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ENCE Energ!a y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio 2019 e Informe de Gesti!n Consolidado, junto con el Informe de Auditor"a independiente

Estados financieros consolidados del ejercicio 2019

ESTADO DE SITUACI#N FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Miles de Euros	Notas	2019	2018 (*)

ACTIVO NO CORRIENTE:
Activo intangible-
Fondo de comercio	14	6.066	5.675
Otros activos intangibles Propiedad, planta y equipo	14 15	55.835 1.238.304	54.438 987.136
Inversiones inmobiliarias		-	-
Activos biol!gicos	16	79.076	82.557
Activos financieros a largo plazo-
Inversiones contabilizadas por el m#todo de la participaci!n	26	49	-
Derivados de cobertura	26 y 29	1.419	268
Otras inversiones financieras	17 y 26	7.359	13.458
Activos por impuestos diferidos	30	54.042	56.477
		1.442.150	1.200.009
ACTIVO CORRIENTE:
Activos no corrientes mantenidos para la venta	16.3	-	4.000
Existencias	19	56.552	43.545
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	20 y 26	39.053	106.922
Administraciones P\$blicas deudoras	30	3.190	15.485
Impuesto sobre beneficios, deudor	30	8.641	1.363
Activos financieros a corto plazo- Cr#ditos a empresas del grupo y asociadas	26	36	-
Otras inversiones financieras	17 y 26	4.450	2.224
Efectivo y otros activos l"quidos equivalentes	17 y 26	222.214	348.623
Otros activos corrientes		1.830	2.056
		335.966	524.218
TOTAL ACTIVO		1.778.116	1.724.227


PATRIMONIO NETO:
Capital social Prima de emisi!n y reservas de la Socidad Dominante	22.1	221.645 334.463	221.645 332.042
Resultados negativos de ejercicios anteriores de la Sociedad Dominante		(43.668)	(71.196)
Reservas en sociedades consolidadas por integraci!n global	22.4	115.670	83.208
Dividendo a cuenta		(12.493)	(51.309)
Diferencias de conversi!n		10	13
Acciones propias - de la Sociedad Dominante	22.7	(11.783)	(4.352)
Ajustes en patrimonio por valoraci!n	22.8	31.969	25.778
Otros instrumentos de patrimonio neto	22.9	11.661	14.065
Beneficio consolidado del ejercicio atribuido a la Sociedad Dominante	22.5	9.209	129.130
Patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante		656.683	679.024
Intereses minoritarios	22.11	18.250	18.272
TOTAL PATRIMONIO NETO		674.933	697.296

PASIVO NO CORRIENTE: Deuda financiera
Obligaciones y otros valores negociables	26 y 27	239.941	236.162
Deudas con entidades de cr#dito	26 y 27	357.903	218.164
Otros pasivos financieros	26 y 27	107.203	43.758
Instrumentos financieros derivados	26 y 29	6.414	4.673
Subvenciones	24	6.750	7.840
Pasivos por impuestos diferidos	30	37.575	40.017
Provisiones a largo plazo	25	12.810	12.287
Periodificaciones a largo plazo		3.376	1.470
Otros pasivos no corrientes	26 y 28	26.105	18.965
		798.077	583.336
PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera Deudas con entidades de cr#dito	26 y 27	26.281	152.651
Otros pasivos financieros	26 y 27	8.042	4.934
Instrumentos financieros derivados	26 y 29	9.947	18.976
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	21, 26 y	226.869	235.024
Impuesto sobre beneficios, acreedor	30	438	1.828
Administraciones P\$blicas acreedoras	30	7.821	7.825
Provisiones a corto plazo	25	25.708	22.357
		305.106	443.595

Las Notas 1 a 34 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del estado de situaci!n financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019.

(*) El Estado de Situaci!n Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2018 se presenta \$nica y exclusivamente a efectos comparativos.

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 1.778.116 1.724.227

ESTADO DE RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2019

Operaciones continuadas: Ingresos ordinarios 9 735.352 831.982 Resultado por operaciones de cobertura 29 (30.049) 3.734 Variaci!n de existencias de productos terminados y en curso de fabricaci!n 19 3.024 7.386 Trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado 15 y 16 12.936 6.423 Otros ingresos de explotaci!n 1.929 2.743 Subvenciones de capital transferidas a resultados 24 4.294 2.287 Ingresos de Explotaci!n 727.486 854.555 Aprovisionamientos 10 (307.530) (300.297) Gastos de personal 11 (92.254) (77.672) Dotaci!n a la amortizaci!n del inmovilizado 14 y 15 (82.985) (69.829) Agotamiento de la reserva forestal 16 (9.337) (5.821) Deterioros de valor y resultados por enajenaci!n de inmovilizado 14, 15 y 16 1.836 10.040 Deterioro del valor sobre activos financieros 20 (2.313) 183 Otros gastos de explotaci!n 12 (202.386) (201.593) Gastos de Explotaci!n (694.969) (644.989) BENEFICIO DE EXPLOTACI#N 32.517 209.566 Ingresos financieros 961 985 Gastos financieros 13 (23.675) (38.380) Variaci!n en el valor razonable de instrumentos financieros 13 y 29 - (1.682) Diferencias de cambio 1.490 2.991 Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros 2.1 (188) (249) RESULTADO FINANCIERO NEGATIVO (21.412) (36.335) Resultado de participaciones contabilizadas por el m#todo de la participaci!n (2) - BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 11.103 173.231 Impuesto sobre beneficios 30 395 (41.560) BENEFICIO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS 11.498 131.671 Beneficio atribuido a intereses minoritarios procedente de Operaciones continuadas 22.11 2.289 2.541 BENEFICIO DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE (**) 9.209 129.130 Beneficio/ (P\$rdida) por acci%n atribuido a la Sociedad Dominante: Euros / acci%n B%sico 22.6 0,04 0,53 Diluido 22.6 0,02 0,48	Miles de Euros	Notas	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018 (*)

Las Notas explicativas 1 a 34 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante de la cuenta de resultados consolidada del ejercicio 2019.

(*) El Estado de Resultado Consolidado del ejercicio 2018 se presenta \$nica y exclusivamente a efectos comparativos

(**) Integramente procedente de operaciones continuadas.

ESTADO DE RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2019

		Ejercicio	Ejercicio
Miles de Euros	Notas	2019	2018 (*)

RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (***)		11.498	131.671
Ganancias / (p\$rdidas) imputadas directamente al patrimonio neto consolidado
- Por coberturas de flujos de efectivo (**)		(23.459)	(31.376)
- Diferencias de conversi!n (**)		(3)	(34)
- Efecto impositivo		5.866	7.844
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO	22	(17.596)	(23.566)
Gastos / (ingresos) transferidos al Estado de Resultados Consolidado
- Por coberturas de flujos de efectivo (**)		31.712	(3.126)
- Efecto impositivo		(7.928)	782
TOTAL TRANSFERENCIAS AL ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO	22	23.784	(2.344)
RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO TOTAL		17.686	105.761
Atribuible a:
Sociedad Dominante		15.397	103.220
Intereses minoritarios		2.289	2.541

Las Notas explicativas 1 a 34 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del estado de resultado global consolidado del ejercicio 2019.

(*) El Estado de Resultado Global Consolidado del ejercicio 2018 se presenta \$nica y exclusivamente a efectos comparativos

(**) Partidas que podr%n reciclarse por el Estado de Resultados.

(***) Corresponde al ep"grafe Beneficio del ejercicio procedente de operaciones continuadas del Estado de Resultado Consolidado.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2019

			Distribuci%n
		Ingresos /	del Resultado		Operaciones
	Saldo al	(Gastos)	del Ejercicio	Distribuci%n de	con Acciones	Otros	Saldo al
A&o 2019 - Miles de Euros	01/01/2019	Reconocidos	Anterior	Dividendos (*)	Propias	movimientos	31/12/2019
Capital suscrito	221.645	-	-	-	-	-	221.645
Acciones propias de la Sociedad Dominante	(4.352)	-	-	-	(7.431)	-	(11.783)
Reservas
Prima de Emisi!n	170.776	-	-	-	-	-	170.776
Reserva Legal	45.049	-	-	-	-	-	45.049
Reserva por capital amortizado	10.566	-	-	-	-	-	10.566
Reserva de capitalizaci!n	4.543	-	4.691	-	-	-	9.234
Reservas voluntarias	101.108	-	13.140	(13.112)	(647)	(1.651)	98.838
Resultados negativos de ejercicios anteriores de la Sociedad	(71.196)	-	27.528	-	-	-	(43.668)
Dominante
Reservas en sociedades consolidadas por integraci!n global	83.208	-	32.462	-	-	-	115.670
Dividendo a cuenta	(51.309)	-	51.309	(12.493)	-	-	(12.493)
Beneficio consolidado del ejercicio	129.130	9.209	(129.130)	-	-	-	9.209
Diferencias de conversi!n	13	(3)	-	-	-	-	10
Ajustes en patrimonio por valoraci!n	25.778	6.191	-	-	-	-	31.969
Otros instrumentos de patrimonio neto	14.065	-	-	-	-	(2.404)	11.661
Total patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante	679.024	15.397	-	(25.605)	(8.078)	(4.055)	656.683
Intereses minoritarios	18.272	2.289	-	(1.986)	-	(325)	18.250
Total Patrimonio Neto	697.296	17.686	-	(27.591)	(8.078)	(4.380)	674.933

			Distribuci%n
		Ingresos /	del Resultado		Operaciones
	Saldo al	(Gastos)	del Ejercicio	Distribuci%n de	con Acciones	Otros	Saldo al
A&o 2018 - Miles de Euros (*)	01/01/2018	Reconocidos	Anterior	Dividendos (**)	Propias	movimientos	31/12/2018

Capital suscrito	221.645	-	-	-	-	-	221.645
Acciones propias de la Sociedad Dominante	(4.016)	-	-	-	(336)	-	(4.352)
Reservas
Prima de Emisi!n	170.776	-	-	-	-	-	170.776
Reserva Legal	45.049	-	-	-	-	-	45.049
Reserva por capital amortizado	10.566	-	-	-	-	-	10.566
Reserva de capitalizaci!n	1.848	-	2.695	-	-	-	4.543
Reservas voluntarias	101.016	-	16.256	(16.004)	(160)	-	101.108
Resultados negativos de ejercicios anteriores de la Sociedad Dominante	(92.436)	-	21.240	-	-	-	(71.196)
Reservas en sociedades consolidadas por integraci!n global	61.210	26	21.972	-	-	-	83.208
Dividendo a cuenta	(29.623)	-	29.623	(51.309)	-	-	(51.309)
Beneficio consolidado del ejercicio	91.786	129.130	(91.786)	-	-	-	129.130
Diferencias de conversi!n	47	(34)	-	-	-	-	13
Ajustes en patrimonio por valoraci!n	51.680	(25.902)	-	-	-	-	25.778
Otros instrumentos de patrimonio neto	2.783	-	-	-	-	11.282	14.065
Total patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante	632.331	103.220	-	(67.313)	(496)	11.282	679.024
Intereses minoritarios	9.903	2.541	-	(2.787)	-	8.615	18.272
Total Patrimonio Neto	642.234	105.761	-	(70.100)	(496)	19.897	697.296

Las Notas explicativas 1 a 34 adjuntas forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto consolidado correspondiente al 31 de diciembre de 2019.

(*) El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado del ejercicio 2018 se presenta \$nica y exclusivamente a efectos comparativos

(**) Correspondiente a la distribuci!n de dividendos del ejercicio.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2019

		Ejercicio	Ejercicio
Miles de Euros	Notas	2019	2018 (*)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACI#N:
Beneficio consolidado antes de impuestos de actividades continuadas		11.103	173.231
Ajustes del resultado del ejercicio-
Amortizaci!n de activos materiales e intangibles	14 y 15	82.985	69.829
Agotamiento de la reserva forestal	16	9.337	5.821
Variaci!n provisiones y otros gastos a distribuir (neto)		19.873	22.869
Deterioros de valor y resultados del inmovilizado material, inmaterial y financiero		(1.868)	(9.728)
Gastos e ingresos financieros (neto)		21.296	36.786
Subvenciones transferidas a resultados		(1.370) 130.253	(1.362) 124.215
		-	-
Cambios en el capital circulante Existencias	19	(16.312)	(6.502)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	20	82.848	(4.064)
Inversiones financieras y otros activos corrientes	17	(2.226)	4.151
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas	21	1.187	(3.730)
		65.497	(10.145)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotaci%n-		-	-
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)	13, 18 y 27	(15.820)	(29.909)
Pagos por impuesto sobre beneficios	30	(9.648)	(28.807)
Plan de retribuci!n a largo plazo y otros		(4.883)	(1.321)
		(30.351)	(60.037)
Flujos netos de efectivo de actividades de explotaci%n		176.502	- 227.264

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSI#N:
Pagos por inversiones:
Activos materiales	15	(285.603)	(163.759)
Activos intangibles	14	(6.754)	(24.234)
Combinaciones de negocios	2	(6.300)	(124.852)
Activos financieros		(333)	2.417
Cobros por desinversiones:		(298.990)	(310.428)
Activos materiales	15	838	1.355
Activos financieros	2	4.302	-
		5.140	1.355
Flujos netos de efectivo de actividades de inversi%n		(293.850)	(309.073)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACI#N:

Cobros (pagos) por instrumentos de patrimonio: Emisi!n de obligaciones convertibles, neto de gastos de formalizaci!n		-	14.551
Adquisici!n de instrumentos de patrimonio propio	22	(76.443)	(63.864)
Enajenaci!n de instrumentos de patrimonio propio	22	64.419	63.368
		(12.024)	14.055

Cobros (pagos) por instrumentos de pasivo financiero: Emisi!n de obligaciones, neto de gastos de formalizaci!n	27	(122)	184.290
Amortizaci!n de obligaciones y otros valores negociables	27	-	(250.000)
Aumento (disminuci!n) deudas con entidades de cr#dito, neto de gastos de formalizaci!n	27	10.974	255.462
Aumento (disminuci!n) de otras deudas	27	22.640	25.878
Pagos por Derechos de uso sobre activos	18	(3.218)	-
Subvenciones recibidas netas	24	280	115
		30.554	215.745
Pagos por dividendos
Dividendos pagados accionistas ENCE	23	(25.605)	(67.110)
Dividendos pagados a minoritarios	22	(1.986)	(2.786)
		(27.591)	(69.896)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiaci%n		(9.061)	159.904
AUMENTO/DISMINUCI#N NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES		(126.409)	78.095

Efectivo y equivalentes al comienzo del periodo		348.623	270.528
Efectivo y equivalentes al final del periodo		222.214	348.623

Las Notas 1 a 34 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio 2019.

(*) El Estado de Flujos de Efectivo Consolidado del ejercicio 2018 se presenta \$nica y exclusivamente a efectos comparativos

Memoria Consolidada del Ejercicio 2019

1.	Actividad del Grupo 7
2.	PerÌmetro de consolidaciÛn y principales adquisiciones y desinversiones 8
3.	Bases de presentaciÛn y principios de consolidaciÛn 13
4.	PolÌticas contables 18
5.	RegulaciÛn del sector energÈtico 36
6.	GestiÛn de riesgos financieros 38
7.	Estimaciones y juicios contables 42
8.	Segmentos de operaciÛn 44
9.	Ingresos ordinarios 48
10.	Aprovisionamientos 49
11.	Personal 49
12.	Otros gastos de explotaciÛn 52
13.	Gastos financieros 53
14.	Fondo de comercio y otros activos intangibles 54
15.	Propiedad, planta y equipo 56
16.	Activos biolÛgicos 60
17.	Activos financieros 63
18.	Arrendamientos 63
19.	Existencias 65
20.	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 66
21.	Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 67
22.	Patrimonio neto 67
23.	RetribuciÛn al accionista 73
24.	Subvenciones 74
25.	Provisiones, deterioros, garantÌas y pasivos contingentes 74
26.	Instrumentos financieros por categorÌa 79
27.	Deuda financiera 80
28.	Otros pasivos corrientes y no corrientes 87
29.	Instrumentos financieros derivados 88
30.	SituaciÛn fiscal 90
31.	RetribuciÛn y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta DirecciÛn 95
32.	Operaciones con partes vinculadas 98
33.	Medio Ambiente 98
34.	Hechos posteriores 111

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria consolidada del ejercicio 2019

1. Actividad del Grupo

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. (en adelante ìENCEî o ìla Sociedad Dominanteî) se constituy" en el a#o 1968 y tiene ubicado su domicilio social en la Calle Beatriz de Bobadilla, 14 de Madrid. Anteriormente utiliz! las denominaciones Empresa Nacional de Celulosas, S.A. hasta el a&o 1999 y Grupo Empresarial ENCE, S.A. hasta el a&o 2012.

Su objeto social, de acuerdo a lo establecido en sus estatutos, consiste en:

a) la fabricaci!n de pastas celul!sicas y derivados de estas, obtenci!n de productos y elementos necesarios para aqu#llas y aprovechamiento de los subproductos resultantes de ambas;
b) la producci!n por cualquier medio, venta y utilizaci!n de energ"a el#ctrica, as" como de otras fuentes de energ"a, y de las materias o energ"as primarias necesarias para su generaci!n, de acuerdo con las posibilidades previstas en la legislaci!n vigente; y su comercializaci!n, compraventa y suministro, bajo cualquiera de las modalidades permitidas por la ley.
c) el cultivo, explotaci!n y aprovechamiento de bosques y masas forestales, trabajos de forestaci!n, y realizaci!n de trabajos y servicios especializados de tipo forestal. La preparaci!n y transformaci!n de productos forestales. El aprovechamiento y explotaci!n mercantil y comercializaci!n en todos los !rdenes de los productos forestales (incluyendo biomasa y cultivos energ#ticos forestales), sus derivados y subproductos. Estudios y proyectos forestales;
d) el proyecto, promoci!n, desarrollo, construcci!n, operaci!n y mantenimiento, de las instalaciones a que se refiere los apartados a), b) y c) anteriores.

ENCE y su Grupo de empresas (en adelante ìGrupoî, ENCE o ìGrupo Enceî) desarrolla su actividad en torno a dos negocios:

Negocio ìCelulosaî-

Comprende la producci!n de celulosa tipo BEKP (Bleached Eucalyptus Kraft Pulp) con calidades de blanqueo ECF (libre de cloro elemental) y TCF (totalmente libre de cloro) a partir de madera de eucalipto.

Para llevar a cabo esta actividad, el Grupo dispone de 2 biof%bricas ubicadas en Espa&a, en Asturias y Pontevedra, con una capacidad nominal conjunta de, aproximadamente, 1.200.000 toneladas anuales.

Ambas plantas tienen implantado el proceso Kraft para la producci!n de celulosa. Este proceso productivo incluye la cogeneraci!n de energ"a el#ctrica utilizando la parte de la madera que no puede transformarse en celulosa; lignina/biomasa. La capacidad nominal instalada de generaci!n de energ"a el#ctrica integrada en las biof%bricas de Asturias y Pontevedra es de 112 megavatios.

Asimismo, el Grupo gestiona en la Pen"nsula Ib#rica una superficie patrimonial productiva de 62.501 hect%reas, de las que 43.271 hect%reas son en propiedad.

Negocio ìEnerg!a renovableî-

ENCE ha desarrollado y adquirido diversos proyectos de generaci!n de energ"a el#ctrica con biomasa procedente de subproductos agroforestales as" como un proyecto de generaci!n de energ"a el#ctrica termosolar como actividad independiente y separada de su negocio celul!sico. La capacidad de generaci!n de energ"a el#ctrica conjunta, actualmente en operaci!n, es de 220 MW de acuerdo con el siguiente detalle:

Potencia	Vida
MW	Regulatoria

50	2037
41	2025
20	2039
16	2027
16	2027
14	2031
13	2030
50	2034

Adicionalmente, el Grupo est% completando la construcci!n de dos nuevas plantas de generaci!n de energ"a el#ctrica con biomasa en Huelva con una potencia instalada de 46 MW y Puertollano (Ciudad Real) con una potencia instalada de 50 MW, y entrada en operaci!n comercial en el primer trimestre de 2020, y cuya vida regulatoria se extender"a hasta 2045.

Cotizaci%n de las acciones-

La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante est%n representadas mediante anotaciones en cuenta y est%n admitidas a negociaci!n oficial en las Bolsas de Valores Espa&olas y en el Sistema de Interconexi!n Burs%til Espa&ol (Mercado Continuo).

2. Per!metro de consolidaci%n y principales adquisiciones y desinversiones

2.1 Principales adquisiciones y desinversiones

A&o 2019 ñ Desinversi%n Iberflorestal

El 30 de mayo de 2019 Norte Forestal, S.A., entidad integrada en el Negocio Celulosa, ha vendido a un tercero independiente el 100' de las acciones que ten"a de su filial Iberflorestal, S.A.U., filial cuya actividad en el momento de la venta era el cultivo de masas forestales de eucalipto con destino a la producci!n de celulosa, para lo que dispon"a de 1.743 hect%reas explotadas en r#gimen de arrendamiento y/o consorcio ubicadas en Portugal.

El precio de la transacci!n ha sido de 4.602 miles de euros (4.302 miles de euros ya cobrados y 300 miles de euros aplazados), en l"nea con su valor contable.

Los principales activos de Iberflorestal, S.A., se encontraban clasificados en el ep!grafe ìActivos no corrientes disponibles para la ventaî del Estado de Situaci"n Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2018 (v#ase Nota 16).

A&o 2018 ñ Adquisici%n Ence Energ!a Termollano, S.L.

El 30 de noviembre de 2018, Ence Energ!a Solar, S.L.U., 100% participada por la holding del ìNegocio de Energ!aî, Ence Energ!a, S.L.U., adquiri! al Grupo Iberdrola el 90' del capital social y el control de Ence Energ"a Termollano, S.A., sociedad tenedora de una instalaci!n de generaci!n de energ"a renovable termosolar con una potencia instalada de 50 MW situada en Puertollano (Ciudad Real).

El precio de adquisici!n ha sido de 145,8 millones de euros (72,6 millones de euros por las acciones de la sociedad adquirida y 67,2 millones de euros por el derecho de cr#dito que el Grupo Iberdrola ostentaba sobre dicha entidad).

Dicho precio de adquisici!n incluye un precio contingente (earn-out) por importe de hasta 6,3 millones de euros, que ha sido pagado en diciembre de 2019 una vez que el regulador ha confirmado la rentabilidad razonable establecida para la instalaci!n Termollano 50 MW en el periodo regulatorio 2020-2025.

El Grupo ENCE integr! los activos adquiridos y los pasivos asumidos por sus valores razonables estimados en la fecha de adquisici!n. Dicha estimaci!n se efectu! mediante el descuento de flujos de caja previstos para esta instalaci!n, sobre los que se aplic! una tasa de descuento en el rango 6,5'-7,5'. En dicha estimaci!n se cont! con el asesoramiento de expertos independientes. El detalle de los activos netos adquiridos y su valor razonable en la fecha de adquisici!n, as" como el fondo de comercio generado en la operaci!n, es el siguiente:

Miles de Euros	Nota	Valor razonable	Valor en libros negocio adquirido(*)
Fondo de comercio	14	3.436	-
Inmovilizado intangible	14	20.428	-
Propiedad, planta y equipo	15	148.560	148.560
Inversiones financieras a largo plazo		11.787	-
Activos por impuestos diferidos	27	3.989	3.989
Efectivo y otros activos l"quidos equivalentes		56.449	56.449
Otros activos corrientes		7.089	7.089
Total Activos		251.738	216.087

Pasivos por impuestos diferidos	27	17.004	11.897
Deudas con empresas del grupo a largo plazo		109.001	109.001
Provisiones a largo plazo	24	9.141	9.141
Otros pasivos corrientes		29.411	29.011
Total Pasivos		164.557	159.050
ACTIVOS NETOS ADQUIRIDOS		87.181	57.037

(*) Datos correspondientes al 100' de los activos netos de la participada

Si la adquisici!n hubiese tenido lugar el 1 de enero de 2018, los ingresos ordinarios del ejercicio 2018 se habr"an incrementado en 23.758 miles de euros, y el beneficio despu#s de impuestos consolidado se habr"a reducido en 333 miles de euros.

La contabilizaci!n de esta combinaci!n de negocios no ha sufrido modificaciones significativas en los 12 meses posteriores a su adquisici!n.

El contrato de compraventa contempla que el vendedor podr"a indemnizar al comprador ante diversas situaciones con potencial impacto en la sociedad adquirida. En este sentido, El ep!grafe ìInversiones financieras a largo plazoî del ejercicio 2018 recog"a el derecho de cr#dito frente al vendedor (activo indemnizatorio), de determinadas obligaciones registradas por Ence Energ"a Termollano, S.A. Durante el mes de febrero de 2019 la sociedad participada ha liquidado, en su mayor parte, su obligaci!n y ENCE ha recibido el activo indemnizatorio correspondiente.

Los costes asociados a esta transacci!n fueron de 0,5 millones de euros.

2.2 Otros cambios en el per!metro de consolidaci%n

A&o 2019

El 2 de abril de 2019 Norte Forestal, S.A.U. ha constituido Liptoflor, S.A., con domicilio social en Portugal, mediante la aportaci!n por escisi!n del negocio de compra-venta de madera y prestaci!n de servicios forestales que desarrollaba su filial Iberflorestal, S.A. El valor de la participaci!n, 882 miles de euros, coincide con el valor contable de ese negocio en los estados financieros consolidados del Grupo ENCE en la fecha de la transacci!n. No han surgido costes significativos asociados a esta operaci!n.

Adicionalmente durante el ejercicio 2019 se han constituido Oleoenerg"a de Puertollano, S.L. y Captaci!n de Servicios Forestales, S.L. en las que el Grupo participa con un 30' y un 25', respectivamente. Estas Sociedades, que en 2019 no han tenido actividad, se han incorporado al per"metro de consolidaci!n por el m#todo de participaci!n.

A&o 2018

Durante el ejercicio 2018 se incorpor! al per"metro de consolidaci!n la Sociedad Ence Energ"a Solar, S.L.U., filial de Ence Energ"a, S.L. que adquiri! las acciones de Ence Energ"a Termollano, S.A. as" como el derecho de cr#dito que el Grupo Iberdrola manten"a sobre esta participada.

Durante el ejercicio 2018 se incorpor! al per"metro de consolidaci!n la Sociedad Ence Energ"a Puertollano, S.L.U., filial de Ence Energ"a, S.L. que est% llevando a cabo la construcci!n y posterior explotaci!n de una planta de generaci!n de energ"a el#ctrica con biomasa con una potencia instalada de 50 MW en Puertollano-Ciudad Real (v#ase Nota 15).

2.3 Per!metro de consolidaci%n

En estas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2019 se han consolidado por el m#todo de integraci!n global y por el m#todo de participaci!n las siguientes sociedades dependientes y asociadas:

A& o 2 019
				de cos M# tod p olid !n ( aci b)	Mil es d e eu ros Pat rim oni o d e la rtic ipa da pa
	icil io Dom	ivid ad Act	' Par i!n tici pac
ied ad Soc					ital Cap y O tra s apo cio rta nes de Soc ios	Pri de ma em isi! n Res erv as	io / efic Ben (P #rd ida ) del Eje rcic io
ocio de lulo Neg ce sa
(a ) Cel ulo de As ias , S.A .U. tur sas	(a ) Cel ulo de As ias , S.A .U. tur sas	Pro duc ci! elu los "a e l#ct rica n c a y en erg	100	I.G.	37. 863	96. 845	15. 573
Silv rof l, S . (a ) r Ag .A.U sta asu ore	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	ti! for al Ges imo nio atr est n p	100	I.G.	19. 800	20. 749	(1.2 69)
Ibe rsil (a ) S.A .U. va,	(H uel va) Ctr a A -50 00 Km 7,5	for ale Ser vic ios est s	100	I.G.	280	247	(28 )
l, S . (a ) Nor te F sta .A.U ore	triz de bad illa (M adr id) Bea Bo , 14	Ges ti! imo nio for al atr est n p	100	I.G.	964 44.	4.6 36	(1.9 76)
ci! ollo (a ) Enc e In tiga Des , S.A .U. ves n y arr	a d iz% n s/ n (P dra ) Ma rism e L ont our eve	Inv iga ci! des ollo de est n y arr nu evo s iale rod ter uct ma s p os y p roc eso s	100	I.G.	6.2 08	(3.3 76)	523
oflo (a ) Lipt r , S .A.	Lisb (Po al) rtug oa	ta d ade Com pra ven e m ra	100	I.G.	50	1.0 48	(44 8)
Cap aci i!n de Se rvic ios tale s, S tac Fo .L. res	Cur tis (La Cor u&a )	baj for ale Tra est os s	25	M.P	50	150	(8 )
Neg ocio de !a r vab le en erg eno
"a S . (a ) Enc e E .L.U ner g	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	Hol din ti! n d e b iom g y ges asa	100	I.G.	245 .49 4	48. 970	(1.7 89)
"a, (a ) Cel ulo Ene S.A .U. sa rg	(M id) Bea triz de Bo bad illa , 14 adr	ci! "a e l#ct Pro duc ta d rica n y ven e e ner g	100	I.G.	3.7 56	901	593
"a H uel (a ) Enc e E S.L .U. ner g va,	triz de bad illa (M adr id) Bea Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct rica Pro n y ven e e ner g	100	I.G.	25. 757	22. 996	1.9 32
"a E dur . (a ) Enc e E a, S .L.U xtre ner ma g	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	100	I.G.	20. 054	7.4 83	2.0 52
"a H uel , S. L.U . (a ) Enc e E Dos ner g va	triz de bad illa , 14 (M adr id) Bea Bo	duc ci! ta d "a e l#ct rica Pro n y ven e e ner g	100	I.G.	37. 003	(2 )	1.0 67
"a d e la . (a ) Ene Lo , S.A rg ma	Vil lan a d el A bis (Ja #n) uev rzo po	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	64, 07	I.G.	4.1 67	7.9 34	345
"as de la nch S.A . (a ) Ene Ma a E rg nem an,	Vil lart a d e Sa n Ju (Ciu dad al) Re an	duc ci! ta d "a e l#ct rica Pro n y ven e e ner g	68, 42	I.G.	280	11. 587	4.0 49
"a P tol lan . (a ) Enc e E o, S .L.U ner g uer	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	100	I.G.	43. 003	(18 )	5
"a S ola r, S .L. ( a) Enc e E ner g	triz de bad illa (M adr id) Bea Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct rica Pro n y ven e e ner g	100	I.G.	503 45.	(63 6)	2.6 65
#tic Fue s E Sur Eu a X XIX , S. L. rza ner g as rop	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	Ina ctiv a	100	I.G.	44	(23 )	14. 250
. (a ) Enc e E "a T olla S.A ner g erm no,	(M id) Bea triz de Bo bad illa , 14 adr	Pro duc ci! ta d "a e l#ct rica n y ven e e ner g	90	I.G.	55. 000	2.1 25	5.0 74
"a S ar"a (a ) Bio , S.A ant ene rg am	/n, Cam ino Vie jo de Ben ej ", s Luc am ena (Co ba) rdo	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	70	I.G.	11. 992	(11 8) .92	1.2 69
"a d Ole e P tol lan o, S .L. oen erg uer	fa, (C !rd ) Arr 21 oba uza	ci! "a e l#ct Pro duc ta d rica n y ven e e ner g	30	M.P	3	-	-

(a) Cuentas anuales auditadas

(b) M#todo de consolidaci!n: I.G. (integraci!n global); M.P. (M#todo de participaci!n)

A& o 2 018
					Mil	es d e eu ros
					o d e la da Pat rim oni rtic ipa pa
Soc ied ad	icil Dom io	ivid ad Act	' Par tici i!n pac	de cos M# tod p olid !n ( aci b)	ital Cap y O tra s apo cio rta nes de Soc ios	de Pri ma em isi! n Res erv as	efic io / Ben (P #rd ida ) del Eje rcic io
Neg ocio de lulo ce sa
Cel ulo de (a ) As ias , S.A .U. tur sas	Cel ulo de (a ) As ias , S.A .U. tur sas	duc ci! elu los "a e l#ct Pro rica n c a y en erg	100	I.G.	37. 863	96. 845	66. 548
rof . (a ) Silv r Ag l, S .A.U sta asu ore	(M id) Bea triz de Bo bad illa , 14 adr	ti! for Ges imo nio al atr est n p	100	I.G.	19. 800	20. 749	5.7 82
Ibe rsil (a ) S.A .U. va,	(H uel va) Ctr a A -50 00 Km 7,5	vic ios for ale Ser est s	100	I.G.	280	(84 )	331
l, S . (a ) Nor te F .A.U sta ore	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	ti! for al Ges imo nio atr est n p	100	I.G.	2.4 64	6.3 10	(1.6 74)
ci! ollo (a ) Enc e In tiga Des , S.A .U. ves n y arr	n s/ a d iz% n (P dra ) Ma rism e L ont our eve	Inv iga ci! des ollo de est n y arr nu evo s iale rod ter uct ma s p os y p roc eso s	100	I.G.	6.2 08	(3.7 50)	374
(a ) Ibe rflo tal , S.A .U. res	(Po al) Lisb rtug oa	Com ta d ade pra ven e m ra	100	I.G.	6.0 55	(5.6 15)	1.7 45
!a r vab le Neg ocio de en erg eno
"a S . (a ) Enc e E .L.U ner g	triz de bad illa (M adr id) Bea Bo , 14	Hol din ti! n d e b iom g y ges asa	100	I.G.	196 .10 4	29. 772	19. 197
Cel ulo "a, (a ) Ene S.A .U. sa rg	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	100	I.G.	3.7 56	901	2.2 90
Enc e E "a H uel S.L .U. (a ) ner g va,	Bea triz de Bo bad illa , 14 (M adr id)	Pro duc ci! ta d "a e l#ct rica n y ven e e ner g	100	I.G.	25. 757	16. 594	6.4 02
"a E dur . (a ) Enc e E a, S .L.U xtre ner g ma	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	100	I.G.	20. 054	4.8 83	2.5 99
. (a ) Enc e E "a H uel Dos , S. L.U ner g va	(M id) Bea triz de Bo bad illa , 14 adr	Pro duc ci! ta d "a e l#ct rica n y ven e e ner g	100	I.G.	3	-	(2 )
"a d e la . (a ) Ene Lo , S.A rg ma	Vil lan a d el A bis (Ja #n) uev rzo po	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	64, 07	I.G.	4.1 67	7.0 61	1.7 46
"as de la nch . (a ) Ene Ma a E S.A rg nem an,	Vil lart a d (Ciu dad al) e Sa n Ju Re an	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	68, 42	I.G.	280	9.4 20	4.3 34
"a P tol lan o, S . (a ) Enc e E .L.U ner g uer	triz de bad illa (M adr id) Bea Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct rica Pro n y ven e e ner g	100	I.G.	3	-	(18 )
"a S ola .L. ( a) Enc e E r, S ner g	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	100	I.G.	45. 503	-	(63 6)
Fue s E #tic Sur Eu a X XIX , S. L. rza ner g as rop	Bea triz de Bo bad illa , 14 (M adr id)	Ina ctiv a	100	I.G.	44	(12 )	(11 )
"a T olla . (a ) Enc e E S.A ner g erm no,	de bad illa (M adr id) Bea triz Bo , 14	duc ci! ta d "a e l#ct Pro rica n y ven e e ner g	90	I.G.	55. 000	4.0 37	167
Bio "a S ar"a , S.A (a ) ant ene rg am	de ", s /n, Cam ino Vie jo Ben ej Luc am ena (Co rdo ba)	duc ci! ta d "a e l#ct rica Pro n y ven e e ner g	70	I.G.	11. 992	(11 .92 8)	1.7 71

(a) Cuentas anuales auditadas

(b) M#todo de consolidaci!n: I.G. (integraci!n global); M.P. (M#todo de participaci!n)

Adicionalmente, forman parte del Grupo las siguientes sociedades actualmente inactivas en las que la Sociedad Dominante participa en un 100' de su capital social: Ence Energ"a Solar, 2, S.L.U. (Espa&a), Ence Energ"a la Loma 2, S.L.U. (Espa&a), Ence Energ"a Este, S.L.U. (Espa&a), Ence Energ"a Extremadura 2, S.L.U. (Espa&a), Sostenibilidad y Econom"a Circular, S.L.U. (Espa&a), Ence Energ"a Celta, S.L.U. (Espa&a), Ence Energ"a Castilla y Le!n, S.L.U. (Espa&a), Ence Energ"a Castilla y Le!n Dos, S.L.U. (Espa&a), Ence Energ"a Pami, S.L.U. (Espa&a), Ence Biomasa C!rdoba, S.L.U(Espa&a), Ence Lepe Solar S.L.U. (Espa&a), Ence Huelva Solar, S.L.U., Sierras Calmas, S.A. (Uruguay), Maderas Aserradas del Litoral, S.A. (Uruguay), Las Pl#yades Uruguay, S.A. ñ Sucursal en Argentina, y Las Pl#yades Uruguay, S.A. (Uruguay) y Ence Servicios Corporativos, S.L.U. (Espa&a).

Por su parte, el Grupo mantiene participaciones minoritarias en determinadas compa&"as que no han sido consolidadas por su escasa relevancia: Imacel, A.E.I.E., sociedad inactiva, participada en un 50' de su capital social, y Electroqu"mica de Hernani, S.A., participada en un 5', entre otras.

3. Bases de presentaci%n y principios de consolidaci%n

3.1 Bases de presentaci%n

Las cuentas anuales consolidadas de Ence Energ"a y Celulosa, S.A. del ejercicio 2019 se han obtenido a partir de los registros contables y de las cuentas anuales de dicha sociedad, y las de las sociedades integrantes del Grupo y han sido preparadas de acuerdo al marco normativo de informaci!n financiera que resulta de aplicaci!n y, en particular, de acuerdo con las Normas Internacionales de Informaci!n Financiera (NIIF) adoptadas por la Uni!n Europea conforme a lo dispuesto en el Reglamento (CE) n+ 1606/2002 del Parlamento y del Consejo Europeo, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situaci!n financiera del Grupo al 31 de diciembre de 2019 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha.

En la nota 4 se resumen las pol"ticas contables y criterios de valoraci!n m%s significativos que han sido aplicados en la elaboraci!n de estas cuentas anuales consolidadas.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2019 formuladas por los Administradores de la Sociedad Dominante se someter%n a la aprobaci!n de su Junta General Ordinaria de Accionistas, estim%ndose que ser%n aprobadas sin ninguna modificaci!n. Por su parte, las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2018 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante el 28 de marzo de 2019.

El Euro es la moneda funcional y de presentaci!n del Grupo. Las cuentas anuales consolidadas se expresan por tanto en euros.

3.2 Principios de consolidaci%n

Sociedades dependientes

La consolidaci!n se ha realizado por el m#todo de integraci!n global para aquellas sociedades sobre las que se tiene control. Dicho control se manifiesta, en general aunque no \$nicamente, por la propiedad, directa o indirecta, de al menos el 50' o m%s de los derechos pol"ticos de las entidades participadas. Se entiende por control el poder de dirigir las pol"ticas financieras y operativas de la entidad, con el fin de obtener beneficios de sus actividades. Estas sociedades son consideradas entidades dependientes (v#ase Nota 2), y se integran por el m\$todo de ìIntegraci"n Globalî.

En todos los casos la fecha de cierre de los estados financieros de las sociedades dependientes es el 31 de diciembre.

Todos los saldos y efectos de las transacciones significativas efectuadas entre las sociedades consolidadas han sido eliminados en el proceso de consolidaci!n.

La participaci!n de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes integradas globalmente se presenta bajo la denominaci"n de ìIntereses minoritariosî, dentro del cap!tulo ìPatrimonio Netoî del estado de situaci"n financiera consolidado, y en el ìResultado atribuido a intereses minoritariosî del Estado de Resultados consolidado.

Inversiones registradas por el m!todo de la participaci"n

Se incluyen en este clasificaci!n las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero que no se requiere el consentimiento del Grupo en la toma de las decisiones estrat#gicas operativas y financieras pero sobre las que ostenta poder para intervenir en ellas, y que generalmente viene acompa&ado por una participaci!n de entre un 20' y un 50' de los derechos de voto.

Bajo el m#todo de la participaci!n, la inversi!n se reconoce inicialmente a coste, y el importe en libros se incrementa o disminuye para reconocer la participaci!n del inversor en los resultados de la participada despu#s de la fecha de adquisici!n.

En las transacciones realizadas con estas entidades, los beneficios o p#rdidas de la operaci!n son eliminados en el porcentaje de participaci!n en la sociedad. El resultado de valorar las participaciones por el m#todo de participaci!n se refleja en los ep"grafes <Reservas de sociedades consolidadas por el m#todo de la participaci!n< y <Resultado de sociedades por el m#todo de participaci!n - neto de impuestos< del Estado de situaci!n financiera y del Estado de Resultados, respectivamente.

Homogeneizaci"n

La consolidaci!n de las entidades que conforman el per"metro de consolidaci!n ha sido realizada a partir de sus cuentas anuales individuales que son preparadas conforme al Plan General de Contabilidad Espa&ol para aquellas sociedades residentes en Espa&a y conforme a su propia normativa local para el resto de participadas. Todos los ajustes significativos necesarios para adaptarlas a Normas Internacionales de Informaci!n Financiera as" como los necesarios para homogeneizar su informaci!n financiera con criterios contables del Grupo, han sido considerados en el proceso de consolidaci!n.

Conversi%n de estados financieros

Los resultados y la posici!n financiera de todas las entidades del Grupo cuya moneda funcional sea distinta de la moneda de presentaci!n se convierten a Euro del siguiente modo; los activos y pasivos al tipo de cambio de cierre en la fecha del balance, el patrimonio a tipo de cambio hist!rico, y los ingresos y gastos al tipo de cambio medio del periodo en el que se devengan. Las diferencias de cambio resultantes se reconocen en Patrimonio, y se imputar%n a la cuenta de resultados en el periodo en el que se lleve a cabo la enajenaci!n de la inversi!n. Las sociedades del Grupo no se ubican en pa"ses de econom"a hiperinflacionaria.

3.3 Comparaci%n de la informaci%n y estacionalidad de las transacciones

La informaci!n contenida en esta memoria referida al ejercicio 2018 se presenta a efectos comparativos con la correspondiente a la del ejercicio 2019.

En la comparaci!n de informaci!n hay que tener en consideraci!n los siguientes aspectos:

· Se han producido las variaciones en el per"metro de consolidaci!n que se indican en la Nota 2.
· Nuevas normas contables vigentes a partir del 1 de enero de 2019 (v#ase Nota 3.6).

Dadas las actividades a las que se dedican las Sociedades del Grupo, las transacciones del mismo no cuentan con un car%cter c"clico o estacional. No obstante, la actividad de producci!n de pasta celul!sica y energ"a requiere de paradas por periodos que oscilan entre 10 y 15 d"as para efectuar labores de mantenimiento.

3.4 Principales decisiones relativas a las NIIF

En relaci!n con la presentaci!n de las cuentas anuales consolidadas y resto de informaci!n contenida en la memoria consolidada, el Grupo adopt! las siguientes decisiones; 1) el estado de situaci!n financiera consolidado se presenta distinguiendo entre partidas corrientes (corto plazo) y no corrientes (largo plazo); asimismo el Estado de Resultados consolidado se presenta por naturaleza, y 2) el estado de flujos de efectivo consolidado se presenta siguiendo el m#todo indirecto.

3.5 Cambios en estimaciones y pol!ticas contables y correcci%n de errores fundamentales

El efecto de cualquier cambio en las estimaciones contables se registra prospectivamente, en el mismo apartado del Estado de Resultados en que se encuentra registrado el gasto o ingreso con la estimaci!n anterior.

Por su parte, los cambios en pol"ticas contables y correcci!n de errores fundamentales se registran del siguiente modo siempre que su impacto sea significativo; el efecto acumulado al inicio del ejercicio se ajusta en el ep"grafe de reservas y el efecto del propio ejercicio se registra en el Estado de Resultados del ejercicio. En estos casos se re-expresan los datos financieros del ejercicio comparativo presentado junto al ejercicio en curso.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no se han producido cambios significativos en estimaciones contables, ni en pol"ticas contables (excepto por lo indicado en la nota 3.6 siguiente), ni ha sido necesario efectuar correcciones de errores.

3.6 Normas e interpretaciones efectivas en el presente per!odo

Las pol"ticas contables utilizadas en la preparaci!n de estas Cuentas anuales consolidadas coinciden con las utilizadas en el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2018, excepto por la aplicaci!n, con fecha 1 de enero de 2019 de las siguientes normas emitidas por el IASB (International Accounting Standards Board) y adoptadas por la Uni!n Europea para su aplicaci!n en Europa a partir del 1 de enero de 2019:

Norma	Contenido

Modificaciones de normas
NIIF 16 Arrendamientos	Sustituye a NIC-17 e interpretaciones asociadas. Propone un modelo contable \$nico para los arrendamientos (con excepciones limitadas), que se incluir%n en el balance de forma similar al m#todo aplicado para los contratos de arrendamiento financiero
CINIIF 23 Incertidumbre sobre tratamientos fiscales	Clarifica criterios de registro y valoraci!n de NIC-12 cuando hay incertidumbre sobre la aceptabilidad de un determinado tratamiento fiscal
Mejoras en las NIIF Ciclo 2015- 2017	Modificaciones menores en una serie de normas
Modificaci!n de la NIIF-9 Caracter"sticas de cancelaci!n anticipada con compensaci!n negativa	Esta modificaci!n permite la valoraci!n a coste amortizado de algunos activos financieros cancelables anticipadamente por una cantidad menor que el importe pendiente de principal e intereses.
Modificaci!n de la NIC-28 Intereses a largo plazo en asociadas y negocios conjuntos	Clarifica que debe aplicar NIIF-9 a los intereses a largo plazo en una asociada o negocio conjunto si no se aplica el m#todo de puesta en equivalencia
Modificaci!n de la NIC-19 Modificaci!n, reducci!n o liquidaci!n de un plan	Clarifica como calcular el coste del servicio para el periodo actual y el inter#s neto para el resto de un periodo anual cuando se produce una modificaci!n, reducci!n o liquidaci!n de un plan de prestaci!n definida

Se detalla a continuaci!n el impacto de la aplicaci!n en 2019 de NIIF-16 ñ Arrendamientos. El resto de normas no han tenido un impacto significativo sobre estos estados financieros consolidados.

NIIF 16 - Arrendamientos

Las pol"ticas contables aplicables a esta nueva normativa se recogen en la Nota 4.6.

ENCE ha realizado la transici!n a NIIF 16 ñ Arrendamientos, mediante la alternativa retroactiva modificada que supone no re-expresar el periodo comparativo y registrar el efecto de primera aplicaci!n de la NIIF 16 el 1 de enero de 2019 (fecha de primera aplicaci!n). En consecuencia, el pasivo por arrendamiento se ha determinado como al valor presente de los pagos por arrendamiento remanentes a dicha fecha descontados usando una tasa de descuento calculada de acuerdo con los requerimientos de la norma.

El impacto de la aplicaci!n de esta norma el 1 de enero de 2019, fecha de primera aplicaci!n, distinguiendo por los distintos tipos de activos arrendados por ENCE, y el impacto en resultados de 2019 se incluye en la Nota 18.

Las amortizaciones del derecho al uso de los activos y el reconocimiento de los intereses sobre la obligaci!n de arrendamiento reemplazan una parte significativa del importe reconocido tradicionalmente en el Estado de Resultados como gasto del arrendamiento operativo. Igualmente, la clasificaci!n de los pagos por arrendamientos en el estado de flujos de efectivo se ve afectada por la entrada en vigor de esta nueva normativa.

Se detalla asimismo una conciliaci!n entre el importe de los compromisos por arrendamiento operativo desglosados en la nota 12 de las cuentas anuales consolidadas de ENCE del 2018 y el pasivo por obligaciones de arrendamiento reconocido el 1 de enero de 2019:

	Miles de
	Euros
Arrendamientos operativos 2018	27.680
Concesi!n Pontevedra 2018	70.376
Total 2018	98.056
Actualizaci!n financiera	(44.707)
Pasivos Arrendamiento 1/1/2019 (Nota 18)	53.349

3.7 Normas e interpretaciones emitidas no vigentes

A la fecha de formulaci!n de estas cuentas anuales consolidadas, las normas e interpretaciones m%s significativas que hab"an sido publicadas por el IASB, pero no hab"an entrado a\$n en vigor, bien porque no han sido a\$n adoptadas por la Uni!n Europea, o bien, porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de formulaci!n, son:

Norma	Contenido	Aplicaci!n a Partir de
Normas
NIIF 17 Contratos de seguro	Reemplaza a NIIF 4 y recoge los principios de registro, valoraci!n, presentaci!n y desglose de los contratos de seguro	1 de enero de 2021 Pendiente adopci!n
Modificaciones de normas
Modificaci!n de la NIIF-3 Definici!n de negocio	Clarificaciones a la definici!n de negocio	1 de enero de 2020 Pendiente adopci!n
Modificaci!n de las NIIF-9, NIIF 7 y NIC 39 Reforma del tipo de inter#s de referencia	Ciertas exenciones en relaci!n con la reforma del tipo de inter#s de referencia relacionadas con la contabilidad de cobertura	1 de enero de 2020 Pendiente adopci!n
Modificaci!n NIIF 10 y NIC 28 Venta o aportaci!n de activos entre un inversor y sus asociadas o negocios conjuntos	El inversor reconocer% la ganancia o p#rdida completa cuando los activos no monetarios constituyan un ìnegocioî.	Sin definir
Modificaci!n a las NIC-1 y NIC-8. Definici!n de materialidad	Alinear la definici"n de ìmaterialidad con la contenida en el marco conceptual	1 de enero de 2020

El Grupo est% llevando a cabo un an%lisis del impacto que estas nuevas normas puedan tener sobre estas cuentas anuales consolidadas en caso de ser adoptadas, si bien, no se esperan impactos significativos de su aplicaci!n.

4. Pol!ticas contables

Las principales pol"ticas contables utilizadas en la elaboraci!n de estas cuentas anuales, de conformidad con lo establecido en las Normas Internacionales de Informaci!n Financiera e interpretaciones adoptadas por la Uni!n Europea (NIIF-UE), se detallan a continuaci!n:

4.1 Combinaciones de negocio

Las combinaciones de negocios en las que el Grupo adquiere el control de uno o varios negocios se registran por el m#todo de adquisici!n de acuerdo a lo dispuesto en la NIIF 3 Combinaciones de Negocio.

El m#todo de adquisici!n implica, con car%cter general, el registro en la fecha de adquisici!n de los activos adquiridos, los pasivos asumidos, los instrumentos de patrimonio neto emitidos, y cualquier contraprestaci!n contingente que dependa de hechos futuros o del cumplimiento de ciertas condiciones, por su valor razonable a dicha fecha, siempre y cuando este valor pueda ser medido de forma fiable. Los costes relacionados con la adquisici!n se reconocen como gastos cuando se incurre en ellos.

La diferencia positiva existente entre la contraprestaci!n transferida, y el importe neto de los activos adquiridos y pasivos asumidos junto con el valor razonable de la participaci!n que pudiera tenerse previamente en el negocio adquirido, se registra en el ep!grafe ìFondo de comercioî. Si dicha diferencia fuera negativa, se reconocer"a directamente como un mayor resultado del ejercicio.

La valoraci!n de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de toma de control de la sociedad, revis%ndose la misma en el plazo m%ximo de un a&o a partir de la fecha de adquisici!n.

Los fondos de comercio s!lo se reconocen cuando han sido adquiridos a t"tulo oneroso y no se amortizan. En su lugar, son revisados anualmente mediante estudios para verificar que no exista deterioro del valor asignado inicialmente, reconoci#ndose p#rdidas por el deterioro de valor si el valor recuperable es inferior al valor asignado inicialmente. El valor recuperable se determina en base al valor actual de los flujos futuros esperados de las unidades generadoras de efectivo a las que se asigna cada uno de los fondos de comercio, descontados a una tasa que considera los riesgos espec"ficos de cada uno de los activos. Una vez reconocida la p#rdida por deterioro de un fondo de comercio, #sta no revierte en los ejercicios futuros. Estas valoraciones son realizadas de forma interna y se ofrecen detalles sobre la metodolog"a de c%lculo aplicada en la Nota 4.5.

Los fondos de comercio asociados a plantas de generaci!n de energ"a renovable se prev#n recuperar de forma lineal en los a&os de vida regulatoria restante de las plantas de las que son titulares. En este sentido, el fondo de comercio se deteriora para recoger as" el efecto de la reducci!n en la vida regulatoria restante de las plantas con el paso del tiempo.

El Grupo reconoce las participaciones de los minoritarios en una entidad adquirida por su participaci!n en los activos netos identificables de la entidad adquirida.

4.2 Otros activos intangibles

Los derechos incluidos en este ep"grafe, principalmente aplicaciones inform%ticas y gastos de desarrollo, se registran inicialmente a su coste de adquisici!n o producci!n. Tras su reconocimiento inicial, se valoran al coste de adquisici!n, deducidas la amortizaci!n acumulada y cualquier p#rdida por deterioro de valor.

Los activos intangibles del Grupo tienen la consideraci!n de intangibles con vida \$til definida y se amortizan siguiendo el m#todo lineal a lo largo de su vida \$til estimada.

Gastos de I+D -

Los gastos de investigaci!n se reconocen como gasto en el ejercicio en el que incurre en ellos.

Por su parte, los gastos de desarrollo se reconocen como activo cuando su coste es identificable por proyecto, y es probable que el proyecto vaya a tener #xito a nivel t#cnico y comercial. Los gastos que no re\$nen estos requisitos se reconocen como un gasto en el ejercicio en que se incurren.

Estos costes capitalizados se amortizan linealmente en 5 a&os, o bien en el plazo en que se prevea que generar%n ingresos, con el l"mite de 10 a&os.

Aplicaciones inform#ticas-

El Grupo registra en esta cuenta los costes de adquisici!n de programas inform%ticos, as" como el coste de licencias con vigencia plurianual. Asimismo, se reconocen como activos intangibles los costes directamente relacionados con el desarrollo interno de programas inform%ticos, siempre que su coste sea claramente

identificable por proyecto, y sea probable que vayan a generar beneficios econ!micos a futuro para el Grupo. El resto de costes internos y externos asociados al mantenimiento y desarrollo de software se imputan a resultados en el ejercicio en que se incurren.

La amortizaci!n de las aplicaciones inform%ticas se realiza aplicando el m#todo lineal durante un per"odo de 5 a&os, a contar desde la entrada en explotaci!n de cada programa.

Derechos de generaci"n de energ\$a el!ctrica-

Estos activos se registran por su coste de adquisici!n y se amortizan en los a&os de vida \$til regulatoria de las instalaciones de generaci!n de energ"a renovable en las que se utilizan.

4.3 Propiedad, planta y equipo

Estos activos se valoran al precio de adquisici!n o coste de producci!n, deducidas las amortizaciones y los deterioros de valor, si las hubiera. Este valor incluye, en su caso, los siguientes conceptos:

· Los intereses devengados durante el periodo de construcci!n, siempre que este per"odo sea superior a 1 a&o, y relativos a la financiaci!n atribuible al activo productivo. La tasa de inter#s utilizada es la correspondiente a la financiaci!n espec"fica o, de no existir, la tasa media de financiaci!n del Grupo (v#ase Nota 27).
· Los costes de personal y otros costes operativos atribuibles directamente a la construcci!n del bien.
· En caso de que el Grupo est# obligado a desmantelar sus instalaciones o a rehabilitar el lugar donde se asientan, el valor estimado de dichos costes se incorpora al valor en libros del activo por su valor presente, con abono al ep!grafe ìProvisionesî del estado consolidado de situaci"n financiera. Los cambios posteriores en la evaluaci!n de las obligaciones por desmantelamiento, se a&aden o deducen del valor neto contable del activo correspondiente en el periodo en el que se producen.

Considerando los plazos de vigencia de la concesi!n donde se ubica la biof%brica de Pontevedra y el potencial valor de realizaci!n de los activos en el momento del desmantelamiento, se ha estimado que estos costes ser%n poco significativos por lo que el estado de situaci!n financiera adjunto no recoge provisi!n alguna por este concepto.

· Minorando dicho valor, se incluyen los ingresos obtenidos en la fase de pruebas del activo.
· Con anterioridad a la fecha de transici!n a la normativa contable internacional (1 de enero de 2004), el Grupo ENCE actualiz" el valor de los terrenos forestales registrados bajo el ep!grafe ìPropiedad, planta y equipoî del Estado consolidado de situaci!n financiera a su valor de mercado en ese momento (v#ase Nota 15), habi#ndose considerado el importe de dicha actualizaci!n como parte del coste de los activos de acuerdo con lo establecido por la NIIF 1.

El Grupo sigue el criterio de traspasar la obra en curso al inmovilizado material en explotaci!n una vez finalizado el periodo de prueba.

Los costes de ampliaci!n, modernizaci!n o mejoras que representan un aumento de la productividad, capacidad, eficiencia o un alargamiento de la vida \$til de los bienes se capitalizan como mayor coste de los correspondientes activos.

Por su parte, los gastos de conservaci!n y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan al Estado de Resultados.

Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalizaci!n suponen la baja del valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el coste de los elementos sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar el valor contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustituci!n como indicativo del coste de los elementos en el momento de su adquisici!n o construcci!n.

La inversi!n en las edificaciones construidas en terrenos cedidos en r#gimen de concesi!n administrativa se registra en la cuenta ìConstruccionesî. Dicho coste, junto con el del resto de instalaciones fijas ubicadas en los terrenos concesionados se amortiza en funci!n de su vida \$til, estableci#ndose como l"mite el periodo restante de vigencia de la concesi!n. Id#ntico tratamiento se aplica a las inversiones en las instalaciones de generaci!n de energ"a el#ctrica, siendo el l"mite establecido la vida \$til regulatoria.

Amortizaciones y deterioros

Durante los ejercicios 2019 y 2018 el Grupo amortiza su inmovilizado material siguiendo el m#todo lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los a&os de vida \$til estimada, de acuerdo con el siguiente detalle:

	Porcentaje	A&os de Vida
	Amortizaci!n	=til Estimada

Construcciones	2'-3'	33-50
Instalaciones t#cnicas
Plantas de generaci!n con biomasa	4'	25
Planta Termosolar	4'	25
Otras instalaciones	7'	12-15
Maquinaria	6,6'-12,5'	8-15
Utillaje y mobiliario	8,3'-12,5'	8-12
Equipos procesos de informaci!n	20'	5
Elementos transporte	10'	10
Otro inmovilizado material	10'	10

Los terrenos se registran de forma independiente de los edificios o instalaciones que puedan estar asentadas sobre los mismos y se entiende que tienen una vida \$til indefinida y, por tanto, no son objeto de amortizaci!n.

Los deterioros de valor se reconocen, con cargo al ep!grafe ìDeterioros de valor y resultados por enajenaci"n de inmovilizadoî, en el periodo en el que se determina que los valores recuperables son inferiores al valor en libros (v#ase Nota 4.5).

4.4 Activos biol%gicos

El Grupo cultiva diversas especies forestales, principalmente eucaliptos de las especies Globulus y Nitens, utilizadas como materia prima en la producci!n de celulosa, o bien, su venta a terceros. En este sentido, se consideran activos biol!gicos los vuelos forestales. Los suelos forestales se valoran de acuerdo con la NIC 16 ìPropiedad, planta y equipoî y se registran en dicho ep!grafe del estado de situaci"n financiera (v\$ase Nota 4.3).

El Grupo valora sus activos biol!gicos a su coste de adquisici!n o producci!n, deducidos el agotamiento forestal as" como las p#rdidas por deterioro de valor, si las hubiera.

La inversi!n en el patrimonio forestal se valora imputando todos los costes directamente incurridos en la adquisici!n y desarrollo del mismo; alquileres, limpieza y preparaci!n de terrenos, plantaciones, fertilizaciones, cuidado y conservaci!n. Asimismo, al tratarse de activos que necesitan m%s de 1 a&o para estar en condiciones de uso, se incorporan como mayor valor del activo los gastos financieros devengados hasta el momento de la corta, por la parte de la inversi!n que se considera financiada con recursos ajenos (actualmente poco representativa). La tasa de inter#s utilizada es la tasa media de financiaci!n del Grupo (v#ase Nota 27).

El tiempo que transcurre desde que se lleva a cabo la plantaci!n de un eucaliptal en la pen"nsula ib#rica hasta que econ!micamente es recomendable su destoconado y posterior replantaci!n es variable en funci!n de la especie. As", en la especie Globulus, mayoritaria en nuestro patrimonio forestal, este per"odo es de aproximadamente 35-40 a&os ya que el %rbol rebrota tras su corta de forma eficiente al menos 2 veces adicionales. En este sentido, los costes incurridos en el desarrollo de los activos biol!gicos se agrupan en dos categor"as; costes de ciclo, categor"a que incluye los costes incurridos, principalmente asociados al proceso de plantaci!n y que contribuir%n al desarrollo del activo biol!gico durante el ciclo completo de 35-40 a&os, y costes de turno que son aquellos que contribuyen al desarrollo de los activos biol!gicos en el turno en que se encuentran hasta el momento de la corta. Por su parte, en especie Nitens este per"odo es de 11-15 a&os al no producirse rebrote eficiente por lo que todos los costes considerados en su desarrollo son costes de turno.

En el momento de la recolecci"n del vuelo forestal se reduce el valor del activo a trav\$s de la cuenta ìActivos biol!gicos ñ agotamiento de la reserva forestalî y se reconoce un gasto en el ep!grafe ìAgotamiento de la reserva forestalî del Estado de Resultados por el coste incurrido en su producci"n. La cuant!a de dicha reducci!n se corresponde con el 100' de los costes de turno incurridos as" como la parte proporcional de los costes de ciclo calculada considerando el n\$mero de turnos en el ciclo. Asimismo, cuando el vuelo forestal llega al final de su ciclo productivo se da de baja "ntegramente el valor del activo y su agotamiento forestal acumulado.

No existe un ìprecio de cotizaci"nî de Eucalipto en Espa#a, y las caracter!sticas de las transacciones que se llevan a cabo no han permitido hasta la fecha identificar referencias de precio de mercado v%lidas para su extrapolaci!n al patrimonio forestal de ENCE. Por otra parte, la aplicaci!n de los m#todos alternativos que plantea NIIF 13 para determinar el valor razonable, no ha permitido cuantificar con fiabilidad el valor razonable de los activos biol!gicos, debido entre otros factores, a la gran cantidad de asunciones y estimaciones que se deben llevar a cabo y el impacto que las mismas tienen en los resultados de la cuantificaci!n. Por todo ello, el Grupo no valora sus activos biol!gicos a valor razonable.

ENCE ha desarrollado un modelo de valoraci!n de su patrimonio forestal a partir del descuento de los flujos futuros previstos (v#ase Nota 4.5), que no se ha considerado lo suficientemente fiable para ser utilizado en la valoraci!n a valor razonable de los activos biol!gicos, si bien, su utilizaci!n consistente en el tiempo s" permite identificar rangos de valor y tendencias que se tienen en consideraci!n al evaluar la existencia de posibles deterioros de valor en los activos biol!gicos.

El valor en libros de los activos biol!gicos recogido en las cuentas anuales consolidadas de ENCE correspondientes al ejercicio 2019 no difiere de forma significativa del valor razonable que resultar"a del ejercicio de valoraci!n realizado a partir del descuento de flujos futuros previstos, siguiendo la metodolog"a descrita en la Nota 4.5, y considerando precios de venta de la madera alineados con los precios actuales de venta en el caso de madera que tiene como destino su venta a terceros, y con los precios de compra de las plantas de producci!n de celulosa en el caso de madera del patrimonio forestal con ese destino.

4.5 Deterioro de valor de activos no financieros

El Grupo ENCE analiza, al menos a la fecha de cierre de cada ejercicio, el valor de sus activos no corrientes, entre los que se incluyen los activos por derecho de uso, para determinar si existe alg\$n indicio de que dichos activos hayan sufrido una p#rdida por deterioro, y por tanto el valor que se espera recuperar de su uso o disposici!n es inferior a su valor en libros.

Siempre que existan indicios de p#rdida de valor, anualmente en el caso de fondos de comercio, el Grupo procede a estimar el valor recuperable de dichos activos, que se corresponde como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta, y el valor en uso. La metodolog"a utilizada en la estimaci!n del valor ìen usoî es mediante el descuento de los flujos de efectivo esperados, derivados de la explotaci"n de los activos afectos.

Los valores ìen usoî se determinan para cada unidad generadora de efectivo (UGE). El fondo de comercio adquirido en una combinaci!n de negocios, al igual que los activos por derechos de uso reconocidos bajo NIIF-16, se distribuyen entre cada una de las UGE que se benefician de las sinergias de la combinaci!n de negocios. Las UGE¥s del Grupo ENCE son cada una de las bio-f%bricas de producci!n de celulosa (donde se incluye el patrimonio forestal que se destina a ser una de sus fuentes de suministro) y las plantas de generaci!n de energ"a el#ctrica que opera el Grupo, y los activos biol!gicos que tienen como destino su venta a terceros.

Para ello, el Grupo prepara anualmente para cada UGE un plan de negocio abarcando generalmente un horizonte temporal de al menos tres a&os. Dicho plan de negocio se concreta en unas proyecciones financieras preparadas considerando las mejores estimaciones disponibles sobre variables macroecon!micas, previsiones de evoluci!n del sector, regulaci!n y cambios regulatorios, cambios esperados en precios de venta y de compra de los principales insumos, inversiones, evoluci!n del capital circulante y tasas de descuento. Se realizan an%lisis de sensibilidad en torno a todas las variables cuyos cambios pueden tener un impacto significativo en el valor del activo.

Asimismo, se calcula un valor residual en funci!n del flujo de caja normalizado del \$ltimo a&o de proyecci!n, al cual se aplica una tasa de crecimiento a perpetuidad, comprendida en el rango 1' - 2'. El flujo de caja utilizado para el c%lculo del valor residual tiene en consideraci!n las inversiones de reposici!n que resultan necesarias para la continuidad del negocio a futuro.

En el caso de las plantas de generaci!n de energ"a renovable encuadradas en el Negocio Energ"a, en las que se puede prever con cierto grado de fiabilidad sus flujos tanto en la fase de construcci!n como de explotaci!n, se realiza una proyecci!n de los flujos de caja esperados hasta el final de la vida \$til regulatoria de cada planta, y no se considera valor residual. Por su parte, las proyecciones de flujos de caja esperados en activos biol!gicos, abarcan un ciclo productivo que puede alcanzar hasta 40 a&os e igualmente no se considera valor residual.

Para calcular el valor en uso, los flujos de efectivo as" estimados se actualizan aplicando una tasa de descuento espec"fica para cada negocio, que tiene en consideraci!n el valor del dinero en el tiempo y los riesgos espec"ficos asociados a cada unidad generadora de efectivo. Estas tasas de descuento en el Negocio Celulosa se sit\$an en el rango 6' - 8', y en el Negocio Energ"a consideran la rentabilidad establecida en la regulaci!n energ#tica, en el entorno del 7'.

Si se estima que el importe recuperable de un activo es inferior a su valor en libros, #ste \$ltimo se reduce a su importe recuperable reconociendo la minoraci!n de valor correspondiente a trav#s del ep"grafe ìDeterioros de valor y resultados por enajenaci"n de inmovilizadoî del Estado de Resultados. Las p\$rdidas por deterioro son reversibles, excepto las correspondientes a los fondos de comercio.

4.6 Arrendamientos

ENCE act\$a como arrendatario de determinados activos, principalmente suelo industrial y forestal, equipamiento industrial y veh"culos.

Los arrendamientos se reconocen en la fecha en que el activo arrendado est% disponible para su uso, como un activo por el derecho de uso y el correspondiente pasivo por el valor presente de las cuotas pendientes de pago.

En la determinaci!n del valor presente de las cuotas pendientes de pago, se considera la duraci!n inicial del contrato de arrendamiento, as" como las pr!rrogas cuyo ejercicio sea discrecional para ENCE y se considere razonablemente probable. Dichas cuotas son actualizadas considerando la tasa incremental de endeudamiento estimada, que es la que tendr"a que pagar un arrendatario al inicio del arrendamiento por un pr#stamo similar en cuanto a importe, plazo y garant"as. Dicha tasa se ha estimado, considerando informaci!n de mercado disponible, en el rango 2,5'-2,7' para contratos con una vigencia de 1-5 a&os, 2,9'-3,2' para contratos con una vigencia entre 10-20 a&os y del 3,3'-4,2' para contratos con una vigencia superior.

En la determinaci!n del activo por el derecho de uso se considera el valor presente de las cuotas de arrendamiento pendientes de pago, menos cualquier incentivos recibido por el arrendamiento.

Tras el reconocimiento inicial, el pasivo por arrendamiento se valora al coste amortizado mediante el uso del m#todo de inter#s efectivo. El gasto financiero asociado a las cuotas pendientes se carga a resultados durante el periodo de arrendamiento.

Por su parte, el activo por el derecho de uso se valora al coste menos la amortizaci!n acumulada y cualquier p#rdida por deterioro de valor de acuerdo con NIC-16- Propiedad, planta y equipo (v#anse Notas 4.1 y 4.2). En la determinaci!n del gasto por amortizaci!n, los activos por derechos de uso se amortizar%n linealmente en su vida \$til estimada, o bien, en el plazo de arrendamiento, si este \$ltimo es menor.

Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (inferiores a 12 meses) y arrendamientos de activos de escaso valor se reconocen directamente como un gasto en resultados de acuerdo a su devengo. Asimismo, las rentas contingentes sujetas a la ocurrencia de un evento espec"fico y las cuotas variables que dependen de los ingresos o del uso del activo subyacente se registran en el momento en el que se incurren, en el ep!grafe ìServicios exterioresî del Estado de Resultado en lugar de formar parte del pasivo del arrendamiento.

ENCE clasifica los activo por derecho de uso atendiendo a la naturaleza del activo arrendado, en los ep"grafes ìActivo intangibleî y ìPropiedad, planta y equipoî del Estado de Situaci"n Financiera, y clasifica el pasivo por arrendamiento en el ep"grafe ìDeuda financiera ñ Otros pasivos financierosî del pasivo a largo y corto plazo del Estado consolidado de situaci!n financiera.

4.7 Activos y pasivos financieros

ENCE valora y clasifica sus instrumentos financieros de acuerdo con NIIF-9 Instrumentos Financieros. En este sentido:

Activos financieros

ENCE clasifica sus activos financieros en las siguientes categor"as, con posterioridad a su reconocimiento inicial; 1) a valor razonable con cambios en resultados, o bien, 2) a coste amortizado. La clasificaci!n depende del modelo de negocio de ENCE para gestionar los activos financieros y los t#rminos contractuales de los flujos de efectivo.

Valoraci n!inicial -

En el momento de reconocimiento inicial, el Grupo valora un activo financiero a su valor razonable, valor que incluye los costes de la transacci!n que sean directamente atribuibles a la adquisici!n del activo financiero. Excepcionalmente, los costes de transacci!n de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se llevan a resultados.

Valoraci n!posterior -

ENCE clasifica sus activos financieros en las siguientes categor"as:

i. Coste amortizado usando el m#todo del tipo de inter#s efectivo: se clasifican en esta categor"a los activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo previstos en el contrato, y esos flujos de efectivo representan s!lo cobros de principal e intereses.

Una ganancia o p#rdida en una inversi!n en deuda que se valore a coste amortizado y no sea parte de una relaci!n de cobertura se reconoce en el resultado del ejercicio cuando el activo se da de baja o se deteriora. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se reconocen como ingresos financieros en del Estado de Resultados de acuerdo a su devengo, aplicando el m#todo del tipo de inter#s efectivo.

En esta categor!a se incluyen ìDeudores comerciales y otras cuentas a cobrarî, ìCr\$ditos otorgadosî, ìDep"sitos y fianzas entregadosî, y ìEfectivo y otros activos l!quidos equivalentesî, principalmente. El ep!grafe ìOtros activos l!quidos equivalentesî recoge inversiones a corto plazo de gran liquidez que son f%cilmente convertibles en efectivo, con vencimientos originales de un m%ximo de tres meses, y que est%n sujetos a un riesgo de cambio de valor poco significativo.

ii. Valor razonable con cambios en resultados: los activos que no cumplen el criterio para ser clasificados en la categor"a anterior, principalmente instrumentos financieros en el capital de sociedades y ocasionalmente instrumentos financieros derivados que no cumplen las condiciones necesarias para la contabilizaci!n de coberturas de acuerdo a lo establecido en NIIF-9, se reconocen a valor razonable con cambios en resultados. Una ganancia o una p#rdida en una inversi!n en deuda que se valore a valor razonable con cambios en resultados, se presenta en el resultado de explotaci!n. Los cambios que se produzcan en su valor razonable se imputan cuando se producen en los ep!grafes ìGastos financierosî e ìIngresos financierosî, seg&n corresponda, del Estado de Resultados.

En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas, poco relevantes, dado que el valor razonable no siempre es posible determinarlo de forma fiable, se valoran por su coste de adquisici!n, corregido por las evidencias de deterioro que pudieran existir.

Durante los ejercicios 2019 y 2018 no se han producido reclasificaciones de activos financieros entre las categor"as definidas en los p%rrafos previos.

Deterioros!de!valor-!

El Grupo eval\$a sobre una base prospectiva las p#rdidas de cr#dito esperadas asociadas con sus activos valorados a coste amortizado. La nota 6 detalla c!mo ENCE determina si ha habido un aumento significativo en el riesgo de cr#dito.

Para las cuentas comerciales a cobrar, el Grupo aplica el enfoque simplificado permitido por la NIIF 9, que exige que las p#rdidas esperadas durante su vida se reconozcan desde el momento de reconocimiento inicial de las cuentas a cobrar.

Para ello se dispone de modelos propios de valoraci!n del riesgo de cr#dito y de estimaci!n de la p#rdida esperada a partir de la probabilidad de impago, del saldo expuesto y de la severidad estimada, teniendo en cuenta la informaci!n disponible de cada cliente, entre otros, la calificaci!n crediticia otorgada por la aseguradora de cr#dito de ENCE. Este modelo tiene incorporado como criterio general un umbral de m%s de 180 d"as en mora para la consideraci!n de que se ha producido un impago definitivo. Estos criterios son aplicados en ausencia de otras evidencias objetivas de incumplimiento, como puedan ser las situaciones concursales, etc.

Las dotaciones y reversiones de las correcciones valorativas por deterioro de valor de saldos comerciales a cobrar se registran en el ep!grafe ìDeterior de valor sobre activos financierosî del Estado de Resultadosî.

Registro!de!bajas!-!

El Grupo reconoce la baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

En este sentido, se procede a dar de baja del activo del Estado de Situaci!n Financiera los saldos de clientes y otras cuentas a cobrar factorizados, siempre y cuando se hayan transferido sustancialmente los riesgos y beneficios relacionados con los activos.

Por el contrario, el Grupo no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestaci!n recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Pasivos financieros

Son pasivos financieros aquellos d#bitos y partidas a pagar que tiene el Grupo y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tr%fico de la empresa, o tambi#n aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados, principalmente, deudas con entidades de cr#dito, bonos ordinarios emitidos, etc.).

ENCE clasifica sus pasivos financieros en las siguientes categor"as, con posterioridad a su reconocimiento inicial; 1) a coste amortizado, y 2) a valor razonable con cambios en resultados. En esta \$ltima categor"a se recogen b%sicamente los pagos contingentes que se puedan originar en las combinaciones de negocios, s" como los instrumentos financieros derivados que no son designados como instrumentos de cobertura.

Obligaciones,!bonos!y!deudas!con!entidades!de!cr"dito-!

Los pr#stamos, obligaciones y similares se registran inicialmente a valor razonable, valor que normalmente coincide con el efectivo recibido, neto de los costes incurridos en la transacci!n. En periodos posteriores, la totalidad de estas deudas se valora a su coste amortizado, calculado mediante el m#todo del tipo de inter#s efectivo.

Los gastos financieros as" como los costes de estructuraci!n, se registran seg\$n el criterio del devengo en del Estado de Resultados utilizando el m#todo del inter#s efectivo.

En la emisi!n de bonos convertibles, ENCE analiza si se trata de una emisi!n de instrumentos financieros compuestos, o por el contrario, se trata de la emisi!n de un pasivo. En la emisi!n de instrumentos financieros compuestos con componentes de pasivo y patrimonio, el componente de patrimonio se determina por el importe residual que se obtiene, despu#s de deducir del valor razonable del instrumento en su conjunto, el importe del componente de pasivo. Por su parte, el componente de pasivo, se determina estimando el valor razonable de un instrumento similar en la fecha de emisi!n, que no lleve asociado el componente de patrimonio. Los costes de transacci!n relacionados con la emisi!n de los instrumentos financieros compuestos se distribuyen en funci!n del valor contable relativo de cada uno de los componentes en el momento de la clasificaci!n.

Acreedores!comerciales!y!otras!cuentas!a!pagar-!

Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar derivados de operaciones comerciales, principalmente, son pasivos financieros que no devengan intereses. >stos se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado.

Se clasifican dentro de la partida de ìacreedores comerciales y otras cuentas a pagarî los saldos pendientes de pago a proveedores que se realizan a trav#s de contratos de confirming con entidades financieras y, asimismo, se clasifican como flujos de operaciones los pagos relativos a los mismos.

Instrumentos de Patrimonio

Un instrumento de patrimonio representa una participaci!n residual en el patrimonio de la Sociedad Dominante, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por ENCE se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, neto de los gastos de emisi!n.

Las acciones propias que adquiere ENCE se registran a su coste de adquisici!n, y se presentan minorando el patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisi!n o amortizaci!n de los instrumentos del patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ning\$n caso se registre resultado alguno en del Estado de Resultados.

Los dividendos a cuenta del resultado del ejercicio as" como los dividendos complementarios minoran el Patrimonio Neto en el momento de acordarse su pago.

4.8 Instrumentos financieros derivados

Las actividades del Grupo lo exponen principalmente a riesgos financieros y de mercado derivados de; 1) las variaciones de los tipos de cambio d!lar/euro que afectan principalmente a sus ventas de celulosa al cotizar el precio de la pasta de papel en el mercado internacional en d!lares, 2) las propias variaciones de tipo de

cambio por las ventas en divisa, 3) las variaciones en el precio de la celulosa, del fuel-oil, el gas y la energ"a el#ctrica, y 4) la evoluci!n de los tipo de inter#s. Para cubrir estas exposiciones el Grupo utiliza instrumentos financieros derivados.

Estos instrumentos financieros se valoran en todo momento a su valor razonable, registr%ndose las variaciones en el ep!grafe ìInstrumentos financieros derivadosî del pasivo del estado de situaci!n financiera si son negativas, y como ìInversiones financieras ñ Derivados de coberturaî si son positivas.

Los beneficios o p#rdidas de dichas fluctuaciones se registran en del Estado de Resultados como un resultado financiero, salvo que el derivado o una parte del mismo haya sido designado como instrumento de cobertura y #sta sea altamente efectiva, en cuyo caso su registro es el siguiente:

1. Coberturas de valor razonable: el elemento cubierto se valora por su valor razonable al igual que el instrumento de cobertura, registr%ndose las variaciones de valor de ambos en del Estado de Resultados, compensando los efectos en el mismo ep"grafe del Estado de Resultados.
1. Coberturas de flujos de efectivo: la parte eficaz de los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en el ep!grafe ìAjustes en patrimonio por valoraci"nî del patrimonio neto. La ganancia o la p\$rdida relacionada con la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en resultados, en el ep!grafe ìVariaci"n en valor razonable de instrumentos financierosî.

Cuando los contratos de opci!n se usan para cubrir transacciones previstas, el grupo designa s!lo el valor intr"nseco del contrato de opci!n como instrumento de cobertura. Los cambios en el valor temporal de los contratos de opci!n que est%n relacionados con la partida cubierta se reconocen dentro de ìEstado de resultado Globalî.

Para que estos instrumentos financieros puedan calificarse como de cobertura contable, son designados inicialmente como tales, document%ndose la relaci!n de cobertura. El Grupo establece su objetivo de gesti!n del riesgo y la estrategia para emprender varias transacciones de cobertura al inicio de cada relaci!n de cobertura, y verifica a trav\$s de los ìtest de eficaciaî tanto al inicio como de forma peri"dica a lo largo de su vigencia que la relaci!n de cobertura es eficaz, es decir, que es esperable prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo cubierto) se compensen razonablemente con los correspondientes al instrumento de cobertura.

Los valores recogidos en ìEstado de resultado Globalî como consecuencia de la contabilizaci"n de instrumentos de cobertura, se traspasan a resultados del ejercicio en el mismo periodo en que la partida cubierta impacta a resultados.

Cuando la cobertura deja de ser altamente eficaz, se interrumpe definitivamente la contabilizaci!n de la misma. En este caso, el beneficio o p#rdida acumulada correspondiente al instrumento de cobertura que ha sido registrado directamente en el patrimonio neto se mantiene en #l hasta que se produce el compromiso o la operaci!n prevista, momento en el que se traslada a resultados. Cuando no se espera que se produzca el compromiso o la operaci!n prevista, cualquier beneficio o p#rdida neta acumulado previamente registrado en el patrimonio neto se lleva inmediatamente a resultados.

Los derivados impl"citos en otros instrumentos financieros son contabilizados separadamente cuando el Grupo considera que sus caracter"sticas y riesgos no est%n estrechamente relacionados con los instrumentos financieros en los que se encuentran impl"citos, siempre que el instrumento financiero en cuesti!n en su conjunto no est# siendo contabilizado a valor razonable con cambios en resultados.

Valor razonable

El ìValor Razonableî, es el precio que ser!a recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacci!n ordenada entre participantes de un mercado en la fecha de la medici!n, independientemente de si ese precio es directamente observable o estimado utilizando otra t#cnica de valoraci!n. El valor razonable de los distintos instrumentos financieros se determina utilizando la siguiente jerarqu"a establecida en NIIF 13:

· Categor"a 1: por observaci!n directa de la cotizaci!n en mercados activos, de activos y pasivos id#nticos.
· Categor"a 2: empleando inputs disponibles en mercados activos, diferentes a los precios de cotizaci!n, que son aplicables a los activos y pasivos, tanto directa como indirectamente.
· Categor"a 3: utilizando t#cnicas de valoraci!n que incluyen inputs que no est%n disponibles en mercados activos.

Las t#cnicas de valoraci!n que se han empleado difieren en funci!n de la tipolog"a de instrumento; descuento de flujos de caja para coberturas de tipo de inter#s, puntos forward y descuento de flujos para seguros de tipo de cambio, Black?Scholes para opciones de tipo de cambio.

La determinaci!n del valor razonable para cada uno de los principales instrumentos financieros se lleva a cabo del siguiente modo:

Los swaps de tipo de inter#s se valoran actualizando las liquidaciones futuras entre el tipo fijo y el variable, seg\$n los impl"citos de mercado, obtenidos a partir de las curvas de tipos swap a largo plazo. El valor razonable resultante se ajusta por el riesgo de cr#dito propio y de contraparte.
Los contratos de seguros de cambio y t\$neles sobre divisa extranjera son valorados utilizando las cotizaciones futuras de los tipos de cambio de las respectivas divisas (puntos forward) y sus respectivas matrices de volatilidad. El valor razonable resultante se ajusta por el riesgo de cr#dito propio y de contraparte.

Los valores razonables de estos instrumentos financieros se obtienen de estudios realizados por expertos en este tipo de instrumentos, a partir de datos facilitados por agencias de informaci!n o datos de organismos oficiales, y contrastados con las entidades financieras con las que el Grupo los tiene contratados.

De acuerdo con dicha normativa, las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos financieros derivados quedan encuadradas en el nivel 2 de la jerarqu"a de valores razonables establecida por la NIIF 13 en todos los casos, al estar referenciados a variables observables, pero distintos de precios cotizados.

4.9 Clasificaci%n entre corriente y no corriente

En el estado de situaci!n financiera, los activos y pasivos se clasifican en funci!n de sus vencimientos, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no corrientes los de vencimiento superior a dicho per"odo.

4.10 Existencias

Las existencias de materias primas se valoran al coste de adquisici!n, que incluye el importe consignado en factura m%s todos los costes en que se incurre hasta que el bien est% en las instalaciones de ENCE. Las existencias de productos terminados y en curso de fabricaci!n se valoran al coste de producci!n que se

determina incorporando el coste de los materiales, la mano de obra y los gastos directos y generales de fabricaci!n.

En la asignaci!n de valor a sus inventarios el Grupo utiliza el m#todo del coste medio ponderado.

El Grupo realiza deterioros de sus existencias, con cargo a resultados de explotaci!n, para ajustar el valor de sus existencias al valor estimado de realizaci!n, cuando #ste es inferior al valor de coste. Cuando las circunstancias que previamente causaron la correcci!n de valor dejan de existir se procede a revertir dichos deterioros.

Derechos de emisi"n de gases de efecto invernadero para uso propio-

Los derechos de emisi!n adquiridos se registran como existencias y se valoran inicialmente por su precio de adquisici!n, calculado mediante el m#todo del precio medio ponderado, o a su valor recuperable si #ste fuera inferior.

Los derechos de emisi!n recibidos a t"tulo gratuito, conforme al r#gimen de comercio de derechos de emisi!n para el periodo 2013-2020, se reconocen a su valor venal, registr%ndose como contrapartida y por el mismo importe, una subvenci!n de capital, que se imputa a resultados a medida que se emiten las toneladas de CO2 correspondientes.

Por las emisiones de CO2 realizadas a lo largo del ejercicio se registra un gasto en la l!nea ìOtros Gastos de explotaci"nî del Estado de Resultados, reconociendo una provisi"n cuyo importe se calcula en funci"n de las toneladas de CO2 emitidas, valoradas por su coste de adquisici!n estimado, valor que se corresponde con el valor en libros para aquellos derechos que se posean al cierre del periodo y con el valor de compra establecido en los contratos de compra a plazo disponibles para el resto de derechos.

Cuando los derechos de emisi!n por las toneladas de CO2 emitidas se entregan a las autoridades, se dan de baja del estado de situaci!n financiera tanto las existencias de derechos como la provisi!n constituida asociada a los consumos.

4.11 Subvenciones

Las subvenciones de capital no reintegrables, asociadas a inversi!n en activos productivos se valoran por el valor razonable del importe concedido, neto de los costes incurridos para su obtenci!n, cuando se han cumplido los requisitos asociados a su concesi!n. Estas subvenciones se imputan a resultados en proporci!n a la dotaci!n a la amortizaci!n efectuada en el per"odo para los elementos subvencionados o, en su caso, cuando se produzca su enajenaci!n o correcci!n valorativa por deterioro.

Por su parte, las subvenciones de explotaci!n se abonan a resultados en el momento en que se conceden, excepto si se conceden para financiar gastos espec"ficos, en cuyo caso la imputaci!n se realizar% a medida que se devenguen los gastos subvencionados.

Los pr#stamos subvencionados sin inter#s o a un tipo de inter#s inferior al de mercado, otorgados principalmente para financiar proyectos de I@D@i e inversiones productivas, se registran inicialmente a su valor razonable en el ep!grafe ìOtros pasivos financierosî del Estado de Situaci!n Financiera. La diferencia entre el importe recibido por el pr#stamo y su valor razonable se registra inicialmente en el ep"grafe ìSubvencionesî del Estado de Situaci"n Financiera, imput'ndose a resultados a medida que los activos financiados con dicho pr#stamo se amortizan.

4.12 Provisiones y contingencias

ENCE recoge provisiones para hacer frente a obligaciones presentes, ya sean legales o impl"citas, que tienen su origen en sucesos ya acaecidos, siempre que sea probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidarlas, y que su importe se pueda estimar razonablemente.

Su dotaci!n se efect\$a al nacimiento de la responsabilidad o de la obligaci!n, con cargo al ep"grafe del Estado de Resultados que corresponda seg\$n la naturaleza de la obligaci!n, y por el valor presente de la misma cuando el efecto de esta actualizaci!n resulta material. La variaci!n de la provisi!n correspondiente a la actualizaci"n financiera de cada ejercicio se registra en el ep!grafe ìGastos financierosî del Estado de Resultados.

Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideraci!n la mejor informaci!n disponible sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa, son reestimadas con ocasi!n de cada cierre contable. Estas provisiones se utilizan para afrontar las obligaciones espec"ficas para los cuales fueron originalmente reconocidas, procedi#ndose a su reversi!n, total o parcial, cuando dichas obligaciones se extinguen o disminuyen.

Por otra parte, de acuerdo con la reglamentaci!n laboral vigente, el Grupo ENCE est% obligado al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. No hay provisiones constituidas por este concepto al cierre de 2019 y 2018.

Los pasivos contingentes constituyen obligaciones posibles con terceras partes y obligaciones existentes que no son reconocidas bien porque no es probable que se produzca una salida de flujos econ!micos requerida para cancelar dicha obligaci!n, o bien porque el importe de la salida de flujos no puede ser estimado de forma fiable.

Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos.

4.13 Actividades con impacto en el Medio Ambiente

Se consideran actividades medioambientales aquellas operaciones cuyo prop!sito principal es el de proteger, mejorar y reducir el da&o sobre el medio ambiente.

Los gastos derivados de la protecci!n y mejora del medio ambiente se imputan a resultados en el ejercicio en que se incurren, con independencia del momento en el que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

Por su parte, las inversiones derivadas de actividades medioambientales son valoradas a su coste de adquisici!n y se recogen como mayor coste del inmovilizado en el ejercicio en el que se incurren, teniendo en cuenta las normas de valoraci!n descritas en los apartados 4.2 y 4.3 de esta misma Nota.

Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuant"a indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las p!lizas de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la obligaci!n que determina la indemnizaci!n o pago.

4.14 Prestaciones Post-empleo

Determinadas sociedades del Grupo tienen establecido un compromiso de aportaci!n definida con el personal que permanece en activo al cierre del ejercicio y que tiene una antigQedad superior a 2 a&os en ENCE, consistente en la aportaci!n por parte de la Sociedad y del trabajador de un porcentaje preestablecido del sueldo pensionable al ìPlan de pensiones de Promoci"n Conjuntaî de Grupo ENCE promovido al amparo del art"culo 40 d) del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones (aportaci!n definida). Este plan de pensiones se encuentra integrado en el fondo de Pensiones SERVIRENTA II F.P. y da cobertura tanto a las prestaciones de jubilaci!n como los riesgos por invalidez y fallecimiento de los part"cipes.

Para determinados directivos del Grupo existe un sistema de previsi!n social, complementario al plan de pensiones de empleo, instrumentado a trav#s de seguros colectivos, destinado a cubrir tanto la jubilaci!n como los riesgos de invalidez y fallecimiento de los asegurados. ENCE realiza aportaciones definidas correspondientes a un porcentaje del salario de los part"cipes.

Las contribuciones a los planes de prestaci!n post empleo de aportaci!n definida se registran como gasto en el ep!grafe ìGastos de personalî del Estado de Resultados de acuerdo a su devengo.

Por otra parte, un colectivo de antiguos trabajadores de la filial Celulosas de Asturias, S.A. mantiene un beneficio consistente en un seguro de vida e incapacidad. Este compromiso se externaliz! en 2014 a trav#s de una compa&"a de seguros.

4.15 Prestaciones a los empleados- Planes de incentivos a largo plazo

ENCE valora los compromisos con empleados relacionados con pagos basados en acciones de ENCE al valor estimado del compromiso en cada fecha de valoraci!n.

Estos compromisos se registran en el ep!grafe ìGastos de personalî del Estado de Resultados linealmente durante el per"odo de devengo del Plan de Incentivos, y su contrapartida ser% distinta en funci!n del modo de liquidaci!n. As", en el caso de compromisos que se liquidan en acciones de ENCE, el gasto devengado se reconocer' en el ep!grafe ìPatrimonio neto ñ Otros instrumentos de patrimonio netoî del estado consolidado de situaci!n financiera. Por su parte, el pasivo devengado asociado a los compromisos que se liquidan en efectivo, se reconocer' con abono al ep!grafe ìProvisionesî del pasivo del Estado consolidado de situaci!n financiera.

Las estimaciones realizadas para valorar el compromiso asumido con el personal son revisadas en cada cierre contable, y el impacto de las variaciones se registra en el ep!grafe ìGastos de personalî del Estado de Resultados.

4.16 Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ìIngresos ordinariosî representan los importes a cobrar por los bienes entregados y servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, netos de devoluciones y descuentos, y cantidades recibidas por cuenta de terceros, tales como el impuesto sobre el valor a&adido. Los ingresos se reconocen cuando se pueden medir con fiabilidad y es probable que ENCE recibir% los beneficios econ!micos asociados a la transacci!n, y se valoran por el valor razonable de la contraprestaci!n recibida o a recibir.

la entrega en las instalaciones del cliente. Las obligaciones de ENCE con sus clientes se completan en el momento de la entrega del bien, y no es habitual que se produzcan devoluciones de las entregas efectuadas.

Por su parte, los ingresos asociados a la generaci!n de energ"a incluyen la tarifa percibida del mercado, as" como las primas a la generaci!n de energ"a a partir de fuentes renovables legalmente reconocidas, y se reconocen en el momento de su generaci!n y entrega al sistema el#ctrico.

Los ingresos asociados a la prestaci!n de servicios, poco relevantes en ENCE, se reconocen considerando el grado de realizaci!n de la prestaci!n a la fecha de balance, siempre y cuando el resultado de la transacci!n pueda ser estimado con fiabilidad.

Los ingresos por intereses se reconocen siguiendo un criterio financiero, en funci!n del principal pendiente de pago, el plazo hasta el vencimiento, y el tipo de inter#s efectivo aplicable.

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se registran cuando se reconocen el derecho a su percepci!n.

En el caso de la actividad de generaci!n de energ"a, la regulaci!n establece que las desviaciones entre las variables estimadas para el c%lculo de determinadas primas a la generaci!n por parte del regulador, principalmente el precio del pool el#ctrico, y las finalmente realizadas son corregidas en la tarifa de los a&os siguientes (valor de ajuste por desviaciones). Estas desviaciones son registradas como ingreso o gasto en el ejercicio en que se producen, al estar su cobro comprometido por parte del regulador.

Los gastos se reconocen en el Estado de Resultados de acuerdo a su devengo. Asimismo, se reconoce un gasto de forma inmediata cuando no genera beneficios econ!micos futuros o cuando no cumple los requisitos necesarios para su registro como activo.

4.17 Impuesto sobre beneficios

El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula aplicando el tipo de gravamen sobre el resultado contable ajustado, y se compone del impuesto corriente que resulta de la aplicaci!n del tipo de gravamen sobre la base imponible del ejercicio despu#s de aplicar deducciones y bonificaciones, m%s la variaci!n de los activos y pasivos por impuestos diferidos.

La Sociedad Dominante y el resto de filiales que est%n domiciliadas en Espa&a y sobre las que la Sociedad Dominante tiene una participaci!n en su capital social igual o superior al 75' tributan bajo el r#gimen fiscal recogido en el Cap"tulo VII del T"tulo VIII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

El impuesto se calcula en base a la aplicaci!n de las leyes fiscales aprobadas en cada cierre de ejercicio en los pa"ses que operan las sociedades del Grupo a su resultado antes de impuestos.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prev#n recuperables o pagaderos por las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados financieros y su valor fiscal. Se registran aplicando el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

El impuesto sobre sociedades y las variaciones en los impuestos diferidos de activo o pasivo que no provengan de combinaciones de negocio se registran en el Estado de Resultados consolidado o en las cuentas de patrimonio neto del Estado de Situaci!n Financiera consolidado en funci!n de donde se hayan registrado las ganancias o p#rdidas que lo hayan originado. Aquellas variaciones que provienen de combinaciones de negocio y que no se reconocen en la toma de control por no estar asegurada su

recuperaci!n se imputan reduciendo, en su caso, el valor del fondo de comercio reconocido en la contabilizaci!n de la combinaci!n de negocio o, con el criterio anterior si no existe dicho fondo de comercio.

Los activos por impuestos diferidos identificados con diferencias temporarias, bases imponibles negativas y deducciones pendientes de compensar s!lo se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos. Con car%cter general se reconocen pasivos por impuestos diferidos para reflejar todas las diferencias temporales imponibles, excepto cuando la Sociedad Dominante es capaz de controlar el momento de reversi!n de la diferencia temporaria y al mismo tiempo no es probable que dicha diferencia temporal pueda revertir en un futuro previsible.

Con ocasi!n de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectu%ndose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los an%lisis realizados.

4.18 Transacciones con partes vinculadas

El Grupo realiza todas sus operaciones con partes vinculadas a valores de mercado.

4.19 Saldos y transacciones en moneda diferente al Euro

Las cuentas anuales consolidadas se presentan en Euros, que es la moneda funcional y de presentaci!n del Grupo.

La conversi!n a Euros de los cr#ditos y d#bitos expresados en moneda diferente del Euro se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operaci!n, ajust%ndose dicho valor en cada cierre y hasta su cancelaci!n en funci!n de la evoluci!n del tipo de cambio.

Las diferencias de cambio que resultan del cobro o pago de cr#ditos o deudas en moneda diferente del Euro y las que resultan de valorar las cuentas a cobrar y pagar en moneda diferente del euro en cada fecha de cierre, de acuerdo con el tipo de cambio vigente en ese momento, se imputan a resultados como un gasto financiero en el periodo en que se producen.

4.20 Estado de flujos de efectivo

En los estados de flujos de efectivo consolidados, preparados de acuerdo al m#todo indirecto, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

1. Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por #stos las inversiones a corto plazo (inferior a 3 meses) de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
1. Actividades de explotaci!n: actividades t"picas de las entidades que forman el Grupo, as" como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversi!n o de financiaci!n.
1. Actividades de inversi!n: las de adquisici!n, enajenaci!n o disposici!n por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
1. Actividades de financiaci!n: actividades que producen cambios en el tama&o y composici!n del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotaci!n.

4.21 Activos no corrientes mantenidos para la venta y Operaciones discontinuadas

Un activo no corriente o un grupo enajenable de elementos se clasifica como activo mantenido para la venta cuando su valor se prev# recuperar principalmente a trav#s de su venta, y siempre que la venta se considere altamente probable, y el activo est# disponible para su venta inmediata en su estado actual.

Estos activos o grupos de enajenaci!n se valoran por el menor del importe en libros o el valor estimado de venta deducidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de amortizarse desde el momento en que son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta. Anualmente se analiza que el valor contable no exceda del valor razonable menos los costes de venta. En caso de producirse esta situaci!n se realizan las correspondientes correcciones valorativas que se incluyen en el ep!grafe ìDeterioros de valor y resultados por enajenaci"n de inmovilizadoî del Estado de Resultados.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se presentan en el estado de situaci!n financiera adjunto de la siguiente forma: los activos en una &nica l!nea denominada ìActivos no corrientes mantenidos para la ventaî y los pasivos tambi\$n en una &nica l!nea denominada ìPasivos asociados a activos no corrientes mantenidos para la ventaî.

Adicionalmente, el Grupo considera actividades interrumpidas los componentes (unidades o grupos de unidades generadoras de efectivo) que representan una l"nea de negocio o %rea geogr%fica significativa y que pueda considerarse separada del resto, que se hayan vendido o dispuesto por otra v"a, o bien que re\$nen las condiciones descritas para ser clasificadas como mantenidas para la venta.

Los resultados despu#s de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una \$nica l"nea de del Estado de Resultados denominada ìResultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestosî.

4.22 Informaci%n financiera por segmentos

Se considera segmento de operaci!n toda actividad relevante de la que pueden reportarse ingresos y gastos, cuyos resultados son revisados peri!dicamente por el Consejo de Administraci!n y la alta Direcci!n y sobre la que se dispone de informaci!n financiera diferenciada y fiable.

La informaci!n sobre segmentos de explotaci!n se presenta de acuerdo con la informaci!n interna que se suministra al Comit# de Direcci!n y al Consejo de Administraci!n.

4.23 Beneficio por acci%n

El beneficio b'sico por acci"n se calcula como el cociente entre el ìBeneficio del ejercicio atribuible a la Sociedad Dominanteî y el n&mero medio ponderado de acciones ordinarias en circulaci"n durante dicho per"odo, sin incluir el n\$mero medio de acciones propias de la Sociedad Dominante en cartera de las sociedades del Grupo.

Por su parte, el beneficio por acci!n diluido se calcula como el cociente entre el resultado neto del per"odo atribuible a los accionistas ordinarios ajustados por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilutivo y el n\$mero medio ponderado de acciones ordinarias en circulaci!n durante el per"odo, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que ser"an emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la sociedad. A estos efectos se considera que la conversi!n tiene lugar al comienzo del per"odo o en el momento de la emisi!n de las acciones ordinarias potenciales, si #stas se hubiesen puesto en circulaci!n durante el propio per"odo.

5. Regulaci%n del sector energ\$tico

Este apartado recoge los aspectos que se han considerado m%s destacables de la regulaci!n energ#tica vigente en Espa&a y aplicable a la actividad desarrollada por el Grupo ENCE:

La Ley 24/2013, de 26 de diciembre del Sector El#ctrico, establece como principio rector el principio de sostenibilidad econ!mica y financiera del sistema el#ctrico, limitando los desajustes por d#ficit de ingresos.

Al regirse por el principio de sostenibilidad econ!mica y financiera del sistema el#ctrico, cualquier medida regulatoria que provoque un aumento en los gastos o una reducci!n de los ingresos del sistema el#ctrico debe incorporar una reducci!n equivalente de otras partidas de costes o un incremento equivalente de ingresos que asegure el equilibrio del sistema. Por lo tanto, se descarta la posibilidad de una nueva acumulaci!n de d#ficit, para lo que se establece adicionalmente la obligaci!n de revisar de forma autom%tica, desde 2014 en adelante, los peajes y c%nones si los desequilibrios temporales entre los ingresos y los gastos del sistema el#ctrico superan 1) el 2' de los ingresos estimados del sistema en un ejercicio, o bien 2) la deuda acumulada por desajustes de ejercicios anteriores no podr% superar el 5' de los ingresos estimados del sistema para el ejercicio.

El 28 de diciembre de 2012 se public! la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad energ#tica que afectaba, con efectos a partir de 2013, a todas las instalaciones de producci!n de energ"a el#ctrica en Espa&a. Todas las instalaciones del grupo ENCE quedaron sujetas al impuesto sobre el valor de la producci!n de la energ"a el#ctrica, que impone un gravamen del 7' sobre los ingresos por venta de energ"a el#ctrica.

El 10 de junio 2014, se public! el Real Decreto 413/2014 por el que se regula la actividad de producci!n de energ"a el#ctrica a partir de fuentes de energ"a renovables, cogeneraci!n y residuos, que establece la metodolog"a del r#gimen retributivo espec"fico que ser% de aplicaci!n a las instalaciones que no alcancen el nivel m"nimo necesario para cubrir los costes que les permitan competir en igualdad con el resto de las tecnolog"as, que estar% compuesto por:

1. <retribuci!n a la inversi!n< (en adelante Ri), retribuci!n que da cobertura a los costes de inversi!n que no se pueden recuperar de la venta de electricidad en el mercado. Se establece en Ä/MW;
1. <retribuci!n a la operaci!n< (en adelante Ro), retribuci!n que cubre, en su caso, la diferencia entre los costes de explotaci"n y los ingresos obtenidos en el mercado el\$ctrico. Se establece en Ä/Mwh.

Este nuevo sistema de retribuci!n espec"fica se calcula sobre la base de una instalaci!n tipo durante su vida \$til regulatoria y referenciado a la actividad llevada a cabo por una empresa eficiente y bien gestionada en funci!n de los siguientes est%ndares; 1) los ingresos provenientes de la venta de energ"a, 2) los gastos de operaci!n necesarios para la actividad; y 3) el valor de la inversi!n inicial.

Se establecen per"odos regulatorios de seis a&os y sub-periodos de tres a&os. Los par%metros de remuneraci!n relacionados con las previsiones de los precios de mercado pueden revisarse cada tres a&os, incorporando los desv"os producidos en el sub-per"odo. Cada seis a&os se podr%n revisar los par%metros est%ndares de las instalaciones; excepto el valor de inversi!n inicial y la vida \$til regulatoria que permanecer%n invariables a lo largo de la vida de las instalaciones. Igualmente cada seis a&os se podr% revisar el tipo de inter#s de retribuci!n, pero s!lo para las retribuciones a futuro. La retribuci!n a la operaci!n de una tecnolog"a que depende de los precios del combustible se puede ajustar al menos una vez al a&o.

previos al mes de mayo del a&o anterior al del inicio del periodo regulatorio incrementada en un diferencial, que se establece inicialmente en 300 puntos b%sicos para el primer per"odo regulatorio que ha finalizado el 31 de diciembre de 2019, es decir, 7,389' antes de impuestos.

El Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre, por el que se adoptan medidas urgentes para la necesaria adaptaci!n de par%metros retributivos que afectan al sistema el#ctrico y por el que se da respuesta al proceso de cese de actividad de centrales t#rmicas de generaci!n, establece que el valor de la rentabilidad razonable aplicable para el c%lculo de la retribuci!n espec"fica que corresponde percibir a estas instalaciones, durante el periodo regulatorio comprendido entre 2020-2025, ser% de 7,09'. Asimismo, y como excepci!n, esta norma prev# el mantenimiento opcional del actual valor de la rentabilidad razonable de 7,398' durante el periodo comprendido entre 2020-2031, en instalaciones que tuvieran reconocida retribuci!n primada a la entrada en vigor del Real Decreto-ley 9/2013, de 12 de julio, por el que se adoptan medidas urgentes para garantizar la estabilidad financiera del sistema el#ctrico, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos.

La Orden IET/1045/2014, de 16 de junio 2014, desarroll! el Real Decreto 413/2014 estableciendo la clasificaci!n de las instalaciones tipo en funci!n de la tecnolog"a y potencia instalada, aprobando los par%metros de remuneraci!n para las instalaciones tipo en funcionamiento. La Orden ETU/130/2017 actualiza los par%metros de remuneraci!n para el periodo 2017-2019.

La retribuci!n para nuevas instalaciones se determinar% a trav#s de un proceso de concurrencia competitiva.

Instalaci%n	b.1.2	b.6	b.8	gas	c.2	Ri (Ä/Mw)
Negocio Energ"a-	-
Huelva - 50 MW	-	61,58	43,18	-	-	270.576
Huelva - 41 MW	-	57,74	-	-	-	253.401
M#rida - 20 MW	-	59,91	41,92	-	-	296.811
Ja#n - 16 MW	-	68,58	47,42	-	-	266.896
Ciudad Real - 16 MW	-	68,58	47,42	-	-	266.896
C!rdoba - 14 MW - Biomasa	-	64,86	44,81	-	-	234.455
C!rdoba - 13 MW - Gas	-	-	-	72,48	-	4.634
Puertollano Solar - 50 MW	50,35	-	-	-	-	452.513
Puertollano biomasa- 50 MW (**)	-	45,33	-	-	-	-
Huelva 46 MW (**)	-	45,33	-	-	-	-
Negocio Celulosa
Navia - 37 MW	-	63,35	44,11	-	-	234.672
Navia - 40 MW	-	-	-	-	37,28	10.671
Pontevedra - 35 MW (*)	-	63,23	43,86	-	37,28	64.475

Se detalla a continuaci!n las retribuciones aplicables a las instalaciones que gestiona ENCE al 31 de diciembre de 2019 en base a la regulaci!n vigente:

(*) Utiliza vapor procedente de dos calderas que utilizan combustible c.2 y b6/b8

(**) Plantas en construcci!n al 31/12/2019

(**) Datos recogidos en la Orden de Par'metros Retributivos ìOrden TEC 427/2019îen la que se aprueban los par%metros aplicables al 2+ semestre de 2018. Actualmente pendientes de aprobaci!n los correspondientes a 2019.

Por otra parte, las instalaciones del Negocio Celulosa est'n adscritas al ìServicio de Interrumpibilidadî, que consiste en la reducci!n en el consumo de energ"a en respuesta a una instrucci!n dada por el operador del

sistema. La asignaci!n de este servicio se realiza a trav#s de un procedimiento de subastas gestionado por el operador del sistema y regulado en la Orden IET/2013/2013.

Asimismo, determinadas instalaciones de generaci!n de energ"a incluidas en el Negocio de Energ"a Renovable participan en los Servicios de Ajuste del Sistema El#ctrico regulados en los Procedimientos Operativos 7.2 y 7.3 de Red El#ctrica de Espa&a.

Por \$ltimo, el Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, de medidas urgentes para la transici!n energ#tica y la protecci!n de los consumidores inclu"a, entre otras, dos medidas con impacto en ENCE; 1) se exoneraba del ìImpuesto sobre el Valor de la Producci"n de Energ!a El\$ctricaî durante seis meses (octubre 2018 ñ marzo 2019), y 2) se modificaba la Ley 38/1992, de 28 de diciembre, de Impuestos Especiales, para exonerar del Impuesto sobre Hidrocarburos a los productos energ#ticos destinados a la generaci!n de electricidad.

6. Gesti%n de riesgos financieros

Las actividades desarrolladas por ENCE conllevan su exposici!n a diversos riesgos financieros: (i) riesgos de mercado, (ii) riesgos de cr#dito y (iii) riesgos de liquidez.

ENCE dispone de una organizaci!n y de unos sistemas que le permiten identificar, medir y controlar los riesgos a los que est% expuesto el Grupo, desarrollados bajo los siguientes principios b%sicos de actuaci!n:

· Garantizar que los riesgos m%s relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados.
· Segregaci!n a nivel operativo de las funciones de gesti!n del riesgo.
· Asegurar que el nivel de exposici!n al riesgo asumido en el desarrollo de sus negocios sea congruente con el perfil global de riesgo objetivo.

6.1 Riesgos de mercado

El riesgo de mercado es la p#rdida potencial ante movimientos adversos en las variables de mercado. El Grupo est% expuesto a diversos tipos de riesgos de mercado: de precio de venta de la celulosa, de tipo de cambio, de tipo de inter#s y de precio de las materias primas utilizadas en los procesos productivos.

ENCE realiza un seguimiento de la exposici!n al riesgo de mercado en t#rminos de sensibilidades. Estas se complementan con otras medidas de riesgo en aquellas ocasiones en las que la naturaleza de las posiciones de riesgo as" lo requiere, entre ellas, el establecimiento de l"mites m%ximos de riesgo, que han sido definidos por el Comit# de Direcci!n y que se supervisan por un %rea independiente a la que realiza la gesti!n.

Precio de la celulosa

El precio de la pasta de celulosa BEKP se establece en un mercado activo y su evoluci!n determina de forma significativa el volumen de ingresos y la rentabilidad del Grupo. Las variaciones del precio de la pasta de celulosa modifican los flujos de efectivo obtenidos por su venta.

Adicionalmente, el precio de la pasta de celulosa tiene un marcado car%cter c"clico habiendo experimentado una considerable volatilidad de precios en los \$ltimos a&os. Este comportamiento del precio est% asociado principalmente a cambios en los vol\$menes o condiciones en los que se establecen la oferta y la demanda, y a la situaci!n financiera de los distintos operadores del mercado.

Para mitigar este riesgo el Grupo ha acometido en los \$ltimos a&os importantes inversiones orientadas a reducir sus costes de producci!n e incrementar la productividad y calidad del producto comercializado. Asimismo, se eval\$a de forma continua la posibilidad de utilizaci!n de coberturas sobre el precio de la pasta para las ventas futuras, si bien, la oferta de estos instrumentos de cobertura es limitada.

Tomando como base la cifra de negocios del Grupo de los a&os 2019 y 2018 y el precio medio de #sta como base, una variaci!n del 5' en el precio internacional de pasta en euros, provocar"a una variaci!n en la cifra de negocios en aproximadamente un 3,2' y 3,6', respectivamente.

La exposici!n de ENCE al riesgo derivado del denominado ìBrexitî es baja; \$nicamente se llevan a cabo operaciones de venta de celulosa, representando este mercado el 4,5' y 3,3' de las ventas de celulosa en 2019 y 2018, respectivamente. En la ejecuci!n de los contratos de venta se ha tenido en consideraci!n la exposici!n potencial as" como medidas de mitigaci!n adecuadas.

Suministro de madera

La madera de eucalipto es el principal insumo en la producci!n de pasta de celulosa y su precio est% sujeto a fluctuaciones derivadas de cambios en el equilibrio entre la oferta y la demanda en las zonas donde se ubican las biof%bricas de producci!n de celulosa.

El riesgo derivado de una oferta insuficiente es mitigado principalmente a trav#s de la gesti!n de stocks, la diversificaci!n de fuentes de suministro as" como, cuando se estima conveniente, a trav#s del acceso a mercados internacionales alternativos, que incorporan un mayor coste log"stico.

Tomando como base las compras de madera del Grupo de los a&os 2019 y 2018, un incremento del 5' en el precio por metro c\$bico de madera de eucalipto con destino al proceso productivo, provocar"a una reducci!n en el margen de explotaci!n en aproximadamente 9,7 millones de euros y 9,8 millones de euros, respectivamente.

Tipo de cambio

Las ventas de celulosa del Grupo se realizan principalmente en el mercado europeo, si bien, los ingresos provenientes de esta actividad se ven afectados por el tipo de cambio USD/EUR al estar denominado el precio de venta de referencia de la celulosa en el mercado internacional en USD. En la medida en que la estructura de costes y la estructura financiera del Grupo est%n denominadas principalmente en Euros, las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el d!lar y el euro afectan de forma significativa a los resultados del Grupo.

ENCE realiza un seguimiento permanente de su exposici!n a fluctuaciones del tipo de cambio y lleva a cabo una gesti!n activa de las posiciones de riesgo de tipo de cambio que afectan al resultado financiero en el Estado de Resultados. Para ello, contrata instrumentos financieros derivados que tienen por objeto la cobertura econ!mica de este riesgo.

Tomando como base la cifra de negocios del Grupo de los a&os 2019 y 2018, una apreciaci!n del d!lar del 5' provocar"a un incremento en la cifra de negocios antes de coberturas en aproximadamente un 3,2' y un 3,6', respectivamente.

Por su parte, la sensibilidad del resultado neto y del patrimonio a las apreciaciones o depreciaciones del d!lar frente al euro, como consecuencia del efecto en los instrumentos financieros derivados contratados por ENCE a 31 de diciembre de 2019, se detalla a continuaci!n; una depreciaci!n del d!lar del 10' permitir"a un incremento en los ingresos operativos, el resultado neto y el patrimonio neto por importe de 20.262 miles de euros, 15.197 miles de euros y 4.268 miles de euros, respectivamente. Por el contrario, una

apreciaci!n del d!lar del 10' supondr"a una disminuci!n en los ingresos operativos, el resultado neto y el patrimonio neto por importe de 36.187 miles de euros, 27.141 miles de euros y 5.498 miles de euros, respectivamente.

Tipo de inter!s

Las variaciones en los tipos de inter#s pueden afectar al ingreso o gasto por intereses de los activos y pasivos financieros referenciados a un tipo de inter#s variable, pudiendo modificar tambi#n el valor razonable de los activos y pasivos financieros con un tipo de inter#s fijo. Adicionalmente, estas variaciones pueden afectar al valor en libros de activos y pasivos por variaci!n de las tasas de descuento de flujos de caja aplicables, a la rentabilidad de las inversiones y al coste futuro de captaci!n de recursos financieros.

El endeudamiento de ENCE proviene de aquellos instrumentos financieros m%s competitivos en cada momento, tanto de mercados de capitales como bancarios, y de acuerdo a las condiciones de mercado que sean m%s !ptimas en cada uno de ellos. As" mismo, ENCE contrata derivados de tipo de inter#s para reducir el riesgo de variaciones en las cargas financieras o en el valor razonable de su deuda, siendo en general designados contablemente como instrumentos de cobertura.

En la financiaci!n a tipo de inter#s variable, concentrada principalmente en el Negocio de Energ"a Renovable, ENCE dispone de coberturas, mediante contratos de permuta financiera, sobre el 81' del endeudamiento.

Asimismo, la deuda ligada al mercado de capitales est% contratada a tipo de inter#s fijo, minimizando as" el riesgo de tipo de inter#s (v#anse Notas 27 y 29).

La sensibilidad del resultado neto y del patrimonio a las variaciones del tipo de inter#s, como consecuencia del efecto en los instrumentos financieros contratados por el Grupo a 31 de diciembre de 2019, se detalla a continuaci!n; un aumento de los tipos de inter#s de 50 puntos b%sicos provocar"a una reducci!n en el coste financiero de aproximadamente 710 miles de euros, una mejora del resultado neto de aproximadamente 533 miles de euros y un aumento del patrimonio neto de 5.108 miles de euros. Por su parte, una disminuci!n de los tipos de inter#s de 50 puntos b%sicos provocar"a un incremento en el coste financiero de aproximadamente 710 miles de euros, una disminuci!n del resultado neto de aproximadamente 533 miles de euros y una disminuci!n del patrimonio neto de 5.298 miles de euros.

Regulaci"n

La actividad de generaci!n de energ"a renovable es una actividad regulada por lo que los ingresos que se derivan de ella est%n condicionados por las primas establecidas por el Gobierno de Espa&a (v#ase Nota 5).

Tomando como base la cifra de negocios del Grupo del a&o 2019 y como precio de base el medio del a&o, una variaci!n del 5' en las tarifas que determinan los ingresos procedentes de la actividad energ#tica, provocar"a una variaci!n en la cifra de negocios del 1,6', aproximadamente.

Por su parte, la regulaci!n medioambiental en la Uni!n Europea se ha orientado en los \$ltimos a&os a incrementar las restricciones a la emisi!n de efluentes; CO2, etc. Cambios futuros en la regulaci!n podr"an provocar incrementos en las inversiones y gastos incurridos para cumplir con sus requerimientos.

6.2 Riesgo de Cr\$dito

El riesgo de cr#dito se define como la posibilidad de que un tercero no cumpla con sus obligaciones de pago, originando con ello p#rdidas crediticias. Este riesgo se eval\$a y controla de forma individualizada para cada cliente.

El Grupo eval\$a de forma peri!dica la existencia de evidencias objetivas de deterioro de valor despu#s del reconocimiento inicial de un activo financiero. Entre los criterios evaluados figuran los siguientes: coberturas de seguro de cr#dito disponibles, antigQedad de la deuda, la existencia de situaciones concursales, y el an%lisis de la capacidad del cliente para devolver el cr#dito concedido.

ENCE establece l"mites m%ximos a invertir o depositar por entidad, que son revisados peri!dicamente. Los activos financieros deteriorados y el efecto en la cuenta de resultados consolidada por deterioro se desglosan en las notas 17 y 20.

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

ENCE cuenta con sistemas propios para la evaluaci!n crediticia permanente de todos sus deudores y la determinaci!n de l"mites de riesgo por tercero, que se basan en informaci!n interna disponible, y en los an%lisis de evaluaci!n crediticia realizados por entidades de seguro de cr#dito de reconocido prestigio.

El deterioro por insolvencias a 31 de diciembre de 2019 y 2018 se ha determinado del siguiente modo:

Negocio Celulosa. ENCE opera con clientes con un historial de cr#dito favorable. Asimismo este riesgo est% cubierto por un programa de seguro de cr#dito que proporciona una cobertura de aproximadamente el 90' de los saldos pendientes de cobro, o bien, se mitiga instrumentando determinadas operaciones de venta a trav#s de cartas de cr#dito irrevocables. Se estima que la p#rdida esperada no superar% las franquicias incluidas en el seguro de cr#dito.

Si atendemos a la calificaci!n crediticia otorgada por nuestra aseguradora de cr#dito, el 43' de los saldos pendientes de cobro al 31 de diciembre de 2019 en el Negocio Celulosa corresponden a clientes calificados como de riesgo bajo, el 51' a clientes de riesgo medio, el 3' a clientes de riesgo medioalto y el 3' a clientes de riesgo alto.

1. Saldos a cobrar a clientes del negocio energ"a renovable. Al tratarse de saldos soportados en \$ltima instancia por el estado espa&ol, la p#rdida esperada considerada es nula.
1. Otros saldos. De cuant"a poco relevante y asociados principalmente a ventas de activos forestales. Se reconocen deterioros siempre que haya indicios de dudosa recuperabilidad, y en todo caso cuando su antigQedad es superior a 180 d"as.

A continuaci!n se muestra el an%lisis de los saldos vencidos y no deteriorados recogidos en el ep"grafe ìDeudores comerciales y otras cuentas a cobrarî clasificados en funci"n de su antig+edad al cierre del ejercicio 2019:

	Miles de
	Euros

Menos 90 d"as	2.606
90 ñ 180 d"as	-
M%s 180 d"as	-
	2.606

6.3 Riesgos de liquidez y capital

La exposici!n a situaciones adversas de los mercados de deuda o de capitales puede dificultar o impedir la cobertura de las necesidades financieras que se requieren para el desarrollo adecuado de las actividades del Grupo y su Plan de Negocio futuro.

La pol"tica de liquidez seguida por ENCE est% orientada a garantizar la disponibilidad de fondos necesarios para asegurar el cumplimiento de las obligaciones adquiridas y el desarrollo de sus planes de negocio, manteniendo en todo momento el nivel !ptimo de recursos l"quidos y procurando la mayor eficiencia en la gesti!n de los recursos financieros.

Este es uno de los riesgos que se siguen con mayor atenci!n por parte de ENCE, y para el que lleva a cabo un control y seguimiento de sus necesidades financieras que va desde la elaboraci!n de previsiones diarias de tesorer"a a la planificaci!n financiera que acompa&a a los presupuestos anuales y al plan estrat#gico, y mantiene fuentes de financiaci!n diversificadas y estables que permiten el acceso eficiente a los mercados financieros, todo ello en el marco de una estructura financiera que resulte compatible con el nivel de calificaci!n crediticia actual.

En coherencia con esta pol"tica de prudencia financiera ENCE mantiene al 31/12/2019 recursos en efectivo y otros instrumentos financieros l"quidos y l"neas de cr#dito no dispuestas suficientes para cubrir todas sus obligaciones a corto plazo, o bien, para cubrir 7 veces los vencimientos de su deuda financiera a corto plazo.

Asimismo, se ha establecido un nivel de endeudamiento neto objetivo adaptado al perfil de potencial volatilidad de los ingresos de los distintos negocios del Grupo. En este sentido dicho nivel objetivo para el Negocio Celulosa se ha establecido en 2,5 veces el resultado bruto de explotaci!n recurrente considerando un precio de la celulosa y del d!lar medios del ciclo, y de 4 veces en el Negocio de Energ"a Renovable.

2019 2018 Negocio Celulosa 4,1 0,6 Negocio Energ"a 4 3,5

El nivel de endeudamiento sobre el resultado bruto en 2019 y 2018 es el siguiente:

El incremento en el endeudamiento en el Negocio Celulosa en 2019 tiene su origen en el fuerte programa de inversiones efectuado y la correcci!n que ha tenido en el a&o el precio de venta de celulosa en los mercados internacionales. En este sentido, ya se est%n adoptando diversas medidas orientadas a optimizar los costes de producci!n y reducir el endeudamiento a niveles objetivo en el corto plazo.

Cada uno de los dos negocios de ENCE se financia y gestiona de manera individualizada, teniendo en cuenta sus caracter"sticas, sin existir recursos o garant"as significativas entre los mismos.

Adicionalmente, se han establecido pol"ticas que establecen el capital m%ximo a comprometer en proyectos en promoci!n con car%cter previo a la obtenci!n de la financiaci!n a largo plazo asociada.

Por su parte, la informaci!n relativa al an%lisis de los vencimientos de los pasivos financieros a que hace referencia la NIIF 7 se encuentra recogida en la Nota 27 de esta memoria.

7. Estimaciones y juicios contables

La preparaci!n de estas cuentas anuales consolidadas de acuerdo con principios contables generalmente aceptados, requiere llevar a cabo asunciones y estimaciones que afectan a la valoraci!n de los activos y pasivos registrados, la presentaci!n de activos y pasivos contingentes al final del ejercicio, as" como a los ingresos y gastos reconocidos a lo largo del ejercicio. Los resultados actuales podr"an diferir de manera significativa dependiendo de las estimaciones realizadas.

Las pol"ticas contables y operaciones que incorporan asunciones y estimaciones con un impacto significativo en estas cuentas anuales consolidadas son las siguientes:

Vidas 'tiles de activos materiales e intangibles

Los activos tangibles e intangibles propiedad de ENCE, por lo general, operan durante periodos muy prolongados de tiempo. El Grupo estima su vida \$til a efectos contables, teniendo en cuenta las caracter"sticas t#cnicas de cada activo y el periodo en que se espera que genere beneficios, y la legislaci!n aplicable.

Valor recuperable de activos no financieros

Tal como se describe en la Nota 4.5, ENCE realiza el test de deterioro de aquellas unidades generadoras de efectivo que as" lo requieren anualmente. Estos test de deterioro implican la estimaci!n de la evoluci!n futura de los negocios y de la tasa de descuento m%s apropiada en cada caso. ENCE considera que sus estimaciones son adecuadas y coherentes con la actual coyuntura econ!mica, con sus planes de inversi!n y reflejan adecuadamente los riesgos correspondientes a cada unidad generadora de efectivo.

Valor razonable de los activos y pasivos adquiridos en combinaciones de negocios

Las combinaciones de negocios en las que ENCE adquiere el control de uno o varios negocios se registran por el m#todo de adquisici!n, que implica, con car%cter general, el registro en la fecha de adquisici!n de los activos adquiridos, los pasivos asumidos, los instrumentos de patrimonio neto emitidos, y cualquier contraprestaci!n contingente que dependa de hechos futuros o del cumplimiento de ciertas condiciones, por su valor razonable a dicha fecha, siempre y cuando este valor pueda ser medido de forma fiable (v#ase Nota 4.1).

Ingresos energ!a. Liquidaci%n de actividades reguladas

Al cierre de cada ejercicio, ENCE realiza una estimaci!n de la liquidaci!n definitiva de los ingresos devengados correspondientes a la actividad de generaci!n de energ"a, de acuerdo con los pronunciamientos de las autoridades al respecto. En las estimaciones se consideran las liquidaciones provisionales publicadas, as" como toda la informaci!n sectorial disponible.

Provisiones para riesgos y gastos

ENCE contabiliza provisiones en cobertura de las obligaciones presentes que surgen como resultado de sucesos pasados, principalmente, litigios, reclamaciones, y en su caso obligaciones por desmantelamiento de instalaciones. Para ello, tiene que evaluar el resultado de ciertos procedimientos legales, fiscales o de otro tipo que no est%n cerrados a la fecha de formulaci!n de las cuentas anuales consolidadas, en funci!n de la mejor informaci!n disponible.

C+lculo del impuesto sobre beneficios, los cr\$ditos fiscales y los activos por impuestos diferidos

La correcta valoraci!n del gasto en concepto de impuesto sobre beneficios depende de varios factores, incluyendo estimaciones en el ritmo y realizaci!n de los cr#ditos fiscales y de los activos por impuestos diferidos, as" como de la periodificaci!n de los pagos del impuesto sobre beneficios. Los cobros y pagos pueden diferir materialmente de estas estimaciones como resultado de cambios en la evoluci!n prevista de los negocios, cambios en las normas impositivas o en su interpretaci!n, as" como consecuencia de transacciones futuras imprevistas que impacten los saldos de impuestos del Grupo.

8. Segmentos de operaci%n

El Grupo ha definido los siguientes segmentos de reporte, sobre los que dispone de informaci!n financiera completa e independiente que es revisada peri!dicamente, junto a la informaci!n operativa, por la alta Direcci!n en el proceso de toma de decisiones sobre la asignaci!n de recursos y la evaluaci!n de su rendimiento, y que se agrupan entorno a dos l"neas de negocio de acuerdo al siguiente detalle:

Negocio Celulosa-

Esta l"nea de negocio agrupa los siguientes segmentos de reporte:

· Celulosa. Segmento que incluye la actividad de fabricaci!n y venta de pasta de celulosa desarrollada en las biof%bricas de Pontevedra y Navia (Principado de Asturias) junto con la cogeneraci!n y generaci!n de electricidad ligada al proceso de producci!n de celulosa e integrada en el mismo, utilizando como insumo la parte de la madera que no puede transformarse en celulosa, principalmente lignina y biomasa.
· Patrimonio Forestal. Segmento que incorpora principalmente los cultivos de masas forestales que posteriormente se utilizan como materia prima en la producci!n de celulosa (patrimonio disponible en el norte de Espa&a), o bien se venden a terceros (patrimonio disponible en el sur de Espa&a).
· Servicios forestales y otros. Se incluyen actividades residuales desarrolladas en el Grupo; servicios forestales a terceros, etc.

Negocio Energ"a Renovable-

Esta l"nea de negocio/segmento incluye a las plantas de generaci!n y venta de energ"a el#ctrica a partir de biomasa agr"cola y forestal, as" como energ"a el#ctrica termo-solar, desarrolladas y operadas de forma independiente.

Al objeto de ampliar la informaci!n contenida en este apartado, se adjunta como Anexo a estas cuentas anuales el estado de situaci!n financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 as" como la cuenta de resultados consolidada y estado de flujos de efectivo de los ejercicios 2019 y 2018 desglosados por los negocios ìCelulosaî y ìEnerg!a Renovableî.

8.1 Informaci%n por segmento de operaci%n

A continuaci!n se detalla la informaci!n por segmentos de actividad para los ejercicios 2019 y 2018, basada en la informaci!n de gesti!n disponible utilizada peri!dicamente:

	Miles de Euros
31 de diciembre de 2019			Negocio CELULOSA
Cuenta de P#rdidas y Ganancias	Celulosa	Patrimonio Forestal	Servicios forestales y otros	Ajustes y eliminaciones	Total Celulosa	Negocio y segmento de ENERGYA	Ajustes y eliminaciones	Total
Cifra negocio:
De terceros	564.759	4.573	-	(101)	569.231	167.918	(1.798)	735.351
De otros segmentos	1.339	12.081	850	(11.120)	3.150	35	(3.184)	1
Total ingresos:	566.098	16.654	850	(11.221)	572.381	167.953	(4.982)	735.352
Resultados:
EBITDA (*)	66.416	8.738	966	(964)	75.156	51.847	-	127.003
Beneficio de explotaci%n	10.975	(1.260)	691	-	10.406	22.111	-	32.517
Ingresos financieros	11.339	45	-	(8.344)	3.040	495	(2.574)	961
Gastos financieros	(11.827)	(2.543)	(26)	2.562	(11.834)	(14.415)	2.574	(23.675)
Derivados de cobertura	-	-	-	-	-	-	-	-
Diferencias de cambio	1.513	(1)	-	-	1.512	(22)	-	1.490
Deterioro de instrumentos financieros	(3.491)	(247)	-	3.550	(188)	-	-	(188)
Resultado m#todo de la participaci!n	-	(2)	-	-	(2)	-	-	(2)
Impuesto sobre beneficios	(4.252)	1.680	(53)	-	(2.625)	(565)	3.585	395
Beneficio del ejercicio	4.257	(2.328)	612	(2.232)	309	7.604	3.585	11.498
Resultado atribuido a intereses minoritarios	-	-	-	-	-	2.289	-	2.289
Beneficio atribuible a la sociedad
dominante	4.257	(2.328)	612	(2.232)	309	5.315	3.585	9.209
Inversi!n (**)	170.608	4.470	-		175.078	112.219	(14.390)	272.907
Amortizaci!n y agotamiento forestal	(883.463)	(61.013)	(2.581)	-	(947.057)	(301.923)		- (1.248.980)
Provisi!n y deterioro	(22.338)	(7.885)	(2.855)	-	(33.078)	(1.390)	-	(34.468)

(**) No incluye los saldos correspondientes a !Activos!por!derecho!de!uso (ver Nota 18). (*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultados Consolidado y determinada como el resultado de explotaci!n excluyendo la amortizaci!n del inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, as" como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las actividades ordinarias de explotaci!n de la compa&"a, que alteren su comparabilidad en distintos periodos. Magnitud no definida en las NIIF.

	Miles de Euros
31 de diciembre de 2019	Negocio CELULOSA
	Celulosa	Servicios Patrimonio forestales y Forestal otros		Ajustes y Total eliminaciones Celulosa		Negocio y segmento de ENERGYA	Ajustes y eliminaciones	Total
Activos
No corrientes	1.064.488	182.425	3.320	(131.095)	1.119.138	656.597	(403.673)	1.372.062
Corrientes	195.467	5.650	1.394	(1.988)	200.523	152.424	(16.981)	335.966
Total activos (a)	1.259.955	188.075	4.714	(133.083)	1.319.661	809.021	(420.654)	1.708.028
Pasivos
No corrientes	408.819	47.689	469	(40.682)	416.295	419.384	(75.177)	760.502
Corrientes	219.923	4.550	834	(2.170)	223.137	85.904	(16.981)	292.060
Total pasivos (a)	628.742	52.239	1.303	(42.852)	639.432	505.288	(92.158)	1.052.562

(a) No se incluyen ni fondos propios, ni los activos y pasivos por impuestos diferidos

	Miles de Euros
31 de diciembre de 2018	Negocio CELULOSA
Cuenta de P#rdidas y Ganancias	Celulosa	Patrimonio Forestal	Servicios forestales y otros	Ajustes y eliminaciones	Total Celulosa	Negocio y segmento de ENERGYA	Ajustes y eliminaciones	Total

Cifra negocio:
De terceros	690.482	2.732	-	-	693.214	138.768	-	831.982
De otros segmentos	1.574	10.840	850	(9.495)	3.769	149	(3.918)	-
Total ingresos:	692.056	13.572	850	(9.495)	696.983	138.917	(3.918)	831.982
Resultados:
EBITDA (*)	237.998	7.294	1.277	(979)	245.590	45.286	-	290.876
Beneficio de explotaci%n	173.574	9.474	792	-	183.840	25.772	(46)	209.566
Ingresos financieros	13.958	34	84	(3.605)	10.471	489	(9.975)	985
Gastos financieros	(30.878)	(3.524)	(82)	3.605	(30.879)	(10.902)	3.401	(38.380)
Derivados de cobertura	(1.682)	-	-	-	(1.682)	-	-	(1.682)
Diferencias de cambio	3.053	-	(24)	-	3.029	(38)	-	2.991
Deterioro de instrumentos		-	(217)	-	(249)	-	-	(249)
financieros		(32)
Impuesto sobre beneficios	(36.972)	(1.092)	(220)	-	(38.284)	(3.708)	432	(41.560)
Beneficio del ejercicio	121.053	4.860	333	-	126.246	11.613	(6.188)	131.671
Resultado atribuido a intereses	-	-	-	-	-	2.541	-	2.541
minoritarios
Beneficio atribuible a la sociedad
dominante	121.053	4.860	333	-	126.246	9.072	(6.188)	129.130
Inversi!n	84.915	5.641	-	-	90.556	147.772	-	238.328
Amortizaci!n y agotamiento
forestal acumulado	(872.750)	(57.905)	(2.054)	-	(932.709)	(278.495)		- (1.211.204)
Provisi!n y deterioro	(27.749)	(9.872)	(2.856)	-	(40.477)	(2.335)	-	(42.812)

(*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultados Consolidado y determinada como el resultado de explotaci!n excluyendo la amortizaci!n del inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, as" como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las actividades ordinarias de explotaci!n de la compa&"a, que alteren su comparabilidad en distintos periodos. Magnitud no definida en las NIIF.

				Miles de Euros
31 de diciembre de 2018			Negocio CELULOSA
	Celulosa	Patrimonio Forestal	Servicios forestales y otros	Ajustes y eliminaciones	Total Celulosa	Negocio y segmento de ENERGYA	Ajustes y eliminaciones	Total
Activos
No corrientes	877.420	172.909	3.711	(129.555)	924.485	571.330	(354.283)	1.141.532
Corrientes	294.832	8.335	2.462	(3.182)	302.447	244.860	(23.089)	524.218
Total activos (a)	1.172.252	181.244	6.173	(132.737)	1.226.932	816.190	(377.372)	1.665.750
Pasivos
No corrientes	303.969	76.494	2.515	(78.246)	304.732	313.764	(75.177)	543.319
Corrientes	218.033	3.837	854	(3.268)	219.456	247.228	(23.089)	443.595
Total pasivos (a)	522.002	80.331	3.369	(81.514)	524.188	560.992	(98.266)	986.914

(a) No se incluyen ni fondos propios, ni los activos y pasivos por impuestos diferidos

Los ajustes y eliminaciones entre los distintos segmentos y negocios se corresponden con la eliminaci!n de saldos mantenidos y transacciones efectuadas entre ellos. El Grupo no tiene ìActivos no financierosî de cuant"a significativa localizados en pa"ses extranjeros.

8.2 Informaci%n por Planta productiva

De forma complementaria a la informaci!n por segmentos de actividad, se detalla a continuaci!n la cuenta de resultados de las plantas industriales de producci!n de celulosa y energ"a:

Informe financiero 2019 Ence Energ!a y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes

	Miles de Euros
31 de diciembre de 2019	Biof%brica de Pontevedra	Biof%brica de Navia	Corporativo	Otros (a)	Subtotal	Elimina ciones	Total
Magnitudes operativas:
Producci!n de celulosa (Tad)	454.631	457.397	-	-	912.028	-	912.028
Venta de celulosa (Tad)	448.707	461.791	-	-	910.499	-	910.499
Venta de energ"a (MWh)	226.584	482.619		1.047.162	1.756.365		1.756.365
Operaciones continuadas:
Ingresos ordinarios	230.462	288.870	-	234.008	753.339	(48.036)	705.303
Aprovisionamientos y otros	(119.280)	(136.268)	-	(94.730)	(350.278)	45.771	(304.506)
MARGEN BRUTO	111.182	152.602	-	139.278	403.062	(2.265)	400.797
Gastos de personal	(20.014)	(24.445)	(35.706)	(12.089)	(92.254)	0	(92.254)
Otros gastos de explotaci!n	(52.795)	(56.846)	(8.233)	(65.930)	(183.804)	2.264	(181.540)
Repercusi!n estructura	(16.035)	(19.642)	43.939	(8.262)	-	-	-
EBITDA (*)	22.338	51.669	-	52.996	127.003	(0)	127.003
Amortizaciones y deterioros de activos	(10.473)	(32.669)	-	(47.344)	(90.486)	-	(90.486)
Otros gastos no ordinarios de las operaciones	(4.000)	-	-	-	(4.000)	-	(4.000)
BENEFICIO DE EXPLOTACI#N	7.866	19.000	-	5.652	32.518	(0)	32.517
Resultado financiero negativo	(2.268)	(2.771)		(16.375)	(21.414)	-	(21.414)
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS	5.598	16.229	-	(10.724)	11.103	(0)	11.103
Impuesto sobre beneficios	(1.400)	(4.057)	-	5.852	395	-	395
BENEFICIO DEL EJERCICIO	4.199	12.171	-	(4.872)	11.498	(0)	11.498
Resultado atribuido a intereses minoritarios	-	-	-	2.289	2.289	-	2.289
Beneficio atribuible a la sociedad dominante	4.199	12.171	-	(7.161)	9.209	(0)	9.209

(a) Incluye actividad forestal, Negocio Energ"a, y sociedades inactivas

(*) Magnitud no desglosada en la Cuenta de Resultados Consolidada y determinada como el resultado de explotaci!n excluyendo la amortizaci!n del inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, as" como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las actividades ordinarias de explotaci!n de la compa&"a, que alteren su comparabilidad en distintos periodos. Magnitud no definida en las NIIF.

	Miles de Euros
31 de diciembre de 2018	Biof%brica de Pontevedra	Biof%brica de Navia	Corporativo	Otros (a)	Subtotal	Elimina-ciones	Total
Magnitudes operativas:
Producci!n de celulosa (Tad)	437.505	530.463	-	-	967.968	-	967.968
Venta de celulosa (Tad)	429.633	517.833	-	-	947.466	-	947.466
Venta de energ"a (MWh)	230.660	519.328	-	923.935	1.673.923	-	1.673.923
Operaciones continuadas:
Ingresos ordinarios	298.264	390.062	-	180.134	868.460	(32.744)	835.717
Aprovisionamientos y otros	(112.114)	(144.388)	-	(67.670)	(324.173)	31.262	(292.911)
MARGEN BRUTO	186.150	245.674	-	112.464	544.287	(1.482)	542.806
Gastos de personal	(18.058)	(23.274)	(28.357)	(7.983)	(77.672)	-	(77.672)
Otros gastos de explotaci!n	(53.876)	(58.144)	(11.030)	(52.690)	(175.739)	1.482	(174.258)
Repercusi!n estructura	(15.620)	(18.974)	39.387	(4.792)	-	-	-
EBITDA (*)	98.596	145.282	-	46.999	290.876	-	290.876
Amortizaciones y deterioros de activos	(8.261)	(31.807)	-	(25.542)	(65.610)	-	(65.610)
Otros gastos no ordinarios de las operaciones	(5.000)	(10.700)			(15.700)		(15.700)
BENEFICIO DE EXPLOTACI#N	85.335	102.775	-	21.457	209.566	-	209.566
Resultado financiero negativo	(15.248)	(3.080)		(18.007)	(36.335)	-	(36.335)
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS	70.087	99.695	-	3.450	173.232	-	173.232
Impuesto sobre beneficios	(16.815)	(23.918)		(828)	(41.560)	-	(41.560)
BENEFICIO DEL EJERCICIO	53.273	75.777	-	2.622	131.672	-	131.672
Resultado atribuido a intereses minoritarios				2.542	2.542	-	2.542
Beneficio atribuible a la sociedad dominante	53.273	75.777	-	81	129.130	-	129.130

(a) Incluye actividad forestal, Negocio Energ"a, y sociedades inactivas.

9. Ingresos ordinarios

La distribuci!n de los ingresos ordinarios correspondiente a las actividades del Grupo en los ejercicios 2019 y 2018 es como sigue:

		31/12/2019
Miles de euros	Negocio Negocio Celulosa Energ"a		Grupo Consolidado	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo Consolidado
Magnitudes operativas
Ventas Celulosa (Toneladas)	910.499	-	910.499	947.466	-	947.466
Ventas de energ"a (Mwh)	710.191	1.047.162	1.757.353	749.988	923.935	1.673.923
Ingresos
Celulosa	476.029	-	476.029	601.744	-	601.744
Energ"a el#ctrica	73.338	167.097	240.435	82.837	137.935	220.772
Madera y servicios forestales	18.067	821	18.888	8.633	833	9.466
Facturaci!n intra-negocios	4.947	35	-	3.769	149	-
	572.381	167.953	735.352	696.983	138.917	831.982

(*) La diferencia entre la informaci"n del ìGrupo Consolidadoî al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y la agregaci!n de los negocios ìCelulosaî y ìEnerg!a Renovableî se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre dichos negocios en el ejercicio 2019 y 2018 por 4.982 miles de euros y 3.918 miles de euros, respectivamente.

Los ingresos asociados a la generaci"n de energ!a el\$ctrica incluyen una estimaci"n del ìvalor de ajuste por desviacionesî, concepto incluido en la regulaci"n el\$ctrica para corregir el efecto de la desviaci"n entre las previsiones consideradas por el regulador, principalmente del precio de mercado de la electricidad, en el establecimiento de las primas a la operaci!n y la realidad posterior. Esta correcci!n se determina cada 3 a&os y su liquidaci!n se distribuye, con car%cter general, en los a&os de vida regulatoria restante de cada instalaci!n. ENCE estima anualmente este valor de ajuste, y lo registra en sus estados financieros. El devengo de este ajuste ha supuesto una minoraci!n de los ingresos en 2019 por importe de 8.552 miles de euros (minoraci!n en 2018 por importe de 13.168 miles de euros).

Durante el ejercicio 2019 las sociedades del Grupo han efectuado ventas en moneda distinta del euro, principalmente d!lar estadounidense, por importe de 221 millones de euros (309 millones de euros en 2018).

9.1 Distribuci%n geogr+fica de los ingresos

La totalidad de las ventas de energ"a el#ctrica se han efectuado en Espa&a. La distribuci!n por mercados geogr%ficos del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a las ventas de celulosa, es como sigue:

Porcentaje/Ventas celulosa	2019	2018
Alemania	20,3	28,2
Espa&a	17,3	14,8
Francia	10,4	8,4
Polonia	9,3	10,3
Turqu"a	8,4	6,1
Italia	5,3	7,2
Reino Unido	4,5	3,3
Austria	4,3	4,0
Otros	20,2	17,7
	100,0	100,0

(*) Distribuci!n realizada considerando el domicilio social del cliente

Un cliente concentra en el ejercicio 2019 un volumen de ventas de celulosa del 10'.

10. Aprovisionamientos

El consumo de materias primas y otras materias consumibles en 2019 y 2018 se desglosa en:

		31/12/2019		31/12/2018
Miles de euros	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo Consolidado	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo Consolidado

Compras	242.579	44.515	283.196	234.884	35.903	268.104
Variaci!n de existencias de materias primas y auxiliares	(8.849)	(3.370)	(12.219)	248	3.325	3.573
Otros gastos externos	30.101	7.536	36.553	25.132	4.723	28.620
	263.831	48.681	307.530	260.264	43.951	300.297

(*) La diferencia entre la informaci"n del ìGrupo Consolidadoî al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y la agregaci!n de los negocios ìCelulosaî y ìEnerg!a Renovableî se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre dichos negocios en 2019 y 2018 por 4.982 miles de euros y 3.918 miles de euros, respectivamente.

En este ep"grafe se incluyen principalmente los costes de madera, productos qu"micos, combustibles y otros costes variables.

11. Personal

Los gastos de personal incurridos en los ejercicios 2019 y 2018 en los distintos negocios desarrollados por ENCE son los siguientes:

		31/12/2019			31/12/2018
Miles de euros	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo Consolidado	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo Consolidado
Sueldos y salarios	59.926	9.354	69.280	53.160	6.383	59.543
Seguridad Social	14.039	2.371	16.410	12.103	1.687	13.790
Aportaci!n planes pensiones (Nota 4.14)	1.983	195	2.178	1.887	122	2.009
Otros gastos sociales	1.610	125	1.735	1.358	52	1.410
	77.558	12.045	89.603	68.508	8.244	76.752
Planes retribuci!n a largo plazo (Nota 4.15)	2.292	305	2.597	652	49	701
Indemnizaciones	47	7	54	214	5	219
	79.897	12.357	92.254	69.374	8.298	77.672

11.1 Datos de plantilla

La plantilla media del Grupo de los ejercicios 2019 y 2018 es la siguiente:

	N\$mero Medio de Empleados del Ejercicio
	2019			2018
Categor"a Profesional	Hombres	Mujeres	Total	Hombres	Mujeres	Total

Directivos	8	2	10	6	2	8
Contrato individual	277	120	397	244	93	337
Convenio colectivo	470	82	552	448	68	516
Temporales	128	35	163	102	35	137
	883	239	1.122	800	198	998

Asimismo la distribuci!n de la plantilla del Grupo al 31 de diciembre de 2019 y 2018, detallada por categor"a y sexo, es la siguiente:

	N\$mero de Empleados al cierre del Ejercicio
		2019		2018
Categor"a Profesional	Hombres	Mujeres Total		Hombres	Mujeres

Directivos	9	2	11	8	2	10
Contrato individual	289	129	418	255	102	357
Convenio colectivo	476	84	560	460	77	537
Temporales	107	35	142	111	33	144
	881	250	1.131	834	214	1.048

Al 31 de diciembre de 2019 el n\$mero de empleados con una discapacidad superior al 33' es de 13 personas.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 el Consejo de Administraci!n est% formado por 14 consejeros. En 2019 hay 10 varones y 4 mujeres, y en 2018 hay 12 varones y 2 mujeres. En ambos ejercicios 3 act\$an en representaci!n de entidades jur"dicas.

11.2 Plan de retribuci%n a largo plazo

Plan!de!incentivo!a!largo!plazo!para!el!periodo!2016-2018!

De acuerdo a lo previsto en el Plan, con fecha 4 de julio de 2019 se ha liquidado este plan de retribuci!n. El grado de consecuci!n medio ha sido del 84', lo que ha determinado un coste de 7.211 miles de euros, 2.163 miles de euros liquidados en efectivo y 5.048 miles de euros liquidados en acciones (equivalente a 1.105 miles de acciones una vez aplicadas las correspondientes retenciones fiscales a los beneficiarios). La Alta Direcci!n al 31/12/2018 ha sido beneficiaria de aproximadamente el 52' del Plan de Retribuci!n a Largo Plazo (v#ase Nota 31).

El gasto devengado por este plan en 2019 ha sido de 1.172 miles de euros (701 miles de euros en 2018).

Plan!de!incentivo!a!largo!plazo!para!el!periodo!2019-2023

El 28 de marzo de 2019 la Junta General de Accionistas de ENCE ha aprobado el ìPlan de Incentivo a largo plazo para el periodo 2019-2023î, como plan de retribuci!n dineraria y entrega de acciones de la Sociedad de car%cter plurianual.

El objetivo de dicho plan es el de incentivar el rendimiento profesional del equipo directivo y reforzar su orientaci!n a la consecuci!n de los objetivos definidos en el Plan estrat#gico 2019-2023, promover la sostenibilidad del Grupo para la creaci!n de valor a largo plazo, y comprometer a la direcci!n con los intereses de los accionistas y la mejora del clima organizacional.

Se trata de un Plan a cinco a&os, alineado al plazo de duraci!n del Plan Estrat#gico, compuesto por dos ciclos. El Ciclo I tiene una duraci!n de tres a&os, desde el 1 de enero de 2019 hasta el 31 de diciembre de 2021 y el Ciclo II de cinco a&os, desde el 1 de enero de 2019 hasta el 31 de diciembre de 2023.

El Ciclo I del incentivo representa un 40' del incentivo total y ser% abonado, en su caso, en julio de 2022. Por su parte, el Ciclo II del Incentivo representa un 60' del incentivo total y ser% abonado, en su caso, en julio de 2024.

Son requisitos imprescindibles para su devengo el alcanzar el grado m"nimo de consecuci!n de objetivos conforme a los criterios a los que vienen referenciados los objetivos, y que el beneficiario se halle en situaci!n de prestaci!n efectiva de servicios para ENCE (en alta en Seguridad Social) en la correspondiente fecha de consolidaci!n del derecho, con las salvedades habituales para este tipo de Incentivos.

El incentivo considerado en este Plan consiste en un ' de la retribuci!n fija media del periodo que abarca cada ciclo, que oscila entre el 85' y el 500', en funci!n de la categor"a profesional, y su consecuci!n est% vinculada a los siguientes objetivos:

i. Objetivo EBITDA. El 45' del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n de los objetivos de EBITDA sint#tico (determinado utilizando un precio de venta de la celulosa, un tipo de cambio y un nivel de descuentos sobre el precio de venta constantes) acumulado del Grupo y/o de los negocios Celulosa y Energ"a Renovable, recogidos en el Plan Estrat#gico 2019/2023, manteniendo determinados niveles de endeudamiento. La escala de pago se situar% en el tramo 50'-130' y para alcanzar el pago m"nimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80' del objetivo.
ii. Objetivo Cotizaci!n de la Acci!n. El 30' del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n del objetivo relacionado con el aumento de valor de la acci!n de ENCE en el \$ltimo trimestre de cada ciclo, respecto a una cesta de acciones formada por siete empresas de los sectores Celulosa y Energ"a Renovable. La escala de pago se situar% en el tramo 50'-130' y para alcanzar el pago m"nimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80' del objetivo. Las t#cnicas de valoraci!n de este compromiso incorporan modelos de simulaci!n de Montecarlo para planes de retribuci!n basados en una cesta de acciones, y Barone-Adesi and Whaley para opciones americanas en planes de stock options.
iii. Objetivo Sostenibilidad. El 15' del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n de 10 objetivos relacionados con la Sostenibilidad de ENCE y su actividad. La escala de pago se situar% en el tramo 40'-130' y para alcanzar el pago m"nimo es requisito necesario alcanzar al menos 4 de los objetivos en el a&o 2021 y 6 en el a&o 2023.
iv. Objetivo Clima Organizacional. El 10' del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n del objetivo de mejora del Clima organizacional. La escala de pago se situar% en el tramo 40'-130' y para alcanzar el pago m"nimo es requisito obtener una puntuaci!n en el "ndice de medici!n de este objetivo, medici!n que ser% llevada a cabo por un experto independiente, inferior a la media del sector en un m%ximo de 3 puntos (calculado en base 100).

La cuant"a m%xima del plan considerando los actuales beneficiarios, 118 personas, y asumiendo un grado de consecuci!n de los objetivos del 100', ascender"a a 21.780 miles de euros. De este importe un 49,5' corresponde a la Alta Direcci!n (v#ase Nota 31).

El importe del incentivo se liquidar% en un 30' en met%lico y en un 70' mediante la entrega de acciones de ENCE. El n\$mero de acciones a entregar se determinar% considerando como precio de referencia de la acci"n de ENCE 5,8031 Ä/acci"n (cotizaci"n media teniendo en cuenta los 20 d"as anteriores y posteriores al 31 de diciembre de 2018). El Presidente y Consejero Delegado y los miembros del Comit# de Direcci!n beneficiarios del Plan asumen el compromiso de mantener durante al menos 3 a&os una parte de las acciones recibidas; dos veces su retribuci!n fija en el caso del Presidente y Consejero Delegado, y una vez su retribuci!n fija los miembros del Comit# de Direcci!n.

En la determinaci!n del importe devengado de este compromiso se realizan estimaciones que son revisadas en cada cierre contable, y el impacto de las variaciones se registra en el Estado de Resultados de forma prospectiva.

El gasto devengado por este concepto en 2019 ha sido de 1.425 miles de euros y se encuentra recogido en; i) el ep!grafe ìOtros instrumentos de patrimonio netoî del Estado de Situaci"n Financiera Consolidado por la parte liquidable en acciones por importe de 997 miles de euros antes de considerar el efecto fiscal; ii) en el ep!grafe ìprovisiones a largo plazoî del Estado de Situaci!n Financiera Consolidado (v#ase nota 25) por la parte correspondiente a la liquidaci!n en met%lico por importe de 427 miles de euros.

12. Otros gastos de explotaci%n

El detalle de este ep"grafe del Estado de Resultados consolidado de los ejercicios 2019 y 2018 en los distintos negocios desarrollados por ENCE es el siguiente:

		31/12/2019
Miles de euros	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo Consolidado	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo Consolidado
Servicios exteriores	129.894	47.787	174.253	134.667	35.523	166.494
Consumo derechos de emisi!n (Nota 25)	3.014	1.683	4.697	2.342	718	3.060
Tributos	2.406	1.282	3.688	2.832	985	3.817
Impuesto a la generaci!n de energ"a el#ctrica	3.771	8.837	12.608	4.316	7.521	11.837
Variaci!n de las provisiones de tr%fico y otros	3.193	(53)	3.140	611	74	685
Otros gastos no ordinarios de las operaciones	4.000	-	4.000	15.700	-	15.700
	146.278	59.536	202.386	160.468	44.821	201.593

(*) La diferencia entre la informaci"n del ìGrupo Consolidadoî al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y la agregaci!n de los negocios ìCelulosaî y ìEnerg!a Renovableî se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre dichos negocios en 2018 y 2017 por 3.428 miles de euros y 3.696 miles de euros, respectivamente.

La cuenta ìOtros gastos no ordinarios de las operacionesî incluye los costes devengados en 2019 y 2018 relacionados con el Pacto Ambiental suscrito con la Conseller"a de Medio Ambiente de la Xunta de Galicia (v#ase Nota 33), y el impacto de ìOtras provisionesî (v\$ase Nota 25).

12.1 Servicios exteriores

El desglose por conceptos del gasto de servicios exteriores de los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

	31/12/2019				31/12/2018
Miles de euros	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo consolidado	Negocio Celulosa	Negocio Energ"a	Grupo consolidado
Transportes, fletes y costes comerciales	37.226	687	37.913	35.861	1.142	37.003
Suministros	35.886	2.286	38.172	42.069	1.417	43.485
Reparaciones y conservaci!n	13.855	19.158	33.013	13.592	14.187	27.779
Arrendamientos y c%nones	774	443	1.217	4.862	346	5.145
Primas de seguros	3.455	1.391	4.846	2.991	850	3.841
Servicios de profesionales independientes	8.565	1.718	10.253	10.339	1.657	11.099
Servicios bancarios y similares	847	294	1.141	785	159	945
Publicidad, propaganda y relaciones p\$blicas	2.047	9	2.056	3.741	13	3.755
Gastos de investigaci!n y desarrollo	498	-	498	704	-	704
Otros servicios	26.741	21.801	45.144	19.723	15.752	32.738
	129.894	47.787	174.253	134.667	35.523	166.494

(*) La diferencia entre la informaci"n del ìGrupo Consolidadoî al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y la agregaci!n de los negocios ìCelulosaî y ìEnerg!a Renovableî se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre dichos negocios en 2019 y 2018 por 3.428 miles de euros y 3.696 miles de euros, respectivamente.

La cuenta ìArrendamientos y c'nonesî recoge el coste incurrido en arrendamientos de corto plazo y arrendamientos de importe variable.

ENCE tiene contratado un seguro de responsabilidad civil que cubre a sus administradores y directivos por da&os ocasionados por actos u omisiones en el ejercicio de su cargo. Su coste en 2019 y 2018 ha sido de 46 miles de euros y 35 miles de euros, respectivamente.

12.2 Honorarios de auditor!a

Durante los ejercicios 2019 y 2018, los honorarios relativos a los servicios de auditor"a de cuentas y a otros servicios prestados por el auditor Pricewaterhousecoopers Auditores, S.L., o por empresas vinculadas al auditor han sido los siguientes:

	Ejercicio	Ejercicio
Miles de Euros	2019	2018
Servicios de auditor"a	183	166
Otros servicios (*)	6	6

(*) En 2019 este concepto incluye otros servicios relacionados con la auditor"a, principalmente en concepto de; 1) procedimientos de revisi!n del Sistema de Control Interno de la Informaci!n Financiera, 2) informe de ratios financieros para atender a las obligaciones recogidas en los contratos de financiaci!n.

Adicionalmente, la red de la que forma parte el auditor ha facturado 14 miles de euros por servicios de auditor"a prestados en el extranjero.

13. Gastos financieros

El detalle de este ep"grafe del Estado de Resultado Consolidado de los ejercicios 2019 y 2018 es como sigue:

	31/12/2019			31/12/2018
	Negocio	Negocio		Negocio	Negocio
Miles de euros	Celulosa	Energ"a	Total	Celulosa	Energ"a	Total
Bono High Zield / Convertible	4.800	-	4.800	8.409	-	8.409
Obligaci!n / Nota	-	3.253	3.253	-	1.893	1.893
Pr#stamos, l"neas de cr#dito y otros	3.957	4.507	8.464	2.296	2.659	4.955
Comisiones y otros gastos	1.606	3.903	5.509	1.333	2.407	3.740
Capitalizaci!n de gastos financieros (Nota 15)	-	(3.000)	(3.000)	-	-	-
Gasto financiero intra-negocio	-	2.574	-	-	3.401	-
Derechos de uso sobre activos (Nota 18)	1.343	268	1.611	-	-	-
	11.706	11.505	20.637	12.038	10.360	18.997
Costes asociados a refinanciaciones-
Intereses Bono High Yield Ä 250 Mn	-	-	-	6.741	-	6.741
Prima cancelaci"n Bono High Yield Ä 250 Mn	-	-	-	6.982	-	6.982
Cancelaci!n costes de estructuraci!n	-	1.375	1.375	5.052	-	5.052
	-	1.375	1.375	18.775	-	18.775
Derivados de cobertura-
Liquidaci!n IRSwap (Nota 29)	128	1.535	1.663	66	542	608
Valor razonable IRSwap traspasado a resultados	-	-	-	1.682	-	1.682
	128	1.535	1.663	1.748	542	2.290
	11.834	14.415	23.675	32.561	10.902	40.062

(*) La diferencia entre la informaci"n del ìGrupo Consolidadoî al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y la agregaci!n de los negocios ìCelulosaî y ìEnerg!a Renovableî se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre dichos negocios en 2019 y 2018 por 2.574 miles de euros y 3.401 miles de euros, respectivamente.

A&o 2019

En 2019 y una vez completada la financiaci!n Project Finance de la adquisici!n, a finales de 2018, de la planta termosolar situada en Puertollano (Ciudad Real) con una potencia instalada de 50 MW, se ha cancelado el pr#stamo puente suscrito el 30 de noviembre de 2018 y destinado a financiar temporalmente su adquisici!n (v#ase Nota 27). Se han imputado a la cuenta de resultados los costes de estructuraci!n pendientes vinculados al pr#stamo cancelado por importe de 1.375 miles de euros.

A&o 2018

El Consejo de Administraci!n de ENCE acord! con fecha 22 de febrero de 2018 llevar a cabo una emisi!n de bonos convertibles en acciones ordinarias de nueva emisi!n o canjeables por acciones ya existentes por un valor nominal de 160 millones de euros (v#ase Nota 27), destinando los fondos obtenidos principalmente a la amortizaci!n anticipada voluntaria de los bonos high yield emitidos por ENCE en 2015 por un importe de 250 millones de euros.

Los costes de cancelaci!n, en concepto de intereses devengados hasta el 30 de noviembre de 2018 (primera fecha prevista de cancelaci!n contemplada en los t#rminos y condiciones del bono) y prima de cancelaci!n, ascendieron a 13.723 miles de euros. Adicionalmente, se imputaron a la cuenta de resultados en 2018 los costes de estructuraci!n pendientes de imputar asociados a la emisi!n amortizada, por 5.052 miles de euros.

14. Fondo de comercio y otros activos intangibles

El movimiento habido durante los ejercicios 2019 y 2018 en las diferentes cuentas de activos intangibles y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y deterioros ha sido el siguiente:

	Miles de euros
31 de Diciembre de 2019	Saldo al 01/01/2019	Adiciones o dotaciones	Traspasos (Nota 15)	Saldo al 31/12/2019
Fondo de comercio (*)	6.173	931	-	7.104
Aplicaciones inform%ticas	22.581	924	4.131	27.636
Gastos de desarrollo	18.452	-	-	18.452
Anticipos	1.881	5.867	(4.131)	3.617
Otros activos intangibles	44.595	46	-	44.641
Total coste	93.682	7.768	-	101.450
Aplicaciones inform%ticas	(16.728)	(3.017)	(6)	(19.751)
Gastos de desarrollo	(11.384)	(1.033)	-	(12.417)
Otros activos intangibles	(1.359)	(1.384)	-	(2.743)
Total amortizaciones	(29.471)	(5.434)	(6)	(34.911)
Fondo de comercio	(498)	(540)	-	(1.038)
Gastos de desarrollo	(2.854)	-	-	(2.854)
Otros activos intangibles	(746)	-	-	(746)
Total Deterioro	(4.098)	(540)	-	(4.638)
Total	60.113			61.901

(*) Las adiciones en la cuenta ìFondo de comercioî se corresponden con la adquisici"n de Ence Energ"a Termollano, S.A.

	Miles de euros
A&o 2018 - Miles de Euros	Saldo al 01/01/2018	Variaciones del per"metro (Nota 2)	Adiciones o Dotaciones	Traspasos (Notas 15 y 16)	Saldo al 31/12/2018

Fondo de comercio	2.737	3.436	-	-	6.173
Aplicaciones inform%ticas	20.324	231	364	1.662	22.581
Gastos de desarrollo	18.432	-	20	-	18.452
Anticipos	535	-	2.849	(1.503)	1.881
Otros activos intangibles	3.167	20.428	21.000	-	44.595
Total coste	45.195	24.095	24.233	159	93.682

Aplicaciones inform%ticas	(13.688)	(231)	(2.808)	(1)	(16.728)
Gastos de desarrollo	(10.348)	-	(1.036)	-	(11.384)
Otros activos intangibles	(1.338)	-	(21)	-	(1.359)
Total amortizaciones	(25.374)	(231)	(3.865)	(1)	(29.471)

Fondo de comercio	(249)	-	(249)	-	(498)
Gastos de desarrollo	(2.854)	-	-	-	(2.854)
Otros activos intangibles	(746)	-	-	-	(746)
Total Deterioro	(3.849)	-	(249)	-	(4.098)
Total	15.972				60.113

14.1 Adiciones y otros

El Grupo contin\$a focalizado en la mejora de los sistemas de informaci!n que son soporte de sus principales procesos de negocio.

Adicionalmente, el 7 de mayo de 2018 Ence Energ"a, S.L.U., adquiri! derechos de generaci!n de energ"a el#ctrica de la subasta p\$blica celebrada en 2016 para la asignaci!n de r#gimen retributivo espec"fico a nuevas instalaciones de producci!n de energ"a el#ctrica a partir de fuentes de energ"a renovables, por 58,5 MW de potencia, y un precio de adquisici!n de 21,0 millones de euros. Estos derechos se utilizar%n principalmente en la planta de generaci!n de energ"a con biomasa de Puertollano.

Durante 2019 y 2018 no se han realizado trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado intangible.

Los elementos del inmovilizado intangible totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2019 y 2018, principalmente gastos de desarrollo y aplicaciones inform%ticas, ascend"an a 21.704 miles de euros y 17.143 miles de euros, respectivamente.

14.2 Fondo de comercio

El fondo de comercio neto al 31 de diciembre de 2019 desglosado por las unidades generadoras de efectivo a las que se ha asignado, es el siguiente:

		Miles de euros
UGE asignada	Tecnolog"a	Fondo de Comercio	Deterioro	Valor Neto Contable
Negocio Energ"a
Jaen 16 MW - Ciudad Real 16 MW	Biomasa	2.737	(747)	1.990
Puertollano 50 MW	Termosolar	4.367	(291)	4.076
		7.104	(1.038)	6.066

Dicho fondo de comercio se prev# recuperar de forma lineal en los a&os de vida regulatoria restante de las plantas de generaci!n de energ"a a las que han sido asignados. En este sentido, el fondo de comercio se deteriora para recoger as" el efecto de la reducci!n en la vida regulatoria restante de las plantas con el paso del tiempo. Considerando dicho deterioro, el valor recuperable de las unidades generadoras de efectivo en las que se ubica este fondo de comercio, se ajusta al valor en libros.

15. Propiedad, planta y equipo

El movimiento habido en las diferentes cuentas de este ep"grafe del estado de situaci!n financiera consolidado y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas en los ejercicios 2019 y 2018 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
31 de Diciembre de 2019	Saldo al 01/01/2019	Adiciones o Dotaciones	Retiros o reducciones	Traspasos (Nota 14)	Diferencias de conversi!n	Saldo al 31/12/2019
Terrenos forestales	83.794	-	-	-	-	83.794
Otros terrenos	10.580	2.724	44	-	4	13.352
Construcciones	112.291	998	(2.359)	13.679	-	124.609
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	1.684.500	4.070	(46.342)	149.393	1	1.791.622
Otro inmovilizado	54.065	5.968	(86)	2.561	-	62.508
Anticipos e inmovilizado en curso	205.256	258.626	(121)	(165.585)	-	298.176
Derecho de uso-Terrenos (Nota 18) (*)	-	45.082	(2.634)	-	-	42.448
Derecho de uso-Otros activos (Nota 18) (*)	-	13.143	(204)	-	-	12.939
Coste	2.150.486	330.611	(51.702)	48	5	2.429.448

Construcciones	(66.261)	(2.148)	2.202	-	-	(66.207)
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(1.032.402)	(67.949)	43.038	(2.531)	(1)	(1.059.845)
Otro inmovilizado	(35.381)	(4.946)	6	2.489	-	(37.832)
Derecho de uso-Terrenos (Nota 18)	-	(2.002)	11	-	-	(1.991)
Derecho de uso-Otros activos (Nota 18)	-	(1.766)	92	-	-	(1.674)
Amortizaciones	(1.134.044)	(78.811)	45.349	(42)	(1)	(1.167.549)

Terrenos y construcciones	(1.985)	-	-	-	-	(1.985)
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(26.170)	-	5.711	-	-	(20.459)
Otro inmovilizado	(1.151)	-	-	-	-	(1.151)
Deterioros de valor	(29.306)	-	5.711	-	-	(23.595)
Total Neto	987.136					1.238.304

(*) Las altas del ejercicio incluyen 53.349 miles de euros que se corresponden con la primera aplicaci!n del IFRS-16 Arrendamientos (v#ase Nota 18)

	Miles de euros
		Variaciones
A&o 2018 - Miles de Euros	Saldo al	del per"metro	Adiciones o	Retiros o	Traspasos	Diferencias de	Saldo al
	01/01/2018	(Nota 2)	Dotaciones	reducciones	(Nota 14)	conversi!n	31/12/2018
Terrenos forestales	83.853	-	-	(34)	(25)	-	83.794
Otros terrenos	10.533	-	-	-	35	12	10.580
Construcciones	111.591	-	1.064	(4.839)	4.475	-	112.291
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	1.486.020	232.553	3.413	(65.259)	27.772	1	1.684.500
Otro inmovilizado	57.275	1.195	1.365	(267)	(5.503)	-	54.065
Anticipos e inmovilizado en curso	28.961	216	204.839	(1.859)	(26.901)	-	205.256
Coste	1.778.233	233.964	210.681	(72.258)	(147)	13	2.150.486

Construcciones	(66.982)	-	(2.060)	2.781	-	-	(66.261)
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(938.585)	(84.594)	(60.215)	50.994	-	(2)	(1.032.402)
Otro inmovilizado	(31.041)	(810)	(3.689)	159	-	-	(35.381)
Amortizaciones	(1.036.608)	(85.404)	(65.964)	53.934	-	(2)	(1.134.044)

Terrenos y construcciones	(1.985)	-	-	-	-	-	(1.985)
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(45.388)	-	(2.746)	21.964	-	-	(26.170)
Otro inmovilizado	(1.579)	-	-	428	-	-	(1.151)
Deterioros de valor	(48.952)	-	(2.746)	22.392	-	-	(29.306)
Total Neto	692.673						987.136

En su mayor parte, los activos productivos del Grupo se ubican en Espa&a.

15.1 Adiciones

El Grupo ha acometido inversiones en sus plantas productivas de los Negocios Celulosa y Energ"a Renovable orientadas a mejorar la eficiencia del proceso productivo, a optimizar la generaci!n de energ"a el#ctrica y a mejorar en el respeto al medio ambiente. Su desglose es el siguiente:

	Miles de Euros
	2019	2018

Negocio Celulosa:
Pontevedra	47.422	39.631
Navia	123.336	42.431
Otros	5.467	2.324
Negocio Energ"a Renovable:
Huelva - 46 MW (*)	27.046	53.236
Huelva - 41 MW	13.135	7.642
Puertollano ñ 50 MW (*)	35.166	59.357
Otros	20.814	6.060
Total Adiciones	272.386	210.681
Total Adiciones Derechos de uso (ver Nota 18)	58.225	-
	330.611	210.681

(*) Planta en construcci!n

Negocio Energ!a

El 25 de abril de 2018 y 8 de noviembre de 2017, respectivamente, el Grupo suscribi! sendos contratos de construcci"n ìllave en manoî de dos plantas de generaci!n de energ"a renovable a partir de biomasa, ubicadas en Puertollano (Ciudad Real) y Huelva, y con una potencia instalada de 50 MW y 46 MW, respectivamente. Ambas instalaciones con entrada en funcionamiento en el primer trimestre de 2020.

La inversi!n total prevista del proyecto Puertollano 50 MW asciende a 126 millones de euros (incluyendo la inversi!n por 19 millones de euros en derechos de generaci!n de energ"a el#ctrica), siendo la inversi!n incurrida al 31 de diciembre de 2019 de 95 millones de euros. Por su parte, la inversi!n total prevista del proyecto Huelva 46 MW asciende a 101 millones de euros habi#ndose incurrido al 31 de diciembre de 2019 en un importe de 91 millones de euros. Dichas cuant"as incluyen la capitalizaci!n en 2019 de gastos financieros por 3 millones de euros (v#ase Nota 13).

Negocio Celulosa

Durante 2019 se ha ejecutado, en su mayor parte, el proyecto de ampliaci!n de la capacidad de producci!n de celulosa del complejo industrial de Navia en 80.000 toneladas. La inversi!n total prevista es de 121 millones de euros, habi#ndose ejecutado al cierre de 2019 inversiones por 107,9 millones de euros.

Asimismo, en 2019 se ha ampliado en 20.000 toneladas la capacidad de producci!n de celulosa del complejo industrial de Pontevedra, proyecto con una inversi!n prevista de 19,1 millones de euros, y una inversi!n ejecutada al cierre de 2019 de 15,1 millones de euros. Este proyecto es complementario al desarrollado en 2018 para la ampliaci!n de capacidad de esta planta en 30.000 toneladas adicionales. Adicionalmente se ha instalado una nueva turbina de condensaci!n de m%xima eficiencia.

Otros compromisos de inversi%n

Se han comprometido inversiones en el Negocio Celulosa, adicionales a las detalladas en la Nota 15.2 para ampliar el plazo de concesi!n de la planta de Pontevedra en 10 a&os, por importe de 20 millones de euros.

Por su parte, se han comprometido inversiones en el Negocio Energ"a, adicionales a las descritas en relaci!n a los proyectos en construcci!n de dos plantas de generaci!n de energ"a el#ctrica con biomasa en Huelva y Puertollano, por 10,4 millones de euros.

15.2 Concesi%n de dominio p'blico ñ biof+brica de Pontevedra

La biof%brica de Pontevedra est% asentada sobre terrenos de dominio p\$blico mar"timo-terrestre, siendo ENCE titular de la correspondiente concesi!n demanial, que, por tanto, est% sometida al r#gimen jur"dico previsto en la Ley22/1988, de 28 de julio, de Costas, en la Ley 2/2013, de 29 de mayo, de protecci!n y uso sostenible del litoral y de modificaci!n de la anterior, y en el Reglamento General de Costas aprobado por el Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre.

Dicha concesi!n le fue otorgada a ENCE por Orden Ministerial de 13 de junio de 1958. Con fecha 20 de enero de 2016 el Ministerio de Agricultura, Alimentaci!n y Medio Ambiente (hoy Ministerio para la Transici!n Ecol!gica y el Reto Demogr%fico), otorg! la pr!rroga de dicha concesi!n por un periodo de 60 a&os, esto es, hasta el 8 de noviembre de 2073.

Del total de 60 a&os de nueva concesi!n, 10 a&os est%n condicionados a la realizaci!n por parte de ENCE de ciertas inversiones en la biof%brica, asociadas al aumento de capacidad, eficiencia y la mejora medioambiental, as" como su integraci!n paisaj"stica, por un valor conjunto de 61 millones de euros.

En relaci!n a este compromiso ya se han efectuado inversiones por 58,8 millones de euros y se han comprometido inversiones por 4,7 millones de euros adicionales que se ejecutar%n en 2020. Estos compromisos de inversi!n en Pontevedra se han considerado igualmente en el Pacto Ambiental suscrito con la Conseller"a de Medio Ambiente de la Xunta de Galicia junto a otros compromisos de inversi!n (v#ase Nota 33).

15.3 Bienes totalmente amortizados y activos fuera de uso

Al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 el Grupo ten"a elementos del inmovilizado material totalmente amortizados que segu"an en uso conforme al siguiente detalle:

Miles de Euros	2019	2018
Construcciones	34.348	34.815
Maquinaria	427.860	411.257
Utillaje	1.794	1.694
Mobiliario	6.547	5.511
Otros	61.481	61.108
	532.030	514.385

de producci!n de celulosa, lo que provoc! que una parte de sus activos industriales dejaran de estar afectados a una actividad productiva. Su valor contable, que se estima no difiere del valor recuperable, al cierre de diciembre de 2019 es el siguiente; coste por importe de 105 millones de euros, amortizaci!n acumulada por importe de 89 millones de euros y deterioro por importe de 16 millones de euros.

15.4 Revalorizaciones

Al 1 de enero de 2004, fecha de transici!n a las NIIF-UE, se actualizaron los suelos forestales a su valor razonable. Dicho valor fue determinado por tasadores expertos e independientes y se considera como coste hist!rico de referencia de acuerdo a lo establecido por las Normas Internacionales de Contabilidad. La plusval"a por revalorizaci!n asciende a 54.102 miles de euros al 31 de diciembre de 2019 (54.132 miles de euros al 31 de diciembre de 2018) y se incluye en el ep!grafe ìAjustes en patrimonio por valoraci"nî del patrimonio neto (v#ase Nota 22).

15.5 Pol!tica de seguros

La pol"tica del Grupo es formalizar p!lizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que est%n sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Los Administradores de la Sociedad Dominante, as" como sus asesores en esta materia, estiman que la cobertura de estos riesgos al 31 de diciembre de 2019 es adecuada.

16. Activos biol%gicos

En el ep!grafe ìActivos biol"gicosî se incluyen exclusivamente los vuelos forestales del Grupo, ya que los terrenos propiedad del Grupo en los que se ubican los vuelos se presentan en el ep!grafe ìPropiedad, planta y equipo - terrenos forestalesî. Su movimiento durante los ejercicios 2019 y 2018 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
31 de Diciembre de 2019	Saldo al 01/01/2019	Adiciones o dotaciones	Retiros o reducciones	Saldo al 31/12/2019
Negocio celulosa:
Vuelos forestales	136.646	6.469	(9.303)	133.812
Agotamiento de la reserva forestal	(45.760)	(9.271)	6.839	(48.192)
Deterioro de valor	(8.478)	(384)	1.974	(6.888)
	82.408	(3.186)	(490)	78.732
Negocio energ!a renovable:
Vuelos forestales	3.007	261	(545)	2.723
Agotamiento de la reserva forestal	(1.928)	(66)	-	(1.994)
Deterioro de valor	(930)	-	545	(385)
	149	195	-	344
	82.557			79.076

	Miles de euros
A&o 2018	Saldo al 01/01/2018	Adiciones o Dotaciones	Retiros	Traspasos mantenidos para la venta	Traspasos (Nota 14)	Saldo al 31/12/2018
Negocio celulosa:
Vuelos forestales	147.987	3.273	(9.532)	(5.072)	(10)	136.646
Agotamiento de la reserva forestal	(45.048)	(5.699)	4.987	-	-	(45.760)
Deterioro de valor	(21.442)	(1.655)	13.547	1.072	-	(8.478)
	81.497	(4.081)	9.002	(4.000)	(10)	82.408
Negocio energ!a:
Vuelos forestales	1.452	141	1.414	-	-	3.007
Agotamiento de la reserva forestal	(232)	(122)	(1.574)	-	-	(1.928)
Deterioro de valor	(1.025)	-	95	-	-	(930)
	195	19	(65)		-	149
	81.692					82.557

En el ejercicio 2019 y 2018 el Grupo ha realizado labores de plantaci!n en 784 hect%reas y 223 hect%reas, respectivamente, y ha ejecutado labores de conservaci!n y selvicultura sobre 10.041 hect%reas y 3.263 hect%reas, respectivamente, lo que ha supuesto una inversi!n por importe de 6.730 miles de euros.

El Grupo ha vendido en 2019 la sociedad tenedora de los activos biol!gicos que manten"a en Portugal; 1.743 hect%reas destinadas al cultivo de masas forestales con destino a la producci!n de celulosa (v#ase Nota 2). Estos activos estaban clasificados al cierre de 2018 como ìActivos no corrientes mantenidos para la venta.

Asimismo, el Grupo ha capitalizado gastos financieros en sus vuelos forestales por 29 miles de euros en el ejercicio 2019 (35 miles de euros en el ejercicio 2018).

16.1 Detalle de vuelos forestales

El detalle de los vuelos forestales al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

		Pen"nsula Ib#rica
Ejercicio 2019		Celulosa	Cultivos Energ#ticos
Edad en A&os	Hect%reas	Valor Neto Contable en Miles Ä	Hect%reas	Valor Neto Contable en Miles Ä

[ 17	1.043	2.606	-	-
14 ñ 16	3.553	10.478	-	-
11 ñ 13	8.927	27.800	-	-
8 ñ 10	10.508	22.629	-	-
4 ñ 7	10.204	11.525	318	541
0 ñ 3	12.972	10.582	608	188
Deterioro activos biol!gicos	-	(6.888)	-	(385)
	47.207	78.732	926	344

		Pen"nsula Ib#rica
Ejercicio 2018		Celulosa		Cultivos Energ#ticos
Edad en A&os	Hect%reas	Valor Neto Contable en Miles Ä	Hect%reas	Valor Neto Contable en Miles Ä

[ 17	1.161	2.282	-	-
14 ñ 16	1.889	6.420	-	-
11 ñ 13	10.159	32.512	-	-
8 ñ 10	11.840	27.183	-	-
4 ñ 7	11.967	14.783	494	727
0 ñ 3	10.085	7.706	432	352
Deterioro activos biol!gicos	-	(8.478)	-	(930)
	47.101	82.408	926	149

Adicionalmente, el patrimonio gestionado incluye 2.594 hect%reas ubicadas en Portugal que el Grupo vendi! en 2013, al suscribirse un acuerdo con el comprador para la adquisici!n por el Grupo Ence, a precios de mercado, de la madera producida en la superficie vendida durante un periodo de 20 a&os.

16.2 Retiros y deterioros de valor

ENCE suscribi! en 2018 diversos acuerdos a largo plazo de venta de madera procedente del patrimonio forestal ubicado en el Sur de Espa&a. Los precios acordados, permitieron revertir deterioros registrados en ejercicios anteriores por importe de 9.252 miles de euros.

Al 31 de diciembre de 2019 el importe de los deterioros de valor reconocidos asciende a 7.273 miles euros. Un incremento en el precio de mercado de la madera del 3' permitir"a anular "ntegramente el deterioro registrado. Por su parte una reducci!n en el precio de venta de la madera del 3' implicar"a el registro de un deterioro adicional por 7,2 millones de euros.

16.3 Activos no corrientes mantenidos para la venta

El detalle de los ìActivos no corrientes mantenidos para la ventaî al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es el siguiente:

Miles de euros	Saldo al 01/01/2019	Retiros (Nota 2.1)	Saldo al 31/12/2019
Activos biol!gicos	4.000	(4.000)	-
Total	4.000	(4.000)	-

ENCE inici! en el \$ltimo trimestre de 2018 un proceso de venta de sus activos forestales en Portugal. Estos activos se valoraban a su valor razonable, determinado considerando las ofertas no vinculantes disponibles. Con la venta el 30 de mayo de 2019 de Iberflorestal, S.A.U., estos activos han dejado de pertenecer al Grupo (ver Nota 2.1).

17. Activos financieros

17.1 Efectivo y otros activos l!quidos equivalentes

El ep!grafe ìEfectivo y otros activos l!quidos equivalentesî incluye la tesorer"a del Grupo y dep!sitos bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

El Grupo mantiene efectivo y otros activos l"quidos equivalentes al 31 de diciembre de 2019 por importe de 222.214 miles de euros (101.312 miles de euros correspondientes al negocio Celulosa y 120.902 miles de euros al negocio Energ"a).

En la evaluaci!n de la disponibilidad de la tesorer"a del Grupo deber% tenerse en cuenta que la financiaci!n del Negocio Energ"a Renovable establece la obligaci!n de mantener un efectivo m"nimo disponible de 10 millones de euros, cuant"a que puede verse incrementada hasta 30 millones de euros en funci!n del grado de utilizaci!n de la l"nea de cr#dito contemplada en el tramo 4+ de la financiaci!n, as" como 4.8 millones de euros para atender el servicio de la deuda del Project Finance de Termollano en los pr!ximos 6 meses.

El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2019 y 2018 saldos en tesorer"a en d!lares americanos por 5.800 miles de Euros y 3.459 miles de Euros, respectivamente.

17.2Otros activos financieros

El detalle de este ep"grafe del estado de situaci!n financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

	31/12/2019		31/12/2018
Miles de Euros	Corto	Largo	Corto	Largo
	Plazo	Plazo	Plazo	Plazo
Contrato de liquidez acci!n Ence (Nota 22.7)	2.571	-	295	-
Cuenta a cobrar Iberdrola - Reclamaci!n CNMC	-	1.288	-	11.787
Dep!sitos, fianzas y otras cuentas por cobrar	1.879	6.071	1.929	1.671
	4.450	7.359	2.224	13.458

18. Arrendamientos

La aplicaci!n con efectos 1 de enero de 2019 de NIIF 16-Arrendamientos ha supuesto el reconocimiento de las siguientes magnitudes en el Estado de Situaci!n Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2019 y en el Estado de Resultado Consolidado del ejercicio 2019:

18.1 Activos por derechos de uso

El movimiento habido en las diferentes cuentas que recogen los ìDerechos de uso sobre activosî y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas en 2019 ha sido el siguiente:

		Miles de euros
	Notas	Reconocimien to inicial	Adiciones/ Dotaciones	Retiros	31/12/2019
Coste -
Terrenos biof%brica Pontevedra	15	33.351	-	-	33.351
Arriendos forestales	15	11.088	643	(2.634)	9.097
Resto (*)	15	8.910	4.233	(204)	12.939
Coste		53.349	4.876	(2.838)	55.387
Amortizaci!n -
Terrenos biof%brica Pontevedra	15	-	744		744
Arriendos forestales	15	-	1.258	(11)	1.247
Resto (*)	15	-	1.766	(92)	1.674
Amortizaci%n		-	3.767	(102)	3.665
Total Neto		53.349	1.109	(2.735)	51.723

(*) Incluye principalmente el arrendamiento del suelo en el que se ubica la planta Termosolar Puertollano-50 MW, as" como arrendamientos de oficinas centrales, maquinaria y veh"culos.

El Grupo ha capitalizado en el a&o 2019 un importe de 1.510 miles de euros correspondiente a cuotas por derecho de uso de terrenos destinados al desarrollo de activos biol!gicos.

18.2 Pasivos por arrendamiento

El movimiento habido en las diferentes cuentas que recogen las obligaciones derivadas de los contratos de arrendamiento registrados bajo NIIF 16-Arrendamientos en 2019 ha sido el siguiente:

		Miles de euros
	Notas	Reconocimien to inicial	Adiciones	Cuotas pagadas	Retiros	Traspasos	Intereses	31/12/2019
Deuda corto plazo	27.2	4.333	-	(5.080)	(201)	1.556	1.862	2.471
Deuda largo plazo	27.2	49.015	4.817	-	(2.485)	(1.556)	-	49.792
		53.349	4.817	(5.080)	(2.685)	-	1.862	52.263

18.3 Importes reconocidos en el Estado de Resultados

Se detalla a continuaci!n el impacto en las cuentas ìAmortizaci"nî y ìGastos Financierosî del Estado de Resultado Consolidado del ejercicio 2019 por arrendamientos:

		Miles de Euros
	Notas	Amortizaci!n	Gasto	Cuota
			Financiero	Arrendamiento
Gasto por amortizaci!n de activos por derecho
de uso sobre activos -
Terrenos biof%brica Pontevedra	15	744	1.288	1.570
Otros Terrenos	15	1.258	253	1.450
Otros activos	15	1.766	321	2.060
		3.767	1.862	5.080

Considerando los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2019, el gasto por amortizaci!n y el gasto financiero medio en los pr!ximos 5 a&os, vinculados a los activos por derechos de uso ser% de 2,5 millones de euros y 1,7 millones de euros, respectivamente.

19. Existencias

La composici!n de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente:

Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018

Madera y biomasa	19.388	9.703
Otras materias primas	3.110	2.758
Repuestos (*)	9.854	8.830
Derechos de emisi!n CO2	4.639	2.692
Productos terminados y en curso	21.745	18.720
Anticipos a proveedores	78	842
Deterioros - Valor de realizaci!n	(2.262)	-
	56.552	43.545

(*) Se presentan valores netos de deterioro por 14.460 miles de euros y 13.897 miles de euros al cierre de 2019 y 2018, respectivamente.

No existe ninguna limitaci!n en la disponibilidad de las existencias.

El Grupo manten"a suscritos al 31 de diciembre de 2019 contratos con suministradores para la adquisici!n, en los pr!ximos tres a&os, de biomasa destinada a las plantas de generaci!n de energ"a que conforman el negocio ENERGIA RENOVABLE por 2,1 millones de toneladas, as" como compromisos de compra de gas equivalentes a 604 GWhPCS.

La pol"tica del Grupo es formalizar p!lizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que est%n sujetas sus existencias, estim%ndose que la cobertura de estos riesgos a 31 de diciembre de 2019 y 2018 es adecuada.

19.1 Derechos de emisi%n

Los movimientos habidos en relaci!n a los derechos de emisi!n de CO2 titularidad del Grupo durante los ejercicios 2019 y 2018 han sido los siguientes:

	A&o 2019		A&o 2018
	N\$mero de	Miles de	N\$mero de	Miles de
	Derechos	Euros	Derechos	Euros

Saldo inicial	190.642	2.692	143.136	1.713
Asignaciones	117.073	2.925	119.444	924
Devoluciones (*)	(211.526)	(3.089)	(221.938)	(2.323)
Adquisici!n	130.000	2.111	150.000	2.378
Saldo final	226.189	4.639	190.642	2.692

(*) Corresponde con los derechos consumidos en el a&o anterior.

la Comisi!n Europea. En el marco de dicho Plan, el Grupo ha recibido en 2019 derechos correspondientes a 117.073 toneladas de CO2 valorados en 2.925 miles de euros (en 2018 se recibieron derechos correspondientes a 119.444 toneladas de CO2 valorados en 924 miles de euros).

El ep!grafe ìProvisionesî del pasivo a corto plazo del Estado de Situaci!n Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 recoge 4.696 miles de euros y 3.089 miles de euros, respectivamente, correspondientes al pasivo derivado del consumo en dichos ejercicios de 231.014 toneladas de CO2 y 211.526 toneladas de CO2, respectivamente (v#ase Nota 25).

Por otra parte, el Grupo mantiene contratos de compra a plazo de derechos de emisi!n por un total de 190.000 toneladas de C02 a un precio de 16,24 euros por tonelada y ejercicio en 2020. Se estima que una parte de los derechos sobre los que se ha suscrito un compromiso de compra, aproximadamente 69 miles de derechos, no ser%n consumidos en el periodo de vigencia del actual Plan 2013-2020. El valor de mercado de los derechos al 31 de diciembre de 2019 es superior al precio previsto de adquisici!n.

20. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La composici"n del ep!grafe ìDeudores comerciales y otras cuentas a cobrarî del activo del estado de situaci!n financiera consolidado al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 es la siguiente:

Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018

Clientes por ventas-
Celulosa	19.653	74.121
Energ"a	15.669	33.663
Otros conceptos	3.963	893
Deudores varios	4.050	1.380
Deterioro de valor	(4.282)	(3.135)
	39.053	106.922

El saldo pendiente de cobro asociado a la financiaci!n del d#ficit del sistema el#ctrico espa&ol al 31 de diciembre de 2019 asciende a 30.163 miles de euros (14.906 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). Una parte de dicho importe ha sido vendida a trav#s de l"neas de factoring.

El per"odo de cr#dito para la venta de pasta de celulosa se sit\$a en media entre 58 y 63 d"as y su valor razonable no difiere de forma significativa de su valor en libros.

El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2019 y 2018 saldos a cobrar en d!lares americanos por 2,8 millones de euros y 31 millones de euros, respectivamente.

20.1 Factoring

El Grupo tiene formalizado diversos contratos de factoring considerados sin recurso, dado que se transfieren al factor todos los riesgos inherentes a la realizaci!n del activo, con un l"mite disponible y un saldo dispuesto al 31 de diciembre de 2019 de 132.407 miles de euros y 100.654 miles de euros, respectivamente (95.000 miles de euros y 49.278 miles de euros dispuestos al 31 de diciembre de 2018). El coste financiero asociado a los cr#ditos cedidos se establece en el Euribor a 3 meses m%s un diferencial que se sit\$a en el tramo 0,80'- 0,95'.

21. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

La composici"n del ep!grafe ìAcreedores comerciales y otras cuentas a pagarî del pasivo del estado de situaci!n financiera consolidado al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 es la siguiente:

Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	154.578	161.258
Proveedores de inmovilizado	61.630	65.195
Remuneraciones pendientes de pago	9.271	8.571
Valor de ajuste por desviaciones (Nota 28)	1.390	-
	226.869	235.024

El per"odo medio de pago de las compras de bienes y servicios oscila entre 60 y 65 d"as, y su valor razonable no difiere de forma significativa de su valor en libros.

El Grupo tiene formalizado diversos contratos de confirming sin recurso, con un l"mite disponible y un importe dispuesto al 31 de diciembre de 2019 de 151.000 miles de euros y 92.596 miles de euros, respectivamente (147.000 miles de euros y 79.097 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). Los saldos derivados de la utilizaci!n de las l"neas de confiming se clasifican como deuda comercial. Las l"neas de confirming contratadas por ENCE no contemplan el establecimiento de garant"as.

El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2019 y 2018 saldos a pagar en d!lares americanos por 60 miles de euros y 29 miles de euros, respectivamente.

La Ley 15/2010, de 5 de julio, contra la morosidad en las operaciones comerciales establece determinadas obligaciones de desglose de informaci!n en cuentas anuales sobre parte de las operaciones efectuadas por las compa&"as. En este sentido, el detalle de los pagos por operaciones comerciales efectuados en los ejercicios 2019 y 2018 y pendientes de pago al cierre, excluidas las operaciones entre empresas del Grupo y las correspondientes a pagos a proveedores de inmovilizado, es el siguiente:

	2019	2018
Periodo Medio de pago a proveedores (D"as)	62	63
Ratio de operaciones pagadas (D"as)	63	64
Ratio de operaciones pendientes de pago (D"as)	47	42

	Miles de Euros
Total pagos realizados	633.670	628.296
Total pagos pendientes excedidos	37.028	34.482

22. Patrimonio neto

22.1 Capital social

El capital social de ENCE Energ"a y Celulosa, S.A., al 31 de diciembre de 2019 est% representado por 246.272.500 acciones al portador de 0,9 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Al estar representadas las acciones de ENCE por anotaciones en cuenta, no se conoce con exactitud la participaci!n de los accionistas en el capital social. El cuadro que figura a continuaci!n recoge las participaciones significativas, directas e indirectas, en el capital social de ENCE a 31 de diciembre de 2019 y 2018, as" como, en su caso, los instrumentos financieros comunicados por los titulares de dichas participaciones a los registros oficiales de la Comisi!n Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV) o a la propia sociedad de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre:

	'
Accionista	31/12/2019	31/12/2018
D. Juan Luis Arregui / Retos Operativos XXI, S.L.	29,44	29,28
D. V"ctor Urrutia / As\$a Inversiones, S.L.	6,34	6,34
D. Jose Ignacio Comenge / La Fuente Salada S.L.	6,38	6,01
Systematica Investments Limited	-	1,02
Bestinver Gesti!n S.G.I.I.C. S.A.	3,12	-
Invesco Limited	1,10	-
Autocartera	1,34	0,64
Miembros del Consejo con participaci!n \ 3'	0,55	0,43
Free Float	51,73	56,28
Total	100,00	100,00

Las acciones de la Sociedad Dominante est%n admitidas a negociaci!n oficial en las Bolsas Espa&olas y en el Mercado continuo, gozando todas ellas de iguales derechos pol"ticos y econ!micos.

22.2 Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse a la reserva legal una cifra igual al 10' del beneficio del ejercicio hasta que #sta alcance, al menos, el 20' del capital social. La reserva legal de la Sociedad Dominante por 45.049 miles de euros, da cobertura al 20' de su capital social.

La reserva legal podr% utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10' del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20' del capital social, esta reserva s!lo podr% destinarse a la compensaci!n de p#rdidas, y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

22.3 Prima de emisi%n

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilizaci!n del saldo de la prima de emisi!n para ampliar capital y no establece restricci!n espec"fica alguna en cuanto a la disponibilidad del mismo.

22.4 Reservas en sociedades consolidadas por integraci%n global

A continuaci!n se presenta el desglose por las distintas sociedades integrantes del Grupo ENCE del ep"grafe ìPatrimonio neto ñ Reservas en sociedades consolidadas por integraci!n globalî al 31 de diciembre de 2019 y 2018:

Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018
Negocio CELULOSA-
Celulosas de Asturias, S.A.U.	125.232	125.232
Norte Forestal, S.A.U.	(2.649)	770
Silvasur Agroforestal, S.A.U.	6.257	6.802
Iberflorestal, S.A.U.	0	(6.348)
Ibersilva, S.A.U.	(17.835)	(18.166)
Ence Investigaci!n y Desarrollo, S.A.U.	(4.713)	(5.087)
Maderas Aserradas del Litoral, S.A.	(5.311)	(5.311)
Sierras Calmas, S.A.	5.472	5.776
Negocio ENERGYA RENOVABLE-
Celulosa Energ"a, S.A.U.	25.852	30.377
ENCE Energ"a, S.L.U.	(28.773)	(32.798)
ENCE Energ"a Huelva, S.L.U.	(4.131)	(10.533)
ENCE Energ"a Extremadura, S.L.U.	(9.566)	(12.165)
Energ"a de la Loma, S.A.	559	-
Energ"as de la Mancha Eneman, S.A.	1.485	-
Bioenerg"a Santamar"a, S.A.	(2.118)	(2.118)
Ence Energ"a Solar, S.L.	3.472	-
Ence Energ"a Termollano, S.A.	(3.958)	-
Ajustes de consolidaci!n y otros	26.395	6.777
	115.670	83.208

(*) Se considera que los dividendos repartidos son m%s reservas consolidadas de la sociedad perceptora.

El importe de las reservas en sociedades consolidadas de uso restringido al 31 de diciembre de 2019 asciende a 21.492 miles de Euros (19.334 miles de Euros al 31 de diciembre de 2018), y se corresponde, principalmente, con la reserva legal de las distintas sociedades del Grupo.

22.5 Propuesta de distribuci%n del resultado de la Sociedad Dominante

Si bien, el resultado del Grupo consolidado asciende a 9.209 miles de euros, la propuesta de distribuci!n del resultado del ejercicio de la Sociedad Dominante, por importe de 56.014 miles de Euros, efectuada por los Administradores de la Sociedad Dominante y que se someter% a aprobaci!n por la Junta General Ordinaria de Accionistas es la siguiente:

	Miles de Euros
Base del reparto:
Beneficio del ejercicio	56.014
Aplicaci%n:
A dividendo a cuenta - desembolsado en septiembre de 2019 (Nota 23)	12.493
A reserva de capitalizaci!n	5.426
A compensar Resultados negativos de ejercicios anteriores	38.095

22.6 Beneficio por acci%n

El c%lculo del beneficio consolidado por acci!n b%sico y diluido de los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

Beneficio Neto por Acci!n	2019	2018
Beneficio neto consolidado del ejercicio atribuible a acciones ordinarias (miles Euros)	9.209	129.130
N+ medio ponderado de acciones ordinarias disponibles (*)	242.974.647	244.706.211
N+ medio ponderado de acciones diluidas (**)	265.868.377	263.097.948
Beneficio b+sico por acci%n (Euros)	0,04	0,53
Beneficio diluido por acci%n (Euros)	0,018	0,478

(*) N\$mero de acciones emitidas deducidas las acciones en autocartera
(**) N\$mero medio de acciones ordinarias disponibles m%s acciones potenciales asociadas a instrumentos financieros convertibles en acciones

El c%lculo del beneficio consolidado por acci!n diluido considera el beneficio consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad Dominante, excluido el gasto devengado, netos de su efecto fiscal, por los instrumentos financieros convertibles en acciones, que asciende al 31 de diciembre de 2019 y 2018 a 4.324 miles de euros y 3.382 miles de euros, respectivamente.

22.7 Acciones de la Sociedad Dominante

El movimiento del ep!grafe ìAcciones propiasî del estado de situaci!n financiera consolidado adjunto durante los ejercicios 2019 y 2018 ha sido el siguiente:

	31/12/2019		31/12/2018
	N\$mero de	Miles de		Miles de
	acciones	euros	acciones	euros
Al inicio del ejercicio	1.566.289	4.352	1.496.062	4.016
Compras	16.240.986	76.443	9.462.282	63.864
ILP 2016-2018 (Nota 11.2)	(1.105.436)	(3.944)	-	-
Ventas	(13.403.986)	(65.068)	(9.392.055)	(63.528)
Al cierre del ejercicio	3.297.853	11.783	1.566.289	4.352

Con fecha 30 de abril de 2019 el Consejo de Administraci!n de la Sociedad Dominante aprob! la ejecuci!n de un Programa de Recompra de Acciones de ENCE destinado a permitir el cumplimiento de las obligaciones derivadas el Plan de Retribuci!n a Largo Plazo de ENCE 2019-2023 (v#ase Nota 11.2). En el marco de dicho Programa, que se complet! el 17 de mayo de 2019, se han adquirido 2.439.000 acciones por un importe de Ä 10.410 miles de euros, y un precio medio de compra de 4,27 Ä/acc.

Las acciones de la Sociedad Dominante en su poder al 31 de diciembre de 2019 representan el 1,34' del capital social (0,64' al 31 de diciembre de 2018) y un valor nominal global de 2.968 miles de euros (1.410 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). El precio medio de adquisici!n de dichas acciones es de 3,57 euros por acci!n. Las acciones de la Sociedad Dominante en su poder tienen por objeto su negociaci!n en el mercado as! como dar respuesta al ìPlan de Retribuci"n a Largo Plazo 2016-2018î y al ìPlan de Retribuci"n a Largo Plazo 2019-2023î (v\$ase Nota 11.2).

ENCE mantiene un contrato de liquidez con un intermediario financiero con el objetivo de favorecer la liquidez y regularidad en la cotizaci!n de las acciones de ENCE, dentro de los l"mites establecidos por la Junta General de Accionistas y por la normativa vigente, en particular, la Circular 1/2017, de 26 de abril, de la Comisi!n Nacional del Mercado de Valores, sobre contratos de liquidez.

22.8 Ajustes en patrimonio por valoraci%n

La composici"n del ep!grafe ìAjustes en patrimonio por valoraci"nî al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 es la siguiente:

		31/12/2019			31/12/2018
Miles de Euros	Valor razonable	Efecto impositivo	Ajuste en patrimonio	Valor razonable	Efecto impositivo	Ajuste en patrimonio
Reserva por revalorizaci!n de terrenos (Nota 15.4)	54.102	13.509	40.593	54.102	13.509	40.593
Operaciones de cobertura (Nota 29)
IRSwap	(6.822)	(1.706)	(5.116)	(2.853)	(713)	(2.139)
Tipo de cambio	(4.679)	(1.171)	(3.508)	(16.901)	(4.225)	(12.676)
	42.601	10.632	31.969	34.348	8.571	25.778

La reserva por revalorizaci!n de terrenos no ha tenido movimientos significativos durante el ejercicio 2019. Por su parte, las variaciones de valor razonable de las operaciones de cobertura imputados directamente contra patrimonio se recogen en el Estado de Resultado Global Consolidado de los ejercicios 2019 y 2018.

22.9Otros instrumentos de patrimonio neto

El movimiento del ep!grafe ìOtros instrumentos de patrimonio netoî durante los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

Miles de euros	Saldo al 31/12/2018	Liquidaci!n	Imputaci!n a resultados	Efecto impositivo	Saldo 31/12/2019
Bono convertible (Nota 27)	10.913	-	-	-	10.913
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 11)	3.152	(3.767)	1.817	(454)	748
	14.065	(3.767)	1.817	(454)	11.661

Miles de euros	Saldo al 31/12/2017	Adiciones	Imputaci!n a resultados	Efecto impositivo	Saldo 31/12/2018
Bono convertible (Nota 26)	-	14.551	-	(3.638)	10.913
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 11)	2.783	-	491	(122)	3.152
	2.783	14.551	491	(3.760)	14.065

22.10 Rating corporativo

Con fecha 12 de noviembre de 2019 la agencia de calificaci!n Moody¥s ha mantenido su calificaci!n crediticia a largo plazo sobre ENCE en Ba2 y rebajado su perspectiva de estable a negativa. Asimismo, con fecha 18 de noviembre de 2019 la agencia de calificaci!n Standard ? Poor¥s ha confirmado su calificaci!n crediticia a largo plazo sobre ENCE en BB y rebajado su perspectiva de estable a negativa. En ambos casos la rebaja en la perspectiva es consecuencia, principalmente, del descenso en el precio de mercado de la celulosa.

22.11 Intereses minoritarios

El movimiento de este ep"grafe del estado de situaci!n financiera consolidado en los ejercicios 2019 y 2018, en miles de euros, es el siguiente:

	Miles de Euros
A&o 2019	Resultado
	Saldo al	atribuido a	Reparto	Otros	Saldo al
Sociedad	01/01/2019	minoritarios	dividendos	movimientos	31/12/2019
Energ"a de la Loma, S.A.	4.661	126	(314)	-	4.473
Energ"as de la Mancha Eneman, S.A.	4.429	1.287	(683)	-	5.033
Bioenerg"a Santamar"a, S.A.	550	379	(531)	-	398
Ence Energ"a Termollano, S.A.	8.632	497	(458)	(325)	8.346
Total	18.272	2.289	(1.986)	(325)	18.250

	Miles de Euros
	Variaciones
A&o 2018	Resultado			en el
Sociedad	Saldo al	atribuido a	Reparto	per"metro	Saldo al
	01/01/2018	minoritarios	dividendos	(Nota 2)	31/12/2018
Energ"a de la Loma, S.A.	4.600	627	(566)	-	4.661
Energ"as de la Mancha Eneman, S.A.	4.070	1.366	(1.007)	-	4.429
Bioenerg"a Santamar"a, S.A.	1.233	531	(1.214)	-	550
Ence Energ"a Termollano, S.A.	-	17	-	8.615	8.632
Total	9.903	2.541	(2.787)	8.615	18.272

23. Retribuci%n al accionista

La pol"tica de reparto de dividendos establecida por ENCE contempla la distribuci!n de dividendos a sus accionistas en una cuant"a equivalente a, aproximadamente, el 50' del beneficio despu#s de impuestos (BDI) del ejercicio del Grupo Consolidado, con dos dividendos a cuenta del resultado del ejercicio que se acordar%n al cierre del primer semestre y en el mes de noviembre, respectivamente, y un dividendo complementario que se propondr"a a la Junta General ordinaria de Accionistas de la Sociedad si fuera pertinente. Esta pol"tica de dividendos est% sujeta al cumplimiento de los criterios de disciplina financiera establecidos en el Plan Estrat#gico y a las obligaciones legales y contractuales de la Sociedad Dominante y resto de sociedades del Grupo.

Se detallan a continuaci!n los dividendos acordados durante el a&o 2019:

	Dividendo Acci!n	Miles de Euros
Complementario Resultado 2018 A cuenta Resultado 2019 ñjulio	0,054 0,051	13.112 12.493
		25.605

Con fecha 28 de marzo de 2019, la Junta General Ordinaria de Accionistas de Ence Energ"a y Celulosa, S.A. acord! el reparto a los accionistas de un dividendo complementario con cargo a los resultados del ejercicio 2018 de 0,054 euros brutos por acci!n de Ence Energ"a y Celulosa, S.A. El reparto por un importe de 13.215 miles de euros se ha hecho efectivo el 11 de abril de 2019.

El Consejo de Administraci!n de la Sociedad Dominante, en su reuni!n celebrada el 30 de julio de 2019, acord! la distribuci!n en efectivo de un dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2019 de 0,051 euros brutos por acci!n. El pago de dicho dividendo por un importe de 12,4 millones de euros se hizo efectivo el d"a 19 de septiembre de 2019.

Se detalla a continuaci!n el estado contable previsional de liquidez elaborado de acuerdo con los requisitos legales establecidos en el art"culo 277 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, en el que se pone de manifiesto la existencia de liquidez suficiente en Ence Energ"a y Celulosa, S.A. para la distribuci!n de dicho dividendo a cuenta:

	Euros
Liquidez disponible al 30 de junio de 2019-
Tesorer"a	104.607.750
	104.607.750
Pago Dividendo a cuenta (importe m%ximo)	(12.493.277)
Flujos netos previstos hasta la fecha de aprobaci!n del dividendo a cuenta	-
Previsi%n de liquidez en la fecha de aprobaci%n del dividendo a cuenta	92.114.474

Previsi!n de cobros hasta el 30 de junio de 2020-
Operaciones de explotaci!n (neto entre cobros y pagos)	36.514.576
Cobro de dividendos	66.500.000
Previsiones de pagos hasta el 30 de junio de 2020
Pagos por inversiones m%s impuesto sobre sociedades	(57.136.980)
Operaciones Financieras (pagos por devoluci!n de deuda, intereses y diviendos)	(4.000.000)
Previsi%n de liquidez al 30 de junio de 2020	133.992.070

24. Subvenciones

El movimiento de este ep"grafe del estado de situaci!n financiera consolidado en los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

Miles de Euros	Pr#stamos Subvencionados (Nota 27)	Subvenciones de Capital	Derechos de Emisi!n (Nota 19.1)	Otros	Total
Saldo a 1/1/2018	360	8.750	-	86	9.196
Altas por nuevas subvenciones (*)	-	92	-	-	92
Derechos de emisi!n concedidos	-	-	924	-	924
Imputaci!n a resultados consolidados	(147)	(1.215)	(924)	-	(2.286)
Otros	-	-	-	(86)	(86)
Saldo a 31/12/2018	213	7.627	-	-	7.840
Altas por nuevas subvenciones (*)	-	299	-	-	299
Derechos de emisi!n concedidos	-	-	2.924	-	2.924
Imputaci!n a resultados consolidados	(108)	(1.262)	(2.924)	-	(4.294)
Otros	-	(19)	-	-	(19)
Saldo a 31/12/2019	105	6.645	-	-	6.750

(*) Neto de gastos incurridos en su obtenci!n

El Grupo ha obtenido de diversas entidades p\$blicas, subvenciones a fondo perdido por inversiones destinadas a fomentar la estructura productiva industrial, con impacto significativo en la creaci!n de empleo, el ahorro y la eficiencia energ#tica, y un mejor aprovechamiento de la energ"a.

Asimismo, el Grupo ha obtenido cr#ditos a tipos de inter#s favorables y vigencia de hasta 10 a&os, que financian proyectos desarrollados por el Grupo para la ampliaci!n y mejora de la capacidad productiva de las biof%brica de producci!n de celulosa, as" como al desarrollo de la actividad de Investigaci!n y Desarrollo del Grupo.

La diferencia entre el tipo de inter#s de mercado y el tipo inferior recogido en el contrato, se considera una subvenci!n que se imputa a la cuenta de resultados consolidada siguiendo un criterio financiero a lo largo de la vida del pr#stamo (v#ase Nota 27).

Adicionalmente, el Grupo ha resultado adjudicatario de ayudas del Instituto para la Diversificaci!n y Ahorro de la Energ"a (IDAE) por importe de 2.249 miles de euros, destinadas a apoyar proyectos desarrollados con un elevado componente de ahorro energ#tico. Estas ayudas se reconocer%n y percibir%n una vez ejecutados los proyectos de inversi!n.

25. Provisiones, deterioros, garant!as y pasivos contingentes

25.1 Provisiones y deterioros

El detalle del movimiento de las cuentas ìProvisionesî del pasivo a largo y corto plazo del estado de situaci"n financiera consolidado en los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

	Miles de euros
31 de diciembre de 2019	Saldo al 01/01/2019	Adiciones o Dotaciones	Retiros o reducciones	Saldo al 31/12/2019
Largo plazo:
Compromisos con el personal (Nota 11.2)	-	427	-	427
Provisi!n desmantelamiento	9.155	190	-	9.345
Otros	3.132	626	(720)	3.038
	12.287	1.243	(720)	12.810
Corto plazo
Compromisos con el personal (Nota 11.2)	1.801	352	(2.153)	-
Derechos de Emisi!n (Notas 12 y 19.1)	3.089	4.696	(3.089)	4.696
Cese actividad Huelva (Nota 15)	1.767	356	(811)	1.312
Pacto ambiental Pontevedra (Notas 12 y 33)	5.000	4.000	-	9.000
Otras provisiones	10.700	-	-	10.700
	22.357	9.404	(6.053)	25.708

	Miles de euros
31 de diciembre de 2018	Saldo al 01/01/2018	Adiciones o Retiros o Dotaciones reducciones		Traspasos	Variaciones del per"metro (Nota2)	Saldo al 31/12/2018
Largo plazo:
Compromisos con el personal (Nota 11.2)	1.590	277	-	(1.867)	-	-
Contratos onerosos (Nota 18)	491	-	(491)	-	-	-
Cese actividad Huelva	453	-	(394)	-	-	59
Provisi!n desmantelamiento	-	14	-	-	9.141	9.155
Otros	1.633	2.367	(927)		-	3.073
	4.167	2.658	(1.812)	(1.867)	9.141	12.287
Corto plazo
Compromisos con el personal (Nota 11.2)	-	(66)	-	1.867	-	1.801
Derechos de Emisi!n (Nota 18)	2.351	3.089	(2.351)	-	-	3.089
Cese actividad Huelva	4.735	-	(2.968)	-	-	1.767
Pacto Ambiental Pontevevdra (Nota 30)		5.000				5.000
Otras provisiones (Nota 12)	-	10.700	-	-	-	10.700
	7.086	18.723	(5.319)	1.867	-	22.357

La planta de generaci!n de energ"a termosolar incorporada al Grupo ENCE en 2018 est% asentada en terrenos arrendados, estando previsto que se incurrir% en una serie de costes de desmantelamiento al finalizar su vida \$til. La cuenta ìProvisi"n desmantelamientoî recoge el valor presente del coste estimado por este concepto, actualizado a una tasa de descuento que se sit\$a en el rango 2'-3'.

La cuenta ìOtras provisionesî recoge principalmente el importe m'ximo estimado que asumir!a ENCE en la cancelaci!n de determinados contratos suscritos en 2008, relacionados con la log"stica de la madera y el producto terminado de la biof%brica de Navia, que no resultan competitivos considerando las opciones existes actualmente en el mercado.

25.2 Garant!as comprometidas con terceros

Al 31 de diciembre de 2019 diversas entidades financieras han otorgado avales a las distintas sociedades del Grupo, de acuerdo con el siguiente detalle (67.199 miles de Euros al 31 de diciembre de 2018):

	Miles de
	Euros

Tr%mites administrativos - plantas generaci!n	105.921
energ"a el#ctrica renovable
Prestamos Subvencionados (Nota 27)	11.632
L"neas de Factoring (Nota 20)	8.000
Reclamaciones Tributarias (Nota 25.3)	4.836
Ejecuci!n de proyectos forestales	4.139
Concesi!n de Pontevedra (Nota 15)	3.050
Garant"a de pago - mercado el#ctrico	3.051
Participaci!n obras comunidad de regantes	2.533
Medio ambiente	1.603
Pagos a proveedores	1.286
Ejecuci!n obra Puertollano	1.241
Otros	2.106
	149.398

Los Administradores no esperan que de los importes avalados o de las garant"as prestadas se deriven pasivos significativos para el Grupo.

25.3 Activos y pasivos contingentes

Al cierre del ejercicio 2019, el Grupo mantiene reclamaciones y controversias legales como consecuencia natural de su negocio. A continuaci!n se resumen las reclamaciones m%s significativas:

Regulaci!n energ#tica en Espa&a ñ Cultivos Energ#ticos

En los ejercicios 2013 y 2014 se aprobaron un conjunto de disposiciones normativas que modificaron el esquema retributivo y el r#gimen de tributaci!n aplicable a las instalaciones de generaci!n de energ"a renovable, incluida la generaci!n y cogeneraci!n con biomasa.

Esta nueva regulaci!n, que equiparaba los cultivos energ#ticos a los restos forestales y agr"colas en cuanto a su retribuci!n, oblig! a ENCE a abandonar de forma ordenada la gesti!n de las plantaciones de cultivos energ#ticos desarrolladas, proceso que se complet! en 2015. Asimismo el cambio regulatorio se llev! a cabo sin tener en consideraci!n compensaci!n alguna por estas inversiones efectuadas con car%cter previo, lo que provoc! el deterioro de las inversiones disponibles en cultivos energ#ticos y otros activos relacionados, as" como la constituci!n de provisiones para hacer frente a los costes de rescisi!n de contratos de arrendamiento y otros costes asociados.

Por ello, el 14 de julio de 2014, por la antijur"dica lesi!n o perjuicio econ!mico directamente causado a ENCE y a las sociedades del Grupo Ence Energ"a y Celulosa, S.A.; Ence Energ"a, S.L. Unipersonal; Ence Energ"a Huelva, S.L. Unipersonal; Ence Energ"a Extremadura, S.L. Unipersonal; Silvasur Agroforestal, S.A. Unipersonal; Ence Investigaci!n y Desarrollo S.A. Unipersonal (en adelante, ìempresas del Grupo ENCEî) por la indebida aplicaci!n retroactiva, referida a periodos anteriores al 14/07/2013, del nuevo r#gimen retributivo de las instalaciones de producci!n de energ"a el#ctrica a partir de biomasa procedente de cultivos energ#ticos establecido, las empresas del Grupo ENCE presentaron ante el Ministerio de Industria Energ"a y Turismo (en adelante, ìMINETURî) una reclamaci"n de Responsabilidad Patrimonial de la Administraci"n General del Estado (en adelante, ìRPAî), cuya cuantificaci!n se supedit! a la presentaci!n de un informe elaborado por un experto independiente.

As", el 31 de julio de 2014, las empresas de Grupo ENCE aportaron un primer informe elaborado por un experto independiente en el que se cuantificaba el da#o continuado ya producido por el concepto de ìcostes

incurridosî en 51.190 miles de euros, pero se dejaba se&alado que los efectos lesivos adicionales derivados del actuar de la Administraci!n se ir"an manifestando y haciendo efectivos en el futuro inmediato.

Tras la aportaci!n con fecha 28 de enero y 27 de febrero de la documentaci!n requerida por el MINETUR como complemento/subsanaci!n de la RPA, el 11 de diciembre de 2017 se aport! otro informe tambi#n elaborado por el mismo experto independiente en que se fijaba el da&o causado por la aplicaci!n con efectos retroactivos del citado bloque normativo a la producci!n de energ"a con biomasa procedente de cultivos energ#ticos, en la cuant"a de 63.300 miles de euros.

La resoluci!n del expediente est% pendiente de decisi!n por parte de la Administraci!n

Concesi!n de dominio p\$blico Pontevedra

Como consecuencia de la sentencia del Tribunal Supremo de 11 de julio de 2014 (que confirma otra de la Audiencia Nacional de 19 de mayo de 2011), el Servicio Provincial de Costas de Pontevedra inco! un expediente de caducidad de la concesi!n de dominio p\$blico mar"timo-terrestre sobre el que se asienta la f%brica de ENCE en dicha provincia.

El expediente de caducidad fue resuelto mediante resoluci!n del entonces Ministerio de Agricultura, Alimentaci!n y Medio Ambiente (MAGRAMA; hoy Ministerio para la Transici!n Ecol!gica y el Reto Demogr%fico) de 24 de julio de 2015. Dicha resoluci!n declara la caducidad parcial de la concesi!n respecto de los terrenos afectados por la EDAR de Placeres, por el emisario submarino existente y por las instalaciones deportivas, lo que permite la continuidad de las actividades de ENCE en el centro de operaciones de Pontevedra.

Dicha resoluci!n fue impugnada por el Ayuntamiento de Pontevedra y por la Asociaci!n Pola Defensa Da R"a de Pontevedra ante la Sala de lo Contencioso-Administrativo de la Audiencia Nacional, dando lugar a 2 procesos judiciales.

En ambos procedimientos est% personada ENCE como codemandada, manteniendo que la actuaci!n del MAGRAMA fue conforme a legalidad.

Por lo que se refiere al procedimiento instado por el Ayuntamiento de Pontevedra (Procedimiento Ordinario 85/2016), con fecha 7 de diciembre de 2018, la secci!n 4] de la Audiencia Nacional desestim! el recurso contencioso-administrativo interpuesto por el Ayuntamiento de Pontevedra, con condena en costas, no habiendo, por tanto, lugar a la pretensi!n formulada de que se declarase la caducidad total de la concesi!n. La referida sentencia no ha sido recurrida en casaci!n, por lo que ha devenido firme.

En el procedimiento instado por la Asociaci"n Pola Defensa Da R!a de Pontevedra (en adelante, ìAPDRî), (el Procedimiento Ordinario 373/2016), por providencia de 27/11/2019 se fij! el d"a 10 de diciembre de 2019 para votaci!n y fallo del recurso. Se est% a la espera de que se notifique la sentencia.

Por otra parte, el MAGRAMA, a trav#s de la Direcci!n General de Costas y el Mar, dict! Resoluci!n el 20 de enero 2016 otorgando la pr!rroga de la concesi!n de dominio p\$blico sobre el que se asienta la planta de ENCE en Pontevedra por un plazo total de 60 a&os (ligando 10 a&os de ese plazo a la ejecuci!n de ciertas inversiones en materia de eficiencia energ#tica, ahorro de agua y calidad ambiental). Dicha Resoluci!n ha sido igualmente impugnada primero en v"a administrativa y posteriormente en v"a contenciosa por el Ayuntamiento de Pontevedra y dos Asociaciones ecologistas: Greenpeace Espa&a y la APDR.

Dichas impugnaciones dieron lugar a cuatro procedimientos judiciales seguidos ante la Sala de lo Contencioso-Administrativo de la Audiencia Nacional y que, en la actualidad, son tres al haberse acordado la acumulaci!n de autos en dos de ellos. ENCE ha comparecido en todos los procesos como codemandada,

manteniendo que la actuaci!n de la Direcci!n General de Costas y el Mar al conceder la pr!rroga ha sido conforme a la legalidad.

En los tres procedimientos judiciales la Direcci!n General de Costas y el Mar se ha allanado a las pretensiones de la parte actora mediante escritos presentados el 6 de marzo de 2019, a pesar de haber mantenido contundentemente y sin fisuras a lo largo de todos los procesos que la Orden Ministerial de 20 de enero de 2016 es perfectamente ajustada a Derecho. ENCE se ha opuesto frontalmente al allanamiento. El allanamiento de la Direcci!n General se ha producido estando ya conclusas para sentencia las actuaciones de los dos procedimientos incoados a instancia de la APDR y de Greenpeace Espa&a (en fecha 3/9/2019 y 26/04/2019 respectivamente) quedando pendientes de se&alamiento para votaci!n y fallo y, en consecuencia, pendientes de sentencia.

Como consecuencia del allanamiento del Estado, el Comit# de Empresa del Centro de Trabajo Oficinas Centrales de ENCE y el Comit# de Empresa del Centro de Trabajo de la biof%brica de ENCE en Pontevedra, se han personado en los tres procedimientos.

Con relaci!n al procedimiento judicial iniciado por el Ayuntamiento de Pontevedra, #ste se haya en la \$ltima fase de su tramitaci!n y pr!ximo a ser considerado concluso para sentencia.

La Sociedad, en un ejercicio de transparencia, public! con fecha 15 de marzo de 2019 un hecho relevante en el que facilitaba la valoraci!n econ!mica en el peor escenario que resultase de una eventual situaci!n en la que: (i) las acciones judiciales ejercitadas por la Sociedad para defender la validez de la pr!rroga concedida por la Administraci!n General del Estado en 2016, incluyendo los recursos ordinarios y extraordinarios que se formulen ante las m%s altas instancias judiciales, se hubieran agotado sin #xito, (ii) no se encontrara una alternativa aceptable para la Sociedad que permitiera la continuidad de la actividad de la biof%brica de Pontevedra y (iii) lo anterior llevara aparejado el cese de actividad de la biof%brica. En dicho escenario se estim! un impacto \$nico y extraordinario de 185 millones de euros de los que 74 millones de euros tendr"an un impacto en caja (en conceptos de desmantelamiento, cancelaci!n de contratos y expedientes de empleo).

A lo anterior hay que a&adir, que el 19 de marzo, el Ministerio de Transici!n Ecol!gica comenz! a tramitar un proyecto de Real Decreto que pretende modificar el Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprueba el Reglamento General de Costas. Con fecha 29 de marzo de 2019 la Compa&"a present! alegaciones en el plazo concedido al efecto.

La Compa&"a considera que la fundamentaci!n jur"dica en la que sustenta la legalidad de la Orden Ministerial de 20 de enero de 2016 por la que se otorga la pr!rroga sobre la concesi!n de dominio p\$blico mar"timo terrestre, es s!lida y permite considerar la posibilidad de obtener un fallo favorable a dicha legalidad. En caso de no ser as", y con fundamento en la solidez de los argumentos esgrimidos en la defensa de la validez de la resoluci!n ministerial impugnada, la Compa&"a agotar% las acciones que el ordenamiento jur"dico pone a su disposici!n, incluidos los recursos ordinarios y extraordinarios antes las m%s altas instancias judiciales.

Contingencias fiscales

La Agencia Tributaria complet! en el primer semestre de 2013 diversos procesos inspectores en diversas sociedades del Grupo ENCE. Como resultado de dichos procesos se suscribieron en disconformidad actas correspondientes al Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2007-2009, que incorporan una propuesta de regularizaci!n de 6.730 miles de Euros en concepto de cuota e intereses de demora (a juicio del equipo inspector la actuaci!n objeto de las actas no es susceptible de sanci!n) de los que s!lo 4.037 miles de Euros provocar"an una salida de tesorer"a.

ENCE interpuso reclamaci!n econ!mica administrativa ante el Tribunal Econ!mico Administrativo Central que fue desestimada el 16 de junio de 2016. Contra dicha resoluci!n, ENCE interpuso recurso contenciosoadministrativo ante la Audiencia Nacional, que ha sido igualmente desestimado.

Considerando la solidez de los argumentos defendidos por ENCE y la alta probabilidad de que exista un inter#s casacional, se est% llevando a cabo el recurso ante el Tribunal Supremo de estas resoluciones. Asimismo, en opini!n de ENCE y sus asesores fiscales, existen argumentos s!lidos para estimar un resultado favorable en esta instancia a los recursos presentados, raz!n por la que no se ha dotado provisi!n alguna para cubrir esta situaci!n.

Impuesto al Valor de la Producci!n de Energ"a El#ctrica

Distintas sociedades del Grupo ENCE han liquidado y posteriormente reclamado a la Administraci!n Tributaria y posteriormente al Tribunal Econ!mico Administrativo Central la devoluci!n de ingresos indebidos en relaci!n a las declaraciones del Impuesto sobre el Valor de la Producci!n de Energ"a El#ctrica de los a&os 2013-2017 al considerar que dicho impuesto carece de finalidad medioambiental, y que la normativa reguladora del citado impuesto es contraria al ordenamiento comunitario y a los principios de seguridad jur"dica, igualdad, capacidad econ!mica y no confiscatoriedad recogidos en la Constituci!n espa&ola. La cuant"a reclamada asciende al 31 de diciembre de 2019 a 83,6 millones de euros.

26. Instrumentos financieros por categor!a

Los instrumentos financieros por categor"a reconciliados con las partidas en el estado de situaci!n financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019 y 2018, son los siguientes:

2019			Valor razonable
			con cambios en	Valor razonable
		Coste	otro resultado	con cambios en	Total a
Miles de Euros	Notas	amortizado	global	resultados	31/12/2019
Inversiones contabilizadas por el m#todo de participaci!n		-	-	49	49
Instrumentos financieros derivados	29	-	1.419	-	1.419
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	20	39.053	-	-	39.053
Otras inversiones financieras	17.2	11.845	-	-	11.845
Efectivo y otros activos l"quidos equivalentes	17.1	222.214	-	-	222.214
Total Activos financieros		273.112	1.419	49	274.580
Instrumentos financieros derivados	29	-	16.361	-	16.361
Acreedores comerciales	21	226.869	-	-	226.869
Otras cuentas a pagar	28	26.105	-	-	26.105
Obligaciones y otros valores negociables	27.1	239.941	-	-	239.941
Deudas con entidades de cr#dito	27.1	384.184	-	-	384.184
Otros pasivos financieros	27.2	115.245	-	-	115.245
Total Pasivos financieros		992.344	16.361	-	1.008.705

2018			Valor razonable
			con cambios en	Valor razonable
		Coste	otro resultado	con cambios en	Total a
Miles de Euros	Notas	amortizado	global	resultados	31/12/2018
Instrumentos financieros derivados	29	-	268	-	268
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	20	106.922	-	-	106.922
Otras inversiones financieras	17.2	15.682	-	-	15.682
Efectivo y otros activos l"quidos equivalentes	17.1	348.623	-	-	348.623
Total Activos financieros		471.227	268	-	471.495
Instrumentos financieros derivados	29	-	23.649	-	23.649
Acreedores comerciales	21	235.024	-	-	235.024
Otras cuentas a pagar	28	12.665	-	6.300	18.965
Obligaciones y otros valores negociables	27.1	236.162	-	-	236.162
Deudas con entidades de cr#dito	27.1	370.815	-	-	370.815
Otros pasivos financieros	27.2	48.692	-	-	48.692
Total Pasivos financieros		903.358	23.649	6.300	933.307

Los principales activos y pasivos que se valoran a valor razonable son los instrumentos financieros derivados. Dicha valoraci!n se ha realizado en funci!n de variables diferentes de precios cotizados, que son observables bien directamente o indirectamente a trav#s de modelos de valoraci!n (v#ase Nota 4.8).

El bono convertible emitido por ENCE cotiza al 31 de diciembre de 2019 al 94,26' de su valor nominal. El valor razonable del resto de los activos y pasivos financieros no difiere de forma significativa del importe al que se encuentran registrados.

27. Deuda financiera

27.1 Deudas con entidades de cr\$dito y mercado de capitales

La composici!n de las deudas con entidades de cr#dito al 31 de diciembre de 2019 y 2018, correspondientes a pr#stamos y l"neas de descuento, clasificadas de acuerdo con sus vencimientos, es la siguiente:

					Vencimiento en el a&o
			Corto plazo
Ejercicio 2019 - Miles de Euros	L"mite	Saldo Dispuesto	2020	2021	2022	2023	Siguientes	Total Largo Plazo
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones emitidas	150.494	150.494	-	-	-	-	150.494	150.494
L!nea de cr\$dito ñ revolving	70.000	-	-	-	-	-	-	-
Pr#stamos bancarios	155.000	155.000	-	14.543	46.904	68.286	25.267	155.000
Costes de estructuraci!n	-	(1.802)	-	(561)	(570)	(579)	(92)	(1.802)
Deudas por intereses, cup!n y otros	-	1.131	1.131	-	-	-	-	-
	375.494	304.823	1.131	13.982	46.334	67.707	175.669	303.692
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones emitidas	93.000	93.000	-	-	-	-	93.000	93.000
L!nea de cr\$dito ñ revolving	20.000	-	-	-	-	-	-	-
Pr#stamos bancarios	146.000	131.000	17.000	25.900	26.400	24.067	37.633	114.000
Project Finance Termollano	101.208	101.208	7.990	7.897	7.117	8.206	70.000	93.220
Costes de estructuraci!n	-	(6.068)	-	(1.316)	(1.069)	(816)	(2.868)	(6.068)
Deudas por intereses, cup!n y otros	-	160	160	-	-	-	-	-
	360.208	319.300	25.150	32.481	32.448	31.457	197.765	294.152
	735.702	624.123	26.281	46.463	78.782	99.164	373.434	597.844

Informe financiero 2019 Ence Energ!a y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes

		Vencimiento en el año
		Corto plazo	Largo plazo
Lím ite	Saldo Dispuesto	2019	2020	2021	2022	Siguientes	Total Largo P azo

147.694	147.694					147.694	147.694
70.000
110.000	110.000		4.075	22.925	35.574	47.426	110.000
	(2.250)		(528)	(537)	(545)	(640)	(2.250)
	892	892
327.694	256.336	892	3.547	22.388	35.029	194.480	255.444

93.000	93.000					93.000	93.000
20.000
285.500	264,000	153.000	16.100	22.400	22.400	50.100	111,000
	(6.493)	(1.375)	(1.136)	(1.009)	(793)	(2.180)	(5.118)
	134	134
398.500	350.641	151.759	14.964	21.391	21.607	140.920	198.882
726.194	606.977	152.651	18.511	43.779	56.636	335.400	454.326

Los pagos futuros de intereses de la deuda en el Negocio Celulosa considerando el endeudamiento actual ser%n de aproximadamente 3,3 - 5,8 millones de euros, anuales. Por su parte, los pagos futuros en el Negocio Energ"a Renovable ser%n de aproximadamente 6,1 ñ 8,4 millones de euros.

Adicionalmente el Grupo dispone de l"neas de factoring con un l"mite disponible de 132.407 miles de Euros (v#ase Nota 20) y l"neas de confirming con un l"mite de 151.000 miles de Euros (v#ase Nota 21).

A fecha de formulaci!n de estos Estados financieros, ENCE y las empresas del Grupo cumplen "ntegramente con sus obligaciones financieras o de cualquier otro tipo, que pudieran dar lugar al vencimiento anticipado de sus compromisos financieros.

Endeudamiento Negocio Celulosa

Bono convertible y l!nea de cr\$dito revolving

El 5 de marzo de 2018 ENCE complet! el proceso de colocaci!n, entre inversores institucionales cualificados, de una emisi!n de bonos convertibles en acciones ordinarias por importe de 160 millones de Euros.

Los principales t#rminos y condiciones de la emisi!n son los siguientes:

Importe de la Emisi!n	160.000.000 Ä
Nominal Bono	100.000 Ä
Rango de la Deuda	<Senior< no garantizada
Fecha de la emisi!n	05/03/2018
Fecha de vencimiento	05/03/2023
Cup!n	1,25'
Tipo inter#s efectivo	1,58'
Precio de conversi!n	7,2635
Prima de conversi!n	40'
Ratio de conversi!n (acc / bono)	13.767
M%ximo acciones a emitir (acc)	22.027.948
Potencial ' incremento capital social	8,21'
Mercado cotizaci!n	Bolsa de Frankfurt
ISIN	XS1783932863
Costes de la emisi!n	2.075.000 Ä

Los tenedores de los bonos podr%n ejercitar su derecho de conversi!n en cualquier momento durante la vigencia del instrumento. Por su parte, ENCE podr% amortizar anticipadamente la emisi!n en cualquier momento a partir del 26 de marzo de 2021 siempre que la cotizaci"n de la acci"n de ENCE supere 9,443 Ä durante un determinado periodo de tiempo, y en cualquier momento si el 15' o menos de los bonos emitidos permanece en circulaci!n.

Los t#rminos y condiciones del bono convertible incluyen, como es habitual en este tipo de financiaci!n, una cl%usula a favor de los tenedores que se activar"a en caso de producirse un cambio de control (ya sea por adquisici!n de m%s del 50' de las acciones con derecho a voto o por obtener derecho a nombrar a la mayor"a de los Consejeros) en el accionariado de ENCE, y que permitir"a al tenedor del bono convertir anticipadamente a un precio de conversi!n que ser% variable en funci!n del periodo que reste hasta el vencimiento del bono, con el m"nimo de su valor nominal. Asimismo incluyen cl%usulas que pueden ajustar el precio de conversi!n en funci!n de los dividendos anuales repartidos por ENCE.

La emisi!n no cuenta con garant"as reales sobre bienes y derechos de ENCE, ni contempla restricciones al uso de los recursos de capital. Los bonos est'n a la par (ìpari passuî) con el resto de los pr\$stamos no garantizados y no subordinados.

ENCE tras analizar los t#rminos y condiciones de la emisi!n ha concluido que se trata de un instrumento compuesto de pasivo y patrimonio, valor%ndose el componente de patrimonio en el momento de la emisi!n en 14.551 miles de euros, equivalente a un cup!n estimado para un instrumento de similares caracter"sticas y sin opci!n de convertibilidad del 3,25', y el componente de pasivo en 145.449 miles de euros. El tenedor del bono \$nicamente puede recuperar en efectivo el nominal de la emisi!n junto a los intereses devengados pendientes de pago. El resto de opciones de cancelaci!n se liquidan en acciones y en todo caso cumpli\$ndose la regla ìfijo por fijoî. Esta financiaci"n cumple los requisitos para su reconocimiento como nueva financiaci!n, y no como una modificaci!n de la existente.

Asimismo y en el marco de esta emisi!n, se suscribi! con un sindicato de bancos nacionales e internaciones un contrato de cr#dito (revolving credit facility) por importe de 70 millones de euros. Esta financiaci!n devenga un tipo de inter#s referenciado al Euribor, vence en 2023, y est% en su totalidad disponible al 31 de diciembre de 2019. El tipo de inter#s establecido podr% verse modificado anualmente en funci!n del rating de sostenibilidad medioambiental Sustainalytics obtenido por ENCE, que eval\$a dicha deuda como ìfinanciaci"n verdeî.

El destino de esta emisi!n fue la amortizaci!n anticipada voluntaria, el 1 de junio de 2018, del bono emitido el 30 de octubre de 2015 por importe de 250 MnÄ, as! como dar cobertura a las necesidades corporativas generales del Negocio Celulosa.

En este sentido, con fecha 1 de junio de 2018 se llev! a cabo la amortizaci!n anticipada voluntaria del 100' de la emisi!n de bonos high yield efectuada por ENCE en 2015 por importe de 250 millones de euros, la cual devengaba un tipo de inter#s de 5,375' y ten"a su vencimiento el 22 de noviembre de 2022. Los gastos asociados a dicha cancelaci!n ascendieron a 18.775 miles de euros (v#ase Nota 13).

Asimismo, se llev! a cabo la cancelaci!n del contrato de cr#dito (revolving credit facility) suscrito, en el marco de la emisi!n del bono high yield, con un sindicato de bancos nacionales e internacionales. El cr#dito ten"a un l"mite de 90 millones de euros y venc"a en 2021.

Pr\$stamos

Al 31 de diciembre de 2019 ENCE mantiene suscritos varios pr#stamos para financiar determinadas inversiones contempladas en el ìPlan Estrat\$gico 2019-2023î, por un importe conjunto de 155 millones de euros y vencimientos en 2023 y 2024.

Una parte de los pr#stamos con un nominal pendiente de desembolso de 110 millones de euros devenga un tipo de inter#s fijo en el rango 1,75'-1,90'. El importe restante devenga intereses, principalmente referenciados al Euribor m%s un diferencial del 1,35'-1,45'. Act\$an como garantes de estos pr#stamos varias sociedades del Grupo integrantes del negocio Celulosa, y ninguna del Negocio Energ"a.

Financiaci%n Negocio Energ!a Renovable

Financiaci%n corporativa

Con fecha 24 de noviembre de 2017, Ence Energ"a, S.L., holding del negocio energ#tico de ENCE suscribi! con un sindicato formado por doce entidades financieras y una compa&"a de seguros espa&ola un contrato de pr#stamo senior, estructurado inicialmente en 4 tramos, por un importe disponible de 170 millones, y llev! a cabo una colocaci!n privada de obligaciones por un importe de 50 millones de euros que fueron suscritas por un fondo de deuda.

Con fecha 8 de noviembre de 2018 Ence Energ"a, S.L., holding del negocio energ#tico suscribi! una ampliaci!n de este contrato de pr#stamo senior por un importe disponible de 17 millones de euros y llev! a cabo una colocaci!n privada de obligaciones por un importe de 43 millones de euros con dos fondos de deuda.

El detalle de estas financiaciones se describe a continuaci!n:

	Miles de Euros			Tipo de
	Disponible	Dispuesto	Vencimiento	Inter#s (i)

Obligaci!n/Nota (iv)	50.000	50.000	dic-2025 (ii)	3,45'
Tramo 1+	63.000	63.000	dic-2024	1,75'-3,25'
Tramo 2+	6.000	6.000	dic-2025 (ii)	3,45'
Tramo 3+ (iii)	60.000	52.000	dic-2024	1,75'-3,25'
Tramo 4+	20.000	-	dic-2024	1,25'-2,75'
Obligaci!n/Nota (iv) y (v)	43.000	43.000	dic-2025 (ii)	3,45'
Tramo 5+ (v)	17.000	10.000	dic-2025	1,75'-3,25'
	259.000	224.000

(i) Euribor 6 meses m%s diferencial descrito, variable en funci!n del ratio de endeudamiento (Deuda Neta / EBITDA) del negocio ENERGYA Renovable.
(ii) Vencimiento "ntegro (bullet) en la fecha indicada.
(iii) Financia la construcci!n de una nueva planta de generaci!n de energ"a con biomasa actualmente en construcci!n en Huelva 46 MW (v#ase nota 15).
(iv) Estas obligaciones est%n admitidas a cotizaci!n en la bolsa de valores de Frankfurt (Freiverkehr).
(v) Financia la construcci!n de una nueva planta de generaci!n de energ"a con biomasa actualmente en construcci!n en Puertollano (Ciudad Real) con una potencia de 50 MW (v#ase nota 15).

Esta financiaci!n incluye como principales garant"as prenda sobre las acciones de las sociedades del Grupo que desarrollan su actividad en el negocio ENERGYA Renovable (excepto las vinculadas a la planta termosolar adquirida en 2018, v#ase Nota 2), sobre sus activos y derechos de cobro, actuales y futuros.

Asimismo, esta financiaci!n incluye determinadas obligaciones, habituales de este tipo de financiaci!n; el suministro de determinada informaci!n de car%cter operativo y financiera, el cumplimiento de determinados ratios econ!micos de solvencia y rentabilidad, y el mantenimiento de un volumen de stock de biomasa (almacenes y contratos de suministro) equivalente al consumo de 3 meses.

Asimismo se establece una cuant"a de tesorer"a m"nima disponible en el Negocio Energ"a Renovable en al menos 30 millones de euros, consider%ndose como tal el disponible del tramo 4+, y el cumplimiento de determinados ratios ligados al endeudamiento, la situaci!n patrimonial y la capacidad de generaci!n de caja del negocio, para permitir el reparto de dividendos y a la obtenci!n de nueva financiaci!n.

El importe de las comisiones de estructuraci!n y otros gastos incurridos en la obtenci!n de esta financiaci!n ha sido de 5.813 miles de euros.

Al objeto de cubrir el riesgo derivado de la contrataci!n de esta financiaci!n a tipo de inter#s variable, ENCE reestructur! los contratos de cobertura que ten"a suscritos en el marco de financiaci!n previa. Los nuevos IRS cubren el 83' de la financiaci!n dispuesta a un tipo fijo medio de 1,35' (v#ase Nota 29).

En el marco de esta financiaci!n Standard ? Poor¥s otorg! a ENCE Energ"a la evaluaci!n E1, m%xima calificaci!n en su escala de evaluaci!n de criterios medioambientales, consider%ndose dicha financiaci!n como ìfinanciaci"n verdeî.

Esta financiaci!n no tiene recurso a las sociedades del Grupo que confirman el Negocio Celulosa.

Project Finance Planta Termosolar Puertollano

Con fecha 29 de marzo de 2019, Ence Energ"a Solar, S.L.U., 100' participada por ENCE Energ"a, S.L.U. y Ence Energ"a Termollano, S.A., 90' participada por Ence Energ"a Solar, S.L.U., han suscrito con un sindicato formado por cuatro entidades financieras un contrato de pr\$stamo bajo la modalidad de ìProject financeî para financiar la adquisici!n de una planta termosolar situada en Puertollano (Ciudad Real) con una potencia instalada de 50 MW, operaci!n que se llev! a cabo a finales de 2018.

El importe total de dicha financiaci!n inicialmente dispuesto fue de 109.570 miles de euros y su vencimiento se producir% el 31 de diciembre de 2031. El detalle de esta financiaci!n al 31 de diciembre de 2019 se describe a continuaci!n:

			Tipo de
Miles Ä	Dispuesto	Vencimiento	Inter#s

Tramo 1+	23.203	dic-2026	Euribor 6 meses @ 1,95'-2,3'
Tramo 2+	78.005	dic-2031	Euribor 6 meses @ 1,95'-2,3'
	101.208

Esta financiaci!n se ha destinado a cancelar el Pr#stamo Puente suscrito el 30 de noviembre de 2018 por Ence Energ"a Solar, S.L.U. para financiar la adquisici!n indicada de (v#ase Nota 2), as" como para cancelar 7.002 miles de euros aportados por el Instituto para la Diversificaci!n y Ahorro Energ#tico (IDAE), accionista minoritario de la instalaci!n.

Los costes de estructuraci!n y otros gastos incurridos en la obtenci!n de la financiaci!n han ascendido a 2.178 miles de euros.

Esta financiaci!n incluye garant"as vinculadas exclusivamente al activo financiado (sin recurso al resto de sociedades del Negocio Celulosa), entre otras, prenda sobre el 90' de las acciones de ENCE Energ"a Termollano, S.A. (titular del activo), sobre el 100' de las acciones de ENCE Energ"a Solar, S.L.U., sobre sus activos, y sobre sus derechos de cobro, actuales y futuros. Asimismo, esta financiaci!n incluye obligaciones de suministro de determinada informaci!n de car%cter operativo y financiero, habituales de este tipo de financiaci!n, as" como el cumplimiento de determinados ratios econ!micos de solvencia y rentabilidad asociados a informaci!n financiera consolidada de Ence Energ"a Solar, S.L.U. Tambi#n incluye determinadas restricciones, principalmente al reparto de dividendos y a la obtenci!n de nueva financiaci!n, y la disposici!n de una tesorer"a m"nima equivalente a 6 meses de cobertura del servicio de la deuda.

De acuerdo con los an%lisis realizados esta financiaci!n cumple con los requisitos para su reconocimiento como una nueva financiaci!n, y no como una modificaci!n de la financiaci!n puente.

Al objeto de cubrir el riesgo derivado de la contrataci!n de esta financiaci!n a tipo de inter#s variable, ENCE ha suscrito con las entidades financiadoras del proyecto contratos de cobertura de tipos de inter#s con un nocional equivalente al 70' de las cantidades dispuestas estimadas durante la vigencia de la financiaci!n (v#ase Nota 29).

En el marco de esta financiaci!n Standard ? Poor¥s ha otorgado la evaluaci!n E1, m%xima calificaci!n en su escala de evaluaci"n de criterios medioambientales, consider'ndose dicha financiaci"n como ìfinanciaci"n verdeî.

Financiaci!n Puente ñ Planta Termosolar Puertollano

Con fecha 30 de noviembre de 2018, Ence Energ"a Solar, S.L.U., 100' participada por ENCE Energ"a, S.L.U., suscribi! con una entidad financiera un contrato de pr#stamo por un importe de 139 millones y vencimiento

m%ximo el 30 de noviembre de 2019, destinado a financiar temporalmente la adquisici!n de la planta Termosolar situada en Puertollano (v#ase nota 2).

Este pr#stamo devengaba un tipo de inter#s variable referenciado al Euribor con un margen en el rango 1'-2,5'. El importe de las comisiones de estructuraci!n pagadas en el ejercicio 2018 derivadas de esta financiaci!n fueron 2.240 miles de euros.

Esta financiaci!n ha sido sustituida en 2019 por una nueva financiaci!n adaptada en cuant"as y plazos de vencimiento a la capacidad de generaci!n de tesorer"a de la planta.

27.2Otros pasivos financieros

Su detalle al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

		Vencimiento en el a&o
	Corto plazo		Largo plazo
Ejercicio 2019 - Miles de Euros	Saldo Dispuesto	2020	2021	2022	2023	Siguientes	Total Largo Plazo
Otros pasivos financieros Negocio CELULOSA -
Financiaci!n organismos p\$blicos	62.029	4.618	3.391	5.848	8.242	39.930	57.411
Pasivos por derechos de uso (Nota 18)	43.657	2.124	1.575	1.343	1.119	37.496	41.533
Otros	953	953	-	-	-	-	-
	106.639	7.695	4.966	7.191	9.361	77.426	98.944
Otros pasivos financieros Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Pasivos por derechos de uso (Nota 18)	8.606	347	333	333	328	7.265	8.259
	8.606	347	333	333	328	7.265	8.259
	115.245	8.042	5.299	7.524	9.689	84.691	107.203

		Vencimiento en el a&o
		Corto plazo	Largo plazo
Ejercicio 2018 - Miles de Euros	Saldo Dispuesto	2019	2020	2021	2022	Siguientes	Total Largo Plazo
Otros pasivos financieros Negocio CELULOSA -
Financiaci!n organismos p\$blicos	39.600	2.408	3.340	3.392	5.848	24.613	37.192
Otros	2.089	2.089
	41.689	4.497	3.340	3.392	5.848	24.613	37.192
Otros pasivos financieros Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Financiaci!n Minoritarios	7.002	437	437	437	437	5.254	6.566
	7.002	437	437	437	437	5.254	6.566
	48.692	4.934	3.777	3.829	6.285	29.866	43.758

La cuenta ìFinanciaci"n organismos p&blicosî corresponde fundamentalmente a pr\$stamos obtenidos, normalmente a tipos de inter#s favorables, que financian proyectos para la ampliaci!n y mejora de la capacidad productiva de las biof%bricas de producci!n de celulosa, as" como el desarrollo de actividades de Investigaci!n y Desarrollo en ENCE.

En su mayor parte se trata de pr#stamos otorgados en el marco del programa de Reindustrializaci!n y Fomento de la Competitividad Industrial, destinados a financiar determinadas inversiones en las biof%bricas de producci!n de celulosa de Pontevedra y Navia. Su plazo de amortizaci!n es de 10 a&os, con un periodo de carencia de 3 a&os, y devengan un tipo de inter#s fijo que se sit\$a en el rango 1,65'-2,29'.

La cuenta ìFinanciaci"n minoritariosî en el ejercicio 2018 inclu"a pr\$stamos concedidos por ìInstituto para la diversificaci"n y ahorro energ\$ticoî, accionista minoritario de Ence Energ!a Termollano, S.A, y que se han cancelado en el proceso de la financiaci!n Project Finance de la planta Termosolar en 2019 (v#ase Nota 27.1).

27.3 Estado de flujos de efectivo

Se muestra a continuaci!n la conciliaci!n entre las variaciones en el endeudamiento financiero del Grupo (deudas con entidades de cr#dito y mercado de capitales y otros pasivos financieros) y los flujos de financiaci"n recogidos en el ep!grafe ìCobros y pagos por instrumentos de pasivo financieroî Estado de Flujos de Efectivo en 2019:

			Flujos de efectivo			Movimientos que no son flujos de efectivo
Miles de Euros	Saldo 1/1/2019	Primera aplicaci!n IFRS 16	Emisiones y disposiciones (Netas de gastos)	Reembolsos / Cuotas pagadas	Pago de intereses	Devengo de intereses		Devengo de costes de estructuraci!n	Variaciones por derechos de uso sobre activos	Actualizaci!n financiera y otros	Saldo 31/12/2019
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones y bonos (Nota 27.1)	145.443	-	(122)	-	-		-	570	-	2.800	148.692
Pr#stamos bancarios	110.000	-	70.000	(25.000)	-		-	-	-	-	155.000
Otros pasivos financieros	41.257	-	23.698	(2.599)	-		-	-	-	80	62.437
Otros pasivos no corrientes	2.608	-	1.798	-			-	-	-	267	4.673
Deudas por intereses, cup!n y otros	1.323	-	-	-	(3.666)		4.023	-	-	-	1.680
Pasivos por derecho de uso sobre activos	-	46.049	-	(2.689)	(1.573)		1.573	-	297	-	43.657
	300.631	46.049	95.374	(30.288)	(5.239)		5.596	570	297	3.147	416.137
Instrumentos financieros derivados asociados a la financiaci!n	263	-	-	-	(126)		-	-	-	164	301
	300.893	46.049	95.374	(30.288)	(5.365)		5.596	570	297	3.311	416.438
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones y bonos	90.719	-	-	-	-		-	530	-	-	91.249
Pr#stamos bancarios	259.789	-	19.943	(153.000)	-		-	1.951	-	-	128.683
Project Finance Termollano	-	-	107.392	(8.362)	-			178	-	-	99.208
Otros pasivos financieros	7.000	-	-	(7.000)	-		-	-	-	-	0
Otros pasivos no corrientes	16.357	-	6.743	-	-		-	-	-	(1.667)	21.432
Deudas por intereses, cup!n y otros	134	-	-	-	(7.572)		7.599	-	-	-	161
Pasivos por derecho de uso sobre activos	-	7.300	-	(529)	(289)		289	-	1.835		8.606
	374.000	7.300 -	134.078	(168.891)	(7.861)		7.888	2.659	1.835	(1.667)	349.341
Instrumentos financieros derivados asociados a la financiaci!n	7.536	-	-	-	(3.569)		-	-	-	5.993	9.960
	381.536	7.300	134.078	(168.891)	(11.430)		7.888	2.659	1.835	4.326	359.301
	682.429	53.349	229.451	(199.178)	(16.795)		13.484	3.229	2.132	7.638	775.739

En 2018 las principales partidas conciliatorias se corresponden con comisiones de apertura imputadas a la cuenta de resultados e intereses devengados pendientes de liquidaci!n.

28. Otros pasivos corrientes y no corrientes

Su detalle al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

		Vencimiento en el a&o
		Corto plazo
Ejercicio 2019 - Miles de Euros	Total	2020	2021	2022	2023	Siguientes	Total Largo Plazo
Otros pasivos no corrientes Negocio CELULOSA -
Valor de ajuste por desviaciones	4.866	193	208	223	239	4.003	4.673
	4.866	193	208	223	239	4.003	4.673
Otros pasivos no corrientes Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Valor de ajuste por desviaciones	18.314	1.197	1.285	1.381	1.483	12.968	17.117
Otros	4.315	-	4.315	-	-	-	4.315
	22.629	1.197	5.600	1.381	1.483	12.968	21.432
	27.495	1.390	5.808	1.604	1.722	16.971	26.105

	Vencimiento en el a&o
		Corto plazo
Ejercicio 2018 - Miles de Euros	Total	2019	2020	2021	2022	Siguientes	Total Largo Plazo
Otros pasivos no corrientes Negocio CELULOSA -
Valor de ajuste por desviaciones	2.608	-	104	111	119	2.274	2.608
	2.608	-	104	111	119	2.274	2.608
Otros pasivos no corrientes Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Valor de ajuste por desviaciones	10.057	-	665	714	767	7.911	10.057
Otros (Nota 2)	6.300	-	6.300	-	-	-	6.300
	16.357	-	6.965	714	767	7.911	16.357
	18.965	-	7.069	825	886	10.185	18.965

La cuenta ìValor de ajuste por desviacionesî incluye la obligaci!n de pago a largo plazo ante la CNMC derivada de la aplicaci!n del Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad de producci!n de energ"a el#ctrica a partir de fuentes de energ"a renovables, cogeneraci!n y residuos, en lo relativo al ìValor de ajuste por desviacionesî (v#anse Notas 5 y 9). El importe con vencimiento en 2020 por este concepto asciende a 1.390 miles de euros y se encuentra recogido en el ep!grafe y ìAcreedores comerciales y otras cuentas por pagarî del estado de situaci!n financiera consolidado adjunto.

29. Instrumentos financieros derivados

Siguiendo la pol"tica de gesti!n de riesgos financieros descrita en la Nota 6, el Grupo realiza contrataciones de instrumentos financieros derivados principalmente para cubrir sus riesgos financieros.

El detalle de este ep"grafe del estado de situaci!n financiera consolidado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 que se corresponde con el valor razonable de los instrumentos financieros derivados en esas fechas, es el siguiente:

	Activo no corriente		Pasivo no corriente		Pasivo corriente
Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2019	31/12/2018

Cobertura de flujos de efectivo-
IRSwap	-	-	7.435	6.221	3.850	3.129
Comisi!n estructuraci!n IRSwap	-	-	(1.021)	(1.548)	-	-
Coberturas de divisa	1.419	268	-	-	6.097	15.847
Total	1.419	268	6.414	4.673	9.947	18.976

Estos instrumentos financieros han sido valorados con posterioridad a su reconocimiento inicial con referencia a datos observables de mercado, ya sea directamente (es decir precios) o indirectamente (es decir derivados de los precios).

El importe del valor razonable traspasado al resultado del ejercicio de los instrumentos financieros derivados designados como instrumentos de cobertura en 2019 y 2018 es el siguiente:

Miles de Euros - Ingreso/(Gasto)	31/12/2019	31/12/2018
Impacto en resultados de explotaci!n- Coberturas de divisa Impacto en resultados financieros-	(30.049)	3.734
IRSwap (Nota 13)	(1.663)	(608)
Total	(31.712)	3.126

Los instrumentos financieros derivados contratados por ENCE cumplen los requisitos establecidos en la normativa vigente para calificar como cobertura contable.

29.1 Coberturas de divisa

ENCE cubre las fluctuaciones del tipo de cambio D!lar/Euro, que afectan significativamente al precio de venta de celulosa, con t\$neles en la modalidad asi%tica. Su detalle al 31 de diciembre de 2019 es el siguiente:

		Strike	Strike	Nocional
Subyacente	Vencimiento	Call	Put	(Mn. USD)

EUR/USD	1+ Trimestre 2020	1,157	1,233	107,0
EUR/USD	2+ Trimestre 2020	1,158	1,202	111,0
EUR/USD	3+ Trimestre 2020	1,141	1,196	103,0
EUR/USD	4+ Trimestre 2020	1,129	1,189	82,0
				403,0

EUR/USD	1+ Trimestre 2021	1,103	1,177	67,0
EUR/USD	2+ Trimestre 2021	1,103	1,178	10,0
				77,0

Los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2019 cubren aproximadamente un 74' y un 28' de las ventas de celulosa previstas en 2020 y en el primer semestre de 2021, respectivamente.

El valor de mercado negativo de dichos instrumentos a 31 de diciembre de 2019 asciende a 4.678 miles de euros (valor de mercado negativo de 15.579 miles de euros a 31 de diciembre de 2018).

29.2 Interest Rate Swap-

Los derivados sobre tipos de inter#s contratados por el Grupo y vigentes al 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes:

	Valor		Nocional al cierre del:

Miles de Euros	Razonable	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
2019
Negocio celulosa	300	20.000	20.000	12.000	4.000	-	-	-
Negocio de energ"a	10.985	264.621	247.953	218.413	188.781	160.371	46.314	37.422
2018
Negocio celulosa	262	20.000	20.000	12.000	4.000	-	-	-
Negocio de energ"a	9.088	184.400	169.950	147.850	125.750	105.633	-	-

Al objeto de cubrir el riesgo de tipo de inter#s asociado a la financiaci!n contratada a tipo variable en el Project Finace-Termollano, ENCE ha contratado en el ejercicio 2019 coberturas sobre el 70' de la financiaci!n a un tipo fijo medio del 0,49' (v#ase Nota 27).

Asimismo, ENCE contrat! en 2018 coberturas de tipos de inter#s sobre pr#stamos suscritos a tipo variable en el Negocio Celulosa con un nocional de 20 millones de euros y un tipo fijo del 0,375', y sobre el 81' de la financiaci!n suscrita a tipo variable en el Negocio Energ"a a un tipo fijo medio del 1,35' (v#ase Nota 27).

30. Situaci%n fiscal

Los saldos deudores y acreedores mantenidos con las distintas Administraciones P\$blicas a 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes:

	Miles de Euros
	31/12/2019			31/12/2018
	Saldos	Saldos	Saldos	Saldos
	Deudores	Acreedores	Deudores	Acreedores
Partidas no corrientes
Activo por impuestos diferidos	54.042	-	56.477	-
Pasivo por impuestos diferidos	-	37.575	-	40.017
Total	54.042	37.575	56.477	40.017
Partidas corrientes
Hacienda P\$blica por IVA (Nota 20.1)	1.493	548	14.669	2.789
Impuesto de Sociedades del ejercicio corriente	8.641	438	1.363	1.828
Impuesto a la electricidad	978	4.238	357	16
Hacienda P\$blica por diversos conceptos	719	3.035	459	5.020
Total	11.831	8.259	16.848	9.653

30.1 Aplicaci%n de reg!menes y grupos fiscales

Sociedades del Grupo con residencia fiscal en Espa%a-

A efectos de la tributaci!n en el Impuesto sobre beneficios, ENCE Energ"a y Celulosa, S.A. tributa desde el ejercicio 2002 en el R#gimen de Consolidaci!n Fiscal del Impuesto sobre Beneficios previsto en el Cap"tulo VII del T"tulo VIII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, como sociedad dominante del Grupo n+ 149/02.

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mismo, que son todas las sociedades espa&olas detalladas en la Nota 2 en las que ENCE tiene una participaci!n superior al 75'.

La tasa impositiva nominal del Impuesto sobre Sociedades en Espa&a es del 25'.

Sociedades del Grupo con residencia fiscal en Uruguay y Portugal

A efectos de la tributaci!n en el Impuesto sobre Beneficios, las sociedades del Grupo ubicadas en Uruguay tributan en el r#gimen general del Impuesto a las Rentas de las Actividades Econ!micas (IRAE) de Uruguay, a una tasa impositiva nominal del 25' sobre resultado contable corregido mediante los ajustes fiscales establecidos por la normativa aplicable.

A efectos de la tributaci!n en el Impuesto sobre Beneficios en Portugal, Iberflorestal, S.A. tributa en el r#gimen general del Imposto sobre o Rendimiento das Pessoas Colectivas, a una tasa impositiva nominal del 21'.

Grupo de consolidaci"n fiscal

La base imponible del Impuesto sobre Beneficios no se determina a partir del resultado contable consolidado del Grupo, sino a partir del agregado de las bases imponibles individuales de las sociedades que lo integran, determinadas seg\$n su respectivo r#gimen individual de tributaci!n, a la cual se le aplicar%n las correspondientes eliminaciones e incorporaciones.

30.2 Conciliaci%n entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades

La conciliaci!n del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Beneficios a 31 de diciembre de 2019 y 2018 es como sigue:

		Miles de Euros
	2018	2019

Beneficio antes de impuestos (*)	173.231	11.103
Diferencias permanentes
Con origen en resultados	1.660	15.234
Con origen en patrimonio	(85)	(130)
Reserva de capitalizaci!n	(4.691)	(182)
Difrencias temporales
Con origen en el ejercicio	14.363	8.858
Con origen en ejercicio anteriores	(15.397)	(9.671)
Ajustes de consolidaci!n	(2.147)	(16.800)
Compensaci!n de bases imponibles negativas	(40.264)	(2.000)
Base Imponible	126.670	6.412

(*) El resultado antes de impuestos procede "ntegramente de operaciones continuadas

Las diferencias temporales tienen su origen en divergencias en la imputaci!n temporal de ingresos y gastos entre la normativa contable y fiscal. Su detalle por naturaleza se describe en el apartado 30.4.

30.3 Conciliaci%n entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre beneficios

La conciliaci!n del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Beneficios a 31 de diciembre de 2019 y 2018 es como sigue:

	Miles de Euros
	2018	2019

Beneficio antes de impuestos (*)	173.231	11.103
Diferencias permanentes con origen en resultados	1.660	15.234
Reserva de capitalizaci!n	(4.691)	(182)
Cr#ditos fiscales reconocidos	-	(2.077)
Eliminaci!n del resultado de las entidades no residentes en Espa&a	847	349
Eliminaciones / incorporaciones de consolidaci!n	(3.812)	(15.210)
Base Imponible	167.235	9.217
Cuota	41.809	2.304
Deducciones y ajustes impositivos del ejercicio anterior	(292)	(2.706)
Imposici!n socieddes no residentes en Espa&a	43	7
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios	41.560	(395)

(*) El resultado antes de impuestos procede "ntegramente de operaciones continuadas

Por su parte, la distribuci!n del Gasto por impuesto sobre Sociedades por los distintos conceptos que lo conforman en 2019 y 2018 es la siguiente:

	Miles de Euros
	2018	2019
Impuesto corrriente y otros	41.302	(598)
Por impuesto diferido	258	203
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios	41.560	(395)

30.4 Activos y pasivos por impuesto diferido reconocidos

El movimiento habido durante los ejercicios 2019 y 2018 en este ep"grafe del estado de situaci!n financiera consolidado ha sido el siguiente:

Activos por Impuesto Diferido

	Miles de Euros
A&o 2019	Saldo al 31/12/2018	Aumentos	Disminuciones	Traspasos y otros	Saldo al 31/12/2019
Impuestos diferidos de activo reconocidos en resultados-
Amortizaci!n de activos no corrientes	5.556	-	(1.042)	-	4.514
Deterioro en activos no corrientes	7.161	144	(1.073)	-	6.232
Provisiones	2.924	1.130	(95)	-	3.959
Compromisos con el personal	2.063	356	(1.499)	76	996
Deterioro activos corrientes	1.168	328	-	-	1.496
Otros	268	118	(42)		344
Sociedades no residentes y ajustes de consolidaci!n	1.182	143	(378)		947
Bases Imponibles Negativas	25.853	682	(750)	(438)	25.347
Deducciones	4.723	1.901	(204)	158	6.578
	50.898	4.802	(5.083)	(204)	50.413
Impuestos diferidos de activo reconocidos en patrimonio-
Instrumentos financieros de cobertura (Nota 29)	5.579	992	(2.943)	-	3.629
	5.579	992	(2.943)	-	3.629
Total	56.477				54.042

	Miles de Euros
A&o 2018	Incorporaciones
	Saldo al			Traspasos y	al per!metro	Saldo al
	31/12/2017	Aumentos	Disminuciones	otros	(Nota 2)	31/12/2018
Impuestos diferidos de activo reconocidos en resultados-
Amortizaci!n de activos no corrientes	6.912	-	(940)	(1.032)	616	5.556
Deterioro en activos no corrientes	11.304	934	(2.242)	(2.835)	-	7.161
Provisiones	1.137	2.677	(561)	(337)	8	2.924
Compromisos con el personal	2.022	175	-	(134)	-	2.063
Deterioro activos corrientes	123	226	(149)	968	-	1.168
Otros	-	-	(42)	310	-	268
Sociedades no residentes y ajustes de consolidaci!n	1.073	90	(1.545)	1.564		1.182
Bases Imponibles Negativas	35.768	-	(10.066)	151	-	25.853
Deducciones	1.547	-	(327)	138	3.365	4.723
	59.886	4.102	(15.872)	(1.207)	3.989	50.898
Impuestos diferidos de activo reconocidos en patrimonio-
Instrumentos financieros de cobertura (Nota 29)	(103)	5.682	-	-	-	5.579
	(103)	5.682	-	-	-	5.579
Total	59.783					56.477

La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades elimin! con efectos 1 de enero del 2015 el plazo establecido para la compensaci!n de las bases imponibles negativas, por lo que pas! a ser ilimitado, y ampli! al menos en 15 a&os el plazo general de compensaci!n de todas las deducciones.

Los activos por impuesto diferido han sido registrados en el estado de situaci!n financiera al considerarse que es probable su recuperabilidad en un plazo aproximado de 10 a&os. En la evaluaci!n de dicha recuperabilidad se ha considerado la evoluci!n prevista de los resultados del Negocio Celulosa tras las \$ltimas ampliaciones de capacidad efectuadas, y la estabilidad en los ingresos y resultados que aporta el Negocio Energ"a.

Los Impuestos diferidos de activo corresponden principalmente a deterioros sobre activos y provisiones de responsabilidades, riesgos, insolvencias y otros conceptos no deducibles en el momento de su constituci!n, as" como a la limitaci!n temporal a la deducibilidad de la amortizaci!n contable introducida con car%cter temporal para los ejercicios 2013 y 2014 y que empez! a revertir en el ejercicio 2015.

Pasivos por Impuesto Diferido

		Miles de Euros
A&o 2019	Saldo al 31/12/2018	Aumentos	Disminuciones	Traspasos y otros	Saldo al 31/12/2019
Reconocidos en resultados-
Libertad de amortizaci!n (RDL 4/2004)	13.173	-	(956)	-	12.217
Gastos financieros	100	-	(16)	-	84
Ajustes de consolidaci!n y otros	9.092	-	(739)	-	8.353
	22.365	-	(1.711)	-	20.654
Reconocidos en patrimonio-
Revalorizaci!n suelos forestales (Nota 15)	13.510	-	-	-	13.510
Bono convertible (Nota 27)	3.941	-	(1.261)	(303)	2.377
Ajustes de consolidaci!n y otros	201	1.604	(1.073)	303	1.035
	17.652	1.604	(2.333)	-	16.922
Total	40.017				37.575

	Miles de Euros
A&o 2018					Incorporaciones
	Saldo al 31/12/2017	Aumentos	Disminuciones	Traspasos y otros	al per!metro (Nota 2)	Saldo al 31/12/2018
Reconocidos en resultados-
Libertad de amortizaci!n (RDL 4/2004)	1.462	-	(186)	-	11.897	13.173
Gastos financieros	-	-	(16)	116	-	100
Ajustes de consolidaci!n y otros	5.587	510	(1.808)	(304)	5.107	9.092
	7.049	510	(2.010)	(188)	17.004	22.365
Reconocidos en patrimonio-
Revalorizaci!n suelos forestales (Nota 15)	13.518	-	(8)	-	-	13.510
Bono convertible (Nota 27)	3.271	3.638	(2.968)	-	-	3.941
Ajustes de consolidaci!n y otros	(15)	340	(312)	188	-	201
	16.774	3.978	(3.288)	188	-	17.652
Total	23.823					40.017

30.5 Ejercicios pendientes de comprobaci%n y actuaciones inspectoras.

Seg\$n las disposiciones fiscales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripci!n establecido en cada jurisdicci!n tributaria; cuatro a&os en Espa&a y Portugal, y cinco a&os en Uruguay. En opini!n de los Administradores, las contingencias que puedan derivarse de los procedimientos de comprobaci!n en curso as" como de la revisi!n de los a&os abiertos a inspecci!n no tendr%n un impacto significativo en estas cuentas anuales consolidadas.

31. Retribuci%n y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta Direcci%n

31.1 Retribuciones a los miembros del Consejo de Administraci%n

De acuerdo a lo dispuesto en los Art. 42 y 43 de los Estatutos Sociales, los Consejeros, en su condici!n de miembros del Consejo y por el desempe&o de la funci!n de supervisi!n y decisi!n colegiada propia de este !rgano, tienen derecho a percibir una asignaci!n anual fija y primas por asistencia, que en conjunto no podr%n exceder de la cantidad fijada a tal efecto por la Junta General Ordinaria de Accionistas, correspondiendo al Consejo de Administraci!n de ENCE la determinaci!n de la cantidad exacta a abonar dentro de dicho l"mite y su distribuci!n entre los distintos Consejeros, teniendo en cuenta las funciones y responsabilidades atribuidas a cada uno, la pertenencia a comisiones dentro del Consejo, los cargos desempe&ados por cada uno de ellos dentro del Consejo y las dem%s circunstancias objetivas que considere relevantes.

El l"mite m%ximo de remuneraci!n anual a satisfacer al conjunto de consejeros en su condici!n de tales, establecido en la Pol"tica de Remuneraciones de los Consejeros de la Sociedad aprobada en la Junta General de Accionistas de 22 de marzo de 2018, es de 1,9 millones de euros.

Las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administraci!n en relaci!n con las funciones propias de su condici!n de consejeros en 2019 y 2018 han sido:

		Miles de Euros
		A&o 2019
A#o 2019 ñ Administrador	Tipolog"a	Retribuci!n Fija	Dietas y Otros	Total	Total 2018
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo	Dominical	75	74	149	242
Retos Operativos XXI, S.L.	Dominical	44	53	97	85
D. Pedro Barato Triguero	Otros externos	11	20	31	121
D. Fernando Abril-Martorell Hern%ndez	Otros externos	44	61	105	114
D. Jos# Guillermo ^ub"a Guinea	Otros externos	44	91	135	141
D. Jos# Carlos del _lamo Jim#nez	Independiente	44	69	113	105
D]. Isabel Tocino Biscarolasaga	Independiente	44	73	117	111
D. Javier Echenique Landiribar	Otros externos	44	46	90	115
D. V"ctor de Urrutia Vallejo	Dominical	44	32	76	85
D. Luis Lada D"az	Independiente	11	17	28	97
D]. Rosa Mar"a Garc"a Pi&eiro	Independiente	44	59	103	64
La Fuente Salada, S.L.	Dominical	44	39	83	70
Turina 2000, S.L.	Dominical	44	63	107	107
D]. Irene Hern%ndez _lvarez	Independiente	33	32	65	-
D] Miren Amaia Gorostiza Teller"a	Independiente	33	29	62	-
Mendibea 2002,S.L.	Dominical	-	-	-	23
D. Ignacio de Colmenares Brunet	Ejecutivo	105	-	105	44
		708	758	1.466	1.524

Los Consejeros no ejecutivos \$nicamente perciben la retribuci!n fija y dietas indicadas, estando en todo caso excluidos de los planes de incentivos ligados al desempe&o de la compa&"a, a corto o largo plazo.

Por otra parte, ENCE tiene contratada una p!liza que asegura al colectivo formado por el conjunto de los consejeros frente a los siguientes riesgos derivados de accidente; fallecimiento, incapacidad permanente absoluta e incapacidad permanente parcial. Adicionalmente, la Sociedad ofrece a los consejeros y a sus c!nyuges la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento m#dico y tiene contratado un seguro de salud del que es beneficiario el Presidente de Honor del Consejo de Administraci!n.

Los Administradores de ENCE no tienen concedidos anticipos ni cr#ditos por la misma. Asimismo, en 2019 y 2018, los Administradores no han realizado con ENCE o con sus filiales operaciones fuera del giro o tr%fico ordinario, o en condiciones distintas de las est%ndar de mercado.

ENCE no tiene contra"da ninguna obligaci!n con sus Administradores, en su concepto de tales, en materia de pensiones ni sistemas alternativos de seguros, excepto en el caso del Presidente y Consejero Delegado por sus funciones ejecutivas.

31.2 Retribuci%n de la Alta Direcci%n

Tienen la consideraci!n de alta direcci!n aquellos directivos que tienen dependencia directa del Presidente y Consejero Delegado de ENCE, o bien forman parte del Comit# de Direcci!n, junto al director del %rea de Auditor"a Interna, y cualquier otro directivo a quien el Consejo de Administraci!n reconozca tal condici!n. Su detalle es el siguiente:

Nombre	Cargo
Ignacio de Colmenares y Brunet	Presidente y Consejero Delegado
Alfredo Avello de la Pe&a	D.G. Finanzas y Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal
Jordi Aguil! Jubierre	D.G. de Celulosa
Felipe Torroba Maestroni	D.G. Operaciones Plantas Independientes de Energ"a
Alvaro Eza Bernaola	D.G. Cadena de Suministro
Reyes Cerezo Rodr"guez-Sedano (**)	Secretaria General/D.G. de Sostenibilidad
Modesto Saiz Su%rez	Director Comercial y Log"stica Celulosa
Mar"a Jos# ^ueras Saludas	D.G. Capital Humano
Faustino Mart"nez Rodr"guez (*)	D.G. Seguridad, Salud y Medio Ambiente
Luis Carlos Mart"nez Mart"n	D.G. Comunicaci!n y Relaciones Institucionales
Fernando Gonz%lez-Palacios Carbajo (***)	Director de Planificaci!n y Control
_ngel J. Mosquera L!pez-Leyton	Director de Auditor"a Interna

(*) Se incorpora a ENCE el 1 de Abril de 2019

(**) Es nombrada D.G. de Sostenibilidad el 19 de diciembre de 2019
(***) Es nombrado miembro del Comit# de Direcci!n el 24 de septiembre de 2019
(****) D. Joaqu"n Boh!rquez Crespi de Valldaura se integra en la D. G. de Finanzas y Desarrollo Corporativo en el primer semestre 2019 dejando de integrar la Alta Direcci!n.

Se desglosan a continuaci!n las retribuciones y otras prestaciones a la alta direcci!n, incluida la correspondiente al Presidente y Consejero Delegado en concepto de arrendamiento de servicios, durante los ejercicios 2019 y 2018:

	Miles de Euros
	2019	2018

Retribuci!n fija	2.801	2.700
Retribuci!n variable	909	1.790
ILP 2016 -2018 (Nota 11.2)	4.855	-
Otros	478	449
	9.043	4.939

el componente de ahorro, el beneficiario aporta el 1' de su retribuci!n fija y la Sociedad aporta el 5,25' de #sta, el componente de riesgo lo asume al 50' cada parte, siendo las contingencias cubiertas por el seguro las siguientes: jubilaci!n, invalidez permanente total, incapacidad permanente absoluta, gran invalidez y fallecimiento. El capital asegurado asciende al equivalente a 35 mensualidades de la retribuci!n fija, o el doble en caso de que las contingencias sean derivadas de accidente. Asimismo ENCE ofrece a los miembros del Comit# de Direcci!n distintas retribuciones en especie; veh"culo de empresa, seguro m#dico, y la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento m#dico.

Por otra parte, el Presidente y Consejero Delegado, y la Alta Direcci"n han sido beneficiarios del ìPlan de Incentivos a largo plazo ENCE Energ"a y Celulosa, S.A. para el periodo 2016-2018 y asimismo son beneficiarios del ìPlan de Incentivos a largo plazo ENCE Energ!a y Celulosa, S.A. para el periodo 2019-2023 (v#ase Nota 11).

El Presidente y Consejero Delegado tiene derecho a recibir una indemnizaci!n equivalente a una anualidad de su retribuci!n para el caso de extinci!n de su relaci!n con la Sociedad, siempre que la terminaci!n de la relaci!n no sea consecuencia de un incumplimiento imputable a #ste ni se deba exclusivamente a su voluntad (2 anualidades en caso de cese por cambio de control). Asimismo, este acuerdo contempla la no concurrencia en relaci!n con empresas y actividades de an%loga naturaleza a las de ENCE por un periodo de dos a&os. La retribuci!n del Presidente y Consejero Delegado incluye la prima aportada a un seguro de jubilaci!n a su favor cuya prestaci!n ser% igual a una anualidad de su retribuci!n, y que percibir% al momento de la extinci!n de su contrato, siempre que esta situaci!n se produzca cuando tenga 62 o m%s a&os.

El detalle de la remuneraci!n del Presidente y Consejero Delegado por funciones ejecutivas figura en el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros. Por su parte, el Informe Anual de Gobierno Corporativo incluye en su apartado C.1.39 las cl%usulas de indemnizaci!n de los consejeros y miembros de la Alta Direcci!n. Asimismo, los contratos suscritos con el D.G Operaciones Celulosa, el D.G. Plantas Independientes de Energ"a, y el D.G. Cadena de suministro incorporan cl%usulas de no concurrencia en relaci!n con empresas y actividades de an%loga naturaleza a las de ENCE por un periodo que oscila entre uno y dos a&os.

31.3Otros aspectos

Con fecha 23 de abril de 2019, el Consejo de Administraci!n de ENCE nombr! Presidente de la compa&"a a D. Ignacio de Colmenares Brunet y Presidente de Honor a D. Juan Luis Arregui.

Adicionalmente, en el ejercicio 2019 se han producido las siguientes modificaciones en el Consejo de Administraci!n de ENCE Energ"a y Celulosa, S.A.; se han incorporado al Consejo de Administraci!n D]. Irene Hern%ndez _lvarez y D] Miren Amaia Gorostiza Teller"a, y han dejado de formar parte del Consejo de Administraci!n D. Pedro Barato Triguero y D. Luis Lada D"az.

En el ejercicio 2018; se produjeron las siguientes modificaciones en el Consejo de Administraci!n de ENCE Energ"a y Celulosa, S.A.; se incorpor! la consejera D] Rosa Mar"a Garc"a Pi&eiro, el consejero persona jur!dica Mendibea 2002, S.L. fue sustituido por ìLa Fuente Salada, S.L.î siendo el representante de ambas D Jos# Ignacio Comenge S%nchez-Real, y D. Javier Arregui Abendivar dej! de ser el representante persona f"sica de Turina 2000, S.L. siendo el nuevo representante D. Gorka Arregui Abendivar.

Se hace constar que, de acuerdo con las comunicaciones efectuadas por los miembros del Consejo de Administraci!n, no se han producido durante el ejercicio al que se refiere la presente memoria situaciones de conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener con el inter#s de la Sociedad conforme a lo previsto en el art"culo 229 de la Ley de Sociedades de Capital.

32. Operaciones con partes vinculadas

Durante los ejercicios 2019 y 2018 se han efectuado las siguientes transacciones entre la Sociedad y partes vinculadas:

		Miles de Euros
Parte Vinculada	Concepto	2019	2018

D. Pedro Barato Triguero (*)	Prestaci!n de servicios	33	167

Estas transacciones se han efectuado a precios de mercado. La operaci!n correspondiente a D. Pedro Barato es el contrato de prestaci!n de servicios suscrito 1 de marzo de 2018 y finalizado el 1 de marzo de 2019.

32.1Operaciones con sociedades que consolidan por el m\$todo de la participaci%n

Los saldos mantenidos con Sociedades que consolidan por el m#todo de la participaci!n a 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes

		Miles de Euros
Sociedad	Concepto	2019	2018

Oleoenerg"a de Puertollano, S.L.	Cr#ditos a corto plazo	36	-

La operaci!n correspondiente a D. Pedro Barato se corresponde con un contrato de prestaci!n de servicios suscrito el 1 de marzo de 2018 y finalizado el 1 el marzo de 2019.

No ha habido transacciones en el ejercicio 2019 con las sociedades integradas por el m#todo de la participaci!n.

33. Medio Ambiente

El compromiso con el medioambiente forma parte de la visi!n de Ence y es uno de los principios de actuaci!n recogidos en su Pol"tica de Sostenibilidad. De hecho, el propio modelo de negocio de Ence contribuye a la protecci!n del medioambiente, ya que:

¸ Como l"der europeo en fabricaci!n de celulosa de eucalipto, pone en el mercado productos renovables y reciclables que pueden sustituir otros materiales con alto impacto ambiental, como son los pl%sticos
¸ Con la generaci!n de energ"a renovable contribuye a descarbonizar el mix el#ctrico y evitar emisiones contaminantes

Adem%s, Ence muestra el m%ximo respeto por el cuidado del entorno en sus operaciones, minimizando el uso de recursos e implantando todas las medidas a su alcance para reducir el impacto ambiental de sus actividades, en t#rminos de generaci!n de residuos, emisiones, efluentes, ruidos, afecciones a la biodiversidad.

Este compromiso de Ence con el medioambiente se traduce en importantes inversiones para aplicar las mejores t#cnicas disponibles y mejorar la eficiencia de los procesos. As", ENCE busca la mejora continua en el desempe&o ambiental impulsada por la alta direcci!n y compartida por toda la organizaci!n.

generaci!n de energ"a renovable, haciendo especial foco en los potenciales impactos ambientales de su actividad y de la de su cadena de suministro y trasladando a sus proveedores el m%ximo nivel de exigencia ambiental en las operaciones.

Ence adem%s es consciente de los retos ambientales globales, como el cambio clim%tico, la protecci!n de la biodiversidad o la transici!n hacia una econom"a circular y los tiene en cuenta a la hora de dise&ar su estrategia y sus objetivos ambientales.

Cumplimiento normativo y mejores t\$cnicas disponibles

El compromiso medioambiental de Ence est% basado en el cumplimiento riguroso y exhaustivo de la normativa vigente, que establece los requisitos que deben cumplir todas las actividades relacionadas con la producci!n de celulosa y la generaci!n de energ"a renovable, as" como la adaptaci!n a las Mejores T#cnicas Disponibles (MTD) propuestas por los documentos BREF de la industria de pasta y papel as" como de grandes instalaciones de combusti!n aprobados por la Comisi!n del Medio Ambiente del Parlamento Europeo.

En la Autorizaci!n Ambiental Integrada (AAI) de cada una de las biof%bricas y plantas de energ"a se establecen las condiciones ambientales necesarias para una instalaci!n industrial. Su objetivo es evitar, o cuando esto no sea posible, minimizar y controlar las emisiones a la atm!sfera, al agua y al suelo, con el fin de alcanzar una elevada protecci!n del medio ambiente en su conjunto.

En este contexto, la AAI establece para cada instalaci!n los valores l"mites basados en las mejores t#cnicas disponibles as" como los planes de vigilancia para todos los aspectos ambientales relevantes. Ence pone todas las medidas a su alcance para cumplir e incluso mejorar estos valores l"mite fijados por la AAI e informa puntualmente a las administraciones correspondientes de su evoluci!n.

Sistemas de gesti%n ambiental

En su aspiraci!n de contribuir a la protecci!n y mejora del medioambiente, Ence realiza una gesti!n ambiental que va m%s all% del cumplimiento de la normativa vigente. Desde 2011, Ence tiene implantado el modelo TM (Totaluality Management) como modelo de transformaci!n cultural y de las pr%cticas de gesti!n, que aborda de forma integrada los aspectos de calidad, seguridad y salud de las personas, respeto al medio ambiente y prevenci!n de la contaminaci!n. En el marco de este modelo se define una Pol"tica de Medio Ambiente en la que se fijan los objetivos generales de ENCE en la materia y se establecen una serie de Objetivos de Mejora Fundamental (OMF) con una clara orientaci!n ambiental dirigidos a la:

· Reducci!n del impacto oloroso
· Reducci!n del impacto ac\$stico
· Reducci!n del impacto en la calidad del aire
· Mejora de la calidad de vertido
· Mejora de la eficiencia energ#tica
· Reducci!n del consumo de agua
· Reducci!n del consumo de materias primas
· Reducci!n en la generaci!n de residuos
· Mejora de los Sistemas de Gesti!n

Dentro del modelo T`M se han desarrollado los est%ndares operativos que favorecen el control y la gesti!n de los posibles impactos ambientales. La mejora en el control de los procesos con el ciclo PDCA (Plan-Do-Check-Act) y SDCA (Standarize-Do-Check-Act) y las mejoras operativas de los indicadores claves de proceso (KPIs), permiten alcanzar unos resultados que certifican la eficacia de este modelo de gesti!n.

que todas las actividades de ENCE se realicen de acuerdo a la pol"tica de gesti!n establecida por la alta direcci!n y a los objetivos y las metas definidos. Este sistema integrado de gesti!n est% certificado por un organismo acreditado que realiza anualmente la auditor"as correspondientes. La gesti!n se organiza por procesos identificados y evaluados con el fin de facilitar su control y la mejora continua. El sistema integrado de gesti!n est% implantado de acuerdo a las siguientes normas internacionales:

· UNE-EN-ISO 9001, de gesti!n de la calidad
· UNE-EN-ISO 14001, de gesti!n medioambiental
· OHSAS 18001, de gesti!n de la seguridad y la salud en el trabajo

Adem%s, ambas biof%bricas y el centro de operaciones de energ"a de Huelva, est%n adheridas al Reglamento 1221/2009 de la Uni!n Europea de Ecogesti!n y Ecoauditor"a (EMAS). La validaci!n de la Declaraci!n Medioambiental permite mantenerlas en este registro, habiendo sido cada una de ellas en sus respectivas comunidades aut!nomas la primera en acceder a este exigente compromiso voluntario, que a\$n hoy en d"a mantiene un reducido n\$mero de empresas adheridas.

El excelente desempe&o ambiental de las biof%bricas de Ence, permite que la celulosa producida en Pontevedra y Navia, cuente desde el 2014 con la etiqueta ecol!gica Nordic Swan (ecoetiqueta oficial de los pa"ses n!rdicos establecida en 1989 por el Consejo de Ministros N!rdico, compuesto por Suecia, Dinamarca, Finlandia, Islandia y Noruega) por cumplir con los est%ndares m%s exigentes de respeto ambiental, y que permite a los consumidores adoptar decisiones de compra que respeten el medio ambiente.

Tras un riguroso proceso de evaluaci!n del impacto en el medio ambiente de los productos a lo largo de todo su ciclo de vida, esta ecoetiqueta garantiza el cumplimiento de sus exigentes requisitos en materia de mitigaci!n de cambio clim%tico, eficiencia energ#tica y uso de recursos (agua, productos qu"micos y materias primas).

Tambi#n en el a&o 2019 la celulosa fabricada en las biof%bricas de Navia y Pontevedra ha sido validada como materia prima de acuerdo a la Decisi!n (EU) 2019/70 de la Uni!n Europea por la que se establecen los criterios de la etiqueta ecol!gica de la UE para el papel gr%fico, para el papel tis\$ y los productos de papel tis\$.

Mitigaci%n del cambio clim+tico y huella de carbono

Ence contribuye a mitigar el cambio clim%tico a trav#s de su propio modelo de negocio. Por una parte, gracias a su actividad en generaci!n de energ"a renovable, Ence est% ayudando a cambiar el modelo energ#tico espa&ol, aportando un tipo de energ"a como es la generada con biomasa que no solo es renovable sino que adem%s, aporta gestionabilidad, un factor con el que otras tecnolog"as de generaci!n renovable no cuentan.

El aprovechamiento de la biomasa excedentaria representa una alternativa energ#tica sostenible con grandes ventajas medioambientales, de reducci!n de emisiones y de contribuci!n a la transici!n hacia un modelo energ#tico bajo en carbono, en l"nea con las directrices de la Uni!n Europea y con la pol"tica energ#tica espa&ola. En este sentido, Ence adem%s traslada su compromiso con la mitigaci!n del cambio clim%tico a su Dec%logo para la sostenibilidad de la biomasa, en el que se ha incluido como principio minimizar la emisi!n de carbono a lo largo de todo el ciclo de vida de la biomasa.

Por otra parte, con su negocio de producci!n de celulosa, Ence contribuye a cambiar el modelo de consumo de la sociedad, ofreciendo alternativas renovables, reciclables y con menor huella de carbono a productos como el pl%stico.

Adem%s de su contribuci!n a trav#s del propio modelo de negocio de la compa&"a, Ence tambi#n trabaja para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de sus operaciones. En este sentido, en 2019

Ence ha llevado a cabo un exhaustivo an%lisis de la huella de carbono de la organizaci!n y de sus productos, tomando 2018 como a&o base de referencia.

Este ejercicio se ha planteado siguiendo las directrices del Est%ndar Corporativo de Contabilidad y Reporte del Protocolo de Gases de Efecto Invernadero (GHG Protocol) y sus herramientas de c%lculo para la industria de la pasta y el papel y la norma ISO 14064-1:2019 para el c%lculo de la huella de organizaci!n y la PAS 2050 y la especificaci!n ISO 14067:2018 para el c%lculo de la huella de carbono de producto, todos ellos documentos de referencia en Europa y en Espa&a en lo que a cuantificaci!n de emisiones se refiere. Los resultados para el a&o base fueron sometidos a una verificaci!n externa independiente con alcance razonable, para asegurar tanto la exactitud de los resultados como la idoneidad del protocolo y las herramientas de c%lculo.

33.1.Negocio Celulosa

Biof+brica de Navia

La Biof%brica de Navia ha desarrollado en el mes de octubre de 2019 el proyecto de mejora y optimizaci!n tecnol!gica de las instalaciones que incluye la implantaci!n de las mejoras t#cnicas disponibles en una parte importante de los procesos productivos con el que se alcanzar% asimismo un incremento de producci!n de 80.000 tAD as" como la mejora del actual comportamiento ambiental de las instalaciones, basada en la optimizaci!n tecnol!gica directa de equipos y sistemas a lo largo de todo el proceso, enfocada a la mejora del comportamiento ambiental asociado a las mejores t#cnicas disponibles.

Para la implementaci!n de las mejoras ambientales del proyecto que incorpora mejoras en la calidad del efluente l"quido y en la reducci!n de emisiones de par%metros significativos como Part"culas Totales y SO2, se ha realizado con anterioridad una evaluaci!n de impacto ambiental, con adaptaci!n de cambios que han sido incorporados a la Autorizaci!n Ambiental. Las principales mejoras ambientales implantadas son las siguientes:

o Mejoras en la etapa de cocci!n y en el digestor continuo de las instalaciones: que permitir%n ampliar la capacidad de producci!n del mismo de 1.800 ADt/d"a a 2.100 ADt/d"a y aumentando la calidad de la pasta, reduciendo el consumo energ#tico y eliminando las emisiones difusas asociadas
o Mejoras en la etapa de lavado de la pasta: derivada de la mejora en la calidad de los licores y de la sustituci!n de los filtros de vac"o existentes por un nuevo equipo DD-washer, lo cual repercutir% igualmente en la reducci!n de las emisiones fugitivas de gases olorosos generadas en la misma, as" como una significativa reducci!n del consumo de productos qu"micos.
o Implantaci!n de una segunda l"nea de secado de pasta que permitir% ampliar la producci!n de pasta de la instalaci!n desde las actuales 605.000 t/a&o hasta las 685.000 t/a&o, dado el incremento en la producci!n obtenido a ra"z de la mejora en la etapa de cocci!n y de la eliminaci!n de otros cuellos de botella existentes en las actuales instalaciones.
o Optimizaci!n de la caldera de recuperaci!n de la instalaci!n que permitir%, incrementar la producci!n de vapor y la capacidad de abatimiento de part"culas de los actuales precipitadores electrost%ticos, a&adiendo un nuevo campo a los mismos.
o Optimizaci!n de la l"nea de evaporaci!n, aumentando el aprovechamiento de condensados (t#rmico y directo) de la propia l"nea de cara a alcanzar concentraciones del 80' de materia seca. Adicionalmente, mejoras en hornos de cal y hornos para optimizar la preparaci!n del licor blanco, mejor%ndose la capacidad del electrofiltro existente para la reducci!n de part"culas y el control de los !xidos de nitr!geno generados en el mismo.

o Mejoras en la Planta de tratamiento de efluentes para mejorar la depuraci!n de las aguas mediante la optimizaci!n del sistema biol!gico y del sistema de refrigeraci!n existentes, adem%s de sustituirse el actual clarificador primario (que pasar% a convertirse en un clarificador secundario) por una nueva unidad de flotaci!n con aire (DAF).
o Saturaci!n de la capacidad de la actual turbina de contrapresi!n de la instalaci!n: que permitir% incrementar el aprovechamiento energ#tica de la misma (pasando de los actuales 40 MWe a 44 MWe), mediante un mayor turbinado del vapor procedente de la caldera de cortezas y aprovechamiento de las extracciones de baja y media presi!n de la turbina.
o Mejoras en los sistemas de tratamiento de agua bruta, agua desmineralizada y suministro de aire comprimido de la instalaci!n: para su adaptaci!n a las nuevas condiciones operativas y capacidades de producci!n.

El incremento del nivel de exigencia conllevar% a la excelencia operacional, la cual ser% una premisa para alcanzar los objetivos de mejora del impacto de la Biof%brica de Navia. El importe total de las inversiones ejecutadas en proyectos ambientales en 2019 asciende a un total de 25,5 millones de euros.

En el a&o 2019, tambi#n se ha obtenido unas mejoras significativas en la reducci!n de olor espec"fico del sector de pasta y papel, con una reducci!n de un 65' en minutos de olor de la biof%brica de Navia con respecto al a&o anterior, siendo este un aspecto clave de la mejora ambiental de las instalaci!n resultado de las mejoras en el control operacional.

Fruto de las mejoras y cambios implantados en la instalaci!n, tambi#n se ha obtenido una autorizaci!n de emisi!n de Gases de Efecto Invernadero revisada, siendo la biomasa el combustible principal que genera la energ"a el#ctrica producida.

Contribuci%n con el entorno en Navia

En el entorno de su Biof%brica de Navia, Ence persigue mejorar la reputaci!n de sus instalaciones en el lugar, hacer visible el esfuerzo realizado en materia de cuidado del medio ambiente, y destacar su importancia como motor econ!mico de la comarca, siendo fuente de riqueza y empleo en el Occidente de Asturias. Es por ello que, a lo largo de 2019, se ha planificado y ejecutado un Plan de Relaciones con el Entorno, que recoge todas las acciones relativas a relaciones con entidades locales y regionales, asociaciones vecinales, deportivas, culturales y de car%cter social, as" como colectivos conservacionistas. Tambi#n centraliza y canaliza toda la informaci!n que genera la Biof%brica hacia su entorno, e impulsa las acciones de patrocinio y mecenazgo en la comarca.

En este sentido, la acci!n con m%s relevancia es el Convenio de Colaboraci!n con el Ayuntamiento de Navia, firmado en julio de 2017, y que permanece vigente desde entonces. El acuerdo contempla la dotaci!n de 100.000 euros anuales destinados al patrocinio de actividades sociales y mejora del entorno, un 50' de nuevas incorporaciones de naturales del municipio cada a&o, la prioridad de contrataci!n a proveedores de la localidad, el desarrollo de competencias profesionales a trav#s de pr%cticas con titulados universitarios, grado o m%ster y el apoyo a proyectos para la mejora y el cuidado del entorno natural de Navia.

En el marco de este Convenio, en 2019 ENCE ha impulsado el patrocinio y mecenazgo de multitud de actos de car%cter social, cultural y deportivo, as" como la colaboraci!n en la dotaci!n de equipamientos para los vecinos del entorno. En este \$ltimo apartado, lo m%s destacado del a&o 2019 ha sido la finalizaci!n y puesta en marcha de las pistas deportivas ubicadas en la zona de El Pardo, en Navia. Estas instalaciones se han visto mejoradas de una forma sustancial gracias, en buena parte, a los fondos aportados por la compa&"a.

Biof+brica de Pontevedra

a ìCero Oloresî. El trabajo se articula a trav\$s del Plan Olor Cero que se inici" en el a#o 2010 y que desde entonces ha conseguido reducir el 98' de las emisiones olorosas a trav#s de focos canalizados.

En lo que respeta al vertido l"quido, la biof%brica de Ence Energ"a y Celulosa en Pontevedra ha vuelto a mejorar en 2019, un a&o m%s, sus resultados medioambientales con respecto a los l"mites fijados en su Autorizaci!n Ambiental Integrada (AAI). Todos los par%metros del efluente de la planta est%n muy por debajo de los l"mites fijados en la AAI, entre los que cabe destacar la DO (Demandau"mica de Ox"geno) ñprincipal medida de la calidad del efluenteñ, que mejor! en un 65' el l"mite marcado, situ%ndose en 2,46 kg/tAD, frente al l"mite establecido de 7 kg/tAD.

La evoluci!n de este dato revela los avances que la biof%brica ha logrado en la calidad de su efluente final. Adem%s, hay que resaltar que la D`O de Ence Pontevedra mejora en un 88 ' el rango superior de referencia que marca la normativa europea BREF de mejores pr%cticas ambientales del sector de la celulosa para este par%metro.

La gesti!n eficiente de los recursos h"dricos y especialmente la reducci!n del consumo de agua es una de las prioridades en materia ambiental para la biof%brica, por ello se han implantado medidas para fomentar la eficiencia en el consumo y la reutilizaci!n de agua. Gracias a ellos, en 2019 se consigui! reducir un 11' el consumo de agua por tonelada de celulosa producida respecto a 2018, consolidando de esta manera una reducci!n del 20' en el consumo de los \$ltimos cuatro a&os.

Ence tambi#n aplica los principios de la econom"a circular en sus propios procesos productivos, apostando por la prevenci!n, la minimizaci!n y la valorizaci!n de los residuos mediante un estricto control operacional de sus procesos. En este sentido, en 2019 la biof%brica de Pontevedra se certific! de acuerdo a los requerimientos establecidos en el Reglamento de Residuo Cero de AENOR, siendo una de las primeras empresas de Espa&a en obtener este certificado y la primera de su sector industrial. Esto pone en valor el excelente modelo de gesti!n de residuos, habiendo conseguido una reducci!n de la generaci!n de residuos de un 25' desde 2014 y unos ratios de valorizaci!n de m%s del 99'.

Por otro lado se contin\$an con los tr%mites administrativos ante la Consejer"a de Medioambiente de la Comunidad de Madrid para la autorizaci!n de gestor de residuos para la empresa filial ìSostenibilidad!y! Econom#a!Circular!S.L.î con el objeto de elaborar con una planta m!vil, tecnosoles para aplicar en proyectos de recuperaci!n de %reas degradadas (canteras, rellenos, etc).

Al igual que en Navia, en la biof%brica de Pontevedra se ha ejecutado un proyecto que ha supuesto el incremento de capacidad hasta 515.000 toneladas/a&o, as" como medidas de mejora de eficiencia de los procesos y comportamiento ambiental. El importe total de las inversiones en proyectos ambientales ejecutadas 2019 asciende a un total de 7,4 millones de euros.

Finalmente, fiel al compromiso de trasparencia los resultados ambientales de la biof%brica de Pontevedra pueden consultarse a trav#s de la p%gina web www.encepontevedra.com.

Pacto ambiental Pontevedra

El 28 de junio de 2016 se firm" el ìPacto Ambientalî entre la Conseller!a de Medio Ambiente de la Xunta de Galicia y ENCE por el que pondr% en marcha en los pr!ximos cinco a&os una serie de inversiones y proyectos asociados a mejoras medioambientales, que contribuir%n al desarrollo econ!mico de Pontevedra y Galicia, as" como a la sostenibilidad de la actividad realizada por ENCE en su centro de operaciones de Pontevedra dentro del %mbito de la Responsabilidad Social Corporativa de la empresa.

Se trata de una figura jur"dica contemplada en la legislaci!n gallega ya utilizada en el pasado por ENCE y la Xunta de Galicia, por la que una empresa se compromete a llevar su gesti!n ambiental m%s all% de lo estrictamente estipulado por la legislaci!n ambiental y de acuerdo con las mejores t#cnicas disponibles en el %rea de medioambiente.

En dicho pacto ENCE se compromete a:

· La realizaci!n de mejoras medioambientales en el complejo industrial de Pontevedra, destinadas a aumentar el ahorro de agua y la eficiencia energ#tica, la integraci!n paisaj"stica de la biof%brica, la reducci!n de emisiones, y la mejora en la calidad del vertido.
· El fomento de la creaci!n de empleo basado en el aprovechamiento de los recursos forestales.
· La creaci!n de un centro de investigaci!n y desarrollo enfocado a la dinamizaci!n del empleo especializado, as" como la colaboraci!n en la rehabilitaci!n de un edificio que sea su sede.
· La instalaci!n de un centro de cogeneraci!n de energ"a con biomasa as" como de tres centros de bioenerg"a, con una inversi!n prevista de 94 millones de euros.
· La negociaci!n de un convenio de colaboraci!n que finalmente qued! suscrito el 28 de julio de 2016, y que tiene como objetivo el mejorar la calidad de vida de todos los gallegos y en especial de los que habitan en el entorno de la R"a de Pontevedra, su seguridad y desarrollo; el medio ambiente; el entorno natural, social y econ!mico y su sostenibilidad. Para su desarrollo se contemplan las siguientes medidas;
- I. Compromiso de contribuir con hasta 15 millones Ä en las inversiones que en su caso contrate la ìConseller!a de Medio Ambiente e Ordenaci"n do Territorioî y la entidad p&blica ìAugas de Galiciaî en la ampliaci"n y modernizaci"n del EDAR de residuos urbanos de la ciudad de Pontevedra,
- II. Compromiso de contribuir con hasta 5 millones Ä en la rehabilitaci"n del Pazo de Louriz'n, edificio equivalente o construcci!n de un edificio de nueva planta que servir% de sede al Centro de Investigaci"n en fase de creaci"n, as! como de hasta 1 mill"n Ä para la construcci"n de un campo de f\$tbol en el entorno de Louriz%n,
- III. Crear un programa marco para la aplicaci!n en el entorno de la Pol"tica de Responsabilidad Social Corporativa de ENCE con una dotaci"n de hasta 3 millones Ä anuales y las siguientes l!neas de acci!n; sostenibilidad forestal, eficiencia energ#tica y energ"a renovable, fiabilidad ambiental, calidad ambiental, seguridad, desarrollo sostenible, progreso social, igual de oportunidades, educaci!n y formaci!n, formaci!n para el empleo, talento y emprendimiento, deporte de base e instalaciones deportivas, investigaci!n y ciencia, y relaciones de buena vecindad.

La entrada en vigor de dichos compromisos y proyectos est% condicionada a la vigencia y subsistencia del t"tulo concesional de ENCE en Pontevedra y de la concesi!n de licencias y autorizaciones administrativas necesarias, que fueron solicitadas a los !rganos competentes de la Xunta de Galicia, hall%ndose a\$n algunas de ellas en tramitaci!n.

En este sentido, con fechas 16 de enero de 2017 y 5 de marzo de 2018 se suscribieron sendas adendas al Pacto Ambiental por la que de forma excepcional y con efectos s!lo en 2017 y 2018, respectivamente, ENCE asumi! los compromisos establecidos en el ìPrograma marco para la especial plasmaci"n en el entorno de Louriz%n de la pol!tica de Responsabilidad Social Corporativa de ENCEî que contempla una dotaci"n anual de hasta 3 millones de euros. Asimismo, la adenda 2018 inclu"a el compromiso de contribuir con hasta 5 millones de euros en la ampliaci!n y modernizaci!n del EDAR de residuos urbanos de la ciudad de Pontevedra, y con hasta 3 millones de euros a la construcci!n de un edificio de nueva planta que servir% de sede al Centro de Investigaci!n, en el caso de que Xunta de Galicia hubiese contratado y ejecutado esas obras en el ejercicio.

Con fecha 16 de septiembre de 2019 se ha suscrito una adenda al Pacto Ambiental por la que de forma excepcional y con efectos s!lo en 2019, ENCE asume nuevamente los compromisos establecidos en el ìPrograma marco para la especial plasmaci"n en el entorno de Louriz%n de la pol"tica de Responsabilidad Social Corporativa de ENCEî con una dotaci"n de hasta 3 millones de euros. Asimismo se incluye el acuerdo de negociar una nueva adenda con vigencia en 2020. La adenda actualmente en negociaci!n contempla la asunci!n de diversos compromisos por un importe m%ximo de 9 millones de euros (v#ase Nota 25).

Actividad Forestal

ENCE ha mantenido en 2019 su posici!n como primer gestor forestal privado y actor de referencia en el mercado de productos basados en la madera en Espa&a. Asimismo, ha reforzado su posici!n como comprador de referencia de biomasa para uso energ#tico.

Ence realiza una actividad forestal directa y completa (desde la plantaci!n a la corta), en sus montes patrimoniales, que incluyen propiedades y superficies consorciadas y arrendadas a terceros a trav#s de sus empresas patrimoniales Silvasur y Norte Forestal. La actividad de compra de madera en pie (donde Ence es responsable de la compra, aprovechamiento y transporte de madera) y suministro (en la que Ence compra directamente a rematantes), se desarrolla a trav#s de la D.G. de Cadena de Suministro.

En ambos casos, gesti!n patrimonial y compras a terceros, los requisitos internos de gesti!n se desarrollan en el marco del Sistema Integrado de Gesti!n Forestal (SIGF), que tiene como bases normativas el cumplimiento legal y los est%ndares de Gesti!n Forestal Sostenible y de Cadena de Custodia de los referentes FSCÆ, con n\$mero de licencia FSC-C099970 y FSC-C081854 (Forest Stewardship CouncilÆ) y PEFCÆ (Programme for the Endorsement of Forest Certification Schemes).

En relaci!n a la biomasa agr"cola primaria (subproductos directos), el dec%logo que Ence present! en 2017, se ha llevado a proceso operativo, y se cuenta ya con una sistem%tica de seguimiento y evaluaci!n de indicadores, y un plan de implantaci!n de los mismos, fruto del di%logo con ONG de referencia. Estos requisitos, como en el caso de la madera se adaptan a las modalidades de producci!n (patrimonial, compras en pie y/o suministros)

La Direcci!n de Sostenibilidad de Cadena de Suministro es la encargada de realizar el seguimiento del cumplimiento legal y normativo de todas las fuentes de materias primas para producci!n de madera y energ"a, ya se produzca en superficies propias, como en las de terceros (compras en pie y suministros)

Toda la actividad de suministro de madera y biomasa es generadora de rentas y empleo en el mundo rural, contribuyendo a la vertebraci!n del territorio en %reas donde las actividades productoras de materia prima constituyen una de las principales fuentes de ingreso social. Este aporte econ!mico de Ence a la econom"a rural, se enfoca no solo a trav#s del desarrollo de su negocio directo, sino mediante el necesario aporte a la mejora funcional de su entorno: financiaci!n de grupos de certificaci!n, bonificaci!n de planta, transmisi!n de know-how a propietarios y empresas forestales, desarrollos t#cnicos en sistemas de recogida de biomasas, apoyo al cumplimiento normativo de propietarios y empresas de servicios, etc con el objeto de lograr un aut#ntico desarrollo sectorial a partir de las bases en que se fijan las pol"ticas ambientales y sociales del grupo.

Como se ha indicado, el marco de gesti!n y seguimiento de estas actividades se circunscribe al %mbito normativo y legislativo vigente. ENCE es el referente sectorial forestal en el cumplimiento de los requisitos laborales, t#cnicos, y normativos, pudiendo asegurar que toda su actividad, y la de sus colaboradores, se desarrollan en el marco del Reglamento EUTR de Diligencia Debida de la madera. El principal reto lo supone el desarrollo de las pol"ticas en el entorno (propietarios, suministradores, vendedores en pie, asociaciones, etcÖ) Para lograr este objetivo, hay un contacto continuo entre Ence y sus colaboradores, con objeto de transmitir los requisitos de gesti!n deseables y esperados, enfocando los mismos en el cumplimientos de los est%ndares sociales y, por supuesto, requisitos de tipo ambiental, como son la perdurabilidad en el tiempo de las masas, la minimizaci!n de los impactos, el mantenimiento de la diversidad estructural y espec"fica, el fomento de la multifuncionalidad en bienes y servicios, la innovaci!n continua, los principios

de extensi!n forestal al mundo rural, la participaci!n activa con los Grupos de Inter#s, y la certificaci!n forestal.

Las mejoras de esta pol"tica se han podido verificar en el incremento progresivo de los porcentajes de madera certificada entrante, que han pasado del 42' y 6 ' en Navia y Pontevedra respectivamente, en el a&o 2011, a los actuales porcentajes del 92' y 71', respectivamente. La doble certificaci!n de la madera (PEFC@FSC), impulsada por iniciativa de Ence en el mercado, se mantiene en niveles altos y de referencia (Un 89' y un 63' del total de entradas de Navia y Pontevedra, respectivamente)

La puesta en valor de las superficies gestionadas por ENCE ha permitido la producci!n de cerca de 216.832 metros c\$bicos, estando certificados el 97 ' de los mismos. Por su parte, se han llevado a cabo inversiones de m%s de 6,6 millones de euros en el conjunto del patrimonio, principalmente por trabajos silv"colas, de repoblaci!n, mejora de infraestructuras y defensa contra incendios.

Toda la actividad patrimonial de ENCE ha sido auditada durante el primer semestre del a&o de acuerdo a los referentes de mercado en Gesti!n Forestal Sostenible, con resultados satisfactorios. Esta situaci!n permite seguir considerando al patrimonio Forestal de ENCE, no s!lo como un referente de buena gesti!n t#cnica a nivel nacional, sino como fuente generadora de madera, en gran medida doblemente certificada.

Dentro del %mbito t#cnico de gesti!n, se pueden referir los siguientes proyectos considerados como referentes:

· Proyecto de recuperaci!n de plantaciones de eucalipto afectadas por incendios, con d#ficit de gesti!n, o con afecciones de plagas y enfermedades.
· Continuaci!n del proyecto GONIPTERO de tratamiento biol!gico contra plagas en plantaciones de eucalipto por cuarto a&o consecutivo. Desde que el Grupo adoptara esta estrat#gica de control en 2016, ya son m%s de 155.000 ha tratadas entre montes patrimoniales, particulares y asociaciones en Galicia y Asturias.
· Puesta en marcha de un programa de selecci!n de %rboles plus resistentes a la enfermedad causada por el hongo Teratosphaeria!nubilosa.
· Puesta en pr'ctica del proyecto ìRENOVAî, que busca alcanzar la m'xima eficiencia en el aprovechamiento integral del %rbol.
· Ampliaci!n de la red experimental en el %rea de I@D Forestal, con la instalaci!n y puesta en marcha de 34 nuevas parcelas de ensayos experimentales gen#ticos y silv"colas en montes patrimoniales, de particulares y asociaciones.
· Mejora en el suministro de planta de Eucalyptus!Globulus y E.!nitens mejorada al sector. Dentro de la estrategia de transferencia tecnol!gica al sector que incluye el asesoramiento t#cnico a los propietarios para la elecci!n de los mejores materiales vegetales para realizar la plantaci!n y la asistencia para recomendar las mejores t#cnicas silv"colas disponibles en cada situaci!n.
· Proyecto de ìMejora en acreditaci"n de la propiedadî, destinado a localizar la ubicaci"n de las masas de eucalipto maduras y extra-maduras en Galicia y Asturias, para poder informar al propietario del valor de las mismas, movilizar un recurso existente desaprovechado, y hacer ofertas para posibles compras, propiciando as" su movilizaci!n.
· Proyecto de afloramiento de madera sobredimensionada con objeto de llevar al mercado masas maduras, de alto tonelaje por hect%rea,

· Proyecto de abastecimiento de biomasa agr"cola en las plantas energ#ticas del sur, por el cual se promueve la valorizaci!n de los subproductos no solo forestales sino, sobre todo, agr"colas, evitando su quema y propiciando su puesta en valor

La actividad patrimonial sirve de soporte t#cnico y de conocimiento para una importante labor de difusi!n de know-how (formaci!n y apoyo a productores y asociaciones) a trav#s de foros, charlas, y financiaci!n en aspectos tales como la selvicultura, la selecci!n de plantas, la lucha contra plagas, el cumplimiento legal o la certificaci!n forestal), de fomento de compras en pie, y de compras a suministradores, y de comunicaci!n en general y debate sobre las cuestiones forestales relevantes con el resto del sector forestal, la Administraci!n y la sociedad civil. Ence participa en las principales asociaciones sectoriales, bien como socio (Asociaci!n Monte Industria, Aspapel, Rematantes de LugoÖ), bien como observador, participando activamente en las discusiones sectoriales, elaboraci!n de est%ndares, o fomento de requisitos t#cnicos y de gesti!n

Durante el a&o 2019 se realizaron las preceptivas auditor"as de trazabilidad de acuerdo a los sistemas FSCÆ y PEFCÆ del conjunto de la actividad de ENCE (toda la cadena desde la producci!n de madera a la venta de pasta y madera a otros clientes, pasando por la actividad de compras y suministros), incluyendo una auditor"a extraordinaria de ASI (FSC Internacional), en el marco de su pol"tica de Transaction Verification (verificaci!n de transacciones). En todos los casos, los resultados han sido positivos para el conjunto de madera certificada gestionada por Ence que ascendi! en 2019 a un total de 2.284.616,4 m3 certificados en f%brica.

Las mejoras ya comenzadas en el proceso de log"stica forestal durante el primer semestre, se han consolidado (reorganizaci!n de los trabajos log"sticos, diversificaci!n y flexibilidad de la flota, unidades de camiones impulsados por Gas Natural Licuado (GNL), geolocalizaci!n de las cargas dentro del proceso de asignaci!n de veh"culos, etc..)

Desde el punto de vista de la actividad preventiva, se ha mantenido la din%mica con las empresas colaboradoras de seguir reforzando la cultura preventiva mediante acciones en campo vinculadas a la sensibilizaci!n de seguridad y salud de sus trabajadores mediante jornadas, charlas o monitorizaciones de operaciones cr"ticas como son las tareas de apeo manual de arbolado.

33.2.Negocio Energ!a Renovable

Durante 2019 se ha continuado con la ejecuci!n de los proyectos dirigidos a la adaptaci!n de los Centros de Operaciones de Energ"a para la implantaci!n de las Mejores T#cnicas Disponibles con el objeto de adelantarse a la entrada en vigor del Bref de Grandes Instalaciones de Combusti!n, prevista en 2021. Durante la primera fase de adaptaci!n se ha focalizado la inversi!n en la adaptaci!n al cumplimiento de los nuevos valores l"mite de emisi!n proyectando diferentes tipos de sistemas de depuraci!n de emisiones seg\$n las necesidades de planta. Durante los a&os 2019 y 2020 se concentran el resto de intervenciones enfocadas a la incorporaci!n de todas las mejoras tecnol!gicas, de operaci!n y gesti!n que, sin llevar asociados nuevos valores l"mite, nos permitan, no solo garantizar el cumplimiento de los diferentes requisitos de la normativa sino alcanzar una excelencia medioambiental continuada. Esto se ver% reflejado en la revisi!n de las Autorizaciones Ambientales Integradas previstas para 2019-2020.

Durante 2019 se continua igualmente con la ejecuci!n del proyecto de Fiabilidad de Medida de Datos Medioambientales ejecutando los proyectos de inversi!n de redundancia de equipos de medida de emisiones en continuo y adquisici!n y tratamiento autom%ticos de datos. Adicionalmente se realizan acciones de formaci!n espec"ficas en esta %rea tanto a nivel externo como a nivel interno.

Dentro del modelo de econom"a circular Ence apuesta por la prevenci!n, la minimizaci!n y la valorizaci!n de los residuos mediante un estricto control operacional de sus procesos. De hecho, el porcentaje de

residuos enviados a vertedero en 2019 se encuentra por debajo del 10' en todas las plantas, excepto Termollano.

Ence Energ"a juega un papel clave contribuyendo a circularizar otros sectores como el agr"cola, ya que aprovecha restos como el sarmiento o el orujillo para la producci!n de energ"a. De esta forma, Ence no s!lo soluciona el problema de la gesti!n de estos restos, sino que los valoriza y evita impactos ambientales derivados, por ejemplo, de su quema incontrolada y otras formas de tratamiento no sostenibles.

Centro de Operaciones de Huelva

El centro de operaciones de Huelva es un exponente en la producci!n de energ"a renovable con biomasa al albergar dos de los principales centros de generaci!n de energ"a con las plantas de HU41, HU50 y un nuevo centro en construcci!n HU46. A lo largo de 2019 se ha avanzado considerablemente con la construcci!n de la nueva planta, realiz%ndose las primeras pruebas de diferentes procesos en los meses de mayo y junio y estando prevista su puesta en marcha en el primer trimestre del a&o 2020.

En materia ambiental, todos los par%metros de vertido de la instalaci!n durante este per"odo, tanto el caudal, como los principales indicadores que caracterizan la calidad del efluente, se mantienen por debajo de los l"mites establecidos en la AAI. Durante 2019 se plantean inversiones para la mejora del estudio de los balances de agua en el centro que permitan avanzar con planes de optimizaci!n del uso del agua as" como la segregaci!n de efluentes y optimizaci!n del tratamiento de los mismos en la planta.

En lo referente a las emisiones a la atmosfera, tras la parada anual llevada a cabo en la caldera de biomasa HU-41 MW se encuentran operativos tanto el filtro de mangas proyectado as" como la desulfuraci!n de emisiones prevista en el proyecto de adaptaci!n a las Mejores T#cnicas Disponibles.

Se han continuado los proyectos de mejora en los %mbitos de calidad del aire y emisiones ac\$sticas para los cuales, a trav#s de Objetivos Fundamentales de Mejora, se siguen desarrollado y ejecutado planes de acci!n para reducir las emisiones de part"culas difusas. Tambi#n se ha realizado un mapa ac\$stico de la planta teniendo en cuenta las instalaciones a desmantelar.

En lo que respecta a residuos, en los primeros meses de 2019 se est%n estudiando diferentes proyectos para la utilizaci!n de cenizas y escorias en proyectos de restauraci!n de canteras, tecnosuelos y tambi#n para la incorporaci!n de las mismas como subproducto en proceso de fabricaci!n de fertilizantes.

Finalmente, en lo que respecta al desmantelamiento de las instalaciones de producci!n de celulosa, durante 2019 se contin\$an con los trabajos planificados destacando tanto su cumplimiento con la seguridad de las personas como su desempe&o ambiental especialmente relacionado con las emisiones difusas, ruidos y gesti!n de residuos.

En 2019 se obtiene resoluci!n de Modificaciones no sustanciales asociados a modificaci!n de aumento de potencia de la nueva planta de biomasa y a cambios en los l"mites e inclusi!n nuevos focos de emisi!n de calidad del aire.

As" mismo se integra en la Autorizaci!n Ambiental Integrada la instalaci!n de obtiene la autorizaci!n medioambiental del proyecto de placas fotovoltaicas de 858 kWp para autoconsumos en planta.

El importe total de las inversiones ejecutadas en proyectos ambientales en 2019 asciende a un total de 4,2 millones de euros. Estas inversiones se han realizado principalmente en relaci!n a mejoras en la gesti!n de efluentes, calidad del aire, emisiones y mejora del parque de almacenamiento de biomasa.

Centro de Operaciones de M\$rida

Durante 2019 M#rida mantiene sus niveles de cumplimiento ambiental tanto en vertidos como emisiones.

Como inversi!n y proyecto principal llevado a cabo durante 2019 destacamos la instalaci!n de los sistemas de desulfuraci!n y reducci!n no catal"tico de NOx (SNCR) en los gases de combusti!n. En la actualidad se encuentra en fase de pruebas de garant"a con unos resultados muy positivos. Este proyecto est% enmarcado

en la adecuaci!n de la instalaci!n a escenarios m%s exigentes en el control de emisiones ante la pr!xima entrada en vigor de las Mejores T#cnicas Disponibles.

Dentro de la gesti!n operacional de la planta, se han implantado un conjunto de actividades peri!dicas adaptadas a la instalaci!n para fomentar el comportamiento sostenible de los trabajadores de Ence, subcontratas de operaci!n y mantenimiento, as" como otras contratas con presencia en planta. Ejemplo de ello son cursos de concienciaci!n en el tratamiento de residuos, implantaci!n de buz!n de sugerencias para mejora de la instalaci!n enfocadas al medio ambiente, as" como el seguimiento del Programa de Vigilancia Ambiental definido en nuestra instalaci!n.

En el marco de continuar impulsando la Econom"a Circular en este centro, se han mantenido reuniones con la Direcci!n General de Sostenibilidad de la Junta de Extremadura con el fin de importar a la regi!n el proyecto de valorizaci!n de suelos mineros degradados de Salamanca. Desde la administraci!n se muestra inter#s en esta v"a de econom"a circular y se trabaja en la agilizaci!n de los tr%mites administrativos.

Por \$ltimo se contin\$a colaborando, junto con otras empresas de la regi!n, en el proyecto LIFE ICIRBUS de Econom"a Circular, con el objeto de valorizar las cenizas producidas en la caldera. Estamos en la \$ltima fase del proyecto y se est%n analizando los resultados de las cosechas recogidas en las que se ha usado el fertilizante. El prototipo ya est% instalado y opera de forma conti la EDAR de Lob!n (Badajoz).

Ence M#rida tambi#n participa en el proyecto de construcci!n sostenible Life Renatural N^EB, que tiene como objeto desarrollar edificios de consumo de energ"a casi nulos con baja huella de carbono utilizando materiales y productos naturales y reciclados.

Se destaca tambi#n el esfuerzo inversor y de mejora de las instalaciones centrado en la reducci!n de la emisi!n sonora de la actividad en el entorno comenzando la ejecuci!n de una primera fase de actuaci!n en diferentes puntos de la zona de caldera que se ampliar% una segunda fase tras la evaluaci!n correspondiente.

El importe total de las inversiones ejecutadas en proyectos ambientales en 2019 asciende a un total de 1,4 millones de euros en proyectos principalmente relacionados con la reducci!n de emisiones ac\$sticas, residuos, calidad del aire y emisiones.

Centro de Operaciones de Enemansa

El principal objetivo y punto de mejora ambiental durante 2019 en Enemansa se ha centrado en la mejora en la gesti!n de los efluentes de vertido avanzando con el proyecto de conexi!n del efluente final a la EDAR municipal permitiendo retomar la realizaci!n del vertido al exterior de la planta al tiempo que se ha mejorado en la segregaci!n de los diferentes flujos dentro de planta.

Adicionalmente otro punto de mejora significativo en planta ha consistido en el afianzamiento del plan de fiabilidad de datos medioambientales Este proyecto ha sido el m%s relevante en cuanto a coste, con una inversi!n de 300 miles de euros, y un contrato de mantenimiento anual de unos 80 mil euros. El proyecto ha quedado ejecutado y en total funcionamiento durante el primer semestre de 2019.

En lo que respecta a las emisiones a la atm!sfera todos los focos existentes en la planta cumplen con los l"mites establecidos en la Autorizaci!n Ambiental Integrada.

Respecto a la emisi!n de ruidos, se contin\$a con la ejecuci!n de los proyectos de mejora planificados en 2019 y se establecen objetivos de seguimiento para el a&o 2020.

El importe total de las inversiones ejecutadas en proyectos ambientales en 2019 asciende a un total de 0,7 millones de euros principalmente en las %reas de ruidos, calidad del aire y vertidos.

Centro de Operaciones de La Loma

Durante 2019 se han ejecutado importantes proyectos de mejora como la implantaci!n de un sistema de evaporaci!n forzada de los efluentes de la planta, instalaci!n de pantallas ac\$stica y mejora de los dep!sitos

de efluentes. Durante el a&o 2020 se continuar%n con otros proyectos iniciados en este a&o como son la diversificaci!n de los sistemas de evaporaci!n, modificaci!n del punto de vertido y segregaci!n de efluentes.

En relaci!n a las emisiones, y sensibilizada con la situaci!n de calidad del aire del municipio pr!ximo de Villanueva del Arzobispo, la planta mantiene unos resultados excelentes en la emisi!n de part"culas provenientes de la caldera de biomasa.

Respecto a la gesti!n de residuos, y con un enfoque continuado en la econom"a circular, se sigue manteniendo la gesti!n de sus cenizas actualmente como un subproducto y no como residuo tras la realizaci!n del registro del expediente correspondiente en el Ministerio de Medio Ambiente y recibido escrito de la Consejer"a de Medio Ambiente auton!mica.

El importe total de las inversiones ejecutadas en proyectos ambientales en 2019 asciende a un total de 0,7 millones de euros principalmente en las %reas de ruidos, efluentes y vertidos.

Centro de Operaciones de Lucena

Durante 2019 se contin\$a con la ejecuci!n de diferentes proyectos de mejora tanto de la eficiencia como del comportamiento ambiental. Entre ellas destacan la ejecuci!n de un filtro de mangas para el foco de caldera de biomasa, proyecto de reducci!n de emisiones ac\$sticas, y el proyecto de mejora de fiabilidad de las mediciones medioambientales.

Todos los resultados de las mediciones reglamentarias de las emisiones atmosf#ricas y los par%metros de vertido est%n dentro de los l"mites establecidos en la Autorizaci!n Ambiental Integrada.

Durante 2019, y dentro del plazo establecido para tal fin, se ha realizado la solicitud de asignaci!n gratuita de derechos de emisi!n para la Fase IV del R#gimen Europeo de Comercio de Derechos de Emisi!n (RCDE UE) que se otorga en dos periodos: 2021-2025 y 2026-2030. La planta de cogeneraci!n ha finalizado favorablemente el proceso de verificaci!n y registro de solicitud quedando a la espera del avance de los diferentes factores de reducci!n de asignaci!n de emisiones que podr%n ser de aplicaci!n a la planta.

El importe total de las inversiones ejecutadas en proyectos ambientales en 2019 asciende a un total de 2,2 millones de euros principalmente en las %reas de emisiones y vertidos.

Centro de Operaciones de Termollano

En el primer semestre de 2019 se realiz! la integraci!n de la planta en las din%micas y est%ndares de Ence Energ"a implantaci!n y certific%ndose el sistema de gesti!n medioambiental en base a la norma UNE EN ISO 14001 en diciembre.

Entre los diferentes proyectos de inversi!n de mejora en la planta se han ejecutado la instalaci!n de c%maras termogr%ficas para la detecci!n precoz de posibles fugas de fluido t#rmico as" como la mejora en los sistemas de conexi!n del campo solar. Se est% realizando tambi#n un ejercicio de Benchmarking en relaci!n a las mejoras en la gesti!n del fluido t#rmico en planta de manera que se garantice la aplicaci!n continuada de las mejores t#cnicas disponibles en el sector en la planta de Puertollano.

34. Hechos posteriores

No se han producido hechos destacables desde el 31 de diciembre de 2019, adicionales a los ya desglosados en estas cuentas anuales consolidadas, que impliquen una modificaci!n en estas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2019.

Anexo

Estados de Situaci%n Financiera al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y Estado de Resultados y Estado de Flujos de Efectivo de los ejercicios 2019 y 2018 de los negocios CELULOSA Y ENERG"A

ESTADOS DE SITUACI#N FINANCIERA CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

			201 9		201 8
Mil es d e Eu ros	Neg ocio Cel ulos a	Neg ocio Ene rg!a	Aju stes y Elim inac ione s	TOT AL C ONS OLI DAD O	Neg ocio Cel ulos a	Neg ocio Ene rg!a	Aju stes y Elim inac ione s	TOT AL C ONS OLI DAD O
ACT IVO NO CO RRIE NTE :
gibl Acti vo i ntan e-
ond o de F erci com o	-	6.06 6	-	6.06 6	-	5.67 5	-	5.67 5
ivos int ible O tros act ang s	14 .925	55.3 00	(14 ) .390	55.8 35	12.3 81	42.0 57	-	54.4 38
pied ad, plan ipo Pro ta y equ	64 7.32 2	592 .710	(1.7 28)	1.23 8.30 4	475 .441	513 .424	(1.7 29)	987 .136
Acti bio l!gi vos cos	78 .731	345	-	79.0 76	82.4 08	149	-	82.5 57
Acti fin iero larg o pl vos anc s a azo
Car de valo tera res	31 2.37 8	-	(312 ) .378	-	277 .378	-	(277 ) .378	-
#tod ci!n Part icip acio tab iliza das el m o de la p arti cipa nes con por	48	1	-	49	-	-	-	-
Cr#d s de l Gr iada itos a e mpr esa upo y a soc s	75 .177	-	(75 ) .177	-	75.1 77	-	(75 ) .177	-
ivad os d bert Der e co ura	1.41 9	-	-	1.41 9	268	-	-	268
s fin Otra s in ione iera vers anc s	2.1 84	5.17 5	-	7.35 9	1.43 2	12.0 26	-	13.4 58
dife rido Acti imp tos vos por ues s	38 .622	15.4 20	-	54.0 42	42.8 17	13.6 48	12	56.4 77
	1.1 70.8 06	675 .017	(403 ) .673	1.44 2.15 0	967 .302	586 .979	(354 ) .272	1.20 0.00 9
ACT IVO CO RRIE NTE :
Acti rien teni dos a la tes ta vos no cor man par ven	-	-	-	-	4.00 0	-	-	4.00 0
Exis ias tenc	44 .850	11.7 02	-	56.5 52	35.9 80	7.56 5	-	43.5 45
Deu dor rcia les obr y ot ntas es c ome ras cue a c ar
Clie Ven y Se rvic ios ntes tas por	29 .209	5.78 9	-	34.9 98	89.4 85	16.0 44	-	105 .529
s de l Gr iada s, d eud Emp resa upo y a soc ores	6.7 44	10.1 78	(16 ) .922	-	6.44 5	16.6 44	(23 ) .089	-
s de udo Otro res	3.5 06	549	-	4.05 5	1.19 8	195	-	1.39 3
Adm s P\$ blic as d eud inis ione trac ora s	2.1 16	1.07 4	-	3.19 0	12.9 37	2.54 8	-	15.4 85
obr e be nefi , de udo Imp to s cios ues r	6.9 00	1.74 1	-	8.64 1	-	1.36 3	-	1.36 3
fin o pl Acti iero cort vos anc s a azo -
r#di as d el g ciad C tos a em pres rup o y aso as	-	36	-	36	-	-	-	-
Otra s in ione s fin iera vers anc s	4.4 41	9	-	0 4.45	2.21 8	6	-	2.22 4
Efec tivo ivos l"qu idos ival tros act ente y o equ s	101 .311	120 .903	-	222 .214	148 .161	200 .462	-	348 .623
Otro tivo rrie ntes s ac s co	1.6 67	163	-	1.83 0	2.02 3	33	-	2.05 6
	20 0.74 4	152 .144	(16 ) .922	335 .966	302 .447	244 .860	(23 ) .089	524 .218
TOT AL A CTIV O	1.37 1.55 0	827 .161	(420 ) .595	1.77 8.11 6	1.26 9.74 9	831 .839	(377 ) .361	1.72 4.22 7

ESTADOS DE SITUACI#N FINANCIERA CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

			201 9
Mile s de Eur os	ocio Cel ulos Neg a	ocio rg!a Neg Ene	Ajus tes y Elim inac ione s	TOT AL C ONS OLID ADO	ocio Cel ulos Neg a	ocio rg!a Neg Ene	Ajus tes y Elim inac ione s	TOT AL C ONS OLID ADO
PAT RIM ONI O N ETO :
Cap ital ial soc	22 1.64 5	22.6 04	(22. 604 )	221 .645	221 .645	22.6 04	(22. 604 )	221 .645
a de isi! de la S dad Prim ocie Do min ante	334 .463	77.6 04	604	334 .463	332 .042	75.6 84	684	332 .042
em n y rese rvas ulta dos os d e la ieda d Do Res ativ Soc min	666	634	(77. ) 28.6 32	668	196	912	(75. ) 45.9 12	196
ante neg	(43. )	(28. )		(43. )	(71. )	(45. )		(71. )
Rese ieda des soli dad or i raci !n g loba l nteg rvas en soc con as p	159 .469	(10. 201 )	(33. 598 )	115 .670	129 .892	(75)	(46. 609 )	83.2 08
den do a Divi nta cue	(12. ) 493	-	-	(12. ) 493	(51. ) 309	-	-	(51. ) 309
Dife de c !n ias ersi renc onv	10	-	-	10	13	-	-	13
Acc ione opia s - d e la Soc ieda d Do min ante s pr	(11. 783 )	-	-	(11. 783 )	(4.3 52)	-	-	(4.3 52)
Ajus atri io p alor aci! tes en p mon or v n	36 .860	(4.8 91)	-	31.9 69	27.7 20	(1.9 42)	-	25.7 78
de p Otro s in atri io n stru tos eto men mon	11.5 45	116	-	11.6 61	13.8 30	235	-	14.0 65
Otra cion es d cios orta s ap e so	-	222 .890	(222 .890 )	-	-	173 .500	(173 .500 )	-
ulta do c olid ado del eje rcic io Res ons	30 9	5.31 5	3.58 5	9.20 9	126 .246	9.07 2	(6.1 88)	129 .130
ibui ble a la eda d Do Patr imo nio Soci min neto atr ante	696 .359	284 .803	(324 ) .479	656 .683	724 .531	233 .166	(278 ) .673	679 .024
Inte inor itar ios rese s m	-	18.2 50	-	18.2 50	-	18.2 72	-	18.2 72
TOT AL P ATR IMO NIO NET O	696 .359	303 .053	(324 ) .479	674 .933	724 .531	251 .438	(278 ) .673	697 .296
PAS IVO NO CO RRIE NTE :
Deu da f inan cier a
Obl igac ione val ocia bles tros s y o ores neg	148 .692	91.2 49	-	239 .941	.443 145	90.7 19	-	236 .162
das idad es d #dit Deu ent con e cr o	15 5.00 0	202 .903		357 .903	110 .000	108 .164		218 .164
Otro sivo s fin iero anc s	98 .944	8.25 9	-	107 .203	37.1 96	6.56 2	-	43.7 58
s pa s fin iero s de riva dos Inst ento	15 7	6.25 7	-	6.41 4	142	4.53 1	-	4.67 3
rum anc Sub cion	5.4 46	1.30 4	-	6.75 0	6.25 7	1.58 3	-	7.84 0
ven es Pas ivos imp os d ifer idos uest	22 .994	18.5 98	- (4.0 17)	37.5 75	21.0 29	19.4 08	- (420 )	40.0 17
por a la
isio plaz Prov nes rgo o	3.3 81	9.42 9	-	12.8 10	3.08 7	9.20 0	-	12.2 87
odif larg o pl Peri icac ione s a azo	2	3.37 4	-	3.37 6	-	1.47 0	-	1.47 0
Otro sivo rien tes s pa s no cor	4.6 73	21.4 32	-	26.1 05	2.60 8	16.3 57	-	18.9 65
Deu das as d el G iada con em pres rupo y a soc s	-	75.1 77	(75. 177 )	-		75.1 78	(75. 178 )	-
	43 9.28 9	437 .982	(79. ) 194	798 .077	325 .762	333 .172	(75. ) 598	583 .336
PAS IVO CO RRIE NTE :
da f Deu inan cier a
Deu das idad es d #dit ent con e cr o	1.1 31	25.1 50	-	26.2 81	893	151 .758	-	152 .651
sivo s fin iero Otro s pa anc s	7.6 95	347	-	8.04 2	4.49 4	440	-	4.93 4
s fin s de dos Inst iero riva ento rum anc	6.2 44	3.70 3	-	9.94 7	15.9 71	3.00 5	-	18.9 76
Acre edo erci ales tras ntas res com y o cue a p aga r
das aci! n de Deu rest vici por com pras y p ser os	181 .416	45.4 53	-	226 .869	150 .721	84.3 03	-	235 .024
Deu das as d el G iada con em pres rupo y a soc s	10.5 88	6.33 4	(16. ) 922	-	16.8 23	6.26 7	(23. ) 090	-
Imp bre ben efic ios, eed uest o so acr or	43 8	-	-	438	1.60 8	220	-	1.82 8
Adm s P\$ blic dor inis trac ione as a cree as	4.3 65	3.45 6	-	7.82 1	7.45 9	366	-	7.82 5
Prov isio plaz rto nes a co o	24 .025	1.68 3	-	25.7 08	21.4 87	870	-	22.3 57
	23 5.90 2	86.1 26	(16. 922 )	305 .106	219 .456	247 .229	(23. 090 )	443 .595
TOT AL P ATR IMO NIO NET O Y PAS IVO	1.37 1.55 0	827 .161	(420 ) .595	1.77 8.11 6	1.26 9.74 9	831 .839	(377 ) .361	1.72 4.22 7

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS DE LOS EJERCICIOS 2019 Y 2018

		201	9		201 8
Mile s de Eur os	ocio Neg Celu losa	ocio Neg Ene rg!a	Ajus tes y Elim inac ione s	TOT AL CON SOL IDA DO	ocio Neg Celu losa	Neg ocio rg!a Ene	Ajus tes y Elim inac ione s	AL CON TOT SOL IDA DO

Ope raci ntin uad one s co as:
dina rios Ingr eso s or	57 2.38 1	167 .953	(4.9 82)	735 .352	696 .983	138 .917	(3.9 18)	831 .982
Res ulta do p cion es d bert or o pera e co ura	(30. ) 049	-	-	(30. ) 049	3.73 4	-	-	3.73 4
iaci !n d iste ncia s de duc inad o de fab rica ci!n Var tos term e ex pro os y en curs	3.02 4	-	-	3.02 4	7.38 6	-	-	7.38 6
Tra bajo s ef ado r el Gru su i viliz ado ectu s po po p ara nmo	10 .853	2.08 3	-	12.9 36	5.53 6	887	-	6.42 3
s in os d plot aci! Otro gres e ex n	4.0 02	1.35 5	(3.4 28)	1.92 9	4.38 6	2.05 3	(3.6 96)	2.74 3
nsfe Sub cion es d pita l tra rida ltad ven e ca s a resu os	3.2 64	1.03 0	-	4.29 4	1.78 8	499	-	2.28 7
Sub l Ing s de lota ci!n tota Exp reso	563 .475	172 .421	(8.4 10)	727 .486	719 .813	142 .356	(7.6 14)	854 .555
ovis iona mie Apr ntos	(263 .831 )	(48. 681 )	4.98 2	(307 .530 )	(260 .264 )	(43. 951 )	3.91 8	(300 .297 )
de p nal Gas tos erso	(79. ) 897	(12. ) 357	-	(92. ) 254	(69. ) 374	(8.2 98)	-	(77. ) 672
ci!n a la orti zaci !n d el in iliza do Dota am mov	(53. 819 )	(29. 166 )	-	(82. 985 )	(51. 973 )	(17. 856 )	-	(69. 829 )
o de la r va f tal Ago ient tam eser ores	(9.2 71)	(66)	-	(9.3 37)	(5.6 99)	(122 )	-	(5.8 21)
rior os d lor y ulta dos jena ci!n del inm ovil izad Dete e va res por ena o	2.3 40	(504 )	-	1.83 6	11.6 22	(1.5 36)	(46)	10.0 40
o de val obr s fin Dete rior tivo iero or s e ac anc s	(2.3 13)	-	-	(2.3 13)	183	-	-	183
Otro de lota ci!n stos s ga exp	(146 .278 )	(59. 536 )	3.42 8	(202 .386 )	(160 .468 )	(44. 821 )	3.69 6	(201 .593 )
Sub l Ga de lota ci!n Exp tota stos	(553 ) .069	(150 ) .310	8.41 0	(694 ) .969	(535 ) .973	(116 ) .584	7.56 8	(644 ) .989
I#N BEN EFIC IO D E EX PLO TAC	10 .406	22.1 11	-	32.5 17	183 .840	25.7 72	(46)	209 .566
s fin anci Ingr eso ero s
De p arti cipa cion n in de p atri io - stru tos es e men mon
s de l Gr iada De e mpr esa upo y a soc s	-	-	-	-	6.57 4	-	(6.5 74)	-
De t erce ros	29	-	-	29	-	-	-	-
alor ciab les y os i fina ncie De v otr nstr ntos es n ego ume ros -
l Gr De e s de iada mpr esa upo y a soc s	2.5 74	-	(2.5 74)	-	3.40 1	-	(3.4 01)	-
De t erce ros	43 7	495	-	932	496	489	-	985
fina Gas ncie tos ros
deu das as d el G ciad Por con em pres rup o y aso as	-	(2.5 74)	2.57 4	-	-	(3.4 01)	3.40 1	-
deu das Por ter con cero s	(11. ) 834	(11. ) 841	-	(23. ) 675	(30. ) 879	(7.5 01)	-	(38. ) 380
Var iaci !n e n el val nab le d e in fina ncie stru tos or r azo men ros	-	-	-	-	(1.6 82)	-	-	(1.6 82)
Dife de c amb ias io renc	1.5 12	(22)	-	1.49 0	3.02 9	(38)	-	2.99 1
Dete rior ltad ajen acio de i fina ncie nstr ntos o y resu o po r en nes ume ros	(188 )	-	-	(188 )	(249 )	-	-	(249 )
RES ULT ADO FIN ANC IERO NEG ATIV O	(7.4 70)	(13. ) 942	-	(21. ) 412	(19. ) 310	(10. ) 451	(6.5 74)	(36. ) 335
ulta do d ntab iliza das el m #tod o de la p ci!n Res rtic ipac ione arti cipa e pa s co por	(2)	-	-	(2)	-	-	-	-
BEN EFIC IO A NTE S DE IMP UES TOS	2.9 34	8.16 9	-	11.1 03	164 .530	15.3 21	(6.6 20)	173 .231
bre ben efic Imp ios uest o so	(2.6 25)	(565 )	3.58 5	395	(38. ) 284	(3.7 08)	432	(41. ) 560
BEN EFIC IO D EL E JERC ICIO PRO CED ENT E DE OP ERA CIO NES CO NTIN UAD AS	30 9	7.60 4	3.58 5	11.4 98	126 .246	11.6 13	(6.1 88)	131 .671
ulta do a trib uido den te d Res a in tere min orit ario e Op ione ses s pr oce erac s tinu ada con s	-	2.28 9	-	2.28 9	-	2.54 1	-	2.54 1
BEN EFIC IO D EL E JERC ICIO ATR IBUI BLE A LA SOC IEDA OM INA NTE (*) D D	30 9	5.31 5	3.58 5	9.20 9	126 .246	9.07 2	(6.1 88)	129 .130

(*) Integramente procedente de operaciones continuadas

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS 2019 Y 2018

			2019		2018
Miles de Euros	Negocio Celulosa	Negocio Energ!a	Ajustes y Eliminaciones	TOTAL CONSOLIDADO	Negocio Celulosa	Negocio Energ!a	Ajustes y Eliminaciones	TOTAL CONSOLIDADO
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACI#N:
Beneficio consolidado antes de impuestos de actividades ordinarias	2.934	8.169	-	11.103	164.530	15.321	(6.620)	173.231
Afustes del resultado del efercicio-
Amortizaci!n del inmovilizado	64.055	28.267	-	92.322	58.652	16.998	-	75.650
Variaci!n provisiones y otros gastos a distribuir (neto)	18.587	1.286	-	19.873	22.504	365	-	22.869
Deterioros de valor y resultados del inmovilizado material, inmaterial y financiero	(2.371)	503	-	(1.868)	(11.388)	1.614	46	(9.728)
Gastos e ingresos financieros (neto)	7.377	13.919	-	21.296	19.799	10.413	6.574	36.786
Subvenciones transferidas a resultados	(1.116)	(254)	-	(1.370)	(1.108)	(254)	-	(1.362)
	86.532	43.721	-	130.253	88.458	29.136	6.620	124.215
Cambios en el capital circulante	-	-			-	-
Existencias	(12.267)	(4.045)	-	(16.312)	(9.177)	2.675	-	(6.502)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	68.460	14.389	-	82.849	(7.478)	3.414	-	(4.064)
Inversiones financieras temporales	(2.226)	-	-	(2.226)	4.151	-	-	4.151
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas	(4.206)	5.393	-	1.187	(2.106)	(1.624)	-	(3.730)
	49.761 -	15.737 -	-	65.498	(14.610) -	4.465 -	-	(10.145)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotaci%n-
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)	(4.770)	(11.050)	-	(15.820)	(19.893)	(10.016)	-	(29.909)
Cobros de dividendos Empresas del Grupo	-	-	-	-	6.574	-	(6.574)	-
Pagos por impuesto sobre beneficios	(7.505)	(2.143)	-	(9.648)	(26.675)	(2.132)	-	(28.807)
Otros cobros (pagos)	(4.724) (16.999)	(159) (13.352)	- -	(4.883) (30.351)	(1.321) (41.315)	- (12.148)	- (6.574)	(1.321) (60.037)
	-	-			-	-
Flujos netos de efectivo de actividades de explotaci%n	122.228	54.275	-	176.503	197.064	36.774	(6.574)	227.264
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSI#N:
Pagos por inversiones:
Activos materiales	(155.683)	(129.920)	-	(285.603)	(77.988)	(88.313)	2.542	(163.759)
Activos intangibles	(6.416)	(14.728)	14.390	(6.754)	(1.999)	(22.235)	-	(24.234)
Combinaciones de negocios	-	(6.300)	-	(6.300)	-	(124.852)	-	(124.852)
Activos financieros	(35.210)	(123)	35.000	(333)	(78.179)	1.817	78.779	2.417
	(197.309)	(151.071)	49.390	(298.990)	(158.166)	(233.583)	81.321	(310.428)
Cobros por desinversiones:
Propiedad, planta y equipo, y activos biol!gicos	705	133	-	838	2.158	57	(860)	1.355
Activos financieros	4.302	-	-	4.302	-	-	-	-
	5.007	133	-	5.140	2.158	57	(860)	1.355
Flujos netos de efectivo de actividades de inversi%n	(192.302)	(150.938)	49.390	(293.850)	(156.008)	(233.526)	80.461	(309.073)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACI#N:
Cobros (pagos) por instrumentos de patrimonio:
Emisi!n de instrumentos de patrimonio propio	-	49.390	(49.390)	-	-	80.461	(80.461)	-
Emisi!n de obligaciones convertibles, neto de gastos de formalizaci!n	-	-	-	-	14.551	-		14.551
Adquisici!n de instrumentos de patrimonio propio Enafenaci!n de instrumentos de patrimonio propio	(76.443) 64.419	- -	- -	(76.443) 64.419	(63.864) 63.368	- -	-	- (63.864) 63.368
	(12.024)	49.390	(49.390)	(12.024)	14.055	80.461	(80.461)	14.055

Cobros (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:
Empresas del Grupo y asociadas	(4.547)	4.547	-	-	(5.937)	5.937	-	-
Emisi!n de obligaciones convertibles Amortizaci!n de obligaciones y otros valores negociables	(118) -	(4) -	- -	(122) -	142.767 (250.000)	41.523 -	-	184.290 (250.000)
Aumento (disminuci!n) deudas con entidades de cr#dito, neto de gastos de formalizaci!n	45.003	(34.029)	-	10.974	84.285	171.177	-	255.462
Devoluci!n y amortizaci!n de otras deudas	22.900	(260)	-	22.640	21.661	4.217	-	25.878
Pagos por arrendamiento financiero	(2.689)	(529)	-	(3.218)	-	-	-	-
Subvenciones recibidas	304	(25)	-	279	90	25	-	115
	60.853	(30.300)	-	30.553	(7.134)	222.879	-	215.745

Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
Dividendos Empresas de Grupo	-	-	-	-	-	(6.574)	6.574	-
Dividendos pagados accionistas ENCE	(25.605)	-		(25.605)	(67.110)	-	-	(67.110)
Dividendos pagados a minoritarios	-	(1.986)	-	(1.986)	-	(2.786)	-	(2.786)
	(25.605)	(1.986)	-	(27.591)	(67.110)	(9.360)	6.574	(69.896)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiaci%n	23.224	17.104	(49.390)	(9.062)	(60.189)	293.980	(73.887)	159.904
AUMENTO/DISMINUCI#N NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES	(46.850)	(79.559)	-	(126.409)	(19.133)	97.228	-	78.095
Efectivo y equivalentes al comienzo del periodo	148.161	200.462	-	348.623	167.294	103.234	-	270.528
Efectivo y equivalentes al final del periodo	101.311	120.903	-	222.214	148.161	200.462	-	348.623

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Gesti!n Consolidado del ejercicio 2019

"ndice

1.	IntroducciÛn 3
2.	Estructura de Gobierno 4
3.	Actividad del Grupo 6
4.	Principales riesgos e incertidumbres 12
	ANEXO I ñ ESTADO DE INFORMACI"N NO FINANCIERA
	ANEXO II ñ ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2019
	ANEXO III ñ INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Gesti!n Consolidado del ejercicio 2019

1. Introducci%n

Este Informe de Gesti!n consolidado se ha elaborado de acuerdo a lo establecido en el art"culo 49 del C!digo de Comercio seg\$n redacci!n dada por la ley 16/2007 de 4 de julio, de reforma y adaptaci!n de la legislaci!n mercantil en materia contable para su armonizaci!n internacional, y en el art"culo 262 de la Ley de Sociedades de Capital, as" como siguiendo las recomendaciones de la Comisi!n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en su ìGu!a para la elaboraci"n del informe de gesti"n de entidades cotizadasî.

Asimismo, forman parte del Informe de Gesti!n, incluy#ndose como Anexos:

· El Estado de Informaci!n No Financiera elaborado considerando los requisitos establecidos en la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, por la que se modifica el C!digo de Comercio, el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor"a de Cuentas, en materia de informaci!n no financiera y diversidad.

En su elaboraci!n tambi#n se han considerado las directrices sobre la presentaci!n de informes no financieros de la Comisi!n Europea (2017/C 215/01) derivadas de la Directiva 2014/95/UE. El informe de sostenibilidad que constituye el Estado de Informaci!n No Financiera ha sido preparado de conformidad con los est%ndares de Global Reporting Initiative (GRI) en su versi!n GRI Standards, seg\$n la opci!n de conformidad core.

La informaci!n incluida en este Estado ha sido verificada por una entidad independiente de servicios de verificaci!n.

· El Informe que detalla la actividad del Grupo en 2019, en el que se hace un an%lisis detallado de la evoluci!n de los negocios de ENCE en 2019, profundizando en las caracter"sticas de los mercados en los que opera, y el comportamiento de las principales magnitudes de la cuenta de resultados, los flujos de caja y el nivel de endeudamiento. Asimismo se incluye informaci!n burs%til de ENCE
· El Informe Anual de Gobierno Corporativo

Al objeto de evitar duplicidades en la informaci!n a desglosar en el Informe de Gesti!n, de detallan a continuaci!n los principales apartados incluidos en la ìGu!a para la elaboraci"n del informe de gesti"n de entidades cotizadasî emitida por la CNMV que se desarrollan en los anexos:

1. En el Estado de Informaci!n no Financiera se desarrolla informaci!n sobre medio ambiente (principalmente en el apartado ìEjes de crecimiento sostenible ñ Operaciones Seguras y Ecoeficientesî), sobre I@D@i (principalmente en el apartado ìCompromiso con la mejora ñ I@D@iî), y sobre personal (principalmente en el apartado ìEjes de crecimiento sostenible ñ Personas y valores Enceî), y se detallan los indicadores fundamentales no financieros.
1. En el Informe que detalla la actividad del Grupo en 2019 se profundiza en la evoluci!n y resultado de los negocios, su liquidez y recursos de capital, as" como el comportamiento de ENCE en bolsa y las Medidas Alternativas de Rendimiento utilizadas por ENCE al comunicar su informaci!n financiera.

Las cuentas anuales a las que se incorpora el presente informe de gesti!n incluyen desgloses sobre aspectos relevantes ocurridos tras el cierre del ejercicio (v#ase Nota 34 de las cuentas anuales), sobre transacciones con autocartera (v#ase Nota 22 de las cuentas anuales), as" como informaci!n sobre el periodo medio de pago a proveedores (v#ase Nota 21 de las cuentas anuales).

2. Estructura de Gobierno

Los m'ximos "rganos de decisi"n de Ence Energ!a y Celulosa, S.A. (la ìSociedadî) son la Junta General de Accionistas y el Consejo de Administraci!n, con las funciones que les atribuyen la Ley y los Estatutos Sociales. El Consejo es el !rgano de supervisi!n, gesti!n y control de ENCE, siendo responsable de materias como la convocatoria de las Juntas Generales de Accionistas, la formulaci!n de las cuentas anuales, la aprobaci!n de la informaci!n financiera y no financiera y su publicaci!n, la aprobaci!n del r#gimen de remuneraci!n de los Consejeros dentro de los l"mites fijados por la Junta General, la evaluaci!n del funcionamiento de las Comisiones, la gesti!n del Presidente y del primer ejecutivo, de los Consejeros, y del propio Consejo, la deliberaci!n y aprobaci!n del plan estrat#gico de la Sociedad y del Grupo, incluyendo la definici!n y, en su caso, revisi!n de su misi!n y valores, as" como los objetivos econ!micos, sociales y ambientales, la aprobaci!n de las pol"ticas corporativas, entre otras, la pol"tica de sostenibilidad, la pol"tica de control y gesti!n de riesgos y la pol"tica de dividendos, la determinaci!n del sistema de gobierno corporativo de la Sociedad y del Grupo o la aprobaci!n del Modelo de Prevenci!n y Detecci!n de Delitos.

El criterio que ha de presidir en todo momento la actuaci!n del Consejo es la maximizaci!n del valor de la Sociedad en inter#s de sus accionistas, observando asimismo los principios de responsabilidad social y sostenibilidad.

El Consejo de Administraci!n est% compuesto por consejeros ejecutivos, dominicales, externos e independientes. Este !rgano de gobierno cuenta asimismo con un Presidente ejecutivo cuyo cargo recae actualmente en el Consejero Delegado. Por su parte, los cargos de Secretario y Vicesecretario del Consejo de Administraci!n recaen en la actualidad, respectivamente, sobre dos personas no miembros de dicho !rgano.

El Consejo de Administraci!n puede delegar en otros !rganos colegiados integrados por Consejeros o en Consejeros Delegados el ejercicio de las funciones que le son propias, ejerciendo sobre todos ellos la preceptiva labor supervisora y marcando las l"neas generales de actuaci!n.

El Consejo cuenta en la actualidad con una Comisi!n Ejecutiva (a la que ha delegado todas las facultades delegables del Consejo de Administraci!n) y tres comisiones consultivas con facultades de informaci!n, asesoramiento y propuesta en las materias que les son propias: Comit# de Auditor"a, Comisi!n de Nombramientos y Retribuciones y Comisi!n de Sostenibilidad.

El Presidente y Consejero Delegado es el primer ejecutivo de la Sociedad y el responsable de su gesti!n cotidiana. >ste se apoya en el Comit# de Direcci!n, compuesto por los directores generales de las distintas %reas de negocio y corporativas, esto es: Director General de Celulosa, Director General de Operaciones de Plantas Independientes de Energ"a, Director General de Cadena de Suministro, Director General de Finanzas, Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal, Directora General de Capital Humano, Director General de Comunicaci!n y Relaciones Institucionales, Director Comercial, Director General de Seguridad, Salud Laboral y Medio Ambiente, Directora General de Sostenibilidad y Secretaria General y Director de Planificaci!n y Control de Gesti!n. Los directores generales reportan directamente al Consejero Delegado de la Sociedad.

A nivel ejecutivo, la Sociedad tambi#n cuenta con un Comit# de Cumplimiento, un Comit# de Sostenibilidad y un Comit# de Excelencia Operacional.

El Comit# de Cumplimiento depende del Comit# de Auditor"a y est% formado por los m%ximos responsables de la Direcci!n General de Capital Humano, la Direcci!n General de Seguridad, Salud y Medio Ambiente, la Secretar"a General y la Direcci!n de Auditor"a Interna, que lo preside. Las funciones del Comit# de Cumplimiento relacionadas con el C!digo de Conducta incluyen fomentar su conocimiento, aplicaci!n, difusi!n y cumplimiento en Ence; velar por su aplicaci!n en todas las sociedades del Grupo; interpretar el C!digo de Conducta de Ence de manera vinculante; aprobar e implantar normas y procedimientos para su desarrollo y cumplimiento; y recibir informaci!n de las comunicaciones remitidas a trav#s del canal de denuncias de Ence, emitiendo asimismo las conclusiones y acciones a llevar a cabo en cada caso.

En cuanto al Modelo de Prevenci!n y Detecci!n de Delitos, el Comit# controla, supervisa, eval\$a y actualiza permanentemente el cumplimiento de las normas y procedimientos descritos en el Protocolo de Prevenci!n de Delitos para asegurar que se identifican y describen todos los controles y medidas de vigilancia establecidas por la Sociedad para evitar o mitigar el riesgo de que se produzcan actuaciones delictivas en la organizaci!n. Este Comit# promueve asimismo la elaboraci!n de planes de actuaci!n para subsanar, actualizar, generar o modificar las medidas y controles que forman parte del Modelo de Prevenci!n y Detecci!n de Delitos de Ence.

El Comit# supervisa tambi#n el cumplimiento de toda la normativa relacionada con el Reglamento General de Protecci!n de Datos de car%cter personal.

El Comit# de Sostenibilidad depende de la Comisi!n de Sostenibilidad y est% compuesto por el Consejero Delegado, quien act\$a como presidente, la Secretaria General y Directora General de Sostenibilidad y los m%ximos responsables de la Direcci!n General de Seguridad, Salud y Medio Ambiente, la Direcci!n General de Capital Humano, la Direcci!n General de Celulosa, la Direcci!n General de Operaciones de Plantas Independientes de Energ"a, la Direcci!n General de Finanzas y Desarrollo Corporativo, la Direcci!n General de Cadena de Suministro y la Direcci!n General de Comunicaci!n y Relaciones Institucionales. Adem%s, en el Comit# participan como miembros permanentes el responsable corporativo de Sostenibilidad y los responsables de sostenibilidad designados en cada %rea de negocio. Entre sus principales funciones se encuentran la ejecuci!n a nivel operativo de la estrategia corporativa de sostenibilidad fijada por la Comisi!n, incluyendo la fijaci!n de objetivos y el seguimiento de su cumplimiento. El Comit# tambi#n aprueba la adhesi!n de Ence a iniciativas sectoriales o intersectoriales para el impulso de la sostenibilidad, establece las v"as de relaci!n con los grupos de inter#s y coordina la elaboraci!n de reportes de informaci!n no financiera para su presentaci!n a la Comisi!n de Sostenibilidad.

El Comit# de Excelencia Operacional est% compuesto por el Consejero Delegado, quien act\$a como presidente, los miembros del Comit# de Direcci!n y el equipo directivo de las Biof%bricas de celulosa y de las Plantas de energ"a. Este Comit# se re\$ne semanalmente para hacer un seguimiento de los principales indicadores de las Biof%bricas de celulosa y Plantas de energ"a en relaci!n con la seguridad de las personas, cuestiones medioambientales, clima organizacional, temas comerciales relacionados con productos y clientes, indicadores operacionales y de costes y relativos al suministro de madera y biomasa.

Adicionalmente ENCE cuenta con una Direcci!n de Auditor"a Interna que reporta directamente al Comit# de Auditor"a.

La Sociedad constituye la cabecera de un Grupo de diversas sociedades, cuya gesti!n est% plenamente integrada y centralizada en aqu#lla en los casos en los que el 100' del capital de las filiales es propiedad de la Sociedad, habida cuenta de que el equipo directivo de la primera extiende su %mbito de actuaci!n a todas las sociedades del grupo. En esta l"nea, la Sociedad es el administrador \$nico de las sociedades de su grupo, con la salvedad de aquellas sociedades en las que existen accionistas minoritarios.

En concreto dichas sociedades son Energ"a la Loma, S.A, Energ"as de la Mancha ENEMAN, S.A, Bioenerg"a Santamar"a, S.A. y Ence Energ"a Termollano, S.A. en las cuales Ence Energ"a, S.L.U, 100' participada por Ence Energ"a y Celulosa, S.A., es titular del 64,06', 68,42', 70' y 90' del capital social, respectivamente.

Estas cinco sociedades del grupo tienen como !rgano de Gobierno un Consejo de Administraci!n y en cuatro de ellos tiene representaci!n los otros accionistas.

3. Actividad del Grupo

ENCE desarrolla su actividad en torno a dos negocios principales: la producci!n de celulosa, que supuso el 59' del EBITDA del Grupo en 2019 y la generaci!n de energ"a renovable en plantas independientes, que supuso el 41'.

3.1.- Producci%n de celulosa

Ence dispone de dos biof%bricas de producci!n de celulosa de eucalipto en Espa&a. Una de 685.000 toneladas de capacidad situada en la localidad de Navia, en Asturias y otra de 515.000 toneladas de capacidad situada en Pontevedra, Galicia.

Como parte integral de su proceso de producci!n de celulosa, ENCE aprovecha la lignina y los subproductos forestales derivados del proceso de producci!n para generar la energ"a consumida en dicho proceso. Para ello cuenta con una planta de cogeneraci!n de 34,6 MW integrada en la biof%brica de Pontevedra y con una planta de cogeneraci!n y otra de generaci!n con biomasa de 40,3 MW y de 36,7 MW respectivamente integradas en el proceso productivo celul!sico en la biof%brica de Navia. La energ"a producida en estas plantas es vendida a la red y posteriormente recomprada.

El negocio de Celulosa incluye tanto la producci!n y venta de la celulosa as" como la cogeneraci!n y generaci!n de energ"a en plantas vinculadas al proceso productivo, junto con el suministro de madera procedente de plantaciones gestionadas por ENCE.

La celulosa es la materia prima base para la fabricaci!n de los distintos tipos de papel que forman parte de nuestra vida cotidiana. Concretamente, ENCE fabrica celulosa con madera cultivada de eucalipto, adquirida en Galicia y la cornisa cant%brica.

El eucalipto es un recurso natural, renovable y aut!ctono, abundante en el norte de Espa&a pero muy escaso en la mayor parte del mundo, dado que solo crece en condiciones clim%ticas muy concretas, normalmente en c%lidas regiones subtropicales.

Adem%s, la madera de eucalipto es muy valiosa porque proporciona la celulosa de mejor calidad para la fabricaci!n de papel tis\$, es decir, productos higi#nicos, como el papel de cocina, pa&uelos, servilletas, papel higi\$nico, etcÖ

3.2.- Generaci%n de energ!a renovable

El negocio de Energ"a Renovable de Ence comprende la producci!n de energ"a renovable en plantas independientes, no vinculadas al proceso de producci!n de celulosa, con una capacidad instalada conjunta de 316 MW.

Ence dispone de ocho plantas de generaci!n de energ"a renovable con biomasa agr"cola y forestal, con una capacidad instalada conjunta de 266 MW: tres plantas de 50 MW, 46 MW y 41 MW localizadas en Huelva, dos plantas de 50 MW y 16 MW en Ciudad Real, una instalaci!n de 20 MW en M#rida, otra planta de 16 MW en Ja#n y un \$ltimo complejo de 27 MW en C!rdoba. Adem%s, Ence es propietaria de una planta termosolar de 50 MW en Ciudad Real.

Durante el primer trimestre de 2020 entrar%n en operaci!n comercial las dos nuevas plantas de biomasa agr"cola y forestal de 46 MW y 50 MW situadas en Huelva y Ciudad Real.

Estos activos, posicionan a ENCE como uno de los mayores productores europeos de celulosa de fibra corta (BHKP), con una capacidad instalada de 1.200.000 toneladas en nuestras dos biof%bricas situadas en Galicia y Asturias y como el mayor generador de energ"a renovable con biomasa en Espa&a, con una capacidad de 112 MW instalados en nuestras biof%bricas de celulosa y otros 316 MW distribuidos en nueve plantas independientes situadas en Andaluc"a, Extremadura y Castilla la Mancha. Adem%s ENCE es l"der en Espa&a en la gesti!n integral y responsable de superficies y cultivos forestales.

3.3.- Plan Estrat\$gico 2019-2023

Contexto de mercado

Ence desarrolla su actividad principalmente en torno a dos negocios independientes y complementarios y que presentan s!lidas perspectivas de crecimiento a largo plazo. El primero consiste en la producci!n de celulosa especial y el segundo en la generaci!n de energ"a renovable. El primero es un negocio c"clico mientras que el segundo proporciona estabilidad y visibilidad a los ingresos.

El r%pido crecimiento de la poblaci!n urbana y el aumento del nivel de vida en los pa"ses emergentes son los principales factores que impulsan el crecimiento continuado de la demanda global de celulosa para productos higi#nicos, as" como de viscosa para aplicaciones textiles. A esta tendencia se a&ade la capacidad de la celulosa, que es una materia prima natural, sostenible, renovable y biodegradable, para sustituir a otros materiales altamente contaminantes, como los pl%sticos o las fibras sint#ticas.

El crecimiento en energ"as renovables est% impulsado por los objetivos establecidos a nivel nacional e internacional para luchar contra el cambio clim%tico. En este sentido, la Uni!n Europea, en su marco de actuaci!n en materia de clima y energ"a hasta el a&o 2030 contempla que se alcance al menos un 32' de cuota de energ"as renovables. Este marco fue adoptado por el Consejo Europeo en octubre de 2014 y en 2018 se revisaron al alza los objetivos de energ"as renovables y eficiencia energ#tica.

Para alcanzar este objetivo, Espa&a duplicar% su capacidad de generaci!n de energ"a renovable durante los pr!ximos 10 a&os. Concretamente, el Plan Nacional Integrado de Energ"a y Clima prev# el desarrollo de 22 GW en e!lica, 30 GW en fotovoltaica, 5 GW en termosolar, 3 GW en hidr%ulica de bombeo y 1 GW en biomasa.

En este sentido, el Pacto Verde Europeo presentado por la Comisi!n Europea en diciembre de 2019, en el que se establece la hoja de ruta para que Europa alcance la neutralidad clim%tica en 2050 y se propone un endurecimiento de los objetivos de reducci!n de emisiones y descarbonizaci!n del sector energ#tico, constituye un impulso a\$n mayor para la actividad de generaci!n el#ctrica renovable.

3.1 Plan Estrat\$gico 2019-2023

A finales de 2018, Ence present! su Plan Estrat#gico para el periodo 2019 ñ 2023 articulado en torno a cuatro pilares:

1) Crecimiento

Con la ejecuci!n del nuevo Plan Estrat#gico, Ence pretende pr%cticamente duplicar el EBITDA del Grupo medido a precios constantes de la celulosa y reducir su ciclicidad. Para ello prev# aumentar un 40' la capacidad de producci!n en el negocio de Celulosa y triplicar el resultado operativo del negocio de Energ"as Renovables, hasta alcanzar una base m!nima de 150 MnÄ.

2) DiversificaciÛn

Ence apuesta por la diversificaci!n para aprovechar las oportunidades de crecimiento, al tiempo que aumenta tambi#n la solidez y flexibilidad de su modelo de negocio. Una diversificaci!n que no s!lo se centra en productos, sino tambi#n en materias primas y tecnolog"as de generaci!n de energ"a renovable.

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En el negocio de Celulosa, el Plan Estrat#gico prev# la incorporaci!n de dos nuevos productos a nuestra cartera de celulosas especiales: celulosa para productos higi#nicos absorbentes y celulosa para viscosa, que se utiliza en la industria textil. Ambos presentan tasas de crecimiento incluso superiores a las de los distintos tipos de celulosa para la fabricaci!n de papel que Ence comercializa en la actualidad.

Adem%s, el Plan contempla una mayor diversificaci!n de las especies de madera que Ence utiliza como materia prima para la fabricaci!n de su celulosa especial. Adem%s de potenciar el uso del eucalipto nitens, Ence incorporar% tambi#n el pino en su proceso productivo. Con esta diversificaci!n de materias primas se pretende aumentar la disponibilidad de madera y ofrecer a nuestros clientes productos de mayor valor a&adido.

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En el negocio de Energ"a Renovable, Ence tambi#n quiere aprovechar las ventajas de la diversificaci!n. Por un lado, la compa&"a a&adir% a su aprovisionamiento nuevos tipos de biomasa agroforestal que permitan aumentar su disponibilidad y reducir su coste. Por otro lado, se diversificar%n las tecnolog"as de generaci!n de energ"a renovable.

3) Excelencia en sostenibilidad

El tercer pilar sobre el que se asienta el Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023 es la excelencia en sostenibilidad de todas las actividades de la compa#!a. Para ello, Ence cuenta con un presupuesto de hasta 140 MnÄ para invertir a lo largo del horizonte temporal del Plan, para fortalecer la fiabilidad, flexibilidad, excelencia medioambiental y seguridad de sus instalaciones.

En su Plan Director de Sostenibilidad 2019-2023, la compa&"a ha definido las %reas prioritarias de actuaci!n y la hoja de ruta para alcanzar este posicionamiento de excelencia en sostenibilidad en el mismo horizonte temporal que el Plan Estrat#gico. El Plan Director se describe con detalle en el Estado de Informaci!n No Financiera.

4) Disciplina financiera

Para alcanzar los objetivos del Plan Estrat#gico, Ence ha dise&ado un plan de inversiones en distintos proyectos independientes que se ir% ejecutando por etapas, para garantizar la disciplina financiera. Cada una de ellas deber% ser reconfirmada previamente por el Consejo para:

· Asegurar que se cumplen los criterios de rentabilidad
· Asegurar que no se superan los niveles de endeudamiento establecidos por negocios (2,5 veces Deuda Neta / EBITDA en Celulosa a precios medios de ciclo y 4,5 veces deuda Neta / EBITDA en Energ"a Renovable)
· Despu#s de la distribuci!n del 50' del beneficio neto en dividendos.

Cambio de criterio del Estado en relaciÛn a la prÛrroga de la concesiÛn de la biof·brica de Pontevedra

A ra"z del cambio de criterio del Estado en relaci!n a la pr!rroga de la concesi!n de Ence en Pontevedra, en marzo de 2019, el Consejo de Administraci!n decidi! concentrar las inversiones del Plan Estrat#gico para el negocio de Celulosa en la biof%brica de Navia, manteniendo los objetivos de crecimiento, diversificaci!n, sostenibilidad y disciplina financiera aprobados.

A cierre de 2019 Ence contin\$a defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la pr!rroga de su concesi!n en Pontevedra, otorgada hasta 2073.

3.2 Progreso del Plan Estrat\$gico 2019 -2023

Negocio de Celulosa

El Plan Estrat#gico para el negocio de Celulosa se concreta en 4 proyectos independientes con una inversi!n presupuestada de en torno a 600 MnÄ.

Los dos primeros proyectos, la ampliaci!n de capacidad de 20.000 toneladas en la biof%brica de Pontevedra y de 80.000 toneladas en la biof%brica de Navia se han ejecutado durante el ejercicio 2019 y suponen un incremento del 9' de la capacidad de producci!n de celulosa.

Adem%s, durante el ejercicio 2019 se ha avanzado en la ingenier"a, en la obtenci!n de los permisos necesarios y en la negociaci!n del EPC para los dos proyectos restantes: la adaptaci!n por etapas de la biof%brica de Navia para la fabricaci!n de productos higi#nicos absorbentes y la construcci!n tambi#n en Navia de una nueva l"nea ìswingî. Esta nueva l!nea tendr!a capacidad para fabricar hasta 340.000 toneladas de celulosa para papel o, alternativamente, hasta 200.000 toneladas de celulosa para viscosa o cualquier combinaci!n de ambas, en funci!n de las condiciones de mercado.

El arranque de ambos proyectos se encuentra pendiente, atendiendo al compromiso de ejecuci!n gradual del Plan Estrat#gico para garantizar la disciplina financiera.

Con la ejecuci!n de estos 4 proyectos Ence persigue 3 objetivos:

ReducciÛn gradual del cash cost (BHKP)

Ä/t

¸ Aumentar la producci!n de celulosa hasta alcanzar 1,36 millones de toneladas.
¸ Incorporar dos nuevos productos: celulosa para productos higi#nicos absorbentes y celulosa para viscosa.
¸ Reducir el coste de producci!n por tonelada de nuestra celulosa para papel (BHKP) hasta los 365 euros por tonelada.

Para asegurar el cumplimiento de los objetivos de costes del Plan Estrat#gico, Ence ha lanzado en 2019 un programa de reducci!n de costes.

Negocio de EnergÌas Renovables

El Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023 en el negocio de energ"a renovable contempla un presupuesto de inversi!n de 475 MnÄ, incluyendo la construcci!n en 2019 de dos nuevas plantas de biomasa con una capacidad conjunta de 96 MW y cuya incorporaci!n se prev# en el primer trimestre de 2020.

Estas dos nuevas plantas suponen aumentar en un 44' la capacidad instalada de generaci!n de Energ"a Renovable, hasta los 316 MW. De estos, corresponden a plantas de biomasa agroforestal y 50 MW a una planta termosolar adquirida en diciembre de 2018.

Con esta adquisici!n Ence dio su primer paso en la diversificaci!n hacia otras tecnolog"as renovables con la adquisici"n de una planta termosolar de 50 MW en Puertollano (Ciudad Real) por un importe neto de 140 MnÄ.

Con la adquisici!n de esta instalaci!n en las inmediaciones de la nueva planta de biomasa que la compa&"a ha construido en esa misma localidad, Ence apuesta por la hibridaci!n de plantas termosolares con calderas de biomasa para aumentar sus horas de utilizaci!n y convertir, de este modo, un activo renovable no gestionable en gestionable, con una inversi!n ajustada.

Para alcanzar los objetivos del Plan Estrat#gico, Ence Energ"a cuenta adem%s con una cartera de proyectos de 405 MW que ya disponen de acceso a la red y localizaci!n asegurados: 240 MW en solar fotovoltaica, 140 MW en biomasa y 25 MW en la hibridaci!n de plantas termosolares. Estas dos \$ltimas tecnolog"as a la espera de la implementaci!n de los planes europeo y nacional de energ"as renovables.

4. Principales riesgos e incertidumbres

El Sistema de Control y Gesti"n de Riesgos de ENCE (ìSCGRî) es un proceso integrado en la organizaci"n y est% enfocado a identificar, evaluar, priorizar, dar respuesta y efectuar un seguimiento de aquellas situaciones que suponen una amenaza para las actividades y objetivos de la compa&"a. En este proceso participan diferentes %reas de ENCE con responsabilidades concretas que comprenden todas las fases del mismo.

ENCE lleva a cabo la identificaci!n y evaluaci!n de nuevos riesgos de manera continua y peri!dica. Adem%s, efect\$a un seguimiento de la evoluci!n de aquellos riesgos que hayan sido identificados y los riesgos que hayan terminado o que se hayan materializado en per"odos anteriores. Dicho seguimiento y control tiene como objetivo asegurar el cumplimiento y efectividad de los planes de acci!n acordados y tener una continua supervisi!n de los principales riesgos de la compa&"a.

El resultado de este proceso es el Registro y el Mapa de Riesgos, el cual es presentado al Comit# de Direcci!n para su discusi!n y revisi!n conjunta. Posteriormente, el Registro y el Mapa de Riesgos se presenta al Comit# de Auditor"a para su aprobaci!n y posterior informaci!n al Consejo de Administraci!n.

El proceso de control y gesti!n de riesgos de ENCE tiene asignados los siguientes roles y responsabilidades espec"ficas:

1. Los responsables de los riesgos se encargan de implantar los planes de acci!n y de establecer los controles para dar la respuesta acordada a los riesgos identificados bajo sus %reas de responsabilidad.
1. La Direcci!n de Auditor"a Interna efect\$a un seguimiento detallado a lo largo de todo el ejercicio sobre el grado de avance en la ejecuci!n de los planes de respuesta, informando de manera peri!dica al Comit# de Auditor"a del Consejo de Administraci!n sobre estos asuntos.
1. El Comit# de Auditor"a tiene la responsabilidad de proponer al Consejo de Administraci!n los diferentes planes de respuesta (controles y planes de acci!n) asignados a los riesgos identificados. Asimismo, efect\$a un seguimiento peri!dico sobre el grado de avance de los planes de acci!n y la eficacia y eficiencia de los diferentes controles que hayan sido puestos en pr%ctica, con el objetivo de tratar las situaciones de riesgo que afecten a la organizaci!n.
1. Finalmente, el Consejo de Administraci!n es responsable de velar por la integridad y correcto funcionamiento del Sistema de Control y Gesti!n de riesgos de ENCE, dando seguimiento tanto a los riesgos identificados como a las medidas de control y planes de acci!n acordados para la gesti!n de las amenazas a los objetivos de la compa&"a.

Bajo este esquema general de actuaci!n, se garantiza una correcta coordinaci!n de todos los participantes en sus diferentes fases de ejecuci!n, informaci!n, seguimiento, control y supervisi!n de las medidas adoptadas para el tratamiento de riesgos.

El Sistema de Control y Gesti!n de Riesgos de ENCE totalmente implantado en la organizaci!n, tiene en cuenta las situaciones de amenaza a los objetivos de todos los negocios del Grupo ENCE (celulosa, energ"a, forestal) as" como otras actividades llevadas a cabo por las diferentes %reas de soporte de la organizaci!n.

Este Sistema es un proceso integrado en todo el grupo, entendi#ndose como tal todas y cada una de las sociedades en cuyo capital social la compa&"a Ence Energ"a y Celulosa, S.A. dispone, directa o indirectamente, de la mayor"a de las acciones, participaciones o derechos de voto, o en cuyo !rgano de gobierno o administraci!n haya designado, o tenga facultad para designar, a la mayor"a de sus miembros, de tal forma que controle la sociedad de una manera efectiva.

El Sistema de Control y Gesti!n de Riesgos contempla amenazas a los diferentes tipos de objetivos establecidos por la organizaci!n. En concreto, hace referencia a objetivos:

1. Estrat#gicos
1. Operativos
1. Informaci!n Financiera y Reporting
1. Cumplimiento normativo

En cuanto a la naturaleza de los riesgos que trata el Sistema de Control y Gesti!n de Riesgos de ENCE, #stos se clasifican en las siguientes tipolog"as:

1. Riesgos de Entorno
1. Riesgos asociados a la Informaci!n para la Toma de Decisiones
1. Riesgos Financieros
1. Riesgos de Organizaci!n
1. Riesgos Operacionales
1. Riesgos Penales
1. Riesgos Fiscales

De acuerdo con la Pol"tica de Gesti!n y Control de Riesgos de ENCE, la compa&"a tiene implantada una metodolog"a para asignar niveles espec"ficos de apetito de riesgo en funci!n de las actividades realizadas. Su grado de aceptaci!n del riesgo se encuentra supeditado a asegurar que los beneficios y los riesgos potenciales son entendidos completamente de manera previa a la toma de decisiones, estableciendo, siempre que sea el caso, medidas razonables para gestionar este tipo de situaciones.

Partiendo de la relaci!n entre riesgo y retorno, ENCE analiza cada situaci!n. A este respecto, en el an%lisis intervienen factores como la estrategia, las expectativas de los grupos de inter#s, la legalidad vigente, el entorno y las relaciones con terceros:

1. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la seguridad y la salud de los empleados y colaboradores pudieran verse comprometida, constituyendo una prioridad en sus modos de actuar.
1. ENCE posee un enfoque de reducir al m"nimo su exposici!n a aquellas situaciones que se encuentran relacionadas con el cumplimiento de la legislaci!n y la regulaci!n que afecta a la compa&"a, especialmente en lo que se refiera al impacto que sus operaciones pueda ocasionar en el

medioambiente y el entorno en el que opera, as" como la reputaci!n del Grupo ante terceros y la continuidad del negocio.

1. ENCE cuenta con un equipo de asesores externos as" como de personal interno especializado que han marcado las pautas internas de cumplimiento fiscal y nula asunci!n de riesgo en esta materia.
1. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo moderado para las situaciones relacionadas con la investigaci!n, el desarrollo y la innovaci!n de sus productos, orientado a proporcionar soluciones que satisfagan "ntegramente las necesidades de sus clientes y convertirse en un referente del mercado de la celulosa.
1. Asimismo, consciente de las dificultades actuales en relaci!n al entorno econ!mico donde opera, ENCE adquiere el compromiso de establecer una disciplina financiera que le permita mantener controlada la deuda total de la organizaci!n y le permita disponer de liquidez suficiente para hacer frente a sus pagos y sus inversiones prioritarias. En este sentido, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo de cara a realizar operaciones financieras especulativas.
1. No obstante, un gran volumen de las operaciones de ENCE est%n asociadas al tipo de cambio entre el D"lar Americano (-) y el Euro (Ä). ENCE, consciente de la situaci"n del entorno econ!mico y de la evoluci!n del tipo de cambio entre ambas divisas, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo en este %mbito, por medio de una gesti!n rigurosa, de acuerdo con las directrices fijadas por la Comisi!n Ejecutiva del Consejo de Administraci!n y, en su caso, de la Direcci!n General Financiera.

Los principales riesgos asociados a los objetivos fundamentales de la organizaci!n as" como los planes de respuesta asociados para mitigar sus posibles impactos, se describen a continuaci!n:

Objetivo: Disciplina financiera.

En entornos econ!micos complejos como en los que ENCE desarrolla sus negocios y lleva a cabo sus operaciones, se incrementan las exigencias sobre la rentabilidad del negocio y su desarrollo. A este respecto, ENCE es consciente de la necesidad de implantar un plan de disciplina financiera que sea capaz de mantener la capacidad de financiaci!n de posibles inversiones dentro de unos umbrales de endeudamiento razonables. Este objetivo puede verse afectado por los siguientes riesgos:

a) VOLATILIDAD DEL PRECIO DE LA PASTA

El precio de la pasta se establece en un mercado activo cuya evoluci!n afecta significativamente a los ingresos y beneficios de ENCE. Los precios mundiales de la pasta han sido vol%tiles durante los \$ltimos a&os como consecuencia de los continuos desequilibrios entre la oferta y la demanda en las industrias de pasta y papel, estando sujetos a fluctuaciones significativas en per"odos cortos de tiempo. Un descenso significativo en el precio de uno o m%s de los productos de pasta, podr"a suponer un efecto negativo sobre los ingresos operativos netos, sobre los flujos de caja o sobre el beneficio neto de la organizaci!n.

Para mitigar este riesgo, ENCE efect\$a importantes esfuerzos para reducir sus niveles de coste de producci!n como principal medida. Adicionalmente en ENCE existe un Comit# de Riesgos Global de la compa&"a (Comit# de Derivados) que efect\$a un seguimiento peri!dico de la evoluci!n del mercado de la pasta, debido a su alta ciclicidad. Este Comit# mantiene un contacto permanente con entidades financieras con el objeto de contratar, en caso de ser necesario y los precios sean los adecuados, las coberturas financieras y/o futuros pertinentes para mitigar los impactos derivados de la situaci!n.

b) VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO

Los ingresos provenientes de la venta de la pasta de celulosa se encuentran influidos por el tipo de cambio -/Ä. En la medida en que la estructura de costes de la compa#!a se encuentra determinada en

Euros, las posibles variaciones en el tipo de cambio entre ambas divisas pueden tener un efecto negativo sobre los resultados de la compa&"a.

El Comit# de Riesgos Global, como principal elemento de control tambi#n para esta situaci!n, ha llevado a cabo una monitorizaci!n peri!dica del mercado de divisas y de la evoluci!n de la cotizaci!n del D!lar y el Euro., con objeto de contratar, en caso de ser necesario, coberturas financieras para mitigar los potenciales impactos.

En la actualidad se encuentran cubiertos a trav#s de diferentes seguros de cambio aproximadamente el 74' de las ventas a realizar durante 2020 y aproximadamente el 28' de las del 1+ semestre de 2021.

c) RIESGO DE CR>DITO COMERCIAL-CELULOSA

En el negocio de celulosa, existe la posibilidad de que alg\$n cliente, como consecuencia de la evoluci!n desfavorable de su negocio, retrase o no haga efectivos en los plazos establecidos los pagos correspondientes a los pedidos realizados y servidos por parte de ENCE.

ENCE dispone de una p!liza de seguro de cr#dito, con vencimiento renovado hasta el 31 de diciembre de 2019, que proporciona una cobertura variable en funci!n del pa"s donde se ubica el cliente y que se sit\$a en torno al 90' de los saldos pendientes de cobro. Este programa de seguro asigna l"mites de cr#dito en funci!n de la calidad crediticia del cliente y otorga cobertura a la pr%ctica totalidad de las ventas de celulosa del Grupo, instaur%ndose la pol"tica de no vender productos de celulosa por encima del l"mite de cr#dito establecido a los clientes.

Para mitigar este riesgo en ENCE existe un Comit# de Cr#dito que efect\$a un seguimiento peri!dico de los saldos pendientes de cobro as" como de las coberturas de seguro disponibles.

d) RIESGOS DE LI`UIDE^ Z CAPITAL.

ste es uno de los riesgos que se siguen con mayor atenci!n por parte del Grupo ENCE y para cuya mitigaci!n se han establecido una serie de objetivos financieros clave:

1.- Asegurar la continuidad de las operaciones en cualquier entorno de precios de celulosa
2.- Soportar la capacidad de expansi!n de los distintos negocios desarrollados a trav#s del mantenimiento de una estructura de capital s!lida y un nivel de liquidez adecuado
3.- Establecer el endeudamiento neto adecuado en funci!n del perfil de potencial volatilidad de los ingresos de cada uno de los negocios. En este sentido para el Negocio de Celulosa se han establecido en niveles en el entorno de 2,5 veces el resultado bruto de explotaci!n recurrente considerando un precio de la celulosa y del d!lar medios del ciclo y de 4,5 veces en el Negocio de Energ"a.
4.-Diversificar, utilizando las mejores fuentes de financiaci!n aplicables a cada negocio, actualmente Mercado de Capitales para el Negocio de Celulosa y Financiaci!n Bancaria y de Inversores Institucionales en el caso del Negocio de Energ"a.

Cada uno de los dos negocios de la Compa&"a se financia y gestiona de manera individualizada, teniendo en cuenta las caracter"sticas de cada uno de ellos, sin existir recursos o garant"as entre los mismos.

La Direcci!n General de Finanzas elabora anualmente un Plan Financiero que engloba todas las necesidades de financiaci!n y la manera en la que van a cubrirse. Se identifican, con suficiente antelaci!n, los fondos necesarios para las necesidades de caja m%s significativas, como pagos previstos por Capex, re-pagos de vencimientos de deuda y, en su caso, necesidades de fondo de maniobra.

Adicionalmente, se han establecido pol"ticas que establecen el capital m%ximo a comprometer en proyectos en promoci!n con car%cter previo a la obtenci!n de la financiaci!n a largo plazo asociada.

e) CAMBIOS REGULATORIOS - FISCALIDAD.

Es posible que la administraci!n tributaria estatal, auton!mica y/o local lleve a cabo nuevas modificaciones en la normativa fiscal que pudieran afectar a ENCE e impactar directamente en los resultados de la compa&"a, tales como modificaciones o reformas en el Impuesto de Sociedades, en el IRPF, etc.

Como medida de respuesta, existe un equipo interno especializado que trabaja conjuntamente con asesores y expertos externos, que han marcado unas pautas internas de cumplimiento fiscal y nula asunci!n de riesgo en esta materia. No obstante, al tratarse de un riesgo de origen externo a la compa&"a, se hace un seguimiento pormenorizado de las principales novedades al respecto para adecuarse a las mismas en el momento en que se produzcan.

Objetivo: Mejora de la Capacidad Productiva de la Compa%\$a.

ENCE aplica en todos sus procesos de producci!n las tecnolog"as m%s respetuosas con el medio ambiente y adopta procesos de mejora continua (T`M) para reforzar la competitividad y la calidad de sus productos. No obstante, los planes de mantenimiento, renovaci!n e inversi!n podr"an afectar al correcto funcionamiento, al rendimiento y/o a la vida \$til de la maquinaria y del equipamiento as" como de las propias instalaciones de las plantas.

Este objetivo puede verse afectado por el riesgo de obsolescencia de las f%bricas. Si no se ejecuta un plan de inversi!n y de mantenimiento para solucionar la obsolescencia de las instalaciones, no se garantizar% la consecuci!n de los objetivos de los distintos centros de operaciones debido al deterioro de instalaciones, maquinaria y equipamientos de producci!n de celulosa y energ"a en las plantas.

La respuesta adoptada por ENCE para gestionar los riesgos que potencialmente pueden afectar al cumplimiento de este objetivo es la de reducir el riesgo asociado a la relativa antigQedad de maquinaria, del equipamiento e instalaciones por medio de tres actuaciones concretas: revisi!n de la obra civil en la mayor parte de las instalaciones, efectuando desinversiones en los equipamientos en desuso, llevando a cabo la ejecuci!n de planes de inversi!n para afrontar mejoras necesarias as" como la habilitaci!n de programas de mantenimiento para garantizar una productividad eficiente.

Objetivo: Desarrollo de nuevos productos.

ENCE persigue diferenciar su producci!n de la del resto de sus competidores y crear, a su vez, una marca propia reconocible a nivel global. En este sentido, podr"an existir amenazas si no se dispusiera de los productos que demandan sus clientes o no se pudieran satisfacer las necesidades que sus clientes le demandan con el suficiente nivel de calidad esperado.

La estrategia adoptada para satisfacer las necesidades de los clientes es reducir el riesgo asociado por medio de la mejora de los procesos productivos adem%s del establecimiento de un sistema de seguimiento de reclamaciones y quejas de clientes. Durante el a&o 2019, ENCE ha continuado dando relevancia y destinando mayores recursos al Departamento de Asistencia T#cnica a Clientes. Adicionalmente, se ha llevado a cabo un refuerzo cuantitativo y cualitativo del equipo comercial, con el objetivo de identificar las necesidades espec"ficas de los clientes para incorporarlas al rango actual de productos de la compa&"a.

Objetivo: Optimizar los Costes Operativos de la Organizaci"n (Cash Cost)

En un entorno de volatilidad en el que ENCE desarrolla su negocio, dadas las caracter"sticas inherentes del mismo y la situaci!n del entorno macroecon!mico mundial, la compa&"a ha establecido como prioridad mejorar la eficiencia en sus operaciones, mediante la optimizaci!n de sus costes de producci!n.

A este respecto, son varias las situaciones que podr"an suponer amenazas a la consecuci!n de este objetivo y por tanto la p#rdida de competitividad de ENCE: variaci!n al alza de los costes asociados al precio de adquisici!n de productos qu"micos y fuel, gas, suministros industriales y repuestos, log"stica y transporte, huelgas, coste asociado a regulaciones sectoriales y medioambientales y avance tecnol!gico de la competencia. Por otro lado, el precio de la madera tambi#n est% sujeto a fluctuaciones derivadas de cambios en el equilibrio oferta/demanda de las zonas donde se ubican las plantas productivas.

La respuesta adoptada es reducir el riesgo de variaci!n del precio mediante la realizaci!n de un control peri!dico de la evoluci!n de los principales proveedores por parte de la Direcci!n General de Cadena de Suministro, con el objetivo de actuar en consecuencia (b\$squeda de alternativas de productos, identificar los bienes y servicios m%s competitivos, mejorar nuestra capacidad de negociaci!n y ampliaci!n del pool de proveedores), en caso de incidencias significativas. El riesgo derivado de una oferta insuficiente de madera en las zonas en las que se ubican nuestras plantas es gestionado principalmente a trav#s del acceso a mercados alternativos que habitualmente incorporan un mayor coste log"stico y una mayor presencia en el mercado a trav#s de la compra en pie, planes de contingencia y stocks m"nimos para garantizar las operaciones.

Para el caso de las posibles huelgas de terceros que puedan afectar a ENCE, se han elaborado adecuadas pol"ticas de comunicaci!n con los proveedores para anticipar estas situaciones y buscar alternativas con tiempo. En el caso de los transportistas, se ha definido una pol"tica de trabajo y gesti!n conjunta, mejorando la gesti!n y el control por medio de herramientas inform%ticas m!viles.

La respuesta adoptada para reducir el riesgo de coste asociado a regulaciones espec"ficas, se basa en mantener contactos y relaciones continuas con los principales grupos de inter#s (principalmente Administraciones P\$blicas y asociaciones sectoriales y medioambientales), con el fin \$ltimo de efectuar un correcto seguimiento ambiental de los permisos y los tr%mites necesarios ante los organismos correspondientes.

Finalmente, con el fin de controlar el avance tecnol!gico de la competencia, se realiza un seguimiento continuo del comportamiento tecnol!gico de los competidores, interes%ndose por las nuevas tecnolog"as y mejoras incorporables a los procesos de producci!n, con el objeto de evaluar la idoneidad de su posible adopci!n por parte de la compa&"a. Asimismo, desde el departamento t#cnico de ENCE, se trabaja en diferentes posibilidades susceptibles de ser incorporadas a los procesos productivos para hacer un producto m%s diferenciado que el de los competidores.

Objetivo: Incrementar la cuota de mercado de los productos de ENCE

Uno de los objetivos prioritarios de ENCE es incrementar la cuota de mercado de los productos del Negocio de Celulosa; es decir, comercializar una mayor cantidad de productos diferenciados y a un mayor n\$mero de clientes. No obstante, existen situaciones que podr"an suponer potenciales amenazas a este objetivo: deterioro en las condiciones contractuales de venta, cambio en el mix de producci!n por parte de los clientes, contracci!n de la demanda de productos y cambio en las preferencias del mercado.

El Plan de Marketing de ENCE para el a&o 2020 tiene como objetivo reforzar la presencia y el posicionamiento de nuestros productos en el mercado europeo, dise&ando actuaciones cuyo objetivo es el aumento del n\$mero de clientes reduciendo los posibles impactos del riesgo, diferenciando nuestro producto por medio de planes que refuerzan las propiedades y cualidades de nuestra pasta y mejorando el servicio al cliente.

Adem%s, ENCE realiza un seguimiento continuo de las tendencias del mercado en relaci!n con las preferencias sobre la pasta. De manera complementaria, los equipos de producci!n y comerciales trabajan estrechamente con los clientes para que la pasta de ENCE sea atractiva para satisfacer sus necesidades.

Objetivo: Optimizar la log\$stica post-producci"n

Una vez fabricado el producto, es de vital importancia ponerlo a disposici!n de los clientes de una manera lo m%s eficiente posible, en los plazos establecidos en los acuerdos comerciales y contractuales. En este sentido, son dos las situaciones que pueden suponer una amenaza a este objetivo: rupturas de stock de producto final y coste transporte mar"timo.

En cuanto a las rupturas de stock de producto final #stas pueden ocurrir debido a incidencias t#cnicas puntuales en el proceso productivo (aver"as, cuellos de botella, etc), disponiendo de menos producto del inicialmente planificado. Esta situaci!n puede provocar incumplimientos en los plazos de entrega acordados, lo que significar"a un da&o en la relaci!n con el cliente, en la imagen de ENCE, en los costes derivados de no servir el producto en su plazo debido adem%s del impacto en los beneficios de la compa&"a. Adem%s, dichos eventos pueden provocar cancelaciones de pedidos por parte de nuestros clientes, incrementando nuestros niveles de stocks. Para minimizar este riesgo, desde el Negocio de Celulosa se realiza una revisi!n conjunta de los planes de producci!n, comercial y de log"stica para identificar posibles desviaciones y destinar los recursos necesarios para subsanarlas. Asimismo, se realiza un seguimiento de las ventas y del stock de producto final con sus cuadros de mando correspondientes y una supervisi!n de la evoluci!n de las variables de producci!n y log"stica.

Objetivo: Minimizar el impacto de nuestras operaciones en el entorno

En t#rminos generales, las actividades desarrolladas por ENCE tanto en el Negocio de Celulosa como en el de Energ"a tienen lugar en instalaciones industriales donde se llevan a cabo diferentes operaciones e intervienen diferentes materias primas, equipamientos, maquinarias y cuya interrelaci!n genera un riesgo que es inherente a toda actividad industrial.

Es un objetivo de prioridad muy alta por parte de ENCE el reducir al m"nimo todo aquel hecho potencial de riesgo que pueda llegar a provocar consecuencias sobre el entorno natural, medioambiental o social de la compa&"a. En este sentido, las principales amenazas a este objetivo son: posibles emisiones accidentales de part"culas contaminantes a la atm!sfera, posibles vertidos accidentales al medio ambiente y posible contaminaci!n ac\$stica o visual como consecuencia de que la actividad industrial.

La respuesta acordada por ENCE es reducir el riesgo de impacto de las operaciones de la compa&"a en el entorno por medio del Sistema Integrado de Gesti!n de Calidad, Medioambiente y Seguridad basado en la Norma UNE-EN-ISO 14001 de Gesti!n Ambiental y por medio de medidas de formaci!n en prevenci!n de riesgos medioambientales, contratos de p!lizas de seguro, auditor"as peri!dicas y medidas preventivas de inspecci!n, vigilancia y control de las actividades. Debemos destacar igualmente que durante el a&o 2019 se han llevado a cabo mejoras continuas e inversiones en nuestras instalaciones para reducir el riesgo de impacto en el entorno.

Objetivo: Continuidad del Negocio

La concesi!n original de la biof%brica de Pontevedra de 1958 fue prorrogada mediante Resoluci!n del 20 de enero del 2016 por un plazo de 60 a&os (a contar desde el 8 de noviembre de 2013) por el entonces Ministerio de Agricultura, Alimentaci!n y Medio Ambiente (MAGRAMA), en aplicaci!n de (i) la Ley 2/2013, de 29 de mayo de protecci!n y uso sostenible del litoral y de modificaci!n de la Ley 22/1988, de 28 de julio, de Costas y, (ii) Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprob! el Reglamento General de Costas. Esta resoluci!n fue impugnada por el Concello de Pontevedra y dos asociaciones ecologistas: Green Peace Espa&a y la Asociaci!n Pola Defensa da R"a de Pontevedra (APDR), dando lugar a tres procedimientos judiciales seguidos ante la Sala de lo contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional, en los que el MAGRAMA, junto con ENCE en calidad de codemandado, defendi! la legalidad de la pr!rroga.

demandas, a pesar de haber mantenido a lo largo de todos los procesos que la Resoluci!n de 20/01/2016 es ajustada a Derecho. ENCE se ha opuesto frontalmente al allanamiento.

Los procedimientos instados por Green Peace y la APDR se hayan pendientes de sentencia. Con relaci!n al procedimiento judicial iniciado por el Concello de Pontevedra, la Audiencia Nacional ha dictado DIOR de fecha 29 de enero de 2020 declarando conclusas las actuaciones y pendientes de se&alamiento para votaci!n y fallo. La abogac"a del Estado ha recurrido la DIOR de 16 de enero de 2020 por la que se la Sala decidi! no darle traslado para formular conclusiones solicitando se le de plazo para evacuar dicho tr%mite.

Pese a que tanto ENCE como sus asesores legales consideran que los recursos y la argumentaci!n en la que se basa el allanamiento de la Administraci!n del Estado carecen de fundamento, la Sociedad, en un ejercicio de trasparencia, public! el 15 de marzo un Hecho Relevante en el que facilitaba su valoraci!n econ!mica en el peor escenario que resultase de una eventual situaci!n en la que: (i) las acciones judiciales ejercitadas por la Sociedad para defender la validez de la pr!rroga concedida por la Administraci!n General del Estado en 2016, incluyendo los recursos ordinarios y extraordinarios que se formulen ante las m%s altas instancias judiciales, se hubieran agotado sin #xito (ii) no se encontrara un alternativa aceptable para la Sociedad que permitiera la continuidad de la actividad de la biof%brica de Pontevedra y (iii) lo anterior llevara aparejado el cese de actividad de la biof%brica.

En el improbable supuesto de que se produjera el cese de actividad indicado, tendr"a lugar un impacto \$nico extraordinario en la cuenta de resultados del entorno de 185 millones de euros. De la cifra anterior, 74 millones de euros tendr"an impacto en caja, de los cuales 43 millones corresponder"an a actuaciones de desmantelamiento, 16 millones a la cancelaci!n de contratos en vigor (basados en la experiencia de desmantelamiento de la antigua f%brica de Huelva) y 15 millones al coste de un expediente de regulaci!n de empleo de extinci!n total. La cifra restante de 111 millones no tendr"a efecto en caja, ya que responde al deterioro del activo.

A lo anterior hay que a&adir, que el 19 de marzo, el Ministerio de Transici!n Ecol!gica comenz! a tramitar un proyecto de Real Decreto por el que se pretende la modificaci!n del Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprueba el Reglamento General de Costas. Con fecha 29 de marzo de 2019 la Compa&"a present! alegaciones en el plazo concedido al efecto.

Ante la inseguridad jur"dica generada por el cambio de criterio del Estado en relaci!n a la pr!rroga de la concesi!n de ENCE en Pontevedra, el Consejo de Administraci!n de la sociedad decidi! congelar todas las inversiones de Expansi!n no comprometidas en esta biof%brica e iniciar los trabajos de ingenier"a necesarios para concentrar dichas inversiones en la biof%brica de Navia, manteniendo los objetivos de crecimiento, diversificaci!n y disciplina financiera aprobados en el Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023.

ENCE mantiene una constante relaci!n con las distintas Administraciones con el objetivo de llevar a cabo la ejecuci!n de las inversiones acordadas adem%s de un conjunto de actuaciones y proyectos en el entorno social local.

Un objetivo clave de ENCE es mantener las operaciones que constituyen su negocio y disponer de todas aquellas medidas que son necesarias para garantizar tanto la continuidad de las operaciones de negocio como las de soporte. A este respecto, las principales amenazas son en t#rminos generales: cat%strofes, desastres de car%cter natural, condiciones meteorol!gicas adversas (sequ"as, heladas, etc), condiciones geol!gicas inesperadas y otros factores de car%cter f"sico, incendios, inundaciones u otro tipo de cat%strofe que puedan afectar a las instalaciones productivas y de almacenamiento de ENCE.

Dada la naturaleza heterog#nea de las principales amenazas que suponen estos riesgos, ENCE no aplica un enfoque integral sobre todas ellas, sino que realiza esfuerzos de manera individual para prevenirlas y minimizar los impactos en caso de que se materialicen: medidas de formaci!n en prevenci!n contra incendios, contratos de p!lizas de seguro, auditor"as peri!dicas y medidas preventivas de inspecci!n, vigilancia y control de las actividades y una visi!n integrada de lucha contra las principales plagas que amenazan a los activos biol!gicos.

Objetivo: Garantizar la calidad, la seguridad y la salud en el trabajo

ENCE es consciente de la importancia de mantener un ambiente de trabajo que garantice las mejores condiciones en materia de seguridad y salud en los puestos de trabajo, desde un escrupuloso respeto a la normativa legal vigente en nuestro pa"s. Existen situaciones que podr"an constituir amenazas a estos objetivos, dado que determinados puestos llevan impl"citamente asociados riesgos inherentes a la propia actividad, con las consiguientes posibles consecuencias sobre la salud/seguridad de los trabajadores.

Para minimizar este riesgo se han llevado a cabo Planes de Prevenci!n de Riesgos Laborales (PRL) basados en la formaci!n a las personas y el mantenimiento de sistemas integrados de gesti!n y obtenci!n de las certificaciones ISO, OSHAS y FSC. Asimismo, se han desarrollado planes de contingencia para situaciones concretas, asegurando el cumplimiento en los trabajos en campo

ENCE mantiene su compromiso de continuar con los planes de prevenci!n de riesgos laborales, implementado un plan de choque para la prevenci!n y reducci!n de accidentes, basado fundamentalmente en medidas de formaci!n a trabajadores, mejoras de proceso, auditor"as peri!dicas de cumplimiento y un seguimiento adecuado de su evoluci!n y necesidades asociadas. Por \$ltimo, se contempla el desarrollo del proyecto de mejora de los aprovechamientos en seguridad y coste (a trav#s de la mejora de la eficiencia productiva de la maquinaria utilizada (OEE: Overall Equipment Effectiveness).

Objetivo: Cumplimiento de Normativa y Reporting

La regulaci!n BREF (Best Available Techniques Refererece Documents) entr! en vigor en el a&o 2017, disponi#ndose hasta 2020 para su adaptaci!n "ntegra. Los valores BREF son m%s restrictivos que los valores previos en materia de producci!n y emisiones, teniendo en cuenta el tipo de proceso, la ubicaci!n geogr%fica y las condiciones ambientales locales, lo que generar% la necesidad de inversiones y nuevos sistemas de control y mejora medioambiental.

La estrategia adoptada por ENCE es terminar con el riesgo descrito, por medio de dos formas de actuaci!n. La primera es que el personal de ENCE se ha implicado con las Administraciones P\$blicas y principales asociaciones y grupos de inter#s, participando en el establecimiento de los requisitos definitivos de la normativa, con el objeto de contar con todos los puntos de vista de los actores afectados. De manera complementaria, el Comit# de Inversiones de ENCE ha examinado y aprobado durante el a&o 2018 las inversiones m%s importantes que ser"an necesarias efectuar en materia medioambiental en todos los centros de operaciones.

Adem%s, con la entrada en vigor de la Ley 1/2015, de 30 de marzo, por la que se modifica el C!digo Penal y se regula en mayor medida la responsabilidad penal de las personas jur"dicas, ENCE, implant! en el a&o 2015 un Sistema de Control y Gesti!n de Riesgos para la Prevenci!n y Detecci!n de Delitos, que incluye abundantes medidas y controles dise&ados para prevenir o mitigar al m%ximo posible el riesgo de que se cometa cualquier actuaci!n delictiva en nuestra organizaci!n, y garanticen en todo momento la legalidad de los actos que, en el ejercicio de sus actividades profesionales, realicen los empleados y directivos de la sociedad.

Durante el a&o 2019, ENCE ha desarrollado e implantado pol"ticas y procedimientos para mitigar la exposici!n al riesgo a delitos concretos, dentro de su compromiso con el cumplimiento de las normas penales y la prevenci!n de delitos certificado por AENOR en base a la norma UNE 19601:2017 de Cumplimiento Penal.

Objetivo: Control del riesgo fiscal

El Comit# de Auditor"a realiza un seguimiento de los riesgos fiscales de la compa&"a con el objetivo de asistir al Consejo en su labor de determinaci!n de la pol"tica de gesti!n y control del riesgo fiscal.

ENCE dispone de un %rea fiscal especializada y cuenta con asesoramiento espec"fico en la materia con la finalidad de establecer pautas internas de cumplimiento de la normativa fiscal y un nulo apetito de riesgo.

ANEXO I ñ ESTADO DE INFORMACI#N NO FINANCIERA

Informe de Sostenibilidad 2019

Informe de Sostenibilidad 2019 1 Estado de Informaci!n no financiera consolidado

Modelo de negocio y estrategia 6
Ence de un vistazo 7
Modelo de negocio y desempe"o 2019 8
Plan estrat#gico 13
Compromiso con la sostenibilidad 19
L\$neas de actividad 26
Compromiso con la Mejora 42
Gobierno Responsable 54
Gobierno Corporativo 55
Gesti%n de riesgos 70
&tica y cumplimiento 76
Ejes de Crecimiento Sostenible 80
Personas y valores Ence 81
Operaciones seguras y ecoeficientes 102
Desarrollo Rural y Agroforestal 137
Productos sostenibles 163
Ence con la comunidad 168
Anexos 184
Anexo I: Acerca de este informe 185
Anexo II: 'ndice de contenidos GRI Standards 186
Anexo III: 'ndice de contenidos Ley 11/2018 INF 197
Anexo IV: Informe de verificaci%n externa independiente 210

Entrevista con el Presidente

øPodr"a hacer una valoraci#n general del ejercicio 2019 de Ence Energ"a y Celulosa? øC#mo ha avanzado la compa\$"a en la consecuci#n de los objetivos marcados en su plan estrat%gico?

El a!o 2019 se ha visto marcado por la desfavorable evoluci"n de los precios de la celulosa, que en este ejercicio han tocado m#nimos hist"ricos. Una situaci"n que ha afectado a los resultados de la compa!#a y de todo el sector.

Con todo, en Ence hemos continuado adelante con la hoja de ruta que marca nuestro Plan Estrat\$gico a 2023 y, as#, hemos realizado importantes inversiones operativas que redundar%n en destacadas mejoras productivas, de eficiencia y medioambientales. En este

sentido, me gustar#a destacar el \$xito de los proyectos de ampliaci"n de la planta de celulosa de Navia y el de mejora de eficiencia de la de Pontevedra, adem%s de los nuevos proyectos de energ#a renovable, en Huelva y Puertollano.

En el terreno comercial, en 2019 hemos dado un importante paso adelante con el lanzamiento al mercado de ìEnce Advancedî, la nueva marca comercial de bioproductos de Ence. De este modo, buscamos acercarnos y adaptarnos a las necesidades de nuestro cliente con soluciones eficientes e innovadoras. As#, entre la gama de soluciones que engloban Ence Advanced se encuentran, entre otros, productos de celulosa especialmente dise!ados para sustituir a los pl%sticos.

Durante el pasado mes de marzo, la Direcci#n General para la Sostenibilidad de la Costa y el Mar renunci# a seguir defendiendo la pr#rroga de la concesi#n de Ence Pontevedra en la causa abierta en la Audiencia Nacional. øQu% nos puede decir al respecto? øConsidera que hay alguna base desde el punto de vista medioambiental o social que justifique el cierre de esta biof&brica?

El repentino cambio de criterio de la Direcci"n General de Sostenibilidad de la Costa y del Mar de renunciar a la defensa de su propia decisi"n de prorrogar la concesi"n de la biof%brica fue sorprendente. De hecho, se trata de un cambio arbitrario en el criterio que hab#a venido manteniendo durante todo el procedimiento en la Audiencia Nacional.

Desde la compa!#a vamos a utilizar todas v#as jur#dicas para defender la validez de la pr"rroga de la concesi"n de la biof%brica, cuyo proceso de renovaci"n sigui" escrupulosamente el procedimiento establecido por la Ley de Costas vigente. Actualmente estamos a la espera de que la Audiencia Nacional se pronuncie al respecto.

En cualquier caso, es importante se!alar que la actividad industrial de Ence se rige por los m%s altos est%ndares de responsabilidad medioambiental. Los par%metros de las plantas de la compa!#a mejoran ampliamente las m%s exigentes normas y autorizaciones ambientales europeas y espa!olas. La biof%brica de Ence en Pontevedra es una de las dos &nicas en Europa, y de las pocas del mundo, que no utiliza cloro, sino que blanquea la celulosa con agua oxigenada. Pruebas palpables de la calidad medioambiental de Ence-Pontevedra son los importantes bancos de marisqueo situados junto a la biof%brica, as# como la existencia de siete playas con el distintivo de bandera azul de la UE en el %rea de la R#a de Pontevedra pr"xima a esta planta.

Los excelentes resultados ambientales de Ence Pontevedra han sido galardonadas con importantes reconocimientos internacionales, como la etiqueta ecol"gica Nordic Swan ñecoetiqueta oficial de los pa#ses n"rdicosñ; la distinci"n Oro de la Comisi"n Europea o la certificaci"n AENOR Residuo Cero.

øC#mo se entiende la sostenibilidad en Ence?

La sostenibilidad es inherente a la propia actividad de Ence, como empresa l#der en bioeconom#a y producci"n de energ#a renovable. Est% integrada plenamente en la visi"n y en la misi"n de la compa!#a y constituye una prioridad estrat\$gica para Ence. De hecho, la sostenibilidad es uno de los pilares del Plan Estrat\$gico 2019-2023 de la empresa

La sostenibilidad en Ence se traduce en el compromiso de garantizar el buen gobierno y la gesti"n \$tica de la compa!#a; la mejora del bienestar y seguridad de las personas; el respeto por el medio ambiente con operaciones ecoeficientes; y el desarrollo de productos sostenibles. Igualmente, abarca la gesti"n responsable de la madera y otros recursos naturales; el impulso del desarrollo econ"mico y social de las comunidades en las que operamos - con especial atenci"n al medio rural -; y la creaci"n de valor a largo plazo para nuestros accionistas, inversores, empleados y dem%s actores de nuestra cadena de valor.

Con esta visi"n de sostenibilidad, Ence quiere contribuir a alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible marcados por la Agenda 2030 de Naciones Unidas. Trabajamos activamente en aquellos objetivos a los que m%s podemos aportar a trav\$s de nuestro propio modelo de negocio, como el objetivo 13 (Acci"n por el Clima), como empresa de energ#a renovable. En esta misma l#nea, como gestor forestal responsable, tambi\$n contribuimos al objetivo 15 (Vida en Ecosistemas Terrestres), protegiendo la biodiversidad. Tambi\$n estamos alineados con el objetivo 12 (Producci"n y Consumo Responsable), como compa!#a cuyo modelo de negocio est% basado en la bioeconom#a y en la econom#a circular.

La generaci"n de valor y empleo en los entornos en los que operamos contribuye, asimismo, al objetivo 8 (Trabajo Decente y Crecimiento Econ"mico), de igual modo que la mejora continua en nuestro desempe!o ambiental contribuye al objetivo 6 (Agua Limpia y Saneamiento), a trav\$s de la minimizaci"n del consumo de agua y la mejora de la calidad del efluente. Como empresa industrial comprometida con la sostenibilidad y la innovaci"n, contribuimos tambi\$n al objetivo 9 (Industria, Innovaci"n e Infraestructura). Finalmente, trabajando en la l#nea que marca nuestro Plan de Igualdad, lanzado en 2018, apoyamos el objetivo 5 (Igualdad de G\$nero).

En el marco de sostenibilidad que ha definido, øqu% riesgos y qu% oportunidades identifica y c#mo piensa darles respuesta la compa\$"a?

La adaptaci"n al cambio clim%tico es, sin duda, un reto para una compa!#a que, como Ence, trabaja de forma directa con cultivos forestales en la pen#nsula Ib\$rica y basa gran parte de su negocio energ\$tico en la producci"n con biomasa. Un reto que, por otro lado, tambi\$n contemplamos como una oportunidad, ya que est% en el origen de nuestra apuesta por el desarrollo de proyectos de energ#a renovable. En efecto, la b&squeda de una sociedad neutra en carbono y el avance hacia una transici"n ecol"gica justa son un eje fundamental de nuestro modelo de negocio.

Ence promueve, adem%s, una gesti"n forestal y agr#cola sostenible a trav\$s de la certificaci"n forestal y de nuestro Dec%logo para la Sostenibilidad de la Biomasa como Combustible -iniciativa pionera en la empresa espa!ola-. Este tipo de actuaciones contribuyen a mitigar los efectos del cambio clim%tico, as# como a preservar la biodiversidad all# donde operamos.

Ence, en sus dos %reas de negocio ñenerg#a y celulosa- tambi\$n constituye un caso paradigm%tico de contribuci"n a la econom#a circular y, en este sentido, ofrece nuevos productos y soluciones biodegradables y renovables, capaces de sustituir a otros medioambientalmente menos sostenibles, como es el caso de algunos derivados del pl%stico. Finalmente, merece la pena resaltar que el papel crucial de la sostenibilidad para Ence se evidencia con la creaci"n de una Comisi"n espec#fica de Sostenibilidad en el Consejo de Administraci"n, Un grupo de trabajo al m%s alto nivel corporativo que se ocupa de identificar

riesgos y oportunidades que permitan a la compa!#a crecer hacia esa visi"n de sostenibilidad que compartimos en Ence.

2019 ha estado marcado por la celebraci#n de la COP25 en Madrid. øC#mo contribuye Ence a combatir la emergencia clim&tica?

Somos plenamente conscientes de la gravedad que reviste el problema del cambio clim%tico y de la imperiosa necesidad de combatir dicha emergencia proactivamente. Por eso, en Ence contribuimos a luchar contra ella a trav\$s de dos l#neas de actuaci"n.

Por una parte, gracias a nuestro negocio de Energ#a estamos ayudando a descarbonizar el modelo energ\$tico espa!ol, aportando un tipo de energ#a, la generada con biomasa, que no solo es renovable sino que, adem%s, aporta gestionabilidad al sistema el\$ctrico. El aprovechamiento de la biomasa excedentaria representa una alternativa energ\$tica sostenible con grandes ventajas medioambientales de contribuci"n a la transici"n hacia un modelo energ\$tico bajo en carbono, en l#nea con las directrices de la Comisi"n Europea y con la pol#tica energ\$tica espa!ola. Por otra parte, con nuestro negocio de Celulosa contribuimos a cambiar el modelo de consumo de la sociedad, ofreciendo alternativas con menor huella de carbono y renovables a otros productos, como aquellos fabricados a partir de pl%stico.

La agenda europea y espa\$ola en materia energ%tica se centra en posibilitar una transici#n justa de modelo energ%tico. Como principal productor de energ"a renovable con biomasa, øqu% papel juega Ence en este sentido?

La generaci"n con biomasa ayuda a llevar a cabo una transici"n energ\$tica justa, ya que es un motor de empleo sostenible en entornos rurales, afectados en muchos casos por la despoblaci"n. Adem%s, el cierre de varias centrales de carb"n en los pr"ximos a!os abre la posibilidad de desarrollar proyectos de generaci"n con biomasa en sus emplazamientos, aprovechando infraestructuras existentes. En esta l#nea, un claro ejemplo de la contribuci"n de Ence es la adquisici"n, en 2017, del antiguo emplazamiento de la central t\$rmica de carb"n de Elcog%s en Puertollano, para la construcci"n de una nueva planta de generaci"n el\$ctrica con biomasa, que inauguraremos en enero de 2020.

øEn qu% apartados van a centrarse de cara al futuro para seguir avanzando en la contribuci#n a la Sostenibilidad?

Nuestro Plan Director de Sostenibilidad 2019-2023 se asienta en seis pilares estrat\$gicos: personas y valores Ence, operaciones seguras y ecoeficientes (es decir, el desarrollo de la actividad de la compa!#a de forma segura y ejemplar en materia ambiental,); desarrollo rural y agroforestal (para impulsar una gesti"n responsable en el sector forestal y agr#cola, como palanca para un desarrollo socioecon"mico sostenible y de fijaci"n de poblaci"n al territorio); el desarrollo de productos sostenibles, el buen gobierno corporativo y la relaci"n de Ence con las comunidades, basada en un acercamiento proactivo y transparente nuestros grupos de inter\$s m%s cercanos.

En paralelo, nos vamos a seguir enfocando en crear una cultura de sostenibilidad entre todos los miembros de nuestro equipo y en desarrollar mecanismos para integrar criterios de sostenibilidad en la toma de decisiones operativa, para mitigar riesgos ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno) y, dando un paso m%s all%, para identificar oportunidades de generaci"n de valor para la compa!#a y para todos nuestros grupos de inter\$s. Por lo que se refiere a 2020, nos hemos marcado objetivos anuales para cada uno de los ejes de este Plan, poniendo un foco especial en la reducci"n de los gases de efecto invernadero, as# como en la mejora de los par%metros ambientales de nuestras biof%bricas. Asimismo, nos proponemos avanzar en la certificaci"n sostenible de la madera y la biomasa e incrementar las ventas de productos sostenibles. Fortalecer las relaciones con las comunidades, all# donde operamos, es tambi\$n un objetivo prioritario para 2020, al igual que, en clave interna, tambi\$n lo es seguir progresando en nuestra pol#tica de igualdad, en la mejora del clima organizacional y en la formaci"n en sostenibilidad de todo el equipo.

Estos objetivos, al igual que los de negocio, resultan estrat\$gicos para Ence y por ello los incluimos en los esquemas de evaluaci"n del desempe!o y de retribuci"n de nuestro equipo directivo.

2. Modelo de negocio y estrategia

a. Ence de un vistazo
b. Modelo de negocio y desempe"o

Modelo de negocio y estrategia

c. Plan Estrat#gico 2019-2023
d. Compromiso con la sostenibilidad
e. L\$neas de actividad
f. Compromiso con la mejora

Informe de Sostenibilidad 2019 6

Modelo de negocio y desempe!o 2019

El modelo de negocio de Ence Energ\$a y Celulosa combina tres l\$neas de actividad basadas en el aprovechamiento sostenible de recursos naturales renovables, con especial foco en la madera y la biomasa. As\$, Ence Energ\$a y Celulosa es el l\$der europeo en producci%n de celulosa de eucalipto, primera empresa espa"ola en producci%n de energ\$a renovable con biomasa agr\$cola y forestal y l\$der en Espa"a en la gesti%n integral y responsable de superficies y cultivos forestales.

La sostenibilidad est( plenamente integrada en la visi#n de Ence, que consiste en ser l\$deres en el aprovechamiento sostenible de recursos naturales para producir celulosa especial y energ\$a renovable en f(bricas integradas en su entorno. Este enfoque de sostenibilidad y creaci%n de valor compartido tambi#n est( integrado en la misi#n de Ence, que consiste en ofrecer soluciones para satisfacer las necesidades de sus clientes, promover un sector forestal sostenible y crecer y diversificar en energ\$a renovable y celulosa. En la definici%n de su misi%n, Ence tambi#n declara su compromiso con el respeto a las personas, su seguridad, su desarrollo y un buen ambiente de trabajo, as\$ como con la mejora continua y con su entorno. As\$, Ence persigue la rentabilidad para sus accionistas, el crecimiento de la compa"\$a y la generaci%n de empleo y riqueza en las (reas en las que opera.

Con su actividad, Ence contribuye a dar respuesta a otros retos globales y locales en las zonas donde opera, apoyando as\$ la consecuci%n de los Objetivos de Desarrollo Sostenible )ODS* de la Agenda 2030 para el Desarrollo Sostenible de la ONU:

¸ Lucha contra el cambio clim&tico y descarbonizaci#n del modelo energ%tico: Ence contribuye a la descarbonizaci%n del sector energ#tico, generando energ\$a renovable en sus biof(bricas y plantas independientes de energ\$a. La generaci%n de energ\$a con biomasa adem(s supone un elemento fundamental en la transici%n hacia un modelo descarbonizado, ya que es una tecnolog\$a gestionable, al contrario que otras tecnolog\$as renovables como la e%lica o solar fotovoltaica.

Adicionalmente, las masas forestales que Ence gestiona directamente o de las que se abastece de madera contribuyen a absorber CO2 de la atm%sfera, mitigando los efectos del cambio clim(tico.

¸ Transici#n de un modelo lineal a la econom"a circular: el modelo de generaci%n de valor de Ence representa un ejemplo de econom\$a circular, ya que se basa en el aprovechamiento de recursos renovables, como la madera, la biomasa y otras fuentes de energ\$a limpia. Con su actividad, Ence adem(s contribuye a circularizar otras cadenas de valor en el sector agr\$cola y forestal, aprovechando los subproductos de sus actividades para generar energ\$a y reduciendo los impactos ambientales derivados de su eliminaci%n incontrolada.
¸ Consumo responsable: con su actividad de producci%n de celulosa especial, Ence contribuye a cambiar el modelo de consumo de la sociedad, ofreciendo alternativas con una baja huella de carbono y renovables frente otros productos, como pl(sticos y otros materiales derivados del petr%leo.
¸ Transici#n justa y lucha contra la despoblaci#n del mundo rural: Ence representa un importante motor de desarrollo en los entornos en los que opera, especialmente en el mundo rural. En su actividad de producci%n de celulosa y a trav#s de su cadena de suministro de madera, Ence contribuye a generar empleo y valor para contratistas, suministradores y propietarios forestales en Espa"a. Adem(s, la generaci%n de energ\$a con biomasa en las plantas de Ence ayuda a llevar a cabo una transici%n energ#tica justa, ya que es un motor de empleo sostenible en entornos rurales, afectados en muchos casos por la despoblaci%n.
¸ Lucha contra la deforestaci#n y gesti#n sostenible de los bosques: Ence apuesta por la certificaci%n forestal sostenible, no s%lo en su patrimonio forestal, sino promovi#ndola activamente en toda su cadena de suministro. Adem(s, Ence contribuye a prevenir incendios forestales, promoviendo una gesti%n forestal activa y retirando la biomasa forestal sobrante, lo que reduce el riesgo de incendio.

Resultados 2019

Los resultados de 2019 estuvieron marcados por la ca\$da del precio de la celulosa y por la ejecuci%n de importantes inversiones previstas en el Plan Estrat#gico para ampliar capacidad, tanto en el negocio de Celulosa como en el de Energ\$a Renovable.

El repentino proceso de reducci%n de inventarios en la industria papelera en el +ltimo trimestre de 2018 y el primero de 2019 provoc% una brusca ca\$da de la demanda de celulosa y el correspondiente incremento de los inventarios de los productores; lo que presion% el precio de la celulosa hasta su m\$nimo de 10 a"os alcanzado en el cuarto trimestre de 2019.

El crecimiento de la demanda en la segunda mitad de 2019 y la normalizaci%n de los inventarios de los productores ha contribuido a estabilizar el precio de la celulosa en el primer trimestre de 2020.

En este contexto, el EBITDA del negocio de Celulosa se redujo un 69- en 2019 en comparaci%n con el a"o anterior, hasta los 75 MnÄ. El menor volumen y mayores costes relacionados principalmente con las ampliaciones de capacidad efectuadas en el a"o explican un 14-, mientras que el menor precio medio de venta justifica una ca\$da del 42- y el efecto de las coberturas del tipo de cambio el 14- restante.

En cambio, el EBITDA del negocio de Energ\$a Renovable mejor% un 15- interanual en 2019, hasta los 52 MnÄ, impulsado por la contribuci!n de la planta termosolar de Puertollano incorporada en diciembre de 2018. Contribuci%n que se vio parcialmente compensada por el efecto de las paradas extraordinarias efectuadas para repotenciar varias plantas durante el ejercicio, junto con el menor precio de la electricidad y el mayor coste de la biomasa.

As\$, el EBITDA y el Beneficio Neto del Grupo alcanzaron 127 MnÄ y 7 MnÄ en 2019 respectivamente, mientras que las inversiones relacionadas con la ejecuci!n del Plan Estrat"gico ascendieron a 260 MnÄ.

Durante el cuarto trimestre de 2019 se implement% con #xito la ampliaci%n de capacidad de 80.000 toneladas prevista en la biof(brica de Navia y que supuso la mejora de pr(cticamente todos los procesos industriales de la planta. Del mismo modo, en el primer trimestre de 2019 se efectu% la ampliaci%n de 20.000 toneladas prevista en la biof(brica de Pontevedra. La ampliaci%n de estas 100.000 toneladas anuales contribuir( a mejorar notablemente las ventas y a reducir el coste de producci%n por tonelada en 2020.

Adem(s, Ence puso en marcha en 2019 un programa de reducci%n de costes para asegurar el cumplimiento de los objetivos de costes marcados en su Plan Estrat#gico 2019 <2023.

En el negocio de Energ\$a Renovable, las dos nuevas plantas de biomasa con una capacidad conjunta de 96 MW se incorporaron en febrero de 2020 y supondr(n un aumento estimado de la generaci%n de Energ\$a Renovable de m(s de un 50- en 2020.

Tras estas importantes inversiones, la deuda financiera neta del Grupo a cierre del ejercicio ascend\$a a 513 MnÄ, de los que 306 MnÄ correspond#an al negocio de Celulosa y 207 MnÄ al de Energ#a Renovable.

Para continuar creciendo en renovables en Espa"a, Ence cuenta con una cartera de proyectos de 400 MW con acceso a la red y localizaci%n asegurados: 240 MW en solar fotovoltaica, 135 MW en biomasa y 25 MW en la hibridaci%n de plantas termosolares. Estas dos +ltimas tecnolog\$as a la espera de la implementaci%n de los planes europeo y nacional de energ\$as renovables.

Por otro lado, el Consejo de Administraci%n ha decidido posponer nuevas inversiones relacionadas con la ejecuci%n del Plan Estrat#gico en el negocio de Celulosa, atendiendo a su voluntad de mantener en este negocio un ratio de apalancamiento financiero por debajo de 2,5 veces a precios medios del ciclo.

La prioridad en 2020 es la reducci%n de costes y del apalancamiento financiero.

Cotizaci"n de la acci"n

El capital social de Ence se compone de 246.272.500 acciones de 0,90 euros de valor nominal cada una, representadas mediante anotaciones en cuenta y con los mismos derechos pol\$ticos y econ%micos. Las acciones de la Sociedad cotizan en las bolsas espa"olas y en el Mercado Continuo desde su completa privatizaci%n en 2001 y a cierre de 2019 formaba parte del Ibex 35.

La cotizaci!n de Ence a cierre de 2019 era de 3,67 Ä/Acc; lo que supone un descenso del 33,1% respecto a la cotizaci%n a 31 de diciembre de 2018, afectada por la ca\$da del precio de la celulosa y por la incertidumbre generada por el cambio de criterio del Estado en relaci%n a la pr%rroga de la concesi%n de la que Ence es titular en Pontevedra.

Fuente: Bloomberg

ACCION	1T19	2T19	3T19	4T19
Precio de la acci#n a cierre del periodo	4,96	3,97	3,49	3,67
Capitalizaci#n a cierre del periodo	1221,5	977,2	859,5	903,8
Evoluci#n trimestral Ence	)9,6-*	)20,0-*	)12,0-*	5,2-
Volumen medio diario (acciones)	1.993.546	2.748.155	2.108.567	2.309.519
Evoluci#n trimestral sector *	11,3-	)22,9-*	)3,2-*	5,0-

)=* Altri, Navigator, Suzano, CMPC y Canfor Pulp

Fuente: Bloomberg

Valor econ"mico generado y distribuido

La actividad de Ence se demuestra como un importante polo de generaci%n de valor para la sociedad en general y para sus (reas de influencia en particular. En concreto, el valor generado por Ence en 2019 ha ascendido a 737,28 millones de Euros.

La mayor parte del valor econ%mico directo generado por la compa"\$a se distribuye entre sus grupos de inter%s, entre los que cabe destacar los proveedores y otros componentes de la cadena de suministro de Ence. Tambi#n cabe destacar el valor distribuido a los empleados de la compa"\$a, con casi 76 millones de euros en 2019, casi un 19- m(s que el a"o anterior. y a las administraciones p'blicas, con m(s de 32,3 millones de euros.

A continuaci%n se detallan las cifras de valor econ%mico generado, distribuido y retenido por la compa"\$a en 2019:

Miles Ä	2019
Valor econ#mico directo generado	737.281
Valor econ#mico distribuido	690.309
Costes operativos / proveedores	536.941
Sueldos y beneficios sociales para empleados	75.844
Pagos a proveedores de capital y a los accionistas	44.549
Pagos a gobiernos )impuestos, tasas, sanciones*	32.360
Inversiones en la comunidad	615
Valor econ#mico retenido	46.972

Plan estrat#gico

Contexto de mercado

Ence desarrolla su actividad principalmente en torno a dos negocios independientes y complementarios y que presentan s#lidas perspectivas de crecimiento a largo plazo. El primero consiste en la producci%n de celulosa especial y el segundo en la generaci%n de energ\$a renovable. El primero es un negocio c\$clico mientras que el segundo proporciona estabilidad y visibilidad a los ingresos.

El r(pido crecimiento de la poblaci%n urbana y el aumento del nivel de vida en los pa\$ses emergentes son los principales factores que impulsan el crecimiento continuado de la demanda global de celulosa para productos higi#nicos, as\$ como de viscosa para aplicaciones textiles. A esta tendencia se a"ade la capacidad de la celulosa, que es una materia prima natural, sostenible, renovable y biodegradable, para sustituir a otros materiales altamente contaminantes, como los pl(sticos o las fibras sint#ticas.

El crecimiento en energ"as renovables est( impulsado por los objetivos establecidos a nivel nacional e internacional para luchar contra el cambio clim(tico. En este sentido, la Uni%n Europea, en su marco de actuaci%n en materia de clima y energ\$a hasta el a"o 2030 contempla que se alcance al menos un 32- de cuota de energ\$as renovables. Este marco fue adoptado por el Consejo Europeo en octubre de 2014 y en 2018 se revisaron al alza los objetivos de energ\$as renovables y eficiencia energ#tica.

Para alcanzar este objetivo, Espa"a duplicar( su capacidad de generaci%n de energ\$a renovable durante los pr%ximos 10 a"os. Concretamente, el Plan Nacional Integrado de Energ\$a y Clima prev# el desarrollo de 22 GW en e%lica, 30 GW en fotovoltaica, 5 GW en termosolar, 3 GW en hidr(ulica de bombeo y 1 GW en biomasa.

En este sentido, el Pacto Verde Europeo presentado por la Comisi%n Europea en diciembre de 2019, en el que se establece la hoja de ruta para que Europa alcance la neutralidad clim(tica en 2050 y se propone un endurecimiento de los objetivos de reducci%n de emisiones y descarbonizaci%n del sector energ#tico, constituye un impulso a+n mayor para la actividad de generaci%n el#ctrica renovable.

Plan Estrat#gico 2019-2023

A finales de 2018, Ence present% su Plan Estrat#gico para el periodo 2019 ñ 2023 articulado en torno a cuatro pilares:

1) Crecimiento

Con la ejecuci%n del nuevo Plan Estrat#gico, Ence pretende pr(cticamente duplicar el EBITDA del Grupo medido a precios constantes de la celulosa y reducir su ciclicidad. Para ello prev# aumentar un 40- la capacidad de producci%n en el negocio de Celulosa y triplicar el resultado operativo del negocio de Energ#as Renovables, hasta alcanzar una base m#nima de 150 MnÄ.

2) Diversificaci#n

Ence apuesta por la diversificaci%n para aprovechar las oportunidades de crecimiento, al tiempo que aumenta tambi#n la solidez y flexibilidad de su modelo de negocio. Una diversificaci%n que no s%lo se centra en productos, sino tambi#n en materias primas y tecnolog\$as de generaci%n de energ\$a renovable.

&(/8/26\$

En el negocio de Celulosa, el Plan Estrat#gico prev# la incorporaci%n de dos nuevos productos a nuestra cartera de celulosas especiales: celulosa para productos higi#nicos absorbentes y celulosa para viscosa, que se utiliza en la industria textil. Ambos presentan tasas de crecimiento incluso superiores a las de los distintos tipos de celulosa para la fabricaci%n de papel que Ence comercializa en la actualidad.

Adem(s, el Plan contempla una mayor diversificaci%n de las especies de madera que Ence utiliza como materia prima para la fabricaci%n de su celulosa especial. Adem(s de potenciar el uso del eucalipto nitens, Ence incorporar( tambi#n el pino en su proceso productivo. Con esta diversificaci%n de materias primas se pretende aumentar la disponibilidad de madera y ofrecer a nuestros clientes productos de mayor valor a"adido.

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En el negocio de Energ\$a Renovable, Ence tambi#n quiere aprovechar las ventajas de la diversificaci%n. Por un lado, la compa"\$a a"adir( a su aprovisionamiento nuevos tipos de biomasa agroforestal que permitan aumentar su disponibilidad y reducir su coste. Por otro lado, se diversificar(n las tecnolog\$as de generaci%n de energ\$a renovable.

3) Excelencia en sostenibilidad

El tercer pilar sobre el que se asienta el Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023 es la excelencia en sostenibilidad de todas las actividades de la compa"\$a. Para ello, Ence cuenta con un presupuesto de hasta 140 MnÄ para invertir a lo largo del horizonte temporal del Plan, para fortalecer la fiabilidad, flexibilidad, excelencia medioambiental y seguridad de sus instalaciones.

En su Plan Director de Sostenibilidad 2019<2023, la compa"\$a ha definido las (reas prioritarias de actuaci%n y la hoja de ruta para alcanzar este posicionamiento de excelencia en sostenibilidad en el mismo horizonte temporal que el Plan Estrat#gico. El Plan Director se describe con detalle en la secci%n de Compromiso con la sostenibilidad )p. 19<25*

4) Disciplina financiera

Para alcanzar los objetivos del Plan Estrat#gico, Ence ha dise"ado un plan de inversiones en distintos proyectos independientes que se ir( ejecutando por etapas, para garantizar la disciplina financiera. Cada una de ellas deber( ser reconfirmada previamente por el Consejo para:

· Asegurar que se cumplen los criterios de rentabilidad
· Asegurar que no se superan los niveles de endeudamiento establecidos por negocios )2,5 veces Deuda Neta / EBITDA en Celulosa a precios medios de ciclo y 4,5 veces deuda Neta / EBITDA en Energ\$a Renovable*
· Despu#s de la distribuci%n del 50+ del beneficio neto en dividendos.

Cambio de criterio del Estado en relaci#n a la pr#rroga de la concesi#n de la biof&brica de Pontevedra

A ra\$z del cambio de criterio del Estado en relaci%n a la pr%rroga de la concesi%n de Ence en Pontevedra, en marzo de 2019, el Consejo de Administraci%n decidi% concentrar las inversiones del Plan Estrat#gico para el negocio de Celulosa en la biof(brica de Navia, manteniendo los objetivos de crecimiento, diversificaci%n, sostenibilidad y disciplina financiera aprobados.

A cierre de 2019 Ence contin+a defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la pr%rroga de su concesi%n en Pontevedra, otorgada hasta 2073.

Progreso del Plan Estrat#gico 2019 -2023

Negocio de Celulosa

El Plan Estrat#gico para el negocio de Celulosa se concreta en 4 proyectos independientes con una inversi%n presupuestada de en torno a 600 MnÄ.

Los dos primeros proyectos, la ampliaci%n de capacidad de 20.000 toneladas en la biof(brica de Pontevedra y de 80.000 toneladas en la biof(brica de Navia se han ejecutado durante el ejercicio 2019 y suponen un incremento del 9- de la capacidad de producci%n de celulosa.

Adem(s, durante el ejercicio 2019 se ha avanzado en la ingenier\$a, en la obtenci%n de los permisos necesarios y en la negociaci%n del EPC para los dos proyectos restantes: la adaptaci%n por etapas de la biof(brica de Navia para la fabricaci%n de productos higi#nicos absorbentes y la construcci%n tambi#n en Navia de una nueva l#nea ìswingî. Esta nueva l\$nea tendr\$a capacidad para fabricar hasta 340.000 toneladas de celulosa para papel o, alternativamente, hasta 200.000 toneladas de celulosa para viscosa o cualquier combinaci%n de ambas, en funci%n de las condiciones de mercado.

El arranque de ambos proyectos se encuentra pendiente, atendiendo al compromiso de ejecuci%n gradual del Plan Estrat#gico para garantizar la disciplina financiera.

Con la ejecuci%n de estos 4 proyectos Ence persigue 3 objetivos:

¸ Aumentar la producci%n de celulosa hasta alcanzar 1,36 millones de toneladas.

¸ Incorporar dos nuevos productos: celulosa para productos higi#nicos absorbentes y celulosa para viscosa.

¸ Reducir el coste de producci%n por tonelada de nuestra celulosa para papel )BHKP* hasta los 365 euros por tonelada.

Para asegurar el cumplimiento de los objetivos de costes del Plan Estrat#gico, Ence ha lanzado en 2019 un programa de reducci%n de costes.

Negocio de Energ\$as Renovables

El Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023 en el negocio de energ\$a renovable contempla un presupuesto de inversi!n de 475 MnÄ, incluyendo la construcci!n en 2019 de dos nuevas plantas de biomasa con una capacidad conjunta de 96 MW y cuya incorporaci%n se prev# en el primer trimestre de 2020.

Estas dos nuevas plantas suponen aumentar en un 44- la capacidad instalada de generaci%n de Energ\$a Renovable, hasta los 316 MW. De estos, corresponden a plantas de biomasa agroforestal y 50 MW a una planta termosolar adquirida en diciembre de 2018.

Con esta adquisici%n Ence dio su primer paso en la diversificaci%n hacia otras tecnolog\$as renovables con la adquisici%n de una planta termosolar de 50 MW en Puertollano )Ciudad Real* por un importe neto de 140 MnÄ.

Con la adquisici%n de esta instalaci%n en las inmediaciones de la nueva planta de biomasa que la compa"\$a ha construido en esa misma localidad, Ence apuesta por la hibridaci%n de plantas termosolares con calderas de biomasa para aumentar sus horas de utilizaci%n y convertir, de este modo, un activo renovable no gestionable en gestionable, con una inversi%n ajustada.

Para alcanzar los objetivos del Plan Estrat#gico, Ence Energ\$a cuenta adem(s con una cartera de proyectos de 405 MW que ya disponen de acceso a la red y localizaci%n asegurados: 240 MW en solar fotovoltaica, 140 MW en biomasa y 25 MW en la hibridaci%n de plantas termosolares. Estas dos +ltimas tecnolog\$as a la espera de la implementaci%n de los planes europeo y nacional de energ\$as renovables.

Financiaci"n sostenible

Ence entiende que la financiaci%n con criterios de sostenibilidad es una herramienta clave para las empresas, ya que fomenta la integraci%n de aspectos ASG en su estrategia para atraer este tipo de inversiones y ofrece oportunidades de financiarse con condiciones m(s ventajosas. Pero adem(s, Ence considera que la integraci%n de criterios extrafinancieros en las decisiones de inversi%n y financiaci%n es tambi#n una oportunidad para inversores y entidades financieras, ya que atendiendo a los aspectos ASG

pueden conocer mejor a las empresas en las que invierten y valorar su perfil de riesgo y su rentabilidad futura.

Partiendo de esta convicci%n, en 2019 Ence ha mantenido y reforzado su apuesta por la obtenci%n de financiaci%n sostenible para las inversiones previstas en su Plan Estrat#gico. En concreto, Ence se ha marcado como objetivo mantener los instrumentos de financiaci%n estructural de cada negocio que hayan sido categorizados como verdes y lograr ampliar el sello de financiaci%n verde al resto de estructuras en el momento de sus renovaciones. Hasta el momento, la compa"\$a ha obtenido financiaci%n verde por importe superior a 496MÄ tanto para su negocio de celulosa como de energ#a renovable, seg\$n se detalla a continuaci%n:

Negocio de Celulosa:

¸ L"nea de Cr%dito Revolving: en mayo de 2018, Ence Energ\$a y Celulosa firm% una l\$nea de cr#dito por importe de 70 MÄ, que tiene por objeto la financiaci!n de las necesidades corporativas y de circulante del negocio de celulosa. El margen de esta l\$nea de cr#dito est( vinculado a la mejora en la calificaci%n ESG que lleva a cabo una entidad externa independiente especialista en an(lisis extrafinancieros.
¸ Prestamos Bilaterales: Ence Energ#a y Celulosa tambi"n tiene concedidos 155 MÄ en pr"stamos bilaterales cuyo objeto es financiar las inversiones de las ampliaciones de las biof(bricas de Pontevedra y Navia. De "stos, 90 MÄ son pr"stamos asociados a los proyectos de mejora de la eficiencia y el desempe&o ambiental de las plantas. El margen de estos 90 MÄ tambi"n est' vinculado a la calificaci%n ESG de una entidad externa independiente.

En 2019, la calificaci%n ESG a la que est(n sujetos estos dos instrumentos financieros mejor% un 31,5 respecto a la evaluaci%n anterior.

Negocio de Energ\$a:

¸ Financiaci#n Corporativa: en noviembre de 2017 Ence Energ\$a SLU cerr% una financiaci%n corporativa por un importe m'ximo de 320 MÄ para financiar el desarrollo del negocio de energ#a renovable con biomasa. Esta financiaci%n obtuvo una calificaci%n de 79/100, en el rango m(s alto de la escala de calificaci%n de sostenibilidad empleada por el financiador. En noviembre de 2018 este pr"stamo se ampli! por un importe adicional de 60 MÄ, obteniendo este tramo la misma calificaci%n que el anterior. A cierre de diciembre de 2019 esta financiaci%n estar( dispuesta en 224 MÄ.
¸ Project Finance: En marzo de 2018, Ence Energ\$a suscribi% un pr#stamo en formato Project Finance por importe m'ximo de 109,6 MÄ para financiar la compra de la planta termosolar de Puertollano )Ciudad Real*. Esta financiaci%n tambi#n fue evaluada como Green Financing por S>P, consiguiendo una nota de 85/100.

2.d. Compromiso con la sostenibilidad

Compromiso con la sostenibilidad

I. Gobierno y gesti!n de la sostenibilidad

Informe de Sostenibilidad 2019 19

II. Plan Director de Sostenibilidad

La sostenibilidad es inherente al modelo de negocio de Ence, como empresa l\$der en bioeconom\$a y generaci%n de energ\$a renovable, pero adem(s est( expl\$citamente integrada en la visi%n y en la estrategia de la compa"\$a.

La visi%n de Ence es ser l\$deres en el aprovechamiento sostenible de recursos naturales para producir celulosa especial y energ\$a renovable en f(bricas integradas en su entorno. En la formulaci%n de la visi%n, Ence hace hincapi# en los aspectos m(s materiales de su compromiso con la sostenibilidad, como son el uso sostenible de los recursos, la generaci%n de energ\$a renovable y la relaci%n con las comunidades en las que opera.

La excelencia en sostenibilidad tambi#n es uno de los pilares de la estrategia de la compa"\$a, tal como queda recogido en el actual Plan Estrat#gico 2019<2023. Por ello, Ence ha desarrollado distintas medidas para reforzar el gobierno de la sostenibilidad al m(s alto nivel y para realizar una planificaci%n estrat#gica de las actuaciones en este (mbito.

Gobierno y gesti"n de la sostenibilidad

Los principios generales de actuaci%n de Ence para contribuir a mejorar el bienestar de las personas, asegurar la sostenibilidad ambiental de sus operaciones, impulsar el desarrollo socioecon%mico de las comunidades en las que opera y crear valor a largo plazo se definen en la Pol"tica de Sostenibilidad que aprob% el Consejo de Administraci%n en 2018. En la Pol\$tica se recogen tambi#n los compromisos que asume la compa"\$a con sus principales grupos de inter%s:

· Accionistas e inversores
· Colaboradores
· Clientes
· Aliados y proveedores
· Propietarios forestales
· Administraciones p+blicas y organismos reguladores
· Comunidad y entorno
· Grupos de influencia )analistas, medios, ONGs, etc.*

La relevancia de la sostenibilidad para Ence queda patente con la creaci%n en 2018 de una comisi#n espec"fica del Consejo de Administraci#n. La Comisi%n de Sostenibilidad nace con el objetivo de impulsar la estrategia y las iniciativas de sostenibilidad de la compa"\$a y tiene entre sus miembros a consejeros independientes expertos en esta materia. Entre las funciones de la comisi%n destacan:

· Revisar y actualizar peri%dicamente la Pol\$tica de Sostenibilidad
· Realizar el seguimiento de la estrategia y pr(cticas de sostenibilidad y evaluar su grado de cumplimiento
· Coordinar el proceso de reporte de la informaci%n no financiera y sobre diversidad, conforme a la normativa aplicable y a los est(ndares internacionales de referencia.
· Supervisar y evaluar la estrategia de comunicaci%n y relaci%n con los distintos grupos de inter#s, a excepci%n de accionistas e inversores.
· Conocer y orientar las pol\$ticas de la compa"\$a en el (mbito medioambiental y de seguridad, revisando que son efectivas y que se realiza una gesti%n orientada a promover y asegurar su cumplimiento.
· Conocer e impulsar la estrategia de acci%n social de la compa"\$a

En el Reglamento del Consejo )descargar aqu\$* y en el Informe Anual de Gobierno Corporativo de Ence )descargar aqu\$* se proporciona m(s detalle sobre las funciones de la comisi%n y el funcionamiento de la misma. La comisi%n se re+ne al menos una vez cada trimestre y en 2019 ha celebrado un total de 6 reuniones.

A nivel ejecutivo, el principal %rgano de gobierno de la sostenibilidad en Ence es el Comit% de Sostenibilidad, presidido por el Consejero Delegado y formado por los Directores Generales de todas las (reas de negocio )celulosa, energ\$a, cadena de suministro, seguridad, salud y medioambiente, finanzas, secretar\$a general, capital humano y comunicaci%n*, los responsables de sostenibilidad de las (reas y el responsable de sostenibilidad corporativo.

El comit# es el %rgano encargado de, entre otras funciones, preparar y consensuar la estrategia de sostenibilidad de Ence, efectuar el seguimiento de las iniciativas planteadas, supervisar el reporte de informaci%n no financiera y establecer las v\$as de relaci%n con los grupos de inter#s para disponer de una plataforma activa y din(mica de di(logo con ellos y actualizar as\$ los an(lisis de materialidad.

La apuesta estrat#gica de Ence por la sostenibilidad se materializa tambi#n en la integraci#n de objetivos de sostenibilidad en el sistema de retribuci#n variable a largo plazo )ILP* para el equipo directivo de la compa"\$a. De esta forma, todos los directivos y mandos intermedios de Ence tienen incluido en su sistema de incentivos objetivos ligados a aspectos ambientales, de seguridad, igualdad, relaci%n con la comunidad o responsabilidad en la cadena de suministro.

An%lisis de materialidad y Plan Director de Sostenibilidad

Para definir las prioridades de actuaci%n en sostenibilidad en l\$nea con el Plan Estrat#gico 2019<2023, Ence ha definido su Plan Director de Sostenibilidad 2019-2023, que fue aprobado por el Consejo en el mes de octubre de 2019.

En la definici%n del Plan Director se ha partido de un an&lisis de materialidad en el que se han identificado los aspectos m(s relevantes para los principales grupos de inter#s de Ence y para la propia compa"\$a y que constituyen las (reas de foco a las que da respuesta el plan.

Para identificar estos aspectos materiales, se ha llevado a cabo un amplio estudio de diversas fuentes de informaci%n : por una parte, un an(lisis de contexto, en el que se han revisado riesgos regulatorios y tendencias globales, con especial foco en los Objetivos de Desarrollo Sostenible, as\$ como requerimientos de analistas, clientes, ONGs y otros grupos de inter#s relevantes para Ence. Por otra parte, se ha realizado un benchmarking sectorial, revisando las estrategias y la comunicaci%n del desempe"o en sostenibilidad de otras empresas de los sectores papelero y energ#tico, as\$ como mejores pr(cticas transversales en aspectos como la gesti%n del capital humano o el gobierno corporativo.

Tambi#n se han analizado los resultados de las consultas y estudios de percepci%n que Ence realiza entre sus grupos de inter#s, para detectar prioridades y expectativas hacia la compa"\$a de comunidades locales, administraciones p+blicas, etc. Finalmente, se ha llevado a cabo una reflexi%n interna con miembros del Consejo de Administraci%n, con el equipo directivo y con los responsables de sostenibilidad de las distintas l\$neas de negocio para identificar retos y (reas de trabajo prioritarias para Ence.

Con los resultados de estos an(lisis se ha construido la matriz de materialidad en la que se identifican los aspectos relevantes que se abordan en el Plan Director:

Tal como se muestra en la matriz, los aspectos m(s relevantes tanto para Ence como para sus grupos de inter#s son la relaci#n con las comunidades locales y la licencia social para operar, la reducci#n del ruido, olor y otros impactos, la protecci#n del medioambiente y la biodiversidad, la sostenibilidad del sector forestal, la seguridad y salud laboral, la gesti#n del agua y la cadena de suministro responsable.

Con la definici%n de este plan, Ence no busca +nicamente una adaptaci%n a un contexto cambiante en el que retos sociales o ambientales globales como el cambio clim(tico marcan el desarrollo del negocio al mismo nivel que las variables econ%micas. La definici%n de la estrategia en sostenibilidad tiene como objetivo una transformaci%n de la actividad y de la cultura corporativa de Ence, que garantice su licencia social para operar y que la compa"\$a sea reconocida como un actor de cambio positivo.

El Plan se estructura en torno a 6 ejes estrat#gicos, que integran las variables de sostenibilidad, atendiendo al modelo de negocio y estructura de la cadena de valor de Ence:

1) Personas Ence y valores
2) Operaciones seguras y ecoeficientes
3) Desarrollo rural y agroforestal
4) Productos sostenibles
5) Ence con las comunidades
6) Buen gobierno y posicionamiento ASG

Trabajando en estos ejes, Ence contribuye tambi#n a avanzar en el cumplimiento de los objetivos y metas de desarrollo sostenible establecidos por la ONU, como se indica en el siguiente esquema:

Cada eje contiene una serie de l\$neas de actuaci%n que en total suman m(s de 70 y que se desarrollan a su vez en medidas e iniciativas espec\$ficas. Para cada iniciativa se ha definido el (rea o (reas responsables de llevarlas a cabo. Tanto en la definici%n de las iniciativas como en la asignaci%n de responsabilidades se ha perseguido contribuir a la transversalidad y la colaboraci%n entre (reas, reforzando la idea de que la sostenibilidad es un objetivo com+n para todas las personas que forman parte de Ence.

El plan tambi#n establece una serie de objetivos de alto nivel para cada uno de los ejes, que la compa"\$a persigue alcanzar en el horizonte temporal del plan )2019<2023*.

Para avanzar hacia estos objetivos, el Comit# de sostenibilidad propone y el Consejo de Administraci%n aprueba objetivos anuales que son revisados mensualmente. Los principales objetivos fijados para 2020 se resumen a continuaci%n:

Eje	Objetivo 2020
	¸ Adaptaci%n de las AAI de las plantas a las Mejores T#cnicas
	Disponibles
	¸ Reducci%n de las emisiones de part\$culas en biof(bricas y plantas
	independientes de energ\$a )valores en funci%n de la instalaci%n*
	¸ Reducci%n del consumo de agua en biof(bricas )5- en Pontevedra
1 Operaciones seguras y	y 10- en Navia* y plantas independientes de energ\$a
ecoeficientes	¸ Certificaci%n Residuo 0
	¸ Reducir un 20- el impacto oloroso de las biof(bricas
	¸ Plan de reducci%n de emisiones GEI
	¸ Reducir la siniestralidad )IF e IG* en todas las l\$neas de negocio
	tanto de personal propio como de subcontratas )objetivos en
	funci%n del (rea*
	¸ 70- de la madera con doble certificaci%n FSCÆ ? PEFC
	¸ 5- de la madera con certificaci%n de sostenibilidad propia
2 Desarrollo rural y	¸ Aumentar un 9- la superficie de Patrimonio certificada FSCÆ
agroforestal	¸ Alcanzar un 65- de cumplimiento de los indicadores del dec(logo
	¸ 100- de conformidad )cumplimiento normativo* en madera
	¸ 100- de proveedores de madera y biomasa homologados

3 Producto sostenible	¸ Ventas de productos con atributos de sostenibilidad )volumen de ventas en funci%n del producto*t
¸ Visitas biof(bricas y plantas independientes de energ\$a )n! de 4 Ence con las visitas en funci%n de la capacidad de la instalaci%n* comunidades
	¸ Reducir un 10- el n+mero de quejas en 2020
	¸ Formaci%n en sostenibilidad e igualdad ¸
5 Personas y valores Ence	Cumplimiento de los objetivos de igualdad definidos en el plan 2019<2020
	¸ Mejora del clima organizacional
6 Buen Gobierno y	¸ Redacci%n y aprobaci%n de nuevas pol\$ticas corporativas
posicionamiento ASG	)operaciones vinculadas, compras responsables, etc.*

El Consejo de Administraci%n realiza mensualmente un seguimiento de los objetivos anuales y tanto los responsables de sostenibilidad como los Directores Generales de cada unidad de negocio los tienen incorporados en sus objetivos personales del a"o. En las presentaciones trimestrales de resultados, Ence comunica tambi#n a toda la plantilla la evoluci%n de estos objetivos de sostenibilidad, de forma que todos los empleados puedan conocer el desempe"o de la compa"\$a en este sentido.

Para reforzar el compromiso de la plantilla con la visi%n en sostenibilidad de Ence, en 2019 se ha establecido tambi#n un programa espec"fico de formaci#n a todos los niveles, defini#ndose actividades formativas espec\$ficas para los miembros del Consejo de Administraci%n, el Comit# de Direcci%n, los responsables de sostenibilidad de las (reas y el resto de empleados. Para conocer m(s detalles sobre las actividades de formaci%n, consultar la secci%n Formaci%n y Desarrollo en el cap\$tulo de Personas Ence )p.89<91*.

&ndices de sostenibilidad

Como parte de su compromiso con la transparencia hacia inversores y dem(s grupos de inter#s, Ence participa activamente en evaluaciones de desempe"o en aspectos ambientales, sociales y de gobernanza que llevan a cabo reconocidos organismos independientes.

Entre las evaluaciones en las que ha participado la compa"\$a en 2019 cabe destacar el Environmental Paper Company Index, \$ndice que elabora WWF sobre el desempe"o en sostenibilidad de las empresas del sector pasta y papel. En su primera evaluaci%n, Ence ha obtenido una puntuaci%n total de 74,3 puntos sobre 100 destacando especialmente en la subcategor\$a de suministro responsable )responsible fibre sourcing*, donde la compa"\$a ha obtenido una puntuaci%n de 88,7 puntos sobre 100.

El desempe"o en aspectos extrafinancieros de Ence tambi#n ha sido evaluado por la agencia Sustainalytics, una de los analistas de referencia en la valoraci%n ESG. En 2019, la evaluaci%n de Ence ha alcanzado los 71 puntos sobre 100, lo que representa una significativa mejora respecto a su valoraci%n anterior. Ence ha obtenido sus mejores resultados en la dimensi%n social, alcanzando 74 puntos sobre 100.

Ence tambi#n ha recibido la evaluaci%n ESG Rating de MSCI, otra de las principales agencias de rating extrafinanciero a nivel internacional. En el ejercicio de 2019, Ence ha recibido un rating ìAî, con una puntuaci%n ajustada a la industria de 71 puntos. Los factores en los que Ence m(s destaca respecto a la media de la industria de pasta y papel son gesti%n del estr#s h\$drico, gobierno corporativo, gesti%n de emisiones y residuos, suministro de materias primas y emisiones de carbono.

2.e. L\$neas de actividad

I. Celulosa

L\$neas de actividad

II. Energ\$a
III. Gesti!n forestal

Informe de Sostenibilidad 2019 26

Producci"n de celulosa

Ence es la empresa l\$der en Europa en la producci%n de pasta de celulosa de eucalipto. La compa"\$a desarrolla su actividad de producci%n en sus biof(bricas de Navia )Asturias* y Pontevedra )Galicia* aplicando las mejores t#cnicas disponibles en materia ambiental y contribuyendo al desarrollo econ%mico y social de las regiones en las que se integran.

En 2019, en l\$nea con las directrices marcadas en el Plan Estrat#gico 2019<2023, Ence ha llevado a cabo notables proyectos de ampliaci%n en ambas biof(bricas, mejorando la eficiencia en 20.000 toneladas anuales en la biof(brica de Pontevedra y ampliando la capacidad en 80.000 toneladas anuales en la biof(brica de Navia. Tras dichas ampliaciones, Ence suma una capacidad de producci%n anual combinada de 1.200.000 t de celulosa, un 9- m(s que en 2018. Los proyectos de ampliaci%n se han aprovechado para introducir tambi#n importantes mejoras en el desempe"o ambiental de las biof(bricas

Para la producci%n de celulosa, Ence utiliza materias primas de proximidad )madera procedente del noroeste de la Pen\$nsula Ib#rica*, contribuyendo al desarrollo del sector forestal local y reduciendo la huella de carbono de sus productos. La madera utilizada en el proceso est( adem(s en su mayor\$a doblemente certificada por los est(ndares de sostenibilidad forestal m(s exigentes )FSCÆ y PEFC, ver secci%n Gesti%n Forestal Sostenible en p. 142<146*.

El proceso productivo de las biof(bricas tambi#n es un ejemplo de sostenibilidad y econom\$a circular. A nivel de los productos empleados, Ence utiliza el proceso ECF )Elemental Chlorine Free* en la biof(brica de Navia y el proceso TCF )Total Chlorine Free* en Pontevedra, disminuyendo significativamente en un caso y eliminando en el otro el uso de cloro en la fase de blanqueado de la pasta.

En cuanto a la eficiencia energ#tica, Ence emplea la corteza y la lignina de la misma madera que se obtiene la celulosa para generar energ\$a renovable en el proceso, de forma que las biof(bricas son pr(cticamente autosuficientes energ#ticamente. Adem(s, la mayor\$a de los reactivos empleados se recuperan y se reincorporan al proceso, minimizando el uso de materias primas.

Estrategia

El Plan Estrat#gico 2019<2023 marca el crecimiento, la diversificaci%n hacia nuevos productos y el aprovechamiento de nuevas materias primas como rumbo a seguir en el negocio de la producci%n de celulosa.

Este planteamiento es la respuesta de Ence a las tendencias del mercado actual, donde la celulosa para productos higi#nicos y la viscosa para aplicaciones textiles presentan una demanda creciente y suponen alternativas m&s sostenibles a otros productos con profundas huellas ambientales, como el algod%n o las fibras sint#ticas derivadas del pl(stico. As\$, con importantes proyectos de ampliaci%n y adaptaci%n de sus instalaciones, Ence producir( nuevos tipos de pasta de celulosa para dar respuesta a estas demandas y avanzar( en el aprovechamiento de otras materias primas, como pueden ser nuevas: especies de eucalipto o pino.

Las ampliaciones y mejora de eficiencia de las biof(bricas de Navia y Pontevedra, que se detallan en el siguiente punto y que Ence ha ejecutado con #xito en 2019 invirtiendo en torno a 182MÄ, han supuesto los primeros pasos en la hoja de ruta que marca el Plan Estrat#gico.

En 2020, el Consejo de Administraci%n de Ence decidir( sobre el calendario de ejecuci%n de los otros dos proyectos que contempla el Plan, la adaptaci%n de la biof(brica de Navia para la fabricaci%n de productos higi#nicos absorbentes y el de construcci%n en la misma planta de una nueva l#nea ìswingî, con capacidad para fabricar hasta 340.000 toneladas de celulosa para papel o, alternativamente, hasta 200.000 toneladas de celulosa para viscosa )para m(s detalles sobre el desarrollo del Plan Estrat#gico, ver cap\$tulo Estrategia en p. 13<16*.

Para ello, en 2019, se han realizado ensayos y pruebas piloto para la fabricaci%n de producto fluff y dissolving con la pasta de Ence, con resultados muy positivos y se ha avanzado en la ingenier\$a b(sica y el Front End Enginnering Design, utilizando cerca de 35.000 horas de ingenier\$a para ambos proyectos.

Ampliando la capacidad de producci"n y mejora de eficiencia en Navia y Pontevedra

Entre los proyectos m(s destacados que ha completado Ence durante 2019 se encuentran las ampliaciones de capacidad y mejora de eficiencia en las dos biof(bricas de la compa"\$a. Con estos proyectos, Ence no s%lo ha perseguido incrementar su capacidad de producci%n, sino mejorar el desempe"o medioambiental de las plantas. Ambos proyectos, de gran complejidad t#cnica, se han ejecutado de forma ejemplar y con especial foco en la seguridad de las personas, tanto empleados de Ence como contratistas. As\$, en el caso de la parada para ejecutar la ampliaci%n Navia ?80, donde se han trabajado m(s de 420.000 horas y han intervenido una media diaria de 1.700 trabajadores, con ocupaciones m(ximas de m(s de 2.400 trabajadores y trabajos muy complejos desde el punto de vista de seguridad, no se ha registrado ning+n accidente con baja.

Proyecto de ampliaci%n Navia 80

La biof(brica de Navia es el centro con mayor capacidad de producci%n de Ence. En su planta asturiana, la compa"\$a produce pasta de celulosa de eucalipto ECF )Elementary Chlorine Free*, especialmente valorada en el mercado de las especialidades.

En el +ltimo trimestre de 2019, Ence culmin% el proyecto Navia 80, dise"ado para aumentar la capacidad y mejorar la pr(ctica totalidad de los procesos industriales de la planta. Con este proyecto, las instalaciones han visto notablemente incrementada su eficiencia, al mismo tiempo que se ha dado un paso m(s hacia la excelencia medioambiental.

El proyecto ha permitido aumentar la capacidad de producci%n de la biof(brica en 80.000 toneladas, hasta alcanzar las 685.000 t de celulosa al a"o, lo que supone un incremento del 13- de la capacidad productiva. Esta mejora se basa en la optimizaci%n tecnol%gica directa de equipos y sistemas a lo largo de todo el proceso.

Para completar todas las actuaciones incluidas en el proyecto Navia 80, se ha contado con la participaci%n hasta 180 empresas. Como en ocasiones anteriores, la compa"\$a ha dado prioridad a contratistas locales, adem(s de contar con empresas internacionales especializadas en el sector de la celulosa. Todas las operaciones en la planta han realizado priorizando la seguridad de los trabajadores y el respeto y cuidado del medio ambiente, valores estrat#gicos de la compa"\$a.

En conjunto se trata de una inversi%n entorno los 163millones de euros, de los que una cuarta parte, 39 millones, se destinan a mejoras medioambientales. As\$, mediante la aplicaci%n en la planta de las mejores tecnolog\$as disponibles en el sector de la producci%n de pasta de papel, se ha conseguido mejorar en los siguientes (mbitos:

· Reducci#n del consumo de agua. Los nuevos equipos se han dise"ado para optimizar el uso del agua en el proceso de la biof(brica. Se trata de tecnolog\$as m(s eficientes, que permitir(n, por ejemplo, reducir la cantidad de agua necesaria en el proceso de lavado de pasta. Esto generar(, del mismo modo, una menor cantidad de efluente.
· Mejora de la calidad del efluente. Con Navia80, se moderniza la estaci%n depuradora de aguas residuales industriales de la biof(brica. Esta mejora implica la implantaci%n de un nuevo tratamiento primario mediante un sistema de flotaci%n por aire disuelto )DAF*, especialmente dise"ado para el tratamiento de aguas de la industria papelera. Adem(s, el proyecto contempla la ampliaci%n de la capacidad del tratamiento biol%gico.
· Optimizaci#n de la caldera de recuperaci#n. Su reforma completa implica un incremento en su capacidad y su producci%n de vapor, y una optimizaci%n y ampliaci%n de los sistemas de filtrado de part\$culas. Esto permite reducir las emisiones hasta los niveles asociados al empleo de las mejores t#cnicas disponibles )MTD*.
· Eficiencia energ%tica y control de gases. Adem(s, la incorporaci%n de equipos con las +ltimas tecnolog\$as disponibles en el sector de la producci%n de celulosa permite alcanzar una mayor eficiencia energ#tica, lo que implica un menor consumo de energ\$a y de productos qu\$micos en el proceso. Por +ltimo, estos nuevos equipos permiten tambi#n mejorar el control sobre los gases diluidos.

Proyecto de mejora de la eficiencia Pontevedra 20

La biof(brica de Ence en Pontevedra produce pasta de papel libre de cloro, siendo una de las dos +nicas f(bricas de Europa que produce pasta de papel TCF a partir de madera de eucalipto.

En paralelo a las actuaciones de ampliaci%n de capacidad y mejora en los procesos de Navia, la biof(brica de Pontevedra se ha sometido tambi#n a un proceso de renovaci%n durante 2019. Este plan, llamado Pontevedra 20, ha agrupado proyectos destinados a la mejora de la eficiencia y a la mejora del desempe"o ambiental y de la eficiencia energ#tica de la planta. La inversi%n en estos proyectos ha superado los 18MÄ. Gracias a este proyecto se ha alcanzado un incremento de la capacidad de producci%n de la f(brica en 20.000 toneladas anuales, hasta las 515.000 t/a"o y se ha mejorado par(metros ambientales como las emisiones de NOx y la calidad del efluente.

Los proyectos incluidos en Pontevedra 20 se han desarrollado paralelamente durante 2019, finaliz(ndose de forma escalonada desde abril hasta el enero de 2020, cuando entrar( en servicio el equipo modificado en el +ltimo de ellos. Los proyectos que han formado parte del plan se han orientado a los siguientes (mbitos:

· Mejora eficiencia de la caldera de recuperaci%n y mejora eficiencia energ#tica de los evaporadores, mejorando el desempe"o en la emisi%n de NOx en el proceso.
· Instalaci%n de nuevos filtros de vac\$o en la etapa de lavado, ampliando la capacidad en este punto del proceso y reduciendo as\$ la DQO en el efluente, el consumo de qu\$micos de blanqueo y el de sosa.
· Instalaci%n de un nuevo filtro clean<flow en la etapa de caustificaci%n, lo que permite el aumento de la capacidad en este proceso y mejora la calidad del licor verde y licor blanco, reduciendo adem(s el consumo de fuel y la producci%n de residuos.
· Mejora eficiencia del secapastas, mejorando la disponibilidad en esta etapa del proceso y reducir el consumo espec\$fico de vapor.
· Mejora de la eficiencia energ#tica de los evaporadores y reducci%n en el consumo de vapor en los mismos, y ampliaci%n en la concentraci%n de quema en la caldera de recuperaci%n, resultando en un aumento de la eficiencia energ#tica de la Biof(brica.

Biof%bricas integradas en su entorno

La integraci%n en los entornos en los que se ubican sus biof(bricas es una de las mayores prioridades para Ence, ya que forma parte de su visi%n y es uno de los ejes de su plan director de sostenibilidad. La integraci%n en el entorno pasa por contribuir al desarrollo econ%mico y social de las comunidades en las que Ence opera, mediante la generaci%n de empleo directo e indirecto a nivel local y la puesta en marcha

de proyectos sociales. Adem(s, la integraci%n en el entorno no ser\$a posible sin un desempe"o ambiental excelente, por lo que la compa"\$a cuida al m(ximo los aspectos ambientales y especialmente aquellos que pueden suponer molestias para sus vecinos, como pueden ser el ruido o el olor.

Efecto vertebrador y contribuci%n al desarrollo socioecon%mico en Asturias

Se estima que la actividad de la biof(brica de Ence Navia genera m(s de 6.400 empleos directos, indirectos e inducidos, de los que m(s de 440 son trabajadores en la misma biof(brica. De ellos, m(s de la mitad proceden de Navia y los municipios lim\$trofes. Adem(s, el n+mero de vecinos del propio municipio naviego empleados directamente por Ence ha aumentado casi un 50- en los dos +ltimos a"os.

La actividad de Ence en Navia genera tambi#n importantes beneficios para el tejido empresarial local. As\$, durante la parada t#cnica anual, que se desarroll% entre los meses de mayo y junio de 2019, hasta 50 empresas del Occidente asturiano prestaron servicio a Ence, con la participaci%n de unos 350 trabajadores. Ence tambi#n se compromete a dar prioridad a los proveedores radicados en la comarca en sus procesos de compra. En este sentido, la biof(brica realiza compras anuales en proveedores del Occidente asturiano que alcanzan, de media, los 3,5 millones de euros al a"o.

El impacto positivo de la biof(brica de Ence en Navia es muy relevante asimismo en el (mbito forestal, donde se estima que se alcanzan m(s de 2.600 empleos, y en industrias relacionadas con la actividad de Ence, como puede ser el aprovechamiento, transporte y transformaci%n de la madera. De igual manera, la actividad de Ence representa en Asturias un motor econ%mico que genera riqueza de forma indirecta en otros sectores como pueden ser la hosteler\$a, la alimentaci%n y el peque"o y mediano comercio.

La biof(brica de Ence en Navia supone, adem(s, un importante centro de desarrollo profesional para los j%venes de la comarca. Cada a"o, de media, doce vecinos de Navia realizan pr(cticas en la compa"\$a para completar sus estudios, ya sean relativos a Formaci%n Profesional, o a los universitarios reci#n graduados, a trav#s del Programa Talento.

Adem(s, Ence mantiene desde julio de 2017 un convenio de colaboraci%n con el Ayuntamiento de Navia, mediante el que impulsa iniciativas sociales, deportivas y culturales con una dotaci%n de 100.000 euros anuales, a la vez que promueve la formaci%n y empleo en la ciudad y los municipios cercanos. En los +ltimos dos a"os, medio centenar de entidades culturales y deportivas se han visto beneficiadas por la contribuci%n de Ence, que ha servido para apoyar a la celebraci%n de decenas de pruebas y competiciones deportivas, as\$ como actos sociales y culturales de todo tipo.

Efecto vertebrador y contribuci%n al desarrollo socioecon%mico en Galicia

La biof(brica de Ence en Pontevedra supone un importante polo de generaci%n de empleo y riqueza en su entorno. De ella dependen de forma directa e indirecta m(s de 5.100 familias, contando los 400 empleados de su plantilla fija, unos 2.700 puestos de trabajo de contratistas del (rea industrial, log\$stica y de transporte y m(s de 2.100 empleos en el sector forestal gallego. Tan s%lo a nivel de transporte, los 300 camiones que entran a diario en la f(brica dan una idea de la importancia que la actividad de la biof(brica tiene para el tejido empresarial local. En cuanto a la generaci%n de valor para proveedores y contratistas, cabe destacar que las compras realizadas a empresas de la provincia de Pontevedra del ejercicio 2019 suman un total de 65,4 millones de euros.

La apuesta de Ence por el talento local y la generaci%n de riqueza en su entorno se demuestra tambi#n en proyectos concretos, como la integraci%n paisaj\$stica de la biof(brica de Pontevedra. En este proyecto, el 90- de los 4 millones de euros que ha invertido Ence ha sido acometido por empresas gallegas, en su mayor\$a de la propia comarca de Pontevedra.

Adem(s, Ence es uno de los principales exportadores de Galicia, realizando exportaciones por m(s de 200 millones de euros. La celulosa que exporta la compa"\$a supone la mitad del tr(fico del Puerto de Mar\$n.

En cuanto al sector forestal, Ence es un actor clave en Galicia, actuando como gestor de m(s de 10.000 hect(reas en la comunidad y adem(s como cliente de los principales productores locales. As\$, Ence compra madera por valor de unos 94 millones distribuidos entre miles de propietarios de montes y empresas forestales gallegas.

En el plano social, cabe destacar la contribuci%n que Ence realiza a la comunidad a trav#s del Plan Social Pontevedra, al que Ence destina 3 millones de euros anuales para la financiaci%n de iniciativas de car(cter social, ambiental, cultural, deportivo o de promoci%n econ%mica y de empleo. Se puede encontrar m(s informaci%n sobre el Plan Social de Pontevedra en la p(gina web espec\$fica )http://plansocialence.es* y en la secci%n de Ence con la Comunidad de este informe )p. 168<183*.

Excelencia en sostenibilidad

Ence entiende la integraci%n en su entorno no s%lo como la promoci%n del desarrollo socioecon%mico de las comunidades en las que opera, sino tambi#n como el m(ximo compromiso con la sostenibilidad. De esta forma, tanto la biof(brica de Ence en Navia como la de Pontevedra cuentan con las certificaciones ISO 14001 de medioambiente, ISO 9001 de calidad y OHSAS 18001 de prevenci%n de riesgos laborales. Ambas biof(bricas est(n tambi#n adheridas, de forma voluntaria al Sistema Europeo de Ecogesti%n y Ecoauditor\$a )EMAS* y han sido reconocidas con la etiqueta ecol%gica Nordic Swan, sello ecol%gico oficial de los gobiernos escandinavos. La biof(brica de Pontevedra adem(s ha sido reconocida por su desempe"o medioambiental con la Distinci%n Oro de la Comisi%n Europea y, en 2019, ha recibido el certificado medioambiental ìResiduo Ceroî, de AENOR por su eficiente gesti%n y valorizaci%n de residuos.

Prueba de la importancia que el desempe"o ambiental de sus plantas tiene para Ence son las potentes inversiones ambientales que la compa"\$a realiza cada a"o y que en 2019 han alcanzado los 45,5 millones de euros. Las principales (reas de actuaci%n en materia ambiental se detallan en la secci%n Operaciones Seguras y Ecoeficientes del presente informe )p. 102<136*.

La transparencia es otro de los pilares en los que se basa la relaci%n de Ence con sus grupos de inter#s en general y con sus comunidades vecinas en particular. As\$, Ence pone a disposici%n de sus grupos de inter#s informaci%n relativa al desempe"o ambiental de sus biof(bricas en las declaraciones ambientales que publica anualmente y que est(n disponibles en la p(gina web de la compa"\$a. Adem(s, en el caso de la biof(brica de Pontevedra, la informaci%n de sus

par(metros ambientales puede ser consultada en tiempo real en la p(gina web que la compa"\$a ha desarrollado expresamente para ello: www.encepontevedra.com

Como reflejo de la importancia que la compa"\$a da al respeto y cuidado con el entorno, los resultados de gesti%n ambiental de las biof(bricas mejoran hasta en m(s de un 80- los indicadores BREF, que definen las mejores pr(cticas en la Uni%n Europea para la producci%n de pasta.

Generaci"n de energ\$a

La generaci%n de energ\$a renovable es, junto con la producci%n de celulosa, una de las principales l\$neas de actividad de Ence.

La compa"\$a es l\$der en Espa"a en generaci%n de energ\$a renovable con biomasa, con una potencia instalada de 269 MW en esta tecnolog\$a. Pero la estrategia de Ence en esta l\$nea de negocio pasa por la diversificaci%n, por lo que la compa"\$a comenz% en 2018 a expandir su actividad a otras tecnolog\$as, adquiriendo su primera planta termosolar. En 2019, la capacidad instalada de Ence ascendi% a 332 MW en sus biof(bricas y plantas independientes de energ\$a, incluyendo las plantas de biomasa, termosolar y cogeneraci%n con gas natural.

En el mapa se muestran las plantas independientes de energ\$a con biomasa y termosolar en funcionamiento, as\$ como las plantas en construcci%n )Huelva 46 MW y Puertollano 50 MW* cuya entrada en la fase de operaci%n est( programada para principios de 2020.

Adem(s de estas instalaciones, Ence produce energ\$a renovable en los grupos generadores de sus biof(bricas de Navia y Pontevedra, gracias a la valorizaci%n de los componentes presentes en la madera que no se utilizan para la producci%n de celulosa )cortezas, lignina* y a aportes de biomasa externa, en su mayor\$a forestal. La capacidad de generaci%n de las dos biof(bricas asciende a 112 MW.

Estrategia

La estrategia de crecimiento en energ\$a renovable se basa en el contexto global, marcado por la necesidad de afrontar el reto del cambio clim(tico y acelerar la transici%n justa hacia un modelo energ#tico descarbonizado.

En concreto, en el contexto espa"ol, Ence quiere contribuir a cumplir con el objetivo de consumo de energ\$as renovables fijado por la UE en el 32- para el a"o 2030, para lo cual Espa"a debe duplicar su generaci%n de origen renovable actual.

La apuesta de Ence por el crecimiento en el sector de la energ\$a renovable pasa por una parte por el desarrollo de nuevas plantas de biomas y, por otro lado, por la diversificaci%n en otras tecnolog\$as como termosolar, fotovoltaica o e%lica para las que la compa"\$a ya tiene proyectos en desarrollo. Otra l\$nea de trabajo por la que apuesta Ence consiste en la hibridaci%n de distintas fuentes como puede ser termosolar

y biomasa, para mejorar la eficiencia y la gestionabilidad. Para impulsar este crecimiento, Ence destinar( al menos 615 millones de Euros de inversi%n en el periodo 2019<2023.

Adicionalmente, la estrategia de Ence tambi#n se enfoca en el aprovechamiento de nuevas fuentes de biomasa que hasta ahora no pod\$an ser valorizadas; este aspecto se desarrolla en el cap\$tulo espec\$fico de I?D )p. 43<51*.

Nuevos proyectos de crecimiento y diversificaci"n en energ\$as renovables

En 2019, Ence ha seguido dando importantes pasos en la hoja de ruta que marca el Plan Estrat#gico para el segmento de energ\$a. As\$, la compa"\$a ha trabajado en la construcci%n y tramitaci%n de nuevas plantas de biomasa pero tambi#n de otras tecnolog\$as de generaci%n renovable y ya cuenta con una cartera que suma 371 MW entre FV, biomasa e hibridaci%n y otros 1.085 MW en desarrollo.

Gracias a los proyectos ejecutados a lo largo de 2019, Ence comenzar( a producir m(s de 96 MW adicionales a partir de principios de 2020, repartidos entre las nuevas plantas de Puertollano y Huelva, y una instalaci%n fotovoltaica de autoconsumo en este +ltimo complejo. A continuaci%n se detallan los principales proyectos de crecimiento y diversificaci%n en el (rea de plantas independientes de energ\$a:

Planta de 50MW de biomasa en Puertollano

La nueva planta de biomasa que Ence est( completando en la localidad de Puertollano constituye un perfecto ejemplo de contribuci%n a la transici%n energ#tica justa, ya que se aprovecha el emplazamiento y parte de las instalaciones existentes de la antigua planta de carb%n de Elcogas. Con la apuesta de Ence por este proyecto, se logra mantener el empleo industrial de calidad y se contribuye a la dinamizaci%n de la econom\$a de la zona, a la vez que se da un paso m(s en la descarbonizaci%n del sistema energ#tico.

Instalaciones de la antigua central de carb"n de Elcogas (2015) y planta de biomasa de Ence Puertollano en los mismos terrenos (2019)

Esta planta se encuentra en puesta en marcha actualmente, estando prevista su entrada en operaci%n comercial en febrero de 2020. La planta tiene una capacidad instalada de 50 MW mediante biomasa y su dise"o se ha planteado para poder utilizar las infraestructuras de captaci%n y vertido de efluentes, as\$ como de la l\$nea el#ctrica de evacuaci%n existente, consiguiendo de esta manera reaprovechar un emplazamiento dotado de las caracter\$sticas necesarias para el desarrollo de esta actividad )ya desarrollada en el pasado* a la vez que se aprovecha un recurso renovable como es la biomasa vegetal. Los impactos sobre la regi%n son positivos, tanto ambientales como sociales y econ%micos:

· La biomasa es una de las fuentes renovables con mayores posibilidades de desarrollo en Castilla< La Mancha y su aprovechamiento energ#tico conlleva una importante reducci%n de sustancias contaminantes a la atm%sfera.

· Siguiendo los principios de la econom\$a circular, se ha minimizado la ocupaci%n de terreno y la implantaci%n de nuevas instalaciones; aprovechando las sinergias con las instalaciones existentes de Elcogas que no est(n en uso y que iban a ser desmanteladas.
· La construcci%n de la planta tiene un impacto socioecon%mico muy positivo. En los 18 meses que duraron las fases de construcci%n y puesta en marcha participaron unos 140 trabajadores de media y se estima que, una vez puesta en servicio, el n+mero de empleos directos generados ser( de en torno a 25 personas.
· Del mismo modo se prev# un aumento de la oferta de empleo indirecto, e inducido, principalmente en relaci%n al suministro a la planta de la biomasa que se usa como combustibles para la producci%n de electricidad.

Planta de 46MW de biomasa en Huelva

Ence tambi#n est( ultimando la construcci%n de una nueva planta en el complejo energ#tico de Huelva, de 46 MW. La planta se integrar( en el propio complejo, consumiendo un mix de combustible con mayor flexibilidad que las otras dos plantas ya operativas. Su entrada en operaci%n comercial est( planeada en enero de 2020.

Planta fotovoltaica de autoconsumo sin excedentes para el complejo energ#tico de Huelva

En 2019 Ence tambi#n ha comenzado la ejecuci%n de un proyecto fotovoltaico para autoconsumo en su complejo energ#tico de Huelva, que permitir( cubrir los consumos auxiliares de las instalaciones de generaci%n en este emplazamiento. Se prev# que entre en funcionamiento tambi#n a principios de 2020 y permitir( reducir el consumo el#ctrico del complejo, generando la energ\$a en el propio punto donde se va a consumir, as\$ como mejorar la huella de carbono de la compa"\$a, al utilizar un recurso renovable que no conlleva emisiones directas de gases de efecto invernadero.

Plantas en tramitaci%n

Adem(s de los proyectos desarrollados en 2019 y que entrar(n en funcionamiento a principios de 2020, Ence cuenta con una cartera de proyectos en distintas fases de tramitaci%n en su unidad de energ\$a, enfocados a crecer en capacidad de generaci%n y diversificar tecnolog\$as, siguiendo la hoja de ruta que marca el Plan Estrat#gico. Entre las plantas en tramitaci%n, cabe destacar:

· Planta de 40 MW en El Ejido, Almer"a: un ejemplo de contribuci#n a la econom"a circular

En las m(s de 32.000 hect(reas de la zona de Poniente de Almer\$a, que incluye Campo de Dal\$as, Campo de N\$jar y Bajo Andarax y Comarca de La Costa, se generan anualmente 1.000.000 de toneladas de biomasa en forma de mata verde o subproducto de invernadero.

Aunque parte de estos restos se gestiona mediante compostaje, los gestores locales apenas tienen la capacidad necesaria para valorizar una peque"a parte de los mismos y por tanto se est( generando un grave problema ambiental con vertidos ilegales e incontrolados a ca"adas o escombreras ilegales.

Ence ha llegado a un acuerdo con uno de estos gestores, que cuenta con una amplia parcela en el centro de los invernaderos, para ubicar all\$ una planta de biomasa de 40 MW y as\$ valorizar estos restos siguiendo altos est(ndares ambientales y de seguridad para las personas y el entorno. Cabe destacar que la planta se ha dise"ado como cogeneraci%n, dado que emplear( vapor extra\$do de la turbina para secar las matas que, en invierno, pueden llegar a planta con un humedad del 80-.

La planta de se encuentra en tramitaci%n medioambiental y administrativa. El proyecto cuenta, as\$ mismo, con evacuaci%n en subestaci%n y con el apoyo de todas las instituciones y actores afectados )ayuntamiento, administraciones locales, Junta de Andaluc\$a, asociaciones ecologistas, agricultores, etc.*.

Adem(s de contribuir a solventar un acuciante problema medioambiental en la zona de El Ejido, la planta tendr( un impacto socioecon%mico importante, generado m(s de 700 puestos de trabajo fijos )en la propia planta*, indirectos e inducidos, seg+n estimaciones de puestos de trabajo generados por plantas de biomasa de APPA.

Servir(, adicionalmente, para aportar trazabilidad a la gesti%n de subproductos de los invernaderos, ya que se pondr( en marcha un sistema de gesti%n de trazabilidad de cada toneladas de mata que entre en la planta, requisito ya indispensable a la hora de comercializar productos hortofrut\$colas en el espacio europeo.

· Planta de hibridaci#n biomasa-termosolar de 25MW en Puertollano: una de las l\$neas de crecimiento en energ\$a renovable que marca el Plan Estrat#gico de Ence consiste en la hibridaci%n de tecnolog\$as termosolar y biomasa. Con esta idea, Ence busca aumentar las horas de producci%n de las plantas termosolares, utilizando una caldera de biomasa para los intervalos en los que la radiaci%n solar no sea suficiente para producir mediante la instalaci%n termosolar. Esto implicar\$a una mayor gestionabilidad, mayor producci%n anual y un uso m(s estable de la red el#ctrica.

Como primer paso en esta direcci%n, Ence inici% un estudio para analizar el potencial de hibridaci%n de la planta de generaci%n termosolar que la compa"\$a posee en Puertollano )Ciudad Real*. Esta planta produce 50MWe durante aproximadamente 1.500 horas al a"o )unos 71 GWh a"o*, lejos del total de 8.760 horas del a"o. Tras estudiar numerosas opciones, la configuraci%n finalmente elegida supone la instalaci%n de calderas de biomasa de 25 MW aleda"as al parque para calentar el HTF )aceite t#rmico* del campo solar para generar m(s vapor para turbinar. Este sistema es poco invasivo con la planta existente y es un sistema altamente eficaz y sencillo para convertir las actuales plantas termosolares )sin almacenamiento con sales fundidas* en instalaciones de generaci%n gestionables.

El proyecto, que cuenta con evacuaci%n suficiente a trav#s de su Acceso y Conexi%n de la planta termosolar, se encuentra en fase de tramitaci%n medioambiental y administrativa.

· Planta de 50 MW de biomasa en C#rdoba: Ence ha planteado la construcci%n de una nueva planta de biomasa en la zona olivar de C%rdoba, con una potencia de 50MW. La planta se nutrir( fundamentalmente de subproductos del olivar, como son el orujillo o las podas, hoja y arranques. De no valorizarse energ#ticamente, estos materiales generan un problema ambiental dado que, en muchos casos se eliminan mediante quemas incontroladas en el campo, provocando emisiones contaminantes y aumentando el riesgo de incendio. La planta cuenta ya con evacuaci%n para la totalidad de la potencia y se encuentra en tramitaci%n medioambiental.
· Planta de 50 MW de biomasa de Puertollano: Ence cuenta con evacuaci%n para 50Mw adicionales en el emplazamiento donde se sit+a la actual planta de biomasa. En estos momentos, Ence est( trabajando en movilizar, mediante un ambicioso proyecto de I?D )ver p. 43<51* la biomasa que proviene de la poda de los vi"edos de la zona, que actualmente se quema de forma incontrolada en el campo.
· Planta fotovoltaica de autoconsumos con excedentes de M%rida: con un planteamiento similar a la instalaci%n de autoconsumo de Huelva, esta permitir\$a cubrir los consumos auxiliares de la planta de Ence en M#rida mediante la instalaci%n de m%dulos fotovoltaicos en terrenos pertenecientes a la planta.
· Plantas fotovoltaicas en Huelva, Sevilla y Ja%n: Ence tambi#n ha comenzado a tramitar varias plantas en la Comunidad Aut%noma de Andaluc\$a, para un total de 240MWp. Estas plantas, que tendr(n una potencia entre 10MWp y 100MWp, est(n localizadas en las provincias de Huelva, Sevilla y Ja#n, y cuentan ya con terrenos y Acceso y Conexi%n concedida por la distribuidora local y confirmada por Red El#ctrica de Espa"a.

Mejora de la eficiencia y excelencia medioambiental

Otra de las (reas de foco en el segmento de energ\$a pasa por mejorar la eficiencia energ#tica de las instalaciones. As\$, en 2019 se ha llevado a cabo el rejuvenecimiento de las turbinas de vapor tanto de La Loma como de Huelva41, aumentando la potencia nominal de ambas y por tanto el rendimiento de las instalaciones en un 8- y 10- respectivamente. Tambi#n en Huelva41, la caldera de biomasa se ha sometido al mismo proceso para mejorar la disponibilidad de la caldera y aumentar la temperatura del vapor, lo que supone de nuevo otro incremento de la eficiencia.

Otro (mbito en el que se han realizado actuaciones es en la limpieza de los tubos de las calderas, implementando soluciones que han permitido reducir o eliminar en consumo de vapor en esta parte del proceso, contribuyendo as\$ a una mayor eficiencia en el mismo. En Lucena se ha implementado el ìSmart Sensorî de soplado inteligente, que permite usar este sistema de limpieza solo cuando el sistema est' sucio en lugar de hacerlo en continuo. Este funcionamiento selectivo implica un menor uso del vapor de limpieza en el hogar de la caldera, y adem(s previene el problema de erosi%n que este vapor de soplado puede causar en los tubos limpios. Igualmente, se ha instalado un sistema de limpieza de tubos por microexplosiones en Enemansa, La Loma y Huelva41, que usa aire comprimido para liberar las posibles obstrucciones solo cuando estas son detectadas. As\$, se elimina el uso del vapor en el sistema de limpieza del hogar aumentando el rendimiento del ciclo en un 2-. Por +ltimo, se ha incluido un sistema de limpieza de tubos por sopladores ac+sticos en Enemansa y La Loma, contribuyendo con un 1- en el rendimiento de los ciclos por medio de la disminuci%n del uso de vapor en el proceso.

El compromiso con la excelencia medioambiental ha impulsado varios proyectos de innovaci%n para mejorar el desempe"o en este (mbito en las plantas independientes de energ\$a de Ence. En 2019 se ha completado la adecuaci%n de todas las plantas a las Mejores T#cnicas Disponibles )MTD* respecto a emisiones a la atm%sfera. Esto se ha conseguido mediante la puesta en servicio del filtro de mangas en Huelva41 y Lucena, de un servicio de reducci%n de emisiones de NOx en M#rida, y de la unidad de desulfuraci%n en M#rida y Huelva41.

Los esfuerzos en innovaci%n se han orientado tambi#n hacia el modelo de econom\$a circular, con especial foco en la minimizaci%n de la cantidad de residuos enviados a vertedero. As\$, se han iniciado proyectos como el aumento de la capacidad de evaporaci%n de aguas con orujillo en La Loma y el sistema de humectaci%n de combustible con aguas de orujillo en Enemansa; estos procesos permitir(n valorizar todas sus corrientes. Por +ltimo, tambi#n en Enemansa, podr( llevarse a cabo el acondicionamiento del efluente de la planta de tratamiento de aguas para su vertido a la estaci%n depuradora municipal.

Es destacable tambi#n la participaci%n en eventos de inter#s en 2019 como European ìBiomass to Powerî en Helsinki, donde Ence realiz% una presentaci%n sobre los riesgos y oportunidades en operaciones utilizando nuevas biomasas forestales; y ìCaminos Circularesî en Huelva, proyecto desarrollado en la provincia cuyo objetivo es impulsar la citada econom\$a circular a trav#s del emprendimiento sostenible y las sinergias empresariales.

Gesti"n de la energ\$a

Adem(s de las actividades de generaci%n de energ\$a el#ctrica, esta unidad de negocio tambi#n se encarga de gestionar todas las tareas relacionadas con el sector:

· Compra y venta de energ\$a el#ctrica )front<office, middle<office y back<office*.
· Planificaci%n y control del negocio energ#tico.
· Operaci%n y gesti%n de las plantas.
· Seguimiento de la regulaci%n energ#tica nacional e internacional.
· Estudio e implantaci%n de nuevos proyectos.

Ence participa en el mercado el#ctrico a trav#s de su propio centro de control de energ\$a. La empresa no deriva a terceros la realizaci%n de las tareas relacionadas con el sector, sino que las gestiona mediante un equipo multidisciplinar dentro de su plantilla. Este equipo es responsable de las ofertas diarias e intradiarias de venta y compra de electricidad al Operador del Mercado )OMIE*, as\$ como de ayudar a Red El#ctrica de Espa"a )REE* al efectivo equilibrio del Sistema operando en los distintos mercados de ajustes de #ste )Regulaci%n Terciaria, Gesti%n de Desv\$os, etc.*, adem(s de las gestiones derivadas de la Comisi%n Nacional de los Mercados y la Competencia )CNMC*, el Ministerio de Industria y otros %rganos del sector.

Gesti"n forestal

La gesti%n forestal es, junto con la producci%n de celulosa y la generaci%n de energ\$a renovable, la tercera l\$nea de actividad de la compa"\$a. Ence es el principal gestor forestal privado de Espa"a y gestiona m(s de 66.000 hect(reas de superficie forestal bruta en la Pen\$nsula Ib#rica.

El Patrimonio forestal de Ence se concentra en su mayor parte en las provincias de Huelva y Sevilla y en el Noroeste de la Pen\$nsula, en Galicia, Asturias y Cantabria.

Ence dedica sus montes de Patrimonio mayoritariamente a la producci%n de celulosa y biomasa para abastecer a sus biof(bricas y plantas independientes de energ\$a, pero tambi#n reserva casi una cuarta parte de su superficie patrimonial a la protecci%n y conservaci%n de ecosistemas.

Adem(s de la gesti%n de superficies forestales, esta l\$nea de actividad comprende tambi#n la producci%n y venta de planta mejorada en los viveros que Ence tiene en Huelva, Navia y Figuerido. En estas instalaciones, Ence produce plantas de la m(xima calidad y adaptadas a las condiciones del entorno tanto para los propietarios para forestales como para los montes gestionados por la compa"\$a. De esta manera, la compa"\$a contribuye a mejorar la productividad y la adaptaci%n al cambio clim(tico no s%lo de sus propias plantaciones, sino tambi#n de las de terceros.

La actividad de gesti%n forestal de Ence se enfoca al

desarrollo de la capacidad productiva de madera y biomasa, al mantenimiento de los valores ecosist#micos de los montes y a la contribuci%n al desarrollo del entorno rural.

Para optimizar la capacidad productiva, la compa"\$a cuenta con un sistema de gesti%n forestal y desarrolla proyectos de ordenaci%n para cada unidad de gesti%n forestal, as\$ como planes preventivos contra

incendios. Adem(s se enfoca en trabajar junto a otros propietarios forestales, para evitar el abandono y potenciar la productividad de las plantaciones. Ence lleva tambi#n m(s de 35 a"os apostando por la I?D?i forestal, con foco en la mejora gen#tica de las plantas )para hacerlas, por ejemplo, m(s resistentes a los efectos del cambio clim(tico*, en la mejora selv\$cola y en el control de plagas y enfermedades.

Ence tambi#n trabaja muy activamente en la promoci%n de la certificaci%n forestal sostenible, promoviendo esquemas voluntarios como el de Forest Stewardship CouncilÆ )FSCÆ* o el Program for the Endorsement of Forest Certification Schemes )PEFC* tanto en sus montes de patrimonio como promovi#ndolos entre los propietarios forestales.

Otro de los objetivos clave para Ence en su actividad forestal pasa por transmitir sus mejores pr(cticas de gesti%n a su cadena de suministro, por lo que la compa"\$a realiza diversas actuaciones de divulgaci%n, sensibilizaci%n y formaci%n para propietarios, en las que promueve el asociacionismo, la certificaci%n forestal, las mejores pr(cticas selv\$colas o el uso de material gen#tico de calidad en las plantaciones.

En el cap\$tulo Desarrollo Rural y Agroforestal del presente informe )p. 137<162* se puede encontrar informaci%n m(s detallada de los esfuerzos que realiza Ence para promover una gesti%n forestal productiva, sostenible y dinamizadora de los entornos rurales. Asimismo, en el cap\$tulo I?D?i )p. 43<51* se puede encontrar m(s informaci%n sobre los programas de investigaci%n de Ence en el (mbito forestal.

2.f. Compromiso con la mejora

Compromiso con la Mejora

I. Innovaci!n y digitalizaci!n
II. Excelencia en la gesti!n (TQM)

Informe de Sostenibilidad 2019 42

Innovaci"n y Digitalizaci"n

La innovaci%n y la digitalizaci%n son pilares fundamentales en el desarrollo de la estrategia de Ence, a trav#s de la identificaci%n e implantaci%n de soluciones que respondan a los retos, valores y compromisos de la compa"\$a )con las personas, los clientes, el entorno, la mejora y los resultados*.

La estrategia de digitalizaci%n e innovaci%n de Ence se focaliza por tanto, en el desarrollo de iniciativas y proyectos, que sean fuente de creaci#n de valor, buscando la seguridad en las operaciones, un crecimiento rentable, la excelencia operacional y la gesti#n y colaboraci#n sostenible con el entorno.

La actividad de innovaci%n y digitalizaci%n se basa en cinco pilares fundamentales:

Este sistema de gesti%n y la definici%n y gesti%n de la estrategia de innovaci%n mediante la digitalizaci%n, est( dirigida por el Comit% Transforma, constituido por el CEO, el Director General de Finanzas y Desarrollo Corporativo, los Director Generales de las l\$neas de negocio, el Director de Tecnolog\$a Digital e Innovaci%n y el Director de Sistemas de Informaci%n. Este Comit# fija las prioridades, aprueba los planes de actuaci%n y realiza el seguimiento de los mismos.

Adem(s existen comit%s y grupos de trabajo espec"ficos con participaci%n de distintos expertos tanto internos como externos, para cada uno de los proyectos que se est(n llevando a cabo, buscando las mejores pr(cticas y soluciones a trav#s de la diversidad y el conocimiento especializado compartido.

Es adem(s importante resaltar la importancia de los distintos colaboradores y socios tecnol#gicos, tanto empresas, como centros tecnol%gicos y Universidades, startups y emprendedores, que aportan y complementan capacidades y conocimientos.

Los proyectos estan articulados alrededor de las siguientes (reas: Activos Industriales, Activos Forestales, Cadena de Suministro, Empleados, Clientes y Procesos de soporte de negocio.

Adem(s, de forma transversal a todas ellas, la ciberseguridad, unas infraestructuras tecnol%gicas eficientes, el uso de tecnolog\$as avanzadas y la inteligencia de los Datos, son elementos fundamentales de dicha estrategia.

Tambi#n se incluyen apartados espec\$ficos para las actividades de I?D?i en Celulosa, Forestal y Biomasa. A continuaci%n se detallan los proyectos m(s significativos:

Activos Industriales

Durante el a"o se ha puesto en marcha un programa dentro del (mbito de Industria 4.0 para la digitalizaci%n de los activos industriales en dos niveles: Nivel b(sico mediante la captura de la informaci%n digital de los sensores y actuadores de cada activo y el Nivel avanzado consistente en tratar la informaci%n de los activos para realizar su monitorizaci%n avanzada, buscando una mayor eficiencia y ahorros en las operaciones.

Este programa contempla no s%lo las soluciones tecnol%gicas sino tambi#n la revisi%n y estandarizaci%n de procesos, as\$ como la adecuaci%n de capacidades y cambios organizativos necesarios para dar soporte al mismo. Los primeros proyectos se han centrado en la optimizaci%n del consumo el#ctrico, monitorizaci%n de vibraciones en equipos rotativos y la monitorizaci%n predictiva de los activos m(s cr\$ticos )turbinas, calderasÖ).

Activos Forestales

Ence ha enfocado sus esfuerzos en 2019 en lograr un mayor control sobre sus masas forestales y sobre las operaciones realizadas en campo, tanto de Patrimonio como de Compra en Pie, mediante proyectos digitales que utilizaban las +ltimas tecnolog\$as como pueden ser:

¸ La evaluaci%n del uso de tecnolog\$as digitales para controlar inventario y vol+menes, la evoluci%n de las plantaciones, el control y eficiencia en las operaciones, etc.
¸ Las tecnolog\$as en movilidad para capturar en campo directamente toda la informaci%n generada insitu
¸ Los sistemas de tratamientos de datos masivos para evaluar o proponer situaciones de compra a futuro, evoluciones de crecimiento o el estudio de las correlaciones de las condiciones que impactan en el crecimiento de las masas forestales

A lo largo del 2020 se continuar( con estos proyectos experimentales, buscando las mejores soluciones adaptadas al negocio de Ence.

Cadena de Suministro

Los proyectos desarrollados por la Direcci%n General de Cadena de Suministro responden a las siguientes l\$neas de actuaci%n dentro de la estrategia de digitalizaci%n e innovaci%n:

¸ Mejorar la transparencia y profesionalizar el sector
¸ Avanzar hacia el objetivo de Accidentes 0
¸ Avance en sostenibilidad a trav#s de la reducci%n de la huella de carbono
¸ Reducci%n del consumo de papel
¸ Sostenibilidad econ%mica de la actividad.

Dentro de estas l\$neas se ha desarrollado un Portal de Proveedores )Propietarios de madera, Asociaciones de propietarios, Contratas de aprovechamiento, Transportistas y Suministradores de madera* mediante el cual se suministra la informaci%n relativa a su gesti%n: contratos digitales firmados, informaci%n sobre sus montes y los estados de sus permisos, entradas en b(scula, facturas y albaranes

Adem(s, las empresas certificadoras pueden ver todas las entradas de madera asociadas a su c%digo de certificaci%n, y validar en el mismo portal las toneladas de madera certificada asociadas a cada monte.

Se ha acometido asimismo la digitalizaci%n del proceso de suministro, desde la compra a la entrada en f(brica, lo que permite tener datos asociados con una trazabilidad clara y se ha dotado de GPS a los camiones de transporte de madera y biomasa para asegurar su origen. Esto facilita tambi#n el c(lculo de las emisiones GEI de alcance 3 de Ence derivadas del transporte de madera y biomasa aguas arriba de sus centros de operaciones.

Por otra parte, en el marco de la pol\$tica de seguridad y salud y el objetivo de conseguir la meta de Ence de 0 accidentes, se ha llevado a cabo un proyecto de Inteligencia artificial )Data Mining y Machine

Learning) que, mediante el an(lisis de datos internos y externos, es capaz de predecir y prevenir accidentes en el proceso de aprovechamiento de madera. Adem(s, en 2020 se va a llevar a cabo un proyecto que busca evitar accidentes por alcance en los trabajos de apeo manual, siendo #ste el mayor riesgo que se ha identificado a d\$a de hoy en las operaciones de cadena de suministro.

Empleados

La seguridad y salud de los trabajadores de Ence es una prioridad estratat#gica para Ence. Con esta premisa, la compa"\$a est( poniendo en marcha un prototipo de un sistema anti-atropello en la biof(brica de Huelva, a trav#s de la utilizaci%n de tecnolog\$as digitales )dispositivos de localizaci%n de personas y veh\$culos y tecnolog\$as bluetooth para su detecci%n, posicionamiento y aviso*. Este sistema integrado en los procesos de trabajo, permitir( as\$ mismo incrementar la mejora de las operaciones como por ejemplo gestionar accesos y permisos por zonas, monitorizar y recomendar mejores pr(cticas. Adem(s se va a comenzar con las pruebas de un sistema de localizaci%n y aviso para tratar de reducir la siniestralidad de los motoserristas y operarios en las operaciones forestales de corta.

Por otra parte, durante el a"o 2019 se ha implantado un sistemas de integral de desarrollo del talento, como herramienta fundamental para optimizar la gesti%n del capital humano y se han potenciado la productividad y la colaboraci#n entre los trabajadores mediante la implantaci%n y la formaci%n en toda la organizaci%n de las herramientas m(s avanzadas de Office365, como Teams, Ondrive o Sharepoint.

En el plano de la comunicaci#n y la participaci#n activa de todos los trabajadores, la implantaci%n de la App MiEnce y de herramientas de redes sociales empresariales como BeeKeeper, orientada a las necesidades de aquellos emplados que no trabajan con ordenador, les permitir( estar mejor informados de las estrateg\$as de la compa"\$a, de su situaci%n y evoluci%n, consiguiendo una mayor involucraci%n y motivaci%n de todos ellos.

Clientes

En relaci%n a los clientes de Ence, se ha desarrollado una plataforma digital que permitir( optimizar la comunicaci%n y conexi#n digital con los mismos as\$ como la gesti%n log\$stica de los pedidos, mediante su trazabilidad, asegurando el cumplimiento de plazos y aumentando los niveles de servicio, transparencia y satisfacci%n en la actividad comercial.

Los Sistemas de Informaci%n de Ence tambi#n se han adaptado a la estrategia de fabricaci%n de productos especiales, orientados a las necesidades concretas de nuestros clientes, marcando la diferenciaci#n y valor a\$adido de los productos de Ence con respecto a la competencia.

Procesos de soporte

El objetivo general es la b+squeda de eficiencias en los procesos mediante su optimizaci#n, simplificaci#n, automatizaci#n y homogeneizaci#n a lo largo de toda la cadena de valor del Grupo Ence. Entre los numerosos proyectos desarrollados en 2019 en este (mbito cabe destacar los proyectos de gesti%n documental, sistemas de movilidad para apoyo de operaciones en campo )inspecciones, control, aprobacionesÖ), cuadros de mando y sistemas de apoyo a la toma de decisiones, sistemas de control de calidad y laboratorio, etc.

Ciberseguridad e infraestructura tecnol"gica

La ciberseguridad representa una prioridad para Ence, por lo que la compa"\$a invierte en soluciones que permiten protegerla contra ciberamenazas y facilitan la gesti%n segura de la informaci%n, a trav#s de controles en accesos y comunicaciones seguras tanto en los sistemas de gesti%n como en los sistemas de producci%n de las biof(bricas y plantas de energ\$a.

Adem(s se est( actualizando el plan de continuidad de negocio, que permita recuperar las operaciones ante la posibilidad de fallos cr\$ticos en los sistemas. Dicho plan se actualiza y audita regularmente.

Adem(s, Ence trabaja como l\$nea prioritaria en la formaci%n y concienciaci%n a todos los niveles de la organizaci%n de la importancia de la gesti%n segura de la informaci%n.

En cuanto a la infraestructura tecnol%gica que da soporte a los sistemas de informaci%n, Ence ha dise"ado una arquitectura flexible y escalable, que se adec+e a la estrategia de diversificaci%n de la compa"\$a. En este sentido est( previsto dutante el a"o 2020, la migraci%n a la nube de gran parte de las aplicaciones de gesti%n.

A continuaci%n se mencionan los principales esfuerzos que realiza la compa"\$a en I?D?i en cada una de sus l\$neas de negocio:

I+D+i en Celulosa

Los esfuerzos que Ence realiza en materia de innovaci%n en la l\$nea de negocio de producci%n de celulosa se enfocan, entre otros (mbitos, a mejorar la eficiencia de los procesos, a diversificar el abanico de productos finales derivados de la celulosa y a valorizar los subproductos del proceso, especialmente la lignina.

Para la diversificaci#n de productos, se ha continuado con el desarrollo de nuevos productos especiales pensando en las necesidades de cada cliente, en los que se ofrecen caracter\$sticas adecuadas a los par(metros m(s importantes en funci%n de cada tipo de papel. Adem(s, se han iniciado los trabajos de I?D para el desarrollo de productos textiles e higi#nicos a partir de

la madera de eucalipto disponible en el noroeste de la pen\$nsula ib#rica. En particular, para el desarrollo de pasta dissolving se ha estado trabajando en colaboraci%n con la universidad de Aalto )Finlandia*. Tanto la pasta destinada a la producci%n de productos higi#nicos como la destinada a los procesos de dissolving contribuir(n a mejorar el impacto ambiental en sus respectivos mercados. Por un lado los productos higi#nicos producidos a partir de eucalipto tendr(n menor huella de carbono que los producidos a partir de especies de crecimiento lento procedentes del Sur de los EE.UU. Por otro lado, las fibras textiles producidas a partir de pasta de celulosa, y por tanto de madera, tienen menor huella de carbono y menor huella h"drica que el algod%n y a diferencia de las fibras artificiales, no generan micropl&sticos.

Durante el a"o 2019 continuaron los trabajos del proyecto NOVACELL, liderado por Ence para el desarrollo de materiales nanocelul#sicos a partir de la pasta de celulosa y su adecuaci%n para aplicaciones de inter#s en los sectores qu\$mico, producci%n de pl(sticos<composites, papel, embalajes, cosm#tica y tratamiento de aguas. Este proyecto cuenta con el apoyo del Centro para el Desarrollo Tecnol%gico Industrial )CDTI* a trav#s de una ayuda CIEN. En este a"o, las tareas han estado orientadas a la obtenci%n de nanofibras de celulosa, optimizando sus caracter\$sticas por v\$a mec(nica, qu\$mica y enzim(tica y a su secado a mediante Spray<Dryer.

Los proyectos de valorizaci%n de subproductos enfocados al aprovechamiento de la lignina resultan especialmente relevantes ya que contribuyen a proporcionar opciones para disminuir la dependencia de materias primas f#siles no renovables, como son los pl(sticos derivados del petr%leo. La lignina puede jugar un papel relevante en este sentido dada su abundancia y su versatilidad para ser procesada y empleada en diversas aplicaciones y transformada en productos de alto valor a"adido para varias industrias. En este sentido se ha estado trabajando en el proyecto LIGNO-PRICED, mediante el que se pretenden obtener procesos de biorrefino para la obtenci%n de productos de alto valor a"adido a partir de la lignina. En paralelo se ha estado trabajando en definir un proyecto que permita desarrollar poliuretanos y fibras de carbono a partir de la lignina Kraft de eucalipto, mediante t#cnicas de oxipropilaci%n, modificaci%n qu\$mica y procesos para la obtenci%n de NIPUs.

Con estos proyectos, Ence refuerza su compromiso con la mejora continua y con la excelencia operacional y medioambiental, adem(s de demostrar su apuesta por la promoci%n de la econom"a circular.

En el &rea industrial, Ence contin+a trabajando en proyectos destinados a la mejora de las propiedades de la celulosa producida, como la estabilidad dimensional, la suavidad, la opacidad y la estabilidad de la blancura, as\$ como en el desarrollo de nuevos productos no papeleros. Es de destacar la obtenci%n de un nuevo consistente en una pasta ecol%gica, no blanqueada, de alta calidad, para aplicaciones fundamentalmente de embalaje.

Enfocado en la mejora continua de proceso se ha ensayado el uso de surfactantes para la mejora de rendimiento de la madera, se est( trabajando en la optimizaci%n del tama"o de astilla y se han definido y llevado a cabo modificaciones en proceso que mejoran la calidad del producto. Asimismo se ha evaluado la utilizaci%n de aditivos de limpieza de fieltro y mejora de drenabilidad para optimizar la producci%n de las l\$neas de secapastas.

En medici#n de madera se ha estado evaluando un prototipo para medici%n de madera mediante cubicaci%n laser 3D acoplado a un arco de absorci%n de microondas. Los resultados parecen prometedores, y se encuentran pendientes de su evaluaci%n final.

I+D+ i Forestal

Las actividades de Ence en materia de I?D Forestal se enmarcan dentro de un Plan de Mejora con m(s de 35 a"os de trayectoria y materializado a trav#s de 3 Programas espec"ficos:

Programas de mejora gen#tica y selv\$cola

Entre los proyectos que configuran ambos programas, cabe se"alar los avances en la ampliaci%n de la red experimental de ensayos en el NO de la Pen\$nsula Ib#rica con la instalaci%n de 34 nuevas parcelas experimentales en 2019. Con esta iniciativa se ha intensificado el proceso de evaluaci%n en terreno de

material clonal de Eucalyptus globulus y se han reforzado los desarrollos experimentales en E. nitens. Adem(s, se han incluido test con nuevas especies y materiales h\$bridos lo que representa una importante diversificaci%n de materiales gen#ticos con objeto de hacer frente a los riesgos derivados del cambio clim&tico )E. urograndis x globulus, E. saligna x E. maidenii, E. dunnii-grandis x globulus y E. nitens x globulus, E. urophylla x urophylla y E. benthamii* Tambi#n se ha intensificado el estudio experimental sobre nuevas t#cnicas de preparaci%n del terreno e implantaci%n de masas, fertilizaci%n y tratamientos selv\$colas entre otros.

La evaluaci%n de la red experimental se ha focalizado los trabajos en la identificaci%n y selecci%n de material resistente a la enfermedad causada por el hongo Teratosphaeria y tolerante a la plaga Gonipterus, la mejora en la estabilidad de las plantaciones y en la transferencia de los procedimientos de selvicultura al sector forestal a trav#s de asociaciones y agrupaciones de propietarios. Entre los principales logros alcanzados podemos destacar:

¸ La selecci%n y movilizaci%n in<vitro de 4 nuevos genotipos por su resistencia a la Teratosphaeria.
¸ La implementaci%n, con la participaci%n de la Universidad de Huelva, de una t#cnica para la identificaci%n de rasgos morfol%gicos en la hoja del eucalipto relacionados con la resistencia de las plantas a la enfermedad causada por el mismo hongo.
¸ La pre<selecci%n e inicio de la reproducci%n a escala piloto de un nuevo clon de Eucalyptus globulus identificado como candidato a clon comercial.
¸ la implementaci%n con #xito de la plantaci%n mecanizada y el empleo de hidro<gel en plantaciones del SO, permitiendo una mejora significativa de la eficiencia de los trabajos de plantaci%n a la par que una garant\$a adicional para la supervivencia de las plantaciones bajo situaciones de sequ\$a

Crecimiento del Clon F1-Chanza. Izqda. ensayo clonal de Fonteboa (A Coru!a) a los 6 meses. Drcha. ensayo clonal de Coristanco (A Coru!a) a los 7 meses de edad.

Adicionalmente, Ence mantiene desde 2018 un convenio de colaboraci%n con la Universidad de Huelva para el estudio del ciclo de nutrientes en plantaciones de Eucalyptus globulus.

Programa para el control biol%gico de plagas y enfermedades

Ence desarrolla desde 2016 el proyecto GONIPTERO, en el que se engloban las iniciativas de lucha biol%gica que despliega la compa"\$a contra la principal plaga del eucalipto en el NO de la Pen\$nsula Ib#rica. Gracias a ello, Ence se ha convertido en la entidad privada de referencia en lucha biol%gica, multiplicando la disponibilidad del tratamiento en Espa"a y obteniendo una reducci%n de costes por hect(rea del 80 en la realizaci%n del tratamiento.

Los hitos del proyecto GONIPTERO alcanzados en 2019 se pueden resumir en:

¸ M(s de 28.000 ha de tratamiento biol%gico en (reas afectadas por la plaga
¸ La implementaci%n a escala piloto de un innovador dispositivo biodegradable para la liberaci%n de los parasitoides en el campo, que ha sido desarrollado en colaboraci%n con una empresa especialista y producidos por medio de impresi#n 3D. Con esta mejora se ha conseguido aumentar la supervivencia de los parasitoides en un 20- as\$ como reducci%n del 50- en los da"os provocados por los agentes meteorol%gicos )lluvia y viento principalmente*
¸ Reducci%n del \$ndice de defoliaci%n de un 6- en el (rea tratada durante la primavera de 2019.

Dispositivo biodegradable para la liberaci"n de parasitoides en el campo

Estos resultados se suman a los obtenidos en a"os anteriores con un total de m(s de 153.000 ha tratadas desde 2016, entre montes patrimoniales, particulares y asociaciones en Galicia y Asturias.

Los resultados de este proyecto se est(n potenciando a trav#s de la participaci%n de Ence en el Grupo Operativo Supra<Auton%mico de Sanidad sobre Gonipterus en Eucalipto )GOSSGE*. Este proyecto, que est( liderado por ASPAPEL )Asociaci%n Espa"ola de Fabricantes de Pasta, Papel y Cart%n* y en el que Ence participa en el mismo como socio beneficiario, tiene como objetivo asegurar la sostenibilidad de las plantaciones de eucalipto del norte de Espa"a frente al riesgo por la plaga Gonipterus

platensis. Durante 2019 la participaci%n de Ence se ha materializado en:

¸ Divulgaci%n de los avances en el control biol%gico de Gonipterus platensis mediante la celebraci%n del 4! taller Ence<Goniptero y 1er taller GOSSGE.
¸ Suministro de ootecas parasitizadas.
¸ Mejora de los procesos de producci%n de ootecas, parasitizaci%n y control de calidad.
¸ Dise"o y ejecuci%n de ensayos de diferentes dosis de tratamiento.
¸ La estandarizaci%n de metodolog\$a de prospecciones y seguimiento de da"os y elaboraci%n de un manual de sueltas de parasitoiedes )Anaphes nitens* para el control de Gonipterus platensis.
¸ Desarrollo de una t#cnica de producci%n conjunta de Anaphes nitens y A. inexpectatus con un significativo aumento de la tasa de parasitismo total de las ootecas de Gonipterus platensis.

Durante 2019 se han realizado importantes avances en el marco del contrato con el Centro de Ecolog\$a Qu\$mica Agr\$cola )CEQA* del Instituto Agroforestal Mediterr(neo )Universidad Polit#cnica de Valencia*,

para el aislamiento y elucidaci%n estructural de la feromona de agregaci%n de Gonipterus platensis. En este sentido, han sido Identificados 3 compuestos con actividad en electrioantenograf\$a )EAG* candidatos a feromona que est(n siendo evaluados por su actividad biol%gica. El estudio de las posibilidades de control de la plaga ha sido ampliado al (mbito de los hongos entomo<pat%genos. En concreto, durante 2019 se ha ensayado con #xito la eficacia en laboratorio del hongo Buevera bassiana.

Tambi#n cabe se"alar que durante 2019, Ence ha continuado la colaboraci%n con ASFONOR )Asociaci%n Forestal del Norte* iniciada en 2018 para la puesta en marcha de una biof(brica.

Otras actuaciones

Adem(s de las actuaciones enmarcadas en los tres programas mencionados anteriormente, Ence ha colaborado y participado como ponente en la IV Reuni%n Cient\$fica de Sanidad Forestal de la Sociedad Espa"ola de Ciencias Forestales con la ponencia ìControl Integrado de Plagas de Eucaliptoî.

El departamento de I?D?i forestal de Ence particip% en 2019 tambi#n en las I Jornadas Ambientales de la AESAH )Asociaci%n de Empresas de Servicios Ambientales de Huelva* con la ponencia ìLa Biomasa como elemento de desarrollo en el Medio Ruralî. Huelva 15/05/2019

Adem(s, desde 2013, Ence viene colaborando con el Servicio de Control de Mosquitos de la Diputaci%n Provincial de Huelva en las campa"as anuales de monitorizaci%n de la poblaci%n de mosquito, as\$ como con el Zoo Acuarium de Madrid )Parques Reunidos SA* para asegurar la alimentaci%n de los ejemplares de koala con m(s de 40 especies de eucalipto que son cultivadas e identificadas por nuestro personal t#cnico en viveros y arboretos de la empresa.

I+D+i Biomasa

Con un presupuesto total de 120.000 Ä, desde el 'rea de I+D enfocada a la biomasa, Ence ha seguido desarrollando cadenas de valor para biomasas 100- espa"olas y de cercan\$a. Este a"o se han enfocado los esfuerzos en los siguientes proyectos:

¸ Proyecto Sarmiento, para la valorizaci%n de las podas de vi"a, creando una cadena de suministro de la vi"a a boca de caldera para la nueva planta de Puertollano 50 MW. Con este proyecto, Ence no solo contribuye a la generaci%n energ#tica renovable, sino que se evita la quema en incontrolada de restos agr\$colas, con la consiguiente emisi%n de part\$culas y otros contaminantes.

Dentro de este proyecto, adem(s, se ha conseguido la puesta en servicio de un primer prototipo para la recolecci%n directa de este subproducto, y el inicio de dise"o de un segundo prototipo apto para la recogida de las podas de vid y de otros cultivos agr\$colas.

¸ Proyecto Criba, para la limpieza y mejora del rendimientos energ#tico de las biomasas de origen agr\$cola y tocones forestales, probando tecnolog\$a en las diferentes plantas de biomasa del grupo Ence.

¸ Lanzamiento del Proyecto Matorral, para la valorizaci%n de masas continuas de matorral heli%filo como biomasa. Este proyecto responde a la necesidad de apoyo a las administraciones en la prevenci%n contra incendios forestales en la mitad sur peninsular.
¸ Planificaci%n del Proyecto Arrozal, que dar( una soluci%n a la quema descontrolada de restos de cosecha en la marisma sevillana, mediante la recogida y valorizaci%n de la paja de arroz en el complejo energ#tico de Ence en Huelva.

Excelencia en la gesti"n

El modelo de gesti%n de Ence se basa en la calidad, la eficiencia y la mejora continua orientada a alcanzar la excelencia. Para materializar esta visi%n, la compa"\$a tiene implantado desde 2011 el modelo TQM )Total Quality Management* como modelo de gesti%n y de transformaci%n cultural.

Con este enfoque y con el impulso de la Alta Direcci%n, la compa"\$a ha desarrollado un modelo propio de excelencia en la gesti%n enfocado a la eficiencia y la competitividad y dise"ado con la perspectiva de mejora continua.

Este modelo aborda de forma integrada los aspectos de calidad, seguridad y salud de las personas, protecci%n del medio ambiente y prevenci%n de la contaminaci%n. El modelo de gesti%n TQM est( estructurado en torno a tres ejes: Dirigir la mejora, Gesti%n de procesos y Gesti%n de la actividad diaria, para asegurar su implantaci%n y el alineamiento de toda la organizaci%n.

En el modelo adem(s se establecen una serie de Objetivos de Mejora Fundamental (OMF), que marcan las prioridades de mejora en cada momento. Entre ellos destacan los enfocados a mejorar la seguridad, el desempe"o ambiental, la calidad del producto o la eficiencia.

En estos (mbitos se definen OMF tales como:

En l\$nea con las metas marcadas por estos OMF y en el marco del modelo de gesti%n TQM, se desarrollan acciones de mejora seg+n el ciclo PDCA )Plan, Do, Check, Act*. Entre las principales acciones de mejora

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desarrolladas en 2019 destacan el refuerzo de la involucraci%n de la l\$nea de mando en la correcci%n de actos inseguros, la implantaci%n de procedimientos y medidas de coordinaci%n en los trabajos de ingenier\$a, el refuerzo en la formaci%n de personal, o la mejora del seguimiento con los contratistas, entre otros. En el caso de las acciones ejecutadas para mejora de los resultados medioambientales estuvieron centradas en las mejoras operativas, de control de proceso y de mantenimiento. Tambi#n se dise"aron acciones dentro del ciclo PDCA enfocadas a la mejora de resultados de calidad, producci%n, coste y clima organizacional a trav#s de equipos de mejora )EM*, equipos priorizados )EP* o iniciativas Seis Sigma )black belt o green belt*.

Como parte del avance de la mejora continua tambi#n se han desarrollado actuaciones para la gesti%n de la actividad diaria y control de procesos dentro del ciclo SDCA )Standardize, Do, Check, Act), con el objetivo de mantener la estabilidad de los resultados reduciendo la variabilidad en los procesos. A nivel de operaci%n, en 2019 se ha comenzado a consolidar las herramientas utilizadas en el SDCA para mejorar la visi%n sist#mica, por ejemplo conectando variables y est(ndares operacionales a sus procesos correspondientes. Tambi#n se ha reforzado el tratamiento de anomal\$as y se ha ejecutado el programa OOL de organizaci%n, orden y limpieza en la biof(brica de Pontevedra.

En la l\$nea de mejorar la estandarizaci%n, en 2019 tambi#n se ha desarrollado un nuevo sistema documental para unificar los cuerpos normativos de las (reas de celulosa, energ\$a y forestal, facilitar el acceso de todos los empleados a los documentos de trabajo y agilizar y modernizar todo el proceso.

Adem(s de las actuaciones a nivel de operaci%n, el modelo de mejora continua se aplica tambi#n en las actividades de mantenimiento, con especial foco en mejorar y estandarizar rutinas y procesos espec\$ficos del (rea. En este sentido, en 2018 se lanz% el

programa )EME ñ Excelencia de Mantenimiento Ence* en las biof(bricas de celulosa, con el objetivo de lograr un menor impacto de las posibles aver\$as en la producci%n. El #xito de este programa se ha evidenciado en 2019 con una evoluci%n muy positiva de los resultados de este tipo de p#rdidas

Sistema Integrado de Gesti"n

Ence tiene implantado un SIG )Sistema Integrado de Gesti%n* que asegura que todas las actividades de la compa"\$a se realizan seg+n establece la Pol\$tica de Gesti%n. Este SIG est( certificado por un organismo acreditado y se somete a las correspondientes auditor\$as anuales. El SIG est( implantado en los centros de operaciones de Huelva, Navia y Pontevedra, de acuerdo a las siguientes normas internacionales:

¸ UNE<EN<ISO 9001:2008, de gesti%n de la calidad
¸ UNE<EN<ISO 14001:2004, de gesti#n medioambiental
¸ OHSAS 18001:2007, de gesti%n de la seguridad y la salud en el trabajo

Estos tres centros de operaciones est(n tambi#n adheridos al Reglamento 1221/2009 de la Uni%n Europea de Ecogesti%n y Ecoauditor\$a )EMAS* y las dos biof(bricas fueron de hecho las primeras instalaciones en sus respectivas CCAA en entrar en acceder a este exigente registro voluntario.

3. Gobierno responsable

a. Gobierno corporativo

Gobierno Responsable

b. Gesti!n de riesgos
c. %tica y cumplimiento

Gobierno Corporativo

El gobierno corporativo de Ence se articula en base a un sistema interno completo y eficaz que recoge y aplica tanto los requerimientos normativos vigentes en esta materia, como los principios y recomendaciones m(s aceptados como mejores pr(cticas de buen gobierno, que la compa"\$a incorpora de forma voluntaria. Ence comunica este sistema al mercado y a los grupos de inter#s a trav#s de los mecanismos necesarios que garantizan la m(xima transparencia.

De esta forma, la compa"\$a no solo cumple de manera estricta con la legislaci%n vigente sobre gobierno corporativo, sino que revisa regularmente el seguimiento de las recomendaciones del C%digo de Buen Gobierno de la Comisi!n Nacional del Mercado de Valores (ìCNMVî) y las pr'cticas internacionales de buen gobierno. Con este fin, hace una evaluaci%n continua de las expectativas de los grupos de inter#s de la Compa&#a, entre otros, accionistas, inversores y asesores de voto o ìproxy advisorsî y responde de manera transparente a las demandas de informaci%n de analistas financieros, empresas de rating y analistas de cuestiones ESG )ambientales, sociales y de gobierno corporativo* de la Compa"\$a.

Lo anterior responde al objetivo de los %rganos de gobierno de Ence de proteger los intereses de los accionistas y otros grupos de inter#s a trav#s de la consolidaci%n progresiva de las medidas de buen gobierno corporativo a fin de maximizar la generaci%n de valor en el largo plazo.

Sin perjuicio del detalle que se ofrece m(s adelante, se pueden destacar las siguientes caracter\$sticas acerca de la estructura, composici%n y funcionamiento de los %rganos de gobierno de Ence:

· La dimensi%n del Consejo de Administraci%n de Ence es adecuada para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, siendo inferior a 15 miembros.
· El porcentaje de Consejeros Externos )no ejecutivos* es del 93-.
· La presencia de mujeres en el Consejo es de 29- )se ha cuadruplicado en los +ltimos 2 a"os*, siendo del 60- en el Comit# de Auditor\$a.
· En todas las Comisiones participan Consejeros externos.
· Las Comisiones obligatorias tienen mayor\$a de Consejeros independientes y sus Presidentes son tambi#n independientes.
· Los miembros del Consejo tienen una amplia variedad de habilidades, conocimientos y experiencia, incluyendo valiosas competencias en gesti%n y direcci%n de empresas, as\$ como conocimientos en sectores de gran relevancia para la toma de decisiones en Ence )industrial, energ\$a, financiero, contabilidad, auditor\$a, gesti%n de riesgos, sostenibilidad, gobierno corporativo, etc.*

· Se fomenta activamente la actualizaci%n de conocimientos de los consejeros mediante la implantaci%n de un Programa interno de Formaci%n.
· Las Pol\$ticas Corporativas se revisan peri%dicamente y se aprueban nuevas que contribuyen al avance en el buen gobierno corporativo. Recientemente, se ha aprobado la Pol\$tica de Diversidad e Igualdad de Oportunidades y se ha revisado la Pol\$tica de Selecci%n de consejeros, para incorporar el compromiso de diversidad en su composici%n.
· Desde el a"o 2018 se ha constituido una Comisi%n de Sostenibilidad encargada principalmente de supervisar la estrategia de sostenibilidad de Ence y de la relaci%n con sus grupos de inter#s a largo plazo.
· En abril de 2019 se aprob% el nombramiento de un Consejero Independiente Coordinador )Lead Independent Director* como medida adicional a la sucesi%n del Presidente. De conformidad con la Recomendaci%n 34 del C%digo Unificado de Buen Gobierno, las funciones atribuidas al Consejero Coordinador se extienden a aspectos adicionales a los que le corresponden legalmente. En particular, corresponde al Consejero Coordinador: a* presidir el Consejo de Administraci%n en ausencia del Presidente y del Vicepresidente; b* solicitar al Presidente la convocatoria del Consejo de Administraci%n y participar, junto con #l, en la planificaci%n del calendario anual de reuniones; c* hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; d* mantener el contacto con los inversores y los accionistas para conocer sus puntos de vista a efectos de formarse una opini%n sobre sus preocupaciones, en particular, en relaci%n con el gobierno corporativo de la Sociedad; y e* dirigir la evaluaci%n peri%dica del Presidente y liderar y organizar, en su caso, el plan de sucesi%n del Presidente.@

A continuaci%n se expone en detalle el sistema de gobierno corporativo de Ence, y en especial, la informaci%n m(s relevante sobre la estructura de la propiedad y los %rganos de gobierno de la Compa"\$a, incluyendo su composici%n, funciones, din(mica de funcionamiento y medidas aprobadas en relaci%n con la Sostenibilidad.

Estructura de la propiedad

Ence Energ\$a y Celulosa, S.A., con NIF A<28212264, est( constituida como sociedad an%nima, con domicilio social en la calle Beatriz de Bobadilla 14, 4X, 28040, Madrid. Su capital social y su n+mero de acciones de Ence son:

Capital social (Ä)	N/ acciones	N/ derechos voto
221.645.250,00	246.272.500	246.272.500

A 31 de diciembre de 2019, el accionariado de Ence tiene la siguiente estructura:

Accionista	31;12;2019
Retos Operativos YYI, S.L. / D. Juan Luis Arregui	29,44-
D. Jos# Ignacio Comenge / La Fuente Salada, S.L.	6,38-
D. V\$ctor Urrutia / As+a Inversiones, S.L.	6,34-
BESTINVER GESTION, S.A., S.G.I.I.C.	3,12-
INVESCO LIMITED	1,10-
Autocartera	1,34-
Miembros del Consejo con participaci%n [ 3-	0,54-
Capital flotante	51,74-
TOTAL	100+

Ence forma parte del selectivo burs(til IBEY 35 desde el 24 de diciembre de 2018.

'rganos de gobierno

La estructura de los %rganos de gobierno de Ence es la siguiente:

Proceso de delegaci#n de autoridad

El Consejo de Administraci%n tiene delegadas las facultades que no son legal o estatutariamente indelegables al Consejero Delegado y a la Comisi%n Ejecutiva. La Sociedad cuenta, adem(s, con una estructura de directivos y empleados apoderados, de conformidad con la Normativa Interna de Poderes de la Compa"\$a, para implementar su estrategia y las directrices b(sicas de gesti%n, cuyas facultades son otorgadas bajo dos principios operativos: )i* el principio de mancomunidad, que rige el ejercicio de las facultades que tengan car(cter dispositivo u organizativo y; )ii* el principio de solidaridad, que rige el ejercicio de las facultades de mera representaci%n ante las Administraciones P+blicas.

El Consejo de Administraci%n o el Consejero Delegado otorgan los apoderamientos generales y especiales que procedan, de conformidad con la Normativa Interna de Poderes de la Sociedad, para la realizaci%n de determinadas actuaciones econ%micas o de gesti%n, con los l\$mites y condiciones establecidos en dichos apoderamientos.

1. La Junta General de Accionistas

Regulaci%n: Ley de Sociedades de Capital, Estatutos Sociales y Reglamento de la Junta General de Ence.

Composici%n: Todos los accionistas de Ence.

Competencias: Las materias reservadas a su decisi%n por la Ley y los Estatutos Sociales. Entre otras:

· Aprobar las cuentas anuales y resolver sobre la aplicaci%n del resultado
· Nombrar y separar a los Consejeros, as\$ como examinar y aprobar su gesti%n
· Aprobar la pol\$tica de remuneraciones de los consejeros en los t#rminos establecidos en la Ley de Sociedades de Capital
· Nombrar y separar a los Auditores de Cuentas
· Aprobar cualquier modificaci%n de los Estatutos Sociales
· Aprobar y modificar el Reglamento de la Junta General
· Decidir sobre aquellos asuntos sometidos a su conocimiento por el Consejo de Administraci%n

Derecho de asistencia a la Junta: Todos los accionistas de Ence cuyas acciones figuren inscritas a su nombre en los correspondientes registros contables con cinco d\$as de antelaci%n a la fecha en que haya de celebrarse la Junta en primera convocatoria. Para ejercitar el derecho de asistencia, el accionista deber( proveerse de la correspondiente tarjeta de asistencia, hasta dos d\$as antes de la fecha de la Junta, en la forma que se"ale el anuncio de convocatoria.

Derecho de representaci%n en la Junta: Todo accionista que tenga derecho de asistencia podr( hacerse representar en la Junta General por medio de otra persona. La representaci%n deber( conferirse por escrito y con car(cter especial para cada Junta.

Derecho de informaci%n: Los accionistas gozar(n de derecho de informaci%n en los t#rminos previstos en la Ley.

Voto a distancia: Los accionistas con derecho de asistencia podr(n emitir su voto sobre las propuestas relativas a puntos comprendidos en el Orden del D\$a mediante correspondencia postal, remitiendo al domicilio social de la Sociedad la tarjeta de asistencia y voto debidamente firmada y cumplimentada. Para su validez, el voto emitido a distancia habr( de recibirse por la Sociedad antes de las veinticuatro horas del d\$a anterior al previsto para la celebraci%n de la Junta en primera convocatoria. El Consejo de Administraci%n podr( establecer una antelaci%n inferior, anunci(ndolo en la p(gina web.

La Junta de 2019: El d\$a 28 de marzo de 2019 se celebr% la Junta General Ordinaria de Ence y los principales temas tratados fueron los siguientes:

· El examen y la aprobaci%n de las cuentas anuales y del informe de gesti%n
· La aprobaci%n del estado de informaci%n no financiera )Informe de Sostenibilidad 2018*
· La propuesta de distribuci%n del dividendo
· El examen y la aprobaci%n de la gesti%n del Consejo de Administraci%n
· La reelecci%n de tres de sus miembros y el nombramiento de dos nuevas consejeras independientes.
· La reelecci%n de la firma de auditor\$a
· La aprobaci%n de un nuevo plan de incentivo a largo plazo 2019<2023
· La votaci%n consultiva del informe anual sobre remuneraciones de los Consejeros

Juntas Extraordinarias: El Consejo puede convocar la Junta General Extraordinaria siempre que lo estime conveniente para los intereses sociales, y deber( hacerlo cuando lo solicite al menos un 3- del capital social. Durante 2019, no se celebr% ninguna Junta General Extraordinaria.

Foro electr%nico de accionistas: Desde la convocatoria de la Junta, Ence pone a disposici%n de los accionistas el Foro Electr#nico de Accionistas, )https://www.ence.es/es/foro<electr%nico<de<

accionistas.html*, una iniciativa telem(tica habilitada en la p(gina web corporativa, al que pueden acceder tanto los accionistas como las asociaciones voluntarias constituidas e inscritas en el registro especial habilitado al efecto en la Comisi%n Nacional del Mercado de Valores. En este Foro pueden publicarse las propuestas que pretendan presentarse como complemento del orden del d\$a anunciado en la convocatoria de la Junta General, las solicitudes de adhesi%n a tales propuestas y las iniciativas para alcanzar el porcentaje suficiente para ejercer el derecho de minor\$a previsto en la ley, y las ofertas o peticiones de representaci%n voluntaria.

M(s informaci%n: https://ence.es/inversores/gobierno<corporativo/juntas<de<accionistas/

Otras v\$as de relaci"n con accionistas

Ence est( comprometida con la creaci%n de valor para sus accionistas e inversores y pone a su disposici%n los medios y procedimientos necesarios para garantizar la m(xima transparencia y accesibilidad a la informaci%n de la compa"\$a.

El departamento de Relaci%n con Inversores se encarga de la comunicaci%n regular y permanente de Ence con los distintos agentes del mercado de capitales: accionistas e inversores de renta variable, bonistas e inversores de renta fija, brokers y analistas financieros, agencias de calificaci%n crediticia, etc. Su principal objetivo es mantener adecuadamente informados a los distintos agentes del mercado sobre la situaci%n financiera, el desarrollo de la gesti%n, la estrategia empresarial y cualquier otro hecho relevante de la Compa"\$a, velando por la integridad, veracidad, inmediatez, igualdad y simetr\$a de la informaci%n.

El primer canal de comunicaci%n de Ence con los accionistas, inversores y el resto de los agentes del mercado de capitales consiste en el apartado de inversores de la p&gina web corporativa )www.ence.es*, donde el departamento de Relaci%n con Inversores mantiene permanentemente actualizada y accesible de manera f(cil e inmediata, toda la informaci%n que pudiera ser de inter#s para #stos, como puede ser la cotizaci%n, dividendos, hechos relevantes, informaci%n financiera, informaci%n sobre gobierno corporativo y sostenibilidad, emisiones de deuda y rating, presentaciones corporativas y de resultados, etc. Durante el a"o 2019 el apartado de inversores de la p(gina web de Ence ha recibido 12.249 visitas.

Otro de los canales de comunicaci%n consiste en las presentaciones de resultados financieros trimestrales. Se retransmiten en directo y se facilita a los interesados la oportunidad de formular preguntas al equipo de Direcci%n sobre los mismos. El acceso a las grabaciones de cada presentaci%n de resultados est( tambi#n disponible de forma permanente a trav#s de la p(gina web corporativa de Ence.

Toda la informaci%n p+blica exigida por la Comisi#n Nacional del Mercado de Valores se encuentra tambi#n disponible a trav#s de su p(gina web )www.cnmv.es *, incluyendo la publicaci%n de hechos relevantes. Durante el a"o 2019 Ence ha comunicado 39 hechos relevantes.

Ence tambi#n est( presente en las redes sociales )LinkedIn, Twitter, Facebook, \ouTube*, consciente de la repercusi%n que hoy en d\$a tienen estas plataformas. A trav#s de ellas, Ence procura informaci%n sobre las actividades de la compa"\$a y establecer un di(logo fluido y transparente con sus grupos de inter#s.

El departamento de Relaci%n con Inversores tambi#n atiende permanentemente y de forma individualizada las consultas de accionistas, bonistas, inversores institucionales y particulares, analistas financieros y otros agentes del mercado a trav#s tanto del correo electr#nico, ir]ence.es, como del tel%fono de atenci#n al accionista )?34 91 337 8553). En 2019 el departamento de Relaci%n con Inversores ha atendido 294 consultas a trav#s de estos canales.

Adem(s Ence participa en conferencias y organiza regularmente reuniones informativas con estos grupos de inter#s con objeto de que dispongan de la informaci%n p+blica m(s adecuada y actualizada sobre la compa"\$a para el ejercicio de sus derechos e intereses.

Durante el a"o 2019 el departamento de Relaci%n con Inversores ha mantenido 579 contactos directos con inversores mediante su participaci%n en:

¸ 11 Roadshows con inversores de renta variable )3 en Barcelona, 2 en Madrid, Toronto, Chicago, Boston, Par\$s, Bruselas y Frankfurt*.
¸ 13 seminarios de renta variable )4 en Londres, 4 en Madrid, 3 en Par\$s, Oporto y Bilbao*.
¸ 4 conferencias de publicaci%n de resultados.
¸ 3 desayunos post resultados con inversores en Madrid.
¸ Reuniones y conferencias telef%nicas en nuestras oficinas.

2. El Consejo de Administraci#n

Regulaci%n: Ley de Sociedades de Capital, Estatutos Sociales y Reglamento del Consejo de Administraci%n de Ence.

Composici%n: El Consejo de Administraci%n de Ence se caracteriza por una composici%n eficiente y diversa, en t#rminos de tama"o, g#nero, categor\$a legal, perfiles profesionales, conocimientos y experiencia. A 31 de diciembre de 2019:

¸ El Consejo de Administraci%n de Ence est( compuesto por 14 miembros, un secretario no consejero y una vicesecretaria no consejera.
¸ El 36+ de los Consejeros son independientes, el 36- dominicales, el 21- otros externos y el 7 ejecutivos.
¸ El 29+ de los miembros del Consejo son mujeres.
¸ Los miembros del Consejo disponen en su conjunto de una diversidad de competencias financieras, estrat#gicas, de negocio y especializadas.
¸ El periodo medio de antig<edad en el Consejo es de 6,8 a"os.
¸ La edad media de los miembros del Consejo es de 61,5 a"os.
¸ El 30 de abril de 2019, el Consejo de Administraci%n, previo informe favorable de la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones, acord% el nombramiento de D. Ignacio de Colmenares Brunet como Presidente del Consejo de Administraci#n y de D. Jos# Carlos del ^lamo Jim#nez como Consejero Coordinador.

CONSEJO DE ADMINISTRACI=N
Nombre	Cargo	Categor"a	Propuesto	Primer	>ltimo
		legal	por	nombramiento	nombramiento
D. Ignacio de Colmenares Brunet	Presidente y Consejero Delegado	Ejecutivo		22/12/2010	30/03/2017
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo	Presidente de Honor y Consejero	Dominical	Retos Operativos YYI, S.L.	07/02/2006	22/03/2018
D. Jos# Carlos del ^lamo Jim#nez	Consejero Coordinador	Independiente		29/06/2009	22/03/2018
Retos Operativos YYI, S.L. )representada por D. _scar Arregui Abendivar*	Consejero	Dominical	Retos Operativos YYI, S.L.	07/02/2006	22/03/2018
La Fuente Salada, S.L. )representada por D. Jos# Ignacio Comenge S(nchez< Real*	Consejero	Dominical	La Fuente Salada, S.L.	22/03/2018	22/03/2018
Turina 2000, S.L. )representada por D. Gorka Arregui Abendivar*	Consejero	Dominical	Retos Operativos YYI, S.L.	20/12/2017	22/03/2018
D. V\$ctor Urrutia Vallejo	Consejero	Dominical	As+a Inversiones S.L.,	30/06/2014	30/03/2017
D. Javier Echenique Landiribar	Consejero	Otros externos		29/12/2005	22/03/2018
D. Fernando Abril< Martorell Hern(ndez	Consejero	Otros externos		30/03/2007	28/03/2019
D. Jos# Guillermo Zub\$a Guinea	Consejero	Otros externos		30/03/2007	28/03/2019
D"a. Isabel Tocino Biscarolasaga	Consejera	Independiente		21/03/2013	28/03/2019
D"a. Rosa Mar\$a Garc\$a Pi"eiro	Consejera	Independiente		22/03/2018	22/03/2018
D"a. Irene Hern(ndez ^lvarez	Consejera	Independiente		28/03/2019	28/03/2019
D"a. Amaia Gorostiza Teller\$a	Consejera	Independiente		28/03/2019	28/03/2019
D. Jos# Antonio Escalona de Molina	Secretario	No consejero
D"a. Reyes Cerezo Rodr\$guez<Sedano	Vice < Secretaria	No consejera

Competencias: El Consejo de Administraci%n es el %rgano de supervisi%n, gesti%n y control de la Compa"\$a, con las funciones que le atribuyen la Ley y los Estatutos Sociales. Entre sus principales competencias destacan:

· La convocatoria de las Juntas Generales de Accionistas, la fijaci%n de su orden del d\$a y la formulaci%n de propuestas de acuerdos.
· La formulaci%n de las cuentas anuales e informes a elevar a la Junta General de Accionistas, y su presentaci%n y propuesta a la Junta General.
· La aprobaci%n de la informaci#n financiera y no financiera y su publicaci%n.
· La aprobaci%n del r#gimen de remuneraci#n de los Consejeros dentro de los l\$mites fijados por la Junta General.
· La evaluaci#n del funcionamiento de las Comisiones, la gesti%n del Presidente y del primer ejecutivo, de los Consejeros, y del propio Consejo.
· La deliberaci%n y aprobaci%n del plan estrat%gico de la Sociedad y del Grupo, incluyendo la definici%n y, en su caso, revisi%n de su misi%n y valores, as\$ como los objetivos econ%micos, sociales y ambientales para los pr%ximos 5 a"os. El plan estrat#gico, una vez aprobado por el Consejo, es comunicado a la organizaci%n y a los inversores.
· La aprobaci%n de las pol\$ticas corporativas, entre otras, la pol\$tica de sostenibilidad, la pol\$tica de control y gesti%n de riesgos y la pol\$tica de dividendos.
· La determinaci%n del sistema de gobierno corporativo de la Sociedad y del Grupo.
· La aprobaci%n del Modelo de Prevenci%n y Detecci%n de Delitos.

Dedicaci%n y asistencia: De conformidad con el Reglamento del Consejo, ninguno de los Consejeros forma parte de m(s de 5 consejos de otras sociedades. El Consejero Ejecutivo no forma parte de ning+n otro Consejo de otra sociedad.

Los datos individualizados de asistencia personal al Consejo, en las 12 sesiones celebradas en 2019, son los siguientes:

	N/ de reuniones	Porcentaje de asistencia
Ignacio de Colmenares	12	100-
Juan Luis Arregui	12	100-
Jos# Carlos del ^lamo	12	100-
Oscar Arregui	12	100-
V\$ctor Urrutia	9	75-
Jos# Ignacio Comenge	12	100-
Gorka Arregui	12	100-
Isabel Tocino	12	100-
Rosa Mar\$a Garc\$a	12	100-
Irene Hern(ndez )miembro desde 28/03/2019*	8	100-
Amaia Gorostiza )miembro desde 28/03/2019*	8	100-
Jos# Guillermo Zub\$a	12	100-
Fernando Abril<Martorell	11	92-
Javier Echenique	11	92-

Remuneraci%n: La determinaci%n de la remuneraci%n de cada consejero corresponde al Consejo de Administraci%n, previo informe de la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones, dentro del marco de la Pol"tica de Remuneraciones de los Consejeros aprobada por la Junta General.

La Pol\$tica de Remuneraciones vigente fue aprobada por la Junta General celebrada el 22 de marzo de 2018, con un 99,51- de los votos v(lidamente emitidos, y est( disponible para su consulta en la p(gina web de Ence )https://ence.es/inversores/gobierno<corporativo/codigo<de<conducta<y<politicas< corporativas/*. Para la elaboraci%n de la Pol\$tica de Remuneraciones se cont% con el asesoramiento de KPMG, firma internacional independiente de consultor\$a especializada en la materia.

El sistema de remuneraci%n previsto en dicha Pol\$tica para los Consejeros en su condici#n de tales es el siguiente:

· Retribuci%n Fija, compuesta tanto por una Asignaci%n peri%dica )honorarios*, como por Dietas por la asistencia a las reuniones del Consejo de Administraci%n y de sus Comisiones )excepto el Presidente del Consejo, que no percibe Dietas*.
· Otras posibles retribuciones consistentes en los seguros y sistemas de previsi%n social indicados en la Pol\$tica de Remuneraciones, comput(ndose las primas satisfechas a efectos del l\$mite m(ximo fijado por la Junta General.
· Siempre que lo acuerde la Junta General de Accionistas, los Estatutos Sociales prev#n la posibilidad de entregar acciones o de derechos de opci%n sobre las mismas.

El sistema de remuneraci%n previsto en la Pol\$tica para los Consejeros ejecutivos es el siguiente:

· Retribuci%n fija: El Consejero Delegado, por el desempe"o de las funciones que tiene delegadas y su condici%n de Primer Ejecutivo de la Sociedad y Presidente del Consejo, percibe la retribuci%n fija prevista en el contrato de prestaci%n de servicios, que, conforme a lo legalmente exigido, ha sido aprobado por el Consejo de Administraci%n previo informe favorable de la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones.
· Remuneraci%n Variable a corto plazo determinada por el Consejo de Administraci%n, a propuesta de la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones, en funci%n del grado de cumplimiento de objetivos anuales financieros y no financieros, tanto de la Sociedad, y/o nivel de desempe"o personal.
· Planes de Retribuci%n Variable a Largo Plazo vinculados a la consecuci%n de objetivos financieros y no financieros de la Sociedad a 5 a"os. La Junta General de Accionistas de 28 de marzo de 2019 aprob% el Plan de Incentivo a Largo Plazo para los ejercicios 2019 a 2023, con un 96,60- de los votos.
· Posibles planes de ahorro y previsi%n social, en la forma que determine el Consejo de Administraci%n, previstos en el contrato de prestaci%n de servicios.
· Inclusi%n de cl(usulas de indemnizaciones por cese que est(n limitadas a una anualidad de Retribuci%n Fija m(s la Retribuci%n Variable que percibiera en el a"o anterior, en el caso de revocaci%n de las facultades delegadas por el Consejo, y a dos anualidades de Retribuci%n Fija m(s la Retribuci%n Variable percibida los dos a"os anteriores en el caso de cambio significativo en el control de la Sociedad.
· Inclusi%n de cl(usulas que permiten reclamar la reducci%n, cancelaci%n o reembolso de hasta el 100- de la remuneraci%n variable )malus y clawback*.

El importe m&ximo anual de las Retribuciones para el conjunto de los Consejeros en su condici%n de tales, aprobado por la Junta General de Accionistas, es de 1.900.000 euros.

El desglose detallado de todos los conceptos retributivos percibidos por los Consejeros durante el ejercicio se recoge en el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros. Los informes anuales de remuneraciones correspondientes a cada ejercicio est(n disponibles en la p(gina web de Ence )https://www.ence.es/es/gobierno<corporativo<ence/informes<de<gobierno<corporativo<y< remuneraciones.html*. En la +ltima Junta General, celebrada el 28 de marzo de 2019, el punto del orden del d\$a correspondiente a la votaci%n consultiva del Informe Anual de Remuneraciones del ejercicio 2018 obtuvo un 73,60- de los votos v(lidamente emitidos.

Selecci%n: Las pautas de selecci%n de Consejeros vienen marcadas por la Pol"tica de Selecci#n de Consejeros. Esta Pol\$tica se puede consultar en la p(gina web de Ence.

Corresponde a la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones y al Consejo de Administraci%n la facultad de proponer e informar del nombramiento, ratificaci#n, reelecci#n y cese de los Consejeros, de forma

que una vez la propuesta haya sido aprobada por el Consejo, se eleve a decisi%n de la Junta General de Accionistas. Para llevar a cabo la propuesta de nombramiento, la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones eval+a el perfil de las personas m(s id%neas para formar parte del Consejo, eleva a #ste las correspondientes propuestas y traslada a la Junta General de Accionistas las propuestas de Consejeros independientes.

En este proceso, la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones promueve la diversidad y vela por que tanto hombres como mujeres tengan igualdad de oportunidades, estableciendo un objetivo de representaci%n para el sexo menos representado, elaborando orientaciones sobre c%mo alcanzarlo y velando por que los procedimientos de selecci%n no adolezcan de sesgos impl\$citos que puedan implicar discriminaci%n por raz%n de g#nero. En este sentido, las medidas adoptadas por la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones han permitido que, en el ejercicio 2019, el 29- de los miembros del Consejo de Ence sean mujeres, en la direcci%n marcada por el Consejo de Administraci%n en su Pol\$tica de Selecci%n que establece el deseo de que, en el a"o 2020, el n+mero de Consejeras represente al menos el 30- del total de los miembros del Consejo.

Adem(s, la Pol\$tica de Selecci%n establece que los procesos de selecci%n velar(n por la diversidad tambi%n respecto a cuestiones como la edad, la discapacidad o la formaci#n y experiencia profesionales y vela porque los procesos de selecci%n no adolezcan de sesgos impl\$citos que puedan implicar discriminaci%n alguna.

Los Consejeros ejercen su cargo durante el plazo m&ximo de tres a\$os, pudiendo ser reelegidos, una o varias veces, por periodos de igual duraci%n.

Evaluaci%n: Los mecanismos de evaluaci#n del desempe\$o del Consejo est(n regulados en el art\$culo 19 bis del Reglamento del Consejo de Administraci%n, que establece que el Consejo de Administraci%n en pleno evaluar( una vez al a"o y adoptar( en su caso, un plan de acci%n que corrija las deficiencias detectadas respecto de:

· La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo de Administraci%n;
· el funcionamiento y la composici%n de las comisiones;
· la diversidad en la composici%n y competencias del Consejo de Administraci%n;
· el desempe"o del Presidente del Consejo de Administraci%n y del consejero delegado teniendo en cuenta, en su caso, la evaluaci%n realizada por el Consejero Coordinador o por la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones;
· el desempe"o y la aportaci%n de cada consejero, prestando especial atenci%n a los responsables de las distintas comisiones del Consejo de Administraci%n.

Para la realizaci%n de la evaluaci%n de las distintas comisiones se partir( del informe que estas eleven al Consejo de Administraci%n, y para la de este +ltimo, del que eleve la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones. Adicionalmente, cada tres a"os, el Consejo de Administraci%n cuenta con el apoyo de un consultor externo para la realizaci%n de la evaluaci%n, cuya independencia ser( verificada por la comisi%n de nombramientos.

Procedimientos para evitar y gestionar los conflictos de inter#s: La normativa interna de Ence, y en particular su Reglamento del Consejo de Administraci#n, establece la regulaci%n aplicable a las eventuales situaciones de conflicto de inter#s de los Consejeros, concretando las actuaciones a realizar y los mecanismos a aplicar para evitar, y en su caso gestionar, dichas situaciones. El Reglamento completo del Consejo de Administraci%n est( a disposici%n de todos los grupos de inter#s de Ence en la p(gina web de la compa"\$a.

En particular:

· Los Consejeros deben comunicar al Consejo de Administraci%n cualquier situaci%n de conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener con el inter#s de la Sociedad.
· El Consejero no podr( realizar directa o indirectamente transacciones profesionales o comerciales con la compa\$"a, a no ser que se trate de operaciones ordinarias hechas en condiciones est(ndar para los clientes y de escasa relevancia, o en caso de que la sociedad as\$ lo autorice. Dicha autorizaci%n deber( ser acordada por la Junta General cuando afecte a una transacci%n cuyo valor sea superior al diez por ciento de los activos de la Sociedad.
· El Consejo de Administraci%n deber( aprobar directamente las operaciones que la Sociedad o sociedades de su grupo realicen con Consejeros, o con accionistas titulares, de forma individual o concertadamente con otros, de una participaci%n significativa. Los Consejeros afectados o que representen o est#n vinculados a los accionistas afectados deber(n abstenerse de participar en la deliberaci%n y votaci%n del acuerdo en cuesti%n.
· La aprobaci%n por el Consejo de Administraci%n de las operaciones descritas en el apartado anterior requerir( de un informe previo del Comit% de Auditor"a, en el que se valorar( la operaci%n correspondiente, en especial, desde el punto de vista de las condiciones de mercado y, cuando proceda, de la igualdad de trato de los accionistas.

3. Las Comisiones

El Consejo de Administraci%n de Ence ha constituido cuatro comisiones )una delegada y tres consultivas* con facultades de informaci%n, asesoramiento y propuesta en materias de especial relevancia.

El compromiso de Ence con la sostenibilidad y la creaci%n de valor a largo plazo se tradujo en la creaci%n en 2018 de una Comisi%n espec\$fica de Sostenibilidad, que adem(s de fijar y dar seguimiento a la pol\$tica y estrategia de sostenibilidad, se encarga de supervisar el reporte de la informaci%n no financiera de Ence a sus grupos de inter#s a trav#s de diferentes canales.

A continuaci%n se detallan las funciones, composici%n y actividad durante 2019 de las cuatro comisiones del Consejo de Ence:

Comisi%n Ejecutiva

Es el %rgano delegado del Consejo, que delibera e informa sobre determinadas materias y operaciones de especial trascendencia, que el propio Consejo le somete.

La Comisi%n Ejecutiva est( compuesta por los siguientes miembros:

Nombre	Cargo	Tipo de Consejero
D. Ignacio de Colmenares Brunet	Presidente	Ejecutivo
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo	Vocal	Dominical
D. Javier Echenique Landiribar	Vocal	Otros externos
D. Jos# Guillermo Zubia Guinea	Vocal	Otros externos
D. Fernando Abril<Martorell Hern(ndez	Vocal	Otros externos
La Fuente Salada, S.L. )representada por D. Jos# Ignacio Comenge S(nchez<Real*	Vocal	Dominical
Retos Operativos YYI, S.L. )representada por D. _scar Arregui Abendivar*	Vocal	Dominical
D"a. Irene Hern(ndez ^lvarez	Vocal	Independiente
D. Jos# Antonio Escalona de Molina	Secretario	No Consejero

En el ejercicio 2019, la Comisi%n Ejecutiva ha celebrado un total de 5 reuniones.

Comit# de Auditor\$a

Es la comisi%n consultiva del Consejo responsable de velar por el cumplimiento normativo, la transparencia financiera y la evaluaci%n de los riesgos que puedan afectar a la sociedad. Tiene asignadas, entre otras, las siguientes funciones:

· Proponer al Consejo de Administraci%n el nombramiento o reelecci%n de los auditores de cuentas, sus condiciones de contrataci%n y, en su caso, su cese o no renovaci%n.
· Recabar regularmente del Consejo informaci%n sobre el plan de auditor\$a, supervisar los servicios de auditor\$a interna de la sociedad y velar por la independencia y eficacia de su funci%n.
· Establecer las oportunas relaciones con los auditores de cuentas para recibir informaci%n sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo su independencia.
· Revisar las cuentas de la sociedad y vigilar el cumplimiento de los requerimientos legales y de la correcta aplicaci%n de los principios contables y discutir con los auditores de cuentas las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas.
· Emitir anualmente, con car(cter previo a la emisi%n del informe de auditor\$a de cuentas, un informe en el que se expresar( una opini%n sobre la independencia de los auditores de cuentas.
· Supervisar el proceso de elaboraci%n y presentaci%n de la informaci%n financiera regulada
· Supervisar la eficacia del control interno de la sociedad y de los sistemas de control interno y de gesti%n de riesgos financieros y no financieros incluyendo los sistemas de control interno sobre la informaci%n financiera, los aspectos medioambientales, de seguridad, la auditor\$a de prevenci%n de riesgos laborales.
· Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial las irregularidades financieras y contables que se adviertan.
· Informar sobre las transacciones con accionistas significativos y aquellas que puedan suponer conflicto de inter#s.
· Evaluar su funcionamiento y la calidad de sus trabajos.

El Comit# de Auditor\$a est( compuesto por los siguientes miembros:

Nombre	Cargo	Tipo de Consejero
D"a. Isabel Tocino Biscarolasaga	Presidenta	Independiente
D"a. Rosa Mar\$a Garc\$a Pi"eiro	Vocal	Independiente
D"a. Irene Hern(ndez ^lvarez	Vocal	Independiente
Turina 2000, S.L. )representada por D. Gorka Arregui Abendivar*	Vocal	Dominical
D. Jos# Guillermo Zub\$a Guinea	Secretario	Otros externos

En el ejercicio 2019, el Comit# de Auditor\$a ha celebrado 7 reuniones.

Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones

Es la comisi%n consultiva del Consejo responsable del nombramiento, evaluaci%n y retribuci%n de los Consejeros. Tiene asignadas, entre otras, las siguientes funciones:

· Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo.
· Examinar el cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo de la compa"\$a y su C%digo de Conducta y hacer las propuestas necesarias para su mejora.
· Elevar al Consejo las propuestas de reelecci%n, separaci%n o nombramiento de Consejeros independientes, e informar sobre las propuestas de reelecci%n, separaci%n o nombramiento de los restantes Consejeros.

· Establecer un objetivo de representaci%n para el sexo menos representado en el Consejo, elaborar orientaciones sobre c%mo alcanzarlo y velar por que, al proveerse nuevas vacantes o al nombrar nuevos Consejeros, los procedimientos de selecci%n no adolezcan de sesgos impl\$citos que puedan implicar discriminaci%n por raz%n de g#nero.
· Proponer al Consejo los miembros que deban formar parte de cada una de las Comisiones.
· Proponer al Consejo de Administraci%n el sistema y la cuant\$a de las retribuciones anuales de los Consejeros y de los directores generales, as\$ como las dem(s condiciones b(sicas de los contratos de los Consejeros ejecutivos y su retribuci%n individual, velando por el cumplimiento de la pol\$tica retributiva establecida por la sociedad
· Informar el proceso de evaluaci%n del Presidente del Consejo y del primer ejecutivo de la compa"\$a.
· Evaluar, al menos una vez al a"o, su funcionamiento y la calidad de sus trabajos.

La Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones est( compuesta por los siguientes miembros:

Nombre	Cargo	Tipo de Consejero
D. Jos# Carlos del ^lamo Jim#nez	Presidente	Independiente
D"a. Isabel Tocino Biscarolasaga	Vocal	Independiente
D. Fernando Abril<Martorell Hern(ndez	Vocal	Otros externos
Turina 2000, S.L. )representada por D. Gorka Arregui Abendivar*	Vocal	Dominical
D"a. Amaia Gorostiza Teller\$a	Secretaria	Independiente

En el ejercicio 2019, la Comisi%n de Nombramientos y Retribuciones ha celebrado 7 reuniones.

Comisi%n de Sostenibilidad

Es la comisi%n consultiva del Consejo responsable de aquellos asuntos relacionados con la informaci%n no financiera de la Compa"\$a, as\$ como de la comunicaci%n y relaci%n con los grupos de inter#s. Entre sus competencias destacan:

· Revisar peri%dicamente la pol\$tica, estrategia y pr(cticas de responsabilidad social corporativa y proponer al Consejo de Administraci%n su actualizaci%n.
· Informar, con car(cter previo a su aprobaci%n por el Consejo de Administraci%n, el informe anual de informaci%n no financiera.
· Coordinar el proceso de reporte de la informaci%n no financiera y sobre diversidad, conforme a la normativa aplicable y a los est(ndares internacionales de referencia.
· Conocer las modificaciones legales significativas en materia de responsabilidad social e innovaci%n responsable, as\$ como las tendencias que en esta materia se vayan produciendo tales como las relacionadas con la econom\$a circular a fin de analizarlas y, en su caso, impulsar planes de acci%n.
· Supervisar y evaluar la estrategia de comunicaci%n y relaci%n con los distintos grupos de inter#s.
· Conocer y orientar las pol\$ticas de la sociedad en el (mbito medioambiental y de seguridad, revisando que son efectivas y que se realiza una gesti%n orientada a promover y asegurar su cumplimiento.
· Conocer e impulsar la estrategia de acci%n social de la sociedad y sus planes de patrocinio y mecenazgo.
· Conocer, revisar y hacer seguimiento de iniciativas y actuaciones de la sociedad relacionadas directamente con la sostenibilidad del mercado de la celulosa y de la producci%n de energ\$a renovable con biomasa y, especialmente, con la disponibilidad de madera y del combustible de naturaleza forestal y agr\$cola.

· Conocer, revisar y hacer seguimiento de las actuaciones de la compa"\$a en relaci%n con su patrimonio forestal y, en particular, impulsar una gesti%n sostenible de la superficies forestales, su cultivo, cuidado y mantenimiento para la extracci%n de madera y biomasa, que integre el aprovechamiento racional de todos los bienes.

Nombre	Cargo	Tipo de Consejero
D. Jos# Guillermo Zub\$a Guinea	Presidente	Otros externos
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo	Vocal	Dominical
Retos Operativos YYI, S.L. )representada por D. _scar Arregui Abendivar*	Vocal	Dominical
D. V\$ctor Urrutia Vallejo	Vocal	Dominical
D. Jos# Carlos del ^lamo Jim#nez	Vocal	Independiente
D"a. Rosa Mar\$a Garc\$a Pi"eiro	Vocal	Independiente

La Comisi%n de Sostenibilidad est( compuesta por los siguientes miembros:

En el ejercicio 2019, la Comisi%n de Sostenibilidad ha celebrado 6 reuniones.

Resulta especialmente relevante destacar el trabajo de la Comisi%n de Sostenibilidad en su primer a"o de funcionamiento, que ha informado y propuesto la aprobaci%n por el Consejo de cuestiones relevantes entre las que se pueden destacar las siguientes:

< El estado de informaci%n no financiera )Informe de Sostenibilidad*,
< el Proyecto de implantaci%n de un sistema de control interno de la informaci%n no financiera )SCIINF*,
< la revisi%n de la informaci%n sobre Sostenibilidad suministrada peri%dicamente en la informaci%n financiera trimestral,
< el seguimiento del cumplimiento de los objetivos de Sostenibilidad fijados para 2019,
< la Pol\$tica de Diversidad e Igualdad de oportunidades,
< el Plan Director de Sostenibilidad para los pr%ximos 5 a"os,
< la definici%n de los objetivos de Sostenibilidad para el a"o 2020,
< la determinaci%n de los objetivos incluidos en la cesta de Sostenibilidad del ILP 2019<2023.

4. Los #rganos a nivel ejecutivo

Comit% de Direcci#n

Como principal %rgano ejecutivo, en Ence existe un Comit# de Direcci%n constituido por el Consejero Delegado, los Directores Generales de las (reas de negocio y los Directores Generales de las (reas corporativas transversales. Este comit# es responsable de la gesti%n diaria de la compa"\$a y adopta colegiadamente las principales decisiones de tipo econ%mico, social y ambiental que, en su caso, pueden ser elevadas al Consejo de Administraci%n dentro de su (mbito competencial.

Los Miembros del Comit# de Direcci%n informan de forma directa a las Comisiones y al Consejo de Administraci%n sobre los asuntos relevantes sobre los que dichos %rganos de gobierno vayan a debatir y, en su caso, deliberar. El Comit# de Direcci%n, tras la creaci%n de la Direcci%n General de Seguridad, Salud y Medioambiente y la incorporaci%n como miembro permanente del Director de Planificaci%n y Control de Gesti%n, qued% compuesto en 2019 por los siguientes miembros:

Nombre	Cargo
Ignacio de Colmenares Brunet	Consejero Delegado
Jordi Aguil# Jubierre	Director General de Celulosa
Felipe Torroba Maestroni	Director General de Operaciones de Plantas Independientes de Energ\$a
@lvaro Eza Bernaola	Director General de Cadena de Suministro
Mar"a Jos% Zueras Saludas	Directora General de Capital Humano
Alfredo Avello de la Pe\$a	Director General de Finanzas y Desarrollo Corporativo
Reyes Cerezo Rodr"guez-Sedano	Secretaria General y Directora General de Sostenibilidad
Luis Carlos Mart"nez Mart"n	Director General de Comunicaci%n y Relaciones Institucionales
Modesto Saiz Su&rez	Director Comercial, Marketing y Log\$stica Celulosa
Faustino Mart"nez Rodr"guez	Director General de Seguridad, Salud y Medio Ambiente
Fernando Gonz&lez-Palacios Carbajo	Director de Planificaci%n y Control de Gesti%n

Adicionalmente a los miembros permanentes, hay miembros invitados al Comit# de Direcci%n que informan de sus respectivas (reas de gesti%n.

Comit% de Cumplimiento

Las competencias del Comit# de Cumplimiento abarcan tres grandes (reas: )i* C%digo de Conducta, )ii* Modelo de Prevenci%n y Detecci%n de delitos, y )iii* Protecci%n de datos de car(cter personal.

Las funciones del Comit# de Cumplimiento relacionadas con el C%digo de Conducta incluyen fomentar su conocimiento, aplicaci%n, difusi%n y cumplimiento en Ence; velar por su aplicaci%n en todas las sociedades del Grupo; interpretar el C%digo de Conducta de Ence de manera vinculante; aprobar e implantar normas y procedimientos para su desarrollo y cumplimiento; y recibir informaci%n de las comunicaciones remitidas a trav#s del canal de denuncias de Ence, emitiendo asimismo las conclusiones y acciones a llevar a cabo en cada caso.

En cuanto al Modelo de Prevenci%n y Detecci%n de Delitos, el Comit# controla, supervisa, eval+a y actualiza permanentemente el cumplimiento de las normas y procedimientos descritos en el Protocolo de Prevenci%n de Delitos para asegurar que se identifican y describen todos los controles y medidas de vigilancia establecidas por la Sociedad para evitar o mitigar el riesgo de que se produzcan actuaciones delictivas en la organizaci%n. Este Comit# promueve asimismo la elaboraci%n de planes de actuaci%n para subsanar, actualizar, generar o modificar las medidas y controles que forman parte del Modelo de Prevenci%n y Detecci%n de Delitos de Ence.

El Comit# supervisa tambi#n el cumplimiento de toda la normativa relacionada con el Reglamento General de Protecci%n de Datos de car(cter personal.

El Comit# de Cumplimiento informa puntualmente al Comit# de Auditor\$a, %rgano del cual depende, y est( formado por los m(ximos responsables de la Direcci%n de Auditor\$a Interna, la Direcci%n General de Capital Humano, la Secretar\$a General y la Direcci%n General de Seguridad, Salud y Medio Ambiente.

Comit% de Sostenibilidad

Con la creaci%n de la Comisi%n de Sostenibilidad del Consejo de Administraci%n, Ence tambi#n ha constituido un Comit# de Sostenibilidad como %rgano ejecutivo encargado de facilitar la planificaci%n, la priorizaci%n de tareas y la toma de decisiones consensuada en materia de sostenibilidad.

Entre las principales funciones del nuevo Comit# se encuentran la ejecuci%n de la estrategia corporativa de sostenibilidad, de acuerdo con la pol\$tica y directrices aprobadas por la Comisi%n, incluyendo la fijaci%n

de objetivos y el seguimiento de su cumplimiento. El Comit# tambi#n aprueba la adhesi%n de Ence a iniciativas sectoriales o intersectoriales para el impulso de la sostenibilidad, establece las v\$as de relaci%n con los grupos de inter#s y coordina la elaboraci%n de reportes de informaci%n no financiera para su presentaci%n a la Comisi%n de Sostenibilidad.

As\$, mientras la Comisi%n se encarga de fijar las directrices y aprobar las estrategia en materia de sostenibilidad del Grupo, el Comit# act+a impulsando y aplicando estas directrices a nivel operativo, a la vez que coordina la interacci%n entre las (reas en aspectos de sostenibilidad y eleva tambi#n propuestas a la Comisi%n para su valoraci%n.

El Comit# de Sostenibilidad est( compuesto por el Consejero Delegado, quien act+a como presidente, la Directora General de Sostenibilidad y los m(ximos responsables de la Direcci%n General de Capital Humano, la Direcci%n General de Celulosa, la Direcci%n General de Operaciones de Plantas Independientes de Energ\$a, la Direcci%n General de Finanzas y Desarrollo Corporativo, la Direcci%n General de Cadena de Suministro, la Direcci%n General de Salud, Seguridad y Medioambiente y la Direcci%n General de Comunicaci%n y Relaciones Institucionales. Adem(s, en el Comit# participan como miembros permanentes el responsable corporativo de Sostenibilidad y los responsables de sostenibilidad designados en cada (rea de negocio.

Gesti"n de riesgos

El Sistema de Gesti#n de Riesgos de Ence (ìSGRî) es un proceso integrado en la organizaci!n y enfocado a identificar, evaluar, priorizar, dar respuesta y efectuar un seguimiento de aquellas situaciones que suponen una amenaza para las actividades y objetivos de la compa"\$a. En este proceso participan todas las (reas de la empresa con responsabilidades concretas en cada una de las fases del proceso.

El Consejo de Administraci%n de Ence, con ayuda de la Alta Direcci%n, define los principios de gesti%n de los riesgos a los que est( expuesta la compa"\$a y establece los sistemas de control interno que permiten mantener el impacto y la probabilidad de ocurrencia de dichos eventos dentro de los niveles de apetito de riesgo aceptados y definidos por la empresa. Por otro lado, la Direcci%n de Auditor\$a Interna verifica la adecuada implantaci%n de los principios y pol\$ticas de control y gesti%n de riesgos definidas y aprobadas por el Consejo de Administraci%n y, adem(s, vigila el cumplimiento de los sistemas de control interno implantados en la organizaci%n.

A continuaci%n se detallan los roles y responsabilidades espec\$ficos de los distintos actores que intervienen en el proceso de gesti%n de riesgos:

· El Consejo de Administraci#n es el m(ximo responsable de la identificaci%n de los riesgos y de la implantaci%n de los sistemas de control internos adecuados que permitan la consecuci%n de los objetivos establecidos
· El Comit% de Auditor"a asiste al Consejo de Administraci%n en la supervisi%n de la eficacia del control interno de la sociedad y de los sistemas de control interno y de gesti%n de riesgos, incluyendo los sistemas de control interno sobre la informaci%n financiera )SCIIF*, los aspectos medioambientales, de seguridad y de prevenci%n de riesgos laborales.
· El Comit% de Cumplimiento, dependiente del Comit# de Auditor\$a del Consejo de Administraci%n, es responsable de la definici%n y actualizaci%n del mapa de riesgos penales de Ence en el cual se identifican las actividades de la sociedad en cuyo (mbito puedan ser cometidos los delitos de tipolog\$a penal que deben ser prevenidos.
· La Direcci#n de Auditor"a Interna de Ence, es la responsable de la gesti%n del riesgo en el d\$a a d\$a de la compa"\$a, elaborando los procedimientos y los criterios del Grupo para la gesti%n de riesgos, y de su presentaci%n peri%dica al Consejo de Administraci%n a trav#s del Comit# de Auditor\$a.

· Los directores generales, directores y gerentes de los distintos departamentos de Ence son los responsables de riesgos y desempe"an una funci%n de gesti%n permanente de los distintos riesgos en su nivel m(s operativo, dentro de sus respectivas (reas.

El Sistema de Gesti%n de Riesgos de Ence comprende a Ence y a todas las sociedades del Grupo, al conjunto de sus negocios <celulosa, energ\$a y forestal< y a las actividades de sus (reas corporativas y se encuentra definido y regulado en la Pol"tica de Gesti#n y Control de Riesgos y el Procedimiento de Gesti%n de Riesgos aprobados por el Consejo de Administraci%n.

El SGR de Ence se ha definido siguiendo las pautas de los marcos de referencia a nivel internacional, en particular el Enterprise Risk Management Integrated Framework de COSO )Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission* y es objeto de revisi%n peri%dica para incorporar las mejores pr(cticas en esta materia.

El SGR contempla riesgos para los diferentes objetivos establecidos por Ence, distinguiendo entre objetivos estrat#gicos, operativos, de reporting y de cumplimiento normativo. Asimismo, el SGR establece 8 categor"as de riesgos a analizar en funci%n de su naturaleza:

Proceso de identificaci"n y an%lisis de riesgos

Anualmente, Ence lleva a cabo la identificaci%n y evaluaci%n de nuevos riesgos, as\$ como el seguimiento de la evoluci%n de riesgos identificados en per\$odos anteriores y de aquellos que hayan dejado de ser aplicables en el ejercicio. Asimismo, se actualiza la informaci%n referente a controles y planes de acci%n relacionados con los riesgos identificados.

El Registro de Riesgos y el Mapa de Riesgos son los documentos utilizados para el informe peri%dico de los principales riesgos identificados y evaluados en las diferentes unidades de negocio, corporativas y de soporte, de acuerdo a los requisitos establecidos en la Pol\$tica y el Procedimiento de Gesti%n y Control de Riesgos. El registro de riesgos contiene la relaci%n de riesgos identificados para el periodo, mientras que el mapa de riesgos es el resultado de la ponderaci%n de los riesgos en funci%n de dos variables: impacto y probabilidad de ocurrencia.

A la hora de valorar el impacto, los responsables eval+an la gravedad potencial del riesgo en t#rminos de salud y seguridad, consecuencias legales, afecci%n al medioambiente, impacto econ%mico e impacto sobre los objetivos de la organizaci%n. El impacto en cada uno de estos factores se eval+a en una escala de cinco niveles desde ìinsignificanteî hasta ìmuy significativoî. En el caso de la probabilidad de ocurrencia, los

riesgos se eval\$an en una escala de porcentajes de probabilidad tambi"n de cinco niveles desde el ìraroî hasta el ìcasi ciertoî

Adem(s de valorar el impacto y la probabilidad de ocurrencia de cada riesgo asignado, los responsables en las distintas 'reas de negocio o ìdue&os de los riesgosî, establecen planes de acci!n y controles para mitigar, reducir o traspasar el riesgo en cuesti%n. Una vez evaluados por los responsables en las diferentes unidades de negocio, el mapa de riesgos es revisado por el Presidente<Consejero Delegado y por el Comit# de Direcci%n para realizar la priorizaci%n final de los riesgos cr\$ticos. Tras esta priorizaci%n se procede a su presentaci%n al Comit# de Auditor\$a y posteriormente al Consejo de Administraci%n.

Tomando como referencia el Mapa de Riesgos, la Direcci%n de Auditor\$a Interna elabora el Plan de Auditor"a Interna del a"o siguiente, en el que se establecen las medidas para comprobar que los riesgos est(n bien dimensionados y que se est(n llevando a cabo las actuaciones previstas en la estrategia de mitigaci%n.

En el ejercicio de identificaci%n de riesgos realizado durante el a"o 2019, que servir( como base para la gesti%n durante el a"o 2020 se han identificado un total de 120 riesgos. A continuaci%n se indican los principales riesgos que pueden tener un impacto en la actividad de Ence junto a las correspondientes estrategias y acciones adoptadas por la compa"\$a para mitigar dichos riesgos:

Riesgos asociados a la toma de decisiones
Principales riesgos:	Estrategias para la mitigaci#n del riesgo:
La continuidad del negocio, en relaci%n con cat(strofes y desastres naturales, condiciones meteorol%gicas y geol%gicas inesperadas y otros factores de car(cter f\$sico, incendios, inundaciones, otro tipo de cat(strofe o incidentes de operaci%n que puedan afectar a las instalaciones productivas y de almacenamiento.	La prevenci%n y minimizaci%n de los potenciales impactos consiste en diferentes medidas de gesti%n, por ejemplo: < la lucha contra plagas que amenazan los activos biol%gicos. < formaci#n en prevenci#n contra incendio y accidentes, contratos de p%lizas de seguro, auditor\$as peri%dicas y medidas preventivas de inspecci%n, vigilancia y control de las actividades.
El cumplimiento normativo, especialmente en relaci%n con la regulaci%n BREF.	La respuesta a este riesgo se canaliza participando activamente en los foros de decisi%n sobre la normativa de nueva aplicaci%n )BREF* y definiendo las inversiones m(s importantes que ser\$a necesario efectuar para la adaptaci%n a la futura nueva normativa. Por otro lado, Ence, tiene implantado un Sistema de Gesti%n de Riesgos para la Prevenci%n y Detecci%n de Delitos certificado por AENOR de acuerdo con la norma UNE 19601:2017, que incluye abundantes medidas y controles dise"ados para prevenir o mitigar al m(ximo posible el riesgo de que se cometa cualquier actuaci%n delictiva en nuestra organizaci%n, y garanticen en todo momento la legalidad de los actos que, en el ejercicio de sus actividades profesionales, realicen los empleados y directivos de la sociedad.

La cuota de mercado, respecto de la contracci%n de la demanda de productos y posibles cambios en las preferencias del mercado.	Ence ha reforzado la presencia y el posicionamiento en el mercado europeo y realiza un seguimiento continuo de las tendencias del mercado de la pasta.
Riesgos financieros
Principales riesgos:	Estrategias para la mitigaci#n del riesgo:
La disciplina financiera, en relaci%n con las volatilidades del precio de la pasta, del tipo de cambio euro< d%lar estadounidense y del tipo de inter#s.	El precio de la pasta se fija en d%lares )USD* y los costes de Ence en euros (Ä), por lo que los ingresos del negocio de venta de pasta se ven influidos por el tipo de cambio euro/d%lar. Las posibles variaciones en dicho tipo de cambio pueden tener un efecto negativo sobre los resultados de la compa"\$a. Ence mantiene un contacto permanente con las entidades financieras con el objeto de contratar, en caso de ser necesario, las coberturas financieras y/o futuros pertinentes para mitigar los impactos derivados de la volatilidad del precio de la pasta. Adem(s, Ence monitoriza el mercado de divisas y la evoluci%n de la cotizaci%n del d%lar estadounidense y el euro, y vincula las operaciones de financiaci%n m(s importantes a tipos de inter#s fijo, respecto a las volatilidades del tipo de cambio y de inter#s, respectivamente.
El riesgo fiscal, derivado de la pol\$tica fiscal de las Administraciones P+blicas.	Es prioritario para Ence asegurar que todas sus actividades y operaciones se desarrollan en un entorno de cumplimiento de la legislaci%n tributaria aplicable. El Comit# de Auditor\$a realiza un seguimiento continuo y pormenorizado de los riesgos fiscales de la compa"\$a con el objetivo de asistir al Consejo en su labor de determinaci%n de la pol\$tica de gesti%n y control del riesgo fiscal. Adem(s, Ence cuenta con un equipo de asesores y expertos combinados con la disponibilidad de recursos espec\$ficos en la compa"\$a, que han marcado unas pautas internas de cumplimiento fiscal y baja asunci%n de riesgo en esta materia.
El riesgo de cr%dito comercial en clientes del negocio de celulosa como consecuencia de la evoluci%n desfavorable de su negocio.	Ence tiene contratado un programa de seguro que asigna l\$mites de cr#dito en funci%n de la calidad crediticia del cliente y otorga cobertura a la pr(ctica totalidad de las ventas de celulosa del Grupo. Adem(s, a nivel interno existe un Comit# de Riesgo de Cr#dito Comercial en el que semanalmente se analiza en detalle la evoluci%n de los clientes.
Riesgos operacionales
Principales riesgos:	Estrategias para la mitigaci#n del riesgo:
La mejora de la capacidad productiva, en relaci%n con la obsolescencia de las instalaciones y el equipamiento	Ence produce pasta de celulosa de eucalipto en sus biof(bricas de Navia )Asturias* y Pontevedra en las que aplica las tecnolog\$as m(s respetuosas con el medio ambiente y adopta procesos de mejora continua para reforzar la competitividad y la calidad de sus productos. No obstante, la antig`edad de algunas instalaciones podr\$a afectar al correcto funcionamiento, al rendimiento o a la vida +til de las mismas.

	Ence trabaja en las revisiones de la obra civil, inversiones y programas de mantenimiento para evitar la obsolescencia de las instalaciones y del equipamiento y para garantizar una productividad eficiente.
El desarrollo de nuevos productos, en relaci%n con las necesidades de los clientes	ENCE trabaja en crear una marca propia a nivel global con el objetivo de poder diferenciar sus productos del resto de competidores. Dicho objetivo podr\$a verse amenazado si Ence no produjera los productos que demandan sus clientes o no dispusiera de suficiente madera certificada conforme a los est(ndares generalmente aceptados en el mercado global de pasta, principalmente la del Forest Stewardship CouncilÆ )FSCÆ*.
La optimizaci#n de los costes operativos, respecto de los bienes y servicios m(s competitivos	Ence ha establecido como prioridad mejorar la eficiencia en sus operaciones, mediante la optimizaci%n de sus costes de producci%n )cash cost en toda su cadena de valor. Dicho objetivo podr\$a verse amenazado por la variaci%n al alza de los costes de la materia prima )madera y biomasa, consumibles )qu\$micos, fuel, gas*, otros suministros industriales y repuestos, log\$stica y transporte, costes salariales, huelgas, o p#rdida de competitividad.
	El riesgo derivado de una oferta insuficiente de madera y de biomasa es gestionado principalmente a trav#s de una mayor presencia en el mercado por medio de la compra en pie, peque"os suministradores, planes de contingencia y stocks m\$nimos para garantizar las operaciones.
La log"stica post-producci#n, respecto de las rupturas del stock del producto final y los costes del transporte mar\$timo	Ence realiza una revisi%n continua de los planes de stock para identificar desviaciones y subsanarlas. Asimismo, ha adoptado como estrategia de gesti%n asumir internamente la posible variaci%n en la oferta y el precio del transporte mar\$timo para minimizar los costes del transporte mar\$timo.
Riesgos de organizaci#n
Principales riesgos:	Estrategias para la mitigaci#n del riesgo:
Los cambios en la regulaci#n del mercado de la energ"a	Ence mantiene los niveles de producci%n para conseguir los niveles de rentabilidad inicialmente estimados a pesar del cambio en la regulaci%n del mercado de la energ\$a.
La garant\$a de la calidad y la Seguridad y Salud en el trabajo	Ence desarrolla planes de prevenci%n de riesgos laborales basados en la formaci%n y el mantenimiento de sistemas integrados de gesti%n y obtenci%n de las certificaciones ISO, OSHAS y FSCÆ.
	Adem(s, se llevan a cabo auditor\$as externas para verificar el cumplimiento de la legislaci%n aplicable en materia de seguridad y salud laboral.
Riesgos del entorno
Principales riesgos:	Estrategias para la mitigaci#n del riesgo:
Los riesgos del entorno hacen referencia a los principales riesgos asociados al impacto de las actividades operativas de la empresa con el entorno	Ence lleva a cabo sus actividades de producci%n de celulosa y energ\$a en instalaciones industriales donde se realiza un proceso continuo que genera un riesgo inherente a toda actividad industrial. Es una prioridad de ENCE cumplir la normativa medioambiental en vigor y reducir al m\$nimo todo riesgo que

pueda llegar a provocar consecuencias sobre el entorno natural, medioambiental o social de la compa"\$a.
Las estrategias de mitigaci%n de Ence hacen referencia a las acciones de mejora continua y las inversiones en las instalaciones para reducir el riesgo de impacto en el entorno.
En concreto las acciones de mejora continua se enfocan a los vectores que se consideran prioritarios en la estrategia de sostenibilidad ambiental de Ence: reducci%n del impacto oloroso, reducci%n del ruido, mejora de la calidad del aire, mejora de la calidad de los efluentes y reducci%n de la huella de carbono y del consumo de agua.
Ence participa activamente en los foros de decisi%n sobre la nueva normativa BREF.

En los informes de gobierno corporativo que Ence publica anualmente se puede encontrar m(s informaci%n sobre los principales riesgos identificados durante los respectivos ejercicios.

Riesgos derivados del cambio clim%tico

Ence, tanto en su papel de gestor forestal como a trav#s de su actividad de generaci%n de energ\$a renovable, contribuye a mitigar el cambio clim(tico y a descarbonizar el mix energ#tico espa"ol. Sin embargo, por su modelo de negocio dependiente de recursos naturales como son la madera y la biomasa, y por su implantaci%n en una regi%n como la Pen\$nsula Ib#rica, una de las m(s vulnerables al cambio clim(tico, Ence tambi#n es consciente de la importancia que los riesgos clim(ticos pueden tener para la compa"\$a.

Por este motivo, Ence identifica los riesgos clim(ticos que pueden afectar tanto a la propia compa"\$a como a su cadena de valor y dise"a estrategias de mitigaci%n y adaptaci%n para darles respuesta. Siguiendo las recomendaciones del Task Force on Climate<related Financial Disclosures )TCFD* de FSB, los riesgos clim(ticos a los que se enfrenta Ence se pueden clasificar en:

Riesgos relacionados con los impactos f"sicos del cambio clim&tico

Adem(s de los riesgos f\$sicos agudos derivados de fen%menos meteorol%gicos extremos dif\$ciles de prever, Ence se puede ver afectada por riesgos f\$sicos cr%nicos derivados del cambio en los patrones de precipitaci%n y temperatura en los emplazamientos de sus instalaciones y, especialmente, en las zonas de suministro de madera y biomasa.

La gran mayor\$a de los modelos clim(ticos predicen un incremento de las temperaturas y una disminuci%n de las precipitaciones en la mayor\$a de las regiones en las que opera Ence, especialmente en las zonas del centro y sur peninsular en las que se ubican sus plantas

independientes de energ\$a. Esto puede llevar a una reducci%n de la disponibilidad de recursos h\$dricos para la industria y el agua es un insumo necesario para la producci%n de celulosa y para la producci%n de energ\$a a partir de biomasa y de energ\$a termosolar. Los cambios en la temperatura ambiental pueden tambi#n dar lugar a la necesidad de adaptar algunos de los procesos cr\$ticos desde el punto de vista medioambiental, como son aquellos relacionados con el tratamiento de efluentes en las depuradoras, que tambi#n est(n estrechamente asociados a la generaci%n de impactos olorosos en el caso de las biof(bricas.

Adem(s, los cambios en los patrones clim(ticos pueden afectar tambi#n al desarrollo de las plantaciones de eucalipto, una de las principales fuentes de madera para la producci%n de celulosa de Ence, as\$ como al resto de cultivos agroforestales, necesarios para la producci%n de energ\$a el#ctrica con biomasa.

Aunque Ence no reconoce ninguno de estos riesgos como cr\$ticos a corto plazo, la compa"\$a ya ha puesto en marcha medidas para analizar en mayor profundidad sus impactos y reducir su vulnerabilidad frente a los mismos: a nivel de la potencial reducci%n de recursos h\$dricos disponibles, Ence ya ha dise"ado planes de minimizaci%n del consumo de agua para sus biof(bricas de Pontevedra )donde ya se ha conseguido reducir un 20- el consumo de agua por tonelada de pasta producida en los +ltimos cuatro a"os* y Navia. Adem(s, la compa"\$a se ha marcado como objetivo disponer de planes similares para sus plantas independientes de energ\$a a lo largo de 2020.

A nivel de gesti%n forestal, para adaptarse y apoyar a propietarios forestales en su adaptaci%n, Ence desarrolla plantas de eucalipto mejoradas para resistir mejor a las condiciones de sequ\$a puntuales que los modelos clim(ticos predicen para el noroeste de la pen\$nsula. La compa"\$a adem(s trabaja activamente para diversificar las fuentes de madera para la producci%n de celulosa.

Riesgos derivados de la transici#n a una econom"a baja en carbono

Los principales riesgos de transici%n a los que se ve expuesta Ence son los riesgos regulatorios derivados de potenciales endurecimientos de la regulaci%n en materia de emisiones de GEI y los riesgos tecnol%gicos derivados de tener que adaptar sus procesos productivos e implementar tecnolog\$as de menor emisi%n.

En este sentido, a pesar de que Ence no reconoce estos riesgos como cr\$ticos, ya se est(n definiendo medidas para mitigar los posibles impactos que podr\$an tener sobre la compa"\$a con especial foco en reducir la huella de carbono de la organizaci%n y de sus productos. En primer lugar, a nivel estrat#gico Ence apuesta por la producci%n de celulosa con madera de proximidad y en el (mbito de la generaci%n de energ\$a, su dec(logo de sostenibilidad de la biomasa incluye entre sus principios la reducci%n de emisiones de GEI en todo su ciclo de vida, minimizando la distancia de aprovisionamiento de material agr\$cola y forestal.

A nivel operativo, durante el a"o 2019 Ence ha definido un protocolo de c(lculo de la huella de carbono de la organizaci%n que permita dirigir mejor las actuaciones en estos (mbitos y se ha fijado como objetivo para 2020 disponer de un plan de reducci%n de emisiones a corto y medio plazo. En paralelo, tanto en las biof(bricas como en las plantas independientes de energ\$a ya se est(n llevando a cabo medidas de reducci%n de la huella de carbono, mejora de la eficiencia energ#tica y promoci%n del autoconsumo de energ\$a renovable, como se detalla en las secciones de Energ\$a )p. 34<39* y Operaciones seguras y ecoeficientes )p. 102<135*.

(tica y cumplimiento

Ence es una empresa comprometida con una cultura corporativa basada en un comportamiento #tico de sus trabajadores, directivos y consejeros y hace de la transparencia uno de sus ejes de actuaci%n, tanto internamente como en sus relaciones con todos sus grupos de inter#s.

C"digo de Conducta

El compromiso de Ence con el comportamiento #tico, con la transparencia y con la generaci%n de relaciones de confianza con sus grupos de inter#s se articula en el C%digo de Conducta de la compa"\$a, que es de obligado cumplimiento para sus todos los empleados, directivos, consejeros y terceros que act+en en nombre de la compa"\$a o queden incluidos en su (mbito de aplicaci%n.

Con la definici%n de este C%digo de Conducta, Ence persigue la definici%n de las bases #ticas para alcanzar su visi%n, la creaci%n de una cultura corporativa s%lida y la mejora de la reputaci%n de la organizaci%n. El C%digo de Conducta de Ence est( a disposici%n de todos los grupos de inter#s de la compa"\$a y puede consultarse en la p(gina web de la compa"\$a.

El C%digo de Conducta recoge los pilares #ticos de la cultura de Ence y expone los principios que la compa"\$a se compromete voluntariamente a seguir, estableciendo el compromiso para un comportamiento #tico tanto dentro de la empresa como hacia sus grupos de inter#s. Los pilares #ticos que recoge el C%digo son:

1) Sostenibilidad
2) Mejora continua
3) Compromiso
4) Responsabilidad
6) Profesionalidad 7) Cuidado
8) Respeto
9) Di&logo

5) Transparencia

Adem(s de los pilares #ticos generales de la cultura de Ence, en el C%digo de Conducta se marcan las pautas de actuaci%n en diferentes (mbitos, especificando los objetivos, compromisos y obligaciones de las personas que trabajan para la compa"\$a en materia de:

· Normas legales para empleados.
· Conducta hacia los empleados, incluyendo las pautas de actuaci%n en cuanto a seguridad en las condiciones laborales, lucha contra la discriminaci%n y el acoso y contribuciones y conducta pol\$tica y religiosa.
· Uso adecuado de los recursos corporativos.
· Conflictos de inter#s, incluyendo las pautas de actuaci%n en cuanto a conflicto de inter#s en la funci%n de compras y los principios de actuaci%n en la funci%n de compras. Derivado de estos principios y de las Normas de Buena Pr(ctica de la Profesi%n de Compras de la IFPMM )International Federation of Purchasing and Materials Management*, el C%digo recoge el Dec(logo del Comprador que gu\$a el modo de proceder de los responsables de compras en Ence
· Lucha contra la corrupci%n y pagos improcedentes.
· Pagos para facilitar tr(mites
· Pol\$tica de obsequios.
· Transparencia e integridad en la informaci%n financiera, incluyendo los requisitos de transparencia e integridad en el registro de operaciones, las pautas para la elaboraci%n de informes financieros y de contabilidad, para la presentaci%n de informaci%n al mercado y para evitar la contrataci%n con informaci%n privilegiada.
· Prevenci%n del fraude.
· Confidencialidad
· Tratamiento de documentos confidenciales
· Competencia.
· Solicitudes de informaci%n del Gobierno y los medios de comunicaci%n
· Aplicaci%n del C%digo &tico al personal que act+a en nombre de Ence
· Responsabilidad de la puesta en pr(ctica del C%digo y cumplimiento con la ley
· Obligaci%n de declarar el cumplimiento del C%digo &tico

El seguimiento y control de la aplicaci%n del C%digo de Conducta es competencia del Comit# de Auditor\$a, que es el %rgano garante de su correcta divulgaci%n y estricto cumplimiento a nivel corporativo.

Adem(s, Ence cuenta con un Canal de Denuncias, a trav#s del cual todas las personas sujetas al C%digo de Conducta pueden denunciar los posibles incumplimientos o los hechos y conductas contrarias a la Ley y a la normativa interna de Ence. A dicho canal se puede acceder a trav#s de la intranet de la compa"\$a, mediante correo electr%nico )canaldenuncias]ence.es* y correo postal )Ence Energ\$a y Celulosa Att: Presidente Comit# Auditor\$a Calle Beatriz de Bobadilla, 14 28040 Madrid*.

En el a"o 2019, se ha recibido un total de 4 denuncias a trav#s del citado canal de denuncias, habi#ndose llevado a cabo las oportunas investigaciones de cada una de ellas.

Lucha contra la corrupci"n y el soborno

En el C%digo de Conducta se establece la pol\$tica de tolerancia cero contra la corrupci%n y se marcan las pautas de actuaci%n en cuanto a pagos improcedentes que deben seguir todos los empleados y directivos de Ence.

Para el seguimiento de su cumplimiento, el Plan Anual de Auditor\$a Interna incluye la revisi%n de la aceptaci%n del C%digo de Conducta por parte de todos los empleados. Adicionalmente, cada a"o se planifica una serie de actividades en base al an(lisis de riesgos que se actualiza con una periodicidad anual. As\$, en 2016 se audit% el sistema de prevenci%n de blanqueo de capitales y se realiz% una auditor\$a de compras industriales, en 2018 se auditaron los gastos de viaje de los empleados y directivos y en 2019 se llev% a cabo una auditor\$a de compra de biomasa en pie.

Independientemente de las actividades espec\$ficas planificadas para el a"o, todos los a"os se realiza como m\$nimo una auditor\$a del (rea de compra de madera en pie y/o de suministros para verificar la no existencia de delitos de corrupci%n entre particulares y soborno que cubre el 100- de las zonas de compras. En 2019 no se ha detectado ning+n caso de incumplimiento de la regulaci%n ni de los preceptos que marca el C%digo de Conducta en relaci%n a la corrupci%n y los pagos improcedentes.

Por otro lado, el riesgo de fraude se analiza en todas las auditor\$as internas. En 2019, se han realizado un

total de 24 informes de auditor\$a, sin haberse detectado ning+n incumplimiento en este sentido.

Prevenci"n del blanqueo de capitales

El modelo de negocio de Ence se basa en una relaci%n directa con clientes industriales, denominado B2B por ser el acr%nimo de Business to Business. Por este motivo, en el an(lisis de riesgos no se identifica que la compa"\$a est# expuesta a un riesgo de blanqueo de capitales. No obstante, en el a"o 2016 se realiz% una auditor\$a enfocada a este aspecto y no se detect% ning+n incumplimiento en este sentido.

Adem(s, en l\$nea con su compromiso con la #tica y la integridad corporativa, Ence dispone de una serie de controles internos para evitar el blanqueo de capitales y, a modo de ejemplo, las operaciones de venta se analizan y se bloquean si se detecta que se trata de clientes radicados en estados sancionados o para\$sos fiscales.

Cumplimiento penal y modelo de prevenci"n y detecci"n de delitos

Con el firme compromiso de velar por el cumplimiento de los principios #ticos y de buen gobierno corporativo, Ence tiene entre sus prioridades el desarrollar una s%lida cultura de cumplimiento normativo, en la que los valores #ticos de la compa"\$a se constituyan como elementos centrales de su actividad y de la toma de decisiones.

De esta forma, y en consonancia con lo establecido en la legislaci%n penal, Ence dispone de instrumentos normativos internos que satisfacen la necesidad de contar con sistemas de control y gesti%n adecuados en el (mbito de la detecci%n y prevenci%n penal, recogidos en la Pol\$tica de Cumplimiento Penal de la compa"\$a, que ha sido elaborada en l\$nea con las principales referencias normativas y las mejores pr(cticas en materia de cumplimiento. Esta Pol\$tica est( disponible para todos los grupos de inter#s de Ence en su p(gina web .

Durante el a"o 2019 Ence ha continuado las actividades dirigidas a impulsar sus pol\$ticas de lucha contra el delito, por medio del Modelo de Prevenci#n y Detecci#n de Delitos definido por la compa"\$a, en

cumplimiento de los requisitos fijados por la Ley Org(nica 1/2015 de modificaci%n del C%digo Penal as\$ como la reforma del C%digo Penal, aprobada por la Ley Org(nica 1/2019, en la cual se ampl\$an los delitos por los cuales pueden responder las personas jur\$dicas. El citado modelo incluye, adem(s del C%digo de Conducta, un conjunto de procedimientos que tienen por objetivo garantizar frente a los grupos de inter#s y ante los %rganos judiciales y administrativos que Ence ejerce el debido control de prevenci%n que legalmente resulta exigible a toda empresa. Con car(cter general, la actualizaci%n del Modelo de Prevenci%n de Delitos persigue el refuerzo de la cultura de cumplimiento en Ence, transmitiendo a la organizaci%n que se trata de un modelo din(mico, que se adapta a los cambios, con el fin de preservar su eficacia en todo momento.

El Modelo de Prevenci%n y Detecci%n de Delitos incorpora una serie de medidas y controles espec\$ficos para cada delito aplicable identificado en cualquier (mbito )medio ambiente, corrupci%n en los negocios, derechos de los trabajadores, etc.* y establece tambi#n la creaci%n y el funcionamiento del Comit# de Cumplimiento para controlar, supervisar, evaluar y actualizar este modelo.

Certificaci%n del Sistema de Gesti%n de Compliance Penal

Ence obtuvo en el a"o 2018 el certificado AENOR de Sistema de Gesti%n de Compliance Penal conforme a la norma UNE ñ 19601:2017, siendo la primera empresa de su sector en recibir este reconocimiento que certifica un eficiente sistema de gesti%n para prevenir la comisi%n de delitos y reducir el riesgo penal en la compa"\$a.

Esta certificaci%n, de car(cter voluntario y revisable anualmente, confirma que Ence ha implantado un sistema de gesti%n de compliance penal mediante la prevenci%n, detecci%n y gesti%n de conductas no acordes con los est(ndares de la empresa. El certificado considera lo establecido en la Ley Org(nica 1/2015 de Reforma del C%digo Penal con respecto a los requisitos de los modelos de prevenci%n de delitos y los complementa con las mejores pr(cticas internacionales establecidas en el (mbito de la responsabilidad social, compliance y gesti%n de riesgos. Esta certificaci%n viene a confirmar la apuesta de Ence por las mejores pr(cticas de gobierno corporativo, la responsabilidad, la transparencia y el compromiso con sus grupos de inter#s, y con los m(s altos est(ndares de #tica empresarial y la reducci%n del riesgo penal en el ejercicio de sus actividades.

Formaci%n y sensibilizaci%n

Otra de las l\$neas de actuaci%n de Ence en materia de #tica y cumplimiento pasa por transmitir a todos sus empleados el compromiso de la compa"\$a con la integridad en todas sus operaciones. Para ello, la compa"\$a desarrolla m+ltiples actividades de formaci%n y sensibilizaci%n en este sentido, entre las que destacan:

· El desarrollo de actividades formativas de conocimiento y sensibilizaci%n del C%digo de Conducta en todos los centros de Ence. En 2019, el 82- de los empleados han sido convocados a acciones formativas en este (mbito.
· Las actividades de divulgaci%n en materia de Cumplimiento para los miembros del Comit# de Direcci%n.
· Actualizaci%n del programa de cumplimiento en materia de defensa de la competencia as\$ como formaci%n espec\$fica sobre la materia para directivos y empleados.
· La comunicaci%n interna en cascada y presentaci%n al personal directivo y personal de contrato individual.
· La aceptaci%n formal a trav#s de la declaraci%n anual del cumplimiento del C%digo de Conducta y Declaraci%n de Conflicto de Inter#s.
· Reuniones con los Comit#s de Empresa y con los representantes de los trabajadores de las biof(bricas, de las plantas de energ\$a as\$ como de oficinas centrales con la finalidad de explicar y profundizar en el conocimiento y difusi%n del C%digo &tico de Ence.

Ejes de Crecimiento Sostenible 4. Ejes de crecimiento sostenible

Informe de Sostenibilidad 2019 80

a. Personas y valores Ence
b. Operaciones seguras y ecoeficientes
c. Desarrollo rural y agroforestal
d. Productos sostenibles
e. Ence con la comunidad

Personas y valores Ence

4.a. Personas y valores Ence

I. Perfil del equipo humano
II. Gesti!n del capital humano
III. Diversidad e igualdad de oportunidades
IV. Formaci!n y desarrollo
V. Gesti!n del desempe"o, atracci!n y retenci!n del talento
VI. Relaciones laborales y derechos de los trabajadores
Informe de Sostenibilidad 2019 81 VII. Comunicaci!n interna y participaci!n

Perfil del equipo humano

Ence tiene un compromiso claro con la generaci%n de empleo de calidad y de alto nivel de estabilidad. El 87- de los empleados de Ence tiene un contrato indefinido y el 98- trabaja a tiempo completo. Ence tambi#n apuesta por la diversidad y la igualdad y de hecho en 2019 se ha producido un incremento de la plantilla de mujeres del 17- y se ha incrementado la presencia de mujeres en puestos directivos en un 30-.

Durante el a"o 2019, la plantilla media durante el ejercicio fue de 1.122 personas, finalizando a cierre del a"o 2019 con 1131 personas en plantilla, 1128 en Espa"a y 3 en Portugal. El 57,5- de los empleados en Espa"a est(n cubiertos por convenios colectivos. En Portugal, los 3 empleados tienen contrato individual.

PLANTILLA 2019 POR CATEGORIA ESPA{A	H	M	Total
Administrativos	11	43	54
De 31 a 50 a"os	4	31	35
Hasta 30 a"os	1	2	3
M(s de 50 a"os	6	10	16
Apoyo y mejora	50	44	94
De 31 a 50 a"os	30	31	61
Hasta 30 a"os	1	6	7
M(s de 50 a"os	19	7	26
Directivos	56	13	69
De 31 a 50 a"os	31	10	41
M(s de 50 a"os	25	3	28
Gerentes	66	19	85
De 31 a 50 a"os	48	14	62
Hasta 30 a"os	2	1	3
M(s de 50 a"os	16	4	20
Mantenimiento	139	1	140
De 31 a 50 a"os	100		100
Hasta 30 a"os	16	1	17
M(s de 50 a"os	23		23
Operadores	274	11	285
De 31 a 50 a"os	214	7	221
Hasta 30 a"os	34	4	38
M(s de 50 a"os	26		26
Responsables de equipo	71	4	75
De 31 a 50 a"os	52	3	55
Hasta 30 a"os	2		2
M(s de 50 a"os	17	1	18
T#cnicos	212	114	326
De 31 a 50 a"os	136	67	203
Hasta 30 a"os	53	43	96
M(s de 50 a"os	23	4	27
Total general	879	249	1.128

PLANTILLA 2019 POR CATEGORIA PORTUGAL	H	M	Total
T#cnicos	2	1	3
De 31 a 50 a"os	1	1	2
Hasta 30 a"os			<
M(s de 50 a"os	1		1
Total general	2	1	3

PLANTILLA 2019 POR TIPO DE
CONTRATO ESPA{A	H	M	Total
Indefinido	767	212	979
De 31 a 50 a"os	557	151	708
Hasta 30 a"os	59	32	91
M(s de 50 a"os	151	29	180
Temporal	112	37	149
De 31 a 50 a"os	58	12	70
Hasta 30 a"os	50	25	75
M(s de 50 a"os	4		4
Total general	879	249	1.128

PLANTILLA 2019 POR TIPO
DE CONTRATO PORTUGAL	H	M	Total
Indefinido	2	1	3
De 31 a 50 a"os	1	1	2
Hasta 30 a"os			0
M(s de 50 a"os	1		1
Total general	2	1	3

PLANTILLA 2019 POR TIPO DE JORNADA PORTUGAL	H	M	Total

PROFESIONALES POR TIPO DE CONTRATO 2019 PORTUGAL	Indefinido Temporal Total
PLANTILLA GRUPOS

No se reportan datos de a!os anteriores debido a que las categor#as profesionales definidas para el reporte de 2019 son distintas a las utilizadas anteriormente y por tanto los datos no ser#an comparables.

El compromiso de Ence con la generaci%n de empleo de calidad estable se traduce en una escasa rotaci%n de la plantilla y un escaso absentismo:

Rotaci#n Media	2018		2019
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Empleados [ 30 a"os	1,00	0,50	0,37	0,38
Empleados 30<50 a"os	1,60	0,80	0,92	0,59
Empleados 50 a"os	1,00	<	0,16	0,27
Total	1,60	1,30	1,45	1,25

La rotaci"n media se ha calculado mediante la siguiente f"rmula: (contrataciones - bajas /n' total de empleados * 100)

El absentismo en 2019, calculado seg+n las recomendaciones del RD Legislativo 2/2015 por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Estatuto de los Trabajadores, fue del 0,25- )5.368 horas*.

Gesti"n del capital humano

Ence pone foco en su equipo humano, protagonista y pieza clave para poder alcanzar los objetivos fijados en su Plan Estrat#gico 2019<2023.

La compa"\$a tiene la ambici%n de poner a disposici#n de todas las personas que forman Ence lo necesario para que sientan que forman parte de un equipo de Personas Competentes, Comprometidas con los valores de la compa"\$a, con la sostenibilidad y con la mejora del clima. Personas que se sienten due!as de su trabajo, con autonom#a en la toma de decisiones y que cooperan entre (reas y conocen el Impacto que su trabajo supone en la compa"\$a.

Otra de las claves de la gesti%n del capital humano pasa por promover el papel del L"der Ence que inspira a la consecuci%n de los objetivos comunes vinculando los objetivos del equipo con los de la compa"\$a; El l\$der Ence que comparte promoviendo a todos los niveles la

transversalidad y una visi%n compartida para alcanzar los retos del negocio; El l\$der Ence que transmite los valores de la compa"\$a y es un referente por su capacidad de comunicar, movilizar y generar confianza en los dem(s y el l\$der Ence que cuida a su equipo actuando como mentor y logrando que sus colaboradores sean los protagonistas de su propio desarrollo.

Ence tambi#n aspira a ser reconocida como una organizaci#n en la que cada persona conozca su misi%n y su contribuci%n y oriente los esfuerzos hacia los objetivos y retos de la compa"\$a, por ello la gesti%n del capital humano se centra en:

· Promover el desarrollo con los planes de carrera y planes de desarrollo individual.
· Gestionar y evaluar el desempe"o.
· Retribuir para atraer, motivar y fidelizar de manera equitativa y competitiva.
· Reconocer los logros a trav#s de las palabras y de los hechos.
· Atraer y retener el talento.
· Comunicar con transparencia y poner a disposici%n los canales para que la comunicaci%n fluya en todos los sentidos promoviendo el modelo de gesti%n de mejora continua )TQM*.
· Invertir en desarrollo, formaci%n, aprendizaje, el intercambio de buenas pr(cticas y las sugerencias.
· Garantizar la igualdad y pol\$ticas activas en favor del equilibrio entre la vida laboral, personal y familiar, con estructuras organizativas simples y eficientes que promueven la transversalidad.
· Establecer la cooperaci%n, el trabajo en equipo y la comunicaci%n.
· Hacer de las personas y valores de Ence agentes y ejes del Plan Director de Sostenibilidad.

Para alcanzar estos objetivos, el plan estrat%gico de personas de Ence se centra en 9 ^reas Prioritarias de Actuaci%n:

A partir de estas (reas prioritarias de actuaci%n, se definen los objetivos concretos de gesti%n del capital humano, que se actualizan anualmente.

Acciones destacadas en el marco del plan en 2019

A continuaci%n se detallan alginas de las acciones desarrolladas en 2019 en l\$nea con cada uno de los ejes del plan estrat#gico de personas:

¸ Con el fin de consolidar el liderazgo de directivos y apoyar el desarrollo del liderazgo de los mandos intermedios se ha lanzado la evaluaci%n 360° y 180° y formaci%n l\$der coach a la l\$nea de mando.
¸ Para aumentar el empoderamiento y sentimiento de due"o y la autonom\$a de la gesti%n se ha consolidado Ence10 con la realizaci%n de las alianzas cliente<proveedor entre distintas (rea y la rutina de seguimiento de resultados de las alianzas as\$ como la elaboraci%n de matrices de responsabilidades RACI en el (rea de celulosa.
¸ Para fomentar la transversalidad, la colaboraci%n, la participaci%n y la visi%n compartida de objetivos de la empresa adem(s del desarrollo de Ence 10 Equipos de Excelencia se realiza seguimiento a trav#s de un comit# de armonizaci%n para asegurar la aplicaci%n del Dec(logo de Fijaci%n de Objetivos.
¸ Para dinamizar la comunicaci%n interna se ha ejecutado el seguimiento del Plan Anual de Comunicaci%n Interna del Comit# de Direcci%n.

¸ Para desarrollar y captar talento se contin+a con el desarrollo del Programa Talento anual.
¸ Para aumentar las competencias se ha elaborado el programa en formaci%n en sostenibilidad e igualdad y su impartici%n al Comit# de Direcci%n. As\$ como el plan de formaci%n para apoyar la transformaci%n digital.
¸ Para afianzar el compromiso con los valores Ence, se han organizado jornadas puertas abiertas y d\$as de la familia y divulgaci%n y formaci%n ambiental impartida por trabajadores de Ence en centros educativos cercanos a las plantas y biof(bricas as\$ como presentaciones de los valores Ence a las nuevas incorporaciones por parte de los directores de la compa"\$a.
¸ Para promover la igualdad, se ha continuado trabajando en la ejecuci%n de los objetivos de igualdad establecidos en 2018 para el periodo 2019<2020 y de pol\$tica de tiempo de trabajo y se ha creado la Comisi%n T#cnica de Igualdad para darle seguimiento.
¸ Se ha puesto en marcha del protocolo de gesti%n de Relaciones laborales para la integraci%n de las relaciones laborales en la gesti%n de todos los mandos de la compa"\$a desarrollando h(bitos y pol\$ticas para mantener una interlocuci%n sana y de alta calidad.

Haciendo de Ence un gran lugar para trabajar

Uno de los principales objetivos de la gesti%n del capital humano en Ence pasa por hacer de la compa"\$a un gran lugar para trabajar y que todos los profesionales que la integran se sientan orgullosos de pertenecer al equipo.

Para trabajar en la mejora del clima organizacional, Ence hace especial hincapi# en conocer la opini%n y el grado de satisfacci%n de las personas que trabajan en la compa"\$a mediante encuestas anuales de clima. Los resultados obtenidos se utilizan como base para definir e implantar medidas que den respuesta a las expectativas y necesidades de los empleados.

En este sentido, en el a"o 2019 como punto de partida se celebr% la jornada de Directivos centrada en la elaboraci%n de los planes de acci%n y pr%ximos pasos en el proyecto de Mejora del Clima Organizacional. Adem(s se definieron equipos espec\$ficos en cada centro de trabajo en el cual se impulsa la mejora del clima organizacional a trav#s de OMF )Objetivos de Mejora Fundamental del clima*. Entre las actuaciones que la compa"\$a ha puesto en marcha para trabajar en la mejora del clima, destacan:

· Programa de reuniones uno a uno entre los empleados y sus superiores directos para conocer las inquietudes de todas las personas y mejorar su desempe"o d\$a a d\$a. Este programa, lanzado en 2018, se vio apoyado con campa"as de comunicaci%n interna y refuerzo de formaci%n. Como resultado de la implantaci%n de este programa, en 2019 se realizaron un total de 12.250 reuniones UnoaUno en toda la compa"\$a.

· Entrevistas de desarrollo de los empleados a todos los niveles dentro del convenio colectivo con sus superiores, orientadas al desarrollo profesional dentro de la compa"\$a, realiz(ndose un total 484 entrevistas.
· Definici%n de planes de carrera, con especial foco en personal fuera de convenio. Durante 2019, se han elaborado m(s de 371 planes de carrera personalizados.
· Reuniones Jefe<Colaborador sobre la base de la descripci#n del puesto de trabajo, para definir qu# se espera de cada uno en su puesto de trabajo, realiz(ndose 619 reuniones.
· Realizaci%n de 160 alianzas entre distintos departamentos en el marco del proyecto Ence 10.
· Realizaci%n de 67 sesiones de coaching de equipo.
· Publicaci%n de 287 reconocimientos en la intranet.
· Realizaci%n de Desayunos de trabajo con 535 participantes
· Participaci%n de actividades de mejora de un total de 8.784 participantes.
· Seguimiento de un canal de sugerencias para la recopilaci%n de ideas de mejora en las biof(bricas de Celulosa y el (rea de Cadena de Suministro con una participaci%n de 1.005 personas.

Adem(s de estas actuaciones, durante el a"o 2019 se ha continuado analizando la percepci%n de los empleados de Ence mediante estudios mensuales para conocer su opini%n sobre cuestiones como la relaci%n con los superiores, el clima de di(logo y el ambiente de trabajo.

En Diciembre de 2019 se ha lanzado una nueva edici#n del Estudio de Clima Organizacional, que fue comunicado a la plantilla con el env\$o por parte del Presidente de una carta en la que instaba a todos los empleados a que aportaran sus opiniones y remarcaba la importancia que tienen para ayudar a hacer de Ence un gran lugar para trabajar. Como resultado de todas las actuaciones descritas anteriormente, en este Estudio de Clima se ha registrado una mejora del 7- en el indicador agregado de Clima en 2019 respecto al resultado del a"o anterior.

Diversidad e igualdad de oportunidades

El respeto por la dignidad de las personas, la igualdad de oportunidades y el rechazo a toda posible discriminaci%n son pilares #ticos fundamentales de Ence. La compa"\$a entiende adem(s la diversidad como un activo generador de valor que fomenta la innovaci%n y enriquece personal y profesionalmente a todos los empleados.

En este contexto, Ence contempla la diversidad no s%lo en t#rminos de g#nero, sino tambi#n de diversidad cultural, generacional, ideol%gica, de orientaci%n sexual, de habilidades y competencias, de distintas capacidades, y de cualquier otra condici%n personal, f\$sica o social. Para formalizar este compromiso, en mayo de 2019 el Consejo de Administraci%n de Ence aprob% la Pol"tica de Diversidad e Igualdad de oportunidades de la compa"\$a, que se encuentra disponible p+blicamente en la web de Ence.

En esta Pol\$tica se establecen los principios de actuaci%n de Ence para alcanzar la igualdad real entre todos los empleados y evitar cualquier conducta excluyente o discriminatoria, as\$ como para crear un ambiente laboral en el que se valoren las diferencias individuales y que constituya una se"a de identidad de la compa"\$a para atraer y retener talento. Los principios establecidos en la Pol\$tica se articulan en el plan de igualdad de Ence.

Plan y objetivos de igualdad

Este Plan promueve la aplicaci%n efectiva del principio de igualdad entre hombres y mujeres, garantizando en el (mbito laboral las mismas oportunidades de ingreso y desarrollo profesional en todos los niveles de la organizaci%n. En la misma l\$nea, la pol"tica retributiva garantiza la no discriminaci%n y retribuye de manera competitiva conforme a los criterios de mercado.

Para ello, el Comit# de Direcci%n aprob% en 2018 los 10 Objetivos de Igualdad 2019;2020 organizados en cinco ejes: desarrollo profesional, proceso de selecci%n, diferencia salarial, medidas de conciliaci%n y visibilidad y seguimiento.

El Comit# de Direcci%n y el Consejo de Administraci%n de Ence realizan un seguimiento mensual de estos objetivos y la Comisi%n T#cnica de Igualdad, especialmente creada a tal efecto, se re+ne al menos trimestralmente para evaluar el cumplimiento de los objetivos y proponer medidas para facilitar y acelerar su implantaci%n. En el ejercicio 2019, se cumpli% el 100- de los objetivos, salvo en el caso del objetivo n! 3 )incluir al menos una mujer en la terna final de todos los procesos de selecci%n*, cuyo grado de consecuci%n fue del 64-.

Los esfuerzos realizados por Ence en materia de igualdad se han traducido en un aumento del 17+ en la representaci#n femenina en la plantilla. Adem(s, las mujeres representaron el 74+ de las nuevas contrataciones de menores de 30 a\$os con titulaci#n universitaria.

Igualmente con ocasi%n de la celebraci%n del d\$a mundial de la mujer 2019 se invit% a todos los trabajadores de la empresa a que hicieran llegar sus propuestas para mejorar la igualdad. De todas las propuestas recibidas, la Comisi%n t#cnica de igualdad seleccion%, entre otras, las siguientes acciones que se han puesto en marcha:

¸ Identificaci%n y eliminaci%n de barreras para la incorporaci%n de la mujer a determinados trabajos en las biof(bricas
¸ Adquisici%n de ropa de trabajo con patronaje femenino
¸ Habilitaci%n de salas de descanso para mujeres embarazadas
¸ Entrevistas de reincorporaci%n tras permisos de maternidad para detectar posibles obst(culos percibidos para el desarrollo de su carrera profesional

¸ Programas de formaci%n en igualdad

Inclusi#n laboral de personas con distintas capacidades

La Pol\$tica de Igualdad y Diversidad de Oportunidades de Ence establece que la compa"\$a contribuir( a la inclusi%n laboral de personas con discapacidad, creando planes de integraci%n espec\$ficos y eliminando las posibles barreras )f\$sicas o de cualquier otro tipo* que dificulten su integraci%n efectiva. A cierre del ejercicio 2019, Ence ten\$a 13 empleados con discapacidad en su plantilla y la compa"\$a pone a su disposici%n todos los medios y condiciones necesarios para garantizar su accesibilidad y permitir el correcto desarrollo de sus funciones. Adem(s Ence trabaja con centros especiales de empleo y subcontratas.

Adem(s de fomentar la igualdad de oportunidades con su Pol\$tica de Diversidad, a trav#s de la Pol"tica de Prevenci#n del Acoso, Ence se compromete a prevenir, evitar, resolver y sancionar los supuestos de acoso que pudieran producirse, como requisito imprescindible para garantizar la dignidad, integridad e igualdad de trato y oportunidades de todas las personas que trabajan en la empresa. Durante el a"o 2019 no se recibi% ninguna denuncia de acoso a trav#s de los canales establecidos para ello.

Conciliaci#n

Ence entiende la conciliaci%n de la vida laboral y familiar de las personas que trabajan en la compa"\$a como un derecho y a la par como una palanca de generaci%n de satisfacci%n y orgullo de pertenencia. En este sentido, el Plan de Igualdad de Ence establece medidas para facilitar la conciliaci%n que van m(s all( de lo establecido en la legislaci%n vigente, tales como:

· Permisos de lactancia con posibilidad de acumulaci%n en jornadas completas
· Cobertura de bajas por maternidad
· Descanso por maternidad a tiempo parcial
· Promoci%n de las reuniones no presenciales )videoconferencias, etc.* para reducir la necesidad de los viajes de trabajo
· Horario de reuniones responsable )se procurar( que las reuniones de trabajo no se extiendan m(s all( de su jornada laboral de presencia obligatoria*.

En 2019, dentro de la propuesta de valor que Ence ha definido para el personal fuera de convenio, se ha actualizado la pol\$tica de tiempo de trabajo con el objetivo de aumentar la flexibilidad horaria y la capacidad del empleado de organizar su propio tiempo de trabajo, establecer la desconexi#n digital e implantar la presencia obligatoria durante todo el a"o +nicamente de 9:00 a 13:30.

Formaci"n y desarrollo

Como se ha mencionado anteriormente, la formaci%n y el impulso del desarrollo personal y profesional de todas las personas que trabajan en Ence es uno de los pilares del Plan Estrat#gico de Personas y una prioridad estrat#gica para la compa"\$a. Ence considera que la formaci%n es clave para:

· Contribuir al aumento de producci%n y competitividad, mejora de la calidad y reducci%n de costes mediante la actualizaci%n de conocimientos sobre materias t#cnicas y facilitando adem(s la r(pida adaptaci%n de los trabajadores a las nuevas instalaciones productivas.
· Identificar los costes ocultos y eliminar defectos, para potenciar y alcanzar la m(xima mejora continua y la excelencia operacional.
· Implantar la conciencia ambiental, con acciones formativas que contribuyan a crear una cultura de respeto por el medioambiente y se orienten no solo al cumplimiento de la normativa ambiental sino tambi#n a las demandas sociales y los impactos sobre el entorno.
· Aumentar la conciencia sobre seguridad en el trabajo, para que los trabajadores conozcan los riegos inherentes de su puesto de trabajo y las medidas preventivas que se deben adoptar.

· Favorecer la formaci%n de los trabajadores como base para la mejora de su integraci%n en la compa"\$a y su compromiso con los objetivos, mejorando su capacitaci%n profesional y desarrollo personal.
· Contribuir a sensibilizar sobre los aspectos relevantes para Ence, como la sostenibilidad.

En 2019, la puesta de Ence por la formaci%n se ha reforzado, aumentando las horas de formaci%n totales impartidas alcanzando las 29.595 en el Grupo, es decir, 26,4 horas de formaci%n por empleado, un incremento del 22,2- respecto al a"o anterior.

Horas de formaci#n totales por categor"a
	H	M	Total
Directivos	3262,0	734,3	3996,3
Gerentes	3625,8	600,3	4226,0
T\$cnicos	5994,5	3513,0	9507,5
Responsables de equipo	2772,5	118,5	2891,0
Operadores	4156,0	238,5	4394,5
Mantenimiento	2602,0	10,0	2612,0
Apoyo y mejora	498,5	659,5	1158,0
Administrativos	123,5	686,0	809,5
Total			23034,8 6560,0 29594,8

Horas de formaci#n totales por categor"a
	H	M	Total
Directivos	3262,0	734,3	3996,3
Gerentes	3625,8	600,3	4226,0
T\$cnicos	5994,5	3513,0	9507,5
Responsables de equipo	2772,5	118,5	2891,0
Operadores	4156,0	238,5	4394,5
Mantenimiento	2602,0	10,0	2612,0
Apoyo y mejora	498,5	659,5	1158,0
Administrativos	123,5	686,0	809,5
			23034,8 6560,0 29594,8

Las principales iniciativas formativas desarrolladas durante 2019 se engloban en los siguientes 7 (mbitos:

En la siguiente tabla se recoge el detalle de las horas de formaci%n y el n+mero de participantes en las acciones formativas concretas llevadas a cabo en estos (mbitos:

PLAN DE FORMACION 2019	h;persona	N/ de participantes
Coaching de Equipos Ence10	9	371
Seguimiento proyecto hablamos. Reuniones Uno A Uno	3	153
Sostenibilidad e Igualdad	2	68
Plan de formaci%n t#cnica de Operaci%n	8	469
Plan de formaci%n t#cnica de Mantenimiento	8	75
Plan de capacitaci%n en la gesti%n de la Salud Laboral Celulosa	8	575
Plan de capacitaci%n en la gesti%n de la Salud Laboral Energ\$a	8	170
Plan de capacitaci%n en la gesti%n de la Salud Laboral Forestal	6	222
Formaci%n Black Belt	128	86
Formaci%n Green Belt	40	37
Formaci%n Yellow Belt	7	76
Gesti%n de proyectos	35	12
Microsoft Office 365	3	485
Transformaci%n digital	72	4
Programas de desarrollo directivo	200	4
Coaching individual y Mentoring	10	8

Adem(s de estas acciones englobadas en el plan de formaci%n corporativo, en cada centro de operaciones se definen planes de formaci%n espec\$ficos adaptados a sus particularidades.

Como complemento y con el fin de aumentar las competencias t#cnicas y el conocimiento del proceso de producci%n de celulosa de la compa"\$a, se ha puesto a disposici%n de todos los trabajadores de Ence bloques formativos en modalidad e-learning CONOCE ENCE, estructurados en p\$ldoras formativas en la herramienta de gesti%n de capital humano AUNA, destinados al reciclaje profesional y de plan de formaci%n para nuevas incorporaciones.

Se trata de un proceso interactivo en el que se utilizan todas las herramientas y recursos, desde un punto de vista did(ctico a trav#s de entornos multimedia que facilitan y fomentan el aprendizaje y la interactividad, us(ndose para ello recursos como locuciones, animaciones y ejercicios interactivos: Aprender Haciendo.

Gesti"n del desempe!o, atracci"n y retenci"n del talento

Una de las (reas claves en la gesti%n del capital humano para Ence consiste en asegurar que la compa"\$a atrae, desarrolla y retiene el talento necesario para desarrollar con #xito y cumplir con los objetivos marcados en el Plan Estrat#gico de Personas.

Ence propone una oferta de valor para acompa"ar al personal de contrato individual en su proyecto profesional y personal en Ence en t#rminos de retribuci%n desarrollo, pol\$ticas activas de conciliaci%n y de igualdad y de comunicaci%n. Acompa"a a todas las personas con su plan de carrera y plan de desarrollo individual (PDI) anual que se concreta en la entrevista anual de desarrollo con su jefe y al que se le da seguimiento peri%dico en las reuniones UnoAUno.

En 2019, Ence tambi#n ha apoyado el desarrollo del liderazgo a trav#s de programas corporativos de desarrollo y formaci!n ìl#der coachî, con programas a medida de coaching ejecutivo y mentoring y con la participaci%n en Programas de Desarrollo Directivo y de transformaci%n digital en Escuelas de Negocio de prestigio.

La gesti%n del desempe"o se articula a trav#s del proceso anual de revisi#n del talento y de la organizaci#n basado en:

· El establecimiento de una visi%n clara de la organizaci%n y de puestos cr\$ticos. En 2019 se identificaron 77 puestos cr\$ticos.
· La identificaci%n de las personas clave, los potenciales sucesores y los talentos. En el proceso de 2019 se identificaron 70 personas clave y 72 sucesores
· La anticipaci%n y preparaci%n de los pr%ximos movimientos y sustituciones
· La identificaci!n de posibles ìgapsî y la adopci%n de las medidas correctoras necesarias

Adicionalmente, cada a"o se realiza el proceso de gesti#n del desempe\$o para:

· Clarificar lo que se espera del puesto
· Reforzar y reconocer comportamientos
· Orientar a la persona hacia el desarrollo y el progreso
· Orientar los esfuerzos hacia los objetivos y retos de Ence
· Obtener el compromiso de las personas con los valores Ence y con el modelo del l\$der Ence: ìapoyo y gu#aî de sus colaboradores

Estas evaluaciones se basan en un di(logo continuo sobre metas, logros, refuerzos y reconocimientos, donde se analiza no s!lo ìqu" se consigueî a trav"s de la direcci!n participativa por objetivos sino tambi#n ìc!mo se consigueî,îcon qu" mediosî y ìen qu" situacionesî. El proceso se realiza a trav"s de la entrevista anual de desempe"o y de forma continua todo el a"o a todos los t#cnicos y mandos de la organizaci%n. En 2019 se ha enriquecido el modelo de Gesti%n del Desempe"o con el feedback de los pares, responsable y colaboradores. )Evaluaci%n 360*.

La compa"\$a quiere implicar a toda la l\$nea de mando en la gesti%n de las personas y en las pol\$ticas de capital humano, haciendo que los colaboradores sientan la confianza y el reconocimiento de sus superiores, y por ello, entre otras acciones, se analiza el n+mero de entrevistas anuales de desempe"o realizadas y el n+mero de personas que participan en el sistema de direcci%n participativa por objetivos, esta +ltima con la retribuci%n variable anual.

En 2019, han participado en estas evaluaciones de desempe"o un total de 385 personas, lo que supone un 34 - sobre el total de la plantilla )2019* y un 84- sobre la plantilla de directivos y con contrato individual, lo que demuestra el compromiso de la compa"\$a con este sistema de gesti%n del talento.

N/ personas que han cobrado retribuci#n variable 2018	330
- sobre total plantilla	29-
- sobre plantilla Directivos y Contrato Individual	72-

N/ Evaluaciones desempe\$o realizadas 2019	385
- sobre total plantilla	34-
- sobre plantilla Directivos y Contrato Individual	84-

N/ personas con objetivos fijados 2019	383
- sobre total plantilla	33-
- sobre plantilla Directivos y Contrato Individual	83-

Bienvenida a Ence

Para facilitar la incorporaci%n a la compa"\$a y acompa"ar a los empleados reci#n llegados en sus primeros d\$as de trabajo, Ence ha dise"ado un Plan de Acogida en modalidad e-learning, que se puede encontrar en la misma herramienta de gesti%n de capital humano AUNA en el m%dulo de formaci%n y que incluye la descripci%n de la empresa, su misi%n, visi%n y valores y una descripci%n de las principales herramientas de gesti%n y procedimientos y en los protocolos de seguridad de la informaci%n.

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:3 ACOGIDA Programe ablerto	CONOCIMIENTOS DEL NEGOCIO Y D Programa aberto de l'Argentia de l'Alta Programa aberro de l'Argent	COMPETENCIAS TÉCNICAS

Adicionalmente, como muestra del compromiso de Ence con la integridad, el d\$a de su incorporaci%n los nuevos empleados reciben copias del c%digo de conducta, protocolo de prevenci%n del acoso, pol\$tica de cumplimiento penal y pol\$tica de tiempo de trabajo para su lectura y firma. De esta forma, Ence se asegura de que las nuevas incorporaciones adopten las normas de conducta y los valores de la compa"\$a desde el primer d\$a.

Apuesta por el desarrollo y promoci#n interna

Como base del desarrollo profesional y de generaci%n de orgullo de pertenencia para las personas que trabajan en la compa"\$a, Ence apuesta por el desarrollo y la promoci%n interna. En 2019 se ha puesto especial foco no s%lo en promocionar a personal interno, sino tambi#n en comunicar internamente las promociones que se han realizado, poni#ndolas en conocimiento de todos los empleados de la compa"\$a a trav#s de canales como la intranet, la newsletter corporativa Ence al d\$a y los sistemas de comunicaci%n interna en oficinas y biof(bricas.

Como resultado de esta apuesta, durante 2019 se han producido 33 promociones internas.

Programa Talento

Como muestra de su compromiso con el entorno y con el objetivo de fomentar el desarrollo profesional y el empleo entre los j%venes de las zonas en las que opera, en 2015 Ence puso en marcha el programa Talento de becas para universitarios reci#n titulados. Con este programa, Ence ofrece a los j%venes la oportunidad de iniciar su carrera profesional participando activamente en las distintas (reas de la compa"\$a tanto en sus oficinas corporativas como en los distintos centros de operaciones. Cada participante en el programa tiene asignado un tutor encargado de velar por su desarrollo y aprendizaje y cuatrimestralmente se hace una evaluaci%n de su desempe"o y se da feedback.

Por su parte, el becario cumplimenta el cuaderno de actividades que es revisado por capital humano para asegurar el aprendizaje en nuevas (reas a lo largo del periodo de beca.

Adicionalmente, con este programa Ence consigue fortalecer el v\$nculo entre la compa"\$a y otros de sus grupos de inter#s, como son las universidades y otras instituciones acad#micas de las que provienen los estudiantes y favorecer as\$ la marca empleador de la compa"\$a.

En 2019 participaron un total de 97 becarios en el Programa Talento, de los cuales, 21 se han incorporado a la plantilla de Ence tras la evaluaci%n fin de programa talento y la presentaci%n de su proyecto de mejora ante su (rea y el comit# de direcci%n de Ence por parte de los finalistas.

Remuneraci#n y beneficios sociales

Como parte de su sistema de gesti%n y retenci%n de talento, para aquellos empleados de fuera de convenio, Ence define competitivas pol\$ticas de remuneraci%n que tienen en cuenta las responsabilidades de cada puesto y la aportaci%n de cada persona en el marco de una estructura de niveles y bandas salariales. Para aquellos empleados que adem(s de su retribuci%n fija reciben una retribuci%n variable, esta se determina en funci%n de la consecuci%n de resultados individuales, organizativos y de negocio. La revisi%n salarial anual se vincula a una matriz de m#rito que se basa en la situaci%n del empleado en la banda salarial y el desarrollo en el puesto )desempe"o* garantizando la igualdad y la no discriminaci%n.

			2019
Retribuci#n media por colectivo	2019	Retribuci#n media por edad
Ence Energ"a y Celulosa	55.944 Ä	Ence Energ"a y Celulosa	55.944 Ä
Directivos	192.043 Ä	Hasta 30 a"os	42.132 Ä
Gerentes	95.260 Ä	31<50 a"os	54.572 Ä
T#cnicos	55.158 Ä	?50 a"os	86.257 Ä
Responsables de equipo	56.877 Ä	Norte Forestal	14.533 Ä
Operadores	42.907 Ä	31<50 a"os	14.600 Ä
Mantenimiento	35.836 Ä	?50 a"os	14.406 Ä
Apoyo y mejora	41.760 Ä
Administrativos	39.241 Ä
Norte Forestal	14.533 Ä

Las retribuciones de convenio colectivo act+an como m\$nimo garantizado para el personal de contrato individual en su conjunto y c%mputo anual.

Retribuci#n media por g%nero	2019
Ence Energ"a y Celulosa	55.944 Ä
Hombres	55.958 Ä
Mujeres	55.886 Ä
Norte Forestal	14.533 Ä
Hombres	13.290 Ä
Mujeres	14.901 Ä

Se reportan por separado las retribuciones de la entidad Norte Forestal, integrada mayoritariamente por personal fijo-discontinuo que podr#a distorsionar los datos generales.

La retribuci%n media efectiva 2019, excluido el Comit# de Direcci%n, fue de 55.944Ä Ä anuales incluyendo en ella retribuciones fijas, variable y sistemas de previsi%n de ahorro a largo plazo. La retribuci%n media efectiva ha aumentado un 5,1- respecto al a"o 2018. La retribuci%n de la alta direcci%n se puede consultar en el Informe de Gobierno Corporativo de la compa"\$a.

Brecha salarial

La medici%n de la brecha salarial se realiza en tasa de pago por hora seg+n la metodolog\$a descrita en la ìGu#a metodol"gica para la evaluaci"n de la brecha salarial en la empresaî publicada por el Club de Excelencia en Sostenibilidad en colaboraci%n con Sagardoy Abogados y el Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social en octubre de 2019. En el a\$o 2019 la brecha salarial de g%nero media se sit'a en el 0+ en Ence, Energ"a y Celulosa.

Brecha Salarial	Ence Energ"a y Celulosa		Norte Forestal
Ence Energ"a y Celulosa	Media	Mediana	Media	Mediana
Brecha Salarial de g#nero	0-	11-	<12-	<13-
Brecha Salarial de g#nero en bonus	<8-	31-	7-	<1-

Proporci#n empleados que reciben bonus	Ence Energ"a y Celulosa		Norte Forestal
Ence Energ"a y Celulosa	H	M	H	M
- de empleados que reciben bonus	87-	77-	100-	100-

Proporci#n empleados en cada banda salarial por cuartil	Ence Energ"a y Celulosa		Norte Forestal
Ence Energ"a y Celulosa	H	M	H	M
Cuartil inferior	79-	21-	50-	50-
Cuartil Medio inferior	77-	23-	22-	78-
Cuartil Medio Superior	85-	15-	11-	89-
Cuartil Superior	81-	19-	11-	89-

Distribuci#n de g%nero por cuartiles	Ence Energ"a y Celulosa		Norte Forestal
Ence Energ"a y Celulosa	H	M	H	M
Cuartil inferior	24-	27-	50-	15-
Cuartil Medio inferior	24-	30-	25-	26-
Cuartil Medio Superior	27-	19-	13-	30-
Cuartil Superior	25-	24-	13-	30-

Estos resultados han sido posible gracias a los objetivos de igualdad y diversidad de Ence comentados anteriormente, habi#ndose realizado las acciones necesarias para incrementar la equidad interna. En la secci%n de Diversidad e Igualdad de oportunidades )p. 87<89* se detallan las acciones que ha emprendido Ence en esta materia.

En el caso del Comit# de Direcci%n, la diferencia salarial media entre hombres y mujeres en puestos comparables se sit+a en el 3,75- a favor de las mujeres:

Brecha Salarial Comit% de Direcci#n
Ence Energ\$a y Celulosa	Media	Mediana
Brecha Salarial de g#nero	<3,75-	<17,35-
Brecha Salarial de g#nero en bonus	<13,99-	<10,88-

Ence Energ\$a y Celulosa	H	M
- de empleados que reciben bonus	100-	100-

En cuanto a los miembros del Consejo de Administraci%n, los criterios que establece la Pol\$tica de Remuneraciones de los consejeros son de aplicaci%n por igual para todos los miembros del Consejo, independientemente de su g#nero o cualquier otra circunstancia personal. Las diferencias en las retribuciones percibidas en un ejercicio concreto vienen determinadas por aspectos objetivos fijados en dicha pol\$tica, tales como pertenencia a las distintas Comisiones o, en su caso, su condici%n de Presidentes de alguna de las Comisiones. En 2019, la remuneraci%n media de los miembros del Consejo desagregada por g#nero ha sido:

Hombres	Mujeres
96.332 Ä	110.299 Ä

Para el c%lculo de la remuneraci"n media no se han tenido en cuenta las remuneraciones de aquellos miembros del Consejo que no han formado parte del mismo durante todo el ejercicio (dado que no se pueden anualizar sus remuneraciones) ni la remuneraci"n correspondiente a las funciones ejecutivas del Presidente.

Las remuneraciones individuales de cada miembro del Consejo se reflejan en el Informe Anual de Remuneraciones y que publica la compa"\$a y que est(n disponible tanto en su p(gina web como en la p(gina web de la Comisi%n Nacional del Mercado de Valores.

La relaci%n entre el salario inicial de la categor\$a inferior aplicado en Ence y el salario m\$nimo interprofesional en Espa"a en 2019 se detalla a continuaci%n:

Proporcionalidad entre el SMI y el salario de categor"a inferior Ence
	2018	2019
Hombres	1,21	1,05
Mujeres	1,21	1,09

Beneficios sociales

En su apuesta por la atracci%n y la retenci%n del talento y como muestra de su compromiso con las personas, adem(s de la retribuci%n dineraria, Ence ha dise"ado un esquema de beneficios sociales para recompensar a sus empleados de contrato individual. Los beneficios sociales que ofrece Ence incluyen:

· Seguro m#dico )pago del 50- de la prima del seguro*, para proteger la salud de los empleados y sus familias
· Prestaci%n complementaria de hasta el 100- del salario real en jornada ordinaria, para aquellas situaciones de incapacidad temporal que se deban a una enfermedad com+n o accidente

· Seguro de Vida y accidentes )pago del 50- de la prima del seguro*, para proteger al empleado y su familia en cualquier circunstancia
· Plan de Pensiones, para que los empleados tengan una fuente de ingresos adicional a la jubilaci%n
· Tarjeta restaurante / comedor de f(brica )bonificado por la empresa a trav#s de una tarjeta restaurante*
· Pr#stamos para adquisici%n de vivienda, reparaci%n de vivienda o veh\$culo y para situaciones perentorias
· Gratificaciones por natalidad y matrimonio, y ayudas por defunci%n
· Plan de Retribuci%n Flexible, para contratar productos o servicios con ventajas fiscales como seguro m#dico, guarder\$a, tarjeta de transporte, formaci%n

Relaciones laborales y derechos de los trabajadores

En Ence, las relaciones laborales se basan en el di(logo, la confianza y la corresponsabilidad, manteniendo as\$ el marco de relaci%n necesario para poder trabajar en mejorar la eficiencia y la productividad.

En cuanto a los derechos de los trabajadores, Ence opera en pa\$ses de la Uni%n Europea en los que el riesgo de vulneraci%n de los derechos de los trabajadores es bajo, ya que existen marcos regulatorios y sistemas de control robustos por parte de las administraciones. No obstante, la Pol\$tica de Sostenibilidad de Ence recoge el compromiso expreso de la compa"\$a con el respeto a los derechos humanos y en concreto a los derechos de los trabajadores recogidos en la Declaraci%n de la OIT relativa a los Principios y

Derechos Fundamentales en el Trabajo y en sus convenios. As\$, en los convenios colectivos de Ence existen cap\$tulos espec\$ficos en los que se recogen los derechos de representaci%n colectiva y sindical de los trabajadores.

Durante el a"o 2019 se ha implantado el Protocolo de Gesti#n de Relaciones Laborales con el fin de:

· Mejorar las relaciones laborales con representantes y trabajadores mediante el dialogo, alcanzando compromisos duraderos y significativos, enfocados a las personas y al negocio. Para ello contaremos con la integraci%n de las relaciones laborales en la gesti%n de todos los mandos de la compa"\$a.
· Desarrollar h(bitos y pr(cticas para mantener una interlocuci%n sana y de alta calidad
· Conseguir una mayor paz social
· Mejorar el clima y nuestra imagen como marca empleador
· Retener y atraer el talento
· Garantizar el cumplimiento de parte de nuestras obligaciones legales como empresa frente a la Inspecci%n de trabajo, otras Autoridades Laborales y terceros.

Adicionalmente, en 2019 se han mantenido reuniones con los representantes de los trabajadores para hacerles part\$cipes de la estrategia de la compa"\$a, solicitar su participaci%n y recoger sus propuestas. Concretamente, se mantuvieron reuniones en las que se presentaron el Plan Estrat#gico, el plan director de sostenibilidad y el plan de igualdad de Ence.

Comunicaci"n interna y participaci"n

La comunicaci%n interna y la participaci%n activa de los empleados es fundamental para alcanzar los objetivos estrat#gicos y avanzar en el cambio cultural y su eficacia depende directamente de la implicaci%n de todos, especialmente del Comit# de Direcci%n y de todo el equipo directivo. As\$, Ence es consciente que el #xito de su nuevo Plan Estrat#gico 2019<2023 es fundamental una comunicaci%n interna excelente. Por este motivo, Ence ha desarrollado una estrategia de comunicaci%n interna que contempla las siguientes dimensiones:

Para dar respuesta a los objetivos marcados en el plan, durante el 2019 se han llevado a cabo numerosas actuaciones de comunicaci%n, participaci%n, acciones solidarias y di(logo con los empleados, entre las que destacan:

Acciones de comunicaci#n de la estrategia y resultados

· Presentaci%n en cascada del Plan Estrat#gico a toda la organizaci%n
· Concurso ìConoce nuestro Plan Estrat"gicoî
· Conference call / Webex trimestral para comunicar los resultados trimestrales y la marcha del negocio
· Publicaci%n de informaci%n de resultados en la intranet corporativa

Acciones de comunicaci#n y participaci#n activa y feedback

· Reuni%n anual del Equipo Directivo, en la cual se analizaron los principales retos del ejercicio siguiente con m(s de 100 responsables de todas las (reas de la compa"\$a
· Organizaci%n de desayunos de trabajo con el Consejero Delegado y con los directores de cada centro de operaciones.
· Programa toma la palabra: visitas del Consejero Delegado y la Directora General de Capital Humano para conocer de primera mano las opiniones y puntos de vista de los empleados de cada centro de operaciones. En estos encuentros, los asistentes tienen la oportunidad de dialogar en persona con los ejecutivos de la compa"\$a y transmitirles sus inquietudes y su percepci%n sobre las medidas que est( poniendo en marcha Ence para mejorar el clima organizacional, as\$ como otras cuestiones relativas a la marcha del negocio y las relaciones con los grupos de inter#s locales. Estas charlas suponen tambi#n una excelente ocasi%n para que el Consejero Delegado comunique directamente aspectos como el Plan y los objetivos estrat#gicos de la compa"\$a y

transmita el compromiso del Comit# de Direcci%n de trabajar en torno a los asuntos que afloren en el transcurso del encuentro

· Programa ìAdopta un Compa&eroî, una iniciativa en la que los participantes tienen la oportunidad de compartir un d\$a con un compa"ero de otro departamento en su puesto de trabajo.
· Entrevistas anuales de desempe"o.
· Reuniones con el superior directo ìUno a unoî
· Visita de trabajadores del (rea de Energ\$a y Recuperaci%n de Pontevedra a las turbinas de condensaci%n de Navia.
· Realizaci%n de encuesta a toda la compa"\$a para recogida de solicitudes de acciones formativas.
· Realizaci%n de encuesta para recogida de sugerencias para la implantaci%n de acciones en cumplimiento de los objetivos del Plan de Igualdad.

Acciones de voluntariado corporativo y campa\$as solidarias

· Apoyo la traves\$a a nado en la r\$a de Pontevedra de Jaime Caballero por la ELA
· Voluntariado en la recogida de alimentos de Navidad junto con el Banco de Alimentos
· Campa&a ìENCEndamos la Navidadî, cuyo fin es la recogida de juguetes para familias con poco recursos del Ayuntamiento de Mar\$n.
· Participaci%n en ruta en bicicleta entre Navia y Santiago de Compostela en solidaridad con la Asociaci%n DEBRA<piel de mariposa.
· Nueva edici%n del concurso de felicitaciones de Navidad para los hijos de los empleados de Ence
· Realizaci%n de subasta solidaria en la biof(brica de Navia con el fin de recaudar fondos para una entidad de car(cter social sin (nimo de lucro de la comarca.
· Colaboraci!n medioambiental participando en el ìPaseo ecol!gicoî por el estuario naviego, organizado por la Asociaci%n de Amigos de la R\$a de Navia en el marco del Descenso a Nado de la localidad.
· Colaboraci%n con la Fundaci%n Exit a trav#s del Proyecto Coach, en el que trabajadores voluntarios de Ence han impartido sesiones de coaching y mentoring a j%venes en riesgo de abandono escolar.
· Desarrollo de acciones l+dicas y deportivas para fomentar el conocimiento y las relaciones personales de los empleados )torneo de p(del y f+tbol sala* con car(cter solidario.
· Jornadas de puertas abiertas para familiares de empleados en los centros de operaciones de Pontevedra, Huelva, Lucena y Madrid, en las que han participado 546 personas.

Otra prioridad de Ence es el reconocimiento y agradecimiento a las personas que han desempe"ado un papel relevante en alguna de las actividades de mejora que pone en marcha la compa"\$a. Durante el a"o 2019 se han realizado diferentes actos de reconocimiento:

¸ Reconocimiento a los evaluados como Referentes en el proceso de evaluaci%n del desempe"o
¸ Reconocimiento anual centro de operaciones de Huelva, biof(bricas de Navia, Pontevedra y Cadena de Suministro
¸ Reconocimiento en la reuni!n anual de directivos al ìEquipo Excelenteî
¸ Reconocimientos peri%dicos a trav#s de los canales de comunicaci%n interna de la compa"\$a )intranet, pantallas, etc.*

Estas acciones se han puesto en marcha a trav#s de distintos medios y canales, entre los que destacan el bolet#n mensual ìEnce al D#aî, la intranet corporativa, el correo electr%nico, los anuncios en paneles y puntos de encuentro de los empleados y los monitores instalados en las biof(bricas y oficinas de Ence.

Adicionalmente, para fomentar una comunicaci%n m(s digital y accesible, Ence ha actualizado la aplicaci%n Mi Ence, que permite a los empleados acceder a las comunicaciones de la compa"\$a y a su informaci%n laboral. Esta aplicaci%n sirve tambi#n como plataforma de di(logo y participaci%n, ya que las personas que trabajan en Ence pueden utilizarla para participar en estudios de percepci%n y opinar sobre distintas cuestiones.

Ence10

Durante este a"o 2019 se ha consolidado el proyecto ENCE10 de desarrollo de equipos de excelencia en la compa"\$a, que naci% en 2018 para mejorar la transversalidad, la generaci%n de sinergias y el establecimiento de objetivos comunes con una visi%n global.

Los objetivos concretos del programa pasan por mejorar la colaboraci%n entre las (reas a trav#s de las llamadas alianzas Cliente<Proveedor y aumentar el empoderamiento y desarrollar una mayor autonom\$a de gesti%n.

Las fases de la realizaci%n del proyecto han sido:

1) Identificar Misi%n y Negocio del (rea
2) Identificar y mapear interfaces de los macroprocesos
3) Definir KPIs
4) Establecer Planes de Acci%n/Alianzas
5) Validar Alianzas
6) Elaborar Planes Adicionales de Alcance de las metas
7) Implementar Plan de mejora
8) Seguimiento resultados de las Alianzas

Todo ello con el fin de establecer la sistem(tica )frecuencia, agenda de reuniones, informes a niveles superiores, herramientas y rutinas de tratamiento de desviaciones* de control de las alianzas entre (reas y, en su caso, analizar los resultados no alcanzados y proponer acciones de correcci%n de rumbo trabajando con palancas como el empoderamiento, la promoci%n de la transversalidad y el establecimiento de sinergias.

El proyecto se ha acompa"ado con sesiones de coaching de equipo y mensualmente se sigue en el comit# de direcci%n el estado de los indicadores de las alianzas.

4.b. Operaciones seguras y ecoeficientes

Operaciones seguras y ecoeficientes

I. Salud y seguridad de las personas
II. Compromiso con el medioambiente
- 1. Sistemas de gesti!n
- 1. Lucha contra el cambio clim&tico
- 1. Aguas y vertidos
- 1. Materiales y residuos ñ econom\$a circular
- 1. Ruidos y olores
- Informe de Sostenibilidad 2019 102 6. Emisiones a la atm!sfera

Seguridad y salud laboral

Ence entiende que la seguridad es una herramienta fundamental para mejorar la eficacia y la eficiencia de la compa"\$a en general y, por ello, la considera como un elemento integrante de su forma de trabajar.

La dedicaci%n de Ence a la seguridad se muestra en los propios valores de la compa"\$a, siendo el primero de ellos el compromiso con las personas:

ìRespetamos y escuchamos a las personas, reconocemos y valoramos su trabajo y aportaciones, su desarrollo profesional y personal, comunicamos, generamos relaciones de confianza y promovemos activamente su seguridad e igualdad y un buen ambiente de trabajo+.

Ence cree que es posible realizar todas sus actividades industriales y de negocio sin accidentes ni incidentes y por ello se marca objetivos ambiciosos hacia la meta +ltima de CERO Accidentes en todas sus actividades.

La seguridad, as\$ vista y gestionada, no s%lo permite a todas las personas que colaboran en Ence desarrollarse sin el lastre que suponen los accidentes e incidentes o el temor a sufrirlos, sino que es, adem(s, un factor de competitividad de la compa"\$a. Operaciones seguras suponen una mayor predictibilidad de los negocios y ayudan a la compa"\$a a lograr sus objetivos.

Principios en que se fundamenta la cultura de seguridad de Ence

La direcci%n es responsable y lidera la seguridad

La excelencia en seguridad solo se logra cuando el liderazgo de la compa"\$a tambi#n act+a como tal en los procesos de seguridad de forma visible y comprometida. En Ence se fomenta y demanda un compromiso visible de la m(s alta direcci%n y de toda la cadena de mando con la seguridad, mostrada en sus acciones y en su gesti%n diaria.

Ence espera de todos sus l\$deres y mandos que lideren con el ejemplo, de tal modo que su ejemplaridad, visibilidad y credibilidad en seguridad sea el motor de una cultura de trabajo sin accidentes ni incidentes y con unas pr(cticas seguras punteras.

Todos los accidentes e incidentes pueden y deben ser prevenidos

Ence considera que los accidentes no ocurren por casualidad, sino que son causados por una serie de factores, de ah\$ que se investigue de forma constructiva cada uno de ellos con el prop%sito de prevenir su repetici%n.

Este convencimiento se aplica no solo a los accidentes, sino a los incidentes, es decir a aquellos sucesos que no habiendo causado lesiones a las personas, han estado cerca de hacerlo, de modo que se utilizan como una oportunidad de corregir deficiencias antes de que resulten en da"os.

Entrenamiento y capacitaci%n

En Ence se considera que la seguridad, como todos los aspectos culturales, se aprende, por lo que se dedica un esfuerzo y enfoque continuados a proveer del entrenamiento y desarrollo necesario antes de cada trabajo, de tal modo que cada persona, sea empleado propio o colaborador a trav#s de una empresa contratista, est# capacitado para realizar sus tareas de forma segura, como condici%n previa al inicio de los trabajos.

Auditor\$a continua

En Ence se entiende la seguridad, o prevenci%n de accidentes, como uno de los pilares fundamentales de la mejora continua y como tal se basa en el ciclo de planificar, hacer, chequear y auditar. Por tanto, no basta con tener e implantar unos planes excelentes, sino que es necesario una auditor\$a continua para verificar que siguen en vigor, que han sido comprendidos y mantenidos, detectar y corregir las desviaciones.

Seguridad como derecho y obligaci%n

La seguridad es una condici%n de empleo, es un derecho de cada una de las personas que desean desarrollarse en su trabajo sin sufrir los riesgos de lesionarnos o enfermar como consecuencia de los factores del trabajo.

Al mismo tiempo, la seguridad es una obligaci%n de todos, pues requiere la contribuci%n de todos para lograrse. Una actitud descuidada o negligente de una persona puede llevar a los dem(s a una situaci%n insegura que ocasione accidentes o incidentes. El programa de seguridad de Ence involucra, por ello, a toda la plantilla, tanto de trabajadores propios como los de las empresas colaboradoras.

Integraci%n de la seguridad en el negocio

La seguridad forma parte inseparable de todos los procesos del negocio desde la concepci%n o estudio de una nueva actividad, el dise"o, la construcci%n, puesta en marcha o proceso de mejora. Todas las decisiones y acciones tomadas en la gesti%n de la compa"\$a y sus unidades tienen en cuenta la seguridad como una prioridad m(xima.

Objetivos para la mejora continua en Seguridad y Salud

La seguridad, en Ence, forma parte de las variables esenciales de gesti%n de la compa"\$a y uno de los pilares que fundamentan su compromiso con la sostenibilidad. Tanto es as\$ que los cuadros de mando y reuniones operativas de la compa"\$a comienzan con los aspectos de seguridad, dado su car(cter de prioridad m(xima.

En los procesos de reflexi%n estrat#gica anual, celebrados por los equipos directivos de cada unidad de negocio, los aspectos de Seguridad y Salud laboral son contemplados dentro del an(lisis y se general Objetivos de Mejora Fundamental )OMF* para reducir accidentes e incidentes. Como parte de este proceso, en cada unidad se forman equipos de trabajo, liderados por la direcci%n e involucrando a mandos de todos los niveles a fin de implantar mejoras que reduzcan las posibilidades de que ocurran accidente y que mejoren las pr(cticas de trabajo.

Indicadores de mejora

Los objetivos de mejora fundamental de seguridad de Ence se enfocan en la mejora en indicadores de p"rdidas o ìlagging indicatorsî como el #ndice de Frecuencia, que mide los accidentes con baja por mill!n de horas trabajadas, o el \$ndice de Gravedad, que mide las jornadas de trabajo perdidas como consecuencia de accidentes con baja.

Adicionalmente tambi"n se establecen objetivos de mejora en indicadores precoces, o ìleading indicatorsî, los cuales informan del grado de actividades proactivas de seguridad en la organizaci!n, de tal modo que un alto nivel y calidad en ellos predice una menor accidentabilidad y una cultura y gesti%n de seguridad m(s robusta. De ese modo, se miden y establecen objetivos, entre otros en n+mero de observaciones preventivas de seguridad, n+mero de auditor\$as realizadas, acciones correctoras y de mejora realizadas en plazo,

Herramientas Ence para la mejora en Seguridad y Salud

Dentro de la cultura de gesti%n de Ence se utilizan, entre otras, las siguientes herramientas de gesti%n de seguridad que se basan en la involucraci%n de todos los empleados para mantener un lugar de trabajo seguro:

· Permisos de trabajo

Todos los trabajos que conllevan un cierto nivel riesgo de accidentes o incidentes como pueden ser los trabajos con gr+as, en espacios confinados, en zonas con riesgo de explosividad, en instalaciones el#ctricas de alta tensi%n, en cubiertas, requieren del uso de permisos de trabajo. Esta herramienta consiste en una evaluaci%n de los riesgos que este trabajo presenta, as\$ como el establecimiento de las medidas preventivas, equipos de protecci%n personal, procedimientos de trabajo y controles para asegurar que se completan con los riesgos bien controlados o eliminados.

· Procedimiento de Operaci#n Est&ndar (POE)

Todos los trabajos son analizados y estandarizados por medio de documentos denominados POE, en los cuales se listan las tareas a realizar, los puntos de especial atenci%n, los riesgos principales. Esto contribuye a consolidar el primer paso necesario para la mejora continua: la estandarizaci%n. Los procesos de mejora, en los que intervienen de forma activa los operarios, se basan en los POE, los cuales representan, adem(s, la base de la formaci%n y la transmisi%n del conocimiento.

· Formaci#n previa al acceso

Todas las personas que acceden a las instalaciones de Ence reciben entrenamientos previos y siguen un protocolo riguroso para asegurar que est(n capacitados f\$sica, formal y a nivel de conocimiento para realizar sus tareas. Cada una de las empresas contratistas, sigue un riguroso protocolo de homologaci%n con las herramientas de Coordinaci%n de Actividades Empresariales m(s avanzadas para asegurar que esta excelentemente capacitada para realizar el trabajo de forma segura.

· Reuniones peri#dicas con direcci#n de empresas contratistas

La direcci%n de cada una de las unidades de Ence se re+ne peri%dicamente con la de las contratas principales a fin de trabajar conjuntamente en la coordinaci%n y mejora de seguridad. Esta actividad es especialmente valorada en Ence, pues se entiende que no es posible desempe"ar un buen nivel de seguridad si no hay un liderazgo e involucraci%n clara por parte de la direcci%n. Asimismo, las empresas contratistas son valoradas seg+n su desempe"o en seguridad, el cual es crucial en los procesos de nuevas contrataciones y renovaciones.

· Trabajos de Especial Riesgo (TER)

A parte del procedimiento de permisos de trabajo, en Ence es un requisito adicional de seguridad el realizar estudios de seguridad y controles adicionales en los denominados Trabajos de especial riesgo )TER*. Esta pr(ctica hace de Ence una referencia en el sector y en la industria, ya que la compa"\$a ha establecido un est(ndar pionero se fundamenta en:

o Identificar todas aquellas situaciones que se pueden dar en sus centros y tienen una potencialidad de riesgo alta si no se planifican y realizan con una elevada disciplina.

o Desarrollar una planificaci%n espec\$fica para esos trabajos, que incluye la elaboraci%n de un plan de trabajo ìpaso a pasoî de cada una de las etapas, que identifica riesgos y medidas preventivas.
o Involucrar en el an(lisis a todas las partes: planificador, (rea donde se va a realizar el trabajo y ejecutante.

Todos los TER son informados y revisados por la cadena de mando con participaci%n del departamento de seguridad. El Comit# de Direcci%n es informado, esponsoriza y supervisa el programa. Durante la ejecuci%n, todos los trabajos categorizados como de Especial Riesgo )TER* son supervisados de forma continuada por mandos de l\$nea y por, al menos, un T#cnico Superior en Prevenci%n de Riesgos Laborales, para asegurarse que se ejecutan de forma segura ajustada al plan.

· Observaciones Preventivas de Seguridad (OPS)

Desde hace m(s de una d#cada, Ence forma a sus mandos y empleados de acuerdo con las m(s reconocidas buenas pr(cticas de seguridad enfocada en comportamientos.

Cada mando, desde funciones de primera l\$nea hasta la direcci%n al m(s alto nivel, realiza Observaciones Preventivas de Seguridad que consisten en peque"as auditor\$as de unos 45 minutos que tienen por objeto detectar actos y condiciones inseguras y corregirlos de una forma constructiva. Tambi#n sirven para reconocer buenas pr(cticas y reforzarlas. Contribuyen, por tanto, a crear y desarrollar una s%lida cultura de seguridad.

· Programa de auditor"as

Ence organiza la prevenci%n a trav#s de un Servicio de Prevenci%n Mancomunado )SPM*, que tiene asumidas las especialidades preventivas de seguridad en el trabajo, ergonom\$a y psicosociolog\$a aplicada, y vigilancia de la salud. El modelo de gesti%n del Servicio de Prevenci%n Mancomunado est( estructurado de acuerdo a la norma internacional OHSAS 18001:2007 y tiene previsto adaptarse a la nueva norma ISO 45.001, que toma como base el ejercicio de mejora continua para: disminuir la accidentabilidad, asegurar el cumplimiento de la legislaci%n en materia de prevenci%n y fomentar el arraigo de una cultura preventiva integrada en el sistema general de la empresa con el compromiso de todas las personas que trabajan en ella.

A un nivel m(s elevado, se elabora un programa de auditor\$as corporativas, solicitadas y tuteladas por el consejo de administraci%n, con la participaci%n de organismos auditores de reconocida reputaci%n externos. Estas auditor\$as engloban aspectos de Prevenci%n de Riesgos Laborales, Seguridad Industrial, Reglamentaria o Seguridad Estructural entre otros. El programa incluye actividades de seguimiento mensual por la direcci%n al m(ximo nivel y reportados al comit# de Auditor\$a para asegurar que el plan de acci%n que deriva de estas auditor\$as es completado en plazo y con eficacia.

Desempe\$o en materia de salud y seguridad

Los principales indicadores de salud y seguridad de Ence se resumen a continuaci%n:

N+mero de accidentes:

2019	Accidentes P Propio		Accidentes P Externo
	Baja	Sin baja	Baja	Sin baja
Celulosa	4	4	5	13
Energ\$a	2	4	11	25
Forestal	0	1	9	5
Total	6	9	25	43

En 2019 s"lo se ha registrado un accidente no grave (sin baja) que ha afectado a una mujer.

2018	Accidentes P. Propio		Accidentes P. Externos
	Baja	Sin baja	Baja	Sin baja
Celulosa	3	8	3	2
Energ\$a	1	5	4	16
Forestal	0	0	11	6
Total	4	13	18	24

2017	Accidentes P. Propio		Accidentes P. Externo
	Baja	Sin baja	Baja	Sin baja
Celulosa	1	12	3	4
Energ\$a	0	3	1	6
Forestal	0	3	9	7
Total	1	18	13	17

'ndices de frecuencia y gravedad:

2019	IF	IG
Celulosa	2,66	0,090
Energ\$a	4,21	0,151
Forestal	5,86	0,258

2018	IF	IG
Celulosa	2,75	0,136
Energ\$a	3,45	4,26
Forestal	8,76	5,018

2017	IF	IG
Celulosa	2,20	0,086
Energ\$a	2,04	0,082
Forestal	7,05	0,157

Los #ndices de frecuencia y gravedad incluyen tanto al personal propio como externo. Estos #ndices est%n calculados de acuerdo a las f"rmulas del INSHT. (Las horas de personal externo se calculan en base a sus registros en la aplicaci"n que gestiona los accesos a planta). Dado que no se han registrado accidentes con baja entre mujeres, los #ndices de frecuencia y gravedad para este colectivo ser#an iguales a cero.

Para cada accidente registrado y siguiendo el procedimiento de investigaci%n, registro y notificaci%n de accidentes e incidentes, se realiza un an(lisis de la causa ra\$z, con el objetivo de esclarecer los motivos del accidente, se traza un plan de acci%n para evitar que se repita, y se comparten las ense"anzas con todos los centros de trabajo, a fin de asegurar que se benefician de las lecciones aprendidas de estos accidentes.

Vigilancia de la salud

En el (mbito de la vigilancia de la salud, adem(s de realizar reconocimientos m#dicos anuales siguiendo protocolos espec\$ficos requeridos de acuerdo a la evaluaci%n de riesgos de cada puesto, la compa"\$a elabora documentos divulgativos que profundizan en aspectos de salud generales, promoviendo, de este modo, pautas de vida saludable (ìboletines Ence por tu saludî).

Los planes de promoci%n de la vida saludable se centran en el fomento de una dieta equilibrada, el abandono del tabaquismo, la

promoci%n del ejercicio f\$sico y la realizaci%n de pruebas de salud )hipertensi%n, obesidad, (cido +rico, colesterol, etc.*.

El servicio de vigilancia de la salud se encarga adem(s de elaborar los correspondientes estudios epidemiol#gicos y memorias anuales en los centros de operaciones. En este sentido, cabe destacar que en 2019 no se ha registrado ning+n caso de enfermedad profesional.

Compromiso con el medioambiente

El compromiso con el medioambiente forma parte de la visi%n de Ence y es uno de los principios de actuaci%n recogidos en la Pol\$tica de Sostenibilidad de la compa"\$a. De hecho, el propio modelo de negocio de Ence contribuye a la protecci%n del medioambiente, ya que:

¸ Como l\$der europeo en fabricaci%n de celulosa de eucalipto, pone en el mercado productos renovables y reciclables que pueden sustituir otros materiales con alto impacto ambiental, como son los pl(sticos
¸ Con la generaci%n de energ\$a renovable contribuye a descarbonizar el mix el#ctrico y evitar emisiones contaminantes

MiniAdem(s, Ence muestra el m(ximo respeto por el cuidado del entorno en sus operaciones, minimizando el uso de recursos e implantando todas las medidas a su alcance para reducir el impacto ambiental de sus actividades, en t#rminos de generaci%n de residuos, emisiones, efluentes, ruidos, afecciones a la biodiversidad, etc.

Este compromiso de Ence con el medioambiente se traduce en importantes inversiones para aplicar las mejores t#cnicas disponibles y mejorar la eficiencia de los procesos, destinando en 2019 42,9 millones de euros inversiones ambientales, de los cuales 32,9 se han invertido en las biof(bricas de celulosa y 10 en las plantas independientes de energ\$a. Dentro de las inversiones realizadas, destacan las correspondientes a sistemas de depuraci%n de emisiones y calidad del aire que contribuyen a continuar con la reducci%n de los posibles impactos ambientales y mejora en las relaciones con las comunidades cercanas. As\$, la compa"\$a busca a la mejora continua en el desempe"o ambiental impulsada por la alta direcci%n y compartida por toda la organizaci%n.

Ence extiende tambi#n su compromiso con el respeto y la mejora del medioambiente a lo largo de todas las fases de su cadena de valor, tanto en su actividad forestal y de producci%n de celulosa como en la generaci%n de energ\$a renovable, haciendo especial foco en los potenciales impactos ambientales de su actividad y de la de su cadena de suministro y trasladando a sus proveedores el m(ximo nivel de exigencia ambiental en las operaciones.

Ence adem(s es consciente de los retos ambientales globales, como el cambio clim(tico, la protecci%n de la biodiversidad o la transici%n hacia una econom\$a circular y los tiene en cuenta a la hora de dise"ar su estrategia y sus objetivos ambientales.

Cumplimiento normativo y mejores t#cnicas disponibles

El compromiso medioambiental de Ence est( basado en el cumplimiento riguroso y exhaustivo de la normativa vigente, que establece los requisitos que deben cumplir todas las actividades relacionadas con la producci%n de celulosa y la generaci%n de energ\$a renovable, as\$ como la adaptaci%n a las Mejores T#cnicas Disponibles )MTD* propuestas por los documentos BREF de la industria de pasta y papel )Best Avaible Thecniques in the Pulp and Paper Industry 2014* aprobado por la Comisi%n del Medio Ambiente del Parlamento Europeo y las MTD conforme a la Directiva 2010/75/UE del Parlamento Europeo y del Consejo para las grandes instalaciones de combusti%n aprobada el 31 de julio de 2017.

En la Autorizaci%n Ambiental Integrada )AAI* de cada una de las biof(bricas y plantas de energ\$a se establecen las condiciones ambientales necesarias para una instalaci%n industrial. Su objetivo es evitar, o cuando esto no sea posible, minimizar y controlar las emisiones a la atm%sfera, al agua y al suelo, con el fin de alcanzar una elevada protecci%n del medio ambiente en su conjunto.

En este contexto, la AAI establece para cada instalaci%n los valores l\$mites basados en las mejores t#cnicas disponibles as\$ como los planes de vigilancia para todos los aspectos ambientales relevantes. Ence pone todas las medidas a su alcance para cumplir e incluso mejorar estos valores l\$mite fijados por la AAI e informa puntualmente a las administraciones correspondientes de su evoluci%n.

Sistemas de gesti"n ambiental

En su aspiraci%n de contribuir a la protecci%n y mejora del medioambiente, Ence realiza una gesti%n ambiental que va m&s all& del cumplimiento de la normativa vigente. Desde 2011, Ence tiene implantado el modelo TQM )Total Quality Management* como modelo de transformaci%n cultural y de las pr(cticas de gesti%n, que aborda de forma integrada los aspectos de calidad, seguridad y salud de las personas, respeto al medio ambiente y prevenci%n de la contaminaci%n. En el marco de este modelo se define una Pol"tica de Medio Ambiente, en la que se fijan los objetivos generales de la compa"\$a en la materia, y se establecen una serie de Objetivos de Mejora Fundamental )OMF* con una clara orientaci%n ambiental dirigidos a la:

¸ Reducci%n del impacto oloroso
¸ Reducci%n del impacto ac+stico
¸ Reducci%n del impacto en la calidad del aire
¸ Mejora de la calidad de vertido
¸ Mejora de la eficiencia energ#tica ¸ Reducci%n del
- consumo de agua
¸ Reducci%n del consumo de materias primas
¸ Reducci%n de residuos
¸ Mejora de los
- Sistemas de Gesti%n

Dentro del modelo TQM se han desarrollado los est(ndares operativos que favorecen el control y la gesti%n de los posibles impactos ambientales. La mejora en el control de los procesos con el ciclo PDCA y SDCA y las mejoras operativas de los indicadores claves de proceso )KPIs*, permiten alcanzar unos resultados, que certifican de la eficacia de este modelo de gesti%n.

Adicionalmente, en las biof(bricas de Pontevedra, Navia y en los centros de operaciones de energ\$a de Huelva y Termollano, Ence ha desarrollado un Sistema Integrado de Gesti#n con el prop%sito de asegurar que todas las actividades de la compa"\$a se realicen de acuerdo a la pol\$tica de gesti%n establecida por la alta direcci%n y a los objetivos y las metas definidos. Este sistema integrado de gesti%n est( certificado por un organismo acreditado que realiza anualmente la auditor\$as correspondientes. La gesti%n se organiza por procesos identificados y evaluados con el fin de facilitar su control y la mejora continua. El sistema integrado de gesti%n est( implantado de acuerdo a las siguientes normas internacionales:

· UNE<EN<ISO 9001, de gesti%n de la calidad
· UNE<EN<ISO 14001, de gesti%n medioambiental
· OHSAS 18001, de gesti%n de la seguridad y la salud en el trabajo

Estas certificaciones se pueden consultar en la p(gina web de Ence .

Adem(s, ambas biof(bricas y el centro de operaciones de energ\$a de Huelva est(n adheridas al Reglamento 1221/2009 de la Uni%n Europea de Ecogesti%n y Ecoauditor\$a )EMAS*. La validaci%n de la Declaraci%n Medioambiental permite mantenerlas en este registro, habiendo sido cada una de ellas en sus respectivas comunidades aut%nomas la primera en acceder a este exigente compromiso voluntario, que a+n hoy en d\$a mantiene un reducido n+mero de empresas adheridas. Las Declaraciones Medioambientales se pueden consultar tambi#n en la p(gina web corporativa de Ence )https://ence.es/sostenibilidad/declaraciones<ambientales/*

El excelente desempe"o ambiental de las biof(bricas de Ence, permite que la celulosa producida en Pontevedra y Navia, cuente desde el 2014 con la etiqueta ecol%gica Nordic Swan )ecoetiqueta oficial de los pa\$ses n%rdicos establecida en 1989 por el Consejo de Ministros N%rdico, compuesto por Suecia, Dinamarca, Finlandia, Islandia y Noruega* por cumplir con los est(ndares m(s exigentes de respeto ambiental, y que permite a los consumidores adoptar decisiones de compra que respeten el medio ambiente.

Tras un riguroso proceso de evaluaci%n del impacto en el medio ambiente de los productos a lo largo de todo su ciclo de vida, esta ecoetiqueta garantiza el cumplimiento de sus exigentes requisitos en materia de mitigaci%n de cambio clim(tico, eficiencia energ#tica y uso de recursos )agua, productos qu\$micos y materias primas*.

En el a"o 2019 la celulosa fabricada en las biof(bricas de Navia y Pontevedra tambi#n ha sido validada como materia prima de acuerdo a la Decisi%n )EU* 2019/70 de la Uni%n Europea por la que se establecen los criterios de la Etiqueta Ecol#gica de la UE para el papel gr(fico, para el papel tis+ y los productos de papel tis+.

Desempe"o ambiental

Los principales aspectos ambientales relacionados con la actividad de Ence se pueden englobar en las siguientes categor\$as:

· Consumo de materiales
· Consumo de energ\$a
· Consumo de agua
· Emisiones a la atm%sfera
· Mitigaci%n del cambio clim(tico y emisiones de GEI
· Efluentes l\$quidos
· Generaci%n de residuos
· Otros aspectos: impacto oloroso y ruido

A continuaci%n se detallan los principales indicadores de desempe"o ambiental de la compa"\$a en cada uno de estos apartados.

Consumo de materiales

En el proceso de producci#n de pasta de celulosa, la principal materia prima que utiliza Ence es la madera, fundamentalmente de eucalipto y de fuentes locales. La madera se aprovecha de forma integral, utilizando la celulosa para la producci%n de pasta y el resto )lignina, corteza* como combustible para la producci%n de energ\$a.

Adem(s de la madera, para la producci%n de pasta de celulosa se requieren productos qu"micos )sosa, agentes blanqueantes, etc.* que se utilizan para separar y tratar la celulosa y para tratar los efluentes y residuos generados, minimizando as\$ su impacto ambiental.

Uso responsable de productos qu\$micos y blanqueo libre de cloro en la producci%n de celulosa

En aplicaci%n del Reglamento 1907/2006 relativo al registro, evaluaci%n, autorizaci%n y restricci%n de sustancias y preparados qu\$micos )Reglamento REACH*, Ence verifica que los productos qu\$micos que utiliza cumplan con esta normativa antes de autorizar su uso. Por ello, de acuerdo a este reglamento, Ence tiene registrados: el %xido c(lcico, el carbonato c(lcico, el di%xido de cloro, los licores blanco, verde y negro, las cenizas )procedentes de la caldera de biomasa* y los dregs )elementos inertes procedentes de la clarificaci%n del licor verde*. Adem(s, todos los requisitos de esta normativa han sido incorporados al Sistema Integrado de Gesti%n.

Por otro lado, Ence participa activamente en los consorcios de las sustancias registradas para actualizar el registro en caso de cambios en la composici%n o nuevos usos identificados. A pesar de que la pasta de celulosa no tiene que ser registrada por tratarse de sustancias naturales no modificadas qu\$micamente y no clasificadas como peligrosas, REACH obliga a recopilar la informaci%n relativa a los usos de los clientes para las sustancias registradas presentes en el producto final. Ence exige adem(s a sus proveedores que las sustancias suministradas hayan sido registradas para su uso espec\$fico en el proceso productivo, que todas las sustancias cuenten con las fichas de seguridad pertinentes y que est#n correctamente etiquetadas seg+n la normativa europea vigente.

M(s all( del uso responsable de productos qu\$micos, Ence apuesta por un blanqueo libre de cloro en sus centros productivos, empleando en la biof(brica de Navia el proceso conocido como ECF )Elemental Chlorine Free*, en el que se sustituye el cloro elemental por di%xido de cloro para prevenir la contaminaci%n por dioxinas. En la biof(brica de Pontevedra el blanqueo es TCF )Total Chlorine Free*, donde no se utiliza ning+n compuesto de cloro, sino agua oxigenada como agente blanqueante.

Por otro lado, Ence potencia el uso de las Mejores T#cnicas Disponibles )MTD* como la deslignificaci%n con ox\$geno o la cocci%n modificada a bajo \$ndice kappa, que reducen significativamente el consumo de agentes blanqueantes.

Para la generaci#n de energ"a, el principal material consumido en las instalaciones de Ence es la biomasa que se utiliza como combustible, principalmente biomasa agr\$cola y forestal y orujillo. La biomasa utilizada cumple con los criterios de sostenibilidad fijados por el dec(logo )m(s informaci%n en p. 154*.

En las plantas de generaci%n de energ\$a se utilizan tambi#n productos qu"micos para tratar los efluentes y residuos y reducir as\$ el impacto ambiental, como por ejemplo el amoniaco, que se utiliza para reducir la cantidad de NOx en los gases de combusti%n. En Huelva se consume tambi#n arena para la caldera de lecho fluido.

En cuanto a los viveros, los principales materiales utilizados son sustratos y fertilizantes.

A continuaci%n se detallan los consumos de los principales materiales utilizados en los centros de operaciones de Ence. Para el caso de Huelva y M#rida, por las caracter\$sticas de estas instalaciones y del mix de biomasa que consumen, los datos de consumo se reportan sin contar las retiradas de finos..

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
Consumo de madera )m3 *	1.565.712	1.618.645	1.402.035
Consumo de biomasa )t*	373.569	380.590	361.945
Consumo de sosa )t*	10.796	8.303	10.052
Consumo de ox"geno )t*	8.621	8.922	9.260
Consumo de agua oxigenada )t*	3.662	4.228	3.663
Consumo de &cido sulf'rico )t*	17.796	18.552	16.116
Consumo de clorato s#dico )t*	13.642	14.435	11.697

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
Consumo de madera )m3 *	1.319.150	1.294.194	1.329.575
Consumo de biomasa )t*	214.577	248.375	227.671
Consumo de sosa )t*	10.433	10.146	9.151
Consumo de ox"geno )t*	9.154	8.922	9.333
Consumo de agua oxigenada )t*	7.643	8.454	9.426
Consumo de &cido sulf'rico )t*	5.398	5.271	5.095

Huelva	2017	2018	2019
Consumo de biomasa )t*	623.245	645.867	564.498
Consumo de sosa )t*	498,3	409,4	634,5
Consumo de &cido sulf'rico )t*	92	59	110
Consumo de arena lecho fluido)t*	5.788	6.421	12.510

Enemansa	2017	2018	2019
Consumo de biomasa )t*	88.130	96.377	96.563
Consumo de amoniaco )t*	249	236	253

La Loma	2017	2018	2019
Consumo de biomasa )t*	85.806	77.336	77.301
Consumo de amoniaco )t*	162,5	135,3	393,2

Lucena	2017	2018	2019
Consumo de biomasa )t*	50.267	96.601	103.357

La planta de Lucena fue adquirida por Ence en junio de 2017. El dato de 2017 corresponde al periodo agostodiciembre 2017

M%rida	2017	2018	2019
Consumo de biomasa )t*	138.890	168.230	150.213
Consumo de sosa )t*	0,5	1,3	1,1
Consumo de &cido sulf'rico )t*	27,6	12,9	13,9
Consumo de cal )t*	<	<	43,9
Consumo de amoniaco )t*	<	<	58,2
Consumo de arena lecho fluido )t*	<	<	8,9

Los consumos de qu#micos se efect&an por la subcontrata que realiza la operaci"n y mantenimiento de la planta

Termollano	2019
Consumo de &cido sulf'rico )t*	17,8

La planta de Termollano fue adquirida por Ence en diciembre de 2018

Forestal (viveros)	2017	2018	2019
Consumo de sustrato )t*	533,0	725,4	816,32
Consumo de fertilizantes )t*	4,1	10,9	3,93

Materiales recuperados y reciclados

El proceso de producci%n de celulosa es un ejemplo de econom\$a circular, ya que la mayor parte de los reactivos que se utilizan se recuperan y se vuelven a incorporar al ciclo productivo. De este modo, se recupera cal, sosa y sulfato de sodio.

En los viveros de Ence tambi#n se reutilizan materiales, como son las bandejas de utilizadas en los semilleros, as\$ como los pallets de madera y el sustrato para rellenar pies madre:

Forestal (viveros)	2017	2018	2019
Recuperaci%n de bandejas semilleros )t*	183,6	151,6	269,16
Recuperaci%n de pallets madera )t*	<	17,6	10,28
Recuperaci%n de sustrato )t*	25,6	38,9	<

Generaci"n y consumo eficiente de energ\$a

El consumo de energ\$a, en forma de combustibles y electricidad, es otro de los aspectos ambientales relevantes de la actividad de Ence, y para los que establece un riguroso control.

En el proceso de producci%n de pasta de celulosa, los combustibles m(s utilizados son la propia lignina y la biomasa ambas obtenidas de la madera, lo que supone otro ejemplo de apuesta por la econom\$a circular y contribuye a reducir la demanda de combustibles adicionales. Como combustibles adicionales, las plantas de producci%n de celulosa utilizan principalmente fuel para la alimentaci%n de hornos y apoyo en calderas.

En la actividad de generaci%n el#ctrica, el principal combustible utilizado es la biomasa, pero adicionalmente las plantas utilizan combustible auxiliar )fuel o gasoil* como apoyo para momentos puntuales, tales como arranques de caldera. En la planta de Lucena se utiliza adem(s gas natural como combustible para el proceso de cogeneraci%n y en el caso de Termollano se utiliza para el sistema de calentadores auxiliares, que funciona +nicamente cuando se requiere dar apoyo al campo solar )momentos de alta nubosidad, por la noche o en d\$as de menor radiaci%n solar de la esperada*

Para mejorar la eficiencia en el aprovechamiento energ#tico de esta biomasa, Ence ha implantado procesos como el descortezado en seco o la concentraci%n de s%lidos en el licor negro. En 2019 cabe destacar como buena pr(ctica la puesta en marcha en la biof(brica de Navia de una instalaci%n para secado de biomasa, donde, aprovechando el calor excedente de otros subprocesos, se elimina la humedad de la biomasa de forma previa a su uso, aumentando de este modo su potencial t#rmico, y siendo un referente de eficiencia energ#tica.

En este sentido tambi#n merecen destacarse las intervenciones realizadas para el aprovechamiento del calor +til residual dentro de las instalaciones de las plantas independientes de energ\$a, como por ejemplo, la unidad de evaporaci%n para la reducci%n del volumen de efluentes residuales del almacenamiento de orujillo de la planta de La Loma mediante evaporaci%n atmosf#rica o la instalaci%n de un tanque de expansi%n para el aprovechamiento de las purgas continuas en la planta de Huelva.

Respecto a la actividad forestal, el principal combustible utilizado es la gasolina y el gas%leo que utilizan los veh\$culos de los t#cnicos forestales y la maquinaria de los viveros. A continuaci%n se detallan los consumos de los principales combustibles utilizados en las instalaciones de Ence:

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
Consumo de fuel )GJ*	322.465	243.672	401.116
Consumo de gas#leo A )GJ*	19,4	0	<
Consumo de gas#leo B )GJ*	<	<	131
Consumo de propano )GJ*	93	0	60
Consumo de gas natural )GJ*	708.169	764.656	647.943
Consumo de biomasa )GJ*	2.981.793	2.833.187	2.961.489

Biof&brica de Pontevedra		2018	2019
Consumo de coque )GJ*	168.911	158.459	166.540
Consumo de fuel )GJ*	1.033.859 1.122	1.089.262 1.781	982.778
Consumo de propano )GJ*			1.436
Consumo de biomasa )GJ*	1.317.089	1.560.580	1.025.788

Huelva	2017	2018	2019
Consumo de fuel )GJ*	28.324	56.110	32.958
Consumo de gas#leo B )GJ*	53,7 108,1	53,7	<
Consumo de propano )GJ*		83,8	50,1
Consumo de biomasa )GJ*	7.241.465,7	7.800.487,8	7.439.744

Enemansa	2017	2018	2019
Consumo de gas#leo B )GJ*	6,24	4,21	4,57
Consumo de biomasa )GJ*	1.481.411,9	1.386.333,1	1.601.523

La Loma	2017	2018	2019
Consumo de gas#leo C )GJ*	7.445,9	7.891,5	9.368,7
Consumo de biomasa )GJ*	1.431.288,1	1.113.376,4	1.273.912

Lucena	2017	2018	2019
Consumo de gas#leo B )GJ*	3,9	10,4	<
Consumo de gas natural )GJ*	1.112.174	872.176	1.133.967

Consumo de biomasa )GJ* < 1.356.226 1.490.109 La planta de Lucena fue adquirida por Ence en agosto de 2017. El consumo de gas natural se realiza en la planta de cogeneraci"n.

M%rida	2017	2018	2019
Consumo de gas#leo B )GJ*	610,7	914,7	996,1
Consumo de biomasa )GJ*	1.753.232,4	2.016.146,8	1.986.871,4

Termollano	2019
Consumo de gas#leo A)GJ*	174,1
Consumo de gas#leo B )GJ*	333,3
Consumo de gas natural )GJ*	37.697,3

La planta de Termollano fue adquirida por Ence en diciembre de 2018

Forestal (viveros)	2017	2018	2019
Consumo de gas#leo )GJ*	223,2	170,5	172,1

En lo que respecta al consumo de electricidad, la producci%n de energ\$a con biomasa permite a las biof(bricas de Ence ser pr(cticamente autosuficientes: a partir de los componentes de la madera que no emplean para producir celulosa y de biomasa local, generan de forma renovable la mayor parte de la

energ\$a que consumen en su proceso industrial. En el caso de Navia, de hecho la cantidad de energ\$a generada es mayor de la que consume la planta.

Las plantas independientes de energ\$a utilizan parte de la energ\$a generada para su consumo propio y recurren a la compra de electricidad para situaciones puntuales con parada de generaci%n. En este sentido, Ence est( trabajando en proyectos de instalaci%n de paneles solares para autoconsumo, de forma que se puedan cubrir los consumos auxiliares de las instalaciones de las plantas de generaci%n. En 2019 se han instalado en la planta de Huelva y se ha comenzado la tramitaci%n para su instalaci%n en la planta de M#rida.

A continuaci%n se detallan los datos de generaci%n, autoconsumo y venta al mercado de energ\$a el#ctrica y, en su caso, de vapor, de cada una de las plantas de Ence:

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	563,6	554,7	519,5
Consumo de electricidad comprada	279,1	284,0	254,4
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	31,7	32,2	36,1
Venta de electricidad )GWh*	527,9	519,3	483,4
Intensidad energ%tica )MWh/tAD*	0,53	0,54	0,56

Consumo de vapor cogeneraci#n )GJ*	7.750.284	8.002.703	8.068.345

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	225,3	239,0	232,4
Consumo de electricidad comprada	235,6	239,1	245,3
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	8,2	8,3	7,7
Venta de electricidad )GWh*	217,4	230,7	224,7
Intensidad energ%tica )MWh/tAD*	0,54	0,55	0,54

Consumo de vapor cogeneraci#n )GJ*	6.647.799	6.610.938	6.811.049

Huelva	2017	2018	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	541,2	492,8	529,4
Consumo de electricidad comprada	1,86	2,34	15,8
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	41,05	44,3	48,5
Venta de electricidad )GWh*	500,2	448,6	480,9
Intensidad energ%tica )GJ biomasa/GWh generado	13.379,4	15.828,3	14.055,8

El consumo de electricidad comprada en 2019incluye consumos auxiliares y compra directa a mercado

Enemansa	2017	2018	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	103,5	105,8	107,3
Consumo de electricidad comprada	0,22	0,23	0,16
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	12,8	13,0	13,1
Venta de electricidad )GWh*	90,7	92,8	94,2
Intensidad energ%tica )GJ biomasa/GWh generado	14.313,2	13.101,0	14.925,7

La Loma	2017	2018	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	88,9	92,6	83,0
Consumo de electricidad comprada	0,56	0,38	0,97
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	11,8	13,3	11,7
Venta de electricidad )GWh*	77,1	79,3	71,3
Intensidad energ%tica )GJ biomasa/GWh generado	16.108,7	12.017,2	15.348,3

La electricidad comprada en 2019 incluye los consumos auxiliares y multipunto

Lucena	2017	2018	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	209,4	180,6	208,7
Consumo de electricidad comprada	0,28	0,48	1
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	13,6	12,3	12,8
Venta de electricidad )GWh*	196,8	168,3	195,9
Intensidad energ%tica )GJ biomasa/GWh generado	<	7.509,0	7.140,0
Venta de calor )GJ*	<	460.798	690.236

La planta de Lucena fue adquirida por Ence en junio de 2017. En esta planta, la instalaci"n de cogeneraci"n de gas natural proporciona calor a una instalaci"n colindante para el secado del alperujo. <ste, una vez secado y extractado, sirve de combustible como orujillo para la planta. La electricidad comprada en 2019 incluye los consumos auxiliares y multipunto

M%rida	2017	2018	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	149,1	150,0	147,4
Consumo de electricidad comprada	0,58	0,59	2,3
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	14,6	15,5	14,6
Venta de electricidad )GWh*	134,5	134,6	132,9
Intensidad energ%tica )GJ biomasa/GWh generado	11.759,2	13.439,3	13.479,4

La electricidad comprada en 2019 incluye los consumos auxiliares y multipunto

Termollano	2019
Generaci%n de electricidad )GWh*	79,8
Consumo de electricidad comprada	4,2
)GWh Autoconsumo de electricidad )GWh	7,8
Venta de electricidad )GWh*	72,0

La planta de Termollano fue adquirida por Ence en diciembre de 2018

Gesti"n de los recursos h\$dricos

La gesti%n eficiente de los recursos h\$dricos y especialmente la reducci%n del consumo de agua en sus instalaciones es una de las prioridades en materia ambiental para Ence y uno de los objetivos corporativos de sostenibilidad. As\$, la compa"\$a viene implantando medidas para fomentar la eficiencia en el consumo y la reutilizaci%n, tales como el descortezado en seco, o el stripping de condensados, en el caso de las biof(bricas de celulosa.

En este sentido tambi#n destacan los proyectos de tratamiento de aguas de proceso que Ence est( implementando en la biof(brica de Pontevedra para reducir el consumo de agua por tonelada de celulosa producida. Durante 2019, mejorando fundamentalmente el control y la ingenier\$a del proceso, se ha conseguido una nueva reducci%n en el consumo respecto al a"o anterior, consolidando una reducci#n de casi un 20+ en el consumo en los +ltimos cuatro a"os:

En la biof(brica de Navia tambi#n se est( trabajando en un plan de optimizaci%n de consumos, habi#ndose fijado para 2020 un objetivo de reducci%n del 10- respecto al a"o anterior. Para las plantas independientes de energ\$a, se dispondr( de planes espec\$ficos de optimizaci%n a lo largo de 2020.

La planta de biomasa de Lucena constituye otro ejemplo de eficiencia en el consumo de agua y econom\$a circular, ya que aprovecha el agua tratada de la EDAR del municipio, evitando as\$ la extracci%n adicional.

Como muestra de su apuesta por la gesti%n responsable de los recursos h\$dricos, Ence forma parte de EsAgua, red pionera de entidades espa"olas comprometidas con la reducci%n de su huella h\$drica. Gestionado por Cetaqua, la Water Footprint Network y DNVGL, EsAgua es un proyecto +nico e innovador en Espa"a donde ya participan m(s de 30 entidades espa"olas.

Con la adhesi%n a la Red EsAgua, Ence manifiesta su compromiso de contribuir a preservar el medio ambiente y conseguir una asignaci%n m(s eficiente de los recursos h\$dricos, realizando avances hacia el c(lculo de la huella h\$drica y concienciando a todos sus grupos de inter#s.

El agua que Ence utiliza en sus procesos de producci%n de celulosa y generaci%n de energ\$a se obtiene de fuentes superficiales o subterr(neas, siempre en el marco de las autorizaciones ambientales correspondientes de cada instalaci%n. A continuaci%n se detallan los consumos de cada una de las plantas de Ence, as\$ como su procedencia.

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
Consumo de agua superficial )m3 *		19.555.011 19.828.447 18.256.117
Fuente: r#o Navia
Ratio de consumo de agua )m3 /tAD*	33,8	35,0	35,2

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
Consumo de agua superficial )m3 *	15.505.018		14.766.269 13.735.086
Fuente: presa de Bora en el r#o L\$rez
Ratio de consumo de agua )m3 /tAD*	35,7	33,8	30,2

Huelva	2017	2018	2019
Consumo de agua superficial )m3 *	5.231.076	5.107.150	3.534.852
Fuente: presa El Sancho en el r#o Tinto
Consumo de agua suministro	51.050	53.511	47.724
municipal )m3 *

	2017	2018	2019
Enemansa
Consumo de agua subterr(nea )m3 *	37.702	35.125	34.196
Fuente: sondeo acu#fero 23

La Loma	2017	2018	2019
Consumo de agua suministro
municipal )m3 *	47.952	49.608	48.866

Lucena	2017	2018	2019
Consumo de agua residual de otra organizaci%n )m3 *	513.342	461.856	482.036
Fuente: EDAR Lucena
Consumo de agua suministro municipal )m3 *	1.232	636	806

La planta de Lucena fue adquirida por Ence en junio de 2017

M%rida	2017	2018	2019
Consumo de agua superficial )m3 *	595.144	662.043	577.086
Fuente: R#o Guadiana

Termollano	2019
Consumo de agua superficial )m3 *	310.972

Fuente: embalse de Montoro

Los consumos de agua de las instalaciones de M#rida, Lucena, Termollano y Huelva son mayores al disponer de torres de refrigeraci%n. En el caso de las plantas de Enemansa y La Loma, los consumos son menores al disponer de aerocondensadores )sin consumo de agua* como sistemas de refrigeraci%n.

Forestal (viveros)	2017	2018	2019
Consumo de agua suministro municipal )m3 *	17.018	19.181	18.615

Gesti"n de las emisiones a la atm"sfera

El control y la mejora de los par(metros de emisi%n es otra de las prioridades de Ence en su gesti%n ambiental. Las instalaciones disponen de sistemas de control en continuo para monitorizar y gestionar los principales par(metros de emisi%n de forma que no s%lo no se superen los l\$mites de emisi%n establecidos en las correspondientes autorizaciones ambientales de cada instalaci%n sino que, de acuerdo a su sistema de gesti%n basado en la mejora continua, se puedan mejorar paulatinamente. En este sentido, en 2019 se ha continuado con el plan de mejora de la fiabilidad de datos ambientales realizando la instalaci%n de equipos de medida redundantes y robusteciendo todo el sistema de captaci%n, tratamiento y reporte de datos.

Ence tambi#n ha comenzado su adaptaci%n a los nuevos Valores L\$mite de Emisi%n indicados en el documento de MTD en aquellas plantas que ha sido necesario, adelant(ndose a la fecha de entrada en vigor de las MTDs )agosto 2021*.

Entre los hitos alcanzados en 2019 en mejora de las emisiones cabe destacar la instalaci%n de un nuevo sistema de filtros de mangas en la planta de Lucena, que ha conseguido reducir en m&s de un 30+ la emisi#n de part"culas de esta instalaci#n.

En el complejo energ%tico de Huelva, gracias a la optimizaci%n del procesamiento

de biomasa, se ha conseguido mejorar el mix de entrada a caldera, reduciendo el contenido en inertes y facilitando la continuidad del proceso. Con ello, se han conseguido reducir las emisiones de SO2 m&s de un 50+ respecto al a"o 2018.

A continuaci%n se detallan las emisiones de los par(metros de los centros de operaciones de Ence, en funci%n de los par(metros establecidos en sus correspondientes AAI:

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
NOx )t*	1.102,0	1.490,6	1.012,8
SO2 )t*	240,0	130,2	98,3
Part"culas )t*	118,0	132,5	111,9
SH2 )t*	2,0	1,7	0,56

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
NOx )t*	817	589	649
SO2 )t*	201	172	106,5
Part"culas )t*	49	132	141,5
SH2 )t*	1,3	1,9	2,5
CO )t*	137	142	147,5


Huelva	2017	2018	2019
NOx )t*	448,0	476,0	407,6
SO2 )t*	191,0	197,0	93,1
Part"culas )t*	23,4	9,7	13,4

Enemansa	2017	2018	2019
NOx )t*	51,0	105,5	105,8
SO2 )t*	0,1	0,3	0,07
Part"culas )t*	1,8	0,8	0,8
CO )t*	227,0	120,4	84,3

La Loma	2017	2018	2019
NOx )t*	362,0	327,0	140,6
SO2 )t*	147,0	132,0	1,51
Part"culas )t*	254,0	229,0	1,83
CO )t*	133,0	120,0	634,6

Lucena	2017	2018	2019
NOx )t*	407,0	353,0	394,0
SO2 )t*	108,0	113,0	115,0
Part"culas )t*	59,5	53,2	36,0
CO )t*	725,0	697,0	753,0
		Nota: la planta de Lucena fue adquirida por Ence en junio de 2017

M%rida	2017	2018	2019
NOx )t*	148,5	218,4	238,5
SO2 )t*	7,8	43,5	40,5
Part"culas )t*	1,2	4,1	6,4
CO )t*a	73,7	171,6	152,7

Termollano	2019
NOx )t*	0,63
SO2 )t*	0,34
CO )t*	0,37

La planta de Termollano fue adquirida por Ence en diciembre de 2018

Mitigaci"n del cambio clim%tico y huella de carbono

Ence contribuye a mitigar el cambio clim(tico a trav#s de su propio modelo de negocio. Por una parte, gracias a su actividad en generaci%n de energ\$a renovable, Ence est( ayudando a cambiar el modelo energ#tico espa"ol, aportando un tipo de energ\$a como es la generada con biomasa que no solo es renovable sino que adem(s, aporta gestionabilidad, un factor con el que otras tecnolog\$as de generaci%n renovable no cuentan.

El aprovechamiento de la biomasa excedentaria representa una alternativa energ#tica sostenible con grandes ventajas medioambientales, de reducci%n de emisiones y de contribuci%n a la transici%n hacia un modelo energ#tico bajo en carbono, en l\$nea con las directrices de la Uni%n Europea y con la pol\$tica energ#tica espa"ola. En este sentido, Ence adem(s traslada su compromiso con la mitigaci%n del cambio clim(tico a su Dec(logo para la sostenibilidad de la biomasa, en el que se ha incluido como principio minimizar la emisi%n de carbono a lo largo de todo el ciclo de vida de la biomasa.

Por otra parte, con su negocio de producci%n de celulosa, Ence contribuye a cambiar el modelo de consumo de la sociedad, ofreciendo alternativas renovables, reciclables y con menor huella de carbono a productos como el pl(stico.

An&lisis de la huella de carbono

Adem(s de su contribuci%n a trav#s del propio modelo de negocio de la compa"\$a, Ence tambi#n trabaja para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de sus operaciones. En este sentido, en 2019 Ence ha llevado a cabo un exhaustivo an(lisis de la huella de carbono de la organizaci%n y de sus productos, tomando 2018 como a"o base de referencia.

Este ejercicio se ha planteado siguiendo las directrices del Est&ndar Corporativo de Contabilidad y Reporte del Protocolo de Gases de Efecto Invernadero )GHG Protocol* y sus herramientas de c(lculo para la industria de la pasta y el papel .y la norma ISO 14064-1:2019 para el c(lculo de la huella de organizaci%n y la PAS 2050 y la especificaci%n ISO 14067:2018 para el c(lculo de la huella de carbono de producto, todos ellos documentos de referencia en Europa y en Espa"a en lo que a cuantificaci%n de emisiones se refiere.

Los resultados para el a"o base han sido sometidos a una verificaci#n externa independiente con alcance razonable, para asegurar tanto la exactitud de los resultados como la idoneidad del protocolo y las herramientas de c(lculo.

Los c(lculos han abarcado tanto las emisiones directas de la actividad de la empresa, )denominadas de Alcance 1 seg+n GHG Protocol*, como las emisiones indirectas producidas por la adquisici%n de energ\$a el#ctrica )Alcance 2*. Ence tambi#n ha optado por extender el ejercicio hasta las actividades que no est(n directamente bajo su control operacional )Alcance 3*, con el objetivo de definir al completo los flujos de emisi%n derivados de todo el ciclo de vida de sus actividades y productos, desde la generaci%n y obtenci%n de las materias primas hasta la distribuci%n, transformaci%n, uso y desecho de los mismos.

Entre los flujos analizados en el alcance 3 destacan las emisiones derivadas del cultivo y aprovechamiento de materias primas como la madera, el transporte de la madera y la biomasa hasta las plantas de Ence, los viajes de negocios y desplazamientos de los empleados a su puesto de trabajo, las emisiones derivadas del tratamiento del agua consumida en las plantas o de los residuos generados, o las emisiones derivadas de las p#rdidas por transporte y distribuci%n de la energ\$a el#ctrica generada, tal como se representa en el siguiente esquema:

Resultados

La huella de carbono de Ence en 2019)ver nota* fue de 742.368,1 tCO2eq repartidas de una forma relativamente equitativa entre los tres alcances, teniendo algo m(s de representaci%n las emisiones directas )de alcance 1*. Por unidad de negocio, Celulosa con un total de 588.743,7 t CO2eq supone el 79,3 del total de la huella de la organizaci%n. Energ\$a, con unas emisiones de 147.209,5 tCO2eq, supone el 19,8 del total y el segmento corporativo, con 6.415 t CO2eq representa tan solo el 0,86-.

El perfil dela huella de los distintos segmentos es l%gicamente diferente, ya que en celulosa las emisiones de alcance 1 representan m(s del 30- del total, mientras que en energ\$a representan un 64-.

En el segmento de celulosa, desglosando las emisiones por fases del ciclo de vida, se comprueba que son las operaciones en Navia y Pontevedra los mayores contribuyentes a la huella de carbono de esta unidad. Tras ellas, destacan la log\$stica de producto )transporte de celulosa hasta el cliente*, el aprovechamiento y el transporte de la madera.

En el segmento de energ"a son las operaciones de Lucena, debido a la cogeneraci%n con gas natural, las que mayores emisiones aportan al total del (rea, seguidas por las operaciones de Huelva.

Evoluci%n respecto a 2018

Las emisiones de la organizaci%n en el a"o base 2018 )verificadas por un tercero independiente de acuerdo a la norma ISO 14064<1:2019* se detallan a continuaci%n:

	Alcance 1	Alcance 2	Alcance 3	Total
Celulosa	206.673,0	216.488,1	226.318,6	649.479,7
Energ\$a	81.282,4	7.072,7	79.655,2	168.010,3
Corporativo	598,1	27,5	1.142,5	1.768,1
Total	819.258,073

Las emisiones directas de la organizaci%n se han mantenido pr(cticamente constantes respecto al a"o anterior. Se han conseguido importantes reducciones de m&s de un 40+ en la planta de Huelva y un 8+ en la biof&brica de Pontevedra, gracias a los proyectos de reducci%n llevados a cabo durante 2019 que lograron una disminuci%n significativa del consumo de fuel en estos centros. Estas reducciones e han visto compensadas por la inclusi%n en el alcance de la planta

de Termollano y los incrementos en las emisiones en la planta de cogeneraci%n de Lucena )derivados de un aumento de la producci%n el#ctrica* y la biof(brica de Navia )cuya operaci%n en 2019 no puede considerarse representativa por las paradas necesarias para completar el proyecto de ampliaci%n y mejora de la eficiencia Navia 80*.

Las emisiones de alcance 2 se han reducido en un 4,4- por el menor consumo de energ\$a el#ctrica comprada. Por +ltimo, las emisiones de alcance 3 durante 2019 han experimentado tambi#n una disminuci%n de un 21,6- respecto al a"o base. Esto se debe en gran parte a un par(metro externo a la compa"\$a a partir del cual se calculan las p#rdidas por transporte y distribuci%n de la energ\$a vendida, proporcionado por Red El#ctrica Espa"ola y que puede variar cada a"o.

Huella de producto

En cuanto a los productos, en 2019 la huella de carbono de la celulosa producida en Pontevedra, teniendo en cuenta las emisiones directas y las derivadas de la compra de energ\$a, disminuye un 5- respecto al a"o base, en parte al menor consumo de fuel comentado anteriormente. Debido a la parada de la biof(brica de Navia para la ejecuci%n del proyecto de ampliaci%n de capacidad y mejora en la eficiencia, la actividad en el centro no se puede considerar representativa, por lo que la huella del producto de 2019 no es representativa ni comparable con la de 2018.

	2018	2019
Navia	0,24	<
Pontevedra	0,38	0,36
Huella de carbono del producto por centro (tCO2eq/tAD
producida)

En el segmento de energ\$a, la huella de la energ\$a generada oscila entre los 0,05 tCO2eq/MWh generado en la planta termosolar de Termollano y los 0,22 tCO2eq/MWh generado mediante cogeneraci%n con gas natural en la planta de Lucena. En las plantas de generaci%n con biomasa, la huella promedio de la energ\$a generada es de 0,07 tCO2eq/MWh.

Emisiones evitadas y absorci%n de carbono

La generaci%n de energ\$a renovable supone un importante ahorro en las emisiones de gases de efecto invernadero frente a la generaci%n basada en combustibles f%siles. Tomando como referencia el mix energ#tico espa"ol, con su generaci%n de energ\$a renovable Ence contribuy% a evitar la emisi%n de 641.593 tCO2eq en 2019. Las emisiones que evita la generaci%n el#ctrica renovable de Ence corresponder\$an a una poblaci%n de m(s de 100.000 habitantes.

Asimismo, Ence contribuye a retirar CO2 de a atm%sfera a trav#s de sus actividades de gesti%n forestal. En 2019, los montes gestionados por Ence absorbieron casi 809.000 tCO2, lo que suponen unas 67.000 toneladas m(s que la huella total de la organizaci%n.

Nota: los datos de las emisiones generadas y evitadas de Ence en 2019, as# como de las huellas de producto han sido calculados con los factores de emisi"n y otros par%metros disponibles a la fecha de publicaci"n de este informe. Las actualizaciones de algunos de ellos para 2019 a&n no estaban disponibles en las fuentes oficiales al cierre del informe, por lo que los datos ser%n actualizados en el momento en que se disponga de estos factores y el inventario de emisiones se someta a verificaci"n externa.

Prevenci"n y control de efluentes l\$quidos

La minimizaci%n de la cantidad de efluente y la mejora de su calidad son dos de las prioridades de Ence en materia de gesti%n ambiental. Para ello, la compa"\$a lleva a cabo un estricto control operacional de todos sus procesos y aplica diversos procesos de tratamiento y depuraci%n para asegurar que los efluentes no s%lo cumplen con los par(metros de vertido recogidos en las autorizaciones ambientales de sus instalaciones, sino que los mejoran holgadamente. As\$, en 2019 se han conseguido importantes reducciones en los vol+menes de vertido, entre las que cabe destacar un 32- en M#rida, un 31,1- en La Loma, un 9,4- en la biof(brica de Navia o un 2,4- en Lucena respecto a 2018.

Dentro de la mejora en la Gesti%n de efluentes, cabe destacar que en 2019 en la planta de Enemansa se ha realizado la conexi%n del efluente final de vertido a la estaci%n depuradora municipal de Villarta de San Juan, reforzando as\$ la seguridad de cumplimiento con los requisitos legales y la b+squeda de m#todos de minimizaci%n del riesgo de vertido.

En las siguientes tablas se detallan los vol+menes de vertido y las caracter\$sticas de los efluentes l\$quidos de los distintos centros de operaciones de Ence:

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
Volumen de vertidos )m3*	18.744.895	19.962.866	18.087.690
Destino: Dominio P&blico Mar#timo Terrestre a trav\$s de emisario submarino

Par&metros de vertido*

pH	7,5	7,7	7,1
Conductividad (S/cm)	3,4	3,4	2,8
S"lidos en suspensi"n (mg/l)	21,3	23,0	8,6
DBO (mg/l)	11,0	28,0	24,4
DQO (mg/l)	119,0	131,0	124,5

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
Volumen de vertidos )m3*	12.983.999	12.376.933	11.242.305

Destino: R#a de Pontevedra a trav\$s del emisario submarino de la EDARU Os Praceres

(zona de transici"n)

pH	7,3	7,4	7,3
S"lidos en suspensi"n (Kg/d#a)	539	765	476
DBO (Kg/d#a)	268	187	240
DQO (Kg/d#a)	4.498	5.206	3.145
AOX (Kg/d#a)	[0,35	[0,34	<
N total (Kg/d#a)	<	<	212,8
P total (Kg/d#a)	11	23	23,4

Huelva	2017	2018	2019
Volumen de vertidos )m3*	1.393.801	1.531.171	1.543.651

Destino: dominio p&blico mar#timo terrestre (DPMT) Desembocadura del Rio Tinto

Par&metros de vertido*
pH	7,4	7,3	7,1
S"lidos en suspensi"n (mg/l)	7,3	[ 11	7,6
Aceites y grasas (mg/l)	[ 2,5	[ 2,5	2,5
AOX (mg/l)	0,08	<	<
COT (mg/l)	4,3	[ 5,3	3,4
N total (mg/l)	1,1	[ 1	1,1
P Total (mg/l)	1,0	[ 1,1	1,0
Cloro Residual (mg/l)	[0,1	[ 0,1	[ 0,1

Media anual de los controles reglamentarios. En septiembre de 2017 se recibe modificaci"n de la Autorizaci"n Ambiental Integrada en la que se a!aden valores l#mite para los par%metros de Aceites y grasas y Cloro Residual y se elimina para el AOX.

Enemansa	2019
Volumen de vertidos )m3*	1.450
Destino: EDAR Villarta de San Juan

Par&metros de vertido*
pH	8,4
Conductividad (µS/cm)	4.289
S"lidos en suspensi"n (mg/l)	106
DBO (mg/l)	105
DQO (mg/l)	440
Nitr"geno total (mg/l)	1,1

F"sforo total (mg/l) 8,0

En Enemansa, hasta 2019 no se produc#a vertido, el agua residual se gestionaba a trav\$s de un gestor autorizado

La Loma	2017	2018	2019
Volumen de vertidos )m3*	17.803	15.496	11.424

Destino: dominio p&blico hidr%ulico (Arroyo de la Parrilla)

Par&metros de vertido*

pH	8,2	7,9	7,6
Conductividad (µS/cm)	810,9	959,0	1.195,0
S"lidos en suspensi"n (mg/l)	2,0	12,0	8,0
DBO (mg/l)	6,5	9,0	10,0
DQO (mg/l)	20,1	34,0	22,6
F"sforo total (mg/l)	0,7	0,6	0,2
AOX (mg/l)	1,9	0,1	0,2
Cloruros (mg/l)	<	<	0,1

Media anual de los controles reglamentarios

Lucena	2017	2018	2019
Volumen de vertidos )m3*	313.811	247.435	241.428

Destino: dominio p&blico hidr%ulico coordenadas UTM X: 367.373 Y:

Par&metros de vertido*

4.135.881

Conductividad (µS/cm)	1.366,3	1.212,3	1.422,3
S"lidos en suspensi"n (mg/l)	8,4	6,5	8,9
DBO (mg/l)	8,9	10,9	6,2
DQO (mg/l)	29,0	39,0	23,8

Media anual de los controles reglamentarios. Nota: la planta de Lucena fue adquirida por Ence en junio de 2017

M%rida	2017	2018	2019
Volumen de vertidos )m3*	382.801	466.773	317.519,4

Destino: dominio p&blico hidr%ulico (cauce r#o Guadiana)

Par&metros de vertido*

pH	8,0	7,8	7,6
Conductividad (µS/cm)	1.023,0	1.032,4	932,8
S"lidos en suspensi"n (mg/l)	5,1	7,0	6,8
Cloruros (mg/l)	153,3	126,8	141,6
Sulfatos (mg/l)	204,7	169,1	186,8
DBO (mg/l)	4,2	5,4	6,1
DQO (mg/l)	6,4	20,0	22,1
N total (mg/l)	5,1	4,6	4,1
Nitratos (mg/l)	12,2	15,8	10,3
P tota (mg/l)l	0,3	0,4	0,3

Media anual de los controles reglamentarios

Termollano	2019
Volumen de vertidos )m3*	60.733
Destino: DPH, arroyo Valconejero

Par&metros de vertido*
pH	8,0
Conductividad (µS/cm)	825,1
S"lidos en suspensi"n (mg/l)	5,8
DBO (mg/l)	16,0
DQO (mg/l)	16,5
Aceite y grasas (mg/l)l	1,1

La planta de Termollano fue adquirida por Ence en diciembre de 2018

Forestal (viveros)	2017	2018	2019
Volumen de vertidos )m3*	727	886	425
Destino: fosa s\$ptica vivero (vivero Norte), dominio p&blico hidr%ulico (vivero Sur)

En la actualidad, la planta de Enemansa no se realiza vertido de efluentes al exterior de la instalaci%n. Los efluentes l\$quidos se gestionan a trav#s de un gestor autorizado.

Econom\$a circular, prevenci"n y valorizaci"n de residuos

El modelo de negocio de Ence est( basado en los principios de la econom\$a circular, ya que utiliza materias primas renovables para producir energ\$a y productos reciclables y biodegradables como la celulosa. Adem(s, Ence juega un papel importante contribuyendo a circularizar otros sectores como el agr"cola, ya que aprovecha restos como el sarmiento o el orujillo para la producci%n de energ\$a.

impactos ambientales derivados, por ejemplo, de su quema incontrolada y otras formas de tratamiento no sostenibles. Ence tambi#n aplica los principios de la econom\$a

circular en sus propios procesos productivos, apostando por la prevenci%n, la minimizaci%n y la valorizaci%n de los residuos mediante un estricto control operacional de sus procesos.

De esta forma, Ence no s%lo soluciona el problema de la gesti%n de estos restos, sino que los valoriza y evita

En 2019 la biof(brica de Ence en Pontevedra se certific% de acuerdo a los requerimientos establecidos en el Reglamento de Residuo Cero de AENOR )RP< CSG<057*, siendo una de las primeras empresas en el pa\$s en obtener este certificado y la primera de su sector industrial.

Esto pone en valor su excelente modelo de gesti%n de residuos, habiendo conseguido una reducci%n de la generaci%n de residuos de un 25- desde 2014 y unos ratios de valorizaci%n de m(s del 99-, para unas cantidades de producci%n de

residuos de en torno a 29. 000 toneladas. En 2020, la compa"\$a se ha fijado como objetivo la obtenci%n de esta certificaci%n en el resto de sus instalaciones.

Los residuos generados en las plantas de Ence se pueden reutilizar en la sustituci%n de materiales como es el caso de los lodos calizos, que se pueden utilizar para sustituir compuestos qu\$micos para la neutralizaci%n de efluentes, o las cenizas que se pueden utilizar para la fabricaci%n de tecnosuelos o fertilizantes.

En 2019 y de la mano de la planta de M#rida, Ence ha participado en dos proyectos LIFE de la Uni#n Europea relacionados con la econom\$a circular:

El proyecto iCirBus 4Industries consistente en el tratado de lodos de depuradoras con cenizas de combusti%n de plantas de biomasa para obtener fertilizantes de bajo impacto y materiales de construcci%n.

Ence tambi#n participa en el proyecto de construcci%n sostenible Life Renatural NZEB, que tiene como objeto desarrollar edificios de consumo de energ\$a casi nulos con baja huella de carbono utilizando materiales y productos naturales y reciclados.

Ence tambi#n participa activamente en foros de promoci#n de la econom"a circular, compartiendo experiencias y mejores pr(cticas. Por ejemplo, en 2019 Ence particip% exponiendo el caso de la biof(brica de Pontevedra en la jornada Piensa en Circular promovida por la Direcci%n Yeral de Calidade Ambiental e Cambio Clim(tico de la Conseller\$a de Medio Ambiente, Territorio e Vivenda de la Yunta de Galicia. La jornada se enmarc% dentro del plan de residuos industriales de Galicia )PRIGA 2016<2022* con el objeto de impulsar y dinamizar las actuaciones espec\$ficas para la mejora y prevenci%n de los residuos en el (mbito industrial.

Los principales flujos de residuos generados en las actividades de Ence son dregs, cenizas y biolodos en las biof(bricas y cenizas y escorias de las calderas de biomasa en las plantas independientes de energ\$a.

En las biof(bricas y plantas de generaci%n con biomasa, el promedio de residuos reutilizados, reciclados o valorizados en 2019 fue del 99,3+, es decir, menos del 1 de los residuos generados se enviaron a vertedero.

Los residuos generados son recogidos y gestionados por gestores autorizados de acuerdo a la normativa vigente. En cuanto a embalajes, para embalar la celulosa que env\$a a sus clientes, Ence utiliza un tipo de papel que puede ser incorporado directamente junto con la pasta al proceso de transformaci%n, de forma que el cliente no tenga que desecharlo.

A continuaci%n se detallan las cantidades de los principales residuos generados en los centros de operaciones de Ence:

Biof&brica de Navia			2017	2018	2019
Cantidad de residuos generados )t*		43.435,3		45.230,6	65.459,6
Residuos peligrosos (t)		112,8		379,1	106,4
Residuos no peligrosos (t)		43.322,6		44.851,5	65.353,2
- de residuos reutilizados, reciclados o		96,2+		95,9+	97,2+
valorizados

Biof&brica de Pontevedra		2017		2018	2019
Cantidad de residuos generados )t*		22.905		29.650	29.495
Residuos peligrosos (t)		41,1		153,0	184,6
Residuos no peligrosos (t)			22.864	29.497	29.310
- de residuos reutilizados, reciclados o		99,96+		99,98+	99,84+
valorizados


Huelva		2017		2018	2019
Cantidad de residuos generados )t*		133.000,1		141.846,3	126.298,6
Residuos peligrosos (t)		368,5		304,8	141,9
Residuos no peligrosos (t)		132.631,6		141.541,5	126.156,6
- de residuos reutilizados, reciclados o
valorizados		99,50+		99,10+	98,7+

Enemansa	2017			2018	2019
Cantidad de residuos	15.090,5			14.481,2	12.578,5
generados )t* Residuos peligrosos (t)	6,5			2,4	1,2
Residuos no peligrosos (t)	15.084,0			14.478,8	12.577,3
- de residuos reutilizados,
reciclados o valorizados	100,00+			99,98+	99,99+

La Loma	2017	2018	2019
Cantidad de residuos	3.280,9	10.039,2	9.973,1
generados )t* Residuos peligrosos (t)	1,1	0,9	1,7
Residuos no peligrosos (t)	3.279,8	10.038,4	9.971,4
- de residuos reutilizados, reciclados o valorizados	99,79+	99,99+	99,56+

Lucena	2017	2018	2019
Cantidad de residuos	19,2	17,2	31,6
generados )t* Residuos peligrosos (t)	2,2	2,1	5,4
Residuos no peligrosos (t)	17,0	15,1	26,2
- de residuos reutilizados, reciclados o valorizados	65,3+	71,8+	100+

La planta de Lucena fue adquirida por Ence en junio de 2017

En relaci%n a los residuos de cenizas y escorias, la planta de Lucena ha incorporado en el MITECO el registro de solicitud de calificaci%n de las mismas como subproducto. Esta misma solicitud ya fue realizada para los centros de Enemansa y La Loma en 2017. De esta manera, las cenizas y escorias procedentes de combusti%n de orujillo se considerar(n como materia prima para la fabricaci%n de fertilizantes, consolidando as\$ la posici%n de liderazgo de Ence dentro del modelo de Econom\$a Circular.

M%rida	2017	2018	2019
Cantidad de residuos generados )t*	12.487,2	29.223,4	33.633,3
Residuos peligrosos (t)	4,0	2,8	3,4
Residuos no peligrosos (t)	12.483,2	29.220,6	33.629,9
- de residuos reutilizados, reciclados o valorizados	99,99+	100+	100+

En el caso de M#rida, las escorias generadas se est(n valorizando en el proyecto de Emgrisa para restituir el suelo degradado de la mina de uranio de Saelices el Chico en Salamanca. Este mismo uso se ha propuesto en instalaciones mineras de la zona de M#rida con el visto bueno de la Junta de Extremadura.

Termollano	2019
Cantidad de residuos generados )t*	479,5
Residuos peligrosos (t)	263,5
Residuos no peligrosos (t)	216,0
- de residuos reutilizados, reciclados o	39,0+

valorizados La planta de Termollano fue adquirida por Ence en diciembre 2018

Forestal (viveros)	2017	2018	2019
Cantidad de residuos generados )t*	94,6	25,2	20,6

En el caso de los viveros de la unidad forestal, la mayor\$a de los residuos corresponden a restos vegetales y residuos asimilables a urbanos. Ence est( trabajando en la definici%n de sistemas de medida para disponer del desglose de tipolog\$as de residuos que se generan en esta unidad de negocio, si bien en comparaci%n con el resto de focos de generaci%n de residuos la cantidad no resulta material.

Gesti"n de otros aspectos ambientales: ruido, olores y calidad del aire

El respeto por las comunidades en las que se integran las biof(bricas y plantas de Ence es una de las m(ximas dela compa"\$a, tal como se recoge en su visi%n. Por este motivo, para Ence resulta fundamental comportarse como un vecino responsable y reducir cualquier impacto que pueda suponer una molestia para la comunidad, como pueden ser el ruido, el olor o el polvo.

Reducci%n del impacto oloroso

El proceso de producci%n de celulosa por el m#todo Kraft genera compuestos olorosos en alguna de sus fases que, de no gestionarse correctamente, pueden liberarse a la atm%sfera generando olor en los alrededores de las plantas. Consciente de ello, Ence lleva a"os trabajando para mejorar sus procesos, instalaciones y operaciones para prevenir y, en su caso, tratar los gases olorosos con el prop%sito de llegar a su meta de Cero Olores. El trabajo que la compa"\$a realiza en este (mbito se articula a trav#s del Plan Olor Cero, que comenz% en el a"o 2010 y que desde entonces ha conseguido reducir en ambas biof(bricas m(s del 99- de las emisiones olorosas a trav#s de focos canalizados.

Para realizar el seguimiento y fijar objetivos de reducci%n, Ence ha desarrollado una metodolog\$a propia que incorpora varios par(metros, como las emisiones olorosas de focos canalizados, las emisiones de focos difusos o los registros cualitativos de percepci%n de olor. Ence tambi#n pone a disposici%n de sus grupos de inter#s sistemas de aviso para que puedan alertar de posibles episodios de olor en tiempo real en las cercan\$as de las biof(bricas, de forma que se puedan subsanar de inmediato.

Ence tambi#n trabaja con un sistema de reducci%n de potenciales impactos olorosos basado en variables meterol%gicas que la compa"\$a desarroll% junto con la Universidad de Santiago de Compostela y que permite conocer los potenciales eventos de olor a 72 horas vista y de este modo poder planificar intervenciones de proceso minimizando sus potenciales impactos

A continuaci%n se recogen los resultados del \$ndice de impacto oloroso )KPI desarrollado por Ence* para ambas biof(bricas:

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
'ndice de impacto oloroso	0,68	0,53	0,73

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
'ndice de impacto oloroso	0,17	0,13	0,19

Minimizaci%n del impacto ac+stico

Otro de los aspectos en los que trabaja Ence para garantizar la aceptaci%n de la comunidad es la minimizaci%n del ruido que generan sus instalaciones. En a"os anteriores se definieron planes de actuaci%n espec\$ficos en aquellos centros de operaciones identificados como prioritarios y, a lo largo de 2019, se han definido planes de reducci%n para el resto de instalaciones. Los datos de ruido de los centros de operaciones se detallan a continuaci%n:

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
Ruido Lek )dBK )Ma"ana	63,2	64,8	62,2
Ruido Lek )dBK )Tarde	63,2	64,8	62,2
Ruido Lek )dBK )Noche	60,8	61,9	62,8

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
Ruido Lek )dBA )Ma"ana	60	58	61,0
Ruido Lek )dBA )Tarde	59	58	58,5
Ruido Lek )dBA )Noche	57	51	52,6

En Huelva, Enemansa, Lucena y La Loma no se requiere la realizaci%n de controles peri%dicos reglamentarios de ruido o los +ltimos se han realizado antes de 2017.

Control de la calidad del aire

Otro de los aspectos que Ence ha definido como prioritarios en materia de gesti%n ambiental es la prevenci%n, monitorizaci%n y control de la calidad del aire, especialmente en t#rminos de emisi%n de part\$culas y otros compuestos. En la siguiente tabla se recogen los indicadores de calidad del aire de las biof(bricas de Ence:

Biof&brica de Navia	2017	2018	2019
Calidad del Aire )Part"culas )PM10 µg/Nm³	11	10	11
Calidad del Aire )SO2 )µg/Nm³	6	4	4
Calidad del Aire )NOx )µg/Nm³	8	9	9

Biof&brica de Pontevedra	2017	2018	2019
Calidad del Aire )Part"culas )µg/Nm3	15	15	15
Calidad del Aire )SO2 )µg/Nm3	3,5	3,5	3,5
Calidad del Aire )SH2 )µg/Nm3	1,6	2,5	2,6

4.c. Desarrollo rural y agroforestal

Desarrollo Rural y Agroforestal

I. Gesti!n forestal sostenible
II. Protecci!n de la biodiversidad
III. Gesti!n sostenible de la biomasa
IV. Garant\$a de origen y trazabilidad
V. Generaci!n de valor para propietarios y suministradores

Informe de Sostenibilidad 2019 137

VI. Homologaci!n de proveedores

Gesti"n forestal sostenible

La gesti%n de masas forestales, su cultivo y mantenimiento para la producci%n de madera y biomasa y la investigaci%n aplicada constituyen las actividades principales de Ence en materia forestal. En este sentido, Ence se ha convertido en el referente nacional en materia de sostenibilidad forestal ya que no s%lo desarrolla sus actividades de gesti%n forestal bajo los m(s exigentes criterios de sostenibilidad ambiental, sino que adem(s impulsa el desarrollo de las comunidades locales, generando empleo y creando valor.

Los principales objetivos de la gesti%n forestal para Ence se estructuran en torno a tres ejes:

Ence desarrolla una gesti%n forestal transparente, eficiente y responsable no s%lo en sus superficies patrimoniales )montes propios y gestionados por la compa"\$a*, sino extendiendo esta pol"tica a su cadena de valor, fomentando la gesti%n responsable de las superficies de sus socios y colaboradores. Para ello, Ence pone todos los medios a su alcance para favorecer y potenciar la gesti%n del propietario forestal mediante la transferencia de conocimiento, el aporte de planta mejorada a precios competitivos, as\$ como a trav#s de la formaci%n e informaci%n y el desarrollo de programas de sensibilizaci%n ambiental.

Dentro de este (mbito, entre las acciones realizadas en 2019 cabe destacar, entre otras, las jornadas informativas organizadas junto con la Universidad de Valladolid o la Asociaci%n de Industrias Qu\$micas de Huelva, as\$ como el Taller de Empleo Rehabilitaci%n Villa Tur\$stica Fuente Heridos en la comarca de la Sierra de Aracena<Picos de Aroche, las reuniones con el grupo Ecologista Fuegos Nunca M(s, La Cooperativa Corchera San Jos#, y el Ayuntamiento de Berrocal )Huelva*.

En el Norte peninsular se han desarrollado 51 encuentros divulgativos con Comunidades de Montes Vecinales en Mano Com+n y propietarios forestales en Galicia y Asturias por parte del personal del equipo de Selvicultura. En todas ellas se ha informado sobre los modelos de gesti%n forestal sostenible.

Ence trabaja tambi#n para promover sus principios de gesti%n y el know-how adquirido a trav#s de su actividad en el entorno rural en el que opera, colaborando activamente con administraciones, asociaciones forestales y otras organizaciones en materia de ordenaci%n. En este sentido, cabe mencionar el trabajo que junto con la Direcci%n Yeral de Montes de Galicia lleva a cabo Ence con el objetivo de adaptar los proyectos actuales a las nuevas instrucciones

Visita de Escuela Taller a operaciones Patrimoniales de Ence en Huelva.

Reuni"n de trabajo con vecinos de Berrocal (Huelva) y grupos ecologistas.

de ordenaci%n e incluir las nuevas superficies patrimoniales, as\$ como las reuniones de trabajo con el Servicio de Montes de Pontevedra sobre Selvicultura, prevenci%n de incendios, gesti%n de plagas, materia vegetal y certificaci%n forestal. Desde el (rea de Patrimonio Sur, en este aspecto se pueden destacar las reuniones de trabajo celebradas en 2019 con la Consejer\$a de Agricultura, Ganader\$a, Pesca y Desarrollo Sostenible de la Junta de Andaluc\$a para contrastar criterios de los modelos de ordenaci%n.

Principales magnitudes

Ence gestiona 66.011 hect&reas de superficie forestal bruta en la Pen\$nsula Ib#rica.

La mayor parte de esta superficie corresponde a (reas productoras de madera de eucalipto )46.605 ha* y m(s de un 22+ del total )14.822 ha* corresponden a (reas consideradas de protecci#n y conservaci#n de ecosistemas.

Superficie gestionada por categor\$a

El compromiso de Ence con la gesti%n forestal profesionalizada y sostenible se materializa en las inversiones que la compa"\$a realiza cada a"o en tareas tales como repoblaciones, creaci%n y mantenimiento de pistas y cortafuegos, labores de selvicultura, elaboraci%n de inventarios y pago de rentas y c(nones. En 2019, las inversiones realizadas en los montes patrimoniales de Ence ascendieron a casi 7 millones de euros, mereciendo especial importancia los casi 1,3 millones de euros destinados al mantenimiento de pistas y cortafuegos que junto a las operaciones de desbroces y limpiezas del terreno suponen casi 2,4 millones de euros dedicados a la prevenci%n de incendios forestales sobre una superficie de 6.706 hectareas . As\$ mismo se dedicaron 1,6 millones de euros a pago de rentas a los propietarios de terrenos forestales.

Inversiones en patrimonio (Ä)

Inversiones (Ä)	2019
Operaciones Selvicolas	3.821.998,2 Ä
Pistas y cortafuegos	1.311.254,8Ä
Rentas y c(nones	1.597.057,4Ä
TOTAL	6.730.310,4Ä

Herramientas de gesti#n forestal

Para asegurar una gesti%n forestal sostenible que asegure el desarrollo de la capacidad productiva de los montes, la conservaci%n de los valores naturales y la generaci%n de valor en el entorno rural, Ence cuenta con un Plan de Gesti#n que integra el aprovechamiento racional de todos los bienes y servicios de los montes patrimoniales, tanto productivos como ecol%gicos y sociales.

En el marco de su Sistema de Gesti#n Forestal, Ence elabora Planes T#cnicos de Gesti%n Forestal, Planes Dasocr(ticos y el Inventario Forestal Continuo. Adem(s, cada unidad de gesti%n dispone de Proyectos de Ordenaci#n en los que se definen los criterios, los objetivos y las prioridades de la gesti%n, se eval+an alternativas y se toman decisiones de gesti%n. Todas estas herramientas permiten realizar un seguimiento y control de las actividades, la verificaci%n del estado sanitario de las masas forestales, la comprobaci%n de las funciones protectoras y la consideraci%n e inventario de las singularidades de cada monte. En base a estas actividades se identifican y aplican medidas correctoras y preventivas. Como medida a resaltar en

el marco de su modelo de gesti%n forestal sostenible, cabe destacar que en el a"o 2019 Ence ha decidido la eliminaci#n del uso de herbicidas entre sus pr(cticas de eliminaci%n de la vegetaci%n accesoria.

Entre las principales actividades realizadas en 2019 que forman parte de los planes de gesti%n y permiten realizar un correcto control y seguimiento de las actividades cabe destacar:

Ordenaci#n forestal de los montes basada en el Inventario Forestal Continuo ìTerrestreî en el Patrimonio Norte con cerca de 700 parcelas permanentes y a#reo sobre m(s de 50.000 hect(reas con en tecnolog\$a LIDAR en el Patrimonio Sur, destacando en este +ltimo su cobertura tambi#n sobre la superficie de conservaci%n.

Implantaci%n y mejora de un sistema de excelencia en la gesti#n (TQM). Ence tiene como objetivo mejorar de forma continua su eficiencia en el consumo de recursos naturales y el rendimiento de su gesti%n forestal. En Patrimonio Norte, durante 2019 se han realizado 15 v\$deos para que tanto el personal propio como los contratistas de servicios selv\$colas dispongan en sus terminales m%viles de los procedimientos estandarizados. Con ello se persigue facilitar su seguimiento y resaltar las medidas preventivas a tener en cuenta para cada operaci%n. Tambi#n se ha lanzado un sistema de movilidad en plataforma Y<One para el proceso de b+squeda, negociaci%n y contrataci%n de nuevos espacios forestales, y se ha iniciado en fase de desarrollo el uso de drones para la certificaci%n de operaciones ejecutadas, identificando el estado de la masa principal, de la competencia y del sotobosque que pudiera ser un potencial riesgo para incendios. Adem(s, se ha lanzado la fase de pruebas un sistema de cubicaci%n basado en dron y fotogrametr\$a con software Skylab para las cubicaciones pre corta, de forma que se optimiza la planificaci%n de cortas y de los aprovechamientos de masas patrimoniales o de cotejo de inventarios a medio turno.

Pruebas de uso de dron para prospecci"n de nuevos terrenos e inventario pre-corta.

En Patrimonio Sur tambi#n se han realizado v\$deos para reforzar la implantaci%n de procedimientos, como por ejemplo el de plantaci%n mecanizada. Tambi#n se han realizado pruebas de plantaci%n con uso de hidrogel para reducir el estr#s h\$drico potencial tras la plantaci%n con resultados muy alentadores.

Adaptaci#n al cambio clim&tico: Se han realizado pruebas de la metodolog#a ìclonal compositeî que incrementa la diversidad gen#tica de las plantaciones clonales, mejorando su capacidad de adaptaci%n a

los potenciales efectos del cambio clim(tico en las masas gestionadas por Ence. Medidas como esta persiguen reducir la vulnerabilidad de las plantaciones y mitigar as\$ riesgos clim(ticos, que son m(s acusados en el caso de plantaciones monoclonales.

Planificaci#n de repoblaciones y aprovechamientos: en el patrimonio Norte se han elaborado 17 Planes de Repoblaci%n que cubren 497 hect(reas y 15 Planes de Aprovechamientos de madera, mientras que en el patrimonio Sur se han elaborado 19 Planes de Repoblaci%n que cubren una superficie de m(s de 1.250 hect(reas y 59 Planes de Aprovechamiento de madera.

Prevenci#n de incendios: Dentro de las medidas dise"adas para minimizar los riesgos de incendios forestales se han llevado a cabo operaciones de desbroce y eliminaci%n de biomasa vegetal sobre 6.706 hect(reas, as\$ como de limpieza de infraestructuras y cortafuegos. Estas operaciones han supuesto una inversi%n de m(s de 2,4 millones de euros. Adicionalmente, se ha instalado un sistema de alertas de riesgo de incendio para todos los montes bajo gesti%n patrimonial con el objeto mejorar la planificaci%n y adecuar o limitar los trabajos en

funci%n de dicho riesgo. Se ha establecido un sistema de alertas adicional con los focos de calor cercanos a montes de Patrimonio seg+n los sat#lites Viirs y Modis de la Nasa que permiten prevenir potenciales da"os, y se ha lanzado una nueva instrucci%n para actuaci%n en caso de incendios forestales.

Mejora de la seguridad en las operaciones: en 2019 se ha ampliado el n+mero de m(quinas que usan c(maras de visi%n trasera as\$ como indicadores luminosos y sonoros para evitar potenciales accidentes laborales e identificar cualquier conato de incendio de forma inmediata.

Recuperaci#n de y cuidado del entorno: en 2019 se ha llegado a acuerdos de gesti%n con propietarios para la recuperaci%n ambiental de m(s de 1.000 hect(reas de eucaliptales degradados, en estado semi< raso, o de abandono con m(s de 50 propietarios diferentes, de los cuales cerca de 500 hect(reas son Comunidades de Montes Vecinales en Mano Com+n de Galicia con unos 550 comuneros.

En el apartado de sanidad vegetal, durante el a"o 2019 se ha contado con una consultor\$a del m(ximo nivel cient\$fico a cargo del profesor Michael J. Wingfield presidente del IUFRO )International Forestry Reasearch Organization* y cient\$fico jefe del FABI de la Universidad de Pretoria )Sur(frica* sobre las causas potenciales de la mortandad del Eucalyptus globulus en Galicia y la falta de brotaci%n en la Cornisa Cant(brica.

El cient\$fico Wingfield, complet% el estudio realizado por el especialista en fen%menos abi%ticos Martin Herbert en el que hab\$a analizado previamente los efectos del Cambio Clim(tico en las plantaciones de Eucalipto de Ence en el noroeste de la pen\$nsula. Teniendo en cuenta las conclusiones de estas investigaciones, en 2019 se ha ejecutado el denominado Plan Vimianzo consistente en la reforestaci%n y regeneraci%n con nuevo material gen#tico en 12 montes de la provincia de Coru"a con una superficie de

452 hect(reas afectadas de forma terminal por la combinaci!n de un hongo ìTeratosphaeria spî y un insecto cole!ptero ìGonipterus platensisî provocando la muerte apical ìdie<backî de los 'rboles y la posterior desecaci%n total de la masa.

Estado moribundo de masas afectadas por Goniptero y Teratosphaeria y recuperaci"n de dichas masas.

Durante el a"o 2019 se ha incrementado de forma sensible el n+mero de ensayos de la red experimental pasando de los 38 del 2018 a los 72 de 2019, de los que 31 tienen objetivos de mejora gen#tica y 41 tienen objetivos de mejora Selv\$cola. Tambi#n se ha aumentado la producci%n de medios para avanzar en la lucha biol%gica contra la plaga causada por el Gonipterus platensis pasando de 410.354 ootecas de la avispa par(sita que se utiliza para el control biol%gico de la plaga en 2018 a 568.962 en 2019.

Certificaci#n de sostenibilidad en la gesti#n forestal

Ence, como actor de referencia en el (mbito de la gesti%n forestal sostenible, ha mantenido un a"o m(s su actuaci%n basada en los principios de la certificaci#n forestal, tanto en las masas gestionadas directamente por la compa"\$a )montes en propiedad, consorcios y arriendos*, como a trav#s del fomento de dichos principios de actuaci%n en el caso de masas de terceros que forman parte de su cadena de Suministro )compras en pie y suministros forestales*.

Por ello Ence trabaja no s%lo para implementar estos criterios en sus propias masas forestales, sino tambi#n para extenderlos a su entorno. En esta l\$nea, en 2019 Ence, a trav#s de su participaci%n en el Comit# de Est(ndares de FSCÆ ha colaborado en la adaptaci%n de los principios y criterios de Gesti%n Forestal Sostenible FSCÆ a la realidad de la peque"a propiedad y gesti%n en Espa"a. Con esta adaptaci%n, se persigue facilitar la implementaci%n de dichos principios en el contexto de la micropropiedad forestal tan abundante en Espa"a y en particular en el noroeste peninsular.

La actividad forestal de Ence se fundamenta en unos s%lidos principios de sostenibilidad forestal definidos voluntariamente para plasmar el compromiso de la compa"\$a con la sostenibilidad ambiental, social y econ%mica.

Los 10 principios de sostenibilidad forestal de Ence son:

Para lograr la m(xima eficacia de la gesti%n forestal sostenible que desarrolla, Ence cuenta con un Sistema Integrado de Gesti#n Forestal )SIGF* que sirve de marco para el cumplimiento de las directrices marcadas

por los est(ndares sobre Gesti%n Forestal Sostenible y Cadena de Custodia de FSCÆ )Forest Stewardship CouncilÆ, con c%digo de licencia FSC<C099970, y FSC<C081854 respectivamente* y PEFC )Program for the Endorsement of Forest Certification schemes*.

La certificaci%n de gesti%n forestal FSCÆ garantiza que la unidad de gesti%n forestal est( siendo gestionada seg+n los 10 Principios y 56 Criterios del est&ndar. Esta certificaci%n tiene una vigencia de 5 a"os, pero anualmente se realizan revisiones a fondo de los sistemas de gesti%n y sus resultados en el terreno. La entidad certificadora eval+a las condiciones sociales, econ%micas y ambientales en esa superficie forestal, demostrando la sostenibilidad de su gesti%n.

La certificaci%n PEFC tiene el objetivo de asegurar que las masas forestales sean gestionadas de forma responsable, y que su multitud de funciones est#n protegidas para generaciones presentes y futuras. Los productos de origen forestal certificados por PEFC garantizan a los consumidores que est(n comprando productos de bosques gestionados sosteniblemente, combatiendo la corta ilegal y fomentando las principales funciones que juegan los recursos forestales como contribuir al mantenimiento de ecosistemas y de la diversidad biol%gica o ser el sustento econ%mico de muchas poblaciones rurales, entre otros.

La evoluci%n de la superficie patrimonial certificada de Ence ha sido la siguiente:

Certificaci#n montes patrimonio

En 2019, estos porcentajes corresponden a m(s de 50.000 ha certificadas con FSCÆ y m(s de 56.000 ha certificadas con PEFC, con 377 montes certificados FSCÆ y 446 montes certificados PEFC.

Ence tambi#n fomenta la certificaci#n de masas forestales de terceros mediante una amplia variedad de actuaciones de extensi%n forestal para hacer llegar a propietarios particulares las herramientas que mejoren la sostenibilidad de su gesti%n. Adem(s, promueve la creaci%n de grupos de certificaci%n para propietarios y suministradores que faciliten su acceso a los esquemas de certificaci%n FSCÆ y PEFC. El objetivo de Ence es fomentar la doble certificaci%n )PEFC?FSCÆ* de las masas forestales para permitir as\$ a los propietarios tener un mejor acceso a los mercados de madera certificada. El fomento de la doble certificaci%n permite tanto una mayor prima de certificaci%n para el propietario, como una mayor flexibilidad a Ence en cuanto a la atenci%n de los requisitos de sus clientes )seleccionando la certificaci%n requerida en funci%n de las necesidades*, y garantiza el m(ximo est(ndar de sostenibilidad en la gesti%n forestal de terceros. Este compromiso de Ence con la certificaci%n forestal ha permitido un incremento de la superficie gestionada bajo criterios de sostenibilidad y una mejora en la gesti%n de superficies de terceros.

Gracias a los esfuerzos de Ence para incrementar su superficie certificada y promover la certificaci%n de masas de terceros, se ha conseguido que en 2019, el conjunto de madera obtenida con garant\$a de sostenibilidad a trav#s de la doble certificaci%n forestal y con trazabilidad de gesti%n, alcance un 82+ en 2019. La evoluci%n de las entradas de madera certificada en las biof(bricas de Ence ha sido la siguiente:

+ Madera certificada

Esto significa que, al margen de la certificaci%n patrimonial de Ence, la compra de madera certificada y trazada PEFC y FSCÆ ha supuesto la promoci%n de la gesti%n forestal sostenible en cerca de 9.595 ha de monte.

Protecci#n de zonas de alto valor natural en el marco de los sistemas de certificaci#n

Dentro del (mbito de la certificaci%n forestal, de toda la superficie gestionada destacan 9.553 hect(reas consideradas Montes de Alto Valor de Conservaci#n (MAVC) seg+n la clasificaci%n de FSCÆ. \ 8.136 hect(reas en espacios con alg+n tipo de figura de protecci#n nacional o auton#mico )LIC, ZEPA, Red Natura, etc.*, oficialmente declarados por las distintas administraciones competentes nacionales.

Certificado de Madera Justa

Otro de los hitos a destacar en la gesti%n forestal sostenible de ENCE ha sido la realizaci%n de la primera auditoria de seguimiento del sello Madera Justa de COPADE, organizaci%n dedicada al Comercio Justo. Este sello constituye la primera certificaci%n mundial de Comercio Justo para el sector forestal.

La certificaci%n Madera Justa tiene como referente inicial la madera certificada FSCÆ que se emplea en el proceso de producci%n de celulosa, y profundiza en indicadores complementarios, con aspectos sociales del personal de la empresa y sobre la relaci%n comercial entre ENCE y sus proveedores. Algunos de estos indicadores son la generaci%n de riqueza en el medio rural, la pol\$tica laboral, e incluso algunos compromisos medioambientales como son, por ejemplo, los planes de eficiencia energ#tica en oficinas forestales del Grupo.

Para mantener la certificaci%n, ENCE ha superado en 2019 una auditoria de tercera parte de acreditaci%n de cumplimiento de los indicadores de Comercio Justo definidos por COPADE. Actualmente se ha certificado la producci%n de madera patrimonial y parte de la madera procedente de las compras en pie por parte de la compa"\$a.

Adem(s, ENCE ha asumido el compromiso de a"adir progresivamente a gran parte de sus proveedores de madera, bien de compras en pie, o bien de suministradores. Para ello, la compa"\$a est( trabajando en la transmisi%n y fomento de los valores relacionados con el Comercio Justo con sus colaboradores.

Alianza para la conservaci#n del monte mediante la generaci#n de un mercado responsable

La certificaci%n de los productos del monte constituye una poderosa palanca para fomentar la Gesti%n Forestal Sostenible. Consider(ndolo as\$, Ence participa desde 2019 en un proyecto coordinado por COPADE destinado a la promoci%n del Comercio Justo y la Certificaci%n Forestal en la comarca del Concello de Viveiro.

El proyecto, pionero en sus caracter\$sticas, trata de promover la m(xima certificaci%n posible de productos agroforestales a partir de t#cnicas de gesti%n basadas en principios de sostenibilidad forestal, agropecuaria y ambiental y de comercio Justo. Uno de los resultados ser( el an(lisis del impacto ambiental social y econ%mico que la certificaci%n forestal ha producido en el entorno forestal.

Protecci"n de la biodiversidad

La protecci%n de la biodiversidad es una de las premisas de la gesti%n forestal sostenible que Ence promueve tanto en explotaciones propias como en aquellas que participan en su cadena de suministro, con especial #nfasis en la gesti%n de especies protegidas y h&bitats de inter%s comunitario )la Directiva H(bitats define como tipos de h(bitat naturales de inter#s comunitario a aquellas (reas naturales y seminaturales, terrestres o acu(ticas, que, en el territorio europeo de los Estados miembros de la UE se encuentran amenazados de desaparici%n en su (rea de distribuci%n natural, o bien presentan un (rea de distribuci%n natural reducida a causa de su regresi%n o debido a que es intr\$nsecamente restringida, o bien constituyen ejemplos representativos de una o de varias de las regiones biogeogr(ficas de la Uni%n Europea.*

De entre ellos, la Directiva considera tipos de h&bitat naturales prioritarios a aqu#llos que est(n amenazados de desaparici%n en el territorio de la UE y cuya conservaci%n supone una responsabilidad especial para la UE El Sistema Integrado de Gesti%n forestal de Ence cuenta con instrucciones espec\$ficas y recomendaciones de gesti%n para especies protegidas mediante la aplicaci%n de una sistem(tica de identificaci%n y seguimiento, teniendo en cuenta las particularidades en cuanto a la alimentaci%n, el ciclo reproductivo y los h(bitats de las especies inventariadas catalogadas.

Las especies protegidas incorporadas en el inventario de Ence son aquellas incluidas en las siguientes normativas:

· Directiva 92/43/CEE, relativa a la conservaci%n de los h(bitats naturales y de la fauna y flora silvestres )Anexos II, IV y V*
· Cat(logo Espa"ol de Especies Amenazadas )CEEA*
· Listado de Especies Silvestres en R#gimen de Protecci%n Especial )LESRPE*
· Cat(logos regionales o auton%micos de Especies Amenazadas
· Lista Roja de la Flora Vascular espa"ola
· Directiva 2009/147/CE, relativa a la conservaci%n de las aves silvestres

Adem(s de identificar especies protegidas, para la identificaci%n de h&bitats de inter%s comunitario )HIC*, Ence viene desarrollando desde 2012 con la colaboraci%n de la Universidad de Huelva y la empresa ARCEA Yesti%n de Recursos Naturais S.L un estudio denominado Identificaci"n y caracterizaci"n de h%bitats de inter\$s comunitario en los montes gestionados por Ence, Energ#a y Celulosa en la zona norte y sur. El objetivo de este estudio es conocer las comunidades vegetales naturales presentes en sus montes, y determinar si se pueden catalogar como HIC seg+n la Directiva H(bitats )92/43/CEE, 97/62/CE, 2006/105/CE*. Entre los h(bitats incluidos en los Montes de Alto Valor de Conservaci%n gestionados por Ence se encuentran los siguientes:

^rea patrimonial Sur:

Tipo de h&bitat (SUR)	C#digo UE Comunidad - Asociaci#n - Formaci#n	Nombre com'n
= Bosques aluviales de Alnus glutinosa y Fraxinus excelsior	91E0 Scrophulario scorodoniae < Alnetum glutinosae	Aliseda
= Brezales h+medos atl(nticos	4020 Erico ciliaris < Ulicetum minoris	Brezal
= Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Dauco criniti < Hyparrhenietum sinaicae	Cerrillar
= Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Gaudinio fragilis < Agrostietum castellanae	Vallicar vivaz
= Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Paronychio cymosae < Pterocephaletum diandri	Herb(ceas xerof\$ticas
= Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Pulicario paludosae < Agrostietum porretii	Vallicar anual
= Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Trifolio cherleri < Plantaginetum bellardi	Herb(ceas terof\$ticas
= Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea =Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Trifolio subterranei < Poetum bulbosae 6220 Dauco criniti < Hyparrhenietum sinaicae	Majadal Cerrillar
=Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Paronychio cymosae < Pterocephaletum diandri	Herb(ceas xerof\$ticas
=Zonas subest#picas de gram\$neas y anuales del Thero<Brachypodietea	6220 Trifolio cherleri < Plantaginetum bellardi	Herb(ceas terof\$ticas
Aguas oligotr%ficas con un contenido de minerales muy bajo de las llanuras arenosas 3110 Scirpo fluitantis < Juncetum heterophylli		Juncal
Alcornocales de Quercus suber	9330 Myrto communis < Quercetum suberis	Alcornocal
Alcornocales de Quercus suber	9330 Oleo sylvestri<Quercetum suberis	Alcornocal
Alcornocales de Quercus suber	9330 Sanguisorbo agrimonioidis < Quercetum suberis	Alcornocal
Bosques galer\$a de Salix alba y Populus alba	92A0 Aro italici<Ulmetum minoris	Olmeda
Bosques galer\$a de Salix alba y Populus alba	92A0 Crataego brevispinae<Populetum albae	Alameda
Bosques galer\$a de Salix alba y Populus alba	92A0 Nerio oleandri < Populetum albae	Alameda term%fila
Bosques galer\$a de Salix alba y Populus alba	92A0 Nerio oleandri < Salicetum pedicellatae	Sauceda pedicelata
Bosques galer\$a de Salix alba y Populus alba	92A0 Salici pedicellatae < Populetum albae	Alameda
Bosques galer\$a de Salix alba y Populus alba	92A0 Viti viniferae < Salicetum atrocinereae	Sauceda atrocinera
Brezales secos europeos	4030 Erico australis < Cistetum populifolii	Jaral<brezal
Brezales secos europeos	4030 Genisto hirsutae < Cistetum ladaniferi subas. ericetosum au Jaral<brezal
Brezales secos europeos	4030 Halimio ocymoidis < Ericetum umbellatae	Nanobrezal
Brezales secos europeos	4030 Ulici eriocladi < Cistetum ladaniferi subas. ericetosum aJral<brezal ustralis
Dehesas perennifolias de Quercus spp.	6310 Dehesa de Quercus ilex	Dehesa de encinas
Dehesas perennifolias de Quercus spp.	6310 Dehesa de Quercus suber	Dehesa de alcornoques
Dunas con vegetaci%n escler%fila del Cisto<Lavanduletalia	2260 Halimio halimifolii < Stauracanthetum genistoidis	Monte blanco
Encinares de Quercus ilex y Quercus rotundifolia	9340 Myrto communis < Quercetum rotundifoliae	Encinar
Encinares de Quercus ilex y Quercus rotundifolia	9340 Pyro bourgueanae < Quercetum rotundifoliae	Encinar
Formaciones estables xeroterm%filas de Buxus sempervirens	5110 Lonicero hispanicae < Rubetum ulmifolii	Zarzal silic\$cola
Fresnedas mediterr(neas ib#ricas de Fraxinus angustifolia y Fraxinus ornus	91B0 Ficario ranunculoidis < Fraxinetum angustifoliae	Fresneda
Galer\$as y matorrales ribere"os termomediterr(neos	92D0 Polygono equisetiformis < Tamaricetum africanae	Tarajal
Galer\$as y matorrales ribere"os termomediterr(neos	92D0 Pyro bourgaeanae < Flueggeetum tinctoriae	Tamujar
Galer\$as y matorrales ribere"os termomediterr(neos	92D0 Rubo ulmifolii < Nerietum oleandri	Zarzal<Adelfar
Lagos eutr%ficos naturales con vegetaci%n Magnopotamion o Hydrocharition	3150 Callitricho stagnalis < Ranunculetum saniculifolii	Vegetaci%n de hidr%fitos flotantes
Lagos eutr%ficos naturales con vegetaci%n Magnopotamion o Hydrocharition	3150 Lemnetum gibbae	Vegetaci%n de hidr%fitos flotantes
Lagos eutr%ficos naturales con vegetaci%n Magnopotamion o Hydrocharition	3150 Lemnetum minoris	Vegetaci%n de hidr%fitos flotantes
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Asparago albi < Rhamnetum oleoidis	Acebuchal
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Asparago albi < Rhamnetum oleoidis	Coscojal
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Asparago albi < Rhamnetum oleoidis	Lentiscar
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Asparago albi < Rhamnetum oleoidis	Palmitar
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Genistetum polyanthi	Cambronal
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Phillyreo angustifoliae < Arbutetum unedonis	Madro"al
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Retamo sphaerocarpae < Cytisetum bourgaei	Retamar
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Asparago albi < Rhamnetum oleoidis	Acebuchal
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Asparago albi < Rhamnetum oleoidis	Coscojal
Matorrales termomediterr(neos y pre<est#picos	5330 Asparago albi < Rhamnetum oleoidis	Lentiscar
Pendientes rocosas sil\$ceas con vegetaci%n casmof\$tica	8220 Asplenio billotii < Cheilanthetum hispanicae	Vegetaci%n casmof\$tica
Pendientes rocosas sil\$ceas con vegetaci%n casmof\$tica	8220 Asplenio billotii < Cheilanthetum hispanicae	Vegetaci%n helechos casmof\$ticos
Pendientes rocosas sil\$ceas con vegetaci%n casmof\$tica	8220 Cheilantho maderensis < Cosentinietum velleae	Vegetaci%n casmof\$tica
Pendientes rocosas sil\$ceas con vegetaci%n casmof\$tica	8220 Coincyo longirostrae < Dianthetum lusitani	Vegetaci%n casmof\$tica
Pendientes rocosas sil\$ceas con vegetaci%n casmof\$tica	8220 Polypodietum serrati	Vegetaci%n casmof\$tica
Pendientes rocosas sil\$ceas con vegetaci%n casmof\$tica	8220 Selaginello denticulatae < Anogrammetum leptophyllaeComunidad de helechos esci%filos
Pendientes rocosas sil\$ceas con vegetaci%n casmof\$tica	8220 Selaginello denticulatae < Anogrammetum leptophyllaeVgetaci%n casmof\$tica
Prados h+medos mediterr(neos de hierbas altas del Molinion<Holoschoenion	6420 Holoschoeno<Juncetum acuti	Juncal de Juncus acutus
Prados h+medos mediterr(neos de hierbas altas del Molinion<Holoschoenion	6420 Junco rugosi < Ericetum andevalensis	Brezal de brezo minero
Prados h+medos mediterr(neos de hierbas altas del Molinion<Holoschoenion	6420 Trifolio resupinati < Holoschoenetum	Juncal churrero
Prados<juncales con Molinia caerulea sobre suelos h+medos gran parte del a"o 6410 Juncetum rugoso < effusi Roquedos sil\$ceos con vegetaci%n pionera	8230 Sedetum caespitoso<arenarii	Juncal higr%filo Vegetaci%n rup\$cola
Roquedos sil\$ceos con vegetaci%n pionera del Sedo<Scleranthion o del Sedo albi<Veronicion dillenii 8230 Sedetum caespitoso<arenarii		Vegetaci%n rup\$cola

^rea Patrimonial Norte:

Tipo de h&bitat (NORTE)	C#digo UE Comunidad - Asociaci#n - Formaci#n	Nombre com'n
aguas oligotr%ficas )littoretallia<uniflorae*	3110 Hyperico elodis-Potametum oblongi	aguas anfibias
aguas oligotr%ficas )littoretallia<uniflorae*	3110 Eleocharitetum multicaulis	aguas anfibias
Bosques aluviales de Alnus glutinosa y Fraxinus excelsior )Alno<Padion,
Alnion incanae, Salicion albae )=	91E0 Senecio bayonenses-Alnetum glutinosae	bosque de ribera
Bosques aluviales de Alnus glutinosa y Fraxinus excelsior )Alno<Padion,
Alnion incanae, Salicion albae )=	91E0 Valeriano pyrenaicae- Alnetum glutinosae	bosque de ribera
Bosques aluviales de Alnus glutinosa y Fraxinus excelsior )Alno<Padion,
Alnion incanae, Salicion albae )=	91E0 Hyperico androsaemi-Alnetum glutisonae	bosque de ribera
Bosques de laderas, desprendimientos o barrancos del Tilio<Acerion )=*	9180 Luzulo henriquensii-Aceretum psudoplatani	bosques de ladera, desprendimientos o barrancos
Formaciones higr%filas dominadas por brezos )Erica* desarrolladas sobre
suelos h+medos o con tendencia turbosa.)=*	4020 Genisto berberideae-Ericetum tetralicis	brezales h+medos atl(nticos
Brezales secos atl(nticos costeros de Erica vagans )=*	4040 Sileno maritimi-Ulicetum humilis	brezales secos atl(nticos costeros
Brezales, brezales<tojales, ib#ricos de suelos (cidos m(s o menos secos.
dominados por especies de Erica, Calluna, Ulex	4030 Ulici europaei-Ericetum cinereae	brezales secos europeos
Brezales, brezales<tojales, ib#ricos de suelos (cidos m(s o menos secos.
dominados por especies de Erica, Calluna, Ulex	4030 Ulici europaei- Ericetum vagantis	brezales secos europeos
Dunas costeras fijas con vegetaci%n herb(cea )Dunas grises)=	2130 Iberidetum procumbentis	dunas costeras fijas con vegetaci%n herb(cea
		)dunas gruises*
Prados con molineas sobre sustratos calcareos, turbosos o asrcillo<
lim%n\$coso asrcillo<lim%n\$cos	6410 Descahmpsio hispanicae-Juncetum effusi	prados h+medos seminsturales de hiervas altas
Bosques galaico<portugueses con Quercus robur y Quercus pyrenaica	9230 Ruscu aculeati-Quercetum roboris	Robledales galaico protugueses
Roquedos sil\$ceos con vegetaci%n casm%fita	8220 Anogrammo leptophyllae-Davallietum canariensis	roquedos silicieos con vegetaci%n casm%fita
Roquedos sil\$ceos con vegetaci%n pionera del Sedo<Scleranthion o del
Sedo albi<Veronicion dillenii	8230 Airo proecocis-Sedum arenarii	roquedos silicieos con vegetaci%n pionera
Roquedos sil\$ceos con vegetaci%n pionera del Sedo<Scleranthion o del
Sedo albi<Veronicion dillenii	8230 Sedo anglici-Thymetum caespititii	roquedos silicieos con vegetaci%n pionera
Turberas altas activas )=*	7110 Erico mackaianae-Sphagnetum papillosi	turberas (cidas de esfagnos
Hayedos acid%filos atl(nticos	9120 Saxifrago-Faguetum sylvaticae	hayedos
Pastizales salinos atl(nticos	1330 Agrostio stoloniferae-Juncetum maritimi	pastizales salinos atl(nticos

Estos estudios contribuyen a poner en valor el patrimonio natural gestionado por Ence, con la elaboraci%n de an(lisis espec\$ficos para valorar el estado de conservaci%n de los h(bitats naturales existentes en ellos. Estos an(lisis se basan en los documentos asociados a la interpretaci%n del art\$culo 17 de la Directiva 92/43/CEE relativa a la Conservaci%n de los h(bitats naturales y de la flora y fauna silvestres y los generados al respecto por el Ministerio para la Transici%n Ecol%gica.

Para la valoraci%n del estado de conservaci%n de los H(bitats de Inter#s Comunitario existentes, se han tenido en cuenta los siguientes factores:

· Superficie actual y superficie potencial.
· Superficie m\$nima y grado de aislamiento.
· N+mero de especies caracter\$sticas registradas.
· Invasi%n de flora ex%tica.
· Presencia de taxones protegidos u amenazados.
· Signos de existencia de incendios.

La informaci%n que han aportado estos estudios durante los +ltimos 6 a"os ha permitido a Ence gestionar activamente estas zonas para mejorar su estado de conservaci%n y trabajar por tanto por la conservaci%n de la biodiversidad.

Una vez analizados todos los factores y par(metros que definen el estado de conservaci%n de cada uno de los h(bitats identificados en los informes de cada monte, se define un plan de gesti#n diferenciada para ellos. Los planes incluyen objetivos y medidas concretas para mantener o reestablecer un estado de conservaci%n favorable de los h(bitats naturales y de las especies silvestres de la fauna y de la flora de inter#s ecol%gico.

El objetivo +ltimo de estos planes consiste en preservar y mejorar la funci#n ecol#gica de la red de (reas de conservaci%n incluidas en las unidades de gesti%n forestal de Ence en las comarcas en las que se ubican, consiguiendo incrementar la superficie y la conectividad de los h(bitats, mejorar la riqueza flor\$stica, reducir la presencia de especies invasoras y al%ctonas y fomentar la protecci%n de las especies protegidas.

Singularidades ambientales y culturales de las masas gestionadas

Como resultado de estos estudios, Ence identific% durante 2018 todas las singularidades patrimoniales con una orientaci%n espec\$fica de gesti%n, validadas en procesos de auditor\$a.

· El n+mero de especies protegidas de flora identificadas en los montes gestionados asciende a 15, constat(ndose su presencia mediante identificaci%n de visu en informes espec\$ficos. No se dispone de un n+mero cierto de especies de fauna protegida al no realizarse inventarios espec\$ficos de presencia.
· El n+mero de puntos con presencia de especies protegidas de flora en los montes gestionados por Ence alcanza los 87.
· El n+mero de estudios flor\$sticos en montes certificados con cuartel B asciende a 179 montes FSCÆ y PEFC en patrimonio Sur y 144 montes FSCÆ y 179 montes PEFC en patrimonio norte.
· El n+mero de montes con H(bitats de Inter#s Comunitario )HIC* identificados entre los montes patrimoniales de Ence asciende a 275, seg+n caracterizaci%n de la UE. Esto supone que existen HIC en el 46,5- de los montes patrimoniales de Ence.

Adem(s de las singularidades ambientales, Ence dispone en su patrimonio de diversas singularidades de tipo cultural y arqueol#gico de distinta entidad, desde un poblado celt\$bero en el monte ìLos Barrancosî (Huelva), o un dolmen en ìCoto Mui&oî, a restos de obras e infraestructuras de distinta #poca o diversos elementos de arte inmueble como bocas de mina o grabados en piedra, as\$ como apriscos, antiguas eras de trillo, cortijos y edificaciones varias. Todos ellos son tenidos en cuenta en la gesti%n.

En a"os anteriores , Ence desarrollo , para al seguimiento de Montes de Alto Valor de Conservaci#n (MAVC) una nueva metodolog\$a en colaboraci%n con la empresa Arcea de expertos bi%logos y naturalistas para la identificaci%n de MAVC en el norte de la Pen\$nsula y con la Universidad de Huelva para el estudio de la biodiversidad de los MAVC en el Patrimonio Sur y durante 2019 se han realizado 13 fichas de seguimiento de la evoluci%n de los h(bitats en el Patrimonio Norte , as\$ como el seguimiento de 17 montes con 47 unidades de alto valor de conservaci%n distintos en el Patrimonio Sur.

Trabajos de erradicaci"n de especies invasoras en %reas de conservaci"n de Coru!a y estado final.

Trabajos de eliminaci"n de especies arb"reas ex"ticas en %reas de conservaci"n de riberas

Adicionalmente, se ha llevado a cabo una mejora en la cartograf"a de las (reas no productivas sobre 8.936 hect(reas de Montes de Alto Valor de Conservaci%n y 7.530 hect(reas de superficie con otras figuras de protecci%n en Patrimonio Sur y sobre 1.865 hect(reas de Superficie total de protecci%n y 617 hect(reas de Montes de Alto Valor de Conservaci%n en el Patrimonio Norte.

Otras actuaciones de protecci#n de la biodiversidad

Un a"o m(s y dentro del marco de las actuaciones llevadas a cabo por Ence de protecci%n de espacios naturales destacan los trabajos realizados para la restauraci#n de la Marisma de Rub"n en Cantabria. Esta actuaci%n ha sido recogida como caso pr(ctico en la Gu\$a Pr(ctica de Restauraci%n Ecol%gica que public% en noviembre de 2018 la Fundaci%n Biodiversidad del Ministerio para la Transici%n Ecol%gica, en cuya redacci%n colaboraron expertos de Ence.

El objetivo de la actuaci%n ha sido restaurar un medio intermareal, incrementando la superficie y valor ecol%gico de las marismas de San Vicente de la Barquera. Adicionalmente, se persegu\$a la recuperaci%n del (guila pescadora )Pandion haliaetus*, una especie extinguida como reproductora en la costa cant(brica y conseguir de nuevo su reproducci%n en este entorno. Para ello, entre otras actuaciones, se plantaron hasta 420 encinas utilizando un nuevo sistema de protecci%n de la planta que sustituye a los tradicionales protectores de PVC.

Durante el a"o 2019 se ha realizado un seguimiento de la evoluci%n de los trabajos y un control y eliminaci%n de la vegetaci%n invasora.

Tambi#n destacar entre otras actividades la participaci%n de Ence en las I Jornadas Ambientales de la AESAH (Asociaci!n de Empresas de Servicios Ambientales de Huelva) con la ponencia ìLa Biomasa como elemento de desarrollo en el Medio Ruralî celebradas en Huelva en mayo de 2019, la participaci%n en la IV Reuni%n Cient\$fica de Sanidad Forestal de la Sociedad Espa"ola de Ciencia Forestales con la ponencia ìControl Integrado de Plagas de Eucaliptoî dentro de la sesi!n dedicada a las Actuaciones alternativas al uso de pesticidas, celebrada en Huelva, en septiembre 2019 y la Jornada de Campo sobre ìAsesoramiento de mosaicos clonalesî con el CETEMAS (Centro Tecnol!gico y de la Madera de Asturias*

Ence ha participado tambi#n en la 11X Asamblea General de Socios de la Plataforma MADERA JUSTA ñ COPADE en diciembre de 2019, donde se ha presentado su proyecto de Certificaci%n en el Concello de Viveiro. Asimismo, ha participado en la Asamblea General de FSCÆ Espa"a, en cuya Junta Directiva ha dejado de participar por expiraci%n de mandato.

Otras actividades de aprovechamiento sostenible de los recursos

En los montes gestionados por Ence, adem(s de las actividades de producci%n de madera y biomasa y de conservaci%n, tienen lugar otras actividades que tambi#n suponen ejemplos de aprovechamiento sostenible de los recursos naturales que brinda el monte. Entre ellas destacan:

Producci#n de corcho: El Patrimonio Sur de Ence cuenta con distintas manchas de alcornocal, que permiten la producci%n de corcho, durante el a"o 2019 se han producido 1240 quintales castellanos de corcho de reproducci%n, 25 quintales castellanos de corcho segundero y 316 quintales castellanos de corcho bornizo.

Pastoreo sostenible: 11.518 hect(reas sobre las que realiza pastoreo sostenible en Patrimonio Sur y 3 montes sobre los que existe generaci%n de energ\$a e%lica.

Otros aprovechamientos forestales patrimoniales que completan esta multifuncionalidad del monte son las producciones ap"colas que se realizan sobre una superficie de 35.594 hect(reas en el Patrimonio Sur y en colaboraci%n con productores locales en 7 montes bajo gesti%n del Patrimonio Norte en Asturias. A lo largo del a"o 2019 tambi#n se han producido 3.030 m3 de diversos materiales de canter\$a en montes bajo gesti%n patrimonial Sur.

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Gesti"n sostenible de la biomasa

La biomasa es junto con la madera una de las materias primas fundamentales en el modelo de negocio de Ence. La compa"\$a utiliza biomasa como combustible renovable tanto en sus biof(bricas como en sus plantas independientes de energ\$a, en su mayor\$a de origen agr\$cola. Al igual que en el caso de la madera, para Ence resulta fundamental asegurar que la biomasa que utiliza en sus operaciones procede de fuentes sostenibles y se gestiona de forma responsable.

Para asegurar este punto, Ence ha desarrollado voluntariamente un ìDec&logo para la Sostenibilidad de la Biomasa como Combustibleî que establece los criterios de sostenibilidad de la biomasa primaria agr\$cola y forestal que la compa"\$a emplea como materia prima para la producci%n de energ\$a.

Dicho dec(logo consta de 10 compromisos o principios que fueron desarrollados con la colaboraci%n de distintos grupos de inter#s, incluyendo organizaciones ambientalistas. Los principios del dec(logo establecen compromisos de car(cter ambiental, econ%mico y social y se dividen en tres tipos: unos enfocados al entorno natural del que procede la biomasa, otros son compromisos formalmente

adquiridos por Ence en relaci%n al tipo de suministro que la compa"\$a considera aceptable y otros son relativos al propio desempe"o ambiental de la organizaci%n, que no est(n por tanto asociados al tipo de suministro ni sus zonas de aprovisionamiento sino a la eficiencia de los procesos de Ence y las mejores t#cnicas disponibles.

Para monitorizar el cumplimiento de estos principios, Ence ha desarrollado un sistema de indicadores que concretan cada principio en aspectos medibles y concretos. De esta forma, se asigna a cada principio un n+mero variable de indicadores, hasta un total de 31. A lo largo de 2019, Ence ha trabajado en adaptar sus herramientas de gesti%n para la captura de datos que permitan hacer un seguimiento del cumplimiento de dichos indicadores, ya sea a trav#s del an(lisis directo en campo )compras en pie a trav#s de la aplicaci%n de movilidad Y One*, o mediante compromisos de autorregulaci%n por parte de sus suministradores )autodeclaraciones, contratos y compromisos de actuaci%n*.

A lo largo de 2020 el esfuerzo se centrar( en desarrollo de un sistema de inspecciones a partir de la categorizaci%n del riesgo identificado para cada una de sus fuentes de suministro de materia prima.

El dec(logo es aplicable a todos los tipos de biomasas de origen forestal y agr\$cola de Ence, ya sean procedentes de montes patrimoniales o de compras a agricultores o suministradores. Durante 2020 se sentar(n las bases para la definici%n de Principios e Indicadores a aplicar en el resto de fuentes de suministro )materias primas de origen agroforestal no provenientes directamente del medio natural, esto es, que hayan sufrido un procesado industrial previo*.

Adem(s de haber desarrollado este dec(logo voluntario, Ence tiene el compromiso de mantenerlo actualizado y alineado a la legislaci%n aplicable. En este sentido la compa"\$a participa en foros internacionales para estar al tanto de las directrices que emanan de la Comisi%n Europea )grupos de

trabajo y foros tecnol%gicos*, mantiene contacto con las administraciones para asegurar el alineamiento de los indicadores con las directrices nacionales y auton%micas )contacto con ministerio y administraciones regionales para asuntos como los relacionados con la normativa en materia de comercio de productos de madera y diligencia debida* y colabora con diversas ONG para estar al d\$a de sus expectativas e inquietudes al respecto.

Dec&logo de Ence para la Sostenibilidad de la Biomasa como Combustible:

1) Respetar& el entorno natural: La gesti%n de la biomasa respetar( en todo momento la capacidad de renovaci%n del recurso biom(sico, la calidad del suelo y no producir( da"o al entorno natural.
2) Ser& compatible con las pr&cticas agr"colas y silv"colas sostenibles: La actividad de Ence ser( compatible con los manuales de buenas pr(cticas agr\$colas y silv\$colas de cualquier cultivo y especie.
3) No quemar& madera en rollo: Ence no utilizar( como combustible madera en rollo de m(s de 10 cm de di(metro, salvo que su +nica posibilidad de consumo sea el uso energ#tico, ni que provenga de especies invasivas cultivadas.
4) Respetar& los usos prioritarios de la biomasa: La biomasa que Ence utilizar( no competir( con otros posibles usos sostenibles y prioritarios de la biomasa )alimentaci%n, construcci!n, mueble,Ö)
5) No utilizar& biomasa que compita en recursos con la alimentaci#n: Ence no utilizar( biomasa que provenga de plantaciones de cultivos energ#ticos en tierras aptas para la agricultura y la producci%n de alimentos.
6) Aprovechar& 'nicamente biomasa agr"cola sobrante: S%lo utilizar( residuo agr\$cola sobrante y que no suponga disminuir las cantidades destinadas a la alimentaci%n del ganado.
7) Respetar& las leyes y los derechos humanos: La recolecci%n de biomasa se acometer( siempre con respeto a la legislaci%n vigente, los derechos humanos y de las comunidades.
8) Utilizar& las mejores tecnolog"as disponibles: Ence aplicar( permanente las mejores t#cnicas disponibles para el transporte, almacenamiento y producci%n de energ\$a con biomasa a fin de minimizar el impacto ambiental y maximizar la eficiencia energ#tica.
9) Minimizar& la emisi#n de carbono: Contemplar( la huella de carbono total, considerando el balance de emisiones de gases de efecto invernadero en todo su ciclo de vida, y limitar( la distancia de recogida de residuo agr\$cola y forestal.
10) Perseguir& siempre la mayor eficiencia energ%tica: Ence impulsar( un m(ximo rendimiento energ#tico mediante el desarrollo y aplicaci%n de tecnolog\$a para el aprovechamiento del calor +til residual de sus plantas para otras industrias y usos locales.

Ence ha presentado su Dec'logo de la biomasa en diversos foros, tales como ìHacia una BIOeconom#a circular en los sectores de la fruta, el olivo y el vino: el rol de la madera de poda y renovaci%n de plantaciones como biomasaî (Bruselas, abril 2019), ìAplicando la econom#a circular para el desarrollo rural a trav#s de la agro<biomasa de vid, olivo y frutalî (Madrid, junio 2019) o ìLa biomasa como fuente de generaci!n de empleoî (Mieres, noviembre 2019* y ha participado como promotor en foros que persiguen estrategias globales similares, como la Cumbre sobre Econom\$a Circular organizada en Madrid en julio de 2018 o promoviendo la difusi%n del concepto de Econom\$a Circular a trav#s de su Iniciativa ìCaminos Circularesî (Huelva, noviembre 2019*

Garant\$a de origen y trazabilidad de la madera y biomasa

Debido a que Ence no s%lo obtiene madera de las superficies forestales que gestiona, sino que adem(s compra madera y biomasa a terceros para el suministro de las biof(bricas y plantas independientes de energ\$a, la trazabilidad de la madera y biomasa comprada es otro aspecto fundamental de la gesti%n para Ence.

Para asegurar que el suministro de madera y biomasa )tanto de patrimonio como de compras en pie o suministros* se realiza con el m(ximo respeto a la legalidad, Ence dispone de una pol"tica de legalidad de la madera y de la biomasa, que fija los principios de actuaci%n de la compa"\$a respecto a la compra de estos materiales y da cumplimiento a la normativa espa"ola )RD 1088/2015 de legalidad de la madera* y a la normativa internacional )Reglamento EUTR de diligencia debida*. Dicha pol\$tica recoge, entre otros principios, la voluntad de la compa"\$a de comprar madera y biomasa procedente de masas forestales o parcelas agr\$colas en las que se cumplan todos los requisitos de la normativa en vigor, adem(s de los voluntarios adquiridos por Ence.

La pol\$tica tambi#n establece que toda la madera con la que Ence se abastece deber( cumplir con los requisitos legales establecidos por la normativa comunitaria, estatal y auton%mica en materia de diligencia debida, incluyendo la obtenci%n de todos los permisos de aprovechamiento que establezca la legislaci%n aplicable. Adem(s, la pol\$tica recoge el compromiso de Ence de rechazar cualquier partida de material que se demuestre

que proviene de una explotaci%n ilegal o cuya explotaci%n haya supuesto una afecci%n a elementos protegidos del patrimonio natural, arqueol%gico, cultural o social incompatible con su aprovechamiento.

Para asegurar el cumplimiento de estos principios, Ence tiene establecido un sistema de evaluaci#n de proveedores de madera y biomasa, mediante el cual se analizan los diferentes aspectos de su actividad )procedencia, permisos reglamentarios, etc.* Los proveedores est(n sometidos a un programa peri#dico de seguimiento y auditor"as, tanto t#cnicas como de sostenibilidad, para garantizar el cumplimiento de los criterios establecidos.

La citada pol\$tica de legalidad de la madera y biomasa tambi#n establece el compromiso de Ence de adquirir +nicamente materia prima de fuentes trazables que cumplan con los requisitos legales establecidos, incluyendo los de car(cter ambiental. Por ello, Ence, cuenta adem(s con un sistema de trazabilidad, que cubre a los proveedores evaluados, basado en un sistema de identificaci%n desde su origen mediante el uso de albaranes, QR y geolocalizaci%n que garantiza que toda la madera y biomasa comprada por Ence est( identificada y va acompa"ada de la informaci%n relativa a la procedencia, volumen y certificado de gesti%n forestal, en caso de que cuente con #ste +ltimo.

Adem(s, Ence tiene implantado un sistema de acreditaci#n de la madera de sus compras en pie procedente de montes certificados en gesti%n forestal. Mediante este sistema, Ence comunica a los distintos Grupos de Gesti%n Forestal todas sus entradas de madera para que puedan acreditarla como madera certificada. De esta forma se asegura la coordinaci%n con la entidad titular del certificado de gesti%n forestal y, por tanto, la procedencia de la madera.

Generaci"n de valor para propietarios y suministradores

El compromiso de Ence con sus aliados y proveedores, seg+n se recoge en la Pol\$tica de Sostenibilidad de la compa"\$a, consiste en establecer relaciones de confianza mutua basadas en la transparencia y en establecer v\$nculos duraderos con ellos.

Para materializar este compromiso, Ence contribuye al desarrollo y al crecimiento de sus proveedores, especialmente de los proveedores locales y con un especial foco en los propietarios forestales y otros proveedores tanto de madera como de biomasa, tanto a trav#s de la compra de madera y biomasa como mediante actuaciones orientadas a ayudarles a mejorar su gesti%n y su productividad.

Generaci#n de valor para suministradores y propietarios forestales

Ence no s%lo es el primer gestor forestal privado de Espa"a, sino tambi#n uno de los principales compradores de madera, contribuyendo a la generaci%n de valor para suministradores, propietarios y asociaciones forestales. A trav#s de sus compras, contrataciones y transferencia de conocimientos, Ence ayuda a dinamizar el sector forestal y contribuye a evitar el abandono de los montes y la despoblaci%n de las (reas rurales.

En cuanto a las compras a suministradores, la compa"\$a apoya especialmente a las empresas de peque\$o tama\$o )entregas [3.000 m3 madera/mes*, que constituyen el 94- de los suministradores de Ence. En 2019, el volumen de compras a suministradores peque"os fue del 69-.

Ence adem(s busca promover el desarrollo local de los entornos en los que opera. Por ello, la compa"\$a promueve la compra de madera local y de hecho en 2019 todas las compras se han realizado en Galicia, Asturias y Cantabria. El hecho de comprar madera local no s%lo contribuye a generar valor en el entorno pr%ximo, sino que reduce los transportes y reduce la huella de carbono de nuestra actividad.

Con el objetivo de fomentar el desarrollo y crecimiento de los suministradores y de empresas locales de aprovechamiento, Ence ha desarrollado el programa de puntos Crecemos Juntos, con el cual las empresas de la cadena de suministro de Ence acumulan puntos que despu#s pueden canjear por productos para mejorar la seguridad )EPIs* y apoyar su crecimiento )ayudas para adquirir maquinaria, etc.*. En el programa de puntos participan m(s de 250 empresas locales y en 2019 se han canjeado productos por valor de 927.000Ä. La gesti!n del programa se realiza mediante una p(gina web en la que las empresas pueden consultar su saldo de

puntos y un cat(logo de productos en el que pueden canjear autom(ticamente los puntos.

Por otro lado, Ence promueve la certificaci#n de gesti#n forestal sostenible, primando la compra de madera a suministradores que cuenten con certificados PEFC y FSCÆ. De hecho, de los 292 suministradores de madera con los que trabaja Ence, 183 cuentan con la doble certificaci%n PEFC?FSCÆ, 3 cuentan con la certificaci%n sobre cadena de custodia FSCÆ y 16 cuentan con la certificaci%n sobre cadena de custodia PEFC.

Para Ence es esencial la actividad de producci%n de madera por parte de los propietarios forestales, que supone cerca del 95- de su abastecimiento de madera )proviniendo el resto de la propia producci%n de Ence*. As\$, Ence se preocupa de que la inversi%n necesaria para la producci%n siga siendo de inter#s para el propietario forestal, de compartir con #l las capacidades y conocimientos necesarios para una producci%n eficiente y sostenible, y de darle acceso a un mercado transparente y justo. Por ello fomenta tambi#n la compra directa a propietarios forestales, con objeto de beneficiarles y crear alianzas entre ellos y la compa"\$a. En este caso, al eliminar los costes de intermediaci%n, el margen que se destina a terceras partes en esta modalidad repercute en la mejora de la operaci%n tanto de Ence como de los productores. En concreto, durante 2019 Ence ha comprado madera a m(s de 2.014, propietarios forestales, con una media de 518 toneladas por propietario. Las compras realizadas a trav#s de alguna asociaci%n forestal han supuesto en 2019 cerca de un 18- de las compras de madera efectuadas por Ence.

Con todo lo anterior, la actividad de Ence como comprador de madera tanto en la modalidad de compra en pie como en suministros, ha movilizado en 2019, casi 2,8 millones de metros c+bicos de madera por un importe de algo m(s de 193 millones de euros.

Dentro del (rea de actividad patrimonial, cabe destacar que a trav#s del abono de rentas periodificadas por terrenos forestales gestionados por Patrimonio, Ence ha generado valor para 155 propietarios forestales por m's de 1.088.000 Ä. Entre las propiedades beneficiarias cabe destacar 29 comunidades vecinales en mano com+n de Galicia.

Adem(s de la generaci%n de valor directa a trav#s de la compra de madera, Ence contribuye al desarrollo del sector forestal mediante actuaciones orientadas a mejorar la gesti%n y la productividad de propietarios y suministradores. Entre las actuaciones desarrolladas en 2019 destacan:

Grupo Operativo de Innovaci#n

Ence ha coordinado la primera fase del Grupo Operativo auton%mico de Innovaci%n para la Sostenibilidad y Productividad del Eucalyptus globulus en Asturias para luchar contra el abandono y falta de selvicultura en plantaciones, la fragmentaci%n de la gesti%n o el agotamiento de cepas. El Grupo trabaja en tres ejes que contribuyen a maximizar la eficiencia y la excelencia medioambiental en su gesti%n: la

mejora de la selvicultura y los materiales vegetales utilizados, la innovaci%n en agrupaci%n de gesti%n forestal y organizaci%n de la cadena de valor monte<industria, y la mejora en la aplicaci%n de herramientas tecnol%gicas para la informaci%n y gesti%n. El Grupo, coordinado por Ence incluye a las principales asociaciones relacionadas con el sector forestal: Asociaci%n Empresarial de Selvicultura y Medio Ambiente de Asturias )AS\MAS*, Asociaci%n de Propietarios Forestales de Asturias )PROFOAS* \ Asociaci%n Asturiana de Empresarios Forestales, de la Madera y el Mueble )ASMADERA*. Las conclusiones de esta primera fase se presentaron en la feria forestal Asturforesta 2019, celebrada en Tineo.

Escuela de Maquinistas Forestales

En su af(n por desarrollar y profesionalizar el sector, Ence ha lanzado en el cuarto trimestre de 2019 el patrocinio de un curso para formar a maquinistas forestales. El objetivo del curso es desarrollar nuevos profesionales que se incorporen al sector forestal como maquinistas de maquinaria forestal )procesadoras y autocargadores* y nace de las necesidades del sector, en el que suministradores y contratistas de aprovechamiento tienen dificultades para encontrar nuevos maquinistas y sustituir las rotaciones.

El curso ha formado a 15 alumnos durante 3 meses en los que se han compaginado clases te%ricas con pr(cticas tanto en un simulador de +ltima generaci%n como en m(quinas profesionales, que Ence ha puesto a disposici%n de la escuela. El curso tiene tambi#n un importante componente de seguridad, ya que todos los alumnos acaban el curso con el t\$tulo de ìNivel b'sico de prevenci!n de riesgos laborales seg\$n Real Decreto 31/1997î aplicable al sector forestal. Los alumnos, una vez finalizado el curso, se incorporar(n al sector forestal tanto en empresas de aprovechamiento como en suministradores.

Jornadas de Sensibilizaci#n para Contratistas de Servicios de Selvicultura y personal de Patrimonio

Para trasladar su compromiso con la seguridad en las operaciones y el respeto por el medioambiente, Ence organiza sesiones de formaci%n para empleados y contratistas. En 2019 se han impartido 13 sesiones

de formaci%n interna en materia de Seguridad para personal de Patrimonio Forestal Norte a la que asistieron 46 personas, mientras que en Patrimonio Sur se han organizado jornadas de sensibilizaci%n bimensualmente con foco en la prevenci%n de riesgos laborales y en aspectos ambientales y se ha realizado una sesi%n de actuaci%n en caso de incendios para todo el personal de Patrimonio Sur incluido en el sistema de emergencias.

Apoyo al desarrollo de proveedores de madera

Consciente de su papel de referencia en el sector, Ence desarrolla medidas para promover el desarrollo de los propietarios forestales y otros proveedores de madera. Adem(s de fomentar la compra directa, Ence pone todos los medios a su alcance para favorecer y profesionalizar la gesti#n del propietario forestal. Con esta premisa, Ence extiende su actividad forestal m(s all( de sus explotaciones propias, fomentando el intercambio de conocimientos y t#cnicas destinados a mejorar la ordenaci%n de las masas forestales.

La extensi#n de las mejores pr&cticas de gesti#n que Ence emplea en sus explotaciones patrimoniales a las masas de propietarios forestales y otros proveedores constituye desde hace a"os una de las actividades prioritarias para la compa"\$a, desde el convencimiento de que un sector estructurado, profesionalizado y tecnificado, generar( un entorno de beneficio mutuo para propietarios y empresas.

Para ello, Ence apoya a los propietarios forestales en aspectos tales como:

· La transmisi%n de know-how
· El trabajo conjunto en la lucha contra las plagas
· El fomento de la plantaci%n con material gen#tico de calidad
· La certificaci%n forestal
· El asociacionismo
· La b+squeda de herramientas complementarias de financiaci%n )Madera Justa o Pago por Servicios Ambientales*
· El fomento de cotos redondos para promover la reducci%n de costes de aprovechamiento e impulsar la competitividad del sector mejorando la eficiencia y sostenibilidad de la gesti%n forestal.
· El fomento del empleo de calidad, el emprendimiento y la formaci%n
· La protecci%n del medio ambiente

El amplio conjunto de actuaciones mencionadas se enmarcan en un objetivo trasversal de fomento de la cooperaci#n entre propietarios, que permite mejorar la eficiencia y la productividad de las plantaciones, su gesti%n sanitaria, la eficacia de la prevenci%n de incendios, el dise"o y mantenimiento de las infraestructuras y, por supuesto, la gesti%n medioambiental.

Ese es el motivo por el que Ence trabaja mano a mano con diversas asociaciones forestales en diferentes modelos de cooperaci%n a largo plazo que den una estructura jur\$dica s%lida pero sencilla y flexible a estos acuerdos de gesti%n conjunta, clave para la sostenibilidad forestal y la lucha contra el abandono. Los contratos firmados con los colectivos de madereros van m(s all( de la mera adquisici%n de la madera estableciendo pautas de colaboraci%n en cuestiones estructurales para el futuro del sector forestal como la ordenaci%n de los cultivos forestales, la mejora fitosanitaria, la gesti%n sostenible de las masas o la dotaci%n de una mayor transparencia al mercado de la madera.

Ence tambi#n lleva a cabo iniciativas formativas dirigidas a propietarios forestales en las que se abordan asuntos como la ubicaci%n de las plantas, el precio de la madera o la certificaci%n, adem(s de mostrar las claves para desarrollar una plantaci%n ejemplar. En 2019 se han desarrollado adem(s 51 encuentros divulgativos con Comunidades de Montes Vecinales en Mano Com+n y propietarios forestales en Galicia y Asturias por parte del personal del equipo de Selvicultura. En todas ellas se ha informado sobre los modelos de gesti%n forestal sostenible.

Adem(s, Ence comparte con los propietarios forestales las ventajas de las plantas mejoradas de Eucalyptus globulus, resultado de d#cadas de trabajo y selecci%n de los mejores ejemplares por parte de expertos en investigaci%n forestal de Ence, que muestran unos crecimientos superiores al 30- que los de la planta de semilla de eucalipto, gracias a una silvicultura y unos tratamientos adecuados.

A finales del a"o 2019 Ence ha emprendido tambi#n una campa\$a de refuerzo de cumplimiento legal con sus suministradores de madera y biomasa forestal, con el fin de asegurar que todos ellos son conocedores de la normativa aplicable en materia de comercio legal de la madera y productos de madera as\$ como de los requisitos de diligencia debida. En este marco, Ence ha contactado con sus proveedores forestales y les ha facilitado material explicativo para orientarles en el cumplimiento de las exigencias en esta materia.

Generaci#n de valor para proveedores de biomasa

Su actividad de generaci%n de energ\$a renovable hace de Ence un importante actor en t#rminos de movilizaci%n de biomasa agr\$cola y forestal en Espa"a. De esta forma, Ence no s%lo contribuye a minimizar los impactos ambientales derivados de una gesti%n inadecuada de los residuos agr\$colas y forestales, sino que crea valor para los proveedores de estos materiales, ayuda a dinamizar las zonas de suministro y contribuye a evitar la despoblaci%n del entorno rural.

En concreto, en 2019. Ence moviliz% m(s de 1,42 millones de toneladas de biomasa para sus plantas, por un importe de m(s de 48,5 millones de euros.

Adem(s de generar valor para sus proveedores de biomasa, Ence contribuye a impulsar la sostenibilidad en las explotaciones agr\$colas. As\$, en 2019, Ence ha continuado avanzando en la aplicaci%n de su Dec&logo para la sostenibilidad de la biomasa, lo que ha conllevado un paulatino incremento en el consumo de biomasa agr\$cola en los +ltimos a"os pasando de un 18,5- en 2016 a casi un 37- en 2019.

La labor de captaci%n de biomasa agr\$cola que realiza Ence pasa por poner en com+n la estrategia de sostenibilidad de la compa"\$a con los propietarios de fincas agr\$colas y difundir en el medio rural las pr&cticas sostenibles. Gracias a estas acciones, se ha multiplicado el n+mero de propietarios que han autorizado a retirar su biomasa de forma r(pida, ordenada y recurrente en muchos casos.

Ence tambi#n ha enfocado sus esfuerzos en ampliar la base de nuevos suministradores de biomasa agr"cola, fomentando su captaci%n. Con todo ello se ha conseguido aumentar progresivamente el volumen de biomasa agr\$cola, lo que pone de manifiesto el #xito de Ence en la promoci%n de una alternativa sostenible de valorizaci%n de la biomasa.

Homologaci"n de proveedores

La gran capilaridad de la cadena de suministro de Ence representa una oportunidad de creaci%n de valor en los entornos rurales como se ha comentado anteriormente, pero a su vez entra"a riesgos dado el elevado n+mero de proveedores con los que trabaja la compa"\$a. Por ello, Ence se ha dotado de diversos mecanismos para minimizar los riesgos derivados de su cadena de suministro, especialmente en lo que se refiere a la trazabilidad de la madera y biomasa.

Entre estos mecanismos, destacan los procedimientos de homologaci%n de proveedores, con los que Ence se asegura que sus proveedores, especialmente los suministradores de madera y biomasa, asumen los requerimientos legales y de sostenibilidad, incluyendo el respeto por los derechos humanos establecidos por la compa"\$a. Estos procedimientos sirven adem(s para valorar el nivel de riesgo de cada proveedor y, en funci%n de dicha valoraci%n, establecer el plan de seguimiento y evaluaci%n de los proveedores.

En el procedimiento de homologaci%n de los suministradores de madera y biomasa revisado durante el a"o 2019, Ence se asegura de que las empresas suministradoras suscriban los siguientes compromisos:

· Declaraci%n de que la madera o biomasa forestal suministrada no procede de fuentes conflictivas y que el suministrador ha aplicado el Sistema de Diligencia Debida seg+n lo indicado en el Reglamento 995/2012 de la UE.
· Compromiso del suministrador de biomasa de cumplir con la normativa legal aplicable en la gesti%n agr\$cola o forestal, la legislaci%n de uso del suelo y la normativa en materia de aguas y gesti%n de residuos
· Compromiso del suministrador de proporcionar datos sobre el origen geogr(fico de toda la madera y biomasa suministrada y de la cadena de suministro, as\$ como datos necesarios para realizar la designaci%n de riesgos.
· Compromiso del suministrador de colaborar en el Programa de Verificaci%n de Origen de Ence, con formato de inspecci%n peri%dica.
· En el caso de que el suministrador sea considerado como de ìalto riesgoî en relaci!n al origen del suministro, Ence hace que se comprometa a proporcionar todos los datos necesarios para identificar a las gestoras de origen en el lugar de origen de la materia prima, as\$ como de toda la cadena de suministro de los productos suministrados.
· Asimismo, en el caso de que los suministros se consideren de ìalto riesgoî, el suministrador se compromete a permitir la realizaci%n de inspecciones por segundas o terceras partes de su operativa, as\$ como de las operaciones de proveedores anteriores en la cadena.

El procedimiento tambi#n incluye otros aspectos, tales como:

¸ Respetar el cumplimiento de los convenios fundamentales de la OIT )Organizaci%n Internacional del Trabajo* y los Derechos Humanos reconocidos internacionalmente y recogidos en la Carta Internacional de Derechos Humanos de las Naciones Unidas y en la Declaraci%n Universal de Derechos Humanos, as\$ como los Pactos que #sta comprende )el Pacto Internacional de Derechos Econ%micos, Sociales y Culturales y el Pacto Internacional de Derechos Civiles y Pol\$ticos*.
¸ Garantizar el desarrollo de sus actividades cumpliendo con la normativa aplicable y los Principios Rectores sobre las Empresas y los Derechos Humanos y los Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, as\$ como, para empresas multinacionales, la Declaraci%n Tripartita de Principios sobre las Empresas Multinacionales y la Pol\$tica Social de la OIT )Organizaci%n Internacional del Trabajo* y las L\$neas Directrices de la OCDE )Organizaci%n para la Cooperaci%n y el Desarrollo Econ%micos*.
¸ Garantizar que se disponga de contratos en vigor que cumplir(n todos los requisitos establecidos por la legislaci%n laboral y los convenios que fueran de aplicaci%n, especialmente en lo tocante a Prevenci%n de Riesgos y Seguridad y Salud laboral
¸ La certificaci%n de acuerdo a un Sistema de Gesti%n Forestal Sostenible o los sistemas de certificaci%n de la calidad )ISO 9001* y medioambiental )ISO 14001*.

El proceso de homologaci%n tiene lugar en el momento en el que se da de alta el proveedor y se renueva cada dos a"os. En cuanto a los proveedores de servicios )tales como los subcontratistas para el aprovechamiento de madera para las compras en pie*, a pesar de que se considera que presentan un nivel de riesgo menor, en el marco del Sistema Integrado de Gesti%n Forestal de Ence tambi#n se les aplica un cuestionario de homologaci%n. En este cuestionario se incluyen aspectos tales como la gesti%n ambiental, de seguridad y salud laboral y de la calidad.

Durante 2019 el proceso de homologaci%n se ha revisado para robustecerlo y se ha fijado como objetivo tener al 100- de los proveedores homologados seg+n este procedimiento a m(s tardar el 1 de febrero de 2020. A cierre de 2019, ya el 98,5- de los proveedores de madera y el 86,9- de los proveedores de biomasa estaban homologados. En conjunto, esas cifras suponen un 98,5- de material homologado. En cuanto a los proveedores de servicios, a cierre de 2019 el porcentaje de proveedores homologados alcanz% el 81,6-.

Adem(s de la homologaci%n, en cuanto a la gesti%n de proveedores, Ence, lleva a cabo evaluaciones peri#dicas como herramienta de mejora continua. En ellas se revisa el cumplimiento de las especificaciones t#cnicas de los productos comprados y de las condiciones contractuales de los servicios. Los criterios de evaluaci%n incluyen los de los sistemas de certificaci%n forestal )FSCÆ y PEFC*, ISO 9000 y 14000 y Total Quality Management.

En cuanto a los proveedores industriales, Ence tambi#n lleva a cabo un proceso de homologaci%n en el que se eval+an par(metros financieros, de cumplimiento con la seguridad social, de calidad y de medioambiente. Una vez homologados, los proveedores son elegibles para trabajar con la compa"\$a. Ence tambi#n ha desarrollado un sistema de evaluaci%n anual de proveedores en el que se analiza su desempe"o en t#rminos de seguridad y salud, calidad y servicio. En funci%n de la puntuaci%n obtenida en la evaluaci%n, Ence puede sugerir medidas de mejora o, en su caso, cancelar el contrato o bloquear al proveedor.

Inclusi#n de criterios de derechos humanos en contrataci#n de proveedores

Los contratos de suministro en virtud de los cu(les Ence es receptor de la mercanc\$a, tanto madera como biomasa, han sido reforzados durante el a"o 2019 en materia de derechos humanos. As\$, se han incluido en su clausulado referencias espec\$ficas a la obligaci%n por parte del suministrador de que la madera o biomasa se haya obtenido respetando los derechos humanos. En este sentido ya se estipulaba en el contrato el respeto a los derechos tradicionales )usos y costumbres* y civiles, pero con esta nueva inclusi%n se pone claramente de manifiesto el compromiso de Ence hacia los derechos humanos y la necesidad de extender este compromiso a su cadena de suministro.

4.d. Productos sostenibles

Productos sostenibles

I. Ence Advanced
II. Relaci!n con el cliente

Informe de Sostenibilidad 2019 163

Ence exporta la mayor parte de su producci%n de celulosa a Europa, donde se encuentran los m(s exigentes clientes del mercado mundial, suministrando productos adaptados a sus necesidades y calidades especiales a trav#s de un avanzado sistema log\$stico.

Los principales mercados servidos por Ence son Alemania, Espa"a<Portugal, Francia, Italia y otros pa\$ses de Europa occidental. En 2019 las ventas totales ascendieron a 910.000 tAD.

Teniendo en cuenta la distribuci%n geogr(fica de los mercados servidos por la compa"\$a, los dos centros productivos con los que Ence cuenta en el Norte de Espa"a le dan una clara ventaja competitiva en t#rminos de servicio. La cercan#a al mercado y la log#stica ìjust in timeî que desarrolla la compa&#a hacen posible que Ence mantenga adem(s una

cartera de clientes muy diversificada con una gran capilaridad.

A nivel de productos finales, las cualidades de la celulosa que produce Ence y las ventajas de su servicio, han permitido a la compa"\$a continuar con una alta penetraci%n en el segmento papelero del tis+, donde se concentra la mayor parte de las ventas, sin olvidar el protagonismo que sigue alcanzando el segmento de especialidades gracias a la nueva gama de productos especiales desarrollada por Ence.

En 2019 ha tenido lugar el lanzamiento de la marca Ence Advanced como resultado de a"os de trabajo tanto en investigaci%n de mercado, I?D?i, como en desarrollo industrial y de producto.

El objetivo de Ence Advanced es ofrecer al cliente una propuesta de valor integral, que atienda a sus necesidades de manera espec\$fica a nivel de servicio y de producto.

Para ello, Ence cuenta con un equipo de expertos tanto en producto como en tecnolog\$a capaz de asesorar a sus clientes en la mejora constante de sus procesos y en la utilizaci%n de celulosa de la forma que mejor se adapte a sus necesidades.

Ence Advanced adem(s cuenta con productos altamente diferenciados enfocados a atender las necesidades t#cnicas de segmentos papeleros espec\$ficos dentro de los siguientes grupos:

Ence Advanced fue presentada a los clientes de Ence en un evento que la compa"\$a celebr% en junio de 2019 en la ciudad de Valencia.

Relaci"n con el cliente

Los clientes constituyen uno de los grupos de inter#s m(s relevantes para Ence y por ello la compa"\$a manifiesta en su Pol\$tica de Sostenibilidad un firme compromiso con ellos. En concreto, Ence enfoca sus esfuerzos a planificar y ejecutar con calidad y eficiencia las acciones necesarias para atender a las demandas de sus clientes y a cumplir los compromisos adquiridos para facilitar su trabajo y generar confianza.

Con este compromiso como gu\$a, Ence trabaja para maximizar la satisfacci%n de sus clientes en todas sus l\$neas de actividad, asegurando las relaciones a largo plazo y buscando convertirse en el proveedor de referencia en el mercado.

As\$, la gesti%n de la relaci%n con el cliente de Ence persigue crear v\$nculos de confianza y beneficio mutuo a largo plazo. Para generar esta confianza, Ence mantiene una relaci%n proactiva con ellos basada en la

atenci#n y la comunicaci#n continua que le permite conocer la opini%n y las expectativas de sus clientes y dar respuesta a sus necesidades.

Este sistema de relaci%n se apoya en distintas v"as de di&logo proactivo con los clientes:

Por una parte, a trav#s de los gerentes de ventas y el equipo de asistencia t#cnica, se realizan visitas peri#dicas a los clientes y se les invita a visitar las instalaciones de la compa"\$a para conocer la evoluci%n de sus expectativas acerca de los productos y servicios que suministra Ence.

Adicionalmente, como medida para facilitar el contacto con la compa"\$a, durante el 2019 Ence ha seguido potenciando el portal online espec\$fico para clientes que se lanz% en 2018, a trav#s del cual pueden acceder directamente a la informaci%n de su inter#s.

Otra de las v\$as de di(logo consiste en un sistema para recabar formalmente la opini#n de los clientes sobre los aspectos m(s relevantes en su relaci%n comercial, como el servicio, el plazo de entrega, la calidad del producto, la atenci%n del departamento de ventas, o el servicio t#cnico. Para ello anualmente se lanza un cuestionario entre los principales clientes, cuyas respuestas son analizadas en el marco de Sistema de Calidad y se utilizan para fijar Objetivos de Mejora para mejorar la satisfacci%n del cliente tanto a nivel individual como global. Entre los resultados del cuestionario realizado en abril de 2019 con relaci%n al a"o 2018 destaca la buena puntuaci%n que los clientes de Ence otorgan a la atenci%n del departamento de ventas y a la accesibilidad de su personal.

De forma paralela Ence desarrolla el modelo VOC )Voice of Customer* con el objeto de profundizar en las percepciones y expectativas de los clientes y acercarles a distintas direcciones de la compa"\$a para implantar iniciativas de mejora que contribuyan a buscar sinergias, desarrollar productos especiales y diferenciados que cubran sus necesidades y ayuden a Ence a aumentar su cuota de mercado y la capilaridad en Europa. En el VOC est( involucrado el Comit# de Direcci%n as\$ como personal de f(brica para conseguir transmitir la importancia de los clientes y de la realidad que viven en sus respectivos segmentos. El modelo VOC se articula mediante visitas en las que se realizan entrevistas con el cliente que incluyen preguntas sobre seis aspectos: imagen de Ence, productos, servicio comercial, servicio log\$stico, servicio de asistencia t#cnica y perspectiva de futuro sobre aspectos relacionados con el mercado.

Ence tambi#n utiliza otro tipo de canales de comunicaci%n con los clientes como aplicaciones inform(ticas destinadas a compartir informaci%n espec\$fica, correos electr%nicos o conference calls. A su vez, Ence es socio de las principales asociaciones sectoriales y est( presente en los eventos m(s importantes que organizan para poner en contacto a los clientes con las empresas productoras.

En cuanto a la gesti#n de quejas y reclamaciones, Ence cuenta con un sistema implantado en 2012 que permite articular su relaci%n con los clientes y registrar los posibles incidentes que se produzcan. Tal y como marca el procedimiento interno de no conformidades de clientes por calidad, adem(s de las

reclamaciones se registran tambi#n las quejas y todos los comentarios relacionados con la posible insatisfacci%n del cliente con alg+n requisito establecido del servicio que se presta o del producto que se entrega, sin afectar al incumplimiento de garant\$as, u otros aspectos de mayor gravedad como accidentes originados por el producto o el servicio suministrado, costes extra, devoluciones, etc., en cuyo caso se trata como reclamaci%n.

A trav#s de este sistema, en 2019 se han registrado un total de 5 reclamaciones sobre un total de m(s de 5.000 operaciones de venta de celulosa.

Para gestionar las incidencias recibidas, Ence elabora un Informe 8D, en el que se detalla la descripci%n del problema, las acciones de contenci%n puestas en marcha, un an(lisis de causa ra\$z, las acciones de correcci%n activadas, las acciones definidas para que no vuelva a repetirse el problema y las acciones de verificaci%n. Este informe supone la base para la comunicaci%n final de resoluci%n de la reclamaci%n con el cliente y sirve adem(s para favorecer la mejora continua en el proceso productivo.

Ence con la comunidad

4.e. Ence con la comunidad

I. Relaciones con las comunidades
- 1. Escucha y planes de relaci!n con las comunidades locales
- 1. Plan Social Ence Pontevedra
- 1. Otros convenios
II. Relaciones con administraciones y otras instituciones
III. Di&logo y canales de relaci!n con grupos de inter#s

Informe de Sostenibilidad 2019 168

Relaciones con las comunidades

Ence trabaja en el desarrollo de relaciones cercanas y transparentes con sus entornos pr%ximos, con el objetivo de instaurar v\$nculos de confianza con aquellas comunidades en las que tiene lugar su actividad. Para la compa"\$a, garantizar el mantenimiento de estas relaciones y, por lo tanto, de la licencia social para operar, es de importancia estrat#gica para alcanzar la sostenibilidad a largo plazo.

Asimismo, el desarrollo econ%mico y social de los entornos vecinos, se enmarca como uno de los principales fundamentos de la Pol\$tica de Sostenibilidad de la compa"\$a y uno de los ejes del plan director de sostenibilidad 209<2023 y se materializa mediante la planificaci%n y ejecuci%n de varios programas de relaci%n y apoyo a la comunidad. Estos programas se declinan en una serie de iniciativas sociales destinadas a impulsar el bienestar y la dinamizaci%n econ%mica de las comunidades donde Ence mantiene actividad.

El compromiso con otros grupos de influencia, como los medios de comunicaci%n y diversas asociaciones y ONGs forman tambi#n parte de este (mbito de relaci%n. El fomento de un di(logo fluido, constante y transparente con estas entidades constituye una parte importante de la pol\$tica de sostenibilidad de la compa"\$a, y busca escuchar, entender y resolver aquellas inquietudes o preocupaciones sociales que se relacionen de una manera u otra con su actividad.

De esta forma, Ence persigue el establecimiento de un v\$nculo estable y de confianza con las comunidades donde opera, logrando crear valor y fomentando a su vez el desarrollo de estas, con el objetivo de que esto se traduzca en una s%lida reputaci%n y el mantenimiento de relaciones permanentes con sus entornos de operaci%n.

Escucha y planes de relaci"n con comunidades locales

Como parte de su compromiso con el desarrollo de relaciones con la sociedad de los alrededores de sus centros de operaci%n, Ence ha puesto en marcha en 2019 una serie de planes de relaci%n con el entorno en sus tres puntos principales de actividad: Huelva, Navia (Asturias) y Pontevedra. Dichos planes mantienen una base com+n que apuesta por desarrollarse alrededor de tres ejes estrat#gicos:

Somos Sostenibles

Mediante la puesta en marcha de diversas iniciativas de \$ndole colaborativa e informativa, Ence busca posicionarse como una entidad sostenible que persigue la excelencia medioambiental, y el desarrollo econ%mico y social de los entornos donde opera.

Somos Cercanos

Ence busca potenciar la cercan\$a en las relaciones con su entorno. Con el desarrollo de estos planes, quiere presentarse como una organizaci%n accesible que persigue incrementar la confianza de sus grupos de inter#s, y que proyecta coherencia y adaptabilidad a las necesidades de estos a trav#s de diversas acciones.

Somos Transparentes

La transparencia en la presentaci%n de la informaci%n, as\$ como el fomento de la interacci%n con las diferentes comunidades a la hora de difundir el impacto de la actividad de la compa"\$a en el entorno es otro de los puntos estrat#gicos planteados en los diferentes planes.

Plan de relaciones con el entorno de Huelva

En el entorno de su complejo energ#tico de Huelva, Ence persigue mejorar su reputaci#n y aumentar su aceptaci#n por parte de la sociedad onubense, buscando terminar con la imagen negativa derivada del cese de su actividad de producci%n de celulosa en 2014. De igual modo, la compa"\$a busca lograr que sus diferentes p'blicos objetivo tengan mayor conocimiento de su actividad, as" como de su contribuci#n al entorno.

Este Plan de Relaciones en el entorno contempla acciones dirigidas a los siguientes grupos de inter#s: empleados del Grupo Ence, medios de comunicaci%n, centros educativos y de ense"anza, vecinos de las plantas, en especial de San Juan del Puerto; entidades sociales y culturales y entidades empresariales. En esta l\$nea se han llevado a cabo las siguientes acciones de relaci%n:

Somos Cercanos

¸ Potenciaci%n de las actividades de comunicaci%n con el p+blico m(s joven: Impulsar las visitas de vecinos, alumnos de centros de ense"anza y otros colectivos.
¸ Impulso a la difusi%n del Programa Talento en Huelva.
¸ Gesti%n de los fondos del convenio de colaboraci%n con el Ayuntamiento de San Juan del Puerto y difusi%n de manera efectiva de la aportaci%n de Ence.
¸ Patrocinio de equipos o eventos deportivos locales cuidando la presencia de la marca Ence.

Somos Transparentes

¸ Difusi%n del impacto econ%mico de Ence en Huelva en su entorno mediante campa"as espec\$ficas apoyadas fundamentalmente en redes sociales, y emisoras de radio y TV locales.
¸ Difusi%n de indicadores de los impactos ambientales positivos de la actividad de Ence )emisiones de GEI evitadas, emisi%n de part\$culas evitadas por la valorizaci%n energ#tica de la biomasa*.

Somos Sostenibles

¸ Promoci%n de actividades de voluntariado corporativo para la protecci%n de la naturaleza o del patrimonio cultural.
¸ Patrocinios alineados con los valores de Ence.
¸ Aumento de la informaci%n a trav#s de todos los canales sobre la ejecuci%n y mejora medioambiental de Ence<Huelva. Se utilizar(:
¸ Reportajes en medios escritos y digitales que son difundidos a trav#s de la web y redes sociales.

Caminos circulares

ìCaminos Circularesî es el nombre de un proyecto presentado por Ence en Huelva, cuyo objetivo es el impulso de la econom"a circular a trav%s del emprendimiento sostenible y las sinergias empresariales. El proyecto contempla la creaci%n de diversos espacios de encuentros, entre los que se hallan varios talleres de formaci%n espec\$fica para emprendedores, acciones de innovaci%n social y conexi%n territorial, campa"as divulgativas en redes sociales y medios convencionales y visitas a centros educativos. Todo para impulsar la sensibilizaci%n de todos

los agentes econ%micos con la sostenibilidad y con la econom\$a circular como +nica estrategia de futuro.

Caminos Circulares se basa en el convencimiento de Ence sobre la necesidad de trascender conceptos como desarrollo sostenible hacia desarrollo regenerativo y econom\$a lineal hacia econom\$a circular. El proyecto Caminos Circulares se desarrolla en torno a cuatro ejes principales que abarcan a empresas, emprendedores, estudiantes y sociedad en general de toda la provincia de Huelva.

˛ El primer eje son las sinergias empresariales, para lo que se celebrar(n tres jornadas presenciales o Espacios de Encuentro en localidades estrat#gicas de la provincia y con la participaci%n de los Ayuntamientos como agentes vertebradores imprescindibles del territorio.
˛ El segundo eje es el impulso al emprendimiento sostenible, con la participaci%n de los emprendedores en los Espacios de Encuentro y la organizaci%n de talleres formativos sobre c%mo poner en pr(ctica los principios de la econom\$a circular en sus iniciativas de negocio.
˛ El tercer eje es la educaci%n coherente, para lo que Caminos Circulares prev# doce visitas a centros educativos de la provincia de Huelva para hablar sobre la econom\$a circular como alternativa de futuro y sobre el emprendimiento como opci%n profesional viable.
˛ El cuarto eje, transversal a todos los dem(s, es la concienciaci%n social de todos a trav#s de campa"as en redes sociales y medios convencionales sobre consumo responsable.

Plan de relaciones con el entorno de Navia

En el entorno de su biof(brica de Navia, Ence persigue mejorar la reputaci#n de sus instalaciones en el lugar, hacer visible el esfuerzo realizado por la compa\$"a en materia de cuidado del medio ambiente, y destacar su importancia como motor econ#mico de la comarca, siendo fuente de riqueza y empleo en el Occidente de Asturias.

Las acciones recogidas en este Plan se dirigen a una serie de grupos de inter#s: empleados de Ence Navia y del resto del Grupo Ence, vecinos de Navia y Coa!a, en especial, Armental, empresas y asociaciones empresariales del entorno, entidades forestales, proveedores y suministradores, Ayuntamientos de Navia, Coa!a y Villay"n, medios de comunicaci"n, entidades sociales y culturales, centros educativos y universidades y centros de investigaci"n. En el marco de los tres ejes de actuaci%n, se han ejecutado las siguientes acciones:

Somos Cercanos

¸ Promoci%n de la actividad del empleado como embajador de Ence: difusi%n de informaci%n sobre la actividad de la biof(brica entre la plantilla de la biof(brica, y fomento de la participaci%n de empleados en charlas en centros escolares del entorno.
¸ Impulso y apoyo a la participaci%n de representantes de Ence en actos de car(cter social, cultural y deportivo en el entorno de la biof(brica y en el resto de Asturias.
¸ Colaboraci%n y di(logo continuo con los colectivos y entidades relacionadas con la actividad de la biof(brica de Navia, como los Ayuntamientos de Navia, Coa"a y Villay%n, y los vecinos de la localidad de Armental, donde se sit+a la planta.
¸ Gesti%n e impulso a las acciones de colaboraci%n y patrocinio, tanto dentro del Convenio de Colaboraci%n con el Ayuntamiento de Navia, como aportaciones y ayudas para acciones sociales y de cooperaci%n con el resto de colectivos del entorno.

Somos Transparentes

¸ Difusi%n del impacto econ%mico de Ence Navia en su entorno mediante campa"as espec\$ficas publicitarias, informaci%n a medios de comunicaci%n y redes sociales. En este punto, ha sido de especial atenci%n la difusi%n del proyecto de mejora de eficiencia y aumento de capacidad de producci!n ìNavia 80î, el principal proyecto desarrollado en la biof'brica en este 2019.
¸ Activaci%n informativa a trav#s de acciones en redes sociales dirigidas a la comarca, con difusi%n tanto de aspectos internos de la biof(brica, como la acci%n social con el entorno impulsada desde la compa"\$a.
¸ Divulgaci%n, a trav#s de encuentros con entidades locales y colectivos vecinales, adem(s de entidades conservacionistas, de las diferentes inversiones proyectadas para la biof(brica de Navia dentro del Plan Estrat#gico 2019<2023.

Somos Sostenibles

¸ Promoci%n de actividades de voluntariado corporativo para que se asocie a Ence con organizaciones locales e iniciativas de protecci%n de la naturaleza y/o del patrimonio cultural.

¸ Aumento de la intensidad informativa a trav#s de todos los canales sobre la ejecuci%n y mejora medioambiental de la biofactor\$a, haciendo hincapi# en mensajes f(cilmente asimilables por la poblaci%n )mejora en olores, control de los efluentes, reducci%n impacto aire,Ö).

Plan de relaciones con el entorno de Pontevedra

El Plan de Relaciones con el entorno de Pontevedra ha buscado lograr el reconocimiento a la calidad medioambiental de la actividad de Ence y potenciar el conocimiento de la contribuci#n del Plan Social de Ence a la calidad de vida de los vecinos, as" como aumentar el reconocimiento de la aportaci#n de la compa\$"a a la econom"a y al empleo en la comarca de Pontevedra.

Para lograrlo, Ence se ha dirigido a los siguientes p+blicos: Empleados, medios de comunicaci%n, centros educativos y de ense"anza, vecinos de la biof(brica, residentes de Pontevedra, Poio y Mar\$n, entidades sociales y culturales y entidades empresariales del entorno. Dentro del Plan se han ejecutado las siguientes acciones:

Somos Cercanos:

¸ Ence ha buscado, al igual que en su entorno naviego, potenciar las actividades de comunicaci%n con el p+blico m(s joven, impulsando, entre otras actividades destacadas, las visitas a colegios del entorno para hablar de la actividad y el impacto de la biof(brica en la comarca.
¸ Por otro lado, se ha impulsado la actividad del empleado como embajador de Ence, contando con la participaci%n de estos en actos y acontecimientos de relevancia en la ciudad, como la San Silvestre de Pontevedra, o la la campa"a

ENCEndamos la Navidad junto con C(ritas Mar\$n, con la que se recaudaron regalos para ni"os de familias en riesgo de exclusi%n social. Igualmente, los empleados de Ence han colaborado en la campa"a anual del banco de alimentos.

¸ A trav#s de las inscripciones en las Ligas Solidarias internas de la biof(brica de Pontevedra los trabajadores recaudaron fondos para colaborar con la Asociaci%n Espa"ola Contra el C(ncer y la Protectora de Animales ìOs Palleirosî.

Somos Transparentes:

¸ Organizaci%n de mesas redondas con medios de comunicaci%n de Pontevedra sobre generaci%n de riqueza y empleo en el sector forestal, y sobre la calidad del entorno en la Comarca de Pontevedra.
¸ Difusi%n del impacto econ%mico de Ence Pontevedra en su entorno mediante campa"as espec\$ficas publicitarias, informaci%n a medios de comunicaci%n y redes sociales.
¸ Difusi%n informativa a trav#s de todos los canales sobre la ejecuci%n y mejora medioambiental de la biof(brica.

Somos Sostenibles:

¸ Impulso a la actividad de la Mesa por la R"a y activaci%n de las relaciones con las entidades integradas en la mesa para profundizar en la mejora y difusi%n de la contribuci%n de Ence al cuidado y sostenibilidad del entorno.
¸ Potenciaci%n del reconocimiento del Plan Social, trabajando para desarrollar y difundir el Plan Social como paraguas de todas las iniciativas auspiciadas por #l, a fin de favorecer que se conozca la envergadura y difusi%n de las mismas e impulsando la involucraci%n de empleados de Ence en iniciativas del Plan Social con ONGs locales, y potenciando la difusi%n del Plan Social a los vecinos de la comarca

Integraci"n paisaj#stica de la biof%brica de Pontevedra

La biof(brica de Ence en Pontevedra ha culminado durante 2019 su proyecto de integraci%n paisaj\$stica, una iniciativa pionera en el sector industrial espa"ol que se enmarca en la pol\$tica de sostenibilidad y responsabilidad medioambiental de la compa"\$a. El proyecto ha supuesto una inversi#n de 4 millones de euros y ha contado con la participaci#n de 18 empresas gallegas.

Los edificios m(s visibles del conjunto industrial de Ence en Louriz(n se han dotado de una envoltura que, debido a sus formas, elaboraci%n y tonos crom(ticos, hace posible una mayor integraci%n paisaj\$stica de la biof(brica en su entorno.

Asimismo, se han introducido masas de arbolado alrededor del complejo industrial, adem(s de reforzar las zonas ajardinadas de la parcela ya existentes. Estos peque"os bosques integran visualmente la parcela al arboreto de Louriz(n que tiene a sus espaldas y permiten que el enclave industrial y sus edificios queden envueltos por diferentes frentes vegetales, que ser(n m(s evidentes en sucesivos a"os, con el crecimiento de los (rboles.

Plan Social Ence Pontevedra

Uno de los principales exponentes del compromiso de Ence con la sociedad es el Plan Social Pontevedra. El Plan se enmarca en el ìPacto Ambientalî que suscribi! Ence con la Conseller#a de Medio Ambiente de la Yunta de Galicia en 2016, y que contempla una serie de inversiones y proyectos asociados a mejoras medioambientales, que contribuir(n al desarrollo econ%mico de Pontevedra y Galicia, as\$ como a la sostenibilidad de la actividad realizada por Ence en su centro de operaciones de Pontevedra )para m%s informaci"n, consultar la Nota 10.1 de las Cuentas Anuales Consolidadas del Grupo*.

La primera edici%n del Plan se lanz% en 2017 como una de las iniciativas sociales de mayor envergadura de una empresa privada en Espa"a. El Plan, que se ha dise"ado con una periodicidad anual, consiste en la asignaci%n de ayudas para financiar proyectos de car&cter social, cultural, medioambiental, deportivo o de promoci#n econ#mica y del empleo entre otros. El Plan Social Pontevedra cuenta con un presupuesto anual de 3 millones de euros y se estructura en 6 (reas de actuaci%n:

En 2018, la 2X edici%n del Plan Social Ence Pontevedra se tradujo en ayudas a 296 proyectos, 70 m(s que en la edici%n anterior. Durante el +ltimo trimestre del a"o 2019, se ha llevado a cabo el lanzamiento de la tercera convocatoria del Plan Social. El n+mero de proyectos presentados por (reas de actuaci%n son los siguientes:

· 176 proyectos de Apoyo al Deporte
· 74 proyectos de Apoyo y Ayudas a la Educaci%n y Cultura
· 104 proyectos de Recuperaci%n y Cuidado del Entorno
· 49 proyectos de Lucha contra la Exclusi%n Social
· 47 proyectos de Impulso al Emprendimiento y a la Innovaci%n
· 27 proyectos de ayudas vecinales

La gesti%n de solicitudes y adjudicaci%n de proyectos se lleva a cabo con el m(ximo rigor y transparencia en un proceso de siete fases:

La convocatoria de 2019 ha contemplado los siguientes importes m(ximos por (rea de actuaci%n:

@rea de actuaci#n	Importe m&ximo
1. Lucha contra la exclusi#n social	530.000 Ä
2. Recuperaci#n y cuidado del entorno	400.000 Ä
3. Ayudas vecinales diversas	200.000 Ä
4. Apoyo y ayudas a la educaci#n y cultura	300.000 Ä
5. Impulso al emprendimiento y la innovaci#n	600.000 Ä
6. Apoyo al deporte de base	900.000 Ä
7. Digitalizaci#n del proceso de solicitud y adjudicaci#n de ayudas	20.000 Ä
8. Administraci#n, gesti#n y comunicaci#n	50.000 Ä
TOTAL	3.000.000 Ä

Tambi#n se ha puesto en marcha una campa"a de comunicaci%n para dar a conocer el Plan Social y la contribuci%n de Ence a la sociedad pontevedresa que ha consistido en la publicaci%n de reportajes informativos y publicidad en prensa escrita y digital, radio, redes sociales. Adem(s, se ha creado una nueva p(gina web espec\$fica para el Plan Social )www.plansocialence.es*.

Algunos proyectos de la convocatoria 2018, que se han desarrollado a lo largo del 2019, son los siguientes:

˛ Stop Lume: enmarcado dentro del (rea impulso al emprendimiento, consisti% en la creaci%n de una aplicaci%n multiplataforma para m%vil que emite una alerta inmediata a todas las organizaciones ante un posible incendio.

El objetivo del proyecto es la prevenci%n de incendios y la mejora del medioambiente de los concellos del (rea metropolitana de Pontevedra. Con este m#todo de aviso ante un posible incendio entre cualquier persona del municipio y los servicios de prevenci%n y defensa contra incendios, la gesti%n y atenci%n de los mismos se

ejecutar(n en un tiempo menor y por consecuencia facilitar( la extinci%n y no propagaci%n de los mismos.

˛ Qu%rete m&is: enmarcado dentro del (rea de exclusi%n social, este proyecto se marc% el objetivo de Informar, formar, ofrecer apoyo psicol%gico y asesorar en las diferentes situaciones de desigualdad y discriminaci%n que viven las mujeres a trav#s de la potenciaci%n de sus derechos y aptitudes y la valoraci%n de su propia imagen como medidas para evitar o enfrentarse a posibles agravios.

Gracias a esta iniciativa se pudo contar en la sede de la

asociaci%n Amas de Casa y Consumidores de las R\$as Baixas con un gabinete de atenci%n personalizado a la mujer, talleres de manualidades con el fin de fomentar las capacidades creativas de la mujer como ayuda psicol%gica y unos ciclos de sesiones formativas sobre el acceso a la justicia, la protecci%n de las v\$ctimas y las secuelas psicol%gicas.

˛ Eucagreen: enmarcado dentro del (rea de impulso al emprendimiento, nace como proyecto en 2014 con el objetivo de lanzar al mercado un nuevo producto, en este caso un detergente ecol%gico certificado con la etiqueta Ecolabel., teniendo como base el eucalipto siguiendo los ejemplos ya existentes en pa\$ses como Australia, Nueva Zelanda o Canad(.

˛ Comedor social de las Voluntarias de la Caridad de San Vicente de Paul: enmarcado dentro del (rea de lucha contra la exclusi%n social, el Comedor Social fundado por las voluntarias y que actualmente tiene una capacidad para atender a 80 personas, pudo mejorar la calidad de su servicio adquiriendo un nuevo menaje para la cocina del mismo. Adem(s de atender en el propio comedor a m(s de 40 familias diarias las Voluntarias env\$an comida a domicilio y tienen servicio de desayuno.

Otros convenios

Convenio de Colaboraci%n con el Ayuntamiento de Navia

Con el objetivo de impulsar el empleo y el mecenazgo en Navia )Asturias*, y como parte del compromiso de Ence con los entornos en los que opera, la compa"\$a firm% en 2017 un Convenio Marco de Colaboraci%n con el Ayuntamiento de Navia, que contempla la dotaci%n de 100.000 euros anuales destinados al patrocinio de actividades sociales y mejora del entorno, un 50- de nuevas incorporaciones de naturales del municipio cada a"o, la prioridad de contrataci%n a proveedores de la localidad, el desarrollo de competencias profesionales a trav#s de pr(cticas con titulados universitarios, grado o m(ster y el apoyo a proyectos para la mejora y el cuidado del entorno natural de Navia.

En el marco de este Convenio, en 2019 la compa"\$a ha impulsado el patrocinio y mecenazgo de multitud de actos de car(cter social, cultural y deportivo, as\$ como la colaboraci%n en la dotaci%n de equipamientos para los vecinos del entorno. En este +ltimo apartado, lo m(s destacado del a"o 2019 ha sido la finalizaci%n y puesta en marcha de las pistas deportivas ubicadas en la zona de El Pardo, en Navia. Estas instalaciones se han visto mejoradas de una forma sustancial gracias, en

buena parte, a los 55.000 euros aportados por Ence, en dos anualidades )2018<2019*. Se han convertido en todo un referente para la pr(ctica deportiva en todo el Occidente de Asturias, al ser una de las pocas instalaciones de su clase en la zona.

En cuanto a actividades deportivas, una de las actuaciones principales ha sido la colaboraci%n con el Descenso Internacional a Nado de la R\$a de Navia, prueba de referencia internacional en las aguas abiertas, en la que Ence es un referente por su apoyo y aportaci%n. En esta edici%n de 2019, como novedad, Ence ha participado en acciones de voluntariado relacionadas, como la limpieza del entorno de la r\$a de Navia, en la que participaron una veintena de empleados de la biof(brica asturiana. Otras actividades deportivas se"aladas han sido la cuarta edici%n del Trail de la Costa Naviega, el Trofeo de Remoerg!metro ìVilla de Naviaî, o el torneo de baloncesto infantil organizado por el club local.

En el aspecto cultural, en este 2019 destaca el apoyo a la Feria del Libro de Navia, donde Ence estuvo presente a lo largo de todo el fin de semana en que se celebr% el evento, o la exposici%n audiovisual y

fotogr(fica que recoge los 40 a"os del Coro Villa de Navia, una entidad de gran calado y tradici%n en la localidad. Tambi#n se ha colaborado con la Banda de Gaitas La Reina del Tru#bano y con grupos de teatro, entre otros entes culturales.

Convenio de Colaboraci%n con el Ayuntamiento de San Juan del Puerto

Al igual que el pasado a"o 2018, Ence ratific% el acuerdo firmado con el Ayuntamiento de San Juan del Puerto este 2019. El objetivo de este acuerdo es impulsar iniciativas de car(cter social, cultural y deportivo que contribuyan al empleo, a la mejora ambiental y a la calidad y mejora de las condiciones de vida de los habitantes de este municipio. El Convenio contempla una dotaci!n de 100.000Ä + IVA, que se repartieron entre un total de 5.300 personas pertenecientes a veinti+n colectivos de San Juan del Puerto.

La cuant\$a de las ayudas y los proyectos beneficiados resultaron seleccionados por la comisi%n de seguimiento, formada por Ence y el Ayuntamiento de San Juan del Puerto, de entre todas las iniciativas presentadas de acuerdo a los criterios publicados con anterioridad.

Este acuerdo entre Ence y San Juan del Puerto apoya, entre otras iniciativas, las siguientes:

¸ Financiaci%n de la compra de hidropedales con destino al (rea deportiva del Muelle de la localidad; apoyo a la adquisici%n de un veh\$culo para el grupo municipal de Protecci%n Civil; y para poner en producci%n un olivar ecol%gico, entre otras iniciativas de cuyos beneficios disfrutar(n todos los habitantes.
¸ Proyectos de car(cter social, orientados a reforzar la igualdad ñcomo el de la Asociaci%n de Amas de Casa local, cuyo objetivo es reforzar el papel de la mujer en la sociedadñ o al crecimiento personal e inteligencia emocional de los usuarios <como el de la Asociaci%n Arte y Comparte, que contempla emplear el arte dram(tico como terapia personal<.
¸ Recuperaci%n de actividades populares en el entorno natural de San Juan.
¸ La puesta en marcha de un huerto escolar, el apoyo a proyectos sociales para colectivos vulnerables y la mejora de instalaciones deportivas y escolares, adem(s de las orientadas a financiar el deporte, sobre todo infantil y juvenil, de los clubes deportivos de esta localidad onubense.

Relaciones con la Administraci"n y otras instituciones

En 2019, Ence ha continuado impulsando las relaciones institucionales del Grupo con el fin de escuchar de primera mano las expectativas, opiniones y demandas de los grupos de inter#s y dar a conocer el posicionamiento y la estrategia de la compa"\$a.

Esta comunicaci%n se basa en un di(logo regular, bidireccional y transparente que permite establecer una relaci%n s%lida con todos los grupos de inter#s relevantes para Ence, tales como administraciones, organizaciones de la sociedad civil, suministradores, agentes de la cadena de valor, etc., definiendo un marco abierto de comunicaci%n planificado estable y a largo plazo.

En 2019, con el fin de centralizar e impulsar las RRII del Grupo, se ha creado una herramienta digital de reporte que facilita su gesti%n y control. Esta herramienta permite hacer el seguimiento de las RRII que llevan a cabo responsables de Ence desde los distintos centros de operaciones de la compa"\$a, ayudando a alinear y estructurar las RRII de las seis comunidades aut%nomas donde tiene presencia, tanto a nivel institucional como social con las corporaciones locales y con las organizaciones de la sociedad civil.

Relaciones con las Administraciones

Ence mantiene una relaci%n directa con las principales administraciones p+blicas de referencia para su sector )Vicepresidencia para la Transici#n Ecol#gica y Retos Demogr&ficos, Ministerio de Industria, Comercio y Turismo, Ministerio de Agricultura, Pesca y Alimentaci#n*, as\$ como las administraciones regionales y locales de las regiones en las que opera )Comunidades Aut#nomas, Diputaciones

Provinciales y Ayuntamientos* para dar a conocer la actividad de la compa"\$a y participar en las plataformas en las que se tratan asuntos de relevancia para el sector.

Como ejemplo de comunicaci%n proactiva y transparente con sus grupos de inter#s, en 2019 cabe destacar la presentaci%n que Ence realiz% a Ayuntamientos y distintos actores de la sociedad civil como grupos empresariales, organizaciones medioambientales o asociaciones vecinales del entorno de la Biof(brica de Navia, del proyecto de ampliaci%n Navia80 y de los proyectos del Plan Estrat#gico 2019< 2023 destinados a la diversificaci%n de productos de celulosa.

Relaciones institucionales en el sector forestal

La compa"\$a plantea un ejercicio de di(logo abierto y constructivo con actores relevantes del mundo forestal, tales como organizaciones ecologistas, expertos acad#micos, asociaciones sectoriales y comunidades de propietarios forestales con los que colabora activamente en el impulso y mejora de una gesti%n forestal activa y sostenible.

En el (mbito del sector forestal gallego, Ence trabaja con asociaciones de propietarios, asociaciones de empresas de selvicultura y servicios forestales, asociaciones de rematantes y aserraderos, y asociaciones de la industria forestal para avanzar en la consolidaci#n de la cadena de valor de la madera en Galicia, mejorando la capacidad de generaci%n de valor de cada uno de sus eslabones. Ence es miembro, entre otras, del Cl+ster de la Madera y el Dise"o de Galicia, de la Asociaci%n Monte Industria, y de la Asociaci%n Provincial de Empresarios da 1X Transformaci%n da Madeira de Lugo, a trav#s de las cuales, participa en el Consello Forestal de Galicia. Desde estas asociaciones, Ence tambi#n ha contribuido a la constituci%n de la Fundaci%n ARUME, para la mejora de la situaci%n del pino en Galicia.

Tambi#n en Galicia, Ence ha participado en la definici%n y el desarrollo de la Agenda de Impulso de la Industria Forestal promovida por el YERA )Axencia Galega para la Industria Forestal*, centrada en el apoyo a la industria forestal gallega a trav#s de la competitividad y de la innovaci%n.

Ence participa tambi#n de forma muy activa en el continuo debate en el seno del sector forestal y con numerosas organizaciones de la sociedad civil relacionadas con la cadena de valor de la madera, como ONGs, Colegios profesionales, universidades, asociaciones forestales, fundaciones, grupos pol\$ticos, etc. en relaci%n con el valor creciente que aportan y deben aportar las masas forestales a la sociedad, con el objetivo de establecer, una visi%n com+n a largo plazo para superar los problemas estructurales del minifundio y del abandono del rural, y desarrollar conjuntamente los necesarios esfuerzos para poner en valor el monte, haci#ndolo competitivo y sostenible social, econ%mica y medioambientalmente. Las conclusiones de este debate se han utilizado como base para el debate y las aportaciones sobre el Plan Forestal de Galicia, a+n pendiente de finalizaci%n

Ence tambi#n participa en el sector forestal de Asturias, manteniendo una relaci%n fluida y eficiente con las asociaciones, entidades y administraciones relacionadas con el sector. As\$, Ence ha presidido durante cinco a"os el CETEMAS )Centro tecnol%gico forestal y de la madera de Asturias* y pasa en 2020 a la vicepresidencia, manteniendo su compromiso con el centro y con el sector.

Por otra parte, Ence ha estado trabajando intensamente en Asturias para lograr una estructuraci%n del sector similar a la de Galicia, intensificando el contacto entre las diferentes asociaciones forestales de propietarios, de empresas de servicios, y de rematantes y aserraderos conjuntamente con la industria, desde la Plataforma Forestal de Asturias y la Mesa Forestal de FADE )Federaci%n Asturiana de Empresarios*.

En 2019, Ence coordin% tambi#n la primera fase del grupo operativo para la mejora de la sostenibilidad y productividad del Eucalyptus globulus en Asturias, con todos los miembros de la Mesa Forestal de FADE ñPROFOAS )Asociaci%n de Propietarios Forestales de Asturias*, ASMADERA )Asociaci%n Asturiana de Empresarios Forestales, de la Madera y el Mueble* y ASYMAS )Asociaci%n empresarial de selvicultura y medio ambiente de Asturias*

Asimismo, Ence ha participado por segundo a"o en el Grupo Operativo supra<auton%mico GOSSGE que, liderado por ASPAPAEL )Asociaci%n Espa"ola de Fabricantes de Pasta, Papel y Cart%n*, tiene como objetivo la innovaci%n en la prospecci%n y control de la plaga del eucalipto Gonipterus platensis. En este mismo (mbito, Ence tambi#n ha mantenido colaboraciones con diferentes administraciones e instituciones )Yunta de Galicia, Principado de Asturias, Estaci!n Fitopatol!xica ìDo Areeiroî y la Sociedad de Servicios del Principado de Asturias S.A.* para mejorar la coordinaci%n y aunar esfuerzos en el control biol%gico de la plaga en Galicia y Asturias.

En el (mbito de la colaboraci%n con institucion es acad#micas en la lucha contra las plagas y enfermedades de cultivos forestales, Ence tambi#n ha desarrollado investigaciones en colaboraci%n con la Universidad Polit%cnica de Valencia a trav#s del Centro de Ecolog\$a Qu\$mica Agr\$cola del Instituto Agroforestal Mediterr(neo y con el Departamento de Ciencias Agroforestales de la Universidad de Huelva

Ence tambi#n ha colaborado y participado como ponente invitado en la IV Reuni%n Cient\$fica de Sanidad Forestal de la Sociedad Espa&ola de Ciencias Forestales con la ponencia ìControl Integrado de Plagas de Eucaliptoî durante la sesi!n de la reuni!n dedicada a actuaciones alternativas al uso de pesticidas.

Entre las universidades y centros de investigaci%n con los que colabora Ence tambi#n se encuentra la Universidad de Santiago de Compostela, con quien Ence firm% en 2018 una carta de apoyo para el desarrollo del proyecto BioReDes )Recursos Biol%gicos y Desarrollo Rural* como iniciativa para desarrollar actividades de I?D?i, de car(cter interdisciplinar el (mbito de las producciones primarias, agr\$cola, ganadera y forestal.

Asimismo, Ence mantiene una estrecha relaci%n institucional son las organizaciones dedicadas a promover la gesti#n forestal responsable, como FSCÆ y PEFC.

Ence es socio de FSCÆ Espa"a y FSCÆ Internacional. Dentro de la asociaci%n espa"ola, hasta junio de 2019 cuando expir% su mandato, Ence ha ejercido como vocal de su Junta DirectivaTambi#n finaliz% en diciembre de 2019 el trabajo de casi cuatro a"os de la Comisi%n para la Elaboraci%n del est(ndar nacional FSCÆ, definitivamente aprobado por FSCÆ Internacional y con entrada en vigor el 15 de enero

de 2020. Dicho est(ndar adapta los Indicadores gen#ricos Internacionales )IGI* a la realidad forestal espa"ola.

Relaciones institucionales en los sectores de la celulosa y la energ\$a renovable

Ence pertenece a la Asociaci#n Espa\$ola de Fabricantes de Pasta, Papel y Cart#n (ASPAPEL). Como miembro de ASPAPEL, Ence participa en varios comit#s de la asociaci%n europea )CEPI*, entre ellos el forestal o el Certification Network para impulsar el desarrollo competitivo y sostenible del sector.

En colaboraci%n con ASPAPEL, Ence participa en el proyecto ìBuen'rbolî, una iniciativa de car'cter social y divulgativo, que tiene como principal objetivo difundir y destacar los beneficios sociales, econ%micos y medioambientales de una gesti%n forestal sostenible y responsable del eucalipto

Ence, en el (mbito de la generaci%n de energ\$a renovable, forma parte de diferentes asociaciones como ACOGEN )Asociaci%n Espa"ola de Cogeneraci%n* o APPA )Asociaci%n de Empresas de Energ\$as Renovables*.

Representaci%n institucional en foros y congresos

Entre otros eventos, cabe destacar la participaci%n de Ence en la COP25 que tuvo lugar en Madrid entre el 2 y 13 de diciembre de 2019. Directivos de la compa"\$a participaron en varias jornadas en las que se abordaron tem(ticas como la gesti%n activa de los espacios forestales como recurso estrat#gico para alcanzar los objetivos clim(ticos, la importancia de las industrias sostenibles, o el papel de la mujer en la industria.

En este mismo (mbito, Ence particip%, IV Foro Anual Empresarial organizado por El Economista en el que se abord% la estrategia energ#tica nacional hasta 2050.

V\$as de di%logo y canales de relaci"n con grupos de inter#s

Adem(s de las relaciones con los diferentes actores del entorno de sus centros de actividad, Ence mantiene v\$nculos con diferentes grupos de inter#s a trav#s de diferentes canales de comunicaci%n y participaci%n, que fomentan el mantenimiento de relaciones de intercambio de informaci%n mutua y de relaciones bilaterales.

Canales digitales

Ence dispone de las webs www.ence.es, www.encepontevedra.com; www.plansocialence.es y www.compramosmadera.es, y est( presente en Linkedin, Twitter, Facebook y \outube. Adicionalmente, Ence ha habilitado un buz%n de correo espec\$fico para recibir consultas sobre cuestiones relacionadas con la sostenibilidad: sostenibilidad]ence.es, a trav#s de la cual, los grupos de inter#s de Ence pueden contactar con el (rea de sostenibilidad corporativa.

Para la comunicaci%n interna se utiliza la intranet corporativa, los boletines digitales Equipo Ence al D\$a, la App mi Ence para empleados, las pantallas de oficinas, biof(bricas y plantas y la p(gina web espec\$fica para la formaci%n de empleados.

Visitas a las instalaciones

Otras formas de relaci%n con los grupos de inter#s del entorno de Ence son las visitas a los centros de operaciones que organiza la compa"\$a a sus biof(bricas y a sus plantas de generaci%n de energ\$a renovable. Las visitas van dirigidas a representantes de la administraci%n, estudiantes, asociaciones de vecinos y otros colectivos. para conocer in situ la actividad de Ence y las diversas mejoras medioambientales efectuadas. En 2019, la biof(brica de Pontevedra recibi% m(s de 500 visitas de distintos grupos de inter#s.

El complejo energ#tico de Ence en Huelva tambi#n recibi%

visitas de varios colectivos a lo largo del a"o, entre ellos estudiantes de Ingenier\$a Energ#tica y T#rmica de la Universidad de Huelva o de la Facultad de Ciencias Integradas de la misma universidad y en las plantas de energ\$a del sur, Ence ha recibido en su planta de Villarta de San Juan )Ciudad Real* visitas de alumnos del M(ster en Sostenibilidad Ambiental de la Universidad de Castilla<La Mancha, o de entidades como el Centro de Referencia Nacional de Aceites de Ciudad Real.

Relaci%n con medios

Ence mantiene una relaci%n proactiva de colaboraci%n y transparencia con los medios de comunicaci%n locales y nacionales, actores clave en la transmisi%n de informaci%n hacia el resto de los grupos de inter#s de la compa"\$a. Para ello, Ence trabaja de forma continua en varias l\$neas, entre las que destacan:

¸ Difusi%n permanente de informaci%n a trav#s de notas de prensa, comunicados, etc. Sobre aspectos operativos, ambientales y financieros. En la secci%n Sala de Comunicaci%n de la web corporativa de Ence se recogen todas las notas de prensa emitidas por la compa"\$a )https://ence.es/sala<de<comunicacion/*.
¸ Comunicaci%n continua y entrega de informaci%n solicitada por los medios.
¸ Publicaci%n de contenidos acerca de la calidad medioambiental, controles y mejoras efectuados en la biof(brica de Pontevedra en los principales diarios a nivel nacional y local.
¸ Acceso abierto para medios a las instalaciones y principales eventos de la compa"\$a )Junta de Accionistas, paradas t#cnicas anuales, etc.*
¸ Participaci%n en programas y otros espacios organizados por medios de comunicaci%n para resolver dudas e inquietudes de la ciudadan\$a.
¸ Lanzamiento de campa"as publicitarias e informativas sobre diversos aspectos, como el lanzamiento de la III edici%n del Plan Social de Pontevedra y el Programa Talento 2019.
¸ Otras iniciativas, como la grabaci%n del Programa La Linterna de Cadena COPE en la biof(brica de Pontevedra, en relaci%n a la defensa de la misma como centro de excelencia medioambiental y eje de desarrollo de toda la comarca.

Otras v\$as de relaci%n

Adem(s de los mecanismos mencionados, Ence tambi#n establece v\$as de di(logo e interacci%n con sus grupos de inter#s en forma de reuniones peri%dicas con asociaciones y representantes vecinales de cada biof(brica y complejo energ#tico de Huelva, atenci%n de las llamadas de vecinos a las f(bricas, reuniones de trabajo con colectivos espec\$ficos para intercambiar informaci%n sobre temas de inter#s o env\$o de comunicaciones directas a vecinos del entorno inmediato de las instalaciones para informar de aspectos operativos que puedan tener incidencia.

Contribuci"n fiscal

La contribuci%n de Ence a trav#s de su actividad a las administraciones p+blicas en materia tributaria ha ascendido a 70,55 millones de euros. Esta contribuci%n se desglosa de la siguiente forma:

· 36,6 millones de euros contribuidos a trav#s de impuestos directos
· 33,9 millones de euros en impuestos gestionados

Se detallan a continuaci%n los impuestos directos pagados por Ence en el periodo as\$ como los retornos a favor de las Administraciones P+blicas recaudados por Ence como consecuencia del desarrollo de su actividad, desglosados por Administraci%n P+blica Receptora:

	Impuestos directos - miles de Euros
	Galicia	Asturias	Andaluc"a	Castilla	Extremadura	Madrid	Total
				La		y otros
				Mancha
Impuesto de Sociedades	<	<	79	1.345	<	<	1.424
Impuesto a la generaci%n de electricidad	1.111	2.660	5.600	2.210	995	<	12.576
Contribuci%n a la seguridad social	5.459	6.084	2.054	155	161	1.333	15.246
Tasas	1.685	163	433	202	51	<	2.535
C(nones medioambientales	718	449	190	1	<	<	1.357
IAE	314	244	588	59	29	2	1.236
Otros	910	680	525	145	19	0	2.280
TOTAL	10.197	10.279	9.470	4.117	1.255	1.336	36.654

	Impuestos gestionados ñ miles de Euros
	Galicia	Asturias	Andaluc"a	Castilla La Mancha	Extremadura	Madrid y otros	Total
Retenciones	6.058	5.860	4.225	164	135	2.921	19.362
IVA	<	<	8.455	1.231	1.534	189	11.409
Seguridad social < trabajador	1.155	1.241	404	30	31	265	3.125
TOTAL	7.212	7.101	13.083	1.425	1.701	3.374	33.896

5. Anexos

a. Acerca de este informe
b. 'ndice de contenidos GRI
c. 'ndice de contenidos Ley 11/2018
d. Verificaci!n externa

Anexo I: Acerca de este informe

Alcance

La informaci%n incluida en el presente Informe de Sostenibilidad 2019 hace referencia a todas las actividades desarrolladas por el Grupo Ence Energ\$a y Celulosa S.A., desde el 1 de enero de 2019 hasta el 31 de diciembre del mismo a"o. El per\$metro de este informe a efectos de Global Reporting Initiative es el mismo que el de las Cuentas Anuales Consolidadas de Ence Energ\$a y Celulosa, S.A. y sus sociedades dependientes. Cualquier salvedad respecto a este per\$metro se detalla en los apartados correspondientes de este informe y en la tabla de indicadores GRI )Anexo 2 del presente informe*.

Este Informe constituye el Estado de Informaci%n No Financiera consolidado de la compa"\$a y forma parte del Informe de Gesti%n consolidado de Ence Energ\$a y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes. El contenido del informe se ha definido para dar respuesta a la Ley 11/2018 de 29 de diciembre, por la que se modifica el C%digo de Comercio, el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor\$a de Cuentas en materia de informaci%n no financiera y diversidad.

En el Anexo 3 de este informe se incluye una tabla en la que se especifica la secci%n del mismo en la que se da respuesta a cada uno de los requerimientos espec\$ficos marcados por dicha ley o, en su caso, se justifica la posible omisi%n.

Est%ndares de referencia

El Informe de Sostenibilidad 2019 ha sido desarrollado de acuerdo a los est(ndares de Global Reporting Initiative )GRI*, en su versi%n GRI Standards, seg+n la opci%n de conformidad core. En el Anexo 2 de este informe se incluye una relaci%n de los indicadores GRI y la secci%n o secciones del informe en las que se le da respuesta.

La presentaci%n equilibrada y razonable del desempe"o de Ence durante el a"o 2019 ha requerido de la aplicaci%n de los siguientes principios:

¸ Los principios para definir el contenido del informe, en cuanto a Inclusi%n de los grupos de inter#s, contexto de sostenibilidad, materialidad y exhaustividad. Estos principios aseguran que Ence ha tenido en cuenta las actividades y los impactos de la compa"\$a, as\$ como las expectativas e intereses sustanciales de los grupos de inter#s en la definici%n de los contenidos del informe.
¸ Los principios para definir la calidad del informe, en cuanto a la precisi%n, equilibrio, claridad, comparabilidad, fiabilidad y puntualidad.

En referencia al cumplimiento del principio de materialidad, en la secci!n ìAn'lisis de materialidadî (p. 21<22* del presente informe se detalla el proceso seguido por Ence para identificar y priorizar los aspectos materiales para sus grupos de inter#s y para la propia compa"\$a. Con este an(lisis de materialidad, Ence se asegura de que tanto las prioridades marcadas en su Plan Director de Sostenibilidad como los contenidos de este informe est(n alineados con las expectativas y requerimientos de informaci%n de sus grupos de inter#s.

Datos de contacto

Para cualquier consulta, aclaraci%n o sugerencia acerca de los contenidos publicados en el presente informe, pueden dirigirse a las siguientes direcciones de contacto:

Ence Energ\$a y Celulosa, S.A.	Tel: ?34 91 337 85 00 / Fax: ?34 91 337 85 56
Calle Beatriz de Bobadilla, 14	Informaci%n general: info]ence.es
28040 Madrid	Sostenibilidad: sostenibilidad]ence.es

Anexo II: &ndice de contenidos GRI Standards
Est&ndar GRI	Indicador y descripci#n	Secci#n del informe ; respuesta directa	Notas de verifica-ci#n
FUNDAMENTOS )GRI 101*
101 Principios CONTENIDOS GENERALES )GRI 102: CONTENIDOS GENERALES 2019*		Anexo I: Acerca de este informe )p.*
Perfil de la Organizaci%n
102-1 Nombre de la organizaci#n		Ence Energ\$a y Celulosa S.A.
102-2 Actividades, marcas, productos y servicios		Modelo de negocio y desempe"o )p.7<18, L\$neas de actividad )p. 26<41
102-3 Localizaci#n de la sede		C/ Beatriz de Bobadilla 14 28040 Madrid, Espa"a
102-4 Ubicaci#n de las operaciones		Modelo de negocio y desempe"o )p.7<18, L\$neas de actividad )p. 26<41
102-5 Propiedad y forma jur"dica		Gobierno Corporativo )p.56*
102-6 Mercados servidos		Modelo de negocio y desempe"o )p.7<18, L\$neas de actividad )p. 26<41
102-7 Tama\$o de la organizaci#n		Desempe"o, Personas )p.9<12; 82<83*
102-8 Informaci#n sobre empleados y otros trabajadores		Personas )p. 81<101*
102-9 Cadena de suministro		Gesti%n Forestal, Desarrollo Rural y Agroforestal )p. 40<41; 137<162*
102-10 Cambios significativos en la organizaci#n y su cadena de suministro		El cambio m(s significativo en el periodo de reporte ha sido la inclusi%n en el per\$metro de la informaci%n reportada la planta de Termollano, adquirida por Ence en diciembre de 2018. Para m(s informaci%n, consultar Cuentas Anuales.
102-11 Principio o enfoque de precauci#n		Gesti%n de riesgos )p.70<75*
102-12 Iniciativas externas		Innovaci%n y digitalizaci%n, Desarrollo Rural y Agroforestal, Relaci%n con Administraciones e Instituciones )p.43<52; 137<162; 178<181*
102-13 Afiliaci#n a asociaciones		Desarrollo Rural y Agroforestal, Relaci%n con Administraciones e Instituciones )p.137<162;178<181*
Estrategia
102-14 Declaraci#n de altos ejecutivos responsables de la toma de decisiones		Carta del Presidente )p.3<5*
102-15 Principales impactos, riesgos y oportunidades		Gesti%n de riesgos, Plan Estrat#gico )p.70< 75; 13<18*
&tica e integridad
102-16 Valores, principios, est&ndares y normas de conducta		Gobierno Corporativo, &tica y Cumplimiento, Compromiso con la Sostenibilidad )p.55<69; 76<79; 19<25 *
102-17 Mecanismos de asesoramiento y preocupaciones %ticas		Gobierno Corporativo, &tica y Cumplimiento )p.55<69; 76<79*
Gobernanza
102-18 Estructura de gobernanza		Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-19 Delegaci#n de autoridad		Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-20 Responsabilidad a nivel econ#micos, ambientales y sociales	ejecutivo de temas	Gobierno Corporativo )p.55<69*

102-21 Consulta a grupos de inter%s sobre temas econ#micos, ambientales y sociales	Gobierno Corporativo, An(lisis de materialidad, Anexo I: Acerca de este informe )p.55<69; 22; 185*
102-22 Composici#n del m&ximo #rgano de gobierno y sus comit%s	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-23 Presidente del m&ximo #rgano de gobierno	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-24 Nominaci#n y selecci#n del m&ximo #rgano de gobierno	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-25 Conflictos de intereses	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-26 Funci#n del m&ximo #rgano de gobierno en la selecci#n de prop#sitos, valores y estrategia	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-27 Conocimientos colectivos del m&ximo #rgano de gobierno	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-28 Evaluaci#n del desempe\$o del m&ximo #rgano de gobierno	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-29 Identificaci#n y gesti#n de impactos econ#micos, ambientales y sociales	Gobierno Corporativo, Gesti%n de Riesgos, Plan Estrat#gico, Operaciones Seguras y Ecoeficientes )p.55<69; 70<75; 102<136*
102-30 Eficacia de los procesos de gesti#n del riesgo	Gesti%n de Riesgos )p.70<75*
102-31 Evaluaci#n de temas econ#micos, ambientales y sociales	Gobierno Corporativo, Gesti%n de Riesgos, Plan Estrat#gico, Operaciones Seguras y Ecoeficientes )p.55<69; 13<18; 102<136*
102-32 Funci#n del m&ximo #rgano de gobierno en la elaboraci#n de informes de sostenibilidad	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-33 Comunicaci#n de preocupaciones cr"ticas	Las preocupaciones registradas a trav#s de los distintos canales de interacci%n con los grupos de inter#s de Ence, tales como, por ejemplo, visitas a clientes, estudios de percepci%n entre empleados o comunidades locales, contactos con inversores, etc., son trasladadas al Consejo mediante la inclusi%n de puntos espec\$ficos en los %rdenes del d\$a de las reuniones peri%dicas del Consejo y sus Comisiones delegadas
102-34 Naturaleza y n'mero total de preocupaciones cr"ticas	Las principales preocupaciones que se han tratado en el Consejo y sus comisiones delegadas en materia de sostenibilidad han estado relacionadas con la salud y seguridad de trabajadores y contratistas, el desempe"o medioambiental de las instalaciones y la igualdad y diversidad de la plantilla. La Compa"\$a ha puesto en marcha iniciativas para dar respuesta a estas preocupaciones, tal como se describe en el presente documento )Secciones de Personas y Operaciones Seguras y Ecoeficientes y en la secci%n 33 )Medio Ambiente de las CCAA.
102-35 Pol"ticas de remuneraci#n	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-36 Proceso para determinar la remuneraci#n	Gobierno Corporativo )p.55<69*
102-37 Involucramiento de los grupos de inter%s en la remuneraci#n	La Sociedad mantiene reuniones con los asesores de voto )proxy advisors* para conocer las expectativas de los inversores en materia de remuneraciones, as\$ como sus pol\$ticas y recomendaciones al respecto. Asimismo, los accionistas de la Sociedad emiten su voto en Junta para la aprobaci%n o no de la Pol\$tica de Remuneraciones, y su voto consultivo

	sobre el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros.
102-38 Ratio de compensaci#n total anual	El ratio de compensaci%n anual total de la persona mejor pagada respecto a la media de la plantilla se detalla a continuaci%n: 2017 2018 2019
	28,5 24,4 24,8
102-39 Ratio del incremento porcentual de la compensaci#n total anual	La compensaci%n anual total en 2018 de la persona mejor pagada aument% un 7- y la compensaci%n anual total media de la plantilla se increment% un 5,1-. )En el c%lculo dela compensaci"n anual total de la persona mejor pagada s"lo se tiene en cuenta su remuneraci"n por funciones ejecutivas*
Participaci%n de los grupos de inter#s
102-40 Lista de grupos de inter%s	Compromiso con la sostenibilidad )p.20*
102-41 Acuerdos de negociaci#n colectiva	Personas )p.81<101*
102-42 Identificaci#n y selecci#n de grupos de inter%s	Compromiso con la sostenibilidad )p.20< 22*
102-43 Enfoque para la participaci#n de los grupos de inter%s	Compromiso con la sostenibilidad, Ence con la comunidad )p.20<25; 168<183*
102-44 Temas y preocupaciones clave mencionados	Compromiso con la sostenibilidad, Desarrollo Rural y Agroforestal, Ence con la comunidad )p.22; 137<162;168<183*
Pr(cticas para la elaboraci%n de informes
102-45 Entidades incluidas en los estados financieros consolidados	Esta informaci%n se puede encontrar en la memoria de las Cuentas Anuales, secci%n 2.
102-46 Definici#n de los contenidos de los informes y las Coberturas del tema	Anexo I: Acerca de este informe )p.185*
102-47 Lista de temas materiales	An(lisis de materialidad )p.21<22*
102-48 Reexpresi#n de la informaci#n 102-49 Cambios en la elaboraci#n de informes	Los datos contenidos en el presente informe correspondientes a ejercicios anteriores pueden suponer reexpresiones de la informaci%n contenida en informes de RSC/sostenibilidad previos emitidos por la compa"\$a. Estas modificaciones pueden deberse a redondeos de las cifras decimales, diferencias en los m#todos de medici%n o a revisiones posteriores al cierre del informe. En el caso del c(lculo de la huella de carbono, las diferencias pueden deberse tambi#n a no disponerse de los factores de emisi%n y otros par(metros ajenos a la compa"\$a actualizados a la fecha de cierre del informe por los organismos oficiales correspondientes. No se han producido cambios significativos respecto al anterior ciclo de elaboraci%n de
	informes, +nicamente se ha modificado la estructura de contenidos del informe para alinearla con los pilares del Plan Director de Sostenibilidad 2019<2023 de Ence.
102-50 Periodo objeto del informe	2019
102-51 Fecha del 'ltimo informe	2018
102-52 Ciclo de elaboraci#n de informes	Anual

102-53 Punto de contacto para preguntas sobre el informe	Anexo I: Acerca de este informe )p.185*
102-54 Declaraci#n de elaboraci#n del informe de conformidad con los est&ndares GRI	Anexo I: Acerca de este informe )p.185*
102-55 !ndice de contenidos GRI	Anexo II: 'ndice de contenidos GRI
102-56 Verificaci#n externa	Anexo IV: Verificaci%n externa

Est&ndar GRI	Indicador y descripci#n	Secci#n del informe ; respuesta directa	Notas de verificaci#n
CONTENIDOS TEM^TICOS ñ DESEMPE{O ECON_MICO
Desempe"o econ%mico
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones		Desempe"o )p.9<18*. Para m(s informaci%n, consultar las cuentas anuales
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes		consolidadas
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n		Desempe"o )p.9<18* Para m(s informaci%n, consultar las cuentas anuales consolidadas
		Desempe"o )p.9<18*. Para m(s informaci%n, consultar las cuentas anuales consolidadas
201-1 Valor econ#mico directo generado y distribuido		Desempe"o )p.12 *
201-2 Implicaciones financieras y otros riesgos y oportunidades derivados del cambio clim&tico		Gesti%n de riesgos, )p.75<76, Plan Estrat#gico )p.13<18
201-3 Obligaciones del plan de beneficios definidos y otros planes de jubilaci#n		Personas )p.96<97*; Cuentas anuales; Informe anual de Gobierno Corporativo, Informes anual sobre las Remuneraciones de los Consejeros
201-4 Asistencia financiera recibida del gobierno		En el ejercicio 2019, Ence ha cobrado un total de 390.118,89 Ä en concepto de subvenciones p+blicas de diversos organismos )IDAE,CDTI*
Presencia en el mercado
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones		Plan Estrat#gico, Desempe"o, L\$neas de actividad )p. 13<18;26<41*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes		Plan Estrat#gico, Desempe"o, L\$neas de actividad )p. 13<18;26<41*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n		Plan Estrat#gico, Desempe"o, L\$neas de actividad )p. 13<18;26<41*
202-1 Ratio del salario de categor"a inicial est&ndar por sexo frente al salario m"nimo local		Personas )p.96*
202-2 Proporci#n de altos ejecutivos contratados de la comunidad local		100-. Todas las personas que integran el Comit# de Direcci%n son espa"olas, pa\$s en el que se encuentran los centros de operaciones relevantes de Ence
Impactos econ%micos indirectos
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones		Plan Estrat#gico, Desempe"o, L\$neas de actividad )p. 13<18;26<41*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes		Plan Estrat#gico, Desempe"o, L\$neas de actividad )p. 13<18;26<41*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n		Plan Estrat#gico, Desempe"o, L\$neas de actividad )p. 13<18;26<41*
203-1 Inversiones en infraestructuras y servicios apoyados		Plan Estrat#gico, Desempe"o, L\$neas de actividad )p. 13<18;26<41*
203-2 Impactos econ#micos indirectos significativos		L\$neas de actividad, Desarrollo Rural y Agroforestal )p. 26<41; 137<162*
Pr(cticas de adquisici%n
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones 103-2 Enfoque de gesti#n y componentes		Desarrollo Rural y agroforestal )p.137< 162*

103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n
204-1 Proporci#n de gasto en proveedores locales
Anticorrupci%n
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	&tica y Cumplimiento )p.76<79*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n
205-1 Operaciones evaluadas para riesgos relacionados con la corrupci#n	&tica y Cumplimiento )p.76<79*
205-2 Comunicaci#n y formaci#n sobre pol"ticas y procedimientos anticorrupci#n	&tica y Cumplimiento )p.76<79*. En 2019, se ha formado a 407 empleados en aspectos de compliance, incluyendo formaci%n en el C%digo de Conducta y la Pol\$tica de Cumplimiento Penal de Ence.
205-3 Casos de corrupci#n confirmados y medidas tomadas	&tica y Cumplimiento )p.76<79*
Competencia desleal
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	&tica y Cumplimiento )p.76<79*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n
206-1 Acciones jur"dicas relacionadas con la competencia desleal, las pr&cticas monop#licas y contra la libre competencia	No se han registrado acciones jur\$dicas dirigidas contra Ence en relaci%n a la competencia desleal, las pr(cticas monopol\$sticas o la libre competencia durante el periodo de reporte

Est&ndar GRI	Secci#n del informe ; respuesta directa	Notas de verificaci#n
CONTENIDOS TEM^TICOS ñ MEDIOAMBIENTE
Materiales
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
301-1 Materiales utilizados por peso o volumen	Compromiso )p.113<115*	con	el	medioambiente
301-2 Materiales reciclados consumidos	Compromiso )p.113<115*	con	el	medioambiente
301-3 Productos reutilizados y materiales de envasado	Compromiso )p.113<115*	con	el	medioambiente
Energ\$a
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
302-1 Consumo energ%tico dentro de la organizaci#n	Compromiso )p.116<119*	con	el	medioambiente
302-3 Intensidad energ%tica	Compromiso )p.116<119*	con	el	medioambiente
302-4 Reducci#n del consumo energ%tico	Compromiso )p.116<119*	con	el	medioambiente
302-5 Reducci#n de los requerimientos energ%ticos de productos y servicios	Compromiso )p.116<119*	con	el	medioambiente

Agua
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
303-1 Extracci#n de agua por fuente	Compromiso )p.120<122*	con	el	medioambiente
Biodiversidad
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Desarrollo Rural y Agroforestal )137<155p.*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Desarrollo Rural y Agroforestal )137<155p.*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Desarrollo Rural y Agroforestal )137<155p.*
304-1 Centros de operaciones en propiedad, arrendados o gestionados ubicados dentro de o junto a &reas protegidas o zonas de gran valor para la biodiversidad fuera de &reas protegidas	Las (reas protegidas m(s cercanas )[5 km a los centros de operaciones de Ence son la r\$a de Pontevedra )declarada como zona sensible, la )Navia, los LIC Marismas de Nicoba y Marismas de Santa Ribera y )Huelva, el LIC R\$o Guadiana y la ZEPA Sierra de las Cabrerizas )M#rida Guadalimar y R\$o Guadalquivir )Lucena.	Pe"arronda<Barayo R\$o
304-2 Impactos significativos de las actividades, los productos y los servicios en la biodiversidad	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.147<152*
304-3 H&bitats protegidos o restaurados	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.147<152*
304-4 Especies que aparecen en la Lista Roja de la UICN y en listados nacionales de conservaci#n cuyos h&bitats se encuentren en &reas afectadas por las operaciones Emisiones	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.147<152*

103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
305-1 Emisiones directas de GEI (alcance 1)	Compromiso )p.124<128*	con	el	medioambiente
305-2 Emisiones indirectas de GEI al generar energ"a (alcance 2)	Compromiso )p.124<128*	con	el	medioambiente
305-4 Intensidad de las emisiones de GEI	Compromiso )p.124<128*	con	el	medioambiente
305-7 =xidos de nitr#geno (NOX), #xidos de azufre (SOX) y otras emisiones significativas al aire	Compromiso con el medioambiente )p.122<124*
Efluentes y residuos
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Compromiso )p.109<113*	con	el	medioambiente
306-1 Vertido de aguas en funci#n de su calidad y destino	Compromiso )p.128<131*	con	el	medioambiente
306-2 Residuos por tipo y m%todo de eliminaci#n	Compromiso )p.131<135*	con	el	medioambiente
306-3 Derrames significativos	No se significativos en el periodo de reporte	han		registrado derrames
Cumplimiento ambiental

103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Compromiso con el medioambiente )p.109<113*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Compromiso con el medioambiente )p.109<113*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Compromiso con el medioambiente )p.109<113*
307-1 Incumplimiento de la legislaci#n y normativa ambiental	No se han registrado incumplimientos significativos de la legislaci%n y normativa ambiental en el periodo de reporte
Evaluaci%n ambiental de proveedores
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Desarrollo Rural y Agroforestal, Compromiso con el medioambiente )p.160<162; 109<113*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Desarrollo Rural y Agroforestal, Compromiso con el medioambiente )p.160<162; 109<113*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Desarrollo Rural y Agroforestal, Compromiso con el medioambiente )p.160<162; 109<113*
308-1 Nuevos proveedores que han pasado filtros de evaluaci#n y selecci#n de acuerdo con los criterios ambientales	Desarrollo Rural y Agroforestal, Compromiso con el medioambiente )p.160<162; 109<113*
308-2 Impactos ambientales negativos en la cadena de suministro y medidas tomadas	Desarrollo Rural y Agroforestal, Compromiso con el medioambiente )p.137<162; 109<113*

Est&ndar GRI	Indicador y descripci#n	Secci#n del informe ; respuesta directa	Notas de verificaci#n
CONTENIDOS TEM^TICOS ñ SOCIAL
Empleo
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones		Personas )p.81<101*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes		Personas )p.81<101*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n		Personas )p.81<101*
401-1 Nuevas contrataciones de empleados y rotaci#n de personal		Personas )p.82*
401-2 Beneficios para los empleados a tiempo completo que no se dan a los empleados a tiempo parcial o temporales		Personas )p.96<97*
401-3 Permiso parental		Personas )p.87<89*
Relaciones trabajador ñ empresa
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones		Personas )p.97*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes		Personas )p.97*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n		Personas )p.97*
402-1 Plazos de aviso m"nimos sobre cambios operacionales		Los plazos de aviso m\$nimo se ajustan a la legislaci%n vigente )Convenios Colectivos firmados y aplicados a cada centro y Estatuto de los Trabajadores*
Salud y seguridad en el trabajo
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones		Salud y seguridad laboral )p.103<108*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes		Salud y seguridad laboral )p.103<108*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n		Salud y seguridad laboral )p.103<108*
403-1 Representaci#n de los trabajadores en comit%s formales trabajador-empresa de salud y seguridad		Salud y seguridad laboral )p.103<108*
403-2 Tipos de accidentes y tasas de frecuencia de accidentes, enfermedades profesionales, d"as perdidos, absentismo y n'mero de muertes por accidente laboral o enfermedad profesional		Salud y seguridad laboral )p.103<108; absentismo )p.83

403-3 Trabajadores con alta incidencia o alto riesgo de enfermedades relacionadas con su actividad	Salud y seguridad laboral )p.103<108*
403-4 Temas de salud y seguridad tratados en acuerdos formales con sindicatos	Salud y seguridad laboral )p.103<108*
Formaci%n y ense"anza
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Personas )p.89<91*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Personas )p.89<91*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Personas )p.89<91*
404-1 Media de horas de formaci#n al a\$o por empleado	Personas )p.89<91*
404-2 Programas para mejorar las aptitudes de los empleados y programas de ayuda a la transici#n	Personas )p.89<91*
404-3 Porcentaje de empleados que reciben evaluaciones peri#dicas del desempe\$o y desarrollo profesional	Personas )p.93*
Diversidad e igualdad de oportunidades
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Personas )p.87<89*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Personas )p.87<89*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Personas )p.87<89*
405-1 Diversidad en #rganos de gobierno y empleados	Personas )p.82; Gobierno corporativo )p.55<69
405-2 Ratio del salario base y de la remuneraci#n de mujeres frente a hombres	Personas )p.95<96*
No discriminaci%n
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Personas, &tica y Cumplimiento )p.81<101; 76<79*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Personas, &tica y Cumplimiento )p.81<101; 76<79*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Personas, &tica y Cumplimiento )p.81<101; 76<79*
406-1 Casos de discriminaci#n y acciones correctivas emprendidas	No se han registrado casos de discriminaci%n en el periodo de reporte
Libertad de asociaci%n y negociaci%n colectiva
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Personas, &tica y Cumplimiento )p.81<101; 76<79*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Personas, &tica y Cumplimiento )p.81<101; 76<79*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Personas, &tica y Cumplimiento )p.81<101; 76<79*
407-1 Operaciones y proveedores cuyo derecho a la libertad de asociaci#n y negociaci#n colectiva podr"a estar en riesgo	No se han identificado operaciones o proveedores cuyo derecho a la libertad de asociaci%n y negociaci%n colectiva podr\$a estar en riesgo durante el periodo de reporte
Trabajo infantil
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	La Pol\$tica de Sostenibilidad de Ence
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	expresa el compromiso p+blico de la compa"\$a con los Derechos Humanos, si
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	bien la compa"\$a desarrolla sus operaciones )incluyendo su cadena de suministro* en pa\$ses de la Uni%n Europea, en los que existen marcos regulatorios y
408-1 Operaciones y proveedores con riesgo significativo de casos de trabajo infantil	sistemas de control robustos que hacen que este riesgo no se considere significativo. Aun as\$, Ence incluye cl(usulas de cumplimiento de los derechos humanos en sus contratos con proveedores agroforestales.

Trabajo forzoso u obligatorio

103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	&tica y cumplimiento, Personas, Desarrollo Rural y Agroforestal )p. p.81<101; 76<79; 137<162*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	&tica y cumplimiento, Personas, Desarrollo Rural y Agroforestal )p. p.81<101; 76<79; 137<162*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	&tica y cumplimiento, Personas, Desarrollo Rural y Agroforestal )p. p.81<101; 76<79; 137<162*
409-1 Operaciones y proveedores con riesgo significativo de casos de trabajo forzoso u obligatorio	No se han detectado operaciones o proveedores con riesgo significativo de casos de trabajo forzoso u obligatorio en el periodo de reporte
Pr(cticas en materia de seguridad
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	La Pol\$tica de Sostenibilidad de Ence
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	expresa el compromiso p+blico de la compa"\$a con los Derechos Humanos, si
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n 410-1 Personal de seguridad capacitado en pol"ticas o	bien la compa"\$a desarrolla sus operaciones )incluyendo su cadena de suministro* en pa\$ses de la Uni%n Europea, en los que existen marcos regulatorios y sistemas de control robustos que hacen que este riesgo no se considere significativo. No obstante, Ence ha
procedimientos de derechos humanos	trabajado con sus contratas encargadas de la seguridad de las instalaciones para incluir capacitaci%n en materia de derechos humanos en los programas de formaci%n de su personal y en 2019 se han impartido los primeros programas.
Derechos de los pueblos ind\$genas
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Ence no desarrolla sus operaciones en pa\$ses o territorios en los que habiten
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	pueblos ind\$genas, por lo que este aspecto
411-1Casos de violaciones de los derechos de los pueblos ind"genas	no se considera material
Evaluaci%n de derechos humanos
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Ence desarrolla sus operaciones en pa\$ses de la Uni%n Europea, en los que el riesgo
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	de vulneraci%n de los Derechos Humanos
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n 412-1Operaciones sometidas a revisiones o evaluaciones de impacto sobre los derechos humanos	no se considera significativo. Sin embargo, la compa"\$a incluye cl(usulas de cumplimiento con los Derechos Humanos en los contratos con proveedores de madera y biomasa y os sistemas de certificaci%n para los proveedores de madera con los que trabaja Ence, como el certificado de cadena de custodia FSCÆ incluye la declaraci%n de cumplimiento con la normativa laboral vigente. Aun as\$, Ence incluye cl(usulas de cumplimiento con derechos humanos en los contratos con
412-2 Formaci#n de empleados en pol"ticas o procedimientos sobre derechos humanos	proveedores agroforestales En 2019, un total de 407 empleados han recibido formaci%n en materia de compliance, incluyendo formaci%n sobre el c%digo de conducta de Ence, en el que se incluyen los principios de actuaci%n de la compa"\$a en materia de, entre otros, la protecci%n de los derechos de los trabajadores y la evaluaci%n del cumplimiento en derechos humanos en los procesos de evaluaci%n de proveedores.

412-3Acuerdos y contratos de inversi#n significativos con cl&usulas sobre derechos humanos o sometidos a evaluaci#n de derechos humanos	Los contratos de inversi%n significativos se realizan con empresas radicadas en pa\$ses en los que el riesgo de vulneraci%n de los derechos humanos no se considera significativo.
Comunidades locales
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Desarrollo Rural y Agroforestal, Ence con las comunidades )p.137<162; 168<183*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Desarrollo Rural y Agroforestal, Ence con las comunidades )p.137<162; 168<183*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Desarrollo Rural y Agroforestal, Ence con las comunidades )p.137<162; 168<183*
413-1 Operaciones con participaci#n de la comunidad local, evaluaciones del impacto y programas de desarrollo	Desarrollo Rural y Agroforestal, Ence con las comunidades )p.137<162; 168<183*
413-2 Operaciones con impactos negativos significativos ñ reales o potencialesñ en las comunidades locales	Desarrollo Rural y Agroforestal, Ence con las comunidades )p.137<162; 168<183*
Evaluaci%n social de proveedores
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.160<162*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.160<162*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.160<162*
414-1 Nuevos proveedores que han pasado filtros de selecci#n de acuerdo con los criterios sociales	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.160<162*
414-2 Impactos sociales negativos en la cadena de suministro y medidas tomadas	Desarrollo Rural y Agroforestal )p.137<162*
Pol\$tica p+blica
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	&tica y Cumplimiento, Relaci%n con Administraciones e Instituciones )p. 76<79; 178<181*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	&tica y Cumplimiento, Relaci%n con
	Administraciones e Instituciones )p. 76<79; 178<181*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	&tica y Cumplimiento, Relaci%n con Administraciones e Instituciones )p. 76<79; 178<181*
415-1 Contribuciones a partidos y;o representantes pol"ticos	No se han realizado contribuciones a partidos y/o representantes pol\$ticos en el ejercicio
Salud y seguridad de los clientes
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Celulosa, Excelencia en la gesti%n )p 27<33; 52<53*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Celulosa, Excelencia en la gesti%n )p 27<33; 52<53*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Celulosa, Excelencia en la gesti%n )p 27<33; 52<53*
416-1 Evaluaci#n de los impactos en la salud y seguridad de las categor"as de productos o servicios	La celulosa que produce Ence cuenta con certificados que prueban su seguridad para los clientes y consumidores finales, tanto las Hojas de Seguridad o MSDS )Material Safety Data Sheet) como la certificaci%n ISEGA de aptitud para el contacto con alimentos.
416-2 Casos de incumplimiento relativos a los impactos en la salud y seguridad de las categor"as de productos y servicios	No se han registrado casos de incumplimiento relativos a los impactos en la salud y seguridad de las categor\$as de productos y servicios de Ence en el periodo de reporte
Marketing y etiquetado

103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Productos sostenibles, Celulosa )p.163< 167; 27<33*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Productos sostenibles, Celulosa )p.163< 167; 27<33*
417-1 Requerimientos para la informaci#n y el etiquetado de productos y servicios	Ence incorpora a sus productos de celulosa un etiquetado que permite la trazabilidad y proporciona al cliente toda la informaci%n relevante sobre su producci%n, tal como la fecha de producci%n, el c%digo de producto, el nombre de la biof(brica en la que se ha producido o el n+mero de lote.
417-2 Casos de incumplimiento relacionados con la informaci#n y el etiquetado de productos y servicios	No se han registrado casos de incumplimiento relacionados con la informaci%n y el etiquetado de los productos en el periodo de reporte
417-3 Casos de incumplimiento relacionados con comunicaciones de marketing	No se han registrado casos de incumplimiento relacionados con comunicaciones de marketing en el periodo de reporte
Privacidad del cliente
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones 103-2 Enfoque de gesti#n y componentes 103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	El procedimiento de seguridad de la informaci%n de Ence incluye la necesidad de firmar cl(usulas o acuerdos de confidencialidad con los clientes y proveedores
418-1 Reclamaciones fundamentadas relativas a violaciones de la privacidad del cliente y p%rdida de datos del cliente	No se han registrado reclamaciones relativas a violaciones de la privacidad del cliente y p#rdida de datos de clientes en el periodo de reporte
Cumplimiento socioecon%mico
103-1 Explicaci#n de asunto material y sus limitaciones	Estrategia, Desempe"o, Modelo de negocio )p. 10<13; 83<85*
103-2 Enfoque de gesti#n y componentes	Estrategia, Desempe"o, Modelo de negocio )p. 10<13; 83<85*
103-3 Evaluaci#n del enfoque de gesti#n	Estrategia, Desempe"o, Modelo de negocio )p10<13; 83<85*
419-1 Incumplimiento de las leyes y normativas en los &mbitos social y econ#mico	No se han registrado incumplimientos significativos de la legislaci%n y normativa en los (mbitos social y econ%mico en el periodo de reporte

Contenidos del Estado de Informaci#n No Financiera
Contenidos de la Ley 11;2018 INF			Est&ndar utilizado	P. Informe
	Descripci#n del modelo de negocio del grupo	Breve descripci%n del modelo de negocio del grupo, que incluir( su entorno empresarial, su organizaci%n y estructura, los mercados en los que opera, sus objetivos y estrategias, y los principales factores y tendencias que pueden afectar a su futura evoluci%n.	GRI 102<2 Actividades, marcas, productos y servicios	P. 7<18; 26<41
			GRI 102<4 Localizaci%n de las actividades	P. 7<18; 26<41
Modelo de Negocio			GRI 102<6 Mercados servidos	P. 7<18; 26<41
			GRI 102<15 Impactos, riesgos y oportunidades clave	P. 70<75; 13<18
			GRI 102<7 Dimensi%n de la organizaci%n	P. 9<12; 82<83
Informaci#n sobre cuestiones medioam bientales	Pol"ticas	Pol\$ticas que aplica el grupo, que incluya los procedimientos de diligencia debida aplicados de identificaci%n, evaluaci%n, prevenci%n y atenuaci%n de riesgos e impactos significativos, y de verificaci%n y control, as\$ como las medidas que se han adoptado. Principales riesgos relacionados con esas cuestiones vinculados a las actividades del grupo, entre ellas, cuando sea pertinente y proporcionado, sus relaciones comerciales, productos o servicios que puedan tener efectos negativos en esos (mbitos, y c%mo el grupo gestiona dichos riesgos, explicando los	GRI103<2 El enfoque de gesti%n y sus componentes	P. 109<113
			GRI 103<3 Evaluaci%n del enfoque de gesti%n	P. 109<113
	Principales riesgos procedimientos utilizados para detectarlos y evaluarlos de acuerdo con los europeos o materia. Debe que se hayan detectado, ofreciendo un		GRI 102<15 Impactos, riesgos y oportunidades clave	P. 70<75; 13<18
			GRI 102<11 Principio o enfoque de precauci%n	P. 70<75
			GRI 102<30 Eficacia de los procesos de gesti%n de riesgos	P. 70<75
		marcos nacionales, internacionales de referencia para cada incluirse informaci%n sobre los impactos desglose de los	GRI 201<2 Implicaciones financieras y otros riesgos y oportunidades del cambio clim(tico	P. 75<79; 13<18

Anexo III: &ndice de contenidos Ley 11/2018 INF

	mismos, en particular sobre los principales riesgos a corto, medio y largo plazo.
	Efectos actuales y previsibles de las actividades de la empresa en el medio ambiente y en su caso, en la salud y la seguridad	GRI 102<15 Principales impactos, riesgos y oportunidades	P. 70<75; 13<18
		GRI 102<29 Identificaci%n y gesti%n de impactos econ%micos, ambientales y sociales	P. 55<69; 70<75; 102<136
		GRI 102<31 Evaluaci%n de temas econ%micos, ambientales y sociales	P. 55<69; 13<18; 102<136
	Procedimientos de evaluaci%n o certificaci%n ambiental	GRI 102<11 Principio o enfoque de precauci%n	P.70<75
General		GRI 102<29 Identificaci%n y gesti%n de impactos econ%micos, ambientales y sociales	P. 55<69; 70<75; 102<136
		GRI 102<30 Eficacia de los procesos de gesti%n de riesgos	P. 70<75
	Recursos dedicados a la prevenci%n de riesgos ambientales	GRI 102<29 Identificaci%n y gesti%n de impactos econ%micos, ambientales y sociales	P. 55<69; 13<18; 102<136
	Aplicaci%n del principio de precauci%n	GRI 102<11 Principio o enfoque de precauci%n	P.70<75
	Provisiones y garant\$as para riesgos ambientales	GRI 307<1 Incumplimiento de la legislaci%n y normativa ambiental )CCAA*	P. 192
Contaminaci#n	Medidas para prevenir, reducir o reparar las emisiones de carbono que afectan gravemente al medio ambiente, teniendo en cuenta cualquier forma de contaminaci%n atmosf#rica espec\$fica de una actividad, incluido el ruido y la contaminaci%n lum\$nica	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )con visi%n a los GRI 302 y 305*	P. 109<113; 116<119; 124<128
		GRI 302<4 Reducci%n del consumo energ#tico	P. 116<119
		GRI 302<5 Reducciones en los requerimientos energ#ticos de los productos y servicios	P. 116<119
		GRI 305<7 NOx, SOx y otras emisiones atmosf#ricas significativas	P. 122<124
Econom"a Circular y prevenci#n y gesti#n de residuos	Medidas de prevenci%n, reciclaje, reutilizaci%n, otras formas de recuperaci%n y eliminaci%n de desechos. Acciones para combatir el desperdicio de alimentos	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Efluentes y residuos* GRI 301<1 Materiales utilizados por peso o volumen GRI 301<2 Materiales reciclados consumidos GRI 301<3 Productos y embalajes recuperados GRI 306<1 Vertido de aguas en funci%n de su calidad y destino GRI 306<2 Residuos por tipo y	P. 109<113; 113<115; 128<131
		m#todo de eliminaci%n GRI 306<3 Derrames significativos

Uso sostenible de los recursos	El consumo de agua y el suministro de agua de acuerdo con las limitaciones locales	GRI 303<1 Extracci%n de agua por fuente	P. 109<113; 120<122
	Consumo de materias primas y las medidas adoptadas para mejorar la eficiencia de su uso	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Medioambiente*	P. 109<113; 27<33
		GRI 301<1 Materiales utilizados por peso y volumen	P. 113<115
		GRI 301<2 Materiales reciclados consumidos	P. 113<115
		GRI 301<3 Productos y embalajes recuperados	P. 113<115
	Energ\$a: Consumo, directo e indirecto; Medidas tomadas para mejorar la eficiencia energ#tica, Uso de energ\$as renovables	GRI 102<2 Enfoque de gesti%n )Energ\$a*	P. 26<41; 116<119
		GRI 302<1 Consumo energ#tico dentro de la organizaci%n )energ\$a procedente de fuentes renovables y no renovables*	P. 116<119
		GRI 302<3 Intensidad energ#tica	P. 116<119
		GRI 302<4 Reducci%n del consumo energ#tico	P. 116<119
		GRI 302<5 Reducci%n de los requerimientos energ#ticos de productos y servicios	P. 116<119; 26<41; 163<167
	Emisiones de Gases de Efecto Invernadero	GRI 305<1 Emisiones directas de GEI )alcance 1*	P. 124<128
Cambio Clim&tico		GRI 305<2 Emisiones indirectas de GEI al generar energ\$a )alcance 2*	P. 124<128
		GRI 305<4 Intensidad de las emisiones de GEI	P. 124<128
	Las medidas adoptadas para adaptarse a las consecuencias del Cambio Clim(tico	GRI 102<15 Principales impactos, riesgos y oportunidades	P. 3<5; 8<9; 13<18;34<39; 48<49
		GRI103<2 El enfoque de gesti%n y sus componentes	P. 3<5; 8<9; 13<18;34<39; 48<49
		GRI 201<2 Implicaciones financieras y otros riesgos y oportunidades derivados del cambio clim(tico	P. 75<76
	Metas de reducci%n establecidas voluntariamente a medio y largo plazo para reducir las emisiones GEI y medios	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Reducci%n de las emisiones GEI*	P. 24<25; 52<53

		implementados a tal fin.
	Protecci#n de la biodiversidad	Medidas tomadas para preservar o restaurar la biodiversidad	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Biodiversidad*	P. 147<152
			GRI 304<3 H(bitats protegidos o restaurados	P. 147<152
		Impactos causados por las actividades u operaciones en (reas protegidas	GRI 304<1 Centros de operaciones en propiedad, arrendados o gestionados ubicados dentro de o junto a (reas protegidas o zonas de gran valor para la biodiversidad fuera de (reas protegidas	P. 191
			GRI 304<2 Impactos significativos de las actividades, los productos y los servicios en la biodiversidad	P. 147<152
			GRI 304<4 Especies que aparecen en la Lista Roja de la UICN y en listados nacionales de conservaci%n cuyos h(bitats se encuentren en (reas afectadas por las operaciones	P. 147<152
Informaci#n sobre	Pol"ticas	Pol\$ticas que aplica el grupo, que incluya los procedimientos de diligencia debida aplicados de identificaci%n, evaluaci%n, prevenci%n y atenuaci%n de riesgos e impactos significativos, y de verificaci%n y control, as\$ como las medidas que se han adoptado.	GRI103<2 El enfoque de gesti%n y sus componentes	P. 81<101
cuestiones sociales y relativas al			GRI 103<3 Evaluaci%n del enfoque de gesti%n	P. 81<101
personal			GRI 102<35 Pol\$ticas de retribuci%n	P. 55<69
		Principales riesgos relacionados con esas cuestiones vinculados a las actividades del grupo, entre ellas, cuando sea pertinente y proporcionado, sus relaciones comerciales, productos o servicios que puedan tener efectos negativos en esos (mbitos, y c%mo el grupo gestiona dichos riesgos, explicando los procedimientos utilizados para detectarlos y evaluarlos de acuerdo con los marcos nacionales,	GRI 102<15 Impactos, riesgos y oportunidades clave	P. 70<75
	Principales riesgos		GRI 102<30 Eficacia de los procesos de gesti%n de riesgos	P. 70<75

	europeos o internacionales de referencia para cada materia. Debe incluirse informaci%n sobre los impactos que se hayan detectado, ofreciendo un desglose de los mismos, en particular sobre los principales riesgos a corto, medio y largo plazo.
		GRI 102<7 Dimensi%n de la organizaci%n	P. 82<83
	N+mero total y distribuci%n de empleados por sexo, edad, pa\$s y clasificaci%n profesional	GRI 102<8 Informaci%n sobre empleados y otros trabajadores	P. 82<83
Empleo		GRI 405<1. b* El porcentaje de empleados por categor\$a laboral para cada una de las siguientes categor\$as de diversidad: sexo y grupo de edad	P. 82<83
	N+mero total y distribuci%n de modalidades de contrato de trabajo	GRI 102<8 Informaci%n sobre empleados y otros trabajadores	P.82
	Promedio anual de contratos indefinidos, temporales y a tiempo parcial por sexo, edad y clasificaci%n profesional	GRI 102<8 Informaci%n sobre empleados y otros trabajadores	P.82<83
	N+mero de despidos por sexo, edad y clasificaci%n profesional	GRI 401<1.b N+mero total y la tasa de rotaci%n de personal durante el periodo objeto del informe, por grupo de edad, sexo y regi%n )en lo relativo a despidos	P., el n+mero de despidos se detalla a continuaci%n:
		H DESPIDOS POR SEYO \ GP 2019 DIRECTIVOS	M Total 1 < 1
		De 31 a 50 a"os M(s de 50 a"os Hasta 30 a"os TECNICOS	< < < 1 < 1 < < < 1 < 1
		De 31 a 50 a"os Hasta 30 a"os M(s de 50 a"os Total general	1 1 < < 2 - 2
	Remuneraciones medias y su evoluci%n desagregados por sexo, edad y clasificaci%n profesional o igual valor	GRI 405<2: Ratio del salario base y de la remuneraci%n de mujeres frente a hombres para cada categor\$a laboral	P. 95<96
	Brecha Salarial	GRI 405<2: Ratio del salario base y de la remuneraci%n de mujeres frente a hombres para cada categor\$a laboral.	P. 95<96

	Remuneraci%n de puestos de trabajo iguales o de media de la sociedad	GRI 405<2 Ratio del salario de categor\$a inicial est(ndar por sexo frente al salario m\$nimo local	P. 95<96
	La remuneraci%n media de los consejeros y directivos, incluyendo la retribuci%n variable, dietas, indemnizaciones, el pago a los sistemas de previsi%n de ahorro a largo plazo y cualquier otra percepci%n desagregada por sexo Implantaci%n de medidas de desconexi%n laboral	GRI 102<35 Pol\$ticas de retribuci%n	P. 95<96
		GRI 102<36 Proceso para la determinaci%n de la retribuci%n )para el enfoque de gesti%n*	P. 55<69
		GRI 201<3 Obligaciones derivadas de planes de beneficios sociales y otros planes de jubilaci%n	P. 96<97
		GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )desconexi%n laboral*	P. 89
	Empleados con discapacidad	GRI 405<1. b Porcentaje de empleados por categor\$a laboral para cada una de las siguientes categor\$as de diversidad )iii. Grupos vulnerables.	P. 89
Organizaci#n del trabajo	Organizaci%n del tiempo de trabajo	GRI 102<8. c El n+mero total de empleados por tipo de contrato laboral )a jornada completa o a media jornada y por sexo.	P. 82<83
		GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Organizaci%n del trabajo*	P. 81<101
	N+mero de horas de absentismo	GRI 403<2 Tipos de accidentes y ratios de accidentes laborales, enfermedades profesionales, d\$as perdidos, y absentismo, y n+mero de fallecimientos relacionados )apartado a*	P. 103<108; 83
	Medidas destinadas a facilitar el disfrute de la conciliaci%n y fomentar el ejercicio corresponsable de estos por parte de ambos progenitores.	GRI 401<3 Permisos parentales	P. 87<89
		GRI 103<2 Enfoque de gesti%n	P. 91<101
Salud y seguridad	Condiciones de salud y seguridad en el trabajo	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Salud y Seguridad*	P. 103<108
	Accidentes de trabajo )frecuencia y gravedad* desagregado por sexo	GRI 403<2 Tipos de accidentes y ratios de accidentes laborales, enfermedades profesionales, d\$as perdidos, y absentismo, y n+mero de fallecimientos relacionados	P. 103<108
	Enfermedades profesionales )frecuencia y gravedad* desagregado por sexo	GRI 403<2 Tipos de accidentes y ratios de accidentes laborales, enfermedades profesionales, d\$as perdidos, y absentismo, y n+mero de fallecimientos relacionados	P. 103<108
		GRI 403<3 Trabajadores con alta incidencia o alto riesgo de enfermedades relacionadas con su actividad	P. 103<108

Relaciones Sociales	Organizaci%n del di(logo social, incluidos los procedimientos para informar y consultar al personal y negociar con ellos	GRI 102<43 Enfoque para la participaci%n de los grupos de inter#s )relativo a sindicatos y negociaci%n colectiva*	P. 97
		GRI 402<1 Plazos de aviso m\$nimos sobre cambios operacionales	P.192
		GRI 403<1 Representaci%n de trabajadores en comit#s de salud y seguridad conjuntos	P. 103<108
	Porcentaje de empleados cubiertos por convenio colectivo por pa\$s	GRI 102<41 Acuerdos de negociaci%n colectiva	P. 82
	Balance de los convenios colectivos, particularmente en el campo de la salud y seguridad en el trabajo	GRI 403<1 Representaci%n de trabajadores en comit#s de salud y seguridad conjuntos	P. 103<108
		GRI 403<4 Temas de salud y seguridad laboral tratados en acuerdos formales con la representaci%n legal de los trabajadores	P. 103<108
	Pol\$ticas implementadas en el campo de la formaci%n	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Formaci%n y ense"anza*	P. 89<91
Formaci#n		GRI 404<2 Programas para mejorar las aptitudes de los empleados y programas	P. 89<91
	Cantidad total de horas de formaci%n por categor\$as profesionales	GRI 404<1 Horas medias de formaci%n anuales por empleado	P. 89<91
Accesibilidad	Accesibilidad universal de las personas con discapacidad	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Diversidad e igualdad de oportunidades y No< discriminaci%n*	P. 89
Igualdad	Medidas adoptadas para promover la igualdad de trato y de oportunidades entre hombres y mujeres	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Diversidad e igualdad de oportunidades*	P. 87<89
	Planes de igualdad	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Diversidad e igualdad de oportunidades y No< discriminaci%n*	P. 87<89
	Medidas adoptadas para promover el empleo	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Empleo*	P. 81<101; 137<162; 31<32
		GRI 404<2 Programas para mejorar las aptitudes de los empleados y programas de ayuda a la transici%n	P. 89<91
	Protocolos contra el acoso sexual y por raz%n de sexo	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Diversidad e igualdad de oportunidades y No< discriminaci%n*	P. 87<89
	La integraci%n y accesibilidad universal de las personas con discapacidad	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Diversidad e igualdad de oportunidades y No< discriminaci%n*	P. 87<89
	Pol\$tica contra todo tipo de discriminaci%n y, en	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Diversidad e igualdad de oportunidades y No< discriminaci%n*	P. 87<89

		su caso, de gesti%n de la diversidad	GRI 406<1 Casos de discriminaci%n y acciones correctivas emprendidas	P. 193
Informaci#n sobre el		Pol\$ticas que aplica el grupo, que incluya los procedimientos de diligencia debida aplicados de identificaci%n, evaluaci%n, prevenci%n y atenuaci%n de riesgos e impactos significativos, y de verificaci%n y control, as\$ como las medidas que se han adoptado.	GRI103<2 El enfoque de gesti%n y sus componentes	P.193<195
respeto de los derechos humanos	Pol"ticas		GRI 103<3 Evaluaci%n del enfoque de gesti%n	P.193<195
			GRI 410<1 Personal de seguridad formado en pol\$ticas o procedimientos de Derechos Humanos	P. 193<195
			GRI 412<2 Formaci%n de empleados en pol\$ticas o procedimientos sobre derechos humanos	P. 193<195
	Principales riesgos a las actividades del grupo, entre ellas, cuando sea pertinente y proporcionado, sus relaciones comerciales, productos o servicios que puedan tener efectos negativos en esos (mbitos, y c%mo el grupo gestiona dichos riesgos, explicando los procedimientos Principales utilizados para riesgos detectarlos y evaluarlos de acuerdo con los marcos nacionales, europeos o internacionales de referencia para cada materia. Debe incluirse informaci%n sobre los impactos que se hayan detectado, ofreciendo un desglose de los mismos, en particular sobre los principales riesgos a corto, medio y largo plazo.	relacionados con esas cuestiones vinculados	GRI 102<15 Impactos, riesgos y oportunidades clave	P. 70<75
		GRI 102<30 Eficacia de los procesos de gesti%n de riesgos	P. 70<75
	Derechos Humanos	Aplicaci%n de procedimientos de debida diligencia en derechos humanos	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Evaluaci%n de Derechos Humanos* GRI 414<2 Impactos sociales negativos en la cadena de suministro y medidas	P. 70<75; 193<195 P. 137<162
		Prevenci%n de los riesgos de vulneraci%n de los derechos humanos y, en su caso, medidas para mitigar, gestionar y reparar	tomadas GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Evaluaci%n de Derechos Humanos*	P. 70<75; 193<195
			GRI 412<1 Operaciones sometidas a revisiones o evaluaciones de impacto sobre los derechos humanos	P. 70<75; 193<195

		posibles abusos cometidos	GRI 410<1 Personal de seguridad capacitado en pol\$ticas o procedimientos de derechos humanos GRI 102<17 Mecanismos de asesoramiento y preocupaciones #ticas GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Evaluaci%n de Derechos Humanos*	P. 194
		Denuncias por casos de vulneraciones de derechos humanos		P. 70<75; 193<195
				P. 70<75; 193<195
			GRI 411<1 Derechos de los pueblos ind\$genas	P. 194
			GRI 419<1 Incumplimiento de las leyes y normativas en los (mbitos social y econ%mico	P. 196
	Pol"ticas	Promoci%n y cumplimiento de las disposiciones de los convenios fundamentales de la OIT relacionadas con el respeto por la libertad de asociaci%n y el derecho a la negociaci%n	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )No discriminaci%n; Libertad de asociaci%n y negociaci%n
		colectiva, la eliminaci%n de la discriminaci%n en el empleo y la ocupaci%n, la eliminaci%n del trabajo forzoso u obligatorio y la abolici%n efectiva del trabajo infantil	colectiva; Trabajo Infantil; Trabajo forzoso u obligatorio y Derechos Humanos*	P. 19<25; 70<75; 193<195
Informaci#n relativa a la lucha contra la corrupci#n y el soborno		Pol\$ticas que aplica el grupo, que incluya los procedimientos de diligencia debida aplicados de	GRI103<2 El enfoque de gesti%n y sus componentes	P. 76<79
			GRI 103<3 Evaluaci%n del enfoque de gesti%n	P. 76<79
		identificaci%n, evaluaci%n, prevenci%n y atenuaci%n de riesgos e impactos significativos, y de verificaci%n y control, as\$ como las medidas que se han adoptado.	GRI 205<2 Comunicaci%n y formaci%n sobre pol\$ticas y procedimientos anti corrupci%n	P. 76<79; 190
	Principales riesgos	Principales riesgos relacionados con esas cuestiones vinculados a las actividades del grupo, entre ellas, cuando sea pertinente y proporcionado, sus relaciones comerciales, productos o servicios que puedan tener efectos negativos en esos (mbitos, y c%mo el grupo gestiona dichos riesgos, explicando los procedimientos	GRI 102<15 Impactos, riesgos y oportunidades clave	P. 70<75
			GRI 102<30 Eficacia de los procesos de gesti%n de riesgos	P. 70<75
			GRI 205<1 Operaciones evaluadas en relaci%n con riesgos relacionados con corrupci%n	P. 70<75

		utilizados para detectarlos y evaluarlos de acuerdo con los marcos nacionales, europeos o internacionales de referencia para cada materia. Debe incluirse informaci%n sobre los impactos que se hayan detectado, ofreciendo un desglose de los mismos, en particular sobre los principales riesgos a corto, medio y largo plazo.
		Medidas adoptadas para prevenir la corrupci%n y el soborno	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )con visi%n al GRI 205 Anticorrupci%n* < Si la entidad presenta el 205<2, tambi#n cubre con #ste indicador este requisito de la ley	P. 76<79; 188
		Medidas para luchar contra el blanqueo de capitales	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Anticorrupci%n*	P. 76<79; 188
	Corrupci#n y soborno	Aportaciones a fundaciones y entidades sin (nimo de lucro	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Anticorrupci%n*	P. 76<79; 188
			GRI 201<1 Valor econ%mico directo generado y distribuido )Inversiones en la Comunidad*	P. 12; 189
			GRI 203<2 Impactos econ%micos indirectos significativos	P. 26<41; 137<162
			GRI 415<1 Contribuci%n a partidos y/o representantes pol\$ticos	P. 195
Informaci#n sobre la sociedad	Pol"ticas	Pol\$ticas que aplica el grupo, que incluya los procedimientos de diligencia debida aplicados de identificaci%n, evaluaci%n, prevenci%n y atenuaci%n de riesgos e impactos significativos, y de verificaci%n y control, as\$ como las medidas que se han adoptado.	GRI103<2 El enfoque de gesti%n y sus componentes	P. 168<183
			GRI 103<3 Evaluaci%n del enfoque de gesti%n	P. 168<183
	Principales riesgos	Principales riesgos relacionados con esas cuestiones vinculados a las actividades del grupo, entre ellas, cuando sea	GRI 102<15 Impactos, riesgos y oportunidades clave	P. 70<75
		pertinente y proporcionado, sus relaciones comerciales, productos o servicios que puedan tener efectos negativos en esos (mbitos, y c%mo	GRI 102<30 Eficacia de los procesos de gesti%n de riesgos	P. 70<75

	el grupo gestiona dichos riesgos, explicando los procedimientos utilizados para detectarlos y evaluarlos de acuerdo con los marcos nacionales, europeos o internacionales de referencia para cada materia. Debe incluirse informaci%n sobre los impactos que se hayan detectado, ofreciendo un desglose de los mismos, en particular sobre los principales riesgos a corto, medio y largo plazo.	GRI 203<1 Inversiones en
	Impacto de la actividad de la sociedad en el empleo y el desarrollo local	infraestructuras y servicios apoyados	P. 13<18; 26<41
		GRI 203<2 Impactos econ%micos indirectos significativos	P. 26<41; 137<162
Compromisos de la empresa con el desarrollo sostenible		GRI 204<1 Proporci%n de gasto en proveedores locales	P. 137<162
		GRI 413<1 Operaciones con participaci%n de la comunidad local, evaluaciones del impacto y programas de desarrollo	P. 137<162; 168<183
		GRI 413<2 Operaciones con impactos negativos significativos ñreales o potencialesñ en las comunidades locales	P. 137<162; 168<183
	Impacto de la actividad de la sociedad en las poblaciones locales y el territorio	GRI 203<1 Inversiones en infraestructuras y servicios apoyados	P. 13<18; 26<41
		GRI 203<2 Impactos econ%micos indirectos significativos	P. 26<41; 137<162
		GRI 413<1 Operaciones con participaci%n de la comunidad local, evaluaciones del impacto y programas de desarrollo	P. 137<162; 168<183
		GRI 413<2 Operaciones con impactos negativos significativos ñreales o potencialesñ en las comunidades locales	P. 137<162; 168<183
	Relaciones mantenidas con los actores de las comunidades locales y las modalidades de di(logo con estos	GRI 102<43 Enfoque para la participaci%n de los grupos de inter#s )relativo a comunidad* GRI 413<1 Operaciones con participaci%n de la comunidad local, evaluaciones del impacto y programas de desarrollo	P, 20<25; 168<183
			P. 137<162; 168<183
		GRI 102<13 Afiliaci%n a asociaciones	P. 137<162; 178<181

	Acciones de asociaci%n o patrocinio	GRI 203<1 Inversi%n en infraestructuras y servicios de apoyo	P. 13<18; 26<41
		GRI 201<1 Valor econ%mico directo generado y distribuido )Inversiones en la Comunidad*	P. 12
	Inclusi%n en la pol\$tica de compras de cuestiones sociales, de igualdad de g#nero y ambientales	GRI 103<3 Enfoque de Gesti%n )Evaluaci%n ambiental y social de proveedores*	P. 160<162
	Consideraci%n en las relaciones con proveedores y subcontratistas de su responsabilidad social y ambiental	GRI 102<9 Cadena de suministro	P. 160<162
		GRI 103<3 Enfoque de Gesti%n )Evaluaci%n ambiental y social de proveedores*	P. 160<162
Subcontrataci#n y proveedores		GRI 308<1 Nuevos proveedores que han pasado filtros de evaluaci%n y selecci%n de acuerdo con los criterios ambientales	P. 160<162; 109<113
		GRI 308<2 Impactos ambientales negativos en la cadena de suministro y medidas tomadas	P. 137<162; 109<113
		GRI 407<1 Operaciones y proveedores cuyo derecho a la libertad de asociaci%n y negociaci%n colectiva podr\$a estar en riesgo	P. 193
		GRI 409<1 Operaciones y proveedores con riesgo significativo de casos de trabajo forzoso u obligatorio	P. 194
		GRI 414<1 Nuevos proveedores que han pasado filtros de selecci%n de acuerdo con los criterios sociales	P. 160<162
		GRI 414<2 Impactos sociales negativos en la cadena de suministro y medidas tomadas	P. 137<162
	Sistemas de supervisi%n y auditor\$as y resultados de las mismas	GRI308<1 Nuevos proveedores que han sido evaluados seg+n criterios ambientales	P. 160<162; 109<113
		GRI 308<2 Impactos ambientales negativos en la cadena de valor y acciones desarrolladas	P. 137<162; 109<113
		GRI 414<2 Impactos sociales negativos en la cadena de valor y acciones desarrolladas	P. 137<162
Consumidores	Medidas para la salud y seguridad de los consumidores	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Salud y Seguridad de los Clientes*	P. 27<33; 52<53
		GRI 416<1 Evaluaci%n de los impactos en la salud y seguridad de las categor\$as de productos o servicios	P. 195
		GRI 416<2 Casos de incumplimiento relativos a los impactos en la salud y seguridad de las categor\$as de productos y servicios	P. 195

		GRI 417<1 Requerimientos para la informaci%n y el etiquetado de productos y servicios	P. 196
	Sistemas de	GRI 102<17 Mecanismos de asesoramiento y preocupaciones #ticas )denuncias recibidas y resoluci%n	P. 55<69; 76<79
	reclamaci%n, quejas recibidas y resoluci%n de las mismas	GRI 103<2 Enfoque de Gesti%n )Salud y Seguridad de los Clientes*	P. 27<33; 52<53
		GRI 418<1 Denuncias substanciales relacionadas con brechas en la privacidad de los clientes y p#rdidas de datos de clientes.	P. 196
	Beneficios obtenidos por pa\$s	GRI 201<1 en lo que afecta a los pagos a administraciones p+blicas considerando las gu\$as de la OCDE http://www.oecd.org/tax/bep s/country<by<country< reporting.htm	P. 12; 183
Informaci#n fiscal	Impuestos sobre beneficios pagados	GRI 201<1 en lo que afecta a los pagos a administraciones p+blicas considerando las gu\$as de la OCDE http://www.oecd.org/tax/bep s/country<by<country< reporting.htm	P. 12; 183
	Subvenciones p+blicas recibidas	GRI 201<4 Asistencia financiera recibida del gobierno	P. 189

Anexo IV: Informe de verificaci"n externa independiente

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ANEXO II ñ ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2019

Informe de Resultados 4! Trimestre de 2019

26 de febrero de 2020

ͳͳ͵

1.	RESUMEN EJECUTIVO 3
2.	NEGOCIO DE CELULOSA 5
2.1.	EVOLUCI\$N DEL MERCADO DE LA CELULOSA 5
2.2.	VENTAS DE CELULOSA 7
2.3.	PRODUCCI\$N DE CELULOSA Y CASH COST 7
2.4.	VENTAS DE ENERG#A LIGADAS AL PROCESO CELUL\$SICO 8
2.5.	INGRESOS FORESTALES Y OTROS 8
2.6.	CUENTA DE RESULTADOS 9
2.7.	FLUJO DE CAJA 10
2.8.	VARIACI\$N DE DEUDA FINANCIERA NETA 12
3.	NEGOCIO DE ENERG!A RENOVABLE 13
3.1.	EVOLUCI\$N DEL MERCADO EL%CTRICO 13
3.2.	VENTAS DE ENERG#A 14
3.3.	CUENTA DE RESULTADOS 15
3.4.	FLUJO DE CAJA 15
3.5.	VARIACI\$N DE DEUDA FINANCIERA NETA 16
4.	ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS 19
	4.1. CUENTA DE P%RDIDAS Y GANANCIAS 19
	4.2. BALANCE DE SITUACI\$N 19
	4.3. FLUJO DE CAJA 20
5.	ASPECTOS DESTACADOS 21
	ANEXO 1: PAR&METROS RETRIBUTIVOS DE LAS INSTALACIONES DEL GRUPO 27
	ANEXO 2: ENCE EN BOLSA 28
	ANEXO 3: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO 29

1. RESUMEN EJECUTIVO

Datos de mercado	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Precio medio BHKP (USD/t)	696,7	1.045,8	(33,4%)	816,5	(14,7%)	860,1	1.037,3	(17,1%)
Tipo de cambio medio (USD / Ä)	1,11	1,14	(3,4%)	1,12	(1,0%)	1,12	1,18	(5,0%)
Precio medio BHKP (Ä/t)	630,4	914,1	(31,0%)	731,6	(13,8%)	766,9	878,6	(12,7%)
Precio medio del pool (Ä / MWh)	40,9	63,0	(35,0%)	46,8	(12,5%)	47,6	57,4	(17,1%)
Fuente: Bloomberg

Datos operativos	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Producci"n de celulosa (t)	185.404	253.701	(26,9%)	261.280	(29,0%)	912.028	967.969	(5,8%)
Ventas de celulosa (t)	206.193	246.729	(16,4%)	266.356	(22,6%)	910.499	947.466	(3,9%)
Precio medio de venta de celulosa (Ä / t)	432,2	643,6	(32,9%)	481,9	(10,3%)	522,8	635,1	(17,7%)
Cash cost (Ä/t)	426,6	383,5	11,2%	376,4	13,3%	396,6	376,9	5,2%
Ventas de energ#a negocio de Energ#a (MWh)	263.749	208.835	26,3%	300.756	(12,3%)	1.047.163	923.935	13,3%
Precio medio de venta - Pool + Ro (Ä/MWh)	87,8	90,5	(3,0%)	105,6	(16,9%)	99,8	104,2	(4,2%)
Retribuci!n de la inversi!n (MnÄ)	15,9	12,0	32,5%	15,9	(0,0%)	63,5	42,7	48,8%

P&G MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ingresos del negocio de Celulosa	110,0	182,5	(39,7%)	154,3	(28,7%)	572,4	697,0	(17,9%)
Ingresos del negocio de Energ'a	39,3	31,0	26,8%	47,9	(18,0%)	168,0	138,9	20,9%
Ajustes de consolidaci*n	(1,0)	(1,2)		(1,2)		(5,0)	(3,9)
Importe neto de la cifra de negocios	148,3	212,3	(30,2%)	200,9	(26,2%)	735,4	832,0	(11,6%)
EBITDA del negocio de Celulosa	(9,8)	64,5	n.s.	18,3	n.s.	75,2	245,6	(69,4%)
Margen %	-9%	35%	(44,3) p.p.	12%	(20,8) p.p.	13%	35%	(22,1) p.p.
EBITDA del negocio de Energ'a	10,3	12,7	(19,2%)	15,9	(35,2%)	51,8	45,3	14,5%
Margen %	26%	41%	(14,9) p.p.	33%	(7,0) p.p.	31%	33%	(1,7) p.p.
EBITDA	0,5	77,3	(99,4%)	34,2	(98,6%)	127,0	290,9	(56,3%)
Margen %	0%	36%	(36,1) p.p.	17%	(16,7) p.p.	17%	35%	(17,7) p.p.
Amortizaci*n y agotamiento forestal	(22,9)	(19,5)	17,4%	(24,7)	(7,3%)	(92,3)	(75,7)	22,0%
Deterioro y rtdo. por enajenaciones de inmov.	(0,2)	4,7	n.s.	0,4	n.s.	1,8	10,0	(81,7%)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	(0,9)	(9,7)	(91,2%)	(1,1)	(19,0%)	(4,0)	(15,7)	(74,5%)
EBIT	(23,4)	52,8	n.s.	8,9	n.s.	32,5	209,6	(84,5%)
Gasto financiero neto	(3,8)	(5,1)	(26,5%)	(6,0)	(36,9%)	(22,7)	(37,4)	(39,3%)
Otros resultados financieros	(1,0)	(0,1)	n.s.	1,7	n.s.	1,3	1,1	22,6%
Resultado antes de impuestos	(28,1)	47,6	n.s.	4,7	n.s.	11,1	173,2	(93,6%)
Impuestos sobre beneficios	9,5	(9,4)	n.s.	(1,0)	n.s.	0,4	(41,6)	n.s.
Beneficio Neto	(18,6)	38,2	n.s.	3,7	n.s.	11,5	131,7	(91,3%)
Resultado Socios Externos	(0,0)	(0,8)	(99,4%)	(0,8)	(99,4%)	(2,3)	(2,5)	(9,9%)
Beneficio Neto Atribuible	(18,6)	37,5	n.s.	2,9	n.s.	9,2	129,1	(92,9%)
Beneficio Neto por Acci*n (BPA B"sico)	(0,08)	0,15	n.s.	0,01	n.s.	0,04	0,52	(92,9%)


Flujo de caja MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
EBITDA	0,5	77,3	(99,4%)	34,2	(98,6%)	127,0	290,9	(56,3%)
Variaci*n del capital circulante	70,6	8,3	n.s.	(1,6)	n.s.	65,5	(10,1)	n.s.
Inversiones de mantenimiento	(8,2)	(7,0)	16,9%	(9,3)	(12,0%)	(29,8)	(21,8)	36,6%
Pago neto de intereses Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios	(5,9) (2,9)	(4,6) (21,0)	28,9%	(1,7) (1,5)	245,9%	(15,8) (9,6)	(29,9) (28,8)	(47,1%)
Flujo de caja libre normalizado	54,1	53,0	(86,2%) 2,1%	20,1	95,9% 168,8%	137,2	200,2	(66,5%) (31,5%)
Inversiones financieras y otros cobros / (pagos)	(6,8)	0,3	n.s.	3,4	n.s.	2,8	7,7	(62,9%)
Inversiones expansi*n	(31,0)	(158,1)	(80,4%)	(46,8)	(33,8%)	(217,6)	(279,6)	(22,2%)
Inversiones en sostenibilidad	(18,2)	(6,1)	199,8%	(9,2)	97,8%	(45,0)	(11,5)	n.s.
Desinversiones	0,5	(1,8)	n.s.	0,1	n.s.	5,1	1,4	n.s.
Flujo de caja libre	(1,3)	(112,6)	(98,8%)	(32,4)	(95,9%)	(117,4)	(81,8)	43,4%
Dividendos	(1,4)	(28,2)	(95,2%)	(11,0)	n.s	(25,6)	(67,1)	(61,8%)

Deuda neta en MnÄ	Dic-19	Dic-18	%

Deuda financiera neta del negocio de Celulosa	305,7	147,6	107,1%
Deuda financiera neta del negocio de Energ'a	207,0	157,2	31,7%
Deuda financiera neta	512,7	304,8	68,2%

¸ Ence ha definido en 2019 su Plan Director de Sostenibilidad, con el mismo horizonte que su Plan Estrat\$gico y que constituye la hoja de ruta para avanzar hacia la excelencia en sostenibilidad y promover la creaci"n de valor compartido con sus grupos de inter\$s.
¸ Los resultados de 2019 han estado marcados por la ca#da del precio de la celulosa y por la ejecuci"n de importantes inversiones previstas en nuestro Plan Estrat\$gico para ampliar un 9% la capacidad de producci"n en el negocio de Celulosa y un 44% en el de Energ#a Renovable.
¸ El repentino proceso de reducci"n de inventarios en la industria papelera en el &ltimo trimestre de 2018 y el primero de 2019 provoc" una brusca ca#da de la demanda de celulosa y el correspondiente incremento de los inventarios de los productores; lo que presion" el precio de la celulosa hasta su m#nimo de 10 a'os alcanzado en el cuarto trimestre de 2019.
¸ El crecimiento de la demanda en la segunda mitad de 2019 y la normalizaci"n de los inventarios de los productores ha contribuido a estabilizar el precio de la celulosa en el primer trimestre de 2020.
¸ En este contexto, el EBITDA del negocio de Celulosa se redujo un 69% en 2019 en comparaci"n con el a'o anterior, hasta los 75 MnÄ. El menor volumen y mayores costes relacionados principalmente con las ampliaciones de capacidad efectuadas en el a'o tan solo explican un 14%, mientras que el menor precio medio de venta justifica una ca#da del 42% y el efecto de las coberturas del tipo de cambio el 14% restante.
¸ En cambio, el EBITDA del negocio de Energ#a Renovable mejor" un 15% interanual en 2019, hasta los 52 MnÄ, impulsado por la contribuci"n de la planta termosolar de Puertollano incorporada en diciembre de 2018. Contribuci"n que se vio parcialmente compensada por el efecto de las paradas extraordinarias efectuadas para repotenciar varias plantas durante el ejercicio, junto con el menor precio de la electricidad y el mayor coste de la biomasa.
¸ As!, el EBITDA y el Beneficio Neto del Grupo alcanzaron 127 MnÄ y 9 MnÄ en 2019 respectivamente, mientras que las inversiones relacionadas con la ejecuci"n del Plan Estrat\$gico ascendieron a 263 MnÄ.
¸ Durante el cuarto trimestre se ha implementado con \$xito la ampliaci"n de capacidad de 80.000 toneladas prevista en la biof*brica de Navia y que ha supuesto la mejora de pr*cticamente todos los procesos industriales de la planta. El ritmo de producci"n de la biof*brica en los dos primeros meses de 2020 supera en m*s de un 10% al del mismo periodo de 2019, en l#nea con la capacidad ampliada.
¸ Del mismo modo, el ritmo de producci"n de la biof*brica de Pontevedra en los dos primeros meses de 2020 supera en m*s de un 3% al registrado durante el mismo periodo del a'o anterior, en l#nea con la ampliaci"n de capacidad de 20.000 toneladas efectuada en el primer trimestre de 2019.
¸ Las dos nuevas plantas de biomasa, con una capacidad conjunta de 96 MW, se han incorporado en el primer trimestre de 2020 y supondr*n un aumento estimado de la generaci"n de Energ#a Renovable de m*s de un 50% en 2020.
¸ La deuda financiera neta del Grupo a cierre del ejercicio ascend#a a 513 MnÄ, de los que 306 MnÄ correspond#an al negocio de Celulosa y 207 MnÄ al de Energ!a Renovable.
¸ Atendiendo a la voluntad de mantener un ratio de deuda neta sobre EBITDA en el negocio de Celulosa por debajo de 2,5 veces a precios medios del ciclo, el Consejo de Administraci"n ha decidido posponer las inversiones pendientes del Plan Estrat\$gico para este negocio.
¸ Para continuar creciendo en renovables en Espa'a, Ence cuenta con una cartera de proyectos de 405 MW con acceso a la red y localizaci"n asegurados: 240 MW en solar fotovoltaica, 140 MW en biomasa y 25 MW en la hibridaci"n de plantas termosolares. Estas dos &ltimas tecnolog#as a la espera de la implementaci"n de los planes europeo y nacional de energ#as renovables.
¸ Por &ltimo, Ence contin&a defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la extensi"n de su concesi"n en Pontevedra, otorgada hasta 2073. Se espera una primera resoluci"n judicial durante los pr"ximos meses. El proceso judicial podr#a prolongarse en torno a 4 a'os, incluyendo los recursos que se formulen ante las m*s altas instancias judiciales.

2. NEGOCIO DE CELULOSA

Ence dispone de dos biof"bricas de producci*n de celulosa de fibra corta (BHKP) a base de madera de eucalipto, en Espa+a. Una de 685.000 toneladas de capacidad situada en la localidad de Navia, en Asturias y otra de 515.000 toneladas de capacidad situada en Pontevedra, Galicia. Ambas biof"bricas utilizan madera de eucalipto adquirida en el mercado local.

El negocio de Celulosa de Ence comprende todas las actividades vinculadas a la producci*n de celulosa para su venta a terceros. Incluye, por tanto, no s*lo la producci*n y venta de la celulosa sino tambi;n la cogeneraci*n y generaci*n de energ'a renovable con biomasa en plantas vinculadas al proceso productivo, as' como el suministro y venta de madera procedente de plantaciones gestionadas por la Compa+'a.

2.1. Evoluci"n del mercado de la celulosa

El r"pido crecimiento de la poblaci*n urbana y el aumento del nivel de vida en pa'ses emergentes son los principales factores que impulsan el crecimiento continuado de la demanda global de celulosa para papel tis< y productos higi;nicos. A esta tendencia se a+ade la capacidad de la celulosa, que es una materia prima natural, sostenible, reciclable y biodegradable, para sustituir a otros materiales altamente contaminantes como los pl"sticos o las fibras sint;ticas.

Se trata de din"micas muy constantes a largo plazo que contrastan con el descenso coyuntural de la demanda de celulosa durante el cuarto trimestre de 2018 y el primero de 2019, ligado a la reducci*n de inventarios en la industria papelera tras la aparente sobrecompra de trimestres anteriores. Las expectativas de una desaceleraci*n econ*mica global, acentuadas por las disputas comerciales entre China y Estados Unidos, provocaron un repentino proceso de reducci*n de inventarios en la industria papelera, con una ca'da interanual de la demanda de celulosa de 2,4 Mn de toneladas en esos dos trimestres y el consecuente incremento de los inventarios de los productores.

Variaci"n interanual de la demanda global de celulosa en los &ltimos 5 a'os (.000 Tn)

Fuente: PPPC ñ G100 y G20 para diciembre

Este descenso coyuntural de la demanda de celulosa y el consecuente incremento de los inventarios de los productores presion* el precio de la celulosa hasta su nivel m"s bajo de los <ltimos 10 a+os. A cierre de 2019 el precio de la celulosa de fibra corta (BHKP) se situaba en 457 =/t (precio neto) en China y en 680 =/t (precio bruto) en Europa. En el caso de la fibra larga (BSKP) su precio se situaba en 558 =/t (precio neto) en China y 820 =/t (precio bruto) en Europa.

Estos precios netos en China se encuentran en torno a 180 =/t por debajo de su media de los <ltimos 10 a+os y por debajo del coste estimado de producci*n de los fabricantes menos eficientes.

Precios netos de la celulosa en China y brutos en Europa en los &ltimos 5 a'os (USD)

En la segunda mitad de 2019 la demanda de celulosa recuper* 3 Mn de toneladas impulsada por los mayores env'os a China. La demanda global de celulosa registr* un crecimiento interanual del 5> en el tercer trimestre y del 15> en el cuarto trimestre. En el conjunto del a+o acumula un crecimiento interanual del 4>, equivalente a 2,3 millones de toneladas, de los que 0,9 millones corresponden a celulosa de fibra corta (BHKP) y 1,4 millones a celulosa de fibra larga (BSKP).

Inventarios de los productores de celulosa en los &ltimos 5 a'os (n+ de d#as)

Fuente: PPPC ñ G100 y G20 para diciembre

Esta recuperaci*n de la demanda, junto con los recortes de producci*n de algunos fabricantes, contribuy* reducir el nivel de inventarios de los productores durante la segunda mitad del a+o y a estabilizar el precio de la celulosa en el primer trimestre de 2020. A cierre de 2019 el nivel de inventarios de los productores ya se encontraba cerca de su media de los <ltimos 10 a+os.

2.2. Ventas de celulosa

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ventas de celulosa (t)	206.193	246.729	(16,4%)	266.356	(22,6%)	910.499	947.466	(3,9%)
Precio medio de venta (Ä / t)	432,2	643,6	(32,9%)	481,9	(10,3%)	522,8	635,1	(17,7%)
Ingresos por venta de celulosa (MnÄ)	89,1	158,8	(43,9%)	128,4	(30,6%)	476,0	601,7	(20,9%)

El volumen de toneladas de celulosa vendidas se redujo un 16,4> interanual en el cuarto trimestre, hasta las 206.193 toneladas, como consecuencia de la menor producci*n en la biof"brica de Navia, que estuvo parada durante 37 d'as para ampliar su capacidad de producci*n en 80.000 toneladas anuales.

El volumen de toneladas vendidas en el conjunto del a+o se redujo un 3,9>, hasta las 910.499 toneladas, por el mismo motivo. El volumen de celulosa en inventarios a cierre del a+o se situaba en 56.900 toneladas, frente a 54.900 toneladas a finales de 2018.

El precio medio de venta de la celulosa de Ence disminuy* un 32,9> en el cuarto trimestre y un 17,7> en el conjunto del a+o como consecuencia de la ca'da en el precio medio de referencia en Europa, junto con el efecto de un mayor volumen de ventas en el mercado spot, fuera de Europa. Este mercado supuso el 18> de las ventas de celulosa en 2019.

La combinaci*n de ambos factores result* en un descenso interanual de los ingresos por ventas de celulosa del 43,9> en el cuarto trimestre, hasta los 89,1 MnÄ y de un 20,9> en 2019, hasta los 476,0 MnÄ.

Distribuci"n de ingresos por producto final Distribuci"n de ingresos por mercados geogr*ficos

El segmento de papel tis< sigue siendo el principal uso final dado a la fibra comercializada por Ence, representando un 58> de los ingresos por ventas de celulosa en 2019, seguido por el segmento de especialidades, con un 31> y el segmento de impresi*n y escritura, con un 8>. El 3> restante corresponde al segmento de embalajes.

Europa es el principal destino de la celulosa producida por Ence, representando un 82> de los ingresos por ventas de celulosa en el a+o. Alemania e Iberia han supuesto un 20> y un 19> de los ingresos respectivamente, seguido por Polonia (9>), Francia (10>) e Italia (6>). El resto de pa'ses de Europa Occidental han supuesto un volumen conjunto de ingresos del 11>, mientras que los dem"s pa'ses de Europa del Este un 6>.

2.3. Producci"n de celulosa y cash cost

La producci*n de celulosa se redujo un 26,9> interanual en el cuarto trimestre, hasta las 185.404 toneladas, como consecuencia del recorte del 50> en la producci*n en la biof"brica de Navia, que estuvo parada durante 37 d'as para ampliar su capacidad en 80.000 toneladas anuales.

En el conjunto del a+o, la producci*n de celulosa disminuy* un 5,8>, hasta las 912.028 toneladas, con un recorte del 13,8> en Navia y un aumento del 3,9> en Pontevedra, como resultado de la ampliaci*n de capacidad de 20.000 toneladas iniciada en el mes de marzo.

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Producci*n de celulosa en Navia	68.971	138.554	(50,2%)	141.284	(51,2%)	457.397	530.463	(13,8%)
Producci*n de celulosa en Pontevedra	116.433	115.147	1,1%	119.996	(3,0%)	454.631	437.505	3,9%
Producci"n de celulosa (t)	185.404	253.701	(26,9%)	261.280	(29,0%)	912.028	967.969	(5,8%)

La ampliaci*n de capacidad de 80.000 toneladas prevista en la biof"brica de Navia se llev* a cabo con ;xito durante 37 d'as en los meses de octubre y noviembre. Con esta ampliaci*n se han mejorado pr"cticamente todos los procesos industriales de la planta. Adem"s, en el mes de mayo se efectu* la parada t;cnica anual de la biof"brica durante 12 d'as, en la que se ejecut* una exhaustiva operaci*n de limpieza del emisario compartido de la r'a de Navia. En el cap'tulo de sostenibilidad, se ha progresado en la reducci*n del impacto ac<stico, emisiones y consumo de agua, as' como la mejora en la calidad del efluente. La pr*xima parada t;cnica anual est" prevista para el segundo trimestre de 2020.

Por otro lado, en marzo de 2019 se efectu* la parada t;cnica anual de la biof"brica de Pontevedra durante 10 d'as. En esta parada se ejecut* la primera fase de la ampliaci*n de capacidad de la biof"brica en 20.000 toneladas anuales que incluye mejoras en la caldera de recuperaci*n, en la turbina de condensaci*n y en los evaporadores. En el cap'tulo de sostenibilidad destaca la incorporaci*n de un nuevo ciclo del agua. La pr*xima parada t;cnica anual est" prevista para el segundo trimestre de 2020.

El coste de producci*n por tonelada (cash cost) en el cuarto trimestre fue de 426,6 Ä/t? lo que supone un 13,3> m"s que en el trimestre anterior y un 11,2> m"s que en el mismo periodo de 2018 como consecuencia de la menor diluci*n de costes fijos derivada de la parada extraordinaria de la biof"brica de Navia para ampliar su capacidad.

Datos en Ä/t	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Coste madera	205,4	207,6	(1,0%)	208,1	(1,3%)	208,5	201,4	3,5%
Costes de transformaci*n	147,4	105,4	39,9%	103,8	42,1%	118,9	109,1	9,1%
Gastos de comercializaci*n y log'stica	32,4	31,5	2,8%	31,3	3,6%	31,4	31,7	(1,0%)
Gastos de estructura	41,3	39,0	6,0%	33,2	24,4%	37,8	34,6	9,0%
Cash cost total grupo	426,6	383,5	11,2%	376,4	13,3%	396,6	376,9	5,2%

As', el coste de producci*n por tonelada (cash cost) acumulado en 2019 aument* un 5,2> respecto al ejercicio anterior, equivalente a 19,7 Ä/t. Los gastos de transformaci!n y los gastos de estructura aumentaron en 9,8 Ä/t y 3,2 Ä/t respectivamente debido a la menor diluci!n de costes fijos y la menor aportaci*n de energ'a derivada de la parada extraordinaria en la biof"brica de Navia y del menor precio de la electricidad en el cuarto trimestre. Por otro lado, el coste de la madera aument! en 7,1 Ä/t, mientras que los gastos de comercializaci!n y log"stica se redujeron en 0,3 Ä/t.

2.4. Ventas de energ"a ligadas al proceso celul!sico (incluido en cash cost)

Ence aprovecha la lignina y la biomasa forestal derivados del proceso de producci*n de celulosa para generar la energ'a consumida en dicho proceso. Para ello cuenta con una planta de cogeneraci*n de 34,6 MW integrada en la biof"brica de Pontevedra y con una planta de cogeneraci*n y otra de generaci*n con biomasa de 40,3 MW y de 36,7 MW respectivamente integradas en el proceso productivo celul*sico en la biof"brica de Navia.

La energ'a generada en estas plantas es vendida a la red y posteriormente recomprada. El resultado operativo de esta actividad est* incluido dentro de los costes de transformaci"n del cash cost antes comentado.

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ventas de energ'a en Navia	99.810	138.139	(27,7%)	144.521	(30,9%)	483.455	519.327	(6,9%)
Ventas de energ'a en Pontevedra	56.174	60.374	(7,0%)	59.009	(4,8%)	226.735	230.660	(1,7%)
Ventas de energ#a ligadas a celulosa (MWh)	155.985	198.514	(21,4%)	203.529	(23,4%)	710.190	749.988	(5,3%)
Precio medio de venta - Pool + Collar + Ro (Ä / MWh)	79,9	95,2	(16,1%)	91,1	(12,3%)	88,8	96,8	(8,2%)
Retribuci!n de la inversi!n (MnÄ)	2,6	2,6	0,2%	2,6	(0,0%)	10,2	10,2	0,0%
Ingresos venta energ!a ligada a celulosa (MnÄ)	15,0	21,5	(30,0%)	21,1	(28,8%)	73,3	82,8	(11,5%)

Las ventas de energ'a ligadas al proceso de producci*n de celulosa se redujeron un 21,4> interanual en el cuarto trimestre, hasta los 155.985 MWh como consecuencia principalmente de la parada extraordinaria de la biof"brica de Navia para ampliar su capacidad. En el conjunto del a+o las ventas de energ'a se redujeron un 5,3> por el mismo motivo, hasta los 710.190 MWh.

Por otro lado, el precio medio de venta se redujo un 16,1> interanual en el cuarto trimestre y un 8,2> en el conjunto del a+o, hasta los 79,9 Ä/MWh y 88,8 Ä/MWh respectivamente, como consecuencia de la ca'da del precio del pool.

As', los ingresos por venta de energ'a en el negocio de Celulosa, tras incorporar la retribuci*n de la inversi*n que se mantiene constante, se redujeron un 30> interanual en el cuarto trimestre y un 11,5> en el conjunto del a+o, hasta alcanzar los 15,0 MnÄ y 73,3 MnÄ respectivamente.

2.5. Ingresos forestales y otros

Adicionalmente a la venta de celulosa y energ'a, el negocio de Celulosa incluye otros tipos de actividades entre las que destaca la venta de madera a terceros.

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ingresos forestales y otros (MnÄ)	5,9	2,3	160,2%	4,8	22,3%	23,0	12,4	85,6%

Los ingresos forestales alcanzan los 5,9 MnÄ en el cuarto trimestre y 23,0 MnÄ en el conjunto del a+o, frente a 2,3 MnÄ y 12,4 MnÄ en los mismos periodos del a#o anterior.

La explotaci*n de las plantaciones de eucalipto localizadas en el sur de Espa+a se reactiv* en 2019 tras las firma en el cuarto trimestre de 2018 de sendos contratos a 12 a+os para la venta de aproximadamente 200.000 toneladas anuales de madera.

2.6. Cuenta de resultados

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Importe neto de la cifra de negocios	110,0	182,5	(39,7%)	154,3	(28,7%)	572,4	697,0	(17,9%)
EBITDA	(9,8)	64,5	n.s.	18,3	n.s.	75,2	245,6	(69,4%)
Margen EBITDA	-9%	35%	(44,3) p.p.	12%	(20,8) p.p.	13%	35%	(22,1) p.p.
Amortizaci*n	(11,6)	(12,8)	(9,6%)	(15,7)	(26,1%)	(53,8)	(52,0)	3,6%
Agotamiento forestal	(2,8)	(1,6)	75,8%	(2,0)	42,3%	(9,3)	(5,7)	62,7%
Deterioro y rtdo. por enajenaciones de inmov.	0,2	4,3	(96,1%)	0,5	(63,2%)	2,3	11,6	(79,9%)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	(0,9)	(9,7)	(91,2%)	(1,1)	(19,0%)	(4,0)	(15,7)	(0,7) p.p.
EBIT	(24,9)	44,8	n.s.	0,1	n.s.	10,4	183,8	(94,3%)
Margen EBIT	-23%	25%	(47,1) p.p.	0%	(22,7) p.p.	2%	26%	(24,6) p.p.
Gasto financiero neto	(2,4)	(1,4)	69,2%	(2,3)	5,7%	(8,8)	(27,0)	(67,3%)
Otros resultados financieros	(1,0)	(0,1)	n.s.	1,7	n.s.	1,4	7,7	(82,4%)
Resultado antes de impuestos	(28,2)	43,3	n.s.	(0,5)	n.s.	2,9	164,5	(98,2%)
Impuestos sobre beneficios	4,9	(9,3)	n.s.	0,3	n.s.	(2,6)	(38,3)	(93,1%)
Beneficio Neto	(23,4)	34,0	n.s.	(0,1)	n.s.	0,3	126,2	(99,8%)

El EBITDA del negocio de Celulosa alcanza los 75,2 MnÄ en 2019? lo que supone un 69,4> menos que el a+o anterior tras registrar un saldo negativo de 9,8 MnÄ en el cuarto trimestre. El menor volumen y mayores costes relacionados principalmente con las ampliaciones de capacidad efectuadas en el a+o explican un 14>, mientras que el menor precio medio de venta justifica una ca'da del 42> y el efecto de las coberturas del tipo de cambio el 14> restante.

Ence mantiene una pol'tica continuada de coberturas del tipo de cambio para mitigar el efecto de la volatilidad de ;ste sobre los resultados del negocio. Estas coberturas han supuesto una liquidaci*n negativa de 30,0 MnÄ en 2019, de los que 6,5 MnÄ corresponden al cuarto trimestre. Estas coberturas supusieron una liquidaci*n positiva de 3,7 MnÄ en 2018.

Adem"s, el EBITDA de 2019 incluye otros ingresos y gastos no incluidos en el cash cost por un saldo neto negativo de 9,6 MnÄ, de los que 5,1 MnÄ corresponden al cuarto trimestre. Estos ingresos y gastos incluyen, entre otros conceptos, el EBITDA procedente de la venta de madera a terceros, provisiones de capital circulante, la dotaci*n a los programas sociales en el entorno de nuestras biof"bricas, gastos no ordinarios de personal y gastos puntuales de asesor'a.

Por debajo del EBITDA, el gasto por amortizaci*n en el a+o aumenta un 3,6>, hasta los 53,8 MnÄ, como consecuencia de las inversiones puestas en marcha en el periodo y la partida de agotamiento forestal aumenta un 62,7>, hasta los 9,3 MnÄ, como consecuencia de la mayor venta a terceros de madera procedente de plantaciones propias durante el periodo.

Asimismo, la partida de deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado por importe de 2,3 MnÄ en 2019 incluye la reversi*n del deterioro de los activos industriales que quedan en Huelva para compensar su amortizaci*n. La partida de otros resultados no ordinarios de las operaciones incluye una provisi*n de 4,0 MnÄ para los gastos relacionados con el Pacto Ambiental de Ence en Pontevedra, firmado en junio de 2016.

Por en el gasto financiero neto en comparaci*n con el mismo periodo del a+o anterior gracias a la refinanciaci*n del negocio llevada a cabo durante 2018, incluyendo la amortizaci*n anticipada del bono emitido en octubre de 2015 por importe de 250 MnÄ y con un cup*n anual del 5,375>, que fue parcialmente sustituido por la emisi*n de un bono convertible con un cup*n anual del 1,25> y vencimiento en 2023.

Adem"s la partida de otros resultados financieros por importe de 1,4 MnÄ recoge el efecto positivo de las variaciones en el tipo de cambio sobre el capital circulante durante el periodo. En 2018 esta partida inclu'a un dividendo de 6,6 MnÄ procedente del negocio de Energ"a Renovable.

Con todo, el beneficio neto del negocio de Celulosa alcanza los 0,3 MnÄ en 2019 con una p;rdida de 23,4 MnÄ en el cuarto trimestre? en comparaci!n con un beneficio de 126,2 MnÄ en 2018.

2.7. Flujo de caja

El flujo de caja de explotaci*n alcanza 33,1 MnÄ en el cuarto trimestre y 122,2 MnÄ en el conjunto del a+o? lo que supone un 25,9> y un 38,0> menos que en los mismos periodos de 2018 respectivamente. El menor EBITDA generado en el a+o se vio parcialmente compensado por una reducci*n del capital circulante y menores pagos financieros e impuestos.

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
EBITDA	(9,8)	64,5	n.s.	18,3	n.s.	75,2	245,6	(69,4%)
Gastos / (ingresos) sin impacto en caja	1,5	0,8	71,2%	7,2	(79,9%)	13,5	5,7	136,5%
Otros cobros / (pagos)	(0,1)	0,3	n.s.	(4,1)	(97,8%)	(3,9)	0,4	n.s.
Variaci*n del capital circulante	44,8	(0,4)	n.s.	13,3	235,6%	49,8	(14,6)	n.s.
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios	(0,9)	(20,2)	(95,7%)	(1,5)	(42,5%)	(7,5)	(26,7)	(71,9%)
Cobros / (pagos) financieros netos	(2,3)	(0,3)	n.s.	(1,1)	108,8%	(4,8)	(13,3)	(64,2%)
Flujo de caja de explotaci"n	33,1	44,7	(25,9%)	32,2	3,1%	122,2	197,1	(38,0%)

Los pagos financieros netos acumulados en 2018 por importe de 13,3 MnÄ inclu"an por un lado, el cobro de un dividendo de 6,6 MnÄ procedente del negocio de Energ'a Renovable y por otro lado, el pago de 15,8 MnÄ relacionados con la amortizaci*n anticipada del bono emitido en octubre de 2015 por importe de 250 MnÄ y con un cup*n anual del 5,375>, que fue parcialmente sustituido por la emisi*n de un bono convertible con un cup*n anual del 1,25> y vencimiento en 2023.

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Existencias	(0,8)	(5,4)	(86,0%)	5,6	n.s.	(12,3)	(9,2)	33,7%
Deudores comerciales y cuentas a cobrar	60,7	5,1	n.s.	2,9	n.s.	68,5	(7,5)	n.s.
Inversiones financieras y otro activo corriente	(0,8)	(0,7)	8,8%	3,3	n.s.	(2,2)	4,2	n.s.
Acreedores comerciales y cuentas a pagar	(14,4)	0,6	n.s.	1,6	n.s.	(4,2)	(2,1)	99,7%
Variaci"n del capital circulante	44,8	(0,4)	n.s.	13,3	235,6%	49,8	(14,6)	n.s.

La variaci*n del capital circulante supuso una entrada de caja de 44,8 MnÄ en el cuarto trimestre y de 49,8 MnÄ en el conjunto del a+o, en comparaci*n con una salida de caja de 0,4 MnÄ y de 14,6 MnÄ en los mismos periodos del a+o anterior.

El saldo dispuesto de las l"neas ìfactoringî sin recurso en el negocio de Celulosa a cierre del a+o ascend"a a 74,4 MnÄ frente a un saldo dispuesto de 49,3 MnÄ a cierre de 2018.

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Inversiones de mantenimiento	(5,6)	(5,8)	(3,2%)	(6,4)	(13,2%)	(21,0)	(17,6)	19,7%
Inversiones de eficiencia y expansi*n	(12,9)	(18,9)	(31,7%)	(34,8)	(63,0%)	(104,3)	(53,8)	93,8%
Inversiones en sostenibilidad	(16,1)	(4,7)	243,9%	(6,8)	137,6%	(36,8)	(8,6)	n.s.
Inversiones financieras	(35,0)	(76,3)	(54,1%)	(0,0)	n.s.	(35,2)	(78,2)	(55,0%)
Inversiones	(69,6)	(105,6)	(34,1%)	(48,1)	44,7%	(197,3)	(158,2)	24,7%
Desinversiones	0,4	(1,8)	n.s.	0,1	218,1%	5,0	2,2	131,9%
Flujo de caja de inversi"n	(69,2)	(107,5)	(35,6%)	(47,9)	44,3%	(192,3)	(156,0)	23,3%

Las inversiones de mantenimiento en el cuarto trimestre supusieron 5,6 MnÄ y 21,0 MnÄ en el conjunto del a#o, en comparaci!n con 5,8 MnÄ y 17,6 MnÄ en los mismos periodos de 2018 respectivamente.

Las inversiones de eficiencia y expansi*n sumaron 12,9 MnÄ en el cuarto trimestre y 104,3 MnÄ en el conjunto del a+o, en su mayor parte relacionadas con las ampliaciones de capacidad de 20.000 toneladas en la biof"brica de Pontevedra en el primer trimestre y con la ampliaci*n de 80.000 toneladas en la biof"brica de Navia en el cuarto trimestre.

Las inversiones en sostenibilidad alcanzaron los 16,1 MnÄ en el cuarto trimestre y los 36,8 MnÄ en 2019, en gran medida relacionadas con distintas iniciativas para la reducci*n de olores, ruidos y del consumo de agua. En 2018 las inversiones en sostenibilidad sumaron un total de 8,6 MnÄ.

El apartado de inversiones financieras incluye la aportaci!n de 35 MnÄ en el cuarto trimestre para reforzar los fondos propios del negocio de Energ'a Renovable. En el mismo periodo de 2018 se reforzaron los fondos propios del negocio de Energ"a Renovable con una aportaci!n de 78 MnÄ.

Por <ltimo, el apartado de desinversiones incluye 5,0 MnÄ en 2019 relacionados principalmente con la venta en el segundo trimestre de una sociedad arrendataria de 1.743 hect"reas de plantaciones de eucalipto en Portugal.

* Las inversiones financieras incluyen la aportaci!n de 35!MnÄ!para!reforzar!los!fondos!propios!del negocio de Energ"a Renovable, sin reflejo en el flujo de caja consolidado del Grupo.

De esta manera, el flujo de caja libre normalizado del negocio de Celulosa en 2019 alcanz* los 91,6 MnÄ en 2019, mientras que el flujo de caja libre despu;s de las inversiones de eficiencia, expansi*n y sostenibilidad refleja un saldo negativo de 70,1 MnÄ, de los que 35 MnÄ no tienen reflejo en el flujo de caja consolidado del Grupo.

2.8. Variaci"n de deuda financiera neta

La deuda financiera neta del "rea aument* en 158,1 MnÄ respecto al saldo acumulado a 31 de diciembre de 2018, de los que 43,7 MnÄ corresponden a la aplicaci!n de la NIIF 16 sobre arrendamientos a partir del 1 de enero. El flujo de caja libre del periodo, junto con el pago de dividendos por importe de 25,6 MnÄ y a la ejecuci*n de un programa de recompra de autocartera por importe de 10,4 MnÄ, explican un aumento 149,8 MnÄ en el saldo de deuda financiera neta. Los 8,3 MnÄ restantes incluyen pagos anuales por arrendamientos financieros, provisi*n de intereses y otras compras de autocartera.

Datos en MnÄ	Dic-19	Dic-18	%
Deuda financiera a largo plazo	361,1	292,6	23,4%
Deuda financiera a corto plazo	6,7	5,4	24,4%
Deuda financiera bruta	367,8	298,0	23,4%
Arrendamientos a largo plazo	41,5	-	n.s.
Arrendamientos a corto plazo	2,1	-	n.s.
Pasivo financiero por arrendamientos	43,7	-	n.s.
Efectivo y equivalentes	101,3	148,2	(31,6%)
Inversiones financieras temporales	4,4	2,2	100,2%
Deuda financiera neta del negocio de Celulosa	305,7	147,6	107,1%

El ratio de Deuda Neta sobre el EBITDA acumulado por el negocio de Celulosa en los <ltimos 12 meses se situaba en 4,1 veces a 31 de diciembre. Cabe se+alar que la financiaci*n del negocio de Celulosa no est" sujeta a ning<n l'mite de apalancamiento.

Los 367,8 MnÄ de deuda financiera bruta a 31 de diciembre corresponden principalmente a los 150,5 MnÄ del bono convertible ajustado por el valor de la opci*n de conversi*n, junto con el saldo vivo de los pr;stamos bilaterales por importe de 155,3 MnÄ y con una serie de pr;stamos concedidos por el CDTI y el Ministerio de Industria para la financiaci*n de inversiones en mejoras de eficiencia y ampliaci*n de capacidad, por un importe conjunto de 62,0 MnÄ y con vencimientos hasta 2028. Las comisiones de apertura de dicha financiaci*n se deducen del saldo de deuda financiera bruta en el balance.

Por otro lado, el saldo de efectivo e inversiones financieras temporales a cierre del a+o ascend'a a 105,7 MnÄ. Adem"s la l'nea de cr;dito sostenible de 70 MnÄ se encontraba totalmente disponible a 31 de diciembre.

3. NEGOCIO DE ENERG#A RENOVABLE

El negocio de Energ'a Renovable de Ence comprende la producci*n de energ'a renovable en plantas independientes, no vinculadas al proceso de producci*n de celulosa, con una capacidad instalada conjunta de 316 MW.

Ence dispone de ocho plantas de generaci*n de energ'a renovable con biomasa agr'cola y forestal, con una capacidad instalada conjunta de 266 MW: tres plantas de 50 MW, 46 MW y 41 MW localizadas en Huelva, dos plantas de 50 MW y 16 MW en Ciudad Real, una instalaci*n de 20 MW en M;rida, otra planta de 16 MW en Ja;n y un <ltimo complejo de 27 MW en C*rdoba. Adem"s, Ence es propietaria de una planta termosolar de 50 MW en Ciudad Real.

En el primer trimestre de 2020 se han incorporado las dos nuevas plantas de biomasa agr'cola y forestal de 46 MW y 50 MW situadas en Huelva y Ciudad Real respectivamente.

3.1. Evoluci"n del mercado el\$ctrico

El precio medio del mercado el;ctrico peninsular (pool) se redujo un 35> interanual en el cuarto trimestre, hasta los 40,9 Ä/MWh y un 17,1> interanual en 2019 hasta los 47,6 Ä/MWh.

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Precio medio del pool (Ä / MWh)	40,9	63,0	(35,0%)	46,8	(12,5%)	47,6	57,4	(17,1%)

El precio por MWh vendido viene determinado por el precio del mercado el;ctrico (pool), con el m"ximo y m'nimo fijados por el Regulador (collar regulatorio), sumado a la retribuci*n a la operaci*n de cada planta (Ro). Adem"s la retribuci*n a la inversi*n (Ri) del conjunto las plantas del negocio de Energ'a Renovable de Ence asciende a 63,5 MnÄ anuales. Los par"metros retributivos de las plantas se encuentran explicados con m"s detalle en el anexo 1.

Precio pool &ltimos 5 a'os y collar regulatorio 2017 - 2019 (Ä/MWh)

3.2. Ventas de energ!a

El volumen de energ'a vendida aument* un 26,3> interanual en el cuarto trimestre y un 13,3> el conjunto del a+o, hasta alcanzar 263.749 MWh y 1.047.163 MWh respectivamente, gracias a la contribuci*n de la planta termosolar de Puertollano incorporada en diciembre de 2018 y la mayor generaci*n de las plantas de biomasa.

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Huelva 41 MW - Biomasa	55.785	36.574	52,5%	51.176	9,0%	155.726	148.640	4,8%
Ja;n 16 MW - Biomasa	17.420	12.498	39,4%	13.788	26,3%	71.315	79.349	(10,1%)
Ciudad Real 16 MW - Biomasa	24.296	24.001	1,2%	23.955	1,4%	94.169	92.778	1,5%
C*rdoba 27 MW - Biomasa	51.031	27.101	88,3%	44.759	14,0%	195.915	167.537	16,9%
Ciudad Real 50 MW - Termosolar	4.670	1.125	n.s.	28.059	(83,4%)	72.015	1.125	n.s.
Huelva 50 MW - Biomasa	86.440	70.516	22,6%	98.846	(12,6%)	325.152	299.919	8,4%
M;rida 20 MW - Biomasa	24.108	37.020	(34,9%)	40.173	(40,0%)	132.871	134.587	(1,3%)
Ventas de energ#a (MWh)	263.749	208.835	26,3%	300.756	(12,3%)	1.047.163	923.935	13,3%
Precio medio de venta - Pool + Collar + Ro (Ä / MWh)	87,8	90,5	(3,0%)	105,6	(16,9%)	99,8	104,2	(4,2%)
Retribuci!n de la inversi!n (MnÄ)	15,9	12,0	32,5%	15,9	(0,0%)	63,5	42,7	48,8%
Ingresos (MnÄ)	39,3	31,0	26,8%	47,9	(18,0%)	168,0	138,9	20,9%

Cabe destacar la mayor generaci*n de las plantas de Huelva 50 MW, Huelva 41 MW y Ja;n 16 MW en el cuarto trimestre respecto al mismo periodo de 2018, tras las mejoras implementadas en las plantas durante el segundo y tercer trimestre de 2019. En el primer trimestre de 2020 se est"n implementando tambi;n mejoras en la planta de Ciudad Real 16 MW y para el segundo trimestre est" prevista la revisi*n mayor de la turbina en la planta de Huelva 50 MW.

La menor generaci*n de las plantas de Huelva 50 MW y M;rida 20 MW respecto al trimestre anterior se debe al l'mite regulatorio de 6.500 horas anuales de producci*n.

Por otro lado, los precios medios de venta se redujeron un 3,0> en el cuarto trimestre, hasta los 87,8 Ä/MWh y un 4,2> en el conjunto del a+o, hasta los 99,8 Ä/MWh, principalmente como consecuencia de la ca'da del precio del mercado el;ctrico. El precio medio de venta en el cuarto trimestre de 2018 inclu'a una provisi*n por la suspensi*n temporal del impuesto sobre la generaci*n el;ctrica por parte del Regulador, sin ning<n impacto a nivel de EBITDA.

Ence ajusta mensualmente su precio medio de venta en funci*n de los l'mites fijados por el regulador (collar regulatorio)? lo que ha supuesto el reconocimiento de una provisi*n de 4,4 MnÄ en el cuarto trimestre y de 6,7 MnÄ en el conjunto del a+o. En los mismos periodo de 2018 se provisionaron 4,3 MnÄ y 10,5 MnÄ por este concepto respectivamente.

Finalmente, la retribuci*n de la inversi*n aumenta un 48,8> en 2019, hasta los 15,9 MnÄ trimestrales como consecuencia de la incorporaci*n de la planta termosolar de 50 MW en Ciudad Real en diciembre de 2018.

Con todo, los ingresos del negocio de Energ'a Renovable aumentaron un 26,8> interanual en el cuarto trimestre y un 20,9> en 2019, hasta al alcanzar 39,3 MnÄ y 168,0 MnÄ respectivamente.

3.3. Cuenta de resultados

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Importe neto de la cifra de negocios	39,3	31,0	26,8%	47,9	(18,0%)	168,0	138,9	20,9%
EBITDA	10,3	12,7	(19,2%)	15,9	(35,2%)	51,8	45,3	14,5%
Margen EBITDA	26%	41%	(14,9) p.p.	33%	(7,0) p.p.	31%	33%	(1,7) p.p.
Amortizaci*n	(8,4)	(5,1)	66,7%	(7,0)	20,6%	(29,2)	(17,9)	63,3%
Agotamiento forestal	(0,0)	(0,0)	n.s.	(0,0)	n.s.	(0,1)	(0,1)	(45,9%)
Deterioro y rtdo.por enajenaciones de inmov.	(0,3)	(1,3)	(74,6%)	(0,1)	n.s.	(0,5)	(1,5)	(67,2%)
EBIT	1,5	6,3	(76,7%)	8,8	(83,3%)	22,1	25,8	(14,2%)
Margen EBIT	4%	20%	(16,7) p.p.	18%	(14,7) p.p.	13%	19%	(5,4) p.p.
Gasto financiero neto	(1,4)	(3,7)	(62,8%)	(3,7)	(62,6%)	(13,9)	(10,4)	33,7%
Resultado antes de impuestos	0,1	2,6	(96,4%)	5,2	(98,2%)	8,2	15,3	(46,7%)
Impuestos sobre beneficios	1,1	(0,5)	n.s.	(1,3)	n.s.	(0,6)	(3,7)	(84,8%)
Beneficio Neto	1,1	2,1	(45,2%)	3,8	(70,0%)	7,6	11,6	(34,5%)
Resultado Socios Externos	(0,0)	(0,8)	(99,4%)	(0,8)		(2,3)	(2,5)	(9,9%)
Beneficio Neto Atribuible	1,1	1,3	(13,7%)	3,0	(61,6%)	5,3	9,1	(41,4%)

El EBITDA del negocio de Energ'a Renovable ascendi* a 10,3 MnÄ en el cuarto trimestre? lo que supone un 19,2> menos que en el mismo periodo de 2019 debido principalmente al efecto de la ca'da del 35> en el precio medio del mercado el;ctrico (pool), habiendo contabilizado pr"cticamente la misma provisi*n por el collar regulatorio en ambos periodos.

En el conjunto del a+o el EBITDA ascendi* a 51,8 MnÄ; lo que supone una mejora del 14,5% respecto al a#o anterior gracias a la contribuci*n de la planta termosolar incorporada en diciembre de 2018. Contribuci*n que se vio parcialmente compensada por el efecto de las paradas extraordinarias efectuadas para repotenciar varias plantas durante el ejercicio, junto con el menor precio de la electricidad y el mayor coste de la biomasa.

Por debajo del EBITDA destaca el incremento del 63,3> de la amortizaci*n en 2019, que ascendi* a 29,2 MnÄ como consecuencia de la amortizaci*n de la planta termosolar incorporada en diciembre de 2018.

El incremento de los gastos financieros netos, que ascendieron a 13,9 MnÄ en 2019, frente a 10,4 MnÄ del ejercicio anterior, responde principalmente al mayor saldo medio de deuda financiera bruta en balance.

Con todo, el beneficio neto atribuible del negocio de Energ'a Renovable alcanz* los 5,3 MnÄ en el a+o? lo que supone un 41,4> menos que en 2018.

3.4. Flujo de caja

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
EBITDA	10,3	12,7	(19,2%)	15,9	(35,2%)	51,8	45,3	14,5%
Gastos / (ingresos) sin impacto en caja	(1,5)	(2,3)	(36,8%)	0,7	n.s.	1,0	0,1	n.s.
Otros cobros / (pagos)	(0,2)	(0,2)	47,6%	(0,4)	(38,2%)	(1,1)	(0,9)	21,8%
Variaci*n del capital circulante	25,8	8,8	194,8%	(15,0)	n.s.	15,7	4,5	n.s.
Cobros/ (pagos) por impuesto sobre beneficios	(2,0)	(0,8)	159,2%	0,0	n.s.	(2,1)	(2,1)	0,5%
Cobros / (pagos) financieros netos	(3,7)	(4,3)	(15,8%)	(0,6)	n.s.	(11,1)	(10,0)	10,3%
Flujo de caja de explotaci"n	28,8	13,9	106,8%	0,7	n.s.	54,3	36,8	47,6%

El flujo de caja de las actividades de explotaci*n ascendi* a 28,8 MnÄ en el cuarto trimestre y a 54,3 MnÄ en el conjunto del a+o? lo que supone un 106,8> y un 47,6> m"s que en los mismos periodos de 2018.

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Existencias	(1,6)	(0,1)	n.s.	0,6	n.s.	(4,0)	2,7	n.s.
Deudores comerciales y cuentas a cobrar	22,7	8,4	170,2%	(13,1)	n.s.	14,4	3,4	n.s.
Acreedores comerciales y cuentas a pagar	4,8	0,5	n.s.	(2,4)	n.s.	5,4	(1,6)	n.s.
Variaci"n del capital circulante	25,8	8,8	194,8%	(15,0)	n.s.	15,7	4,5	n.s.

La variaci*n del capital circulante supuso una entrada de caja de 25,8 MnÄ en el cuarto trimestre y de 15,7 MnÄ en el conjunto del a+o.

El saldo dispuesto de las l"neas ìfactoringî en el negocio de Energ"a Renovable a cierre del a#o ascend"a a 26,3 MnÄ.

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Inversiones de mantenimiento	(2,6)	(1,2)	111,6%	(2,8)	(9,3%)	(8,8)	(4,3)	105,8%
Inversiones de eficiencia y expansi*n	(18,1)	(139,2)	(87,0%)	(12,0)	51,1%	(127,7)	(228,3)	(44,1%)
Inversiones sostenibilidad	(2,1)	(1,4)	51,4%	(2,4)	(13,3%)	(8,2)	(2,8)	188,3%
Inversiones financieras	(6,4)	(0,0)	n.s.	(0,0)	n.s.	(6,4)	1,8	n.s.
Inversiones	(29,1)	(141,8)	(79,4%)	(17,3)	68,6%	(151,1)	(233,6)	(35,3%)
Desinversiones	0,1	0,0	n.s.	-	n.s.	0,1	0,1	133,3%
Flujo de caja de inversi"n	(29,0)	(141,8)	(79,5%)	(17,3)	68,0%	(150,9)	(233,5)	(35,4%)

El flujo de caja de inversi*n ascendi* a 29,0 MnÄ en el cuarto trimestre y a 150,9 MnÄ en el conjunto del a+o, de los que 8,8 MnÄ y 8,2 MnÄ respectivamente corresponden a inversiones de mantenimiento y sostenibilidad.

Las inversiones de eficiencia y expansi*n ascendieron a 18,1 MnÄ en el cuarto trimestre y 127,7 MnÄ en el conjunto del a+o, principalmente relacionadas con la construcci*n de dos nuevas plantas de 46 MW en Huelva y 50 MW en Ciudad Real incorporadas en el primer trimestre de 2020. Asimismo, este importe incluye 14,4 MnÄ por el traspaso interno de derechos de generaci*n de energ'a desde el negocio Celulosa. Dicho traspaso interno no tiene impacto en el flujo de caja consolidado del Grupo.

Por \$ltimo, las inversiones financieras por importe de 6,4 MnÄ incluyen el pago del mecanismo de precio contingente (earn-out) previsto en la adquisici*n de la planta termosolar de 50 MW en diciembre de 2018.

Con todo, el flujo de caja libre normalizado generado por el negocio de Energ'a Renovable ascendi* a 45,6 MnÄ en 2019, mientras que el flujo de caja libre despu;s las inversiones de eficiencia, expansi*n y de sostenibilidad arroj* un saldo negativo de 96,7 MnÄ, de los que 14,4 no tienen reflejo en el flujo de caja consolidado del Grupo.

* Capex de expansi!n incluye el traspaso interno de derechos de generaci!n desde el negocio de Celulosa por!importe!de!14,4!MnÄ, sin reflejo en el flujo de caja consolidado del Grupo.

3.5. Variaci"n de deuda financiera neta

La deuda financiera neta del negocio de Energ'a Renovable aument* en 49,8 MnÄ respecto al saldo acumulado a 31 de diciembre de 2018, hasta los 207,0 MnÄ. Este importe incluye el traspaso de derechos de generaci*n por 14,4 MnÄ y la aportaci!n de 35 MnÄ desde el negocio de Celulosa para reforzar sus fondos propios. La aplicaci*n de la NIIF 16 sobre arrendamientos a partir del 1 de enero supuso la contabilizaci*n de un pasivo financiero por importe de 8,6 MnÄ a cierre del a+o. Por <ltimo, la variaci*n de la deuda neta incluye un efecto positivo de 6,1 MnÄ que recoge principalmente la provisi*n del collar regulatorio contabilizada en el ejercicio.

El ratio de Deuda Neta sobre el EBITDA acumulado por el negocio de Energ'a Renovable en los <ltimos 12 meses se situaba en 4,0 veces a cierre del a+o.

Datos en MnÄ	Dic-19	Dic-18	%
Deuda financiera a largo plazo	294,2	205,4	43,2%
Deuda financiera a corto plazo	25,1	152,2	(83,5%)
Deuda financiera bruta	319,3	357,6	(10,7%)
Arrendamientos a largo plazo	8,3	-	n.s.
Arrendamientos a corto plazo	0,3	-	n.s.
Pasivo financiero por arrendamientos	8,6	-	n.s.
Efectivo y equivalentes	120,9	200,5	(39,7%)
Inversiones financieras temporales	0,0	0,0	50,0%
Deuda financiera neta del negocio de Energ#a	207,0	157,2	31,7%

En marzo de 2019 Ence Solar, filial al 100> de Ence energ'a, suscribi* una financiaci*n de proyecto sin recurso para la planta termosolar de 50 MW en Ciudad Real por un importe 109,6 MnÄ y con vencimiento <ltimo en 2031. Esta financiaci*n, junto con la liberaci*n del dep*sito existente por importe de 45,9 MnÄ, se utiliz* para amortizar anticipadamente el pr'stamo puente de 139 MnÄ suscrito en noviembre de 2018 para la adquisici*n de la planta.

Al igual que el resto de la financiaci*n corporativa del "rea de Energ'a Renovable, este pr;stamo ha conseguido la m"xima calificaci*n verde por parte de Standard @ Poor¥s, que reconoce con ello los altos est"ndares de Ence en sostenibilidad, transparencia y buen gobierno corporativo.

Los 319,3 MnÄ de deuda financiera bruta a 31 de diciembre corresponden principalmente con el saldo dispuesto de la financiaci*n corporativa del "rea por importe de 220,1 MnÄ y con el saldo dispuesto de la financiaci*n de proyecto de la planta termosolar antes mencionada por importe de 99,2 MnÄ. Las comisiones de apertura de dicha financiaci*n se deducen del saldo de deuda financiera bruta en el balance.

Vencimientos deuda negocio energ#a (MnÄ)

El saldo de efectivo a 31 de diciembre ascend'a a 120,9 MnÄ.

4. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

4.1. Cuenta de p\$rdidas y ganancias

			2019			2018
Datos en MnÄ	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado
Importe neto de la cifra de negocios	572,4	168,0	(5,0)	735,4	697,0	138,9	(3,9)	832,0
Otros ingresos	18,1	4,5	(3,4)	19,2	11,7	3,4	(3,7)	11,5
Resultado operaciones de cobertura	(30,0)	-	-	(30,0)	3,7	-		3,7
Aprovisionamientos y variaci*n de existencias	(260,8)	(48,7)	5,0	(304,5)	(252,9)	(44,0)	3,9	(292,9)
Gastos de personal	(79,9)	(12,4)		(92,3)	(69,4)	(8,3)		(77,7)
Otros gastos de explotaci*n	(144,6)	(59,5)	3,4	(200,7)	(144,6)	(44,8)	3,7	(185,7)
EBITDA	75,2	51,8		127,0	245,6	45,3		290,9
Margen EBITDA	13%	31%		17%	35%	33%		35%
Amortizaci*n	(53,8)	(29,2)		(83,0)	(52,0)	(17,9)		(69,8)
Agotamiento forestal	(9,3)	(0,1)		(9,3)	(5,7)	(0,1)		(5,8)
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado	2,3	(0,5)		1,8	11,6	(1,5)		10,0
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	(4,0)	-		(4,0)	(15,7)	-		(15,7)
EBIT	10,4	22,1		32,5	183,8	25,8		209,6
Margen EBIT	2%	13>		4>	26%	19>		25%
Gasto financiero neto	(8,8)	(13,9)		(22,7)	(27,0)	(10,4)		(37,4)
Otros resultados financieros	1,4	(0,0)		1,3	7,7	(0,0)	(6,6)	1,1
Resultado antes de impuestos	2,9	8,2		11,1	164,5	15,3	(6,6)	173,2
Impuestos sobre beneficios	(2,6)	(0,6)	3,6	0,4	(38,3)	(3,7)	0,4	(41,6)
Beneficio Neto	0,3	7,6	3,6	11,5	126,2	11,6	(6,2)	131,7
Resultado Socios Externos	-	(2,3)		(2,3)	-	(2,5)	-	(2,5)
Beneficio Neto Atribuible	0,3	5,3	3,6	9,2	126,2	9,1	(6,2)	129,1
Beneficio Neto por Acci*n (BPA B"sico)	0,00	0,02		0,04	0,51	0,04		0,52

2018
Celulosa	Energia	Ajustes	Consolidado
697,0	138,9	(3,9)	832,0
11,7	3,4	(3,7)	11,5
3,7			3,7
(252,9)	(44,0)	3,9	(292,9)
(69,4)	(8,3)		(77,7)
(144,6)	(44,8)	3,7	(185,7)
245,6	45,3		290,9
35%	33%		35%
(52,0)	(17,9)		(69,8)
(5,7)	(0,1)		(5,8)
11,6	(1,5)		10,0
(15,7)			(15,7)
183,8	25.8		209,6
26%	19%		25%
(27,0)	(10,4)		(37,4)
7,7	(0,0)	(6,6)	1,1
164,5	15,3	(6,6)	173,2
(38,3)	(3,7)	0,4	(41,6)
126,2	11,6	(6,2)	131,7
	(2,5)		(2,5)
126,2	9,1	(6,2)	129,1
0,51	0,04		0,52

4.2. Balance de situaci"n

	Dic - 19				Dic - 18
Datos en MnÄ	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado
Inmovilizado inmaterial	14,9	61,4	(14,4)	61,9	12,4	47,7		60,1
Inmovilizado material	647,3	592,7	(1,7)	1.238,3	475,4	513,4	(1,7)	987,1
Activos biol*gicos	78,7	0,3		79,1	82,4	0,2		82,6
Participaciones a largo plazo en empresas del Grupo	312,4	0,0	(312,4)	0,0	277,4	-	(277,4)	-
Pr;stamos a largo plazo con empresas del Grupo	75,2	0,0	(75,2)	0,0	75,2	-	(75,2)	-
Activos financieros no corrientes	3,6	5,2		8,7	1,7	12,0		13,7
Activos por impuestos diferidos	38,6	15,4		54,0	42,8	13,6		56,5
Activos no corrientes	1.170,8	675,0	(403,7)	1.442,2	967,3	587,0	(354,3)	1.200,0
Activos no corrientes mantenidos para la venta	-	-		-	4,0	-		4,0
Existencias	44,9	11,7		56,6	36,0	7,6		43,5
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	41,6	17,6	(16,9)	42,2	110,1	35,4	(23,1)	122,4
Impuesto sobre beneficios	6,9	1,7		8,6	0,0	1,4		1,4
Otros activos corrientes	1,7	0,2		1,8	2,0	0,0		2,1
Derivados de cobertura	0,0	-		-	0,0	-		-
Inversiones financieras temporales EEGG	0,0	0,0		0,0	-	-		-
Inversiones financieras temporales	4,4	0,0		4,5	2,2	0,0		2,2
Efectivo y equivalentes	101,3	120,9		222,2	148,2	200,5		348,6
Activos corrientes	200,7	152,1	(16,9)	336,0	302,4	244,9	(23,1)	524,2
TOTAL ACTIVO	1.371,5	827,2	(420,6)	1.778,1	1.269,7	831,8	(377,4)	1.724,2
Patrimonio neto	696,4	303,1	(324,5)	674,9	724,5	251,4	(278,7)	697,3
Deuda financiera a largo plazo	402,6	302,4		705,0	292,6	205,4		498,1
Deudas a largo plazo con EEGG	-	75,2	(75,2)	-	-	75,2	(75,2)	-
Derivados de cobertura	0,2	6,3		6,4	0,1	4,5		4,7
Pasivos por impuestos diferidos	23,0	18,6	(4,0)	37,6	21,0	19,4	(0,4)	40,0
Provisiones para riesgos y gastos	3,4	9,4		12,8	3,1	9,2		12,3
Otros pasivos no corrientes	10,1	26,1		36,2	8,9	19,4		28,3
Pasivos no corrientes	439,3	438,0	(79,2)	798,1	325,8	333,2	(75,6)	583,3
Deuda financiera a corto plazo	8,8	25,5		34,3	5,4	152,2		157,6
Derivados de cobertura	6,2	3,7		9,9	16,0	3,0		19,0
Acreedores comerciales y otras deudas	196,4	55,2	(16,9)	234,7	175,0	90,9	(23,1)	242,8
Impuesto sobre beneficios	0,4	-		0,4	1,6	0,2		1,8
Provisiones para riesgos y gastos	24,0	1,7		25,7	21,5	0,9		22,4
Pasivos corrientes	235,9	86,1	(16,9)	305,1	219,5	247,2	(23,1)	443,6
TOTAL PASIVO	1.371,5	827,2	(420,6)	1.778,1	1.269,7	831,8	(377,4)	1.724,2

4.3. Flujo de caja

	2019				2018
Datos en MnÄ	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado
Resultado del ejercicio antes de impuestos	2,9	8,2		11,1	164,5	15,3	(6,6)	173,2
Amortizaci*n del inmovilizado	64,1	28,3		92,3	58,7	17,0		75,6
Variaci*n de provisiones y otros gastos a distribuir	18,6	1,3		19,9	22,5	0,4		22,9
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado	(2,4)	0,5		(1,9)	(11,4)	1,6	0,0	(9,7)
Resultado financiero neto	7,4	13,9		21,3	19,8	10,4	6,6	36,8
Subvenciones transferidas a resultados	(1,1)	(0,3)		(1,4)	(1,1)	(0,3)		(1,4)
Ajustes al resultado	86,5	43,7		130,3	88,5	29,1	6,6	124,2
Existencias	(12,3)	(4,0)		(16,3)	(9,2)	2,7		(6,5)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	68,5	14,4		82,8	(7,5)	3,4		(4,1)
Inversiones financieras y otro activo corriente	(2,2)	-		(2,2)	4,2	-		4,2
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(4,2)	5,4		1,2	(2,1)	(1,6)		(3,7)
Cambios en el capital circulante	49,8	15,7		65,5	(14,6)	4,5		(10,1)
Pago neto de intereses	(4,8)	(11,1)		(15,8)	(19,9)	(10,0)		(29,9)
Cobros de dividendos	-	-		-	6,6	-	(6,6)	-
Cobros/(Pagos) por impuesto sobre beneficios	(7,5)	(2,1)		(9,6)	(26,7)	(2,1)		(28,8)
Otros cobros / (Pagos)	(4,7)	(0,2)		(4,9)	(1,3)	-		(1,3)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotaci"n	(17,0)	(13,4)		(30,4)	(41,3)	(12,1)	(6,6)	(60,0)
Flujo de caja de explotaci"n	122,2	54,3		176,5	197,1	36,8	(6,6)	227,3
Activos materiales y biol*gicos	(155,7)	(129,9)		(285,6)	(78,0)	(88,3)	2,5	(163,8)
Activos inmateriales	(6,4)	(14,7)	14,4	(6,8)	(2,0)	(22,2)		(24,2)
Otros activos financieros	(35,2)	(6,4)	35,0	(6,6)	(78,2)	(123,0)	78,8	(122,4)
Cobros por desinversiones	5,0	0,1		5,1	2,2	0,1	(0,9)	1,4
Flujo de caja de inversi"n	(192,3)	(150,9)	49,4	(293,8)	(156,0)	(233,5)	80,5	(309,1)

Flujo de caja libre	(70,1)	(96,7)	49,4	(117,3)	41,1	(196,8)	73,9	(81,8)
Cobros / (pagos) por instrumentos de patrimonio	(12,0)	49,4	(49,4)	(12,0)	14,1	80,5	(80,5)	14,1
Cobros / (pagos) por instrumentos de pasivo financiero	60,9	(30,3)		30,6	(7,1)	222,9		215,7
Pagos por dividendos	(25,6)	(2,0)		(27,6)	(67,1)	(9,4)	6,6	(69,9)
Flujo de caja de financiaci"n	23,2	17,1	(49,4)	(9,1)	(60,2)	294,0	(73,9)	159,9

Aumento < (disminuci"n) neta de efectivo y equivalentes	(46,9)	(79,6)		(126,4)	(19,1)	97,2		78,1

5. ASPECTOS DESTACADOS

Aprobaci"n del Plan Director de Sostenibilidad 2019 - 2023

La sostenibilidad es inherente a la propia actividad de Ence, como empresa l'der en bioeconom'a y producci*n de energ'a renovable. Est" integrada plenamente en la visi*n y en la misi*n de la compa+'a y constituye una prioridad estrat;gica para Ence. De hecho, la sostenibilidad es uno de los pilares del Plan Estrat;gico 2019-2023 de la empresa.

Para articular esta apuesta estrat;gica, Ence ha definido un Plan Director de Sostenibilidad con el mismo horizonte temporal que su Plan Estrat;gico y que constituye la hoja de ruta para avanzar hacia la excelencia en sostenibilidad y promover la creaci*n de valor compartido con sus grupos de inter;s. En el plan se establecen 6 "reas de actuaci*n prioritarias:

1. Personas y valores de Ence

En el eje de personas, los principales objetivos de la compa+'a pasan por ofrecer empleo de calidad, potenciar la diversidad e igualdad de oportunidades, desarrollar el talento, mejorar el clima organizacional y crear una cultura de sostenibilidad en la compa+'a.

As', en t;rminos de generaci*n de empleo de calidad cabe destacar que en 2019 el 87> de los empleados de Ence tiene un contrato indefinido y el 98> trabaja a tiempo completo. La apuesta por la igualdad se ha materializado en 2019 en un incremento de la presencia femenina en la plantilla en un 17>, el 74> de las contrataciones de personal con titulaci*n universitaria de contrato individual han sido mujeres y se ha reducido la brecha salarial hasta el 0>.

A nivel de desarrollo y capacitaci*n del talento, este a+o tambi;n se ha incrementado un 22,2> la formaci*n por empleado, alcanzando las 26,4 horas/empleado y la compa+'a ha seguido trabajando en la mejora del clima organizacional, consiguiendo un 7> de mejora en el indicador agregado de clima respecto al a+o 2018. Adem"s, para contribuir a crear una cultura de sostenibilidad, se han lanzado programas de formaci*n en igualdad y sostenibilidad destinados a toda la organizaci*n.

2. Operaciones seguras y eco-eficientes

En el "mbito de las operaciones seguras y ecoeficientes, Ence se marca como objetivo alcanzar la meta de cero accidentes y desarrollar la actividad de la compa+'a de manera ejemplar en materia ambiental, siguiendo los m"s altos est"ndares del mercado.

As', en 2019 se han conseguido reducir los 'ndices de gravedad (incluyendo personal propio y contratistas externos) en las tres l'neas de negocio (celulosa, energ'a y forestal) y se han completado complejos proyectos de ampliaci*n y construcci*n de biof"bricas y plantas independientes de energ'a, en los que han llegado a participar m"s de 2.000 trabajadores simult"neamente, sin que se hayan registrado accidentes graves.

Respecto al desempe+o ambiental, los cetros de operaciones de Ence disponen de las correspondientes Autorizaciones Ambientales Integradas (AAI) y/o Autorizaciones Sectoriales para el desarrollo de su actividad industrial. Estas autorizaciones establecen para cada instalaci*n los valores l'mites basados en las mejores t;cnicas disponibles as' como los planes de vigilancia y control para todos los aspectos ambientales significativos.

Sin embargo, para Ence la gesti*n ambiental no est" basada <nicamente en el cumplimiento de la normativa vigente, sino que va m"s all", por lo que la compa+'a ha desarrollado un sistema de gesti*n de la calidad total (TQM) que aborda de forma integrada los aspectos de calidad, seguridad y salud y medioambiente. Dentro de este marco, se establecen objetivos de mejora para minimizar los impactos ambientales de las actividades de la compa+'a en aspectos como:

¸ Reducci*n del impacto oloroso
¸ Reducci*n del impacto ac<stico
¸ Reducci*n del impacto en la calidad del aire
¸ Mejora de la calidad de vertido
¸ Mejora de la eficiencia energ;tica
¸ Reducci*n del consumo de agua
¸ Reducci*n del consumo de materias primas
¸ Reducci*n en la generaci*n de residuos
¸ Mejora de los Sistemas de Gesti*n

Este sistema integrado de gesti*n en los Centros de Operaciones de Navia, Pontevedra y Huelva est" certificado por un organismo acreditado de acuerdo a las siguientes normas internacionales: UNE-EN-ISO 9001 para la gesti*n de la calidad, UNE-EN-ISO 14001 para la gesti*n medioambiental, OHSAS 18001 para la gesti*n de la seguridad y salud en el trabajo, y es auditado con car"cter anual. Adem"s, estas tres instalaciones est"n adheridas al Reglamento 1221/2009 de la Uni*n Europea de Ecogesti*n y Ecoauditor'a (EMAS). Este enfoque de mejora continua ha llevado a la compa+'a a mejorar en m"s del 80> los l'mites establecidos en sus autorizaciones ambientales y los resultados ambientales alcanzados permiten que la pasta de celulosa producida en Pontevedra y Navia cuente con la aprobaci*n de Nordic Swan (ecoetiqueta oficial de los pa'ses escandinavos) y la EU Ecolabel (ecoetiqueta europea).

Entre las mejoras ambientales alcanzadas en 2019 destaca la reducci*n del consumo de agua por tonelada de pasta producida en la biof"brica de Pontevedra, que acumula un 20> de reducci*n en los en los minutos de olor totales de la biof"brica de Navia. En el "mbito de la econom'a circular, cabe destacar tambi;n que ambas biof"bricas y todas las plantas de generaci*n con biomasa presentan tasas de reciclaje, recuperaci*n y valorizaci*n de residuos superiores al 90> y la biof"brica de Pontevedra ha sido la primera instalaci*n de su sector en conseguir en 2019 la certificaci*n Residuo Cero de AENOR.

3. Desarrollo rural y agroforestal

En el eje de desarrollo rural y agroforestal, Ence persigue garantizar la sostenibilidad y trazabilidad de las materias primas de las que se abastece (madera y biomasa) y crear valor para propietarios, suministradores y dem"s actores del sector agr'cola y forestal, generando un efecto vertebrador del territorio basado en modelos de negocio sostenibles.

En este sentido, Ence se ha convertido en el referente nacional en materia de sostenibilidad forestal aplicando criterios internacionalmente reconocidos de excelencia en la gesti*n de masas forestales propias y promovi;ndolos a lo largo de su cadena de suministro, como FSCÆ (FSC-C099970) (Forest Stewardship CouncilÆ) y PEFC (Program for the Endorsement of Forest Certification schemes).: a cierre de 2019, el 85> de su patrimonio estaba certificado con estos est"ndares y el 82> de la madera que entr* en las biof"bricas contaba con alguna o ambas certificaciones. En cuanto a generaci*n de valor para sus suministradores, la compa+'a apoya especialmente a las empresas de peque+o tama+o, que constituyen el 94> de los suministradores de Ence. En 2019, el volumen de compras de madera a suministradores peque+os fue del 69> y en este ejercicio, Ence ha comprado tambi;n madera a m"s de 2.014, propietarios forestales, movilizando casi 2,8 millones de metros c<bicos de madera por un importe de algo m"s de 193 millones de euros.

Ence adem"s busca promover el desarrollo de los entornos en los que opera. Por ello, la compa+'a promueve la compra de madera local y de hecho en 2019 todas las compras se han realizado en Galicia, Asturias y Cantabria. El hecho de comprar madera local no s*lo contribuye a generar valor en el entorno pr*ximo, sino que reduce los transportes y reduce la huella de carbono de nuestra actividad.

Su actividad de generaci*n de energ'a renovable hace de Ence un importante actor tambi;n t;rminos de movilizaci*n de biomasa agr'cola y forestal en Espa+a. De esta forma, Ence no s*lo contribuye a minimizar los impactos ambientales derivados de una gesti*n inadecuada de los residuos agr'colas y forestales, sino que crea valor para los proveedores de estos materiales, ayuda a dinamizar las zonas de suministro y contribuye a evitar la despoblaci*n del entorno rural. En concreto, en 2019. Ence moviliz* m"s de 1,42 millones de toneladas de biomasa para sus plantas, por un importe de m"s de 48,5 millones de euros.

Adem"s de generar valor para sus proveedores de biomasa, Ence contribuye a impulsar la sostenibilidad en las explotaciones agr'colas. As', en 2019, Ence ha continuado avanzando en la aplicaci*n de su Dec"logo para la sostenibilidad de la biomasa, lo que ha conllevado un paulatino incremento en el consumo de biomasa agr'cola en los en 2016 a casi un 37> en 2019.

4. Productos sostenibles

En su apuesta por los productos sostenibles, en 2019 ha tenido lugar el lanzamiento de la marca Ence Advanced como resultado de a+os de trabajo tanto en investigaci*n de mercado, IZDZi, como en desarrollo industrial y de producto. Desde esta plataforma, Ence trabaja en el desarrollo de productos con menor huella ambiental, como

alternativas a la celulosa de fibra larga (que requiere un mayor consumo de madera), productos adaptados o pasta no blanqueada para la fabricaci*n de bolsas y embalajes de papel que pueden sustituir materiales como el pl"stico.

5. Compromiso con las comunidades

En el eje de compromiso con las comunidades, Ence ha seguido apostando por la inversi*n social en sus "reas de influencia, lanzando la tercera edici*n del Plan Social Pontevedra, dotado con 3 millones de euros para proyectos de 'ndole social, ambiental, deportiva, de impulso al emprendimiento o destinados a luchar contra la exclusi*n social, entre otros. Ence tambi;n ha firmado convenios con los Ayuntamientos de Navia y San Juan del Puerto, dotados con 200.000 Ä destinados al patrocinio de actividades sociales y mejora del entorno.

Adem"s de estas inversiones en la comunidad, Ence ha desarrollado en 2019 planes espec'ficos de relaci*n con el entorno en Huelva, Navia y Pontevedra, con el objetivo de acercar la actividad de la compa+'a a los vecinos y dem"s grupos de inter;s locales. En el marco de estos planes se han organizado casi 600 visitas a las instalaciones de Ence y se han llevado a cabo diversas actuaciones de formaci*n, divulgaci*n y voluntariado con la participaci*n de empleados de Ence.

Adem"s de estas iniciativas enfocadas a mejorar la relaci*n con la comunidad, cabe destacar el efecto vertebrador y la contribuci*n al desarrollo socioecon*mico que la actividad de Ence tiene en comunidades como Asturias y Galicia. Se estima que la actividad de la biof"brica de Ence Navia genera m"s de 6.400 empleos directos, indirectos e inducidos, de los que m"s de 440 son trabajadores en la misma biof"brica. De ellos, m"s de la mitad proceden de Navia y los municipios lim'trofes. El impacto positivo de la biof"brica de Ence en Navia es muy relevante asimismo en el "mbito forestal, donde se estima que se alcanzan m"s de 2.600 empleos, y en industrias relacionadas con la actividad de Ence, como puede ser el aprovechamiento, transporte y transformaci*n de la madera. De igual manera, la actividad de Ence representa en Asturias un motor econ*mico que genera riqueza de forma indirecta en otros sectores como pueden ser la hosteler'a, la alimentaci*n y el peque+o y mediano comercio.

La biof"brica de Ence en Pontevedra supone tambi;n un importante polo de generaci*n de empleo y riqueza en su entorno. De ella dependen de forma directa e indirecta m"s de 5.100 familias, contando los 400 empleados de su plantilla fija, unos 2.700 puestos de trabajo de contratistas del "rea industrial, log'stica y de transporte y m"s de 2.100 empleos en el sector forestal gallego. Tan s*lo a nivel de transporte, los 300 camiones que entran a diario en la f"brica dan una idea de la importancia que la actividad de la biof"brica tiene para el tejido empresarial local. En cuanto a la generaci*n de valor para proveedores y contratistas, cabe destacar que las compras realizadas a empresas de la provincia de Pontevedra del ejercicio 2019 suman un total de 65,4 millones de euros.

6. Buen gobierno y posicionamiento ASG

En materia de gobierno corporativo, Ence cuenta con un sistema completo y eficaz que incorpora tanto los requerimientos normativos vigentes como las recomendaciones de buen gobierno m"s aceptadas como mejores pr"cticas. Con este fin, Ence hace una evaluaci*n continua de las expectativas de los grupos de inter;s de la Compa+'a, manteniendo un di"logo abierto con accionistas, inversores y asesores de voto o ìproxy advisorsî, y responde de manera transparente a las demandas de informaci*n de analistas financieros, empresas de rating y analistas de cuestiones ESG de la Compa+'a.

Entre otras medidas, Ence ha apostado por la diversidad en su *rgano de administraci*n, incrementando la presencia de mujeres desde un 7> en 2017 a un 29> en 2019 en su consejo. Asimismo, la Compa+'a se ha centrado en la progresiva actualizaci*n de sus pol'ticas corporativas y en el refuerzo de la transparencia, ampliando la informaci*n p<blica sobre sus *rganos de gobierno. Igualmente, el nombramiento del consejero independiente coordinador ha contribuido a reforzar el debate y canalizar las propuestas de los miembros no ejecutivos del consejo.

De esta forma, en el eje de gobierno corporativo, los objetivos se centran en consolidar de manera progresiva las medidas de buen gobierno que contribuyen a tener una visi*n a largo plazo en la protecci*n de los intereses de los accionistas y de otros grupos de inter;s.

Retraso de las inversiones pendientes del Plan Estrat\$gico para el negocio de Celulosa

El 26 de febrero de 2020, el Consejo decidi* posponer las inversiones pendientes del Plan Estrat;gico para el negocio de Celulosa, atendiendo a la voluntad de mantener un ratio de deuda neta sobre EBITDA en este negocio por debajo de 2,5 veces a precios medios del ciclo.

Cambio de perspectiva en la calificaci"n crediticia de Moody¥s y S/P

Las agencias de rating Moody¥s y S@P mantuvieron en noviembre de 2019 su calificaci*n de la Sociedad en Ba2 y BB respectivamente, aunque cambiaron su perspectiva de estable a negativa como consecuencia del descenso en el precio de la celulosa. Ambas agencias se+alaron la creciente contribuci*n del negocio de Energ'a, que aporta mayor estabilidad al Grupo.

Cambio de criterio de la Direcci"n General de sostenibilidad de la Costa y el Mar en relaci"n a la pr"rroga de la concesi"n de Ence en Pontevedra

La concesi*n original de la biof"brica de 1958 fue prorrogada mediante Resoluci*n del 20 de enero del 2016 por un plazo de 60 a+os (a contar desde el 8 de noviembre de 2013) por la Direcci*n General de Sostenibilidad de la Costa y el Mar en aplicaci*n de (i) la Ley 2/2013, de 29 de mayo de protecci*n y uso sostenible del litoral y de modificaci*n de la Ley 22/1988, de 28 de julio, de Costas y, (ii) Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprob* el Reglamento General de Costas. Esta resoluci*n fue impugnada por el Concello de Pontevedra y dos asociaciones ecologistas: Greenpeace Espa+a y la Asociaci*n Pola Defensa da R'a de Pontevedra (APDR), dando lugar a tres procedimientos judiciales seguidos ante la Sala de lo contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional, en los que la Direcci*n General de la Costa y el Mar junto con Ence en calidad de codemandado, defendi* la legalidad de la pr*rroga.

Con fecha 8 de marzo de 2019 la Direcci*n General de Sostenibilidad de la Costa y el Mar present* escrito de allanamiento en los tres procedimientos antes citados. Es decir, solicit* que se estimasen las pretensiones formuladas en las demandas, a pesar de haber mantenido a lo largo de todos los procesos que la Resoluci*n de 20/01/2016 es ajustada a Derecho. ENCE se ha opuesto frontalmente al allanamiento.

El procedimiento instado por el Ayuntamiento de Pontevedra se encuentra en la <ltima fase de tramitaci*n, mientras que los instados por Greenpeace y la APDR se hayan conclusos y pendientes de sentencia.

Pese a que la Sociedad considera que los recursos y la argumentaci*n en la que se basa el allanamiento de la Direcci*n General de Sostenibilidad de la Costa y el Mar carecen de fundamento, en un ejercicio de trasparencia, public* el 15 de marzo un Hecho Relevante en el que facilitaba su valoraci*n econ*mica en el peor escenario que resultase de una eventual situaci*n en la que: (i) las acciones judiciales ejercitadas por la Sociedad para defender la validez de la pr*rroga concedida en 2016, incluyendo los recursos ordinarios y extraordinarios que se formulen ante las m"s altas instancias judiciales, se hubieran agotado sin ;xito (ii) no se encontrara un alternativa aceptable para la Sociedad que permitiera la continuidad de la actividad de la biof"brica de Pontevedra y (iii) lo anterior llevara aparejado el cese de actividad de la biof"brica.

En el improbable supuesto de que se produjera el cese de actividad indicado, tendr'a lugar un impacto <nico extraordinario en la cuenta de resultados del entorno de 185 millones de euros. De la cifra anterior, 74 millones de euros tendr'an impacto en caja, de los cuales 43 millones corresponder'an a actuaciones de desmantelamiento, 16 millones a la cancelaci*n de contratos en vigor (basados en la experiencia de desmantelamiento de la antigua f"brica de Huelva) y 15 millones al coste de un expediente de regulaci*n de empleo de extinci*n total. La cifra restante de 111 millones no tendr'a efecto en caja, ya que responde al deterioro del activo.

A lo anterior hay que a+adir, que el 19 de marzo, la Direcci*n General de Sostenibilidad de la Costa y el Mar comenz* a tramitar un proyecto de Real Decreto por el que se pretende la modificaci*n del Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprueba el Reglamento General de Costas. Con fecha 29 de marzo de 2019 la Compa+'a present* alegaciones en el plazo concedido al efecto.

Ante la inseguridad jur'dica generada por el cambio de criterio de la Direcci*n General de Sostenibilidad de la Costa y el Mar en relaci*n a la pr*rroga de la concesi*n de Ence en Pontevedra, el Consejo de Administraci*n decidi* congelar todas las inversiones no comprometidas en esta biof"brica e iniciar los trabajos de ingenier'a necesarios para concentrar las inversiones en la biof"brica de Navia, manteniendo los objetivos de crecimiento, diversificaci*n y disciplina financiera aprobados en el Plan Estrat;gico 2019 ñ 2023.

Nombramiento de Do'a Irene Hernandez como miembro de la Comisi"n Ejecutiva

El 26 de noviembre de 2019 el Consejo, previo informe favorable de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones, acord* designar a la consejera independiente, Do+a Irene Hern"ndez &lvarez, miembro de la Comisi*n Ejecutiva de la Sociedad.

Primer dividendo a cuenta del ejercicio 2019

El 19 de septiembre de 2019 Ence abon* el primer dividendo a cuenta del ejercicio 2019 por importe de 0,051 euros brutos por acci*n, equivalente al 50> del beneficio neto por acci*n en el primer semestre.

La pr*xima Junta General de Accionistas prevista para marzo de 2020 decidir" sobre el dividendo complementario, conforme a la pol'tica de distribuci*n del 50> del beneficio neto por acci*n del ejercicio.

Atendiendo a dicha pol'tica, no procedi* la aprobaci*n de un segundo dividendo a cuenta en noviembre.

Ejecuci"n de un programa de recompra de acciones

El 30 de abril de 2019, el Consejo aprob* un Programa de Recompra de 2.439.000 acciones propias, que representan aproximadamente un 1> del capital social, para el cumplimiento de las obligaciones derivadas del Incentivo a Largo Plazo 2019 - 2023 aprobado por la junta de accionistas de 28 de marzo de 2019, mediante la entrega de acciones a los beneficiarios del mismo.

Dicho programa fue ejecutado entre el 7 y el 17 de mayo de julio, ambos inclusive, por un importe de 10.410.492 euros, lo que representa un precio medio de 4,27 euros por acci*n.

Nombramiento de Ignacio Colmenares como nuevo Presidente de Ence y de Juan Luis Arregui como Presidente de Honor de la compa'#a

El 30 de abril de 2019, el Consejo acord* el nombramiento como Presidente del Consejo y de la Comisi*n Ejecutiva al actual Consejero Delegado y Vicepresidente, D. Ignacio de Colmenares Brunet, en sustituci*n de D. Juan Luis Arregui Ciarsolo. El Sr. Arregui seguir" siendo miembro del Consejo de Administraci*n de la Sociedad y vocal de la Comisi*n Ejecutiva y de la Comisi*n de Sostenibilidad.

Adicionalmente, el Consejo de Administraci*n de la Sociedad, a propuesta de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones, nombr* Consejero Coordinador al consejero independiente D. Jos; Carlos del &lamo Jim;nez.

Pago del dividendo complementario

El 11 de abril de 2019 se hizo efectivo el pago del dividendo complementario de 0,054 euros brutos por acci*n, con cargo a los resultados del ejercicio 2018.

El reparto de este dividendo complementario se une al pago del primer y segundo dividendo a cuenta del ejercicio 2018, los pasados 12 de septiembre y 18 de diciembre respectivamente, por importe de 0,104 y de 0,105 euros brutos por acci*n.

El pago de estos tres dividendos equivale a un 50> del beneficio por acci*n del ejercicio 2018 y supone una rentabilidad de m"s del 5> sobre la cotizaci*n de cierre de 2018.

Junta General de Accionistas 2019

El 28 de marzo de 2019 Ence celebr* su Junta General de Accionistas en la que estuvo representado el 70> del capital social y en las que se aprobaron todos los puntos del orden del d'a relativos a:

· Aprobaci*n de las cuentas anuales, informe de gesti*n e informe de sostenibilidad del ejercicio 2018.
· Aprobaci*n de la gesti*n del Consejo de Administraci*n y de la propuesta de aplicaci*n del resultado del ejercicio 2018.
· Reelecci*n y nombramiento de los siguientes miembros del Consejo de Administraci*n:
- o Reelecci*n de D[. Isabel Tocino Biscarolasaga como consejera independiente y su nombramiento como Presidenta del Comit; de Auditor'a y vocal de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones.
- o Reelecci*n de D. Fernando Abril-Martorell Hern"ndez como otro consejero externo y su nombramiento como vocal de la Comisi*n Ejecutiva y vocal de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones.
- o Reelecci*n de D. Jos; Guillermo \ub'a Guinea como otro consejero externo, su nombramiento como Presidente de la Comisi*n de Sostenibilidad y su reelecci*n como Secretario del Comit; de Auditor'a y vocal de la Comisi*n Ejecutiva.
- o Nombramiento de D[. Amaia Gorostiza Teller'a como consejera independiente y su nombramiento como Secretaria de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones
- o Nombramiento de D[. Irene Hern"ndez &lvarez como consejera independiente y su nombramiento como vocal del Comit; de Auditor'a.
- o Nombramiento de D+a. Rosa Mar'a Garc'a Pi+eiro como vocal del Comit; de Auditor'a y vocal de la Comisi*n de Sostenibilidad.
- o Nombramiento de RETOS OPERATIVOS XXI, S.L. como vocal de la Comisi*n Ejecutiva y vocal de la Comisi*n de Sostenibilidad.
- o Nombramiento de TURINA 2000, S.L. como vocal de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones.
- o Nombramiento de D+a. Reyes Cerezo Rodr'guez-Sedano como Vicesecretaria del Consejo de Administraci*n.
· Reelecci*n de auditores de la Sociedad.
· Aprobaci*n del plan de incentivo a largo plazo para los ejercicios 2019 a 2023.

ANEXO 1: PAR&METROS RETRIBUTIVOS DE LAS INSTALACIONES DEL GRUPO

Facility	Type of facility	MW	Annual Remuneration for investment (Ri; Ä/MW) *	Type of fuel	Remuneration for operation 2019 (Ro; Ä/MWh)	Cap on sale hours under tariff per MW	Regulatory life (year of maturity)
Pontevedra	Biomass co-generation	34,6	- 55.308	Lignin Agroforestry biomass	36,7 58,4	- 6.500	2032
Navia	Biomass co-generation Biomass generation	40,3 36,2	- 230.190	Lignin Agroforestry biomass	35,9 60,2	- 6.500	2034
Huelva 41MW	Biomass generation	41,0	246.267	Agroforestry biomass	67,0	6.500	2025
Jaen 16MW	Biomass generation	16,0	261.008	Olive Pulp	45,8	6.500	2027
Ciudad Real 16MW	Biomass generation	16,0	261.008	Olive Pulp	46,8	6.500	2027
Cordoba 27MW	Biomass generation Gas co-generation	14,3 12,8	229.582 -	Olive Pulp Natural Gas	47,9 69,4	6.500 -	2031 2030
Ciudad Real 50MW	Solar thermal plant	50,0	451.131	-	47,4	2.024	2034
Huelva 50MW	Biomass generation	50,0	266.452	Agroforestry biomass	58,3	6.500	2037
M;rida 20MW	Biomass generation	20,0	293.579	Agroforestry biomass	57,5	6.500	2039

] Ri original: No incluye ajustes posteriores por el collar regulatorio, que Ence ajusta mensualmente en su cifra de ingresos.

La retribuci*n de las plantas de generaci*n de electricidad con fuentes renovables, cogeneraci*n y residuos est" regulada por el Real Decreto 413/2014. Estas plantas cuentan con dos componentes retributivos, uno fijo y otro variable, para asegurar un nivel de rentabilidad razonable:

La retribuci"n a la inversi"n (Ä/MW) garantiza la recuperaci*n de la inversi*n inicial m"s un retorno sobre el coste estimado de construcci*n de una planta est"ndar para cada a+o. Se concreta en una retribuci*n por MW bruto instalado, que en el caso de Ence supone un ingreso anual de 63 MnÄ en el negocio de Energ"a Renovable y de 10 MnÄ en el de Celulosa.

Seg durante el periodo 2020 ñ 2031 para todas las plantas de Ence con derecho a percibir esta retribuci*n. Las dos nuevas plantas de biomasa incorporadas en 2020 no disponen de retribuci*n a la inversi*n.

El precio regulado de venta (Ä/MWh) permite cubrir todos los costes de operaci*n de una planta est"ndar, incluyendo el coste del combustible. Est" formado por el precio del mercado el;ctrico (pool), con el m"ximo y m'nimo fijados por el Regulador, sumado a la retribuci*n a la operaci*n de cada planta (Ro).

Los precios del pool estimados por el Regulador para la determinaci*n de la Ro complementaria se revisan cada 3 a+os. Las desviaciones entre el precio real del mercado el;ctrico y el estimado al inicio de cada periodo se compensan en funci*n de unos l'mites anuales superiores e inferiores (collar regulatorio).

A continuaci*n los precios del pool estimados por el regulador para el periodo 2017-2019 junto con sus l'mites superiores e inferiores:

Eur < MWh	2017	2018	2019
LS2	49,81	48,30	48,68
LS1	46,33	44,92	45,28
Estimated pool price	42,84	41,54	41,87
LI1	39,35	38,16	38,46
LI2	35,87	34,78	35,06

Tanto la retribuci*n a la inversi*n como el precio regulado de venta est"n sujetos a un impuesto sobre el valor de la producci*n de energ'a el;ctrica del 7>.

El volumen de MWh no podr" exceder el resultado de multiplicar la potencia bruta de la instalaci*n (MW) por el l'mite de 6.500 horas anuales establecido para la generaci*n con biomasa y de 2.024 horas para termosolares, no existiendo l'mite en el caso de la cogeneraci*n. La producci*n por encima de este l'mite ser'a vendida a precio del pool, sin derecho a recibir una prima adicional.

ANEXO 2: ENCE EN BOLSA

El capital social de Ence se compone de 246.272.500 acciones de 0,90 euros de valor nominal cada una, representadas mediante anotaciones en cuenta y con los mismos derechos pol'ticos y econ*micos. Las acciones de la Sociedad cotizan en las bolsas espa+olas y en el Mercado Continuo desde su completa privatizaci*n en 2001 y forma parte del Ibex 35.

La cotizaci*n de Ence a cierre de 2019 era de 3,67 Ä/Acc; lo que supone un descenso del 33,1> respecto a la cotizaci*n a 31 de diciembre de 2018, afectada por la ca'da del precio de la celulosa y por la incertidumbre generada por el cambio de criterio del Estado en relaci*n a la pr*rroga de la concesi*n de la que Ence es titular en Pontevedra.

Fuente: Bloomberg

ACCION	1T19	2T19	3T19	4T19
Precio de la acci"n a cierre del periodo	4,96	3,97	3,49	3,67
Capitalizaci"n a cierre del periodo	1221,5	977,2	859,5	903,8
Evoluci"n trimestral Ence	(9,6>)	(20,0>)	(12,0>)	5,2>
Volumen medio diario (acciones)	1.993.546	2.748.155	2.108.567	2.309.519
Evoluci"n trimestral sector =	11,3>	(22,9>)	(3,2>)	5,0>

(]) Altri, Navigator, Suzano, CMPC y Canfor Pulp

El 5 de marzo de 2018 Ence complet! la emisi!n de bonos convertibles por importe de 160 MnÄ y con vencimiento el 5 de marzo de 2023. Los Bonos devengan un inter;s fijo anual del 1,25> pagadero semestralmente y son convertibles en acciones de la Sociedad, a elecci*n de sus titulares, a un precio de conversi*n inicial de 7,2635 euros por acci*n. Los bonos cotizan en la bolsa de Frankfurt. Su evoluci*n refleja el cambio de valor de la opci*n de conversi*n con la variaci*n del precio de la acci*n.

BONO CONVERTIBLE	1T19	2T19	3T19	4T19
Precio del bono a cierre del periodo	98,46	94,47	94,27	94,26
Rentabilidad exigida a cierre del periodo =	1,656>	2,845>	3,025>	3,168>

] Rentabilidad impl'cita a vencimiento

La siguiente tabla muestra la actual calificaci*n crediticia del Grupo Ence por parte de Moody¥s y de S@P:

	RATING	PERSPECTIVA	FECHA
S/P	BB	Negativa	18<11<2019
Moody?s	Ba2	Negativa	06<11<2019

ANEXO 3: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO

Ence presenta sus resultados de acuerdo con la normativa contable generalmente aceptada (NIIF). Adicionalmente el presente informe proporciona otras medidas complementarias no reguladas en las NIIF que son utilizadas por la Direcci*n para evaluar el rendimiento de la compa+'a. A continuaci*n se detalla la definici*n, reconciliaci*n y explicaci*n de las medidas alternativas del rendimiento utilizadas en el presente informe:

CASH COST

El coste de producci*n por tonelada de celulosa producida o cash cost es una medida utilizada por la Direcci*n como referencia principal de la eficiencia en la producci*n de celulosa y que se encuentra en el apartado 2.3 del presente informe.

Incluye todos los costes relacionados con la producci*n de celulosa: madera, costes de trasformaci*n, costes de estructura corporativa y costes de comercializaci*n y log'stica. Se excluye la amortizaci*n del inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, los resultados financieros, el gasto por impuesto de sociedades, y determinados gastos de explotaci*n que la Direcci*n considera que tienen un car"cter no recurrente tales como proyectos de consultor'a extraordinarios, el plan de retribuci*n a largo plazo de ENCE, las indemnizaciones acordadas con el personal o determinados gastos sociales.

Por tanto, la diferencia entre el precio medio de venta y el cash cost aplicado al total de toneladas vendidas arroja una cifra muy aproximada al EBITDA generado por el negocio de Celulosa.

EBITDA

El EBITDA es una magnitud incluida dentro de las cuentas de resultados del presente informe, en los apartados 2.6, 3.3 y 4.1, que mide el resultado de explotaci*n excluyendo la amortizaci*n del inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, as' como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las actividades ordinarias de explotaci*n de la Compa+'a, que alteren su comparabilidad en distintos periodos.

El EBITDA es un indicador utilizado por la Direcci*n para comparar los resultados ordinarios de la compa+'a a lo largo del tiempo. Proporciona una primera aproximaci*n a la caja generada por las actividades ordinarias de explotaci*n de la Compa+'a, antes del pago de intereses e impuestos y es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar los resultados de distintas empresas.

FLUJO DE CAJA

El Flujo de Caja recogido en los apartados 1, 2.7 y 3.4 del presente informe difiere del Estado de Flujos de Efectivo incluido en el apartado 4.3, as' como del presentado en las cuentas anuales.

Esta diferencia tiene su origen en que el Flujo de Caja explica las variaciones que se producen en el Flujo de Caja Libre partiendo del EBITDA, mientras que el Estado de Flujos de Efectivo explica las variaciones que se producen en la tesorer'a del Grupo partiendo del resultado antes de impuestos, siguiendo el m;todo indirecto.

Por este motivo, las partidas ìOtros cobros/pagosî y ìGastos / (ingresos) sin impacto en cajaî del Flujo de Caja no coinciden con las partidas ìAjustes al resultado del ejercicioî y ìOtros cobros y pagosî del Estado de Flujos de Efectivo, llegando en ambos casos al mismo flujo de caja de explotaci*n.

FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO

Ence presenta el c"lculo del flujo de caja libre normalizado dentro del flujo de caja de sus dos unidades de negocio, en los apartados 1, 2.7 y 3.4 del presente informe, como el resultado de a+adir al EBITDA la variaci*n del capital circulante, los pagos por inversiones de mantenimiento, el pago neto de intereses y los pagos por el impuesto sobre beneficios.

El flujo de caja libre normalizado proporciona una primera aproximaci*n al flujo de caja generado por las actividades de explotaci*n de la compa+'a, antes del cobro por la desinversi*n de activos y que est" disponible para realizar inversiones adicionales a las de mantenimiento, para remunerar a los accionistas y para reducir la deuda financiera neta.

INVERSIONES DE MANTENIMIENTO, DE EFICIENCIA Y EXPANSION Y DE SOSTENIBILIDAD

Ence facilita el desglose del flujo de caja de inversi*n para cada una de sus unidades de negocio, en los apartados 1, 2.7 y 3.4 distinguiendo entre inversiones de mantenimiento, inversiones de eficiencia y de expansi*n e inversiones en sostenibilidad.

Las inversiones de mantenimiento son aquellas inversiones recurrentes destinadas a mantener la capacidad y productividad de los activos de la compa+'a, mientras que las inversiones de eficiencia y expansi*n son aquellas destinadas a incrementar la capacidad y productividad de los mismos. Por su parte, las inversiones en sostenibilidad son aquellas destinadas a mejorar los est"ndares de calidad, seguridad y salud de las personas, mejorar el medio ambiente y el entorno, as' como a la prevenci*n de la contaminaci*n.

En su Plan Estrat;gico 2019-2023 Ence public* un calendario anual estimado para las inversiones en mejora de eficiencia y expansi*n y en mejora de sostenibilidad previstas para la consecuci*n de los objetivos marcados. El desglose del flujo de caja de inversi*n en funci*n del destino de los pagos facilita el seguimiento de la ejecuci*n del Plan Estrat;gico publicado.

FLUJO DE CAJA LIBRE

Ence presenta el c"lculo del flujo de caja libre como la suma de los flujos netos de efectivo de actividades de explotaci*n y los flujos netos de efectivo de actividades de inversi*n, tal y como aparece en los apartados 2.7, 3.4 y 4.3 de este informe.

El flujo de caja libre informa sobre la caja resultante de las actividades de explotaci*n y de inversi*n del Grupo y que queda disponible para para remunerar a los accionistas y para reducir la deuda financiera neta.

DEUDA FINANCIERA NETA

La deuda financiera del balance, tal y como figura en el apartado 4.2 del presente informe, incluye obligaciones y otros valores negociables, deudas con entidades de cr;dito y otros pasivos financieros. No incluye sin embargo la valoraci*n de instrumentos financieros derivados.

La deuda financiera neta se calcula como la diferencia entre el saldo de deuda financiera a corto y a largo plazo en el pasivo del balance y el saldo de efectivo y equivalentes junto con el saldo de otras inversiones financieras en el activo corriente del balance, tal y como figura en los apartados 2.8 y 3.5 del presente informe.

La deuda financiera neta proporciona una primera aproximaci*n a la posici*n de endeudamiento de la compa+'a y es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.

	2019				2018
	Negocio	Negocio	Ajustes y	TOTAL	Negocio	Negocio	Ajustes y	TOTAL
Miles de Euros	Celulosa	Energ#a	Eliminaciones	CONSOLIDADO	Celulosa	Energ#a	Eliminaciones	CONSOLIDADO
EBITDA

BENEFICIO DE EXPLOTACI\$N	10,4	22,1	-	32,5	183,8	25,8		- 209,6
Dotacin a la amortizacin del inmovilizado	53,8	29,2	-	83,0	52,0	17,9		- 69,8
Agotamiento de la reserva forestal	9,3	0,1	-	9,3	5,7	0,1		- 5,8
Deterioros de valor y resultados por enajenaci*n del inmovilizado	(2,3)	0,5	-	(1,8)	(11,6)	1,5		- (10,0)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	4,0	-	-	4,0	15,7	-		- 15,7
EBITDA	75,2	51,8	-	127,0	245,6	45,3		- 290,9
FLUJO DE CAJA LIBRE
Flujos netos de efectivo de actividades de explotaci*n	122,2	54,3	-	176,5	197,1	36,8	(6,6)	227,3
Flujos netos de efectivo de actividades de inversi*n	(192,3)	(150,9)	49,4	(293,9)	(156,0)	(233,5)	80,5	(309,1)
FLUJO DE CAJA LIBRE	(70,1)	(96,7)	49,4	(117,3)	41,1	(196,8)	73,9	(81,8)

PAGOS DE INVERSIONES
Inversiones de mantenimiento	(21,0)	(8,8)	-	(29,8)	(17,6)	(4,3)		- (21,8)
Inversiones de eficiencia y expansi*n	(104,3)	(127,7)	14,4	(217,6)	(53,8)	(228,3)	2,5	(279,6)
Inversiones en sostenibilidad	(36,8)	(8,2)	-	(45,0)	(8,6)	(2,8)		- (11,5)
Inversiones financieras	(35,2)	(6,4)	35,0	(6,6)	(78,2)	1,8	78,8	2,4
Desinversiones	5,0	0,1	-	5,1	2,2	0,1	(0,9)	1,4
TOTAL FLUJOS NETOS ACTIVIDADES DE INVERSI@N	(192,3)	(150,9)	49,4	(293,8)	(156,0)	(233,5)	80,5	(309,1)
DEUDA FINANCIERA NETA
Deuda financiera a largo plazo
Obligaciones y otros valores negociables	148,7	91,2	-	239,9	145,4	90,7		- 236,2
Deudas con entidades de cr;dito	155,0	202,9	-	357,9	110,0	108,2		- 218,2
Otros pasivos financieros	98,9	8,3	-	107,2	37,2	6,6		- 43,8
Deuda financiera a corto plazo-	- -	- -	- -	- -	- -	- -		- - - -
Deudas con entidades de cr;dito	1,1	25,2	-	26,3	0,9	151,8		- 152,7
Otros pasivos financieros	7,7	0,3	-	8,0	4,5	0,4		- 4,9
	-	-	-	-	-	-		- -
Efectivo y otros activos l'quidos equivalentes	101,3	120,9	-	222,2	148,2	200,5		- 348,6
Activos financieros a corto plazo - Otras inversiones financieras	4,4	0,0	-	4,5	2,2	0,0		- 2,2
TOTAL DEURA FINANCIERA NETA	305,7	207,0	-	512,7	147,6	157,2		- 304,8

AVISO LEGAL

La informaci*n que se contiene en este informe ha sido preparada por Ence e incluye manifestaciones relativas a previsiones futuras.

Cualesquiera manifestaciones incluidas en este informe distintas de aquellas que se basen en informaci*n hist*rica, incluyendo, a t'tulo meramente enunciativo, aquellas que se refieren a la situaci*n financiera de Ence, su estrategia de negocio, inversiones estimadas, planes de gesti*n y objetivos relativos a operaciones futuras, as' como las manifestaciones que incluyan las palabras ìanticiparî, ìcreerî, ìestimarî, ìconsiderarî, ìesperarî y otras expresiones similares, son manifestaciones relativas a previsiones futuras que reflejan la visi*n actual de Ence o su equipo gestor o directivo respecto de situaciones futuras, por lo que comprenden diversos riesgos, tanto conocidos como desconocidos, y tienen un componente de incertidumbre, lo que puede hacer que la situaci*n y resultados tanto de Ence como de su sector puedan diferir sustancialmente de los que se recogen de forma expresa o impl'cita en dichas manifestaciones relativas a previsiones futuras.

Las citadas manifestaciones relativas a previsiones futuras est"n basadas en numerosas asunciones en relaci*n con la estrategia de negocio presente y futura de Ence y el entorno en el que Ence espera encontrarse en el futuro. Hay una serie de factores relevantes que podr'an hacer que la situaci*n y resultados de Ence difiriesen sustancialmente de los que se recogen en las manifestaciones relativas a previsiones futuras, entre los que se encuentran la fluctuaci*n en el precio de la pasta de papel o de la madera, la estacionalidad del negocio, la fluctuaci*n de los tipos de cambio, los riesgos financieros, las huelgas u otro tipo de acciones llevadas a cabo por los empleados de Ence, las situaciones de competencia y los riesgos medioambientales, as' como cualesquiera otros factores descritos en el documento. Las manifestaciones relativas a previsiones futuras se refieren <nicamente a la fecha de esta presentaci*n sin que Ence asuma obligaci*n alguna de actualizar o revisar ninguna de dichas manifestaciones, ninguna de las expectativas de Ence, ning<n cambio de condiciones o circunstancias en las que las referidas manifestaciones se basen, ni ninguna otra informaci*n o datos incluidos en esta presentaci*n.

La informaci*n contenida en este documento no ha sido verificada por expertos independientes y, por lo tanto, Ence ni impl'cita ni expl'citamente otorga garant'a alguna sobre la imparcialidad, precisi*n, plenitud o correcci*n de la informaci*n o de las opiniones y afirmaciones que en ;l se expresan.

Este documento no constituye una oferta o invitaci*n para adquirir o suscribir acciones, de acuerdo con lo establecido en el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido del Mercado de Valores y en su normativa de desarrollo. Asimismo, este documento no constituye una oferta de compra, de venta o de canje ni una solicitud de una oferta de compra, de venta o de canje de t'tulos valores, ni una solicitud de voto alguno o aprobaci*n en ninguna otra jurisdicci*n.

Informe de Resultados 4T19

ANEXO III ñ INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

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A.6. Describa las relaciones, salvo que sean escasamente relevantes para las dos partes, que existan entre los accionistas significativos o representados en el consejo y los consejeros, o sus representantes, en el caso de administradores persona jurídica.

Explique, en su caso, cómo están representados los accionistas significativos. En concreto, se indicarán aquellos consejeros que hubieran sido nombrados en representación de accionistas significativos, aquellos cuyo nombramiento hubiera sido promovido por accionistas significativos, o que estuvieran vinculados a accionistas significativos y/o entidades de su grupo, con especificación de la naturaleza de tales relaciones de vinculación. En particular, se mencionará, en su caso, la existencia, identidad y cargo de miembros del consejo, o representantes de consejeros, de la sociedad cotizada, que sean, a su vez, miembros del órgano de administración, o sus representantes, en sociedades que ostenten participaciones significativas de la sociedad cotizada o en entidades del grupo de dichos accionistas significativos:

Nombre o denominación	Nombre o denominación	Denominación social de	Descripción relación/cargo
social del consejero o	social del accionista	la sociedad del grupo del
representante, vinculado	significativo vinculado	accionista significativo
DON OSCAR ARREGUI	RETOS OPERATIVOS XXI.	RETOS OPERATIVOS XXI,	n/a
ABENDIVAR	S.L.	S.L.
DON GORKA ARREGUI ABENDIVAR	TURINA 2000. S.L.	TURINA 2000. S.L.	Consejero
DON JOSÉ IGNACIO COMENGE SANCHEZ-REAL	LA FUENTE SALADA. S.L.	LA FUENTE SALADA. S.L.	Representante de su administrador único

A.7. Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:
- [ ] ટી [ √ ] No

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente

] [	Sí
[ √ ]	No

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

A.8. Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:

[ ]	ડાં
[ √ ]	No

A.9. Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Numero de	Número de acciones	% total sobre
acciones directas	indirectas(*)	capital social
3.297.853		1 34

(*) A través de:

Nombre o denominación social del titular directo de la participación		Número de acciones directas
	Sin datos

Explique las variaciones significativas habidas durante el ejercicio:

Explique las variaciones significativas

No ha habido variaciones significativas de autocartera durante el ejercicio.

A.10. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emitir, recomprar o transmitir acciones propias:

La junta de accionistas de 30 de marzo de 207 autorizó que la sociedad pueda adquirir acciones propias, por compraventa o por cualquier otro título oneroso. Esta adquisición se podrá realizar en cualquier momento y cuantas veces lo considere oportuno, bien a través de sociedades filiales de las que esta sea dominante.

El precio o contraprestación de adquisición mínimo será el equivalente al valor nominal de las acciones propias adquiridas, y el precio o contraprestación de adquisición máximo será el valor de cotización de las acciones propiss adquiridas en un mercado secundario oficial en el momento de la adquisición.

Dicha autorización se concedió por un plazo de celebración de la referida Junta, y se sujetó a la limitación de que en ningún momento el valor nominal de las acciones propias adquiridas en uso de la autorización, sumado al de las que ya estuvieran en posesión de Ence Energía y Celulosa, S.A. y cualesquiera de sus sociedades filiales dominadas, excediese de la cifra máxima permitida por la ley en cada momento.

lgualmente, se autorizó al consejo de administración para que pudiese llevar a cabo la adquisición de icciones de Ence Ence Ence Ence Ence Ence Ence Ence Ence Ence Ence Ence y Celulosa, S.A. en los términos expuestos y para que pudiese destinar, total o parcialmente, las acciones propias ya adquiridas y las que se adquiriesen por virtud de la anterior autorización o amortización, o la ejecución de sistemas retributivos que consistieran o tuvieran por objeto la entrega de acciones o de opción sobre acciones de Ence Energía y Celulosa, S.A a los trabajadores y

administradores conforme a lo establecido en el apartado 146 de la Ley de Sociedades de Capital, así como a planes de reinversión del dividendo o instrumentos análogos de retribución del accionista.

A.11. Capital flotante estimado:

	0/0
Capital flotante estimado	51.74

A.12. Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa o de cualquier índole) a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización previa que, sobre las adquisiciones o transmisiones de instrumentos financieros de la compañía, le sean aplicables por normativa sectorial.
- [ ] ટાં [ √ ] No
A.13. Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.
- [ ] SÍ [ √ ] No

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

A.14. Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado de la Unión Europea.

[√] ડા [ ] No

En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera:

Distintas clases de acciones

El 24 de noviembre de 2017, la Sociedad, a través de su filial, ENCE ENERGÍA, S.LU, realizó una emisión de bonos por importe de 50 ME con vencimiento 24 de noviembre de 2025. Dichos bonos cotizan en el sistema multilateral de negociación denominado Open Market (Freiverkehr) de la bolsa de Frankfurt.

En fecha 23 de febrero de 2018, la Sociedad llevó a cabo una emisión de obligaciones convertibles y canjeables de derecho de suscripción preferente, por un importe de 160 M€, con vencimiento el 5 de marzo de 2023. Estas obligaciones cotizan en el sistema multilateral de negociación denominado Open Market (Freiverkehr) de la bolsa de Frankfurt.

En fecha 8 de noviembre de 2018, la Sociedad, a través de su filia, ENCE ENERÓIA, S.LU, realizó una emisión de obligaciones por un importe de 43 M€ con vencimiento en el 24 de noviembre de 2025. Estas obligaciones cotizan en el sistema multilateral de negociación denominado Open Market (Freiverkehr) de la bolsa de Frankfurt.

La anterior información se facilita porque se trata de un mercado regulado, pero no es un mercado oficial.

B. JUNTA GENERAL

B.1. Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general:

[ ] ડાં [ √ ] No

B.2. Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales:
- [ ] ડા [√] No
B.3. Indique las normas aplicables a la modificación de la sociedad. En particular, se comunicarán las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos.

La modificación de los estatutos sociales de Energía y Celulosa, S.A. se rige por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital y en sus propios estatutos, que reproducen el régimen legal.

Así, se exigirá, en primera convocatoria, la concurrencia de acionistas presentados que posean, al menos, el cincuenta por ciento del capital suscrito con derecho a voto para cualquier modificación estatutaria. En segunda convocatoria será suficiente la concurrencia del veinticinco por ciento de dicho capital (art. 29.2 de los Estatutos Sociales).

Una vez válidamente constituida la junta, para aprobar cualquier modificación estatutaria, se requerrá el voto favorable de la mitad más uno de las acciones con derecho a voto presentadas (art. 29.1 y 35.4 de los Estatutos Sociales), o de dos tercios, cuando en segunda convocatoria el quórum de asistencia no alcanzase el cincuenta por ciento (art. 29.2 de los Estatutos Sociales),

B.4. Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los de los dos ejercicios anteriores:

	Datos de asistencia
	% de	% voto a distancia % en		Total
Fecha junta general	presencia física	representación	Voto electrónico	Otros
30/03/2017	3,85	62,56	0,00	0.00	66.41
De los que Capital flotante	1.05	20,80	0,00	0.00	21,85
22/03/2018	35,28	36.81	0,00	0.00	72,09
De los que Capital flotante	0,42	29,60	0,00	0.00	30,02
28/03/2019	43,08	26,21	0,00	0,27	69,56
De los que Capital flotante	6,27	26,21	0,00	0,27	32,75

B.5. Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto del orden del día que, por cualquier motivo, no haya sido aprobado por los accionistas:

[ ]	Sí
[ √ ]	No

B.6. Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la junta general, o para votar a distancia:
- [ ] ડાં [ √ ] No
B.7. Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas por Ley, que entrañan una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de activos esenciales u otras operaciones corporativas similares, deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas:
- [ ] ટાં [ √ ] No
B.8. Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad:

Sobre la pantalla correspondiente a la página web de la Sociedad, www.ence.es, debe pincharse en Inversores y Gobierno Corporativo.

C. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD

C.1. Consejo de administración

C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el número fijado por la junta general:

Número máximo de consejeros	16
Número minimo de consejeros	8
Número de consejeros fijado por la junta	4

C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Categoría del consejero	Cargo en el consejo	Fecha primer nombramiento	Fecha último nombramiento	Procedimiento de elección
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	Ejecutivo	PRESIDENTE- CONSEJERO DFI FGADO	22/12/2010	30/03/2017	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON VİCTOR URRUTIA VALLEJO	Dominical	CONSEJERO	30/06/2014	30/03/2017	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON FERNANDO ABRIL- MARTORELL HERNANDEZ	Otro Externo	CONSEJERO	30/03/2007	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	Independiente	CONSEJERO	21/03/2013	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	Dominical	CONSEJERO	07/02/2006	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	Otro Externo	CONSEJERO	29/12/2005	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Categoría del consejero	Cargo en el consejo	Fecha primer nombramiento	Fecha último nombramiento	Procedimiento de elección
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA		Otro Externo	CONSEJERO	30/03/2007	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DONA ROSA MARÍA GARCÍA PINEIRO		Independiente	CONSEJERO	22/03/2018	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON JOSE CARLOS del álamo JIMÉNF7		Independiente	CONSEJERO COORDINADOR INDEPENDIENTE	29/06/2009	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	DON OSCAR ARREGUI ABENDIVAR	Dominical	CONSEJERO	07/02/2006	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
LA FUENTE SALADA, S.L.	DON JOSE IGNACIO COMENGE SANCHEZ- REAL	Dominical	CONSEJERO	22/03/2018	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
TURINA 2000, S.L.	DON GORKA ARREGUI ABENDIVAR	Dominical	CONSEJERO	20/12/2017	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA IRENF HERNÁNDEZ ALVAREZ		Independiente	CONSEJERO	28/03/2019	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA AMAIA GOROSTIZA TELLERÍA		Independiente	CONSEJERO	28/03/2019	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

Indique las bajas que, ya sea por dimisión, destitución o por cualquier otra causa, se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información:

Nombre o denominación social del consejero	Categoría del consejero en el momento del cese	Fecha del último nombramiento	Fecha de baja	Comisiones especializadas de las que era miembro	Indique si la baja se ha producido antes del fin del mandato
DON PEDRO BARATO TRIGUFRO	Otro Externo	30/03/2017	28/03/2019	Comisión Ejecutiva y Comisión de Sostenibilidad	ടി
DON LUIS LADA DIAZ	Independiente	16/03/2016	28/03/2019	Comité de Auditoría	NO

C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:

CONSEJEROS EJECUTIVOS
Nombre o denominación social del consejero	Cargo en el organigrama de la sociedad	Perfil
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	PRESIDENTE- CONSEJERO DELEGADO	Es licenciado en derecho por la Universidad Central de Barcelona y máster en Economía y Dirección de Empresas por el Instituto de Estudios Superiores de la Empresa (IESE) de Barcelona. Ha tenido una dilatada trayectoria profesional en el sector siderúrgico y energético. Fue Export and Trading Manager de la Compañía Española de Laminación, embrión del Grupo siderúrgico CELSA. Posteriormente, ocupó el cargo de Director Comercial de Nueva Montaña Quijano, empresa siderúrgica de acero común, y fue Director General Comercial del Grupo CELSA Trefilerías. En 1996 asumió la Dirección General de Trenzas y Cable de Acero-TYCSA, empresa especializada en la fabricación de cable de acero, aluminio y fibra óptica. Posteriormente, en 2001, se incorporó como Director General al grupo siderúrgico Global Steel Wire, responsabilidad que compatibilizó con la de Director de Desarrollo Corporativo del Grupo CELSA. Antes de su incorporación a Ence, ocupó en 2008 el cargo de Consejero Delegado de Isofotón, empresa productora de paneles fotovoltaicos y promotora de instalaciones solares, en la que reestructuró la compañía tecnológica, industrial y comercialmente. También ha sido Presidente y Consejero Delegado de Bergé Lift, grupo de empresas dedicadas a la importación, distribución, alquiler y mantenimiento de equipos de manutención. Es miembro del Comité de Inversión de Arta Capital.

Número total de consejeros ejecutivos
% sobre el total del consejo

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación de accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento	Perfil
DON VICTOR URRUTIA VALLEJO	ASUA INVERSIONES. S.L.	Doctor en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y Licenciado en Derecho por la Universidad de Oviedo. Habla inglés, francés y alemán. Actualmente es Presidente de Compañía Vinícola del Norte de España, S.A. (CVNE), miembro de la Comisión Ejecutiva y miembro del Instituto de Empresa Familiar, Administrador Unico de Asúa Inversiones, S.L. y Vicepresidente de OCIBAR, S.A. Anteriormente ostentaba el cargo de Consejero de Firestone Hispania, Consejero de IBM España, Presidente de Begano, Consejero de Asturbega y Norbega, Vicepresidente de IBERDROLA, S.A., Consejero de Barclays Bank, S.A.E., Consejero y miembro del comité ejecutivo de Vocento y Prensa Española y Presidente de CASBEGA, S.A, y Consejero de Coca-Cola Iberian Partners.
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	Es ingeniero técnico por la Escuela Técnica Superior de Ingeniería de Bilbao, graduado en Control Numérico por Wandsdorf (Alemania) y Máster en Ingeniería Micro-Mecánica por Besançon (Francia). Hasta 1995 desempeñó el cargo de Presidente de Gamesa Corporación Tecnológica, compañía de la que fue fundador en el año 1976, y en la que hasta 2017 también ocupó los cargos de Vicepresidente del Consejo de Administración, Vocal de la Comisión Ejecutiva Delegada y Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Ha sido Consejero de Iberdrola (1993-2010), compañía en la que ha ocupado los cargos de Vocal de la Comisión de Auditoría (1999-2001), Vocal de la Comisión Ejecutiva (2002-2010), Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones (2004-2010) y ha sido, asimismo, Vicepresidente del Consejo de Administración (2006-2010). Fundó Corporación Eólica Cesa, de la que fue Presidente hasta el 2006. Ha sido Presidente de Guascor, grupo especializado en cogeneración y tecnología de desimpacto ambiental, Consejero de Gestora de Proyectos y Contratos, empresa de la que fue cofundador, Consejero de GRL Aceite y Presidente de Viña Izadi. Fue Presidente de Foresta Capital (2002-2009), empresa dedicada a la producción de bosques nobles (nogal negro y cerezo negro) y al desarrollo de cultivos energéticos desde 2006 con clones propios. Es Presidente de ARTEVINO y Vicepresidente Primero de Cartera Industrial Rea desde el año 2008.
RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	Oscar Arregui Abendivar es la persona física representante del consejero dominical de Ence, RETOS OPERATIVOS, XXI, S.L. Es ingeniero industrial (especialidad eléctrica) por la Escuela Técnica Superior de Ingeniería de Bilbao. Master en Business Administration (MBA) por IESE Business School. Ha desempeñado diversos puestos de responsabilidad dentro del Crupo Guascor, tanto en el ámbito de la investigación y desarrollo

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento	Perfil
		como en su expansión en el mercado norteamericano. Actualmente es director de Cermanca XXI,S.L., FIPLAN XXI, S.L. y consejero vocal de Turina 2000. S.L.
LA FUENTE SALADA, S.L.	LA FUENTE SALADA. S.L.	José Ignacio Comenge Sánchez-Real es la persona física representante del consejero dominical de Ence, La Fuente Salada, S.L. Economista que ha ejercido diversos cargos en el Banco Hispano Americano entre 1973 a 1983 como Subdirector del Departamento de Comercio Exterior y Director de Grandes Empresas. De 1984 a 2002 ejerció los siguientes cargos en MUTUA MADRILENA AUTOMOVILISTA:Consejero Responsable Area Financiera y Vicepresidente del Consejo de Administración. Actualmente ejerce el cargo de Presidente en la entidad Ball Beverage Can Iberica, S.L.; y el de Consejero en las entidades, COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS, plc; EBRO FOODS S.A.; BARBOSA & ALMEIDA, S.A., AZORA EUROPA I, SA, Compañía Vinícola del Norte de España, S.A. y OLIVE PARTNERS, S.A. (en estas dos últimas, el consejero es MENDIBEA 2002, S.L.)
TURINA 2000. S.L.	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	Gorka Arregui es representante persona física del consejero dominical de Ence, TURINA 2000, S.L. Licenciado en Derecho, ha ocupado puestos de responsabilidad en compañías del sector de las inversiones industriales, energético, agroalimentario y forestal, entre otros. En la actualidad, es miembro del Consejo de Administración de compañías pertenecientes a dichos sectores, tales como Foresta, Cartera Industrial Rea, S.A., Ciresco S.A., Gopisa, S.A. o Investigación y Desarrollo Agrario, S.A.

Número total de consejeros dominicales
% sobre el total del consejo	35.711

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación	Perfil
social del consejero
	Es Doctora en Derecho cum laude por la Universidad Complutense de Madrid, en donde
	ha sido Profesora Titular de Derecho Civil. Ha realizado los Programas de Alta Dirección de
DONA ISABEL	Empresas en el IESE (año 1994) y Harvard Business School (2004). Está en posesión de la Gran
TOCINO	Cruz de la Orden de Carlos III y de la Cruz de San Raimundo de Peñafort. Del 2006-2018, ha
BISCAROLASAGA	sido Consejera Independiente del Grupo SANTANDER, donde fue miembro de la Comisión
	Ejecutiva, Comisión de Auditoria y Comisión de Riesgos. También ha sido Consejo de Estado (2008-2019) y miembro del Advisory Board de AMUNDI (2014-2019). Ministra de

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o denominación social del consejero	Perfil
	Medio Ambiente (1996-2000), fue también Presidenta para España y Portugal y Vicepresidenta para Europa de Siebel Systems (2002-2006) (hoy ORACLE) Diputada del Congreso de España (1986-2002), fue Presidenta de la Comisión de Asuntos Exteriores y anteriormente Presidenta de la Comisión de Asuntos Europeos en el Congreso de los Diputados. Como Ministra de Medio Ambiente (1996-2000) participó activamente en la negociación del Protocolo de Kyoto, y promovió iniciativas legislativas de calado en materia de residuos, aguas y recursos hidrológicos y parques nacionales. Con anterioridad, trabajó 7 años en la Asesoría Jurídica de la Junta de Energía Nuclear (1971-1978), hoy CIEMAT, formando parte del Grupo de Expertos Jurídicos Gubernamentales de la Agencia Europea de la Energía, de la OCDE (en París). Es Miembro de la Sociedad Internacional de Derecho Nuclear (INLA), y de la Sociedad Nuclear Española (SNE), así como del Instituto da electricidade de Minas Gerais en Portoalegre (Brasil). Fue Vicepresidenta de la Asociación Internacional de Mujeres Juristas. Ex Presidenta y actualmente Vicepresidenta del Consejo Federal del Movimiento Europeo y Miembro Numerario de la Real Academia de Doctores. Ha publicado el libro "Aspectos Legales del Riesgo y Dano de las Centrales Nucleares" así como diversas colaboraciones sobre Energía Nuclear y Medio Ambiente, y en el ámbito de la Responsabilidad Civil, en revistas especializadas nacionales y extranjeras. En la actualidad es Consejera y vicepresidenta de SANTANDER España, donde Preside la Comisión de Retribuciones y es miembro de la Comisión de Auditoria y de la Comisión de Nombramientos y Banca Responsable. Asimismo, es Consejera Independiente de ENAGAS, siendo Presidenta de su Comisión de Auditoria.
DONA ROSA MARIA GARCIA PINEIRO	Es ingeniera industrial por la Universidad de Vigo y cuenta, asimismo, con un master en dirección y administración de empresas por la Universidad de Ginebra así como con un master de ingenieria de medioambiente por la Escuela de Organización Industrial. Posee una extensa experiencia en el sector industrial, destacando su foco en medioambiente y sostenibilidad y su visión internacional. Ha desarrollado su carrera profesional en Alcoa, donde ha ocupado posiciones como ingeniera de medioambiente, auditora interna de medioambiente, seguridad y salud laboral, Directora de Seguridad y Salud Laboral, Directora de Asuntos Gubernamentales y Sostenibilidad para Europa y Presidenta de Alcoa Inespal, S.L. en España. En la actualidad es Vicepresidenta de Sostenibilidad de Grupo Alcoa y Presidenta de la Fundación Alcoa. Asimismo, es consejera independiente en el consejo de administración de Acerinox, S.A.
del Álamo JIMĚNEZ	Es Ingeniero de Montes por la Universidad Politécnica de Madrid y diplomado en el Curso de Directivos ESADE y realizó dos cursos de doctorado en la Escuela Técnica Superior de Ingenieros de Montes. Es también profesor del Máster de Eficiencia Energética y Cambio Climático en el Instituto Universitario de Ciencias Medioambientales, de la Universidad Complutense de Madrid, profesor del Máster en Ingeniería de Proyecto Medioambiental en la Universidad DON JOSE CARLOS Politécnica de Madrid y profesor del curso superior en la Fundación Carolina de Políticas e Instrumentos de Gestión Forestal, así como profesor en la Universidad San Pablo CEU y otras instituciones académicas. Ha ocupado puestos de gran responsabilidad en el gobierno central, Director General de Conservación de la Naturaleza (Ministerio de Medio Ambiente), y en la Comunidad Autónoma de Galicia, donde fue Consejero de Medio Ambiente desde 1997 a 2003 y Director General de Montes y Medio Natural desde 1990 a 1996. También fue vicepresidente del Organismo de Parques Nacionales, presidente del Parque Nacional de Islas Atlánticas, miembro del Consejo Asesor Medioambiental del Ministerio de Medio Ambiente y presidente

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o denominación social del consejero	Perfil
	del Consejo de Medio Ambiente de Galicia, Presidente de la Unión Profesional de Asociación de Ingenieros(UPCI) y Presidente-Decano del Colegio y Asociación de Ingenieros de Montes Es Presidente del Instituto de la Ingeniería de España, vocal del Consejo de la Red de Parques Nacionales del MAPAMA, Patrono del patronato del Parque Nacional de la Sierra de Guadarrama, Secretario del Foro "Bosques y Cambio Climático", Presidente del "Foro Medioambiental para el Progreso Económico y Social" y Vocal del Consejo de Medio Ambiente de Castilla y León y de la Comunidad de Madrid. Actualmente es Vicepresidente del Grupo TYPSA y Presidente de TYPSA Estadística y Servicios.
DONA AMAIA GOROSTIZA TFI I FRÍA	La Sra. Gorostiza ha realizado estudios de Empresariales en la escuela de Altos Estudios Empresariales de la Universidad del País Vasco. Comenzó su carrera profesional en Industrias Amaia Tellería, llegando a ser Directora Financiera y Administrativa y miembro del consejo de administración. Asimismo, en el ámbito financiero, ha sido consejera e interventora en el consejo de APD-Norte y consejera y miembro de la Comisión Económica de Elkargj (sociedad de garantía reciproca). Es socia fundadora y Presidenta de Geo Management, sociedad dedicada al asesoramiento empresarial y de inversiones, y de Geo Ingerobotica, dedicada a servicios de ingeniería y automatizaciones industriales. En la actualidad es consejera independiente, miembro de la Comisión de Auditoría y miembro de la Comisión de RSC de Dominion, dedicada a soluciones de tecnología e innovación, consejera independiente de IMQ y Presidenta del consejo de Sociedad Deportiva EIBAR.
DONA IRENF HERNANDEZ ALVAREZ	Es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por ICADE. Es Premio Extraordinario de Fin de Carrera, Segundo Premio Nacional de Economía y recibió el VI Premio Carlos Cubillo Valverde en 1988. Comenzó su carrera profesional en JP Morgan, donde trabajó entre 1987 y 2001, en Madrid y Nueva York, siendo responsable de importantes operaciones de renta fija y variable en los mercados nacionales. Es socia fundadora de la sociedad Impulsa Capital dedicada al asesoramiento financiero corporativo, siendo Asesor Registrado del MAB. Ha desarrollado una destacada carrera en el asesoramiento financiero de empresas famíliares y de inversores de todo tipo. En la actualidad es consejera independiente de Saint Croix Holding lmmobilier SOCIMI, S.A. y consejera independiente de Elecnor, S.A., y Presidenta de la comisión de auditoría de ambas sociedades.

Número total de consejeros independientes
% sobre el total del consejo	35.71

Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

Nombre o denominación social del consejero	Descripción de la relación	Declaración motivada
Sin datos

otros consejeros externos
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o denominación social del consejero	Motivos	Sociedad, directivo o accionista con el que mantiene el vínculo	Perfil
Don FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNÁNDEZ	D. Fernando Abril-Martorell mantiene una participación minoritaria en Foresta Capital, S.L., sociedad en la que también participa, indirectamente. D. Juan Luis Arregui Ciarsolo, quien controla el 100% de RETOS OPERATIVOS XXI S.L. Asimismo, cumplió 12 años como miembro del Consejo de Administración de la Sociedad.	RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	Ha desarrollado su actividad en diferentes empresas y entidades financieras. Desde enero de 2015, desempeña el cargo de Presidente ejecutivo de Indra. Entre 2011 y 2014 ha sido Consejero Delegado del Grupo Prisa. Entre el año 2005 y 2011 fue CFO de Credit Suisse en España y Portugal. Fue Consejero Delegado del Grupo Telefónica entre los años 2000 a 2003 y, previamente, Director Financiero entre 1997 y 2000. Comenzó su carrera en JP Morgan donde estuvo durante 10 años entre 1987 y 1997 en las oficinas de Madrid, Nueva York y Londres. Actualmente es Presidente ejecutivo de Indra y consejero de la sociedad noruega Adevinta, S.A.
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	D. Javier Echenique pasó a ser consejero externo por la disminución de la participación de Alcor Holding en el capital de la sociedad. Cuando	NO APLICA	Licenciado en Ciencias Económicas y Actuariales, ha sido Consejero y Director General de Allianz-Ercos y

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o denominación social del consejero	Motivos	Sociedad, directivo o accionista con el que mantiene el vínculo	Perfil
	Alcor Holding S.A. transmitió su participación, habían transcurrido más de 12 años consecutivos como consejero, por lo que no podía ser considerado independiente.		Director General del Grupo BBVA, así como miembro del Consejo de Administración de Telefónica Móviles, S.A., Telefónica Móviles México, Sevillana Electricidad, S.A., Acesa, Hidroeléctrica del Cantábrico, Metrovacesa, Corporación Patricio Echevarría, Corporación IBV, Grupo BBVA Seguros, Uralita, Abertis Infraestructuras. S.A Banco Guipuzcoano, S.A. del que fue Presidente y Celistics. Actualmente es Vicepresidente del Banco Sabadell, y Consejero de ACS Actividades de Construcción y Servicios, ACS Servicios, Comunicaciones y Energía y Telefónica, S.A., Telefonica Audiovisual Digital, S.L.U., Telefónica Móviles Mexico S.A. de C.V. También es delegado del Consejo de Telefónica en el País Vasco, asesor de Calcinor, S.A., patrono de la Fundación Novia Salcedo y consejero de la Deusto Business School. miembro de Mckinsey Advisory Council.
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA	D. José Guillermo Zubía Guinea cumplió 12 años como consejero independiente, motivo por el cual su categoría legal cambia a "otro consejero externo"	ENCE ENERGIA Y CELULOSA. S.A.	Es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid. Realizó estudios de Economía en dicha Universidad y Fiscalidad en el Centro de Estudios Económicos y Tributarios. Ha sido empresario, consultor y consejero en diversas empresas. Fue secretario general del Sindicato Empresarial Alavés (SEA) de 1979 a 1995. Fue secretario general de la Confederación de Empresarios

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o denominación social del consejero	Motivos	Sociedad, directivo o accionista con el que mantiene el vínculo	Perfil
			Vascos (Confebask) desde octubre de 1995 a marzo de 2011. Ha sido miembro de las Juntas Directivas u Organos de Gobierno de las principales Instituciones Socio Económicas del País Vasco: entre otras de la Sociedad para la Promoción y Reconversión Industrial, de los Consejos Económico y Social y de Relaciones Laborales. Ha sido miembro del Consejo Económico y Social de España y de sus Comisiones de Economía y de Relaciones Laborales. Asimismo, ha sido miembro de la Comisión Permanente de la Escuela Andaluza de Economía y ha participado en diversos cursos y conferencias en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo, los cursos de verano de El Escorial y la universidad de verano de la Universidad de País Vasco.
	N Número total de otros conseieros externos

Numero total de otros consejeros externos
% sobre el total del consejo	21.43

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada consejero:

Nombre o denominación social del consejero	Fecha del cambio	Categoría anterior	Categoría actual
Don Jose Guillermo ZUBIA GUINEA	28/03/2019	Independiente	Otro Externo

La variación de categoría se debe al cumplimiento de 12 años como consejero por parte de D. José Guillermo Zubía Guinea

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos 4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras:

	Número de consejeras			% sobre el total de consejeros de cada categoría
	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018	Ejercicio 2017	Ejercicio 2016	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018	Ejercicio 2017	Ejercicio 2016
Ejecutivas					0.00	0.00	0,00	0.00
Dominicales					0.00	0.00	0,00	0.00
Independientes	4	2			80.00	40.00	20,00	20.00
Otras Externas					0.00	0,00	0,00	0,00
Total	4	2			28,57	14,29	7,69	7,69

C.1.5 Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de administración de la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la edad, el género, la discapacidad, o la formación y experiencia profesionales. Las entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la definición contenida en la Ley de Auditoría de Cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que tengan establecida en relación con la diversidad de género.
[√] ડા
[ ] No
[ ] Políticas parciales

En caso afirmativo, describa estas políticas de diversidad, sus objetivos, las medidas y la forma en que se ha aplicado y sus resultados en el ejercicio. También se deberán indicar las medidas concretas adoptadas por el consejo de administración y la comisión de nombramientos y retribuciones para conseguir una presencia equilibrada y diversa de consejeros.

En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones por las cuales no lo hace.

Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos

En relación con la diversidad de género en el Consejo, el artículo 17.2 d) del Reglamento del Consejo de Administración señala que la Comisión de Nombramientos y Retribuciones establece un objetivo de representado en el Consejo, elabora orientaciones sobre cómo alcanzarlo y vela porque, al proveerse o al nombrar nuevos consejeros, los procedimientos de selección no adolezan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación por razón de género.

Asimismo, con el fin de dar cumplimiento a lo previsto en el artículo 529 quindecies 3b) de la LSC en relación con la representación para el sexo femenino en el Consejo de Administración de Nombramientos y Retribuciones acordó establecer el objetivo de que en el ejercicio 2020 el número de consejeras represente un 30% de total de sus miembros (en línea con lo recomendado en el Códierno), objetivo que se encuentra incluido en la Política de Selección de consejeros de Ence.

Adicionalmente, la Política de Selección de consejeros incorpora expresamente los aspectos de diversidad que específicamente menciona el artículo 540.4.c) subapartado 6º de la LSC, estableciento que "la comisión de nombramientos y el consejo de administración velarán porque los procedimientos de los miembros del consejo y de sus comisiones favorezan la diversidad respecto a cuestiones, como la edad, el género, la discapacidad o la formación y experiencia profesionales y no adolezan de sesgos implicar discriminación alguna".

El compromiso de Ence con el objetivo de diversidad de género se hizo evidente con la propuesta y nombramiento en la Junta General de Accionistas de 2019 de dos nuevas consejeras independientes. A tal fin, la Sociedad puso en marcha con la debida antelación un procedimiento específico de selección con el auxilio de un asesor externo. La evaluación de las candidatas se realizó de acuerdo con el

perfil profesional previamente definido, que fue posteriormente objeto de evaluación e informe favorable por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Como resultado de dichos nombramientos, en el ejercicio 2019, la representación de mujeres en el Consejo ascendíó al 29%

C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y que la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el perfil profesional buscado y que permita alcanzar una presencia equilibrada de mujeres y hombres:

Explicación de las medidas

Como se ha indicado en el Apartado C.1.5 la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha velado por que, a vacantes o a nombrar nuevos consejeros, los procedimientos de segos implicitos que puedan implicar discriminación por razón de género.

En este sentido, en el ejercicio 2019 se propuso el nombramiento de dos nuevas consejeras independientes, para lo que se puso en marcha un procedimiento específico con el auxilio de un asesor externo, el cual realizó la evaluación de las candidatas de acuerdo con el perfil profesional buscado, que fue posteriormente objeto de evaluación por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Esta comisión presentó las dos propuestas de nombramiento al consejo de administración para junta general.

Con todo ello, la Sociedad muestra su comover el aumento de la presencia de mujeres consejeras en el consejo de administración, cuya representación se ha elevado en 2019 al 29% del Consejo.

Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen:

Explicación de los motivos

No aplica

C.1.7 Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la política de selección de consejeros. Y en particular, sobre cómo dicha política está promoviendo el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha verificado el grado de cumplimiento de la política de consejeros vigente y la ha puesto en práctica, tal y como se ha descrito en los anteriores apartados C.1.5 y C.1.6.

Por lo que respecta al nombramiento de nuevas consejeras, la Comisión ha reiterado su compromiso con el cumplimiento de los objetivos marcados, que han sido expuestos en los apartados C.1.5 y C.16 anteriores, los cuales se materializaron de forma efectiva en 2019 en el nombramiento de dos nuevas consejeras independientes, Dª Irene Hernández Álvarez y Dª Amaia Gorostiza Tellería

Como resultado, el número de consejeras en 2019 representa el 29% del total de miembros del consejo de administración

C.1.8 Explique, en su caso, las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital:

Nombre o denominación social del accionista	Justificación
Sin datos

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

」上一	sí
	NI -

No

C.1.9 Indique, en el caso de que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo de administración en consejeros o en comisiones del consejo:

Nombre o denominación social del consejero o comisión	Breve descripción
IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	TODAS LAS FACULTADES, SALVO LAS INDELEGABLES POR LEY, ESTATUTOS Y IREGLAMENTO DEL CONSEJO
Comisión Ejecutiva	TODAS LAS FACULTADES. SALVO LAS INDELEGABLES POR LEY. ESTATUTOS Y REGLAMENTO DEL CONSEJO

C.1.10 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores, representantes de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo	¿Tiene funciones ejecutivas?
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	Maderas Aserradas del Litoral. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DF COLMENARES BRUNET	LAS PLEYADES. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DF COLMENARES BRUNET	LOMA SERRANA. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DF COLMENARES BRUNET	SIERRAS CALMAS. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	LAS PLEYADES URUGUAY. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	LIPTOFLOR S.A.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	SILVASUR AGROFORESTAL. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	CELULOSA ENERGÍA. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	IBERSILVA. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	CELULOSAS DE ASTURIAS. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo	¿Tiene funciones ejecutivas?
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE ENERGÍA, S.L.U.	Representante administrador único	ടി
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA HUELVA.	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	SOSTENIBILIDAD Y ECONOMÍA CIRCULAR, S.L.U. administrador único	Representante	ഗ
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	EXTREMADURA, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA CASTILLA Y	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	LEON DOS. S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	EXTREMADURA DOS, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA HUELVA	Representante	ടി
COLMENARES BRUNET	DOS, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA CASTILLA Y	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	LEON. S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	PUERTOLLANO, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE ENERGIA ESTE, S.L.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE ENERGIA PAMI. S.L.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE	Fuerzas Energéticas del Sur	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	de Europa XXIX, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE SERVICIOS	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	CORPORATIVOS. S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA LA LOMA 2,	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	SILU.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA SOLAR.	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE SOLAR 2. S.L.U.	Representante administrador único	ഗ

C.1.11 Detalle, en su caso, los consejeros o representantes de consejeros personas jurídicas de su sociedad, que sean miembros del consejo de administración o representantes de consejeros personas jurídicas de otras entidades cotizadas en mercados oficiales de valores distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad cotizada	Cargo
IDON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO CARTERA INDUSTRIAL REA. S.A.		VICEPRESIDENTE 1°

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad cotizada	Cargo
Don Javier Echenique LANDIRIBAR	BANCO SABADELL, S.A.	VICEPRESIDENTE
Don Javier Echenique LANDIRIBAR	ACS. ACTIVIDADES DE construcción y servicios, s.A.	CONSEJERO
Don Javier Echenique LANDIRIBAR	TELEFONICA, S.A.	VICEPRESIDENTE
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	CARTERA INDUSTRIAL REA, S.A.	CONSEJERO
LA FUENTE SALADA, S.L.	PRIM. S.A.	CONSEJERO
LA FUENTE SALADA, S.L.	EBRO FOODS, S.A.	CONSEJERO
LA FUENTE SALADA, S.L.	COCA COLA EUROPEAN PARTNERS, Plc.	CONSEJERO
TURINA 2000. S.L.	CARTERA INDUSTRIAL REA, S.A.	CONSEJERO
DONA AMAIA GOROSTIZA TELLERIA	DOMINION. S.A.	CONSEJERO
Dona Rosa María García Pineiro	ACERINOX. S.A.	CONSEJERO
DONA IRENE HERNANDEZ ALVAREZ	ELECNOR. S.A.	CONSEJERO
DONA IRENE HERNANDEZ ALVAREZ	Saint Croix Holding Immobilier SOCIMI. S.A.	CONSEJERO
Don FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNÁNDEZ	INDRA SISTEMAS, S.A.	PRESIDENTE
DON FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNANDEZ	ADEVINTA. S.A.	CONSEJERO
DONA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	ENAGAS. S.A.	CONSEJERO

Los consejos de Ebro Foods, S.L. y Coca-Cola European Partners se refieren al representante persona física de La Fuente Salada, S.L. en el Consejo de Ence, D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real

C.1.12 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número máximo de consejos de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros, identificando, en su caso, dónde se regula:

[ √ ]	ડા
[ ]	No

Explicación de las reglas e identificación del documento donde se regula

El artículo 37.2 del Reglamento de Administración establece que el número máximo de consejos de otras sociedades de los que los consejeros de la Sociedad pueden formar parte no deberá exceder de 3 en el caso de los consejeros no ejecutivos (exceptuando las sociedades familiares y patrimoniales).

Con carácter excepcional y a la vista de las circunstancias personales concurrentes, el Consejo, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, podrá autorizar de forma individual que se supere el límite establecido en el párraío anterior cuando aprecie que ello no limita o compromete la dedicación del consejero afectado.

En caso de producirse, se dará cuenta de esta autorización en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

C.1.13 Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo de administración siguientes:

Remuneración devengada en el ejercicio a favor del consejo de administración (miles de euros)	4.534
lmporte de los derechos acumulados por los consejeros actuales en materia de pensiones (miles de euros)	1.076
lmporte de los derechos acumulados por los consejeros antiguos en materia de pensiones (miles de euros)	68

La remuneración incluye la remuneración devengada por el Consejero Delegado en virtud de su contrato de servicios, cuyo desglose completo se recoge en el Informe Anual sobre Remuneraciones de la Sociedad correspondientes al ejercio 2019.

Tal y como dispone el artículo 42.3 de los remuneración por el desempeño de funciones ejecutivas es compatible e independiente de la que perciben los consejeros por su condición de tales. El límite máximo de los consejeros por el desempeño de las funciones no ejecutivas fue fijado por la Junta General de 22 de marzo de 2018 en 1.900.000 euros anuales y la devengada en el ejercicio 2019 ascendió a 1.466.230 euros.

C.1.14 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo/s
Don Felipe Torroba Maestroni	Director General de Operaciones Plantas Independientes de Energía
DON MODESTO SAIZ SUAREZ	Director Comercial
DON ALFREDO AVELLO DE LA PENA	Director General de Finanzas, Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal
DONA MARIA JOSE ZUERAS SALUDAS	Directora General de Capital Humano
DONA REYES CEREZO RODRIGUEZ- SEDANO	Secretaria General y Directora General de Sostenibilidad
don alvaro eza Bernaola	Director General de Cadena de Suministro
DON ANGEL JOSÉ MOSQUERA LOPEZ- I FYTON	Director de Auditoría Interna
DON JORDI AGUII O JUBIFREF	Director General de Celulosa
DON LUIS CARLOS MARTINF7 MARTIN	Director General de Comunicación y Relaciones Institucionales
Don Faustino Martinez RODRIGUEZ	Director General de Seguridad, Salud y Medio Ambiente
DON FERNANDO GONZALEZ PALACIOS	Director de Planificación y Control de Gestión
Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 5.758

El 1 de abril de 2019 se incorpora D. Faustino Martínez como Director General de Seguridad, Salud y Medioambiente

El 24 de septiembre de 2019 D. Fernando González-Palacios, Director de Planificación y Control de Gestión, se incorpora al Comité de Dirección

C.1.15 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

[ J	ડાં
[ √ ]	No

C.1.16 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

El marco normativo interno de referencia al respecto está formado por los Estatutos Sociales, el Reglamento del Consejo de Administración y la Política de Selección de consejeros aprobada por el Consejo de administración el 4 de febrero de 2016 y modificada el 27 de noviembre de 2018 para adaptarla a la Ley 11/2018 de información no financiera y diversidad.

Corresponde a la Junta General la competencia para nombrar y separar a los consejeros (artículo 39.1 de los Estatutos Sociales), Por su parte, el Consejo de Administración podrá cubir las vacantes que se produzcan por el procedimiento de cooptación con carácter interino hasta la reunión de la primera Junta General que se celebre (artículo 40 de los Estatutos Sociales).

En todo caso, las propuestas de nombramiento de consejo (o la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en caso de consejeros independientes) someta a la Junta General y las decisiones de nombramiento que adopte el Consejo en virtud de las facultades de cooptación que tiene atribuidas legalmente, deberán ir precedidas del correspondiente informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Cuando el Consejo se aparte de la Comisión de Nombramento y Retribuciones habrá de motivar las razones de su proceder y dejar constancia en acta de sus razones (artículo 20.2 del Reglamento del Consejo).

El Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos y Retribuciones procurarán que la elección de candidatos recaiga sobre personas de reconocida solvencia, competencia, debiendo extremar el rigor en relación a aquéllas llamadas a cubrir los puestos de consejero independiente (artículo 21.1 del Reglamento del Consejo).

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones no podrá proponer o designar para cubir un puesto de consejero independiente a personas cuya situación o cuyas relaciones presentes o pasadas con la Sociedad puedan mermar su independencia (artículo 21.2 del Reglamento del Consejo),

De acuerdo con el atículo 8.1 del Reglamento del Consejo, éste procurará que en la composición del órgano los consejeros externos o no ejecutivos representen una amplia mayoría sobre los consejeros ejecutivos y que, en general, las diferentes categorías de consejeros resulten adecuadas, en su proporción y características, a las mejores prácticas de gobierno corporativo.

El artículo 8.2 del Reglamento del Conseio es con el fin de establecer un equilibrio razonable entre los conseiros dominicales y los consejeros independientes, el Consejo atenderá a la estructura de la Sociedad, de manera que la relación entre una y otra clase de consejeros refleje la relación entre el capital estable y el capital flotante.

De acuerdo con el artículo 40 de los Estatutos Sociales, la duración del cargo de 3 años y podrán ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración.

Conforme al artículo 22 del Reglamento de Administración, las propuestas de reelección de consejeros se ajustarán a lo previsto para su nombramiento.

De conformidad con lo previsto en el artículo 24.1 del Pedamento de Conseieros cesarán en el cargo cuando hava transcurrido e período para el que fueron nombrados y cuando lo decida la Junta General o el Consejo de Administración en uso de las atribuciones que tienen conferidas legal, estatutaria o reglamentariamente.

Asimismo, el Consejo de Administración no propondrá el cese de ningún consejero independiente antes del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo que concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones (artículo 24.4 del Reglamento del Consejo).

También podrá proponerse el cese de un consejero independiente de resultas de adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que conlleven un cambio en la espital de la Sociedad, en la medida que resulte preciso para establecer un equilibrio razonable entre los consejeros dominicales y los consejeros independientes en función entre el capital estable y el capital flotante de la Sociedad (artículo 24.4 del Reglamento del Consejo).

C.1.17 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modificaciones

Conforme a lo previsto en el art. 17.2 l) del Reglamento del Consejo de Administración, con fecha 26 de febrero de 2020 el Consejo de Administración ha procedido a evaluar su actividad, sin que dicha evaluación haya originado cambios importantes en su organización interna ni sobre los procedimientos aplicables.

Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto del funcionamiento y la composición del consejo y de sus comisiones y cualquier otra área o aspecto que haya sido objeto de evaluación.

Descripción proceso de evaluación y áreas evaluadas

En virtud del artículo 19 bis del Reglamento de Administración, éste deberá evaluar una vez al año, y adoptará, en su caso, un plan de acción que corrija las deficiencias detectadas respecto de:

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo de Administración;

b) el funcionamiento y la composición de las comisiones;

c) la diversidad en la composición y competencias del Consejo de Administración;

d) el desempeño del Presidente del Consejero delegado teniendo en cuenta, en su caso, la evaluación realizada

por el Consejero Coordinador o por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones

e) el desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las distintas

Comisiones del Consejo de Administración.

El proceso de evaluación llevado a cabo se ha realizado sobre la base de un cuestionario previamente cumplimentado de forma individual y anónima por cada uno de los consejeros. La estructura del cubierto todos los aspectos referidos en este apartado respecto de la diversidad en la composición y competencias del funcionamiento y la composición de sus Comisiones de desempeño del Presidente del Consejo de administración y primer ejecutivo de su Secretario, así como del resto de los miembros del Consejo y del desempeño de los presidentes de las Comisiones.

Los resultados, una vez consolidados, han sido revisados por los presidentes del Consejo y de las respectivas comisiones a fin de proponer las conclusiones de la autoevaluación y los correspondientes planes de acción

C.1.18 Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un consultor externo, las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo.

En 2019 la evaluación no ha sido auxiliada por un consultor externo.

C.1.19 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

De acuerdo con el artículo 24.3 del Reglamento de Administración, los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo y formalizar, si éste lo considera conveniente, su dimisión en los siguientes casos

a) cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición aplicables;

b) cuando resulten procesados o se dicte contra de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital, de lo que se dará cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, o sean sancionados en un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras;

c) cuando resulten gravemente amonestados por el Comité de Auditoría por haber infringido sus obligaciones como consejeros;

d) cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo gravemente los intereses de la sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados; o

e | cuando, traándose de consejeros dominicales, el accionista al que nubiera propuesto su nombramiento transmita íntegramente su participación accionarial o rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción proporcional del número de sus consejeros dominicales.

C.1.20 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

ડાં [√]

En su caso, describa las diferencias.

Descripción de las diferencias

De acuerdo con el artículo 24.2 del Reglamento del Consejo, para la reelección como consejeros que alcancen la edad de 65 años, se exige el voto favorable de, al menos, dos tercios de los consejeros presentados.

C.1.21 Explique si existen requisitos específicos distintos de los consejeros, para ser nombrado presidente del consejo de administración:
[√] SÍ [ ] No

Descripción de los requisitos

De acuerdo con el artículo 10.1 del Reglamento del Consejo de Administración podrá recaer en un consejero ejecutivo. En este caso, su designación requerrá el voto favorable de las dos terceras partes de los miembros del Consejo.

C.1.22 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

[ √ ]	ડાં
ﮯ ]	No

	Edad límite
Presidente	N.A.
Consejero delegado	N.A.
Consejero	N.A.

Respecto de los consejeros ejecutivos que alcancen la edad de 65 años, el consejo de administración, por mayoría de dos tercios, podrá aprobar su reelección como tales con carácter anual, hasta que alcancen la edad de 70 años.

C.1.23 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado u otros requisitos más estrictos adicionales a los previstos legalmente para los consejeros independientes, distinto al establecido en la normativa:
[ ] SÍ
[√] No
C.1.24 Indique si los estatutos o el reglamento de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración en favor de otros consejeros, la forma de hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

De acuerdo con lo previsto en los Estatutos (anículo 46), la representación deberá conferirse por escrito y con carácter especial para cada Consejo, no pudiendo ostentar cada consejero más de tres representaciones, con excepción del Presidente, que no podrá representar a la mayoría del Consejo.

El Reqlamento del Consejo (atículo 19.1 párrafo 2º) prevé que los consejeros harán todo lo posible para acudir a las sesiones del Consejo y cuando no puedan hacerlo personalmente, procurarán que la representación que confieran a favor de otro miembro corresponda a otro consejero del mismo grupo. Cuando se trate de un consejero no ejecutivo, sol representación a otro consejero no ejecutivo. La representación se conferirá con las instrucciones que proceción de la concreción de las materias que se prevea someter a debate en el Consejo

C.1.25 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.

Número de reuniones del consejo 12

Indíquese el número de reuniones mantenidas por el consejero coordinador con el resto de consejeros, sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo:

Número de reuniones

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Número de reuniones de Comisión de Nombramientos y Retribuciones
Número de reuniones de Comisión de Sostenibilidad
Número de reuniones de Comisión Ejecutiva
Número de reuniones de Comité de Auditoría

C.1.26 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio y los datos sobre asistencia de sus miembros:

Número de reuniones con la asistencia presencial de al menos el 80% de los consejeros	12
% de asistencia presencial sobre el total de votos durante el ejercicio	96.4
Número de reuniones con la asistencia presencial, o representaciones realizadas con instrucciones específicas, de todos los consejeros	12
% de votos emitidos con asistencia presencial y representaciones realizadas con instrucciones específicas, sobre el total de votos durante el ejercicio	100.00

Los datos de asistencia individualizada de los consejeros a las sesiones del Consejo de Administración son los siguientes:

Miembros %asistencia

D. Ignacio Colmenares 100%

Juan Luis Arregui 100%

RETOS OPERATIVOS XXI (Oscar Arregui) 100%

TURINA 2000 (Gorka Arregui) 100%

LA FUENTE SALADA (Ignacio Comenge) 100%
Fernando Abril-Martorell 92%
Victor Urrutia 75%
Javier Echenique 92%
Carlos del Álamo 100%
Isabel Tocino 100%
Rosa García Piñeiro 100%
Irene Hernández 100%
Amaia Gorostiza 100%
José Guillermo Zubía 100%

C.1.27 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan al consejo para su formulación:

[ √ ]	ડા
[ ]	No

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON IGNACIO DE COLMENARES
BRUNET	CONSEJERO DELEGADO

C.1.28 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junta general con salvedades en el informe de auditoría.

Conforme a lo previsto en el artículo 16.2 y 43.1 del Reglamento del Consité de Auditoría llevar las relaciones con los Auditores Externos para recibir información sobre aquelas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como nicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas técnicas de su Presidente, el Comité de Auditoria informa al Consejo de Administración del contenido y acuerdos de las reuniones del Comité.

Por su parte, el Reglamento del Consejo (artículo 16.2 10) encomienda a dicho Comité de Auditoría la función de servir de canal de comunicación entre el Consejo de Administración y los Auditores, evaluando los resultados de cada auditoría y las restión a sus recomendaciones, mediando en los casos de discrepancias entre aquéllos y este en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros.

Asimismo, el Reglamento del Consejo (artículo 43.4) prevé que el Consejo de Administración procurará formular definitivamente las cuentas de manera tal que no hava lugar a salvedades por parte del auditor. No obstante, considere que debe mantener su criterio. explicará públicamente el contenido y el alcance de la discrepancia y procurará, asimismo, que el auditor dé igualmente cuenta de sus consideraciones al respecto.

C.1.29 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

ડાં 1 1
[ √ ] No

Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:

Nombre o denominación social del secretario	Representante
DON JOSE ANTONIO ESCALONA DE MOLINA

C.1.30 Indique los mecanismos concretos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de los auditores externos, así como, si los hubiera, los mecanismos para preservar la independencia de los analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación, incluyendo cómo se han implementado en la práctica las previsiones legales.

Conforme a lo previsto en el artículo 16.26 del Reglamento del Comité de Auditoría establecer las oportunas relaciones con los auditores de cuentas para recibir información sobre aue puedan poner en riesgo la independencia de éstos (velando en particular, por que la retribución de cuentas por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia), para su examen por el Comité, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoría de cuentas y en las normas técnicas de auditoría.

En todo caso el Comité de auditoría deberá recibir anualmente de los auditoría a confirmación escrita de su independencia frente a la sociedades vinculadas a ésta directa o indirectamente, así como la información de los servicios adicionales de cualquier clase prestados y los corespondientes honorarios percibidos de estas sociedades por los citados auditores de cuentas o sociedades de auditoría, o por las personas o entidades vinculados a éstos de acuerdo con los dispuesto en la Ley de Auditoría de Cuentas.

Asimismo, el auditor externo deberá mantener una reunión al año con el pleno del Consejo de Arabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable y de riesgos de la Sociedad.

Además, según el artículo 162.7, el Comité de Auditoría deberá emitir anualmente, con carácter previo a la emisión de linforme de auditoría de cuentas, un informe en el que se expresará una opinión sobre la independencia de cuentas o sociedades de auditoría

Por otro lado, el artículo 16.2.10 prevé que el Comité de Auditoría deberá senvir de comunicación entre el Consejo de Administración y los Auditores, evaluando los resultados de cada auditoría y las respuestas del equipo de gestión a sus recomendaciones, mediando en los casos de discrepancias entre aquéllos y éste en relación con los principios y criterios aplicables en la preparación de los estados financieros.

El Comité se encargará de supervisar el contrato de auditoría, procurando que la opinión sobre las cuentas anuales y los contenidos principales del informe de auditoría sean redactados de forma clara y precisa (artículo 16.2 12 del Reglamento del Consejo),

Asimismo, el Consejo se abstendrá de contratar aquellas firmas de auditoría en las que prevea satisfacerles, en todos los conceptos, sean superiores al diez por ciento de rante el último ejercico (artículo 43.2 del Reglamento del Consejo) Asimismo, el Consejo de Administración informará públicamente de los honorarios globales que ha satisfecho a la firma auditora por servicios distintos de la auditoría (artículo 43.3 del Reglamento del Consejo).

C.1.31 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

[ ] ડા
[ √ ] No

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos

[ ] U
[√] No

C.1.32 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:
[ √ ] U No 1 1

	Sociedad	Sociedades del grupo.	Tota
Importe de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros		5	6
lmporte trabajos distintos de los de auditoría / Importe trabajos de auditoría (en %)	2.07	3.77	3,15

C.1.33 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas a los accionistas en la Junta General por el presidente de la comisión de auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.
[ ] SÍ [√] No
C.1.34 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales individuales y/o consolidadas de la sociedad. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Individuales	Consolidadas
Número de ejercicios ininterrumpidos	9	9

	Individuales	Consolidadas
Nº de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría / Nº de ejercicios que la sociedad o su grupo han sido auditados (en %)	28,12	28,12

C.1.35 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de administración con tiempo suficiente:

[ √ ] ડાં [ ] No

Detalle del procedimiento

De acuerdo con el artículo 26 del Reglamento del Consejero se halla investido de las más amplias facultades para informarse sobre cualquier aspecto de la compañía, para examinar sus libros, registros, documentos y de las operaciones sociales y para inspeccionar todas sus instalaciones. El derecho de información se extiende a las sociedades o extranjeras

Con el fin de no perturbar la gestión ordinaria de la compañía, el ejercicio de las facultades de información se canalizará a través del Presidente o del Secretario del Consejo de Administración, quienes atenderán las solicitudes del consejero facilitándole directamente la información, ofreciéndole los interlocutores apropiados en el a organización que proceda o arbitrando las medidas para que puecicar in situ las diligencias de examen e inspección deseadas.

Con el fin de que los consejeros dispongan de la información necesaria con antelación suficiente a las sesiones del Consejo y sus Comisiones, la Sociedad ha puesto a su disposición una plataforma web en la que se les facilita la documentación suficiente correspondiente a los puntos del orden del día que se van a tratar en las reuniones, así como otra información relevante.

C.1.36 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad.

[ √ ]	ડાં
[ ]	No

Explique las reglas

Los consejeros deberán comunicar al Consejo, cualquier hecho o situación que pueda resultar relevante para su actuación como administradores de la Sociedad, especialmente aque les afecten y que puedan perjudicar al crédito y reputación de la compañía y, en particular, las causas penales en las que aparezcan como imputados (artículo 37.3 del Reglamento del Consejo).

Asimismo, el artículo 24.3 del Reglamento del Consejo establece que los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo conveniente, la correspondiente dimisión, entre otros, en los siguientes supuestos

i) cuando resulten procesados o se dicte contra el juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital, de lo que se daía cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, o sean sancionados en un expeciente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras (artículo 24.3.b)); ii) cuando resulten gravemente amonestados por el Comité de Auditoría por haber infingido sus obligaciones como consejeros (arículo 24.3.)),

iii) cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo gravemente los intereses de la Sociedad (artículo 24.3.0))

C.1.37 Indique si algún miembro de administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:
1 1 SI [ √ ] No
C.1.38 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

Tanto la emisión de obligaciones de 24 de noviembre de 50 M€ y el contrato de financiación suscrito con diversas entidades financieras en el marco de la referida emisión por un importe de hasta 170 M€ adicionales por acuerdo entre las partes, incluyen cláusulas de cambio de control que regulan la posibilidad de que los obligacionistas requieran la amortización total de las obligaciones, más intereses y demás cantidades devengadas conforme a los Documentos de la financiación dispuesta.

En relación a la emisión de obligaciones de fecha 23 de febrero de 2018, por un importe de 160 M€ se prevén cláusulas de control que regulan la opción de los titulares de obligaciones a solicitar al emisor la amortización de sus obligaciones.

Por último, en la emisión de obligaciones de 2018, por un importe de 43 M€ se incluyen cláusulas de cambio de control que regulan la posibilidad de que los obligacion la amortización total de las obligaciones, intereses y demás cantidades devengadas conforme a los Documentos de Emisión.

C.1.39 Identifique de forma individualizada, cuando se refiera a consejeros, y de forma agregada en el resto de casos e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.

Numero de beneficiarios

Tipo de beneficiario

Descripción del acuerdo

Consejero delegado y niveles directivos y
técnicos

·Consejero delegado: El Consejo podrá en cualquier momento revocar
las facultades delegadas al Consejero. Se equiparará a este supuesto
de cese la no reelección del Consejero como miembro del Consejo
cuando expire su nombramiento estando vigente el Contrato. En este
supuesto, el Consejero tendrá derecho a (i) un preaviso mínimo de
tres meses o, en su caso, a una compensación bruta equivalente a
la retribución fija íntegra del periodo de preaviso no respetado y (ii)
a una indemnización de una anualidad de la retribución fija íntegra
que percibiese en ese momento, y la retribución variable percibida
el año inmediatamente anterior al momento del cese. Se excluye del
cómputo cualquier retribución por aplicación de planes de incentivo
a largo plazo. Se excluyen también el preaviso y la indemnización
mencionadas si el cese del Consejero se produce por la comisión
de infracciones legales, contractuales, estatutarias o del resto de
normativa societaria aplicable. Si, vigente el Contrato, se produce
un cambio significativo en el control de la Sociedad, tal y como éste
se define en el Contrato, el Consejero podrá presentar su renuncia,
con derecho a percibir una suma equivalente a dos anualidades de
la Retribución Fija Integra que percibiese en ese momento más la
Retribución Variable percibida los dos años anteriores. El pago de la
indemnización correspondiente no se abonará al Consejero Delegado
hasta que la sociedad compruebe, dentro de los tres meses siguientes
al cese, que no se han producido infracciones o incumplimientos
graves que redunden en un perjuicio verificable para la sociedad. •
La compañía tiene suscritas cláusulas indemnizatorias en caso de
resolución unilateral por parte de la empresa con tres directivos y
dos técnicos. Asimismo, en los contratos suscritos entre la compañía
y dos técnicos se prevé una cláusula indemnizatoria en el caso de
despido disciplinario declarado o reconocido como improcedente
mediante sentencia judicial firme, o mediante acuerdo alcanzado en
conciliación judicial o extrajudicial ante los órganos competentes e
cada caso.

Indique si más allá de en los supuestos previstos por la normativa estos contratos han de ser comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo. En caso positivo, especifique los procedimientos, supuestos previstos y la naturaleza de los órganos responsables de su aprobación o de realizar la comunicación:

	Consejo de administración	Junta general
Organo que autoriza las cláusulas

	Si	No
¿Se informa a la junta general sobre las cláusulas?

Corresponde al Consejo de administración autorizar las relativas al consejero delegado y a los miembros del Comité de Dirección, sin que autorice las cláusulas del resto de directivos o empleados.

La Junta General de Accionistas ha tenido concrimiento de las cláusulas contractuales relativas al consejero delegado y al resto de directivos o empleados a través de este informe.

C.2. Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:

Comisión de Nombramientos y Retribuciones
Nombre	Cargo	Categoría
Don Jose carlos del Álamo Jiménez	PRESIDENTE	Independiente
DON FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNANDEZ	VOCAL	Otro Externo
DONA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	VOCAL	Independiente
TURINA 2000. S.L.	VOCAL	Dominical
DONA AMAIA GOROSTIZA TELLERIA	SECRETARIO	Independiente

% de consejeros ejecutivos	0.00
% de consejeros dominicales	20.00
% de consejeros independientes	60.00
% de consejeros otros externos	20.00

Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los estatutos u otros acuerdos sociales.

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 7 del Reglamento del Consión de Nombramientos y Retribuciones estará formada por consejeros no ejecutivos en el número que determine el Consejo de Administración, con un mínimo de tres miembros y máximo de siete, de los cuales la mayoría deberán ser consejeros independientes.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones se reúne consejo o su Presidente soliciten la emisión de un informe o la adopción de propuestas y, en cualquier caso, siempre que el buen desarollo de sus funciones y al menos 4 veces al año. En todo caso, se reúne una vez al año para preparar la información sobre las retribuciones de los consejo de Administración ha de aprobar e incluir dentro de su documentación pública anual (artículo 17.4 del Reglamento del Consejo de Administración).

De los acuerdos adoptados en cada sesión se da cuenta en la siguiente sesón del Consejo de Administración y se pondrá a disposición de todos los consejeros copia de las actas de las sesiones de la comisión.

Sus funciones, consistentes principalmente en evaluar la competencia de los miembros del Consejo de la alta dirección, proponer los nombramientos de consejeros informar los nombramientos del resto de consejeros y cambios retributivos que considerara oportunos para esos dos grupos, así complimiento de las reglas de gobierno corporativo de la compañía y su Código de Conducta y hacer las propuestas necesarias para su mejora, se relacionan en el artículo 17 del Reglamento del Consejo de Administración

Durante 2019, sus actuaciones más importantes en el ejercica han sido la verificación y aplicación y aplicación de la Política de Selección de consejeros en la propuesta de nombramiento de dos nuevas consejeras la propuesta de aprobación del plan de incentivo a largo plazo 2019-2023 y verficación del cumplimiento de los objetivos para la liguidación del plan de incentivo a largo plazo 2016-2018, la determinación variable anual de la alta dirección correspondiente a 2018 y los objetivos asociados a la retribución variable anual para el 2019, el desarrollo de las actuaciones necesión del Presidente y la revisión del contrato de prestación de servicios del Consejero Delegado tras su nombramiento como Presidente, la propuesta de nombramiento de Consejero Independiente Coordinador, la realización anual del Consejo y las Comisiones, así como la revisión de informe anual de gobierno corporativo 2018 y del informe semestral de actuaciones en materia de gobierno corporativo.

El detalle de las actuaciones desarrolladas por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones en 2019 se puede consultar en el Informe de Funcionamiento de esta Comisión disponible en la página web de la Sociedad

Comisión de Sostenibilidad
Nombre	Cargo	Categoría
DON JOSE GUILI FRMO ZUBIA GUINFA	PRESIDENTE	Otro Externo
don jose carlos del álamo jiménez	VOCAL	Independiente
DONA ROSA MARIA GARCIA PIÑEIRO	VOCAL	Independiente
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	VOCAL	Dominical
RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	VOCAL	Dominical
Don víctor urrutia vallejo	VOCAL	Dominical

% de consejeros ejecutivos	0.00
% de consejeros dominicales	50.00
% de consejeros independientes	33.33
% de consejeros otros externos	16.67

Explique las funciones que tiene atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas ya sea en la ley o en los estatutos u otros acuerdos sociales.

la Comisión de Sostenibilidad estará integrada por el número de consejeros que Administración, hasta un máximo de siete miembros. El Presidente del Consejo de Administración, siempre que no tenga carácter ejecutivo, será miembro nato de la Comisión. Los restantes miembros serán elegidos entre los consejeros de la Sociedad, teniendo en cuenta su esperiencia y conocimientos en el ámbito de las competencias asignadas a la Comisión.

La Comisión de Sostenibilidad se reúne cuantas vecesaro para buen desarrollo de sus funciones y en cualquier caso, cuatro veces al año. Puede asistir a las sesiones de la com voto, cualquier persona que sea requerida para ello . La Comisión informa periódicamente y siempre que lo considere oportuno de sus actuaciones al Consejo de Administración

Sin perjuicio de otros cometidos que pueda asignarle el Consión de Sostenibilidad tiene como principales funciones:

Revisar períódicamente la política de responsabilidad social corporativa y proponer al Consejo de Administración, así como realizar el seguimiento de la estrategia y prácticas de responsabilidad sociedad y la evaluación de su grado de cumplimiento, dando cuenta de ello al Consejo de Administración e informar, con carácter previo a su aprobación por el Consejo de Administración, el informe anual sobre responsabilidad social corporativa
Coordinar el proceso de reporte de la información no financiera y sobre diversidad, conforme a la normativa aplicable y a los estándares internacionales de referencia.
Conocer y orientar las políticas de la sociedad en el ámbito medioambiental y de seguridad e impulsar la estrategia de la sociedad y sus planes de patrocinio y mecenazgo.
Conocer, revisar y hacer seguimiento de la sociedad relacionadas directamente con la sostenibilidad del mercado de la celulosa y de la producción de energía renovable con biomasa y, especialmente, con la disponibilidad de madera y del combustible de naturaleza forestal y agrícola.
Conocer, revisar y hacer seguimiento de la compañía en relación con su patrimonio forestal y, en particular, impulsar una gestión sostenible de las superficies forestales

Durante 2019, sus actuaciones más importantes en el ejercica han sido la definición de los contenidos y la estructura del nuevo informe sobre el estado de información no financiera y selección de la firma verificadora de acuerdo con los requerimientos

de la ley 11/2018, la aprobación de los objetivos de los sostenibilidad para 2019, determinación de los objetivos de la cesta de sostenibilidad del Plan de Incentivo a Largo Plazo 2019-2023, el informe y propuesta para aprobación por el Consejo de la Política de Diversidad e lgualdad de Oportunidades, la aprobación del Plan Director de Sostenibilidad 2019-2023 y el cálculo de la huella de carbono.

Comisión Ejecutiva
Nombre	Cargo	Categoría
DON IGNACIÓ DE COLMENARES BRUNET	PRESIDENTE	Ejecutivo
DON FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNANDEZ	VOCAL	Otro Externo
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	VOCAL	Otro Externo
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA	VOCAL	Otro Externo
LA FUENTE SALADA, S.L.	VOCAL	Dominical
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	VOCAL	Dominical
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	VOCAL	Dominical
DONA IRENE HERNANDEZ ALVAREZ	VOCAL	Independiente

% de consejeros ejecutivos	12.50
% de consejeros dominicales	37,50
% de consejeros independientes	12.50
% de consejeros otros externos	37.50

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo 50 de los Estatutos Sociales, la Comisión Ejecutiva estará formada por un mínimo de cuatro consejeros y un máximo de ocho, incluido el Presidente. Denero de miembros es determinado por el Consejo de Administración atendiendo a las circunstancias cambiantes de la sociedad, procurando que su composición reproduzca un equilibrio razonable entre los disintos tipos de consejeros (artículo 15.1 del Reglamento del Consejo de Administración).

De sus acuerdos da cuenta al Consejo en su siguiente reunión de todos los consejeros copia de las actas de las sesiones de la Comisión Ejecutiva.

Tiene delegadas todas las competencias de administración salvo las facultades indelegables por la ley, los estautos o el reglamento del consejo de administración.

Durante 2019, La Comisión Ejecutiva ha celebrado 5 reuniones en las que ha analizado la documentación previamente facilitada por la sociedad y ha analizado diversas cuestiones en el análisis y seguimento de alternativas y oportunidades de financiación de sus filiales y de proyectos de desarrollo inorgánico.

Comité de Auditoría
Nombre	Cargo	Categoría
DONA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	PRESIDENTE	Independiente
doña rosa maría garcía piñeiro	VOCAL	Independiente
doña Irene hernández álvarez	VOCAL	Independiente
TURINA 2000. S.L.	VOCAL	l Dominical
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA	VOCAL	Otro Externo

% de consejeros ejecutivos	0.00
% de consejeros dominicales	20.00
% de consejeros independientes	60.00
% de consejeros otros externos	20.00

De acuerdo con lo disquesto en el artículo 5 de los Estatutos Sociales el Comité de Auditoría estará formado por un máximo de tres y un máximo de siete consejeros. Sus miembros serán exclusivos, la mayoría de los cuales deberán ser consejeros independientes, y serán designados teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría, o en ambas (artículo 16.1 del Reglamento del Consejo).

El Comité de Auditoría de reúne periódicamente en función de las necesidades v. al menos, cuatro veces al año

Debe asistir a las sesiones del Comité y prestarle su colaboración y acceso a la información de que disponga cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la compañía que fuese requerido a tal fin, teniendo voz pero no voto.

De los acuerdos en cada sesión del Comité, se da cuenta en la siguiente sesón del Consejo de Administración y se poncrá a disposición de todos los consejeros copia de las actas de las sesiones del Comité.

Sus funciones, consistentes principalmente en velar por la transiera y la evaluación de los riesgos que puedan afectar a la Sociedad, se relacionan en el artículo 16 del Reglamento del Consejo de Administración.

Durante 2019, sus actuaciones más importantes en el ejecica han sido la actualización del mapa de riesgos globales y penales, revisión de los informes financieros trimestrales y de las cuentas anuales a formular por el Consejo de Administración, la redefinición del Comité de Cumplimiento, la revisión del Informe Anual de Auditoría Interna 2018 o la revisión de Informe Anual del Comité de Cumplimiento.

Se ha puesto a disposición de los accionistas el Informe de Funcionamiento con el Comité de Auditoría durante el ejercicio.

ldentifique a los consejeros miembros de la comisión de auditoría que hayan sido designados teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe sobre la fecha de nombramiento del Presidente de esta comisión en el cargo.

	DOÑA ISABEL TOCINO
Nombres de los consejeros	BISCAROLASAGA / DOÑA IRENE
con experiencia	HERNÁNDEZ ÁLVAREZ / DON
	Jose guillermo Zubia guinea
Fecha de nombramiento del presidente en el cargo	28/03/2019

C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios:

	Número de consejeras
	Ejercicio 2019		Ejercicio 2018		Ejercicio 2017		Ejercicio 2016
	Número	06	Número	0/0	Número	0%	Número	%
Comisión de Nombramientos y Retribuciones	2	40,000		20,00	O	0,00	0	0,00
Comisión de Sostenibilidad		16,66		16,66		14,28		14,28
Comisión Ejecutiva		0,12	O	0,00	O	0,00	O	0,00
Comité de Auditoría	3	60,00	-	20,00		20,00		20,00

C.2.3 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

comisión ejecutiva o delegada

La regulación de la Comisión Ejecutiva se encuentra tanto en los Estatutos como en el Reglamento del Consejo. Subsidiariamente serán de apicación a la medida en que puedan sero, las disposiciones del Reglamento relativas a funcionamiento del Consejo de Administración. No existen reglamentos específicos para la Comisión Ejecutiva

Los Estatutos y el Reglamento del Consejo vigentes se encuentran accesibles en la dirección www.ence.es.

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

comité de auditoría

La regulación del Comité de Auditoría se encuentra tanto en los Estatutos como en el Reglamento del Consejo. Subsidiariamente serán de aplicación al Comitória, en la medida en que puedan serlo, las disposiciones del Reglamento relativas al funcionamiento del Consejo de Administración. No existen reglamentos específicos para el Comité de Auditoria.

El Reglamento del Consejo vigente se encuentra accesible en la página web de la Sociedad, en la dirección www.ence.es.

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

El Comité de auditoría ha elaborado el Informe de funcio 2019, de conformidad con lo recomendado por la Guía Técnica 3/2017 de la CNMV sobre Comisiones de Auditoría de Entidades de Interés Público.

comisión de nombramientos y retribuciones

La regulación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones se encuentra en el Consejo y en los Estatutos. No existen reglamentos específicos para la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Los Estatutos y el Reglamento del Consejo vigentes se encuentran accesibles en la dirección www.ence.es

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha elaborado el Informe de funcionamiento del ejercicio 2019, de conformidad con lo recomendado por la Guía Técnica 1/2019 de la CNMV sobre comisiones de nombramientos y retribuciones.

comisión de sostenibilidad

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

La regulación de la Comisión de Sostenibilidad se encuentra en el Reglamento del Consejo. No existen reglamentos específicos para la Comisión de Sostenibilidad.

El Reglamento del Consejo vigente se encuentra accesible en la página web de la Sociedad, en la dirección www.ence.es.

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

D. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

D.1. Explique, en su caso, el procedimiento y órganos competentes para la aprobación de operaciones con partes vinculadas e intragrupo.

De conformidad con lo previsto en el art. 16.2.16) del Reglamento de Administración, corresponde al Comité de Auditoría informar al Consejo de Administración en relación a las transacciones que implicar conflictos de intereses.

Posteriormente, el Consejo de Administración no) la transacción propuesta con carácter previo a su ejecución (art. 33.2 del Reglamento del Consejo de Administración).

D.2. Detalle aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de euros)
Sin datos				N.A.

D.3. Detalle las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

Nombre o denominación social de los administradores o directivos	Nombre o denominación social de la parte vinculada	Vinculo	Naturaleza de la operación	Importe (miles de euros)
DON PEDRO BARATO TRIGUERO	ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A.	El Sr. Barato ha sido consejero de la Sociedad, con la categoría "otros externos" hasta el 28 de marzo de 2019	Contratos de colaboración	ਤ ਤੇ

D.4. Informe de las operaciones significativas realizadas por la sociedad con otras entidades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se eliminen en el proceso de elaboración de estados financieros consolidados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones.

En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:

Denominación social de la entidad de su grupo	Breve descripción de la operación	Importe (miles de euros)
Sin datos		N.A.

D.5. Detalle las operaciones significativas realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo y con otras partes vinculadas, que no hayan sido informadas en los epígrafes anteriores:

Denominación social de la parte vinculada	Breve descripción de la operación	Importe (miles de euros)
Sin datos		N.A.

D.6. Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

El artículo 44 de los Estatutos encomienda a Conseio de Administración el desarrollo, a través de su Redamento, de las concretas obligaciones del consejero derivadas del deber de lestad y, en particular, de los deberes de guardar confidencialidad sobre la información de la Sociedad a la que tenga acceso en el ejercicio de su calizar actividades que supongan una competencia efectiva con las de la Sociedad. Asimismo, el Reglamento del Consejo prestará particular atención a las situaciones de conflicto de interés, y establecerá los oportunos procedimientos y garantías para su autorización o dispensa de conformidad con los artículos 229 y siguientes de la Ley de Sociedades de Capital.

En relación con las situaciones de conflicto de interés, el Reglamento del Consejo (artículo 33) establece que el consejero deberá abstenerse de participar en la deliberación y votación de acuerdos o decisiones en las que él o una persona vinculada tenga un conflicto de intereses, directo o indirecto. Se excluirán de la anterior obligación de abstención los acuerdos o decisiones que le afecten en su condición de consejero, tales como su designación o revocación para cargos en el órgano de administración u otros de análogo significado

En todo caso, los consejeros deberán comunicar al Consejo de Administración de conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener con el interés de la Sociedad. Las situaciones de conflicto de interés en que se encuentren los administradores de la Sociedad serán objeto de información, además, en el informe anual de gobierno corporativo y en la memoria de las cuentas anuales.

El consejero no podrá realizar directa o indirectamente transaciones profesionales con la compañía, a no ser que informe anticipadamente de la situación de conflicto de intereses, y el Consejo, previo informe del Comité de Auditoría, apruebe la transacción. El Conseio de Administración velará, a través del Comité de Auditoría, para que dichas transacciones de mercado y con respeto al principio de igualdad de trato de los accionistas.

Por su parte, el artículo 40.2 del Reglamento del Consejo establece que en cualquier caso, la aprobación por el Consejo de Administración de las operaciones descritas en el apartado requerirá de un informe previo del Comité de Auditoría, en el que se valorarí la operación correspondiente desde el punto de vista de la igualdad de trato de los accionistas y de las condiciones de mercado.

Por su parte, en cuanto a la obligación de no competencia, el Reglamento del Consejo (artículo 32) dispone que el consejero deberá abstenerse de: a) realizar transacciones con la Sociedad, excepto que se trate de operaciones ordinarias, hechas en condiciones estándar para los clientes y de escasa relevancia, b) utilizar el nombre de la Sociedad o ininistrador para influir indebidamente en la realización de operaciones privadas c) hacer uso de los activos sociales, incluida la información de la Sociedad, con fines privados, d aprovecharse de las oportunidades de negocio de la Sociedad; e) obtener ventajas o remuneraciones

y f) desarrollar actividades por cuenta ajena que entrañen una competencia efectiva, actual o potencial, con la Sociedad o que, de cualquier otro modo, le sitúen en un conflicto permanente con los intereses de la Sociedad. En el caso de consejeros personas jurídicas, esta obligación se extiende a la persona física representante del consejero.

Será aplicable al consejero que haya obtenido la autorización de la Junta General, la obligación de cumplir con las condiciones y garantías que prevea el acuerdo de la Junta Ceneral y, en todo caso, la obligación de abstenerse (i) de acceder a la información y (ii) de participar en las deliberaciones y votaciones de acuerdos o de él o una persona vinculada tenga un conflicto de intereses, directo o indirecto, excluyéndose de esta abstención los acuerdos o decisiones que le afecten en su condición de administrador, todo ello de conformidad on lo dispuesto en el artículo siguiente y en los artículos 229 y 228 de la Ley de Sociedades de Capital.

En todo caso, los consejeros deberán comunicar al Consejo de Administración de conficto, directo o indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener con el interés de la Sociedad Las situaciones de conflicto de interés que incurran los consejeros serán objeto de información en la memoria.

Finalmente, de conformidad con el artículo 23.3 del Reglamento del Consejo, cuando, previo informentos y Retribuciones, el Consejo de Administración entendiera que se ponen en riesgo los intereses de la Sociedad, el consejero que termine su mandato o por cualquier otra causa cese en el desempeño de su cargo, no podrá prestar servicios en otra entidad que tenga carácter de competidora de la compañía durante el plazo que en ningún caso será superior a dos años. En tales casos, el consejero afectado tendrá derecho a una indemnización que le compense razonablemente de los perjuicios que dicha medida pudiera realmente ocasionarle. Dicha compensación se computará dentro del límite al que se refiere el artículo 42.1 de los Estatutos.

D.7. ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

ડાં [ ] [ √ ] No

E. SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1. Explique el alcance del Sistema de Control y Gestión de Riesgos de la sociedad, incluidos los de naturaleza fiscal·

El Sistema de Control y Cestión de Riesgos de ENCE (en adelante "SCGR") es un proceso integrado a identificar, evaluar, priorizar dar respuesta y efectuar un seguimiento de aquellas situaciones que suponen una amenaza para las actividades y objetivos de la compañía. En este proceso participan diferentes áreas de la empresa que comprenden todas las fases del mismo

El Sistema de Control y Gestión de Riesgos de ENCE se encuentra definido y regulado en la Política de Riegos y en el Procedimiento de Gestión de Riesqos aprobados por el Consejo de la sociedad. El citado Sistema de Control y Gestión de Riesgos es objeto de revisión periódica para incorporar las meiores prácticas en esta materia.

El SCGR abarca a ENCE y a las sociedades de su grupo, tal y como éste se define en nuestro jurídico, y al conjunto de sus negocios (celulosa, energía y forestal) y de actividades de sus áreas corporativas y de soporte.

El SCCR contiene la totalidad de los riesgos identificados para los diferentes objetivos por la organización, distinguiendo entre objetivos estratégicos, operativos de informacion y de cumplimiento normativo y clasificando aquéllos por el origen (interno o externo),

Asimismo, el SCGR establece las siguientes tipologías de riesgos en función de su naturaleza: riesgos asociados a la información para la toma de decisiones, riesgos de organización, riesgos operacionales, riesgos penales, riesgos fiscales y riesqos reputacionales.

El Registro de Riesgos y el Mapa de Riesgos son los formatos utilizados para el informe periódico de los principales riesgos identificados y evaluados en las diferentes unidades de negocio, corporativas y de soporte, de acuerdo a los requisitos establecidos en la Política y el Procedimiento de Gestión y Control de Riesgos.

Anualmente, Ence lleva a cabo la identificación y evaluación de nuevos riesgos, así como el seguimiento de la evolución de riesgos que hayan sido identificados en períodos anteriores y los riesgos que hayan materializado en el ejercicio. Asimismo se actualiza la información referente a controles y planes de acción relacionados con los riesgos identificados.

El Comité de Auditoría realiza un seguimiento periódico de la compañía con el objetivo de asistir al Consejo de Administración en su labor de determinación de la política de gestión y control del riesgo fiscal. Para ello, Ence cuenta con un equipo de asesores y expertos combinados con la disponibilidad de recursos específicos en la compañía, que han marcado unas pautas internas de cumplimiento fiscal y bajo apetito de riesgo en esta materia.

Ence, cuenta con un Sistema de Gestión de Riesgos para la Prevención y Detección de Delitos, el cual incluye abundantes medidas y controles diseñados para prevenir o mitigar al máximo posible el riesgo de que se cometa cualquier actuación delictiva, y garantizar, en todo momento, la legalidad de los actos que, en el ejercicio de sus actividades profesionales, directivos y administradores de la sociedad. El citado Sistema de Gestión de Riesgos Penales ha sido certificado por AENOR de la norma UNE 19601:2017. Con el objetivo de poder llevar a cabo una compervisión y control sobre todas las actividades de la Sociedad, se ha realizado un Mapa de Riesos Penales en el cual se identifican todas en curo ámbito podrían cometerse actuaciones delicitivas y por enge generarse una posible responsabilidad penal por parte de ENCE.

Adicionalmente, además de contemplar los delitos cuya comisión puede generar una posible responsabilidad penal para la persona jurídica, también se han incluido en el Mapa de Riesgos Penales otros delitos, que si bien no generan responsabilidad penal para la persona jurídica, su comisión podría afectar a la Sociedad por las posibles contenidas en el artículo 129 del Código Penal.

E.2. Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración del Sistema de Control y Gestión de Riesgos, incluido el fiscal:

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN: Es el máximo órgano de decisión de la compañía, salvo en las materias reservadas a la competencia de la Junta General. La política del Consejo de Administración de la compañía y concentrar su actividad en la función general de supervisión, no pudiendo delegar aquellas facultades con carácter indelegable según la LSC(art 5.3 del Reglamento del Consejo), COMITÉ DE AUDITORÍA: Asiste al Consejo de Administración en sus funciones de vigilancia y control mediante la eficacia del contro interno de la sociedad, de la auditoría interna y del proceso de la información financiera(art 5) de Estaturos y art 16.3, 16.4 y 16.5 del Reglamento del Consejo).

El art 16.211 del Reglamento del Consejo faculta al Comité de Auditoría para "supervisar la eficacia de los sistemas de control interno y de gestión de riesgos, incluyendo los sistemas de control internación financiera, los aspectos medioambientales, de seguridad, la auditoría de riesgos laborales; supervisar la designación y sustitución de los responsables; y discutir con los auditores de cuentas o sociedades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría"

COMITÉ DE CUMPLIMIENTO: dependiente de Auditoría, con facultades de autonomía y control sobre todas las áreas de la Sociedad.Debe actuar como principal control de prevención y revisión. Sus funciones son:

-Fomentar el conocimiento, aplicación y cumplimiento del Código de Conducta, promoviendo acciones formativas y de divulgación ·mpulsar la aprobación e implantación de normas y procedimientos necesarios para el desarrollo y cumplimiento del Código de Conducta. ·Recibir información de las comunicaciones remitidas a través del canal de denuncias de Ence

-En base al informe de la denuncia redactado por el Director de Auditoría Interna, emitir sus conclusiones y acciones

-Definir y actualizar el Mapa de Riesgos Penales dentifican las actividades de la sociedad en cuyo ámbito puedan ser cometicos los delitos que deben ser prevenidos.

-Supervisar, controlar y evaluar el funcionamiento de Prevención y Detección de Delitos, en cordinación con los responsables directos de los controles establecidos en la sociedad para prevenir delitos.

ldentificar debilidades de control o aspectos de mejor, promover planes de actuación y actualizar o modificar las medidas y controles que forman parte del Modelo de Prevención y Detección de Delitos.

· Comunicar o promover la efectiva divulgación a todo el personal de los controles prevención y Detección de Delitos que les resulten aplicables, y sus eventuales modificaciones o actualizaciones.

·Promover planes de formación sobre el Modelo de Prevención y Detección de Delitos.

Asesorar a la Dirección de Ence en la toma de decisiones que puedan implicar una posible responsabilidad penal de la persona juídica -Gestionar un repositorio de evidencias documentales donde se acredite el efectivo ejercicio de control y supervisión continuo del Modelo de Prevención de Delitos, manteniendo un registro actualizado de los controles que forman parte del Modelo, de los informes de auditores internos o externos en relación con su funcionamientos producidos y de las medidas adoptadas para su corrección.

Informar períódicamente al Comité de Auditoría sobre los resultados de Prevención y Detección de Delitos. ·Supervisar el cumplimiento de toda la normativa sobre protección de datos de carácter personal.

DIRECCIÓN DE AUDITORIA: dependiente del Comité de Auditoría cuyas responsabilidades son

Elaborar los procedimientos y criterios del grupo para la gestión de riesgos y presentarlos al Consejo de Administración, a través del Comité de Auditoría, para su aprobación
Controlar la correcta aplicación de los procedimientos y criterios aprobados por el Consejo para la gestión de riesgos.
Prestar soporte y asesoramiento a los responsables de los riesgos en todos los asuntos relacionados con la gestión de riesgos.
Comunicar al Comité de Auditoría para su aprobación. Ios riesos identificados así como los planes y acciones propuestos por el responsable de riesgos.
Elaborar y actualizar periódicamente el mapa de riesgos a partir de los aprobados previamente.
Informar al Consejo de Administración, a través del Comité de Auditoría, sobre los riesgos que se hubieran materializado, indicando las
circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos
Realizar un seguimiento periódico sobre el grado de ejecución de los planes de acción aprobados.
Informar periódicamente al Comité de Auditoría, sobre la aparición de nevos riesgos, evolución de los identificados, grado de ejecución de los planes de acción aprobados y funcionamiento general del sistema de gestión de riesgos

RESPONSABLES DE RIESCOS: Los directores y gerentes de negocio y funciones corporativas son responsables de los distintos riesgos, y desempeñan las siguientes funciones:

-Utilizar los procedimientos y criterios aprobados para la gestión de los riesgos, concretamente:

-ldentificar las situaciones de riesgo que afecten a la consecución de los objetivos dentro de responsabilidad

-Evaluar los riesgos identificados de acuerdo con la metodología disponible

-Informar de sus riesgos, mediante su participación en el proceso de reporte de riesgos establecido

·Sequir las directrices que se indiquen en cada momento en lo relativo a la gestión de riesgos

·· comunicar al auditor interno los riesgos identificados, los planes y acciones propuestas, y su grado de avance/implementación

E.3. Señale los principales riesgos, incluidos los fiscales y en la medida que sean significativos los derivados de la corrupción (entendidos estos últimos con el alcance del Real Decreto Ley 18/2017), que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio:

-Objetivo de mejorar y optimizar la capacidad produce pasta de celulosa de eucalipto en sus plantas de Navia (Asturias) y Pontevedra en las que aplica las tecnologís con el medio ambiente y adopta procesos de mejora continua para reforzar la competitividad y la calidad de sus productos. No obstante, la antigüedad de algunas instalaciones podría afectar al correcto funcionamiento, al rendimiento o a la vida útil.

-Objetivo de fortalecer el posicionamiento en Europa: desarrollo de nuevos productos:ENCE trabaja en crear una marca propia a nivel global con el objetivo de poder diferencia su producción de la de sus competidores. Dicho objetivo podujera los productos que demandan sus clientes o no dispusiera de suficiente madera certificada conforme a los estándares generalmente aceptados en el mercado global de pasta, principalmente la del Forest Stewardship Council (FSC),

-Objetivo de optimizar los costes operativos:Ence ha establecido como prioridad mejorar la eficiencia en sus operaciones, mediante la optimización de sus costes de producción en toda su cadena de valor. Dicho objetivo podría verse amenazado por la variación al alza de los costes de la materia prima, consumibles (químicos, fuel, gas), otros suministros i repuestos, logística y transporte, costes salariales, huelgas o pérdida de competitividad.

-Minimizar el impacto de nuestras operaciones en el entrola en instalaciones industriales donde se realiza un proceso continuo que genera un riesgo inherente a toda actividad cumpir la normativa medioambiental y reducir al mínimo todo riesgo que pueda llegar a provocar consecuencias sobre el entorno natural, medioambiental o social de Ence.

-Objetivo de continuidad del negoció a prórroga de la concesión de la fábrica de Pontevedra fue otogada por 50 años y 10 adicionales, ligado dicional a la ejecución de determinadas inversiones en materia de eficiencia energetica, ahorro de aqua y calidad ambiental, que han sido ofrecidas por ENCE. El no cumplimiento de las condiciones reflejados en la orden ministerial de 26 de enero de 2016 por la que se otorga la prórroga de la concesión, puede implicar la pércida de dicho plazo adicional. -Objetivo de disciplina financiera:Los negocios que lleva a cabo Ence se desarrollan en entornos complejos que requieren medicas de disciplina financiera para mantener la capación dentro de unos umbrales razonables, lo que podrá verse afectado por los siguientes riesgos:

VOLATILIDAD DEL PRECIO DE LA PASTA. El producto en el mercado mundial presenta una alta volatilidad inherente, influido por variables como la producción a nivel munda global del producto. El precio de la pasta afecta significativamente a los ingresos y

resultados de Ence. Un descenso significativo en el precio de la pasta podría tener su correspondiente efecto negativo sobre los flujos de caja o sobre el resultado.

VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO. El precio de la pasta se fija en dólares (USD) y los costes de Ence en euros (€), por lo que los ingresos del negocio de venta de pasta se ven influidos por el tipo de cambio euro/dólar.

RIESGO DE CRÉDITO COMERCIAL- CELULOSA. Existe un riesgo de cobro de los créditos comerciales frente a clientes

RIESGOS DE LIQUIDEZ Y CAPTAL. La exposición a situaciones adversas de los mercados de capitales puede dificultar o impedir la cobertura de las necesidades financieras que se reguieren para el desarrollo adecuado del Grupo y su Plan Estratégico 2019-2023

-Objetivo de garantizar la calidad, la seguridad y la salud en el trabajo.El objetivo de mejora continua en materia de seguridad en nuestras instalaciones y centros de trabajo y de salud laboral puede verse amenazado por los riesqos inherentes a las actividades llevadas a cabo por la compañía en el ámbito industrial y forestal. Ence dispone de normas específicas de prevención en estas no eliminan totalmente los riesgos.

-Objetivo de cumplimiento de normativa:La regulación BREF entró en vigor en el año 2017, disponiéndose hasta 2020 para su adaptación íntegra.Los valores BREF son más restrictivos que los en materia de producción y emisiones, teniendo en cuenta el tipo de proceso, la ubicación geográfica y las condiciones ambientales lo que generará la necesidad de inversiones y nuevos sistemas de control y mejora medioambiental.

Ence cuenta con un Sistema de Gestión de Riesqos para la Prevención y Detección de Delitos, que incluye medidas y controles diseñados para prevenir o mitigar el riesgo de que se cometa cuación delictiva en nuestra organización, y garanticen en todo momento la legalidad de los actos que, en el ejercicio de sus actividades profesionales, directivos y administradores de la sociedad.

-Objetivo de control del riesgo fiscal:Es prioritario para Ence asegurar que todas sus actividades y operaciones se desarrollan en un entorno de cumplimiento de la legislación tributaria. El Comité de Auditoría realiza un seguimiento de los riesgos fiscales de la compañía con el objetivo de asistir al Conseio de Administración en su labor de determinación de la política de gestión y control del riesoo fiscal.

Es posible que la administración tributaria estatal, autonómica y(o local lleve a cabo nuevas modificaciones en la normativa fiscal que pudiera afectar a ENCE e impactar directamente en los resultados de la compañía (cambios en el IS, IRPF, etc)

Ence dispone de un área fiscal especializada y cuenta con a materia con la finalidad de establecer pautas internas de cumplimiento de la normativa fiscal y un nulo apetito de riesgo.

E.4. Identifique si la entidad cuenta con niveles de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal:

De acuerdo con la Política de Gestión y Control de Riesgos de ENCE, la compañía tiene implantada una metodología para asignar niveles específicos de apetito de riesgo en función de las actividades realizadas. Su grado de riesgo se encuentra supeditado a asegurar que los beneficios y los riesgos potenciales completamente de manera previa a la toma de decisiones, estableciendo, siempre que sea el caso, medidas razonables para gestionar este tipo de situaciones.

Partiendo de la relación entre riesgo y retorno. A este respecto, en el análisis intervienen factores como la estrategia las expectativas de los grupos de interés, la legalidad vigente, el entorno y las relaciones con terceros

ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la seguridad y la salud de los empleados y

colaboradores pudieran verse comprometida, constituyendo una prioridad en sus modos de actuar.

ENCE posee un enfoque de reducir al mínimo su exposición a aquellas situaciones que se encuentran relacionadas con el cumplimiento de la legisación y la regulación que afecta a la compañía. Especial mente en lo que sus operaciones pueda ocasionar en e medioambiente y el entorno en el que opera, así como la reputación del Grupo ante terceros y la continuidad del negocio
ENCE cuenta con un equipo de asesores externos así como de personal interno especializado que han marcado las pautas internas de cumplimiento fiscal y nula asunción de riesgo en esta materia.
ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo moderado para las situaciones relacionadas con la investigación, el desarrollo y la inovación de sus productos, orientado a proporcionar soluciones que satisfagan integramente las necesidades de sus clientes en un referente de mercado de la celulosa.
Asimismo, consciente de las dificultades en relación al entorno económico donde opera, ENCE adquiere el compromiso de establecer una disciplina financiera que le permita mantener controlada la deuda total de la organización y le permita disponer de liquidez suficiente para hacer frente a sus pagos y sus inversiones. En este sentido, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo de cara a realizar operaciones financieras especulativas.
No obstante, un gran volumen de ENCE están asociadas al tipo de cambio entre el Dólar Americano (\$) y el Euro (€), ENCE, consciente de la situación del entorno económico y de la evolución del tipo de cambio entre ambas divisas, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo en este ámbito, por medio de una gestión rigurosa, de acuerdo con la Comisión Ejecutiva del Consejo de Administración y, en su caso, de la Dirección General Financiera.

E.5. Indique qué riesgos, incluidos los fiscales, se han materializado durante el ejercicio:

En el ejercicio 2019 se han materializado los siguientes riesgos:

a) VOLATILIDAD DEL PRECIO DE LA PASTA: El precio de la pasta se establece en un mercado activo cuya evolución afecta ignificativamente a los ingresos y resultados de Ence. Durante el año 2019, los precios mundiales provocando variaciones en los resultados de la compañía

b) VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO: Durante el año 2019 se produjo una alta volatilidad en la cotización del dólar con respecto al euro. Ence ha monitorizado períódicamente el mercado de divisas con el objeto de contratar sylo futuros para mitigar los impactos, en caso de ser necesario.

c) CONCESIÓN FÁBRICA DE PONTEVEDRA: Ante la terminación en julio de 2018 -por transcurso del plazo previsto en la Ley de Costa de 1988- de la concesión administrativa de ocupación del dominio público marítimo-terrestre relativa a los terrenos sobre los que está asentado el centro de operaciones de Pontevedra, la Sociedad inició, el 8 de noviembre de 2013, el procedimiento de prórroga de dicha concesión

Dicho proceso fue reactivado tras la resolución del expediente de caducidad referido en el mismo finalizó mediante Resolución comunicada a la Sociedad el 25 de enero de 2016, por la que se le otorgó la prórroga de la concesión. Dicha concesión se otorqó por un periodo de 60 años a contar de la solicitud. El plazo adicional otorqado por encima de los 50

años inicialmente previstos como máximo para está vinculado a la ejecución de una serie de inversiones por importe de 61 millones de euros, que constan previstas en el Plan Estratégico de la Sociedad. Dicha resolución, al igual que la que concluye el expediente de la concesión, han sido recurridas ante la Audiencia Nacional en el

año 2016 por el Ayuntamiento de Pontevedra, la Asociación pola Defensa da Ría y por Greenpeace España.

Con fecha 8 de marzo de 2019 el Ministerio para la Transición Ecológica (anteriormente MAGRAMA), presentó escrito de allanamiento en los tres procedimientos antes citados. Es decir, solicitó que se estimasen las demandas, a pesar de haber mantenido a lo largo de todos los procesos que la Resolución de 20/01/2016 es ajustada a Derecho. ENCE se ha opuesto frontalmente al allanamiento

En la actualidad los procedimientos instados por Greenpeace y la APDR se hallan conclusos y pendientes de sentencia. Con relación al procedimiento judicial iniciado por el Concello de Pontevedra, la Audiencia Nacional ha dictado DIOR de fecha 29 de enero de 2020 declarando conclusas las actuaciones y pendientes de señalamiento para votación y fallo. La Abogacía del Estado ha recurrido la DIOR de 16 de enero de 2020 por la que se la Sala decidió no darle traslado para formular conclusiones solicitando se le de plazo para evacuar dicho trámite.

d) OPTIMIZAR LOS COSTES OPERATIVOS (CASH COST)

En un entorno de volatilidad en el que ENCE desarrolla su negocio, dadas las características inherentes del mismo y la situación del entorno macroeconómico mundial, la compañía ha establecido como prioridad mejorar la eficiencia en sus operaciones, mediante la optimización de sus costes de producción. A este respecto, la variación al alza de los materias primas como la madera, los productos químicos y fuel, qas, suministros industriales y rensporte, huelqas, coste asociado a regulaciones sectoriales y medioambientales así como el avance tecnológico de la competencia son factores de riesgo con los que trabajar durante el año 2019

e) ADECUACIÓN DE LAS PLANTAS DE ENERGÍA A LOS NUEVOS COMBUSTIBLES: Derivado del plan de abastecimiento a nuevas tipologías de combustibles agroforestales de las plantas de generación de energía y su utilización en dichas se han originado ineficiencias en la operación de éstas afectando directamente a los resultados y a los objetivos establecidos para el año 2019.

E.6. Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los fiscales, así como los procedimientos seguidos por la compañía para asegurar que el consejo de administración da respuesta a los nuevos desafíos que se presentan:

-Objetivo desarrollo de nuevos productos:Mejora de la relación con los clientes, de los procesos productivos y el refuerzo del equipo comercial. El riesgo de disponibilidad de madera certificada FSC se reduce reforzando la gestión con propietarios y proveedores y la relación con FSC. Se ha reforzado la poscionamiento en el mercado europeo, diseñando actuaciones para el aumento del número de clientes y nuevas especialidades.

-Objetivo optimizar los costes operativos más competitivos, mejorar nuestra capacidad de negociación y ampliar el pool de proveedores. La oferta insuficiente de madera en torno a través de una mejor planificación comercial y logística y una mayor presencia en el mercado con la compra en pie, el aumento de los equipos de cu capacidad operativa, planes de contingencia y stocks mínimos para garantizar las operaciones.

-Huelgas en previsión de huelgas de terceros, existen políticación y gestión conjunta con los proveedores para anticipar estas situaciones y buscar alternativas.

-Coste asociado a regulaciones específicas: relación continua con los principalmente administraciones, y la participación en asociaciones.

·Avance tecnológico de la competencia: seguimiento continuo de las innovaciones tecnológicasSe analiza de los procesos productivos.

-Objetivo minimizar el impacto de las operaciones en el entorno:Se realizan mejoras en las instalaciones,según las exigencias normativas de nuestras Autorizaciones Ambientales Integradas.

-Objetivo Continuidad del Negocio:

· Catástrofes y desastres naturales prevenir los rimpacto en caso de que se materialicen: formación, asequramiento, medias preventivas de inspección, vigilancia y control de las actividades y una visión integrada de lucha contra las principales plagas que amenazan a los activos biológicos.

-Prórroga de concesión de la fábrica de Pontevedra: defensa jurídica frente a recursos contra la concesión.

-Objetivo Disciplina financiera:

Volatilidad del precio de la pasa: existe un Comité de Riesgos Global que efectúa un seguimiento períodico del mercado de la pasta. Este Comité mantiene un contacte con entidades financieras para contratar, en caso de ser necesario y los precios sean los adecuados, las coberturas financieras y/o futuros pertinentes.

Volatilidad del tipo de cambioseguimiento continuo del mercado de divisas y de la cotización del dólar y el euro, para contratar, en su caso, coberturas financieras y/o futuros.

-Volatiidad del tipo de interés se vinculan las operaciones de financiación más importantes a tipos de interés fijo. Se contratan coberturas para operaciones a tipo variable.

Riesgo de crédito comercial: celulosa se asegura la práctica totalidad de las ventas y el riesgo de crédito financiero contrapartes con alta calificación crediticia y estableciendo límites a la contratación con revisión periódica

·Riesgo de liquidez y capitalelaboración por la DG de Financiero que engloba todas las necesidades de financiación y cómo van a cubrire. Se han aprobado políticas que establecen el capital máximo a comprometer en proyectos con carácter previo a la obtención de la financiación a largo plazo.

-Objetivo garantizar la calidad, la seguridad y la salud en el trabajo: Se llevan a cabo planes de prevención de riesgos laborales basados en la formación y el mantenimiento de sistemas integrados de gestión y obtención de las certificaciones ISO, OSHAS y FSC. Se contempla el desarrollo de un proyecto de mejora en seguridad y coste (a través del Overall Equipment Effectiveness, OEE).

-Objetivo de cumplimiento de normativa.

La respuesta a este riesqo se canaliza participando activamente en los foros de normativa de nueva aplicación (BREF) v definiendo las inversiones más importantes que seía necesario efectuar para la adaptación a la futura nueva normativa.

Por otro lado, Ence, tiene implantado un Sistema de Gestión de Riesgos para la Prevención y Detección de Delitos certificado por AENOR de acuerdo con la norma UNE 19601:2017, que incluye abundantes medidas y controles diseñados para prevenir o mitigar al máximo posible el riesqo de que se cometa cualguier actuación, y garanticen en todo momento la legalidad de los actos que, en el ejercicio de sus actividades profesionales , ealicen los en la sociedad. Durante el año 2019 se han desarrollado e implantado políticas y procedimientos internos para mitigar la exposición al riesgo a delitos concretos.

-Objetivo de control del riesgo fiscal

Además, Ence cuenta con un equipo de asesores y expertos combinados con la disponibilidad de recursos específicos en la compañía, que han marcado unas pautas internas de cumplimiento fiscal y baja asunción de riesqo en esta materia. No obstante, al trasqo de origen externo a la compañía y en cuyo ámbito de actuación poco puede influir ENCE, se hace un seguimiento pormenorizado de las principales novedades al respecto para adecuarse a las mismas en el momento en que se produzcan.

Con fecha 24 de julio de 2018 el consejo de administración aprobó la Política Fiscal, que refleja los principios del Código de Buenas Prácticas Tributarias, con el objetivo de apoyar la estrategia empresarial a largo plazo de ineficiencias fiscales en la ejecución de las decisiones de negocio.

F. SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.

Entorno de control de la entidad.

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

El artículo 14.1 del Reglamento de Administración de Ence prevé la creación por el Consejo de Administración de un Comité de Auditoría, cuyas competencias y funcionamiento se desarollan en el artículo 16 del citado Reglamento de la Sociedad.

En relación con los sistemas de información y control interno, el Comité de la Sociedad asume las siguientes funciones

Proponer al Consejo de Administración, para su sometimiento a la Junta General de Accionistas, el nombramiento, las condiciones de contratación, el alcance del mandato profesional, la reelección y en su caso, el cese o no renovación de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría
Supervisar la auditoría interna de la Sociedad sobre la base del plan anual de auditoría interna que el responsable de esta función le presente en cada ejercicio, de la información que se le facilite sobre las que se produzcan en su desarrollo y del informe de actividades que dicho responsable de auditoría interna someta a la consideración del Comité al final de cada ejercicio.
Velar por la independencia y eficacia de la función interna, proponer la selección, nombramiento, reelección y cese de responsable de este servicio, proponer su presupuesto, examinar la información periódica que este sobre sus actividades, verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones de sus informes y aprobar la orientación y sus planes de trabajo, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad.
Supervisar el proceso de elaboración y presentación de la información financiera regulada.
Revisar las cuentas de la Sociedad, vigilar el cumplimientos legales, la correcta aplicación de los principios de contablicad generalmente aceptados y la adecuada delimitación del perímetro de consolidación, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por la dirección.
Supervisar la eficacia del control interno de los sistemas de control interno y de gestión de riesgos, incluyendo los sistemas de control interno sobre la información financiera, los aspectos medioambientales, de seguridad, la auditoría de riesgos laborales, supervisar la designación y sustitución de los responsables y discutir con los auditores de auditoría las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría.
Informar con carácter previo la adopción del correspondiente acuerdo por el Consejo sobre los folletos de emisión financiera periódica que deba suministrar la Sociedad a los mercados y sus órganos de supervisión.
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, si se considera apropiado, anónima las iregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la compañía.
Examinar el cumplimiento de las reglas de gobierno de la compañía y hacer las para su mejora. En particular, corresponde al Comité de Auditoría recibir y en su caso, emitir informe sobre medidas disciplinarias a miembros del Consejo de Administración de la compañía.

La Dirección General de Finanzas de Ence es el órgano responsable de definir el Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIF) En este sentido, establece y difunde las polítices y procedimientos relacionados con la elaboración de dicha información, para asegurar la calidad y veracidad de la información financiera generada.

Además, la Dirección de Auditoría Interna tiene entre sus funciones asegurar al Comité de Auditoría que los riesqos significativos del negocio están identificados y manejados de una manera efectiva, y que existe una adecuada supervisión del sinformación financiera.

F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos:
· Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad:

El diseño y revisión de la estructura organizativa, así como las líneas de responsabilidad y autoridad, son competencia de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones y del Consejo de Administración. Dicha Comisión, a través del Consejero Delegado, determina la distribución de tareas y funciones dentro de la alta dirección, garantizando un adecuado sistema de comunicación entre las diferentes áreas y una adecuada segregación de funciones.

. (indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y sanciones:

Ence cuenta con un Código de Conducta, aprobado por el Conseio de Administración a todos los empleados, directivos y administradores de la Sociedad, terceros que actúen en nombre de contratas o empresas subcontratadas, agentes e intermediarios, etc.) y cualquier otra persona que en inhito de aplicación del Código por decisión del Presidente del Consejo de Administración o del Consejero Delegado de Ence a la vista de las circunstancias que concurran en cada caso.

El citado Código contiene el desarrollo de los valores eticos del grupo, así como las pautas que deben orientar a todas las personas, incluidas en su ámbito de aplicación, en el desarrollo de su actividad profesional. Dicho Código de Conducta incluye un apartado específico que contempla los principios básicos de actuación en materia e integridad en la información financiera fiabilidad de la información financiera y control de registros de informes financieros y de contabilidad, información al mercado, contratación privilegiada, así como el tratamiento de la información reservada y confidencial

Además, Ence cuenta con un Procedimiento disciplinario, aprobado por el Consejo de Administración, como medio a través del cual se sancionará la violación de los procedimientos y normativas internas implantadas en el Grupo.

Durante el año 2019 la Dirección General de Continuado llevando a cabo sesiones formativas del Código de Conducta, dirigidas a todos los empleados del Grupo.

A su vez, Ence dispone de un Reglamento Interno de Conducta en los Mercados de Valores, (en adelante, el "RIC"), aprobado por el Consejo de Administración de la compañía, que se adapta al nuevo régimen establecido en el Reglamento (UE) Nº 596/2014 de 16 de abril de 2014 sobre abuso de mercado. El citado RC desarrolla as normas de conducta en relación con la ejecución de operaciones sobre valores e instrumentos financieros emitidos por el tratamiento de la información privilegiada, la comunicación de la información relevante, las transacciones sobre acciones propias, la prohibición de manipulación de las cotizaciones, entre otras.

. Canal de denuncias, que permita la comunicación a la comisión de irregularidades de naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y actividades irregulares en la organización, informando, en su caso, si éste es de naturaleza confidencial:

Ence dispone de un canal de comunicación o canal de denuncias, a través del cual se permite la denuncia de irregularidades de naturaleza financiera y/o contable, hechos o conductas contrarias a la código de Conducta y a la normativa interna y procedimientos de Ence. Este canal es una herramienta que permite reportar de manera confidencial las anteriores irregularidades y proporciona una comunicación directa con los Órganos de Gobierno de la compañía.

La gestión del canal de denuncias está regulada por el Procedimiento del canal de denuncias, aprobado por el Consejo de Administración y la realiza el Comité de Auditoría de ENCE, representado por la persona de su responsabilidad de cumplir con los principios básicos citados y encargándose de a resolución de las denuncias recibidas en aquellas materias que tengan o puedan tener incidencia peral. Además, el Comité de Auditoría es el responsable de mejora en el cumplimiento y de resolver todas las dudas sobre su interpretación. Asimismo, controla y supervisa que la totalidas son atendidas y gestionadas de forma adecuada, completa, independiente y confidencial.

Los principios básicos que configuran el funcionamiento de este control son: (i) garantizar la confidencialidad a quienes utilicen el canal de denuncias; (i) garantizar una adecuada gestión de las denuncias realizadas con la máxima con la máxima confidencialidad y conforne al procedimiento del canal de denuncias; (iii) asegurar, para todas las denuncias recibidas, un análisis oportuno, de carácter independiente y confidencial; (iv) el compromiso de llevar a cabo los procesos disciplinarios, sancionadores y judiciales, según corresponda, hasta la resolución de los mismos con el objetivo de corregir proporcionalmente las contrarias a la legalidad o la normativa interna de Ence.

Trimestralmente, la Dirección de Auditoría interna elabora un informe de las denuncias regún su materia (acos, conducta, éticas, penal...), su categoría (leve, grave o improcedente), acciones llevadas a cabo así como su resolución, que es presentado al Comité de Auditoría.

· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión de la información financiera, así como en la evaluación del SCIF, que cubran al menos, normas contables, auditoría, control interno y gestión de riesgos:

La Dirección General de Capital Humano de Ence tiene establecido, dentro de la compañía, un plan de formación, en el que se detectan las necesidades de formación del personas que participan en el proceso de qeneración y emisión de información financiera, riesqos y control interno. Dentro de sistema de evaluación anual del deserrolo personal y la detección de los planes de desarrollo necesidades formativas.

F.2. Evaluación de riesgos de la información financiera.

Informe, al menos, de:

F.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:.
Si el proceso existe y está documentado:

El Sistema de Control y Gestión de Riesgos de Ence se encuentra definido y regulado en la Política de Cestión y Control de Riesgos y en el Procedimiento de Gestión de Riesgos, aprobados por el Consejo de Administración de la sociedad.

El SCGR abarca a ENCE y a las sociedades de su grupo, tal y como éste se define en nuestro jurídico, y al conjunto de sus negocios (celulosa, energía y forestal) y de las actividades que llevan a cabo de sus áreas corporativas y de soporte.

El SCCR contiene la totalidad de los riesgos identificados para los diferentes objetivos por la organización, distinguiendo entre objetivos estratégicos, operativos, de informacion y de cumplimiento normativo, y clasificando aquéllos por su origen (interno o externo)

Asimismo, el SCGR establece las siguientes tipologías de riesgos en función de su naturaleza riesgos asociados a la información para la toma de decisiones, riesgos de organización, riesgos operacionales, riesgos fiscales y riesgos reputacionales.

Los riesgos de fraude de reporte financiero están considerados como un elemento relevante a la hora de implantar el Sistema de Control Interno de la Información Financiera (SCIF) y su documentación y procedimientos pertinentes, así como una adecuada segregación de funciones dentro del departamento financiero.

Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza y con qué frecuencia:

El proceso está basado en la qestión integrada de negocio en relación con los objetivos estratégicos, incluyendo los riesgos relacionados con la informacion financiera. En este último proceso se cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia; integridad; valoración, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones),

El mapa de riesgos se revisa periódicamente, al menos una vez al año, y sus resultados son presentados al Comité de Auditoría y al Consejo de Administración.

. La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de propósito especial:

El perímetro de consolidación de Ence se determina mensualmente por la Dirección General de Finanzas en base al Procedimiento de Consolidación. En dicho procedimiento se establece la sistemática a sequir para asegurar que el perímetro de consolidación está debidamente actualizado y por tanto la información financiera consolidada no contiene omisiones relevantes

. Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, financieros, legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros:

En el Mapa de Riesgos de Ence, entre otros, se encuentran reflejados los riesgos de información financiera, así como otro tipo de riesgos clasificados en: riesgos de entorno, riesgos reputacionales, riesgos legales y de cumplimiento, y riesgos de organización e información para la toma de decisiones, conside impacto económico que su materialización pudiera suponer. Además, Ence implantado un Sistema de Cestión de Riesgos para la Prevención y Delitos, que incluye abundantes medidas y controles diseñados para prevenir o mitigar al máximo posible el riesgo de que se cometa cualquier actuación delictiva en nuestra organización, y garanticen en todo momento la legalidad de los actividades profesionales, realicen los empleados y directivos de la sociedad. El mencionado Sistema de Cestión de Cumplimiento Penal ha sido certificado por Aenor en el año 2018, de acuerdo a la norma UNE 19601:2017.

Con el objetivo de poder llevar a cabo una completa labor de supervisión y control sobre todas las actividades de la Sociedad, se ha realizado un mapa de riesgos penales donde se identifican todas an cuyo ámbito podrían cometerse actuaciones delictivas y por ende, generarse una posible responsabilidad penal por parte de Ence.

Adicionalmente, además de contemplar los comisión puede generar una posible responsabilidad penal para la persona jurídica, también se han incluido en el mapa de riesgos penales otros delitos, que si bien no generan responsabilidad penal para la persona jurídica, su comisión podría afectar a la Sociedad por las posibles contenidas en el artículo 129 del Código Penal

Durante el año 2019 se han desarollado políticas y procedimientos internos para mitigar la exposición al riesgo a delitos concretos

Oué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso:

Dicho sistema es coordinado y supervisado por la Dirección de Auditoría Interna y por el Comité de Consejo de Administración en última instancia.

F.3. Actividades de control.

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.3.1 Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF, a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros, incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones, valoraciones y proyecciones relevantes

Ence posee un conjunto de controles de la información financiera, tanto manuales como automáticos que previenen el fraude y aseguran la veracidad de la información financiera, el cumplimiento con la legislación vigente y los principios de contabilidad generalmente aceptados. Asimismo existe un proceso de cierre contable en el que la información financiera es verificada y aprobada antes de su publicación

Las cuentas anuales, tanto individuales como la información financiera trimestral y semestral que se reporta al mercado, es revisada en primera instancia por la Dirección Ceneral de Finanzas, para ser supervisada por el Comité de Auditoría como paso previo a su formulación por el Consejo de Administración.

Ence establece como control adicional que el auditor de cuentas realice procedimientos de los partidas significativas de los estados financieros trimestrales o semestrales, en su caso, como parte de su auditoría anual.

De acuerdo con las recomendaciones efectuadas por la CNMV, Ence tiene formalizadas as actividades críticas de control que tienen influencia en la elaboración de la información financiera.

Dicha documentación se compone de narrativos y de las matrices de riesgos y controles pertinentes, las cuales contienen información acerca de, entre otras, la actividad de control, el riespo que ha de mitigar, la fresponsable de su realización, así como la definición de los controles críticos y controles de fraude.

Además, se ha definido un sistema de mantenimiento de dichos procesos para garantizar su actualización

F.3.2 Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y publicación de la información financiera.

Ence dispone de una Política de Seguridad de Información donde se regula la seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación de funciones, incluida la infraestructura, con especial relevancia en los sistemas de información financiera. Las normas de seguridad en ella descrita y los controles como detectivos definidos en los sistemas, salvaguardan la información financiera.

F.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados financieros.

Dentro de la norma de autorizaciones internas, todas actividades subcontratadas a terceros requieren unos niveles internos de aprobación mancomunados en función de la cuantía que se trate, incluyendo, en su caso al Consejero Delegado, y son supervisados por el área jurídica, en caso de que sea necesario.

Dentro del marco de la Ley 22/2015 de Auditoría de Cuentas, los auditores externos han de manifestar su independencia anualmente y, en el caso de ofertar alguna actividad como expertos independientes, dicha oferta ha de presentarse ante el Comité de Auditoría, para no interferir en la transparencia de los estados financieros.

F.4. Información y comunicación.

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.4.1 Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación, manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que opera la entidad.

El Departamento de Administración y Políticas Contable de definir y mantener actualizadas las políticas contables aplicables a Ence, así como de comunicarlas a las personas implicadas, y resolver dudas o consultas que puedan plantearse, tanto en las filiales como en cualquier unidad de negocio. Adicionalmente, Ence posee un Manual de Políticas Contables, que es conocido y accesible a través de la htranet de Ence, a todo el personal que participa activamente en el proceso de elaboración de estados financieros

F.4.2 Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIF.

Dentro del procedimiento de contabilidad de Ence, se establecen los mecanismos de la información financiera en formatos homogéneos, las normas de carácter general, normas de introducción de asientos manuales, juicios y estimaciones (incluyendo valoraciones y proyecciones relevantes) y sistema de comunicación financiera a la alta dirección La elaboración de los estados financieros consolidados se lleva a cabo de manera centralizada a través de los estados financieros reportados por cada una de las filiales del Grupo en los formatos estableciós. El proceso de consolidación tiene establecidos controles para asegurar la corrección de los estados financieros consolidados de acuerdo con el Procedimiento de Transacciones Intercompañía

F.5. Supervisión del funcionamiento del sistema.

Informe, señalando sus principales características, al menos de:

F.5.1 Las actividades de supervisión del SCIF realizadas por la comisión de auditoría así como si la entidad cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo a la comisión en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la información financiera.

Ence cuenta con una función de auditoría interna plenamente independiente cuyas funciones y responsabilidades en cuanto a la supervisión de la información financiera se regulan en el Estatuto de Auditoría Interna aprobado por el Comité de Auditoría

Durante el ejercicio 2019, la Dirección de Auditoría hterna ha informado trimestralmente al Comité de Auditoría del plan de auditoría, de las conclusiones alcanzadas y resultados desarrollados por su departamento, así como de las recomendaciones realizadas, con especial hincapié en aspectos relacionados con la información financiera y el SCIF, así como el estado de los planes de acción puestos en marcha para mitigar las debilidades de control interno.

En el marco de su Plan de Auditoría para el ejercicio 2019, aprobado por el Comité de Auditoría, se han realizado actividades relativas a la supervisión del control interno de la información financiera. Ence dispone de un plan en el que se revisan todos los procesos relevantes para el SCIF en un ciclo de 3 años. Las auditorías son informadas a las áreas responsables con su correspondiente plan de acción correctivo.

Dentro de la evaluación de los procesos "SCIIF", se verifica que:

en caso de haberse producido cambios en los procesos, la información se encuentra debidamente actualizada - no existen debilidades significativas de control interno de la información financiera, en caso de cen las medidas correctivas pertinentes dentro de un plan de acción, evaluando el posible impacto de las mismas.

F.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta dirección y a la comisión de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de corregir o mitigar las debilidades observadas.

De acuerdo con lo establecido en el Reglamento de Lonsejo de Ence, el Comité de Auditoría es responsable del proceso de elaboración, presentación y supervisión de la información financiera regulada, así como la eficacia del control interno de la Sociedad y de los sistemas de control interno y de gestión de riesgos, incluyendo los Sistemas de Control Interno sobre la Información Financiera

El Comité de Auditoría se reíne como mínimo trimestralmente con el objetivo de obtener y analizar la información necesaria para dar cumplimiento a las competencias encomendadas por el Consejo de Administración de la compañía.

Existe una planificación anual de contenidos necesarios a tratar en los órdenes del día del Comité de Auditoría, en los ques incluyen las sesiones en las que asisten bien el auditor de cuentas, expertos cuando se considera necesario. Es preciso mencionar los siguientes aspectos relevantes

Tal y como se expone en el apartado anterior, el Comité de información trimestral del estado de los planes de acción derivados de las auditorías efectuadas con objeto de corregir las debilidades de control interno detectadas · El auditor de cuentas tiene acceso al Comité de Auditoría asistiendo como invitado a la reuniones del citado Comité relativas a la revisión de la información financiera trimestral y a la revisión de los estados financieros semestrales, en los que el auditor externo presenta sus conclusiones sobre los procedimientos de auditoría realizados sobre las partidas significativas de dicha información financiera · Asimismo la Dirección de Auditoría Interna tiene acceso al Comité de Auditoría asistiendo como invitado a sus sesiones

F.6. Otra información relevante.

No aplica

F.7. Informe del auditor externo.

Informe de:

F.7.1 Si la información del SCIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería informar de sus motivos.

La información del SCIF remitida a los mercados para el ejercicio 2019 ha sido sometida a revisión específica por el auditor externo. Se adjunta como anexo el informe emitido por el auditor externo referente a su evaluación.

G. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de bas sociedades cotizadas.

En el caso de que alguna recomendación no se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.

Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:
2. a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo.
3. b)

Cumple (	Cumple parcialmente [	Explique	No aplicable [ X ]
----------	-----------------------	----------	--------------------

1. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en particular:
2. a)
3. b) de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la sociedad defina y promueva una política de comunicación y contactos con accionistas, inversores institucionales y asesores de voto que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los accionistas que se encuentren en la misma posición.

Y que la sociedad haga pública dicha política a través de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e identificando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe superior al 20% del capital en el momento de la delegación.

Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil.

Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] Cumple [ X ]

Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:
a)
b)
c)
d)

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de accionistas.

Cumple [ ] Explique [ X ]

Se considera que el tamaño, el nivel de asistencia a las juntas generales de accionistas y la capitalización de la Sociedad no justifican la retransmisión en directo de las mismas; por otra parte, hasta la fecha ningún accionista ha solicitado dicha retransmisión

Que la comisión de auditoría vele porque el consejo de administración procure presentar las cuentas a la junta general de accionistas sin limitaciones ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan salvedades, tanto el presidente de la comisión de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas limitaciones o salvedades.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el ejercicio o delegación del derecho de voto.

Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y se apliquen de forma no discriminatoria.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la sociedad:
2. a)
3. b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia con las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de administración.
4. c) que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o deducciones sobre el sentido del voto.
5. d) complementarios o propuestas alternativas.

Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]

Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas, establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.

Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]

Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable a largo plazo, que promueva su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.

Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados, así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio ambiente.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.

Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que el consejo de administración apruebe una política de selección de consejeros que:
2. a) Sea concreta y verificable.
3. Asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las necesidades del consejo de administración.
4. c)

Que el resultado del análisis previo de las necesidades del consejo de administración se recoja en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de accionistas a la que se someta la ratificación, el nombramiento o la reelección de cada consejero.

Y que la política de selección de consejeros promueva el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración.

La comisión de nombramiento verificará anualmente el cumplimiento de la política de selección de consejeros y se informará de ello en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no sea mayor que la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.

Este criterio podrá atenuarse:

a) tengan legalmente la consideración de significativas.
b) consejo de administración y no tengan vínculos entre sí.

Cumple [ X ] Explique [ ]

Que el número de consejeros independientes represente, al mitad del total de consejeros.

Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros.

Cumple [ ] Explique [ X ]

La Sociedad entiende que cumple con la recomendación a efectos materiales, en la medida en que el número de consejeros independientes representa, al menos, un tercio del total de consejeros.

Y ello porque se considera que Ence Energía y Celulosa no es una sociedad de elevada capitalización (de hecho esta es inferior a 1.000 millones de euros, y es la sociedad de menor capitalización de lacionista de participación del accionista con mayor número de acciones de la Sociedad es de un 29,2%.

1. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:
2. a) Perfil profesional y biográfico.
3. b) sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.
4. c) dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
5. d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores reelecciones.
6. e)

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ 1

Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos, se expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Cumple [ Cumple parcialmente (		Explique l	No aplicable [ X ]
-----------------------------------	--	------------	--------------------

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.

También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas públicas de adquisición, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.

Cumple [ X ] Explique [ ]

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al consejo de administración de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Y que si un consejero resultara procesado o se dictara contra él auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en la legislación societaria, el consejo de administración examine el caso tan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúe en su cargo. Y que de todo ello el consejo de administración dé cuenta, de forma razonada, en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de intereses, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de administración.

Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.

Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ X ]

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del consejo de administración. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [ X ]	Cumple parcialmente (		Explique		No aplicable [ 1
--------------	-----------------------	--	----------	--	----------------------	--

Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.

Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden formar parte sus consejeros.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ Explique [ ]

Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Fxplique

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [

Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ ] Explique | No aplicable [ X ]

Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento externo con cargo a la empresa.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones, las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple [ X ] Explique [ ] No aplicable [ ]

Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con carácter previo, la información precisa para su adopción.

Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida constancia en el acta.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la sociedad y su grupo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento de administración, además de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración, además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [

Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.

Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que corrija las deficiencias detectadas respecto de:
2. a)
3. b)
4. c)
5. d) El desempeño del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
6. e) distintas comisiones del consejo.

Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al consejo de administración, y para la de este último, del que la comisión de nombramientos.

Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.

Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.

El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [ X ] Explique [ ]

Que cuando exista una comisión ejecutiva, la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio consejo de administración y su secretario sea el de este último.

Cumple I	Cumple parcialmente	Explique X	No aplicable
----------	---------------------	--------------	--------------

Como consecuencia del cambio de categoría legal de D. José Cuillermo Zubía a "otros consejeros externos", la Comisión Ejecutiva tiene 1 miembro independiente. La Sociedad entiende que la composición y los perfiles actuales de la Comisión son atención a las funciones que desarrola.

Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros de administración reciban copia de las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que los miembros de la comisión de auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos, y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de información y control interno y que funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría su plan anual de trabajo, informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo y someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]

1. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:
2. 1.
  - a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
  - b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar la orientación y sus planes de trabajo, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.
  - c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si resulta posible y se considera apropiado, anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.
3. 1. En relación con el auditor externo:
  2. a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.
  3. b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia.
  4. c) Supervisar que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.
  5. d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable y de riesgos de la sociedad.
  6. e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas sobre independencia de los auditores.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje propuesta.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [		Explique	No aplicable [
---------------------------------------	--	----------	----------------	--

1. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:
2. a) sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance.
3. b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
4. c) materializarse.
5. d) riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:
2. a) se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la sociedad
3. b) su gestión.
4. c) marco de la política definida por el consejo de administración.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que los miembros de la combramientos y de retribuciones -o de la comisión de nombramientos y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas- se designen procurando que tengan los conocimientos, aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.

Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] Cumple [ X ]

Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una comisión de remuneraciones separadas.

Cumple [ ] Explique [ X ]

No aplicable [ ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

La Sociedad considera que la estructura de dos comisiones separadas no resulta necesaria atendiendo a las características y necesidades de la compañía, y entiende que la actual combramientos y retribuciones cumple de forma adecuada las funciones que le corresponden.

La capitalización actual de la sociedad, la menor del Iber-35 e inferior a 1.000 millones de euros, le aleja de la premisa en que se fundamenta esta recomendación.

Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:
2. a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los altos directivos.
3. b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
4. c) incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
5. d) externo prestado a la comisión.
6. e) distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.

Cumple [ X ]

Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
2. Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros a) independientes.
3. b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
4. c) Que el consejo de administración designe a los miembros teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere sobre sus propuestas e informes; y que rinda cuentas, en el primer pleno del consejo de administración posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
5. d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.
6. e)

Cumple [     ]                                                                                                                                                                
                                                            Cumple parcialmente [ X ]
                                                                                                                                                                          Explique [   ]
                                                                                                                                                                                                                                             No aplicable [    ]

Se cumple en todas las Comisiones del Consejo y con relación a todos los extremos requeridos salvo en lo que se refere a la composición de la Comisión de Sostenibilidad, en cuanto a que no hay mayoría de Consejeros independiente no es independiente. La razón es que, debido a la naturaleza de las competencias de esta Comisión, se considera que debe prevalecer la experiencia y el perfil profesional de sus miembros y no la categoría legal a la que pertenecen.

1. Que la supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo, de los códigos internos de conducta y de la política de responsabilidad social corporativa se atribuya a una o se reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de nombramientos, la comisión de responsabilidad social corporativa, en caso de existir, o una comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización, decida crear al efecto, a las que específicamente se les atribuyan las siguientes funciones mínimas:
2. a) corporativo de la sociedad.
3. b) pequeños y medianos accionistas.
4. c) fin de que cumpla su misión de promover el interés social y tenga en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.
5. La revisión de la política de responsabilidad corporativa de la sociedad, velando por que esté orientada a d) la creación de valor.
6. e) El seguimiento de la estrategia y prácticas de responsabilidad social corporativa y la evaluación de su grado de cumplimiento.
7. f)
8. g) La evaluación de todo lo relativo a los riesgos no financieros de la empresa –incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales.
9. h) normativa aplicable y a los estándares internacionales de referencia.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que la política de responsabilidad social corporativa incluya los principios o compromisos que la empresa asuma voluntariamente en su relación con los distintos grupos de interés e identifique al menos:
2. a) apoyo.
3. b)
4. c) cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los derechos humanos y prevención de conductas ilegales.
5. d) señaladas en la letra anterior, los riesgos asociados y su gestión.
6. e) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, la ética y la conducta empresarial.
7. Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés. f) f ( f ) f ( f ) f ( f ) f ( f ) f ( f f f f f f f
8. g) integridad y el honor.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X 1 Fxplique

Que la sociedad informe, en un documento separado o en el informe de gestión, sobre los asuntos relacionados con la responsabilidad social corporativa, utilizando para ello alguna de las metodologías aceptadas internacionalmente.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado y para retribuir la dedicación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.

Cumple [ X ] Explique [ ]

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.

Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición.

Explique [ ] Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ]

Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:

a) consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
c) plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales, ocasionales o extraordinarios.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]

Que el pago de una parte relevante de los componentes variables de la remuneración se difiera por un período de tiempo mínimo suficiente para comprobar que se han cumplido las condiciones de rendimiento previamente establecidas.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ]

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

No aplicable [ ]

Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ]

Que una vez atribuidas las acciones o derechos sobre acciones correspondientes a los sistemas retributivos, los consejeros no puedan transferir la propiedad de un número de acciones equivalente a dos veces su remuneración fija anual, ni puedan ejercer las opciones o derechos hasta transcurrido un plazo de, al menos, tres años desde su atribución.

Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con posterioridad.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]

Que los pagos por resolución del contrato no superen un importe establecido equivalente a dos años de la retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha cumplido con los criterios de rendimiento previamente establecidos.

Explique [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ]

H. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en las entidades del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detállelos brevemente.
1. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe.

La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas Tributarias, de 20 de julio de 2010:

No existe información adicional.

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha:

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

]	SÍ
[√]	No

Informe de auditor referido a la "Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIIF)" de Ence Energía y Celulosa, S.A. correspondiente al ejercicio 2019

Informe de auditor referido a la "informacion relativa al sistema de control interno sobre la informacion financiera (SCIIF)" de Ence Energía y Celulosa, S.A. correspondiente al ejercicio 2019

A los Administradores de ENCE Energía y Celulosa, S.A.

De acuerdo con la solicitud del Consejo de Administración de ENCE Energía y Celulosa, S.A. (en adelante, la Entidad) y con nuestra carta propuesta de fecha 24 de octubre de 2019, hemos aplicado determinados procedimientos sobre la "Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera" (en adelante, SCIIF) adjunta de ENCE Energía y Celulosa, S.A. correspondiente al ejercicio 2019, en el que se resumentos de control interno de la Entidad en relación a la información financiera anual

El Consejo de Administración es responsable de adoptar las medidas oportunas para garantizar razonablemente la implantación, mantenimiento y supervisión de un adecuado sistema de control interno, así como del desarrollo de mejoras de dicho sistema y de la preparación y establecimiento del contenido de la Información relativa al SCIIF adjunta.

En este sentido, hay que tener en cuenta que, con independencia de la calidad del diseño y operatividad del sistema de control interno adoptado por la Entidad en relación a la información financiera anual, éste sólo puede permitir una seguridad razonable, pero no absoluta, en relación con los objetivos que persigue, debido a las limitaciones inherentes a todo sistema de control interno.

En el curso de nuestro trabajo de auditoría de las cuentas anuales y conforme a las Normas Técnicas de Auditoria, nuestra evaluación del control interno de la Entidad ha tenido como único propósito el permitirnos establecer el alcance, la naturaleza y el momento de realización de los procedimientos de auditoría de las cuentas anuales de la Entidad. Por consiguiente, nuestra evaluación del control interno, realizada a efectos de dicha auditoría de cuentas, no ha tenido la extensión suficiente para permitirnos emitir una opinión específica sobre la eficacia de dicho control interno sobre la información financiera anual regulada.

A los efectos de la emisión de este informe, hemos aplicado exclusivamente los procedimientos específicos descritos a continuación e indicados en la Guía de Actuación sobre el Informe del auditor referido a la Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera de las entidades cotizadas, publicada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores en su página web, que establece el trabajo a realizar, el aicance mínimo del mismo, así como el contenido de este informe. Como el trabajo resultante de dichos procedimientos tiene, en cualquier caso, un alcance reducido y sustancialmente menor que el de una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno, no expresamos una opinión sobre la efectividad del mismo, ni sobre su diseño y su eficacia operativa, en relación a la información financiera anual de la Entidad correspondiente al ejercicio 2019 que se describe en la Información relativa al SCIF adjunta. En consecuencia, si hubiéramos aplicado procedimientos adicionales a los determinados por la citada Guía o realizado una auditoría o una revisión sobre el sistema de control interno en relación a la información financiera anual regulada, se podrían haber puesto de manifiesto otros hechos o aspectos sobre los que les habríamos informado.

Asimismo, dado que este trabajo especial no constituye una auditoría de cuentas ni se encuentra sometido a la Ley de Auditoría de Cuentas, no expresamos una opinión de auditoría en los términos previstos en la citada normativa.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Torre PwC, Pº de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, España Tel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 915 685 400, www.pwc.es

..............................................................................................................................................................................

Se relacionan a continuación los procedimientos aplicados:

1. información de desglose incluida en el Informe de Gestión – y evaluación de si dicha información aborda la totalidad de la información requerida que seguirá el contenido mínimo descrito en el apartado F, relativo a la descripción del SCIIF, del modelo de IAGC según se establece en la Circular nº 5/2013 de 12 de junio de 2013 de la CNMV, posteriormente modificada por la Circular nº 7/2015 de 22 de diciembre de 2015 de la CNMV y la Circular nº 2/2018 de 12 de junio de la CNMV.
1. Preguntas al personal encargado de la elaboración de la información detallada en el punto 1 anterior con el fin de: (i) obtener un entendimiento del proceso seguido en su elaboración; (ii) obtener información que permita evaluar si la terminología utilizada se ajusta a las definiciones del marco de referencia; (iii) obtener información sobre si ios procedimientos de control descritos están implantados y en funcionamiento en la entidad.
1. anterior, y que comprenderá, principalmente, aquella directamente puesta a disposición de los responsables de formular la información descriptiva del SCIIF. En este sentido, dicha documentación incluye informes preparados por la función de auditoría interna, alta dirección y otros especialistas internos o externos en sus funciones de soporte al comité de auditoría.
1. de la entidad obtenido como resultado de la aplicación de los procedimientos realizados en el marco de los trabajos de la auditoría de cuentas anuales.
1. Lectura de actas de reuniones del consejo de administración, comité de auditoría y otras comisiones de la entidad a los efectos de evaluar la consistencia entre los asuntos en ellas abordados en relación al SCIIF y la información detallada en el punto 1 anterior.
1. por los responsables de la preparación y formulación de la información detallada en el punto 1 anterior.

Como resultado de los procedimientos aplicados sobre la Información relativa al SCIIF, no se han puesto de manifiesto inconsistencias o incidencias que puedan afectar a la misma.

Este informe ha sido preparado exclusivamente en el marco de los requerimientos establecidos por el artículo 540 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital y por la Circular nº 5/2013 de la CNMV de fecha 12 de junio de 2013 de la CNMV, modificada por la Circular nº 7/2015 de la CNMV de fecha 22 de diciembre de 2015 y la Circular nº 2/2018 de 12 de junio de la CNMV a los efectos de la descripción del SCIIF en los Informes Anuales de Gobierno Corporativo.

PricewaterhouseCoopers Ayditores, S.L. Rafael Garela Anguita

26 de febrero de 2020

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES, S.L.

2020 Num. 01/20/01438 30,00 EUR התחני למקום מיות Informe sobre trabajos distintos a la auditoría de cuentas .......................

Las cuentas anuales y el informe de gestión consolidados del ejercicio 2019 de ENCE Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes, elaboradas conforme a NIIF adoptadas por la Unión Europea, han sido formulados por los Administradores de la Sociedad Dominante el 26 de febrero de 2020 y se identifican por ir extendidas en 116 hojas de papel ordinario las cuentas anuales (numeradas de la 1 a la 5 los estados financieros y de la 6 a la 116 la memoria consolidada explicativa), 21 hojas (numeradas de la 1 a la 21) y tres Anexos el informe de gestión. La totalidad de las hojas anteriormente descritas, han sido visadas por el Secretario del Consejo, firmando en esta última hoja todos los Consejeros.

Asimismo, y a los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1.b), y en relación con las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2019 de ENCE Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes que incluye la información financiera de su grupo consolidado, los Administradores de la Sociedad abajo firmantes, realizan la siguiente declaración de responsabilidad: "hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2019 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, y el informe de gestión incluye un análisis fiel de la información exigida".

D. Juan Luis Arregui Ciarsolo		D. Ignacio de Colmenares y Brunet
D. Javier Echenique Landiribar	D. José Carlos del Álamo Jiménez	D. José Guillermo Zubia Guinea
Dª. Irene Hernández Álvarez	Turina 2000, S.L., representada por D. Gorka Arregui Abendivar	Dª. Amaia Gorostiza Tellería
La Fuente Salada, S.L., representada por D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real	D. Fernando Abril-Martorell Hernández	D. Víctor Urrutia Vallejo
Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga	Dª. Rosa María García Piñeiro	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L., representada por D. Óscar Arregui Abendivar

Informe de Auditoria, Cuentas Anuales e Informe de Gestión al 31 de diciembre de 2019

Informe de auditoría de cuentas anuales emitido por un auditor independiente

A los accionistas de Ence Energía y Celulosa, S.A.:

Informe sobre las cuentas anuales

Opinión

Hemos auditado las cuentas anuales de Ence Energía y Celulosa, S.A. (la Sociedad), que comprenden el balance de situación a 31 de diciembre de 2019, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de la Sociedad a 31 de diciembre de 2019, así como de sus resultados y flujos de efectivo correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación (que se identifica en la nota 2.1 de la memoria) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo.

Fundamento de la opinión

Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de las cuentas anuales de nuestro informe.

Somos independientes de la Sociedad de conformidad con los requerimientos de ética, incluidos los de independencia, que son aplicables a nuestra auditoría de las cuentas anuales en España según lo exigido por la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas. En este sentido, no hemos prestado servicios distintos a los de la auditoría de cuentas ni han concurrido situaciones o circunstancias que, de acuerdo con lo establecido en la citada normativa reguladora, hayan afectado a la necesaria independencia de modo que se haya visto comprometida.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión.

Cuestiones clave de la auditoría

Las cuestiones clave de la auditoría son aquellas cuestiones que, según nuestro juicio profesional, han sido de la mayor significatividad en nuestra auditoría de las cuentas anuales del periodo actual. Estas cuestiones han sido tratadas en el contexto de nuestra auditoría de las cuentas anuales en su conjunto, y en la formación de nuestra opinión sobre éstas, y no expresamos una opinión por separado sobre esas cuestiones.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Torre PwC, Pº de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, España Tel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 915 685 400, www.pwc.es

Cuestiones clave de la auditoría

Modo en el que se han tratado en la auditoria

Valoración de inversiones en empresas del grupo a largo plazo

Ence Energía y Celulosa, S.A. mantiene a 31 de diciembre de 2019 inversiones en instrumentos de patrimonio en empresas de grupo por importe de 443.735 miles de euros, tal y como se detalla en la nota 14 de la memoria adjunta. Dichas inversiones suponen una cifra relevante de las cuentas anuales de la Sociedad, pues representan aproximadamente un 41% del total del activo.

Tal y como se indica en la nota 3.5 de la memoria adjunta, la Sociedad Ileva a cabo la evaluación de las posibles correcciones valorativas por deterioro, comparando el valor en libros con el importe recuperable, entendiendo éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. La valoración de dichas participaciones requiere la aplicación de juicios y estimaciones significativas por parte de la dirección de la Sociedad, tanto en la determinación del método de valoración como en la consideración de las hipótesis clave establecidas.

Atendiendo al importe de este epígrafe, así como a los juicios y estimaciones necesarios para la determinación de los importes recuperables, consideramos esta área una cuestión clave de auditoría.

Litigios relativos a la concesión de dominio público en Pontevedra

Tal como se señala en la nota 21.3 Activos y pasivos contingentes de la memoria adjunta, la fábrica que la Sociedad opera en la provincia de Pontevedra se encuentra en unos terrenos de dominio público cuya concesión fue prorrogada mediante Resolución del entonces Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente, a través de la Dirección de Costas y el Mar, de 20 de enero de 2016 y por un plazo total de 60 años, de los que 10 años estaban ligados a la ejecución de ciertas inversiones.

Nuestros procedimientos de auditoría han incluido, entre otros, el análisis del proceso implantado por la Sociedad para la evaluación del potencial deterioro del valor de las inversiones en empresas del grupo a largo plazo, así como del método seleccionado para la determinación de los importes recuperables.

Hemos evaluado la metodología de valoración utilizada por la Sociedad, analizado las proyecciones, contrastado las hipótesis significativas relacionadas con los flujos proyectados y analizado las áreas de juicio críticas. Con nuestros expertos hemos contrastado, asimismo, las tasas de descuento utilizadas por la dirección.

Por último, hemos evaluado si los desgloses de información incluidos en la memoria adjunta, en relación con esta cuestión, son adecuados respecto a los requeridos por la normativa contable aplicable.

En base a los procedimientos realizados, y en el contexto de nuestra auditoría, consideramos que el enfoque e información desglosada por la dirección es razonable y coherente con las evidencias obtenidas

Hemos obtenido una adecuada comprensión de los hechos y de la situación procesal en la que se encuentran los diferentes litigios relativos a la concesión de dominio público en Pontevedra.

Asimismo, hemos obtenido el análisis realizado por la dirección y sus asesores, por escrito y mediante reuniones con los mismos, sobre la situación de los diferentes procedimientos y los argumentos que soportan sus conclusiones.

Cuestiones clave de la auditoría

Mediante tres procedimientos interpuestos por el Ayuntamiento de Pontevedra y dos asociaciones ecologistas, que actualmente se dirimen en la Audiencia Nacional, se impugna la referida Resolución. En los tres procedimientos la Dirección General de Costas y el Mar, con fecha 6 de marzo de 2019, se ha allanado a las pretensiones de las partes actoras. El procedimiento instado por el Ayuntamiento de Pontevedra se encuentra, a la fecha de formulación de las cuentas anuales, en la última fase de su tramitación y próximo a su sentencia; los dos restantes procedimientos quedaron pendientes de señalamiento para votación y fallo y, en consecuencia, pendientes de sentencia en fechas anteriores al cierre dei ejercicio, situación que continua a la fecha de formulación

Tal y como se indica en la nota 21.3 de la memoria adjunta, la Sociedad considera que su fundamentación jurídica sustenta la legalidad de la prórroga de la concesión y, en consecuencia, estima obtener un fallo favorable a dicha legalidad.

Aun así, tal y como se recoge en la referida nota de la memoria, la Sociedad ha estimado la valoración económica en el peor escenario que resultase de una eventual combinación de circunstancias, entre las que figura el cese de actividad de la planta.

Atendiendo a la importancia de los juicios y las estimaciones realizadas por la dirección de la Sociedad en la valoración de la probabilidad del riesgo, así como a la magnitud del impacto asociado, en caso de que la resolución de los litigios fuese contraria a los intereses de la Sociedad, hemos considerado su evaluación una cuestión clave de nuestra auditoría.

Modo en el que se han tratado en la auditoria

Para la evaluación de los hechos y de la documentación mencionada hemos contado con el apoyo de nuestros expertos legales.

En base a estos procedimientos, y en el contexto de nuestra auditoría, consideramos que los juicios de la dirección, y la información revelada sobre estos litigios, son coherentes con las evidencias obtenidas en nuestro trabajo.

Otra información: Informe de gestión

La otra información comprende exclusivamente el informe de gestión del ejercicio 2019, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad y no forma parte integrante de las cuentas anuales.

Nuestra opinión de auditoría sobre las cuentas anuales no cubre el informe de gestión. Nuestra responsabilidad sobre la información contenida en el informe de gestión se encuentra definida en la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas, que establece dos niveles diferenciados sobre la misma:

a) Un nivel específico que resulta de aplicación al estado de la información no financiera, así como a determinada información incluida en el Informe Anual de Gobierno Corporativo (IAGC), según se define en el art. 35.2. b) de la Ley 22/2015, de Auditoría de Cuentas, que consiste en comprobar únicamente que la citada información se ha facilitado en el informe de gestión, o en su caso, que se ha incorporado en éste la referencia correspondiente al informe separado sobre la información no financiera en la forma prevista en la normativa, y en caso contrario, a informar sobre ello.
b) consiste en evaluar e informar sobre la concordancia de la citada información con las cuentas anuales, a partir del conocimiento de la entidad obtenido en la realización de la auditoría de las citadas cuentas y sin incluir información distinta de la obtenida como evidencia durante la misma, así como evaluar e informar de si el contenido y presentación de esta parte del informe de gestión son conformes a la normativa que resulta de aplicación. Si, basándonos en el trabajo que hemos realizado, concluimos que existen incorrecciones materiales, estamos obligados a informar de ello.

Sobre la base del trabajo realizado, según lo descrito anteriormente, hemos comprobado que el informe de gestión incluye una referencia relativa a que la información no financiera mencionada en el apartado a) anterior se presenta en el informe de gestión consolidado del Grupo Ence del que la Sociedad es la Sociedad dominante, que la mencionada información del IAGC se incluye en el informe de gestión y que el resto de la información que contiene el informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2019 y su contenido y presentación son conformes a la normativa que resulta de aplicación.

Responsabilidad de los administradores y del comité de auditoría en relación con las cuentas anuales

Los administradores son responsables de formular las cuentas anuales adjuntas, de forma que expresen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad. de conformidad con el marco normativo de información financiera aplicable a la entidad en España, y del control interno que consideren necesario para permitir la preparación de cuentas anuales libres de incorrección material, debida a fraude o error.

En la preparación de las cuentas anuales, los administradores son responsables de la valoración de la capacidad de la Sociedad para continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas con empresa en funcionamiento y utilizando el principio contable de empresa en funcionamiento excepto si los administradores tienen intención de liquidar la sociedad o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.

El comité de auditoría es responsable de la supervisión del proceso de elaboración y presentación de las cuentas anuales.

Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de las cuentas anuales

Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que las cuentas anuales en su conjunto están libres de incorrección material, debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra opinión.

Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España siempre detecte una incorrección material cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en las cuentas anuales.

Como parte de una auditoría de conformidad con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en las cuentas anuales, debida a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una incorrección material debida a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material debida a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas, o la elusión del control interno.
Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad.
Evaluamos si las políticas contables aplicadas son adecuadas y la razonabilidad de las . estimaciones contables y la correspondiente información revelada por los administradores.
· Concluimos sobre si es adecuada la utilización, por los administradores, del principio contable de empresa en funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad de la Sociedad para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en las cuentas anuales o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en ia evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, los hechos o condiciones futuros pueden ser la causa de que la Sociedad deje de ser una empresa en funcionamiento.
Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de las cuentas anuales, incluida la información revelada, y si las cuentas anuales representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran expresar la imagen fiel.

Nos comunicamos con el comité de auditoría de la entidad en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el momento de realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.

También proporcionamos al comité de auditoría de la entidad una declaración de que hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables, incluidos los de independencia, y nos hemos comunicado con el mismo para informar de aquellas cuestiones que razonablemente puedan suponer una amenaza para nuestra independencia y, en su caso, de las correspondientes salvaguardas.

Entre las cuestiones que han sido objeto de comunicación al comité de auditoría de la entidad, determinamos las que han sido de la mayor significatividad en la auditoría de las cuentas anuales del periodo actual y que son, en consecuencia, las cuestiones clave de la auditoría.

Describimos esas cuestiones en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban revelar públicamente la cuestión.

informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

Informe adicional para el comité de auditoría

La opinión expresada en este informe es coherente con lo manifestado en nuestro informe adicional para el comité de auditoría de la Sociedad de fecha 24 de febrero de 2020.

Periodo de contratación

La Junta General de Accionistas celebrada el 28 de marzo de 2019 nos nombró como auditores por un período de 1 año, contado a partir del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019.

Con anterioridad, fuimos designados por acuerdo de la Junta General de Accionistas para el periodo de 3 años y hemos venido realizando el trabajo de auditoría de cuentas de forma ininterrumpida desde el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2011.

Servicios prestados

Los servicios, distintos de la auditoría de cuentas, que han sido prestados a la entidad auditada se desglosan en la nota 10.2 de la memoria de las cuentas anuales.

En relación con los servicios distintos de la auditoría de cuentas, que han sido prestados a las sociedades dependientes de la Sociedad, véase el informe de auditoría de 26 de febrero de 2020 sobre las cuentas anuales consolidadas de Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes en el cual se integran.

Núm: 01/20/01079 96,00 EUR SELLO CORPORATIVO: .. . . . . . . . Informe de auditoría de cuentas sujeto a la normativa de auditoría de cuentas española o internacional .......................

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A.

Cuentas anuales del ejercicio 2019 e Informe de Gesti!n, junto con el Informe de Auditor"a Independiente Estados financieros del Ejercicio 2019

BALANCES DE SITUACI#N AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 y 2018

Miles de Euros	Notas	2019	2018

ACTIVO NO CORRIENTE:
Activo intangible	12	9.294	8.163
Propiedad, planta y equipo	13	153.687	118.251
Activos financieros a largo plazo-
Inversiones en empresas del Grupo y Asociadas	14	443.735	369.726
Cr#ditos a empresas del grupo y asociadas	22 y 28	252.892	206.335
Derivados de cobertura	22 y 25	1.419	268
Otras inversiones financieras	15 y 22	1.439	857
Activos por impuestos diferidos	26	28.729 891.195	32.636 736.236

ACTIVO CORRIENTE:
Existencias	16	22.616	15.788
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	17 y 22	58.645	119.063
Administraciones P\$blicas deudoras	26	1.582	12.560
Impuesto sobre beneficios, deudor Activos financieros a corto plazo-	26	6.478	-
Otras inversiones financieras	15 y 22	4.409	2.178
Efectivo y otros activos l"quidos equivalentes	15 y 22	99.368	146.398
Otros activos corrientes		932	768
		194.030	296.755

TOTAL ACTIVO		1.085.225	1.032.991

PATRIMONIO NETO:
Capital social	19.1	221.645	221.645
Prima de emisi!n y reservas		334.462	332.042
Resultados negativos de ejercicios anteriores		(43.668)	(71.196)
Dividendo a cuenta		(12.493)	(51.309)
Acciones propias	19.5	(11.783)	(4.352)
Otros instrumentos de patrimonio neto	19.7	11.482	13.505
Beneficio del ejercicio	19.4	56.014	96.668
TOTAL FONDOS PROPIOS		555.659	537.003
Ajustes en patrimonio por valoraci!n Subvenciones	19.6 19.9	(5.997) 1.208	(14.798) 1.241
TOTAL PATRIMONIO NETO		550.870	523.446

PASIVO NO CORRIENTE:
Deuda financiera
Obligaciones y otros valores negociables	22 y 23	148.692	145.443
Deudas con entidades de cr#dito	22 y 23	155.000	110.000
Otros pasivos financieros	22 y 23	24.560	19.229
Instrumentos financieros derivados	22 y 25	157	142
Pasivos por impuestos diferidos	26	9.453	7.358
Provisiones a largo plazo	21	2.410	2.336
Otros pasivos no corrientes	24	910	512
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	22 y 28	184	-
		341.366	285.020
PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera
Deudas con entidades de cr#dito	22 y 23	1.131	892
Otros pasivos financieros	22 y 23	4.470	3.185
Instrumentos financieros derivados	22 y 25	6.244	15.971
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Impuesto sobre beneficios, acreedor	18 y 22 26	166.688 -	186.821 6.386
Administraciones P\$blicas acreedoras	26	2.506	1.594
Otros pasivos corrientes		-	-
Provisiones a corto plazo	21	11.950	9.676
		192.989	224.525

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		1.085.225	1.032.991

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situaci!n al 31 de diciembre de 2019.

CUENTAS DE P\$RDIDAS Y GANANCIAS DE LOS EJERCICIOS 2019 y 2018

Miles de Euros	Notas	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018

Operaciones continuadas:
Importe neto de la cifra de negocios
Ventas	7	375.711	426.149
Resultado por operaciones de cobertura	25	(30.049)	3.734
Variaci!n de existencias de productos terminados y en curso de fabricaci!n	16	2.706	2.748
Trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado	13	1.688	1.037
Otros ingresos de explotaci!n	28	27.282	24.355
Subvenciones de capital transferidas a resultados	19.9	1.363	678
Subtotal Ingresos de Explotaci!n		378.701	458.701
Aprovisionamientos
Consumo de materias primas y otras materias consumibles	8	(212.979)	(208.464)
Trabajos realizados por otras empresas		(24.378)	(22.481)
Deterioro de mercader"as, materias primas y otros aprovisionamientos		(527)	(248)
Gastos de personal	9	(49.494)	(41.474)
Dotaci!n a la amortizaci!n del inmovilizado	12 y 13	(18.970)	(19.970)
Deterioros de valor y resultados por enajenaci!n de inmovilizado	12 y 13	3.122	3.402
Deterioro del valor sobre activos financieros		(1.213)	(170)
Otros gastos de explotaci!n	10	(87.657)	(87.203)
Subtotal Gastos de Explotaci!n		(392.096)	(376.608)
BENEFICIO/ (P\$RDIDA) DE EXPLOTACI#N		(13.395)	82.093
Ingresos financieros
De participaciones en instrumentos de patrimonio -
De empresas del Grupo y asociadas	14 y 28	72.330	50.215
De valores negociables y otros instrumentos financieros -
De empresas del Grupo y asociadas	28	8.176	9.898
De terceros		205	163
Gastos financieros
Por deudas con terceros	11	(9.645)	(30.455)
Variaci!n en el valor razonable de instrumentos financieros	11 y 25	450	(3.421)
Diferencias de cambio		1.541	3.005
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros	14	(3.491)	(356)
RESULTADO FINANCIERO POSITIVO		69.566	29.049

BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS		56.171	111.142
Impuesto sobre beneficios	26	(157)	(14.474)
BENEFICIO DEL EJERCICIO (*)		56.014	96.668

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de p#rdidas y ganancias del ejercicio 2019.

(*) Integramente procedente de operaciones continuadas.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE LOS EJERCICIOS 2019 Y 2018

ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(Miles de Euros)

	Notas	Ejercicio	Ejercicio
Miles de euros		2019	2018

RESULTADO DEL EJERCICIO (*)		56.014	96.668
Ganancias / (p%rdidas) imputadas directamente al patrimonio neto
- Por cobertura de flujos de efectivo (**)		(18.443)	(26.034)
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos (**)		1.319	411
- Efecto impositivo		4.281	6.406
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO	19	(12.843)	(19.217)
Gastos / (ingresos) transferidos a la cuenta de p%rdidas y ganancias
- Por coberturas de flujos de efectivo (**)		30.178	(3.734)
- Subvenciones, donaciones y legados recibidos (**)		(1.363)	(678)
- Efecto impositivo		(7.204)	1.103
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE P\$RDIDAS Y GANANCIAS	19	21.611	(3.309)
RESULTADO GLOBAL TOTAL		64.782	74.142

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos del ejercicio 2019.

(*) Corresponde al ep"grafe Beneficio del ejercicio procedente de operaciones continuadas de la Cuenta de P#rdidas y Ganancias. (**) Partidas que podr%n reciclarse por la cuenta de p#rdidas y ganancias

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO DE LOS EJERCICIOS 2019 Y 2018

			Distribuci&n
		Ingresos /	del Resultado		Operaciones
	Saldo al	(Gastos)	del Ejercicio	Distribuci&n de	con Acciones	Otros	Saldo al
A&o 2019 - Miles de Euros	1-1-2019	Reconocidos	Anterior	Dividendos	Propias	movimientos	31-12-2019
Capital suscrito	221.645	-	-	-	-	-	221.645
Acciones propias de la Sociedad	(4.352)	-	-	-	(7.431)	-	(11.783)
Reservas
Prima de Emisi!n	170.776	-	-	-	-	-	170.776
Reserva Legal	45.049	-	-	-	-	-	45.049
Reserva por capital amortizado	10.566	-	-	-	-	-	10.566
Reserva de capitalizaci!n	4.544	-	4.691	-	-	-	9.235
Reservas voluntarias	101.107	-	13.140	(13.112)	(648)	(1.651)	98.836
Resultados negativos de ejercicios anteriores	(71.196)	-	27.528	-	-	-	(43.668)
Beneficio/(P#rdida) del ejercicio	96.668	56.014	(96.668)	-	-	-	56.014
Dividendo a cuenta	(51.309)	-	51.309	(12.493)	-	-	(12.493)
Ajustes en patrimonio por valoraci!n	(14.798)	8.801	-	-	-	-	(5.997)
Otros instrumentos de patrimonio neto	13.505	-	-	-	-	(2.023)	11.482
Subvenciones, Donaciones y legados	1.241	(33)	-	-	-	-	1.208
	523.446	64.782	-	(25.605)	(8.079)	(3.674)	550.870

			Distribuci&n
		Ingresos /	del Resultado		Operaciones	Otros
	Saldo al	(Gastos)	del Ejercicio	Distribuci&n de	con Acciones	movimientos	Saldo al
A&o 2018 - Miles de Euros	1-1-2018	Reconocidos	Anterior	Dividendos	Propias	(v%ase nota 9)	31-12-2018

Capital suscrito	221.645	-	-	-	-	-	221.645
Acciones propias de la Sociedad	(4.016)	-	-	-	(336)	-	(4.352)
Reservas
Prima de Emisi!n	170.776	-	-	-	-	-	170.776
Reserva Legal	45.049	-	-	-	-	-	45.049
Reserva por capital amortizado	10.566	-	-	-	-	-	10.566
Reserva de capitalizaci!n	1.848	-	2.696	-	-	-	4.544
Reservas voluntarias	101.016	-	16.254	(16.004)	(159)	-	101.107
Resultados negativos de ejercicios anteriores	(92.436)	-	21.240	-	-	-	(71.196)
Beneficio/(P#rdida) del ejercicio	69.813	96.668	(69.813)	-	-	-	96.668
Dividendo a cuenta	(29.623)	-	29.623	(51.309)	-	-	(51.309)
Ajustes en patrimonio por valoraci!n	7.528	(22.326)	-	-	-	-	(14.798)
Otros instrumentos de patrimonio neto - Plan de retribuci!n	2.283	-	-	-	-	11.222	13.505
Subvenciones, Donaciones y legados	1.441	(200)	-	-	-	-	1.241
	505.890	74.142	-	(67.313)	(495)	11.222	523.446

Las Notas 1 a 30 de la Memoria adjunta forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto del ejercicio 2019.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DE LOS EJERCICIOS 2019 y 2018

(Miles de Euros)

	Notas	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACI#N (I)
Resultado antes de impuestos de actividades continuadas		56.171	111.142
Ajustes al resultado:
Amortizaci!n del inmovilizado	12 y 13	18.970	19.970
Variaci!n provisiones y otros gastos a distribuir (neto)		12.646	10.997
Subvenciones transferidas a resultados	19	(349)	(357)
Deterioros de valor y resultados del inmovilizado material, inmaterial y financiero	12 y 13	369	(3.043)
Gastos e ingresos financieros (neto)		(72.534)	(32.122)
		(40.898)	(4.555)
Cambios en el capital Circulante
Existencias	16	(8.030)	(1.835)
Deudores y otras cuentas a cobrar	17	69.161	(461)
Otros activos corrientes	15	(2.230)	4.150
Acreedores y otras cuentas a pagar	18	(7.037)	(2.013)
		51.864	(159)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotaci&n
Pagos de intereses netos	11 y 27	7.861	(10.354)
Cobros de dividendos	14	66.548	50.215
Pagos por impuesto sobre beneficios	26	(388)	(8.297)
Plan de retribuci!n a largo plazo y otros		(3.621)	(1.321)
		70.400	30.243

Flujos netos de efectivo de actividades de explotaci&n		137.537	136.671
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSI#N (II)
Pagos por inversiones
Activos materiales	13	(4.550)	(3.488)
Activos intangibles	12	(49.582)	(31.225)
Activos financieros	14	(77.470)	(78.077)
		(131.602)	(112.790)
Cobros por desinversiones
Activos materiales	13	264	-
		264	-
Flujos netos de efectivo de actividades de inversi&n		(131.338)	(112.790)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACI#N (III)
Cobros (pagos) por instrumentos de patrimonio
Emisi!n de obligaciones convertibles, neto de gastos de formalizaci!n		-	14.551
Adquisici!n de instrumentos de patrimonio propio	19	(76.443)	(63.864)
Enajenaci!n de instrumentos de patrimonio propio	19	64.419	63.368
Subvenciones recibidas netas		-	-
		(12.024)	14.055
Cobros (pagos) por instrumentos de pasivo financiero
Empresas del Grupo y asociadas	28	(66.366)	28.467
Emisi!n de obligaciones, neto de gastos de formalizaci!n	23	(122)	142.766
Amortizaci!n de obligaciones y otros valores negociables	23		(250.000)

Aumento (disminuci!n) deudas con entidades de cr#dito, neto de gastos de formalizaci!n 23		50.724	88.012
Aumento (disminuci!n) de otras deudas	23	164	512
		(15.600)	9.757
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
Dividendos pagados	20	(25.605)	(67.109)
		(25.605)	(67.109)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiaci&n		(53.229)	(43.297)
AUMENTO/DISMINUCI#N NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES		(47.030)	(19.416)

Efectivo y equivalentes al comienzo del ejercicio		146.398	165.814
Efectivo y equivalentes al final del ejercicio		99.368	146.398

Las Notas 1 a 30 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de efectivo del ejercicio 2019.

Memoria del Ejercicio 2019

Índice

1.	Actividad de la Sociedad y del Grupo del que es cabecera
2.	Bases de presentación
3.	Políticas contables
4.	Regulación del sector energético
5.	Gestión de riesgos financieros
6.	Estimaciones y juicios contables
7.	lmporte neto de la cifra de negocios
8.	Aprovisionamientos
9.	Personal
	10. Otros gastos de explotación
	11. Gastos financieros
	12. Inmovilizado intangible
	13. Propiedad, planta y equipo
	14 Inversiones en empresas del Grupo y asociadas a largo plazo - Instrumentos de patrimonio
	15 Otros activos financieros
	16 Existencias
17 -	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
	18 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
	19 Patrimonio neto
20	Retribución al accionista
21	Provisiones, deterioros, garantías y pasivos contingentes
22	lnstrumentos financieros por categoría
23 -	Deuda financiera
24	Otros pasivos corrientes y no corrientes
25	lnstrumentos financieros derivados
26	Situación fiscal……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
27	Retribución y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta Dirección
	28 Operaciones y saldos con partes vinculadas
	29 Medio Ambiente
	30 Hechos posteriores

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A.

Memoria de las Cuentas anuales del ejercicio 2019

1. Actividad de la Sociedad y del Grupo del que es cabecera

ENCE Energ a! y! Celulosa,! S.A.! (en! adelante! ìENCEî! o! ìla! Sociedadî)! se! constituy"! en! el! a#o! 1968! y! tiene! ubicado su domicilio social en la Calle Beatriz de Bobadilla, 14 de Madrid. Anteriormente utiliz! las denominaciones Empresa Nacional de Celulosas, S.A. hasta el a&o 1999 y Grupo Empresarial ENCE, S.A. hasta el a&o 2012.

Su objeto social, de acuerdo a lo establecido en sus estatutos, consiste en:

a) la fabricaci!n de pastas celul!sicas y derivados de estas, obtenci!n de productos y elementos necesarios para aqu#llas y aprovechamiento de los subproductos resultantes de ambas;
b) la producci!n por cualquier medio, venta y utilizaci!n de energ"a el#ctrica, as" como de otras fuentes de energ"a, y de las materias o energ"as primarias necesarias para su generaci!n, de acuerdo con las posibilidades previstas en la legislaci!n vigente; y su comercializaci!n, compraventa y suministro, bajo cualquiera de las modalidades permitidas por la ley;
c) el cultivo, explotaci!n y aprovechamiento de bosques y masas forestales, trabajos de forestaci!n, y realizaci!n de trabajos y servicios especializados de tipo forestal. La preparaci!n y transformaci!n de productos forestales. El aprovechamiento y explotaci!n mercantil y comercializaci!n en todos los !rdenes de los productos forestales (incluyendo biomasa y cultivos energ#ticos forestales), sus derivados y subproductos. Estudios y proyectos forestales;
d) el proyecto, promoci!n, desarrollo, construcci!n, operaci!n y mantenimiento, de las instalaciones a que se refiere los apartados a), b) y c) anteriores.

La actividad principal de la Sociedad es la producci!n de celulosa BEKP (Bleached Eucalyptus Kraft Pulp) con calidad de blanqueo TCF (totalmente libre de cloro) a partir de madera de eucalipto.

Para llevar a cabo esta actividad, la Sociedad dispone de una biof%brica ubicada en Pontevedra (Espa&a), con una capacidad nominal de producci!n de, aproximadamente, 515.000 toneladas anuales.

La biof%brica de Pontevedra tiene implantado el proceso Kraft para la producci!n de celulosa. Este proceso productivo incluye la cogeneraci!n de energ"a el#ctrica utilizando la parte de la madera que no puede transformarse en celulosa; lignina/biomasa. La capacidad nominal instalada de generaci!n de energ"a el#ctrica integrada en la biof%brica de Pontevedra es de 35 megavatios.

Por otra parte, ENCE es el holding de un Grupo de empresas (ìGrupo!ENCEî!o!ìel!Grupoî)!que desarrollan su actividad en torno a dos l"neas de negocio:

Negocio de Celulosa-

Para llevar a cabo esta actividad, el Grupo dispone de 2 biof%bricas ubicadas en Espa&a, en Asturias y Pontevedra (esta \$ltima titularidad de la Sociedad), con una capacidad nominal conjunta de, aproximadamente, 1.200.000 toneladas anuales.

Asimismo, el Grupo gestiona en la Pen"nsula Ib#rica una superficie patrimonial de 62.501 hect%reas, de las que 43.271 hect%reas son en propiedad.

Negocio ìEnerg!a renovableî-

	Potencia	Vida
Ubicaci!n	MW	Regulatoria

Huelva	50	2037
Huelva	41	2025
M#rida	20	2039
Ja#n	16	2027
Ciudad Real	16	2027
C!rdoba	14	2031
C!rdoba	13	2030
Ciudad Real	50	2034

La Sociedad est% integrada dentro del denominado Negocio de Celulosa.

Cotizaci&n de las acciones-

La totalidad de las acciones de la Sociedad est%n representadas mediante anotaciones en cuenta y est%n admitidas a negociaci!n oficial en las Bolsas de Valores Espa&olas y en el Sistema de Interconexi!n Burs%til Espa&ol (Mercado Continuo).

2. Bases de presentaci&n

2.1. Imagen fiel

Las cuentas anuales de ENCE Energ"a y Celulosa, S.A. correspondientes al ejercicio 2019 han sido obtenidas de sus registros contables y se presentan de acuerdo con el marco normativo de informaci!n financiera que le resulta de aplicaci!n y en particular, los principios y criterios contables en #l contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situaci!n financiera, de los resultados de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos durante el correspondiente ejercicio.

El marco normativo de informaci!n financiera aplicable a la Sociedad es el establecido en el C!digo de Comercio y la restante legislaci!n mercantil, en el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 y las modificaciones incorporadas a este mediante el Real Decreto 1159/2010 y Real Decreto 602/2016, y sus adaptaciones sectoriales, en las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditor"a de Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias, y en el resto de la normativa contable espa&ola que resulte de aplicaci!n.

Las cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio 2019 formuladas por los Administradores de la Sociedad se someter%n a la aprobaci!n de su Junta General Ordinaria de Accionistas, estim%ndose que ser%n aprobadas sin ninguna modificaci!n.

Las cuentas anuales de la Sociedad del ejercicio 2018 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 28 de marzo de 2019.

2.2. Principios contables aplicados

Los Administradores de la Sociedad han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideraci!n la totalidad de los principios y normas contables de aplicaci!n obligatoria (v#ase Nota 3). No existe ning\$n principio contable que, siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.

2.3. Comparaci&n de la informaci&n y estacionalidad de las transacciones

La informaci!n contenida en esta memoria referida al ejercicio 2018 se presenta a efectos comparativos con la correspondiente a la del ejercicio 2019.

Dadas las actividades a las que se dedica la Sociedad, sus transacciones no cuentan con un car%cter c"clico o estacional. No obstante, la actividad de producci!n de pasta celul!sica y energ"a requiere de paradas por periodos que oscilan entre 10 y 15 d"as para efectuar labores de mantenimiento.

2.4. Agrupaci&n de partidas

Determinadas partidas del balance de situaci!n, de la cuenta de p#rdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensi!n, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la informaci!n desagregada en las correspondientes notas de esta memoria.

2.5. Cambios en estimaciones y pol!ticas contables y correcci&n de errores fundamentales

El efecto de cualquier cambio en las estimaciones contables se registra prospectivamente, en el mismo apartado de la cuenta de p#rdidas y ganancias en que se encuentra registrado el gasto o ingreso con la estimaci!n anterior.

Por su parte, los cambios en pol"ticas contables y correcci!n de errores fundamentales se registran del siguiente modo siempre que su impacto sea significativo; el efecto acumulado al inicio del ejercicio se ajusta en el ep"grafe de reservas y el efecto del propio ejercicio se registra en la cuenta de p#rdidas y ganancias del ejercicio. En estos casos se re-expresan los datos financieros del ejercicio comparativo presentado junto al ejercicio en curso.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no se han producido cambios significativos en estimaciones contables, ni en pol"ticas contables, ni ha sido necesario efectuar correcciones de errores.

2.6. Consolidaci&n

De acuerdo con la legislaci!n vigente, la Sociedad, como cabecera de Grupo, est% obligada, al cumplir determinados requisitos, a formular separadamente cuentas anuales consolidadas, preparadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Informaci!n Financiera adoptadas por la Uni!n Europea (NIIF-UE).

De acuerdo con el contenido de dichas cuentas anuales consolidadas de los ejercicios 2019 y 2018 el volumen total de los fondos propios consolidados al 31 de diciembre de 2019 y 2018 ascienden a 656.683 miles de euros y 679.024 miles de euros, respectivamente, el beneficio consolidado antes de asignar el resultado correspondiente a minoritarios en 2019 y 2018 ha sido de 11.498 miles de euros y 131.671 miles de euros, respectivamente, y el volumen total de activos del Grupo al 31 de diciembre de 2019 y 2018 asciende a 1.777.366 miles de euros y 1.724.227 miles de euros, respectivamente.

3. Pol!ticas contables

Las principales pol"ticas contables utilizadas en la elaboraci!n de las cuentas anuales de la Sociedad de acuerdo con lo establecido en el Plan General de Contabilidad, se detallan a continuaci!n:

3.1 Activos intangibles

Los activos intangibles de la Sociedad tienen la consideraci!n de intangibles con vida \$til definida y se amortizan siguiendo el m#todo lineal a lo largo de su vida \$til estimada.

Gastos de I+D -

Los gastos de investigaci!n se reconocen como gastos del ejercicio en que se incurren.

Por su parte, los gastos de desarrollo se reconocen como activo cuando su coste es identificable por proyecto, y es probable que el proyecto vaya a tener #xito t#cnica y comercialmente (tanto externa como internamente). Los gastos que no re\$nen estos requisitos se reconocen como un gasto en el ejercicio en que se incurren.

Estos costes capitalizados se amortizan linealmente en 5 a&os, o bien en el plazo en que se prevea que generar%n ingresos, con el l"mite de 10 a&os.

Aplicaciones inform!ticas-

La Sociedad registra en esta cuenta los costes de adquisici!n de programas inform%ticos, as" como el coste de licencias con vigencia plurianual. Asimismo, se reconocen como activos intangibles los costes

directamente relacionados con el desarrollo interno de programas inform%ticos, siempre que su coste sea claramente identificable por proyecto, y sea probable que vayan a generar beneficios econ!micos a futuro para la Sociedad. El resto de costes internos y externos asociados al mantenimiento y desarrollo de software se imputan a la cuenta de p#rdidas y ganancias en el ejercicio en que se incurren.

La amortizaci!n de las aplicaciones inform%ticas se realiza aplicando el m#todo lineal durante un per"odo de 5 a&os, a contar desde la entrada en explotaci!n de cada programa.

Derechos de generaci"n de energ#a el\$ctrica-

Estos activos se registran por su coste de adquisici!n y se amortizan en los a&os de vida \$til regulatoria de las instalaciones de generaci!n de energ"a renovable en las que se utilizan.

3.2 Propiedad, planta y equipo

· Los intereses devengados durante el periodo de construcci!n, siempre que este per"odo sea superior a 1 a&o, y relativos a la financiaci!n atribuible al activo productivo. La tasa de inter#s utilizada es la correspondiente a la financiaci!n espec"fica o, de no existir, la tasa media de financiaci!n de la Sociedad (v#ase Nota 23).
· Los costes de personal y otros costes operativos atribuibles directamente a la construcci!n del bien.
· En caso de que la Sociedad est# obligada a desmantelar sus instalaciones o a rehabilitar el lugar donde se asientan, el valor estimado de dichos costes se incorpora al valor en libros del activo por su valor presente,!con!abono!al!ep grafe!ìProvisionesî!del!balance de situaci!n. Los cambios posteriores en la evaluaci!n de las obligaciones por desmantelamiento, se a&aden o deducen del valor neto contable del activo correspondiente en el periodo en el que se producen.

Considerando los plazos de vigencia de la concesi!n donde se ubica la biof%brica de Pontevedra y el potencial valor de realizaci!n de los activos en el momento del desmantelamiento, se ha estimado que estos costes ser%n poco significativos por lo que el balance de situaci!n adjunto no recoge provisi!n alguna por este concepto.

· Minorando dicho valor, se incluyen los ingresos obtenidos en la fase de pruebas del activo.

La Sociedad sigue el criterio de traspasar la obra en curso al inmovilizado material en explotaci!n una vez finalizado el periodo de prueba.

Por su parte, los gastos de conservaci!n y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan a la cuenta de p#rdidas y ganancias.

contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustituci!n como indicativo del coste de los elementos en el momento de su adquisici!n o construcci!n.

La inversi!n en las edificaciones construidas en terrenos cedidos en r#gimen de concesi!n administrativa se! registra! en! la! cuenta! ìConstruccionesî.! Dicho! coste,! junto! con! el! del! resto! de! instalaciones! fijas! ubicadas en los terrenos concesionados se amortiza en funci!n de su vida \$til, estableci#ndose como l"mite el periodo restante de vigencia de la concesi!n. Id#ntico tratamiento se aplica a las inversiones en las instalaciones de generaci!n de energ"a el#ctrica, siendo el l"mite establecido la vida \$til regulatoria.

Amortizaciones y deterioros

Durante los ejercicios 2019 y 2018 la Sociedad amortiza su inmovilizado material siguiendo el m#todo lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los a&os de vida \$til estimada, de acuerdo con el siguiente detalle:

	A&os de Vida 'til Estimada

Construcciones	25-60
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	8-25
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	5-12
Otro inmovilizado material	5-10

Los! deterioros! de! valor! se! reconocen,! con! cargo! al! ep grafe! ìDeterioros! de! valor! y! resultados! por! enajenaci"n! de! inmovilizadoî,! en el periodo en el que se determina que los valores recuperables son inferiores al valor en libros.

3.3 Deterioro de valor de activos no financieros

ENCE analiza, al menos a la fecha de cierre de cada ejercicio, el valor de sus activos no corrientes para determinar si existe alg\$n indicio de que dichos activos hayan sufrido una p#rdida por deterioro, y por tanto el valor que se espera recuperar de su uso o disposici!n es inferior a su valor en libros.

Siempre que existan indicios de p#rdida de valor la Sociedad procede a estimar el valor recuperable de dichos activos, que se corresponde como el mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta,! y! el! valor! en! uso.! La! metodolog a! utilizada! en! la! estimaci"n! del! valor! ìen! usoî! es! mediante! el! descuento de los flujos de efectivo esperados, derivados de la explotaci!n de los activos afectos.

Los valores recuperables se determinan para cada activo, o bien, para cada unidad generadora de efectivo (UGE), cuando dichos activos, individualmente considerados, no generan flujos de efectivo independientes de los generados por los otros activos de la UGE. La biof%brica de producci!n de celulosa y generaci!n de energ"a renovable que opera la Sociedad es una \$nica UGE.

Para ello, la Sociedad prepara anualmente para cada UGE un plan de negocio abarcando generalmente un horizonte temporal de al menos tres a&os. Dicho plan de negocio se concreta en unas proyecciones financieras preparadas considerando las mejores estimaciones disponibles sobre variables macroecon!micas, previsiones de evoluci!n del sector, regulaci!n y cambios regulatorios, cambios

esperados en precios de venta y de compra de los principales insumos, inversiones, evolución del capital circulante y tasas de descuento. Se realizan análisis de sensibilidad en torno a todas las variables cuyos cambios pueden tener un impacto significativo en el valor del activo.

Asimismo, se calcula un valor residual en función del flujo de caja normalizado del último año de proyección, al cual se aplica una tasa de crecimiento a perpetuidad, comprendida en el rango 1% - 2%. El flujo de caja utilizado para el cálculo del valor residual tiene en consideración las inversiones de reposición que resultan necesarias para la continuidad del negocio a futuro.

Para calcular el valor en uso, los flujos de efectivo así estimados se actualizan aplicando una tasa de descuento específica para cada negocio, que tiene en consideración el valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos asociados a cada unidad generadora de efectivo. Estas tasas de descuento en el Negocio Celulosa se sitúan en el rango 6% - 8%.

Si se estima que el importe recuperable de un activo es inferior a su importe en libros, éste último se reduce a su importe recuperable reconociendo la minoración de valor correspondiente a través del epígrafe "Deterioros de valor y resultados por enajenación de la cuenta de pérdidas y ganancias.

3.4 Arrendamientos

La Sociedad actúa como arrendataria de determinados activos. Los contratos de arrendamientos formalizados por la Sociedad han sido calificados mayoritariamente como arrendamientos operativos ya que, atendiendo a la sustancia de los mismos, en ningún caso se transfiere la propiedad de los activos objeto de arrendamiento, ni los derechos y riesgos inherentes a los mismos.

Los gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan.

3.5 Activos y pasivos financieros

ENCE valora sus instrumentos financieros de acuerdo con las siguientes normas de valoración:

Activos financieros

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

Préstamos y partidas a cobrar: créditos comerciales así como los créditos, de cuantía fija o determinable, derivados de operaciones no comerciales originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios.
Inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo y asociadas: se consideran empresas del Grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control y empresas asociadas aquellas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa.
Activos financieros disponibles para la venta: que incluyen principalmente participaciones financieras en el capital de otras empresas.
Valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias: Los activos que no cumplen el criterio para ser clasificados en las categorías anteriores se reconocen a valor razonable con cambios en resultados. Una ganancia o una pérdida en una inversión en deuda que se valore a valor razonable con cambios en resultados y no forme parte de una relación de cobertura se reconoce en resultados y se presenta en el resultado de explotación.

Durante los ejercicios 2019 y 2018 y no se han producido reclasificaciones de activos financieros entre las categor"as definidas en los p%rrafos previos.

Valoraci n!inicial -

En el momento de reconocimiento inicial, la Sociedad valora un activo financiero a su valor razonable, valor que incluye los costes de la transacci!n que sean directamente atribuibles a la adquisici!n del activo financiero. Excepcionalmente, los costes de transacci!n de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se llevan a resultados.

Valoraci n!posterior!-!

Los Cr#ditos y cuentas a cobrar se valoran por su coste amortizado, reconociendo en la cuenta de p#rdidas y ganancias los intereses devengados en funci!n de la tasa de inter#s efectiva correspondiente. La Sociedad registra deterioros con cargo a la cuenta de p#rdidas y ganancias cuando se estima que hay riesgo de recuperabilidad de los mismos, evaluado en base a la antig<edad de la deuda. Este riesgo se evidencia principalmente cuando la contraparte entra en concurso de acreedores, la Sociedad ha reclamado el cobro judicialmente, o bien, existen retrasos en el cobro superiores a 6 meses.

El! efectivo! comprende! tanto! la! caja! como! los! dep"sitos! bancarios! a! la! vista.! El! ep grafe! ìOtros! activos! l quidos!equivalentesî!recoge!inversiones!a!corto!plazo!de!gran!liquidez!que!son!f%cilmente!convertibles! en efectivo, con vencimientos originales de un m%ximo de tres meses, y que est%n sujetos a un riesgo de cambio de valor poco significativo.

Las inversiones en empresas del Grupo y asociadas se valoran por su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido #ste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversi!n. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se toma en consideraci!n el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusval"as t%citas existentes en la fecha de la valoraci!n.

Los activos financieros disponibles para la venta se valoran a su valor razonable, registr%ndose en el patrimonio neto el resultado de las variaciones en dicho valor razonable, hasta que el activo se enajene o haya sufrido un deterioro de valor (de car%cter estable o permanente), momento en el cual dichos resultados acumulados reconocidos previamente en el patrimonio neto pasan a registrarse en la cuenta de p#rdidas y ganancias.

Registro!de!bajas!-!

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

En este sentido, se procede a dar de baja del activo del balance de situaci!n los saldos de clientes y otras cuentas a cobrar factorizados, siempre y cuando se hayan transferido sustancialmente los riesgos y beneficios relacionados con los activos.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestaci!n recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Durante los ejercicios 2019 y 2018 no se han producido reclasificaciones de activos financieros entre las categor"as definidas en los p%rrafos previos.

Pasivos financieros

Son pasivos financieros aquellos d#bitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tr%fico de la empresa, o tambi#n aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados (deudas con entidades de cr#dito, bonos ordinarios emitidos, etc.).

Obligaciones,!bonos!y!deudas!con!entidades!de!cr"dito-!

Los gastos financieros se registran seg\$n el criterio del devengo en la cuenta de p#rdidas y ganancias utilizando el m#todo del inter#s efectivo. Por su parte, los costes de emisi!n se imputan como un gasto financiero utilizando asimismo el m#todo de tipo de inter#s efectivo.

Acreedores!comerciales!y!otras!cuentas!a!pagar-!

Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar derivados de las operaciones, son pasivos financieros que no devengan expl"citamente intereses. =stos se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado.

Se clasifican! dentro! de! la! partida! de! ìAcreedores! comerciales! y! otras! cuentas! a! pagarî! los! saldos! pendientes de pago a proveedores que se realizan a trav#s de contratos de confirming con entidades financieras y, asimismo, se clasifican como flujos de operaciones los pagos relativos a los mismos.

Instrumentos de Patrimonio

Un instrumento de patrimonio representa una participaci!n residual en el patrimonio de la Sociedad, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emitidos por ENCE se registran en el patrimonio neto por el importe recibido, neto de los gastos de emisi!n.

Las acciones propias que adquiere ENCE se registran a su coste de adquisici!n, y se presentan minorando el patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisi!n o amortizaci!n de los

instrumentos del patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ning\$n caso se registre resultado alguno en la cuenta de p#rdidas y ganancias.

Los dividendos a cuenta del resultado del ejercicio as" como los dividendos complementarios minoran el Patrimonio Neto en el momento de acordarse su pago.

3.6 Instrumentos financieros derivados

Las actividades de la Sociedad la exponen principalmente a riesgos financieros y de mercado derivados de; 1) las variaciones de los tipos de cambio d!lar/euro que afectan principalmente a sus ventas al cotizar el precio de la pasta de papel en el mercado internacional en d!lares, 2) las propias variaciones de tipo de cambio por las ventas en divisa, 3) las variaciones en el precio de la pasta de celulosa, y del fuel-oil, el gas y la energ"a el#ctrica, contratados o comercializados, y 4) la evoluci!n de los tipo de inter#s. Para cubrir estas exposiciones la Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados.

Estos instrumentos financieros se valoran en todo momento a su valor razonable, registr%ndose las variaciones!en!el!ep grafe!ìInstrumentos!financieros!derivadosî!del!pasivo!del!balance!de!situaci"n!si!son! negativas,!y!como!ìActivos financieros ñ Derivados de coberturaî!si!son!positivas.

Los beneficios o p#rdidas de dichas fluctuaciones se registran en la cuenta de p#rdidas y ganancias como un resultado financiero, salvo que el derivado o una parte del mismo haya sido designado como instrumento de cobertura y #sta sea altamente efectiva, en cuyo caso su registro es el siguiente:

1. Coberturas de valor razonable: el elemento cubierto se valora por su valor razonable al igual que el instrumento de cobertura, registr%ndose las variaciones de valor de ambos en la cuenta de p#rdidas y ganancias, compensando los efectos en el mismo ep"grafe de la cuenta de p#rdidas y ganancias.
1. Coberturas de flujos de efectivo: la parte eficaz de los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en el ep grafe! ìAjustes! en! patrimonio! por! valoraci"nî! del! patrimonio! neto.! La! ganancia! o! la! p\$rdida! relacionada con la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en resultados, en el ep"grafe ìVariaci"n!en!valor!razonable!de!instrumentos!financierosî.

Para que estos instrumentos financieros puedan calificarse como de cobertura contable, son designados inicialmente como tales, document%ndose la relaci!n de cobertura. La Sociedad establece su objetivo de gesti!n del riesgo y la estrategia para emprender varias transacciones de cobertura al inicio de cada relaci"n!de!cobertura,!y!!verifica!a!trav\$s!de!los!ìtest!de!eficaciaî!tanto!al!inicio!como!de!forma!peri"dica!a! lo largo de su vigencia que la relaci!n de cobertura es eficaz, es decir, que es esperable prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo cubierto) se compensen razonablemente con los correspondientes al instrumento de cobertura.

Los valores recogidos! en! el! ìEstado de Ingresos y Gastos Reconocidosî! como! consecuencia! de! la! contabilizaci!n de instrumentos de cobertura, se traspasan a la cuenta de p#rdidas y ganancias en el mismo periodo en que la partida cubierta impacta a la cuenta de p#rdidas y ganancias.

Cuando la cobertura deja de ser altamente eficaz, se interrumpe definitivamente la contabilizaci!n de la misma. En este caso, el beneficio o p#rdida acumulada correspondiente al instrumento de cobertura que ha sido registrado directamente en el patrimonio neto se mantiene en #l hasta que se produce el compromiso o la operaci!n prevista, momento en el que se traslada a la cuenta de p#rdidas y ganancias. Cuando no se espera que se produzca el compromiso o la operaci!n prevista, cualquier beneficio o

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p#rdida neta acumulado previamente registrado en el patrimonio neto se lleva a la cuenta de p#rdidas y ganancias.

Los derivados impl"citos en otros instrumentos financieros son contabilizados separadamente cuando la Sociedad considera que sus caracter"sticas y riesgos no est%n estrechamente relacionados con los instrumentos financieros en los que se encuentran impl"citos, siempre que el instrumento financiero en cuesti!n en su conjunto no est# siendo contabilizado a valor razonable con cambios en resultados.

Valor razonable de instrumentos financieros

El!ìValor!Razonableî,!es!el!precio!que!ser a!recibido!por!vender!un!activo!o!pagado!por!transferir!un!pasivo! en una transacci!n ordenada entre participantes de un mercado en la fecha de la medici!n, independientemente de si ese precio es directamente observable o estimado utilizando otra t#cnica de valoraci!n. El valor razonable de los distintos instrumentos financieros se determina utilizando la siguiente jerarqu"a:

· Categor"a 1: por observaci!n directa de la cotizaci!n en mercados activos, de activos y pasivos id#nticos.
· Categor"a 2: empleando inputs disponibles en mercados activos, diferentes a los precios de cotizaci!n, que son aplicables a los activos y pasivos, tanto directa como indirectamente.
· Categor"a 3: utilizando t#cnicas de valoraci!n que incluyen inputs que no est%n disponibles en mercados activos.

Las t#cnicas de valoraci!n que se han empleado difieren en funci!n de la tipolog"a de instrumento; descuento de flujos de caja para coberturas de tipo de inter#s y seguros de tipo de cambio, Black>Scholes para opciones de tipo de cambio.

La determinaci!n del valor razonable para cada uno de los principales instrumentos financieros se lleva a cabo del siguiente modo:

Los swaps de tipo de inter#s se valoran actualizando las liquidaciones futuras entre el tipo fijo y el variable, seg\$n los impl"citos de mercado, obtenidos a partir de las curvas de tipos swap a largo plazo. El valor razonable resultante se ajusta por el riesgo de cr#dito propio y de contraparte.
Los contratos de seguros de cambio y t\$neles sobre divisa extranjera son valorados utilizando las cotizaciones futuras de los tipos de cambio de las respectivas divisas (puntos forward) y sus respectivas matrices de volatilidad. El valor razonable resultante se ajusta por el riesgo de cr#dito propio y de contraparte.

Las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes instrumentos financieros derivados quedan encuadradas en la categor"a 2 de la jerarqu"a de valores razonables en todos los casos, al estar referenciados a variables observables, pero distintos de precios cotizados.

3.7 Clasificaci&n entre corriente y no corriente

En el balance de situaci!n, los activos y pasivos se clasifican en funci!n de sus vencimientos, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no corrientes los de vencimiento superior a dicho per"odo.

3.8 Existencias

En la asignaci!n de valor a sus inventarios la Sociedad utiliza el m#todo del coste medio ponderado.

La Sociedad realiza deterioros de sus existencias, con cargo a resultados de explotaci!n, para ajustar el valor de sus existencias al valor estimado de realizaci!n, cuando #ste es inferior al valor de coste. Cuando las circunstancias que previamente causaron la correcci!n de valor dejan de existir se procede a revertir dichos deterioros.

Derechos de emisi"n de gases de efecto invernadero para uso propio-

Los derechos de emisi!n recibidos a t"tulo gratuito, conforme al r#gimen de comercio de derechos de emisi!n para el periodo 2013-2020, son registrados al valor de mercado vigente al inicio del ejercicio al cual corresponda su expedici!n (valor venal), registr%ndose como contrapartida y por el mismo importe, una subvenci!n de capital, que se imputa a resultados a medida que se consumen las toneladas de CO2 correspondientes.

Por!las!emisiones!de!CO2!realizadas!a!lo!largo!del!ejercicio!se!registra!un!gasto!en!la!l nea!ìOtros!Gastos!de! explotaci"nî!de!la!cuenta!de!p\$rdidas!y!ganancias,!reconociendo!una!provisi"n!cuyo!importe!se!calcula!en! funci!n de las toneladas de CO2 emitidas, valoradas por su coste de adquisici!n estimado, valor que se corresponde con el valor en libros para aquellos derechos que se posean al cierre del periodo y con el valor de compra establecido en los contratos de compra a plazo disponibles para el resto de derechos.

Cuando los derechos de emisi!n por las toneladas de CO2 emitidas se entregan a las autoridades, se dan de baja del balance de situaci!n tanto las existencias como la provisi!n correspondiente a los consumos.

3.9 Subvenciones

Por su parte, las subvenciones de explotaci!n se abonan a la cuenta de p#rdidas y ganancias en el momento en que se conceden, excepto si se conceden para financiar gastos espec"ficos, en cuyo caso la imputaci!n se realizar% a medida que se devenguen los gastos subvencionados.

Los pr#stamos a tipos de inter#s favorables, otorgados principalmente para financiar proyectos de I?D?i e inversi"n,! se! registran! en! el! ep grafe! ìOtros! pasivos! financierosî! del! balance! de! situaci"n! a! su! valor! razonable. La diferencia entre el importe recibido por el pr#stamo y su valor razonable se registra inicialmente!en!el!ep grafe!ìSubvencionesî!del!balance!de!situaci"n,!imput%ndose!a!resultados!a!medida! que los activos financiados con dicho pr#stamo se amortizan.

3.10 Provisiones y contingencias

Su dotaci!n se efect\$a al nacimiento de la responsabilidad o de la obligaci!n, con cargo al ep"grafe de la cuenta de p#rdidas y ganancias que corresponda seg\$n la naturaleza de la obligaci!n, y por el valor presente de la misma cuando el efecto de esta actualizaci!n resulta material. La variaci!n de la provisi!n correspondiente! a! la! actualizaci"n! financiera! de! cada! ejercicio! se! registra! en! el! ep grafe! ìGastos! financierosî!de!la!cuenta!de!p\$rdidas!y!ganancias.

Por otra parte, de acuerdo con la reglamentaci!n laboral vigente, la Sociedad est% obligada al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Las provisiones constituidas por este concepto no son significativas al cierre de 2019 y 2018.

Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos.

3.11 Actividades con impacto en el Medio Ambiente

Se consideran actividades medioambientales aquellas operaciones cuyo prop!sito principal es el de proteger, mejorar y reducir el da&o sobre el medio ambiente.

3.12 Prestaciones Post-empleo

La Sociedad tiene establecido un compromiso de aportaci!n definida con el personal que permanece en activo al cierre del ejercicio y que tiene una antig<edad superior a 2 a&os en ENCE, consistente en la aportaci!n por parte de la Sociedad y del trabajador de un porcentaje preestablecido del sueldo pensionable! al! ìPlan! de! pensiones! de! Promoci"n! Conjuntaî! de! Grupo! ENCE! promovido! al! amparo! del! art"culo 40 d) del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones (aportaci!n definida). Este plan de pensiones se encuentra integrado en el fondo de Pensiones SERVIRENTA II F.P. y da cobertura tanto a las prestaciones de jubilaci!n como los riesgos por invalidez y fallecimiento de los part"cipes.

Para determinados directivos de la Sociedad existe un sistema de previsi!n social, complementario al plan de pensiones de empleo, instrumentado a trav#s de seguros colectivos, destinado a cubrir tanto la jubilaci!n como los riesgos de invalidez y fallecimiento de los asegurados. ENCE realiza aportaciones definidas correspondientes a un porcentaje del salario de los part"cipes.

Las contribuciones a los planes de prestaci!n post-empleo de aportaci!n definida se registran como gasto en! el! ep grafe! ìGastos! de! personalî! de! la! cuenta! de! p\$rdidas! y! ganancias! a! medida! que! se! devenga! la! aportaci!n a los mismos.

3.13 Prestaciones a los empleados- Planes de incentivos a largo plazo

ENCE valora los compromisos con empleados relacionados con pagos basados en acciones de ENCE al valor estimado del compromiso en cada fecha de valoraci!n.

Estos!compromisos!se!registran!en!el!ep grafe!ìGastos!de!personalî!de!la!cuenta!de!p\$rdidas!y!ganancias linealmente durante el per"odo de devengo del Plan de Incentivos, y su contrapartida ser% distinta en funci!n del modo de liquidaci!n. As", en el caso de compromisos que se liquidan en acciones de ENCE, el gasto!devengado!se!reconocer%!en!el!ep grafe!ìPatrimonio neto ñ Otros!instrumentos!de!patrimonio!netoî! del balance de situaci!n. Por su parte, en los compromisos que se liquidan en efectivo, el gasto devengado se!reconocer%!con!abono!al!ep grafe!ìProvisionesî!del!pasivo!del!balance!de!situaci"n.

Las estimaciones realizadas para valorar el compromiso asumido con el personal son revisadas en cada cierre contable, y el impacto de las variaciones se registra en la cuenta de p#rdidas y ganancias.

Los instrumentos de patrimonio retenidos para hacer efectivo el pago de las obligaciones tributarias correspondientes al empleado no alteran la calificaci!n del plan como liquidado en instrumentos de patrimonio.

3.14 Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos ordinarios representan los importes a cobrar por los bienes entregados y servicios prestados en el marco ordinario de la actividad, netos de devoluciones y descuentos, y cantidades recibidas por cuenta de terceros, tales como el impuesto sobre el valor a&adido. Los ingresos se reconocen cuando se pueden medir con fiabilidad y es probable que ENCE recibir% los beneficios econ!micos asociados a la transacci!n, y se valoran por el valor razonable de la contraprestaci!n recibida o a recibir.

En este sentido, los ingresos procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando se transfiere al cliente el control sobre los mismos, momento que en la venta de celulosa se determina en base al incoterm (t#rminos internacionales de comercio) aplicado a cada transacci!n, y en la venta de madera coincide con la entrega en las instalaciones del cliente. Las obligaciones de ENCE con sus clientes se completan en el momento de la entrega del bien, y no es habitual que se produzcan devoluciones de las entregas efectuadas.

Por su parte, los ingresos asociados a la generaci!n de energ"a incluyen la tarifa percibida del mercado, as" como las primas a la generaci!n de energ"a a partir de fuentes renovables, legalmente reconocidas, y se reconocen en el momento de su generaci!n y entrega al sistema el#ctrico.

Los ingresos por intereses se reconocen siguiendo un criterio financiero, en funci!n del principal pendiente de pago, el plazo hasta el vencimiento, y el tipo de inter#s efectivo aplicable.

Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se registran cuando se reconocen el derecho a su percepci!n.

Los gastos se reconocen en la cuenta de p#rdidas y ganancias de acuerdo a su devengo. Asimismo, se reconoce un gasto de forma inmediata cuando no genera beneficios econ!micos futuros o cuando no cumple los requisitos necesarios para su registro como activo.

3.15 Impuesto sobre beneficios, activos y pasivos por impuestos diferidos

La Sociedad y el resto de filiales que est%n domiciliadas en Espa&a y sobre las que la Sociedad Dominante tiene una participaci!n en su capital social igual o superior al 75+ tributan bajo el r#gimen fiscal recogido en el Cap"tulo VII del T"tulo VIII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

El impuesto sobre sociedades y las variaciones en los impuestos diferidos de activo o pasivo que no provengan de combinaciones de negocio se registran en la cuenta de p#rdidas y ganancias o en las cuentas de patrimonio neto del balance de situaci!n en funci!n de donde se hayan registrado las ganancias o p#rdidas que lo hayan originado. Aquellas variaciones que provienen de combinaciones de negocio y que no se reconocen en la toma de control por no estar asegurada su recuperaci!n se imputan reduciendo, en su caso, el valor del fondo de comercio reconocido en la contabilizaci!n de la combinaci!n de negocio o, con el criterio anterior si no existe dicho fondo de comercio.

temporales imponibles, excepto cuando la Sociedad es capaz de controlar el momento de reversi!n de la diferencia temporaria y al mismo tiempo no es probable que dicha diferencia temporal pueda revertir en un futuro previsible.

3.16 Transacciones con partes vinculadas

La Sociedad realiza todas sus operaciones con partes vinculadas a valores de mercado.

3.17 Saldos y transacciones en moneda diferente al Euro

Las cuentas anuales se presentan en euros, que es la moneda funcional y de presentaci!n de la Sociedad.

La conversi!n a euros de los cr#ditos y d#bitos expresados en moneda diferente del euro se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operaci!n, ajust%ndose dicho valor en cada cierre y hasta su cancelaci!n en funci!n de la evoluci!n del tipo de cambio.

Las diferencias de cambio que resultan del cobro o pago de cr#ditos o deudas en moneda diferente del Euro y las que resultan de valorar las cuentas a cobrar y pagar en moneda diferente del euro en cada fecha de cierre, de acuerdo con el tipo de cambio vigente en ese momento, se imputan a la cuenta de p#rdidas y ganancias del periodo en que se producen.

3.18 Estado de flujos de efectivo

En los estados de flujos de efectivo, preparados de acuerdo al m#todo indirecto, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

1. Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por #stos las inversiones a corto plazo (inferior a 3 meses) de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
1. Actividades de explotaci!n: actividades t"picas de las entidades que forman la Sociedad, as" como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversi!n o de financiaci!n.
1. Actividades de inversi!n: las de adquisici!n, enajenaci!n o disposici!n por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
1. Actividades de financiaci!n: actividades que producen cambios en el tama&o y composici!n del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotaci!n.

3.19 Activos no corrientes mantenidos para la venta y Operaciones discontinuadas

que son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta. Anualmente se analiza que el valor contable no exceda del valor razonable menos los costes de venta. En caso de producirse esta situaci!n se realizan las correspondientes correcciones valorativas que se incluyen en el ep"grafe ìDeterioros!de!valor!y!resultados!por!enajenaci"n!de!inmovilizadoî!de!la!cuenta!de!p\$rdidas!y!ganancias.

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se presentan en el balance de situaci!n adjunto de la siguiente! forma:! los! activos! en! una! &nica! l nea! denominada! ìActivos! no! corrientes! mantenidos! para! la! ventaî! y! los! pasivos! tambi\$n! en! una! &nica! l nea! denominada! ìPasivos! asociados! a! activos! no! corrientes! mantenidos para la ventaî.

Adicionalmente, la Sociedad considera actividades interrumpidas los componentes (unidades o grupos de unidades generadoras de efectivo) que representan una l"nea de negocio o %rea geogr%fica significativa y que pueda considerarse separada del resto, que se hayan vendido o dispuesto por otra v"a, o bien que re\$nen las condiciones descritas para ser clasificadas como mantenidas para la venta.

Los resultados despu#s de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una \$nica l"nea de la cuenta! de! p\$rdidas! y! ganancias! denominada! ìResultado! del! ejercicio! procedente! de! operaciones! interrumpidas!neto!de!impuestosî.

No hay activos ni unidades generadoras de efectivo que cumplan las condiciones para su presentaci!n como activos mantenidos para la enajenaci!n u operaciones interrumpidas al 31 de diciembre de 2019.

4. Regulaci&n del sector energ%tico

Este apartado recoge los aspectos que se han considerado m%s destacables de la regulaci!n energ#tica vigente en Espa&a y aplicable a la actividad desarrollada por ENCE:

Al regirse por el principio de sostenibilidad econ!mica y financiera del sistema el#ctrico, cualquier medida regulatoria que provoque un aumento en los gastos o una reducci!n de los ingresos del sistema el#ctrico debe incorporar una reducci!n equivalente de otras partidas de costes o un incremento equivalente de ingresos que asegure el equilibrio del sistema. Por lo tanto, se descarta la posibilidad de una nueva acumulaci!n de d#ficit, para lo que se establece adicionalmente la obligaci!n de revisar de forma autom%tica, desde 2014 en adelante, los peajes y c%nones si los desequilibrios temporales entre los ingresos y los gastos del sistema el#ctrico superan 1) el 2+ de los ingresos estimados del sistema en un ejercicio, o bien 2) la deuda acumulada por desajustes de ejercicios anteriores no podr% superar el 5+ de los ingresos estimados del sistema para el ejercicio.

El 28 de diciembre de 2012 se public! la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad energ#tica que afectaba, con efectos a partir de 2013, a todas las instalaciones de producci!n de energ"a el#ctrica en Espa&a. Las instalaciones de ENCE quedaron sujetas al impuesto sobre el valor de la producci!n de la energ"a el#ctrica, que impone un gravamen del 7+ sobre los ingresos por venta de energ"a el#ctrica.

1. @retribuci!n a la inversi!n@ (en adelante Ri), retribuci!n que da cobertura a los costes de inversi!n que no se pueden recuperar!de!la!venta!de!electricidad!en!el!mercado.!Se!establece!en!Ä/MW;
1. @retribuci!n a la operaci!n@ (en adelante Ro), retribuci!n que cubre, en su caso, la diferencia entre los costes de explotaci!n y los ingresos obtenidos en el mercado el#ctrico. Se establece!en!Ä/Mwh.

Este sistema retributivo se basa en una rentabilidad razonable a las inversiones, que se define en base a la media del rendimiento de las Obligaciones del Estado a diez a&os en el mercado secundario de los 24 meses previos al mes de mayo del a&o anterior al del inicio del periodo regulatorio incrementada en un diferencial, que se establece inicialmente en 300 puntos b%sicos para el primer per"odo regulatorio que ha finalizado el 31 de diciembre de 2019, es decir, 7,398+ antes de impuestos.

El Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre, por el que se adoptan medidas urgentes para la necesaria adaptaci!n de par%metros retributivos que afectan al sistema el#ctrico y por el que se da respuesta al proceso de cese de actividad de centrales t#rmicas de generaci!n, establece que el valor de la rentabilidad razonable aplicable para el c%lculo de la retribuci!n espec"fica que corresponde percibir a estas instalaciones, durante el periodo regulatorio comprendido entre 2020-2025, ser% de 7,09+. Asimismo, y como excepci!n, esta norma prev# el mantenimiento opcional del actual valor de la rentabilidad razonable de 7,389+ durante el periodo comprendido entre 2020-2031, en instalaciones que tuvieran reconocida retribuci!n primada a la entrada en vigor del Real Decreto-ley 9/2013, de 12 de julio, por el que se adoptan medidas urgentes para garantizar la estabilidad financiera del sistema el#ctrico, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos.

La retribuci!n para nuevas instalaciones se determinar% a trav#s de un proceso de concurrencia competitiva.

Se detalla a continuaci!n las retribuciones aplicables a las instalaciones que gestiona ENCE al 31 de diciembre de 2019 en base a la regulaci!n vigente:

	Ro (Ä/Mwh) (**)
Instalaci&n	b.1.2	b.6	b.8	gas	c.2	Ri (Ä/Mw)
Pontevedra - 35 MW (*)	-	63,23	43,86		- 37,28	64.475

(*) Utiliza vapor procedente de dos calderas que utilizan combustible c.2 y b6/b8

(**)!Datos!recogidos!en!la!Orden!de!Par%metros!Retributivos!ìOrden!TEC!427/2019îen!la!que!se!aprueban!los! par%metros aplicables al 2Q semestre de 2018. Actualmente pendientes de aprobaci!n los correspondientes a 2019.

Por otra parte, la instalaci!n est% adscrita al ìServicio!de!Interrumpibilidadî,!que!consiste!en!la!reducci"n! en el consumo de energ"a en respuesta a una instrucci!n dada por el operador del sistema. La asignaci!n de este servicio se realiza a trav#s de un procedimiento de subastas gestionado por el operador del sistema y regulado en la Orden IET/2013/2013.

Por \$ltimo, el Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, de medidas urgentes para la transici!n energ#tica y la protecci!n de los consumidores inclu"a, entre otras, dos medidas con impacto en ENCE; 1) se! exoneraba! del! ìImpuesto! sobre! el! Valor! de! la! Producci"n! de! Energ a! El\$ctricaî! durante! seis! meses! (octubre 2018 ñ marzo 2019), y 2) se modificaba la Ley 38/1992, de 28 de diciembre, de Impuestos Especiales, para exonerar del Impuesto sobre Hidrocarburos a los productos energ#ticos destinados a la generaci!n de electricidad.

5. Gesti&n de riesgos financieros

Las actividades desarrolladas por ENCE conllevan su exposici!n a diversos riesgos financieros: (i) riesgos de mercado, (ii) riesgos de cr#dito y (iii) riesgos de liquidez.

ENCE cuenta con una serie de normas, procedimientos y sistemas orientados a la identificaci!n, medici!n y gesti!n de las diferentes categor"as de riesgo, que definen los siguientes principios b%sicos de actuaci!n:

· Garantizar que los riesgos m%s relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados.
· Segregaci!n a nivel operativo de las funciones de gesti!n del riesgo.
· Asegurar que el nivel de exposici!n al riesgo asumido en el desarrollo de sus negocios sea congruente con el perfil global de riesgo objetivo.

5.1 Riesgos de mercado

El riesgo de mercado es la p#rdida potencial ante movimientos adversos en las variables de mercado. La Sociedad est% expuesto a diversos tipos de riesgos de mercado: de precio de venta de la celulosa, de tipo de cambio, de tipo de inter#s y de precio de las materias primas.

ENCE realiza un seguimiento de la exposici!n al riesgo de mercado en t#rminos de sensibilidades. Estas se complementan con otras medidas de riesgo en aquellas ocasiones en las que la naturaleza de las posiciones de riesgo as" lo requiere, entre ellas, el establecimiento de l"mites m%ximos de riesgo, medidos en t#rminos de Valor en Riesgo, que han sido definidos por el Comit# de Direcci!n y que se supervisan por un %rea independiente a la que realiza la gesti!n.

Precio de la celulosa

El precio de la pasta de celulosa BEKP se establece en un mercado activo y su evoluci!n determina de forma significativa el volumen de ingresos y la rentabilidad dela Sociedad. Las variaciones del precio de la pasta de celulosa modifican los flujos de efectivo obtenidos por su venta.

Para mitigar este riesgo la Sociedad ha acometido en los \$ltimos a&os importantes inversiones orientadas a reducir sus costes de producci!n e incrementar la productividad y calidad del producto comercializado. Asimismo, se eval\$a de forma continua la posibilidad de utilizaci!n de coberturas sobre el precio de la pasta para las ventas futuras, si bien, la oferta de estos instrumentos de cobertura es limitada.

Tomando como base la cifra de negocios de la Sociedad de los a&os 2019 y 2018 y el precio medio de #sta como base, una variaci!n del 5+ en el precio internacional de pasta en euros, provocar"a una variaci!n en la cifra de negocios en aproximadamente 3,0+ y 3,2+, respectivamente.

La!exposici"n!de!ENCE!al!riesgo!derivado!del!denominado!ìBrexitî!es!baja. 'nicamente se llevan a cabo operaciones de venta de celulosa, representando este mercado el 4,01+ y 3,2+ de las ventas de celulosa en 2019 y 2018, respectivamente. En la ejecuci!n de los contratos de venta se ha tenido en consideraci!n la exposici!n potencial as" como medidas de mitigaci!n adecuadas.

Suministro de madera

La madera de eucalipto es el principal insumo en la producci!n de pasta de celulosa y su precio est% sujeto a fluctuaciones derivadas de cambios en el equilibrio oferta/demanda de las zonas donde se ubican las biof%brica de producci!n de celulosa.

El riesgo derivado de una oferta insuficiente en las zonas en las que se ubican nuestras biof%bricas es mitigado principalmente a trav#s de la gesti!n de stocks, la diversificaci!n de fuentes de suministro as" como, cuando se estima conveniente, a trav#s del acceso a mercados internacionales alternativos, que habitualmente incorporan un mayor coste log"stico.

Tomando como base las compras de madera de la Sociedad de los a&os 2019 y 2018, un incremento del 5+ en el precio por metro c\$bico de madera de eucalipto con destino al proceso productivo, provocar"a una reducci!n en el margen de explotaci!n en aproximadamente 4,7 millones de euros y 4,6 millones de euros, respectivamente.

Tipo de cambio

Las ventas de celulosa se realizan principalmente en el mercado europeo, si bien, los ingresos provenientes de esta actividad se ven afectados por el tipo de cambio USD/EUR al estar denominado el precio de venta de referencia de la celulosa en el mercado internacional en USD. En la medida en que la estructura de costes y la estructura financiera de ENCE est%n denominadas principalmente en Euros, las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el d!lar y el euro afectan de forma significativa a los resultados de la Sociedad.

La Sociedad realiza un seguimiento permanente de su exposici!n a fluctuaciones del tipo de cambio y lleva a cabo una gesti!n activa de las posiciones de riesgo de tipo de cambio que afectan al resultado financiero en el Estado de Resultados. Para ello, contrata instrumentos financieros derivados que tienen por objeto la cobertura econ!mica de este riesgo.

Tomando como base la cifra de negocios de la Sociedad de los a&os 2019 y 2018, una apreciaci!n del d!lar del 5+ provocar"a un incremento en la cifra de negocios antes de coberturas en aproximadamente un 3,0+ y 3,2+, respectivamente.

Por su parte, la sensibilidad del resultado neto y del patrimonio a las apreciaciones o depreciaciones del d!lar frente al euro, como consecuencia del efecto en los instrumentos financieros derivados contratados por ENCE a 31 de diciembre de 2019 para dar cobertura a sus ventas de celulosa y las que realiza de su filial Celulosas de Asturias, S.A., se detalla a continuaci!n; una depreciaci!n del d!lar del 10+ permitir"a un incremento en los ingresos operativos, el resultado neto y el patrimonio neto por importe de 20.262 miles de euros, 15.197 miles de euros y 4.268 miles de euros, respectivamente. Por el contrario, una apreciaci!n del d!lar del 10+ supondr"a una disminuci!n en los ingresos operativos, el resultado neto y el patrimonio neto por importe de 36.187 miles de euros, 27.141 miles de euros y 5.498 miles de euros, respectivamente.

Tipo de inter\$s

El endeudamiento de la Sociedad proviene de aquellos instrumentos financieros m%s competitivos en cada momento, tanto de mercados de capitales como bancarios, y de acuerdo a las condiciones de mercado que sean m%s !ptimas en cada uno de ellos. Asimismo, la Sociedad contrata derivados de tipo de inter#s para reducir el riesgo de variaciones en las cargas financieras o en el valor razonable de su deuda, siendo en general designados contablemente como instrumentos de cobertura.

La Sociedad dispone de financiaci!n a tipo fijo y coberturas, mediante contratos de permuta financiera, para la financiaci!n a tipo variable sobre el 85+ del endeudamiento. El impacto derivado de un an%lisis de sensibilidad no ser"a significativo.

Asimismo, la deuda ligada al mercado de capitales est% contratada a tipo de inter#s fijo, minimizando as" el riesgo de tipo de inter#s (v#anse Notas 23 y 25).

Regulaci"n

Tomando como base la cifra de negocios de la Sociedad del a&o 2019 y como precio de base el medio del a&o, una variaci!n del 5+ en las tarifas que determinan los ingresos procedentes de la actividad energ#tica, provocar"a una variaci!n en la cifra de negocios del 0,3 +, aproximadamente.

5.2 Riesgo de Cr%dito

La Sociedad eval\$a de forma peri!dica la existencia de evidencias objetivas de deterioro de valor despu#s del reconocimiento inicial de un activo financiero y en caso de determinar que se ha incurrido en una p#rdida crediticia se procede a la dotaci!n de la correspondiente provisi!n. Entre los criterios evaluados

para la dotaci!n de estas provisiones, en general, figuran los siguientes; la antig<edad de la deuda; la existencia de situaciones concursales; y el an%lisis de la capacidad del cliente para devolver el cr#dito concedido.

La Sociedad establece l"mites m%ximos a invertir o depositar por entidad, que son revisados peri!dicamente. Los activos financieros deteriorados y el efecto en la cuenta de p#rdidas y ganancias por deterioro se desglosan en las Notas 15 y 17.

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

El deterioro por insolvencias a 31 de diciembre de 2019 y 2018 se ha determinado del siguiente modo:

Negocio Celulosa. ENCE opera con clientes con un historial de cr#dito favorable. Asimismo este riesgo est% cubierto por un programa de seguro de cr#dito que proporciona una cobertura de aproximadamente el 90+ de los saldos pendientes de cobro, o bien, se mitiga instrumentando determinadas operaciones de venta a trav#s de cartas de cr#dito irrevocables. Se estima que la p#rdida esperada no superar% las franquicias incluidas en el seguro de cr#dito.

Si atendemos a la calificaci!n crediticia otorgada por nuestra aseguradora de cr#dito, el 43+ de los saldos pendientes de cobro al 31 de diciembre de 2019 en el Negocio Celulosa corresponden a clientes calificados como de riesgo bajo, el 51+ a clientes de riesgo medio, el 3+ a clientes de riesgo medio-alto y el 3+ a clientes de riesgo alto.

1. Saldos a cobrar a clientes del negocio de energ"a. Al tratarse de saldos soportados en \$ltima instancia por el estado espa&ol, la p#rdida esperada considerada es nula.
1. Otros saldos. De cuant"a poco relevante y asociados principalmente a ventas de activos forestales. Se reconocen deterioros siempre que haya indicios de dudosa recuperabilidad, y en todo caso cuando su antig<edad es superior a 180 d"as.

A continuaci!n se muestra el an%lisis de los saldos vencidos y no deteriorados recogidos en el ep"grafe ìDeudores! comerciales! y! otras! cuentas! a! cobrarî! clasificados! en! funci"n! de! su! antig'edad al cierre del ejercicio 2019:

	Miles de Euros
Menos 90 d"as	2.566
90 ñ 180 d"as	-
M%s 180 d"as	-
	2.222

5.3 Riesgos de liquidez y capital

Asimismo, se ha establecido un nivel de endeudamiento neto objetivo a nivel Grupo adaptado al perfil de potencial volatilidad de los ingresos de los distintos negocios desarrollados. En este sentido dicho nivel objetivo para el Negocio Celulosa se ha establecido en 2,5 veces el resultado bruto de explotaci!n recurrente considerando un precio de la celulosa y del d!lar medios del ciclo, y de 4 veces en el Negocio de Energ"a Renovable.

	2019	2018
Negocio Celulosa	4,1	0,6
Negocio Energ"a	4	3,5

El nivel de endeudamiento sobre el resultado bruto en 2019 y 2018 es el siguiente:

El incremento en el endeudamiento en el Negocio Celulosa en 2019 tiene su origen en el programa de inversiones efectuado y la correcci!n que ha tenido en el a&o el precio de venta de celulosa en los mercados internacionales. En este sentido, ya se est%n adoptando diversas medidas orientadas a optimizar los costes de producci!n y reducir el endeudamiento a niveles objetivo en el corto plazo.

Por su parte, la informaci!n relativa al an%lisis de los vencimientos de los pasivos financieros se encuentra recogida en la Nota 23 de esta memoria.

6. Estimaciones y juicios contables

La preparaci!n de estas cuentas anuales de acuerdo con principios contables generalmente aceptados, requiere llevar a cabo asunciones y estimaciones que afectan a la valoraci!n de los activos y pasivos registrados, la presentaci!n de activos y pasivos contingentes al final del ejercicio, as" como a los ingresos y gastos reconocidos a lo largo del ejercicio. Los resultados actuales podr"an diferir de manera significativa dependiendo de las estimaciones realizadas.

Las pol"ticas contables y operaciones que incorporan asunciones y estimaciones con un impacto significativo en estas cuentas anuales son las siguientes:

Vidas 'tiles de activos materiales e intangibles

Los activos tangibles e intangibles propiedad de ENCE, por lo general, operan durante periodos muy prolongados de tiempo. La Sociedad estima su vida \$til a efectos contables, teniendo en cuenta las caracter"sticas t#cnicas de cada activo y el periodo en que se espera que genere beneficios, as" como la legislaci!n aplicable en cada caso.

Valor recuperable de activos no financieros

Tal como se describe en la Nota 3.3, ENCE realiza el test de deterioro de aquellas unidades generadoras de efectivo que as" lo requieren anualmente. Asimismo, realiza test espec"ficos en el caso de detectar indicios para ello. Estos test de deterioro implican la estimaci!n de la evoluci!n futura de los negocios y de la tasa de descuento m%s apropiada en cada caso. ENCE considera que sus estimaciones son adecuadas y coherentes con la actual coyuntura econ!mica, con sus planes de inversi!n y reflejan adecuadamente los riesgos correspondientes a cada unidad generadora de efectivo.

Ingresos energ!a. Liquidaci&n de actividades reguladas

Provisiones para riesgos y gastos

C+lculo del impuesto sobre beneficios, los cr%ditos fiscales y los activos por impuestos diferidos

La correcta valoraci!n del gasto en concepto de impuesto sobre beneficios depende de varios factores, incluyendo estimaciones en el ritmo y realizaci!n de los cr#ditos fiscales y de los activos por impuestos diferidos, as" como de la periodificaci!n de los pagos del impuesto sobre beneficios. Los cobros y pagos pueden diferir materialmente de estas estimaciones como resultado de cambios en la evoluci!n prevista de los negocios de la Compa&"a o en las normas impositivas o en su interpretaci!n, as" como de transacciones futuras imprevistas que impacten los saldos de impuestos de la compa&"a.

7. Importe neto de la cifra de negocios

La distribuci!n del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a las actividades de la Sociedad en los ejercicios 2019 y 2018 es como sigue:

	Miles de Euros
Por actividades	Ejercicio	Ejercicio
	2019	2018

Celulosa	223.999	272.510
Energ"a el#ctrica	21.645	24.168
Madera y otros (Nota 28)	130.067	129.471
	375.711	426.149

Los ingresos asociados a la generaci!n de energ"a el#ctrica incluyen una estimaci"n!del!ìvalor!de!ajuste!por! desviacionesî,!concepto!incluido!en!la!regulaci"n!el\$ctrica!para!corregir!el!efecto!de!la!desviaci"n!entre!las! previsiones consideradas por el regulador, principalmente del precio de mercado de la electricidad, en el establecimiento de las primas a la operaci!n y la realidad posterior. Esta correcci!n se determina cada 3 a&os y su liquidaci!n se distribuye, con car%cter general, en los a&os de vida regulatoria restante de cada instalaci!n. ENCE estima anualmente este valor de ajuste, y lo registra en sus estados financieros. El devengo de este ajuste ha supuesto una minoraci!n de los ingresos en 2019 por importe de 358 miles de euros (minoraci!n en 2018 por importe de 413 miles de euros).

Durante el ejercicio 2019 la Sociedad ha efectuado ventas en moneda distinta del euro, principalmente d!lar estadounidense, por importe de 85 millones de euros (113 millones de euros en 2018).

7.1. Distribuci&n geogr+fica de los ingresos

	Miles de Euros
	Ejercicio	Ejercicio
	2019	2018
Espa&a	16.638	12.086
Resto de Europa	152.506	225.643
Asia	37.808	27.487
Otros	17.047	7.294
	223.999	272.510

Un cliente concentra en el ejercicio 2019 un volumen de ventas de celulosa del 10+.

Por su parte, las! ventas!de!ìmadera!y!otrosî! se!han!realizado!en!su!mayor!parte!a!empresas!del! Grupo! ENCE ubicadas en Espa&a.

8. Aprovisionamientos

El consumo de materias primas y otras materias consumibles en los ejercicios 2019 y 2018 se desglosa en:

	Ejercicio	Ejercicio
Miles de Euros	2019	2018
Compras de materias primas, mercader"as y otras materias consumibles	217.640	207.267
Variaci!n de existencias de materias primas, mercader"as y otras materias consumibles	(4.661)	1.197
	212.979 4.515	208.464 12.568

En este ep"grafe se incluyen principalmente los costes de madera, productos qu"micos, combustibles y otros costes variables incurridos en el proceso productivo de la celulosa.

9. Personal

Los gastos de personal incurridos en los ejercicios 2019 y 2018 son los siguientes:

Miles de Euros	Ejercicio	Ejercicio
	2019	2018

Sueldos	36.881	31.646
Seguridad Social	7.945	6.722
Otros gastos sociales	1.166	1384
Aportaciones a planes de pensiones (Nota 3.12)	1.383	1.017
	47.375	40.769
Indemnizaciones	46	119
Plan de retribuci!n a largo plazo (Nota 3.13)	2.073	586
	49.494	41.474

9.1. Datos de plantilla

La plantilla media de la Sociedad de los ejercicios 2019 y 2018 es la siguiente:

	N\$mero Medio de Empleados del Ejercicio
	2019				2018
Categor"a Profesional	Hombres	Mujeres	Total	Hombres	Mujeres	Total

Directivos	7	2	9	5	2	7
Contrato individual	163	86	249	138	71	209
Convenio colectivo	179	31	210	178	31	209
Temporales	39	20	59	33	13	46
	388	139	527	354	117	471

Asimismo la distribuci!n de la plantilla de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 y 2018, detallada por categor"a y sexo, es la siguiente:

	N\$mero de Empleados al cierre del Ejercicio
	2019			2018
Categor"a Profesional	Hombres	Mujeres	Total	Hombres	Mujeres	Total

Directivos	8	2	10	7	2	9
Contrato individual	168	90	258	147	77	224
Convenio colectivo	179	31	210	178	31	209
Temporales	32	21	53	36	15	51
	387	144	531	368	125	493

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 el n\$mero de empleados con una discapacidad superior al 33+ asciende a 7 personas.

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 el Consejo de Administraci!n est% formado por 14 consejeros. En 2019 hay 10 varones y 4 mujeres y en 2018 hay 12 varones y 2 mujeres. En ambos ejercicios 3 act\$an en representaci!n de entidades jur"dicas.

9.2. Plan de retribuci&n a largo plazo

Plan!de!incentivo!a!largo!plazo!para!el!periodo!2016-2018!

De acuerdo a lo previsto en el Plan, con fecha 4 de julio de 2019 se ha liquidado este plan de retribuci!n. El grado de consecuci!n medio a nivel Grupo ENCE ha sido del 84+, lo que ha determinado un coste de 7.211 miles de euros, 2.163 miles de euros liquidados en efectivo y 5.048 miles de euros liquidados en acciones (equivalente a 1.105 miles de acciones una vez aplicadas las correspondientes retenciones fiscales a los beneficiarios). La Alta Direcci!n ha sido beneficiaria de aproximadamente el 52+ del Plan de Retribuci!n a Largo Plazo (v#ase Nota 27).

El gasto devengado por este plan en 2019 en la Sociedad ha sido de 989 miles de euros (586 miles de euros en 2018).

Plan!de!incentivo!a!largo!plazo!para!el!periodo!2019-2023

El!28!de!marzo!de!2019!la!Junta!General!de!Accionistas!de!ENCE!ha!aprobado!el!ìPlan!de!Incentivo!a largo plazo para el periodo 2019-2023î, como plan de retribuci!n dineraria y entrega de acciones de la Sociedad de car%cter plurianual.

El Ciclo I del incentivo representa un 40+ del incentivo total y ser% abonado, en su caso, en julio de 2022. Por su parte, el Ciclo II del Incentivo representa un 60+ del incentivo total y ser% abonado, en su caso, en julio de 2024.

El incentivo considerado en este Plan consiste en un + de la retribuci!n fija media del periodo que abarca cada ciclo, que oscila entre el 85+ y el 500+, en funci!n de la categor"a profesional, y su consecuci!n est% vinculada a los siguientes objetivos:

i. Objetivo EBITDA. El 45+ del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n de los objetivos de EBITDA sint#tico (determinado utilizando un precio de venta de la celulosa, un tipo de cambio y un nivel de descuentos sobre el precio de venta constantes) acumulado del Grupo y/o de los negocios Celulosa y Energ"a Renovable, recogidos en el Plan Estrat#gico 2019/2023, manteniendo determinados niveles de endeudamiento. La escala de pago se situar% en el tramo 50+-130+ y para alcanzar el pago m"nimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80+ del objetivo.
ii. Objetivo Cotizaci!n de la Acci!n. El 30+ del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n del objetivo relacionado con el aumento de valor de la acci!n de ENCE en el \$ltimo trimestre de cada ciclo, respecto a una cesta de acciones formada por siete empresas de los sectores Celulosa y Energ"a Renovable. La escala de pago se situar% en el tramo 50+-130+ y para alcanzar el pago m"nimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80+ del objetivo. Las t#cnicas de valoraci!n de este compromiso incorporan modelos de simulaci!n de Montecarlo para planes de retribuci!n basados en una cesta de acciones, y Barone-Adesi and Whaley para opciones americanas en planes de stock options.
iii. Objetivo Sostenibilidad. El 15+ del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n de 10 objetivos relacionados con la Sostenibilidad de Grupo ENCE y su actividad. La escala de pago se situar% en el tramo 40+-130+ y para alcanzar el pago m"nimo es requisito necesario alcanzar al menos 4 de los objetivos en el a&o 2021 y 6 en el a&o 2023.
iv. Objetivo Clima Organizacional. El 10+ del importe del Incentivo est% vinculado al grado de consecuci!n del objetivo de mejora del Clima organizacional. La escala de pago se situar% en el tramo 40+-130+ y para alcanzar el pago m"nimo es requisito obtener una puntuaci!n en el "ndice de medici!n de este objetivo, medici!n que ser% llevada a cabo por un experto independiente, inferior a la media del sector en un m%ximo de 3 puntos (calculado en base 100).

La cuant"a m%xima del plan en el Grupo ENCE considerando los actuales beneficiarios, 118 personas, y asumiendo un grado de consecuci!n de los objetivos del 100+, ascender"a a 21.780 miles de euros. De este importe un 49,5+ corresponde a la Alta Direcci!n (v#ase Nota 27).

El importe del incentivo se liquidar% en un 30+ en met%lico y en un 70+ mediante la entrega de acciones de ENCE. El n\$mero de acciones a entregar se determinar% considerando como precio de referencia de la acci"n!de!ENCE!5,8031!Ä/acci"n!(cotizaci"n!media!teniendo!en!cuenta los 20 d"as anteriores y posteriores al 31 de diciembre de 2018). El Presidente y Consejero Delegado y los miembros del Comit# de Direcci!n beneficiarios del Plan asumen el compromiso de mantener durante al menos 3 a&os una parte de las acciones recibidas; dos veces su retribuci!n fija en el caso del Presidente y Consejero Delegado, y una vez su retribuci!n fija los miembros del Comit# de Direcci!n.

El gasto devengado por este concepto en 2019 ha sido de 1.084 miles de euros y se encuentra recogido en;!i)!el!ep grafe!ìOtros!instrumentos!de!patrimonio!netoî!del!Balance!de!Situaci"n!por!la!parte!liquidable! en acciones por importe de 759 miles de euros antes de considerar el efecto fiscal; ii) en el ep"grafe ìProvisiones! a! largo! plazoî! del Balance de Situaci!n (v#ase Nota 21) por la parte correspondiente a la liquidaci!n en met%lico por importe de 325 miles de euros.

10. Otros gastos de explotaci&n

El detalle de este ep"grafe de las cuentas de p#rdidas y ganancias de los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

Miles de Euros	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018
Servicios exteriores	79.085	77.389
Consumo derechos de emisi!n (Nota 21)	1.672	1.466
Tributos	1.564	2.098
Impuesto a la generaci!n de energ"a el#ctrica	1.111	1.250
Variaci!n de las provisiones de tr%fico y otros	225	-
Otros gastos no ordinarios de las operaciones	4.000	5.000
Total	87.657	87.203

La!cuenta!ìOtros!gastos!no ordinarios de las operacionesî!incluye!los!costes!devengados!en!2019 y 2018 relacionados con el Pacto Ambiental suscrito con la Conseller"a de Medio Ambiente de la Xunta de Galicia (veanse Notas 21 y 29).

10.1. Servicios exteriores

El desglose por conceptos del gasto de servicios exteriores de los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

Miles de Euros	Ejercicio	Ejercicio
	2019	2018
Suministros	18.389	20.232
Transportes, fletes y costes comerciales	22.322	19.290
Reparaciones y conservaci!n	7.263	6.829
Servicios de profesionales independientes	7.340	8.952
Primas de seguros	1.583	1.412
Servicios bancarios y similares	820	761
Arrendamientos y c%nones	3.234	3.695
Publicidad, propaganda y relaciones p\$blicas	2.008	3.623
Gastos de investigaci!n y desarrollo	484	543
Otros servicios	15.642	12.052
Total	79.085	77.389

La Sociedad tiene contratado un seguro de responsabilidad civil que cubre a sus administradores y directivos por da&os ocasionados por actos u omisiones en el ejercicio de su cargo. Su coste en 2019 y 2018 ha sido de 46 miles de euros y 35 miles de euros, respectivamente.

10.2. Honorarios de auditor!a

Durante los ejercicios 2019 y 2018, los honorarios relativos a los servicios de auditor"a de cuentas y a otros servicios prestados por el auditor PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., o por empresas vinculadas al auditor han sido los siguientes:

Miles de euros	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018
Servicios de auditor"a	72	72
Otros servicios (*)	2	6

(*) En 2019 este concepto incluye otros servicios relacionados con la auditor"a, en concepto de procedimientos de revisi!n del Sistema de Control Interno de la Informaci!n Financiera.

El importe de otros servicios que presta el auditor a otras sociedades de Grupo ENCE, se detalla en la memoria consolidada del ejercicio 2019.

10.3. Arrendamientos

Al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 la Sociedad tiene contratadas con determinados arrendadores las siguientes cuotas de arrendamiento, de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusi!n de gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas contractualmente:

	Ejercicio	Ejercicio
Miles de Euros	2019	2018

Menos de un a&o	1.282	1.059
Entre uno y cinco a&os	1.834	1.157
M%s de cinco a&os	200	-
Total	3.316	2.216

Adicionalmente el canon asociado a la concesi!n administrativa en la que se ubica la biof%brica de producci!n de celulosa de Pontevedra asciende a 1.569 miles de euros anuales (v#ase Nota 13.2).

11. Gastos financieros

El detalle de este ep"grafe de las cuentas de p#rdidas y ganancias de los ejercicios 2019 y 2018 es como sigue:

Miles de Euros	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018

Bono High Yield / Convertible	4.800	8.409
L"neas de cr#dito, factoring y confirming	3.495	1.930
Comisiones y otros gastos	1.221	1.275
	9.516	11.614
Costes asociados a refinanciaciones
Intereses!Bono!High!Yield!Ä!250!Mn	-	6.741
Prima!cancelaci"n!Bono!High!Yield!Ä!250!Mn	-	6.982
Cancelaci!n costes de estructuraci!n	-	5.052
	-	18.775
Derivados
Liquidaci!n IR Swap (Nota 25)	129	66
Valor razonable cobertura de divisa y otros	(450)	3.421
	(321)	3.487
	9.195 8.283	33.876

El Consejo de Administraci!n de la Sociedad acord! con fecha 22 de febrero de 2018 llevar a cabo una emisi!n de bonos convertibles en acciones ordinarias de nueva emisi!n o canjeables por acciones ya existentes por un valor nominal de 160 millones de euros (v#ase Nota 23), destinando los fondos obtenidos, principalmente, a la amortizaci!n anticipada voluntaria de los bonos high yield emitidos por la Sociedad en 2015 por un importe de 250 millones de euros.

Los costes de cancelaci!n, en concepto de intereses devengados hasta el 30 de noviembre de 2018 (primera fecha prevista de cancelaci!n contemplada en los t#rminos y condiciones del bono) y prima de cancelaci!n, ascendieron a 13.723 miles de euros. Adicionalmente, se imputaron a la cuenta de p#rdidas y ganancias en 2018 los costes de estructuraci!n pendientes de imputar asociados a la emisi!n amortizada, por 5.052 miles de euros.

12. Inmovilizado intangible

El movimiento habido durante los ejercicios 2019 y 2018 en las diferentes cuentas de inmovilizado intangible y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

	Saldo al	Adiciones o		Saldo al
A&o 2019- Miles de Euros	01/01/2019 Dotaciones			Traspasos 31/12/2019

Aplicaciones inform%ticas	18.685	885	3.147	22.717
Gastos de desarrollo	14.460	-	-	14.460
Otros activos intangibles	1.076	-	-	1.076
Anticipos	960	3.664	(3.147)	1.477
Total coste	35.181	4.549	-	39.730

Aplicaciones inform%ticas	(13.098)	(2.845)	(5)	(15.948)
Gastos de desarrollo	(13.871)	(549)	-	(14.420)
Otros activos intangibles	(49)	(19)	-	(68)
Total amortizaciones	(27.018)	(3.413)	(5)	(30.436)
Total	8.163			9.294

	Saldo al	Adiciones o		Saldo al
A&o 2018- Miles de Euros	01/01/2018	Dotaciones		Traspasos 31/12/2018

Aplicaciones inform%ticas	16.789	363	1.533	18.685
Gastos de desarrollo	14.440	20		- 14.460
Otros activos intangibles	1.076	-		- 1.076
Anticipos	263	2.230	(1.533)	960
Total coste	32.568	2.613		- 35.181

Aplicaciones inform%ticas	(10.361)	(2.737)		- (13.098)
Gastos de desarrollo	(13.319)	(552)		- (13.871)
Otros activos intangibles	(30)	(19)		- (49)
Total amortizaciones	(23.710)	(3.308)		- (27.018)
Total	8.858			8.163

La Sociedad contin\$a focalizada en la mejora de los sistemas de informaci!n que son soporte de sus principales procesos de negocio.

Durante 2019 y 2018 no se han realizado trabajos efectuados por la Sociedad para su inmovilizado intangible.

13. Propiedad, planta y equipo

El movimiento habido en las diferentes cuentas de este ep"grafe del balance de situaci!n y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas en los ejercicios 2019 y 2018 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo al	Adiciones o	Retiros o
A&o 2019- Miles de Euros	01/01/2019	Dotaciones	Reducciones	Traspasos	31/12/2019

Terrenos	176	-	-	-	176
Construcciones	57.520	144	(2.359)	2.014	57.319
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	489.833	1.739	(38.967)	59.246	511.851
Otro inmovilizado	32.764	2.456	(24)	2.665	37.861
Anticipos e inmovilizado en curso	31.276	44.251	-	(63.925)	11.602
Coste	611.569	48.590	(41.350)	-	618.809

Construcciones	(40.493)	(699)	2.202	-	(38.990)
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(408.581)	(12.217)	36.310	-	(384.488)
Otro inmovilizado	(20.415)	(2.641)	18	5	(23.033)
Amortizaciones	(469.489)	(15.557)	38.530	5	(446.511)

Terrenos y construcciones	-	-	-	-	-
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(22.678)	(96)	5.314	-	(17.460)
Otro inmovilizado	(1.151)	-	-	-	(1.151)
Deterioros de valor	(23.829)	(96)	5.314	-	(18.611)
Total	118.251				153.687

	Miles de euros
	Saldo al	Adiciones o	Retiros o
A&o 2018- Miles de Euros	01/01/2018	Dotaciones	Reducciones	Traspasos	31/12/2018

Terrenos	955	-	(779)	-	176
Construcciones	59.576	179	(4.839)	2.604	57.520
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	563.025	2.413	(84.506)	8.901	489.833
Otro inmovilizado	30.776	291	(298)	1.995	32.764
Anticipos e inmovilizado en curso	8.455	36.748	(427)	(13.500)	31.276
Coste	662.787	39.631	(90.849)	-	611.569

Construcciones	(42.552)	(722)	2.781	-	(40.493)
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(464.981)	(13.545)	69.945	-	(408.581)
Otro inmovilizado	(18.204)	(2.395)	184	-	(20.415)
Amortizaciones	(525.737)	(16.662)	72.910	-	(469.489)

Terrenos y construcciones	-	-	-	-	-
Instalaciones t#cnicas y maquinaria	(41.294)	(2.746)	21.362	-	(22.678)
Otro inmovilizado	(1.579)	-	428	-	(1.151)
Deterioros de valor	(42.873)	(2.746)	21.790	-	(23.829)
Total	94.177				118.251

13.1. Adiciones

La Sociedad ha acometido inversiones orientadas a mejorar la eficiencia del proceso productivo, a optimizar la generaci!n de energ"a el#ctrica y a mejorar en el respeto al medio ambiente en su Biof%brica de Pontevedra. El importe de dichas inversiones en los ejercicios 2019 y 2018 asciende a 48.590 miles de euros y 39.631 miles de euros, respectivamente.

En 2019 se ha ampliado en 20.000 toneladas la capacidad de producci!n de celulosa del complejo industrial de Pontevedra, proyecto con una inversi!n prevista de 19,1 millones de euros, y una inversi!n ejecutada al cierre de 2019 de 15,1 millones de euros. Este proyecto es complementario al desarrollado en 2018 para la ampliaci!n de capacidad de esta planta en 30.000 toneladas adicionales. Adicionalmente se ha instalado una nueva turbina de condensaci!n de m%xima eficiencia.

Otros compromisos de inversi&n

Se han comprometido inversiones en la Sociedad, adicionales a las detalladas en la Nota 13.2 para ampliar el plazo de concesi!n de la biof%brica de Pontevedra en 10 a&os, por importe de 7,4 millones de euros.

13.2. Concesi&n de dominio p'blico

La biof%brica de Pontevedra est% asentada sobre terrenos de dominio p\$blico mar"timo-terrestre, siendo la Sociedad titular de la correspondiente concesi!n demanial, que, por tanto, est% sometida al r#gimen jur"dico previsto en la Ley22/1988, de 28 de julio, de Costas, en la Ley 2/2013, de 29 de mayo, de protecci!n y uso sostenible del litoral y de modificaci!n de la anterior, y en el Reglamento General de Costas aprobado por el Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre.

En relaci!n a este compromiso ya se han efectuado inversiones por 58,8 millones de euros y se han comprometido inversiones por 4,7 millones de euros adicionales que se ejecutar%n en 2020.

Estos compromisos de inversi!n en Pontevedra se han considerado igualmente en el Pacto Ambiental suscrito con la Conseller"a de Medio Ambiente de la Xunta de Galicia, junto a otros compromisos de inversi!n (v#ase Nota 29).

13.3. Bienes totalmente amortizados y activos fuera de uso

Al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 la Sociedad ten"a elementos del inmovilizado material totalmente amortizados que segu"an en uso conforme al siguiente detalle:

Miles de Euros	Ejercicio	Ejercicio
	2019	2018

Construcciones	20.711	21.221
Maquinaria	276.343	296.855
Utillaje	683	674
Mobiliario	1.249	1.185
Otros	11.054	6.528
Total	310.040	326.463

La falta de competitividad del Complejo Industrial de Huelva motivada, entre otros por el impacto de la reforma regulatoria aplicable al sector energ#tico espa&ol, oblig! a ENCE a anunciar, el 4 de septiembre de 2014, la decisi!n de especializar dicho complejo en la generaci!n de energ"a renovable y cesar la actividad de producci!n de celulosa, lo que provoc! que una parte de sus activos industriales dejaran de estar afectados a una actividad productiva. Su valor contable, que se estima no difiere del valor recuperable, al cierre de diciembre de 2019 es el siguiente; coste por importe de 105 millones de euros, amortizaci!n acumulada por importe de 89 millones de euros y deterioro por importe de 16 millones de euros.

Estos activos junto a otro grupo de activos que est%n siendo utilizados por su filial Ence Energ"a, S.L. y que tienen un valor contable de 13.831 miles de euros, han sido aportados a esta \$ltima en enero de 2020.

13.4. Pol!tica de seguros

La pol"tica de la Sociedad es formalizar p!lizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que est%n sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Los Administradores de la Sociedad, as" como sus asesores en esta materia, estiman que la cobertura de estos riesgos al 31 de diciembre de 2019 es adecuada.

14 Inversiones en empresas del Grupo y asociadas a largo plazo ñ Instrumentos de patrimonio

	(Dotaciones)	Retiros o reducciones	Saldo Final

374.176	77.500	-	451.676
4	-	-	4
374.180	77.500	-	451.680
			(7.941)
(4)	-	-	(4)
(4.454)	(3.491)	-	(7.945)
369.726			443.735

Saldo Inicial	Adiciones (Dotaciones)	Retiros o reducciones	Saldo Final
			374.176
			4
	78.779	(77)	374.180

	(954)	600	(4.450)
	-	75	(4)
	(954)	675	(4.454)
			369.726
	(4.450)	(3.491) 295.399 78.779 79 - 295.478 (4.096) (79) (4.175) 291.303	- (2) (75)

El movimiento habido durante los ejercicios 2019 y 2018 ha sido el siguiente:

Adiciones, retiros y deterioros en 2019

El 27 de marzo de 2019 la Sociedad suscribi! una ampliaci!n de capital efectuada por su filial Ence Energ"a, S.L.U. importe de 14.390 miles de euros. Dicha ampliaci!n fue suscrita mediante la aportaci!n no dineraria de derechos de generaci!n de energ"a el#ctrica correspondientes a 40 MW de potencia que presentaba un valor neto contable nulo en libros de la Sociedad, siendo su valor razonable de 14.390 miles de euros.

Adicionalmente, el 26 de noviembre de 2019 la Sociedad realiz! una aportaci!n dineraria a su filial Ence Energ"a, S.L.U. por importe de 35.000 miles de euros, y una aportaci!n por compensaci!n de cr#ditos a su filial Norte Forestal, S.A.U. por importe de 42.500 miles de euros, valor que se corresponde con su valor razonable en la fecha de aportaci!n.

En otro sentido, la Sociedad ha deteriorado sus participaciones en Silvasur Agroforestal, S.A.U. y Norte Forestal, S.A.U. en 1.481 miles de euros y 2.010 miles de euros, respectivamente. Dichos deterioros se encuentran recogidos en! el! ep grafe! ìDeterioro! y! resultados! de! enajenaciones! de! instrumentos! financierosî!de!la!cuenta de p#rdidas y ganancias al 31 de diciembre de 2019.

Adiciones, retiros y deterioros en 2018

El 6 de junio de 2018 la Sociedad suscribi! una ampliaci!n de capital efectuada por su filial Ence Energ"a, S.L.U. por importe de 2.452 miles de euros. Dicha ampliaci!n fue suscrita mediante la aportaci!n no dineraria de un terreno que presentaba un valor neto contable en libros de la Sociedad por importe de 779 miles de euros. Adicionalmente, el 26 de diciembre de 2018 la Sociedad realiz! una aportaci!n dineraria a su filial Ence Energ"a, S.L.U. por importe de 78.000 miles de euros.

Durante el ejercicio 2018 la Sociedad procedi! a disolver su participada Las Pl#yades, S.A.F.I valorada en 2 miles de euros.

En otro sentido, la Sociedad revirti! deterioros sobre su participaci!n en ENCE I?D, S.A.U., por un importe de 598 miles de euros y deterior! su participaci!n en Norte Forestal, S.A. y Sierras Calmas S.A. en 874 miles de euros y 80 miles de euros, respectivamente. El efecto neto se encuentra recogido en el ep"grafe ìDeterioro! y! resultados! de! enajenaciones! de! instrumentos! financierosî! de! la! cuenta! de! p\$rdidas! y! ganancias al 31 de diciembre de 2018.

Dividendos recibidos

La sociedad ha recibido en 2019 dividendos de su filial Celulosa de Asturias, S.A.U. por importe de 66.548 miles de euros, y de su filial Silvasur Agroforestal, S.A. por importe de 5.782 miles de euros.

La sociedad recibi! en 2018 dividendos de su filial Celulosa de Asturias, S.A.U. por importe de 43.641 miles de euros, y de su filial Ence Energ"a, S.A por importe de 6.574 miles de euros.

Detalle de participaciones al 31 de diciembre de 2019

El detalle de participadas, de las que la Sociedad tiene participaci!n directa del 100+, as" como sus principales magnitudes patrimoniales al 31 de diciembre de 2019 es el siguiente:

			Miles de Euros
Denominaci!n Social	Domicilio Social	Actividad	Capital y Otras aportaciones de Socios	Prima de emisi!n y Reservas	Beneficio (P#rdida) del ejercicio	Total Patrimonio	Valor contable registrado
Sociedades ubicadas en Espa;a:

Silvasur Agroforestal, S.A.U. (b)	Madrid	Forestal	19.800	20.749	(1.269)	39.280	39.280
Norte Forestal, S.A.U. (b)	Madrid	Forestal	44.964	4.636	(1.976)	47.624	47.590
Celulosas de Asturias, S.A.U. (b)	Asturias	Celulosa	37.863	96.845	15.573	150.281	41.683
ENCE Energ"a S.L.U. (b)	Madrid	Holding negocio energ"a	245.494	48.970	(1.789)	292.675	312.378
ENCE I?D, S.A.U. (b)	Pontevedra	Investigaci!n	6.208	(3.376)	523	3.355	2.804
Sociedades ubicadas en Uruguay:
Las Pl#yades de Uruguay, S.A. (a)	Uruguay	Inactiva	1	(323)	231	(91)	-
Maderas Aserradas Litoral, S.A. (a)	Uruguay	Inactiva	7	2	(8)	1	-
Sierras Calmas S.A. (a)	Uruguay	Inactiva	80	(202)	(72)	(194)	-
							443.735

(a) Contravalor en euros de los estados financieros expresados en moneda local teniendo en cuenta el tipo de cambio al 31 de diciembre de 2019.

(b) Sociedad auditada por PwC.

Detalle de participaciones al 31 de diciembre de 2018

El detalle de participadas, de las que la Sociedad tiene participaci!n directa del 100+, as" como sus principales magnitudes patrimoniales al 31 de diciembre de 2018 es el siguiente:

			Miles de Euros
Denominaci!n Social	Domicilio Social	Actividad	Capital y Otras aportaciones de Socios	Prima de emisi!n y Reservas	Beneficio (P#rdida) del ejercicio	Total Patrimonio	Valor contable registrado

Sociedades ubicadas en Espa;a:
Silvasur Agroforestal, S.A.U. (b)	Madrid	Forestal	19.800	20.749	5.782	46.331	40.761
Norte Forestal, S.A.U. (b)	Madrid	Forestal	2.464	6.310	(1.674)	7.100	7.100
Celulosas de Asturias, S.A.U. (b)	Asturias	Celulosa	37.863	96.845	66.548	201.256	41.683
ENCE Energ"a S.L.U. (b)	Madrid	Holding negocio energ"a	196.104	29.772	19.197	245.073	277.378
ENCE I?D, S.A.U. (b)	Pontevedra	Investigaci!n	6.208	(3.750)	374	2.832	2.804
Sociedades ubicadas en Uruguay:
Las Pl#yades de Uruguay, S.A. (a)	Uruguay	Inactiva	1	(256)	(67)	(322)	-
Maderas Aserradas Litoral, S.A. (a)	Uruguay	Inactiva	7	2	-	9	-
Sierras Calmas S.A. (a)	Uruguay	Inactiva	80	102	(304)	(122)	-
							369.726

(a) Contravalor en euros de los estados financieros expresados en moneda local teniendo en cuenta el tipo de cambio al 31 de diciembre de 2018.

(b) Sociedad auditada por PwC.

15 Otros activos financieros

15.1 Efectivo y otros activos l!quidos equivalentes

El!ep grafe!ìEfectivo y!otros!activos!l quidos!equivalentesî incluye la tesorer"a de la Sociedad y dep!sitos bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de estos activos se aproxima a su valor razonable.

La Sociedad mantiene efectivo y otros activos l"quidos equivalentes al 31 de diciembre de 2019 por importe de 99.368 miles de euros (146.398 miles de euros al 31 de diciembre de 2018).

La Sociedad mantiene al 31 de diciembre de 2019 y 2018 saldos en tesorer"a en d!lares americanos por 5.805 miles de Euros y 3.459 miles de Euros, respectivamente.

15.2 Otros activos financieros

El detalle de este ep"grafe del balance de situaci!n al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

		31/12/2019		31/12/2018
Miles de Euros	Corto	Largo	Corto	Largo
	Plazo	Plazo	Plazo	Plazo

Contrato de liquidez acci!n Ence (Nota 19)	2.571	-	295	-
Dep!sitos, fianzas y otros	1.838	1.439	1.883	857
	4.409	1.439	2.178	857

16 Existencias

La composici!n de las existencias de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente:

Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018

Materias primas y otros aprovisionamientos (*)	10.982	6.589
Productos terminados y en curso de fabricaci!n	10.199	7.493
Derechos de emisi!n CO2	1.531	1.084
Anticipos a proveedores	390	622
Deterioros - Valor de realizaci!n	(486)	-
	22.616	15.788

(*) Se presentan valores netos de deterioros por 8.783 miles de euros y 8.516 miles de euros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.

No existe ninguna limitaci!n en la disponibilidad de las existencias.

La pol"tica de la Sociedad es formalizar p!lizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que est%n sujetas sus existencias, estim%ndose que la cobertura de estos riesgos al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es adecuada.

16.1 Derechos de emisi&n CO2

Los movimientos habidos en relaci!n a los derechos de emisi!n de CO2 titularidad de la Sociedad durante los ejercicios 2019 y 2018 han sido los siguientes:

	A&o 2019		A&o 2018
	N\$mero de	Miles de	N\$mero de	Miles de
	Derechos	Euros	Derechos	Euros

Saldo inicial	80.939	1.084	81.000	1.285
Asignaciones	40.583	1.015	41.417	321
Ventas	(65.076)	(1.217)	(96.010)	(1.503)
Devoluciones (*)	(101.026)	(1.462)	(95.468)	(1.397)
Adquisici!n	130.000	2.111	150.000	2.378
Saldo final	85.420	1.531	80.939	1.084

(*) Se corresponde con los derechos consumidos en el a&o anterior

En noviembre de 2013, el Consejo de Ministros aprob! el Nuevo Plan de Asignaci!n gratuita de derechos de emisi!n para el periodo 2013-2020 de acuerdo a los criterios adoptados por la Decisi!n 2011/278/UE de la Comisi!n Europea. En el marco de dicho Plan, la Sociedad ha recibido en 2019 derechos correspondientes a 40.583 toneladas de CO2 valorados en 1.015 miles de euros (en 2018 se recibieron derechos correspondientes a 41.417 toneladas de CO2 valorados en 321 miles de euros).

Durante el ejercicio 2019 la Sociedad ha vendido derechos de emisi!n correspondientes a 65.076 toneladas a distintas Sociedades del Grupo por 1.217 miles de euros. Esta operaci!n se ha realizado a precios de mercado.

El ep"grafe ìProvisionesî!del!pasivo!a!corto plazo del Balance de Situaci!n al 31 de diciembre de 2019 y 2018 recoge 1.672 miles de euros y 1.463 miles de euros, respectivamente, correspondientes al pasivo derivado del consumo en dichos ejercicios de 105.828 toneladas de CO2 y 94.365 toneladas de CO2, respectivamente (v#ase Nota 21).

Por otra parte, la Sociedad mantiene contratos de compra a plazo de derechos de emisi!n por un total de 190.000 toneladas de C02 a un precio de 16,24 euros por tonelada y ejercicio en 2020. Se estima que una parte de los derechos sobre los que se ha suscrito un compromiso de compra, aproximadamente 69 miles de derechos, no ser%n consumidos en el periodo de vigencia del actual Plan 2013-2020. El valor de mercado de los derechos al 31 de diciembre de 2019 es superior al precio previsto de adquisici!n.

17 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

La! composici"n! del! ep grafe! ìDeudores! comerciales! y! otras! cuentas! a! cobrarî!del! activo! del! balance de situaci!n al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 es la siguiente:

Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018
Clientes por ventas	31.419	92.491
Empresas del Grupo, deudores (Nota 28)	28.602	28.405
Deudores varios	829	441
Deterioro de valor	(2.205)	(2.274)
	58.645	119.063

La Sociedad act\$a como representante ante el mercado el#ctrico para todas las instalaciones de generaci!n de energ"a del Grupo ENCE. En este sentido, el saldo pendiente de cobro asociado a la financiaci!n del d#ficit del sistema el#ctrico espa&ol al 31 de diciembre de 2019 asciende a 30.163 miles de euros (14.906 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). Una parte de dicho importe ha sido vendida

a trav#s de l"neas de factoring. Asimismo la Sociedad comercializa la celulosa producida por su filial Celulosas de Asturias, S.A.

El per"odo de cr#dito para la venta de pasta de celulosa se sit\$a en media entre 58 y 63 d"as y su valor razonable no difiere de forma significativa de su valor en libros.

La Sociedad mantiene al 31 de diciembre de 2019 y 2018 saldos a cobrar en d!lares americanos por 2,8 millones de euros y 31 millones de euros, respectivamente.

17.1 Factoring

La Sociedad tiene formalizado diversos contratos de factoring considerados sin recurso, dado que se transfieren al factor todos los riesgos inherentes a la realizaci!n del activo, con un l"mite disponible y un saldo dispuesto al 31 de diciembre de 2019 de 132.407 miles de euros y 100.654 miles de euros, respectivamente (95.000 miles de euros y 49.278 miles de euros dispuestos al 31 de diciembre de 2018). El coste financiero asociado a los cr#ditos cedidos se establece en el Euribor a 3 meses m%s un diferencial que se sit\$a en el tramo 0,80+-0,95+.

18 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

La!composici"n!del!ep grafe!ìAcreedores!comerciales!y!otras!cuentas!a!pagarî!del!pasivo!del!balance de situaci!n al cierre de los ejercicios 2019 y 2018 es la siguiente:

Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	99.433	102.158
Empresas del grupo, acreedores (Nota 28)	50.908	66.634
Proveedores de inmovilizado	10.259	12.873
Remuneraciones pendientes de pago	6.046	5.156
Valor de ajuste por desviaciones (Nota 24)	42	-
	166.688	186.821

El per"odo medio de pago de las compras de bienes y servicios oscila entre 61 y 65 d"as, y su valor razonable no difiere de forma significativa de su valor en libros.

La Sociedad tiene formalizado diversos contratos de confirming sin recurso, con un l"mite disponible y un importe dispuesto al 31 de diciembre de 2019 de 115.000 miles de euros y 59.437 miles de euros, respectivamente (120.000 miles de euros de l"mite y 63.314 miles de euros de saldo dispuesto al 31 de diciembre de 2018).

La Sociedad mantiene al 31 de diciembre de 2019 y 2018 saldos a pagar en d!lares americanos por 60 miles de euros y 29 miles de euros, respectivamente.

La Ley 15/2010, de 5 de julio, contra la morosidad en las operaciones comerciales establece determinadas obligaciones de desglose de informaci!n en cuentas anuales obre parte de las operaciones efectuadas por las compa&"as. En este sentido, el detalle de los pagos por operaciones comerciales efectuados en los ejercicios 2019 y 2018 y pendientes de pago al cierre, excluidas las operaciones entre empresas del Grupo y las correspondientes a pagos a proveedores de inmovilizado, es el siguiente:

	2019	2018
Periodo Medio de pago a proveedores (d"as)	64	67
Ratio de operaciones pagadas (d"as)	66	69
Ratio de operaciones pendientes de pago (d"as)	31	31
	Miles de Euros
Total pagos realizados	434.576	427.029
Total pagos pendientes excedidos	24.047	24.684

19 Patrimonio neto

19.1 Capital social

		+
Accionista	31/12/2019	31/12/2018
D. Juan Luis Arregui / Retos Operativos XXI, S.L.	29,44	29,28
D. V"ctor Urrutia / As\$a Inversiones, S.L.	6,34	6,34
D. Jose Ignacio Comenge / La Fuente Salada S.L.	6,38	6,01
Systematica Investments Limited	-	1,02
Bestinver Gesti!n S.G.I.I.C. S.A.	3,12	-
Invesco Limited	1,10	-
Autocartera	1,34	0,64
Miembros del Consejo con participaci!n Z 3+	0,55	0,43
Free Float	51,73	56,28
Total	100,00	100,00

Las acciones de la Sociedad est%n admitidas a negociaci!n oficial en las Bolsas Espa&olas y en el Mercado continuo, gozando todas ellas de iguales derechos pol"ticos y econ!micos.

19.2 Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse a la reserva legal una cifra igual al 10+ del beneficio del ejercicio hasta que #sta alcance, al menos, el 20+ del capital social. La reserva legal de la Sociedad por 45.049 miles de euros, da cobertura al 20+ de su capital social.

La reserva legal podr% utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10+ del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20+ del

capital social, esta reserva s!lo podr% destinarse a la compensaci!n de p#rdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

19.3 Prima de emisi&n

19.4 Propuesta de distribuci&n del resultado

La propuesta de distribuci!n del resultado del ejercicio de la Sociedad, por importe de 56.014 miles de Euros, efectuada por los Administradores de la Sociedad y que se someter% a aprobaci!n por la Junta General Ordinaria de Accionistas es la siguiente:

	Miles de Euros
Base del reparto:
Beneficio del ejercicio	56.014
Aplicaci&n:
A dividendo a cuenta - desembolsado en septiembre de 2019 (Nota 20)	12.493
A reserva de capitalizaci!n	5.426
A compensar Resultados negativos de ejercicios anteriores	38.095

19.5 Acciones propias

El movimiento del ep grafe! ìAcciones! propiasî! del! Balance! de! Situaci!n adjunto durante los ejercicios 2019 y 2018 ha sido el siguiente:

	31/12/2019		31/12/2018
	N\$mero de	Miles de	N\$mero de	Miles de
	acciones	euros	acciones	euros
Al inicio del ejercicio	1.566.289	4.352	1.496.062	4.016
Compras	16.240.986	76.443	9.462.282	63.864
ILP 2016-2018 (Nota 9.2)	(1.105.436)	(3.944)	-	-
Ventas	(13.403.986)	(65.068)	(9.392.055)	(63.528)
Al cierre del ejercicio	3.297.853	11.783	1.566.289	4.352

Con fecha 30 de abril de 2019 el Consejo de Administraci!n de la Sociedad aprob! la ejecuci!n de un Programa de Recompra de Acciones de la Sociedad destinado a permitir el cumplimiento de las obligaciones derivadas el Plan de Retribuci!n a Largo Plazo de 2019-2023 (v#ase Nota 9.2). En el marco de dicho Programa, que se complet! el 17 de mayo de 2019, se han adquirido 2.439.000 acciones por un importe!de!Ä!10.410!miles!de!euros,!y!un!precio!medio!de!compra!de!4,27!Ä/acc.!

Las acciones de la Sociedad en su poder al 31 de diciembre de 2019 representan el 1,34+ del capital social (0,64+ al 31 de diciembre de 2018) y un valor nominal global de 2.968 miles de euros (1.410 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). El precio medio de adquisici!n de dichas acciones es de 3,57 euros por acci!n. Las acciones de la Sociedad en su poder tienen por objeto su negociaci!n en el mercado as" como dar respuesta al! ìPlan! de! Retribuci"n! a! Largo! Plazo! 2016-2018î! y! al! ìPlan! de! Retribuci"n! a! Largo! Plazo! 2019-2023î!(v#ase Nota 9.2).

La Sociedad mantiene un contrato de liquidez con un intermediario financiero con el objetivo de favorecer la liquidez y regularidad en la cotizaci!n de las acciones de la Sociedad dentro de los l"mites establecidos por la Junta General de Accionistas y por la normativa vigente, en particular, la Circular 1/2017, de 26 de abril, de la Comisi!n Nacional del Mercado de Valores, sobre contratos de liquidez.

19.6 Ajustes en patrimonio por valoraci&n

En!el!ep grafe!ìAjustes!en!patrimonio!por!valoraci"nî!del!patrimonio!neto!se!incluyen!los!cambios!de!valor! razonable de operaciones de cobertura, de acuerdo con el siguiente detalle:

	31/12/2019				31/12/2018
Miles de Euros	Valor	Efecto	Ajuste en	Valor	Efecto	Ajuste en
	razonable	impositivo	patrimonio	razonable	impositivo	patrimonio
Operaciones de cobertura (Nota 25)
IRSwap	(304)	(79)	(225)	(263)	(66)	(197)
Tipo de cambio	(7.696)	(1.924)	(5.772)	(19.468)	(4.867)	(14.601)
	(8.000)	(2.003)	(5.997)	(19.731)	(4.933)	(14.798)

19.7 Otros instrumentos de patrimonio neto

La!composici"n!del!ep grafe!ìAjustes!en!patrimonio!por!valoraci"nî!al!cierre!de!los!ejercicios!2019!y!2018! es la siguiente:

Miles de euros	Saldo al 31/12/2018	Liquidaci!n	Imputaci!n a resultados	Efecto impositivo	Saldo 31/12/2019
Bono convertible (Nota 23)	10.913	-	-	-	10.913
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 9)	2.592	(3.105)	1.444	(362)	569
	13.505	(3.105)	1.444	(362)	11.482

Miles de euros	Saldo al 31/12/2017	Adiciones	Imputaci!n a resultados	Efecto impositivo	Saldo 31/12/2018
Bono convertible (Nota 23)	-	14.551	-	(3.638)	10.913
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 9)	2.285	-	410	(103)	2.592
	2.285	14.551	410	(3.741)	13.505

Las variaciones de valor razonable de las operaciones de cobertura imputados directamente contra patrimonio se recogen en el Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos de los ejercicios 2019 y 2018.

19.8 Rating corporativo

Con fecha 12 de noviembre de 2019 la agencia de calificaci!n Moody¥s ha mantenido su calificaci!n crediticia a largo plazo sobre ENCE en Ba2 y rebajado su perspectiva de estable a negativa. Asimismo, con fecha 18 de noviembre de 2019 la agencia de calificaci!n Standard > Poor¥s ha confirmado su calificaci!n crediticia a largo plazo sobre ENCE en BB y rebajado su perspectiva de estable a negativa. En ambos casos la rebaja en la perspectiva es consecuencia, principalmente, del descenso en el precio de mercado de la celulosa.

19.9 Subvenciones

La informaci!n sobre las subvenciones recibidas por la Sociedad, las cuales forman parte del patrimonio neto, as" como de los resultados imputados a la cuenta de p#rdidas y ganancias procedentes de las mismas al cierre de los ejercicios 2019 y 2018, es la siguiente:

	Importe	Saldo al Inicio		Imputaci!n a Resultados	Efecto	Saldo
A&o 2019- Miles de Euros	Concedido		Adiciones		Impositivo (Nota 26)	Final
Instituto Galego de Promoci!n Econ!mica (IGAPE, Xunta de Galicia)	2.910	16	-	(21)	5	-
Agencia Andaluza de la Energ"a (Consejer"a de Innovaci!n, Ciencia y Empresa de la Junta de Andaluc"a)	1.268	440	-	(126)	33	346
Instituto para la diversificaci!n y ahorro de la energ"a (IDAE)	952	620	301	(115)	(45)	761
Instituto Enerx#tico de Galicia (INEGA)	96	59	-	(9)	2	52
Plan Nacional de Asignaci!n de emisi!n de efecto invernadero (Nota 16)	1.014	-	1.015	(1.015)	-	-
Pr#stamos-subvenci!n tipo de inter#s (Nota 23.2)		99	-	(68)	17	48
Otras		7	-	(9)	2	0
		1.241	1.316	(1.363)	14	1.208

A&o 2018- Miles de Euros	Importe Concedido	Saldo al Inicio	Adiciones	Imputaci!n a Resultados	Efecto Impositivo	Saldo Final
					(Nota 26)
Instituto Galego de Promoci!n Econ!mica (IGAPE, Xunta de Galicia)	2.910	34	-	(23)	5	16
Consejer"a del Medio Ambiente de la Junta de Andaluc"a	308	15	-	(20)	5	-
Agencia Andaluza de la Energ"a (Consejer"a de Innovaci!n, Ciencia y Empresa de la Junta de Andaluc"a)	1.088	540	-	(134)	34	440
Instituto para la diversificaci!n y ahorro de la energ"a (IDAE)	952	607	96	(73)	(10)	620
Instituto Enerx#tico de Galicia (INEGA)	96	63	-	(6)	2	59
Plan Nacional de Asignaci!n de emisi!n de efecto invernadero (Nota 16)	321	-	321	(321)	-	-
Pr#stamos-subvenci!n tipo de inter#s (Nota 23.2)	-	169	-	(93)	23	99
Otras	-	13	-	(8)	2	7
		1.441	417	(678)	61	1.241

La Sociedad ha obtenido de diversas entidades p\$blicas, subvenciones a fondo perdido por inversiones destinadas a fomentar la estructura productiva industrial, con impacto significativo en la creaci!n de empleo, el ahorro y la eficiencia energ#tica, y un mejor aprovechamiento de la energ"a.

Asimismo, la Sociedad ha obtenido cr#ditos a tipos de inter#s favorables y vigencia de hasta 10 a&os, que financian proyectos para la ampliaci!n y mejora de la capacidad productiva de la biof%brica de producci!n de celulosa, as" como al desarrollo de la actividad de Investigaci!n y Desarrollo.

La diferencia entre el tipo de inter#s de mercado y el tipo inferior recogido en el contrato, se considera una subvenci!n que se imputa a la cuenta de p#rdidas y ganancias siguiendo un criterio financiero a lo largo de la vida del pr#stamo (v#ase Nota 23).

20 Retribuci&n al accionista

La pol"tica de reparto de dividendos establecida por la Sociedad contempla la distribuci!n de dividendos a sus accionistas en una cuant"a equivalente a, aproximadamente, el 50+ del beneficio despu#s de impuestos (BDI) del ejercicio del Grupo Consolidado, con dos dividendos a cuenta del resultado del ejercicio que se acordar%n al cierre del primer semestre y en el mes de noviembre, respectivamente, y un dividendo complementario que se propondr"a a la Junta General ordinaria de Accionistas de la Sociedad si fuera pertinente. Esta pol"tica de dividendos est% sujeta al cumplimiento de los criterios de disciplina financiera establecidos en el Plan Estrat#gico y a las obligaciones legales y contractuales de la Sociedad y resto de sociedades del Grupo. Se detallan a continuaci!n los dividendos acordados durante el a&o 2019:

	Dividendo Acci!n	Miles de Euros
Complementario Resultado 2018 A cuenta Resultado 2019 ñ julio	0,054 0,051	13.112 12.493
		25.605

Con fecha 28 de marzo de 2019, la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad acord! el reparto a los accionistas de un dividendo complementario con cargo a los resultados del ejercicio 2018 de 0,054 euros brutos por acci!n de la Sociedad. El reparto por un importe de 13.215 miles de euros se ha hecho efectivo el 11 de abril de 2019.

El Consejo de Administraci!n de la Sociedad, en su reuni!n celebrada el 30 de julio de 2019, acord! la distribuci!n en efectivo de un dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2019 de 0,051 euros brutos por acci!n. El pago de dicho dividendo por un importe de 12,4 millones de euros se hizo efectivo el d"a 19 de septiembre de 2019.

Se detalla a continuaci!n el estado contable previsional de liquidez elaborado de acuerdo con los requisitos legales establecidos en el art"culo 277 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, en el que se pone de manifiesto la existencia de liquidez suficiente en la Sociedad para la distribuci!n de dicho dividendo a cuenta:

	Euros
Liquidez disponible al 30 de junio de 2019-
Tesorer"a	104.607.750
	104.607.750
Pago Dividendo a cuenta (importe m%ximo)	(12.493.277)
Flujos netos previstos hasta la fecha de aprobaci!n del dividendo a cuenta	-
Previsi&n de liquidez en la fecha de aprobaci&n del dividendo a cuenta	92.114.474
Previsi!n de cobros hasta el 30 de junio de 2020- Operaciones de explotaci!n (neto entre cobros y pagos) Cobro de dividendos	36.514.576 66.500.000
Previsiones de pagos hasta el 30 de junio de 2020
Pagos por inversiones m%s impuesto sobre sociedades	(57.136.980)
Operaciones Financieras (pagos por devoluci!n de deuda, intereses y diviendos)	(4.000.000)
Previsi&n de liquidez al 30 de junio de 2020	133.992.070

21 Provisiones, deterioros, garant!as y pasivos contingentes

21.1 Provisiones y deterioros

El! detalle! del! movimiento! de! las! cuentas! ìProvisionesî! del! pasivo! a! largo! y! corto! plazo! del! balance! de! situaci!n en los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

	Miles de Euros
2019	Saldo al	Adiciones o	Retiros o	Saldo al
	01/01/2019	Dotaciones	reducciones	31/12/2019

Largo plazo:
Compromisos con el personal (Nota 9)	-	325	-	325
Otros	2.336	164	(415)	2.085
	2.336	489	(415)	2.410
Corto plazo
Compromisos con el personal (Nota 9)	1.481	293	(1.774)	-
Derechos de Emisi!n (Nota 16)	1.463	1.672	(1.463)	1.672
Cese actividad Huelva (Nota 13)	1.732	355	(809)	1.278
Pacto Ambiental Pontevedra (Notas 10 y 29)	5.000	4.000	-	9.000
	9.676	6.320	(4.046)	11.950

	Miles de Euros
2018	Saldo al 01/01/2018	Adiciones o Dotaciones	Retiros o reducciones	Traspasos	Saldo al 31/12/2018

Largo plazo:
Compromisos con el personal (Nota 9)	1.306	225	-	(1.531)	-
Contratos onerosos	491	-	(491)	-	-
Cese actividad Huelva (Nota 13)	437	-	(378)	-	59
Otros	1.146	1.736	(605)	-	2.277
	3.380	1.961	(1.474)	(1.531)	2.336
Corto plazo
Compromisos con el personal (Nota 9)	-	(50)	-	1.531	1.481
Derechos de Emisi!n (Nota 16)	1.394	1.463	(1.394)	-	1.463
Cese actividad Huelva (Nota 13)	4.699	-	(2.967)	-	1.732
Pacto Ambiental Pontevedra (Notas 10 y 29)	-	5.000	-	-	5.000
	6.093	6.413	(4.361)	1.531	9.676

21.2 Garant!as comprometidas con terceros

Al 31 de diciembre de 2019 diversas entidades financieras han otorgado avales a la Sociedad de acuerdo con el siguiente detalle (30.648 miles de Euros, al 31 de diciembre de 2018):

	Miles de
	Euros

Tr%mites administrativos - plantas generaci!n	1.953
energ"a el#ctrica renovable
Prestamos Subvencionados (Nota 23)	7.700
L"neas de Factoring (Nota 17)	8.000
Reclamaciones Tributarias (Nota 21)	4.836
Ejecuci!n de proyectos forestales	3.036
Concesi!n de Pontevedra (Nota 13)	3.050
Garant"a de pago - mercado el#ctrico	2.601
Medio ambiente y otros	2.330
	33.506

Los Administradores no esperan que de los importes avalados o de las garant"as prestadas se deriven pasivos significativos para la Sociedad.

21.3 Activos y pasivos contingentes

Al cierre del ejercicio 2019, la Sociedad mantiene reclamaciones y controversias legales como consecuencia natural de su negocio. A continuaci!n se resumen las reclamaciones m%s significativas:

Concesi!n de dominio p\$blico Pontevedra

En ambos procedimientos est% personada ENCE como codemandada, manteniendo que la actuaci!n del MAGRAMA fue conforme a legalidad.

Por lo que se refiere al procedimiento instado por el Ayuntamiento de Pontevedra (Procedimiento Ordinario 85/2016), con fecha 7 de diciembre de 2018, la secci!n 4[ de la Audiencia Nacional desestim! el recurso contencioso-administrativo interpuesto por el Ayuntamiento de Pontevedra, con condena en costas, no habiendo, por tanto, lugar a la pretensi!n formulada de que se declarase la caducidad total de la concesi!n. La referida sentencia no ha sido recurrida en casaci!n, por lo que ha devenido firme.

En!el!procedimiento!instado!por!la!Asociaci"n!Pola!Defensa!Da!R a!de!Pontevedra!(en!adelante,!ìAPDRî),! (el Procedimiento Ordinario 373/2016), por providencia de 27/11/2019 se fij! el d"a 10 de diciembre de 2019 para votaci!n y fallo del recurso. Se est% a la espera de que se notifique la sentencia.

Con relaci!n al procedimiento judicial iniciado por el Ayuntamiento de Pontevedra, #ste se haya en la \$ltima fase de su tramitaci!n y pr!ximo a ser considerado concluso para sentencia.

defensa de la validez de la resoluci!n ministerial impugnada, la Compa&"a agotar% las acciones que el ordenamiento jur"dico pone a su disposici!n, incluidos los recursos ordinarios y extraordinarios antes las m%s altas instancias judiciales.

Contingencias fiscales

Impuesto al Valor de la Producci!n de Energ"a El#ctrica

22 Instrumentos financieros por categor!a

Los instrumentos financieros por categor"a reconciliados con las partidas del balance de situaci!n al 31 de diciembre de 2019 y 2018, son los siguientes:

Activos financieros:

2019		Cr#ditos, Derivados y Otros	Total a
	Notas		A corto plazo	31/12/2019
Pr#stamos y partidas a cobrar	17	254.331	63.054	317.385
Derivados de cobertura	25	1.419	-	1.419
Efectivo y otros activos l"quidos equivalentes	15.1	-	99.368	99.368
Total Activos financieros		255.750	162.422	418.172

2018		Cr#ditos, Derivados y Otros	Total a
	Notas	A largo plazo	A corto plazo	31/12/2018
Pr#stamos y partidas a cobrar	17	207.192	121.241	328.433
Derivados de cobertura	25	268	-	268
Efectivo y otros activos l"quidos equivalentes	15.1	-	146.398	146.398
Total Activos financieros		207.460	267.639	475.099

Pasivos financieros:

2019			Instrumentos financieros a largo plazo		Instrumentos financieros a corto plazo
Miles de Euros	Notas	Deudas con entidades de cr#dito	Obligaciones y otros valores negociables	Derivados y Otros	Deudas con entidades de cr#dito	Derivados y Otros	Total a 31/12/2019
D#bitos y partidas a pagar Derivados de cobertura	18	155.000 -	148.692 -	24.744 157	1.131 -	171.158 6.244	500.725 6.401
Total Pasivos financieros	25	155.000	148.692	24.901	1.131	177.402	507.126

2018			Instrumentos financieros a largo plazo		Instrumentos financieros a corto plazo
		Deudas con entidades de	Obligaciones y otros Deudas con valores Derivados y entidades de Derivados y
Miles de Euros	Notas	cr#dito	negociables	Otros	cr#dito	Otros
D#bitos y partidas a pagar	18	110.000	145.443	19.229	4.077	186.821	465.570
Derivados de cobertura	25	-	-	142	-	15.971	16.113
Total Pasivos financieros		110.000	145.443	19.371	4.077	202.792	481.683

El bono convertible emitido por la Sociedad en 2018 cotiza al 31 de diciembre de 2019 al 94,26+ de su valor nominal. El valor razonable del resto de los activos y pasivos financieros no difiere de forma significativa del importe al que se encuentran registrados.

23 Deuda financiera

23.1 Deudas con entidades de cr%dito y mercado de capitales

			Vencimiento en el a&o
			Corto plazo	Largo plazo
Ejercicio 2019 - Miles de Euros	L"mite	Saldo Dispuesto	2020	2021	2022	2023	Siguientes	Total Largo Plazo
Obligaciones emitidas	150.494	150.494	-	-	-	-	150.494	150.494
L nea!de!cr\$dito!ñ!revolving	70.000	-	-	-	-	-	-	-
Pr#stamos bancarios	155.000	155.000	-	14.543	46.904	68.286	25.267	155.000
Costes de estructuraci!n	-	(1.802)	-	(561)	(570)	(579)	(92)	(1.802)
Deudas por intereses, cup!n y otros	-	1.131	1.131	-	-	-	-	-
	375.494	304.823	1.131	13.982	46.334	67.707	175.669	303.692

			Vencimiento en el a&o
Ejercicio 2018 - Miles de Euros				Largo plazo
	L"mite	Saldo Dispuesto	2019	2020	2021	2022	Siguientes	Total Largo Plazo
Obligaciones emitidas	147.694	147.694	-	-	-	-	147.694	147.694
L nea!de!cr\$dito!ñ!revolving	70.000	-	-	-	-	-	-	-
Pr#stamos bancarios	110.000	110.000	-	4.075	22.925	35.574	47.426	110.000
Costes de estructuraci!n	-	(2.251)	-	(528)	(537)	(545)	(641)	(2.251)
Deudas por intereses, cup!n y otros	-	892	892	-	-	-	-	-
	327.694	256.335	892	3.547	22.388	35.029	194.479	255.443

Bono convertible y l!nea de cr%dito revolving

El 5 de marzo de 2018 la Sociedad complet! el proceso de colocaci!n, entre inversores institucionales cualificados, de una emisi!n de bonos convertibles en acciones ordinarias por importe de 160 millones de Euros.

Los principales t#rminos y condiciones de la emisi!n son los siguientes:

Importe de la Emisi!n	160.000.000!Ä
Nominal Bono	100.000!Ä
Rango de la Deuda	@Senior@ no garantizada
Fecha de la emisi!n	05/03/2018
Fecha de vencimiento	05/03/2023
Cup!n	1,25+
Tipo inter#s efectivo	1,58+
Precio de conversi!n	7,2635
Prima de conversi!n	40+
Ratio de conversi!n (acc / bono)	13.767
M%ximo acciones a emitir (acc)	22.027.948
Potencial + incremento capital social	8,21+
Mercado cotizaci!n	Bolsa de Frankfurt
ISIN	XS1783932863
Costes de la emisi!n	2.075.000!Ä

Los tenedores de los bonos podr%n ejercitar su derecho de conversi!n en cualquier momento durante la vigencia del instrumento. Por su parte, ENCE podr% amortizar anticipadamente la emisi!n en cualquier momento!a!partir!del!26!de!marzo!de!2021!siempre!que!la!cotizaci"n!de!la!acci"n!de!ENCE!supere!9,443!Ä! durante un determinado periodo de tiempo, y en cualquier momento si el 15+ o menos de los bonos emitidos permanece en circulaci!n.

Los t#rminos y condiciones del bono convertible incluyen, como es habitual en este tipo de financiaci!n, una cl%usula a favor de los tenedores que se activar"a en caso de producirse un cambio de control (ya sea por adquisici!n de m%s del 50+ de las acciones con derecho a voto o por obtener derecho a nombrar a la mayor"a de los Consejeros) en el accionariado de ENCE, y que permitir"a al tenedor del bono convertir anticipadamente a un precio de conversi!n que ser% variable en funci!n del periodo que reste hasta el vencimiento del bono, con el m"nimo de su valor nominal. Asimismo incluyen cl%usulas que pueden ajustar el precio de conversi!n en funci!n de los dividendos anuales repartidos por ENCE.

La emisi!n no cuenta con garant"as reales sobre bienes y derechos de ENCE, ni contempla restricciones al uso!de!los!recursos!de!capital.!Los!bonos!est%n!a!la!par!(ìpari!passuî)!con!el!resto!de!los!pr\$stamos!no! garantizados y no subordinados.

ENCE tras analizar los t#rminos y condiciones de la emisi!n ha concluido que se trata de un instrumento compuesto de pasivo y patrimonio, valor%ndose el componente de patrimonio en el momento de la emisi!n en 14.551 miles de euros, equivalente a un cup!n estimado para un instrumento de similares caracter"sticas y sin opci!n de convertibilidad del 3,25+, y el componente de pasivo en 145.449 miles de euros. El tenedor del bono \$nicamente puede recuperar en efectivo el nominal de la emisi!n junto a los intereses devengados pendientes de pago. El resto de opciones de cancelaci!n se liquidan en acciones y en! todo! caso! cumpli\$ndose! la! regla! ìfijo! por! fijoî.! Esta! financiaci"n! cumple! los! requisitos! para! su! reconocimiento como nueva financiaci!n, y no como una modificaci!n de la existente.

El destino de esta emisi!n fue la amortizaci!n anticipada voluntaria, el 1 de junio de 2018, del bono emitido el 30 de octubre de 2015 por importe de 250 millones de euros, as" como dar cobertura a las necesidades corporativas generales del Negocio Celulosa.

En este sentido, con fecha 1 de junio de 2018 se llev! a cabo la amortizaci!n anticipada voluntaria del 100+ de la emisi!n de bonos high yield efectuada por ENCE en 2015 por importe de 250 millones de euros, la cual devengaba un tipo de inter#s de 5,375+ y ten"a su vencimiento el 22 de noviembre de 2022. Los gastos asociados a dicha cancelaci!n ascendieron a 18.775 miles de euros (v#ase Nota 13).

Pr%stamos

La Sociedad ha suscrito varios pr#stamos para financiar determinadas inversiones contempladas en el ìPlan!Estrat\$gico!2019-2023î,!por!un!importe!conjunto!al 31 de diciembre de 2019 y 2018 de 155 millones de euros y 110 millones de euros. No ha habido cancelaciones en el ejercicio 2019 y presentan su vencimiento en 2023 y 2024.

Una parte de los pr#stamos con un nominal pendiente de desembolso de 110 millones de euros devenga un tipo de inter#s fijo en el rango 1,75+-1,90+. El importe restante devenga intereses referenciados al Euribor m%s un diferencial del 1,35+.-1,45+ Act\$an como garantes de estos pr#stamos varias sociedades del Grupo integrantes del negocio Celulosa.

23.2 Otros pasivos financieros

Su detalle al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

		Vencimiento en el a&o
		Corto plazo	Largo plazo
Ejercicio 2019 - Miles de Euros	Saldo Dispuesto	2020	2021	2022	2023	Siguientes	Total Largo Plazo

Financiaci!n organismos p\$blicos	27.052	3.357	2.896	2.986	3.549	14.264	23.695
Pasivos por arrendamiento financiero	1.025	160	172	172	172	349	865
Otros	953	953	-	-	-	-	-
	29.030	4.470	3.068	3.158	3.721	14.613	24.560

		Vencimiento en el a&o
		Corto plazo	Largo plazo
Ejercicio 2018 - Miles de Euros	Saldo Dispuesto	2019	2020	2021	2022	Siguientes	Total Largo Plazo
Financiaci!n organismos p\$blicos	20.325	1.096	2.845	2.896	2.986	10.502	19.229
Otros	2.089	2.089	-	-	-	-	-
	22.414	3.185	2.845	2.896	2.986	10.502	19.229

La! cuenta! ìFinanciaci"n! organismos! p&blicosî! corresponde! fundamentalmente a pr#stamos obtenidos, normalmente a tipos de inter#s favorables, que financian proyectos para la ampliaci!n y mejora de la capacidad productiva de la biof%brica de producci!n de celulosa de Pontevedra, as" como el desarrollo de actividades de Investigaci!n y Desarrollo en la Sociedad.

En su mayor parte se trata de pr#stamos otorgados en el marco del programa de Reindustrializaci!n y Fomento de la Competitividad Industrial, destinados a financiar determinadas inversiones en la biof%brica de producci!n de celulosa de Pontevedra. Su plazo de amortizaci!n es de 10 a&os, con un periodo de carencia de 3 a&os, y devengan un tipo de inter#s fijo que se sit\$a en el rango 1,6+-2,29+.

24 Otros pasivos corrientes y no corrientes

Su detalle al 31 de diciembre de 2019 y 2018 es el siguiente:

			Vencimiento en el a&o
		Corto plazo
Ejercicio 2019 - Miles de Euros	Total	2020	2021	2022	2023	Siguientes	Total Largo Plazo
Valor de ajuste por desviaciones	953	43	45	49	52	764	910
	953	43	45	49	52	764	910

				Vencimiento en el a&o
Ejercicio 2018 - Miles de Euros	Total	Corto plazo 2019	2020	2021	2022	Siguientes	Total Largo Plazo
Valor de ajuste por desviaciones	512	-	23	24	26	439	512
	512	-	23	24	26	439	512

La! cuenta! ìValor! de! ajuste! por! desviacionesî! incluye! la! obligaci"n! de! pago! a! largo! plazo! ante! la! CNMC! derivada de la aplicaci!n del Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad de producci!n de energ"a el#ctrica a partir de fuentes de energ"a renovables, cogeneraci!n y residuos, en lo relativo!al!ìValor!de!ajuste!por!desviacionesî!(v\$anse!Notas!4!y!7).!El!importe!con!vencimiento!en!2020! por este concepto asciende a 42 miles de euros y se encuentra! recogido! en! el! ep grafe! y! ìAcreedores! comerciales!y!otras!cuentas!por!pagarî!del!balance!de!situaci"n!adjunto.

25 Instrumentos financieros derivados

Siguiendo la pol"tica de gesti!n de riesgos financieros descrita en la Nota 5, la Sociedad realiza contrataciones de instrumentos financieros derivados principalmente para cubrir sus riesgos financieros.

El detalle de este ep"grafe del balance de situaci!n al 31 de diciembre de 2019 y 2018, que se corresponde con el valor razonable de los instrumentos financieros derivados en esas fechas, es el siguiente:

	Activo no corriente		Pasivo no corriente		Pasivo corriente
Miles de Euros	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2019	31/12/2018	31/12/2019	31/12/2018

Cobertura de flujos de efectivo-
Coberturas de tipo de inter#s	-	-	157	142	147	124
Coberturas de divisa	1.419	268	-	-	6.097	15.847
Total	1.419	268	157	142	6.244	15.971

El importe del valor razonable traspasado al resultado del ejercicio de los instrumentos financieros derivados designados como instrumentos de cobertura en 2019 y 2018, sin considerar el valor temporal de las opciones de tipo de cambio, es el siguiente:

Miles de Euros - Ingreso/(Gasto)	31/12/2019	31/12/2018
Impacto en resultados de explotaci!n-
Coberturas de divisa	(30.049)	3.734
Impacto en resultados financieros-
IRSwap (Nota 11)	(129)	-
Total	(30.178)	3.734

Los instrumentos financieros derivados contratados por la Sociedad cumplen al cierre del ejercicio 2019 los requisitos establecidos en la normativa vigente para calificar como cobertura contable.

25.1 Coberturas de divisa

		Strike	Strike	Nocional
Subyacente	Vencimiento	Call	Put	(Mn. USD)

EUR/USD	1Q Trimestre 2020	1,157	1,233	107,0
EUR/USD	2Q Trimestre 2020	1,158	1,202	111,0
EUR/USD	3Q Trimestre 2020	1,141	1,196	103,0
EUR/USD	4Q Trimestre 2020	1,129	1,189	82,0
				403,0

EUR/USD	1Q Trimestre 2021	1,103	1,177	67,0
EUR/USD	2Q Trimestre 2021	1,103	1,178	10,0
				77,0

Los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2019 cubren aproximadamente un 74+ y un 28+ de las ventas de celulosa del Grupo previstas en 2020 y en el primer semestre de 2021, respectivamente.

El valor de mercado negativo de dichos instrumentos a 31 de diciembre de 2019 asciende a 4.678 miles de euros (valor de mercado negativo de 15.579 miles de euros a 31 de diciembre de 2018).

25.2 Interest Rate Swap

Los derivados sobre tipos de inter#s contratados por la Sociedad y vigentes al 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes:

	Valor		Nocional al cierre del:
Miles de euros	Razonable	2019	2020	2021	2022
2019
Interest Rate Swap -	304	20.000	20.000	12.000	4.000
2018
Interest Rate Swap -	266	20.000	20.000	12.000	4.000

Al objeto de cubrir el riesgo de tipo de inter#s asociado a la financiaci!n contratada a tipo variable, la Sociedad suscribi! un contrato de permuta financiera de tipos de inter#s sobre el 100+ de la financiaci!n dispuesta, 20 millones de euros, a un tipo fijo del 0,375+ (v#ase Nota 23).

26 Situaci&n fiscal

Los saldos deudores y acreedores mantenidos con las distintas Administraciones P\$blicas a 31 de diciembre de 2019 y 2018 son los siguientes:

	Miles de Euros
		31 de diciembre de 2019	31 de diciembre de 2018
	Saldos	Saldos		Saldos
	Deudores	Acreedores	Deudores	Acreedores

Partidas no corrientes
Activo por impuestos diferidos	28.729	-	32.636	-
Pasivo por impuestos diferidos	-	9.453	-	7.358
Total	28.729	9.453	32.636	7.358

Partidas corrientes
Hacienda P\$blica deudor y acreedor por IVA	1.258	619	12.560	2.656
Impuesto de Sociedades del ejercicio corriente	6.478	-	-	1.594
Impuesto a la electricidad	-	372	-	4
Hacienda P\$blica deudor y acreedor por diversos conceptos	324	1.515	-	3.726
Total	8.060	2.506	12.560	7.980

26.1 Aplicaci&n de grupos fiscales

La aplicaci!n de este r#gimen especial, de duraci!n indefinida salvo renuncia expresa, implica la ausencia de tributaci!n en el r#gimen individual del Impuesto sobre Sociedades de las entidades incluidas en el mismo, que son todas las sociedades espa&olas en las que la Sociedad tiene una participaci!n superior al 75+.

La tasa impositiva nominal del Impuesto sobre Sociedades en Espa&a es del 25+.

26.2 Conciliaci&n entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades

La conciliaci!n del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Beneficios a 31 de diciembre de 2019 y 2018 es como sigue:

Miles de Euros	2019	2018
Beneficio / (P%rdida) antes de impuestos (*)	56.171	111.142
Diferencias permanentes-
Con origen en resultados	(51.460)	(45.527)
Con origen en patrimonio	(130)	(86)
Diferencias temporales-
Con origen en el ejercicio	(8.173)	1.640
Con origen en ejercicios anteriores	(9.175)	(3.180)
Reserva de capitalizaci!n	(182)	(4.691)
Compensaci!n de bases imponibles negativas	(412)	(30.312)
Base imponible	(13.361)	28.986

(*) El resultado antes de impuestos procede "ntegramente de operaciones continuadas

Las diferencias permanentes se corresponden principalmente con deterioros sobre participaciones en empresas del Grupo as" como dividendos recibidos de #stas.

El resultado de la liquidaci!n del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2019 del Grupo fiscal del que es cabecera la Sociedad ha supuesto el registro de un saldo a cobrar por importe de 6.478 miles de euros. Por su parte, el resultado de la liquidaci!n de la Sociedad es un saldo a cobrar por importe de 3.815 miles de euros. La diferencia se refleja como una cuenta a pagar al resto de sociedades del Grupo fiscal (v#ase Nota 28).

26.3 Conciliaci&n entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Beneficios

La conciliaci!n del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Beneficios a 31 de diciembre de 2019 y 2018 es como sigue:

Miles de Euros	2019	2018

Beneficio / (P%rdida) antes de impuestos (*)	56.171	111.142
Diferencias permanentes con origen en resultados	(51.460)	(45.527)
Reserva de capitalizaci!n	(182)	(4.691)
Base imponible	4.529	60.924
Cuota	1.132	15.231
Deducciones y ajuste efecto impositivo ejercicios anteriores	(975)	(757)
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios	157	14.474

(*) El resultado antes de impuestos procede "ntegramente de operaciones continuadas

Por su parte, la distribuci!n del Gasto por impuesto sobre Sociedades por los distintos conceptos que lo conforman en 2019 y 2018 es la siguiente:

Miles de Euros	2019	2018
Impuesto corriente y otros	(4.180)	14.089
Impuesto diferido	4.337	385
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios	157	14.474

26.4 Activos y pasivos por impuesto diferido reconocidos

El movimiento habido durante los ejercicios 2019 y 2018 en estos ep"grafes del balance de situaci!n ha sido el siguiente:

Activos por impuesto diferido

	Miles de Euros
	Saldo al			Traspasos	Saldo al
A;o 2019	01/01/2019	Aumentos	Disminuciones	Y Otros	31/12/2019
Reconocidos en resultados
Amortizaci!n activos fijos	1.685	-	(397)	-	1.288
Compromisos con el personal	1.457	271	(1.234)	101	595
Deterioro de activos corrientes	479	132	-	-	611
Deterioro de activos no corrientes	5.852	24	(774)	-	5.102
Provisiones	136	1.128	-	-	1.264
Otros gastos deducibles en ejercicios posteriores	(1)	-	-	-	(1)
	9.608	1.555	(2.405)	101	8.859
Bases Imponibles Negativas	17.618	-	(103)	(259)	17.256
Deducciones	477	218	(80)	-	615
Reconocidos en patrimonio
Derivados de cobertura (Nota 25)	4.933	9	(2.943)	-	1.999
Total	32.636	1.782	(5.531)	(158)	28.729

	Miles de Euros
	Saldo al			Traspasos	Saldo al
A;o 2018	01/01/2018	Aumentos	Disminuciones	Y Otros	31/12/2018
Reconocidos en resultados
Amortizaci!n activos fijos	2.780	-	(397)	(698)	1.685
Compromisos con el personal	1.409	146	-	(98)	1.457
Deterioro de activos corrientes	122	72	(9)	294	479
Deterioro de activos no corrientes	4.755	687	-	410	5.852
Provisiones	-	2	(489)	623	136
Otros gastos deducibles en ejercicios posteriores	801	-	-	(802)	(1)
	9.867	907	(895)	(271)	9.608
Bases Imponibles Negativas	25.062	-	(7.578)	134	17.618
Deducciones	558	-	(79)	(2)	477
Reconocidos en patrimonio
Derivados de cobertura (Nota 25)	-	4.933	-	-	4.933
Total	35.487	5.840	(8.552)	(139)	32.636

Los activos por impuesto diferido han sido registrados en el balance de situaci!n al considerarse que es probable su recuperabilidad en un plazo aproximado de 10 a&os. En la evaluaci!n de dicha recuperabilidad se ha considerado la evoluci!n prevista de los resultados del Grupo fiscal ENCE.

Pasivos por impuesto diferido

	Miles de Euros
	Saldo a			Traspasos	Saldo a
A&o 2019	01/01/2019	Aumentos	Retiros	Y Otros	31/12/2019
Reconocidos en resultados
Libertad de amortizaci!n	734	-	(97)	-	637
Aportaciones de activos (Nota 14) y otros	2.248	3.597	(15)		5.830
	2.982	3.597	(112)	-	6.467
Reconocidos en patrimonio
Derivados de cobertura (Nota 25)	3.940	-	-	(3.940)	-
Subvenciones de capital (Nota 19.9)	436	-	(17)	-	419
Plan retribuci!n largo plazo (Nota 9)	-		(673)	863	190
Bono convertible (Nota 23)	-	-	(700)	3.077	2.377
Total	7.358	3.597	(1.502)	-	9.453

	Miles de Euros
	Saldo a			Traspasos	Saldo a
A&o 2018	01/01/2018	Aumentos	Retiros	Y Otros	31/12/2018
Reconocidos en resultados
Aportaciones de activos	1.750	498	-		- 2.248
Libertad de amortizaci!n	834	-	(100)		- 734
	2.584	498	(100)		- 2.982
Reconocidos en patrimonio
Derivados de cobertura (Nota 25)	3.271	3.637	(2.968)		- 3.940
Subvenciones de capital (Nota 19.9)	497	-	(61)		- 436
Total	6.352	4.135	(3.129)		- 7.358

26.5 Ejercicios pendientes de comprobaci&n y actuaciones inspectoras

Seg\$n las disposiciones fiscales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripci!n establecido de cuatro a&os. En opini!n de los Administradores, las contingencias que puedan derivarse de los procedimientos de comprobaci!n en curso as" como de la revisi!n de los a&os abiertos a inspecci!n no tendr%n un impacto significativo en estas cuentas anuales.

27 Retribuci&n y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta Direcci&n

27.1 Retribuciones a los miembros del Consejo de Administraci&n

desempe&ados por cada uno de ellos dentro del Consejo y las dem%s circunstancias objetivas que considere relevantes.

Las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administraci!n en relaci!n con las funciones propias de su condici!n de consejeros en 2019 y 2018 han sido:

			Miles de Euros
			A&o 2019
A#o!2019!ñ!Administrador	Tipolog"a	Retribuci!n Fija	Dietas y Otros	Total	Total 2018
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo	Dominical	75	74	149	242
Retos Operativos XXI, S.L.	Dominical	44	53	97	85
D. Pedro Barato Triguero	Otros externos	11	20	31	121
D. Fernando Abril-Martorell Hern%ndez	Otros externos	44	61	105	114
D. Jos# Guillermo \ub"a Guinea	Otros externos	44	91	135	141
D. Jos# Carlos del ]lamo Jim#nez	Independiente	44	69	113	105
D[. Isabel Tocino Biscarolasaga	Independiente	44	73	117	111
D. Javier Echenique Landiribar	Otros externos	44	46	90	115
D. V"ctor de Urrutia Vallejo	Dominical	44	32	76	85
D. Luis Lada D"az	Independiente	11	17	28	97
D[. Rosa Mar"a Garc"a Pi&eiro	Independiente	44	59	103	64
La Fuente Salada, S.L.	Dominical	44	39	83	70
Turina 2000, S.L.	Dominical	44	63	107	107
D[. Irene Hern%ndez ]lvarez	Independiente	33	32	65	-
D[ Miren Amaia Gorostiza Teller"a	Independiente	33	29	62	-
Mendibea 2002,S.L.	Dominical	-	-	-	23
D. Ignacio de Colmenares Brunet	Ejecutivo	105	-	105	44
		708	758	1.466	1.524

27.2 Personal directivo y sus retribuciones

Nombre	Cargo
Ignacio de Colmenares y Brunet	Presidente y Consejero Delegado
Alfredo Avello de la Pe&a	D.G. Finanzas y Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal
Jordi Aguil! Jubierre	D.G. de Celulosa
Felipe Torroba Maestroni	D.G. Operaciones Plantas Independientes de Energ"a
Alvaro Eza Bernaola	D.G. Cadena de Suministro
Reyes Cerezo Rodr"guez-Sedano (**)	Secretaria General/D.G. de Sostenibilidad
Modesto Saiz Su%rez	Director Comercial y Log"stica Celulosa
Mar"a Jos# \ueras Saludas	D.G. Capital Humano
Faustino Mart"nez Rodr"guez (*)	D.G. Seguridad, Salud y Medio Ambiente
Luis Carlos Mart"nez Mart"n	D.G. Comunicaci!n y Relaciones Institucionales
Fernando Gonz%lez-Palacios Carbajo (***)	Director de Planificaci!n y Control
]ngel J. Mosquera L!pez-Leyton	Director de Auditor"a Interna

del %rea de Auditor"a Interna, y cualquier otro directivo a quien el Consejo de Administraci!n reconozca tal condici!n. Su detalle es el siguiente:

(*) Se incorpora a ENCE el 1 de Abril de 2019

(**) Es nombrada D.G. de Sostenibilidad el 19 de diciembre de 2019

(***) Es nombrado miembro del Comit# de Direcci!n el 24 de septiembre de 2019

(****) D. Joaqu"n Boh!rquez Crespi de Valldaura se integra en la D. G. de Finanzas y Desarrollo Corporativo en el primer semestre 2019 dejando de integrar la Alta Direcci!n.

	Miles de Euros
	2019	2018

Retribuci!n fija	2.801	2.700
Retribuci!n variable	909	1.790
ILP 2016 -2018 (Nota 9.2)	4.855	-
Otros	478	449
	9.043	4.939

El Presidente y Consejero Delegado, y los miembros del Comit# de Direcci!n participan de determinados beneficios sociales, entre los que se incluye un seguro mixto de ahorro y de vida y accidente. En relaci!n con el componente de ahorro, el beneficiario aporta el 1+ de su retribuci!n fija y la Sociedad aporta el 5,25+ de #sta, el componente de riesgo lo asume al 50+ cada parte, siendo las contingencias cubiertas por el seguro las siguientes: jubilaci!n, invalidez permanente total, incapacidad permanente absoluta, gran invalidez y fallecimiento. El capital asegurado asciende al equivalente a 35 mensualidades de la retribuci!n fija, o el doble en caso de que las contingencias sean derivadas de accidente. Asimismo ENCE ofrece a los miembros del Comit# de Direcci!n distintas retribuciones en especie; veh"culo de empresa, seguro m#dico, y la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento m#dico.

Por otra parte, el Presidente y Consejero Delegado, y la Alta Direcci!n han sido beneficiarios!del!ìPlan!de! Incentivos a largo plazo ENCE Energ"a y Celulosa, S.A. para el periodo 2016-2018 y asimismo son

beneficiarios!del!ìPlan!de!Incentivos!a!largo!plazo!ENCE!Energ a!y!Celulosa,!S.A.!para!el!periodo!2019-2023 (v#ase Nota 9).

27.3 Otros aspectos

Con fecha 23 de abril de 2019, el Consejo de Administraci!n de ENCE nombr! Presidente de la compa&"a a D. Ignacio de Colmenares Brunet y Presidente de Honor a D. Juan Luis Arregui.

Adicionalmente, en el ejercicio 2019 se han producido las siguientes modificaciones en el Consejo de Administraci!n de ENCE Energ"a y Celulosa, S.A.; se han incorporado al Consejo de Administraci!n D[. Irene Hern%ndez ]lvarez y D[ Miren Amaia Gorostiza Teller"a, y han dejado de formar parte del Consejo de Administraci!n D. Pedro Barato Triguero y D. Luis Lada D"az.

En el ejercicio 2018; se produjeron las siguientes modificaciones en el Consejo de Administraci!n de ENCE Energ"a y Celulosa, S.A.; se incorpor! la consejera D[ Rosa Mar"a Garc"a Pi&eiro, el consejero persona jur dica!Mendibea!2002,!S.L.!fue!sustituido!por!!ìLa!Fuente!Salada,!S.L.î!siendo el representante de ambas D Jos# Ignacio Comenge S%nchez-Real, y D. Javier Arregui Abendivar dej! de ser el representante persona f"sica de Turina 2000, S.L. siendo el nuevo representante D. Gorka Arregui Abendivar.

28 Operaciones y saldos con partes vinculadas

28.1 Saldos con empresas del Grupo

El detalle de los saldos mantenidos con empresas del Grupo y asociadas durante los ejercicios 2019 y 2018 es el siguiente:

	Miles de Euros
	Cr#ditos a	Deudores a	Acreedores a
A&o 2019	Largo Plazo	Corto Plazo	Corto Plazo
Celulosa Energ"a, S.A.U.	-	543	1.917
Celulosas de Asturias, S.A.U.	136.835	18.045	36.127
Norte Forestal, S.A.U.	217	50	54
Silvasur Agroforestal, S.A.U	39.928	162	566
Ence Energ"a, S.L.U.	75.173	1.052	368
Ence Energ"a Huelva, S.L.U.	-	2.194	-
Ence Energ"a Extremadura, S.L.U.	-	2.346	-
Energ"a la Loma, S.A.	-	-	770
Energ"a de la Mancha, S.A.	-	177	667
Bioenerg"a Santamar"a, S.A.	-	1.115	1.149
Ence Energ"a Solar, S.L.	-	1.675	68
Ence Energ"a Termollano, S.A.	-	651	8.340
Otros	739	592	882
	252.892	28.602	50.908

	Miles de Euros
	Cr#ditos a Deudores a		Acreedores a
A&o 2018	Largo Plazo	Corto Plazo	Corto Plazo

Celulosa Energ"a, S.A.U.	-	1.037	5.929
Celulosas de Asturias, S.A.U.	52.799	21.576	48.000
Ence Investigaci!n y Desarrollo, S.A.U.	2.041	5	1.028
Ibersilva Servicios, S.A.U.	(117)	286	6
Norte Forestal, S.A.U.	39.936	112	(269)
Silvasur Agroforestal, S.A.U	36.267	144	977
Ence Energ"a, S.L.U.	75.173	2.961	1.384
Ence Energ"a Huelva, S.L.U.	-	803	861
Ence Energ"a Extremadura, S.L.U.	-	178	219
Energ"a la Loma, S.A.	-	2	2.222
Energ"a de la Mancha, S.A.	-	293	2.526
Bioenerg"a Santamar"a, S.A.	-	877	3.377
Otros	236	131	374
	206.335	28.405	66.634

Los saldos no comerciales entre empresas del Grupo tienen su origen en que la Sociedad act\$a como c%mara de compensaci!n (Cash Pooling) de tesorer"a de diversas sociedades del Grupo Ence, act\$a como representante ante el mercado el#ctrico para todas las instalaciones de generaci!n de energ"a el#ctrica del Grupo y, asimismo, financia determinadas operaciones llevadas a cabo por sus filiales. Estos saldos devengan un tipo de inter#s referenciado al Euribor cuando han vencido.

A!31!de!diciembre!de!2019!el!ep grafe!ìCr\$ditos!a!empresas!del!grupo!y!asociadasî!del activo no corriente se detalla a continuaci!n:

ß Importe dispuesto por Celulosas de Asturias, S.A.U. por importe de 136.835 miles de euros (52.799 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). Dicha l"nea de cr#dito, que presenta un l"mite disponible de 250.000 miles de euros, fue novada durante el ejercicio 2018, estableci#ndose su vencimiento en el 5 de marzo de 2023 y un tipo de inter#s de 3,377+ (vencimiento en 2022 y tipo de inter#s del 5,9+ a 31 de diciembre de 2017).

ß Importe dispuesto por Silvasur Agroforestal, S.A.U. por importe de 39.928 miles de euros (36.267 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). Dicha l"nea de cr#dito, que presenta un l"mite disponible de 85.000 miles de euros, fue novada durante el ejercicio 2018 estableci#ndose su vencimiento el 5 de marzo de 2023 y un tipo de inter#s del 3,377+ (vencimiento en 2022 y tipo de inter#s del 5,9+ a 31 de diciembre de 2017).
ß Importe dispuesto por Ence Energ"a, S.L.U. por importe de 75.173 miles de euros (mismo importe al 31 de diciembre de 2018). Dicha l"nea de cr#dito, que presenta un l"mite disponible de 100.000 miles de euros, fue novada en el ejercicio 2018, estableci#ndose su vencimiento en el 5 de marzo de 2023 y un tipo de inter#s del 3,377+ anual (vencimiento en 2022 y tipo de inter#s del 5,9+ a 31 de diciembre de 2017).
ß Importe dispuesto por Norte Forestal, S.A.U. por importe de 217 miles de euros (39.936 miles de euros al 31 de diciembre de 2018). Dicha l"nea de cr#dito, que presenta un l"mite de 40.000 miles de euros, fue novada durante el ejercicio 2018 estableci#ndose su vencimiento el 5 de marzo de 2023 y un tipo de inter#s del 3,377+ (vencimiento en 2022 y tipo de inter#s del 5,9+ a 31 de diciembre de 2017).

En todos los casos el tipo de inter#s fijado se estima de mercado, y en su determinaci!n se considera el coste de la deuda externa de la Sociedad (v#ase Nota 23).

28.2 Transacciones con empresas del Grupo

			Miles de euros
A&o 2019	Ventas	Compras	Gastos de Explotaci!n	Servicios Prestados	Ingresos Financieros

Celulosa Energ"a, S.A.U.	1	-	-	1.397	-
Celulosas de Asturias, S.A.U.	112.915	-	-	23.777	69.589
Norte Forestal, S.A.U.	-	2.147	-	82	1.318
Silvasur Agroforestal, S.A.U	-	7.955	-	375	6.999
Ence Energ"a, S.L.U.	1.336	35	731	9	2.574
Ence Energ"a Huelva, S.L.U.	3	-	-	1.124	-
Otros	-	84	726	165	26
	114.255	10.221	1.457	26.929	80.506

Las principales transacciones efectuadas durante los ejercicios 2019 y 2018 con empresas del Grupo y asociadas han sido las siguientes:

			Miles de euros
A&o 2018	Ventas	Compras	Gastos de Explotaci!n	Servicios Prestados	Ingresos Financieros
Celulosa Energ"a, S.A.U.	-	-	-	1.231	-
Celulosas de Asturias, S.A.U.	121.997	2	-	20.573	46.533
Ence Investigaci!n y Desarrollo, S.A.U.	-	-	1.578	-	82
Norte Forestal, S.A.U.	-	3.703	-	-	1.840
Silvasur Agroforestal, S.A.U	-	4.639	-	539	1.684
Ence Energ"a, S.L.U.	981	50	1.896	(812)	9.975
Ence Energ"a Huelva, S.L.U.	399	98	-	1.295	-
Otros	194	304	3	53	-
	123.571	8.796	3.477	22.880	60.113

Durante los ejercicios 2019 y 2018 la Sociedad ha sido el suministrador de madera para el proceso productivo de Celulosas de Asturias, S.A.

Asimismo, durante el ejercicio 2019 y 2018 la Sociedad repercuti! a determinadas filiales costes de estructura.

En el a&o 2019 la Sociedad ha recibido 66.548 miles de euros y 5.782 miles de euros en concepto de dividendos de Celulosa de Asturias, S.A.U. y de Silvasur Agroforestal, S.A., respectivamente. En el a&o 2018 la Sociedad recibi! 43.641 miles de euros y 6.574 miles de euros en concepto de dividendos de Celulosa de Asturias, S.A.U. y de Ence Energ"a, S.L.U., respectivamente (v#ase Nota 14).

Las compras a Norte Forestal, S.A. y a Silvasur Agroforestal, S.A. corresponden en su totalidad a suministros de madera.

28.3 Saldos y operaciones con otras partes vinculadas

Por su parte, durante los ejercicios 2019 y 2018 se han efectuado las siguientes transacciones entre la Sociedad y partes vinculadas:

Miles de Euros 2019
	2018

33	167

(*) Con fecha 28 de marzo de 2019 dej! de ser miembro del Consejo de Administraci!n de ENCE.

29 Medio Ambiente

¸ Como l"der europeo en fabricaci!n de celulosa de eucalipto, pone en el mercado productos renovables y reciclables que pueden sustituir otros materiales con alto impacto ambiental, como son los pl%sticos
¸ Con la generaci!n de energ"a renovable contribuye a descarbonizar el mix el#ctrico y evitar emisiones contaminantes

Este compromiso de Ence con el medioambiente se traduce en importantes inversiones para aplicar las mejores t#cnicas disponibles y mejorar la eficiencia de los procesos. As", ENCE busca a la mejora continua en el desempe&o ambiental impulsada por la alta direcci!n y compartida por toda la organizaci!n.

Ence extiende tambi#n su compromiso con el respeto y la mejora del medioambiente a lo largo de todas las fases de su cadena de valor, tanto en su actividad forestal y de producci!n de celulosa como en la generaci!n de energ"a renovable, haciendo especial foco en los potenciales impactos ambientales de su

actividad y de la de su cadena de suministro y trasladando a sus proveedores el m%ximo nivel de exigencia ambiental en las operaciones.

Cumplimiento normativo y mejores t%cnicas disponibles

El compromiso medioambiental de Ence est% basado en el cumplimiento riguroso y exhaustivo de la normativa vigente, que establece los requisitos que deben cumplir todas las actividades relacionadas con la producci!n de celulosa y la generaci!n de energ"a renovable, as" como la adaptaci!n a las Mejores T#cnicas Disponibles (MTD) propuestas por los documentos BREF de la industria de pasta y papel as" como de las grandes instalaciones de combusti!n aprobados por la Comisi!n del Medio Ambiente del Parlamento Europeo.

Sistemas de gesti&n ambiental

En su aspiraci!n de contribuir a la protecci!n y mejora del medioambiente, Ence realiza una gesti!n ambiental que va m%s all% del cumplimiento de la normativa vigente. Desde 2011, Ence tiene implantado el modelo T^M (Total ^uality Management) como modelo de transformaci!n cultural y de las pr%cticas de gesti!n, que aborda de forma integrada los aspectos de calidad, seguridad y salud de las personas, respeto al medio ambiente y prevenci!n de la contaminaci!n. En el marco de este modelo se define una Pol"tica de Medio Ambiente en la que se fijan los objetivos generales de ENCE en la materia y se establecen una serie de Objetivos de Mejora Fundamental (OMF) con una clara orientaci!n ambiental dirigidos a la:

· Reducci!n del impacto oloroso
· Reducci!n del impacto ac\$stico
· Reducci!n del impacto en la calidad del aire
· Mejora de la calidad de vertido
· Mejora de la eficiencia energ#tica
· Reducci!n del consumo de agua
· Reducci!n del consumo de materias primas
· Reducci!n en la generaci!n de residuos
· Mejora de los Sistemas de Gesti!n

Dentro del modelo T^M se han desarrollado los est%ndares operativos que favorecen el control y la gesti!n de los posibles impactos ambientales. La mejora en el control de los procesos con el ciclo PDCA y SDCA y las mejoras operativas de los indicadores claves de proceso (KPIs), permiten alcanzar unos resultados que certifican de la eficacia de este modelo de gesti!n.

Adicionalmente, en las biof%bricas de Pontevedra y Navia y en los centros de operaciones de energ"a de Huelva y Termollano, Ence ha desarrollado un Sistema Integrado de Gesti!n con el prop!sito de asegurar que todas las actividades de ENCE se realicen de acuerdo a la pol"tica de gesti!n establecida por la alta

direcci!n y a los objetivos y las metas definidos. Este sistema integrado de gesti!n est% certificado por un organismo acreditado que realiza anualmente la auditor"as correspondientes. La gesti!n se organiza por procesos identificados y evaluados con el fin de facilitar su control y la mejora continua. El sistema integrado de gesti!n est% implantado de acuerdo a las siguientes normas internacionales:

· UNE-EN-ISO 9001, de gesti!n de la calidad
· UNE-EN-ISO 14001, de gesti!n medioambiental
· OHSAS 18001, de gesti!n de la seguridad y la salud en el trabajo

Mitigaci&n del cambio clim+tico y huella de carbono

Ence ha llevado a cabo un exhaustivo an%lisis de la huella de carbono de la organizaci!n y de sus productos, tomando 2018 como a&o base de referencia.

Biof+brica de Pontevedra

El proceso de producci!n de celulosa por el m#todo Kraft genera compuestos olorosos en alguna de sus fases que, de no gestionarse correctamente, pueden liberarse a la atm!sfera generando olor en el entorno de la biof%brica. Consciente de ello, Ence Pontevedra lleva a&os trabajando para mejorar los procesos, instalaciones y operaciones para prevenir y, en su caso, tratar los gases olorosos con el prop"sito!de!llegar!a!ìCero!Oloresî.!El!trabajo!se!articula!a!trav\$s!del!Plan!Olor!Cero!que!se!inici"!en!el!a#o! 2010 y que desde entonces ha conseguido reducir el 98+ de las emisiones olorosas a trav#s de focos canalizados.

En lo que respeta al vertido l"quido, la biof%brica de Ence Energ"a y Celulosa en Pontevedra ha vuelto a mejorar en 2019, un a&o m%s, sus resultados medioambientales con respecto a los l"mites fijados en su Autorizaci!n Ambiental Integrada (AAI). Todos los par%metros del efluente de la planta est%n muy por debajo de los l"mites fijados en la AAI, entre los que cabe destacar la D^O (Demanda ^u"mica de Ox"geno) ñprincipal medida de la calidad del efluenteñ, que mejor! en un 65+ el l"mite marcado, situ%ndose en 2,46 kg/tAD, frente al l"mite establecido de 7 kg/tAD.

La evoluci!n de este dato revela los avances que la biof%brica ha logrado en la calidad de su efluente final. Adem%s, hay que resaltar que la D^O de Ence Pontevedra mejora en un 88 + el rango superior de referencia que marca la normativa europea BREF de mejores pr%cticas ambientales del sector de la celulosa para este par%metro.

La gesti!n eficiente de los recursos h"dricos y especialmente la reducci!n del consumo de agua es una de las prioridades en materia ambiental para la biof%brica, por ello se han implantado medidas para fomentar la eficiencia en el consumo y la reutilizaci!n de agua. Gracias a ellos, en 2019 se consigui! reducir un 11+ el consumo de agua por tonelada de celulosa producida respecto a 2018, consolidando de esta manera una reducci!n del 20+ en el consumo de los \$ltimos cuatro a&os.

Ence tambi#n aplica los principios de la econom"a circular en sus propios procesos productivos, apostando por la prevenci!n, la minimizaci!n y la valorizaci!n de los residuos mediante un estricto control operacional de sus procesos. En este sentido, en 2019 la biof%brica de Pontevedra se certific! de acuerdo a los requerimientos establecidos en el Reglamento de Residuo Cero de AENOR, siendo una de las primeras empresas de Espa&a en obtener este certificado y la primera de su sector industrial. Esto pone en valor el excelente modelo de gesti!n de residuos, habiendo conseguido una reducci!n de la generaci!n de residuos de un 25+ desde 2014 y unos ratios de valorizaci!n de m%s del 99+.

Por otro lado se contin\$an con los tr%mites administrativos ante la Consejer"a de Medioambiente de la Comunidad de Madrid para la autorizaci!n de gestor de residuos para la empresa filial!!ìSostenibilidad!y! Econom#a! Circular! S.L.î! con! el! objeto de elaborar con una planta m!vil, tecnosoles para aplicar en proyectos de recuperaci!n de %reas degradadas (canteras, rellenos, etc).

procesos y comportamiento ambiental. El importe total de las inversiones ejecutadas 2019 en proyectos ambientales asciende a 7,4 millones de euros.

Finalmente, fiel al compromiso de trasparencia los resultados ambientales de la biof%brica de Pontevedra pueden consultarse a trav#s de la p%gina web www.encepontevedra.com.

Pacto ambiental Pontevedra

El 28 de junio de 2016 se firm! el!ìPacto!Ambientalî!entre!la!Conseller a!de!Medio!Ambiente!de!la!Xunta! de Galicia y ENCE por el que pondr% en marcha en los pr!ximos cinco a&os una serie de inversiones y proyectos asociados a mejoras medioambientales, que contribuir%n al desarrollo econ!mico de Pontevedra y Galicia, as" como a la sostenibilidad de la actividad realizada por ENCE en su centro de operaciones de Pontevedra dentro del %mbito de la Responsabilidad Social Corporativa de la empresa.

En dicho pacto ENCE se compromete a:

· La realizaci!n de mejoras medioambientales en el complejo industrial de Pontevedra, destinadas a aumentar el ahorro de agua y la eficiencia energ#tica, la integraci!n paisaj"stica de la biof%brica, la reducci!n de emisiones, y la mejora en la calidad del vertido.
· El fomento de la creaci!n de empleo basado en el aprovechamiento de los recursos forestales.
· La creaci!n de un centro de investigaci!n y desarrollo enfocado a la dinamizaci!n del empleo especializado, as" como la colaboraci!n en la rehabilitaci!n de un edificio que sea su sede.
· La instalaci!n de un centro de cogeneraci!n de energ"a con biomasa as" como de tres centros de bioenerg"a, con una inversi!n prevista de 94 millones de euros.
· La negociaci!n de un convenio de colaboraci!n que finalmente qued! suscrito el 28 de julio de 2016, y que tiene como objetivo el mejorar la calidad de vida de todos los gallegos y en especial de los que habitan en el entorno de la R"a de Pontevedra, su seguridad y desarrollo; el medio ambiente; el entorno natural, social y econ!mico y su sostenibilidad. Para su desarrollo se contemplan las siguientes medidas;
- I. Compromiso!de!contribuir!con!hasta!15!millones!Ä!en!las!inversiones!que!en!su!caso!contrate la ìConseller a! de! Medio! Ambiente! e! Ordenaci"n! do! Territorioî! y! la! entidad! p&blica! ìAugas! de! Galiciaî! en! la! ampliaci"n! y! modernizaci"n! del! EDAR! de! residuos! urbanos! de! la! ciudad! de! Pontevedra,
- II. Compromiso! de! contribuir! con! hasta! 5! millones! Ä! en! la! rehabilitaci!n del Pazo de Louriz%n, edificio equivalente o construcci!n de un edificio de nueva planta que servir% de sede al Centro de!Investigaci"n!en!fase!de!creaci"n,!as !como!de!hasta!1!mill"n!Ä!para!la!construcci"n!de!un! campo de f\$tbol en el entorno de Louriz%n,
- III. Crear un programa marco para la aplicaci!n en el entorno de la Pol"tica de Responsabilidad Social! Corporativa! de! ENCE! con! una! dotaci"n! de! hasta! 3! millones! Ä! anuales! y! las! siguientes! l"neas de acci!n; sostenibilidad forestal, eficiencia energ#tica y energ"a renovable, fiabilidad ambiental, calidad ambiental, seguridad, desarrollo sostenible, progreso social, igual de oportunidades, educaci!n y formaci!n, formaci!n para el empleo, talento y emprendimiento, deporte de base e instalaciones deportivas, investigaci!n y ciencia, y relaciones de buena vecindad.

necesarias, que fueron solicitadas a los !rganos competentes de la Xunta de Galicia, hall%ndose a\$n algunas de ellas en tramitaci!n.

En este sentido, con fechas 16 de enero de 2017 y 5 de marzo de 2018 se suscribieron sendas adendas al Pacto Ambiental por la que de forma excepcional y con efectos s!lo en 2017 y 2018, respectivamente, ENCE! asumi"! los! compromisos! establecidos! en! el! ìPrograma! marco! para! la! especial! plasmaci"n! en! el! entorno de Louriz%n de la pol"tica de Responsabilidad Social Corporativa! de! ENCEî! que! contempla! una! dotaci!n anual de hasta 3 millones de euros. Asimismo, la adenda 2018 inclu"a el compromiso de contribuir con hasta 5 millones de euros en la ampliaci!n y modernizaci!n del EDAR de residuos urbanos de la ciudad de Pontevedra, y con hasta 3 millones de euros a la construcci!n de un edificio de nueva planta que servir% de sede al Centro de Investigaci!n, en el caso de que Xunta de Galicia hubiese contratado y ejecutado esas obras en el ejercicio.

Con fecha 16 de septiembre de 2019 se ha suscrito una adenda al Pacto Ambiental por la que de forma excepcional y con efectos s!lo en 2019, ENCE asume nuevamente los compromisos establecidos en el ìPrograma!marco!para!la!especial!plasmaci"n!en!el!entorno!de!Louriz%n!de!la!pol tica de Responsabilidad Social! Corporativa! de! ENCEî! con! una! dotaci"n! de! hasta! 3! millones! de! euros.! Asimismo! se! incluye! el! acuerdo de negociar una nueva adenda con vigencia en 2020. La adenda actualmente en negociaci!n contempla la asunci!n de diversos compromisos por un importe m%ximo de 9 millones de euros (v#ase Nota 21).

30 Hechos posteriores

No se han producido hechos destacables desde el 31 de diciembre de 2019, adicionales a los ya desglosados en estas cuentas anuales, que impliquen una modificaci!n en estas cuentas anuales del ejercicio 2019.

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A.

Informe de Gesti!n del ejercicio 2019

1.	IntroducciÛn 3
2.	Estructura de Gobierno 4
3.	Actividad del Grupo 6
4.	Principales riesgos e incertidumbres 12
5.	I+D+i 21
6.	Personas 29
	ANEXO I ñ ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2019

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A.

Informe de Gesti!n del ejercicio 2019

1. Introducci&n

Este Informe de Gesti!n se ha elaborado de acuerdo a lo establecido en el art"culo 49 del C!digo de Comercio seg\$n redacci!n dada por la ley 16/2007 de 4 de julio, de reforma y adaptaci!n de la legislaci!n mercantil en materia contable para su armonizaci!n internacional, y en el art"culo 262 de la Ley de Sociedades de Capital, as" como siguiendo las recomendaciones de la Comisi"n! Nacional! del! Mercado! de! Valores! (CNMV)! en! su! ìGu a! para!la!elaboraci"n!del!informe!de!gesti"n!de!entidades!cotizadasî.

Asimismo, forman parte del Informe de Gesti!n, incluy#ndose como Anexos:

· El Informe que detalla la actividad del Grupo en 2019, en el que se hace un an%lisis detallado de la evoluci!n de los negocios de ENCE en 2019, profundizando en las caracter"sticas de los mercados en los que opera, y el comportamiento de las principales magnitudes de la cuenta de resultados, los flujos de caja y el nivel de endeudamiento. Asimismo se incluye informaci!n burs%til de ENCE
· El Informe Anual de Gobierno Corporativo

La Sociedad est% incluida en el Estado de Informaci!n No Financiera consolidado que forma parte del Informe de Gesti!n consolidado de Ence Energ"a y Celulosa S.A. y Sociedades Dependientes.

Dicho Estado de Informaci!n No Financiera ha sido elaborado considerando los requisitos establecidos en la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, por la que se modifica el C!digo de Comercio, el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditor"a de Cuentas, en materia de informaci!n no financiera y diversidad. El Informe de Gesti!n consolidado de Ence Energ"a y Celulosa S.A. y Sociedades Dependientes est% depositado en el Registro Mercantil de Madrid.

Al objeto de evitar duplicidades en la informaci!n a desglosar en el Informe de Gesti!n, de detallan a continuaci!n los principales apartados incluidos en la ìGu a! para! la! elaboraci"n! del! informe! de! gesti"n! de! entidades!cotizadasî!emitida!por!la!CNMV!que se desarrollan en los anexos:

1. Las cuentas anuales a las que se incorpora el presente informe de gesti!n incluyen desgloses sobre aspectos relevantes ocurridos tras el cierre del ejercicio (v#ase Nota 30 de las cuentas anuales), sobre transacciones con autocartera (v#ase Nota 19 de las cuentas anuales), sobre aspectos medioambientales (v#ase Nota 29) as" como informaci!n sobre el periodo medio de pago a proveedores (v#ase Nota 18 de las cuentas anuales de las cuentas anuales).
1. En el Informe que detalla la actividad del Grupo en 2019 se profundiza en la evoluci!n y resultado de los negocios, su liquidez y recursos de capital, as" como el comportamiento de ENCE en bolsa y las Medidas Alternativas de Rendimiento utilizadas por ENCE al comunicar su informaci!n financiera.

2. Estructura de Gobierno

Los! m%ximos! "rganos! de! decisi"n! de! Ence! Energ a! y! Celulosa,! S.A.! (la! ìSociedadî)! son! la! Junta! General! de! Accionistas y el Consejo de Administraci!n, con las funciones que les atribuyen la Ley y los Estatutos Sociales. El Consejo es el !rgano de supervisi!n, gesti!n y control de ENCE, siendo responsable de materias como la convocatoria de las Juntas Generales de Accionistas, la formulaci!n de las cuentas anuales, la aprobaci!n de la informaci!n financiera y no financiera y su publicaci!n, la aprobaci!n del r#gimen de remuneraci!n de los Consejeros dentro de los l"mites fijados por la Junta General, la evaluaci!n del funcionamiento de las Comisiones, la gesti!n del Presidente y del primer ejecutivo, de los Consejeros, y del propio Consejo, la deliberaci!n y aprobaci!n del plan estrat#gico de la Sociedad y del Grupo, incluyendo la definici!n y, en su caso, revisi!n de su misi!n y valores, as" como los objetivos econ!micos, sociales y ambientales, la aprobaci!n de las pol"ticas corporativas, entre otras, la pol"tica de sostenibilidad, la pol"tica de control y gesti!n de riesgos y la pol"tica de dividendos, la determinaci!n del sistema de gobierno corporativo de la Sociedad y del Grupo o la aprobaci!n del Modelo de Prevenci!n y Detecci!n de Delitos.

El criterio que ha de presidir en todo momento la actuaci!n del Consejo es la maximizaci!n del valor de la empresa en inter#s de sus accionistas, observando asimismo los principios de responsabilidad social y sostenibilidad.

El Presidente y Consejero Delegado es el primer ejecutivo de la Sociedad y el responsable de su gesti!n cotidiana. =ste se apoya en el Comit# de Direcci!n, compuesto por los directores generales de las distintas %reas de negocio y corporativas, esto es: Director General de Celulosa, Director General de Operaciones de Plantas Independientes de Energ"a, Director General de Cadena de Suministro, Director General de Finanzas, Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal, Directora General de Capital Humano, Director General de Comunicaci!n y Relaciones Institucionales, Director Comercial, Director General de Seguridad, Salud Laboral y Medio Ambiente, Directora General de Sostenibilidad y Secretaria General y Director de Planificaci!n y Control de Gesti!n. Los directores generales reportan directamente al Consejero Delegado de la Sociedad.

A nivel ejecutivo, la Sociedad tambi#n cuenta con un Comit# de Cumplimiento, un Comit# de Sostenibilidad y un Comit# de Excelencia Operacional.

cumplimiento; y recibir informaci!n de las comunicaciones remitidas a trav#s del canal de denuncias de Ence, emitiendo asimismo las conclusiones y acciones a llevar a cabo en cada caso.

El Comit# supervisa tambi#n el cumplimiento de toda la normativa relacionada con el Reglamento General de Protecci!n de Datos de car%cter personal.

Adicionalmente ENCE cuenta con una Direcci!n de Auditor"a Interna que reporta directamente al Comit# de Auditor"a.

La Sociedad constituye la cabecera de un Grupo de diversas sociedades, cuya gesti!n est% plenamente integrada y centralizada en aqu#lla en los casos en los que el 100+ del capital de las filiales es propiedad de la Sociedad, habida cuenta de que el equipo directivo de la primera extiende su %mbito de actuaci!n a todas las sociedades del grupo. En esta l"nea, la Sociedad es el administrador \$nico de las sociedades de su grupo, con la salvedad de aquellas sociedades en las que existen accionistas minoritarios.

En concreto dichas sociedades son Energ"a la Loma, S.A, Energ"as de la Mancha ENEMAN, S.A, Bioenerg"a Santamar"a, S.A. y Ence Energ"a Termollano, S.A. en las cuales Ence Energ"a, S.L.U, 100+ participada por Ence Energ"a y Celulosa, S.A., es titular del 64,06+, 68,42+, 70+ y 90+ del capital social, respectivamente.

Estas cinco sociedades del grupo tienen como !rgano de Gobierno un Consejo de Administraci!n y en cuatro de ellos tiene representaci!n los otros accionistas.

3. Actividad del Grupo

ENCE desarrolla su actividad en torno a dos negocios principales: la producci!n de celulosa, que supuso el 59+ del EBITDA del Grupo en 2019 y la generaci!n de energ"a renovable en plantas independientes, que supuso el 41+.

3.1.- Producci&n de celulosa

3.2.- Generaci&n de energ!a renovable

Durante el primer trimestre de 2020 entrar%n en operaci!n comercial las dos nuevas plantas de biomasa agr"cola y forestal de 46 MW y 50 MW situadas en Huelva y Ciudad Real.

3.3.- Plan Estrat%gico 2019-2023

Contexto de mercado

El crecimiento en energ"as renovables est% impulsado por los objetivos establecidos a nivel nacional e internacional para luchar contra el cambio clim%tico. En este sentido, la Uni!n Europea, en su marco de actuaci!n en materia de clima y energ"a hasta el a&o 2030 contempla que se alcance al menos un 32+ de cuota de energ"as renovables. Este marco fue adoptado por el Consejo Europeo en octubre de 2014 y en 2018 se revisaron al alza los objetivos de energ"as renovables y eficiencia energ#tica.

3.1 Plan Estrat%gico 2019-2023

A finales de 2018, Ence present! su Plan Estrat#gico para el periodo 2019 ñ 2023 articulado en torno a cuatro pilares:

1) Crecimiento

Con la ejecuci!n del nuevo Plan Estrat#gico, Ence pretende pr%cticamente duplicar el EBITDA del Grupo medido a precios constantes de la celulosa y reducir su ciclicidad. Para ello prev# aumentar un 40+ la capacidad de producci!n en el negocio de Celulosa y triplicar el resultado operativo del negocio de Energ"as Renovables, hasta alcanzar una base m"nima de!150!MnÄ.

2) DiversificaciÛn

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

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3) Excelencia en sostenibilidad

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

El tercer pilar sobre el que se asienta el Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023 es la excelencia en sostenibilidad de todas las!actividades!de!la!compa# a.!Para!ello,!Ence!cuenta!con!un!presupuesto!de!hasta!140!MnÄ!para!invertir!a!lo! largo del horizonte temporal del Plan, para fortalecer la fiabilidad, flexibilidad, excelencia medioambiental y seguridad de sus instalaciones.

4) Disciplina financiera

· Asegurar que se cumplen los criterios de rentabilidad
· Asegurar que no se superan los niveles de endeudamiento establecidos por negocios (2,5 veces Deuda Neta / EBITDA en Celulosa a precios medios de ciclo y 4,5 veces deuda Neta / EBITDA en Energ"a Renovable)
· Despu#s de la distribuci!n del 50+ del beneficio neto en dividendos.

Cambio de criterio del Estado en relaciÛn a la prÛrroga de la concesiÛn de la biof·brica de Pontevedra

A cierre de 2019 Ence contin\$a defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la pr!rroga de su concesi!n en Pontevedra, otorgada hasta 2073.

3.2 Progreso del Plan Estrat%gico 2019 -2023

Negocio de Celulosa

El Plan Estrat#gico para el negocio de Celulosa se concreta en 4 proyectos independientes con una inversi!n presupuestada!de!en!torno!a!600!MnÄ.

Adem%s, durante el ejercicio 2019 se ha avanzado en la ingenier"a, en la obtenci!n de los permisos necesarios y en la negociaci!n del EPC para los dos proyectos restantes: la adaptaci!n por etapas de la biof%brica de Navia para la fabricaci!n de productos higi#nicos absorbentes y la construcci!n tambi#n en Navia de una nueva l"nea ìswingî.!Esta!nueva!l nea!tendr a!capacidad!para!fabricar! hasta!340.000!toneladas!de! celulosa!para!papel!o,! alternativamente, hasta 200.000 toneladas de celulosa para viscosa o cualquier combinaci!n de ambas, en funci!n de las condiciones de mercado.

El arranque de ambos proyectos se encuentra pendiente, atendiendo al compromiso de ejecuci!n gradual del Plan Estrat#gico para garantizar la disciplina financiera.

372 370 367 365 2020 2021 2022 2023

ReducciÛn gradual del cash cost (BHKP)

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Con la ejecuci!n de estos 4 proyectos Ence persigue 3 objetivos:

¸ Aumentar la producci!n de celulosa hasta alcanzar 1,36 millones de toneladas.
¸ Incorporar dos nuevos productos: celulosa para productos higi#nicos absorbentes y celulosa para viscosa.
¸ Reducir el coste de producci!n por tonelada de nuestra celulosa para papel (BHKP) hasta los 365 euros por tonelada.

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

Para asegurar el cumplimiento de los objetivos de costes del Plan Estrat#gico, Ence ha lanzado en 2019 un programa de reducci!n de costes.

Negocio de EnergÌas Renovables

El Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023 en el negocio de energ"a renovable contempla un presupuesto de inversi!n de 475!MnÄ,!incluyendo!la!construcci"n!en!2019!de!dos!nuevas!plantas!de!biomasa!con!una!capacidad!conjunta! de 96 MW y cuya incorporaci!n se prev# en el primer trimestre de 2020.

Estas dos nuevas plantas suponen aumentar en un 44+ la capacidad instalada de generaci!n de Energ"a Renovable, hasta los 316 MW. De estos, corresponden a plantas de biomasa agroforestal y 50 MW a una planta termosolar adquirida en diciembre de 2018.

Con esta adquisici!n Ence dio su primer paso en la diversificaci!n hacia otras tecnolog"as renovables con la adquisici!n de una planta termosolar de 50 MW en Puertollano (Ciudad Real) por un importe neto!de!140!MnÄ.

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

4. Principales riesgos e incertidumbres

El!Sistema!de!Control!y!Gesti"n!de!Riesgos!de!ENCE!(ìSCGRî)!es!un!proceso!integrado!en!la!organizaci"n!y!est%! enfocado a identificar, evaluar, priorizar, dar respuesta y efectuar un seguimiento de aquellas situaciones que suponen una amenaza para las actividades y objetivos de la compa&"a. En este proceso participan diferentes %reas de la empresa con responsabilidades concretas que comprenden todas las fases del mismo.

El proceso de control y gesti!n de riesgos de ENCE tiene asignados los siguientes roles y responsabilidades espec"ficas:

1. Los responsables de los riesgos se encargan de implantar los planes de acci!n y de establecer los controles para dar la respuesta acordada a los riesgos identificados bajo sus %reas de responsabilidad.
1. La Direcci!n de Auditor"a Interna efect\$a un seguimiento detallado a lo largo de todo el ejercicio sobre el grado de avance en la ejecuci!n de los planes de respuesta, informando de manera peri!dica al Comit# de Auditor"a del Consejo de Administraci!n sobre estos asuntos.
1. El Comit# de Auditor"a tiene la responsabilidad de proponer al Consejo de Administraci!n los diferentes planes de respuesta (controles y planes de acci!n) asignados a los riesgos identificados. Asimismo, efect\$a un seguimiento peri!dico sobre el grado de avance de los planes de acci!n y la eficacia y eficiencia de los diferentes controles que hayan sido puestos en pr%ctica, con el objetivo de tratar las situaciones de riesgo que afecten a la organizaci!n.
1. Finalmente, el Consejo de Administraci!n es responsable de velar por la integridad y correcto funcionamiento del Sistema de Control y Gesti!n de riesgos de ENCE, dando seguimiento tanto a los riesgos identificados como a las medidas de control y planes de acci!n acordados para la gesti!n de las amenazas a los objetivos de la compa&"a.

El Sistema de Control y Gesti!n de Riesgos contempla amenazas a los diferentes tipos de objetivos establecidos por la organizaci!n. En concreto, hace referencia a objetivos:

1. Estrat#gicos
1. Operativos
1. Informaci!n Financiera y Reporting
1. Cumplimiento normativo

En cuanto a la naturaleza de los riesgos que trata el Sistema de Control y Gesti!n de Riesgos de Ence, #stos se clasifican en las siguientes tipolog"as:

1. Riesgos de Entorno
1. Riesgos asociados a la Informaci!n para la Toma de Decisiones
1. Riesgos Financieros
1. Riesgos de Organizaci!n
1. Riesgos Operacionales
1. Riesgos Penales
1. Riesgos Fiscales

1. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la seguridad y la salud de los empleados y colaboradores pudieran verse comprometida, constituyendo una prioridad en sus modos de actuar.
1. ENCE posee un enfoque de reducir al m"nimo su exposici!n a aquellas situaciones que se encuentran relacionadas con el cumplimiento de la legislaci!n y la regulaci!n que afecta a la compa&"a, especialmente en lo que se refiera al impacto que sus operaciones pueda ocasionar en el

medioambiente y el entorno en el que opera, as" como la reputaci!n del Grupo ante terceros y la continuidad del negocio.

1. ENCE cuenta con un equipo de asesores externos as" como de personal interno especializado que han marcado las pautas internas de cumplimiento fiscal y nula asunci!n de riesgo en esta materia.
1. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo moderado para las situaciones relacionadas con la investigaci!n, el desarrollo y la innovaci!n de sus productos, orientado a proporcionar soluciones que satisfagan "ntegramente las necesidades de sus clientes y convertirse en un referente del mercado de la celulosa.
1. Asimismo, consciente de las dificultades actuales en relaci!n al entorno econ!mico donde opera, ENCE adquiere el compromiso de establecer una disciplina financiera que le permita mantener controlada la deuda total de la organizaci!n y le permita disponer de liquidez suficiente para hacer frente a sus pagos y sus inversiones prioritarias. En este sentido, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo de cara a realizar operaciones financieras especulativas.
1. No obstante, un gran volumen de las operaciones de ENCE est%n asociadas al tipo de cambio entre el D"lar! Americano! (*)! y! el! Euro! (Ä).! ENCE,! consciente! de! la! situaci"n! del! entorno! econ"mico! y! de! la! evoluci!n del tipo de cambio entre ambas divisas, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo en este %mbito, por medio de una gesti!n rigurosa, de acuerdo con las directrices fijadas por la Comisi!n Ejecutiva del Consejo de Administraci!n y, en su caso, de la Direcci!n General Financiera.

Los principales riesgos asociados a los objetivos fundamentales de la organizaci!n as" como los planes de respuesta asociados para mitigar sus posibles impactos, se describen a continuaci!n:

Objetivo: Disciplina financiera.

a) VOLATILIDAD DEL PRECIO DE LA PASTA

b) VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO

Los ingresos provenientes de la venta de la pasta de celulosa se encuentran influidos por el tipo de cambio!*/Ä.!En!la!medida!en!que!la!estructura!de!costes!de!la!compa# a!se!encuentra!determinada!en!

Euros, las posibles variaciones en el tipo de cambio entre ambas divisas pueden tener un efecto negativo sobre los resultados de la compa&"a.

En la actualidad se encuentran cubiertos a trav#s de diferentes seguros de cambio aproximadamente el 74+ de las ventas a realizar durante 2020 y aproximadamente el 28+ de las del 1Q semestre de 2021.

c) RIESGO DE CR=DITO COMERCIAL-CELULOSA

ENCE dispone de una p!liza de seguro de cr#dito, con vencimiento renovado hasta el 31 de diciembre de 2019, que proporciona una cobertura variable en funci!n del pa"s donde se ubica el cliente y que se sit\$a en torno al 90+ de los saldos pendientes de cobro. Este programa de seguro asigna l"mites de cr#dito en funci!n de la calidad crediticia del cliente y otorga cobertura a la pr%ctica totalidad de las ventas de celulosa del Grupo, instaur%ndose la pol"tica de no vender productos de celulosa por encima del l"mite de cr#dito establecido a los clientes.

Para mitigar este riesgo en ENCE existe un Comit# de Cr#dito que efect\$a un seguimiento peri!dico de los saldos pendientes de cobro as" como de las coberturas de seguro disponibles.

d) RIESGOS DE LI^UIDE\ Y CAPITAL.

=ste es uno de los riesgos que se siguen con mayor atenci!n por parte del Grupo ENCE y para cuya mitigaci!n se han establecido una serie de objetivos financieros clave:

1.- Asegurar la continuidad de las operaciones en cualquier entorno de precios de celulosa
2.- Soportar la capacidad de expansi!n de los distintos negocios desarrollados a trav#s del mantenimiento de una estructura de capital s!lida y un nivel de liquidez adecuado
3.- Establecer el endeudamiento neto adecuado en funci!n del perfil de potencial volatilidad de los ingresos de cada uno de los negocios. En este sentido para el Negocio de Celulosa se han establecido en niveles en el entorno de 2,5 veces el resultado bruto de explotaci!n recurrente considerando un precio de la celulosa y del d!lar medios del ciclo y de 4,5 veces en el Negocio de Energ"a.
4.-Diversificar, utilizando las mejores fuentes de financiaci!n aplicables a cada negocio, actualmente Mercado de Capitales para el Negocio de Celulosa y Financiaci!n Bancaria y de Inversores Institucionales en el caso del Negocio de Energ"a.

Adicionalmente, se han establecido pol"ticas que establecen el capital m%ximo a comprometer en proyectos en promoci!n con car%cter previo a la obtenci!n de la financiaci!n a largo plazo asociada.

e) CAMBIOS REGULATORIOS - FISCALIDAD.

Objetivo: Mejora de la Capacidad Productiva de la Compa%#a.

ENCE aplica en todos sus procesos de producci!n las tecnolog"as m%s respetuosas con el medio ambiente y adopta procesos de mejora continua (T^M) para reforzar la competitividad y la calidad de sus productos. No obstante, los planes de mantenimiento, renovaci!n e inversi!n podr"an afectar al correcto funcionamiento, al rendimiento y/o a la vida \$til de la maquinaria y del equipamiento as" como de las propias instalaciones de las plantas.

La respuesta adoptada por ENCE para gestionar los riesgos que potencialmente pueden afectar al cumplimiento de este objetivo es la de reducir el riesgo asociado a la relativa antig<edad de maquinaria, del equipamiento e instalaciones por medio de tres actuaciones concretas: revisi!n de la obra civil en la mayor parte de las instalaciones, efectuando desinversiones en los equipamientos en desuso, llevando a cabo la ejecuci!n de planes de inversi!n para afrontar mejoras necesarias as" como la habilitaci!n de programas de mantenimiento para garantizar una productividad eficiente.

Objetivo: Desarrollo de nuevos productos.

mayores recursos al Departamento de Asistencia T#cnica a Clientes. Adicionalmente, se ha llevado a cabo un refuerzo cuantitativo y cualitativo del equipo comercial, con el objetivo de identificar las necesidades espec"ficas de los clientes para incorporarlas al rango actual de productos de la compa&"a.

Objetivo: Optimizar los Costes Operativos de la Organizaci"n (Cash Cost)

A este respecto, son varias las situaciones que podr"an suponer amenazas a la consecuci!n de este objetivo y por tanto la p#rdida de competitividad de Ence: variaci!n al alza de los costes asociados al precio de adquisici!n de productos qu"micos y fuel, gas, suministros industriales y repuestos, log"stica y transporte, huelgas, coste asociado a regulaciones sectoriales y medioambientales y avance tecnol!gico de la competencia. Por otro lado, el precio de la madera tambi#n est% sujeto a fluctuaciones derivadas de cambios en el equilibrio oferta/demanda de las zonas donde se ubican las plantas productivas.

Objetivo: Incrementar la cuota de mercado de los productos de ENCE

de clientes reduciendo los posibles impactos del riesgo, diferenciando nuestro producto por medio de planes que refuerzan las propiedades y cualidades de nuestra pasta y mejorando el servicio al cliente.

Objetivo: Optimizar la log#stica post-producci"n

Objetivo: Minimizar el impacto de nuestras operaciones en el entorno

Objetivo: Continuidad del Negocio

Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprob! el Reglamento General de Costas. Esta resoluci!n fue impugnada por el Concello de Pontevedra y dos asociaciones ecologistas: Green Peace Espa&a y la Asociaci!n Pola Defensa da R"a de Pontevedra (APDR), dando lugar a tres procedimientos judiciales seguidos ante la Sala de lo contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional, en los que el MAGRAMA, junto con Ence en calidad de codemandado, defendi! la legalidad de la pr!rroga.

Con fecha 8 de marzo de 2019 el Ministerio para la Transici!n Ecol!gica (anteriormente MAGRAMA), present! escrito de allanamiento en los tres procedimientos antes citados. Es decir, solicit! que se estimasen las demandas, a pesar de haber mantenido a lo largo de todos los procesos que la Resoluci!n de 20/01/2016 es ajustada a Derecho. ENCE se ha opuesto frontalmente al allanamiento.

Pese a que tanto Ence como sus asesores legales consideran que los recursos y la argumentaci!n en la que se basa el allanamiento de la Administraci!n del Estado carecen de fundamento, la Sociedad, en un ejercicio de trasparencia, public! el 15 de marzo un Hecho Relevante en el que facilitaba su valoraci!n econ!mica en el peor escenario que resultase de una eventual situaci!n en la que: (i) las acciones judiciales ejercitadas por la Sociedad para defender la validez de la pr!rroga concedida por la Administraci!n General del Estado en 2016, incluyendo los recursos ordinarios y extraordinarios que se formulen ante las m%s altas instancias judiciales, se hubieran agotado sin #xito (ii) no se encontrara un alternativa aceptable para la Sociedad que permitiera la continuidad de la actividad de la biof%brica de Pontevedra y (iii) lo anterior llevara aparejado el cese de actividad de la biof%brica.

Ante la inseguridad jur"dica generada por el cambio de criterio del Estado en relaci!n a la pr!rroga de la concesi!n de Ence en Pontevedra, el Consejo de Administraci!n de la sociedad decidi! congelar todas las inversiones de Expansi!n no comprometidas en esta biof%brica e iniciar los trabajos de ingenier"a necesarios para concentrar dichas inversiones en la biof%brica de Navia, manteniendo los objetivos de crecimiento, diversificaci!n y disciplina financiera aprobados en el Plan Estrat#gico 2019 ñ 2023.

car%cter natural, condiciones meteorol!gicas adversas (sequ"as, heladas, etc), condiciones geol!gicas inesperadas y otros factores de car%cter f"sico, incendios, inundaciones u otro tipo de cat%strofe que puedan afectar a las instalaciones productivas y de almacenamiento de ENCE.

Objetivo: Garantizar la calidad, la seguridad y la salud en el trabajo

Objetivo: Cumplimiento de Normativa y Reporting

Durante el a&o 2019, Ence ha desarrollado e implantado pol"ticas y procedimientos para mitigar la exposici!n al riesgo a delitos concretos, dentro de su compromiso con el cumplimiento de las normas penales y la prevenci!n de delitos certificado por AENOR en base a la norma UNE 19601:2017 de Cumplimiento Penal.

Objetivo: Control del riesgo fiscal

5. I<D<i

La innovaci!n y la digitalizaci!n son pilares fundamentales en el desarrollo de la estrategia de Ence, a trav#s de la identificaci!n e implantaci!n de soluciones que respondan a los retos, valores y compromisos de la compa&"a (con las personas, los clientes, el entorno, la mejora y los resultados).

La estrategia de digitalizaci!n e innovaci!n de Ence se focaliza por tanto, en el desarrollo de iniciativas y proyectos, que sean fuente de creaci!n de valor, buscando la seguridad en las operaciones, un crecimiento rentable, la excelencia operacional y la gesti!n y colaboraci!n sostenible con el entorno.

La actividad de innovaci!n y digitalizaci!n se basa en cinco pilares fundamentales:

Este sistema de gesti!n y la definici!n y gesti!n de la estrategia de innovaci!n mediante la digitalizaci!n, est% dirigida por el Comit# Transforma, constituido por el CEO, el Director General de Finanzas y Desarrollo Corporativo, los Director Generales de las l"neas de negocio, el Director de Tecnolog"a Digital e Innovaci!n y el Director de Sistemas de Informaci!n. Este Comit# fija las prioridades, aprueba los planes de actuaci!n y realiza el seguimiento de los mismos.

Adem%s existen comit#s y grupos de trabajo espec"ficos con participaci!n de distintos expertos tanto internos como externos, para cada uno de los proyectos que se est%n llevando a cabo, buscando las mejores pr%cticas y soluciones a trav#s de la diversidad y el conocimiento especializado compartido.

Es adem%s importante resaltar la importancia de los distintos colaboradores y socios tecnol!gicos, tanto empresas, como centros tecnol!gicos y Universidades, startups y emprendedores, que aportan y complementan capacidades y conocimientos.

Los proyectos estan articulados alrededor de las siguientes %reas: Activos Industriales, Activos Forestales, Cadena de Suministro, Empleados, Clientes y Procesos de soporte de negocio.

Adem%s, de forma transversal a todas ellas, la ciberseguridad, unas infraestructuras tecnol!gicas eficientes, el uso de tecnolog"as avanzadas y la inteligencia de los Datos, son elementos fundamentales de dicha estrategia.

Tambi#n se incluyen apartados espec"ficos para las actividades de I?D?i en Celulosa, Forestal y Biomasa. A continuaci!n se detallan los proyectos m%s significativos:

Activos Industriales

Durante el a&o se ha puesto en marcha un programa dentro del %mbito de Industria 4.0 para la digitalizaci!n de los activos industriales en dos niveles: Nivel b%sico mediante la captura de la informaci!n digital de los sensores y actuadores de cada activo y el Nivel avanzado consistente en tratar la informaci!n de los activos para realizar su monitorizaci!n avanzada, buscando una mayor eficiencia y ahorros en las operaciones.

Este programa contempla no s!lo las soluciones tecnol!gicas sino tambi#n la revisi!n y estandarizaci!n de procesos, as" como la adecuaci!n de capacidades y cambios organizativos necesarios para dar soporte al mismo. Los primeros proyectos se han centrado en la optimizaci!n del consumo el#ctrico, monitorizaci!n de vibraciones!en!equipos!rotativos!y!la!monitorizaci"n!predictiva!de!los!activos!m%s!cr ticos!(turbinas,!calderasÖ).

Activos Forestales

¸ La evaluaci!n del uso de tecnolog"as digitales para controlar inventario y vol\$menes, la evoluci!n de las plantaciones, el control y eficiencia en las operaciones, etc.
¸ Las tecnolog"as en movilidad para capturar en campo directamente toda la informaci!n generada insitu
¸ Los sistemas de tratamientos de datos masivos para evaluar o proponer situaciones de compra a futuro, evoluciones de crecimiento o el estudio de las correlaciones de las condiciones que impactan en el crecimiento de las masas forestales

A lo largo del 2020 se continuar% con estos proyectos experimentales, buscando las mejores soluciones adaptadas al negocio de Ence.

Cadena de Suministro

Los proyectos desarrollados por la Direcci!n General de Cadena de Suministro responden a las siguientes l"neas de actuaci!n dentro de la estrategia de digitalizaci!n e innovaci!n:

¸ Mejorar la transparencia y profesionalizar el sector
¸ Avanzar hacia el objetivo de Accidentes 0
¸ Avance en sostenibilidad a trav#s de la reducci!n de la huella de carbono
¸ Reducci!n del consumo de papel
¸ Sostenibilidad econ!mica de la actividad.

Dentro de estas l"neas se ha desarrollado un Portal de Proveedores (Propietarios de madera, Asociaciones de propietarios, Contratas de aprovechamiento, Transportistas y Suministradores de madera) mediante el cual se suministra la informaci!n relativa a su gesti!n: contratos digitales firmados, informaci!n sobre sus montes y los estados de sus permisos, entradas en b%scula, facturas y albaranes

Adem%s, las empresas certificadoras pueden ver todas las entradas de madera asociadas a su c!digo de certificaci!n, y validar en el mismo portal las toneladas de madera certificada asociadas a cada monte.

Se ha acometido asimismo la digitalizaci!n del proceso de suministro, desde la compra a la entrada en f%brica, lo que permite tener datos asociados con una trazabilidad clara y se ha dotado de GPS a los camiones de transporte de madera y biomasa para asegurar su origen. Esto facilita tambi#n el c%lculo de las emisiones GEI de alcance 3 de Ence derivadas del transporte de madera y biomasa aguas arriba de sus centros de operaciones.

Por otra parte, en el marco de la pol"tica de seguridad y salud y el objetivo de conseguir la meta de Ence de 0 accidentes, se ha llevado a cabo un proyecto de Inteligencia artificial (Data Mining y Machine Learning) que, mediante el an%lisis de datos internos y externos, es capaz de predecir y prevenir accidentes en el proceso de aprovechamiento de madera. Adem%s, en 2020 se va a llevar a cabo un proyecto que busca evitar accidentes

por alcance en los trabajos de apeo manual, siendo #ste el mayor riesgo que se ha identificado a d"a de hoy en las operaciones de cadena de suministro.

Empleados

La seguridad y salud de los trabajadores de Ence es una prioridad estratat#gica para Ence. Con esta premisa, la compa&"a est% poniendo en marcha un prototipo de un sistema anti-atropello en la biof%brica de Huelva, a trav#s de la utilizaci!n de tecnolog"as digitales (dispositivos de localizaci!n de personas y veh"culos y tecnolog"as bluetooth para su detecci!n, posicionamiento y aviso). Este sistema integrado en los procesos de trabajo, permitir% as" mismo incrementar la mejora de las operaciones como por ejemplo gestionar accesos y permisos por zonas, monitorizar y recomendar mejores pr%cticas. Adem%s se va a comenzar con las pruebas de un sistema de localizaci!n y aviso para tratar de reducir la siniestralidad de los motoserristas y operarios en las operaciones forestales de corta.

Por otra parte, durante el a&o 2019 se ha implantado un sistemas de integral de desarrollo del talento, como herramienta fundamental para optimizar la gesti!n del capital humano y se han potenciado la productividad y la colaboraci!n entre los trabajadores mediante la implantaci!n y la formaci!n en toda la organizaci!n de las herramientas m%s avanzadas de Office365, como Teams, Ondrive o Sharepoint.

En el plano de la comunicaci!n y la participaci!n activa de todos los trabajadores, la implantaci!n de la App MiEnce y de herramientas de redes sociales empresariales como BeeKeeper, orientada a las necesidades de aquellos emplados que no trabajan con ordenador, les permitir% estar mejor informados de las estrateg"as de la compa&"a, de su situaci!n y evoluci!n, consiguiendo una mayor involucraci!n y motivaci!n de todos ellos.

Clientes

En relaci!n a los clientes de Ence, se ha desarrollado una plataforma digital que permitir% optimizar la comunicaci!n y conexi!n digital con los mismos as" como la gesti!n log"stica de los pedidos, mediante su trazabilidad, asegurando el cumplimiento de plazos y aumentando los niveles de servicio, transparencia y satisfacci!n en la actividad comercial.

Los Sistemas de Informaci!n de Ence tambi#n se han adaptado a la estrategia de fabricaci!n de productos especiales, orientados a las necesidades concretas de nuestros clientes, marcando la diferenciaci!n y valor a&adido de los productos de Ence con respecto a la competencia.

Procesos de soporte

El objetivo general es la b\$squeda de eficiencias en los procesos mediante su optimizaci!n, simplificaci!n, automatizaci!n y homogeneizaci!n a lo largo de toda la cadena de valor del Grupo Ence. Entre los numerosos proyectos desarrollados en 2019 en este %mbito cabe destacar los proyectos de gesti!n documental, sistemas de movilidad para apoyo de operaciones en campo (inspecciones, control, aprobacionesÖ),!cuadros!de!mando! y sistemas de apoyo a la toma de decisiones, sistemas de control de calidad y laboratorio, etc.

Ciberseguridad e infraestructura tecnol&gica

La ciberseguridad representa una prioridad para Ence, por lo que la compa&"a invierte en soluciones que permiten protegerla contra ciberamenazas y facilitan la gesti!n segura de la informaci!n, a trav#s de controles en accesos y comunicaciones seguras tanto en los sistemas de gesti!n como en los sistemas de producci!n de las biof%bricas y plantas de energ"a.

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

Adem%s se est% actualizando el plan de continuidad de negocio, que permita recuperar las operaciones ante la posibilidad de fallos cr"ticos en los sistemas. Dicho plan se actualiza y audita regularmente. Adem%s, Ence trabaja como l"nea prioritaria en la formaci!n y concienciaci!n a todos los niveles de la organizaci!n de la importancia de la gesti!n segura de la informaci!n.

En cuanto a la infraestructura tecnol!gica que da soporte a los sistemas de informaci!n, Ence ha dise&ado una arquitectura flexible y escalable, que se adec\$e a la estrategia de diversificaci!n de la compa&"a. En este sentido est% previsto dutante el a&o 2020, la migraci!n a la nube de gran parte de las aplicaciones de gesti!n.

A continuaci!n se mencionan los principales esfuerzos que realiza la compa&"a en I?D?i en cada una de sus l"neas de negocio:

I<D<i en Celulosa

Los esfuerzos que Ence realiza en materia de innovaci!n en la l"nea de negocio de producci!n de celulosa se enfocan, entre otros %mbitos, a mejorar la eficiencia de los procesos, a diversificar el abanico de productos finales derivados de la celulosa y a valorizar los subproductos del proceso, especialmente la lignina.

Para la diversificaci!n de productos, se ha continuado con el desarrollo de nuevos productos especiales pensando en las necesidades de cada cliente, en los que se ofrecen caracter"sticas adecuadas a los par%metros m%s importantes en funci!n de cada tipo de papel. Adem%s, se han iniciado los trabajos de I?D para el desarrollo de productos textiles e higi#nicos a partir de

la madera de eucalipto disponible en el noroeste de la pen"nsula ib#rica. En particular, para el desarrollo de pasta dissolving se ha estado trabajando en colaboraci!n con la universidad de Aalto (Finlandia). Tanto la pasta destinada a la producci!n de productos higi#nicos como la destinada a los procesos de dissolving contribuir%n a mejorar el impacto ambiental en sus respectivos mercados. Por un lado los productos higi#nicos producidos a partir de eucalipto tendr%n menor huella de carbono que los producidos a partir de especies de crecimiento lento procedentes del Sur de los EE.UU. Por otro lado, las fibras textiles producidas a partir de pasta de celulosa, y por tanto de madera, tienen menor huella de carbono y menor huella h"drica que el algod!n y a diferencia de las fibras artificiales, no generan micropl%sticos.

Durante el a&o 2019 continuaron los trabajos del proyecto NOVACELL, liderado por Ence para el desarrollo de materiales nanocelul!sicos a partir de la pasta de celulosa y su adecuaci!n para aplicaciones de inter#s en los sectores qu"mico, producci!n de pl%sticos-composites, papel, embalajes, cosm#tica y tratamiento de aguas. Este proyecto cuenta con el apoyo del Centro para el Desarrollo Tecnol!gico Industrial (CDTI) a trav#s de una

ayuda CIEN. En este a&o, las tareas han estado orientadas a la obtenci!n de nanofibras de celulosa, optimizando sus caracter"sticas por v"a mec%nica, qu"mica y enzim%tica y a su secado a mediante Spray-Dryer.

Los proyectos de valorizaci!n de subproductos enfocados al aprovechamiento de la lignina resultan especialmente relevantes ya que contribuyen a proporcionar opciones para disminuir la dependencia de materias primas f!siles no renovables, como son los pl%sticos derivados del petr!leo. La lignina puede jugar un papel relevante en este sentido

dada su abundancia y su versatilidad para ser procesada y empleada en diversas aplicaciones y transformada en productos de alto valor a&adido para varias industrias. En este sentido se ha estado trabajando en el proyecto LIGNO-PRICED, mediante el que se pretenden obtener procesos de biorrefino para la obtenci!n de productos de alto valor a&adido a partir de la lignina. En paralelo se ha estado trabajando en definir un proyecto que permita desarrollar poliuretanos y fibras de carbono a partir de la lignina Kraft de eucalipto, mediante t#cnicas de oxipropilaci!n, modificaci!n qu"mica y procesos para la obtenci!n de NIPUs.

Con estos proyectos, Ence refuerza su compromiso con la mejora continua y con la excelencia operacional y medioambiental, adem%s de demostrar su apuesta por la promoci!n de la econom"a circular.

En el %rea industrial, Ence contin\$a trabajando en proyectos destinados a la mejora de las propiedades de la celulosa producida, como la estabilidad dimensional, la suavidad, la opacidad y la estabilidad de la blancura, as" como en el desarrollo de nuevos productos no papeleros. Es de destacar la obtenci!n de un nuevo consistente en una pasta ecol!gica, no blanqueada, de alta calidad, para aplicaciones fundamentalmente de embalaje.

Enfocado en la mejora continua de proceso se ha ensayado el uso de surfactantes para la mejora de rendimiento de la madera, se est% trabajando en la optimizaci!n del tama&o de astilla y se han definido y llevado a cabo modificaciones en proceso que mejoran la calidad del producto. Asimismo se ha evaluado la utilizaci!n de aditivos de limpieza de fieltro y mejora de drenabilidad para optimizar la producci!n de las l"neas de secapastas.

En medici!n de madera se ha estado evaluando un prototipo para medici!n de madera mediante cubicaci!n laser 3D acoplado a un arco de absorci!n de microondas. Los resultados parecen prometedores, y se encuentran pendientes de su evaluaci!n final.

I<D< i Forestal

Las actividades de Ence en materia de I?D Forestal se enmarcan dentro de un Plan de Mejora con m%s de 35 a&os de trayectoria y materializado a trav#s de 3 Programas espec"ficos:

Programas de mejora gen#tica y selv"cola

Entre los proyectos que configuran ambos programas, cabe se&alar los avances en la ampliaci!n de la red experimental de ensayos en el NO de la Pen"nsula Ib#rica con la instalaci!n de 34 nuevas parcelas experimentales en 2019. Con esta iniciativa se ha intensificado el proceso de evaluaci!n en terreno de material clonal de Eucalyptus!globulus y se han reforzado los desarrollos experimentales en E.!nitens. Adem%s, se han incluido test con nuevas especies y materiales h"bridos lo que representa una importante diversificaci!n de materiales gen#ticos con objeto de hacer frente a los riesgos derivados del cambio clim%tico (E.!urograndis!x! globulus,!E.!saligna!x!E.!maidenii,!E.!dunnii-grandis!x!globulus!y!E.!nitens!x!globulus,!E.!urophylla!!x!urophylla y E.

benthamii) Tambi#n se ha intensificado el estudio experimental sobre nuevas t#cnicas de preparaci!n del terreno e implantaci!n de masas, fertilizaci!n y tratamientos selv"colas entre otros.

La evaluaci!n de la red experimental se ha focalizado los trabajos en la identificaci!n y selecci!n de material resistente a la enfermedad causada por el hongo Teratosphaeria y tolerante a la plaga Gonipterus, la mejora en la estabilidad de las plantaciones y en la transferencia de los procedimientos de selvicultura al sector forestal a trav#s de asociaciones y agrupaciones de propietarios. Entre los principales logros alcanzados podemos destacar:

¸ La selecci!n y movilizaci!n in-vitro de 4 nuevos genotipos por su resistencia a la Teratosphaeria.
¸ La implementaci!n, con la participaci!n de la Universidad de Huelva, de una t#cnica para la identificaci!n de rasgos morfol!gicos en la hoja del eucalipto relacionados con la resistencia de las plantas a la enfermedad causada por el mismo hongo.
¸ La pre-selecci!n e inicio de la reproducci!n a escala piloto de un nuevo clon de Eucalyptus!globulus identificado como candidato a clon comercial.
¸ la implementaci!n con #xito de la plantaci!n mecanizada y el empleo de hidro-gel en plantaciones del SO, permitiendo una mejora significativa de la eficiencia de los trabajos de plantaci!n a la par que una garant"a adicional para la supervivencia de las plantaciones bajo situaciones de sequ"a

Crecimiento!del!Clon!

F1-Chanza.!Izqda.!ensayo!clonal!de!Fonteboa!(A!Coru\$a)!a!los!6!meses.!Drcha.!ensayo!clonal!de!Coristanco!(A!Coru\$a)!a!los!7!meses!de! edad.

Adicionalmente, Ence mantiene desde 2018 un convenio de colaboraci!n con la Universidad de Huelva para el estudio del ciclo de nutrientes en plantaciones de Eucalyptus!globulus.

Programa para el control biol!gico de plagas y enfermedades

Ence desarrolla desde 2016 el proyecto GONIPTERO, en el que se engloban las iniciativas de lucha biol!gica que despliega la compa&"a contra la principal plaga del eucalipto en el NO de la Pen"nsula Ib#rica. Gracias a ello, Ence se ha convertido en la entidad privada de referencia en lucha biol!gica, multiplicando la disponibilidad del tratamiento en Espa&a y obteniendo una reducci!n de costes por hect%rea del 80+ en la realizaci!n del tratamiento.

Los hitos del proyecto GONIPTERO alcanzados en 2019 se pueden resumir en:

¸ M%s de 28.000 ha de tratamiento biol!gico en %reas afectadas por la plaga
¸ La implementaci!n a escala piloto de un innovador dispositivo biodegradable para la liberaci!n de los parasitoides en el campo, que ha sido desarrollado en colaboraci!n con una empresa especialista y producidos por medio de impresi!n 3D. Con esta mejora se ha conseguido aumentar la supervivencia de los parasitoides en un 20+ as" como reducci!n del 50+ en los da&os provocados por los agentes meteorol!gicos (lluvia y viento principalmente)
¸ Reducci!n del "ndice de defoliaci!n de un 6+ en el %rea tratada durante la primavera de 2019.

Dispositivo!biodegradable!para!la!liberaci n!de!parasitoides!en!el!campo

Estos resultados se suman a los obtenidos en a&os anteriores con un total de m%s de 153.000 ha tratadas desde 2016, entre montes patrimoniales, particulares y asociaciones en Galicia y Asturias.

Los resultados de este proyecto se est%n potenciando a trav#s de la participaci!n de Ence en el Grupo Operativo Supra-Auton!mico de Sanidad sobre Gonipterus en Eucalipto (GOSSGE). Este proyecto, que est% liderado por ASPAPEL (Asociaci!n Espa&ola de Fabricantes de Pasta, Papel y Cart!n) y en el que Ence participa en el mismo como socio beneficiario, tiene como objetivo asegurar la sostenibilidad de las plantaciones de eucalipto del norte de Espa&a frente al riesgo por la plaga Gonipterus!platensis. Durante 2019 la participaci!n de Ence se ha materializado en:

¸ Divulgaci!n de los avances en el control biol!gico de Gonipterus platensis mediante la celebraci!n del 4Q taller Ence-Goniptero y 1er taller GOSSGE.
¸ Suministro de ootecas parasitizadas.
¸ Mejora de los procesos de producci!n de ootecas, parasitizaci!n y control de calidad.
¸ Dise&o y ejecuci!n de ensayos de diferentes dosis de tratamiento.
¸ La estandarizaci!n de metodolog"a de prospecciones y seguimiento de da&os y elaboraci!n de un manual de sueltas de parasitoiedes (Anaphes!nitens) para el control de Gonipterus!platensis.

¸ Desarrollo de una t#cnica de producci!n conjunta de Anaphes! nitens y A.! inexpectatus con un significativo aumento de la tasa de parasitismo total de las ootecas de Gonipterus!platensis.

Durante 2019 se han realizado importantes avances en el marco del contrato con el Centro de Ecolog"a ^u"mica Agr"cola (CE^A) del Instituto Agroforestal Mediterr%neo (Universidad Polit#cnica de Valencia), para el aislamiento y elucidaci!n estructural de la feromona de agregaci!n de Gonipterus!platensis. En este sentido, han sido Identificados 3 compuestos con actividad en electrioantenograf"a (EAG) candidatos a feromona que est%n siendo evaluados por su actividad biol!gica. El estudio de las posibilidades de control de la plaga ha sido ampliado al %mbito de los hongos entomo-pat!genos. En concreto, durante 2019 se ha ensayado con #xito la eficacia en laboratorio del hongo Buevera bassiana.

Tambi#n cabe se&alar que durante 2019, Ence ha continuado la colaboraci!n con ASFONOR (Asociaci!n Forestal del Norte) iniciada en 2018 para la puesta en marcha de una biof%brica.

Otras actuaciones

Adem%s de las actuaciones enmarcadas en los tres programas mencionados anteriormente, Ence ha colaborado y participado como ponente en la IV Reuni!n Cient"fica de Sanidad Forestal de la Sociedad Espa&ola de!Ciencias!Forestales!con!la!ponencia!ìControl!Integrado!de!Plagas!de!Eucaliptoî.!

El departamento de I?D?i forestal de Ence particip! en 2019 tambi#n en las I Jornadas Ambientales de la AESAH! (Asociaci"n! de! Empresas! de! Servicios! Ambientales! de! Huelva)! con! la! ponencia! ìLa! Biomasa! como! elemento!de!desarrollo!en!el!Medio!Ruralî.!Huelva!15/05/2019

Adem%s, desde 2013, Ence viene colaborando con el Servicio de Control de Mosquitos de la Diputaci!n Provincial de Huelva en las campa&as anuales de monitorizaci!n de la poblaci!n de mosquito, as" como con el \oo Acuarium de Madrid (Parques Reunidos SA) para asegurar la alimentaci!n de los ejemplares de koala con m%s de 40 especies de eucalipto que son cultivadas e identificadas por nuestro personal t#cnico en viveros y arboretos de la empresa.

6. Personas

Ence tiene un compromiso claro con la generaci!n de empleo de calidad y de alto nivel de estabilidad. El 87+ de los empleados de Ence tiene un contrato indefinido y el 98+ trabaja a tiempo completo. Ence tambi#n apuesta por la diversidad y la igualdad y de hecho en 2019 se ha producido un incremento de la plantilla de mujeres del 17+ y se ha incrementado la presencia de mujeres en puestos directivos en un 30+.

El compromiso de Ence con la generaci!n de empleo de calidad estable se traduce en una escasa rotaci!n de la plantilla y un escaso absentismo:

Rotaci&n Media	2018		2019
	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Empleados Z 30 a&os	1,00	0,50	0,37	0,38
Empleados 30-50 a&os	1,60	0,80	0,92	0,59
Empleados _ 50 a&os	1,00	-	0,16	0,27
Total	1,60	1,30	1,45	1,25

La rotaciÛn media se ha calculado mediante la siguiente fÛrmula: (contrataciones - bajas /nº total de empleados * 100)

Gesti&n del capital humano

Ence pone foco en su equipo humano, protagonista y pieza clave para poder alcanzar los objetivos fijados en su Plan Estrat#gico 2019-2023.

La compa&"a tiene la ambici!n de poner a disposici!n de todas las personas que forman Ence lo necesario para que sientan que forman parte de un equipo de Personas Competentes,! Comprometidas! con los valores de la compa&"a, con la sostenibilidad y con la mejora del clima. Personas que se sienten due\$as!de!su!trabajo, con autonom#a! en la toma de decisiones! y que cooperan! entre %reas y conocen el Impacto!que su trabajo supone en la compa&"a.

Otra de las claves de la gesti!n del capital humano pasa por promover el papel del L!der Ence que inspira! a la consecuci!n de los objetivos comunes vinculando los objetivos del equipo con los de la compa&"a; El l"der Ence

que comparte! promoviendo a todos los niveles la transversalidad y una visi!n compartida para alcanzar los retos del negocio; El l"der Ence que transmite!los valores de la compa&"a y es un referente por su capacidad de comunicar, movilizar y generar confianza en los dem%s y el l"der Ence que cuida!a su equipo actuando como mentor y logrando que sus colaboradores sean los protagonistas de su propio desarrollo.

Ence tambi#n aspira a ser reconocida como una organizaci!n en la que cada persona conozca su misi!n y su contribuci!n y oriente los esfuerzos hacia los objetivos y retos de la compa&"a, por ello la gesti!n del capital humano se centra en:

· Promover el desarrollo con los planes de carrera y planes de desarrollo individual.
· Gestionar y evaluar el desempe&o.
· Retribuir para atraer, motivar y fidelizar de manera equitativa y competitiva.
· Reconocer los logros a trav#s de las palabras y de los hechos.
· Atraer y retener el talento.
· Comunicar con transparencia y poner a disposici!n los canales para que la comunicaci!n fluya en todos los sentidos promoviendo el modelo de gesti!n de mejora continua (T^M).
· Invertir en desarrollo, formaci!n, aprendizaje, el intercambio de buenas pr%cticas y las sugerencias.
· Garantizar la igualdad y pol"ticas activas en favor del equilibrio entre la vida laboral, personal y familiar, con estructuras organizativas simples y eficientes que promueven la transversalidad.
· Establecer la cooperaci!n, el trabajo en equipo y la comunicaci!n.

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

· Hacer de las personas y valores de Ence agentes y ejes del Plan Director de Sostenibilidad.

Para alcanzar estos objetivos, el plan estrat%gico de personas de Ence se centra en 9 ]reas Prioritarias de Actuaci!n:

A partir de estas %reas prioritarias de actuaci!n, se definen los objetivos concretos de gesti!n del capital humano, que se actualizan anualmente.

Acciones destacadas en el marco del plan en 2019

A continuaci!n se detallan alginas de las acciones desarrolladas en 2019 en l"nea con cada uno de los ejes del plan estrat#gico de personas:

¸ Con el fin de consolidar el liderazgo de directivos y apoyar el desarrollo del liderazgo de los mandos intermedios se ha lanzado la evaluaci!n 360° y 180° y formaci!n l"der coach a la l"nea de mando.
¸ Para aumentar el empoderamiento y sentimiento de due&o y la autonom"a de la gesti!n se ha consolidado Ence10 con la realizaci!n de las alianzas cliente-proveedor entre distintas %rea y la rutina

de seguimiento de resultados de las alianzas as" como la elaboraci!n de matrices de responsabilidades RACI en el %rea de celulosa.

¸ Para fomentar la transversalidad, la colaboraci!n, la participaci!n y la visi!n compartida de objetivos de la empresa adem%s del desarrollo de Ence 10 Equipos de Excelencia se realiza seguimiento a trav#s de un comit# de armonizaci!n para asegurar la aplicaci!n del Dec%logo de Fijaci!n de Objetivos.
¸ Para dinamizar la comunicaci!n interna se ha ejecutado el seguimiento del Plan Anual de Comunicaci!n Interna del Comit# de Direcci!n.
¸ Para desarrollar y captar talento se contin\$a con el desarrollo del Programa Talento anual.
¸ Para aumentar las competencias se ha elaborado el programa en formaci!n en sostenibilidad e igualdad y su impartici!n al Comit# de Direcci!n. As" como el plan de formaci!n para apoyar la transformaci!n digital.
¸ Para afianzar el compromiso con los valores Ence, se han organizado jornadas puertas abiertas y d"as de la familia y divulgaci!n y formaci!n ambiental impartida por trabajadores de Ence en centros educativos cercanos a las plantas y biof%bricas as" como presentaciones de los valores Ence a las nuevas incorporaciones por parte de los directores de la compa&"a.
¸ Para promover la igualdad, se ha continuado trabajando en la ejecuci!n de los objetivos de igualdad establecidos en 2018 para el periodo 2019-2020 y de pol"tica de tiempo de trabajo y se ha creado la Comisi!n T#cnica de Igualdad para darle seguimiento.
¸ Se ha puesto en marcha del protocolo de gesti!n de Relaciones laborales para la integraci!n de las relaciones laborales en la gesti!n de todos los mandos de la compa&"a desarrollando h%bitos y pol"ticas para mantener una interlocuci!n sana y de alta calidad.

Haciendo de Ence un gran lugar para trabajar

Uno de los principales objetivos de la gesti!n del capital humano en Ence pasa por hacer de la compa&"a un gran lugar para trabajar y que todos los profesionales que la integran se sientan orgullosos de pertenecer al equipo.

Para trabajar en la mejora del clima organizacional, Ence hace especial hincapi# en conocer la opini!n y el grado de satisfacci!n de las personas que trabajan en la compa&"a mediante encuestas anuales de clima. Los resultados obtenidos se utilizan como base para definir e implantar medidas que den respuesta a las expectativas y necesidades de los empleados.

En este sentido, en el a&o 2019 como punto de partida se celebr! la jornada de Directivos centrada en la elaboraci!n de los planes de acci!n y pr!ximos pasos en el proyecto de Mejora del Clima Organizacional. Adem%s se definieron equipos espec"ficos en cada centro de trabajo en el cual se impulsa la mejora del clima organizacional a trav#s de OMF (Objetivos de Mejora Fundamental del clima). Entre las actuaciones que la compa&"a ha puesto en marcha para trabajar en la mejora del clima, destacan:

· Programa de reuniones uno a uno entre los empleados y sus superiores directos para conocer las inquietudes de todas las personas y mejorar su desempe&o d"a a d"a. Este programa, lanzado en 2018, se vio apoyado con campa&as de comunicaci!n interna y refuerzo de formaci!n. Como resultado de la implantaci!n de este programa, en 2019 se realizaron un total de 12.250 reuniones UnoaUno en toda la compa&"a.

· Entrevistas de desarrollo de los empleados a todos los niveles dentro del convenio colectivo con sus superiores, orientadas al desarrollo profesional dentro de la compa&"a, realiz%ndose un total 484 entrevistas.
· Definici!n de planes de carrera, con especial foco en personal fuera de convenio. Durante 2019, se han elaborado m%s de 371 planes de carrera personalizados.
· Reuniones Jefe-Colaborador sobre la base de la descripci!n del puesto de trabajo, para definir qu# se espera de cada uno en su puesto de trabajo, realiz%ndose 619 reuniones.
· Realizaci!n de 160 alianzas entre distintos departamentos en el marco del proyecto Ence 10.
· Realizaci!n de 67 sesiones de coaching de equipo.
· Publicaci!n de 287 reconocimientos en la intranet.
· Realizaci!n de Desayunos de trabajo con 535 participantes
· Participaci!n de actividades de mejora de un total de 8.784 participantes.
· Seguimiento de un canal de sugerencias para la recopilaci!n de ideas de mejora en las biof%bricas de Celulosa y el %rea de Cadena de Suministro con una participaci!n de 1.005 personas.
· Adem%s de estas actuaciones, durante el a&o 2019 se ha continuado analizando la percepci!n de los empleados de Ence mediante estudios mensuales para conocer su opini!n sobre cuestiones como la relaci!n con los superiores, el clima de di%logo y el ambiente de trabajo.
· En Diciembre de 2019 se ha lanzado una nueva edici!n del Estudio de Clima Organizacional, que fue comunicado a la plantilla con el env"o por parte del Presidente de una carta en la que instaba a todos los empleados a que aportaran sus opiniones y remarcaba la importancia que tienen para ayudar a hacer de Ence un gran lugar para trabajar. Como resultado de todas las actuaciones descritas anteriormente, en este Estudio de Clima se ha registrado una mejora del 7+ en el indicador agregado de Clima en 2019 respecto al resultado del a&o anterior.

Diversidad e igualdad de oportunidades

El respeto por la dignidad de las personas, la igualdad de oportunidades y el rechazo a toda posible discriminaci!n son pilares #ticos fundamentales de Ence. La compa&"a entiende adem%s la diversidad como un activo generador de valor que fomenta la innovaci!n y enriquece personal y profesionalmente a todos los empleados.

En este contexto, Ence contempla la diversidad no s!lo en t#rminos de g#nero, sino tambi#n de diversidad cultural, generacional, ideol!gica, de orientaci!n sexual, de habilidades y competencias, de distintas capacidades, y de cualquier otra condici!n personal, f"sica o social. Para formalizar este compromiso, en mayo de 2019 el Consejo de Administraci!n de Ence aprob! la Pol"tica de Diversidad e Igualdad de oportunidades de la compa&"a, que se encuentra disponible p\$blicamente en la web de Ence.

En esta Pol"tica se establecen los principios de actuaci!n de Ence para alcanzar la igualdad real entre todos los empleados y evitar cualquier conducta excluyente o discriminatoria, as" como para crear un ambiente laboral en el que se valoren las diferencias individuales y que constituya una se&a de identidad de la compa&"a para atraer y retener talento. Los principios establecidos en la Pol"tica se articulan en el plan de igualdad de Ence.

Plan y objetivos de igualdad

Este Plan promueve la aplicaci!n efectiva del principio de igualdad entre hombres y mujeres, garantizando en el %mbito laboral las mismas oportunidades de ingreso y desarrollo profesional en todos los niveles de la organizaci!n. En la misma l"nea, la pol"tica retributiva garantiza la no discriminaci!n y retribuye de manera competitiva conforme a los criterios de mercado.

Para ello, el Comit# de Direcci!n aprob! en 2018 los 10 Objetivos de Igualdad 2019/2020 organizados en cinco ejes: desarrollo profesional, proceso de selecci!n, diferencia salarial, medidas de conciliaci!n y visibilidad y seguimiento.

El Comit# de Direcci!n y el Consejo de Administraci!n de Ence realizan un seguimiento mensual de estos objetivos y la Comisi!n T#cnica de Igualdad, especialmente creada a tal efecto, se re\$ne al menos trimestralmente para evaluar el cumplimiento de los objetivos y proponer medidas para facilitar y acelerar su implantaci!n. En el ejercicio 2019, se cumpli! el 100+ de los objetivos, salvo en el caso del objetivo nQ 3 (incluir al menos una mujer en la terna final de todos los procesos de selecci!n), cuyo grado de consecuci!n fue del 64+.

Los esfuerzos realizados por Ence en materia de igualdad se han traducido en un aumento del 17+ en la representaci!n femenina en la plantilla. Adem%s, las mujeres representaron el 74+ de las nuevas contrataciones de menores de 30 a&os con titulaci!n universitaria.

Igualmente con ocasi!n de la celebraci!n del d"a mundial de la mujer 2019 se invit! a todos los trabajadores de la empresa a que hicieran llegar sus propuestas para mejorar la igualdad. De todas las propuestas recibidas, la Comisi!n t#cnica de igualdad seleccion!, entre otras, las siguientes acciones que se han puesto en marcha:

¸ Identificaci!n y eliminaci!n de barreras para la incorporaci!n de la mujer a determinados trabajos en las biof%bricas
¸ Adquisici!n de ropa de trabajo con patronaje femenino
¸ Habilitaci!n de salas de descanso para mujeres embarazadas
¸ Entrevistas de reincorporaci!n tras permisos de maternidad para detectar posibles obst%culos percibidos para el desarrollo de su carrera profesional
¸ Programas de formaci!n en igualdad

Inclusi!n laboral de personas con distintas capacidades

La Pol"tica de Igualdad y Diversidad de Oportunidades de Ence establece que la compa&"a contribuir% a la inclusi!n laboral de personas con discapacidad, creando planes de integraci!n espec"ficos y eliminando las posibles barreras (f"sicas o de cualquier otro tipo) que dificulten su integraci!n efectiva. A cierre del ejercicio 2019, Ence ten"a 13 empleados con discapacidad en su plantilla y la compa&"a pone a su disposici!n todos los medios y condiciones necesarios para garantizar su accesibilidad y permitir el correcto desarrollo de sus funciones. Adem%s Ence trabaja con centros especiales de empleo y subcontratas.

Adem%s de fomentar la igualdad de oportunidades con su Pol"tica de Diversidad, a trav#s de la Pol"tica de Prevenci!n del Acoso, Ence se compromete a prevenir, evitar, resolver y sancionar los supuestos de acoso que pudieran producirse, como requisito imprescindible para garantizar la dignidad, integridad e igualdad de trato y oportunidades de todas las personas que trabajan en la empresa. Durante el a&o 2019 no se recibi! ninguna denuncia de acoso a trav#s de los canales establecidos para ello.

Conciliaci!n

Ence entiende la conciliaci!n de la vida laboral y familiar de las personas que trabajan en la compa&"a como un derecho y a la par como una palanca de generaci!n de satisfacci!n y orgullo de pertenencia. En este sentido, el Plan de Igualdad de Ence establece medidas para facilitar la conciliaci!n que van m%s all% de lo establecido en la legislaci!n vigente, tales como:

· Permisos de lactancia con posibilidad de acumulaci!n en jornadas completas
· Cobertura de bajas por maternidad
· Descanso por maternidad a tiempo parcial
· Promoci!n de las reuniones no presenciales (videoconferencias, etc.) para reducir la necesidad de los viajes de trabajo
· Horario de reuniones responsable (se procurar% que las reuniones de trabajo no se extiendan m%s all% de su jornada laboral de presencia obligatoria).

En 2019, dentro de la propuesta de valor que Ence ha definido para el personal fuera de convenio, se ha actualizado la pol"tica de tiempo de trabajo con el objetivo de aumentar la flexibilidad horaria y la capacidad del empleado de organizar su propio tiempo de trabajo, establecer la desconexi!n digital e implantar la presencia obligatoria durante todo el a&o \$nicamente de 9:00 a 13:30.

Formaci&n y desarrollo

Como se ha mencionado anteriormente, la formaci!n y el impulso del desarrollo personal y profesional de todas las personas que trabajan en Ence es uno de los pilares del Plan Estrat#gico de Personas y una prioridad estrat#gica para la compa&"a. Ence considera que la formaci!n es clave para:

· Contribuir al aumento de producci!n y competitividad, mejora de la calidad y reducci!n de costes mediante la actualizaci!n de conocimientos sobre materias t#cnicas y facilitando adem%s la r%pida adaptaci!n de los trabajadores a las nuevas instalaciones productivas.
· Identificar los costes ocultos y eliminar defectos, para potenciar y alcanzar la m%xima mejora continua y la excelencia operacional.
· Implantar la conciencia ambiental, con acciones formativas que contribuyan a crear una cultura de respeto por el medioambiente y se orienten no solo al cumplimiento de la normativa ambiental sino tambi#n a las demandas sociales y los impactos sobre el entorno.
· Aumentar la conciencia sobre seguridad en el trabajo, para que los trabajadores conozcan los riegos inherentes de su puesto de trabajo y las medidas preventivas que se deben adoptar.
· Favorecer la formaci!n de los trabajadores como base para la mejora de su integraci!n en la compa&"a y su compromiso con los objetivos, mejorando su capacitaci!n profesional y desarrollo personal.
· Contribuir a sensibilizar sobre los aspectos relevantes para Ence, como la sostenibilidad.

En 2019, la puesta de Ence por la formaci!n se ha reforzado, aumentando las horas de formaci!n totales impartidas alcanzando las 29.595 en el Grupo, es decir, 26,4 horas de formaci!n por empleado, un incremento del 22,2+ respecto al a&o anterior.

Horas de formaci&n totales por categor!a			Horas de formaci&n por empleado por categor!a
	H	M	Total		H	M	Total
Directivos!	3262,0	734,3	3996,3	Directivos!	59,5	57,0	59,0
Gerentes!	3625,8	600,3	4226,0	Gerentes!	55,3	32,9	50,4
T"cnicos!	5994,5	3513,0	9507,5	T"cnicos!	29,6	32,3	30,8
Responsables!de!equipo!	2772,5	118,5	2891,0	Responsables!de!equipo!	38,7	32,2	38,4
Operadores!	4156,0	238,5	4394,5	Operadores!	14,6	23,7	14,9
Mantenimiento!	2602,0	10,0	2612,0	Mantenimiento!	18,8	11,9	18,8
Apoyo!y!mejora!	498,5	659,5	1158,0	Apoyo!y!mejora!	9,6	14,9	12,1
Administrativos!	123,5	686,0	809,5	Administrativos!	9,8	16,6	15,0
Total			23034,8 6560,0 29594,8	Total	26,1	27,4	26,4

Las principales iniciativas formativas desarrolladas durante 2019 se engloban en los siguientes 7 %mbitos:

En la siguiente tabla se recoge el detalle de las horas de formaci!n y el n\$mero de participantes en las acciones formativas concretas llevadas a cabo en estos %mbitos:

PLAN DE FORMACION 2019	h/persona	N= de participantes
Coaching de Equipos Ence10	9	371
Seguimiento proyecto hablamos. Reuniones Uno A Uno	3	153
Sostenibilidad e Igualdad	2	68
Plan de formaci!n t#cnica de Operaci!n	8	469
Plan de formaci!n t#cnica de Mantenimiento	8	75
Plan de capacitaci!n en la gesti!n de la Salud Laboral Celulosa	8	575
Plan de capacitaci!n en la gesti!n de la Salud Laboral Energ"a	8	170
Plan de capacitaci!n en la gesti!n de la Salud Laboral Forestal	6	222
Formaci!n Black!Belt	128	86
Formaci!n Green!Belt	40	37
Formaci!n Yellow!Belt	7	76
Gesti!n de proyectos	35	12
Microsoft Office 365	3	485
Transformaci!n digital	72	4
Programas de desarrollo directivo	200	4
Coaching individual y Mentoring	10	8

Adem%s de estas acciones englobadas en el plan de formaci!n corporativo, en cada centro de operaciones se definen planes de formaci!n espec"ficos adaptados a sus particularidades.

Como complemento y con el fin de aumentar las competencias t#cnicas y el conocimiento del proceso de producci!n de celulosa de la compa&"a, se ha puesto a disposici!n de todos los trabajadores de Ence bloques formativos en modalidad elearning CONOCE ENCE, estructurados en p"ldoras formativas en la herramienta de gesti!n de capital humano AUNA, destinados al reciclaje profesional y de plan de formaci!n para nuevas incorporaciones.

Se trata de un proceso interactivo en el que se utilizan todas las herramientas y recursos, desde un punto de vista did%ctico a trav#s de entornos multimedia que facilitan y fomentan el aprendizaje y la interactividad, us%ndose para ello recursos como locuciones, animaciones y ejercicios interactivos: Aprender Haciendo.

Gesti&n del desempe;o, atracci&n y retenci&n del talento

Una de las %reas claves en la gesti!n del capital humano para Ence consiste en asegurar que la compa&"a atrae, desarrolla y retiene el talento necesario para desarrollar con #xito y cumplir con los objetivos marcados en el Plan Estrat#gico de Personas.

Ence propone una oferta de valor para acompa&ar al personal de contrato individual en su proyecto profesional y personal en Ence en t#rminos de retribuci!n desarrollo, pol"ticas activas de conciliaci!n y de igualdad y de comunicaci!n. Acompa&a a todas las personas con su plan de carrera y plan de desarrollo individual (PDI) anual que se concreta en la entrevista anual de desarrollo con su jefe y al que se le da seguimiento peri!dico en las reuniones UnoAUno.

En 2019, Ence tambi#n ha apoyado el desarrollo del liderazgo a trav#s de programas corporativos de desarrollo y!formaci"n!ìl der!coachî,!con!programas!a!medida!de!coaching!ejecutivo!y!mentoring!y!con!la!participaci"n!en! Programas de Desarrollo Directivo y de transformaci!n digital en Escuelas de Negocio de prestigio.

La gesti!n del desempe&o se articula a trav#s del proceso anual de revisi!n del talento y de la organizaci!n basado en:

· El establecimiento de una visi!n clara de la organizaci!n y de puestos cr"ticos. En 2019 se identificaron 77 puestos cr"ticos.
· La identificaci!n de las personas clave, los potenciales sucesores y los talentos. En el proceso de 2019 se identificaron 70 personas clave y 72 sucesores
· La anticipaci!n y preparaci!n de los pr!ximos movimientos y sustituciones
· La!identificaci"n!de!posibles!ìgapsî!y!la!adopci!n de las medidas correctoras necesarias

Adicionalmente, cada a&o se realiza el proceso de gesti!n del desempe&o para:

· Clarificar lo que se espera del puesto
· Reforzar y reconocer comportamientos
· Orientar a la persona hacia el desarrollo y el progreso
· Orientar los esfuerzos hacia los objetivos y retos de Ence
· Obtener!el!compromiso!de!las!personas!con!los!valores!Ence!y!con!el!modelo!del!l der!Ence:!ìapoyo!y! gu aî!de!sus!colaboradores

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

Estas evaluaciones se basan en un di%logo continuo sobre metas, logros, refuerzos y reconocimientos, donde se analiza!no!s"lo!ìqu\$!se!consigueî!a!trav\$s!de!la!direcci"n!participativa!por!objetivos!sino!tambi\$n!ìc"mo!se! consigueî,îcon! qu\$! mediosî! y! ìen! qu\$! situacionesî.! El! proceso! se!realiza! a! trav\$s! de! la! entrevista! anual! de! desempe&o y de forma continua todo el a&o a todos los t#cnicos y mandos de la organizaci!n. En 2019 se ha enriquecido el modelo de Gesti!n del Desempe&o con el feedback de los pares, responsable y colaboradores. (Evaluaci!n 360).

La compa&"a quiere implicar a toda la l"nea de mando en la gesti!n de las personas y en las pol"ticas de capital humano, haciendo que los colaboradores sientan la confianza y el reconocimiento de sus superiores, y por ello, entre otras acciones, se analiza el n\$mero de entrevistas anuales de desempe&o realizadas y el n\$mero de personas que participan en el sistema de direcci!n participativa por objetivos, esta \$ltima con la retribuci!n variable anual.

En 2019, han participado en estas evaluaciones de desempe&o un total de 385 personas, lo que supone un 34 + sobre el total de la plantilla (2019) y un 84+ sobre la plantilla de directivos y con contrato individual, lo que demuestra el compromiso de la compa&"a con este sistema de gesti!n del talento.

N= personas que han cobrado retribuci&n variable 2018	330
> sobre total plantilla	29+
> sobre plantilla Directivos y Contrato Individual	72+
N= Evaluaciones desempe;o realizadas 2019	385
> sobre total plantilla	34+
> sobre plantilla Directivos y Contrato Individual	84+
N= personas con objetivos fijados 2019	383
> sobre total plantilla	33+
> sobre plantilla Directivos y Contrato Individual	83+

Bienvenida a Ence

Para facilitar la incorporaci!n a la compa&"a y acompa&ar a los empleados reci#n llegados en sus primeros d"as de trabajo, Ence ha dise&ado un Plan de Acogida en modalidad e-learning, que se gesti!n de capital humano AUNA en el m!dulo de formaci!n y que incluye la descripci!n de la empresa, su misi!n, visi!n y valores y una descripci!n de las principales herramientas de gesti!n y procedimientos y en los protocolos de seguridad de la informaci!n.

Adicionalmente, como muestra del compromiso de Ence con la integridad, el d"a de su incorporaci!n los nuevos empleados reciben copias del c!digo de conducta, protocolo de prevenci!n del acoso, pol"tica de cumplimiento penal y pol"tica de tiempo de trabajo para su lectura y firma. De esta forma, Ence se asegura de

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Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

que las nuevas incorporaciones adopten las normas de conducta y los valores de la compa&"a desde el primer d"a.

Apuesta por el desarrollo y promoci!n interna

Como base del desarrollo profesional y de generaci!n de orgullo de pertenencia para las personas que trabajan en la compa&"a, Ence apuesta por el desarrollo y la promoci!n interna. En 2019 se ha puesto especial foco no s!lo en promocionar a personal interno, sino tambi#n en comunicar internamente las promociones que se han realizado, poni#ndolas en conocimiento de todos los empleados de la compa&"a a trav#s de canales como la intranet, la newsletter corporativa Ence al d"a y los sistemas de comunicaci!n interna en oficinas y biof%bricas.

Como resultado de esta apuesta, durante 2019 se han producido 33 promociones internas.

Programa Talento

Como muestra de su compromiso con el entorno y con el objetivo de fomentar el desarrollo profesional y el empleo entre los j!venes de las zonas en las que opera, en 2015 Ence puso en marcha el programa Talento de becas para universitarios reci#n titulados. Con este programa, Ence ofrece a los j!venes la oportunidad de iniciar su carrera profesional participando activamente en las distintas %reas de la compa&"a tanto en sus oficinas corporativas como en los distintos centros de operaciones. Cada participante en el programa tiene asignado un tutor encargado de velar por su desarrollo y aprendizaje y cuatrimestralmente se hace una evaluaci!n de su desempe&o y se da feedback. Por su parte, el becario cumplimenta el

cuaderno de actividades que es revisado por capital humano para asegurar el aprendizaje en nuevas %reas a lo largo del periodo de beca.

Adicionalmente, con este programa Ence consigue fortalecer el v"nculo entre la compa&"a y otros de sus grupos de inter#s, como son las universidades y otras instituciones acad#micas de las que provienen los estudiantes y favorecer as" la marca empleador de la compa&"a.

En 2019 participaron un total de 97 becarios en el Programa Talento, de los cuales, 21 se han incorporado a la plantilla de Ence tras la evaluaci!n fin de programa talento y la presentaci!n de su proyecto de mejora ante su %rea y el comit# de direcci!n de Ence por parte de los finalistas.

Remuneraci!n y beneficios sociales

Como parte de su sistema de gesti!n y retenci!n de talento, para aquellos empleados de fuera de convenio, Ence define competitivas pol"ticas de remuneraci!n que tienen en cuenta las responsabilidades de cada puesto y la aportaci!n de cada persona en el marco de una estructura de niveles y bandas salariales. Para aquellos empleados que adem%s de su retribuci!n fija reciben una retribuci!n variable, esta se determina en funci!n de la consecuci!n de resultados individuales, organizativos y de negocio. La revisi!n salarial anual se vincula a una matriz de m#rito que se basa en la situaci!n del empleado en la banda salarial y el desarrollo en el puesto (desempe&o) garantizando la igualdad y la no discriminaci!n.

Las retribuciones de convenio colectivo act\$an como m"nimo garantizado para el personal de contrato individual en su conjunto y c!mputo anual.

Ence Energ!a y Celulosa, S.A. Informe de gesti&n del ejercicio 2019

Retribuci&n media por colectivo	2019
Ence Energ!a y Celulosa	55.944 Ä
Directivos	192.043!Ä
Gerentes	95.260!Ä
T#cnicos	55.158!Ä
Responsables de equipo	56.877!Ä
Operadores	42.907!Ä
Mantenimiento	35.836!Ä
Apoyo y mejora	41.760!Ä
Administrativos	39.241!Ä

Retribuci&n media por g%nero	2019
Ence Energ!a y Celulosa	55.944 Ä
Hombres	55.958!Ä
Mujeres	55.886!Ä

Brecha salarial

La!medici"n!de!la!brecha!salarial!se!realiza!en!tasa!de!pago!por!hora!seg&n!la!metodolog a!descrita!en!la!ìGu#a! metodol gica!para!la!evaluaci n!de!la!brecha! salarial!en!la!empresaî!publicada por el Club de Excelencia en Sostenibilidad en colaboraci!n con Sagardoy Abogados y el Ministerio de Trabajo, Migraciones y Seguridad Social en octubre de 2019. En el a&o 2019 la brecha salarial de g#nero media se sit\$a en el 0+ en Ence, Energ"a y Celulosa.

Brecha Salarial	Ence Energ!a y Celulosa
Ence Energ!a y Celulosa	Media	Mediana
Brecha Salarial de g#nero	0+	11+
Brecha Salarial de g#nero en bonus	-8+	31+

Proporci&n empleados que reciben bonus		Ence Energ!a y Celulosa
Ence Energ!a y Celulosa	H	M
+ de empleados que reciben bonus	87+	77+

Proporci&n empleados en cada banda salarial por cuartil	Ence Energ!a y Celulosa
Ence Energ!a y Celulosa	H	M
Cuartil inferior	79+	21+
Cuartil Medio inferior	77+	23+
Cuartil Medio Superior	85+	15+
Cuartil Superior	81+	19+

Distribuci&n de g%nero por cuartiles	Ence Energ!a y Celulosa
Ence Energ!a y Celulosa	H	M
Cuartil inferior	24+	27+
Cuartil Medio inferior	24+	30+
Cuartil Medio Superior	27+	19+
Cuartil Superior	25+	24+

Estos resultados han sido posible gracias a los objetivos de igualdad y diversidad de Ence comentados anteriormente, habi#ndose realizado las acciones necesarias para incrementar la equidad interna. En la secci!n de Diversidad e Igualdad de oportunidades (p. 87-89) se detallan las acciones que ha emprendido Ence en esta materia.

En el caso del Comit# de Direcci!n, la diferencia salarial media entre hombres y mujeres en puestos comparables se sit\$a en el 3,75+.

Brecha Salarial Comit% de Direcci&n
Ence Energ"a y Celulosa	Media	Mediana
Brecha Salarial de g#nero	-3,75+	-17,35+
Brecha Salarial de g#nero en bonus	- 13,99+	-10,88+

Ence Energ"a y Celulosa	H	M
+ de empleados que reciben bonus	100+	100+

En cuanto a los miembros del Consejo de Administraci!n, los criterios que establece la Pol"tica de Remuneraciones de los consejeros son de aplicaci!n por igual para todos los miembros del Consejo, independientemente de su g#nero o cualquier otra circunstancia personal. Las diferencias en las retribuciones percibidas en un ejercicio concreto vienen determinadas por aspectos objetivos fijados en dicha pol"tica, tales como pertenencia a las distintas Comisiones o, en su caso, su condici!n de Presidentes de alguna de las Comisiones. En 2019, la remuneraci!n media de los miembros del Consejo desagregada por g#nero ha sido:

Hombres	Mujeres
96.332 Ä	110.299!Ä

Para!el!c%lculo!de!la!remuneraci n!media!no!se!han!tenido!en!cuenta!las!remuneraciones!de!aquellos!miembros! del!Consejo!que!no!han!formado!parte!del!mismo!durante!todo!el!ejercicio!(dado!que!no!se!pueden!anualizar!sus! remuneraciones)!ni!la!remuneraci n!correspondiente!a!las!funciones!ejecutivas!del!Presidente.!

Las remuneraciones individuales de cada miembro del Consejo se reflejan en el Informe Anual de Remuneraciones y que publica la compa&"a y que est%n disponible tanto en su p%gina web como en la p%gina web de la Comisi!n Nacional del Mercado de Valores.

La relaci!n entre el salario inicial de la categor"a inferior aplicado en Ence y el salario m"nimo interprofesional en Espa&a en 2019 se detalla a continuaci!n:

Proporcionalidad entre el SMI y el salario de
categor!a inferior Ence 2018		2019
Hombres	1,21	1,05
Mujeres	1,21	1,09

Beneficios sociales

En su apuesta por la atracci!n y la retenci!n del talento y como muestra de su compromiso con las personas, adem%s de la retribuci!n dineraria, Ence ha dise&ado un esquema de beneficios sociales para recompensar a sus empleados de contrato individual. Los beneficios sociales que ofrece Ence incluyen:

· Seguro m#dico (pago del 50+ de la prima del seguro), para proteger la salud de los empleados y sus familias
· Prestaci!n complementaria de hasta el 100+ del salario real en jornada ordinaria, para aquellas situaciones de incapacidad temporal que se deban a una enfermedad com\$n o accidente
· Seguro de Vida y accidentes (pago del 50+ de la prima del seguro), para proteger al empleado y su familia en cualquier circunstancia
· Plan de Pensiones, para que los empleados tengan una fuente de ingresos adicional a la jubilaci!n
· Tarjeta restaurante / comedor de f%brica (bonificado por la empresa a trav#s de una tarjeta restaurante)
· Pr#stamos para adquisici!n de vivienda, reparaci!n de vivienda o veh"culo y para situaciones perentorias
· Gratificaciones por natalidad y matrimonio, y ayudas por defunci!n
· Plan de Retribuci!n Flexible, para contratar productos o servicios con ventajas fiscales como seguro m#dico, guarder"a, tarjeta de transporte, formaci!n

Relaciones laborales y derechos de los trabajadores

En Ence, las relaciones laborales se basan en el di%logo, la confianza y la corresponsabilidad, manteniendo as" el marco de relaci!n necesario para poder trabajar en mejorar la eficiencia y la productividad.

En cuanto a los derechos de los trabajadores, Ence opera en pa"ses de la Uni!n Europea en los que el riesgo de vulneraci!n de los derechos de los trabajadores es bajo, ya que existen marcos regulatorios y sistemas de control robustos por parte de las administraciones. No obstante, la Pol"tica de Sostenibilidad de Ence recoge el compromiso expreso de la compa&"a con el respeto a los derechos humanos y en concreto a los derechos de los trabajadores recogidos en la Declaraci!n de la OIT relativa a los Principios y Derechos Fundamentales en el Trabajo y en sus convenios. As", en los convenios colectivos de Ence existen cap"tulos espec"ficos en los que se recogen los derechos de representaci!n colectiva y sindical de los trabajadores.

Durante el a&o 2019 se ha implantado el Protocolo de Gesti!n de Relaciones Laborales con el fin de:

· Mejorar las relaciones laborales con representantes y trabajadores mediante el dialogo, alcanzando compromisos duraderos y significativos, enfocados a las personas y al negocio. Para ello contaremos con la integraci!n de las relaciones laborales en la gesti!n de todos los mandos de la compa&"a.
· Desarrollar h%bitos y pr%cticas para mantener una interlocuci!n sana y de alta calidad
· Conseguir una mayor paz social
· Mejorar el clima y nuestra imagen como marca empleador
· Retener y atraer el talento
· Garantizar el cumplimiento de parte de nuestras obligaciones legales como empresa frente a la Inspecci!n de trabajo, otras Autoridades Laborales y terceros.

Adicionalmente, en 2019 se han mantenido reuniones con los representantes de los trabajadores para hacerles part"cipes de la estrategia de la compa&"a, solicitar su participaci!n y recoger sus propuestas. Concretamente, se mantuvieron reuniones en las que se presentaron el Plan Estrat#gico, el plan director de sostenibilidad y el plan de igualdad de Ence.

Ence Energía y Celulosa, S.A. Informe de gestión del ejercicio 2019

ANEXO I – ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2019

Informe de Resultados 4! Trimestre de 2019

26 de febrero de 2020

ͳͳ͵

ÍNDICE

1.	RESUMEN EJECUTIVO
	2. NEGOCIO DE CELULOSA
	2.1. EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE LA CELULOSA
	2.2. VENTAS DE CELULOSA
	2.3. PRODUCCIÓN DE CELULOSA Y CASH COST
	2.4. VENTAS DE ENERGÍA LIGADAS AL PROCESO CELULÓSICO
	2.5. INGRESOS FORESTALES Y OTROS
	2.6. CUENTA DE RESULTADOS
	2.7. FLUJO DE CAJA
	2.8. VARIACIÓN DE DEUDA FINANCIERA NETA
	3. NEGOCIO DE ENERGÍA RENOVABLE
	3.1. EVOLUCIÓN DEL MERCADO ELÉCTRICO
	3.2. VENTAS DE ENERGÍA
	3.3. CUENTA DE RESULTADOS
	3.4. FLUJO DE CAJA
	3.5. VARIACIÓN DE DEUDA FINANCIERA NETA
	4. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
	4.1. CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
	4.2. BALANCE DE SITUACIÓN
	4.3. FEUJO DE CAA
	5.
	ANEXO 1: PARAMETROS RETRIBUTIVOS DE LAS INSTALACIONES DEL GRUPO
	ANEXO 2: ENCE EN BOLSA
	ANEXO 3: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO

1. RESUMEN EJECUTIVO

Datos de mercado	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Precio medio BHKP (USD/t)	696,7	1.045,8	(33,4%)	816,5	(14,7%)	860,1	1.037,3	(17,1%)
Tipo de cambio medio (USD / Ä)	1,11	1,14	(3,4%)	1,12	(1,0%)	1,12	1,18	(5,0%)
Precio medio BHKP (Ä/t)	630,4	914,1	(31,0%)	731,6	(13,8%)	766,9	878,6	(12,7%)
Precio medio del pool (Ä / MWh)	40,9	63,0	(35,0%)	46,8	(12,5%)	47,6	57,4	(17,1%)
Fuente: Bloomberg

Datos operativos	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Producci"n de celulosa (t)	185.404	253.701	(26,9%)	261.280	(29,0%)	912.028	967.969	(5,8%)
Ventas de celulosa (t)	206.193	246.729	(16,4%)	266.356	(22,6%)	910.499	947.466	(3,9%)
Precio medio de venta de celulosa (Ä / t)	432,2	643,6	(32,9%)	481,9	(10,3%)	522,8	635,1	(17,7%)
Cash cost (Ä/t)	426,6	383,5	11,2%	376,4	13,3%	396,6	376,9	5,2%
Ventas de energ#a negocio de Energ#a (MWh)	263.749	208.835	26,3%	300.756	(12,3%)	1.047.163	923.935	13,3%
Precio medio de venta - Pool + Ro (Ä/MWh)	87,8	90,5	(3,0%)	105,6	(16,9%)	99,8	104,2	(4,2%)
Retribuci!n de la inversi!n (MnÄ)	15,9	12,0	32,5%	15,9	(0,0%)	63,5	42,7	48,8%

P&G MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ingresos del negocio de Celulosa	110,0	182,5	(39,7%)	154,3	(28,7%)	572,4	697,0	(17,9%)
Ingresos del negocio de Energ'a	39,3	31,0	26,8%	47,9	(18,0%)	168,0	138,9	20,9%
Ajustes de consolidaci*n	(1,0)	(1,2)		(1,2)		(5,0)	(3,9)
Importe neto de la cifra de negocios	148,3	212,3	(30,2%)	200,9	(26,2%)	735,4	832,0	(11,6%)
EBITDA del negocio de Celulosa	(9,8)	64,5	n.s.	18,3	n.s.	75,2	245,6	(69,4%)
Margen %	-9%	35%	(44,3) p.p.	12%	(20,8) p.p.	13%	35%	(22,1) p.p.
EBITDA del negocio de Energ'a	10,3	12,7	(19,2%)	15,9	(35,2%)	51,8	45,3	14,5%
Margen %	26%	41%	(14,9) p.p.	33%	(7,0) p.p.	31%	33%	(1,7) p.p.
EBITDA	0,5	77,3	(99,4%)	34,2	(98,6%)	127,0	290,9	(56,3%)
Margen %	0%	36%	(36,1) p.p.	17%	(16,7) p.p.	17%	35%	(17,7) p.p.
Amortizaci*n y agotamiento forestal	(22,9)	(19,5)	17,4%	(24,7)	(7,3%)	(92,3)	(75,7)	22,0%
Deterioro y rtdo. por enajenaciones de inmov.	(0,2)	4,7	n.s.	0,4	n.s.	1,8	10,0	(81,7%)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	(0,9)	(9,7)	(91,2%)	(1,1)	(19,0%)	(4,0)	(15,7)	(74,5%)
EBIT	(23,4)	52,8	n.s.	8,9	n.s.	32,5	209,6	(84,5%)
Gasto financiero neto	(3,8)	(5,1)	(26,5%)	(6,0)	(36,9%)	(22,7)	(37,4)	(39,3%)
Otros resultados financieros	(1,0)	(0,1)	n.s.	1,7	n.s.	1,3	1,1	22,6%
Resultado antes de impuestos	(28,1)	47,6	n.s.	4,7	n.s.	11,1	173,2	(93,6%)
Impuestos sobre beneficios	9,5	(9,4)	n.s.	(1,0)	n.s.	0,4	(41,6)	n.s.
Beneficio Neto	(18,6)	38,2	n.s.	3,7	n.s.	11,5	131,7	(91,3%)
Resultado Socios Externos	(0,0)	(0,8)	(99,4%)	(0,8)	(99,4%)	(2,3)	(2,5)	(9,9%)
Beneficio Neto Atribuible	(18,6)	37,5	n.s.	2,9	n.s.	9,2	129,1	(92,9%)
Beneficio Neto por Acci*n (BPA B"sico)	(0,08)	0,15	n.s.	0,01	n.s.	0,04	0,52	(92,9%)


Flujo de caja MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
EBITDA	0,5	77,3	(99,4%)	34,2	(98,6%)	127,0	290,9	(56,3%)
Variaci*n del capital circulante	70,6	8,3	n.s.	(1,6)	n.s.	65,5	(10,1)	n.s.
Inversiones de mantenimiento	(8,2)	(7,0)	16,9%	(9,3)	(12,0%)	(29,8)	(21,8)	36,6%
Pago neto de intereses Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios	(5,9) (2,9)	(4,6) (21,0)	28,9%	(1,7) (1,5)	245,9%	(15,8) (9,6)	(29,9) (28,8)	(47,1%)
Flujo de caja libre normalizado	54,1	53,0	(86,2%) 2,1%	20,1	95,9% 168,8%	137,2	200,2	(66,5%) (31,5%)
Inversiones financieras y otros cobros / (pagos)	(6,8)	0,3	n.s.	3,4	n.s.	2,8	7,7	(62,9%)
Inversiones expansi*n	(31,0)	(158,1)	(80,4%)	(46,8)	(33,8%)	(217,6)	(279,6)	(22,2%)
Inversiones en sostenibilidad	(18,2)	(6,1)	199,8%	(9,2)	97,8%	(45,0)	(11,5)	n.s.
Desinversiones	0,5	(1,8)	n.s.	0,1	n.s.	5,1	1,4	n.s.
Flujo de caja libre	(1,3)	(112,6)	(98,8%)	(32,4)	(95,9%)	(117,4)	(81,8)	43,4%
Dividendos	(1,4)	(28,2)	(95,2%)	(11,0)	n.s	(25,6)	(67,1)	(61,8%)

Deuda neta en MnÄ	Dic-19	Dic-18	%

Deuda financiera neta del negocio de Celulosa	305,7	147,6	107,1%
Deuda financiera neta del negocio de Energ'a	207,0	157,2	31,7%
Deuda financiera neta	512,7	304,8	68,2%

¸ Ence ha definido en 2019 su Plan Director de Sostenibilidad, con el mismo horizonte que su Plan Estrat\$gico y que constituye la hoja de ruta para avanzar hacia la excelencia en sostenibilidad y promover la creaci"n de valor compartido con sus grupos de inter\$s.
¸ Los resultados de 2019 han estado marcados por la ca#da del precio de la celulosa y por la ejecuci"n de importantes inversiones previstas en nuestro Plan Estrat\$gico para ampliar un 9% la capacidad de producci"n en el negocio de Celulosa y un 44% en el de Energ#a Renovable.
¸ El repentino proceso de reducci"n de inventarios en la industria papelera en el &ltimo trimestre de 2018 y el primero de 2019 provoc" una brusca ca#da de la demanda de celulosa y el correspondiente incremento de los inventarios de los productores; lo que presion" el precio de la celulosa hasta su m#nimo de 10 a'os alcanzado en el cuarto trimestre de 2019.
¸ El crecimiento de la demanda en la segunda mitad de 2019 y la normalizaci"n de los inventarios de los productores ha contribuido a estabilizar el precio de la celulosa en el primer trimestre de 2020.
¸ En este contexto, el EBITDA del negocio de Celulosa se redujo un 69% en 2019 en comparaci"n con el a'o anterior, hasta los 75 MnÄ. El menor volumen y mayores costes relacionados principalmente con las ampliaciones de capacidad efectuadas en el a'o tan solo explican un 14%, mientras que el menor precio medio de venta justifica una ca#da del 42% y el efecto de las coberturas del tipo de cambio el 14% restante.
¸ En cambio, el EBITDA del negocio de Energ#a Renovable mejor" un 15% interanual en 2019, hasta los 52 MnÄ, impulsado por la contribuci"n de la planta termosolar de Puertollano incorporada en diciembre de 2018. Contribuci"n que se vio parcialmente compensada por el efecto de las paradas extraordinarias efectuadas para repotenciar varias plantas durante el ejercicio, junto con el menor precio de la electricidad y el mayor coste de la biomasa.
¸ As!, el EBITDA y el Beneficio Neto del Grupo alcanzaron 127 MnÄ y 9 MnÄ en 2019 respectivamente, mientras que las inversiones relacionadas con la ejecuci"n del Plan Estrat\$gico ascendieron a 263 MnÄ.
¸ Durante el cuarto trimestre se ha implementado con \$xito la ampliaci"n de capacidad de 80.000 toneladas prevista en la biof*brica de Navia y que ha supuesto la mejora de pr*cticamente todos los procesos industriales de la planta. El ritmo de producci"n de la biof*brica en los dos primeros meses de 2020 supera en m*s de un 10% al del mismo periodo de 2019, en l#nea con la capacidad ampliada.
¸ Del mismo modo, el ritmo de producci"n de la biof*brica de Pontevedra en los dos primeros meses de 2020 supera en m*s de un 3% al registrado durante el mismo periodo del a'o anterior, en l#nea con la ampliaci"n de capacidad de 20.000 toneladas efectuada en el primer trimestre de 2019.
¸ Las dos nuevas plantas de biomasa, con una capacidad conjunta de 96 MW, se han incorporado en el primer trimestre de 2020 y supondr*n un aumento estimado de la generaci"n de Energ#a Renovable de m*s de un 50% en 2020.
¸ La deuda financiera neta del Grupo a cierre del ejercicio ascend#a a 513 MnÄ, de los que 306 MnÄ correspond#an al negocio de Celulosa y 207 MnÄ al de Energ!a Renovable.
¸ Atendiendo a la voluntad de mantener un ratio de deuda neta sobre EBITDA en el negocio de Celulosa por debajo de 2,5 veces a precios medios del ciclo, el Consejo de Administraci"n ha decidido posponer las inversiones pendientes del Plan Estrat\$gico para este negocio.
¸ Para continuar creciendo en renovables en Espa'a, Ence cuenta con una cartera de proyectos de 405 MW con acceso a la red y localizaci"n asegurados: 240 MW en solar fotovoltaica, 140 MW en biomasa y 25 MW en la hibridaci"n de plantas termosolares. Estas dos &ltimas tecnolog#as a la espera de la implementaci"n de los planes europeo y nacional de energ#as renovables.
¸ Por &ltimo, Ence contin&a defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la extensi"n de su concesi"n en Pontevedra, otorgada hasta 2073. Se espera una primera resoluci"n judicial durante los pr"ximos meses. El proceso judicial podr#a prolongarse en torno a 4 a'os, incluyendo los recursos que se formulen ante las m*s altas instancias judiciales.

2. NEGOCIO DE CELULOSA

2.1. Evoluci"n del mercado de la celulosa

Variaci"n interanual de la demanda global de celulosa en los &ltimos 5 a'os (.000 Tn)

Fuente: PPPC ñ G100 y G20 para diciembre

Estos precios netos en China se encuentran en torno a 180 =/t por debajo de su media de los <ltimos 10 a+os y por debajo del coste estimado de producci*n de los fabricantes menos eficientes.

Precios netos de la celulosa en China y brutos en Europa en los &ltimos 5 a'os (USD)

Inventarios de los productores de celulosa en los &ltimos 5 a'os (n+ de d#as)

Fuente: PPPC ñ G100 y G20 para diciembre

2.2. Ventas de celulosa

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ventas de celulosa (t)	206.193	246.729	(16,4%)	266.356	(22,6%)	910.499	947.466	(3,9%)
Precio medio de venta (Ä / t)	432,2	643,6	(32,9%)	481,9	(10,3%)	522,8	635,1	(17,7%)
Ingresos por venta de celulosa (MnÄ)	89,1	158,8	(43,9%)	128,4	(30,6%)	476,0	601,7	(20,9%)

Distribuci"n de ingresos por producto final Distribuci"n de ingresos por mercados geogr*ficos

2.3. Producci"n de celulosa y cash cost

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Producci*n de celulosa en Navia	68.971	138.554	(50,2%)	141.284	(51,2%)	457.397	530.463	(13,8%)
Producci*n de celulosa en Pontevedra	116.433	115.147	1,1%	119.996	(3,0%)	454.631	437.505	3,9%
Producci"n de celulosa (t)	185.404	253.701	(26,9%)	261.280	(29,0%)	912.028	967.969	(5,8%)

Datos en Ä/t	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Coste madera	205,4	207,6	(1,0%)	208,1	(1,3%)	208,5	201,4	3,5%
Costes de transformaci*n	147,4	105,4	39,9%	103,8	42,1%	118,9	109,1	9,1%
Gastos de comercializaci*n y log'stica	32,4	31,5	2,8%	31,3	3,6%	31,4	31,7	(1,0%)
Gastos de estructura	41,3	39,0	6,0%	33,2	24,4%	37,8	34,6	9,0%
Cash cost total grupo	426,6	383,5	11,2%	376,4	13,3%	396,6	376,9	5,2%

2.4. Ventas de energ"a ligadas al proceso celul!sico (incluido en cash cost)

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ventas de energ'a en Navia	99.810	138.139	(27,7%)	144.521	(30,9%)	483.455	519.327	(6,9%)
Ventas de energ'a en Pontevedra	56.174	60.374	(7,0%)	59.009	(4,8%)	226.735	230.660	(1,7%)
Ventas de energ#a ligadas a celulosa (MWh)	155.985	198.514	(21,4%)	203.529	(23,4%)	710.190	749.988	(5,3%)
Precio medio de venta - Pool + Collar + Ro (Ä / MWh)	79,9	95,2	(16,1%)	91,1	(12,3%)	88,8	96,8	(8,2%)
Retribuci!n de la inversi!n (MnÄ)	2,6	2,6	0,2%	2,6	(0,0%)	10,2	10,2	0,0%
Ingresos venta energ!a ligada a celulosa (MnÄ)	15,0	21,5	(30,0%)	21,1	(28,8%)	73,3	82,8	(11,5%)

2.5. Ingresos forestales y otros

Adicionalmente a la venta de celulosa y energ'a, el negocio de Celulosa incluye otros tipos de actividades entre las que destaca la venta de madera a terceros.

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Ingresos forestales y otros (MnÄ)	5,9	2,3	160,2%	4,8	22,3%	23,0	12,4	85,6%

Los ingresos forestales alcanzan los 5,9 MnÄ en el cuarto trimestre y 23,0 MnÄ en el conjunto del a+o, frente a 2,3 MnÄ y 12,4 MnÄ en los mismos periodos del a#o anterior.

2.6. Cuenta de resultados

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Importe neto de la cifra de negocios	110,0	182,5	(39,7%)	154,3	(28,7%)	572,4	697,0	(17,9%)
EBITDA	(9,8)	64,5	n.s.	18,3	n.s.	75,2	245,6	(69,4%)
Margen EBITDA	-9%	35%	(44,3) p.p.	12%	(20,8) p.p.	13%	35%	(22,1) p.p.
Amortizaci*n	(11,6)	(12,8)	(9,6%)	(15,7)	(26,1%)	(53,8)	(52,0)	3,6%
Agotamiento forestal	(2,8)	(1,6)	75,8%	(2,0)	42,3%	(9,3)	(5,7)	62,7%
Deterioro y rtdo. por enajenaciones de inmov.	0,2	4,3	(96,1%)	0,5	(63,2%)	2,3	11,6	(79,9%)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	(0,9)	(9,7)	(91,2%)	(1,1)	(19,0%)	(4,0)	(15,7)	(0,7) p.p.
EBIT	(24,9)	44,8	n.s.	0,1	n.s.	10,4	183,8	(94,3%)
Margen EBIT	-23%	25%	(47,1) p.p.	0%	(22,7) p.p.	2%	26%	(24,6) p.p.
Gasto financiero neto	(2,4)	(1,4)	69,2%	(2,3)	5,7%	(8,8)	(27,0)	(67,3%)
Otros resultados financieros	(1,0)	(0,1)	n.s.	1,7	n.s.	1,4	7,7	(82,4%)
Resultado antes de impuestos	(28,2)	43,3	n.s.	(0,5)	n.s.	2,9	164,5	(98,2%)
Impuestos sobre beneficios	4,9	(9,3)	n.s.	0,3	n.s.	(2,6)	(38,3)	(93,1%)
Beneficio Neto	(23,4)	34,0	n.s.	(0,1)	n.s.	0,3	126,2	(99,8%)

Con todo, el beneficio neto del negocio de Celulosa alcanza los 0,3 MnÄ en 2019 con una p;rdida de 23,4 MnÄ en el cuarto trimestre? en comparaci!n con un beneficio de 126,2 MnÄ en 2018.

2.7. Flujo de caja

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
EBITDA	(9,8)	64,5	n.s.	18,3	n.s.	75,2	245,6	(69,4%)
Gastos / (ingresos) sin impacto en caja	1,5	0,8	71,2%	7,2	(79,9%)	13,5	5,7	136,5%
Otros cobros / (pagos)	(0,1)	0,3	n.s.	(4,1)	(97,8%)	(3,9)	0,4	n.s.
Variaci*n del capital circulante	44,8	(0,4)	n.s.	13,3	235,6%	49,8	(14,6)	n.s.
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios	(0,9)	(20,2)	(95,7%)	(1,5)	(42,5%)	(7,5)	(26,7)	(71,9%)
Cobros / (pagos) financieros netos	(2,3)	(0,3)	n.s.	(1,1)	108,8%	(4,8)	(13,3)	(64,2%)
Flujo de caja de explotaci"n	33,1	44,7	(25,9%)	32,2	3,1%	122,2	197,1	(38,0%)

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Existencias	(0,8)	(5,4)	(86,0%)	5,6	n.s.	(12,3)	(9,2)	33,7%
Deudores comerciales y cuentas a cobrar	60,7	5,1	n.s.	2,9	n.s.	68,5	(7,5)	n.s.
Inversiones financieras y otro activo corriente	(0,8)	(0,7)	8,8%	3,3	n.s.	(2,2)	4,2	n.s.
Acreedores comerciales y cuentas a pagar	(14,4)	0,6	n.s.	1,6	n.s.	(4,2)	(2,1)	99,7%
Variaci"n del capital circulante	44,8	(0,4)	n.s.	13,3	235,6%	49,8	(14,6)	n.s.

El saldo dispuesto de las l"neas ìfactoringî sin recurso en el negocio de Celulosa a cierre del a+o ascend"a a 74,4 MnÄ frente a un saldo dispuesto de 49,3 MnÄ a cierre de 2018.

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Inversiones de mantenimiento	(5,6)	(5,8)	(3,2%)	(6,4)	(13,2%)	(21,0)	(17,6)	19,7%
Inversiones de eficiencia y expansi*n	(12,9)	(18,9)	(31,7%)	(34,8)	(63,0%)	(104,3)	(53,8)	93,8%
Inversiones en sostenibilidad	(16,1)	(4,7)	243,9%	(6,8)	137,6%	(36,8)	(8,6)	n.s.
Inversiones financieras	(35,0)	(76,3)	(54,1%)	(0,0)	n.s.	(35,2)	(78,2)	(55,0%)
Inversiones	(69,6)	(105,6)	(34,1%)	(48,1)	44,7%	(197,3)	(158,2)	24,7%
Desinversiones	0,4	(1,8)	n.s.	0,1	218,1%	5,0	2,2	131,9%
Flujo de caja de inversi"n	(69,2)	(107,5)	(35,6%)	(47,9)	44,3%	(192,3)	(156,0)	23,3%

Las inversiones de mantenimiento en el cuarto trimestre supusieron 5,6 MnÄ y 21,0 MnÄ en el conjunto del a#o, en comparaci!n con 5,8 MnÄ y 17,6 MnÄ en los mismos periodos de 2018 respectivamente.

* Las inversiones financieras incluyen la aportaci!n de 35!MnÄ!para!reforzar!los!fondos!propios!del negocio de Energ"a Renovable, sin reflejo en el flujo de caja consolidado del Grupo.

2.8. Variaci"n de deuda financiera neta

Datos en MnÄ	Dic-19	Dic-18	%
Deuda financiera a largo plazo	361,1	292,6	23,4%
Deuda financiera a corto plazo	6,7	5,4	24,4%
Deuda financiera bruta	367,8	298,0	23,4%
Arrendamientos a largo plazo	41,5	-	n.s.
Arrendamientos a corto plazo	2,1	-	n.s.
Pasivo financiero por arrendamientos	43,7	-	n.s.
Efectivo y equivalentes	101,3	148,2	(31,6%)
Inversiones financieras temporales	4,4	2,2	100,2%
Deuda financiera neta del negocio de Celulosa	305,7	147,6	107,1%

3. NEGOCIO DE ENERG#A RENOVABLE

En el primer trimestre de 2020 se han incorporado las dos nuevas plantas de biomasa agr'cola y forestal de 46 MW y 50 MW situadas en Huelva y Ciudad Real respectivamente.

3.1. Evoluci"n del mercado el\$ctrico

El precio medio del mercado el;ctrico peninsular (pool) se redujo un 35> interanual en el cuarto trimestre, hasta los 40,9 Ä/MWh y un 17,1> interanual en 2019 hasta los 47,6 Ä/MWh.

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Precio medio del pool (Ä / MWh)	40,9	63,0	(35,0%)	46,8	(12,5%)	47,6	57,4	(17,1%)

Precio pool &ltimos 5 a'os y collar regulatorio 2017 - 2019 (Ä/MWh)

3.2. Ventas de energ!a

	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Huelva 41 MW - Biomasa	55.785	36.574	52,5%	51.176	9,0%	155.726	148.640	4,8%
Ja;n 16 MW - Biomasa	17.420	12.498	39,4%	13.788	26,3%	71.315	79.349	(10,1%)
Ciudad Real 16 MW - Biomasa	24.296	24.001	1,2%	23.955	1,4%	94.169	92.778	1,5%
C*rdoba 27 MW - Biomasa	51.031	27.101	88,3%	44.759	14,0%	195.915	167.537	16,9%
Ciudad Real 50 MW - Termosolar	4.670	1.125	n.s.	28.059	(83,4%)	72.015	1.125	n.s.
Huelva 50 MW - Biomasa	86.440	70.516	22,6%	98.846	(12,6%)	325.152	299.919	8,4%
M;rida 20 MW - Biomasa	24.108	37.020	(34,9%)	40.173	(40,0%)	132.871	134.587	(1,3%)
Ventas de energ#a (MWh)	263.749	208.835	26,3%	300.756	(12,3%)	1.047.163	923.935	13,3%
Precio medio de venta - Pool + Collar + Ro (Ä / MWh)	87,8	90,5	(3,0%)	105,6	(16,9%)	99,8	104,2	(4,2%)
Retribuci!n de la inversi!n (MnÄ)	15,9	12,0	32,5%	15,9	(0,0%)	63,5	42,7	48,8%
Ingresos (MnÄ)	39,3	31,0	26,8%	47,9	(18,0%)	168,0	138,9	20,9%

La menor generaci*n de las plantas de Huelva 50 MW y M;rida 20 MW respecto al trimestre anterior se debe al l'mite regulatorio de 6.500 horas anuales de producci*n.

Con todo, los ingresos del negocio de Energ'a Renovable aumentaron un 26,8> interanual en el cuarto trimestre y un 20,9> en 2019, hasta al alcanzar 39,3 MnÄ y 168,0 MnÄ respectivamente.

3.3. Cuenta de resultados

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Importe neto de la cifra de negocios	39,3	31,0	26,8%	47,9	(18,0%)	168,0	138,9	20,9%
EBITDA	10,3	12,7	(19,2%)	15,9	(35,2%)	51,8	45,3	14,5%
Margen EBITDA	26%	41%	(14,9) p.p.	33%	(7,0) p.p.	31%	33%	(1,7) p.p.
Amortizaci*n	(8,4)	(5,1)	66,7%	(7,0)	20,6%	(29,2)	(17,9)	63,3%
Agotamiento forestal	(0,0)	(0,0)	n.s.	(0,0)	n.s.	(0,1)	(0,1)	(45,9%)
Deterioro y rtdo.por enajenaciones de inmov.	(0,3)	(1,3)	(74,6%)	(0,1)	n.s.	(0,5)	(1,5)	(67,2%)
EBIT	1,5	6,3	(76,7%)	8,8	(83,3%)	22,1	25,8	(14,2%)
Margen EBIT	4%	20%	(16,7) p.p.	18%	(14,7) p.p.	13%	19%	(5,4) p.p.
Gasto financiero neto	(1,4)	(3,7)	(62,8%)	(3,7)	(62,6%)	(13,9)	(10,4)	33,7%
Resultado antes de impuestos	0,1	2,6	(96,4%)	5,2	(98,2%)	8,2	15,3	(46,7%)
Impuestos sobre beneficios	1,1	(0,5)	n.s.	(1,3)	n.s.	(0,6)	(3,7)	(84,8%)
Beneficio Neto	1,1	2,1	(45,2%)	3,8	(70,0%)	7,6	11,6	(34,5%)
Resultado Socios Externos	(0,0)	(0,8)	(99,4%)	(0,8)		(2,3)	(2,5)	(9,9%)
Beneficio Neto Atribuible	1,1	1,3	(13,7%)	3,0	(61,6%)	5,3	9,1	(41,4%)

Con todo, el beneficio neto atribuible del negocio de Energ'a Renovable alcanz* los 5,3 MnÄ en el a+o? lo que supone un 41,4> menos que en 2018.

3.4. Flujo de caja

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
EBITDA	10,3	12,7	(19,2%)	15,9	(35,2%)	51,8	45,3	14,5%
Gastos / (ingresos) sin impacto en caja	(1,5)	(2,3)	(36,8%)	0,7	n.s.	1,0	0,1	n.s.
Otros cobros / (pagos)	(0,2)	(0,2)	47,6%	(0,4)	(38,2%)	(1,1)	(0,9)	21,8%
Variaci*n del capital circulante	25,8	8,8	194,8%	(15,0)	n.s.	15,7	4,5	n.s.
Cobros/ (pagos) por impuesto sobre beneficios	(2,0)	(0,8)	159,2%	0,0	n.s.	(2,1)	(2,1)	0,5%
Cobros / (pagos) financieros netos	(3,7)	(4,3)	(15,8%)	(0,6)	n.s.	(11,1)	(10,0)	10,3%
Flujo de caja de explotaci"n	28,8	13,9	106,8%	0,7	n.s.	54,3	36,8	47,6%

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Existencias	(1,6)	(0,1)	n.s.	0,6	n.s.	(4,0)	2,7	n.s.
Deudores comerciales y cuentas a cobrar	22,7	8,4	170,2%	(13,1)	n.s.	14,4	3,4	n.s.
Acreedores comerciales y cuentas a pagar	4,8	0,5	n.s.	(2,4)	n.s.	5,4	(1,6)	n.s.
Variaci"n del capital circulante	25,8	8,8	194,8%	(15,0)	n.s.	15,7	4,5	n.s.

La variaci*n del capital circulante supuso una entrada de caja de 25,8 MnÄ en el cuarto trimestre y de 15,7 MnÄ en el conjunto del a+o.

El saldo dispuesto de las l"neas ìfactoringî en el negocio de Energ"a Renovable a cierre del a#o ascend"a a 26,3 MnÄ.

Datos en MnÄ	4T19	4T18	%	3T19	%	2019	2018	%
Inversiones de mantenimiento	(2,6)	(1,2)	111,6%	(2,8)	(9,3%)	(8,8)	(4,3)	105,8%
Inversiones de eficiencia y expansi*n	(18,1)	(139,2)	(87,0%)	(12,0)	51,1%	(127,7)	(228,3)	(44,1%)
Inversiones sostenibilidad	(2,1)	(1,4)	51,4%	(2,4)	(13,3%)	(8,2)	(2,8)	188,3%
Inversiones financieras	(6,4)	(0,0)	n.s.	(0,0)	n.s.	(6,4)	1,8	n.s.
Inversiones	(29,1)	(141,8)	(79,4%)	(17,3)	68,6%	(151,1)	(233,6)	(35,3%)
Desinversiones	0,1	0,0	n.s.	-	n.s.	0,1	0,1	133,3%
Flujo de caja de inversi"n	(29,0)	(141,8)	(79,5%)	(17,3)	68,0%	(150,9)	(233,5)	(35,4%)

* Capex de expansi!n incluye el traspaso interno de derechos de generaci!n desde el negocio de Celulosa por!importe!de!14,4!MnÄ, sin reflejo en el flujo de caja consolidado del Grupo.

3.5. Variaci"n de deuda financiera neta

El ratio de Deuda Neta sobre el EBITDA acumulado por el negocio de Energ'a Renovable en los <ltimos 12 meses se situaba en 4,0 veces a cierre del a+o.

Datos en MnÄ	Dic-19	Dic-18	%
Deuda financiera a largo plazo	294,2	205,4	43,2%
Deuda financiera a corto plazo	25,1	152,2	(83,5%)
Deuda financiera bruta	319,3	357,6	(10,7%)
Arrendamientos a largo plazo	8,3	-	n.s.
Arrendamientos a corto plazo	0,3	-	n.s.
Pasivo financiero por arrendamientos	8,6	-	n.s.
Efectivo y equivalentes	120,9	200,5	(39,7%)
Inversiones financieras temporales	0,0	0,0	50,0%
Deuda financiera neta del negocio de Energ#a	207,0	157,2	31,7%

Vencimientos deuda negocio energ#a (MnÄ)

El saldo de efectivo a 31 de diciembre ascend'a a 120,9 MnÄ.

4. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

4.1. Cuenta de p\$rdidas y ganancias

			2019				2018
Datos en MnÄ	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado
Importe neto de la cifra de negocios	572,4	168,0	(5,0)	735,4	697,0	138,9	(3,9)	832,0
Otros ingresos	18,1	4,5	(3,4)	19,2	11,7	3,4	(3,7)	11,5
Resultado operaciones de cobertura	(30,0)	-	-	(30,0)	3,7	-		3,7
Aprovisionamientos y variaci*n de existencias	(260,8)	(48,7)	5,0	(304,5)	(252,9)	(44,0)	3,9	(292,9)
Gastos de personal	(79,9)	(12,4)		(92,3)	(69,4)	(8,3)		(77,7)
Otros gastos de explotaci*n	(144,6)	(59,5)	3,4	(200,7)	(144,6)	(44,8)	3,7	(185,7)
EBITDA	75,2	51,8		127,0	245,6	45,3		290,9
Margen EBITDA	13%	31%		17%	35%	33%		35%
Amortizaci*n	(53,8)	(29,2)		(83,0)	(52,0)	(17,9)		(69,8)
Agotamiento forestal	(9,3)	(0,1)		(9,3)	(5,7)	(0,1)		(5,8)
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado	2,3	(0,5)		1,8	11,6	(1,5)		10,0
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	(4,0)	-		(4,0)	(15,7)	-		(15,7)
EBIT	10,4	22,1		32,5	183,8	25,8		209,6
Margen EBIT	2%	13>		4>	26%	19>		25%
Gasto financiero neto	(8,8)	(13,9)		(22,7)	(27,0)	(10,4)		(37,4)
Otros resultados financieros	1,4	(0,0)		1,3	7,7	(0,0)	(6,6)	1,1
Resultado antes de impuestos	2,9	8,2		11,1	164,5	15,3	(6,6)	173,2
Impuestos sobre beneficios	(2,6)	(0,6)	3,6	0,4	(38,3)	(3,7)	0,4	(41,6)
Beneficio Neto	0,3	7,6	3,6	11,5	126,2	11,6	(6,2)	131,7
Resultado Socios Externos	-	(2,3)		(2,3)	-	(2,5)	-	(2,5)
Beneficio Neto Atribuible	0,3	5,3	3,6	9,2	126,2	9,1	(6,2)	129,1
Beneficio Neto por Acci*n (BPA B"sico)	0,00	0,02		0,04	0,51	0,04		0,52

	2018
Celulosa	Energia	Ajustes	Consolidado
697,0	138,9	(3,9)	832,0
11,7	3,4	(3,7)	11,5
3,7			3,7
(252,9)	(44,0)	3,9	(292,9)
(69,4)	(8,3)		(77,7)
(144,6)	(44,8)	3,7	(185,7)
245,6	45,3		290,9
35%	33%		35%
(52,0)	(17,9)		(69,8)
(5,7)	(0,1)		(5,8)
11,6	(1,5)		10,0
(15,7)			(15,7)
183,8	25.8		209,6
26%	19%		25%
(27,0)	(10,4)		(37,4)
7,7	(0,0)	(6,6)	1,1
164,5	15,3	(6,6)	173,2
(38,3)	(3,7)	0,4	(41,6)
126,2	11,6	(6,2)	131,7
	(2,5)		(2,5)
126,2	9,1	(6,2)	129,1
0,51	0,04		0,52

4.2. Balance de situaci"n

		Dic - 19			Dic - 18
Datos en MnÄ	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado
Inmovilizado inmaterial	14,9	61,4	(14,4)	61,9	12,4	47,7		60,1
Inmovilizado material	647,3	592,7	(1,7)	1.238,3	475,4	513,4	(1,7)	987,1
Activos biol*gicos	78,7	0,3		79,1	82,4	0,2		82,6
Participaciones a largo plazo en empresas del Grupo	312,4	0,0	(312,4)	0,0	277,4	-	(277,4)	-
Pr;stamos a largo plazo con empresas del Grupo	75,2	0,0	(75,2)	0,0	75,2	-	(75,2)	-
Activos financieros no corrientes	3,6	5,2		8,7	1,7	12,0		13,7
Activos por impuestos diferidos	38,6	15,4		54,0	42,8	13,6		56,5
Activos no corrientes	1.170,8	675,0	(403,7)	1.442,2	967,3	587,0	(354,3)	1.200,0
Activos no corrientes mantenidos para la venta	-	-		-	4,0	-		4,0
Existencias	44,9	11,7		56,6	36,0	7,6		43,5
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	41,6	17,6	(16,9)	42,2	110,1	35,4	(23,1)	122,4
Impuesto sobre beneficios	6,9	1,7		8,6	0,0	1,4		1,4
Otros activos corrientes	1,7	0,2		1,8	2,0	0,0		2,1
Derivados de cobertura	0,0	-		-	0,0	-		-
Inversiones financieras temporales EEGG	0,0	0,0		0,0	-	-		-
Inversiones financieras temporales	4,4	0,0		4,5	2,2	0,0		2,2
Efectivo y equivalentes	101,3	120,9		222,2	148,2	200,5		348,6
Activos corrientes	200,7	152,1	(16,9)	336,0	302,4	244,9	(23,1)	524,2
TOTAL ACTIVO	1.371,5	827,2	(420,6)	1.778,1	1.269,7	831,8	(377,4)	1.724,2
Patrimonio neto	696,4	303,1	(324,5)	674,9	724,5	251,4	(278,7)	697,3
Deuda financiera a largo plazo	402,6	302,4		705,0	292,6	205,4		498,1
Deudas a largo plazo con EEGG	-	75,2	(75,2)	-	-	75,2	(75,2)	-
Derivados de cobertura	0,2	6,3		6,4	0,1	4,5		4,7
Pasivos por impuestos diferidos	23,0	18,6	(4,0)	37,6	21,0	19,4	(0,4)	40,0
Provisiones para riesgos y gastos	3,4	9,4		12,8	3,1	9,2		12,3
Otros pasivos no corrientes	10,1	26,1		36,2	8,9	19,4		28,3
Pasivos no corrientes	439,3	438,0	(79,2)	798,1	325,8	333,2	(75,6)	583,3
Deuda financiera a corto plazo	8,8	25,5		34,3	5,4	152,2		157,6
Derivados de cobertura	6,2	3,7		9,9	16,0	3,0		19,0
Acreedores comerciales y otras deudas	196,4	55,2	(16,9)	234,7	175,0	90,9	(23,1)	242,8
Impuesto sobre beneficios	0,4	-		0,4	1,6	0,2		1,8
Provisiones para riesgos y gastos	24,0	1,7		25,7	21,5	0,9		22,4
Pasivos corrientes	235,9	86,1	(16,9)	305,1	219,5	247,2	(23,1)	443,6
TOTAL PASIVO	1.371,5	827,2	(420,6)	1.778,1	1.269,7	831,8	(377,4)	1.724,2

4.3. Flujo de caja

	2019				2018
Datos en MnÄ	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado	Celulosa	Energ#a	Ajustes	Consolidado
Resultado del ejercicio antes de impuestos	2,9	8,2		11,1	164,5	15,3	(6,6)	173,2
Amortizaci*n del inmovilizado	64,1	28,3		92,3	58,7	17,0		75,6
Variaci*n de provisiones y otros gastos a distribuir	18,6	1,3		19,9	22,5	0,4		22,9
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado	(2,4)	0,5		(1,9)	(11,4)	1,6	0,0	(9,7)
Resultado financiero neto	7,4	13,9		21,3	19,8	10,4	6,6	36,8
Subvenciones transferidas a resultados	(1,1)	(0,3)		(1,4)	(1,1)	(0,3)		(1,4)
Ajustes al resultado	86,5	43,7		130,3	88,5	29,1	6,6	124,2
Existencias	(12,3)	(4,0)		(16,3)	(9,2)	2,7		(6,5)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	68,5	14,4		82,8	(7,5)	3,4		(4,1)
Inversiones financieras y otro activo corriente	(2,2)	-		(2,2)	4,2	-		4,2
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	(4,2)	5,4		1,2	(2,1)	(1,6)		(3,7)
Cambios en el capital circulante	49,8	15,7		65,5	(14,6)	4,5		(10,1)
Pago neto de intereses	(4,8)	(11,1)		(15,8)	(19,9)	(10,0)		(29,9)
Cobros de dividendos	-	-		-	6,6	-	(6,6)	-
Cobros/(Pagos) por impuesto sobre beneficios	(7,5)	(2,1)		(9,6)	(26,7)	(2,1)		(28,8)
Otros cobros / (Pagos)	(4,7)	(0,2)		(4,9)	(1,3)	-		(1,3)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotaci"n	(17,0)	(13,4)		(30,4)	(41,3)	(12,1)	(6,6)	(60,0)
Flujo de caja de explotaci"n	122,2	54,3		176,5	197,1	36,8	(6,6)	227,3
Activos materiales y biol*gicos	(155,7)	(129,9)		(285,6)	(78,0)	(88,3)	2,5	(163,8)
Activos inmateriales	(6,4)	(14,7)	14,4	(6,8)	(2,0)	(22,2)		(24,2)
Otros activos financieros	(35,2)	(6,4)	35,0	(6,6)	(78,2)	(123,0)	78,8	(122,4)
Cobros por desinversiones	5,0	0,1		5,1	2,2	0,1	(0,9)	1,4
Flujo de caja de inversi"n	(192,3)	(150,9)	49,4	(293,8)	(156,0)	(233,5)	80,5	(309,1)

Flujo de caja libre	(70,1)	(96,7)	49,4	(117,3)	41,1	(196,8)	73,9	(81,8)
Cobros / (pagos) por instrumentos de patrimonio	(12,0)	49,4	(49,4)	(12,0)	14,1	80,5	(80,5)	14,1
Cobros / (pagos) por instrumentos de pasivo financiero	60,9	(30,3)		30,6	(7,1)	222,9		215,7
Pagos por dividendos	(25,6)	(2,0)		(27,6)	(67,1)	(9,4)	6,6	(69,9)
Flujo de caja de financiaci"n	23,2	17,1	(49,4)	(9,1)	(60,2)	294,0	(73,9)	159,9

Aumento < (disminuci"n) neta de efectivo y equivalentes	(46,9)	(79,6)		(126,4)	(19,1)	97,2		78,1

5. ASPECTOS DESTACADOS

Aprobaci"n del Plan Director de Sostenibilidad 2019 - 2023

1. Personas y valores de Ence

2. Operaciones seguras y eco-eficientes

¸ Reducci*n del impacto oloroso
¸ Reducci*n del impacto ac<stico
¸ Reducci*n del impacto en la calidad del aire
¸ Mejora de la calidad de vertido
¸ Mejora de la eficiencia energ;tica
¸ Reducci*n del consumo de agua
¸ Reducci*n del consumo de materias primas
¸ Reducci*n en la generaci*n de residuos
¸ Mejora de los Sistemas de Gesti*n

3. Desarrollo rural y agroforestal

4. Productos sostenibles

5. Compromiso con las comunidades

6. Buen gobierno y posicionamiento ASG

Retraso de las inversiones pendientes del Plan Estrat\$gico para el negocio de Celulosa

Cambio de perspectiva en la calificaci"n crediticia de Moody¥s y S/P

Cambio de criterio de la Direcci"n General de sostenibilidad de la Costa y el Mar en relaci"n a la pr"rroga de la concesi"n de Ence en Pontevedra

Nombramiento de Do'a Irene Hernandez como miembro de la Comisi"n Ejecutiva

Primer dividendo a cuenta del ejercicio 2019

Atendiendo a dicha pol'tica, no procedi* la aprobaci*n de un segundo dividendo a cuenta en noviembre.

Ejecuci"n de un programa de recompra de acciones

Dicho programa fue ejecutado entre el 7 y el 17 de mayo de julio, ambos inclusive, por un importe de 10.410.492 euros, lo que representa un precio medio de 4,27 euros por acci*n.

Nombramiento de Ignacio Colmenares como nuevo Presidente de Ence y de Juan Luis Arregui como Presidente de Honor de la compa'#a

Pago del dividendo complementario

El 11 de abril de 2019 se hizo efectivo el pago del dividendo complementario de 0,054 euros brutos por acci*n, con cargo a los resultados del ejercicio 2018.

El pago de estos tres dividendos equivale a un 50> del beneficio por acci*n del ejercicio 2018 y supone una rentabilidad de m"s del 5> sobre la cotizaci*n de cierre de 2018.

Junta General de Accionistas 2019

El 28 de marzo de 2019 Ence celebr* su Junta General de Accionistas en la que estuvo representado el 70> del capital social y en las que se aprobaron todos los puntos del orden del d'a relativos a:

· Aprobaci*n de las cuentas anuales, informe de gesti*n e informe de sostenibilidad del ejercicio 2018.
· Aprobaci*n de la gesti*n del Consejo de Administraci*n y de la propuesta de aplicaci*n del resultado del ejercicio 2018.
· Reelecci*n y nombramiento de los siguientes miembros del Consejo de Administraci*n:
- o Reelecci*n de D[. Isabel Tocino Biscarolasaga como consejera independiente y su nombramiento como Presidenta del Comit; de Auditor'a y vocal de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones.
- o Reelecci*n de D. Fernando Abril-Martorell Hern"ndez como otro consejero externo y su nombramiento como vocal de la Comisi*n Ejecutiva y vocal de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones.
- o Reelecci*n de D. Jos; Guillermo \ub'a Guinea como otro consejero externo, su nombramiento como Presidente de la Comisi*n de Sostenibilidad y su reelecci*n como Secretario del Comit; de Auditor'a y vocal de la Comisi*n Ejecutiva.
- o Nombramiento de D[. Amaia Gorostiza Teller'a como consejera independiente y su nombramiento como Secretaria de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones
- o Nombramiento de D[. Irene Hern"ndez &lvarez como consejera independiente y su nombramiento como vocal del Comit; de Auditor'a.
- o Nombramiento de D+a. Rosa Mar'a Garc'a Pi+eiro como vocal del Comit; de Auditor'a y vocal de la Comisi*n de Sostenibilidad.
- o Nombramiento de RETOS OPERATIVOS XXI, S.L. como vocal de la Comisi*n Ejecutiva y vocal de la Comisi*n de Sostenibilidad.
- o Nombramiento de TURINA 2000, S.L. como vocal de la Comisi*n de Nombramientos y Retribuciones.
- o Nombramiento de D+a. Reyes Cerezo Rodr'guez-Sedano como Vicesecretaria del Consejo de Administraci*n.
· Reelecci*n de auditores de la Sociedad.
· Aprobaci*n del plan de incentivo a largo plazo para los ejercicios 2019 a 2023.

ANEXO 1: PAR&METROS RETRIBUTIVOS DE LAS INSTALACIONES DEL GRUPO

Facility	Type of facility	MW	Annual Remuneration for investment (Ri; Ä/MW) *	Type of fuel	Remuneration for operation 2019 (Ro; Ä/MWh)	Cap on sale hours under tariff per MW	Regulatory life (year of maturity)
Pontevedra	Biomass co-generation	34,6	- 55.308	Lignin Agroforestry biomass	36,7 58,4	- 6.500	2032
Navia	Biomass co-generation Biomass generation	40,3 36,2	- 230.190	Lignin Agroforestry biomass	35,9 60,2	- 6.500	2034
Huelva 41MW	Biomass generation	41,0	246.267	Agroforestry biomass	67,0	6.500	2025
Jaen 16MW	Biomass generation	16,0	261.008	Olive Pulp	45,8	6.500	2027
Ciudad Real 16MW	Biomass generation	16,0	261.008	Olive Pulp	46,8	6.500	2027
Cordoba 27MW	Biomass generation Gas co-generation	14,3 12,8	229.582 -	Olive Pulp Natural Gas	47,9 69,4	6.500 -	2031 2030
Ciudad Real 50MW	Solar thermal plant	50,0	451.131	-	47,4	2.024	2034
Huelva 50MW	Biomass generation	50,0	266.452	Agroforestry biomass	58,3	6.500	2037
M;rida 20MW	Biomass generation	20,0	293.579	Agroforestry biomass	57,5	6.500	2039

] Ri original: No incluye ajustes posteriores por el collar regulatorio, que Ence ajusta mensualmente en su cifra de ingresos.

La retribuci"n a la inversi"n (Ä/MW) garantiza la recuperaci*n de la inversi*n inicial m"s un retorno sobre el coste estimado de construcci*n de una planta est"ndar para cada a+o. Se concreta en una retribuci*n por MW bruto instalado, que en el caso de Ence supone un ingreso anual de 63 MnÄ en el negocio de Energ"a Renovable y de 10 MnÄ en el de Celulosa.

El precio regulado de venta (Ä/MWh) permite cubrir todos los costes de operaci*n de una planta est"ndar, incluyendo el coste del combustible. Est" formado por el precio del mercado el;ctrico (pool), con el m"ximo y m'nimo fijados por el Regulador, sumado a la retribuci*n a la operaci*n de cada planta (Ro).

A continuaci*n los precios del pool estimados por el regulador para el periodo 2017-2019 junto con sus l'mites superiores e inferiores:

Eur < MWh	2017	2018	2019
LS2	49,81	48,30	48,68
LS1	46,33	44,92	45,28
Estimated pool price	42,84	41,54	41,87
LI1	39,35	38,16	38,46
LI2	35,87	34,78	35,06

Tanto la retribuci*n a la inversi*n como el precio regulado de venta est"n sujetos a un impuesto sobre el valor de la producci*n de energ'a el;ctrica del 7>.

ANEXO 2: ENCE EN BOLSA

Fuente: Bloomberg

ACCION	1T19	2T19	3T19	4T19
Precio de la acci"n a cierre del periodo	4,96	3,97	3,49	3,67
Capitalizaci"n a cierre del periodo	1221,5	977,2	859,5	903,8
Evoluci"n trimestral Ence	(9,6>)	(20,0>)	(12,0>)	5,2>
Volumen medio diario (acciones)	1.993.546	2.748.155	2.108.567	2.309.519
Evoluci"n trimestral sector =	11,3>	(22,9>)	(3,2>)	5,0>

(]) Altri, Navigator, Suzano, CMPC y Canfor Pulp

BONO CONVERTIBLE	1T19	2T19	3T19	4T19
Precio del bono a cierre del periodo	98,46	94,47	94,27	94,26
Rentabilidad exigida a cierre del periodo =	1,656>	2,845>	3,025>	3,168>

] Rentabilidad impl'cita a vencimiento

La siguiente tabla muestra la actual calificaci*n crediticia del Grupo Ence por parte de Moody¥s y de S@P:

	RATING	PERSPECTIVA	FECHA
S/P	BB	Negativa	18<11<2019
Moody?s	Ba2	Negativa	06<11<2019

ANEXO 3: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO

CASH COST

Por tanto, la diferencia entre el precio medio de venta y el cash cost aplicado al total de toneladas vendidas arroja una cifra muy aproximada al EBITDA generado por el negocio de Celulosa.

EBITDA

FLUJO DE CAJA

El Flujo de Caja recogido en los apartados 1, 2.7 y 3.4 del presente informe difiere del Estado de Flujos de Efectivo incluido en el apartado 4.3, as' como del presentado en las cuentas anuales.

FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO

INVERSIONES DE MANTENIMIENTO, DE EFICIENCIA Y EXPANSION Y DE SOSTENIBILIDAD

FLUJO DE CAJA LIBRE

DEUDA FINANCIERA NETA

	2019				2018
	Negocio	Negocio	Ajustes y	TOTAL	Negocio	Negocio	Ajustes y	TOTAL
Miles de Euros	Celulosa	Energ#a	Eliminaciones	CONSOLIDADO	Celulosa	Energ#a	Eliminaciones	CONSOLIDADO
EBITDA

BENEFICIO DE EXPLOTACI\$N	10,4	22,1	-	32,5	183,8	25,8		- 209,6
Dotacin a la amortizacin del inmovilizado	53,8	29,2	-	83,0	52,0	17,9		- 69,8
Agotamiento de la reserva forestal	9,3	0,1	-	9,3	5,7	0,1		- 5,8
Deterioros de valor y resultados por enajenaci*n del inmovilizado	(2,3)	0,5	-	(1,8)	(11,6)	1,5		- (10,0)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones	4,0	-	-	4,0	15,7	-		- 15,7
EBITDA	75,2	51,8	-	127,0	245,6	45,3		- 290,9
FLUJO DE CAJA LIBRE
Flujos netos de efectivo de actividades de explotaci*n	122,2	54,3	-	176,5	197,1	36,8	(6,6)	227,3
Flujos netos de efectivo de actividades de inversi*n	(192,3)	(150,9)	49,4	(293,9)	(156,0)	(233,5)	80,5	(309,1)
FLUJO DE CAJA LIBRE	(70,1)	(96,7)	49,4	(117,3)	41,1	(196,8)	73,9	(81,8)

PAGOS DE INVERSIONES
Inversiones de mantenimiento	(21,0)	(8,8)	-	(29,8)	(17,6)	(4,3)		- (21,8)
Inversiones de eficiencia y expansi*n	(104,3)	(127,7)	14,4	(217,6)	(53,8)	(228,3)	2,5	(279,6)
Inversiones en sostenibilidad	(36,8)	(8,2)	-	(45,0)	(8,6)	(2,8)		- (11,5)
Inversiones financieras	(35,2)	(6,4)	35,0	(6,6)	(78,2)	1,8	78,8	2,4
Desinversiones	5,0	0,1	-	5,1	2,2	0,1	(0,9)	1,4
TOTAL FLUJOS NETOS ACTIVIDADES DE INVERSI@N	(192,3)	(150,9)	49,4	(293,8)	(156,0)	(233,5)	80,5	(309,1)
DEUDA FINANCIERA NETA
Deuda financiera a largo plazo
Obligaciones y otros valores negociables	148,7	91,2	-	239,9	145,4	90,7		- 236,2
Deudas con entidades de cr;dito	155,0	202,9	-	357,9	110,0	108,2		- 218,2
Otros pasivos financieros	98,9	8,3	-	107,2	37,2	6,6		- 43,8
Deuda financiera a corto plazo-	- -	- -	- -	- -	- -	- -		- - - -
Deudas con entidades de cr;dito	1,1	25,2	-	26,3	0,9	151,8		- 152,7
Otros pasivos financieros	7,7	0,3	-	8,0	4,5	0,4		- 4,9
	-	-	-	-	-	-		- -
Efectivo y otros activos l'quidos equivalentes	101,3	120,9	-	222,2	148,2	200,5		- 348,6
Activos financieros a corto plazo - Otras inversiones financieras	4,4	0,0	-	4,5	2,2	0,0		- 2,2
TOTAL DEURA FINANCIERA NETA	305,7	207,0	-	512,7	147,6	157,2		- 304,8

AVISO LEGAL

La informaci*n que se contiene en este informe ha sido preparada por Ence e incluye manifestaciones relativas a previsiones futuras.

Informe de Resultados 4T19

Ence Energía y Celulosa, S.A. Informe de gestión del ejercicio 2019

ANEXO II – INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

Fecha fin del ejercicio de referencia:
CIF:	A-28212264
Denominación Social: ENCE ENERGIA Y CELULOSA, S.A.

Domicilio social:

BEATRIZ DE BOBADILLA, 14 PLANTA 4ª MADRID

A. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1. Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última	Capital social (€)	Número de	Número de
modificación		acciones	derechos de voto
28/04/2017	221.645.250.00	246.272.500	246.272.500

Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

[ ] ટાં

[ √ ] No

A.2. Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas a la fecha de cierre del ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación	% derechos de voto atribuidos a las acciones		% derechos de voto a través de instrumentos financieros	% total de
social del accionista	Directo	Indirecto	Directo	Indirecto	derechos de voto
JOSE IGNACIO COMENGE SÁNCHEZ-REAL	0.00	6,38	0.00	0.00	6,38
BESTINVER GESTION, S.A., S.G.I.I.C.	0.00	3,12	0.00	0,00	3,12
INVESCO LIMITED	0.00	1,10	0,00	0,00	1,10

Detalle de la participación indirecta:

Nombre o denominación social del titular indirecto	Nombre o denominación social del titular directo	% derechos de voto atribuidos a las acciones	% derechos de voto a través de instrumentos financieros	% total de derechos de voto
INVESCO LIMITED	INVESCO ADVISERS. INC.	0.08	0.00	0.08
INVESCO LIMITED	INVESCO ASSET MANAGEMENT I IMITED	0.97	0,00	0.97
INVESCO LIMITED	INVESCO CAPITAI MANAGEMENT LLC	0.05	0.00	0,05

Nombre o denominación social del titular indirecto	Nombre o denominación social del titular directo	% derechos de voto atribuidos a las acciones	% derechos de voto a través de instrumentos financieros	% total de derechos de voto
JOSÉ IGNACIO COMENGE SÁNCHEZ-REAL	LA FUENTE SALADA, S.L.	6.38	0.00	6.38

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acontecidos durante el ejercicio:

Movimientos más significativos

Systematica Investments Limited 16/01/2019 Se ha descendido del 1% del capital social Norges Bank 09/04/2019 Se ha descendido del 3% del capital social Norges Bank 18/04/2019 Se ha superado el 3% del capital social Norges Bank 26/04/2019 Se ha descendido del 3% del capital social Norges Bank 30/04/2019 Se ha superado el 3% del capital social Norges Bank 01/05/2019 Se ha descendido del 3% del capital social Norges Bank 20/05/2019 Se ha superado el 3% del capital social Norges Bank 22/05/2019 Se ha descendido del 3% del capital social Norges Bank 03/06/2019 Se ha superado el 3% del capital social Norges Bank 03/07/2019 Se ha descendido del 3% del capital social Invesco Limited 19/07/2019 Se ha superado el 1% del capital social Norges Bank 30/07/2019 Se ha superado el 3% del capital social Norges Bank 16/08/2019 Se ha descendido del 3% del capital social Bestinver Gestión, S.A., S.G.I.I.C. 11/12/2019 Se ha superado el 3% del capital social

D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real posee el 100% de las acciones de MENDIBEA 2002, S.L., la cual posee el 100% de las acciones de LA FUENTE SALADA, S.L.

INVESCO LIMITED es la empresa matriz a la que pertenecen INVESCO ASSET MANAGEMENT LIMITED E INVESCO CAPITAL MANAGEMENT LLC

A.3. Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo de administración de la sociedad, que posean derechos de voto sobre acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero		% derechos de % derechos de voto a través de voto atribuidos instrumentos a las acciones financieros			% derechos de voto que pueden ser transmitidos a través % total de derechos de voto de instrumentos financieros
	Directo	Indirecto	Directo	Indirecto		Directo	Indirecto
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	0.11	0,00	0,21	0.00	0,32	0.00	0,00
Don víctor urrutia VALLEJO	0.00	6,34	0.00	0,00	6,34	0,00	0,00
DON FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNÁNDEZ	0.37	0.00	0.00	0,00	0,37	0.00	0,00

Nombre o denominación social del consejero	% derechos de % derechos de voto a través de voto atribuidos instrumentos a las acciones financieros			% total de derechos de voto	% derechos de voto que pueden ser transmitidos a través de instrumentos financieros
	Directo	Indirecto	Directo	Indirecto		Directo	Indirecto
DOÑA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	0,20	29.24	0.00	0.00	29.44	0.00	0.00
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	0.00	0,04	0.00	0.00	0.04	0.00	0.00
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA	0.02	0,00	0.00	0,00	0.02	0.00	0.00
DON JOSE CARLOS DFI Al AMO JIMENF7	0.00	0,00	0.00	0,00	0.00	0.00	0.00
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	29.24	0.00	0,00	0.00	29.24	0.00	0.00
LA FUENTE SALADA. S.L.	6,38	0,00	0.00	0,00	6,38	0.00	0.00
TURINA 2000. S.L.	0.00	29,24	0.00	0.00	29.24	0.00	0.00

% total de derechos de voto en poder del consejo de administración							42.70

Detalle de la participación indirecta:

Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación social del titular directo	% derechos de voto atribuidos a las acciones	% derechos de voto a través de instrumentos financieros	% total de derechos de voto
DON VİCTOR URRUTIA VALLEJO	ASÚA INVERSIONES, S.L.	6,34	0,00	6,34
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	29.24	0.00	29,24
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	BILBAO ORVIETO SL	0.04	0,00	0.04

Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación social del titular directo	% derechos de voto atribuidos a las acciones	% derechos de voto a través de instrumentos financieros	% total de derechos de voto	% derechos de voto que pueden ser transmitidos a través de instrumentos financieros
TURINA 2000. S.L.	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	29.24	0.00	29.24	0.00

Los instrumentos financieros que se indican respecto de Colmenares Brunet se refieren al número máximo de acciones que, en caso de cumplimiento de objetivos y demás condiciones previstas en el Reglamento a largo plazo 2019-2023 para su devengo, corresponderían al consejero delegado como parte de su retribución variable en las fechas de pago previstas en dicho Plan.

A.4. Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario, excepto las que se informen en el apartado A.6:

Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación	Breve descripción
Sin datos

A.5. Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados	Breve descripción
Sin datos

Nombre o denominación	Nombre o denominación	Denominación social de	Descripción relación/cargo
social del consejero o	social del accionista	la sociedad del grupo del
representante, vinculado	significativo vinculado	accionista significativo
DON OSCAR ARREGUI	RETOS OPERATIVOS XXI.	RETOS OPERATIVOS XXI,	n/a
ABENDIVAR	S.L.	S.L.
DON GORKA ARREGUI ABENDIVAR	TURINA 2000. S.L.	TURINA 2000. S.L.	Consejero
DON JOSÉ IGNACIO COMENGE SANCHEZ-REAL	LA FUENTE SALADA. S.L.	LA FUENTE SALADA. S.L.	Representante de su administrador único

A.7. Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto:
- [ ] ટી [ √ ] No

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, descríbalas brevemente

] [	Sí
[ √ ]	No

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

[ ]	ડાં
[ √ ]	No

A.9. Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A fecha de cierre del ejercicio:

Numero de	Número de acciones	% total sobre
acciones directas	indirectas(*)	capital social
3.297.853		1 34

(*) A través de:

Nombre o denominación social del titular directo de la participación		Número de acciones directas
	Sin datos

Explique las variaciones significativas habidas durante el ejercicio:

Explique las variaciones significativas

No ha habido variaciones significativas de autocartera durante el ejercicio.

A.10. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración para emitir, recomprar o transmitir acciones propias:

A.11. Capital flotante estimado:

	0/0
Capital flotante estimado	51.74

A.12. Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa o de cualquier índole) a la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización previa que, sobre las adquisiciones o transmisiones de instrumentos financieros de la compañía, le sean aplicables por normativa sectorial.
- [ ] ટાં [ √ ] No
A.13. Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.
- [ ] SÍ [ √ ] No

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones:

A.14. Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado de la Unión Europea.

[√] ડા [ ] No

En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera:

Distintas clases de acciones

La anterior información se facilita porque se trata de un mercado regulado, pero no es un mercado oficial.

B. JUNTA GENERAL

B.1. Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general:

[ ] ડાં [ √ ] No

B.2. Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales:
- [ ] ડા [√] No
B.3. Indique las normas aplicables a la modificación de la sociedad. En particular, se comunicarán las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos.

La modificación de los estatutos sociales de Energía y Celulosa, S.A. se rige por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital y en sus propios estatutos, que reproducen el régimen legal.

B.4. Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente informe y los de los dos ejercicios anteriores:

	Datos de asistencia
	% de	% en	% voto a distancia	Total
Fecha junta general	presencia física	representación	Voto electrónico	Otros
30/03/2017	3,85	62,56	0,00	0.00	66.41
De los que Capital flotante	1.05	20,80	0,00	0.00	21,85
22/03/2018	35,28	36.81	0,00	0.00	72,09
De los que Capital flotante	0,42	29,60	0,00	0.00	30,02
28/03/2019	43,08	26,21	0,00	0,27	69,56
De los que Capital flotante	6,27	26,21	0,00	0,27	32,75

B.5. Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto del orden del día que, por cualquier motivo, no haya sido aprobado por los accionistas:

[ ]	Sí
[ √ ]	No

B.6. Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para asistir a la junta general, o para votar a distancia:
- [ ] ડાં [ √ ] No
B.7. Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas por Ley, que entrañan una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de activos esenciales u otras operaciones corporativas similares, deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas:
- [ ] ટાં [ √ ] No
B.8. Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la Sociedad:

Sobre la pantalla correspondiente a la página web de la Sociedad, www.ence.es, debe pincharse en Inversores y Gobierno Corporativo.

C. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD

C.1. Consejo de administración

C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el número fijado por la junta general:

Número máximo de consejeros	16
Número minimo de consejeros	8
Número de consejeros fijado por la junta	4

C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:

Nombre o denominación social del consejero	Categoría del consejero	Cargo en el consejo	Fecha primer nombramiento	Fecha último nombramiento	Procedimiento de elección
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	Ejecutivo	PRESIDENTE- CONSEJERO DFI FGADO	22/12/2010	30/03/2017	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON VİCTOR URRUTIA VALLEJO	Dominical	CONSEJERO	30/06/2014	30/03/2017	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON FERNANDO ABRIL- MARTORELL HERNANDEZ	Otro Externo	CONSEJERO	30/03/2007	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	Independiente	CONSEJERO	21/03/2013	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	Dominical	CONSEJERO	07/02/2006	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	Otro Externo	CONSEJERO	29/12/2005	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Nombre o denominación social del consejero	Representante	Categoría del consejero	Cargo en el consejo	Fecha primer nombramiento	Fecha último nombramiento	Procedimiento de elección
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA		Otro Externo	CONSEJERO	30/03/2007	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DONA ROSA MARÍA GARCÍA PINEIRO		Independiente	CONSEJERO	22/03/2018	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DON JOSE CARLOS del álamo JIMÉNF7		Independiente	CONSEJERO COORDINADOR INDEPENDIENTE	29/06/2009	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	DON OSCAR ARREGUI ABENDIVAR	Dominical	CONSEJERO	07/02/2006	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
LA FUENTE SALADA, S.L.	DON JOSE IGNACIO COMENGE SANCHEZ- REAL	Dominical	CONSEJERO	22/03/2018	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
TURINA 2000, S.L.	DON GORKA ARREGUI ABENDIVAR	Dominical	CONSEJERO	20/12/2017	22/03/2018	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA IRENF HERNÁNDEZ ALVAREZ		Independiente	CONSEJERO	28/03/2019	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS
DOÑA AMAIA GOROSTIZA TELLERÍA		Independiente	CONSEJERO	28/03/2019	28/03/2019	ACUERDO JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

Número total de consejeros

Indique las bajas que, ya sea por dimisión, destitución o por cualquier otra causa, se hayan producido en el consejo de administración durante el periodo sujeto a información:

Nombre o denominación social del consejero	Categoría del consejero en el momento del cese	Fecha del último nombramiento	Fecha de baja	Comisiones especializadas de las que era miembro	Indique si la baja se ha producido antes del fin del mandato
DON PEDRO BARATO TRIGUFRO	Otro Externo	30/03/2017	28/03/2019	Comisión Ejecutiva y Comisión de Sostenibilidad	ടി
DON LUIS LADA DIAZ	Independiente	16/03/2016	28/03/2019	Comité de Auditoría	NO

C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:

CONSEJEROS EJECUTIVOS
Nombre o denominación social del consejero	Cargo en el organigrama de la sociedad	Perfil
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	PRESIDENTE- CONSEJERO DELEGADO	Es licenciado en derecho por la Universidad Central de Barcelona y máster en Economía y Dirección de Empresas por el Instituto de Estudios Superiores de la Empresa (IESE) de Barcelona. Ha tenido una dilatada trayectoria profesional en el sector siderúrgico y energético. Fue Export and Trading Manager de la Compañía Española de Laminación, embrión del Grupo siderúrgico CELSA. Posteriormente, ocupó el cargo de Director Comercial de Nueva Montaña Quijano, empresa siderúrgica de acero común, y fue Director General Comercial del Grupo CELSA Trefilerías. En 1996 asumió la Dirección General de Trenzas y Cable de Acero-TYCSA, empresa especializada en la fabricación de cable de acero, aluminio y fibra óptica. Posteriormente, en 2001, se incorporó como Director General al grupo siderúrgico Global Steel Wire, responsabilidad que compatibilizó con la de Director de Desarrollo Corporativo del Grupo CELSA. Antes de su incorporación a Ence, ocupó en 2008 el cargo de Consejero Delegado de Isofotón, empresa productora de paneles fotovoltaicos y promotora de instalaciones solares, en la que reestructuró la compañía tecnológica, industrial y comercialmente. También ha sido Presidente y Consejero Delegado de Bergé Lift, grupo de empresas dedicadas a la importación, distribución, alquiler y mantenimiento de equipos de manutención. Es miembro del Comité de Inversión de Arta Capital.

Número total de consejeros ejecutivos
% sobre el total del consejo

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación de accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento	Perfil
DON VICTOR URRUTIA VALLEJO	ASUA INVERSIONES. S.L.	Doctor en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y Licenciado en Derecho por la Universidad de Oviedo. Habla inglés, francés y alemán. Actualmente es Presidente de Compañía Vinícola del Norte de España, S.A. (CVNE), miembro de la Comisión Ejecutiva y miembro del Instituto de Empresa Familiar, Administrador Unico de Asúa Inversiones, S.L. y Vicepresidente de OCIBAR, S.A. Anteriormente ostentaba el cargo de Consejero de Firestone Hispania, Consejero de IBM España, Presidente de Begano, Consejero de Asturbega y Norbega, Vicepresidente de IBERDROLA, S.A., Consejero de Barclays Bank, S.A.E., Consejero y miembro del comité ejecutivo de Vocento y Prensa Española y Presidente de CASBEGA, S.A, y Consejero de Coca-Cola Iberian Partners.
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	Es ingeniero técnico por la Escuela Técnica Superior de Ingeniería de Bilbao, graduado en Control Numérico por Wandsdorf (Alemania) y Máster en Ingeniería Micro-Mecánica por Besançon (Francia). Hasta 1995 desempeñó el cargo de Presidente de Gamesa Corporación Tecnológica, compañía de la que fue fundador en el año 1976, y en la que hasta 2017 también ocupó los cargos de Vicepresidente del Consejo de Administración, Vocal de la Comisión Ejecutiva Delegada y Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. Ha sido Consejero de Iberdrola (1993-2010), compañía en la que ha ocupado los cargos de Vocal de la Comisión de Auditoría (1999-2001), Vocal de la Comisión Ejecutiva (2002-2010), Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones (2004-2010) y ha sido, asimismo, Vicepresidente del Consejo de Administración (2006-2010). Fundó Corporación Eólica Cesa, de la que fue Presidente hasta el 2006. Ha sido Presidente de Guascor, grupo especializado en cogeneración y tecnología de desimpacto ambiental, Consejero de Gestora de Proyectos y Contratos, empresa de la que fue cofundador, Consejero de GRL Aceite y Presidente de Viña Izadi. Fue Presidente de Foresta Capital (2002-2009), empresa dedicada a la producción de bosques nobles (nogal negro y cerezo negro) y al desarrollo de cultivos energéticos desde 2006 con clones propios. Es Presidente de ARTEVINO y Vicepresidente Primero de Cartera Industrial Rea desde el año 2008.
RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	Oscar Arregui Abendivar es la persona física representante del consejero dominical de Ence, RETOS OPERATIVOS, XXI, S.L. Es ingeniero industrial (especialidad eléctrica) por la Escuela Técnica Superior de Ingeniería de Bilbao. Master en Business Administration (MBA) por IESE Business School. Ha desempeñado diversos puestos de responsabilidad dentro del Crupo Guascor, tanto en el ámbito de la investigación y desarrollo

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento	Perfil
		como en su expansión en el mercado norteamericano. Actualmente es director de Cermanca XXI,S.L., FIPLAN XXI, S.L. y consejero vocal de Turina 2000. S.L.
LA FUENTE SALADA, S.L.	LA FUENTE SALADA. S.L.	José Ignacio Comenge Sánchez-Real es la persona física representante del consejero dominical de Ence, La Fuente Salada, S.L. Economista que ha ejercido diversos cargos en el Banco Hispano Americano entre 1973 a 1983 como Subdirector del Departamento de Comercio Exterior y Director de Grandes Empresas. De 1984 a 2002 ejerció los siguientes cargos en MUTUA MADRILENA AUTOMOVILISTA:Consejero Responsable Area Financiera y Vicepresidente del Consejo de Administración. Actualmente ejerce el cargo de Presidente en la entidad Ball Beverage Can Iberica, S.L.; y el de Consejero en las entidades, COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS, plc; EBRO FOODS S.A.; BARBOSA & ALMEIDA, S.A., AZORA EUROPA I, SA, Compañía Vinícola del Norte de España, S.A. y OLIVE PARTNERS, S.A. (en estas dos últimas, el consejero es MENDIBEA 2002, S.L.)
TURINA 2000. S.L.	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	Gorka Arregui es representante persona física del consejero dominical de Ence, TURINA 2000, S.L. Licenciado en Derecho, ha ocupado puestos de responsabilidad en compañías del sector de las inversiones industriales, energético, agroalimentario y forestal, entre otros. En la actualidad, es miembro del Consejo de Administración de compañías pertenecientes a dichos sectores, tales como Foresta, Cartera Industrial Rea, S.A., Ciresco S.A., Gopisa, S.A. o Investigación y Desarrollo Agrario, S.A.

Número total de consejeros dominicales
% sobre el total del consejo	35.711

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación	Perfil
social del consejero
	Es Doctora en Derecho cum laude por la Universidad Complutense de Madrid, en donde
	ha sido Profesora Titular de Derecho Civil. Ha realizado los Programas de Alta Dirección de
DONA ISABEL	Empresas en el IESE (año 1994) y Harvard Business School (2004). Está en posesión de la Gran
TOCINO	Cruz de la Orden de Carlos III y de la Cruz de San Raimundo de Peñafort. Del 2006-2018, ha
BISCAROLASAGA	sido Consejera Independiente del Grupo SANTANDER, donde fue miembro de la Comisión
	Ejecutiva, Comisión de Auditoria y Comisión de Riesgos. También ha sido Consejo de Estado (2008-2019) y miembro del Advisory Board de AMUNDI (2014-2019). Ministra de

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o denominación social del consejero	Perfil
	Medio Ambiente (1996-2000), fue también Presidenta para España y Portugal y Vicepresidenta para Europa de Siebel Systems (2002-2006) (hoy ORACLE) Diputada del Congreso de España (1986-2002), fue Presidenta de la Comisión de Asuntos Exteriores y anteriormente Presidenta de la Comisión de Asuntos Europeos en el Congreso de los Diputados. Como Ministra de Medio Ambiente (1996-2000) participó activamente en la negociación del Protocolo de Kyoto, y promovió iniciativas legislativas de calado en materia de residuos, aguas y recursos hidrológicos y parques nacionales. Con anterioridad, trabajó 7 años en la Asesoría Jurídica de la Junta de Energía Nuclear (1971-1978), hoy CIEMAT, formando parte del Grupo de Expertos Jurídicos Gubernamentales de la Agencia Europea de la Energía, de la OCDE (en París). Es Miembro de la Sociedad Internacional de Derecho Nuclear (INLA), y de la Sociedad Nuclear Española (SNE), así como del Instituto da electricidade de Minas Gerais en Portoalegre (Brasil). Fue Vicepresidenta de la Asociación Internacional de Mujeres Juristas. Ex Presidenta y actualmente Vicepresidenta del Consejo Federal del Movimiento Europeo y Miembro Numerario de la Real Academia de Doctores. Ha publicado el libro "Aspectos Legales del Riesgo y Dano de las Centrales Nucleares" así como diversas colaboraciones sobre Energía Nuclear y Medio Ambiente, y en el ámbito de la Responsabilidad Civil, en revistas especializadas nacionales y extranjeras. En la actualidad es Consejera y vicepresidenta de SANTANDER España, donde Preside la Comisión de Retribuciones y es miembro de la Comisión de Auditoria y de la Comisión de Nombramientos y Banca Responsable. Asimismo, es Consejera Independiente de ENAGAS, siendo Presidenta de su Comisión de Auditoria.
DONA ROSA MARIA GARCIA PINEIRO	Es ingeniera industrial por la Universidad de Vigo y cuenta, asimismo, con un master en dirección y administración de empresas por la Universidad de Ginebra así como con un master de ingenieria de medioambiente por la Escuela de Organización Industrial. Posee una extensa experiencia en el sector industrial, destacando su foco en medioambiente y sostenibilidad y su visión internacional. Ha desarrollado su carrera profesional en Alcoa, donde ha ocupado posiciones como ingeniera de medioambiente, auditora interna de medioambiente, seguridad y salud laboral, Directora de Seguridad y Salud Laboral, Directora de Asuntos Gubernamentales y Sostenibilidad para Europa y Presidenta de Alcoa Inespal, S.L. en España. En la actualidad es Vicepresidenta de Sostenibilidad de Grupo Alcoa y Presidenta de la Fundación Alcoa. Asimismo, es consejera independiente en el consejo de administración de Acerinox, S.A.
del Álamo JIMĚNEZ	Es Ingeniero de Montes por la Universidad Politécnica de Madrid y diplomado en el Curso de Directivos ESADE y realizó dos cursos de doctorado en la Escuela Técnica Superior de Ingenieros de Montes. Es también profesor del Máster de Eficiencia Energética y Cambio Climático en el Instituto Universitario de Ciencias Medioambientales, de la Universidad Complutense de Madrid, profesor del Máster en Ingeniería de Proyecto Medioambiental en la Universidad DON JOSE CARLOS Politécnica de Madrid y profesor del curso superior en la Fundación Carolina de Políticas e Instrumentos de Gestión Forestal, así como profesor en la Universidad San Pablo CEU y otras instituciones académicas. Ha ocupado puestos de gran responsabilidad en el gobierno central, Director General de Conservación de la Naturaleza (Ministerio de Medio Ambiente), y en la Comunidad Autónoma de Galicia, donde fue Consejero de Medio Ambiente desde 1997 a 2003 y Director General de Montes y Medio Natural desde 1990 a 1996. También fue vicepresidente del Organismo de Parques Nacionales, presidente del Parque Nacional de Islas Atlánticas, miembro del Consejo Asesor Medioambiental del Ministerio de Medio Ambiente y presidente

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o denominación social del consejero	Perfil
	del Consejo de Medio Ambiente de Galicia, Presidente de la Unión Profesional de Asociación de Ingenieros(UPCI) y Presidente-Decano del Colegio y Asociación de Ingenieros de Montes Es Presidente del Instituto de la Ingeniería de España, vocal del Consejo de la Red de Parques Nacionales del MAPAMA, Patrono del patronato del Parque Nacional de la Sierra de Guadarrama, Secretario del Foro "Bosques y Cambio Climático", Presidente del "Foro Medioambiental para el Progreso Económico y Social" y Vocal del Consejo de Medio Ambiente de Castilla y León y de la Comunidad de Madrid. Actualmente es Vicepresidente del Grupo TYPSA y Presidente de TYPSA Estadística y Servicios.
DONA AMAIA GOROSTIZA TFI I FRÍA	La Sra. Gorostiza ha realizado estudios de Empresariales en la escuela de Altos Estudios Empresariales de la Universidad del País Vasco. Comenzó su carrera profesional en Industrias Amaia Tellería, llegando a ser Directora Financiera y Administrativa y miembro del consejo de administración. Asimismo, en el ámbito financiero, ha sido consejera e interventora en el consejo de APD-Norte y consejera y miembro de la Comisión Económica de Elkargj (sociedad de garantía reciproca). Es socia fundadora y Presidenta de Geo Management, sociedad dedicada al asesoramiento empresarial y de inversiones, y de Geo Ingerobotica, dedicada a servicios de ingeniería y automatizaciones industriales. En la actualidad es consejera independiente, miembro de la Comisión de Auditoría y miembro de la Comisión de RSC de Dominion, dedicada a soluciones de tecnología e innovación, consejera independiente de IMQ y Presidenta del consejo de Sociedad Deportiva EIBAR.
DONA IRENF HERNANDEZ ALVAREZ	Es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por ICADE. Es Premio Extraordinario de Fin de Carrera, Segundo Premio Nacional de Economía y recibió el VI Premio Carlos Cubillo Valverde en 1988. Comenzó su carrera profesional en JP Morgan, donde trabajó entre 1987 y 2001, en Madrid y Nueva York, siendo responsable de importantes operaciones de renta fija y variable en los mercados nacionales. Es socia fundadora de la sociedad Impulsa Capital dedicada al asesoramiento financiero corporativo, siendo Asesor Registrado del MAB. Ha desarrollado una destacada carrera en el asesoramiento financiero de empresas famíliares y de inversores de todo tipo. En la actualidad es consejera independiente de Saint Croix Holding lmmobilier SOCIMI, S.A. y consejera independiente de Elecnor, S.A., y Presidenta de la comisión de auditoría de ambas sociedades.

Número total de consejeros independientes
% sobre el total del consejo	35.71

En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.

Nombre o denominación social del consejero	Descripción de la relación	Declaración motivada
Sin datos

otros consejeros externos
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o denominación social del consejero	Motivos	Sociedad, directivo o accionista con el que mantiene el vínculo	Perfil
Don FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNÁNDEZ	D. Fernando Abril-Martorell mantiene una participación minoritaria en Foresta Capital, S.L., sociedad en la que también participa, indirectamente. D. Juan Luis Arregui Ciarsolo, quien controla el 100% de RETOS OPERATIVOS XXI S.L. Asimismo, cumplió 12 años como miembro del Consejo de Administración de la Sociedad.	RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	Ha desarrollado su actividad en diferentes empresas y entidades financieras. Desde enero de 2015, desempeña el cargo de Presidente ejecutivo de Indra. Entre 2011 y 2014 ha sido Consejero Delegado del Grupo Prisa. Entre el año 2005 y 2011 fue CFO de Credit Suisse en España y Portugal. Fue Consejero Delegado del Grupo Telefónica entre los años 2000 a 2003 y, previamente, Director Financiero entre 1997 y 2000. Comenzó su carrera en JP Morgan donde estuvo durante 10 años entre 1987 y 1997 en las oficinas de Madrid, Nueva York y Londres. Actualmente es Presidente ejecutivo de Indra y consejero de la sociedad noruega Adevinta, S.A.
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	D. Javier Echenique pasó a ser consejero externo por la disminución de la participación de Alcor Holding en el capital de la sociedad. Cuando	NO APLICA	Licenciado en Ciencias Económicas y Actuariales, ha sido Consejero y Director General de Allianz-Ercos y

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o denominación social del consejero	Motivos	Perfil
	Alcor Holding S.A. transmitió su participación, habían transcurrido más de 12 años consecutivos como consejero, por lo que no podía ser considerado independiente.		Director General del Grupo BBVA, así como miembro del Consejo de Administración de Telefónica Móviles, S.A., Telefónica Móviles México, Sevillana Electricidad, S.A., Acesa, Hidroeléctrica del Cantábrico, Metrovacesa, Corporación Patricio Echevarría, Corporación IBV, Grupo BBVA Seguros, Uralita, Abertis Infraestructuras. S.A Banco Guipuzcoano, S.A. del que fue Presidente y Celistics. Actualmente es Vicepresidente del Banco Sabadell, y Consejero de ACS Actividades de Construcción y Servicios, ACS Servicios, Comunicaciones y Energía y Telefónica, S.A., Telefonica Audiovisual Digital, S.L.U., Telefónica Móviles Mexico S.A. de C.V. También es delegado del Consejo de Telefónica en el País Vasco, asesor de Calcinor, S.A., patrono de la Fundación Novia Salcedo y consejero de la Deusto Business School. miembro de Mckinsey Advisory Council.
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA	D. José Guillermo Zubía Guinea cumplió 12 años como consejero independiente, motivo por el cual su categoría legal cambia a "otro consejero externo"	ENCE ENERGIA Y CELULOSA. S.A.	Es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid. Realizó estudios de Economía en dicha Universidad y Fiscalidad en el Centro de Estudios Económicos y Tributarios. Ha sido empresario, consultor y consejero en diversas empresas. Fue secretario general del Sindicato Empresarial Alavés (SEA) de 1979 a 1995. Fue secretario general de la Confederación de Empresarios

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o denominación social del consejero	Motivos	Perfil
			Vascos (Confebask) desde octubre de 1995 a marzo de 2011. Ha sido miembro de las Juntas Directivas u Organos de Gobierno de las principales Instituciones Socio Económicas del País Vasco: entre otras de la Sociedad para la Promoción y Reconversión Industrial, de los Consejos Económico y Social y de Relaciones Laborales. Ha sido miembro del Consejo Económico y Social de España y de sus Comisiones de Economía y de Relaciones Laborales. Asimismo, ha sido miembro de la Comisión Permanente de la Escuela Andaluza de Economía y ha participado en diversos cursos y conferencias en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo, los cursos de verano de El Escorial y la universidad de verano de la Universidad de País Vasco.
	N Número total de otros conseieros externos

Numero total de otros consejeros externos
% sobre el total del consejo	21.43

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada consejero:

Nombre o denominación social del consejero	Fecha del cambio	Categoría anterior	Categoría actual
Don Jose Guillermo ZUBIA GUINEA	28/03/2019	Independiente	Otro Externo

La variación de categoría se debe al cumplimiento de 12 años como consejero por parte de D. José Guillermo Zubía Guinea

C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos 4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras:

	Número de consejeras			% sobre el total de consejeros de cada categoría
	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018	Ejercicio 2017	Ejercicio 2016	Ejercicio 2019	Ejercicio 2018	Ejercicio 2017	Ejercicio 2016
Ejecutivas					0.00	0.00	0,00	0.00
Dominicales					0.00	0.00	0,00	0.00
Independientes	4	2			80.00	40.00	20,00	20.00
Otras Externas					0.00	0,00	0,00	0,00
Total	4	2			28,57	14,29	7,69	7,69

C.1.5 Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de administración de la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la edad, el género, la discapacidad, o la formación y experiencia profesionales. Las entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la definición contenida en la Ley de Auditoría de Cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que tengan establecida en relación con la diversidad de género.
[√] ડા
[ ] No
[ ] Políticas parciales

En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones por las cuales no lo hace.

Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos

Explicación de las medidas

Esta comisión presentó las dos propuestas de nombramiento al consejo de administración para junta general.

Con todo ello, la Sociedad muestra su comover el aumento de la presencia de mujeres consejeras en el consejo de administración, cuya representación se ha elevado en 2019 al 29% del Consejo.

Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de consejeras, explique los motivos que lo justifiquen:

Explicación de los motivos

No aplica

Como resultado, el número de consejeras en 2019 representa el 29% del total de miembros del consejo de administración

C.1.8 Explique, en su caso, las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital:

Nombre o denominación social del accionista	Justificación
Sin datos

」上一	sí
	NI -

No

C.1.9 Indique, en el caso de que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo de administración en consejeros o en comisiones del consejo:

Nombre o denominación social del consejero o comisión	Breve descripción
IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	TODAS LAS FACULTADES, SALVO LAS INDELEGABLES POR LEY, ESTATUTOS Y IREGLAMENTO DEL CONSEJO
Comisión Ejecutiva	TODAS LAS FACULTADES. SALVO LAS INDELEGABLES POR LEY. ESTATUTOS Y REGLAMENTO DEL CONSEJO

C.1.10 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores, representantes de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo	¿Tiene funciones ejecutivas?
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	Maderas Aserradas del Litoral. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DF COLMENARES BRUNET	LAS PLEYADES. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DF COLMENARES BRUNET	LOMA SERRANA. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DF COLMENARES BRUNET	SIERRAS CALMAS. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	LAS PLEYADES URUGUAY. S.A.	Presidente directorio	ടി
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	LIPTOFLOR S.A.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	SILVASUR AGROFORESTAL. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	CELULOSA ENERGÍA. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	IBERSILVA. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	CELULOSAS DE ASTURIAS. S.A.U.	Representante administrador único	ഗ

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo	¿Tiene funciones ejecutivas?
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE ENERGÍA, S.L.U.	Representante administrador único	ടി
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA HUELVA.	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	SOSTENIBILIDAD Y ECONOMÍA CIRCULAR, S.L.U. administrador único	Representante	ഗ
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	EXTREMADURA, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA CASTILLA Y	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	LEON DOS. S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	EXTREMADURA DOS, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA HUELVA	Representante	ടി
COLMENARES BRUNET	DOS, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA CASTILLA Y	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	LEON. S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	PUERTOLLANO, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE ENERGIA ESTE, S.L.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE ENERGIA PAMI. S.L.U.	Representante administrador único	ഗ
DON IGNACIO DE	Fuerzas Energéticas del Sur	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	de Europa XXIX, S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE SERVICIOS	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	CORPORATIVOS. S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA LA LOMA 2,	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	SILU.	administrador único
DON IGNACIO DE	ENCE ENERGÍA SOLAR.	Representante	ഗ
COLMENARES BRUNET	S.L.U.	administrador único
DON IGNACIO DE COLMENARES BRUNET	ENCE SOLAR 2. S.L.U.	Representante administrador único	ഗ

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad cotizada	Cargo
IDON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO CARTERA INDUSTRIAL REA. S.A.		VICEPRESIDENTE 1°

Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad cotizada	Cargo
Don Javier Echenique LANDIRIBAR	BANCO SABADELL, S.A.	VICEPRESIDENTE
Don Javier Echenique LANDIRIBAR	ACS. ACTIVIDADES DE construcción y servicios, s.A.	CONSEJERO
Don Javier Echenique LANDIRIBAR	TELEFONICA, S.A.	VICEPRESIDENTE
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	CARTERA INDUSTRIAL REA, S.A.	CONSEJERO
LA FUENTE SALADA, S.L.	PRIM. S.A.	CONSEJERO
LA FUENTE SALADA, S.L.	EBRO FOODS, S.A.	CONSEJERO
LA FUENTE SALADA, S.L.	COCA COLA EUROPEAN PARTNERS, Plc.	CONSEJERO
TURINA 2000. S.L.	CARTERA INDUSTRIAL REA, S.A.	CONSEJERO
DONA AMAIA GOROSTIZA TELLERIA	DOMINION. S.A.	CONSEJERO
Dona Rosa María García Pineiro	ACERINOX. S.A.	CONSEJERO
DONA IRENE HERNANDEZ ALVAREZ	ELECNOR. S.A.	CONSEJERO
DONA IRENE HERNANDEZ ALVAREZ	Saint Croix Holding Immobilier SOCIMI. S.A.	CONSEJERO
Don FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNÁNDEZ	INDRA SISTEMAS, S.A.	PRESIDENTE
DON FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNANDEZ	ADEVINTA. S.A.	CONSEJERO
DONA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	ENAGAS. S.A.	CONSEJERO

Los consejos de Ebro Foods, S.L. y Coca-Cola European Partners se refieren al representante persona física de La Fuente Salada, S.L. en el Consejo de Ence, D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real

[ √ ]	ડા
[ ]	No

Explicación de las reglas e identificación del documento donde se regula

En caso de producirse, se dará cuenta de esta autorización en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

C.1.13 Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo de administración siguientes:

Remuneración devengada en el ejercicio a favor del consejo de administración (miles de euros)	4.534
lmporte de los derechos acumulados por los consejeros actuales en materia de pensiones (miles de euros)	1.076
lmporte de los derechos acumulados por los consejeros antiguos en materia de pensiones (miles de euros)	68

C.1.14 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:

Nombre o denominación social	Cargo/s
Don Felipe Torroba Maestroni	Director General de Operaciones Plantas Independientes de Energía
DON MODESTO SAIZ SUAREZ	Director Comercial
DON ALFREDO AVELLO DE LA PENA	Director General de Finanzas, Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal
DONA MARIA JOSE ZUERAS SALUDAS	Directora General de Capital Humano
DONA REYES CEREZO RODRIGUEZ- SEDANO	Secretaria General y Directora General de Sostenibilidad
don alvaro eza Bernaola	Director General de Cadena de Suministro
DON ANGEL JOSÉ MOSQUERA LOPEZ- I FYTON	Director de Auditoría Interna
DON JORDI AGUII O JUBIFREF	Director General de Celulosa
DON LUIS CARLOS MARTINF7 MARTIN	Director General de Comunicación y Relaciones Institucionales
Don Faustino Martinez RODRIGUEZ	Director General de Seguridad, Salud y Medio Ambiente
DON FERNANDO GONZALEZ PALACIOS	Director de Planificación y Control de Gestión
Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 5.758

El 1 de abril de 2019 se incorpora D. Faustino Martínez como Director General de Seguridad, Salud y Medioambiente

El 24 de septiembre de 2019 D. Fernando González-Palacios, Director de Planificación y Control de Gestión, se incorpora al Comité de Dirección

C.1.15 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

[ J	ડાં
[ √ ]	No

C.1.16 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

De acuerdo con el artículo 40 de los Estatutos Sociales, la duración del cargo de 3 años y podrán ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración.

Conforme al artículo 22 del Reglamento de Administración, las propuestas de reelección de consejeros se ajustarán a lo previsto para su nombramiento.

C.1.17 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:

Descripción modificaciones

Descripción proceso de evaluación y áreas evaluadas

a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo de Administración;

b) el funcionamiento y la composición de las comisiones;

c) la diversidad en la composición y competencias del Consejo de Administración;

d) el desempeño del Presidente del Consejero delegado teniendo en cuenta, en su caso, la evaluación realizada

por el Consejero Coordinador o por la Comisión de Nombramientos y Retribuciones

e) el desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las distintas

Comisiones del Consejo de Administración.

C.1.18 Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un consultor externo, las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo.

En 2019 la evaluación no ha sido auxiliada por un consultor externo.

C.1.19 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

a) cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición aplicables;

c) cuando resulten gravemente amonestados por el Comité de Auditoría por haber infringido sus obligaciones como consejeros;

d) cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo gravemente los intereses de la sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados; o

C.1.20 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

ડાં [√]

En su caso, describa las diferencias.

Descripción de las diferencias

C.1.21 Explique si existen requisitos específicos distintos de los consejeros, para ser nombrado presidente del consejo de administración:
[√] SÍ [ ] No

Descripción de los requisitos

C.1.22 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:

[ √ ]	ડાં
ﮯ ]	No

	Edad límite
Presidente	N.A.
Consejero delegado	N.A.
Consejero	N.A.

C.1.23 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado u otros requisitos más estrictos adicionales a los previstos legalmente para los consejeros independientes, distinto al establecido en la normativa:
[ ] SÍ
[√] No
C.1.24 Indique si los estatutos o el reglamento de administración establecen normas específicas para la delegación del voto en el consejo de administración en favor de otros consejeros, la forma de hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.

Número de reuniones del consejo 12

Indíquese el número de reuniones mantenidas por el consejero coordinador con el resto de consejeros, sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo:

Número de reuniones

Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Número de reuniones de Comisión de Nombramientos y Retribuciones
Número de reuniones de Comisión de Sostenibilidad
Número de reuniones de Comisión Ejecutiva
Número de reuniones de Comité de Auditoría

C.1.26 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio y los datos sobre asistencia de sus miembros:

Número de reuniones con la asistencia presencial de al menos el 80% de los consejeros	12
% de asistencia presencial sobre el total de votos durante el ejercicio	96.4
Número de reuniones con la asistencia presencial, o representaciones realizadas con instrucciones específicas, de todos los consejeros	12
% de votos emitidos con asistencia presencial y representaciones realizadas con instrucciones específicas, sobre el total de votos durante el ejercicio	100.00

Los datos de asistencia individualizada de los consejeros a las sesiones del Consejo de Administración son los siguientes:

Miembros %asistencia

D. Ignacio Colmenares 100%

Juan Luis Arregui 100%

RETOS OPERATIVOS XXI (Oscar Arregui) 100%

TURINA 2000 (Gorka Arregui) 100%

LA FUENTE SALADA (Ignacio Comenge) 100%
Fernando Abril-Martorell 92%
Victor Urrutia 75%
Javier Echenique 92%
Carlos del Álamo 100%
Isabel Tocino 100%
Rosa García Piñeiro 100%
Irene Hernández 100%
Amaia Gorostiza 100%
José Guillermo Zubía 100%

C.1.27 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan al consejo para su formulación:

[ √ ]	ડા
[ ]	No

ldentifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:

Nombre	Cargo
DON IGNACIO DE COLMENARES
BRUNET	CONSEJERO DELEGADO

C.1.28 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la junta general con salvedades en el informe de auditoría.

C.1.29 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?

ડાં 1 1
[ √ ] No

Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:

Nombre o denominación social del secretario	Representante
DON JOSE ANTONIO ESCALONA DE MOLINA

Asimismo, el auditor externo deberá mantener una reunión al año con el pleno del Consejo de Arabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable y de riesgos de la Sociedad.

C.1.31 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

[ ] ડા
[ √ ] No

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos

[ ] U
[√] No

C.1.32 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y/o su grupo:
[ √ ] U No 1 1

	Sociedad	Sociedades del grupo.	Tota
Importe de otros trabajos distintos de los de auditoría (miles de euros		5	6
lmporte trabajos distintos de los de auditoría / Importe trabajos de auditoría (en %)	2.07	3.77	3,15

C.1.33 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas a los accionistas en la Junta General por el presidente de la comisión de auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.
[ ] SÍ [√] No
C.1.34 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales individuales y/o consolidadas de la sociedad. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Individuales	Consolidadas
Número de ejercicios ininterrumpidos	9	9

	Individuales	Consolidadas
Nº de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría / Nº de ejercicios que la sociedad o su grupo han sido auditados (en %)	28,12	28,12

[ √ ] ડાં [ ] No

Detalle del procedimiento

[ √ ]	ડાં
[ ]	No

Explique las reglas

iii) cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo gravemente los intereses de la Sociedad (artículo 24.3.0))

C.1.37 Indique si algún miembro de administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra él auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:
1 1 SI [ √ ] No
C.1.38 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos.

Numero de beneficiarios

Tipo de beneficiario

Descripción del acuerdo

Consejero delegado y niveles directivos y
técnicos

	Consejo de administración	Junta general
Organo que autoriza las cláusulas

	Si	No
¿Se informa a la junta general sobre las cláusulas?

La Junta General de Accionistas ha tenido concrimiento de las cláusulas contractuales relativas al consejero delegado y al resto de directivos o empleados a través de este informe.

C.2. Comisiones del consejo de administración

C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:

Comisión de Nombramientos y Retribuciones
Nombre	Cargo	Categoría
Don Jose carlos del Álamo Jiménez	PRESIDENTE	Independiente
DON FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNANDEZ	VOCAL	Otro Externo
DONA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	VOCAL	Independiente
TURINA 2000. S.L.	VOCAL	Dominical
DONA AMAIA GOROSTIZA TELLERIA	SECRETARIO	Independiente

% de consejeros ejecutivos	0.00
% de consejeros dominicales	20.00
% de consejeros independientes	60.00
% de consejeros otros externos	20.00

Comisión de Sostenibilidad
Nombre	Cargo	Categoría
DON JOSE GUILI FRMO ZUBIA GUINFA	PRESIDENTE	Otro Externo
don jose carlos del álamo jiménez	VOCAL	Independiente
DONA ROSA MARIA GARCIA PIÑEIRO	VOCAL	Independiente
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	VOCAL	Dominical
RETOS OPERATIVOS XXI. S.L.	VOCAL	Dominical
Don víctor urrutia vallejo	VOCAL	Dominical

% de consejeros ejecutivos	0.00
% de consejeros dominicales	50.00
% de consejeros independientes	33.33
% de consejeros otros externos	16.67

Sin perjuicio de otros cometidos que pueda asignarle el Consión de Sostenibilidad tiene como principales funciones:

Revisar períódicamente la política de responsabilidad social corporativa y proponer al Consejo de Administración, así como realizar el seguimiento de la estrategia y prácticas de responsabilidad sociedad y la evaluación de su grado de cumplimiento, dando cuenta de ello al Consejo de Administración e informar, con carácter previo a su aprobación por el Consejo de Administración, el informe anual sobre responsabilidad social corporativa
Coordinar el proceso de reporte de la información no financiera y sobre diversidad, conforme a la normativa aplicable y a los estándares internacionales de referencia.
Conocer y orientar las políticas de la sociedad en el ámbito medioambiental y de seguridad e impulsar la estrategia de la sociedad y sus planes de patrocinio y mecenazgo.
Conocer, revisar y hacer seguimiento de la sociedad relacionadas directamente con la sostenibilidad del mercado de la celulosa y de la producción de energía renovable con biomasa y, especialmente, con la disponibilidad de madera y del combustible de naturaleza forestal y agrícola.
Conocer, revisar y hacer seguimiento de la compañía en relación con su patrimonio forestal y, en particular, impulsar una gestión sostenible de las superficies forestales

Comisión Ejecutiva
Nombre	Cargo	Categoría
DON IGNACIÓ DE COLMENARES BRUNET	PRESIDENTE	Ejecutivo
DON FERNANDO ABRIL-MARTORELL HERNANDEZ	VOCAL	Otro Externo
DON JAVIER ECHENIQUE LANDIRIBAR	VOCAL	Otro Externo
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA	VOCAL	Otro Externo
LA FUENTE SALADA, S.L.	VOCAL	Dominical
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L.	VOCAL	Dominical
DON JUAN LUIS ARREGUI CIARSOLO	VOCAL	Dominical
DONA IRENE HERNANDEZ ALVAREZ	VOCAL	Independiente

% de consejeros ejecutivos	12.50
% de consejeros dominicales	37,50
% de consejeros independientes	12.50
% de consejeros otros externos	37.50

De sus acuerdos da cuenta al Consejo en su siguiente reunión de todos los consejeros copia de las actas de las sesiones de la Comisión Ejecutiva.

Tiene delegadas todas las competencias de administración salvo las facultades indelegables por la ley, los estautos o el reglamento del consejo de administración.

Comité de Auditoría
Nombre	Cargo	Categoría
DONA ISABEL TOCINO BISCAROLASAGA	PRESIDENTE	Independiente
doña rosa maría garcía piñeiro	VOCAL	Independiente
doña Irene hernández álvarez	VOCAL	Independiente
TURINA 2000. S.L.	VOCAL	l Dominical
DON JOSE GUILLERMO ZUBIA GUINEA	VOCAL	Otro Externo

% de consejeros ejecutivos	0.00
% de consejeros dominicales	20.00
% de consejeros independientes	60.00
% de consejeros otros externos	20.00

El Comité de Auditoría de reúne periódicamente en función de las necesidades v. al menos, cuatro veces al año

Se ha puesto a disposición de los accionistas el Informe de Funcionamiento con el Comité de Auditoría durante el ejercicio.

ldentifique a los consejeros miembros de la comisión de auditoría que hayan sido designados teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe sobre la fecha de nombramiento del Presidente de esta comisión en el cargo.

	DOÑA ISABEL TOCINO
Nombres de los consejeros	BISCAROLASAGA / DOÑA IRENE
con experiencia	HERNÁNDEZ ÁLVAREZ / DON
	Jose guillermo Zubia guinea
Fecha de nombramiento del presidente en el cargo	28/03/2019

C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios:

	Número de consejeras
	Ejercicio 2019		Ejercicio 2018		Ejercicio 2017		Ejercicio 2016
	Número	06	Número	0/0	Número	0%	Número	%
Comisión de Nombramientos y Retribuciones	2	40,000		20,00	O	0,00	0	0,00
Comisión de Sostenibilidad		16,66		16,66		14,28		14,28
Comisión Ejecutiva		0,12	O	0,00	O	0,00	O	0,00
Comité de Auditoría	3	60,00	-	20,00		20,00		20,00

comisión ejecutiva o delegada

Los Estatutos y el Reglamento del Consejo vigentes se encuentran accesibles en la dirección www.ence.es.

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

comité de auditoría

El Reglamento del Consejo vigente se encuentra accesible en la página web de la Sociedad, en la dirección www.ence.es.

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

comisión de nombramientos y retribuciones

La regulación de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones se encuentra en el Consejo y en los Estatutos. No existen reglamentos específicos para la Comisión de Nombramientos y Retribuciones.

Los Estatutos y el Reglamento del Consejo vigentes se encuentran accesibles en la dirección www.ence.es

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

comisión de sostenibilidad

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

La regulación de la Comisión de Sostenibilidad se encuentra en el Reglamento del Consejo. No existen reglamentos específicos para la Comisión de Sostenibilidad.

El Reglamento del Consejo vigente se encuentra accesible en la página web de la Sociedad, en la dirección www.ence.es.

Durante el ejercicio no se ha modificado la regulación de esta Comisión.

D. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO

D.1. Explique, en su caso, el procedimiento y órganos competentes para la aprobación de operaciones con partes vinculadas e intragrupo.

Posteriormente, el Consejo de Administración no) la transacción propuesta con carácter previo a su ejecución (art. 33.2 del Reglamento del Consejo de Administración).

D.2. Detalle aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de euros)
Sin datos				N.A.

D.3. Detalle las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

Nombre o denominación social de los administradores o directivos	Nombre o denominación social de la parte vinculada	Vinculo	Naturaleza de la operación	Importe (miles de euros)
DON PEDRO BARATO TRIGUERO	ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A.	El Sr. Barato ha sido consejero de la Sociedad, con la categoría "otros externos" hasta el 28 de marzo de 2019	Contratos de colaboración	ਤ ਤੇ

En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:

Denominación social de la entidad de su grupo	Breve descripción de la operación	Importe (miles de euros)
Sin datos		N.A.

D.5. Detalle las operaciones significativas realizadas entre la sociedad o entidades de su grupo y con otras partes vinculadas, que no hayan sido informadas en los epígrafes anteriores:

Denominación social de la parte vinculada	Breve descripción de la operación	Importe (miles de euros)
Sin datos		N.A.

D.6. Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

D.7. ¿Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

ડાં [ ] [ √ ] No

E. SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS

E.1. Explique el alcance del Sistema de Control y Gestión de Riesgos de la sociedad, incluidos los de naturaleza fiscal·

E.2. Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración del Sistema de Control y Gestión de Riesgos, incluido el fiscal:

-En base al informe de la denuncia redactado por el Director de Auditoría Interna, emitir sus conclusiones y acciones

-Definir y actualizar el Mapa de Riesgos Penales dentifican las actividades de la sociedad en cuyo ámbito puedan ser cometicos los delitos que deben ser prevenidos.

·Promover planes de formación sobre el Modelo de Prevención y Detección de Delitos.

DIRECCIÓN DE AUDITORIA: dependiente del Comité de Auditoría cuyas responsabilidades son

Elaborar los procedimientos y criterios del grupo para la gestión de riesgos y presentarlos al Consejo de Administración, a través del Comité de Auditoría, para su aprobación
Controlar la correcta aplicación de los procedimientos y criterios aprobados por el Consejo para la gestión de riesgos.
Prestar soporte y asesoramiento a los responsables de los riesgos en todos los asuntos relacionados con la gestión de riesgos.
Comunicar al Comité de Auditoría para su aprobación. Ios riesos identificados así como los planes y acciones propuestos por el responsable de riesgos.
Elaborar y actualizar periódicamente el mapa de riesgos a partir de los aprobados previamente.
Informar al Consejo de Administración, a través del Comité de Auditoría, sobre los riesgos que se hubieran materializado, indicando las
circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos
Realizar un seguimiento periódico sobre el grado de ejecución de los planes de acción aprobados.
Informar periódicamente al Comité de Auditoría, sobre la aparición de nevos riesgos, evolución de los identificados, grado de ejecución de los planes de acción aprobados y funcionamiento general del sistema de gestión de riesgos

RESPONSABLES DE RIESCOS: Los directores y gerentes de negocio y funciones corporativas son responsables de los distintos riesgos, y desempeñan las siguientes funciones:

-Utilizar los procedimientos y criterios aprobados para la gestión de los riesgos, concretamente:

-ldentificar las situaciones de riesgo que afecten a la consecución de los objetivos dentro de responsabilidad

-Evaluar los riesgos identificados de acuerdo con la metodología disponible

-Informar de sus riesgos, mediante su participación en el proceso de reporte de riesgos establecido

·Sequir las directrices que se indiquen en cada momento en lo relativo a la gestión de riesgos

·· comunicar al auditor interno los riesgos identificados, los planes y acciones propuestas, y su grado de avance/implementación

E.3. Señale los principales riesgos, incluidos los fiscales y en la medida que sean significativos los derivados de la corrupción (entendidos estos últimos con el alcance del Real Decreto Ley 18/2017), que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio:

resultados de Ence. Un descenso significativo en el precio de la pasta podría tener su correspondiente efecto negativo sobre los flujos de caja o sobre el resultado.

RIESGO DE CRÉDITO COMERCIAL- CELULOSA. Existe un riesgo de cobro de los créditos comerciales frente a clientes

Ence dispone de un área fiscal especializada y cuenta con a materia con la finalidad de establecer pautas internas de cumplimiento de la normativa fiscal y un nulo apetito de riesgo.

E.4. Identifique si la entidad cuenta con niveles de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal:

ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la seguridad y la salud de los empleados y

colaboradores pudieran verse comprometida, constituyendo una prioridad en sus modos de actuar.

ENCE posee un enfoque de reducir al mínimo su exposición a aquellas situaciones que se encuentran relacionadas con el cumplimiento de la legisación y la regulación que afecta a la compañía. Especial mente en lo que sus operaciones pueda ocasionar en e medioambiente y el entorno en el que opera, así como la reputación del Grupo ante terceros y la continuidad del negocio
ENCE cuenta con un equipo de asesores externos así como de personal interno especializado que han marcado las pautas internas de cumplimiento fiscal y nula asunción de riesgo en esta materia.
ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo moderado para las situaciones relacionadas con la investigación, el desarrollo y la inovación de sus productos, orientado a proporcionar soluciones que satisfagan integramente las necesidades de sus clientes en un referente de mercado de la celulosa.
Asimismo, consciente de las dificultades en relación al entorno económico donde opera, ENCE adquiere el compromiso de establecer una disciplina financiera que le permita mantener controlada la deuda total de la organización y le permita disponer de liquidez suficiente para hacer frente a sus pagos y sus inversiones. En este sentido, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo de cara a realizar operaciones financieras especulativas.
No obstante, un gran volumen de ENCE están asociadas al tipo de cambio entre el Dólar Americano (\$) y el Euro (€), ENCE, consciente de la situación del entorno económico y de la evolución del tipo de cambio entre ambas divisas, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo en este ámbito, por medio de una gestión rigurosa, de acuerdo con la Comisión Ejecutiva del Consejo de Administración y, en su caso, de la Dirección General Financiera.

E.5. Indique qué riesgos, incluidos los fiscales, se han materializado durante el ejercicio:

En el ejercicio 2019 se han materializado los siguientes riesgos:

año 2016 por el Ayuntamiento de Pontevedra, la Asociación pola Defensa da Ría y por Greenpeace España.

d) OPTIMIZAR LOS COSTES OPERATIVOS (CASH COST)

E.6. Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los fiscales, así como los procedimientos seguidos por la compañía para asegurar que el consejo de administración da respuesta a los nuevos desafíos que se presentan:

-Huelgas en previsión de huelgas de terceros, existen políticación y gestión conjunta con los proveedores para anticipar estas situaciones y buscar alternativas.

-Coste asociado a regulaciones específicas: relación continua con los principalmente administraciones, y la participación en asociaciones.

·Avance tecnológico de la competencia: seguimiento continuo de las innovaciones tecnológicasSe analiza de los procesos productivos.

-Objetivo minimizar el impacto de las operaciones en el entorno:Se realizan mejoras en las instalaciones,según las exigencias normativas de nuestras Autorizaciones Ambientales Integradas.

-Objetivo Continuidad del Negocio:

-Prórroga de concesión de la fábrica de Pontevedra: defensa jurídica frente a recursos contra la concesión.

-Objetivo Disciplina financiera:

Volatilidad del tipo de cambioseguimiento continuo del mercado de divisas y de la cotización del dólar y el euro, para contratar, en su caso, coberturas financieras y/o futuros.

-Volatiidad del tipo de interés se vinculan las operaciones de financiación más importantes a tipos de interés fijo. Se contratan coberturas para operaciones a tipo variable.

-Objetivo de cumplimiento de normativa.

-Objetivo de control del riesgo fiscal

F. SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)

Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.

Entorno de control de la entidad.

Informe, señalando sus principales características de, al menos:

F.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.

En relación con los sistemas de información y control interno, el Comité de la Sociedad asume las siguientes funciones

Proponer al Consejo de Administración, para su sometimiento a la Junta General de Accionistas, el nombramiento, las condiciones de contratación, el alcance del mandato profesional, la reelección y en su caso, el cese o no renovación de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría
Supervisar la auditoría interna de la Sociedad sobre la base del plan anual de auditoría interna que el responsable de esta función le presente en cada ejercicio, de la información que se le facilite sobre las que se produzcan en su desarrollo y del informe de actividades que dicho responsable de auditoría interna someta a la consideración del Comité al final de cada ejercicio.
Velar por la independencia y eficacia de la función interna, proponer la selección, nombramiento, reelección y cese de responsable de este servicio, proponer su presupuesto, examinar la información periódica que este sobre sus actividades, verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones de sus informes y aprobar la orientación y sus planes de trabajo, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad.
Supervisar el proceso de elaboración y presentación de la información financiera regulada.
Revisar las cuentas de la Sociedad, vigilar el cumplimientos legales, la correcta aplicación de los principios de contablicad generalmente aceptados y la adecuada delimitación del perímetro de consolidación, así como informar las propuestas de modificación de principios y criterios contables sugeridos por la dirección.
Supervisar la eficacia del control interno de los sistemas de control interno y de gestión de riesgos, incluyendo los sistemas de control interno sobre la información financiera, los aspectos medioambientales, de seguridad, la auditoría de riesgos laborales, supervisar la designación y sustitución de los responsables y discutir con los auditores de auditoría las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría.
Informar con carácter previo la adopción del correspondiente acuerdo por el Consejo sobre los folletos de emisión financiera periódica que deba suministrar la Sociedad a los mercados y sus órganos de supervisión.
Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, si se considera apropiado, anónima las iregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la compañía.
Examinar el cumplimiento de las reglas de gobierno de la compañía y hacer las para su mejora. En particular, corresponde al Comité de Auditoría recibir y en su caso, emitir informe sobre medidas disciplinarias a miembros del Consejo de Administración de la compañía.

F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los siguientes elementos:
· Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad:

Durante el año 2019 la Dirección General de Continuado llevando a cabo sesiones formativas del Código de Conducta, dirigidas a todos los empleados del Grupo.

F.2. Evaluación de riesgos de la información financiera.

Informe, al menos, de:

F.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, en cuanto a:.
Si el proceso existe y está documentado:

El mapa de riesgos se revisa periódicamente, al menos una vez al año, y sus resultados son presentados al Comité de Auditoría y al Consejo de Administración.

. Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, financieros, legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados financieros:

Durante el año 2019 se han desarollado políticas y procedimientos internos para mitigar la exposición al riesgo a delitos concretos

Oué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso:

Dicho sistema es coordinado y supervisado por la Dirección de Auditoría Interna y por el Comité de Consejo de Administración en última instancia.

F.3. Actividades de control.

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

De acuerdo con las recomendaciones efectuadas por la CNMV, Ence tiene formalizadas as actividades críticas de control que tienen influencia en la elaboración de la información financiera.

Además, se ha definido un sistema de mantenimiento de dichos procesos para garantizar su actualización

F.4. Información y comunicación.

Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:

F.5. Supervisión del funcionamiento del sistema.

Informe, señalando sus principales características, al menos de:

Dentro de la evaluación de los procesos "SCIIF", se verifica que:

en caso de haberse producido cambios en los procesos, la información se encuentra debidamente actualizada - no existen debilidades significativas de control interno de la información financiera, en caso de cen las medidas correctivas pertinentes dentro de un plan de acción, evaluando el posible impacto de las mismas.

Tal y como se expone en el apartado anterior, el Comité de información trimestral del estado de los planes de acción derivados de las auditorías efectuadas con objeto de corregir las debilidades de control interno detectadas · El auditor de cuentas tiene acceso al Comité de Auditoría asistiendo como invitado a la reuniones del citado Comité relativas a la revisión de la información financiera trimestral y a la revisión de los estados financieros semestrales, en los que el auditor externo presenta sus conclusiones sobre los procedimientos de auditoría realizados sobre las partidas significativas de dicha información financiera · Asimismo la Dirección de Auditoría Interna tiene acceso al Comité de Auditoría asistiendo como invitado a sus sesiones

F.6. Otra información relevante.

No aplica

F.7. Informe del auditor externo.

Informe de:

G. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de bas sociedades cotizadas.

Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado.

Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:
2. a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas, así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo.
3. b)

Cumple (	Cumple parcialmente [	Explique	No aplicable [ X ]
----------	-----------------------	----------	--------------------

1. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en particular:
2. a)
3. b) de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la sociedad defina y promueva una política de comunicación y contactos con accionistas, inversores institucionales y asesores de voto que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los accionistas que se encuentren en la misma posición.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe superior al 20% del capital en el momento de la delegación.

Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] Cumple [ X ]

Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:
a)
b)
c)
d)

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de accionistas.

Cumple [ ] Explique [ X ]

Que la comisión de auditoría vele porque el consejo de administración procure presentar las cuentas a la junta general de accionistas sin limitaciones ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan salvedades, tanto el presidente de la comisión de auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas limitaciones o salvedades.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el ejercicio o delegación del derecho de voto.

Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y se apliquen de forma no discriminatoria.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la sociedad:
2. a)
3. b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia con las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de administración.
4. c) que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o deducciones sobre el sentido del voto.
5. d) complementarios o propuestas alternativas.

Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]

Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas, establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.

Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ X ]

Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable a largo plazo, que promueva su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.

Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que el consejo de administración apruebe una política de selección de consejeros que:
2. a) Sea concreta y verificable.
3. Asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las necesidades del consejo de administración.
4. c)

Y que la política de selección de consejeros promueva el objetivo de que en el año 2020 el número de consejeras represente, al menos, el 30% del total de miembros del consejo de administración.

La comisión de nombramiento verificará anualmente el cumplimiento de la política de selección de consejeros y se informará de ello en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no sea mayor que la proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.

Este criterio podrá atenuarse:

a) tengan legalmente la consideración de significativas.
b) consejo de administración y no tengan vínculos entre sí.

Cumple [ X ] Explique [ ]

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Que el número de consejeros independientes represente, al mitad del total de consejeros.

Cumple [ ] Explique [ X ]

La Sociedad entiende que cumple con la recomendación a efectos materiales, en la medida en que el número de consejeros independientes representa, al menos, un tercio del total de consejeros.

1. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:
2. a) Perfil profesional y biográfico.
3. b) sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.
4. c) dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
5. d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores reelecciones.
6. e)

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ 1

Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos, se expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Cumple [ Cumple parcialmente (		Explique l	No aplicable [ X ]
-----------------------------------	--	------------	--------------------

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.

Cumple [ X ] Explique [ ]

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al consejo de administración de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de intereses, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de administración.

Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple [ ] Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ X ]

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del consejo de administración. Y que, sin perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [ X ]	Cumple parcialmente (		Explique		No aplicable [ 1
--------------	-----------------------	--	----------	--	----------------------	--

Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.

Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden formar parte sus consejeros.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ Explique [ ]

Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Fxplique

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [

Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ ] Explique | No aplicable [ X ]

Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento externo con cargo a la empresa.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones, las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple [ X ] Explique [ ] No aplicable [ ]

Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con carácter previo, la información precisa para su adopción.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la sociedad y su grupo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento de administración, además de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración, además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [

Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.

Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que corrija las deficiencias detectadas respecto de:
2. a)
3. b)
4. c)
5. d) El desempeño del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
6. e) distintas comisiones del consejo.

Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.

El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo.

Cumple [ X ] Explique [ ]

Que cuando exista una comisión ejecutiva, la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio consejo de administración y su secretario sea el de este último.

Cumple I	Cumple parcialmente	Explique X	No aplicable
----------	---------------------	--------------	--------------

Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros de administración reciban copia de las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que los miembros de la comisión de auditoría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de riesgos, y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de información y control interno y que funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría su plan anual de trabajo, informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo y someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]

1. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:
2. 1.
  - a) Supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
  - b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reelección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar la orientación y sus planes de trabajo, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente hacia los riesgos relevantes de la sociedad; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.
  - c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si resulta posible y se considera apropiado, anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.
3. 1. En relación con el auditor externo:
  2. a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.
  3. b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su independencia.
  4. c) Supervisar que la sociedad comunique como hecho relevante a la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran existido, de su contenido.
  5. d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable y de riesgos de la sociedad.
  6. e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas sobre independencia de los auditores.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje propuesta.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [		Explique	No aplicable [
---------------------------------------	--	----------	----------------	--

1. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:
2. a) sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales) a los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance.
3. b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
4. c) materializarse.
5. d) riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:
2. a) se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la sociedad
3. b) su gestión.
4. c) marco de la política definida por el consejo de administración.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que los miembros de la combramientos y de retribuciones -o de la comisión de nombramientos y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas- se designen procurando que tengan los conocimientos, aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de dichos miembros sean consejeros independientes.

Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] Cumple [ X ]

Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una comisión de remuneraciones separadas.

Cumple [ ] Explique [ X ]

La capitalización actual de la sociedad, la menor del Iber-35 e inferior a 1.000 millones de euros, le aleja de la premisa en que se fundamenta esta recomendación.

Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias a los consejeros ejecutivos.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:
2. a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los altos directivos.
3. b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
4. c) incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
5. d) externo prestado a la comisión.
6. e) distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.

Cumple [ X ]

Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

1. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
2. Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros a) independientes.
3. b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
4. c) Que el consejo de administración designe a los miembros teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere sobre sus propuestas e informes; y que rinda cuentas, en el primer pleno del consejo de administración posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
5. d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.
6. e)

Cumple [     ]                                                                                                                                                                
                                                Cumple parcialmente [ X ]
                                                                                                                                                              Explique [   ]
                                                                                                                                                                                                                                 No aplicable [    ]

1. Que la supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo, de los códigos internos de conducta y de la política de responsabilidad social corporativa se atribuya a una o se reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de nombramientos, la comisión de responsabilidad social corporativa, en caso de existir, o una comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización, decida crear al efecto, a las que específicamente se les atribuyan las siguientes funciones mínimas:
2. a) corporativo de la sociedad.
3. b) pequeños y medianos accionistas.
4. c) fin de que cumpla su misión de promover el interés social y tenga en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.
5. La revisión de la política de responsabilidad corporativa de la sociedad, velando por que esté orientada a d) la creación de valor.
6. e) El seguimiento de la estrategia y prácticas de responsabilidad social corporativa y la evaluación de su grado de cumplimiento.
7. f)
8. g) La evaluación de todo lo relativo a los riesgos no financieros de la empresa –incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales.
9. h) normativa aplicable y a los estándares internacionales de referencia.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

1. Que la política de responsabilidad social corporativa incluya los principios o compromisos que la empresa asuma voluntariamente en su relación con los distintos grupos de interés e identifique al menos:
2. a) apoyo.
3. b)
4. c) cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los derechos humanos y prevención de conductas ilegales.
5. d) señaladas en la letra anterior, los riesgos asociados y su gestión.
6. e) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, la ética y la conducta empresarial.
7. Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés. f) f ( f ) f ( f ) f ( f ) f ( f ) f ( f f f f f f f
8. g) integridad y el honor.

Cumple parcialmente [ ] Cumple [ X 1 Fxplique

Que la sociedad informe, en un documento separado o en el informe de gestión, sobre los asuntos relacionados con la responsabilidad social corporativa, utilizando para ello alguna de las metodologías aceptadas internacionalmente.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ]

Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado y para retribuir la dedicación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.

Cumple [ X ] Explique [ ]

Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.

Explique [ ] Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ]

Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:

a) consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
c) plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales, ocasionales o extraordinarios.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]

Que el pago de una parte relevante de los componentes variables de la remuneración se difiera por un período de tiempo mínimo suficiente para comprobar que se han cumplido las condiciones de rendimiento previamente establecidas.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ]

Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.

No aplicable [ ]

Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ]

Que una vez atribuidas las acciones o derechos sobre acciones correspondientes a los sistemas retributivos, los consejeros no puedan transferir la propiedad de un número de acciones equivalente a dos veces su remuneración fija anual, ni puedan ejercer las opciones o derechos hasta transcurrido un plazo de, al menos, tres años desde su atribución.

Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su adquisición.

Cumple parcialmente [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Explique [ ]

Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con posterioridad.

Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ] Explique [ ] No aplicable [ ]

Que los pagos por resolución del contrato no superen un importe establecido equivalente a dos años de la retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha cumplido con los criterios de rendimiento previamente establecidos.

Explique [ ] No aplicable [ ] Cumple [ X ] Cumple parcialmente [ ]

H. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS

1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en las entidades del grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la entidad o su grupo, detállelos brevemente.
1. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.

La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas Tributarias, de 20 de julio de 2010:

No existe información adicional.

Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha:

Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

]	SÍ
[√]	No

Ence Energía Y Celulosa, S.A.

Informe de auditor referido a la "Información relativa al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (SCIIF)" de Ence Energía y Celulosa, S.A. correspondiente al ejercicio 2019

Informe de auditor referido a la "informacion relativa al sistema de control interno sobre la informacion financiera (SCIIF)" de Ence Energía y Celulosa, S.A. correspondiente al ejercicio 2019

A los Administradores de ENCE Energía y Celulosa, S.A.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., Torre PwC, Pº de la Castellana 259 B, 28046 Madrid, España Tel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 915 685 400, www.pwc.es

..............................................................................................................................................................................

Se relacionan a continuación los procedimientos aplicados:

1. información de desglose incluida en el Informe de Gestión – y evaluación de si dicha información aborda la totalidad de la información requerida que seguirá el contenido mínimo descrito en el apartado F, relativo a la descripción del SCIIF, del modelo de IAGC según se establece en la Circular nº 5/2013 de 12 de junio de 2013 de la CNMV, posteriormente modificada por la Circular nº 7/2015 de 22 de diciembre de 2015 de la CNMV y la Circular nº 2/2018 de 12 de junio de la CNMV.
1. Preguntas al personal encargado de la elaboración de la información detallada en el punto 1 anterior con el fin de: (i) obtener un entendimiento del proceso seguido en su elaboración; (ii) obtener información que permita evaluar si la terminología utilizada se ajusta a las definiciones del marco de referencia; (iii) obtener información sobre si ios procedimientos de control descritos están implantados y en funcionamiento en la entidad.
1. anterior, y que comprenderá, principalmente, aquella directamente puesta a disposición de los responsables de formular la información descriptiva del SCIIF. En este sentido, dicha documentación incluye informes preparados por la función de auditoría interna, alta dirección y otros especialistas internos o externos en sus funciones de soporte al comité de auditoría.
1. de la entidad obtenido como resultado de la aplicación de los procedimientos realizados en el marco de los trabajos de la auditoría de cuentas anuales.
1. Lectura de actas de reuniones del consejo de administración, comité de auditoría y otras comisiones de la entidad a los efectos de evaluar la consistencia entre los asuntos en ellas abordados en relación al SCIIF y la información detallada en el punto 1 anterior.
1. por los responsables de la preparación y formulación de la información detallada en el punto 1 anterior.

Como resultado de los procedimientos aplicados sobre la Información relativa al SCIIF, no se han puesto de manifiesto inconsistencias o incidencias que puedan afectar a la misma.

PricewaterhouseCoopers Ayditores, S.L. Rafael Garela Anguita

26 de febrero de 2020

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES, S.L.

2020 Num. 01/20/01438 30,00 EUR התחני למקום מיות Informe sobre trabajos distintos a la auditoría de cuentas .......................

Ence Energía y Celulosa, S.A. Formulación cuentas 2019. Declaración de responsabilidad

Las cuentas anuales y el informe de gestión del ejercicio 2019 de ENCE Energía y Celulosa, S.A., han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad el 26 de febrero de 2020 y se identifican por ir extendidas en 75 hojas de papel ordinario las cuentas anuales (numeradas de la 1 a la 5 los estados financieros y de la 6 a la 75 memoria explicativa), 45 hojas y dos Anexos el informe de gestión (numeradas de la 1 a la 45 y dos Anexos). La totalidad de las hojas anteriormente descritas han sido visadas por el Secretario del Consejo de Administración, firmando en esta última hoja todos los Consejeros.

Asimismo, y a los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1.b), y en relación con las cuentas anuales del ejercicio 2019 de ENCE Energía y Celulosa, S.A., los Administradores de la Sociedad abajo firmantes, realizan la siguiente declaración de responsabilidad: "hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales del ejercicio 2019 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, y el informe de gestión incluye un análisis fiel de la información exigida".

D. Juan Luis Arregui Ciarsolo		D. Ignacio de Colmenares y Brunet
D. Javier Echenique Landiribar	D. José Carlos del Álamo Jiménez	D. José Guillermo Zubia Guinea
Dª. Irene Hernández Álvarez	Turina 2000, S.L., representada por D. Gorka Arregui Abendivar	Dª. Amaia Gorostiza Tellería
La Fuente Salada, S.L., representada por D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real	D. Fernando Abril-Martorell Hernández	D. Víctor Urrutia Vallejo
Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga	Dª. Rosa María García Piñeiro	RETOS OPERATIVOS XXI, S.L., representada por D. Óscar Arregui Abendivar

Ence Energía y Celulosa, S.A. Formulación cuentas 2019. Declaración de responsabilidad

AI Terminal

Ence Energia y Celulosa S.A.

1823_10-k_2020-02-27_a4f25eb7-3268-41f8-a599-5e5c0d562adb.pdf

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ENCE Energ!a y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes

ESTADO DE SITUACI#N FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

ESTADO DE RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2019

ESTADO DE RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2019

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2019

ENCE Energ!a y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria consolidada del ejercicio 2019

1. Actividad del Grupo

Negocio ìCelulosaî-

Negocio ìEnerg!a renovableî-

Cotizaci%n de las acciones-

2. Per!metro de consolidaci%n y principales adquisiciones y desinversiones

2.1 Principales adquisiciones y desinversiones

A&o 2019 ñ Desinversi%n Iberflorestal

A&o 2018 ñ Adquisici%n Ence Energ!a Termollano, S.L.

2.2 Otros cambios en el per!metro de consolidaci%n

A&o 2019

A&o 2018

2.3 Per!metro de consolidaci%n

3. Bases de presentaci%n y principios de consolidaci%n

3.1 Bases de presentaci%n

3.2 Principios de consolidaci%n

Sociedades dependientes

Inversiones registradas por el m!todo de la participaci"n

Homogeneizaci"n

Conversi%n de estados financieros

3.3 Comparaci%n de la informaci%n y estacionalidad de las transacciones

3.4 Principales decisiones relativas a las NIIF

3.5 Cambios en estimaciones y pol!ticas contables y correcci%n de errores fundamentales

3.6 Normas e interpretaciones efectivas en el presente per!odo

NIIF 16 - Arrendamientos

3.7 Normas e interpretaciones emitidas no vigentes

4. Pol!ticas contables

4.1 Combinaciones de negocio

4.2 Otros activos intangibles

Gastos de I+D -

Aplicaciones inform#ticas-

Derechos de generaci"n de energ\$a el!ctrica-

4.3 Propiedad, planta y equipo

Amortizaciones y deterioros

4.4 Activos biol%gicos

4.5 Deterioro de valor de activos no financieros

4.6 Arrendamientos

4.7 Activos y pasivos financieros

Activos financieros

Valoraci n!inicial -

Valoraci n!posterior -

Deterioros!de!valor-!

Registro!de!bajas!-!

Pasivos financieros

Acreedores!comerciales!y!otras!cuentas!a!pagar-!

Instrumentos de Patrimonio

4.8 Instrumentos financieros derivados

Valor razonable

4.9 Clasificaci%n entre corriente y no corriente

4.10 Existencias

Derechos de emisi"n de gases de efecto invernadero para uso propio-

4.11 Subvenciones

4.12 Provisiones y contingencias

4.13 Actividades con impacto en el Medio Ambiente

4.14 Prestaciones Post-empleo

4.15 Prestaciones a los empleados- Planes de incentivos a largo plazo

4.16 Reconocimiento de ingresos y gastos

4.17 Impuesto sobre beneficios

4.18 Transacciones con partes vinculadas

4.19 Saldos y transacciones en moneda diferente al Euro

4.20 Estado de flujos de efectivo

4.21 Activos no corrientes mantenidos para la venta y Operaciones discontinuadas

4.22 Informaci%n financiera por segmentos

4.23 Beneficio por acci%n

5. Regulaci%n del sector energ\$tico

6. Gesti%n de riesgos financieros

6.1 Riesgos de mercado