13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Audit Report / Information • May 8, 2008

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Informe de Auditoría

BANCAJA 2 FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007

纱 ERNST & YOUNG

# ERNST & YOUNG

Ernst & Young, S.L.

Torre Picasso Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid

Tel.: 902 365 456 Fax: 915 727 300 www.ey.com/es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A Europea de Titulización, S.A., Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, Sociedad Gestora de Bancaja 2 Fondo de Titulización Hipotecaria

Hemos auditado las cuentas anuales de Bancaja 2 Fondo de Titulización Hipotecaria, que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2007 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2007, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2007. Con fecha 27 de abril de 2007 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2006 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2007 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Bancaja 2 Fondo de Titulización Hipotecaria al 31 de diciembre de 2007 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2007 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad Gestora consideran oportunas sobre la situación del Fondo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2007. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables del Fondo.

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

ERNST & YOUNG, S.L. (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº 50530)

28 de abril de 2008

Este informe está sujeto a la tasa aplicable ostablecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre.

Domicilio Social: Pl. Pablo Ruiz Picasso, 1. 28020 Madrid Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid al Tomo 12749, t ibro 0, Folio 215, Sección 8º, Hoja M 23123, Inscripción 116. C.I.F. B-78970506

BANCAJA 2

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FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA

CUENTAS ANUALES

EJERCICIO 2007

1173

l

2006	PASIVO	2007	2006
1 34.421.080,0	EMISIÓN DE OBLIGACIONES	33.463.434.99	.00 251 45.073
	TIPO DE INTERÉS VARIABLE DE TITULIZACION A в SERIE SERIE BONOS BONOS BONOS	33.463.434.99 31.059.386.46 ్ర S .404.048. ਟ	.56 .251,00 प ्म 988.049 42.085.201 45.073 డ
34.421.080,07	LP CON ENTIDADES DE CRÉDITO DEUDAS A	ﻠ ﺎ .467 102 I	ેન્ડ 483.679 l
34.421.080,07 31.972,73	PRESTAMO SUBORDINADO	ﺴﻨﺎ 102.467.1 I	483.679.45 1
	PLAZO CORTO A ACREEDORES	339.68 675.	390.29 762
12.866.267,94 31.972,73	OTROS ACREEDORES	175.400.97	200.698.55
7.267.147,72	POR PERIODIFICACIONES TERESES JUSTES IN प	.614.65 Property 499.938.7 498	.691,74 560.285,34 I 9 S
758.483,17 23.307,02 6	COMISIONES	4.06 32	.406.40
435.380,70 49.976,83
5.468.751,49 5.468.751,49
130.368,73 130.368,73
319.320,74 17	PASIVO - TOTA	84 1 .24 1 .24 રેને	.74 320. 6 t t 1 t
2006
84.589.037,5
84.589.037.5
1.446.851,5
1.446.851,50
86.035.889,0

Cuentas Anuales 2007

. 1 . . Tits de do

BANCAJA 2 FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA

34.42 34.42 12.86 Stig
972 त है।
ट Balance de Situa 34.42 5.46 5.46 ົງ
ຍິງ 84.58 র্বা 1.44 84.58 47.31 I 9.722.557,20 . 25.494.368,03 25.494.368,03 5.815.359,88 5.431.452,28 18.528,70 318.040,75 111.714,90 111.714,90 25.494.368,03 3.795.482,42 35.241.241,84 24.316,61 47.338,15 3.795.482,42 24.316,61 63.777.625,60 63.777.625,60 1.074.175,84 1.074.175,84 2007 2007 PRINCIPALES COBRADOS PENDIENTES LIQUIDACIÓN DEUDORES AMORTIZACIÓN E INTERESES VENCIDOS INTERESES COBRADOS PENDIENTES LIQUIDACIÓN GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS PARTICIPACIONES HIPOTECARIAS PARTICIPACIONES HIPOTECARIAS AJUSTES POR PERIODIFICACIONES GASTOS DE CONSTITUCIÓN FUTURO CUENTAS DE ORDEN

BANCAJA 2 Fo

Europea de Titulización, S.A., SGFT

0

FONDO DE RESERVA TOTAL CUENTAS

DE ORDEN

64.851.801,44

OTRAS CUENTAS DE ORDEN

PERMUTAS FINANCIERAS

OPERACIONES DE

TOTAL ACTIVO

INTERESES

ENTIDADES DE CRÉDITO TESORERÍA

DEUDORES

ACTIVO CIRCULANTE

GASTOS EMISIÓN DE BONOS

INMOVILIZADO FINANCIERO

GASTOS DE ESTABLECIMIENTO

| INMOVILIZADO

ACTIVO

Cuentas Anuales 2007

... :

	2007	2006
	2.076.656,75	2.026.722,73
ARIAS	1.701.585,59 2.019.510,57 317.924,98	1.777.559,76 249.162,97 2.026.722,73
SES (neto) AS	57.146,18 57.146,18
IVOS		-
S
IDAS)
OTAL	2.076.656,75	2.026.722,73

en euros Fondo de Titulización Hipotecaria y Ganancias al 31 de diciembre	HABER	FINANCIEROS INGRESOS INGRESOS	HIPOTECA DE CRÉDITO PARTICIPACIONES ENTIDADES INTERESES DE POR DE	OTRAS OPERACIONES FINANCIER INTERES PERMUTA FINANCIERA	L --- NEG INANCIEROS H RESULTADOS				IMPUESTOS DE PERDIDAS ANTES	(PERD EJERCICIO DEL TADOS RESUL
100	2006	1.738.861.06	566.297,05 8 C 65.105.2 1.631.402.3 1.	107.458,73 107.458.73	287.861.67 દ 278.019.2	792,99 9.766,10 8.169.20 10.936,43 273.664,72 P 24	4.354,51 4.354.51	9.842,44	0 च, 9.842

BANCAJA 2 FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA

0

ਨ BANCAJA

Cuenta de Pérdidas

2007
1.835.364,50
1.835.364.50
1.767.227,69
68.136,81
241.292,25
233.636.13
226.034.61
11.619.23
04.103,46 598,22 E C
6.713.70
7.601,52
7.601.52
7.656,12
7.656,12
ﺖ
2.076.656,75

SGFT Europea de Titulización, S.A.,

RVICIOS EXTI 108 11 AGION POR INTERESES OTRAS OPERAC COMISION SO OTRAS COMIS CACIÓN DE EMISIÓN D DE ENTIDADE PERMUTA FIN COMISION AD MOF REMUNERACI For so SoBI RESULTADOS FINA OTROS GASTOS I GASTOS FINANCI SERVICIOS EXT DOSDIT COMISIONES Y AMIR ENEF GASTOS DEBE

Cuentas Anuales 2007

ﻟﻠ

1. NATURALEZA Y ACTIVIDAD

a) Constitución y objeto social.

BANCAJA 2 Fondo de Titulización Hipotecaria (en adelante el Fondo), se constituyó mediante escritura pública el 23 de octubre de 1998, agrupando participaciones hipotecarias emitidas por Caja de Alorros de Valencia, Castellón y Alicante, Bancaja (en adelante "Bancaja") por un importe total de 240.407.052, 07 euros (40.000.367.866 pesetas) (ver nota 5).

Previamente, con fecha 22 de octubre de 1998, la Comisión Nacional del Mercado de Valores verificó positivamente la constitución del Fondo, e inscribió en los registros oficiales los documentos acreditativos y el folleto informativo correspondiente a la emisión de Bonos de Titulización Hipotecaria con cargo al mismo por importe de 240.404.841,75 euros (40.000.000.000 de pesetas) (ver nota 9).

El Fondo de Titulización Hipotecaria, BANCAJA 2, constituye un patrimonio separado y cerrado catente de personalidad jurídica, que está integrado en cuanto a su activo por las Participaciones Hipotecarias que agrupa y, en cuanto a su pasivo, por los Bonos de Titulización Hipotecaria emitidos y el préstamo subordirado, en cuantía y condiciones financieras tales que el valor patrimonial neto del fondo sea nulo.

Europea de Titulización, S.A., Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, con domicilio social en Madrid, C. Lagasca, 120, tiene a su cargo la administración legal del Fondo. Asimismo, de conformidad con la normativa legal aplicable, le corresponde, en calidad de negocios ajenos, la representación y defensa de los intereses de los titulares de los Bonos emitidos con cargo al Fondo y de los restantes acreedores dellmismo. Europea de Titulización, S.A., Sociedad Gestora de Fondos de Titulización (en adelante "la Sociedad Gestora") figura inscrita en el registro especial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con el número 2.

b) Extinción y liquidación anticipada.

El Fondo se extingue en todo caso al amortizarse integramente las participaciones hipotecarias que lagrupa. Asimismo, de acuerdo con determinados aspectos de liquidación anticipada contenidos en la Ley 19/1992 de 7 de julio y recogidos en la escritura de constitución, el Fondo puede liquidarse anticipadamente cuando el importe de las participaciones hipotecarias pendientes de amortización sea inferior al 10 por 100 del inicial; cuando por razón de algún evento o circunstancia de cualquier indole, se produjera una alteración sustancial o se desvirtuase de forma permanente el equilibrio financiero del Fondo y; en el supuesto de que la Sociedad Gestora fuera declarada en suspensión de pagos o quiebra o su autorización revocada y no fuera designada una nueva sociedad gestora.

c) Régimen ordinario de prelación de pagos del Fondo.

Tanto para proceder a la distribución ordinaria de los pagos debidos por el Fondo como en el caso de procederse a su liquidación por haberse acordado la liquidación opcional o por haberse producido una

alteración sustancial del equilibrio financiero u otras causas, se aplicará el régimen de prelación de pagos establecido como sigue, con independencia de devengo de las obligaciones de pago o de retención que correspondan; todo ello recogido en la escritura de constitución del Fondo:

Cuentas Anuales 2007

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• 1º. Pago de los gastos ordinarios y extraordinarios del Fondo, suplidos o no por la Sociedad Gestora y debidamente justificados, incluyendo la comisión de administración a favor de la misma, y el resto de gastos y comisiones por servicios. En este orden sólo se atenderán en favor de Bancaja y en relación al Contrato de Administración los gastos que hubiere anticipado o suplido por cuenta del Fondo y las cantidades que correspondiera devolver, todos ellos debidamente justificados.
• 2º. Pago de la Cantidad Neta del Contrato Swap y, en el caso de resolución del citado Contrato por incumplimiento del Fondo, el pago de la Cantidad a pagar por el Fondo que componga el pago liquidativo.
• 3º. Pago de los intereses devengados de la Serie A, por orden de vencimiento.Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.
• 4º. Pago de los intereses devengados de la Serie B, por orden de vencimiento. Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.

5º. Retención de la cantidad suficiente para mantener el Fondo de Reserva en cuantía igual al mínimo entre 5.000.420,71 euros (832.000.000 pesetas) y el 3,21% del Saldo Vivo de las Participaciones Hipotecarias a la Fecha de determinación inmediatamente anterior.

• 6°. Pago de la Cantidad Devengada de Principal para Amortización de la Serie A y de la Serie B de acuerdo con las reglas de distribución para la amortización de ambas Series. Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.
• 7º. Pago de intereses devengados del Préstamo Subordinado. Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.
• 8°. Amortización del principal del Préstamo Subordinado en una cuantía igual a la amortización de los gastos de Constitución del Fondo y Emisión de los Bonos, en el período determinado. Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.
• 9º. Amortización del principal del Préstamo Subordinado en una cuantía igual a la diferencia existente entre los importes de los saldos requeridos a la Fecha de Determinación anterior, y a la Fecha de Determinación en curso, del Fondo de Reserva. Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.

10°. Pago a Bancaja en relación al Contrato de Administración, de la comisión por la administración de los

• Préstamos Hipotecarios Participados. Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.
• l 1º. Pago de la remuneración variable establecida por el Contrato de Intermediación Financiera. Esta aplicación tendrá lugar únicamente en las Fechas de Pago.

En caso de procederse a la liquidación anticipada del Fondo, la Sociedad Gestora, una vez efectuada la oportuna reserva para hacer frente a los gastos finales de extinción, aplicará para el pago de cada uno de los diferentes conceptos, el orden de prelación de pagos anterior que corresponda, salvo las cantidades dispuestas de la línea de crédito que pudiera concertar para destinarlas íntegramente a la amortización anticipada de la emisión de Bonos.

d) Fondo de Reserva.

La Sociedad Gestora, en representación y por cuenta del Fondo, dotó un Fondo de Reserva con cargo al Préstamo Subordinado, con las siguientes características:

Tiene un importe inicial igual a 5.000.420,71 euros (832.000.000 pesetas), pudiendo decrecer anualmente de modo tal que su importe sea igual a la cantidad inferior entre 5.000.420,71 euros (832.000.000 pesetas) y el 3,21% del Saldo Vivo de las Participaciones Hipotecarias en cada Fecha este estiminación, de acuerdo al
orden de prelación de pagos. orden de prelación de pagos.

El importe de dicho Fondo de Reserva fue abonado inicialmente en la cuenço de la verla vendo objeto del Contrato de Reinversión a Tipo Garantizado a celebrar con Bancajar a con de considerar e cha de pago, al cumplimiento de las obligaciones de pago contenidas en el orden de projectión de

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e) Normativa legal.

El Fondo está regulado por la Ley 19/1992 de 7 de julio, sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Inversión Inmobiliaria y sobre Fondos de Titulización Hipotecaria, regulaciones posteriores, así como por la propia escritura de constitución.

f) Régimen de tributación.

Las características propias del régimen fiscal del Fondo son las siguientes:

(i) La constitución del Fondo está exenta del concepto "operaciones societarias", del mipuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados.

(ii) La emisión de los Bonos está exenta del Impuesto sobre el Valor Añadido y del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados.

(iii) El Fondo está sujeto al Impuesto sobre Sociedades al tipo general vigente en cada momento.

• (iv) Respecto a los rendimientos de las Participaciones Hipotecarias que constituyan ingreso del Foldo, no existirá obligación de retener ni de ingresar a cuenta del Impuesto sobre Sociedades.
• (v) Los servicios de gestión y depósito del Fondo están exentos del Impuesto sobre el Valor Añadido.
• (vi) Las contraprestaciones satisfechas a los valores que se emiten con cargo al Fondo tienen la consideración de rendimientos del capital mobiliario.

2. BASES DE PRESENTACION

Imagen fiel.

Las cuentas anuales adjuntas, han sido obtenidas del Fondo, incorporando ciertas reclasificaciones y presentándose de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en España, de forma que muestren la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Fondo.

Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007 se emiten al objeto de cumplir las obligaciones de publicidad y verificación de la información contenida en la estigulación decimonovena de la escritura de constitución del Fondo.

3. PRINCIPIOS CONTABLES Y NORMAS DE VALORACIÓN APLICADOS

Las cuentas anuales adjuntas han sido formuladas siguiendo los principios y normas de valoración contenidos en el Plan General de Contabilidad en vigor.

a) Reconocimiento de ingresos y gastos.

Los ingresos y gastos se reconocen por el Fondo siguiendo el criterio del devengo, es decir, en función de la corriente real que los mismos representan, con independencia del momento en el que se produzca el pobro o pago de los mismos.

Los intereses correspondientes a las participaciones hipotecarias que se puedan encontrar en situación de impago serán periodificados en base a su devengo, excepto para aquellos casos en los que la garantía real sea insuficiente para cubrir el principación más los intereses impagados, situación en la que no se reconocen en el activo y tampoco se imputan a la cuenta de resultados hasta el momento del cobro.

Cuentas Anuales 2007

b) Inmovilizado financiero. Cartera de Participaciones Hipotecarias.

Se registran por el valor de adquisición de las participaciones adquiridas que coincide con su valor nominal.

Adicionalmente, se creará un fondo de insolvencias cuyo objeto será cubrir aquellas situaciones en las que se estime la dudosa recuperabilidad del importe pendiente, aplicando un criterio de máxima prudencia valorativa y conforme con la normativa legal vigente.

c) Gastos a distribuir en varios ejercicios.

Corresponde a la comisión inicial de la Sociedad Gestora y a la comisión de aseguramiento por la colocación de la emisión de los bonos de titulización hipotecaria. Dicho importe ha sido registrado bajo este epigrafe imputándose a la cuenta de pérdidas y ganancias, en función del porcentaje de amortización de los bonos.

d) Tesorería. Entidades de crédito.

Se corresponde con los saldos depositados en las cuentas en entidades de crédito. Estos saldos incluyen, además de los ingresos obtenidos por el Fondo hasta su distribución, los importes a que ascienda el Fondo de Reserva y las retenciones a cuenta practicadas por el pago de intereses hasta que son ingresadas en el Tesoro Público.

e) Acreedores a largo plazo.

Bonos de titulización hipotecaria.

Se corresponde con la emisión de bonos de titulización hipotecaria realizada que se encuentran registrados por el valor de reembolso.

Deudas con entidades de crédito.

Se corresponde con el importe dispuesto de los créditos mantenidos con entidades de crédito.

Activo.

Se corresponden principalmente con la periodificación lineal realizada de los intereses devengados por las participaciones hipotecarias y por las operaciones de cobertura mantenidas por el Fondo.

Pasivo.

Se corresponden con la periodificación realizada de las comisiones devengadas por terceros registrando por su valor real en función de cada uno de los contratos suscritos, todos el os en relación con la administración financiera y operativa del Fondo, y con la periodificación lineal de los intereses de los bonos y de las operaciones de cobertura.

g) Impuesto sobre Sociedades.

El gasto en su caso por el Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio calcula sobre sultado económico, corregido por las diferencias permanentes con los criterios fiscancia accia ancia amporales entre los

resultados económico y fiscal que, si existen, dan lugar a impuestos Micizados

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Cuentas Anuales 2007

h) Operaciones de futuro.

Acuerdos de permutas financieras de intereses.

Estas operaciones se registran en cuentas de orden por los importes nominales hasta el momento del vencimiento del contrato. Los resultados de las operaciones se imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias de forma simétrica al devengo de ingresos o de costes de los elementos cubiertos.

4. CONTRATOS SUSCRITOS PARA LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y OPERATIVA DEL FONDO

La Sociedad Gestora, en representación del Fondo, con el fin de consolidar su estructura financiera y produrar la mayor cobertura posible para los riesgos inherentes a la emisión, ha suscrito una serie de contratos cuyas características principales se detallan a continuación:

a) Contrato de Reinversión a Tipo Garantizado. Cuenta de Tesorería.

Contrato suscrito con Bancaja, en virtud del cual esta garantiza una rentabilidad a las cantidades depositadas por el Fondo a través de su Sociedad Gestora en una cuenta corriente financiera, denominada Cuenta de Tescrería.

Serán depositadas en la cuenta de Tesorería las cantidades que reciba el Fondo en concepto de:

• (i) principal e intereses de las Participaciones Hipotecarias;
• (ii) las cantidades que en cada momento compongan el Fondo de Reserva;
• (ii) cualesquiera otras cantidades, bienes o derechos recibidos en pagos de principal o intereses de los Préstamos Hipotecarios Participados, o por enajenación de los bienes adjudicados en ejecución de las garantías hipotecarias, así como todos los posibles derechos o indemnizaciones que

pudieran resultar;

• (iv) importe del principal recuperado de los préstamos ejecutados;
• (v) las cantidades que, en su caso, sean abonadas al Fondo derivadas del Contrato de Permuta Financiera de Intereses;
• (vi) las cantidades a que asciendan los rendimientos obtenidos por los saldos habidos en la propia cuenta, y
• (vil) las cantidades a que asciendan las retenciones a cuenta de los rendimientos de capital mobiliario (que en cada Fecha de Pago corresponda efectuar por los intereses de los Bonos satisfechos por el Fondo, hasta que corresponda efectuar su ingreso a la Administración Tributaria.

El tipo de interés garantizado es igual al tipo EURIBOR a doce meses, es determinado anualmente y su liquidación es trimestral.

b) Contrato de Préstamo Subordinado.

Contrato suscrito con Bancaja por un importe de 5.373.048,21 euros (894.000.000 pesetas), destinado a

financiar los gastos de constitución del Fondo y emisión de los Bonos, a financiar parcialmente la suscripción de las Participaciones Hipotecarias y a dotar el Fondo de Reserva que se aplicará en cada Fecta de Pago, junto al resto de los Fondos Disponibles.

Cuentas Anuales 2007

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El tipo de interés es igual al tipo EURIBOR a doce meses, más un margen del 1,00%. Intereses que se abonarán únicamente si el Fondo dispusiese de liquidez suficiente de acuerdo con el orden de prelación de pagos.

c) Contrato de Permuta Financiera de Intereses (Swap).

Contrato suscrito con Bancaja cuyo Principal Nocional será, para cada fecha de liquidación trimestral, el Saldo Vivo de las Participaciones Hipotecarias, en la fecha de determinación anterior a la fecha de liquidación en curso.

En virtud del citado contrato de Swap, el Fondo realizará pagos a Bancaja calculados sobre el tipo de interés de las Participaciones Hipotecarias y, como contrapartida, Bancaja realizará pagos al Fondo calculados sobre el tipo de interés nominal medio ponderado de los Bonos, Series A y B.

Pagos por el Fondo (Parte A).

lgual al tipo de interés anual medio de los tipos de interés anuales medios ponderados aplicables a las Participaciones Hipotecarias en el primer día de cada uno de los tres meses anteriores al mes correspondiente a cada fecha de liquidación trimestral, ponderados por el saldo conjunto del principal pendiente de amortización de las Participaciones Hipotecarias, menos un margen del 0,65%, constituyendo éste el margen de seguridad del Fondo.

· Pagos por Bancaja (Parte B).

Igual al tipo de interés nominal de los bonos resultante de aplicar el tipo EURIBOR a doce meses más un margen del 0,18% en el caso de la Serie A y 0,55% en el caso de la Serie B, y ponderado por el Saldo de Principal Pendiente de Pago de cada una de las Series de Bonos en relación al Saldo de Principal Pendiente de Pago agregado en la fecha de pago trimestral anterior a cada fecha de pago en curso.

d) Contrato de Intermediación Financiera.

Contrato suscrito con Bancaja, con objeto de remunerar a ésta por los servicios de intermediación financiera

desarrollados y que han permitido la transformación financiera de la actividad del Fondo, la suscripción por éste de las Participaciones Hipotecarias y la satisfactoria calificación asignada a cada una de las Series de los Bonos.

La remuneración consiste en una comisión anual variable y subordinada igual a la diferencia entre los ingresos y gastos devengados de acuerdo con la contabilidad del Fondo, minorada, en su caso por el importe correspondiente a bases imponibles negativas de ejercicios anteriores, que pueda ser compensado para corregit el resultado contable del ejercicio a efectos de la liquidación anual del Impuesto sobre Sociedades. Comisión que se abonará en la medida de que el Fondo disponga de liquidez suficiente de acuerdo con el orden de prelación de pagos del Fondo.

e) Contrato de Administración de los Préstamos Hipotecarios Participados y Depósito de las Participaciones Hipotecarias.

Contrato suscrito con Bancaja, con el objeto de conservar como mandatario del Fondo, la guarda y custodia de las Participaciones Hipotecarias y la custodia y administración de los creatiamos hipotecarios objeto de las Participaciones Hipotecarias y recibirá, en gestión de cobro, en nopo del Fonto suantas cantidades sean satisfechas por los deudores hipotecarios en virtud de los préstames fojeta de las Participaciones Hipotecarias, procediendo a ingresar inmediatamente las cantidades questional pondo, en los plazos

estipulados al efecto. En contraprestación por los servicios a realizar por la administrados "de nos Hipotecarios Participados y el depósito de las Participaciones Hipotecarias, el Novojisti 800 a recibir por períodos vencidos en cada una de las Fechas de Pago y durante en concia del Contrato, una

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comisión de administración subordinada igual al 0,01% anual, IVA incluído, sobre el Saldo Vivo medio diario de las Participaciones Hipotecarias durante cada Período de Devengo de Intereses, siempre que ellFondo disponga de liquidez suficiente y una vez haya atendido a las obligaciones de pago, según el orden de prelación de pagos del Fondo.

f) Contrato de Aseguramiento de la Colocación de los Bonos.

Contrato suscrito con Caja de Ahorros de Valencia, Castellón y Alicante, Bancaja, con objeto de que ésta, como Entidad Aseguradora de la Colocación, procediera a la adjudicación libre de los Bonos, y una vez cerrado el Período de Suscripción, a suscribir en su propio nombre la cantidad de Bonos que quedara pendiente de serlo, al finalizar el Período de Suscripción, en virtud de su compromiso de aseguramiento.

En virtud de este contrato, la Entidad Aseguradora de la emisión también de Entidad Drectora de la misma, recibió una comisión de dirección y aseguramiento del 0,05% del importe nominal total de los Bonos de las Series A y B, por ella asegurado.

g) Contrato de Agencia de Pagos de los Bonos.

Contrato suscrito con Bancaja, cuyo objeto es proporcionar el servicio financiero de los bonos y determinar el EURIBOR de referencia del interés nominal de los bonos para cada uno de los períodos de develigo de intereses de los mismos.

La comisión es del 0,05% sobre el importe que se distribuye a los Bonos en cada Fécha de Pago, durante la vigencia del contrato, que se abonará en cada Fecha de Pago de los Bonos, siempre que el Fondo disponga de liquidez suficiente y una vez haya atendido a las obligaciones de pago según el orden de prelación de pagos del Fondo.

El importe correspondiente a la retención a cuenta de los rendimientos de capital mobiliario que, en cada Fecha de Pago de intereses de los Bonos, exijan efectuar las disposiciones aplicables, quedarán depositadas hasta que proceda su ingreso efectivo, en una cuenta a nombre del Fondo en el Agente de Pagos.

5. INMOVILIZACIONES FINANCIERAS

El inmovilizado financiero está compuesto por las participaciones hipotecarias que la Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo, suscribió al momento de la constitución de éste.

La adquisición de las participaciones hipotecarias ascendió al importe de 240.407.052,67.866 pesetas) y fueron emitidas en su totalidad por Caja de Ahorros de Valencia, Castellón y Alicante, Bancaja.

Las participaciones hipotecarias tienen las siguientes características:

• · El Fondo ostenta los derechos reconocidos en la normativa legal aplicable.
• · Están representadas por 6.526 títulos nominativos y referidas a una participación del cien por cien sobre el principal e intereses ordinarios y de demora de cada uno de los préstamos hipotecarios participados.
• · El tipo de interés nominal de cada préstamo hipotecario participado y, por consiguiente, de cada participación hipotecaría es variable a lo largo de la vida del préstamo. De acuerdo con cada uno de los contratos de préstamo, el tipo de interés se determina periódicamente a partir de un indice o tipo de referencia más un

margen o diferencial.

Los índices o tipos de referencia utilizados son:

Cuentas Anuales 2007

10

Indicador CECA, tipo activo, definido como el 90%, redondeado a octavos de punto, de la media simple correspondiente a la media aritmética, eliminando los valores extremos, de los préstamos personales formalizados mensualmente por plazos de un año a menos de tres años y a la media aritmética, eliminando los valores extremos, de los préstamos con garantía hipotecaria para adquisición de vivienda libre formalizados mensualmente por plazos de tres años o más.

Tipo MIDOR a 1 año, definido como la media simple de los tipos de interés diarios a los que se han cruzado operaciones a plazo de un año en el mercado de depósitos interbancarios, durante los días hábiles del mes legal correspondiente. Los tipos diarios son, a su vez, los tipos medios ponderados por el importe de las operaciones realizadas a ese plazo durante el día.

Tipo mercado hipotecario de cajas de ahorro (MHCA), definido como la media simple de interés medios ponderados por los principales de las operaciones de préstamo con garantía hipotecaria de plazo igual o superior a tres años para adquisición de vivienda libre que hayan sido iniciadas o renovadas en el mes al que se

• refiere el indice por el conjunto de cajas de ahorro.
• · El tipo de interés nominal anual medio ponderado de la cartera de préstamos participados al 31 de diciembre de 2007 es del 5,27 %.
• · Se emiten por el plazo restante de vencimiento de los préstamos hipotecarios participados y dan derecho al titular de la participación a percibir la totalidad de los pagos que, en concepto de principal, incluyendo amortizaciones anticipadas, reciba la entidad emisora por los préstamos hipotecarios participados, así como la totalidad de los intereses, incluídos los de demora, las indemnizaciones de los seguros de daños y las cantidades recuperadas en ejecuciones judiciales o extrajudiciales o los inmuebles adjudicados por este proceso.
• · · Los préstamos hipotecarios participados fueron concedidos con el objeto de financiar la adquisición o promoción de viviendas residenciales en España.
• · · Los préstamos están garantizados con primera hipoteca sobre el pleno dominio del inmueble, debidamente constituida y registrada en el correspondiente Registro de la Propiedad.
• · La Entidad emisora no asume responsabilidad alguna por impago de los deudores hipotecarios, ni garantiza directa o indirectamente el buen fin de la operación, ni otorga garantias o avales, ni se establecen pactos de recompra de tales participaciones.
• · La custodía y administración de los préstamos hipotecarios se atribuye por contrato a la entidad emisora, Bancaja (ver nota 4e).
• · Las participaciones hipotecarias se encuentran depositadas en Bancaja (ver nota 4e).
• · Las características más significativas de los préstamos hipotecarios participados que se recogen en la escritura de constitución del Fondo, han sido verificadas mediante la aplicación de procedimientos estadísticos por los auditores de la entidad emisora, emitiendo un informe a tal efecto.

El movimiento de este epígrafe ha sido el siguiente:

	Plazo Vencimiento		Total
	Largo	Corto
Saldo al 31 de diciembre de 2006	34.421,08	6.758,48	41.179,56
Traspaso de corto a largo	6.758,48	6-258 48
Amortizaciones:		TAN . N.
Amortización cuota ordinaria	-6.330,68		-6.330,68
Amortización anticipada total	-3.487		.487,87
Amortización anticipada parcial	-4351		435 19

En la amortización de cuota ordinaria se recoge el importe de las cuotas vencidas y no cobradas, siendo estas últimas dadas de baja de la cartera y traspasadas al epígrafe de deudores por amortización e intereses vencidos (ver nota 6b).

El saldo al cierre del ejercicio, correspondiente al principal de las cuotas con vencimiento teórico en el año 2008, ascendía a 5.431,45 miles de euros que se traspasan al epígrafe de deudores (ver nota 6a), siendo la fecha del último vencimiento de las participaciones hipotecarias el 25 de Enero de 2023.

Al 31 de diciembre de 2007, la rúbrica "Ajustes por periodificación" del activo del balance de situación adjunto, incluye intereses devengados no vencidos correspondientes a las participaciones hipotecarias por importe de 72,80 miles de euros (ver nota 8).

a) Participaciones hipotecarias.

El saldo que figura en el balance se corresponde al principal a amortizar en las cuotas con vencimiento en el año 2008, que asciende a 5.431,45 miles de euros. Este importe no figura incluido en inmovilizaciones financieras (ver nota 5).

b) Deudores por amortización e intereses vencidos.

El saldo que figura en balance se corresponde con el importe pendiente al 31 de diciembre de 2007 de las cuotas vencidas y no cobradas de las participaciones hipotecarias, por impago de los prestatarios.

El movimiento habido hasta el 31 de diciembre de 2007 es el siguiente:

	Principal	Intereses
Saldo al 31 de diciembre de 2006	15,28	8,03

10,85	7,68	18,53
322,47 -326.90	90,12 -90,47	412,59 -417,37
		Importes en miles de euros

La situación de impagados en función de la antigiledad de cada cuota vencida y no pagada, total o parciamente, es la siguiente:

	Recibos	Principal	0/0	Intereses	0/0
Hasta I mes	52	7.948,17	73,26	2.173,04	28,30
De 1 a 2 meses	8	1.235,71	11,39	514.49	6,70
De 2 mes a 3 meses	2	186,13	1,72	24,62	0,32
De 3 meses a 6 meses	3	322,32	2,97	76,05	0,99
De 6 meses a 12 meses	6	631,00	5,82	170,06	2,21
· Más de 12 meses	42	525,84	4,85	4.721,27	61,48

				674 54
lmmortes en euros

Cuentas Anuales 2007

12

C) Otros deudores.

El saldo que figura en balance se corresponde con los cobros de principal e intereses realizados por los deudores hipotecarios que se encuentran pendientes de abono al Fondo y que corresponderá efectuarlo en la fecha establecida en el contrato de Administración de los Préstamos Hipotecarios Participados.

7. TESORERÍA

El saldo que figura en balance, se corresponde con el depósito de los saldos de la Cuenta de Tesorería, que devenga un interés variable.

La Cuenta de Tesorería está abierta en Bancaja en virtud del Contrato de Reinversión a Tipo de Interés Garantizado

(ver nota 4a).

El movimiento de este epígrafe es el que aparece a continuación:

CUENTA DE TESORERÍA	Movimientos	Saldos
· Saldo al 31 de diciembre de 2006		5.468,75
Ingresos	13.075,15
Retiros	-14.748.42
· Saldo al 31 de diciembre de 2007		3.795,48
Importes en miles de euros

El importe de los intereses devengados al 31 de diciembre de 2007 que asciende a 4,69 miles de euros, se encuentran registrados en la rúbrica de ajustes por periodificaciones del activo del balance de situación (ver nota 8).

8. AJUSTES POR PERIODIFICACIÓN (ACTIVO)

La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2007, es la siguiente:

Intereses devengados pendientes de vencimiento de:	Importes
· Participaciones hipotecarias (ver nota 5)	72,80
· Permuta financiera (ver nota 12)	34,23
· Entidades de crédito (ver nota 7)	4,69
Total	111,72

1. BONOS DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA

La Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo y de capo esta perfeció en la fecha de constitución del Fondo a la emisión de dos series de Bonos de Tital Dación de la con e tiene las siguientes características:

Cuentas Anuales 2007

13

Bonos preferentes Serie A.

Importe nominal

Número de bonos

Importe nominal unitario

Interés nominal anual

231.840.419,27 euros (38.575.000.000 pesetas)

1.543

150.253,03 (25.000.000 pesetas)

Variable, determinado anualmente. Interés resultante de convertir a un tipo de interés, en base al año natural, la suma del tipo de inferés EURIBOR a 12 meses de vencimiento y un margen.

Margen

0,18%

Periodicidad de pago Fechas de Pago de intereses y amortización Agencia de calificación Calificación inicial

Calificación actual

Anual

22 de septiembre de cada año o, en su caso, el siguiente Día Hábil.

Moody's Investors Service España, S.A.

Aaa

Aaa

Bonos subordinados Serie B.

Importe nominal Número de bonos Importe nominal unitario Interés nominal anual

8.564.422,49 euros (1.425.000.000 pesetas)

57

0,55%

Anual

A2

150.253,03 (25.000.000 pesetas)

Variable, determinado anualmente. Interés resultante de convertir a un tipo de interés, en base al año natural, la suma del tipo de interes de referencia, EURIBOR a 12 meses de vencimiento y un margen.

22 de septiembre de cada año o, en su caso, el siguiente Día Hábil.

Margen Periodicidad de pago Fechas de Pago de intereses y de amortización

Agencia de calificación

Calificación inicial

Calificación actual A2

Amortización de ambas Series de Bonos.

a) Amortización final.

La fecha de amortización final es el 22 de septiembre del 2023, sin perjuicio de que la Sociedad Gestora proceda a la amortización anticipada.

Moody's Investors Service España, S.A.

b) Amortización parcial.

Se efectuarán amortizaciones parciales de los Bonos de ambas Series en cada una de las Fechas de Pago de intereses previstas, esto es, los días 22 de septiembre de cada año, hasta su total amortización.

Cuentas Anuales 2007

14

La cantidad de Principal Devengada para Amortización de los Bonos de ambas Series A y B, sin distinción entre éstas, será igual a la diferencia en valor absoluto, entre el Saldo Vivo de las Participaciones Hipotecarias, según lo descrito en el párrafo siguiente, y la suma de los Saldos de Principal Pendientes de Pago de los Bonos de dichas Series, el Día Hábil inmediatamente anterior a la Fecha de Determinación previa a cada Fecha de Pago.

El Saldo Vivo de las Participaciones Hipotecarias estará compuesto a estos efectos por la suma del capital pendiente de vencer y el capital vencido y no pagado de cada una de las Participaciones Hipotecarias,

En función de la liquidez existente, la Cantidad de Principal Devengada para Amortización que puede ser objeto de aplicación según el orden de prelación de pagos, constituirán los Fondos Disponibles para Amortización.

Los Fondos Disponibles para Amortización serán distribuidos entre ambas Series de conformidad con las siguientes reglas:

• Hasta la primera Fecha de Pago (incluida), en la que el Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos de la Serie B sea igual o mayor al 7,10% del Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos de la Serie A, Ios Fondos Disponibles para Amortización serán utilizados en su totalidad para la Amortización de los Bonos de la Serie A.
• A partir de la Fecha de Pago, posterior a aquélla en que la relación anterior resultare igual o mayor al 7,10%, los Fondos Disponibles para Amortización se aplicarán a la amortización de ambas series A y B, proporcionalmente entre las mismas, de modo tal que dicha relación entre Saldos de Principal Pendientes de Pago de Bonos de ambas Series se mantenga en el 7,10% o porcentaje superior más próximo posible.
• En el momento en el cual el Saldo de Principal Pendiente de Pago de la Serie B alcance la cifra de 2.404.048,42 euros (400.000.000 pesetas), cesará la amortización de los Bonos de la citada Serie, destinándose la totalidad de los Fondos Disponibles por este concepto a la de los Bonos de la Serie A, hasta su total amortización.
• · Y una vez que haya tenido lugar la total amortización de los Bonos de la Serie A, dará comienzo nuevamente la amortización de los Bonos de la Serie B hasta su completa amortización.

En cualquier caso, la Amortización de los Bonos de la Serie B no tendrá lugar si se produjeran, en la correspondiente Fecha de Determinación, cualquiera de las dos circunstancias siguientes:

• En el supuesto de que el importe a que ascienda la suma del Saldo Vivo de las Participaciones Hipotecarias con morosidad igual o superior a noventa días en la Fecha de Determinación anterior a la Fecha de Pago en curso, fuera igual o superior al 6,5% del Saldo Vivo de las Participaciones Hipotecarias a esa misma fecha, la totalidad de los Fondos Disponibles para Amortización serán destinados a la amortización de los Bonos de la Serie A.
• · En el supuesto de que exista un Déficit de Amortización, la totalidad de los Fondos Disponibles para Amortización serán destinados igualmente a la amortización de los Bonos de la Serie A.

c) Amortización anticipada.

La Sociedad Gestora estará facultada para proceder a la liquidación anticipada del Fondo y con ello a la amortización anticipada, en una Fecha de Pago, de la totalidad de la emisión de los Bonos en determinados Supuestos de Liquidación.

Los citados Supuestos de Liquidación y los requisitos y la forma en questesados los fondos destinados a esta amortización se recogen en las notas 1b y 1c.

La emisión de los Bonos se realizó al 100% de su valor nominal, es de ur vent pesetas por bono, libre de impuestos y gastos para el suscriptor.

Cuentas Anuales 2007

TOTAL

ો ર

SERIE B

Los Bonos están representados en anotaciones en cuenta, siendo Iberclear, la entidad encargada de su registro contable.

Asimismo, los Bonos están admitidos a cotización en AIAF Mercado de Renta Fija que tiene reconocido oficialmente su carácter de mercado secundario oficial de valores.

La última fecha prevista para la amortización de los Bonos se ha fijado en el 22 de septiembre del 2023, sujeta a las amortizaciones, cobros e impagos existentes en relación a las participaciones hipotecarias (ver nota 1b).

El movimiento de este epígrafe ha sido el siguiente:

SERIE A

Saldo al 31 de diciembre de 2006	42.085.20	2.988,05	45.073,25
Amortizaciones:	-11.025.81	-584.00	-11.609,81
Saldo al 31 de diciembre de 2007	31.059,39	2.404,05	33.463,44
	Importes en miles de euros

Al 31 de diciembre de 2007 se han devengado costes financieros no vencidos de Bonos de Titulización Hipotecaria por importe de 449,87 miles de euros que se encuentran registrados en el epígrafe "Ajustes por periodificación" en el pasivo del balance de situación adjunto (ver nota 11b).

10. DEUDAS CON ENTIDADES DE CREDITO

En la fecha de constitución, 23 de octubre de 1998, la Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo, suscribió un contrato de Préstamo Subordinado (ver nota 4b), cuya situación al 31 de diciembre de 2007 es la siguiente:

	Saldo	Tipo interés	Vencimiento
Préstamo Subordinado	1.102,47	5.701 % EURIBOR 12m + 1,00% liquidación anticipada	Hasta el 22.09.2023 o fecha de
		Importes en miles de euros

El movimiento del Préstamo Subordinado ha sido el siguiente:

PRĖSTAMO SUBORDINADO	Importes
Saldo al 31 de diciembre de 2006	1.483,68
Amortizaciones	-381,21
Liquidación intereses	70,49
• Pago intereses	-70.49
Saldo al 31 de diciembre de 2007	1.102,47
Importes en miles de euros

Al 31 de diciembre de 2007 existen intereses devengados y no vencidos del Préstamo Subordinado por importe de 17,05 miles de euros que se encuentran registrados en el epígrafe "Ajustes por periodificación" en el pasivo del balance de situación adjunto (ver nota 11b).

Cuentas Anuales 2007

। ୧

11. ACREEDORES A CORTO PLAZO

Otros acreedores a)

La composición de este epígrafe del balance al 31 de diciembre de 2007 es la siguiente:

年代間間も良いです。 10月1日:10月1日:2017年10月1日:10月15日:10月には、10月には、10月には10月には、10月には10月に10月に10月に10月に10月に10月に10月に10月に10月に10月に10月に10

	Importes
Deudas por la remuneración del Contrato de Intermediación Financiera	175,40
Saldo al 31 de diciembre de 2007	175,40
Importes en miles de euros

b) Ajustes por periodificación (Pasivo).

La composición de este epígrafe del balance de situación al 31 de diciembre de 2007 es la siguiente:

のお気には新宿にはなくてもらえると、その他の家庭があります。 この日に行きには、日本の時間が無理です。 この日には、 この日には、 この日には、 この日には、 この日には、 この日には、 この日に、 この日、 この日、 この

Intereses y comisiones devengadas pendientes de vencimiento	Importes
Intereses de:
Préstamo Subordinado (ver nota 10)	17,05
Bonos de Titulización Hipotecaria (ver nota 9)	449,87
Permuta financiera (ver nota 12)	31,70
l otal	498,62
Comisiones de:
Administración préstamos hipotecarios participados	0,88
Gestión del Fondo	0,25
Otras comisiones	0,19
Total	1,32
Total	499,94

and the many of the same of the state the may be the may be the may

12. CUENTAS DE ORDEN

El detalle de este epígrafe del Balance de situación adjunto es el siguiente:

CUENTAS DE ORDEN	Importes
Compromisos
Permuta financiera de intereses
Principal nocional (pagos)	31.509,71
Principal nocional (cobros)	31.509,71
Intereses sobre principal nocional (pagos)*	364,55
Intereses sobre principal nocional (cobros)	393,65
Otros	POAM
Fondo de Reserva
Total

Permuta financiera de intereses (Swap).

En la fecha de constitución, 23 de octubre de 1998, la Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo suscribió un contrato de permuta financiera de intereses, denominado Swap, con objeto de cubrir el riasgo de intereses tanto de las Participaciones Hipotecarias como de Titulización Hipotecaria (ver nota 40).

La distribución del saldo al 31 de diciembre de 2007 es el siguiente:

	Principal
Operación cubierta	Nocional	% Tipo interés
Swap
Receptor	31.509,71	4,888581
Pagador e	31.509,71	4,527227*
	Importes en miles de euros

El importe de los intereses devengados no vencidos al 31 de diciembre de 2007 de la parte correspondiente a la cobertura del Swap Pagador que asciende a 31,70 miles de euros se encuentra registrado en la rúbrica de ajustes por periodificaciones del pasivo (ver nota 11b).

El importe de los intereses devengados no vencidos al 31 de diciembre de 2007 de la parte correspondiente a la cobertura del Swap Receptor que asciende a 34,23 miles de euros se encuentra registrado en la rúbrica de ajustes por periodificaciones del activo (ver nota 8).

El importe que figura en la cuenta de pérdidas y ganancias de 57,15 miles de euros se corresponde con el resultado neto del ejercicio, representado por unos ingresos 1.581,82 miles de euros y unos costes de 1.524,67 miles de euros.

13. SITUACIÓN FISCAL

Según las disposiciones legales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.

El Fondo tiene pendientes de inspeción todos los impuestos que le son aplicables de los últimos cuarro ejercicios anteriores. En opinión de los miembros de la Comisión Delegada del Consejo de la Sociedad Gestora del Fondo, no existen contingencias que pudieran derivarse de los años abiertos a inspección.

La declaración del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2007 que será presentada por la Sociedad Gestora en representación del Fondo, no contempla diferencias entre el resultado contable y la base imponible fiscal.

14. REMUNERACIÓN DE AUDITORES

Los honorarios correspondientes a la auditoría de las cuentas anuales del ejercicio 2007 han ascendido a 1,90 miles de euros.

Europea de Titulización, S.A., SGFT

17

Cuentas Anuales 2007

15. HECHOS POSTERIORES

Desde el 31 de diciembre de 2007 hasta la formulación por la Comisión Delegada del Consejo de Administración de la Sociedad Gestora de estas cuentas anuales, no se ha producido ningún hecho significativo digno de mención, en relación a las mismas.

16. OTRA INFORMACIÓN

Con fecha 20 de noviembre de 2007, se publicó el RD 1514/2007, por el que se aprobó el nuevo Plan General de Contabilidad (PGC), que entró en vigor el día 1 de enero de 2008 y es de obligatoria aplicación para los ejercicios iniciados a partir de dicha fecha.

El mencionado Real Decreto establece que las primeras cuentas anuales que se elaboren conforme a los criterios contenidos en el mismo se considerarán cuentas anuales iniciales, y por lo tanto no se recogerán cifras comparativas del ejercicio anterior, si bien se permite presentar información comparativa del ejercicio precedente siempre que la misma se adapte al nuevo PGC. Adicionalmente, este Real Decreto contiene diversas disposiciones transitorias en las cuales se permiten distintas opciones de aplicación de la nueva norma contable, y adopción voluntaria de determinadas excepciones a su primera aplicación.

La Sociedad Gestora está llevando a cabo un plan de transición para su adaptación a la nueva normativa contable que incluye, entre otros aspectos, el análisis de las diferios y normas contables, la determinación de la fecha del balance de apertura, la selección de los criterios y normas contables a aplicar en la transición, y la evaluación de las necesarias modificaciones en los procedimientos y sistemas de información, de lo que se informará en las cuentas anuales del ejercicio 2008.

17. INFORMACIÓN SOBRE MEDIOAMBIENTE

Dada la actividad que desarrolla el Fondo, éste no tiene responsabilidades, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en la presente Memoria de las Cuentas Anuales respecto a información de cuestiones medioambientales.

18. CUADRO DE FINANCIACIÓN

El cuadro de financiación al 31 de diciembre de 2007 es el siguiente:

18

Cuentas Anuales 2007

1.776.243,87 9.842.44 1.766.401,43 1 368,16 712,04 656,12 8.934. r. 8.926 de: aciones plazo carıa 185		2007	2006
	દર	3.056.660,13	3.576.192,60

2 Fondo de Titulización Hipotecaria BANCAJA

Cuadro de Financiación al 31 de diciembre en euros

BANCAJA 2 FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA

DE FONDOS	2007
en las operaciones S
ecimiento y formalización de deuda
el inmovilizado financiero es hipotecarias
traspaso a corto plazo de:
titulización hipotecaria subordinado plazo	8 11.609.816.01 381.212.2
de fondos	11.991.028,29

.

.

2017

Exceso de orígenes sobre aplicaciones

Total aplicaciones

Amortización o Deudas a largo p De Bonos de De Préstamo

Adquisiciones d Participacion

Gastos de establ

Recursos aplicado

APLICACIONES

+

Cuentas Anuales 2007

0

0

.

●

0

100

0

1

1912 - 11:222 - 1

2007		2006
Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Disminuciones
	1.451.787,84		1.707.196.29
25.297.58		32.49 35.7
43.099,2	1.673.269.07		ﮩﺮ 86.042,67 1.818.686.1
68.396,78	3.125.056.9	32,49 35.7	3.611.925.09
3.056.660.13		92.60 3.576.1

ිනිස් කිරීම සිට පිහිටා කිරීමට

行情形式:1962年度新闻:1992年10月15日:1998年11月11日:1992年12月17日:1992年12月17日:2017年11月11日:1972年:19 Cuadro de Financiación al 31 3 - USTES A REALIZAR PARA LLEGAR A S OS RECURSOS DE LAS OPERACIONE VARIACIONES DEL CAPITAL CIRCULANTE Dotaciones a la amortización Variación de Capital Circulante esultado del ejercicio por periodificaciones Totales Aumentos: Acreedores Deudores l'esorería Ajustes GAMING	de diciembre en euros 2007 (continuación) 8 68.396,78 43.099,2 S .056.660, 25.297 Aumentos	1.451.787,84 ﻟﻴﺴﻴﺔ .673.269,0 125.056,9 Disminuciones	576.192,60 35.732,49 L 35.732,4 umentos C	1.70 .81 61 Dismin ಕ್ಕೆ 006
10 - 2018 - 2018 - 10:40 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10 - 10
		2007		2006
Gastos de emisión a distribuir en varios ejercicio Gastos de constitución .6//	S	1	.656,12	9.842,44
Total aumentos		7.656,1	7	9.842,4
operaciones (Total) lecursos procedentes de las			7.656,12	9.842,44

BANCAJA 2 FON

Cuentas Anuales 2007

FIRMA POR LOS MIEMBROS DE LA COMISIÓN DELEGADA DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

D. Luis Bach Gómez D. Roberto Vicario Montoya Presidente

Morgan España, S.A. (excusa su asistencia por motivos profesionales y delega su representación y voto en D. Mario Masiá Vicente)

motivos profesionales y delega su representación y voto en D. Mario Masiá Vicente)

D. José Miguel Raboso Diaz, en representación de Citibank España, S.A. (excusa su asistencia por motivos profesionales y delega su representación y voto en D. Mario Masiá Vicente)

DILIGENCIA: Tras la formulación por la Comisión Delegada del Consejo de Administración de Europea de Titulización, S.A. Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, en sesión de 25 de abril de 2008, de las Clentas Anuales (balance, cuenta de pérdidas y ganancias, y memoria) de "BANCAJA 2 Fondo de Titulización Hipotecaria" correspondientes al ejercicio anual cerrado a 31 de diciembre de 2007, contenido en las 20 pagnas anteriores, numeradas de la 1 a la 20, el Presidente y los Vocales que constituían la Comisión Delegada del Consejo de Administración de la citada Sociedad en la fecha citada han firmado el presente documento, haciéndose constar las ausencias de las firmas que se indican por motivos profesionales que les impiden estar en el lugar de celebración (lo que se hace constar a los efectos de lo dispuesto en el artículo 171.2 del TRLSA), siendo autógrafas de los mismos las firmas manuscritas que preceden.

21

Belén Rico Arevalo Secretaria no Consejera

BANCAJA 2

FONDO DE TITULIZACIÓN HIPOTECARIA

INFORME DE GESTIÓN

EJERCICIO 2007

.

●

●

Informe de Gestión 2007

Bancaja 2 Fondo de Titulización Hipotecaria (en adelante el "Fondo") se constituyó mediante escritura pública otorgada por Europea de Titulización, S.A., Sociedad Gestora de Titulización, el 23 de octubre de 1998, agrupando 6.526 participaciones hipotecarias por un importe total de 240.407.052,67.866 pesetas), emitidas por Caja de Ahorros de Valencia, Castellón y Alicante, Bancaja, en esa misma fecha.

Asimismo, con fecha 27 de octubre de 1998 se procedió a la emisión de los Bonos de Titulización Hipotecaria por un importe nominal total de 240.404.841,75 euros (40.000.000 pesetas) integrados por 1.543 Bonos de la Serie A y 57 Bonos de la Serie B, representados en anotaciones en cuenta de 150.253,03 euros (25.000.000 pesetas) de valor unitario.

Previamente, la Comisión Nacional de Valores verificó positivamente la constitución del Fondo, e inscribió en los registros oficiales los documentos acreditativos y el folleto informativo correspondiente a la misión de bonos de Titulización Hipotecaria.

El Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado, carente de personalidad jurídica, que está integrado en cuanto a su activo por las Participaciones Hipotecarias agrupadas en el y en cuanto a su pasivo, por los Bonos de Titulización Hipotecaria emitidos y el préstamo subordinado, en cuantia y condiciones financieras tales que el valor patrimonial neto del Fondo sea nulo.

El Fondo se extingue en todo caso al amortizarse integramente las participaciones hipotecarias que lagupa. Asimismo de acuerdo con determinados aspectos de liquidación anticipada contenidos en la Ley 19/1992 de 7 de julio y recogidos en la escritura de constitución, el Fondo puede liquidamente cuando el importe de las participaciones hipotecarias pendientes de amortización sea inferior al 10 por 100 del inicial, siempre y cuando puedan ser atendidas y canceladas en su totalidad todas y cada una de las obligaciones de los Bonos emitidos.

El Fondo está regulado por la Ley 19/1992 de 7 de julio, sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Inversión Mobiliaría y sobre Fondos de Titulización Hipotecaria, regulaciones posteriores, así como por la propia escritura de constitución.

El Fondo está sometido al tipo general del Impuesto de Sociedades y exento de operaciones societarias del Impuesto de Transmisiones y Actos Jurídicos Documentados. Las contraprestaciones satisfechas a los titulares de los bonos tendrán la consideración de rendimientos de capital mobiliario y por tanto estarán sigétos a retención.

Europea de Titulización, S.A., Sociedad Gestora de Titulización, con domició social en Madrid, C. Lagasca, 120, tiene a su cargo la administración legal del Fondo. Asimismo, de conformidad con la normativa legal aplicable, le corresponde, en calidad de negocios ajenos, la representación y defensa de los intereses de los titulares de los Bonos emitidos con cargo al Fondo y de los restantes acreedores del mismo. Európea de Titulización, S.A., Sociedad Gestera de Fitulización (en adelante "la Sociedad Gestora") figura inscrita en el registro especial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con el número 2.

La Sociedad Gestora con el objeto de aumentar la seguridad del servicio financiero de los Bonos y neutralizar las diferencias de tipo de interés entre éstos y las participaciones hipotecarias, suscribió a la constitución del Fondo los contratos que a continuación se enumeran con Caja de Ahorros de Valencia, Castellón y Alicante, Bancaja:

• Reinversión a Tipo Garantizado
• Préstamo Subordinado
• Permuta Financiera de Intereses
• Intermediación Financiera
• · Administración de los Préstamos Hipotecarios Participados y Depósito de las Participaciones Hipotecarias
• ·
• ·

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1. PARTICIPACIONES HIPOTECARIAS

Las 6.526 participaciones hipotecarias que se agrupan en el Fondo se emiten por el plazo restante de vencimiento de cada uno de los préstamos hipotecarios participados cuyos capitales pendientes a la fecha de emisión ascendían a 240.407.052,67 euros (40.000.367.866 pesetas). Están representadas en títulos nominativos y participan del cien por cien del principal e intereses ordinarios y de demora de cada uno de los préstamos hipotecarios participados.

1) Movimientos de la cartera de participaciones.

El movimiento mensual de la cartera de participaciones hipotecarias, incluidas las cuotas de principal vencidas y no cobradas, es el siguiente:

	Participaciones		Amortización Principal	Principal Pendiente amortizar	Principal
	VIVAS	Ordinaria (1)	Anticipada	Saldo (fin de mes)	% (factor)	medio anual (2)
1998-23.10	6.526			240.407.052,67	100,00
1998	6.457	2.656.673.94	3.999.585,451	233.750.793.28	97,23	237.893.554.58
1999	5,981	14.081.740,991	19.280.322.95	200,388.729,341	83,35	217.062.373,37
2000	5.567	13.537.414.98	15.601.211,241	171.250.103,12	71,23	185.873.461,88
2001	5.019	12,189.305,02]	17.301.426,27	141.759.371,83	58,97	156,249,542,68
2002	4.491	11.879.581,31/	14.246.666,44	115.633.124,081	48,10	128.282.966,76
2003	3.893	11.204.745,58	12.996.499,28	91.431.879,22	38,03	103.234.300,21
2004	3.336	10.318.140,92	9.976.597,29	71.137.141,01	29,59	80.995.328,61
2005	2.806	9.035.883,11	7.719.629,831	54.381.628,071	22,62	62.772.337,461
2006	2.397	7.707.007,21	5.495.057,62	41.179.563,24	17,13	47.502.881,93
2007	1.889	6.330.684.41	3.923.058,521	30.925.820,31	12,86	35.653.056,761
Total		84.903.485,85	101.121.938,75
2007 Ene	2.356	593.465,84	347.746,921	40.238.350,48	16,74
Feb	2.309	582.183,45	372.878.08	39,283,288,95	16,34
Mar	2 272	570.210.00	283.768.28	38.429.310.67	15,99
Abr	2.207	557.025.99	593.349.88	37.278.934,801	15,51
May	2.159	541.450,551	480.612,791	36.256.871.46	15,08
Jun	2.115	529.352,681	362.753,541	35.364.765.24	14,71
Jul	2.065	519.192,34	431.469.091	34.414.103,81	14,31
Ago	2.030	507.172,95	191.687,621	33.715.243,241	14,02
Sep	I 995	497.782,75	138.433,451	33.079.027,041	13,76
Oct	1.957	486.893.201	159.672,48	32.432.461.36	13,49
Nov	1.925	477.167,91	215.875.04	31.739.418,41	13,20
Dic	1.889	468.786,751	344.811,351	30.925.820,31	12,86
Total		6.330.684,41	3.923.058,52
		Importes en euros

Notas: (1) Incluye cuotas de principal vencidas y no cobradas

(2) En 1998, principal medio entre el 23.10.1998 y el 31.12.1998

2) Morosidad

La distribución de los saldos pendientes de pago en función de la antigüedad de cada cuota vencida y no cobrada total o parcialmente al cierre del ejercicio, es la siguiente:

Antigüedad	Número	Importe Impagado			Importe en Dudosos			Importe
Deuda		Recibos	Intereses	l otal	Principal			Intereses Total Provisionado
. Hasta I mes	52	7.948,171	2.173,04	10.121,21		POAM
I De 1 a 2 meses	8	1.235,71	514,49	1.750,20
i De 2 a 3 meses	2	186,13 '	24,62	210,75
I De 3 a 6 meses		322.32	76.05.	398 37	12

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ﻟﻠﻨﺎ

La distribución por la antigiedad de la primera cuota vencida y no cobrada de los préstamos en situación de impago, con información del principal pencer y el valor de tasación inicial de la garantía inmobiliaria, es la siguiente

|--|

Antigüedad	Número		Importe impagado		Deuda	Deuda	Valor	% Deuda /
Deuda	préstamos	Principal	Intereses ordinarios y otros	Total	pendiente vencer	Total	Tasación Inmueble	v. tásación
Hasta mes	44	6,095,57	1.396,20	7.491,77	703.051,18	710.542,95	2.585.688,41	27,48
De 1 a 2 meses	ে	2.617,18	932,98	3.550,16	135.604,36	139.154,52	414.205.08	33,60
De 2 a 3 meses		337,20	297,90	635,10	35.262,23	35.897,33	70.823,56	ર૦,69
De 3 a 6 meses				1
De 6 a 12 meses	후			499	I	I
Más de 12 meses	ধ	1.799,22	5.052,45	6.851,67	8.790,46	15.642,13	129.718,87	12,06
Totales	55	10.849,17	7.679,53	18.528.70	Property of the Production of the Production of the Production of the County of 882,708,23	Children and Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children Children 901.236,93	A 16 The 10 Phone 1 Phone 3.200.435,92	28,16
	Importes en euros

• 3) Estados de la cartera de participaciones hipotecurias al 31 de diciembre de 2007 según las características más representativas.

Indice de referencia.

La totalidad de los préstamos hipotecarios participados son a interés variable, efectuándose la determinación del tipo de interés nominal anualmente, de acuerdo con la escritura de cada préstamo.

La distribución de la cartera según el índice de referencia que sirve de base para la determinación del tipo de interés es la siguiente:

Indice Referencia	Número	%	Principal Pendiente	%	% Tipo Interés Nominal	Margen s/indice referencia
Indice CECA MIBOR a l año M. Hipotecario Cajas	24 1.793 72	1,27 94,92 3,81	216.223.82 29.756.238.65 953.357,84	0.70 96,22 3,08	6.00% 5,27% 4,95%	0,37 I ,06 0,03
Total Cartera	1.889		100,0 30.925.820,31	100,0	5,27%	1,02 Medias ponderadas por principal pendiente

Índice CECA, tipo activo: 90%, redondeado a octavos de la medias aritméticas de los préstamos personales formalizados mensualmente por plazos de tres años y de los préstanos con garantía hipotecaria para adquisición de vivienda libre por plazos de tres años o más.

Índice MIBOR 1 año: la media simple de interés diarios de las operaciones a plazo de un año en el mercado de lepósitos interbancarios, durane los dias hábiles del mes legal correspondiente. Los tipos medios ponderados por el importe de las operaciones.

Índice mercado hipotecario de calorro: media simple de los tipos de interés medios por los principales de las operaciones de préstamo con garantía hipotecaria de plazo igual o superior a tres años para adquisición de vivienda libre que hayan sido iniciadas o renovadas en el mes al que se refiere el indice por el conjunto de cajas de ahorro.

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Capital pendiente.

El importe individual del principal pendiente de amortizar de cada uno de los préstamos hipotecarios participados se encuentra entre 27,55 y 139,005,48 euros. La distribución de la cartera por el principal pendiente de amortizar es la siguiente:

			SITUACION AL 31/12/2007				SITUACION AL 31/12/2006				SITUACION A LA CONSTITUCION
Intervalo			Principal				Principal				Principal
Principal pendiente	Núm	0/0	pendiente	0/6	Núm	1/4	pendiente	్లో	Núm	್ತಿ ಸ	Pendiente	"/ራ
0 - 6.010,12	319	16,89	1.075.647,47	3,48	466	19,44	1.261.370,05	3.061
6.010,12 - 12,020,24	519	27,47	4.685.807.68	15,15		514 21,44	4,670,039,30	11,34	ਤੇ ਰੇ	0,60	439,560,25	0,18
12,020,24 -- 18.030,36	447	23,66	6.651.427,73	21,51	ર 33	22,24	7.953.847,71	19,321	903	13,84	14.039.237,92	5,84
18.030,36 - 24.040,48	242	12,81	4.980.724,73	16.11	374	15.60	7.819.892.10	18,99	.081	16,56	22.960.563,17	9,55
24.040,48 - 30.050,60	147	7,78	3.971.596,22	12.84	179	7,47	4.789.873,85	11,631	ਰੇਰੇ 8	15,29	27.160.043,73	11,30
30.050,60 - 36,060,72	84	4,45	2.770,177,37	8,96	129	5,38	4,211,410,74	10,23	882	13,71	29.653.883,34	12,331
36.060,72 - 42,070,84	રે (	2,65	1,949,845,57	6,301	72	3,00	2,816,950,72	6,84	€98	10,70	27.205.301.67	11,32
42.070,84 - 48.080,96	30	1,59	1.351.334,89	4,37	વે ર	1,88	2.012.537,95	4,89	543	8,32	24,426,618,42	10,16
48,080,96 - 54.091,08	। उ	0,69	660.415,91	2,14	28	1,17	1.414.797,79	3,44	3 રેવે	5,50	18,285,538,62	7,61
54.091,08 - 60.101,20	ਨੇ	0,48	514.112,47	1 66	12	0,50	680.332,61	1,65	274	4,20	15.567.661.45	6,48
60.101,20 - 66.111,32	l l	0,58	697,065,65	2,25	14	0,58	883.814.63	2,151	163	2,50	10.251.656,52	4,26
66,111,32 -- 72.121,44	ﻟﻨﺎ	0.16	212.416,96	0,69	l 0	0,42	686.142,54	1,67	163	2,50	11.239.313.77	4,68
72.121,44 - 78.131,56		0,32	449,724,67	1,45		0,25	457,151,95	1,11	116	1,78	8.668.478.44	3,61
78.131,56 - 84.141,68		0,05	78.354.46	0,25		0,21	407.225,01	0, તેવે	રેવ	0,83	4.365.202,83	1,82
84.141,68 - 90.151,80	2	0,11	174.583,27	0,56		0,08	178.830,81	0,43	રતે	0,90	5,113.178,01	2,13
90.151,80 - 96.161,92		0,05	91.779,02	0,30		0,08	188,449,99	0,46	43	0,66	4.008.014,27
96.161,92 - 102.172,04						0,04	98.746,82	0,24	32	0,49	3.178.867,06	1,67
102.172,04 - 108,182,16									23	0,35	2.433.876,38	1,32
108.182,16 - 114.192,28	2	0,11	218.245,88	0,71		0,04	113,857,89	0,28	13	0,20	1.439.132,34	1,01
114.192,28 - 120.202,40						0,04	119.032,55	0,29	ો ર	0,23	1.755,536,02	0,60 0,73
120.202,40 - 126.212,52		0,05	125.723,29	0,411						0,08	621.652,63	0,26
126,212,52 = 132.222,64		0,05	127.831,59	0,41						0,11	901.860,76	0,38
132.222,64 - 138.232,76						0.08	269.481,95	0,651		0,06	534,722,44	0,221
138.232,76 - 144.242,88		0.05	139.005,48	0,45						0,17	1.556.061,45	0,65
144.242,88 - 150.253,00						0,04	145.776,28	0,351	l 1	0,17	1.617.609,34	0,67
150.253,00 - 156,263,12									.5	0,05	457.436,45	0,19
156.263,12 - 162.273,24										0,03	316.869,92	0,13
162.273,24 - 168.283,36										0,03	327,438,05	0,14
168.283,36 - 174.293.48										0,05	511.399,33	0,21
174.293,48 - 180.303,60										0,02	175,660,63	0,07
180.303,60 - 186.313,72										0,02	184.545,03	0,08
186,313,72 - 192.323,84
192.323,84 - 198,333,96										0,03	389.379.83	0,16
198,333,96 -- 204,344,08										0,02	204.070,25	0,081
204.344,08 - 210,354,20										0,02	204.625,16	0,09
210.354,20 - 216.364,32										0,02	212.057,19	0.09
Total	1.889	100,0	30,925,820,31				100,0 2.397 100,0 41.179,563,24		100,0 6.526	100,0	240.407.052,67	100.0
Principal pendiente Minimo
Máximo			27,55				113,17				6,990,55
Medio			139.005.48 16.371.53				145.776,28				212,057,19
							17.179,63				36.838.35
					Importes en euros

Formalización.

Los préstamos hipotecarios participados fueron formalizados en fechas comprendidas entre los años 1994 y 1998.

La distribución por años se muestra en el siguiente cuadro:

			SITUACION AL 31/12/2007				SITUACION AL 31/12/2006		SITUACION A LA CONSTITUCION
Аво Formaliz Número		1/0	Principal Pendiente	0/0	Número	0/0	Principal pendiente	0/0		COVER PA	Principal A. nendiente	0/0
1994	ਰੇ	0.48	84.745.42	0.27	ੇ	0,38	114.280,01	0.28/0			15 x 360,45	0,70
1995	21	l,ll	245.524,72	0.79	25	1,04	316.467,70	0,775			2.261821,22	0,94
I dage	71	3,76	1,144.554,68	3,70	76	3,17	1.393.223.62				9 5, 1 688,51	3,83
1997	1.666	88,19	27.700.206,32	89,57	2143	89,40	36.950.905,12	89.03			46,03	88,78
1998	122	6.46	1.750.789,17	5,66	144	6,01	2.404.686,79				036,46	5,75
Total	1.889	100,0	30.925.820,31 100,0		2.397	100,0	41.179.563,24		100,01 x 6.5262		7.052,67	100,0
							importes en euros

Tipo de interés nominal.

La distribución por intervalos de los tipos de interés nominales aplicables a los préstamos hipotecarios partifipados es la siguiente:

Intervalo 0/0 % Tipo 0/0 0/0 0/0 Núm. 0/0 Núm. Principal Núm. Principal Principal Nominal pendiente pendiente pendiente 2,50-2,99 78 3,25 1.601.782.54 3,00-3,49 3.89 16 374 0,02 0,85 1,07 76.028,81 331,564,28 15,60 7.083.987,81 17,20 3,50-3,99 26 13 1,38 951 39,67 0,20 39.03 1,12 16.074.007,55 627.518,90 4,00-4,49 347.536,00 221 403 11,202,392,57 22,48 731 12.567.172,32 30,52 3,39 21,33 4,50-4,99 6.953.432,38 30,50 1.977 5,00-5,49 815 43,14 43,61 230 8,33 82.581.369,93 13.485.678.79 9.60 30,29 3.430.133,89 31 0,95 502 1,29 2.164 26,57 8.048.428,51 79.199.639,60 389.213,41 5,50-5,99 33,16 26,02 0,05 1.507 6,00-6,49 114 5,25 0,04 18.677,42 6,03 1.623.741,65 23,09 49.352.651,86
	0/0
	0,03
	0,26
	4,66
	34,35
	32,94
	20,53
12 0,64 0,04 411 0,04 6,30 11.506.457,151 124.378,75 0.40 6,50-6,99 14.588,30	4,79
187 2,87 11.059,95 0,05 4.579.149.45 7,00-7,49 0,04	1,90
34 7,50-7,99 0,52 924.841,00 t	0,38
10 0,15 8,00-8,49 321.540,15	0,13
35.463,25 0,02 8,50-8,99	0,01
100,0 2.397 6.526 1.889 100,0 240.407.052,67 Total 100,0 41.179.563,24 100,0 100,0 30.925.820,31	100,0
% Tipo interés nominal:
3,50 % 3,00% 3,53% Minimo
8,75 % 6,63% Máximo 7.25%
5,60 % 4,28% 5,27% Medio ponderado por principal pendiente
Importes en euros

and the state of the many of the state of the first of the first of the first of the first

Principal Pendiente/Valor de Tasación.

La distribución según el valor de la razón entre el principal pendiente de amortizar y el valor de tasadión del inmueble hipotecado, expresada en tanto por cien, es la siguiente:

			SITUACION AL 31/12/2007				SITUACION AL 31/12/2006				SITUACION A LA CONSTITUCIÓN
Intervalo	Núm.	0/0	Principal pendiente	0/0	Núm.	%	Principal pendiente	0/0	Núm.	0/0	Principal pendiente		0/0
00,01-10,00	336	17,79	1.551.470,32	5,02	493	20,57	1.740.444,70	4,23	ನ	0.08	83.985.94		0.03
10,01-20,00	435	23,03	5.041.923,30	16,30	461	19,23	5.498.365,33	13,35	75	1,15	1.472.458,55		0,61
20,01-30,00	રતું રહ્ય	31,45	9.855.024,43	31,87	525	21,90	9.554.929,47	23.20	335	5,13	7.923.203,62		3,30
30,01-40,00	227	12,02	4.835.231,01	15.63	ર 36	22,36	11.399.433,28	27,68	650	તે તે રેણ	17.883.976,86		7,44
40,01-50,00	237	12,55	7.239.309,66	23.41	216	9,01	7,191.747,60	17,46	ਰੇਖੇ ਰੇ	14,54	29.762.690,49		12,38
50,01-60,00	60	3,18	2.402.861,59	7,77	150	6,26	5.263.176,07	12,78	1.147	17,58	41.131.51\$,05		17,11
60,01-70,00					16	0,67	531.466,79	1,29	1.535	23,52	63.177.439,54		26,28
70,01-80,00									1.829	28,03	78.917.530,84		32,83
80,01-90,00								-		0.02	54.251,78		0,02
Total	1.889	100,0	30.925.820,31			100,0 2.397 100,0	41.179.563,24		6.526	100,0	240.407.052,67		100,0
% Principal Pendiente/ Valor de Tasación:
Minimo			0.03%				0,14 %					4,10 %
Máximo			58,85%				61,38 %				84,93 %
Medio ponderado por Principal pendiente			31,05%				33,48 %				60,27 %

.

Informe de Gestión 2007

б

Vencimiento final.

Las participaciones hipotecarias tienen fecha de vencimiento final entre los años 2008 y 2023. La distribución por años se muestra en el siguiente cuadro:

ート | ミュー | アイト | 2017年06月16日 | アイフト | アイドリア | アイド | アイズ | アイズ | 2016年 | アイド | 14:00 | 2017 | 14:00 | 2017 | 14:00 | 2017 | 14:00 | 10:00 | 10:00 | 10:00 | 10:00 | 10:00 | 10 SITUACIÓN AL 31/12/2007 SITUACIÓN AL 31/12/2006 SITUACIÓN A LA CONSTITUCIÓN

Año de			l'rincipal				Principal				Principal
Vencimto Núm.		Vo	pendiente	1/0	Núm.	0/0	pendiente	0/0	Núm.	0/0	pendiente	0/0
2001
2002									49	0,02	15.689,40	0,01
2003									76	0,75	1.044.105.24	0,431
2004									187	1,16	1.610.048.77	0,67
2005									247	2,87	4.523.506.71	1 *88
2006									। ਰੇਰੇ	3,78	5.622.160.94	2,34
2007					297	12,39	627.743.00	1.52	822	3,05 12,60	5.211.404.92	2,17
2008	112	5,93	220.049.77	0,71	131	5,47	778.222.30	1.89	243	3,72	23.796.620,59 7.965.664,79	9.90 3,31
2009	200	10,59	1,250.867,99	4,04	224	9,35	2.216.337,37	5,38	506	7,75	17.910.825,80	7,451
2010	114	6,03	1.055.666,48	3,411	122	5,09	1.633.084,15	3,97	253	3,88	9.946.383,77	4,14
2011	108	5,72	1.497.205,79	4,84	116	4,84	1.971.700,70	4,79	257	3.94	10.065.088,50	4,19
2012	768	40,66	11.320.181,63	36,601	852	35,54	14.956.974,08 36,32 2.041			31,27	77.376.928,30	32,19
2013	80	4,24	1.353.377,81	4,381	૪૯	3,59	1.690.571,15	4,11	175	2,68	7.162.989,73	2,98
2014	23	1,22	442.976,57	1,43	23	0,96	479.178,67	1,16	45	0,69	2.152.979.46	0,90
2015	28	1,48	611.591,73	1,98	31	1,29	742.386,08	1,80	63	0,97	2.720.935,00	1,13
2016	28	1,48	804.989,21	2,60	28	1,17	919.872,58	2,23	ਉਨੇ	1,06	3.484.108.49	1,451
2017	296	15,67	8.016.735,12	25,92	334	13,93	9.885.057,09 24,00		868	13,30	39.172.311,08 16,291
2018	26	1,38	783.052,46	2,53	29	1,21	908.882,76	2,21	71	1,09	3.382.897,26	1,41
2019		0,05	4.333,31	0,01	2	0.08	26.362,54	0,061	ব	0,06	153.500,43	0,061
2020	ﻟﻠ	0,16	89.306,82	0,29	ﻟﺪ	0,13	94.604,97	0,23	ഗ	0,08	244.071,73	0,10
2021	ﻟﻠ	0,16	86.552.07	0,28	ﻟﻨﺎ	0,13	90.993.95	0,221		0,11	322.715,60	0,13
2022	તે રે	5,03	3.232.394,28 10,45		111	4,63	3.951.010,02	9,59	323	4.95	15.840.240,25	6,59
2023	4	0,21	156.539,27	0,51	റ	0,21	206.581,83	0,501	15	0,23	681.875,91	0,28
l otal	1.889	100,0	30.925.820,31 100,0 2.397			100,0					41.179.563,24 100,0 6.526 100,0 240.407.052,67	100.0
Vencimiento final
Minimo			01.01.2008				09.01.2007				16.12.2001
Máximo			25.01.2023				25.01.2023				26.01.2023

Medio ponderado por	19.01.2015	23.08.2014	16.09.2012
principal pendiente
		lmportes en euros

Localización Geográfica

La distribución geográfica según la provincia y región donde se ubica el inmueble objeto de la garantía se presenta en el siguiente cuadro:

			SITUACION AL 31/12/2007				SITUACIÓN AL 31/12/2006				SITUACIÓN A LA CONSTITUCION
Region	Núm.	0/0	Principal pendiente	%	Núm.	%	Principal pendiente	0/0	Núm.	%	Principal pendiente	0/0
Andalucía		0,05	21.286,69	0,07	2	0,08	26.061,78	0,06	6	0.09	214.734,11	0.09
Aragón									ಗ	0.05	107.321.62	0,04
IBaleares	27	1,43	505.025,92	1,63	37	1,54	685.472,22	1.66	123	1,88	6.215.155,11	2,59
ICataluña	2	0,11	120.425,73	0.39	3	0,13	164.941,53			0,11	395.657.91	0.16
Extremadura		0,05	5.130,25	0,02		0,04	6.040,26 / PAHOVM, S				12.106,70	0.01
Castilla-León											56.265,38	0.02
Madrid	2	0,11	75.413,04	0,24	2	0,08	83.518/72				535.913,28	0,22
Castilla La Mancha	ਰੇਰੇ	5.24	1.363.736.03	4 411	119	4 OK	1 780 104 10				0 704 712 00	1 19

4) Tasa de amortización anticipada.

La evolución a lo largo del ejercicio de la tasa mensual de amortización anticipada y la tasa anual equiralente, además del valor promedio de dichas tasas con datos agregados móviles trimestrales y anualds, es la siguiente:

			Amortizac.	Datos del mes		Datos 3 meses		Datos 6 meses		Datos 12 meses			Histórico
	Principal	0/0	Anticipada	0/0	0/0	0/0	%	0/0	0/0	%	0/0	%	0/0
	Pendiente	sobre	Principal	Tasa	1959	Tasa	1 253	Tasa	1883	Tasa	lasa	Tasa	1 353
	(1)	Interal		Mensual	Anual	Mensual	Anua	Mensual	Anual	Mensual	Anual	Mensual	Anual
1998-23.10	240.407,05	100,00
1998	233.750.79	97.23	4.079.44									0.66	7,62
1999	200.388.73	83.35	19.552,96									0.72	8.30
2000	171.250,11	71.23	15.601,21							0,70	8.06	0.71	8,25
2001	141.759,37	58.97	17.301,43							0,92	10,47	0.78	8,95
2002	115.633,12	48,10	14.246.67							0,92	10,46	0.81	9,31
2003	91.431.88	38.03	12.996.50							1,04	11.79	0.85	9.78
2004	71.137.14	29.59	9.976.60							1.02	11.54	0,88	10.07
2005	54.381.63	22.62	7.719.63							1.02	11,63	0,90	10.28
2006	41.179,56	17,13	5.495,04							0,95	10,84	0,91	10,35
2007	30.925,82	12,861	3.923,06							0,90	10,24	0,91	10,34
2007 Ene	40.238,35	16,74	347,75	0,84	9,68	0,95	10,82	0,89	10,20	0,93	10,62	0,91	10,34
Feb	39.283,29	16,34	372,88	0,93	10,57	0,93	10,63	0,95	10.84	0,94	10,74	0,91	10,35
Mar	38.429,31	15,99	283,77	0,72	8,33	0,83	9,53	1,00	11,40	0,92	10,46	0,90	10,33
Abr	37.278,93	15,51	593,35	1,54	17,03	1,07	12,06	1,01	11,44	0,97	11,08	0,91	10,39
May	36.256,87	15,08	480,61	1,29	14,42	1,19	13,34	1,06	12.00	0,98	11,18	0,91	10,43
Jun	35.364.77	14,71	362,75	1,00	11,37	1,28	14,30	1,05	11,95	0,95	10,84	0,91	10,44
Jul	34.414,10	14,31	431,47	1,22	13,70	1,17	13,17	1,12	12,62	1,00	11,41	0,92	10,47
Ago	33.715,24	14,02	191,69	0,56	6,48	0,93	10,57	1,06	11,96	1,00	1,40	0,91	10,44
Sep	33.079,03	13,76	138,431	0,41	4,82	0,73	8,42 -	1,00	11,41	1,00	11.40	0.91	10,39
Oct	32.432.46	13,491	159,671	0.48	5,64	0,48	5,65	0,83	9,49	0,92	10.47	0.91	10,35
Nov	31.739,42	13.201	215.88	0,67	7,70	0,52	6,06	0,72	8,34	0.89	10,19	0,90	10,32
Dic	30.925,82	12,86	344,81	1,09	12,29	0,75	8,59 -	0,74	8.50	0,90	10,24	0,91	10,34
						Importes en miles de euros

(1) Saldo de fin de mes

and the many of the first and the many of the many of the may be the may be

Informe de Gestión 2007

8

2. BONOS DE TITULIZACION HIPOTECARIA

Los Bonos de Titulización Hipotecaria se emitieron por un importe nominal total de 240.404.841,75 euros (40.000.000.000 pesetas), integrados por 1.543 Bonos de la Serie A y 57 Bonos de la Serie B, representados en anotaciones en cuenta de 150.253,03 euros (25.000.000 pesetas), con una calificación otorgada por Moody's Investors Service España, S.A., de Aaa y A2, respectivamente, manteniendose vigentes ambas calificaciones.

Los Bonos están representados mediante anotaciones en cuenta, siendo Iberclear, la entidad encargada de la Ilevanza de su registro contable.

Los Bonos están admitidos a negociación en AIAF Mercado de Renta Fija que tiene reconocido oficialmente su carácter de mercado secundario oficial de valores.

Movimientos

El movimiento de los Bonos de Titulización Hipotecaria al cierre de cada ejercicio se muestra en los siguientes cuadros:

Emisión: 1.543 BONOS SERIE A

Código ISIN: ES0312941000

		Tipo Interés Nominal		Intereses			Amortización	Principal Pendiente amortizar
	%Interés									Principal medio
	periodo	Cupón	Cupón							anual
	Vencido (1)	Bruto	Neto	Totales	Impagado Unitario		Total	Unitario	Total	(2)
27/10/98								150.253.03	231.840.419,271
1998					1			150,253,03		231.840.419,27 231.840.419,27
1 дод	3,7762	5.244,17	4.300,22	8.091.749.95		119.463.66	30.032.431,71	130.789,37		201.807.987,561 223.530.075,15
2000	3,5233	4.620,73		3.789,00 7.129.779,14		119.551.24	30.167.566.86	111.238,13		171.640.420,70 193.483.087,95
2001	5.0400	6.064,71		4.973.06 9.357.847,53		19.156,98	29.559.220,14	92,081,15		142.081.200,56 163.622.987,97
	REDEN	6.064.71		4.973,06} 9.357.847,53		19.156,98	29.559.220,14	92.081,14	142.081.199,02
2002	3,7137	3.488,58		2.860,64 5.382,878.94	0	17.687,44	27.291.719.92	74.393,70		114.789.479,10 134.604.015,48
2003	3,2051	2.547,68		2.165,53 3.931.070,24		14.614.48	22.550.142,64	59.779,22		92.239.336,46 108.549.576,62
2004	2.4928			1.475,02 1.253,77 2.275.955,86		0 13.047,99	20.133.048.571	46.731,23	72.106.287,89	86.683.495.191
2005	2,5625			1.215,29 1.033,00 1.875.192,47			10.461,49 16.142,079,07	36.269,74	55.964.208,82	67.639.575.601
2006	2,7809	882,91		750.47 1.362.330,13		8.994,82	13.879.007,261	27.274,92	42.085.201,56	52.123.716,40
2007	4.1890	1,093,03		896,28 1.686.545,29	o	7.145.70	11.025.815,10	20.129,22	31.059.386.46	39.094.638.01
24.09.2007	3,9856	1.093,03		896,28 1.686.545,29	こ		7.145.70 11.025.815,10	20.129,22	31.059.386.46
22.09.2008	4,9295	989,55	811,43
						Importes en euros
							(22) En cada año, % tipo de interés nominal medio ponderado por tiempo y principal pendiente.
				(2) En 1998, principal medio entre 27.10.1998 y 31.12.1998.
				Emisión: 57 BONOS SERIE B				Código ISIN: ES0312941018
	and and the comments of the comments of the comments of the program of the comments of the consisted on the consisted on the consisted on the consisted on the consisted on th
		Tipo Interés Nominal		Intereses
	%Interés						Amortización		Principal Pendiente amortizar	Principal
	período	Cupón	Cupón							medio
	Vencido (1)	Bruto	Neto	Totales						anua
					Impagado Unitario		Total	Unitario	Total	(2)
27/10/98								150.253,03	8.564.422,49
1998								150.253,03	8.564.422.49	8.564.422,49
1999	4,1422	957.339		785.0181 54.568.323	0	0		150.253.03	8.564.422,49	8.564.422.491
2000	3,8984	977.270		801.3611 55.704.390		0		150.253.03	8.564.422.49	8.564.422.49
2001	5,3571			1.457.292 1.194.9791 83.065.632	0	0		150.253,03	8.564.422.49	8.564.422.641
	EUR		8.758,50 7.181,97	499.234,50	0	0		150.253,03	8.564.422,71
2002	4,0742	6.254.68		5.128.84 356.516,76				150.253,03	8.564.422,71	8.564.422.71
2003	3,5889	5.707,76		4.851,60 325.342,32		35.358,41	2.015.429,37	114.894,62	6.548.993,34	8.006.728,56
2004	2.8679	3.267,11		2.777,04 186.225,27		25.078,01	1.429.446,57		5.119.546,77	6.154.528,581
2005	2,9377	2.672,76		2.271,85 152.347,32		20.106,80	1.146.087,60% (69.90%) =		3973.459,17	4.802.410,201
2006	3,1561	1,958,50		1.664,72 111.634,50		17.287,89	985.40972	52.421,92	2988.049,44	3.700.784,15'
2007	4,5782	2.298,49		1.884,76 131.013,93	O	110.245,63	584.00001		2:404048,53	2.829.649,19
	4,3607	2.298,49
	5,3047			1.884,76 131.013,93		10.245,63	5840000,91		4 9 2 1 6 2 9 - 1 2 4 0 1 1 4 8 5 3
			2.231,20 1.829,581
						Importes en euros
							(1) En cada año, % tipo de interés nominal medio ponderado por tiempo y princiñas pentez-
				(2) En 1998, principal medio entre 27.10.1998 y 31.12.1998.				ેન્દ્ર જીદિયોગનું વિદ્યારેત વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્યત્વે તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામના લોકોનો મુખ્યત્વે તેમ જ દૂ	਼
24.09.2007 22.09.2008

Informe de Gestión 2007

ੇ

Vida media y amortización final estimadas de los Bonos de cada Serie según diferentes hipótesis de tusas de amortización anticipada de las Participaciones Hipotecarias

in the philler simmy with

						TASA AMORTIZACION ANTICIPADA
% MENSUAL CONSTANTE % ANUAL EQUIVALENTE		0,34% 4,000%	0,51% 6,000%	0,69% 8,000%	0,87% 10,000%	1,06% 12,000%	1,25% 14,000%	1,44% 16,000%
BONOS SERIE A
Sin amort. opcional (1)	Vida media	solos fecha	3,01 02/01/2011	2,84 01/11/2010	2,69 09/09/2010	2,56 21/07/2010	2,43 05/06/2010	2,32 26/04/2010	2,22 19/03/20110
	Amort. Final	anos fecha	8.75 27/09/2016	8.75 27/09/2016	7,75 27/09/2015	7,75 27/09/2015	6,75 27/09/2014	6,75 27/09/2014	6,75 27/09/20114
Con amort. opcional (1)	Vida media	solos fecha	1,49 26/08/2009	1,47 21/06/2009	1,46 15/06/2009	1,45 10/06/2009	1,43 05/06/2009	1,42 30/05/2009	1,40 25/05/2009
	Amort, Final	anos fecha	1,74 27/09/2009	1,74 27/09/2009	1,74 27/09/2009	1,74 27/09/2009	1,74 2710912009	1,74 27/09/2009	1,74 27/09/2009
BONOS SERIE B
Sin amort. opcional (1)	Vida media	años fecha	10,65 21/08/2018	10,27 06/04/2018	9,83 28/10/2017	9,45 08/06/2017	9.07 20/01/2017	8,66 26/08/2016	8,32 25/04/2016
	Amort. Final	años fecha	15,75 27/09/2023	15,75 27/09/2023	15,75 27/09/2023	15,75 27/09/2023	15,75 27/09/2023	15,75 27/09/2023	15,75 2710912023
Con amort.	Vida media	800000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000	1,74	1,74	1,74	1,74	1,74	1,74	1,74
opclonal (17	Amort, Final	fecha soos fecha	26/09/2009 1,74 27/09/2009	26/09/2009 1,74 27/09/2009	26/09/2009 1,74 27/09/2009	26/09/2009 1.74 27/09/2009	26/09/2009 1.74 27/09/2009	26/09/2009 1.74 27/09/2009	36/09/2009 1.74 27/09/2009

Ejercicio de amorización articipada opcional (1) cuando el Sado Vivo de los Préstamos Titulizados sea inferior al 10% del Saldo Vivo inicial. Hipótesis de Morosidad y fallidos de los Préstamos Titulizados: 0%.

and the state of the state of the county of the county STATE AND AND ALL ALL ALL ALL AND A CONSULT CONTRACT

3. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS

and the production of the comments of the country of the country of the county of the county of the county of the county of

CUENTA DE RESULTADOS	2007	2006
Productos financieros	2.019.510.57	2.026.722,73
Costes financieros	-1.835.364,50	-1.631.402.33

Margen financiero	184.146,07	395.320,40
Otros productos y costes ordinarios netos	-154.613,40	-357.224,83
Margen operacional	29.532,67	38.095,57
Gastos de explotación y tributos	-29.532,67	-28.253.13
Resultados de explotación	0,00	9.842,44
Otros resultados operativos
Resultados extraordinarios
Amortizaciones	-7.656,12	-9.842,44
Saneamiento inmovilizado financiero
Provisiones netas
Beneficios antes de impuestos	0,00	0,00
Previsión para impuestos
Beneficio neto	0,00	0,00

Pro memoria: Activos totales medios	44.668.112.35	58.900-759.06
	Importes en euros

Informe de Gestión 2007

Productos financieros.

La distribución de los productos financieros es la siguiente:

には、その他には、その他には、その他の人気になる。 このため、ここには、ここには、ここには、ここでは、ここでは、この時間には出来ました。 その他の場合は、 この時間は、 この時間は、 この時間は、 とのことです。 この時は、 とのことで、 この時は、 とのことで、

	Saldos medios	0%	Productos	Tipos medios
Participaciones hipotecarias	35.653,06	79.82	1.701,59 '	4,77%
Tesorería	8.335,96	18,66	317,92	3,81%
Resto activo	679,09	1,52
Totales	44.668,11	100,00	2.019,51	4,52%
	Importes en miles de euros

El total de los activos ha generado unos ingresos de 2.019,51 miles de euros con un tipo medio del 4,52% anual. Del total de los ingresos financieros, el 84,26% corresponde a las participaciones hipotecarias, mientras que el 15,74% restante corresponde a los generados por los saldos de tesorería.

Costes financieros.

La distribución de los costes financieros es la siguiente:

	Saldos medios	0/0	Costes	Tipos medios
Bonos de titulización hipotecaria
Serie A	39.094,64	87,52	1.637,68	4,19%
Serie B	2.829,65	6,33	129,55	4,58%
Deudas con entidades de crédito
Préstamo Subordinado	1.380,28	3,09	68,13	4,94%
Resto pasivo	1.363,54	3,06	1
Totales	44.668,11	100,00	1.835,36	4,11%
		Importes en miles de euros

El coste total de los recursos dispuestos durante el ejercicio ha sido de 1.835,36 miles de euros con un coste medio del 4,11% anual. De la totalidad de los costes financieros el 96,29% corresponde a los Bonos de Titulización Hipotecaria emitidos, mientras que el 3,71% corresponde al Préstamo Subordinado.

Margen financiero.

El margen financiero, resultado de la diferencia entre ingresos y gastos financieros, asciende a 184,15 miles de euros.

Margen operacional.

El concepto "Otros productos y costes ordinarios netos" recoge los costes derivados de la operativa propia del Fondo, como son la remuneración de Internediación Financiera, los intereses de la permuta financiera, así como la amortización de los gastos de emisión y procedentes de la colocación y aseguramiento de los Bonos de Titulización Hipotecaria.

Los costes alcanzados por todos estos conceptos se elevan a 154,61 miles de euros, lo que representa un 0,35% sobre los activos totales medios del Fondo.

Los resultados procedentes del contrato de permuta financiera de intereses ascienden a un beneficio neto de 57,15 miles de euros, representado por unos ingresos totales de 1.581,82 miles de euros y unos que 1.524,67 miles de euros durante el ejercicio.

Gastos de explotación.

El concepto "Gastos de explotación" recoge los costes derivados de la administación Sociedad Gestora, del Administrador, del Agente de Pagos y otros servicios exterio

10

El coste total por estos conceptos asciende a 29,53 miles de euros, lo que representa el 0,07% sobre los activos totales medios del Fondo.

4. FLUJOS DE CAJA DEL FONDO

El cuadro siguiente recoge el detalle de los flujos de caja generados por el Fondo, correspondiente a 2007:

ームについては、この日は、インストートに行きました。 この日は、 ショップの場合はありません。 この日には、 ショップの場合がある。 アルミの日には、 アイモンの日本の記事

		ESTADO DE FLUJOS DE CAJA (CASH-FLOW)

1 Flujo de caja neto por intereses de las operaciones Intereses cobrados de participaciones hipotecarias Intereses pagados por bonos de titulización hipotecaria

1.708.037,90 -1.817.559,22 198.622,73

.	59.970,17
	-70.487,98
	318.661,86
Otros intereses cobrados/pagados (neto)
		-226.1116,43
	-11.380,85
	-3.918,42
	=204.103.46
Otras comisiones	-6.713,70
			-7.602.04
Intereses cobrados/pagados netos por operaciones de permuta financiera Intereses pagados de préstamos y créditos en entidades de crédito Intereses cobrados de depósitos e inversiones financieras 2 Comisiones totales pagadas por el Fondo Comisiones pagadas a la Sociedad Gestora Comisiones pagadas por administración de los préstamos Remuneración de intermediación financiera 3 Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo Ingresos por recuperaciones de deudores, morosos y otros activos adquiridos Desembolsos en el ejercicio de gastos amortizables -7.602,04 Otros ingresos y gastos A) FLUJOS DE CAJA PROVENIENTES DE OPERACIONES 4 Flujos de caja netos por emisión de bonos de titulización hipotecaria Ingresos por emisión de bonos de titulización hipotecaria Gastos por emisión de bonos de titulización hipotecaria 5 Flujos de caja por adquisición de participaciones hipotecarias Pagos por adquisición de participaciones hipotecarias 6 Flujos de caja netos por amortizaciones Ingresos por amortización de participaciones hipotecarias Pagos por amortización de bonos de titulización hipotecaria 7 Otros flujos provenientes de operaciones del Fondo Ingresos por disposiciones de líneas de crédito Pagos por amortización de préstamos y líneas de crédito Cobros participaciones hipotecarias pendientes ingreso Administraciones públicas - Pasivo Otros deudores y acreedores Inversiones financieras superiores a 1 año TESORERÍA Y TESORERÍA EQUIVALENTE AL INICIO DEL PERIODO			-35.095,74
		-1.351.642,10
	10.258.173.91
	=11.609.816,01
			-286.531,23
	-381.212,28
	119,978,63
	-25.297,58
B) FLUJOS DE CAJA PROCEDENTES DE ACTIVIDADES FINANCIERAS		-1.638 173,33
C) INCREMENTO (+) DISMINUCIÓN (-) DE TESORERÍA		-1.673 269,07
		5.468 751,49
TESORERÍA Y TESORERÍA EQUIVALENTE AL FINAL DEL PERIODO		3.795 482,42

11

Europea de Titulización S.A., SGFT

.

.

Informe de Gestión 2007

FIRMA POR LOS MIEMBROS DE LA COMISIÓN DELEGADA DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

D. Arturo Miranda Martín, en representación de J.P. D. Justo de Rufino Portillo (excusa su asistencia por Morgan España, S.A. (excusa su asistencia por motivos profesionales y delega su representación y voto profesionales y delega su representación y voto en D. en D. Mario Masiá Vicente) Mario Masiá Vicente)

D. José Miguel Raboso Díaz, en representación de Citibank España, S.A. (excusa su asistencia por motivos profesionales y delega su representación y voto en D. Mario Masiá Vicente)

DILIGENCIA: Tras la formulación por la Comisión Delegada del Consejo de Administración de Europea de Titulización, S.A. Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, en sesión de 25 de abril de 2008, del Inforne de Gestión de "BANCAJA 2 Fondo de Titulización Hipotecaría" correspondientes al ejercicio anual cerrado a 31 de diciembre de 2007, contenido en las 11 páginas anteriores, numeradas de la 11, el Presidente y los Vocales que constituían la Comisión Delegada del Consejo de Administración de la citada Sociedad en la fecha citada han firmado el presente documento, haciéndose constar las ausencias de las firmas que se indican por motivos profesionales que les impiden estar en el lugar de celebración (lo que se hace constar a los efectos de lo dispuesto en el artículo 171.2 del TRLSA), siendo autógrafas de los mismos las firmas manuscritas que preceden.

25 de abril de 2008

Europea de Titulización, S.A., SGFT

11 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 -

YO, ROBERTO PAREJO GAMIR, NOTARIO DE MADRID Y DE SU ILUSTRE COLEGIO, ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

DOY FE: De que la presente fotocopia, extendida en dieciocho folios de papel común que uno y sello , es fiel y exacta reproducción de su original, el cual he tenido a la vista y con el que he cotejado. ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Madrid, a veinticinco de Abril de dos mil ocho.------------------------------

13.5