13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual / Quarterly Financial Statement • May 8, 2013

ÍNDICE

1. ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS

• 1.1.Balance de situación intermedio, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de flujos de efectivo y estado de ingresos y gastos reconocidos
• 1.2. Notas a los Estados Financieros Intermedios

Anexo I

• 1. INFORME DE GESTIÓN
• 1. FORMULACIÓN
• 1. ANEXO II

1. ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS DE AyT CÉDULAS CAJAS III, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS – FONDO EN LIQUIDACION

1.1. BALANCE DE SITUACIÓN INTERMEDIO AL 28 DE DICIEMBRE DE 2012, Y CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS, ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Y ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS DEL EJERCICIO COMPRENDIDO ENTRE EL 1 DE ENERO Y EL 28 DE DICIEMBRE DE 2012

Balances de situación

			Miles de euros
	Nota	28/12/2012	31/12/2011
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE		-	-
l. Activos financieros a largo plazo	6	-	-
1. Valores representativos de deuda		-
2. Derechos de crédito		-	-
Cédulas hipotecarias		-	-
3. Derivados		-	-
4. Otros activos financieros		-	-
II. Activos por impuesto diferido
III. Otros activos no corrientes
B) ACTIVO CORRIENTE		-	3.712.007
IV. Activos no corrientes mantenidos para la venta		-	-
V. Activos financieros a corto plazo	6	-	3.595.036
1. Deudores y otras cuentas a cobrar		-	-
2. Valores representativos de deuda		-	-
Bancos centrales		-	-
3. Derechos de crédito		-	3.595.036
Cédulas hipotecarias		-	3.500.000
Intereses y gastos devengados no vencidos		-	95.036
4. Derivados		-	-
5. Otros activos financieros		-	-
VI. Ajustes por periodificaciones		-	1.229
1. Comisiones		-	-
2. Otros		-	1.229
VlI. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	7	-	115.742
1. Tesorería		-	115.742
2. Otros activos líquidos equivalentes
TOTAL ACTIVO		-	3.712.007

Balances de situación

	Miles de euros
	Nota	28/12/2012	31/12/2011
PASIVO
A) PASIVO NO CORRIENTE		-	-
I. Provisiones a largo plazo		-	-
II. Pasivos financieros a largo plazo		-	-
1. Obligaciones y otros valores negociables	8.1	-	-
Series no subordinadas		-	-
2. Deudas con entidades de crédito	8.2	-	-
Préstamo subordinado		-	-
3. Derivados		-	-
4. Otros pasivos financieros	8.3	-	-
Otros		-	-
III.Pasivos por impuesto diferido		-	-
C) PASIVO CORRIENTE		-	3.712.007
IV.Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos
para la venta
V. Provisiones a corto plazo
VI.Pasivos financieros a corto plazo		-	3.711.037
1. Acreedores y otras cuentas a pagar		-	-
2. Obligaciones y otros valores negociables	8.1	-	3.593.883
Series no subordinadas		-	3.500.000
Intereses y gastos devengados no vencidos		-	93.883
3. Deudas con entidades de crédito	8.2	-	116.150
Préstamos subordinados		-	114.800
Intereses y gastos devengados no vencidos		-	1.350
4. Derivados		-	-
5. Otros pasivos financieros	8.3	-	1.004
VII. Ajustes por periodificaciones	10	-	970
1. Comisiones
Comisión variable - resultados realizados		-	970
Comisión variable – resultados no realizados		-	-
2. Otros		-	-
C) AJUSTES REPERCUTIDOS EN BALANCE DE INGRESOS Y
GASTOS RECONOCIDOS		-	-
VIII. Activos financieros disponibles para la venta		-	-
IX. Coberturas de flujos de efectivo		-	-
X. Otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos		-	-
XI. Gastos de constitución en transición		-	-
TOTAL PASIVO		-	3.712.007

Cuentas de pérdidas y ganancias del ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012, y del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2011

		Miles de euros
	Nota	28/12/2012	31/12/2011
1. Intereses y rendimientos asimilados		90.033	185.713
Derechos de crédito	6	89.001	183.777
Otros activos financieros	7	1.032	1.936
2. Intereses y cargas asimilados		(90.155)	(185.649)
Obligaciones y otros valores negociables	8.1	(88.863)	(183.490)
Deudas con entidades de crédito	8.2	(1.292)	(2.159)
3. Resultado de operaciones de cobertura de flujos de efectivo (neto)		-	-
A) MARGEN DE INTERESES		122	64
4. Resultado de operaciones financieras (neto)
5. Diferencias de cambio (neto)		-	-
6. Otros ingresos de explotación		-	-
7. Otros gastos de explotación		(5)	(64)
Servicios exteriores		(5)	-
Tributos		-	-
Otros gastos de gestión corriente		-	(64)
Comisión variable – resultados realizados		-	(63)
Otros gastos		-	(1)
8. Deterioro de activos financieros (neto)		-	-
9. Dotaciones a provisiones (neto)		-	-
10. Ganancias (pérdidas) de activos no corrientes en venta		-	-
11. Repercusión de pérdidas (ganancias)		127	-
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		-	-
12. Impuesto sobre beneficios		-	-
RESULTADO DEL PERIODO		-	-

Estados de flujos de efectivo del ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012, y el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2011

			Miles de euros
	Nota	28/12/2012	31/12/2011
A) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN		(942)	52
1. Flujo de caja neto por intereses de las operaciones Intereses cobrados de los activos titulizados Intereses pagados por valores de titulización Intereses cobrados de inversiones financieras Intereses pagados de préstamos y créditos en entidades de crédito 2. Comisiones y gastos por servicios financieros pagados por el Fondo Comisiones variables pagadas Otras comisiones 3. Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo		(94) 184.037 (183.750) 2.261 (2.642) (848) (843) (5) -	52 184.037 (183.750) 1.425 (1.660) - - - -
B) FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES INVERSIÓN/ FINANCIACIÓN		(114.800)	-
4. Flujos de caja netos por emisión de bonos de titulización de activos 5. Flujos de caja por adquisición de activos financieros 6. Flujos de caja netos por amortizaciones Cobros por amortización de derechos de crédito Pagos por amortización de titulización 7. Otros flujos provenientes de operaciones del Fondo Pagos por amortización de préstamos o créditos		- - - 3.500.000 (3.500.000) - (114.800)	- - - - - - -
C) INCREMENTO (+) DISMINUCIÓN (-) DE EFECTIVO O EQUIVALENTES		(115.742)	52
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio Efectivo o equivalentes al final del ejercicio	7 7	115.742 -	115.690 115.742

Estados de ingresos y gastos reconocidos para el ejercicio comprendido entre el 1 de enero de 28 de diciembre 2012 y del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2011

	Miles de euros
	28/12/2012	31/12/2011
1. Activos financieros disponibles para la venta 1.1. Ganancias (pérdidas) por valoración 1.1.1. Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración 1.1.2. Efecto fiscal 1.2. Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias 1.3. Otras reclasificaciones 1.4. Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el periodo	- - - - - - -	- - - - - - -
Total ingresos y gastos reconocidos por activos financieros disponibles para la venta	-	-
2. Cobertura de los flujos de efectivo 2.1. Ganancias (pérdidas) por valoración 2.1.1. Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración 2.1.2. Efecto fiscal 2.2. Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias 2.3. Otras reclasificaciones 2.4. Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el período	- - - - - - -	- - - - - - -
Total ingresos y gastos reconocidos por coberturas contables	-	-
3. Otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos 3.1. Importe de otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos directamente en el balance del periodo 3.1.1. Importe bruto de las ganancias (pérdidas) por valoración 3.1.2. Efecto fiscal 3.2. Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias 3.3. Importes repercutidos a la cuenta de pasivo en el período	- - - - - -	- - - - - -
Total ingresos y gastos reconocidos por otros ingresos/ganancias	-	-
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (1+2+3)	-	-

1.2. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS

Notas a los Estados Financieros Intermedios correspondientes al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012

1. NATURALEZA Y ACTIVIDAD

AyT Cédulas Cajas III, Fondo de Titulización de Activos (en adelante el Fondo), se constituyó mediante escritura pública el 26 de junio de 2002, agrupando un total de 21 Cédulas hipotecarias por un valor nominal total de 3.500.000 euros (ver Nota 6).

Con fecha 24 de junio de 2002, la Comisión Nacional del Mercado de Valores verificó y registró la constitución del Fondo mediante la verificación y registro del folleto informativo de constitución del Fondo y emisión de los Bonos. La fecha de desembolso que marca el inicio del devengo de los intereses de los Bonos fue el 28 de junio de 2002.

El Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado carente de personalidad jurídica, que está integrado en cuanto a su activo por las Cédulas hipotecarias que agrupa y las cuentas abiertas a su nombre, y en cuanto a su pasivo, por el Préstamo Subordinado y los Bonos de Titulización emitidos en cuantía y condiciones financieras tales que el valor patrimonial neto del Fondo sea nulo.

Con fecha 26 de junio de 2012, coincidiendo con la fecha de vencimiento de los activos estipulados en el folleto de emisión del Fondo, se ha producido la amortización íntegra de los Activos de Fondo, y que con fecha 28 de junio de 2012, y de conformidad con lo establecido en el folleto de emisión, se ha producido la amortización íntegra ordinaria de la totalidad de los Bonos emitidos por el Fondo, en un solo pago, de conformidad con el Orden de relación de Pagos, y que es consecuencia estaba previsto que se produzca la extinción del Fondo el 28 de junio de 2012.

Tal y como se indica en el párrafo anterior el 28 de junio de 2012 se realizó la amortización integra de los Bonos emitidos por el Fondo, no existiendo titulares de emisiones del Fondo o acreedores del mismo que no hayan percibido lo importes inicialmente previstos en la escritura de constitución o folleto de emisión.

Entre la fecha de liquidación del Fondo y el 28 de diciembre de 2012 no se han producido movimientos significativos del Fondo, excepto el pago de los pasivos pendientes de pago el 28 de julio de 2012.

En caso de insolvencia del Fondo se aplicará el régimen general de prelación de pagos establecidos en su escritura de constitución.

De acuerdo con la Ley 19/1992, la gestión del Fondo está encomendada de forma exclusiva a Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización, quienes a su vez tienen en este cometido su objeto social exclusivo.

Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A. es la gestora del Fondo, actividad por la que recibió una comisión en la fecha de constitución del Fondo de 300.000 euros con cargo a los gastos de constitución. Esta comisión fue satisfecha en un único pago para la vida total del Fondo.

El Fondo está regulado por el Real Decreto 926/1998, sobre Régimen de Sociedades y Fondos de Inversión Inmobiliaria, por la Ley 24/1988, del Mercado de Valores, por la Circular 2/2009, de 25 de marzo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores sobre normas contables, cuentas anuales, estados financieros públicos y estados reservados de información estadística de los fondos de titulización, modificada por la Circular 4/2010 de 14 de octubre, por las regulaciones posteriores de desarrollo o modificación de las normas citadas y por las demás disposiciones legales y reglamentarias en vigor en cada momento que resulten de aplicación, así como y por lo dispuesto en la propia escritura de constitución del Fondo.

El Fondo se encuentra sometido al tipo general del Impuesto de Sociedades. Se encuentra exento del concepto de operaciones societarias del Impuesto de Transmisiones y Actos Jurídicos Documentados. La actividad se encuentra sujeta, pero exenta, del Impuesto sobre el Valor Añadido.

2. BASES DE PRESENTACIÓN

a) Imagen fiel

Los estados financieros intermedios han sido obtenidos de los registros contables del Fondo presentándose de acuerdo con principios contables y normas de valoración contenidas en la Circular 2/2009, de 25 de marzo de la C.N.M.V., de forma que muestren la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados del Fondo.

Los Estados financieros intermedios son formulados por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora y se someterán a la aprobación de la Junta General de Accionistas de la misma, estimándose que serán aprobadas sin cambios significativos.

Como consecuencia de la liquidación del Fondo, no han sido confeccionados los Estados S.05 al 28 de diciembre de 2012.

Los registros contables del Fondo se expresan en euros, si bien los presentes Estados financieros intermedios han sido formulados en miles de euros, salvo que se indique lo contrario.

b) Utilización de juicios y estimaciones en la elaboración de los estados financieros

En la preparación de los estados financieros intermedios del Fondo, los Administradores de la Sociedad Gestora han tenido que realizar juicios, estimaciones y asunciones que afectan a la aplicación de las políticas contables y a los saldos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos existentes en la fecha de emisión de los presentes Estados financieros intermedios.

Las estimaciones y asunciones realizadas están basadas en la experiencia histórica y en otros factores diversos que son entendidos como razonables de acuerdo con las circunstancias y cuyos resultados constituyen la base para establecer los juicios sobre el valor contable de los activos y pasivos que no son fácilmente disponibles mediante otras fuentes. Las estimaciones y las asunciones son revisadas de forma continuada. Sin embargo, la incertidumbre inherente a las estimaciones y asunciones podría conducir a resultados que podrían requerir ajuste de valores de los activos y pasivos afectados.

Para estas estimaciones se sigue y aplica lo establecido por la Circular 2/2009 de la C.N.M.V., en su caso, en la escritura de constitución del Fondo.

c) Comparación de la información

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo presentan, a efectos comparativos, con cada una de las cifras que se desglosan en los presentes estados financieros intermedios, además de las cifras correspondientes al ejercicio que va desde el 1 de enero hasta el 28 de diciembre de 2012, las correspondientes al ejercicio anterior. La información contenida en estos estados financieros intermedios referida al ejercicio 2011 se presenta, exclusivamente, a efectos comparativos con la información relativa al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 y, por consiguiente, no constituye los Estados financieros intermedios del Fondo del ejercicio 2011.

En el Anexo I se incluyen el Balance de Situación y el Estado de flujos de efectivo del íntimo cierre contable inmediatamente anterior a la fecha de liquidación del Fondo.

d) Agrupación de partidas

En la confección de estos Estados financieros intermedios no se ha procedido a la agrupación de partidas relativas al balance, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de flujos de efectivo y estados de ingresos y gastos.

e) Elementos recogidos en varias partidas

En la confección de estos Estados financieros intermedios no se han registrado elementos patrimoniales en dos o más partidas del balance.

3. PRINCIPIOS CONTABLES Y NORMAS DE VALORACIÓN APLICADAS

Los Estados financieros intermedios han sido formulados siguiendo los principios y normas de valoración contenidas en la Circular 2/2009 de la C.N.M.V.

a) Empresa en funcionamiento

De acuerdo con lo establecido en la escritura del Fondo, entre otras causas, el Fondo se extinguirá cuando todos los activos y todos los Bonos hayan sido íntegramente amortizados. El vencimiento, tanto de los activos (Cédulas hipotecarias) como de los Bonos, tendrá lugar el 26 de junio y el 28 de junio de 2012, respectivamente, por lo que existirán causas para la extinción del Fondo. Tal y como se indica en la Nota 1, con fecha 26 de junio se ha producido la amortización íntegra de todos los activos y con fecha 28 de junio se ha producido la amortización íntegra ordinaria de la totalidad de los Bonos emitidos por el Fondo.

b) Reconocimiento de ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se reconocen por el Fondo siguiendo el criterio del devengo, es decir en función de la corriente real que los mismos representan, con independencia del momento en el que se produzca el cobro o pago de los mismos.

c) Corriente y no corriente

Se corresponden con activos y pasivos corrientes aquellos elementos cuyo vencimiento total o parcial, enajenación o realización, se espera que se produzca en un plazo máximo de un año a partir de la fecha del balance, clasificándose el resto como no corrientes.

d) Activos financieros

Los activos financieros se reconocen en el balance cuando el Fondo se convierte en una parte obligada del contrato o negocio jurídico conforme a las disposiciones del mismo.

• Préstamos y partidas a cobrar

En esta categoría se clasifican aquellos activos financieros que, no siendo instrumentos de patrimonio ni derivados, sus cobros son de cuantía determinada o determinable y no se negocian en un mercado activo.

En esta categoría se incluyen los derechos de crédito que dispone el Fondo en cada momento.

Valoración inicial

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable. Este valor razonable es el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.

No obstante lo señalado en el párrafo anterior las cuentas a cobrar cuyo importe se espera recibir en el corto plazo, se valoran por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no sea significativo.

Valoración posterior

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

e) Pasivos financieros

Los instrumentos financieros emitidos, incurridos o asumidos por el Fondo se clasifican como pasivos financieros siempre que de acuerdo con su realidad económica, supongan para éste una obligación contractual, directa o indirecta, de entregar efectivo u otro activo financiero, o de intercambiar activos o pasivos financieros con terceros en condiciones potencialmente desfavorables.

• Débitos y partidas a pagar

En esta categoría se clasifican, principalmente, aquellos pasivos financieros emitidos por el Fondo, con el fin de financiar la adquisición de activos financieros, es decir, las obligaciones, bonos y pagarés de titulización emitidos por el Fondo.

Adicionalmente, se registran en esta categoría las deudas con entidades de crédito que hubieren sido contraídas con el fin de financiar la actividad del Fondo, así como cualquier disposición realizada de líneas de crédito concedidas al Fondo.

Valoración inicial

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor razonable de la contraprestación recibida ajustado por los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.

Se consideran costes directamente atribuibles a las emisiones los costes de dirección y aseguramiento de la emisión, la comisión inicial de la sociedad gestora si hubiere, las tasas del órgano regulador, los costes de registro de los folletos de emisión, los costes derivados de la admisión a negociación de los valores emitidos, entre otros.

No obstante, lo señalado en el párrafo anterior, aquellas partidas cuyo importe se espera pagar en un plazo inferior a tres meses, se podrán valorar por su valor nominal, siempre y cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo sea inmaterial.

Valoración posterior

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del tipo de interés efectivo.

No obstante lo anterior, los débitos con vencimiento no superior a tres meses que, de acuerdo con lo dispuesto en el apartado anterior, se valoren inicialmente por su valor nominal, continuarán valorándose por dicho importe.

Repercusión de pérdidas a los pasivos financieros

Las pérdidas incurridas en el período son repercutidas a los pasivos emitidos por el Fondo, comenzando por la cuenta de periodificación de la comisión variable, devengada y no liquidada en periodos anteriores, y continuando por el pasivo más subordinado, teniendo en cuenta el orden inverso de prelación de pagos establecido contractualmente para cada fecha de pago.

Dicha repercusión se registra como un ingreso en la partida "Repercusión de otras pérdidas" en la cuenta de pérdidas y ganancias.

El importe correspondiente a las pérdidas a repercutir a un pasivo financiero es la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados y se presenta separadamente en el balance en las correspondientes partidas específicas de "Correcciones de valor por repercusión de pérdidas".

En el cálculo del valor actual de los flujos de efectivo futuros estimados se utiliza como tipo de actualización el tipo de interés efectivo original del instrumento, si su tipo contractual es fijo, o el tipo de interés efectivo a la fecha a que se refieran los estados financieros, determinado de acuerdo con las condiciones del contrato, cuando sea variable.

La reversión de las pérdidas repercutidas a los pasivos financieros, que se produzca cuando el Fondo obtenga beneficios en el periodo se realiza en el orden inverso al establecido anteriormente para la repercusión de pérdidas, terminando por la comisión variable periodificada.

Dicha reversión se registra como un gasto en la partida "Repercusión de otras pérdidas" en la cuenta de pérdidas y ganancias, y tiene como límite el valor en libros de los pasivos financieros que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se hubiese realizado la repercusión de pérdidas.

Cancelación

La cancelación o baja del pasivo se podrá realizar, una vez dado de baja el activo afectado, por el importe correspondiente a los ingresos en él acumulados.

f) Intereses y gastos devengados no vencidos

En este epígrafe del activo se incluye la periodificación de los ingresos financieros derivados de los derechos de crédito, determinados de acuerdo con el tipo de interés efectivo, que aún no han sido cobrados.

Así mismo en el epígrafe del pasivo se incluye la periodificación de los costes financieros derivados de los Bonos de Titulización, que aún no han sido pagados.

g) Ajustes por periodificación

Corresponden, principalmente, a la periodificación realizada de las comisiones devengadas por terceros, registrándose por su valor real en función de cada uno de los contratos suscritos, todos ellos en relación con la administración financiera y operativa del Fondo.

h) Impuesto sobre Beneficios

El gasto, en su caso, por el Impuesto sobre Beneficios de cada ejercicio se calcula sobre el resultado económico, corregido por las diferencias permanentes de acuerdo con los criterios fiscales.

i) Comisión Variable

La retribución variable como consecuencia de la intermediación financiera se determina como la diferencia entre los ingresos y gastos devengados, que incluyen, entre otros, las pérdidas por deterioro y sus reversiones y cualquier rendimiento o retribución devengado en el periodo distinto de esta comisión variable a percibir por el cedente, u otro beneficiario, de acuerdo con la documentación constitutiva del Fondo. Se exceptúan de dicha diferencia la propia comisión variable y el gasto por impuesto sobre beneficios.

Cuando la diferencia obtenida entre los ingresos y gastos devengados, conforme al párrafo anterior sea negativa, dicha diferencia se repercute a los pasivos emitidos por el Fondo a través de la cuenta correctora de pasivo "Correcciones de valor por repercusión de pérdidas" del pasivo del balance, registrándose un ingreso en el epígrafe "Repercusión de pérdidas (ganancias)" de la cuenta de pérdidas y ganancias (Nota 10).

Por otro lado, cuando la diferencia obtenida entre los ingresos y gastos devengados sea positiva, se utilizará en primer lugar, para detraer las pérdidas de periodos anteriores que hubieran sido repercutidas a los pasivos del Fondo. Si tras la detracción, continúan existiendo pasivos corregidos por imputación de pérdidas, no se procederá a registrar comisión variable alguna. En consecuencia, solo se producirá el devengo y registro de la comisión variable cuando no existan pasivos corregidos por imputación de pérdidas.

4. ERRORES Y CAMBIOS EN LAS ESTIMACIONES CONTABLES

Durante el ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 y hasta la fecha de formulación de los Estados financieros intermedios no se ha producido ningún error, ni cambio en estimaciones contables, que por su importancia relativa fuera necesario incluir en los Estados financieros intermedios del Fondo formuladas por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora.

5. RIESGO ASOCIADO CON ACTIVOS FINANCIEROS

El riesgo es inherente a las actividades del Fondo pero el mismo es gestionado por la Sociedad Gestora a través de un proceso de identificación, medición y seguimiento continuo.

El Fondo está expuesto al riesgo de mercado (el cual incluye los riesgos de tipo de interés y de tipo de cambio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez derivados de los instrumentos financieros que mantiene en su cartera.

Riesgo de mercado

Este riesgo comprende principalmente los riesgos resultantes de posibles variaciones adversas de los tipos de interés de los activos y pasivos, y de los tipos de cambio en los que están denominadas las masas patrimoniales.

Riesgo de tipo de interés

El riesgo de tipo de interés deriva de la posibilidad de que cambios en los tipos de interés afecten a los cash flows o al valor razonable de los instrumentos financieros.

Al 28 de diciembre de 2012 el fondo no está expuesto a riesgo de tipo de interés.

Riesgo de tipo de cambio

El Fondo no presenta exposición significativa a riesgo de tipo de cambio a la fecha de referencia de los Estados financieros intermedios.

Riesgo de liquidez

Este riesgo refleja la posible dificultad del Fondo para disponer de fondos líquidos, o para poder acceder a ellos, en la cuantía suficiente y al coste adecuado, de forma que pueda hacer frente en todo momento a sus obligaciones de pago conforme al calendario de pago establecido en el folleto del Fondo.

El Fondo a fin de gestionar este riesgo dispone desde la constitución del Fondo de mecanismos minimizadores del mismo como son los préstamos para gastos iniciales, préstamos subordinados, créditos de línea de liquidez, etc. con objeto de atender la posible dificultad del Fondo de disponer los fondos líquidos como consecuencia del posible desfase entre los ingresos procedentes de los derechos de crédito titulizados y los importes a satisfacer por compromisos asumidos.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito nace de la posible pérdida causada por el incumplimiento de las obligaciones contractuales de las contrapartes del Fondo así como impago del conjunto de derechos de crédito de la cartera titulizada del Fondo. La política del Fondo es que las contrapartes sean entidades de reconocida solvencia; en relación con posible riesgo de crédito de la cartera titulizada, el Fondo a fin de gestionar el mismo dispone de mecanismos minimizadores como son los Fondos de reserva y dotaciones conforme a experiencia de impago y calendarios.

El Fondo no espera incurrir en pérdidas significativas derivadas del incumplimiento de sus obligaciones por parte de la contraparte, ya que con fecha 28 de diciembre de 2012 el Fondo se ha liquidado.

El siguiente cuadro muestra las principales exposiciones al riesgo de crédito al 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011:

	Miles de euros
	28/12/2012	31/12/2011
Derechos de crédito	-	3.595.036
Tesorería y Otros	-	116.971
Total riesgo	-	3.712.007

El detalle de los emisores de los derechos de crédito del Fondo está incluido en la Nota 6.1

6. ACTIVOS FINANCIEROS

La composición del la cartera de activos financieros a 28 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

				Miles de euros
		28/12/2012			31/12/2011
	No corriente	Corriente	Total	No corriente	Corriente	Total
Derechos de crédito
Cédulas hipotecarias	-	-	-	-	3.500.000	3.500.000
Intereses y gastos devengados no vencidos	-	-	-	-	95.036	95.036
	-	-	-	-	3.595.036	3.595.036

6.1 Derechos de crédito

La cartera de activos está compuesta por veintiuna Cédulas hipotecarias nominativas, emitidas singularmente por cada uno de los siguientes emisores:

	VALOR NOMINAL DE
	LA EMISIÓN
CÉDULAS HIPOTECARIAS	(miles de euros)
Caja de Ahorros del Mediterráneo (Grupo Banco Sabadell)	300.000
Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragón y Rioja (Ibercaja)	300.000
Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Guipúzcoa y San Sebastián (Kutxa Bank)	300.000
Caixa d'Estalvis de Terrassa (Grupo BBVA)	300.000
Caja de Ahorros y Monte de Piedad de las Baleares (Banco Mare Nostrum)	235.000
Caixa d'Estalvis del Penedès (Banco Mare Nostrum)	200.000
Caja de Ahorros Provincial San Fernando de Sevilla y Jerez – CajaSol (CaixaBank)	175.000
Caja de Ahorros de la Inmaculada de Aragón (Banco Grupo CajaTres)	160.000
Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Córdoba (Kutxa Bank)	160.000
Caixa de Aforros de Vigo, Ourense e Pontevedra (NCG Banco)	155.000
Caixa d'Estalvis de Manresa (Catalunya Bank)	150.000
Caixa d'Estalvis de Sabadell (Grupo BBVA)	150.000
Caixa d'Estalvis Laietana (Bankia)	145.000
Caja de Ahorros de Salamanca y Soria (Banco de Caja España de Inversiones, Salamanca y Soria)	140.000
Caja de Ahorros de Castilla La Mancha (Liberbank)	135.000
Caja General de Ahorros de Granada (Banco Mare Nostrum)	125.000
Caja de Ahorros de Santander y Cantabria (Liberbank)	120.000
Caja General de Ahorros de Canarias (CaixaBank)	110.000
Monte de Piedad y Caja de Ahorros de Huelva y Sevilla (CaixaBank)	75.000
Caixa d'Estalvis Comarcal de Manlleu (Grupo BBVA)	40.000
Monte de Piedad y Caja General de Ahorros de Badajoz (Banco Grupo Cajatres)	25.000
	3.500.000

Las cédulas fueron emitidas, sin prima, el 26 de junio de 2002 de conformidad con lo dispuesto en la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de Regulación del Mercado Hipotecario y el Real Decreto 685/1982, de 17 de marzo, que la desarrolla.

Las Cédulas hipotecarias tienen un tipo de interés del 5,2582%, pagadero anualmente, y su vencimiento es a diez años a contar desde la fecha de emisión.

Tanto el cobro del principal como los intereses de las Cédulas hipotecarias están, de acuerdo con el artículo 12 de la Ley 2/1981 especialmente garantizados, sin necesidad de inscripción registral, por hipoteca sobre todas las que en cualquier momento consten inscritas a favor de los Emisores, sin perjuicio de la responsabilidad patrimonial universal de los mismos. Por su parte, cada uno de los emisores garantizó en la emisión:

(i) que es una entidad de crédito debidamente constituida de acuerdo con la legislación vigente y se halla inscrita en el Registro Mercantil;

• (ii) que ni a la fecha de su constitución, ni en ningún momento desde la misma, se ha encontrado en situación de insolvencia, suspensión de pagos o quiebra;
• (iii) que cumple con los requisitos establecidos en la Ley 13/1992, de 1 de junio, sobre recursos propios y supervisión en base consolidada de las entidades financieras, la Circular 5/1993 del Banco de España, de 26 de marzo, sobre determinación y control de los recursos propios mínimos de las entidades de crédito y demás normativa aplicable;
• (iv) que sus órganos sociales han adoptado válidamente todos los acuerdos necesarios para la emisión de su Cédula hipotecaria de conformidad con sus respectivos estatutos sociales y en la legislación vigente al efecto;
• (v) que la Cédula hipotecaria ha sido válidamente emitida por cada uno de ellos de acuerdo con la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de Regulación del Mercado Hipotecario y el Real Decreto 685/1982, de 17 de marzo, que la desarrolla;
• (vi) que la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos no resulta sujeta a carga o gravamen de ningún tipo, sin que exista impedimento alguno para que se pueda ceder;
• (vii) que los datos relativos a la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos que se incluyen en el Folleto de Emisión reflejan exactamente su situación, son correctos y completos;
• (viii) que la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos está representada por un título nominativo;
• (ix) que el plazo de amortización de la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos será de diez años;
• (x) que ninguna persona tiene derechos preferentes sobre el legítimo titular de los derechos de crédito incorporados a la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos, al cobro de las cantidades derivadas de la misma;
• (xi) que la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos constituirá una obligación válida y vinculante de pago para cada uno de ellos, exigible y ejecutable en sus propios términos (salvo por lo que pueda verse afectada por un procedimiento de insolvencia);

• (xii) que la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos será libremente transmisible de conformidad con la legislación aplicable;

• (xiii) que los pagos debidos por cada uno de los emisores en virtud de la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos no están sujetos a retención o deducción alguna de naturaleza fiscal;

• (xiv) que no tenían conocimiento de la existencia de litigios de ningún tipo o de ninguna otra circunstancia en relación con la Cédula hipotecaria que puedan perjudicar su validez o exigibilidad ni existe, a su leal saber y entender, excepción alguna que cada Emisor pueda oponer al pago de la Cédula hipotecaria emitida por cada uno de ellos;
• (xv) que no tenían conocimiento de que exista circunstancia alguna que impida la ejecución de la Cédula hipotecaria de conformidad con la legislación aplicable.

Las Cédulas hipotecarias serán transmisibles sin necesidad de intervención de fedatario público, de conformidad con la legislación vigente.

El periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 no se han producido adicciones del epígrafe de Cédulas Hipotecarias llevándose a cabo la amortización de las mismas el 26 de junio de 2012.

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 se han devengado intereses de las Cédulas hipotecarias por importe de 89.001 miles de euros (2011: 183.777 miles de euros) no existiendo al 26 de diciembre de 2012 intereses pendientes de cobro (2011: se encuentran pendientes de vencimiento 95.036 miles de euros, estando registrados en la cuenta "Derechos de crédito – Intereses y gastos no vencidos" del activo corriente del balance de situación a dicha fecha).

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 no se han producido movimientos en las cuentas correctoras por pérdidas por deterioro de la cartera de derechos de crédito.

7. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES

El saldo que figura en el balance de situación al 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 se corresponde con el efectivo depositado en una cuenta de tesorería, que será movilizada sólo en cada fecha de pago.

El detalle de este epígrafe del activo del balance de situación al 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2012 es como sigue:

	Miles de euros
	28/12/2012	31/12/2011
Tesorería	-	115.742
	-	115.742

El saldo de tesorería engloba dos cuentas, las cuenta de tesorería y la cuenta de cobros, según el siguiente detalle:

	Miles de euros
	28/12/2012	31/12/2011
Cuenta de tesorería Cuenta de cobros	- -	115.742 -
	-	115.742

Dentro de la cuenta de tesorería se encuentra depositado el Fondo de Reserva, con objeto de permitir al Fondo hacer frente a sus obligaciones de pago.

En la fecha de constitución, la Sociedad Gestora, por cuenta y representación del Fondo, procedió a dotar un Fondo de Reserva, de 114.800 miles de euros de importe, con cargo al Préstamo Subordinado (ver Nota 8), y que está depositado en la cuenta de tesorería.

El valor inicial del Fondo de Reserva únicamente se liberará en cada fecha de pago, cuando la entidad de calificación (Moody´s Investor Services) así lo determine discrecionalmente.

Este Fondo de Reserva no podrá ser utilizado para hacer frente a pagos de principal en los casos en que se proceda a la amortización anticipada parcial de la emisión mediante reducción del valor nominal de los Bonos, como consecuencia de haberse producido una amortización anticipada de una o varias Cédulas hipotecarias en los términos descritos en la escritura de constitución.

El importe del Banco de Reserva ascendía el 31 de diciembre de 2011 a 114.800 miles de euros, siendo el importe mínimo requerido de 114.800 miles de euros.

	Miles de euros
Fecha de pago	Fondo de Reserva	Fondo dotado	Déficit Fondo de Reserva
28/06/12	114.800	114.800	-

En la cuenta de tesorería se ingresan las cantidades que recibe la Sociedad Gestora por cuenta del Fondo por los siguientes conceptos:

• (i) las cantidades que en cada momento compongan el Fondo de Reserva;
• (ii) los rendimientos producidos por el saldo de la cuenta de tesorería;
• (iii) los saldos remanentes de la cuenta de cobros que sean transferidos a la cuenta de tesorería tras proceder al abono de las cantidades correspondientes en cada fecha de pago.

De acuerdo con el contrato de servicios financieros, el agente financiero (Instituto de Crédito Oficial) garantiza, sobre los saldos de la cuenta de tesorería, un tipo de interés que será igual a:

• a) Euribor a un año menos 0,10% siempre que el saldo medio anual no sea inferior al 50% de la cifra de referencia (120.000.000 euros);
• b) Euribor a un año menos 0,15% siempre que el saldo medio anual sea inferior al 50% y no inferior al 25% de la cifra de referencia;
• c) Euribor a un año menos 0,20% siempre que el saldo medio anual sea inferior al 25% y no inferior al 5% de la cifra de referencia.
• d) En el caso de que el saldo medio anual fuese inferior al 5% de la cifra de referencia, la cuenta de tesorería no tendrá remuneración alguna.

Como consecuencia del descenso de la calificación crediticia otorgado al Instituto de Crédito Ohciel (ICO) por Moody´s el 20 de febrero de 2012, la Sociedad Gestora, actuando en nombre y presentación del Fondo, procedió el 25 de abril de 2012 a sustituir como Agente Financiero a ICO por Barclays Bank PLC, sucursal en España en su condición de agente de pagos del Fondo.

De acuerdo con el contrato de servicios financieros, el agente financiero actual (Barclays Bank PLC, Sucursal en España) garantiza, durante el plazo de dos años:

• a) Una remuneración sobre los saldos de la cuenta de cobros equivalente al tipo Euribor a una semana menos 15 puntos básicos.
• b) Una remuneración sobre los saldos de la cuenta de Tesorería equivalente al tipo de Euribor a 1 año.

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 y el 31 de diciembre de 2011 la cuenta de cobros está remunerada a un tipo garantizado de Euribor a 1 semana menos el 0,15%.

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 se han devengado intereses de la cuenta de tesorería por importe de 1.032 miles de euros (2011: 1.936 miles de euros). No existiendo al 28 de diciembre de 2012 intereses pendientes de cobro (2011: se encontraban 1.229 miles de euros, estando registrados en la cuenta de "Ajustes por periodificaciones" del activo del balance de situación a dicha fecha).

8. PASIVOS FINANCIEROS

8.1 Obligaciones y otros valores negociables

Al 28 de diciembre de 2012 no existían pasivos financieros tras el vencimiento de los mismos con fecha 28 de junio de 2012.

La Sociedad Gestora, en nombre y representación del Fondo y con cargo al mismo, procedió en la fecha de constitución del Fondo a la emisión en un único tramo y serie de Bonos de Titulización que tiene las siguientes características:

Importe nominal de la Emisión	3.500.000.000 euros
Número de Bonos	35.000
Importe nominal unitario	100.000 euros
Tipo de interés nominal	5,25 %
Periodicidad de pago de intereses	Anual
Fechas de pago de intereses	28 de junio de cada año
Fecha de inicio del devengo de intereses	28 de junio de 2002

El precio de reembolso para los Bonos será de 100.000 euros por Bono, equivalentes al 100% de su valor nominal, pagadero de una sola vez en la fecha de vencimiento final.

La fecha de vencimiento final y la fecha de amortización de los Bonos es la fecha del décimo aniversario de la fecha de desembolso de los Bonos o, si no fuera día hábil, el siguiente día hábil.

Debido a lo indicado en el párrafo anterior la Sociedad Gestora no ha procedido a efectuar amortizaciones parciales de los Bonos.

En la fecha de emisión se concedió una comisión de aseguramiento para cada entidad aseguradora que ascendió al 0,796% sobre el importe asegurado.

Los Bonos estaban representados por anotaciones en cuenta y están dados de alta en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A., (Iberclear) antiguo Servicio de Compensación y Liquidación de Valores.

Los Bonos se encontraban admitidos a cotización en el mercado de la AIAF.

Al 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011, el rating asignado por las Agencias de calificación Moody´s, Fitch Standard & Poor´s a los bonos es el siguiente:

	28/06/2012	31/12/2011
Moody´s	A3	A2
Fitch	BBB	AA
S&P	AA	AA

Con fecha 16 de febrero de 2012 (Moody´s ) y 11 de marzo y 25 de junio (en el caso de Fitch) las agencias indicadas, rebajaron la calificación del Bono. Durante el ejercicio 2011 el rating de los Bonos emitidos fue rebajado en tres ocasiones (marzo, agosto y octubre de 2012) hasta llegar a la calificación indicada en el cuadro anterior.

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 se han devengado intereses de los Bonos de Titulización por importe de 88.863 miles de euros (2011: 183.490 miles de euros), no existiendo al 28 de diciembre de 2012 intereses pendientes de pago (2011: se encontraban pendientes de vencimiento 93.883 miles de euros, estando registrados en el epígrafe "Obligaciones y otros valores negociables" en Pasivos financieros a corto plazo del balance de situación).

8.2 Deudas con entidades de crédito

En la fecha de constitución, 26 de junio de 2002, el Fondo firmó el contrato del Préstamo Subordinado con las entidades emisoras de Cédulas hipotecarias y se desembolsó el 28 de junio de 2002 por un importe total de 114.800 miles de euros.

Dicho préstamo devenga un tipo nominal anual variable, igual al Euribor a un año más un margen de 0,15%.

El importe del préstamo se destinó a la dotación del importe inicial del Fondo de Reserva.

La amortización del Préstamo Subordinado se efectuará de una sola vez en la fecha de vencimiento final (10ª aniversario de la fecha de desembolso de los Bonos es decir, el 26 de junio de 2012, por lo que se ha procedido a su reclasificación al pasivo corriente del balance de situación adjunto) en función de los fondos disponibles y con sujeción al orden de prelación de pagos, salvo que se pueda proceder a su cancelación anticipada.

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 se ha devengado coste financiero por el Préstamo Subordinado por importe de 1.292 miles de euros (2011: 2.159 miles de euros) no existiendo al 28 de diciembre de 2012 intereses pendiente de pago (2011: se encontraban pendientes de vencimiento 1.350 miles de euros, estando registrados en el epígrafe "Deudas con entidades de crédito" del pasivo corriente del balance de situación).

8.3 Otros pasivos financieros

Durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 no se han producido movimientos significativos en este epígrafe.

9. LIQUIDACIONES INTERMEDIAS

El detalle de las liquidaciones de cobros y pagos habidas a lo largo de los ejercicios 2012 y 2011 se presenta a continuación (miles de euros):

2012

DERECHOS DE CRÉDITO CLASIFICADOS EN EL ACTIVO	PERÍODO			ACUMULADO
	REAL	CONTRACTUAL	REAL	CONTRACTUAL
COBROS POR AMORTIZACIONES ORDINARIAS	3.500.000	195.055	3.500.000	3.500.000
COBROS POR AMORTIZACIONES ANTICIPADAS
COBROS POR INTERESES ORDINARIOS	184.037	195.055	1.840.370	1.840.370
COBRO POR INTERESES PREVIAMENTE IMPAGADOS
COBROS POR AMORTIZACIONES PREVIAMENTE IMPAGAS
OTROS COBROS EN ESPECIE	N/A	N/A	N/A	N/A
OTROS COBROS EN EFECTIVO		N/A		N/A
SERIES EMITIDAS CLASIFICADAS EN EL PASIVO
	PERÍODO			ACUMULADO
	REAL	CONTRACTUAL	REAL	CONTRACTUAL
PAGOS POR AMORTIZACIÓN ORDINARIA SERIE ÚNICA	3.500.000	3.500.000	3.500.000	3.500.000
PAGOS POR INTERESES ORDINARIOS SERIE ÚNICA
PAGOS POR AMORTIZACIONES ANTICIPADAS SERIE ÚNICA	183.750	186.305	1.837.500	1.863.050
PAGOS POR AMORTIZACIÓN PREVIAMENTE IMPAGADA SERIE ÚNICA		N/A		N/A
PAGOS POR INTERESES PREVIAMENTE IMPAGADOS SERIE ÚNICA
PAGOS POR AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS SUBORDINADOS	114.800
PAGOS POR INTERESES DE PRÉSTAMOS SUBORDINADOS	2.642		26.939

2011

DERECHOS DE CRÉDITO CLASIFICADOS EN EL ACTIVO	PERÍODO			ACUMULADO
	REAL	CONTRACTUAL	REAL	CONTRACTUAL
COBROS POR AMORTIZACIONES ORDINARIAS
COBROS POR AMORTIZACIONES ANTICIPADAS
COBROS POR INTERESES ORDINARIOS	184.037	195.055	1.656.333	1.755.495
COBRO POR INTERESES PREVIAMENTE IMPAGADOS
COBROS POR AMORTIZACIONES PREVIAMENTE IMPAGAS
OTROS COBROS EN ESPECIE	N/A	N/A	N/A	N/A
OTROS COBROS EN EFECTIVO		N/A		N/A
SERIES EMITIDAS CLASIFICADAS EN EL PASIVO
	PERÍODO			ACUMULADO
	REAL	CONTRACTUAL	REAL	CONTRACTUAL
PAGOS POR AMORTIZACIÓN ORDINARIA SERIE ÚNICA
PAGOS POR INTERESES ORDINARIOS SERIE ÚNICA	183.750	186.305	1.653.750	1.676.745
PAGOS POR AMORTIZACIONES ANTICIPADAS SERIE ÚNICA		N/A		N/A
PAGOS POR AMORTIZACIÓN PREVIAMENTE IMPAGADA SERIE ÚNICA
PAGOS POR INTERESES PREVIAMENTE IMPAGADOS SERIE ÚNICA
PAGOS POR AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS SUBORDINADOS
PAGOS POR INTERESES DE PRÉSTAMOS SUBORDINADOS	1.660		24.297	24.297

10. AJUSTES POR PERIODIFICACIONES DE PASIVO

La composición de este epígrafe del balance de situación al 28 de diciembre de 2012 y a 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

		Miles de euros
	28/12/2012	31/12/2011
Comisiones
Variable-realizada	-	970
Variable-no realizada	-	-
Otros
	-	970

Con fecha 28 de junio de 2012 el Fondo ha abonado 843 miles de euros a la Entidad cedente en concepto de comisión variable.

Las condiciones específicas en relación con los contratos establecidos por comisiones se detallan a continuación:

• Comisión variable a las entidades cedentes.

Se calcula como la diferencia positiva, si la hubiese, entre los ingresos devengados por el Fondo y los gastos devengados por el mismo, previos al cierre de su contabilidad oficial.

Cuando la diferencia obtenida conforme al párrafo anterior sea negativa, dicha diferencia se repercute a los pasivos del Fondo a través de la cuenta correctora de pasivo "Correcciones de valor por repercusión de pérdidas" del pasivo del balance de situación, registrándose un ingreso en la cuenta "Comisión Variable" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Dicha repercusión se realiza comenzando por la cuenta de periodificación de la comisión variable, devengada y no liquidada en periodos anteriores, y continuando por el pasivo más subordinado, teniendo en cuenta el orden inverso de prelación de pagos establecido contractualmente por cada fecha de pago.

- Comisión del agente financiero

Esta comisión, que tuvo un importe de 162.000 euros, fue satisfecha a la fecha de desembolso de los bonos, en una sola vez para toda la vida de la operación, con cargo a los gastos de constitución.

11. SITUACIÓN FISCAL

El Fondo tiene sujetos a inspección fiscal todos los impuestos que le son de aplicación correspondientes a los cuatro últimos ejercicios. En opinión de los Administradores de su Sociedad Gestora, la posibilidad de que se materialicen pasivos fiscales correspondientes a los ejercicios sujetos a inspección es remota y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a los Estados financieros intermedios.

Según se indica en la Nota 3-h, en los ejercicios 2012 y 2011 se han equilibrado los ingresos y los gastos del Fondo, por lo que no ha procedido liquidar cuota alguna por el Impuesto sobre Beneficios.

12. OTRA INFORMACIÓN

El Fondo no tiene activos ni ha incurrido en gastos destinados a la minimización del impacto medioambiental y a la protección y mejora del medio ambiente. Asimismo, no existen provisiones para riesgos y gastos ni contingencias relacionadas con la protección y mejora del medio ambiente. Asimismo, durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 y al 31 de diciembre de 2011 el Fondo no ha tenido derechos de emisión de gases de efecto invernadero.

Los honorarios correspondientes a la auditoría de los Estados financieros intermedios del periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 han sido de 4 miles de euros (2011: 4 miles de euros), no habiéndose prestado por parte del auditor al Fondo servicios distintos a la auditoría de cuentas.

Al 28 de diciembre de 2012 y 31 de diciembre de 2011 el Fondo no tiene ningún importe significativo pendiente de pago a sus proveedores en operaciones comerciales que a dicha fecha acumulara un plazo superior al plazo legal de pago.

Los instrumentos financieros han sido valorados en base a los criterios recogidos en la nota 3 de estos estados financieros intermedios, los cuales no difieren de forma significativa del valor razonable de dichos instrumentos.

13. HECHOS POSTERIORES

Con posterioridad a la liquidación del Fondo y hasta la fecha de formulación de estos Estados financieros intermedios no ha ocurrido ningún hecho que afecte o modifique significativamente la información contenida en los estados financieros intermedios.

2. INFORME DE GESTIÓN DEL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE EL 1 DE ENERO DE 2012 Y EL 28 DE DICIEMBRE DE 2012 AyT CÉDULAS CAJAS III, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS – FONDO EN LIQUIDACION

AYT CÉDULAS CAJAS III FONDO TITULIZACIÓN ACTIVOS

Informe de gestión correspondiente al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012

1. El Fondo de titulización. Antecedentes

AyT CÉDULAS CAJAS III, Fondo de Titulización de Activos, se constituyó mediante escritura pública el 26 de junio de 2002, agrupando un total de 21 Cédulas hipotecarias por un valor nominal total de 3.500.000 euros.

Con fecha 24 de junio de 2002, la Comisión Nacional del Mercado de Valores verificó y registró la constitución del Fondo mediante la verificación y registro del folleto informativo de constitución del Fondo y emisión de los Bonos. La fecha de desembolso que marca el inicio del devengo de los intereses de los Bonos fue el 28 de junio de 2002.

El Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado carente de personalidad jurídica, que está integrado en cuanto a su activo por las Cédulas hipotecarias que agrupa y las cuentas abiertas a su nombre, y en cuanto a su pasivo, por el Préstamo Subordinado y los Bonos de Titulización emitidos en cuantía y condiciones financieras tales que el valor patrimonial neto del Fondo sea nulo.

Con fecha 26 de junio de 2012, coincidiendo con la fecha de vencimiento de los activos estipulados en el folleto de emisión del Fondo, se ha producido la amortización íntegra de los Activos de Fondo, y que con fecha 28 de junio de 2012, y de conformidad con lo establecido en el folleto de emisión, se ha producido la amortización íntegra ordinaria de la totalidad de los Bonos emitidos por el Fondo, en un solo pago, de conformidad con el Orden de relación de Pagos, y que es consecuencia estaba previsto que se produzca la extinción del Fondo el 28 de junio de 2012.

Tal y como se indica en el párrafo anterior el 28 de junio de 2012 se realizó la amortización integra de los Bonos emitidos por el Fondo, no existiendo titulares de emisiones del Fondo o acreedores del mismo que no hayan percibido lo importes inicialmente previstos en la escritura de constitución o folleto de emisión.

Entre la fecha de liquidación del Fondo y el 28 de diciembre de 2012 no se han producido movimientos significativos del Fondo, excepto el pago de los pasivos pendientes de pago el 28 de julio de 2012.

De acuerdo con la Ley 19/1992, la gestión del Fondo está encomendada de forma exclusiva a Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización, quienes a su vez tienen en este cometido su objeto social exclusivo. Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A. es la gestora del Fondo.

2. Extinción y Liquidación del Fondo

De conformidad con lo establecido en la Estipulación 4.1 de la Escritura de Constitución, la extinción del Fondo se producirá, entre otras causas cuando todos los Bonos hayan sido íntegramente amortizados y no quede ninguna obligación pendiente por parte del Fondo.

Con fecha 26 de junio de 2012, y de conformidad con las respectivas condiciones de emisión, se ha producido la amortización íntegra ordinaria de la totalidad de las Cédulas Hipotecarias.

Con fecha 28 de junio de 2012 (la "Fecha de Vencimiento Final") se ha producido la amortización íntegra de los Bonos emitidos por el Fondo y se han satisfecho el resto de obligaciones pendientes por parte del Fondo de conformidad con lo descrito en la Estipulación Cuarta.

3. Hechos posteriores

No existen acontecimientos posteriores a la liquidación y extinción del fondo que pudieran afectar a los estados financieros de liquidación del Fondo.

ANEXO I

Balance de situación intermedio al 31 de mayo de 2012 (fecha anterior a la liquidación)

	Miles de euros
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE	-
l. Activos financieros a largo plazo	-
1. Valores representativos de deuda	-
2. Derechos de crédito	-
3. Derivados	-
4. Otros activos financieros	-
II. Activos por impuesto diferido	-
III. Otros activos no corrientes	-
B) ACTIVO CORRIENTE	3.758.522
IV. Activos no corrientes mantenidos para la venta	-
V. Activos financieros a corto plazo	3.640.793
1. Deudores y otras cuentas a cobrar	-
2. Valores representativos de deuda	-
3. Derechos de crédito	3.640.793
Cédulas hipotecarias	3.500.000
Intereses y gastos devengados no vencidos	140.793
4. Derivados	-
5. Otros activos financieros	-
VI. Ajustes por periodificaciones	-
1. Comisiones	-
2. Otros	-
VlI. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	117.729
1. Tesorería	117.729
2. Otros activos líquidos equivalentes	-
TOTAL ACTIVO	3.758.522

Balance de situación intermedio al 31 de mayo de 2012 (fecha anterior a la liquidación)

	Miles de euros
PASIVO A) PASIVO NO CORRIENTE	-
I. Provisiones a largo plazo	-
II. Pasivos financieros a largo plazo	-
1. Obligaciones y otros valores negociables	-
2. Deudas con entidades de crédito	-
3. Derivados	-
4. Otros pasivos financieros	-
III. Pasivos por impuesto diferido	-
B) PASIVO CORRIENTE	3.758.522
IV. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta	-
V. Provisiones a corto plazo	3.757.381
VI. Pasivos financieros a corto plazo	-
1. Acreedores y otras cuentas a pagar	-
2. Obligaciones y otros valores negociables	3.639.570
Series no subordinadas	3.500.000
Intereses y gastos devengados no vencidos	139.570
3. Deudas con entidades de crédito	116.807
Préstamos subordinados	114.800
Intereses y gastos devengados no vencidos	2.007
4. Derivados	-
5. Otros pasivos financieros	1.004
VII. Ajustes por periodificaciones	1.141
1. Comisiones	1.141
Comisiones variable - resultados realizados	1.141
Comisión variable - resultados no realizados	-
2. Otros	-
C) AJUSTES REPERCUTIDOS EN BALANCE DE INGRESOS Y GASTOS
RECONOCIDOS	-
VIII. Activos financieros disponibles para la venta	-
IX. Coberturas de flujos de efectivo	-
X. Otros ingresos/ganancias y gastos/pérdidas reconocidos	-
XI. Gastos de constitución en transición	-
TOTAL PASIVO	3.758.522

Estado de flujos de efectivo, correspondiente al período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de mayo de 2012 (fecha anterior a la liquidación)

			Miles de euros
		A) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN		1.987
	1.	Flujo de caja neto por intereses de las operaciones		1.987
		Intereses cobrados de los activos titulizados	-
		Intereses pagados por valores de titulización	-
		Intereses cobrados/pagados netos por operaciones de derivados	-
		Intereses cobrados de inversiones financieras		1.987
		Intereses pagados de préstamos y créditos en entidades de crédito	-
		Otros intereses cobrados/pagados (neto)	-
	2.	Comisiones y gastos por servicios financieros pagados por el Fondo	-
		Comisiones pagadas a la sociedad gestora Comisiones pagadas por administración de los préstamos	- -
		Comisiones pagadas al agente financiero	-
		Comisiones variables pagadas	-
		Otras comisiones	-
	3.	Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo
		Recuperaciones de deudores, morosos y otros activos adquiridos	-
		Pagos de Provisiones	-
		Otros
B)		FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES INVERSIÓN/ FINANCIACIÓN	-
	4.	Flujos de caja netos por emisión de bonos de titulización de activos	-
		Cobros por emisión de valores de titulización	-
		Pagos por emisión de valores de titulización (aseguramiento colocación)	-
	5.	Flujos de caja por adquisición de activos financieros	-
		Pagos por adquisición de derechos de crédito	-
		Pagos por adquisición de otras inversiones financieras	-
	6.	Flujos de caja netos por amortizaciones	-
		Cobros por amortización de derechos de crédito	-
		Cobros por amortización de otros activos titulizados	-
		Pagos por amortización de valores de titulización	-
	7.	Otros flujos provenientes de operaciones del Fondo	-
		Cobros por disposiciones de préstamos o disposiciones de créditos	-
		Pagos por amortización de préstamos o créditos	-
		Cobros derechos de crédito pendientes ingreso	-
		Administraciones públicas – Pasivo	-
		Otros deudores y acreedores	-
		Cobros por amortización o venta de inversiones financieras	-
		Cobros de subvenciones	-
		C) INCREMENTO (+) DISMINUCIÓN (-) DE EFECTIVO O EQUIVALENTES		1.987
		Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio.		115.742
		Efectivo o equivalentes al final del ejercicio.		117.729

2. INFORME DE GESTIÓN DEL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE EL 1 DE ENERO DE 2012 Y EL 28 DE DICIEMBRE DE 2012 AyT CÉDULAS CAJAS III, FONDO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS – FONDO EN LIQUIDACION

AYT CÉDULAS CAJAS III FONDO TITULIZACIÓN ACTIVOS

Informe de gestión correspondiente al ejercicio comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012

1. El Fondo de titulización. Antecedentes

AyT CÉDULAS CAJAS III, Fondo de Titulización de Activos, se constituyó mediante escritura pública el 26 de junio de 2002, agrupando un total de 21 Cédulas hipotecarias por un valor nominal total de 3.500.000 euros.

Con fecha 24 de junio de 2002, la Comisión Nacional del Mercado de Valores verificó y registró la constitución del Fondo mediante la verificación y registro del folleto informativo de constitución del Fondo y emisión de los Bonos. La fecha de desembolso que marca el inicio del devengo de los intereses de los Bonos fue el 28 de junio de 2002.

El Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado carente de personalidad jurídica, que está integrado en cuanto a su activo por las Cédulas hipotecarias que agrupa y las cuentas abiertas a su nombre, y en cuanto a su pasivo, por el Préstamo Subordinado y los Bonos de Titulización emitidos en cuantía y condiciones financieras tales que el valor patrimonial neto del Fondo sea nulo.

Con fecha 26 de junio de 2012, coincidiendo con la fecha de vencimiento de los activos estipulados en el folleto de emisión del Fondo, se ha producido la amortización íntegra de los Activos de Fondo, y que con fecha 28 de junio de 2012, y de conformidad con lo establecido en el folleto de emisión, se ha producido la amortización íntegra ordinaria de la totalidad de los Bonos emitidos por el Fondo, en un solo pago, de conformidad con el Orden de relación de Pagos, y que es consecuencia estaba previsto que se produzca la extinción del Fondo el 28 de junio de 2012.

Tal y como se indica en el párrafo anterior el 28 de junio de 2012 se realizó la amortización integra de los Bonos emitidos por el Fondo, no existiendo titulares de emisiones del Fondo o acreedores del mismo que no hayan percibido lo importes inicialmente previstos en la escritura de constitución o folleto de emisión.

Entre la fecha de liquidación del Fondo y el 28 de diciembre de 2012 no se han producido movimientos significativos del Fondo, excepto el pago de los pasivos pendientes de pago el 28 de julio de 2012.

De acuerdo con la Ley 19/1992, la gestión del Fondo está encomendada de forma exclusiva a Sociedades Gestoras de Fondos de Titulización, quienes a su vez tienen en este cometido su objeto social exclusivo. Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A. es la gestora del Fondo.

2. Extinción y Liquidación del Fondo

De conformidad con lo establecido en la Estipulación 4.1 de la Escritura de Constitución, la extinción del Fondo se producirá, entre otras causas cuando todos los Bonos hayan sido íntegramente amortizados y no quede ninguna obligación pendiente por parte del Fondo.

Con fecha 26 de junio de 2012, y de conformidad con las respectivas condiciones de emisión, se ha producido la amortización íntegra ordinaria de la totalidad de las Cédulas Hipotecarias.

Con fecha 28 de junio de 2012 (la "Fecha de Vencimiento Final") se ha producido la amortización íntegra de los Bonos emitidos por el Fondo y se han satisfecho el resto de obligaciones pendientes por parte del Fondo de conformidad con lo descrito en la Estipulación Cuarta.

3. Hechos posteriores

No existen acontecimientos posteriores a la liquidación y extinción del fondo que pudieran afectar a los estados financieros de liquidación del Fondo.

Diligencia que levanta la Secretaria no Consejera del Consejo de Administración de Ahorro y Titulización, Sociedad Gestora de Fondos de Titulización, S.A., Dña. Mª Araceli Leyva León, para hacer constar que, tras la formulación de los estados financieros intermedios y el informe de gestión de AyT. Cédulas Cajas III, F.T.A., correspondientes al periodo comprendido entre el 1 de enero y el 28 de diciembre de 2012 por los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad, en la sesión del 26 de marzo de 2013, todos los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad han procedido a suscribir el presente documento, comprensivo del balance de situación intermedio, cuenta de pérdidas y ganancias, estado de ingresos y gastos reconocidos, estado de flujos de efectivo, notas a los estados financieros intermedios, Anexo I e informe de gestión, en hojas de papel timbrado, cuya numeración se detalla en el Anexo II, firmando cada uno de los señores Consejeros cuyos nombres y apellidos constan en el presente documento.

Madrid, 26 de marzo de 2013

D. Antonio Fernández López Vicepresidente	D. José María Verdugo Arias Consejero
D. Luis Sánchez-Guerra Roig Consejero	D. Antonio Jesús Romero Mora Consejero
D. José Manuel Villaverde Parrado Consejero	D. Victoriano López-Pinto Fernández de Navarrete Consejero