13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • May 6, 2004

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AyT Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos

Cuentas Anuales del periodo comprendido entre el 11 de marzo de 2003 (fecha de constitución del Fondo) y el 31 de Diciembre de 2003, e Informe de Gestión junto con el Informe de Auditoría

CNMV Registro de Auditorias Emisores / ਕਿ

Deloitte.

Raimundo Fdez. Villay erda 65 28003 Madrid España

Tel.: +34 915 14 50 00 Fax: +34 915 14 51 80 +34 915 56 74 31 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Tenedores de Bonos de AyT Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos, por encargo de Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A.:

• l . Hemos auditado las cuentas anuales de AyT Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos, que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2003 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoría correspondientes al periodo comprendido entre el 11 de marzo de 2003 (fecha de constitución del Fondo) y el 31 de diciembre de 2003, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de su Sociedad Gestora. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.
• 1. En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de AyT Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos, al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones durante el periodo comprendido entre el 11 de marzo y el 31 de diciembre de 2003, y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados.
• 1. El informe de gestión adjunto del periodo comprendido entre el 11 de marzo y el 31 de diciembre de 2003 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad Gestora consideran oportunas sobre la situación del Fondo, la evolución de su negocio y sobre otros asuntos, y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales de ese periodo. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables del Fondo.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L Inscrita en el R.O.A.C nº S0692

Diego Aguinaga

21 de abril de 2004

& Touche España, S.L. Inscrita en el Registra Marcantil de Madrid, Torno 13.650, follo 188, sección B, hoja M-5 Inscripción 41, C.I.F .: 8-79104459. Domicilio Social: Raimundo Fernández Villaverde, 65, 28003 Madrid

ember firm . Deloitta Toucha Tohn

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AyT. Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos

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Cuentas Anuales del período comprendido entre el 11 de marzo de 2003 (fecha de constitución del fondo) y el 31 de diciembre de 2003 e Informe de Gestión

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Las Notas 1 a 12 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de este balance de situación.

4.075.958

TOTAL PASIVO

42.611

125.047 | INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS (Nota 5)

OTROS DEBITOS (Nota 10)

108.300 4.075.958

TOTAL ACTIVO

TESORERIA (Nota 7)

OTROS CREDITOS (Nota 6)

125.047

AYT.CÉDULAS CAJAS IV, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS.

CORRESPONDIENTE AL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE EL 11 DE MARZO (FECHA DE CONSTITUCIÓN) Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (NOTAS 1, 2 Y 3)

(Miles de Euros)

DEBE	marzo y el 31 de comprendido entre el 11 de diciembre de Periodo 2003	HABER	marzo y el 31 de entre el 11 de comprendido diciembre de Perlodo 2003
Intereses del préstamo subordinado (Nota 8) GASTOS FINANCIEROS: ntereses de bonos	25.040	122.850 Intereses de los activos titulizados INGRESOS FINANCIEROS: 2.190 Otros ingresos financieros	123.089 1.978 125.047
DOTACIÓN A LA AMORTIZACIÓN DE GASTOS DE ESTABLECIMIENTO (Nota 5)		RECUPERACION PROVISION DE CONSTITUCION. 8.216 GESTION Y ADMINISTRACION { Nota 5}	8.216
TOTAL DEBE GASTOS GENERALES (Nota 11) Comisión variable	133.263	TOTAL HARFR

Las Notas 1 a 12 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pértildas y ganancias correspondiente al período

comprendido entre el 11 de marzo de 2003 y el 31 de diciembre de 2003

AyT. Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos

Memoria correspondiente período comprendido entre el 11 de marzo y el 31 de diciembre de 2003

Reseña del fondo

AyT. Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos, (en adelante, "el Fondo") se constituyó el 11 de marzo de 2003, por un período de 10 años y con el carácter de fondo con el régimen previsto en el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, por el que se regulan los Fondos de Titulización de Activos y las Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización, que desamolla la Ley 19/1992, de 7 de julio.

El Fondo constituye un patrimonio separado y está cerrado en cuanto a su activo y abierto en cuanto a su pasivo. Su finalidad consiste en la adquisición de 25 cédulas hipotecarias singulares (en adelante, "los activos titulizables") y en la emisión de valores emitidos con cargo a su activo (bonos de titulización de activos).

Los activos titulizables integrados en el Fondo corresponden a cédulas hipotecarias nominativas, emitidas por Bilbao Bizkala Kubza (BBK), Caixa d'Estalvis Comarcal de Manilleu, Caixa d'Estalvis de Girona, Caixa d'Estalvis de Sabadeil, Calxa d'Estalvis de Tarragona, Caixa d'Estalvis del Penedès, Caixa d'Estalvis de Terrassa, Caixa de Aforros de Vigo, Ourense e Pontevedra, Caja de Ahorros de Galicia, Caja de Ahorros de la Rioja, Caja de Ahorros de Murcla, Caja de Ahorros de Santander y Cantabria, Caja de Ahorros del Mediterráneo, Caja de Ahorros Provincial San Femando de Sevilla y Jerez, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Ávila, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Córdoba, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Navarra, Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Segovia, Caja de Ahorros y Monte de Pledad de Zaragoza, Aragón y Rioja (Ibercaja), Caja General de Ahorros de Canarias, Caia General de Aborros de Granada, Caia Insular de Ahorros de Canarias, Monte de Piedad y Cala de Aborros de Huelva y Sevilla, Monte de Pledad y Caja General de Ahorros de Badajoz, Monte de Pledad y Caja de Ahorros de Ronda, Cádiz, Almería, Málaga y Antequera (UNICAJA) (en adelante, "las Entidades Emisoras") y cedidas a Ahorro y Corporación Financiara, S.V., S.A. (en adelante "Entidad Codente"). El Fondo se constituyo con un activo Inicial de 3.800.000 miles de euros de valor nominal.

El Fondo carece de personalidad jurídica y es gestionado por Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A. (en adelante, "la Sociedad Gestora"). Corresponde a la Sociedad Gestora, en calidad de gestora de negocios ajenos, la representación y defensa de los intereses de los Bonos emitidos con cargo al Activo del Fondo y de los restantes acreedores del mismo. En contraprestación por estas funciones, oblene una comisión de administración, por importe de 350 milles de euros, que se ha satisfecho en la fecha de desembolso.

La gestión y administración de los activos titulizables corresponde a la Entidad Cedente y las Entidades Emisoras de los mismos, las cuales no asumen responsabilidad alguna de garantizar, directamente, el buen fin de las operaciones. La Entidad Cedente devengan una comisión variable subordinada igual a la diferencia entre los Ingresos y gastos anuales del Fondo, que distribuirá a su vez entre las Entidades Emisoras al final de la vida del Fondo.

El Fondo tributa en el régimen general del Impuesto sobre Sociedades de acuerdo con lo dispuesto por la Ley 43/1995, de 27 de diciembre. Además, el Real Decreto 2717/1998, de 18 de diciembre, por el que se modifica el Capítulo II del Titulo IV dei Reglamento de Sociedades (Real Decreto 537/1997, de 14 de abil), en su art. 57, letra k), excluye explicitamente a los Fondos de la obligación de que les sea practicada ninguna retención legal sobre los intereses devengados por los préstamos u otros derechos de crédito.

Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables que del Fondo mantiene s Sociedad Gestora y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad, de forma que muestran imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Fondo. Las cuentas anuales ha sido formuladas por los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo (véase Nota 1).

b) Principios contables y criterios de valoración

En la preparación de las cuentas anuales se han seguido los principios contables y criterios de valoració generalmente aceptados descritos en la Nota 3. No existe ningún principlo contable o criterio de valoradó de carácter obligatorio que, teniendo un efecto significativo en las cuentas anuales, se haya dejado de aplica en su elaboración.

Principios de contabilidad v criterios de valoración aplicados

A continuación, se describen los principios de contabilidad y los criterios de valoración más significativo aplicados en la preparación de las cuentas anuales:

Principio del devengo a)

Los ingresos y gastos se reconocen contablemente en función de su período de devengo. En el caso de qu el perfodo de liquidación de dichos ingresos y gastos sea superior a doce meses, el devengo se realiz según el método financiero.

b) Gastos de establecimiento - Ingresos a distribuir en varios ejerciclos

Los gastos de establecimiento del Fondo (que corresponden, fundamentalmente, a los costes incurridos po el Fondo para su constitución) se amortizan linealmente en un periodo de 5 años, a partir del 11 de marzo d 2003 y se presentan netos de su amortización acumulada.

Los ingresos a distribuir en varios ejercicios se imputan a resultados linealmente en un perfodo de 5 años, partir del 11 de marzo de 2003.

c) Inversiones financieras - Activos titulizables

Este capítulo recoge los activos títulizables adquiridos por el Fondo vivos en cada momento, que presentan valorados a su valor nominal.

d) Vencimiento de acreedores

La totalidad de los bonos emitidos tiene vencimiento superior a doce meses desde la fecha del balance d situación, por lo que no se ha efectuado su distribución entre corto y largo plazo.

Dada la posibilidad de amortización anticipada de los activos titulizables por parte de los titulares de lo préstamos en que tienen su origen, no es posible establecer un calendario definitivo de vencimientos ni d los activos titulizables ni de los bonos de titulización.

e) Impuesto sobre Sociedades

Dado que en el período comprendido entre el 11 de marzo y el 31 de diciembre 2003 se han equilibrado los ingresos y los gastos del Fondo, no procede liquidar cuota alguna por el Impuesto sobre Sociedades.

Inversiones financieras- Activos titulizables

La Sociedad Gestora, en nombre y representación el Fondo, suscribió con fecha 11 de marzo de 2003 un contrato de cesión de activos con la Entidad Cedente. En virtud de dicho contrato, la Entidad Cedente quedan obligadas a vender en el futuro activos titulizables seleccionados por la Sociedad Gestora de acuerdo con determinados procedimientos.

Las cédulas hipotecarias singulares adquindas por el Fondo se han emitido sin prima de emisión y con un vencimiento a diez años. Las cédulas hipotecarias devengan un tipo de interés fijo del 4,007% anual.

Gastos de establecimiento - Ingresos a distribuir en varios elericios 5.

El movimiento que se ha producido en el saldo de este epigrafe durante el ejercicio 2003 se muestra a continuación:

	Miles de Furos
Adiciones Amortizaciones	50.827 (8.216)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	42.611

Los gastos de establecimiento están consituidos, fundamentalmente, por honorarios de asesores, gastos de obtención de "ratings" para el programa de emisión de Bonos y otras comisiones y tasas incurridos en la constitución del Fondo.

La Entidad Cedente, realizó una dotación, gestión y administración al Fondo por importe de 50.827 milles de euros, que constituye una aportación a fondo perdido, con cargo a la comisión de cesión que la Entidad Cedente recibira de las Entidades emisoras de las cédulas hipotecarias. El objeto de la dotación de constitución, gestión y administración es permitir al Fondo hacer frente a los gastos ordinarios del mismo.

Otros créditos

La composición del saldo de este capítulo es la siguiente:

	Miles de
	Euros
Intereses de activos titulizables devengados pendientes
l de cobro	123.069(*)
Otros ingresos financieros no cobrados	1.978
	125.047

(*) El periodo de liquidación es anual.

El Fondo no presenta impagados al 31 de diciembre de 2003.

Tesorería 11.

Este epigrafe recoge, el importe del Fondo de Reserva que se mantiene en cuenta de tesorería en el Instituto c Crédito Oficial.

El saldo de este capítulo corresponde, básicamente, a una cuenta comente abierta a nombre del Fondo e Instituto de Crédito Oficial (en adelante, "ICO"), y a la cuenta de cobros abierta a nombre del Fondo en el ICO, cuyo objeto principal es el recibir conforme sean cobradas los pagos de los Intereses de las cédulas hipotecaria y las cantidades correspondientes al principal de las mismas.

En virtud de un contrato de servicios financieros, ICO garantiza que el saldo de la cuenta comente devengará u tipo de interés igual al Eurlbor a un año, menos un margen que oscila entre el 0,10% y el 0,20% en función de saldo de la misma. La rentabilidad media de esta cuenta durante el período comprendido entre el 11 de marzo el 31 de diciembre de 2003 ha sido del 2,235% anual

En virtud del contrato de servicios financieros ICO garantiza que el saldo de las cuenta de cobros devengará u tipo de interés igual a Euribor a una semana, reducido en 0,15 puntos básicos. La rentabilidad media de esta cuentas durante el período comprendido entre el 11 de marzo y el 31 de diciembre 2003 ha sido del 2,4899 anual

Con el objeto de permitir al Fondo hacer frente a sus coligaciones de pago, en la fecha de consitución de mismo se creó un fondo de reserva cuyo valor inicial debla ser igual al resultado de calcular los interese correspondientes a dos años, es decir, un importe de 108.300 milles de euros,

Préstamo subordinado

Las Entidades emisoras concedieron al Fondo un préstarno subordinado por un importe inicial de 108.300 mille de euros que será destinado a la dotación del importe inicial del Fondo de Reserva.

El préstamo subordinado devenga, desde la fecha de su disposición, un interés nomínal anual variable, que ser igual a la adición al tipo EURIBOR a un año del segundo día hábil anterior a la fecha en que se inició e correspondiente periodo de interes, de un margen del 0,15% anual. Al 31 de diciembre de 2003, el importa devengado que se encontraba pendiente de pago, ascendió a 2.190 mll euros (véase Nota 10).

La amortización del Préstamo Subordinado se efectuari de una sola vez en la fecha de vencimiento final, en función de los fondos disponibles y con sujeción al Orden de Prelación de Pagos salvo que se proceder a una Amortización Anticipada parcial del mismo cuando las Entidación hayan dado con carácte previo su conformidad a la minoración del Fondo de Reserva.

Bonos de titulización

El saldo de este epigrafe corresponde a la emisión de Bonos en un único tramo realizada por el Fondo po importe nominal y efectivo de 3.800.000 miles de euros, constituido por 38.000 Bonos de valo nominal cada uno, de un único tramo y serie. Los Bonos emitidos devengan un tipo de interés fijo del 4,00%

Los Bonos se representan por medio de anotaciones en cuenta, y gozan de la naturaleza juridica de valore negociables de renta fija simple con rendimiento explicito. Los Bonos son objeto de cotización en el mercado AIAF de Renta Fija. La fecha de vencimiento final y de amortización definitiva de los Bonos del único tramo es e 13 de marzo de 2013.

10. Otros débitos

La composición dei saldo de este capítulo al 31 de diciembre de 2003 es la siguiente:

	Miles de Euros
Intereses devengados no pagados de: Bonos	122.850
Préstamo subordinado (Nota 8)	2.190
	125.040
Cuentas a pagar:
Comisión variable
	125.047

(*) El periodo de liquidación es anual.

11. Gastos generales

En el saldo del epígrafe "Gastos generales - otros gastos generales" de la cuenta de perdidas y ganancias se incluyen los honorarios relativos a servicios de auditoria del Fondo, por un importe de 3 miles de euros.

12. Situación fiscal

El Fondo tiene sujetos a inspección fiscal todos los impuestos que le son de aplicación desde la fecha de su constitución.

Según se indica en la Nota 3-e, durante el período comprendido entre el 11 de marzo y el 31 de diciembre de 2003 se han equilibrado los ingresos y los gastos del Fondo, por lo que no procede liquidar cuota alguna por el lmpuesto sobre Sociedades.

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AyT Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos

Informe de Gestión correspondiente al período comprendido entre el 11 de Marzo (fecha de constitución) y el el 31 de Diciembre de 2003

El Consejo de Administración de AHORRO Y TITULIZACIÓN, Sociedad Gestora de Fondos de Títulización, S. formula el presente informe de gestión.

A 31 de diciembre de 2003, el saldo vivo de los activos ascendía a 3.800.000 milles de euros, cífra que no h sufrido variación desde la fecha de constitución del Fondo, el 11 de marzo de 2003.

No existen activos Impagados.

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No existen activos clasificados como fallidos.

La vida media de la cartera de activos, a 31 de diciembre de 2003 es de 112 meses ( 9,33 años ).

El tipo medio ponderado de la cartera de activos a 31 de diciembre de 2003 se sitúa en el 4,007125%.

A 31 de diciembre de 2003, el saldo vivo de los Bonos de la única serie emitida por el Fondo ascendía a 3.80 miles de euros y no ha suffido variación respecto del momento de su emisión.

Al clerre de este ejercicio, quedaba por amortizar el 100 % de la serie única emitida.

El saldo del Préstamo Subordinado a 108.300 , cfra que se mantiene invariable en este period contable y desde el momento de la constitución del Fondo.

A 31 de diciembre de 2003, el saldo de la cuenta de Tescreria ascendía a 108.300 milles de euros y el Fondo o Reserva arroja un saldo de 108.300 miles de euros.

A fecha de clerre del ejercicio contable de 2003 el Fondo no ha realizado ningún Pago de Cupón, al ser est obligación de cumplimiento anual, y siendo el primer pago el próximo 15 de marzo 2004.

Certificado de Formulación de Cuentas Anuales

Las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión de AyT. Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos han Eda Coentas Alidaes y el morno de Oceaer ción y A Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de sido aprobados por el Sensojo de Aziano de 2004, con vistas a su verificación por los auditores y monzador, OS-L, On Se Tounion de Le Los Anconistas. Dicho Informe de Gestión y Cuentas Anuales están postencia aprodución por la cituación y cuenta de situación y cuenta de pérdidas y ganancias, todos elkos oxtendidos en e tellos, con septembros e informe de gestión extendidos en 6 páginas numeradas de la 1 a la 6 ambas incluidas.

Secretario del Consejo

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Certificado de Formulación de Cuentas Anuales

Las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión de AyT. Cédulas Cajas IV, Fondo de Titulización de Activos han sido aprobados por el Consejo de Administración de Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A., en su reunión del 25 de marzo de 2004, con vistas a su verificación por los auditores y posterior aprobación por la Junta General de Accionistas. Dicho Informe de Gestión y Cuentas Anuales están extendidos en 8 folios, correspondientes al balance de situación y cuenta de pértidas y ganancias, todos ellos extendidos en una página sin numeración cada uno, y memoria e informe de gestión extendidos en 6 páginas numeradas de la 1 a la 6 ambas incluidas.

Firmantes: -D. José Antonio Olavarrieta Arcos O Francisco Javier Zoldo Martinez Presidenta Vicepresidente D. Antonio Femandez López D. Roberto Aleu Sánchez D. Luis Sánchez-Guerra Roig D. José Maria Verdugo Arias

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SETTO DE

DILIGENCIA DE AUTENTICACION: Yo, María Bescós Badía, Notario del Ilustre Colegio de Madrid, con residencia en esta Capital, DOY FE:-De que la fotocopia que antecede, ES REPRODUCCION EXACTA DEL ORIGINAL, que he tenido a la vista y he cotejado, extendida en ocho folios de papel de los Colegios Notariales, serie y número: NT6854190 y los siete siguientes en orden correlativo de numeración descendente -Madrid, a 27 abril de 2004.-

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NOTARIADO EUROPA 49606780

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