INFORME DE AUDITORIA CNM V

Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003

纱 ERNST & YOUNG

E ERNST & YOUNG

Assurance & Advisory Business Services (AABS) Avda. Pio XII, 22 31008 Pamplona
Tel.: 948 17 55 10 Fax: 948 17 80 85 WWW.Cy.COM

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS AÑUALES

A los Accionistas de AZKOYEN, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de AZKOYEN, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2003, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2003. Con fecha 28 de febrero de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2002 en el que expresamos una opinión favorable.

La Sociedad participa de forma mayoritaria en diversas sociedades que, de acuerdo con la legislación vigente, conforman el Grupo del que es cabecera. Las cuentas anuales adjuntas son las referidas exclusivamente a la situación de AZKOYEN, S.A., y por lo tanto, no reflejan los efectos que resultarían de aplicar criterios de consolidación. Con esta misma fecha hemos emitido nuestro informe de auditoría sobre las cuentas anuales consolidadas del Grupo con una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2003 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de AZKOYEN, S.A. al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones para el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio

anterior.

Ernst & Young, S.L.

Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, s/n. 28020 Madrid. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid al Tomo 12749, Libro 0, Folio 215, Sección 8ª, Hoja M-23123, Inscripción 116. C.LF. B 78970506.

# ERNST & YOUNG

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de AZKOYEN, S.A., la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente: ERNST & YOUNG, S.L.

2004 Nº 16SD-000043/3 Апо COPIA GRATUITA

Este informe está sujeto a la tasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre, ERNST & YOUNG (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Juan Pedro Gómez Quiroga

Pamplona, 27 de febrero de 2004

Avda. San Silvestre, s/n.
Apartado 2 y 25
Tel. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Peralta (Navarra) ESPAÑA

AZKOYEN. S.A.

INDICE

		Página
	Cuentas anuales abreviadas
—	Balance de situación	1 - 2
	-	3 - 4
바	Memoria	5 - 1:
	lafarma do noctión

Reg. Merc. de Navilla, tomo 327 general, 174 de libro de ciedades, folio 19, hoja mos 78, 1
CIF.-A31-065618. 투 1 Informe de gestión .

A7K-1

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AZKOYEN. S.A

Cuentas anuales a 31 de diciembre de 2003

Cit

4 a seoción 3ª del libro de acciedades, folio 19, hoja n

Dña. M.ª del Carmen Troyas Careaga

D. Francisco Javier Garde Garde

Peralta (Navarra), 19 de febrero de 2004

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AZKOYEN, S.A. •Balances de situación abreviados a 31 de diciembre de 2003 y 2002

■

Miles de euros 2003 2002 .

INMOVILIZADO

Inmovilizaciones inmateriales	21
Inmovilizaciones financieras	32.056	31.282
Acciones propias	1.099
TOTAL INMOVILIZADO	33.176	31.282
CTIVO CIRCULANTE
Deudores	120	48
Inversiones financieras temporales
Créditos a empresas del grupo	7.641	4.901
	7.641	4.901
Tesorería	865	990

●

AZK-1

■

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PASIVO

Miles de euros 2003 2002

FONDOS PROPIOS

Capital suscrito	12.803	12.803
Reservas	10.445	9.855
Pérdidas y Ganancias	(1.438)	590
TOTAL FONDOS PROPIOS	21.810	23.248
PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	5.209	5.040
ACREEDORES A CORTO PLAZO
Acreedores comerciales
Deudas por compras o prestaciones de servicios	29	58
Deudas con empresas del grupo y asociadas	14.692	8.829
Otras deudas no comerciales
Administraciones Públicas	61	36
Remuneraciones pendientes de pago	1	10

■

Giár. Az a ra

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AZKOYEN, S.A.

Cuentas de pérdidas y ganancias abreviadas "correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002

Miles de euros 2003 2002

GASTOS

Aprovisionamientos

Consumo de materias primas y otras materias consumibles	ব	2
Gastos de personal
Sueldos, salarios y asímilados	1.144	545
Cargas sociales	38	40
Otros gastos de explotación	574	741
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN
Gastos financieros y gastos asimilados
Por deudas con empresas del grupo	301	411
Por otras deudas	பி
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS		1.629
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	l	677
Gastos extraordinarios	169	169

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS
Impuesto sobre Sociedades	(774)	(700)
RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)		590

์

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INGRESOS

■

Importe neto de la cifra de negocios

11 11 4 4 11 5 12 5 12 5 0 5 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ingresos por servicios		376
PERDIDAS DE EXPLOTACION	1.760	952
·Ingresos de participaciones en capital
En empresas del grupo		1.890
Otros intereses e ingresos asimilados
De empresas del grupo	24	78
Otros	3	72
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	283
PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	2.043
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS	169	787

PERDIDAS ANTES DE IMPUESTOS	2.212	110

RESULTADO DEL EJERCICIO (PERDIDA)	1.438

Gróf Aztala Peralla

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AZKOYEN, S.A.

"Memoria abreviada Ejercicio 2003

ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD -

La Sociedad fue constituida con la denominación de Azkoyen Industrial, S.A. y por tiempo indefinido, con fecha 9 de abril de 1976. Posteriormente con fecha 23 de noviembre de 1987, se realizó el cambio de denominación por el de Azkoyen, S.A.

El domicillo social actual se encuentra en la Avenida San Silvestre, sin de Peralta (NAVARRA),

El objeto social lo constituye:

La fabricación y comercialización de máquinas expendedoras de productos estuchados y bebidas, máquinas seleccionadoras y devolvedoras de monedas, así como fabricación y comercialización de elementos destinados a su utilización en el sector de hostelería.
La inversión en toda clase de empresas y sociedades, civiles, mercantiles o de otra naturaleza, existentes o que se creen, a través de la suscripción, adquisición, posesión o participación en sus títulos, valores, obligaciones y participaciones.
La prestación de toda clase de servicios financieros, administrativos y de gestión en general a las

2. lmagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de Azkoyen, S.A., habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad.

Dado que la Sociedad no reúne las condiciones, ni alcanza los parámetros establecidos legalmente, presenta sus cuentas anuales de forma abreviada. La Sociedad elabora por otra parte cuentas anuales consolidadas por reunir los requisitos legalmente establecidos.

AZK-1

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DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS 3.

La propuesta de distribución de resultados del Consejo de Administración a la Junta General de Accionistas es la siguiente:

Miles de euros

Base de reparto: Pérdida del ejercicio

Distribución:

Resultados negativos de ejercicios anteriores

(1.438)

4. NORMAS DE VALORACION

Los criterios contables aplicados en relación con los diferentes epígrafes son los siguientes:

a) Inmovilizaciones inmateriales

Las inmovilizaciones inmateriales corresponden, en su totalidad, a aplicaciones informáticas en curso, y se encuentran valoradas a su precio de adquisición.

lnmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales b)

Los valores mobiliarios comprendidos en inmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales, sean de renta fija o variable, se encuentran valorados por sus precios de adquisición a la suscripción o compra de los mismos. Dichos valores mobiliarios son corregidos, al cierre del ejercicio, a su valor de mercado o al valor teórico contable, según corresponda, si éste resultara ser inferior.

C) Acciones propias

Las acciones propias se encuentran valoradas por su precio de adquisición. Dichos valores mobiliarios son corregidos, al cierre del ejercicio, a su valor de mercado o al valor teórico contable, según corresponda, si éste resultara ser inferior. La Sociedad ha constituido la correspondiente reserva requerida por la legislación vigente.

d) Provisiones para riesgos y gastos

Esta provisión se establece para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas,

procedentes de litigios en curso, indemnizaciones u obligaciones pendientes y de una cuantía indeterminada. La dotación se realiza en el momento en el que nace la responsabilidad o la obligación que determina la indemnización o pago por un importe que refleje la mejor estimación posible del riesgo existente para la Sociedad.

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e) Impuesto sobre Sociedades

Se calcula en función del resultado del ejercicio considerándose las diferencias existentes entre el resultado contable y el resultado fiscal (base imponible del impuesto) y distinguiendo en éstas su carácter de permanentes o temporales a efectos de determinar el Impuesto sobre Sociedades devengado en el ejercicio.

Las diferencias entre el Impuesto sobre Sociedades a pagar y el gasto por dicho impuesto se registran como Impuesto sobre beneficios anticipado o diferido, según corresponda.

Los impuestos anticipados y créditos por bases imponibles negativas pendientes de compensar, así como los créditos derivados de las deducciones pendientes de aplicar fiscalmente en la declaración de Impuesto de Sociedades por insuficiencia de cuota, se reconocen en el activo en la medida en que su realización futura está razonablemente asegurada.

A partir del ejercicio 1999, la Sociedad tributa en régimen de declaración consolidada con sus sociedades filiales con domicilio social en Navarra.

1) Clasificación de las deudas

Las deudas a plazo contraídas por la Sociedad con terceros se consideran a largo plazo cuando los vencimientos exceden de 12 meses a partir de la fecha del balance de situación adjunto.

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

INMOVILIZACIONES FINANCIERAS म

El detalle y el movimiento de este epigrafe durante el ejercicio 2003 es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Adiciones	Saldo final
Administraciones Públicas a largo plazo	700	774	1.474
Participaciones empresas grupo	30.582		30-582
	ליסף אלי	1	on nec

Gráf Az - Persils

AZK-1

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Las participaciones en empresas del grupo al 31 de diciembre de 2003 y su situación patrimonial es la siguiente:

		Miles de euros
			Capital y
Sociedades	Porcentaje de		Prima		Resultado del
	participación	Inversion	de emisión	Reservas	ejercicio

Compañía de Hostelería y

Consumo Hispanolusa, S.A.	100	10.412	10.411	13.372	(2.634)
Azkoyen Industrial, S.A.	100	12.934	12.934	11.008	(1.337)
Azkoyen Medios de Pago, S.A.	100	7.236	7.477	14.269	(75)

Las mencionadas sociedades tienen las siguientes actividades:

Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A.: distribución y comercialización de . toda clase de máquinas de venta automática, devolvedoras y seleccionadoras de moneda, o cualquier otra actividad preparatoria o complementaria de las actividades anteriores destinadas para su utilización en el sector de hostelería, así como la elaboración y comercialización del café y demás productos para ser consumidos por el mismo sector. Su domicilio social se encuentra en Polígono Talluntxe II, calle M, nº 11 Tajonar (Navarra).
- Azkoyen Industrial, S.A.: fabricación y comercialización de máquinas expendedoras de productos estuchados y bebidas, máquinas seleccionadoras y devolvedoras de monedas, así como fabricación y comercialización de elementos destinados a su utilización en el

sector de hostelería. Su domicilio social se encuentra en Avenida de San Silvestre, s/n -Peralta (Navarra).

Azkoyen Medios de Pago, S.A.: fabricación y comercialización de toda clase de . mecanismos automáticos para la selección, empaquetado, devolución, conteo, etc. de monedas y billetes, así como lectores de tarjetas de débito o crédito de cualquier tipo; y la compraventa, importación y exportación de tecnología y de toda clase de materiales, piezas y productos relacionados con las actividades anteriores. Su domicilio social se encuentra en Avenida de San Silvestre, s/n Peralta (Navarra).

Las sociedades dependientes no cotizan en Bolsa.

6. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

Al 31 de diciembre de 2003 las inversiones financieras temporales corresponden, en su totalidad, a

los créditos concedidos a las empresas del grupo, que devengan un interés anual del 2,75%.

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FONDOS PROPIOS 1

El movimiento de las cuentas referentes al Capital y Reservas de la Sociedad ha sido el siguiente:

	Miles de euros
			Reserva para
	Capital suscrito	Reserva legal	acciones propias	Otras reservas
Saldo al 31 de diciembre de 2002	12.803	2.565		7.290
Distribución del resultado 2002			물	590
"Dotación Reservas para acciones propias			1.099	(1.0999)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	12.803	2.565	1.0999	6.781

El detalle de "Otras reservas" es el siguiente:

	Miles de euro
Reservas voluntarias	6.760
Diferencias por ajuste de capital a euros	21

Capital

El capital social al 31 de diciembre de 2003 está compuesto por 21.337.500 acciones al portador, ordinarias de 0,6 euros de valor nominal cada una, iguales entre sí, numeradas correlativamente del 1 al 21.337.500, ambos inclusive, que confieren las mismas obligaciones y derechos políticos y económicos. Las acciones están representadas desde el 24 de julio de 1993 por anotaciones en cuenta en cumplimiento de lo establecido en la Junta General de accionistas de 29 de junio de 1993.

La Sociedad, en julio de 1988, solicitó la admisión a cotización oficial de sus acciones en la Bolsa de Madrid y desde el 18 de julio del mismo año tiene cotización oficial en la misma. Posteriormente con fecha 20 de marzo de 1990, la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Bilbao, admitió a cotización las acciones de la Sociedad. Desde el día 30 de abril de 1990 las acciones cotizan en el mercado continuo. Al 31 de diciembre de 2003 las acciones de la Sociedad cotizan en las Bolsas anteriormente mencionadas.

Diferencias por ajuste del capital a euros

De acuerdo con lo previsto en la Ley 46/1998 sobre Introducción del Euro, en el ejercicio 1999 la Sociedad constituyó esta reserva indisponible por un importe equivalente al de la reducción de capital llevada a cabo como consecuencia del redondeo del valor nominal de las acciones en la redenominación de su capital social a euros.

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Reserva Legal

'De acuerdo con la Ley de Sociedades Anónimas, las sociedades que obtengan beneficios destinarán a la reserva legal un 10% del beneficio del ejercicio, hasta que dicha reserva alcance, al menos, el 20% del capital social. Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad tenía constituida dicha reserva mínima. La reserva legal, mientras no supere el límite indicado, sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. Igualmente podrá utilizarse para aumentar capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Solo sería distribuible en caso de liquidación de la Sociedad.

Reserva para acciones propias

La reserva para acciones propias en cartera no es de libre disposición, debiendo mantenerse en tanto no sean enajenadas o amortizadas las acciones.

Reservas voluntarias

Son de libre disposición.

86 PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

El movimiento de este epigrafe ha sido el siguiente:

CIF -A

	Miles de euros
Saldo inicial	5.040
Adiciones	169

Saldo final

5.209

En el año 1989, la Sociedad, siguiendo una práctica utilizada por otras sociedades, realizó compras, fundamentalmente a una entidad financiera, del usufructo de obligaciones bonificadas fiscalmente.

Con fecha 20 de octubre de 1994, la Inspección fiscal levantó un acta correspondiente al Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 1989, en la que no aceptó la deducción fiscal practicada por la Sociedad como consecuencia de la compra del usufructo de obligaciones boníficadas en dicho ejercicio.

Los administradores de la Sociedad han recabado la opinión de distintos juristas, quienes, a través de sus correspondientes dictámenes, coinciden en señalar la legalidad de las actuaciones llevadas a cabo por la Sociedad. Por este motivo AZKOYEN, S.A. ha interpuesto un recurso contencioso administrativo y va a hacer uso de todas las posibilidades que la legislación permite para rebatir los planteamientos ge las autoridades fiscales.

10 -

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A pesar de las actuaciones iniciadas, y conforme al criterio de prudencia, la Sociedad tiene constituída al 31 de diciembre de 2003 una provisión por 5.209 miles de euros, aproximadamente, importe que cubre tanto el principal como los intereses devengados hasta la citada fecha, ante la posibilidad de que no prosperen las actuaciones legales iniciadas. Las adiciones de la provisión en el ejercicio corresponden a los intereses devengados.

SALDOS CON ADMINISTRACIONES PÚBLICAS 9.

Los saldos mantenidos con estas instituciones son los siguientes, expresados en miles de euros:

	Incluido en:
	Inmovilizaciones Financieras	Deudores	Otras deudas no comerciales
Impuesto sobre el Valor Añadido		116
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas			57
Crédito por pérdidas a compensar	1.474
Impuesto sobre Sociedades		4
Organismos de la Seguridad Social Acreedores			খ

Total	1.474	120	ਦਾ

La Sociedad tributa por el Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado con el resto de sociedades del grupo domiciliadas en Navarra, por lo que refleja el saldo por este concepto con las Administraciones Públicas con cargo o abono a las Sociedades del grupo que han devengado dicho saldo.

En el presente ejercicio 2003 la Sociedad ha contabilizado el crédito fiscal correspondiente a la base imponible generada en el ejercicio por un importe de 774 miles de euros, el cual figura en el epigrafe "Inmovilizaciones Financieras". Los Administradores estiman que, con las medidas adoptadas durante el ejercicio en el marco del Plan Estratégico 2003-2006, se dan las condiciones y circunstancias necesarias para asegurar que su recuperación tendrá lugar en los próximos años.

El importe de las bases imponibles negativas a compensar con beneficios futuros y su plazo de compensación, son los siguientes:

Año de generación	Miles de euros	prescripción	Compensado	Pendiente
2002	2.000	2017		2.000
2003	2.212	2018		2 212

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No hay diferencias entre el resultado contable del ejercicio y la base imponible del impuesto

"El cálculo del Impuesto sobre Sociedades devengado en el ejercicio es el siguiente:

Miles de euros

Base Imponible

(2.212)

Cuota integra (tipo impositivo 35%)

(774)

(144

La Sociedad tiene abiertas a inspección todas las declaraciones de impuestos y Seguridad Social presentadas en los últimos cuatro ejercicios.

La Sociedad, de acuerdo a la normativa fiscal vigente, dispone de 427 milles de euros, aproximadamente, en concepto de deducciones pendientes de aplicar a 31 de diciembre de 2003.

10. OTRA INFORMACION

Durante el ejercicio 2003 se han devengado remuneraciones a favor de los miembros del Consejo de Administración por importe de 108 miles de euros.

No existen obligaciones contraídas en materia de pensiones o pago de primas de seguro de vida respecto de los miembros antiguos y actuales del Organo de Administración, ni retribuciones por otros conceptos.

Los honorarios correspondientes a la auditoría de las cuentas anuales del ejercicio 2003 han ascendido a 9.300 euros.

Los Administradores han comunicado a la Sociedad que no poseen participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de la Sociedad.

Adicionalmente, los Administradores han confirmado que no ejercen cargos o funciones en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad ni realizan por cuenta propia o ajena, el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad.

Los Administradores, o personas actuando por cuenta de éstos, no han realizado durante el ejercicio operaciones con la Sociedad, o con otras sociedades de su Grupo, ajenas a su tráfico ordinario o al margen de las condiciones de mercado.

AZK-1

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Informe de gestión del ejercicio 2003

¡Formulado por el Consejo de Administración en Peralta (Navarra) el día 19 de febrero de 2004

Conirmu, S.L.

Grupo Corporativo Empresarial de la Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Navarra, S.A.

4 ana sección 3ª del libro de Sanedades, folio 19. hoja nº 18.
CIF - A31 -065618.

D. Francisco Javier Garde Garde

Peralta (Navarra), 19 de febrero de 2004

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AZKOYEN, S.A.

'Informe de Gestión Ejercicio 2003

EVOLUCIÓN DEL EJERCICIO

Esta Sociedad es la matriz del Grupo Azkoyen, cuya misión es la planificación estratégica de las Sociedades componentes del grupo, financiación de las inversiones necesarias para su desarrollo, gestión de los recursos necesarios y control de las actividades y eficiencias.

Durante el ejercicio 2003, y tras el difícil periodo del año 2002, la Sociedad ha iniciado las acciones rencaminadas a adecuar su estructura organizativa. Se ha renovado el equipo directivo y se ha acometido una reestructuración de personal. Con estas actuaciones, que han supuesto un importante esfuerzo, la Compañía está en disposición de afrontar el futuro con un fundado optimismo.

ACONTECIMIENTOS IMPORTANTES OCURRIDOS DESPUÉS DEL CIERRE DE EJERCICIO

En los meses transcurridos, continúa la actividad normal de la Compañía, cumpliendo los objetivos previstos.

EVOLUCIÓN PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD

El Grupo tiene una estrategía clara de crecimiento, que ya se inició en ejercicios anteriores, vía diversificación de nuestras líneas de negocio, reforzamiento de nuestra participación tanto en el mercado español como en los mercados exteriores en los que operamos, así como nuestra próxima implantación en nuevos mercados/países.

Asimismo, profundizaremos en la mejora de la eficiencia de nuestros procesos y en el aprovechamiento de las sinergias existentes entre las diferentes líneas de negocio del Grupo.

ACTIVIDADES EN MATERIA DE INVESTIGACION Y DESARROLLO

Para el Grupo sigue siendo de importancia esencial, a la par con la estrategia de diversificación, nuestra actividad de l+D que favoreció en el pasado, y lo seguirá haciendo en el futuro, que dispongamos de ventajas tecnológicas competitivas que ofrecer a nuestros clientes. Es por ello que seguiremos focalizando esfuerzos y recursos en esta actividad estratégica.

ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

La Sociedad ha adquirido, durante el ejercicio 2003, 264.333 títulos de Azkoyen, S.A., que representan el 1,24% del capital social.

INFORME DE AUDITORIA

* * * * * *

		CNMV
Registro de Auditorias
15		Emisores

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cucntas Anuales e Informe de Gestión consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003

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INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de AZKOYEN, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de AZKOYEN, S.A. y sociedades dependientes que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2003, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anualcs consolidadas y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores de la Sociedad dominante presentan. a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance y de la cuenta de pórdidas y ganancias consolidados, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Con fecha 28 de febrero de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anualcs consolidadas del ejercicio 2002 en el que cxpresamos una opinión favorable.

Fn nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de AZKOYEN, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

Ernst & Young, S.L.
Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, s/n. 28020 Madrid.
Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid 31 Tomo 12749, 11 Tibro 0, Folio 215, Sección 8º, Hoja M-23123, Inscripción 116,
C.I.I.F. 8, 78970506.

El FRNST & YOUNG

F! informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los administradores de la Socicdad dominante consideran oportunas sobre la situación de AZKOYEN, S.A. y socicdades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades que componen el Grupo.

INSTITUTO DE CENSORES IURADOS OE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente. ERNST & YOUNG, S L.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

הייתה ל 2004 Nº 15SD-0000043/2 Copia Gratuita

.............................................................................................................................................................................. Este informe lesta sujeto a la tasa aplicable establecida en Imisa
Ley 44/2002 de 22 de noviembre,
ERNST & YOUNG (Inscrita en el Registro Oficial de Auditores de Cuentas con el Nº S0530)

Juan Pedro Gómez Quiroga

Pamplona, 27 de febrero de 2004

Avda, Ban Silvostro, s/n.
Apartado 2 y 25
Tel. 948 7003 709 709
Fax 948 7003 7209
31350 Poralta (Navarra) L SPANA

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INDICE

		Página
	Cuentas anuales consolidadas
-	Balance de situación consolidado	1 - 2
	-	3 - 4
-	Memoria consolidada	5 - 25
	Informe de gestión consolidado	1 - 2

Plag Mucil de Naro Corre 2011 gareres, 176 as a terordo 15 de Loro de Secsios, Maria, 13, Lugares 18 |
CII +431 | City - Series | 170 | +431 | (1991 | 9,

skin, Marcude Naward tomb 327 garara 174 seda sersion 01 delitt pro ae to hecadion, for it 181 hom = 18

IF -AR - 335618

Avda Sar Silvestre s/n.
Apartacio 2 y 25
Timbol 2 y 25
Fax 948 7009 7009 720
Hax 948 7009 7009 7209 7209
01050 Peraita (Navarra) EBHANA

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Balances de situación consolidados
al 31 de diciembre de 2003 y 2002	Miles de euros
ACTIVO	2003	2002
INMOVILIZADO
Inmovilizaciones inmateriales
Bienes y derechos inmateriales	10.123	9.916
Provisiones y amortizaciones	(4.461)	(4.145)
	5.662	5.771
Inmovilizaciones materiales
Terrenos y construcciones	22.612	23.491
Instalaciones técnicas y maquinaria	27.397	27.402
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	35.616	31.261
Otro inmovilizado	14.594	12.621
Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	286	ਰੋਲ
Amortizaciones	(56.374)	(50.325)
Provisiones		(98)
	44.131	44.450

Inmovilizaciones financieras
Administraciones Públicas a largo plazo	8.740	3.108
Cartera de valores a largo plazo	8	8
Provisiones		(2)
	8.748	3.114

Acciones de la sociedad dominante	1.099
TOTAL INMOVILIZADO	59.640	53.335
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN	961	1.064
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS	ਦੇ ਦੇ ਰੋ	791
ACTIVO CIRCULANTE
Existencias	17.838	20.070

Deudores
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	25.204	24.481
Otros deudores	11.448	8.140
Provisiones	(6.885)	(6.501)
	29.767	26.120
Inversiones financieras temporales
Depósitos y fianzas constituidos	13	2
	13	2
Tesorería	3.306	3.468

Ajustes por periodificación	1.562	767
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE	52.486	50.427
TOTAL ACTIVO	113.656	- 105,617

AZK - !

Rey Morado Nava

AZKOYEN, S.A.

Avda. San Silvostro, s/n.
Apartado 2 y 201
Tel. 948 700 700
Fax 948 700 720
Fax 948 7009 7209 720
31330 Peralita (Navarra) FilmANA

	Miles de euros
PASIVO	2003	2002
FONDOS PROPIOS
Capital suscrito	12.803	12.803
Diferencias por ajuste del capital a euros	22	22
Reservas de la Sociedad dominante
Reservas distribuibles	26	2.425
Reservas no distribuibles	3.664	2.565
Reservas en sociedades consolidadas por integración global	45.676	43.889
Diferencias de conversión de sociedades consolidadas por
integración global	102	346
Pérdidas y ganancias consolidadas	(6.279)	487
TOTAL FONDOS PROPIOS	56.014	62.537

INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
Subvenciones de capital	683	846

PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	5.289	5.040
ACREEDORES A LARGO PLAZQ
Deudas con entidades de crédito	5.889	6.682
Otros acreedores	3.974	1,961
TOTAL ACREEDORES A LARGO PLAZO	9.863	8.643
ACREEDORES A CORTO PLAZO
Deudas con entidades de crédito	15.044	6.863
Acreedores comerciales	16.038	14.783
Otras deudas no comerciales	9.988	6.026
Provisiones para operaciones de tráfico	421	529
Ajustes por periodificación	316	350
TOTAL ACREEDORES A CORTO PLAZO	41.807	28.551
TOTAL PASIVO	113.656	105,617

ネイバー

Reg. Mercil de Navale, remir 327 gensiast. 174 € La sección 31 and Loro do conceptores (form 16. haja de 18. haja de 18. i CIE - A31-065616

•

AZKOYEN, S.A.

Avda. San Silvestre, s/n.
Aparlado 2 y 239
Tel. 948 7:09 720
Fox 948 7:09 7209
Fox 948 7209 7209 720
31350 Peraila (Navarra) ESPAÑA

Miles de euros

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas correspondientes a los ejercicios anuales

terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002

GASTOS	2003	2002
Reducción de existencias de productos terminados
y en curso de fabricación	88	3.996
Consumos y otros gastos externos	55.201	60.119
Gastos de personal
Sueldos, salarios y asimilados	34.095	27.605
Cargas sociales	6.850	6.947
Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	8.163	8.277
Variación de provisiones de tráfico	372	(605)
Otros gastos de explotación	18.578	24.527
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN

Gastos financieros y asimilados	845	1.042
Variación de provisiones de inversiones financieras	(1)	151
Diferencias negativas de cambio	249
RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS
BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
Pérdidas procedentes del inmovilizado	2	37
Variación de provisiones de inmovilizado	(12)	100
Gastos y pérdidas extraordinarias	658	1.534
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS POSITIVOS	978	2.894
BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE IMPUESTOS
lmpuesto sobre beneficios	(7.355)	(1.557)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO)		487

log March News and tomo 320 general, 174 @a sociolor (3) die Fore de Malenzon, follo 16 migs 1988 CH -AST -005001111

AZKOYEN, S.A.

Avda, Sar Silvestre, s/n.
Abartado 2 / 20
Tol. 948 / 200 / 200
Frax 한국은 720 / 200 / 200
3 1350 Powith Navianar ESP413A

	Miles de euros
	2003	2002
INGRESOS
lmporte neto de la cifra de negocios	108.708	127.149
Otros ingresos de explotación	746	463
PERDIDAS DE EXPLOTACION	13.893	3.254
Ingresos de otros valores negociables	3
Otros ingresos financieros	362	373
Diferencias positivas de cambio	ರಿ	110
RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS	719	710
PERDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS	14.612	3.964
Beneficios procedentes del Inmovilizado Subvenciones de capital transferidas al resultado	871	163
del ejercicio	163	86
Ingresos o beneficios extraordinarios	632	4.316
RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS
PERDIDAS CONSOLIDADAS ANTES DE IMPUESTOS	43.634	1.070

RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (PERDIDA)

__(6.279)

Avda, San Silvestre, s/n. Abartado 2 y 25 Icl. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Poralta (Navarral ESPANA

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Memoria consolidada Eiercicio 2003

ACTIVIDADES Y COMPOSICIÓN DEL GRUPO 1. 1

Azkoven. S.A. fue constituida con la denominación de Azkoyen Industrial, S.A. y por tiempo indefinido, con fecha 9 de abril de 1976. Posteriormente, con fecha 23 de noviembre de 1987, se realizó el cambio de denominación por el actual.

El domicilio social actual se encuentra en la Avenida San Silvestre, s/n de Peralta (NAVARRA).

El objeto social lo constituye:

74 e la socción 34 boli libro de 30 od lors. Io 6-15. hoja

de Nava 10mo 327 goneral,

් ඉලි.

:::::

La fabricación y comercialización de máquinas expendedoras de productos estuchados y bebidas, máquinas seleccionadoras y devolvedoras de monedas, así como fabricación y comercialización de elementos destinados a su utilización en el sector de hostelería.
La inversión en toda clase de empresas y sociedades, civiles, mercantiles o de otra naturaleza, existentes o que se creen, a través de la suscripción, posesión o participación en sus titulos, valores, obligaciones y participaciones.
La prestación de toda clase de servicios financieros, administrativos y de gestión en general a las sociedades participadas.

Actualmente. Ias sociedades del Grupo Azkoven se dedican a la fabricación y comercialización de máquinas expendedoras de productos estuchados y bebidas, máguinas destinadas al sector de hostelería, máquinas seleccionadoras de monedas y otros medios de pago y, en general, a cualquier otra actividad preparatoria o complementaria de las actividades anteriores. Adicionalmente el Grupo se dedica a la elaboración y comercialización de café y otra serie de productos complementarios.

A 31 de diciembre de 2003 el Grupo Azkoyen, en adelante la Sociedad, está constituido por las siguientes sociedades:

Azkoyen, S.A. (Sociedad Dominante), constituida el 9 de abril de 1976, domiciliada en la Avda, San Silvestre, s/n, PERALTA (Navarra). Se dedica principalmente a la prestación de toda clase de servicios financieros, administrativos y de gestión a las sociedades filiales.
Azkoyen Industrial, S.A., Sociedad Filial que se dedica a la fabricación y comercialización de máquinas de tabaco, vending y hostelería, participada al 100% por la Sociedad Dominante, constituida el 23 de noviembre de 1987 y domiciliada en la Avda. San Silvestre, s/n, PERALTA (Navarra).
Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A., Sociedad Filial que se dedica a la comercialización de máquinas destinadas al sector de hostelería, así como a la elaboración y comercialización de café y demás productos a ser consumidos por dicho sector, participada al 100% por la Sociedad Dominante, constituida el 23 de noviembre de 1987 y domiciliada en el Polígono Talluntxe II, calle M nº 11, Tajonar (Navarra).
5 -

174 se sección 31 bel Voro de 3 hotectedida foro de 11.1. majorn

iog. Moru. de Navala, toma 327 gonerail.

AZKOYEN, S.A. Avda. San Silvestre, s/n. Apartado 2 y 25 Tel. 948 709 709 Fax 948 709 120 31350 Poralta (Navarra) LSPANA

Azkoyen Medios de Pago, S.A., Sociedad Filial participada al 100% por la Sociedad Dominante, constituida el 6 de julio de 1998 mediante una escisión parcial sin extinción de Azkoyen Industrial S.A. Su domicilio social es la Avda.- San Silvestre, s/n, PERALTA (Navarra) y su actividad se basa en la fabricación y comercialización de productos de medios de pago.
CHCH Companhia de Hotelaria e Consumo Hispanolusa, Sociedade Unipessoal, Lda, Sociedad Filial comercial participada al 100% por Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A., domiciliada en Sintral Park Albarraque, Rio de Mouro, Lisboa (Portugal).
Azkoyen U.K. Ltd., Sociedad Filial comercial participada al 100% por Azkoyen Industrial, S.A., domiciliada en 150 Aldersgate Street, London EC1A 4 EJ (Gran Bretaña).
Azkoyen Comercial Deutschland GmbH, Sociedad Filial comercial participada al 100% por Azkoyen Industrial, S.A., domiciliada en Wilhelm-Ostwald Strasse OF., 53721 Siegburg (Alemania).
Azkoyen France S.A.R.L., Sociedad Filial comercial participada al 100% por Azkoyen Industrial, S.A., domiciliada en 361, Parc Médicis, 52, Avenue des Pépinières, 94832 Fresnes Cedex (France).

En el ejercicio 2003 ha quedado excluida del perímetro de consolidación la sociedad Cafelce, S.L. que ha sido absorbida por la también sociedad filial Compañia de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A. La operación fue aprobada con fecha 3 de abril de 2003 por la Junta General Extraordinaria de Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A. y las operaciones se consideran realizadas a efectos contables por dicha sociedad a partir del 1 de enero de 2003.

Al 31 de diciembre de 2003 el valor neto de las participaciones mantenidas es el siguiente:

	Miles de euros
Azkoyen Industrial, S.A.	12 934
Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A.	10.412
Azkoyen Medios de Pago, S.A.	7.236
CHCH - Companhia de Hotelaria e Consumo Hispanolusa, Sociedade Unipessoal, Lda.	2.817
Azkoyen U.K. Ltd.	1.893
Azkoven Comercial Deutschland GMBH	453
Azkoyen France S.A.R.L.

Todas las sociedades del Grupo cierran su ejejcio social el 31 de diciembre.

-6 -

ATA 3

Avoa. San Silvestro, s/n. Apartado ? y 25 Tel. 948 709 /09 I ax 948 109 720 31350 Peralta (Navarra) FSPANA

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS 2. .

Consolidación a)

scopo 1 31 ce acrolore de San ederms. fore 19 i roja r

F-22- 165-215

oo Natoor Tomo 327 general 174

ing. Marc

Las cuentas anuales consolidadas se han preparado a partir de los registros de contabilidad de Azkoyen, S.A. y de sus Sociedades Filiales. Dichas cuentas anuales consolidadas y las individuales de Azkoyen, S.A., correspondientes al ejercicio 2003 se someterán, al igual que las de las Sociedades Filiales, a la aprobación de las respectivas Juntas Generales Ordinarias y se estima que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las cuentas anuales consolidadas son el resultado de la consolidación por el método de integración global de las correspondientes a las Sociedades dominante y Filiales relacionadas en la Nota 1. Al comprar, en su caso, una participación mayoritaria, la Sociedad asigna a los activos y pasivos contables adquiridos los valores objetivos correspondientes y cualquier diferencia entre el coste de adquisición sobre este valor resultante se presenta como fondo de comercio de consolidación o diferencia negativa de consolidación.

Para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas se han aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable y las normas establecidas en el Real Decreto 1815/91 sobre formulación de cuentas anuales consolidadas, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados consolidados.

Todos los saldos al 31 de diciembre de 2003 entre las sociedades consolidadas y las transacciones realizadas entre las mismas en el ejercicio terminado en dicha fecha han sido eliminados a efectos de la consolidación, así como los márgenes brutos derivados de las transacciones entre dichas sociedades respecto a las existencias que permanecen en inventario al 31 de diciembre.

Las cuentas anuales de sociedades extranjeras incluidas en la consolidación pertenecientes a países que no forman parte de la Unión Monetaria (Nota 1) se convierten a euros según el método del tipo de cambio de cierre.

Normas de valoración b)

La preparación de las cuentas anuales consolidadas se hace de acuerdo con principios y criterios contables generalmente aceptados.

Los principios y criterios contables más significativos aplicados en la preparación de las cuentas anuales consolidadas son los siguientes:

Inmovilizaciones inmateriales

Atendiendo a criterios de prudencia y conforme a la normativa contable en vigor, los gastos incurridos por el Departamento de Investigación y Desarrollo en el análisis, elaboración de prototipos y lanzamiento de nuevos productos se contabilizan como gasto del ejercicio.

Los conceptos que figuran registrados en este epigrafe se valoran a su precio de adquisición.

Ray, Machua Masautomo 027 ganaar, 177 cola securit an libro es and koales. Fordi foreit

AZKOYEN, S.A.

Avda. San Silvestre, s/n. Apartado 2 y 25 Icl. 948 709 709 Fax 948 709 190 31350 Peraita (Navarra) ESPANIA

Las amortizaciones se calculan de forma lineal, en función de la vida útil estimada, que es la siguiente:

Años de vida útil

Marcas	2.5
Fondo de comercio	2.5
Aplicaciones informáticas	2

Respecto a los derechos de los contratos de arrendamiento financiero se contabilizan como activos inmateriales por el valor al contado del bien, reflejándose en el pasivo la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, constituida por los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gastos a distribuir en varios ejercicios.

Los derechos registrados como activos inmateriales se amortizan en función de la vida útil del bien.

Inmovilizaciones materiales

Los bienes de inmovilizado material figuran valorados a coste de adquisición y en el caso de las Sociedades Filiales con domicilio fiscal en Navarra han sido objeto de la actualización legal practicada en el ejercicio 1996 de acuerdo con lo establecido en la Ley Foral 23/1996 y Decreto Foral 9/1997 que la desarrolla, de 30 de diciembre de 1996 y 20 de enero de 1997.

Las reparaciones, que no representan una ampliación de la vida útil, y los gastos de mantenimiento son cargados directamente a la cuenta de perdidas y ganancias. Los costes de ampliación o mejora que dan lugar a una mayor duración del bien son capitalizados como mayor valor del mismo.

Las amortizaciones están calculadas de forma lineal, en función de la vida útil estimada para los distintos elementos. Los años de vida útil estimados son los siguientes:

	Años de
	vida útil

Edificios	30 - 38
Instalaciones y mobiliario	10
Maquinaria y equipo	6,66-7,5
Utillaje	(")
Vehículos	5
Equipo proceso de datos	4

(*) En función de la vida útil estimada para cada útil o troquel individualmente considerado, que en la mayor parte de los casos es de 3 años.

Avoa. San Silvestre, s/n. Acartado 2 y 25
Tol. 948 709 709 1 ax 946 709 720 131350 Peraita (Navarra) ESPANA

Dentro del epígrafe de otro inmovilizado se incluyen determinados elementos en depósito por un valor de coste de 8.567 miles de euros y una amortización acumulada de 3.551 miles de euros, los cuáles son amortizados en un periodo de cuatro años.

Fondo de comercio de consolidación

La diferencia positiva que existe entre el precio pagado en la adquisición de sociedades participadas y el valor teórico-contable proporcional al porcentaje de participación en estas sociedades en el momento de la compra, ajustado, en su caso, por las plusvalías o minusvalias tácitas existentes a la fecha de compra en sus activos y pasivos, se registra como "Fondo de comercio de consolidación" y se amortiza en un periodo de diez años, considerando este periodo como el plazo medio de recuperación de las inversiones realizadas.

Existencias

Las existencias están valoradas al coste o al valor de mercado, si fuese menor, considerándose como valor de mercado para materias primas su precio de reposición y para los productos terminados su valor de realización deducidos los gastos de comercialización que correspondan. En el coste se incluyen materiales a precio de última factura, que se aproxima a FIFO, trabajos de terceros, mano de obra y gastos generales de fabricación.

Provisión para insolvencias

La dotación a la provisión para insolvencias se realiza conforme a una estimación de la cobrabilidad de los saldos de clientes, en función de su antigüedad y garantías.

Créditos no comerciales

Se valoran por el importe entregado.

Inversiones financieras temporales

Se registran a su precio de adquisición.

Clasificación de las deudas

Las deudas a plazo contraídas con terceros se consideran a largo plazo cuando los vencimientos exceden de doce meses a partir de la fecha del balance de situación consolidado adjunto.

Acciones propias

Las acciones propias se encuentran valoradas por su precio de adquisición. Dichos valores mobiliarios son corregidos, al cierre del ejercicio, a su valor de mercado o al valor teórico contable, según corresponda, si éste resultara ser inferior. La Sociedad dominante ha constituido la correspondiente reserva requerida por la legislación vigente.

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CH-A31 - 655-13

AZKOYEN, S.A. Avda. San Silvestre, s/n. Anartado 2 v 25 Tel. 948 7019 709 037 800 109 720 GTEBO Peralta (Navarra) ESPANA

Provisiones para riesgos y gastos

Esta provisión se establece para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de litigios en curso, indemnizaciones u obligaciones pendientes y de una cuantía indeterminada. La dotación se realiza en el momento en el que nace la responsabilidad o la obligación que determina la indemnización o pago por un importe que refleje la mejor estimación posible del riesgo existente para la Sociedad.

Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera figuran registradas al tipo de cambio de la fecha de la operación. Los saldos derivados de transacciones en moneda extranjera se presentan al tipo de cambio de la fecha del balance, registrándose las pérdidas en cambio en la cuenta de resultados y difiriendo los beneficios hasta su realización.

Compromisos de compra de existencias

Al 31 de diciembre de 2003 existen compromisos de compra de existencias con el precio de adquisición fijado por importe de 964 miles de euros, aproximadamente, tomando en consideración el tipo de cambio al cierre del ejercicio para aquellas para las que no se ha cerrado el tipo de cambio. En los contratos pendientes de vencimiento al cierre del ejercicio, las diferencias positivas entre el precio de cotización al cierre y el precio concertado no se registran en el balance de situación consolidado ni en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y las negativas se registran si el precio de venta es inferior a la totalidad de los costes

Impuesto sobre Sociedades

El gasto por Impuesto sobre Sociedades se calcula en función del resultado del ejercicio considerándose las diferencias existentes entre el resultado contable y el resultado fiscal (Base imponible del impuesto) y distinguiendo en éstas su carácter de permanentes o temporales a efectos de determinar el Impuesto sobre Sociedades devengado en el ejercicio.

Las diferencias entre el Impuesto sobre Sociedades a pagar y el gasto por dicho impuesto se registran como Impuesto sobre beneficios anticipado o diferido, según corresponda.

Subvenciones

Las subvenciones a fondo perdido concedidas por organismos oficiales se contabilizan como ingresos o subvenciones en capital basándose en la naturaleza y requisitos formales de cada subvención recibida. Las consideradas subvenciones en capital se imputan como ingresos al mismo ritmo al que se amortizan los elementos de inmovilizado material para duya adquisición fueron concedidas.

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AZKOYEN, S.A.

Avda. San Silvestre, s/n. Apartado 2 y 25 161. 948 709 109 1 ax 948 109 720 01060 Peralta (Navarra) ESPANA

Ingresos y gastos

Las sociedades industriales del Grupo tienen como práctica habitual vender determinados materiales a sus proveedores quienes, a su vez, facturan a la Sociedad el producto acabado. Estas ventas de materia prima a proveedores se presentan en la cuenta de resultados minorando el importe del resto de compras, incluidas en el epígrafe "Consumos y otros gastos externos" y su efecto durante el ejercicio asciende a 3.243 miles de euros.

Las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión de despido.

Actuaciones en materia de medio ambiente

Los costes incurridos en la adquisición de sistemas, equipos e instalaciones cuyo objeto sea la eliminación, limitación o el control de los posibles impactos que pudiera ocasionar el normal desarrollo de la actividad de las sociedades del Grupo sobre el medio ambiente, se consideran inversiones en inmovilizado. El resto de los gastos relacionados con el medio ambiente, distintos de los realizados para la adquisición de elementos de inmovilizado, se consideran gastos del ejercicio.

Por lo que respecta a las posibles contingencias que en materia medioambiental pudieran producirse, los administradores consideran que éstas se encuentran suficientemente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tienen suscritas.

3. INMOVILIZACIONES INMATERIALES

El detalle por conceptos de este epigrafe, al 31 de diciembre de 2003, es el siguiente:

	Miles de euros
	Amortización
	Coste	Acumulada	Neto
Marcas	270	(270)
Fondo de comercio	1.597	(1.597)
Aplicaciones informáticas	2.386	(2.287)	ਰੇਰੇ
Derechos sobre bienes en régimen
de arrendamiento financiero	5.870	(307)	5.563
	10-123	(4.461)	5.662
	- 11 -

Avda. San Silvestre, sin. Apartado 2 y 25
Tel. 948 709 709 709 Fax 948 709 720 31.350 Peralta (Navarra) ESF'ANA

Los movimientos producidos en el ejercicio, tanto en coste como en amortización, son los siguientes:

		Miles de euros
Coste	Marcas	Fondo de comercio	Aplicaciones informáticas	Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero
Saldo al 31 de diciembre de 2002	270	1.597	2.181	5.868
Adiciones			218	5
Retiros		t	(13)	(3)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	270	1.597	2.386	5.870
Amortización Acumulada
Saldo al 31 de diciembre de 2002	270	1.597	2.075	203
Adiciones			225	106
Retiros			(13)	(2)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	270	1.597	2.287	307

La información relativa a los bienes utilizados en régimen de arrendamiento financiero, correspondiente a 14 contratos formalizados, es la siguiente:

	Miles de euros
Coste del bien en origen	5.870
Valor opción de compra	95
Importe cuotas satisfechas en ejercicios anteriores	1.468
Importe cuotas satisfechas en el ejercicio	679
Cuotas pendientes (7)	4.603

(") Sin opción de compra.

llag. Me ci de Naviva, temo 35 Agentan - 174 te e seconon 31 mal libro de Suedacies folio 10, nojo 17 CF-A31-56518.

Los bienes utilizados en régimen de arrendamiento financiero más significativos son inmuebles, con un coste en origen de 5.761 miles de euros correspondientes a 10 contratos con una duración media de 120 meses.

WA :

! 74 obta secición 31 colubro do Suncoades, foro 18. hoja ní

CF-A31 OF5615.

Porg Moro, de Navella, formo 027 general

AZKOYEN, S.A.

Avda, San Silvestre, s/n.
Apartado 2 y 25
Tel 948 7009 7009
Frax 948 7009 720
Frax 948 709 720
3 1350 Poralita (Navarra) ESFANA

4. INMOVILIZACIONES MATERIALES

Al 31 de diciembre de 2003, la composición de este epígrafe del balance de situación adjunto es la siguiente:

		Miles de euros
	Coste	Amorización Acumulada	Neto
Terrenos y construcciones	22 612	(5.626)	16.986
Instalaciones técnicas y maquinaria	27.397	(16.166)	11.231
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	35.616	(25.855)	9.761
Otro inmovilizado	14.594	(8.727)	5.867
Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso	286		286
	100.505	(56.374)	44.131

Los movimientos producidos en el ejercicio, tanto en coste como en amortización, son los siguientes:

	Miles de euros
Coste	Terrenos y construcciones	Instalaciones técnicas y maguinaria	Otras instala- ciones, utillaje y mobiliario	Otro inmovilizado	Anticipos e inmoviliza- ciones materiales en curso	Total
Saldo al 31 de diciembre de 2002	23.491	27.402	31.261	12.621	ರಿಕ	94.873
Adiciones Retiros Traspasos	555 (1.434)	695 (21) (679)	4.349 (338) 344	2.670 (899) 202	55 133	8.324 (2.692)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	22.612	27.397	35.616	14.594	286	100.505

ዳ/አ 1

Rog. More, de Nava Cartorio 327 ganova, 174 cella sección 31 con 1070 os Consciadades, faro 13, importar 8,
CIFE-A3 - 0939 13 de l'E- CIF-A3 - 093913.

AZKOYEN, S.A.

Avda. San Silvestre, s/n.
Apartado 2 y 25
Tsil 948 7009 709 709
Frax 048 7009 7209 7209 720
31350 Peraila (Navarra) ESFANA

	Miles de euros
Amortización acumulada	Terrenos y construcciones	Instalaciones tecnicas y maquinaria	Otras instala- ciones, utillaje y mobiliario	Otro inmovilizado	Anticipos e inmoviliza- ciones materiales en curso	l otal
Saldo al 31 de diciembre de 2002	5.450	14.686	22.759	7.430		50.325
Dotaciones Retiros Traspasos	680 (507) 3	1.939 (21) (438)	3.071 (258) 283	2.039 (894) 152	-	7.729 (1.680)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	5.626	16.166	25,855	8.727		56.374

Las inversiones fuera del territorio español, a 31 de diciembre de 2003, son las siguientes:

	Miles de euros
Coste de adquisición	7.724
Amortización acumulada	(2.513)
Neto	5 211

Los bienes totalmente amortizados, a 31 de diciembre de 2003, son los siguientes:

	Miles de euros
Edificios y construcciones	871
Instalaciones técnicas y maquinaria	6.716
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	18.507
Otro inmovilizado	5.043
Total	31.137

A./K. I

Avda. San Silvestre, s/n.
Apartado 2 y 25 Tel. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Peralta (Navarra) ESPANA

5.

El detalle y el movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2003 es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Adiciones	Retiros	Traspasos	Saldo final
Administraciones Públicas a largo plazo	3.108	6.010		(378)	8.740
Cartera de valores a largo plazo	8				8
Provisiones	(2)		2
Total	3.114	6.010		(378)	8.748

6. FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN

El movimiento durante el presente ejercicio ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	Saldo inicial	Amortizaciones	Saldo final
Cafelce, S.L. (")	1.064	(103)	961
	1.064	(103)	961

なんてい

a seución 30 los lega met emplement for i 10

ිතු. Merc to Nature to to mo 327 goi ers, 17 දී (

(1) Esta sociedad ha sido absorbida durante el ejercicio 2003 por la sociedad filial Compañía de Hostelería y
o Consumo Hispanolusa, S.A. (ver Nota 1).

7. EXISTENCIAS

El desglose de las existencias por grupos, al 31 de diciembre de 2003, es el siguiente:

	Miles de euros
Mercaderias	6.379
Materias primas	7.440
Productos en curso de fabricación	e34
Productos terminados	5.033
Provision	(1.648)
Total	17.838

AZKOYEN, S.A. Avda. San Silvestre, s/n.

Aparlado 2 y 25
Tel. 948 709 709 Fax 948 709 120 31350 Peralta (Navarra) ESPANA

8. OTROS DEUDORES

Al 31 de diciembre de 2003, este epígrafe está compuesto de los siguientes saldos:

	Miles de euros
Otros deudores	7.104
Personal	50
Administraciones Públicas	4 294
	11.448

FONDOS PROPIOS 9.

La evolución de las cuentas del epígrafe "Fondos Propios", durante el ejercicio, es la siguiente, en miles de euros:

	Capital suscrito	Diferencias ajuste capital a euros	Reservas distribuibles	Reservas no distribuibles	Reservas en sociedades consolidadas	Diferencias de conyersión	Pérdidas y ganancias
Saldo a 31 de
diciembre de 2002	12.803	22	2.425	2.565	43.889	346	487
Aplicación resultado
ejercicio 2002			(1.300)		1.787		(487)
Reservas acciones propias			(1.099)	1.099
Movimiento ejercicio 2003						(244)
Resultado ejercicio 2003							(6.279)

Saldo a 31 de diciembre de 2003	12.803	22	26	3.664	45.676	102	(6,279)

a) Capital

A 31 de diciembre de 2003 el capital social de la Sociedad dominante está compuesto por 21.337.500 acciones al portador, ordinarias de 0,6 euros de valor nominal cada una, iguales entre sí, numeradas correlativamente del 1 al 21.337.500, ambos inclusive, que confieren las mismas obligaciones y derechos políticos y económicos. Las acciones están representadas desde el 24 de julio de 1993 por anotaciones en cuenta en cumplimiento de lo establecido en la Junta General de Accionistas de 29 de jyfilo de 1993.

16 -

CF-43 - 0656 - 19

AZKOYEN, S.A. Avoia. San Silvestre, sin.

Aparlado 2 y 25
Tel. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Poralta (Navarra) ESPANA

Las acciones de Azkoyen, S.A. están admitidas a cotización en el mercado continuo, en las Bolsas de Madrid y Bilbao. La Sociedad, al cotizar en las dos Bolsas, no conoce quiénes son los titulares de las acciones, salvo cuando, al existir alguna participación superior al 5%, se lo havan comunicado, de la misma forma que a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (C.N.M.V.) de acuerdo con la legislación vigente.

b) Diferencias por ajuste del capítal a euros

De acuerdo con lo previsto en la Ley 46/1998 sobre Introducción del Euro, en el ejercicio 1999 la Sociedad dominante constituyo esta reserva indisponible por un importe equivalente al de la reducción de capital llevada a cabo como consecuencia del redondeo del valor nominal de las acciones en la redenominación de su capital social a euros.

c) Reservas de la Sociedad dominante

Reservas distribuibles

Corresponde a reservas voluntarias y son de libre disposición.

Reservas no distribuibles

a) Reserva legal

de Navalua, tomo 62 i ganera. 174 be a aecenien 34 pel luci de brocedadore, foro 10 india r

ંબેટ .

leil.

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, las sociedades que obtengan beneficios destinarán a la reserva legal un 10% del beneficio del ejercicio, hasta que dicha reserva alcance, al menos, el 20% del capital social. La reserva legal, mientras no supere el límite indicado, sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin. Igualmente podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Sólo sería distribuible en caso de liquidación de la Sociedad.

b) Reserva para acciones propias

La Sociedad dominante ha adquirido 264.333 títulos de sus propias acciones de 0,6 euros de valor nominal a un precio de 4,15 euros por acción, habiendo dotado una reserva por el mismo importe.

La reserva para acciones propias en cartera no es de libre disposición, debiendo mantenerse en tanto no sean enajenadas o amortizadas las acciones.

d. Navella forno 327 ganeral 174 de la sacción 3ª de Loro de tredadaces, rollo 111 nega ni

ﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ Bo:.. OIF -A3: - OFFINE

AZKOYEN, S.A.

Avda. San Silvestro, s/n. Apartado 2 y 25 Tal. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Peralta (Navarra, ESPARA

d) Reservas en sociedades consolidadas por integración global

El desglose de este epígrafe es el siguiente:

	Miles de euros
Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A.	14.201
Azkoyen Industrial, S.A.	12.504
Azkoyen Medios de Pago, S.A.	15.992
CHCH - Companhia de Hotelaria e
Consumo Hispanolusa, Sociedade Unipessoal Lda.	516
Azkoyen U.K. Ltd.	1 996
Azkoyen Comercial Deutschland GmbH	922
Azkoyen France S.A.R.L.	(455)
	45 676

En este epigrafe se incluye la denominada "Reserva de Revalorización, Ley Foral 23/1996 de Actualización de Valores" por 2.277 miles de euros. Esta reserva es consecuencia de las operaciones de actualización del Inmovilizado material practicadas por las Sociedades dependientes españolas en el ejercicio 1996, de acuerdo con la normativa que regula dichas operaciones.

Su saldo podrá destinarse a eliminar resultados contables negativos, a aumentar el capital social y, a partir del 31 de diciembre de 2006, a reservas de libre disposición. El saldo de la reserva no podrá ser distribuido, directa o indirectamente, a menos que la plusvalía hava sido realizada mediante la venta o amortización total de los elementos actualizados.

Asímismo, en el epígrafe "Reservas en Sociedades Consolidadas por integración global", atribuibles a las sociedades dependientes Azkoyen Industrial, S.A., Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A. y Azkoyen Medios de Pago, S.A., figura la denominada "Reserva Especial para Inversiones" que, a 31 de diciembre de 2003, tiene los siguientes importes, en miles de euros:

	Reserva Especial para Inversiones
	L.F. 12/1993	L.F. 24/1996
Azkoyen Industrial, S.A.	3.985	2.505
Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A.	402	4.336
Azkoyen Medios de Pago, S.A.	1.689
	6.076	6841

· Reserva especial para inversiones 12/1993

El importe de esta reserva, materializado en inversiones en activos fijos nuevos en los ejercicios 1993 a 1995, de acuerdo con la Ley Foral 12/93, podrá destinarse a la eliminación de resultados contables negativos o a ampliación de capital.

Avda, San Silvestre, s/n. Apartado 2 v 25 Tol. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Peralla (Navarra) FSP/VANA

· Reserva especial para inversiones 24/1996

Para el cálculo del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 1996 y 1998, las Sociedades dependientes se acogieron a los beneficios contemplados en la Ley Foral 24/1996 que permite reducir de la base imponible el 45% del importe que se destine a la "Reserva Especial para Inversiones 24/1996", con un limite de un 40% de la citada base imponible. Según lo contemplado en la citada Ley, las sociedades podrán destinar la parte de libre disposición de su beneficio contable a la constitución de esta reserva, el importe de cuyas dotaciones se deberá materializar en determinadas inversiones de activos fijos, en un plazo de dos años, a contar desde el cierre del ejercicio con cuyos beneficios se dotó la misma.

Una vez transcurridos 5 ejercicios desde la finalización del plazo de materialización, el correspondiente importe de la reserva especial podrá destinarse a la eliminación de resultados contables negativos o a la ampliación de capital. Los recursos propios de la sociedad deberán verse incrementados en el importe de la reserva dotada y mantenerse durante los cinco años siguientes a la total materialización de la misma.

10. SUBVENCIONES DE CAPITAL

El movimiento de dicha cuenta en el ejercicio 2003 ha sido el siguiente:

	Miles de euros
Saldo inicial	846
Subvenciones transferidas al resultado del ejercicio	(163)
Saldo final	683

11. PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

El movimiento de este epígrafe en el ejercicio ha sido el siguiente:

	Miles de euros
	Litigios en curso	Otros
Saldo al 31 de diciembre de 2002	5.040
Dotaciones	169	80
Saldo al 31 de diciembre de 2003	5.209	80

174 50 a secolón 31 dal fóro de Secledados forib 18 noia n Hog Mirol de Never tosho 327 generar

23- - 035-13

se a section (3) iden broide de Seclecianos Incientifican

nationing 327 gararai.

AZKOYEN, S.A.

Avoa. San Silvestre, s/n. Apartado 2 y 25 10 948 709 109 Fax 948 109 720 31360 Peralta (Navarra) ESPANA

En el año 1989 la Sociedad dominante, siguiendo una práctica utilizada por otras sociedades, realizó compras, fundamentalmente a una entidad financiera, de obligaciones bonificadas fiscalmente

Con fecha 20 de octubre de 1994, la Inspección fiscal levantó un acta correspondiente al Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 1989, en la que no aceptó la deducción fiscal practicada por la Sociedad dominante en dicho ejercicio por el concepto mencionado anteriormente.

Los Administradores de la Sociedad dominante han recabado la opinión de distintos juristas quienes, a través de sus correspondientes dictámenes, coinciden en señalar la legalidad de las actuaciones llevadas a cabo por la Sociedad. Por este motivo, Azkoyen, S.A. ha interpuesto un recurso contencioso administrativo y va a hacer uso de todas las posibilidades que la legislación permite para rebatir los planteamientos de las autoridades fiscales.

A pesar de las actuaciones en curso, y conforme al criterio de prudencia, la Sociedad tiene constituida al 31 de diciembre de 2003 una provisión por 5.209 miles de euros, aproximadamente, importe que cubre tanto el principal como los intereses devengados hasta la citada fecha, ante la posibilidad de que no prosperen las actuaciones legales iniciadas.

12. DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO A LARGO Y CORTO PLAZO

La composición de estos epígrafes, a 31 de diciembre de 2003, es la siguiente:

	Miles de euros
Concepto	Corto	Largo
Descuento comercial	13.930
Préstamos subvencionados	438	1.850
Acreedores por arrendamiento financiero	659	4.039
Intereses	17
	15.044	5.889

No hay un límite preestablecido por las entidades de crédito para el descuento comercial. El tipo medio de interés aplicado en el descuento comercial en el ejercicio ronda el 2,8% aproximadamente.

L.a Sociedad dispone de varios préstamos avalados y subvencionados en la totalidad de sus intereses por el Gobierno de Navarra, con la finalidad de financiar varios proyectos de investigación. El detalle de los importes pendientes, al 31 de diciembre de 2003, es el siguiente:

	Miles de euros
Sociedad dependiente	Corto	Largo
Azkoyen Industrial, S.A.	144	730
Azkoyen Medios de Pago, S.A.	244	894
Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A.	50	226
	438	1.850
- 20 -

Pleg Marci de Navalla Tamb 227 garora. 174 se le sección 31 de Lorodados, foro 19, haja d'1979,

08-431-055315

AZKOYEN, S.A.

Avoa. San Silvestre, s/n. Apartado 2 y 25
Tel. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Peralla (Navarra) ESPAÑA

El importe de la deuda clasificada por vencimientos al 31 de diciembre de 2003, es el siguiente:

		Miles de euros
Vencimiento	Préstamos	Arrendamiento
	subvencionados	financiero
2004	438	659
2005	474	671
2006	535	671
2007	482	637
2008 y siguientes	359	2.060
	2.288	4.698

13. OTRAS DEUDAS A LARGO Y CORTO PLAZO

Dentro de estos epígrafes, a 31 de diciembre de 2003, se incluyen los siguientes conceptos e importes:

		Miles de euros
	Corto	Largo
Administraciones Públicas	2.107
Remuneraciones pendientes de pago	6.946
Anticipos reintegrables	593	3.974
Otros	342
	9.988	3.974

Los comentarios más relevantes en relación con los conceptos más significativos son los siguientes:

a) Deudas con Administraciones Públicas y situación fiscal

La deuda con Administraciones Públicas se desglosa, al 31 de diciembre de 2003, como sigue:

Adion do queen

	Alliod up Guilva
Organismos de la Seguridad Social	651
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas	908
Impuesto sobre el Valor Añadido	500
Impuesto sobre Sociedades	26
Otros	22
	2.107

secrión 31 del croido a colocados físio 19, itoja n

40.1-635613

co Navala, tomo 327 quindral.

1250 Were

AZKOYEN, S.A.

Avda. San Silvestre, s/n. Apartado 2 y 25
Tel. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Peralla (Navarra) #SHANA

La conciliación del resultado contable con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

		Miles de euros
	Aumentos	Disminuciones	Saldo
Resultado contable consolidado antes de Impuestos: Diferencias permanentes			(13.634)
De las sociedades individuales -	156	(849)	(693)
De los ajustes de consolidación	98	(1.646)	(1.548)
Diferencias temporales
De las sociedades individuales
con origen en el ejercicio	6.073		6.073
con origen en el ejercicio anterior		(2.481)	(2.481)
- De los ajustes de consolidación	332		332
Resultado fiscal			11.95

El Grupo ha contabilizado el crédito fiscal correspondiente a las bases imponibles negativas generadas así como a las deducciones pendientes de aplicación que razonablemente se estima será recuperado con cargo a beneficios fiscales futuros. El importe del crédito fiscal registrado por ambos conceptos asciende a 8.740 miles de euros y figura en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras". Los Administradores estiman que, con las medidas adoptadas durante el ejercicio en el marco del Plan Estratégico 2003-2006, se dan las condiciones y circunstancias necesarias para asegurar que su recuperación tendrá lugar en los próximos años.

Actualmente las sociedades españolas del grupo tributan por el Impuesto sobre Sociedades en régimen consolidado. El importe de las bases imponibles negativas consolidadas generadas por dichas sociedades y su plazo de compensación, son los siguientes:

Año de generación	Miles de euros	Año de prescripción	Pendiente
2002	7.463	2017	7.463
2003	10.045	2018	10.045
	17.508		17.508

El movimiento del ejercicio del epígrafe "Impuesto sobre Sociedades anticipado", que figura registrado en la cuenta "Otros deudores" es el siguiente:

		Miles de euros
Saldo inicial		2.081
Adiciones		2.242
Retiros		(868)
Regularizaciones		(19)
Saldo final		3.436

	- 22 -

Avda. San Silvestre, s/n. Apartado 2 y 25 Tel. 948 709 709 Fax 948 709 720 31350 Peralta (Navarra) ESPANA

De acuerdo con la normativa fiscal vigente, se dispone de 9.360 miles de euros al 31 de diciembre de 2003, en concepto de deducciones por investigación y desarrollo, inversiones y creación de empleo, de las cuales 2.656 miles de euros han sido registrados como crédito fiscal.

De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones de impuestos no pueden considerarse definitivas hasta que no hayan sido inspeccionadas o haya transcurrido el plazo de prescripción. Están abiertas a inspección todas las declaraciones realizadas por las sociedades españolas en los últimos cuatro años. La Sociedad no espera que se produzcan, en el caso de una inspección por parte de las autoridades fiscales, pasivos que afecten significativamente a las cuentas anuales.

Anticipos reintegrables b)

8, mojan -

secser St do Touch 431-065618 El detalle de los Organismos que han concedido anticipos reintegrables, sin interés, a las Sociedades del Grupo, al 31 de diciembre de 2003, es el siguiente:

	Miles de euros
	Corto Plazo	Largo Plazo	Total
Azkoyen Industrial, S. A. - C.D.T.I. (1)	427	1.812	2 239
Azkoyen Medios de Pago, S.A. - C.D.T.I. 17	68	1.810	1.878
Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A.	ರಿಕ	352	450
	કવેરે જેવી સ	3.974	4.567

(") Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial (C.D.T.I.).

Los vencimientos de los importes anteriores son los siguientes:

Vencimiento	Miles de euros
2004	593
2005	652
2006	882
2007	746
2008 y siguientes	1.694

AZKOYEN, S.A. Avda. San Silvestre, s/n.

Acartado 2 y 26
Iol 948 709 709 709 Fax 948 709 720 3 1350 Poralia (Navarra) ESPAÑA

14. INGRESOS Y GASTOS

a) Cifra de negocios

La cifra de negocios del Grupo en el ejercicio, correspondiente a su actividad ordinaria, distribuida por mercados geográficos, es la siguiente:

	Miles de euros
Mercado interior	66.181
Mercado exterior	42.527
Total	108.708

No se menciona con más detalle la cifra de ventas desglosada por actividades y mercados, haciendo uso de lo establecido en el artículo 200 párrafo 8 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

b) Personal

Gallers Arthon Corgan

1343 -

456

leo). Mercu de Noute to no 3.77 ganeral, 1774 -

El número medio de personas empleadas durante el ejercicio 2003, en las sociedades del Grupo, es el siguiente:

	Plantilla media
Ingeniería	65
Producción	278
Comercial	483
Administración	48

c) Información referente a los Administradores

Durante el ejercicio 2003 se han devengado remuneraciones a favor de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante por importe de 195 miles de euros.

874

No existen obligaciones contraídas en materia de pensiones o pago de primas de seguros de vida respecto de los miembros antiguos y actuales del Órgano de Administración, ni retribuciones por otros conceptos.

Los Administradores han comunicado a la Sociedad dominante que no poseen participaciones en el capital de sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de las sociedades del Grupo.

Adicionalmente, los Administradores han confirmado que no ejercen cargos o funciones en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad dominante ni realizan por cuenta propia o ajena, el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de las sociedades del Grupo.

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Los Administradores, o personas actuando por cuenta de éstos, no han realizado durante el ejercicio operaciones con la Sociedad dominante, o con otras sociedades de su Grupo, ajenas a su tráfico ordinario o al margen de las condiciones de mercado.

d) Transacciones en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera realizadas por las sociedades españolas del Grupo no son significativas.

e) Aportación de cada sociedad a los resultados consolidados

La aportación de cada una de las sociedades a los resultados consolidados del Grupo es la siguiente:

	Miles de euros
Azkoyen, S.A. (Sociedad Dominante)	(1.438)
Azkoyen Industrial, S.A	(1.008)
Azkoyen Medios de Pago, S.A.	45
Compañía de Hostelería y Consumo Hispanolusa, S.A.	(1.981)
CHCH - Companhia de Hotelaria e Consumo Hispanolusa, Sociedade Unipessoal Lda	(1.131)
Azkoyen Comercial Deutschland, GmbH	(787)
Azkoyen U.K. Ltd.	60
Azkoyen France, S.A.R.L.	(39)

f) Otra información

Pag Marc, de Navola, como 327 grasersi. 174 Suna sección 34 de Jicro-de Judedado Life io 19, hoje r

Print Fire Finan

Los honorarios correspondientes a la auditoria de las cuentas anuales del ejercicio 2003 han ascendido a 99.000 euros, importe que incluye tanto las sociedades del Grupo españolas como las sociedades filiales extranjeras.

Adicionalmente, los honorarios abonados en el ejercicio por otros servicios prestados por el auditor de cuentas han ascendido a 1.300 euros. En este importe se incluyen, en su caso, los honorarios percibidos por las sociedades de servicios profesionales que compartes normbre comercial con la sociedad de auditoría

log More de Navolunio 17 Jajarera. 172 e la securi 17 de Paro de Societosososos. O con 9 incial no 19 i

CF-A31-CFGB

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AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES Informe de Gestión Consolidado Ejercicio 2003

EVOLUCIÓN DEL EJERCICIO

El ejercicio ha estado marcado por una evolución positiva de los resultados a lo largo de los cuatro trimestres del año, remontando la difícil situación en la que terminó el ejercicio anterior.

Durante el ejercicio 2003 la Sociedad ha iniciado las acciones encaminadas a adecuar su estructura organizativa, mediante la implantación de las medidas contempladas en su plan estratégico 2003-2006. Con dichas medidas se ha renovado el equipo directivo y se ha acometido una reestructuración de personal. Con estas actuaciones, que han supuesto un importante esfuerzo, apoyadas en la capacidad de innovación del Grupo para lanzar nuevos productos al mercado, la Compañía está en disposición de afrontar el futuro con un fundado optimismo.

Las ventas alcanzaron la cifra de 108,7 millones de euros, lo que supone un descenso del 14,5% respecto del pasado año. Este descenso es debido a que en el primer semestre del año 2002 as ventas se mantuvieron en niveles importantes por la influencia del "efecto euro". Sin emborgo en el segundo semestre del 2003, cuando empieza a aplicarse el plan estratégico, las ventas han sido superiores a las del mismo periodo del ejercicio anterior en un 8,5%, pasando de 49.993 miles de euros a 54.253 miles de euros. Es de destacar que en este periodo el crecimiento de la línea de hostelería para España y Portugal fue de un 12%.

En cuanto a los resultados, éstos han mostrado una tendencia positiva durante todo el ejercicio 2003, pues si no se tiene en cuenta el coste de las indemnizaciones por la reestructuración de la viaro illa la co evolución por trimestres es la siguiente:

(miles de euros)	0-1		207	No.
í Resultados contables
(antes de indemnizaciones e impuestos)	-4.596	-2.264	-1 000	744

La Compañía ha realizado un importante hito lanzando una nueva serie de productos de vending caliente que nos permitirán adquirir mayores cuotas de mercado.

Siguiendo con la línea de plena confianza en sus posibilidades y futuro, la Compañía ha continuado realizando inversiones en inmovilizado material que han supuesto en 2003 un importe de 8,3 millonos de euros, destinadas a incrementar la capacidad productiva de algunas líneas de producción y a mejora de la productividad, con importante incorporación tecnológica.

ACONTECIMIENTOS IMPORTANTES OCURRIDOS DESPUÉS DEL CIERRE DEL EJERCICIO

La estrategia de diversificación de nuestras líneas de negocio, así como los planes iniciados el pasado año para mejorar la eficiencia de nuestros procesos y aprovechar las sinergias existentes, han supuesto un incremento de las ventas respecto al mismo perodo del ejercicio anterior.

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EVOLUCIÓN PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD

El cambio experimentado durante los primeros meses de aplicación del nuevo modelo de negocio del Grupo (desde junio de 2003) nos aconseja perseverar y continuar nuestro desarrollo del plan estratégico a fin de recuperar los resultados y márgenes de años pasados. De hecho los resultados que se están obteniendo hasta el momento confirman las favorables expectativas.

Los planes futuros de la Compañía continúan siendo expansivos, tanto en la renovación e incremento de los productos actuales, como en la incorporación de nuevas líneas de negocio.

ACTIVIDADES EN MATERIA DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

Es un capítulo prioritario en la actividad de la Compañía.

Contar con una tecnología propia desde la investigación hasta la apicación industrial, supone una ventaja competitiva que requiere de importantes recursos humanos y técnicos.

Durante el ejercicio se han destinado 6,1 millones de euros a la investigación y desarrollo, cifra que representa el 5,6% de las ventas.

Es evidente la necesidad permanente de incorporación de nuevas tecnologías a nuestros productos actuales, así como la continua adaptación a los diversos mercados en los rueva a masorro procu

ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

Durante el ejercicio 2003 la Sociedad dominante ha adquirido 264.333 títulos de sus propias acciones, que representan el 1,24% del capital social.

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AI Terminal

Azkoyen S.A.

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INFORME DE AUDITORIA CNM V

纱 ERNST & YOUNG

E ERNST & YOUNG

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS AÑUALES

anterior.

Ernst & Young, S.L.

# ERNST & YOUNG

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

AZKOYEN. S.A.

INDICE

AZKOYEN. S.A

INMOVILIZADO

PASIVO

Miles de euros 2003 2002

AZKOYEN, S.A.

Miles de euros 2003 2002

GASTOS

INGRESOS

AZKOYEN, S.A.

ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD -

2.

lmagen fiel

DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS 3.

Miles de euros

4. NORMAS DE VALORACION

a) Inmovilizaciones inmateriales

lnmovilizaciones financieras e inversiones financieras temporales b)

C) Acciones propias

d) Provisiones para riesgos y gastos

e) Impuesto sobre Sociedades

1) Clasificación de las deudas

INMOVILIZACIONES FINANCIERAS म

6. INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES

los créditos concedidos a las empresas del grupo, que devengan un interés anual del 2,75%.

Capital

Diferencias por ajuste del capital a euros

Reserva Legal

Reserva para acciones propias

Reservas voluntarias

86 PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS

SALDOS CON ADMINISTRACIONES PÚBLICAS 9.

Miles de euros

(144

10. OTRA INFORMACION

Peralta (Navarra), 19 de febrero de 2004

AZKOYEN, S.A.

EVOLUCIÓN DEL EJERCICIO

ACONTECIMIENTOS IMPORTANTES OCURRIDOS DESPUÉS DEL CIERRE DE EJERCICIO

EVOLUCIÓN PREVISIBLE DE LA SOCIEDAD

ACTIVIDADES EN MATERIA DE INVESTIGACION Y DESARROLLO

ADQUISICIÓN DE ACCIONES PROPIAS

INFORME DE AUDITORIA

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

텔 ERNST & YOUNG

Ell FRNST & YOUNG

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

El FRNST & YOUNG

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

INDICE

AZKOYEN, S.A.

AZKOYEN, S.A.

AZKOYEN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

AZKOYEN, S.A.

ACTIVIDADES Y COMPOSICIÓN DEL GRUPO 1. 1

BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS 2. .

Consolidación a)

Normas de valoración b)

AZKOYEN, S.A.

Ingresos y gastos

3. INMOVILIZACIONES INMATERIALES

AZKOYEN, S.A.

4. INMOVILIZACIONES MATERIALES

AZKOYEN, S.A.

5.

6. FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN

7. EXISTENCIAS

8. OTROS DEUDORES