INFORME DE AUDITORÍA

米 * * *

CLÍNICA BAVIERA, S.A.

Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006

텔 ERNST & YOUNG

E ERNST & YOUNG

Torre Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid
Teléfono: 915 727 200 Fax: www.ey.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de CLÍNICA BAVIERA, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Clínica Baviera, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2006, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006, las correspondientes al ejercicio anual anterior terminado el 30 de noviembre de 2006. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006. Con fecha 19 de enero de 2007 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio anual terminado el 30 de noviembre de 2006 en el que expresamos una opinión favorable.
Baviera, S.A. han sido admitidas a cotización en los Mercados de Valores españoles.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio de un mes comprendido entre el 1
y el 31 de diciembre de 2006 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la sítuación financiera de Clínica Baviera, S.A. al 31 de diciembre de 2006 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante cl ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006 y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anual anterior terminado el 30 de noviembre de 2006.

1 Ernst & Young, S.L.

Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1. 28020 Madrid. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid al Tomo 12749, Libro 0, Folio 215, Sección 8ª, Hoja M 23123, Inscripción 116. C.I.F. B 78970506

E ERNST & YOUNG

El informe de gestión adjunto del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006, contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de Clínica Baviera, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.
2 -

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPANA

Miembro ejerciente: ERNST & YOUNG, S.L.

Año 2007 Nº 01/07/07039 COPIA GRATUITA

Este informe está sujeto a la fasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre.

24 de abril de 2007

ERNST & YOUNG, S.L.

(Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

José Juan de Frutos Martín

CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

30.11.06 新	57.000 4.893.814 324.172 1.630.758 68.444	11.854.779	18.828.967	173	474.306	213.750 5.410.837	5.624.587	2.343.947	1.731.436	3.408.698 1.573.876 417.375	ર 399 તેવતે	9.475.332	34.403.365
31.12.06	68.444 57.000 1.630.758 4.893.814 324.172	1.854.779 I	813.340 9.642.307	173	474.306	213.209 5.312.229	5.525.438	2.346.584	1.862.841	3.019.733 324.823 1.552.641	4.897.197	9.106.622	4.748.846 f
		de		(1)

. I

BALANCES DE A S. CLÍNICA BAVIERA	SITUACIÓN AL	1 31
్లా వి ACTIVO	- 31.12.06 . Mast ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘ	ে .
INMOVILIZADO
Concesiones, patentes, licencias, marcas y similares Inmovilizaciones inmateriales Aplicaciones informáticas Amortizaciones	(441.406) 2.899 503.136
Inmovilizaciones materiales	64.629
maquinaria Terrenos y construcciones Instalaciones técnicas y	1.856.440 24.611.511	C
arıo Otras instalaciones, utillaje y mobili Otro inmovilizado material Amortizaciones	332.105) 3.194.612 1.686.998 ਟ C	(2
Participaciones en empresas del Grupo y asociadas Inmovilizaciones financieras	9.017.456 640.266 I l	[
Créditos a empresas del Grupo Administraciones Públicas	142.292 687.495
Fianzas constituidas a largo plazo Provisiones	732.160) 335.908 10.073.801 (2	1 ﺳﮯ [
TOTAL INMOVILIZADO	19.155.886
ACTIVO CIRCULANTE
Existencias Deudores	374 243
Clientes por ventas y prestaciones de servicios Deudores varios Administraciones Públicas Deudores varios Provisiones	(544.385) 234 903 3.383 85. .703 1

2006 (expresados en euros)

34.748.846

15.592.960

69.612

57.000

4.027.929

1.248.135

9.816.041

CLINICA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

S	31.12.06	30.11.06	INGRESOS	31.12.06	.06 ﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﻬ 30.1
s de otras materias consumibles	244.293	2.209.844	Importe neto de la cifra de negocio	4.136.517	51.416.690
dos, salarios y asimilados sociales e personal ਰਟ	1.345.746 173.685	14.048.440 2.035.144	Otros ingresos de explotación	7.200
y pérdidas de créditos incobrables es para amortizaciones de inmovilizado n de las provisiones	200.166 24.578	89.830 2.373.248
stos de explotación cios exteriores sofil	846.610 7.236	12.016.582 122.944
CIOS DE EXPLOTACION	1.301.403	18.520.658
gastos asimilados nancieros y	25.986	224.496	Ingresos de participaciones en capital Otros intereses e ingresos asimilados	26.196	302.647
DOS FINANCIEROS POSITIVOS	210	78.151
CIO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	1.301.613	18.598.800
de las provisiones de cartera de control	52.821	103.574	Ingresos extraordinarios	2.352	39.388
provisión acciones propias raordinarios		143.000 44.339	Beneficios en enajenación del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control		76.760
			RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	50.469	174.765
CIOS ANTES DE IMPUESTOS	1.251.144	18.424.044
sobre Sociedades	(437.804)	(6.569.265)
EJERCICIO (BENEFICIOS) ADO DEL	813.340	11.854.779

DF ﺎ t d A ﺎﺕ L NTR 1

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO

CLÍNICA BAVIERA, S.A.

CLINICA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

CLÍNICA BAVIERA, S.A.

MEMORIA DEL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

La Sociedad fue constituida el 5 de febrero de 1992, con el nombre originario de Clínica Oftalmológica Baviera, S.L., cambiando su denominación social por el nombre actual en el año 2000.

La Sociedad tiene su domicilio social en Madrid y su actividad consiste en la prestación de toda clase de servicios en el campo de la medicina oftalmológica, incluyendo consultas externas e internas, tratamientos quirúrgicos y rehabilitación. Asimismo, a través de su sociedad participada, Clínica Nueva Estética Holding, S.L., que actúa como sociedad cabecera de un grupo de sociedades, desarrolla la actividad de prestación de servicios médico-estéticos.

Mediante acuerdo de la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de noviembre de 2006, se acordó el cambio del ejercicio social al 31 de diciembre de cada año. En consecuencia el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 ha tenido, de forma excepcional, una duración de un mes.

2. a) Imagen fiel

Las cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad sectorial aplicable a empresas del ámbito sanitario de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad.

Las cuentas anuales están pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas, estimandose serán aprobadas sin modificación.

Las cífras de la presente memoria se expresan en euros, salvo disposición expresa en contrario.

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b) Comparación de la información

Conforme a lo indicado en el apartado 1 de la presente memoria, el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 ha tenido, de forma excepcional, una duración de un mes. En consecuencia, las cifras de la cuenta de pérdidas y ganancias y del Cuadro de Financiación del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, no resultan comparables con las del ejercicio anual anternor terminado el 30 de noviembre de 2006.

c) Cuentas anuales consolidadas

Clínica Baviera S.A. es la matriz de un grupo de sociedades en las que mantiene una participación mayoritaria, por lo que en su condición de Sociedad dominante ha formulado con esta misma fecha las preceptivas cuentas anuales consolidadas, conforme a lo establecido en el Real Decreto 1815/1991 de 20 de diciembre. Dichas cuentas anuales del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 muestran unos fondos propios consolidados, un resultado consolidado atribuido a la Sociedad dominante y un importe neto de la cifra de negocios de 19.285, 825 y 4.877 miles de euros, respectivamente.

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS 3.

El Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas el traspaso a la Reserva voluntaria del resultado del ejercicio de un mes terminado el 31 de

diciembre de 2006, que asciende a 813.340 euros.

NORMAS DE VALORACIÓN 4.

Gastos de establecimiento a)

En este epigrafe se recogen los gastos de establecimiento derivados de la apertura de las nuevas clínicas y los de ampliación de capital, valorados por su precio de adquisición, netos de amortización. Los gastos de establecimiento y de ampliación de capital se amortizan en su totalidad en el ejercicio en el que se incurren.

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b) Inmovilizaciones inmateriales

i. Gastos de investigación, desarrollo e innovación tecnológica

Los gastos de investigación desarrollo e innovación tecnológica, con previsible éxito técnico y de rentabilidad son valorados a su precio de adquisición o coste de producción, netos de su correspondiente amortización acumulada. La amortización es lineal a razón de un 25% anual.

Los gastos correspondientes a proyectos que actualmente se encuentran en proceso de desarrollo de I+D no han sido activados al no tener certeza de su rentabilidad futura. El total del gasto incurrido por la Sociedad en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, correspondiente al desarrollo de proyectos de I+D, asciende a 11 miles de euros, aproximadamente.

ii. Propiedad Industrial

Corresponde a los importes satisfechos para el registro de la marca comercial de la Sociedad, y se amortiza linealmente a razón de un 10% anual.

iii. Aplicaciones Informáticas

En las aplicaciones informáticas se incluyen los importes satisfechos por el acceso a la propiedad o por el derecho de uso de programas informáticos. Los gastos de mantenimiento de estas aplicaciones informáticas se imputan directamente como gastos del ejercicio en que se producen. Su amortización se realiza de forma lineal en un periodo de tres años desde el momento en que se inicia el uso de la aplicación informática correspondiente.

Inmovilizaciones materiales C)

Las inmovilizaciones materiales se valoran al precio de adquisición o coste de producción. Los costes de renovación, ampliación o mejora de los bienes del inmovilizado material son incorporados al activo como mayor valor del bien, exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil y siempre que es posible conocer o estimar el valor neto contable de los elementos que resultan dados de baja del inventario por haber sido sustituidos.

Los gastos de conservación, reparación y mantenimiento en los que se incurre durante el ejercicio se consideran gasto en el momento en que se producen, dado que no suponen una mejora en la capacidad productiva de los elementos de inmovilizado.

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La amortización del inmovilizado material se calcula sistemáticamente por el método lineal en función de la vida útil de los respectivos bienes, atendiendo a la depreciación efectiva sufrida por su funcionamiento, uso y disfrute. Para el caso de inmuebles alquilados cuya duración del contrato es inferior a la vida útil, el periodo de amortización de las instalaciones unidas de forma permanente a los locales se limita a la vigencia de los respectivos contratos de arrendamiento, incluidas, en su caso, las correspondientes prórrogas.

En caso de que se detecten factores indicativos de obsolescencia a los que

pudieran estar afectos los inmovilizados, se dotan las oportunas provisiones por depreciación.

Los coeficientes de amortización utilizados en el cálculo de la depreciación experimentada por los elementos que componen el inmovilizado material son los siguientes:

Porcentaje

Construcciones	2%
Maquinaria	20% - 25%
Mobiliario, utillaje y otras instalaciones	10% - 12%
Otro inmovilizado material	25%

d) Inmovilizaciones financieras

Los valores negociables se valoran al precio de adquisición, incluyéndose los gastos inherentes a la operación. Cuando el coste de adquisición es superior al de mercado se efectúa la correspondiente corrección valorativa, dotándose al efecto la oportuna provisión, a los efectos de que prevalezca el menor de dichos valores.

Tratándose de participaciones en el capital de sociedades cuyos valores no se encuentran admitidos a cotización, se considera como precio de mercado el valor teórico-contable al cierre del ejercicio que se desprende de las cuentas anuales de las sociedades participadas, corregido, en su caso, por el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en el momento de la valoración posterior a la fecha de cierre.

Las fianzas constituidas se valoran por el importe efectivamente entregado.

Créditos no comerciales. e)

Se valoran por el importe entregado. La diferencia entre dicho importe y el

nominal de los créditos se registra como ingreso por intereses en el ejercicio en que se devenguen, siguiendo un criterio financiero y reconociéndose el crédito por intereses en el activo del balance.

Asimismo, se realizan las oportunas correcciones valorativas cuando se presentan posibles insolvencias.

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0 Acciones propias

Se valoran al coste de adquisición. Cuando el coste de adquisición es superior al valor teórico contable al cierre del ejercicio, que se desprende de las cuentas anuales consolidadas de la Sociedad dominante, se efectúa la correspondiente corrección valorativa, dotándose al efecto la oportuna provisión, a los efectos de que prevalezca el menor de dichos valores.

Inversiones financieras temporales g)

El epígrafe "Inversiones Financieras Temporales", incluye inversiones en renta fija, valorados por su precio de adquisición, suscripción o desembolso incluidos los gastos inherentes a la misma, así como imposiciones a plazo y fondos de inversión que se reflejan a su precio de adquisición o su valor de mercado, si éste fuese inferior, dotándose, en este caso, las correspondientes provisiones por depreciación.

h) Clasificación de las deudas entre corto y largo plazo

En el balance de situación adjunto, los saldos se clasifican en función de los vencimientos a la fecha del balance, considerando como corto plazo aquellos con vencimiento igual o inferior a un año y como largo plazo los de vencimiento superior.

i) Existencias

Las existencias se valoran al precio medio de coste o mercado si este último es inferior y se componen principalmente de productos farmacéuticos y consumibles de quirófano.

Provisión para insolvencias de deudores. .0 -

Estas provisiones se constituyen al cierre del ejercicio en función del riesgo de insolvencias con respecto al cobro de los activos que se trate.

Subvenciones recibidas k)

Subvenciones a la explotación

Las cantidades recibidas por la Sociedad de organizaciones públicas al objeto de financiar diversos gastos de explotación se contabilizan como ingresos siguiendo el principio del devengo.

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Subvenciones de capital

Las subvenciones de capital no reintegrables recibidas de organismos públicos, se valorarán por el importe concedido, siempre que se hayan cumplido las condiciones establecidas para su concesión o en su caso no existan dudas razonables sobre su futuro cumplimiento.

Las subvenciones de capital que constan en el Balance se deben a préstamos concedidos por un organismo público, cuyos tipos de interés son más favorables que los vigentes en el mercado. Se imputan como ingresos por intereses conforme a un criterio financiero.

l)

Corresponden fundamentalmente a provisiones constituidas para hacer frente a los riesgos derivados de las diferentes actuaciones que lleva a cabo la Sociedad, para los que no se tienen certeza de su cuantía exacta o de la fecha en la que se materializarán.

m) Impuesto sobre Sociedades

El Impuesto sobre Sociedades se calcula sobre el beneficio económico, corregido por las diferencias de naturaleza permanente de acuerdo con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación. Los impuestos anticipados se registran en el activo del balance sólo en la medida en que se estima razonable su recuperación futura.

La Sociedad tributa desde el ejercicio 2005 en el Régimen de Declaración Consolidada del Impuesto sobre Sociedades, bajo el número 214/05, encabezando el grupo que forma junto a las siguientes sociedades:

· Clínica Nueva Estética Holding, S.L.
· Clínica Nueva Estética Madrid, S.L.
· Clínica Nueva Estética Murcia, S.L.
· Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L.
· Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L.

Los derechos u obligaciones de las sociedades dependientes con la Hacienda Pública por el Impuesto sobre Sociedades, son registradas, según corresponda, como cuentas deudoras o acreedoras con Clínica Baviera, S.A., siendo esta última la responsable de liquidar a la Hacienda Pública el correspondiente Impuesto.

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Deudas no comerciales n )

Las deudas se contabilizan por su valor de reembolso; para las deudas no comerciales, si existiese diferencia entre el valor de reembolso y el importe recibido, esa diferencia figura separadamente en el activo del balance, imputándose anualmente a resultados en función de su devengo. Los créditos bancarios por su parte se registran por el importe dispuesto.

Ingresos y Gastos 0)

Los ingresos y gastos se imputan en función de la corriente real de bienes y servicios que representan con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos y las pérdidas previsibles, aun siendo eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

p)

De acuerdo con la legislación laboral vigente, la Sociedad está obligada a indemnizar a sus empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. La Dirección de la Sociedad considera que no se van a producir situaciones anormales de despido en el futuro, por lo que el balance de situación adjunto al 31 de diciembre de 2006 no incluye provisión alguna por este concepto.

De acuerdo con lo estipulado en los diferentes convenios colectivos, la Sociedad tiene la obligación de satisfacer a sus empleados determinadas gratificaciones en el momento que cumplan los requisitos de permanencia en la empresa establecidos en dichos convenios. Asimismo para determinados centros la Sociedad tiene establecido con sus trabajadores complementos salariales, posteriores a la jubilación, en el caso que se cumplan los requisitos de permanencia en la empresa definidos en los convenios que estén adscritos. Es intención de la Sociedad proceder a exteriorizar dichos compromisos a lo largo de 2007.

Al 31 de diciembre de 2006, el pasivo estimado devengado por estos conceptos no era significativo.

Por otra parte, durante el ejercicio anual anterior terminado el 30 de noviembre de 2006, la Sociedad realizó aportaciones discrecionales a un plan de pensiones

suscrito por uno de sus directivos, no existiendo contraído en materia de aportaciones ningún compromiso futuro para la Sociedad. Las aportaciones efectuadas ascendieron a 3.000 euros.

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GASTOS DE ESTABLECIMIENTO 5.

Durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, la Sociedad no ha incurrido en gastos de establecimiento relativos a la puesta en marcha de nuevas clínicas.

6. INMOVILIZACIONES INMATERIALES

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

COSTE

Concesiones, patentes, licencias, marcas y

2.899 2.899
503.136 503.136
506.035 506.035


(2.043) (24) (2.067)
(435.978) (439.339) (3.361)
(438.021) (3.385) (441.406)

INMOVILIZADO INMATERIAL NETO

68.014

A 31 de diciembre de 2006, existen elementos en uso totalmente amortizados por importe de 380 miles de euros.

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7. INMOVILIZACIONES MATERIALES

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

OEE AAN

1 OEC AAN

l errenos y construcciones	1.856.440		1.850.440
Instalaciones técnicas y maquinaria	24.310.143	301.368	24.611.511
Otras instalaciones utillaje y mobiliario	3.180.407	14.205	3.194.612
Otro inmovilizado	1.667.957	19.041	1.686.998
	31.014.947	334.614	31.349.561
AMORTIZACIÓN
l'errenos y construcciones	(297.280)	(2.111)	(299.391)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(18.644.575)	(154.541)	(18.799.116)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(1.897.326)	(26.993)	(1.924.319)
Otro inmovilizado	(1.296.143)	(13.136)	(1.309.279)
	(22.135.324)	(196.781)	(22.332.105)
INMOVILIZADO MATERIAL NETO	8.879.623		9.017.456

El único inmueble propiedad de la Sociedad, cuyo valor neto contable al 31 de diciembre de 2006 asciende a 1.557 miles de euros, aproximadamente, se encuentra afecto como garantía hipotecaria del préstamo indicado en el apartado 11 de la presente memoria.

Las adiciones del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 corresponden fundamentalmente a las renovaciones de equipos en determinadas clínicas.

Es política de la Sociedad contratar las pólizas de seguros que se estiman necesarias para dar cobertura a los posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

A 31 de diciembre de 2006, existen elementos en uso totalmente amortizados por importe de 14.040 miles de euros.

En el ejercicio 2005 Clínica Baviera, S.A. adquirió inmovilizado material a su filial Clínica Baviera Italia, S.R.L por importe de 224.155 euros, correspondiendo fundamentalmente a maquinaria (láser). El precio de adquisición se corresponde con el valor neto contable por el que figuraban los elementos en los registros contables de la sociedad transmitente en dicha fecha.

En diciembre de 2006 se han suscrito compromisos para la adquisición en régimen de alquiler, con opción de compra, de varios equipos láser por un importe total de 785 miles de euros, aproximadamente, que serán suministrados a lo largo de 2007.

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INMOVILIZACIONES FINANCIERAS 8.

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

Participaciones empresas del grupo

Clinica Baviera Italia, S.R.L.	2.740.000		2.740.000
Clínica Nueva Estética Holding S.L.	8.380.786		8.380.786
Clínica Baviera Zapateros, S.L	519.480		519.480
	11.640.266		11.640.266
Créditos a empresas del grupo	687.495		687.495
Administraciones Públicas	142.292		142.292
Fianzas y depósitos a largo plazo	334.819	1.089	335.908
Provisiones
Clínica Baviera Italia, S.R.L.	(2.679.339)	(52.821)	(2.732.160)
	10.125.533		10.073.801

La información financiera relativa a las participaciones financieras, tanto directas como indirectas, existentes al 31 de diciembre de 2006, es la siguiente (datos expresados en euros):

: 上一篇: 上一篇: 上一篇:	% Participación		(1)第1章:英语历名字阅读中国歌剧中国第一次中	(3) Valor neto
Sociedad	Directa	Indirecta	Capital	Reservas	Resultados	contable
Clinica Baviera Italia S.R.L.	100,00%			1.200.000 (1.045.099)	(99.895)	7.840
Clínica Nucva Estética Holding S.L. (2)	89,80%		9.222.801	575.705	(290.467)	6.202.533
Clínica Baviera Zapateros, S.L.	80,00%		3.020	105.252	(75.067)	519.480
Clinica Nueva Estética Madrid, S.L.		82,31%	1.419.100	(399.856)	(7.401)	913.374
Clínica Nueva Estética Murcia, S.L.		79,02%	720.000	(14.354)	(196.635)	447.930
Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L.		89,80%	300.000		(68.271)	231.729
Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L.		89,80%	300.000		(31.880)	268.120
Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L.		89.80%	300.000			300.000
Policlínica Londres, S.L.		65,38%	96.823	299.638	427.885	8.123.662

(1) Participación indirecta a través de Clínica Nueva Estética Holding, S.L.
(2) Datos del subgrupo consolidado. Las cuentas anuales del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 del subgrupo encabezado por Clínica Nueva Estética Holding, S.L. han sido auditadas por Mazars Auditores, S.L.
(3) Incluye, en su caso, el resultado del ejercicio anual terminado el 30 de noviembre de 2006 y el
12 -

correspondiente al ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006. Todas las sociedades han cambiado su cierre fiscal el 31 de diciembre, excepto Clínica Baviera Zapateros, S.L. y Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L. cuyo ejercicio coincide con el año natural.

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· Clínica Baviera Italia S.R.L. fue constituida con fecha 20 de noviembre de 2000, tiene su sede social en Milán, Vía Morigi nº 5, comenzó su actividad el primer trimestre del año 2002, esencialmente idéntica a la que viene realizando Clínica Baviera, S.A. En el ejercicio 2006 Clínica Baviera Italia S.RL. no ha realizado actividad alguna.

Aunque inicialmente el Consejo de Administración, en su reumión del 28 de noviembre de 2005, acordó proceder a la venta del inmueble propiedad de Clínica Baviera Italia S.R.L. y a la liquidación de esta sociedad, finalmente no se materializaron dichos acuerdos. En la actualidad la Dirección de Clínica Baviera, S.A. está en proceso de revisión de su estrategia de cara a reiniciar las actividades que venia realizando esta sociedad filial.

· Con fecha 22 de diciembre de 2005 se constituyó Clínica Nueva Estética Holding, S.L. mediante al aportación de las participaciones que Clínica Baviera, S.A. mantenía en Clínica Nueva Estética Madrid, S.L. y Clínica Nueva Estética Murcia, S.L., las cuales fueron valoradas, a los efectos de la aportación, en 271.780 euros y 620.969 euros, respectivamente. Esta operación se realizó al amparo del régimen fiscal especial relativo a fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canje de valores, establecido en el artículo 96.1.c) del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

Con fecha 20 de abril de 2006 se procede a ampliar el capital social mediante la emisión de 7.500.000 participaciones de un euro de valor nominal cada una totalmente suscritas y desembolsadas por Clínica Baviera, S.A. Asimismo, en esa misma fecha se procede a ampliar el capital social de esta sociedad filial mediante la emisión de 830.052 participaciones de un euro de valor nominal cada una más una prima de asunción por un importe total de 1.439.595 euros. Dicha ampliación es íntegramente suscrita y desembolsada mediante la aportación de 330 participaciones representativas del 72,82% del capital social de Policlínica Londres, S.L.

Por otra parte, con fecha 3 de julio de 2006 se procede a la venta de 110.674 participaciones de 1 euros de valor nominal cada una, representativas del 1,2% del capital social de esta sociedad participada.

Su domicilio social se encuentra en el Paseo de la Castellana, 20 de Madrid y actúa como sociedad holding del subgrupo dependiente de Clínica Baviera, S.A. cuya actividad principal consiste en la prestación de servicios de medicina y

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Con fecha 6 de marzo de 2007 se suscribe un acuerdo particular entre Clínica Nueva Estética Holding, S.L., el titular de 830.052 participaciones sociales, representativas del 9% del capital social de Clínica Nueva Estética Holding, S.L., y Clínica Baviera, S.A., mediante el cual esta última Sociedad asume, en virtud de la cesión realizada por las otras dos partes indicadas, todos los derechos y obligaciones, indicadas a continuación, que le correspondían a Clínica Nueva Estética Holding, S.L. respecto a las opciones de compraventa existentes sobre las mencionadas 830.052 participaciones de Clínica Nueva Estética Holding, S.L.

Conforme al contrato de compraventa suscrito, el titular actual de dichas participaciones sociales de Clínica Nueva Estética Holding, S.L. concede a esta sociedad un derecho de opción de compra sobre las mismas. A su vez, Clínica Nueva Estética Holding, S.L. concede al titular de las mencionadas 830.052 participaciones sociales un derecho de opción de venta sobre éstas.

El plazo para el ejercicio del derecho de la opción de compra está comprendido dentro de los 90 días hábiles siguientes a la fecha de dimisión o cese voluntario de las funciones de Administrador y Gerente de Policlínica Londres, S.L. del titular de las participaciones, siempre y cuando dicha dimisión o cese tenga lugar antes del 31 de marzo de 2009.

El plazo para el ejercicio del derecho de opción de venta será el comprendido entre el 1 de diciembre de 2009 y el 28 de febrero de 2010; entre el 1 de diciembre de 2010 y el 28 de febrero de 2011; y entre el 1 de diciembre de 2011 y el 28 de febrero de 2012.

· Con fecha 31 de octubre de 2006 se adquiere el 80% de las participaciones representativas del capital social de Oftalmología Castilla la Mancha, S.L. por importe de 519.480 euros. Esta sociedad está domiciliada en Albacete. Mediante acuerdo de la Junta General Extraordinaria de socios celebrada el 31 de octubre de 2006 se procede al cambio de denominación social adoptando el nombre de Clínica Baviera Zapateros, S.L. Su domicilio social se encuentra en el Paseo de

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· Clínica Nueva Estética Madrid S.L. tiene su domicilio social en el Paseo de la Castellana, 20 de Madrid y tiene como actividad la prestación de servicios de medicina y cirugía estética.
· Clínica Nueva Estética Murcia, S.L. tiene su domicilio social en el Paseo de la Castellana, 20 de Madrid y tiene como actividad la prestación de servicios de medicina y cirugía estética.
· Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L. tiene su domicilio social en el Paseo de la Castellana, 20 de Madrid y tiene como actividad la prestación de servicios de medicina y cirugía estética.
· Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L. tiene su domicilio social en el Paseo de la Castellana, 20 de Madrid y tiene como actividad la prestación de servicios de medicina y cirugía estética.
· Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L. tiene su domicilio social en el Paseo de la Castellana, 20 de Madrid y tiene como actividad la prestación de servicios de medicina y cirugía estética.
· Policlínica Londres, S.L. tiene su domicilio social en la calle Calvet 24-26, de Barcelona y tiene como actividad la prestación de servicios de medicina y cirugía estética.

Los créditos a empresas del grupo corresponden en su totalidad a Clínica Baviera Italia, S.R.L. siendo el detalle el siguiente:

Préstamo	467.928
Cucnta corriente	219.567
Total	687.495

Euros

El préstamo tenía su vencimiento final el 31 de diciembre de 2004, habiéndose prorrogado tácticamente el mismo por anualidades sucesivas. Dada la situación de inactividad en el momento actual de esta sociedad participada se ha optado por la clasificación a largo plazo de la totalidad del nominal pendiente. Devenga un interés nominal anual del 2,5%. Los intereses devengados durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 han ascendido a 975 curos, aproximadamente, figurando clasificados en el epígrafe de ingresos financieros de la cuenta del pérdidas y ganancias del ejercicio.

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Por lo que respecta a la cuenta corriente no devenga intereses e incluye las aportaciones realizadas por Clínica Baviera, S.A. a esta sociedad participada para hacer frente a los gastos operativos así como los intereses devengados del préstamo. Por los mismos motivos que los indicados en el párrafo anterior se ha procedido a la clasificación a largo plazo de la totalidad del saldo.

INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES ﻮ

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

	Saldo			Saldo
	Inicial	Altas	Bajas	Final
Inversiones financieras temporales en capital	288.718			288.718
Valores de renta fija	12.210.466	23.451.978	(26.252.452)	9.409.992
Créditos a empresas del grupo	131.793	478.265	(238.425)	371.633
Otros créditos	36.085		(1.669)	34.416
Provisión cartera	(288.718)			(288.718)
Total	12.378.344	23.930.243	(26.492.546)	9.816.041

Las inversiones financieras temporales en capital se compone de valores adquiridos en Dólares USA en el mercado Nasdaq provisionadas en su totalidad al cierre del ejercicio.

El apartado valores de renta fija recoge a 31 de diciembre de 2006, fundamentalmente repos (deuda con pacto de recompra) y depósitos (8.841.492 euros) y fondos de inversión (568.500 euros). La característica principal de los fondos de inversión es la elevada participación de valores de renta fija. La rentabilidad media alcanzada de en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre 2006 ascendió al 2,46 % nominal anual.

La cuenta de Créditos a empresas del grupo recoge fundamentalmente los saldos de las cuentas corrientes mantenidas con las sociedades participadas, las cuales no devengan ningún tipo de interés financiero. El saldo al 31 de diciembre de 2006, presenta el siguiente desglose (en euros):

16 -

Clínica Nueva Estética Madrid, S.I. Clínica Nueva Estética Murcia, S.L. Clinica Nueva Estética Holding, S.L. Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L. Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L.

(110.269) (16.296) (5.826) 56.648 160.802

Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L. Clínica Baviera Zapateros, S.L.

267 286.307 371.633

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Los saldos incluyen el correspondiente Impuesto sobre Sociedades atribuible a las sociedades del grupo fiscal, que supone, en su conjunto, una deuda de Clínica Baviera, S.A. con dichas sociedades de 204 miles de euros, aproximadamente.

FONDOS PROPIOS 10.

El movimiento producido durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de a) diciembre de 2006 es el siguiente (en euros):

	Saldo Inicia	Saldo fina
Capital	1.630.758	1.630.758
Prima de emisión	4.893.814	4.893.814
Reserva legal	324.172	324.172
Reserva voluntaria	68.444	68.444
Reserva acc. Propias	57.000	57.000
Resultado ejercicio anual terminado el 30 noviembre 2006 Resultado ejercicio de un mes terminado el 31	11.854.779	11.854.779
diciembre 2006		813.340 813.340
	18.828.967	19.642.307

b) Capital Social

El Capital Social a 31 de diciembre de 2006 asciende a un millón seiscientos treinta mil setecientos cincuenta y ocho euros (1.630.758 euros) dividido en 815.379 acciones nominativas de dos euros de valor nominal cada una, estando totalmente suscrito y desembolsado.

La composición del Capital Social al 31 de diciembre de 2006 era la siguiente: 796.715 acciones de la clase A y 18.664 acciones de la clase B. Las acciones B llevan aparejadas unas prestaciones accesorias referentes fundamentalmente a la modificación del régimen de transmisión de las acciones, mediante el cual, las acciones de esta clase tienen restringida su transmisibilidad en cumplimiento de determinadas condiciones de comunicación previo al Consejo de Administración (derecho de suscripción preferente para propietarios de acciones clase A y para la propia Sociedad) y, en el caso de que el posible adquiriente sea un tercero deberá ser aprobado por la Junta General de Accionistas.

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Mediante acuerdo del Consejo de Administración de 19 de diciembre de 2006, se faculta al Consejero Delegado de la Sociedad para que realice cuantas actuaciones considere conveniente para lanzar el proceso de admisión a cotización en los mercados bursátiles de las acciones representativas del capital social de Clínica Baviera, S.A.

Por otra parte, la Junta General Ordinaria, Extraordinaria y Universal de Accionistas celebrada el 12 de febrero de 2007, adoptó, entre otros, los siguientes

acuerdos:

· Supresión de las acciones de la Clase B y unificación de las dos Clases de acciones A y B en una única clase de acciones.
· · Desdoblar el valor nominal de las acciones en la proporción de una a veinte de la totalidad de las acciones de Clínica Baviera, S.A., pasando de dos euros de valor nominal por cada acción a diez céntimos de euro nominales por acción, y, en consecuencia, multiplicando simultáneamente por veinte el número de acciones sin que se produzca variación en la cifra de capital social.

Tras el desdoblamiento anterior, y las medidas adoptadas relativas a la prevista cotización en los mercados bursátiles de las acciones, el capital social de Clínica Baviera, S.A. está representado por 16.307.580 anotaciones en cuenta de 10 céntimos de euros cada una.

Por otra parte, la Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas indicada anteriormente acordó asimismo facultar al Consejo de Administración de Clínica Baviera, S.A. para ampliar el capital social en una o varias veces en cualquier momento, en el plazo de cinco años contados a partir de la celebración de la Junta, en una cantidad máxima de 815.379 euros. Asimismo se faculta a dicho órgano de administración a excluir el derecho de suscripción preferente en los términos del artículo 159 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas. El acuerdo anterior será efectivo a partir de la admisión a cotización en los mercados de valores de las acciones de Clínica Baviera, S.A.

Al 31 de diciembre de 2006, las sociedades con una participación en el capital igual o superior al 10% son las siguientes

Investments Ballo Holding, B.V. 3i Group y Fondos 3i Group Spain Private Equities

36,07% 31,93%

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Reserva Legal C)

De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad debe destinar un 10% de sus beneficios anuales a la reserva legal, hasta alcanzar el 20% del capital social. Esta reserva no podrá distribuirse, excepto en caso de liquidación, pero podrá utilizarse para compensar pérdidas, siempre que no existan otras reservas disponibles para este fin, o para aumentar el capital social en la parte que exceda del 10% del capital ya ampliado.

d) Reserva voluntaria

No existen restricciones para su distribución

Prima de emisión e)

El saldo de la prima de emisión procede fundamentalmente de los sucesivos aumentos de capital social realizados, así como de los procesos de fusión producidos en 1999. El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión para ampliar capital, siendo de libre disposición.

f) Dividendos

La Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 12 de

febrero de 2007 aprobó la distribución de un dividendo con cargo al resultado del ejercicio terminado el 30 de noviembre de 2006 por importe de 11.852.799 euros y la dotación a la reserva legal por importe de 1.980 euros, con lo que dicha reserva alcanza el 20% del capital social.

Acciones propias g)

En virtud de la autorización conferida por la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de noviembre de 2006, la Sociedad procedió a adquirir, con fecha 30 de noviembre de 2006, 667 acciones propias de la clase A y 1.867 acciones de la clase B, representativas, en su conjunto, del 0,31% del capital social de Clínica Baviera, S.A. El precio de adquisición ascendió a 200.000 euros, constituyéndose al 30 de noviembre de 2006, conforme a la norma de valoración indicada en el apartado 4.f) de la presente memoria, una provisión para depreciación de títulos por importe de 143.000 euros. Asimismo, de conformidad con lo establecido por el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, se

ha constituido la preceptiva reserva indisponible por el valor neto de la autocartera que asciende a 57.000 euros. El destino final de dichas acciones propias era su enajenación.

19 -

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A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, se había procedido a la venta de la totalidad de las acciones propias, en su mayor parte, a determinados profesionales médicos de Clínica Baviera, S.A., ascendiendo el precio de venta de las mismas a 101.360 euros. Dicha venta se ha producido con posterioridad al desdoblamiento de las acciones indicado en el apartado b), ascendiendo, en consecuencia, a 56.680 el número de acciones enajenadas.

La Junta General Ordinaria, Extraordinaria y Universal de Accionistas celebrada el 12 de febrero de 2007 autorizó al Consejo de Administración de Clínica Baviera, S.A. a la compra de acciones propias, durante un plazo de dieciocho meses desde la adopción del acuerdo, hasta un máximo del 5% del capital social, a un precio mínimo por acción igual al nominal y máximo del 120% del valor de cotización en el momento de la adquisición. La autorización concedida será efectiva a partir de la fecha de admisión a cotización en los mercados de valores de las acciones de Clínica Baviera, S.A.

11. DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

El movimiento durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 de las deudas con entidades de crédito a largo plazo ha siguiente (en euros):

Saldo Traspaso a Corto plazo

5.410.837 (98.608)

El detalle por vencimientos de los préstamos y créditos mantenidos con entidades de crédito a 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

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2008	1.401.705
2009	1.166.652
2010	523.279
2011	414.692
Siguientes	1.805.901
Total	5.312.229

El inmueble propiedad de la Sociedad ubicado en Valencia (ver apartado 7) está afecto

como garantía de un préstamo cuyo nominal pendiente al cierre del ejercicio ascendía a 1.773.990 euros.

Al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad tenía concedida una línea de crédito por una entidad financiera por un importe de 901.518 euros que se encontraba totalmente dispuesta.

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Al 31 de diciembre de 2006, el importe de los gastos financieros devengados y no pagados ascendía a 24.261 euros, figurando incluidos dentro del epígrafe de Deudas con entidades de crédito a corto plazo. Los préstamos y créditos devengan, por regla general, un tipo de interés referido al Euribor más un diferencial. El interés nominal medio devengado en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 ha sido del 2,59 %.

Por otra parte, la Sociedad es avalista del préstamo bancario otorgado a la sociedad participada Clínica Baviera Italia, S.R.L., cuyo nominal pendiente al 31 de diciembre de 2006 ascendía a 478 miles de euros, aproximadamente.

13. OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES

cilereiro do an mos terminado el 31 de meitimore de 2000

Administraciones Públicas a)

El detalle de los saldos con Administraciones Públicas al cierre del ejercicio es el siguiente :

(477.407

	Saldos	Saldos Acreedores
Largo plazo
Impuesto sobre beneficios diferido / anticipado	142.292	213.209
Corto plazo
Impuesto sobre beneficios diferido / anticipado		5.771
Hacienda Pública acreedor por Impuesto sobre Sociedades
Ejercicio anual terminado el 30 de noviembre de 2006		2.765.844
Eleccio de um mec ferminado al 31 de diciambre de 2006		1425 ADEN

Seguridad Social		206.187
I.R.P.F.		461.872
Hacienda pública acreedor retenciones alquileres		15.544
Hacienda Pública deudor por IVA	3.383
Total	3.383	3.019.733

b) Otras deudas

Corresponde en su mayor parte a las deudas mantenidas con proveedores de inmovilizado.

14. SITUACIÓN FISCAL

a) La Sociedad tiene abiertos a inspección los últimos cuatro ejercicios, para los

principales impuestos que le son aplicables, desde la fecha de su presentación.

De acuerdo con la legislación fiscal vigente, las declaraciones realizadas por los diferentes impuestos no pueden considerarse definitivas hasta su inspección por las autoridades fiscales o cumplido el periodo de prescripción de cuatro años.

21 -

ﻣﻨﺘﺠ

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En aplicación del artículo 20 de la Ley del Impuesto sobre el Valor Añadido la Sociedad se encuentra exenta, al ser su actividad la asistencia sanitaria.

b) La conciliación del resultado del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

(96)

Resultado Contable	813.340
Diferencias permanentes Impuesto sobre Sociedades	437.804
Resultado contable ajustado	1.251.144
Diferencias temporales
Libertad de amortización	1.546
Bienes en régimen de arrendamiento financiero	1.109
Base Imponible (Resultado fiscal)	1.253.799
Base imponible sociedades grupo fiscal	(9.164)
Total Base imponible consolidada grupo fiscal	1.244.635
Cuota Integra al 35%	435.622
Deducciones
Formación	(96)
Cuota líquida	435.526
Retenciones y pagos a cuenta	(871.011)
Hacienda Pública a devolver	435.485

ทางทางเพลง } ทิศรีที่ 2 กลุธิประจ
Hacienda Pública a devolver

Deducciones

c) Los cálculos realizados en relación con el gasto del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, son los siguientes:

22 -

d) El movimiento durante el ejercicio de los impuestos anticipados y diferidos es el siguiente:

(541)

(388)

Impuesto anticipado largo plazo	142.292
Impuesto diferido largo plazo	(213.750)
Impuestos diferido corto plazo	(6.159)

142.292
(213.209)
(5.771)

El impuesto sobre beneficios diferido a largo plazo, corresponde a parte de la diferencia entre la amortización contable y fiscal de los elementos adquiridos entre 1994 y 1996, acogidos a libertad de amortización para inversiones generadoras de empleo en virtud de las disposiciones que se recogen en los Reales Decretos Leyes 7/94 y 2/95.

e) Las bases imponibles negativas de cualquier sociedad pendientes de compensar en el momento de su integración al Grupo fiscal ya constituido, podrán ser compensadas en la base imponible del Grupo, con el límite de la base imponible individual de la propia sociedad.

15. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

La Sociedad tiene compromisos con terceros derivados de los contratos de alquiler de las clínicas donde desarrolla su actividad que ascienden a 891 miles de euros, aproximadamente, cuyos plazos oscilan entre 2 y 5 años. Asimismo, mantiene avales otorgados por entidades financieras por importe de 332 miles de euros, aproximadamente, como garantía, fundamentalmente, de los alquileres de determinadas locales.

INGRESOS Y GASTOS 16.

a) El desglose de la cuenta de consumo de Otras materias consumibles del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

23 -

Compras

Variación de existencias

Consumo de Otras materias consumibles

6.955 244.293

CLINICA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EURÓPEO

d) El movimiento durante el ejercicio de los impuestos anticipados y diferidos es el siguiente:

			and and the program and the may be
	Saldo inicial > Aplicación >		Saldo final
mpuesto anticipado largo plazo	142.292		142.292
mpuesto diferido largo plazo	(213.750)	(541)	(213.209)
mpuestos diferido corto plazo	(6.159)	(388)	(5.771)

15. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

La Sociedad tiene compromisos con terceros derivados de los contratos de alquiler de las clínicas donde desarrolla su actividad que ascienden a 891 miles de euros, aproximadamente, cuyos plazos oscilan entre 2 y 5 años. Asimismo, mantiene avales otorgados por entidades financieras por importe de 332 miles de curos, aproximadamente, como garantía, fundamentalmente, de los alquileres de determinadas locales.

16. INGRESOS Y GASTOS

a) El desglose de la cuenta de consumos de Otras materias consumibles del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

	Euros
Compras	237 338
Variación de existencias	6 055
onsumo de Otras materias consumibles	044 302

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b) El detalle de las transacciones realizadas con las sociedades participadas, accionistas de la Sociedad y otras partes relacionadas del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, es el siguiente:

Ingresos por intereses del préstamo a Clínica Baviera Italia, S.R.L.	975
Gasto de alquileres de clínicas	7 994
Ingresos por alquileres	600

c) El detalle de los gastos de personal del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

	Euros Euros Euros
Sueldos y salarios	1.345.746
Seguridad Social a cargo de la empresa	171.675
Otros gastos sociales	2.010
Total	1.519.431

La Sociedad ha satisfecho 152.321 euros, aproximadamente, durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 en concepto de servicios profesionales sanitarios quinírgicos, que se incluyen en el epígrafe de servicios exteriores de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

d) El desglose de la cifra de negocios por actividades del ejercicio de un mes

terminado el 31 de diciembre de 2006, es el siguiente:

	Euros Euros - 3
Consultas	251.495
Intervenciones	3.726.703
Otros	158.319
Total	4.136.517

La totalidad de las ventas se han realizado en el territorio nacional y corresponden a clientes particulares (84%) y a entidades de Seguros (16%).

e) El desglose de la cifra variación de provisiones y pérdidas de créditos incobrables del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, es el siguiente:

Saldo inicial

24.578

544.385

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17. PERSONAL

El número medio de empleados durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 distribuidos por categorías profesionales es el siguiente:

Directivos	ರ
Licenciados sanitarios	રતું
Técnicos sanitarios	53
Auxiliares	155
Otro personal no sanitario	39
Total plantilla media	315

Adicionalmente la Sociedad cuenta con 13 colaboradores personas físicas y jurídicas que prestan servicios que complementan las actividades sanitarias que realiza la Sociedad, así como para atender variaciones puntuales de la demanda.

18. INFORMACIÓN SOBRE ADMINISTRADORES

Los administradores de la Sociedad así como, en su caso, los representantes de las personas jurídicas han devengado durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, las siguientes remuneraciones:

and the work of the state of the states of the states and the country of the states of the states of the states of the states

Concepto and	BI I I . JILL II, BREE

Sueldos y salarios	81.308
Dietas
Total	81 308

Al 31 de diciembre de 2006 la Sociedad no tiene concedidos préstamos a los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad ni a los representantes de las personas jurídicas, ni existía ningún compromiso contraído por los mismos en materia de seguros de vida y de pensiones. A dicha fecha existía concedido un anticipo a uno de los miembros del Consejo por importe de 70.000 euros, que se estima será cancelado a lo largo de 2007.

Los administradores y, en su caso, los representantes de las personas jurídicas, han comunicado a la Sociedad que no poseen participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario genero de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad, con excepción de Investments Ballo Holding, B.V., que mantiene

una participación inferior al 0,5% en la sociedad de nacionalidad estadounidense LCA-Vision, Inc.

25 -

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Adicionalmente, los administradores y, en su caso, los representantes de las personas jurídicas, han confirmado que no ejercen cargos o funciones en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad ni realizan por cuenta propia o ajena, el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad, con las siguientes excepciones:

Eduardo Baviera Sabater

Clínica Baviera Italia, S.R.L Clínica Nueva Estética Madrid, S.L. Clínica Nueva Estética Murcia, S.L. Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L. Clínica Nueva Estética Holding, S.L. Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L. Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L. Policlinica Londres, S.L. Clínica Baviera Zapateros, S.L.

Sociedad =====================================================================================================================================================================

Administrador Unico Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Secretario del Consejo Consejero Delegado

19. REMUNERACIÓN DE LOS AUDITORES

Los honorarios correspondientes a la auditoría de las cuentas anuales del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 han ascendido a 17,500 euros. Adicionalmente los honorarios abonados en el ejercicio por otros servicios prestados por otras sociedades que forman parte de su misma red internacional, han ascendido a 4.933 euros.

20. INFORMACIÓN EN MATERIA MEDIOAMBIENTAL

La Sociedad no ha incurrido en gastos, ní ha adquirido activos durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, ni tiene conocimiento de la existencia de contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo, no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las Cuentas Anuales respecto a información de cuestiones medioambientales de acuerdo con la Orden del Ministerio de Economía de 8 de octubre de 2001.

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21. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

Como consecuencia del proceso iniciado para la admisión a cotización de las acciones de la Sociedad, los administradores formularon con fecha 5 de marzo de 2007 estados financieros consolidados al 30 de noviembre de 2006 y 2005 preparados bajo las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF).

En la memoria consolidada de Grupo Clínica Baviera, integrante de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 se incluye la conciliación entre el balance de situación consolidado al 30 de noviembre de 2006 integrante de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado en dicha fecha (PCGAE), y el balance de situación consolidado a 30 de noviembre de 2006, preparado bajo NIIF, así como la conciliación de las correspondientes cuentas de pérdidas y ganancias.

22. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2006 y hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, no se ha producido ningún hecho que pudiera tener un efecto significativo sobre las mimas.

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23. CUADRO DE FINANCIACIÓN

Los recursos procedentes de las operaciones que aparecen en el cuadro de financiación se han calculado de la siguiente forma:

Resultado contable del ejercicio Dotación a amortizaciones:

- Gastos de establecimiento		16.563
- Inmovilizado inmaterial	3.385	64.903
- Inmovilizado material	196.781	2.291.782
Beneficios en la enajenación del inmovilizado		(76.760)
Subvenciones de capital		(3.618)
Provisión del inmovilizado financiero	52.821	103.575
Provisión acciones propias		143.000
Impuesto diferidos largo plazo	(541)	(41.533)
Impuesto anticipado largo plazo		23.715
Ingresos por intereses diferidos		(33)
Recursos procedentes de las operaciones	1.065.786	14.376.373

		31 de diciembre de 2006 - 30 de noviembre de 2006
VARIACIÓN CAPITAL CIRCULANTE		Aumento		Aumento Disminuciones
Existencias		6.955	178.491
Deudores		4.715	543
Acreedores a corto plazo	368.710			1.784.369
Inversiones financieras temporales		2.562.303		3.651.487
Tesorería	2.847.964		157.548
Ajustes por periodificación		11.226		10.248
Total	3.216.674	2-585.199	336.582	5.446.104
V ARIACION CAPITAL CIRCULANTE	631.475			5.109.522

ČLINIČA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

0.11.2006 3	ਦੇ ਕੇ 4.376.373 1.846.1	4.800 20.496 91.534		5.109.522	21.548.879
2.2006 31.1	1.065.786	-	786 .065.		1.065.786

APLICACIONES	1.12.2006 3	11.2006 - - 30.	S ORÍGENE
Gastos amortizables		16.563	S 13 ﺎ operac las de Recursos procedentes
Adquisición de inmovilizado			Deudas a largo plazo
- Inmovilizaciones inmateriales		46.181	Enajenación de inmovilizado
materiales - Inmovilizaciones	ﻟﺴ ﺎ 4.6 t t	304.997 C	- Inmovilizado material
- Inmovilizaciones financieras	089	058.816 8	- Inmovilizado financiero
propias acciones de Adquisición		200.000	Ampliación de capita
Dividendos		.542.570 1	Prima de emisión
C a corto plazo de deudas o traspaso Cancelación
largo plazo	98.608	160.184 C
a corto plazo Traspaso a largo plazo de créditos		219.568
TOTAL APLICACIONES	434.3		S TOTAL ORIGENE
DE CAPITAL CIRCULANTE AUMENTO	631.475	-	I CIRCU APITAL ﭗ DISMINUCION DE
S TOTAL APLICACIONE	065.786	548.879 C	S TOTAL ORÍGENE

CUADRO DE FINANCIACIÓN DEL EJERCICIO DE UN MES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y

CLÍNICA

Las presentes cuentas anuales de Clínica Baviera, S.A., contenidas en las páginas adjuntas numeradas correlativamente de la 1 a la 29, ambas inclusive, han sido formuladas en la reunión del Consejó de Administración celebrada el 22 de marzo de 2007 con asistencia de todos los Consejeros que, de conformidad con el artículo 171.2 de la Ley de Sociedades Anónimas y para depida constancia, firman las mismas.

Vocal Vocal D. Julio/Baviera Sabater INVERSIONES DARIO 3, B.V. Representada por D Fernando Llovet Osuna

Vocal Doña Maite Ballester Fornés

Vocal D. Abelardo López Hernández

Secretario D. Diego Ramos Pascual

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

● 0

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

Evolución de la Sociedad

Clínica Baviera, S.A. es la compañía líder en España en el campo de la cirugía refractiva con láser y otros tratamientos oftalmológicos. Con más de experiencia en medicina oftalmológica, ofrecemos las técnicas más avanzadas para el tratamiento de prácticamente todas las patologías oculares, incluyendo cirugía refractiva con láser para miopía, hipermetropía y astigmatismo, implantes de lentes intraoculares para cataratas, tratamientos de glaucoma y presbicia, etc. Ofrecemos nuestros servicios a través de una amplia red de clínicas en muchas de las principales ciudades y capitales de provincia del territorio nacional.

Los excelentes resultados económicos de Clínica Baviera, S.A. en el 2006 han seguido la trayectoria marcada en los últimos años. De esta forma, la cifra de negocio superó los 4.137 miles de euros y el EBITDA supuso 1.501 miles de euros.

Este crecimiento ha sido fruto de muchos factores, pero sin duda alguna uno fundamental ha sido el excelente trabajo de nuestro equipo directivo, el equipo médico y el resto de

profesionales de Clínica Baviera, S.A.

El futuro de nuestra empresa no solo se centra en la oftalmología, la medicina y cirugía estética ya están siendo una realidad. Clínica Baviera, S.A., a través de su filial Clínica Nueva Estética Holding, S.L., ha adquirido una participación mayoritaria en Clínica Londres, clínica de estética puntera en Barcelona, lo que ha dado un gran impulso a esta línea de negocio que a día de hoy ya cuenta con 6 clínicas totalmente operativas.

Acontecimientos importantes con posterioridad a la fecha de cierre del ejercicio

No se han producido acontecimientos posteriores significativos al cierre del ejercicio distintos de los que se indican en la memoria.

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Evolución previsible de la Sociedad

El futuro de Clinica Baviera, S.A. mantiene las líneas de actuación marcadas en los últimos años: inversión y liderazgo tecnológico, implantación nacional, excelencia por la calidad, etc., en el territorio nacional, tanto en el área oftalmológica como en la medicina y cirugía estéticas. En 2007, continuaremos nuestro plan de nuevas aperturas de acuerdo con nuestra estrategia de crecimiento.

En el año 2007 estaremos preparados para ofrecer a todos nuestros pacientes las técnicas más avanzadas para el tratamiento de la presbicia o "vista cansada"; patología que afecta a una inmensa mayoría de adultos de más de 45 años y que contribuirá al crecimiento de nuestro cífra de negocio.

Actividades de I+D

El departamento de I+D sigue fiel a su importante misión en la investigación, desarrollo e innovación tecnológica de nuevos proyectos científicos con el objetivo de ofrecer nuevas posibilidades quirúrgicas a nuestros pacientes, mejorar procesos existentes y amplíar el numero de servicios ofrecidos, todo ello con el objetivo global de profundizar en el conocimiento del ojo humano. Una de las tareas fundamentales de nuestro departamento de I+I) es la formación continua de nuestros doctores y personal médico, con la finalidad de seguir prestando los máximos niveles de calidad a nuestros pacientes.

Adquisiciones de acciones propias.

En el ejercicio finalizado el 30 de noviembre de 2006 la Sociedad adquirió a uno de sus accionistas 667 acciones de la clase A y 1.867 acciones de la clase B. Estas acciones han sido debidamente registradas en el balance de la Sociedad, siendo el destino final de las mismas su enajenación.

A fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, se había enajenado la totalidad de estas acciones.

Uso de instrumentos financieros.

No se ha producido el uso de instrumentos financieros por parte de la Sociedad que resulte relevante para la valoración de sus activos, pasivos, financiera y resultados de la Sociedad

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CLÍNICA BAVIERA, S.A.

El presente informe de gestión, contenido en las páginas adjuntas numeradas correlativamente de la 1 a la 2, ha sido formulado en la reunión del Consejo de Administración celebrada el 22 de marzo de 2007 con asistencia de todos los Consejeros que, de conformidad con el |atticulo 171.2 de la Ley de Sociedades Anónimas y para debida constancia, firman las mismas.

Vodal INYESTMENT BALLO HOLDING, B. V. Representada por D. José Carlos Morón de Miguel

Vocal CONET CAPITAL, S.L. Representada por D. Pablo Díaz de Rábago Mazón

Vocal INVERSIONES DARIO 3, B.V. Representada por D Fernando Llovet Osuna

Vocal D. Julio(Baviera Sabater

Vocal Vocal / D. Abelardo López Hernáñdez Doña Maite Ballester Fornés

D. Antonio Peral Ortiz de la Torre, con DNI 2895539-T, Vicesecretario del Consejo de Administración de CLINICA BAVIERA, S.A., entidad domiciliada en Paseo de la Castellana, 20, de Madrid, y con CIF nº A-80240427 a través de la presente DILIGENCIA hago constar que:

• La cuentas anuales de Clínica Baviera, S.A. del ejercicio de un mes

comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006 que han sido formuladas en el presente día por el Consejo de Administración, han sido firmadas, además de por todos los consejeros, por D. Luis Miguel Raga Romero, anterior consejero de la Sociedad y actual Alto Directivo de la misma, a los únicos efectos de su examen y conocimiento de las mismas.

Por todo lo cual, extiendo la presente diligencia a los efectos oportunos, en Madrid, a 22 de marzo de 2007.

Fdo. Antonio Peral Ortiz de la Torre

Vicesecretarió del Consejo de Administración Clínica Baviera, S.A.

CNNY Registro de Auditorias Emisores 1005 Nº -

INFORME DE AUDITORÍA

* * 大大

CLÍNICA BAVIERA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas Anuales Consolidadas e Informe de Gestión Consolidado correspondientes al ejercicio de un mes comprendido entre el 1y el 31 de diciembre de 2006

텔 ERNST & YOUNG

E ERNST & YOUNG

Torre Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid
Teléfono: 915 727 200 915 727 270 lax: www.ey.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de CLÍNICA BAVIERA, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Clínica Baviera, S.A. y Sociedades dependientes, que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2006, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidados, además de las cifras del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006, las correspondientes al ejercicio anual anterior terminado el 30 de noviembre de 2006. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006. Con fecha 19 de encro de 2007 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado el 30 de noviembre de 2006 en el que expresamos una opinión favorable.
Baviera, S.A. han sido admitidas a cotización en los Mercados de Valores españoles.
En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Clínica Baviera, S.A. y Sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2006 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006 y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicadas en el ejercicio anual anterior terminado el 30 de noviembre de 2006.

Ernst & Young, \$.1. 1

Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1. 28020 Madrid, luscrita en el Registro Mercantil de Madrid al Tomo 12749, Fibro 0, Follo 215, Sección 8º, Hoja M 23123, Inscripción 116. C.I.F. B 78970506

E ERNST & YOUNG

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006, contiene las explicaciones que los administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación de Clínica Baviera, S.A. y Sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.
2 -

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPANA

Miembro ejerciento: ERNST & YOUNG, S.L.

Año 2007 Nº 01/07/07040 COPIA GRATUITA

Este informo está sujeto a la tasa aplicable establocida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre.

ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

José Juan de Frutos Martín

24 de abril de 2007

CLÍNICA BAVIERA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DICIEMBRE DE 2006

● 0

CLINICA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

Deudas con entidades de crédito Otras deudas no comerciales Administraciones Públicas Subvenciones de Capital Acreedores comerciales SOCIOS EXTERNOS Reserva voluntaria FONDOS PROPIOS Otras provisiones Príma de emisión Otros acreedores Capital suscrito Reserva legal Otras deudas (626.245) 2.899 400.044 275.972 13.178.707 3.056.440 (23.228.492) 57.000 589.624 433.766 3.636.070 14.468.476 7.490.576 13.026 (648.374) 2.715.319 27.177.016 142.292 2.537.673 602.428 331.264 1.981.915 112.472 13.807.545 613.753 496.083 167.812 2.379.705 471.461 285.860 (636.355) 2.899 401.250 627.250 600.940 3.056.440 (23.475.557) 13.458.106 14.772.466 5.562.014 433.766 3.803.768 2.598.852 142.292 484.958 (672.952) 27.474.603 12.132 492.285 1.939.408 57.000 628.778 69.612 2.319.818 312.112 670.154 112.472 10.713.254 is es en régimen de arrendamiento financiero UIR EN VARIOS EJERCICIOS es, licencias, marcas y similares CIO DE CONSOLIDACION prestaciones de servicios d dominante a corto plazo utillaje y mobiliario as y maquinaria a largo plazo temporales naterial úblicas eriales úblicas iáticas ciones 400 cieras iales TE ción nto		1.630.758	30.11.06

		.893.814	1.630.758 893.814 4.
		79.936 324.172	324.172
	Reserva por acciones propias	57.000	57.000 79.936
	Pérdidas y ganancias consolidadas ejercicio 2006	11.517.457	1.517.457 ﺎ
	Pérdidas y ganancias consolidadas ejercicio de un mes terminado Pérdidas y ganancias atribuibles a socios externos ejercicio 2006	(42.899)	(42.899)
	el 31 de diciembre de 2006	829 230
	Pérdidas y ganancias atribuibles a socios externos ejercicio de un
	mes terminado el 31 de diciembre de 2006	(4.469) 19.284.999	18.460.238

		1.345.980	1.341.512
	VARIOS EJERCICIOS INGRESOS A DISTRIBUIR EN	173	173

	PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	483.431	483.430

	ACREEDORES A LARGO PLAZO
	Administraciones Publicas	2.945.908 213.209	213.750 5.678.702
		206.426 provi	3.176.752
	ACREEDORES A CORTO PLAZO	7.365.543	9.069.204
	Deudas con entidades de crédito
	Préstamos y otras deudas	2.831.211	3.253.891

	Deudas por compras o prestaciones de servicios	2.530.041	2.622.555

		3.507.980	3.826.363
		1.672.740	1.699.724
	Remuneraciones pendientes de pago	459.403	571.402
		5.640.123	6.097.489
	Provisiones para operaciones de tráfico		66.932

	Ajustes por periodificación	187.234	200.118
19.623.464 19.322.123 RCULANTE	TOTAL ACREEDORES A CORTO PLAZO	11.188.609	12.240.985
TOTAL PASIVO 41.595.542 39.668.735		39.668.735	41.595.542

•

•

CLÍNICA BAVIERA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

SITUACION CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEI

BALANCES DE

Gastos de Establecimien INMOVILIZADO ACTIVO - - -

Inmovilizaciones inmater Amortizaciones Innovilizaciones materia
Terrenos y construicas
Amortizaciones

Inmovilizaciones financie

TOTAL INMOVILIZA

FONDO DE COMERC

GASTOS A DISTRIBU

ACTIVO CIRCULAN Existencias Deudores

Administraciones Púl Clientes por ventas y Deudores varios Personal

Provisiones

Ajustes por periodificaci Inversiones financieras t Inversiones financieras Tesoreria

TOTAL ACTIVO CIR

TOTAL ACTIVO

INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

. 7 1	31.12.06	30.11.06	: INGRESOS	1.12.06 t	30.11.06
os de otras materias consumibles	352 449	39.495 3.1	fra de negocio Importe neto de la ci	7.200 4.876.701	58.650.340
dos, salarios y asimilados as sociales e personal	1.606.444 226.264	2.492.065 16.395.321	Otros ingresos de explotación
n de las provisiones y pérdidas de créditos incobrables es para amortizaciones de inmovilizado	24.578 261.971	2.867.102 104.123
stos de explotación icios exteriores sopr	8 670 1.118.794	14.882.263 141.675
ICIOS DE EXPLOTACION	1.284.731	18.628.296
nancieros y gastos asimilados	27.571	288.218	Otros intereses e ingresos asimilados	25.438	346.159
TADOS FINANCIEROS POSITIVOS		57.941	08 イ NEG IEROS FINANC RESULTADOS	2.133
ación del Fondo de Comercio de consolidación	7.433	359.006
ICIO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	1.275.165	18.327.231
pérdidas procedentes de otros ejercicios procedentes del inmovilizado material 1 provisión de acciones propias xtraordinarios	5.356 5.561	5.087 43.000 48.978 ﺎ 82.77 C	Beneficios enajenación de la cartera de control otros ejercicios Ingresos y beneficios de Ingresos extraordinarios	-	2.724 76.760 15.218
ICIOS ANTES DE IMPUESTOS	1.264.248	18.122.097	08 ન NEG AORDINARIOS P RESULTADOS EXT	10.917	205.134
sobre Sociedades	(435.018)	(6.604.640)
TADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO o atribuido a socios externos ICIO)	(4.469) 829.230	(42.899) 11.517.457
SOCIEDAD ADO DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A LA NTE (BENEFICIOS)	824.761	11.474.558

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CLÍNICA BAVIERA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDENTES

CLÍNICA BAVIERA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

MEMORIA CONSOLIDADA DEL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD DOMINANTE

Clínica Baviera, S.A. (en adelante la Sociedad dominante) fue constituida el 5 de febrero de 1992, con el nombre originario de Clínica Oftalmológica Baviera, S.L., cambiando su denominación social por el nombre actual en el año 2000.

La actividad de la Sociedad dominante consiste en la prestación de toda clase de servicios en el campo de la medicina oftalmológica, incluyendo consultas externas e internas, tratamientos quirúrgicos y rehabilitación.

Clínica Baviera, S.A. y sus sociedades dependientes, (en adelante el Grupo) configuran un grupo de empresas cuya actividad principal consiste en la prestación toda clase de servicios de medicina oftalmológica y estética.

El domicilio social de la Sociedad dominante está ubicado en Paseo de la Castellana, 20

de Madrid.

Mediante acuerdo de la Junta General Extraordinaria de Clínica Baviera, S.A., celebrada el 27 de noviembre de 2006, se acordó el cambio del ejercicio social al 31 de diciembre de cada año. En consecuencia el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006 tiene de forma excepcional, una duración de un mes. A efectos equiparar, en su caso, el cierre del ejercicio social de las sociedades dependientes al de la dominante, mediante acuerdo de las respectivas Juntas Generales de Socios, se ha procedido igualmente al cambio de ejercicio de aquéllas al 31 de diciembre.

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2. SOCIEDADES DEPENDIENTES

La Sociedad dominante, es matriz de un grupo de sociedades de los previstos en el Real Decreto 1815/1991, y está conformado por las siguientes sociedades dependientes:

Denominación	Oomicil10	ctividad		Participación
			Discover	Santinanta

Clínica Baviera Italia, S.R.L.	MILAN (Italia) Vía Morigi nº 5	Sin actividad	111 2018 100,00
Clínica Baviera Zapateros, MADRID: S.L.	Pº de la Castellana, 20	de de servicios Prestación medicina oftalmológica	80,00
Clínica Nueva Holding, S.L.	Estética MADRID: Pº de la Castellana, 20	Compra - venta de inmuebles, mobiliario, bienes de equipo y tenencia y gestión de clínicas de medicina estética	89,80
Clínica Nueva Estética Madrid, S.L.	MADRID: Pº de la Castellana, 20	de de Prestación servicios estética y medicina cuidados estéticos.		82,31 (a)
Nueva Clinica Estética Murcia, S.L.	MADRID: Pº de la Castellana, 20	de de Prestación servicios cuidados medicina estética y estéticos.		79,02 (a)

Beactación do comunica do

Nueva Clínica Ciudad Real, S.L.U.	Estética MADRID: Pº de la Castellana, 20	Presiacion oe servicios (16 medicina estética y cuidados estéticos.	89,80 (a)
Clínica Nueva Barcelona, S.L.U.	Estética MADRID: Pº de la Castellana, 20	de de Prestación servicios estética y cuidados medicina estéticos.	89,80 (a)
Clínica Nueva Bilbao, S.L.U.	Estética MADRID: Pº de la Castellana, 20	de de Prestación servicios medicina estética y cuidados estéticos.	89,80 (a)
Policiínica Londres, S.L.	BARCELONA: C/ Calvet, 24-26	de de Prestación servicios asistencia médica y sanitaria.	65,38 (a)

(a) Sociedades participadas por Clínica Nueva Estética Holding, S.L.

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 del subgrupo encabezado por Clínica Nueva Estética Holding, S.L e integrado por las sociedades dependientes en las que mantiene una participación directa (punto a) anterior), han sido auditadas por Mazars Auditores, S.L. El mencionado subgrupo aporta al conjunto consolidado unos activos, cifra de negocio y Resultados atribuíbles a la Sociedad dominante, por importe de 13.498, 720 y 1 (beneficios) miles de euros, respectivamente.

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades deperimentes MoLodico EUROPEO

La información financiera relativa a las sociedades dependientes, directamente participadas por la Sociedad Dominante, así como el valor neto de la participación mantenida en estas sociedades, correspondientes al ejercicio de un mes terminado 31 de diciembre de 2006, son los siguientes:

Clínica Baviera Italia S.R.L.			100% 1.200.00 (1.045.099)	(99.895)	7.840
Clínica Nueva Estética Holding S.L. ( '		89,80% 9,222.80	575.705	(290.467)
Clínica Baviera Zapateros, S.L.	80%	3.020		105.252	519:480

(1) Datos del subgrupo consolidado. Las cuentas anuales del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 del subgrupo encabezado por Clínica Nueva Estética Holding, S.L. han sido auditadas por Mazars Auditores, S.L.
(2) Incluye, en su caso, el resultado del ejercicio anual terminado el 30 de noviembre de 2006 y el correspondiente al ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006. Las sociedades anteriores han cambiado su cierre fiscal el 31 de diciembre, excepto Clínica Baviera Zapateros, S.L. cuyo ejercicio coincide con el año natural.

La información financiera relativa a las sociedades dependientes, participadas indirectamente a través de Clínica Nueva Estética Holding, S.L., así como el valor neto de la participación mantenida en estas sociedades, correspondientes al ejercicio de un mes terminado a 31 de diciembre de 2006 son los siguientes:

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------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Clínica Nueva Estética Madrid, S.L.	82.31%	1.419.100 -	(399.856)	(7.401)	913.374
Clínica Nueva Estética Murcia, S.L.	79.02%	720.000	(14.354)	(196.635)	447.930
Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L.	89.80%	300.000		(68.271)	231.729
Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L.	89.80%	300.000		(31.880)	268.120
Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L.	89.80%	300.000			300.000
oliclínica Londres, S.L.	65,38%	96.823	299.638		427.885 8.123.662

(1) Incluye, en su caso, el resultado del ejercicio anual terminado el 30 de noviembre de 2006 y el correspondiente al ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006. Las sociedades anteriores han cambiado su cierre fiscal el 31 de diciembre, excepto Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L. cuyo ejercicio coincide con el año natural.

CLINICA BAVIERA, S.A. y Sociedades Gepentientes mologico Europeo

3. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Imagen fiel. a)

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido preparadas a partir de los registros contables de las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación, cerrados al 31 de diciembre de 2006 y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad sectorial aplicable a empresas del ámbito sanitario de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Grupo.

Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 están pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas de Clínica Baviera, S.A., estimándose serán aprobadas sin modificación.

Las cifras de la presente memoria se expresan en euros, salvo disposición expresa en contrario.

b) Comparación de la información

Conforme a lo indicado en el apartado 1 de la presente memoria consolidada, el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2006 ha tenido, de forma excepcional, una duración de un mes. En consecuencia, las cifras de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, no resultan comparables con las del ejercicio anual anterior terminado el 30 de noviembre de 2006.

c) Principios de consolidación

Clínica Baviera, S.A. es la Sociedad dominante de un grupo de sociedades en las que mantiene una participación mayoritaria, por lo que en su condición de sociedad dominante, presenta cuentas anuales consolidadas, conforme a lo establecido en el Real Decreto 1815/1991 de 20 de diciembre, sobre la formulación de cuentas anuales consolidadas.

CLINICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de perforentes CMOLoGico EUROPEO

Primera consolidación d)

Si bien en ejercicios anteriores, Clínica Baviera S.A. era igualmente la matriz de un grupo de sociedades en las que mantenía una participación mayoritaria, en virtud de un acuerdo de la Junta General de Accionistas del 11 de marzo de 2004, la Sociedad dominante no formuló cuentas anuales consolidadas en dicho ejercicio 2004, al haberse producido salidas y cambios en el perímetro de consolidación, que hacían que la información ofrecida de las cuentas anuales de la Sociedad dominante no difiriera prácticamente de la que pudieran ofrecer las cuentas anuales consolidadas, aspecto éste que se mantuvo en el ejercicio 2005. En este último ejercicio 2005 las sociedades dependientes y su aportación al grupo consolidado eran las siguientes:

· La Sociedad dependiente Clínica Baviera Italia S.R.L. se encontraba inactiva. Su principal activo lo constituía, al igual que el presente ejercicio, el edificio donde está ubicada la clínica. Aunque inicialmente el Consejo de Administración de la Sociedad dominante, en su reunión del 28 de noviembre de 2005, acordó proceder a la venta del inmueble propiedad de Clínica Baviera Italia S.R.L. y a la liquidación de esta sociedad dependiente, finalmente no se materializaron dichos acuerdos. En la actualidad la Dirección de Clínica Baviera, S.A. está en proceso de revisión de su estrategia de cara a reiniciar las actividades que venía realizando esta sociedad filial.
· La Sociedad dependiente Clínica Nueva Estética Madrid, S.L. comenzó sus

actividades en marzo de 2005. El importe neto de la cifra de negocios del ejercicio ascendió a 394 miles de euros, aproximadamente. Por su parte, la Sociedad dependiente Clínica Nueva Estética Murcia, S.L. se constituyó en julio de 2005 y no tuvo prácticamente actividad durante el ejercicio.

Conforme a lo indicado anteriormente las cifras consolidadas de las principales magnitudes (activos, cifra neta de negocios y resultados) no diferían significativamente de las reflejadas en las cuentas anuales individuales de la Sociedad dominante del ejercicio 2005.

Sobre la base de lo anterior se considera fecha de primera consolidación el 1 de diciembre de 2005.

A fecha de primera consolidación, la composición del perímetro de consolidación era la siguiente:

1980 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 -Participación

-7 -

Directa

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades deperidientes MOLOGICO EUROPEO

Durante el periodo de un mes al que se refieren las cuentas anuales no se han producido variaciones en el perímetro de consolidación.

Las principales variaciones en el perímetro de consolidación respecto al perímetro inicial son las siguientes:

· Constitución con fecha 22 de diciembre de 2005 de la sociedad Clínica Nueva Estética Holding, S.L. por medio de la aportación no dineraria de 659.100 participaciones de Clínica Nueva Estética Madrid, S.L. y 633.600

participaciones de Clínica Nueva Estética Murcia, S.L. Esta operación se realizó al amparo del régimen fiscal especial relativo a fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canje de valores, establecido en el artículo 96.1.c) del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.

Con fecha 20 de abril de 2006 se procede a ampliar el capital social mediante la emisión de 7.500.000 participaciones de un euro de valor nominal cada una totalmente suscritas y desembolsadas por Clínica Baviera, S.A. Asimismo, en esa misma fecha se procede a ampliar el capital social de esta sociedad filial mediante la emisión de 830.052 participaciones de un euro de valor nominal cada una más una prima de cmisión por un importe de 575.705 euros. Dicha ampliación es íntegramente suscrita y desembolsada mediante la aportación de 330 participaciones representativas del 72,82% del capital social de Policlínica Londres, S.L.

Por otra parte, con fecha 3 de julio de 2006 se procede a la venta de 110.674 participaciones de un euro de valor nominal cada una, representativas del 1,2% del capital social de esta sociedad participada, obteniéndose un beneficio de 76.760 euros.

Con fecha 6 de marzo de 2007 se suscribe un acuerdo particular entre Clínica Nueva Estética Holding, S.L., el titular de 830.052 participaciones sociales, representativas del 9% del capital social de Clínica Nueva Estética Holding, S.L., y Clínica Baviera, S.A., mediante el cual esta última Sociedad asume, en virtud de la cesión realizada por las otras dos partes indicadas, todos los derechos y obligaciones indicados en el párrafo siguiente que le correspondían a Clínica Nueva Estética Holding, S.L. respecto a las opciones de compraventa existentes sobre las mencionadas 830.052 participaciones de Clínica Nueva Estética Holding, S.L.

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes

El plazo para el ejercicio del derecho de la opción de compra está comprendido dentro de los 90 días hábiles siguientes a la fecha de dimisión o cese voluntario de las funciones de Administrador y Gerente de Policiínica Londres, S.L. del titular de las participaciones, siempre y cuando dicha dimisión o cese tenga lugar antes del 31 de marzo de 2009.

El precio de compraventa de las participaciones sociales sobre las que recaen los derechos antes indicados se establece en función de determinados múltiplos financieros del grupo consolidado encabezado por Clínica Nueva Estética Holding, S.L. del ejercicio cerrado con anterioridad a la fecha de ejercicio de la opción de compra o, en su caso, de venta. Conforme a las estimaciones realizadas, al 31 de diciembre de 2006 el precio de las opciones anteriores asciende a 2.316 miles de euros, aproximadamente.

· Adquisición con fecha 31 de octubre de 2006 por parte de la Sociedad dominante de ocho participaciones de la sociedad Oftalmología de Castilla la Mancha, S.L. (actualmente Clínica Baviera Zapateros, S.L.), representativas del 80% del capital social, por importe de 519.480 euros.
· Incorporación al perímetro de consolidación de las sociedades Clínica

Nueva Estética Ciudad Real, S.L.U. Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L.U. y Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L.U., constituidas el 31 de enero de 2006, el 24 de mayo de 2006 y el 24 de noviembre de 2006, respectivamente, participadas integramente por Clínica Nueva Estética Holding, S.L.

· Adquisición por parte de Clínica Nueva Estética Holding, S.L. del 72,82 % de las participaciones representativas del capital social de Policlínica Londres, S.L., por un importe de 6.202.533 euros.

Adicionalmente, el titular de 403 participaciones sociales de Policlínica Londres, S.L., representativas del 25,02% del capital social, concede a Clínica Nueva Estética Holding, S.L. un derecho de opción de compra sobre dichas participaciones sociales. A su vez, Clínica Nueva Estética Holding, S.L. concede al titular de las mencionadas participaciones sociales de Policlínica Londres, S.L. un derecho de opción de venta sobre las mismas participaciones sociales sobre las que recae el derecho de opción de compra,

en el supuesto de que Clínica Nueva Estética Holding, S.L. no ejerciera su derecho en tiempo y forma.

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de perficiones mologico europeo

El plazo para el ejercicio del derecho de la opción de compra abarca desde el l de marzo al 31 de mayo de 2009, ambos inclusive, pudiendo, en determinadas circunstancias, quedar sin efecto dicho vencimiento, fijándose como nuevo plazo para el ejercicio del derecho el comprendido entre el 1 de marzo al 31 de mayo de 2010. De no ejercitarse por Clínica Nueva Estética Holding, S.L. su derecho de opción de compra de las participaciones sociales en los plazos antes indicados, el titular de las mismas podrá ejercer su derecho de opción de venta durante el plazo comprendido entre el 1 y el 30 de junio de 2009 o, en su defecto, entre el 1 y el 30 de junio de 2010.

El precio de compraventa de las participaciones sociales sobre las que recaen los derechos antes indicados se establece en función de determinados múltiplos financieros correspondientes a la sociedad Policlínica Londres, S.L. de los ejercicios 2008 o, en su caso, 2009. Conforme a las estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad dominante el precio de ejercicio futuro de la compraventa de las participaciones sociales objeto de las opciones se ha establecido en 3.072 miles de euros, aproximadamente.

4. PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIÓN

Método de consolidación a)

Las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación se consolidan desde la techa de incorporación al Grupo y se han consolidado por el método de integración global al tener la Sociedad dominante tiene una participación directa o indirecta superior al 50%.

b)

Se eliminan los resultados por operaciones internas en el perímetro de la consolidación, siempre y cuando su importe sea relevante, difiriéndose hasta que se realicen frente a terceros ajenos al grupo.

Se han eliminado de las cuentas anuales consolidadas, los créditos y débitos entre las sociedades comprendidas en el conjunto consolidable, así como de los ingresos y gastos internos en dicho perímetro.

Homogeneización de principios contables

La Sociedad dominante así como las sociedades dependientes aplican, con carácter general, idénticos principios y criterios contables en la preparación de sus respectivas cuentas anuales.

10 -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes Mologico Europeo

d) Participación y atribución de resultados a socios externos

La parte proporcional de los fondos propios, que corresponden a terceros ajenos al Grupo, se integra en la partida de Socios Externos del pasivo del balance de situación consolidado.

La participación en los beneficios o pérdidas consolidados del ejercicio que corresponda a socios externos figura, cuando sea aplicable, en una partida independiente de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Dicha participación se calcula en función de la proporción que representa la participación de los socios externos en el capital de cada Sociedad dependiente, teniendo en cuenta los resultados netos de dichas sociedades, una vez efectuados los ajustes y eliminaciones que corresponden al proceso de consolidación.

NORMAS DE VALORACIÓN 5.

Gastos de establecimiento a)

En este epígrafe se recogen los gastos de constitución y de primer establecimiento de las Sociedades dependientes, los de ampliación de capital y los gastos de establecimiento derivados de la apertura de nuevas clínicas de la Sociedad dominante. Están valorados por su precio de adquisición, netos de amortización. Los gastos de esta naturaleza se amortizan linealmente en un plazo máximo de cinco años, excepto los correspondientes a la apertura de nuevas clínicas de la Sociedad dominante los cuales se imputan a resultados en el ejercicio en que se incurren.

Inmovilizaciones inmateriales b)

i. Gastos de investigación , desarrollo e innovación tecnológica

Los gastos correspondientes a proyectos que actualmente se encuentran en

proceso de desarrollo de I+D no han sido activados al no tener certeza de su rentabilidad futura. El total del gasto incurrido por la Sociedad dominante en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 correspondiente al desarrollo de proyectos de I+ID asciende a 11 miles de euros, aproximadamente.

|| -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de perfected Mologico EUROPEO

ii. Propiedad Industrial

Corresponde a los importes satisfechos para el registro de la marca comercial de la Sociedad dominante, y se amortiza linealmente a razón de un 10% anual.

iii. Aplicaciones Informáticas

En las aplicaciones informáticas se incluyen los importes satisfechos por el acceso

a la propiedad o por el derecho de uso de programas informáticos. Los gastos de mantenimiento de estas aplicaciones informáticas se imputan directamente como gastos del ejercicio en que se producen. Su amortización se realiza de forma lineal en un periodo de tres años desde el momento en que se inicia el uso de la aplicación informática correspondiente.

iv. Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero

Los bienes utilizados en régimen de arrendamiento financiero son registrados en la cuenta correspondiente del inmovilizado inmaterial por el valor al contado de la adquisición del bien más el Impuesto sobre el Valor Añadido, cuando por las condiciones económicas del arrendamiento financiero no existen dudas de que se va a ejercitar la opción de compra, reflejándose en el pasivo del balance las deudas con entidades financieras, por el importe de las cuotas a pagar más la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, constituida por los gastos financieros no devengados de la operación se contabilizan en gastos a distribuir en varios

ejercicios y se imputan a resultados en función de su devengo.

Estos bienes se amortizan en función de la vida útil estimada de los bienes. Los porcentajes anuales de amortización aplicados están comprendidos entre el 12% y el 20% anual.

c)

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de perfeita mologico EUROPEO

En caso de que se detecten factores indicativos de obsolescencia a los que pudieran estar afectos los inmovilizados, se dotan las oportunas provisiones por depreciación.

Los coeficientes de amortización utilizados en el cálculo de la depreciación experimentada por los elementos que componen el inmovilizado material son los siguientes:

Maquinaria	20% - 25%
Mobiliario, utiliaje y otras instalaciones	10% - 12%
Otro inmovilizado material	25%

Inmovilizaciones financieras d)

Las fianzas constituidas se valoran por el importe efectivamente entregado.

Fondo de comercio de consolidación e)

El fondo de comercio se corresponde con las diferencias positivas existentes entre el valor contable de las participaciones que la Sociedad dominante mantiene en las sociedades dependientes y la parte proporcional de los fondos propios atribuibles a aquélla a la fecha de incorporación al grupo consolidado de las sociedades participadas, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias derivadas, en su caso, de las estimaciones del precio aplazado de adquisición de las participaciones de las Sociedades dependientes (apartado 10). Este fondo se amortiza sistemáticamente por el método lineal en un plazo de 20 años, al considerarse éste el periodo razonable durante el cual contribuirán a la obtención de ingresos para el Grupo.

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CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades e pentre mologico Europeo

Créditos no comerciales. f)

Se valoran por el importe entregado. La diferencia entre dicho importe y el nominal de los créditos se registra como ingreso por intereses en el ejercicio en que se devenguen, siguiendo un criterio financiero y reconociéndose el crédito por intereses en el activo del balance.

Asimismo, se realizan las oportunas correcciones valorativas cuando se presentan posibles insolvencias.

g) Acciones propias

Se valoran al coste de adquisición. Cuando el coste de adquisición es superior al valor teórico contable al cierre del ejercicio, que se desprende de las cuentas anuales consolidadas, se efectúa la correspondiente corrección valorativa, dotándose al efecto la oportuna provisión, a los efectos de que prevalezca el menor de dichos valores.

h)

i) Clasificación de las deudas entre corto y largo plazo

Existencias

Las existencias se valoran al precio medio de coste o mercado si este último es inferior y se componen principalmente de productos farmacéuticos y consumibles de quirófano.

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CLINICA BAVIERA, S.A. y Sociedadesh&opediae mologico Europeo

k) Provisión para insolvencias de deudores.

Estas provisiones se constituyen al cierre del ejercicio en función del riesgo de insolvencias con respecto al cobro de los activos que se trate.

Subvenciones recibidas D

Subvenciones a la explotación

Las cantidades recibidas por el Grupo de organizaciones públicas al objeto de financiar diversos gastos de explotación se contabilizan como ingresos siguiendo el principio del devengo.

Subvenciones de capital

Las subvenciones de capital que constan en el balance consolidado se deben a préstamos concedidos por un organismo público, cuyos tipos de interés son más favorables que los vigentes en el mercado. Se imputan como ingresos por intereses conforme a un criterio financiero.

m) Provisiones para riesgos y gastos

Corresponden fundamentalmente a provisiones constituidas para hacer frente a los riesgos derivados de las diferentes actuaciones que llevan a cabo las Sociedades del Grupo, para los que no se tienen certeza de su cuantía exacta o de la fecha en la que se materializarán.

Impuesto sobre Sociedades n)

situación. Los impuestos anticipados se registran en el activo del balance sólo en la medida en que se estima razonable su recuperación futura.

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CLINICA BAVIERA, S.A. y Sociedadely appendientes mologico EUROPEO

El grupo tributa desde el ejercicio 2005 en el Régimen de Declaración Consolidada del Impuesto sobre Sociedades, bajo el número 214/05, encabezando el grupo que forma junto a las sociedades dependientes nacionales, excepto Clínica Baviera Zapateros, S.L., Policlínica Londres, S.L. y Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L.U. que se incorporarán al grupo fiscal en el siguiente ejercicio.

Deudas no comerciales 0)

Las deudas se contabilizan por su valor de reembolso; para las deudas no comerciales, si existiese diferencia entre el valor de reembolso y el importe recibido, esa diferencia figura separadamente en el activo del balance, imputándose anualmente a resultados en función de su devengo. Los créditos bancarios por su parte se registran por el importe dispuesto.

Ingresos y Gastos p)

Los ingresos y gastos se imputan en función de la corriente real de bienes y servicios que representan, con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, el Grupo únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos y las pérdidas previsibles, aun siendo eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

De acuerdo con la legislación laboral vigente, las sociedades del grupo están obligadas a indemnizar a sus empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. La Dirección de la Sociedad dominante considera que no se van a producir situaciones anormales de despido en el futuro, por lo que el balance de situación consolidado adjunto al 31 de diciembre de 2006 no incluye provisión alguna por este concepto.

De acuerdo con lo estipulado en los diferentes convenios colectivos, determinadas sociedades del Grupo tienen la obligación de satisfacer a sus empleados determinadas gratificaciones en el momento que cumplan los requisitos de permanencia en la empresa establecidos en dichos convenios. Asimismo para determinados centros la Sociedad dominante tiene establecido con sus trabajadores complementos salariales, posteriores a la jubilación, en el caso que se

cumplan los requisitos de permanencia en la empresa definidos en los convenios que estén adscritos. Es intención de la Sociedad proceder a exteriorizar dichos compromisos a lo largo de 2007.

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CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades depeñañológico Europeo

Al 31 de diciembre de 2006, el pasivo estimado devengado por estos conceptos no era significativo.

Por otra parte, durante el ejercicio anterior finalizado el 30 de noviembre de 2006, la Sociedad dominante realizó aportaciones discrecionales a un plan de pensiones suscrito por uno de sus directivos, no existiendo contraído en materia de aportaciones ningún compromiso futuro para la Sociedad dominante. Las aportaciones efectuadas ascendieron a 3.000 euros.

GASTOS DE ESTABLECIMIENTO 6.

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

	Saldo	2017-06-11 2017-02-2017	Saldo
	Inicial	Altas	Amortización.	Final
Gastos de constitución y primer
establecimiento	208.972	14.684	(3.429)	220.227
Gastos de ampliación de capital	67.000		(1.367)	65.633
	275.972	14.684	(4.796)	285.860

Las altas de la cuenta de gastos de constitución y primer establecimiento corresponden a los gastos incurridos en la constitución y en la puesta en marcha de las actividades de las sociedades dependientes.

INMOVILIZADO INMATERIAL 7.

Derechos sobre bienes en

)

La composición de este epigrafe y el movimiento producido en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

contraction in the		Saldo		Saldo
		Inicial	Altas	final
COSTE
	Concesiones, patentes, ficencias,
marcas y similares		2.899		2.899
	Aplicaciones informáticas	589.624	11.316	600.94(
	Derechos sobre bienes en
	arrendamiento financiero	433.766		433.766
		1.026.289	11.316	1.037.605
AMORTIZACIÓN
	Concesiones, patentes, licencias,
marcas y similares		(2.043)	(24)	(2.067
	Aplicaciones informáticas	(479.352)	(7.855)	(487.207

(2.231) (144.850) (147.081) arrendamiento financiero (636.355) (10.110) (626.245) INMOVILIZADO INMATERIAL 1.206 401. 250 400.044 NETO

17 -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes Mologico Europeo

A 31 de diciembre de 2006, existen elementos en uso totalmente amortizados por importe de 397 miles de euros.

El detalle de los contratos de arrendamiento financieros vigentes a 31 de diciembre de 2006 por sociedades del Grupo se presenta a continuación (en euros):

11:00:00 Cuotas satisfechas Deuda pendiente Opción de Ejercicios Coste Corto Largo

	en origen		compra a anteriores	Ejercicio
Policiinica Londres, S.L.	257.077	5.267	168.253	5.379	59.125	33.169
Clínica Nueva Estética Madrid, S.L.	36.520	1.080	2.875	965	11.054	22.677
Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L.	129.979	3.843	10.233	3.434	48.120	80.709
TOTAL	423.576	10.190	181.361		9.778

Los elementos contratados en régimen de arrendamiento financiero corresponden fundamentalmente a equipos y material médico.

INMOVILIZADO MATERIAL 8.

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

	Saldo		Saldo
	Inicial	Altas	Final
COSTE
Terrenos y construcciones	3.056.440		3.056.440
Instalaciones técnicas y maquinaria	27.177.016	297.587	27.474.603
Otras instalaciones utillaje y mobiliario	3.636.070	167.698	3.803.768
Otro inmovilizado	2.537.673	61.179	2.598.852
	36.407.199	526.464	36.933.663
AMORTIZACIÓN
l errenos y construcciones	(297.280)	(2.111)	(299.391)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(19.336.882)	(184.402)	(19.521.284)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(1.991.014)	(30.072)	(2.021.086)
Otro inmovilizado	1.603.316)	(30.480)	(1.633.796)
	(23.228.492)	(247.065)	(23.475.557)
INMOVILIZADO MATERIAL NETO	13.178.707	279.399	13.458.106

El inmueble propiedad de la Sociedad dominante, cuyo valor neto contable al 31 de

diciembre de 2006 asciende a 1.557 miles de euros, se encuentra afecto como garantía hipotecaria del préstamo indicado en el apartado 14 de la presente memoria consolidada.

18 -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades deperates MoLocico EuroPeo

Las altas del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 corresponden fundamentalmente a la adquisición de equipos e instalaciones para las tres nuevas clínicas abiertas en la Sociedad dominante y para las clínicas de las sociedades dependientes.

Es política del Grupo contratar las pólizas de seguros que se estiman necesarias como para dar cobertura a los posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

A 31 de diciembre de 2006, existen elementos en uso totalmente amortizados por importe de 14.237 miles de euros, aproximadamente.

A 31 de diciembre de 2006, el único inmovilizado situado fuera del territorio español corresponde al inmueble propiedad de Clínica Baviera Italia, S.R.L., cuyo valor neto contable a dicha fecha ascendía a 1.200 miles de euros.

9. INMOVILIZACIONES FINANCIERAS

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

	Saldo Inicial	Altas Dotaciones	Saldo Final
Administraciones Públicas	142.292		142.292
Cartera de valores a largo plazo
Fianzas y depósitos a largo plazo	471.461	13.497	484.958
	613.753	13.497	627.250

Las fianzas incluyen fundamentalmente las otorgadas por los alquileres de los locales donde las sociedades del grupo realizan su actividad.

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades deperates Molocico Europeo

10. FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN

El detalle del fondo de comercio de consolidación y su movimiento durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, es el siguiente:

	್ Saldo	2017年1月1日 20:57:00 来源:		Saldo
	inicial	Bajas	Amortiz.	l inal
Clínica Baviera Zapateros, S.L.	431.060		(1.803)	429.257
Policlínica Londres, S.L.	7.059.516	(1.921.129)	(5.630)	5.132.757
	7.490.576	(1.921.129)	(7.433)	5.562.014

			Policlínica Londres, S.L.
--	--	--	---------------------------	--	--	--

Conforme al contrato de compraventa suscrito el precio de adquisición de las participaciones representativas del 72,82% del capital de Políclínica Londres, S.L. se estableció mediante un pago al contado y un precio aplazado en función de determinados parámetros financieros según lo indicado en el apartado 15 de la presente memoria consolidada.

A la fecha de primera consolidación el precio aplazado se determinó sobre la base de los presupuestos existentes incorporados en el propio contrato de compraventa de participaciones sociales. Posteriormente, el plan de negocio relativo a Policlínica Londres, S.L. ha sido actualizado conforme a las expectativas existentes en el contexto del Grupo Clínica Baviera en el que se integra dicha Sociedad dependiente. A partir de dicho plan de negocio modificado, se produce una disminución por importe de 1.921.129 euros del precio aplazado estimado inicialmente, habiéndose procedido, en consecuencia, a disminuir el fondo de comercio asociado a la adquisición de Políclínica Londres, S.L.

Como consecuencia de la disminución anterior se ha procedido a reajustar la amortización del fondo de comercio sobre la base del nuevo valor estimado del mismo en función de los años de amortización pendientes al 1 de diciembre de 2006.

11. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

La composición de este epígrafe y el movimiento producido en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 en las diferentes cuentas, ha sido el siguiente:

Inversiones financieras temporales en capital Valores de renta fija Otros créditos Provisión cartera Total

288.118			288.718
13.771.460	23.451.978	(26.544.600)	10.678.838
36.084		(1.668)	34.416
(288.718)			(288.718)
13.807.544	23.451.978	(26.546.268)	10.713.254

20 -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades depeifalemes Mologico EUROPEO

Las inversiones financieras temporales en capital se compone de valores adquiridos en Dólares USA en el mercado Nasdaq provisionadas en su totalidad al cierre del ejercicio.

El apartado valores de renta fija recoge a 31 de diciembre de 2006, fundamentalmente repos (deuda con pacto de recompra) y depósitos, por importe de 10.110.338 euros y fondos de inversión por importe de 568.500 euros. La característica principal de los fondos de inversión es la elevada participación de valores de renta fija. La rentabilidad media alcanzada en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 ascendió al 2,24 % nominal anual.

FONDOS PROPIOS 12.

a) El movimiento producido durante el ejercicio de un mes finalizado el 31 de diciembre de 2006 es el siguiente (en euros):

		Resultado
	Saldo inicial	del periodo	Saldo final
Capital	1.630.758		1.630.758
Prima de emisión	4.893.814		4.893.814
Reserva legal	324.172		324.172
Reserva voluntaria	79.936		79.936
Reserva para acciones propias	57.000		57.000
Resultado consolidado ejercicio anual terminado el 30
de noviembre de 2006	11.517.457		11.517.457
Resultado atribuido a socios externos ejercicio anual
terminado el 30 de noviembre de 2006	(42.899)		(42.899)
Resultado consolidado ejercicio de un mes terminado
el 31 de diciembre de 2006		829.230	829.230
Resultado atribuido a socios externos ejercicio de un
mes terminado el 31 de diciembre de 2006		(4.469)	(4.469)
	18 160 728	271 761	10 784 000

b) Capital Social

El Capital Social de la Sociedad dominante a 31 de diciembre de 2006 asciende a un millón seiscientos treinta mil setecientos cincuenta y ocho euros (1.630.758 euros) dividido en 815.379 acciones nominativas de dos euros de valor nominal cada una, estando totalmente suscrito y desembolsado.

La composición del Capital Social de la Sociedad dominante al 31 de diciembre de 2006 era la siguiente: 796.715 acciones de la clase A y 18.664 acciones de la clase B. Las acciones B lievan aparejadas unas prestaciones accesorias referentes fundamentalmente a la modificación del régimen de transmisión de las acciones, mediante el cual, las acciones de esta clase tienen restringida su transmisibilidad en cumplimiento de determinadas condiciones de comunicación previo al Consejo de Administración (derecho de suscripción preferente para propietarios de acciones clase A y para la propia Sociedad dominante) y, en el caso de que el posible adquiriente sea un tercero deberá ser aprobado por la Junta General de Accionistas.

21 -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes

Mediante acuerdo del Consejo de Administración de la Sociedad dominante de 19 de diciembre de 2006, se faculta al Consejero Delegado para que realice cuantas actuaciones considere conveniente para lanzar el proceso de admisión a cotización en los mercados bursátiles de las acciones representativas del capital social de Clínica Baviera, S.A.

Por otra parte, la Junta General Ordinaria, Extraordinaria y Universal de Accionistas celebrada el 12 de febrero de 2007, adoptó, entre otros, los siguientes

acuerdos:

· Supresión de las acciones de la Clase B y unificación de las dos Clases de acciones A y B en una única clase de acciones.
· · Desdoblar el valor nominal de las acciones en la proporción de una a veinte de la totalidad de las acciones de Clínica Baviera, S.A., pasando de dos euros de valor nominal por cada acción a diez céntimos de euro nominales por acción, y, en consecuencia, multiplicando simultáneamente por veinte el número de acciones sin que se produzca variación en la cifra de capital social.

Al 31 de diciembre de 2006, las sociedades con una participación en el capital igual o superior al 10% son las siguientes

Investments Ballo Holding, B.V. 31 Group y Fondos 31 Group Spain Private Equities

36,07% 31,93%

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes

Reserva Legal C)

De acuerdo con la legislación vigente, se debe destinar un 10% de sus beneficios anuales a la reserva legal, hasta alcanzar el 20% del capital social. Esta reserva no podrá distribuirse, excepto en caso de liquidación, pero podrá utilizarse para compensar pérdidas, siempre que no existan otras reservas disponibles para este fin, o para aumentar el capital social en la parte que exceda del 10% del capital ya ampliado.

d) Reserva voluntaria

No existen restricciones para su distribución

Prima de emisión e)

f) Dividendos

La Junta General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Clínica Baviera,

S.A., celebrada el 12 de febrero de 2007 aprobó la distribución de un dividendo con cargo al resultado del ejercicio terminado el 30 de noviembre de 2006 por importe de 11.852.799 euros y la dotación a la reserva legal por importe de 1.980 euros, con lo que dicha reserva alcanza el 20% del capital social.

Acciones propias g)

En virtud de la autorización conferida por la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de noviembre de 2006, la Sociedad dominante procedió a adquirir, con fecha 30 de noviembre de 2006, 667 acciones propias de la clase A y 1.867 acciones de la clase B, representativas, en su conjunto, del 0,31% del capital social de Clínica Baviera, S.A. El precio de adquisición ascendió a 200.000 euros, constituyéndose al 30 de noviembre de 2006, conforme a la norma de valoración indicada en el apartado 4.f) de la presente memoria, una provisión para depreciación de títulos por importe de 143.000 euros. Asimismo, de conformidad con lo establecido por el Texto Refundido de la Ley de

Sociedades Anónimas, se ha constituido la preceptiva reserva indisponible por el valor neto de la autocartera que asciende a 57.000 euros. El destino final de dichas acciones propias era su enajenación.

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependentes Mologico Europeo

A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, se había procedido a la venta de la totalidad de las acciones propias, en su mayor parte, a determinados profesionales médicos de Clínica Baviera, S.A., ascendiendo el precio de venta de las mismas a 101.360 euros. Dicha venta se ha producido con posterioridad al desdoblamiento de las acciones indicado en el apartado b), ascendiendo, en consecuencia, a 56.680 el número de acciones enajenadas.

SOCIOS EXTERNOS 13.

En este epígrafe se recoge la participación de los socios externos es los fondos propios de las Sociedades dependientes, consolidadas por el método de integración global Asimismo, el saldo que se muestra en las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas en el epígrafe "Pérdidas y ganancias atribuibles a Socios Externos" representa la participación de dichos accionistas minoritarios en los resultados de las sociedades consolidadas por el método de integración global.

	% de 137 - participación		Pérdidas y ganancias 30	Pérdidas y ganancias 31
	de socios externos	Capital	noviembre 2006	diciembre 2006	Total
Clínica Baviera Zapateros, S.L.	20,00%	21 653	(4.148)	(11.225)	6.280
Clinica Nueva Estética Holding, S.L.	10,20%	999.448	(38.940)	(3.516)	956.992
Policiínica Londres, S.L.	34,62%	107.790	148.454	(686)	255.558
Clinica Nueva Estética Madrid, S.L.	17,69%	85.043	(13.727)	12.402	83.718
Clínica Nueva Estética Murcia, S.L.	20,98%	84.678	(41.402)	ા રહ	43.432
Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L.	10,20%		(6.297)	6.297
Clinica Nucva Estética Barcelona, S.L.	10,20%		(1.041)	1.041
		1.298.612	42.899	4.469	1.345.980

La participación neta de socios externos en las Sociedades dependientes Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L. y Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L., que ascienden a 10.215 euros de pérdidas, ha sido reconocida como pérdidas de la Sociedad dominante conforme a lo dispuesto en el artículo 43.2 del Real Decreto 1815/1991, de 20 de diciembre sobre formulación de cuentas anuales consolidadas.

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CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades deperfarentes Mologico Europeo

14. DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

El detalle por vencimientos de las deudas mantenidas con entidades de crédito a 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

2007	2.831.211
2008	1.719.270
20009	1.309.094
2010	643.789
2011	467.854
Siguientes	1.805.901
Total	8.777.119

El inmueble propiedad de la Sociedad dominante ubicado en Valencia (ver apartado 8) está afecto como garantía de un préstamo cuyo nominal pendiente al 31 de diciembre de 2006 ascendía a 1.773.990 euros.

Al 31 de diciembre de 2006, la Sociedad dominante tenía concedida una línea de crédito por una entidad financiera por un importe de 901.518 euros que se encontraba totalmente dispuesta.

Al 31 de diciembre de 2006, el importe de los gastos financieros devengados y no pagados ascendía a 30 miles de euros, figurando incluidos dentro del epígrafe de Deudas con entidades de crédito a corto plazo. Los préstamos y créditos devengan, por regla general, un tipo de interés referido al Euribor más un diferencial. El interés nominal medio devengado en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 ha sido del 3,2 %, aproximadamente.

Por otra parte, la Sociedad dominante es avalista del préstamo bancario otorgado a la sociedad dependiente Clínica Baviera Italia, S.R.L., cuyo nominal pendiente al 31 de diciembre de 2006 ascendía a 478 miles de euros.

CLINICA BAVIERA CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de previolemente e mologico europeo

15. O OTROS ACREDORES A LARGO PLAZO

Concepto

El saldo al 31 de diciembre de 2006 incluye la deuda pendiente a largo plazo correspondiente a los elementos contratados en régimen de arrendamiento financiero conforme al detalle incluido en el apartado 7 y al precio aplazado derivado de la adquisición de la sociedad dependiente Policlínica Londres, S.L. por importe de 1.069.871 euros. El importe anterior se ha determinado, conforme a las estipulaciones contractuales, sobre la base de determinados múltiplos financieros estimados correspondientes a los ejercicio 2007 y 2008 de esta Sociedad dependiente y se corresponde con la mejor estimación de la Dirección de la Sociedad a la fecha de preparación de las cuentas anuales consolidadas. La deuda anterior no devenga interés financiero explícito, no siendo significativos los intereses implícitos asociados a la misma para las cuentas anuales consolidadas en su conjunto. El detalle por vencimientos es el siguiente:

2007	80.000
2008	80.000
2009	909.871
Total	1.069.871

Los movimientos durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 han sido los siguientes:

Saldo

inicial

Saldo

Eina

Bajast

Traspasos

Aplazamiento pago Policlínica Londres	3.031.000	(1.961.129)	1.069.871
Deudas arrendamientos tinancieros	145.752	(9.197)	136.555
Total	3.176.752	(1.970.326)	1,206,426

Las bajas en la deuda relativa al aplazamiento del pago por la adquisición de las participaciones sociales de Policiínica Londres, S.L., se deriva, por una parte, al pago de 40.000 euros en diciembre de 2006 y por otra a la reducción de la deuda por importe de 1.921.129 como consecuencia de la reestimación realizada de la misma conforme a lo indicado en el apartado 10. La disminución en las deudas por arrendamientos financieros corresponde a los traspasos a deudas a corto plazo.

Asimismo, a dicha fecha, se mantiene con el mismo titular de la deuda anterior un crédito por importe de 396.757 euros, que figura clasificado como Deudores varios en el epígrafe de Deudores en el activo del balance consolidado. Este crédito no tiene estipulados vencimientos concretos, si bien el mismo deberá ser satisfecho como máximo en enero de 2009, ni devenga interés financiero.

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CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes

16. O OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES

Administraciones Públicas a)

El detalle de los saldos con Administraciones Públicas al cierre del ejercicio es el siguiente:

	Saldos Deudores	Saldos Acreedores
Largo plazo
Impuesto sobre beneficios anticipado / diferido	142.292	213.209
Corto plazo
Impuesto sobre beneficios anticipado / diferido	2.302	47.494
Hacienda Pública acreedor por Impuesto sobre Sociedades
ejercicio anual terminado el 30 de noviembre de 2006		2.963.221
Hacienda Pública acreedor por Impuesto sobre Sociedades
ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006		(435.487)
Seguridad Social		267.729
IR.P.F.		635.593
Hacienda pública acreedor retenciones alquileres		20.453
Hacienda Pública deudor por IVA	302.468	8.977
Otros	7.342
Total	312.112	3.507.980

Corresponde prácticamente en su totalidad a las deudas mantenidas con proveedores de inmovilizado.

17. SITUACIÓN FISCAL

a) Las sociedades del Grupo tiene abiertos a inspección los últimos cuatro ejercicios, o, en su caso, desde su constitución, para todos los impuestos que le son aplicables, desde la fecha de su presentación.

En aplicación del artículo 20 de la Ley del Impuesto sobre el Valor Añadido la Sociedad dominante se encuentra exenta, al ser su actividad la asistencia sanitaria. Por su parte, las sociedades dependientes, excepto Clínica Baviera Zapateros, S.L., se encuentran sujetas a este impuesto.

27 -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades deperfecção Europeo

HTAPARABO TOTTE

b) La conciliación del resultado consolidado del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

		Aumento Disminución
Resultado Consolidado antes de impuestos			1.264.248
Diferencias permanentes
De las sociedades individuales	1.212		1.212
De los ajustes de consolidación	15.732	(52.819)	(37.087)

ร เทคาลาคาตว เอกมานี้ (10) De las sociedades individuales	2.654	(1.204)	1.450
Compensación de bases imponibles negativas			(45.934)
Base imponible			1.183.889

El desglose de la Base imponible del Impuesto sobre Sociedades es el siguiente:

	Base imponible
Grupo fiscal Clínica Baviera	1.244.632
oliclínica Londres, S.L.	(769)
Clínica Baviera Zapateros, S.L.	(54.320)
Clinica Bavicra Italia, S.R.L.	(5.654)
otal	1.183.889

Las disminuciones por ajustes de consolidación corresponden a la dotación a la provisión en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 de la participación de la Sociedad dominante en Clínica Baviera Italia, S.R.L.

Las sociedades que conforman el grupo fiscal se han aplicado, a efectos del cálculo del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio, deducciones por importe de 96 euros, aproximadamente, correspondiendo en su mayor parte a Gastos de I+D.

Las bases imponibles negativas pendientes de compensar de las sociedades dependientes que no forman parte del grupo fiscal ascendían al 31 de diciembre de 2006 a 2.432 miles de euros, de las que 2.357 miles de euros corresponden a Clínica Baviera Italia, S.R.L., conforme al siguiente detalle:

		Ejercicio límite
Ejercicio	Importe	Compensación
2001	373.087	Ilimitado
2002	1.220.962	llimitado
2003	360.851	2007
2004 ( hasta 30/9)	172.841	2008
2004 (hasta 30/11)	96.370	2009
3/1/12

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependentes MoLogico Europeo

Adicionalmente, la Sociedad dependiente Clínica Baviera Zapateros, S.L. tenía bases imponibles negativas por importe de 59 miles de euros correspondientes a las pérdidas del ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2006.

El movimiento de los Impuestos anticipados y diferidos es el siguiente:

lmpuesto diferido largo plazo	(213.750)		(213.209)
Impuestos diferido corto plazo	(47.461)	388	(47.494)
Impuesto anticipado corto plazo	2.302		2.302

El impuesto sobre beneficios diferido a largo plazo, corresponde a parte de la diferencia entre la amortización contable y fiscal de los elementos adquiridos por la Sociedad dominante entre 1994 y 1996, acogidos a libertad de amortización para inversiones generadoras de empleo en virtud de las disposiciones que se recogen en los Reales Decretos Leyes 7/94 y 2/95.

El impuesto sobre beneficios anticipado a largo plazo se corresponde con la provisión para riesgos y gastos, atribuible prácticamente en su totalidad a la Sociedad dominante, constituida y ajustada en el Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios en que se realizó su dotación.

18. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

El Grupo tiene compromisos con terceros derivados de los contratos de alquiler de las clínicas donde desarrolla su actividad que ascienden a 1.819 miles de euros, cuyos plazos oscilan entre 2 y 5 años. Asimismo, mantiene avales otorgados por entidades financieras por importe de 417 miles de euros, aproximadamente, como garantía, fundamentalmente, de los alquileres de determinadas locales.

INGRESOS Y GASTOS 19.

a) de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

29 -

Compras Variación de existencias

Consumo de Otras materias consumibles

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes

b) El detalle de las transacciones realizadas con accionistas de la Sociedad dominante y otras partes relacionadas en el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, es el siguiente:

Euros

Gasto de alquileres de clínicas Ingresos por alquileres

7.994 600

c) El detalle de los gastos de personal del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 es el siguiente:

	Euros Euros
Sucidos y salarios	1.606.444
Seguridad Social a cargo de la empresa	222.665
Otros gastos sociales	3 રેજેતે
Total	1.832.708

El Grupo ha satisfecho durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 210 miles de euros, aproximadamente, en concepto de servicios profesionales sanitarios quirúrgicos, que se incluyen en el epígrafe de servicios exteriores de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

d) El desglose de la cifra de negocios por actividades del ejercicio de un mes

terminado el 31 de diciembre de 2006 es la siguiente:

	Euros Euros
Actividad Oftalmología
Consultas	265.158
Intervenciones	3.73 1.461
Otros	160.524
Subtotal	4.157.143
Actividad Estética
Medicina estética	273.993
Intervenciones cirugía estética	445.565
Subtotal	719.558
Total	4.876.701

La totalidad de las ventas se han realizado en el territorio nacional y fundamentalmente a clientes particulares En torno al 16% de las ventas de la actividad de offalmología se

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades ãebenarão mologico Europeo

e) El desglose de la cifra variación de provisiones y pérdidas de créditos incobrables es el siguiente:

	Euros
Saldo inicial	648.374
Dotación	24.578
Saldo final	672 952

El número medio de empleados durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, distribuidos por categorías profesionales, es el siguiente:

Directivos
Licenciados sanitarios	72
Técnicos santarios y auxiliares	261
Otro personal no sanitario	46
Total plantilla media	390

Adicionalmente el Grupo cuenta con 15 colaboradores personas físicas y jurídicas que prestan servicios que complementan las actividades sanitarias que realiza el Grupo, así como para atender variaciones puntuales de la demanda.

21. INFORMACIÓN SOBRE ADMINISTRADORES

Los administradores de la Sociedad dominante así como, en su caso, los representantes de las personas jurídicas han devengado durante el ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, para el conjunto de las sociedades que conforman el conjunto consolidable, las siguientes remuneraciones:

Concepto	1995 2007 Euros
Sueldos y salarios	81 308
Dictas
Total	81.308

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades depeifulemes MoLoGico EUROPEO

Al cierre del ejercicio el Grupo no tiene concedidos préstamos a los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante ni a los representantes de las personas jurídicas, ni existía ningún compromiso contraído por los mismos en materia de seguros de vida y de pensiones. A dicha fecha existía concedido un anticipo a uno de los miembros del Consejo por importe de 70.000 euros, que se estima será cancelado a lo largo de 2007.

Los administradores de la Sociedad dominante y, en su caso, los representantes de las personas jurídicas, han comunicado a Clínica Baviera, S.A. que no poseen participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario genero de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad, con excepción de Investments Ballo Holding, B.V., que mantiene una participación inferior al 0,5% en la sociedad de nacionalidad estadounidense LCA-Vision, Inc.

Adicionalmente, los administradores de la Sociedad dominante y, en su caso, los representantes de las personas jurídicas, han confirmado que no ejercen cargos o funciones en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad ni realizan por cuenta propia o ajena, el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad, con las siguientes excepciones:

Administrador	Sociedad	Cargo Cargo - ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Eduardo Baviera Sabater	Clinica Baviera Italia, S.R.L	Administrador Unico
	Clínica Nueva Estética Madrid, S.L.	Conseiero Delegado

Clínica Nueva Estética Murcia, S.L. Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L. Clínica Nueva Estética Holding, S.L. Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L. Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L. Policlínica Londres, S.L. Clínica Baviera Zapateros, S.L.

Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Consejero Delegado Secretario del Consejo Consejero Delegado

22. REMUNERACIÓN DE LOS AUDITORES

Los honorarios correspondientes a la auditoría de las cuentas anuales del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006 han ascendido a 31.000 euros, de los que 22|500 euros corresponden al auditor principal. Adicionalmente los honoratios abonados en el ejercicio por otros servicios prestados por otras sociedades que forman parte de la misma red internacional del auditor principal, han ascendido a 4.933 euros.

32 -

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades depeifalentes mologico EUROPEO

23. INFORMACIÓN EN MATERIA MEDIOAMBIENTAL

El Grupo no ha incurrido en gastos, ni ha adquirido activos durante el ejercicio, ni tiene conocimiento de la existencia de contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del Grupo. Por este motivo, no se incluyen desgloses específicos en la presente memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas respecto a información de cuestiones medioambientales de acuerdo con la Orden del Ministerio de Economía de 8 de octubre de 2001

24. APORTACIÓN AL RESULTADO CONSOLIDADO

El detalle de la aportación al resultado consolidado del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, de cada una de las sociedades que conforman el conjunto consolidable, el siguiente (en euros):

	Sociedad dominante	Socios externos	Total
Clínica Baviera, S.A.	874.615		874.615
Clínica Baviera Italia, S.R.L.	(5.655)		(5.655)
Clínica Baviera Zapateros, S.L.	(44.899)	(11.225)	(56.124)
Clinica Nueva Estética Holding, S.L.	(30.962)	(3.516)	(34.478)
Policlínica Londres, S.L.	(1.295)	(686)	(1.981)
Clínica Nueva Estética Madrid, S.L.	57.708	12.402	70.110
Clínica Nueva Estética Murcia, S.L.	587	156	743
Clínica Nueva Estética Ciudad Real, S.L.	(5.866)	6.297	431
Clínica Nueva Estética Barcelona, S.L.	(19.472)	1.041	(18.431)
l otal	824.761	4.469	829.230

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de perfalentes Mologico Europeo

25. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

Como consecuencia del proceso iniciado para la admisión a cotización de las acciones de la Sociedad dominante, los administradores de Clínica Baviera, S.A. formularon con fecha 5 de marzo de 2007 estados financieros consolidados al 30 de noviembre de 2006 y 2005 preparados bajo las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF).

a) 2006 del Grupo encabezado por Clínica Baviera, integrante de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado en dicha fecha (PCGAE), y el balance de situación consolidado a dicha fecha preparado bajo NIIF es la siguiente:

Fondo de comercio	7.490.576	9.518.447	(2.027.871)	ব
Gastos de establecimiento	275.972		275.972	es
Otros activos intangibles	400.044	111.128	288.916	C
Inmovilizado material	13.178.707	12.267.623	911.084	C-D
Inversiones inmobiliarias		1.200.000	(1.200.000)	D
Gastos a distribuir en varios ejercicios	13.026		13.026	E
Activos financieros no corrientes	471.461	471.461
Impuestos diferidos	142.292	287.072	(144.780)	F

Activos corrientes

19.623.464 19.498.609 124.855 G

41.595.542 43.354.340 (1.758.798)

Total Activos

Patrimonio atribuido a los accionistas de la
Sociedad dominante	18.460.238	18.465.889	(5.651)
Patrimonio atribuido nelo intereses ત
minoritarios	1.341.512	173.535	1.167.977
Provisiones	483.430	474.306	9.124
Ingresos diferidos	173	173
Otros pasivos no corrientes	8.855.454	11.777.483	(2.922.029)
Impuestos diferidos	213.750	266.179	(52.429)
Pasivos corrientes	12.240.985	12.196.775	44.210

Total Pasivo y Fondos Propios

41.595.542 43.354.340 (1.758.798) 177 PM IST 11 PM IST

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CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de perfeitherfizes Mologico EUROPEO

A - La diferencia se debe al aumento derivado de la retrocesión de la amortización en PCGAE, a la disminución derivada del registro a valor razonable del pago contingente por la adquisición de Policiínica Londres, S.L. y al aumento derivado de la valoración de las opciones de participaciones sociales de esta Sociedad dependiente.

B - Eliminación de los gastos de establecimiento y ampliación de capital.

C - Clasificación como Inmovilizado material de los elementos contratados en régimen de arrendamento financiero.

D - Clasificación como Inversiones inmobiliarias del edificio propiedad de Clínica Baviera Italia, S.R.L. actualmente inactiva.

E - Cancelación gastos financieros pendientes de devengo asociados a los elementos contratados en régimen de arrendamiento financiero.

F - Registro de impuestos diferidos derivados de los ajustes NIIF.

G - Las diferencias fundamentales se deben, por un lado, a la clasificación de las acciones propias como disminución del Patrimonio neto y, por otro, a la eliminación de determinados gastos periodificados en PCGAE.

H - Ver detalle en punto c) de este apartado

I – Efecto en intereses minoritarios de los diferentes ajustes NIFF, correspondiendo el efecto más significativo al ajuste derivado del tratamiento bajo NIIF de las opciones de participaciones sociales de las sociedades dependientes Clínica Nueva Estética Holding, S.L. y Policlínica Londres, S.L.

J - Eliminación bajo NIIF de una parte de la provisión para riesgos y gastos.

K - Disminución del valor razonable del pago contingente indicado en punto A y aumento de la deuda derivada de la valoración de las opciones de compraventa de participaciones sociales que se detallan en la Nota 16.

L - Reclasificación impuestos diferidos a una única línea en NIIF mientras que en PCGAE se desglosan entre corto y largo plazo.

b) anual terminado el 30 de noviembre de 2006, integrante de las cuentas anuales consolidadas de dicho ejercicio (PCGAE) y la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada preparada bajo NIIF es la siguiente:

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades de perficientifica morodico Europeo

	PCGAE	NITHER	Variación -
Ingresos ordinarios	58.650.340	58.650.340
Otros ingresos operativos		94.702	(94.702)	A
Consumos y otros gastos	(3.139.495)	(3.139.495)
Gastos de personal	(18.887.386)	(18.887.386

Dotaciones para amortizaciones	(2.867.102)	(2.825.112)	41.990	B - C
Otros gastos operativos	(15.128.061)	(15.510.611	382.550	D

Resultado operativo	18.628.296	18.382.43	245.858
		8
Gastos financieros	(288.218)	(499.105)	210.887	14
Ingresos financieros	346.159	346.159
Amortización fondo de comercio	(359.006)		(359.006)	F
Resultados extraordinarios	(205.134)		(205.134)	(
Beneficio antes de impuestos	18.122.097	18.229.49	(107.395)
		2
Impuesto sobre beneficios	(6.604.640)	(6.412.737)	(191.903)	H
Resultado consolidado	11.517.457	11.816.75	(299.298)
		5
Intereses minoritarios	(42.899)	(5.729)	(37.170)	H
Resultado consolidado neto atribuible 105
accionistas de la Sociedad dominante	11.474.558	11.811.02	336.468
		6

A - Clasificación de ingresos que bajo PCGAE son considerados extraordinarios.

B - Traspaso a Otros gastos operativos de la amortización de gastos de establecimiento incurridos en el ejercicio 2006.

C - Eliminación contra Patrimonio Neto de la amortización de los gastos de ampliación de capital.

D - Cancelación de los gastos de establecimiento capitalizados bajo PCGAE y reclasificación de gastos considerados como extraordinarios bajo PCGAE.

E - Gastos financieros derivados del pasivo contingente por la adquisición de Policlínica Londres, S.L. y de los pasivos derivados de las opciones de compraventa de participaciones sociales de las sociedades dependientes Clínica Nueva Estética Holding, S.L. y Policlínica Londres, S.L.

F - Eliminación de la amortización del Fondo de Comercio.

G - Reclasificación de los ingresos y gastos extraordinarios a otros ingresos y gastos operativos y eliminación del resultado por operaciones con acciones propias.

H – Efectos de los ajustes NIIF.

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependentes MoLoGico EUROPEO

c) La reconciliación de los fondos propios consolidados al 30 de noviembre de 2006, integrante de las cuentas anuales consolidadas de Grupo Clínica Baviera de dicho ejercicio (PCGAE) y el patrimonio neto que se desprende de los estados financieros consolidados preparados bajo NIIF a dicha fecha es la siguiente:

Presentación acciones propias minorando el (200.000) 143.000 patrimonio neto (57.000)

Eliminación de ciertos gastos diferidos Eliminación de los gastos de establecimiento Eliminación de los gastos de ampliación de capital

Efecto en minoritarios del ajuste relativo a la valoración de las opciones de compraventa de participaciones sociales (Nota 16)

Eliminación amortización fondo de comercio Gastos financieros relativos a la actualización del valor razonable del pago contingente por la adquisición de Policlínica Londres, S.L.

Fondo de Comercio adquisición participaciones Clínica Nueva Estética Madrid, S.L. en 2005 considerados como menos reservas de la

Sociedad dominante en PCGAE (1)

10.248 (91.086) (80.838) (182.044) (20.678) (202.722) 8.750 (82.000) (73.250) (1.177.937) 47.130 (1.130.807) 322.387 36.619 359.006 (204.906) (5.981) (210.887)

81.377

15.285

137.510

81.377 Valor razonable instrumento financiero 15.285 Efecto impositivo ajustes NIIF (54.393) 191.903 6.654.863 11.811.026 173.535 18.639.424

(1) A efectos PCGAE se considera fecha de primera consolidación el 1 de diciembre de 2005

26. HECHOS POSTERIORES

NOW NEW

Con posterioridad al 31 de diciembre de 2006 y hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, no se ha producido ningún hecho que pudiera tener un efecto significativo sobre las mimas.

Las presentes cuentas anuales consolidadas de Clínica Baviera, S.A.,del ejercicio de un mes terminado el 31 de diciembre de 2006, contenidas en las páginas adjuntas numeradas correlativamente de la 1 a la 37, ambas inclusive, han sido formuladas en la reunión del Consejo de Administración celebrada el 22 de marzo de 2007 con asistencia de todos los Consejeros que, de conformidad con el artículo 171.2 de la Ley de Sociedades Anónimas y para debida constancia, firman las mismas.

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Presidente D. Eduardo Baviera Sabater

D. Luis Miguel Raga Romero.

Vodal INVESTMENT BALLO HOLDING, B. V. Representada por D. José Carlos Morón de Miguel

Vocal

CONET CAPITAL, S.L. Representada por D. Pablo Díaz de Rábago Mazón

Vocal INVERSIONES DARIO 3, B.V. Representada por D Fernando Llovet Osuna

Vocal D. Julio Baviera Sabater

Vocal Doña Maite Ballester Fornes

CLÍNICA BAVIERA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO DEL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

Evolución del Grupo

Grupo Clínica Baviera es el Grupo líder en España en el campo de la cirugía refractiva con láser y otros tratamientos oftalmológicos. Con más de 20 años de cxperiencia en medicina oftalmológica, ofrecemos las técnicas más avanzadas para el tratamiento de prácticamente todas las patologías oculares, incluyendo cirugía refractiva con láser para miopía, hipermetropía y astigmatismo, implantes de lentes intraoculares para cataratas, tratamientos de glaucoma y presbicia, etc. Ofrecemos nuestros servicios a través de una amplia red de clínicas en muchas de las principales ciudades y capitales de provincia del territorio nacional.

Los excelentes resultados económicos del Grupo Clínica Baviera en el mes de diciembre de 2006 han seguido la trayectoria marcada en los últimos años. De esta forma, la cifra de negocio superó los 4.877 miles de euros y el EBITDA supuso 1.547 miles de euros.

Este crecimiento ha sido fruto de muchos factores, pero sin duda alguna uno fundamental ha sido el excelente trabajo de nuestro equipo directivo, el equipo medico y el resto de

profesionales del Grupo Clínica Baviera.

El futuro de nuestro Grupo no solo se centra en la oftalmología, la medicina y cirugía estética ya están siendo una realidad. Clínica Baviera, S.A., a través de su filial Clínica Nueva Estética Holding, S.L., ha adquirido una participación mayoritaria en Clínica Londres, clínica de estética puntera en Barcelona, lo que ha dado un gran impulso a esta línea de negocio que a día de hoy ya cuenta con 6 clínicas totalmente operativas.

Acontecimientos importantes con posterioridad a la fecha de cierre del ejercicio

No se han producido acontecimientos posteriores significativos al cierre del ejercicio distintos de los que se indican en la memoria.

CLÍNICA BAVIERA, S.A. y Sociedades dependientes

Evolución previsible del Grupo

El futuro del Grupo Clinica Baviera mantiene las líneas de actuación marcadas en los últimos años: inversión y liderazgo tecnológico, implantación nacional, excelencia por la calidad, etc., en el territorio nacional, tanto en el área oftalmológica como en la medicina y cirugía estéticas. En 2007, continuaremos nuestro plan de nuevas aperturas de acuerdo con nuestra estrategia de crecimiento.

Actividades de I+D

El departamento de I+D sigue fiel a su importante misión en la investigación, desarrollo e innovación tecnológica de nuevos proyectos científicos con el objetivo de ofrecer nuevas posibilidades quirúrgicas a nuestros pacientes, mejorar procesos existentes y ampliar el numero de servicios ofrecidos, todo ello con el objetivo global de profundizar en el conocimiento del ojo humano. Una de las tareas fundamentales de nuestro departamento de 1+D es la formación continua de nuestros doctores y personal medico, con la finalidad de seguir prestando los máximos niveles de calidad a nuestros pacientes.

Adquisiciones de acciones propias

En el ejercicio finalizado el 30 de noviembre de 2006 la Sociedad dominante adquirió a uno de sus accionistas 667 acciones de la clase A y 1.867 acciones de la clase B. Estas acciones han sido debidamente registradas en el balance consolidado, siendo el destino final de las mismas su enajenación.

A fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, se había enajenado la totalidad de estas acciones.

Uso de instrumentos financieros

No se ha producido el uso de instrumentos financieros por parte de la Sociedad que resulte relevante para la valoración de sus activos, pasivos, situación financiera y resultados consolidados.

CLINICA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

El presente informe de gestión consolidado, contenido en las páginas adjuntas numeradas correlativamente de la 1 a la 2, ha sido formulado en la reunión del Consejo de Administración celebrada el 22 de marzo de 2007 con asistencia de todos los Consejeros que, de conformidad con el artículo 171.2 de la Ley de Sociedades Anónimas y para debida constancia, firman las mismas.

Secretario

D. Diego Ramos Pascual

· Las Cuentas anuales consolidadas de Clínica Baviera, S.A. y Sociedades

dependientes del ejercicio de un mes comprendido entre el 1 y el 31 de diciembre de 2006 que han sido formuladas por el Consejo de Administración en el presente día, han sido firmadas, además de por todos los consejeros, por D. Luis Miguel Raga Romero, anterior consejero de la Sociedad y actual Alto Directivo de la misma, a los únicos efectos de su examen y conocimiento de las mismos.

Por todo lo cual, extiendo la presente diligencia a los efectos oportunos, en Madrid, a 22 de marzo de 2007.

Fdo. Antonio Peral Ortiz de la Torre >

Vicesecretario del Consejo de Administración Clínica Baviera, S.A.

AI Terminal

Clinica Baviera S.A.

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INFORME DE AUDITORÍA

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CLÍNICA BAVIERA, S.A.

E ERNST & YOUNG

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

1 Ernst & Young, S.L.

E ERNST & YOUNG

ERNST & YOUNG, S.L.

CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

CLINICA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO

CLÍNICA BAVIERA, S.A.

MEMORIA DEL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

1. ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

2.

a) Imagen fiel

b) Comparación de la información

c) Cuentas anuales consolidadas

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS 3.

NORMAS DE VALORACIÓN 4.

Gastos de establecimiento a)

b) Inmovilizaciones inmateriales

iii. Aplicaciones Informáticas

Inmovilizaciones materiales C)

d) Inmovilizaciones financieras

Créditos no comerciales. e)

0 Acciones propias

Inversiones financieras temporales g)

h) Clasificación de las deudas entre corto y largo plazo

i) Existencias

Provisión para insolvencias de deudores. .0 -

Subvenciones recibidas k)

Subvenciones a la explotación

Subvenciones de capital

l)

m) Impuesto sobre Sociedades

Deudas no comerciales n )

p)

GASTOS DE ESTABLECIMIENTO 5.

6. INMOVILIZACIONES INMATERIALES

COSTE

7. INMOVILIZACIONES MATERIALES

INMOVILIZACIONES FINANCIERAS 8.

INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES ﻮ

Clínica Nueva Estética Bilbao, S.L. Clínica Baviera Zapateros, S.L.

FONDOS PROPIOS 10.

b) Capital Social

Investments Ballo Holding, B.V. 3i Group y Fondos 3i Group Spain Private Equities

36,07% 31,93%

Reserva Legal C)

d) Reserva voluntaria

Prima de emisión e)

f) Dividendos

Acciones propias g)

11. DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

13. OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES

14. SITUACIÓN FISCAL

d) El movimiento durante el ejercicio de los impuestos anticipados y diferidos es el siguiente:

15. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

INGRESOS Y GASTOS 16.

CLINICA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EURÓPEO

15. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS

16. INGRESOS Y GASTOS

17. PERSONAL

18. INFORMACIÓN SOBRE ADMINISTRADORES

19. REMUNERACIÓN DE LOS AUDITORES

20. INFORMACIÓN EN MATERIA MEDIOAMBIENTAL

21. NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

22. HECHOS POSTERIORES

23. CUADRO DE FINANCIACIÓN

ČLINIČA BAVIERA INSTITUTO OFTALMOLOGICO EUROPEO

CUADRO DE FINANCIACIÓN DEL EJERCICIO DE UN MES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y

Vocal Vocal D. Julio/Baviera Sabater INVERSIONES DARIO 3, B.V. Representada por D Fernando Llovet Osuna

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO DE UN MES COMPRENDIDO ENTRE EL 1 Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

Acontecimientos importantes con posterioridad a la fecha de cierre del ejercicio

Evolución previsible de la Sociedad

Actividades de I+D