COMPAÑIA DE INVERSIONES- CINSA, S.A.

(Antes COMPAÑIA INSULAR DEL NITRÓGENO) Avda Américo Vespucio, 104 35214- Telde (Gran Canaria) TIf: 928 13 26 13 Fax: 928 13 61 04

Holding de empresas, Industrias y servicios. Acciones admitidas a cotización en el Mercado de Valores de Madrid

D. Heinz Peter Tornes, actuando como uno de los tres liquidadores de la compañía mercantil COMPAÑIA DE INVERSIONES CINSA S.A., con facultades suficientes para este acto,

CERTIFICA

Que, reunidos el día 30 de marzo de 2009, la totalidad de los Liquidadores de la Sociedad, nombrados en Junta General de fecha 7 de marzo de 2009, D. Heinz Peter Tornes, D. José Francisco Andrés Ballesteros y D. Gabriel García Casado, y a la que también asistieron la totalidad de los señores Consejeros salientes de la Sociedad, Don Heinz Peter Tornes (Presidente), Don Domingo Peña Suárez (en representación de la mercantil SALATÍN S.L), Don José Francisco Andrés Ballesteros, y Don Jaime Ferré Ferreres, por unanimidad de todos ellos, tanto de liquidadores como de consejeros salientes, se llevó a cabo la formulación de cuentas anuales del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2008, correspondientes a la sociedad COMPAÑIA DE INVERSIONES CINSA S.A., que se acompañan como anexo a la presente certificación, junto con el Informe de Gestión, así como el informe de auditoria de dichas cuentas.

Igualmente CERTIFICA que, en cumplimiento de lo expresado en el artículo 8 del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores en relación con los requisitos de transparencia relativos a la información sobre los emisores cuyos valores estén admitidos a negociación en un mercado secundario oficial o en otro mercado regulado de la Unión Europea, la totalidad de los señores Liquidadores y Consejeros salientes ha suscrito un escrito en el que manifiestan que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2008, de la sociedad Compañía de Inversiones CINSA S.A., han sido elaboradas con arregio a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del emisor, y que el informe de gestión incluye un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición del emisor, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta la Compañía de inversiones CINSA S.A.

En fe de lo cual expide la presente certificación en Telde, a 29 de abril de 2009

COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA SU $C$ _i $F$ ₁ C/ Américo Ves 35214 Telde D. HEINZ PETER TORNES

LIQUIDADOR

	CNM
Registro de Auditorias
		Emisores

INFORME DE AUDITORIA DE " COMPAÑIA DE INVERSIONES CINSA, S.A." EJERCICIO 2008

Luján Auditores

CNMV

Registro de Auditorias

Emiseres

$\mathcal{L}$

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

A los accionistas de COMPAÑIA DE INVERSIONES CINSA, \$.A.

1. Hemos auditado las cuentas anuales de COMPAÑIA DE INVERSIONES CINSA, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2008, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado, excepto por la salvedad mencionada en el párrafos 6 el trabajo se ha realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
1. Las Cuentas anuales del ejercicio 2008 adjuntas son las primeras que los Administradores de la Sociedad formulan aplicando el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007. En este sentido, de acuerdo con lo establecido en el apartado 1 de la Disposición Transitoria Cuarta del citado Real Decreto, se han considerado las presentes cuentas anuales como cuentas anuales iniciales, por lo que no se incluyen cifras comparativas. En la nota 2.4 de la memoria "Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables" se incorpora el balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2007 que fueron formuladas aplicando el Plan General de Contabilidad vigente en dicho ejercicio junto con una explicación de las principales diferencias entre los criterios contables aplicados en el ejercicio anterior y los actuales, así como la cuantificación del impacto que produce esta variación de criterios contables en el patrimonio neto al 1 de enero de 2008, fecha de transición. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2008. Con fecha 27 de junio de 2008 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2007, formuladas de conformidad con los principios y normas

Paseo Tomás Morales, 65 Esq. Obispo Encina, 11 · 1^c 35004 Las Palmas de Gran Canaria Tel.: 928 29 31 20 Fax: 928 29 05 72 [email protected] www.lujanauditores.com

LUJÁN AUDITORES, S. L. - C.I.F.: B 35071380 - R.M. - Tomo 1263 - Folio 14 - Hoja G. C. 14788 - Inscripción

contables generalmente aceptadas en la normativa española vigentes en dicho ejercicio, en el que expresamos una opinión con salvedades.

1. La Sociedad registra en la partida "Inversiones financieras a largo plazo, apartado 2. Créditos a Terceros" la cantidad de 3.551.633 euros, cuyo origen proviene principalmente de un contrato de crédito a largo plazo con vencimiento el 30 de junio de 2010, no habiéndonos facilitado garantías suficientes para la restitución del mismo.
1. La partida Existencias 1. Comerciales por 6.643.532 euros se corresponde con las parcelas y edificaciones, cuyas tasaciones datan de los meses de febrero y octubre de 2008. La inexistencia de tasaciones en fechas recientes y considerando la evolución actual del mercado, las mismas no nos ofrece garantías que represente el valor neto realizable de dicha partida.
1. El activo corriente "Deudores varios" incluye la cuantía de 1.237.600 euros, que proviene de la agrupación de diferentes cuentas traspasadas a la denominada "Odiser compensaciones", sin que tengamos evidencia de la cesión del crédito que justifique dicho traspaso. Incorpora además esta partida la cantidad de 443.521 euros, cuyo soporte documental son transferencias bancarias realizadas a Costioli Ingeniería e Inmuebles, S.L. Sobre ambas cuantías no se nos han facilitado garantías suficientes que justifiquen su cobrabilidad.

Como Inversiones financieras a corto plazo se registra la cantidad de 1.149.356 euros cuyo origen proviene de "rescísión de los contratos de compraventa sobre propiedades sitas en Berlin (Wannsee) y Grunewald", según acuerdo del Consejo de Administración el día 14 de enero de 2009. A fecha de hoy no se ha documentado la operación de retrocesión acordada en dicho Consejo, cuyo registro contable figuraba con anterioridad en la partida de "Inmovilizado material", activo no corriente, según se menciona en la nota 22 de la memoria.

Paseo Tomás Morales, 65 Esq. Obispo Encina, 11 - 1^c 35004 Las Palmas de Gran Canaria Tel.: 928 29 31 20 Fax: 928 29 05 72 [email protected] www.lujanauditores.com

Luján Auditores

1. Según se menciona en las nota 2.3 y 21 de la Memoria los accionistas reunidos en Junta General Extraordinaria el 7 de marzo de 2009, resolvieron liquidar la sociedad. Las cuentas anuales adjuntas formuladas por los administradores, con posterioridad a dicha Junta, se han basado en el principio de empresa en funcionamiento que contempla la realización de los activos y la liquidación de los pasivos en el curso normal del negocio, base inapropiada para una sociedad en liquidación.
1. Debido a la decisión formal adoptada sobre la continuidad de la actividad de COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA, S.A. descrita en el párrafo séptimo, no podemos expresar una opinión sobre las cuentas anuales adjuntas con independencia de las salvedades señaladas en los párrafos 3 al 6.
El informe de gestión adjunto del ejercicio 2008 contiene las explicaciones que los 9. Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2008. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

LUJAN AUDITORES, S.L. Nº ROAC S0615

Las Palmas de Gran Canaria, a 15 de mayo de 2009

Fdo. Teodoro Luján Ojeda SOCIO-AUDITOR

Paseo Tomás Morales, 65 Esq. Obispo Encina, 11 - 1^c 35004 Las Palmas de Gran Canaria Tel.: 928 29 31 20 Fax: 928 29 05 72 [email protected] www.lujanauditores.com

$\ddot{\div}$

COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA S.A.

Cuentas Anuales

Cerradas al 31 de diciembre de 2008

(Junto con el Informe de Auditoria e Informe de Gestión)

				COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA S.A (Belence de Situación, en euros, cerrado al 31/12/2008)
ACTIVO	NOTAS	AL 31122008	1002/2011 ₫	PATRIMONIO NETO y PASIVO	NOTAS	71022807 ₹ 31/12/2009 ₹
2. Instelaciones técnicas y otro inmovilizado material. 3. Innovilizado en curso y anticipos 1. Terrance y construcciones. ACTIVO NO CORRIENTE Inversiones inmobiliarias. Inmovilizado Intangible Inmovilizado material.	V)	۰ 0 860.098 1.837.311 2787 $\overline{\phantom{0}}$	$\sim$ d	I. Capital escriturado 1. Legal y estalutaria PATRIMONIC NETO 2. Otras reserves Prima de emisión. Fondos propios Resarvas. Garda	œ	961.208 1.740.493 11.670.904 11.670.904 2.701.700	∾ 99
inversiones en empresas del prupo y asociadas a largo plazo Inversiones financienas a largo plazo. 1. Instrumentos de patrimonio. 3. Valores representativos de deuda 5. Otros activos financieros 2. Créditos a Terceros 2. Construcciones 4. Derivados $1.7$ erremos	Z	1.442 $\frac{6}{7}$ 3.551.633 c ទួ	99	(Acciones y participaciones en petrimonio propies). Resultados de elerciclos enteriores. 2. Resultados negalivos de ejercicios anteriores Otros instrumentos de patrimonio. Otras aportaciones de socios A.- Totel Fendes propies Resultado del elercicio Dividendo a cuenta).		$\frac{q}{10.737.280}$ $-1.888.948$ ∾ $-1.358.375$ 588,000 1.080.946	99999 99
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE Activos por impuesto diferido ACTIVO CORRIENTE		$\sim$ 5,393.774	۰ ⋼	Activos financieros disponibles para la venta. B.- Total Ajustes por cambios de valor. Ajustes por cambics de vsior. Operaciones de cobertura Olros.		----	9999
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar. Activos no corrientes mantenidos para la venta 6. Anticipas a Proveedores 1. Comerciales Existencias.	c N	1.643.532 6.643.532 ្ទ ខេត្ត 1.947.390	99 ∾	C.- Total Subvenclones, domeciones y legados recibidos Subvenciones, donaciones y legados recibidos. I TOTAL PATRIMONIO NETO		۰ 10.737.280	이 $\Rightarrow$
Inversiones en empresas del grupo y asociados a corto plazo 6. Otros créditos con les Administraciones Públicas 1. Clientas por ventas y prestaciones de servicios. 3. Deudores vertos. Inversiones financieras e corto plazo. 5. Activos por impuesto corriente. 1. Instrumentos de patrimonio Créditos a ampresas 4. Personal Ń٠	Z	10479 189.250 $\frac{1}{207.498}$ 17.867 $\frac{1}{2}$	99	Deudas con empresas del grupo y asociacidas a largo plazo 2. Deudas con entidades de crédito. Periodificaciones a largo plazo 5. Otros pasivos financieros Pesivos por impuesto diferido PASIVO NO CORRIENTE Provislones a largo plazo. Deudas a largo plazo.		6.550 $\alpha$ 2.022.594 2.016.044	999 99
Efectivo y otros activos liquidos equivelentes. 1. Tasoreria. 2. Otros ectivos líquidos equivalentes 3. Valores representativos de deuda Partodificaciones a corto plazo 5. Otros activos financieros 4. Derivados	Z	្ធ ភូមិនិះ ភូមិនិះ 1.207.498	aao	Pasivos vinculados con activos no corrientas mentenidos para venta Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo Acroeolores comerciales y otras cuantas e pagan 2. Deudas con entidades de crédito. I TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 5. Otros pasivos financiaros Provisiones a corto piazo. PASIVO CORRIENTE Deudas a corto plazo.		1.535.970 45.680 682.338 c 2.022.594 0 116.700 682.338	$\bullet$ 999 99
II TOTAL ACTIVO CORRIENTE		9.801.108	$\overline{\phantom{0}}$	Pasivos por impuesto corriente Otras deudas con las Administraciones Públicas III TOTAL PASIVO CORRIENTE Periodificaciones a corto plazo Anticipos a Clientes Acreedores verlos 1. Proveedores ri юò ယံ		1.292.042 4.056 81.750 111.431 o, 2.435.000	$\Rightarrow$ o,
ACTIVO TOTAL	La Mem	84.882 adjus Sa ē	۰	Right of the Cuentas Altudes cerredas a 31/12/2008 PASNO TOTAL		15.194.882	۰

Firmado al solo oterro de intentificación
Lufan Aubitores, S.L.

COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA S.A. Hrages al superior de standificación

(Cuenta de Pérdidas y Ganancias, en euros, cerrada al 31/12/2008)

	NOTAS	AL 31/12/2008	씨 31/12/2007
Importe neto de la citra de negocios.	12	968.250	0
a) Ventas.		968.250	0
b) Prestaciones de servicios			0
Variación existencias productos terminados y en curso de fabricación.		254.300	0
Trabajos realizados por la empresa para su activo.		o	0
Aprovisionamientos.	12	$-1.800.741$ $-1,600.741$	0 0
a) Consumos de mercaderías. b) Consumos de materias primas y otros materiales consumibles.		0	0
c) Trabajos realizados por otras empresas.		0	0
d) Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos			0
Otros ingresos de explotación.	12	217.911	0
a) Ingresos accesorios y otros de gestión corriente.		217.911	0
b) Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio.			0
Gastos de personal.	12	-49.458	0
a) Sueldos, salarios y asimilados.		$-36.487$	0
b) Cargas sociales.		$-12.970$	0
c) Provisiones.			0
Otros gastos de explotación.	12	-1.047.023	0
a) Servicios exteriores.		-436.167	0
b) Tributos.		$-383.259$	0
c) Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales.		$-216.700$	0
d) Otros gastos de gestión corriente.		$-10.896$	0
Amortización del inmovilizado.		$-36.271$	0
Imputación de subvenciones de inmovilizado no finenciero y otras.			0 0
Exceso de provisiones. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado.		o	$\mathbf 0$
a) Deterioro y perdidas.			0
b) Resultado por enajenaciones y otras.			0
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		-1.293,032	o

Ingresos financieros.	12	184.241	$\mathbf 0$
a) De participaciones en instrumentos de patrimonio. a.2) de Terceros		o	0
b) De valores negociables y otros instrumentos financieros.		184.241	0
b.1) De Empresas del grupo y asociadas		170.431	0
b.2) De terceros.		13.810
Gastos financieros.	12	-249.585	0
a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas.			0
b) Por deudas con terceros.		$-249.585$	0
c) Por actualización de provisiones.		O	0
Variación de valor razonable en instrumentos financieros.		o	0
a) Cartera de negociación y otros.		O	0
b) Imputación al rtdo.del ejercicio por activos financieros disponibles para la venta.		0	0
Diferencias de cambío.		0	0
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros.		0	$\pmb{0}$
a) Deterioros y pérdidas.		0	0
b) Resultados por enajenaciones y otras.		0	0
II RESULTADO FINANCIERO		$-65,343$	o
III RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		$-1.358.375$	0
Impuesto sobre beneficios.	11	o	o
IV RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS		$-1.358,375$	0
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de l ^o
V RESULTADO DEL EJERCICIO		$-1.358.375$	o

La Memoria adjunta, forma parte integrante de las Cuentas Anuales cerradas a 31/12/2008

tou $\tilde{\epsilon}$ $\lambda$ المستعرري $\mathcal{Q}_{\Delta}$

S FN EI PATRIMONIO NETO NORMAI







ESTADO DE CAMBIOS

$\blacksquare$

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

	Notas en la
	memoria
A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias		$-1.358.375.42$
Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto		0.00
L. Por valoración instrumentos financieros.		0,00
1. Activos financieros disponibles para la venta		0,00
2. Otros ingresos/gastos.		0,00
II. Por coberturas de flujos de efectivo.		0,00
III, Subvenciones, donaciones y legados recibidos.		0,00
IV. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ejustes.		0,00
V. Efecto Impositivo.		o,o

B) Total Ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto $(1+11+111+1V+V)$		ទ ទ
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
VI. Por valoración de instrumentos financieros.		0.00
1. Activos financieros disponibles para la venta		0,00
2. Otros ingresos/gastos.		0,00
VII. Por coberturas de flujos de efectivo.		0,00
VIII. Subvenclones, donaciones y legados recibidos.		0,00
IX. Efecto impositivo.		oo.o

C) Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias (VI+VII+VIII+IX)		0,00
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A + B + C)		$-1.358.375,42$

$\mathcal{S}$ Ori クークてっくん

enmado al solu cincio de idopte.
^Entros licentes, AL f.
Foación

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO	Capital				(Acclonasy	Resultados de	Otras			ğ		Bubvenclones
	Escriturado	No exigado	€ ş e Fi Ē	Reserves	patrimonio propina) participaciones en	perickclos sntartore:	aportaciones de turion	Rasultado del e jare leto	Dividendo Î	instrumentos de petrimonic neto	cambios de valor Ajustes por	domeciones y reckbidos ingados	TOTAL
A SALDO, FINAL DEL AÑO ZOOS	11.870.904,00	8,00	e.	2.515.526.00	588,000,00	S.	9,00	188.173,00	0,80	en's	8	B.	13.784.603,00
I. Ajustes por cambios de criterio 2008 y enteriores
II. Ajustes por errores 200X-2 y anterfores
B. SALDO AJUSTADO, INICIO DEL AÑO ZINT	11.670.904,00	9,00	B.	2.515.526,00	588,000,00	Da ⁰	B	180.173,00	a.oo	e.or	e.oo	O,DA	13.784.603,00
Totel ingresos y gestos reconocidos								$-1.888.947.79$					$-1.688947.79$
II. Operaciones con socios o propietarios	ē												0,00
1. Aumentos de capital
2. (-) Reducciones de capital
3. Conversión de pasaros financieros en patrimonio nelo (conversión obligaciones, condonaciones de deudas).
4. (-) Distribución de dividendos.
5. Opereciones con acciones o participaciones propias (nelas)
8. Incremento (reducción) de patrimonio nelo resultante de una combreción de negocios
7. Othas operacions con socios o propietarios
III. Otras variaciones del patrimonio neto.				156.173.00									186.173,00
C. SALDO, FINAL DEL ANO 2007	11,670.904.00	8.8	89.0	2,701.699,00	588.000.00	Se e	8	-1,688.947,79	88	8,00	eal	0,08	12.095.055,21
I. Ajustes por cambios de criterio 2007
H. Ajustes por errores 2007
D. SALDO AJUSTADO, INICIO DEL AÑO 2008	11.670.904,00	8. S	0,00	2.791.899.00	-588.000,00	86.0	ec'o	$-1.588.847.79$	es.o	0,00	e S	a,as	12.095.655,2
. Total ingresos y gastos reconocidos								$-1.358.375,42$					$-1.358.375.42$
Il Operaciones con accios o propietaros	Ξ												g
1. Aumentos de capital.
2. (-) Reducciones de capital.
3. Conversión de pasivos financieros en patrimonio reio (conversión obligaciones.
condonaciones de deudes).

$\blacksquare$

$\frac{0.00}{10.737.278,79}$

eo
L

8,00

$-1.358.375,42$

鳳

80.0

$-580.000.00$

2.781.699,00

11.870.904,00

resultante de una combinación de negocios

sciones propias (nelas)

(-) Distribución de divis

RAI DO

Firmado al sono esecre no profilicacion.
Inter Aubitory S.A. つつ $f$ $\sim$

		Firmado se ano stocio de sepandicacion
	States Accidents, S.L.	Π

$\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\bar{\$

	Notas	2008
A) Flujos de efectivo de actividades explotación

1.- Resultado del ejercicio antes de impuestos	PYG A.3)	$-1.358.375,42$

2.- Ajustes del resultado		318.314,60
a) Amortización del inmovilizado (+)	PYG ₈	36.270,97
b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-)
c) Variación de provisiones (+/-)	PYG 7c y Pasivo B)I	216.700,31
d) Imputación de subvenciones (-)
e) Rdos por bajas y enajenación del inmovilizado (+/-)
f) Rdos por bajas y enajenación de instr fros (+/-)
$g)$ ingresos fros $(-)$	PYG 12	$-184.241.24$
h) Gtos fros $(+)$	PYG 13	249.584.56
i) Diferencias de cambio (+/-)
j) Variación valor razonable en instr fros (+/-)
k) Otros ingresos y gastos $(-/+)$

3.- Cambios en capital corriente.		1.859.744,29
a) Existencias (+/-)	Activo B) II	1.346.406,45
b) Deudores y otras ctas a cobrar (+/-)	Activo B) III	147.111,40
c) Otros activos corrientes (+/-)
d) Acreedores y otras cuentas a pagar $(+/-)$	Pasivo C) V	356.873.38
e) Otros pasivos corrientes (+/-)
f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/-)	Activo B) VI	9.353,06

4.- Otros flujos de efectivo de las actividades explotación		$-234.468,68$
a) Pagos de intereses (-)	PYG 13	$-249.584,56$
b) Cobros de dividendos (+)
c) Cobros de intereses (+)	PYG 12	15.115,88
d) Pagos (cobros) por impuestos s/ $b^o$ (-/+)	Pasivo C) V.5	0,00
5.- Fiujos efectivo de la actividades de explotación $(+/- 1 +/- 2 +/- 3 +/- 4)$		585.214,79

$\blacksquare$

B) Flujos de efectivo de actividades de inversión
6.- Pagos por inversiones (-)		$-45, 137, 04$
a) Empresas grupo y asociadas
b) Inmovilizado intangible		0,00
c) Inmovilizado material	Memoria nota 5	0,00
d) Inversiones inmobilianas
e) Otros activos financieros	Memoria nota 7	0,00
f) Activos no corrientes mantenidos para la venta
g) Otros activos	Memoria nota 7	$-45.137,04$

7.- Cobros por desinversiones (+)		7.285,00
a) Empresas grupo y asociadas
b) Inmovilizado intangible
c) Inmovilizado material
d) Inversiones inmobiliarias
e) Otros activos financieros	Memoria nota 7	7.285,00
f) Activos no corrientes mantenidos para la venta
g) Otros activos

8.- Flujos de efectivo de las actividades de inversión (7-6)		$-37.852,04$

tuc cor $\sum_{i=1}^{n}$ $\bigwedge^{\cdot} g$ William ies $\overline{O}$

		tunado a Apponis de asablicación Grangens, Sil
C) Flujos de efectivo de actividades de financiación
9.- Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio a) Emisión de instrumentos de patrimonio b) Amrotización de instumentos de patrimonio c) Adquisición de instrumentos patrimonio propio d) Enajenación instrumentos patrimonio propio e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos		0,00
10.- Cobros y pagos por instrumentos de pasivo fro a) Emisión		-547.763,12 1.879.058,07
1. Obligaciones y valores similares $(+)$ 2. Deudas con entidades de crédito (+) 3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+)	Pasivo c) il 2	1.800.000,00
4. Otras $(+)$ b) Devoluciones y amortización de : 1. Obligaciones y valores similares (-) 2. Deudas con entidades de crédito (-)	Pasivo c)III 5 y Pasivo b)II a Pasivo c) III 2	79.058,07 $-2.426.821,19$
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas -) 4. Otras $(-)$	Pasivo c)III 5	$-2.336.154,10$ -90.667,09
11.- Pagos dividendos y remuneraciones de otros instr de patrimonio a) Dividendos (-) b) Remuneración de otros instrumentos de patrimonio (-)		0,00
12.- Flujos de efectivo de las actividades de financión (+/- 9 +/- 10 +/-11) D) Efecto de las variaciones de los tipos de cambio		$-547.763.12$
E) AUMENTO/DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (+/-5+/-8+/-12+/-D)		$-400,37$
EFCTIVO O EQUIVALENTE AL COMIENZO DEL EJERCICIO		3.082,91
ISALDOS EFECTIVOS O EQUIVALENTES AL FINAL DEL EJERCICIO		2.682,54
		0,00

$\blacksquare$

X $\mathcal{Q}_{\geq 0}$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ $\sim$ Harry O. Ó

$\pmb{\cdot}$

firmado al uno sineu de positivanio
Inc. Assigned

INDICE	Notas	Pàginas
ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD	$\mathbf{1}$	$\mathcal{P}$
BASES DE PRESENTACIÓN	$\overline{2}$	$2 - 7$
APLICACIÓN DE RESULTADOS	3	7
NORMAS DE REGISTRO y VALORACIÓN	4	$7 - 14$
INMOVILIZACIONES MATERIALES	5	14
INVERSIONES INMOBILIARIAS	6	15
INSTRUMENTOS FINANCIEROS	$\overline{7}$	$15-19$
FONDOS PROPIOS	8	19-21
EXISTENCIAS	9	21
MONEDA EXTRANJERA	10	21
SITUACIÓN FISCAL	11	$21 - 23$
INGRESOS Y GASTOS	12	$23 - 24$
PROVISIONES y CONTINGENCIAS	13	24
INFORMACIÓN SOBRE MEDIO AMBIENTE	14	24
RETRIBUCIONES A L/P AL PERSONAL	15	25
TRANSACCIONES CON PAGOS EN INST. PATRIMONIO	16	25
SUBVENCIONES, DONACIONES y LEGADOS	17	25
COMBINACIONES DE NEGOCIOS	18	25
NEGOCIOS CONJUNTOS	19	25
ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA
LA VENTA	20	25
HECHOS POSTERIORES AL CIERRE	21	$25 - 26$
OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS	22	$26 - 27$
OTRA INFORMACIÓN	23	28
INFORMACIÓN SEGMENTADA	24	28
DILIGENCIA		29
INFORME DE GESTIÓN 2008		30-37

1.-Actividad de la Empresa

Compañía de Inversiones, CINSA, S.A. (en adelante la Sociedad) con sede social en la calle Américo Vespucio, 104. 35214 Telde (GRAN CANARIA), se constituyó el 17 de febrero de 1958 con la denominación de Compañía Insular de Nitrógeno, S.A. Esta denominación social fue modificada por la actual en el ejercicio 1989.

La actividad principal de la sociedad en ejercicios anteriores a 1989 consistía en la producción y comercialización de productos químicos derivados del nitrógeno. Como consecuencia de la obsolescencia tecnológica de sus instalaciones y de las circunstancias adversas del mercado (Plan de Reconversión Industrial de Fertilizantes), la Sociedad incurrió en Pérdidas importantes que le llevaron, en el ejercicio 1985, a la paralización de sus instalaciones y a la necesidad de efectuar una profunda reestructuración de su plantilla. Al mismo tiempo se sanearon profundamente las cuentas de la Sociedad.

En la pasada Junta General celebrada el 30 de junio de 2007, se aprobó por unanimidad eliminar del obieto social de la compañía, aquellas actividades que no realizara la Sociedad, dejando el mismo limitado a la Construcción y Promoción Inmobiliaria. De ahí que en la actualidad su objeto social y actividades principales incluyen la ordenación y promoción de edificios y del suelo para la construcción de todo tipo de edificaciones, así como la adquisición de fincas, terrenos y solares para la construcción o su explotación en otra forma, y la adquisición de edificios para su posterior explotación. La sociedad también intermediará en la compra, venta o arrendamiento de edificios (completos o alguna de sus partes independientes), fincas, terrenos y solares.

Las actividades que integran el objeto social pueden ser desarrolladas por la Sociedad, total o parcialmente de modo directo o indirecto, mediante la titularidad de acciones o de participaciones sociales en sociedades mercantiles con objeto social idéntico o análogo.

La moneda funcional para el balance es única y exclusivamente el euro.

2.- Base de Presentación de las Cuentas Anuales

2.1.- Imagen Fiel

Las Cuentas Anuales del Ejercicio Social 2008, que se componen del Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estado de cambios en el Patrimonio Neto, Estado de Flujos de Efectivo y la Memoria, han sido preparadas a partir de los registros auxiliares de contabilidad, se presentan de acuerdo con el Real Decreto 1514/2007 por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad en adelante "NPGC" y así como en todo aquello que no contravenga al nuevo NPGC que esté establecido en las normas del Plan General de Contabilidad, de forma que muestren la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de la Sociedad y de los flujos de efectivo habidos en el correspondiente ejercicio. Las cifras contenidas en los documentos que componen estas Cuentas Anuales, para su mejor comprensión, están redondeadas en euros.

En cumplimiento de la Legislación vigente, los Administradores de la Sociedad han formulado estas cuentas anuales con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la Situación financiera, de los resultados y de los cambios en la Situación financiera del elercicio terminado en 31 de diciembre de 2008, así como la propuesta de aplicación de resultados de dicho ejercicio.

$\sqrt{2\pi}$ $\overline{a}$

Firmado esta nicional de mentio Cadian $\mathbb{I}{\mathrm{fid}}\subset\mathbb{I}\subset\mathbb{I}{\mathrm{fid}}^{\mathrm{c}}$ and

Las cuentas anuales de la sociedad del ejercicio 2008, están pendientes de su aprobación por la Junta General de Accionistas y se estima que las mismas serán aprobadas sin modificaciones.

2.2.- Principios contables no obligatorios aplicados

Los principios y criterios contables aplicados para la formulación de las cuentas anuales de la sociedad se resumen en la Nota 4 de la memoria, no habiendo aplicado ninguno que no fuera obligatorio.

2.3.- Aspectos críticos de la valoración y estimación e la incertidumbre

Las cuentas del ejercicio 2008, se han realizado bajo la premisa del principio de Empresa en funcionamiento.

No obstante lo anterior en la Junta General Extraordinaria de la Sociedad, celebrada en fecha 07 de Marzo de 2009, se aprobó por unanimidad de los socios presentes y representados la disolución de la Sociedad. Dado lo cual los liquidadores de la Sociedad serán los encargados de reflejar este aspecto en las cuentas del ejercicio 2009.

2.4.- Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables

De acuerdo con la Disposición Transitoria Cuarta del Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, a los efectos derivados del requisito de comparabilidad y de uniformidad, las cuentas anuales del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2008 se consideran cuentas anuales iniciales, por lo que no se muestran cifras comparativas. No obstante, de acuerdo con las disposiciones de la mencionada disposición, se incluyen a continuación el balance de situación al 31 de diciembre de 2007 y la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado en dicha fecha, formulados según las disposiciones del Real Decreto 1643/1990 de 20 de diciembre.

$\mathbf{A}$

(Balance de Situación, en EUROS, cerrado al 31/12/2007)

Adeptication ትበቁየመ የማም ተቋማር ው $\frac{1}{\Lambda}$ 33



A
31/12/2007

$\cdots$

ACTIVO	31/12/2007	PASIVO	31/12/2007
INMOVILIZADO		FONDOS PROPIOS
Innovilizaciones inmateriales	₫	Capital Suscrito	11,670.904
		Reservas	2.701.700
Inmovilizaciones Materiales	3.080.468	1.Reserva Legal	961.206
1. Terrenos y Construcciones	2.213.353	2. Reserva para Acciones Propias	588.000
3. Otras instalaciones, utiliaje y mobiliario	1.443	5. Otras Reservas	1.152,493
4. Anticipos e Inmov. Matenales en curso	941,304	Resultado del Ejercicio	$-1688.948$
10.Amortizaciones	$-75.632$	Dividendo a Cuenta Entregado en el Ejercicio	$\mathbf{0}$
Innovilizaciones Financieras	3.384.551
5. Cartera de Valores Largo Plazo	64,707	1 TOTAL FONDOS PROPIOS	12.683.656
6.Otros Cráditos	3.382.508
7. Depósitos y Fianzas Const. a Largo Plazo	1.442	ACREEDORES A LARGO PLAZO
8. Provisiones	$-64.106$	Deudas con Entidades de Crédito	310.775
Acciones Propias	588.000	1. Deuda Largo Plazo con Entidades Crédito	310.775
		Otros Acroedores	8.725
I TOTAL INMOVILIZADO	7.053.019	2. Fianzas y Depositos recibidos L/P	8.725

Gastos a Distribuir en Vanos Ejercicios	ō
		II TOTAL ACREEDORES A LARGO PLAZO	319.500
II TOTAL GASTOS A DISTRIBUIR	0
		ACREEDORES A CORTO PLAZO
ACTIVO CIRCULANTE		Deudas con Entidades de Crédito	2.916.864
Existencias	7.989.938	1. Préstamos y Otras Deudas	2.888,086
1. Comerclaies	8.261 355	2. Deudas por Intereses	28.778
7. Provisiones	$-271.417$	Deudas con Empresas del Grupo y Asociadas	₽
Deudores	2.224.184
1. Clientes por Ventas y Prest. Servicios	2.100.948	Acreedores Cornerciales	247.017
2. Empresas del Grupo, Deudores	0	1 Anticipas Recibidos	o
3. Empresas Asociadas, Deudores	Ð	2.Deudas por Compras o Prest.Servicios	243.258
4.Deudores Varios	274.915	3.Deudas Representadas por Efectos a Pagar	3.759
6. Administraciones Públicas	190.673	Otra Deudas no Comerciales	1.152.424
7. Provisiones	$-342.352$	1. Administraciones Públicas	1.063.281
Inversiones Financieras Temporates	39.882	3.Otre Daudas	89.163
5. Cartera de Valores a C/P	0	4. Remuneraciones Ples de Pago	O
6.Otros Créditos	5.558
7. Depósitos y Fianzas Const. Corto Plazo	34.324
Tesorería	3,083
Akıstes por Periodificación	10.510	Provisiones para Operaciones de Tráfico	₫
III TOTAL ACTIVO CIRCULANTE	10.267.597	Ajustes por periodificación	1.157
		III TOTAL ACREEDORES A CORTO PLAZO	4.317.461

TOTAL ACTIVO (HIHIN) 17.320.615 TOTAL PASIVO (HHHHI)

$\mathcal{Q}_\mathcal{Q}$

17.320.615

(Cuenta de Resultados, en EUROS, cerrados al 31/12/2007)

	실		ai
DEBE	31/12/2007	HABER	31/12/2007

GASTOS DE EXPLOTACIÓN		INGRESOS DE EXPLOTACIÓN
Reducción de Existencias	₫	Importe Neto de la Cifra de Negocios	1.042.000
Aprovisionamientos	1.108.845	1.Ventas	1.042.000
1. Consumo de Terrenos y solares	1.041.845	2. Ingresos por Arrendamientos	0
2. Consumo de Otros Aprovisionamientos	o	3.Prestaciones de Servicios	0
4. Obras y Servicios Realizados por Terceros	67.000	Aumento de Existencias	Q
Gastos de Personal	40.415	Exist Promoc.en curso y Etif.const. Incorporados al Inm.	₫
1. Sueldos, Salarios y Asimilados	32.413	Otros Ingresos de Explotación	31.992
2. Cargas Sociales	8.002	1.trgresos Accesorios y Otros de Gestión Cornente	31.992
Dotaciones para Amortizaciones de Inmovilizado	35.672
Variaciones de las Provisiones de Tráfico	311.720	I PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN	873.486
1. Variación de provisiones de existencias	271.417
2. Variación de Provisiones para Insolvencias	40.303
3 Vansción de Otras Provisiones de Tráfico	0
Otros Gaslos de Explotación	450.827	INGRESOS FINANCIEROS
1. Servicios Exteriores	442.949	Ingresos de Participaciones en Capital	Q
2. Tributos	7.878
		3.En Empresas fuera del Grupo	0
		Ingresos de Otros Valores Negociables	162.242
I BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN	٠	3.En Empresas fuera del Grupo	162,242
		Otros Intereses e Ingresos Asimilados	134.793
		1.En Empresas del Grupo	$\mathbf 0$
GASTOS FINANCIEROS		2.En Empresae Asociadas	0
Gastos Financieros y Gastos Asimilados	353.864	3. Otros Intereses	134,793
1. Por Deudas con Empresas del Grupo	0	4.Beneficios en Inversiones Financieras	0
3 Por Deudas con Terceros y Gastos Asimilados	353.664	Diferencias Positivas de Cambio	0
Vanación de las Provisiones de Inversiones Financieras	₫
Diferencias Negativas de Cambio	ō

II RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS		II RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	56.629
III BENEFICIOS ACTIVIOADES ORDINARIAS		III PERDIDAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	930.115
GASTOS EXTRAORDINARIOS		INGRESOS EXTRAORDINARIOS
Variación Prov. Inm.hunat, Mater. y Cartera de Control	õ
Párdidas de Inm.Inmat.Mater.y Cartera de Control	₫	Beneficios en Enaj Inmov.Inmat. Mat. y Cartera de Control	₫
Gastos Extraordinanos	192.935	Ingresos Extraordinarios	12.692
Gastos y Pérdidas de Otros Ejercicios	851.166	Ingresos y Banaficios de Otros Elercicios	272.577

IV RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS		IV RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	758.833
V BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS		V PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS	1.688.948
Impuesto sobre Sociedades	₫
VI BENEFICIO NETO DEL EJERCICIO		VI PERDIDA NETA DEL EJERCICIO	1.688.948

$\epsilon_{\rm in}$ A

$\mathfrak{t}{\mathfrak{p}}\mathfrak{p}{\mathfrak{p}}\mathfrak{p}_{\mathfrak{p}}^{(p-1)}$ ,

improversion and $\dddot{\mathbf{r}}$

De acuerdo con la Disposición Transitoria Primera del Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, la Sociedad ha optado por mantener en el balance de apertura los criterios de valoración vigentes de acuerdo con el Real Decreto 1643/1990 de 20 de diciembre, excepto para los instrumentos financieros que deben valorarse a su valor razonable.

Las cuentas anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 son las primeras que se han formulado de acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre. La Sociedad ha elegido como fecha de transición al NPGC el 01 de Enero de 2008.

A continuación, y de acuerdo a la normativa vigente, se presenta la conciliación entre el Patrimonio neto al 1 de enero de 2008 elaborado conforme al PGC(90), y el Patrimonio neto a esa misma fecha, elaborado de acuerdo a las nuevas normas contables establecidas en el Real Decreto 1514/2007.

	En euros
Patrimonio neto al 31 de diciembre de 2007, según PGC (90)	12.683.656
Impacto de la transición al Plan general Contable:
Autocartera	(588.000)
Patrimonio neto al 1 de enero de 2008, según NPGC	12.095.656

La nueva normativa contable supone, respecto a la que se encontraba vigente al 31 de diciembre de 2007, importantes cambios en las políticas contables, criterios de valoración, forma de presentación e información a incorporar en las cuentas anuales. A continuación se detallan las principales diferencias que han supuesto impacto en el Patrimonio de la Sociedad en el proceso de la transición al Nuevo Plan General de Contabilidad.

Presentación del coste de las participaciones en el capital propio, autocartera, como menor valor del Patrimonio neto al 1 de enero de 2008, por importe de 588.000 Euros.

2.5 .- Agrupación de Partidas

A los efectos de la obligación establecida en el Art. 35.6 del Código de Comercio y a los efectos derivados del principio de uniformidad y del requisito de comparabilidad, las cuentas anuales correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008 se consideran como cuentas anuales iniciales, por lo que no es obligatorio las cifras comparativas.

Determinadas partidas del Balance, de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, del Estado de Cambio del Patrimonio Neto y del Estado de Flujos del Efectivo, se presentan de forma agrupada para facilitar su comprensión.

2.6.- Elementos recogidos en varias partidas

No existe en la contabilidad elementos patrimoniales cuyo importe esté registrado en dos o más partidas del balance, salvo el desglose de préstamos en sus vencimientos a corto y a largo plazo.

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مادي

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2.7.- Cambios en criterios contables

Durante el ejercicio 2008 no se ha realizado ningún cambio de criterio o norma en los criterios contables de la Sociedad, salvo las variaciones impuestas por el nuevo plan contable.

Los cambios de balance son debidos única y exclusivamente a los cambios propiciados por la modificación del Plan General Contable. Estos cambios permanecerán inalterables hasta la disolución de la Sociedad, o modificación de las normas contables en vigor.

2.8.- Corrección de Errores

Durante el ejercicio 2008 los administradores de la Sociedad no han realizado corrección alguna por errores de ejercicios anteriores.

3.- Aplicación de Resultados

El resultado del ejercicio social cerrado al 31 de Diciembre del 2008, arroja pérdidas por valor de 1.358.375 Euros, siendo la propuesta distribución formulada por los administradores y pendientes de aprobación por la Junta General de Socios, la siguiente:

EPÍGRAFE	Euros
Base de Aplicación:
Pérdidas después de impuestos	1.358.375
Aplicación:
A Resultados negativos de ejercicios anteriores	1.358.375

No se ha repartido ningún dividendo a cuenta durante el ejercicio 2008, ni existen restricciones a la distribución de dividendos.

4.- Normas de registro y valoración

4.1.- Inmovilizado intangible

La Sociedad a 31 de diciembre de 2008 no cuenta con inmovilizado intangible alguno.

4.2.- Inmovilizado material

El inmovilizado material se presenta por su valor de coste de adquisición actualizado, en su caso, al amparo de diversas disposiciones legales, deducidas las amortizaciones acumuladas correspondientes.

La amortización del Inmovilizado material se calcula sistemáticamente por el método lineal en función de la vida útil de los respectivos bienes, atendiendo a la depreciación efectivamente sufrida por su funcionamiento, uso y disfrute, durante los siguientes años de vida útil estimados:

Instalaciones técnicas, Maquinaria y Mobiliario

Equipos para procesos de información

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del Inmovilizado Material que no mejoran su utilización o prolongan su vida útil, se cargan a la cuenta de Pérdidas y Ganancias en el momento en que se producen.

El cargo a la cuenta de Pérdidas y Ganancias del ejercicio 2008 por el concepto de amortización de las Inmovilizaciones Materiales ascendió a 36.271 Euros (NOTA 5).

4.3.- Arrendamientos

Construcciones

Elementos de transporte

Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros, siempre que de las condiciones de los mismos se deduzca que se transfieren al arrendatario sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como operativos, cuyos ingresos y gastos se imputan a la cuenta Pérdidas y Ganancias en ejercicio que se devengan.

La Sociedad a 31 de diciembre de 2008, no tiene ningún arrendamiento financiero u operación de naturaleza similar.

4.4.- Permutas

La Sociedad a 31 de diciembre de 2008 no ha realizado permuta alguna.

4.5.- Instrumentos Financieros

4.5.1.-Activos financieros.

Clasificación:

Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las siguientes categorías:

Préstamos y partidas a cobrar: activos financieros originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o los que no teniendo un origen comercial, no son instrumentos de Patrimonio ni derivados y cuyos cobros son de cuantía fija o determinable y no se negocian en un mercado activo.
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento: valores representativo de deuda, con fecha de vencimiento fijada y cobros de cuantía determinable, que se negocian en un mercado activo y sobre los que la Sociedad manifiesta su intención y capacidad para conservarlos en su poder hasta la fecha de su vencimiento.
Activos financieros mantenídos para negociar: son aquellos adquiridos con el objetivo de enajenarlos en el corto plazo o aquellos que forman parte de una cartera de la que existen evidencias de actuaciones recientes con dicho objetivo. Esta categoría incluye también los derivados financieros que no sean contratos de garantías financieras (por ejemplo avales) ni han sido designados como instrumentos de cobertura.

COMPAÑÍA DE INVERSIONES, CINSA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales 31 de Diciembre de 2008

Inversiones en el Patrimonio de empresas del Grupo, asociadas y multigrupo: se consideran empresas del Grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, y empresas asociadas aquellas sobre las que la Sociedad ejerce una influencia significativa. Adicionalmente, dentro de la categoría de multigrupo se incluye a aquellas sociedades sobre las que, en virtud de un acuerdo, se ejerce un control conjunto con uno o más socios.

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Activos financieros disponibles para la venta: se incluyen los valores representativos de deuda e instrumentos de Patrimonio de otras empresas que no hayan sido clasificados en ninguna de las categorías anteriores.

Valoración inicial:

Los activos financieros se registran inicialmente al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de la transacción que sean directamente atribuibles.

Valoración posterior:

Los préstamos, partidas a cobrar e inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valoran por su coste amortizado.
Los activos financieros mantenidos para negociar se valoran a su valor razonable. registrándose en la cuenta de pérdidas y ganancias el resultado de las variaciones en dicho valor razonable.
Las inversiones en empresas del Grupo, asociadas y multigrupo se valoran por su coste, minorado, en su caso, por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se toma en consideración el Patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración, incluyendo el fondo de comercio, si lo hubiera.
Los activos financieros disponibles para la venta se valoran a su valor razonable, registrándose en el Patrimonio neto el resultado neto de las variaciones en dicho valor razonable, hasta que el activo se enajena o haya sufrido un deterioro de valor, de carácter estable o permanente, momento en el cual dichos resultados acumulados reconocidos previamente en el Patrimonio neto pasan a registrarse en la cuenta de pérdidas y ganancias. En este sentido, se considera que existe deterioro de carácter permanente si se ha producido una caída de más de 30 % del valor de cotización del activo, durante un periodo de un año y medio, sin que se haya recuperado el valor.

Al menos, al cierre del ejercicio, la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros que no están registrados a valor razonable. Se considera que existe evidencia objetiva de detenoro si el valor recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. Cuando se produce, este deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.

$\Omega$

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$c_{1,2,1}$

La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como en ventas en firme de activos, cesiones de créditos comerciales en operaciones de "factoring" en las que la empresa no retiene ningún riesgo de crédito, ni de interés, ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo, así como las ventas de activos financieros con pacto de recompra por su valor razonable.

Por el contrario, la Sociedad no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como el descuento de efectos, el "factoring con recurso" y las ventas de activos financieros con pactos de recompra a un precio fijo o al precio de venta más un interés.

En los Activos financieros disponibles para la venta, figuran inversiones por valor de 64.707 Euros, habiéndose provisionado en ejercicios anteriores las minusvalías detectadas. Su valor razonable a 31 de diciembre de 2008 es de 0.- Euros.

4.5.2.- Pasivos financieros

Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones tráfico de la empresa, o también aquellos que sin tener un origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados.

Los débitos y partidas a pagar se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo con su coste amortizado.

Los instrumentos financieros derivados de pasivo se valoran a su valor razonable, siguiendo los mismos criterios que los correspondientes a los activos financieros mantenidos para negociar descritos en el apartado anterior.

La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.

4.5.3.- Instrumentos de Patrimonio

Un instrumento de Patrimonio representa una participación residual en el Patrimonio de la Sociedad, una vez deducidos todos sus pasivos.

Los instrumentos de capital emítidos por la Sociedad se registran en el Patrimonio neto por el importe recibido, neto de los gastos de emisión.

Las acciones propias que adquiere la Sociedad durante el ejercicio se registran, por el valor de la contraprestación entregada a cambio, directamente como menor valor del Patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos de Patrimonio propio, se reconocen directamente en el Patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre resultado alguno en la cuenta de pérdidas y ganancias.

$1₀$

用电磁性定常医电气管全部的复数第二次清晰是

4.5.4.- Instrumentos financieros derivados

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se encuentran expuestas sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros. Fundamentalmente, estos riesgos son de variaciones de los tipos de cambio y los tipos de interés.

Para que estos instrumentos financieros puedan calificar como de cobertura contable, son designados inicialmente como tales, documentándose la relación de cobertura. Asimismo, la Sociedad verifica inicialmente y de forma periódica a lo largo de su vida (como mínimo en cada cierre contable) que la relación de cobertura es eficaz, es decir, que se prevé prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta (atribuibles al riesgo cubierto) se compensen casi completamente por los del instrumento de cobertura y que. retrospectivamente, los resultados de la cobertura han oscilado dentro de un rango de variación del 80 al 125 % respecto del resultado de la partida cubierta.

La Sociedad aplica los siguientes tipos de cobertura, que se contabilizan tal y como se describe a continuación:

Coberturas de valor razonable: en este caso, los cambios de valor del instrumento de cobertura y de la partida cubierta, atribuibles al riesgo cubierto se reconocen en resultados.
Coberturas de flujos de efectivo: en este tipo de coberturas, la parte de la ganancia o pérdida del instrumento de cobertura que se haya determinado como cobertura eficaz se reconoce transitoriamente en el Patrimonio neto, imputándose en la cuenta de pérdidas y ganancias en el mismo periodo en que el elemento que está siendo objeto de cobertura afecta al resultado, salvo que la cobertura corresponda a una transacción prevista que termine en el reconocimiento de un activo o pasivo no financiero, en cuyo caso los importes registrados en el Patrimonio neto se incluirán en el coste del activo o pasivo cuando sea adquirido o asumido.
Coberturas de inversión neta de negocios en el extranjero: este tipo de operaciones de cobertura están destinadas a cubrir el riesgo de tipo de cambio en las inversiones en sociedades dependiente y asociadas y se tratan como oberturas de valor razonable por el componente del tipo de cambio.

La contabilización de coberturas es interrumpida cuando el instrumento de cobertura vence, o es vendido, finalizado o ejercido, o deja de cumplir los criterios para la contabilización de coberturas. En ese momento, cualquier beneficio o pérdida acumulado correspondiente a instrumento de cobertura que haya sido registrado en el Patrimonio neto se mantiene dentro del Patrimonio neto hasta se transfieren a los resultado netos del periodo.

4.6.- Coberturas contables

La Sociedad durante el ejercicio 2008 no ha realizado operación alguna de cobertura dado que todas sus operaciones han sido realizadas en euros.

4.7 - Existencias

Las existencias, que recogen principalmente terrenos y construcciones, cuyo uso está esencialmente destinado a la venta, se valoran de acuerdo con lo indicado en el párrafo siguiente.

En el caso de las construcciones, su valor de coste incluye el precio del terreno, así como los gastos inherentes a la construcción, instalación y elementos que tengan carácter de permanencia, honorarios de facultativos y gastos de proyecto y dirección. Por la propia naturaleza de estos activos, su realización puede producirse en un período superior a un año.

temann al amir menn de ideabhractón Uran Approved

En el caso de terrenos, su valor de coste incluye, además del precio de adquisición, los gastos de acondicionamiento como cierres, movimientos de tierras, obras de saneamiento y drenaje, así como las de derribo de construcciones cuando sea necesario para poder efectuar obras de nueva planta, y también los gastos de inspección y levantamiento de planos cuando se efectúen con carácter previo a su adquisición, además las mejoras practicadas en ellos y la repercusión de los gastos de realización de la urbanización, y mejoras del tendido eléctrico. Se incluyen también, los gastos proporcionales encaminados a obtener una calificación urbanística o un aprovechamiento superior, además del valor contable de eventuales terrenos cedidos en canje para la obtención de esta, siempre que la calificación sea definitiva.

En el ejercicio 1989 la Sociedad efectuó una revalorización voluntaria del coste de adquisición de sus terrenos. Dicha revalorización se realizó en base a tasaciones de expertos independientes con abono a los resultados del mencionado ejercicio por importe de 8.023.000 euros.

De acuerdo con la Disposición Transitoria Primera del Real Decreto 1643/1990, de 20 de diciembre, por el que se aprobó el Plan General de Contabilidad. Las valoraciones de los elementos patrimoniales, conforme a los principios y normas vigentes en el último ejercicio cerrado antes de la entrada en vigor de la Ley 19/1989, de 25 de julio, de reforma parcial y adaptación de la legislación mercantil a las directivas de la Comunidad Económica Europea en material de sociedades, se consideran equivalentes a su precio de adquisición a los efectos previstos en la citada Ley.

La Sociedad realiza dotaciones a la provisión por depreciación de existencias, cuando su coste excede a su valor de mercado o cuando existen dudas de su valor de realización. En cualquier caso, el valor de realización de las existencias se tiene en cuenta para dotar la correspondiente provisión por depreciación. A 31 de diciembre de 2008, se encuentra provisionada en existencias por importe de 271.417 Euros, la correspondiente a la Parcela nº 42 "DESALADORA", va que su coste excede al importe establecido por la indemnización en el Convenio Urbanístico (NOTA 9).

Los Administradores consideran que para el resto de existencias de la compañía, su valor de mercado excede a su valor contable, habiéndose revertido determinadas provisiones realizadas en ejercicios anteriores en base a estudios técnicos de valoración realizados por expertos independientes, no recogiéndose su efecto en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.

Dado que el Convenio Urbanístico aún no está inscrito definitivamente en el PGOU y por motivo de cautela, se considera prematuro el establecimiento de un valor razonable más elevado basado en dicho convenio.

El período de realización de las existencias, por su propia naturaleza, puede exceder de un año.

4.8.- Transacciones en moneda extranjera

La Sociedad durante el ejercicio 2008 no ha realizado operación alguna en moneda distinta al euro.

4.9.- Impuesto sobre beneficios

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio, se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del Balance de Situación.

Los créditos fiscales por Pérdidas compensables, las deducciones y las bonificaciones de la cuota del Impuesto sobre Sociedades pendientes de aplicar, no se contabilizan.

La Sociedad, ha dotado en concepto de impuesto sobre Sociedades la cantidad de 0 Euros, según se explica en la Nota Fiscal (NOTA 11).

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4.10.- Ingresos y Gastos

Los ingresos y gastos se reconocen en función del devengo y no de la corriente efectiva de dobros y pagos.

Los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación prestada y representan los importes a cobrar por los bienes entregados en el marco ordinario de la actividad, menos todos los descuentos. IVA y otros impuestos relacionados con las ventas.

Las ventas de bienes se reconocen cuando se han transferido al comprador todos los riesgos y beneficios significativos inherentes a la propiedad de los bienes.

Los ingresos por intereses se devengan siguiendo un criterio financiero temporal, en función del principal pendiente de cobro y el tipo de interés efectivo aplicable, que es el tipo que iguala los cobros futuros en efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero con el importe en libros del activo.

4.11.- Provisiones y contingencias

Las provisiones son obligaciones presentes a la fecha del balance surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuyo importe y momento de cancelación son indeterminados. Las provisiones se registran por el valor actual del importe estimado que la Sociedad tendrá que desembolsar para cancelar la obligación en el futuro.

Los pasivos contingentes son obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra o no, uno o más sucesos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad. Los pasivos contingentes, así como las provisiones cuyo importe no puede estimarse de forma fiable o que no sea muy probable que para su cancelación la Sociedad debe desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos, no se reconocen contablemente si no que se desglosan en la memoria.

4.12.- Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

Los elementos incorporados al patrimonio de la Sociedad, con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se registran como inmovilizaciones materiales en el Balance de Situación, por su precio de adquisición o coste de producción, según proceda. No se han incorporado elementos de estas características.

Se consideran gastos medioambientales, los importes devengados por la realización de actividades, o gestión de los efectos medioambientales derivados de las operaciones de la Sociedad, así como a los compromisos de la misma naturaleza. Su importe se incluye en el capítulo de otros gastos de explotación, de la cuenta de Pérdidas y Ganancias adjunta.

4.13.- Criterios Empleados para el Registro y Valoración de los gastos de Personal

Durante el ejercicio 2008 la Sociedad ha contabilizado única y exclusivamente los gastos de personal del ejercicio, no habiendo contingencia alguna en compromiso por pensiones del personal en activo. Sin embargo y con motivo de la disolución y liquidación de la empresa, se han provisionado los futuros gastos por despido del personal existente.

Como ya se ha indicado anteriormente, en la Junta General Extraordinaria de la Sociedad, celebrada el 7 de Marzo de 2009 se acordó por unanimidad la disolución de la Sociedad. Por lo tanto las indemnizaciones por despido del personal existente las incorporarán los liguidadores de la Sociedad en las cuentas correspondientes, en su caso, al ejercicio 2009 o siguientes sin periulcio de la dotación de las provisiones en 2008.

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4.14.- Pagos basados en Acciones.

La Sociedad no ha tenido durante el ejercicio 2008 ningún plan basado en pago de acciones para sus Administradores, Consejeros o Personal. Por lo tanto no aparece cantidad alguna por este concepto en el Balance de la Sociedad.

4.15.- Subvenciones, Donaciones y Legados

La Sociedad durante el ejercicio 2008 no ha recibido ninguna subvención, donación ni legado alguno, por lo tanto no han ninguna cantidad por este concepto reflejada en el balance de la Sociedad.

4.16. Transacciones entre partes vinculadas

Las transacciones entre partes vinculadas se realizan a valor de mercado que no difiere del valor en que se realizan las transacciones similares con terceras partes no relacionadas.

5.- Inmovilizado Material

Inmovilizaciones Materiales

	01/01/2008	Altas	Bajas	31/12/2008
Coste
Terrenos	1.028.643	6.188	(271.188)	763.643
Construcciones	1.184.710			1.184.710
Instalaciones, mobiliario. Eq.Infor.	1.443	2.204		3.647
Anticipos para I. Material	941.304	11.200	(952.504)
Total Coste	3.156.100	19.592	(1.223.692)	1.952.000
Amortización Acumulada
Construcciones	(75.501)	(35.542)		(111.043)
Instalaciones, utillajes y mobiliario	(131)	(729)		(860)
Total Amortización Acumulada	(75.632)	(36.271)		(111.903)
TOTAL I. MATERIAL	3,080,468	(16.679)	(1.223.692)	1.840.098

Las Bajas por importe de 1.223.692 Euros, corresponden a la rescisión de los contratos de compraventa en Alemania. Se trata de las escrituras 915/G/06 para un piso en Berlín-Grunewald por importe de 941.304 Euros más gastos activados durante el 2008 por 11.200 Euros y de la 891/G/05 para un terreno en Werder/Alemania, por importe de 265.000 Euros más gastos activados durante el 2008 por 6.188 Euros, que se dieron en su día como compensación parcial a raíz de la escisión de nuestra participada alemana Anatecsa Vermoegensanlagen GmbH & Co.KG (NOTA 21).

Del total de los 1.952.000 Euros que componen la partida del Inmovilizado Material, la cantidad de 1.630.337 Euros corresponden a bienes inmuebles que se encuentran afectos a Garantía Hipotecaria (NOTA 7).

Firevado al solo ciusto de stentifigación Tuján Audatores, S.L.

6.- Inversiones Inmobiliarias:

Existen 6 locales comerciales sitos en Vecindario, Avenida de Canarias, Locales 4,5,6,7,8,9, que, hasta que el mercado inmobiliario mejore, destinamos a alquiler junto con sus respectivas plazas de garaje:

	Saldo
Concepto: alquileres	31.12.2008
Ingresos de la inversión (alquileres)	43.111
Gastos de la inversión, sin intereses,	(2.663)
amortización ni impuestos
Total…	40.458

7.- Instrumentos Financieros

7.1.- Activos Financieros

	INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO		TOTAL
CATEGORÍAS \ CLASES	INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO	VALORES REPRES. DE DEUDA	CRÉDITOS DERIVADOS. OTROS
	2.008	2.008	2.008	2.008
Activos disponibles para la venta	601			601
Inversiones mantenidas hasta el vencimiento
Préstamos y partidas a cobrar:
- Préstamo "museo"			3.551.633	3.551.633
- Fianzas y depositos			1.442	1.442
TOTALES	601		3.553.075	3.553.676

		INSTRUMENTOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
CATEGORÍAS \ CLASES	INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO	VALORES REPRES. DE DEUDA	CRÉDITOS DERIVADOS, OTROS
	2.008	2.008	2.008	2.008
Préstamos y partidas a cobrar:
- Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar			1.947.396	1.947.396
- Inversiones financieras a corto plazo			1.207.498	1.207.498
- Efectivo y otros act. Líquidos equivalentes	2.683			2.683
TOTALES	2.683		3.154.894	3.157.577

$\frac{1}{\sqrt{2}}$

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El saldo total del préstamo "museo" concedido a ODISER S.A., por importe de 3.551.633 Euros, está afianzado por Don Heinz Peter Tornes, presidente de CINSA y propietario del 19,163% de su Capital. Está prevista la posible compensación de dicho préstamo, mediante la entrega de activos, en particular las obras de arte en poder de ODISER, y/o contra acciones propias de la Compañía para su amortización, a fin de eliminar cualguier riesgo financiero no aprovisionado (NOTA 22).

El saldo de la partida Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar por importe de 1.947.396 Euros, incluye un saldo por importe de 1.715.464 con las sociedades vinculadas a 31 de diciembre de 2008, cuvo detalle se muestra en el siguiente cuadro.

Saldos Sociedades vinculadas:

Sociedad	Saldo a 31/12/08

COSTIOLI Ingeniería e Inmuebles SL	443.521
SALATIN Promociones SL	34 34 3
ODISER SA	1.237.600
	1.715.464

También se incluye el saldo de Deudores Facturas pendientes de formalizar, por importe de 259.188 Euros, correspondiente a la repercusión de los Gastos en los que ha incurrido la sociedad CINSA por cuenta de la Comunidad ODISEA S.A. (Comunidad de Propietarios del polígono Industrial Las Salinetas), pendientes de Facturar. El 100% de dicho saldo (259.188 Euros) se encuentra provisionado al 31 de diciembre de 2008.

Las Inversiones financieras a corto plazo (Otros), por importe de 1.207.498 Euros, reflejan un importe de 52.584 Euros por las provisiones de fondos realizadas a Gestorías, para la realización de determinadas operaciones bancarias, que están pendiente de su liquidación definitiva. Asimismo, incluyen de forma principal un saldo por importe de 1.149.356 Euros, producto de las retrocesiones de ventas realizadas a la sociedad Anatecsa Vermoegensanlagen GmbH & Co.KG, antigua participada de Cinsa por la parcela ubicada en Wannsee (Alemania) y a D. Heinz Peter Tornes por la vivienda sita en Grunewald (Alemania). Ambos importes figuran en la cuenta de D. Heinz Peter Tornes (NOTA 5).

A pesar de que la retrocesión de la venta se ha realizado en el 2009, estando aún pendiente de inscripción en el registro de la propiedad en Alemania a la fecha de este informe, se ha preferido incluir el ajuste derivado de dicha retrocesión en las cuentas anuales del 2008, toda vez que la venta fue realizada en el año 2007, al considerar que dicha contabilización refleja de manera mas exacta la imagen fiel de la Sociedad.

Información sobre la naturaleza y el nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros:

En nuestra cartera subsisten, como remanente desde hace muchos años, acciones United Dutch (Bobadilla) y Valca: ambas con valor razonable a 31 de diciembre de 0.- Euros.

"Préstamo museo", antecedentes históricos:

El préstamo "museo" lleva su nombre de un compromiso no protocolizado con el Ayuntamiento de Telde, según el cual se nos concedería una reclasificación de terrenos a cambio de promover en Telde-Salinetas un museo de arte y música con gastronomía, razón por la cual constaba un edificio "museo" en el antiguo PGOU. Con la antes participada ODISER se había llegado a un acuerdo, que ésta regentaría dicho museo si CINSA lo financiaba, en virtud de lo cual Cinsa inició obras en el Edificio Héctor (hoy vendido) y financió obras destinadas a tal museo. A continuación al haberse decantado los intereses de la Ciudad de Telde, por la cesión de una parcela para una planta desaladora en lugar del museo proyectado, el proyecto se abandonó manteniendo Cinsa vigente dicho préstamo, si Odiser se hacía cargo de las obras.

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Con la entrada de nuevos accionistas, se decidió al mismo tiempo desprenderse tanto de sus demás participadas como de su participación en la inmobiliaria alemana Anatecsa, que pese a la crisis inmobiliaria alemana, fue cedida por compensación a su valor de adquisición al socio D. Heinz Peter Tornes, el cual las asumió con la condición de que le fueran financiadas. Como consecuencia de estas decisiones y escisiones Cinsa quedó como acreedora de Odiser, por el importe a 31 de diciembre de 2008 de 3.551.633 Euros, los cuales, en caso de ser aprobado por la Junta General de Accionistas, podrían ser compensados por acciones Cinsa u otros activos en su día cedidos, que siguen disponibles en vista de su disolución y liquidación. El saldo del préstamo tiene una remuneración para CINSA, equivalente al interés legal del dinero capitalizable y pagadero a su vencimiento el próximo días 30 de junio del 2010.

En la actualidad y como hecho posterior al cierre (ver NOTA 21), se ha firmado un anexo modificativo de dicho préstamo con fecha 15 de enero de 2009, donde se modifica el tipo de interés, pasando a ser éste el del EURIBOR+0,50 (revisable trimestralmente) y se elimina la condición de garante de la operación a la mercantil SALATÍN S.L., quedando como único garante Don Heinz Peter Tornes, presidente de CINSA y propietario del 19,163% de su Capital.

		INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO	TOTAL
CATEGORÍAS CLASES	DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO	OBLIGACIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES	DERIVADOS, OTROS
	2.008	2.008	2.008	2.008
Débitos y partidas a pagar	2.016.044		6.550	2.022.594
Pasivos a valor razonable con cambios en PYG:
-Mantenidos para negociar
- Otros
Derivados de cobertura
TOTALES	2.016.044		6.550	2.022.594

7.2.- PASIVOS FINANCIEROS

El detalle de las Deudas con entidades de crédito por préstamos es el siguiente, y engloba tanto el L/P como el C/P :

Entidad	Tipo	Garantía	Importe original	Saldo	Tipo Interés	Fecha de Vto.
CAJA RURAL	Préstamo	Hipotecario	329.812	191.250 L/P	6.001	23.09.2017
CAJA RURAL	Préstamo	Hipotecario	92.000	92.000 L/P	6.001	23.08.2017
BBVA	Préstamo	Hiootecano	350.000	282.794 L/P	6.700	30.11.2013
BBVA	Préstamo	Hipotecario	1.450.000	1.450.000 L/P	5.700	31.03.2010

El detalle por vencimientos de los préstamos, es el siguiente:

Entidad	Saldo	2010	2011	2012	2013	2014 y $\int$ siguientes/
CAJA RURAL	283.250 L/P	27.636	27.750	27,800	27.950	172.114
BBVA	282.794 L/P	70.000	70.000	70.000	72.794	-
BBVA	1.450.000 L/P		COL	$\blacksquare$		1.450.000

Las garantías aportadas para estos préstamos, son garantías hipotecarias, soportándolas para el caso de CAJA RURAL, Activos del Inmovilizado por valor de 1.630.337 Euros (NOTA 5), y para el caso de BBVA, Existencias por valor de 5.664.435 Euros (NOTA 9).

		INSTRUMENTOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
CATEGORÍAS \ CLASES	DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO	OBLIGACIONES Y OTROS VALORES NEGOCIABLES	DERIVADOS. OTROS
	2.008	2.008	2.008	2.008
Débitos y partidas a pagar	682.338		1.535.970	2.218.308
Pasivos a valor razonable con cambios en PYG:
-Mantenidos para negociar
- Otros			216.700	216,700
Derivados de cobertura
TOTALES	682.338		1.752.670	2.435.008

El detalle de las deudas con entidades de crédito a corto plazo es el siguiente:

EPIGRAFE	Euros
Deudas por Préstamos	91.691
CAJA RURAL (Préstamo c/p)	29.411
BILBAO VIZCAYA (Préstamo c/p)	62.280
Deudas por Efectos descontados
Deudas por Crédito Dispuesto	590.647
BILBAO VIZCAYA	590.647

TOTAL DEUDAS CON ENTIDAD. CRED. C/P

682.338

$\sqrt[2]{\frac{1}{\sqrt{2}}}$ $\overline{C}$

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$\mathcal{W}(\overline{\mathbb{F}}^{(2n-1)}\backslash\mathcal{A})\subset\mathbb{R}^n$

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El saldo de débitos y partidas a pagar (Otros) por importe de 1.535.970 Euros, engloba principalmente la deuda existente con la Agencia Tributaria por el Acta de Inspección del ejercicio 1999, por importe de 897.508 Euros, ya reflejada en las cuentas anuales del pasado ejercicio 2007, a lo que hay que añadir la cantidad de 42.108 Euros reflejadas en el presente ejercicio, en concepto de intereses, por no haber satisfecho la deuda en el plazo voluntario establecido, resultando una deuda total de 939.616 Euros.

A esta cantidad hay que añadir, la propuesta de Sanción remitida por la Agencia Tributaria por el Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2005, por importe de 266.971 Euros de principal de sanción, más el 20% de recargo por importe de 53.394 Euros por estar fuera del periodo voluntario de pago, haciendo un total de 320.365 Euros. La citada sanción obedece a la incorrecta acreditación, en el impuesto sobre sociedades del ejercicio 2005, de bases imponibles negativas pendientes de compensar.

El importe de 216.700 Euros de derivados de cobertura, lo forman una serie de provisiones por dicho importe (NOTA 13), donde se incluyen, calculados de manera genérica, las siguientes provisiones: indemnización del personal por importe de 29.700 Euros; 107.000 Euros para gastos derivados de la puesta en marcha de una estación transformadora en el polígono de CINSA; 80.000 Euros para otras provisiones.

8.- Fondos Propios

Capital social

Al 31 de diciembre de 2008, el capital social estaba representado por 1,941.875 acciones representadas por anotaciones en cuenta, ordinarias e integrantes en la misma clase y serie, de 6,01012 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. Estas acciones gozan de iguales derechos políticos y económicos y están admitidas a cotización en las cuatro bolsas oficiales de valores de España.

El detalle de los accionistas con participación relevantes es como sigue a 31 de diciembre de 2008:

EPIGRAFE	N° de acciones	% de participación
Tornes, Heinz Peter	372.127	19.163%
Haunalter, Gabriela	154.321	7.947%
Peña Suárez, Fernando (1)	334.914	17.247%
Hambrecht, Wemer	107.988	5.561%
Gabriel García Casado (2)	126,000	6.489%

(1) 205.897 Acciones Indirectas a través de SALATÍN S.L. (10,603 %) (2) 83.152 Acciones Indirectas a través de GARCÍA TIMERMANS CONSULTORES S.L. (4,282 %)

$\mathbb{Q}^2$ $\overline{\phantom{a}}$

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NOTA: No se incluyen en esta lista los bancos depositarios que agrupan numerosos pequeños accionistas, por no ser los últimos tenedores de los títulos. La compilación se ofrece en base a las comunicaciones "ad hoc" facilitadas por nuestros accionistas, s.e.u.o., según nuestros últimos datos disponibles.

A 31 de diciembre del 2008, no existe ninguna Ampliación de capital en curso, ni se tiene previsto que la hubiese en el futuro.

A 31 de diciembre de 2008, la Sociedad posee 60.000 acciones propias comunicadas preceptivamente a la CNMV con fecha del 29 de diciembre de 2006, mediante el modelo de adquisición de acciones propias correspondiente. Dichas acciones representan el 3.090% del total del Capital y tienen dotada su correspondiente provisión para Acciones propias.

Reserva legal

Las sociedades están obligadas a destinar el 10% de los beneficios de cada ejercicio a la constitución de un fondo de reserva hasta que éste alcance, al menos, el 20% del capital social. Esta reserva no es distribuible a los accionistas y sólo podrá ser utilizada para cubrir, en el caso de no tener otras reservas disponibles, el saldo deudor de la cuenta de Pérdidas y Ganancias. También bajo determinadas condiciones se podrá destinar a incrementos de Capital Social.

Otras Reservas

A 31 de diciembre de 2008 la Sociedad tiene dotadas las siguientes Reservas:

Reserva para Inversiones en Canarias (RIC).	286,504 Euros
Reservas Voluntarias	852.981 Euros
Reservas por Capital Amortizado	601.009 Euros

La Reserva para Inversiones en Canarias (RIC) recoge la dotación efectuada por la Sociedad con cargo a la distribución de resultados de cada ejercicio, tienen carácter de partida deducible en la correspondiente declaración del Impuesto sobre Sociedades.

Las cantidades dotadas a esta reserva deben ser materializadas por la Sociedad en determinados elementos del Inmovilizado o inversiones financieras cualificadas en un plazo máximo de tres años contados a partir de la fecha en que se realizó la correspondiente liquidación del impuesto. La Sociedad tiene la obligación de mantener dichos activos al menos durante cinco años o durante su vida útil, si fuese inferior. La reserva es indisponible en tanto que las inversiones deben permanecer en la Sociedad. La RIC de CINSA por importe de 286.504 se encuentra totalmente materializada.

Dividendo a Cuenta

Los liquidadores estiman que no se distribuirá ningún dividendo a cuenta del beneficio correspondiente al ejercicio social 2008.

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9.- Existenclas

Existencias
	01/01/2008	Altas	Bajas	Traspasos	31/12/2008
Coste
Terrenos	1.595.642	254.300			1.849.942
Edificios y Terrenos Edificados	6.665.713	67.035	(1.667.741)		5.065.007
Total Coste	8.261.355	321.335	(1.667.741)		6.914.949
PROVISIONES:
Provisiones Depreciación Exist.	(271.417)				(271.417)
Total Provisiones	(271.417)				(271.417)
TOTAL EXISTENCIAS	7.989.938	321.335	(1.667.741)		6.643.532

Durante el ejercicio 2008 se ha iniciado la instalación de una Estación Transformadora en el Poligono de CINSA, por un importe de 67.035 Euros.

El aumento en terrenos por importe de 254.300 Euros, se debe única y exclusivamente a que a 31 de diciembre de 2008 se ha procedido, de mutuo acuerdo y sin penalización para la Sociedad, a la resolución del contrato de compra-venta existente con la mercantil CANARIAS ACEBIÑO, S.L., sobre la Finca nº 82.139 (parcela 51-53), por un importe de 281.750 Euros, dado que no se había producido aún la inscripción del Convenio Urbanístico en el Plan General de Ordenación Urbana de Telde, condición suspensiva pactada para la efectividad de dicha venta (NOTA 12).

La baja de existencias por importe de 1.667.741 Euros, obedece a la venta de la Parcela nº 32-7 "EDIFICIO PANDORA" en la Urbanización Industrial "Salinetas" (Telde). La correspondiente escritura de compraventa se formalizó ante Notario con fecha 03 de diciembre de 2008, por un importe total de venta de 1.250.000 Euros más IGIC (NOTA 12).

10.- Moneda Extranjera

La Sociedad durante el ejercicio 2.008 no ha realizado ningún cambio en la moneda funcional, y utiliza única y exclusivamente como moneda funcional el euro.

11.- Situación Fiscal

La Sociedad presenta anualmente una declaración a efectos del Impuesto sobre Sociedades. Los beneficios, determinados conforme a la legislación fiscal, están sujetos a un gravamen del 25% sobre los primeros 120.202 Euros de base imponible, y del 30% para el resto. De la cuota resultante pueden practicarse determinadas deducciones establecidas en la normativa vigente.

Debido al diferente tratamiento que la legislación fiscal permite para determinadas operaciones, el resultado contable puede diferir de la base imponible fiscal.

A continuación se detallan la conciliación entre el resultado contable del ejercicio 2008 y la base imponible fiscal que la Sociedad espera declarar tras la oportuna aprobación de las cuentas anuales.

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EPÍGRAFE	Aumentos	EUROS Disminuciones	Saldo
Resultado contable del ejercicio antes de impuestos			(1, 358, 375)
Diferencias permanentes Resultado Contable ajustado	331.262	(174.800)	156.462 (1.201.913)
Diferencias temporales - Con origen en el ejercicio - Con origen en ejercicios anteriores	216.700		216,700
Compensación de Bases Imponibles Negativas periodos anteriores Dotación a la Reserva para inversiones en Cananas
Base Imponible (Resultado fiscal)			(985.213)

Los ajustes al Resultado contable, entre Diferencias permanentes y temporales, y son las siguientes:

Diferencias permanentes por importe de 331.262 Euros, como aumento en la base imponible, se corresponden principalmente con la sanción remitida por la Agencia Tributaria por el Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2005, por importe de 266.971 Euros de principal de sanción, más el 20% de recargo por importe de 53.394 Euros por estar fuera del periodo voluntario de pago, haciendo un total de 320.365 Euros (NOTA 7).
Diferencias permanentes por importe de 174.800 Euros, como disminución en la base imponible, se corresponde principalmente con la retrocesión del expediente sancionador por el 50% de la cuota a pagar del el acta de inspección del ejercicio 1999, considerado en las cuentas anuales del pasado ejercicio por importe de 165.346 Euros, y resultando una sanción definitiva por importe de 5.407 Euros, ya pagada durante el 2008.
Diferencias Temporales por importe de 216,700 Euros, como aumento en la base imponible, correspondiente a las provisiones dotadas a 31 de diciembre de 2008 (NOTA 13)

Conciliación entre el Resultado contable y el gasto por impuesto de sociedades:

EPÍGRAFE	Euros
Resultado contable ajustado (PÉRDIDAS)	(1.201.913)
Cuota íntegra (30%)
Deducción por doble imposición Deducción por Inversión en Canarias (Ley 20/1991)
Impuesto sobre Sociedades a pagar y Gasto por Impuesto Pagos a Cuenta realizados en 2008 Resultado del Impuesto a Devolver	(7.616) (7.616
	າາ

Según establece la legislación, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el Plazo de prescripción de cuatro años.

Nuevo requerimiento de Información Fiscal (RDL 12/2006)

De conformidad con lo establecido en el RDL 12/2006, de 29 de diciembre, por el que se modifica la Ley 19/1994 de 6 de Julio de modificación del Régimen Económico y Fiscal de Canarias y en particular con lo dispuesto en el apartado 13 del artículo 27 de la Ley 19/1994, con efectos a partir del 1 de Enero del 2007, así como con lo establecido en la disposición Transitoria Segunda del citado Real Decreto, durante el ejercicio Social cerrado al 31 de diciembre del 2008, la información requerida, referida exclusivamente al ejercicio 2008, es la siquiente:

Período impositivo del 1-1-2008 al 31-12-2008

Dotaciones a RIC
1. Reservas pendientes de materialización
1. Materializaciones anticipadas

No aplicables (Pérdidas) No aplicables No han existido

1213, 138

経際期限計画

12.- Ingresos y Gastos

Ingresos y Gastos	INGRESOS	GASTOS
Ventas y otros ingresos accesorios	1.186.161
Ventas	1.250.000
Ingresos Accesorios y otros de gestión Corriente	217.911
Devoluciones en Ventas	$-281.750$
Aprovisionamientos		1,600.741
Consumos de Terrenos y Solares (Var. Existencias)		1.600.741
Gastos de Personal		49.458
Sueldos, salarios y asimilados		36.487
Cargas Sociales (Otras Cargas Sociales)		12.970
Otros Gastos de Explotación		1.047.023
Arrendamientos y Cánones		38.644
Reparación y conservación		1.718
Servicios exteriores y profesionales independientes		312.810
Primas de seguro		1.080
Servicios bancarios y similares		24.516
Publicidad, propaganda y relaciones públicas		3.176
Suministros y locomoción		17.201
Otros servicios		マフハつつ

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Otros tributos		383.259
Variación de provisiones y Pdas, de Créd, Incobrables		216.700
Otros gastos de gestión corriente		10.896
Gastos e Ingresos Financieros:	184.241	249.585
Intereses por deudas con terceros	13.810	249.585
Ingresos de Créditos a C/P	170.431

El capítulo de Ventas por importe de 1.250.000 Euros, corresponde a la venta de la Parcela nº 32-7 "EDIFICIO PANDORA" en la Urbanización Industrial "Salinetas" (Telde). Dicha venta se formalizó en escritura pública ante Notario con fecha 3 de diciembre de 2008. Su correspondiente variación de existencias está reflejada en el capítulo de Aprovisionamientos (Consumo de terrenos y solares) por importe de 1.600.741 Euros (Ver NOTA 9).

Se ha producido una devolución de ventas por importe de 281.750 Euros, provocada por la resolución, de mutuo acuerdo y sin penalización para la Sociedad, a 31 de diciembre de 2008, del contrato de compra-venta existente con la mercantil CANARIAS ACEBIÑO, S.L., sobre la Finca nº 82.139 (parcela 51-53), dado que no se había producido aún la inscripción del Convenio Urbanístico en el Plan General de Ordenación Urbana de Telde, condición suspensiva pactada para la efectividad de dicha venta (NOTA 9).

13.-Provisiones y Contingencias

EPÍGRAFE

	01/01/2008	Dotaciones	Aplicaciones	Otos Ajustes	31/12/2008
Provisiones Op. Tráfico	342.352	216.700			559.052
Total Provisiones	342.352	217.600			559.052

Tal y como se indica en la NOTA 7, el detalle de las dotaciones de las provisiones del presente ejercicio 2008 es el siguiente: Indemnización del personal por importe de 29.700 Euros; 107.000 Euros para gastos derivados de la puesta en marcha de una estación transformadora en el polígono de CINSA; 80.000 Euros para otras provisiones.

14.- Información sobre medio ambiente

Al haber dejado en 1983 la producción de fertilizantes, CINSA no produce vertidos.

Al 31 de diciembre de 2008, no existen activos de importancia dedicados a la protección y mejora del medioambiente, ni se ha incurrido en gastos relevantes de esta naturaleza durante el ejercicio.

Los Administradores de la Sociedad estiman que no existen contingencias significativas relacionadas con la protección y mejora del medioambiente, no considerando necesario registrar dotación alguna a la provisión de riesgos y gastos de carácter medioambiental al 31 de diciembre de 2008.

Durante el ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2008 no se han recibido subvenciones de naturaleza medioambiental. Asimismo, durante el ejercicio 2008, la sociedad no ha incurrido en gasto alguno para la protección del medio ambiente, dado que no ha realizado actividad de construcción alguna, por lo tanto tampoco ha realizado inversión alguna.

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15.- Retribuclones a largo plazo al personal

A 31 de diciembre de 2008, no existen retribuciones a largo plazo al personal.

16.- Transacciones con pagos basados en instrumento de patrimonio

Durante el ejercicio 2008 la Sociedad no ha realizado acuerdo alguno de pago basado en instrumentos de patrimonio, con lo cual no hay beneficiario alguno.

Tampoco ha habido pago alguno basado en opciones sobre acciones.

17.- Subvenciones, Donaciones y Legados

La Sociedad durante el ejercicio 2008 no ha recibido subvenciones, donaciones o legados. Por lo tanto en el balance no aparece cantidad alguna por tal concepto, no existiendo condición alguna sobre subvenciones, donaciones o legados anteriores.

18.- Combinaciones de negocios

Durante el ejercicio 2008, la Sociedad no ha realizado combinación alguna de negocio.

19.- Negocios conjuntos

Durante el ejercicio 2008 la Sociedad no ha realizado negocios conjuntos alguno. Por lo tanto no ha incurrido en ninguna contingencia con otros participes, ni ha asumido compromiso de capital alguno en negocios conjuntos.

20.- Activos no corrientes mantenidos para las ventas y operaciones interrumpidas

Durante el ejercicio 2008 la Sociedad no ha realizado ninguna operación interrumpida a 31 de diciembre de 2008.

21.- Hechos posteriores al cierre

Como ya se ha indicado en otros apartados de la memoria, en la Junta General Extraordinaria de la Sociedad celebrada con fecha 7 de marzo de 2009 se acordó por unanimidad de los accionistas presentes y representados, la disolución de la sociedad.

Es muy difícil prever, en el contexto de crisis económica global, el impacto de estas medidas en el valor liquidativo de la Sociedad, que dependerán fundamentalmente de la inscripción del convenio urbanístico en el PGOU por parte del llmo. Ayuntamiento de Telde y del interés de los compradores en las parcelas de la Sociedad.

Se han rescindido con fecha 14 de enero de 2009, las escrituras de compraventa 915/G/06 para un piso en Berlín-Grunewald y de la 891/G/05 de un terreno en Werder/Alemania sin pérdida en su conjunto, pese a haberse generalizado la crisis también en Alemania. Estos contratos, que en 2007 no estaban aún inscritos en el Registro de la Propiedad Alemán, lo que motivó una incertidumbre del Auditor en dicho ejercicio, fueron finalmente inscritos en los Registros de la Propiedad correspondientes con fecha 5 de febrero de 2009 y 3 de febrero de 2009 respectivamente, mediante la correspondiente "Auflassungsvormerkung" (Anotación por cambio de propiedad), que se convertirá en definitiva una vez conste el visto bueno de las Autoridades del Patrimonio Histórico (Grunewald forma parte de los inmuebles clasificados) y del fisco (Derechos Reales, que aún no han sido facturados por Hacienda).

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Con fecha 15 de enero de 2009, se ha firmado un anexo modificativo del préstamo denominado "museo" a ODISER, donde se modifica el tipo de interés, pasando a ser éste el del EURIBOR+0,50 (revisable trimestralmente) y se elimina la condición de garante de la operación a la mercantil SALATÍN S.L., quedando como único garante Don Heinz Peter Tomes, presidente de CINSA y propietario del 19,163% de su Capital (NOTA 7).

22.- Operaciones con partes vinculadas

La sociedad Compañía de Inversiones CINSA, S.A., no consolida sus cuentas anuales al no tener sociedades participadas a esta fecha.

No obstante, hay que considerar como partes vinculadas, las antiguas participaciones de la Compañía de Inversiones CINSA en otras empresas con las que sigue manteniendo relaciones, sea de despachos, de personal o de directivos comunes, así como de todos aquellos, accionistas, consejeros o directivos en común con accionistas, consejeros o directivos.

1.- Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de los administradores:

En relación a la participación de los administradores de Compañía de Inversiones CINSA SA, en el capital de sociedades ajenas a CINSA, o si éstos realizan por cuenta propia o ajena el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de CINSA; o si los mismos en nombre propio o persona que actúe por cuenta de éstos, han realizado con la sociedad o con alguna sociedad vinculada, otras operaciones que sean ajenas al tráfico ordinario de la sociedad o en condiciones que no fueran normales de mercado, hay que indicar lo siguiente:

El Consejero D. Domingo Peña Suárez, cesado a voluntad propia el pasado 7 de marzo de 2009, una vez acordada la disolución de la Sociedad y nombrados liquidadores, que actúa en representación de la entidad SALATÍN S.L., declara haber realizado por cuenta propia o ajena las siguientes actividades, análogas o complementarias a las que constituyen el objeto social de CINSA: Presidente del Consejo de Administración de SALATIN S.L.

Declara a su vez, que ostenta también participaciones en el capital de entidades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de CINSA: 28,34% del capital de SALATÍN S.L.

Uno de los tres liquidadores de la sociedad D. Gabriel García Casado, nombrado en la pasada Junta General de Accionistas celebrada el 7 de marzo de 2009, declara haber realizado por cuenta propia o ajena las siguientes actividades, análogas o complementarias a las que constituyen el objeto social de CINSA: Consejero Delegado de SALATÍN S.L.

Declara a su vez, que ostenta también participaciones en el capital de entidades con el mismo. análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de CINSA: 10% del capital de SALATÍN S.L., a través de su sociedad García Tímermans Consultores SL.

El resto de Consejeros salientes y Liquidadores de la sociedad, han comunicado que no realizan por cuenta propia o ajena el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de CINSA.

Han comunicado a su vez, que no ostentan participaciones en el capital de entidades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de CINSA:

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2.- Detaile de las operaciones con sociedades vinculadas

La sociedad García Tímermans Consultores SL facturó a la Compañía de Inversiones CINSA S.A. en el ejercicio 2008, la cantidad de 52.447 Euros en concepto de honorarios de Gestión. El importe total acordado para la liguidación de sus honorarios de gestión para todo el ejercicio 2008 y rescisión del contrato que mantenía con la sociedad Compañía de Inversiones CINSA, S:A:, es de 75.000 euros, incluidos como Facturas pendientes de formalizar o recibir, de las cuales están pendientes de cobrar a 31 de diciembre de 2008, la cantidad de 22.553 Euros.
El saldo de Salatín Promociones SL con la Compañía de Inversiones CINSA S.A. por importe de 34.343 Euros, se corresponde con un anticipo de fondos el cual está garantizado con acciones de Cinsa en poder de Salatin, S.L.
La mercantil Odiser S.A., vinculada con D. Heinz Peter Tornes, ha visto aumentado el saldo de su préstamo "museo" en la cantidad de 169.125 Euros en concepto de intereses devengados en el ejercicio 2008, quedando el saldo del préstamo "museo" a 31 de diciembre de 2008 con un importe deudor de 3.551.633 Euros (ver NOTA 7).

A su vez Odiser S.A., ha facturado durante el 2008 a la Compañía de inversiones CINSA S.A. la cantidad de 87.500 Euros en concepto de honorarios de gestión.

El saldo con D. Heinz Peter Tornes, por importe de 1.149.356 Euros, ha sido producto de la contabilización al cierre de las cuentas anuales del 2008, de los efectos derivados de la retrocesión de las ventas realizadas en Alemania detalladas en la NOTA 7. Dichas retrocesiones aún no han sido elevadas a público en Alemania a la fecha de este informe. En caso de no haberse incluido los efectos de dicha retrocesión en el ejercicio 2008, el saldo de las operaciones efectivamente realizadas por la sociedad hubiera sido de74.336 Euros a favor de D. Heinz Peter Tornes.

3.- Garantías y Avales

Los créditos a Odiser SA, por importe de 3.551.633 Euros procedentes de la adquisición de antiguas participadas de CINSA, se encuentran garantizados por los activos en poder de Odiser, principalmente obras de arte y está afianzado personalmente por D. Heinz Peter Tornes mediante el bloqueo de sus acciones en los bancos depositarios, para garantizar el buen fin del mismo. El saldo que figura como Odiser Compensaciones por importe de 1.237,600 Euros, relativo a la sociedad Odiser, SA. se encuentra igualmente garantizado por acciones bloqueadas a favor de CINSA.
El saldo de Costioli Ingeniería e Inmuebles SL, sociedad vinculada a D. Heinz Peter Tornes, por importe de 443.521 Euros (NOTA 7), está afianzado personalmente por dicho socio habiendo ofrecido otras garantías adicionales en caso de serle requeridas.
El saldo con D. Heinz Peter Tornes, por importe de 1.149.356 Euros, está garantizado por la parcela ubicada en Wannsee (Alemania) y la vivienda sita en Grunewald (Alemania) Dichos activos no podrán ser objeto de cargas o venta a un tercero, según el compromiso adquirido por el socio D. Heinz Peter Tornes, en carta remitida al Consejo de Administración (NOTA 7) y por estar registradas aún a nombre de CINSA en los registros Alemanes.

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23.- Otra información

El número medio de empleados, mantenido durante el ejercicio 2008 y distribuido entre fijos y eventuales, ha sido el siguiente:

Fijos Eventuales Total

$2,0$ $0,0$ $2,0$

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$\mathcal{A}(\mathcal{U}) \cong \mathbb{M} \oplus \mathbb{N} \oplus \mathbb{S} \oplus \mathbb{S} \oplus \mathbb{S}$

Categoría profesional

Jefe de sección (Mujer) $1,0$ Oficial de tercera (Hombre) $1,0$

LUJÁN AUDITORES, S.L., además de aquellas otras sociedades con las que dicha empresa mantiene alguno de los vínculos, a los que hace relación la Disposición Adicional Decimocuarta, de la Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero, han facturado a la Sociedad, durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2008, honorarios y gastos por servicios de auditoria por importe de 18.058 Euros, para el Ejercicio del 2008.

Las presentes Cuentas Anuales se presentan de forma individual, dado que la sociedad no tiene sociedades participadas, por lo que la sociedad no está obligada a aplicar las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por los Reglamentos de la Unión Europea. De todas maneras, de haberlo hecho, no se hubieran producido variaciones significativas en el patrimonio neto y en la cuenta de pérdidas y ganancias.

24.- Información Segmentada:

La Sociedad durante el ejercicio 2008 ha realizado sus actividades ordinarias y sus ingresos dentro del mercado geográfico de las Islas Canarias.

Diligencia

Las anteriores Cuentas Anuales que comprenden el Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, Estádo de cambios en el Patrimonio Neto, Estado de Flujos de Efectivo, y la Memoria, correspondientes al ejerciclo 2008, de 29 páginas numeradas de la 1 a la 29, así como el informe de gestión de este mismo ejercicio, los cuales fueron sometidos para su formulación al Consejo de Administración de la Sociedad en su reunión de 30 de Marzo de 2009 han sido aprobados por unanimidad de dicho órgano social, tal como figura en el acta de dicha reunión.

Para dar cumplimiento a lo previsto en el artículo 171.2 del T.R.L.S.A., Real Decreto 1564/89, todos y cada uno de los miembros del Consejo de Administración saliente los firman a continuación, al igual que lo firman los nuevos liquidadores de la sociedad:

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INFORME DE GESTIÓN DE COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA, CORRESPONDIENTE A SUS CUENTAS ANUALES RELATIVAS AL EJERCICIO SOCIAL DEL 2008, CERRADAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008.

EJERCICIO 2008

Durante el ejercicio 2008 el INE confirma la entrada en recesión de la economía española con una caída del PIB interanual del 0,7 % en el cuarto trimestre que arroja un avance del 1,2% en el conjunto del ejercicio 2008. Sin embargo las previsiones de FUNCAS apuntan a una caída del PIB del 3% en 2009.

Todos los indicadores correspondientes al último trimestre apuntan a un profundo declive de todos los componentes de la demanda, al mismo tiempo que el empleo ha sufrido un profundo ajuste poniendo de manifiesto una pronunciada caída de la actividad económica. Al finalizar el ejercicio 2008, el entorno macroeconómico internacional seguía deteriorándose y los mercados financieros sufrían importantes movimientos, sobre todo en Septiembre donde hemos visto la caída de grandes entidades financieras y de Seguros.

Esto provocó lógicamente un descenso del interés oficial del dinero para los Gobiernos o los que tenían financiaciones ya concertadas a tipo variable pero al mismo tiempo una subida de los tipos de interés para los nuevos demandantes y sobre todo una parálisis total internacional en los mercados interbancarios. Todo esto acompañado de fuertes descensos en las cotizaciones de los mercados bursátiles mundiales con un gran aumento de la volatilidad. Podemos decir que la crisis, cuyo inicio fue EEUU, se ha extrapolado a todo el mundo. No obstante la bajada de los precios de las materias primas dio un respiro a la inflación, provocada también por la caída de la actividad económica general. Ante este panorama en Octubre del 2008 el gobierno de EEUU comenzó a aprobar planes específicos y urgentes de salvamento de entidades e inyecciones masivas de liquidez, que han sido seguidas por gran variedad de Países, para de esta manera evitar el colapso del sistema financiero.

Por otra parte la acción conjunta de los Bancos Centrales de EEUU, Reino Unido y Banco Central Europeo, seguidos por otros países, bajaron de forma concertada los tipos de interés en Diciembre ,para colocarse en el 0,25% la Reserva Federal, el 2,5% el Banco Central Europeo, el 2% el Banco Central del Reino Unido. En Enero el Banco Central Europeo y el Banco Central del Reino Unido volvieron a bajar los tipos de interés en medio punto, hasta el 2% y el 1,5% respectivamente.

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COTIZACIÓN

La acción de CINSA, no tuvo ningún volumen de contratación de títulos, durante el ejercicio 2008, por lo que la cotización mantuvo la referencia última de 8€ por acción, lo que supone una capitalización total de 15,53 Meuros, un 22,48% superior a los Fondos Propios de la Sociedad y un 33,11% al Capital admitido.

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El Consejo de Administración en ejecución del acuerdo de la Junta General Ordinaria celebrada el 30 de Junio del 2006, fue autorizado para la adquisición de hasta un 5% del capital social de CINSA, de conformidad con las disposiciones legales en vigor. Durante el ejercicio 2008, la sociedad no ejerció la autorización recibida.

RESULTADOS

En el ejercicio social cerrado a 31 de Diciembre de 2008, CINSA tuvo una pérdida de 1.358 Teuros, incluyendo las dotaciones a provisiones y ajustes fiscales. En diciembre de 2008 la entidad vendió el edificio "Pandora", realizándose esta venta a un precio inferior a su valor en libros, produciéndose por este concepto una pérdida de 417 Teuros, dado que el comprador tan solo aprovechó el solar (que sí cumplió las expectativas) pero no el edificio preexistente, cuyo valor se encontraba activado contablemente.

No obstante, gracias a esta venta realizada en uno de los peores momentos económicos y con un mercado absolutamente paralizado, se logró reducir notablemente el endeudamiento de la Sociedad al cancelar el préstamo a corto plazo con el Banco Español de Crédito (BANESTO), con lo que no quedan préstamos a corto plazo. Hemos de tener en cuenta el importante nivel de provisiones, dada la actual coyuntura económica. Así, tenemos contabilizados los efectos adversos de la inspección fiscal sin que se haya activado el crédito fiscal obtenido en la misma inspección y se ha provisionado la minusvalía resultante de la futura cesión de la parcela 42 al Ayuntamiento como contraprestación del Convenio Urbanístico, sin tener en cuenta las plusvalías latentes de la reclasificación resultante.

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EJERCICIO 2009

El FMI prevé un crecimiento mundial para 2009 del 0,5% frente al 2,2% estimado en Noviembre del 2008. Los países desarrollados sufrirán su primera contracción anual desde / la II Guerra Mundial y las economías emergentes sufrirán una notable desaceleración. El menor crecimiento y la bajada de los precios de las materias primas se traduce en una intensa moderación de la inflación, que se reducirá a niveles cercanos a cero en las economías avanzadas y permite nuevos recortes de tipo de interés. El deficiente funcionamiento de los mercados de créditos y la evidencia de recesión en la economía mundial justifican nuevos planes de estimulo fiscal y de ayuda financiera especialmente en EEUU, que por lo tanto han disparado las previsiones de déficit públicos y emisiones de Deuda Pública.

En España la demanda interna se ha contraído fuertemente, tanto el consumo privado como la inversión en bienes de equipo y residencial. Se espera que la actividad se frene en prácticamente todos los sectores con muy especial intensidad en la construcción y en la industria. Como consecuencia de lo anterior la tasa de paro se elevo hasta casi el 14% a finales del 2008, ahondando en el deterioro del mercado laboral y apuntando a una tasa de paro superior al 17% en 2009, pudiendo pasar del 20% en Canarias.

Los planes de estimulo junto con el deterioro económico, y por tanto la caída de la recaudación de las Administraciones Públicas, elevarán muy notablemente las necesidades de financiación del Sector Público hasta el 6% en 2009 según el Plan de Estabilidad elaborado por el Gobierno.

La inflación prosigue su senda de moderación hasta situarse en Enero en un 0,8% arrojando un diferencial negativo con la Eurozona, auspiciado en gran parte por la muy fuerte caída de la actividad económica. Al mismo tiempo se sique con una situación de endurecimiento total, tanto a empresas como particulares, del acceso al crédito. Cuando este se consigue los costes financieros no guardan proporción con los niveles oficiales del BCE.

LA EMPRESA

La situación económica global, la peor situación española ante la crisis, la creciente dificultad del acceso a los mercados financieros, y el más que previsible alargamiento de la crisis en el sector Inmobiliario y de Construcción en España y de forma aún mas acusada en Canarias, perjudican gravemente la situación de la Sociedad.

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Asimismo, los incumplimientos reiterados del Ayuntamiento de Telde en sus compromisos con la Sociedad, han tenido el colofón durante el ejercicio 2008, toda vez que, a pesar de las promesas recibidas y de su competencia en materia urbanística para activar el Convenio con fecha límite el 30-06-2008, según se indica en la parcela que les cedimos en escritura pública en diciembre del 2007, el Avuntamiento ha decidido enviar para su aprobación e inclusión en el PGOU, dicho Convenio lo que en la práctica impide ejecutar las parcelas con la edificabilidad y usos previstos en citado convenio.

Por último, considerando la situación de sociedad cotizada y la circunstancia de no poder algunos de los requisitos previstos por la Ley del Mercado de Valores, llevó a la consideración del Consejo de Administración de convocar Junta General Extraordinaria con fecha 07 de Marzo del 2009 por considerar que nuestro sector para los próximos años tendría un futuro difícil en España, siendo lícita la devolución del capital a nuestros accionistas.

En dicha Junta y por unanimidad de los accionistas presentes y representados se acordó la disolución de la Sociedad.

En base a tal acuerdo la CNMV, con fecha 10 de Marzo del 2009 acordó:

"Suspender cautelarmente con efectos inmediatos, al amparo del Art. 33 de la Ley 24/1988 del 28 de Julio, del Mercado de Valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia de acciones u otros valores que den derecho a su suspensión o adquisición, de la entidad Compañía de Inversiones-Cinsa, S.A. por concurrir circunstancias que pudieran perturbar el normal desarrollo de las operaciones sobre los citados valores."

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RIESGOS PREVISIBLES

A juicio del Consejo de Administración, los riesgos previsibles son los de no continuidad de la actividad, derivados de la propia liquidación de la Sociedad, siendo muy difícil de prever, en el contexto de crisis económica global, el impacto de esta decisión en el valor liquidativo de la Sociedad, los cuales dependerán fundamentalmente de la inscripción del convenio urbanístico en el PGOU por parte del Ilmo. Ayuntamiento de Telde y del interés de los compradores en las parcelas de la Sociedad.

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INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

Durante el ejercicio 2008 la sociedad no invirtió en acciones destinadas a Investigación y Desarrollo.

HECHOS POSTERIORES

En la Junta General Extraordinaria de la Sociedad celebrada con fecha 7 de marzo de 2009 se acordó por unanimidad de los accionistas presentes y representados, la disolución de la sociedad.

Se han rescindido con fecha 14 de enero de 2009, los contratos de compraventa alemanes, relativos a las escrituras 915/G/06 para un piso en Berlín-Grunewald y de la 891/G/05 de un terreno en Werder/Alemania.

Con fecha 15 de enero de 2009, se ha firmado un anexo modificativo del préstamo "museo", donde se modifica el tipo de interés, pasando a ser éste el del EURIBOR+0,50 y se elimina la condición de garante de la operación a la mercantil SALATÍN S.L., quedando como deudor la sociedad ODISER y como único garante Don Heinz Peter Tornes, liquidador de CINSA y propietario del 22,92 %.

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTICULO 116 BIS DE LA LEY 47/2007, DE 19 DE DICIEMBRE.

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En la estructura de capital de CINSA, existe solamente una clase de acción con idénticos derechos y obligaciones, no existiendo restricciones a la transmisibilidad de valores, excepto las establecidos legalmente, ni restricciones al derecho de voto.

Las participaciones significativas en el capital, directas o indirectas que nos constaban a 31 de diciembre de 2008, eran las siguientes:

EPÍGRAFE	% de participación
Tornes, Heinz Peter	19,163%
Tomes, Gabriela	7,947%
Peña Suárez, Fernando (1)	17,247%
Hambrecht, Wemer	5,561%
Gabriel García Casado (2)	6,489%
$(1)$ 205.897 Acciones Indirectas a través de SALATÍN S.L. $(10,603\%)$ .
(2) 83.152 Acciones Indirectas a través de GARCÍA TÍMERMANS CONSULTORES S.L. (4,282 %).

No se computan en esta lista las Entidades de Depósito, por no ser accionistas directos. Con fecha posterior la participación de D. Heinz Peter Tornes ha subido al 22,929%

No existen pactos parasociales en Cinsa, vigentes a la fecha de este informe o distintos a los ya comunicados a la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Sin que sean pactos parasociales, ni sea exigible su observancia existen sin embargo unas tradiciones no escritas en Cinsa y su accionariado, como la de la absoluta transparencia detallada en las Juntas con todos los comprobantes a la vista, el consenso previo para las operaciones relevantes y el criterio moral de "socorro" a accionistas que por fuerza mayor han entrado en dificultades y que por la estrechez del mercade no han podido refinanciarse, como el

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hecho de primar lo importante sobre lo accesorio. Estas tradiciones, que hemos instaurado hace más de 20 años, no se han alterado con la entrada de los nuevos accionistas relevantes oriundos de Tenerife: explican la cohesión de nuestro accionariado.

enante e arol daste na seguindenca Tales Submares, \$1

Para el nombramiento y sustitución de los miembros del Órgano de Administración, se p ivilegiaba o bien la valía profesional, independencia y rectitud de la persona elegida o bien ser accionista relevante de la Sociedad o persona delegada. De hecho nuestros consejeros y los que ahora son liquidadores, eran o de la banca o auditores o profesores mercantiles o economistas o analístas económicos. Los actuales liquidadores son economistas gerentes de empresa, auditores bancarios y analistas de valores. Se hace igualmente constar que en varias ocasiones hubo mujeres con funciones de Consejero en nuestra empresa, que dimitieron por causas personales ajenas a nuestra voluntad.

En cuanto al sistema de apoderamientos, los únicos poderes que existen a la fecha de este informe en Cinsa, son los emitidos a los tres liquidadores en virtud de la última Junta General Extraordinaria.

En la Sociedad no existen acuerdos significativos a la fecha de este informe distintos a los ya comunicados a la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Tampoco existen acuerdos expresos entre la Sociedad y sus cargos de Administración y Dirección o Empleados, que dispongan indemnizaciones que no sean las legales cuando estos dimitan o sean despedidos de forma improcedente, o cuando la relación laboral llegue a su fin por motivo de una oferta pública de adquisición. Hacemos constar que la disolución de la sociedad motivará indemnizaciones de menor cuantía, que a estas horas aún no se han cuantificado definitivamente, tanto al personal fijo como a gerentes fuera de nómina, que tienen que desmantelar estructuras montadas para asumir sus funciones, que en virtud de la disolución quedan truncadas. Los administradores que aún no hayan percibido las cantidades fijadas por los estatutos serán finiquitados. Estas cantidades están provisionadas.

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13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

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COMPAÑIA DE INVERSIONES- CINSA, S.A.

CERTIFICA

LIQUIDADOR

Luján Auditores

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INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

Luján Auditores

LUJAN AUDITORES, S.L. Nº ROAC S0615

COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA S.A.

Cuentas Anuales

COMPAÑÍA DE INVERSIONES CINSA S.A. Hrages al superior de standificación

1.-Actividad de la Empresa

2.- Base de Presentación de las Cuentas Anuales

2.1.- Imagen Fiel

2.2.- Principios contables no obligatorios aplicados

2.3.- Aspectos críticos de la valoración y estimación e la incertidumbre

2.4.- Aspectos derivados de la transición a las nuevas normas contables

(Balance de Situación, en EUROS, cerrado al 31/12/2007)

(Cuenta de Resultados, en EUROS, cerrados al 31/12/2007)

2.5 .- Agrupación de Partidas

2.6.- Elementos recogidos en varias partidas

2.7.- Cambios en criterios contables

2.8.- Corrección de Errores

3.- Aplicación de Resultados

4.- Normas de registro y valoración

4.1.- Inmovilizado intangible

4.2.- Inmovilizado material

4.3.- Arrendamientos

4.4.- Permutas

4.5.- Instrumentos Financieros

4.5.1.-Activos financieros.

Clasificación:

COMPAÑÍA DE INVERSIONES, CINSA, S.A.

Memoria de Cuentas Anuales 31 de Diciembre de 2008

Valoración inicial:

Valoración posterior:

4.5.2.- Pasivos financieros

4.5.3.- Instrumentos de Patrimonio

4.5.4.- Instrumentos financieros derivados

4.6.- Coberturas contables

4.7 - Existencias

4.8.- Transacciones en moneda extranjera

4.9.- Impuesto sobre beneficios

4.10.- Ingresos y Gastos

4.11.- Provisiones y contingencias

4.12.- Elementos patrimoniales de naturaleza medioambiental

4.13.- Criterios Empleados para el Registro y Valoración de los gastos de Personal

4.14.- Pagos basados en Acciones.

4.15.- Subvenciones, Donaciones y Legados

4.16. Transacciones entre partes vinculadas

5.- Inmovilizado Material

Inmovilizaciones Materiales

6.- Inversiones Inmobiliarias:

7.- Instrumentos Financieros

7.2.- PASIVOS FINANCIEROS

El detalle por vencimientos de los préstamos, es el siguiente:

8.- Fondos Propios

Capital social

Reserva legal

Otras Reservas

Dividendo a Cuenta

9.- Existenclas

10.- Moneda Extranjera

11.- Situación Fiscal

Nuevo requerimiento de Información Fiscal (RDL 12/2006)

Período impositivo del 1-1-2008 al 31-12-2008

12.- Ingresos y Gastos

13.-Provisiones y Contingencias

EPÍGRAFE

14.- Información sobre medio ambiente

15.- Retribuclones a largo plazo al personal

16.- Transacciones con pagos basados en instrumento de patrimonio

17.- Subvenciones, Donaciones y Legados

18.- Combinaciones de negocios

19.- Negocios conjuntos

20.- Activos no corrientes mantenidos para las ventas y operaciones interrumpidas

21.- Hechos posteriores al cierre