Comisión Nacional del Mercado de Valores REGISTRO DE ENTRADA Nº 2008053295 21/05/2008 13:54
Nº 2008053295 21/05/2008 13:54 11 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

COMISION NACIONAL DE MERCADO DE VALORES Paseo de la Castellana, 19 28046 MADRID

A Coruña, a 20 de mayo de 2008

Muy Sres. nuestros:

De acuerdo con sus indicaciones, con la presente adjuntamos Declaración de Responsabilidad del Informe Financiero Anual, firmada por todos los Consejeros del Banco, y que corresponde a las Cuentas Anuales del Ejercicio Económico de 2007, que han sido aprobados en la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el día 30 de abril de 2008.

Atentamente,

Fdo.- Óscar García Maceiras Secretario General

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD

DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

Diligencia que levanta el Secretario del Consejo de Administración de Banco Pastor, S.A., D. Miguel Sanmartín Losada, para hacer constar que todos y cada uno de los miembros del Consejo de Administración declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales, individualizadas y consolidadas, del ejercicio 2007, formuladas en la reunión del 28 de febrero de 2008 y elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de Banco Pastor, S.A. tomados en su conjunto, y que los informes de gestión aprobados junto con aquéllas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de Banco Pastor, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan, firmando todos y cada uno de los señores Consejeros del Banco, en señal de conformidad, cuyos nombres y apellidos constan a continuación, de lo que doy fe.

A Coruña, a 28 de febrero de 2008.

Dña. Carmela Arias y Diaz de Rábago D. José María Arias Mosquera (Presidente de Honor) (Presidente) D. Vicente Arias Mosquera D. Jorge Gost Gijón D. Alfonso Porras del Corral D. Marcial Campos Calvo-Sotelo D. José Luis Vazquez Mariño D. Fernando Diaz Fernández D. Jose Arnau Sierra D. Joaquín del Pino Calvo-Sotelo D. Miguel Sanmartín Losada (Secretario)

401

Mod. 45000

C N NI V Registro o coroditorias

Cuentas Anuales del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007 e Informe de Gestión, junto con el Informe de Auditoría Independiente

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Cuentas Anuales 2007- INDIVIDUALES

INDICE

= INFORME DE AUDITORIA INDEPENDIENTE……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
= ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
BALANCES DE SITUACION
CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

	ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

	■ BANCO PASTOR, S.A.: Memoria de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007
	1
	2.
	3. Beneficio por acción
4.	Distribución de los resultados del Banco
	5.
	6.
	7.
	8.

	9.
	10.
11.	Inversiones crediticias
12.	Cartera de inversión a vencimiento
	13. Derivados de cobertura (deudores y acreedores)
	14.
15.	Participaciones
	16. Contratos de seguros vinculados a pensiones
17.	Activo material
	18.
	19. Períodificaciones (deudoras y acreedoras)

1. Otros activos,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,
1. Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias .....................................................................................
1. Pasivos financieros a coste amortizado ...............................................................................................................................

:

●

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

	23. Provisiones, excepto provisiones para impuestos
	24. Otros pasivos
	25.
	26. Capital social y prima de emisión
	27. Reservas
	28. Situación fiscal
29.	Plazos residuales de las operaciones
30.	Valor razonable
	31. Gestión del riesgo
	32. Otra información significativa
	33.
	34.
	35. Rendimiento de instrumentos de capital
36.	Comisiones percibidas
	37. Comisiones pagadas
	38.
39.	Diferencias de cambio
40.	Otros productos de explotación
41.	Gastos de personal………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
42.	Otros gastos generales de administración
43.	Otras cargas de explotación
ধ	Otras ganancias y pérdidas
45.	Operaciones con partes vinculadas
	■ ANEXOS
	■ INFORME DE GESTIÓN BANCO PASTOR- EJERCICIO 2007

Deloitte

Calle Ferrol, 1 15004 A Coruña España

Tel .: +34 981 12 46 00 Fax: +34 981 12 46 08 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los accionistas de Banco Pastor, S.A.:

1. Hemos auditado las cuentas anuales de Banco Pastor, S.A. (en lo sucesivo, el "Banco"), que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2007 y la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de flujos de efectivo, el estado de cambios en el patrimonio neto y la memoria de las cuentas anuales correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores del Banco. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores del Banco presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de flujos de efectivo y del estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras del ejercicio 2007, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere, exclusivamente, a las cuentas anuales del ejercicio 2007. Con fecha 28 de febrero de 2007 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2006, en el que expresamos una opinión favorable.
1. Los Administradores del Banco han formulado, simultáneamente, a las cuentas anuales individuales del Banco del ejercicio 2007, las cuentas anuales consolidadas del Grupo Banco Pastor correspondientes a dicho ejercicio, sobre las que hemos emitido nuestro informe de auditoría de fecha 28 de febrero de 2008, en el que expresamos una opinión sin salvedades. De acuerdo con el contenido de dichas cuentas anuales consolidadas, preparadas conforme a las Normacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea, el importe total de los activos y del patrimonio neto consolidado del Grupo Banco Pastor al cierre del ejercicio 2007 asciende a 25.326.457 y 1.570.234 miles de euros, respectivamente, y el beneficio neto consolidado atribuido al Grupo del ejercicio 2007 a 202.134 miles de euros.
1. En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2007 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Banco al 31 de diciembre de 2007 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de sus flujos de efectivo, correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con los principios y normas contables contenidos en la Circular 4/2004, del Banco de España, que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión del ejercicio 2007 adjunto contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Banco, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos, y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2007. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo, y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables del Banco.

DELOHTTE, S.L. Inscrita en el R. O. C. Nº S0692

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente:

Deloitte, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 96, C.I.F.: B-79104469. Domicílio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1, Torre Picasso - 28020 Madrid

DELOITTE, S.L.

04/08/00167 Ano 2008 COPIA GRATUITA

Este informe está sujeto a la tasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 27 de noviembre.

Member of Deloitte Touche Tohmatsu # Cuentas Anuales 2007- INDIVIDUALES

· BALANCES DE SITUACIÓN

BANCO PASTOR, S.A. BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros

ACTIVO	NOTA	2007	2006 (*)
CAJA Y DEPOSITOS EN BANCOS CENTRALES	1	1.031.597	846.579
CARTERA DE NEGOCIACION	00	137.602	85.682
Valores representativos de deuda		77.311	30.116
Otros instrumentos de capital		5.650	8.475
Derivados de negociación		54.641	47.091
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PERDIDAS Y GANANCIAS	த
Valores representativos de deuda		250.648	36.374
Otros instrumentos de capital		230.574	15.252
ACTIVOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA		20.074	21.122
Valores representativos de deuda	10	1.242.370	1.110.762
Otros instrumentos de capital		740.338	704.038
Pro-memoria: Prestados o en garantia		502.032	406.724
INVERSIONES CREDITICIAS	29	350.603	600.000
Depósitos en entidades de crédito	11	21.563.280	20.691.507
Credito a la clientela		1.446.888	1.019.947
Otros activos financieros		20.035.097	19.534.878
		81.295	136.682
Pro-memoria: Prestados o en garantia		3.283.443	2.522.515
CARTERA DE INVERSION A VENCIMIENTO	12	18.688	19.291
DERIVADOS DE COBERTURA	13	6.762	11.141
ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA	14	23.101	2.807
Activo material		23.101	2.807
PARTICIPACIONES	15	110.619	111.745
Entidades asociadas		1 275	1.017
Entidades muitigrupo		2.398	9.498
Entidades del grupo		106.946	101.230
CONTRATOS DE SEGUROS VINCULADOS A PENSIONES	16	28.875	42.957
ACTIVO MATERIAL	17	309.148	290.802
De uso propio		301,067	282.607
Inversiones inmobiliarias		8.081	8.195
ACTIVO INTANGIBLE	18	10.413	8.708
Otro activo intangible		10.413	8.708
ACTIVOS FISCALES	28	162.042	158.377
Corrientes		10.856	4.254
Diferidos		151.186	154.123
PERIODIFICACIONES	19	118.763	78.613
OTROS ACTIVOS	20	18.595	20.158
TOTAL ACTIVO		25.032 503	23 515 503

(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 45 de la Memoria y los Anexos 1 a X adjuntos forman parte integrante de estos balances de situación.

●

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Bith 1988 Ma 1

		Miles de Euros
PASIVO	NOTA	2007	2006 (*)
CARTERA DE NEGOCIACIÓN	ਲੋ	71.792	597.363
Derivados de negociación		71.792	83.217
Posiciones cortas de valores			514.146
OTROS PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PERDIDAS Y GANANCIAS
	21	206.082
Depósitos de la clientela		206.082
PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO	22	22.835.012	21.234.117
Depositos de bancos centrales Depósitos de entidades de crédito		160.905
Depositos de la clientela		1.747.820	735.475
		13.564.018	14.514.850
Debitos representados por valores negociables Pasivos subordinados		6.515.009	5.127.347
		700.461	706.959
Otros pasivos financieros		146.799	149.486
DERIVADOS DE COBERTURA	13	138.957	70.058
PROVISIONES	23	156.697	177.309
Fondos para pensiones y obligaciones similares	23	91.073	116.360
Provisiones para impuestos	28	17.981	14.647
Provisiones para riesgos y compromisos contingentes	23	20.699	19.584
Otras provisiones	23	26.944	26.718
PASIVOS FISCALES	28	134.792	125.178
Corrientes			6.763
Diferidos		134.792	118.415
PERIODIFICACIONES	19	85.877	90.408
OTROS PASIVOS	24	2.547	3.522
Resto		2.547	3.522
TOTAL PASIVO		23.631.756	22.297.955
		Miles de Euros
PATRIMONIO NETO	NOTA	2007	2006 (*)
AJUSTES POR VALORACION	25	220.036	180.695
Activos financieros disponibles para la venta		220.036	180.483
Coberturas de los flujos de efectivo			212
FONDOS PROPIOS		1.180.711	1.036.853
Capital o fondo de dotacion	26	86.356	86.356
Emitido		86.356	86.356
Prima de emisión	26	180.882	193.208
Reservas	27	746.312	643.084
Reservas (pérdidas) acumuladas		746.312	643.084
Otros instrumentos de capital	41	5.626	1.875
Resto		5.626	1.875
Resultado del ejercicio		189.535	135.227
Menos: Dividendos y retribuciones	ব	(28.000)
TOTAL PATRIMONIO NETO			(22.897)
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		1.400.747	1.217.548
		25.032.503	23.515.503
		Miles de Euros
PRO-MEMORIA	NOTA	2007	2006 (*)
RIESGOS CONTINGENTES	32	1.946.166	1.846.636

Garantías financieras

No. or Jal. 11.8. - Rel.

1.946.166 1.846.636

COMPROMISOS CONTINGENTES 32	4.346.362	3.897.633
Disponibles por terceros	4.336.179	3.372.191
Otros compromisos	10.183	525.442
1 h l a selection and station to the state and charges

(*) Se presenta, unica y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 45 de la Memoria y los Anexos I a X adjuntos forman parte integrante de estuación.

●

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

BANCO PASTOR, S.A.

CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros

2007 NOTA
- 33 1.298.291 931.002
- 34 (791.873) (499.562)

INTERESES Y RENDIMIENTOS ASIMILADOS INTERESES Y CARGAS ASIMILADAS

RENDIMIENTO DE INSTRUMENTOS DE CAPITAL	35	21.218	26.321
Participaciones en entidades asociadas		4.297	5.857
Participaciones en entidades del grupo		450	2.850
Otros instrumentos de capital		16.471	17.614
A) MARGEN DE INTERMEDIACION		527.636	457.761
COMISIONES PERCIBIDAS	36	178.294	159.320
COMISIONES PAGADAS	37	(25.275)	(24.082)
RESULTADOS DE OPERACIONES FINANCIERAS (NETO)	38	16.918	4.502
Cartera de negociación		1.195	463
Otros instrumentos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias		(139)
Activos financieros disponibles para la venta		10.914	2.583
Inversiones crediticias		4,948	1.399
DIFERENCIAS DE CAMBIO (NETO)	39	5.293	(74)
B) MARGEN ORDINARIO		702.866	597.427
OTROS PRODUCTOS DE EXPLOTACION	40	16.290	15.716
GASTOS DE PERSONAL	41		(210.241)
OTROS GASTOS GENERALES DE ADMINISTRACION	42	(75.279)	(71.494)
AMORTIZACION		(27.155)	(25.044)
Activo material	17	(23.700)	(22.650)
Activo intangible	18	(3.455)	(2.394)
OTRAS CARGAS DE EXPLOTACIÓN	ਕੇ ਤੋ	(6.188)	(5.264)
C) MARGEN DE EXPLOTACION		400.293	321.871
PERDIDAS POR DETERIORO DE ACTIVOS (NETO)		(121.772)	(91.123)
Activos financieros disponibles para la venta	10	2.286	1.818
Inversiones crediticias	11	(126.259)	(94.736)
Cartera de inversión a vencimiento	12	14	15
Activos no corrientes en venta	14		197
Participaciones	15	2.187	1.583
DOTACIONES A PROVISIONES (NETO)	23	(11.865)	(21.416)
OTRAS GANANCIAS	44	7.914	14.571
Ganancias por venta de activo material		1.367	3.121
Ganancias por venta de participaciones		3.292	6.857
Otros conceptos		3.255	4.593
OTRAS PERDIDAS	44	(5.140)	(7.228)
Perdidas por venta de activo material		(699)	(90)
Pérdidas por venta de participaciones			(55)
Otros conceptos		(4.441)	(7.083)
D) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		269.430	216.675
IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS	28	(79.895)	(81.448)
E) RESULTADO DE LA ACTIVIDAD ORDINARIA		189.535	135.227
F) RESULTADO DEL EJERCICIO		189.535	135.227
(*) Se presenta, unica y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 45 de la Memoria y los Anexos I a X adjuntos forman parte integrante de pérdidas y ganancias,

: :

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

BANCO PASTOR, S.A.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros

2007 NOTA 2006 (*)

INGRESOS NETOS RECONOCIDOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO		39.341	175.543
Activos financieros disponibles para la venta	25	39.553	175.317
Ganancias/Pérdidas por valoración		45.590	247.302
Importes transferidos a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias		10.914	2.583
Impuesto sobre beneficios		(16.951)	(74.568)
Coberturas de los flujos de efectivo	25	(212)	226
Ganancias/Pérdidas por valoracion		(303)	325
Impuesto sobre beneficios		91	(ਰੇਰੇ)
RESULTADO DEL EJERCICIO		189.535	135.227
Resultado publicado		189.535	135.227
INGRESOS Y GASTOS TOTALES DEL EJERCICIO		228.876	310.770

(*) Se presenta, unica y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas L a 45 de la Memoria y los Anexos I a X adjuntos forman parte integrante de cambios en el patrimorio neto.

ਡ

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

BANCO PASTOR, S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros

	2007	2006 (*)
1. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION
Resultado del ejercicio	189.535	135.227
Ajustes al resultado:	280.094	233.881
-Amortización de activos materiales (+)	23.700	22.650
~Amortización de activos intangibles (+)	3.455	2.394
~Pérdidas por deterioro de activos (neto) (+/-)	121.772	91.123
-Dotaciones a provisiones (neto) (+/-)	11.865	21.416
-Ganancias/Pérdidas por venta de activo material (+/-)	(668)	(3.031)
-Ganancias/Pérdidas por venta de participaciones (+/-)	(3.292)	(6.802)
-Impuestos (+/-)	79.895	81.448
-Otras partidas no monetarias (+/-)	43.367	24.683
Resultado ajustado	469.629	369.108
Aumento/Disminución neta en los activos de explotación		(4.224.450) (3.524.632)
-Cartera de negociacion	(51.920)	(34.438)
-Valores representativos de deuda	(47.195)	3.481
-Otros instrumentos de capital	2.825	(7.380)
-Derivados de negociación	(7.550)	(30.539)
-Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias	(33.148)	18.004
-Valores representativos de deuda	(34.196)	17.044
-Otros instrumentos de capital	1.048	960
~Activos financieros disponibles para la venta	(243.858)	(312.471)
-Valores representativos de deuda	(225.411)	(305.039)
-Otros instrumentos de capital	(18.447)	(7.432)
«Inversiones crediticias		(3.867.377) (3.218.578)
-Depositos en entidades de crédito	(409.740)	536.102
-Credito a la clientela	(3.512.411)	(3.726.098)
-Otros activos financieros	54.774	(28.582)
-Otros activos de explotación	(28.147)	22.851
Aumento/Disminución neta en los pasivos de explotación	4.204.286	2.083.533
-Cartera de negociación	(525.571)	575.381
-Derivados de negociación	(11.425)	61.235
-Posiciones cortas de valores	(514.146)	514.146
-Pasivos financieros a coste amortizado	4.854.594	1.606.104
-Depósitos de bancos centrales	159.692
-Depósitos de entidades de crédito	1.002.184	(121.044)
-Depositos de la clientela	1,794.706	1.733.614
-Débitos representados por valores negociables	1 900 699	17 2131

the first for the first for the first and the first and (1 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - --Otros pasivos financieros (2.687) -Otros pasivos de explotación (124.737) (97.952) Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación (1) (1.071.991) 449.465

ਰੇ

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (CONTINUACION)

2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Inversiones (-)

~Entidades del grupo, multigrupo y asociadas
-Activos materiales .
-Activos intangibles

Desinversiones (+)

-Entidades del grupo, multigrupo y asociadas
-Activos materiales
-Cartera de inversión a vencimiento
-Otros activos

Miles de Euros 2007 2006 (*)

(30.861)	(71.952)
Ship And star	(3.800)
(26.097)	(62.992)
(4.764)	(5.160)
43.174	12.342
9.561	10.405
3.140	1.320
8.448	617
שכח רב

CL-ULD

Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión (2)	(59.610)	12.313
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Emisión/Amortización de otros pasivos a largo plazo (+/~)	(500.000)	994.188
Dividendos/Intereses pagados (-)	(49.428)	(33.168
Otras partidas relacionadas con las actividades de financiación (+/-)	344.591	760.115
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación (3)	(204.837)	1.721.135
4. AUMENTO / DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (1+2+3)	185.018	661.457
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	846.579	185.122
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	1.031.597	846.579
( ) Lo nrocants unics v avolucivements a ofcable sections

(") Se presenta, unica y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 45 de la Memoria y los Anexos La X adjuntos forman parte integrante de estos estados de flujos de efectivo.

· BANCO PASTOR, S.A.: Memoria de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007
1. INTRODUCCIÓN, BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES Y OTRA INFORMACIÓN

1. 1. Introducción

Banco Pastor, S.A. (en adelante, el Banco) es una entidad de derecho privado sujeta a la normativa y regulaciones de las entidades bancarias que operan en España. Tanto en la "web" oficial del Banco (www.bancopastor.es) como en su domicilio social (A Coruña, Cantón Pequeño, nº 1) pueden consultarse los estatutos sociales y otra información pública sobre el Banco.

Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente, el Banco es cabecera de un grupo de entidades dependientes, que se dedican a actividades diversas y que constituyen, junto con él, el Grupo Banco Pastor (en adelante, el Grupo). Consecuentemente, el Banco está obligado a elaborar, además de sus propias cuentas anuales, cuentas anuales consolidadas del Grupo que incluyen asimismo las participaciones en negocios conjuntos e inversiones en asociadas.

Los balances de situación, las cuentas de pérdidas y ganancias, los estados de cambios en el patrimonio neto y los estados de flujos de efectivo consolidados del Grupo Banco Pastor correspondientes a los ejercicios 2007 y 2006 figuran en los Anexos I a IV, respectivamente.

Las cuentas anuales del Banco del ejercicio 2006 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas del Banco celebrada el 27 de abril de 2007.

Las cuentas anuales del Banco correspondientes al ejercicio 2007 se encuentran pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración entiende que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

1. 2. Bases de presentación de las cuentas anuales

Las cuentas anuales del Banco del ejercicio 2007 han sido formuladas:

• Por los Administradores del Banco, en reunión de su Consejo de Administración celebrada el día 26 de febrero de 2008.

· De acuerdo con lo establecido en la Circular 4/2004 de Banco de España.

En la Nota 2 se resumen los principios contables y criterios de valoración más significativos aplicados en la preparación de las cuentas anuales del Banco del ejercicio 2007.

Teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas anuales.
De forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Banco al 31 de diciembre de 2007 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los
- flujos de efectivo, que se han producido en el Banco en el ejercicio terminado en esa fecha.
· A partir de los registros de contabilidad mantenidos por el Banco.

1. 3. Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en estas cuentas anuales es responsabilidad de los Administradores del Banco.

En las cuentas anuales del Banco correspondientes al ejercicio 2007 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección del Banco -ratificadas posteriormente por sus Administradorespara cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a los siguientes conceptos:

• Las pérdidas por deterioro de determinados activos (Notas 10, 11, 12, 14 y 15).

· Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones postempleo (Nota 2.14).
· La vida útil de los activos materiales e intangibles (Notas 2.16 y 2.17).
· El valor razonable de determinados activos no cotizados (Nota 30).

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2007 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la norma decimonovena de la Circular 4/2004 de Banco de España, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias.

1. 4. Información referida al ejercicio 2006

La información contenida en esta Memoria referida al ejercicio 2006 se presenta, exclusivamente, a efectos comparativos con la información relativa al ejercicio 2007 y, por consiguiente, no constituye las cuentas anuales del Banco del ejercicio 2006.

En las cuentas anuales del ejercicio 2006 se había presentado en el epígrafe del pasivo "Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en Pérdidas y Ganancias: Débitos representados por valores negociables" un saldo de 1.991.546 miles de euros correspondiente a dos emisiones de cédulas hipotecarias con cobertura del riesgo de interés, que en la información contenida en la presente memoria a efectos comparativos referida al ejercicio 2006 se ha reclasificado al epígrafe del pasivo "Pasivos financieros a coste amortizado: Débitos representados por valores negociables" por ser esta presentación más adecuada de acuerdo con la normativa contable.

1. 5. Contratos de agencia

Ni al cierre del ejercicio 2007 ni en ningún momento durante el mismo, la entidad ha mantenido en vigor "contratos de agencia" en la forma en la que éstos se contemplan en el artículo 22 del Real Decreto 1245/1995, de 14 de julio.

1. 6. Impacto medioambiental

Dado que las actividades a las que se dedica el Banco no generan un impacto significativo en el medio ambiente, en las cuentas anuales del ejercicio 2007 no se desglosa ninguna información relativa a esta materia.

1. 7. Acciones propias

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el Banco no tenía acciones propias.

1. 8. Recursos propios mínimos

La Ley 13/1992, de 1 de junio, y la Circular 5/1993 del Banco de España y sus sucesivas modificaciones regulan los recursos propios mínimos que han de mantener las entidades de crédito españolas -tanto a título individual como de grupo consolidado- y la forma en la que han de determinarse tales recursos propios.

Los objetivos estratégicos marcados por la Dirección del Banco en relación con la gestión que se realiza de sus recursos propios son los siguientes:

• Cumplir en todo momento, tanto a nivel individual como consolidado, con la normativa aplicable en

materia de requerimientos de recursos propios mínimos.

· Buscar la máxima eficiencia en la gestión de los recursos propios, de manera que, junto a otras variables de rentabilidad y riesgo, el consumo de recursos propios sea considerado como una variable fundamental en los análisis asociados a la toma de decisiones de inversión del Banco.

Para cumplir con estos objetivos, el Banco dispone de una serie de políticas y procesos de gestión de los recursos propios, cuyas principales directrices son:

· El Banco dispone de las unidades, dependientes de la Intervención General del Banco, de seguimiento y control que analizan en todo momento los niveles de cumplimiento de la normativa de Banco de España

en materia de recursos propios, disponiendo de alarmas que permitan garantizar en todo momento el cumplimiento de la normativa aplicable. En este sentido, existen planes de contingencias para asegurar el cumplimiento de los límites establecidos en la normativa aplicable.

• En la planificación estratégica y comercial del Banco, así como en el análisis y seguimiento de las operaciones del Banco se considera como un factor clave en la toma de decisiones el impacto de las mismas sobre los recursos propios computables del Banco y la relación consumo-rentabilidad-riesgo. En este sentido, el Banco dispone de manuales en los que se establecen los parámetros que deben servir de guía para la toma de decisiones, en materia de requerimientos de recursos propios mínimos.

La Circular 5/1993 de Banco de España, de 23 de marzo, establece qué elementos deben computarse como recursos propios, a efectos del cumplimiento de los requerimientos mínimos establecidos en dicha norma. Los recursos propios a efectos de lo dicha norma se clasifican en recursos propios básicos y de segunda categoría, y difieren de los recursos propios calculados de acuerdo a lo dispuesto en la CBE 4/2004 ya que consideran como tales determinadas partidas e incorporan la obligación de deducir otras que no están contempladas en la mencionada CBE 4/2004. Por otra parte, los métodos de consolidación y valoración de sociedades participadas a aplicar a efectos del cálculo de los requerimientos de recursos propios minimos del Banco difieren, de acuerdo con la normativa vigente, de los aplicados en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas, lo que provoca también la existencias a efectos del cálculo de los recursos propios bajo una y otra normativa.

La gestión que el Banco realiza de sus recursos propios se ajusta, en lo que a definiciones conceptuales se refiere, a lo dispuesto en la Circular 5/1993 de Banco de España, considerando como recursos propios computables los indicados en la norma 8ª de la Circular 5/1993 de Banco de España.

Los requerimientos de recursos propios mínimos que establece la mencionada Circular se calculan en función de la exposición del Banco al riesgo de crédito (en función de los activos, compromisos y demás cuentas de orden que presenten ese riesgo), al riesgo de cambio (en función de la posición global neta en divisas), al riesgo de la cartera de negociación y al riesgo de precio de mercaderías. Adicionalmente, el Banco está sujeto al cumplimiento de los límites a la concentración de riesgos y a las inmovilizaciones materiales establecidos en la mencionada Circular. De cara a garantizar el cumplímiento de los objetivos antes indicados, el Banco realiza una gestión integrada de estos riesgos, de acuerdo a las políticas antes indicadas.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los recursos propios computables del Banco, que se calculan en base consolidada, excedían de los requeridos por la citada normativa.

Al 31 de diciembre de 2007, la única entidad con la que se mantienen riesgos superíores al 10% de los recursos propios computables del Grupo es Unión Fenosa, S.A., lo cual está motivado básicamente por el ajuste de valoración positivo reconocido en el ejercicio 2006 para registrar en balance la inversión del Grupo en el capital de esta entidad por su valor razonable, debido a la reclasificación de esta inversión al epigrafe de "Activos financieros disponibles para la venta" efectuada en dicho ejercicio.

El 16 de febrero de 2008 se ha publicado el Real Decreto 216/2008, de 15 de febrero, de recursos propios de las entidades financieras. Asimismo, se han introducido una serie de modificaciones en la Ley 13/1985, de 25 de mayo, de coeficientes de inversión, recursos propios y obligaciones de información de los intermediarios financieros. Estas nuevas normas tienen como finalidad principal incorporar al ordenamiento jurídico español las Directivas 2006/48/CE y 2006/49/CE que a su vez incorporan el Nuevo Acuerdo de Basilea ("Basilea II") al ordenamiento juridico comunitario.

De esta manera, el Banco y su Grupo se encontrarán sujetos en el ejercicio 2008 al cálculo de los requerimientos de recursos propios de acuerdo a lo dispuesto en díchas normas, que introducen modificaciones en la forma en la que las entidades deben calcular sus recursos propios mínimos, incluyendo nuevos riesgos que requieren consumo de capital, como el riesgo operacional, y nuevas metodologías y modelos de cálculo a aplicar por las entidades, así como nuevos requerimientos en forma de mecanismos de validación y de información pública a revelar al mercado.

El Banco y su Grupo están realizando las adaptaciones necesarias en sus políticas y procesos para poder cumplir lo dispuesto en las mencionadas normas. En este sentido, en el marco de la adaptación a Basilea II que se está llevado a cabo en los últimos años, se están implantado herramientas de gestión avanzadas para la medición de riesgos (sistemas de "scoring", seguimiento de operaciones, "Value at Risk" (VaR), medición del riesgo operacional, entre otros) que incorporan, como una variable fundamental de los modelos, el análisis de los requerimientos de recursos propios y los impactos de las tomas de decisiones del Grupo. En cualquier caso, se estima por parte de los Administradores del Banco que la entrada en vigor de la normativa mencionada anteriormente no tendrá impactos significativos.

1. 9. Fondo de Garantía de Depósitos

El Banco está integrado en el Fondo de Garantía de Depósitos.

En los ejercicios 2007 y 2006, el gasto incurrido por las contribuciones realizadas a este organismo ascendió a 5.706 y 4.854 miles de euros, respectivamente; que se han registrado en el capítulo "Otras Cargas de Explotación" (Nota 43) de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

1. 10. Coeficiente de reservas mínimas

De acuerdo con la circular monetaria 1/1998, de 29 de septiembre, con efecto 1 de enero de 1999 quedó derogado el coeficiente de caja decenal, siendo sustituido por el coeficiente de reservas mínimas.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, así como a lo largo de los ejercicios 2007 y 2006, el Banco cumplía con los mínimos exigidos para este coeficiente por la normativa española aplicable.

1. 11. Hechos posteriores

Con fecha 31 de enero de 2008 se ha producido el pago del tercer dividendo a cuenta del ejercicio 2007, por el siguiente importe:

DIVIDENDO	IMPORTE/ACCIÓN (en euros)	IMPORTE TOTAL (Miles de euros)
3º A CUENTA	0,043	11.252

Asimismo, en el mes de enero del año 2008, el Banco procedió a la venta de acciones representativas de un 1,141% del capital de Unión Fenosa, S.A., obteniendo una plusvalía de 118.229 miles de euros en dicha venta, que se reconocerá en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2008.

En el mes de enero del año 2008 el Banco solicitó autorización al Banco de España para amortizar

anticipadamente, el 31 de marzo de 2008, la emisión de deuda subordinada de Pastor International Capital (60.000 miles de euros). A la fecha de formulación de estas cuentas anuales dicitud está pendiente de resolución.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales no se ha producido ningún otro hecho que tenga un efecto significativo en las mismas.

1. 12. Otras informaciones

1.12.1. Detalle de participaciones y cargos de Administradores en sociedades con actividades similares

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 tercero de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se señalan en el Anexo V las sociedades con el mismo, análogo o

complementario género de actividad al que constituye el objeto social del Banco, en cuyo capital participan, directa o indirectamente, los miembros del Consejo de Administración.

Desde el 19 de julio de 2003, fecha de entrada en vigor de la Ley 26/2003, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena del mismo, análogo o complementario genero de actividad del que constituye el objeto social del mismo.

1.12.2. Resumen del Informe Anual del servicio de Atención al Cliente y del Defensor del Cliente

De conformidad con lo establecido en el artículo 17 de la Orden ECO/734/2004, de 11 de marzo, del Ministerio de Economía, sobre Departamentos y Servicios de Atención al Cliente y el Defensor del Cliente de las Entidades Financieras, se incluye como Anexo VI un resumen del Informe Anual presentado por los titulares del Servicio de Atención al Cliente y Defensor del Cliente al Consejo de Administración.

2. PRINCIPIOS Y POLÍTICAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALORACIÓN APLICADOS

En la elaboración de las cuentas anuales del Banco correspondientes al ejercicio 2007 se han aplicado los siguientes principios y políticas contables y criterios de valoración:

2. 1. Participaciones

2.1.1. Entidades del Grupo

Se consideran "entidades dependientes del Grupo" aquéllas que, junto con el Banco, constituyen una unidad de decisión. Esta unidad de decisión se manifiesta, general aunque no únicamente, por la titularidad por parte del Banco, directa o indirecta, del 50% o más de los derechos de voto de las entidades participadas o, aún siendo inferior o nulo este porcentaje, si la existencia de otras circunstancias o acuerdos determinan la existencia de unidad de control. Se entiende por control el pobernar las políticas financieras y operativas de una entidad con el fin de obtener beneficios de sus actividades.

Las participaciones en entidades del Grupo se presentan en estas cuentas anuales registradas en el epigrafe "Participaciones-Entidades del Grupo" del balance de situación y valoradas por su coste de adquisición, neto

de los deterioros que, en su caso, pudiesen haber sufrido dichas participaciones.

Cuando, de acuerdo a lo dispuesto en la Circular 4/2004 de Banco de España, existen evidencias de deterioro de estas participaciones, el importe de dicho deterioro se estima como la diferencia negativa entre su importe recuperable (calculado como el mayor importe entre el valor razonable de la participación menos los costes necesarios para su venta, o su valor en uso, definido éste como el valor actual de los flujos de efectivo que se esperan recibir de la participación en forma de dividendos y los correspondientes a su enajenación o disposíción por otros medios) y su valor contable. Las perdidas por deterioro sobre estas participaciones y las recuperaciones de dichas perdidas se registran, con cargo o abono, respectivamente, en el epigrafe "Perdidas por deterioro de activos (neto)-Participaciones" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los dividendos devengados en el ejercicio por estas participaciones se registran en el epigrafe "Rendimientos de instrumentos de capítal- Participaciones en entidades del Grupo" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

En el Anexo VII de esta memoria se facilita información significativa sobre las participaciones más relevantes en este tipo de sociedades.

2.1.2. Entidades multigrupo

Se entiende por "entidades multigrupo" aquellas sociedades no dependientes y que conforme a un acuerdo contractual están controladas conjuntamente por dos o más entidades.

Las participaciones del Banco en entidades consideradas como "entidades multigrupo" se presentan en estas cuentas anuales registradas en el epigrafe "Participaciones- Entidades multigrupo" del balance de situación y

valoradas por su coste de adquisición, neto de los deterioros que, en su caso, pudiesen haber sufrido dichas participaciones.

Cuando, de acuerdo a lo dispuesto en la Circular 4/2004 de Banco de España, existen evidencias de deterioro de estas participaciones, el importe de dicho deterioro se estima como la diferencia negativa entre su importe recuperable (calculado como el mayor importe entre el valor razonable de la participación menos los costes necesarios para su venta, o su valor en uso, definido éste como el valor actual de los flujos de efectivo que se esperan recibir de la participación en forma de dividendos y los correspondientes a su enajenación o disposición por otros medios) y su valor contable. Las pérdidas por deterioro sobre estas participaciones y las recuperaciones de dichas pérdidas se registran, con cargo o abono, respectivamente, en el epigrafe "Pérdidas por deterioro de activos (neto)- Participaciones" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los dividendos devengados en el ejercicio por estas participaciones se registran en el epígrafe "Rendimientos de instrumentos de capital- Participaciones en entidades multigrupo" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

En el Anexo VIII de esta memoria se facilita información significativa sobre las participaciones más relevantes en este tipo de sociedades.

2.1.3. Entidades asociadas

Se consideran entidades asociadas aquellas sociedades sobre las que el Banco tiene capacidad para ejercer una influencia significativa aunque no se encuentran bajo el control del Banco. Habitualmente, esta capacidad se manifiesta en una participación (directa o indirecta) igual o superior al 20% de los derechos de voto de la entidad participada.

Las participaciones en entidades como "Entidades asociadas" se presentan en estas cuentas

anuales registradas en el epígrafe "Participaciones- Entidades asociadas" del balance de situación y valoradas por su coste de adquisición, neto de los deterioros que, en su caso, pudiesen haber sufrido dichas participaciones.

Cuando, de acuerdo a lo dispuesto en la Circular 4/2004 de Banco de España, existen evidencias de deterioro de estas participaciones, el importe de dicho deterioro se estima como la diferencia negativa entre su importe recuperable (calculado como el mayor importe entre el valor razonable de la participación menos los costes de venta necesarios para su venta, o su valor en uso, definido éste como el valor actual de los flujos de efectivo que se esperan recibir de la participación en forma de dividendos y los correspondientes a su enajenación o disposición por otros medios) y su valor contable. Las pérdidas por deterioro sobre estas participaciones y las recuperaciones de dichas pérdidas se registran, con cargo o abono, respectivamente, en el epígrafe "Pérdidas por deterioro de activos (neto)- Participaciones" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Los dividendos devengados en el ejercicio por estas participaciones se registran en el epígrafe "Rendimientos

de instrumentos de capital- Participaciones en entidades asociadas" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

En el Anexo IX de esta memoria se facilita información significativa sobre las participaciones más relevantes en este tipo de sociedades.

En aplicación de la normativa vigente, los Administradores del Banco han formulado, simultáneamente, a las cuentas anuales individuales del ejercicio 2007 las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes a dicho ejercicio, preparadas conforme a Normas Internacionales de Información Financiera.

2.2. Instrumentos financieros

Un "instrumento financiero" es un contrato que da lugar a un activo financiero en una entidad y

simultáneamente a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra entidad.

Un "instrumento de capital" es un negocio jurídico que evidencia una participación residual en los activos de

la entidad que lo emite una vez deducidos todos sus pasivos.

Un "derivado financiero" es un instrumento financiero cuyo valor cambia como respuesta a los cambios en una variable observable de mercado (tal como un tipo de interés, de cambio, el precio de un instrumento financiero o un índice de mercado), cuya inversión inicial es muy pequeña en relación a otros instrumentos financieros con respuesta similar a los cambios en las condiciones de mercado y que se liquida, generalmente, en una fecha futura.

Los "instrumentos financieros híbridos" son contratos que incluyen simultáneamente un contrato principal diferente de un derivado junto con un derivado financiero, denominado derivado implícito, que no es individualmente transferible y que tiene el efecto de que algunos de los flujos de efectivo del contrato

híbrido varían de la misma manera que lo haría el derivado implícito considerado aisladamente.

Los "instrumentos financieros compuestos" son contratos que para su emisor crean simultáneamente un pasivo financiero y un instrumento de capital propio, (como por ejemplo, las obligaciones convertibles que otorgan a su tenedor el derecho a convertirlas en instrumentos de capital de la entidad emisora).

Las operaciones señaladas a continuación no se tratan, a efectos contables, como instrumentos financieros:

Las participaciones en entidades dependientes, multigrupo y asociadas.
Los derechos y obligaciones surgidos como consecuencia de planes de prestaciones para los empleados.
· Los derechos y obligaciones surgidos de los contratos de seguro.

• Los contratos y obligaciones relativos a remuneraciones para los empleados basadas en instrumentos de

capital propio.

2.2.1. Registro inicial de los instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se registran inicialmente en el balance cuando el Banco se convierte en una parte del contrato que los origina, de acuerdo con las condiciones de dicho contrato. En concreto, los instrumentos de deuda, tales como los créditos y los depósitos de dinero, se registran desde la fecha en la que surge el derecho legal a recibir o la obligación legal de pagar efectivo. Por su parte, los derivados financieros se registran, con carácter general, en la fecha de su contratación.

Las operaciones de compraventa de activos financieros instrumentadas mediante contratos convencionales, entendidos como aquellos contratos en los que las obligaciones recíprocas de las partes deben consumarse dentro de un marco temporal establecido por las convenciones del mercado y que no pueden liquidarse por diferencias, tales como los contratos bursátiles o las compraventas de contado de divisas, se registran desde la fecha en la que los beneficios, riesgos, derechos y deberes inherentes a todo propietario sean de la parte adquiriente, que dependiendo del tipo de activo financiero comprado o vendido puede ser la fecha de contratación o la fecha de liquidación o entrega. En particular, las operaciones realizadas en el mercado de divisas de contado se registran en la fecha de liquidación, las operaciones

realizadas con instrumentos de capital negociados en mercados secundarios de valores españoles se registran en la fecha de contratación y las operaciones realizadas con instrumentos de deuda negociados en mercados secundarios de valores españoles se registran en la fecha de liquidación.

2.2.2. Valor razonable y coste amortizado de los instrumentos financieros

Se entiende por valor razonable de un instrumento financiero en una fecha determinada el importe por el que podria ser comprado o vendido en esa fecha entre dos partes, debidamente informadas, en una

transacción realizada en condiciones de independencia más objetiva y habitual del valor razonable de un instrumento financiero es el precio que se pagaria por él en un mercado organizado, transparente y profundo ("precio de cotización" o "precio de mercado").

Cuando no existe precio de mercado para un determinado instrumento financiero, se recurre para estimar su valor razonable al establecido en transacciones recientes de instrumentos análogos y, en su defecto, a modelos de valoración suficientemente contrastados por la comunidad financiera internacional, teniendo en consideración las peculiaridades específicas del instrumento a valorar y, muy especialmente, los distintos tipos de riesgo que el instrumento lleva asociados.

Concretamente, el valor razonable de los derivados financieros negociados en mercados organizados, transparentes y profundos se asímila a su cotización diaria y si, por razones excepcionales, no se puede establecer su cotización a una fecha dada, se recurre para valorarlos a métodos similares a los utilizados para valorar los derivados no negociados en mercados organizados.

El valor razonable de los derivados no negociados en mercados o negociados en mercados organizados poco profundos o transparentes, se asimila a la suma de los fujos de caja futuros con origen en el instrumento, descontados a la fecha de la valoración ("valor actual" o "cierre teórico") utilizándose en el proceso de valoración métodos por los mercados financieros: "valor actual neto" (VAN), modelo de determinacion de precios de opciones, etc.

Por su parte, por coste amortizado se entiende el coste de adquisición de un activo o pasivo financiero corregido (en más o en menos, según sea el caso) por los reembolsos de principal y de intereses y, más o menos, según el caso, la parte imputada en la cuenta de pérdidas y ganancias, mediante la utilización del método del tipo de interés efectivo, de la diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso de dichos instrumentos financieros. En el caso de los activos financieros, el coste amortizado incluye, además, las correcciones a su valor motivadas por el deterioro que hayan experimentado.

caso, por las comisiones y por los costes de transacción que, de acuerdo a lo dispuesto en la Circular 4/2004 de Banco de España, deban incluirse en el cálculo de dicho tipo de interés efectivo. En los instrumentos financieros a tipo de interés variable, el tipo de interés efectivo se estima de manera análoga a las operaciones de tipo de interés fijo, siendo recalculado en cada fecha de revisión del tipo de interés contractual de la operación, atendies que hayan sufrido los flujos de efectivo futuros de la misma.

2.2.3. Clasificación y valoración de los instrumentos financieros

Con carácter general, los instrumentos financieros se incluyen a efectos de su valoración en alguna de las siguientes categorias:

Activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias: Integran esta categoria los instrumentos clasificados como cartera de negociación, así como otros activos y pasivos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.
Se consideran activos financieros incluidos en la cartera de negociación aquellos que se adquieren con la intención de realizarlos a corto plazo o que forman parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente para la que hay evidencia de actuaciones recientes para obtener ganancias a corto plazo y los instrumentos derivados que no hayan sido designados como instrumentos de cobertura, incluidos aquellos segregados de instrumentos financieros híbridos en aplicación de lo dispuesto en la Circular 4/2004 de Banco de España.

Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales se registran separadamente como derivados cuando sus riesgos y características no están estrechamente relacionados con los de los contratos principales y siempre que dichos contratos principales no se encuentren clasificados en los capítulos de "Otros activos o pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias" o "Cartera de negociación".

Se consideran pasivos financieros incluidos en la cartera de negociación aquellos que se han emitido con la intención de readquirirlos en un futuro próximo o forman parte de instrumentos financieros identificados o gestionados conjuntamente, para los que existen evidencias de actuaciones recientes para obtener ganancias a corto plazo, las posiciones cortas de valores fruto de ventas de activos adquiridos temporalmente con pacto de retrocesión no opcional o de valores recibidos en préstamo, y los instrumentos derivados que no se hayan designado como instrumentos de cobertura, incluidos aquellos segregados de instrumentos financieros hibridos en aplicación de lo dispuesto en la Circular 4/2004 de Banco

Se consideran otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias los que, no formando parte de la cartera de negociación, tienen la naturaleza de "activos financieros hibridos" y

no es posible determinar con fiabilidad el valor razonable del derivado implicito que contienen, así como los que se gestionan conjuntamente con los "pasivos por contratos de seguros" valorados a su valor razonable, con derivados financieros que tienen por objeto y efecto reducir significativamente su exposición a variaciones en su valor razonable o con pasivos financieros y derivados que tienen por objeto reducir significativamente la exposición global al riesgo de tipo de interés.

Son otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias los que, no formando parte de la cartera de negociación, tienen la naturaleza de "instrumentos financieros híbridos" y no es posible determinar con fiabilidad el valor razonable del derivado implícito que contienen.

Los instrumentos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias se valoran inicialmente por su valor razonable, registrándose posteriormente las variaciones producidas en dicho valor razonable con contrapartida en el capítulo "Resultados de operaciones financieras" de la cuenta de pérdidas y ganancias, a excepción de las variaciones en dicho valor razonable debidas a los rendimientos devengados de instrumentos financieros distintos de los derivados de negociación, que se registran en los epígrafes de "Intereses y rendimientos asimilados", "Intereses y cargas asimiladas" o "Rendimiento de instrumentos de capital - Otros instrumentos de capital" de la cuenta de pérdidas y ganancias, atendiendo a su naturaleza. Los rendimientos de los instrumentos de deuda incluidos en esta categoría se calculan aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante lo anterior, los derivados financieros que tienen como activo subyacente instrumentos de capital cuyo valor razonable no puede determinarse de forma suficientemente objetiva y se liquidan mediante entrega de los mismos, aparecen valorados en las presentes cuentas anuales por su coste.

▪ Cartera de inversión a vencimiento: En esta categoría se incluyen valores representativos de deuda con vencimiento fijo y flujos de efectivo de importe determinable que el Banco mantiene, desde el inicio y en cualquier fecha posterior, con intención y con la capacidad financiera demostrada de mantenerlos hasta su vencimiento.

Los valores representativos de deuda incluidos en esta categoría se valoran inicialmente a su valor razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo definido en la Circular 4/2004 de Banco de España. Posteriormente se valoran a su coste amortizado, calculado mediante el tipo de interés efectivo de los mismos.

Los intereses devengados por estos valores, calculados mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo, se registran en el capítulo "Intereses y rendimientos asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias de cambio de los valores denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta cartera se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.3. Las posibles per deterioro sufridas por estos valores se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.10.

▪ Inversiones crediticias: En esta categoría se incluyen los valores no cotizados representativos de deuda, la financiación prestada a terceros con origen en las actividades típicas de crédito y préstamo realizadas por el Banco y las deudas contraídas por los compradores de bienes y por los usuarios de los servicios que presta. Se incluyen también en esta categoría los importes a cobrar por las operaciones de arrendamiento financiero en las que el Banco actúa como arrendador.

deban imputarse a la cuenta de pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo hasta su vencimiento. Con posterioridad a su adquisición, los activos incluidos en esta categoría se valoran a su coste amortizado.

Los intereses devengados por estos valores, calculados mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo, se registran en el capítulo "Intereses y rendimientos asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias de cambio de los valores denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta cartera se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.3. Las posibles pérdidas por deterioro sufridas por estos valores se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.10. Los instrumentos de deuda incluidos en operaciones de cobertura de valor razonable se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.2.4.

· Activos financieros disponibles para la venta: En esta categoría se incluyen los valores representativos de deuda no clasíficados como inversión a vencimiento, como inversiones crediticias o a

valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias, propiedad del Banco y los instrumentos de capital, asimismo, propiedad del Banco correspondientes a entidades que no sean del Grupo, multigrupo ni asociadas y que no se hayan clasificado como a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.

Los instrumentos incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente atribuíbles a la adquisición del activo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo definido en la Circular 4/2004 de Banco de España, hasta su vencimiento, salvo que los activos financieros no tengan vencimiento fijo, en cuyo caso se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias cuando se produce su baja del balance. Posteriormente a su adquisición, los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su valor razonable.

No obstante lo anterior, los instrumentos de capital cuyo valor razonable no pueda determinarse de forma suficientemente objetiva aparecen valorados en estas cuentas anuales por su coste, neto de los posibles

deterioros de su valor, calculados de acuerdo a los criterios explicados en la Nota 2.10.

Las variaciones que se produzcan en el valor razonable de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta correspondientes a sus intereses o dividendos devengados se registran con

contrapartida en el capítulo "Intereses y rendimientos asimilados" (calculados en aplicación del método del tipo de interés efectivo) y en el epígrafe "Rendimiento de capital- Otros instrumentos de capital" de la cuenta de pérdidas y ganancias, respectivamente. Las pérdidas por deterioro que hayan podido sufrir estos instrumentos, se contabilizan de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.10. Las diferencias de cambio de los activos financieros denominados en divisas distintas del euro se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.3. Las variaciones producidas en el valor razonable de los activos financieros incluidos en esta categoria cubiertos en operaciones de cobertura de valor razonable se valoran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.2.4.

El resto de cambios que se producen en el valor razonable de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta desde el momento de su adquisición con contrapartida en el patrimonio neto del Banco en el epígrafe "Patrimonio neto- Ajustes por valoración- Activos financieros disponibles para la venta" hasta que se produce la baja del activo financiero, momento en el cual el saldo registrado en dicho epígrafe se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe "Resultado de las operaciones financieras (neto)- Activos financieros disponibles para la venta".

▪ Activos no corrientes en venta y pasivos asociados con activos no corrientes en venta: El capítulo "Activos no corrientes en venta" recoge el valor en libros de las partidas - individuales o integradas en un conjunto ("grupo de disposición") o que forman parte de una unidad de negocio que se pretende enajenar ("operaciones en interrupción") - cuya venta es altamente probable que tenga lugar, en las condiciones en las que tales activos se encuentran actualmente, en el plazo de un año a contar desde la fecha a la que se referen las cuentas anuales. También se considerarán como activos no corrientes en venta aquellas entidades del grupo que cumplan los requisitos mencionados en el párrafo anterior.

Por lo tanto, la recuperación del valor en libros de estas partidas, que pueden ser de naturaleza financiera o no financiera, previsiblemente tendrá lugar a través del precio que se obtenga en su enajenación.

Concretamente, los activos inmobiliarios u otros no corrientes recibidos por el Banco para la satisfacción, total o parcial, de las obligaciones de pago frente a él de sus deudores se consideran activos no corrientes en venta, salvo que el Banco haya decidido hacer un uso continuado de esos activos.

Simétricamente, el capítulo "Pasivos Asociados con Activos no Corrientes en Venta" recoge los saldos acreedores con origen en los activos o en los grupos de disposición y en las operaciones en interrupción.

· Pasivos financieros al coste amortizado: En esta categoría de instrumentos financieros se incluyen aquellos pasivos financieros que no se han incluido en ninguna de las categorías anteriores.

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la emisión del pasivo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del

tipo de interés efectivo definido en la Circular 4/2004 de Banco de España, hasta su vencimiento. Posteriormente se valoran a su coste amortizado.

Los intereses devengados por estos valores se registran en el capítulo "Intereses y cargas asimiladas" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias de cambio de los valores denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta cartera se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.3. Los pasivos financieros incluidos en esta categoría cubiertos en operaciones de cobertura de valor razonable se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.2.4.

No obstante lo anterior, los instrumentos financieros que deban ser considerados como activos no corrientes en venta de acuerdo a lo dispuesto en la Norma trigésima cuarta de la Circular 4/2004 de Banco de España, de 22 de diciembre, se presentan registrados en las cuentas anuales de acuerdo a los criterios expuestos en esta Nota.

2.2.4. Contabilidad de coberturas

Una cobertura es una técnica financiera mediante la que uno o varios instrumentos financieros (instrumentos de cobertura) se designan para cubrir un riesgo específicamente identificado que puede tener impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias como consecuencia de variaciones en el valor razonable o en los flujos de efectivo de uno o varios elementos concretos (partidas cubiertas).

Por lo que se refiere específicamente a los instrumentos financieros designados como partidas cubiertas y de

cobertura contable, las diferencias de valoración se registran según los siguientes criterios:

En las coberturas de valor razonable, las diferencias producidas tanto en los elementos de cobertura como en los elementos cubiertos -en lo que se refiere al tipo de riesgo cubierto-, se reconocen directamente en la cuenta de pérdidas y ganancias.
En las coberturas de flujos de efectivo, las diferencias de valoración surgidas en la parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura se registran transitoriamente en el epígrafe de patrimonio "Ajustes al patrimonio por valoración - Coberturas de flujos de efectivo".
En las coberturas de inversiones netas en negocios en el extranjero, las diferencias de valoración surgidas en la parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura se registran transitoriamente en el epígrafe del patrimonio neto "Ajustes al patrimonio por valoración - Coberturas de inversiones netas en negocios en el extranjero".

En estos dos últimos casos, las diferencias en valoración no se reconocen como resultados hasta que las pérdidas o ganancias del elemento cubierto se registren en resultados o hasta la fecha de vencimiento del elemento cubierto.

· Las diferencias en valoración del instrumento de cobertura correspondientes a la parte ineficiente de las operaciones de cobertura de flujos de efectivo y de inversiones netas en negocios en el extranjero se llevan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Derivados de cobertura: Estos capítulos del activo y del pasivo del balance de situación adjunto incluyen los derivados financieros adquiridos por el Banco considerados como de cobertura contable por cumplír con los requisitos establecidos por la Circular 4/2004 de Banco de España.

Para que un derivado financiero se considere de cobertura, necesariamente tiene que cumplir las siguientes

1) Cubrir uno de los siguientes tres tipos de riesgo:

De variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos debidas a oscilaciones, entre otras, en el tipo de interés y/o tipo de cambio y/o tipo de mercado al que se encuentre sujeta la posición o saldo a cubrir ("cobertura de valor razonable").
De alteraciones en los flujos de efectivo estimados con origen en los activos financieros, compromisos y transacciones previstas altamente probables que prevea llevar a cabo una entidad ("cobertura de flujos de efectivo").
La inversión neta en un negocio en el extranjero ("cobertura de inversiones netas en el > extranjero").
2) Eliminar eficazmente algún riesgo inherente al elemento o posición cubierto durante todo el plazo previsto de cobertura, lo que implica que:
- ✔ En el momento de la contratación de la cobertura, se espera que, en condiciones normales, ésta actúe con un alto grado de eficacia ("eficacia prospectiva").
- ✔ Exista una evidencia suficiente de que la cobertura fue realmente eficaz durante toda la vida del elemento o posición cubierto ("eficacia retrospectiva")
3) Haberse documentado adecuadamente que la contratación del derivado financiero tuvo lugar específicamente para servir de cobertura de determinados saldos o transacciones y la forma en que se pensaba conseguir y medir esa cobertura eficaz, siempre que esta forma sea coherente con la gestión de los riesgos propios que lleva a cabo el Banco.

Las coberturas se pueden aplicar a elementos o saldos individuales o a carteras de activos y pasivos financieros. En este último caso, el conjunto de los activos o pasivos financieros a cubrir debe compartir el mismo tipo de riesgo, entendiéndose que se da esta circunstancia cuando la sensibilidad al cambio de tipo de interés de los elementos individuales cubiertos es similar.

6 Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

El Banco utiliza coberturas contables, fundamentalmente, para coberturas de valor razonable y flujos de efectivo.

Para la medición efectiva de la cobertura, el Banco, a través de la unidad de riesgos de mercado, utiliza los siguientes métodos de medición de la eficacia:

1) Test prospectivo:

✔ Valor en Riesgo (VaR) a un día con intervalo de confianza del 99%. El elemento de cobertura debe

eliminar el VaR del elemento cubierto en un porcentaje entre el 95% y el 105%.
✔ Análisis de sensibilidad de la curva de tipos de interés: efectividad en cada uno de los vértices de la curva.
2) Test retrospectivo:
- ✔ El porcentaje de variación del valor de mercado del elemento de cobertura respecto al elemento cubierto debe encontrarse entre el 80% y el 125%.

El Banco revisa mensualmente la efectividad de sus coberturas.

El Banco utiliza derivados financieros para la cobertura de su riesgo de interés, bien como coberturas de valor razonable, bien como coberturas de flujos. La política de coberturas de riesgos financieros se ampara

en la política general de riesgos de la entidad, que se materializa en el seno del Comité de Activos y Pasivos.

2. 3. Transacciones en moneda extranjera

2.3.1. Moneda funcional

La moneda funcional del Banco es el euro. Consecuentemente, todos los saldos y transacciones denominados en monedas diferentes al euro se consideran denominados en "moneda extranjera".

El contravalor en euros de los activos y pasivos totales en moneda extranjera mantenidos por el Banco al 31 de diciembre de 2007 y 2006 responde al siguiente desglose:

	2007		2006
Saldos mantenidos en:	Activos	Pasivos	Activos	Pasivos
Libra esterlina	33.323	33.279	9.803	35.534
Dólar USA	153.802	796.358	79.456	816.099
Dólar canadiense	2.408	2.396	2.554	2,224
Franco suizo	9.806	9.863	10.329	9.813
Corona sueca	3.082	53	85	4.220
Corona noruega	111	138	વેતું ર	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Corona danesa	134	219	2.034	526
Yen japones	8.681	863	10.661	ਉਹੇਤ
Dólar australiano	170	158	96	101

Contravalor en miles de euros

Resto de divisas cotizadas 80 ਰੇਰੇ TOTAL 211.597 843.426 116.013 869.213

El desglose de los principales saldos mantenidos en moneda extranjera, atendiendo a la naturaleza de las partidas que los integran, es el siguiente:

	2007		2006
	Activos	Pasivos	Activos	Pasivos
Monedas y billetes	1.197		1.306
Depósitos en/de entidades de crédito	58.620	7.124	25.530	15.409
Créditos/Depósitos de la clientela	125.019	833.781	68.581	845.848
Valores representativos de deuda	12.128		6.808
Resto de activos/pasivos	14.633	2.521	13.788	7.956
TOTAL	211.597	843.426	116.013	869.213

2. 3. 2. Criterios de conversión de los saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se registran inicialmente en los estados financieros por el contravalor en sus monedas funcionales resultante de aplicar los tipos de cambio en vigor en las fechas en que se realizan las operaciones. Posteriormente, se convierten los saldos monetarios en moneda extranjera de las sucursales a sus monedas funcionales utilizando el tipo de cambio al cierre del ejercicio.

Asimismo:

1) Las partidas no monetarias valoradas a su coste histórico se convierten a la moneda funcional al tipo de cambio de la fecha de su adquisición.
2) Las partidas no monetarias valoradas a su valor razonable se convierten al tipo de cambio de la fecha en que se determinó tal valor razonable.

3) Las operaciones de compraventa a plazo de divisas contra divisas contra euros que no cubren posiciones patrimoniales se convierten a los tipos de cambio establecidos en la fecha de cierre del ejercicio por el mercado de divisas a plazo para el correspondiente vencimiento.

2. 3. 3. Tipos de cambio aplicados

Los tipos de cambio utilizados por el Banco para realizar la conversión de los saldos denominados en moneda extranjera a euros a efectos de la elaboración de estas cuentas anuales han sido los tipos de cambio medios (fixing) oficiales publicados por el Banco de Centra! Europeo para el mercado de divisas de contado del último día hábil del ejercicio.

2. 3. 4. Registro de las diferencias de cambio

Las diferencias de cambio que se producen al convertir los saldos en moneda extranjera a la moneda funcional de las sucursales se registran, generalmente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias de cambio surgidas en partidas no monetarias cuyo valor razonable se ajusta con contrapartida en el patrimonio neto se registran en el epígrafe "Ajustes al patrimonio por valoración – Diferencias de cambio" del balance de situación, hasta el momento en que éstas se realicen.

2. 3. 5. Exposición al riesgo de tipo de cambio

El Banco, de acuerdo con la Circular 5/1993 del Banco de España, ha establecido un límite interno a sus posiciones netas en divisas, al que se ajusta en todo momento, mediante el establecimiento de sistemas de control interno.

En particular, estarán claramente establecidas las políticas de asunción de riesgos aprobadas por los órganos de administración, incluyendo: procedimientos de medición interna, límites operativos, frecuencia de su revisión, órgano o persona responsable y demás aspectos relevantes.

2. 4. Reconocimiento de Ingresos y Gastos

Seguidamente se resumen los criterios más significativos utilizados por el Banco para el reconocimiento de sus ingresos y gastos:

2. 4. 1. Ingresos y gastos por intereses, dividendos y conceptos asimilados

Con carácter general, los ingresos y gastos por intereses y conceptos asimilables a ellos se reconocen contablemente en función de su período de devengo, por aplicación del método de interés efectivo, definido en la Circular 4/2004 de Banco de España. Los dividendos percibidos de otras sociedades se reconocen como ingreso en el momento en que nace el derecho a percibirlos.

2. 4. 2. Comisiones, honorarios y conceptos asimilados

Los ingresos y gastos en concepto de comisiones y honorarios asimilados que no deban formar parte del cálculo del tipo de interés efectivo de las operaciones y/o que no formen parte del coste de adquisición de activos o pasivos financieros distintos de los clasificados como a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias con criterios distintos según sea su naturaleza. Los más significativos son los siguientes:

Los vinculados a la adquisición de activos y pasivos financieros valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias, se reconocen en el momento de su liquidación.
Los que tienen su origen en transacciones o servicios que se prolongan a lo largo del tiempo, se reconocen durante la vida de tales transacciones o servicios.
Los que responden a un acto singular, se reconocen cuando se produce el acto que los origina.

2. 4. 3. Ingresos y gastos no financieros

Los ingresos y gastos no financieros se reconocen contablemente de acuerdo con el criterio de devengo.

1. 1. Cobros y pagos diferidos en el tiempo

Se reconocen contablemente por el importe que resulta de actualizar financieramente a tasas de mercado los flujos de efectivo previstos.

2. 5. Compensaciones de saldos

Solo se compensan entre sí - y, consecuentemente, se presentan en el balance de situación por su importe neto - los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea.

En los ejercicios 2007 y 2006 no se realizan compensaciones de saldos por no existir en dichos ejercicios transacciones que den lugar a la posibilidad de efectuar dichas compensaciones.

2. 6. Transferencias de activos financieros y bajas del balance de activos y pasivos financieros

El tratamiento contable de las transferencias de activos financieros está condicionado por la forma en que se traspasan a terceros los riesgos y beneficios asociados a los activos que se transfieren, en función de la cual pueden distinguirse los siguientes casos:

• Si los riesgos y beneficios se traspasan sustancialmente a terceros el activo financiero transferido se da

de baja del balance, y se reconoce simultáneamente cualquier derecho u obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia.

Si se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios asociados al activo financiero transferido no se da de baja del balance y se sigue valorando con los mismos criterios utilizados antes de la transferencia. Por el contrario, se reconocen contablemente:
- Un pasivo financiero asociado por un importe igual al de la contraprestación recibida, que se valora > posteriormente a su coste amortizado.
- ✔ Tanto los ingresos del activo financiero transferido pero no dado de baja como los gastos del nuevo pasivo financiero.
Sí ni se transfieren ni se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios asociados al activo financiero transferido, se distingue entre:
- Si la entidad cedente no retiene el control del activo financiero transferido: se da de baja del balance se reconoce cualquier derecho u obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia.
- Sí la entidad cedente retiene el control del activo financiero transferido: continúa reconociéndolo en el balance por un importe igual a su exposición a los cambios de valor que pueda experimentar y reconoce un pasivo financiero asociado al activo financiero transferido. El importe neto del activo transferido y el pasivo asociado será el coste amortizado de los derechos y obligaciones retenidos, si el activo transferido se mide por su coste amortizado, o el valor razonable de los derechos y obligaciones retenidos, si el activo transferido se mide por su valor razonable.

De acuerdo con lo anterior, los activos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido los flujos de efectivo que generan o cuando se han transferido sustancialmente a terceros los riesgos y beneficios que llevan implícitos. Similarmente, los pasivos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido las obligaciones que generan o cuando se adquieren (bien sea con la intención de

cancelarlos, bien con la intención de recolocarlos de nuevo).

En la Nota 32.4. se resumen las circunstancias más significativas de las principales transferencias de activos que se encontraban en vigor al cierre del ejercicio 2007.

2. 7. Permutas de activos

Se entiende por "permuta de activos" la adquisición de activos materiales o intangibles a cambio de la entrega de otros activos no monetarios o de una combinación de activos monetarios y no monetarios. A los efectos de estas cuentas anuales, la adjudicación de activos que trae su causa del proceso de recuperación de importes debidos por terceros al Banco no se considera una permuta de activos.

Los activos recibidos en una permuta se registran por el valor razonable del activo entregado, más, si procede, el valor razonable de las contrapartidas monetarias entregadas, salvo que se tenga una evidencia más clara del valor razonable del activo recibido.

2. 8. Préstamos de valores

Los valores recibidos en préstamo no se registran en el balance ni los cedidos en préstamo se dan de baja del balance ya que estas operaciones no dan lugar a una transferencia de riesgos y beneficios.

En el caso de que el prestatario deba depositar una fianza dineraria por los valores recibidos en préstamo, la

operación se calificaría como una adquisición temporal de activos.

2.9. Adquisición (Cesión) temporal de activos

Las compras (ventas) de instrumentos financieros con el compromiso de retrocesión no opcional a un precio determinado ("repos") se registran en el balance de situación como una financiación concedida (recibida) en función de la naturaleza del correspondiente deudor (acreedor), en los epígrafes "Depósitos en entidades de crédito" o "Crédito a la clientela" ("Depósitos de entidades de crédito" o "Depósitos de la clientela").

Las diferencias entre los precios de compra y venta se registran como intereses financieros durante la vida del contrato.

2. 10. Deterioro del valor de los activos financieros

Un activo financiero se considera deteriorado -y, consecuentemente, se corrige su valor en libros para reflejar el efecto de su deterioro- cuando existe una evidencia objetiva de que se han producido eventos que dan lugar a alguna de las siguientes situaciones:

• En el caso de instrumentos de deuda (créditos y valores representativos de deuda), un impacto negativo en los flujos de efectivo futuros que se estimaron en el momento de formalizarse la transacción.

· En el caso de instrumentos de capital, que no pueda recuperarse integramente su valor en libros.

Como criterio general, la corrección del valor en libros de los instrumentos financieros por causa de su deterioro se efectúa con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en el que tal deterioro se manifiesta, y las recuperaciones de las pérdidas por deterioro previamente registradas, en caso de producirse, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en el que el deterioro se elimina o se reduce, salvo en el caso de los instrumentos de capital, en que el deterioro no es reversible.

Cuando se considera remota la recuperación de cualquier importe registrado, éste se elimina del balance de situación, sin perjuicio de las actuaciones que pueda llevar a cabo el Banco para intentar conseguir su cobro en tanto no se hayan extinguido definitivamente sus derechos, sea por prescripción, condonación u otras causas.

El importe de los activos financieros que estarían en situación irregular si no fuera porque sus condiciones han sido renegociadas no es significativo, considerando los estados financieros del Banco en su conjunto.

2. 10. 1. Instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado

El importe de las pérdidas por deterioro experimentadas por estos instrumentos coincide con la diferencia negativa entre sus respectivos valores en libros y los valores actuales de sus flujos de efectivo futuros previstos. Sin embargo, el valor de mercado de los instrumentos de deuda cotizados se considera una estimación razonable del valor actual de sus flujos de efectivo futuros.

En la estimación de los flujos de efectivo futuros de los instrumentos de deuda se tiene en consideración lo siguiente:

• La totalidad de los importes que está previsto obtener durante la vida remanente del instrumento,

incluso, si procede, de los que puedan tener su origen en las garantías con las que cuente (una vez deducidos los costes necesarios para su adjudicación y posterior venta). La pérdida por deterioro considera la estimación de la posibilidad de cobro de los intereses.

· Los diferentes tipos de riesgo a que esté sujeto cada instrumento.
· Las circunstancias en las que previsiblemente se producirán los cobros.

Posteriormente, dichos flujos de efectivo se actualizan al tipo de instrumento (si su tipo contractual fuese fijo) o al tipo de interés contractual efectivo en la fecha de la actualización (cuando éste sea variable).

Por lo que se refiere específicamente a las pérdidas por deterioro que traen su causa en la materialización del riesgo de insolvencia de los obligados al pago, un instrumento de deuda sufre deterioro por insolvencia en los siguientes casos:

Cuando se evidencia un envilecimiento en la capacidad de pago del obligado a hacerlo, bien sea puesto de manifiesto por su morosidad o por razones distintas de ésta.
Por materialización del "riesgo-país", entendiendo como tal el riesgo que concurre en los deudores residentes en un país por circunstancias distintas del riesgo comercial habitual.

El proceso de evaluación de las posibles pérdidas por deterioro de estos activos se lleva a cabo del siguiente modo:

• Individualmente, para todos los instrumentos de deuda significativos y para los que, no siendo significativos, no son susceptibles de ser clasificados en grupos homogéneos de instrumentos de características similares: tipo de instrumento, sector de actividad del deudor y área geográfica de su

actividad, tipo de garantía, antigüedad de los importes vencidos, etc.

• Colectivamente: El Banco establece distintas clasificaciones de las operaciones en atención a la naturaleza de los obligados al pago y de las condiciones del país en que residen, situación de la operación y tipo de garantía con la que cuenta, antigüedad de la morosidad, etc. y fija para cada uno de estos grupos de riesgo las pérdidas por deterioro ("pérdidas identificadas") que deben ser reconocidas en las cuentas anuales del Banco.

Adicionalmente a las pérdidas identificadas, el Banco reconoce una pérdida global por deterioro de los riesgos clasificados en situación de "normalidad" -y que, por tanto, no hayan sido identificados específicamente- ("pérdida inherente"). La pérdida inherente se cuantifica por aplicación de procedimientos estadísticos sobre la base de los parámetros establecidos por el Banco de España, basados en su experiencia y en la información que tiene del sector bancario español, que se modifican cuando lo aconsejan las circunstancias, así como por la estimación de las pérdidas incurridas sobre operaciones de clientes que formen parte de colectivos en dificultades ("riesgo subestándar", cuya pérdida por deterioro se cuantifica

aplicando un porcentaje del 10% sobre dicho riesgo).

2. 10. 2. Instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta

La pérdida por deterioro de los valores representativos de deuda incluidos en la cartera de activos financieros disponibles para la venta equivale a la diferencia positiva entre su coste de adquisición (neto de cualquier amortización de principal) y su valor razonable, una vez deducida cualquier pérdida por deterioro previamente reconocida en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Cuando existe una evidencia objetiva de que las diferencias negativas surgidas en la valoración de estos activos tienen su origen en un deterioro de los mismos, tales diferencias dejan de presentarse en el epígrafe de patrimonio neto "Ajustes al patrimonio por Valoración - Activos financieros disponibles para la venta" y se registran por todo el importe acumulado hasta entonces en la cuenta de pérdidas y ganancias. De recuperarse posteriormente la totalidad o parte de las pérdidas por deterioro, su importe se reconocería en la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en que se produce la recuperación.

2. 10. 3. Instrumentos de capital clasificados como disponibles para la venta

Los criterios para cuantificar las pérdidas por deterioro y para su reconocimiento son similares a los aplicables para los activos registrados en el epígrafe "Instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta" (según se explican en la Nota 2.10.2.), salvo por el hecho de que cualquier recuperación que se produzca de tales pérdidas se reconoce en el epígrafe del patrimonio neto "Ajustes al patrimonio por valoración - Activos financieros disponibles para la venta".

2. 10. 4. Instrumentos de capital valorados al coste

Las pérdidas por deterioro de los instrumentos de capital valorados a su coste de adquisición equivalen a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de caja futuros esperados, actualizados al tipo de rentabilidad de mercado para otros valores similares.

Las pérdidas por deterioro se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en el que se manifiestan, minorando directamente el coste del instrumento. Estas pérdidas sólo pueden recuperarse posteriormente en el caso de venta de los activos.

La estimación y contabilización de las pérdidas por deterioro de las participaciones en entidades del Grupo,
mu u multigrupo y asociadas, las cuales no tienen la consideración de "Instrumentos financieros", se realizan por parte del Banco de acuerdo con los criterios indicados en la nota 2.1 anterior.

2. 11. Garantías financieras y provisiones constituidas sobre las mismas

Se consideran "garantias financieras" los contratos por los que una entidad se obliga a pagar cantidades concretas por cuenta de un tercero en el supuesto de no hacerlo éste, independientemente de la forma en que esté instrumentada la obligación: fianza, aval financiero o técnico, crédito documentarío irrevocable emitido o confirmado por la entidad, etc.

Las garantias financieras se reconocen contablemente en el capítulo de "periodificaciones" del pasivo del

balance por un valor razonable que en el inicio será el valor actual de los flujos de efectivo a recibir. Simultáneamente se reconoce en el capítulo de "Otros activos financieros" el valor actual de los flujos de efectivo futuros pendientes de recibir. Con posterioridad al reconocimiento inicial, el valor registrado en "Otros activos financieros" se actualiza registrando las diferencias en la cuenta de pérdidas y ganancias como ingreso financiero, mientras el valor registrado en el capítulo de "Periodificaciones" del pasivo se imputa linealmente en la cuenta de pérdidas y ganancias como ingreso por comisiones percibidas a lo largo de la vida esperada de la garantia.

Las garantias financieras, cualquiera que sea su titular, instrumentación u otras circunstancias, se analizan periódicamente con objeto de determinar el riesgo de crédito al que están expuestas y, en su caso, estimar las necesidades de constituir provisión por ellas, que se determina por aplicación de criterios similares a los establecidos para cuantificar las pérdidas por deterioro experimentadas por los instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado que se han explicado en la Nota 2.10.1 anterior.

Las provisiones constituidas sobre estas operaciones se encuentran contabilizadas en el epígrafe "Provisiones para riesgos y compromisos contingentes" del pasivo del balance de situación y recuperación de dichas provisiones se registra con contrapartida en el capítulo "Dotación a las provisiones (neto)" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

En la circunstancia de que fuese necesario constituir una provisión por estas garantías financieras, las comisiones pendientes de devengo asociadas a estas operaciones -las cuales se encuentran registradas en el epigrafe "Periodificaciones" del pasivo del balance de situación- se reclasifican a la correspondiente provisión.

2. 12. Contabilización de las operaciones de arrendamiento

2. 12. 1. Arrendamientos financieros

Se consideran operaciones de arrendamiento financiero aquellas en las que, sustancialmente, todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien objeto del arrendamiento se transfieren al arrendatario.

Cuando el Banco actúa como arrendador de un bien, la suma de los valores actuales de los importes que recibirá del arrendatario más el valor residual garantizado, habitualmente el precio de la opción de compra del arrendatario a la finalización del contrato, se registra como una financiación prestada a terceros, por lo que se incluye en el capítulo "Inversiones Crediticias" del balance de situación, de acuerdo con la naturaleza del arrendatario.

Cuando el Banco actúa como arrendatario, registra el coste de los activos arrendados en el balance de situación, según la naturaleza del bien objeto del contrato, y, simultáneamente, registra un pasivo por el mismo importe (que será el menor del valor razonable del bien arrendado o de la suma de los valores

actuales de las cantidades a pagar al arrendador más, en su caso, el precio de la opción de compra). Estos activos se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjunto de los activos materiales de uso propio.

En ambos casos, los ingresos y gastos financieros con origen en estos contratos se abonan y cargan, respectivamente, a la cuenta de pérdidas y ganancias de forma que el rendimiento se mantenga constante a lo largo de la vida de los contratos.

2. 12. 2. Arrendamientos operativos

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien permanecen en el arrendador.

Cuando el Banco actúa como arrendador, presenta el coste de adquisición de los bienes arrendados en el epígrafe "Activo Material", bien como "Inversiones inmobiliarias" o bien como "Otros activos en arrendamiento operativo". Estos activos se amortizan de acuerdo con las políticas adoptadas para los activos materiales similares de uso propio y los ingresos procedentes de los contratos de arrendamiento se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de forma lineal en el capítulo "Otros productos de explotación".

Cuando el Banco actúa como arrendatario, los gastos del arrendamiento, incluyendo incentivos concedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a su cuenta de pérdidas y ganancias en el capítulo "Otros gastos generales de administración".

2. 13. Patrimonios gestionados

Los patrimonios gestionados por el Banco que son propiedad de terceros no se incluyen en el balance de situación. Las comisiones generadas por esta actividad se incluyen en el saldo del capítulo "Comisiones Percibidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias. En la Nota 32.3. se facilita información sobre los

patrimonios de terceros gestionados por el Banco al 31 de diciembre de 2007 y durante el ejercicio terminado en esa fecha.

2. 14. Gastos de personal

2. 14. 1. Retribuciones post-empleo y otras retribuciones a largo plazo

El Banco tiene asumido el compromiso de complementar las prestaciones de los sistemas públicos de Seguridad Social que correspondan a determinados pensionistas, empleados y a sus derechohabientes, en el caso de jubilación, incapacidad permanente, viudedad, orfandad, prejubilación y otras atenciones sociales.

El Acuerdo Colectivo de sustitución del Sistema de Previsión Social, firmado el 21 de noviembre de 2001 con todos los sindicatos representados en el Banco, dispuso la creación de un Plan de Pensiones de Empleo. Dicho Plan tiene como finalidad cubrir tanto las contingencias de riesgo como las de jubilación del personal activo. Se trata de un Plan de Pensiones mixto cuya gestora es Pastor Vida, S.A. Compañía de Seguros y Reaseguros y cuya depositaria es Banco Pastor, S.A.

El Plan cubre los compromisos establecidos en el Acuerdo Colectivo, tanto en materia de riesgos (análogos a los regulados en el XIX Convenio Colectivo de Banca), como en materia de jubilación. Para la cobertura de estos últimos se ha configurado un sistema mixto con las siguientes características:

Prestación definida para los empleados ingresados en el Banco con anterioridad al 8 de marzo de 1980 y que a la fecha del mencionado Acuerdo Colectivo contaban con 55 o más años de edad.
Sistema mixto (prestación definida y aportación definida) para los empleados ingresados en el Banco con anterioridad al 8 de marzo de 1980 y que a la fecha del Acuerdo Colectivo contaban con menos de 55 años de edad.
Aportación definida para los empleados ingresados en el Banco con posterioridad al 8 de marzo de 1980. Este colectivo de empleados carecía de derechos en materia de jubilación antes de la firma del Acuerdo.
Los compromisos descritos en régimen de prestación definida se encuentran asegurados mediante pólizas e suscritas con BBVA Seguros, S.A., Vida Caixa, S.A. y Pastor Vida, S.A., Compañías de Seguros y Reaseguros.

2. 14. 1. 1. Planes de prestación definida

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el valor actual de los compromisos asumidos por el Banco en materia de retribuciones post-empleo y de otros compromisos a largo plazo y la forma en la que dichos compromisos se encontraban cubiertos se detallan de la forma siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Valor actual de las obligaciones	285.134	326.345
Menos: Pérdidas actuariales no reconocidas	(9.032)	(12.123
	276.102	314.222
(a) Valor razonable de los activos	248.620	264.551
(b) Provisiones: Fondos de pensiones (Nota 23)	44.610	66.675
Por compromisos por pensiones no exteriorizados (Nota 23)	15.735	23.718
Por contratos de seguros con entidades aseguradoras del Grupo (Nota 16)	28.875	42 957
(a) + (b)	293.230	331.226

El importe de los compromisos ha sido determinado por actuarios independientes y cualíficados, quienes han aplicado para cuantificarlos los siguientes criterios:

1) Método de cálculo: "de la unidad de crédito proyectada", que contempla cada año de servicio como generador de una unidad adicional de derecho a las prestaciones y valora cada unidad de forma separada.
2) Hipótesis actuariales utilizadas: insesgadas y compatibles entre sí. Concretamente, las hipótesis actuariales más significativas que consideraron en sus cálculos fueron las siguientes:

Hipótesis	Ejercicio 2007	Ejercicio 2006
Tipo de descuento	4 %	4 %
Tablas de mortalidad	Tablas PERM/F 2000 NP	Tablas PERM/F 2000 NP
Tasa anual de revision de pensiones	2,25 %	2,25 %
I.P.C. anual acumulativo	2,25 %	2,25 %
Tasa anual de crecimiento de los salarios	3,5 %	3,5 %
Tasa anual de crecimiento de variables de Seguridad Social: bases
reguladoras y pensiones.	2,25 %	2,25 %

3) La edad estimada de jubilación de cada empleado es la primera en la que tiene derecho a jubilarse.

4) En los planes cubiertos con fondos internos o externos de acuerdo con el Reglamento sobre instrumentación de compromisos por pensiones de las empresas con los trabajadores, se han utilizado las hipótesis actuariales recogidas en la legislación española aplicable.

Se consideran activos afectos al plan, aquellos con los cuales se liquidarán directamente las obligaciones y reunen las siguientes condiciones: no son propiedad del Banco, sólo están disponibles para pagar o financiar retribuciones y no pueden retornar al Banco.

Considerando el punto 14 de la norma trigésima quinta de la Circular 4/2004 de Banco de España, las pólizas de seguros contratadas con Pastor Vida, S.A. se han tratado como un contrato de seguros vinculado a pensiones (Nota 16).

Se consideran "ganancias y pérdidas actuariales" las que proceden de las diferencias entre hipótesis actuariales previas y la realidad, y de cambios en las hipótesis actuariales utilizadas.

Las ganancias y perdidas actuariales generadas por las retribuciones post-empleo se han amortizado según el metodo de la banda de fluctuación del 10%, repartiendo el exceso sobre el 10% del mayor valor entre el valor actual de las obligaciones y los activos del plan, en cinco años, de acuerdo con el punto 11 de la norma trigèsima quinta de la Circular 4/2004 de Banco de España.

Las ganancias y pérdidas actuariales generadas por otros compromisos a largo plazo, incluidos los adquiridos con el personal prejubilado, se han reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias de forma inmediata considerando el punto 19 de la norma trigesima quinta de la citada Circular.

La parte no registrada de los compromisos adquiridos en materia de retribuciones post-empleo ha sido generada en su totalidad por diferencias actuariales. Seguidamente se resumen los movimientos que le han afectado en los ejercicios 2007 y 2006:

Reconciliación de la Ganancia / (Pérdida) actuarial	Miles de Euros
Ganancia / {Pérdida} actuarial acumulada al 01.01.2006	(13.453)
Ganancia / (Pérdida) actuarial de las obligaciones en el ejercicio 2006	7.552
Ganancia / (Pérdida) actuarial de los activos en el ejercicio 2006	(10.466)
Amortización en el ejercicio 2006	4.744
Ganancia / (Pérdida) actuarial acumulada al 31.12.2006	(12.123)
Ganancia / (Pérdida) actuarial de las obligaciones en el ejercicio 2007	21.769

Ganancia / (Perdida) actuarial de los activos en el ejercicio 2007 Amortización en el ejercicio 2007 Ganancia / (Pérdida) actuarial acumulada al 31.12.2007 (18.678) (9.032)

Las retribuciones post-empleo ya existentes o la introducción de nuevas prestaciones se han recogido en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se han generado, de la forma siguiente:

1) Compromisos cubiertos con pólizas de seguros y planes de pensiones:

Las retribuciones post-empleo correspondientes a los colectivos cuyos compromisos están cubiertos con pólizas de seguros, planes de pensiones y fondos internos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias, en el capítulo "Gastos de personal", por el importe total neto de los siguientes conceptos:

· Coste de los servicios del ejercicio corriente (entendiendo como tal el incremento en el

valor actual de las obligaciones que se origina como consecuencia de los servicios prestados en el ejercicio por los empleados).

· Coste por intereses (entendiendo como tal el incremento producido en el ejercicio en el valor actual de las obligaciones como consecuencia del paso del tiempo).

· Rendimiento esperado de los activos asignados a la cobertura de los compromisos y las pérdidas y ganancias en su valor, menos cualquier coste originado por su administración y los impuestos que les afecten.
Amortización de las pérdidas y ganancias actuariales en aplicación del tratamiento de la banda de fluctuación descrita en los párrafos anteriores y del coste de los servicios pasados, si existe, no reconocidos.

2) Compromisos con el personal prejubilado cubiertos con fondos internos:

Las retribuciones post-empleo correspondientes al personal prejubilado cuyos compromisos están cubiertos con fondos internos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de la forma siguiente:

En la fecha en que se produce la prejubilación se reconoce, en el epígrafe "Dotaciones a las provisiones (neto)", el valor actual de las prestaciones hasta la edad de jubilación así como el valor actual de las posteriores a dicha edad que estén pendientes de devengo a la fecha de prejubilación.
El coste por intereses (entendiendo como tal el incremento producido en el valor actual de las obligaciones como consecuencia del paso del tiempo) se reconoce en el capítulo "Intereses y Cargas Asimiladas".
Las pérdidas y ganancias actuariales se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se ponen de manifiesto, en el epígrafe "Dotaciones a las provisiones (neto)".

El coste neto por pensiones reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias, en la forma expuesta anteriormente, fue de 8.802 y 12.492 miles de euros en los ejercicios 2007 y 2006, respectivamente (Notas 23, 33, 34, y 44).

2. 14. 1. 2. Planes de aportación definida

Respecto a los compromisos en régimen de aportación definida, los derechos consolidados ascienden a 29.668 y 25.242 miles de euros al 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente. El importe neto correspondiente a estos planes devengado en los ejercicios 2007 y 2006 es de 2.268 y 2.194 miles de euros, respectivamente.

2. 14. 1. 3. Prejubilaciones

En los ejercicios 2007 y 2006 el Banco ofreció a algunos de sus empleados la posibilidad de prejubilarse con anterioridad al cumplimiento de la edad de jubilación establecida en el Convenio Colectivo laboral vigente.

El valor actual de las obligaciones con el personal prejubilado, hasta la jubilación efectiva, asciende al 31 de diciembre de los ejercicios 2007 y 2006 a 46.463 y 49.685 miles de euros, respectivamente, y está cubierto con fondos internos (Nota 23), mientras que el valor actual de las obligaciones a partir de la jubilación efectiva y su cobertura están incluidos en el apartado de "Planes de prestación definida" (Nota 2.14.1.1).

2. 14. 2. Indemnizaciones por cese

De acuerdo con la legislación vigente, el Banco está obligado a indemnizar a aquellos empleados que sean despedidos sin causa justificada. No existe plan alguno de reducción de personal que haga necesaria la creación de una provisión por este concepto.

2. 15. Impuesto sobre beneficios

El gasto por el Impuesto sobre Sociedades se reconoce en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto cuando sea consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo supuesto el impuesto sobre beneficios también se registra en el patrimonio neto.

El gasto por impuesto sobre beneficios vendrá determinado por el impuesto a pagar respecto al resultado físcal del ejercicio, una vez consideradas las variaciones durante dicho ejercicio derivadas de las diferencias temporarias, de los créditos por deducciones y bonificaciones y de bases imponibles negativas.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén pagaderos o recuperables por las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos en los estados financieros y las bases imponibles correspondientes utilizadas en el cálculo de la ganancia fiscal, y se contabilizan utilizando el método del pasivo en el balance de situación y se cuantifican aplicando a la diferencia temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporales imponibles. Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos para las diferencias temponibles derivadas de inversiones en sociedades dependientes y empresas asociadas, y de participaciones en negocios conjuntos, salvo cuando el Banco puede controlar la reversión de las diferencias temporales y es probable que éstas no sean revertidas en un futuro previsible.

No obstante lo anterior, los activos por impuestos diferidos solamente se reconocen en el caso de que se

considere probable que el Banco vaya a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos efectivos, y en ningún caso se registran impuestos diferidos con origen en los fondos de comercio aflorados en una adquisición.

Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes; efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.

En este sentido, la Ley 35/2006 de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, establece, entre otros aspectos, la reducción a lo largo de dos años del tipo de gravamen general del Impuesto sociedades, que hasta el 31 de diciembre de 2006 se situaba en el 35%, de forma que dicho tipo queda establecido de la siguiente forma:

Periodos impositivos que Tipo de gravamen comiencen a partir de 1 de enero de 2007 32,5% 1 de enero de 2008 30%

Por este motivo, en el ejercicio 2006 el Banco procedió a reestimar, teníendo en cuenta el ejercicio en el que previsiblemente se producirá la reversión correspondiente, el importe de los activos y pasivos por impuestos diferidos y créditos fiscales contabilizados en el balance de situación consolidado. Consecuentemente, se ha registrado un cargo neto en el epígrafe "Impuesto sobre beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias (véase Nota 28) por importe de 511 miles de euros en el ejercicio 2007 (17.855 miles de euros en el ejercicio 2006).

2. 16. Activos materiales

2. 16. 1. Activo material de uso propio

El inmovilizado de uso propio incluye, entre otros, los activos materiales recibidos por el Banco para la liquidación, total o parcial, de activos financieros que representan derechos de cobro frente a terceros y a los que se prevé darles un uso continuado y propio, así como los que se están adquiriendo en régimen de arrendamiento financiero.

El inmovilizado material de uso propio se presenta valorado en el balance de situación a su coste de adquisición, formado por el valor razonable de cualquier contraprestación entregada más el conjunto de desembolsos dinerarios realizados o comprometidos, y deducida, tanto su correspondiente amortización acumulada como, si procede, las pérdidas estimadas que resultan de comparar el valor neto de cada partida con su correspondiente importe recuperable.

A estos efectos, el coste de adquisición de los activos adjudicados se asimila al importe neto en libros de los

activos financieros entregados a cambio de su adjudicación.

La amortización se calcula aplicando el método lineal sobre el coste de adquisición de los activos menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan los edificios y otras construcciones tienen una vida indefinida y que, por tanto, no son objeto de amortización.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias y se calculan en función de la vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos, según el siguiente detalle:

Años de vida útil

Edificios de uso propio	50
Mobiliario	10
Instalaciones	6 a 10
Equipos de oficina y mecanización	प
Remodelación de oficinas alquiladas	10

Con ocasión de cada cierre contable, el Banco analiza si existen internos como externos, de que el valor neto de los elementos de su activo material exceda de su correspondiente importe recuperable (que será el mayor entre el valor en uso y el valor razonable), en cuyo caso reduce el valor en libros del activo de que se trate hasta su importe recuperable y ajusta los cargos futuros en concepto de amortización en proporción a su valor en libros ajustado y a su nueva vida útil remanente, en el caso de ser necesaria una reestimación de la misma.

De forma similar, cuando existen indicios de que se ha recuperado el valor de un activo material, el Banco registra la reversión de la pérdida por deterioro contabilizada en periodos anteriores y ajusta en consecuencia los cargos futuros en concepto de su amortización. En ningún caso la reversión de la pérdida por deterioro de un activo puede suponer el incremento de su valor en libros por encima de aquél que tendría si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios anteriores.

Asimismo, al menos al final del ejercicio, se procede a revisar las vidas útiles estimadas de los elementos del inmovilizado material de uso propio, de cara a detectar cambios significativos en las mismas, que, de producirse, se ajustarán mediante la correspondiente corrección del cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias de ejercicios futuros en concepto de la dotación a su amortización en virtud de las nuevas vidas utiles.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los activos materiales de uso propio se cargan a los resultados del ejercicio en que se incurren, en el capítulo "Otros gastos generales de administración" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

2. 16. 2. Inversiones inmobiliarias

El epigrafe "Inversiones inmobiliarias" del balance de situación recoge los valores netos de los terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen, bien para explotarlos en regimen de alquiler, bien para obtener una plusvalia en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Los criterios aplicados para el reconocimiento del coste de adquisición de las inversiones inmobiliarias, para su amortización, para la estimación de sus respectivas vidas útiles y para el registro de sus posibles perdidas por deterioro coinciden con los descritos en relación con los activos materiales de uso propio (véase Nota 2.16.1).

2. 17. Activos intangibles

Son activos no monetarios identificables, aunque sin apariencia fisica, que surgen como consecuencia de un negocio jurídico o han sido desarrollados por el Banco. Sólo se reconocen contablemente aquellos cuyo coste puede estimarse de manera razonablemente objetiva y de los que se estima probable obtener en el futuro beneficios económicos.

Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción y posteriormente se valoran a su coste menos, según proceda, su correspondiente amortización acumulada y las pérdidas por

deterioro que hayan experimentado.

Pueden ser de "vida útil indefinida", cuando, sobre la base de los análisis realizados de todos los factores relevantes, se concluye que no existe un límite previsible del período durante el cual se espera que generarán flujos de efectivo netos a favor del Banco, o de "vida útil definida ", en los restantes casos.

Los activos intangibles de vida útil indefinida no se amortizan, si bien, con ocasión de cada cierre contable, el Banco revisa sus vidas útiles remanentes con objeto de asegurarse de que éstas siguen siendo indefinidas o, en caso contrario, de proceder en consecuencia.

Los activos intangibles con vida útil definida se amortizan en función de la misma, aplicándose criterios similares a los adoptados para la amortización de los activos materiales.

En ambos casos, el Banco reconoce contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el valor registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizando como contrapartida el epígrafe "Pérdidas por Deterioro de Activos - Otros activos intangibles" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones de las

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

pérdidas por deterioro registradas en ejercicios anteriores son similares a los aplicados para los activos materiales (véase Nota 2.16.1).

2. 18. Provisiones y pasivos contingentes

Al tiempo de formular las cuentas anuales del Banco, sus Administradores diferencian entre:

• Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones presentes a la fecha del balance surgidas como

consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para la entidad, que se consideran probables en cuanto a su ocurrencia, concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación, y

• Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros independientes de la voluntad del Banco.

Las cuentas anuales del Banco recogen todas las provisiones significativas con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que la contraria. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos (véase Nota 32)

Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son re-estimadas con ocasión de cada cierre contable, se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas,

procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.

Las dotaciones de las provisiones que se consideran necesarias de acuerdo a los criterios anteriores se registran con cargo o abono al capítulo "Dotaciones a las provisiones (neto)" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Al cierre del ejercicio 2007 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones entablados contra el Banco con el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto los asesores legales del Banco como sus Administradores entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en las cuentas anuales de los ejercicios en los que finalicen.

2. 19. Estado de flujos de efectivo

En el estado de flujos de efectivo, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

· Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades de crédito, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
• Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio

neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

BENEFICIO POR ACCIÓN er

3. 1. Beneficio básico por acción

El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado neto del Banco en un ejercicio entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo.

De acuerdo con ello, la determinación del beneficio básico por acción es la siguiente:

Resultado neto del ejercicio (miles de euros) Nó medio ponderado de acciones en circulación (unidades) Beneficio básico por acción (euros)

2007	2006	Variación (%)
189.535	135.227	40%
261.685.468	261,685,468	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
0,724	0,517	40%

3. 2. Beneficio diluido por acción

El beneficio diluido por acción se determina de forma similar al beneficio básico por acción, pero el número medio ponderado de acciones en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto dilutivo potencial de las opciones sobre acciones, warrants y deuda convertible en vigor al cierre del ejercicio.

Dado que el Banco no ha emitido ninguno de dichos instrumentos, el beneficio diluido por acción coincide con el beneficio básico por acción, determinado en el apartado anterior.

Milac do Furns

4. DISTRIBUCIÓN DE LOS RESULTADOS DEL BANCO

La propuesta de distribución del beneficio neto del ejercicio 2007, que su Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación es la siguiente:

	B . B & B There Area Brand Real Real Real Real House
A dividendos	39.253
A reservas voluntarias	150.282
Beneficio neto del Banco del ejericicio 2007 (*)	189.535

(*) Registrado en el capítulo "Resultado del ejercició" del Patrimonio Neto del Balance de situación adjunto

Los estados contables de liquidez formulados por el Banco, de acuerdo con los requisitos legales, que pusieron de manifiesto la existencia de los recursos suficientes para la distribución de los dividendos a cuenta del ejercicio 2007, fueron los siguientes:

	1º Dividendo	2º Dividendo	3º Dividendo
	Fecha de pago
	27/09/2007	29/11/2007	31/01/2008
		Miles de Euros
Beneficio después de impuestos	103.695	103.695	147.955
Dividendos satisfechos		12.038	28.000
Beneficio distribuible	103.695	91.657	119.955
Dividendo a cuenta	12.037	15.963	11.252
Liquidez disponible	389.689	389.689	786.414

Euros

0,061

Dividendo bruto por acción

0,046

0,043

5. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS DE NEGOCIO

5.1. Segmentación por líneas de negocio

El negocio fundamental del Banco Minorista, sin que existan otras líneas de negocio significativas que requieran, conforme a la normativa, que la Entidad segmente y gestione su operativa en diferentes líneas de negocio.

5.2. Segmentación por ámbito geográfico

El Banco desarrolla su actividad, prácticamente en su totalidad, en el territorio nacional, siendo la tipología de la clientela similar en todo el citado territorio. Por lo tanto, el Banco considera un único segmento geográfico para toda su operativa.

6. RETRIBUCIONES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y ALTA DIRECCIÓN DEL BANCO

6. 1. Atenciones estatutarias

El Artículo 23º de los Estatutos Sociales del Banco establece que, sin perjuicio de las dietas de asistencia, la retribución del Consejo de Administración consistirá en una participación de un 5% de las ganancias, que sólo podrá ser detraída de los beneficios líquidos después de estar cubiertas las atenciones de la reserva legal y estatutaria y de haberse reconocido a los accionistas un dividendo del 4% o el tipo más alto que los Estatutos establezcan. No obstante, el propio Consejo podrá acordar dicha participación en los ejercicios en que así lo estime oportuno, así como distribuir entre los Consejeros la cantidad indicada, en la forma y cuantía que acuerde.

A continuación se indica el detalle de los conceptos devengados por los Consejeros del Banco, en su condición de tales, en base a los acuerdos de Retribución vigentes en los ejercicios 2007 y 2006, y sin considerar la Retribución salarial de los Consejeros con responsabilidades ejecutivas:

Reclare do Came

	PHICS UC CUIDS
	Remuneración Fija	Dietas de asistencia	TOTAL 2007	TOTAL 2006
Consejeros a 31/12/2007:
Da Carmela Arias y Diaz de Rabago	50		50	50
D. José María Arias Mosquera	50	43	ਰੇਤੋ	90
D. Jorge Gost Gijón	50	43	ਰੇਤੋ	90
D. Vicente Arias Mosquera	50	43	ਰੇਤੇ	90
D. Alfonso Porras del Corral	50	58	108	104
D. José Luis Vazquez Mariño	50	ਹੈ।	144	164
D. Marcial Campos Calvo-Sotelo	50	106	156	145
D. Fernando Diaz Fernández	50	53	103	106
D. José Arnau Sierra	50	50	100	106
D. Joaquín del Pino Calvo-Sotelo	50	26	76	0
D. Miguel Sanmartin Losada	50	82	132	137
TOTAL	550	598	1.148	1.082

6. 2. Retribuciones salariales

Las retribuciones salariales devengadas en el ejercicio 2007 por los Consejeros del Banco con responsabilidades ejecutivas ascendieron a 2.428 miles de euros (1.317 miles de euros en concepto de retribución fija y 1.111 miles de euros en concepto de retribución variable, incluyendo esta última la retribución variable trienal devengada como consecuencia del cumplimiento de objetivos del anterior plan estratégico). En el ejercicio 2006, ascendieron a 2.587 miles de euros (1.287 miles de euros en concepto de retribución fija y 1.300 miles de euros en concepto de retribución variable).

6. 3. Retribuciones a los miembros del Consejo derivadas de la participación de Banco en el capital de otras entidades

No hubo retribuciones percibidas durante el ejercicio 2007 por los Consejeros del Banco que le representan en los Consejos de Administración de entidades dependientes -con cargo a las mismas-, (45 miles de euros en el ejercicio 2006).

6. 4. Compromisos por pensiones, seguros y otros conceptos

El pasivo actuarial registrado con origen en las retribuciones post-empleo devengadas por los actuales Administradores del Banco y por anteriores Administradores ascendia al 31 de diciembre de 2007 a 27.402 miles de euros, aproximadamente (28.999 miles de euros al 31 de diciembre de 2006) y habiéndose registrado, por este motivo, en el ejercicio 2007 un abono en la cuenta de resultados de 158 miles de euros, aproximadamente (en el ejercicio 2006 se produjo un cargo de 1.844 miles de euros).

En el ejercicio 2007, y con cargo a fondos previamente constituidos, se han satisfecho retribuciones postempleo a 5 actuales Administradores y a 2 anteriores Administradores del Banco por un importe bruto total de 1.593 miles de euros, aproximadamente (1.694 miles de euros en el ejercicio 2006 correspondientes a 4 actuales Administradores y a 2 anteriores Administradores).

Adicionalmente a las retribuciones post-empleo, algunos de los actuales y anteriores Administradores del

Banco son beneficiarios o tomadores de seguros cuyo coste corre a cargo del Banco. El importe cargado a resultados por este concepto en el ejercicio 2007 ascendió a 229 miles de euros, aproximadamente (590 miles de euros en el ejercicio 2006).

6. 5. Créditos y avales

Al 31 de diciembre de 2007 los riesgos directos (créditos y préstamos) del Grupo con Administradores del Banco ascendían a 700 miles de euros (157 miles de euros al 31 de diciembre de 2006),

Al 31 de diciembre de 2007 no existían avales prestados del Grupo con Administradores del Banco, siendo de 13 miles de euros el importe por este concepto al 31 de diciembre de 2006.

En todos los casos, las operaciones que dan lugar a estos saldos fueron concedidas en condiciones de

mercado.

6. 6. Retribuciones de la Alta Dirección del Banco

La remuneración de los Directores Generales del Banco y personas que desempeñan funciones asimiladas excluídos quienes, simultáneamente, tienen la condición de miembros del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas anteriormente) — ascendieron durante el ejercicio 2007 a 1.404 miles de euros aproximadamente (891 miles de euros en el ejercicio 2006).

El pasivo actuarial registrado con origen en las retribuciones post-empleo devengadas por este colectivo y

causadas por quienes desempeñaron en el pasado estas funciones ascendía al 31 de diciembre de 2007 a 5.754 miles de euros, aproximadamente (5.832 miles de euros al 31 de diciembre de 2006) y el cargo a resultados por este motivo ascendió en el ejercicio 2007 a 114 miles de euros, aproximadamente (84 miles de euros en el ejercicio 2006).

En el ejercicio 2007, y con cargo a fondos previamente constituidos, se han satisfecho retribuciones postempleo a 3 anteriores Directores Generales del Banco y personas que desempeñaron funciones asimiladas por un importe bruto total de 484 miles de euros, aproximadamente (484 miles de euros en el ejercicio 2006).

7. CAJA Y DEPÓSITOS EN BANCOS CENTRALES

El desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación al 31 de diciembre de los ejercicios 2007 y

2006 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Caja	133.457	118.739
Depósitos en Banco de España	897,867	727.685
Depósitos en otros bancos centrales	273	155
TOTAL	1.031.597	846 579

8. CARTERAS DE NEGOCIACIÓN (DEUDORA Y ACREEDORA)

8. 1. Composición del saldo

La composición por tipo de instrumentos del saldo de estos capitulos de los balances de situación al 31 de

diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

Miles de Euros

	2007		2006
	DEUDORA	ACREEDORA	DEUDORA	ACREEDORA
Valores representativos de deuda	77.311		30.116
Otros instrumentos de capital	5.650		8.475
Derivados de negociación	54.641	71.792	47.091	83.217
Posiciones cortas de valores				514.146
TOTAL	137.602	71.792	85.682	597.363

8. 2. Valores representativos de deuda

e a

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el desglose de los saldos incluidos en este epígrafe clasificados por tipo de instrumento y contraparte es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Deuda Pública española	10.661	4.750
Letras del Tesoro	10.661	4.750
Entidades de crédito	2.806
No residentes	2.806
Otros sectores	63.844	25.366
Residentes	57.345	23.860
· No residentes	6.499	1.506
TOTAL	77.311	30.116

8. 3. Otros instrumentos de capital

El desglose de los saldos de este epígrafe es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Acciones de sociedades españolas	4.555	4.562
Acciones de sociedades extranjeras	1.095	3.913
TOTAL	5.650	8.475

8. 4. Derivados financieros de negociación

A continuación se presenta el desglose, por tipo de riesgo inherente, de los valores razonables de los derivados financieros de negociación que mantenía en vigor el Banco al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

Miles de euros 2007 2006

		Saldo Deudor Saldo Acreedor Saldo Deudor Saldo Acreedor
Riesgo de cambio	9.050	22.617	5.725	4.242
Riesqo de interés	29.355	32.698	14.781	52.817
Riesgo sobre acciones	15.885	16.083	26.585	26.158
Riesgo sobre mercaderias	351	394
TOTAL	54.641	71.792	47.091	83.217

Al 31 de diciembre de 2007, el desglose de los nocionales en función de su contratación en mercados

organizados o no y de sus plazos residuales es el siguiente:

●

Acres

Miles de Euros

	Riesgo de	Riesgo de	Riesgo sobre	Riesgo sobre
	cambio	interes	acciones	mercaderias	Total
MERCADOS ORGANIZADOS		914.064	34.101		948.165
CLASIFICACION POR PRODUCTOS		914.064	34.101		948.165
Futuros Financieros	eds rate vale	859.864	7.407		867.271
Comprados		859.864	7.407		867.271
Opciones	P. THE LA	46.200	26.694		72.894
Compradas		23.000	12 997		35.997
Vendidas		23.200	13.697		36.897
Otros Productos		8.000			8.000
Comprados		4.000			4,000
Vendidos		4.000			4.000
MERCADOS NO ORGANIZADOS	708.045	9.228.946	304.968	2.485	10.244.444
CLASIFICACION POR PRODUCTOS	708.045	9.228.946	304.968	2.485	10.244.444
Operaciones a plazo	617.121	3.187.719			3.804.840
Compras	526.070	3.187.719			3.713.789
Ventas	91.051				91.051
Permutas	11.458	4.688.203		2.485	4.702.146
Opciones	79.466	1.353.024			1.432.490
Compradas	39.591	505.799			545.390
Vendidas	39.875	847.225			887.100
Otros productos			304.968		304.968
Comprados			110.650		110.650
Vendidos			194.318		194.318
CLASIFICACION POR PLAZO REMANENTE	708.045	9.228.946	304.968	2.485	10.244.444
Hasta 1 año	651.776	5.223.804	202.150	2.485	6.080.215
Más de 1 año y hasta 5 años	56.269	3.788.414	102.818		3.947.501
Más de 5 años		216.728			216.728
TOTAL	708.045	10.143.010	339.069		2.485

●

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Milac do Furne

Al 31 de diciembre de 2006, el desglose de los nocionales en función de su contratación en mercados organizados o no y de sus plazos residuales es el siguiente:

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Riesgo de	Riesgo de	Riesgo sobre
cambio	interes	acciones	Total
	775.159	16.184	791.343
	775.159	16.184	791.343
	770.159	4.077	774.236
	739.759	2.741	742 500
	30.400	1.336	31.736
	5.000	12.107	17.107
	5.000	11.540	16.540
		567	567
989.372	3.824.126	819.368	5.632.866
989.372	3.824.126	819.368	5.632.866
981.441			981.441
872.154			872.154
109.287			109.287
	3.245.260		3.245.260
7.931	578.866	218.997	805.794
5.956	47.111	162.600	215.667
1.975	531.755	56.397	590.127
		600.371	600.371

	14. 11.6 11.0 1	600.371	600.371
989.372	3.824.126	819.368	5.632.866
902.210	647.498	247.452	1.797.160
87.162	2.482.320	571.916	3.141.398
	694.308		694.308
989.372	4.599.285	835.552	6.424.209

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no existen activos colaterales recibidos en garantía de las posiciones de riesgo mantenidas a esas fechas.

El importe nocional y/o contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo real asumido por el Banco.

En aquellos derivados de negociación vendidos a clientes y adquiridos a contrapartidas en los que existe un margen inicial, el Banco periodifica este importe a lo largo de la operación. El importe reconocido por este concepto en la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2007 adjunta asciende a 1.061 miles de euros (573 miles de euros en el ejercicio 2006), que figuran registrados en el epigrafe "Resultados de operaciones financieras – Cartera de negociación".

8. 5. Posiciones cortas de valores

A 31 de diciembre de 2007 no existe saldo en este epígrafe. El importe que figuraba en este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre de 2006, correspondía a instrumentos de capital con cotización oficial tomados en préstamo y vendidos en contado.

를 들

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Los cambios en el valor razonable derivados de las variaciones en la cotización se recogen mensualmente en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe "Resultados de operaciones financieras. Cartera de negociación".

9. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación

adjuntos, atendiendo a la naturaleza de la operación es el siguiente:

	Mies de Euros
	2007	2006
Valores representativos de deuda	230.574	15.252
Entidades de crédito	7.512
Residentes	7.512
Otros sectores	223.062	15.252
Residentes	209.032
· No residentes	14.030	15.252
Otros instrumentos de capital	20.074	21.122
Acciones de sociedades extranjeras	20.074	21-122
TOTAL	250.648	36.374

Del saldo de Valores representativos de deuda integrado en este capítulo al 31 de diciembre de 2007, corresponde un importe de 191.664 miles de euros a bonos colateralizados con cédulas hipotecarias emitidas

por el Banco, el cual fue traspasado en el ejercicio 2007 a este capítulo procedente del capítulo "Activos financieros disponibles para la venta" (Nota 10.1). El resto de conceptos que componen el saldo de este capítulo al cierre del ejercicio 2007 corresponde a activos que forman parte de coberturas de valor razonable (Nota 13).

10. ACTIVOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA

10. 1. Composición del saldo

El desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006, atendiendo a la naturaleza de las operaciones, es el siguiente:

Miles de Euros

	2007	2006
VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA	741.843	707.177
Deuda Pública española	364.480	385.982
Letras del Tesoro	164.017	383.956
Otras deudas anotadas	200.463	2.026
Administraciones Públicas no residentes	22.169	22.144
Entidades de crédito	261.124	21.320
Residentes	246.428	213
No residentes	14.696	21.107
Otros sectores	94.070	277.731
Residentes	73.626	257.050
No residentes	20.444	20.681
OTROS INSTRUMENTOS DE CAPITAL	505.407	417.763
Acciones de sociedades españolas	488.060	411.797
Acciones de sociedades extranjeras	3.117	5.966
Fondos de inversion	14.230
TOTAL BRUTO	1.247.250	1.124.940
Menos: Pérdidas por deterioro	(4.880)	(14.178)
TOTAL NETO		1 242 370

En el ejercicio 2007 se traspasó un importe de 191.664 miles de Valores representativos de deuda integrados en este capítulo al capítulo de "Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias" (Nota 9).

Los activos clasificados en la cartera de "Activos financieros disponibles para la venta" se encuentran valorados a su valor razonable calculado de la siguiente manera:

La Deuda Pública de Administraciones Públicas española y extranjera, se ha valorado como referencia las cotizaciones publicadas en mercados de activos financieros.
Los valores de renta fija emitidades de crédito y otros sectores privados, considerando el precio en mercado secundario.
Los instrumentos de capital, se han valorado tomando como valor razonable las cotizaciones publicadas en los mercados oficiales de valores y, en aquellos títulos que no cotizan en dichos mercados, tomando el valor teórico contable que se desprende de los últimos estados financieros disponibles, al ser el método más ajustado a su valor razonable.

Se muestran a continuación los movimientos prutos que han tenido lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en este capítulo del balance de situación:

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

	Miles de Euros
	2007	2006
VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA
Saldo al inicio del ejercicio	707.177	415.840
Adiciones	1.008.563	384.089
Retiros	(546,907)	(63.537
Amortizaciones	(235.157)	(29.215)
Traspasos	(191.833)
Saldo al cierre del ejercicio	741.843	707.177

nione frict dimentne he

OTROS INSTRUMENTOS DE CAPITAL

Saldo al inicio del ejercicio
-------------------------------	--	--

		417.763	67.549
--	--	---------	--------

TOTAL	1.247.250	1.124.940
Saldo al cierre del ejercicio	505.407	417.763
Traspasos		82.771
Retiros	(40.081)	(18.416)
Adiciones	127.725	285.859

En la Nota 29 ("Plazos residuales de las operaciones") se facilita el detalle de los vencimientos de las partidas que integran los saldos de los epígrafes más significativos de este capítulo de los balances de situación.

10. 2. Pérdidas por deterioro

Seguidamente se presenta un resumen de los movimientos que han afectado a las provisiones que cubren las pérdidas por deterioro de estas partidas a lo largo del ejercicio 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	14.178	19.573
DOTACIONES (APLICACIONES) NETAS CON CARGO A RESULTADOS:	(2.286)	(1.818)
Determinadas individualmente	(668)	(175)
Determinadas colectivamente	(1.518)	(1.643)
FONDOS UTILIZADOS	(6.996)	(3.561)
TRASPASO ENTRE FONDOS Y OTROS	(16)	(16)
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	4.880	14.178
De los que: Determinado individualmente	3.375	11.039
De los que: Determinado colectivamente	1.505	3.139
POR TIPO DE INSTRUMENTO
De valores representativos de deuda	1.505	3.139
De valores representativos de capital	3.375
TOTAL PERDIDAS POR DETERIORO	1 000	11.039

4.880 14.178

11. INVERSIONES CREDITICIAS

11. 1. Composición del saldo

La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006, atendiendo a la naturaleza de los instrumentos financieros, es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Depósitos en entidades de crédito	1.446.888	1.019.947
Credito a la clientela	20.506.953	19.936.974
Otros activos financieros	81.295	136.682
TOTAL BRUTO	22.035.136	21.093.603
Menos: Perdidas por deterioro	(471.856)	(402.096)
TOTAL NETO	21.563.280	20.691.507

En la Nota 29 ("Plazos residuales de las operaciones") se facilita el detalle de los vencimientos de las partidas que integran los saldos de estos epígrafes de los balances de situación.

En la Nota 32.4. se indican las principales características de las operaciones de titulización de activos realizadas por el Banco y con saldo vivo a 31 de diciembre de 2007 y 2006.

11. 2. Depósitos en entidades de crédito

La composición del saldo de esta partida de los balances de situación adjuntos al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Por modalidad y situación del crédito
A la vista	137.293	53.480
Otras cuentas	137.293	53.480
Otros depósitos	1.309.595	966.467
Cuentas a plazo	536.307	251.205
Adquisición temporal de activos	757.973	713.882
Ajustes por valoracion	15.315	1.380
TOTAL	1.446.888	1.019.947

Por área geográfica

TOTAL	1.446.888	1.019.947
Ajustes por valoracion	15.315	1.380
Resto del mundo	221.885	176.252
Unión Europea (excepto España)	230.916	138.139
España	978.772	704.176

●

Caroline

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

La calificación crediticia de las entidades tomadoras de estos depósitos es como mínimo "A". El tipo de interés efectivo medio de los instrumentos de deuda clasificados como depósitos en entidades de crédito al 31 de diciembre de 2007 era del 5,37%.

11. 3. Crédito a la clientela

A continuación se indica el desglose del saldo de este epígrafe, sín considerar el saldo de las pérdidas por deterioro, atendiendo a la modalidad y situación de las operaciones, al sector de actividad del acreditado, al

área geográfica de su residencia y a la modalidad del tipo de interés de las operaciones:

	Miles de Euros
	2007	2006
Por modalidad y situación del crédito
Crédito comercial	2.391.148	2.313.116
Deudores con garantia real	11.115.297	11.485.972
Otros deudores a plazo	5.525.128	4.993.698
Deudores a la vista y varios	439.300	301.298
Arrendamientos financieros	834.216	698.738
Activos dudosos	201.864	144.152
TOTAL	20.506.953	19.936.974
Por sector de actividad del acreditado
Administraciones Públicas españolas	46.234	41.620
Sector residente	20.230.548	19.703.317
Economias domesticas	4.493.549	6.298.719
Agricultura, Pesca e industrias extractivas	215.588	233.495
Construccion	2.021.377	1.744.821
Industria	1.896.258	1.672.860
Servicios	11.425.156	9.654.841
Instituciones sin fines de lucro	20.265	22.316
Resto	158.355	76.265
Sector no residente	230.171	192.037
TOTAL	20.506.953	19.936.974
Por área geográfica
España	20.269.524	19.736.949
Unión Europea (excepto España)	93.009	107.506
Estados Unidos de América y Puerto Rico	85.371	28.667
Resto del mundo	59.049	63.852
TOTAL	20.506.953	19.936.974
Por modalidad del tipo de interés
A tipo de interés fijo	6.241.061	5.532.915
A tipo de interes referenciado al euribor	14.265.892	14.404.059
TOTAL	20.506.953	19.936.974

El tipo de interés efectivo medio de los instrumentos de deuda clasificados como crédito a la clientela al 31 de diciembre de 2007 era del 5,66% (4,74% al 31 de diciembre de 2006).

En el ejercicio 2007, el Banco dio de baja de balance, en el epígrafe "Crédito a la clientela", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a préstamos que estaban titulizados. Esta baja se produjo como consecuencia de la transferencial del riesgo asociado a dichos préstamos llevada a cabo mediante la venta a terceros de las posiciones de titulización del Banco (préstamos participativos y bonos) correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones (Nota 22.3). El efecto de esta operación en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2007 supuso un beneficio de 7.634 miles de euros por liberación de fondos, registrado en el capítulo de "Pérdidas por deterioro de activos".

11. 4. Pérdidas por deterioro

A continuación se muestra el movimiento que se ha producido en el saldo de las provisiones que cubren las pérdidas por deterioro de los activos que integran el saldo del capítulo "Inversiones Crediticias":

	Miles de Euros
	2007	2006
SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	402.096	327.276
DOTACIONES NETAS DEL EJERCICIO	119.250	92.091
Determinadas individualmente	84.000	25.807
Determinadas colectivamente	35.250	66.284
OTROS MOVIMIENTOS	(49.490)	(17.271)
Fondos utilizados	(49.668)	(16.635)
Diferencias de cambio	(88)	(216)
Traspasos entre fondos	223	(420)
Otros movimientos netos	ਕ ਤੇ
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	471.856	402.096
De los que: Determinados individualmente	102.815	68.231
De los que: Determinados colectivamente	369.041	333.865
TOTAL PERDIDAS POR DETERIORO	471.856	402.096

Seguidamente se resumen los movimientos registrados en el ejercicio 2007 y 2006 en el epígrafe "Pérdidas por Deterioro de Activos - Inversiones crediticias" de la cuenta de pérdidas y ganancias:

	Miles de Euros
	2007	2006
Dotación neta del ejercicio	119.250	92.091
Partidas en suspenso recuperadas	(8.541)	(4.572)
Amortizaciones directas de saldos	15.550	7.217
TOTAL	126.259	94.736

12. CARTERA DE INVERSIÓN A VENCIMIENTO

12. 1. Composición del saldo

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el desglose por tipo de instrumento del saldo de este capítulo del balance de situación es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Obligaciones y bonos	19.117	19.734
Cotizados en mercados organizados	19.117	19.734
TOTAL BRUTO	19.117	19.734
Pérdidas por deterioro	(429)	(443)
TOTAL NETO	18.688	19.291

En la Nota 29 ("Plazos residuales de las operaciones") se facilita el detalle de los vencimientos de las partidas que integran los saldos de los epígrafes más significativos de los balances de situación.

Seguidamente se resumen los movimientos que han tenido lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en este capítulo del balance de situación:

Miles de Euros

	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicio	19.734	28.182
Adiciones	23
Retiros	(640)
Amortizaciones		(8.448)
Saldo al cierre del ejercicio	19.117	19.734

12. 2. Pérdidas por deterioro

Seguidamente se presenta un resumen de los movimientos que han afectado a las pérdidas por deterioro de estas partidas a lo largo del ejercicio 2007 y 2006:

Milac de Furns

2007	2006
443	458
(14)	(15)

(14)	(15)


429	443

429	443

. .

13. DERIVADOS DE COBERTURA (DEUDORES Y ACREEDORES)

El desglose de los valores razonables (activos y pasivos) de los derivados como de cobertura de riesgo de interés, al cierre del ejercicio 2007 y 2006, se indica a continuación:

Miles de Euros 2007 2006 Saldo Deudor Saldo Acreedor Saldo Deudor Saldo Acreedor Riesgo de interés 6.762 138.957 70.058 11.141 TOTAL 6,762 138.957 11.141 70.058

El Banco, en el marco de su política general de riesgos, utiliza determinados instrumentos financieros, fundamentalmente IRS y futuros sobre tipos de interés, para la cobertura del riesgo de interés vinculado a determinadas inversiones de renta fija por el lado del Activo y a empréstitos y depósitos de clientes en cuanto a Pasivos cubiertos.

El objetivo de las coberturas contables, bien como coberturas de valor razonable o como coberturas de flujos de efectivo, es mitigar riesgos o proteger del rierés a las partidas del balance con sensibilidad en valor o en flujos esperados, de movimientos en las curvas swap de mercado (variaciones en los tipos de interés sin riesgo).

Se detalla a continuación la tipología de coberturas utilizadas por el Banco y riesgos cubiertos y los criterios y métodos de valoración de la eficacia de las mismas:

Cobertura Valor Razonable

Tipo de Interés

Tipo de interés fijo de un

activo/pasivo o una cartera

de activos/pasivos

VaR y Sensibilidad

Cobertura Flujos de Efectivo

Tipo de Interés

Tipo variable de un activo/pasivo

VaR y Sensibilidad

Valor razonable

Pérdidas y Ganancias

Valor razonable

cubierto

prospectivo

retrospectivo

Riesgo cubierto

Riesgo específico

Test de efectividad

Contabilización del elemento de cobertura

Contabilización del elemento

Pérdidas y Ganancias

Patrimonio

A continuación se presenta un desglose de los importes nocionales de las permutas financieras y futuros financieros tanto de coberturas de valor razonable como de coberturas de flujos de efectivo, y de los valores razonables de estas posiciones de cobertura. Se indica asimismo, el detalle de vencimientos por plazos residuales de los valores nocionales de los derivados financieros de cobertura que mantenía en vigor el Banco al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

DERIVADOS DE COBERTURA	Miles de Euros
	2007	2006
POR RIESGO DE INTERES	3.299.108	3.350.724
Mercados organizados		32.650
Futuros financieros		32.650
Comprados		9.112
Vendidos		23.538
Mercados no organizados	3.299.108	3.318.074
Permutas financieras sobre tipos de interés (IRS)	3.299.108	3.318.074
CLASIFICACION POR CONTRAPARTE	3.299.108	3.350.724
Entidades de crédito residentes	8.000	4,556
Entidades de crédito no residentes	3.291.108	3.313.518
Otras entidades financieras residentes		32.650
CLASIFICACION POR PLAZO REMANENTE	3.299.108	3.350.724
Hasta 1 año	1.015.500	1.005.353
Mas de 1 año y hasta 5 años	14.038	101.801
Más de 5 años	2.269.570	2 243 570

El importe nocional y/o contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo real asumido por el Banco.

como "Cartera de disponibles para la venta", consecuencia de su variación en el valor de mercado, provocado por la exposición al riesgo de interés. Adicionalmente, las coberturas de valor razonable son utilizadas para cubrir el valor actual de emisiones de empréstitos realizadas por el Banco y referenciadas a tipos de interés fijos y los depósitos en divisa de clientes con tipos de interés crecientes.

Todos los instrumentos financieros designados como de cobertura han sido contratados con distintas contrapartes de reconocida solvencia y manteniendo estrictos límites de concentración de riesgo por contrapartida.

El importe registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2007 en los instrumentos de cobertura y en las partidas cubiertas que es atribuible al riesgo cubierto asciende a 124.688 miles de euros (38.001 miles de euros en el ejercicio 2006), que figuran registrados en el epígrafe "Resultados de operaciones financieras" de las cuentas de pérdidas y ganancias adjuntas. El importe de la ineficacia de estas coberturas reconocida en la cuenta de pérdidas y ganancias es de 139 y 57 miles de euros

en los ejercicios 2007 y 2006, respectivamente.

14. ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el saldo de este capítulo de los balances de situación adjuntos presentaba la siguiente composición:

	Miles de Euros
	2007	2006
Activo material	23.101	3.389
Total bruto	23.101	3.389
Perdidas por deterioro		(582)
Total neto	23.101	2.807

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 los saldos clasificados en este capítulo corresponden a activos adjudicados en pago de deudas.

Los activos adjudicados en pago de deudas se valoran por un importe igual al valor neto contable del correspondiente crédito en la fecha de la adjudicación, o por el valor razonable del bien adjudicado en caso de que sea menor. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el valor razonable de los activos adjudicados es de 71.263 y 9.710 miles de euros, respectivamente, el cual se determina de acuerdo con los valores de tasación de sociedades inscritas en el registro de entidades en tasación del Banco de España, siendo la principal tasadora, la sociedad Tecnitasa, S.A., con el 52% del total de las tasaciones. La clasificación de estos activos por su naturaleza al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

Miles de Euros The State of States 11 11 11 11 11

	2001	2000
Inmuebles residenciales	21.600	1.616
Inmuebles industriales	1.057	1.041
Inmuebles rústicos	427	483
Otros bienes	17	249
Total bruto	23.101	3.389

Seguidamente se resumen los movimientos brutos registrados en el capítulo "Activos no corrientes en venta" en los ejercicios 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicio	3.389	18.266
Incorporaciones en el ejercicio	21.190	2.129
Bajas	(1.478)	(17.006)
Traspasos a otras cuentas
Saldo al cierre del ejercicio	23.101	3.389

La principal baja producida en el ejercicio 2006 corresponde a la participación en Hullas del Coto Cortés, S.A. cuyo saldo era de 15.224 miles de euros, que se encontraba clasificada como activos no corrientes en venta en dicho ejercicio.

El movimiento de las pérdidas por deterioro correspondiente a los ejercicios 2007 y 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial	582	359
Aplicación	81.546.67	(197)
Fondos utilizados	(359)	209 215 90
Traspasos	(223)	420
Saldo final		582

15. PARTICIPACIONES

15. 1. Participación en entidades asociadas

En el Anexo IX se detalian las participaciones consideradas al Banco siendo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las más significativas las siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
Mercavalor	646	646
Proinalaga	1.539
Otras participaciones	528	538
Total bruto	2.713	1.184
Menos: Pérdidas por deterioro	(1.438)	(167)
Total neto	1.275	1.017

Los movimientos brutos que han tenido lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en este epígrafe del balance de situación han sido los siguientes:

프 프

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial:	1.184	83.955
Adiciones	1.537	10.00 15
Retiros	(10)
Traspasos	ារ	(82.771)
Saldo final	2.713	1.184

El principal movimiento del ejercicio 2007 corresponde al traspaso de la sociedad Proinalaga que estaba en el epigrafe de empresas del grupo y su posterior ampliación de capital.

Los traspasos realizados en el ejercicio 2006 corresponden a la reclasificación de la participación en Uníón Fenosa, S.A. que pasó a clasificarse en dicho ejercicio al epígrafe de "Activos financieros disponibles para la venta" (Nota 10).

15. 2. Participación en entidades multigrupo

En el Anexo VIII se incluye el detalle de las participaciones como entidades multigrupo por el Banco, siendo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las siguientes:

	miles de Euros
	2007	2006
Aurica XXI, S.C.R., S.A.		7.100
S.A. Internacional de Terrenos v Edificios	000	0 200

RATI ---------------------------------------------------------------------------------

Total bruto	2.398	Special A m St It is a 9.498
Menos: Pérdidas por deterioro
Total neto	2.398	9.498

Los movimientos brutos que han tenido lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en este epígrafe del balance de situación han sido los siguientes:

		Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial	9.498	9.498
Adqusiciones	250 125 500
Retiros	(7.100)
Saldo final	2.398	9.498

El importe que se incluye en "Retiros" en el ejercicio 2007 corresponde a la venta de la sociedad Aurica XXI, S.C.R., S.A. El resultado de dicha venta es de 3.292 miles de euros y se encuentra recogido en el epígrafe de "Otras

ganancias y pérdidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta (Nota 44).

Milac da Furos

15. 3. Participación en entidades del Grupo

En el Anexo VII se incluye el detalle de las participaciones consideradas como entidades del Grupo, siendo, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las más significativas las siguientes:

	10 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1
	2007	2006
Bolshispania, S.A., S.I.C.A.V.	2.031	2.031
nverpastor, S.A., S.I.C.A.V.	2973	2 077

Total neto	106.946	101.230
Menos: Pérdidas por deterioro	(7.682)	(11.141)
Total bruto	114.628	112.371
Otras participaciones	2.569	2.013
Universal Support, S.A.	6.381	4.680
Sobrinos de José Pastor Inversiones, S.A.	5.100	5.100
Sobrinos de José Pastor, S.A.	21.773	21.773
Pastor Vida, S.A. de seguros y reaseguros	9.530	9.530
Grupo La Toja Hoteles, S.L.	25,289	25.289
General de Terrenos y Edificios, S.L.	19.201	19.201
Pastor Servicios Financieros, E.F.C., S.A.	16.703	16.703
Gespastor, S.A., S.G.I.I.C.	3.078	3.078

Los movimientos brutos que han tenido lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en este epígrafe del balance de situación han sido los siguientes:

	2007	2006
Saldo inicial:	112.371	124.066
Adiciones	2.322	14.022
Retiros	(63)	(25.717)
Traspasos	(2)
Saldo final	114.628	112.371

Las principales adiciones del ejercicio 2007 corresponden a las aportaciones de los socios a Universal Support por importe de 1.701 miles de euros y al incremento de capital de Pastor International Debt por importe de 350 miles de euros.

La principal adición del ejercicio 2006 se debe a la ampliación de capital realizada por la sociedad Sobrinos de José Pastor, S.A. por importe de 14.000 miles de euros. La principal baja se debe a la devolución de prima de asunción llevada a cabo por la sociedad Grupo La Toja Hoteles, S.L. (22.500 miles de euros).

15. 4. Pérdidas por deterioro

Seguidamente se presenta un resumen de los movimientos que han afectado a las perdidas por deterioro de estas partidas a lo largo de los ejercicios 2007 y 2006, las cuales se presentan neteando las correspondientes cuentas de participaciones:

Miles de euros PARTICIPACIONES ASOCIADAS MULTIGRUPO TOTAL GRUPO 1 A A Coller Co

da dicionabro do 300C

lo/		14.858	15.023
		2.069	2.069
		(3.652)	(3.652)
	" == ==	(1.583)	(1.583)
		(2.133)	(2.133)
		(1)	(1)

167		11.141	11.308
1.387		2.019	3.406
(116)		(5.477)	(5.593)
1.271		(3.458)	(2.187)
		(1)	(1)

1.438	and ford, and	7.682	9.120

Las dotaciones con cargo a resultados del ejercicio 2007 y 2006 se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe de "Pérdidas por deterioro de activos – Participaciones".

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el activo del balance de situación presenta saldos por contratos de seguros vinculados a pensiones por importe de 28.875 y 42.957 miles de euros, respectivamente, correspondientes al valor de los compromisos por pensiones con pólizas de seguros contratadas con Pastor Vida, S.A. (sociedad filial del Banco).

Estos activos se encuentran asignados a la cobertura de retribuciones post-empleo y figuran registrados en el Activo del balance por el valor de los compromisos cubiertos con cada poliza, determinados por actuarios cualificados aplicando los criterios indicados en la Nota 2.14, y en el Pasivo por el mismo importe en el epígrafe de Provisiones para pensiones (Nota 23).

17. ACTIVO MATERIAL

El movimiento habido en este capítulo del balance de situación en los ejercicios 2007 y 2006 ha sido el siguiente:

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Miles de Euros

	De uso propio	Inversiones inmobiliarias	TOTAL
(1) COSTE
Saldos al 31 de diciembre de 2005	475.212	9.741	484.953
Adiciones	26.097		26.097
Retiros	(5.176)	(65)	(5.241)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	496.133	9.676	505.809
Adiciones	43.699		43.699
Retiros	(11.801)		(11.801)
l raspasos y otros	(504)		(504)
Saldos al 31 de diciembre de 2007	527.527	9.676	537.203

(2) AMORTIZACIÓN ACUMULADA

Saldos al 31 de diciembre de 2005	196.134	1.411 (44) 114	197.545 (5.188) 22.650
Retiros	(5.144)
Dotaciones	22.536
Traspasos y otros
Saldos al 31 de diciembre de 2006	213.526 (10.382)	1.481	215.007 (10.382)
Retiros
Dotaciones	23.586	114	23.700
Traspasos y otros	(270)		(270)
Saldos al 31 de diciembre de 2007	226.460	1.595	228.055
(3) ACTIVO MATERIAL NETO (1)-(2)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	282.607	8.195	290.802
Saldos al 31 de diciembre de 2007	301.067	8.081	309.148

17. 1. Activo material de uso propio

El desglose, de acuerdo con su naturaleza, de las partidas que integran el saldo de este epígrafe de los balances de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	Coste	Amortización Acumulada	Saldo Neto
Equipos informáticos y sus instalaciones	88.368	(76.499)	11.869
Mobiliario vehículos y resto de instalaciones	157.003	(108.848)	48.155
Edificios	220.924	(27.915)	193.000
Obras en curso	1.220		1.220
Otros	28.618	(264)	28.354
Saldos al 31 de diciembre de 2006	496.133	(213.526)	282.607
Equipos informáticos y sus instalaciones	96.386	(82.142)	14.244
Mobiliario vehiculos y resto de instalaciones	166.549	(113.576)	52.973
Editicios	229.862	(30.742)	199.120
Obras en curso	585		585
Otros	34.145		34.145

Saldos al 31 de diciembre de 2007

527.527 (226.460)

Miles de Euros

301،067

El saldo neto del inmovilizado material propiedad de las sucursales del Banco radicadas en países extranjeros, incluido en el cuadro anterior, asciende aproximadamente a 50 y 42 miles de euros al 31 de diciembre de 2007 y 2006, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, se encontraban totalmente amortizados activos materiales de uso propio por un importe bruto de 163.849 y 152.367 miles de euros respectivamente.

17. 2. Inversiones inmobiliarias

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el saldo de este epígrafe del balance de situación adjunto era de 8.081 y 8.195 miles de euros respectivamente.

En los ejercicios 2007 y 2006, los ingresos derivados de rentas provenientes de las inversiones inmobiliarias propiedad del Banco ascendieron a 690 y 452 miles de euros, respectivamente (Nota 40) y los gastos de explotación por todos los conceptos relacionados con las mismas ascendieron a 103 y 47 miles de euros, respectivamente (Nota 43).

18. ACTIVO INTANGIBLE

1. Otro activo intangible

18. 1.

El desglose del saldo de este epígrafe de los balances de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	Vida útil	Miles de Euros
	estimada	2007	2006
Con vida útil definida	3 años	10.413	8.708

Los activos intangibles de vida útil definida se corresponden con los programas informáticos adquiridos a terceros y los desarrollados internamente por el Banco, que cumplen los requisitos exigidos por la Circular 4/2004 para su reconocimiento en balance, y se presentan por su importe neto de las amortizaciones realizadas en cada ejercicio.

El movimiento habido durante el ejercicio 2007 y 2006 en este epigrafe de los balances de situación adjuntos es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial	8.708	6.338
Adiciones	5.057	8.081
Retiros	(131)	(3.317)
Amortizaciones	(3.455)	(2.394)
Traspasos y otros	234
Saldo final	10.413	8.708

Los desarrollos internos de aplicaciones informáticas reconocidas en balance ha supuesto un abono a la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe: "Otros productos de explotación" de 2007 y 2006 de 1.045 y 827 miles de euros, respectivamente, (Nota 40).

18. 1. 2. Amortización de los activos intangibles de vida definida

Las amortizaciones correspondientes al ejercicio 2007 y 2006 por importe de 3.455 y 2.394 miles de euros, respectivamente, se registran en el capítulo de la cuenta de pérdidas y ganancias "Amortización-Activo intangible".

19. PERIODIFICACIONES (DEUDORAS Y ACREEDORAS)

La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007		2006
	DEUDORAS	ACREEDORAS DEUDORAS		ACREEDORAS
Periodificación de coberturas	75.869	51.811	47.167	56.748
Otras periodificaciones	42.894	34.066	31.446	33.660
TOTAL	118.763	85.877	78.613	90.408

20. OTROS ACTIVOS

La composición de los saldos de este epígrafe de los balances de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	mics de curos
	2007	2006
Activos netos en planes de pensiones (Nota 2.14.1.1.)	17.128	17.004
Operaciones en camino	1.467	3.154

TOTAL

18.595 20.158

21. OTROS PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 la composición del saldo de este epigrafe de los balances de situación adjuntos es:

Miles de Euros 2007 2006

TOTAL	206.082	Par 1971 1977
Ajustes por valoración	6.082
Depositos de la clientela	200.000	St 15. Br

El movimiento que se ha producido en la cuenta "Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias" en los ejercicios 2007 y 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial	Beller willer differ
Emisiones		Sep. 177. Ma
Traspasos	200.000
Amortizaciones	The Property of
Saldo final	200.000

El traspaso corresponde a cédulas hipotecarias no negociables emitidas por el Banco que se traspasaron en el ejercicio 2007 del epígrafe de "Pasivos financieros a coste amortizado" y cuyo vencimiento es a más de dos años (Nota 22.3).

La diferencia entre el valor en libros de dichas cédulas hipotecarias al 31 de diciembre de 2007 y el valor reembolsable al vencimiento de las mismas es de 6.082 miles de euros.

El tipo de interés medio devengado por estas cédulas hipotecarias fue del 3,76%, tanto en el ejercicio 2007 como en el 2006.

22. PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO

22.1. Composición del saldo

La composición del saldo de este epigrafe de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

Miles de Euros

	2007	2006
Depósitos de bancos centrales	160.905
Depósitos de entidades de credito	1.747.820	735.475
Depósitos de la clientela	13.564.018	14.514.850
Debitos representados por valores negociables	6.515.009	5.127.347
Pasivos subordinados	700.461	706.959
Otros pasivos financieros	146.799	149.486
TOTAL	22.835.012	21.234.117

22.2. Depósitos de entidades de crédito

La composición de los saldos de este epígrafe de los balances de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006, atendiendo a la naturaleza de las operaciones, se indica a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
A la vista	11.837	96.978
Otras cuentas	111.837	96.978
A plazo o con preaviso	1.620.066	632.743
Cuentas a plazo	1.000.274	632.743
Cesión temporal de activos	619.792
Ajustes de valoracion	15.917	5.754
TOTAL	1.747.820	735.475

El tipo de interés efectivo medio de los pasivos financieros clasificados en este epígrafe al 31 de diciembre de 2007 y 2006 era del 3,97% y 2,82%, respectivamente.

22. 3. Depósitos de la clientela

La composición del saldo de este epígrafe de los balances de situación, atendiendo a la naturaleza de las operaciones, se indica a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
Administraciones Públicas	982.213	543.670
Otros sectores residentes	11.106.956	12.518.974
Cuentas corrientes	3.256.557	3.003.465
Resto de depositos a la vista	1.116.821	1.113.963
Depósitos a plazo	6.372.143	8.027.335
Otras cuentas	302.826	320.329
Ajustes por valoración	58.609	53.882
No residentes	1.474.849	1.452.206

TOTAL 13.564.018 14.514.850

El tipo de interés efectivo medio de los pasivos financieros clasificados en este epígrafe al 31 de diciembre de 2007 y 2006 era del 2,77% y 1,89%, respectivamente.

En el ejercicio 2007, el Banco traspasó de este epígrafe al de "Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias" un importe nominal de 200.000 miles de euros correspondiente a cédulas hipotecarias no negociables emitidas por el Banco (Nota 21).

En el ejercicio 2007, el Banco dio de balance, en el epígrafe "Depósitos de la clientela", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a pasivos financieros asociados a préstamos titulizados. Esta baja se produjo como consecuencia de la transferencia sustancial del riesgo asociado a dichos préstamos llevada a cabo mediante la venta a terceros de las posiciones de titulización del Banco (préstamos participativos y bonos) correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones (Nota 11.3).

22. 4. Débitos representados por valores negociables

La composición del saldo de este epígrafe de los balances de situación es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Bonos y obligaciones emitidos	2.750.000	3.250.000
Pagarės y otros valores (Nota 31.5.)	3.756.180	1.897.853
Ajustes por valoración	8.829	(20.506)
TOTAL	6.515.009	5.127.347

22. 4. 1. Bonos y obligaciones emitidos

Las características de los bonos emitidos se incluyen en el siguiente cuadro:

ANO DE EMISION	EMISION	MONEDA DE IMPORTE (Miles de euros)	TIPO DE INTERES VENCIMIENTO
2005	Euros	1.000.000	3,750% Fijo	04/03/2015
2005	Euros	750.000	Euribor 3m + 17pb	21/01/2010
2006	Euros	1.000.000	3,982% Fijo	20/09/2013
	Total	2.750.000

El movimiento que ha habido en la cuenta "Bonos y Obligaciones Emitidos" en los ejercicios 2007 y 2006 ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
do inicial	3.250.000	3.250.000

Emisiones Amortizaciones (500.000) Saldo final 2.750.000 3.250.000

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

22. 4. 2. Pagarés y otros valores

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el saldo vivo de los pagarés emitidos por el Banco es de 3.756.180 y 1.897.853 miles de euros, respectivamente, con un vencimiento medio de 136 y 110 días y un tipo de interés medio del 4,28 % y 3,43%, respectivamente.

El desglose por plazos de vencimiento de estos títulos se muestra a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
Hasta 3 meses	1,949,146	1.059.852
Entre 3 meses y 1 año	1.625.268	798.420
Entre 1 y 5 años	181.766	39.581
TOTAL	3.756.180	1.897.853

22. 4. 3. Otra información

Con fecha 31 de octubre de 2007, se formalizó el Programa de emisión de notas senior y subordinadas a través de Pastor Internacional Debt, S.A., sociedad filial del Banco, por un importe máximo de 3.000.000 miles de euros, que contará con la garantía solidaria e irrevocable del Banco. Al 31 de diciembre de 2007 no se han emitido instrumentos al amparo de este Programa.

22. 5. Pasivos subordinados

El detalle del saldo de este epígrafe de los balances de situación es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Pasivos subordinados	717.710	717.710
Ajustes por valoración	(17.249)	(10.751)
TOTAL	700.461	706.959

Las características de las emisiones vigentes a 31 de diciembre de 2007 y 2006 se reflejan en el siguiente cuadro:

ANO DE EMISION	IMPORTE (Miles de euros)	EMISOR	TIPO DE INTERES		LIMITES DE TIPO DE INTERES	VENCIMIENTO	DISTRIBUCION
2001	60.000	Pastor International Capital	* HASTA 31.03.2004: 3,75% * DESDE 31.03.2004; 6M - 25pb	Euribor	MAXIMO: 5,5% MINIMO: 4%	15.03.2012 (call a partir 5º año)	રિલ્ત
2003	108.810	Banco Pastor, S.A.	* HASTA 30.09.2008: 3M + 65pb * DESDE 30.09.2008: 3M + 115pb	Euribor Euribor		30.09.2013 (call a partir 50 año)	Institucional
2004	300.000	Banco Pastor, S.A.	* HASTA 11.06.2014: Euribor 3M + 90pb DESDE 11.06.2014: Euribor 3M + 240nh			Perpetua (call a partir 10º año)	Institucional

2005	248.900	Pastor Preferentes, S.A.	* HASTA 27.07.2015: 4,564% * Participaciones DESDE 27.07.2015: 3M + 217pb		Perpetua (call a partir 10º año)	Institucional
TOTAL	717.710

Durante los años 2007 y 2006 no ha habido movimientos en este epígrafe.

Otra información:

Estas emisiones tienen el carácter de subordinadas y, a efectos de la prelación de créditos, se sitúan detrás de todos los acreedores comunes de las entidades emisoras. Las emisiones de Pastor International Capital y Pastor Participaciones Preferentes, S.A. se encuentran garantizadas por el Banco con carácter continúo, irrevocable y solidario.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, no existen emisiones convertibles en acciones del Banco.

Los intereses devengados por los pasivos subordinados durante el ejercicio 2007 han ascendido a 35.032 miles de euros (29.684 miles de euros durante el ejercicio 2006) (Nota 34).

23. PROVISIONES, EXCEPTO PROVISIONES PARA IMPUESTOS

A continuación se muestran los movimientos en el ejercicio 2007 y la finalidad de las provisiones registradas en estos epígrafes del balance de situación al 31 de diciembre de dicho año:

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Miles de Euros

	PENSIONES Y CONCEPTOS SIMILARES	RIESGOS CONTINGENTES PROVISIONES	OTRAS
SALDOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2005	128.296	16.211	23.642
Dotación con cargo a resultados	11.315	3.451	9.277
Coste financiero	2.627
Dotaciones a provisiones	8.688	3.451	9.277
Traspaso entre fondos y otros	(23.251)	(78)	(6.201)
Pagos de pensiones con cargo a fondos internos	(10.015)
Primas de seguros pagadas	(1.930)	15, 255
Pagos de pensiones con polizas de seguro Grupo	(6.952)
Diferencias de cambio		(78)
Otros movimientos netos	(4.354)		(6.201)
SALDOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2006	116.360	19.584	26.718
Dotación con cargo a resultados	10.766	1.185	2.487
Coste financiero (Nota 34)	2.573
Dotaciones a provisiones (Nota 2.14.1.1.)	8.193	1.185	2.487
Traspaso entre fondos y otros	(36.053)	(70)	(2.261)
Pagos de pensiones con cargo a fondos internos	(11.120)
Primas de seguros pagadas	(4.462)	NEW YORK HOW
Pagos de pensiones con pólizas de seguro Grupo	(5.132)
Diferencias de cambio		(70)
Otros movimientos netos	(15.339)	f	(2.261)
SALDOS A 31 DE DICIEMBRE DE 2007	91.073	20.699	26.944

El saldo de Provisiones para pensiones y conceptos similares al 31 de diciembre de 2007 y 2006 está integrado por los siguientes conceptos:

	Miles de Euros
	2007	2006
Por compromisos por planes de prestación definida (Nota 2.14.1.1)	15.735	23.718
Por compromisos por prejubilaciones hasta la jubilacion efectiva (Nota 2.14.1.3) Por compromisos exteriorizados con polizas contratadas con compañías de seguros	46.463	49.685
vinculadas (Nota 2.14.1.1)	28.875	42 957
TOTAL	91.073	116.360

Las provisiones incluidas en el epígrafe "Otras provisiones" incluyen el importe estimado para hacer frente a responsabilidades, probables o ciertas, ajenas a la actividad bancaria, tales como litigios en curso, indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada.

140.200

24. OTROS PASIVOS

La composición de los saldos de este capítulo de los balances de situación a 31 de diciembre de 2007 y 2006 corresponde principalmente a operaciones en camino.

25. AJUSTES AL PATRIMONIO POR VALORACIÓN

25. 1. Activos financieros disponibles para la venta

Este epígrafe de los balances de situación recoge el importe neto del efecto impositivo de aquellas variaciones del valor razonable de los activos clasificados como disponibles para la venta que, conforme a lo dispuesto en la Nota 2, deben clasificarse como parte integrante del patrimonio del Banco; variaciones que se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando tiene lugar la venta de los activos en los que tienen su origen.

A 31 de diciembre de 2007 y 2006 la composición del saldo de este epígrafe es la siguiente:

	mies de curos
	2007	2006
Ajustes en valores representativos de deuda	(3.404)	(4.058)
Ajustes en instrumentos de capital	223.440	184.541
TT / The State of American Property of American Comments of American Comments of American Comments of American Comments of American Comments of American Comments of American

VIAL

220.036 180.483

Milan da Circa

El movimiento del saldo de este epígrafe a lo largo de los ejercicios 2007 y 2006 se presenta seguidamente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo incial	180.483	5.166
Incrementos	42.814	182.123
Disminuciones	(1.374)
Otros movimientos	(1.887)	(6.806)
Saldo final	220.036	180.483

Las altas del ejercicio 2006 corresponden a las plusvalías netas del efecto impositivo, de la participación en Unión Fenosa, S.A.

25. 2. Coberturas de los flujos de efectivo

Este epígrafe de los balances de situación recoge las diferencias en valoración en la parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura de flujos de efectivo en tanto las partidas cubiertas no afectan a la cuenta de pérdidas y ganancias.

A 31 de diciembre de 2007 no existía importe en este epígrafe del balance de situación, siendo a 31 de diciembre de 2006 de 212 miles de euros.

26. CAPITAL SOCIAL Y PRIMA DE EMISION

26. 1. Capital social

El movimiento producido en el capital social del Banco en los ejercicios 2007 y 2006 se indica a continuación:

	Numero de	Nominal
	Acciones	(Euros)
Número de acciones y nominal del capital social al 31 de diciembre de 2005	65.421.367	65.421.367
Aumentos de capital		20.934.837
Aumento del número de acciones como consecuencia del Split (1 a 4)	196.264.101
Numero de acciones y nominal del capital social al 31 de diciembre de 2006 y 2007	261.685.468	86.356.204

En el ejercicio 2006, Banco Pastor, S.A. Ilevó a cabo una ampliación del Capital en la cuantía de 20.934.837,44 euros con cargo a la cuenta de "Reservas de Revalorización Real Decreto Ley 7/1996" (Nota 27.3), quedando el capital establecido en 86.356.204,44 euros. Dicha ampliación de capital elevó el nominal de las acciones a 1,32 euros por acción. Posteriormente se efectuó un split o desdoblamiento de las acciones, por el cual cada acción antigua (de nominal 1,32 euros cada una) se desdobló en cuatro acciones nuevas (de nominal 0,33 euros cada una). Así, el número de acciones queda fijado en 261.685.468.

El folleto correspondiente con las condiciónes de la ampliación se encuentra depositado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el capital social del Banco estaba representado por 261.685.468 acciones nominativas de 0,33 euros de valor nominal cada una, respectivamente, cotizadas en el Mercado Continuo de

las Bolsas de Valores españolas.

De acuerdo con lo establecido en el artículo 153 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, la Junta General de Accionistas del Banco tiene delegada en el Consejo de Administración la facultad de ampliar

el capital social del Banco, mediante aportaciones dinerarias hasta el limite de euros. El plazo del que disponen los Administradores para etectuar ampliaciones de capital hasta en el año 2012.

El unico accionista con un porcentaje de participación en el capital del Banco superior al 10% es la Fundación Pedro Barrié de la Maza (institución mixta benéfica y docente sin fines de lucro), que era titular al 31 de diciembre de 2007 y 2006 del 41,13% y del 40,71% de las acciones del Banco, respectivamente.

La Junta General Ordinaria de Accionistas del Banco celebrada el 27 de abril de 2007 acordó conceder

autorización al Consejo de Administración para:

· La adquisición de acciones propias, directamente o a través de Sociedades del Grupo, con arreglo a lo dispuesto en la Ley de Sociedades Anónimas.
· Que, con sujecion a las disposiciones legales apicables, y previas las autorizaciones que sean necesarias, pueda en el plazo maximo legal, en una o varias veces, ya directamente ya a través de sociedades especificamente constituidas, participadas al cien por el Banco, y en su caso, con otorgamiento de garantía plena por Banco Pastor, S.A. emitir toda clase de obligaciones, bonos simples, bonos subordinados, cédulas hipotecarias, cédulas territoriales, bonos no convertibles, pagarés, cesiones de todo tipo de derechos de credito para realizar titulización a través de fondos de titulización constituidos al efecto, participaciones preferentes, asi como cualesquiera otros títulos análogos que reconozcan o creen deuda, simples o con garantia de cualquier clase, subordinados o no, a tipo fijo o variable, en euros o en cualquier clase divisas, en una o varias emisiones de iguales o diferentes características, con duración temporal o indefinida, y las demás formas y condiciones que estime convenientes, dejando sin efecto en

la cifra no utilizada la autorización de la Junta General de 2005, autorizándole además para solicitar su admisión a cotización oficial.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el Banco no tenia acciones propias.

No obstante, en los ejercicios 2007 y 2006 las entidades consolidadas han realizado las siguientes transacciones con acciones emitidas por el Banco:

	2007		2006
	Número de	Miles de	Numero de	Miles de
	acciones	Euros	acciones	Euros
Saldo al inicio del ejercicio	1.146.869	12.881	734.152	6.953
Compras	4.333.575	58.739	3.526.316	38.426
Ventas	(4.343.815)	(58.884)	(3.113.599)	(32.498)
Saldo al cierre del ejercicio	1.136.629	12.736	1.146.869	12.881

El precio medio de compra de acciones del Banco por parte de las entidades en el ejercicio 2007 fue de 13,55 euros por acción y el precio medio de venta fue de 13,71 euros por acción (10,90 y 10,90 euros por acción, respectivamente, en el ejercicio 2006).

El número y valor nominal de las acciones del Banco propiedad de terceros y gestionadas por las entidades consolidadas ascendía a 18.597 miles de acciones y 6.137 miles de euros al 31 de diciembre de 2007 (18.364 miles de acciones y 6.060 miles de euros al 31 de diciembre de 2006).

26. 2. Prima de emisión

La Prima de emisión corresponde al importe desembolsado por los accionistas del Banco en las emisiones o ampliaciones de capital por encima del nominiento que se ha producido en los ejercicios 2007 y

2006 en este epígrafe del balance de situación es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicico	193.208	203.479
Devolucion de prima a los accionistas	(12.326)	(10.271)
Saldo al final del ejercicio	180.882	193.208

La Junta General de Accionistas celebrada el 27 de abril de 2007 y el 27 de abril de 2006 autorizó la distribución de un dividendo extraordinario de carácter complementario con cargo a prima de emisión con las siguientes características:

	2007	2006
Importe por acción	0,0471	0.1570
NO de acciones en la fecha de nago.	304 COC ACC	CC ADI 3G7

	ﺮﺍﻧﺎ ﮐﺎ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ ﺍﯾﮏ	Sand and a comments of a market for
Importe total (miles de euros)	12.326	10.271
Fecha de pago	31/05/2007	31/05/2006

27. RESERVAS

El detalle, por conceptos, del saldo de este capítulo de los balances de situación es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Reservas restringidas
Reserva legal	19.508	19.508
Reserva para acciones propias en garantia	3.492	4.484
Reservas de Revalorización restringidas		2.335
Reserva para inversiones en Canarias	2.386	2.386
Racoruze do libro dienneirion

A B S C C S S S . S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Reserva voluntaria y otras 614.371 720.926 TOTAL 746.312 643.084 82

El movimiento que se ha producido en los ejercicios 2007 y 2006 en el conjunto de estas reservas se muestra a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicico	643.084	583.186
Distribucion del resultado del ejercicio anterior	103.228	80.849
Ampliación de capital con cargo a Reservas de Revalorización	16.525.52	(20.935)
Gastos de ampliación de capital		(16)
Saldo al cierre del ejercicio	746.312	643.084

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, las entidades españolas que obtengan en el ejercicio económico beneficios deberan dotar el 10% del beneficio neto del ejercicio a la reserva legal. Estas dotaciones deberán hacerse hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital social ya aumentado.

27. 2. Reserva para acciones propias en garantía

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas (art. 80 y 81), el Banco tiene constituidas reservas indisponibles por el importe de los creditos para la adquisición de acciones propias de la entidad y por la totalidad de las acciones propias pignoradas en garantía de operaciones de activo de terceros. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 estas reservas ascendian a 3.492 y 4.484 miles de euros, respectivamente.

Esta reserva será de libre disposición cuando desaparezcan las circunstancias que han obligado a su constitución.

27. 3 Reservas de revalorización restringidas

Al 31 de diciembre de 2007 no existe saldo en este epígrafe, ya que el existente al 31 de diciembre de 2006 se traspaso en el ejercicio 2007 a reservas de libre disposición.

Al 31 de diciembre de 2006 el total de Reservas de Revalorización presentadas como reservas restringidas correspondian a Reservas de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, cuyo saído era indisponible hasta que fuese comprobado y aceptado por la Administración tributaría, lo que debia realizarse dentro de los tres años siguientes a la fecha de cierre del balance en el que consten las operaciones de actualización. Una vez efectuada dicha comprobación o transcurrido el plazo para la realización de la cuenta

podía destinarse a la eliminación de resultados contables negativos, a la ampliación de capital social o, transcurridos diez años contados a partir de la fecha de cierre del balance en el que se reflejaron las operaciones de actualización, es decir, a partir del 1 de enero de 2007, a reservas de libre disposición.

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley en el que tiene su origen, dicho saldo pasaria a estar sujeto a tributación.

En el ejercicio 2006 se llevó a cabo una ampliación de capital social con cargo a la cuenta "Reservas de

28. SITUACIÓN FISCAL

El epígrafe "Pasivos fiscales" de los balances de situación adjuntos incluye las cuotas pendientes de pago a la Hacienda Pública correspondientes a los diferentes impuestos que son aplicables; entre ellos se incluye la provisión por el Impuesto sobre Sociedades correspondiente a los beneficios de cada ejercicio, neta de las retenciones y de los pagos a cuenta del mismo efectuados en cada periodo.

La conciliación del resultado contable de los ejercicios 2007 y 2006 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

Miles de Euros

	2001	2000
Resultado contable del ejercicio	189.535	135.227
Impuesto sobre beneficios	79.895	81.448
Diferencias permanentes, netas	(9.196)	(1.680)
Diferencias temporales, netas:
Con origen en el ejercicio	74.334	67.975
Con origen en ejercicios anteriores	(150.666)	(92.415)
BASE IMPONIBLE (Resultado fiscal)	183.902	190.555

En el cómputo del gasto devengado por el impuesto sociedades se han considerado en los ejercicios 2007 y 2006 unas deducciones fiscales de 5.586 y 10.041 miles de euros respectivamente, correspondiendo a las deducciones por doble imposición interna, gastos de formación, reinversión del articulo 42 y contribución empresarial al plan de pensiones del Real Decreto Legislativo 4/2004 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre sociedades. No existen deducciones pendientes de aplicar.

El saldo del epigrafe "Otros impuestos sobre beneficios" de la cuenta de perdidas y ganancias incluye como

menor gasto el devengado por impuestos extranjeros de naturaleza similar al Impuesto sobre Sociedades por un importe de (234) miles de euros.

Milac da Furne

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, en el epígrafe "Impuesto sobre Beneficios" de las cuentas de pérdidas y ganancias se incluyen unos ajustes netos en la imposición de beneficios por importe de 1.139 y 15.980 miles de euros respectivamente, según el siguiente detalle:

	2007	2006
Efecto impositivo pensiones	(8)	(141)
Efecto impositivo cambio tipo	511	17.855
Efecto impositivo Actas de inspección	1.860
Diferencias impuesto ejercicio anterior	(345)	266
Liberación de fondos específicos		(2.000)
Otros	(879)
TOTAL	1.139	15.980

La Ley 35/2006 de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, establece, entre otros aspectos, la reducción a lo largo de dos años del tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades, que hasta el 31 de diciembre de 2006 se situaba en el 35%, de forma que dicho tipo queda establecido para el ejercicio 2007 en un 32,5% y en el 2008 en un 30%.

Por este motivo, en el ejercicio 2007 el Banco ha procedido a reestimar, teniendo en cuenta el ejercicio en el que previsiblemente se producirá la reversión correspondiente, el importe de sus activos y pasivos por impuestos diferidos; consecuentemente, se ha registrado un cargo neto en el epígrafe "Impuesto sobre beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias por importe de 511 miles de euros, según se recoge en el cuadro anterior.

Debido a las diferencias existentes entre los criterios de imputación temporal contables y fiscales de determinados ingresos y gastos se han puesto de manifiesto diversos activos y pasivos por impuestos diferidos, relativos a diferencias deducibles e imponibles futuras, respectivamente. El movimiento que se ha producido en los saldos de dichos impuestos diferidos durante el ejercicio 2007, es el siguiente:

. . .

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Miles de Euros

	Activo Impuesto Diferido	Pasivo Impuesto Diferido
Saldos al 31 de diciembre de 2005	173.162	48.925
Compromisos por pensiones (neto)	(8.897)
Dotación al fondo de insolvencias generico	16.651
Dotaciones a la amortización de bienes revalorizados		ﻢ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤ
Periodificacion de comisiones	(7.275)
Ajuste Impuesto sobre Sociedades ejercicios anteriores	428
Ajustes de valoración sobre el Patrimonío Neto ejercicio	1.766	76.422
Ajuste por cambio tipo impositivo Ley 35/2006	(24.358)	(6.503)
Otros ajustes (neto)	2.646	(436)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	154.123	118.415
Compromisos por pensiones (neto)	(17.214)
Dotación al fondo de insolvencias genérico	8.602
Periodificación de comisiones	(2.907)
Ajuste Impuesto sobre Sociedades ejercicios anteriores	38
Ajustes de valoración sobre el Patrimonio Neto ejercicio	(147)	16.724
Ajuste por cambio tipo impositivo Ley 35/2006	(427)	84
Otros ajustes (neto)	9.118	(431)
Saldos al 31 de diciembre de 2007	151.186	134.792

La provisión para impuestos registrada en el pasivo del balance en el epígrafe "Provisiones" al 31 de diciembre de 2007 y 2006 presenta los movimientos siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicio	14.647	16.362

Saldo al cierre del ejercicio	17.981	14.647
Iraspaso a otros fondos	913	285
Dotaciones netas	2.421	(2.000)

El Banco se acogió a la deducción por reinversión de beneficios extraordinarios, prevista en el artículo 36 ter de la Ley 43/1995 según texto introducido por la Ley 24/2001, tanto en los ejercicios 2003 y 2002, acogiéndose también a la aplicación de la Disposición Transitoria 3ª de la Ley 24/2001, de 27 de diciembre, en la primera declaración-liquidación presentada a partir del 1 de enero de 2002, mediante la inclusión en la base imponible correspondiente al ejercicio económico 2001 de todas las rentas pendientes de integrarse y que fueron objeto de diferimiento. El importe de las rentas acogidas a la deducción por reinversión de beneficios extraordinarios asciende en los ejercicios 2007 y 2006 a 2.330 y 679 miles de euros, respectivamente, habiéndose cumplido íntegramente los compromisos de reinversión en elementos del inmovilizado material, asumidos hasta el 2007, a fin de aplicar esta deducción, de acuerdo con el siguiente detalle:

2002 2003 2004 2005 2006 2007 Renta acogida a la deducción 20.558 3.349 1.420 17.225 679 2.330 Año de materialización 2001 2002 у 2003 2003 2004 у 2005 2005 2006

El Banco se acogió en ejercicios anteriores al incentivo fiscal regulado en el articulo 27 de la Ley 19/94 de modificación del regimen economico y fiscal de Canarias, dotando en dichos ejercicios la correspondiente reserva por inversiones en Canarias, la cual se aplicará a las inversiones a realizar en el territorio canario como consecuencia del plan de expansión de oficinas. El compromiso de inversion adquírido debera materializarse en un plazo máximo de tres años y su cumplimiento estará sometido a lo establecido en la citada ley reguladora.

Para dar cumplimiento a lo establecido en el articulo 135 del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, en el Anexo X se

individualiza el activo material revalorizado y el importe de la revalorización.

En junio de 2006 el Banco recibió la comunicación de inicio de actuaciones de comprobación e investigación tributarias en relación con el Impuesto sociedades de los ejercicios 2001 al 2004, ambos inclusive, y de los restantes impuestos a la actividad del Banco para los ejercicios 2002 al 2004, ambos inclusive. En el presente ejercicio se han ultimado las citadas actuaciones, siendo así que la provisión para impuestos considera suficiente y los criterios fiscales utilizados por el Banco han sido considerados razonables por la Inspección.

Como consecuencia de lo anterior, el Banco tiene sujetos a inspección, adicionalmente, los dos últimos ejercicios para todos los impuestos a los que se halla sujeta su actividad.

Debido a las posibles diferentes interpretaciones que pueden darse a las normas fiscales a las operaciones realizadas por el sector bancario, los resultados de las inspecciones que llevan a cabo las autoridades fiscales para los años sujetos a verficación, pueden dar lugar a pasivos fiscales de carácter contingente cuyo importe no es posible cuantificar de una manera objetiva. No obstante, en opinión de los Administradores del Banco y de sus asesores fiscales, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaria significativamente a las cuentas anuales del Banco.

El Banco, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 98.2 de la Ley 43/95, del Impuesto sobre Sociedades, actual articulo 84.2 del Real Decreto Legíslativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, comunica que ha participado como transmitente en operaciones acogidas al régimen especial previsto en el capítulo VIII de fusiones, aportaciones de activos y canje de valores, del titulo VIII de la Ley 43/1995 de 27 de diciembre, de Impuesto sobre Sociedades y los valores recibidos se han contabilizado en sus libros por el mismo valor de los activos aportados, esto es, por 7.738 y 51.617 miles de euros procedentes de La Toja, S.A. y Grupo La Toja Hoteles, S.L., respectivamente.

Asimismo, con fecha 26 de septiembre de 2002, la sociedad S.A. Internacional de Terrenos y Edificios (SAITE) se escindió parcialmente, recibiendo el Banco la totalidad de las participaciones de la nueva sociedad General de Terrenos y Edificios, S.L., las cuales se contabilizaron al mismo valor que los titulos existentes de la sociedad escindida SAITE.

Con efectos de 1 de julio de 2004, la Sociedad Pastor Servicios Financieros, S.A. se escindió parcialmente a favor del Banco, que recibió el patrimonio como aportación de rama de actividad correspondiente al arrendamiento financiero desarrollado en España por la sociedad escindida. Los bienes escindidos se incorporaron al balance del Banco por el mismo valor por el que figuraban en los libros de la sociedad escindida. La información relativa a esta operación figura en las primeras cuentas anuales aprobadas con posterioridad a la misma de acuerdo con el artículo 93.1 del Real Decreto Legislativo 4/2004.

29. PLAZOS RESIDUALES DE LAS OPERACIONES

●

Seguidamente se presenta el desglose por vencimientos de los saldos de determinados epígrafes del balance de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

	Miles de Euros
EJERCICIO 2007	A la vista	Hasta 1 Mes	Entre 1 y 3 Meses	Entre 3 y 12 Meses	Entre 1 y 5 Años	Mas de 5 Anos	Ajustes por	TOTALES
ACTIVO							valoracion
Caja y depósitos en bancos centrales	1.030.982						615	1.031.597
Valores representativos de deuda		1.600	263.111	194.902	175.545	433.687	(1.934)	1.066.911
Inversiones crediticias:	796.081	1.662.833	2.404.387	4.008.799	3,408.046	9.650.940	(449.101)	21.481.985
Depósitos en entidades de crédito	137.293	231.004	341.873	349.512	234.178	137,713	15.315	1.446.888
Crédito a la clientela	658.788	1.431.829	2.062.514	3.659.287	3.173.868	9.513.227	(464.416)	20.035.097
TOTAL	1.827.063	1.664.433	2.667.498	4.203.701	3.583.591	10.084.627		(450.420) 23.580.493
PASIVO
Pasivos financieros a coste amortizado:	4.946.686	2,774.413	2.213.581	3.771.847	939.312	722.434	104.470	15.472.743
Depósitos de bancos centrales		159.692					1.213	160.905
Depositos de entidades de crédito	71.699	309.294	317.399	525.414	- 335.976	172.121	15.917	1.747.820
Depósitos de la clientela	4.874.987	2.305.427	1.896.182	3.246.433	603.336	550,313	87.340	13.564.018
Debitos representados por valores negociables		190.664	715.779	2.244.296	1.355.441	2.000.000	8.829	6-515.009
Pasivos subordinados			60.000			657.710	(17.249)	700.461
TOTAL	4.946.686	2.965.077	2.929.360	6.016.143	2.294.753	3.380.144	96.050	22,688.213

	Miles de Euros
EJERCICIO 2006	A la vista	Hasta 1 Mes	Entre 1 y 3 Meses	Entre 3 y 12 Meses	Entre 1 y 5 Anos	Más de 5 Anos	Ajustes por valoración	TOTALES
ACTIVO
Caja y depósitos en bancos centrales	846.184						395	846.579
Valores representativos de deuda		16		234.490	259.701	278.072	(3.582)	768.697
Inversiones crediticias:	493.868	1.821.886	2.059.857	3.521.006	2.689.542	10.361.294	(392.628)	20.554.825
Depósitos en entidades de crédito	52.861	539.712	136.295	147.884	60.002	81.813	1.380	1.019.947
Credito a la clientela	441.007	1.282.174	1.923.562	3.373.122	2.629.540	10.279.481	(394.008)	19.534.878
TOTAL	1.340.052	1.821.902 2.059.857 3.755.496				2.949.243 10.639.366	(395.815)	22.170.101

HOTAU
-------	--

TOTAL					3.405.086 3.368.319 1.673.928 4.787.705 2.071.110	5.690.530	87.953	21.084.631
Pasivos subordinados						717.710	(10.751)	706.959
Débitos representados por valores negociables		143.144	135.091	1.989.684	838.707	2.000.000 - - -	20.721	5.127.347
Depósitos de la clientela	3.306.231	3.201.753	1.502.789	2.741.037	847.328	2.843.483 - 11.0	72.229	14.514.850
Depositos de entidades de credito	98.855	23.422	36.048	56.984	385.075	129.337	5.754	735.475
Pasivos financieros a coste amortizado:	3.405.086		3.225.175	2.798.021	1.232.403	2.972.820 - - - -	77.983	15.250.325

Existen diferencias entre el cuadro anterior y el gap de liquidez de Banco Pastor motivadas por la distinta consideración de las cuentas a la vista y depósitos a la vista. No obstante, los importes considerados en cada tramo temporal son razonables y consistentes con los datos de la Entidad, siguiendo los criterios de clasificación recomendados en la normativa vigente.

El Banco gestiona su capacidad para hacer frente a los compromisos adquiridos mediante una gestión adecuada de los flujos de liquidez en coste y plazos. Entre las medidas adoptadas, se encuentra el mantenimiento de activos líquidos para hacer frente a posibles situaciones de iliquidez. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el volumen de activos pignorados en Banco Central Europeo ascendía a 350.603 y 600.000 miles de euros.

Para medir de forma adecuada el riesgo de liquidez Banco Pastor elabora una serie de informaciones para conocer y gestionar la estructura de pagos de activos y pasivos en el Banco. Entre estas herramientas se encuentran el gap de liquidez estático y dinámico, y una serie de indicadores y límites de liquidez – Ratio de Perfil de Liquidez -. En este mismo sentido, el Banco cuenta con un Plan de Contingencia de Liquidez que contiene el procedimiento de actuación en caso de situaciones de iliquidez que pudieran suponer una amenaza al desarrollo de la actividad del Banco (Nota 31.)

30. VALOR RAZONABLE

Seguidamente se presenta el des valores de mercado de determinados epígrafes del activo del balance de situación al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

		Miles de Euros
		2007 2006
	Saldo	Valor de Mercado	Saldo	Valor de Mercado
ACTIVO
Credito a la clientela	20.035.097	20.167.450	19.534.878	19.640.459
Depósitos en entidades de crédito	1.446.888	1.446.008	1.019.947	1.019.909
Valores representativos de deuda:
- Clasificados en Cartera de negociacion	77.311	77.311	30.116	30.116
- A valor razonable con cambios en perdidas y qanancias	230.574	230.574	15.252	15.252
- Clasificados en Disponibles para la venta	740.338	740.338	704.038	704.038
- Clasificados en Cartera de inversion a vencimiento	18.688	17.872	19.291	19.207
Instrumentos de capital:
- Clasificados en Cartera de negociación	5.650	5.650	8.475	8.475
- A valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias	20.074	20.074	21.122	21.122
- Clasificados en Disponibles para la venta	502.032	508.281	406.724	407.287
Derivados de negociación	54.641	54.641	47.091	47.091
Derivados de cobertura	6.762	6.762	11.141	11.141
PASIVO
Recursos de clientes:
- A valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias	206.082	206.082
- A coste amortizado	13.564.018	12.955.631	14.514.850	13.902.766
Depósitos de entidades de crédito	1.908.725	1.906.586	735.475	733.911
Debitos representados por valores negociables	6.515.009	6.528.058	5.127.347	5.143.689
Pasivos subordinados	700.461	709.514	706.959	720.476
Cartera de negociación	71.792	71.792	597.363	597.363
Derivados de cobertura	138.957	138.957	70.058	70.058

Según se ha comentado con anterioridad, excepto las inversiones crediticias e inversiones al vencimiento, los

instrumentos de capital cuyo valor de mercado no pueda ser estimado de manera fiable y los derivados financieros que tengan estos instrumentos como activo subyacente y se liquiden mediante entrega de los mismos, los activos financieros propiedad del Banco figuran registrados en los balances de situación adjuntos por su valor razonable.

Para la determinación del valor razonable se ha adoptado, en general, el método de descuento de flujos hasta la fecha de repreciación, utilizando la curva de tipos implícitos del mercado sin añadirle ninguna prima extra de riesgo crediticio.

Excepto los pasivos financieros incluidos en la cartera de negociación y los valor razonable y los derivados financieros que tengan como activo subyacente instrumentos de capital cuyo valor de mercado no pueda ser estimado de manera fiable, los pasivos financieros del Banco figuran registrados en los balances de situación adjuntos a su coste amortizado.

Las hipótesis más relevantes que afectan al cálculo del valor de mercado son las contempladas para el tratamiento del vencimiento de cuentas a la vista, dado que se trata de depósitos sin vencimiento conocido. A estos efectos se ha considerado que el vencimiento de las mismas es, en términos generales, de cinco años.

Respecto a los pasivos registrados a valor razonable, el importe que el Banco estaría obligado a pagar a los tenedores de dichos pasivos en el momento del vencimiento excedería en 102.454 miles de euros al importe de dichos pasivos registrado en balance al 31 de diciembre de 2007.

31. GESTIÓN DEL RIESGO

Las actividades desarrolladas por el Grupo Banco Pastor implican la asunción de determinados riesgos que deben ser gestionados y controlados de manera que se garantice en todo momento que el Grupo cuenta con

unos sistemas de control adecuados al nivel de riesgo asumido.

Se han definido unos principios básicos que guían la gestión y el control de los diferentes riesgos en los que incurre el Grupo como consecuencia de su actividad, entre los que cabe destacar los siguientes:

· Participación y supervisión activa de los Órganos de Gobierno de la Sociedad: el Consejo de Administración y el Comité de Dirección participan activamente en la aprobación de las estrategias de negocio generales y se preocupan por definir las políticas de asunción y gestión de los riesgos, asegurándose de la existencia de políticas, controles y sistemas de seguimiento del riesgo apropiados y de que las líneas de autoridad estén claramente definidas.
· Ambiente general de control interno: debe manifestarse en una cultura de gestión del riesgo que, potenciada desde el propio Consejo de Administración, debe comunicarse a todos los niveles de la organización, con una definición clara de los objetivos que eviten tomar riesgos o posiciones inadecuadas por no disponer de la organización, los procedimientos o los sistemas de control adecuados.
· Selección de metodologías adecuadas de medición de los riesgos; el Grupo debe contar con metodologías adecuadas para la medición de riesgos que permitan capturar de forma apropiada los distintos factores de riesgo a los que se expone.
· Evaluación, análisis y seguimiento de los riesgos asumidos: la identificación, la cuantificación, el control y el seguimiento continuo de los riesgos debe permitir establecer una relación entre la rentabilidad obtenida por las transacciones realizadas y los riesgos asumidos.

Los riesgos más significativos afectos a la actividad desarrollada por el Grupo se encuadran bajo las siguientes categorías:

Riesgo de crédito
Riesgo de mercado
Riesgo de liquidez
Riesgo de contrapartida
Riesgo de interés
Riesgo operacional

Riesgo reputacional

Riesgo de cumplimiento

ਰ 1

31.1. Riesgo de crédito

La Estructura Central de Riesgos en Banco Pastor tiene encomendadas las siguientes funciones:

Dirigir y coordinar la gestión del riesgo de crédito tanto del Banco como de las empresas del grupo financiero, con una visión global y única, que permita abordar los planes de crecimiento en un marco estable y sostenido y con una mejora de la eficiencia.
· Proponer las líneas de actuación para definir la política del riesgo de crédito y la asignación de

atribuciones en dicha materia

· Gestionar y administrar la política del riesgo de crédito.
Velar para que las inversiones se hagan de forma eficiente y que el valor que generen sea estable en el tiempo para facilitar la consecución de dos objetivos irrenunciables: garantizar la solvencia del Grupo y dar valor al accionista.

ESTRUÇTURA ORGANIZATIVA

Para llevar a cabo dichas funciones cuenta con una estructura que, en dependencia de la Presidencia, se subdivide en la Dirección de Riesgos y la Dirección de Gestión Global y Control de Riesgos. A continuación se describen las competencias de cada una de ellas:

Dirección de concesión de riesgos

Análisis, evaluación y/ o sanción de las operaciones de riesgo que, de acuerdo con las atribuciones vigentes, no pueden ser resueltas por las unidades de Negocio correspondientes.
· Apoyar la instrumentación de operaciones de Préstamo Promotor y controlar las disposiciones parciales.
Asesoramiento a las unidades de Negocio en todos los aspectos relativos a las actividades de análisis y evaluación del riesgo.
Cuidar que el proceso de Concesión, desde que se produce la petición de riesgo del Cliente hasta que se resuelva la operación, sea lo más eficiente y ágil posible.

Dirección de gestión global y control de riesgos

Es la encargada de proponer y administrar el Plan Director del Banco y Grupo Financiero en coordinación con la Dirección de Concesión de Riesgos.
· Asimismo se ocupa de potenciar el Control de Riesgos, haciéndose cargo de las funciones de Prevención, Seguimiento del Riesgo y Recuperaciones.

· Proponer al Comité de Riesgos la política de riesgos y atribuciones por niveles de facultades y productos de activo.
· Propuesta, control y seguimiento, tanto en el Banco como en las Sociedades del Grupo Financiero, de que las funciones y estructuras de riesgo sean las adecuadas en cada momento y aporten la máxima eficiencia, tanto desde el aspecto de la seguridad como de la respuesta ágil y eficaz, como elemento diferenciador de la competencia.

Esta Dirección está formada por tres unidades: Sistemas de gestión del riesgo, Prevención y seguimiento del riesgo y Recuperaciones que tienen encomendadas las siguientes funciones:

1.- Unidad de sistemas de gestión del riesgo

Diseño, desarrollo de especificaciones, mantenimiento, seguimiento y control de:

· Modelos estadísticos de gestión de riesgo de crédito.
· Procedimientos para el tratamiento de la información de intervinientes y operaciones de riesgo.
· Procedimiento de control de formalización de riesgos.
· Modelo Interno de Riesgo de Crédito
· Sistema de otorgamiento y control de atribuciones de riesgo.
· Mantenimiento de la normativa de concesión y administración
Colaboración con la Dirección de Riesgos, prestándole el apoyo, los medios y la información que precise.

2.- Unidad de prevención y seguimiento de riesgos

· Proponer y administrar la política de seguimiento de riesgos del Banco y Grupo Financiero.
· Análisis permanente de la cartera de riesgos, identificando aquellos clientes con operaciones que pueden resultar problemáticas con el fin de anticipar la estrategia adecuada en cada caso.
Impulsar, en conjunto con la unidad de Recuperaciones, las acciones oportunas que sea necesario iniciar tanto en las Direcciones Regionales como en las unidades centrales, para normalizar las operaciones identificadas como problemáticas.
Gestión de todos los sistemas de generación de alertas tempranas orienciar la función de control.

3.- Unidad de recuperaciones

· Proponer y administrar la política de recuperaciones del Banco y Grupo Financiero.
Análisis de propuestas de mora, definición de estrategia de recobro y toma de decisiones que, de acuerdo con las atribuciones vigentes, no pueden ser resueltas por las unidades del Negocio correspondientes.
Asunción directa de la gestión de la recuperación de operaciones con clientes, en aquellos casos que se estime conveniente.
Gestión de los activos adjudicados en pago de deuda, tanto desde el punto de vista de los activos como su tratamiento administrativo (impuestos, gastos, seguros, etc.).

· Asesoramiento a las unidades del Negocio en todos los aspectos relativos a las actividades de recuperación y gestión de activos inmovilizados.

La estructura se completa con la Red comercial tradicional, a cuyo frente se encuentran las Direcciones Regionales, que cuentan con equipos específicos de riesgos para las citadas tareas de concesión, seguimiento y recuperación, de las que dependen las oficinas adscritas a las mismas por situación territorial, y las redes especializadas de Banca Privada y oficinadirecta.com.

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION DE RIESGO DE CREDITO

Comité de Riesgos

Por delegación del Consejo de Administración, el Comité de Riesgos es el máximo órgano de decisión en esta materia y, por consiguiente:

· establece políticas estratégicas de riesgo, valora su comportamiento y evolución y fija las medidas correctoras que se consideren más convenientes en cada caso.
se ocupa de la sanción de los planteamientos que exceden las facultades de los demás órganos de decisión

Dicho Comité se reúne todas las semanas y no tiene establecidos límites en la cantidad a autorizar. Está formado por 5 componentes, de acuerdo con el siguiente desglose: Presidente del Banco, Consejero Delegado, Director General Comercial, Director de Concesión de Riesgos y Director de Gestión Global y Control de Riesgos.

Procedimientos y sistemas de medición del Riesgo de Crédito

Desde 1989, fecha de la que datan los primeros scoring de Banco, se ha continuado con la política de innovación y perfeccionamiento de los sistemas de gestión y medición del riesgo de crédito.

Desde hace varios años se encuentran ya implantados sistemas de scoring específicos para Particulares (hipotecarios, consumo y tarjetas de crédito), Autónomos, Microempresas, Pymes y Gran Empresa, así como un sistema de rating de Pymes y otro de Gran Empresa, basados en la información histórica que sobre estos segmentos tiene la entidad y que permiten ordenar y agrupar a las empresas por su nivel de riesgo.

Los modelos de scoring/rating de Banco Pastor presentan un elevado carácter predictivo, en línea con las mejores prácticas del sector, y se encuentran plenamente integrados en la gestión, con elevada madurez de la Red en su utilización.

Igualmente basado en los datos históricos propios, en 2005 se implantó un nuevo sistema experto para las operaciones de Financiación Inmobiliaria al Promotor.

En el ejercicio 2007 se han implantado dos modelos proactivos, uno para Particulares y otro para Empresas (Autonómos, Micros y Pequeñas empresas).

Con adecuada frecuencia se obtienen informes especialmente diseñados para verificar el comportamiento de los sistemas de evaluación y, en su caso, adoptar las decisiones oportunas relativas a la política de riesgo de crédito. Asimismo, se realizan periódicamente reestimaciones de todos los mencionados sistemas automáticos de evaluación.

Seguimiento y control del Riesgo de Crédito

El comportamiento del riesgo de crédito es uno de los factores que más puede condicionar la generación de valor sostenido en el tiempo que persigue toda institución financiera, dada la importancia que el capítulo de inversiones comprometidas con clientes tiene en el conjunto del negocio bancario.

Resulta evidente, por tanto, la necesidad de contar con medios que permitan conocer la trayectoria de las operaciones crediticias otorgadas a clientes, al objeto de poder actuar sobre aquéllas cuya evolución así lo aconseje.

El Banco ha desarrollado diversos procedimientos que permiten y facilitan las funciones inherentes al seguimiento del riesgo de crédito y, por tanto, la obtención necesaria y su tratamiento integral. Dichos procedimientos pueden agruparse en tres grandes bloques:

· · Sistemas para el tratamiento de posiciones desfasadas y/o incidencias de los clientes.
· Sistemas analíticos globales en base al nivel de peligrosidad de las referidas situaciones.
Sistemas preventivos para la detección con antelación y fiabilidad de posibles comportamientos atípicos y/o situaciones no deseadas.

En resumen, se trata de herramientas que persiguen la diagnosis anticipada de las situaciones consideradas anomalas y, consecuentemente, la toma de decisiones oportunas y en tiempo.

El seguimiento de los riesgos se lleva a cabo, de acuerdo con los respectivos niveles de responsabilidad y

actuación fijados, por las oficinas, las Direcciones Regionales a las que se encuentran adscritas éstas y la Unidad de Prevención y Seguimiento de Riesgos.

Desarrollo del Plan Director de adaptación a Basilea II

Banco Pastor elaboró en 2005, con la colaboración de un consultor externo, el "Diagnostico de los procesos de Gestión del Riesgo y el Plan Director de Adaptacion a Basilea II", para revisar las tareas a realizar para adecuarse a los nuevos modelos de gestion del riesgo, con dos objetivos principales:

· Seguir mejorando la gestión del riesgo en el Banco.
· Optimizar el Consumo de Capital Regulatorio mediante la aplicación de los modelos más avanzados de Basilea II.

del mercado para ejecutar el resto de tareas pendientes establecidas en dicho Plan Director, que ha continuado desarrollandose durante 2007 y que permitirá cumplir los objetivos planteados:

· Estimación de Parámetros de Riesgo (PDs, EADs y LGDs).
- Objetivo: calibrar los parámetros de Riesgo para los diferentes Modelos Internos de Crédito.
- Alcance y desarrollo:
  - 1. Cálculo de las PDs regulatorias y de gestión a partir de las salidas de los Modelos de Rating -Scoring existentes.
  - 1. Desarrollo y estimación de los Modelos de EADs (estimación de CCFs).
  - 1. Desarrollo y estimacion de los Modelos de Severidad o LGDs.
· Sequimiento sistemático de Modelos Internos de Riesgo de Crédito.
- ✓ Objetivo: diseñar e implementar los procedimientos periódicos para el Seguimiento, Supervisión y Control sistemático de los modelos

> Alcance y desarrollo:

1. Desarrollo de la Metodología de Seguimiento de Modelos.
1. Definición de las especificaciones de la herramienta informática.
1. Implantación para los Segmentos de Particulares y Empresas.
· Modelo de Información de Riesgo de Crédito e Integración del Reporting de todos los demás tipos de Riesgo).

Objetivo: diseñar, construir e implantar un modelo de información para la Gestión Integral del Riesgo y > BIS II (MIR) que almacene la información de forma coherente, estructurada y orientada a la

explotación. El MIR buscará 4 objetivos especificos:

Almacenamiento periódico de las variables requeridas por los modelos internos de Riesgo de Credito: Rating - Scoring, Severidad y Exposición.
Seguimiento, mantenimiento, supervisión y control de los modelos.

1. Almacenamiento de los datos y cálculo de los requerimientos de Capital Regulatorio (Estándar e IRB), Capital Económico, Pérdida Esperada y RAROC.
1. Generación y almacenamiento de información de gestión y control de los diferentes riesgos y de los Pilares 2 y 3 (Información Banco de España).

· Revisión del tratamiento de Garantías y Colaterales.

✔ Objetivo: realizar una revisión del Tratamiento de Garantías y Colaterales en el Banco y definir las soluciones tácticas y estratégicas que permita su adecuación a BIS II y las mejores prácticas.

Alcance y desarrollo:

1. Revisión del tratamiento actual de las Garantías y Colaterales.
1. Diseño funcional y tecnológico de las soluciones tácticas a implementar, especialmente para las Garantías y Colaterales con mayor importancia relativa.
1. Diseño funcional de las soluciones estratégicas.
· Modelo de Rentabilidad Ajustada al Riesgo (RAROC / Pricing)
- Objetivo: diseño y desarrollo de un Modelo de Rentabilidad Ajustada a Riesgo (RAROC/Pricing) que > contemple una metodología de cálculo, un marco de gestión que facilite su implantación y una solución informática que lo soporte.

Alcance y Desarrollo: >

1. El Diseño del Marco Metodología de cálculo que contenga los aspectos funcionales necesarios para el cálculo del RAROC (de Gestión y de Medición -histórico-) y Pricing.
1. El Diseño del Marco de Gestión: aspectos organizativos, políticas y procedimientos (modelos de información de gestión, segmentación de carteras, precios...) que faciliten la implantación.
1. El Desarrollo e Implementación de toda la funcionalidad propuesta en el marco metodológico en el Sistema MIR.

El Modelo de Información de Riesgos (MIR) es transversal al resto de proyectos en cuanto que supone el soporte tecnológico (de los datos, motores de cálculo y reporting) de los restantes proyectos. Asimismo, facilita su implantación gradual/modular sin merma de una visión integradora.

Por tanto, la ejecución de las diferentes tareas permitirá, en última instancia, estar en condiciones de

solicitar al Banco de España la aprobación de los Modelos Internos del Banco a efectos de cálculo de Capital Regulatorio.

31.2. Riesgo de contrapartida

El riesgo de Contrapartida es el riesgo de crédito derivado de la operativa del Grupo en los mercados. Consiste en el riesgo asumido con otras entidades financieras como consecuencia de tesorería y de mercado de capitales. Se asume un Riesgo de Contrapartida por las posiciones tomadas en renta fija pública o privada, depósitos, acciones, adquisiciones temporales de activos, etc., que se mantienen en el activo del balance, y por las posiciones generadas en instrumentos derivados de "fuera de balance", negociadas en mercados no organizados (mercados OTC). Este riesgo surge de la posibilidad de experimentar un quebranto como consecuencia

del incumplimiento por parte de la contraparte de sus obligaciones contractuales.

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN DE RIESGO DE CONTRAPARTIDA

Autorización de Limites

Corresponde al Consejo de Administración anual de los límites de contrapartida a propuesta del Comité de Dirección, de manera que sólo se podrá operar en los mercados financieros con aquellas Entidades que tienen autorizado un limite.

Con carácter previo, el Comité de Dirección procederá a la autorización de la propuesta de límites de contrapartida, pudiendo realizar cuantas modificaciones considere oportunas.

En el transcurso del ejercicio, el establecimiento de nuevos límites de contrapartida deberá ser autorizado por el Comité de Dirección.

Excepcionalmente, el Comité de Riesgos podrá autorizar que se opere con una Entidad con la que no se tenga limite, debiendo elevarse una propuesta para la aprobación del límite a la siguiente reunión del Comité de Dirección.

Sequimiento y control

El control de límites de contrapartida se realiza mediante un sistema integrado y en tiempo real que permite conocer en cada momento la línea disponible con cualquier entidad.

A fin de día o en cualquier momento, (a petición), la herramienta de control Panorama proporciona información detallada sobre el consumo de riesgo por contrapartida.

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El seguimiento y control diario de los limites autorizados lo realiza la Intervención General (a traves de la unidad de Riesgos de Mercado) que es una unidad totalmente de la unidad de negocio (Tesorería). Dicha unidad será la que activarà el procedimiento establecido para a la Alta Dirección en caso de producirse algun excedido.

PROCEDIMIENTOS Y SISTEMAS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CONTRAPARTIDA

Los limites autorizados se someten con periodicidad anual a un proceso de revisión-actualización.

Análisis del riesgo

Para la asignación de limites, se realiza un analisis previo de cada grupo económico así como de aquellas entidades que lo componen siempre que sean operativas en los mercados. El análisis se centra en la revision de las publicaciones de las principales agencias de rating, (Moody's, Standard & Poor's y Fitch), Adicionalmente, y siempre que se considere oportuno, el análisis se va a completar con un estudio de la información economico-financiera de la entidad contrapartida (3 últimos años). En el marco de este estudio se presta especial atención a los datos relacionados con la solvencia financiera, tamaño y resultados. Se establece de este modo un límite máximo por grupo económico y por entidad que adicionalmente podrá ser ajustado en función del volumen de negocio esperado.

La revision del rating de una entidad de contrapartida por cualquiera de las agencias de calificación dará lugar a una revision del limite autorizado al objeto de adecuarlo a la nueva situación.

De acuerdo con lo establecido por la legislación vigente y de acuerdo con el nivel actual de Recursos Propios del Grupo, se establece un nivel máximo de riesgo con un grupo financiero.

Teniendo en cuenta que se consideran grandes riesgos aquellos que superan el 10% de los Recursos Propios del Grupo y considerando que existe un límite al conjunto de grandes riesgos (8 veces los recursos propios), se establece un límite al riesgo de contrapartida total que pueda ser asumido por el Grupo.

Cálculo de la exposición por riesgo de contrapartida

La metodologia aplicada en Panorama se basa en la valoración a mercado de las posiciones "vivas" que cada contrapartida mantiene con el Banco teniendo en cuenta la exposición actual o valor de mercado (Mark to Market) más un Add-on que recoge la exposición potencial futura hasta el vencimiento de las operaciones.

El valor de mercado lo calcula Panorama por operación y en función del cálculo aplicará los datos de mercado que sean necesarios (curvas de tipos, de volatilidades, precios, etc.). Como excepción se debe señalar que en estos momentos, Panorama no obtiene el valor de mercado de determinadas

posiciones caracterizadas por incorporar opciones con alto nivel de complejidad, en este caso se utilizan medios alternativos para el calculo del citado valor, incorporándose manualmente el dato a Panorama.

El cálculo del Add-on se realiza por operación, en función del producto y de una tabla de consumo de límites sobre la base de coeficientes aplicados sobre el principal / nocional teniendo en cuenta el plazo residual de la operación.

Este sistema funciona en "tiempo real", es decir, el consumo de límites está siempre actualizado. Es obligatorio verificar la existencia de límite disponible con una contrapartida antes de cerrar cada nueva

operación.

31.3. Riesgo de mercado

El Riesgo de mercado está vinculado a las actividades realizadas en los mercados por la Tesorería del Banco y se define como el riesgo de pérdida al que se encuentra expuesta la entidad por las posiciones tomadas en productos sensibles a variaciones en los precios de los diversos mercados (tipos de interés, tipos de cambio, renta variable, volatilidad, etc.).

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN DE RIESGO DE MERCADO

Autorización de Límites.

Corresponde al Consejo de Administración la aprobación anual de los límites de riesgo de mercado, a propuesta del Comité de Dirección.

Con carácter previo, el Comité de Dirección procederá a la autorización de la propuesta de límites de mercado presentada para cada una de las diferentes unidades operativas, pudiendo realizar cuantas modificaciones considere oportunas.

PROCEDIMIENTOS Y SISTEMAS DE MEDICIO DEL RIESGO DE MERCADO

Los límites autorizados se someten con periodicidad anual a un proceso de revisión-actualización.

Los limites de riesgo de mercado deben servir como marco de actuación para la actividad que el Banco

realiza en los mercados financieros, de tal forma que cada una de las operaciones concretas se formalice dentro de este marco. En la actualidad, dicha actividad es realizada por la Tesorería, encuadrada dentro de la Dirección General Financiera.

La estructura de limites de riesgo de mercado debe cumplir los siguientes objetivos:

· Establecimiento del nivel de tolerancia al riesgo del Banco, por parte del Consejo de Administración y del Comité de Dirección.
Flexibilidad suficiente para no constreñir la actividad de toma de riesgos por las áreas de negocio. .
Garantizar la concordancia de la estructura de límites fijada con los objetivos aprobados para cada área de negocio, su nivel de experiencia y su desempeño pasado.

Para alcanzar dichos objetivos será necesario:

· Establecer niveles autorizados para la asunción del riesgo de mercado en el Banco.
· Supervisión diaria del cumplimiento de la estructura de límites fíjada.
Establecimiento de un procedimiento ágil de comunicación a la Alta Dirección del Banco de los excesos producidos, su justificación, en su caso, y las medidas tomadas para su solución.

Tipologia de limites por Riesgo de Mercado

Se establece un Limite Global para el conjunto de la actividad en los mercados realizada por la unidad de Tesoreria, de manera que el riesgo global asumido por las distintas carteras/unidades operativas no podrá ser superado en ningún momento. Este limite se mide en términos de VaR diversificado con un horizonte temporal de un día y con una probabilidad estadística del 99%.

En general, se establecen hasta seis tipos de límites de riesgo de mercado en lo que hace referencia a la actividad en los mercados financieros que se dividen en tres grandes grupos:

Límite principal: VaR: valor en riesgo o Value at Risk en terminología anglosajona.

Este limite medirá la exposición máxima a fin de día de la Tesorería o de cada cartera de modo individual, y se calculará tomando el dato de VaR diversificado a un día con un nivel de confianza del 99%,

La aplicación de la metodología Value-at-Risk (VaR) permite medir la pérdida máxima que se puede producir en el valor de la cartera como consecuencia de cambios en las condiciones generales de los mercados financieros, manifestados en alteraciones de los tipos de interés, de los tipos de cambio y en las cotizaciones de renta variable, si se mantiene dicha cartera durante un periodo determinado de tiempo.

La metodología aplicada para estimar el riesgo de mercado es el VaR paramétrico, basado en la matriz de varianzas y covarianzas, calculado con un nivel de confianza del 99% y un horizonte temporal de un día.

Para verficar la fiabilidad de esta metodología se realizan anáisis mediante técnicas de Back Testing, donde

al comparar para cada cartera/unidad operativa la información diaria del VaR y los resultados díarios reales,

se verifica que las estimaciones de VaR están dentro del nivel de confianza aplicado.

2. Limites complementarios

Dado que el VaR se calcula a fin de dia, es necesario establecer determinados limites complementarios que permitan un seguimiento y un control de las posiciones por parte de los operadores de la unidad de Tesoreria a lo largo del día.

Para cada cartera se asignarán aquellos limites complementarios más adecuados a la naturaleza de la cartera/unidad operativa:

· · Sensibilidad global a los factores de riesgo de mercado relevantes (lineales).
· Sensibilidad por tramos de tipos de interés (riesgo de curva).
· Sensibilidad por producto (riesgo de base).
Tamaño/posición máxima abierta. .
· Paises mercados y valores en los que se puede operar.
1. Stop Loss: Stop Loss diario, mensual o anual.

Este límite acota la pérdida máxima permitida en resultados de gestión para cada periodo.

Control diario de Posiciones y Límites

El seguimiento del riesgo de mercado, instrumentado a través del control diario de las posiciones y límites

autorizados, es realizado por la Unidad de Riesgos de Mercado, encuadrada en la Intervención General. Es una unidad totalmente independiente de la unidad de negocio, Tesorería, encuadrada en la Dirección General Financiera. Dicha unidad de control será la que activará el procedimiento establecido para autorizar e informar a la Alta Dirección en caso de producirse algún excedido.

El control de límites de riesgo de mercado se realiza diariamente mediante un sistema integrado que permite conocer, medir y analizar en cualquier momento el riesgo incurrido, por tipo de riesgo, unidad de negocio y/o por producto.

El informe de control diario de posiciones y límites incluye, como se ha indicado anteriormente, el dato diario del VaR como principal indicador del riesgo de mercado, así como los indicadores complementarios de gestión y control derivados de la operativa de cada unidad de la Tesorería.

Estos datos de control de Riesgos se calculan de acuerdo con las posiciones que estaban vivas a fin de día,

es decir, incluyen todas aquellas operaciones que se hayan registrado desde la Tesorería, teniendo en cuenta las posiciones que se contrataron después de la hora de cierre.

En el mes de junio de 2007 se ha autorizado la estructura de límites que está vigente al 31 de diciembre de 2007, estableciéndose un límite global para el conjunto de las posiciones que se mantienen a fin de día por la Tesorería de 600 miles de euros, en términos de VaR diversificado con un horizonte temporal de 1 día y un nivel de confianza del 99%.

El VaR al 31 de diciembre de 2007 fue de 171 miles de euros y el VaR medio del ejercicio 2007 fue de 218 miles de euros.

31.4. Riesgo de interés

El distinto comportamiento de las diferentes partidas del balance (activo, pasivo y cuentas fuera de balance) ante movimientos de la curva de interés, ya sea por diferente plazo de repreciación/vencimiento o bien debido a la pendiente de la curva de tipos que toman como referencia en la repreciación, provoca lo que se conoce como riesgo de tipo de interés estructural. Este riesgo se mide a través de dos conceptos diferenciados: el riesgo de tipo de interés en margen financiero y en valor económico de la entidad. El primero se refiere al impacto que tiene un movimiento de tipos de interés sobre el margen financiero de uno o dos años y el segundo sobre el patrimonio neto de la entidad

seguimiento de los resultados y establece las estrategias de cobertura a cabo que den lugar a una recurrencia y estabilidad del margen financiero y a la maximización del Banco bajo cualquier eventualidad de tipos de interés.

La Unidad de Gestión Financiera del Balance es la Unidad Operativa responsable de elaborar y controlar la información relevante para la toma de decisiones por parte del COAP, así como el seguimiento de la ejecución de las decisiones adoptadas por éste.

La medición y gestión del riesgo de interés estructural se realiza a través de dos tipos de metodologías: estática y dinámica, y contempla todas las partidas de balance excepto las incluídas en la cartera de negociación.

Las mediciones estáticas utilizadas son el gap de repreciación y la sensibilidad a desplazamientos de tipos de interes en valor de mercado.

En cuanto a las simulaciones dinámicas, se trata de analizar el impacto sobre el margen financiero (sensibilidad) de diferentes desplazamientos —paralelos y con cambio de pendiente- de la curva de tipos de interés implícitos incorporando además distintos escenarios de volumen de negocio previsto.

Para el análisis dinámico se considera un horizonte temporal de 24 meses, lo que permite contemplar el efecto completo de los movimientos de la curva de tipos sobre la práctica totalidad del balance.

En términos de sensibilidad de margen financiero, el impacto de un desplazamiento paralelo de subida de 100 puntos básicos es, a 31 de diciembre, del -4,00% del margen financiero anual en el primer año. El segundo año este movimiento paralelo incrementaría dicho margen financiero en un 4,30%.

Por lo que respecta al análisis de valor económico, el Banco cumple con los límites establecidos por el Consejo de Administración.

El Banco cuenta con dos límites a efectos del control del riesgo de tipo de interés. El primero de ellos se refiere al impacto adverso de desplazamientos paralelos de la curva de tipos de interés (100 pbs) en el Valor Económico del Banco. El segundo, es un límite a la sensibilidad del margen financiero de un año ante cualquier escenario adverso de movimientos en los tipos de interés del mercado.

Dichos límites y sus consumos al 31 de diciembre de 2007 son los siguientes:

	31/12/2007	Limite
Valor de mercado : variación (- 100 pb)	-0,97%	-8,5%
Sensibilidad MF 1 año (+100 pb)	-4,00%	- 10%

Adicionalmente, se estudian otros escenarios de tipos para conocer el alcance de este riesgo.

Banco Pastor ha participado en la prueba piloto de Banco de España para el diseño y preparación de los estados financieros de riesgo de tipo de interés (RP51, RP52 y RP53) así como en la que se refirió a Pilar 2 donde este riesgo queda recogido.

A continuación se incorporan las tablas de sensibilidades a 31 de diciembre de 2007 y 2006:

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

				Miles de Euros
EJERCICIO 2007	Hasta 1 mes	De 1 a 3 meses	De 3 meses a 1 año	Della Z años	De 2 a 3 a 3 anos	De 3 a 4 anos	De 4 a 5 anos	Mas de 5 anos
ACTIVO SENSIBLE
Inversion Crediticia	2.923.964		6.170.200	234.538	428.597	158.603	127.702	361.677
Mercado Monetario	1.029.831	131.619	250.704
Valores	37.759	331.026	179.148	29	8.069	3.100	149, 126	281.389
TOTAL		3.991.554 6.632.845 10.643.671		234.567 -	436.666 -	161.703	276.828	643.066
PASIVO SENSIBLE
Recursos de Clientes	4.344.307	1.788.608	4.458.926	260.587	73.463	10.598	3.310.027	8.148
Mercado Monetario	1.237.135	726.399	1.618.481	10.892
Financiación Mayorısta	1.693.801	408.810	50.471					2.450.000
TOTAL	7.275.243	2.923.817	6.127.878	271.479	73.463	10.598	3.310.027	2.458.148
Gap Tramo	(3.283.689)	3.709.028	4.515.793	(36.912)	363.203	151.105		(3.033.199)
Gap Acumulado	(3.283.689)	425.339	4.941.132	4.904.220	5.267.423	5.418.528	2.385.329	570.247
Coberturas	12.000	(980.500)	(1.234.070)	(6.000)	(9.000)			2.217.570
Titulizaciones OBS		(365.942)	2.108.391	71.797	44.214	21.468	7.698	1.256
Total Gap	(3.637.631)	741.946	5.390.114	28.885	398.417	172.573	(3.025.501)	403.744
Total Gap Acumulado			(3.637.631) (2.895.685) 2.494.429 2.523.314 2.921.731 3.094.304				68.803	472.547

Miles de Euros EJERCICIO 2006 De 1 a 3 Hasta 1 mes 1 año años a años años años años ACTIVO SENSIBLE Inverción Craditicia 1 487 173 100 077 171 011 11

							773.316
535.816	123.422	53.026	1.619
62.409	32.331	238.464		23		17.493	210.932
		11.326.518				88.507	410.504

						3.592.896	5.621
	462.632	447.469
2.739.732	2.693.803						2.450.000
5.816.732	4.776.446						2.455.621
		7.548.363
						2.400.612	355.495
(51.902)	(986.295)	(1.199.972)	19.600	(1.000)	(9.000)	(15.000)	2.243.570
(140.788)	(152.277)	280.150	8 28	127	18
(2.924.074)	(228.584)	6.628.541	15.382	48.996	124.229	(3.519.389)	198.453

	2. TO/ 12. J (2.731.384)	000000000 3.085.348 2.775.044 301.956 (2.731.384) (1.821.396)	11.055.020 5.686.434 1.620.011 909.988	220.000 3.330.686 3.778.155	110.201 194.281 424.780 366.265 31.400 32.161 429.826 (5.046)	1 21.400 178.224 128.355 128.355 49.869 5.726.967 5.721.921 5.771.790 5.905.001	/ 1 . U 1 -f 9.205 160.665 27.454 27.454 3.592.896 133.211 (3.504.389) (2.045.117)

31.5. Riesgo de liquidez

El riesgo de líquidez mide la capacidad para afrontar los compromisos de pago adquiridos por la entidad y para financiar los planes de negocio futuros.

La gestión de la liquidez del Grupo Banco Pastor se centra en identificar posibles situaciones de iliquidez/exceso de liquidez y buscar la óptima captación de recursos financieros o la generación de planes de inversión, optimizando la estructura del balance. Los objetivos son dos: la diversificación por plazos adecuando sus condiciones a los vencimientos de los activos de balance, reduciendo el riesgo de refinanciación y optimizando el coste financiero de los recursos captados- y la diversificación por productos.

El COAP tiene encomendada la vigilancia y supervisión de liquidez de la entidad, siendo uno de sus cometidos el garantizar que Banco Pastor no incurra en situaciones de iliquidez, como consecuencia de los desfases temporales entre los vencimientos de los activos y pasivos del balance.

El analisis del riesgo de liquidez se basa en diferentes mediciones tanto estáticas como dinámicas y realiza un enfoque integrado de la liquidez estructural al considerar todos los libros de la Entidad, incluida la Tesoreria.

El Gap estático de liquidez mide la necesidad o el exceso neto de fondos teniendo en cuenta los vencimientos de las cuentas de activo y pasivo en una serie de intervalos temporales.

El Gap dinámico de liquidez proporciona información adicional sobre el estático al incorporar tanto los flujos contractuales como los esperados, lo que permite determinar los objetivos estratégicos y comerciales del Grupo. Se consideran criterios de estacionalidad y comportamiento de algunas partidas de balance, por ejemplo, tratamiento especial de las cuentas a la vista al carecer de vencimiento contractual establecido.

Los ratios de liquidez, tanto estáticos como dinámicos, se establecen para el corto, medio y largo plazo, y posibilitan la anticipación de posibles situaciones de iliquidez futura.

Se ha establecido un sistema de límites como apoyo a la gestión de este riesgo. Dichos límites son autorizados por el Consejo de Administración. En el Comité de Dirección y en el Comité de Activos y Pasivos se realiza un seguimiento periódico de los mismos.

En definitiva, se trata a su vez de una gestión dinámica de la liquidez ya que de forma mensual se verifica la bondad de las proyecciones realizadas (backtesting), analizando el grado de cumplimiento del mismo y revisando, si procede, el plan financiero para la Entidad.

La Entidad cuenta con un Plan de Contingencia de Liquidez, aprobado por el Consejo de Administración, que permite prevenir situaciones graves de iliquidez. El Plan contempla distintos indicadores que permiten identificar diferentes situaciones y niveles de crisis de liquidez, así como los protocolos o conjunto de procedimientos de referencia a seguir en cada caso. El Grupo Banco Pastor constituyó en 2005 una cartera de contingencia para hacer frente a una eventual crisis de liquidez.

Para llevar a cabo el objetivo de diversificar las fuentes de financiación captadas en los mercados, el Grupo Banco Pastor mantiene activos diferentes programas de emisión. A medio/largo plazo: Programa de Renta Fija en CNMV (límite 3.500 millones de euros) y Programa EMTN en la Bolsa de Luxemburgo a través de Pastor Internacional Debt, S.A. (límite 3.000 millones de euros). Por lo que respecta a la emisión de fondos de titulización, a lo largo del ejercicio 2007 se han constituido tres nuevos fondos: el primero, cuyo subyacente son préstamos al consumo, alcanzó un importe de 300 millones de euros; el segundo, un FTA hipotecario en el que se han titulizado tanto hipotecas residenciales como comerciales, ascendió a 710,5 millones de euros El tercero y último es un Fondo de titulización de Pymes por importe de 568,7 millones de Euros. Por último, el Grupo Banco Pastor cuenta con un Programa de Emisión de Pagarés en CNNV por un

limite máximo de 5.000 millones de euros, de los que al 31 de diciembre de 2007 se habían utilizado 3.756 millones de euros (Nota 22.4).

El año 2007 ha supuesto un reto para el sistema financiero en el capítulo de liquidez. Desde el mes de agosto las entidades financieras se han encontrado con una fuerte restricción respecto a la posibilidad de tomar fondos en los mercados internacionales de renta fija a medio y largo plazo. Igualmente, el mercado de titulizaciones y el de cédulas hipotecarias han permanecido cerrados y el mercado interbancario ha sufrido tensiones derivadas de la falta de confianza. Esta situación ha llevado a las entidades a replantearse sus estrategias de financiación adecuándose a la situación

La posición de Banco Pastor antes de la crisis era la adecuada para afrontar la misma: El limitado recurso a la financiación institucional y el hecho de que la mayoría de los saldos captados por esta vía son de largo plazo, hacen que la vulnerabilidad estructural ante restricciones como las mencionadas sea baja. Adicionalmente, la estrategia de titulización llevada a cabo, el mantenimiento de una cartera de contingencia para cubrir este tipo de eventualidades y la existencia de la posición activa de liquidez del banco constituían elementos adicionales de solidez frente a cualquier eventualidad.

Desde agosto, la posición de Banco Pastor en el mercado interbancario ha sido fundamentalmente prestadora a corto plazo. Adicionalmente, se ha seguido incrementando el volumen de activos líquidos disponibles en la cartera de contingencia.

Por otra parte, Banco Pastor no ha visto mermada su capación de recursos en el mercado doméstico de pagarés, tanto por la Red Comercial como por el Area de Tesorería. Este producto se ha consolidado como una alternativa importante en la captación a corto y medio plazo de financiación en los mercados.

El perfil de vencimientos de emisiones a medio y largo plazo de Banco Pastor, no presenta concentraciones significativas para los años 2008 y 2009 por lo que no existe riesgo de refinanciación para dichos ejercicios.

31.6. Riesgo operacional

El Grupo Banco Pastor, consciente de la importancia que, a nivel estratégico, supone un adecuado control y gestión del Riesgo Operacional, ínició la implantación de un modelo de gestión del Riesgo Operacional en el ejercicio 2004, con el horizonte temporal del inicio de la entrada en vigor de estos modelos en el 2008.

A nivel Grupo se han implementado las técnicas necesarias para la adopción del Método Estándar de gestión del riesgo operacional en el ejercicio 2008 lo que permite, asimismo, ir sentando las bases que permitan, a

futuro, la implementación de modelos avanzados (Advanced Measurement Approach).

En este marco, los objetivos fundamentales del Grupo en la gestión del Riesgo Operacional son los siguientes:

· Detectar los riesgos (actuales) para priorizar la toma de decisiones de gestión.
· · Mejorar continuamente los procesos y sistemas de control para minimizar los riesgos en los que se puede incurrir.
• Crear conciencia en la organización sobre el nivel y naturaleza de los eventos de perdida operacional.

PROCEDIMIENTOS Y SISTEMAS DE MEDICIÓN DEL RIESGO OPERACINAL

Metodologías cualitativas

Se han implementado, tanto en el Banco, como en las Empresas del Grupo Financiero, las siguientes metodologias cualitativas propuestas por Basilea:

· · Diagramación de Procesos-Riesgos, configurando el mapa de riesgos de los procesos operativos criticos de Banco Pastor para cada una de las lineas de negocio definidas en Basilea II.
· Inventario de riesgos operacionales y descripción de controles existentes.
Cuestionarios de auto-evaluación que miden la exposición de la Entidad a dichos riesgos y valoran los controles asociados.
• Identificación y captura de los Indicadores del Riesgo (KRI) mas significativos y que mayor correlación tienen con la potencial ocurrencia del riesgo y sus impactos.

Como resumen del trabajo realizado hasta la techa en este apartado, destacaremos las siguientes cifras:

• Hasta la fecha, se ha realizado el mapa de 144 procesos a Nivel I, identificando 1.478 riesgos operacionales y sus correspondientes controles, habiendo propuesto, de acuerdo con las Unidades responsables de los distintos procesos, 223 medidas de mejora.

· Asimismo, se han revisado 14 planes de contingencia tecnológicos, tanto en Banco Pastor, como en empresas del Grupo, analizando aspectos relativos a cobertura, pruebas realizadas, documentación y planes de formación.
· Se ha realizado un estudio de 47 empresas subcontratadas, evaluando tanto aspectos cualitativos (existencia de contratos, SLAs, etc.) como cuantitativos, calculando su aportación al VaR Operacional en los distintos procesos/actividades subcontratadas.

Metodologías cuantitativas

Construcción de una base de datos de eventos de pérdidas íntegra y, con un volumen de datos histórico adecuado para la realización de modelizaciones estadísticas, al objeto de asegurar la consecución de los requerimientos exigidos por Basilea II para la aplicación de un modelo avanzado para el cálculo del capital regulatorio. Nuestra Base de datos ha ido evolucionando desde una introducción básicamente manual, a un modelo mixto, en el que se han creado interfases con otras Bases de datos críticas existentes en la organización, así como con cuentas contables que se han creado "ad hoc" para recoger eventos operacionales.

Asimismo, en este ejercicio se ha formalizado nuestra adhesión a ORX (Operational Riskdata Exchange Association), organización internacional cuyo principal objetivo es el intercambio de pérdidas por riesgo operacional entre sus miembros; lo que va a permitir Banco Pastor, desde un primer momento, realizar un ejercicio de benchmarking, tanto con entidades nacionales, como internacionales, y, a futuro, formará parte de los cálculos de capital por riesgo operacional.

Nuestra base de datos, que acumula eventos desde Enero 2004, ha registrado en el periodo comprendido entre Enero y Diciembre del ejercicio 2007 un total de 5.622 eventos que alcanzan una Pérdida Total Neta de 2,4 millones de euros. Los datos facilitados no incluyen las pérdidas operacionales relacionadas con el riesgo de crédito.

31.7. Riesgo de cumplimiento y riesgo reputacional

El riesgo de cumplimiento se define como el riesgo de quebrantos producidos por sanciones legales, pérdidas financieras o de reputación, derivados del incumplimiento de leyes, normas, reglamentos, códigos de conducta, así como de los principios o estándares de buenas prácticas de aplicación en su actividad.

El riesgo reputacional se define como el posible daño en la imagen, prestigio o reputación del Banco, derivado de percepciones negativas que clientes y terceras personas en general pudieran tener en relación con sus prácticas de negocio, sean ciertas o no y y que puedan afectar a su base de clientes, a sus costes de litigación o a sus ingresos.

En Banco Pastor existe una arraigada cultura de cumplimiento y un compromiso de funcionamiento institucional conforme a los mas estrictos cánones de comportamiento ético para garantizar y reforzar su Reputación e Integridad Corporativa, como queda patente en la primera Guía de Conducta Profesional aprobada por el Consejo de Administración en 1986 y actualizada en el año 2000 como Codigo de Conducta Profesional donde, además de explicitarse los valores que deben presidir todas las actuaciónes de los empleados del Banco, se contemplan expresamente aspectos de transparencia con la clientela, conflictos de intereses y actitud proactiva de colaboración para evitar la comisión por terceros de actuaciones que se pudieran tipificar como delito.

El Banco anticipándose a las exigencias normativas que establecen la obligatoriedad de contar con una Función de Cumplimiento Normativo, de acuerdo tanto con las normas que transponen la Directivas MFLD a la normativa española en vigor desde el 1 de noviembre de 2007 (Ley 47/2007 del 19 de diciembre de 2007 y el Real Decreto 217/2008 de 15 de febrero de 2008, sobre el régimen juridico de las empresas de inversion y las demás entidades que prestan servicios de inversión), como con la transposición de la directiva de adecuación de capital de las empresas de servicios de inversión y las entidades de crédito (Ley 36/2007, de 16 de noviembre, y Ley 47/2007, de 19 de noviembre desarrolladas por el Real Decreto 216/2008, de 15 de febrero , de recursos propios de las entidades financieras), creó la Unidad de Cumplimiento Normativo en Septiembre de 2006, encuadrada en la Dirección de Auditoria y Control que depende directamente de la Presidencia.

La mision de la Unidad de Cumplimiento es asegurar que tanto el Riesgo de Cumplimiento como el Riesgo Reputacional se gestionan adecuadamente, con un criterio preventivo anticipandose a las posibles modificaciones en las regulaciones, articulando sus actividades en tornó a tres objetivos:

Asesorar a la organización ante los cambios en el entorno normativo, promoviendo la adecuada adaptación de las políticas y procedimientos.
· Promover que los gestores de los distintos procesos aplican los controles que aseguren un estricto cumplimiento de las políticas y procedimientos establecidos incorporando la información necesaria para identificar y evaluar eventuales riesgos de Cumplimiento,
· Desarrollar actividades de monitorización y examen de los procesos criticos que expongan al Banco a Riesgo Reputacional y Riesgo de Cumplimiento, identificando y evaluando dichos riesgos y promoviendo las medidas correctoras.

En coherencia con lo antedicho, se siguen al más alto nivel del Banco todos los aspectos relacionados con

reclamaciones de nuestros clientes. Existe un Comité interdisciplinar de Prevención de Blanqueo de Capitales que propone al Consejo de Administración las medidas necesarias para la más eficaz actuación del Banco en todo lo concerniente a este importante aspecto y es, asimismo, el Consejo de Administración quien recibe información sobre la actuación del Organo de Seguimiento del Reglamento Interno de Conducta en el ámbito del Mercado de Valores.

En este sentido, la unidad de Cumplimiento Normativo ha participado desde el principio en todo el proceso necesano para la elaboración del Plan de Adaptación a MiFID, estableciendose una metodología de trabajo que permitirá que el Grupo se asegure de estar contemplando todos los aspectos necesarios para el mejor cumplimiento de los requerimientos normativos desde su origen. Asimismo, se ha establecido la responsabilidad de Cumplimiento normativo de realizar un analisis anual sobre el grado de cumplimento del plan de adaptación efectuado.

cualitativa propuesta por la British Banker Association incluye un factor subjetivo en una escala del 0 al 5, expresando la relación y el daño reputacional asociado con el evento de pérdida operacional. Existe un inventario de riesgos reputacionales que se actualiza periódicamente, elaborandose un reporte mensual.

32. OTRA INFORMACIÓN SIGNIFICATIVA

32. 1. Garantías financieras

Corresponde a los importes que el Banco deberá pagar por cuenta de terceros en el caso de no hacerlo quienes originalmente se encuentran obligados al pago, en respuesta a los compromisos asumidos por el en el curso de su actividad habitual.

Seguidamente se muestra su composición al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
Avales y otras cauciones prestadas	1.819.164	1.709.410
Créditos documentarios irrevocables	127.002	137.226
TOTAL	1.946.166	1.846.636

Una parte significativa de estos importes llegará a su vencimiento sin que se materialice ninguna obligación de pago para el Banco, por lo que el saldo conjunto de estos compromisos no puede ser considerado como una necesidad futura real de financiación o liquidez a conceder a terceros por el Banco.

Los ingresos obtenidos de los instrumentos de garantia se registran en los capitulos "Comisiones percibidas" e "Intereses y rendimientos asimilados" (por el importe correspondiente a la actualización del valor de las comisiones) de las cuentas de pérdidas y ganancias del ejercicio 2007 y se calculan aplicando el tipo

establecido en el contrato del que traen causa sobre el importe nominal de la garantia.

Las provisiones registradas para la cobertura de estas garantías prestadas, las cuales se han calculado aplicando criterios similares a los aplicados para el cálculo del deterioro de activos financieros valorados a su

coste amortizado, se han registrado en el epígrafe "Provisiones para riesgos y compromisos contingentes" de los balances de situación (véase Nota 23).

32. 2. Disponibles por terceros

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, las diferencias entre los importes que los acreditados estaban autorizados a disponer y los realmente dispuestos por ellos ascendían a:

	Miles de Euros
	2007	2006
Con disponiblidad inmediata	2.873.832	2.028.574
Entidades de crédito	457.506	63.283
Sector Administraciones Públicas	6.870	1.880
Otros sectores	2.409.456	1.963.411
Con disponiblidad condicionada	1.462.347	1.343.617
Entidades de crédito	111.339	11.556
Sector Administraciones Públicas	4.818	23.998
Otros sectores	1.346.190	1.308.063
TOTAL DISPONIBLES	4.336.179	3.372.191

32. 3. Recursos de terceros gestionados por el Grupo

El detalle de los recursos fuera de balance gestionados por el Grupo a 31 de diciembre de 2007 y 2006 se

indica a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
Fondos de Inversión Mobiliaria	1.996.465	2.136.698
Fondos de Pensiones	496.132	453.713
TOTAL	2.492.597	2.590.411

32.4. Titulización de activos

Durante los ejercicios 2007 y 2006, el Banco ha realizado diversas operaciones de titulización de activos mediante la cesión de préstamos y créditos de su cartera a distintos fondos de titulización, en las que, como consecuencia de las condiciones acordadas en la transferencia de estos activos, ha conservado riesgos y participación en beneficios de estos activos de manera significativa (básicamente un cierto riesgo de crédito

acotado de las operaciones transferidas y recuperación de parte del exceso de margen cedido al vehículo o beneficio del fondo).

Miles de Euros

Miles do Europe

El Banco ha originado 16 emisiones de Titulización desde el año 1999 hasta el 31 de diciembre de 2007. Los préstamos titulizados son de naturaleza hipotecaria y prestamos a Pymes. A continuación se detallan los Fondos de Titulización constituidos vivos al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

FONDO DE TITULIZACIÓN / GESTORA	2007	2006
TDA EMPRESAS PASTOR 5 /TDA SGFT	548.078
GC PASTOR HIPOTECARIO 5, FTA / Gesticaixa SGFT	655.570
TDA PASTOR CONSUMO / TDA SGF I	274.860
GC FTPYME PASTOR 4, FTA / Gesticaixa, SGFT	422.094	603.850
IM PASTOR 4, FTH / Intermoney Titulización, SGFT	696.161	830.350
EdT FTPYME PASTOR 3, FTA / Europea de Titulización, SGFT	221.079	332.619
IM PASTOR 3, FTH / Intermoney Titulizacion, SGFT	571.341	/01.843
GC FTPYME PASTOR 2, FTA / Gesticaixa, SGFT	248.515	348.007
IM PASTOR 2, FTH / Intermoney Titulización, SGFT	517.764	624.403
GC FTPYME PASTOR 1, FTA / Gesticaixa, SGFT	53.150	76.518
TDA PASTOR 1, FTA / TDA, SGFT	204.969	245.643
GC FTGENCAT II, FTA / Gesticaixa, SGFT	8.229	11.977
TDA 3, FTA / TDA, SGFT	24.209	35.021
IDA 13, FTA / TDA, SGFT	45.100	53.946
TDA 10, FTH / TDA, SGFT	27.924	34.790
AYT ADMINISTRACIONES 1 / Ahorro y Titulización, SGFT	148.145	129.543
TOTAL	4.667.188	4.028.510

Conforme establece la normativa de Banco de España se integraron en el balance aquellas transferencias de activos realizadas con posterioridad al 1 de enero de 2004, en las que se mantenía, total o parcialmente, el control o se retenía el riesgo. El importe de los préstamos tituíizados que se incorporan al balance figuran en el epigrafe Inversiones Crediticias - Crédito a la clientela de situación adjuntos (Nota 11), Adicionalmente, se ha registrado un pasivo financiero por el mismo importe, que se refleja en el epígrafe

"Pasivos Financieros a coste amortizado" del balance, según criterio establecido por la Circular 4/2004 del Banco de España.

El detalle de los saldos de préstamos titulizados que se mantienen íntegramente en balance y los dados integramente de baja en balance al 31 diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	mits ve culus
	2007	2006
Permanecen integramente en balance	1.439.765	3.441.071
Dados integramente de baja del balance	3.227.423	587.439
TOTAL	4.667.188	4.028.510

32. 5. Servicios de inversión

En los ejercicios 2007 y 2006, el Banco ha realizado los siguientes servicios de inversión por cuenta de terceros:

. .

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

	Miles de Euros
	2007	2006
Activos adquiridos en nombre propio por cuenta de terceros	449.997	188.062
Instrumentos financieros confiados por terceros	7.607.266	8.125.419

Las comisiones cobradas por estos servicios se incluyen en el capítulo "Comisiones Percibidas" de las cuentas de pérdidas y ganancias.

32. 6 Activos financieros dados de baja del balance por causa de su deterioro

Seguidamente se muestra el resumen de los movimientos que tuvieron lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en las partidas dadas de baja del balance de situación por considerarse remota su recuperación:

	Miles de Euros
	2007	2006
IMPORTES AL INICIO DEL EJERCICIO	412.062	395.888
Adiciones por:
Recuperación remota	74.711	27.852
Otras causas	0
Total adiciones	74.711	27.852
Recuperaciones:
Refinanciaciones y reestructuraciones	(72)	(1)
Cobro en efectivo sin financiación adicional	(14.388)	(7.178)
Adjudicación de activos	(170)	(157)
Total recuperaciones	(14.630)	(7.336)

Bajas definitivas por:

IMPORTES AL CIERRE DEL EJERCICIO	444.105	412.062
Total bajas definitivas	(28.038)	(4.342)
Otras causas	(9,142)	(650)
Condonacion	(18.896)	(3.692)

32. 7 Intereses y comisiones en suspenso

Al 31 de diciembre de 2007, rendimientos financieros por un importe aproximado a 26.273 miles de euros (16.403 miles de euros al 31 de diciembre de 2006) habían sido devengados aunque no figuran registrados en los balances de situación por existir dudas en cuanto a la posibilidad de su cobro.

33. INTERESES Y RENDIMIENTOS ASIMILADOS

Seguidamente se desglosa el origen de los intereses y rendimientos más significativos devengados por el Banco en los ejercicios 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
Depósitos en entidades de credito	115.611	85.259
Credito a la clientela	1.131.946	815.528
Valores representativos de deuda	38.284	19.982
Activos dudosos	7,576	8.676
Rectificación de ingresos con origen en coberturas contables	3.250	(153)
Otros rendimientos	1.624	1.800
TOTAL	1.298.291	931.092

34. INTERESES Y CARGAS ASIMILADAS

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Banco de España	1.213	1.672
Depositos de entidades de credito	68.189	41.529
Depositos de la clientela	433.810	300.369
Debitos representados por valores negociables	240.925	151.875
Pasivos subordinados (Nota 22.5)	35.032	29.684
Rectificación de costes con origen en coberturas contables	(53)	(30.186)
Coste imputable a los fondos de pensiones constituidos (Nota 23)	2.573	2.627
Otras cargas	10.184	1.992
TOTAL	791.873	499.562

35. RENDIMIENTO DE INSTRUMENTOS DE CAPITAL

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias por carteras y por naturaleza de los instrumentos financieros es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Instrumentos de capital clasificados como:
Participaciones en entidades dependientes, multigrupo y asociadas	4.747	8.707
Activos financieros disponibles para la venta	16.471	17.614
TOTAL	21.218	26.321

36. COMISIONES PERCIBIDAS

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias es:

COMISIONES PERCIBIDAS CON ORIGEN EN:	Miles de Euros
	2007	2006
Financiación facilitada a terceros	4.208	4.218
Disponibilidad de fondos	4.208	4.218
Operaciones sindicadas

Gestion y administración de	19.447	20.200
Fondos de inversion	16.071	17.318
Fondos y planes de pensiones	2.937	2.613
Patrimonios propiedad de terceros	439	269
Servicios de inversión	9.749	9.076
Aseguramiento y colocacion de valores emitidos por terceros	684	429
Intermediacion en operaciones del mercado de valores	2.927	2.397
Mantenimiento de depósitos de terceros	6.138	6.250
Cambio de moneda	275	278
Garantias financieras	23.418	20.938
Servicios de cobros y pagos	77.725	68.884
Otras comisiones	43.472	35.726
TOTAL	178.294	159.320

37. COMISIONES PAGADAS

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Servicios de cobros y pagos	255	256
Comisiones cedidas a terceros	19.890	19.766
Otras comisiones	5.130	4.060
TOTAL	25.275	24.082

38. RESULTADOS DE OPERACIONES FINANCIERAS

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias, en función del origen de las partidas que lo conforman:

116 = 11 0 1 7

	Miles de Euros
	2007	2006
Cartera de negociación	1.195	463
Otros instrumentos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias	(139)	57
Activos financieros disponibles para la venta	10.914	2.583
Inversiones crediticias	4,948	1 399
TOTAL	16.918	4.502

Atendiendo a la naturaleza de los instrumentos financieros que dieron lugar a estos saldos, su desglose es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Renta fija	5.433	565
Renta variabie	4.855	2.712
Otros	6.630	1.225
TOTAL	16.918	4.502

39. DIFERENCIAS DE CAMBIO

Al 31 de diciembre de 2007, el saldo de este capitulo de las cuentas de perdidas y ganancias es positivo por importe de de 5.293 miles de euros, mientras que al 31 de diciembre de 2006 era negativo por importe de 74 miles de euros.

En ambos ejercicios, las diferencias de cambio están originadas fundamentalmente por las operaciones de venta en contado de excedentes de pasivos en dólares USA contra euros realizadas por el Banco, eliminando el riesgo de cambio inherente a estas operaciones a través de derivados forex (compras a plazo en sentido inverso). De acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, estas posiciones netas, contado-plazo, no pueden clasificarse como coberturas contables de riesgo de cambio, por lo que los resultados netos de estas operaciones se registran en el epigrafe "Diferencias de cambio".

40. OTROS PRODUCTOS DE EXPLOTACIÓN

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias es:

Miles de Euros 2007 2006

TOTAL	16.290	15.716
Otros productos de explotacion	1.774	1.765
Comisiones financieras compensadoras de costes directos	12.781	12.672
Gastos recuperados por su incorporacion al coste de activos intangibles (Nota 18)	1.045	827
Ingresos de las inversiones inmobiliarias (Nota 17.2)	690	45%

Advertising the country of the states of the states of

41. GASTOS DE PERSONAL

A 31 de diciembre de 2007 y 2006, la composición de los gastos de personal es:

miles de curos
2007	2006
157.172	140.350
38.413	34.678
700	3.383
2.268	2.194
11.688	8.865
210.241	189.470

El número medio de empleados del Banco, distribuido por categorías profesionales y género, es el siguiente:

	Numero medio de Personas
	Hombres		Mujeres		Mujeres	TOTAL 2006
Alta Direccion	ח	2	ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘ	5	1	/
Tecnicos	1.900	990	2.890	1.795	888	2.683
Administrativos	516	508	1.024	521	439	960
Servicios generales	17		17	19	()	19
TOTAL	2.438	1.500	3.938	2.340	1.329	3.669

41. 1. Retribuciones en especie

En los ejercicios 2007 y 2006 existían las siguientes retribuciones en especie:

Anticipos sin intereses a favor de todo el personal, pactados en convenio, aunque existe alguna modalidad restringida para fines específicos no regulada por convenio.
Anticipo sin intereses a favor de todo el personal del Banco y su Grupo para adquisición de acciones del Banco en la operación de ampliación de capital llevada a cabo en el mes de noviembre del ejercicio 2004. El plazo máximo fue fijado en 8 años y el importe máximo por empleado en 30 miles de euros.
· Seguro de vida, que contempla las prestaciones de fallecimiento e invalidez, a favor del personal apoderado, por un importe equivalente al salario anual de cada empleado apoderado. Constituye una remuneración graciable implantada en el ejercicio 2005 y no contemplada en convenio.

Todos los conceptos anteriores se registran como gasto en el epigrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias, por los siguientes importes:

• En el caso de los préstamos y anticipos, se registra el gasto por el importe correspondiente a la diferencia entre el tipo de interés de mercado y el tipo aplicado al personal. Simultáneamente, se registra un importe equivalente como ingreso en el epígrafe de "Intereses y rendimientos asimilados".

• En el caso del seguro de vida, se registra el gasto por el importe correspondiente al coste del seguro para la entidad.

Adicionalmente, en el ejercicio 2006 el Banco implantó un sistema de remuneraciones basadas en instrumentos de capital de acuerdo con un plan de incentivos que entró en vigor en dicho ejercicio (plan incentivos Delta), que comprende el trienio 2006-2008 y está condicionado a la consecución de los objetivos de negocio establecidos en el plan estratégico para dicho período. El número máximo de Banco que se entregará en caso de cumplimiento de dichos objetivos será de 916.204 acciones. El gasto correspondiente se períodifica anualmente, registrando la contrapartida en el epígrafe "Otros instrumentos

de capital" del Patrimonio Neto. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el gasto correspondiente por este concepto, que se encuentra recogido dentro del epígrafe "Gastos de Personal", asciende a 3.751 y 1.875 miles de euros, respectivamente.

42. OTROS GASTOS GENERALES DE ADMINISTRACIÓN

El desglose del saldo de este capitulo de las cuentas de pérdidas y ganancias es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Tecnologia y sistemas	9.596	9.628
Comunicaciones	5.729	5.198
Publicidad	3.9gg	2.485
Inmuebles e instalaciones	11.840	10.801
Tributos	332	3.662
Alquileres	16.889	14.523

TOTAL	75.279	71.494
Otros gastos de administracion	26.894	25.197

42. 1. Otra información

Incluido en el saldo de "Otros gastos de administración" se recogen los honorarios satisfechos por el Banco por la auditoría de sus cuentas anuales y otros trabajos. En el ejercicio 2007 y 2006, estos gastos ascendieron a 294 y 297 miles de euros, según el siguiente detalle:

	Miles de Euros
	2007	2006
Trabajos de auditoria	248	251
Otros trabajos	46	46
TOTAL	294	297

43. OTRAS CARGAS DE EXPLOTACIÓN

El desglose del saldo de este capitulo de las cuentas de pérdidas y ganancias es:

...

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

	Miles de Euros
	2007	2006
Contribución al Fondo de Garantia de Depositos (Nota 1.9.)	5.706	4.854
Gastos de las inversiones inmobiliarias (Nota 17.2)	103	47
Otros	379	363
TOTAL	6.188	5.264

44. OTRAS GANANCIAS Y PÉRDIDAS

El desglose del saldo de estos capítulos de las cuentas de pérdidas y ganancias es:

	Miles de Euros
	2007		2006
	GANANCIAS	PERDIDAS	GANANCIAS	PERDIDAS
Por venta de activo material	1.367	ਦਰੋਰੇ	3.121	90
Por venta de participaciones (Nota 15)	3.292		6.857	ટેને
Por pagos a pensionistas		1.213		1.452.
Aportaciones extraordinarias a planes de aportacion definida				1.612
Ganancias actuariales en fondos de pensiones	2.345		3.818
Otros conceptos	910	3.228	775	4.019
TOTAL	7.914	5.140	14.571	7.228

45. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

El detalle de los saldos más significativos mantenidos por el Banco con las entidades dependientes, multigrupo y asociadas, así como el efecto en las cuentas de las transacciones realizadas con las mismas, se muestra a continuación:

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

	Miles de Euros
		2007		2006
	Entidades dependientes	Entidades multigrupo	Entidades asociadas	Entidades dependientes	Entidades multigrupo	Entidades asociadas
ACTIVO:
Créditos sobre clientes	422.881	28.434	171.609	292.951		118.265
PASIVO:
Debitos a clientes	510.334	122	7.933	446.585	દિવે	2.577
Otros saldos pasivos	462.169			111.836
PERDIDAS Y GANANCIAS:
Gastos	40.869			24.029
Ingresos	50.472			34,977

OTROS COMPROMISOS:

Riesgos contingentes	329.491	ਉਥੇਰੇ	52.872	342.213	849	16.814
Compromisos contingentes	474.983	39.244	4.406	933.777	6.000

Las operaciones con miembros del Consejo de Administración y de la Alta Dirección del Banco al 31 de diciembre de 2007 y 2006 se encuentran recogidas en la Nota 6.

Los saldos más signíficativos mantenidos por el Banco con los accionistas significativos y el efecto en las cuentas de resultados de las transacciones realizadas con los son los siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
ACTIVO:
Créditos sobre clientes	22.787	8.715
PASIVO:
Débitos a clientes	21.024	23.554
PERDIDAS Y GANANCIAS:
Gastos	1 ਰੇਤ	191
Ingresos	615	336
OTROS COMPROMISOS:
Riesgos contingentes	288.76 54	3
Compromisos contingentes	3.208

ANEXOS 포

ANEXO I

GRUPO BANCO PASTOR BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros

2007 2006

ACTIVO

ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘ		Show Shall State States
CAJA Y DEPOSITOS EN BANCOS CENTRALES	1.031.598	846.584
CARTERA DE NEGOCIACIÓN	137.602	85.682
Valores representativos de deuda	11.311	30.116
Otros instrumentos de capital	5.650	8.475
Derivados de negociación	54.641	47.091
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PERDIDAS Y
GANANCIAS	250.648	36.374
Valores representativos de deuda	230.574	15.252
Otros instrumentos de capital	20.074	21.122
ACTIVOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA	1.482.485	1.376.823
Valores representativos de deuda	922.571	908.100
Otros instrumentos de capital	559.914	468.723
Pro-memoria: Prestados o en garantía	350.603	600.000
INVERSIONES CREDITICIAS	21.576.347	20.646.984
Depositos en entidades de credito	1.047.417	806.653
Credito a la clientela	20.427.886	19.681.641
Otros activos financieros	101.044	158.690
Pro-memoria: Prestados o en garantia	3.283.443	2.522.515
CARTERA DE INVERSION A VENCIMIENTO	18.688	19.291
DERIVADOS DE COBERTURA	6.762	11.141
ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA	23.107	2.813
Activo material	23.107	2.813
PARTICIPACIONES	29.900	42.169
Entidades asociadas	21.442	21.469
Entidades multigrupo	8.458	20.700
ACTIVOS POR REASEGUROS	5.226	4.501
ACTIVO MATERIAL	357.004	340.399
De uso propio	303.348	285.108
Inversiones inmobiliarias	51.533	51.945
Otros activos cedidos en arrendamiento operativo	2.123	3.346
ACTIVO INTANGIBLE	17.345	12.502
Fondo de comercio	2.659	41
Otro activo intangible	14,686	12.461
ACTIVOS FISCALES	171.758	169.927
Corrientes	15.605	12.471
Diferidos	156.153	157.456
PERIODIFICACIONES	117.570	74.213
OTROS ACTIVOS	100.417	112.844
Existencias	81.624	92.493
Resto	18.793	20.351
TOTAL ACTIVO	25.326.457	23.782.247

Miles de Euros

PASIVO	2007	2006
CARTERA DE NEGOCIACION	71.792	597.363
Derivados de negociacion	71.792	83.217
Posiciones cortas de valores		514.146
OTROS PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PERDIDAS Y
GANANCIAS	206.082
Depósitos de la clientela	206.082
PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO	22.806.361	21.190.850
Depositos de bancos centrales	160.905
Depositos de entidades de crédito	1.631.525	680.781
Depósitos de la clientela	12.956.482	10.966.395
Debitos representados por valores negociables	6.978.168	8.517.830
Pasivos subordinados	703.697	711.551
Otros pasivos financieros	375.584	314.293
DERIVADOS DE COBERTURA	138.957	70.058
PASIVOS POR CONTRATOS DE SEGUROS	130.046	124.931
PROVISIONES	169.516	189.152
Fondos para pensiones y obligaciones similares	91.073	116.368
Provisiones para impuestos	18 249	14.6/1
Provisiones para riesgos y compromisos contingentes	20.699	19.584
Otras provisiones	39.495	38.529
PASIVOS FISCALES	141.610	129.384
Corrientes	1.372	7.748
Diferidos	140.238	121.636
PERIODIFICACIONES	89.312	94.445
OTROS PASIVOS	2.547	3.522
Resto	2.547	3.522
TOTAL PASIVO	23.756.223	22.399.705
	Miles de Euros
PATRIMONIO NETO	2007	2006
INTERESES MINORITARIOS	76.507	94.803

INTERESES MINORITARIOS AJUSTES POR VALORACION

Activos financieros disponibles para la venta Coberturas de los flujos de efectivo FONDOS PROPIOS

FONDOS PROPIOS	1.278.188	1.121.044
Capital o fondo de dotación	86.356	86.356
Emitido	86.356	86.356
Prima de emisión	180.882	193.208
Reservas	843.796	719.311
Reservas (pérdidas) acumuladas	842.149	716.573
Reservas (perdidas) de entidades valoradas por el método de la participacion	1.647	2.738
Entidades asociadas	901	1.074
Entidades multigrupo	746	1.664
Otros instrumentos de capital	5.626	1.875
Resto	5.626	1.875
Menos: Valores propios	(12.736)	(12.881)
Resultado atribuido al grupo	202.134	156.016
Menos: Dividendos y retribuciones	(27.870)	(22.841)
TOTAL PATRIMONIO NETO	1.570.234	1.382.542
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	25.326.457	23.782.247
	Miles de Euros
PRO-MEMORIA	2007	2006
RIESGOS CONTINGENTES		1.616.675

Garantías financieras COMPROMISOS CONTINGENTES

Disponibles por terceros

1.616.675 1.504.423 3.946.285 3.812.302 3.870.238 3.286.860

Otros compromisos

123

215.539

166.695

166.483

ANEXO II

GRUPO BANCO PASTOR

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros
2007	2006
1.301.692	937.812
(784.393)	(496.212)
AS 96 12	111 5281

INTERESES Y RENDIMIENTOS ASIMILADOS INTERESES Y CARGAS ASIMILADAS

Remuneración de capital con naturaleza de pasiyo financiero

ventificialism de capitar con namiciera de passar maneici o		(22.JZU)
Otros	(784.393)	(484.684)
RENDIMIENTO DE INSTRUMENTOS DE CAPITAL	15.175	17.218
A) MARGEN DE INTERMEDIACION	532.474	458.818
RESULTADOS DE ENTIDADES VALORADAS POR EL METODO DE LA PARTICIPACIÓN	8.463	20.844
Entidades asociadas	7.505	17.557
Entidades multigrupo	ને કે છે. જિલ્લાના ગુજરાત રાજ્યના ઉત્તર પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશ	3.287
COMISIONES PERCIBIDAS	185.580	166.576
COMISIONES PAGADAS	(24.477)	(23.588)
ACTIVIDAD DE SEGUROS	8.534	6.203
Primas de seguros y reaseguros cobradas	31.701	19.200
Primas de reaseguros pagadas	(5.000)	(3.948)
Prestaciones pagadas y otros gastos relacionados con seguros	(21.902)	(27.376)
Dotaciones netas a pasivos por contratos de seguros	(9.551)	2.993
Ingresos financieros	14.008	16.630
Gastos financieros	(122)	(1.296)
	24.295	8.913
RESULTADOS DE OPERACIONES FINANCIERAS (NETO)	750
Cartera de negociación		(103)
Otros instrumentos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias	(139)	5/
Activos financieros disponibles para la venta	18.736	7.560
Inversiones crediticias	4.948	1 399
DIFERENCIAS DE CAMBIO (NETO)	5.251	(67)
B) MARGEN ORDINARIO	740.120	637.699
VENTAS E INGRESOS POR PRESTACION DE SERVICIOS NO FINANCIEROS	79.939	21.824
COSTE DE VENTAS	(71.800)	(17.936)
OTROS PRODUCTOS DE EXPLOTACION	28.509	27.805
GASTOS DE PERSONAL	(221.781)	(203.795)
OTROS GASTOS GENERALES DE ADMINISTRACION	(82.263)	(77.364)
AMORTIZACION	(29.933)	(29.019)
Activo material	(26.130)	(26.138)
Activo intanqible	(3.803)	(2.881)
OTRAS CARGAS DE EXPLOTACION	(6.456)	(5.585)
C) MARGEN DE EXPLOTACION	436.335	353.629
PERDIDAS POR DETERIORO DE ACTIVOS (NETO)	(127.017)	(92.034)
Activos financieros disponibles para la venta	504	1.708
Inversiones crediticias	(126.169)	(93.950)
Cartera de inversion a vencimiento	14	15
Activos no corrientes en venta		197
Resto de activos	(1.456)	(4)
DOTACIONES A PROVISIONES (NETO)	(12.348)	(13.291)
INGRESOS FINANCIEROS DE ACTIVIDADES NO FINANCIERAS	862	1.097
GASTOS FINANCIEROS DE ACTIVIDADES NO FINANCIERAS	(4.121)	(1.160)
OTRAS GANANCIAS	7.012	11.331
Ganancias por venta de activo material	1.848	3.650
	1.622	2.646
Ganancias por venta de participaciones
Otros conceptos OTRAS PERDIDAS	3,542	5.035
	(5.558)	(8.905)
Pérdidas por venta de activo material Pérdidas por venta de narticipaciones	(756)	(352) 45

i en araga por venta de participaciones
Otros conceptos	(4.802)	(8.508)
D) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	295.165	250.667
IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS	(86.316)	(88.814)
E) RESULTADO DE LA ACTIVIDAD ORDINARIA	208.849	161.853
F) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO	208.849	161.853
RESULTADO ATRIBUIDO A LA MINORIA	6.715	5.837
G) RESULTADO ATRIBUIDO AL GRUPO	202.134	156.016

ANEXO III

GRUPO BANÇO PASTOR

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros
2007	2006
48.844	147.245
49 056	156.277

INGRESOS NETOS RECONOCIDOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO Activas financiaros dicnonibles para la vanta

Activos financieros disponibies para la venta	ﺍﯾﺴﺎ ﮐﯽ ﮐﮯ ﺍﯾﮏ ﮨﮯ ﮐﮧ ﺗﺎ ﮨﮯ ﮐﮧ ﺗﺎ ﮨﮯ ﮐﮧ ﺍﺱ ﮐﯽ ﮐ	A San San Same & Same
Ganancias (Pérdidas) por valoración	51.344	214.571
Importes transferidos a la cuenta de perdidas y ganancias	18.736	7.560
Impuesto sobre beneficios	(21.024)	(65.854)
Coberturas de los flujos de efectivo	(212)	226
Ganancias (Pérdidas) por valoración	(303)	325
Impuesto sobre beneficios	91	(
Diferencias de cambio	** Hot H	(7.610)
Ganancias (Pérdidas) por valoración		(7-610)
Activos no corrientes en venta		(1.648)
Ganancias (Pérdidas) por valoración		(2.535)
Impuesto sobre beneficios		887
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIÓ	208.849	161.853
Resultado consolidado publicado	208.849	161.853
INGRESOS Y GASTOS TOTALES DEL EJERCICIO	257.693	309.098
Entidad dominante	250.978	303.261
Intereses minoritarios	6.715	5.837

●

Carlos

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

ANEXO IV

GRUPO BANCO PASTOR ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros 2007 2006

1. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION

Rocultado del eierricio.

Resultado del ejercicio	208.849	161.853
Ajustes al resultado:	306.977	218.880
-Amortización de activos materiales (+)	26.130	26.138
-Amortización de activos intangibles (+)	3.803	2.881
-Perdidas por deterioro de activos (neto) (+/-)	127.017	92.034
-Dotaciones netas a pasivos por contratos de seguros (neto) (+/-)	9,551	(2.993)
-Dotaciones a provisiones (neto) (+/-)	12.348	13.291
-Ganancias/Pérdidas por venta de activo material (+/-)	(1.092)	(3.298)
-Ganancias/Pérdidas por venta de participaciones (+/-)	(1.622)	(2.601)
«Resultados de entidades valoradas por el metodo de la participación (+/-)	(8.463)	(20.844)
-Impuestos (+/~)	86.316	88.814
~Otras partidas no monetarias (+/-)	52.989	25.458
Resultado ajustado	515.826	380.733
Aumento/Disminución neta en los activos de explotacion	(4.220.255)	(3.539.193)
-Cartera de negociación	(51.920)	(34.438)
-Valores representativos de deuda	(47.195)	3.481
-Otros instrumentos de capital	2.825	(7.380)
-Derivados de negociación	(7.550)	(30.539)
-Otros activos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias	(33.148)	18.003
-Valores representativos de deuda	(34.196)	17.043
-Otros instrumentos de capital	1.048	960
-Activos financieros disponibles para la venta	(206.028)	(354.196)
-Valores representativos de deuda	(195.688)	(345.210)
- Otros instrumentos de canital	1 4 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1	and the country of the country of the country of

ours nisu allennas de canto	(10.340)	(6.986)
-Inversiones crediticias		(3.929.991) (3.109.471)
-Depositos en entidades de crédito	(231.663)	667.890
-Credito a la clientela	(3.755.361)	(3.766.086)
-Otros activos financieros	57.033	(11,275)
-Otros activos de explotación	832	(59.091)
Aumento/Disminucion neta en los pasivos de explotación	4.168.978	2.069.222
-Cartera de negociación	(525.571)	575.381
-Derivados de negociacion	(11.425)	61.235
-Posiciones cortas de valores	(514.146)	514.146
-Pasivos financieros a coste amortizado	4.836.371	1.613.874
-Depositos de bancos centrales	159.692
-Depósitos de entidades de credito	941-240	(200.544)
-Depositos de la clientela	2.174.559	1.759.367
-Debitos representados por valores negociables	1.532.578	(62.853)
-Otros pasivos financieros	28.302	117.904
-Otros pasivos de explotación	(141.822)	(120.033)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación (1)	464.549	(1.089.238)

●

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

(CONTINUACIÓN)	Miles de Euros
	2007	2006
2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Inversiones (-)	(80.029)	(33.174)
-Entidades del grupo, multigrupo y asociadas	(9.771)
-Activos materiales	(64.229)	(27.308)
-Activos intangibles	(6.029)	(5.866)
Desinversiones (+)	29.605	84.194
-Entidades del grupo, multigrupo y asociadas	26.696	12.117
-Activos materiales	2.292	3.434
-Cartera de inversion a vencimiento	617	8.448
-Otros activos		60.195
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión (2)	(50.424)	51.020
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
«Adquisición de instrumentos de capital propios (-)	(58.790)	(31.052)
-Enajenación de instrumentos de capital propios (+)	59.346	25.967
-Emision/Amortizacion de otros pasivos a largo plazo (+/-)	(500.000)	997.725
-Aumento/Disminución de los intereses minoritarios (+/-)	(25.011)	(20.051)
-Dividendos/Intereses pagados (-)	(49.247)	(33.051)
-Otras partidas relacionadas con las actividades de financiación (+/-)	344.591	760.115
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación (3)	(229.111)	1.699.653
4. AUMENTO / DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (1+2+3)	185.014	661.435
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	846.584	185.149
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	1.031.598	846.584

ANEXO V

DETALLE DE PARTICIPACIONES DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE BANCO PASTOR EN SOCIEDADES CON ACTIVIDADES SIMILARES

D. Jorge Gost

	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	4.860	Directa
D. Jorge Gost Gijón	Santander Central Hispano	1.000	Directa
	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	2.400	Directa
D. Vicente Arias Mosquera	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	3.600	Directa
D. Alfonso Porras del Corral	Santander Central Hispano	5.000	Directa
	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	3.422	Directa
D. Marcial Campos Calvo-Sotelo	Santander Central Hispano	78	Directa
	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	13.625	Directa
	Bankinter	118	Directa
	Bankinter	11.785	Indirecta
D. José Luis Vázquez Mariño	Banesto	10.000	Directa
	Santander Central Hispano	60.000	Directa
	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	64.480	Directa
	Banca Intesa	12.000	Directa
	Union de Banche Italiane	2.500	Directa
	Alliance & Leicester Bank	1.900	Directa
	Fortis Bank	4.000	Directa
	Barclays	15.000	Directa
	First Community Bancorp California	aðo	Directa
	JP Morgan	6.145	Directa
	Sovereing Bank	20.000	Directa
D. Fernando Diaz Fernández	Santander Central Hispano	1.714	Directa
	Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	1.200	Directa
D. Jose Arnau Sierra	Banco Gallego	प	Directa
D. Joaquín del Pino y Calvo-Sotelo
D. Miguel Sanmartin Losada

ANEXO VI

RESUMEN DEL INFORME ANUAL DE LA OFICINA DE ATENCIÓN AL CLIENTE Y DEFENSOR DEL CLIENTE DE BANCO PASTOR, S.A.

De conformidad con lo establecido en el articulo 17 de la Orden ECO/734/2004, de 11 de marzo, del Ministerio de Economia, sobre los Departamentos y Servicios al Cliente y el Defensor del Cliente de las Entidades Financieras, se resume a continuación el Informe Anual presentado por los titulares del Servicio de Atención al Cliente al Consejo de Administración.

OFICINA DE ATENCIÓN AL CLIENTE

Resumen estadistico de las quejas y reclamaciones atendidas.

Durante el ejercicio 2007 la Oficina de Atención al Cliente ha abierto 928 expedientes de quejas y reclamaciones, 1,42 por cada Oficina, no admitiéndose a tramite 35.

Por tipos de operación las quejas y reclamaciones se han distribuido de la siguiente manera:

Operaciones activas:	19,49%
Operaciones pasivas:	16,44%
Transferencias:	2,26%
Cheques, letras de cambio, pagares recibos y otros efectos:	11,71%
Fondos de inversión:	1,48%
Planes de pensiones:	0,49%
Operaciones en divisa y billetes extranjeros:	0,39%
Valores:	5,02%
Tarjetas de débito y crédito:	11,42%
Seguros:	4,82%
Protección de datos:	0,69%
Cuestiones varias:	25,79%
el análisis realizado de las contestaciones dadas a los clientes resulta la siguiente clasificación:
A favor del reclamante	43,07%
A favor del Banco	35,85%
Sin pronunciamiento	19,35%
Pendientes de resolucion	1,73%

El coste de las reclamaciones en el año 2007 ha sido de 145 miles de euros.

Las resoluciones se han adoptado dentro del marco legal vigente, teniendo presente la normativa de transparencia y protección de la clientela y de las buenas prácticas y usos financieros.

DEFENSOR DEL CLIENTE

Resumen estadistico de las quejas y reclamaciones atendidas.

Las entradas de reclamaciones en el Defensor del Cliente en el ejercicio 2007 fueron 111, 0,17 por cada Oficina, no admitiendose a tramite 29 de ellas.

Motivos y cuestiones planteados en las reclamaciones y quejas

Operaciones activas	22,56%
Operaciones pasivas	24,06%
Tarjetas, cheques, pagarés y otros efectos	9,77%
Operaciones de inversión y valores	10,53%
Seguros	0,75%
Pensiones	0,75%
Cuestiones varias	31,58%
Del análisis realizado en las contestaciones dadas a los clientes resulta la siguiente clasificación:
A favor del reclamante	47,53%
A favor del Banco	38,61%
Pendientes de resolución	13,86%

Las criterios del Defensor para el dictado de sus resoluciones se han atenido a tres principales parametros. Ios contratos concertados entre las entidades financieras y sus clientes, las buenas prácticas bancarias y la equidad.

: "

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

ANEXO VII

ENTIDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

		Actividad	% Derechos de voto				Miles de Euros
Sociedad	Domicilio		controlados por el Banco		Valor Neto en	Datos de la Entidad Participada
			Directos Indirectos Otros			Libros	Pasıvo Activo		Patrimonio
ACCION DE COBRO, S.A.	A Coruña	Auxiliar financiera	100			500	4.152	1.066	3.086
ANDALECIA, S.L.	A Coruña	Inmobiliaria	100	!	-		13	్ని	ന
BOLSHISPANIA, S.A. S.I.C.A.V.	Madrid	Inversion Mobiliaria	37		29	2.031	20.760	57	20.703
GENERAL. DE TERRENOS Y EDIFICIOS, S.L.	A Coruña	Inmobiliaria	100			19.201	79.150	48.265	30.885
GESPASTOR, S.A. S.G.I.I.C.	Madrid	Gestora de I.I.C.	100			3.078	17.234	5.409	11.825
GESTORA INMOBILIARIA LA TOJA, S.A.	Pontevedra	Inmobiliaria	ರಿಗಿ	10		807	1.492	142	1.350
GRUPO LA TOJA HOTELES, S.L.	A Coruna	Gestora	a()		49.95	25.289	63.804	6.134	57.670
INVERPASTOR, S.A. S.L.C.A.V.	A Coruña	Inversion Mobiliaria	21	====	న్ని	2.973	71.643	184	71.459
PASTOR INTERNATIONAL CAPITAL	Islas Cayman	Financiera	100			111	60.741	60.633	108
PASTOR INTERNACIONAL DEBT, S.A.	Madrid	Financiera	100			352	355	10-1	251
PASTOR MEDIACION O.B.S. VINCULADO, S.L.	A Coruña	Servicios	100			361	2.898	1.788	1.110
PASTOR PARTICIPACIONES PREFERENTES,S.A.	A Coruña	Financiera	100			60	254.142	254.057	85
PASTOR REPRESENTACIONES	Argentina	Auxiliar financiera	100				35	33	ു
PASTOR SFRVICIOS FINANCIEROS E.F.C., S.A.	A Coruña	Financiera	100		:	15.199	546.762	531.549	15-213
PASTOR VIDA, S.A. DE SEGUROS	A Coruña	Seguros	100		i	9.530	220.531	191.751	28.780
SOBRINOS DE JOSE PASTOR, S.A.	A Coruña	Sociedad de cartera	100			21.773	11.089	560	10.529
SOBRINOS DE JOSE PASTOR INVERSIONES, S.A.	A Coruña	Sociedad de cartera	100			5.100	28.105	20.380	7.725
UNIVERSAL SUPPORT, S.A.	A Coruña	Servicios telemarketing	100			544	3.206	2.665	541
RESTO DE ENTIDADES	A Coruña	9 60 1	100			37 TOTAL 106.948	411.333	411.218	115

ANEXO VIII

ENTIDADES MULTIGRUPO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Miles de Euros % Derechos de Voto Valor Domicilio Actividad Datos de la Entidad Participada Sociedad Controlados por el Banco Neto en Directos Indirectos Otros Libros Activo Pasivo Patrimonio S.A.INTERNACIONAL DE TERRENOS Y --- 50 23.412 4.092 -

EDIFICIÓS

2.398 TOTAL

...

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

ANEXO IX

ENTIDADES ASOCIADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

Miles de Euros % Derechos de Voto Valor Domicilio Sociedad Datos de la Entidad Participada Controlados por el Banco Neto en Directos Indirectos Otros Libros Activo Pasivo Patrimonio

					TOTAL
PROINALAGA, S.L.	A Coruña	Inmobiliaria	32	---		152		ਤਰੀ
PEREZ TORRES HANDLING, S.A.		Pontevedra	35		:	477	727	1.413
MERCAVALOR, S.A.		Madrid Sociedad de valores	20 -	---	:	646 6 6 45.308 - 45.308 - 45.30	7.726	37.582

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

ANEXO X

REVALORIZACION DEL ACTIVO MATERIAL

Los cuadros adjuntos detallan aquellos inmuebles revalorizados por el Banco en la primera apicación de la normativa establecida por la Circular 4/2004 de Banco de España (1 de enero del ejercicio 2004) y su salón neto en balance al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

ACTIVOS REVALORIZADOS: SALDO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

	Miles de Euros
Poblacion	Importe neto revalorización	Reservas de revalorización	Pasivos fiscales diferidos
CORUNA, Orillamar	5.601	3.640	1.683
CORUNA O.P.	23.621	15.354	7.095
FERROL O.P.	1.841	1.197	553
CORUNA Aga 1	4.668	3.034	1.402
SANTIAGO O.P.	1.812	1,178	544
OURENSE O.P.	2.936	1.908	882
CARBALLINO	450	293	135
PONTEVEDRA O.P.	2.142	1.392	644
VIGO O.P.	5.683	3.694	1.707
MADRID O.P.	33.847	22.001	10.167
MADRID Age 2	2.338	1.520	702
ALCALA DE HENARES	1.062	690	319
GETAFE	1.275	829	383
OVIEDO O.P.	1.552	1.009	466
VALLADOLID O.P.	1.374	893	413
BILBAO O.P.	2.959	1.923	889
VITORIA O.P.	1.290	839	387
BARCELONA O.P.	13.928	9.053	4.184
BARCELONA Ag® 1	1.014	659	305
ZARAGOZA O.P.	4.928	3.203	1.481
VALENCIA O.P.	3.732	2.426	1.121
MURCIA O.P.	1.725	1.121	518
	119.778 TOTAL	77.856	35.980

ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮ

ﺍﯾﺮﺍ ﮐﯽ ﺍﯾﺮﺍﻥ ﮐﮯ ﮐﯿﺎ ﮐﮧ ﮐﯿﺎ ﮔﯿﺎ ﮨﮯ

ACTIVOS REVALORIZADOS: SALDO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

		Miles de Euros
Población		Importe neto revalorización	Reservas de revalorización	Pasivos fiscales diferidos
CORUNA, Orillamar		5.503	3.575	1.651
CORUNA O.P.		23.004	14.943	6.901
FERROL O.P.		1.810	1.176	543
CORUNA Aga 1		4.581	2.976	1.374
SANTIAGO O.P.		1.785	1.159	535
OURENSE O.P.		2.900	1.884	870
CARBALLIÑO		445	289	133
Pontevedra O.P.		2.108	1.369	632
VIGO O.P.		5.580	3.625	1.674
MADRID O.P.		33.434	21.718	10.030
MADRID Aqª 2		2.300	1.494	690
ALCALA DE HENARES		1.048	681	314
GETAFE		1.255	816	377
OVIEDO O.P.		1.529	ਰੇਤੇ ਤੇ	459
VALLADOLID O.P.		1.365	886	410
BILBAO O.P.		2.927	1.902	878
VITORIA O.P.		700	455	210
BARCELONA O.P.		13.723	8.914	4.17
BARCELONA Agª 1		1.001	651	300
ZARAGOZA O.P.		4.917	3,194	1.475
VALENCIA O.P.		3.706	2.407	1.112
MURCIA O.P.		1.715	1.114	515
	TOTAL	117.336	76.221	35.200

▪ INFORME DE GESTIÓN BANCO PASTOR- EJERCICIO 2007

Entorno Macroeconómico y Financiero

El año 2007 ha sido sin duda un año de cambio que quiebra el periodo de fuerte crecimiento económico global característico de los últimos años, alimentado por un entorno de tipos bajos y una sólida, seguramente excesiva, confianza.

Para comprender mejor lo ocurrido, es conveniente comenzar hablando de la economía de los EE.UU. y, a este respecto, no se puede afirmar que el cambio de ciclo llegara totalmente por sorpresa. Ya durante parte de 2006 se había iniciado una explícita ralentización del sector inmobiliario norteamericano y el año 2007 se estrenaba así con claras dudas sobre dicho sector. En efecto, los precios de los activos inmobiliarios americanos empezaban a dar señales de haber tocado máximos pero, además, y como resultado derivado, preocupaba la viabilidad de las llamadas hipotecas subprime o hipotecas de alto riesgo, que el entorno de tipos bajos y el boom de precios inmobiliarios habían hecho crecer hasta representar un 13% del volumen global de hipotecas concedidas en los EE.UU.

No obstante, durante la primera mitad del año la evolución del resto de la economía americana era razonablemente positiva y no parecía extraño, que la Reserva Federal optase por subidas periódicas de los tipos de intervención para limitar los posibles incrementos en el nivel de precios.

Los temores, sin embargo, empiezan a confirmarse con la quiebra, en marzo 2007, de algunas instituciones financieras especializadas en préstamos hipotecarios de alto riesgo como New Century Financial, y, ante esta evidencia, los mercados de crédito y las bolsas de manera selectiva (constructoras, inmobiliarias y bancos) acusan fuertes ventas con ensanchamiento de diferenciales y caída de cotizaciones.

En junio Moody´s y S&P anuncian una bajada de rating de un elevado número de bonos con subyacentes hipotecas de alto riesgo y, a finales de ese mes, el banco de inversión Bear Stearns hace público que varios de sus Fondos especializados en inversión sobre activos respaldados por hipotecas de alto riesgo tienen problemas. Este último anuncio provoca un movimiento de pánico en el mundo del crédito que lleva a sus diferenciales contra Euribor a máximos históricos y que castiga con especial virulencia a la banca de inversión norteamericana (Bear Stearns, Merril Lynch, Goldman Sachs..), tanto en su deuda emitida como en sus cotizaciones bursátiles.

El 30 de julio se produce un importante cambio cualitativo: un banco europeo (IKB) comunica fuertes pérdidas ocasionadas por su exposición al mercado de créditos hipotecarios de alto riesgo.

El 9 de agosto BNP suspende el cálculo del valor de liquidez de tres de sus Fondos de títulos hipotecarios, y, por tanto su amortización anticipada. La crisis empieza a manifestarse ya como una crisis internacional y no sólo americana. Años de innovación financiera han hecho que los riesgos se transfieran de unos agentes económicos a otros empacados bajo la forma de nuevos activos que inversores de todo el mundo han ido comprando.

La crisis se hace aún más internacional porque las dudas sobre el futuro económico se intensifican, ademas, para aquellos países que también han vivido un ciclo fuerte de crecimiento del sector inmobiliario y de construcción: Reino Unido, Irlanda y Espana.

El mercado empieza acusando los problemas de financiación de los fondos vinculados a bancos fuera de balance- (conduits), vehículos en su mayoría creados por la gran banca internacional como almacén de bonos de titulización hipotecaria y que emitían, para su financiación, papel comercial a corto plazo (Asset Backed Commercial Paper), que tenía como colateral los propios activos hipotecarios. Las dudas sobre la calidad de tales activos hacen imposible renovar el papel y los "fondos vinculados" terminan recurriendo a las líneas de sus bancos creadores que, a su vez, tienen que apelar al mercado interbancario.

Como se desconoce qué entidades financieras acumulan mayor riesgo inmobiliario, los bancos se muestran reacios además a prestarse entre ellos fondos a plazo. Esta falta de transparencia es lo que tensiona aun más los tipos del mercado monetario.

La nueva situación económica provoca incluso el cierre de los mercados primarios de bonos vinculados a activos inmobiliarios, emisiones en las que la banca internacional en general, y la banca española en particular, había sido tan activa para aliviar sus necesidades de financiación y de capital provocadas por la expansión crediticia.

El mes de agosto se convierte así en un mes negro y va a marcar lo que va ser una situación constante hasta fin de año: presencia de una crisis de desconfianza y estado de creciente incertidumbre generalizado sobre la exposición y la viabilidad de las carteras crediticias y de inversión de toda la banca internacional y sobre sus efectos sobre la economía real vía encarecimiento de las condiciones de crédito.

Un factor adicional diferenciador de esta crisis, frente a otras anteriores, ha sido la perentoriedad con la que los Bancos Centrales, particularmente la Reserva Federal y el BCE, han mediado bajando los tipos de intervención y facilitando de modo recurrente liquidez a corto plazo a las entidades financieras. Aún así las medidas han tenido sólo un éxito parcial y no han conseguido un retorno a la normalidad de los mercados.

aún al 3% durante el tercer trimestre y con un espectacular comportamiento del sector exterior (+10.3% de crecimiento de las exportaciones y sólo del 1,75 de las importaciones durante el tercer trimestre) espoleado por un dólar que hacía mínimo histórico contra el EUR en Noviembre (1,4950) y consumaba así una depreciación contra la moneda europea de más del 70% en los últimos 5 años. Por otro el PIB de la Eurozona ha cerrado el año con un crecimiento de alrededor del 2,7% frente a un 2,9% del 2006.

Una característica común además, tanto de la economía americana como de la europea, ha sido el incremento del IPC, alcanzando un preocupante 4.3% en USA y un no menos alarmante 3% en Europa, este último el peor dato registrado en los últimos seis años. La causa principal del aumento ha sido la escalada de

los precios de las materias primas en general, del crudo en particular (ya rondando los 100 \$ el barril) y de los alimentos.

Detrás del aumento de precios de materias primas y alimentos se encuentra en gran medida la demanda creciente de los países emergentes motivado por un vigoroso avance de sus economías, particularmente China con un crecimiento anual del PIB para el 2007 del 11,4% e India con un crecimiento anual del 8,9%; también Brasil y Rusia han apuntado un crecimiento notable. En este año de estrés de los mercados, los países emergentes han sido un factor de estabilización, acusando menos la crisis que las economías desarrolladas, y ésta ha sido también una peculiaridad de esta crisis frente a las anteriores, lo que corrobora los cambios cualitativos que se están produciendo en la economía mundial de trasvase de poder económico.

Con cifras de crecimiento económico global todavía razonables, las Bolsas Mundiales cerraron el año con ganancias a pesar de las turbulencias: IBEX +7,32%, Eurostoxx +6,79%, S&P +3,53%, sólo el

Nikkei perdió niveles, con una caída del 11.13%, reflejo de una economía que no acaba de confirmar una recuperación a su prolongada crisis.

Banco Pastor, desarrollo institucional, organizacional y tecnológico

La flexibilidad de nuestra estructura nos ha permitido en el año 2007 seguir revisando y adecuando la Organización a las nuevas situaciones que se han ido presentando y, por ello, se ha avanzado en la renovación de los cargos directivos de Alta Dirección o primera línea ejecutiva del Banco.

En este sentido en el mes de octubre, a petición propia, se ha jubilado el Secretario General, Don Miguel Sanmartín Losada, culminando así una larga y brillante carrera profesional de más de 21 años jalonada de éxitos en los diferentes cometidos asignados y contribuyendo en todos ellos de una forma muy relevante al desarrollo de nuestra empresa. Desde entonces, la entidad sigue contando con su valiosa colaboración como miembro del Consejo de Administración. Ha sido nombrado, por el Consejo de Administración, como nuevo

Secretario General Don Oscar García Maceiras.

En el mes de diciembre se nombraba Director General a D. Juan Babío Fernández, con las mismas funciones y responsabilidades que ya venía desempeñando desde la Dirección de Desarrollo Corporativo (coordinando las Direcciones de Recursos Humanos y Medios, Dirección Técnica y la Dirección de Eficiencia, Organización y Operaciones).

Y como Subdirectora General a Doña Susana Quintás Veloso, con las mismas funciones y responsabilidades que desempeñaba como Directora de Planificación y Control de Gestión.

Las principales novedades que permitieron reforzar la gestión del cambio permanente y que, con seguridad,

nos va a permitir disponer de la suficiente capacidad para salir fortalecidos de un posible cambio de ciclo, fueron las siguientes:

Por razones obvias de eficiencia, eficacia y aglidad, se ha decidido que las funciones que hasta ahora venía desarrollando el Centro de Control de Riesgos de Madrid para las oficinas de Dirección Regional Centro y Dirección Regional Canarias pasen a ser asumidas por sus respectivas Direcciones regionales.

La proliferación de operaciones corporativas y de proyectos de financiación de empresas, supone la aparición de un campo de oportunidades que nuestra entidad ha entendido que no debe ser desaprovechado. Adicionalmente, a la red de sucursales se les ofrecen nuevas herramientas para atender de forma más completa a nuestros clientes y, simultáneamente generar una rentabilidad elevada y/o complementar las cifras de nuestro balance.

Para promover la participación del Banco en este tipo de actividad o negocio se ha decidido la creación de una nueva unidad que se denominará BANCA MAYORISTA, con dependencia directa de Dirección General Financiera.

Para mejorar la coordinación del megocio asociado a la red de Banca Privada, así como impulsar su crecimiento a nivel nacional, se ha decidido que la Dirección de Banca Privada se traslade a la ciudad de A Coruña. De esta manera todas las unidades del Banco dependientes de la Dirección Comercial pasan a estar ubicadas en la misma capital. Se intensificará la coordinación y colaboración con la red comercial de oficinas y otras unidades del Banco para optimizar todas las posibilidades de incremento de negocio.

dependientes de la misma, se ha creado el puesto de Director Adjunto de Gestión Global y Control del Riesgo como apoyo a la Dirección, fundamentalmente en el ámbito del Riesgo, con la gestión directa de aquellos asuntos que le sean encomendados por el Comité de Riesgos.

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Informe de Gestio

En el mes de marzo se ha publicado la nueva estructura organizativa de la Dirección de Desarrollo Corporativo que había sido creada en el año 2006 en línea con la mejora continua de la eficiencia: racionalización del gasto y control de costes, permanente revisión de la estructura organizativa del Banco, así como proveer en todo momento los recursos humanos o técnicos necesarios para que el Banco Pastor cumpla los objetivos asignados. De esta manera:

profesional, relaciones laborales, etc.), junto con la adecuada gestión de los medios de apoyo (excepto los informáticos) a la actividad en Oficinas, Servicios Centrales y Empresas del Grupo.

Se crea también la Dirección de Eficiencia, Organización y Operaciones, cuya función principal es impulsar la mejora de la eficiencia en el Grupo Banco Pastor, coordinando a todas las unidades que están tutelando las operaciones y procesos realizados en el Banco, así como el Plan de Proyectos y las Normas, siempre con un enfoque de optimización de la eficiencia. De esta forma, dependerán de esta Dirección las unidades de Organización y Centrales Operativas, así como una unidad de nueva creación, que se denominará Eficiencia y Racionalización del Gasto, cuyo principal objetivo, además de controlar los costes, será la permanente revisión de todos los procesos del Banco, simplificándolos, así como la continua revisión de la estructura organizativa, sobre todo en los Servicios Centrales, por lo que será la unidad a la que se deba enviar cualquier sugerencia de mejora de procesos desde la red de oficinas o Servicios Centrales, asi como la encargada (en coordinación con Recursos Humanos) de lievar a cabo revisiones de estructuras organizativas de todas las unidades de Red o Servicios Centrales, las cuales deben colaborar activamente en

dicha actividad.

Por otra parte, se mantiene la Dirección Técnica, con todas las funciones que ya tenía asignadas.

Para seguir cumpliendo el objetivo de desarrollo orgánico por todo el territorio nacional, Banco Pastor ha continuado con su plan de expansión y durante el año 2007 se han abierto 51 nuevas oficinas operativas bancarias - una de ellas corresponde a Banca Privada, en Zaragoza -, si bien por criterios de optimización se han cerrado el pasado año 2 oficinas, lo que supone un aumento neto de 49 sucursales. La cifra total de oficinas del Banco Pastor al 31 de diciembre de 2007 asciende a 643. En la Comunidad Autonómica de Galicia, Banco Pastor sigue manteniendo una importante red de sucursales, 251 al cierre del ejercicio 2007, es decir, el 39% del total nacional.

En el ámbito tecnológico, la Dirección Técnica acometió un ingente volumen de desarrollos evolutivos, debido a cambios de normativa o por adaptación a nuevas plataformas (SEPA, Basilea, MiFID, etc.), a veces

acompañados de una elevada inversión en infraestructuras de base.

A modo de resumen podemos concluir diciendo que en 2007 se culmina un proceso de renovación de grandes plataformas, de traslado a un nuevo centro de respaldo (Bergondo), y de consolidación de la nueva red de comunicaciones. Se impulsa así el avance tecnológico propuesto en el plan trienal, adelantando parcialmente el ciclo de inversiones que normalmente correspondería imputar al ejercicio 2008, al tiempo que con el nuevo centro alternativo se consolida uno de los hitos a cumplir por criterios de riesgo operacional, y se racionaliza una situación anómala no sólo por riesgo sino por logística y ocupación de espacio útil.

Lo más reseñable en Almacenamiento ha sido la puesta en producción de los primeros sistemas de Gestión

Documental, orientados a la racionalización del archivo físico o a la remodelación de procesos de colaboración. Se espera que la cartera de proyectos incorpore nuevas aplicaciones y que se consolíde como practica organizativa.

Los sístemas de ayuda a la acción comercial han contribuído de forma relevante al desarrollo del negocio y, entre los numerosos proyectos implantados, cabe destacar por su impacto en la operativa de nuestras oficinas y en la relación con los clientes, el Cálculo de Riesgos Preconcedidos para particulares que permite dinamizar de forma muy importante el negocio de financiación en este segmento de clientes, mejorando a la vez la eficiencia operativa de nuestros gestores comerciales.

Otro de los proyectos estrella de 2007 y que en estos momentos se encuentra en tase de implantación a oficinas, es el nuevo Terminal Financiero que evolucional del Terminal Bancario "de productos" hacia un enfoque al cliente, que además de facilitar la operativa al usuario/gestor, permite que la misma se desarrolle a través de comercialización, con lo que la mejora en términos de eficiencia

comercial para incrementar los niveles de vinculación de clientes está asegurada.

Tambien, y en el ambito de la gestión avanzada de clientes, las ya tradicionales herramientas de Datamining que venimos utilizando para la identificación de las propuestas comerciales más adaptadas a cada uno de nuestros clientes y de alertas de desvinculación de clientes, se han completado con el desarrolló de un sistema de seguimiento de negocio que, accesible a través de intranet, permitirà a nuestros gestores comerciales disponer de toda la información necesaria de cada uno de sus chentes para administrar de la forma mas eficiente y según el modelo definido para cada segmento, la relación comercial con el mismo.

Por otra parte, a lo largo de este ejercicio hemos testado, en un grupo de oncinas ploto en distintas zonas geográficas, el nuevo modelo comercial que incorpora una nueva segmentacion de clientes y un modelo de atención comercial. Esta experiencia nos ha permitido atinar cada uno de los parametros de gestión que extenderemos al resto de la Red desde los primeros meses del año 2008.

Con objeto de facilitar y mejorar la función de la oficina, que el Banco ha considerado como un elemento diferenciador que permita optimizar la calidad de servicio al cliente, se ha implantado una

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Informe de Gestión

herramienta que facilite el seguimiento de las situaciones más críticas y al mismo tiempo libere recursos: Cuadro de Mando de Control Operativo.

El Cuadro de Mando de Control Operativo es un sistema de información que facilita la función de control de determinados hechos, reflejados en distintos indicadores, y es válido además para ser utilizado como medio o vehículo de comunicación entre los distintos niveles involucrados.

Con motivo de la entrada en vigor de la MiFID (Directiva 2004/39/CE de Mercados e Instrumentos Financieros) en toda la Unión Europea a partir del 1 de noviembre de 2007, se han realizado las adaptaciones necesarias por el importante cambio en la operativa habitual que las entidades financieras llevan a cabo con los clientes.

En este sentido, se ha publicado un Manual de Comercialización de Servicios de Inversión e Instrumentos Financieros en el que se recopilan los sistemas y procedimientos existentes en Banco Pastor destinados a conseguir la adecuada calidad de la información suministrada a los clientes, o potenciales clientes, que adquieran servicios de inversión o instrumentos financieros sujetos al ámbito de la MiFID, y procurar la comprensión por los mismos de sus características, rentabilidad y riesgo. Este Manual de Comercialización junto con el documento de Preguntas Frecuentes conforman el icono de Normas de Gestión denominado "MiFID: Protección al Inversor".

La adaptación a la nueva normativa MiFID implica la necesidad de conocer mejor a nuestros clientes, incrementar la transparencia en nuestra operativa habitual y mejorar la protección al inversor valores que

nuestra Entidad viene aplicando y defendiendo.

Nuevos productos y acciones comerciales

Dentro de la permanente búsqueda de la excelencia mediante el aumento de la oferta de productos y servicios adaptados a las necesidades y perfil de los clientes, Banco Pastor ha incorporado a su oferta de productos que comercializa para operaciones de compra de vivienda un novedoso producto "Hipoteca Libre". La principal característica de esta modalidad hipotecaria es que permite a los titulares fijar libremente el calendario de amortización del principal de la operación, con la única limitación de comprometer una amortización minima cada cinco años.

Ante la creciente sensibilización y preocupación por la tendencia alcista de los tipos de interés, por parte de los clientes comprometidos con operaciones de financiación referenciadas a la evolución de los tipos de mercado, nuestra Entidad ha decidido comercializar un producto estándar denominado "Cap Hipotecario",

que permitirá a los titulares de préstamos hipotecarios vivienda mitigar el efecto de las posibles subidas del tipo de interés de sus operaciones.

Con el objetivo de actualizar de la cartera de productos, se ha decidido la comercialización de una nueva modalidad de préstamos hipotecarios vivienda: "Hipoteca Boníficada Cómoda" que se basa en la posibilidad de aplazar, hasta el vencimiento de la operación, una parte del capital concedido, de forma que se consigue una reducción de las cuotas a pagar mensualmente. Así, los clientes podrán aplazar hasta un máximo del 50% del importe concedido, que deberá ser reembolsado al vencimiento de la operación con el pago de la última cuota.

Durante el año 2007 ha continuado creciendo la diversidad de productos de tesorería ofrecidos y cerrados con clientes de la Red, tanto personas físicas como jurídicas, y bien sean productos de inversión (depósitos

estructurados) o de coberturas de riesgo.

En particular, cabe destacar la continuación de la campaña de tipos de interés ligada a préstamos ICO, el lanzamiento de una campaña de caps hipotecarios destinada a personas fisicas como cobertura de sus hipotecas, tal y como se señaló anteriormente, el desarrollo de productos cada vez más complejos de cobertura de tipos de cambio y el inicio de la comercialización de productos de cobertura de materias primas, siendo este último un mercado que cubre un número muy reducido de entidades financieras de nuestro país.

De este modo, mediante la colaboración entre Productos y Campañas de Dirección Comercial y Tesorería de Dirección Financiera, se logra dar un servicio de alto valor añadido a los clientes del Banco, ayudando así a consolidarlo como proveedor global de productos financieros, al tiempo que constituye una via de generación de ingresos recurrentes.

La enorme difusión que las nuevas tecnologias han alcanzado en los ultimos años ha permitido a las entidades financieras extender la prestación de servicios al entorno del cliente, con la mejora del nivel de calidad de servicio (comodidad y rapidez) y avance en la eficiencia (a) reducir los gastos administrativos asociados a la obtención y envio de la información) mediante la banca electronica.

En linea con ello, Banco Pastor ha implantado el "Servicio de Avisos a Móviles" que permite llevar el servicio bancario al lugar y el momento en el cliente lo precisa (información personalizada y de valor añadido sobre sus contratos mediante "SMS") con las ventajas que confleva (ruptura de la distancia entre el cliente y el Banco, mayor control del cliente del estado de sus cuentas, aumento del crado de siente y de su nivel de vínculación, incremento de ingresos no financieros, aporta valor a la marca Banco Pastor por la imagen innovadora,.). Adicionalmente la banca electrónica también ha permitido lanzar el servicio de "Correspondencia Virtual" por el que los clientes pueden consultar su correspondencia bancaria de forma digital en las oficinas.

Al objeto de facilitar información a los titulares del contrato de Banca Electrónica de las transferencias realizadas por dicho canal y por un importe superior a 1.000,00 euros, se ha implantado un

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Informe de Gestion

nuevo servicio de "Alertas por SMS", totalmente gratuito para los clientes y disponible para los clientes de PastorNet (Particulares).

Nuestra Entidad ha continuado ofreciendo a sus clientes rentabilidades (o expectativas de rentabilidades) más altas que las que puedan obtener con los depósitos a plazo tradicionales, sin asumir ningún riesgo de capital a través de Depósitos Estructurados, una de las principales vías de captación de pasivo tradicional. En el 2007, se amplió la oferta con los siguientes productos:

Depósito 10 Plus II: depósito estructurado a un plazo de 12 meses y 2 días (5/03/2007), se

formaliza en un único contrato y su remuneración total final es la suma de una fija (1er mes al 10% nominal anual) y otra variable (100% de la suma de las evoluciones porcentuales mensuales del índice DJ Euro Stoxx 50).

Pastor Ahorro Combinado XVI: 50% se deposita en una cuenta a plazo a 6 meses, remunerada al 5,50% T.A.E. (5,43% nominal. El otro 50% se deposita en una cuenta a plazo a 12 meses cuya remuneración puede alcanzar el 6% (en función de la evolución cotizaciones de Repsol, Inditex y Unión FENOSA).

Depósito 10 Plus III: (7/05/2007 a 9/05/2008) y mismas características que el Plus II.

Pastor Ahorro Combinado XVII: (25/06/2007 a 25/06/2008) 50% se deposita en una cuenta a plazo a 6 meses, remunerada al 6,00% T.A.E. (5,91% nominal). El otro 50% se deposita en una cuenta a plazo a 12 meses, cuya remuneración puede alcanzar el 6,00% en función de la cotización de la cotización de las

acciones de Ferrovial, Eni y Alcatel.

Depósito 6 Plus: Depósito Estructurado a un plazo de 15 meses y 5 días, que se formaliza en un único contrato, cuya remuneración total es la suma de dos partes. Una fija (los primeros 3 meses se remunera al 6% anual) y otra variable (los 12 meses restantes la remuneración consistirá en el 100% de la suma de las evoluciones porcentuales mensuales del índice DJ Stoxx 50, con límite superior del 1% e inferior del — 1%).
Depósito 11 Plus: depósito estructurado a un plazo de 12 meses y 5 días, que se formaliza en un contrato único, y su remuneración total es la suma de dos partes: una remuneración fija (el 1er mes al 11% nominal anual, esto es, un 11,57% T.A.E) y otra remuneración variable (los 11meses restantes el 100% de la suma de las evoluciones porcentuales del índice DJ Stoxx50, con un límite superior del 1% e inferior del - 1%).

Nuestra Entidad fue pionera en la oferta de productos orientados a la captación de dinero procedente de

otras entidades (Depósito 6 Especial, carteras de ahorro y Depósito 12 Creciente), como un objetivo

estratégico. La finalidad real de estos productos, además de la captación de dinero nuevo, es que sirvan

como instrumento de negociación con los clientes, con el objetivo de obtener su vinculación con la contratación de otros productos o servicios de nuestra Entidad.

En este Ejercicio y con el fin de compilar en un único producto alta rentabilidad y vinculación, se ha diseñado un nuevo depósito denominado Depósito Bonificado. Es una cuenta a plazo de 3 meses, renovable, que sólo se comercializa para personas físicas (residentes o no residentes), y destinado exclusivamente a la captacion de dinero de otras entidades.

Además de todos estos nuevos depósitos, Banco Pastor ha desarrollado durante el año 2007 tres nuevos

fondos garantizados:

Pastor Garantizado Energías Renovables, FI. Es un fondo garantizado de renta variable a un plazo de 24 meses y su rentabilidad está vinculada a la evolución de las acciones de 6 empresas cuya actividad presta especial atención al cuidado y desarrollo de las energías renovables (solar, eólica, biofuel,etc.). La rentabilidad a vencimiento garantizada entre el 2,50% (TAE: 1,24%) y el 17% (TAE: 8,15%).
Pastor Garantizado Bolsa Europea, FI. Es un fondo de inversión garantizado de renta variable a un plazo de 25 meses y 12 días, cuya rentabilidad depende de la evolución del índice bursátil DJ Euro Stoxx 50. La rentabilidad garantizada será un porcentaje de la revalorización del DJ Euro Stoxx 50: ventanas de liquidez (10% de la revalorización) y vencimiento de la garantía (40% de la revalorización). Banco Pastor aportará al fondo la cantidad necesaria para que la garantía se cumpla (garantía interna).
Pastor Garantizado Bolsa Española, FI. (antes denominado Pastor Doble Garantia 2, FI): La rentabilidad garantizada es el 100% del capital más el 45% del valor absolución porcentual media mensual del Ibex 35 (subida o bajada) durante el periodo de garantía. Banco Pastor aportará al fondo la cantidad necesaria para que la garantía se cumpla (garantia interna).

Como viene siendo habitual en los últimos años, tal vez de forma más acentuada en este ejercicio, con carácter regular y aprovechando la estacionalidad de determinados productos, se han seguido realizando campañas comerciales de promoción: Planes de Pensiones y E.P.S.V., Campaña Autónomos 2007, colocación de Tarjetas Revolving y de Crédito en viajes Marsáns, estímulo a la venta de las Tarjetas Revolving Mastercard Oro, activación de Tarjetas de Crédito en Comercios, campaña de puntos/ regalos para las Tarjetas Platīnum, etc.

El segmento de las Pequeñas y Medianas Empresas, incluidos Clientes Autónomos, se considera estratégico dentro del Plan Delta debido a su alto potencial, a su rentabilidad y a la diversificación que nos proporciona.

A lo largo del año 2007 se ha llevado a cabo una campaña de captación de nuevos clientes autónomos mediante la oferta de una cuenta de crédito y un préstamo inversión equipamiento con condiciones

especiales.

También se han firmado varios convenios, acuerdos y conciertos de colaboración con el objetivo de impulsar el crecimiento del volumen de negocio con las Pymes

Convenios con el IGAPE: para microempresas, emprendedores y mejora competitiva de pymes gallegas. Apoyo a las pymes gallegas con financiación del la Línea "ICO_PYME 2007).

Convenios con el ICO: "Línea PYME 2007", Convenio ICO-ICEX "Aprendiendo a Exportar 2007", Convenio "Linea de Internalización 2007".

Adhesión al Convenio con el ICO correspondiente al la "Línea Plan Avanza", para impulsar la incorporación de las tecnologías de la información y de las comunicaciones en las pequeñas empresas, así como el comercio u la facturación electrónica en las Pymes, y facilitar el acceso a estas tecnologías a los ciudadanos en general. Esta financiación se instrumenta bajo la forma de contrato de Préstamo y los fondos para financiar dichas inversiones serán cedidos por el ICO al Banco, quien los prestará a sus clientes, sin percibir por ello ningún margen de intermediación.

Convenio con el Institut Catalá de Finances "ICFCREDIT 2007", Convenio con la Consellería do Medio Rural, Convenio con IBERAVAL "ADE Financiación". Acuerdo con la aseguradora GENWORTH FINANCIAL MORTGAGE INSURANCE LIMITED para comercializar seguro hipotecario, Acuerdo de cooperación con BANK POLSKA KASA OPIEKI, S.A. (BANK PEKAO) en busca de nuevos mercados en los países del Centro y Este con

la ampliación de la Unión Europea.

Campaña 2007 de Ayudas de la PAC a agricultores y ganaderos, promovida por la Consellería do Medio Rural y gestionada por el Fondo Galego de Garantía Agraria (FOGGA). Anticipo de las ayudas a la PAC para los productores que domicilien las mismas en Banco Pastor.

Actividad de financiación institucional

Las emisiones realizadas en el año 2007, por orden cronológico, han sido las siguientes:

Constitución, en el mes de abril, de un Fondo de Titulización de Préstamos al Consumo, TDA Pastor Consumo 1, por un importe de 300 millones de euros. Se trata del primer fondo referido a este tipo de activos que origina el Banco Pastor. Como entidades directoras participaron Banco Pastor y Natixis.

Constitución, en el mes de junio, de un Fondo de Titulización de Préstamos Hipotecarios, GC Pastor Hipotecario 5, por un importe de 710,5 millones de euros (500 de préstamos residenciales y 200 de

préstamos hipotecarios, emitiendo una serie especial de 10,5 millones para dotar el fondo de reserva). Se trata del séptimo fondo referido a este tipo de activos que origina el Banco Pastor. Como entidades directoras participaron Banco Pastor, ABN AMRO y Natixis.

Formalización, en el mes de noviembre, de un Fondo de Titulización de Préstamos a Pymes, TDA Empresas Pastor 5, por un importe de 568,7 millones de euros. Se trata del octavo fondo de titulización de préstamos a Pymes que origina Banco Pastor (la emisión de bonos incluye una serie de 18,7 millones para dotar el fondo de reserva).

Por otra parte, señalar que el Banco Pastor continúa en la Bolsa de Luxemburgo con su programa de renta fija EMTN por un importe de 3.000 millones de euros, que permitirá la emisión de todo tipo de valores que reconozcan deuda y no sean convertibles ni canjeables en acciones. Asimismo, se ha registrado en la CNMV el Séptimo Programa de Pagarés, por un saldo vivo de 5.000 millones de euros, que permitirá complementar, si se considera necesario, las necesidades de financiación de la entidad.

Gestión del riesgo

Las actividades desarrolladas por el Banco Pastor implican la asunción de determinados riesgos que deben ser gestionados y controlados de manera que se garantice en todo momento que el Banco cuenta con unos sistemas de control adecuados al nivel de riesgo asumido.

Se han definido unos principios básicos que guían la gestión y el control de los diferentes riesgos en los que

incurre el Banco como consecuencia de su actividad, entre los que cabe destacar los siguientes:

· Participación y supervisión activa de los Órganos de Gobierno del Banco: el Consejo de Administración y el Comité de Dirección participan activamente en la aprobación de las estrategias de negocio generales y en la definición de las políticas de asunción y gestión de riesgos, asegurándose de la existencia de políticas, controles y sistemas de seguimiento del riesgo apropiados y de que las líneas de autoridad estén claramente definidas.
· Ambiente general de control interno, que debe manifestarse en una cultura de gestión del riesgo comunicada a todos los niveles de la organización, con una definición clara de los objetivos, que eviten tomar riesgos o posiciones inadecuadas.
· Selección de metodologías adecuadas de medición de los riesgos, las cuales deben permitir capturar de forma apropiada los distintos factores de riesgo.
Evaluación, análisis y sequimiento de los riesgos asumidos: la identificación, control y e

seguimiento continuo de los riesgos debe permitir establecer una relación entre la rentabilidad obtenída

por las transacciones realizadas y los riesgos asumidos.

Basilea II

Banco Pastor elaboró en 2005, con la colaboración de un consultor externo, el "Diagnóstico de los procesos de Gestión del Riesgo y el Plan Director de Adaptación a Basilea II", para revisar las tareas a realizar para adecuarse a los nuevos modelos de gestión del riesgo, con dos objetivos principales: seguir mejorando la gestión del riesgo y optimizar el consumo de capital regulatorio mediante la aplicación de los modelos más avanzados de Basilea II.

En 2005 se inició la ejecución del primer grupo de tareas recogidas en el mencionado Plan Director. En 2006 se contrató la colaboración de uno de los consultores de mayor prestigio del mercado para ejecutar el resto de tareas pendientes establecidas en dicho Plan Director, que ha continuado desarrollándose durante 2007 y que permitirá cumplir los objetivos planteados.

Gestion del riesgo de crédito

La exposición máxima al riesgo de crédito del Banco, integrada por el crédito a la clientela (incluidos los préstamos titulizados dados del balance sin transferencia efectiva de los riesgos y beneficios), los riesgos contingentes y los saldos disponibles por terceros, asciende al 31 de diciembre de 2007 a 27.152.879 miles de euros (excluido el riesgo de contrapartida), lo que supone un incremento del 5,5% respecto al ejercicio anterior. No obstante, este incremento está afectado por la baja en balance de prestamos titulizados operada en el ejercicio 2007.

Efectivamente, en el ejercicio 2007 se dio de baja del balance, en el epigrafe "Crédito a la Clientela", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a préstamos que estaban titulizados, como consecuencia de la transferencial del riesgo de dichos préstamos llevada a cabo mediante la venta de posiciones de titulización correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones.

La calidad crediticia se ha mantenido en un buen nivel, pese al ligero aumento de las pércidas por deterioro, y ha culminado con un saldo de Créditos Dudosos de 201.864 miles de euros. Las correcciones de valor por pérdidas por deterioro se situaron al cierre del ejercicio 2007 en 471.856 miles de euros, un 17,87% por encima de su saldo al cierre del ejercicio anterior.

El indice de morosidad del Banco se situó al término del ejercicio 2007 en un 0,85%, un 0,80% si se consideran los riesgos contingentes, con un incremento respecto a 2006 de 15 puntos básicos, en linea con la media del sector, y conservando un amplio indice de cobertura, del 239,6%.

Respecto a los procedimientos y sistemas de medición del riesgo de credito, cabe destacar que en el año 1989 se implantaron los primeros scoring de concesión del Banco, y desde entonces se ha continuado con la política de innovación y perfeccionamiento de los sistemas de gestión y medición del riesgo de credito. Desde

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Informe de Gestión

hace varios años están implantados sistemas de scoring específicos para diversos segmentos, así como un sistema de rating de Pymes y otro de Gran Empresa, basados en la información histórica propia.

Los modelos de scoring/rating utilizados presentan un elevado carácter predictivo, en línea con las mejores prácticas del sector, y se encuentran plenamente integrados en la gestión, con elevada madurez de la Red en su utilización.

Igualmente basado en los datos históricos propios, en 2005 se implantó un nuevo sistema experto para las operaciones de Financiación Inmobiliaria al Promotor, y en 2007 se han implantado dos modelos proactivos, uno para Particulares y otro para Empresas (Autonómos, Micros y Pequeñas empresas).

Con adecuada frecuencia se verifica el comportamiento de evaluación para, en su caso, adoptar las decisiones oportunas relativas a la política de riedito. Periódicamente se realizan reestimaciones de todos los sistemas automáticos de evaluación.

Gestión del riesgo de contrapartida

El riesgo de contrapartida es el riesgo de crédito asumido con otras entidades financieras derivado de la operativa del Banco en los mercados (operativa de tesorería y de mercado de capitales).

Corresponde al Consejo de Administración la autorización anual de los límites de contrapartida, de manera que sólo se podrá operar en los mercados financieros con aquellas entidades que tienen autorizado un límite. Los límites autorizados se someten con periodicidad anual a un proceso de revisión-actualización.

El control de límites de contrapartida se realiza mediante un sistema integrado y en tiempo real que permite conocer en cada momento la línea disponible con cualquier entidad. La herramienta de control Panorama proporciona información detallada sobre el consumo de riesgo por contrapartida, aplicando una metodología basada en la valoración a mercado de las posiciones "vivas" que cada contrapartida mantiene con el Banco teniendo en cuenta la exposición actual o valor de mercado ("Mark to Market") más un "Add-on". Como excepción, en el caso de determinadas posiciones que incorporan opciones con alto nivel de complejídad, se utilizan medios alternativos para el calculo del citado valor.

El consumo de límites está siempre actualizado, y es obligatorio verificar la existencia de limite disponible con una contrapartida antes de cerrar cada nueva operacion.

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Informe de Gestion

Gestión del riesgo de mercado

El Riesgo de mercado está vinculado a las actividades realizadas en los mercados por la Tesorería del Banco y se define como el riesgo de perdida por las posiciones tomadas en productos sensibles a variaciones en los precios de los diversos mercados (tipos de interés, tipos de cambio, renta variable, volatilidad, etc.).

Corresponde al Consejo de Administración anual de los limites de riesgo de mercado, los cuales se someten con periodicidad anual a un proceso de revisión-actualización y sirven como marco de actuación

para la actividad que se realiza en los mercados financieros, de tal forma que cada una de las operaciones concretas se formalice dentro de este marco.

Estan establecidos diversos tipos de limites de riesgo de mercado, que se dividen en tres grandes grupos: Límite principal (VaR), límites complementarios y stop loss (acota la pérdida máxima permitida en resultados de gestión para cada periodo).

En el mes de junio de 2007 se ha autorizado la estructura de limites que esta vigente al 31 de diciembre de 2007, estableciéndose un limite global para el conjunto de las posiciones que se mantienen a fin de dia por la Tesorería de 600 miles de euros, en términos de VAR diversificado con un horizonte temporal de 1 dia y un nivel de confianza del 99%.

El VaR al 31 de diciembre de 2007 fue de 171 miles de euros y el VaR medio del ejercicio 2007 fue de 218 miles de euros.

La medición y gestión del riesgo de interés estructural contempla todas las partidas de balance/fuera de balance, excepto las incluidas en la cartera de negociación, y se realiza a través de dos tipos de metodologias: estática y dinamica. La primera utiliza dos mediciones (el gap de repreciación y la sensibilidad a desplazamientos de tipos de interes en valor de mercado). Las simulaciones dinámicas analizan el impacto sobre el margen financiero de diferentes desplazamientos de interés implicitos, incorporando distintos escenarios de volumen de negocio previsto.

En términos de sensibilidad de margen financiero, el impacto de un desplazamiento paralelo de subida de 100 puntos básicos es, al 31 de diciembre de 2007, del -4,00% del margen financiero anual en el primer año. El segundo ano este movimiento paralelo incrementaria dicho margen financiero en un 4,30%.

Por lo que respecta al análisis de valor económico, el Banco cuenta con dos limites a efectos del control del riesgo de tipo de interes. El primero se refiere al impacto adverso de desplazamientos paralelos de la curva

de tipos de interés (100 pbs) en el Valor Económico del Banco; dicho límite es del -8,5% y su consumo al 31 de diciembre de 2007 se situó en el -0,97%. El segundo es un límite a la sensibilidad del margen financiero de un año ante cualquier escenario adverso de movimientos en los tipos de interés del mercado; este límite es del -10% y su consumo al 31 de diciembre de 2007 es del -4,00%.

Gestión del riesgo de liquidez

La gestión de la liquidez del Banco se centra en identificar posibles situaciones de iliquidez/exceso de liquidez y buscar la óptima captación de recursos financieros o la generación de planes de inversión, optimizando la estructura del balance. Los objetivos son dos: la diversificación por plazos -adecuando sus condiciones a los vencimientos de los activos de balance, reduciendo el riesgo de refinanciación y optimizando el coste financiero de los recursos captados- y la diversificación por productos.

El análisis del riesgo de liquidez se basa en diferentes mediciones tanto estáticas como dinámicas. El Gap estatico de liquidez mide la necesidad o el exceso neto de fondos teniendo en cuenta los vencimientos de las cuentas de activo y pasivo en una serie de intervalos temporales. El Gap dinámico proporciona información adicional sobre el estático al incorporar tanto los flujos contractuales como los esperados. Los ratios de liquidez, tanto estáticos como dinámicos, se establecen para el corto, medio y largo plazo, y posibilitan la anticipación de posibles situaciones de iliquidez futura.

Se ha establecido un sistema de límites como apoyo a la gestión de este riesgo, que son autorizados por el Consejo de Administración, y un Plan de Contingencia de Liquidez, aprobado asimismo por el Consejo de Administración, que permite prevenir situaciones graves de iliquidez. El Plan contempla distintos indicadores que permiten identificar diferentes situaciones y niveles de líquidez, así como los protocolos o conjunto de procedimientos de referencia a seguir en cada caso. Se constituyó en el ejercicio 2005 una cartera de contingencia para hacer frente a una eventual crisis de liquidez.

El año 2007 ha supuesto un reto para el sistema financiero en el capítulo de liquidez. Desde el mes de agosto las entidades financieras se han encontrado con una fuerte restricción a la posibilidad de tomar fondos en los mercados internacionales de renta fija a medio y largo plazo. Igualmente, los mercados de titulizaciones y de cédulas hipotecarias han permanecido cerrados y el mercado interbancario ha sufrido tensiones derivadas de la falta de confianza.

La posición de Banco Pastor antes de la crisis era la adecuada para afrontar la misma: El limitado recurso a la financiación institucional y el hecho de que la mayoría de los saldos captados por esta vía son de largo plazo hacen que la vulnerabilidad estructural ante restricciones como las mencionadas sea baja. Adicionalmente, la estrategia de titulización llevada a cabo, el mantenimiento de una cartera de contingencia para cubrir este tipo de eventualidades y la existencia de una gestión activa de liquidez constituyen elementos adicionales de solidez frente a cualquier eventualidad.

Desde agosto, la posicion del Banco en el mercado interbancario ha sido fundamentalmente prestadora a corto plazo. Adicionalmente, se ha seguido incrementando el volumen de activos líquidos disponibles en la cartera de contingencia.

Por ótra parte, el Banco no ha visto mermada su captacion de recursos en el mercado domestico de pagarés, producto que se ha consolidado como una alternativa importante en la captación de financiación en los mercados.

El perfil de vencimientos de emisiones a medio y largo plazo del Banco no presenta concentraciones significativas para los años 2008, por lo que no existe riesgo de refinanciación para dichos ejercicios.

Gestión del riesgo operacional

El Banco, consciente de la importancia que, a nivel estratégico, supone un adecuado control y gestión del riesgo operacional, inició la implantación de un modelo de gestión del riesgo operacional en el ejercicio 2004, con el horizonte temporal del inicio de la entrada en vigor de estos modelos en el 2008.

Se han implementado las técnicas necesarias para la adopción del Método Estándar de gestión del riesgo operacional en el ejercicio 2008, lo que permite asimismo ir sentando las bases que permitan a futuro la implementación de modelos avanzados.

Evolución del balance y cuenta de resultados

En el año intermedio del nuevo Plan Estratégico trienal, el llamado "Plan Delta", el Banco Pastor mostró un excelente comportamiento, tanto en lo que concierne al desarrollo del negocio comercial como a una generación de resultados de gran solidez y recurrencia.

Al 31 de diciembre de 2007, los Créditos a Clientes, la partida más importante del balance, representan el 80,0% del total activo, alcanzaban un importe de 20.035.097 miles de euros, 500.219 miles de euros más que a la misma fecha del ejercicio anterior, un 2,6% en términos relativos. No obstante, este crecimiento está sesgado por el efecto de los préstamos titulizados dados de balance durante el ejercicio.

Efectivamente, en el ejercicio 2007, el Banco dio de baja de balance, en el epigrafe "Crédito a la Clientela", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a préstamos que estaban titulizados. Esta baja se produjo como consecuencia de la transferencia sustancial del riesgo asociado a dichos préstamos, llevada a

cabo mediante la venta a terceros de las posiciones de titulización del Banco (préstamos participativos y

bonos) correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones.

Al 31 de diciembre de 2007, el total de préstamos titulizados fuera de balance totalizaban un montante de 3.227.423 miles de euros, cuando a diciembre de 2006 sumaban 587.439 miles de euros.

Considerando entonces estos importes, el comparativo interanual de los Créditos a Clientes "ajustado" presenta un incremento de 3.140.203 miles de euros, un 15,6%, hasta alcanzar un saldo de 23.262.520 miles de euros.

Dentro de las distintas modalidades de Crédito a Otros Sectores Residentes, los Deudores con garantía Real (con titulizados) crecen en 1.960.010 miles de euro y los Otros Deudores a Plazo (con titulizados) lo hacen en 784.591 miles de euros, de los que, el 87%, lo materializan las Cuentas de Crédito.

La calidad crediticia se ha mantenido en un buen nivel, pese al ligero deterioro de la bondad del activo y el efecto arrastre, y ha culminado con un saldo de Créditos Dudosos que ascendió a 201.864 miles de euros. Por su parte las Correcciones de valor por Pérdidas por Deterioro al cierre del ejercicio 2007 en 471.856 miles de euros, un 17,3% por encima de su homónimo del 2006.

De esta manera, el indice de morosidad del Banco Pastor se situó al término del ejercicio 2007 en un 0,85%, un 0,80% si se consideran los riesgos contingentes, siendo así el incremento de este último respecto a 2006 de 14 puntos básicos, en línea con la media del sector, y conservando un amplio índice de cobertura, del 239,6%.

Como se indicó antes, el peso del Crédito a la Clientela sobre el Total Activo, pese a su minoración, por el

efecto de las titulizaciones, sigue siendo muy importante: el 80,0%, lo que evidencia la reorientación y focalización del crecimiento comercial del Banco Pastor hacia la banca de clientes.

La siguiente masa patrimonial en orden de importancia, pero a mucha distancia, son los saldos de Depósitos en Entidades de Crédito, que alcanzan un montante al cierre del ejercicio de 1.446.888 miles de euros y presentan un incremento de 426.941 miles de euros, un 41,9%, respecto al ejercicio anterior. Dentro de sus componentes, la partida con mayor peso está representada por las Adquisiciones Temporales de Activos, suponen el 52,4% del citado saldo, siendo este porcentaje del 37,1% para las Cuentas a Plazo.

Le siguen los Activos Financieros Disponibles para la Venta que, con un saldo a 31 de diciembre 2007 de 1.242.370 miles de euros y un crecimiento sobre un año antes de 131.608 miles de euros, representan el 5,0% del Total Activo. Dentro de ellos, los valores representativos de deuda suponen el 59,6% de los saldos. La otra partida, Otros Instrumentos de capital, experimentó un incremento de 95.308 miles de euros, un 23,4%.

Por lo que hace referencia al pasivo, la masa patrimonial más importante la conforman los Pasivos Financieros a Coste Amortizado cuyos saldos incluyen además de los Depósitos de la clientela, los de mayor

peso y significación, los Débitos Representados por Valores Negociables, los Depósitos de Bancos Centrales, los Depósitos de Entidades de Crédito, los Pasivos Subordinados y Otros Pasivos Financieros.

En cuanto a los Depósitos de la Clientela, el Banco Pastor contabilizaba, al cierre del pasado ejercicio, un importe de 13.770.100 miles de euros – incluyendo los depósitos a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias -. Ese montante, experimenta una disminución de 744.750 miles de euros con respecto al 2006, sí bien, conviene señalar que este comparativo interanual está muy sesgado por la fuerte caída del saldo de Participaciones, epígrafe integrado en Depósitos a Plazo del Sector Residente. Esta caída se corresponde, precisamente, con lo que, en el caso de los Créditos comentábamos de los titulizados dados de baja de

balance, 2.896.956 miles de evros, como consecuencia de la transferencial del riesgo asociado a dichos prestamos.

Sí aislamos en 2006 y 2007 el saldo de estas Participaciones, los Depósitos de la Clientela crecerían a una tasa del 14,8%, el total de Otros Sectores Residentes en un 13,5% y las Imposiciones a Plazo en un 24,1%.

El Banco Pastor también se mostró muy activo en los mercados financieros mediante emisiones de Pagarés, Fondos de Titulización, etc., que se comentan en otro apartado de este Informe de Gestión. En su conjunto, el total de Débitos representados por Valores Negociables suma un importe de 6.515.009 miles de euros y presenta un incremento interanual de 1.387.662 miles de euros, un 27,1% en términos relativos. Del citado importe, el 57,7%, 3.756.180 miles de euros, corresponde a los Págarés, que ven casi duplicado su saldo respecto al del 31 de diciembre de 2006. A su vez, de estos últimos, casi el 40% ha sido comercializado a través de nuestra red comercial.

En cuanto a los Recursos de Clientes de fuera de balance, destacar que al 31 de diciembre de 2007 el saldo patrimonial de los Fondos de Inversión ascendía a 2.138.262 miles de euros, inferior en 88.098 miles de euros, un 4,0%, al de un año antes. Cabe señalar al respecto que este comportamiento ha sido característico en el sector pues, la apuesta por la liquidez, por los recursos de balance y las tensiones de los mercados bursátiles, han sido factores determinantes. Por el contrario, el saldo patrimonial de los Fondos de Pensiones se sítuó en 496.132 miles de euros, tras un incremento interanual del 9,3%.

Los sólidos crecimientos de nuestro negocio bancario se han traducido en un positivo comportamiento del margen de intermediación y, por añadidura, en los ingresos por servicios, en las comisiones.

El Margen de Intermediación alcanzó los 527.636 miles de euros, después de un incremento del 15,3%, tasa que se eleva a un 17,4% si excluimos los rendimientos de capital. El efecto volumen y una buena gestión de los spreads han sido factores determinantes.

El Neto Comisiones presenta una variación interanual de 17.781 miles de euros, un 13.1% en términos relativos - un 11,9% las comisiones percibidas y tan solo un 4,9% las cedidas -, con un comportamiento muy homogeneo de las distintas naturalezas de productos y servicios que lo conforman.

El conjunto de las variables, Margen de Intermediación y Comisiones, constituyen la magnitud analitica Margen Basico, la cual totaliza 680.655 miles de euros, tras un incremento de 87.656 miles de euros, el 14,8%.

Los excelentes Resultados por Operaciones Financieras en el ejercició 2007, se vieron incrementados en

12.416 miles de euros, y los generados por Diferencias de Cambio, crecieron 5.367 miles de euros, propiciaron que el Margen Ordinario mejorara en cifras absolutas en 105.439 miles de euros, lo que se tradujo, en tasa interanual, en un 17,6%.

Esta ultima tasa se eleva al 24,4% en el margen de explotación. A esto se llega después de que los costes de explotacion, netos de recuperaciones de gastos, mantuvieran una tasa de variación interanual muy similar a la del ejercicio precedente, un 9,8%. Este estancamiento de los costes, aún cuando el Banco Pastor cuenta con 49 oficinas más y 359 nuevos empleados respecto al cierre de 2006, permite mejorar la ratio de eficiencia hasta situarla en el 38,7%, minimo historico disminuido en 276 puntos basicos respecto al ejercicio 2006.

Las Pérdidas por Deterioro de Activos se elevaron a 121.772 miles de euros -en algo más de su totalidad corresponden a Inversiones Crediticias, en concreto, 126.259 miles de euros- y superan las contabilizadas en el ejercicio precedente en 30.649 miles de euros. Las Dotaciones a Provisiones, por el contrario, disminuyeron respecto al importe contabilizado en 2006, en 9.551 miles de euros, disminución que se observa en toda sus naturalezas, para fondos de pensiones y prejubilaciones, para riesgos y compromisos contingentes y para otras provisiones.

Tras Otras ganancias/pérdidas netas, que se comparan desfavorablemente con sus homónimas de 2006, en concreto, en 4.569 miles de euros, al ser menores los resultados tanto por venta de activo material como por venta de participaciones, se llega a un Resultado antes de Impuestos en Banco Pastor de 269.430 miles de euros, montante superior en 52.755 miles de euros al del ejercicio anterior, un 24,3% en términos relativos.

Después de descontar el Impuesto sobre Beneficios, se llega a un Resultado Neto o Resultado después de Impuestos de 189.535 miles de euros, importe que mejora el del año anterior en 54.308 miles de euros, es decir, un 40,2% de incremento.

Si estos fueron los resultados de la matriz, el Grupo Consolidado Banco Pastor presenta un Beneficio atribuído de 202.134 miles de euros, lo que supone un incremento sobre el del ejercicio precedente de 46.118 miles de euros, un 29,6%

De acuerdo con la política de reparto de dividendos acordados tres dividendos a cuenta, dos en el transcurso del propio ejercicio 2007, abonados a partir del 27 de septiembre y 29 de noviembre de 2007 por un importe bruto global por acción de 0,046 euros y 0,061 euros, respectivamente, y el tercero a partir del 31 de enero de 2008 por un importe bruto global por acción de 0,043 euros.

De aprobarse la distribución del beneficio que el Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas, el dividendo total se elevaria a 54.954 miles de euros, lo que supondria el pago adicional de un dividendo extraordinario de carácter complementario de 0,06 euros brutos por acción con cargo a prima de emisión, siendo así el dividendo total bruto de 0,21 euros brutos por acción. Así, el pay-out se situa en el

27,19% calculado sobre el beneficio atribuido al Banco.

El ratio BIS del Grupo Banco Pastor se situó al 31 de diciembre de 2007 en el 11,67%, lo que representa en citras absolutas un superávit de 759.846 miles de euros respecto al 8% minimo requerido por la legislación vigente.

Al 31 de diciembre de 2007, Banco Pastor no poseía acciones propias en sus registros contables. A dicha fecha, el número de acciones de Banco Pastor en poder de las entidades consolidadas era de 1.136.629 acciónes, lo que representa el 0,43% del capital del Banco. A lo largo del ejercicio, las operaciones de compra y venta de acciones del Banco Pastor efectuadas por las entidades consolidadas totalizaron un valor electivo de 58.739 y 58.884 miles de euros, respectivamente. Las compras supusieron un movimiento de 4.333.575 acciones y las ventas, de 4.343.815 acciones, representativas del 1,66% del capital, respectivamente.

Perspectivas para 2008

En el ámbito macroeconómico mundial, en los albores del ejercicio 2008, existe una incertidumbre elevada sobre el crecimiento económico. El fantasma de la posible recesión de la economía de EE.UU. ensombrece todavía más el panorama de crisis con que terminaba el año 2007, y su sombra parece extenderse cada vez más al resto de las economias, especialmente a las europeas, toda vez que el crecimiento de las grandes economías emergentes es y será sostenido y aparentemente poco o menos vulnerable (China, India, el sur de Asia,.. crecerán a una media, según el Banco Mundial, de un 7,1%).

Al todavía desconocimiento de la extensión y alcance de la crisis generada por las hipotecas "subprime", se une el mantenimiento de los altos precios de las materias primas básicas, especialmente del petróleo, la caida del sector inmobiliario, el aumento del consumo. Desde luego, todos los organismos internacionales y prestigios de estudios están revisando a la baja sus estimaciones de crecimiento

del PIB mundial y de las distintas areas económicas.

La lucha a la vez contra las presiones inflacionistas y contra una previsible recesión o ralentización del crecimiento económico será sin duda uno de los retos más importantes a los que se van e enfrentar tanto la FED como el BCE durante el 2008. Ambas instituciones están adoptando, hasta el momento, posturas contrapuestas por la distinta situación de ambas economías (recesión frente a desaceleración). Mientras que la FED está ya apostando fuertemente por una reducción de tipos para reactivar la economía norteamericana, el BCE parece apostar más por el control de los precios, por estabilizar la inflación en los limites deseados, y sigue manteniendo el tipo de referencia en el 4%, sin decantarse todavía por una tendencia de subida o bajada a lo largo del año 2008. Los analistas, en general, se decantan por que el BCE siga la senda de la FED y baje los tipos a mediados de año, e incluso un poco antes.

España está entre los países de la UE que mejor preparados están para hacer frente a la crisis, como lo demuestra su superávit presupuestario. Frente a la previsión del Gobierno de un 3,1% de crecimiento del PIB, la mayoría de los analistas vaticinan que el crecimiento estará más en la banda del 2,7% y que la inflación, si bien se mantendrá en tasa muy altas en la primera parte del año, se irá reduciendo paulatinamente hasta, aproximadamente, el 3% en diciembre. Esta notable desaceleración y la crisis en la construcción elevarán la tasa de desempleo hasta un 9%.

El Banco de España, desde que afloró la crisis de las hipotecas "subprime", vino haciendo hincapié en la solvencia y eficiencia del sistema financiero español. Por ello y pese a las turbulencias, la progresiva ralentización del sector inmobiliario y la incertidumbre y volatilidad de los mercados, la banca española ha terminado el ejercicio de 2007 con un balance mucho más favorable del que, en principio, se había estimado. El beneficio obtenido refleja su solvencia y calidad de la gestión así como la eficacia de los mecanismos de control del riesgo. La banca española parte de una morosidad en mínimos históricos-muy

inferior a la media europea, que supera el 2%, mientras en España no llega al 1%- y respaldada por amplias coberturas, por encima del 200% en la mayoría de entidades.

La autoridad monetaria resume y define la situación con la perspectiva de que "no es apropiado hablar de recesión, sino de una mayor ralentización que será gradual y ayudará a reequilibrar el modelo de crecimiento".

Con todo, en general, será un ejercicio difícil para la banca española, pues a la ralentización de la demanda crediticia se unirá un incremento de la morosidad y un encarecimiento del coste del pasivo.

El Grupo Banco Pastor encara el 2008 con un firme compromiso, alcanzar los objetivos del Plan Delta. Seguiremos creciendo de manera rentable y equilibrada. Partimos de una buena posición debido a la coherencia de nuestra estrategia con el nuevo escenario económico que, en nuestras estimaciones, ya habíamos anticipado.

Hechos posteriores al cierre

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2007 se han producido, como hechos más significativos, los siguientes:

El anuncio comunicado a la CNMV el día 14 de enero de 2008 del pago de un tercer dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2007. La cantidad distribuida fue de 0,043 euros brutos por acción y se hizo efectiva el día 31 de enero de 2008.

La comunicación, también a la CNMV, de la transmisión en mercado el día 16 de enero de 2008 de 3.476.322 acciones, representativas del 1,141% del capital social de Unión Fenosa S.A., señalando además que la citada operación ha originado una plusvalia bruta de 111.762 miles de euros en el resultado del Grupo Banco Pastor y que se verá reflejada en el primer trimestre del ejercicio 2008.

En el mes de enero del año 2008 el Banco solicitó autorización al Banco de España para amortizar anticipadamente, el 31 de marzo de 2008, la emisión de deuda subordinada de Pastor International Capital (60.000 miles de euros). A la fecha de formulación de estas cuentas anuales dicitud está pendiente de resolución.

Información adicional exigida por el artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores

Estructura del capital

El Capital Social de Banco Pastor, S.A. es de 86.356.204,44 euros, representado por 261.685.468 acciones ordinarias de 0,33 euros de valor nominal cada una.

Restricciones a la transmisibilidad de valores

No existen restricciones estatutarias a la transmisibilidad de las acciones que integran el Capital Social.

Participaciones significativas en el capital, directas o indirectas.

Fundación Pedro Barrié de la Maza: 41,135%
Caixanova: 5,187%
Casagrande Cartagena, S.L.: 5,019%
Pontegadea Inversiones, S.L.: 5,001

Restricciones al derecho de voto

No existen restricciones de índole alguna al ejercicio del derecho de voto.

Pactos parasociales

No existen.

Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de

administración y a la modificación de los estatutos de la sociedad

De conformidad con lo establecido en los Estatutos Sociales, para ser Consejero será necesario no hallarse incurso en ninguna prohibición legal y ser accionista de la Sociedad (artículo 22º).

Asimismo, el artículo 23º prevé que la designación de los Consejeros corresponde exclusivamente a la Junta General. Los Consejeros ejercerán su cargo por un período de seis años y podrán ser reelegidos una o más veces por períodos de igual duración. No obstante, la separación de los Consejeros podrá ser acordada en cualquier momento por la Junta General.

Igualmente, el artículo 24º establece que si durante el plazo para el que fueron nombrados los Administradores se produjesen vacantes, el Consejo podrá designar entre los accionistas, en los que concurran los requisitos exigidos en el artículo 22, las personas que hayan de ocuparlas hasta que se reúna

la primera Junta General.

Las modificaciones estatutarias se someten a la autorización del Ministerio de Economía y Hacienda, con arreglo a lo dispuesto por el R.D. 1245/1995, de 14 de julio, sobre Entidades de Crédito.

Por último, y con relación a la modificación estatutaria, señalar que ésta se regula en el artículo 20º de los Estatutos Sociales que prevé que para que la Junta General Ordinaria o Extraordinaria pueda acordar validamente cualquier modificación de los Estatutos, con excepción de la exigida por los supuestos previstos en el apartado 1º de este artículo, será necesaria, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas, presentes o representados, que posean al menos el sesenta por ciento del capital suscrito con derecho de voto. En segunda convocatoria, será suficiente la concurrencia del treinta por ciento de dicho capital. Para la adopción de los acuerdos previstos en este apartado será necesario el voto favorable de las tres cuartas partes del capital presente o representado en la Junta.

Poderes de los miembros del consejo de administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones

El Consejo de Administración, mediante acuerdo válidamente adoptado por los accionistas en la Junta General Ordinaria celebrada el 27 de abril de 2007, puede cuando lo considere conveniente proceder a la adquisición de acciones propias, dentro de los límites y con los requisitos acordados y, en su caso, dotar las correspondientes reservas especiales, incluso con cargo a reservas de libre disposición, con arreglo a lo establecido por el artículo 75 y concordantes, así como en virtud de lo disposición Adicional Primera del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas y demás disposiciones aplicables.

Asimismo, la citada Junta, por mayoría, acordó, dejando sin efecto en la parte no utilizada la autorización concedida por la Junta General de 27 de abril de 2006, delegar en el Consejo de Administración la facultad de aumentar el Capital Social, en una o varias veces, en las condiciones que estime oportunas y hasta la cuantía y en las condiciones, plazo y forma previstos en el artículo 153 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, mediante la emisión de cualesquiera clase de acciones permitidas por la Ley, incluso acciones sin voto, con o sin prima de emisión, en los demás términos, condiciones y características que estime pertinentes. Asimismo, en la citada Junta General de Accionistas se facultó al Consejo de Administración para aumentar el Capital en la cuantía de las suscripciones efectuadas con arreglo a lo estipulado por el artículo 161 de la Ley de Sociedades Anónimas, así como para modificar en lo procedente los artículos 5º y 7º de los Estatutos Sociales y para solicitar la admisión a cotización oficial de las acciones que se emitan, tanto en las Bolsas de Valores nacionales como extranjeras. Le facultó también, con expresas facultades de sustitución, para delegar a favor de la Comisión Delegada, del Presidente, del Consejero Delegado o de cualquiera de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad, así como facultar a

cualquier Apoderado del Banco, para otorgar cuantos documentos públicos o privados sean precisos para la ejecución del acuerdo adoptado, con la máxima amplitud de facultades, pudiendo subsanar, interpretar y completar el acuerdo en lo que sea necesario para su plena vigencia y ejecución.

Acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la sociedad.

No existen.

Cuentas Anuales 2007- INDIVIDUALES

Acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Existe un único miembro de la dirección de la sociedad cuyo contrato, en atención a sus responsabilidades, contempla el derecho a indemnización en caso de extinción de la relación laboral.

--- Banco Pastor

்

4500

DILIGENCIA:

A los efectos legales procedentes, los abajo firmantes, miembros del Consejo de Administración de Banco Pastor, S.A., hacen constar que las Cuentas Anuales individuales e Informe de Gestión correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2007, son las que figuran extendidas en los folios ને કેવામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપા números ambos inclusive. Las Cuentas Anuales al correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007, fueron formuladas en A Coruña por el Consejo de Administración de Banco Pastor, S.A. en su reunión de 26 de febrero de 2008.

Dña. Carmela Arias y Diaz de Rábago	Dose Maria Arias Mosquera
(Presidente de Honor)	(Presidente)

D. Jorge Gost Gijón D. Vicente Arias Mosquera and the contraction of the comments of the comments of

D. Alfonso Porras del Corral D. Marcial Campos Calvo-Sotelo D. Jose Luis Vázquez Mariño D. Fernando Diaz rernandez D. José Arnau Sierra D. Joaquín del Pino Calvo-Sotelo

D. Miguel Sanmartín Losada (Secretario)

Grupo Banco Pastor

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007 e Informe de Gestión Consolidado, junto con el Informe de Auditoría Independiente

İNDICE

▪ INFORME DE AUDITORÍA INDEPENDIENTE …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

...

▪ ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

BALANCES DE SITUACIÓN ....................................................................................................................................................... CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ..............................................................................................................................................

	ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
	ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
	▪ GRUPO BANCO PASTOR: Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007
	1.
	2. Principios y políticas contables y criterios de valoración aplicados
	3.
4.	Distribución de los resultados del Banco
	5.
6.	Información por segmentos de negocio
一	Retribuciones del Consejo de Administración y Alta Dirección del Banco
	8.
	9.
	10. Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias
	11,
12.	Inversiones crediticias
13.	Cartera de inversión a vencimiento
	14. Derivados de cobertura (deudores y acreedores)
	15.
16.	Participaciones
17.	Activos por reaseguros
	18.
19.	Activo intangible…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………
20.	Periodificaciones (deudoras y acreedoras)
21.	Otros activos
22.	Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias
	23. Pasivos financieros a coste amortizado
	24. Pasivos por contratos de seguros
	25. Provisiones, excepto provisiones para impuestos

ones para impacs(03 ..........................................................................................................................................................

- 26.

Patrimonio neto......................................................................................................................................................

28.

29.	Situación fiscal
30.	Plazos residuales de las operaciones
	31. Valor razonable de los activos y pasivos
32.	Gestión del riesgo
33.
34.	Intereses y rendimientos asimilados
	Intereses y cargas asimiladas
	35. Rendimiento de instrumentos de capital
37.	36. Resultados de entidades valoradas por el método de la participación
38.	Comisiones percibidas
39.	Comisiones pagadas
40.	Actividad de seguros
41.	Resultados de operaciones financieras
42.	Diferencias de cambio
	Ventas e ingresos por prestación de servicios no financieros y coste de ventas
44.	43.
45.	Gastos de personal
46.	Otros gastos generales de administración
	Otras cargas de explotación
	47.
	48.
	49.
	50.
	・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

- INFORME DE GESTIÓN DEL GRUPO BANCO PASTOR EJERCICIO 2007 ................................................................................................................

-

Deloitte.

Calle Ferrol, 1 15004 A Coruña España

Tel.: +34 981 12 46 00 Fax: +34 981 12 46 08 Www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los accionistas de Banco Pastor, S.A .:

l. Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Banco Pastor, S.A. y de las Sociedades que componen el GRUPO BANCO PASTOR (el "Grupo" – véanse Notas 1 y 5), que compunden que balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2007 y la cuenta de pérdidas y partidas y partidor as consolidada, el estado de flujos de efectivo consolidado, el estado de ingresos y gastos regonocidas

formulación a memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores del Banco. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de llas estimaciones realizadas.

1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores del Banco presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de flujos de efectivo, del estado de ingresos y gastos reconocidos, consolidados, además del ejercicio 2007, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra abonidon se refiere, exclusivamente, a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007. Con fecha 28 de febrero de 2007 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2006, en el que expresamos una opinión favorable.
1. En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera, consolidados, del Grupo Banco Pastor al 31 de diciembre de 2007 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los ingresos y gastos reconocidos consolidados y de sus flujos de efectivo consolidados, correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión consolidado del ejercicio 2007 adjunto contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos, y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo, y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las entidades del Grupo y asociadas.

DELOITTE ST Inscrita en el R.Q.A.C. Nº S0692

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente:

Deloitte, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 96, C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1, Torre Picaso - 2800 Madrid

DELOITTE, S.L. 04/08/00168 Año 2008 Nº COPIA GRATUITA Este informe está sujelo a la tasa aplicable establecida en la

Ley 44/2002 de 22 do noviembre.

Member of Deloitte Touche Tohmatsu ...

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

· ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

BALANCES DE SITUACIÓN

GRUPO BANCO PASTOR BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

		Miles de Euros
ACTIVO	NOTA	2007	2006 (*)
CAJA Y DEPOSITOS EN BANCOS CENTRALES	19	1.031.598	846.584
CARTERA DE NEGOCIACION	ਾ	137.602	85.682
Valores representativos de deuda		77.311	30.116
Otros instrumentos de capital		5.650	8.475
Derivados de negociación		54.641	47.091
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PERDIDAS Y
GANANCIAS	10	250.648	36.374
Valores representativos de deuda		230.574	15.252
Otros instrumentos de capital		20.074	21.122
ACTIVOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA	11	1.482.485	1.376.823
Valores representativos de deuda		922.571	908.100
Otros instrumentos de capital		559.914	468.723
Pro-memoría: Prestados o en garantia		350.603	600.000
INVERSIONES CREDITICIAS	12	21.576.347	20.646.984
Depositos en entidades de credito		1.047.417	806.653
Credito a la clientela		20.427.886	19.681.641
Otros activos financieros		101.044	158.690
Pro-memoria: Prestados o en garantía		3.283.443	2.522.515
CARTERA DE INVERSION A VENCIMIENTO	13	18.688	19.291
DERIVADOS DE COBERTURA	14	6.762	11.141
ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA	15	23.107	2.813
Activo material		23.107	2.813
PARTICIPACIONES	16	29.900	42.169
Entidades asociadas		21.442	21.469
Entidades multigrupo		8.458	20.700
ACTIVOS POR REASEGUROS	17	5.226	4.501
ACTIVO MATERIAL	18	357.004	340.399
De uso propio		303.348	285.108
Inversiones inmobiliarias		51.533	51.945
Otros activos cedidos en arrendamiento operativo		2.123	3.346
ACTIVO INTANGIBLE	19	17.345	12.502
Fondo de comercio		2.659	41
Otro activo intangible		14.686	12.461
ACTIVOS FISCALES	29	171.758	169.927
Corrientes		15.605	12.471
Diferidos		156.153	157.456
PERIODIFICACIONES	20	117.570	74.213
OTROS ACTIVOS	21	100.417	112.844
Existencias		81.624	92.493
Resto		18.793	20.351
TOTAL ACTIVO		25.326.457

(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 50 de la Memoria y los Anexos 1 a X adjuntos forman parte integrante de estos balances de situación.

NOTA 2007
	2006 (*)
71.792	597.363
71.792	83.217
	514.146
206.082
22
206.082
22.806.361	21.190.850
160.905
1.631.525	680.781
12.956.482	10.966.395
6.978.168	8.517.830
703.697	711.551
375.584	314.293
138.957	70.058
130.046	124.931
169.516	189.152
91.073	116.368
18.249	14.671
20.699	19.584
39.495	38.529
141.610	129.384
1.372	7.748
140.238	121.636
89.312	94.445
2.547	3.522
2.547	3.522
23.756.223	22.399.705

		Miles de Euros
--	--	----------------

Miles de Euros

PATRIMONIO NETO	NOTA	2007	2006 (*)
INTERESES MINORITARIOS AJUSTES POR VALORACION	27.1	76.507	94.803
Activos financieros disponibles para la venta	27.2	215.539	166.695
Coberturas de los flujos de efectivo		215.539	166.483
FONDOS PROPIOS			212
Capital o fondo de dotación		1.278.188	1.121.044
Emitido	27.3	86.356	86.356
Prima de emisión		86.356	86.356
Reservas	27.4	180.882	193.208
Reservas (pérdidas) acumuladas	27.5	843.796	719.311
		842.149	716.573
Reservas (perdidas) de entidades valoradas por el metodo de la participación Entidades asociadas		1.647	2.738
Entidades multigrupo		01	1.074
Otros instrumentos de capital		746	1.664
Resto	AA	5.626	1.875
Menos: Valores propios		5.626	1.875
Resultado atribuido al grupo	28	(12.736)	(12.881)
Menos: Dividendos y retribuciones		202.134	156.016
		(27.870)	(22.841)
TOTAL PATRIMONIO NETO		1.570.234	1.382.542
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		25.326.457	23.782.247
	Miles de Euros
PRO-MEMORIA RIESGOS CONTINGENTES	NOTA 50	2007	2006 (*) 1.616.675

10. BARA Alleto, was an an an an an

Garantías financieras

COMPROMISOS CONTINGENTES

Disponibles por terceros Otros compromisos

76.047 ( *) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos. Las Notas 1 a 50 de la Memoria y los Anexos I a X adjuntos forman parte integrante de estos balances de situación.

1.616.675

3.946.285

1.616.675

3.870.238

1.504.423

3.812.302

1.504.423

3.286.860

525.442

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

・・

GRUPO BANCO PASTOR

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES IERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

		Miles de Euros
INTERESES Y RENDIMIENTOS ASIMILADOS INTERESES Y CARGAS ASIMILADAS Remuneracion de capital con naturaleza de pasivo financiero Otros	NOTA 33 34	2007 1.301.692 (784.393)	2006 (*) 937.812 (496.212) (11.528)
RENDIMIENTO DE INSTRUMENTOS DE CAPITAL A) MARGEN DE INTERMEDIACION RESULTADOS DE ENTIDADES VALORADAS POR EL METODO DE LA PARTICIPACION	35 t Presidentifie	(784.393) 15.175 532.474 O ACT	(484.684) 17.218 458.818

Entidades asociadas		8.403	20.844
Entidades multigrupo		7.505	17.557
COMISIONES PERCIBIDAS		958	3.287
COMISIONES PAGADAS	37	185.580	166.576
ACTIVIDAD DE SEGUROS	38	(24.477)	(23.588)
Primas de seguros y reaseguros cobradas	ਤੇ ਰੋ	8.534	6.203
Primas de reaseguros pagadas		31.701	19.200
Prestaciones pagadas y otros gastos relacionados con seguros		(5.000)	(3.948)
Dotaciones netas a pasivos por contratos de seguros		(21.902)	(27.376)
Ingresos financieros		(9.551)	2.993
Gastos financieros		14.008	16.630
RESULTADOS DE OPERACIONES FINANCIERAS (NETO)		(722)	(1.296)
Cartera de negociación	40	24.295	8.913
Otros instrumentos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias		750	(103)
Activos financieros disponibles para la venta		(139)	5/
Inversiones crediticias		18.736	7.560
DIFERENCIAS DE CAMBIO (NETO)		4.948	1 399
B) MARGEN ORDINARIO	41	5.251	(67)
VENTAS E INGRESOS POR PRESTACION DE SERVICIOS NO FINANCIEROS		740.120	637.699
COSTE DE VENTAS	42	79.939	21.824
OTROS PRODUCTOS DE EXPLOTACION	42	(71.800)	(17.936)
GASTOS DE PERSONAL	43	28.509	27.805
OTROS GASTOS GENERALES DE ADMINISTRACION	44	(221.781)	(203.795)
AMORTIZACION	45	(82.263)	(77.364)
Activo material		(29.933)	(29.019)
Activo intangible	18 11 13	(26.130)	(26.138)

OTRAS CARGAS DE EXPLOTACION	19	(3.803)	(2.881)
	46	(6.456)	(5.585)
C) MARGEN DE EXPLOTACION		436.335	353.629
PERDIDAS POR DETERIORO DE ACTIVOS (NETO)		(127.017)	(92.034)
Activos financieros disponibles para la venta	11	594	1.708
Inversiones crediticias	12	(126.169)	(93.950)
Cartera de inversión a vencimiento	13	14
Activos no corrientes en venta	15		15
Resto de activos			197
DOTACIONES A PROVISIONES (NETO)	25	(1.156)	(4)
INGRESOS FINANCIEROS DE ACTIVIDADES NO FINANCIERAS		(12.348)	(13.291)
GASTOS FINANCIEROS DE ACTIVIDADES NO FINANCIERAS	47	862	1.097
OTRAS GANANCIAS	47	(4.121)	(1.160)
Ganancias por venta de activo material	48	7.012	11.331
Ganancias por venta de participaciones		1.848	3.650
Otros conceptos		1.622	2.646
OTRAS PERDIDAS		3.542	5.035
	48	(5.558)	(8.905)
Pérdidas por venta de activo material		(756)	(352)
Perdidas por venta de participaciones			(45)
Otros conceptos		(4.802)	(8.508)
D) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		295.165	250.667
IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS	29	(86.316)	(88.814)
E) RESULTADO DE LA ACTIVIDAD ORDINARIA		208.849	161.853
F) RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO		208.849	161.853
RESULTADO ATRIBUIDO A LA MINORIA		6.715
G) RESULTADO ATRIBUIDO AL GRUPO			5.837
(*) Se presenta unica v evolucivamento a ofoctos compountivos		202.134	156.016

Las Notas La 50 de la Memoria y los Anexos y axalentente, o ciceos contarcas.
Las Notas La Memoria y los Anexos I a X adjuntos forman parte integrante de estas contas de p

( ) Se presenta, unica y exclusivamente, a efectos comparativos.

7 Estados Financieros

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

GRUPO BANCO PASTOR ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

INGRESOS NETOS RECONOCIDOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO

Miles de Euros 2007 NOTA 2006 (*) ל לי A C B A 4

Activos financieros disponibles para la venta	40.844	147.245
Ganancias (Pérdidas) por valoración	49.056	156.277
Importes transferidos a la Cuenta de Pérdidas y Ganancias	51.344	214.571
Impuesto sobre beneficios	18.736	7.560
Coberturas de los flujos de efectivo	(21.024)	(65.854)
Ganancias (Pérdidas) por valoración	(212)	226
Impuesto sobre beneficios	(303)	325
Diferencias de cambio	91	(ਰੇਜੇ)
Ganancias (Pérdidas) por valoración		(7.610)
Activos no corrientes en venta		(7.610)
Ganancias (Pérdidas) por valoración		(1.648)
Impuesto sobre beneficios		(2.535)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO		887
Resultado consolidado publicado	208.849	161.853
INGRESOS Y GASTOS TOTALES DEL EJERCICIO	208.849	161.853
Entidad dominante	257.693	309.098
Intereses minoritarios	250.978	303.261
	6.715	5.837
(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.
Las Notas 1 a 50 de la Memoria y los Anexos I a X adjuntos forman parte integrante de estos estados de cambios

en el patrimonio neto (estados de ingresos y gastos reconocidos).

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

GRUPO BANCO PASTOR ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros 2007 2006 (*)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION Resultado del eiercicio

●

100

a management from the many of the state of the first for	208,849	161.853
Ajustes al resultado:	306.977	218.880
-Amortización de activos materiales (+)	26.130	26.138
-Amortización de activos intangibles (+)	3.803	2.881
-Pérdidas por deterioro de activos (neto) (+/-)	127.017	92.034
-Dotaciones netas a pasivos por contratos de seguros (neto) (+/-)	9.551	(2.993
-Dotaciones a provisiones (neto) (+/-)	12.348	13.291
-Ganancias/Pérdidas por venta de activo material (+/·)	(1.092)	(3.298)
-Ganancias/Perdidas por venta de participaciones (+/-)	(1.622)	(2.601)
-Resultados de entidades valoradas por el método de la participación (+/-) -Impuestos (+/-)	(8.463)	(20.844)
Otras partidas no monetarias (+/-)	86.316	88.814
Resultado ajustado	52.989	25.458
	515.826	380.733
Aumento/Disminución neta en los activos de explotación	(4.220.255)	(3.539.193)
-Cartera de negociación	(51.920)	(34.438)
-Valores representativos de deuda	(47.195)	3.481
Otros instrumentos de capital	2.825	(7.380)
-Derivados de negociacion	(7.550)	(30.539)
-Otros activos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias	(33.148)	18.003
Valores representativos de deuda	(34.196)	17.043
·Otros instrumentos de capital	1.048	രട്ടാ
·Activos financieros disponibles para la venta	(206.028)	(354.196)
Valores representativos de deuda	(195.688)	(345.210)
-Otros instrumentos de capital	(10.340)	(8.986)
-Inversiones crediticias		(3.929.991) (3.109.471)
-Depositos en entidades de crédito	(23).663)	667.890
-Credito a la clientela	(3.755.361)	(3.766.086)
-Otros activos financieros	57.033	(11.275)
-Otros activos de explotacion	832	(59.091)
Aumento/Disminución neta en los pasivos de explotacion	4.168.978	2.069.222
Cartera de negociación	(525.571)	575.381
-Derivados de negociación	(11.425)	61.235
-Posiciones cortas de valores	(514.146)	514.146
-Pasivos financieros a coste amortizado	4.836.371	1.613.874
-Depositos de bancos centrales	159.692
-Depositos de entidades de crédito	941 .240	(200.544)
-Depositos de la clientela	2.174.559	1.759.367
-Debitos representados por valores negociables	1.532.578	(62.853)
Otros pasivos financieros	28.302	117.904
-Otros pasivos de explotación	(141.822)	(120.033)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación (1)	464.549	(1.089.238)

ਰੇ

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (CONTINUACION)

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Andrew

Miles de Euros 2007 2006 (*)

Inversiones (-)	(80.029)	(33.174)
-Entidades del grupo, multigrupo y asociadas	(9.771)
-Activos materiales	(64.229)	(27.308)
-Activos intangibles	(6.029)	(5.866)
Desinversiones (+)	29.605	84.194
-Entidades del grupo, multigrupo y asociadas	26.696	12.117
-Artivos mareriales	לפני ל	3 434

"PAC (VOS (IBC (ric "	6.276	5.454
Cartera de inversion a vencimiento	617	8.448
·Otros activos		60.195
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión (2)	(50.424)	51.020
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
-Adquisición de instrumentos de capital propios ( )	(58.790)	(31.052)
Enajenación de instrumentos de capital propios (+)	59.346	25.967
Emisión/Arnortización de otros pasivos a largo plazo (+/-)	(500.000)	997.725
-Aumento/Disminucion de los intereses minoritarios (+/-)	(25.011)	(20.051)
-Dividendos/Intereses pagados (~)	(49.247)	(33.051)
Otras partidas relacionadas con las actividades de financiación (+/-)	344.591	760.115
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiacion (3)	(229.111)	1.699.653
4. AUMENTO / DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (1+2+3)	185.014	661.435
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	846.584	185.149
Etectivo o equivalentes al final del ejercicio	1.031.598	846.584
1 k) C = == ==================================================================================================================================================================

(^) Se présenta, unica y exclusivamente, a efectos comparativos.

Las Notas 1 a 50 de la Memoria y los Ancxos I a X adjuntos forman parte integrante de estos estados de flujos de efectivo.

• GRUPO BANCO PASTOR: Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas

correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007

INTRODUCCIÓN, BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES Y OTRA INFORMACIÓN

1. 1. Introducción

Banco Pastor, S.A. (en adelante, el Banco) es una entidad de derecho privado, sujeta a la normativa y regulaciones de las entidades bancarias que operan en España. Tanto en la "web" oficial del Banco (www.bancopastor.es) como en su domicilio social (Cantón Pequeño, nº 1, A Coruña) pueden consultarse los estatutos sociales y otra información pública sobre el Banco.

Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente, el Banco es cabecera de un grupo de entidades dependientes, que se dedican a actividades diversas y que constituyen, junto con él, el Grupo Banco Pastor (en adelante, el "Grupo" o el "Grupo Banco Pastor"). Consecuentemente, el Banco está obligado a elaborar, además de sus propias cuentas anuales consolidadas del Grupo que incluyen asimismo las participaciones en negocios conjuntos e inversiones en asociadas.

Los balances de situación, las cuentas de pérdidas y ganancias, los estados de cambios en el patrimonio neto y los estados de flujos de efectivo individuales de Banco Pastor, S.A. correspondientes a los ejercicios 2007 y 2006 figuran en los Anexos I a IV, respectivamente.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2006 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas del Banco celebrada el 27 de abril de 2007.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo y las cuentas anuales de la casi totalidad de entidades integradas en el Grupo, correspondientes al ejercicio 2007, se encuentran pendientes de aprobación por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración del Banco entiende que dichas cuentas anuales serán aprobadas sin cambios significativos.

1. 2. Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Banco Pastor del ejercicio 2007 han sido formuladas:

· Por los Administradores del Banco, en reunión de su Consejo de Administración celebrada el día 26 de febrero de 2008.
De acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en adelante, NIIF-UE) al 31 de diciembre de 2007, así como por la Circular 4/2004 del Banco de España, de 22 de diciembre, que constituye el desarrollo y adaptación al sector de entidades de crédito españolas de las citadas NIIF-UE.

En la Nota 2 se resumen los principios y políticas contables y criterios de valoración más

significativos aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2007.
Teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas contables y de los criterios de valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas anuales consolidadas.
De forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera, consolidados, del Grupo al 31 de diciembre de 2007 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo, consolidados, que se han producido en el Grupo en el ejercicio terminado en esa techa.
A partir de los registros de contabilidad mantenidos por el Banco y por las restantes entidades integradas en el Grupo.

No obstante, y dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2007 pueden diferir de los utilizados por algunas de las entidades integradas en el mismo, en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios y para adecuarlos a las Normas Internacionales de Información Financiera.

A la fecha de formulación de estas Cuentas Anuales Consolidadas existen diferentes normas e interpretaciones adoptadas por la Unión Europea que entran en vigor en el ejercicio 2008. Los Administradores consideran que la entrada en vigor de dichas normas e interpretaciones no tendrá un impacto significativo en los estados financieros consolidados del Grupo en el próximo ejercicio.

1. 3. Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los Administradores del Banco como entidad dominante del Grupo.

En las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2007 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección del Banco y de las entidades consolidadas, ratificadas posteriormente por sus Administradores, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a los siguientes conceptos:

· Las perdidas por deterioro de determinados activos (Notas 2.9, 11, 12, 13, 15, 16 y 18).
· Las hipótesis empleadas en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones postempleo (Nota 2.13).
· La vida útil de los activos materiales e intangibles (Notas 2.16, 18 y 19).
· La valoración de los fondos de comercio de consolidación (Nota 19.1).
· El valor razonable de determinados activos no cotizados (Nota 31).

A pesar de que estas estimaciones se realizaron en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2007 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haria, conforme a lo establecido en las NIF-UE, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

1. 4. Información referida al ejercicio 2006

Conforme a lo exigido por las NIIF-UE, la información contenida en esta Memoria Consolidada referida al ejercio 2006 se presenta, exclusivamente, a efectos comparativos con la información relativa al ejercicio 2007 y, por consiguiente, no constituye las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2006.

En las cuentas anuales del ejercicio 2006 se había presentado en el epigrafe del pasivo "Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en Perdidas y Ganancias: Débitos representados por valores negociables" un saldo de 1.991.546 miles de euros correspondiente a dos emisiones de cédulas hipotecarias con cobertura del riesgo de interés, que en la información contenida en la presente memoria a efectos comparativos referida al ejercicio 2006 se ha reclasificado al epígrafe del pasivo "Pasivos financieros a coste amortizado: Débitos representados por valores negociables" por ser esta presentación más adecuada de acuerdo con la normativa contable.

Asimismo, en las cuentas anuales del ejercicio 2006 se había presentado en el epígrafe del pasivo "Capital con naturaleza de pasivo financiero" un saldo de 253.932 miles de euros, correspondiente a una emisión de participaciones preferentes, que en la presente memoria se ha reclasificado al epígrafe del pasivo "Pasivos financieros a coste amortizado: Pasivos subordinados" por ser esta presentación más adecuada a la naturaleza de estos pasivos.

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1.5. Entidades dependientes, asociadas y participación en entidades multigrupo

1. 5. 1. Entidades dependientes

Se consideran "entidades dependientes" aquéllas sobre las que el Banco tiene capacidad para ejercer control; capacidad que se manifiesta, general aunque no únicamente, por la propiedad, directa o indirecta, del 50% o más de los derechos políticos de las entidades participadas o, aún siendo inferior o nulo este porcentaje, si, por ejemplo, existen acuerdos con accionistas de las mismas que otorgan al Banco el control. Conforme a lo dispuesto por las NIIF-UE, se entiende por control el poder de dirigir las políticas financieras y operativas de una entidad con el fin de obtener beneficios de sus actividades. En el Anexo VII de esta Memoria se facilita información significativa sobre estas sociedades.

Las cuentas anuales de las entidades dependientes se consolidan con las del Banco por aplicación del método de integración global. Consecuentemente, todos los saldos y efectos de las transacciones efectuadas entre las sociedadas que son significativos han sido eliminados en el proceso de consolidación. Adicionalmente, la participación de terceros en el patrimonio del Grupo, se presenta en el capitulo "Intereses Minoritarios" del balance de situación consolidado (véase Nota 27.1), y su participación en los resultados del ejercicio se presenta en el capítulo "Resultado Atribuido a la Minoría" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

La consolidación de los resultados generados por las sociedades adquirídas en un ejercicio se realiza

tomando en consideración, únicamente, los relativos al período comprendido entre la fecha de adquisición y el cierre de ese ejercicio. Paralelamente, la consolidación de los resultados generados por las sociedades enajenadas en un ejercicio se realiza tomando en consideración, únicamente, los relativos al período comprendido entre el inicio del ejercicio y la fecha de enajenación.

En la Nota 5 se facilita información sobre las variaciones del perímetro de consolidación y sobre las adquisiciones y enajenaciones más significativas que han tenido lugar en el ejercicio 2007 de entidades dependientes y de nuevas participaciones en el capital de entidades que ya tenían la condición de dependientes al inicio del ejercicio.

1. 5. 2. Entidades multigrupo

Se entiende por "entidades multigrupo" aquellas sociedades no dependientes y que conforme a un

acuerdo contractual están controladas conjuntamente por dos o más entidades.

El Banco ha optado por valorar las participaciones en entidades multigrupo por el "método de la participación" (ver Nota 1.5.3), por entender que presenta una mejora de la imagen fiel del Grupo.

De haberse consolidado los negocios conjuntos por el método de integración proporcional, las variaciones que se producirían en los estados financieros consolidados no serían significativas.

En el Anexo VIII se facilita información relevante sobre estas sociedades; en la Nota 5 se facilita información sobre las adquisiciones más significativas que han tenido lugar en el ejercicio 2007 de entidades multigrupo y de nuevas participaciones en el capital de entidades que ya tenían esta condición de entidad multigrupo al inicio del ejercicio así como sobre las enajenaciones en el capital de entidades consideradas como entidades multigrupo.

1. 5. 3. Entidades asociadas

Se consideran entidades asociadas aquellas sociedades sobre el Banco tiene capacidad para ejercer una influencia significativa, aunque no constituyen una unidad de decisión con el Banco ni se encuentran bajo control conjunto. Habitualmente, esta capacidad se manifiesta en una participación (directa o indirecta) igual o superior al 20% de los derechos de la entidad participada.

En las cuentas anuales consolidadas, las entidades asociadas se valoran por el "método de la participación"; es decir, por la fracción de su neto patrimonial que representa la participación del Grupo en su capital, una vez considerados los dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones

patrimoniales. En el caso de transacciones con una entidad asociada, las pérdidas o ganancias correspondientes se eliminan en el porcentaje de participación del Grupo en su capital.

Si como consecuencia de las pérdidas en que haya incurrido una entidad asocíada, su patrimonio contable fuese negativo, en el balance de situación consolidado del Grupo figuraría con valor nulo, a no ser que exista la obligación por parte del Grupo de respaldarla financieramente.

En el Anexo IX se facilita información relevante sobre estas entidades y en la Nota 5 se facilita información sobre las adquisiciones más significativas que han tenido lugar en el ejercicio 2007 de entidades asociadas y de nuevas participaciones en el capital de entidades que ya tenían la condición de asociadas al inicio del ejercicio, así como sobre las enajenaciones de participaciones en el capital de entidades asociadas llevadas a cabo durante el ejercicio 2007.

1. 6. Contratos de agencia

Ni al cierre del ejercicio 2007 ni a lo largo del mismo, las entidades consolidadas han mantenido en vigor "contratos de agencia" en la forma en la que éstos se contemplan en el artículo 22 del Real Decreto 1245/1995, de 14 de julio.

1. 7. Impacto medioambiental

Dado que las actividades a las que se dedican fundamentalmente las entidades integradas en el Grupo no generan un impacto significativo en el medio ambiente, en las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2007 no se desglosa información relativa a esta materia.

1. 8. Acciones propias

El saldo del epígrafe "Fondos Propios" del balance de situación consolidado corresponde a acciones del Banco mantenidas por algunas sociedades consolidadas al cierre del ejercicio. Estas acciones se reflejan a su coste de adquisición y los beneficios y pérdidas generados en la enajenación de las mismas se abonan y cargan, según proceda, en el capítulo "Fondos propios" del Patrimonio Neto del balance de situación consolidado adjunto.

La totalidad de las acciones del Banco propiedad de entidades consolidadas al 31 de diciembre de 2007 y 2006 representaba el 0,43% y el 0,44%, respectivamente, del capital emitido a esas fechas (en la Nota 28 se muestra un resumen de las transacciones realizadas con acciones propias a lo largo de los ejercicios 2007 y 2006).

1. 9. Recursos propios minimos

1. 9. 1. Normativa española

La Ley 13/1992, de 1 de junio, y la Circular 5/1993 del Banco de España y sus sucesivas modificaciones regulan los recursos propios mínimos que han de mantener las entidades de crédito españolas - tanto a título individual como de grupo consolidado - y la forma en la que han de determinarse tales recursos propios.

Los objetivos estratégicos marcados por la Dirección del Grupo en relación con la gestión que se realiza

de sus recursos propios son los siguientes:

Cumplir en todo momento, tanto a nivel individual como consolidado, con la normativa aplicable en materia de requerimientos de recursos propios minimos.
Buscar la máxima eficiencia en la gestión de los recursos propios, de manera que, junto a otras variables de rentabilidad y riesgo, el consumo de recursos propios sea considerado como una variable fundamental en los análisis asociados a la toma de decisiones de inversión del Grupo.

Para cumplir con estos objetivos, el Grupo dispone de una serie de políticas y procesos de gestión de los recursos propios, cuyas principales directrices son:

El Grupo dispone de las unidades, dependientes de la Intervención General del Banco, de seguimiento y control que analizan en todo momento los niveles de cumplimiento de la normativa de Banco de España en materia de recursos propios, disponiendo de alarmas que permitan garantizar en todo momento el cumplimiento de la normativa aplicable. En este sentido, existen planes de contingencias para asegurar el cumplimiento de los limites establecidos en la normativa aplicable.
En la planificación estratégica y comercial del Grupo, así como en el análisis y seguimiento de las operaciones del Grupo se considera como un factor clave en la toma de decisiones el impacto de las mismas sobre los recursos propios computables del Grupo y la relación consumo-rentabilidad-riesgo. En este sentido, el Grupo dispone de manuales en los que se establecen los parámetros que deben servir de guía para la toma de decisiones del Grupo, en materia de recursos propios minimos.

La Circular 5/1993 de Banco de España, de 23 de marzo, establece qué elementos deben computarse como recursos propios, a efectos del cumplimiento de los requerimientos minimos establecidos en dicha

norma. Los recursos propios a efectos de lo dispuesto en dicha norma se clasifican en recursos propios básicos y de segunda categoría, y difieren de los recursos propios calculados de acuerdo a lo dispuesto en las NIIF-UE ya que consideran como tales determinadas partidas e incorporan la obligación de deducir otras que no están contempladas en las mencionadas NIIF-UE. Por otra parte, los métodos de consolidación y valoración de sociedades participadas a aplicar a efectos del cálculo de los requerimientos de recursos propios mínimos del Grupo difieren, de acuerdo con la normativa vigente, de los aplicados en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas, lo que provoca también la existencias a efectos del cálculo de los recursos propios bajo una y otra normativa.

La gestión que el Grupo realiza de sus recursos propios se ajusta, en lo que a definiciones conceptuales se refiere, a lo dispuesto en la Circular 5/1993 de Banco de España, considerando como recursos propios computables los indicados en la norma 8ª de dicha Circular.

Los requerimientos de recursos mínimos que establece la mencionada Circular se calculan en

función de la exposición del Grupo al riesgo de crédito (en función de los activos, compromisos y demás cuentas de orden que presenten ese riesgo), al riesgo de cambio (en función de la posición global neta en divisas), al riesgo de la cartera de negociación y al riesgo de mercaderías. Adicionalmente, el

Banco está sujeto al cumplimiento de los limites a la concentración de riesgos y a las inmovilizaciones materiales establecidos en la mencionada Circular. De cara a garantizar el cumplimiento de los objetivos antes indicados, el Grupo realiza una gestión integrada de estos riesgos, de acuerdo a las políticas antes indicadas.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, los recursos propios computables del Grupo excedian de los requeridos por la citada normativa.

Al 31 de diciembre de 2007, la única entidad con la que se mantenían riesgos superiores al 10% de los

recursos propios computables del Grupo es Unión Fenosa, S.A., lo cual estaba motivado basicamente por el ajuste de valoración positivo reconocido en el ejercicio 2006 para registrar en balance la inversión del Grupo en el capital de esta entidad por su valor razonable, debido a la reclasificación de esta inversión al epigrafe de "Activos financieros disponibles para la venta" efectuada en dicho ejercicio.

El 16 de febrero de 2008 se ha publicado el Real Decreto 216/2008, de 15 de febrero, de recursos propios de las entidades financieras. Asimismo, se han introducido una serie de modificaciones en la Ley 13/1985, de 25 de mayo, de coeficientes de inversión, recursos propios y obligaciones de información de los intermediarios financieros. Estas nuevas normas tienen como finalidad principal incorporar al ordenamiento jurídico español las Directivas 2006/49/CE que a su vez incorporan el Nuevo Acuerdo de Basilea ("Basilea II") al ordenamiento juridico comunitario.

De esta manera, el Banco y su Grupo se encontrarán sujetos en el ejercicio 2008 al cálculo de los requermentos de recursos propios de acuerdo a lo dispuesto en dichas normas, que infroducen

modificaciones en la forma en la que las entidades deben calcular sus recursos propios minimos, incluyendo nuevos riesgos que requieren consumo de capital, como el riesgo operacional, y nuevas metodologías y modelos de cálculo a aplicar por las entidades, así como nuevos requerimientos en forma de mecanismos de validación y de información pública a revelar al mercado.

El Banco y su Grupo están realizando las adaptaciones necesarias en sus políticas y procesos para poder cumplir lo dispuesto en las mencionadas normas. En este sentido, en el marco de la adaptación a Basilea II que se está llevado a cabo en los ultimos años, se están implantas de gestión avanzadas para la medición de riesgos (sistemas de "scoring", seguimiento de operaciones, "Value at Risk" (VaR), medición del riesgo operacional, entre otros) que incorporan, como una variable fundamental de los modelos, el análisis de los requerimientos de recursos propios y los impactos de las tomas de decisiones del Grupo. En cualquier caso, se estima por parte de los Administradores del Banco que la entrada en vigor de la normativa mencionada anteriormente no tendrá impactos significativos.

1. 9. 2. Normativa BIS

De acuerdo con los criterios establecidos por el Banco Internacional de Pagos de Basilea (BIS), los recursos de las entidades financieras que deben ser tenidos en cuenta para establecer si se cumplen los requisitos de recursos propios mínimos ("patrimonio computable") se clasifican en las dos categorías siguientes:

- Recursos propios básicos (Tier I), integrados por el capital social, las reservas patrimoniales, los intereses minoritarios y otras partidas similares.

• Recursos propios complementarios (Tier II), integrados fundamentalmente por las deudas subordinadas a largo plazo y por los ajustes de valoración de los activos disponibles para la venta.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el patrimonio computable del Grupo Banco Pastor, determinado conforme a los requisitos establecidos por el BIS, tenía la siguiente estructura:

	Miles de Euros
Recursos propios basicos (Tier I)	2007	2006
Capital	86.356	86.356
Reservas (Incluye neto de reservas en sociedades consolidadas)	1.117.094	958.277
Intereses minoritarios	72.478	80.321
Participaciones preferentes	222.732	195.985
Otras deducciones	(13.779)	(14.375)
TOTAL TIER I	1.484.881	1.306.564
Recursos propios complementarios (Tier II)
Financiaciones subordinadas	483.628	522.375
Otros recursos propios de 2ª categoria	446.481	386.216

TOTAL TIER II 930.109 908.591 TOTAL PATRIMONIO COMPUTABLE 2.414.990 2.215.155

Miles de Euros

A esas mismas fechas, los riesgos ponderados del Grupo, resultantes de aplicar a cada tipo de riesgo homogéneo asumido por el Grupo el porcentaje establecido por la normativa BIS, ascendían a los siguientes importes:

	Ponderación del riesgo
	Total	100%	50%	20%	10%
31 de diciembre de 2007	20.689.284	18.612.597	1.876.522	179.262	20.903
Activos en balance	18.857.614	16.794.241	1.871.354	171.116	20.903
Riesgos fuera de balance	1.831.670	1.818.356	5.168
31 de diciembre de 2006	18.000.251	16.196.017	1.645.295	8.146 137.290	21.649
Activos en balance	16.183.125	14.392.524	1.641.811	127.141	21.649
Riesgos fuera de balance	1.817.126	1.803.493	3.484	10.149	i

De acuerdo con lo anterior, al cierre de los ejercicios 2007 y 2006 los ratios resultantes son los siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
Recursos propios básicos (miles de euros)	1.484.881	1.306.564
Riesgos ponderados (miles de euros)	20.689.284	18.000.251
Ratio de recursos propios básicos (%)	7,18	7,26
Ratio minimo de recursos propios básicos (%)	4,00	4.00

Patrimonio computable (miles de euros)	2.414.990	2.215.155
Ratio de patrimonio computable (%)	11,67	12,31
Ratio minimo de patrimonio computable (%)	8,00	8,00

1. 10. Fondo de Garantía de Depósitos

. .

De las sociedades que componen el Grupo, el Banco es la única entidad integrada en el Fondo de Garantía de Depósitos.

En los ejercicios 2007 y 2006, el gasto incurrido por las contribuciones realizadas a este organismo ascendió a 5.706 y 4.854 míles de euros, respectivamente, que se han registrado en el capítulo "Otras Cargas de Explotación" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas adjuntas (Nota 46).

1. 11. Coeficiente de reservas mínimas

De acuerdo con la circular monetaria 1/1998 de 29 de septiembre, de Banco de España, con efecto 1 de enero de 1999 quedó derogado el coeficiente de caja decenal, siendo sustituido por el coeficiente de reservas mínimas.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, así como a lo largo de los ejercicios 2007 y 2006, el Grupo cumplía con los mínimos exigidos para este coeficiente por la normativa española aplicable.

1. 12. Hechos posteriores

Con fecha 31 de enero de 2008 se produjo el pago del tercer dividendo a cuenta del ejercicio 2007, por el siguiente importe:

En el mes de enero del año 2008, el Grupo procedió a la venta de acciones representativas de un 1,141% del capital de Unión Fenosa, S.A., obteniendo un plusvalía de 111.762 miles de euros en dicha venta.

En el mes de enero del año 2008, el Banco solicitó autorización al Banco de España para amortizar anticipadamente, el 31 de marzo de 2008, la emisión de deuda subordinada de Pastor International

Capital (60.000 miles de euros). A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas dicha solicitud está pendiente de resolución.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas no se ha producido ningún otro hecho que tenga un efecto significativo en las mismas.

1. 13. Otras informaciones

1.13.1. Detalle de participaciones y cargos de Administradores en sociedades con actividades similares

Desde el 19 de julio de 2003, fecha de entrada en vigor de la Ley 26/2003, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social del Banco.

1.13.2. Resumen del Informe Anual del servicio de Atención al Cliente y del Defensor del Cliente

De conformidad con lo establecido en el artículo 17 de la Orden ECO/734/2004, de 11 de marzo, del

Ministerio de Economía, sobre Departamentos y Servicios de Atención al Cliente y e! Defensor del Cliente

de las Entidades Financieras, se incluye como Anexo VI un resumen del Informe Anual presentado por los

titulares del Servicio de Atención al Cliente y Defensor del Cliente al Consejo de Administración.

PRINCIPIOS Y POLÍTICAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALORACIÓN APLICADOS

En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2007 se han aplicado los siguientes principios y políticas contables y criterios de valoración:

2.1. Instrumentos financieros

Un "instrumento financiero" es un contrato que da lugar a un activo financiero en una entidad y, simultáneamente, a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra entidad.

Un "instrumento de capital" es un negocio jurídico que evidencia una participación residual en los activos de la entidad que lo emite una vez deducidos todos sus pasivos.

Un "derivado financiero" es un instrumento financiero cuyo valor cambia como respuesta a los cambios en una variable observable de mercado (tal como un tipo de interés, de cambio, el precio de un instrumento financiero o un indice de mercado), cuya inversión inicíal es muy pequeña en relación a otros nstrumentos financieros con respuesta similar a los cambios en las condiciones de mercado y que se liquida, generalmente, en una fecha futura.

Los "instrumentos financieros hibridos" son contratos que incluyen simultáneamente un contrato principal

diferente de un derivado junto con un derivado financiero, denominado implicito, que no es individualmente transferible y que tiene el efecto de que algunos de efectivo del contrato hibrido varían de la misma manera que lo haría el derivado implicito considerado aisladamente.

Los "instrumentos financieros compuestos" son contratos que para su emisor crean simultaneamente un pasivo financiero y un instrumento de capital propio, (como por ejemplo, las obligaciones convertibles que otorgan a su tenedor el derecho a convertirlas en instrumentos de capital de la entidad emisora),

Las operaciones señaladas a continuación no se tratan, a efectos contables, como instrumentos financieros:

Las participaciones en entidades dependientes, multigrupo y asociadas.
Los derechos y obligaciones surgidos como consecuencia de planes de prestaciones para los empleados.
Los derechos y obligaciones surgidos de los contratos de seguro.
Los contratos y obligaciones relativos a remuneraciones para los empleados basadas en instrumentos de capital propio.

2.1.1. Registro inicial de los instrumentos financieros

Los instrumentos financieros se registran inicialmente en el balance cuando el Grupo se convierte en una parte del contrato que los origina, de acuerdo con las condiciones de dicho contrato. En concreto, los instrumentos de deuda, tales como los créditos y los depósitos de dinero, se registran desde la fecha en la que surge el derecho legal a recibir o la obligación legal de pagar efectivo. Por su parte, los derivados financieros se registran, con carácter general, en la fecha de su contratación.

2.1.2. Valor razonable y coste amortizado de los instrumentos financieros

Se entiende por valor razonable de un instrumento financiero en una fecha determinada el importe por el que podría ser comprado o vendido en esa fecha entre dos partes, debidamente informadas, en una transacción realizada en condiciones de independencia mutua. La referencia más objetiva y habitual del valor razonable de un instrumento financiero es el precio que se pagaría por él en un mercado organizado, transparente y profundo ("precio de cotización" o "precio de mercado").

Cuando no existe precio de mercado para un determinado instrumento financiero, se recurre para estimar su valor razonable al establecido en transacciones recientes de instrumentos análogos y, en su defecto, a modelos de valoración suficientemente contrastados por la comunidad financiera internacional, teniéndose en consideración las peculiaridades específicas del instrumento a valorar y, muy especialmente, los distintos tipos de riesgo que el instrumento lleva asociados.

Concretamente, el valor razonable de los derivados financieros negociados en mercados organizados,

transparentes y profundos incluídos en las carteras de negociación se asimila a su cotización diaria y si, por razones excepcionales, no se puede establecer su cotización a una fecha dada, se recurre para valorarlos a métodos similares a los utilizados para valorar los derivados no negociados en mercados organizados.

E! valor razonable de los derivados no negociados en mercados organizados o negociados en mercados organizados poco profundos o transparentes, se asimila a la suma de los flujos de caja futuros con origen en el instrumento, descontados a la fecha de la valoración ("valor actual" o "cierre teórico") utilizándose en el proceso de valoración métodos reconocidos por los mercados financieros: "valor actual neto" (VAN), modelo de determinación de precios de opciones, etc.

interés efectivo, de la diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso de dichos instrumentos financieros. En el caso de los activos financieros, el coste amortizado incluye, además, las correcciones a su valor motivadas por el deterioro que hayan experimentado.

El tipo de interés efectivo es el tipo de actualización que iguala exactamente el valor inicial de un instrumento financiero a la totalidad de sus flujos de efectivo estimados por todos los conceptos a lo largo de su vida remanente. Para los instrumentos financieros a tipo de interés fijo, el tipo de interés efectivo coincide con el tipo de interés contractual establecido en el momento de su adquisición, ajustado, en su caso, por los comisiones y por los costes de transacción que, de acuerdo a lo dispuesto en las NIIF-UE, deban incluirse en el cálculo de dicho tipo de interés efectivo. En los instrumentos financieros a tipos de interés variable, el tipo de interés efectivo se estima de manera análoga a las operaciones de tipo de interés fijo, siendo recalculado en cada fecha de revisión del tipo de interés contractual de la operación, atendiendo a los cambios que hayan sufrido los flujos de efectivo futuros de la misma.

2.1.3. Clasificación y valoración de los instrumentos financieros

Con carácter general, los instrumentos financieros se incluyen a efectos de valoración en alguna de las siguientes categorias:

• Activos y pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias: Integran esta categoría los instrumentos financieros clasificados como cartera de negociación, así como otros activos y pasivos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.

Se consideran activos financieros incluidos en la cartera de negociación aquellos que se adquieren con la intención de realizarlos a corto plazo o que forman parte de una cartera de instrumentos financieros identificados y gestionados conjuntamente para la que hay evidencia de actuaciones recientes para obtener ganancias a corto plazo y los instrumentos derivados que no hayan sido designados como instrumentos de cobertura, incluidos aquellos segregados de instrumentos financieros híbridos en aplicación de lo dispuesto en las NIIF-UE.

Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales se registran separadamente como derivados cuando sus riesgos y características no están estrechamente relacionados con los de los contratos principales y siempre que dichos contratos principales no se encuentren clasificados en los capítulos de "Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias" o como "Cartera de negociación".

Se consideran pasivos financieros incluidos en la cartera de negociación aquellos que se han emitido con la intención de readquirirlos en un futuro próximo o que forman parte de una cartera de instrumentos financieros identificados o gestionados conjuntamente, para los que existen evidencias

de actuaciones recientes para obtener ganancias a corto plazo, las posiciones cortas de valores fruto de ventas de activos adquiridos temporalmente con pacto de retrocesión no opcional o de valores recibidos en préstamo, y los instrumentos derivados que no se hayan designado como instrumentos de cobertura, incluidos aquellos segregados de instrumentos financieros híbridos en aplicación de lo dispuesto en las NIIF-UE.

Se consideran otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias los que, no formando parte de la cartera de negociación, tienen la naturaleza de "activos financieros hibridos" y no es posible determinar con fiabilidad el valor razonable del derivado implícito que contienen, así como los que se gestionan conjuntamente con los "pasivos por contratos de seguros" valorados a su valor razonable, con derivados financieros que tienen por objeto y efecto reducir significativamente su exposición a variaciones en su valor razonable o con pasivos financieros y derivados que tienen por objeto reducir significativamente la exposición global al riesgo de tipo de interes.

Los instrumentos financieros clasificados como a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias se valoran inicialmente por su valor razonable, registrándose posteriormente las variaciones producidas en dicho valor razonable con contrapartida en el capítulo "Resultados de operaciones financieras" de la cuenta de pérdidas y ganancias, a excepción de las variaciones en dicho valor razonable debidas a los rendimientos y cargas devengados de instrumentos financieros distintos de los derivados de negociación, que se registran en los epígrafes de "Intereses y rendimientos asimilados", "Intereses y cargas asimiladas" o "Rendimiento de instrumentos de capital - Otros instrumentos de capital" de la cuenta de pérdidas y ganancias, atendiendo a su naturaleza. Los rendimientos de los instrumentos de deuda incluidos en esta categoría se calculan aplicando el método del tipo de interés

efectivo.

· Cartera de inversión a vencimiento: En esta categoría se incluyen valores representativos de deuda con vencimiento fijo y flujos de efectivo de importe determinable que el Grupo mantiene, desde el inicio y en cualquier fecha posterior, con la capacidad financiera demostrada de mantenerlos hasta su vencimiento.

Los valores representativos de deuda incluidos en esta categoría se valoran inicialmente a su valor razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo definido en las NIIF-UE. Posteriormente se valoran a su coste amortizado, calculado mediante el tipo de interés efectivo de los mismos.

Los intereses devengados por estos valores, calculados mediante la aplicación del tipo de interés efectivo, se registran en el capítulo "Intereses y rendimientos asimilados" de la cuenta de perdidas y ganancias. Las diferencias de cambio de los valores denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta cartera se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.2. Las posibles pérdidas por deterioro sufridas por estos valores se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.9.

· Inversiones crediticias: En esta categoría se incluyen los valores no cotizados representativos de deuda, la financiación prestada a terceros con origen en las actividades típicas de crédito y préstamo realizadas por el Grupo y los derechos de cobro originados por las ventas y prestaciones de servicios realizadas por el mismo. Se incluyen también en esta categoría los importes a cobrar por las operaciones de arrendamiento financiero en las que el Grupo actúa como arrendador.

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, ajustado por el importe de las comisiones y de los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero, y que, de acuerdo a lo dispuesto en las NIIF-UE, deban imputarse a la cuenta de pérdidas y ganancias mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo hasta su vencimiento. Con posterioridad a su adquisición, los activos incluidos en esta categoría se valoran a su coste amortizado.

Los intereses devengados por las inversiones crediticias, calculados mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo, se registran en el capítulo "Intereses y rendimientos asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias de cambio de los valores denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta cartera se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.2. Las

posibles pérdidas por deterioro sufridas por estos valores se registran de acuerdo a lo dispuesto en la

Nota 2.9. Los instrumentos de deuda incluidos en operaciones de cobertura de valor razonable se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.1.4.

· Activos financieros disponibles para la venta: En esta categoría se incluyen los valores representativos de deuda no clasificados como inversión a vencimiento, como inversiones creditiras o a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias, propiedad del Grupo y los instrumentos de capital propiedad del Grupo correspondientes a entidades que no sean del Grupo, multigrupo ni asociadas y que no se hayan clasificado como a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias.

Los instrumentos incluidos en esta categoria se valoran inicialmente por su valor razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de perdidas y ganancias mediante la aplicación del metodo del tipo de interés efectivo definido en las NIIF-UE, hasta su vencimiento, salvo que los activos financieros no tengan vencimiento fijo, en cuyo caso se imputan a la cuenta de perdidas y ganancias cuando se produce su baja del balance. Posteriormente a su adquisición, los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su valor razonable.

Las variaciones que se produzcan en el valor razonable de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta correspondientes a sus intereses o dividendos devengados se registran con

contrapartida en el capitulo "Intereses y rendimientos asimilados" (calculados en aplicación del método del tipo de interés efectivo) y en el epigrafe "Rendimiento de instrumentos de capital- Otros instrumentos de capital" de la cuenta de perdidas y ganancias, respectivamente. Las pérdidas por deterioro que hayan podido sufrir estos instrumentos se contabilizan de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.9. Las diferencias de cambio de los activos financieros denominados en divisas distintas del euro se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.2. Las variaciones producidas en el valor razonable de los activos financieros incluidos en esta categoría cubiertos en operaciones de cobertura de valor razonable se valoran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.1.4.

El resto de cambios que se producen en el valor razonable de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta desde el momento de su adquisición se contabilizan con contrapartida en el patrimonio neto del Grupo en el epigrafe "Patrimonio neto- Ajustes por valoración- Activos financieros disponibles para la venta" hasta el momento en el que se produce la baja del activo financiero, momento en el cual el saldo registrado en dicho epigrafe se registra en la cuenta de pérdidas y

ganancias en el epigrafe "Resultados de operaciones financieras (neto)- Activos financieros disponibles para la venta".

· Activos no corrientes en venta y pasivos asociados con activos no corrientes en venta: El capítulo "Activos no corrientes en venta" recoge el valor en libros de las partidas individuales o integradas en un conjunto ("grupo de disposición") o que forman parte de una unidad de negocio que se pretende enajenar ("operaciones en interrupción"), cuya venta es altamente probable que tenga lugar, en las condiciones en las que tales activos se encuentran actualmente, en el plazo de un año a contar desde la fecha a la que se refieren las cuentas anuales. También se considerarán como activos no corrientes en venta aquellas entidades del grupo que cumplan los requisitos mencionados en este parrafo.

Por lo tanto, la recuperación del valor en libros de estas partidas -que pueden ser de naturaleza financiera o no financiera- previsiblemente tendrá lugar a través del precio que se obtenga en su enajenación.

Concretamente, los activos inmobiliarios u otros no corrientes recibidos por el Grupo para la satisfacción, total o parcial, de las obligaciones de pago frente a él de sus deudores se consideran activos no corrientes en venta, salvo que el Grupo haya decidido hacer un uso continuado de esos activos.

· Pasivos financieros al coste amortizado: En esta categoría de instrumentos financieros se

incluyen aquellos pasivos financieros que no se han incluido en ninguna de las categorías anteriores.

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, ajustado por el importe de los costes de transacción que sean directamente atribuibles a la emisión del pasivo financiero, los cuales se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo definido en la NIC 39, hasta su vencimiento. Posteriormente se valoran a su coste amortizado.

Los intereses devengados por estos valores, calculados mediante la aplicación del método del tipo de interés efectivo, se registran en el capítulo "Intereses y cargas asimiladas" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Las diferencias de cambio de los valores denominados en divisa distinta del euro incluidos en esta cartera se registran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.2. Los pasivos financieros incluídos en esta categoría cubiertos en operaciones de cobertura de valor razonable se régistran de acuerdo a lo dispuesto en la Nota 2.1.4.

No obstante lo anterior, los instrumentos financieros que deban ser considerados como activos no corrientes en venta de acuerdo a lo dispuesto en las NIIF-UE, se presentan registrados en las cuentas anuales de acuerdo a los criterios expuestos en esta Nota.

2.1.4. Contabilidad de coberturas

Una cobertura es una técnica financiera mediante la que uno o varios instrumentos financieros (instrumentos de cobertura) se designan para cubrir un riesgo específicamente identificado que puede

tener impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias como consecuencia de variaciones en el valor razonable o en los flujos de efectivo de uno o varios elementos concretos (partidas cubiertas).

Por lo que se refiere específicamente a los instrumentos financieros designados como partidas cubiertas y de cobertura contable, las diferencias de valoración se registran según los siguientes criterios:

En las coberturas de valor razonable, las diferencias producidas tanto en los elementos de cobertura como en los elementos cubiertos -en lo que se refiere al tipo de riesgo cubierto-, se reconocen directamente en la cuenta de perdidas y ganancias.
En las coberturas de flujos de efectivo, las diferencias de valoración surgidas en la parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura se registran transitoriamente en el epígrafe de patrimonio "Ajustes al patrimonio por valoración - Coberturas de flujos de efectivo".
En las coberturas de inversiones netas en el extranjero, las diferencias de valoracion surgidas en la parte de cobertura eficaz de los elementos de registran transitoriamente en el epigrafe del patrimonio neto "Ajustes al patrimonio por valoración - Coberturas de inversiones netas en negocios en el extranjero".
En estos dos últimos casos, las diferencias en valoración no se reconocen como resultados hasta que las perdidas o ganancias del elemento cubierto se registren en resultados o hasta la fecha de vencimiento del elemento cubierto.
Las diferencias en valoración del instrumento de cobertura correspondientes a la parte ineficiente de las operaciones de cobertura de flujos de efectivo y de inversiones netas en negocios en el extranjero se llevan directamente a la cuenta de pérdidas y ganancias.

Derivados de cobertura: Estos capitulos del activo y del pasivo del balance de situación adjunto incluyen los derivados financieros adquiridos o emitidos por el Grupo considerados como de cobertura contable por cumplir con los requisitos establecidos por las NIIF-UE.

Para que un derivado financiero se considere de cobertura, necesariamente tiene que cumplir las siguientes condiciones:

1) Cubrir uno de los tres tipos de riesgo siguientes:
- De variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos debidas a oscilaciones, entre otras, en el tipo de interés y/o tipo de cambio al que se encuentre sujeta la posición o saldo a cubrir ("cobertura de valor razonable").
- De alteraciones en los flujos de efectivo estimados con origen en los activos y pasivos financieros, > compromisos y transacciones previstas altamente probables que prevea llevar a cabo una entidad ("cobertura de flujos de efectivo").
- ✔ La inversión neta en un negocio en el extranjero ("cobertura de inversiones netas en negocios en el extranjero").
2) Eliminar eficazmente algún riesgo inherente al elemento o posición cubierto durante todo el plazo previsto de cobertura, lo que implica que:
- ✔ En el momento de la contratación de la cobertura, se espera que, en condiciones normales, ésta actúe con un alto grado de eficacia ("eficacia prospectiva").
- Exista una evidencia suficiente de que la cobertura fue realmente eficaz durante toda la vida del elemento o posición cubierto ("eficacia retrospectiva").
3) Haberse documentado adecuadamente que la contratación del derivado financiero tuvo lugar específicamente para servir de cobertura de determinados saldos o transacciones y la forma en que se pensaba conseguir y medir esa cobertura eficaz, siempre que esta forma sea coherente con la gestión de los riesgos propios que lleva a cabo el Grupo.

Las coberturas se pueden aplicar a elementos o saldos individuales o a carteras de activos y pasivos financieros. En este último caso, el conjunto de los activos o pasivos financieros a cubrír debe compartir el mismo tipo de riesgo, entendiéndose que se da esta circunstancia cuando la sensibilidad al cambio de tipo de interés de los elementos individuales cubiertos es similar.

El Grupo utiliza coberturas contables, fundamentalmente, para coberturas de valor razonable y flujos de efectivo.

Para la medición efectiva de la cobertura, el Grupo, a través de la unidad de riesgos de mercado, utiliza los siguientes métodos de medición de la eficacia:

1) Test prospectivo:

Valor en Riesgo (VaR) a un día con intervalo de confianza del 99%. El elemento de cobertura debe eliminar el VaR del elemento cubierto en un porcentaje entre 95%-105%.

Análisis de sensibilidad de la curva de interés: efectividad en cada uno de los vértices de > la curva.

Test retrospectivo: 2)
- El porcentaje de variación del valor de mercado del elemento de cobertura respecto al elemento > cubierto debe encontrarse entre el 80%-125%.

El Grupo revisa mensualmente la efectividad de sus coberturas.

El Grupo utiliza derivados financieros para la cobertura de su riesgo de interés, bien como coberturas de valor razonable, bien como coberturas de flujos. La política de coberturas de riesgos financieros se ampara en la política general de riesgos de la entidad, que se materializa en el seno del Comité de

Activos y Pasivos.

2. 2. Transacciones en moneda extranjera

2. 2. 1. Moneda funcional

La moneda funcional del Grupo es el euro. Consecuentemente, todos los saldos y transacciones denominados en monedas diferentes al euro se consideran denominados en "moneda extranjera".

El contravalor en euros de los activos y pasivos totales en moneda extranjera mantenidos por el Grupo al 31 de diciembre de 2007 y 2006 responde al siguiente desglose:

Saldos mantenidos en:	2007		2006
	Activos	Pasivos	Activos	Pasivos
Libra esterlina	33.323	33.279	9.803	35.534
Dólar Dólar	169.044	796.274	102.722	816.005
Dólar canadiense	2.408	2.396	2.554	2.224
Franco suizo	9.806	9.863	10.329	9.813
Corona sueca	3.082	53	85	4.220
Corona noruega	111	138	વેવી રે	-
Corona danesa	134	219	2.034	526
Yen japones	8.681	863	10.661	695
Dólar australiano	170	158	96	101
Resto de divisas cotizadas	80	gg

TOTAL

226.839 843.342 139.279 869.119

Contravalor en miles de euros

El desglose de los principales saldos mantenidos en moneda extranjera, atendiendo a la naturaleza de las partidas que los integran, es el siguiente:

	2007		2006
	Activos	Pasivos	Activos	Pasivos
Monedas y billetes	1.197		1.306
Depósitos en/de entidades de credito	58.536	7.040	25.530	15.409
Créditos/Depositos de la clientela	125.019	833.781	68.581	845.754
Valores representativos de deuda	12.128		6.808
Resto de activos/pasivos	29.959	2.521	37.054	7.956
TOTAL	226.839	843.342	139.279	869.119

Contravalor en miles de euros

2. 2. 2. Criterios de conversión de los saldos en moneda extranjera

La conversión a euros de los saldos en moneda extranjera se realiza en las dos fases consecutivas siguientes:

Conversión de la moneda extranjera a la moneda funcional de las sucursales y entidades consolidadas.
· Conversión a euros de los saldos mantenidos en las monedas funcionales de las sucursales y entidades consolidadas cuya moneda funcional no es el euro.

Conversión de la moneda extranjera a la moneda funcional: Las transacciones en moneda extranjera realizadas por las sucursales y entidades consolidadas se registran inicialmente en sus estados financieros por el contravalor en sus monedas funcionales resultante de aplicar los tipos de cambio en vigor en las fechas en que se realizan las operaciones. Posteriormente, se convierten los saldos monetarios en moneda extranjera de las sucursales y entidades consolidadas a sus monedas funcionales utilizando el tipo de cambio al cierre del ejercicio.

Asimismo:

1. Las partidas no monetarias valoradas a su coste histórico se convierten a la moneda funcional al tipo de cambio de la fecha de su adquisición.
1. Las partidas no monetarias valoradas a su valor razonable se convierten al tipo de cambio de la fecha en que se determinó tal valor razonable.
1. Las operaciones de compraventa a plazo de divisas y de divisas y de divisas contra euros que no cubren posiciones patrimoniales se convierten a los tipos de cambio establecidos en la fecha de cierre del ejercicio por el mercado de divisas a plazo para el correspondiente vencimiento.

Entidades cuya moneda funcional es distinta del euro: Los saldos de las cuentas anuales de las entidades consolidadas cuya moneda funcional es distinta del euro se convierten a euros de la siguiente forma:

Los activos y pasivos, por aplicación del tipo de cambio al cierre del ejercicio.
1. Los ingresos y gastos y los flujos de tesorería, aplicando los tipos de cambio medios del ejercicio.
1. El patrimonio neto, a los tipos de cambio históricos.

La única entidad del Grupo cuya moneda funcional es distinta del euro es Pastor Internacional Capital, cuyos saldos no son significativos respecto al total del Grupo.

2. 2. 3. Tipos de cambio aplicados

Los tipos de cambio utilizados por el Grupo para realizar la conversión de los saldos denominados en moneda extranjera a euros a efectos de la elaboración de estas cuentas anuales han sido los tipos de cambio medios (fixing) oficiales publicados por el Banco de Central Europeo para el mercado de divisas de contado del último día hábil del ejercicio.

2. 2. 4. Registro de las diferencias de cambio

Las diferencias de cambio que se producen al convertir los saldos en moneda extranjera a la moneda funcional de las sucursales y sociedades dependientes se registran, generalmente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. Las diferencias de cambio surgidas en partidas no monetarias cuyo valor razonable se ajusta con contrapartida en el patrimonio neto se registran en el epígrafe "Ajustes al patrimonio por valoración - Diferencias de cambio" del balance de situación, hasta el momento en que éstas se realicen.

2. 3. Reconocimiento de ingresos y gastos

Seguidamente se resumen los criterios más significativos utilizados por el Grupo para el reconocimiento de sus ingresos y gastos:

2. 3. 1. Ingresos y gastos por intereses, dividendos y conceptos asimilados

Con carácter general, los ingresos y gastos por intereses y conceptos asimilables a ellos se reconocen contablemente en función de su período de devengo, por aplicación del método de interés efectivo. Los dividendos percibidos de otras sociedades se reconocen como ingreso en el momento en que nace el derecho a percibirlos por las entidades consolidadas.

2. 3. 2. Comisiones, honorarios y conceptos asimilados

Los ingresos y gastos en concepto de comisiones y honorarios asimilados que no deben formar parte del cálculo del tipo de interés efectivo de ias operaciones y/o que no formen parte del coste de adquisición de activos o pasivos financieros distintos de los clasificados como a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias con criterios distintos según sea su naturaleza. Los más significativos son los siguientes:

- Los vinculados a activos y pasivos financieros valorados a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias, se reconocen en el momento de su liquidación.

· Los que tienen su origen en transacciones o servicios que se prolongan a lo largo del tiempo, se reconocen durante la vida de tales transacciones o servicios.
Los que responden a un acto singular, se reconocen cuando se produce el acto que los origina.

2. 3. 3. Ingresos y gastos no financieros

Los ingresos y gastos no financieros se reconocen contablemente de acuerdo con el criterio de devengo.

2. 3. 4. Cobros y pagos diferidos en el tiempo

Se reconocen contablemente por el importe que resulta de actualizar financieramente a tasas de mercado los flujos de efectivo previstos.

2. 4. Compensaciones de saldos

Solo se compensan entre sí -y, consecuentemente, se presentan en el balance de situación consolidado por su importe neto- los saldos deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractualmente o por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensación y se tiene la intención de liquidarlos por su importe neto o de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de forma simultánea. En los ejercicios 2007 y 2006 no se realizan compensaciones de saldos por no existir en dichos ejercicios transacciones que den lugar a la posibilidad de efectuar dichas compensaciones.

2. 5. Transferencias de activos financieros y bajas del balance de activos y pasivos financieros

Si los riesgos y beneficios se traspasan sustancialmente a terceros -caso de las ventas incondicionales, de las ventas con pacto de recompra por su valor razonable en la fecha de la recompra, de las ventas de activos financieros con una opción de compra adquirída o de venta emitida profundamente fuera de dinero, de las titulizaciones de activos en las que el cedente no retiene financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de mejora crediticia a los nuevos titulares y otros casos similares-, el activo financiero transferido se da de baja del balance, y se reconoce simultáneamente cualquier derecho u

obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia.

Si se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios asociados al activo financiero transferido -caso de las ventas de activos financieros con pacto de recompra por un precio fijo o por el precio de venta más un interés, de los contratos de préstamo de valores en los que el prestatario tiene la obligación de devolver los mismos o similares activos y otros casos análogos-, el activo financiero transferido no se da de baja del balance, y se sigue valorando con los mismos criterios utilizados antes de la transferencia. Por el contrario, se reconocen contablemente:
- ✔ Un pasivo financiero asociado por un importe igual al de la contraprestación recibida, que se valora posteriormente a su coste amortizado.
- ✔ Tanto los ingresos del activo financiero transferido pero no dado de baja como los gastos del

nuevo pasivo financiero.

Si ni se transfieren ni se retienen sustancialmente los riesgos y beneficios asociados al activo financiero transferido -caso de las ventas de activos financieros con una opción de compra adquirida o de venta emitida que no están profundamente dentro ni fuera de dinero, de las titulizaciones en las que el cedente asume una financiación subordinada u otro tipo de mejoras crediticias por una parte del activo transferido y otros casos semejantes-, se distingue entre:
- ✔ Si la entidad cedente no retiene el control del activo financiero transferido: se da de baja del balance y se reconoce cualquier derecho u obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia.
- ✔ Si la entidad cedente retiene el control del activo financiero transferido: continúa reconociéndolo en el balance por un importe igual a su exposición a los cambios de valor que pueda experimentar y reconoce un pasivo financiero asociado al activo financiero transferido. El importe neto del activo transferido y el pasivo asociado será el coste amortizado de los derechos y obligaciones retenidos, si el activo transferido se mide por su coste amortizado, o el valor razonable de los derechos y obligaciones retenidos, si el activo transferido se mide por su valor razonable.

En la Nota 50.4 se resumen las circunstancias más significativas de las principales transferencias de activos que se encontraban en vigor al cierre del ejercicio 2007.

2. 6. Permutas de activos

Se entiende por "permuta de activos" la adquisición de activos materiales o intangibles a cambio de la entrega de otros activos no monetarios o de una combinación de activos monetarios y no monetarios. A los efectos de estas cuentas anuales consolidadas, la adjudicación de activos que trae su causa del proceso de recuperación de importes debidos por terceros a las entidades no se considera una permuta de activos.

Los activos recibidos en una permuta se registran por el valor razonable del activo entregado, más, si

procede, el valor razonable de las contrapartidas monetarias entregadas, salvo que se tenga una evidencia más clara del valor razonable del activo recibido.

2. 7. Préstamos de valores

Se entiende por préstamo de valores una transacción en la que el prestatario recibe la plena titularidad de unos valores sin efectuar más desembolso que el pago de unas comisiones, con el compromiso de devolver al prestamista unos valores de la misma clase que los recibidos. El prestamista no dará de baja de su balance los valores prestados, y el prestatario no registra en el activo los valores recibidos en prestamo.

En el caso de que el prestatario deba depositar una fianza dineraria por los valores recibidos en prestamo, la operación se califica por parte del prestamista como una adquisición temporal de activos.

2. 8. Adquisición (Cesión) temporal de activos

Las diferencias entre los precios de compra y venta se registran como intereses financieros durante la vida del contrato.

2. 9. Deterioro del valor de los activos financieros

· En el caso de instrumentos de capital, que no pueda recuperarse integramente su valor en libros.

Como criterio general, la corrección del valor en libros de los instrumentos financieros por causa de su deterioro se efectua con cargo a la cuenta de perdidas y ganancias del periodo en el que tal deferioro se manifiesta, y las recuperaciones de las pérdidas por deterioro previamente registradas, en caso de producirse, se reconocen en la cuenta de perdidas y ganancias del período en el que el deterioro se elimina o se reduce, salvo en el caso de los instrumentos de capital, en que el deterioro no es reversible.

Cuando se considera remota la recuperación de cualquier importe registrado, éste se elimina del balance de situación consolidado, sín perjuicio de las actuaciones que puedan lievar a cabo las entidades consolidadas para intentar conseguir su cobro en tanto no se hayan extinguido definitivamente sus

derechos, sea por prescripción, condonación u otras causas.

El importe de los activos financieros que estarian en situación irregular si no fuera porque sus condiciones han sido renegociadas no es significativo, considerando los estados financieros del Grupo en su conjunto.

2. 9. 1. Instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado

El importe de las perdidas por deterioro experimentadas por estos instrumentos concide con la diferencia negativa entre sus respectivos valores en libros y los valores actuales de sus flujos de efectivo futuros previstos. Sin embargo, el valor de mercado de los instrumentos de deuda cotizados se considera una estimacion razonable del valor actual de sus flujos de efectivo futuros.

En la estimación de los flujos de efectivo futuros de los instrumentos de deuda se tiene en consideración lo siguiente:

La totalidad de los importes que está previsto obtener durante la vida remanente del instrumento, incluso, si procede, de los que puedan tener su origen en las garantías con las que se cuente (una vez deducidos los costes necesarios para su adjudicación y posterior venta). La pérdida por deterioro considera la estimación de la posibilidad de cobro de los intereses.
· Los diferentes tipos de riesgo a que esté sujeto cada instrumento.
· Las circunstancias en las que previsiblemente se producirán los cobros.

Posteriormente, dichos flujos de efectivo se actualizan al tipo de interés efectivo del instrumento (si su tipo contractual fuese fijo) o al tipo de interés contractual efectivo en la fecha de la actualización (cuando este sea variable).

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Cuando se evidencia un envilecimiento en la capacidad de pago del obligado a hacerlo, bien sea puesto de manifiesto por su morosidad o por razones distintas de ésta.
· Por materialización del "riesgo-país", entendiendo como tal el riesgo que concurre en los deudores residentes en un país por circunstancias distintas del riesgo comercial habitual.

El proceso de evaluación de las posibles pérdidas por deterioro de estos activos se lleva a cabo del siguiente modo:

· Individualmente, para todos los instrumentos de deuda significativos y para los que, no siendo significativos, no son susceptibles de ser clasificados en grupos homogéneos de instrumentos de características símilares: tipo de instrumento, sector de actividad del deudor y área geográfica de su actividad, tipo de garantía, antigüedad de los importes vencidos, etc.
Colectivamente: El Grupo establece distintas clasificaciones de las operaciones en atención a la naturaleza de los obligados al pago y de las condiciones del país en que residen, situación de la operación y tipo de garantía con la que cuenta, antigüedad de la morosidad, etc. y fija para cada uno de estos grupos de riesgo las pérdidas por deterioro ("pérdidas identificadas") que deben ser

reconocidas en las cuentas anuales del Grupo.

Adicionalmente a las pérdidas, el Grupo reconoce una pérdida global por deterioro de los riesgos clasificados en situación de "normalidad" -y que, por tanto, no hayan sido identificados específicamente- ("pérdida inherente"). La pérdida inherente se cuantifica por aplicación de procedimientos estadísticos sobre la base de los parámetros establecidos por el Banco de España, basados en su experiencia y en la información que tiene del sector bancario español, que se modifican cuando lo aconsejan las circunstancias, así como por la estimación de las pérdidas incurridas sobre operaciones de clientes que formen parte de colectivos en dificultades ("riesgo subestándar", cuya pérdida por deterioro se cuantifica aplicando un porcentaje del 10% sobre dicho riesgo).

2. 9. 2. Instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta

2. 9. 3. Instrumentos de capital clasificados como disponibles para la venta

Los criterios para cuantificar las pérdidas por deterioro y para su reconocimiento son similares a los aplicables a los activos registrados en el epígrafe "Instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta" (según se explican en la Nota 2.9.2), salvo por el hecho de que cualquier recuperación que se produzca de tales pérdidas se reconoce en el epígrafe del patrimonio neto "Ajustes al patrimonio por valoración - Activos financieros disponibles para la venta".

2. 9. 4. Instrumentos de capital valorados al coste

Las pérdidas por deterioro se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del periodo en el que se

manifiestan, minorando directamente el coste del instrumento. Estas pérdidas sólo pueden recuperarse posteriormente en el caso de venta de los activos.

La estimación y contabilización de las pérdidas por deterioro de las participaciones en entidades multigrupo y asociadas, las cuales no tienen la consideración de "Instrumentos financieros", se realizan por parte de la entidad dominante de acuerdo con los criterios indicados en la Nota 1.5 anterior.

2. 10. Garantías financieras y provisiones constituidas sobre las mismas

Se consideran "garantías financieras" los contratos por los que una entidad se obliga a pagar cantidades concretas por cuenta de un tercero en el supuesto de no hacerlo éste; independientemente de la forma en que esté instrumentada la obligación: fianza, aval financiero o técnico, crédito documentario irrevocable emitido o confirmado por la entidad, etc.

Las garantias financieras se reconocen contablemente en el capítulo de "periodificaciones" del pasivo del balance por un valor razonable que en el inicio será el valor actual de los flujos de efectivo a recibir.

Simultáneamente se reconoce en el capítulo de "Otros activos financieros" el valor actual de los flujos de efectivo futuros pendientes de recibir. Con posterioridad al reconocimiento inicial, el valor registrado en "Otros activos financieros" se actualiza registrando las diferencias en la cuenta de perdidas y ganancias como ingreso financiero, mientras el valor registrado en el capítulo de "Periodificaciones" del pasivo se imputa linealmente en la cuenta de perdidas y ganancias como ingreso por comisiones percibidas a lo largo de la vida esperada de la garantía.

Las garantías financieras, cualquiera que sea su titular, instrumentación u otras circunstancias, se analizan periódicamente con objeto de determinar el riesgo de credito al que están expuestas y, en su

caso, estimar las necesidades de constituir provisión por ellas, que se determina por aplicación de criterios similares a los establecidos para cuantificar las perdidas por deterioro experimentadas por los instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado que se han explicado en la Nota 2.9.1.

Las provisiones constituidas sobres estas operaciones se encuentran contabilizadas en el epigrate "Provisiones para nesgos y compromisos contingentes" del pasivo del balance de situación. La dotación y recuperación de dichas provisiones se registra con contrapartida en el capítulo "Dotación a las provisiones (neto)" de la cuenta de perdidas y ganancias.

En la circunstancia de que fuese necesario constituir una provisión por estas garantias financieras, las comisiones pendientes de devengo asociadas a estas operaciones - las cuales se encuentran registradas en el epigrafe "Periodificaciones" del pasivo del balance de situación- se reclasifican a la correspondiente provision.

1. Contabilización de las operaciones de arrendamiento

2. 11. 1. Arrendamientos financieros

Se consideran operaciones de arrendamiento financiero aquellas en las que sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien objeto del arrendamiento se transfieren al arrendatario.

Cuando el Grupo actúa como arrendador de un bien, la suma de los valores actuales de los importes que recibirá del arrendatario más el valor residual garantizado, habitualmente el precio de la opción de compra del arrendatario a la finalización del contrato, se registra como una financiación prestada a terceros, por lo que se incluye en el capitulo "Inversiones Crediticias" del balance de situación, de acuerdo con la naturaleza del arrendatario.

Cuando el Grupo actúa como arrendatario, registra el coste de los activos arrendados en el balance de situación según la naturaleza del bien objeto del contrato y, simultáneamente, registra un pasivo por el

mismo importe, que será el menor del valor razonable del bien arrendado o de la suma de los valores actuales de las cantidades a pagar al arrendador más, en su caso, el precio de la opción de compra. Estos activos se amortizan con criterios similares a los aplicados al conjunto de los activos materiales de uso propio.

2. 11. 2. Arrendamientos operativos

En las operaciones de arrendamiento operativo, la propiedad del bien arrendado y sustancialmente todos los riesgos y ventajas que recaen sobre el bien permanecen en el arrendador.

Cuando el Grupo actúa como arrendador, presenta el coste de adquisición de los bienes arrendados en el epígrafe "Activo Material", bien como "Inversiones inmobiliarias" o bien como "Otros activos en arrendamiento operativo". Estos activos se amortizan de acuerdo con las políticas adoptadas para los activos materiales similares de uso propio y los ingresos procedentes de los contratos de arrendamiento se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de forma lineal en el capítulo "Otros productos de explotación".

Cuando el Grupo actúa como arrendatario, los gastos del arrendamiento, incluyendo incentivos

concedidos, en su caso, por el arrendador, se cargan linealmente a su cuenta de pérdidas y ganancias en el capítulo "Otros gastos generales de administración".

2. 12. Patrimonios gestionados

Los patrimonios gestionados por el Grupo que son propiedad de terceros no se incluyen en el balance de situación. Las comisiones generadas por esta actividad se incluyen en el saldo del capítulo "Comisiones Percibidas" de la cuenta de pérdidas y ganancias. En la Nota 50.3. se facilita información sobre los patrimonios de terceros gestionados por el Grupo al 31 de diciembre de 2007 y durante el ejercicio terminado en esa fecha.

2. 13. Gastos de personal

2. 13. 1. Retribuciones post-empleo y otras retribuciones a largo plazo

Prestación definida para los empleados ingresados en el Banco con anterioridad al 8 de marzo de 1980 y que a la fecha del mencionado Acuerdo Colectivo contaban con 55 o más años de edad.
Sistema mixto (prestación definida y aportación definida) para los empleados ingresados en el Banco con anterioridad al 8 de marzo de 1980 y que a la fecha del Acuerdo Colectivo contaban con menos de 55 años de edad.
· Aportación definida para los empleados ingresados en el Banco con posterioridad al 8 de marzo de 1980. Este colectivo de empleados carecía de derechos en materia de jubilación antes de la firma del Acuerdo.
· Los compromisos descritos en régimen de prestación definida se encuentran asegurados mediante pólizas suscritas con BBVA Seguros, S.A., Vida Caixa, S.A. y Pastor Vida, S.A., Compañías de Seguros y Reaseguros.

Miles de Euros

2. 13. 1. 1. Planes de prestación definida

. .

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el valor actual de los compromisos asumidos por el Grupo en materia de retribuciones post-empleo y de otros compromisos a largo plazo y la forma en la que dichos compromisos se encontraban cubiertos se detallan de la forma siguiente:

	2007	2006
Valor actual de las obligaciones
	285.134	326.345

Menos: Perdidas actuariales no reconocidas	(9.032) 276.102	(12.123) 314.222
Valor razonable de los activos	248.620	264.552
Provísiones: Fondos de pensiones (Nota 25)	44.610	66.674
	293.230	331.226
Activos netos en planes de pensiones (Nota 21)	17.128	17.004

El importe de los compromisos ha sido determinado por actuarios independientes y cualificados, quienes han aplicado para cuantificarlos los siguientes criterios:

1. Método de cálculo: "de la unidad de crédito proyectada", que contempla cada año de servicio como generador de una unidad adicional de derecho a las prestaciones y valora cada unidad de forma separada.
1. Hipótesis actuariales utilizadas: insesgadas y compatibles entre sí. Concretamente, las hipótesis actuariales más significativas que consideraron en sus cálculos fueron las siguientes:

Hipotesis	Ejercicio 2007	Ejercicio 2006
Tipo de descuento	Del 4,00% al 5,32%, en funcion del plazo de vencimiento de los	Del 3,90% al 4,50%, en función del plazo de vencimiento de los
Tablas de mortalidad	compromisos	compromisos
	Tablas PERM/F 2000 NP	Tablas PERM/F 2000 NP
Tasa anual de revision de pensiones	2,25 %	2,25 %
I.P.C. anual acumulativo	2,25 %	2,25 %
Tasa anual de crecimiento de los salarios
Tasa anual de crecimiento de variables de Seguridad Social: bases	3,5 %	3,5 %
reguladoras y pensiones.	2,25 %	2.25 %

La edad estimada de jubilación de cada empleado es la primera en la que tiene derecho a jubilarse.

En los planes cubiertos con fondos internos o externos de pensiones, de acuerdo con el Reglamento sobre instrumentación de compromisos por pensiones de las empresas con los trabajadores, se han utilizado las hipótesis actuariales recogidas en la legislación española aplicable.

Se consideran activos afectos al plan, aquellos con los cuales se liquidarán directamente las obligaciones y reúnen las siguientes condiciones: no son propiedad del Banco, sólo están disponibles para pagar o financiar retribuciones y no pueden retornar al Banco.

Se consideran "ganancias y pérdidas actuariales" las que proceden de las diferencias entre hipótesis actuariales previas y la realidad, y de cambios en las hipótesis actuariales utilizadas.

Las ganancias y pérdidas actuariales generadas por las retribuciones post-empleo se amortizan según el método de la banda de fluctuación del 10%, repartiendo el exceso sobre el 10% del mayor valor entre el valor actual de las obligaciones y los activos del plan, en cinco años.

Las ganancias y pérdidas actuariales generadas por otros compromisos a largo plazo, incluidos los adquiridos con el personal prejubilado, se han reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Reconciliación de la Ganancia / (Pérdida) actuarial	Miles de Euros
Ganancia / (Pérdida) actuarial acumulada al 01.01.2006 Ganancia / (Pérdida) actuarial de las obligaciones en el ejercicio 2006 Ganancia / (Perdida) actuarial de los activos en el ejercicio 2006	(13.453 7.552 (10.466
Amortización en el ejercicio 2006 Ganancia / (Pérdida) actuarial acumulada al 31.12.2006 Ganancia / (Pérdida) actuarial de las obligaciones en el ejercicio 2007	4.244 (12.123
Ganancia / (Pérdida) actuarial de los activos en el ejercicio 2007 Amortización en el ejercicio 2007	21.769 (18.678
Ganancia / (Pérdida) actuarial acumulada al 31.12.2007	(9.032)

1) Compromisos cubiertos con pólizas de seguros y planes de pensiones:

Las retribuciones post-empleo correspondientes a los colectivos cuyos compromisos están cubiertos con polizas de seguros, planes de pensiones y fondos internos se reconocen en la cuenta de perdidas y ganancias, en el capítulo "Gastos de personal", por el importe total neto de los siguientes conceptos:

· Coste de los servicios del ejercicio corriente (entendiendo como tal el incremento en el valor actual de las obligaciones que se origina como consecuencia de los servicios prestados en el ejercicio por los empleados).
· Coste por intereses (entendiendo como tal el incremento producido en el ejercicio en el valor actual

de las obligaciones como consecuencia del paso del tiempo).

Rendimiento esperado de los activos asignados a la cobertura de los compromisos y las pérdidas y . ganancias en su valor, menos cualquier coste originado por su administración y los impuestos que les afecten.
· Amortización de las pérdidas y ganancias actuariales en aplicación del tratamiento de la banda de fluctuación descrita en los párrafos anteriores y del coste de los servicios pasados, si existe, no reconocidos.
2) Compromisos con el personal prejubilado cubiertos con fondos internos:

Las retribuciones post-empleo correspondientes al personal prejubilado cuyos compromisos están cubiertos con fondos internos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de la forma siguiente:

En la fecha en que se produce la prejubilación se reconoce, en el epigrafe "Dotaciones a las provisiones (neto)", el valor actual de las prestaciones hasta la edad de jubilación, así como el valor actual de las posteriores a dicha edad que estén pendientes de devengo a la fecha de prejubilación.
El coste por intereses (entendiendo como tal el incremento producido en el ejercicio en el valor actual . de las obligaciones como consecuencia del paso del tiempo) se reconoce en el capítulo "Intereses y Cargas Asimiladas".
Las perdidas y ganancias actuariales se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se ponen de manifiesto, en el epigrafe "Dotaciones a las provisiones (neto)".

2. 13. 1. 2. Planes de aportación definida

1. 1. 1. Prejubilaciones

En los ejercicios 2007 y 2006 el Grupo ofreció a algunos de sus empleados la posibilidad de prejubilarse con anterioridad al cumplimiento de la edad de jubilación en el Convenio Colectivo laboral vigente.

El valor actual de las obligaciones con el personal prejubliación efectiva, asciende al 31 de diciembre de los ejercicios 2007 y 2006 a 46.463 y 49.686 miles de euros, respectivamente, y está cubierto con fondos internos (Nota 25), mientras que el valor actual de las obligaciones a partir de la jubliación efectiva y su cobertura estan incluidos en el apartado de "Planes de prestación definida" (Nota 2.13.1.1).

2. 13. 2. Indemnizaciones por cese

De acuerdo con la legislación vigente, las entidades del Grupo están obligadas a indemnizar a aquellos empleados que sean despedidos sin causa justificada. No existe plan alguno de reducción de personal que haga necesaria la creación de una provisión por este concepto.

2. 14. Impuesto sobre beneficios

El gasto por el Impuesto sobre Sociedades español y por los impuestos de naturaleza a las entidades extranjeras consolidadas se reconocen en la cuenta de perdidas y ganancias consolidada, excepto cuando sean consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran directamente en el patrimonio neto, en cuyo supuesto sobre beneficios también se registra en el patrimonio neto.

El gasto por impuesto sobre beneficios vendrá determinado por el impuesto a pagar respecto al resultado fiscal del ejercicio, una vez consideradas las variaciones durante dicho ejercicio derivadas de las diferencias temporarias, de los créditos por deducciones y de bases imponibles negativas.

Se reconocen pasivos por impuestos diferidos para todas las diferencias temporales imponibles. Se reconoce un pasivo por impuestos diferidos para las diferencias temporales imponibles derivadas de

inversiones en sociedades dependientes y empresas asociadas, y de participaciones en negocios conjuntos, salvo cuando el Grupo puede controlar la reversión de las diferencias temporales y es probable que éstas no sean revertidas en un futuro previsible.

No obstante lo anterior, los activos por impuestos diferidos solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias físcales contra las que poder hacerlos efectivos, y en ningún caso se registran impuestos diferidos con origen en los fondos de comercio aflorados en una adquisición.

En este sentido, la Ley 35/2006 de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, establece, entre otros aspectos, la reducción a lo largo de dos años del tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades, que hasta el 31 de diciembre de 2006 se situaba en el 35%, de forma que dicho tipo queda establecido de la siguiente forma:

Periodos impositivos que comiencen a partir de	Tipo de gravamen
l de enero de 2007	32,5%
1 de enero de 2008	30 %

Por este motivo, en el ejercicio 2006 el Grupo ha procedido a reestimar, teniendo en cuenta el ejercicio en el que previsiblemente se producirá la reversión correspondiente, el importe de los activos y pasivos por impuestos diferidos y créditos fiscales contabilizados en el balance de situación consolidado. Como consecuencia de esta reestimación, se ha registrado en los ejercicios 2007 y 2006 un cargo neto en el epígrafe "Impuesto sobre beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (véase Nota 29) por importe de 594 y 18.470 miles de euros, respectivamente. En el ejercicio 2006 se ha realizado un abono en el epígrafe "Ajustes por valoración" de Patrimonio Neto, por importe de 11.770 miles de euros (Nota 27.2.)

2. 15. Inversiones crediticias

Este capítulo del balance de situación consolidado recoge la financiación concedida a terceros, de acuerdo con la naturaleza de los mismos, sea cual sea la naturaleza del prestatario y la forma de la financiación concedida; incluso las operaciones de arrendamiento financiero en las que las sociedades consolidadas actúan como arrendadoras.

Los activos adquiridos a descuento se contabilizan por su valor actual a la fecha del balance y la diferencia entre su valor de reembolso y el importe pagado se reconoce como ingresos financieros conforme al método del tipo de interés efectivo durante el período que resta hasta el vencimiento.

En términos generales, es intención de las sociedades mantener los prestamos y créditos que tienen concedidos hasta su vencimiento final, razón por la que se presentan en el balance de situación consolidado por su coste amortizado (que recoge las correcciones que necesarias para reflejar las pérdidas estimadas en su recuperación).

Los intereses generados por estas operaciones, incluso las diferencias entre los importes financiados y los importes que se recuperarán del acreditado que puedan ser asimiladas a un interés implícito, se registran en el capítulo "Intereses y Rendimientos Asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada conforme al método del tipo de interés efectivo.

2. 16. Activos materiales

2. 16. 1. Inmovilizado material de uso propio

El inmovilizado de uso propio incluye, entre otros, los activos materiales recibidos por las entidades consolidadas para la liquidación, total o parcial, de activos financieros que representan derechos de cobro frente a terceros y a los que se prevé darles un uso continuado y propio, así como los que se están adquiriendo en régimen de arrendamiento financiero.

· Su correspondiente amortización acumulada y,

Si procede, las pérdidas estimadas que resultan de comparar el valor neto de cada partida con su correspondiente importe recuperable.

Años de

A estos efectos, el coste de adquisición de los activos adjudicados se asimila al importe neto en libros de los activos financieros entregados a cambio de su adjudicación.

la amortización se calcula aplicando el método lineal sobre el coste de adquisición de los activos menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan los edificios y otras construcciones tienen una vida indefinida y que, por tanto, no son objeto de amortización.

Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con contrapartida en la cuenta de perdidas y ganancias consolidada y, básicamente, equivalen a los porcentajes de amortización siguientes (determinados en función de los años de la vida útil estimada, como promedio, de los diferentes elementos):

	vida útil
Edificios de uso propio	50
Mobiliario	10
Instalaciones	6 a 10
Equipos de oficina y mecanización	4
Remodelación de oficinas alquilladas	10

Con ocasión de cada cierre contable, las entidades consolidadas analizan si existen indicios, tanto nternos como externos, de que el valor neto de los elementos de su activo material exceda de su correspondiente importe recuperable (que será el mayor entre el valor razonable); en cuyo caso, reducen el valor en libros del activo de que se trate hasta su importe recuperable y ajustan los cargos futuros en concepto de amortización en proporción a su valor en libros ajustado y a su nueva vida

util remanente, en el caso de ser necesaria una reestimación de la misma.

De forma similar, cuando existen indicios de que se ha recuperado el valor de un activo material, las entidades consolidadas registran la reversión de la pérdida por deterioro contabilizada en periodos anteriores y ajustan en consecuencia los cargos futuros en concepto de su amortización. En ningún caso la reversión de la pérdida por deterioro de un activo puede suponer el incremento de su valor en libros por encíma de aquél que tendría si no se hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios anteriores.

Asimismo, al menos al final del ejercicio, se procede a revisar las vidas útiles estimadas de los elementos del inmovilizado material de uso propio, de cara a detectar cambios significativos en las mismas que, de producirse, se ajustarán mediante la correspondiente corrección del cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de ejercicios futuros en concepto de la dotación a su amortización en virtud de las nuevas vidas útiles.

Los gastos de conservación y mantenimiento de los activos materiales de uso propio se cargan a los resultados del ejercicio en que se incurren.

2. 16. 2. Inversiones inmobiliarias y otros activos cedidos en arrendamiento operativo

El epigrafe "Inversiones mobiliarias" del balance de situación consolidado recoge los valores netos de los terrenos, edificios y otras construcciones que se mantienen bien para explotarlos en régimen de alquiler, bien para obtener una plusvalía en su venta como consecuencia de los incrementos que se produzcan en el futuro en sus respectivos precios de mercado.

Los criterios aplicados para el reconocimiento del coste de adquisición de los activos cedidos en arrendamiento, para su amortización de sus respectivas vidas útiles y para el registro de sus pérdidas por deterioro coinciden con los descritos en relación con los activos materiales de uso propio (véase Nota 2.16.1).

2. 17. Activos intangibles

Son activos no monetarios identificables, aunque sin apariencia física, que surgen como consecuencia de un negocio jurídico o han sido desarrollados por las entidades consolidadas. Sólo se reconocen contablemente aquellos cuyo coste puede estimarse de manera razonablemente objetiva y de los que se estima probable obtener en el futuro beneficios económicos.

2. 17. 1. Fondos de comercio

Las diferencias positivas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas y asociadas respecto a los correspondientes valores teórico-contables adquiridos, ajustados en la fecha de primera consolidación, se imputan de la siguiente forma:

Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los activos (o reduciendo el de los pasivos) cuyos valores de mercado fuesen superiores (inferiores) a los valores netos contables con los que figuran en sus balances de situación.
Si son asignables a activos intangibles concretos, reconociéndolos explícitamente en el balance de situación consolidado siempre que su valor razonable a la fecha de adquisición pueda determinarse

fiablemente.

Las diferencias restantes se registran como un fondo de comercio, que se asigna a una o más unidades generadoras de efectivo específicas.

Los fondos de comercio, que sólo se registran cuando han sido adquiridos a título oneroso, representan por tanto pagos anticipados realizados por la entidad adquirente de los beneficios economicos futuros derivados de los activos de la entidad adquirida que no sean individual y separadamente identificables y reconocibles.

Los fondos de comercio adquiridos a partir del 1 de enero de 2004 se mantienen valorados a su coste de

adquisición y los adquiridos con anterioridad a esa fecha se mantienen por su valor neto registrado al 31 de diciembre de 2003. En ambos casos, con ocasión de cada cierre contable se procede a estimar si se ha producido en ellos algún deterioro que reduzca su valor recuperable a un importe inferior al coste neto registrado y, en caso afirmativo, se procede a su oportuno saneamiento, utilizándose como contrapartida el epigrafe "Pérdidas por Deterioro de Activos - Fondo de comercio" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

Las perdidas por deterioro relacionadas con los fondos de comercio no son objeto de reversión posterior.

2. 17. 2. Fondos de comercio negativos

Las diferencias negativas entre el coste de las participaciones en el capital de las entidades consolidadas y asociadas respecto a los correspondientes valores teórico-contables adquiridos, ajustados en la fecha

de primera consolidación, se imputan de la siguiente forma:

1. Si son asignables a elementos patrimoniales concretos de las sociedades adquiridas, aumentando el valor de los pasivos (o reduciendo el de los activos) cuyos valores de mercado fuesen superiores (inferiores) a los valores netos contables con los que figuran registrados en sus balances de situación y cuyo tratamiento contable sea similar al de los mismos activos (pasivos) del Grupo: amortización, devengo, etc.
1. Los importes remanentes se registran en el capítulo "Otras Ganancias" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en el que tiene lugar la adquisición de la entidad consolidada o asociada.

2. 17. 3. Otros activos intangibles

espera que generarán flujos de efectivo netos a favor de las entidades consolidadas, o de "vída útil definida ", en los restantes casos.

Los activos intangibles de vida útil indefinida no se amortizan, si bien, con ocasión de cada cierre contable, las entidades consolidadas revisan sus respectivas vidas útiles remanentes con objeto de asegurarse de que éstas siguen siendo indefinidas o, en caso contrario, de proceder en consecuencia.

Los activos intangibles con vida útil definida se amortizan en función de la misma, aplicándose criterios similares a los adoptados para la amortización de los activos materiales.

En ambos casos, las entidadas reconocen contablemente cualquier pérdida que haya podido producirse en el valor registrado de estos activos con origen en su deterioro, utilizando como contrapartida el epígrafe "Pérdidas por Deterioro de Activos intangibles" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. Los criterios para el reconocimiento de las pérdidas por deterioro de estos activos y, en su caso, de las recuperaciones de las pérdidas por deterioro registradas en ejercicios anteriores son similares a los aplicados para los activos materiales de uso propio (véase Nota 2.16.1).

2. 18. Existencias

Este epígrafe del balance de situación consolidado recoge los activos no financieros que las entidades consolidadas mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio, tienen en proceso de producción, construcción o desarrollo con dicha finalidad, o prevén consumirlos en el proceso de

producción o en la prestación servicios.

Consecuentemente, se consideran existencias los terrenos y demás propiedades que se mantienen para su venta o para su integración en una promoción inmobiliaria.

Las existencias se valoran por el importe menor entre su coste, que incorpora todos los desembolsos originados por su adquisición y transformación y los costes directos en los que se hubiera incurrido para darles su condición y ubicación actuales, y su "valor neto de realización". Por valor neto de realización de las existencias se entiende el precio estimado de su enajenación en el curso ordinario del negocio, menos los costes estimados para terminar su producción y los necesarios para llevar a cabo su venta.

El coste de las existencias que no sean intercambiables de forma ordinaria y el de los bienes y servicios producidos y segregados para proyectos específicos se determina de manera individualizada, y el coste de las demás existencias se determina por aplicación del método del coste promedio ponderado, según proceda.

Tanto las disminuciones como, en su caso, las posteriores recuperaciones del valor neto de realización de las existencias se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolídada del ejercicio en el que tienen lugar.

El valor en libros de las existencias se da de baja del balance y se registra como un gasto -en el capítulo "Coste de Ventas" si la venta corresponde a actividades que forman parte de la actividad habitual del Grupo consolidado o en el capítulo "Otras Cargas de Explotación" en los demás casos- en el período en el que se reconoce el ingreso procedente de la venta.

2. 19. Operaciones de seguros

De acuerdo con las prácticas contables generalizadas en el sector asegurador, las entidades de seguros consolidadas abonan a resultados los importes de las primas que emiten y cargan a sus cuentas de resultados el coste de los siniestros a los que deben hacer frente cuando se produce la liquidación final de los mismos. Estas prácticas contables obligan a las entidades aseguradoras a periodificar al cierre de cada ejercicio tanto los importes abonados a sus cuentas de pérdidas y ganancias y no devengados a esa fecha como los costes incurridos no cargados a las cuentas de pérdidas y ganancias.

Las periodificaciones más significativas realizadas por las entidades consolidadas en lo que se refiere a los seguros directos contratados por ellas se recogen en las siguientes provisiones técnicas:

• • Primas no consumidas, que refleja la prima de tarifa cobrada en un ejercicio imputable a ejercicios

futuros, deducido el recargo de seguridad.

Riesgos en curso, que complementa la provisión para primas no consumidas en el importe en que ésta no sea suficiente para reflejar la valoración de los riesgos y gastos a cubrir que correspondan al periodo de cobertura no transcurrido a la fecha de cierre.
Prestaciones, que refleja las valoraciones estimadas de las obligaciones pendientes derivadas de los siniestros ocurridos con anterioridad al cierre del ejercicio -tanto si se trata de siniestros pendientes de liquidación o pago como de siniestros pendientes de declaración-, una vez deducidos los pagos a cuenta realizados y teniendo en consideración los gastos internos y externos de liquidación de los siniestros y, en su caso, las provisiones adicionales que sean necesarias para cubrir desviaciones en las valoraciones de los siniestros de larga tramitación.

• Seguros de vida: en los seguros sobre la vída cuyo período de cobertura es igual o inferior al año, la provisión de primas no consumidas refleja la prima de tarifa cobrada en el ejercicio imputable a ejercicios futuros. En los casos en los que esta provisión sea insuficiente, se calcula,

complementariamente, una provisión para riesgos en curso que cubra la valoración de los riesgos y gastos previstos en el período no transcurrido a la fecha de cierre del ejercicio.

En los seguros sobre la vida cuyo período de cobertura es superior al año, la provisión matemática se calcula como diferencia entre el valor actual actuarial de las obligaciones futuras de las entidades consolidadas que operan en este ramo y las del tomador o asegurado, tomando como base de cálculo la prima de inventario devengada en el ejercicio (constituida por la prima pura más el recargo para gastos de administración según bases técnicas).

• Participación en beneficios y para extornos: recoge el importe de los beneficios devengados por los tomadores, asegurados o beneficiarios del seguro y el de las primas que procede restituir a los tomadores o asegurados, en virtud del comportamiento experimentado por el riesgo asegurado, en tanto no se hayan asignado individualmente a cada uno de aquellos.

Las provisiones técnicas correspondientes al reaseguro aceptado se determinan de acuerdo con criterios similares a los aplicados en el seguro directo; generalmente, en función de la información facilitada por
la con concili las compañías cedentes. Las provisiones técnicas del seguro directo y del reaseguro aceptado se presentan en el balance de situación consolidado en el capítulo "Pasivos por Contratos de Seguros" (ver
Nota 94) Nota 24).

Las provisiones técnicas correspondientes a las cesiones a reaseguradores -que se calculan en función de los contratos de reaseguro suscritos y por aplicación de los mismos criterios que se utilizan para el seguro directo- se presentan en el balance de situación consolidado en el capítulo " Activos por Reaseguros" (ver
Nota 17)

Nota 17).

2. 20. Provisiones y pasivos contingentes

Al tiempo de formular las cuentas anuales de las entidades consolidadas, sus respectivos Administradores diferencian entre:

- Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones presentes a la fecha del balance surgidas como consecuencia de sucesos pasados de los que pueden derivarse perjuicios patrimoniales para las entidades, que se consideran probables en cuanto a su ocurrencia, concretos en cuanto a su naturaleza pero indeterminados en cuanto a su importe y/o momento de cancelación, y

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que la contraria. Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, sino que se informa sobre los mismos (Nota 50).

Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración disponible sobre las consecuencias del suceso en el que traen su causa y son re-estimadas con ocasión de cada cierre contable, se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas, procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o

disminuyen.

Al cierre del ejercicio 2007 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones entablados contra las entidadas con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo en las cuentas anuales de los ejercicios en los que finalicen.

2. 21. Estados de flujos de efectivo consolidados

En los estados de flujos de efectivo consolidados, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
· Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades de crédito, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
· Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
· Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

BENEFICIO POR ACCIÓN 3.

. .

3. 1. Beneficio básico por acción

El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo en un ejercicio entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del mismo.

De acuerdo con ello la determinación del beneficio básico por acción es la siguiente:

Resultado neto del ejercicio (miles de euros) No medio ponderado de acciones en circulación (unidades) No medio de acciones propias en el ejercicio (unidades) Beneficio básico por acción (euros)

2007	2006	Variación (%)
202.134	156.016	29,56%
261.685.468	261.685.468
1.146.199	1.057.844	8,35%
0,776	0,599	29,60%

3. 2. Beneficio diluido por acción

Dado que el Grupo no ha emitido ninguno de dichos instrumentos, el beneficio diluido por acción coincide con el beneficio básico por acción, determinado en el apartado anterior.

4. DISTRIBUCIÓN DE LOS RESULTADOS DEL BANCO

La propuesta de distribución del beneficio neto de la entidad dominante del ejercicio 2007 que su Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas para su aprobación es la siguiente:

	Miles de Euros
A dividendos	39.253
A reservas voluntarias	150.282
Beneficio neto del Banco del ejericicio 2007 (*)	189.535
(*) Registrado en el capítulo "Resultado del ejercicio" del Patrimonio Neto del
Balance de situación del Banco (Anexo I)

	1º Dividendo	2º Dividendo	3º Dividendo
		Fecha de pago
	27/09/2007	29/11/2007	31/01/2008
		Miles de Euros
Beneficio después de impuestos	103.695	103.695	147.955
Dividendos satisfechos		12.038	28.000
Beneficio distribuible	103.695	91.657	119.955
Dividendo a cuenta	12.037	15.963	11.252
Liquidez disponible	389.689	389.689	786.414
	Euros
Dividendo bruto por acción	0,046	0,061	0,043

5. VARIACIONES DEL PERÍMETRO DE CONSOLIDACIÓN

Las variaciones o hechos más relevantes que se han producido en el Grupo referentes a su perímetro de consolidación durante los ejercicios 2007 y 2006 son los siguientes:

5.1. Entidades dependientes

Ejercicio 2007:

이 대

Constitución de las siguientes sociedades:
- Promotora Inmobiliaria Ospibel, S.L.
- Promotora Inmobiliaria Pepibel, S.L.
- Promotora Inmobiliaria Rapasal, S.L.
- V Naviera Cañada, S.L.
- V Naviera San Timoteo, S.L.
- V Naviera Zurita, S.L.
• Traspaso de la siguiente sociedad:
- ✔ Proinalaga, S.L. se traspasó de sociedad dependiente a asociada por disminución del porcentaje de participación.
Otros: e

✔ La sociedad Maxi Logistics Galicia, S.L. pasó a denominarse Getenai, S.L. y posteriormente fue absorbida por la sociedad General de Terrenos y Edificios, S.L.

✔ Por adaptación a la Ley 26/2006 de Mediación de Seguros, se ha procedido al cambio de denominación social de la sociedad Pastor Correduría de Seguros, S.L. que ha pasado a denominarse Pastor Mediación Operador de Banca Seguros Vinculado, S.L.
✔ La Sociedad B. Pastor Agencia de Seguros, S.A., que intermediaba principalmente las operaciones de seguros de las compañías del Grupo, fue absorbida por Pastor Mediación Operador de Banca Seguros Vinculado, S.L., quedando esta última como única sociedad del Grupo dedicada a la actividad de mediación de seguros.

Ejercicio 2006:

Constitución de las siguientes sociedades:
- Naviera Cervo, S.L.
- Naviera Curtis, S.L. >
- V Naviera Cambaral, S.L.
- V Naviera Valdés, S.L.
- Andalecia, S.L. >
- Proinalaga, S.L. >
Traspaso de la siguiente sociedad: .
- ✔ Maxi Logistics Galicia, S.L. pasó de ser asociada a dependiente, por aumento del porcentaje de participación.
· Venta de las participaciones en las siguientes sociedades:
- V Hullas de Coto Cortés, S.A.
- V Lignitos de Castellón, S.A.
- Espato de Villabona, S.A. >
- V Sermática, S.A.

5.2. Entidades asociadas y multigrupo

Ejercicio 2007:

• Constitución de la siguiente sociedad:

· · Traspaso de la siguiente sociedad:

Residencial Valdemar, S.L. pasó de empresa multigrupo a empresa del grupo por aumento del > porcentaje de participación.
Baja de las siguientes sociedades: �
- Aurica XXI, S.C.R., S.A., por venta. >
- Icho Consulting, S.L., por liquidación >

Ejercicio 2006:

Traspaso de la participación en Unión Fenosa, S.A., que se traspasa de la cartera de entidades asociadas a la de activos financieros disponibles para la venta por aplicación de la normativa contable.
Traspaso de la participación en Maxi Logistics Galicia, S.L., que pasa de ser asociada a dependiente, por aumento del porcentaje de participación

6. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS DE NEGOCIO

6.1. Segmentación por líneas de negocio

El negocio fundamental del Grupo es Banca Minorista, sin que existan otras líneas de negocio significativas que requieran, conforme a la normativa, que se segmente y gestione su operativa en

diferentes lineas de negocio.

La participación sobre el total activo consolidado de los ejercicios 2007 y 2006 por sectores de actividad que lo conforman resulta para el sector entidades de crédito el 98,62%, para el sector de entidades de seguros el 0,90% y para el resto de sectores no financieros el 0,48% y 0,84%, respectivamente.

6.2. Segmentación por ámbito geográfico

El Grupo desarrolla su actividad, prácticamente en su totalidad, en el territorio nacional, siendo la tipología de la clientela similar en todo este territorio. Por lo tanto, el Grupo considera un único segmento geográfico para toda su operativa.

7. RETRIBUCIONES DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y ALTA DIRECCIÓN DEL BANCO

7. 1. Atenciones estatutarias

	Miles de Euros
	Remuneración Fija	Dietas de asistencia	TOTAL 2007	TOTAL 2006
Consejeros a 31/12/2007:
Do Carmela Arias y Diaz de Rabago	50		50	50
D. José María Arias Mosquera	50	43	ਹੈ ਤੋਂ	an

D. Jorge Gost Gijon	50	43	ਹੈ ਤੋਂ	90
D. Vicente Arias Mosquera	50	43	ਰੇਤੋ	90
D. Alfonso Porras del Corral	50	ਦੇ 8	108	104
D. José Luis Vazquez Mariño	50	94	144	164
D. Marcial Campos Calvo Sotelo	50	106	156	145
D. Fernando Diaz Fernández	50	53	103	106
D. Jose Arnau Sierra	50	50	100	106
D. Joaquin del Pino Calvo-Sotelo	50	26	76	0
D. Miguel Sanmartin Losada	50	82	132	137
TOTAL	550	598	1.148	1.082

7. 2. Retribuciones salariales

Las retribuciones salariales devengadas en el ejercicio 2007 por los Consejeros del Banco con responsabilidades ejecutivas ascendieron a 2.428 miles de euros (1.317 miles de euros en concepto de

retribución fija y 1.111 miles de euros en concepto de retribución variable, incluyendo esta última la

retribución variable trienal devengada como consecuencia del cumplimiento de objetivos del anterior plan

estratégico). En el ejercicio 2006, ascendieron a 2.587 miles de euros (1.287 miles de euros en concepto de retribución fija y 1.300 miles de euros en concepto de retribución variable).

7.3. Retribuciones a los miembros del Consejo derivadas de la participación del Banco en el capital de otras entidades

No hubo retribuciones percibidas durante el ejercicio 2007 por los Consejeros del Banco que le representan en los Consejos de Administración de entidades dependientes (45 miles de euros en el

7. 4. Compromisos por pensiones, seguros y otros conceptos

El pasivo actuarial registrado con origen en las retribuciones post-empleo devengadas por los actuales Administradores del Banco y por anteriores Administradores ascendía al 31 de diciembre de 2007 a 27.402 miles de euros, aproximadamente (28.999 miles de euros al 31 de diciembre de 2006) y habiéndose registrado, por este motivo, en el ejercicio 2007 un abono en la cuenta de resultados de 158 miles de euros, aproximadamente (en el ejercicio 2006 se produjo un cargo de 1.844 miles de euros).

correspondientes a 4 actuales Administradores y a 2 anteriores Administradores).

Adicionalmente a las retribuciones post-empleo, algunos de los actuales y anteriores Administradores del Banco son beneficiarios o tomadores de seguros cuyo coste corre a cargo del Banco. El importe cargado a resultados por este concepto en el ejercicio 2007 ascendió a 229 miles de euros, aproximadamente (590 miles de euros en el ejercicio 2006).

7. 5. Créditos y avales

Al 31 de diciembre de 2007 los riesgos directos (créditos y préstamos) del Grupo con Administradores del Banco ascendían a 700 miles de euros (157 miles de euros al 31 de diciembre de 2006).

Al 31 de diciembre de 2007 no existían avales prestados del Grupo con Administradores del Banco, siendo

de 13 miles de euros el importe por este concepto al 31 de diciembre de 2006.

En todos los casos, las operaciones que dan lugar a estos saldos fueron concedidas en condiciones de mercado.

7. 6. Retribuciones de la Alta Dirección del Banco

La remuneración de los Directores Generales del Banco y personas que desempeñan funciones asimiladas -excluidos quienes, simultáneamente, tienen la condición de miembros del Consejo de Administración (cuyas retribuciones han sido detalladas anteriormente)- ascendieron durante el ejercicio 2007 a 1.404

miles de euros aproximadamente (891 miles de euros en el ejercicio 2006).

El pasivo actuarial registrado con origen en las retribuciones post-empleo devengadas por este colectivo y causadas por quienes desempeñaron en el pasado estas funciones ascendía al 31 de diciembre de 2007 a 5.754 miles de euros, aproximadamente (5.832 miles de euros al 31 de diciembre de 2006) y el cargo a resultados por este motivo ascendió en el ejercicio 2007 a 114 miles de euros, aproximadamente (84 miles de euros en el ejercicio 2006).

CAJA Y DEPÓSITOS EN BANCOS CENTRALES

El desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de los ejercicios 2007 y 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Caja	133.458	118.744
Depósitos en Banco de España	897.867	727.685
Depósitos en otros bancos centrales	273	155
TOTAL	1.031.598	846.584

9. CARTERAS DE NEGOCIACIÓN (DEUDORA Y ACREEDORA)

9. 1. Composición del saldo

La composición por típo de instrumentos del saldo de estos capítulos de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

Miles de Euros

	2007		2006
	DEUDORA	ACREEDORA	DEUDORA	ACREEDORA
Valores representativos de deuda	77.311		30.116
Otros instrumentos de capital	5.650		8.475
Derivados de negociación	54.641	71.792	47.091	83.217
Posiciones cortas de valores				514.146
TOTAL	137.602	71.792	85.682	597.363

9. 2. Valores representativos de deuda

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el desglose de los saldos incluidos en este epígrafe clasificados por tipo de instrumento y contraparte es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Deuda Publica española	10.661	4.750
· Letras del Tesoro	10.661	4.750
Entidades de Crédito	2.806
No residentes	2.806
Otros sectores	63.844	25.366
· Residentes	57.345	23.860
· No residentes	6.499	1.506
TOTAL	77.311	30.116

9. 3. Otros instrumentos de capital

El desglose de los saldos de este epígrafe es el siguiente:

Acciones de sociedades españolas Acciones de sociedades extranjeras

Miles de Euros
2007	2006
4.555	4.562
1.095	3.913

TOTAL

5.650 8.475

Memoria

9. 4. Derivados financieros de negociación

A continuación se presenta el desglose, por tipo de riesgo inherente, de los valores razonables de los derivados financieros de negociación que mantenía en vigor el Grupo al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

Miles de Euros 2006 2007

Saldo Deudor Saldo Acreedor Saldo Deudor Saldo Acreedor

TOTAL	54.641	71.792	47.091	83.217
Riesgo sobre mercaderias	351	394
Riesgo sobre acciones	15.885	16.083	26.585	26.158
Riesgo de interés	29.355	32 698	14.781	52.817
Riesgo de cambio	9.050	22.617	5.725	4.242

Al 31 de diciembre de 2007, el desglose de los nocionales en función de su contratación en mercados organizados o no y de sus plazos residuales es el siguiente:

	Miles de Euros
	Riesgo de	Riesgo de	Riesgo sobre	Riesgo sobre
	cambio	interes	acciones	mercaderias	Total
MERCADOS ORGANIZADOS		914.064	36.406		950.470
CLASIFICACION POR PRODUCTOS		914.064	36.406		950.470
Futuros financieros		859.864	9.712		869.576
Comprados		859.864	7.407		867.271
Vendidos			2.305		2.305
Opciones		46.200	26.694		72.894
Compradas		23.000	12.997		35.997
Vendidas		23.200	13.697		36.897
Otros productos		8.000			8.000
Comprados		4.000			4.000
Vendidos		4.000			4.000
MERCADOS NO ORGANIZADOS	708.045	9.228.946	304.968	2.485	10.244.444
CLASIFICACION POR PRODUCTOS	708.045	9.228.946	304.968	2.485	10.244.444
Operaciones a plazo	617.121	3.187.719			3.804.840
Compras	526.070	3.187.719			3.713.789
Ventas	91.051				91.051
Permutas	11.458	4.688.203		2.485	4.702.146
Opciones	79.466	1.353.024			1.432.490
Compradas	39.591	505.799			545.390
Vendidas	39.875	847.225			887-100
Otros productos			304.968		304.968
Comprados			110.650		110.650
Vendidos			194.318		194.318
CLASIFICACION POR PLAZO REMANENTE	708.045	9.228.946	304.968	2.485	10.244.444
Hasta I ano	651.776	5.223.804	202.150	2.485	6.080.215
Más de 1 año y hasta 5 años	56.269	3.788.414	102.818		3.947.501
Más de 5 años		216.728			216.728
TOTAL	708.045	10.143.010	341.374	2.485	11.194.914

Al 31 de diciembre de 2006, el desglose de los nocionales en función de su contratación en mercados

organizados o no y de sus plazos residuales es el siguiente:

Miles de Euros

	Riesgo de cambio	Riesgo de interes	Riesgo sobre acciones	Total
MERCADOS ORGANIZADOS		775.159	16.184	791.343
CLASIFICACION POR PRODUCTOS		775.159	16.184	791.343
Futuros Financieros		770.159	4.077	774.236
Comprados		739.759	2.741	742.500
Vendidos	.	30.400	1.336	31.736
Opciones		5.000	12.107	17.107
Compradas		5.000	11.540	16.540
Vendidas			567	567
MERCADOS NO ORGANIZADOS	989.372	3.824.126	819.368	5.632.866
CLASIFICACION POR PRODUCTOS	989.372	3.824.126	819.368	5.632.866
Operaciones a plazo	981.441			981.441
Compras	872.154			872.154
Ventas	109.287			109.287
Permutas		3.245.260		3.245.260
Opciones	7.931	578.866	218.997	805.794
Compradas	5.956	47.111	162.600	215.667
Vendidas	1.975	531.755	56.397	590.127
Otros productos			600.371	600.371
Comprados
Vendidos			600.371	600.371
CLASIFICACION POR PLAZO REMANENTE	989.372	3.824.126	819 368	5.632.866
Hasta 1 año	902.210	647.498	247.452	1.797.160
Más de 1 año y hasta 5 anos	87.162	2.482.320	571.916	3.141.398
Más de 5 años		694.308		694.308
TOTAL	989.372	4,599,285	835.552	6.424.209

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no existen activos colaterales recibidos en garantía de las posiciones de riesgo mantenidas a esas fechas.

El importe nocional y/o contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo real asumido por el Grupo.

En aquellos derivados de negociación vendidos a clientes y adquiridos a contrapartidas en los que existe un margen inicial, el Grupo periodifica este importe a lo largo de la vida de la operación. El importe reconocido por este concepto en la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2007 adjunta asciende a 1.061 miles de euros (573 miles de euros en el ejercicio 2006), que figuran registrados en el epígrafe "Resultados de operaciones financieras – Cartera de negociación".

9. 5. Posiciones cortas de valores

Al 31 de diciembre de 2007 no existe saldo en este epígrafe. El importe que figuraba en este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre de 2006 correspondía a instrumentos de capital con cotización oficial tomados en préstamo y vendidos en contado. El correspondiente préstamo de valores venció en el

mes de junio del año 2007.

Los cambios en el valor razonable derivados de las variaciones en la cotización se recogieron mensualmente en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epigrafe "Resultados de operaciones financieras - Cartera de negociación".

10. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el desglose del saldo de este capitulo de los balances de situación

consolidados adjuntos, atendiendo a la naturaleza de la operación, es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Valores representativos de deuda	230.574	15.252
Entidades de crédito	7.512
Residentes	7.512
Otros sectores	223.062	15.252
· Residentes	209.032
· No residentes	14.030	15.252
Otros instrumentos de capital	20.074	21.122
Acciones de sociedades extranjeras	20.074	21.122
TOTAL	250.648	36.374

emitidas por el Grupo, el cual fue traspasado en el ejercicio 2007 a este capítulo procedente del capítulo "Activos financieros disponibles para la venta" (Nota 11.1). El resto de conceptos que componen el saldo de este capítulo al cierre del ejercicio 2007 corresponde a activos que forman parte de coberturas de valor razonable (Nota 14).

11. ACTIVOS FINANCIERÓS DISPONIBLES PARA LA VENTA

11. 1. Composición del saldo

El desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados, atendiendo a la naturaleza de las operaciones, es el siguiente:

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

Milac do Euroc

	A . S . S . S
	2007	2006
VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA	924.669	911-301
Deuda Pública española	393.453	413.351
Letras del Tesoro	164.017	383.956
Otras deudas anotadas	229.436	29.395
Administraciones Públicas no residentes	22.169	22.144
Entidades de credito	370.353	163.607
Residentes	355.657	130.188
No residentes	14.696	33.419
Otros sectores	138.694	312.199
Residentes	107.510	288.772
No residentes	31.184	23.427
OTROS INSTRUMENTOS DE CAPITAL	570.709	486.022
Acciones de sociedades espanolas	537.246	462.631
Acciones de sociedades extranjeras	18.554	23.391
Fondos de inversión	14.909
TOTAL BRUTO	1.495.378	1.397.323
Menos: Perdidas por deterioro	(12.893)	(20.500)
TOTAL NETO	1.487 485	1 376 873

En el ejercicio 2007 se traspasó un importe de 191.664 miles de euros de Valores representativos de deuda integrados en este capítulo de "Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias" (Nota 10).

Los activos clasificados en la cartera de "Activos financieros disponibles para la venta" se encuentran valorados a su valor razonable calculado de la siguiente manera:

La Deuda Pública de Administraciones Públicas española y extranjera, tomando como referencia las cotizaciones publicadas en mercados de activos financieros.
• Los valores de renta fija emitidades de crédito y otros sectores privados, considerando el precio en mercado secundario,
Los instrumentos de capital, tomando como valor razonable las cotizaciones publicadas en los mercados oficiales de valores y, en aquellos títulos que no cotizan en dichos mercados, tomando el valor teórico contable que se desprende de los últimos estados financieros disponibles, al ser el método más ajustado a su valor razonable.

Se muestran a continuación los movimientos brutos que han tenido lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en este capítulo del balance de situación:

	Miles de Euros
VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicio	911.301	587.490
Adiciones	1.024.290	416.563
Retiros	(583.932)	(63.537
Amortizaciones	(235.157)	(29.215
Traspasos	(191.833)
Saldo al cierre del ejercicio	924.669	911.301

OTROS INSTRUMENTOS DE CAPITAL

Saldo al inicio del ejercicio

1-221-223

a manager of the commended in the season and the many of the second of the count	486.022	129.746
Adiciones	134.295	291.921
Retiros	(49.608)	(18.416)
Traspasos		82.771
Saldo al cierre del ejercicio	570.709	486.022
TOTAL	1 405 279	דרל למקור

En la Nota 30 ("Plazos residuales de las operaciones") se facilita el detalle de los vencimientos de las partidas que integran los saldos de los epígrafes más significativos de este capítulo de los balances de situación consolidados.

11. 2. Pérdidas por deterioro

...

Seguidamente se presenta un resumen de los movimientos que han afectado a las pérdidas por deterioro de estas partidas a lo largo de los ejercicios 2007 y 2006:

	Miles de Euros
SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	2007	2006
	20.500	27.789
DOTACIONES (APLICACIONES) NETAS CON CARGO A RESULTADOS Determinadas individualmente	(603)	1.853
Determinadas colectivamente	1.015	(65)
FONDOS UTILIZADOS	(1.518)	1.918
TRASPASO ENTRE FONDOS Y OTROS	(6.996)	(3.561)
VARIACIONES DEL PERIMETRO DE CONSOLIDACION	(8)	(5.581)
TRASPASO ENTRE FONDOS OTROS MOVIMIENTOS NETOS		(851
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	( 8 ) 12.893	(4.730) 20.500
De los que: Determinados individualmente De los que: Determinados colectivamente	11.388 1.505	17.361 3.139

POR TIPO DE INSTRUMENTO

De valores representativos de deuda

De valores representativos de capital

TOTAL PERDIDAS POR DETERIORO

2.098 3.201 10.795 17.299 12.893 20.500

12. INVERSIONES CREDITICIAS

12. 1. Composición del saldo

La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006, atendiendo a la naturaleza de los instrumentos financieros, es la siguiente:

	mies de curos
	2007	2006
Depositos en entidades de crédito	1.047.417	806.653
Crédito a la clientela	20.907.388	20.091.444
Otros activos financieros	103.022	159.677
TOTAL BRUTO	22.057.827	21.057.774
Menos: Pérdidas por deterioro	(481.480)	(410.790)
TOTAL NETO	21.576.347	20.646.984

En la Nota 30 ("Plazos residuales de las operaciones") figura el detalle de los vencimientos de las partidas que integran los saldos de estos epígrafes de los balances de situación consolidados y en la Nota 31 se facilita su valor razonable.

En la Nota 50.4 se indican las principales características de las operaciones de titulización de activos realizadas por el Grupo con saldo vivo al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

12. 2. Depósitos en entidades de crédito

La composición del saldo de esta partida de los balances de situación consolidados adjuntos al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

70 TETTAGNIA ..

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

	Miles de Euros
	2007	2006
Por modalidad y situación del credito
A la vista	115.446	77.617
Otras cuentas	115.446	77.617
Otros depositos	931.971	729.036
Cuentas a plazo	168.090	14.979
Adquisición temporal de activos	757.973	713.985
Ajustes por valoracion	5.908	72
TOTAL	1.047.417	806.653

Por área geográfica

TOTAL	1.047.417	806.653
Ajustes por valoración	5.908	7 2
Resto del mundo	221.885	176.252
Unión Europea (excepto España)	230.916	138.139
España	588.708	492.190

12. 3. Crédito a la clientela

A continuación se indica el desglose del saldo de este epígrafe, sin considerar el saldo de las pérdidas por deterioro, atendiendo a la modalidad y situación de las operaciones, al sector de actividad del acreditado,

al área geográfica de su residencia y a la modalidad del tipo de interés de las operaciones:

	Miles de Euros
	2007	2006
Por modalidad y situación del credito
Crédito comercial	2.427.337	2.332.073
Deudores con garantia real	11.121.407	11.494.993
Otros deudores a plazo	5.551.754	5.029.748
Deudores a la vista y varios	437.036	295.008
Arrendamientos financieros	1.160.483	787.993
Activos dudosos	207.911	149.991
Otros ajustes por valoracion	1.460	1.638
TOTAL	20.907.388	20.091.444

Por sector de actividad del acreditado

Administraciones Públicas españolas	46.234	41.479
Sector residente	20.611.415	19.831.375
Economias domesticas	4.597.464	6.395.375
Agricultura, pesca e industrias extractivas	215.638	233.495
Construccion	2.021.868	1.744.821
Industria	1.896.536	1.672.860
Servicios	11.754.555	9.741.010
Instituciones sin fines de lucro	20.265	22.316
Resto	105.089	21.498
Sector no residente	249.739	218.590
TOTAL	20.907.388	20.091.444
Por área geografica
Espana	20.650.391	19.864.866

TOTAL	20.907.388	20.091.444
Resto del mundo	59.049	63.852
Estados Unidos de América y Puerto Rico	85.371	28.667
Unión Europea (excepto España)	112.577	134.059
ਿੰਝੀ ਕਿ ਕਿ	20.650.391	19.864.866

Por modalidad del tipo de interés

TOTAL	20.907.388	20.091.444
A tipo de interes referenciado al euribor	14.265.892	14.404.059
A tipo de interes fijo	6.641.496	5.687.385

El tipo de interés efectivo medio de los instrumentos de deuda clasificados como crédito a la clientela al 31 de diciembre de 2007 era del 5,77% (4,74% al 31 de diciembre de 2006).

En el ejercicio 2007, el Grupo dio de balance, en el epígrafe "Crédito a la clientela", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a préstamos que estaban titulizados. Esta baja se produjo como consecuencia de la transferencia sustancial del riesgo asociado a dichos préstamos llevada a cabo mediante la venta a terceros de las posiciones de titulización del Grupo (préstamos participativos y bonos) correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones. El efecto de esta operación en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2007 supuso un beneficio de 7.634 miles de euros por liberación de fondos, registrado en el capítulo de "Pérdidas por deterioro de activos".

...

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

Miles de Euros

12. 4. Pérdidas por deterioro

A continuación se muestra el movimiento producido en el saldo de las provisiones que cubren las pérdidas por deterioro de los activos que integran el capítulo de "Inversiones Crediticias":

	2007	2006
SALDOS AL INICIO DEL EJERCICIO	410.790	336.949
DOTACIONES NETAS DEL EJERCICIO	121.961	93.210

TOTAL PERDIDAS POR DETERIORO	481.480	410.790
De los que: Determinados colectivamente	372.143	336.758
De los que: Determinados individualmente	109.337	74.032
SALDOS AL CIERRE DEL EJERCICIO	481.480	410.790
Otros movimientos netos	49	270
Traspasos entre fondos	223	(420)
Variaciones del perimetro de consolidación		(325)
Diferencias de cambio	(88)	(ਰੂੰਡ)
Fondos utilizados	(51.455)	(18.796)
OTROS MOVIMIENTOS	(51.271)	(19.369)
Determinadas colectivamente	35.736	66.205
Determinadas individualmente	86.225	27.005

Seguidamente se resumen los movimientos registrados en el ejercicio 2007 y 2006 en el epigrafe "Pérdidas por Deterioro de Activos - Inversiones crediticias" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada:

	Miles de Euros
	2007	2006
Dotación neta del ejercicio	121.961	93.210
Partidas en suspenso recuperadas	(9.887)	(6.477)
Amortizaciones directas de saldos	14.095	7.217
TOTAL	126.169	93.950

13. CARTERA DE INVERSIÓN A VENCIMIENTO

13. 1. Composición del saldo

El desglose por tipo de instrumento del saldo de este capítulo del balance de situación consolidado al 31

de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

1 - 11 0 1

	Miles de Euros
	2007	2006
Obligaciones y bonos	19.117	19.734
Cotizados en mercados organizados	19.117	19.734
TOTAL BRUTO	19.117	19.734
Perdidas por deterioro	(429)	(443)
TOTAL NETO	18.688	19.291

En la Nota 30 ("Plazos residuales de las operaciones") se facilita el detalle de los vencimientos de las partidas que integran los saldos de los epígrafes más significativos de los balances de situación consolidados.

Seguidamente se resumen los movimientos brutos que han tenido lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en este capítulo del balance de situación:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicio	19.734	28.182
Adiciones	23
Retiros	(640)
Amortizaciones	11 11 11	(8.448)
Saldo al cierre del ejercicio	19.117	19.734

13. 2. Pérdidas por deterioro

Seguidamente se presenta un resumen de los movimientos que han afectado a las pérdidas por deterioro

de estas partidas a lo largo de los ejercicios 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicio DOTACIONES NETAS CON CARGO RESULTADOS	443 (14)	458 (15)
Determinadas individualmente
Determinadas colectivamente	(14)	(15)
TRASPASOS ENTRE FONDOS Y OTROS
Traspasos entre fondos
Saldo al cierre del ejercicio	429	443
De los que: Determinado individualmente
De los que: Determinado colectivamente	429	443

14. DERIVADOS DE COBERTURA (DEUDORES Y ACREEDORES)

El desglose de los valores razonables (activos y pasivos) de los derivados como de cobertura al cierre del ejercicio 2007 y 2006 se indica a continuación:

Miles de Euros 2006 2007 Saldo Deudor Saldo Acreedor Saldo Deudor Saldo Acreedor Riesgo de interés 70.058 138.957 11.141 6.762 TOTAL 70.058 138.957 11.141 6.762

El Grupo, en el marco de su política general de riesgos, utiliza determinados instrumentos financieros, fundamentalmente IRS y futuros sobre tipos de interés, para la cobertura del riesgo de interés vinculado a determinadas inversiones de renta fija por el lado del Activo y a empréstitos y depósitos de clientes en cuanto a Pasivos cubiertos.

El objetivo de las coberturas contables, bien como coberturas de valor razonable o como coberturas de flujos de efectivo, es mitigar riesgos o proteger del riesgo de interés a las partidas del balance con sensibilidad en valor o en flujos esperados, de movimientos en las curvas swap de mercado (variaciones en los tipos de interés sin riesgo).

Se detalla a continuación la tipologia de coberturas utílizadas por el Grupo y riesgos cubiertos, y los criterios y metodos de valoración de la eficacia de las mismas:

Cobertura de Valor Razonable

Tipo de interés

Riesgo cubierto

Riesgo específico

111, 15, 11 8 11 8 11 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8

Tipo de interés fijo de un activo/pasivo o una cartera de activos/pasivos

Cobertura de Flujos de Efectivo

Tipo de interés

Tipo variable de un activo/pasivo

Test de efectividad prospectivo	VaR y Sensibilidad	VaR y Sensibilidad
Test de efectividad retrospectivo	Valor razonable	Valor razonable
Contabilización del elemento cubierto	Pérdidas y Ganancias
Contabilización del elemento de cobertura	Pérdidas y Ganancias	Patrimonio

A continuación se presenta un desglose de los importes nocionales de las permutas financieras y futuros financieros, tanto de cobertura de valor razonable como de cobertura de flujos de efectivo. Se indica asimismo el detalle de vencimientos por plazos residuales de los valores nocionales de los derivados financieros de cobertura que mantenía en vigor el Grupo al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

DERIVADOS DE COBERTURA	Miles de Euros
	2007	2006
POR RIESGO DE INTERES	3.299.108	3.350.724
Mercados organizados		32.650
Euturos financieros		32.650
Comprados
Vendidos		9.112
Mercados no organizados		23.538
	3.299.108	3.318.074
Permutas financieras sobre tipos de interés (IRS)	3.299.108	3.318.074
CLASIFICACION POR CONTRAPARTE	3.299.108	3.350.724
Entidades de crédito residentes	8.000
Entidades de crédito no residentes		4.556
Otras entidades financieras residentes	3.291.108	3.313.518
		32.650
CLASIFICACION POR PLAZO REMANENTE	3.299.108	3.350.724
Hasta 1 año	1.015.500	1.005.353
Más de 1 año y hasta 5 años	14.038	101.801
Más de 5 años	2.269.570	2 243 570

El importe nocional y/o contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo real asumido por el Grupo.

Como coberturas de valor razonable se han designado determinadas permutas financieras cuyo objetivo es mitigar o eliminar las posibles minusvalías en bonos de renta fija y otros instrumentos de capital que figuran como Cartera de activos financieros disponibles para la venta, como consecuencia de la variación de su valor de mercado por la exposición al riesgo de interés (Nota 11). Adicionalmente, las coberturas de valor razonable son utilizadas para cubrir el valor actual de emisiones de empréstitos realizadas por el Grupo y referenciadas a tipos de interés fijos y los depósitos en divisa de clientes con

tipos de interés crecientes.

15. ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA Y PASIVOS ASOCIADOS CON ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA

15. 1. Composición del saldo y movimientos significativos

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados

adjuntos presentaba la siguiente composición:

	Miles de Euros
	2007	2006
Activo material	23.107	3.395
Total bruto	23.107	3.395
Perdidas por deterioro		(582)
Total neto	23.107	2.813

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 los saldos clasificados como activo material en este capitulo del balance de situación consolidado adjunto corresponden a activos adjudicados en pago de deudas, los cuales se valoran por un importe igual al valor neto contable del correspondiente crédito en la fecha de la adjudicación, o por el valor razonable del bien adjudicado en caso de que sea menor. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el valor razonable de los activos adjudicados es de 71.269 y 9.716 miles de euros, respectivamente, el cual se determina de acuerdo con los valores de tasación de sociedades inscritas en

el registro de entidades especializadas en tasación del Banco de España, siendo la principal tasadora la sociedad Tecnitasa, S.A., con el 52% del total de las tasaciones. La clasificación de estos activos al 31 de diciembre de 2007 y 2006 por su naturaleza es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Inmuebles residenciales	21.600	1.616
	1.057	1.041
Inmuebles rústicos	427	483
Otros bienes	23	255
otal bruto	23.107	3.395

Seguidamente se resumen los movimientos brutos registrados en los capítulos de "Activos no corrientes en venta" y "Pasivos asociados con activos no corrientes en venta" en los ejercicios 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA:
Saldo al inicio del ejercicio	3.395	67.618
Incorporaciones en el ejercicio	21.190	2.135
Bajas	(1.478)	(66.358)
Traspasos a otras cuentas
Saldo al cierre del ejercicio	23.107	3.395
PASIVOS ASOCIADOS:
Saldo al inicio del ejercicio		27.454
Incorporaciones en el ejercicio
ട്രമിച്ചു		(27.454)

Saldo al cierre del ejercicio

Las bajas de Activos no corrientes en venta y de Pasivos asociados con activos no corrientes en venta en el ejercicio 2006 corresponden principalmente a la venta de la participación en Hullas del Coto Cortés, S.A., que se encontraba clasificada como activos no corrientes en venta en dicho ejercicio.

Los movimientos de las pérdidas por deterioro de los activos no corrientes en venta en los ejercicios 2007 y 2006 son los siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial	582	359
Aplicación	- - - - -	(197)
Fondos utilizados	(359)
Traspasos	(223)	420
Saldo final		587

16. PARTICIPACIONES

16. 1. Participación en entidades asociadas

En el Anexo IX se detallan las participaciones consideradas por el Grupo al 31 de diciembre de 2007, siendo las más significativas en los saldos del epígrafe "Participaciones – Entidades Asociadas" las siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
Vilamar Gestión, S.L.	6.273	5.123
Moura Consulting, S.L.	11.834	12.364
( Itac martinoscioner

อนตรี ออก เทพที่ต้องเทพมีน้ำ

Total bruto

Menos: Pérdidas por deterioro

Total neto

5.355 3.982 21.442 21.469 21.442 21.469

Los principales movimientos del ejercicio 2007 se deben a las variaciones derivadas del proceso de consolidación.

El principal movimiento del ejercicio 2006 correspondía al traspaso de la participación en Unión Fenosa, S.A., la cual se reclasificó en dicho ejercicio al epígrafe de Activos financieros disponibles para la venta debido a la pérdida de influencia significativa en esta sociedad (Nota 11).

16. 2. Participación en entidades multigrupo

En el Anexo VIII se incluye el detalle de las participaciones consideradas por el Grupo como entidades multigrupo al 31 de diciembre de 2007, siendo los saldos del epígrafe de "Participaciones - Entidades Multigrupo" los siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
Aurica XXI, S.C.R., S.A.		8.946
S.A. Internacional de Terrenos y Edificios	2.046	2.406
Saite Cobal, S.A.	3.840	5.250
Construcciones Costa Coruña, S.L.	2.567	2.193
Residencial Valdemar, S.L.		1.905
Gezar, S.L.	್
Total bruto	8.458	20.700
Menos: Perdidas por deterioro
Total neto	8.458	20,700

En los ejercicios 2007 y 2006 no existen fondos de comercio en el importe de los saldos del epigrafe "Participaciones — Entidades Multigrupo".

La principal variación del ejercicio 2007 corresponde a la venta de la sociedad Aurica XXI, S.C.R., S.A. El resultado de dicha venta fue de 1.446 miles de euros y se encuentra recogido en el epígrafe "Otras ganancias" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (Nota 48). Las variaciones del saldo en el ejercicio 2006 se deben principalmente a la imputación de resultados por el método de la participación.

17. ACTIVOS POR REASEGUROS

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación

consolidados es el siguiente:

Participación del reaseguro en las	Miles de Euros
Provisiones Técnicas	2007	2006
Seguros de vida	1.375	1.042
Prestaciones	1.224	1.286
Otras provisiones técnicas	2.627	2.173
TOTAL	5.226	4.501

18. ACTIVO MATERIAL

...

El movimiento habido en este capítulo de los balances de situación consolidados en los ejercicios 2007 y

2006 ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	De uso propro	Inversiones inmobiliarias	Otros activos cedidos en arrendamiento operatıvo	TOTAL
(1) COSTE
Saldos al 31 de diciembre de 2005	481.207	81.944	5.687	568.838
Adiciones / retiros (netos) por modificación del perimetro de consolidación	(69)			(6a)
Adiciones	26.423	1.228	774	28.425
Retiros	(5.244)	(65)	(5.363)	(10.672)
l raspasos y otros			5.982	5.982
Saldos al 31 de diciembre de 2006	502.317	83.107	7.080	592.504
Adiciones / retiros (netos) por modificación del perimetro de consolidacion
Adiciones	43.967	478	303	44.748
Retiros	(12.103)	(1)	(3.704)	(15.808)
i raspasos y otros	(504)			(504)
Saldos al 31 de diciembre de 2007	533.677	83.584	3.679	620.940

(2) AMORTIZACIÓN ACUMULADA

Saldos al 31 de diciembre de 2005	199.464	30.013	(4.257) 2.009 5.982	229.477 (44) (9.789) 26.138 6.261
Adiciones / retiros (netos) por modificación del perimetro de consolidacion Retiros Dotaciones Traspasos y otros	(44) (5.487) 23.259 17
		(45) 870 262
					Saidos al 31 de diciembre de 2006	217.209	31.100	3.734	252.043
					Adiciones / retiros (netos) por modificación del perimetro de consolidación Retiros Dotaciones l raspasos y otros Saldos al 31 de diciembre de 2007	(10.557) 24.368 (691) 230.329	889 31.989	(3.051) 873 1.556	(13.608) 26.130 (691) 263.874
(3) PERDIDAS POR DETERIORO
Saldos al 31 de diciembre de 2006		62		62
Saldos al 31 de diciembre de 2007		62		62
(4) ACTIVO MATERIAL NETO (1)-(2)-(3)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	285.108	51.945	3.346	340.399

303.348 51.533 2.123 357.004

18. 1. Activo material de uso propio

El desglose, de acuerdo con su naturaleza, de las partidas que integran el saldo de este epigrafe de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

Equipos informáticos y sus instalaciones

Saldos al 31 de diciembre de 2007	533.677	(230.329)	303.348
Otros	34.195	(40)	34.155
Obras en curso	585		રૂકને
Edificios	231.759	(31.219)	200.540
Mobiliario, vehiculos y resto de instalaciones	168.841	(115.388)	53.453
Equipos informaticos y sus instalaciones	98.297	(83.682)	14.615
Saldos al 31 de diciembre de 2006	502.317	(217.209)	285.108
Otros	28.683	(309)	28.374
Obras en curso	1.220		1.220
Edificios	222.822	(28.349)	194.473
Mobiliario, vehiculos y resto de instalaciones	159.309	(110.584)	48.725

Formando parte del saldo neto al 31 de diciembre de 2007 que figura en el cuadro anterior se incluye un importe de 295 miles de euros (317 miles de euros al 31 de diciembre de 2006) correspondiente a inmovilizado material propiedad de las sucursales del Grupo radicadas en países extranjeros.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, se encontraban totalmente amortizados activos materiales de uso

propio por un importe bruto de 163.849 y 152.367 miles de euros, respectivamente.

18. 2. Inversiones inmobiliarias

El saldo de este epigrafe de los balances de situación consolidados adjuntos al 31 de diciembre de 2007 y 2006 era de 51.533 y 51.945 miles de euros, respectivamente.

En los ejercicios 2007 y 2006, los ingresos derivados de rentas provenientes de las inversiones inmobiliarias propiedad de las entidadas ascendieron a 6.106 y 5.44 miles de euros respectivamente (Nota 43) y los gastos de explotación por todos los conceptos relacionados con las mismas ascendieron en dichos ejercicios a 874 y 752 miles de euros, respectivamente (Nota 46), los cuales corresponden principalmente a la amortización de las inversiones inmobiliarias.

Los principales activos registrados en este epígrafe corresponden a Grupo La Toja Hoteles, S.L., que a través de sus filiales La Toja, S.A. y Finisterre, S.A., tiene cedida en arrendamiento la industria hotelera de sus tres establecimientos hoteleros (dos de ellos sitos en la Isla de La Toja y el tercero en La Coruña).

La duración de estos contratos, formalizados en el año 2004, es de 15 años. La renta consta de una parte fija, aunque actualizable anualmente en la variación del IPC, y otra variable establecida en función de los ingresos ordinarios que obtenga el arrendatario en la explotación de cada uno de los citados establecimientos. El arrendatario asume los gastos de mantenimiento y las inversiones de reposición y mejora de las instalaciones y equipamiento en general de los establecimientos. En vírtud de estos contratos, Finisterre, S.A. asumió compromisos de inversión futuros, cuyo importe aproximado pendiente de ejecutar al cierre del ejercicio 2007 asciende a 2 millones de euros.

18. 3. Otros activos cedidos en arrendamiento operativo

Los activos cedidos en arrendamiento operativo corresponden a la actividad de renting del Grupo, desarrollada por Pastor Servicios, S.A., la cual tiene por objeto el renting de vehiculos.

En los ejercicios 2007 y 2006, los ingresos derivados de esta actividad ascendieron a 1.366 y 2.532 miles de euros, respectivamente, que se incluyen en el saldo del epigrate de la cuenta de Perdidas y Ganancias "Otros productos de explotación", mientras las amortizacionadas con estos activos, que se determinan aplicando un criterio financiero y se registran en el saldo del epigrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias "Amortización - Activo material", ascendieron en dichos ejercícios a 873 y 2.009 miles de euros, respectivamente.

19. ACTIVO INTANGIBLE

19. 1. Fondo de comercio: Composición del saldo y movimientos significativos

El desglose del saldo del epigrafe "Fondo de comercio" de los balances de situación consolidados, en función de las sociedades que lo originan, es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
General de Terrenos y Edificios, S.L.	41	41
Residencial Valdemar, S.L.	2.618
TOTAL	2.659	41

El incremento del saldo de este epigrate en el ejercicio 2007 corresponde al fondo de comercio generado

en la compra en el ejercicio de una participación del 50% en la sociedad Residencial Valdemar, S.L., que

con motivo de esta compra pasó de ser una entidad multigrupo a dependiente.

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

Las previsiones de ingresos atribuibles a estas sociedades dependientes soportan el valor neto del fondo de comercio registrado.

19. 2. Otro activo intangible

19. 2. 1. Composición del saldo y movimientos significativos

El desglose del saldo de este epígrafe de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de

2007 y 2006 es el siguiente:

	Vida útil	Miles de Euros
	estimada	2007	2006
Con vida útil definida	3 años	14.686	12.461

Los activos intangibles de vida útil definida se corresponden con los programas informáticos adquiridos a terceros y los desarrollados internamente por el Grupo, que cumplen los requisitos exigidos por las NIIF-UE para su reconocimiento en balance, y se presentan por su importe neto de las amortizaciones realizadas en cada ejercicio.

El movimiento habido durante los ejercicios 2007 y 2006 en este epígrafe de los balances de situación consolidados adjuntos es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial	12.461	9.154
Adiciones	8.167	9.877
Retiros	(1.971)	(3.689)
Amortizaciones	(3.803)	(2.881)
Traspasos y otros	(168)
Saldo final	14.686	12.461

Los desarrollos internos de aplicaciones informáticas reconocidas en balance han supuesto un abono en el epígrafe "Otros productos de explotación" de las cuentas de pérdidas y ganancias de los ejercicios 2007 y 2006 de 1.045 y 827 miles de euros, respectivamente.

19. 2. 2. Amortización de los activos intangibles de vida definida

El importe de las amortizaciones correspondientes a los ejercicios 2007 y 2006 es de 3.803 y 2.881 miles de euros, respectivamente, y figura registrado en el capitulo de la cuenta de pérdidas y ganancias "Amortización - Activo intangible".

20. PERIODIFICACIONES (DEUDORAS Y ACREEDORAS)

La composición del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007		2006
	DEUDORAS	ACREEDORAS	DEUDORAS	ACREEDORAS
Periodificacion de coberturas	75.869	51.811	47.167	56.748
Otras periodificaciones	41.701	37.501	27.046	37.697
TOTAL	117.570	89.312	74.213	94.445

OTROS ACTIVOS 21.

. .

En este capítulo de los balances de situación consolidados se incluyen los activos netos en planes de pensiones, por importe de 17.128 y 17.004 miles de euros al cierre de los ejercicios 2007 y 2006,

El resto del saldo corresponde principalmente a las existencias de las entidades dependientes.

22. OTROS PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN PÉRDIDAS Y GANANCIAS

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 la composición del saldo de este epígrafe de los balances de situación consolidados adjuntos es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Depósitos de la clientela	200.000
Ajustes por valoración	6.082

TOTAL

206.082

El movimiento habido en este epígrafe en los ejercicios 2007 y 2006 es el siguiente:

El traspaso corresponde a cédulas hipotecarias no negociables emitidas por el Grupo que se traspasaron en el ejercicio 2007 del epígrafe de "Pasivos financieros a coste amortizado" y cuyo vencimiento es a más de dos años (Nota 23.3).

La diferencia entre el valor en libros de dichas cédulas hipotecarias al 31 de diciembre de 2007 y el valor reembolsable al vencimiento de las mismas es de 6.082 miles de euros.

El tipo de interés medio devengado por estas cédulas hipotecarias fue del 3,76%, tanto en el ejercicio 2007 como en el 2006.

23. PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO

23.1. Composición del saldo

La composición del saldo de este epígrafe de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de

2007 y 2006 es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Depositos de bancos centrales	160.905
Depositos de entidades de credito	1.631.525	680.781
Depositos de la clientela	12.956.482	10.966.395
Debitos representados por valores negociables	6.978.168	8.517.830
Pasivos subordinados	703.697	711.551
Otros pasivos financieros	375.584	314.293
TOTAL	22.806.361	21.190.850

23. 2. Depósitos de entidades de crédito

La composición de los saldos de este epígrafe al 31 de diciembre de 2007 y 2006 de los balances de

situación consolidados, atendíendo a la naturaleza de las operaciones, se indica a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
A la vista	110.895	96.697
Otras cuentas	110.895	96.697
A plazo o con preaviso	1.507.350	580.606
Cuentas a plazo	887.558	576.143
Cesión temporal de activos	619.792	4.463
Ajustes de valoracion	13.280	3.478
TOTAL	1.631.525	680.781

El tipo de interés efectivo medio de los pasivos financieros clasificados en este epígrafe al 31 de

. .

diciembre de 2007 y 2006 era del 3,98% y 2,82%, respectivamente.

23. 3. Depósitos de la clientela

La composición del saldo de este epígrafe al 31 de diciembre de 2007 y 2006 de los balances de situación consolidados, atendiendo a la naturaleza de las operaciones, se indica a continuación:

		mies de Euros
	2007	2006
Administraciones Públicas	982.213	543,670
Otros sectores residentes	10.499.547	8.970.655
Cuentas corrientes	3.153.679	2.952.107
Resto de depositos a la vista	1.116.821	1.113.963
Depósitos a plazo	5.898.497	4.560.877
Otras cuentas	274 DEA	700 017

TOTAL	12.956.482	10.966.395
No residentes	1.474.722	1.452.070
Ajustes por valoración	56.300	36.791
	- 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 -	200. 211

El tipo de interés efectivo medio de los pasivos financieros clasificados en este epígrafe al 31 de diciembre de 2007 y 2006 era del 2,77% y 1,89%, respectivamente.

En el ejercicio 2007, el Grupo traspasó de este epígrafe al de "Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias" un importe nominal de 200.000 miles de euros correspondiente a cédulas hipotecarias no negociables emitidas por el Grupo (Nota 22).

23. 4. Débitos representados por valores negociables

La composición del saldo de este epígrafe de los balances de situación consolidados es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Bonos y obligaciones emitidos	2.750.000	3.250.000
Otros valores asociados a activos financieros transferidos	888.783	3.473.902
Pagarés y otros valores	3.323.037	1.758.850
Ajustes por valoracion	16.348	35.078
TOTAL	6.978.168	8.517.830

En el ejercicio 2007, el Grupo dio de baja de balance, en el epígrafe "Débitos representados por valores negociables", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a pasivos financieros asociados a préstamos titulizados. Esta baja se produjo como consecuencia de la transferencia sustancial del riesgo

asociado a dichos préstamos llevada a cabo mediante la venta a terceros de las posiciones de titulización del Grupo (préstamos participativos y bonos) correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones (Nota 12.3). 23. 4. 1. Bonos y obligaciones emitidos

Las características de los bonos emitidos se incluyen en el siguiente cuadro:

ANO DE EMISION	EMISIÓN	MONEDA DE IMPORTE (Miles de euros)	TIPO DE INTERES VENCIMIENTO
2005	Euros	1.000.000	3,750% Fijo	04/03/2015
2005	Euros	750.000	Euribor 3m + 17pb	21/01/2010
2006	Euros	1.000.000	3,982% Fijo	20/09/2013
	Total	2.750.000

El movimiento habido en la cuenta "Bonos y Obligaciones Emitidos" en los ejercicios 2007 y 2006 ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo inicial	3.250.000	3.250.000
Emisiones
Amortizaciones	(500.000)
Saldo final	2.750.000	3.250.000

23. 4. 2. Otros valores asociados a activos financieros transferidos

Estos valores tienen su origen en las siguientes operaciones:

	Miles de Euros
	2007	2006
Por titulización de activos (Nota 50.4.)	888.783	3.441.071
Por otras transferencias de activos		32.831
TOTAL	888.783	3.473.902

En el ejercicio 2007 se dió de baja en este epigrafe un importe de 2.896.956 miles de euros como consecuencia de la transferencia sustancial del riesgo asociado a préstamos titulizados llevada a cabo mediante la venta de posiciones de titulización (Nota 12.3).

23. 4. 3. Pagarés y otros valores

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el saldo vivo de los pagarés emitidos por el Grupo es de 3.323.037 y 1.758.850 miles de euros, respectivamente, con un vencimiento medio de 136 y 110 días y un tipo de interés medio del 4,28% y 3,43%, respectivamente.

El desglose por plazos de vencimiento de estos títulos se muestra a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
Hasta 3 meses	1.900.095	966.471
Entre 3 meses y 1 año	1.414.406	752.798
Entre 1 y 5 años	8.536	39.581
TOTAL	3.323.037	1.758.850

Con fecha 31 de octubre de 2007, el Grupo formalizó el Programa de emisión de notas senior y subordinadas a través de la sociedad del Grupo Pastor Internacional Debt, S.A., por un importe máximo de 3.000.000 miles de euros (Nota 32.5), el cual contará con la garantía solidaria e irrevocable del Banco. Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no se han emitido instrumentos al amparo de este Programa.

23. 5. Pasivos subordinados

El detalle del saldo de este epígrafe de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Pasivos subordinados	718.360	718.360
Ajustes por valoracion	(14.663)	(6.809)
TOTAL	703.697	711.551

Las características de las emisiones vigentes al 31 de diciembre de 2007 y 2006 se reflejan en el siguiente cuadro:

ANO DE EMISION	IMPORTE (Miles de euros)	EMISOR	TIPO DE INTERES	LIMITES DE TIPO DE INTERES	VENCIMIENTO	DISTRIBUCION
2001	60.000	Pastor International Capital	* HASTA 31.03.2004: 3,75% * DESDE 31.03.2004: Euribor 6M - 25pb	MAXIMO: 5,5% MINIMO: 4%	15.03.2012 (call a partir 50 año)	Red
2003	108.360	Banco Pastor, S.A.	* HASTA 30.09.2008: Euribor 3M + 65pb * DESDE 30.09.2008: Euribor 3M + 115pb		30.09.2013 (call a partir 5º año)	Institucional
2004	300.000	Banco Pastor, S.A.	* HASTA 11.06.2014: Euribor 3M ಸ + 90pb DESDE 11.06.2014: Euribor 3M + 240bb		Perpetua call a partir 10º año)	Institucional
2005	250.000	Pastor Participaciones Preferentes, S.A.	* HASTA 27.07.2015: 4,564% * DESDE 27.07.2015: Euribor 3M + 217pb		Perpetua (call a partir 10º año)	Institucional
TOTAL .	718.360

Durante los ejercicios 2007 y 2006 no ha habido movimientos en este epígrafe.

Estas emisiones tienen el carácter de subordinadas y, a efectos de la prelación de créditos, se sitúan detrás de todos los acreedores comunes de las entidades emisiones de Pastor International Capital y Pastor Participaciones Preferentes se encuentran garantizadas por el Banco con carácter continuo, irrevocable y solidario.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, no existen emisiones convertibles en acciones del Banco.

Los intereses devengados por los pasivos subordinados durante los ejercicios 2007 y 2006 han ascendido a 35.006 y 29.666 miles de euros, respectivamente (Nota 34).

24. PASIVOS POR CONTRATOS DE SEGUROS

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006, el desglose del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007			2006
	Seguros Vida	Seguros No Vida	Total	Seguros Vida	Seguros No Vida	Total
Provisiones no consumidas y riesgos en curso	5.809	2.448	8.257	5.181		5.181
Provisiones matematicas	114.817		114.817	112.730		112.730
Prestaciones	4.312	368	4.680	4.181		4.181
Participación en beneficios	1.780		1.780	1.994		1.994
Otras provisiones tecnicas	331	181	5 2	કનેટ		845
TOTAL	127.049	2.997	130.046	124.931		124.931

Los saldos anteriores representan los pasivos de la actividad de seguros, que el Grupo desarrolla a través de las entidades dependientes Pastor Vida, S.A. y Pastor Seguros Generales, S.A.

Las principales hipótesis de valoración de las provisiones técnicas por tipos de seguros son las siguientes:

Tipo de contrato de seguros	Interés técnico	Tablas de mortalidad
Seguros individuales de fallecimiento	2,50%	GKM-95
Sequros individuales de ahorro a prima unica	3.30% - 4,00%	GRM/F-95
Seguros colectivos de ahorro de capital diferido	2,50% - 5,92%	GRM/F-95 y PERM/F 2000
Seguros colectivos a prima única	4,41% - 4,95%	PRM/F-2000 NP

25. PROVISIONES, EXCEPTO PROVISIONES PARA IMPUESTOS

A continuación se muestran los movimientos en el ejercicio 2007 y la finalidad de las provisiones registradas en estos epígrafes del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de ambos ejercicios:

Miles de Euros

	PENSIONES Y CONCEPTOS SIMILARES	RIESGOS CONTINGENTES	OTRAS PROVISIONES
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005	130.879	16.211	43.013
Dotacion con cargo a resultados	11.315	3.451	1.152
Coste financiero	2.627
Dotaciones a provisiones	8.688	3.451	1.152
Traspaso entre fondos y otros	(25.826)	(78)	(5.636)
Pagos de pensiones con cargo a fondos internos	(10.015)
Primas de seguros pagadas	(1.930)
Pagos de pensiones con pólizas de seguro Grupo	(6.952)
Diferencias de cambio		(78)
Otros movimientos netos	(6.929)
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006	116.368		(5.636)
Dotación con cargo a resultados	10.766	19.584	38.529
Coste financiero (Nota 34)		1.185	2.970
Dotaciones a provisiones (Nota 2.13.1.1.)	2.573
Traspaso entre fondos y otros	8.193	1.185	2.970
Pagos de pensiones con cargo a fondos internos	(36.061)	(70)	(2.004)
Primas de seguros pagadas	(11.120)
Pagos de pensiones con pólizas de seguro Grupo	(4.462)
Variaciones del perimetro de consolidación	(5.132)
Diferencias de cambio			(1.950)
Otros movimientos netos		(70)
	(15.347)		(54)
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007	91.073	20.699	39.495

La composición del saldo de la Provisión para pensiones y conceptos similares al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es la siguiente:

	PORTS OF CUROS
	2007	2006
Por compromisos por planes de prestación definida (Nota 2.13.1.1)	44.610	66.674
Por compromisos por prejubilaciones hasta la jubilación efectiva (Nota 2.13.1.3) Otros	46.463	49.686
		ဘ
TOTAL	91.073	116.368

26. OTROS PASIVOS

La composición de los saldos de este capítulo de los balances de situación a 31 de diciembre de 2007 y 2006 corresponde principalmente a operaciones en camino.

27. PATRIMONIO NETO

El movimiento que se ha producido en los ejercicios 2007 y 2006 en los diferentes que forman parte de este capítulo de los balances de situación consolidados se indica a continuación:

rima EMISJÓN CAPITAL Miles de Euros

patrimonio neto

		L	ਜਨ	RES	RES ਾਂ	ROS ੋ।	VA	പ്പെടു	ா ાકા	COF	DIFFER	ா	INTERE	ГОГА
Saldos al 31 de diciembre de 2005	65.421	203.479	102.340	532.945	16.579	i I		(6.953) 100.879	10.206	(14)	7,610		1.648 110.217	1.144.357
Ajustes por valoracion (Neto)							l	i	1 :sts, 2.17	2. 2. 65	(7.610)	i	!	148.893
Resultado consolidado del periodo				:		i	:	156.016				:	5.837	161.853
Dividendos/Retribución	:	(10.271)		i			16, 815	(22.841)					. W	(33.112)
Compraventa de instrumentos propios				895	:	:	(5.928)	ﺎ						(5.033)
Pagos con instrumentos de capital				i	:	1.875	i							1.875
Transferido a perdidas y ganancias								PL HE MIL			:	(1.648)		(1.648)
Variaciones perimetro de consolidacion												:	(21.251)	(21.251)
Traspasos y otros movimentos	20.935	:	(27.149)	102.542	(13.841)		:	(100.879)						(13.392)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	86.356	193.208	80.191	636.382		2.738		(12.881) 133.175	166.483	212			--- 94.803	1.382.542
Ajustes por valoración (Neto)									49.056	(212)			17.1	48,844
Resultado consolidado del periodo								202.134					6.715	208.849
Dividendos/Retribución	:	(12.326)					!	(36.933)						(49.259)
Compraventa de instrumentos propros							1-15						- do -	145
Pagos con instrumentos de capital					:	3 /51		. .					. .	3.151
Transferido a perdidas y ganancias
Variaciones perimetro de consolidación			.	373									(25.011)	(24.638)
Traspasos y otros movimentos	!		(3.970)	129.173	(1.091)	:	:	(124.112)
Saldos al 31 de diciembre de 2007	86.356	180.882	76.221	765.928	1.647			5.626 (12.736) 174.264 215.539		--------		:	76.507	1.570.234

27. 1. Intereses minoritarios

El saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006 incorpora el importe del patrimonio neto de las entidades dependientes atribuible a instrumentos de capital que no pertenecen, directa o indirectamente, al Banco, incluida la parte que se les haya atribuído del resultado del ejercicio, según el siguiente detalle:

	Miles de Euros
	2007	2006
Intereses Minoritarios	Resultado Atribuido a la Minoria	Intereses Minoritarios	Resultado Atribuido a la Minoria
11.752	1.222	15.244	1.197
51.152	5.119	67.051	4.201
6.888	374	6.671	144
			DATE

Bolshispania, S.I.C.A.V., S.A. Inverpastor, S.1.C.A.V., S.A. Grupo La Toja Hoteles, S.L. Hullas del Coto Cortés, S.A.

ריי

TOTAL 69.792 88.966 6.715 5.837

27. 2. Ajustes al patrimonio por valoración

El saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2007 y 2006, clasificado por tipos de instrumentos y sociedades, es el siguiente:

Miles de Euros 2006 2007

Activos financieros disponibles para la venta	215.539	166.483
Sociedad dominante	203.023	159.700
Entidades dependientes	12.516	6.783
Coberturas de flujos de efectivo		212
Sociedad dominante		212
TOTAL	215.539	166.695

Como consecuencia de la reducción del tipo de gravamen general del Impuesto sobre Sociedades operada por la reforma legal introducida en el ejercicio 2006, se ha registrado en el mismo un abono en el epigrafe "Ajustes por valoración" del Patrimonio Neto, por importe de 11.770 miles de euros (Nota 2.14),

27. 2. 1. Activos financieros disponibles para la venta

Este epigrafe de los balances de situación consolidados adjuntos recoge el importe neto del efecto impositivo de aquellas variaciones del valor razonable de los activos clasificados como disponibles para la

venta que, como se expone en la Nota 2, deben clasificarse como parte integrante del patrimonio del Grupo; variaciones que se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando tiene lugar la venta de los activos en los que tienen su origen.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 la composición del saldo de este epigrafe es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Ajustes en valores representativos de deuda	6.021	(531)
Ajustes en instrumentos de capital	209.518	167.014
TOTAL	215.539	166.483

27. 2. 2. Coberturas de los flujos de efectivo

Al 31 de diciembre de 2007 no existian operaciones de cobertura de flujos de efectivo. Al 31 de diciembre de 2006 este epigrate del balance de situación consolidado recogia las diferencias en valoración en la

parte de cobertura eficaz de los elementos de cobertura de flujos de efectivo existentes a dicha fecha en tanto las partidas cubiertas no habían afectado a la cuenta de pérdidas y ganancias.

1. Capital social
1. 1. Banco Pastor

El movimiento producido en el capital social del Banco en los ejercicios 2007 y 2006 se indica a continuación:

	Numero de	Nominal
	Acciones	(Euros)
Numero de acciones y nominal del capital social al 31 de diciembre de 2005	65.421.367	65.421.367
Aumentos de capital		20.934.837
Aumento del número de acciones como consecuencia del Split (1 a 4)	196.264.101
Número de acciones y nominal del capital social al 31 de diciembre de 2006 y 2007	261.685.468	86.356.204

En el ejercicio 2006, Banco Pastor, S.A. Ilevó a cabo una ampliación del Capital en la cuantía de 20.934.837,44 euros con cargo a la cuenta "Reservas de Revalorización Real Decreto Ley 7/1996" (Nota 27.5.1.3), quedando el capital establecido en 86.356.204,44 euros. Dicha ampliación de capital elevó el nominal de las acciones a 1,32 euros por acción. Posteriormente, se efectuó un split o desdoblamiento de las acciones, por el cual cada acción antigua (de nominal 1,32 euros cada una) se desdobló en cuatro acciones nuevas (de nominal 0,33 euros cada una). Así, el número de acciones queda fijado en

261.685.468.

El folleto correspondiente con las condición se encuentra depositado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el capital social del Banco estaba representado por 261.685.468 acciones nominativas de 0,33 euros de valor nominal cada una cotizadas en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas.

De acuerdo con lo establecido en el artículo 153 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, la Junta General de Accionistas del Banco tiene delegada en el Consejo de Administración la facultad de ampliar el capital social del Banco mediante aportaciones dinerarias hasta el límite de 43.178 miles de euros. El plazo del que disponen los Administradores para efectuar ampliaciones de capital hasta ese limite finaliza en el año 2012.

El único accionista con un porcentaje de participación en el capital del Banco superior al 10% es la Fundación Pedro Barrié de la Maza (institución mixta benéfica y docente sin fines de lucro), que era titular al 31 de diciembre de 2007 y 2006 del 41,13% y 40,71% de las acciones del Banco, respectivamente.

La Junta General Ordinaria de Accionistas del Banco celebrada el 27 de abril de 2007 acordó conceder autorización al Consejo de Administración para:

• La adquisición de acciones propias, directamente o a través de Sociedades del Grupo, con arreglo a lo dispuesto en la Ley de Sociedades Anónimas.

• Que, con sujeción a las disposiciones legales aplicables, y previas las autorizaciones que sean necesarias, pueda en el plazo máximo legal, en una o varias veces, ya directamente ya a través de sociedades específicamente constituidas, participadas al cien por el Banco, y en su caso, con otorgamiento de garantía plena por Banco Pastor, S.A., emitir toda clase de obligaciones, bonos simples, bonos subordinados, cédulas hipotecarias, cédulas territoriales, bonos no convertibles, pagarés, cesiones de todo tipo de derechos de crédito para realizar titulización a través de fondos de titulización constituidos al efecto, participaciones preferentes, así como cualesquiera otros títulos análogos que reconozcan o creen deuda, simples o con garantía de cualquier clase, subordinados o no, a tipo fijo o variable, en euros o en cualquier clase de divisas, en una o varias emisiones de iguales o diferentes características, con duración temporal o indefinida, y las demás formas y condiciones que estime convenientes, dejando sin efecto en la cifra no utilizada la autorización de la Junta General de 27 de abril de 2006, autorizándole además para solicitar su admisión a cotización oficial.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 el Banco no tenía acciones propias. No obstante, en los ejercicios 2007 y 2006 las entidades consolidadas han realizado transacciones con acciones emitidas por el Banco, cuyo detalle figura en la Nota 28.

27. 3. 2. Entidades dependientes

Al 31 de diciembre de 2007, las acciones de las entidades dependientes Bolhispania, S.A., SICAV e Inverpastor, S.A. SICAV son negociables a través del Mercado Alternativo Bursátil

Al 31 de diciembre de 2007, la única entidad dependiente que tenía parte de su capital social pendiente de desembolsar era Pastor Seguros Generales, S.A. de Seguros, cuyo capital emitido es de 9.100 miles de euros, del cual está pendiente de desembolso un importe de 4.550 miles de euros, que al 31 de diciembre

de 2007 no tiene fijada una fecha de desembolso exigido.

ਰੇ ਦੇ

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

Las ampliaciones de capital en curso existentes en las entidades dependientes al cierre del ejercicio 2007 no eran significativas en el contexto del Grupo.

Las entidades dependientes del Grupo en cuyo capital participan otras entidades ajenas al Grupo en un porcentaje de, al menos, el 10% son las siguientes:

Entidades dependientes del Grupo en cuyo capital participan otras entidades en al menos un 10%

Bolshispania, S.A. SICAV (*)

% del Patrimonio propiedad de terceros con participación de al menos un 10%

54,2%

Inverpastor, S.A. SICAV (*) 77,1% Grupo La Toja Hoteles, S.L. 10,0%

(*) El Banco ha nombrado a la mayoría de los miembros de administración de estas sociedades en virtud de acuerdos con sus socios.

27. 4. Prima de emisión

Incluye el importe desembolsado por los accionistas de la entidad matriz en las emisiones de capital por encima del nominal. El movimiento de este epígrafe figura en la Nota 27.

	2007	2006
Importe por accion	0,0471	0,1570
Nº de acciones en la fecha de pago	261.685.468	65.421.367
Importe total (miles de euros)	12.326	10.271
Fecha de pago	31/05/2007	31/05/2006

El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión de acciones para ampliar el capital social y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.

27. 5. Reservas

El detalle por conceptos del saldo de este capítulo de los balances de situación consolidados es el siguiente:

તે હ

	Miles de Euros
	2007	2006
Reservas restringidas Reserva legal	38.122	41.594
	19.508	19.50
Reserva para acciones propias	12.736	12.88
Reserva para acciones propias en garantía Reservas de revalorización restringidas	3.492	4.48
Reserva para inversiones en Canarias		2.33!
Reservas voluntarias y reservas de consolidación	2.386	2.386
Atribuidas al Banco	805.674	677.717
Atribuídas a las restantes entidades consolidadas	747.571	646.672
Atribuidas a enfidades valoradas por el método de la participación	56.456	28.307
	1.647	2.738

10146

843.796 719.311

27. 5. 1. Reservas acumuladas atribuidas al Banco y a las restantes entidades consolidadas

27. 5. 1. 1. Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, las entidades españolas que obtengan en el ejercicio económico beneficios deberán dotar el 10% del beneficio neto del ejercicio a la reserva legal. Estas dotaciones deberán hacerse hasta que dicha reserva alcance el 20% del capital social. La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital social en la parte de su saldo que exceda
del 19% de l del 10% del capital social ya aumentado.

27. 5. 1. 2. Reserva para acciones propias y Reserva para acciones propias en garantía

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, se ha constituido una reserva indisponible equivalente al importe por el que figuran contabilizadas las acciones del Banco propiedad de sociedades dependientes, que figura en el epígrafe de "Reserva para acciones propias".

Asimismo, en el epígrafe de "Reserva para acciones propias en garantía" figura la reserva indisponible constituida por el importe pendiente de amortizar de las financiaciones concedidas por el Grupo para la adquisición de acciones del Banco, así como por la totalidad de las acciones del Banco pignadas a favor del Grupo en garantía de operaciones de activo de terceros.

Dichas reservas serán de libre disposición cuando desaparezcan las circunstancias que han obligado a su constitución.

27. 5. 1. 3. Reservas de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio

Al 31 de diciembre de 2007 no existe saldo en este epígrafe, ya que el existente al 31 de diciembre de 2006 se traspasó en el ejercicio 2007 a reservas de libre disposición.

Al 31 de diciembre de 2006 el total de Reservas de Revalorización presentadas como reservas restringidas correspondían a Reservas de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996, cuyo salo era indisponible hasta que fuese comprobado y aceptado por la Administración tributaria, lo que debía realizarse dentro de los tres años siguientes a la fecha de cierre del balance en el que consten las operaciones de actualización.

Una vez ofectuada disba Una vez efectuada dicha comprobación o transcurrido el plazo para la realización de la misma, el saldo de la cuenta podía destinarse a la eliminación de resultados contables negativos, a la ampliación de capital social o, transcurridos diez años contados a partir de la fecha de cierre del balance en el que se reflejaron las operaciones de actualización, es decir, a partir del 1 de enero de 2007, a reservas de libre disposición.

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley en el que tiene su origen, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

En el ejercicio 2006 se llevó a cabo una ampliación de capital social con cargo a la cuenta "Reservas de revalorización Real Decreto-Ley 7/1996″ por importe de 20.934.837,44 euros (Nota 27.3.1).

1. 1. 1. Reservas netas atribuidas a las restantes entidades consolidadas

El desglose por entidades de los saldos de esta cuenta de los balances de situación consolidados -una vez considerado el efecto de los ajustes de consolidación- y los importes registrados como ajustes por valoración en el patrimonio neto como resultado del proceso de consolidación, se indican seguldamente:

	Miles de Euros
	2007		2006
Acción de Cobro, S.A.	Reservas	Ajustes al patrimonio por valoración	Reservas	Ajustes al patrimonio por valoracion
	1.298		340
Bolshispania SICAV, S.A.	4.557	404	4.171
Gespastor, S.G.I.I.C.	5.565	812	4.299	606
Inverpastor SICAV, S.A.	9.796	891	9.448	447
Sobrinos de José Pastor, S.A.	4.387		4.096	1.209
Pastor Servicios Financieros, S.A.	(2.976)
Grupo La Toja Hoteles, S.L.	21.922		(10.861)
Pastor Vida, S.A.	14.445		20.243
General de Terrenos y Edificios, S.L.	13.777	10.409	9.853	4.520
Sobrinos de José Pastor Toversiones. S			13.345

27. 5. 2. Reservas netas atribuidas a las entidades valoradas por el método de la participación

El desglose por entidades de los saldos de esta cuenta de los balances de situación consolidados, una vez considerado el efecto de los ajustes de valoración, y los importes registrados como ajustes por valoración al patrimonio neto como resultado del proceso de consolidación, se indican seguidamente:

Miles de Euros

	2007		2006
	Reservas	Ajustes al patrimonio por valoracion	Reservas	Ajustes al patrimonio por valoración
Aurica XXI, S.C.R.,S.A.			1.554
Moura Consulting, S.A.	385		674
Resto de entidades	1.262		510
TOTAL	1.647		2.738

27. 6. Aportación de las entidades dependientes al resultado del Grupo

La aportación de las entidades dependientes al resultado del Grupo en los ejercicios 2007 y 2006 es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Banco Pastor, S.A.	176.842	116.298
Acción de Cobro, S.A.	(1.401)	(1.485)
Bolshispania SICAV, S.A.	727	533
Gespastor, S.G.I.I.C.	16.835	18.136
Inverpastor SICAV, S.A	1.362	845
Sobrinos de José Pastor, S.A.	(206)	(134)
Pastor Servicios Financieros, S.A.	22.385	15.919
Grupo La Toja Hoteles, S.L.	2.493	2.071
Pastor Vida, S.A.	6.309	4.592
Hullas de Coto Cortés, S.A.		406
Resto de entidades	(23.212)	(1.165)
TOTAL	202.134	156.016

28. VALORES PROPIOS

En los ejercicios 2007 y 2006, las entidades consolidadas han realizado las siguientes transacciones con acciones emitidas por el Banco:

ਰੇ ਰੇ

	2007		2006
	Numero de	Miles de	Número de	Miles de
	acciones	curos	acciones	Euros
Saldo al inicio del ejercicio	1.146.869	12.881	734.152	6.953
Compras	4.333.575	58.739	3.526.316	38.426
Ventas	(4.343.815)	(58.884)	(3.113.599)	(32.498)
Saldo al cierre del ejercicio	1.136.629	12.736	1.146.869	12.881

El precio medio de compra de acciones del Banco por parte de las entidadas en el ejercicio 2007 fue de 13,55 euros por acción y el precio medio de venta fue de 13,71 euros por acción (10,90 y

10,90 euros por acción, respectivamente, en el ejercicio 2006).

Los resultados netos generados por transacciones con acciones emitidas por el Banco (319 miles de euros en 2007 y 930 miles de euros en 2006, una vez descontado el efecto fiscal) se registraron directamente como mayor importe del Patrimonio neto.

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, se ha constituido una reserva indisponible equivalente al importe por el que figuran registradas las acciones del Banco propiedad de sus sociedades dependientes (véase Nota 27.5.1.2).

El número y valor nominal de las acciones propias aceptadas por las entidades consolidadas en garantía de operaciones realizadas por las mismas ascendía a 673 miles de acciones y 222 miles de euros al 31 de diciembre de 2007 (350 miles de acciones y 115 miles de euros al 31 de diciembre de 2006).

29. SITUACIÓN FISCAL

El epígrafe "Pasivos fiscales" de los balances de situación consolidados adjuntos incluye las cuotas pendientes de pago a la Hacienda Pública correspondientes a los diferentes impuestos que son aplicables; entre ellos se incluye la provisión por el Impuesto sobre Sociedades correspondiente a los beneficios de cada ejercicio, neta de las retenciones y de los pagos a cuenta del mismo efectuados en cada período.

El Grupo Banco Pastor, a los efectos del Impuesto sobre Sociedades, no está acogido al Régimen Tributario especial de los grupos de sociedades. En consecuencia, cada sociedad integrante del mismo

presenta y liquida por separado su declaración del impuesto.

La conciliación del resultado contable de los ejercicios 2007 y 2006 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Resultado contable del ejercicio	208.849	161.853
Impuesto sobre beneficios	86.316	88.814
Diferencias permanentes, netas	(15.271)	8.983
Diferencias temporales, netas:
Con origen en el ejercicio	74.738	69.433
Con origen en ejercicios anteriores	(150.720)
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores	(2 093)	(93.493) 17 0161

BASE IMPONIBLE (Resultado fiscal)

En el cómputo del gasto devengado por el impuesto sobre sociedades se han considerado en los ejercicios 2007 y 2006 unas deducciones fiscales de 5.638 y 10.568 miles de euros respectivamente, correspondiendo a las deducciones por doble imposición interna.

El saldo del epígrafe "Otros impuestos sobre beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias incluye el gasto devengado por impuestos extranjeros de naturaleza similar al Impuesto sobre Sociedades por un importe de (234) miles de euros.

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2007 y 2006, en el epígrafe "Impuesto sobre Beneficios" de las cuentas de pérdidas y ganancias se incluyen unos ajustes netos en la imposición de beneficios por importe de 1.222 y 17.013 miles de euros respectivamente, según el siguiente detalle:

Miles de Euros

	2007	2006
Efecto impositivo pensiones	(8)	(141)
Efecto impositivo cambio tipo	ને તેને જિલ્લ	18.470
Efecto impositivo Actas de Inspección	1.860
Diferencias impuesto ejercicio anterior	(345)	266
Liberación de fondos específicos		(2.000)
Otros	(879)	418
TOTAL	1.222	17.013

Por este motivo, en el ejercicio 2007 el Grupo reestimó, teniendo en cuenta el ejercicio en el que

previsiblemente se producirá la reversión correspondiente, el importe de sus activos y pasivos por impuestos diferidos; consecuentemente, se registró un cargo neto en el epígrafe "Impuesto sobre

beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias por importe de 594 miles de euros, según se recoge en el cuadro anterior.

Debido a las diferencias existentes entre los criterios de imputación temporal contables y fiscales de determinados ingresos y gastos, se han puesto de manifiesto diversos activos y pasivos por imprestos diferidos, relativos a diferencias temporarias deducibles e imponibles futuras, respectivamente. El movimiento que se ha producido en los saldos de dichos impuestos diferidos durante los ejercicios 2007 y 2006, es el siguiente:

Miles de Euros Activo Pasivo Impuesto Impuesto Diferido Diferido Saldos al 31 de diciembre de 2005 175.265 49.904 Compromisos por pensiones (neto) (8.897) Dotación al fondo de insolvencias generico 17.160 Dotaciones a la amortización de bienes revalorizados Periodificación de comisiones (7.529) Ajuste Impuesto sobre Sociedades ejercicios anteriores (neto) 30 Ajustes de valoración sobre el Patrimonio Neto ejercicio 2006 (neto) 1.766 76.422 Ajuste por cambio tipo impositivo Ley 35/2006 (24.442) (6.503) Otros ajustes (neto) 4.103 1.806 Saldos al 31 de diciembre de 2006 157.456 121.636 Compromisos por pensiones (neto) (17.214) Dotación al fondo de insolvencias genérico 8.734 Periodificación de comisiones (2.925) Ajuste Impuesto sobre Sociedades ejercicios anteriores (neto) 38 Ajustes de valoración sobre el Patrimonio Neto ejercicio 2007 (neto) (147) 16.724 Ajuste por cambio tipo impositivo Ley 35/2006 (500)

Otros ajustes (neto)
Saldos al 31 de diciembre de 2007

10.711	1.794
156.153	140.238

La provisión para impuestos registrada en el pasivo del balance en el epígrafe "Provisiones" al 31 de diciembre de 2007 y 2006 presenta los movimientos siguientes:

	Miles de Euros
	2007	2006
Saldo al inicio del ejercicio	14.671	16.386
Dotaciones netas	2.665	(2.000)
Traspaso a otros fondos	913	285
Saldo al cierre del ejercicio	18.249	14.671

679 miles de euros, respectivamente, habiéndose cumplido íntegramente los compromisos de reinversión en elementos del inmovilizado material asumidos hasta el 2007, a fin de aplicar esta deducción, de acuerdo con el siguiente detalle:

2002 2003 2004 2005 2006 2007 Renta acogida a la deducción 20.558 3.349 1.420 17.225 679 2.330 Año de materialización 2001 2002 у 2003 2003 2004 у 2005 2005 2006

El Banco se acogió en ejercicios anteriores al incentivo fiscal regulado en el artículo 27 de la Ley 19/94 de modificación del régimen económico y fiscal de Canarias, dotando en dichos ejercicios la correspondiente reserva por inversiones en Canarias, la cual se aplicará a las inversiones a realizar en el territorio canario como consecuencia del plan de expansión de oficinas. El compromiso de inversión adquirido deberá materializarse en un plazo máximo de tres años y su cumplimiento estará sometido a lo establecido en la citada ley reguladora.

Para dar cumplimiento a lo establecido en el artículo 135 del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, en el Anexo X se individualiza el activo material revalorizado y el importe de la revalorización.

En junio de 2006 el Banco recibió la comunicación de inicio de actuaciones de comprobación e investigación tributarias en relación con el Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2001 al 2004, ambos inclusive, y de los restantes impuestos aplicables a la actividad del Banco para los ejercicios 2002
-L2004 al 2004, ambos inclusive. En el presente ejercicio se han ultimado las citadas actuaciones, siendo así que la provisión para impuestos considera suficiente y los criterios fiscales utilizados por el

Banco han sido considerados razonables por la Inspección.

Como consecuencia de lo anterior, el Banco tiene sujetos a inspección, adicionalmente, los dos últimos ejercicios para todos los impuestos a los que se halla sujeta su actividad.

Debido a las posibles diferentes interpretaciones que pueden darse a las
normas fiscales a las normas fiscales aplicables a las operaciones realizadas por el sector bancario, los resultados de las inspecciones que lleven a cabo las autoridades fiscales para los años sujetos a verificación pueden dar lugar a pasivos fiscales de carácter contingente cuyo importe no es posible cuantificar de una manera objetiva. No obstante, en opinión de los Administradores del Banco y de sus asesores fiscales, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales del Banco.

El Banco, de acuerdo con lo dispuesto en el artículo 98.2 de la Ley 43/95, del Impuesto sobre Sociedades, actual artículo 84.2 del Real Decreto 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido
de la local de de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, comunica que ha participado como transmitente en operaciones acogidas al régimen especial previsto en el Capítulo VIII de Fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canje de valores, del Título VII del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se

aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades y los valores recibidos se han contabilizado en sus libros por el mismo valor de los activos aportados, esto es, por 7.738 y 51.617 miles de euros procedentes de La Toja, S.A. y Grupo La Toja Hoteles, S.L., respectivamente.

Con efectos de 1 de julio de 2004, la Sociedad Pastor Servicios Financieros, S.A. se escindió parcialmente a favor del Banco, que recibió el patrimonio como aportación de rama de actividad correspondiente al arrendamiento financiero desarrollado en España por la sociedad escindida. Los bienes escindidos se incorporaron al balance del Banco por el mismo valor por el que figuraban en los libros de la sociedad escindida. La información relativa a esta operación figura en las primeras cuentas anuales aprobadas con posterioridad a la misma, de acuerdo con el artículo 93.1 del Real Decreto Legislativo 4/2004.

En el ejercicio 2007, se realizó la fusión por absorción de B.Pastor Agencia de Seguros, S.A., sociedad unipersonal, como absorbida, por Pastor Mediación Operador de Banca-Seguros Vinculado, S.L., sociedad unipersonal, como absorbente, extinguiéndose la absorbida, que queda disuelta sin liquidación, con transmisión en bloque y a título universal de su patrimonio a la absorbente, procediendo a comunicar a la Agencia Tributaria el acogimiento al régimen especial previsto en el Capítulo VIII de Fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canje de valores, del Título VIII de la Ley 43/1995 de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades.

Asimismo, en el ejercicio 2007 se llevó a cabo la fusión por absorción de Getenai S.L., como absorbida, por General de Terrenos y Edificios S.L., como absorbente, extinguiéndose la absorbida, que queda disuelta sin liquidación, con transmisión en bloque y a título universal de su patrimonio a la absorbente, procediendo a comunicar a la Agencia Tributaria el acogimiento al régimen especial previsto en el capítulo VIII de Fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canje de valores, del Título VIII de la Ley 43/1995 de 27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades.

30. PLAZOS RESIDUALES DE LAS OPERACIONES

Seguidamente se presenta el desglose por vencimientos de los saldos de determinados epígrafes del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

EJERCICIO 2007			Miles de Euros
	A la vista	Hasta 1 Mes	Entre 1 y 3 Meses	Entre 3 y 12 Meses	Entre 1 y 5 Anos	Más de 5	Ajustes por	TOTALES
ACTIVO						Anos	valoracion
Caja y depósitos en bancos centrales	1.030.983						615	1.031.598
Valores representativos de deuda		1.600	263.111	198.999	188.338	599.623	(2.527)	1.249.144
Inversiones crediticias:	796.081	1.665.834	2.407.709	3.881.894	3.286.107	9.909.812	(472.134)	21.475.303
Depositos en entidades de credito	137.293	231.004	341.873	240.413	52.059	38-867	5.908	1.047.417
Credito a la clientela TOTAL	658.788	1.434.830	2.065.836	3.641.481	3.234.048	9.870.945	(478.042)	20.427.886
PASIVO	1,827.064	1.667.434	2.670.820	4.080.893	3.474.445	10.509.435	(474.046)	23.756.045
Pasivos financieros a coste amortizado:	4,946.686	2.774.413	2.213.581	3.752.120	274.494	694.176	93.442	14.748.912
Depósitos de bancos centrales		159.692					1 213	160.905
Depositos de entidades de crédito	71.699	309.294	317.399	505.687	241.600	172.566	13.280	1.631.525
Depósitos de la clientela	4.874.987	2.305.427	1.896.182	3.246.433	32.894	521.610	78.949
Débitos representados por valores negociables		190.664	666.728	2.032.838	2.071.590	2.000.000	16.348	12.956.482 6.978.168
Pasivos subordinados			60.000			658.360	(14.663)	703.697
TOTAL	4.946.686	2.965.077	2.940.309	5.784.958	2.346.084	3.352.536	95.127	22.430.777

Miles de Euros EJERCICIO 2006 A la vista Hasta 1 Mes TOTALES Años valoración ACTIVO

Caja y depósitos en nancos contraloe

: 2

846.189

TOTAL	3.409.626	3.353.365 1.661.330		4.675.091		5.695.068	82.953	20.876.557
pasivo financiero						253.932		253.932
Capital con naturaleza de						468.360	(10.741)	457.619
Débitos representados por valores negociables Pasivos subordinados		128.012	98.069	1.943.599	1.544.317	4.768.755	35.078	8.517.830
Depósitos de la clientela	3.306.231	3.201.931	1.503.742	2.674.508	149.790	75.055	55.138	10.966.395
Depósitos de entidades de crédito	103.395	23.422	59.519	56.984	305.017	128.966	3.478	680.781
Pasivos financieros a coste amortizado:	3.409.626	3.225.353	1.563.261	2.731.492	454.807	204.021	58.616	11.647.176
PASIVO				3.795.195	2.959.427	10.875.989	(411.483)	22.307.637
Crédito a la clientela TOTAL	445.986 1.372.779	1.286.241 1.825.969	1.880.848 1.889.761	3.403.629	2.677.186	10.396.057	(408.306)	19.681.641
Depositos en entidades de credito	80.148	539.712		147.884		38.837	72	806.653
Inversiones crediticias:	526.134	1.825.953	1.880.848	3.551.513	2.677.186	10.434.894	(408.234)	20.488.294
Valores representativos de deuda	456	16	8.913	243.682	282.241	441.095	(3.644)	972.759
Dancus Cellif dies	September 2017 September 2017 September 2017 September 2017 11:00 PM IST 10:00 PM IST 10:00 PM IST 11:00 PM IST 11:00 PM IST 11:00 PM IST 11:00 PM IST 11:00 PM IST 11:00 PM I						395	846.584

Existen diferencias entre el cuadro anterior y el gap de liquidez del Grupo motivadas por la distinta consideración de las cuentas a la vista y depósitos a la vista. No obstante, los importes considerados en cada tramo temporal son razonables y consistentes con los datos de maioricos considerados en la m criterios de clasificación recomendados en la normativa vigente.

El Grupo gestiona su capacidad para hacer frente a los compromisos adquiridos mediante una gestión adecuada de los flujos de liquidez en coste y plazos. Entre las medidas adoptadas, se encuentra el mantenimiento de activos líquidos para hacer frente a posibles situaciones de iliquidas. Al 31 de dicientre de 2007 y 2006 el volumen de activos pignorados en Banco Central Europeo ascendía a 350.603 y 600.000 miles de euros, respectivamente.

Para medir de forma adecuada el riesgo de liquidez, el Grupo elabora una serie de informaciones para conocer y gestionar la estructura de pagos de activos y pasivos en el Banco. Entre estas herramientas se encuentran el gap de liquidez estático y dinámico, y una serie de indicadores y límites de liquinentas se de Perfil de Liquidez). Asimismo, el Grupo cuenta con un Pian de Contingencia de Liquidez (Katio
el procedimiento de actuación en p el procedimiento de actuación en caso de situaciones de iliquidez que cultura de Elquidez que content desarrollo de la actividad del mismo (Nota 32.5).

31. VALOR RAZONABLE DE LOS ACTIVOS Y PASIVOS

Seguidamente se presenta el desglose de los valores de mercado de determinados epígrafes del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

2007 2006 Valor de Saldo Saldo Mercado ACTIVO Credito a la clientela 20.427.886 20.560.239 19.681.641 Depositos en entidades de crédito 1.047.417 1.046.537 806.653 Valores representativos de deuda: - Clasificados en Cartera de negociación 77.311 77.311 - A valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias 30.116 230.574 230.574 - Clasificados en Disponibles para la venta 15.252 922.571 922.571 908.100 Clasificados en Cartera de inversión a vencimiento 18.688 17.872 19.291 Instrumentos de capital: - Clasificados en cartera de negociación 5.650 5.650 - A valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias 8.475 20.074 20.074 Clasificados en Disponibles para la venta 21.122 559.914 566.163 Derivados de negociación 468.723		Miles de Euros

					Valor de Mercado
					19.787.222 806.615
					30.116 15.252 908.100 19.207
6.762 6.762 Inversiones inmobiliarias 11.141 51.533 70.678 51.945	Derivados de cobertura	54.641	54.641	47.091	8.475 21.122 469.286 47.091 11.141 70.561

Derivados de cobertura
Children and states and and and and and the comments of

	nversiones inmobiliarias
--	--------------------------

새 로

Recursos de clientes:

A valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias

· A coste amortizado

Depósitos de entidades de crédito

Débitos representados por valores negociables

Pasivos subordinados

Cartera de negociación

Derivados de cobertura

206.082	206.082
12.956.482	12.348.216	10.966.395	10.354.288
1.792.430	1.789.572	680.781	679.361
6.978.168	6.991.095	8.517.830	8.534.370
703.697	712.750	711.551	725.068
71.792	71.792	597.363	597.363
138.957	138.957	70.058	70.058

Según se ha comentado con anterioridad, los activos financieros propiedad del Grupo figuran registrados
en los balances, de situación constitud en los balances de situación consolidados adjuntos por su valor razonable, excepto las inversiones crediticias, inversiones al vencimiento, los instrumentos de capital casonidos. Excepto no pueda ser estimado de manera fiable y los derivados financieros que tengan estos instrumentos como activo subyacente y se liquiden mediante entrega de los mismos.

De la misma forma, excepto los pasivos financieros incluidos en la cartera de negociación, valorados a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias y los derivados financieros que no tengan como activo subyacente instrumentos de capital cuyo valor de mercado no pueda ser estimado de manera fiable, los pasivos financieros del Grupo figuran registrados no paca ser escinido de mianera

adiuntos a su coste amortizado adjuntos a su coste amortizado.

En el cuadro anterior se muestra el valor razonable de los activos y pasivos del Balance, utilizando, en general, el método de descuento de flujos hasta la fecha de repreciación. Se ha utilizado, en el

descuento de flujos la curva de tipos implícitos del mercado sin añadirle ninguna prima extra de riesgo crediticio.

El valor razonable de las inversiones inmobiliarias y de los activos no corrientes en venta se ha determinado de acuerdo con tasaciones realizadas por sociedades de tasación independientes.

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 no existen derivados de crédito que reduzcan la exposición de los activos a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias

32. GESTIÓN DEL RIESGO

Participación y supervisión activa de los Órganos__de_Gobierno_de_la_Sociedad: el Consejo_de Administración y el Comité de Dirección participan activamente en la aprobación de las estrategias de negocio generales y se preocupan por definir las políticas de asunción y gestión de los riesgos, asegurándose de la existencia de políticas, controles y sistemas de seguimiento del riesgo apropiados y de que las líneas de autoridad estén claramente definidas.
Ambiente general de control interno: debe manifestarse en una cultura de gestión del riesgo que, potenciada desde el propio Consejo de Administración, debe comunicarse a todos los niveles de la organización, con una definición clara de los objetivos que eviten tomar riesgos o posiciones inadecuadas por no disponer de la organización, los procedimientos o los sistemas de control adecuados.
Selección de metodologías adecuadas de medición de los riesgos: el Grupo debe contar con

metodologías adecuadas para la medición de riesgos que permitan capturar de forma apropiada los distintos factores de riesgo a los que se expone.

• Evaluación, análisis y seguimiento de los criesgos asumidos: la identificación, la cuantificación, el control y el control y el control y el control y el control y el contr control y el seguimiento continuo de los riesgos debe permitir establecer una relación entre la rentabilidad obtenida por las transacciones realizadas y los riesgos asumidos.

Los riesgos más significativos afectos a la actividad desarrollada por el Grupo se encuadran bajo las
siguientes categorías: siguientes categorías:

Riesgo de crédito

a m

Riesgo de mercado
Riesgo de liquidez
Riesgo de interés
Riesgo operacional
Riesgo de cambio
Riesgo de cumplimiento
Riesgo reputacional
Riesgo de contrapartida

32.1. Riesgo de crédito

La Estructura Central de Riesgos en Banco Pastor tiene encomendadas las siguientes funciones:

Dirigir y coordinar la gestión del riesgo de crédito tanto del Banco como de las empresas del grupo

financiero, con una visión global v ínica financiero, con una visión global y única, que permita abordar los contro con los crecimiento en un marco estable y sostenido y con una mejora de la eficiencia.
- · Proponer las líneas de actuación para definir la política del riesgo de crédito y la asignación de la
atribuciones en dicha materia atribuciones en dicha materia
- Gestionar y administrar la política del riesgo de crédito.

• Velar para que las inversiones se hagan de forma eficiente y que el valor que generen sea estable en la
cel tiempo para facilitar la consecución de de contracter el tiempo para facilitar la consecución de dos objetivos in el estable en estable en
Grupo y dar valor al accionista Grupo y dar valor al accionista.

ESTRUCTURA ORGANIZATIVA

Para llevar a cabo dichas funciones cuenta con una estructura organizativa que, en dependencia de la Presidencia, se subdivide en la Dirección de Concesión de Riesgos y la Dirección de la Mariana
Control de Riesgos, A continuación se describes h Control de Riesgos. A continuación se describen las competencias de cada una de ellas:

Dirección de concesión de riesgos

• Análisis, evaluación y/ o sanción de las operaciones de riesgo que, de acuerdo con las atribuciones
vigentes, no pueden ser resueltas por las unidades de la colo de la con vigentes, no pueden ser resueltas por las unidades de Negocio correspondientes.

• Apoyar la instrumentación de operaciones de Préstamo Promotor y controlar las disposiciones

parciales.

Asesoramiento a las unidades de Negocio en todos los aspectos relativos a las actividades de análisis y evaluación del riesgo.
· Cuidar que el proceso de Concesión, desde que se produce la petición de riesgo del Cliente hasta que se resuelva la operación, sea lo más eficiente y ágil posible.

Dirección de gestión global y control de riesgos

Es la encargada de proponer y administrar el Plan Director del Banco y Grupo Financiero en coordinación con la Dirección de Concesión de Riesgos.
· Asímismo se ocupa de potenciar el Control de Riesgos, haciéndose cargo de las funciones de Prevención, Seguimiento del Riesgo y Recuperaciones.
· Proponer al Comité de Riesgos la política de riesgos y atribuciones por niveles de facultades y productos de activo.
· Propuesta, control y seguimiento, tanto en el Banco como en las Sociedades del Grupo Financiero, de que las funciones y estructuras de riesgo sean las adecuadas en cada momento y aporten la máxima eficiencia, tanto desde el aspecto de la seguridad como de la respuesta ágil y eficaz, como elemento diferenciador de la competencia.

Esta Dirección está formada por tres unidades: Sistemas de gestión del riesgo, Prevención y seguimiento del riesgo y Recuperaciones que tienen encomendadas las siguientes funciones:

1.- Unidad de sistemas de gestión del riesgo

Diseño, desarrollo de especificaciones, mantenimiento, seguimiento y control de:

· Modelos estadísticos de gestión de riesgo de crédito.
· Procedimientos para el tratamiento de la información de intervinientes y operaciones de riesgo.
· Procedimiento de control de formalización de riesgos.
· Modelo Interno de Riesgo de Crédito
· Sistema de otorgamiento y control de atribuciones de riesgo.
· Mantenimiento de la normativa de concesión y administración
Colaboración con la Dirección de Concesión de Riesgos, prestándole el apoyo, los medios y la información que precise.

110

2.- Unidad de prevención y seguimiento de riesgos

· Proponer y administrar la política de seguimiento de riesgos del Banco y Grupo Financiero.

· Análisis permanente de la cartera de riesgos, identificando aquellos clientes con operaciones que pueden resultar problemáticas con el fin de anticipar la estrategia adecuada en cada caso.
· Impulsar, en conjunto con la unidad de Recuperaciones, las acciones oportunas que sea necesario iniciar tanto en las Direcciones Regionales como en las unidades centrales, para normalizar las operaciones identificadas como problemáticas.
· Gestión de todos los sistemas de generación de alertas tempranas orienciar la funcion de control.

3.- Unidad de recuperaciones

· Proponer y administrar la política de recuperaciones del Banco y Grupo Fínanciero.
· Análisis de propuestas de mora, definición de estrategia de recobro y toma de decisiones que, de acuerdo con las atribuciones vigentes, no pueden ser resueltas por las unidades del Negocio correspondientes.
· Asunción directa de la gestión de la recuperación de operaciones con clientes, en aquellos casos que se estime conveniente.
Gestión de los activos adjudicados en pago de deuda, tanto de vista de la venta de los activos como su tratamiento administrativo (impuestos, gastos, seguros, etc.).
· Asesoramiento a las unidades del Negocio en todos los aspectos relativos a las actividades de recuperación y gestión de activos inmovilizados.

La estructura se completa con la Red comercial tradicional, a cuyo frente se encuentran las Direcciones Regionales, que cuentan con equipos especificos de riesgos para las citadas tareas de concesión, seguimiento y recuperación, de las que dependen las oficinas a las mismas por situación territorial, y las redes especializadas de Banca Privada y oficinadirecta.com.

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION DE RIESGO DE CREDITO

Comité de Riesgos

Por delegación del Consejo de Administración, el Comité de Riesgos es el máximo órgano de decisión en esta materia y, por consiguiente:

· establece políticas estratégicas de riesgo, valora su comportamiento y evolución y fíja las medidas correctoras que se consideren más convenientes en cada caso.
se ocupa de la sanción de los planteamientos que exceden las facultades de los demás órganos de decisión

Dicho Comité se reúne todas las semanas y no tiene establecidos limites en la cantidad a autorizar. Está formado por 5 componentes, de acuerdo con el siguiente desglose: Presidente del Banco, Consejero Delegado, Director General Comercial, Director de Concesión de Riesgos y Director de Gestión Global y

Control de Riesgos.

Procedimientos y sistemas de medición del Riesgo de Crédito

Desde 1989, fecha de la que datan los primeros scoring de concesión del Banco, se ha continuado con la política de innovación y perfeccionamiento de los sistemas de gestión y medición del riesgo de crédito.

Desde hace varios años se encuentran ya implantados sistemas de scoring específicos para Particulares

(hipotecarios, consumo y tarjetas de crédito), Autónomos, Microempresas, Pymes y Gran Empresa, así como un sistema de rating de Pymes y otro de Gran Empresa, basados en la información histórica que sobre estos segmentos tiene la entidad y que permiten ordenar y agrupar a las empresas por su nivel de riesgo.

Igualmente basado en los datos históricos propios, en 2005 se implantó un nuevo sistema experto para las operaciones de Financiación Inmobiliaria al Promotor.

En el ejercicio 2007 se han implantado dos modelos proactivos, uno para Particulares y otro para Empresas (Autonómos, Micros y Pequeñas empresas).

Seguimiento y control del Riesgo de Crédito

Resulta evidente, por tanto, la necesidad de contar con medios que permitan conocer la trayectoria de las

operaciones crediticias otorgadas a clientes, al objeto de poder actuar sobre aquéllas cuya evolución así lo aconseje.

El Banco ha desarrollado diversos procedimientos que permiten y facilitan las funciones al seguimiento del riesgo de crédito y, por tanto, la obtención de la información necesaria y su tratamiento integral. Dichos procedimientos pueden agruparse en tres grandes bloques:

· Sistemas para el tratamiento de posiciones desfasadas y/o incidencias de los clientes.
· Sistemas analiticos globales en base al nivel de peligrosidad de las referidas situaciones.
· Sistemas preventivos para la detección con antelación y fiabilidad de posibles comportamientos atipicos y/o situaciones no deseadas.

En resumen, se trata de herramientas que persiguen la diagnosis anticipada de las situaciones consideradas anomalas y, consecuentemente, la toma de decisiones oportunas y en tiempo.

El seguimiento de los riesgos se lleva a cabo, de acuerdo con los respectivos niveles de responsabilidad y actuación fijados, por las oficinas, las Direcciones Regionales a las que se encuentran adscritas éstas y la Unidad de Prevención y Seguimiento de Riesgos.

Desarrollo del Plan Director de adaptación a Basilea II

· Seguir mejorando la gestión del riesgo en el Banco.
Optimizar el Consumo de Capital Regulatorio mediante la aplicación de los modelos más avanzados de Basilea II.

El Banco comenzó en 2005 la ejecución del primer grupo de tareas recogidas en el mencionado Plan Director. Asimismo, en Julio de 2006 el Banco contrató la colaboración de uno de los consultores de mayor prestigio del mercado para ejecutar el resto de tareas pendientes establecidas en dicho Plan Director, que ha continuado desarrollándose durante 2007 y que permitirá cumplir los objetivos planteados:

· Estimación de Parametros de Riesqo (PDs, EADs v LGDs).

✔ Objetivo: calibrar los parámetros de Riesgo para los diferentes Modelos Internos de Crédito.

✔ Alcance y desarrollo:

Cálculo de las PDs regulatorias y de gestión a partir de las salidas de los Modelos de Rating -Scoring existentes.

1. Desarrollo y estimación de los Modelos de EADs (estimación de CCFs).
1. Desarrollo y estimación de los Modelos de Severidad o LGDs.
· Sequimiento sistemático de Modelos Internos de Riesgo de Crédito.
- √ Objetivo: diseñar e implementar los procedimientos períódicos para el Seguimiento, Mantenimiento, Supervisión y Control sistemático de los modelos
- > Alcance y desarrollo:
- l. Desarrollo de la Metodología de Seguimiento de Modelos.
- 1. Definición de las especificaciones de la herramienta informática.
- 1. Implantación para los Segmentos de Particulares y Empresas.
Modelo de Información de Riesgos (Riesgo de Crédito e Integración del Reporting de todos los demás tipos de Riesqo).
- ✔ Objetivo: diseñar, construir e implantar un modelo de información para la Gestión Integral del Riesgo y BIS II (MIR) que almacene la información de forma coherente, estructurada y orientada a la explotación. El MIR buscará 4 objetivos específicos:
  - 1. Almacenamiento periódico de las variables requeridas por los modelos internos de Riesgo de Crédito: Rating - Scoring, Severidad y Exposición.
  - 1. Seguimiento, mantenimiento, supervisión y control de los modelos.
  - 1. Almacenamiento de los datos y cálculo de los requerimientos de Capital Regulatorio (Estándar e

IRB), Capital Económico, Pérdida Esperada y RAROC.

1. Generación y almacenamiento de información de gestión y control de los diferentes riesgos y de los Pilares 2 y 3 (Información Banco de España).
· Revisión del tratamiento de Garantías y Colaterales.
- ✔ Objetivo: realizar una revisión del Tratamiento de Garantías y Colaterales en el Banco y definir las soluciones tácticas y estratégicas que permita su adecuación a BIS II y las mejores prácticas.

> Alcance y desarrollo:

1. Revisión del tratamiento actual de las Garantías y Colaterales.
1. Diseño funcional y tecnológico de las soluciones tácticas a implementar, especialmente para las Garantias y Colaterales con mayor importancia relativa.

114

Diseño funcional de las soluciones estratégicas.

· Modelo de Rentabilidad Ajustada al Riesgo (RAROC / Pricing)

✔ Objetivo: diseño y desarrollo de un Modelo de Rentabilidad Ajustada a Riesgo (RAROC/Pricing) que contemple una metodología de cálculo, un marco de gestión que facilite su implantación y una solución informática que lo soporte.

Alcance y Desarrollo:

1. El Diseño del Marco Metodológico: metodología de cálculo que contenga los aspectos funcionales necesarios para el cálculo del RAROC (de Gestión y de Medición -histórico-) y Pricing.
1. El Diseño del Marco de Gestión: aspectos organizativos, políticas y procedimientos (modelos de información de gestión, segmentación de carteras, precios...) que faciliten la
2. implantación.
1. El Desarrollo e Implementación de toda la funcionalidad propuesta en el marco metodológico en el Sistema MIR.

Por tanto, la ejecución de las diferentes tareas permitirá, en última instancia, estar en condiciones de solicitar al Banco de España la aprobación de los Modelos Internos del Banco a efectos de cálculo de Capital Regulatorio.

El riesgo de Contrapartida es el riesgo de crédito derivado de la operativa del Grupo en los mercados. Consiste en el riesgo asumido con otras entidades financieras como consecuencia de la operativa de tesorería y de mercado de capitales. Se asume un Riesgo de Contrapartida por las posiciones tomadas en renta fija pública o privada, depositos, acciones, adquisiciones temporales de activos, etc., que se mantienen en el activo del balance, y por las posiciones generadas en instrumentos derivados, denominadas de "fuera de balance", negociadas en mercados no organizados (mercados OTC). Este riesgo surge de la posibilidad de experimentar un quebranto económico como consecuencia del incumplimiento por parte de sus obligaciones contractuales.

QRGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN DE RIESGO DE CONTRAPARTIDA

Autorización de Limites

Corresponde al Consejo de Administración, la autorización anual de los límites de contrapartida a propuesta del Comité de Dirección, de manera que sólo se podrá operar en los mercados financieros con aquellas Entidades que tienen autorizado un límite.

Con caracter previo, el Comité de Dirección procederá a la autorización de la propuesta de limites de contrapartida, pudiendo realizar cuantas modificaciones considere oportunas.

En el transcurso del ejercicio, el establecimiento de nuevos limites de contrapartida deberá ser autorizado por el Comité de Dirección.

Sequimiento y control

El control de limites de contrapartida se realiza mediante un sistema integrado y en tiempo real que permite conocer en cada momento la linea disponible con cualquier entidad.

A fin de día o en cualquier momento, (a petición), la herramienta de control Panorama proporciona información detallada sobre el consumo de riesgo por contrapartida.

El seguimiento y control diario de los límites autorizados la Intervención General (a través de la unidad de Riesgos de Mercado) que es una unidad totalmente independiente de la unidad de negocio (Tesorería). Dicha unidad será la que activará el procedimiento establecido para autorizar e informar a la Alta Dirección en caso de producirse algún excedido.

PROCEDIMIENTOS Y SISTEMAS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE CONTRAPARTIDA

Los limites autorizados se someten con periodicidad anual a un proceso de revisión-actualización.

Análisis del riesgo

Para la asignación de límites, se realiza un análisis previo de cada grupo económico así como de aquellas entidades que lo componen siempre que sean operativas en los mercados. El análisis se centra en la revisión de las publicaciones de las principales agencias de rating, (Moody's, Standard & Poor's y Fitch). Adicionalmente, y siempre que se considere oportuno, el análisis se va a completar con un estudio de la información económico-financiera de la entidad contrapartida (3 últimos años). En el marco de este estudio se presta especial atención a los datos relacionados con la solvencia financiera, tamaño y

resultados. Se establece de este modo un límite máximo por grupo económico y por entidad que adicionalmente podrá ser ajustado en función del volumen de negocio esperado.

La revisión del rating de una entidad de contrapartida por cualquiera de las agencias de calificación dará lugar a una revisión del limite autorizado al objeto de adecuarlo a la nueva situación.

De acuerdo con lo establecido por la legislación vigente y de acuerdo con el nivel actual de Recursos Propios del Grupo, se establece un nivel máximo de riesgo con un grupo financiero.

Grupo.

Cálculo de la exposición por riesgo de contrapartida

El valor de mercado lo calcula Panorama por operación y en función del producto objeto del cálculo aplicará los datos de mercado que sean necesarios (curvas de tipos, de volatilidades, precios, etc.). Como excepción se debe señalar que en estos momentos, Panorama no obtiene el valor de mercado de determinadas posiciones caracterizadas por incorporar opciones con alto nivel de complejidad, en este

caso se utilizan medios alternativos para el cálculo del citado valor, incorporándose manualmente el dato a Panorama.

32.3. Riesgo de mercado

El Riesgo de mercado está vinculado a las actividades realizadas en los mercados por la Tesorería del

Banco y se define como el riesgo de pérdida al que se encuentra expuesta la entidad por las posiciones

tomadas en productos sensibles a variaciones en los precios de los diversos mercados (tipos de interés, tipos de cambio, renta variable, volatilidad, etc.).

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN DE RIESGO DE MERCADO

Autorización de Límites

Corresponde al Consejo de Administración la aprobación anual de los límites de riesgo de mercado, a

propuesta del Comité de Dirección.

Con caracter previo, el Comité de Dirección procederá a la autorización de la propuesta de límites de mercado para cada una de las diferentes unidades operativas, pudiendo realizar cuantas modificaciones considere oportunas.

PROCEDIMIENTOS Y SISTEMAS DE MEDICIO DEL RIESGO DE MERCADO

Los límites autorizados se someten con periodicidad anual a un proceso de revisión-actualización.

Los límites de riesgo de mercado deben servir como marco de actuación para la actividad que el Banco realiza en los mercados financieros, de tal forma que cada una de las operaciones concretas se formalice dentro de este marco. En la actualidad, dicha actividad es realizada por la Tesorería, encuadrada dentro

de la Dirección General Financiera.

La estructura de limites de riesgo de mercado debe cumplir los siguientes objetivos:

Establecimiento del nivel de tolerancia al riesgo del Banco, por parte del Consejo de Administración y del Comité de Dirección.
· Flexibilidad suficiente para no constreñir la actividad de toma de riesgos por las áreas de negocio.
Garantizar la concordancia de la estructura de límites fijada con los objetivos aprobados para cada área de negocio, su nivel de experiencia y su desempeño pasado.

Para alcanzar dichos objetivos será necesario:

· Establecer niveles autorizados para la asunción del riesgo de mercado en el Banco.
· Supervisión diaria del cumplimiento de la estructura de límites fijada.
Establecimiento de un procedimiento agil de comunicación a la Alta Dirección del Banco de los excesos

producidos, su justificación, en su caso, y las medidas tomadas para su solución.

Tipología de límites por Riesgo de Mercado

Se establece un Límite Global para el conjunto de la actividad en los mercados realizada por la unidad de Tesorería, de manera que el riesgo global asumido por las distintas carteras/unidades operativas no podrá ser superado en ningún momento. Este límite se mide en términos de VaR diversificado con un horizonte temporal de un día y con una probabilidad estadística del 99%.

En general, se establecen hasta seis tipos de límites de riesgo de mercado en lo que hace referencia a la actividad en los mercados financieros que se dividen en tres grandes grupos:

Límite principal: VaR: valor en riesgo o Value at Risk en terminología anglosajona.

Este límite medirá la exposición máxima a fin de día de la Tesorería o de cada cartera de modo individual, y se calculará tomando el dato de VaR diversificado a un día con un nivel de confianza del 99%.

Para verificar la fiabilidad de esta metodología se realizan análisis mediante técnicas de Back Testing, donde al comparar para cada cartera/unidad operativa la información diaria del VaR y los resultados diarios reales, se verifica que las estimaciones de VaR están dentro del nivel de confianza aplicado.

Límites complementarios

Dado que el VaR se calcula a fin de día, es necesario establecer determinados límites complementarios que permitan un seguimiento y un control de las posiciones por parte de la unidad de Tesorería a lo largo del día.

Para cada cartera se asignarán aquellos límites complementarios más adecuados a la naturaleza de la cartera/unidad operativa:

· Sensibilidad global a los factores de riesgo de mercado relevantes (lineales).
· Sensibilidad por tramos de tipos de interés (riesgo de curva).
· Sensibilidad por producto (riesgo de base).
· Tamaño/posición máxima abierta.
· Países mercados y valores en los que se puede operar.
Stop Loss: Stop Loss diario, mensual o anual.

Este límite acota la pérdida máxima permitida en resultados de gestión para cada periodo.

El seguimiento del riesgo de mercado, instrumentado a través del control diario de las posiciones y límites autorizados, es realizado por la Unidad de Riesgos de Mercado, encuadrada en la Intervención General. Es una unidad totalmente independiente de la unidad de negocio, Tesorería, encuadrada en la Dirección General Financiera. Dicha unidad de control será la que activará el procedimiento establecido para autorizar e informar a la Alta Dirección en caso de producirse algún excedido.

Estos datos de control de Riesgos se calculan de acuerdo con las posiciones que estaban vivas a fin de día, es decir, incluyen todas aquellas operaciones que se hayan registrado desde la Tesorería, teniendo en cuenta las posiciones que se contrataron después de la hora de cierre.

En el mes de junio de 2007 se ha autorizado la estructura de límites que está vigente al 31 de diciembre de 2007, estableciéndose un límite global para el conjunto de las posiciones que se mantienen a fin de día por la Tesorería de 600 miles de euros, en términos de VAR diversificado con un horizonte temporal de 1 día y un nivel de confianza del 99%.

El VaR al 31 de diciembre de 2007 fue de 171 miles de euros y el VaR medio del ejercicio 2007 fue de

218 miles de euros.

32.4. Riesgo de interés

El distinto comportamiento de las diferentes partidas del balance (activo, pasivo y cuentas fuera de balance) ante movimientos de la curva de tipos de interés, ya sea por diferente plazo de repreciación/vencimiento o bien debido a la pendiente de la curva de tipos que toman como referencia en la repreciación, provoca lo que se conoce como riesgo de tipo de interés estructural. Este riesgo se mide a través de dos conceptos diferenciados: el riesgo de tipo de interés en margen financiero y en valor económico de la entidad. El primero se refiere al impacto que tiene un movimiento de tipos de interés sobre el margen financiero de uno o dos años y el segundo sobre el patrimonio neto de la entidad.

El Comité de Activos y Pasivos (COAP) es el responsable de la gestión integral del balance previo conocimiento de la situación estructural. Está compuesto por la Alta Dirección del Banco y se reúne, al menos, de forma mensual. Este órgano define la política a llevar a cabo en este ámbito de acuerdo con las directrices aprobadas por el Consejo de Administración y el Comité de Dirección. Asimismo, realiza el seguimiento de los resultados y establece las estrategias de cobertura a llevar a cabo que den lugar a una recurrencia y estabilidad del margen financiero y a la maximización del valor económico del Banco bajo cualquier eventualidad de tipos de interés.

La Unidad de Gestión Financiera del Balance es la Unidad Operativa responsable de elaborar y controlar la información relevante para la toma de decisiones por parte del COAP, así como el seguiniento de la ejecución de las decisiones adoptadas por éste.

Las mediciones estáticas utilizadas son el gap de repreciación y la sensibilidad a desplazamientos de tipos de interés en valor de mercado.

En cuanto a las simulaciones dinámicas, se trata de analizar el impacto sobre el margen financiero (sensibilidad) de diferentes desplazamientos -paralelos y con cambio de pendiente- de la curva de tipos de interés implícitos incorporando además distintos escenarios de volumen de negocio previsto.

En términos de sensibilidad de margen financiero, el impacto de un desplazamiento paralelo de subida de 100 puntos básicos es, a 31 de diciembre de 2007, del -4,00% del margen financiero anual en el primer año. El segundo año este movimiento paralelo incrementaría dicho margen financiero en un 4,30%.

En el ejercicio 2006, en términos de sensibilidad de margen financiero, el impacto de un desplazamiento paralelo de subida de 100 puntos básicos fue del -1,93% del margen financiero anual en el primer año. El segundo año este movimiento paralelo incrementaría dicho margen financiero en un 8,60%.

Por lo que respecta al análisis de valor económico, el Banco cumple con los límites establecidos por el Consejo de Administración.

Dichos límites y sus consumos al 31 de diciembre de 2007 son los siguientes:

Limite 31/12/2007 Valor de mercado : variación (- 100 pb) -0,97% -8,5% Sensibilidad MF 1 año (+100 pb) -4,00% --10%

Adicionalmente, se estudian otros escenarios de movimientos de tipos para conocer el alcance de este riesgo.

Banco Pastor ha participado en la prueba piloto de Banco de España para el diseño y preparación de Ios estados financieros de riesgo de tipo de interés (RP51, RP52 y RP53) así como en la que se refirió a Pilar 2 donde este riesgo queda recogido.

A continuación se incorporan las tablas de sensibilidades a 31 de diciembre de 2007 y 2006:

				Miles de Euros
EJERCICIO 2007		Dela 3 -	De 3 meses -	De 1 a 2	De 2 a 3	De 3 a 4	De 4 a 5	Más de 5
	Hasta 1 mes	meses	a 1 ano	anos	anos	anos	anos	anos
ACTIVO SENSIBLE
Inversion Crediticia	2.926.965	5.805.183	10.241.078	249.583	443.642	173.648	142.747	576.030
Mercado Monetario	1.029.832	131.619	250.704		94.541
Valores	37.759	331.026	179.148	నిత	8.069	3.100	149.126	281 389
TOTAL	3.994.556		6.267.828 10.670.930 -		249.612	176.748	291.873	857.419
PASIVO SENSIBLE
Recursos de Clientes	4,344.307	1.788.608	4.458.926	260.587	73.463	10.598	3.310.027	8.148
Mercado Monetario	1.237.135	726.399	1.618.481	10.892
Financiación Mayorista	1.693.801	408.810	50.471					2.450.000
TOTAL	7.275.243	2.923.817	6.127.878	271.479	73.463	10.598	3.310.027	2.458.148
Gap Tramo	(3.280.687)	3.344.011	4.543.052	(21.867)	472.789	166.150	(3.018.154)	(1.600.729)
Gap Acumulado	(3.280.687)	63.324	4.606.376	4.584.509	5.057.298	5.223,448	2.205.294	604.565
Coberturas	12.000	(980.500)	(1.234.070)	(6.000)	(9.000)			2.217.570
Titulizaciones OBS	(365.942)	(1.986.582)	2.108.391	71.797	44.214	21.468	7.698	1.256
Total Gap	(3.634.629)	376.929	5.417.373	43.930	508.003	187.618	(3.010.456)	618.097
Total Gap Acumulado								506.865

	Miles de Euros
EJERCICIO 2006	Hasta 1 mes	meses	De 1 a 3 de 3 meses a l De 1 a 2 de 2 a 3 de 2 a 3 de 3 a 4 l l ano	anos	anos	anos	De 4 a 5 anos	Mas de 5 anos
ACTIVO SENSIBLE
Inversion Crediticia	2.491.190	5.298.403	11.065.535		183.712	156.971	76.525	316.149
Mercado Monetario	535.817	123.422	53.026	1.619	82.900
Valores	62.409	32.331	238.464	194.281	23	9.205	17.493	210.932
TOTAL			3.089.416 5.454.156 11.357.025 430.291 266.635 166.176				94.018	527.081

PASIVO SENSIBLE
Recursos de Clientes	2.775.044	1.620.011	3.330.686	366.265	128.355	27,454	3.592.896	5.621
Mercado Monetario	301.956	462.632	447.469	31.400
Hnanciacion Mayorista	2.739.732	2.693.803		32.161				2.450.000
TOTAL	5.816.732	4.776.446	3.778.155	429.826	128.355	27.454	3.592.896	2.455.621
Gap Tramo	(2.727.316)	677.710	7.578.870	465	138.280	138.722	(3.498.878)	(1.928.540)
Gap Acumulado	(2.727.316)	(2.049.606)	5.529.264	5.529.729	5.668.009	5.806.731	2.307.853	379.313
Coberturas	(51.902)	(986.295)	(1.199.972)	19.600	(1.000)	(9.000)	(15.000)	2.243.570
Titulizaciones OBS	(140.788)	(152.277)	280.150	828	127	18
Total Gap	(2.920.006)	(460.862)	6.659.048	20.893	137.407	129.740	(3.513.878)	315.030
Total Gap Acumulado	(2.920.006)	(3.380.868)			3.278.180 3.299.073 3.436.480 3.566.220		52.342	367.372

32.5. Riesgo de liquidez

: 2

El riesgo de liquidez mide la capacidad para afrontar los compromisos de pago adquiridos por la entidad y

para financiar los planes de negocio futuros.

La gestión de la liquidez del Grupo Banco Pastor se centra en identificar posibles situaciones de iliquidez/exceso de liquidez y buscar la óptima captación de recursos financieros o la generación de planes de inversión, optimizando la estructura del balance. Los objetivos son dos: la diversificación por plazos -adecuando sus condiciones a los vencimientos de balance, reduciendo el riesgo de refinanciación y optimizando el coste financiero de los recursos captados- y la diversificación por productos.

El COAP tiene encomendada la vigilancia y supervisión de liquidez de la entidad, siendo uno de sus cometidos el garantizar que Banco Pastor no incurra en situaciones de iliquidez, como

consecuencia de los desfases temporales entre los vencimientos de los activos y pasivos del balance.

El análisis del riesgo de liquidez se basa en diferentes mediciones tanto estáticas y realiza un enfoque integrado de la liquidez estructural al considerar todos los libros de la Entidad, incluida la Tesoreria.

El Gap estático de liquidez mide la necesidad o el exceso neto de fondos teniendo en cuenta los vencimientos de las cuentas de activo y pasivo en una serie de intervalos temporales.

El Gap dinámico de liquidez proporciona información adicional sobre el estático al incorporar tanto los flujos contractuales como los esperados, lo que permite determinar los objetivos y comerciales del Grupo. Se consideran criterios de estacionalidad y comportamiento de algunas partidas de balance, por ejemplo, tratamiento especial de las cuentas a la vista al carecer de vencimiento contractual establecido.

Los ratios de liquidez, tanto estáticos como dinámicos, se establecen para el corto, medio y largo plazo, y posibilitan la anticipación de posibles situaciones de iliquidez futura.

La Entidad cuenta con un Plan de Contingencia de Liquidez, aprobado por el Consejo de Administración,

que permite prevenir situaciones graves de iliquidez. El Plan contempla distintos indicadores que permiten

identificar diferentes situaciones y niveles de crisis de liquidez, así como los protocolos o conjunto de

procedimientos de referencia a seguir en cada caso. El Grupo Banco Pastor constituyó en 2005 una cartera de contingencia para hacer frente a una eventual crisis de liquidez.

segundo, un FTA hipotecario en el que se han titulizado tanto hipotecas residenciales como comerciales, ascendió a 710,5 millones de euros El tercero y último es un Fondo de titulización de Pymes por importe de 568,7 millones de Euros. Por último, el Grupo Banco Pastor cuenta con un Programa de Emisión de Pagarés en CNMV por un límite máximo de 5.000 millones de euros, de los que al 31 de diciembre de 2007 se habían utilizado 3.756 millones de euros.

La posición de Banco Pastor antes de la crisis era la adecuada para afrontar la misma: El limitado recurso

a la financiación institucional y el hecho de que la mayoría de los saldos captados por esta vía son de largo plazo, hacen que la vulnerabilidad estructural ante restricciones como las mencionadas sea baja. Adicionalmente, la estrategia de titulización llevada a cabo, el mantenimiento de una cartera de contingencia para cubrir este tipo de eventualidades y la existencia de una gestión activa de la posición de liquidez del banco constituían elementos adicionales de solidez frente a cualquier eventualidad.

Por otra parte, Banco Pastor no ha visto mermada su capación de recursos en el mercado domestico de pagarés, tanto por la Red Comercial como por el Area de Tesorería. Este producto se ha consolidado como una alternativa importante en la captación a corto y medio plazo de financiación en los mercados.

El perfil de vencimientos de emisiones a medio y largo plazo de Banco Pastor, no presenta concentraciones significativas para los 2008 y 2009 por lo que no existe riesgo de refinanciación para dichos ejercicios.

32.6. Riesgo operacional

El Grupo Banco Pastor, consciente de la importancia que, a nivel estratégico, supone un adecuado control y gestión del Riesgo Operacional, inició la implantación de un modelo de gestión del Riesgo Operacional

en el ejercicio 2004, con el horizonte temporal del inicio de la entrada en vigor de estos modelos en el 2008.

En este marco, los objetivos fundamentales del Grupo en la gestión del Riesgo Operacional son los siguientes:

· Detectar los riesgos (actuales y potenciales) para priorizar la toma de decisiones de gestión.
· Mejorar continuamente los procesos y sistemas de control para minimizar los riesgos en los que se puede incurrir.
• Crear conciencia en la organización sobre el nivel y naturaleza de los eventos de perdida operacional.

PROCEDIMIENTOS Y SISTEMAS DE MEDICION DEL RIESGO OPERACINAL

Metodologias cualitativas

Se han implementado, tanto en el Banco, como en las Empresas del Grupo Financiero, las siguientes metodologias cualitativas propuestas por Basilea:

· · Diagramación de Procesos-Riesgos, configurando el mapa de riesgos de los procesos operativos críticos de Banco Pastor para cada una de las líneas de negocio definidas en Basilea II.
· Inventario de riesgos operacionales y descripción de controles existentes.
· · Cuestionarios de auto-evaluación que miden la exposición de la Entidad a dichos riesgos y

valoran los controles asociados.

• • Identificación y captura de los Indicadores del Riesgo (KRI) más significativos y que mayor correlación tienen con la potencial ocurrencia del riesgo y sus impactos.

Como resumen del trabajo realizado hasta la fecha en este apartado, destacaremos las siguientes cifras:

· Hasta la fecha, se ha realizado el mapa de 144 procesos a Nivel I, identificando 1.478 riesgos operacionales y sus correspondientes controles, habiendo propuesto, de acuerdo con las Unidades responsables de los distintos procesos, 223 medidas de mejora.
· Asimismo, se han revisado 14 planes de contingencia tecnológicos, tanto en Banco Pastor, como en empresas del Grupo, analizando aspectos relativos a cobertura, pruebas realizadas, documentación y planes de formación.
Se ha realizado un estudio de 47 empresas subcontratadas, evaluando tanto aspectos cualitativos (existencia de contratos, SLAs, etc.) como cuantitativos, calculando su aportación al VaR Operacional en los distintos procesos/actividades subcontratadas.

Metodologías cuantitativas

Construcción de una base de datos de eventos de pérdidas íntegra y, con un volumen de datos histórico adecuado para la realización de modelizaciones estadísticas, al objeto de asegurar la consecución de los requerimientos exigidos por Basílea II para la aplicación de un modelo avanzado para el cálculo del capital regulatorio. Nuestra Base de datos ha ido evolucionando desde una introducción básicamente manual, a un modelo mixto, en el que se han creado interfases con otras Bases de datos críticas existentes en la organización, así como con cuentas contables que se han creado "ad hoc" para recoger eventos operacionales.

Asimismo, en este ejercicio se ha formalizado nuestra adhesión a ORX (Operational Riskdata Exchange Association), organización internacional cuyo principal objetivo es el intercambio de información de pérdidas por riesgo operacional entre sus miembros; lo que va a permitir al Grupo, desde un primer momento, realizar un ejercicio de benchmarking, tanto con entidades nacionales, como internacionales, y, a futuro, formará parte de los cálculos de capital por riesgo operacional.

32.7. Riesgo de cumplimiento y riesgo reputacional

El riesgo de cumplimiento se define como el riesgo de quebrantos por sanciones legales, pérdidas financieras o de reputación, derivados del incumplimiento de leyes, normas, reglamentos, codigos de conducta, así como de los principios o estándares de buenas prácticas de aplicación en su actividad.

El riesgo reputacional se define como el posible daño en la imagen, prestigio o reputacion del Banco, derivado de percepciones negativas que clientes y terceras personas en general pudieran tener en relación con sus practicas de negocio, sean ciertas o no y y que puedan afectar a su base de clientes, a sus costes de litigación o a sus ingresos.

En el Grupo existe una arraigada cultura de cumplimiento y un compromiso de funcionamiento institucional conforme a los más estrictos canones de comportamiento ético para garantizar y reforzar su Reputación e Integridad Corporativa, como queda patente en la primera Guia de Conducta Profesional aprobada por el Consejo de Administración en 1986 y actualizada en el año 2000 como Código de Conducta Profesional donde, además de explicitarse los valores que deben presidir todas las actuaciones de los integrantes del Grupo, se contemplan expresamente aspectos de transparencia con la clientela, conflictos de intereses y actitud proactiva de colaboración para evitar la comisión por terceros de actuaciones que se pudieran tipificar como delito.

El Grupo anticipándose a las exigencias normativas que establecen la obligatoriedad de contar con una

Función de Cumplimiento Normativo, de acuerdo tanto con las normas que transponen la Directivas MiFID a la normativa española en vigor desde el 1 de noviembre de 2007 (Ley 47/2007 del 19 de diciembre de 2007 y el Real Decreto 217/2008 de 15 de febrero de 2008, sobre el régimen jurídico de las empresas de inversión y las demás entidades que prestan servicios de inversión), como con la transposición de la directiva de adecuación de las empresas de servicios de inversión y las entidades de crédito (Ley 36/2007, de 16 de noviembre, y Ley 47/2007, de 19 de noviembre desarrolladas por el Real Decreto 216/2008, de 15 de febrero, de recursos propios de las entidades financieras), creó la Unidad de Cumplimiento Normativo en Septiembre de 2006, encuadrada en la Dirección de Auditoria y Control que depende directamente de la Presidencia.

La misión de la Unidad de Cumplimiento es asegurar que tanto el Riesgo de Cumplimiento como el Riesgo Reputacional se gestionan adecuadamente, con un criterio preventivo anticipandose a las posibles modificaciones en las regulaciones, articulando sus actividades en torno a tres objetivos:

· Asesorar a la organización ante los cambios en el entorno normativo, promoviendo la adecuada

adaptación de las políticas y procedimientos.

· Promover que los gestores de los distintos procesos aplican los controles que aseguren un estricto cumplimiento de las políticas y procedimientos establecidos incorporando la información necesaria para identificar y evaluar eventuales riesgos de Cumplimiento,
Desarrollar actividades de monitorización y examen de los procesos criticos que expongan al Grupo Banco Pastor a Riesgo Reputacional y Riesgo de Cumplimiento, identificando y evaluando dichos riesgos y promoviendo las medidas correctoras.

En coherencia con lo antedicho, se siguen al más alto nivel del Banco todos los aspectos relacionados con reclamaciones de nuestros clientes. Existe un Comité interdisciplinar de Blanqueo de Capitales que propone al Consejo de Administración las medidas necesarias para la más eficaz actuación del Banco en todo lo concerniente a este importante aspecto y es, asimismo, el Consejo de Administración quien recibe información sobre la actuación del Organo de Seguimiento del Reglamento Interno de Conducta en el ámbito del Mercado de Valores.

En este sentido, la unidad de Cumplimiento Normativo ha participado desde el principio en todo el proceso necesario para la elaboración del Plan de Adaptación a MiFID, estableciendose una metodologia de trabajo que permitirá que el Grupo se asegure de estar contemplando todos los aspectos necesarios para el mejor cumplimiento de los requerimientos normativos desde su origen. Asímismo, se ha establecido la responsabilidad de Cumplimiento normativo de realizar un analisis anual sobre el grado de cumplimiento del plan de adaptación efectuado.

Por lo que respecta a la situación en cuanto a la normativa ya en vigor, Cumplimiento Normativo parte de los riesgos detallados en el análisis de procesos realizado en Riesgo Operacional a través de una categorización cualitativa propuesta por la British Banker Association. Esta categorización incluye un factor subjetivo en una escala del 0 al 5, expresando la relación y el daño reputacional asociado con el evento de perdida operacional. Existe un inventario de riesgos reputacionales que se actualiza periódicamente, elaborándose un reporte mensual.

33. INTERESES Y RENDIMIENTOS ASIMILADOS

Seguidamente se desglosa el origen de los intereses y rendimientos asimilados más significativos devengados por el Grupo en los ejercicios 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
Depósitos en entidades de crédito	89.533	75.522
Crédito a la clientela	1.159.139	830.154
Valores representativos de deuda	40.515	21.689
Operaciones del mercado monetario	21	ાં તે
Activos dudosos	7.578	8.726
Rectificación de ingresos con origen en coberturas contables	3.250	(153)
Otros rendimientos	1.656	1.855
TOTAL	1.301.692	937.812

...

34. INTERESES Y CARGAS ASIMILADAS

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Banco de España	1.213	1.672
Depositos de entidades de crédito	62.373	38.505
Depositos de la clientela	345.103	194.104
Debitos representados por valores negociables	327.994	255.193
Pasivos subordinados (Nota 23.5)	35.006	29.666
Rectificación de costes con origen en coberturas contables	(53)	(30.186)
Coste imputable a los fondos de pensiones constituidos (Nota 25)	2.573	2.627
Otras cargas	10.184	4.631
TOTAL	784 393	496 717

35. RENDIMIENTO DE INSTRUMENTOS DE CAPITAL

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas por carteras y por naturaleza de los instrumentos financieros es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Instrumentos de capital clasificados como:
Cartera de negociacion		ধ
Activos financieros disponibles para la venta	15.175	17.214
TOTAL	15.175	17.218

36. RESULTADOS DE ENTIDADES VALORADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es:

Miles de Euros 2007 2006

Unión Fenosa, S.A.

10 027 ... ... ....

TOTAL	8.463	20.844
ENTIDADES MULTIGRUPO	958	3,287
Resto de entidades multigrupo	718	778
Saite Cobal, S.A.	240	2.217
Aurica XXI, S.C.R., S.A.		292
ENTIDADES ASOCIADAS	7.505	17.557
Resto de entidades asociadas	3.604	2 913
Vilamar Gestion, S.A.	3.901	4.617
		A. L. I L. BR. J

37. COMISIONES PERCIBIDAS

100

...

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es:

Miles de Euros

COMISIONES PERCIBIDAS CON ORIGEN EN:	2007	2006
Financiación facilitada a terceros	4.208	4.218
Disponibilidad de fondos	4.208	4.218
Operaciones sindicadas
Gestion y administración de	26.880	25.908
Fondos de inversión	20.242	20.138
Otras Instituciones de Inversión Colectiva
Fondos y planes de pensiones	6.199	5.501
Patrimonios propiedad de terceros	439	269
Servicios de inversion	9,749	9.076
Asesoramiento en la emisión de valores por terceros
Aseguramiento y colocación de valores emitidos por terceros	684	479
Intermediación en operaciones del mercado de valores	2.927	2.397
Mantenimiento de depositos de terceros	6.138	6.250
Cambio de moneda	275	278
Garantias financieras	23.418	20.938
Servicios de cobros y pagos	78.447	69.595

...

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

38. COMISIONES PAGADAS

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Servicios de cobros y pagos	255	256
Comisiones cedidas a terceros	19.890	19.766
Otras comisiones	4.332	3.566
TOTAL	24.477	23.588

39. ACTIVIDAD DE SEGUROS

Este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas recoge la contribución al margen ordinario efectuada por las entidades de seguros integradas en el Grupo (Pastor Vida, S.A. y Pastor Seguros Generales, S.A.). Su saldo se desglosa de la siguiente forma:

	Miles de Euros
	2007	2006
Primas netas	26.701	15.252
Primas cobradas: Seguro directo	31.701	19.200
Primas de reaseguros pagadas	(5.000)	(3.948)
Prestaciones pagadas y otros gastos relacionados con seguros	(21.902)	(27.376)
Seguro directo	(23.624)	(28.149)
Reaseguro cedido	1.722	773
Dotaciones netas a pasivos por contratos de seguros	(9.551)	2.993
Provision para prestaciones	(9.551)	2.993
Ingresos financieros	14.008	16.630
Gastos financieros	(722)	(1.296)
TOTAL	8.534	6.203

Los importes del ejercicio 2007 corresponden en su práctica totalidad al ramo de seguros de vida, mientras en el ejercicio 2006 correspondían íntegramente a dicho ramo.

40. RESULTADOS DE OPERACIONES FINANCIERAS

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas, en función del origen de las partidas que lo conforman es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Cartera de negociacion	750	(103)
Otros instrumentos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias	(139)	57
Activos financieros disponibles para la venta	18.736	7.560
Inversiones crediticias	4.948	1.399
TOTAL	24 795	8 913

Atendiendo a la naturaleza de los instrumentos financieros que dieron lugar a estos saldos, su desglose es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Renta fija	5.419	602
Renta variable	12.693	7.685
Otros	6.183	626
TOTAL	24.295	8.913

41. DIFERENCIAS DE CAMBIO

A 31 de diciembre de 2007 el saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es positivo por importe de 5.251 miles de euros, mientras que al 31 de diciembre de 2006 era negativo por importe de 67 miles de euros.

En ambos ejercicios, las diferencias de cambio están originadas fundamentalmente por las operaciones de venta en contado de excedentes de pasivos en dólares USA contra euros realizadas por el Grupo, eliminando el riesgo de cambio inherente a estas operaciones a través de derivados forex (compras a plazo en sentido inverso). De acuerdo con las Normas Internación Financiera, estas posiciones netas, contado-plazo, no pueden clasificarse como coberturas contables de riesgo de cambio, por lo que los resultados netos de estas operaciones se registran en el epígrafe "Diferencias de cambio".

42. VENTAS E INGRESOS POR PRESTACIÓN DE SERVICIOS NO FINANCIEROS Y COSTE DE VENTAS

Estos capítulos de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas recogen, respectivamente, las ventas de bienes y los ingresos por prestación de servicios que constituyen la actividad típica de las entidades no

financieras consolidadas integradas en el Grupo y sus correlativos costes de venta. Las principales líneas

de actividad de esas entidades son:

	Miles de Euros
	2007		2006
Linea de actividad	VENTAS/ COSTE DE INGRESOS VENTAS		VENTAS/ INGRESOS	COSTE DE VENTAS
Actividad minera			9.505	8.454
Actividad inmobiliaria	78.539	69.780	2.819	1.357
Otras actividades	1.400	2.020	9.500	8.125
TOTAL	79.939	71.800	21.824	17.936

43. OTROS PRODUCTOS DE EXPLOTACIÓN

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es como signe:

	Miles de Euros
	2007	2006
Ingresos de las inversiones inmobiliarias	6.106	5.444
Ingresos de otros activos materiales cedidos en arrendamiento operativo (Nota 18.3)	1.366	2.532
Gastos recuperados por su incorporación al coste de activos intangibles	1.045	827
Comisiones de instrumentos financieros compensatorias de costes directos	13.139	12.969
Otros productos de explotación	6.853	6.033
TOTAL	28.509	27.805

44. GASTOS DE PERSONAL

La composición de los gastos de personal es:

	Miles de Euros
	2007	2006
Sueldos y salarios	166.293	151.488
Seguridad Social	40.566	37.405
Dotaciones a planes de pensiones de prestación definida	700	3.383
Dotaciones a planes de aportación definida	2.295	2.233
Otros gastos de personal	11.927	9.286
TOTAL	221.781	203.795

El número medio de empleados del Grupo, distribuido por categorías profesionales y género, es el siguiente:

	Número medio de Personas
	Hombres		Mujeres TOTAL 2007 Hombres		Mujeres	TOTAL 2006
Alta Dirección	21	ਰੇ	30	17	/	24
Técnicos	1.920	1.007	2.927	1.833	કેસર્ટ	2.728
Administrativos	610	850	1.460	609	791	1.400
Servicios generales	23	റ	29	31	ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤ	38
TOTAL	2.574	1.872	4.446	2.490	1,700	4.190

44. 1. Retribuciones en especie

En los ejercicios 2007 y 2006 existian las siguientes retribuciones en especie:

· Anticipos sin intereses a favor de todo el personal, pactados en convenio, aunque existe alguna modalidad restringida para fines específicos no regulada por convenio.

· Anticipo sin intereses a favor de todo el personal del Banco y su Grupo para adquisición de acciones del Banco en la operación de ampliación de capital llevada a cabo en el mes de noviembre del ejercicio 2004. El plazo máximo fue fijado en 8 años y el importe máximo por empleado en 30 miles de euros.

· Seguro de vida, que contempla las prestaciones de fallecimiento e invalidez, a favor del personal apoderado, por un importe equivalente al salario anual de cada empleado apoderado. Constituye una remuneración graciable implantada en el ejercicio 2005 y no contemplada en convenio.

Todos los conceptos anteriores se registran como gasto en el epigrafe "Gastos de personal" de la cuenta

de perdidas y ganancias consolidada, por los siguientes importes:

· En el caso de los préstamos y anticipos, se registra el gasto por el importe correspondiente a la diferencia entre el tipo de interés de mercado y el tipo aplicado al personal. Simultáneamente, se registra un importe equivalente como ingreso en el epigrafe de "Intereses y rendimientos asimilados".

• En el caso del seguro de vida, se registra el gasto por el importe correspondiente al coste del seguro para la entidad.

Adicionalmente, en el ejercicio 2006 el Banco implantó un sistema de remuneraciones basadas en instrumentos de capital de acuerdo con un plan de incentivos que entró en vigor en dicho ejercicio (plan incentivos Delta), que comprende el trienio 2006-2008 y está condicionado a la consecución de los objetivos de negocio establecidos en el plan estratégico para dicho período. El número máximo de acciones del Banco que se entregará en caso de cumplimiento de dichos objetivos será de 916.204 acciones. El gasto correspondiente se periodifica anualmente, registrando la contrapartida en el epigrafe "Otros instrumentos de capital" del Patrimonio Neto.

45. OTROS GASTOS GENERALES DE ADMINISTRACIÓN

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es como sigue:

	Miles de Euros
	2007	2006
Tecnologia y sistemas	10.035	10.004
Comunicaciones	6.100	5.526
Publicidad	4.006	2.554

TOTAL	82.263	77.364
Otros gastos de administración	30.939	28.523
Alquileres	17.272	14.972
Tributos	1.723	4.579
Inmuebles e instalaciones	12.188	11.206

45. 1. Otra información

. .

Formando parte del saldo de "Otros gastos de administración" figuran los honorarios satisfechos por el Grupo por la auditoría de sus cuentas anuales y otros trabajos. En los ejercicios 2007 y 2006, estos gastos ascendieron a 633 y 569 miles de euros, respectivamente, según el siguiente detalle:

	Miles de Euros
	2007	2006
Trabajos de auditoria	511	498
Otros trabajos	177	71

TOTAL 633

ਟੈਓ ਰੋ

46. OTRAS CARGAS DE EXPLOTACIÓN

El desglose del saldo de este capítulo de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Contribución al Fondo de Garantia de Depósitos	5.706	4.854
Gastos de las inversiones inmobiliarias	103	47
Otros	647	684
TOTAL	6.456	5.585

47. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS DE ACTIVIDADES NO FINANCIERAS

Estos capítulos de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas recogen, respectivamente, los ingresos y gastos financieros devengados por las entidades no financieras consolidadas en el Grupo. Los ingresos corresponden principalmente a intereses devengados en la colocación de excedentes de tesorería de las empresas no financieras y los gastos a intereses de la financiación ajena recibida.

48. OTRAS GANANCIAS Y PÉRDIDAS

El desglose del saldo de estos capítulos de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas es el siguiente:

Miles de Euros

	2007		2006
	GANANCIAS	PERDIDAS	GANANCIAS	PERDIDAS
Por venta de activo material	1.848	756	3.650	352
Por venta de participaciones	1.622		2.646	45
Por pagos a pensionistas		1.213		1.452
Aportaciones extraordinarias a planes de aportación definida				1.612
Ganancias actuariales en fondos de pensiones	2.345		3.818
Otros conceptos	1.197	3.589	1.217	5.444
TOTAL	7 017	ς	11 231	2 005

49. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS

Todos los saldos significativos mantenidos al cierre del ejercicio entre las entidades consolidadas y el efecto de las transacciones realizadas entre sí a lo largo del ejercicio han sido eliminados en el proceso de consolidación. El detalle de los saldos más significativos mantenidos por el Grupo con las entidades asociadas y multigrupo y con los accionistas significativos, así como el efecto en las cuentas de pérdidas y ganancias de las transacciones realizadas con ellas, se muestra a continuación:

. .

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

Miles de Euros
	2007			2006
Entidades multigrupo	Entidades asociadas	Accionistas	Entidades	Entidades	Accionistas significativos

28.434	171.609				8.715

122	7.933				23.554

		193			191
		615			336

849	52.872		2.647		ന
39.244	4.406	3.208	6.000
			significativos 22.787 21.024	multigrupo 16.849 23	asociadas 96.827 2.573 15.016

Las operaciones al 31 de diciembre de 2007 y 2006 con miembros del Consejo de Administración y de la Alta Dirección del Banco se encuentran recogidas en la Nota 7.

50. OTRA INFORMACIÓN SIGNIFICATIVA

50. 1. Garantías financieras

El concepto de garantías financieras recoge los importes que el Grupo deberá pagar por cuenta de terceros en el caso de no hacerlo quienes originalmente se encuentran obligados al pago, en respuesta a

los compromisos asumidos por aquél en el curso de su actividad habitual.

Seguidamente se muestra su composición al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

	Miles de Euros
	2007	2006
Avales financieros	987.431	988.048
Avales técnicos	502.242	379.149
Creditos documentarios emitidos irrevocables	122.028	135.897
Creditos documentarios confirmados	4.974	1.329
TOTAL	1.616.675	1.504.423

Una parte significativa de estos importes llegará a su vencimiento sin que se materialice ninguna obligación de pago para el Grupo, por lo que el saldo conjunto de estos compromisos no puede ser considerado como una necesidad futura real de financiación o liquidez del Grupo.

Los ingresos obtenidos de los instrumentos de garantía se registran en los capítulos "Comisiones percibidas" e "Intereses y rendimientos asimilados" (por el importe correspondiente a la actualización del

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valor de las comisiones) de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas del ejercicio 2007 y 2006, y se calculan aplicando el tipo establecido en el contrato del que traen causa sobre el importe nominal de la garantía.

Las provisiones registradas para la cobertura de estas garantías prestadas, las cuales se han calculado aplicando criteríos similares a los utilizados para el cálculo del deterioro de activos financieros valorados a su coste amortizado, se han registrado en el epígrafe "Provisiones - Provisiones para riesgos y compromisos contingentes" del balance de situación (véase Nota 25).

50. 2. Disponibles por terceros

Al 31 de diciembre de 2007 y 2006 los saldos disponibles por terceros, entendidos como las diferencias entre los importes que los acreditados estaban autorizados a disponer y los realmente dispuestos por ellos, son los siguientes:

	MIGS OG EUroz
	2007	2006
Con disponiblidad inmediata	2.526.103	1.982.609
Entidades de credito	161.557	22.035
Sector Administraciones Publicas	11.688	25.879
Otros sectores	2.352.858	1.934.695
Con disponiblidad condicionada	1.344.135	1.304.251
Otros sectores	1.344.135	1.304.251
TOTAL DISPONIBLES	3.870.238	3.286.860

50. 3. Recursos de terceros gestionados por el Grupo

El detalle de los recursos fuera de balance gestionados por el Grupo se indica a continuación:

	Miles de Euros
	2007	2006
Fondos de Inversión Mobiliaria	1.996.465	2.136.698
Fondos de Pensiones	496.132	453.713
TOTAL	2.492.597	2.590.411

50. 4. Titulización de activos

Durante los ejercicios 2007 y 2006, el Grupo ha realizado diversas operaciones de titulización de activos mediante la cesión de préstamos y créditos de su cartera a distintos fondos de titulización, en las que,

como consecuencia de las condiciones acordadas en la transferencia de estos activos, ha conservado riesgos y participación en beneficios de estos activos de manera significativa (básicamente un cierto riesgo de crédito acotado de las operaciones transferidas y recuperación de parte del exceso de margen

cedido al vehículo o beneficio del fondo), si bien en el ejercicio 2007 se produjo la trasferencia sustancial del riesgo asociado a dichos activos en determinadas titulizaciones (ver Nota 12.3).

El Grupo ha originado 16 emisiones de Bonos de Titulización desde el año 1999 hasta el 31 de diciembre de 2007. Los préstamos titulizados son de naturaleza hipotecaria y préstamos a Pymes. A continuación se detallan los Fondos de Titulización constituidos vivos al 31 de diciembre de 2007 y 2006:

FONDO DE TITULIZACIÓN / GESTORA

Miles de Euros 2007 2006

TOTAL	4.667.188	4.028.510
AYT ADMINISTRACIONES I / Ahorro y Titulización, SGFT	148.145	129,543
TDA 10, FTH / TDA, SGFT	27.924	34.790
TDA 13, FTA / TDA, SGFT	45.100	53.946
TDA 3, FTA / TDA, SGFT	24.209	35.021
GC FTGENCAT II, FTA / Gesticaixa, SGFT	8.229	11.977
TDA PASTOR J, FTA / TDA, SGFT	204.969	245.643
GC FTPYME PASTOR 1, FTA / Gesticaixa, SGF I	53.150	76.518
IM PASTOR 2, FTH / Intermoney Titulizacion, SGFT	517.764	624.403
GC FTPYME PASTOR 2, FTA / Gesticaixa, SGF I	248.515	348.007
IM PASTOR 3, FTH / Intermoney Titulizacion, SGFT	571.341	701.843
EdT FTPYME PASTOR 3, FTA / Europea de Titulizacion, SGFT	221.079	332.619
IM PASTOR 4, FTH / Intermoney Titulización, SGFT	696.161	830.350
GC FTPYME PASTOR 4, FTA / Gesticaixa, SGFT	422.094	603.850
TDA PASTOR CONSUMO / TDA SGFT	274.860
GC PASTOR HIPOTECARIO 5, FTA / Gesticaixa SGFT	655.570
TDA EMPRESAS PASTOR 5 /TDA SGFT	548.078

Conforme establecen las NIIF-UE, se integran en el balance aquellas transferencias de activos realizadas con posteriorídad al 1 de enero de 2004 en las que se mantiene total o parcialmente el control o se retiene el riesgo. El importe de los préstamos titulizados que se incorporan al balance figuran en el epígrafe "Inversiones Credito a la clientela" de los balances de situación consolidados adjuntos (Nota 12.3). Adicionalmente, se registra un pasivo financiero por el mismo importe, que se refleja en el epígrafe "Pasivos Financieros a coste amortizado", según criterios de las NIIF-JE.

El desglose entre los saldos de préstamos titulizados que se mantienen íntegramente en balance y los dados íntegramente de baja del balance al 31 diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2007	2006
Permanecen integramente en balance	1.439.765	3.441.071
Dados integramente de baja del balance	3.227.423	587.439
TOTAL	4.667.188	4.028.510

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

50. 5. Servicios de inversión

En los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2007 y 2006, el Grupo ha realizado los siguientes servicios de inversión por cuenta de terceros:

Activos adquiridos en nombre propio por cuenta de terceros Instrumentos financieros confiados por terceros

MILES UC EUI US
2007	2006
449.997	188.062
7.607.266	8.125.419

Adilan do Career

Las comisiones cobradas por estos servicios se incluyen en el capítulo "Comisiones Percibidas" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas.

50. 6. Activos financieros dados de baja del balance por causa de su deterioro

Seguidamente se muestra el resumen de los movimientos que tuvieron lugar en los ejercicios 2007 y 2006 en las partidas dadas de baja del balance de situación consolidado por considerarse remota su recuperación:

Miles de Euros 2007 2006

IMPORTES AL INICIO DEL EJERCICIO	449.609	432.242
Adiciones por:
Recuperacion remota	76.094	30.950
Otras causas	433
Total adiciones	76.527	30.950
Recuperaciones:
Relinanciaciones y reestructuraciones	(72)	(1)
Cobro en efectivo sin financiación adicional	(15.596)	(9.083)
Adjudicacion de activos	(170)	(157)
Total recuperaciones	(15.838)	(9.241)
Bajas definitivas por:
Condonación	(18.896)	(3.692)
Otras causas	(9.142)	(650)
Total bajas definitivas	(28.038)	(4.342)
IMPORTES AL CIERRE DEL EJERCICIO	482.260	449.609

50. 7. Intereses y comisiones en suspenso

El importe de los rendimientos devengados pero no registrados en balance por existir dudas en cuanto a la posibilidad de su cobro ascendía al 31 de diciembre de 2007 y 2006 a 26.310 y 16.442 miles de euros, respectivamente.

BANCO PASTOR, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros

ACTIVO

2007 2006

CAJA Y DEPOSITOS EN BANCOS CENTRALES CARTERA DE NEGOCIACION	1.031.597	846.579
Valores representativos de deuda	137.602	85.682
Otros instrumentos de capital	77.311	30.116
Derivados de negociacion	5.650	8.475
OTROS ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN	54.641	47.091
PERDIDAS Y GANANCIAS	250.648	36.374
Valores representativos de deuda	230.574	15.252
Otros instrumentos de capital	20.074	21.122
ACTIVOS FINANCIEROS DISPONIBLES PARA LA VENTA	1.242.370	1.110.762
Valores representativos de deuda	740.338	704.038
Otros instrumentos de capital	502.032	406.724
Pro-memoria: Prestados o en garantia	350.603	600.000
INVERSIONES CREDITICIAS	21.563.280	20.691.507
Depositos en entidades de crédito	1.446.888	1.019.947
Credito a la clientela	20.035.097	19.534.878
Otros activos financieros	81.295	136.682
Pro-memoria: Prestados o en garantia	3.283.443	2.522.515
CARTERA DE INVERSION A VENCIMIENTO	18.688	19.291
DERIVADOS DE COBERTURA	6.762	11.141
ACTIVOS NO CORRIENTES EN VENTA	23.101	2.807
Activo material	23.101	2.807
PARTICIPACIONES	110.619	111.745
Entidades asociadas	1.275	1.017
Entidades multigrupo	2.398	9.498
Entidades del grupo	106.946	101.230
CONTRATOS DE SEGUROS VINCULADOS A PENSIONES	28.875	42.957
ACTIVO MATERIAL	309.148	290.802
De uso propio	301.067	282.607
Inversiones inmobiliarias	8.081	8.195
ACTIVO INTANGIBLE	10.413	8.708
Otro activo intangible	10.413	8.708
ACTIVOS FISCALES	162.042	158.377
Cornentes	10.856	4.254
Diferidos	151.186	154.123
PERIODIFICACIONES	118.763	78.613
OTROS ACTIVOS	18.595	20.158
TOTAL ACTIVO	25.032.503	23.515.503

and the status in a de-

	Miles de Euros
PASIVO	2007	2006
CARTERA DE NEGOCIACION	71.792	597.363
Derivados de negociacion	71.792	83.217
Posiciones cortas de valores		514.146
OTROS PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN
PERDIDAS Y GANANCIAS	206.082
Depositos de la clientela	206.082
PASIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO	22.835.012	21.234.117
Depositos de bancos centrales	160.905
Depositos de entidades de crédito	1.747.820	735.475
Depósitos de la clientela	13.564.018	14.514.850
Débitos representados por valores negociables	6.515.009	5.127.347
Pasivos subordinados	700.461	706.959
Otros pasivos financieros	146.799	149.486
DERIVADOS DE COBERTURA	138.957	70.058
PROVISIONES	156.697	177.309
Fondos para pensiones y obligaciones similares	91.073	116.360
Provisiones para impuestos	17.981	14.647
Provisiones para riesgos y compromisos contingentes	20.699	19.584
Otras provisiones	26.944	26.718
PASIVOS FISCALES	134.792	125.178
Corrientes		6.763
Diferidos	134.792	118.415
PERIODIFICACIONES	85.877	90.408
OTROS PASIVOS	2.547	3.522
Resto	2.547	3.522
TOTAL PASIVO	23.631.756	22.297.955

PATRIMONIO NETO

AJUSTES POR VALORACION	220.036	180.695
Activos financieros disponibles para la venta	220.036	180.483
Coberturas de los flujos de efectivo		212
FONDOS PROPIOS	1.180.711	1.036.853
Capital o fondo de dotación	86.356	86.356
Emilido	86.356	86.356
Prima de emisión	180.882	193.208
Reservas	746.312	643.084
Reservas (pérdidas) acumuladas	746.312	643.084
Otros instrumentos de capital	5.626	1.875
Resto	5.626	1.875
Resultado del ejercicio	189.535	135.227
Menos: Dividendos y retribuciones	(28.000)	(22.897)
TOTAL PATRIMONIO NETO	1.400.747	1.217.548
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	25.032.503	23.515.503

144

PRO-MEMORIA

RIESGOS CONTINGENTES

: :

Garantías financieras COMPROMISOS CONTINGENTES

Disponibles por terceros Otros compromisos

Miles de Euros

2006

2007	2006
1.946.166	1.846.636
1.946.166	1,846.636
4.346.362	3.897.633
4.336.179	3.372.191
10.183	525.442

INTERESES Y RENDIMIENTOS ASIMILADOS INTERESES Y CARGAS ASIMILADAS RENDIMIENTO DE INSTRUMENTOS DE CAPITAL

Darticipaciones on ontidador reacindas

Miles de Euros

2007	2006
1.298.291	931.002
(791.873)	(499.562)
21.218	26.321

Participaciones en entidades asociadas	4.297	5.857
Participaciones en entidades del grupo	450	2.850
Otros instrumentos de capital	16.471	17.614
A) MARGEN DE INTERMEDIACIÓN	527.636	457.761
COMISIONES PERCIBIDAS	178.294	159.320
COMISIONES PAGADAS	(25.275)	(24.082)
RESULTADOS DE OPERACIONES FINANCIERAS (NETO)	16.918	4.502
Cartera de negociación	1.195	463
Otros instrumentos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias	(139)	57
Activos financieros disponibles para la venta	10.914	2.583
Inversiones crediticias	4.948	1 399
DIFERENCIAS DE CAMBIO (NETO)	5.293	(74)
B) MARGEN ORDINARIO	702.866	597.427
OTROS PRODUCTOS DE EXPLOTACION	16.290	15.716
GASTOS DE PERSONAL	(210.241)	(189.470)
OTROS GASTOS GENERALES DE ADMINISTRACION	(75.279)	(71.494)
AMORTIZACION	(27.155)	(25.044)
Activo material	(23.700)	(22.650)
Activo intangible	(3.455)	(2.394)
OTRAS CARGAS DE EXPLOTACION	(6.188)	(5.264)
C) MARGEN DE EXPLOTACION	400.293	321.871
PERDIDAS POR DETERIORO DE ACTIVOS (NETO)	(121.772)	(91.123)
Activos financieros disponibles para la venta	2.286	1.818
Inversiones crediticias	(176 DEC)	וס כלל תחלו

	(1.20.677)	(74.120)
Cartera de inversion a vencimiento	14	15
Activos no corrientes en venta		197
Participaciones	2.187	1.583
DOTACIONES A PROVISIONES (NETO)	(11.865)	(21.416)
OTRAS GANANCIAS	7.914	14.571
Ganancias por venta de activo material	1.367	3.121
Ganancias por venta de participaciones	3.292	6.857
Otros conceptos	3.255	4.593
OTRAS PERDIDAS	(5.140)	(7.228)
Perdidas por venta de activo material	(699)	(90)
Perdidas por venta de participaciones		(55)
Otros conceptos	(4.441)	(7.083)
D) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS	269.430	216.675
IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS	(79.895)	(81.448)
E) RESULTADO DE LA ACTIVIDAD ORDINARIA	189.535	135.227
F) RESULTADO DEL EJERCICIO	189.535	135.227

●

Alle

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

ANEXO III

BANCO PASTOR, S.A.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros

2007 2006

INGRE503 NETOS RECONOCIDOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO	39.341	175.543
Activos financieros disponibles para la venta	39.553	175.317
Ganancias/Pérdidas por valoracion	45.590	247.302
lmportes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias	10.914	2.583
Impuesto sobre beneficios	(16.951)	(74.568)
Coberturas de los flujos de efectivo	(212)	226
Ganancias/Pérdidas por valoración	(303)	325
Impuesto sobre beneficios	ਹੈ।	(ਰੇਰੇ)
RESULTADO DEL EJERCICIO	189.535	135.227
Resultado publicado	189.535	135.227
INGRESOS Y GASTOS TOTALES DEL EJERCICIO	228.876	310.770

ANEXO IV

BANCO PASTOR, S.A.

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Miles de Euros 2006 2007

1. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION
2. Resultado del ejercicio

●

189.535 135.227

Ajustes al resultado:	280.094	233.881
-Amortización de activos materíales (4-)	23.700	22.650
-Amortización de activos intangibles (+)	3.455	2.394
-Pérdidas por deterioro de activos (neto) (+/-)	121.772	91.123
-Dotaciones a provisiones (neto) (+/-)	11.865	21.416
Ganancias/Pérdidas por venta de activo material (+/-)	(668)	(3.031)
-Ganancias/Pérdidas por venta de participaciones (+/-)	(3.292)	(6.802)
-Impuestos (+/+)	79.895	81.448
-Otras partidas no monetarias (+/-)	43.367	24.683
Resultado ajustado	469.629	369.108
Aumento/Disminucion neta en los activos de explotacion	(4.224.450)	(3.524.632)
-Cartera de negociacion	(51.920)	(34.438)
-Valores representativos de deuda	(47.195)	3.481
-Otros instrumentos de capital	2.825	(7.380)
-Derivados de negociación	(7.550)	(30.539)
-Otros activos financieros a valor razonable con cambios en perdidas y ganancias	(33.148)	18.004
-Valores representativos de deuda	(34.196)	17.044
Otros instrumentos de capital	1.048	960
Activos financieros disponibles para la venta	(243.858)	(312.471)
·Valores representativos de deuda	(225.411)	(305.039)
-Otros instrumentos de capital	(18.447)	(7.432)
-Inversiones crediticias	(3.867.377)	(3.218.578)
-Depósitos en entidades de crédito	(409.740)	536.102
-Crédito a la clientela	(3.512.411)	(3.726.098)
-Otros activos financieros	54.774	(28.582)
-Otros activos de explotacion	(28.147)	22.851
Aumento/Disminución neta en los pasivos de explotacion	4.204.286	2.083.533
Cartera de negociación	(525.571)	575.381
Derivados de negociación	(11.425)	61.235
-Posiciones cortas de valores	(514.146)	514.146
-Pasivos financieros a coste amortizado	4.854.594	1.606.104
-Depósitos de bancos centrales	159.692
-Depositos de entidades de crédito	1.002.184	(121.044)
·Depósitos de la clientela	1.794.706	1.733.614
-Débitos representados por valores negociables	1.900.699	(7.313)
-Otros pasivos financieros	(2.687)	847
-Otros pasivos de explotacion	(124.737)	(97.952)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotacion (1)	449.465	(1.071.991)

(CONTINUACIÓN)	Miles de Euros
	2007	2006
2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
Inversiones (-)	(71.952)	(30.861)
-Entidades del grupo, multigrupo y asociadas	(3.800)
-Activos materiales	(62.992)	(26.097)
Activos intangibles	(5.160)	(4.764)
Desinversiones (+)	12.342	43.174
Entidades del grupo, multigrupo y asociadas	10.405	9.561
-Activos materiales	1.320	3.140
-Cartera de inversión a vencimiento	617	8.448
otros activos		22.025
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión (2)	(59.610)	12.313
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

.......

Emisión/Amortización de otros pasivos a largo plazo (+/·)	(500.000)	994.188
Dividendos/Intereses pagados (-)	(49.428)	(33.168)
Otras partidas relacionadas con las actividades de financiacion	344.591	760.115
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación (3)	(204.837)	1.721.135
4. AUMENTO / DISMINUCION NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (1+2+3)	185.018	661.457
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio	846.579	185.122
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	1.031.597	846.579

ANEXO V

DETALLE DE PARTICIPACIONES DE LOS MIEMBROS DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE BANCO PASTOR EN SOCIEDADES CON ACTIVIDADES SIMILARES

D. Jorge Gost Gijón

D. Vicente Arias Mosquera D, Alfonso Porras del Corral

D. Marcial Campos Calvo-Sotelo

D. José Luis Vázquez Mariño

Santander Central Hispano	1.000	Directa
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	2.400	Directa
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	3.600	Directa
Santander Central Hispano	5.000	Directa
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	3.422	Directa
Santander Central Hispano	78	Directa
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	13.625	Directa
Bankinter	118	Directa
Bankinter	11.785	Indirecta
Banesto	10.000	Directa
Santander Central Hispano	60.000	Directa
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	64.480	Directa
Banca Intesa	12.000	Directa
Union de Banche Italiane	2.500	Directa
Alliance & Leicester Bank	1.900	Directa
Fortis Bank	4.000	Directa
Barclays	15.000	Directa
First Community Bancorp California	900	Directa
JP Morgan	6.145	Directa
Sovereing Bank	20.000	Directa
Santander Central Hispano	1.714	Directa
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria	1.200	Directa
Banco Gallego	্	Directa

D. Fernando Díaz Fernández

D. José Arnau Sierra D. Joaquín del Pino y Calvo-Sotelo D. Miguel Sanmartin Losada

ANEXO VI

RESUMEN DEL INFORME ANUAL DE LA OFICINA DE ATENCIÓN AL CLIENTE Y DEL DEFENSOR DEL CLIENTE DEL GRUPO BANCO PASTOR, S.A.

De conformidad con lo establecio 17 de la Orden ECO/7342004, de 11 de marzo, del Ministerio de Economia, sobre los Departamentos y Servicios de Nercion al Cliente y el Cliente de las Entidades Financieras, se resume a continuación el Informe Anual presentado por los Ululares del Servicio de Atención al Cliente y Defensor del Cliente al Consejo de Administración.

OFICINA DE ATENCION AL CLIENTE

Resumen estadistico de las quejas y reclamaciones atendidas.

Durante el ejercido 2007 la Oficina de Alente ha abierto 928 expedientes de quejas y reclamaciones, 1,42 por cada Oficina, no admitiendose a trámite 35.

Por tipos de operación las quejas y reclamaciones se han distribuido de la siguiente manera:

Operaciones activas:	19,49%
Operaciones pasivas:	16,44%
Transferencias:	2,26%
Cheques, tetras de cambio, pagares recibos y otros efectos:	11,11%
Fondos de inversión:	1,48%
Planes de pensiones:	0,49%
Operaciones en divisa y billetes extranjeros:	0,39%
Valores:	5,02%
Tarjetas de débito y credito:	11,42%
Seguros:	4,82%
Proteccion de datos:	0,69%
Cuestiones varias:	25,79%
Del análisis realizado de las contestaciones dadas a los clientes resulta la siguiente clasificación:
A favor del reclamante	43,07%
A favor del Banco	35,85%
Sin pronunciamiento	19,35%
Pendientes de resolución	1,73%

El coste de las reclamaciones en el año 2007 ha sido de 145 miles de euros.

Las resoluciones se han adoptado de marco legal vigente, teniendo presente la normativa de transparencia y protección de la cientea y de las buenas prácticas y usos financieros.

DEFENSOR DEL CLIENTE

Resumen estadístico de las quejas y reclamaciones atendidas.

Las entradas de reclamaciones en el Cliente en el ejercicio 2007 fueron 11, 0,17 por cada Olicina, no admitiendose a rámilie 29 de ellas.

Motivos y cuestiones planteados en las reclamaciones y quejas

Operaciones activas	22,56%
Operaciones pasivas	24,06%
Tarjetas, cheques, pagarés y otros efectos	9,77%
Operaciones de inversión y valores	10,53%
Seguros	0,75%
Pensiones	0,75%
Cuestiones varias	31,58%
l análisis realizado en las contestaciones dadas a los clientes resulta la siguiente clasificación:
A favor del reclamante	47,53%
A favor del Banco	38,61%
Pendientes de resolución	13,86%

Los criterios del Defensor para el dictado de se han atenido a tres principales parametros: los contratos concertados entre las entidades financieras y sus clientes, las buenas prácticas bancarias y la equidad.

Cuentas Anuales 2007 - CONSOLIDADAS

ANEXO VII

ENTIDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

								Miles de Euros
					Participación directa	Partici-	Valor	Datos de la Entidad
	Sociedad		Actividad	No	Nominal	pacion	Neto en	Participada
				acciones	(miles euros)	total (%) Libros		Activo		Pasivo Patrimonio
ACCION DE COBRO, S.A.		A Coruña	Auxiliar financiera	83.193	500	100,00	500	4.152	1.066	3.086
ANDALECIA, S.L.		A Coruña	Inmobiliaria	5.000		5	്	13
BOLSHISPANIA, S.A. S.I.C.A.V. (*)		Madrid	Inversion Mobiliaria	850.524	2.560	37,30	2.031	20.760	57	20.703

ESSENTIAL INFORMATION SYSTEMS, S.A.	A Coruña	Servicios	18.300	110	100,00	ir 25.48	119	י	114
GENERAL DE TERRENOS Y EDIFICIOS, S.L.	A Coruña	Inmobiliaria	1.458.089	8.763	100,00	19.201	79.150	48.265	30.885
GESPASTOR, S.A. S.G.I.I.C.	Madrid	Gestora de I.I.C.	500.000	3.005	100,00	3.078	17.234	5.409	11.825
GESTORA INMOBILIARIA LA TOJA, S.A.	Pontevedra	Inmobiliaria	959	288	100,00	802	1.492	142	1.350
GRUPO LA TOJA HOTELES, S.L.	A Coruña	Sociedad de cartera	1 1.540.760	14.541	90,00	25.289	63.804	6.134	57.670
INVERPASTOR, S.A. S.L.C.A.V. (")	A Coruña	Inversion Mobiliana	353.956	2-131	21,02	2.973	71.643	184	71.459
PASTOR INTERNATIONAL CAPITAL	Islas Cayman	Financiera	50.000	ਹੈ।	100,00	111	60.741	60.633	108
PASTOR INTERNACIONAL DEBT, S.A.	Madrid	Financiera	603	60	100,00	352	355	104	251
PASTOR MEDIACION O.B.S. VINCULADO, S.L.	A Coruña	Servicios	63.995	385	100,00	361	2.898	1,788	1.110
PASTOR PARTICIPACIONES PREFERENTES,S.A.	A Coruña	Financiera	602	60	100,00		60 254.142 254.057		કર્
PASTOR REPRESENTACIONES	Argentina	Auxiliar financiera	10,941	1 1	100,00	2	3 ਦੇ	33	ા
PASTOR SEGUROS GENERALES S.A. DE SEGUROS	Madrid	Seguros	9.100.000	9.100	100,00	15.65 - 48.	8.321	4.122	4.199
PASTOR SERVICIOS FINANCIEROS E.F.C., S.A.	A Corona	rmanciera	1.852.325	11.132	100,00		15.199 546.762 531.549		15.213
PASTOR VIDA, S.A. DE SEGUROS	A Coruna	Seguros	9.100.000	9.100	100,00		9.530 220.531.	191.751	28.780
RESIDENCIAL VALDEMAR, 5.1,, '	Valencia	lomobiliaria	380.000	3.800	100,00	!	36.797	33.104	3.693
RUTA SYSTEMS, S.L.	A Coruña	Servicios	റ		100,00		ਤੇਰੇ	1	3-1
SOBRINOS DE JOSE PASTOR, S.A.	A Coruña	Sociedad de cartera	253.100	1.521	100,00	21.773	11.089	560	10.529
SOBRINOS DE JOSE PASTOR INVERSIONES, S.A.	A Coruña	Sociedad de cartera	200.000	200	100,00	5.100	28.105	20.380	7.725
UNIVERSAL SUPPORT, S.A.	A Coruña	Servicios telemarketing	116.500	700	100,00	514	3.206	2.665	541
RESTO DE ENTIDADES	A Coruña		39.080	30	100,00		37 411.333 411.218		115

(*) El Barco ha nombrado a la mayoría de los Organos de Administración de estas sociedados en virtud de aquerdos: con sociedados en virtud de aquerios: con socies,

ANEXO VIII

ENTIDADES MULTIGRUPO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

						Miles de Euros
Sociedad	Domicilio Actividad acciones		No	Nominal (miles de	Partici- pacion	Valor Neto en	Datos de la Entidad Participada
				euros)	total (%)	Libros			Activo Pasivo Patrimonio
CONSTRUCCIONES COSTA CORUNA, S.L.	A Coruña	Inmobiliaria	40		4	2.567	9.460	4.326	5.134
GEZAR, S.L.	A Coruna	Inmobiliaria	5.000		50,00		10	0	10
S.A.INTERNACIONAL DE TERRENOS Y EDIFICIOS		A Coruña Inmobiliaria	96.917	582	50,00			2.046 27.504 23.412	4.092

ANEXO IX

ENTIDADES ASOCIADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

						Miles de Euros
Sociedad	Domicilio	Actividad	No acciones	Nominal (miles de	Partici- pacion	Valor Neto en	Datos de la Entidad Participada
				euros)	total (%)	Libros	Activo	Pasivo	Patrimonio
ARVUM, S.L.	Madrid	Inmobiliaria	150	1.500	25,00	1.273	66.049	60.956	5.093
MERCAVALOR, S.A.	Madrid	Sociedad de valores	1.072	641	20,01	1.441	45-308	7.726	37.582
MOURA CONSULTING, S.L. (*)	Madrid	Sociedad de cartera	37.683	11.706	50,00	11,834	23.141	3	23.138
PEREZ TORRES HANDLING, S.A.	Pontevedra	Servicios	539	32	35,02	496	2.140	727	1.413
PROINALAGA, S.L.	A Coruña	Inmobiliaria	5.000	ப	32,00	125	125.287	124.897	390
VILAMAR GESTION, S.L.	Sevilla	Inmobiliaria	2.829	m	32,00	6.2.73	235.786	226.970	8.816
					TOTAL	21.442

(*) No se tiene la gestión compartida debido a que existen otros accionistas que ejercen la dirección única.

ANEXO X REVALORIZACIÓN DEL ACTIVO MATERIAL

로 돌

Los cuadros adjuntos detallan aquellos inmuebles revalorizados por el Grupo en la primera aplicación de las NIIF-JE (1 de enero del ejercicio 2004) y su saldo neto en balance al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

ACTIVOS REVALORIZADOS: SALDO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006

Población	Miles de Euros
	Importe neto revalorización	Reservas de revalorización	Pasivos fiscales diferidos
CORUNA, Orillamar	5.601	3.640	1.683
Control Income of the Career Come of Children

ACTIVOS REVALORIZADOS: SALDO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007

	119,778	77.856	35.980
MURCIA O.P.	1.725	1.121	518
VALENCIA O.P.	3.732	2.426	1.121
ZARAGOZA O.P.	4.928	3.203	1.481
BARCELONA Ag® 1	1.014	659	305
BARCELONA O.P.	13.928	ਰੇ 053	4.184
VITORIA O.P.	1 .290	839	387
BILBAO O.P.	2.959	1.923	889
VALLADOLID O.P.	1.374	893	413
OVIEDO O.P.	1.552	1.009	466
GETAFF	1.275	829	383
ALCALA DE HENARES	1.062	690	319
MADRID Ag® 2	2.338	1.520	702
MADRID O.P.	33.847	22.001	10.167
VIGO O.P.	5.683	3.694	1.707
PONTEVEDRA O.P.	2.142	1.392	644
CARBALLINO	450	293	135
OURENSE O.P.	2.936	1.908	882
SANTIAGO O.P.	1.812	1.178	544
CORUNA Agª 1	4.668	3.034	1.402
FERROL O.P.	1.841	1.197	553
CORUNA O.P.	23.621	15.354	7.095

	Miles de Euros
Población	Importe neto revalorización	Reservas de revalorización	Pasivos fiscales diferidos
CORUNA, Orillamar	5.503	3.575	1.651
CORUNA O.P.	23.004	14.943	6.901
FERROL O.P.	1.810	1.176	543
CORUNA Agª 1	4.581	2.976	1.374
SANTIAGO O.P.	1.785	1.159	535
OURENSE O.P.	2.900	1.884	870
CARBALLINO	445	289	133
PONTEVEDRA O.P.	2.108	1.369	632
VIGO O.P.	5.580	3.625	1.674
MADRID O.P.	33.434	21.718	10.030
MADRID Aga 2	2.300	1.494	690
ALCALA DE HENARES	1.048	681.	314
GETAFE	1.255	816	377
OVIEDO O.P.	1.529	ਰੇਰੇ ਤੇ	459
VALLADOLID O.P.	1.365	886	410
BILBAO O.P.	2.927	1.902	878
VITORIA O.P.	700	455	210
BARCELONA O.P.	13.723	8.914	4.17
BARCELONA Ag® 1	1.001	651	300
ZARAGOZA O.P.	4.917	3.194	1.475
VALENCIA O.P.	3.706	7 407	1 117

· INFORME DE GESTIÓN DEL GRUPO BANCO PASTOR -EJERCICIO 2007

Entorno Macroeconómico y Financiero

Para comprender mejor lo ocurrido, es conveniente comenzar hablando de la economía de los EE.UU, y, a este respecto, no se puede afirmar que el cambio de ciclo llegara totalmente por sorpresa. Ya durante parte de 2006 se había iniciado una explícita ralentización del sector inmobiliario norteamericano y el año 2007 se estrenaba así con claras dudas sobre dicho sector. En efecto, los precios de los activos inmobiliarios americanos empezaban a dar señales de haber tocado máximos pero, además, y como resultado derivado, preocupaba la viabilidad de las llamadas hipotecas subprime o hipotecas de alto riesgo, que el entorno de tipos bajos y el boom de precios inmobiliarios habían hecho crecer hasta representar un 13% del volumen global de hipotecas concedidas en los EE.UU.

banca de inversión norteamericana (Bear Stearns, Merril Lynch, Goldman Sachs..), tanto en su deuda

emitida como en sus cotizaciones bursátiles.

El 30 de julio se produce un importante cambio cualitativo: un banco europeo (IKB) comunica fuertes pérdidas ocasionadas por su exposición al mercado de créditos hipotecarios de alto riesgo.

El 9 de agosto BNP suspende el cálculo del valor de liquidez de tres de sus Fondos de titulos hipotecarios, y, por tanto su amortización anticipada. La crisis empieza a manifestarse ya como una crisis internacional y no sólo americana. Años de innovación financiera han hecho que los riesgos se transfieran de unos agentes económicos a otros empacados bajo la forma de nuevos activos que inversores de todo el mundo han ido comprando.

La crisis se hace aun más internacional porque las dudas sobre el futuro económico se intensifican, ademas, para aquellos países que también han vivido un ciclo fuerte de crecimiento del sector inmobiliario y de construcción: Reino Unido, Irlanda y España.

El mercado empieza acusando los problemas de financiación de los fondos vinculados a bancos -tuera de balance- (conduits), vehiculos en su mayoría creados por la gran banca internacional como almacen de bonos de titulización hipotecaria y que emitian, para su financiación, papel comercial a corto plazo (Asset Backed Commercial Paper), que tenia como colateral los propios activos hipotecarios. Las dudas sobre la calidad de tales activos hacen imposible renovar el papel y los "fondos vinculados" terminan recurriendo a las lineas de sus bancos creadores que, a su vez, tienen que apelar al mercado interbancario.

Como se desconoce que entidades financieras acumulan mayor riesgo inmobiliario, los bancos se muestran reacios además a prestarse entre ellos fondos a plazo. Esta falta de transparencia es lo que

tensiona aún más los tipos del mercado monetario.

La nueva situación económica provoca incluso el cierre de los mercados primarios de bonos vínculados a activos inmobiliarios, emisiones en las que la banca internacional en general, y la banca española en particular, habia sido tan activa para aliviar sus necesidades de financiación y de capital provocadas por la expansión crediticia.

El mes de agosto se convierte así en un mes negro y va a marcar lo que va ser una situación constante hasta fin de año: presencia de una crisis de desconfianza y estado de creciente incertidumbre generalizado sobre la exposición y la viabilidad de las carteras crediticias y de inversión de toda la banca internacional y sobre sus efectos sobre la economia real via encarecimiento de las condiciones de crédito.

Un factor adicional diferenciador de esta crisis, frente a otras anteriores, ha sído la perentoriedad con la que los Bancos Centrales, particularmente la Reserva Federal y el BCE, han mediado bajando los tipos de intervención y facilitando de modo recurrente liquidez a corto plazo a las entidades financieras. Aún así

las medidas han tenido sólo un éxito parcial y no han conseguido un retorno a la normalidad de los mercados.

A pesar de todo, es probable que los efectos en la economía real empiecen a manifestarse con notoriedad sólo a partir del 2008. Efectivamente, por un lado la economía americana cierra el año 2007 con un crecimiento más que aceptable, de alrededor del 2,2%, apoyado en un fuerte consumo interno que crecía aún al 3% durante el tercer trimestre y con un espectacular comportamiento del sector exterior (+10.3% de crecimiento de las exportaciones y sólo del 1,75 de las importaciones durante el tercer trimestre) espoleado por un dólar que hacía mínimo histórico contra el EUR en Noviembre

(1,4950) y consumaba así una depreciación contra la moneda europea de más del 70% en los últimos 5 años. Por otro el PIB de la Eurozona ha cerrado el año con un crecimiento de alrededor del 2,7% frente a un 2,9% del 2006.

mercados, los países emergentes han sido un factor de estabilización, acusando menos la crisis que las economias desarrolladas, y ésta ha sido también una peculiaridad de esta crisis frente a las anteriores, lo que corrobora los cambios cualitativos que se están produciendo en la economía mundial de trasvase de poder económico.

Con cifras de crecimiento económico global todavía razonables, las Bolsas Mundiales cerraron el año con ganancias a pesar de las turbulencias financieras: IBEX +7,32%, Eurostoxx +6,79%, S&P +3,53%, sólo el Nikkei perdió niveles, con una caída del 11.13%, reflejo de una economía que no acaba de confirmar una recuperación a su prolongada crisis.

Grupo Banco Pastor, desarrollo institucional, organizacional y tecnológico

La flexibilidad de nuestra estructura organizativa nos ha permitido en el año 2007 seguir revisando y adecuando la Organización a las nuevas situaciones que se han ido presentando y, por ello, se ha avanzado en la renovación de los cargos directivos de Alta Dirección o primera línea ejecutiva del Grupo.

En este sentido en el mes de octubre, a petición propia, se ha jubilado el Secretario General, Don Miguel Sanmartín Losada, culminando así una larga y brillante carrera profesional de más de 21 años jalonada de éxitos en los diferentes cometidos asignados y contribuyendo en todos ellos de una forma muy relevante al desarrollo de nuestra empresa. Desde entonces, la entidad sigue contando con su valiosa colaboración como miembro de Administración. Ha sido nombrado, por el Consejo de Administración, como nuevo Secretario General Don Oscar García Maceiras.

En el mes de diciembre se nombraba Director General a D. Juan Babio Fernandez, con las mismas funciones y responsabilidades que ya venia desempeñando desde la Dirección de Desarrollo Corporativo

(coordinando las Direcciones de Recursos Humanos y Medios, Dirección Técnica y la Dirección de Eficiencia, Organización y Operaciones).

Y como Subdirectora General a Dona Susana Quintás Veloso, con las mismas funciones y responsabilidades que desempeñaba como Directora de Planificación y Control de Gestión.

Las principales novedades que permitieron reforzar la gestión del cambio permanente y que, con seguridad, nos va a permitir disponer de la suficiente capacidad para salir fortalecidos de un posible cambio de ciclo, fueron las siguientes:

Por razones obvias de eficiencia y agilidad, se ha decidido que las funciones que hasta ahora venia desarrollando el Centrol de Riesgos de Madrid para las oficinas dependientes de Dirección Regional Centro y Dirección Regional Canarias pasen a ser asumidas por sus respectivas Direcciones regionales.

La prolíferación de operaciones corporativas y de proyectos de financiación o adquisición de empresas, supone la aparıcıon de un campo de oportunidades que nuestra entidad ha entendido que no debe ser desaprovechado. Adicionalmente, a la red de sucursales se les ofrecen nuevas herramientas para atender de forma más completa a nuestros clientes y, simultáneamente generar una rentabilidad elevada y/o complementar las cifras de nuestro balance.

Para mejorar la coordinación del modelo de negocio asociado a la red de Banca Privada, así como impulsar su crecimiento a nivel nacional, se ha decidido que la Dirección de Banca Privada se traslade a

la ciudad de A Coruña. De esta manera todas las unidades del Banco dependientes de la Dirección

Comercial pasan a estar ubicadas en la misma capital. Se intensificará la coordinación y colaboración con

la red comercial de oficinas y otras unidades del Banco para optimizar todas las posibilidades de incremento de negocio.

Con objeto de potenciar la capacidad de adaptar continuamente la estructura organizativa para desempeñar de la forma más eficiente las funciones asignadas a cada unidad, y dada la importancia que han ido adquiriendo las responsabilidades de la Dirección Global y Control del Riesgo y las unidades dependientes de la misma, se ha creado el puesto de Director Adjunto de Gestión Global y Control del Riesgo como apoyo a la Dirección, fundamentalmente en el ámbito del Riesgo, con la gestión directa de aquellos asuntos que le sean encomendados por el Comité de Riesgos.

En el mes de marzo se ha publicado la nueva estructura organizativa de la Dirección de Desarrollo Corporativo, que había sido creada en el año 2006 en línea con la mejora continua de la eficiencia del grupo Banco Pastor: racionalización del gasto y control de costes, permanente revisión de los procesos y de la estructura organizativa del Banco, así como proveer en todo momento los recursos humanos o técnicos necesarios para que el Grupo Banco Pastor cumpla los objetivos asignados. De esta manera:

Se crea la Dirección de Recursos Humanos y Medios, de la cual dependerán las unidades de Recursos Humanos y Servicios Generales y cuyo propósito es coordinar de forma eficiente todas las funciones relativas a personas (selección, formación, gestión, evaluación del desempeño, compensación, desarrollo y carrera profesional, relaciones laborales, etc.), junto con la adecuada gestión de los medios de apoyo (excepto los informáticos) a la actividad en Oficinas, Servicios Centrales y Empresas del Grupo.

Se crea también la Dirección de Eficiencia, Organización y Operaciones, cuya función principal es impulsar la mejora de la eficiencia en el Grupo Banco Pastor, coordinando a todas las unidades que están tutelando las operaciones y procesos realizados en el Banco, así como el Plan de Proyectos y las Normas, siempre con un enfoque de optimización de la eficiencia. De esta forma, dependerán de esta Dirección las unidades de Organización y Centrales Operativas, así como una unidad de nueva creación, que se denominará Eficiencia y Racionalización del Gasto, cuyo principal objetivo, además de controlar los costes, será la permanente revisión de todos los procesos del Banco, simplíficándolos y racionalizándolos, así como la continua revisión de la estructura organizativa, sobre todo en los Servicios Centrales, por lo que será la unidad a la que se deba enviar cualquier sugerencia de mejora de procesos desde la red de oficinas o Servicios Centrales, así como la encargada (en coordinación con Recursos Humanos) de llevar a cabo revisiones de estructuras organizativas de todas las unidades de Red o Servicios Centrales, las cuales deben colaborar activamente en dicha actividad.

Por otra parte, se mantiene la Dirección Técnica, con todas las funciones que ya tenía asignadas.

optimización se han cerrado el pasado año 2 oficinas, lo que supone un aumento neto de 49 sucursales, La cifra total de oficinas del Grupo Banco Pastor al 31 de diciembre de 2007 asciende a 656, de las que 643 corresponden a la matriz Banco Pastor. En la Comunidad Autonómica de Galicia, Banco Pastor sigue manteniendo una importante red de sucursales, 256 al cierre del ejercicio 2007, es decir, el 39% del total nacional.

Aunque creada ya en el 2006, se ha puesto en marcha en 2007 la nueva compañía de Seguros del Grupo Banco Pastor: "Pastor Seguros Generales, S.A. de Seguros y Reaseguros" que, junto con Pastor Vida, pasa a configurar el grupo asegurador dentro de las empresas del grupo financiero de Banco Pastor. Con

la puesta en funcionamiento de esta compañía se inició la distribución del primer producto "Seguro Multiriesgo Hogar" en el mes de febrero y posteriormente el lanzamiento de los nuevos productos: Seguro de Accidentes y Seguro de Protección de Pagos.

Al mismo tiempo, es de destacar también la adaptación del Grupo a la Ley de Mediación de Seguros, con la creación de Pastor Mediación, fruto de la transformación de Pastor Correduría de Seguros en Operador de Bancaseguros con la fusión por absorción de la agencia de seguros, pasando a intermediar toda la cartera de seguros del Grupo Pastor.

Por otra parte, la Unidad de Gestión de Inversiones del Grupo ha mantenido su línea de gestionar los riesgos de capital, de acuerdo con la estrategia corporativa de rentabilidad y seguridad, aportando un "premium" adicional de rentabilidad sobre el ROE de Banco Pastor, bien sea a través de la generación de recursos recurrentes que financien el crecimiento corporativo o mediante realización de patrimonio. Durante el ejercicio 2007 sus principales actuaciones se resumen en:

Ampliación de capital de Proinalaga, S.A. por un importe de 1,5 millones de euros.

Desinversión de la totalidad de la participación en Aurica XXI, SCR, S.A. por importe de 10,4 millones de euros y de la totalidad de la participación en Inver-Alia, S.L., por importe de 10 millones de euros.

A través de Sobrinos de José Pastor Inversiones, S.A., sociedad participada al 100% por Banco Pastor, se invirtió en Vilamar Gestión, S.L. por un importe de 1,9 millones de euros, en Residencial Valdemar, S.L. por un importe de 4,5 millones de euros, en Ronautica Marinas Internacional, S.A. por un importe de 3,8 millones de euros y en el fondo de capital riesgo Mágnum Capital por un importe de 0,7 millones de euros.

En este ejercicio se ha producido asimismo la fusión por absorción de Getenai, S.L. por General de Terrenos y Edificios, S.L.

de riesgo operacional, y se racionaliza una situación anómala no sólo por riesgo sino por logística y ocupación de espacio útil.

Lo más reseñable en Almacenamiento ha sido la puesta en producción de los primeros sistemas de Gestión Documental, orientados a la racionalización del archivo físico o a la remodelación de procesos de colaboración. Se espera que la cartera de proyectos incorpore nuevas aplicaciones y que se consolide como práctica organizativa.

Los sistemas de ayuda a la acción comercial han contribuido de forma relevante al desarrollo del negocio y, entre los numerosos proyectos implantados, cabe destacar por su impacto en la operativa de nuestras oficinas y en la relación con los clientes, el Cálculo de Riesgos Preconcedidos para particulares que permite dinamizar de forma muy importante el negocio de financiación en este segmento de clientes, mejorando a la vez la eficiencia operativa de nuestros gestores comerciales.

Otro de los proyectos estrella de 2007 y que en estos momentos se encuentra en fase de implantación a oficinas, es el nuevo Terminal Financiero que evoluciona la concepción tradicional del Terminal Bancario "de productos" hacia un enfoque al cliente, que además de facilitar la operativa al usuario/gestor, permite que la misma se desarrolle a través de procesos de comercialización, con lo que la mejora en términos de eficiencia comercial para incrementar los niveles de vinculación de clientes está asegurada.

También, y en el ámbito de la gestión avanzada de clientes, las ya tradicionales herramientas de Datamining que venimos utilizando para la identificación de las propuestas comerciales más adaptadas a cada uno de nuestros clientes y de alertas de desvinculación de clientes, se han completado con el desarrollo de un sistema de seguimiento de negocio que, accesible a través de intranet, permitirá a nuestros gestores comerciales disponer de toda la información necesaria de cada uno de sus clientes particulares, para administrar de la forma más eficiente y según el modelo definido para cada segmento, la relación comercial con el mismo.

Por otra parte, a lo largo de este ejercicio hemos testado, en un grupo de oficinas piloto en distintas zonas geográficas, el nuevo modelo comercial que incorpora una nueva segmentación de clientes y un

modelo de atención comercial. Esta experiencia nos ha permitido afinar cada uno de los parámerros de gestión que extenderemos al resto de la Red desde los primeros meses del año 2008.

Con objeto de facilitar y mejorar la función de control de la oficina, que el Banco ha considerado como un elemento diferenciador que permita optimizar la calidad de servicio al cliente, se ha implantado una herramienta que facilite el seguimiento de las situaciones más críticas y al mismo tiempo libere recursos: Cuadro de Mando de Control Operativo.

Con motivo de la entrada en vigor de la MiFID (Directiva 2004/39/CE de Mercados e Instrumentos Fínancieros) en toda la Unión Europea a partir del 1 de noviembre de 2007, se han realizado las adaptaciones necesarias por el importante cambio en la operativa habitual que las entidades financieras llevan a cabo con los clientes.

En este sentido, se ha publicado un Manual de Comercialización de Inversión e Instrumentos Financieros en el que se recopilan los sistemas y procedimientos existentes en Banco Pastor destinados a conseguir la adecuada calidad de la información suministrada a los clientes, o potenciales clientes, que adquieran servicios de inversión o instrumentos financieros sujetos al ámbito de la MiFID, y procurar la comprensión por los mismos de sus características, rentabilidad y riesgo. Este Manual de Comercialización junto con el documento de Preguntas Frecuentes conforman el icono de Normas de

Gestión denominado "MiFID: Protección al Inversor".

Nuevos productos y acciones comerciales

comprometer una amortización mínima cada cinco años.

Ante la creciente sensibilización y preocupación por la tendencia alcista de los tipos de interés por parte de los clientes comprometidos con operaciones de financiación referenciadas a la evolución de los tipos de mercado, nuestra Entidad ha decidido comercializar un producto estándar denominado "Cap Hipotecario", que permitirá a los titulares de préstamos hipotecarios vivienda, mitigar el efecto de las posibles subidas del tipo de interés de sus operaciones.

Con el objetivo de actualizar de la cartera de productos, se ha decidido la comercialización de una nueva modalidad de préstamos hipotecarios vivienda: "Hipoteca Bonificada Cómoda" que se basa en la posibilidad de aplazar, hasta el vencimiento de la operación, una parte del capital concedido, de forma

que se consigue una reducción de las cuotas a pagar mensualmente. Así, los clientes podrán aplazar hasta un máximo del 50% del importe concedido, que deberá ser reembolsado al vencimiento de la operación con el pago de la última cuota.

En partícular, cabe destacar la continuación de la campaña de derivados de tipos de interés ligada a préstamos ICO, el lanzamiento de una campaña de caps hipotecarios destinada a personas físicas como cobertura de sus hipotecas, tal y como se señaló anteriormente, el desarrollo de productos cada vez más complejos de cobertura de tipos de cambio y el inicio de la comercialización de productos de cobertura de materias primas, siendo este último un mercado que cubre un número muy reducido de entidades financieras de nuestro país.

La enorme difusión que las nuevas tecnologías han alcanzado en los últimos años ha permitido a las entidades financieras extender la prestación de servicios al entorno del cliente, con la mejora del nivel de calidad de servicio (comodidad y rapidez) y avance en la eficiencia (al reducir los gastos administrativos asociados a la obtención y envío de la información) mediante la banca electrónica.

En linea con ello, Banco Pastor ha implantado el "Servicio de Avisos a Móviles" que permite llevar el servicio bancario al lugar y el momento en el que el cliente lo precisa (información personalizada y de valor añadido sobre sus contratos mediante "SMS") con las ventajas que conlleva (ruptura de la distancia

entre el cliente y el Banco, mayor control del cliente del estado de sus cuentas, aumento del grado de satisfacción del cliente y de su nivel de vinculación, incremento de ingresos no financieros, aporta valor

a la marca Banco Pastor por la imagen innovadora,..). Adicionalmente la banca electrónica también ha

permitido lanzar el servicio de "Correspondencia Virtual" por el que los clientes pueden consultar su correspondencia bancaria de forma digital en las oficinas.

Al objeto de facilitar información a los titulares del contrato de Banca Electrónica de Particulares de las transferencías realizadas por dicho canal y por un importe superior a 1.000,00 euros, se ha implantado un nuevo servicio de "Alertas por SMS", totalmente gratuito para los clientes y disponíble para los clientes de PastorNet (Particulares).

Nuestra Entidad ha continuado ofreciendo a sus clientes rentabilidades (o expectativas de rentabilidades) más altas que las que puedan obtener con los depósitos a plazo tradicionales, sin asumir ningún riesgo de capital a través de Depósitos Estructurados, una de las principales vías de captación de pasívo tradicional. En el 2007, se amplió la oferta con los siguientes productos:

Depósito 10 Plus II: depósito estructurado a un plazo de 12 meses y 2 dias (5/03/2007 a 7/03/2008), se formaliza en un único contrato y su remuneración total final es la suma de una fija (1er mes al 10% nominal anual) y otra variable (100% de la suma de las evoluciones porcentuales mensuales del índice DJ Euro Stoxx 50).
Pastor Ahorro Combinado XVI: 50% se deposita en una cuenta a plazo a 6 meses, remunerada al 5,50% T.A.E. (5,43% nominal. El otro 50% se deposita en una cuenta a plazo a 12 meses cuya remuneración puede alcanzar el 6% (en función de la evolución cotizaciones de Repsol, Inditex y Unión FENOSA).

Depósito 10 Plus III: (7/05/2007 a 9/05/2008) y mismas características que el Plus II.

Pastor Ahorro Combinado XVII: (25/06/2007 a 25/06/2008) 50% se deposita en una cuenta a plazo a 6 meses, remunerada al 6,00% T.A.E. (5,91% nominal). El otro 50% se deposita en una cuenta a plazo a 12 meses, cuya remuneración puede alcanzar el 6,00% en función de la evolución de la cotización de las acciones de Ferrovial, Eni y Alcatel.
Depósito 6 Plus: Depósito Estructurado a un plazo de 15 meses y 5 días, que se formaliza en un único contrato, cuya remuneración total es la suma de dos partes. Una fija (los primeros 3 meses se remunera al 6% anual) y otra variable (los 12 meses restantes la remuneración consistirá en el 100% de la suma de las evoluciones porcentuales del índice DJ Stoxx 50, con límite superior del 1% e inferior del — 1%).
Depósito 11 Plus: depósito estructurado a un plazo de 12 meses y 5 días, que se formaliza en un contrato único, y su remuneración total es la suma de dos partes: una remuneración fija (el 1er mes al 11% nominal anual, esto es, un 11,57% T.A.E) y otra remuneración variable (los 11meses restantes el

100% de la suma de las evoluciones porcentuales mensuales del índice DJ Stoxx50, con un límite superior del 1% e inferior del - 1%).

Nuestra Entidad fue pionera en la oferta de productos orientados a la captación de dinero procedente de otras entidades (Depósito 6 Especial, carteras de ahorro y Depósito 12 Creciente), como un objetivo estratégico. La finalidad real de estos productos, además de la captación de dinero nuevo, es que sirvan como instrumento de negociación con los clientes, con el objetivo de obtener su vinculación con la contratación de otros productos o servicios de nuestra Entidad.

Además de todos estos nuevos depósitos, Banco Pastor ha desarrollado durante el año 2007 tres nuevos fondos garantizados:

Pastor Garantizado Energías Renovables, FI. Es un fondo garantizado de renta variable a un plazo de 24 meses y su rentabilidad está vinculada a la evolución de las acciones de 6 empresas cuya actividad presta especial atención al cuidado y desarrollo de las energías renovables (solar, eólica, biofuel,etc.). La rentabilidad a vencimiento garantizada estará situada entre el 2,50% (TAE: 1,24%) y el 17% (TAE: 8,15%).
Pastor Garantizado Bolsa Europea, FI. Es un fondo de inversión garantizado de renta variable a un plazo de 25 meses y 12 días, cuya rentabilidad depende de la evolución del indice bursátil DJ Euro Stoxx 50. La rentabilidad garantizada será un porcentaje de la revalorización del DJ Euro Stoxx 50: ventanas de liquidez (10% de la revalorización) y vencimiento de la revalorización). Banco Pastor aportará al fondo la cantidad necesaria para que la garantía se cumpla (garantía interna).
Pastor Garantizado Bolsa Española, FI. (antes denomínado Pastor Doble Garantía 2, FI): La rentabilidad garantizada es el 100% del capital más el 45% del valor absoluto de la evolución porcentual media mensual del Ibex 35 (subida o bajada) durante el periodo de garantía. Banco Pastor aportará al fondo la cantidad necesaria para que la garantía se cumpla (garantía interna).

Tarjetas Revolving Mastercard Oro, activación de Tarjetas de Crédito en Comercios, campaña de puntos/ regalos para las Tarjetas Platinum, etc.

A lo largo del año 2007 se ha llevado a cabo una campaña de captación de nuevos clientes autónomos mediante la oferta de una cuenta de crédito y un préstamo inversión equipamiento con condiciones

especiales.

También se han firmado varios convenios, acuerdos y conciertos de colaboración con el objetivo de impulsar el crecimiento del volumen de negocio con las Pymes

Convenios con el IGAPE: para microempresas, emprendedores y mejora competitiva de pymes gallegas. Apoyo a las pymes gallegas con financiación del la Línea "ICO_PYME 2007).

Convenios con el ICO: "Línea PYME 2007", Convenio ICO-ICEX "Aprendiendo a Exportar 2007", Convenio "Línea de Internalización 2007".

Campaña 2007 de Ayudas de la PAC a agricultores y ganaderos, promovida por la Consellería do Medio Rural y gestionada por el Fondo Galego de Garantía Agraria (FOGGA). Anticipo de las ayudas acogidas a la PAC para los productores que domicilien las mismas en Banco Pastor.

Actividad de financiación institucional

Las emisiones realizadas en el año 2007, por orden cronológico, han sido las siguientes:

Constitución, en el mes de junio, de un Fondo de Titulización de Préstamos Hipotecarios, GC Pastor Hipotecario 5, por un importe de 710,5 millones de euros (500 de préstamos residenciales y 200 de préstamos hipotecarios, emitiendo una serie especial de 10,5 millones para dotar el fondo de reserva). Se trata del séptimo fondo referido a este tipo de activos que origina el Banco Pastor. Como entidades directoras participaron Banco Pastor, ABN AMRO y Natixis.

registrado en la CNMV el Séptimo Programa de Pagarés, por un saldo vivo de 5.000 millones de euros, que permitirá complementar, si se considera necesario, las necesidades de financiación de la entidad.

Gestión del riesgo

· Participación y supervisión activa de Jos Órganos de Gobierno del Banco: el Consejo de

Administración y el Comité de Dirección participan activamente en la aprobación de las estrategias de negocio generales y en la definición de las políticas de asunción y gestión de riesgos, asegurándose de la existencia de políticas, controles y sistemas de seguimiento del riesgo apropiados

y de que las líneas de autoridad estén claramente definidas.

Ambiente general de control interno, que debe manifestarse en una cultura de gestión del riesgo comunicada a todos los niveles de la organización, con una definición clara de los objetivos, que eviten tomar riesgos o posiciones inadecuadas.
Selección de metodologías adecuadas de medición de los riesgos, las cuales deben permitir capturar de forma apropiada los distintos factores de riesgo.
· Evaluación, análisis y seguimiento de los riesgos asumidos: la identificación, cuantificación, control y

seguimiento continuo de los riesgos debe permitir establecer una relación entre la rentabilidad obtenida por las transacciones realizadas y los riesgos asumidos.

Basilea II

durante 2007 y que permitirá cumplir los objetivos planteados.

Gestión del riesgo de crédito

La exposición máxima al riesgo de crédito del Grupo, integrada por el crédito a la clientela (incluidos los préstamos titulizados dados de baja del balance sin transferencia efectiva de los riesgos y beneficios), los riesgos contingentes y los saldos disponibles por terceros, asciende al 31 de diciembre de 2007 a 26.757.882 miles de euros (excluido el riesgo de contrapartida), lo que supone un incremento del 5,1% respecto al ejercicio anterior. No obstante, este incremento está afectado por la baja en balance de préstamos titulizados operada en el ejercicio 2007.

Efectivamente, en el ejercicio 2007 se dio de baja del balance, en el epígrafe "Crédito a la Clientela", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a préstamos que estaban titulizados, como consecuencia de la transferencia sustancial del riesgo de dichos préstamos llevada a cabo mediante la

venta de posiciones de titulización correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones.

La calidad crediticia se ha mantenido en un buen nivel, pese al ligero aumento de las pérdidas por deterioro, y ha culminado con un saldo de Créditos Dudosos de 207.911 miles de euros. Las correcciones de valor por pérdidas por deterioro se situaron al cierre del ejercicio 2007 en 479.502 miles de euros, un 17,01% por encima de su saldo al cierre del ejercicio anterior.

El índice de morosidad del Grupo se situó al término del ejercicio 2007 en un 0,86%, un 0,82% si se consideran los riesgos contingentes, con un incremento respecto a 2006 de 13 puntos básicos, en línea con la media del sector, y conservando un amplio índice de cobertura, del 236,3%.

Respecto a los procedimientos y sistemas de medición del riesgo de crédito, cabe destacar que en el año 1989 se implantaron los primeros scoring de concesión del Banco, y desde entonces se ha continuado con la política de innovación y perfeccionamiento de los sistemas de gestión y medición del riesgo de crédito. Desde hace varios años están implantados sistemas de scoring específicos para diversos segmentos, así como un sistema de rating de Pymes y otro de Gran Empresa, basados en la información histórica propia.

Con adecuada frecuencia se verifica el comportamiento de evaluación para, en su caso, adoptar las decisiones oportunas relativas a la política de riesgo de crédito. Períódicamente se realizan reestimaciones de todos los sistemas automáticos de evaluación.

Gestión del riesgo de contrapartida

El riesgo de contrapartida es el riesgo de crédito asumido con otras entidades financieras derivado de la operativa del Grupo en los mercados (operativa de tesorería y de mercado de capitales).

El control de límites de contrapartida se realiza mediante un sistema integrado y en tiempo real que permite conocer en cada momento la línea disponíble con cualquier entidad. La herramienta de control Panorama proporciona información detallada sobre el consumo de riesgo por contrapartida, aplicando una metodología basada en la valoración a mercado de las posiciones "vivas" que cada contrapartida mantiene con el Banco teniendo en cuenta la exposición actual o valor de mercado ("Mark to Market") más un "Add-on". Como excepción, en el caso de determinadas posiciones que incorporan opciones con alto nivel de complejidad, se utilizan medios alternativos para el cálculo del citado valor.

El consumo de límites está siempre actualizado, y es obligatorio verificar la existencia de límite

disponible con una contrapartida antes de cerrar cada nueva operación.

Gestión del riesgo de mercado

El Riesgo de mercado está vinculado a las actividades realizadas en los mercados por la Tesorería del Banco y se define como el riesgo de pérdida por las posiciones tomadas en productos sensibles a variaciones en los precios de los diversos mercados (tipos de cambio, renta variable, volatilidad, etc.).

Corresponde al Consejo de Administración la aprobación anual de los límites de riesgo de mercado, los cuales se someten con periodicidad anual a un proceso de revisión-actualización y sirven como marco de actuación para la actividad que se realiza en los mercados financieros, de tal forma que cada una de las operaciones concretas se formalice dentro de este marco.

Están establecidos diversos tipos de límites de riesgo de mercado, que se dividen en tres grandes grupos: Límite principal (VaR), límites complementarios y stop loss (acota la pérdida máxima permitida en resultados de gestión para cada periodo).

En el mes de junio de 2007 se ha autorizado la estructura de límites que está vigente al 31 de diciembre de 2007, estableciéndose un límite global para el conjunto de las posiciones que se mantienen a fin de dia por la Tesorería de 600 miles de euros, en términos de VAR diversificado con un horizonte temporal de 1 día y un nivel de confianza del 99%.

El VaR al 31 de diciembre de 2007 fue de 171 miles de euros y el VaR medio del ejercicio 2007 fue de 218 miles de euros.

Gestión del riesgo de interés

La medición y gestión del riesgo de interés estructural contempla todas las partidas de balance/fuera de balance, excepto las incluidas en la cartera de negociación, y se realiza a través de dos tipos de metodologías: estática y dinámica. La primera utiliza dos mediciones (el gap de repreciación y la sensibilidad a desplazamientos de interés en valor de mercado). Las simulaciones dinámicas analizan el impacto sobre el margen financiero de diferentes desplazamientos de la curva de tipos de interés implícitos, incorporando distintos escenarios de volumen de negocio previsto.

En términos de sensibilidad de margen financiero, el impacto de un desplazamiento paralelo de subida de 100 puntos básicos es, al 31 de diciembre de 2007, del -4,00% del margen financiero anual en el primer año. El segundo año este movimiento paralelo incrementaría dicho margen financiero en un 4,30%.

Por lo que respecta al análisis de valor económico, el Banco cuenta con dos límites a efectos del control del riesgo de tipo de interés. El primero se refiere al impacto adverso de desplazamientos paralelos de la curva de tipos de interés (100 pbs) en el Valor Económico del Banco; dicho límite es del -8,5% y su consumo al 31 de diciembre de 2007 se situó en el -0,97%. El segundo es un límite a la sensibilidad del margen financiero de un año ante cualquier escenario adverso de movimientos en los tipos de interés del mercado; este límite es del -10% y su consumo al 31 de diciembre de 2007 es del -4,00%.

Gestión del riesgo de liquidez

La gestión de la liquidez del Grupo Banco Pastor se centra en identificar posibles situaciones de iliquidez/exceso de liquidez y buscar la óptima captación de recursos financieros o la generación de planes de inversión, optimizando la estructura del balance. Los objetivos son dos: la diversificación por plazos -adecuando sus condiciones a los vencimientos de balance, reduciendo el riesgo de refinanciación y optimizando el coste financiero de los recursos captados- y la diversificación por productos.

El análisis del riesgo de liquidez se basa en diferentes mediciones tanto estáticas como dinámicas. El Gap estático de liquidez mide la necesidad o el exceso neto de fondos teniendo en cuenta los vencimientos de las cuentas de activo y pasivo en una serie de intervalos temporales. El Gap dinámico proporciona información adícional sobre el estático al incorporar tanto los flujos contractuales como los esperados. Los ratios de liquidez, tanto estáticos como dinámicos, se establecen para el corto, medio y largo plazo, y posibilitan la anticipación de posibles situaciones de iliquidez futura.

de Administración, que permite prevenir situaciones graves de iliquidez. El Plan contempla distintos indicadores que permiten identificar diferentes situaciones y niveles de crisis de liquidez, así como los protocolos o conjunto de procedimientos de referencia a seguir en cada caso. Se constituyó en el ejercicio 2005 una cartera de contingencia para hacer frente a una eventual crisis de liquidez.

El año 2007 ha supuesto un reto para el sistema financiero en el capítulo de liquidez. Desde el mes de agosto las entidades financieras se han encontrado con una fuerte restricción a la posibilidad de tomar fondos en los mercados internacionales de renta fija a medio y largo plazo. Igualmente, los mercados de titulizaciones y de cédulas hipotecarias han permanecido cerrados y el mercado interbancario ha sufrido

tensiones derivadas de la falta de confianza.

La posición de Banco Pastor antes de la crisis era la adecuada para afrontar la misma: El limitado recurso a la financiación institucional y el hecho de que la mayoría de los saldos captados por esta vía son de largo plazo hacen que la vulnerabilidad estructural ante restricciones como las mencionadas sea baja. Adicionalmente, la estrategia de titulización llevada a cabo, el mantenimiento de una cartera de contingencia para cubrir este tipo de eventualidades y la existencia de una gestión activa de la posición de líquidez constituyen elementos adicionales de solidez frente a cualquier eventualidad.

Desde agosto, la posición del Banco en el mercado interbancario ha sido fundamentalmente prestadora a corto plazo. Adicionalmente, se ha seguido incrementando el volumen de activos líquidos disponibles en la cartera de contingencia.

Por otra parte, el Banco no ha visto mermada su capacidad de captación de recursos en el mercado doméstico de pagarés, producto que se ha consolidado como una alternativa importante en la captación de financiación en los mercados.

El perfil de vencimientos de emisiones a medio y largo plazo del Grupo no presenta concentraciones significativas para los años 2008 y 2009, por lo que no existe riesgo de refinanciación para dichos ejercicios.

Gestión del riesgo operacional

El Grupo Banco Pastor, consciente de la importancia que, a nivel estratégico, supone un adecuado control y gestión del riesgo operacional, inició la implantación de un modelo de gestión del riesgo operacional en el ejercicio 2004, con el horizonte temporal del inicio de la entrada en vigor de estos modelos en el 2008.

Evolución del balance y cuenta de resultados

En el año intermedio del nuevo Plan Estratégico trienal, el Ilamado "Plan Delta", el Grupo Banco Pastor mostró un excelente comportamiento, tanto en lo que concierne al desarrollo del negocio comercial como

a una generación de resultados de gran solidez y recurrencia.

Al 31 de diciembre de 2007, los Créditos a Clientes, la partida más importante del balance, representan el 80,7% del total activo, alcanzaban un importe de 20.427.886 miles de euros, 746.245 miles de euros más que a la misma fecha del ejercicio anterior, un 3,79% en términos relativos. No obstante, este crecimiento está sesgado por el efecto de los préstamos titulizados dados de baja de balance durante el ejercicio.

Efectivamente, en el ejercicio 2007, el Banco dio de baja de balance, en el epígrafe "Crédito a la Clientela", un importe de 2.896.956 miles de euros correspondiente a préstamos que estaban titulizados. Esta baja se produjo como consecuencia de la transferencia sustancial del riesgo asociado a dichos préstamos, llevada a cabo mediante la venta a terceros de las posiciones de titulización del Banco (préstamos participativos y bonos) correspondientes a tramos de primeras pérdidas de dichas titulizaciones.

Al 31 de diciembre de 2007, el total de préstamos titulizados fuera de balance totalizaban un montante de 3.227.423 miles de euros, cuando a diciembre de 2006 sumaban 587.439 miles de euros.

Considerando entonces estos importes, el comparativo interanual de los Créditos a Clientes "ajustado" presenta un incremento de 3.386.229 miles de euros, un 16,7%, hasta alcanzar un saldo de 23.655.309 miles de euros.

Dentro de las distintas modalidades de Crédito a Otros Sectores Residentes, los Deudores con garantía Real (con titulizados) crecen en 1.959.643 miles de euro y los Otros Deudores a Plazo (con titulizados) lo hacen en 744.768 miles de euros, de los que, el 91%, lo materializan las Cuentas de Crédito. En términos relativos, son los Arrendamientos Financieros los que presentan un mayor dinamismo que se incrementan un 47,4%.

La calidad crediticia se ha mantenido en un buen nivel, pese al ligero deterioro de la bondad del activo y el efecto arrastre, y ha culminado con un saldo de Créditos Dudosos que ascendió a 207.911 miles de

euros. Por su parte las Correcciones de valor por Pérdidas por Deterioro se situaron al cierre del ejercicio 2007 en 479.502 miles de euros, un 17,01% por encima de su homónimo del 2006.

De esta manera, el índice de morosidad del Grupo se situó al término del ejercicio 2007 en un 0,86%, un 0,82% si se consideran los riesgos contingentes, siendo así el incremento respecto a 2006 de 13 puntos básicos, en línea con la media del sector, y conservando un amplio índice de cobertura, del 236,3%.

Como se indicó antes, el peso del Crédito a la Clientela sobre el Total Activo, pese a su minoración por el efecto de las titulizaciones, sigue siendo muy importante: el 80,7%, lo que evidencia la reorientación y focalización del crecimiento comercial del Grupo Banco Pastor hacia la banca de clientes.

La siguiente masa patrimonial en orden de importancia, pero a mucha distancia, son los Activos Financieros Disponibles para la Venta. Con un saldo a 31 de diciembre 2007 de 1.482.485 miles de euros y un crecimiento sobre un año antes de 105.662 miles de euros, representan el 5,9% del Total Activo. Dentro de ellos, los valores representativos de deuda suponen el 62% de los saldos, si bien su variación interanual fue muy pequeña, el 1,6%. La otra partida, Otros Instrumentos de capital, experimentó un incremento de 91.191 miles de euros.

También dentro del activo, los saldos de Depósitos en Entidades de Crédito alcanzan un montante al cierre del ejercicio de 1.047.417 miles de euros y presentan un incremento de 240.764 miles de euros, un 29,8%, respecto al ejercicio anterior. Dentro de sus componentes, la partida con mayor peso está representada por las Adquisiciones Temporales de Activos, que suponen el 72,3% del citado saldo.

Por lo que hace referencia al pasivo, la masa patrimonial más importante la conforman los Pasivos Financieros a Coste Amortizado cuyos saldos incluyen, además de los Depósitos de la clientela, los de mayor peso y significación, los Débitos Representados por Valores Negociables, los Depósitos de Bancos Centrales y de Entidades de Crédito, los Pasivos Subordinados y Otros Pasivos Financieros.

En cuanto al ahorro de la clientela, esto es, el pasivo tradicional, el Grupo gestionaba, al cierre del ejercicio, recursos por valor de 13.162.564 miles de euros – incluyendo los depósitos a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias -, tras una variación positiva del 20,0% con respecto al 2006. Si a ello le añadimos el saldo – incluido dentro de Débitos Representados por Valores Negociables - de los Pagarés comercializados a través de la red, 1.041.161 miles de euros al cierre de 2007, 377.353 miles de euros más que un año antes, el total de Recursos de Clientes en Balance se eleva a 14.203.725 miles de euros, después de registrar un incremento de 2.573.522 miles de euros, un 22,1% en tasa interanual, sobre su magnitud homónima de 2006.

Dentro de la estructura de estos recursos, los Depósitos a Plazo de Otros Sectores Residentes son los que tienen un mayor peso y aportan el mayor dinamismo. Totalizan 5.898.497 miles de euros y

alcanzaron una variación interanual cifrada en 1.337.620 miles de euros, es decir, crecieron a una tasa del 29,3%. Le siguen en importancia los Depósitos a la Vista, también del Sector Residente, con un saldo de 4.270.500 miles de euros, tras haber registrado un crecimiento de 204.430 miles de euros.

La superior tasa de crecimiento de los recursos de clientes de balance respecto a la inversión crediticia, junto con la baja de balance de un importante saldo de préstamos titulizados, ha posibilitado una sustancial mejora del ratio de liquidez (recursos de clientes en balance / créditos a clientes). Al cierre del ejercicio se situó en un 69,5%, mejorando así en 1.044 puntos básicos la posición a diciembre de 2006.

El Grupo Banco Pastor también se mostró muy activo en los mercados financieros mediante emisiones de Pagarés, Fondos de Titulización, etc., que se comentan en otro apartado de este Informe de Gestión. Aunque, en su conjunto, el total de Débitos representados por Valores Negociables presenta una caída interanual de 1.539.662 miles de euros, debido a la disminución del saldo contabilizado como Otros Valores Asociados a Activos Financieros Transferidos, precisamente por la salida de balance de los prestamos titulizados antes comentada, el saldo de Pagarés y Efectos - el 31,3% comercializado a clientes de la red – se vio incrementado en 1.564.187 miles de euros, es decir, en un 88,9% en términos relativos

Cabe añadir al respecto de la gestión de la liquidez que, por la diversificación de instrumentos de financiación y de plazos, no hay vencimientos relevantes hasta 2010.

En cuanto a los Recursos de Clientes de fuera de balance, destacar que al 31 de diciembre de 2007 el saldo patrimonial de los Fondos de Inversión ascendía a 2.138.262 miles de euros, inferior en 88.098 miles de euros, un 4,0%, al de un año antes. Cabe señalar al respecto que este comportamiento ha sido característico en el sector, pues la apuesta por la liquidez, por los recursos de balance y las tensiones de los mercados bursátiles han sido factores determinantes. Por el contrario, el saldo patrimonial de los Fondos de Pensiones se situó en 496.132 miles de euros, tras un incremento interanual del 9,3%.

Los sólidos crecimientos de nuestro negocio bancario se han traducido en un positivo comportamiento del margen de intermediación y, por añadidura, en los ingresos por servicios, en las comisiones.

El Margen de Intermediación alcanzó los 532.474 miles de euros, después de un incremento del 16,1%, tasa que se eleva a un 17,1% si excluimos los rendimientos de capital. El efecto volumen y una buena gestión de los spreads han sido factores determinantes.

El Neto Comisiones presenta una variación interanual de 18.115 miles de euros, un 12,7% en términos relativos – un 11,4% las comisiones percibidas y tan solo un 3,8% las cedidas -, con un comportamiento muy homogéneo de las distintas naturalezas de productos y servicios que lo conforman. Todas ellas crecen a una tasa similar a la media global, es decir, en un intervalo de entre el 11% y el 12%.

El conjunto de las variables, Margen de Intermediación y Comisiones, constituyen la magnitud analítica
v Margen Básico, la cual totaliza 693.577 miles de euros, tras un incremento de 91.771 miles de euros, el 1 15,2%.

Los excelentes Resultados por Operaciones Financieras en el ejercicio 2007, junto con las diferencias de cambio se vieron incrementados en 20.700 miles de euros, compensaron holgadamente la caída en la caída en la caída en la caída en la caída en la caída en la caída en la caída 12.381 miles de euros de los Resultados de Entidades Valoradas por el Método de la Participación propició que el Margen Ordinario creciera en cifras absolutas en 102.421 miles de euros, lo que se tradujo, en tasa interanual, en un 16,1%.

Esta última tasa se eleva al 23,4% en el margen de explotación. A esto se llega después de que los costes de explotación, netos de recuperaciones de gastos, mantuvieran una tasa de variación interanual idéntica a la del ejercicio precedente, es decir, un 8,4%. Este estancamiento de los costes, aún cuando el Grupo Banco Pastor cuenta con 49 oficinas más y 360 nuevos empleados respecto al cierre de 2006, permite mejorar la ratio de eficiencia hasta situarla en el 39,2%, mínimo histórico anual, habiendo disminuido en 276 puntos básicos respecto a del ejercicio 2006.

Las Pérdidas por Deterioro de Activos se elevaron a 127.017 miles de euros -en su práctica totalidad corresponden a Inversiones Crediticias- y superan las contabilizadas en el ejercicio precedente en 34.983 miles de euros.

Tras Otras ganancias/pérdidas netas, que se comparan desfavorablemente con sus homónimas de 2006, en concreto, en 4.168 miles de euros, se llega a un Resultado antes de Impuestos en Grupo Banco Pastor de 295.165 miles de euros, montante superior en 44.498 miles de euros al del ejercicio anterior, un 17,75% en términos relativos. Tras aplicar la tasa impositiva resultante del 29,2% y restar el Resultado atribuido a Minoritarios, 6.715 miles de euros, se alcanza el Resultado atribuido al Grupo, 202.134 miles de euros, importe que mejora el del año anterior en 46.118 miles de euros, es decir, un 29,6% de incremento.

Con este beneficio atribuido y unos recursos propios medios cifrados en 1.106.579 miles de euros, el por ROE se situó en un 18,3%, 227 puntos básicos por encima del alcanzado en 2006.

Por su parte, el ROA, rentabilidad sobre los activos totales medios, se elevó a un 0,82%, superando en 10 puntos básicos el correspondiente al ejercicio anterior.

Si estos fueron los resultados del Grupo Consolidado, la matriz Banco Pastor presenta un Beneficio después de impuestos de 189.535 miles de euros, lo que supone un incremento sobre el del ejncicio precedente de 54.308 miles de euros, esto es, un 40,2% más.

176 Informe de Gestión

De acuerdo con la política de reparto de dividendos acordada, ya han sido aprobados tres dividendos a cuenta, dos en el transcurso del propio ejercicio 2007, abonados a partir del 27 de septiembre y 29 de noviembre de 2007 por un importe bruto global por acción de 0,046 euros y 0,061 euros, respectivamente, y el tercero a partir del 31 de enero de 2008 por un importe bruto global por acción de 0,043 euros.

De aprobarse la distribución del beneficio que el Consejo de Administración propondrá a la Junta General de Accionistas, el dividendo total se elevaría a 54.954 miles de euros, lo que supondría el pago adicional de un dividendo extraordinario de carácter complementario de 0,06 euros brutos por acción con cargo a

prima de emisión, siendo así el dividendo total bruto de 0,21 euros brutos por acción. Así, el pay-out se sitúa en el 27,19% calculado sobre el beneficio atribuido al Banco.

El ratio BIS se situó al 31 de diciembre de 2007 en el 11,67%, lo que representa en cifras absolutas un superávit de 759.846 miles de euros respecto al 8% mínimo requerido por la legislación vigente.

Al 31 de diciembre de 2007, Banco Pastor no poseía acciones propias en sus registros contables. A dicha fecha, el número de acciones de Banco Pastor en poder de las entidades consolidadas era de 1.173.629 acciones, lo que representa el 0,43% del capital del Banco. A lo largo del ejercicio, las operaciones de compra y venta de acciones del Banco Pastor efectuadas por las entidades consolidadas totalizaron un valor efectivo de 58.739 y 58.884 miles de euros, respectivamente (estas últimas computadas a precio de compras supusieron un movimiento de 4.333.575 acciones y las ventas, de 4.343.815 acciones, representativas del 1,66% y 1,66% del capital, respectivamente.

Perspectivas para 2008

En el ámbito macroeconómico mundial, en los albores del ejercicio 2008, existe una incertidumbre elevada sobre el crecimiento económico. El fantasma de la posible recesión de la economía de E.I.D. ensombrece todavía más el panorama de crisis con que terminaba el año 2007, y su sombra parece extenderse cada vez más al resto de las economías, especialmente a las europeas, toda vez pue el crecimiento de las grandes economías emergentes es y será sostenido y aparentemente poco o menos

vulperable (Chi vulnerable (China, India, el sur de Asia, . crecerán a una media, según el Banco Mundial, de un 7,1%).

Al todavía desconocimiento de la extensión y alcance de la crisis generada por las hipotecas "subprime", se une el mantenimiento de los altos precios de las materias primas básicas, especialmente del perólleo, la caída del sector inmobiliario, el aumento del paro y el freno del consumo. Desde luego, todos los organismos internacionales y prestigiosos servicios de estudios están revisando a la baja sus

estimaciones de crecimiento del PIB mundial y de las distintas áreas económicas.

La lucha a la vez contra las presiones inflacionistas y contra una previsible recesión o ralentización del crecimiento económico será sin duda uno de los retos más importantes a los que se van e enfrentar tanto la FED como el BCE durante el 2008. Ambas instituciones están adoptando, hasta el momento, posturas contrapuestas por la distinta situación de ambas economías (recesión frente a desaceleración). Mientras que la FED está ya apostando fuertemente por una reducción de tipos para reactivar la economía norteamericana, el BCE parece apostar más por el control de los precios, por estabilizar la inflación en los límites deseados, y sigue manteniendo el tipo de referencia en el 4%, sin decantarse todavía por una tendencia de subida o bajada a lo largo del año 2008. Los analistas, en general, se decantan por que el BCE siga la senda de la FED y baje los tipos a mediados de año, e incluso un poco antes.

España está entre los países de la UE que mejor preparados están para hacer frente a la crisis, como lo demuestra su superávit presupuestarío. Frente a la previsión del Gobierno de un 3,1% de crecimiento del PIB, la mayoría de los analistas vaticinan que el crecimiento estará más en la banda del 2,7% y que la inflación, si bien se mantendrá en tasa muy altas en la primera parte del año, se irá reduciendo paulatinamente hasta, aproximadamente, el 3% en diciembre. Esta notable desaceleración y la crisis en la construcción elevarán la tasa de desempleo hasta un 9%.

El Banco de España, desde que afloró la crisis de las hipotecas "subprime", vino haciendo hincapié en la solvencia y eficiencia del sistema financiero español. Por ello y pese a las turbulencias financieras, la progresiva ralentización del sector inmobiliario y la incertidumbre y volatilidad de los mercados, la banca española ha terminado el ejercicio de 2007 con un balance mucho más favorable del que, en principio, se había estimado. El beneficio obtenido refleja su solvencia y calidad de la gestión así como la eficacia de los mecanismos de control del riesgo. La banca española parte de una morosidad en mínimos históricos-muy inferior a la media europea, que supera el 2%, mientras en España no llega al 1%- y respaldada por amplias coberturas, por encima del 200% en la mayoría de entidades.

habíamos anticipado.

Hechos posteriores al cierre

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2007 se han producido, como hechos más significativos, los siguientes:

La comunicación, también a la CNMV, de la transmisión en mercado el día 16 de enero de 2008 de 3.476.322 acciones, representativas del 1,141% del capital social de Unión Fenosa S.A., señalando además que la citada operación ha originado una plusvalía bruta de 111.762 miles de euros en el e resultado consolidado del Grupo Banco Pastor y que se verá reflejada en el primer trimestre del ejercicio
aooo 2008.

Información adicional exigida por el artículo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores

Estructura del capital

El Capital Social de Banco Pastor, S.A. es de 86.356.204,44 euros, representado por 261.685.468 acciones ordinarias de 0,33 euros de valor nominal cada una.

Restricciones a la transmisibilidad de valores

No existen restricciones estatutarias a la transmisibilidad de las acciones que integran el Capital Social.

Participaciones significativas en el capital, directas o indirectas.

Fundación Pedro Barrié de la Maza: 41,135%
Caixanova: 5,187%

Casagrande Cartagena, S.L.: 5,019%

Pontegadea Inversiones, S.L.: 5,001

Restricciones al derecho de voto

No existen restricciones de índole alguna al ejercicio del derecho de voto.

Pactos parasociales

No existen.

Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la sociedad

De conformidad con lo establecido en los Estatutos Sociales, para ser Consejero será necesario no hallarse incurso en ninguna prohibición legal y ser accionista de la Sociedad (artículo 22º).

Las modificaciones estatutarias se someten a la autorización del Ministerio de Economía y Hacienda, con arreglo a lo dispuesto por el R.D. 1245/1995, de 14 de julio, sobre Entidades de Crédito.

Por último, y con relación a la modificación estatutaria, señalar que ésta se regula en el artículo 20º de los Estatutos Sociales que prevé que para que la Junta General Ordinaria o Extraordinaria pueda acordar válidamente cualquier modificación de los Estatutos, con excepción de la exigida por los supuestos previstos en el apartado 1º de este artículo, será necesaria, en primera convocatoria, la concurrencia de accionistas, presentes o representados, que posean al menos el sesenta por ciento del capital suscrito con derecho de voto. En segunda convocatoria, será suficiente la concurrencia del treinta por ciento de dicho capital. Para la adopción de los acuerdos previstos en este apartado será necesario el voto favorable de las tres cuartas partes del capital presentado en la Junta.

Poderes de los miembros del consejo de administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones

adquisición de acciones propias, dentro de los límites y con los requisitos acordados y, en su caso, dotar las correspondientes reservas especiales, incluso con cargo a reservas de libre disposición, con arreglo a lo establecido por el artículo 75 y concordantes, así como en virtud de lo dispuesto en la Disposición Adicional Primera del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas y demás disposiciones aplicables.

estime oportunas y hasta la cuantía y en las condiciones, plazo y forma previstos en el artículo 153 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, mediante la emisión de cualesquiera clase de acciones permitidas por la Ley, incluso acciones sin voto, con o sin prima de emisión, en los demás términos, condiciones y características que estime pertinentes. Asimismo, en la citada Junta General de Accionistas se facultó al Consejo de Administración para aumentar el Capital en la cuantía de las suscripciones efectuadas con arreglo a lo estipulado por el artículo 161 de la Ley de Sociedades Anónimas, así como para modificar en lo procedente los artículos 5º y 7º de los Estatutos Sociales y para solicitar la admisión a cotización oficial de las acciones que se emitan, tanto en las Bolsas de Valores nacionales como extranjeras. Le facultó también, con expresas facultades de sustitución, para delegar a favor de la Comisión Delegada, del Presidente, del Consejero Delegado o de cualquiera de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad, así como facultar a cualquier Apoderado del Banco, para otorgar cuantos documentos públicos o privados sean precisos para la ejecución del acuerdo adoptado, con la máxima amplitud de facultades, pudiendo subsanar, interpretar y completar el acuerdo en lo que sea necesario para su plena vigencia y ejecución.

No existen.

Existe un único miembro de la dirección de la sociedad cuyo contrato, en atención a sus responsabilidades, contempla el derecho a indemnización en caso de extinción de la relación laboral.

140

C.I

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R.M.

DILIGENCIA:

A los efectos legales procedentes, los abajo firmantes, miembros del Consejo de Administración de Banco Pastor, S.A., hacen constar que las Cuentas Anuales consolidadas e Informe de Gestión correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2006 y 2007, son las que figuran extendidas en los folios números -184 al , ambos inclusive. Las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007, fueron formuladas en A Coruña por el Consejo de Administración de Banco Pastor, S.A. en su reunión de 2007,
26 de febrero de 2008 26 de febrero de 2008.

Doña Carmela Arias y Díaz de Rabago P. José María Arias Mosquera (Presidente de Honor) (Presidente)

D. Vicente Arias Mosquera

AI Terminal

13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

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DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD

DEL INFORME FINANCIERO ANUAL

C N NI V Registro o coroditorias

Cuentas Anuales 2007- INDIVIDUALES

INDICE

:

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Deloitte

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

·

BALANCES DE SITUACIÓN

BANCO PASTOR, S.A. BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

BANCO PASTOR, S.A.

CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

BANCO PASTOR, S.A.

ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO (ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS) CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

BANCO PASTOR, S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 Y 2006

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (CONTINUACION)

2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Inversiones (-)

Desinversiones (+)

Miles de Euros 2007 2006 (*)

1. 1. Introducción

1. 2. Bases de presentación de las cuentas anuales

Las cuentas anuales del Banco del ejercicio 2007 han sido formuladas:

1. 3. Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

1. 4. Información referida al ejercicio 2006

1. 5. Contratos de agencia

1. 6. Impacto medioambiental

1. 7. Acciones propias

1. 8. Recursos propios mínimos

materia de requerimientos de recursos propios mínimos.

1. 9. Fondo de Garantía de Depósitos

1. 10. Coeficiente de reservas mínimas

1. 11. Hechos posteriores

1. 12. Otras informaciones

1.12.2. Resumen del Informe Anual del servicio de Atención al Cliente y del Defensor del Cliente

2. PRINCIPIOS Y POLÍTICAS CONTABLES Y CRITERIOS DE VALORACIÓN APLICADOS

2. 1. Participaciones

2.1.1. Entidades del Grupo

2.1.2. Entidades multigrupo

2.1.3. Entidades asociadas

2.2. Instrumentos financieros

2.2.1. Registro inicial de los instrumentos financieros

2.2.2. Valor razonable y coste amortizado de los instrumentos financieros

2.2.3. Clasificación y valoración de los instrumentos financieros

Se consideran otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias los que, no formando parte de la cartera de negociación, tienen la naturaleza de "activos financieros hibridos" y

deterioros de su valor, calculados de acuerdo a los criterios explicados en la Nota 2.10.

Las variaciones que se produzcan en el valor razonable de los activos financieros clasificados como disponibles para la venta correspondientes a sus intereses o dividendos devengados se registran con

2.2.4. Contabilidad de coberturas

6

Cuentas Anuales 2007 - INDIVIDUALES

2. 3. Transacciones en moneda extranjera

2.3.1. Moneda funcional

Contravalor en miles de euros

2. 3. 2. Criterios de conversión de los saldos en moneda extranjera

2. 3. 3. Tipos de cambio aplicados

2. 3. 4. Registro de las diferencias de cambio

2. 3. 5. Exposición al riesgo de tipo de cambio

2. 4. Reconocimiento de Ingresos y Gastos

2. 4. 1. Ingresos y gastos por intereses, dividendos y conceptos asimilados

2. 4. 2. Comisiones, honorarios y conceptos asimilados

2. 4. 3. Ingresos y gastos no financieros

2. 5. Compensaciones de saldos

2. 6. Transferencias de activos financieros y bajas del balance de activos y pasivos financieros

2. 7. Permutas de activos

2. 8. Préstamos de valores

2.9. Adquisición (Cesión) temporal de activos

2. 10. Deterioro del valor de los activos financieros

2. 10. 1. Instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado

2. 10. 2. Instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta

2. 10. 3. Instrumentos de capital clasificados como disponibles para la venta