13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • Oct 27, 2003

CN M V MERCADOS PRIMARIOS

Paseo de la Castellana, 19 28046 Madrid

León, a 24 de Octubre de 2003

Muy Sres. Nuestros:

En cumplimiento de la legislación vigente les presentamos el informe de auditoría relativo a las cuentas anuales individuales de nuestra empresa, correspondientes al ejercicio 2002 y realizado por la firma Deloitt&Touche.

Así mismo, también les adjuntamos la traducción jurada de las mismas en lengua castellana.

Sin otro particular, y quedando a su entera disposición reciban un cordial saludo,

Atentamente,

Fdo .: D. Luis Miguel Antolín Barrios

Registered of the offices of Maples and Calent of the Registered with the Registry of Companies of de Cayman Islands under M214.

Caja España de Inversiones Finance Limited

Financial Statements for the Year ended December 31, 2002, together with the Auditor's Report

O

0

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●

Raimundo Fdez. Villaverde, 65 28003 Madrid España

Tel .: +(34) 915 14 50 00 Fax: +(34) 915 14 51 80 www.deloitte.es

Deloitte & Touche

UDITOR'S REPORT ON FINANCIAL STATEMENTS

To the Sole Shareholder of Caja España de Inversiones Finance Limited:

• 1. We have audited the accompanying balance sheet of Caja España De Inversiones Finance Limited we nave audited the accomparying and a wholly-owned subsidiary of Caja España (a company incorporated in the Caffinian de Piedad, see Note 1) as of December 31, 2002 and the de Invelsiones, Caja de Fillows and changes in shareholder's equity for the year then related statements of the responsibility of the company's managements hased on our andit. The responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. The financial statements of Caja España de Inversiones Finance Limited for the year ended December imancial statements of Caja Espans 25 Lated March 1, 2002 expressed an unqualified opinion on those statements.
• 1. We conducted our audit in accordance with International Reporting Standards on Auditing. Those Standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable Alluming. Those Standards roques and we wounts are free of material misstatement. And disclosures in the includes examining, on a test basis, evidence supporting the assounting principles in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by mangement, as well as evaluating the overall financial statement
     significant estimates made by mangement, as well as been for our oninion significant occident that our audit provides a reasonable basis for our opinion.
• 1. In our opinion, the financial statements referred to above present fairly, in all material respects, in our opmon, the Intalicial statemia de Inversiones Finance Limited as of December 31, 2002,
     the financial position of Caja España de Investigation of the vary the ended, in the imalitial position of Caja Espans to cash flows for the year then ended, in accordance with and the results of its operations and Standards as published by the International Accounting Standards Board.

DELOITTE & TOUCHE

Deloitte louche lohmatsu

Deloitte & Touche España, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Raimundo Fernández Villaverde, 65. 28003 Madrid.

Caja España de Inversiones Finance Limited

Financial Statements for the Year Ended December 31, 2002

.

BALANCE SHEETS AS OF DECEMBER 31, 2002 AND 2001 (NOTES 1 AND 2)

(Currency - Thousands of Euros)

ASSETS	2002	2001 (*)	SHAREHOLDER'S EQUITY AND LIABILITIES	2002	2001 (*)
NON-CURRENT ASSETS:			SHAREHOLDER'S EQUITY (Note 4):
Long Term Deposits at Parent (Note 3)	160,000		160,000] Common stock
			Preferred stock	159,925	159,925
			Retained eamings	309	80
			Net income for the year, per the
			accompanying statement of income	7,799	5,229
			Interim dividend	(7,700))	(5,000)
CURRENT ASSETS:				160,334	160,235
Accrued interest receivable from the Parent (Note 3)	115	1,405
Cash and cash equivalents	223		LIABILITIES
	338	1,485	Accounts Payable	ব	1.250
TOTAL ASSETS	160,338	161,485	TOTAL SHAREHOLDER'S EQUITY AND LIABILITIES	160,338	161.485]

(*) These figures are showed exclusively for comparative effects.

The accompanying Notes 1 to 5 are an integral part of the balance sheet as of December 31, 2002.

and the contraction of the comments of the comments of the comments of the comments of

CAJA ESPAÑA DE INVERSIONES FINANCE LIMITED

1

0

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STATEMENTS OF INCOME EQR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2002 AND 2001 (NOTES 1 AND 2)

(Currency - Thousands of Euros)

	2002	2001 ("
Interest and similar income	7,845	5,230
interest expense and similar charges		1
Net Interest Income	7,845	5,230
Net exchange differences	(13)
Other expenses	(33)
Profit from ordinary activities	7,799	5,229
Tax Expense (Note 5)
Net income for the year	7,799	5,229

(") These figures are showed exclusively for comparative effects.

The accompanying Notes 1 to 5 are an integral part of the statement of income for the year ended December 31, 2002.

-2-

Keith Parnell

W Director

STATEMENTS OF CASH FLOWS

FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2002 AND 2001 (NOTES 1 AND 2)

(Currency - Thousands of Euros)

	2002	2001 (
CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES
Net income
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities-	7,799	5,229
Net decrease / (Increase) in interest receivable from the Parent	1,2901	(132)
Net cash provided form operating activities	a,089	5,097
CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES
Long term deposits at Parent linked to new issuance of preference shares		(60,000)
Net cash used in investing activities		(60,000)
CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES
Proceeds of issuance of preference shares		60,000
Dividends paid	(8,950)	(5,000)
Others
Net cash provided /(used) from financing activities	(8,946)	55.000
NET INCREASE IN CASH AND CASH EQUIVALENTS	142

Effect on translation on cash
Cash and cash equivalents at beginning of the year
CASH AND CASH EQUIVALENTS, END OF PERIOD	223

(") These figures are showed exclusively for comparative effects.

The accompanying Notes 1 to 5 are an integral part of the statement of cash flows for the year ended December 31, 2002.

STATEMENT OF CHANGES IN SHAREHOLDER'S EQUITY

FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2002 AND 2001 (NOTES 1 AND 2)

(Currency - Thousands of Euros)

	Common Stock	Preferred Stock	Retained Eamings	Net Income for the Year	Interim Dividend	Total Equity
Balance as of December 31, 2000 (*)		100,000	20
Distribution of the 2000 net income			60	5,058 (5,058)	(4,998)	100,081
Issuance of series B preference shares		60,000			4,998	60,000
Net income for the year 2001			1	5,229		5,229
Issuance cost of preference shares		(75)				75)
Interim dividend paid					(5,000)	(5,000)
Balance as of December 31, 2001 (*)		159,925	80	5,229	(5,000)	160,235
Distribution of the 2001 net income		1	229	(5,229)	5,000
Net income for the year 2002				7,799		7,799
Interim dividend paid					(7,700)	(7,700)
Balance as of December 31, 2002		159,925	309	7,799	(7,700)	160,334

( ') These figures are showed exclusively for comparative effects.

The accompanying Notes 1 to 5 are an integral part of changes in shareholder's equity for the year ended December 31, 2002.

Caja España de Inversiones Finance Limited

Notes to Financial Statements for the Year Ended December 31, 2002

-Company description

Caja España de Inversiones Finance Limited (the "Company"), was incorporated on July 16, 1999, under the laws of the Cayman Islands for the purpose of engaging in investment, financing and trade operations. Its registered offices are at South Church Street, P.O. Box 309, George Town, Grand Cayman Islands (British West Indies). Its corporate purpose is unlimited.

The Company is a wholly-owned subsidiary of Caja España de Inversiones, Caja de Ahorros y Monte de Piedad, a Spanish banking institution (the "Parent" or the "Caja"), which uses it as an instrumentality entity for certain fund-raising transactions.

The Company has no employees and the Parent carries out its administrative tasks and does no charge any amount for it.

Basis of presentation, comparative Information and accounting principles A

Basis of presentation

The accompanying financial statements were prepared trom the Company's accounting records as of December 31, 2002.

These financial statements have been authorized for issue by the Board of the Company subsequent to their meeting held on May 6, 2003 in Cayman Islands.

The Company's financial statements have been prepared in accordance with International Accounting Standards. The preparation of financial statements in accordance with International Accounting requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assess and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results could differ from those estimates.

Comparative Information

Financial statements for the year ended December 31, 2001 were prepared by the Company in thousands of Dollars U.S. Because the Company transacts more of its business in Euros, the Company's Board of Directors has prepared the 2002 accompanying financial statements in Euros and, accordingly, for comparison purposes the 2001 figures have also been presented in Euros.

In addition, certain of the prior year's balances have been reclassified to conform with the current year's presentation.

Accounting principles

The main accounting principles applied in preparing financial statements are summarized as follows:

a) Recognition of income and expenses

Income and expenses are recognized by the accrual method of accounting.

b) Cash and Cash Equivalents

The "Cash and Cash Equivalents" caption of the accompanying balance sheets includes the current accounts at the Parent. Cash equivalents are short-term, highly liquid investments that are readly convertible to known amounts of cash with original maturities of three months or less and that are subject to an insignificant risk of change in value.

c) Foreign currency transactions

Assets and liabilities denominated in foreign currency (U.S. Dollar) are recorded in Euros at the exchange rates ruling at the transaction differences, if any, are taken to period income and are recorded in the accompanying income statements under the " Net Exchange Differences" caption.

Long-term deposits at Parent s.

The detail of the balances of this caption in the accompanying balance sheet as of December 31, 2002 is as tollows:

	Interest Rate	Thousand of Euros	Currency
Deposit at Caja España de Inversiones Caja de Ahorros y Monte de Piedad relating to Series A Preference Shares (Note 4) Deposit at Caja España de Inversiones Caja de Ahorros y Monte de Piedad relating to	5.1%	100,000	EURO
Series B Preference Shares (Note 4)	5%	60,000 160,000	EURO

These long-lerm deposits earn interest at a variable rate tied to the preference shares issues rate plus a previously determined differential agreed by the Company with the Caja. These interests are payable quarterly in the same dates as the dividends of their relating Series Preference Shares. The balance of "Interest and similar income" in the accompanying statement of income relates in full to the interest on these deposits.

Deposits will be reimbursed upon redemption of the Series A and B Preference Shares.

As of December 31, 2002 the "Accrued interest receivable from the accompanying balance sheet includes Euro 115 thousands for the interest accrued for the alorementioned deposits during the period comprised between December 16, 2002 and December 31, 2002 for the Series B Preference Shares.

Shareholder's equity

As of December 31, 2002, the Company's capital stock consisted of 1,000 fully subscribed and paid in, ordinary shares of US\$1 par value each, all with the same voting and dividend rights (at that date all the shares were owned by Caja España de Inversiones, Caja de Ahorros y Monte de Fiedad; 100,000 Series A Preference Shares each of Euro 1,000 par value fully subscribed; and 60,000 Series B Preference Shares each of Euro 1,000 par value fully subscribed.

The Company public deed of incorporation envisaged a capital stock composed of 10,000 ordinary shares, and 500,000 preference shares of, respectively US\$ 1 and Euro 1,000 par value each, which may be reached by successive contributions.

In October 1999, the Company issued 100,000 Preference Shares, Series A, (the Series A Preference Shares"), each of Euro 1,000 par value. The Series A Preference Shares are perpetual and will entitle holders to reseive non-cumulative preferential cash dividends, payable quarterly on 30th June, 30th September and 30th December of each year, commencing 30th December, 1999. The dividend period will be calculated at a rate equal to 5% until September 30, 2004. After that date the dividends for each dividend period will be calculated at a rate equal to the three months EURIBOR plus 0.1 per cent per annum. Such rate will be determined at 11.00 a.m. (London time) two banking days prior to the first day of each dividend period.

In November 2001, the Company issued 60,000 Preference Shares, Series B Preference Shares"), each of Euro 1,000 par value. The Series B Preference Shares are perpetual and will entitle holders to receive non-cumulative preferential cash dividents, payable quarterly on 14th September and 14th December of each year, commencing 14th March, 2002. The dividend period will be calculated at a rate equal to 4,5% until September 14, 2006. After that date the dividends for each dividend period will be calculated at a rate equal to the three months EURIBOR plus 0.1 per cent per annum. Such rate will be determined at 11.00 a.m. (London time) two banking days prior to the first day of each dividend period.

Series A and B Preference Shares holders will not receive payments with respect to dividends:

• 1. To the extent that such payments, together with ary dividends previously paid in the current fiscal year and any dividends proposed to be paid during the current calendar quarter, on the Series A and B Preference Shares or any other preference shares issued by subsidiaries of the benefits of the benefits of the Guarantee or any guarantee ranking pari passu with the guarantee, exceed "Distributable Profits" for the preceding fiscal year.
• 1. Even if "Distributable Profits" are sufficient, to the extent that, in accordance with applicable Spanish banking regulations affecting banks which fail to meet their capital ratios on a parent company only or on a consolidated basis, there would be limits in making payments.

Holders of the Series A and B Preference Shares will have no right to participate in any profits of the Company other than dividends. Dividends are non-curnulative.

"Distributable Profits" with respect to any year means for any fiscal year the lower of the reported net profit (calculated in accordance with the regulations of the Bank of Spain) of the Parent Group (the Group) or the Parent, as the case may be, determined in each case after tax and extraordinary items for such year, as derived

from the consolidated audited profit and loss accunt of the Group or the Caja, as the case may be, prepared in accordance with requirements and guidelines of Bank of Spain in effect at the time of such preparation.

The payments of dividends and payments on liquidation or redemption and any additional amounts are unconditionally guaranteed by the Parent to the extent set out in a guarantee dated September 7, 1999 and November 29, 2001 for the Series A and B Preference Shares, repectively. These Guarantees will rank junior to all liabilities of the Parent.

The Series A and B Preference Shares are redeemable at the Company, subject to the consent of the Bank of Spain and the Parent, at Euro 1,000 per Share on any date after October 2004 and Desember 2006, respectively.

Holders of the Series A and B Preference Shares are not, except in very limited circumstances, entitled to vole at any Shareholder's Meeting.

Tax matters n

Under Grand Cayman corporate law, the Company is exempt from any tax obligation of any kind.

-4-

Caja España de Inversiones Finance Limited

Estados financieros del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2002

::

::

本

and the control of the country of the country

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE DE 2002 y 2001 (NOTAS 1 y 2 de la Memoria)

(Divisa - cifras expresadas en miles de EUR)

ACTIVO	2002	2001(*)	FONDOS PROPIOS Y PASIVO	2002	2001(*)
ACTIVO NO CIRCULANTE: Depósitos a largo plazo en la	160.000	160.000	FONDOS PROPIOS (Nota 4): Acciones ordinarias Acciones preferentes	159.925	159.925
Matriz (Nota 3)			Beneficios no distribuidos Ingresos netos del ejercicio, según el estado de ingresos	309	80
ACTIVO CIRCULANTE: Intereses devengados a cobrar			adjunto Dividendos a cuenta	7.799 (7.700)	5.229 (5.000)
de la Matriz (Nota 3) Caja y equivalentes de caja	115 223	1.405 80		160.334	160.235
	338	1.485	PASIVO Cuentas por pagar	4	1.250
TOTAL ACTIVO	160.338	161.485	TOTAL FONDOS PROPIOS Y PASIVO	160.338 1	161.485

(*) Estas cifras se incluyen exclusivamente a efectos comparativos. Las Notas 1 a 5 de la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación a 31 de diciembre de 2002.

ESTADOS DE INGRESOS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO CERRADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2002 y 2001 (NOTAS 1 y 2 de la Memoria)

(Divisa - cifras expresadas en miles de EUR)

	2002	2001(*)
Intereses e ingresos similares Gastos de intereses y cargos similares Ingresos de intereses netos	7.845 tak find	5.230
	7.845	5.230
Diferencias de cambio netas Otros gastos Beneficios de actividades ordinarias Gastos de impuestos (Nota 5) Ingresos netos del ejercicio	(13) (33)	2
	7.799	5.229
	I
	7.799	5.229

(*) Estas cifras se incluyen exclusivamente a efectos comparativos. Las Notas 1 a 5 de la Memoria adjunta forman parte integrante de los estados de ingresos del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2002.

ESTADO DE LOS CAMBIOS EN LOS FONDOS PROPIOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO CERRADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2002 y 2001 (NOTAS 1 y 2 de la Memoria)

(Divisa - cifras expresadas en miles de EUR)

	ordinarias preferent. retenidos netos del a cuenta	ejercicio	Acciones Acciones Beneficios Ingresos Dividendos Total	fondos propios

Saldo a 31 diciembre de 2000 (*) Distribución de ingresos netos de 2000 Emisión acciones preferentes serie B Ingresos netos del ejercicio 2001 Coste de emisión de acciones prefer. Dividendos a cuenta abonados Saldo a 31 diciembre de 2001 (*) Distribución de ingresos netos de 2001 Ingresos netos del ejercicio 2002 Dividendos a cuenta abonados Saldo a 31 diciembre de 2002

	100.000	20	5.058	(4.998)	100.081
		60	(5.058)	4.998
	60.000				60.000
			5.229		5.229
	(75)				(75)
				(5.000)	(5.000)
r	159.925	80	5.229	(5.000)	160.235
		229	(5.229)	5.000
			7.799		7.799
				(7.700)	(7.700)
1	159.925	309	7.799	(7.700)	160.334

(*) Estas cifras se incluyen exclusivamente a efectos comparativos. Las Notas 1 a 5 de la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de los cambios en los fondos propios correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2002.

ESTADO DE FLUJOS DE CAJA CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO CERRADO A 31 DE DICIEMBRE DE 2002 y 2001 (NOTAS 1 y 2 de la Memoria)

(Divisa - cifras expresadas en miles de EUR)

	2002	2001(*)
FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN Ingresos netos Ajustes para conciliar ingresos netos con neto de caja	7,799	5.229
procedente de actividades de explotación- Reducción / (incremento) neto de intereses por cobrar de la Matriz Neto en caja procedente de actividades de explotación	1.290 9.089	(132) 5.097
FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Depósitos a largo plazo en la Matriz vinculados a la nueva emisión de acciones preferentes Neto en caja utilizado para actividades de inversión		(60.000) (60.000)
FLUJOS DE CAJA DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Producto de la emisión de acciones preferentes Dividendos abonados Otros Neto en caja procedente de / (utilizado para) actividades de financiación	(8.950) (8.946)	60.000 (5.000) 55.000
INCREMENTO NETO EN EFECTIVO EN CAJA Y ASIMILADOS Efectos conversión en efectivo Caja y equivalentes de caja al inicio del ejercicio CAJA Y EQUIVALENTES DE CAJA, CIERRE DEL EJERCICIO	143 80 223	97 (17) 80

(*) Estas cifras se incluyen exclusivamente a efectos comparativos. Las Notas 1 a 5 de la Memoria adjunta forman parte integrante del estado de flujos de caja correspondiente al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2002.

Caja España de Inversiones Finance Limited

Memoria de los estados financieros del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2002

1. Descripción de la Sociedad

Caja España de Inversiones Finance Limited (la "Sociedad") se constituyó el 16 de julio de 1999 con arreglo a las leyes de las Islas Caimán con objeto de llevar a cabo actividades de inversión, financiación y operaciones comerciales. Su domicilio social se encuentra en South Church Street, P.O. Box 309, George Town, Gran Caimán, Islas Caimán (British West Indies). Su objeto social es ilimitado.

La Sociedad es una filial participada al cien por cien de Caja España de Inversiones, Caja de Ahorros y Monte de Piedad, una entidad bancaria española (en lo sucesivo, la "Matriz" o la "Caja"), que la utiliza como entidad instrumental para determinadas transacciones de obtención de fondos.

La Sociedad no cuenta con empleados y la Matriz Ileva a cabo sus tareas administralivas sin cobrar importe alguno por ello.

2. Bases de la presentación de las cuentas y principios contables

Bases de la presentación

Los estados financieros adjuntos se han elaborado sobre la base de los libros y registros contables de la Sociedad a 31 de diciembre de 2002.

La publicación de los presentes estados financieros ha sido autorizada por el Consejo de Administración tras la reunión del mismo celebrada el 6 de mayo de 2003 en las Islas Caimán.

Los estados financieros de la Sociedad se han elaborado de acuerdo con las Normas Internacionales de Contabilidad. La elaboración de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Contabilidad requiere al órgano directivo la realización de cálculos, estimaciones y presunciones que afectan a los importes consignados del activo y pasivo y a la divulgación del activo y pasivo contingente a fecha de los estados financieros y a los importes divulgados de ingresos y gastos durante el periodo de referencia. Es posible que los resultados reales difieran de dichas estimaciones.

Información comparativa

La Sociedad elaboró los estados financieros correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2001 con cifras expresadas en miles de dólares estadounidenses. Dado que la Sociedad lleva a cabo una gran parte de sus actividades de negocios en euros, el Consejo de Administración ha elaborado los estados financieros de 2002 que se acompañan en euros y, en consecuencia, y a efectos comparativos, las cifras correspondientes a 2001 se han consignado también en euros.

Además, determinados balances de situación correspondientes a ejercicios anteriores se han reclasificado para ajustarse a la presentación del ejercicio corriente.

Principios contables

A continuación se incluye un resumen de los principios contables fundamentales aplicados a la hora de elaborar los estados financieros adjuntos:

a) Contabilización de los ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se contabilizan mediante el método contable de devengo.

b) Caja y equivalentes de caja

La partida de "Caja y equivalentes de caja" del balance de situación que se adjunta incluye las cuentas corrientes en la Matriz. Los equivalentes de caja son inversiones altamente líquidas a corto plazo convertibles de inmediato en importes conocidos de efectivo con vencimientos originales de tres meses o inferiores y que están sujetas a un insignificante riesgo de cambio en su valor.

c) Transacciones en moneda extranjera

El activo y pasivo denominado en moneda extranjera (USD) se registra en euros a los tipos de cambio vigentes en la fecha de la transacción. Las diferencias de conversión, en su caso, se contabilizan en los ingresos del periodo y se registran en el estado de ingresos que se acompaña bajo la partida de "Diferencias de cambio netas".

3. Depósitos a largo plazo en la Matriz

A continuación se indican los datos de los saldos de esta partida de los balances de situación adjuntos a 31 de diciembre de 2002:

		Expresado en miles de
	Tipo de Interés	EUR	Divisa
Depósitos en Caja España de Inversiones Caja de Ahorros y Monte de Piedad relativos a las Acciones Preferentes de la Serie A (Nota 4) Depósitos en Caja España de Inversiones Caja de Ahorros y Monte de Piedad relativos a las Acciones Preferentes de la	5,1%	100.000	EUR
Serie B (Nota 4)	5%	60.000 160.000	EUR

Estos depósitos a largo plazo devengan intereses a un tipo variable que va unido al tipo de las emisiones de acciones preferentes más un diferencial determinado previamente y que acuerda la Sociedad con la Caja. Estos intereses son pagaderos trimestralmente en las mismas fechas que sus dividendos de sus correspondientes Series de Acciones Preferentes. El saldo de la partida "Intereses e ingresos similares" que se incluye en el estado de ingresos adjunto se refiere íntegramente a los intereses de los mencionados depositos.

Los depósitos se reintegrarán tras el reembolso de las Acciones Preferentes de la Serie A y B.

A 31 de diciembre de 2002, la partida de "Intereses devengados a cobrar de la Matriz" del balance de situación adjunto incluye 115 mil euros en concepto de intereses devengados a favor de los depósitos anteriormente indicados durante el periodo comprendido entre el 16 de diciembre de 2002 y el 31 de diciembre de 2002 para las Acciones Preferentes de la Serie B.

4. Fondos propios

A 31 de diciembre de 2002, el capital social de la Sociedad estaba formado por 1.000 acciones ordinarias totalmente suscritas y desembolsadas con un valor nominal de 1 USD cada una de ellas, todas ellas con los mismos derecho de voto y dividendos (en dicha fecha todas las acciones eran propiedad de Caja España de Inversiones, Caja de Ahorros y Monte de Piedad); y 100.000 Acciones Preferentes de la Serie A totalmente suscritas con un valor nominal de 1.000 euros cada una de ellas y 60.000 Acciones Preferentes de la Serie B totalmente suscritas con un valor nominal de 1.000 euros cada una de ellas.

La escritura pública de constitución de la Sociedad disponía un capital compuesto por 10.000 acciones ordinarias, y 500.000 acciones preferentes con un valor nominal de 1 USD y 1.000 euros cada una de ellas respectivamente, que podía alcanzarse mediante aportaciones sucesivas.

En octubre de 1999, la Sociedad emitió 100.000 Acciones Preferentes de la Serie A (las "Acciones Preferentes de la Serie A"), con un valor nominal de 1.000 euros cada una de ellas. Las Acciones Preferentes de la Serie A son perpetuas y conllevan, para los titulares de las mismas, el derecho a recibir dividendos en efectivo preferentes y no acumulativos pagaderos trimestralmente el 30 de marzo, el 30 de junio, el 30 de septiembre y el 30 de diciembre de cada año, a partir del 30 de diciembre de 1999. Los dividendos correspondientes a cada periodo de dividendos se calcularán a un tipo igual al 5% hasta el 30 de septiembre de 2004. Después de dicha fecha, los dividendos correspondientes a cada periodo de dividendos se calcularán a un tipo igual al EURIBOR a tres meses más el 0,1% anual. Dicho tipo se determinará a las 11:00 (hora de Londres) dos días hábiles a efectos de banca anteriores al primer día de cada periodo de dividendos.

En noviembre de 2001, la Sociedad emitió 60.000 Acciones Preferentes de la Serie B, (las "Acciones Preferentes de la Serie B"), con un valor nominal de 1.000 euros cada una de ellas. Las Acciones Preferentes de la Serie B son perpetuas y conllevan, para los titulares de las mismas, el derecho a recibir dividendos en efectivo preferentes y no acumulativos pagaderos trimestralmente el 14 de marzo, el 14 de junio, el 14 de septiembre y el 14 de diciembre de cada año, a partir del 14 de marzo de 2002. Los dividendos correspondientes a cada periodo de dividendos se calcularán a un tipo igual al 4,5% hasta el 14 de septiembre de 2006. Después de dicha fecha, los dividendos correspondientes a cada periodo de dividendos se calcularán a un tipo igual al EURIBOR a tres meses más el 0,1% anual. Dicho tipo se determinará a las 11:00 (hora de Londres) dos días hábiles a efectos de banca anteriores al primer día de cada periodo de dividendos.

Los titulares de las Acciones Preferentes de la Serie B no recibirán pagos en relación con dividendos:

1. En la medida en que dichos pagos, junto con los dividendos previamente abonados en el ejercicio fiscal en curso y los dividendos cuyo pago se haya propuesto durante el trimestre natural en curso sobre las Acciones Preferentes de la Serie A y B o

cualesquiera otras acciones preferentes emitidas por filiales de la Caja con derecho

a beneficiarse del Aval o un aval cuyo orden de prelación crediticia sea igual al aval, superen los "Beneficios Distribuibles" correspondientes al ejercicio fiscal anterior, o

1. Incluso en el caso de que sean suficientes los "Beneficios Distribuibles", en la medida en que, de acuerdo con los reglamentos de banca aplicables en España que afecten a los bancos que no cumplan con sus ratios de capital, ya sea exclusivamente en función de la sociedad matriz o de forma consolidada, existiesen límites a la hora de efectuar dichos pagos.

Los titulares de las Acciones Preferentes de la Serie B no tendrán derecho a participar en los beneficios de la Sociedad salvo por lo que se refiere a los dividendos. Los dividendos no serán acumulativos.

Por el término "Beneficios Distribuibles", en relación con un ejercicio, se entenderá, para cualquier ejercicio fiscal, los beneficios netos comunicados (calculados de acuerdo con los reglamentos del Banco de España) del Grupo Matriz (el "Grupo") o de la Matriz, cualquiera que sea inferior, según el caso, que se determinarán en cada caso después de impuestos y de las partidas extraordinarias de dicho ejercicio, según se indique en la cuenta de pérdidas y ganancias auditada y consolidada del Grupo o de la Caja, según el caso, elaborada de acuerdo con los requisitos y directrices del Banco de España vigentes en el momento de su elaboración.

El pago de dividendos y los pagos tras la liquidación o reembolso y cualesquiera importes adicionales están avalados incondicionalmente por la Matriz de acuerdo con lo previsto en el aval de fecha 7 de septiembre de 1999 y de 29 de noviembre de 2001 para las Acciones Preferentes de las Series A y B, respectivamente. Estos Avales tendrán un orden de prelación crediticia inferior a la totalidad del pasivo y obligaciones de la Matriz.

Las Acciones Preferentes de la Serie A y de la Serie B podrán reembolsarse a elección de la Sociedad, con sujeción a la autorización del Banco de España y de la Matriz, a cambio de 1.000 euros por cada Acción Preferente en cualquier fecha posterior al mes de octubre de 2004 y diciembre de 2006, respectivamente.

Los titulares de las Acciones Preferentes de las Series A y B no ostentarán, salvo en circunstancias muy limitadas, derecho a voto en las Juntas de Accionistas.

De acuerdo con lo previsto en la Ley de Sociedades de Gran Caimán, la Sociedad está exenta de toda obligación fiscal de cualquier naturaleza.

CERTIFICACION

D. * M.º Angeles López-Alberca Pauner, Intérprete Iurado de Inglés, certifica que la que antecede es traducción fiel y completa al CASTE LAND. de un documento redactado en ... IN.G.L.E.S......................................................................................................................................

Madrid, ... 2. 1 ..... de ...... Q. C.T. G.B. B. .... ... 2.0. Q. ....