AyT Andalucia FTEmpresa Cajasol, Fondo de Titulizaci6n de Activos

Cuentas Anuales 31 de diciembre de 2012

Informe de gestion Ejercicio 2012

(Junto con el Informe de Auditoria)

KPMG Auditores S.L Edificio Torre Europa Paseo de la Castellana, 95 28046 Madrid

Informe de Auditoria de Cuentas Anuales

AI Consejo de Administracion de

Ahorro y Titulizacion, Sociedad Gestora de Fondos de Titulizacion, S.A. (la Sociedad Gestora)

Hemos auditado las cuentas anuales de AyT ANDALUciA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizacion de Activos, (el Fondo) que comprenden el balance al 31 de diciembre de 2012, la cuenta de perdidas y ganancias, el estado de ingresos y gastos reconocidos, el estado de flujos de efectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. Los Administradores de la Sociedad Gestora son responsables de la formulacion de las cuentas anuales del Fondo, de acuerdo con el marco normativo de informacion financiera aplicable al Fondo (que se indica en la nota 2 de la memoria adjunta) y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinion sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoria de cuentas vigente en Espana, que requiere el examen, mediante la realizacion de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluacion de si su presentacion, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas estan de acuerdo con el marco normativo de informacion financiera que resulta de aplicacion.

En nuestra opinion, las cuentas anuales del ejercicio 2012 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situacion financiera de AyT AJ'IDALUciA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizacion de Activos al 31 de diciembre de 2012, asi como de los resultados de sus operaciones y de los flujos de efectivo correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de informacion financiera que resulta de aplicacion y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos en el rnismo.

Sin que afecte a nuestra opinion de auditoria, llamamos la atencion respecto de 10 senalado en 1a Nota 2 de la memoria adjunta, en la que se menciona que con fecha 28 de noviembre de 2012 los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo han acordado la liquidacion de AyT ANDALUciA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizacion de Activos, siendo la fecha de liquidacion efectiva el 5 de diciembre de 2012. La extincion del Fondo se producira en el ejercicio 2013 una vez se hayan finalizado los procedimientos descritos en el Documento de Registro del Fondo.

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El informe de gestion adjunto del ejercicio 2012 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad Gestora consideran oportunas sobre la situacion de AyT ANDALUciA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizacion de Activos, la evolucion de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la informacion contable que contiene el citado informe de gestion concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2012. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificacion del informe de gestion con el alcance mencionado en este mismo parrafo y no inc\uye la revision de informacion distinta de la obtenida a partir de los registros contables del Fondo.

L~N.J,',,-

OL06 948 69

INDICE

1. CUENTAS ANUALES
1.1. ESTADOS FINANCIEROS
1.2. MEMORIA
1.3. ANEXO I
1. INFORME DE GESTION
1. FORMULACION
CUENTAS ANUALES

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1.1 . ESTADOS FINANCIEROS

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

Balances de Situaci6n al 31 de diciembre 2012 y 2011

		Miles de euros
	Nota	2012	2011
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE			140.219
I. Aetlvos flnaneieros a largo plazo			140.219
1. Valores representativos de deuda
2. Derechos de credito	4		140.219
Prestamos a Empresas			137.938
Activos dudosos			3.264
Correceiones de valor por deterioro de aetivos (.)			(983)
3. Derivados
II. Aetivos por Impuesto diferido
III. Otros aetlvos no eorrienles
8) ACTIVO CORRIENTE		9	126.345
IV. Aetlvos no eorrientes mantenidos para la venta
V. Aetivos flnaneieros a eorto plazo			14.605
1. Deudores y otras cuentas a cobrar
2. Valores representativos de deuda
3. Derechos de credito	4		14.605
Prestamos a Empresas			13.943
Activos dudosos			345
Correcciones de valor por deterioro de activos (.)			(104)
Intereses y gastos devengados no vencidos			301
Intereses veneidos e impagados			120
4. Derivados	13
Derivados de cobertura
Derivados de negociaei6n
5. Otros activQS linancieros
VI. Ajustes por periodlfleaelones	5		24
Otros			24
VII. Efectlvo y otros aetlvos liquidos equlvalentes	5	9	111.716
1. Tesorerfa		9	111.716
2. Otros activos Ifquidos equivalentes
TOTAL ACTIVO		9	266.564

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITUUZACION DE ACTIVOS

Balances de Situaci6n al31 de diciembre 2012 y 2011

		Miles de euros
	Nola	2012	2011
PASIVO
A) PASIVO NO CORRIENTE			254.444
I. Provlsiones a lar90 plazo
II. Pasivos flnancleros a lar90 plazo			254.444
1. Obligaciones y olros valores negociables	6		143.200
Series no subordinadas			103.200
Series subordinadas			40.000
2. Oeudas con enlidades de credilo	7		50.257
Prestamo subordinado			51.626
Correcciones de valor por repercusl6n de perdidas( -)			(1.369)
Inlereses y gastos devengados no vencldos
3. Oerivados	13		3.495
Oerivados de cobertura			3.495
4. Otros pasivos financieros	5		57.492
Otros			57.492
III. Paslvos por impuesto dlferldo
B) PASIVO CORRIENTE		9	15.615
VI. Paslvos flnancleros a corto plazo		9	15.611
1. Acreedores y olras cuenlas a pagar	9	9	30
2. Obligaciones y olros valores negociables	6		13.943
Series no subordinades			13.709
Correcciones de valor por repercusion de perdidas(-)
Inlereses y gastos devengados no vencidos			234
3. Oeudas con enlidades de credilo	7		1.333
Preslamo subordlnado			327
Inlereses y gaslos devengados no vencidos			77
Inlereses vencldos e impagados			929
4. Oerivados	13		305
Oerivados de cobertura			305
V II. AJustes por periodiflcaciones	B		4
1. Comisiones			3
Comlsion socledad geslora			3
Comision adminislrador
Comisi6n agenle linanciero I pagos
Comisi6n variable - resultados realizados
Comisi6n variable - resultados no realizados
Correcciones de valor por repercusi6n de perdidas (-)			(1)
2. Olros			1
C) AJUSTES REPERCUTIDOS EN BALANCE DE INGRESOS Y GASTOS
RECONOCIDOS			(3.495)
V111_ Actlvos flnancleros disponlbles para la venta
IX_ Coberturas de flujos de electlvo	10		(3.495)
TOTAL PASIVO		9	266.564

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CLASE 8.3

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

Cuentas de Perdidas y Ganancias correspondiente a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011

		Miles de euros
	Nota	2012	2011
1. Intereses y rendimientos asimilados		4.884	6.915
Derechos de credito	4	4.732	6.490
Olros activos financieros	5	152	425
2. Intereses y cargas asimilados		(2.490)	(4.022)
Obligaciones y olros val ores negociables	6	(1.857)	(3.070)
Deudas con enlidades de credilo	7	(633)	(952)
Olros pasivos financieros 3. Resullado de operaciones de cobertura de fluios de efectivo (nelo)	13	(3.105)	(2.459)

A) MARGEN DE INTERESES		(711)	434
6. Otros ingresos de explotacl6n	11	5.081
7. Otros gastos de explotaci6n	II	(260)	(94)
Servicios eXleriores		(38)	(22)
Serviclos de profesionales independientes		(21)	(1)
Servicios bancarios y similares
Otros servicios		(17)	(21)
Tributos
Olros gastos de gesti6n corriente		(222)	(72)
Comision de sociedad gestora		(116)	(44)
Comision administrador		(14)	(17)
Comisi6n del agente linanciero		(92)	(5)
Comision variable - resullados realizados
Olros gastos			(6)
8. Deterioro de aclivos linancieros (nelo)	4	1.087	(1.075)
Delerioro nelo de derechos de cn!dito (-)		1.087	(1.075)
9. DOlaciones a provisiones (neto)
to. Ganancias (perdidas) en la baja de activos no corrienles en vent a
11. Repercusl6n de otras perdidas (+)	8	(5.197)	735
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
12. Impueslo sobre beneficios
RESULTADO DEL EJERCICIO

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

Estados de Flujos de Efectivo correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011

		Miles de euros
		201 2	2011
A) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE EXPLOTACION		(59.405)	58.079
1. Fluio de eaia neto por intereses de las operaeiones Intereses eobrados de los aetivos titulizados Intereses pagados por valores de titulizaei6n Intereses eobrados/pagados netos por operaeiones de derivados Intereses eobrados de inversiones linancieras Intereses pagados de prestamos y ereditos en enUdades de en\dito Otros intereses eobradoslpagados (neto) 2. Comlsiones y gaslos por servieios financieros pagados por el Fondo Comisiones pagadas a la soeiedad gestora Comisiones pagadas por administraeion de los prestamos Comisiones pagadas al agente finaneiero Comisiones variables pagadas Otras eomisiones 3. Otros fluios de eaja provenientes de operaeiones def Fondo Reeuperaeiones de fallidos y otros activos adquiridos		(1.672) 5.294 (2.092) (3.411) 177 (1.640) (220) (118) (92) (10) (57.513)	662 6.362 (3.024) (2.919) 419 (176) (50) (44) (5) (1) 57.467
Pagos de Provisiones a= B) FLUJOS DE EFECTfVO PROCEDENTES DE ACTfVIDADES INVERSION!	5	(57 .513) (52.302)	57.467 (447)
FfNANCIACfON 4. Fluios de eaja netos por emislon de bonos de titulizaei6n de activos Cobros por emisl6n de valores de titulizaei6n Pagos por emislon de valores de titulizaei6n 5. FluioS de eaia por adquisieion de aetivos finaneieros Pagos por adquisiei6n de otras inversiones finaneieras 6. Fluios de eaia netos por amortizaeiones Cobros por amortizaci6n de dereehos de credilo Cobros por amortizaei6n de otros aetivos titulizados Pagos por amortizaei6n de valores de tilulizaei6n 7. Otros flujos provenientes de operaeiones del Fondo Cobros por concesiones de prestamos 0 disposieiones de credilos Pagas por amortizael6n de pn\stamos 0 ereditos aros deudores y acreedores		(5.385) 151 .523 (156.908) (46.917) (46.917)	(447) 18.342 (18.789)
C) fNCREMENTO (+) DISMfNUCfON (-) DE EFECTIVO 0 EQUIVALENTES		(111.707)	57.632
Electivo 0 equivalentes al comienzo del eiereieio. Efectivo 0 equivalentes al final del eiereieio.	5 5	111 .716 9	54.084 111 .716

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AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

Estados de Ingresos y Gastos reconocidos correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2012 y 2011

	Miles de euros
	2012	2011
1. Actives finaneleros disponibles para la venta 1.1. Gananeias (perdidas) por valoraei6n
1.1 .1. tmporte brute de las gananeias (perdidas) por valoraei6n I. 1.2. Eleeto liseal
1.2. Importes transleridos ala cuenta de perdidas y ganancias 1.3. Otras reclasilieaeiones
1.4. Importes repereutidos a la cuenta de pasivo en el periodo
Total ingresos y gastos reconocldos por activos flnancieros disponlbles para la venta
2. Cobertura de los flujos de electivo
2.1. Ganancias (perdidas) por valoraci6n 2.1.1. Importe bruto de las ganancias (perdidas) por valoraei6n	390 390	(617) (617)
2.1.2. Efeelo liseal 2.2. Importes transferidos a la cuenta de perdidas y ganancias 2.3. Otras reclasilieaeiones	3.105	2.459
2.4. Importes repercutidos a la euenta de pasivo en el periodo	(3.495)	(1 .842)
Totallngresos y gastos reconocldos por coberturas contables
3. Otros ingresosiganancias y gastoslperdidas reconocides 3.1. Imperte de olres ingresos/ganancias y gasloslperdidas reconocidos directamenle en el balance del periodo
3.1.1. Importe bruto de las ganancias (perdidas) por valeraci6n 3.1.2. Efeele liseal
3.2. Importes lranslerldes a la cuenta de perdidas y ganancias
3.3. Importes reperculidos a la cuenta de pasivo en el periodo
Tolallngresos y gaslos reconocldos por olros ingresos/gananclas
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (1+2+3)

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1.2. MEMORIA

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CLASE 8. a

AyT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizaci6n de Activos

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2012

1. Reseiia del Fondo

a) Constltuclon y objeto social

AyT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizaci6n de Activos (en adelante et Fondo) se constituy6 mediante escritura publica el 30 de marzo de 2010, agrupando Derechos de Credito cedidos por Monte de Piedad y Caja de Ahorros San Fernando de Huelva, Jerez y Sevilla "Cajasol" (en adelante el Cedente) por importe de 190.000 miles de euros (vease nota 4).

Con fecha 10 de diciembre de 2010, la Junta General de Banca Cfvica aprob6 el acuerdo de integraci6n de Cajasol en el Grupo Banca Civica. Posteriormente, el 26 de marzo de 2012, el Consejo de Administraci6n de Caixabank acord6 la suscripci6n de un acuerdo de integraci6n de Banca Civica en Caixabank mediante la fusi6n p~r absorci6n, por 10 que en adelante, toda informaci6n referente a Cajasol 0 Banca Civica, sera entendida como informaci6n correspondiente a Caixabank.

Con fecha 30 de marzo de 2010, la Comisi6n Nacional del Mercado de Valores autoriz6 la constituci6n del Fondo, e inscribi6 en los registros oficiales tanto los documentos acreditativos como el folleto informativo correspondiente a la emisi6n de Bonos de Titulizaci6n con cargo al Fondo por 190.000 miles de euros (vease nota 6). La fecha de desembolso, que marca el inicio del devengo de los intereses de los Bonos, fue el 31 de marzo de 2010.

EI Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado carente de personalidad jurfdica, que esta integrado en cuanto a su activo, principalmente, por los Prestamos a Empresas que agrupa, y el Fondo de Reserva y, en cuanto a su pasivo, principalmente, p~r los Bonos emitidos, el Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales y el Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva, en cuantia y condiciones financieras tales que el valor patrimonial neto del Fondo sea nulo.

Ahorro y Titulizaci6n, Sociedad Gestora de Fondos de Titulizaci6n, tiene a su cargo la administraci6n y representaci6n legal del Fondo. Asimismo, de conformidad con la normativa legal aplicable, Ie corresponde en calidad de gestora de negocios ajenos, la representaci6n y defensa de los intereses de los titulares de los Bonos emitidos con cargo al Fondo y de los restantes acreedores del mismo. Ahorro y Titulizaci6n, SA, Sociedad Gestora de Fondos de Titulizaci6n (en adelante la "Sociedad Gestora") figura inscrita en el registro especial de la Comisi6n Nacional del Mercado de Valores con el numero 2.

La gesti6n y administraci6n de los Derechos de Credito corresponde a la sociedad cedente de los mismos, Cajasol (en adetante Caixabank). La Entidad Cedente no asume ninguna responsabilidad p~r el impago de dichos prestamos, obteniendo por dicha gesti6n una contraprestaci6n trimestral. Asimismo, la Entidad Cedente obtendra una cantidad variable y subordinada que se devengara trimestralmente igual a la diferencia entre los ingresos y gastos del Fondo. En el caso de que dicha diferencia entre los ingresos y gastos fuese negativa, se repercutira de acuerdo a 10 indicado en la Nota 3-g.

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CLASE B.a

La enlidad deposilaria de los conlralos de formalizaci6n de los Derechos de Credilo es la Enlidad Cedenle.

EI Fondo Iribula en el regimen general dellmpuesto sobre Sociedades de acuerdo con 10 dispuesto por el Real Decreto Legislativo de 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, modificado posteriormente por la Ley 35/2006, de 28 de noviembre. La normativa fiscal vigente excluye expifcitamente a los Fondos de Titulizaci6n de la obligaci6n de que les sea practicada alguna retenci6n legal sobre los intereses devengados por los activos del Fondo.

b) Duraci6n del Fondo

(i) Liquidaci6n Anlicipada

La fecha de vencimiento legal del Fondo es el 5 de marzo de 2042 salvo que con anterioridad se procediera a la liquidaci6n anticipada del mismo. La Sociedad Gestora, previa comunicaci6n a la CNMV, esta facultada para proceder a la Liquidaci6n Anticipada del Fondo, en cualquiera de los supueslos previstos en el follelo del Fondo.

Con fecha 28 de noviembre de 2012, la Sociedad Gestora ha procedido a otorgar la Escritura de Liquidaci6n Anticipada del mismo, siendo la fecha efectiva de liquidaci6n el dla 5 de diciembre de 2012.

(ii) Extinci6n

EI Fondo se extinguira por las causas previstas en el Real Decreto 926/1998 y la Ley 1911992, de 7 de julio, yen particular:

(i) cuando todos los Prestamos a Empresas y/o todos los Bonos, hayan sido fntegramente amortizados;
(ii) una vez que se haya liquidado el Fondo de conformidad con 10 establecido en el apartado de liquidaci6n.
(iii) en todo caso, en la Fecha de Vencimiento Legal del Fondo, es decir, cuando se cumplan dos alios desde la Fecha de Vencimiento Final.

En caso de que se produzca cualquiera de las situaciones descrilas anteriormente, la Sociedad Gestora informara a la Comisi6n Nacional del Mercado de Valores e iniciara los tramites pertinenles para la extinci6n del Fondo.

La Sociedad Geslora no procedera a la extinci6n del Fondo y a la cancelaci6n de su inscripci6n en los regislros adminislralivos que corresponda hasla que no haya liquidado los activos remanentes del Fondo y distribuido los Fondos Disponibles del mismo, siguiendo el Orden de Prelaci6n de Pagos de Liquidaci6n, salvo la oporluna reserva calculada por la Sociedad Geslora para hacer Irenle a los gaslos finales de extinci6n y liquidaci6n.

Transcurrido un plazo de seis meses desde la Iiquidaci6n de los aClivos remanenles del Fondo y la dislribuci6n de los Fondos Disponibles, la Sociedad Geslora olorgara acla nolarial, que remilira a la Comisi6n Nacional del Mercado de Valores y a las Enlidades de Calificac i6n, declarando: (i) la extinci6n del Fondo y las causas que la molivaron; (ii) el procedimienlo de comunicaci6n a los lilulares de los Bonos y a la CNMV lIevado a cabo; y (iii) la dislribuci6n de los Fondos Disponibles siguiendo el Orden de Prelaci6n de Pagos de Liquidaci6n; 10 que anunciara en un diario de difusi6n nacional y dara cumplimienlo a los demas Iramiles adminislralivos que resulten procedenles.

OL069488 0

c) Normativa Legal

EI Fondo esla regulado por el Real Decrelo 926/1998 y la Ley 19/1992, sobre Regimen de Sociedades y Fondos de Inversi6n Inmobiliaria y sobre Fondos de Tilulizaci6n Hipolecaria, por la Ley 24/1988, del Mercado de Valores, por la Ley 211981, de regulaci6n del mercado hipolecario; por las regulaciones posleriores de desarrollo o modificacion de las normas ciladas, por la Circular 212009 de 25 de marzo de la Comision Nacional del Mercado de Valores, modificada por la Circular 4/2010, de 14 de oclubre, sobre normas conlables, cuenlas anuales, eslados financieros publicos y eslados reservados de informacion esladislica de los fondos de lilulizacion y por las demas disposiciones legales y reglamenlarias en vigor en cada momenta que resullen de aplicacion, asi como y por 10 dispueslo en la propia escrilura de conslilucion del Fondo.

d) Orden de Prelacion de Pagos de Liquidaclon

EI Orden de Prelacion de Pagos de Liquidacion es el siguienle:

(1) Reserva de la Canlidad ESlimada de Gaslos de Liquidacion y Extinci6n del Fondo.
(2) Pago de los impueslos y/o de las relenciones que deba satisfacer el Fondo de conformidad con la legislacion vigenle en cada momenlo y pago de los gaslos ordinarios y extraordinarios del Fondo, incluyendo la Comision Periodica Anual de la Socledad Geslora y el reslo de gaslos y comisiones por servicios.
(3) Pago de la canlidad nela debida al amparo del Conlrato de Swap (excluidas las canlidades a pagar por el Fondo en caso de resoluci6n de dicho conlralo por causa impulable a la Enlidad de Conlraparlida, cuyo pago ocupara el pueslo 10" del Orden de Prelaci6n de Pagos de Liquidaci6n).
(4) En su caso, reembolso a la Comunidad Aut6noma de Andalucfa de los importes que hubiere salisfecho al Fondo por la ejecuci6n del Aval de la Comunidad Aut6noma de Andalucia para el pago de intereses correspondienles al Tramo A no satisfechos en anleriores Fechas de Pago, a prorrala y, posleriormenle, pago de inlereses de los Bonos del Tramo A(G) y del Tramo A, a prorrala.
(5) En su caso, reembolso a la Comunidad Aulonoma de Andalucia de los importes que hubiere salisfecho al Fondo por ejecuci6n del Aval de la Comunidad Aul6noma de Andalucfa para el pago de principal de los Bonos del Tramo A(G) y el Deficil de Amortizaci6n correspondienle al Tramo A, a prorrala, y, posleriormenle pago de la Canlidad Devengada de Principal para Amorlizaci6n de los Bonos del Tramo A(G) y del Tramo A, a prorrala.
(6) Pago de inlereses de los Bonos del Tramo B.
(7) Amortizaci6n de los Bonos del Tramo B.
(8) Pago de intereses de los Bonos del Tramo C.
(9) Amorlizaci6n de los Bonos del Tramo C.

OL06 94881

(10) Pago. en caso de resoluci6n del Contrato de Swap por causa imputable a la Entidad de Contrapartida. de la cantidad neta a pagar por el Fondo a la Entidad de Contrapartida p~r la resoluci6n de dicho contrato.
(11) Pago de intereses del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales.
(12) Pago de intereses del Pn3stamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva.
(13) Amortizaci6n del principal del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales.
(14) Amortizaci6n del principal del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva.
(15) Pago de la Comisi6n de Administraci6n de los Activos.
(16) Margen de Intermediaci6n Financiera

2. Bases de presentaclon de las cuentas anuales

a) Imagen flel

Las Cuentas Anuales comprenden el balance, la cuenta de perdidas y ganancias, el estado de ingresos y gastos reconocidos. el estado de flujos de efectivo y la memoria. Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables que del Fondo mantiene su Sociedad Gestora y se formulan de acuerdo con el marco normativo de informaci6n financiera que resulta de aplicaci6n al Fondo, que es el establecido en la Circular 212009. de 25 de marzo, de la Comisi6n Nacional del Mercado de Valores (modificada por la Circular 4/2010, de 14 de octubre, de la Comisi6n Nacional del Mercado de Valores). de forma que muestran la imagen fiel de la situaci6n financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2012 y de los resultados de sus operaciones y de los flujos de efectivo que se han generado durante el ejercicio terminado en esa fecha.

Las cuentas anuales del Fondo han sido formuladas p~r los Administradores de su Sociedad Gestora, en su reunion celebrada el26 de marzo de 2013.

Los registros contables del Fondo se expresan en euros, si bien las presentes cuentas anuales han sido formuladas en miles de euros. salvo que se indique 10 contrario.

b) Principlos contables no obligatorios apl/cados

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo han formulado estas cuentas anuales teniendo en consideraci6n los principios contables y las normas contables de aplicaci6n obligatoria que tienen un efeeto significativo en las mismas. No existe ningun principio contable 0 criterio de valoraci6n que, siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse. Adicionalmente, no se han aplicado principios contables no obligatorios.

OL0694882

c) Aspectos crftfcos de fa vaforaci6n y estimaci6n de fa incertidumbre

Los resultados son sensibles a los principios y polfticas contables, criterios de valoraci6n y estimaciones seguidos p~r los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo para la elaboraci6n de las cuentas anuales. Los principales principios y polfticas contables y criterios de valoraci6n se indican en la Nota 3.

En la elaboraci6n de las cuentas anuales del Fondo se han utilizado, ocasionalmente, estimaciones realizadas p~r los Administradores de la Sociedad Geslora para cuantificar algunos de los activ~s, pasivos, ingresos y gastos que figuran registrados en elias. Basicamente, estas estimaciones se refieren a la evaluaci6n de posibles perdidas por deterioro que, en su caso, puedan tener determinados activos (veanse Notas 3-c y 4), al valor razonable de determinados instrumentos financieros (veanse Notas 3.b.iii y 13) Y a la cancelaci6n anticipada, en su caso. A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor informaci6n disponible al cierre del ejercicio 2012, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza 0 a la baja) en los pr6ximos ejercicios, 10 que se realizarfa, en su caso, de forma prospectiva, de acuerdo con la normativa contable en vigor.

d) Comparaci6n de fa informacf6n

Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo presentan, a efectos comparativos, con cad a una de las cifras que se desglosan en las presentes cuentas anuales, ademas de las cifras del ejercicio 2012, las correspondientes al ejercicio anterior, tal y como se establece en el apartado 7 de la Norma 28' de la citada Circular, p~r 10 que, la informaci6n contenida en esta Memoria referida al ejercicio 2011 se presenta, exclusivamente, a efectos comparativ~s con la informaci6n relativa al ejercicio 2012 y, por consiguiente, no constituye las cuentas anuales del Fondo del ejercicio 2011.

EI Fondo se ha liquidado con fecha 5 de diciembre de 2012, y por ello se presenta, y 5610 a efectos comparativos, ademas de los estados comparativos del cierre del ejercicio anterior, los estados S.01 y S.03 incluidos como Anexo I de la fecha inmediatamente anterior al de la fecha anterior en la que se decidi6 la Iiquidaci6n del fondo.

e) Agrupaci6n de partidas

En la confecci6n de estas cuentas anuales no se ha procedido a la agrupaci6n de partidas relativas al Balance, Cuenta de Perdidas y Ganancias, Estado de Flujos de Efectivo y Estados de Ingresos y Gastos Reconocidos.

f) Correcci6n de errores

En la elaboraci6n de estas cuentas anuales no se ha puesto de manifiesto ningun error significativo que haya supuesto la reexpresi6n de los importes incluidos en las cuentas anuales del ejercicio 2011.

g) Cambfos en criterios con tables

Durante el ejercicio 2012 no se han producido camblos de criterios contables significativos respecto a los criterios aplicados en el ejercicio 2011.

h) Impacto medioambiental

Dada la actividad a la que se dedica el Fondo, este no tiene responsabilidades, gastos, activ~s, ni provisiones 0 contingencias de caracter medioambiental que pudieran ser significativos en relaci6n con la

ClASE 8.

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situacion financiera y los resultados del mismo. Por este motivo, no se incluyen desgloses especrficos en la

presente memoria respecto a informacion de cuestiones medioambientales.

i) Empresa en funclonamiento

Con fecha 28 de noviembre de 2012, la Sociedad Gestora, en nombre y representacion del Fondo, ha procedido a otorgar la Escritura de la Liquidacion del Fondo, siendo la Fecha de Liquidacion del Fondo el dfa 5 de diciembre de 2012.

i) Hechos posterlores

Con posterioridad al cierre del ejercicio 2012, y hasta la formulacion de estas cuentas anuales, la Sociedad Gestora en nombre y representacion del Fondo, ha otorgado la escritura de Extincion del Fondo con fecha 1 de marzo de 2013, quedando de esta manera extinguido.

3. Normas de registro V valoracion

En la elaboracion de las cuentas anuales del Fondo, correspondientes al ejercicio 2012, se han aplicado los siguientes principios, politicas contables y criterios de valoracion, de acuerdo con 10 establecido en la Circular 212009, de 25 de marzo y sus modificaciones posteriores:

a) Definicion y clasiflcacion de los instrumentos flnancleros a efectos de su presentaclon y valoracion

i. Definicion

Un "instrumento financiero" es un contrato que da lugar a un activo financiero en una entidad y, simultaneamente, a un pasivo financiero 0 instrumento de capital en otra entidad.

Un "derivado financiero" es un instrumento financiero cuyo valor cambia como respuesta a los cambios en una variable observable de mercado (tal como un tipo de interes, de cambio, el precio de un instrumento financiero 0 un Indice de mercado, incluyendo las calificaciones crediticias), cuya inversion inicial es muy pequena en relaci6n a otros instrumentos financieros con respuesta similar a los cambios en las condiciones de mercado y que se liquida, generalmente, en una fecha futura.

ii. Clasificacion de los activos finaneieros

Los activos financieros se desglosan, a efectos de su presentacion y valoraci6n, en los siguientes epfgrafes del balance:

Efectivo y otros activos Ifquidos equivalentes: Este epfgrafe incluye las cuentas corrientes mantenidas por el Fondo en inslituciones financieras, para poder desarrollar su actividad, que incluyen, en su caso, el fondo de reserva mantenido por el Fondo para hacer frente a sus obligaciones de pago.
Derechos de credito: Incluye los activos cedidos al Fondo como consecuencia del proceso de titulizacion y se clasifican, a efectos de su valoracion, como "Prestamos y partidas a cobrar".
Derivados de cobertura: Incluye, en su caso, el valor razonable, a favor del Fondo, de los derivados designados como instrumentos de cobertura en coberturas contables.
Deudores y otras cuentas a cobrar: Recoge, en su caso, la totalidad de los derechos de crEidito y cuentas deudoras que p~r cualquier concepto, dilerente de los anteriores, ostente el Fondo Irente a terceros. La totatidad de los deudores se clasilican, a electos de su valoracion, como "Prestamos y partidas a cobrar".
iii. C/asificaci6n de los pasivos financieros

Los pasivos linancieros se desglosan, a electos de su presentacion y valoracion, en tos siguientes epigrales del batance:

Obligaciones y otros valores negociables: Incluye, en su caso, las obligaciones, bonos y pagares emitidos por el Fondo, con el lin de linanciar la adquisicion de sus activos linancieros. Se clasilican, a electos de su valoraci6n, como "Debitos y partidas a pagar".
Oeudas con entidades de credito: Incluye, en su caso, las deudas contrafdas con entidades de cn§dito, con el lin de linanciar su actividad y se clasilican, a electos de valoracion, como "Debitos y partidas a pagar".
Derivados de cobertura: Incluye, en su caso, el valor razonable, en contra del Fondo, de los derivados designados como instrumentos de cobertura en coberturas contabtes.
Acreedores y otras cuentas a pagar: Recoge, en su caso, la totatidad de las cuentas a pagar y debitos, que no deban ser clasilicados en otros eplgrales. Se clasilican, a electos de su valoracion, como "Debitos y partidas a pagar".

b) Reconocfmlenlo y valoracl6n de los activ~s y paslvos flnancieros

i. Reconocimiento y valoraci6n de los activos financieros

Los activos linancieros ciasilicados, a electos de su valoracion, como "Prestamos y partidas a cobrar" se valoran, inicialmente, p~r su "valor razonable" (que salvo evidencia en contra rio sera el precio de la transacci6n), incluyendo los costes de transaccion directamente atribuibles a la operacion. Posteriormente, dichos activos se valoran por su coste amortizado, contabilizandose los intereses devengados en el epigrale "Intereses y rendimientos asimilados" de la cuenta de perdidas y ganancias mediante el metodo del tipo de interes electivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espera recibir en un plazo no superior a tres meses se valoran a su valor nominal siempre y cuando el electo de no actualizar los flujos de electivo sea totalmente inmaterial.

ii. Reconocimiento y valoraci6n de los pasivos financieros

Los pasivos linancieros clasilicados, a electos de su valoracion, como "Debitos y partidas a pagar", se valoran, inicialmente, por su "valor razonable" (que salvo evidencia en contrario sera el precio de la transaccion) incluyendo los costes de transaccion directamente atribuibles a la operacion. Posteriormente, dichos pasivos se valoran por su coste amortizado, contabilizandose los intereses devengados en el epigrale "Intereses y cargas asimilados" de la cuenta de perdidas y ganancias mediante el metodo del tipo de interes electivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espera pagar en un plazo inlerior a tres meses se valoran a su valor nominal siempre y cuando el electo de no actualizar los flujos de electivo sea total mente inmaterial.

Se consideraran, en su caso, costes directamente atribuibles a las emisiones los costes de direccion y aseguramiento de la emision, la comision inicial de la Sociedad Gestora si hubiere, las tasas del 6rgano

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Regulador, los costes de registro de los lolletos de emision y los costes derivados de la admision a negociacion de los valores emitidos, entre otros.

iii. Operaciones de cobertura

EI Fondo utiliza, en su caso, los derivados linancieros para la gestion de los riesgos de sus activos y pasivos ("derivados de cobertura").

Para que un derivado linanciero se considere de cobertura, necesariamente tiene que:

Cubrir uno de los siguientes lipos de riesgo:
a. De variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos debidas a oscilaciones, entre otras, en el tipo de interes y/o tipo de cambio al que se encuentre sujeto la posicion 0 saldo a cubrir ("cobertura de valores razonables");
b. De alteraciones en los Ilujos de electivo estimados con origen en los activos y pasivos financieros, compromisos y transacciones altamente probables que se prevea Ilevar a cabo ("cobertura de flujos de electivo").
1. Eliminar elicazmente algun riesgo inherente al elemento 0 posicion cubierto durante todo el plazo previsto de cobertura, 10 que implica que:
a. En el momento de la contrataci6n de la cobertura se espera que, en condiciones normales, esta actue con un alto grado de elicacia ("elicacia prospectiva").
b. Exisla una evidencia suficiente de que la cobertura lue realmente eficaz durante toda la vida def elemento 0 posicion cubierto ("elicacia retrospectiva").
1. Haberse documentado adecuadamente que fa contrataci6n del derivado linanciero tuvo lugar especflicamente para servir de cobertura de determinados saldos 0 transacciones y la lorma en que se pensaba conseguir y medir esa cobertura siempre que esta lorma sea coherente con la gestion de los riesgos propios que lIeva a cabo el Fondo.

Las operaciones de cobertura reafizadas p~r el Fondo correspond en, en su caso, a coberturas de flujos de electivo. Por 10 que respecta a las dilerencias de valoracion de las coberturas de los Ilujos de electivo, la parte elicaz de la variaci6n def valor del instrumento de cobertura se registra transitoriamente en el epigrale "Ajustes repercutidos en ef balance de ingresos y gastos reconocidos" del pasivo del balance, hasta el momento en que ocurran las transacciones previstas; registrandose entonces en la cuenta de perdidas y ganancias. La variaci6n de valor de los derivados de cobertura p~r la parte inelicaz de fa misma se registra directamente en fa cuenta de perdidas y ganancias.

Si un derivado asignado como de cobertura, bien p~r su linalizacion, p~r su inelectividad 0 p~r cualquier otra causa, no cum pie los requisitos indicados anteriormente, a electos contables, dicho derivado pasa a ser considerado como un "derivado de negociacion".

Cuando se interrumpe la "cobertura de flujos de electivo", el resultado acumulado del instrumento de cobertura, reconocido en el epigrale "Ajustes repercutidos en el balance de ingresos y gastos reconocidos - Coberturas de flujos de electivo" del pasivo del balance (mientras la cobertura era electiva), se continuara reconociendo en dicho epigrale hasta que la transaccion cubierta ocurra, momento en el que se registrara en

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resultados; salvo que se prevea que no se va a realizar la transacci6n, en cuyo caso se registran inmediatamente en resultados.

iv. Registro de resultados

Como norma general, las variaciones en el valor razonable de los activos y pasivos financieros se registran con contrapartida en la cuenta de perdidas y ganancias; diferenciando entre las que tienen su origen en el devengo de intereses y conceptos asimilados (que se registran en los capftulos "Intereses y rendimientos asimilados" 0 "Intereses y cargas asimiladas", segun proceda); y las que correspondan a otras causas, que se registran, por su importe neto, en el caprtulo "Resultado de Operaciones Financieras" de dicha cuenta de perdidas y ganancias.

EI reconocimiento en la cuenta de perdidas y ganancias del devengo de intereses se interrumpe para lodos los instrumentos de deuda calificados individualmente como dudosos.

v. Valor razonable de los activos y pasivos financieros

Dada la naturaleza y composici6n de los activos y pasivos financieros del Fondo, excluidos los derivados financieros cuya descripci6n se detalla en el apartado iii. de esla Nola, los vencimientos residuales de aquellos activos y pasivos linancieros remunerados, en su caso, a tipo lijo, asi como la desviaci6n porcentual exislente con respeclo a los lipos de inleres acluales de mercado, el valor razonable de los aClivos y de los pasivos financieros del Fondo al 31 de diciembre de 2012 y 2011 no diliere signilicativamente de sus correspondientes valores en libros a dichas lechas.

c) Deter/oro del valor de los aet/vos finane/eros

i. Definici6n

Un aClivo financiero se considera deleriorado (y, consecuenlemente, se corrige su valor en libros para reflejar el eleclo de su deterioro) cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido un evento, 0 el electo combinado de varios de ellos, que dan lugar a un impacto negativo en los flujos de electivo luturos que se estimaron en el momento de lormalizarse la transacci6n.

En la estimaci6n de los flujos de efectivo luturos de instrumentos que cuenten con garantfas reales, siempre que estas se hayan considerado en la cesi6n del instrumento 0 liguren en la inlormaci6n lacilitada a los titulares de los pasivos emitidos p~r el Fondo, se tendran en cuenta los flujos que se obtendrfan de su realizaci6n menos el importe de los costes necesarios para su obtenci6n y posterior venta, con independencia de la probabilidad de la ejecuci6n de la garantia.

Como criterio general, la correcci6n del valor en libros de los instrumentos linancieros, p~r causa de su deterioro, se efectua con cargo a la cuenta de perdidas y ganancias del periodo en el que tal delerioro se manifiesla, ulilizando una conlraparlida compensadora para corregir el valor de los aclivos. las recuperaciones de las perdidas por deterioro previamente regislradas, en caso de producirse, se reconocen en la cuenta de perdidas y ganancias del periodo en el que el delerioro deja de existir 0 se reduce y tend ran como limite el valor en libros del instrumenlo linanciero que eslaria reconocido en la fecha de reversi6n si no se hubiese registrado el deterioro del valor.

Cuando se considera remota la recuperaci6n de cualquier importe registrado, esle se da de baja del balance, sin perjuicio de las actuaciones que pueda lIevar a cabo el Fondo para inlenlar conseguir su cobro hasla

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tanto no se hayan extinguido definitivamente sus derechos; sea por prescripci6n, condonaci6n u otras causas.

De acuerdo con 10 previsto en la Circular 212009, en el calculo de las perdidas por deterioro de un grupo de activos financieros se preve la posibilidad de utilizar modelos basados en metodos estadfsticos. En este sentido, la Sociedad Gestora del Fondo considera que la metodologfa mas representativa para la estimaci6n del deterioro de los activos linancieros del Fondo teniendo en cuenta las caracterfsticas de dichos activos es la basad a en la estimaci6n de los porcentajes de deterioro, de acuerdo con la antigiiedad de la deuda vencida e impagada y con el calendario previsto en la 'Norma 13" de la Circular 212009 de la Comisi6n Nacional del Mercado de Valores y sus modificaciones posteriores.

ii. Instrumentos de deuda valorados a su coste amortizado

EI importe de las perdidas por deterioro experimentadas por estes instrumentos coincide con la diferencia entre sus respectivos valores en libros y los valores actuales de sus flujos de electivo futuros previstos, y se presentan minorando los saldos de los activ~s que corrigen.

EI proceso de evaluaci6n de las posibles perdidas por deterioro de estes activos se lIeva a cabo individual mente para todos los instrumentos de deuda.

iii. Activos finaneieros disponibles para la venta

EI importe de las perdidas por deterioro incurridas en valores incluidos, en su caso, en la cartera de activos financieros disponibles para la venta sera igual a la diferencia positiva entre su coste de adquisici6n, neto de cualquier amortizaci6n del principal, y su valor razonable menos cualquier perdida por deterioro previamente reconocida en la cuenta de perdidas y ganancias.

Cuando existan evidencias objetivas de que el descenso en el valor razonable de un activo financiero se deb a a su deterioro, las minusvalfas latentes que se hubieran reconocido en el estado de ingresos y gastos reconocidos y que se mantenian en el balance de "Ajustes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos" se transferiran inmediatamente a la cuenta de perdidas y ganancias a traves del estado de ingresos y gastos reconocidos.

Si con posterioridad se recuperan todas 0 parte de las perdidas por deterioro, su importe se reconocera en la cuenta de perdidas y ganancias del perfodo de recuperaci6n si se trata de valores representativos de deuda y, en el estado de ingresos y gastos reconocidos si se trata de instrumentos de patrimonio.

d) Perlodifieae/ones (activo y pasivo)

En el caso del pasivo, corresponden, en su caso, a las comisiones de gesti6n del Fondo y de administraci6n de los activos titulizados 0 de los bonos emitidos, asi como la remuneraci6n variable correspondiente a la Entidad Cedente, devengadas en el periodo al que se retiere el balance y que se encuentran pendientes de pago a dicha techa.

Asimismo, estes epfgrafes del balance incluiran, en su caso, gastos e ingresos de diversa naturaleza devengados en el periodo y pendientes de pago 0 cobro, respectivamente.

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e) Reconocimiento de ingresos y gastos

Seguidamente se resumen los criterios mas significativos utilizados p~r el Fondo, para el reconocimiento de sus ingresos y gastos:

i. Ingresos y gaslos por inlereses

Con caracter general, los ingresos y gastos p~r intereses se reconocen contablemente en los capftulos "Intereses y rendimientos asimilados" e "Intereses y cargas asimilados" de la cuenta de perdidas y ganancias, respectivamente, en funci6n de su periodo de devengo, p~r aplicaci6n del metoda del tipo de interes electivo, a excepci6n de los intereses correspondientes a inversiones dudosas, morosas 0 en litigio, que se registran en el momento electivo del cobro.

ii. Ingresos y gaslos no financieros

Se reconocen contablemente de acuerdo con el criterio de devengo.

iii. Comisiones, honorarios y conceplos asimilados

Estos ingresos y gastos se reconocen en la cuenta de perdidas y ganancias con criterios distintos, segun sea su naturaleza. Los mas significativos son:

Las comisiones variables vinculadas al servicio de intermediaci6n linanciera p~r parte de la Entidad Cedente se describen en el apartado f. de esta Nota.
Los que tienen su origen en transacciones 0 servicios, tales como los prestados por la Sociedad Gestora, que se prolongan en el tiempo, se dilieren durante la vida de tales transacciones 0 servicios.
Los que surgen en la prestaci6n de un servicio que se ejecuta en un acto singular, se reconocen cuando se realiza el acto singular que los origina.
Los vinculados a activos y pasivos linancieros valorados a su valor r azonable con cambios en perdidas y ganancias, se reconocen en el momento de su cobro.

f) Remuneracion variable

La remuneraci6n variable como consecuencia de la intermediaci6n financiera se determina como la dilerencia positiva, si la hubiese, entre los ingresos y los gastos, incluidas las perdidas de ejercicios anteriores, si las hubiese, devengados por el Fondo de acuerdo al cierre de su contabilidad, que incluyen, entre otros, las perdidas por deterioro y sus reversiones y cualquier otro rendimiento 0 retribuci6n devengado en el periodo, distinto de esta remuneraci6n variable a percibir p~r la Entidad Cedente, u otro beneficiario, de acuerdo con la documentaci6n constitutiva del Fondo. Se exceptuan de dicha dilerencia la propia remuneraci6n variable y el gasto por impuesto sobre beneficios, en su caso.

Cuando la dilerencia obtenida entre los ingresos y gastos devengados sea positiva, se utilizara en primer lugar, para detraer, en su caso, las perdidas de periodos anteriores que hubieran side repercutidas a los pasivos del Fondo. Si tras la detracci6n, continuan existiendo pasivos corregidos por imputaci6n de perdidas, no se procedera a registrar remuneraci6n variable alguna. En consecuencia, 5610 se producira el devengo y registro de la remuneraci6n variable cuando no existan pasivos corregidos por imputaci6n de perdidas.

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g) Repercusion de perdidas

Cuando la diferencia obtenida entre los ingresos y gastos devengados, conforme al apartado f) anterior, sea negativa, se repercute a los pasivos emitidos por el Fondo, a traves de la cuenta correctora de pasivo "Correcciones de valor por repercusi6n de perdidas" del pasivo del balance, registrandose un ingreso en el epigrafe "Repercusi6n de perdidas (ganancias)" de la cuenta de perdidas y ganancias (veanse Notas 1, 7 Y 8), Dicha repercusi6n se realiza comenzando por la cuenta de periodificaci6n de la comisi6n variable, devengada y no liquidada en periodos anteriores, y continuando por el pasivo mas subordinado, teniendo en cuenta el orden inverso de prelaci6n de pagos establecido contractual mente para cada fecha de pago.

h) Impuesto sobre Beneficios

EI Fondo tributa en el regimen general del Impuesto sobre Sociedades de acuerdo con 10 dispuesto par el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley sobre el Impuesto de Sociedades, modificado posteriormente por la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sabre la Renta de las Personas Ffsicas y de modificaci6n parcial de las Leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sabre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, que establece el tipo de gravamen general del Impuesto sabre Sociedades en el 30%.

EI gasto 0 ingreso por impuesto sabre beneficios comprende la parte relativa al gasto 0 ingreso por el impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto a ingreso por el impuesto diferido, en su caso,

Dado que en los ejercicios 2012 y 2011 se han equilibrado los ingresos y los gastos del Fonda, no procede liquidar cuota alguna por ellmpuesto sabre Beneficios (vease Nota 12).

EI gasto 0 ingreso por impuesto diferido, en caso de que exista, se cor responde can el reconocimiento y la cancelaci6n de los activos y pasivos por impuesto diferido, que surgen de las diferencias temporarias originadas por la diferente valoraci6n, contable y fiscal, de los activos y pasivos del Fonda, Las diferencias temporarias imponibles dan lugar a pasivos par impuesto diferido, mientras que las diferencias temporarias deducibles y los creditos por deducciones y ventajas fiscales que queden pendientes de aplicar fiscalmente, dan lugar a activos por impuesto diferido, Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones can cargos 0 abonos directos en el capitulo "Ajustes repercutidos en el balance de ingresos y gastos reconocidos" del pasivo del balance, se contabilizan, en su caso, tambien can contrapartida en dicho capitulo,

La cuantificaci6n y valoraci6n de dichos activos y pasivos se realizara considerando los tipos de gravamen esperados en el momenta de su reversion, segun la normativa que este vigente 0 aprobada y pendiente de publicacion en la fecha de cierre del ejercicio, y de acuerdo con la forma en que racionalmente se prevea recuperar 0 pagar el activo 0 el pasivo,

Conforme a la normativa reguladora (articulo 5,1 de la Ley 19/1992) el valor patrimonial del Fondo ha de ser nulo, por 10 que los Administradores de la Sociedad Gestora estiman que la liquidaci6n de cualquier diferencia de naturaleza temporaria, tanto activa como pasiva, es remota, con 10 que, en funci6n de 10 previsto en la normativa contable vigente, no se registran activos ni pasivos diferidos.

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/) Gas/os de constitucion en /ransicion

De acuerdo con 10 previslo en la Norma Transitoria Segunda de la Circular 2/2009, el Fondo reconoce, en su caso, los importes pendientes de amortizar, segun la normativa anterior (R.D. 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad), en el epfgrale "Ajustes por repercusi6n en balance de ingresos y gastos reconocidos - Gastos de conslituci6n en transici6n" del pasivo del balance, procediendo a su amortizaci6n en el periodo residual.

i) Transacciones en moneda ex/ranjera

La moneda luncional del Fondo es el Euro. AI 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tenia elementos de activo y de pasivo expresados en moneda extranjera.

k) Baja del balance de los actlvos y pasivos flnancieros

Los activos linancieros solo se dan de baja del balance cuando se han extinguido los flujos de electivo que generan 0 cuando se han transferido sustancialmente a terceros los riesgos y beneficios que lIevan implicitos. Similar mente, los pasivos linancieros solo se dan de baja de dicho balance cuando se han extinguido las obligaciones que generan 0 cuando se adquieren (bien con la intenci6n de cancelarlos, bien con la intenci6n de recolocarlos de nuevo).

I) Actlvos no corrien/es man/en/dos para la venIa

EI saldo de este epigrafe del activo del balance incluye, en su caso, los activos recibidos p~r el Fondo para la satisfacci6n, total 0 parcial, de los activos financieros que representan derechos de cobro frente a terceros, con independencia del modo de adquirir la propiedad (en adelante, activos adjudicados).

Los activos no corrientes mantenidos para la venta se registran, en el momento de su reconocimiento inicial p~r su valor razonable menos los costes de venta, que seran, al menos, del 25% de su valor razonable.

Posterior mente, los activos no corrientes mantenidos para la venta se valoran por el menor importe entre su valor en libros, calculado en la lecha de su asignaci6n a esta categoria, y su valor razonable, neto de los costes de venta estimados.

A efectos de determinar el valor razonable de activos inmobiliarios localizados en Espana, se tomaran en consideraci6n los criterios establecidos para determinar el valor de mercado en la OM ECO/805/2003, de 27 de marzo, tomandose el valor de tasaci6n definido en la citada orden.

Las perdidas por deterioro de estos activos, debidas a reducciones de su valor en libros hasta su valor razonable (menos los costes de vent a) se reconocen, en su caso, en el epfgrale "Ganancias (perdidas) en la baja de activos no corrientes en venta" de la cuenta de perdidas y ganancias. Las ganancias de un activo no corriente en venta, p~r incrementos posteriores del valor razonable (menos los costes de venta) aumentan su valor en libros, y se reconocen en la cuentas de perdidas y ganancias hasta un importe igual al de las perdidas por deterioro anterior mente reconocidas.

m) Compensacion de saldos

Se com pens an entre si -y, consecuentemente, se presentan en el balance por su importe netcr los said os deudores y acreedores con origen en transacciones que, contractual mente 0 por imperativo de una norma legal, contemplan la posibilidad de compensacion; teniendo la intencion de liquidarlos por su importe neto 0 de realizar el activo y proceder al pago del pasivo de lorma simultanea y en los que una de las partes contratantes sea una entidad linanciera.

n) Es/ados de flujos de efeclivo

En los estados de Ilujos de electivo se utilizan las siguientes expresiones:

Flujos de electivo: entradas y salidas de dinero en electivo y de sus equivalentes; entendiendo por estos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
Actividades de explotacion: son aquellas que constituyen la principal luente de los ingresos ordinarios del Fondo, asf como otras actividades que no pueden ser calilicadas como de inversion 0 de linanciacion.
Actividades de inversion y financiacion: las de adquisici6n, enajenacion 0 disposicion por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el electivo y sus equivalentes, asf como aquellas actividades que producen cambios en el tamano y composicion de los activos y pasivos que no forman parte de las actividades de explotacion.

A electos de la elaboraci6n de los estados de flujos de electivo, se han considerado como "efectivo 0 equivalentes de electivo" aquellas inversiones a corto plazo de gran /iquidez y con bajo riesgo a cambios en su valor. De esta manera, el Fondo considera electivo 0 equivalentes de electivo al saldo mantenido en cuentas corrientes, que se encuentra registrado en el epigrafe "Electivo y otros aclivos liquidos equivalentes - Tesoreria" del aclivo de los balances.

0) Es/ados de ingresos y gas/os reconocidos

Estos estados recogen los ingresos y gastos generados por el Fondo que, de acuerdo con 10 dispuesto en la normativa vigente, han sido registrados directamente en el capitulo "Ajustes repercutidos en balance de ingresos y gastos reconocidos" del pasivo del balance.

Por tanto, en este estado se presentan, en su caso:

a) Los ingresos y gastos que, segun 10 requerido por las normas de valoraci6n, deban imputarse directamente al pasivo del balance.
b) Las translerencias realizadas, en su caso, a la cuenta de perdidas y ganancias, segun 10 dispuesto en las normas de valoraci6n adoptadas.
c) EI electo imposilivo correspondiente, en su caso, a los apartados a) y b) anteriores.
d) EI importe neto repercutido en el periodo a las cuentas correspondientes de pasivo, de lorma que el total de ingresos y gastos reconocidos sea nulo.

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p) Clasificacion de activos y pasivos - Corriente y no corriente

Se corresponden con activos y pasivos corrientes aquellos elementos cuyo vencimiento total 0 parcial, enajenaci6n 0 realizaci6n, se espera que se produzca en un plaza maximo de un ano a partir de la lecha del balance, clasilicandose el resto como no corrientes

4. Derechos de credito

Los Derechos de Credito que la Sociedad Gestora, en nombre y representaci6n del Fondo, adquiri6 en virtud de la escritura de lecha 30 de marzo de 2010 integran derechos de credito procedentes de Prestamos a empresas cedidos por Monte de Piedad y Caja de Ahorros San Fernando de Huelva, Jerez y Sevilla (anteriormente Cajasol, en la actualidad Caixabank). La cesi6n es plena e incondicional y se realiza por la totalidad del plazo remanente hasta el total vencimiento de los derechos de credito.

La fecha de desembolso de los derechos de credito lue el31 de marzo de 2010, habiendose adquirido derechos de credito por importe de 190.000 miles de euros.

Durante el ejercicio 2012 se ha procedido a la Liquidaci6n Anticipada del Fondo, por 10 que a 31 de diciembre de 2012, el Fondo no recoge ningun importe por derechos de credito.

EI movimiento del saldo de Derechos de Credito, incluyendo activos dudosos y no dudosos, se muestra a continuacion:

Miles de Euros
		Derechos de Credito
	Activo No Corriente	Activo Corriente	Total
Saldos al 1 de enero de 2011 Amortizaciones Cambio valor de los activos en divisas Reclasificaciones	159.090 (17.888)	14.603 (18.342) 17.888	173.693 (18.342)
Saldos al 31 de diclembre de 2011	141.202	14.149	155.351
Amortizaciones Recompra de Activos Fallidos Reclasilicaciones	(119.854) (3.828) (17.520)	(16.154) (15.515) 17.520	(16.154) (135.369) (3.828) -
Saldos al 31 de dlciembre de 2012	-	-	-

Durante el ejercicio 2012, se ha producido la venta al Cedente de todos los Activos, produciendose la amortizacion anticipada del conjunto de activos linancieros.

EI tipo de interes nominal anual medio ponderado de la cartera de Derechos de Credito durante el ejercicio 2012 es del 3,928% (4,00% durante el ejercicio 2011), siendo el tipo nominal maximo 6,75% (6,75% durante el ejercicio 2011) y el minimo inferior al 1,11% (1,89% durante el ejercicio 2011).

EI importe devengado por intereses de derechos de w3dito durante el ejercicio 2012 ha ascendido a 4.732 miles de euros (6.490 miles de euros durante el ejercicio 2011), que figuran registrados en el epfgrafe "Intereses y rendimientos asimilados - Derechos de w3dito" de la cuenta de perdidas y ganancias, no existlendo ningun importe devengado pendiente de vencimiento a 31 de diciembre de 2012 registrado en el epigrafe de "Intereses devengados no vencidos" de "Derechos de credito" del activo corriente del balance de situaci6n (421 miles de euros al 31 de diciembre de 2011).

EI desglose por vencimientos de los Derechos de Credito, al 31 de diciembre de 2011, se muestra a continuaci6n (.):

	Miles de Euros
	Hasta 1	Entre 1 y 2	Entre 2 y 3	Entre 3 y 5	Entre 5 y	Mas de 10
	ano	anos	anos	anos	10 anos	aiios

Derechos de credito	261	453	1.142	4.538	43.461	105.496
( ) DIstnbucl6n reahzada en funcl6n del venclmlento final de las operaclones .

( ) DIstnbucl6n reahzada en funcl6n del venclmlento final de las operaclones .

Impagados

La composici6n del saldo de los Derechos de Credito considerados como impagados, al cierre de los ejercicios 2012 y 2011, se muestra a con1inuaci6n:

		Miles de Euros
	2012	2011
Cuotas de principal vencidas y no cobradas de Derechos de Credito:
Con antiguedad de hasta tres meses n		234
Con antiguedad superior a tres meses C')		3.469
		3.703
Intereses vencidos y no cobrados:
Con antiguedad de hasta Ires meses ( )		120
Con antiguedad superior a tres meses ('0)		140
		260
	-	3.963

n Se incluyen dentro del eplgrafe "Derechos de credito" del activo corriente del balance.

(00) Se incluyen dentro del eplgrafe "Activos financieros a corto plazo - Derechos de crEidito - Activos dudosos" del activo corriente del balance.

(000) Se incluyen dentro del eplgrafe "Activos financieros a corto plazo - Derechos de cred~o - Intereses vencldos e impagados" del activo del balance.

A 31 de diciembre de 2012 no existe ningun importe vencido e impagado ni por principal ni por intereses de los derechos de credito (234 miles de euros de principal impagado y 120 miles de euros de intereses vencidos e impagados a 31 de diciembre de 2011).

OL069489 4

A 31 de diciembre de 2012 no existe ningun saldo por activos dudosos (3.609 miles de euras a 31 de diciembre de 2011).

A continuaci6n se muestra el movimiento que se ha producido, durante los ejercicios 2012 y 2011, en el saldo de las correcciones de valor por deterioro de los Derechos de Credito:

	Miles de Euros
	2012	2011
Saldos al inicio del ejercicio Dotaciones con cargo a los resultados del ejercicio Recuperaciones con carQo a los resultados del ejercicio	(1.087) 1.087	(13) (1.074)
Saldos al clerre del eierclcio	-	(1.087)

Durante el ejercicio 2012 se han dado de baja en balance 3.828 miles de euros correspondientes a los derechos de credito considerados fallidos (ningun importe dado de baja en balance por derechos de cred ito fallidos durante el ejercicio 2011).

5. Efectlvo V otros actlvos Ilguidos egulvalentes - Tesorerla

(a) Cuenta de Tesorerfa y Depositos en garantfa

EI saldo de Tesorerfa que figura en balance al 31 de diciembre de 2012 corresponde al saldo de la Cuenta de tesorerfa, depositado en Barciays Bank PLC. EI saldo de Tesorerla que figura en balance al 31 de diciembre de 2011 corresponde, por una parte, un importe de 54.224 miles de euros al saldo de la Cuenta de tesorerfa (que incluye el Fondo de Reserva), que se encontraba depositada en CECA y por otra, al saldo de dos depositos de garantia.

Durante el ejercicio 2011 Standard & Poor's bajo la calificacion crediticia de CECA, 10 que afecto al contrato de prestacion de servicios financieros y al contrato de permuta financiera de intereses. Por 10 tanto, la Sociedad Gestora, en nombre y representacion del Fondo, procedio a formalizar con el Instituto de Credito Oficial (ICO), un dep6sito en garantia ante el agente financiero de 51.002 miles de euros. Asimismo, la Sociedad Gestora, en nombre y representacion del Fondo, procedio a formalizar cen la CECA, un deposito en garantia del contrato de permuta financiera de intereses de 6.490 miles de euros.

Con objeto de obtener los fondos necesarios para poder aportarlos a los contratos de depositos de garantia abiertos como consecuencia de la baja de rating del agente financiero y de la contraparte del contrato de perm uta financiera de intereses, tal y como se ha mencionado en los parrafos anteriores, el Fondo recibio de CECA, un importe de 57.492 miles de euros que se registraron en "Otros pasivos financieros" a 31 de diciembre de 2011. En el eplgrafe "Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo" del estado de flujos de efectivo del ejercicio 2011, se recoge principal mente, el cobro de estes fondos. Asimismo, con la liquidacion anticipada del Fondo durante el ejercicio 2012, la Sociedad Gestora ha procedido a la cancelaci6n de dichos dep6sitos, por 10 que el pago de estes depOsitos a CECA se reooge en "Otros flujos de caja provenientes de operaciones del Fondo" del estado de flujos de efectivo del ejercicio 2012.

Con fecha 17 de julio de 2012, como consecuencia del descenso de la calificaci6n crediticia otorgada a CECA por las Entidades de Calificaci6n, se procedi6 a sustituir a CECA por Barclays Bank PLC, en su condici6n de agente de pagos del Fondo, habiendo suscrito un nuevo Contrato de Prestaci6n de Servicios Financieros y habiendo transferido el saldo de la cuenta de tesoreria a una nueva cuenla de lesoreria abierta en Barclays Bank PLC. La cuenta de tesoreria abierta en el Agente Barclays Bank PLC devenga a un tipo de interes equivalente al Euribor a 1 mes mas un margen de 0,50%. AI31 de diciembre del 2012, ellipo medio anual de la Cuenta de lesoreria ha side del 0,322% (0,751% durante el ejercicio 2011). Los inlereses se liquidan Irimeslralmente.

La cuenta de dep6sito en garanlia devengaba un tipo de inleres anual variable Irimeslralmenle, que era igual al tipo de inleres de referencia de los Bonos aplicable en la fecha de pago que finaliza el periodo de devengo de Intereses, mas un dlferencial de treinta y cinco puntos basicos (0,35%), determinado para cada periodo de devengo de inlereses.

Durante et ejercicio 2012 se han devengado intereses de la Cuenta de Tesoreria por importe de 152 miles de euros (425 mites de euros al 31 de diciembre de 2011), sin presentar intereses pendientes de cobro a 31 de diciembre de 2012 (24 miles de euros a 31 de diciembre de 2011), que se encuentren registrados en el epigrafe "Ajustes por periodificaciones" del "Activo Corrienle".

(b) Fondo de Reserva

De acuerdo con la escrltura de consliluci6n del Fondo, el Fondo de Reserva del Fondo estA deposilado en la cuenta de tesoreria. No obstante, la Sociedad Gestora, atendlendo a la situaci6n de los mercados financieros, y con la finalidad de mejorar el rendimiento del Fondo, podria tener materializado dicho Fondo de Reserva en adquisiciones temporales de activ~s.

Ccn la Liquidaci6n Antlcipada del Fondo con fecha 5 de diciembre de 2012, no es requerido ningun importe minimo por Fondo de Reserva a 31 de diciembre de 2012. EI importe del Fondo de Reserva asciende, al 31 de diciembre de 2011, a 51.002 miles de euros, siendo ei importe minima requerido 51 .300 miles de euros a dicha fecha.

La Sociedad Gestora constituy6 en la Fecha de Desembolso un Fondo de Reserva Inicial con cargo a la disposici6n de la totalidad del principal del Prestamo Subordinado (vease Nota 7) y, posleriormente, en cada Fecha de Pago mantenia su dotaci6n en ei importe del Fondo de Reserva Requerido y de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos del Fondo.

Las caracteristicas del Fondo de Reserva eran las siguientes:

Importe:
1. EI valor inicial del Fondo de Reserva fue de 51.300 miles de euros.
1. EI importe del Fondo de Reserva requerido en cada Fecha de Pago (el "Fondo de Reserva Requerido") era la menor de las siguientes cantidades:
(I) EI importe inicial del Fondo de Reserva.
(ii) La cantidad mayor entre:
a) EI 54% del saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos en la correspondiente Fecha de Pago;
b) 13,5% del importe total de la emisi6n.
1. Por otro lado, el importe del Fondo de Reserva no se reduciria, si concurrian en la Fecha de Pago cualquiera de las siguientes circunstancias:
a) Que el importe a que asciende la suma del Saldo Vivo de los Activos en morosidad con mas de 90 dras de retraso en el pago de importes vencidos (los "Activos Morosos"), fuera superior al 1% del Saldo Vivo de los Activos que no tengan la consideraci6n de Activos Faflido en cualquier momenta;
b) Que, tras realizar los calculos en la Fecha de Determinaci6n correspondiente, el Fondo de Reserva no se va a dotar en la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva;
c) Que la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva resultante fuese inferior a la suma del saldo vivo de los diez (10) Prestamos con mayor saldo vivo de entre los Prestamos titulizados;
d) Que no hubieran transcurrido tres (3) arios desde la Fecha de Constituci6n.
Renlabi/idad.

EI importe de dicho Fondo de Reserva permanecia depositado en la Cuenta de Tesoreria, remunerada en los terminos del Contrato de Apertura de Cuenta a Tipo de Interes Garantizado (Cuenta de Tesoreria).

Des/ina

EI Fondo de Reserva se aplicaba en cada Fecha de Pago al cumplimiento de obligaciones de pago del Fondo de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos y el Orden de Prelaci6n de Pagos de Liquidaci6n.

E/ movimiento de/ Fondo de Reserva dotado y requerido en cada una de las fechas de pago durante e/ ejercicio 2012, as! como e/ sa/do de /a cuenta de tesorerfa resuitante en cada una de esas fechas, se muestran a continuaci6n:

	Euros
	Fondo de Reserva requerido	Fondo de Reserva dotado	Sa/do depositado en Tesorerfa en cada fecha de pago
Sa/dos al 31 de dlciembre de 2011
Fondo de reserva y sa/do de tesorerfa al 16.01.12	51.300	50.260	50.260
Fondo de reserva y sal do de tesorerfa al 16.04.12	51.300	49.452	49.452
Fondo de reserva y sa/do de tesorerfa aI16.07.12	51.300	49.138	49.138
Fondo de reserva y saldo de tesoreria al 15.10.12	51.300	49.138	49.138
Saldos a 5 de diclembre de 2012		-	-
Saldos al31 de diciembre de 2012	-	-	-

OL069489 8

EI detalle de las liquidaciones de cobros y pagos habidas a 10 largo del ejercicio 2012, se presentan a continuaci6n:

Liquidacwil de cobros y pagos del perfodo	Ejercicio 2012
		Periodo	Acumulado
	Real	Conlraclual	Real	Contraclual
Derechos de credilo clasificados en el Activo
Cobros por amonizaciones ordinarias	1.094	12.450	1.096	35.265
Cobros por amonizaciones anlicipadas	140.602	4.584	153 .803	12.489
Cobros por imereses ordinarios	83	5.968	104	17.584
Cobros por inlereses previamenle impagados	5.204		16.374
Cobros por amorlizaciones previameme impagadas	9.827		31.273
Olros cobros en especie
Olros cobros en efecli vo	7		97
Series emilidas clasificadas en el Pasivo (SERlE Al
Pagos por amonizaci6n ordinaria (serie A)			30.000	30.000
Pagos por inlereses ordinarios (serie A)			361	336
Pagos por amonizaciones amicipadas (serie A)
Pagos por amortizaci6n previameme impagada (serie A)
Pagos por inlereses previameme impagados (serie A)
Series emilidas clasificadas en el Pasivo (SERlE A (G))
Pagos por amortizaci6n ordinaria (serie A (G) )	17.182	17.035	20.274	17.755
Pagos pOl' inlereses ordinarios (serie A (G»	1.392	1.189	4.486	3.436
Pagos por amonizaciones anlicipadas (serie A (G) )	99.726		99.726
Pagos por amonizaci6n previamenle impagada (serie A (G) )
Pagos por imereses previamenle impagados (serie A (G) )
Series emilidas clasificadas en el Pasivo (SERlE Bl
Pagos por amonizaci6n ordinaria (serie B)
Pagos por imereses ordinarios (serie B)	324	281	960	775
Pagos por amorlizaciones anlicipadas (serie B)	20.000		20.000
Pagos por amonizaci6n previameme impagada (serie B)
Pagos por inlereses previamenle impagados (serie B)
Series emilidas clasificadas en el Pasivo (SERlE C)
Pagos por amonizaci6n ordinaria (serie C)
Pagos por inlereses ordinarios (serie C)	376	333	1.096	912
Pagos por amonizaciones anlicipadas (serie C)	20.000		20.000
Pagos por amorlizaci6n previameme impagada (serie C)
Pagos por imereses previamenle impagados (serie C)
Prestamos Subordinados
Pagos por amonizaci6n de pn~slamos subordinados	46.917		46.917
Pagos por inlereses de preslamos subordinados	1.640		1.816
OlTOS pagos del periodo

OL069489 9

EI detalle de las liquidaciones de cobros y pagos habidas a 10 largo del ejercicio 2011 se presenta a continuaci6n:

Liquidaci6n de cobras y pagos del perfodo	Ejercicio 2011
		Periodo		Acumulado
	Real	ConU·aclual	Real	Contractual
Derechos de credilo clasificados en el Activo
Cobros por amortizaciones ordinarias	I	13.018	2	22.815
Cobros por amortizaciones anlicipadas	6.575	5.114	13.201	7.905
Cobros por inlereses ordinarios	10	6.644	21	11.615
Cobros por intereses previamente impagados	6.288		11.170
Cobros por amortizaciones previamente impagadas	11.766		21.446
Otros cobros en especie
OU·os cobros en efectivo	64		90
Series emilidas clasificadas en el Pasivo (SERLE A)
Pagos por amortizaci6n ordinaria (serie A)	15.697	17.413	30.000	30.000
Pagos por intereses ordinarios (serie A)	127	110	361	336
Pagos por amortizaciones anticipadas (serie A)
Pagos por amortizaci6n previamente impagada (serie A)
Pagos por intereses previa mente impagados (serie A)
Series emilidas clasificadas en el Pasivo (SERlE A (Gl)
Pagos por amortizaci6n ordinaria (serie A (G) )	3.092	720	3.092	720
Pagos por inlereses ordinarios (serie A (G»	2.028	1.262	3.094	2.247
Pagos por amortizaciones anticipadas (serie A (G»
Pagos por amortizaci6n previa mente impagada (serie A (G) )
Pagos por intereses previa mente impagados (serie A (G) )
Series emitidas clasificadas en el Pasivo (SERlE 8)
Pagos por amortizaci6n ordinaria (serie 8)
Pagos por intereses ordinarios (serie 8)	409	281	636	494
Pagos por amortizaciones anticipadas (serie 8)
Pagos por amortizaci6n previa mente impagada (serie 8)
Pagos por intereses previa mente impagados (serie 8)
Series emilidas clasificadas en el Pasivo (SERlE C)
Pagos por amortizaci6n ordinaria (serie C)
Pagos por intereses ordinarios (serie C)	460	332	720	579
Pagos por amortizaciones anticipadas (serie C)
Pagos por amortizaci6n previamenle impagada (serie C)
Pagos por intere.~es previa mente impagados (serie C)
Prestamos Subordinados
Pagos por amortizaci6n de preslamos subordinados
Pagos por intereses de prestamos subordinados	176		176
Ou·os pagos del periodo

OL069490 0

EI Fondo no ha presentado impagos en ninguna de las series de Bonos ni durante el ejercicio 2012 ni durante el ejercicio 2011. Asimismo, el Fondo no ha dispuesto de mejoras crediticias para hacer frente al pago de la series ni durante el ejercicio 2012 ni durante el ejercicio 2011 ni ha abonado ningun concepto de margen de intermediaci6n al Cedente.

6. Obligaciones V olros valores negoclables

La Sociedad Gestora, en nombre y representaci6n del Fondo, y con cargo al mismo, procedi6 en la fecha de constituci6n del Fondo a la emisi6n de cuatro series de Bonos por un valor total de 190.000 miles de euros, integrados por 1.900 bonos de 100.000 euros de valor nominal que tienen las siguientes caracterfsticas:

Concepto	Serle A (G) (0) Serie A Serie B			Serie C
Importe nominal de la Emisi6n (miles de euros)	30.000	120.000	20.000	20.000
Importe nominal unitario (miles de euros)	100	100	100	100
Numerode Bonos	300	1.200	200	200
Tipo de in/eres nominal	Interes variable Euribor 3M +0,40%	Interes variable Euribor 3M +0,40%	Inte res variable Euribor 3M +0,75%	Interes variable Euribor 3M + 1,00%
Periodicidad de pago	Trimestral	Trimestral	Trimestral	Trimestral
Fechas de pago de intereses y amortizaci6n	los dfas 5 de: marzo, junio, septiembre y diciembre	los dfas 5 de: marzo, junio, sepliembre y diciembre	los dfas 5 de: marzo, junio, septiembre y diciembre	los dfas 5 de: marzo, junio, septiembre y diciembre
Calificaciones
Iniciales: Fitch / S&P	AAAJAAA	AAAJAAA	AAiA	AlBBB
Actuales: Filch / S&P

n Bonos garantizados por Aval de la Comunidad Aut6noma de Andalucfa

En virtud del Convenio de colaboraci6n entre la Sociedad Gestora y la Consejerfa de Economfa y Hacienda, con fecha 23 de noviembre de 2009, la Sociedad Gestora ha suscrito en la Fecha de Constituci6n con la Secretarfa General de Hacienda por delegaci6n de la Consejera de Hacienda y Administraci6n Publica, el otorgamiento de un aval al Fondo, en virtud del cual, la Comunidad Aut6noma de Andalucfa garantiza con renuncia al beneficio de excusi6n establecido en el articulo 1830 del C6digo Civil, el pago de las obligaciones econ6micas exigidas al Fondo derivadas de los Bonos del Tramo A(G) por un importe nominal de 120.000 miles de euros.

EI movimiento de los Bonos durante los ejercicios 2012 y 2011 ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
		SerieA		SerieA (G)		Serle B	SerieC		Total
	PaSNO no Corrlente	Pasivo Corrienle	Pasivo no Comente	Pasivo Corriente	Pasivo no Comenta	Pasivo Corr~nte	Pasivo no Corriente	PaSNO Comenle	Pasivo no Camenta	Pasivo Comente
Saldos a 1 enero de 2011		15.697	119.312	688	20.000		20.000		159.312	16.385
Amortizaciones		(15.697)		(3.091)						(18.788)
Traspasos			(16.112)	16.112					(16.112)	16.112
Saldos a 31 de diciembre de 2011		-	103.200	13.709	20.000	-	20.000		143.200	13.709
Amortizaci6n 05.03.2012				(6.413)						(6.413)
Amortizacl6n 05.06.2012				(6.253)						(6.253)
Amortizaci6n 05.09.2012				(4.517)						(4.517)
Amortizaci6n 05.12.2012			(84.149)	(15.577)	(20.000)		(20.000)		(124.149)	(15.577)
Traspasos			(19.051)	19.051					(19.051)	19.051
Saldos al31 de diciembre de 2012			-						-	-

La fecha de vencimiento final y de amortizaci6n definitiva de los Bonos es el 5 de marzo de 2040 0, si este no fuera dfa habil, el siguiente dia habil, sin perjuicio de que la Sociedad Gestora, en representacion y por cuenta del Fondo, puede proceder a amortizar anticipadamente la emision.

OL0 69490 2

CLASE 8. 8

No obstante 10 indicado en el parralo anterior, la Sociedad Gestora procedera a electuar amortizaciones parciales, de acuerdo con las siguientes reg las:

Todos los Bonos seran amortizados en igual cuantla mediante la reduccion del nominal de cada uno de ellos, hasta comptetar el mismo, en cada Fecha de Pago. La primera lecha de pago de amortizacion de los Bonos lue el6 de septiembre de 2010.

Las reglas de amortizacion secuencial de los Bonos de todas las series se encuentran descritos en el lolleto de emision de Fondo y se resumen a continuacion:

1. EI tramo A(G) se amortizara cuando se haya amortizado completamen!e el !ramo A,
1. EI !ramo B se amortizara cuando se haya amortizado completamente el tramo A(G),
1. EL tramo C se amortizara cuando se haya amortizado completamente el tramo B en los siguientes casos:
(i) En caso de liquidacion del Fondo;
(ii) En caso de que exist a una Causa de Dilerimiento de Intereses del Tramo B;
(iii) En caso de que se produzca un Supuesto de Deterioro de los Activos;
(iv) En caso de que el porcentaje que supone el Saldo Vivo de los Actives Morosos sobre el Saldo Vivo de los Activos (deducidos los Activos Fallidos) sea superior aI1,75%.

La Cantidad Devengada de Principal para Amortizacion sera igual, en cada Fecha de Determinacion previa a cada Fecha de Pago, a la dilerencia positiva, si la hubiere, entre: (i) el Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos en la Fecha de Determinacion previa ala Fecha de Pago en curso; y (ii) el Saldo Vivo de los Activos deducidos los Activos Fallidos en la Fecha de Determinacion previa a la Fecha de Pago en curso.

Durante el ejercicio 2012, se ha producido la Liquidacion Anticipada del Fondo, por 10 que se ha procedido a la amortizacion anticipada de todas las series de bonos emitidas.

De acuerdo a 10 anterior, el desglose por vencimientos previstos de las series de Bonos, al 31 de diciembre de 2011, se muestra a continuacion:

	Miles de Euros
	Hasta 1	Entre 1 y 2	Entre 2 y 3	Entre 3 y 5	Entre 5 y	Mas de 10
	aiio	aiios	aiios	aiios	10 aiios	aiios

Bonos de Titulizacion	19.224	17.121	16.511	31 .318	72.735

Los Bonos estan representados en anotaciones en cuenta y estan registrados en la Sociedad de Gestion de los Sistemas de Registro, Compensacion y Liquidacion de Valores, SA y cotizan en AIAF Mercado de Renta Fija.

EI tipo de interes nominal medio de los Bonos, durante el ejercicio 2012, ha sido del 1,561 % (2,024% en 2011), siendo el tipo de interes maximo e12,469% (2,543% en 2011) y el mlnimo el 0,676% (1,498% en 2011).

CLASE 8.

OL0694903

Durante el ejercicio 2012 se han devengado intereses de los Bonos de Titulizacion p~r importe de 1.857 miles de euros (3.070 miles de euros durante el ejercicio 2011). EI fondo no presenta intereses pendientes de pago a 31 de diciembre de 2012 (234 miles de euros al 31 de diciembre de 2011), estando registrados en el epfgrafe "Obligaciones y otros valores negociables - Intereses y gastos devengados no vencidos" del pasivo del balance.

7_ Oeudas con entidades de credito

EI saldo de este epigrafe corresponde ados prestamos subordinados concedidos por la Entidad Cedente:

Prestamo Subordinado Gastos Iniciales

En la fecha de constitucion del Fondo, la Sociedad Gestora celebro, en representaci6n y por cuenta del Fondo, un contrato de Prestamo Subordinado ("Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales") con el cedente, p~r un importe total de 653 miles de euros.

EI destino del prestamo es financiar los gastos de constitucion del Fondo y de la emision de los Bonos, a financiar los intereses a favor de la Entidad Cedente por aplazamiento de pago del precio de adquisicion de los Activos hasta la Fecha de Desembolso y a financiar el Precio de los Activos en la parte que, en su caso, exceda del importe nominal de la emision.

La parte de dicho prestamo utilizada efectivamente para el destino descrito anterior mente, se ira amortizando en cada una de las Fechas de Pago, en un importe equivalente al 5% del importe del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales, siempre que el Fondo disponga de Fondos Disponibles suficientes de acuerdo con el Orden de Prelacion de Pagos.

EI prestamo devenga un tipo de interes anual variable trimestralmente igual al resultado de sumar al tipo de interes de referencia de los Bonos (Euribor 3 meses), un margen de cincuenta puntos basicos (0,50%). Los intereses seran pagaderos en cada Fecha de Pago de los Bonos.

Este prestamo ha sido amortizado en la fecha de liquidacion anticipada, que fue el5 de diciembre de 2012.

2. Prestamo Subordinado Fondo de Reserva

En la fecha de constitucion del Fondo, la Sociedad Gestora celebro, en representacion y p~r cuenta del Fondo, un contrato de Prestamo Subordinado ("Prestamo Subordinado para Dotacion de Reserva") con el Cedente, p~r un importe total de 51.300 miles de euros.

EI destin~ de dicho prestamo subordinado fue la dotacion del importe inicial del Fondo de Reserva. La amortizacion del Prestamo Subordinado Fondo de Reserva se efectuara en la Fecha de Vencimiento Final 0, en su caso, en cada una de las Fechas de Pago, en una cuantfa igual a la diferencia existente entre la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva en la Fecha de Pago anterior y la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva en la Fecha de Pago en curso.

EI prestamo devenga un tipo de interes anual variable trimestralmente igual al resultado de sumar el tipo de interes de referencia de los Bonos (Euribor 3 meses), un margen de cincuenta puntos basicos (0,50%). Dicho tipo de interes se liquidara en cada una de las Fechas de Pago.

Este prestamo ha side amortizado en la fecha de liquidacion anticipada, que fue el5 de diciembre de 2012.

OL069490 4

EI movimiento producido en los prestamos y deudas con entidades de credito durante los ejercicios 2012 y 2011 ha sido el siguiente:

	Miles euros
	Prestamo subordinado gastos iniciales	Prestamo subordinado Dotaci6n Fondo Reserva	Total
Saldo a 31 .12.2010 Adiciones Amortizacion	653	51 .300	51 .953
Saldo a 31.12.2011	653	51 .300	51.953
Adiciones Amortizacion Importes Impagados	(653)	(46.264) (5.036)	(46.917) (5.036)
Saldo a 31 .12.2012

EI saldo que se recoge en "Importes impagados" corresponde a los importes que el Fondo no ha podido devolver a la contraparte del prestamo subordinado en la lecha de liquidacion anticipada, al no disponer de Fondos disponibles suticientes, habiendose reconocido, por 10 tanto el tondo, un ingreso por explotaci6n en la cuenta de resultados (vease nota 11).

Durante los ejercicios 2012 y 2011 se han devengado intereses de los Prestamos Subordinados por importe de 633 y 952 miles de euros, respectivamente, no existiendo ningun importe devengado no vencido a 31 de diciembre de 2012 (77 miles de euros devengados no vencidos a 31 de diciembre de 2011), estando registrados en la cuenta "Deudas con entidades de credito - Intereses y gastos devengados no vencidos" del Pasivo corriente del balance de siluaci6n.

Asimismo exislen al 31 de diciembre de 2011, 1.253 miles de euros (324 miles de euros de principal y 929 miles de euros de inlereses), correspondientes a impagos que se han producido con las enlidades de credilo, al no poder atender el Fondo en ciertas Fechas de Pagos, sus obligaciones de pago, los cuales estan clasificados en "Deudas con entidades de credilo" del Pasivo corriente del balance de situaci6n.

Correcciones de valor por repercuslon de perdidas

Con la liquidacion anticipada del Fondo durante el ejercicio 2012, a 31 de diciembre de 2012 no exisle ningun saldo por correcciones de valor por repercusion de perdidas. AI 31 de diciembre de 2011 han sido aSignados a las cuenlas correspondientes a "Deudas con entidades de credilo" correcciones de valor por repercusi6n de perdidas por importe 1.369 miles de euros, de acuerdo al Orden de Prelaci6n de Pagos establecido en el Folleto de emisi6n del Fondo.

A continuaci6n se muestra el movimiento que se ha producido en saldo de estas correcciones de valor:

	Miles de Euros
	2012 2011
Saldos al inicio del ejercicio Repercusi6n de perdidas	1.369 (1.369)	635 733
Saldos al clerre del eJerclcio		1.369

8. A[ustes por perlodificaciones de pasivo

La composici6n del saldo de esle epigrafe del pasivo del balance al 31 de diciembre de 2012 y 2011 es la siguiente:

		Miles de Euros
	2012	2011

Comisiones
Sociedad Gestora	·	3
Administrador		1
Agente financiero
Variable - realizada	·
Variable· no realizada	·
Correcci6n de valor por repercusi6n de perdidas (0)	·	(1)
Olros		1
Saldo al cierre del e[erciclo	·	4

() RepercusI6n de la parte correspondlente del margen de mtermedlacl6n negatlvo aplicada a las comisiones con el cedente (comisi6n variable) penclientes de liquidar.

OL0694 906

Durante el ejercicio 2012, el movimiento de este epigrale, tanto por devengo como p~r pagos realizados, ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	Comisi6n Sociedad Gestora	Comisi6n Administraci6n	Comisi6n Agente Financiero	Repercusi6n de perdidas	Otros
Saldos at 31 de diciembre de 2011 Importes impagados a 31.12.2012	3 -	1 30	-	(1)	1
Importes devengados durante el ejercicio Pagos realizados el 05.03.2012	116 (11)	14	92 (2) (2)	1	17 (5)
Pagos realizados el 05.06.2012 Pagos realizados el 05.09.2012	(11) (10)		(1)		(5) (6)
Pagos rea liz ados el 05.12.2012 Otros movimientos	(87)		(87)		(9) 7
Importes impagados a 31.12.2012 (vease nota 11) Saldos al31 de diciembre de 2012	-	(45) -		- -	- -

Durante el ejercicio 2011, el movimiento de este epigrale, tanto por devengo como por pagos realizados, ha sido el siguiente:

	Miles de Euros
	Comisi6n Sociedad Geslora	Comisi6n Administraci6n	Comisi6n Agente Financiero	Repercusi6n de perdidas	Otros
Saldos al 31 de diciembre de 2010 Importes impagados a 31 .12.2010	3 -	1 13	-	(1) -	3 -
Importes devengados durante el ejercicio	44	17	5	2	21
Pagos realizados el 05.03.2011	( 11)		(1)	-	(5)
Pagos realizados el 05.06.2011	(11)		(1)		(6)
Pagos realizados el 05.09.2011	(11)		(1)		(6)
Pagos realizados el 05.12.2011	(11)		(2)		(6)
Importes impagados a 31.12.2011 (')		(30)			-
Saldos al31 de diciembre de 2011	3	1	-	(1)	1

(0 ) Corresponden a la comisi6n por adminislraci6n vencida y no pagada por lalta de recursos disponibles por parte del Fondo, la cual se reclasilica contablemente al epfgrafe de "Acreedores y otras cuentas a pagar" del pasivo corriente del balance de siluaci6n

OL06 9490 7

Las condiciones especificas por comisiones en relacion con los contratos establecidos se detallan a continuaci6n:

Comision variable de la entidad Emisora I Margen de intermediaci6n financiera

La Sociedad Gestora, en representaci6n y por cuenta del Fondo, remunera a la Entidad Cedente por el proceso de intermediacion financiera desarrollado. Se calcula como la diferencia positiva, si la hubiese, entre los ingresos devengados por el Fondo y los gastos devengados por el mismo, previos al cierre de su contabil idad oficia!.

EI Fondo ha registrado en la cuenta de perdidas y ganancias un margen de intermediaci6n que presenta el siguiente detalle al 31 de diciembre de 2012 y 2011:

	Miles de euros
	31 .12.2012	31 .12.2011
Comisi6n variable resultados realizados (Gastos) Repercusi6n de otra s perdidas (Ingresos)	(5 .197)	735
	(5.197)	735

Comision de la Sociedad Gestora

Se calcula sobre la suma del Saldo Vivo de los Activos en la Fecha de Determinaci6n de la anterior Fecha de Pago. En la fecha de desembolso se pago una comision inicial de 60 miles de euros.

Comisi6n del agente financiero

Se calcula aplicando el 0,002% anual sobre el Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos en la Fecha de Pago anterior. Estas cantidades son pagaderas trimestralmente, en cada una de las Fechas de Pago.

Comisi6n del Administrador de los Derechos de Credito

Como contraprestacion por la custodia, administracion y gestion de los Prestamos, el Administrador tendra derecho a recibir por period os vencidos en cada una de las Fechas de Pago y durante el periodo de vigencia del Contrato de Administraci6n, una comision de administraci6n igual al 0,01% anual, sobre el Saldo Vivo de los Activos en la Fecha de Determinacion de la anterior Fecha de Pago.

9. Acreedores V otras cuentas a pagar

La composici6n del saldo de este epigrafe del pasivo del balance, al 31 de diciembre de 2012 y 2011, es la siguiente:

		Miles de Euros
	2012	2011
Acreedores varios	9	30
	9	30

AI 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no tenia ningun importe significativ~ pendiente de pago a proveedores en operaciones comerciales que a dichas fechas acumulara un aplazamiento superior al plazo legal de pago. Asimismo, los pagos significativos realizados en el ejercicio 2012 y 2011 a dichos proveedores se han realizado dentro de los Ifmites legales de aplazamiento.

10. Ajustes repercutldos en balance de Ingresos V gastos reconocldos

Este epigrafe del pasivo del balance recoge el importe de las variaciones del valor razonable de los activ~s clasificados como derivados de cobertura que, conforme a 10 dispuesto en la Nota 3, deben registrarse en este epigrafe del pasivo de dicho balance. Dichas variaciones se registran en la cuenta de perdidas y ganancias cuando se produzca su extinci6n 0 realizaci6n. Asimismo incluye, en su caso, el importe de los gastos de constituc i6n en transicion. Su movimiento, durante los ejercicios 2012 y 2011, se muestra a conlinuaci6n.

	Miles de Euros
	2012	2011
Saldos al inicio del ejercicio Ajustes repercutidos por coberturas de flujos	(3.495)	(5.337)
de efectivo (vease Nota 13)	3.495	1.842
Saldos al cierre del ejercicio	-	(3.495)

11 . Otros gastos e ingresos de explotacfon

EI saldo del epigrafe "Otros gastos de explotacion" de las cuentas de perdidas y ganancias incluye 260 miles de euros satisfechos por el Fondo en concepto de Servicios profesionales independientes, servicios bancarios y similares, otros servicios, tributos y otros gastos de gestion corriente (94 miles de euros en el ejercicio 2011).

EI saldo del epigrafe "Otros ingresos de explotacion" de la cuenta de perdidas y ganancias recoge 5.081 miles de euros correspondientes a las obligaciones de pago reconocidas en el ejercicio y en ejercicios anteriores, que el Fondo a la fecha de Iiquidaci6n anticipada, no pudo atender al no disponer de fondos disponibles suficientes. En concreto estas obligaciones de pago correspond en a la amortizaci6n del prestamo subordinado para el fonda de reserva subordinado asi como a la comision por administracion (ningun importe p~r este concepto durante el ejercicio 2011) (vease nota 7 y 8).

OL069490 9

CLASE 8. 8

12. Situacion fiscal

EI Fondo tiene abiertos a inspecci6n todos los impuestos a los que esta sujeta su actividad desde la fecha de su constituci6n. En opinion de los administradores de la Sociedad Gestora del Fondo no existen contingencias fiscales en los impuestos abiertos a inspecci6n.

Segun se indica en la Nota 3-h, en los ejercicios 2012 y 2011 se han equilibrado los ingresos y los gastos del Fondo, por 10 que no ha procedido liquidar cuota alguna por el Impuesto sobre Beneficios.

13. Derivados de cobertura

La Sociedad Gestora suscribi6, por cuenta y en representaci6n del Fondo, un contrato de Swap con la Confederaci6n Espanola de Cajas de Ahorros (CECA), que tiene como finalidad la cobertura de riesgo que para el Fondo podrfa suponer el hecho de que ciertos Activos de la cartera del Cedente se encuentran sujetos a tipos de inten3s y a periodos de revisi6n y Iiquidaci6n diferentes al tipo de interes aplicable a los Bonos (ver Nota 6).

EI metodo empleado para el calculo del valor razonable es la modelizaci6n del tipo de interes en base a la curva de tipos de interes, utilizando siempre la misma periodicidad. Los prestamos tienen una tasa de amortizaci6n de nominal predefinida, pero los prestatarios amortizan anticipadamente proporciones del nominal. Para modelizar la amortizaci6n de nominal del fondo se utili zan: el vencimiento medio ponderado (WAM) de la cartera, el cup6n medio ponderado (WAC), y la tasa de amortizaci6n anticipada (CPR) publicada por la gestora para cada fondo.

Para la estimaci6n de los margenes medias de los bonos se pro media por nominal vivo los spreads de los tramos de los bonos. Los flujos del fondo se modelizan como la media de la media m6vil de un numero determinado de tipos de interes (Euribor 12 meses). Cada Euribor 12 meses es ponderado segun el porcentaje de prest amos del pool que fijen en ese mes y se Ie suma un margen medio. De esta manera se estiman los flujos del fondo en el futuro. EI valor final de cada ram a del swap equivale a la suma de sus flujos, descontados con la curva correspondiente.

EI movimiento que ha experimentado el valor razonable (ex - cupon) de los contratos de swaps durante los ejercicios 2012 y 2011 es el siguiente:

	Miles de euros
Saldo al 31 .12.2010	(5.337)
Traspasos a perdidas y ganancias Importes brutos de las ganancias (perdidas) por valoraci6n	2.459 (617)
Saldo aI31.12.2011	(3.495)
Traspasos a perdidas y ganancias Importes brutos de las ganancias (perdidas) por valoraci6n	3.105 390
Saldo aI31 .12.2012

OL0694 910

EI resuitado neto de este contrato, correspondienle al ejercicio 2012, ha sido un gasto p~r importe de 3.105 miles de euros (2.459 miles de euros de gasto en el ejercicio 2011), que liguran registrados en el epfgrale "Resultado de operaciones de cobertura de Ilujos de electivo (neto)" de la cuenta de perdidas y ganancias. A 31 de diciembre de 2012 no hay ningun importe pendiente de pago. A 31 de diciembre de 2011 se encontraban 305 miles pendientes de pago, estando registrados en el eprgrale "Pasivos financieros a corto plazo - Derivados - Derivados de cobertura" del pasivo corriente del balance.

A continuaci6n se presenta un desglose, p~r tipos de riesgos cubiertos, del valor razonable pasivo de los derivados designados como de cobertura contable, al 31 de diciembre de 2012 y 2011, que se encuentran registrados en el epigrale "Derivados- Derivados de cobertura" del pasivo corriente y no corriente, atendiendo a su vencimiento, del balance:

		Miles de Euros
	2012	2011
Coberturas de Ilujos de efectivo De los que: Reconocidos direclamenle en el balance		3.800
	-	3.800

AI31 de diciembre de 2012 el Fondo no tiene ningun saldo registrado en "Ajustes repercutidos en balance de Ingresos y Gastos reconocidos - Coberlura de !lujos de electivo" del balance de situaci6n (3.495 miles de euros a 31 de diciembre de 2011).

EI Fondo no ha registrado ningun saldo en fa cuenta de perdidas y ganancias como consecuencia de ineficacias de las coberturas contables.

Durante el ejercicio 2012 y 2011, los ingresos / gastos netos derivados de estes conlratos han sido registrados en la cuenta "Resultado de operaciones de cobertura de !lujos de electivo (neto)" de la cuenta de perdidas y ganancias.

La Metodologfa aplicada permite obtener una Valoraci6n que equivafe al Precio Te6rico de sustituci6n de la contrapartida. La nueva contrapartida, estimaria el Precio Real en funci6n al Valor de los pagos a percibir 0 realizar por ef Fondo en virtud del contra to.

La Metodologla aplicada tiene en consideraci6n las Fechas de Pago futuras del Fondo asumiendo el ejercicio del clean-up call (opci6n amortizaci6n anticipada cuando el Saldo de la Cartera de Activos alcanza 0 es inlerior al 10% del Saldo Titufizado). considerandose a todos los electos los dilerentes periodos de pagos del Fondo afecto.

EI nominal vivo correspondiente a cada periodo de pago se calcula, para cada uno de los Activos, de acuerdo a su sistema de amortizaci6n.

Se estima el Valor Actual de los pagos a percibir p~r el Fondo a partir de los tipos LlBOR implicitos (futuros) cotizados a Fecha de Valoraci6n, para los diferentes periodos (teniendo en consideraci6n si la fijaci6n es al inicio 0 al final de cada perfodo) aplicando el numero de dias del perfodo y descontando dichos pagos a la Fecha de Calculo de la Valoraci6n, en lunci6n del Valor de Descuento obtenido de una curva cup6n cero construida con Overnight Indexed Swaps (OIS).

De forma similar, se calcula el Valor de los Pagos a realizar por el Fondo a partir de promedios de forwards, si bien, en el caso de contar con indices no cotizados (EURIBOR BOE, IRPH, VPO,...), se realizan estimaciones estadisticas de dichos indices.

Finalmente, el Valor del Swap sera igual a la diferencia entre el Valor Actual de los Pagos a percibir por el Fondo, y el valor Actual de los Pagos a realizar por el Fondo.

AyT Andalucia FTEmpresa Cajasol
I Precio	-3.800 miles de euros
I Nominal swap_	155.350 miles de euros
WAC	3,95%
WAM	176
CPR	4,60%
Spread flujos prestamos	0,96%
Spread medio bonos	0,52%
Impagados	40,00%

Con fecha 5 de diciembre de 2012 se produjo la liquidacion anticipada del Fondo, por 10 que la Sociedad Gestora, en representacion del Fondo ha procedido a cancelar con la contrapartida correspondiente, el Contrato de Permuta de Intereses.

14. Gestlon del rles90

EI riesgo es inherente a las actividades del Fondo pero el mismo es gestionado por la Sociedad Gestora a traves de un proceso de identificacion, medicion y seguimiento continuo.

EI Fondo est a expuesto al riesgo de mercado (el cual incluye los riesgos de tipo de interes y de tipo de cambio), riesgo de credito y riesgo de liquidez derivados de los instrumentos financieros que mantiene en su cartera.

Riesgo de mercado

Este riesgo comprende principalmente los riesgos resultantes de posibles variaciones adversas de los tipos de interes de los activos y pasivos, y de los tipos de cambio en los que estan denominadas las masas patrimoniales.

OL06 94912

Riesgo de tiRo de interes

EI riesgo de tipo de interes deriva de la posibilidad de que cambios en los tipos de interes afecten a los cash flows 0 al valor razonable de los instrumentos financieros.

En el caso del Fondo, este riesgo radica en el hecho de que parte de los derechos de credito adquiridos (Prestamos a Empresas) se encuentran sujetos a tipos de interes y a periodos de revisi6n y Iiquidaci6n diferentes al tipo de interes aplicable a los bonos (vease Nota 6). Con la finalidad de cubrir el riesgo mencionado, ha sido suscrito un "Contrato de Swap" con la Confederaci6n Espanola de Cajas de Ahorros (CECA) que cubre el riesgo de interes antes aludido en los siguientes terminos;

a) Cantidad a pagar por el Fondo; sera el Importe Variable A (segun se define este concepto a continuaci6n).
b) Cantidad a pagar por la Entidad de Contrapartida; sera el Importe Variable B (segun se define este concepto a continuaci6n).

"Importe Nominal"; significa para cada Periodo de Liquidaci6n, el Saldo Vivo de los Activos (una vez deducidos los Activos Fallidos) en la Fecha de Determinaci6n anterior que no se encuentren con retrasos en el pago de los importes vencidos p~r mas de novenla (90) dlas en la Fecha de Determinaci6n en curso (incluidos los Aclivos totalmente amortizados durante el Perlodo de Determinaci6n). EI Fondo notificara el Importe Nominal aplicable al Periodo de Liquidaci6n dos Dlas Habiles anteriores a cada Fecha de Pago.

"Importe Variable A"; en cada Periodo de Liquidaci6n, la suma de los intereses ordinarios, vencidos e ingresados (excluyendo los intereses de demora) al Fondo durante el Periodo de Liquidaci6n que vence de los Activos, disminuida en el importe de los Intereses Corridos para el primer Periodo de Liquidaci6n que, en su caso, hubiera pagado el Fondo durante el mismo Periodo de Liquidaci6n.

"Importe Variable B"; sera el resultado de aplicar, en cada Fecha de Determinaci6n el Tipo Variable B al Importe Nominal por el numero de dfas del Periodo de Liquidaci6n y dividido entre trescientos sesenta (360), mas en caso de ser sustituido un Administrador, la Comisi6n de Administraci6n de los Activos correspondiente al mismo ya cada Fecha de Pago.

''Tipo Variable B"; significa, en cad a Periodo de Liquidaci6n el Tipo de Interes de Referencia Euribor (Euribor a 3 meses), mas el margen medio ponderado de los Bonos mas un margen de treinta puntos basicos (0,30%).

AI ser el Contrato de Swap un acuerdo de compensaci6n contractual, las partes tend ran derecho a exigirse en cada Fecha de Pago el saldo neto de las operaciones vencidas al amparo de cada uno de ellos.

Las fechas de Iiquidaci6n de los intereses que resulten de la aplicaci6n del Contrato de Swap cOincidiran con las Fechas de Pago.

Con fecha 5 de diciembre de 2012, se produjo la Liquidaci6n Anticipada del Fondo, por 10 que la Sociedad Gestora, en representaci6n del Fondo ha procedido a cancelar con la contrapartida correspondiente, el Contrato de Swap.

ClASE B.8

OL0694913

Riesgo de tiRo de cambio

EI Fondo no presenta exposici6n significaliva a riesgo de tipo de cambio a las fechas de referencia de las cuentas anuales.

Rlesgo de liquldez

Este riesgo refleja la posible dificultad del Fondo para disponer de fondos liquidos, 0 para poder acceder a ellos, en la cuantfa suficiente y al coste adecuado, de forma que pueda hacer frente en todo momento a sus obligaciones de pago conforme al calendario de pago establecido en el folleto del Fondo.

EI Fondo a fin de gestionar este riesgo dispone desde la constituci6n del Fondo de mecanismos minimizadores del mismo como son el Fondo de Reserva y los prest amos para gastos iniciales y para cubrir el mencionado Fondo de Reserva, con objeto de atender la posible dificultad del Fondo de disponer los fondos ifquidos como consecuencia del posible desfase entre los ingresos procedentes de los derechos de credito titulizados y los importes a satisfacer p~r compromisos asumidos.

Rlesgo de cnidito

EI riesgo de credito nace de la posible perdida causada p~r el incumplimiento de las obligaciones contractuales de las contra partes del Fondo as! como impago del conjunto de derechos de credito de la cartera titulizada del Fondo. La poiftica del Fondo es que las contra partes sean entidades de reconocida solvencia; en relaci6n con el posible riesgo de credito de la cartera titulizada, el Fondo a fin de gestionar el mlsmo dispone de mecanismos minimizadores como son los Fondos de reserva y dotaciones conforme a experiencia de impago y calendarios.

Con fecha 5 de diciembre de 2012, el Fondo se ha liquidado p~r 10 que el Fondo ya no tiene los riesgos anteriormente mencionados.

EI siguiente cuadro muestra las principales exposiciones al riesgo de credito al 31 de diciembre de 2011 :

	Miles de euros
	31.12.2011
Derechos de credito	155.911
Derivados de cobertura Total Riesgo	155.911

CLASE 8.

OL0694 914

La distribuci6n de los Derechos de CrE3dito (Prestamos a Empresas), sin considerar intereses devengados al 31 de diciembre de 2011 por zonas geogr<lficas (donde radica el emisor) presenta el siguiente detalle:

	Miles de euros
	31.12.2011
Andalucfa	133.239
Extremadura Castilla La Mancha	7.573 7.797
Madrid	4.173
Cataluiia	2.773
Resto de Comunidades Aut6nomas	513
Total	155.351

15. Honorarlos de auditoria

Los honorarios correspondientes a la auditoria de las cuentas anuales del ejercicio 2012 han sido 4 miles de euros (4 miles de euros durante el ejercicio 2011), no habiendo prestado el auditor servicios al Fondo distintos al de auditoria de cuentas.

1.3. ANEXO I

CLASE 8. a

AyT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

Balance de situaci6n a 4 de diciembre de 2012

	Miles de euros
	0411 212012
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE	120.517
I. Activos linancleros a largo plazo	120.517
1. Valores represenla1ivos de deuda
2. Oerechos de credil0	120.517
Prestamos a empresas	111.723
Activos dudosos	11.957
Correcciones de valor por deterioro de activos (-)	(3.163)
3. Oerivados
4. Otros activos financieros
II. Activos por Impuesto dilerido
III. Otros activos no corrientes
B) ACTIVO CORRIENTE	79.872
IV. Activos no corrlentes mantenldos para la venta
V_ Activos Iinancieros a corto plazo	15.726
1. Oeudores y otras cuentas a cobrar
2. Valores representativos de deuda
3. Oerechos de credito	15.593
Prestamos a empresas	14.716
Activos dudosos	800
Correcciones de valor por deterioro de activos (-)	(459)
Intereses Y 9astos devengados no vencidos	464
Intereses vencldos e impagados	72
4. Oerivados	133
Oerivados de cobertura	133
5. Otros activos financieros
VI. Alustes por periodlflcaciones
Otros
VII. Electivo Y otros activos Ilquidos equlvalentes	64.146
1. Tesorerfa	64_146
2. Otros aclivos IIquidos equivalentes

TOTAL ACTIVO	200.389

ClASE 8,3

AyT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

Balance de situaci6n a 4 de diciembre de 2012

		Miles de euros
		04/1212012
PASIVO
	A) PASIVO NO CORRIENTE	186.396
	II. Pasivos financieros a largo plazo	186.396
	1 . Obligaciones y otros valores negociables	124.149
	Series no subordinadas	84.149
	Series subordinadas	40.000
	2. Oeudas con entidades de cnidito	48.156
	Prestamo subordinado	51.561
	Correcciones de valor por repercusi6n de perdidas(-)	(3.405)
	Intereses y gaslos devengados no vencidos
	3. Oerivados	4.181
	Oerivados de cobertura	4.181
	4. OIrOS pasivos 'inancieros	9.910
	B) PASIVO CORRIENTE	18.174
	VI. Paslvos finBncleros a corto plazo	18.169
	1. Acreedores y olras cuenlas a pagar	41
	2. Obligaciones y olrOS valores negociables	15.658
	Series no subordinadas	15.576
	Inlereses y gastos devengados no vencidos	82
	3. Oeudas con entidades de credilo	1.959
	Prestamo subordinado	392
	Intereses y gaslos devengados no vencidos	29
	Inlereses vencidos e impagados	1.538
	4. Oerivados	511
	Oerivados de cobertura	511
	VII. Ajustes por periodiflcaciones	5
	1. Comisiones	3
	Comisi6n sociedad geslora	3
	Comisi6n administrador
	Comisi6n agenle financiero 1 pagos
	Comisi6n van able - resultados realizados
	Comisi6n variable - resullados no realizados
	Correcciones de valor por repercusi6n de perdidas(·)
	2. Olros	2
	C) AJUSTES REPERCUTIDOS EN BALANCE DE INGRESOS Y GASTOS
	RECONOCIDOS	(4.181)
VIII.	Actlvos linancieros dlsponibles para la venta
	IX. Coberturas de flujos de efectJvo	(4.181)

TOTAL PASIVO		200.389

OL069491 7

OL06949 18

AyT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL. FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

Estado de Flujos de Efeclivo correspondiente al periodo comprendido entre el 1 de enero y 4 de diciembre de 2012

	Miles de euros
	01/01/2012 a
	0411212012

A) FLUJOS DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE
EXPLOTACI6N	(46.541)
1. Flujo de caja nel0 por inlereses de las operaciones	1.086
Intereses cobrados de los activos titulizados	4.926
Intereses pagados por valores de titulizacian	(1.805)
Intereses cobrados/pagados netos por operaciones de derivados	(2.212)
Intereses cobrados de inversiones linancieras	177
Intereses pagados de pnlstamos y credilos en entidades de credito
Otros intereses cobradoslpagados (neto)
2. Comisiones y gastos por servicios linancieros pagados por el Fondo	(36)
Comisiones pagadas a la sociedad gestora	(31)
Comisiones pagadas por administracl6n de los prestamos
Comisiones pagadas al agente linanciero	(5)
Comisiones variables pagadas
Otras comisiones
3. Otros tlujos de caja provenientes de operaciones del Fondo	(47.591)
Recuperaciones de fallidos y otros activos adqulridos
Pagos de Provisiones
OIrOS	(47.591)
B) FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE ACTIVIDADES INVERSI6NI ANANCIACI6N	(1.029)

4. Flujos de caja netos por emisi6n de bonos de titulizaci6n de activos
Cobros por emisi6n de valores de titulizaci6n
Pagos por emisi6n de valores de titulizaci6n (aseguramiento colocacian)
5. Flujos de caja por adquisici6n de activos financieros
Pagos por adquisici6n de otras inversiones linancieras
6. Flujos de caJa netos por amortizaciones	(1.029)
Cobros por amortizacion de derechos de credito	16.154
Cobros por amortizaci6n de otros activos tituiizados
Pagos por amortizacion de valores de titullzaci6n	(17.183)
7. Otros flujos provenientes de operaciones dei Fondo
Pagos por amortizaci6n de prestamos 0 creditos
Otros deudores y acreedores
C) INCREMENTO (+) DISMINUCI6N (-) DE EFECTIVO 0 EQUIVALENTES	(47.570)
Electivo 0 equivalentes ai comienzo del ejercicio.	111.716
	64.146
Electivo 0 equivalentes al final del ejercicio.

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INFORME DE GESTION

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL

Fondo de Titulizaci6n de Activos

Informe de Gesti6n correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2012

Informe de gesti6n correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2012

1. Descripci6n de los principales riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta el fondo

RIESGOS ESPECIFICOS DEL EMISOR Y DE SU SECTOR DE ACTIVIDAD

a) Naturaleza jurfdica del Fondo

De conformidad con el Real Decreto 92611998 y la Ley 1911992, el Fondo constituye un patrimonio separado y cerrado, carente de personalidad jurfdica, administrado y representado por la Sociedad Gestora. El Fondo s6lo respondeni frente a sus acreedores con su patrimonio.

La Sociedad Gestora tiene encomendada, en calidad de gestora de negocios ajenos, la representaci6n y defensa de los intereses de los bonistas y de los restantes acreedores ordinarios del Fondo en los terminos establecidos en la legislaci6n vigente.

Por consiguiente, la defensa de los intereses de los titulares de los Bonos depende de los medios de la Sociedad Gestora.

b) Sustituci6n forzosa de la Sociedad Gestora

Conforme al articulo 19 del Real Decreto 92611998, cuando la Sociedad Gestora hubiera sido declarada en concurso debeni proceder a encontrar una sociedad gestora que la sustituya de acuerdo con 10 previsto en el articulo 18 del Real Decreto92611998. Siempre que en este caso hubieran transcurrido cuatro meses desde que tuvo lugar el evento determinante de la sustituci6n y no se hubiera encontrado una nueva sociedad gestora dispuesta a encargarse de la gesti6n, se procedenl. a la Liquidaci6n Anticipada del Fondo y a la amortizaci6n de los

CLASE 8.⁸

OL069492 1

valores emitidos con cargo al mismo y de los Activos, de acuerdo con 10 previsto en la Escritura de Constituci6n y en el Folleto Informativo.

c) Acciones de los bonistas

Los titulares de los Bonos y los restantes acreedores del Fondo no dispondnin de acci6n alguna contra los Deudores de los Activos que hayan incumplido sus obligaciones de pago de los mismos, siendo la Sociedad Gestora, como representante del Fondo titular de los Activos, quien ostentanl dicha acci6n.

Los titulares de los Bonos y los restantes acreedores del Fondo no dispondnin de acci6n alguna frente al Fondo ni frente a la Sociedad Gestora en caso de impago de cantidades adeudadas por el Fondo que sea consecuencia de: (i) la existencia de morosidad 0 de la amortizaci6n anticipada de los Activos, (ii) del incumplimiento de las contrapartes de las operaciones contratadas en nombre y por cuenta del Fondo 0 (iii) por insuficiencia de las operaciones financieras de protecci6n para atender el servicio financiero de los Bonos de cada Tramo.

Los titulares de los Bonos y los restantes acreedores del Fondo no dispondran de mas acciones contra la Entidad Cedente 0 contra la Sociedad Gestora, respectivamente, que las derivadas de los incumplimientos de sus respectivas funciones y, por tanto, nunca como consecuencia de la existencia de morosidad 0 de amortizaci6n anticipada de los Activos. Dichas acciones deberan resolverse en el juicio declarativo ordinario que corresponda segun la cuantfa de la reclamaci6n.

d) Situaci6n concursal

Tanto la Entidad Cedente como la Sociedad Gestora y cualquiera de los restantes participantes en la operaci6n, pueden ser declarados en concurso. EJ concurso de cualquiera de los sujetos intervinientes podrfa afectar a las relaciones contractuales con el Fondo, de conformidad con 10 dispuesto en la Ley 2212003 de 9 de julio, Concursal.

De conformidad con la Disposici6n Adicional Quinta de la Ley 3/1994 de 14 de abril, por la que se adapta la legislaci6n espanola en materia de entidades de credito a la Segunda Directiva de Coordinaci6n Bancaria y se introducen otras modificaciones relativas al sistema financiero, en caso de concurso de la Entidad Cedente, el negocio de cesi6n de los Activos en favor del Fondo s610 podra ser impugnado en caso de que exista fraude. La Disposici6n

CLASE 8.

OL069492 2

Adicional Quinta de la Ley 311994 de 14 de abril sigue siendo aplicable tras la entrada en vigor de la Ley 2212003, de 9 de julio, Concursal, en virtud de 10 dispuesto en la Disposici6n Adicional Segunda de la misma, modificada por la Disposici6n Adicional Tercera de la Ley 3612003, de 11 de noviembre, de medidas de refonna econ6mica, y por el Real Decreto-Iey 512005, de 11 de marzo, de refonnas urgentes para el impulso a la productividad y para la mejora de la contrataci6n publica y por la Ley 30/2007, de 30 de octubre, de Contratos del Sector Publico.

No obstante 10 anterior, en el caso de que se considerase que la Disposici6n Adicional 3' de la Ley 111999 resulta aplicable a la cesi6n de los Prestamos a Empresas al Fondo en lugar de 10 dispuesto en la Disposici6n Adicional 5' de la Ley 311994, la cesi6n de los Prestamos a Empresas No Hipotecarios al Fondo podrfa ser rescindible conforme al regimen general previsto en el articulo 71 de la Ley Concursal, que establece que podriin ser rescindibles los actos perjudiciales a la masa activa del concurso realizados en los dos afios anteriores a la declaraci6n de la misma, salvo que se consideren actos ordinarios de la actividad empresarial de la Entidad Cedente realizados en condiciones normales.

En caso de concurso de la Entidad Cedente, los bienes pertenecientes al Fondo, excepci6n hecha del dinero, por su caracter de bien fungible, que existieran en el patrimonio concursal del mismo serfan de dominio del Fondo, y deberian pasar a su disposicion, en los tenninos de los articulos 80 y 81 de la Ley 2212003, de 9 de julio, Concursal.

Los bonistas corren con el riesgo de que un Deudor sea declarado en concurso y se yea menoscabada su capacidad de devolver puntualmente los importes adeudados en virtud del Activo, y sin que ella implique necesariamente la resoluci6n anticipada del mismo.

En caso de concurso de la Sociedad Gestora, esta debera ser sustituida por otra sociedad gestora conforme a 10 descrito en el apartado l.b) anterior y en los artfculos 18 y 19 del Real Decreto 926/1998.

RIESGOS DERIVADOS DE LOS VALORES

a) Riesgo de Liquidez

Dado que la Entidad Cedente suscribi6 totalmente la emisi6n de los Bonos de los Tramos A, B Y C, en el caso de que posteriormente los enajenase no existe garantia de que para los Bonos llegue a producirse en el mercado una negociaci6n con una frecuencia 0 volumen mfnimo.

CLASE B.a

OL0694923

Igualmente, no existe garantfa de que para los Bonos del Tramo A(G) llegue a producirse en el mercado una negociaci6n con una frecuencia 0 volumen mfnimo. Actualmente el mercado secundario de titulizaci6n de derechos de crectito esUi experimentando graves aiteraciones ocasionadas por la reducci6n de la demanda para invertir en riesgos derivados de operaciones de financiaci6n y titulizaciones de derechos de credito y por la exigencia de los inversores de un mayor rendimiento respecto de dichas operaciones de financiaci6n y titulizaciones. Esta crisis en los valores ha afectado a operaciones de titulizaci6n y al mercado secundario de valores titulizados, en general, que sufre una reducci6n en su Iiquidez, situaci6n que puede empeorar en el futuro. Ademas, en ningun caso el Fondo podra recomprar los Bonos a los titulares de estos, aunque sf podran ser amortizados anticipadamente en su totalidad en el caso de la Liquidaci6n Anticipada del Fondo, en los terminos establecidos en el apartado 4.4.3 del Documento de Registro. No existe el compromiso de que alguna entidad vaya a intervenir en la contrataci6n secundaria dando liquidez a los Bonos mediante ofrecimiento de contrapartida.

b) Rentabilidad

La rentabilidad de los Bonos a su vencimiento depende entre otros factores del importe y fecha de pago del principal de los Activos y del precio satisfecho por los tenedores de cada Tramo de Bonos.

EI cumplimiento por el Deudor de los terminos pactados en los Activos (por ejemplo la amortizaci6n del principal, pagos de intereses) esUi influida por una variedad de factores geogriificos, econ6micos y sociales tales como la estacionalidad, tipos de interes del mercado, la disponibilidad de aitemativas de financiaci6n, la situaci6n laboral y econ6mica de los Deudores y el nivel general de la actividad econ6mica, que impiden su previsibilidad.

EI calculo de la tasa interna de rentabilidad, de la vida media y de la duraci6n de los Bonos recogidas en el Folleto Informativo esta sujeto, entre otras, a hip6tesis que se recogen en el apartado 4.10 de la Nota de Valores de tasas de amortizaci6n anticipada y de morosidad de los Activos que pueden no cumplirse, asf como a los tipos de interes futuros del mercado, dado el caracter variable del tipo de interes nominal de cada Tramo.

c) Intereses de demora

En ningun caso la existencia de retrasos en el pago de intereses 0 en el reembolso del principal a los titulares de los Bonos dara lugar al devengo de intereses de demora a su favor.

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d) Responsabilidad limitada

Las expectativas de cobro de los Activos estan sujetas a los riesgos de credito, liquidez, tipo de inten:\s y otros que afectan a los Prestamos a Empresas subyacentes a los mismos y, con caracter general, oscilaran en funci6n de, entre otras circunstancias, los tipos de inten!s del mercado, las condiciones econ6micas generales, la situaci6n financiera de los Deudores y otros factores similares. Aunque existen mecanismos de mejora del cn:\dito en relaci6n con los Bonos (recogidos en el apartado 3.4.2 del Modulo Adicional del Folleto Informativo), la mejora de credito es limitada. Los Bonos emitidos por el Fondo no representan una obligaci6n de la Sociedad Gestora ill de la Entidad Cedente. Si, por alcanzar los impagos de los Activos un nivel elevado, la mejora de cn:\dito en relaci6n con un Bono se redujera a cero (0), ni la Entidad Cedente ni la Sociedad Gestora estaran obligadas a cubrir dicha reducci6n y los titulares de los Bonos afectados soportaran directamente el riesgo de credito y otros riesgos asociados con su inversi6n en el Fondo.

e) Riesgo de precio

La Entidad Cedente se comprometi6 a suscribir fntegramente los Bonos de los Tramos A, B Y C. Los Bonos del Tramo A(G) fueron objeto de colocaci6n por parte de la Entidad Cedente y, en su caso, suscritos por ella.

La Entidad Cedente ha declarado que una vez suscritos los Bonos del Tramo A, su intenci6n es utilizarlos como activos de garantfa en operaciones de cn:\dito del Eurosistema.

Igualmente, la Entidad Cedente ha declarado que la suscripci6n por su parte de los Bonos de cualquier Tramo no supone limitaci6n alguna para cualquier otro uso de los mismos 0 su eventual enajenaci6n.

Dado que los Bonos de los Tramos A, B y C seran suscritos fntegramente por la Entidad Cedente y, en consecuencia, su precio no estara sujeto a contraste mediante transacci6n en mercado, no se puede afirmar que las condiciones econ6micas de los Bonos correspond an a las que pudieran estar vigentes en el mercado secundario en la Fecha de Constituci6n del Fondo. Dicha consideraci6n sobre la valoraci6n de los Bonos se realiza a los efectos de informar a terceros, en particular a inversores 0 tomadores de los Bonos en concepto de garantfa, como es el caso del Banco Central Europeo.

t) Diferimiento de intereses

El Folleto Informativo y el resto de documentaci6n complementaria relativa a los Bonos preven el diferimiento del pago de intereses de los Bonos del Tramo B y de los Bonos del Tramo C en el caso de que se den las circunstancias previstas en el M6dulo Adicional del Folleto Informativo.

No obstante, no existe ninguna seguridad de que el diferimiento de intereses proteja totalmente y en diferente medida a los titulares de los Bonos del Tramo A(G), de los Bonos del Tramo A, de los Bonos del Tramo B y de los Bonos del Tramo C del riesgo de perdida.

g) Subordinaci6n de los Bonos

Pago de intereses. Los Bonos del Tramo B se encuentran postergados en el pago de intereses respecto a los Bonos del Tramo A(G) y del Tramo A, tramos entre los que no existe prelaci6n alguna en cuanto al pago de intereses; a su vez, los Bonos del Tramo C se encuentran postergados en el pago de intereses respecto a los Bonos del Tramo B; todo ella de conformidad con el Orden de Prelaci6n de Pagos y con el Orden de Prelaci6n de Pagos de Liquidaci6n.

Reembolso de principal. Los Bonos del Tramo B se encuentran postergados en el reembolso del principal respecto a los bonos del Tramo A(G) y del Tramo A, tramos entre los que no existe prelaci6n alguna en cuanto al reembolso de principal. A su vez, los Bonos del Tramo C se encuentran postergados en el reembolso del principal respecto a los Bonos del Tramo B Todo ello, de conformidad con el Orden de Prelaci6n de Pagos y con el Orden de Prelaci6n de Pagos de Liquidaci6n y sin perjuicio de las reglas de amortizaci6n de los Tramos A(G), A, Bye establecidas en el punto 4.9.2 de la Nota de Valores del Folleto Informativo.

El grado de subordinaci6n en el pago de intereses y de reembolso de principal entre los Bonos de los diferentes Tramos que se deriva del Orden de Prelaci6n de Pagos y del Orden de Prelaci6n de Pagos de Liquidaci6n del Fondo descritos en el apartado 3.4.6 del M6dulo Adicional del Folleto Informativo, constituye un mecanismo de protecci6n diferenciada entre los distintos Tramos. No obstante, no existe ninguna seguridad de que estas reglas de subordinaci6n protejan total mente y en diferente medida a los titulares de los Bonos del Tramo A(G), a los de los Bonos del Tramo A, a los de los Bonos del Tramo B y a los de los Bonos del Tramo C del riesgo de perdida.

OL069 4926

CLASE 8.8

RIESGOS DERIVADOS DE LOS ACTIVOS SUBYACENTES

a) Riesgo de impago de los Activos

Los titulares de los Bonos con cargo al Fondo corren con el riesgo de impago de los Activos agrupados en el mismo.

En consecuencia, la Entidad Cedente no asume responsabilidad alguna por el impago de los Deudores, ya sea del principal, de los intereses 0 de cualquier otra cantidad que los mismos pudieran adeudar en virtud de los Activos. Tampoco asumini responsabilidad alguna de garantizar directa 0 indirectamente e1 buen fin de la operaci6n, ni otorgani garantfas 0 avales, ni incurrin"i en pactos de recompra de los Activos, salvo respecto a los que no se ajusten en la Fecha de Cesi6n a las condiciones y caracterfsticas contenidas en el apartado 2.2.8 del M6dulo Adicional del Folleto Informativo y en la Escritura de Constituci6n, en cuyo caso se estara a 10 previsto en el apartado 2.2.9 del M6dulo Adicional del Folleto Informativo.

No existen garantfas especiales sobre los Activos que se agrupan en el Fondo ni sobre los Bonos que se emiten con cargo a su activo, con excepci6n del Aval de la Comunidad Aut6noma de Andalucfa en relaci6n con el Tramo A(G), y excepto los compromisos que se recogen en e1 apartado 2.2.9 del M6dulo Adicional del Folleto Informativo relativos a la sustituci6n de los Prestamos que no se ajusten, en la Fecha de Cesi6n, a las declaraciones contenidas en el apartado 2.2.8 del M6dulo Adicional del Folleto Informativo.

Ninguna de las anteriores garantias de la Entidad Cedente debeni entenderse como una garantfa de pago en defecto de los Deudores.

b) Riesgo de amortizaci6n anticipada de los Activos

Los Activos agrupados en el Fondo seran amortizados anticipadamente cuando los Deudores reembolsen anticipadamente la parte del capital pendiente de vencimiento de los Activos 0 en virtud de cualquier otra causa que produzca el mismo efecto.

EI riesgo de que se produzca una amortizaci6n anticipada de los Activos en los terminos indicados en el parrafo anterior se traspasara a los titulares de los Bonos peri6dicamente, en cada Fecha de Pago, mediante la amortizaci6n parcial de los mismos, de acuerdo con 10 previsto en el apartado 4.9.2 b) de la Nota de Valores del Folleto Informativo y en la Escritura de Constituci6n.

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c) Riesgo de Concentraci6n Geografica

De los Prestamos integrantes de la Cartera de Activos Titulizables seleccionada con fecha 10 de marzo de 2010, 895 Prestamos fueron concedidos a Deudores domiciliados en la provincia de Sevilla y suponen un saldo de principal pendiente de pago de 103.224.008,06 euros (el 44,35 % del saldo vivo). Asimismo, l.7l0 Prestamos fueron concedidos a Deudores domiciliados en la Comunidad Aut6noma de Andalucfa y suponen un sal do de principal pendiente de pago de 200.557.721,05 euros (el 86,18% del saldo vivo). Dado este nivel de concentraci6n, una situaci6n de cualquier indole que tenga un efecto negativo sustancial sobre la provincia de Sevilla 0 la Comunidad Aut6noma de Andalucfa, podrfa afectar a los Activos que respaldan la operaci6n.

d) Riesgo de morosidad

A continuaci6n se recogen los datos de morosidad de la Entidad Cedente (que se recogen asimismo en el apartado 3.5 del M6dulo Adicional del Folleto Informativo) muestran un incremento desde el 1,13% registrado a 31 de diciembre de 2007, el 3,11 % a 31 de diciembre de 2008 y el 4,08% a 31 de diciembre de 2009 (sin auditar).

Concepto	31.12.2009	31.12.2008	31.12.2007
% DE MOROSIDAD	4,08%	3, 11 %	1, 13%
% DE MOROSIDAD HIPOTECARlA	5,96%	0,60%	0,40%
%COBERTURA TOTAL I DUDOSOS	55 ,17%	63 ,78%	134,69%
% COBERTURA I MOROSIDAD	62,52%	70,44%	182,20%

Teniendo en cuenta las hip6tesis de morosidad (4,08 %) recogidas en la Nota de Valores del Folleto Informativo para calcular eI rendimiento de los Bonos, se produce desde el comienzo la amortizaci6n secuencial de los Bonos y no se reducini el Fondo de Reserva.

Teniendo en cuenta estas hip6tesis, existe un riesgo de amortizaci6n secuencial, 10 que irnplica que los tenedores de los Bonos del Trarno B no comenzarfan a percibir cantidades en concepto de amortizaci6n hasta que no se hubiesen amortizado completamente los Bonos de los Tramos A(G) yAy que los tenedores de los Bonos del Tramo C no comenzarfan a percibir cantidades en concepto de arnortizaci6n hasta que no se hubiesen amortizado completamente los Bonos de los Trarnos A(G), A Y B.

e) Riesgo de Concentraci6n por Deudor

El Deudor por mayor importe del conjunto de Deudores supone un 0,27% del Saldo Vivo de la Cartera de Activos Titulizables.

El conjunto formado por los diez (10) Deudores por mayores importes supone el 1,73% de la totalidad de la Cartera de Activos Titulizables, es decir, un importe de 4.019.353,32 euros. Dado este nivel de concentraci6n, una situaci6n de cualquier indole que tenga un efecto negativo sustancial sobre estos diez (10) Deudores podrfa afectar a los pagos de los Activos que respaldan la emisi6n de Bonos.

f) Riesgo de Concentraci6n por actividad

El 8,84% del Saldo Vivo de los Activos integrantes de la Cartera de Activos Titulizables fueron concedidos a Deudores cuya actividad es la construcci6n de edificios y suponen un sal do de principal pendiente de pago de 20.568.837,51 euros. EI 8,02% del Sal do Vivo de los Activos integrantes de la Cartera de Activos Titulizables fueron concedidos a Deudores Cedidos cuya actividad es la actividad inmobiliaria y suponen un saldo de principal pendiente de pago de 18.671.465,09 euros. EI 7,83% del Saldo Vivo de los Activos integrantes de la Cartera de Activos Titulizables fueron concedidos a Deudores cuya actividad es la construcci6n especializada y suponen un sal do de principal pendiente de pago de 18.228.362,03 euros. Dado este nivel de concentraci6n, una situaci6n de cualquier fndole que tenga un efecto negativo sustancial sobre dichos sectores de actividad, podria afectar a los pagos de los Activos que respaldan la Emisi6n.

g) Riesgo de AntigUedad

La Cartera de Activos Titulizables tiene una antigUedad media de 47,39 meses. Dentro de la Cartera de Activos Titulizables, un total de 1.426 pn!stamos a empresas tienen una antigUedad inferior a 5 anos. Dichos prestamos a empresas tienen un saldo nominal no vencido de 179.140.786,27 euros, 10 que representa un 76,97% del sal do vivo de la Cartera de Activos Titulizables.

2. Acontecimientos ocurridos posteriormente al cierre del ejercicio y probabiJidad de ocurrencia de cualquiera de los supuestos de Iiquidacion anticipada del Fondo

Este apartado no es de aplicaci6n ya que el Fondo ha sido liquidado el 5 de diciembre de 2012.

3. Instrumentos Financieros: objetivos y mecanismos de cobertura de cada tipo de riesgo significativo para el que se utilice la cobertura.

Fondo de Reserva

Como mecanismo de garantfa ante posibles perdidas debidas a Prestamos a Empresas impagados y con la finalidad de permitir los pagos a realizar por el Fondo de acuerdo con el Orden de Prelacion de Pagos, se constituy6 un deposito en la Cuenta de Tesorerfa denominado Fondo de Reserva.

EI valor del Fondo de Reserva fue igual al 27,00% del saldo inicial de los Bonos, es decir fue de CINCUENTA Y UN Mll.LONES TRESCIENTOS MIL EUROS (€51.300.ooo).

La dotaci6n inicial del Fondo de Reserva se realiz6 con cargo al Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva. Posteriormente, en cada Fecha de Pago se debe dotar hasta alcanzar la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva, tal y como este termino se define a continuaci6n, con cargo a los Fondos Disponibles, de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos.

La "Cantidad Requerida del Fondo de Reserva" sera la menor de las cantidades siguientes:

a) El importe inicial del Fondo de Reserva.

b) La cantidad mayor entre:

(i) EI 54% del Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos en la correspondiente Fecha de Pago; 0

(ii) 25.650.000 euros, aproximadamente el 13,5% del importe total de la emisi6n.

ClASE 8.

Requerida del Fondo de Reserva.

OL0694930

La minoraci6n del Fondo de Reserva debe coincidir con una Fecha de Pago. No podran realizarse minoraciones del Fondo de Reserva hasta que, tras la amortizaci6n correspondiente, y de acuerdo a los Fondos Disponibles, su importe alcance al menos el 54% del Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos tras la Fecha de Pago y siempre que, en todo caso, despues de esa minoraci6n su importe siga siendo como minimo la Cantidad

No obstante 10 anterior, el importe del Fondo de Reserva no se reducira y permanecera en la cantidad que hubiera correspondido ser dotado en la anterior Fecha de Pago, cuando en una determinada Fecha de Pago concurra cualquiera de las circunstancias siguientes:

(a) Que el importe a que ascienda la suma del Saldo Vivo de los Activos en morosidad con mas de noventa (90) dias de retraso en el pago de importes vencidos (los "Activos Morosos"), fuera superior al uno por ciento (1 %) del Saldo Vivo de los Activos que no tengan la consideraci6n de Activos Fallidos en cualquier momenta;

(b) Si, tras realizar los ctilculos en la Fecha de Determinaci6n correspondiente, el Fondo de Reserva no se va a dotar en la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva;

(c) Que la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva resultante fuese inferior a la sum a del saldo vivo de los diez (10) Prestamos con mayor saldo vivo de entre los Prestamos titulizados;

(d) Que no hubieran transcurrido tres (3) afios desde la Fecha de Constituci6n.

En ningun caso, el nivel minimo del Fondo de Reserva podra ser inferior a VEINTICINCO Mll.,LONES SEISCIENTOS CINCUENTA MIL EUROS (€25.650.000).

EI importe del Fondo de Reserva permanece depositado en la Cuenta de Tesoreria, de acuerdo con el apartado 3.4.4 del M6dulo Adicional del Folleto Informativo, remunerada en los terminos del Contrato de Prestaci6n de Servicios Financieros.

A val de la Comunidad Autonoma de Andalucia

En la Fecha de Constituci6n del Fondo, la Secretaria General de Hacienda por delegacion de la Consejera de Hacienda y Administraci6n Publica (antes Consejera de Economia y Hacienda), formaliz6 el Aval al Fondo en relacion con el Tramo A(G) por un importe de principal de CIENTO VEINTE MILLONES DE EUROS (€120.000.000), conforme a 10 siguiente (en adelante, el "Aval" 0 el "Aval de la Comunidad Autonoma de Andalucia") .

CLASE 8,8

El importe nominal maximo de la garantfa se reducini en la misma proporci6n que 10 haga el Saldo de Principal Pendiente de Pago de los Bonos del Tramo A(G) avalado.

En virtud del A val, la Comunidad Aut6noma de Andalucia garantiza con renuncia al beneficio de excusi6n, establecido en el artfculo 1.830 del C6digo Civil, el pago de las obligaciones econ6micas exigibles al Fondo derivadas de los Bonos del Tramo A(G). EI Aval de la Comunidad Aut6noma de Andalucia se extiende excIusivamente al principal y a los intereses correspondientes a los Bonos del Tramo A(G) y quedan expresamente excluidos los eventuales conceptos de gasto no detallados de forma expresa en este apartado.

La Sociedad Gestora debi6 remitir a la Direcci6n General de Tesorerfa y Deuda PUblica de la Consejerfa de Hacienda y Administraci6n Publica, en la forma y con los requisitos que la misma determine, la informaci6n necesaria para el control del riesgo asumido por parte de la Junta de Andalucia en virtud de los avales otorgados, en particular la referente al volumen total del principal pendiente de amortizar de los valores de renta fija emitidos por el Fondo y ala tasa de activos impagados de la cartera titulizada.

El Aval se concede por el periodo de vigencia de las obligaciones de pago derivadas de los Bonos del Tramo A(G). En todo caso, el Aval vencera el dfa 5 de marzo de 2042 0 si este dfa no fuera Dfa Habil el siguiente Dia Habil (Fecha de Vencimiento Legal del Fondo). Asimismo, el Aval dejanl de surtir efectos y su ejecuci6n no podnl ser exigida despues de la amortizaci6n integra de los Bonos del Tramo A(G). Cualquier modificaci6n del periodo de vigencia de las obligaciones a cargo del Fondo derivadas de los Bonos del Tramo A(G) 0 de cualquier circunstancia con trascendencia en la exigibilidad del aval, no producira efectos frente a la Comunidad Aut6noma de Andalucia, que quedani obligada en los estrictos terminos previstos en el documento de Ava!.

Los Bonos del Tramo A(G) cuentan con una calificaci6n de AAA (FITCH) y AAA (S&P) en la Fecha de Constituci6n. Dichas calificaciones han sido concedidas sin tener en consideraci6n en los analisis de las Entidades de Calificaci6n el otorgamiento del A val de la Comunidad Aut6noma de Andalucia.

De acuerdo con la aplicaci6n del criterio establecido en el acuerdo tercero del Acuerdo del Consejo de Gobierno de la Junta de Andalucia, de 9 de diciembre de 2009, dado que la calificaci6n crediticia provisional del Tramo A(G) previa a la concesi6n del Aval de la Comunidad Aut6noma de Andalucia fue de AAA (FITCH) y AAA (S&P), el otorgamiento del Aval de la Comunidad Aut6noma de Andalucia deveng6 una comisi6n a favor de la Tesorerfa General de la Comunidad Aut6noma del 0,00%.

ClASE 8,a

Contrato de Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales

La Sociedad Gestora celebr6, en representaci6n y por cuenta del Fondo, con la Entidad Cedente (en tal concepto, la "Entidad Prestamista"), un contrato de prestamo subordinado (el "Contrato de Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales") por importe maximo de SEISCIENTOS CINCUENT A Y SEIS MIL OCHENT A Y NUEVE EUROS CON CINCUENTA Y SEIS CENTIMOS (€656.089,56) que fue destinado a financiar los gastos de constituci6n del Fondo y de la emisi6n de los Bonos, a financiar los intereses a favor de la Entidad Cedente por aplazamiento de pago del precio de adquisici6n de los Activos hasta la Fecha de Desembolso y a financiar el Precio de los Activos en la parte que, en su caso, exceda del importe nominal de la emisi6n (el "Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales").

La entrega por la Entidad Prestamista del importe total del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales se realiz6 en una unica disposici6n antes de las 10:00 horas del Dia Habil siguiente a la Fecha de Emisi6n de los Bonos (la "Fecha de Disposicion del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales"), valor mismo dia, mediante ingreso en la Cuenta de Tesoreria.

El Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales devenga, desde la Fecha de Disposici6n del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales, intereses a un tipo de interes nominal anual variable fijado trimestralmente, que sera igual al tipo de interes de referenda de los Bonos incrementado en cincuenta (50) puntos basicos (0,50%).

Los intereses derivados del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales resultan pagaderos en cada Fecha de Pago de los Bonos (es decir, con caracter trimestral el 5 de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada ano), con arreglo al Orden de Prelaci6n de Pagos.

Estos intereses se abonanln a la Entidad Prestamista unicamente si el Fondo dispusiese de Fondos Disponibles suficientes de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos. Los intereses devengados que deberan abonarse en una Fecha de Pago determinada se calcularan tomando como base:

(i) los dias efectivos existentes en cada Periodo de Devengo de Intereses y
(ii) un ano compuesto de trescientos sesenta (360) dias.

En ningun caso podnl reputarse incumplimiento del Contrato de Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales (ni de la obligaci6n de pago de intereses en el mismo prevista) la falta de

pago de los intereses del prestamo cuando la falta de pago de los mismos en cada Fecha de Pago se deba a la insuficiencia de Fondos Disponibles de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos. Los intereses devengados y no pagados en una Fecha de Pago no devengaran intereses de demora.

EI Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales se amortiza en cada una de las Fechas de Pago, en un importe equivalente al 5% del importe del Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales, siempre que el Fondo disponga de Fondos Disponibles suficientes de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos.

EI Prestamo Subordinado para Gastos Iniciaies, por su canicter subordinado, esta postergado en rango a los pagos que el Fondo deb a realizar a los titulares de los Bonos y a los restantes acreedores comunes del Fondo, salvo por 10 que se refiere a la Entidad Prestamista del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva, de conformidad con el Orden de Prelaci6n de Pagos.

EI Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales permanece vigente hasta la Fecha de Vencimiento Legal, 0 hasta la fecha anterior en que el Fondo haya devuelto a la Entidad Prestamista cualesquiera cantidades debidas al amparo del Contrato de Prestamo Subordinado para Gastos Iniciales y se hayan extinguido completamente las obligaciones del Fondo bajo el mismo.

Contrato de Prestamo Subordinado para Dotacion del Fondo de Reserva

La Sociedad Gestora celebr6, en representaci6n y por cuenta del Fondo, con la Entidad Cedente (en tal concepto, la Entidad Prestamista), un contrato de prestamo subordinado (el "Contrato de Prestamo Subordinado para )a Dotacion del Fondo de Reserva") destinado por la Sociedad Gestora a la dotaci6n inicial del Fondo de Reserva C"el Prestamo Subordinado para la Dotacion del Fondo de Reserva").

EI importe total del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva de CINCUENTA Y UN MILLONES TRESCIENTOS MIL EUROS (€51.300.000). La entrega del importe del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva se realiz6 en una unica disposici6n antes de las 10:00 horas del Dfa Habil siguiente a la Fecha de Emisi6n de los Bonos (en adelante, la "Fecha de Disposicion del Prestamo Subordinado para Dotacion del Fondo de Reserva") valor ese mismo dia, mediante su ingreso en la Cuenta de Tesorerfa.

EI principal del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva devenga, desde la Fecha de Disposici6n del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva, intereses a un tipo de interes nominal anual variable fijado trimestralmente, que es igual al tipo de interes de referencia de los Bonos incrementado en cincuenta (50) puntos basicos (0,50%).

Los intereses derivados del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva resultan pagaderos en cada Fecha de Pago de los Bonos (es decir, con caracter trimestral el 5 de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada afio), con arreglo al Orden de Prelaci6n de Pagos.

Estos intereses se abonaran a la Entidad Prestamista unicamente si el Fondo dispusiese de Fondos Disponibles suficientes de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos. Los intereses devengados que deberan abonarse en una Fecha de Pago determinada se calcularan tomando como base:

(i) los dfas efectivos existentes en cada Periodo de Devengo de Intereses y
(ii) un afio compuesto de trescientos sesenta (360) dfas.

En ningun caso podra reputarse incumplimiento del Contra to de Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva (ni de la obligaci6n de pago de intereses en el mismo prevista) la falta de pago de los intereses del prestamo cuando la falta de pago de los mismos en cada Fecha de Pago se deba a la insuficiencia de Fondos Disponibles de acuerdo con el Orden de Prelaci6n de Pagos. Los intereses devengados y no pagados en una Fecha de Pago no devengaran intereses de demora.

La amortizaci6n del Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva se efectuara en la Fecha de Vencimiento Final 0, en su caso, en cada una de las Fechas de Pago, en una cuantfa igual a la diferencia existente entre la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva en la Fecha de Pago anterior y la Cantidad Requerida del Fondo de Reserva en la Fecha de Pago en curso, siempre que haya Fondos Disponibles de conformidad con el Orden de Prelaci6n de Pagos.

EI Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva, por su caracter subordinado, estara postergado en rango a los pagos que el Fondo deba realizar a los titulares de los Bonos y a los restantes acreedores comunes del Fondo.

CLASE 8,a

OL0694935

EI Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva permanecera vigente hasta la Fecha de Vencimiento Legal, 0 hasta la fecha anterior en que el Fondo hay a devuelto a la Entidad Prestamista cualesquiera cantidades debidas al amparo del Contrato de Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva y se hayan extinguido completamente las

El Prestamo Subordinado para Dotaci6n del Fondo de Reserva quedara resuelto de pleno derecho en el caso de que alguna de las Entidades de Calificaci6n no confirmara antes del inicio del Periodo de Suscripci6n, como finales, las calificaciones asignadas con can1cter provisional a cada uno de los Tramos de Bonos.

Contrato de Swap

obligaciones del Fondo bajo el mismo.

La Sociedad Gestora, pm cuenta y en representaci6n del Fondo, suscribi6 con CONFEDERACION ESPANOLA DE CAJAS DE AHORROS (en tal concepto, actuando como "Entidad de Contrapartida"), un contrato de perm uta financiera de intereses conforme al modelo de Contrato Marco de Operaciones Financieras (CMOF) de la Asociaci6n Espanola de Banca (en adelante, el "Contrato de Swap"), con la finalidad de cobertura del riesgo de tipo de interes del Fondo.

EI principal objetivo del Contrato de Swap es cubrir el riesgo que para el Fondo podrfa suponer el hecho de que los Activos de la cartera de la Entidad Cedente se encuentran sujetos a tipos de interes y a periodos de revisi6n y liquidaci6n diferentes al tipo de interes aplicable a los Bonos.

Mediante el Contrato de Swap, la Sociedad Gestora, por cuenta del Fondo, cubre el riesgo de tipo de interes antes aludido en los siguientes terminos: el Fondo se compromete a pagar a la Entidad de Contrapartida, en cada Fecha de Pago, con cargo a los Fondos Disponibles, la sum a de los intereses vencidos e ingresados al Fondo durante el Periodo de Liquidaci6n que vence de los Activos del Fondo administrados por la Entidad Cedente. Por su parte, la Entidad de Contrapartida se compromete a abonar al Fondo mediante ingreso en la Cuenta de Tesoreria (en cada Fecha de Pago) el resultante de aplicar al Importe Nominal del Periodo de Liquidaci6n el Tipo de Interes de Referencia de los Bonos mas el margen medio ponderado de los Bonos mas un margen de treinta (30) puntos basicos, mas la Comisi6n de Administraci6n en el caso de que el Administrador sea sustituido.

En concreto, las cantidades a pagar en cada fecha de liquidaci6n por cada una de las partes del Contrato de Swap sen'in las siguientes:

CLASE 8,3

OL0 694936

(a) Cantidad a pagar por el Fondo: sera el Importe Variable A (concepto definido en el Folleto Informativo).

(b) Cantidad a pagar por la Entidad de Contrapartida: sera el Importe Variable B (concepto definido en el Folleto Informativo).

4. Evolucion del rondo

Como se ha sefialado en el apartado dos el Fondo ha sido Jiquidado el 5 de diciembre de 2012, debido a que todos los activos y bonos han sido integramente amortizados.

OL 06 949 37

FORMULACION

AyT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACI6N DE ACTIVOS

FORMULACI6N DE LAS CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTI6N

Diligencia que levanta la Secretaria no Consejera del Consejo de Administraci6n de Ahorro y Titulizacion, Sociedad Gestora de Fondos de Titulizacion, SA, Dna. MS Araceli Leyva Le6n, para hacer constar que, tras la formulacion de las cuentas anuales y el informe de gestion de AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizaci6n de Activos correspondientes al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre de 2012 por los miembros del Consejo de Administracion de la Sociedad, en la sesion del 26 de marzo de 2013, todos los miembros del Consejo de Administracion de la Sociedad han procedido a suscribir el presente documento, comprensivo de la memoria, balance, cuenta de perdidas y ganancias, estado de ingresos y gastos reconocidos, estado de f1ujos de efectivo, Anexo I e informe de gestion, en hojas de papel timbrado, cuya numeracion se detail a en el Anexo, firmando cada uno de los senores Consejeros cuyos nombres y apellidos constan en el presente documento.

Vicepresidente Consejero

Madrid, 26 de marzo de 2013

D. Antonio Fernandez Lopez D. Jose Maria Verdugo Arias

Consejero Consejero

D. Luis Sanchez-Guerra Roig D. Antonio Jesus Romero Mora

Consejero Consejero

D. Jose Manuel Villaverde Parrado Victoriano Lopez-Pinto Fernandez de Navarrete

ANEXO

EI presente documento, comprensivo de la memoria, balance, cuenta de perdidas y ganancias, estado . de ingresos y gastos reconocidos, estado de flujos de efectivo, Anexo e infonne de gesti6n de A YT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizaci6n de Activos correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2012, se compone de 69 hojas de papel timbrado, referenciadas con la numeraci6n OL0694869 al OL0694937 ambos inclusive, habiendo estampado sus finnas los miembros del Consejo de Administraci6n de Ahorro y Titulizaci6n, Sociedad Gestora de Fondos de Titulizaci6n, SA en la diligencia adjunta fiimada por mi en serial de identificaci6n.

Madrid, 26 de marzo de 2013

AI Terminal

13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

2399_10-k_2013-05-07_85c153c6-cfaf-45ef-bd1d-4bfe47d120ba.pdf

Informe de Auditoria de Cuentas Anuales

AI Consejo de Administracion de

OL06 948 69

INDICE

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITUUZACION DE ACTIVOS

OL06948 74

CLASE 8.3

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

OL06948 76

AYT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, FONDO DE TITULIZACION DE ACTIVOS

OL0694 877

OL06948 78

CLASE 8. a

AyT ANDALUCIA FTEMPRESA CAJASOL, Fondo de Titulizaci6n de Activos

1. Reseiia del Fondo

a) Constltuclon y objeto social

OL06948 79

b) Duraci6n del Fondo

(i) Liquidaci6n Anlicipada

(ii) Extinci6n

OL069488 0

c) Normativa Legal

d) Orden de Prelacion de Pagos de Liquidaclon

OL06 94881

2. Bases de presentaclon de las cuentas anuales

a) Imagen flel

b) Principlos contables no obligatorios apl/cados

OL0694882

c) Aspectos crftfcos de fa vaforaci6n y estimaci6n de fa incertidumbre

d) Comparaci6n de fa informacf6n

e) Agrupaci6n de partidas

f) Correcci6n de errores

g) Cambfos en criterios con tables

h) Impacto medioambiental

OL069488 3

i) Empresa en funclonamiento

i) Hechos posterlores

3. Normas de registro V valoracion

a) Definicion y clasiflcacion de los instrumentos flnancleros a efectos de su presentaclon y valoracion

i. Definicion

ii. Clasificacion de los activos finaneieros

b) Reconocfmlenlo y valoracl6n de los activ~s y paslvos flnancieros

ii. Reconocimiento y valoraci6n de los pasivos financieros

OL069488 5

OL069488 6

iv. Registro de resultados

v. Valor razonable de los activos y pasivos financieros

c) Deter/oro del valor de los aet/vos finane/eros

i. Definici6n

OL06948 87

d) Perlodifieae/ones (activo y pasivo)

OL069488 8

e) Reconocimiento de ingresos y gastos

i. Ingresos y gaslos por inlereses

ii. Ingresos y gaslos no financieros

f) Remuneracion variable

OL069488 9

g) Repercusion de perdidas

h) Impuesto sobre Beneficios

OL069489 0

/) Gas/os de constitucion en /ransicion

i) Transacciones en moneda ex/ranjera

k) Baja del balance de los actlvos y pasivos flnancieros

I) Actlvos no corrien/es man/en/dos para la venIa

m) Compensacion de saldos

n) Es/ados de flujos de efeclivo

0) Es/ados de ingresos y gas/os reconocidos

OL069489 2

p) Clasificacion de activos y pasivos - Corriente y no corriente

4. Derechos de credito

Impagados

OL069489 4

5. Efectlvo V otros actlvos Ilguidos egulvalentes - Tesorerla

(a) Cuenta de Tesorerfa y Depositos en garantfa

(b) Fondo de Reserva