2001

, * - 3

2017 22 ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ
icitorias Registro de Ernisores

Raimundo Fdez. Villaverde, 65 28003 Madrid

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Grupo Empresarial ENCE, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Grupo Empresarial ENCE, S.A., y sociedades dependientes, que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2000 y 1999, las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo correspondiente al ejercicio 2000 no ha incluido el examen de las cuentas anuales de Celulosas de Asturias, S.A., Grupo Eufores, Norfor, S.A. y Elnosa S.A., cuya participación en los activos, cifra de negocios y resultados netos agregados atribuibles al grupo ENCE es de un 24%, 26% y 16%, respectivamente. Las mencionadas cuentas anuales han sido auditadas por otros auditores y nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas de Grupo Empresarial ENCE, S.A. y sociedades dependientes se basa, en lo relativo a dichas sociedades, únicamente en sus respectivos informes de auditoría.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales consolidadas adjuntas de los ejercicios 2000 y 1999 expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Grupo Empresarial ENCE, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2000 y 1999 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

n y Cia., S. Com. eg. Merc. Madrid, 3190. Lit , Hoja M-54414, Inscrip, 1.

Domicilio S oclar Raimundo Fdez. Villaverde, 65. 28003 Madrid Código da Identíficación
Fiscai D 79104469

nocina en el Progrado Oncardo
Auditores de Cuentas (ROAC) N.º S0692
nscanta en el Registro de
Economistas Auditores (REA)

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2000 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2000. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

ARTHUR ANDERSEN

Manuel del Olmo

2 de marzo de 2001

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN
O CORRESDONDIENTES A LOS EJERCICIOS DE 2000 y 1999 JENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INVORME DE 2000 y 1999
CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS DE 2000 y 1999
CORRESPONDIENTES CON EL INFORME DE AUDITORIA SPONDIENTES A EGO ESEAS A CONFERENT

. 57 8 8 11 12 12

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999 O CONSOLIDADO Ally She -371 SKUL U

GKUPU UVNSULIVADU BALANCES DE SITUACION AL 31 DE DICIEM (Millones de pesetas)

O CTIV র্ব	000 ਟ	1988		PASIVO	2000	1999
INMOVILIZADQ B)	68.837	65.022	A)	FONDOS PROPIOS (Nota 11)	57.713	40.584
GASTOS DE ESTABLECIMIENTO (Nota 6)	202	231		CAPITAL SUSCRITO -	19.070	15.893
INMOVILIZACIONES INMATERIALES (Nota 7) lt	2.499	2.184		�� PRIMA EMISIÓN ACCIONES 0	5.314	7.581
Bienes y Derechos Inmateriales Provisiones y Amortizaciones	(1.494) 3.983	(1.067) 3.251		RESERVA REVALORIZACION	0	4.338
INMOVILIZACIONES MATERIALES (Nota 8) 11	62.906	688'89'89		OTRAS RESERVAS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE IV	10.947	6.367
Terrenos y Construcciones	42.412	40.269		> Percedad & Bank & Beach & B & B & A B & B & A B & B & B & A B & B & A B & B & A B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & B & Reserva Legal	1.878 6,252	1.586 5.426
Otras instalaciones, utillaje y mobiliano Instalaciones Técnicas y Maquinaria	87.272 3.253	3.115 79.398		Reserva Acciones Propias (Nota 13) Reservas Distribuibles	2.817	2.817
Anticipos e Inmovilizaciones Materiales en Curso	.953	5.244		Resultados de Ejercicios anteriores	0	(3.462)
Amorilizaciones	.984) (74	(88.427)		RESERVAS INTEGRACIÓN GLOBAL V	4.015	1.914
INMOVILIZACIONES FINANCIERAS Cartera de Valores a Largo Plazo (Nola 9) IV	413 427	191 198		PERDIDAS Y GANANCIAS SOCIEDAD DOMINANTE S	20.062	5.024
Provisiones (Nota 9) Otros Créditos Largo Plazo	(107) ਰਤੋ	(105) 100		Pérdidas y Ganancias Socios Externos Pérdidas y Ganancias Consolidadas	0 20.062	5.022 ਟੀ
ACCIONES SOCIEDAD DOMINANTE (Nota 13) V	2.817	2.817		DIVIDENDO A CUENTA 以	(1.695)	(531)

GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS D)	રૂડા	- ਉਰ	B)	Det been strees se te SOCIOS EXTERNOS	0	248
ACTIVO CIRCULANTE ப்	47.214	25.519	CI	INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIÓS(Notas 12 y 5-1)	3.020	2.691
EXISTENCIAS (Nota 10)	12.731	8.539			3.226	2.824
DEUDORES (nota 4-c) 13 8	25.735	14.572	D)	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Notas 14 y 5-f),
Clientes por Ventas y Servicios Olros Deudores	20.064 6,065	4.432 10.477	E)	ACREEDORES A LARGO PLAZO	10.048	17.102
Provisiones	(394)	(337)		DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO (Nota 15)	10.004	17.101
Otros Crédilos INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES Carlera a Corto Plazo IV	3,952 0 5.952	રીકેટ 977 દર		OTROS ACREEDORES A LARGO PLAZO V	44	1
TESORERIA S	.038	ਡਰੇਰੇ	ో)	ACREEDORES A CORTO PLAZO	42.077	27.261
AJUSTES POR PERIODIFICACION VII	760	124		DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO (Nota 15)	16.415	11.243
				DEUDAS CON EMPRESAS GRUPO Y VINCULADAS (Nota 15)	9.496	5.341
				ACREEDORES COMERCIALES V	1.947	7.653
				OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES (NOTAS 15, 16 y 4-c) V	3.938	2.867
				AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN VII	281	157
TOTAL A C T I V O	116.084	90.710		PASIVO TOTAL	116.084	90,710

Las notas números 1 a 20 descritas en la momoria adjunta forman parto integrante de situación a 31/12/0 y 31/12/99

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999 GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS GRUPO CONSOLIDADO (Millones de pesetas)

c 780 676 476 o g 2,140 311 381 Ejerciclo 34-12-99 ଜ୍ଞ ଜନ୍ମ 67.046 3.382 રૂકર્ય 0 1.614 8.222 227 289 160 Ejerciclo 31-12-00 433 216 ਰੇਖੇ 0 વક્ષ્દ 154 2.902 97.588 3.442 AUMENTO EXISTENCIAS FREDIPO PARA INMOVILIZADO (Notas 5-e y 18) BENEFICIOS PROCENTES DE INMOVILIZADO (Nota 18)................................................................................................................................ OTROS INTERESES E INOREGOS ACADES TEMPORALES ................................................................................................................................. INGRESOS PARTIC.EN CAPITAL E INVERS. FINANC.TEMPORALES. REVERSIÓN DIFERENCIAS NEGATIVAS CONSOLIDACIÓN ...... BENEFICIOS PROGENTES TRANSFERIDAS (Nota 18)................................................................................................................................... IMPORTE NETO DE LA CIFRA DE NEGOCIOS (Nota 18) ........... OTROS INGRESOS DE EXPLOTACIÓN................................................................................................................................................. AUMENTO EXISTENCIAS PRODUCTOS TERMINADOS . RESULTADOS EXTRAS NEGATIVOS .................................................................................................................................................. RESULTADOS POSITIVOS DE CONVERSIÓN ... .... RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS............ OTROS INTERESES E INGRESOS ASIMILADOS. INGRESOS EXTRAORDINARIOS (Nota 18) ........ RESULTADO EL EJERCICIO (PÉRDIDA) ....... DIFERENCIAS POSITIVAS DE CAMBIÓ ... HABER PÉRDIDA ANTES DE IMPUESTOS ...... PÉRDIDAS ACTIVIDAD ORDINARIA. PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN. INGRESOS B) (2) 7.488 232 1.716 6.708 1.686 5,024 Ejerciclo 4.499 8.952 વેરૂડ 31-12-99 1.763 8.126 2.439 58 0 30.215 0,565 14.726 1.391 26.996 6.934 C 20.062 2.266 28.610 Ejercicio 31-12-00 226 C વડી 18 2.606 4.366 212 36.927 8.357 1.521 7.071 35.528 11.507 8.901 b) Cargas Sociales ... AMORTIZACIONES DEL INMOVILIZADO ....................................................................................................................... VARIACION FROVIS. INVERGIONEMO (Nota 15)...................................................................................................................................... OTROS GASTOO PROVIS. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES. VAR. PROV. INMOVILIZADO MATERIAL E INMATERIAL (Nota 18)... VAR. PROV. INVINES SOCIEDAD DOMINANTE (Nota 18)........... AMORTIZACIÓN FONDO COMERCIO CONSOLIDACIÓN........... GASTOS DE PERSONAL ........................................................................................................................................................... GASTOS Y PÉRDIDAS EXTRAORDINARIOS (Nota 18).......... PÉRDIDAS PROCEDENTES DE INMOVILIZADO (Nota 18)..... REDUCCIÓN EXIST. PROD, TERMINADOS Y EN CURSO... OTROS GASTOS FINANCIEROS (Nota 15) ........................................................................................................................................... APROVISIONAMIENTOS (Nota 18) ................................................................................................................................................. VARIACIÓN DE LAS PROVISIONES DE TRÁFICO ....... RESULTADO ATRIBUIDO A SOCIOS EXTERNOS . RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS (Nota 16). RESULTADOS NEGATIVOS DE CONVERSIÓN .... RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS ...... IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS (NOTA 16). Sueldos, salarios y similares ................................................................................................................................................ OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN ..... BENEFICIOS ACTIVIDAD ORDINARIA. E E B BENEFICIO DEL EJERCICIO ...... BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN. 0 b) Cargas Sociales ....................................................................................... GASTOS 192 D

Las Notas números 1 al 20 descritas en la memoria integrante de las cuentas de pércidas y ganancias de los ejercicios 2000 y 1999

Callery of the Child Child Children Comments of Canada Marcelo Compress of Concession Compress of Concellent Comments of Concellent

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ﺎ، ﺍﻟﻌﺎﻡ ﺍﻟﻤﺴﺎﺑﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤ

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GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999

1. SOCIEDADES DEL GRUPO

Las empresas del Grupo incluidas en la consolidación mediante el método de integración global y la información relacionada con las mismas son las siguientes:

1.1. GRUPO EMPRESARIAL ENCE S.A. (ENCE)

Avenida de Burgos nº 8, B

Sociedad dominante del Grupo consolidado, participada en un 51% por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (S.E.P.I.)

Su actividad es la fabricación y comercialización de pastas celulósicas y derivados de éstas.

1.2. IBERSILVA, S.A.

Avenida de Andalucía, s/n. HUELVA

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 6.782 millones de pesetas.

Su objeto social, como empresa de servicios forestales, es la explotación del bosque, trabajos de forestación, estudio y realización de proyectos y servicios especializados, la explotación mercantil y comercialización en todos los órdenes de los productos forestales, sus derivados y subproductos, así como toda operación o negocio de lícito comercio relacionado directa o indirectamente con dichas actividades.

1.3 NORTE FORESTAL, S.A. (NORFOR)

Paseo de Colón 5. PONTEVEDRA

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciendo a 1 esp e de la producipación al 100% por la sociedad dominante del Grupo ENOE. El im
tos de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 1.327 millones de pesetas

Su objeto social es la explotación de bosques, trabajos de forestación y realización de l
irabajos y servicios especializados de tipo forestal. Ja proposación con productos de la comental de la espluación de bosques, trabajos de forestación y realización de la
trabajos y servicios especializados de tipo forestación y transformación de de la comercializaciós de tipo forestal, la preparación y transformación de productos no consideradori de productos forestales,
sus derivados y subproductos así como la rea e productos de cibe, la explotación mercantil y comercialización de productos forestales
sus derivados y subproductos así como la realización de estudios y proyectos fores

1.4 ELECTROQUÍMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA)

Apartado 265. MARISMA DE LOURIZAN. PONTEVEDRA.

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciendo a coa especia porte de la participación al 31 de diciembre del Grupo ENCE. El im-

Su actividad es el tratamiento electrolítico de la sal común para la fabricación de cloricación de cloro,
ovíncia est el contro de tratamento electrólitico de la sal común para la fabricación de cloro,
sosa cáusticos, así como derivados así común para la fabricación de cloro,
la colores os mismos y caroo producios, así como derivados de los mismos, la don ac ciolo,
oxigeno, la explotación mercantil y comercialización en todos los órdens de los mismos, de la produción miercami y comercialización en todos los órdenes de los mismos
l'armente la Sociedad tiene por objeto la comercialización en los mercados macionales
e int e internacionales de productos químicos de fabricación e
enternacionales de productos químicos de fabricación ajena.

1.5 TÉCNICA FORESTAL MECANIZADA, S.L. (TECFORM)

Avda. de Andalucía, 4. HUELVA

Sociedad participada en un 100% por la sociedad IBERSILVA, S.A. El importe de la paro de la para para o paído of an 100% por la sociedad IBERSILVA, S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 5 millones de pesetas, neto de un

Su actividad es la fabricación, comercialización y venta de toda clase de maquinaria forestal y de obras públicas.

1.6 IBERFLORESTAL, S.A.

Rua Antonio Feijó, 7, ODIVELAS (PORTUGAL)

Sociedad participada en un 100% por las sociedad Norfor. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 9 millones de pesetas.

Su actividad es la compra y venta de madera sin manipular.

1.7 EUFORES, S.A.

Avenida Juan Carlos Gómez, 1445. MONTEVIDEO. URUGUAY.

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 1.350 millones de pesetas, neto de una provisión de 25 millones de pesetas.

Su objeto social es la explotación de bosques, trabajos de forestación y realización de trabajos y servicios especializados de tipo forestal, la preparación y transformación de productos forestales, la explotación mercantil y comercialización de productos forestales.

1.8 LAS PLÉYADES, S.A.

Avenida Juan Carlos Gómez, 1445. MONTEVIDEO (URUGUAY).

Sociedad participada en un 100% por EUFORES, S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 464 millones de pesetas.

Su actividad es la explotación de montes y comercialización de maderas en todas sus formas.

1.9 CELULOSA ENERGÍA, S.L. (CENER)

Carretera Madrid-Huelva, Km. 630. HUELVA.

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 diciembre de 2000 asciende a 625 millones de pesetas.

Su actividad es la gestión y explotación de las instalaciones de generación de energía eléctrica de la fábrica de ENCE así como la comercialización de los recursos energéticos aprovechados.

1.10 CELULOSAS DE ASTURIAS, S.A. (CEASA)

Armental s/n. NAVIA (ASTURIAS)

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE, El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 6.935 millones de pesetas.

Su actividad es la fabricación y comercialización de pastas celulósicas y derivados de éstas.

CAMBIOS EN EL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

En el ejercicio 2000 se han incorporado al perímetro de consolidación, como consecuencia de su constitución, las siguientes sociedades:

1.11 IBERSILVA SERVICIOS.

Bejar, nº 17. HUELVA.

Sociedad participada en un 100% por la sociedad IBERSILVA, S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 400 millones de pesetas.

Su actividad es la realización de Obras y Proyectos Forestales, Medioambientales, Agrícolas y Ganaderas.

1.12 NORFOR MADERAS.

Paseo de Colón 5. PONTEVEDRA

Sociedad participada en un 100% por la sociedad NORFOR S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 100 millones de pesefas.

Su actividad es la explotación de bosques, trabajos de forestación y realización de trabajos y servicios especializados de tipo forestal, la preparación y transformación de productos forestales, incluyendo la transformación-mecanización de la madera en sus distintas fases y la explotación mercantil y comercialización de productos forestales en todos los órdenes de producción forestal y de sus derivados en cualquier nivel de elaboración de subproductos.

、ベッキ ' サッ

1 1 4 - 1 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2

Las empresas del Grupo excluidas del perímetro de consolidación, debido a su poca rele-
vancia en el conjunto consolidable, y la información relacionada con las mismas son las si-
autiontps:

1.13 ENCELL LIMITED.

City Busines Centre, 2, London Wall Building. LONDON

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 5 millones de pesetas.

Su actividad es la comercialización de pasta de papel.

1.14 IBERPULP, S.A.

15 Boulevard Royal. LUXEMBURGO.

Sociedad participada en un 100% por la sociedad dominante del Grupo ENCE. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 4 millones de pesetas, encontrándose totalmente provisionada.

Su actividad es la comercialización de pasta de papel.

1.15 MANDAYT

Avenida de Juan Carlos Gómez, 1445. MONTEVIDEO. URUGUAY Sociedad participada en un 100% por la sociedad LAS PLÉYADES, S.A. La Empresa es una sociedad anónima financiera de inversión.

SOCIEDADES ASOCIADAS. 2.

Las empresas asociadas que se han excluido en la consolidación por ser poco significativas son las siguientes:

2.1 TRANSPORTE DE CELULOSA Y MADERA, S.A. (TRACEMA)

Sociedad participada en un 40% por la sociedad IBERSILVA, S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 3 millones de pesetas.

Capital social: 13.500 miles de pesetas.

Reservas: 27.591 miles de pesetas.

Resultados: 661 miles de pesetas.

2.2. TERMINAL LOGÍSTICA E INDUSTRIAL M'BOPICUA

Sociedad participada en un 30% por la sociedad EUFORES, S.A. y en un 10% por la sociedad LAS PLÉYADES, S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 en cada una de las sociedades asciende a 55 y 18 millones de pesetas, respectivamente.

Su objeto social es la promoción y desarrollo del polígono industrial M'Bopicuá en Uruguay.

2.3. EUCALIPTOS DE PONTEVEDRA.

Sociedad participada en un 40% por la sociedad NORTE FORESTAL, S.A. El importe de la participación al 31 de diciembre de 2000 asciende a 184 millones de pesetas

Su objeto social es la transformación de madera sólida en tablero.

3. DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS DE LA SOCIEDAD DOMINANTE.

El Consejo de Administración de la Sociedad dominante propondrá a la Junta General de Accionistas la aplicación del resultado de la misma según el siguiente detalle:

		Millones de pesetas
	-	17.475
	- Dividendo a cuenta
	A DISTRIBUIR
	-
	-	1.747
	-	5.557
	11/01/

Con fecha 20 de diciembre de 2000 el Consejo de Administración de la Sociedad dominante acordó distribuir un dividendo a cuenta del beneficio de 1.695 millones de pesetas.

El estado contable requerido por el artículo 216 de la Ley de Sociedades Anónimas formulado por el Consejo de Administración en relación con el mencionado dividendo a cuenta es el siguiente:

	Millones de Pesetas
Cantidad que se propone distribuir	1.695
Beneficio neto al 30-09-00	12.635
Reserva Legal pendiente de cubrir	1.264
Límite distribución dividendo a cuenta	11.371
Tesorería disponible al 30-09-00	7.100

4. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS.

a) Imagen Fiel.

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han preparado a partir de los registros de contabilidad de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. y de las sociedades que se incluyen en la consolidación (detalladas en la Nota 1), de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Grupo. Las cuentas anuales consolidadas adjuntas, que han sido formuladas por los Administradores de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A, y las cuentas anuales individuales de cada una de las sociedades consolidadas se someterán a la aprobación de las Juntas Generales Ordinarias correspondientes, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

b) Principios de consolidación.

Los principios de consolidación más importantes aplicados han sido los siguientes:

La consolidación se ha realizado por el método de integración global con las sociedades en las que se tiene dominio efectivo debido a la posesión de mayoría de voto en sus órganos de representación y decisión (Nota 1).
Determinadas sociedades han sido excluidas del perímetro de consolidación por presentar interés poco significativo respecto a la imagen fiel de las cuentas anuales consolidadas. Estas inversiones se han registrado en el epígrafe "Cartera de valores

a largo plazo" y se valoran a su coste de adquisición, minorado en su caso por las oportunas provisiones.

Todas las cuentas y transacciones importantes entre sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.

c) Agrupación de partidas.

Los saldos mostrados en el activo de los balances de situación al 31 de diciembre bajo el epígrafe "Deudores" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	Millones de pesetas
	2000	1989
Clientes por ventas Deudores varios Personal	20.064 457 195 1.981	10.477 721 186 1.291
Impuesto anticipado (Nota 16) Administraciones Públicas (Nota 16) Provisiones	3.432 (394)	2 234 (337)
	25.735	14.572

Los saldos mostrados en el pasivo de los balances de situación al 31 de diciembre bajo el epígrafe "Otras Deudas no Comerciales" están compuestos por las siguientes partidas, que han sido agrupadas a efectos de su presentación:

	Millones de pesetas
	2000	1999
Personal	684	638
Impuesto diferido (Nota 16)	269	260
Administraciones Públicas (Nota 16)	1.248	842
Remuneraciones pendientes de pago	928	785
Otras Deudas	809	342
	3.938	2.867

5. NORMAS DE VALORACIÓN

Las principales normas de valoración utilizadas por la sociedad dominante en la elaboración de sus cuentas anuales consolidadas para los ejercicios 2000 y 1999 han sido las siguientes:

a) Métodos de conversión

Como consecuencia de la existencia de una estrecha ligazón entre las actividades de las sociedades extranjeras del grupo y la de la sociedad dominante, en la conversión de las cuentas anuales de las citadas sociedades extranjeras se ha utilizado el método monetario-no monetario, mediante la aplicación del siguiente procedimiento.

1. Las partidas monetarias de los balances de las sociedades extranjeras (tesorería y todas aquellas partidas representativas de derechos de cobro y obligaciones de pago) han sido convertidas al tipo de cambio vigente en la fecha de cierre del ejercicio de dichas sociedades.
1. Las partidas no monetarias han sido convertidas a pesetas utilizando los tipos de cambio históricos.
1. Las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias se han convertido al tipo de cambio medio del ejercicio, excepto las relacionadas con partidas no monetarias, que se han convertido al tipo de cambio histórico.

b) Gastos de establecimiento.

Los gastos de establecimiento están formados, básicamente, por los gastos de primer establecimiento y puesta en marcha y están contabilizados por los costes incurridos, amortizándose a razón del 20% anual. El cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio por el concepto de amortización de los gastos de establecimiento ascendió a 133 millones de pesetas en 2000 y 235 millones de pesetas en 1999 (Nota 6).

Inmovilizado inmaterial. C

La cuenta de "Gastos de investigación y desarrollo" se carga por los importes incurridos en cada ejercicio. Dichos importes están específicamente individualizados por proyectos y su coste está claramente establecido para que pueda ser distribuido en el tiempo. Asi-

mismo, la Dirección del grupo tiene motivos fundados para confiar en el éxito técnico y en la rentabilidad económico-comercial de dichos proyectos.

Los derechos derivados de los "Contratos de arrendamiento financiero" se contabilizan como inmovilizado inmaterial por el valor al contado del bien, reflejándose en el pasivo la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, que representa los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gastos a distribuir entre varios ejercicios y se imputa a los resultados de cada ejercicio de acuerdo con un criterio financiero. La amortización de los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se efectúa siguiendo idénticos criterios que con los elementos del inmovilizado material.

En este epígrafe se recoge fundamentalmente el valor en libros que tenía, al 1 de Octubre de 1993, el inmovilizado correspondiente a las Oficinas Centrales de la Sociedad dominante, dado que fueron objeto de una operación de "sale and lease-back". Esta partida se amortiza a razón del 3% anual.

El cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por la amortización del inmovilizado inmaterial ascendió a 427 millones de pesetas en 2000 y a 383 millones de pesetas en 1999 (Nota 7).

d) Inmovilizado material

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material están valorados a su precio de adquisición, actualizado con diversas disposiciones legales entre las que se encuentra el Real Decreto-Ley 7/1996.

Las plusvalías o incrementos netos del valor resultante de las operaciones de actualización se amortizan en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor coste de los correspondientes bienes.

Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los gastos de mantenimiento son cargados directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los trabajos realizados por el Grupo para su propio inmovilizado se reflejan al coste acumulado que resulta de añadir a los costes externos los costes internos, determinados en función de los consumos propios de materiales de almacén y de los costes de fabri-

cación, determinados según tasas horarias de absorción similares a las usadas para la valoración de las existencias.

Las Sociedades amortizan su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle :

	Años de vida útil estimada
Construcciones	30
Maquinaria e Instalaciones Técnicas	15
Otro Inmovilizado	11

El cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio por la amortización de este inmovilizado ascendió a 3.806 millones de pesetas en 2000 y 3.881 millones de pesetas en 1999 (Nota 8).

Patrimonio forestal e)

La inversión en el patrimonio forestal se valora imputando todos los costes directamente incurridos en la adquisición, así como alquileres, preparación de terrenos, plantaciones, cuidado y conservación y parte de los costes del propio servicio forestal de las Sociedades. Asimismo, se capitaliza en concepto de intereses un porcentaje variable e individualizado sobre el valor contable de los vuelos en aquellas explotaciones donde, de acuerdo con el principio de prudencia valorativa, el coste esperado de la madera resulta inferior a los precios actuales de mercado. La capitalización por este concepto ha sido de 1.021 millones de pesetas en 2000 y 738 millones de pesetas en 1999 y se incluye en el epígrafe "Trabajos para el Inmovilizado" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

El criterio de imputación de costes a la madera cortada se basa en los costes totales incurridos a la fecha de la corta y el valor residual de la plantación, estimado éste en función de los ingresos netos futuros. Las desinversiones de madera del patrimonio forestal del grupo han ascendido a 1.020 millones de pesetas durante el ejercicio 2000 y a 1.815 millones de pesetas en 1999. Estos importes se encuentran registrados en el epígrafe "Aprovisionamientos" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

Valores negociables y otras inversiones financieras análogas.

Las sociedades siguen los siguientes criterios en la contabilización de sus inversiones en valores negociables y otras inversiones financieras análogas.

Las participaciones en Sociedades de Grupo y asociadas excluidas de la consolidación Eas parteligadas al menor entre el coste de adquisición y el valor teórico contable de octar. Contablicas, corregido éste en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el de la valoración posterior.

Las minusvalías entre el coste y el valor teórico contable al cierre del ejercicio se registran en el epígrafe "Provisiones para el inmovilizado financiero".

g) Acciones de la Sociedad dominante

Las Sociedades Norfor e Ibersilva mantienen una participación en el capital de Grupo Empresarial Ence, S.A., del 2'5% y 2'25%, respectivamente. Dichas participaciones se encuentran valoradas por su precio de adquisición o valor teórico contable, corregido en el importe de las plusvalias tácitas existentes en el momento de la compra y que subsisten al 31 de diciembre, el menor.

Existencias. h)

Las materias primas y auxiliares se valoran al coste medio de adquisición o al valor de mercado, el menor.

Los productos terminados y en curso de fabricación se valoran de acuerdo con el menor de los siguientes importes:

a) A coste medio, que incluye el costo de los materiales incorporados, la mano de obra y los gastos directos e indirectos de fabricación.
b) A valor de mercado.

La valoración de los productos obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se ha reducido a su posible valor de realización.

Subvenciones i)

Para la contabilización de las subvenciones recibidas, las Sociedades siguen los criterios siquientes:

Subvenciones de capital no reintegrables.

and the stage

Subvenciones de explotación.

Se abonan a resultados en el momento de su devengo.

1 18 92

j) Provisión para pensiones y obligaciones similares.

Grupo Empresarial ENCE, S.A. (ENCE) tiene establecidos dos fondos de previsión para jubilaciones y pensiones complementarias de viudos dos fondos de previsión para
fin de complementar las prestaciones de la Cambientes con el fin de complementar las prestaciones de nudodad, onalidad y ascendientes con el
familiares, familiares.

j-1) Personal activo

El primero de ellos, que acoge al personal que, estando en activo al 1 de Noviembre de 1.990, permanece en activo al 31 de diciembre de 2000 y no ha alcanzado la condición de beneficiario, está acogido a la actual legislación sobre fondos de condición.
aportación definida Este plon, de nove inndos de pensiones y es de aportación definida. Este plan de pensiones de pensiones y es de
aportación definida. Este plan de pensiones se encuentra integrado en el fondo de Pensiones SERVIRENTA F.P.

El importe cargado a la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al pago de los compromisos con el personal activo por este concepto ha ascendido a 160 y 159 millones de pesetas para los ejercios per colo concepto na ascendido a 160 y 150 micluido en el epígrafe de "Gastos de personal "e il espectivamente y se encuentra incial de la contro de la con la colo y 1009 lespectivamente y se encuentra inadjunta.

Según lo establecido en el convenio colectivo vigente, la Sociedad garantiza a estos
trabajadores en el momento de la iubilación en cosas en consector trabajadores en el momento de la iubiliación vigente, la Sociedad garantiza a estos
definida). definida).

Las aportaciones que se están realizando en la actualidad a dicho fondo de pensiones (aportación definida) no cubren en su totalidad la prestación garantizada debido a la evolución de los tipos de interés y otras variables. Como consecuencia de los pagos y dotaciones efectuadas por la Sociedad a personal que se ha jubilado en el ejercicio así como a personal que mantenía este derecho, el importe cargado a la cuenta de pércicio así
das v ganancias, ha ascendido a 140 - 017 - - 0 das y ganancias, ha ascendido a 118 y 615 millones de pesetas para los perdi-2000 y 1999 respectivamente, registrados bajo el epígrafe "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 18).

and and the state of the same of the same of a

1245 44 1

Asimismo, la Sociedad dependiente Ibersilva es promotora de un Plan de pensiones del sistema de empleo acogido a la Ley 8/1987, que integra al personal incluido en el Convenio Colectivo. Este Plan de pensiones se encuentra externalizado e integrado en e! Fondo de Pensiones Servirenta F.0051.

Simultáneamente, mantiene con una parte de su personal no incluido en Convenio Colectivo unos compromisos por prestaciones de jubilación financiados a través de un Contrato de Administración de Depósitos mantenido con Musini, por importe de 72 millones de pesetas, al que se dejaron de realizar aportaciones en 1996, y de un fondo interno, que se empezó a constituir en 1996 y cuyo pasivo a 31 de diciembre de 2000 se encuentra recogido en el epígrafe "Provisión para Pensiones y obligaciones similares" por un importe de 125 millones de pesetas.

i-2) Personal pasivo.

En Diciembre de 1.997 la Sociedad dominante procedió a contratar con una Compañía de Seguros un Seguro de Prima Única que garantizase las contingencias cubiertas por este fondo. Consecuentemente, a 31 de Diciembre de 2000 no existe pasivo real ni contingente por este concepto.

Los pagos realizados por la compañía de seguros a este colectivo tienen la consideración de gasto fiscalmente deducible en el momento del pago dando lugar a la correspondiente diferencia temporal (Notas 16 y 5-m)

k) Provisión para indemnizaciones.

Las indemnizaciones individualizadas por despido establecidas por la Sociedad dominante y en vigor al 31 de Diciembre de 2000 suponen la realización de pagos futuros a las personas que ya han causado baja en la Empresa.

Grupo Empresarial ENCE S.A. (ENCE) dotó, en el ejercicio de 1.993, una provisión de 1.650 millones de pesetas en virtud de las indemnizaciones por despido con el personal que había causado baja en la Empresa con anterioridad al 31 de Diciembre de 1.993. La provisión dotada correspondía al valor actualizado al 31 de Diciembre de 1.993 de los referidos pagos a un tipo de interés del 9%.

Esta provisión se actualiza con las nuevas incorporaciones, anualmente, habiéndose revisado asimismo el tipo de interés de actualización en 2000 para dejarlo en un 5% anual, en virtud de los pagos a realizar como consecuencia de los compromisos adquiridos por indemnizaciones por despido.

Los pagos efectuados en 2000 contra dicho Fondo han sido de 1.281 millones de pesetas y de 732 millones en 1999 (véase Nota 14). Las dotaciones del ejercicio 2000 han sido de 60 millones de pesetas en concepto de intereses, y 567 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 2000, registrados estos últimos bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios" (véase Nota 18). Las dotaciones del ejercicio 1999 han sido de 63 millones de pesetas en concepto de intereses, y 810 millones de pesetas de dotación correspondiente a compromisos adquiridos en 1999, registrados bajo el epígrafe de "Resultados Extraordinarios"

l) Deudas

Las deudas, tanto a corto como a largo plazo, se contabilizan por su valor nominal ,y la diferencia entre dicho valor nominal y el importe recibido se contabiliza en el activo del balance como gastos por intereses diferidos, que se imputan a resultados por los correspondientes al ejercicio, calculados siguiendo un método financiero.

La clasificación entre corto y largo plazo se realiza teniendo en cuenta el plazo previsto para el vencimiento, enajenación o cancelación de las obligaciones y derechos de la empresa. Se considera largo plazo cuando es superior a un año contado a partir de la fecha de cierre del ejercicio.

m) Impuesto sobre beneficios.

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio correspondiente a cada Sociedad consolidada se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado impuesto, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota, excluidas las retenciones y los pagos a cuen-

Los gastos de investigación y desarrollo corresponden a proyectos forestales e industriales desarrollados en su totalidad por la Sociedad dominante.

Los derechos de arrendamiento financiero corresponden, fundamentalmente, a la operación de venta y arrendamiento posterior de las Oficinas Centrales de la Sociedad ubicadas en la Avenida de Burgos nº 8 B (MADRID). Dicho contrato fue firmado en octubre de 1993 con tres compañías de leasing y tiene un período de vigencia de 10 años a partir de la firma del contrato, teniendo la opción de compra una valoración de 111 millones de pesetas.

8. INMOVILIZADO MATERIAL.

El 31 de diciembre de 1996 algunas de las sociedades del Grupo actualizaron su inmovillizado material al amparo del Real Decreto-Ley 76/1996 de 7 de junio, con pago de un gravamen único del 3%.

Las cuentas afectadas por la actualización antes mencionada y su efecto al 31 de diciembre de 2000 son los siguientes:

	INCRE- MENTO	AMORTIZA- CIÓN DEL EJERCICIO	AMORTIZA- CION ACU- MULADA	EFECTO NETO

Terrenos	106	3	12	ੋਧੋ
Construcciones	976	64	258	718
Maquinaria	2.899	462	1.810	1.089
Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario	27	2	11	16
Otro inmovilizado	56	2	44	12
Derechos de arrendamiento financiero	ਪੇਵ	2	4	ব 1
	4.109	535	2.139	1.970

El incremento neto del valor resultante de las operaciones de actualización se amortizará en los períodos impositivos que restan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

El movimiento habido en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente, en millones de pesetas:

o) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función de la corriente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, las Sociedades únicamente contabilizan los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos y las pérdidas previsibles, aun siendo eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

6. GASTOS DE ESTABLECIMIENTO

El movimiento habido durante el ejercicio en las diferentes cuentas de gastos de establecimiento, en millones de pesetas, ha sido el que se indica a continuación:

	2000
	Gastos de constitución	Gastos de primer esta- blecimiento	Gastos de ampliación de capital	Total
Saldo inicial Adiciones Amortización (Nota 5-b)	2	190 58 (88)	39 46 (45)	231 104 (133)
Saldo final	2	160	40	202

	1999
	Gastos de constitución	Gastos de primer esta- blecimiento	Gastos de ampliación de capital	Total
Saldo inicial Incorporación CEASA Adiciones Bajas Amortización (Nota 5-b)	7 (5)	234 294 48 (152) (204)	30 35 (26)	271 294 53 (152) (235)
Saldo final	2	190	39	231

7. INMOVILIZADO INMATERIAL.

El movimiento habido durante el ejercicio en las diferentes cuentas de inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

	Millones de pesetas
	2000
	Saldo Inicio 2000	Adiciones o Dotaciones	Traspasos (Nota 8)	Saldo al 31 Diciembre 2000
Aplicaciones Informáticas: Coste Amortización acumulada	510 (238)	356 (102)	83	886 (257)
	272	254		609
Gastos de Investigación y desa- rrollo:
Coste Amortización acumulada	1,304 (591)	394 (286)	1 (83)	1.699 (980)
	713	108	1	739
Derechos sobre bienes en régiment de arrendamiento financiero: Coste	1.437		(ਰ)	1.428
Amortización acumulada	(238)	(39)		(277)
	1.199	(39)	(a)	1.151
Total: Coste Amortización acumulada	3.251 (1.067)	750 (427)	(8)	3.993 (1.494)
Total (nota 5-c)	2.184	323	(8)	2.499

	Millones de pesetas
	1999
	Saldo Inicio 1999	Incorpo- ración CEASA	Adiciones o	Retiros o Dotaciones Reducciones	Traspasos (Nota 8)	Saldo al 31 Diciembre 1999
Aplicaciones Informaticas: Coste Amorfización acumulada	208 (67)	20 (20)	284 (151)	-		510 (238)
	139		433	-		272
Gastos de Investigación y desarrollo: Coste Amortización acumulada …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………	877 (459) 418	ﻋﺪ	190 (193) (3)	(61) 61	298 298	1.304 (591) 713
Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero: Coste Amorlización acumulada	1.412 (199) 1.213	25 25	(39) (39)		-	1.437 (238) 1.199
frotal: Coste Amortización acumulada	2.495 (725)	45 (20)	474 (383)	(61) 61	298	3.251 (1.067)
Total (nota 5-c)	1.770	25	ਰੋ-		298	2.184

Ur 2

Los gastos de investigación y desarrollo corresponden a proyectos forestales e industriales desarrollados en su totalidad por la Sociedad dominante.

8. INMOVILIZADO MATERIAL.

El 31 de diciembre de 1996 algunas de las sociedades del Grupo actualizaron su inmovillizado material al amparo del Real Decreto-Ley 76/1996 de 7 de junio, con pago de un gravamen único del 3%.

Las cuentas afectadas por la actualización antes mencionada y su efecto al 31 de diciembre de 2000 son los siguientes:

	INCRE- MENTO	AMORTIZA- CIÓN DEL EJERCICIO	AMORTIZA- CION ACU- MULADA	EFECTO NETO

Terrenos	106	3	12	ੋਧੋ
Construcciones	976	64	258	718
Maquinaria	2.899	462	1.810	1.089
Otras Instalaciones, Utillaje y Mobiliario	27	2	11	16
Otro inmovilizado	56	2	44	12
Derechos de arrendamiento financiero	ਪੇਵ	2	4	ব 1
	4.109	535	2.139	1.970

El movimiento habido en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente, en millones de pesetas:

	2000
	Saldo Inicial	Adiciones o Dotaciones	Retiros o Reducciones	Traspasos	Saldo final
Terrenos y construcciones:
Coste Amortización acumulada	40.269 (8.432)	3.329 (286)	(1.255) 70	69 (857)	42.412 (9.505)
	31.837	3.043	(1.185)	(788)	32.907
Instalaciones Técnicas y Maqui- naria:
Coste Amortización acumulada	79.398 (58.027)	2.163 (3.401)	(189) 130	5.900 857	87.272 (60.441)
	21.371	(1.238)	(39)	6.757	26.831
Otro Inmovilizado:
Coste Amortización acumulada	3.115 (1.968)	198 (119)	(164) 49	104	3.253 (2.038)
	1.147	79	(115)	104	1.215
Anticipos e Inmovil. en curso:
Coste	5.244	2.759	(1)	(6.049)	1.953
	5.244	2.759	(1)	(6.049)	1.953
Total:
Coste. Amortización acumulada (Nota 5-d)	128.026 (68.427)	8.449 (3.806)	(1.609) 249	24	134.890 (71.984)
Total	59.599	4.643	(1.360)	24	62.906

	1999
	saldo Inicial	Incorpo- ración Ceasa	Adiciones o Dotaciones	Retiros o Reducciones Traspasos		Saldo final
Terrenos y construcciones: Coste Amortización acumulada	32.652 (6.192)	5.162 (1.931)	(447)	(2.006) 138	4.461	40.269 (8.432)
	26.460	3.231	(447)	(1.868)	4.461	31.837
Instalaciones Técnicas y Maqui- naria:
Coste Amortización acumulada	56.295 (38.110)	21.613 (16.845)	(3.093)	(54) 21	1.544	79.398 (58.027)
	18.185	4.768	(3.093)	(33)	1.544	21.371
Otro Inmovilizado: Coste. Amortización acumulada	2.275 (1.312)	975 (431)	(341)	(299) 116	164	3.115 (1.968)
	ਰਵੰਡ	544	(341)	(183)	164	1.147
Anticipos e Inmovil. en curso: Coste	1.156	171	10.384		(6.467)	5.244
	1.156	171	10.384		(6.467)	5,244
Total:
Coste Amortización acumulada (Nota 5-d)	92.378 (45.614)	27.921 (19.207)	10.384 (3.881)	(2.359) 275	(298)	128.026 (68.427)
Total	46.764	8.714	6.503	(2.084)	(298)	39.599

En lo relativo a terrenos y construcciones corresponde a suelos y vuelos forestales un importe de 27.619 millones de pesetas al 31 de Diciembre de 2000, siendo este importe de 25.022 millones de pesetas al 31 de Diciembre de 1999.

Los elementos del inmovilizado material totalmente amortizados al 31 de diciembre ascendieron a 30.022 millones de pesetas en 2000 y a 29.702 millones de pesetas en 1999.

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. obtuvo en 1.957, y por un período de 99 años, la concesión de la explotación de los terrenos sobre los que está asentada la fábrica de Pontevedra, al cabo de los cuales deberán revertir al Estado. El valor en libros de todos los activos afectos a estos terrenos al 31 de diciembre de 2000 era de 10.976 millones de pesetas. La Orden del Ministerio de Medio Ambiente de 23 de julio de 1999 declara que el plazo de estas concesiones (C-734-Pontevedra y C-1446-Pontevedra), de las que son titulares, respectivamente GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. (antes Empresa Nacional de Celulosas, S.A.) y su filial ELECTROQUIMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA) vence en el año 2.018. Contra este acto administrativo ENCE y ELNOSA han interpuesto recurso contencioso-administrativo ante la Sala de la Audiencia Nacional por estimar que no es conforme a Derecho.

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. La Dirección de la Sociedad estima que la cobertura de estos riesgos al 31 de Diciembre de 2000 y 1999 era suficiente.

9. CARTERA DE VALORES A LARGO PLAZO

El movimiento producido en este epígrafe durante 2000 y 1999 ha sido el siguiente:

	Millones de pesetas
		2000			1999
	GRUPO ASOCIADAS EMPRESAS PROVISION		OTRAS		GRUPO	ASOCIADAS EMPRESAS PROVISION

Saldo iniciali	10	67	119	(105)	10	17	84	(90)
CEASA							35	(15)
Adiciones		-	231	(2)		50
Saldo final	10	67	350	(107)	10	67	119	(105)

ないとなるなどなんです

a more and the manage of the many of the many of the many of the will

10. EXISTENCIAS

La composición de las existencias es la siguiente:

	Millones de pesetas
	2000	1998
Materias primas	5.937	4.926
Materias auxiliares	2.424	2.345
Productos en curso	468	367
Productos terminados	3.818	1.881
Productos comerciales	14	19
Anticipos a proveedores	185	97
Provisiones	(115)	(96)
Total	12.731	9.539

No existen compromisos firmes de compra y venta al cierre del presente ejercicio ni ninguna limitación en la disponibilidad de las existencias.

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetas sus existencias, estimándose que la cobertura de estos riesgos al 31 de diciembre de 2000 era suficiente.

11. FONDOS PROPIOS

El movimiento habido en el ejercicio en los Fondos propios consolidados ha sido el siguiente, en millones de pesetas:

						2000
	Capital Social	Prima de	Reserva de Reva- Emisión lorización	Reservas distribui- Reserval bles	Legal	Reserva acciones proplas	ejercicios anterfores	Resultados Reservas en Resulta- Sociedades consolidadas ejercicio	do del	Dividen- do	Dividen- do a cuenta	Total

1/1/2000	15.893	7.581	4.336	5.426	1.586	2817	(3.462)	1.914	5.024	-	(531)	40.584
ción de Capital	(1)		4		las	ਮ		1	-	l	1	(1)
b de Capital	3.178	(2.267)	(874)	(37)	-	as		-	l	en	1	-
ción Resultado 1999			(3.462)	863	292	-	3.462	2.101	(5.024)	1.236	રૂડન	(1.236)
do del ejercicio 2000 ndo a cuenta	-	-	-	-	-	-		-	20.062	-	(1.695)	18.367
31-12-00	19.070	5.314	-	6.252	1.878	2.817		4.015	20.062		(1.695)	57.713

1999
	Capital Social	Prima de	Reserva de Reva- Emisión lorización	Reservas distribul- bles	Reserva Legal	Reserva acciones propias	Resultados eJerciclos anteriores	Reservas en I Sociedades consolidadas	Resulta- Dividen- do del ejercicio	do a cuenta	Total
									416		36.727
do al 1/1/1999	15,919	7,581	4.336	8.854	1.586	-	(2.948)	વેવા
denominación EURO	(26)		0	26		l
Idendo			-	(637)		l					(637)
tribución resultado 1998	ﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬﻬ		t			-	(514)	931	(416)		-
spasos (nota 4-g)	l		-	(2.817)		2.817
sultado del ejercicio 1999	l			1					5.024	(531)	4.493
do al 31-12-99	15.893	7.581	4.336	5.426	1.586	2.817	(3.462)	1.914	5.024	(531)	40.584

Capital Social

El Capital Social de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A., al 31 de diciembre de 2000 está representado por 25.470.000 acciones al portador, de 4,5 EUROS de valor cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. La Junta General de Accionistas, que se celebró el 21 de junio de 1999, tomó el acuerdo de redominar en Euros el capital social de la Compañía.

Al 31 de diciembre de 2000 el único accionista con más de un 10% de las acciones de GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. es la SOCIEDAD ESTATAL DE PARTICIPACIONES INDUSTRIALES (S.E.P.I.), que actualmente tiene una participación del 51%.

La Sociedad tiene admitida a cotización oficial en Bolsa la totalidad de sus acciones.

Reserva legal

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Prima de emisión

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

Reserva de revalorización

Reservas en sociedades consolidadas por integración global.

A continuación se presenta el desglose, por sociedades, del epígrafe "Reservas en sociedades consolidadas por integración global" del pasivo del balance de situación adjunto, en millones de pesetas:

	31-12-2000	31-12-1999
CEASA CENER, S.L. Electroquímica del Noroeste, S. A Norte Forestal, S.A. lbersilva, S.A. Tecform Iberflorestal S.A. Eufores, S.A Las Pléyades, S.A.	990 (2) 146 1.323 1.326 22 210	195 764 863 (1) 19 24 (50)
	4.015	1.914

12. INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS

El movimiento habido en los ejercicios 2000 y 1999 es el siguiente:

	Millones de pesetas
	2000		1999
	Subven- ciones	Otros
Saldo inicial Aumentos por nuevas subvenciones Disminuciones por amortización del período Otros ingresos a distribuir	2.691 ਰ ਰ (289)	ਦਰੰਕ	2.871 131 (311)
Saldo final	2.421	599	2.691

Corresponde en su mayoría a una subvención concedida por el FEDER a la Sociedad dominante. Este importe es acorde con el programa de subvenciones FEDER 94-99, y a las inversiones realizadas en los ejercicios de 1994 a 1997.

13. ACCIONES SOCIEDAD DOMINANTE.

Corresponde a la adquisición por las Sociedades NORFOR e IBERSILVA de acciones de la Sociedad dominante representativas del 4,75% de su capital.

14. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

El movimiento habido durante los ejercicios 2000 y 1999 en las cuentas de provisión para riesgos y gastos ha sido el siguiente en millones de pesetas:

		2000
	Autoseguro	Fondo de In- demnizaciones	Rappell a largo plazo	Otras Provisiones	Total
Saldo inicial Dotaciones Aplicaciones Recuperación/	61 61	1.216 627 (1.281)	188 15 (36)	1.359 1.675 (537)	2.824 2.317 (1.915)
Traspaso		(20)		20
Saldo final		542	167	2.517	3.226

1999
	Autoseguro	Fondo de In- demnizaciones	Rapell a lar- go plazo	Otras Provisiones	Total
Saldo inicial Inv. CEASA Dotaciones Aplicaciones	61	1.012 936 (732)	189 137 (138)	202 1.266 248 (357)	1.464 1.266 1.321 (1.227)
Saldo final	61	1.216	188	1.359	2.824

El importe de 2.317 millones de pesetas en dotaciones se desglosa en 60 millones de pesetas en concepto de intereses (dentro del Fondo de Indemnizaciones), 15 millones de persoas de persoas en concepto de rappell y 2.242 millones en concepto de obligaciones con el personal y otros, con el personal y otros, con cargo a Resultados Extraordinarios (Nota 18).

15. DEUDAS NO COMERCIALES

La composición de las deudas con entidades de crédito de acuerdo con sus vencimientos es, en millones de pesetas, la siguiente:

		2000
Deudas con entidades	Corto plazo	Largo Plazo
de crédito	2001	2002	Resto	Total
Préstamos y líneas de crédito v descuento	16.319	4.779	973	673	3.292	9.717
Arrendamientos Financieros	વેદ	છેદ	191			287
Total	16.415	4.875	1.164	673	3.292	10.004

		1999
Deudas con entidades	Corto plazo	Largo Plazo
de crédito	2000	2001	2002	2003	Resto	Total
Préstamos y líneas de crédito v descuento	11.148	7.716	4.288	1.019	3.694	16.717
Arrendamientos Financieros	ರಿ5	વેરુ	95	194		384
Total	11.243 7.811		4.383	1.213	3.694	17.101

El tipo medio de interés correspondiente a las líneas de crédito al cierre del ejercicio ha oscilado entre el 5 % y el 6,5 %.

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Los intereses devengados durante el ejercicio ascienden a 1.521 millones de pesetas en 2000 y 1.391 millones de pesetas en 1999. De este total, 1.021 millones de pesetas en 2000 y 738 millones de pesetas en 1999 se han capitalizado como mayor coste del inmovilizado forestal, (véase Nota 5-e) y figuran registrados en el epígrafe "Trabajos para Inmovilizado" de la cuenta de Pérdidas y Ganancias de los respectivos ejercicios.

Al 31 de Diciembre de 2000 las Sociedades del Grupo ENCE tienen concedidas las líneas de crédito y descuento que a continuación se indican, con los límites e importes dispuestos que asimismo se detallan:

	Millones de pesetas
			Saldo
a) Largo Plazo	Vencimiento	Límite	dispuesto	Disponible
BBVA (Sindicado)	2002	5.830	2.776	3.054
La Caixa	2012	2.416	1.160	1.256
Banesto	2002	500	500
Banco Espíritu Santo	2002/2003	900	900
Banco Europeo de Inversiones	2003/2007	1.961	1.961
Instituto de Crédito Oficial	2003/2007	1,340	1.340
Total		12.947	8.637	4.310
b) Corto Plazo

Líneas de crédito:
Banco de Asturias	2001	200	188	12
Banco Atlántico	2001	500	346	154
BANESTO	2001	3.525	2.531	ਰੇਰੇ ਦੇ
BANKINTER	2001	900	333	567
B.C.l. (Portugal)	2001	50	28	22
Banca Nazionale del Lavoro	2001	536		536
CAJA MADRID/BBVA (Sindicado)	2001	8.745	4.163	4.582
Caja Madrid	2001	1.500	870	230
Caja Asturias	2001	500	2	498
The Chase Manhattan Bank	2001	2.000	1.000	1.000
El Monte	2001	250	132	118
Banco Espirito Santo	2001	650	224	426
BBVA	2001	4.212	2.423	1.789
Banco Gallego	2001	400	230	170
La Caixa	2001	475	419	56
Banco Mapfre	2001	100		100
Banco Pastor	2001	50	રેક	17
Banco Sabadell	2001	50	30	20
Caja San Fernando	2001	500	486	14
Banco Santander	2001	3.394	2.613	781
Banco Simeón	2001	300		300
Banca Comerciale Italiana	2001	894	268	626
Total	29.731	16.319	13.412

Las líneas de crédito con vencimiento el año 2002 y posteriores están condicionada a una participación directa o indirecta de SEPI en el capital social de ENCE superior al 50%.

La Sociedad dominante ha procedido a la venta a plazo de dólares USA en operaciones forward según el siguiente detalle:

			Cambio	Cambio
	Moneda	Importe	medio	Minimo	Máximo
Seguros de venta: Año 2001 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005	USD usb USD USD usp	93.000.000 116.500.000 147.000.000 168.000.000 168.000.000 692.500.000	165,173 167,632 162,336 169,552 176,908	149.81 152,10 150,78 150,28 159,98	178,17 185,36 187,16 186,32 185,59
				Suelo	Techo
Opciones de venta: Año 2001 Año 2002 Año 2003		198.000.000 153.000.000 29.000.000 380.000-000		154,99 163.05 171,65	169,08 178.13 192,85

El epígrafe "Diferencias negativas de cambio" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta incluye un importe de 6.274 millones de pesetas, correspondiente a las pérdidas en operaciones cerradas durante el ejercicio 2000 por los conceptos anteriores.

El detalle de "Otras deudas no comerciales" y "Deudas con empresas del Grupo y vinculadas" es el siguiente:

	Millones de pesetas
Otras deudas no comerciales	2000	1999

Largo plazo Otros Acreedores Largo Plazo	44	1
	44	1
Corto plazo no grupo:
Administraciones Públicas (Nota 16)	1.517	1.102
Préstamos del personal	684	638
Remuneraciones pendientes de pago	028	785
Otras deudas	809	342
	3.938	2.867
Deudas con Empresas del Grupo y Vinculadas
Corto plazo grupo:
Cuenta a pagar a la S.E.P.I. por consolidación fiscal (Nota 16) 7.143		1.508
Créditos de S.E.P.I.	2.353	3.833
	9.496	5.341
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Los créditos con S.E.P.J. tienen vencimiento en 2000 y devengan un tipo de interés de mercado.

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16. SITUACIÓN FISCAL

El detalle del epígrafe "Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 2000 y 1999 es el siguiente:

	Millones de pesetas
		2000	1999
	Saldos deudores	Saldos Acreedores (Nota 15)	Saldos deudores	Saldos Acreedores (Nota 15)
Hacienda Pública deudor por IVA	3.432		2.234
Impuesto sobre beneficios anticipado	1.981		1.291
Hacienda pública acreedor por diversos conceptos		1.248		842
Impuesto sobre beneficios diferido	1	269	-	260
	5.413	1.577	3.525	1.102

El impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de los principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable consolidado de los ejercicios 2000 y 1999 la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Millones de pesetas
	2000			1999
	Aumento	Disminución	Importe	Aumento	Disminución	Importe
Resultado contable consolidado del Ejercicio (antes de Impuestos)			26.996			6.710
Diferencias permanentes: De las sociedades individuales De los ajustes por consolidación	87 468		87 468	100	765	(୧୧୮)
Diferencias temporales: De las sociedades individuales: Con origen en el ejercicio Con origen en ejercicios anteriores	2.401 64	78 2.216	2.323 (2.152)	936 42	67 1.228	869 (1.186)
Base imponible (resultado fiscal)	3.020	2.294	27.722	1.078	2.060	5.728

Las diferencias temporales en el ejercicio tienen su origen, básicamente por los movimientos de la sociedad dominante (Grupo Empresarial ENCE, S.A.) en:

· Aumentos. Provisiones por indemnizaciones, cobertura garantía del 30% y otras provisiones (ver Nota 14)
Disminuciones: .
- Pagos por indemnizaciones
- Pagos de la Compañía de Seguros a personal jubilado en base a la prima única abonada en 1997.

El impuesto sobre Sociedades contabilizado como gasto en el ejercicio se desglosa como sigue:

	Millones de pesetas
	2000
Base imponible previa en España	27.722
Cuota	9.721
Deducciones aplicadas	(803)
Recuperación B.I.N. ejercicios anteriores	(1.303)
Impuestos anticipados y diferidos registrados en el ejercicio	(60)
Impuesto anticipado registrado en el ejercicio proveniente de ejercicios anteriores	(621)
TOTAl	6.934

Adicionalmente, el Grupo mantiene un crédito fiscal, no contabilizado al 31 de diciembre de 2000, por importe de 2.902 millones de pesetas a los tipos actuales, según el siguiente detalle:

Por bases imponibles negativas de CEASA Por base negativa ejercicio 2000 en TECFORM
SALDO FINAL

Las bases imponibles negativas de CEASA tienen su vencimiento anterior al año 2009.

Millones de pesetas

1999

3.746

2000

2.898

2.902

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A efectos de la tributación por el Impuesto sobre Sociedades, la Sociedad forma parte del Grupo Consolidado nº 9/86, formado por la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales y las empresas en que participa mayoritariamente, de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 5/1996, de 10 de enero.

La aplicación del régimen de tributación consolidada supone que se integren en la entidad dominante (Sociedad Estatal de Participaciones Industriales) los créditos individuales por el Impuesto sobre Sociedades. Ello supone el pago a la matriz de la cuota líquida del Impuesto de Sociedades al ser esta positiva y de las bases imponibles negativas de ejercicios anteriores compensadas en el ejercicio a un tipo del 28%. Como consecuencia de lo anterior, han quedado compensadas totalmente las bases imponibles negativas de ejercicios anteriores, excepto las mencionadas anteriormente, básicamente de CEASA y TECFORM.

La cuenta a pagar a la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales por 7.143 millones de pesetas, corresponde al Impuesto de Sociedades, una vez deducido el impuesto a cuenta pagado previamente por 472 millones de pesetas, junto con la recuperación de B.I.N. de ejercicios anteriores generados en régimen de tributación consolidado en cada Sociedad perteneciente al grupo de consolidación y se encuentra reflejado en el epígrafe "Deudas con empresas del Grupo" del pasivo del balance de situación adjunto (Nota 15).

El saldo de la cuenta de impuestos anticipados incluido en el epígrafe "Deudores" es debido fundamentalmente a la externalización mediante un seguro de prima única de los compromisos para complementos de jubilación del personal pasivo y las indemnizaciones y provisiones con el carácter de no deducibles, y su movimiento en los ejercicios 2000 y 1999, calculado al 35%, es el siguiente :

	MILLONES DE PESETAS
	2000	1.999
Saldo inicial Movimiento neto en el ejercicio	1.291 690	1.333 (42
SALDO FINAL…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………	1.981	1.291

El movimiento de la cuenta de impuestos diferidos, surgida básicamente como consecuencia de las minusvalías derivadas de la venta de las Oficinas Centrales de la Sociedad mediante una operación de "sale and lease-back", calculado al 35%, a esa misma fecha, es el

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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	MILLONES DE PESETAS
	2000	1999
Saldo inicial Por aplicación en el ejercicio	260 9	245 15
SALDO FINAL	289	260

La Sociedad dominante, Grupo Empresarial ENCE, S.A., tiene abiertos a inspección fiscal los ejercicios 1998 a 2000 por todos los impuestos que le son de aplicación. No se espera que se devenguen pasivos adicionales de consideración para la Sociedad como consecuencia de la inspección de dichos ejercicios.

Las Sociedades del Grupo tienen pendientes de inspección todos los impuestos a que están sujetas de los cuatro últimos ejercicios. Según las disposiciones fiscales vigentes, las líquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. A En opinión de la Dirección no existen contingencias de importes significativos que puedan derivarse de la revisión de los años abiertos a inspección.

17. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS.

Al 31 de diciembre de 2000 los avales prestados a la Sociedad dominante ascienden a 541 millones de pesetas.

18. INGRESOS Y GASTOS

El consumo de materias primas y otras materias consumibles se desglosa en:

			Millones de pesetas
		2000	1999
P 4	Compras Variación de existencias Otros gastos externos	32.749 147 2.632	29.261 (979) 1.933
		35.528	30.215
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Ventas

La cifra de ventas correspondiente a la actividad ordinaria ha ascendido a 97.588 y 67.046
a de ventas correspondiente a la accenaciivamente. La cifra de ventas conespondiente a la con espectivamente.
millones de pesetas, en los ejercicios de 2000 y 1999, respectivamente.

La distribución del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria del grupo ENCE es como sigue:

	Millones de pesetas
	2000	1999
Ventas de pasta en el mercado nacional Ventas de pasta en el mercado extranjero Energía eléctrica Productos Químicos Madera y Servicios Forestales	20.414 72.757 535 1.454 2.428	17.701 45.367 503 1.384 2.091
	97.588	67.046

Trabajos inmovilizado

El detalle de trabajos para inmovilizado es el siguiente:

	Millones de pesetas
	2000	1999
Grupo Empresarial ENCE, S.A Norte Forestal, S.A. lbersilva, S.A. Eufores, S.A. Tecform Cener Ceasa Elnosa	352 324 1.395 1.310 38 14 8 1	403 229 1.360 1.349 32 2 7
	3.442	3.382

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Personal

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio por las empresas del Grupo, distribuido por categorías, ha sido el siguiente:

Categoría profesional	Nº medio de empleados
	2000	1999
Directivos Contrato Individual Convenio colectivo Temporales	5 251 1.039 773	5 203 1.049 738
Total	2.068	1.995

Transacciones en moneda extranjera

Durante el ejercicio las Sociedades del Grupo efectuaron las siguientes transacciones en moneda extranjera (millones de pesetas):

	2000	1999
Pagos	12.324	17.021
Cobros	82.903	53.102

Ingresos y gastos extraordinarios

El detalle de ingresos y gastos extraordinarios del ejercicio es, en millones de pesetas, como sigue:

	2000		1999
	Gastos ex-	Ingresos ex traordinarios traordinarios traordinarios traordinarios	Gastos ex-	Ingresos ex
Enajenación del inmovilizado	18	227	232	476
Previsión y Fondo Personal (Nota 14)	1.201		1.425
Subvenciones de capital (Nota 12)		289		311
Otros (Nota 14)	1.071	160	291	384
	2.290	676	1.948	1.168

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	Resultado por sociedades

La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación a los resultados consolidados del ejercicio ha sido la siguiente:

	Millones de pesetas
Sociedad	Resultados consolidados
	2000	1999
Grupo Empresarial ENCE, S. A. Electroquímica del Noroeste S.A. Norte Forestal, S.A. lbersilva, S.A. Tecform, S.A. Cener, S.L. Iberflorestal, S.A. Eufores, S.A Ceasa	17.475 10 612 291 (44) 3 256 2.523	2.923 51 559 364 (3) 2 237 1.025
lbersilva Servicios Norfor Maderas Ajustes Consolidación	3 (1.067)	(135)
	20.062	5.024

19. RETRIBUCIÓN Y OTRAS PRESTACIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

Durante el presente ejercicio los miembros del Consejo de Administración de la sociedad Durante el procento ojereiro retribuciones por el ejercicio de sus funciones en las distintas sociedades del Grupo y asociadas:

	Millones de pesetas
	2000	1998
Remuneraciones fijas	50	42
	50	42

Los miembros del Consejo de Administración no gozan de anticipos ni créditos de la Sociedad.

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La Sociedad no tiene contraida ninguna obligación con los miembros de su Consejo de Administración en materia de pensiones y seguros.

Aquellos miembros del Consejo de Administración que pertenecen a la plantilla de ENCE, ya como personal activo, ya como pasivo, gozan de los mismos beneficios sociales que el resto del personal de Grupo Empresarial ENCE, S.A., estando incluidos en los correspondientes fondos de pensiones.

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cuadro de financiación

El cuadro de financiación consolidado y el detalle de variación del capital circulante correspondiente a
nte la consolidado de la considera de 2000 en el ciguionte: El Guadro de Imanolación consector a la 2000 y 1999 es el siguiente:
los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2000 y 1999 es el siguiente:

(En millones de pesetas)	2000	1999
RESULTADO CONTABLE DEL EJERCICIO	20.062	5.024

Mas: Dotación a las amortizaciones Amortización Gastos a Distribuir Dotación a la provisión para riesgos y gastos	4.366 136 2.256	4.499 34 1.321
Menos: Beneficios en enajenación del inmovilizado Subvenciones de capital transferidas a resultados	209 292	244 311
RESULTADO ORIGINADO POR LAS OPERACIONES	26.319	10.323

Millones de pesetas
APLICACIONES	2000	1999	ORIGENES	2000	1999
Incorporación Ceasa	-	9.053	Recursos Procedentes de las opera- ciones	26,319	10.323
Gastos puesta en marcha	104	ર્દિક	Socios Externos	1	168
Adquisiciones de inmovilizado inmate- rial	742	474	Enajenación inmovilizado material e inmaterial y financiero	1.568	11.915
Adquisiciones de Inmovilizado material y financiero	8.945	16.931	Deudas a largo plazo	-	5.106
Gastos a distribuir en varios ejercicios	-	ਰੇਤੇ	Ingresos a distribuir en varios ejercicios	621	131
Dividendo	2.931	1.168	Incorporación Provisiones CEASA	-	1.266
Deudas a largo plazo	7.054	-
Aplicación a otros ingresos a distribuir	-	92
Acciones Sociedad dominante	-	2.817
Aplicación provisiones	1.854	1.227
TOTAL APLICACIONES	21.630	31.908	TOTAL ORIGENES	28.509	28.909
Aumento del capital circulante	6.879		Disminución del capital circulante	l	2.998

13 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 8 3 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

28,88

		2000	1999
VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE	AUMENTOSI	DISMINU- CIONES	AUMENTOSI	DISMINU- CIONES
Existencias	3.192		1.571
Deudores	11.163		2.900
Inversiones Financieras Temporales Tesorería	5.967		742
Ajustes por periodificación	737			377
Acreedores a corto plazo	636	14.816		35
VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE				7.800
	21.695	14.816	5.213	8.212
TOTAL	6.879		2.999

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DE CONFORMIDAD CON LO ESTABLECIDO EN EL ARTÍCULO 171 DEL REAL DECRETO LEGISLATIVO 1.564/1989 DE 22 DE DICIEMBRE, POR EL QUE SE APRUEBA EL TEXTO REFUNDIDO DE LA LEY DE SOCIEDADES ANÓNIMAS, LOS ADMINISTRADORES DE GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. (ENCE) PROCEDEN A FIRMAR LAS CUENTAS ANUALES (BALANCE, CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Y MEMORIA), ASÍ COMO LAS CUENTAS CONSOLIDADAS DEL GRUPO ENCE, CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO DE 2000

Madrid, 28 de febrero de 2001

Juan fonacio Barrero Valverde

Marcelino Alonso López

Manuel Alves Torres

José Luis Feito Higueruela

Pedro Pablo Núñez Domingo

José Manuel Serra Peris

Juan Villena Ruiz-Clavijo

Enrique Alvarez López

Jordi Dagá Sancho

Javier Lasarte Alvárez

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Rosa Maria Peribañez Sánchez

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En un entorno favorable para el sector papelero, particularmente en la celulosa, el Grupo ENCE ha progresado en su estrategia de internacionalización y de diversificación.

La División Forestal ha seguido ampliando su patrimonio en el Uruguay - que permitirá soportar un proyecto de producción de celulosa en ese país - y ha dado nuevos y significativos pasos en el negocio de Productos de Madera Sólida, con el proyecto de un aserradero en Navia y la adquisición de Southern Cross en Uruguay, y también en el de Consultoría y Servicios forestales y medioambientales, al completar su red comercial en España y con su presencia en Francia, Portugal y Uruguay.

Todo ello se ha apoyado en un aumento de los recursos humanos (la plantilla del Grupo, a 31 de diciembre, ha pasado de 2.193 personas en el ejercicio anterior a 2.305 personas en el año 2000) y en un fuerte esfuerzo inversor, cifrado en 51,5 millones de €.

El crecimiento, la diversificación de actividades y la mayor internacionalización llevan aparejados algunos cambios en la estructura del Grupo. Concretamente la División Forestal se ordena según tres sociedades (Eufores, Norfor e Ibersilva) que desarrollan la actividad forestal (patrimonio)-maderera (trading) en distintas áreas geográficas y que, para su diversificación, están constituyendo o adquiriendo a su vez nuevas sociedades, en lo posible con socios locales.

Así mismo el desarrollo va acompañado de la implantación de nuevos sistemas de gestión, este año el de prevención de riesgos laborales en los centros fabriles de la celulosa y el de calidad en Ibersilva, y de un plan de formación, que ha supuesto la realización de 312 cursos, participando casi la totalidad de la plantilla.

De las ventas de madera, 2,7 mill m3 el 30% ha correspondido en el año 2000 a EUFORES, donde aumentaron un 21% sobre el ejercicio anterior, siendo hoy la primera exportadora de madera del área del Rio de la Plata.

A pesar de limitar la División las cortas de madera propia, con el objetivo de incrementar reservas, el porcentaje de madera cortada sobre ventas ha sido del 27%, superior al del año anterior, al contenerse la presión de la red de captación de madera ibérica de mercado, muy tensionado a lo largo del año por la actuación directa de los fabricantes de celulosa y la irrupción de los de tablero sobre el eucalipto. Esta circunstancia ha hecho disminuir las operaciones de ventas de madera en rollo a terceros en este ejercicio.

Los fuertes ritmos de forestación del año 1999 se han moderado, principalmente por el hecho de estar casi finalizada la fase actual del proyecto forestal uruguayo. No obstante, ha recibido un nuevo impulso mediante las adquisiciones y compromisos tomados a lo largo del año 2000 para una nueva fase, que han situado el patrimonio de la compañía en el área dólar al finalizar el año en 50.000 Ha.

Los ingresos forestales obtenidos en el año 2000, 220,5 millones de €, son un 11% superiores a los del año anterior. El porcentaje de facturación fuera del Grupo ha sido solo medio punto superior al del pasado año, al no mostrar aún el importante esfuerzo de contratación de servicios foresfales y medioambientales realizado con éxito por Ibersilva Servicios, y dada la limitada disponibilidad de madera en rollo en Norfor, ya explicada, y la fuerte demanda de madera de la División de Celulosa a Eufores, que han condicionando la comercialización de estas dos sociedades a terceros.

Eucalipto de Pontevedra ha completado prácticamente a diciembre su inversión en la nueva fabrica de chapa y tablero contrachapado. Asimismo, durante el segundo semestre Norfor lanzaba el aserradero de Navia, especializado en eucalipto glóbulus, y Eufores preparaba la adquisición del aserradero uruguayo de Southern Cross y el proyecto de transformación de su tabla en parquet flotante, tablero alistonado y rodapié, que se desarrollará durante e! 2.001 adyacente a la Teminal

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Logística-Industrial de M'Bopicuá, proyecto que, a su vez, ha continuado su curso
n durante el ejercicio.

DIVISIÓN CELULOSA

Las ventas de celulosa Encell en el año 2000 han disminuido respecto al año
la a celulosa en la comenta a comermentado el mercado a nivel global a Las ventas de celulosa Encell en el ano 2000 han experimentado el mercado a nivel global a
anterior, ante la ralentización que ha experimentado el mercado a nivel global a p antenor, "unto la con esfuerzo por mantener los precios.
Partir del verano y el esfuerzo por mantener los precios.
En partir del verano y el esfuerzo por mantener los precios

La fabricación de celulosa ha aumentado en el año 2000 un 3% respecto al año
s de la capacidade de la capacidade utilización de la capacidad fabril se ha situado La fabricación de celulosa ha autilización de la capacidad fabril se ha situado
anterior, hasta 883.000 t. El ratio de la utilización de la capacidad fabrica de anterior, hasta 883.000 t. El ratio de la umzadon de la visita de la productividade la por la fábrica de la con
en un 99%. Es importante destacar la alta productividad alcan en un 60%.
Huelva, con una producción diaria de 1.000 t/día.

Con la puesta en marcha de Cener, que ha superado finalmente los problemas
. Con la puesta en marcha de Cellel, que na esperación el proctados
surgidos en el suministro de una de las nuevas turbinas, y que han sido sopo surgidos en el suministro de una de las nuevas tarsante y .
económicamente por el fabricante, la capacidad de generación eléctrica del Grupo se sitúa en 1,1 millones de Mwh.

Los ingresos de la División conseguidos en el Ejercicio 2000 han sido de 572,6
e en el consector en consector del crio, 1999, un 46% superiores como Los ingresos de la Division conseguidos en on 20% superiores como
millones de €, frente a los 392,2 del año 1999, un 46% superiores como millones de consecuencia de la subida de los precios de la colaria (CEASA) y las inversiones
manera inmediata la adquisición de Celulosas de Asturias (CEASA) y las inversiones
manera in manoración en las otras dos fábricas.

Tras su incorporación al Grupo Ence en 1.999, CEASA ha mejorado Tras su incorporación al Grupo Ento a las pérdidas registradas en el trienio
significativamente sus resultados: frente a las pérdidas muy positivos, especialmente significativamente sus resultados: trente a nao portan in ministrativas, especialmente
96/98, en los dos últimos años ha obtenido resultados muy positivos de impuestos d 96/98, en los dos últimos anos na obteniao nos resultados después de impuestos de
en el presente ejercicio en que consigue unos resultación de esta fábrica, que situará en el presente ejercicio en que consigue anostrosación de esta fábrica, que situará
15,2 millones de €. En cuanto al proyecto de ampliación de esta fábrica, que situará 15,2 millones de €. En cuanto al proyecto do ampillar.
su capacidad en el entorno de las 300.000Tm, se han contratado los equipos principales.

Se han alcanzado logros significativos en materia de salud laboral, habiendose Se han alcanzado fogros significanvos en matona alitativa de la siniestralidad. A
producido una reducción tanto cuantitativa como cualitativa de la siniestralidad. A

punto de finalizarse los procedimientos conforme a la Ley de Prevención de Riesgos Laborales, se espera que el próximo año todos los centros fabriles de la División logren su tercera certificación y se introduzca en ella la cultura del objetivo de 0 accidentes.

BALANCE Y RESULTADOS DEL GRUPO ENCE

Los ingresos consolidados totales en el año 2000 han ascendido a 613,0 millones de € (101.994 millones de ptas.), lo que supone un incremento del 44% respecto del año anterior. Tras el gran salto de dimensión del año 1999, el fuerte aumento en el periodo, frente al año anterior, proviene sustancialmente del mayor precio de la celulosa, cuyo precio de tarifa medio anual ha sido de 704 €/Tm, frente a los 461 €/Tm del año 1999

Las ventas a terceros de productos y servicios forestales, así como de productos químicos y energía eléctrica, han sido de 56,4 millones de € (9.383 millones de ptas.), frente a 47,2 millones de € correspondientes al mismo periodo del año anterior

Por lo que se refiere a los costes de explotación, frente a nuevas mejoras logísticas y de productividad, se han visto influidos negativamente por el mayor peso de la madera americana para su transformación en fábricas ibéricas y por el aumento de los precios de los combustibles complementarios a las energías renovables del Grupo. A efectos comparativos con la competencia brasileña en celulosa, si referimos íntegramente la cuenta de resultados a la tonelada de celulosa vendida (incorporando los resultados de la División Forestal) el coste neto es de 362 US\$/Tm utilizando cambios medios de 2000, 26 US\$ inferior al del año anterior, que tiene una contrapartida negativa (44 US\$/t.) en las coberturas de cambio, que se comentan más adelante, dentro de la política de la empresa de control de riesgos, en este caso de la paridad €/US\$.

La mejora en los márgenes se ha traducido en un beneficio anual de explotación de 221,9 millones de € (36.927 millones de ptas.), frente a 53,8 millones de € (8.952 millones de ptas.) del año 1999, lo que representa un crecimiento del 312%. Este resultado de explotación surge de aprovechar el buen momento de la División de

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Celulosa, que ha generado 206,6 millones de € (34.371 millones de ptas.), cuando en el mismo periodo del año anterior obtuvo 38,8 millones de €. Mientras esos resultados han sido posibles gracias a los suministros de madera de origen americano proporcionados por la División Forestal, la gran proporción de ese origen, en el contexto actual del US\$, ha condicionado el crecimiento del resultado de esa División, que ha obtenido 15,4 millones de € (2.556 millones de pesetas)en el presente año, solo un 2% mas que el año anterior.

Los gastos financieros netos han ascendido a 50,0 millones de € (8.317 millones de ptas.), de los que 42,9 millones de € (7.229 millones de ptas.) corresponden a diferencias de conversión y diferencias negativas de cambio, teniendo en cuenta la devaluación del EURO respecto del US\$ habida a lo largo de 2000, que contrarresta la incidencia al alza en los precios de celulosa en EUROS, moneda en la que principalmente factura ENCE. Estas diferencias negativas son consecuencia básicamente del endeudamiento en US\$ del Grupo y de la materialización de coberturas de cambio €/US\$ dirigidas a dolarizar parcialmente costes de explotación. El nivel de coberturas al 31 de diciembre, que se extiende por un periodo de cinco años, es de aproximadamente 1.073 millones de USS.

Los intercalares intercalares capitalizados en los activos forestales (al igual que los demás gastos de forestación y conservación de ese patrimonio, según la práctica contable del Grupo ENCE de registrar la madera en pie en inmovilizado) han ascendido a 6,1 millones de € (1.021 millones de pesetas).

El resultado consolidado después de impuestos de 2000 da un beneficio neto de 120,6 millones de € (20.062 millones de ptas.) frente a 30,2 millones de € (5.024 millones de ptas.) correspondiente al ejercicio anterior, representando un crecimiento del 299%.

El cash flow operativo se eleva a 146,8 millones de € (24.428 millones de ptas.), lo que ha permitido financiar inversiones netas ( descontando las cortas de madera del patrimonio) por 51,5 millones de € (8.565 millones de ptas.) y el pago de un dividendo de 17,6 millones de € (2.931 millones de pesetas). El pasivo neto con coste se sitúa a fin de año en 191,6 millones de € y representa un 55,2% de los fondos propios.

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INVESTIGACION Y TECNOLOGIA

Los programas de Investigación se han dirigido a la mejora genética y al desarrollo de la selvicultura, así como a las mejoras de blanqueo en la producción de celulosa. Muchos de sus programas forman parte de proyectos de la Unión Europea y han sido realizado en colaboración con centros de investigación de la Industria y con Universidades españolas. La inversión durante el año 2000 se ha elevado a 3,2 millones de €. En el Centro de Investigación y Tecnología trabajan 40 personas.

En el año 2000 se ha creado un Departamento de Ingeniería de Nuevos Proyectos, que, con algunas incorporaciones en 2.001, coordinará los proyectos, tanto en el área de transformación mecánica de la madera, como en de ampliación de la capacidad en celulosa del Grupo, pensando en este caso principalmente en la futura planta de Celulosas de M'Bopicuá en el Uruguay.

OPERACIONES CON ACCIONES PROPIAS

A 31 de diciembre el Grupo Ence a través de sus filiales forestales Norfor e Ibersilva, posee 1.209.801 acciones del Grupo Empresarial Ence (todas ellas adquiridas en 1999), con un valor nominal de 5,4 millones de e que representan el 4,75% del capital de la Sociedad, siendo su valor en libros de 16,9 millones € (2.817 millones de pfas.). El balance del Grupo tiene establecida una reserva indisponible por dicho importe.

HECHOS IMPORTANTES DESPUÉS DEL CIERRE

No ha ocurrido ningún hecho relevante después del cierre.

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PERSPECTIVAS

En este contexto, el Grupo ENCE va a continuar construyendo su proyecto empresarial en el sector de las Industrias Basadas en el Bosque, basado en el crecimiento y en la diversificación geográfica y de actividades.

La División Forestal seguirá desarrollando su estrategia de crecimiento en disponibilidades madereras, base de la expansión del Grupo, y de mayor presencia en Productos de Madera Sólida y en Consultoría y Servicios forestales y medioambientales, complementada con el diseño y fabricación de Maquinaria forestal especializada, con el objetivo de que el peso de estas actividades en la facturación total del Grupo proporcione unos resultados suficientes en los valles de precios de la celulosa.

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Juan Ignacio Barrero Valverde

Marcelino Alonso López

Manuel Alves Torres

José Luis Feito Higueruela

Pedro Pablo Núñez Bómingo

José Manuel Serra Peris

Juan Villena Ruiz Clavijo

Friend State

State of the same to the states

2017 2019-2015

Enrique Alvárez López

Jordi Dagá Sancho

Javier Lasarte Alvárez

Rosa Maria Peribañez Sánchez

Madrid, 28 de febrero de 2001

AI Terminal

Ence Energia y Celulosa S.A.

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ARTHUR ANDERSEN

Grupo Empresarial ENCE, S.A.

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (ENCE)

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999 GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A.

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S. A. (E N C E)

MEMORIA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999

(1) ACTIVIDAD DE LA EMPRESA.

(2) BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES.

(a) Imagen fiel.

(b) Principios contables.

(c) Agrupación de partidas.

(d) Elementos recogidos en varias partidas

(3) DISTRIBUCION DE RESULTADOS

NORMAS DE VALORACIÓN. বা

(a) Gastos de Establecimiento.

(b) Inmovilizado Inmaterial.

- Gastos de Investigación y desarrollo

Derechos de Arrendamiento Financiero

(c) Inmovilizado material.

(d) Participaciones en Empresas y Cartera de Valores.

(e) Créditos no comerciales.

Existencias. (1)

(g) Subvenciones.

1.- Subvenciones de capital no reintegrables:

(h) Provisión para pensiones y obligaciones similares.

(h-1) Personal activo.

(h-2) Personal jubilado

(i) Deudas.

(k) Impuesto sobre Sociedades.

(l) Transacciones en moneda extranjera.

(m) Futuros y otros instrumentos similares,

(n) Ingresos y gastos.

(5) GASTOS DE ESTABLECIMIENTO.

(6) INMOVILIZACIONES INMATERIALES

(7) INMOVILIZACIONES MATERIALES.

(8) PARTICIPACIONES EN EMPRESAS DEL GRUPO Y ASOCIADAS

(9) CRÉDITOS A EMPRESAS DEL GRUPO.

(10)EXISTENCIAS.

Compromisos futuros.

(11) FONDOS PROPIOS.

Capital Social

Reserva Legal.

Prima de Emisión.

Reserva de revalorización.

(12) SUBVENCIONES DE CAPITAL.

(13)PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

(14) DEUDAS NO COMERCIALES.

(15) SITUACIÓN FISCAL

(16) GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES.

(17) INGRESOS Y GASTOS.

(18) RETRIBUCIÓN Y OTRAS PRESTACIONES AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN.

(19) SALDOS CON OTRAS EMPRESAS DEL GRUPO SEPL

发 - 发

(20) CUADROS DE FINANCIACIÓN

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 2000

VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE EJERCICIO 1999

ACTIVIDAD CELULÓSICA

BALANCE Y RESULTADOS DEL GRUPO EMPRESARIAL ENCE

OPERACIONES CON ACCIONES PROPIAS

HECHOS IMPORTANTES DESPUÉS DEL CIERRE

PERSPECTIVAS

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

ARTHUR ANDERSEN

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

GRUPO EMPRESARIAL ENCE, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2000 Y 1999

1. SOCIEDADES DEL GRUPO

1.1. GRUPO EMPRESARIAL ENCE S.A. (ENCE)

1.2. IBERSILVA, S.A.

1.3 NORTE FORESTAL, S.A. (NORFOR)

1.4 ELECTROQUÍMICA DEL NOROESTE, S.A. (ELNOSA)

1.5 TÉCNICA FORESTAL MECANIZADA, S.L. (TECFORM)

1.6 IBERFLORESTAL, S.A.

1.7 EUFORES, S.A.

1.8 LAS PLÉYADES, S.A.