D. MIGUEL CALVILLO URABAYEN, SECRETARIO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE ALDEASA, S.A.

CERTIFICA:

Que en la reunión del Consejo de Administración de Aldeasa, S.A., celebrada en su sede social sita en Madrid, calle Ayala, 42, a las 17,00 horas del día 25 de marzo de 2004, con la asistencia de todos sus miembros, excepto D. Pío Cabanillas Alonso que no pudo acudir por motivos personales ineludibles, se adoptó, por unanimidad, entre otros, el siguiente acuerdo:

Primero: Formulación de Cuentas ejercicio 2003 y Consolidadas Grupo Aldeasa, S.A.

El Sr. Presidente presenta las Cuentas Anuales, tanto de Aldeasa, S.A. como de las sociedades dependientes, comprensivas del Balance de Situación, cuenta de pérdidas y ganancias y Memoria explicativa e Informe de Gestión correspondiente al ejercicio económico del año 2003.

El Balance Consolidado de Aldeasa, S.A. y Sociedades dependientes, se identifica porque la cifra de activo igual al pasivo asciende a 279.129.058 € y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias arroja un beneficio neto del ejercicio atribuido a la sociedad dominante de 28.560.081 €.

El Balance de Aldeasa, S.A. se identifica porque la cifra de activo igual al pasivo asciende a 257.081.018 € y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias arroja un beneficio neto del ejercicio de 19.986.894 €.

La aplicación que se propone a estos resultados es la de destinar 36.894 € a reservas voluntarias y 19.950.000 € a dividendos.

El Conseio acuerda, por unanimidad, formular las cuentas en la forma en que han sido presentadas, procediéndose a su suscripción por todos los Sres. Consejeros así como por el Secretario del Consejo.

Y para que conste, expido la presente certificación con el Visto Bueno del Sr. Presidente, en Madrid a cuatro de mayo de 2004.

EL SECRETARIO

Vº Bº EL PRESIDENTE

CNMV Registro de Auditorias Emisores No

Aldeasa, S.A.

Informe de Auditoría Independiente

Cuentas Anuales de los ejercicios 2003 y 2002 e Informe de Gestión del ejercicio 2003

the control control control control control and

Deloitte.

Raimundo Fdez. Villaverde, 65 28003 Madrid España

Tel .: +34 915 14 50 00 Fax: +34 915 14 51 80 +34 915 56 74 30 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de

Aldeasa, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales de ALDEASA, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2003 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2003. Con fecha 1 de abril de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio 2002 en el que expresamos una opinión sin salvedades.

En nuestra opinión, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Aldeasa, S.A. al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Deloitte & Touche España, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414, inscripción 41, C.I.F.: 8-79104469. Domicilo Social: Raimundo Fernández Villaverde, 65. 28003 Madrid

A member firm of Deloitte Touche Tohmatsu

Aldeasa, S.A.

Cuentas Anuales de los ejercicios 2003 y 2002 e Informe de Gestión del ejercicio 2003

and the contraction of the comments of the country

and the control control control control control of the control of

and the control control control of the control of

	Ejercicio	ﺴﺒﻌﺎ Ejercicio	Euros)	Ejercicio	Ejercicio
ACTIVO	2003	2002	PASIVO	2003	2002

Company of Children

ﺎ

ALDEASA, S.A.

Comments of the country

and the contraction of the comments of the comments of the contribution of

Comments of the consisted on the consideration of the control of the controlled

Gastos de est Inmovilizacio Otras inversior Acciones pro ACTIVO CIRC Existencias (M Deudores vario Inversiones fi Ajustes por p INMOVILIZAD Inmovilizacio Inmovilizacio Participaciones Participaciones Fianzas consti GASTOS A DI Administracion Empresas del Provisiones Provisiones Deudores-Tesoreria Personal Clientes

			(Euros)
DEBE	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002	ER HAB	Eiercicio 2003	Eiercicio 2002
GASTOS:			NGRESOS:
Consumo de mercaderías (Nota 4-o)	275.298.994	254.912.242	mporte neto de la cifra de negocios (Nota 17)-
Gastos de personal (Nota 17)-			Ventas	474.449.263	444.273.724
Sueldos, salarios y asimitados	ন 42.913.47	39.740.51 1	Prestación de servicios	8.561.359	9.720.269
Cargas sociales	10.773.643	190 9.915.		483 010 622	453.993.993
	S 53.687.11	49.655.701
Dotaciones para amortizaciones de inmovilizado	8.664.597	8.661.865
Variación de las provisiones de tráfico	164.227	606.130
Otros gastos de explotación-			tros ingresos de explotación 0	28.697	76.185
Servicios exteriores (Nota 17)	10.219.889 L	05.891.088	Exceso fondo de reversión (Nota 7)	426.328 L	315.232
Tributos	284.311	387.478		.455.025	391,417
7) Dotación al fondo de reversión (Nota	259.233 t	1.201.401
	.763 433 ﺎ L ﺎ	07.479.967 ﻟ
Beneficios de explotación	34.887.281	33.069.505

Diferencias negativas de cambio	580.048	1.485.868	4-h) Ingresos de otros valores negociables (Nota	923.975	536.225
Otros gastos financieros y asimilados	.093.229 L	1.685.553	17) Otros intereses e ingresos asimilados (Nota	737.646 ਾ	501.053 1
Variación de las provisiones de inversiones financieras	946.673) (1	295.240 L	Diferencias positivas de cambio	422.729	616.995 1
Resultados financieros posítivos	6.357.746		Resultados financieros negativos		812.388
Beneficios de las actividades ordinarias	41.245.027	32,257.117
Gastos extraordinarios (Nota 17)	10.418.938	12.045.796	gresos extraordinarios (Nota 17) in	167.844	743.787
Gastos y pérdidas de otros ejercicios	883 379	513.498	gresos y beneficios de otros ejercicios ln	292.606	548.389
			Resultados extraordinarios negativos	10.841.867	.267.118 1 L
Beneficio antes de impuestos	30.403.160	20.989.999
Impuesto sobre Sociedades (Nota 15)	10.416.266	5.938.264
Beneficio del ejercicio	19.986.894	15.051.735
20 descritas as Notas 1 a			de pérdidas y ganancias en la Memoria forman parte integrante de estas cuentas

ALDEASA. S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

Aldeasa, S.A.

Memoria de los Ejercicios Anuales Terminados el 31 de Diciembre de 2003 y 2002

Reseña histórica y actividades principales

Aldeasa, S.A. (en adelante, la Sociedad) se constituyó en 1974 con un capital de 50 millones de peselas. Hasta el 29 de sepliembre de 1997, fecha en que las acciones de la Sociedad fueron objeto de una Oferta Pública de Venta de Acciones, la Sociedad ha contado con el Estado Español como principal accionista, el cual ejercía su control a través de la Dirección General del Patrimonio del Estado.

Los Estatutos de la Sociedad exponen como objeto social las siguientes actividades:

1. La promoción, instalación, montaje y explotación de toda clase de almacenes generales de depósitos, centros de agregación y desagregación de cargas, depósitos francos, almacenes y recintos de despacho aduanero y, en general, todos los que tengan por objeto la custodia, carga, descarga y embalaje de mercancias.
1. La construcción, explotación y gestión por cuenta propia o ajena, de tiendas que tengan por objeto la venta al por menor de toda clase de articulos libres o desgravados de impuestos, así como sujetos al régimen fiscal normal.
1. La compra-venta e intermediación de toda clase de articulos y mercancias libres o desgravadas de impuestos o en condiciones normales de fiscalidad.
1. La participación en loda clase de entidades jurídicas que tengan por objeto la promoción, construcción, instalación, gestión y explotación de aeropuertos y toda clase de centros logísticos.
1. El ejercicio de las aclividades propias de una empresa editorial, entendido en su más amplio sentido, así como todas las relacionadas con las artes gráficas, impresión, distribución y venta de toda clase de libros, tolletos, periódicos, revistas y publicaciones.
1. El desarrollo de toda clase de programas y actividades de carácter cultural, recreativo o de ocio, incluida la organización de viajes, el desarrollo de espectaculos y representaciones de esta naturaleza y, singularmente, la gestión y explotación integral de centros o recintos de carácter histórico, artistico o, en cualquier manera, relacionado con la cultura y el ocio.

Las actividades integrantes del objeto ser desarrolladas por la Sociedad, en el ambito nacional e internacional, y total o parcialmente la creación y participación en sociedades y entidades con objeto social idéntico o analogo.

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 la Sociedad cuenta con fiendas libres de impuestos y, en España y Portugal, con tiendas en régimen fiscal mixto que operan bajo el nombre comercial "Travel Value & Duty Free" asi como otras de régimen fiscal ordinano (Duty Paíd). Estas tiendas están ubicadas en diversos aeropuertos españoles y extranjeros, como se muestra en los siguientes detalles:

	Establecimientos situados dentro del territorio español

	Tiendas	Tiendas	Total	Total
	Travel Value	Duty	Tiendas	Tiendas
Aeropuerto	& Duty Free	Paid	31-12-2003	31-12-2002

Madrid	40	6	46	47
Barcelona	l I	4	l 5	l 5
Valencia		ر	6
Sevilla
Santiago de Compostela	2		2	2
Bilbao
Málaga	4	్రా	7	8
Palma de Mallorca	1 I			12
Alicante	ব	2	6	C
lbiza	2		ﻟﻠ	ﻟﺴﻜ
Gerona
Mahón				2
Reus
Almeria
Jerez
Total	82	21	103	101

Establecimientos situados en el extranjero

		Tiendas	Tiendas	Total	Total
		Libres de	Duty	Tiendas	Tiendas
Aeropuerto	País (a)	Impuestos (b)	Paid	31-12-2003	31-12-2002

Lisboa	Portugal		ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ	2	2
Oporto	Portugal				1
Faro	Portugal				1
Madeira	Portugal				2
Lima	Perú	ل د		ব	4
l Iquitos	Perú
Cuzco	Peru
Total			4		12

(a) Estos establecimientos pertenecen a las sucursales abiertas por la Sociedad en el extranjero. Los estados financieros de dichas sucursales están incorporados en los de Aldeasa, S.A. y forman parte de estas cuentas anuales al 31 de diciembre de 2003 y 2002.

(b) En Portugal, Travel Value & Duty Free.

La Sociedad explota diversas concesiones de tiendas de regalos y objetos culturales en distintos palacios, museos, catedrales y parques temáticos y tiene abiertas desde 1995 tiendas urbanas en las que se comercializa este lipo de productos. Al 31 de diciembre de 2003 el número de tiendas ubicadas en recintos culturales es de 45 y de tiendas urbanas es de 1.

Durante el ejercicio 2001 se adjudico a Aldeasa, S.A. la explotación de una tienda a través de la sucursal que la Sociedad tenía en el aeropuerto de Copenhague (Dinamarca). Con fecha 5 de julio de 2002 esta sucursal cesó

en sus operaciones, por lo que se procedió a su liquidación a final del ejercicio 2002.

La Sociedad mantenía una sucursal en Venezuela que explotaba las tiendas libres de impuestos en el Aeropuerto Internacional Simón Bolivar, República de Venezuela, por una autoización otorgada por el Ministerio de Haclenda a la Fundación Niño. El contrato, cuya fecha de vigencia fue del 16 de diciembre de 1996 hasta el

18 de diciembre de 2001, se prorrogo por tres meses. Tras este vencimiento la Fundación Niño Ilevó a cabo un concurso en el que participó la Sociedad con la prudencia que aconsejaba la percepción de los riesgos operacionales y financieros que podían anticiparse. La Sociedad no resultó adjudicataria de este concurso, circunstancia que motivó que, con fecha 21 de mayo de 2002, esta sucursal procediera al cese de sus operaciones, con la consiguiente liquidación de la misma a finales del ejercicio 2002. La Sociedad registró las pérdidas denvadas de los cierres de estas sucursales en el epigrafe "Gastos extraordinarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias al 31 de diciembre de 2002 adjunta.

Conforme a lo dispuesto en la Directiva Comunitaria 91/680/EEC de 16 de diciembre de 1991, el 30 de junio de 1999, se produjo la abolición de la autorización para la venta de impuestos a los viajeros de rutas intracomunitarias. Desde el 1 de julio de 1999 la Sociedad opera en un doble sistema de venta (aplicando el régimen fiscal corespondiente en función del viajero en todas aquellas tiendas instaladas en el area territorial afectada por la mencionada abolición). Comercialmente, dichas tiendas se denominan Travel Value & Duty Free.

Con fecha 31 de octubre de 2003 el Consejo de Administración de Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea (AENA) acordó ampliar el plazo de las concesiones vigentes en el aeropuerto de Madrid-Barajas para la explotación de los locales situados en las terminales existentes (T1,72 y T3), así como las que se sitien en la Nueva Terminal Aérea (T4 y Edificio Satélite) hasta el 31 de diciembre de 2012.

Con fecha 31 de diciembre de 2003 la Sociedad firmó un acuerdo de intenciones con ANA Aeroportos de Portugal, S.A. para gestionar conjuntamente los espacios comerciales en los aeropuertos de Faro, Lisboa y Oporto. Está previsto que esta explotación comercial sea llevada a cabo a través de la creación de una icint venture entre ambas sociedades, participada al 55 por ciento por ANA y al 45 por ciento por la Sociedad.

Dada la actividad a la que se dedica la Sociedad, la misma no tiene responsabilidad, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativas con relación al patrimonio, la situación financiera y los resultados de la misma. Por este motivo, no se incluyen desdoses especificos en la presente memoria de las cuentas anuales respecto a la información medioambiental.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

lmagen fiel

Estas cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan básicamente de acuerdo con el Plan General de Contabilidad. Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2002 fueron aprobadas, en el plazo legalmente establecido, por la Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha de 20 de junio de 2003.

Las cuentas anuales correspondientes al ejecicio 2003, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación de la Junta General Ordinaria de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificación alguna.

Distribución de resultados

La propuesta de distribución de beneficios del ejercicio 2003 formulada por los Administradores de la Sociedad es la siguiente:

	Euros
Base de reparto:
Beneficio del ejercicio de Aldeasa S.A.	19.986.894
Distribución:
A reservas voluntarias	36.894
A dividendos	19 950 000

	SECT 31 FOR COLL CONSULE NEWS NEWS I I
	1.986.80 11

CLASS COLLECT CLASS COLLEGE OF COLLECTION OF

La distribución de resultados correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002 se presenta con el detalle del movimiento de fondos propios en la Nota 12.

El 24 de septiembre de 2003, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó la entrega de un dividendo a cuenta del beneficio del ejercicio 2003 por importe total de 3.502.563 euros a razón de 0,167 euros brutos por acción a cada una de las acciones no incluidas en la cartera de la Sociedad, cuyo estado provisional de liquidez era el siguiente (véase Nota 12):

7

ర్

Estado de Liquidez	Miles de Euros
Recursos financieros liquidos al 31-08-03 Cobros del periodo I-09-03 al 28-02-04 Pagos del período 1-09-03 al 29-02-04	43.802 237.001 (262.322)
Recursos financieros líquidos al 29-02-04	18.481

ব Normas de valoración

Las principales normas de valoración aplicadas por la Sociedad en la elaboración de sus cuentas anuales, de acuerdo básicamente con las establecidas por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:

a) Métodos de conversión (método del tipo de cambio de cierre)

En la conversión de los estados financieros de la sucursal que la Sociedad tiene en Perú se han utilizado los tipos de cambio en vigor a la fecha de cierre de los ejercicios (31 de diciembre de 2003 y 2002), a excepción de:

1. Capital, que se ha convertido al tipo de cambio histórico.
1. Cuentas de pérdidas y ganancias, que se han convertido al tipo de cambio medio del ejercicio correspondiente.

Las diferencias de cambio originadas como consecuencia de la aplicación de este criterio en caso de ser positivas se incluyen en el capítulo "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" y en el caso de ser negativas se incluyen en el capitulo "Gastos a distribuír en varios ejercicios" de los balances de situación adjuntos.

Durante el ejercicio 2002 las sucursales y Dinamarca cesaron en su actividad, habiéndose registrado los resultados de la liquidación dentro del epígrafe "Gastos Extraordinarios" de la cuenta de perdidas y ganancias al 31 de diciembre de 2002 adjunta.

b) Gastos de establecimiento

Los gastos de establecimiento están formados básicamente por los gastos de puesta en marcha de los centros de nueva apertura y están contabilizados por los costes incurridos netos de su amortización (véase Nota 5). Asimismo esta cuenta recoge los gastos incurridos con motivo de las sucesivas ampliaciones de capital y de la salida a Bolsa realizada en el ejercicio 1997 (véase Nota 12).

La Sociedad sigue el criterio de amortizar estos gastos a razón del 20% anual en función de la fecha efectiva de inicio de la actividad del centro correspondiente.

c) Inmovilizaciones inmateriales

Los gastos de investigación y desarrollo, que representan los gastos de estudios y de proyectos, se contabilizan por los costes incurridos. La Sociedad amortiza estos gastos en un período de cinco años.

La cuenta "Propiedad industria!" se carga por los importes satisfechos para la adquisición de la propiedad o del derecho al uso de las diferentes manifestaciones de la misma, o por los gastos incurridos con motivo del registro de las desarrolladas por la empresa y se amortiza linealmente a razón del 20% anual.

Los importes satisfechos por la adquisición de las licencias de uso de diversos programas informáticos son registrados en la cuenta "Aplicaciones Informáticas". La Sociedad sigue el criterio de amortizar dichos elementos a razón del 20% anual.

Los derechos derivados de los contratos de arrendamiento se contabilizan como inmovilizado inmaterial por el valor al contado del bien, reflejándose en el pasivo la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, que representa los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gasto a distribuir en varios ejercicios y se imputa a los resultados de cada ejercicio de acuerdo con un criterio financiero. La amortización de los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se efectúa siguiendo idénticos que con los elementos del inmovilizado material.

En el epigrafe "Otro inmaterial" se registran principalmente los costes de proyectos de desarrollo de productos, que se contabilizan por su precio de adquisición. Al 31 de diciembre de 2003 se encuentran totalmente amortizados.

Los importes correspondientes al inmovilizado inmaterial en curso se contabilizan por los costes incurridos y se traspasan a las correspondientes cuentas de inmovilizado una vez que los proyectos han finalizado y existen motivos fundados de su rentabilidad económico-comercial, dándose de baja los costes incurridos en proyectos cuya viabilidad futura es incierta.

d) Inmovilizaciones materiales

El inmovilizado material se halla valorado a precio de acuerdo con diversas disposiciones legales entre las que se encuentra el Real Decreto-Ley 7/1996 de 7 de junio (véanse Notas 7 y 12). Los gastos de conservacion y mantenimiento incurridos en cada ejercicio se cargan a la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias.

La Sociedad amoriza su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

	Años de Vida Util Estimada

Construcciones	25 - 50
Maquinaria e instalaciones	5 - 12,5
Mobiliario y enseres	5,5 - 10
Equipos para proceso de información	4 - 5
Elementos de transporte y otros	6,6

Por prudencia valorativa, la Sociedad sigue el criterio de contabilizar en cada ejercicio las pérdidas ya conocidas correspondientes a las bajas de inmovilizado del ejercicio siguiente, registrándose dichos importes en la cuenta de "Provisiones" según se detalla en la Nota 7.

e) Fondo de reversión

El fondo de reversión correspondiente a las instalaciones de la Sociedad, ubicadas en espacios cedidos por el ente público Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea (AENA) en diversos aeropuertos españoles, se dota anualmente desde 1997 de forma lineal para cubrir a la fecha de extinción de las concesiones el valor neto de los activos reversibles cuyo periodo de amortización técnica es superior al período de la correspondiente concesión (véase Nota 7).

f) Inmovilizaciones financieras

La Sociedad valora sus inmovilizaciones financieras a su coste de adquisición minorado, en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación por el exceso del coste su valor de mercado o valor razonable al cierre del ejercicio entendiendo por tal el valor teórico-contable de las mismas a la fecha de cierre del ejercicio que se deduce de los estados financieros de las sociedades filiales. Las minusvalias resultantes se presentan en la cuenta "Provisiones" (véase Nota 8).

La Sociedad participa mayorítariamente en el capital sociedades y tiene participaciones iguales o superiores al 20% del capital social de otras (véase Nota 8). Las cuentas adjuntas no reflejan los aumentos del valor de las participaciones de la Sociedad en dichas sociedades que resultarian de aplicar criterios de consolidación para las participaciones mayoritarias y de contabilización según el método de puesta en equivalencia para las participaciones en empresas asociadas, las cuales se reflejan en las cuentas anuales consolidadas.

Los principales epigrafes de los balances de situación y de las cuentas de pérdidas y ganancias que se deducen de las cuentas anuales consolidadas son los siguientes:

Balances de situación consolidados

	Miles de Euros			Miles de Euros
Activo	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002	Pasivo	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
Inmovilizado y otros Activo circulante	133.679 145.450		149.356 Capital y reservas 134.150 Resultado del ejercicio Patrimonio neto Pasivo a largo plazo Pasivo circulante	151.175 28.5601 179.735 16.492 82.902	151.808 22.112 173.920 25.079 84.507
Total activo	279.129	283.506	Total pasivo	279.129	283.506

Cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas

	Miles de Euros
	2003	2002

Ingresos de explotación	600.701	571.652
Gastos de explotación	(554.382)	(530.270)
Resultados financieros y extraordinarios	(4.979)	(10.742)
Impuesto sobre Sociedades	(11.911)	(8.317)
Minoritarios	(869)	(211)
Resultado del ejercicio	28.560	22.112

g) Existencias

Las existencias se encuentran valoradas al importe menor entre el coste promedio ponderado de adquisición y el precio de mercado. El precio de mercado de las existencias está representado por el valor estimado de realización de las mismas.

h) Inversiones financieras temporales

La Sociedad contabiliza sus inversiones financieras a corto plazo (fundamentalmente pagares de empresas, eurodepósitos y títulos de deuda pública) por el importe efectivo desembolsado y los intereses devengados y no vencidos al cierre del ejercicio que generan dichas adquisiciones.

Los ingresos financieros registrados en los ejercicios 2003 y 2002 por este concepto ascendieron a 923.975 y 536.225 euros, respectivamente.

Criterio de clasificación i)

En los balances de situación adjuntos las cuentas se clasifican como a corto o largo plazo en función de que su vencimiento a la fecha de los mismos sea, respectivamente, anterior o posterior a 12 meses.

j) Impuesto sobre beneficios

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en funcion del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible a declarar por el citado impuesto (véase Nota 15).

k) Transacciones en moneda extranjera

Salvo por lo indicado en el apartado a) anterior, la conversión en moneda nacional de los créditos y deudas nominados en moneda extranjera se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación. Sin embargo, de haber registrado las diferencias de cambio correspondientes considerando el tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio, su efecto no habría sido significativo.

l) Acciones propias en poder de la Sociedad

Las acciones propias se valoran a su precio de adquisición, el cual incluye los gastos inherentes a cada operación, o su valor de cotización a la fecha de cierre de las cuentas anuales, el menor de los dos.

El resumen de las transacciones realizadas con acciones propias durante los ejercicios 2003 y 2002 se desglosa así:

	Luros
Saldo al 31 de diciembre de 2001	1.121.872
Adquisiciones Ventas	333.129 (1.121.872)
Saldo al 31 de diciembre de 2002 Adquisiciones	333.129 47.136
Saldo al 31 de diciembre de 2003	380.265

Al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad mantiene 26.571 acciones propias, cuyo coste de adquisición medio ponderado asciende a 14,31 euros por acción, aproximadamente.

El 8 de julio de 2002 venció el contrato de cobertura de 311.400 acciones suscrito en su día con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. en previsión de la necesidad de cumplimiento por parte de la Sociedad de los compromisos adquiridos por la misma en su plan de opciones para los directivos aprobado en Junta General de Accionistas de fecha 7 de junio de 2000. Este plan de opciones sobre acciones no fue ejecutado y durante 2002, la Junta General de Accionistas de Aldeasa, S.A. aprobó la implantación de un nuevo plan de opciones sobre acciones.

Como consecuencia de la aprobación de este nuevo plan, la Sociedad suscribió el 4 de julio de 2002 un nuevo contrato de cobertura de acciones con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaña, S.A. por la totalidad de las acciones entregadas previamente más 61.488 acciones.

En función de este contrato, Aldeasa, S.A. vendió al Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. las accones al precio de venta de 19,24 euros por acción, fijándose el precio de liquidación como el precio medio ponderado al que el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. realice, en las distintas fechas de vencimiento, la venta a terceros de las acciones adquiridas en cobertura de la presente operación (véase Nota 12). Este contrato estipula como fechas de vencimiento parcial anticipado el 15 de septiembre de 2004, el 1 de diciembre de 2004 y el 15 de marzo de 2005 y como fecha de vencimiento final el 1 de junio de 2005. En cada fecha de vencimiento se liquidará entre las partes, y para las acciones afectas correspondientes en cada uno de los plazos, el importe correspondiente a la diferencia entre el precio de las acciones y el precio de liquidación correspondiente, calculada como se indica anteriormente, asumiendo la Sociedad las eventuales minusvalias que pudieran producirse y generandose un derecho de cobro por las posibles plusvalias.

En Junta General de 20 de junio de 2003 se acordo dejar sin efecto la aplicación del plan de acciones aprobado durante 2002, si bien a la fecha de formulación de las cuentas anuales sigue en vigor el contrato de cobertura firmado con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.

Al 31 de diciembre de 2002 la Sociedad registró la provisión necesaria para reflejar la depreciación experimentada por las acciones propias dentro de la cuenta "inmovilizado financiero - Provisiones", por importe de 7.655 euros así como la provisión necesaria a dicha fecha derivada de la firma del contrato de venta de acciones propias con pacto de recompra, por importe de 1.939.018 euros. Dada la evolución favorable experimentada por la cotización de la acción durante el ejercicio, al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad ha procedido a revertir en su totalidad dicha provisión (véase Nota 8).

m) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercició, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aun las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

n) Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente y delerminados contratos laborales vigentes, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales.

Basandose en estimaciones de los posibles despidos que puedan tener lugar en el futuro, y estimando las cantidades necesarias a pagar por dichos despidos, la Dirección de la Sociedad considera que los pasivos devengados en concepto de indemnizaciones no son significativos. Por consiguiente, no se ha efectuado provisión alguna por este concepto en los balances de situación adjuntos.

o) Coste de ventas

Incluye el coste de adquisición de las mercancias, así como los impuestos especiales con los que están gravados algunos de los productos que vende la Sociedad (fundamentalmente alcohol y tabaco).

5. Gastos de establecimiento

El movimiento de esta cuenta durante los ejercicios 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

	Euros

Saldo al 31-12-2001	1.051.671
Adiciones	129.428
Retiros	(26.235)
Amortizaciones	(476.672)
Diferencias de conversión	(784)
Saldo al 31-12-2002	677.408
Adiciones	55.511
Amortizaciones	(312.695)
Diferencias de conversión	(477)
Saldo al 31-12-2003	419.747

El movimiento de este epígrafe durante los ejercicios 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

					Euros
			Ejercicio 2002				Ejercicio 2003
	Saldo al	Adiciones		Salidas.		Adiciones		Salidas.
	31-12-01	Dotaciones ਿ	Traspasos (Nota 7)	Reducciones Balas o	31-12-02 ਕ Saldo	Dotaciones 0	Traspasos (Nota 7)	Reducciones Baias o	31-12-03 Saldo al
te:
tos Investigación y Desarrollo	2.984.038	71.404	30.044	14.928)	3.170.558	49.653	б - 23.4	(4.336)	3.339.294
iedad industrial	666.497	6.407		12.588) -	670 316				670 316
ícaciones informáticas	4.550.850	0 572 0	233.394	24 441	.375 270 S	1.325 8	t 0.66 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------	(49.218)	513 43 S
echos sobre bienes en leasing	.803.036 F				.036 1.803				803.036
› inmovilizado inmaterial	720.278			(657.090)	188 63			(4.037)	રતે 151
ovilizado inmaterial en curso	C 2 048 2	132 12	(756.012)	185910)	1 ਪ੍ਰ ਦੇ 241	573.095	11 10.66 E 1	(243.739)	2.460.136
ll coste	2.772.911	733 534	574) ﻟﻪ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟ ﺮ	094 957) ਦ 1	914 218 C PAGE	904.073	10 23.4	(301.330)	3.845.076

ortización acumulada:
tos de Investigación y desarrollo	(792.187)	(614.434)		6.960	(1.399.661)	(747.249)		1.462	(2.145.448)
iedad industrial	(381.397	(78.393		6.294	(453.496)	(76.797			(530-293
icaciones informaticas	626.7 4 (2	(837.855	2.705	26.534	3301 (3.435	17.924 0		16.299	(4.436.955
echos sobre bienes en leasing	144.243	(36.061			3041 180 -	(36.06)			(216365)
inmovilizado inmaterial	702 9471	1 7.235		656.994	દર વ - (53			4.037	ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘ (50.15
l amortización acumulada	(4.647.488)	583.978) E ﻟ	705 ﺗﺎ	696.782	979) (5.531	1 (1.878.031	다	.798 - ਨ	(7.388.212)
/isiones						15.000)			(115.000)
al neto	8.125.423	149.556	(189.869)	(1.398.175)	6.686.935	(88.958)	6 23.41	(279.532)	6.341.864

. . . . . .

415 રાંડ Proj Apl Der Otra ານ) . ແມງ (1) Proj រះវា Otra Tota ്രത് Tot sit ị du r fre ન છ
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dentro de la cuenta "Gastos de investigación y desarrollo" se incluyen los importes correspondientes a investigaciones de mercados y al plan comercial de remodelación de tiendas llevado a cabo en el ejercicio 1999 como consecuencia de la abolición del régimen duty free para los viajeros de rutas intracomunitarias.

Dentro de la cuenta "Inmovilizado inmaterial en curso" se encuentran registrados, los costes correspondientes al desarrollo de una nueva aplicación para los terminales de los puntos de venta que permitirá, una vez finalizada, la conexión on-line de las transacciones aeroportuarias entre el Ente Público AENA y la Sociedad, por importe de 500.801 euros. Asimismo, al 31 de diciembre de 2003 se incluyen dentro de esta cuenta los costes incurridos por la Sociedad en estudios y planes comerciales relativos a proyectos de expansión en curso en diversos países, tales como Portugal, Santo Domingo y Suiza, por importe total de 1.427.487 euros, para los cuales no existe decisión u otro tipo de evidencia que permita concluir que no se llevaran a cabo.

La Sociedad está utilizando en régimen de arrendamiento financiero los siguientes elementos:

			curos
Duración del		Años Coste en		Cuotas Satisfechas		Cuotas Pendientes Vencimientos (Nota 13)		Valor Opción de
Descripción	Contrato	Transcurridos	Origen	2002	2003	2004	Posterior	Compra
Local	10 años	6	1.803.036	223.423	218.321	214.855	661.474	19.371

Del inmovilizado inmateñal de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002, se encuentran totalmente amortizados elementos por importe de 3.032.690 y 2.231.085 euros, aproximada y respectivamente.

Inmovilizaciones materiales 1.

La Sociedad procedió al 31 de diciembre de 1996 a la actualización de los valores de su inmovilizado material al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio.

El saldo pendiente de amorizar por la actualización amparada en el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, y su efecto sobre las amortizaciones de los ejercicios 2003 y 2002 ha sido:

	Luros
	Amortización 2002	Bajas 2002	Pendiente al 31-12-2002	Amortización 2003	Bajas 2003	Pendiente al 31-12-2003
l errenos y construcciones Maquinaria e instalaciones Mobiliario y enseres Elementos de transporte y otro	(78.513) (17.731) (2.781)	(493.509) (2.223) (80)	18.019 834	(11.919) (609)	(20)	6.100 205
inmovilizado material	(1)	( 3 )	5.359	(10)		5.349
	(99.036)	(495.815)	24.212	(12.538)	(20)	11.654

Durante los ejercicios 2003 y 2002 se han producido bajas de elementos del inmovilizados cuyo valor, neto de amortización en el momento de la baja, ascendia a 20 y 495.815 euros, respectiva y aproximadamente.

Del inmovilizado material de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002, se encuentran totalmente amortizados elementos por importe de 12.756.893 y 10.483.000 euros, aproximada y respectivamente.

Al 31 de diciembre y del 2003 y 2002, la Sociedad tenía las siguientes inversiones de inmovilizado material situadas fuera del territorio español:

		Euros
	2003	2002

Terrenos y construcciones	610.046	734.708
Maquinaria e instalaciones	321.336	251.522
Mobiliario y enseres	1.123.485	1.263.809
Otro inmovilizado	270.130	304.041
Amortización acumulada	(1.733.897)	(1.494.549)
Total	591.100	1.059.531

Carlos Concession Comers

Comments of Children

El movimento de las diferentes cuentas de inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones durante los ejercicios 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

						Euros
			Ejercic	io 2002					Ejercicio 2003
	- 1 2-01 Saldo al 31	Adiciones o Dotaciones	Diferencia en Conversión (a)	Traspasos (Nota (i)	Reducciones Salidas. Bajas o	31-12-02 Saldo	Adiciones o Dolaciones	Diferencia en Conversion (2)	Traspasos (Nota (i)	Reducciones Bajas o Salidas.	31-12-03 Saldo al

errenos y construcciones IS C.	2.106.446 ા		(139.026)		(3.265.167)	ਦੇ ਤੋ 18.702 2		(124.662)			18.577.591
Aquintaria e instalaciones	23.402.264	2.065 200	(1.218)	228.500	(2.264.341)	23.430.405	2.553.638	(4.120)	106.378	(252.591)	25.833.710
Aobiliano y enseres	24.657.363	1.487.878	161.556) -	306.607	(2.466.051)	4 1 23.824.2	686.621	(145.832)	46.056	(124.763)	24 286.323
ospond mara process. de informacion	5.237.335	484 009	(29. [88)	196.311	(703 862)	5.184.605	237.801	(26.450)		(29.588)	5.366.368
lementos de transporte y
Anticipos e inmovilizaciones otro inmovilizado material	899.458	230.402	(12.932)		(153,840)	88 963.0	142.952	(11.718)	64.706	(213.603)	945.425
materiales en curso	627.274	170.069		(538,844)		(મે) 258.4	241 319		240.559) 1	(17.940)	241.319
Mal coste	930.140 76	4.437.558	(343.920)	192.574	(8.853.261)	01 72.363.0	l 3,862.33	(312.782)	(23.419)	(638.485)	250.736 75
mortización acumulada:
construcciones	(3.378.402)	(658.586)	47.563		2 433.941	841 (।	(448.832)	82.742			(1.921.574)
Aquimaria e instalaciones	(8.397.957)	(2.313.390)	1.781		1.868.287	79) (8.841.2	(2.524.328)	2.735	16.691	56.762	(11.289.419)
quipos para proceso Aobiliano y enseres	14.862.907)	(2.864.287)	03 156		2.307.488	રા) 15.336.5 -	(2.732.797)	09.914		103 223	(17.846.210)
de información	(3.896.823)	(653.342)	19.476	(2.705)	863.226	(3.670.168)	(647.926)	21.652		19.523	(4.276.919)
otro inmovilizado material flementos de transporte y	40.845) 5 -	(11 610)	10.931		118.039	(323.485)	(119.988)	10.748	(16.691)	71 599	(377.817)
tal amortización acumulada	876 9341 (30).	(6.601.215)	72.907 -	(2.705)	590 681 r	(29.716.966)	(6.473.871)	227.791		251.107	(35.711.939)
ovisiones	11.4071				11.407		(65.000)				(65.000)
tal neto	46.041.799	(2.163.657)	(171.013)	189.860	(1.250.873)	42.646.125	(2.676.540)	(84.991)	(23.419)	(387.378)	39.473.797

inmovilizado propiedad de la sucursal de Perú (véase Nota 4-a). Resultado de la conversión a tipo de cambio de cierre del (a)

	and the first the state of the states of the states	the control of the country of the county of the country of	and the distribution of the states of the states of the states of the states of the states of the states of the states of the states of the states of the states of the states	I

Las principales adiciones de inmovilizado registrado dentro la cuenta "Maquinaria e instalaciones" durante el ejercicio 2003 se corresponden, principalmente y por importe de 769.206 euros, con las mejoras en los sistemas de almacenaje y logística realizadas en el Almacén Regulador de Mercancias que la Sociedad tiene en Barcelona. El resto de adiciones del ejercicio 2003 recoge, básicamente, los costes de remodelaciones de diversas tiendas, destacando, principalmente las reformas, por importe de 521.653 euros, de la Tienda Schengen General M3 situada en el aeropuerto de Barcelona.

Las principales adiciones de inmovilizado del ejercicio 2002 se corresponden con la remodelación y redecoración de diversas tiendas y las bajas, con la venta a Aldeasa Gestión, S.L. de un Depósito Franco situado en el aeropuerto de Barcelona. La totalidad de los bienes transmitidos se ha contabilizado por el valor neto contable de la fecha de transmisión. El retiro principal por este concepto se recoge en la cuenta "Terrenos y construcciones" por importe de 3.852.388 euros de coste y 2.903.977 euros de amortización acumulada, aproximadamente.

La Sociedad tiene formalizadas pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están expuestos los diversos elementos de su inmovilizado material.

Fondo de reversión

Con ocasión de la renovación del contrato de concesión de AENA (véase Nota 1), que extendía la vigencia del mismo, con carácter general, hasta el 31 de diciembre de 2006, la Sociedad comenzó a constituir, además de la correspondiente amortización técnica, un fondo de reversión que se dota anualmente de forma lineal en función de los años de duración de las diversas concesiones obtenidas y el coste de los activos a revertir.

No obstante, dado que el periodo de amortización de la mayoría de estos activos es inferior al período de las concesiones, en el momento en que dichos activos reviertan estarán totalmente amortizados. Por ello, el fondo de reversión complementa únicamente la amortización de aquellos activos cuya vida últil estimada es mayor que el período de duración de la concesión.

Corno consecuencia de la ampliación del plazo de concesión de las tiendas situadas en el aeropuerto de Madrid-Barajas hasta el 31 de diciembre de 2012 (véase Nota 1), la Sociedad ha procedido a recalcular el fondo de reversión necesario para los bienes afectos a los locales sujetos a dicha concesión. Por este motivo, la Sociedad ha reversión consituido hasta la fecha un importe de 1.325.584 euros, incluido dentro del epigrafe "Exceso de fondo de reversión" de la cuenta de pérdidas y ganancias al 31 de diciembre de 2003 adjunta.

El movimiento habido en los ejercicios 2003 y 2002 en el fondo de reversión ha sido el siguiente:

	Euros
Saldo al 31-12-2001 Dotacion Retiros	1.494.323 1.201.401 (315.232)
Saldo al 31-12-2002	2.380.492
Dotacion Retiros	1.259.233 (1.426.328)
Saldo al 31-12-2003	2.213.397

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2003 y 2002 en las principales cuentas del inmovilizado tinanciero han sido los siguientes:

				Euros
	Participación En Empresas del Grupo y multigrupo	Participación en Empresas Asociadas	Otras Inversiones Financieras Permanentes v Valores a LJP	Otros Valores y Fianzas a Largo Plazo	Provision	Total Inversiones Financieras	Importe No Desembolsado (1)
Saldo al 31-12-01 Entradas o dotaciones Retiros Saldo al 31-12-02	95.821.246 4.174.860 (320.342) 99.675.764	1.794.926 (216.000) 1.578.926	7.616.952 54.336 (305.354) 7.365.934	430.867 (28.926) 401.941	(14.708.292) (11.335.199)	90 955 699 (7.106.003) (870.622)	(4.833.791)
Entradas o dotaciones Retiros l raspasos	8.269.154		90.774 (1.534.730)	694	(26.043.491) (9.291.271) 1.946.673	82.979.074 (930.649) 946.673 (1.534.730)	(4.833.791) (4.750.590)
Saldo al 31-12-03	107.944.918	1.578.926	5.921.978	402.635	(33.388.089)	82.460.368	(9.584.381)

(1) Recoge, principalmente, el importe pendiente de desembolso en Sociedad Aldeasa Internacional, S.A., en Aldeasa-e, S.A. y en Aldeasa Servicios Aeroportuarios Limitada por importe de 4.056.741, 750.000 y 4.750.590 euros, respectivamente.

								Euros
			Porcentaje de Participación			- t Al	2-03 -
	Domicilio Social	Actividad	-12-03 1 E	31-12-02	Suscrito Capital	Acumuladas (Pérdidas) Reservas	Beneficio (Pérdida) Ejercicio	Provisión Neto de Coste	Suscrito Capital	Reser (Pérdic Acumul
upo y
	Madrid	Logistica	100%	100%	8.761.740	457.824	(1.810)	8.779.801
	Madrid	Cartera	00%	100%	5.409.109	167.296	295.295	5.408.989	8.761.740 5.409.109	332 213
	Chile	Comercial	00%	00%	1.854.152	657.686 E	663.234	1.854.154	1.854.152	5.437
	las Palmas	Comercial	60%	60%	6.689.100	85.496	171.936 C	4.013.461	6.689.100	16
	Colombia	Comercial	100%	100%	1.486.870	(824.490)	(300.873)	361.507	1.486.870	1386
	México	Comercial	dd ddal	99 99%	7.390.815	(3.007.562)	249.770	4.633.023	7.390.815	1.862 1
arios, S.A. (c)	Madrid	in Actividad S	100%	100%	1.202.024	10.974) (2	165.637	1.156.687	1.202.024	24
	Madrid	Comercial	100%	100%	751.265	52.789) (2	118.579) -	379.897	751.265	(72
	Madrid	Restauración	50%	50%	1.710.000	1.763.954) -	(4.452)	670.797	1.710.000	(772
	Ginebra	Holding	100%	100%	66.278.058	9.282.581) - -	(7.726.561)	39.346.555	66.278.058	2.369 - 1
	Madrid	E-Business	100%	00%	1.000.000	84.122) (2	5.774 S	771.652	1.000.000	t
ਂ ।	Madrid	Actividad Sin	100%	00%	3.0005	(1.088)	(596)	1.321	3.005
	aho Verde 0	Comercial	100%	00%	54.490	(2.622)	07.699	54.490	54.490	રે 3
os, S.A. de C.V. (a)	México D.F.	Servicios	100%	00%	6.462	.247) (4	8.190 ਟ	6.462	6.462	-
	Panama	Comercial	80%		125.263			100.499
L. (C)	Madrid	Servicios	100%		251.000			251.000
mitada (c)	Chile	Comercial	99.99%		7.917.656			7.917.656
185:	Zaragoza	Logistica	1,26% t	31,26%	1.670.153	(343.466)		414.722	1.670.153
ercancias, S.A.	Madrid	Comercial	50%	50%	60 110	173.009	9.743	30.051	60.110	(343 277
		Comercial	35,85%	2.85% t	221.889	(152.510)		132.422	221.889	(152
({ )	Marruecos Barcelona	Comercial		23%	3.005.058	1.904.356	1 3.038.23	691.164	005.058 t	871
(	Lanzarote	Ocio	%	30%	180.304	(7.526)		21.833	180.304	(7
namentes:
	Sevilla	Ocio	6.38%	6.38%	13.372.249	15.797.383) -	(5.252.854)	י	13.372.249	(10.07)
								5.029.590
								402.635

								Euros
				Porcentaje de Participación		Al	31-12-03			Al 31-12-02
	Domicilio					Reservas	Beneficio	Coste		Reservas	Beneficio	Coste
	Social	Actividad	-12-03 ਤੇ।	31-12-02	Suscrito Capital	Acumuladas (Pérdidas)	(Pérdida) Ejercicio	Provisión Neto de	Suscrito Capital	Acumuladas (Pérdidas)	del Ejercicio (Pérdida)	Provision Neto de
upo y
	Madrid
	Madrid	Logistica Cartera	100% 100%	100% 100%	8.761.740 5.409.109	457.824	(1.810)	8.779.801	8.761.740	332.323	125.499	8.779.801
	Chile	Comercial	100%	100%	1.854.152	167.296 .657.686 t	295.295 663.234	5.408.989 1.854.154	5.409.109 1.854.152	રા ડેરી તે જેવી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. આ ગામનાં પ્રાથમિક શાળા,	(346.223)	5.408.989
										5.437.527	839.904	1.854.154
	as Palmas	Comercial	60%	60%	6.689.100	85.496	2.171.936	4.013.461	6.689.100	16.291	528.113	4.013.461
	Colombia	Comercial	100%	100%	1.486.870	(824.490)	(300.873)	361.507	1.486.870	(386.661)	(340.517)	762.069
	México	Comercial	do do do o	99.99%	S 7.390.81	3.007.562) -	249.770	4.633.023	7.390.815	(1.862.966)	(244.696)	5.283.153
arios, S.A. (c)	Madrid	in Actividad S	100%	100%	1.202.024	(210.974)	165.637	.156.687 ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++	.202.024 l	24.851	(235.826)	1.202.024
	Madrid	Comercial	100%	100%	751.265	(252.789)	18.579) C	379.897	751.265	.712) (72	(180.077)	651.511
	Madrid	Restauración	50%	50%	1.710.000	1.763.954} -	(4.452)	670.797	1.710.000	.975) (772	(990.981)	673.022
	Ginebra	Holding	100%	100%	66.278.058	9.282.581) - -	(7.726.561)	39.346.555	66.278.058	.101) 12.369 1	(6.874.486)	7.073.126 0
	Madrid	E-Business	100%	100%	1.000.000	(284.122)	55.774	771.652	1.000.000	.870 t	(287.993)	947.599
ਂ ।	Madrid	Sin Actividad	100%	100%	3.005	(1.088)	(296)	1.321	3.005	(218)	(569)	1.919
	Cabo Verde	Comercial	100%	100%	54.490	(2.622)	07.699 -	54.490	રવે 490	રે 465	(74.157)	33.798
os, S.A. de C.V. (a)	México D.F.	Servicios	100%	100%	6.462	(4.247)	28.190	6.462	6.462	-		6.462
	Panama	Comercial	80%		125.263			100.499
L. (C)	Madrid	Servicios	1 00%		251.000			251.000
mitada (c)	Chile	Comercial	99 99%		7.917.656			7.917.656
1881	Zaragoza	Logistica	1.26% t	31.26%	1.670.153	(343.466)		414.722	1.670.153	(343.466)		414.722
ercancias, S.A.	Madrid	Comercial	રેજિત્તર	50%	60.110	173.009	9.743	30.051	60' 110	277.662	107.686	30.051
		Comercia	35,85%	35.85%	521.889	(152.510)		132.422	221.889	(152.510)		132.422
(d)	Marruecos Barcelona	Comercia	%ΩΣ %CZ	23%	3.005.058	1.904.356	- 3.038.23	691.164	3.005.058	871.404	1.076.233	691.164
	Lanzarote	Ocio		30%	180.304	(7.526)		21.833	180.304	(7.453)		51.855
namentes:
	Sevilla	Ocio	6.38%	6.38%	13.372.249	5.797.383) - l	(5.252.854)		13.372.249	(10.071.407)	(5.725.976)
								5.029.590				6.512.514
								402.635				401.941
												(1.946.673)

යි හෙස සිදුක්ද හළ සිය සඳහන සිය වගර හින්ස්ස පිහ කිසින් සිට කිසෝ කොට පොල සිදු කිරීම පුරා හා පොත පාසලන පිළින අප කිරා සිට පිහිටා හා කිරිය බැඳි සිට පිහ ප
ිරියා පොදි යුද්ග ද දින ද dírencia, positiva o negatira ente la conversión a lipo de ciente y su conversion al lipo de la fecia de compa y medio del ejeccio correspondente, espectivanere, espectivane

relacionada con las mismas al 31 de diciembre de 2003 y 2002, según sus últimos estados financieros Las empresas del Grupo, multigrupo y asociadas y la información más relevante formulación de estas cuentas anuales, son las siguientes:

Coresponde a la inversión realizada por la Societad en una participación inferior al 20% de su captal social, así como a préstans concedidos

Estados financieros al 31 de diciembre de 2003 auditados a la fecha de formulación de estas cuentas anuales.

Estas sociedades no han iniciado su actividad al 31 de diciembre de 2003.

disponibles a la fecha de

Transportes y suministros acroportu Otras fianzas y valores a corto plazo Participación en empresas del Gr Aldeasa Aprovisionamientos, S.A. ( Prestadora de Servicios en Aeropuen Otras inversiones financieras pern Participación en empresas asociad Sociedad de Inversión y Gestión de M Lanzarote de Cultura y Ocio, S.A. (c Aeroportuaria de Canarias, S.L.(d) Aldeasa México, S.A. de C.V.(a) {d Aldeasa Servicios Aeroportuarios Li Sociedad de Distribución Comercia Audioguiarte Servicios Culturales, S. Estación Aduanera de Zaragoza, S.A Creuers del Port de Barcelona, S.A Nombre Otras inversiones y préstamos (b) Aldeasa Chile, Limitada, (a) {d) Aldeasa Cabo Verde, S.A. (a) Aldeasa Colombia, Ltda. (a) Aldeasa Internacional, S.A. Souk al Mouhajir, S.A. (a) Aldeasa Gestión, S.L. (d) Parque Isla Mágica, S.A. Ciro Holdings, S.A. (d) Aldeasa-e, S.A. (c) Studio Stores, S.A. Foodlasa, S.L. (d) Panalboa, S.A. (c) Otras provisiones multigropo:

(a) (b)
- (c)
  - (વ)

Participación en empresas del Grupo y multigrupo

Las adiciones en el epigrafe "Participación en Empresas del Grupo y multigrupo" durante el ejercicio 2003 corresponden principalmente a la constitución, por importe de 7.917.656 euros, de la Sociedad "Aldeasa Servicios Aeroportuarios Limitada" con domicilio social en Chile y que tiene por objeto la venta minorista en recintos aeroportuarios, si bien a 31 de diciembre de 2003 esta filial no ha comenzado su actividad. La Sociedad tiene pendiente de desembolso 4.750.590 euros.

Durante el ejercicio 2002, Aldeasa México S.A. de C.V. realizó una ampliación de capital que fue íntegramente suscrita por la Sociedad, mediante la aportación no dineraria de la sociedad Comercializadora de Productos en Aeropuertos, S.A. de C.V. por importe de 32.526 euros. Con fecha 15 de julio de 2002 las Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas de Aldeasa México, S.A. de C.V. y Comercializadora de Productos en Aeropuertos, S.A. de C.V. acordaron fusionar las sociedades antes mencionadas conservando la sociedad subsistente la denominación de Aldeasa México, S A. de C.V. Posteriormente Aldeasa, S.A. acudió a una nueva ampliación de capital efectuada por Aldeasa México, S.A. de C.V. por importe de 3.348.645 euros mediante la compensación de créditos concedidos en ejercicios anteriores.

Con fecha 10 de mayo de 2002 Aldeasa, S.A. adquirió el 45% del capital social de Foodlasa, S.L., a Corporación Agrolimen, S.A. para, posteriormente vender el 50% de dicha Sociedad a Compass Group Holdings Spain, S.L. Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad mantiene una participación del 50% en esta sociedad y la gestión compartida de la misma.

La variación de las provisiones de participaciones en empresas del Grupo y multigrupo registrada dentro de la cuenta epigrafe "Pérdidas y variación de las provisiones del inmovilizado financiero" del epigrafe "Gastos extraordinarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2003 adjunta ha ascendido a 9.291.271 euros (vease Nota 17).

Participación en empresas asociadas

Con fecha 10 de mayo de 2002, la Sociedad procedió a la venta de su participación en el 45% que poseía en Foodstation, S.L. a su accionista mayoritario, Corporación Agrolimen, S.A.

Otras inversiones financieras permanentes y valores de renta fija a largo plazo

Durante el ejercicio 1996 se formalizó un contrato entre los accionistas de Parque Isla Mágica, S.A. y la Sociedad según el cual Cubiertas y Mzov, S.A., Aldeasa, S.A. y Ogden Corporation, accionistas principales de esta sociedad, se comprometían a formar un nucleo estable de accionistas y a prestar ciertas garantias en relación con la financiación del proyecto que precisaba el lanzamiento del Parque.

Con fecha 3 de marzo de 2000, la Junta General Extraordinaría de la sociedad Parque Isla Mágica S.A. acordó la reducción del capital social a cero euros. En la misma Junta General se acordó la simultanea ampliación de capital hasta un importe 27.000.000 de euros en el primero de los cuales, por importe de hasta 13.222.000 euros, Aldeasa, S.A. suscribió 284 acciones, representativas del 6,38% del capital de la sociedad, que se encuentran registradas en el epigrafe "Otras inversiones financieras permanentes" del balance de situación al 31 de diciembre de 2003 y 2002 por un importe de 853.419 euros. Al 31 de diciembre de 2003 esta participación se encuentra totalmente provisionada.

En abril de 2000, tras la mencionada reorganización accionarial, se consitiuyó un nuevo nucleo mayoritario de accionistas formado por tres cajas de ahorros con base en la Comunidad Autónoma de Andalucía, que relevó a Aldeasa, S.A. y a sus anteriores socios de cualquier garantia asumida ligada a la citada financiación necesaria para el lanzamiento del Parque.

En el ejercicio 1997, y en virtud del contrato formalizado en el ejercicio 1996 por los accionistas de Parque Isla Mágica, S.A., Aldeasa, S.A. concedió a esta sociedad préstamos subordinados por importe inicial de 4.382.000 euros, aproximadamente, que se encuentran registrados en el epigrafe "Otras inversiones financieras permanentes" del balance de situación adjunto.

Con fecha 25 de abril de 2000, Parque Isla Mágica, S.A. acordaron modificar la naturaleza de esta deuda subordinada por un préstamo participativo. Las principales caracteristicas de este préstamo participativo consisten en la carencia de interés durante los 3 primeros años, remunerándose a partir del año 2003 en función de un interés pactado que se compone de una parte fija en función del EURIBOR y otra variable calculada como un porcentaje del cash flow generado. El vencimiento final del préstamo no puede sobrepasar el 25 de enero de 2020.

El importe registrado de estos préstamos pendiente de amortizar al 31 de diciembre de 2003 y 2002, más los intereses devengados al 31 de diciembre de 2003 y 2002 asciende a 4.654.000 euros y 4.563.000 euros, aproximada y respectivamente, habiendo ascendido los intereses devengados por este concepto durante el ejercicio 2003 a 90.774 euros.

Con fecha 7 de octubre de 2003, Parque Isla Mágica, S.A. solicitó ante el Juzgado de Primera Instancia nº 11 de Sevilla la declaración del estado de suspensión de pagos, decretándose desde ese momento la intervención de todas las operaciones de la sociedad. A la fecha de formulación de las cuentas anuales, Parque Isla Mágica, S.A. está en negociaciones con sus acreedores para alcanzar un acuerdo que suponga una quita del 70 por ciento de su deuda financiera, esperando que se haga definitivo en el mes de abril de 2004. Los Administradores de la Sociedad estiman que el préstamo participativo que mantiene la Sociedad con Parque Isla Mágica, S.A., dada su naturaleza, no debería ser incluido en la mencionada quita. Asimismo, los Administradores de la Sociedad consideran que el desenlace de este proceso no afectará de forma significativa a las cuentas anuales adjuntas.

El 23 de diciembre de 2002 la Sociedad entregó un préstamo participativo por importe de 700.000 euros con un plazo de vigencia de 18 meses renovables por otros 18 meses a Foodlasa, S.L., sociedad en la que participa en un 50%. Dicho préstamo está destinado a cubir temporalmente el bajo nivel de recursos propios de la sociedad y el desarrollo de un nuevo plan de negocio. Este préstamo devengará un tipo de interés del 5% sobre la cuantia del resultado de explotación que exceda, con carácter anual, de 600.000 euros.

Adicionalmente, en este epigrafe se registra la cobrar con vencimiento a largo plazo originada por la venta de la participación de Distribución Climatizada, S.A. y Aldeasa Almacenaje y Distribución, S.A. por importe de 302.062 euros.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad ha revertido, con abono a la cuenta "Variación de las provisiones de inversiones financieras" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2003 adjunta, la provisión dotada en el ejercicio 2002 que reflejaba la depreciación experimentada por las acciones cedidas al BBVA, así como la provisión de acciones propias por un total de 1.946.673 euros.

Existencias o

La composición de las existencias de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es la siguiente:

		Euros
	2003	2002
Existencias comerciales Provisiones para depreciación de existencias	53.604.372 54.785.991	(972.847) (1.014.596)
	52.631.525 53.771.395

La Sociedad tiene formalizadas pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están expuestas sus existencias.

10. Saldos y transacciones con empresas del Grupo, multigrupo y asociadas

A continuación se indican los saldos al 31 de diciembre de 2003 y las transacciones más importantes correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas que la Sociedad ha mantenido con empresas del Grupo, multigrupo y asociadas:

Datos al 31-12-2003

		Saldos		Servicios	Servicios	Ingresos	Gastos
	Deudores	Acreedores	Ventas	Prestados	Recibidos	Financieros	Financieros

Aldeasa Gestión. S.L.	9.048.571				427.258	296.946
Aldeasa Aprovisionamientos, S.L.	769	221
Souk al Mouhajir, S.A.	25.738		76.825			I
Aldeasa Internacional, S.A.	160.141	1.971.433				세	50.814
Aldeasa Chile, S.A.	983.452		2.394.6881
Foodlasa. S.L.	7.225			2.197		l
Aldeasa-e, S.A.	228.921					F
Aldeasa México, S.A. de C.V.	.566.165		1.983.0431
Aldeasa Colombia. Ltda.	728.167		127.557
Studio Stores, S.A.	76.518	362.344		65.177	98.971 1		7,114
Sociedad de Distribución Comercial
Aeroportuaria de Canarias, S.L.	4.256.822	3.722.486	18.955.845	1.469.432			78.239
Transportes y Suministros
Aeroportuarios. S.A.	86.250	1.236.450					32.134
Prestadora de Servicios en
Aeropuertos. S.A. de C.V.		37.227
Aldeasa Cabo Verde. S.A.	426.581		33.201
JADFS. Ltd.	457.098		2.286.923
Ciro Holdings, S.A.		9.102.011					22.097
Espro Turkey	911					لرنا
Panalboa. S.A.	12.271
Audioguiarte Servicios Culturales. S.I	2.510

18.068.110	16.432.178	1 26.158.082	526.229	296.949	190.398

La Sociedad tiene formalizadas líneas de créditos con Aldeasa Internacional, S.A., Aldeasa Gestión, S.L., Transportes y Suministros Aeroportuarios, S.A. y Studio Stores, S.A. El tipo de interés devengado por los saldos dispuestos está referenciado al EURIBOR.

Se incluyen dentro de los saldos antes mencionados los siguientes créditos, préstamos y lineas de crédito con las siguientes empresas del Grupo:

	Euros
	31-12-03	Vencimiento

Saldos deudores-
Aldeasa Gestión, S.L.	8.817.755	2006
Espro Turkey	908

Saldos acreedores
Aldeasa Internacional, S.A.	1.914.059	2006
Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias. S.L.	3.722.486	2006

Transportes y Suministros Aeroportuarios, S.A.	1.188.107	2006
Ciro Holdings. S.A.	9.079.914
Studio Stores, S.A.	271.593

Con fecha 26 de noviembre de 2003 la sociedad filial Ciro Holdings, S.A. concedió un préstamo a la Sociedad por importe de 9.079.914 euros (14 millones de CHF). Este prestamo se considera un anticipo de la cantidad que será restituida a la Sociedad cuando se realice la reducción de capital prevista por Ciro Holdings, S.A. sobre la base de su balance cerrado al 31 de diciembre de 2003. Este préstamo devenga un tipo de interés del 2,5% anual y su vencimiento se producirá en la fecha en que se realice la citada reducción de capital.

Datos al 31-12-2002

	Euros
	Saldos			Servicios	Servicios	Ingresos	Gastos
	Deudores	Acreedores	Ventas	Prestados	Recibidos	Financieros	Financieros

Aldeasa Gestion, S.L.	10.813.258	45.719			417.048	286.353
Aldeasa Aprovisionamientos, S.L.	16
Souk al Mouhajir. S.A.	31.988		69.3261
Aldeasa Internacional, S.A.	404.634	1 920 618		404.634		l	74.910
Aldeasa Chile. S.A.	55.734		1.871.0541
Foodlasa, S.L.	1.918			16.864	30-180	2.930
Aldeasa-e. S.A.	471.161			201.407
Aldeasa México, S.A. de C.V.	718.551		1.747.274			62.684
Aldeasa Colombia. Ltda.	883.833		82 2181
Studio Stores, S.A.	153.037	293.152		212-502	119.195		4.251
Sociedad de Distribución Comercial
Aeroportuaria de Canarias. S.L.	3.083.703	3.204.814	19.139.054	1.464.008	86.868.		116.585
Transportes y Suministros
Aeroportuarios. S.A.	255.482	1.212.210		255.484			38.979
Aldeasa Cabo Verde, S.A.	607 367	1	449 522
JADFS, Ltd.	240.722		1.272.872
Ciro Holdings, S.A.	734.523
Barajas Tercer Milenio, S.A.
	18.455.934	6.676.513	24,631.620	2.554.899	653.291	351.967	234.725

Se incluyen dentro de los saldos antes mencionados los siguientes créditos, prestamos y líneas de crédito con las siguientes empresas del Grupo:

	Euros
	31-12-02	Vencimiento
Saldos deudores Aldeasa Gestión, S.L.	10.755.252	2003
Saldos acreedores
Aldeasa Internacional, S.A.	1.914.059	2003
Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L.	3.204.814	2003
l ransportes y Suministros Aeroportuarios, S.A.	1.201.107	2003
Studio Store	110.990	2003

La composición de las Inversiones financieras temporales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es la siguiente:

	Euros
	2003	2002

Valores de renta fija	10.667.461	11.292.961
Imposiciones a plazo fijo	17.715.947	8.239.068
Otras inversiones a corto plazo	2.204.345	117.477
Intereses a cobrar en valores de renta fija	53.531	16.336
Créditos a corto plazo	311.154	303.182
Depósitos y fianzas constituidos a corto plazo	4.756	6.260

Comments of Children

		Call Property of Concession Concessful Concessful
	30.957.194 1	19.975.284

12. Fondos propios

El resumen de transacciones en las cuentas de "Fondos Propios" durante los ejercicios 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

						Euros
						Reserva por
					Reserva	Redenomi-	Reserva	Reserva
			Reservas		Dara	nación del	para	para			Dividendo
	Capital	ima de l'r	Revalo-	Reserva	Acciones	Capital a	Inversiones	Capital	Reservas		a Cuenta
	Suscrito	Emisión	rización	l.egal	Propias	Euros	n Canarias a	Amortizado	Voluntarias	Beneficio	(Nota 3)

bre de 2001	5.200.000 で	49.422.505	3.231.660	5.151.533	1.121.872	43.375	5.275.306	514.286	49.795.799	17.851.937	(3.524.046)
icio del ejercicio 2002:
						1			7.994 t	(37.994)
										813.943) 7. 1 ﻟﻤﺴﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪ	3.524.046
l beneficio del ejercicio 2002											(3.505.339)
olontarias					(788.743)				788.743
2002										5.051.735
bre de 2002	25.200.000	.422.505 49	3.231.660	1.533 ા ર S	333.129	43.375	5.275.306	514.286	50.622.536	5.051.735	(3.505.339)
icio del ejercicio 2003:
									S 6.73	(6.735)
										5.045.000) rand 1	3.505.339
I beneficio del ejercicio 2003											(3.502.563)
Reservas									547) (2.726.
oluntarias					47.136				(47.136)
2003										9.986.894
nbre de 2003	25.200.000	49.422.505	3.231.660	5.151.533	380.265	43.375	5.275.306	514.286	47.855.588	19.986.894	(3.502.563)

Dividendos
Dividendos ennenta del visus visus van
Dividendo entre entre de viser in de la video
IDemonisto de substitus
Saldos al 31 de mission
Saldos al 31 de suissiones Dividendo a cuenta del
Traspaso a Reservas del servis del
Iliospaso a Reservas listos
Saldos al 13 de clicio estable ministrativ
Distribución de lugares en l Saldos al 31 de dicien Reserva voluntaria Reserva voluntaria Dividendos Dividendos

Capital suscrito

La composición del accionariado de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es la siguiente:

		Porcentaje de Participación
		31-12-2003 31-12-2002
Altadis, S.A.	34,45	34.55
Sociedad Estatal de Participaciones
Industriales (SEPI)	5.06	5,06
Bestinver Gestion S.A., S.G.I.I.C.	5,22	5,22
Caja de Ahorros de Asturias	5,00
[Otros (participaciones inferiores al 5%)	50,27	55.17
	100,00	100,00

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002, el capítal social de la Sociedad estaba representado por 21,000.000 acciones al portador de 1,20 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Las acciones de la Sociedad están admilidas a colización en el Mercado Continuo y todas ellas gozan de iguales derechos políticos y económicos.

En la reunión de Junta General de Accionistas de 14 de junio de 2002 se delegó al Consejo de Administración la facultad de reducir capital con el fin de amortizar las acciones propias que la Sociedad tuviese en su balance, con cargo a beneficios o reservas libres dentro del plazo máximo de 18 meses y hasta el límite de las acciones propias existentes en cada momento.

La Junta General de Accionistas en su reunión de 2003 acordó delegar en el Consejo de Administración la facultad de acordar en una o varias veces el aumento del capital social dentro del plazo de cinco años a contar desde el acuerdo de la Junta, por cuantía máxima de 12.600.000 euros, dejando sin efecto el acuerdo alcanzado por la Junia General de Accionistas del 14 de junio de 2002 relativo a la autoización otorgada al Consejo de Administración para ampliar capital. Al 31 de diciembre de 2003 el Consejo de Administración no habia hecho uso de esta facultad.

Asimismo, la Junta General de Accionistas autorizó al Consejo para la adquisición derivativa de acciones propias, directamente o a través de sociedades del Grupo hasta el limite del 5% del capital social, dejando sin efecto el acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas de 14 de junio de 2002 en el que se facultaba al Consejo para la adquisición de acciones propias hasta el limite del 5% del capital social. Las acciones propias en poder de la Sociedad representaban el 0,1% del capital social al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y totalizaban 26.571 y 23.197 acciones, con un valor nominal global de 31.885 y 27.836 euros, aproximada y respectivamente, y un precio medio de adquisición de 14,31 y 14,36 euros (véase Nota 4-1). El saldo de la cuenta "Reserva para acciones propias" cubría en su totalidad el valor neto contable de aquéllas, por importe de 380.265 y 333.129 euros.

La Junta General de Accionistas en su reunión celebrada el 7 de junio de 2000 acordó un nuevo plan reiributivo para sus directivos basado en opciones sobre acciones de Aldeasa, S.A. En este sentido, durante el ejercicio 2000 la Sociedad vendió la totalidad de las acciones en su poder al Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, con un pacto de recompra para el día 8 de julio de 2002, en previsión de los compromisos futuros adquiridos por la Sociedad en su plan de opciones (véase Nota 4-1). La Junta General de Accionistas en su reunión del 14 de junio de 2002 acordó aprobar la implantación de un plan de retribuciones para los directivos de la Sociedad, referenciado al valor de cotización de la Sociedad, que tendrá una duración máxima hasta el 16 de junio de 2005 y delegando a favor del Consejo de Administración las facultades que sean necesarias para la aplicación y desarrollo del Plan. En la Junta General de Accionistas de 20 de junio de 2003 se acordó dejar sin efecto la aplicación del mencionado plan de acciones.

Reservas de revalorización

Dicho saldo podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a cancelar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a ampliación del capital social. A partir del 1 de enero del año 2007 (transcurridos diez años contados a partir de la fecha del balance en el que se reflejaron las operaciones de actualización) podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalia monetaria haya sido realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente praciicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Adicionalmente, en el caso de que la revalorización provenga de elementos patrimoniales en régimen de arrendamiento financiero, la citada disposición no podrá tener lugar antes del momento en que se ejercite la opción de compra.

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

Reserva legal

De acuerdo con el Texto Retundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva solo podrá desinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

13. Deudas con entidades de crédito

Al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad tiene concedidas las líneas de crédito que a continuación se indican, con los limites e importes disponibles que asimismo se detallan:

		Euros
Banco	Vencimiento	Limite	Saldo Dispuesto
The Bank of Tokyo-Mitsubishi, Ltd. Banco Santander Central Hispano, S.A. BBVA, S.A. Barclays	6-03-2004 1-03-2005 30-07-2004 4-06-2006	20.000.000 12.000.000 18.030.000 12.000.000

Adicionalmente, la Sociedad tiene concedido un préstamo con las siguientes caracteristicas:

	Euros
	Importe de la		Vencimiento	Ultimo
Entidad	Financiación	2004	Posterior	Vencimiento
BBVA, S.A. (a)	32.500.000 17.500.000		9.000.000	31-07-2005

derivados del préstamo al BBVA, S.A. El tipo de interés aplicable a dicho préstamo se determina por periodos de liquidación de intereses mensuales. El tipo de interés es variable, EURIBOR más un diferencial. El citado préstamo está sujeto al cumplimiento de determinados ratios financieros que se cumplen al 31 de diciembre de 2003.

(b) La amortización del préstamo se lleva a cabo mediante el siguiente calendario de amortización.

Fecha	Miles de Euros
31-07-2004 31-07-2005	7.500 9 0000
	16.500

El epigrafe "Deudas con entidades de crédito a largo plazo" de los balances de situación adjuntos al 31 de diciembre de 2003 y 2002 incluye, adicionalmente, 661.474 y 874.457 euros, respectivamente, correspondientes a las cuolas de leasing con vencimiento a largo plazo, y el epigrafe "Deudas con entidades de crédito a corto plazo" de los balances de situación adjuntos al 31 de diciembre de 2003 y 2002 incluye, asimismo, 214.855 y 218.321 euros, respectivamente, correspondientes a las cuotas con vencimiento inferior a un año (vease Nota 6).

Acreedores no comerciales 14.

Desde el inicio de sus operaciones la Sociedad ha venido realizando una parte significativa de sus actividades en locales cedidos por AENA. El contrato de concesión de estos locales, en sus renovaciones de fecha 7 de Noviembre de 1996 y de 31 de octubre de 2003, con carácter específico para los locales de Madrid - Barajas-, y cuya vigencia se extiende hasta el 31 de diciembre de 2006 y 31 de diciembre de 2012, respectivamente, (véase Nota 1), establece, entre otras, las siguientes cláusulas:

1. Las instalaciones que Aldeasa, S.A. sitie en los locales cedidos por el Ente Público revertirán a éste al finalizar la vigencia del pliego de cláusulas administrativas que regulan la concesión a favor de la Sociedad. Para aquellos en los cuales el periodo de vigencia de la concesión es inferior al plazo de amortización de sus elementos, la Sociedad está dotando el correspondiente fondo de reversión (véase Nota 7).
1. La Sociedad se obliga a abonar a AENA ciertos cánones por distintos conceptos referentes al desarrollo de la actividad, tanto de las tiendas libres de impuestos como para aquéllas susceptibles de operar bajo doble sistema fiscal situadas en los aeropuertos nacionales abiertos al tráfico internacional. Los cánones que se obliga a abonar son los siguientes:
2. a. Canon por ocupación: Este canon se calcula en función de las superficies ocupadas destinadas a tiendas, almacenes o locales de todo lipo. Su importe se determina aplicando a las superficies ocupadas

las tarifas vigentes en cada ejercicio.

b. Canon por actividad: Este canon se calculaba hasta el 30 de junio de 1999 aplicando un porcentaje sobre las ventas brutas totales efectuadas en las tiendas.

De acuerdo con el pliego de prórroga de la concesión principal, los canones a satisfación de los locales que debido a la desaparición del régimen de ventas libres de impuestos para los pasajeros con destino a paises de la Unión Europea, se hayan destinado al establecimento de tiendas en régimen fiscal normal o sistema mixto, se determinarán a partir de las ventas netas excluidos impuestos para cada familia de productos y como un porcentaje del excedente empresarial calculado según el pliego.

c. Canon por servicios: La Sociedad debe pagar a AENA los suministros y servicios que este ente facilita a las tiendas.

En este sentido, al 31 de diciembre de 2003 y 2002 la cuenta "Acreedores no comerciales" incluia un saldo a

pagar por importe de 4.824 y 4.790 miles de euros, aproximada y respectivamente, que corresponde, fundamentalmente, a los cánones pendientes de pago a dicho Ente Público.

En relación con los litigios que afectan a la Sociedad, The Tie Gallery, S.A. presentó ante el Tribunal Supremo un recurso de casación contra la resolución del Tribunal Superior de Justicia de Madrid que declaraba conforme a derecho el acuerdo de prórroga hasta 1996 de las concesiones aeroportuarias de Aldeasa, S.A. Este proceso se encuentra pendiente de admisión y, en su caso, de traslado a Aldeasa, S.A.

Adicionalmente, The Tie Gallery, S.A. interpuso un recurso ante la Audiencia Nacional contra la resolución del Tribunal de Defensa de la Compelencia que no había lugar a apreciar la existencia de prácticas restrictivas de la competencia entre AENA y Aldeasa, si bien ordenaba al Servicio de la Competencia que investigase la existencia de posibles abusos de dominio por parte de AENA. En la actualidad este proceso está concluyendo el prueba esperándose la sentencia firme para dentro de, aproximadamente, un año y medio.

La compañía estima poco probable un impacto significativo sobre el patrimonio de la Sociedad, porque la posibilidad de que prospere la impugnación no es significativa.

15. Situación fiscal

Los epigrafes "Administraciones Públicas" a corto y largo plazo del activo y del pasivo de los balances de situación al 31 de diciembre de 2003 y 2002 adjuntos presentan la siguiente composición:

		Euros
	31-12-03	31-12-02
Administraciones Públicas, deudoras a corto plazo:
Hacienda Pública por retenciones y pagos a cuenta	55.077	764.227
Hacienda Pública deudora por IVA	2.816.776	1.136.584
Impuesto sobre beneficios anticipado	145.236	274.741
	3.017.089	2.175.552
Administraciones Públicas, acreedoras a corto plazo:
Impuesto sobre Sociedades	4.062.796	1.950.291
Impuesto sobre beneficios diferido	1.369.831	518.227
Organismos de la Seguridad Social	1.090.393	944.907
Otros conceptos	5.756.870	4.103.538
	12.279.890	7.516.963

Aldeasa, S.A. consolida fiscalmente con todas las sociedades en las que posee una participación igual o superior al 75%, acogiéndose a la normativa establecida en el Capítulo VII de la Ley 43/1995, de

27 de diciembre, del Impuesto sobre Sociedades.

El Impuesto sobre Sociedades se calcula en base al resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado contable del ejercicio 2003 y 2002 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Euros
	2003		2002
	A Pagar	Gasto	A Pagar	Gasto
Beneficio antes de impuestos	30.403.160	10.641.106	20.989.999	7.346.500
Diferencias permanentes:
Aumentos			180.217	63.076
Disminuciones	(99.149)	(34.702)	(258.041)	(90.314)
Diferencias temporales:
Con origen en el ejercicio-
Aumentos	255.805		29.765
Disminuciones	(3.167.063)		(112)
Con origen en ejercicios anteriores-
Aumentos	187.115		277.578
Disminuciones	1.976.438)		(58.014)
Base imponible	25.603.430	10.606.404	121.161.392	7.319.262
Deducciones		(190.138)		(1.380.998)
Gasto del ejercicio		10.416.266		5.938.264

Adicionalmente, incluido en el gasto por Impuesto sobre Sociedades indicado en el cuadro anterior, la Sociedad ha registrado un gasto por Impuesto sobre Sociedades por importe aproximado 105.105 euros y 239.893 euros correspondiente al gasto devengado por este concepto en el ejercicio 2003 y 2002 por las sucursales que la

Sociedad tiene en Portugal, Perú, Venezuela y Dinamarca (estas últimas cerradas en el ejercicio 2002),

La Sociedad ha aplicado durante el ejercicio de referencia 2003, el beneficio fiscal correspondiente a la amorización acelerada prevista en el Real Decreto-Ley 3/1993, de 26 de febrero, de medidas urgentes sobre malerias presupuestarias, tributarias y de empleo. Se recupera, asimismo, el efecto derivado de la aplicación del Real Decreto-Ley 7/1994, de 20 de junio, de libertad de amortización para las inversiones generadoras de empleo, así como del Real Decreto-Ley 2/1995, de 17 de febrero. Estos beneficios fiscales han originado aumentos en la base imponible bien por la transmisión o baja de los elementos acogidos, bien porque se encuentran totalmente amortizados a efectos fiscales.

Con motivo de las novedades introducidas por la Ley 14/2001, de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social, en relación con el mencionado régimen de reinversión de beneficios extraordinarios, la Sociedad, acogiéndose a lo dispuesto en el apartado 3 de la Disposición Transitoria Tercera de dicha Ley, integró en la base imponible del Impuesto sociedades correspondiente al ejercicio 2001 la totalidad de las rentas diferidas pendientes de integrar (9.316 miles de euros), a fin de beneficiarse de la deducción en la cuota del impuesto prevista en el nuevo articulo 36 ter de la Ley 43/1995.

Los compromisos de reinversión derivados de la aplicación fueron integramente cumplidos por la Sociedad en el ejercicio 2001.

La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece diversos incentivos fiscales con objeto de fomentar las nuevas inversiones a los cuales se ha acogido la Compañía en el ejercicio 2003 mediante la acreditación y aplicación de las correspondientes deducciones fiscales.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales, la Sociedad tiene abiertos a inspección todos los ejercicios desde 1997 para el Impuesto sobre Sociedades y desde 2000 para el Impuesto sobre el Valor Añadido y

Retenciones e Ingresos a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. No se espera que se devenguen pasivos de consideración para la Sociedad como consecuencia de la posible inspección de los ejercicios abiertos y no prescritos.

La Sociedad ha firmado en discontornidad y ha recurrido diversas actas de inspección relativas a impuestos Especiales, Arancel Aduanero Comun e Impuesto sobre el Valor Añadido (importación y operaciones asimiladas a importaciones) por los ejercicios 1997 a 1999 por un importe total de 17.981 miles de euros, de los que 14.820 miles de euros corresponden al importe de las cuolas y 3.161 miles de euros a los intereses devengados por dichas actas. A la fecha de formulación de las cuentas anuales el proceso de recurso se encuentra en fase de conclusiones finales. Los Administradores de la Sociedad consideran que la Sociedad tiene motivos suficientes

para ganar los recursos interpuestos contra dichas actas.

16. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes

Debido al cambio en el accionariado por la Oferta Publica de Venta de acciones de la Sociedad en 1997, ésta perdio el caracter público que ostentaba, por lo que, en cumplimiento de la cláusula g) del acuerdo de 14 de marzo de 1997 en relación con la prórroga de las concesiones que ostenta Aldeasa, S.A., la Sociedad prestó aval a AENA por importe de 6.010 miles de euros.

En diciembre de 1999 la sociedad participada Creuers del Port de Barcelona, S.A. obtuvo de diversas entidades financieras un prestamo de 11.419.230 de euros en concepto de la adjudicación de la gestión del servicio portuario de tráfico de cruceros turísticos del Port de Barcelona, hipotecando en garantía dicha concesión. Adicionalmente, los accionistas de esta sociedad, entre ellos Aldeasa, S.A. se comprometieron a suscribir de forma mancomunada en proporción a su participación en el capital social de uda subordinada y/o ampilación de capital hasta un importe máximo total de 2.404.048 de euros en el supuesto de necesidades de tesorería.

Entre las garantías del préstamo, los accionistas de Creuers del Port Barcelona, S.A., se comprometieron a constitur un derecho de prenda a favor de las Entidades Prestatanas por la totalidad de las acciones de "Creuers del Port Barcelona, S.A."

La buena evolución que esta teniendo esta sociedad permite prever que no resultará necesano prestar las garantías financieras indicadas, lo que en todo caso no tendría un impacto significativo en las cuentas anuales de la Sociedad, dado el carácter mancomunado de las mismas.

Como consecuencia de las participaciones en Grupo Logistico de Aldeasa, S.A. y en Logistica de Mercancías Aeroportuarias, S.L. durante los ejercicios 2000 y 2001, respectivamente, la Sociedad ha suscrito los compromisos habituales en este tipo de operaciones, relativas a la indemnización de quebrantos futuros a las sociedades vendidas al comprador, siempre que tengan su origen o vinieran producidos en virtud de situaciones anteriores a la fecha de la venta de las participaciones.

La Sociedad entregó durante el ejercicio 2002, y por importe aproximado de 3.181 miles de euros, garantías de pago frente a la Hacienda Pública por las diferentes actuaciones inspectoras de la Sociedad referentes al IVA asimilado a la importación (véase Nota 15).

17. Ingresos y gastos

lmporte neto de la citra de negocios

El desglose del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria de la Sociedad al 31

de diciembre de 2003 y 2002 es el siguiente:

	Euros
	2003	2002

Ventas en tiendas Travel Value & Duty Free		399.041.057 376.533.372
Otras ventas libres de impuestos	43.066.219	34.564.159
Ventas en tiendas con fiscalidad normal y otras ventas	32.341.987	33.176.193
	474.449.263	444.273.724

Ingresos por publicidad y accesorios	8.561.359	9.720.269

Total importe neto de la cifra de negocios	483.010.622 453.993.993

La distribución aproximada, por áreas geográficas, del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria de la Sociedad es como sigue:

	Porcentaje
Areas Geográficas	2003	2002
Centro-Norte	32	33
Baleares	16	ો ભ
Cataluña-Levante	34	31
Andalucía-Canarias	l 5	ો ર
Extranjero	ﻟﺪﻳﺎ	5
	100	100

Personal

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio 2003 y 2002 distribuido por categorías ha sido el siguiente:

	Número Medio de Empleados
	2003	2002
Directivos	5	16
Técnicos	395	378
Administrativos y otro personal	1.368	1.472
	1.868	1.866

Durante los ejercicios 2003 y 2002, la Sociedad ha contratado una media de 90 y 144 trabajadores respectivamente, mediante contratos de puesta a disposición con empresas de trabajo temporal, los cuales figuran incluidos en el detalle anterior.

Servicios exteriores

El detalle de la cuenta "Servicios Exteriores" al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es como sigue:

	Euros
	2003	2002
Arrendamientos y canones	82.852.261	78.624.509
Reparaciones y conservación	1.901.071	1.752.477
Transportes	1.394.440	1.374.855
Servicios bancarios y similares	3.257.466	2.805.087
Publicidad, propaganda y relaciones públicas	7.139.270	6.278.481
Suministros	425.806	426.355

Otros servicios		13.249.575 14.629.324
	110.219.889 105.891.088

Los honorarios relativos a servicios de cuentas prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo Aldeasa y sociedades dependientes por los distintos así como por otras entidades vinculadas a los mismos durante el ejercicio 2003 han ascendido a 165.213 euros, de los cuales 78.000 euros corresponden a servicios prestados a Aldeasa, S.A.

Por otra parte, los honorarios relativos a otros servicios profesionales prestados a las distintas sociedades del Grupo por los distintos auditores y por otras entidades a los mismos ascendieron en el ejercicio 2003 a 337.816 euros, de los que 337.410 euros corresponden a servicios prestados a Aldeasa, S.A.

Ingresos y gastos financieros

El epigrafe "Otros intereses e ingresos asimilados" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2003 adjunta recoge principalmente el dividendo recibido del ejercicio 2002 y el dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2003 repartido por Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L., por importe de 707.345 euros, así como 3.167.063 euros correspondientes al dividendo con cargo a reservas voluntarias repartido por la filial Aldeasa Chile, Limitada.

El detalle de los epigrafes "Ingresos extraordinarios" y "Gastos extraordinarios" de las cuentas de pérdidas y ganancias al 31 de diciembre de 2003 y 2002 adjuntas es el siguiente:

		Euros
	2003	2002

Beneficios en enajenación de inmovilizado		452.117
Beneficios por operaciones con acciones propias		111.753
Otros ingresos extraordinarios	167.844	179.917
Total ingresos extraordinarios	167.844	743.787
Pérdidas y variación de provisiones del
inmovilizado financiero (Nota 8)	9.291.271	9.388.526
Variación de la provisión de inmovilizado
material e inmaterial	180.000
Pérdidas por enajenación del inmovilizado	300.532	2.033.319
Otros gastos extraordinarios	647.135	623.951

Total gastos extraordinarios		10.418.938 12.045.796

18. Información relativa al Consejo de Administración

Durante los ejercicios 2003 y 2002, la Sociedad ha registrado un importe total de 1.982 y 1.505 miles de euros, aproximada y respectivamente, por retribuciones devengadas por los miembros de su Consejo de Administración en concepto de sueldos y dietas.

En este sentido, la Junta General de Accionistas de fecha 20 de junio de 2001 aprobó que la retribución de los miembros del Consejo por todos los conceptos sea de hasta el 1,8% del beneficio neto del Grupo Aldeasa del ejercicio inmediatamente antenor, sin perjuicio de la relación laboral que éstos mantengan con la Sociedad.

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 no existen importes pendientes de reembolso correspondientes a anticipos y préstamos concedidos a miembros del Consejo de Administración. Estos préstamos y anticipos se regulan de acuerdo con la normativa de régimen interno de la Sociedad y su período de devolución no es superior a doce meses.

Durante el ejercicio 2003 los miembros del Consejo de la Sociedad no han mantenido participaciones en el capital ni formado parte de órganos de administración ni realizado actividades por cuenta propia o ajena, de sociedades cuya actividad sea análoga, idéntica o complementaria a la desarrollada por la Sociedad, distintas de las sociedades del Grupo Aldeasa.

Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad, D. Juan Rizo Escosa y D. José Riva Francos lo son también de Compañía de Distribución Integral Logista, S.A., proveedora de las labores del tabaco que comercializa Aldeasa, S.A., siendo la relación entre ambas sociedades similar a la mantenida por la Sociedad con el resto de sus proveedores. El principal accionista de Distribución Integral Logista, S.A. es el mismo que el principal accionista de la Sociedad, Altadis, S.A.

Por otro lado, en el ejercicio 2003 la Sociedad no ha realizado con los miembros del Consejo de Administración operaciones ajenas al tráfico ordinano de su actividad ni operaciones en condiciones distintas a las habituales del mercado.

19. Hechos posteriores y otros hechos significativos

El 22 de enero de 2004, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó la entrega de un segundo dividendo a cuenta del beneficio del ejercicio 2003 por importe de 0,25 euros brutos por acción, a cada una de las acciones no incluidas en la cartera de la Sociedad.

Cuadros de financiación 20.

A continuación se presentan los cuadros de financiación de la Sociedad correspondientes a los ejercicios anuales terminados el 31 de diciembre de 2003 y 2002:

	Eu	ા૦ર					Euros
	Ejercicio	Ejercicio					Ejercicio	Ejercicio
ICACIONES	2003	2002			ORIGENES		2003	2002
				Recursos procedentes de las operaciones-
	55.511	129.428		Beneficio neto del ejercicio			19.986.894	5.051.735 L
1	.904.073 L	733.534 ﺎ	Mas
	ﺎ 33 862. €	437.558 ਾ	Amortizaciones				664.597 8	8.661.865
	.610.032 E	229.196 す		Dotación a la provisión de cartera y acciones propias			L 291.27 6	1.335.199
	9.431.947	0.529.716 ﻟ		Diferencias en conversión			85.468	171.797
				Dotación de provisiones inmovilizado material e inmaterial			180.000
			Dotacion	la provisión de riesgos y gastos a			9.505) (2	29.505
ાવર	47.136		Dotación	al fondo de reversión			259.233 ﻟﻠ	1.201.401
	768.771 7. t	7.795.236 ﺎ		Pérdida por enajenación del inmovilizado			300.532	033.319 2
to plazo de deuda a largo plazo	7.712.983	816.409 o		Gastos a distribuir en varios ejercicios				42.266
ercicios	475.470	599.693	lenos-
				Aplicaciones de provisión de cartera			(1.646.673)
						Beneficio por enajenación de inmovilizado financiero y acciones propias		(11.753)

				Beneficio por enajenación de inmovilizado material e inmaterial				(452.117)
				Ingresos a distribuir en varios ejercicios				(147.492)
				Retiros del fondo de reversión			(1.426.328)	(315.232)
							36,665,489	37.500.493

			ﺎ			ancelación o traspaso a corto plazo de inmovilizaciones financieras	1.534.730
				Enajenación de acciones propias				900.496
			Incremento de		reservas por reducción de capital
				Retiros de gastos de establecimiento				26.235
				Retiros de inmovilizaciones inmateriales, materiales y financieras			366.378	938.468 1

APLICACIONES	35.436.307	35.741.054			TOTAL ORIGENES		38.566.597	40.365.692
SOBRE APLICACIONES NES				m		XCESO DE APLICACIONES SOBRE ORÍGENES
CAPITAL CIRCULANTE)	2.830.290	4.624.638			(DISMINUCIÓN DEL CAPITAL	10 CIRCULANT
OTAL	38.266.597	40.365.692			TOTAL		38.566.597	40.365.692

				Euros
				Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
CAPITAL CION DEL VARIA	CIRCULANTE		Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Disminuciones

Class Existen				1.139.870		5.075.545
Deudores			2.188.447			7.658.347
Acreedores				13.289.203	522.468
financieras temporales nversiones			0.981.910 ﻟ		18.608.554
esoreria			368.148 प			.284.632 L
periodificación ustes por				279.142		487.860
TOTAL			17.538.505	14.708.215	19.131.022	14.506.384
VARIACIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE			2.830.290		4.624.638

	Company of Children and Children Children Children and Children Come of Children Come of Children Come of Children Come of Children
5	S 1	C 1
e		E
	0 p	0 0
on	C 9	8 0 5

1	9 0	9 F 1
C	S 1	C 8 C

Aldeasa, S.A.

Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003

V-

Aldeasa, S.A.

Informe de Gestión Correspondiente al Ejercicio Anual Terminado el 31 de Diciembre de 2003

El tamaño del Balance de la Sociedad al cierre de 2003 se ha aumentado en el 5% (12,4 millones de euros) respecto del nivel alcanzado 12 meses antes. Estas cifras lienta la totalidad de los activos y no excluyen la tesorería, principal receptor del crecimiento de la sociedad, que se ha incrementado en 15,3 millones de euros en los 12 ultimos meses, situandose en 38,65 millones de haberse distribuido durante 2003 dividendos por un importe de 17,8 millones de euros.

La cifra de negocio de la Sociedad durante 2003 se ha situado en 483,01 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 6,4% respecto de 2002. El nimo de crecimiento de la actividad durante 2003 ha ido meiorando trimestre a timestre pese a resultar moderadamente penalizada por el comportamiento del tipo de cambio del dolar frente al euro en lo que respecta a las operaciones en la sucursal de Perú.

Evolución por lineas de actividad

La actividad de ventas Travel Value & Duty Free (TV&DF) en aeropuertos españoles ha crecido el 7,2% en 2003. El mayor soporte del crecimiento de las ventas ha provenido del nimero de pasajeros. Por diversos factores, pero entendementalmente por la acelerada penerración de las lineas de bajo coste en el tráfico aéreo de pasajeros, el crecimiento del número de pasajeros del negocio TV&DF (+7,9%), se ha desligado de la evolución del tunsmo recibido por nuestro país.

Asi, dentro de una coyuntura (odavia destavorable para el turismo mundial (-1,3% en 2003), el ingreso de turistas en España presentó un crecimiento del 0,3%, en tanto que utilizó el avión en su desplazamiento ha aumentado un 6,8%, experimentando las entradas por carretera un desplome del 17,6%.

El crecimiento de los pasajeros de nacionalidad española (+10%) ha permitido alcanzar el crecimiento total de pasajeros antes indicado (+7,9%), posibilitando, incluso, la recuperación de los pasajeros con destino a tercer pais (+5,9%).

Estos dos rasgos caracteristicos del ejercicio 2003 en el segmento TV&DF, fuerte impulso del tráfico aéreo proveniente de la expansión de las líneas de bajo coste y del turismo de ciudadanos españoles, tanto interno como emisor hacia otros países, han tenido diversas consecuencias sobre el negocio mencionado:

a) El crecimiento de los aeropuertos de perfil eminentemente turístico, destino fundamental de las lineas de bajo coste, ha sido mucho más elevado (+11,3%), que el crecimiento de los aeropuertos no turisticos (+3,5%)
b) estas aerolineas es mayor) con el consiguiente impulso a las ventas de tabaco, dado el amplio diferencial de precios existente en esta familia de productos entre España y Reino Unido.
c) este ultimo caso, debido tanto a la tortaleza del euro como al peso relativo que han adquirido los viajeros de origen nacional frente a los provenientes de paises fuera de la Unión Europea, la variación anual del gasto por pasajero ha sido negativa (-8,1%), mientras las variaciones en los

destinos UE y domésticos han sido del -0,2% y del 9,7% respectivamente.

La evolución de los principales indicadores de actividad relativos al negocio aeroportuario es la siguiente:

(% de variación respecto de 2002)

	Travel Value & Duty Free
	España
Pasajeros	7.9
Gasto por pax	-0.6
Superficie de venta	3.3
Venta / m2	3,8

Por lo que respecta al negocio internacional de la Sociedad, y tal como se ha comentado anteriormente, Perú se ha visto penalizado por la evolución del tipo de cambio y ha cerrado el ejercicio 2003 con una disminución de ventas del 12,9%. Mientras que Portugal ha incrementado su cifra de negocio durante este ejercicio en un 8,4%.

La División de Palacios y Museos ha obtenido un crecimiento en sus ventas del 2,9% durante 2003. Ello ha sido posible gracias al buen comportamiento observado en el último trimestre del año en el que las ventas aumentaron un 13,3%. La mejora en visitantes y en ventas experimentada por los dos principales museos en los que opera la División, Prado y Centro de Arte Reina Sofia, especialmente asociada al primero de ellos donde el exito de la exposición temporal dedicada a Manet ha llevado a prorrogarla, explican la recuperación de la actividad en esta linea de negocio.

Respecto de los resultados de gestión, el margen bruto de las actividades de distribución comercial, descontados los impuestos especiales y los costes aduaneros que gravan parte de dichas actividades, se situó durante 2003 en el 42,0%, quedando 6 décimas de p.p. por debajo del conseguido durante 2002. Esta reducción de márgenes es consecuencia, fundamentalmente, del crecimiento de las ventas intracomunitarias de cigarrillos que tienen un menor margen que la media de las restantes familias de producto, con motivo de la elevación de la franquicia que rige para las entradas en el Reino Unido a 16 cartones.

Los costes de personal de la Sociedad, ajustados para registrar los efectos de las contrataciones a través de empresas de trabajo temporal (ETT's) han aumentado el 4,8%, disminuyendo su repercusión sobre la cifra de negocio en 2 décimas de p.p. La plantilla media, incluyendo ETT's, se ha mantenido estable.

Los otros costes operativos que incluyen canones concesionales y amorizaciones han aumentado, respecto del 2002, un 4,7%, con ello reducen su repercusión sobre la cifra de negocio en 4 décimas de p.p. Destaca la desaceleración de la rúbrica de amortizaciones durante el último trimestre del año, como consecuencia de la extensión temporal de las concesiones que se explotan en el principal aeropuerto en el que opera la compañía, Madrid Barajas.

Como resultado de todos los cambios en la estructura de costes de la Sociedad comentados, el margen EBITDA durante el 2003 se situa en el 9,5%, con una reducción de 2 décimas de p.p. respecto del nivel alcanzado en 2002. El resultado EBTDA del año ascendió a 42,93 millones de euros. El margen EBIT del 2003 se ha situado en el 7,2% con una reducción de 1 décima de p.p. respecto de 2.002 y un valor absoluto de 34,89 millones de euros.

Los resultados financieros se sitúan en 6,36 millones de ingreso neto, lo que supone una mejoría de casi 7,17 millones de euros frente al mismo ejercicio del año anterior. El motivo principal de esta mejoría es la reversión en 2003 de las provisiones por depreciación de la compañía como consecuencia de la positiva evolución de la acción de Aldeasa. Esta provisión era de 1,9 millones de euros al cierre de 2002.

Los resultados extraordinanos reflejan un saldo negativo de 10,84 millones de euros derivados, fundamentalmente, de la provisión de cartera de las pérdidas contables reflejadas filíales y retiros de activos fijos por remodelaciones y cierres de tiendas no amortizados en su totalidad.

Finalmente, el beneficio neto al cierre del ejercicio 2003, se sitúa en 19,99 millones de euros, reflejando con ello un aumento del 32,8% respecto de los alcanzados durante el mismo periodo de 2002.

Acciones propias

Tal como se señala en las notas 4-l y 12 de la Memoria, durante el año 2003 la Sociedad ha adquirido 3.374 acciones propias por importe 47.136 euros lo que supone un valor medio de adquisición de 14,34 euros.

Perspectivas para 2004

La evolución del ejercicio 2004 se encuentra condicionada de forma importante por las consecuencias que puedan derivarse de los atentados del 11 de Marzo en Madrid, susceptibles de afectar al ingreso de turistas en España, ello podría cambiar un fondo positivo de recuperación en el número de pasajeros que transitan por los aeropuertos en los que opera la Sociedad y que ha llevado a que durante los primeros meses de 2004 se hayan mantenido las importantes cifras de crecimiento que se observan en esta magnitud.

Por otro lado la Sociedad tiene en perspectiva importantes proyectos referentes al desarrollo comercial en los aeropuertos en los que actualmente opera destacando Madrid que prepara la inauguración del Nuevo Área Terminal (NAT) para el primer trimestre de 2005 y Palma de Mallorca, Barcelona o Alicante. Además, en el mes de febrero de 2004 la Sociedad ha firmado un acuerdo de intenciones con el Ente Aeroportuario Portugués (ANA) para iniciar un análisis de viabilidad para la constitución de una sociedad conjunta encargada del desarrollo comercial de los aeropuertos en Portugal.

Las cuentas anuales y el informe de gestión correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003 de ALDEASA, S.A. fueron formuladas por el Consejo de Administración de la Sociedad el 25 de marzo de 2004, y se identifican por ir extendidos en 37 hojas de papel ordinario firmadas por mi como Secretario del Consejo. Los consejeros de la Sociedad son:

Consejero Firma

D. José Fernández Olano (Presidente)

Dña. Paula Salcedo Menéndez

D. Fernando Labad Sasiain

D. Antonio Vázquez Romero

D. Pío Cabanillas Alonso

D. Juan Dominguez Hocking

D. Juan Rizo Escosa

D. José Riva Francos

and the state of the state of the states and the states of the states of the states

and the contraction of the comments of the comments of the comments of the comments of

and the comments of the comments of the comments of the comments of the comments of

and the comments of the comments of the comments of the comments of Consejero

Firma

D. Alfredo Nicolás Ens

D. José María Palencia Saucedo

D. Manuel Gil de Santivañes

D. Tomás Pascual Gómez-Cuétara

Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L.

El Secretario (Consejero) del Consejo de Administración:

D. Miguel Calvillo Urabayen

Madrid, 25 de marzo de 2004

the control control control of the control of 7

Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Auditoría Independiente

Cuentas Anuales Consolidadas de los ejercicios 2003 y 2002 e Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2003

No. of Acres, and Children, or ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 1
NO. OF OR OF OF OFFICE

Deloitte.

Raimundo Fdez. Villaverde, 65 28003 Madrid España

Tel .: +34 915 14 50 00 Fax: +34 915 14 51 80 +34 915 56 74 30 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Aldeasa, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes, que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2003 y la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad Dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2003. Con fecha 1 de abril de 2003 emitimos nuestro informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio 2002 en el que expresamos una opinión sin salvedades.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados el ejercicio anterior.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los Administradores de la Sociedad Dominante consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades del Grupo.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrita en el R.O.A.C. Nº S0692

Deloitte & Touche España, S.L. Inscrita en el Registro Mercartil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 41, C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Raimundo Fernández Villaverde, 65. 28003 Madrid

A member firm of Deloitte Touche Tohmatsu

Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes

Cuentas Anuales Consolidadas de los ejercicios 2003 y 2002 e Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2003

and the control of the county of the county of and the control of the country of

	and the control control control control control controller and consideration of the consistential
	and the contraction of the control control of the control of the control of the control of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the
	and the country of the country of the country of the county of the county of the county of the county of the submit and the submit of the subject of the subject of

25.200.000

49,422.506

49.422.505

3,621.167	1.352.698	17.377.963	a2 are	18,823,617	6.718.321	413.703	43.676.387	17.841.584	16.732.998	11.811.062	3.135.183	786.753	124.282	84,607,275	283.605.808
3.495.613		9.661.996	178.729	9.840.726	7.714.886		43.704.838	12.120.618	19.242.861	16.513.069	2.713.085	16.707	119.002	82.902.204	279.129.058

3.231.660 74.999.306	5.151.533	333.129	69.514.644	6.078.833	155.322	(3.774.246)	22.112.102	(3.606.339)	73.920.143	2.733.616	129.606	3.391.662	3.621.167	1.352.698	17.377.963	a2 are	18.823.617	6.718.321	413.703	43.676.387	17.841.684	16.732.998	11.811.062	3 135 183
3.231.660	83.617.722 5.151.533	380.265	77.985.924	1.616.511	436.987	(8.747.024)	28.660.081	(3.602.663)	79.734.879	3.166.737	187.383	3.308.130	3.495.613		9.661.996	178.729	9.840.726	7.714.886		43.704.838	12.120.618	9.242.861 1	6.513.069	2 713 085

Ejercicio 2002 Ejercicio 2003

	elerciclo 2003	Elerciclo 2002	PASIVO
	25.125		FONDOS PROPIOS (Notas 3 y 13): Capital suscrito
	7.389.766 1.711.641	2.603.983 8.167.736	Reserva de Revalorización Real Decreto 7/1996 Otras reservas de la Sociedad Dominante- Prima de emisión
	68.676.476	76.063.368	Reserva legal
	2.521.320 9.122.666	1.932.284 1.075.301	Reserva para acciones propias Otras reservas
	786.651 6.	1.621.246 10.330.531	Reservas en sociedades consolidadas por integración global Reservas en sociedades puestas en equivalencia
	(892.411) 707.106	(2.808.760)	Diferencias de conversión
	87.180.813 380.266	333.129 97.233.607	Beneficios del ejercicio atribuidos a la Sociedad Dominante Dividendo a cuenta
			Total fondos propios
	46.411	61.980.839	SOCIOS EXTERNOS (Nota 14)
4-C)	02.089	141.693	Total provisiones para riesgos y gastos PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS Provisión para pensiones y similares Fondo de reversión (Nota 7)
			Desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos (Nota 8) Deudas con entidades de crédito (Nota 16) ACREEDORES A LARGO PLAZO:
			Total acreedores a largo plazo Otros acreedores
	72.641.992	19.696.229 74.069.676	ACREEDORES A CORTO PLAZO:
	21.721.262 429.676 9	12.918.583	Deudas con entidades de crédito (Nota 16)
	26.652	31.995	asociadas (Nota 12) Deudas con empresas
	536.110 844. 156	2.694.980 632.608	Acreedores no comerciales (Nota 16) Acreedores comerciales
	659.912	4.176.629	Otras deudas no comerciales-
	(775.244) 31.698.298	(758.566) 22.790.106	Remuneraciones pendientes de pago (Nota 17) Administraciones Públicas
	17.623.083	16.474.657	Otras deudas
	145.449.568 1.864.933	2.129.203 134.149.869	Total acreedores a corto plazo Ajustes por periodificación
	279.129.058	283.605.808	TOTAL PASIVO

ALDEASA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ACCIONISTAS POR

Gastos de estables
Inmovilizaciones in
Inmovilizaciones m Acclones propias ( Otras inversiones fir Inmovilizaciones fi Participaciones pues Fianzas constituidas INMOVILIZADO: Provisiones

FONDO DE COMER

GASTOS A DISTRI

ACTIVO CIRCULA!
Existencias (Nota 1 Deudores-Clientes

Empresas asociada Administraciones Pi Deudores varios Personal

Inversiones financ Provisiones Tesorería

Ajustes por perlod

২০০১

Ejercicio 2003	Ejercicio 2002

582.926.142	557.830.300
15.825.553	13.425.985
598.751.695	571.256.285

64.345	72.672
.884.582 1	323.600
.948.927 ﺎ	396.272

1.058.859	766.449
645.742	749.774
1.277.176	.252.642 ਟ
	1.419.531
	253,502
589.036	281.663

344.788	878.586
491.692	611.842
2.083.730	4.289.081

solidadas.

CORRESPONDIENT	CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS		ES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y (Euros)
DERE	Ejercicio 2003	Ejercicio 2002
Consumo de mercaderías (Nota 4-p) GASTOS:	311.113.700	294.173.673	19)- egocios (Nota mporte neto de la cifra de n NGRESOS:
Sueldos, salarios y asimilados Gastos de personal- Cargas sociales	53.290.325 12.883.285	12.007.019 50.049.767	Prestación de servicios Ventas
Dotaciones para amortizaciones de inr	66.173.610 13.709.524	62.056.786 13.400.147
Variación de las provisiones de tráfico	632.020	793.103
Servicios exteriores (Nota 19) Otros gastos de explotación-	160.433.934	157.326.744	Exceso fondo de reversión (Nota Otros ingresos de explotación
Tributos	517.782	558.733
Dotación al fondo de reversión (Nota Beneficios de explotación	.801.080 46.318.992 1	.960.476 41.382.895 L
Diferencias negativas de cambio	1.842.757	345.232 ਟ	lngresos de otros valores negociables (Nota
Otros gastos financieros	.000.441 L	685.666	Otros intereses e ingresos asimilados
Variación de las provisiones de inversiones financieras Resultados financieros positivos	(1.946.673) 2.085.252	.157.498 ਟ	Resultados financieros negativos Diferencias positivas de cambio
consolidación (Nota Amortización del fondo de comercio de	5,569.376	5.569.376	Amortización de Diferencias negativas de consolidación (Nota 9) Beneficio de sociedades puestas en equivalencia (Nota 8)
Beneficios de las actividades ordinarias	43.423.904	34.929.153
Gastos y pérdidas de otros ejercicios Gastos extraordinarios (Nota 19)	727.486 2.192.724	4.082.120 1.697.389	Ingresos y beneficios de otros ejercicios Ingresos extraordinarios (Nota 19)
			Resultados extraordinarios negativos
Beneficios consolidados antes de impu	41.340.174	30.640.072
Beneficios atribuidos a socios externos Impuesto sobre Sociedades (Nota 17) Company of the Research and Children and Children and Children	11.911.319 868.774	211.245 8.316.725
la Sociedad Dominan Beneficios del ejercicio atribuidos a	28.560.081	22.112.102

Comments of Children

Company of Children

Comments of the control of

Aldeasa S.A. y Sociedades Dependientes

Memoria de los Ejercicios Anuales Terminados el 31 de Diciembre de 2003 y 2002

1. Reseña histórica y actividades principales de las sociedades consolidadas

Aldeasa, S.A. se constituyo en 1974 con un capital social de 50 millones de pesetas. Hasta el 29 de septiembre de 1997, fecha en que las acciones de esta sociedad fueron objeto de una Oferta Pública de Venta de Acciones, Aldeasa, S.A. ha contado con el Estado Español como principal accionista, el cual ejercía su control a través de la Dirección General del Patrimonio del Estado.

Los Estatutos de Aldeasa, S.A. exponen como objeto social las siguientes actividades:

1. La promoción, instalación, montaje y explotación de toda clase de almacenes generales de depósitos, centros de agregación y desagregación de cargas, depósitos francos, aduaneros, almacenes y recintos de despacho aduanero y, en general, todos los que tengan por objeto la custodia, carga, descarga y embalaje de mercancias.
1. La construcción, explotación y gestión, por cuenta propia o ajena, de tiendas que tengan por objeto la venta al por menor de toda clase de articulos libres o desgravados de impuestos, así como sujetos al régimen tiscal normal.
1. La compra-venta e intermediación de toda clase de articulos y mercancias libres o desgravadas de impuestos o en condiciones normales de fiscalidad.
1. La participación en toda clase de entidades jurídicas que tengan por objeto la promoción, construcción, instalación, gestión y explotación de aeropuertos y toda clase de centros logísticos.
1. El ejercicio de las actividades propias de una empresa editorial, entendido en su más amplio sentido,

asi como todas las relacionadas con las artes gráficas, impresión, encuadernación, distribución y venta de toda clase de libros, folletos, periódicos, revistas y publicaciones.

El desarrollo de toda clase de programas y actividades de carácter cultural, recreativo o de ocio, incluida la organización de viajes, el desarrollo de espectáculos y representaciones de esta naturaleza y, singularmente, la gestión y explotación integral de centros o recintos de carácter histórico, artístico o, en cualquier manera, relacionado con la cultura y el ocio.

Las actividades integrantes del objeto social podrán ser desarrolladas por la Sociedad, en el ámbito nacional e internacional, y total o parcialmente, mediante la creación y participación en sociedades y entidades con objeto social idéntico o análogo.

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 las sociedades consolidadas cuentan con tiendas libres de impuestos y, en España y Portugal, con tiendas en régimen fiscal mixto que operan bajo el nombre comercial de "Travel Value & Duty Free" así como de régimen fiscal ordinario (Duty Paid), Estas tiendas están ubicadas en diversos aeropuertos españoles y extranjeros, tal y como se muestra en el siguiente detalle:

Establecimientos situados dentro del territorio español

	Tiendas	Tiendas	Total	Total
	Travel Value	Duty	Tiendas	Tiendas
Aeropuerto	& Duty Free	Paid	31-12-2003	31-12-2002

Madrid	40	6	46	47
Barcelona	11	イ	l 5	15
Valencia		וח	6	C
Sevilla				-
Santiago de Compostela	2		2	2
Bilbao				1
Málaga	খ	ﻟﺪﻟ	7	8
Palma de Mallorca	11			l 2
Alicante	で	2	6	C
I Ibiza	2		ア	ﻟﺪ
Gerona				-
Mahón				2
Reus
Almería
Jerez
Las Palmas de Gran Canaria		8	8	11
Tenerife		13	13	l 2
Fuerteventura		ব	ব	র্ব
Lanzarote
La Palma	l		2	2
Total	82	51	133	141

Durante el ejercicio 2003 la Sociedad filial, Sociedad de Distribución de Canarias, S.L., ha cerrado la mayoría de los locales del concepto de restauración. Del mismo modo, también ha procedido a reorganizar su oferta comercial en los aeropuertos de Lanzarote y Las Palmas de Gran Canaria para evitar el solapamiento de oferta ocasionado por la integración de las ramas de actividades aportadas por los socios en el 2001.

Establecimientos situados en el extranjero

		Tiendas
		Libres de	Duty	l otal
Aeropuerto	País	Impuestos (f)	Paid	31-12-2003	31-12-2002

Lisboa (b)	Portugal		1	2	7
Oporto (b)	Portugal
Faro (b)	Portugal		t
Madeira (b)	Portugal				7
Lima (b)	Peru	ﻟﺪﻧﺎ		য	4
Iquitos (b)	Peru
Cuzco (b)	Perú
Santiago de Chile (a)	Chile	T	1		10
Arica (a)	Chile
Concepción (a)	Chile
Cozumel (c)	México			2	/
Cartagena de Indias (d)	Colombia			7	2
Barranquilla (d)	Colombia			2	ﻟﻰ ﺍ
Amman (e)	Jordania	rn		ﻟﺴﺎ	ﻟ ﺮﺍ
Marka (e)	Jordania
Aqaba (e)	Jordania
Isla de Sal (g)	Cabo Verde
Cancún (c)	México	n		لدنا	t )
Mérida (c)	México		1
Total		26	14	40	40

(a) Propiedad de la filial Aldeasa Chile, S.A.

(b) Estos establecimientos pertenecen a las sucursales que la Sociedad Dominante tiene en el país indicado. Los estados financieros de dichas sucursales están incorporados en los de Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes y forman parte de las cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2003 y 2002.
(c) Propiedad de Aldeasa México, S.A. de C.V.
(d) Propiedad de Aldeasa Colombia, Ltda.
(e) Propiedad de Jordan Airports Duty Free Shops, Ltda.
(f) En Portugal Travel Value & Duty Free.
(g) Propiedad de Aldeasa Cabo Verde, S.A.

La Sociedad Dominante explota diversas concesiones de regalos y objetos culturales en distintos palacios, museos, catedrales y parques temáticos. Asimismo las sociedades consolidadas tienen abiertas, desde 1995, diversas tiendas urbanas en las que se comercializa este tipo de productos. Al 31 de diciembre de 2003 el número de tiendas ubicadas en 33 recintos culturales es de 45. Adicionalmente, se explotan tres tiendas urbanas en España y dos liendas ubicadas en el Museo del Oro y en el Museo Botero, ambas en Bogotá, pertenecientes a la sociedad consolidada Aldeasa Colombia, Ltda.

Durante el ejercicio 2001 se adjudicó a la Sociedad Dominante la explotación de una tienda a través de la sucursal que la tenía en el aeropuerto de Copenhague (Dinamarca). Con fecha 5 de julio de 2002 esta sucursal cesó en sus operaciones, por lo que se procedió a su liquidación a final del ejercicio 2002.

La Sociedad Dominante mantenia una sucursal en Venezuela que explotaba las tiendas libres de impuestos en el Aeropuerto Internacional Simón Bolívar, República de Venezuela, por una autorización otorgada por el Ministerio de Hacienda a la Fundación Niño. El contrato, cuya fecha de vigencia fue del 16 de diciembre de 1996 hasta el 18 de diciembre de 2001, se prorrogó por tres meses. Tras este vencimiento la Fundación Niño llevó a cabo un concurso en el que participó la Sociedad con la prudencia que aconsejaba la percepción de los nesgos operacionales y financieros que podían anticiparse. El Grupo no resultó adjudicatario de este concurso, circunstancia que motivó que, con fecha 21 de mayo de 2002, esta sucursal procediera al cese de sus operaciones, con la consiguiente liquidación de la misma a finales del ejercicio 2002. Las perdidas de los cierres de estas sucursales se registraron en el epigrafe "Gastos extraordinarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada al 31 de diciembre de 2002 adjunta.

Conforme a lo dispuesto en la Directiva Comunitaria 91/680/EEC de 16 de diciembre de 1991, el 30 de junio de 1999 se produjo la abolición de la autorización para la venta de articulos libres de impuestos a los viajeros de rutas intracomunitarias. Desde el 1 de julio de 1999 la Sociedad Dominante y su sucursal en el territorio de la Unión Europea operan en un doble sistema de venta (aplicando el régimen fiscal correspondiente en función del viajero) en todas aquellas tiendas instaladas en el area territorial afectada por la mencionada abolición. Comercialmente dichas tiendas se denominan Travel Value & Duty Free.

La Sociedad Dominante, a través de una filial 100% de su propiedad, denominada Studio Stores, S.A., firmó en el ejercicio 2000 un contrato con Warner Entertaiment Company por el que ésta otorgaba una licencia de explotación en exclusiva de las tiendas Warner Bros en España y Portugal hasta el 31 de enero del 2002, así como el derecho preferente en la apertura de nuevas tiendas hasta el 31 de enero del 2009. Con fecha 5 de noviembre de 2003 la Sociedad firmó un acuerdo con Wamer Bros para cesar la explotación de estas tiendas, siendo el 30 de noviembre de 2004 la fecha limite para proceder al cierre del último establecimiento de venta de productos Warner.

El 28 de febrero de 2000 AENA adjudicó la construcción y explotación del futuro Centro de Servicios al Pasajero del aeropuerto de Madrid Barajas durante un periodo de 24 años al consorcio integrado por Transportes y Suministros Aeroportuarios, S.A. (empresa de nueva creación cuyo accionista unico es la Sociedad Dominante), el Grupo Hotelero Diana, Prosacyr, S.A. y Greco, S.L. Con fecha 27 de mayo de 2002, y debido a las alteraciones del planeamiento inicial que introducen los nuevos datos sobre las vias de ampliación del aeropuerto, a instancia del consorcio, AENA acordó dejar sin efecto la adjudicación, con renuncia de las partes a cualquier indemnización.

Con fecha 31 de octubre de 2003 el Consejo de Administración de Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea (AENA) acordo ampliar el plazo de las concesiones vigentes en el aeropuerto de Madrid-Barajas para la explotación de los locales situados en las terminales existentes (T1,T2 y T3), así como las que se sitúen en la Nueva Terminal Aérea (T4 y Edificio Satélite) hasta el 31 de diciembre de 2012.

Con fecha 31 de diciembre de 2003 la Sociedad Dominante firmó un acuerdo de intenciones con ANA Aeroportos de Portugal, S.A. para gestionar conjuntamente los espacios comerciales en los aeropuertos

de Faro, Lisboa y Oporto. Está previsto que esta explotación comercial sea llevada a cabo a traves de la creación de una joint venture entre ambas sociedades, participada al 55 por ciento por ANA y al 45 por ciento por la Sociedad Dominante.

Dada la actividad a la que se dedica el Grupo, el mismo no tiene responsabilidad, gastos, activos, ni provisiones y contingencias de naturaleza medicambiental que pudieran ser significativas con relación al patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. Por este motivo, no se incluyen desgloses especificos en la presente memoria de las cuentas anuales consolidadas respecto a la información medioambiental.

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100 - 100 - 100 -

7 the country of the country of the county of

Carlos Concession

				% Participación
Denominación Social	Domicilio Social	Actividad	12-03 - E	-12-02 I 3
es dependientes:
olombia, Ltda.	Colombi	Tiendas libres de impuestos	00	100
iestion, S.L.	Madrid	A Promoción, instalación, montaje, construcción
		explotación almacenes generales y centros de carga	00	(H)
nternacional. S.A.	Madrid	Tenencia y realización de activos financieros	00	00
'hile, Limitada.	Chile	Explotación de tiendas de venta al por menor de toda clase de articulos	00 ran	00
Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L. (C	Jas Palmas	Distribución minorista	(0	60
Aéxico, S.A. de C.V.	México	Distribución minorista	dd dd	તેવે તેતે
S.L.	Madrid	Restauración	50	50
y Suministros Acroportuarios, S.A. CS	Madrid	Sin actividad	00 1	00
ores, S.A.	Madrid	Gestión franquicia Warner	100	100
ding. S.A.	Suiza	Holding	00 -	00
irtport Duty Free Shop, Ltd.	Jordania	rtuaria Distribución minorista aeropo	00	00
. S.A.	Madrid	Sin actividad	00	00
provisionamientos, S.L.	Madrid	Sin actividad	00	00
Prestadora de Servicios en Acropuertos, S.A. de C.V.	México	Prestación de servicios	00 -	00
Aldeasa Cabo Verde, S.A.	abo Verde -	Distribución minorista	00 -	00
Panalboa, S.A.	Panama	Comercio de toda clase de articulo de consumo e inversión	80
Audioguiarte Servicios Culturales, S.L.	Madrid	Organización de eventos de carácter histórico, artístico y cultural	1 00
ervicios Acroportuarios Limitada	Chile	Explotación de tiendas de venta al por menor de toda clase de articulos	ેતે વેતે
asociadas: les
uanera de Zaragoza, S.A. Ad	Zaragoza	Logistica	1.26 E	1.26 C
S.A. Inversión y Gestión de Mercancias, ران	Madrid	Comercial	રે(	રેા
Mouhajir, S.A.	Marruecos	Tiendas libres de impuestos	ﻟ 28 C	રે 85 t
el Port de Barcelona, S.A.	Barcelona	Comercial	23	23
e de Cultura y Ocio, S.A.	Lanzarote	Ocio	30	30


C
		de los estados financieros de las filizados en el proceso de consolidación es 31 de diciembre de 2003 y 2002, respectivamente.

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La fecha de cierr

Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas

a) Imagen fiel

Estas cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2003 y 2002 han sido oblenidas de los registros de contabilidad de Aldeasa, S.A. y de sus Sociedades Dependientes y asociadas (que se detallan en la Nota 1).

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas, que han sido formuladas por los Administradores de Aldeasa,

S.A. y las cuentas anuales individuales de Aldeasa, S.A. y las de sus Sociedades Dependientes se someterán a la aprobación de las Juntas Generales Ordinarias correspondientes, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Las respectivas cuentas anuales de Aldeasa, S.A. y de sus Sociedades Dependientes al 31 de diciembre de 2002 fueron aprobadas, en el plazo legalmente establecido, por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas.

b) Bases de consolidación

1. La consolidación se ha realizado por el método de integración global para las sociedades sobre las que Aldeasa, S.A. tiene un dominio efectivo por tener mayoria de votos en sus órganos de representación y decisión; por el método de integración proporcional para aquellas sociedades multigrupo gestionadas conjuntamente con terceros o, en los casos que procede, cuando se posee una influencia significativa pero no se tiene la mayoria de votos ni se gestiona conjuntamente con ferceros, mediante la aplicación del procedimiento de puesta en equivalencia (véase Nota 8).
1. Los elementos del activo y del pasivo de los balances de situación así como los ingresos y gastos de las cuentas de perdidas y ganancias de las sociedades del Grupo, han sido valorados siguiendo criterios uniformes y de acuerdo a los principios contables y normas de valoración descritos en la Nota 4. En el caso de que alguna sociedad del Grupo haya aplicado criterios no uniformes respecto a los aplicados por la Sociedad Dominante, se han realizado los ajustes de homogeneización necesarios.

1. Las participaciones de terceros en el capital, reservas y resultados de las sociedades por integración global, se reflejan en el capitulo "Socios externos" de situación consolidados adjuntos. El epígrafe "Beneficios atribuidos a socios externos" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas presenta el importe de la participación de los socios externos en los resultados de cada ejercicio.
1. Todas las cuentas y transacciones importantes entre sociedades consolidadas han sido eliminadas en el proceso de consolidación.
1. De acuerdo con la práctica habitual en España, las cuentas anuales consolidadas no incluyen el efecto fiscal correspondiente a la incorporación de las reservas de las sociedades dependientes consolidadas en la contabilidad de la matriz, debido a que se realizarán transferencias de reservas no sujetas a tributación en origen, y por considerar que las citadas reservas serán utilizadas como fuente de autofinanciación en cada filial consolidada.

c) Modificaciones del perimetro de consolidación

Con fecha 12 de diciembre de 2003 la Sociedad Dominante constituyo la sociedad filial Audioguiarte Servicios Culturales, S.L. cuyo objeto social es prestación de servicios y organización de carácter histórico, artistico y cultural.

Con fecha 7 de octubre de 2003 se consiliuyó la sociedad Panalboa, S.A. participando la Sociedad Dominante en el 80 por ciento del capital. Esta sociedad del Grupo es adjudicatana de la licitación para la explotación comercial en régimen de concesión de una Tienda de Recuerdos autorizados del Canal de Panamá en el Nuevo Centro de Viraflores por un periodo de 5 años y otra en el Museo de la Esclusa del Canal de Panamá.

Asimismo, durante el ejercicio 2003 se constituyó la sociedad Aldeasa Servicios Aeroportuarios Linitada (Chile) cuyo objeto social es participar en licitación de tiendas en régimen duty free en el aeropuerto de Santiago de Chile.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2003 la sociedada Aldeasa Chile, S.A. ha pasado a convertirse en sociedad de responsabilidad limitada, por lo que cambió su denominación social por Aldeasa Chile Limitada.

Durante el ejercicio 2002, Aldeasa México S.A. de C.V. realizó una ampliación de capital que fue integramente suscrita por la Sociedad Dominante, mediante la aportación no dineraria de la sociedad Comercializadora de Productos en Aeropuertos, S.A. de C.V. por importe de 32.526 euros. Con fecha 15 de julio de 2002 las Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas de Aldeasa México, S.A. de C.V. y Comercializadora de Productos en Aeropuertos, S.A. de C.V. acordaron fusionar las sociedades antes mencionadas conservando la Sociedad subsistente la denominación de Aldeasa México, S.A. de C.V. Posteriormente la Sociedad Dominante acudió a una nueva ampliación de capital efectuada por Aldeasa México, S.A. de C.V. por importe de 3.348.645 euros mediante la compensación de créditos concedidos en ejercicios anteriores.

Con fecha 10 de mayo de 2002 Aldeasa, S.A. adquirió el 45% del capital de Foodlasa, S.L., a Corporación Agrolimen, S.A. para, posteriormente vender el 50% de dicha Sociedad a Compass Group Holdings Spain, S.L. Por tanto, al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad Dominante mantiene una participación del 50% en esta sociedad y la gestión compartida de la misma, por lo que esta filial se considera empresa multigrupo.

3. Distribución de resultados

La propuesta de distribución de beneficios de Aldeasa, S.A. formulada por los Administradores de la Sociedad Dominante para el ejercicio 2003 es la siguiente:

	Euros
Base de reparto: Beneficio del ejercicio de Aldeasa S.A.	19.986.894
Distribución: A reservas voluntarias A dividendos	36.894 19.950.000
	19.986.894

La distribución de resultados de la Sociedad Dominante correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2002 se presenta con el detalle del movimiento de fondos propios en la Nota 13.

El 24 de septiembre de 2003, el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante aprobó la entrega de un dividendo a cuenta del beneficio del ejercicio 2003 por importe total de 3.502.563 euros a razón de 0,167 euros brutos por acción a cada una de las acciones no incluídas en la cartera de la Sociedad Dominante, cuyo estado provisional de liquidez era el siguiente:

Estado de Liquidez	Miles de Euros
Recursos financieros líquidos al 31-08-03 Cobros del período 1-09-03 al 28-02-04 Pagos del periodo 1-09-03 al 29-02-04	43.802 237.001 (262.322)
Recursos financieros líquidos al 28-02-04	18.481

Normas de valoración

the submit and the submit and the submit of the submit of the subject of

Las principales normas de valoración aplicadas en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas han sido las siguientes:

a) Métodos de conversión (método del tipo de cambio de cierre)

En la conversión de los estados financieros de las sociedades dependientes y asociadas, así como en la de los estados financieros de la sucursal que la Sociedad Dominante tiene en Perú se han utilizado los tipos de cambio en vigor a la fecha de cierre de los ejercicios (31 de diciembre de 2003 y 2002), a excepción de:

1. Capital y reservas, que se han convertido a los tipos de cambio históricos.
1. Cuentas de pérdidas y ganancias, que se han convertido al tipo de cambio medio del período correspondiente.

Las diferencias de cambio originadas como consecuencia de la aplicación de este citerio se incluyen en el epígrafe "Diferencias de conversión" bajo el capítulo Fondos Propios de los balances de situación consolidados adjuntos.

b) Gastos de establecimiento

Las sociedades consolidadas siguen el criterio de amortizar estos gastos a razón del 20% anual en función de la fecha efectiva de inicio de la actividad del centro correspondiente.

c) Inmovilizaciones inmateriales

Los gastos de investigación y desarrollo, que representan los gastos de estudios y de proyectos, se contabilizan por los costes incurridos. El Grupo amortiza estos gastos en un periodo de cinco años.

La cuenta "Propiedad industrial" se carga por los importes satisfechos para la adquisición de la propiedad o del derecho al uso de las diferentes manifestaciones de la misma, o por los gastos incurridos con motivo del registro de las desarrolladas por la empresa y se amortiza linealmente a razón del 20% anual.

El epigrafe "Derechos de traspaso" recoge, principalmente, los importes desembolsados en concepto de derechos de traspaso y derechos de superficie, que se amortizan de manera sistemática en el plazo de 10 años.

Los importes satisfechos por la adquisición de las licencias de uso de diversos programas informáticos son registrados en la cuenta "Aplicaciones Informáticas". El Grupo sigue el criterio de amortizar dichos elementos a razón del 20% anual.

Los derechos derivados de los contratos de arrendamiento financiero se contabilizan como inmovilizado inmaterial por el valor al contado del bien, reflejándose en el pasivo la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, que representa los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gasto a distribuir en varios ejercicios y se imputa a los resultados de cada ejercicio de acuerdo con un criterio financiero. La amortización de los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se efectua siguiendo idénticos que con los elementos del inmovilizado material.

En el epigrafe "Otro inmovilizado inmaterial" se registran principalmente los costes de desarrollo de productos, que se contabilizan por su precio de adquisición. Al 31 de diciembre de 2003 se encuentran totalmente amortizados.

d) Inmovilizaciones materiales

El inmovilizado material perteneciente a la Sociedad Dominante y a su filial Aldeasa Gestión, S.L. se halla valorado a precio de coste actualizado de acuerdo con diversas disposiciones legales entre las que se encuentra el Real Decreto Ley 7/1996 de 7 de junio (véanse Notas 7 y 13). Los gastos de conservacion y mantenimiento incurridos en cada ejercicio se cargan a la correspondiente cuenta de pérdidas y ganancias.

Las sociedades consolidadas amortizan su inmovilizado material siguiendo el método lineal, distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, según el siguiente detalle:

Años de Vida Util
Estimada
25 - 50
10 - 12.5
5 - 10
4 - 5
6.6

(") Las construcciones de Depósitos Francos y Almacenes Generales de Comercio, excepto la nave edificada sobre la parcela H-1 de la Unidad Alimentaria de Madrid, cuyo correspondiente contrato de concesión administrativa se extingue el 29-01-2032 (véase Nota 7) se amortizan según una vida util estimada de 25 años.

Por prudencia valoraliva, las sociedades consolidadas siguen el criterio de contabilizar en cada ejercicio las perdidas ya conocidas correspondientes a las bajas de elementos de inmovilizado del ejercicio siguiente, registrándose dichos importes en la cuenta de "Provisiones" según se detalla en la Nota 7.

e) Fondo de reversión

El fondo de reversión correspondiente a los edificios e instalaciones de las sociedades, ubicados en terrenos de dominio público cedidos mediante concesiones administrativas, así como en espacios cedidos por AENA en diversos aeropuertos españoles, se dota anualmente de forma lineal para cubrir a la fecha de extinción de las concesiones el valor neto de los activos revertibles cuyo período de amortización técnica es superior al período de la correspondiente concesión (véase Nota 7).

f) Inmovilizaciones financieras

Las cuentas anuales consolidadas reflejan los aumentos o disminuciones del valor de las participaciones de las sociedades consolidadas que resultan de aplicar criterios de contabilización según el método de puesta en equivalencia para aquellas sociedades en las que se tiene influencia significativa (véase Nota 8).

Las sociedades consolidadas valoran el resto de las inmovilizaciones financieras a su coste de adquisición minorado, en su caso, por las necesarias provisiones para depreciación por el exceso del coste subre su valor de mercado o valor razonable al cierre del ejercicio, entendiendo por tal el valor teórico-contable de las mismas a la fecha de cierre del ejercicio que se deduce de los estados financieros de las sociedades participadas. Las minusvalias resultantes se presentan en la cuenta "Provisiones" (véase Nota 8),

g) Fondo de Comercio de Consolidación

El Fondo de Comercio de Consolidación se ha calculado como resultado de la diferencia positiva entre las inversiones efectuadas y sus respectivos valores teónco-contables resultantes del balance de situación disponible más cercanos a la fecha de compra.

El fondo de comercio neto de amortizaciones que presenta el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2003 corresponde a la inversión en Jordan Airports Duty Free, Ltd., y se amortiza linealmente en doce años (véase Nota 9). La Dirección del Grupo ha establecido dicho período de amortización por ser el de duración del derecho exclusivo de venta en régimen Duty Free en los aeropuertos internacionales de Jordania de Queen Alia, Marka y Aqaba, que ostenta Jordan Airports Duty Free Shops, Ltd.

h) Existencias

Las existencias se encuentran valoradas al importe más bajo entre el coste promedio ponderado de

adquisición y el precio de mercado. El precio de mercado de las existencias está representado por el valor estimado de realización de las mismas.

i) Inversiones financieras temporales

Las sociedades consolidadas contabilizan sus inversiones financieras a corto plazo (fundamentelmente pagarés de empresa, eurodepósitos y títulos de deuda publica) por el importe efectivo desembolsado y los intereses devengados y no vencidos al cierre del ejercicio que generan dichas adquisiciones.

Los ingresos financieros registrados en los ejercicios 2003 y 2002 por este concepto ascendieron a 1.058.859 y 766.449 euros, respectivamente.

Criterio de clasificación

En los balances de situación consolidados adjuntos las cuentas se clasifican como a corto o largo plazo en función de que su vencimiento a la fecha de los mismos sea, respectivamente, antenor o posterior a doce meses.

k) Impuesto sobre Beneficios

El gasto por Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2003 y 2002 se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible a declarar por el citado impuesto (véase Nota 17).

La Sociedad Dominante consolida fiscalmente con todas las Sociedades en las que, a 1 de enero de 2003, posee una participación directa superior al 75% y tienen su domicilio fiscal en España.

l) Transacciones en moneda extranjera

Salvo por lo indicado en el apartado a) anterior, la conversión en moneda nacional de los créditos y deudas nominados en moneda extranjera se realiza aplicando el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación. Sin embargo, de haber registrado las sociedades consolidadas las diferencias de cambio correspondientes considerando el tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio, su efecto no habria sido significativo.

m) Acciones de la Sociedad Dominante

Las acciones de la Sociedad Dominante se valoran a su precio de adquisición, el cual incluye los gastos inherentes a cada operación, o su valor de cotización a la fecha de cierre de las cuentas anuales, el menor de los dos.

El resumen de las transacciones realizadas con acciones propias durante los ejercicios 2003 y 2002 se desglosa así:

	Euros
Saldo al 31 de diciembre de 2001 Adquisiciones Ventas	1.121.872 333.129 (1.121.872)
Saldo al 31 de diciembre de 2002 Adquisiciones	333.129 47.136
Saldo al 31 de diciembre de 2003	380.265

Al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad Dominante mantiene 26.571 acciones propias, cuyo coste de adquisición medio ponderado asciende a 14,31 euros por acción, aproximadamente.

El 8 de julio de 2002 venció el contrato de cobertura de 311.400 acciones suscrito en su dia con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. en previsión de la necesidad de cumplimiento por parte de la Sociedad de los compromisos adquiridos por la misma en su plan de opciones para los directivos de la Sociedad Dominante aprobado en Junta General de Accionistas de fecha 7 de junio de 2000. Este plan de opciones sobre acciones no fue ejecutado y durante 2002, la Junta General de Accionistas de Aldeasa, S.A. aprobó la implantación de un nuevo plan de opciones sobre acciones.

Como consecuencia de la aprobación de este nuevo plan, la Sociedad Dominante suscribió el 4 de julio de 2002 un nuevo contrato de cobertura de acciones con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. por la totalidad de las acciones entregadas previamente más 61.488 acciones.

En función de este contrato, Aldeasa, S.A. vendió al Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. las acciones al precio de venta de 19,24 euros por acción, fijándose el precio de liquidación como el precio medio ponderado al que el Banco Bilbao Vizcaya Argentaría, S.A. realice, en las distintas fechas de vencimiento, la venta a terceros de las acciones adquiridas en cobertura de la presente operación (véase Nota 13). Este contrato estipula como fechas de vencimiento parcial anticipado el 15 de septiembre de 2004, el 1 de diciembre de 2004 y el 15 de marzo de 2005 y como fecha de vencimiento final el 1 de junio de 2005. En cada fecha de vencimiento se liquidará entre las partes, y para las acciones afectas correspondientes en cada uno de los plazos, el importe correspondiente a la diferencia entre el precio de las acciones y el precio de liquidación correspondiente, calculada como se indica anteriormente, asumiendo la Sociedad Dominante las eventuales minusvalias que pudieran producirse y generándose un derecho de cobro por las posibles plusvalias.

En Junta General de 20 de junio de 2003 se acordó dejar sin efecto la aplicación del plan de acciones aprobado durante 2002, si bien a la fecha de formulación de las cuentas anuales sigue en vigor el contrato de cobertura firmado con el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.

Al 31 de diciembre de 2002 la Sociedad Dominante registró la provisión necesaria para reflejar la depreciación experimentada por las acciones propias dentro "Inmovilizado financiero -Provisiones", por importe de 7.655 euros así como la provisión necesaria a dicha fecha derivada de la firma del contrato de venta de acciones propias con pacto de recompra, por importe de 1.939.018 euros. Dada la evolución favorable experimentada por la cotización de la acción durante el ejercicio, al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad Dominante ha procedido a revertir en su totalidad dicha provisión (véase Nota 8).

n) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, las sociedadas únicamente contabilizan los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aun las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

o) Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente y determinados contratos laborales vigentes, las sociedades consolidadas están obligadas al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescindan sus relaciones laborales.

Basándose en estimaciones de los posibles despidos que puedan tener lugar en el futuro, y estimando las cantidades necesarias a pagar por dichos despidos, la Dirección de las sociedades consolidadas considera que los pasivos devengados en concepto de indemnizaciones no son significativos y estiman que las provisiones dotadas para este concepto serán suficientes para cubrir los posibles despidos que se produzcan en el futuro.

Coste de ventas D)

lncluye el coste de adquisición de las mercaderías, así como los impuestos especiales con los que están gravados algunos de los productos que venden las sociedadas (fundamentalmente alcohol y tabaco).

Gastos de establecimiento 5.

El movimiento de este epigrafe durante los ejercicios 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

	Euros
Saldo al 31-12-2001	3.847.473
Adiciones	834.406
Retiros	(735.748)
Amortizaciones	(1.070.592)
Diferencias de Conversión	(271.556)
Saldo al 31-12-2002	2.603.983
Animinag	120 000

and the control control control control control controllers and

the submit and the submit of the subject of

and the control control control of the control of

and the control control of the control of

Saldo al 31-12-2003	1.711.641
Diferencias de Conversion	149.161
Amortizaciones	(877.061
I Adreignes	123.880

and the control control control of

						Euros
			Ejercicio	2002					03 Ejercicio 20
	Saldo al	Adiciones		Diferencias de	Salidas. las o Ba	Saldo al			Diferencias	Salidas.
	31-12-01	Dotaciones	l raspasos	Conversión	Reducciones	31-12-02	Dotaciones Adiciones	Traspasos	Conversion 00	Baias o	Saldo al
										Reducciones	31-12-03

y Desarrollo	3 425 698	291 361	90.340		(14.928)	3.792.471	3.555 ਨ	122.613		(71.660)	4.056.979
	343 208 -	256.277	1.970) (2	8.108) 1	(12.588)	556.819 -	2.258	(20.349)			538.728
	272.794					272.794					272.794
itteas	605 836 t	604 960	533 394		230.254) 1	213.936 y	2.450 21	52.980 -	1 8 8.3 ﻟ	(6.323)	.864.662 S
s en leasing	803 036 ----					1.803.036
material	720.278				657.090) 1	63.188				(4.037)	803.036
ial en curso	2.048.212	135.151	739.328) 1		202.596) -	.241.439	1.594.102	10.661) T		(243.739)	2.481.141 રેઠ 151
	14.219.062	287.749 C	137.564)	108) sc	117.456) CI 1	14.243.683	365 2.022.	44.583 -	81) (8.3	(325.759)	6.076.491 -
0 80 8:
y desarrollo	(847.429)	(711.922)	0.344)		7 402	1.562.293) -	(875.088)	10.344		29.359
	(573.422)	196.520) -	0.344	2.76	6.334	(750.503)	(208.937)	5.178			(2.397.678) (954.262)
	(6.820	(27.279)				(34.099	.279) (27				(61 378)
iticas	(2.649.007)	(878.252	2.705		28.993	495.561) (ਤੋ	.224	5.522) - 1	.453 0	4.963	2.891) 1 9 (4
s en leasing	(144.243)	1 (36.061				(180.304	(36.061				(216.365)
material	(702.947)	- (17.235			656 005	(63.187)				4.035	(59.152)
cumulada	(4.923.868)	1.867.269) -	.705	76 ਟ	699 724	(6.085.947)	(2.258.589)	사	4 453	38.357	301.726) 18
							(385.000)				(385.000)
	9.295.194	420.480	(134.859)	(5.347)	.417.732) I -	8.157.736	.224) (621	144.583	(3.928)	(287.402)	7.389.765

6. Inmovilizaciones inmateriales

El movimiento de este epigrafe durante los ejercicios 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

Gastos Investigación Coste:

Derechos de traspaso Aplicaciones Informa Inmovilizado inmater Derechos sobre biene Propiedad Industrial Otro inmovilizado in Total coste

Derechos de traspaso Gastos investigación Aplicaciones Informá Derechos sobre biene Total amortización ac Amortización acum Propiedad Industrial Otro inmovilizado in Total provisiones

Total neto

Dentro de la cuenta "Gastos de investigación y desarrollo" se incluyen, principalmente, los importes correspondientes a investigaciones de mercados y al plan comercial de remodelación de tiendas llevado a cabo en el ejercicio 1999 como consecuencia de la abolición del régimen duty free para los viajeros de rutas intracomunitarias.

Dentro de la cuenta "Inmovilizado inmaterial en curso" se encuentran registrados, entre otros, los costes correspondientes al desarrollo de una nueva aplicación para los terminales de los puntos de venta que permitirá, una vez finalizada, la conexión on-line de las transacciones aeroportuarias entre el Ente Público AENA y la Sociedad Dominante, por importe de 500.801 euros. Asimismo, al 31 de diciembre de 2003 se incluyen dentro de esta cuenta los costes incurridos por el Grupo en estudios y planes comerciales relativos a proyectos de expansión en curso en diversos países, tales como Portugal, Santo Domingo y Suiza, por importe total de 1.427.487 euros, para los cuales no existe decisión u otro tipo de evidencia que permita concluir que no se llevaran a cabo.

La Sociedad Dominante es titular en régimen de arrendamiento financiero de los siguientes elementos:

						Euros
	Duración del	Aftos	Coste en		Cuotas Satisfechas		Cuotas Pendientes Vencimientos	Valor Opción de
Descripción	Contrato	l ranscurridos	Origen	2002	2003	2004	Posterior	Compra
Local	10 años	6	.803.036	223.423	218.321	214.855	661.474	19.371

Del inmovilizado inmaterial del Grupo al 31 de diciembre de 2003 y 2002, se encuentran totalmente amortizados elementos por importe de 3.045.581 y 2.235.751 euros, aproximada y respectivamente.

Inmovilizaciones materiales

La Sociedad Dominante y la sociedad filial Aldeasa Gestión, S.L. procedieron al 31 de diciembre de 1996 a la actualización de los valores de su inmovilizado material al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio.

El saldo pendiente de amorizar por la actualización amparada en el Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, su efecto sobre las amortizaciones de los ejercicios 2003 y 2002 ha sido:

Amortización 2002	Bajas 2002	Pendiente al 31-12-2002	Amortización 2003	Bajas 2003	Pendiente al 31-12-2003
(284.414) (22.996) (3.052)	(80)	2.062.114 23.328 911	(282.633) (14.595) (669)	(20)	1.779.481 8.733 222
(11)	(3)	5.359	(10)		5.349 1.793.785
	(310.473)		(1.494)	Euros 2.091.712 (1.577) (297.907)	(20)

Durante los ejercicios 2003 y 2002 se han producido bajas de elementos del inmovilizado material actualizados cuyo valor, neto de amortización, en el momento de la baja ascendía a 20 y 1.577 euros, aproximada y respectivamente.

Del inmovilizado material del Grupo al 31 de diciembre de 2003 y 2002, se encuentran totalmente amortizados elementos por importe de 14.650.116 y 11.758.659 euros, aproximada y respectivamente.

Al 31 de diciembre y del 2003 y 2002, el Grupo tenia las siguientes inversiones de inmovilizado material situadas fuera del territorio español:

		Euros
	2003	2002
Terrenos y construcciones	3.016.852	3.603.129
Maquinaria e instalaciones	1.733.432	1.913.967
Mobiliario y enseres	6.534.350	7.399.762
Otro inmovilizado	1.182.780	1.292.898
Amortización acumulada	(6.759.287)	(6.024.118)
Total	5.708.127	8.185.638

-

El movimiento de las diferentes cuentas de inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones durante los ejercicios 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

						Euros
			Elercicio 2002						Ejercicio 2003
								Diferencias
	1-12-2001 Saldo al t	Clones o Dotaciones Adi	(રા) Diferencias de Conversion	Traspasos	o Reducciones Salidas, Bajas	12-2002 Saldo al 1 + t	Adiciones o Dotaciones	Conversion (a) તર		Salidas, Bajas Reducciones 1	Saldo al 31-
									Traspasos		2-2003
10mcs	41.664.331	6.015.964	(394 20	1 582 744	3.871.631 -	44 997 288
ciones	33.458.544	790 340 ਤੇ	3 578 23	1931 (974	(2.650.733	33.045.725	122 201 3.476.891	(655 464)		(4.656)	44.459.369
	33.887.007	281 118 7	1 t ()રેને 1	278 817	તે રે 691 ( 3	ੀ t 239. P €	203.490	138 1791 (284 682	8.652 7.838 t F 3	32.772	5.443.814 5
o de información	333.234 9	25 095 t	128.757	255.359	(827.695	136 6 358	326 996	130.6731		523 430)	3.828.858 t
orte y otro inmovilizado material	1.579 906	310 690	87.074 1	234) (67	(300 484	1 435 804	167 296	(77.610)	64.706	149 396 (50.243	6.504.216
zaciones materiales en curso	.754 457	234 403		390) 476 1	87 49 -	424 979	- 289 57		595 7791 1	(24.163	1 440 800 094.608
	8.677.479 The Real Property ANTENANT	0 358 21 V l	(2.242.495	564 37	429 987	I 1 07 રી 20.	6.586.445	1 286.608 (2	583) ( 44	884.660) l -	22.771.665 -
unda:
	(9.969.482)	710 449) l	214.025	3131 24	2.446.925	(9 143 294)	1.751.072) 1	315 355	0941 1 । ਕੇ
somes	1.326.0 1}	3 320.868 -	47 929 -	56913	940.077 E	201 960) 1	(3.638.450)	66.622 ana	3.684	338.806	5.621 298) 0.621.005) 1
	7.240.160)	396.226 प	10.334 P	49 439	336.849 C	839 764) 8	153 656) प	18.524 S	69 405	286.724	118.767) (22.
) de información	4 486 836) 1	853 688	87 455	705) (2	875.072	14.380.702	840.749) 1	00 580 1	.350) (13	E	(5.102.810)
orte y otro inmovilizado material	1 (597 813	1 181 055 -	6 - 1 ﺎ	961 17	36 796	1 1 993 57 -	189 947) 1	52 250	.745) 27	0 12 - t	(666.309)
comulada	(43.620.302)	0.462.2861	86 - r)	705) ti l	() - t ડેર 1 1	1 1 1 t 437 વે ર 1	10.573.874) -	53.331 t -		728.067	130.189) ( રેવ
ota 4-d)	(11 413)				t 41 -		(65.000)				(65.000)
	75.045.764	4.896.224	(1.330.634)	134.850	(3.682.855)	75.063.358	(4.052.429)	(1.133.277)	(144.583)	(1.156.593)	68.576.476

(a) Resultado de la conversión a lipo de cambio de las sucursales y fifiales que la Sciedat Dominante tiene en el extranjero (vése e kota 4-a).

Equipos para proceso
Elementos de transpor
Anticipos e Inmoviliza Terrenos y construcci
Maquinaria e instalac Total amortización ac Total provisiones (No Amortización acum Maquinaria e instalac Equipos para proceso Elementos de transpo . Mobiliario y enseres Mobiliario y enseres C'onstrucciones Total coste Total neto Coste

Las sociedades consolidadas tienen formalizadas pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están expuestos los diversos elementos de su inmovilizado material.

Las principales adiciones de inmovilizado registrado dentro de la cuenta "Maquinaria e instalaciones" durante el ejercicio 2003 se corresponden, principalmente, con las mejoras en los sistemas de almacenaje y logística realizadas en el Almacen Regulador de Mercancias que la Sociedad Dominante tiene en Barcelona, por importe de 769.206 euros. El resto de adiciones del ejercicio 2003 en esta cuenta recoge, básicamente, los costes de remodelaciones de diversas tiendas, entre las que destaca la Tienda Schengen General M3 sítuada en el aeropuerto de Barcelona, por importe de 521.653 euros.

Las adiciones registradas en la cuenta "Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso" durante el ejercicio 2003 recogen, principalmente, por un importe de 739.732 euros, el importe desembolsado por el derecho de entrada para la construcción de una nave industrial en una parcela en Mercamadrid para la cual la sociedad consolidada Aldeasa Gestión, S.L. posee un derecho de superficie otorgado por Mercados Centrales Abastecimiento de Madrid, S.A. y con vencimiento el 28 de mayo de 2032.

Durante el ejercicio 2002 finalizaron las obras de la construcción de una nueva nave industrial sita en Mercamadrid de 8.770 metros cuadrados de planta y 12.200 metros cuadrados de superficie construida sobre una parcela de 14.175 metros cuadrados, sobre la cual la sociedad consolidada Aldeasa Gestión, S.L. tiene otorgado, con fecha 13 de noviembre de 2000, un derecho de superficie que se extinguirá el 28 de enero de 2032. El coste total del edificio registrado en la cuenta "Terrenos y construcciones" ha ascendido a 4.323.000 euros, aproximadamente.

Asimismo, el saldo del inmovilizado material al 31 de diciembre de 2003 y 2002 incluye un importe de 3.306 miles de euros satisfechos a Mercados en Origen, S.A. el 21 de julio de 1992 por la adquisición del derecho de utilización y disfrute con carácter exclusivo sobre la parcela H-1 de la Unidad Alimentaria de Madrid, arrendada a Mercamadrid, S.A. Dicha parcela incorporaba a la fecha de compra una nave edificada. La nave revertirá el 29 de enero del año 2032 al Ayuntamiento de Madrid, fecha en que se extingue el correspondiente contrato de concesión administrativa.

El saldo del inmovilizado material al 31 de diciembre de 2003 y 2002 incluye un importe de 5.232 miles de euros correspondiente a las edificaciones realizadas en terrenos del denominado poligono MM-PE, sito en el Km. 3,800 de la Carretera de Villaverde a Vallecas (Madrid), cuya posesión fue adquirida a la sociedad Centro de Transportes de Madrid, S.A. mediante contratos de subarriendo formalizados durante el año 1989. Dichos contratos establecen que el plazo del subarriendo durará hasta el 25 de enero del año 2032.

Fondo de reversión

Los edificios correspondientes a los depósitos francos de Barcelona, Madrid - Barajas, Puerto de Valencia y Algeciras han sido construidos sobre terrenos cedidos por Organismos Oficiales. Tales edificios, así como sus instalaciones, habrán de revertir, al finalizar el período de cada concesión, a dichos Organismos. Por este molivo y también por la renovación del concesión de AENA (véase Nota 1), que extendía la vigencia del mismo hasta el 31 de diciembre del 2006, las sociedades han constituido, además de la correspondiente amortización técnica, un fondo de reversión que se dota anualmente de forma lineal en función de los años de duración de las diversas concesiones obtenidas y el coste de los activos a revertir,

No obstante, dado que el período de amortización de la mayoría de estos activos es inferior al periodo de las concesiones, en el momento en que dichos reviettan estarán, además, totalmente amortizados. Por ello, el fondo de reversión complementa únicamente la amortización de aquellos activos cuya vida útil estimada sobrepasa al período de duración de la concesión.

Como consecuencia de la ampliación del plazo de concesión de las tiendas en el aeropuerto de Barajas hasta el 31 de diciembre de 2012 (Véase Nota 1), la Sociedad Dominante ha procedido a recalcular el fondo de reversión necesario para los locales sujetos a la ampliación de la concesión, por este motivo, la Sociedad Dominante ha retirado del fondo de reversión consituido hasta la fecha un importe de 1.325.584 euros, incluido dentro del epigrafe "Exceso de fondo de reversión" de la cuenta de pérdidas y ganancias al 31 de diciembre de 2003 adjunta.

El movimiento habido durante los ejercicios 2003 y 2002 en el Fondo de Reversión ha sido el siguiente:

	Euros
Saldo al 31-12-2001	1.754.776
Dotación	1.960.476
Retiros	(323.600)
Saldo al 31-12-2002	3.391.652
Dotación	1.801.060
Retiros	(1.884.582)
Saldo al 31-12-2003	3.308.130

8. Inmovilizaciones financieras

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2003 y 2002 en las principales cuentas del inmovilizado financiero han sido los siguientes:

Participaciones en sociedades puestas en equivalencia

Movimiento de los ejercicios 2003 y 2002:

	Euros
Saldo al 31-12-2001	1.922.942
Adquisiciones	(219.994)
Reparto de dividendos	(52.327)
Participación en los resultados del ejercicio (Nota 19)	281.663
Saldo al 31-12-2002	1.932.284
Participación en los resultados del ejercicio (Nota 19)	589.036
Saldo al 31-12-2003	2.521.320

Detalle de participaciones de sociedades puestas en equivalencia:

	% de	Euros
Sociedad	Participación al 31-12-03 y 31-12-02	Saldo 31-12-02	Saldo 31-12-03
Estación Aduanera de Zaragoza, S.A. Sociedad de Inversión y Gestión de Mercancias. S.A. Souk al Mouhajir, S.A. Lanzarote de Cultura y Ocio, S.A. Creuers del Port de Barcelona, S.A. Foodstation, S.L.	31.26% 50,00% 35.85% 30,00% 23.00%	414.722 221-2101 132.422 24.810 .139.120	414.722 121.432 132.422 24.787 1.827.957
		1.932.284	2.521.320

Otras inversiones financieras permanentes

		Euros
	Coste de Adquisición	Provisión	lmporte no Desembolsado	Valor Neto
Saldo al 31-12-2001 Entradas o dotaciones Salidas o reducciones	11.507.208 54.336	(651.262) (2.157.498)	(1.352.698)	9.503.248 (2.103.162)
Saldo al 31-12-2002 Entradas o dotaciones	(1.231.013) 10.330.531 90.774	(2.808.760) (30.324)	(1.352.698)	(1.231.013) 6.169.073 60.451
ISalida o reducciones Saldo al 31-12-2003	(3.634.654) 6.786.651	1,946.673 (892.411)	1.352.698 l	(335.005) 5.894.240

Durante el ejercicio 1996 se formalizó un contrato entre los accionistas de Parque Isla Mágica, S.A. y la Sociedad Dominante segin el cual Cubiertas y Mzov, S.A., Aldeasa, S.A. y Ogden Corporation, accionistas principales de esta sociedad, se comprometían a formar un núcleo estable de accionistas y a prestar ciertas garantias en relación con la financiación del proyecto que precisaba el lanzamiento del Parque.

Con fecha 3 de marzo de 2000, la Junta General Extraordinaria de la sociedad Parque Isla Mágica S.A. acordó la reducción del capital social a cero euros. En la misma Junta General se acordó la simultánea ampliación de capital hasta un importe 27.000.000 de euros en el primero de los cuales, por importe de hasta 13.222.000 euros, Aldeasa, S.A. suscribió 284 acciones, representativas del 6,38% del capital de la sociedad, que se encuentran registradas en el epigrafe "Otras inversiones financieras permanentes" del balance de situación al 31 de diciembre de 2003 y 2002 por un importe de 853.419 euros. Al 31 de diciembre de 2003 esta participación se encuentra totalmente provisionada.

En abril de 2000, tras la mencionada reorganización accionarial, se consitiuyó un nuevo nucleo mayoritario de accionistas formado por tres cajas de ahorros con base en la Comunidad Autónoma de Andalucia, que relevó a Aldeasa, S.A. y a sus anteriores socios de cualquier garantia asumida ligada a la citada financiación necesaria para el lanzamiento del Parque.

En el ejercicio 1997, y en virtud del contrato formalizado en el ejercicio 1996 por los accionistas de Parque Isla Mágica, S.A., Aldeasa, S.A. concedió a esta sociedad préstamos subordinados por importe inicial de 4.382.000 euros, aproximadamente. Con fecha 25 de abril de 2000, Parque Isla Mágica, S.A. y Aldeasa, S.A. acordaron modificar la naturaleza de esta deuda subordinada por un préstamo participativo. Las principales características de este préslamo participativo consisten en la carencia de interés durante los 3 primeros años, remunerándose a partir del año 2003 en función de un interés pactado que se compone de una parte fija en función del EURIBOR y otra variable calculada como un porcentaje del cash flow generado. El vencimiento final del préstamo no puede sobrepasar el 25 de enero de 2020.

Estos préstamos, cuyo importe pendiente de amortizar al 31 de diciembre de 2003 y 2002, más los intereses devengados y pendientes de cobro asciende a 4.654.000 euros y 4.563.000 euros, aproximada y respectivamente, se encuentran registrados dentro en el epigrafe "Otras inversiones financieras permanentes" de los balance de situación adjuntos.

de todas las operaciones de la sociedad. A la fecha de formulación de las cuentas anuales, Parque Isla Mágica, S.A. está en negociaciones con sus acreedores para alcanzar un acuerdo que suponga una quita del 70 por ciento de su deuda financiera, esperando que se haga definitivo en el mes de abril de 2004. Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que el préstamo participativo que mantiene la Sociedad Dominante con Parque Isla Mágica, S.A., dada su naturaleza, no debería ser incluido en la mencionada quita. Asímismo, los

Administradores de la Sociedad Dominante consideran que el desenlace de este proceso no afectará de forma significativa a las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

Adicionalmente, en este epigrafe se incluye el préstamo concedido por Aldeasa México, S.A. al concesionario del puerto de Cozumel para la financiación de las obras del mismo, por importe de 865 y 1.160 miles de euros para el ejercicio 2003 y 2002, respectivamente, de acuerdo con el contrato mediante el cual, esta filial obtuvo los derechos para operar las tiendas libres de impuestos en dicho puerto. Asimismo se incluye la cuenta a cobrar con vencimiento a largo plazo originada por la venta de la participación de Distribución Climatizada, S.A. y Aldeasa Almacenaje y Distribución, S.A. por importe de 302.062 euros.

Al 31 de diciembre de 2002 se incluía dentro de este epigrafe un importe de 1.803.600 euros, de los que 1.352.698 euros estaban pendientes de desembolso, correspondiente a la participación del 12 por ciento que mantenía la filial Transportes y Suministros Aeroportuarios, S.A. en el consorcio Barajas Tercer Milenio, creado para la construcción y posterior explotación de un complejo Hotelero y de Ocio en la ampliación del aeropuerto de Madrid-Barajas. Durante el ejercicio 2003 este consorcio ha sido liquidado, por lo que se han registrado los correspondientes reliros de las cuentas "Otras inversiones permanentes" e "Importe no desembolsado" por los importes mencionados.

Adicionalmente, durante el ejercicio 2003 se ha traspasado al corto plazo el importe correspondiente a Deuda Canaria por un total de 1.211.000 euros, estando registrado esta deuda al 31 de diciembre de 2003 en el epigrafe "Inversiones financieras temporales" del balance de situación adjunto.

Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad ha revertido, con abono a la cuenta "Variación de las provisiones de inversiones financieras" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2003 adjunta, la provisión dotada en el ejercicio 2002 que reflejaba la depreciación experimentada por las acciones cedidas al BBVA, asi como la provisión de acciones propias por un importe total de 1.946.673 euros.

9. Fondo de Comercio de Consolidación de sociedades consolidadas por integración global y diferencia negativa de consolidación

El movimiento habido durante los ejercicios 2003 y 2002 en este capítulo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2003 y 2002 ha sido el siguiente:

	Euros
	Fondo de Comercio	Diferencia Negativa de Consolidación
Saldo al 31-12-2001	57.550.215
Adiciones		253.502
Amortizaciones	(5.569.376)	(253.502)
Saldo al 31-12-2002	51.980.839
Amortizaciones	(5.569.376)
Saldo al 31-12-2003	46.411.463

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002 el fondo de comercio de consolidación corresponde integramente a la participación adquirida por las sociedades consolidadas en la filial Jordan Airports Duty Free Shops, Ltd.

La adquisición de esta filial se formalizó el 2 de agosto de 2000 con efecto retroactivo al 1 de mayo de 2000. Esta sociedad tiene la concesión para la explotación en régimen de exclusividad de las tiendas libres de

impuestos en los aeropuertos internacionales de Jordania desde el 8 de mayo de 2000 hasta el 30 de abril de 2012.

La diferencia negaliva de consolidación surgió por la diferencia entre el precio de compra del 45 por ciento de la participación de Foodlasa, S.L. y el valor teórico contable de dicha sociedad en la fecha de compra (véase Nota

1). Esta diferencia se imputó a resultados en su totalidad en el ejercicio 2002 al presentar Foodlasa, S.L. resultados negativos suficientes al 31 de diciembre de 2002.

Existencias 10.

La composición de las existencias de las sociedades consolidadas al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es la siguiente:

SELL C. R. R. R. B. R. B. R. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B	NO FORCE R. R. L. RESEARCE IN N. L. R. R. H. B. R. B. B. R. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B. B.	FORM AN RESEARCE I SENSE NEW
		No. of them process and

	2003	2002
Existencias comerciales Provisiones para depreciación de existencias	73.992.512 1.450.520)	75.425.907 (1.366.232)
	72.541.992	74.059.675

Las sociedades consolidadas tienen formalizadas pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están expuestas sus existencias.

11. Inversiones financieras temporales

La composición de las Inversiones financieras temporales del Grupo al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es la siguiente:

	31.698.298 22.790.105
Depósitos y fianzas constituidos a corto plazo	5.388	6.710
Créditos a corto plazo	311.154	771.157
Intereses a cobrar en valores de renta fija	53.53 1	16.336
Otras inversiones a corto plazo	2.204.345	117.477
11/2018 11/2014 11/2	19.00J-117	0.227.000

12____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

A continuación se indican los saldos al 31 de diciembre de 2003 y las transacciones más importantes correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas fechas que las sociedades han mantenido con empresas asociadas:

Saldos al 31-12-2003

		Euros
	Saldos Deudores	Ventas	Ingresos Financieros
Souk Al Mouhajir, S.A.	25.741	76.826
Espro Turquia Ltd. Total	911 26.652	76.826	لان 3

Saldos al 31-12-2002

			Euros
	Saldos Deudores	Saldos ا Acreedores	Ventas	Gastos Financieros
Souk Al Mouhajır. S.A.	31.988		69.326
Foodstation, S.L.		413.703		7.891
Total	31.995	413.703	69.326	7.891

13. Fondos propios

El resumen de transacciones en las cuentas de "Fondos Propios" durante los ejercicios 2003 y 2002 es el siguiente:

25, 200 000 25.200.000 Suscrito Capital or integración global r integración global solidación ivalencia valenera	49.422.505 Prima de Emisión						Euros
					Reserva por				Reservas en
				Reserva	Redeno-	Reserva	Reservas	Reservas	Consolidadas Sociedades	Reservas en		Resultado
		Revalorización Reservas	Reserva Legal	Acciones Propias para	Social a Euros del Capital minación	Capital para	Inversiones para	Sociedad de la	Integracion ਿੱਸ	Sociedades Puestas en	Diferencias de	Atribuido a la Sociedad	Dividendo
						mortizado V	en Canarias	Dominante	Global	Equivalencia	Conversión	Dominante	a Cuenta
		3.231.660	1.533 રે રે	21.872 - THE	43.375	514.286	5.275.306	57.308.634	9 4 388.81	(8.443)	1.844.492	25.252.021	(3.524.046)

						ﻮ		5.354.069				(5.354.069)
						t						17.813.943) ﻟ	3.524.046
										7.350 ﺎ ਨ		(217.350)
									866.659			866.659) - 1
													(3.505.339)
											18.738) ( ર ર
										(1 258)			et
				(788.743)				1 258 788,743 228,969
									76.642) ( 1	(52 327)
								a				22.112.102
								r
	49.422.505	3.231.660	1.533 5,15	333.129	43.375	514.286	5.275.306	63.681.677	6.078.833	155.322	(3.774.246)	22.112.102	(3.505.339)


								6.880 833	ـ			(6.880.833)
												15.045.000) ﻟ	3.505.339
										1.663 8 C		(281.663)
									(95 394)			95.394
								(2.726.546)					(3.502.563)

es propias				ા ૩૯ 1 ਹੋ				(47.136)			(4.972.778)
								4.368.090	(4.368.090)
										-
								(3.961)	162	ત્વ		28.560.081
25.200.000	49.422.505	3.231.660	.533 રો (સા	380.265	43.375	514.286	5.275.306	72.152.957	1.615.511	436.987
											(8.747.024)	28.560.081	(3.502.563)

Capital suscrito

La composición del accionariado de Aldeasa, S.A. al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es la siguiente:

		Porcentaje de Participación
	31-12-2003 31-12-2002
Altadis, S.A. Sociedad Estatal de Participaciones	34,45	34,55
Industriales (SEPI)	5,06	5,06
Bestinver Gestion S.A., S.G.I.I.C.	5,22	5,22
Caja de Ahorros de Asturias	5,00
Otros (participaciones inferiores al 5%)	50,27	55,17
	100,00	100,00

Al 31 de diciembre de 2003 y 2002, el capital social de la Sociedad Dominante estaba representado por 21.000.000 acciones al portador de 1,20 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Las acciones de la Sociedad Dominante están admitidas a cotización en el Mercado Continuo y todas ellas gozan de iguales derechos políticos y económicos.

En la reunión de Junta General de Accionistas de Aldeasa, S.A. de 14 de junio de 2002 se delegó al Consejo de Administración la facultad de reducir capital con el fin de amortizar las acciones propias que la Sociedad dominante tuviese en su balance, con cargo a beneficios o reservas libres dentro del plazo máximo de 18 meses y hasta el limite de las acciones propias existentes en cada momento.

La Junia General de Accionistas en su reunión de 2003 acordó delegar en el Consejo de Administración la facultad de acordar en una o varias veces el aumento del capital social de la Sociedad Dominante dentro del plazo de cinco años a contar desde el acuerdo de la Junta, por cuantía máxima de 12.600.00 euros, dejando sin efecto el acuerdo alcanzado por la Junta General de Accionistas del 14 de junio de 2002 relativo a la autorización otorgada al Consejo de Administración para ampliar capital. Al 31 de diciembre de 2003 el Consejo de Administración no había hecho uso de esta facultad

Asimismo, la Junta General de Accionistas autorizó al Consejo para la adquisición derivativa de acciones propias, directamente o a través de sociedades del Grupo hasta el limite del 5% del capital social, dejando sin efecto el acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas de 14 de junio de 2002 en el que se facultaba al Consejo para la adquisición derivativa de acciones propias hasta el limite del 5% del capital social. Las acciones propias en poder de la Sociedad dominante representaban el 0,1% del capital social al 31 de diciembre de 2003 y 2002 y totalizaban 26.571 y 23.197 acciones, con un valor nominal global de 31.885 euros, aproximada y respectivamente, y un precio medio de adquisición de 14,31 y 14,36 euros (véase Nota 4-). El saldo de la cuenta "Reserva para acciones propias" cubria en su totalidad el valor neto contable de aquéllas, por importe de 380.265 y 333.129 euros.

La Junta General de Accionistas en su reunión celebrada el 7 de junio de 2000 acordó un nuevo plan retributivo para sus directivos basado en opciones sobre acciones de Aldeasa, S.A. En este sentido, durante el ejercicio 2000 la Sociedad Dominante vendió la totalidad de las acciones en su poder al Banco Bibao Vizcaya Argentaria, con un pacto de recompra para el día 8 de julio de 2002, en previsión de los compromisos futuros adquiridos por la Sociedad en su plan de opciones sobre acciones (véase Nota 4-m). La Junta General de Accionistas en su reunión del 14 de junio de 2002 acordó aprobar la implantación de un plan de retribuciones para los directivos de la Sociedad Dominante, referenciado al valor de cotización de la acción de Aldeasa, S.A., que tendrá una duración máxima hasta el 16 de junio de 2005 y delegando a favor del Consejo de Administración las facultades que sean necesarias para la aplicación, ejecución y desarrollo del Plan. En la

Junta General de Accionistas de 20 de junio de 2003 se acordó dejar sin efecto la aplicación del mencionado plan de acciones.

Reservas de revalorización

Dicho saldo podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a cancelar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a ampliación del capital social. A partir del 1 de enero del año 2007 (transcurridos diez años contados a partir de la fecha del balance en el que se reflejaron las operaciones de actualización) podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalia monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalia en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos partimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Sí se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

Reserva legal

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado.

Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

A continuación se presenta el desglose, por sociedades, de los siguientes epigrafes incluidos en el capítulo de "Fondos propios" de los balances de situación consolidados adjuntos:

Reservas en sociedades consolidadas por integración global y proporcional

		Euros
	2003	2002

Aldeasa Internacional, S.A.	167.296	513.526
Aldeasa Chile S.A.	2.140.383	5.393.235
Aldeasa Gestión, S.L.	439.763	314.294
Aldeasa México, S.A. de C.V.	(1.197.437)	(952.738)
Sociedad de Distribución Comercial
Aeroportuaria de Canarias, S.L.	51.297	9.558
Studio Store, S.A.	(252.789)	(72.709)
Aldeasa Colombia, Ltda.	(643.107)	(257.401)
Grupo Ciro Holding	2.198.508	1.592.984
Foodlasa, S.L.	(773.350)	(545.491)
Aldeasa Aprovisionamientos, S.A.	(1.088)	(517)
Aldeasa-e, S.A.	(284.122)	3.870
Prestadora de Servicios en Aeropuertos, S.A. de C.V.	(80)	55.368
Transportes y Suministros Aeroportuarios, S.A.	(210.974)	24.854
Aldeasa Cabo Verde, S.A.	(18.789)
Total	1.615.511	6.078.833

Reservas en sociedades puestas en equivalencia

	Euros
	2003	2002
Estación Aduanera de Zaragoza, S.A. Sociedad de Inversión y Gestión de Mercancias, S.A. Souk Al Mouhajir, S.A. Lanzarote de Cultura y Ocio, S.A. Creuers del Port de Barcelona, S.A.	(107.437)] 247.7431 (149.040) (2.235) 447.956	(107.437) 140.350 (149.040) (2.235) 273.684
	436.987	155.322

and the comments of

Diferencias de conversión

	Euros
	2003	2002
Aldeasa, S.A. - Sucursal del Perú	(646.297)	(160.831)
Ciro Holding, S.A.	(1.715.771) (1.037.453)
Jordan Airport Duty Free Shops, Ltd	(2.372.969) (1.116.025)
Aldeasa México, S.A. de C.V.	(1.840.422)	(910.225)
Aldeasa Chile, S.A.	(1.984.606)	(462.783)
Aldeasa Colombia Limitada	(181.383)	(83.834)
Aldeasa Cabo Verde, S.A.	(1.409)	(1.903)
Prestadora de Servicios en Aeropuertos, S.A. de C.V.	(4.167)	(1.192)
	(8.747.024)	(3.774.246)

14. Socios externos

El saldo incluido en este capítulo de los balances de situación consolidados recoge el valor de la participación de los socios minoritarios en las Sociedades consolidadas. Asimismo, el saldo que se muestra en la puenta de pérdidas y ganancias consolidadas en el epigrafe "Beneficios atribuidos a socios externos" representa la participación de dichos socios minoritanos en los resultados del ejercicio 2003 y 2002 respectivamente.

El movimiento habido en los ejercicios 2003 y 2002 en este capitulo de los balances de situación consolidados es el siguiente:

	Euros
Saldo 31-12-2001
Resultados del ejercicio 2002	3.341.844
Dividendos entregados	211.245
Cambios en participación	(277.451)
Saldo 31-12-2002	(542.022) 2.733.616
Resultados del ejercicio 2003	868.774
Dividendos entregados	(471.778)
Adición de participación	25.125
Saldo 31-12-2003	3.155.737

Asimismo, los saldos al 31 de diciembre de 2003 se desglosaban en los siguientes conceptos:

	Miles de Euros
	Capital y Reservas	Resultados del Ejercicio	Total
Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L. Panalboa, S.A.	2.262 25	869	3.131 25
	2.287	869	3.156

15. Deudas con entidades de crédito

Al 31 de diciembre de 2003 las sociedades consolidadas tienen concedidas las líneas de crédito que a continuación se indican, con los limites e importes disponibles que asimismo se detallan:

		Euros
Banco	Vencimiento	Limite	Saldo Dispuesto
The Bank of Tokyo-Mitsubishi, Ltd.	6-03-2004	20.000.000
Banco Santander Central Hispano, S.A.	1-03-2005	12.000.000
BBVA, S.A.	30-07-2004	18.030.000
Barclays	4-06-2006	12.000.000

El epigrafe "Deudas con entidades de credito" que figura en el pasivo del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2003 incluye el siguiente préstamo:

	Euros
	Importe de la	Vencimiento		Ultimo
Entidad	Financiación	2004	Posterior	Vencimiento
(BBVA, S.A. (a)	32.500.000 17.500.000		9.000.000	31-07-2005

(a) Corresponde a un préstamo por importe total de 32.500.000 euros concedido al 27 de julio de 2000. por Citibank, N.A. Con fecha 29 de octubre de 2002 fuerón cedidos todos los derechos de crédito derivados del préstamo al BBVA, S.A. El tipo de interés aplicable a dicho préstamo se determina por periodos de liquidación de intereses mensuales. El tipo de interés es variable, EURIBOR más un

diferencial. El citado préstamo está sujeto al cumplimiento de determinados ratios financieros que se cumplen al 31 de diciembre de 2003.

(b) La amortización del préstamo se lleva a cabo mediante el siguiente calendario de amortización.

Fecha	Miles de Euros
31-07-2004 31-07-2005	7.500 9.000
	16.500

El epigrafe "Deudas con entidades de crédito a largo plazo" de los balances de situación consolidados adjuntos al 31 de diciembre de 2003 y 2002 incluye, adicionalmente, 661.474 y 874.457 euros, respectivamente, correspondientes a las cuotas de leasing con vencimiento a largo plazo , y el epígrafe "Deudas con entidades de crédito a corto plazo" de los balances de situación adjuntos al 31 de diciembre de 2003 y 2002 incluye, asimismo, 214.855 y 218.321 euros, respectivamente correspondientes a las cuotas de estos contratos con vencimiento inferior a un año (véase Nota 6).

Noviembre de 1996 y de 31 de octubre de 2003, con carácter específico para los locales de Madrid - Barajas-, y cuya vigencia se extiende hasta el 31 de diciembre de 2006 y 31 de diciembre de 2012, respectivamente, (véase Nota 1), establece, entre otras, las siguientes cláusulas:

1. Las instalaciones que Aldeasa, S.A. sitúe en los locales cedidos por el Ente Público revertirán a éste al finalizar la vigencia del pliego de cláusulas administrativas que regulan la concesión a favor de la Sociedad Para aquellos en los cuales el periodo de vigencia de la concesión es inferior al plazo de amortización de sus elementos, la Sociedad está dotando el correspondiente fondo de reversión (véase Nota 7).
1. La Sociedad se obliga a abonar a AENA ciertos cánones por distintos conceptos referentes al desarrollo de la actividad, tanto de las tiendas libres de impuestos como para aquellas susceptibles de operar lajo doble sistema fiscal situadas en los aeropuertos nacionales abiertos al tráfico intemacional. Los cánones que se obliga a abonar son los siguientes:
2. a. Canon por ocupación. Este canon se calcula en función de las superficies ocupadas destinadas a tiendas, almacenes o locales de todo tipo. Su importe se determina aplicando a las superficies ocupadas las tarifas vigentes en cada ejercicio.
3. b. Canon por actividad. Este canon se calculaba hasta el 30 de junio de 1999 aplicando un porcentaje sobre las ventas brutas totales efectuadas en las tiendas.

De acuerdo con el contrato de prórroga de la concesión principal, los cánones a satisfacer por la utilización de los locales que debido a la desaparición del régimen de ventas libres de impuestos por los pasajeros con destino a países de la Unión Europea, se hayan destinado al estalecimiento de tiendas en régimen fiscal normal o sistema mixto, se determinarán a partir de las ventas netas excluidos impuestos para cada familia de productos y como un porcentaje del excedente empresarial calculodo según el pliego.

c. Canon por servicios.- La Sociedad debe pagar a AENA los suministros y servicios que este ente facilita a las las tiendas.

En este sentido, al 31 de diciembre de 2003 y 2002 la cuenta "Acreedores no comerciales" incluía un saldo a pagar por importe de 4.824 y 4.790 miles de euros, aproximada y respectivamente, que corresponde, fundamentalmente, a los cánones pendientes de pago a dicho Ente Público.

En relación con los litigios que afectan al Grupo, The Tie Gallery, S.A. presentó ante el Tribunal Supremo un recurso de casación contra la resolución del año 2001 del Tribunal Superior de Justicia de Madrid que declaraca conforme a derecho el acuerdo de próroga hasta 1996 de las concesiones aeropotuarias de Aldeasa, S.A. Este proceso se encuentra pendiente de admisión y, en su caso, de traslado a Aldeasa, S.A.

Adicionalmente, The Tie Gallery, S.A. interpuso un recurso ante la Audiencia Nacional contra la resolución del Tribunal de Defensa de la Competencia que declaró que no había lugar a apreciar la rexistencia de prácticas restrictivas de la competencia entre AENA y Aldeasa, S.A., si bien ordenaba al Servicio de Defensa de la Competencia que investigase la existencia de posibles abusos de dominio por parte AENA. En la actualidad este proceso está concluyendo el periodo de prueba esperandose la sentencia firme para dentro de, aproximadamente, un año y medio.

La compañía estima poco probable un impacto significativo sobre el patrimonio de la Sociedad, porque la posibilidad de que prospere la impugnación no es significativa.

Situación fiscal 17.

Los epigrafes "Administraciones Públicas" del activo y del pasivo de los balances de situación consolidados al 31 de diciembre de 2003 y 2002 adjuntos presentan la siguiente composición:

	Euros
	2003	2002
Administraciones Públicas, deudoras a corto plazo:
Hacienda Pública deudora por retenciones y pagos a cuenta	252.956	1.212.832
Hacienda Pública deudora por IVA	4.054.776	2.589.252
Impuesto sobre beneficios anticipado	313.068	333.193
Crédito por pérdidas a compensar	39.112	41.352
	4.659.912	4.176.629
Administraciones Públicas, acreedoras a corto plazo:
Impuesto sobre Sociedades	4.442.047	5.059.552
Impuesto sobre beneficios diferido	1.970.157	1.151.665
Organismos de la Seguridad Social	1.308.755	1.169.728
Otros conceptos	8.792.110	4.430.117
	16.513.069 11.811.062

Desde el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 1995, Aldeasa, S.A. viene consolidando fiscalmente con todas las sociedades en las que poseía una participación superior al 90%, acogiendose a la normativa establecida en el Capítulo VII del Titulo VII de Ley 4311995, de 27 de diciembre, del Impusto sobre Sociedades. A partir del periodo impositivo 2002, y tras la modificación de la mencionada normativa operada por la Ley 24/2001, de 27 de diciembre, el porcentaje de la minimiliada nomana aperada por la minimale de un grupo de consolidación en sus sociedades dependientes se ha rebajado al 75%. No obstante, la citada modificación no ha supuesto ninguna variación en la composición del grupo fiscal 39/95. Con efectos a partir del ejercicio 2003 ha entrado a formar parte del Grupo 39/5 la sociedad de nueva creación Audioguiarte Servicios Culturales, S.L., participada integramente por Aldeasa, S.A.

El Impuesto sobre Sociedades se calcula a partir del resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

La conciliación del resultado consolidado de los ejercicios 2003 y 2002 con la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Euros
	2003		2002
	Aumentos	Disminu- ciones	Total	Aumentos	Disminu- ciones	Total
Beneficio consolidado antes de impuestos Diferencias permanentes-			41.340.174			30.640.072
De los ajustes por consolidación De las sociedades individuales Diferencias temporales	168.103	(13.634.016) (99.149)	(13.634.016) 68.954	세 895,424	(12.584.472) (258.041)	(12.584.472) 637.383
Con origen en el ejercicio Con origen en ejercicios anteriores	572.903 281.721	(3.196.066) (1.993.326)	(2.623.163) (1.711.605)	58.768 378.105	(13.702) (88.347)	45.066 289.758
Base Imponible (resultado fiscal)	1		23.440.344			19.027.807

El Grupo ha registrado un gasto consolidado por Impuesto sobre Sociedades por importe global aproximado de 11.911.y 8.317 miles de euros correspondiente al gasto devengado por este concepto en los ejercicos 2002 y 2002, incluyendo en este importe el gasto por impuesto correspondiente a las filiales y sucursales axtranjeras,

que asciende a 339 y 467 miles de euros, aproximada y respectivamente.

Las sociedades del Grupo han aplicado durante los ejercicios de referencia 2003 y 2002, el beneficio fiscal correspondiente a la amorización acelerada prevista en el Real Decreto-Ley 3/1993, de 26 de febrero, de medidas urgentes sobre materias presupuestarias, tributarias, financieras y de empleo. Se recupera, asimismo,

el efecto derivado de la aplicación del Real Decreto-Ley 7/1994, de 20 de junio, de libertad de amortización para las inversiones generadoras de empleo, así como del Real Decreto-Ley 21195, de 17 de febreiro. Estos beneficios fiscales han originado aumentos en la base imponible (por la transmisión o baja de los lementos acogidos o porque se encuentran totalmente amorizados a efectos fiscales) y disminuciones (por aquellos elementos que todavía no han sido totalmente amortizados a efectos fiscales).

Con motivo de las novedades introducidas por la Ley 24/2001, de 27 de diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social, en relación con el reinversión de beneficios extraorinas i riscules, el Grupo, acogiendose a lo dispuesto en el apartado 3 de la Disposición Transitoria Tercera de dicha Ley, infegró en la base imponible del impuesto sociedades correspondiente al ejercico 2001 la totalidad de las rentas diferidas pendientes de integrar, a fin de beneficiarse de la deducción en la cuota del Inincia de las renas
puovo adieulo 26 tar de la Lau 194005 nuevo artículo 36 ter de la Ley 43/1995.

En ejercicios anteriores al 2003, el grupo ha cumplido en su totalidad los compromisos de reinversión adquiridos con motivo de la aplicación del anteriormente vigente régimento, tal como es homoso novembros las memorias relativas a dichos ejercicios.

La legislación en vigor relativa al Impuesto sobre Sociedades establece diversos incentivos fiscales con objeto de fomentar las nuevas inversiones a los cuales se ha acogido el Grupo en el ejercicio 2003 mediane la acreditación y aplicación de las correspondientes deducciones fiscales.

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales las Sociedades integrantes del Grupo tienen abiertos a inspección todos los ejercicios desde 1997 para el Impuesto sobre Sociedades y desde 2000 para el Impuesto sobre el Valor Añadido y Retenciones e Ingresos a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fisicas, a excepción de Aldeasa Gestión, S.L., que tiene únicamente abiertos a inspecciónias ejercición los ejercicios 2001, 2001, 2002 y 2003 para todos los impuestos, ya que fue constituida en el año 2000. Alteasa, S.A. ha firmado en disconformidad diversas actas de inspección relativas a Impuestos Especiales, Arancel Aduanero Común e lmpuesto sobre el Valor Añadido (importación y operaciones asimiladas a importaciones) por los ejercicios 1997 a 1999 y ha presentado los correspondientes recursos. No se espera que se devengien pasivos adicionales de consideración para el Grupo consecuencia de una inspección de los ejercicios pondientes de estas sociedades.

18. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes

Debido al cambio en el accionariado motivado por la Oferta Pública de Venta de acciones de la Sociedad Dominante en 1997, ésta perdió el carácter público que ostentaba, por lo que, en cumplimiento de la 'ousula g del acuerdo de 14 de marzo de 1997 en relación con la prórroga de las concesiones que ostenta Aldeasa, S.A., la Sociedad prestó aval a AENA por importe 6.010.121 euros.

En diciembre de 1999 la sociedad participada Creuers del Port de Barcelona, S.A. obtuvo de diversas entidades financieras un préstamo de 11.419.230 de euros en concepto de financiación de la adjudicación de la sestión del servicio portuario de tráfico de cruceros turisticos del Port de Barcelona, hipotjecando en garantía diria concesión. Adicionalmente, los accionistas de esta sociedad, entre ellos Aldeasa, S.A., se compromeiron a suscribir de forma mancomunada en proporción a su participación en el capital de esta sociedad deua subordinada y/o ampliación de capital hasta un importe máximo total de 2.404.048 euros en el supuesto de necesidades de tesorería.

Entre las garantías de prestamo, los accionistas de Creuers del Port Barcelona, S.A., se comprometieron a constituir un derecho de prenda a favor de las Entidades Prestatarias por la tolidad de las acciones de "Creuers del Port Barcelona, S.A."

La buena evolución que está teniendo esta sociedad permite prever que no resultará necesario prestar las garantias financieras indicadas, lo que en todo caso no tendría un impacto significativo en los cuentas anuals de la Sociedad, dado el carácter mancomunado de las mismas.

Como consecuencia de las ventas de las participaciones en Grupo Logistico de Aldeasa, S.A. y en Logistica de Mercancias Aeroportuarias, S.L. durante los ejercicios 2000 y 2001, respectivamente, la Sociedad Dominante ha suscrito los compromisos nabituales en este tipo de operaciones, relativas a la indemnización de quebrantos futuros a las sociedades vendidas al comprador, siempre que tengan su origen o vinieran producidos en virtud de situaciones anteriores a la fecha de la venta de las participaciones.

La Sociedad Dominante entregó durante el ejercicio 2002, y por importe aproximado de 3.181 miles de euros, garantias de pago frente a la Hacienda Publica por las diferentes actuaciones inspectoras de la Sociedad referente al IVA asimilado a la importación (véase Nota 17).

19. Ingresos y gastos

La aportación de cada sociedad incluida en el perimetro de la consolidación a los resultados consolidados del ejercicio 2003 y 2002 ha sido la siguiente:

	Euros Beneficio (Pérdida) Consolidado


Sociedad	2003	2002

Sociedad de Inversión y Gestión de Mercancias, S.A.	(99.778)	107.391
Estación Aduanera de Zaragoza, S.A. Souk Al Mouhajir, S.A.

Lanzarote de cultura y ocio, S.A.	(23)
(Creuers del Port de Barcelona, S.A.	688.837	174.272
Resultado en sociedades puestas en equivalencia	589.036	281.663

Aldeasa Chile, S.A.	662.865	839.904
Aldeasa Internacional, S.A.	295.295	(346.223)
Aldeasa México, S.A.	280.067	(244.697)
Aldeasa Colombia, Ltda.	(300.874)	(385.709)
Grupo Ciro Holding	(246.897)	605.524
Aldeasa Gestión, S.L.	(1.810)	125.499
Aldeasa Aprovisionamientos, S.A.	(597)	(568)
Aldeasa-e, S.A.	55.776	(287.993)
Foodlasa, S.L.	(2.226)	(227.859)
Transportes y Suministros Aeroportuarios, S.A.	165.637	(235.826)
Studio Stores, S.A.	(118.579)	(180.077)
Comercializadora de Servicios Aeroportuarios, S.A. de C.V.
Aldeasa Cabo Verde, S.A.	125.274	(74.157)
(Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L.	1.303.162	316.868
Prestadora de Servicios en Aeropuertos, S.A. de C.V.	28.190	(80)
Aldeasa. S.A.	25.725.762	21.925.833
Beneficio consolidado	28.560.081	22.112.102

Los resultados de Aldeasa, S.A. incluyen los ajustes de consolidación correspondientes.

lmporte neto de la cifra de negocios

El desglose del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria de las sociedades consolidadas al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es el siguiente:

	Euros
	2003	2002
Ventas en tiendas Travel Value & Duty Free	451.104.787	431.316.169
Otras ventas libres de impuestos	16.984.963	10.994.205
Ventas en tiendas con fiscalidad normal y otras	114.836.392	115.519.926
	582.926.142	557.830.300
Ingresos por almacenaje y distribución	3.453.656	3.201.954

	' 598.751.695 571.256.285
		15.825.553 13.425.985
[Ingresos por publicidad y accesorios		12.5/1.897 10.224.031

La distribución aproximada, por áreas geográficas, del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a la actividad ordinaria de las sociedades consolidadas es como sigue:

		Porcentaje
Areas Geográficas	2003	2002

España:
Centro - Norte	રે રે	27
Baleares	12	13
Cataluña - Levante	27	21
Andalucía - Canarias	25	25
	89	86
Extranjero		14
	100	100

Personal

El número medio de personas empleadas en el curso de los ejercicios 2003 y 2002, distribuido por categorias, ha sido el siguiente:

		Número Medio de Empleados
	2003	2002
Directivos Técnicos Administrativos y otro personal	રે 474 2.127	17 44 2.176
	2.616	2.634

Durante los ejercicios 2003 y 2002 las sociedadas han contratado una media de 168 y 398 trabajadores respectivamente, mediante contratos de puesta a disposición con empresas de trabajo temporal, que figuran incluidos en el detalle anterior.

Servicios exteriores

El detalle de "Servicios exteriores" al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es como sigue:

	curos
	2003	2002
Arrendamientos y canones	124.566.516	121.403.621
Reparaciones y conservación	2.523.106	2.436.453
Transportes	2.948.679	3.054.054
Servicios bancarios y similares	4.497.214	3.988.612
Publicidad, propaganda y relaciones públicas	7.896.696	6.940.014
Suministros	799.912	806.636

Otros servicios	160.433.934 157.326.744	7.201.811 18.697.354

Los honorarios relativos a servicios de auditoria de cuentas prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo Aldeasa y sociedades dependientes por los distintos auditores, así como por otras entidades vinculadas a los mismos durante el ejercicio 2003 han ascendido a 165.213 euros, de los cuales 78.000 euros corresponden a servicios prestados a la Sociedad Dominante Aldeasa, S.A.

Por otra parte, los honorarios relativos a otros servicios profesionales prestados a las distintas sociedades del grupo por los distintos auditores y por otras entidades vinculadas a los mismos ascendieron en el ejercicio 2003 a 337.816 euros, de los que 337.410 euros corresponden a la Sociedad Aldeasa, S.A.

Resultados extraordinarios

1 2 48 11

El detalle de los epígrafes "Gastos extraordinarios" e "Ingresos extraordinarios" de las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas al 31 de diciembre de 2003 y 2002 adjuntas es el siguiente:

Euros
Ann CVV2	And And States ڪاپا پاڪ
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Beneficios y variación de provisiones del inmovilizado material Beneficios en operaciones con acciones propias Otros ingresos extraordinarios	7 344.781	460.776 111.753 306.057
Total ingresos extraordinarios	344.788	878-586
Pérdidas en enajenación de inmovilizado Pérdidas y variación provisiones del inmovilizado material y	783.139	2.086.245
financiero (Nota 8)	488.968	199 411
Otros gastos extraordinarios	920.617	1.796.464
Total gastos extraordinarios	2.192.724	4.082.120

20. Información relativa al Consejo de Administración

Durante los ejercicios 2003 y 2002, el Grupo ha registrado un importe total de 2.158 y 1.611 miles de euros, aproximada y respectivamente, por retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad Dominante en concepto de sueldos y dietas.

En este sentido, la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante de fecha 20 de junio de 2001 aprobó que la retribución de los miembros del Consejo por todos los conceptos sea de hasta el 1,8% del beneficio nelo del Grupo Aldeasa del ejercicio inmediatamente anterior, sin perjuicio de la relación laboral que éstos mantengan con la Sociedad Dominante.

Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003

Comments of the control of

and the contraction of the comments of the contraction of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution and the control control control control control controllers and and the control control control of the control of

Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Gestión Correspondiente al Ejercicio Anual Terminado el 31 de Diciembre de 2003

El tamaño del Balance consolidado al cierre de 2003, su tamaño total muestra estabilidad en su estructura junto a una ligera reducción del 1,5% (4,40 millones de euros) respecto del nivel alcanzado 12 meses antes. Con un crecimiento de la cifra de negocio del 4,8%, la rotación del activo ha aumentado un 6,5% alcanzando 2,15 vueltas anuales. Estas cifras tienen en cuenta la totalidad de los activos y no excluyen la tesorería y las inversiones financieras temporales de la sociedad, que han aumentado en su conjunto en 11 millones de euros en los 12 últimos meses, situándose en 49,32 millones de euros tras haberse abonado durante 2003 dividendos por un importe de 17,8 millones de euros.

La cifra de negocio neta y consolidada del Grupo durante 2003 se ha situado en 598,75 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 4,8% respecto de 2002. La mejora en el ritmo de actividad durante 2003 ha sido progresiva siendo el cuarto trimestre el de mayor crecimiento alcanzando un 7,4% respecto al mismo período del año anterior. Además, durante 2003, la depreciación del tipo de cambio medio anual de USD respecto del euro, ha restado 2,1 p.p. al crecimiento de la actividad del Grupo.

Evolución del Grupo

La cifra de negocios consolidada presenta el siguiente desglose por lineas de actividad:

(miles de euros y tasas porcentuales de variación respecto del mismo período del año anterior)

	31.12.03	% 03/02
ESPANA TRAVEL VALUE & DUTY FREE	380.118	7,2%
ESPAÑA DUTY PAID	86.146	-1.5%
INTERNACIONAL	70.299	-8.3%
RETAILING AEROPORTUARIO	536.563	4.9%
OTROS INGRESOS (Exportac. y Publicidad)	28.782	37.0%
TOTAL NEGOCIO AEROPORT.	565.345	4.8%
TOTAL NEG. PAL. Y MUSEOS	25.599	2,9%
TOTAL OTROS NEGOCIOS (1)	7.808	15.4%

I TOTAL GENERAL	598.752	4,8%

(1): Incluye las actividades inmobiliarias de Aldeasa Gestión y las actividades de restauración aeroportuaria.

El negocio de retail en aeropuertos ha crecido un 4,9 % durante 2003, cifra superior en 1,5 p.p. a la alcanzada durante los nueve primeros meses del año. La actividad de retail en aeropuertos ha supuesto el 90,8% del negocio total del Grupo durante el año. Sumando a las cifras de retail las ventas mayoristas (exportaciones) que se realizan desde los almacenes de la red logística aeroportuaria y la facturación de servicios publicitarios a los proveedores por los espacios para la difusión de sus marcas en las tiendas, el negocio aeroportuario representa el 94,4% de la actividad del Grupo. Interesa destacar a este respecto que en las ventas mayoristas se incluyen las ventas pre-order, aquellas que se inician mediante pedidos de los viajeros emilidos durante sus vuelos, de escasa entidad en ejercicios precedentes, y que ascienden en 2003 al 1,9% de la venta Travel Value & Duty Free en aeropuertos españoles. La compañía prevé que esta modalidad de ventas alcance mayor importancia en un futuro.

La actividad de ventas TV&DF en aeropuertos españoles ha crecido el 7,2% en 2003. El mayor soporte del crecimiento de las ventas ha provenido del número de pasajeros. Por diversos factores, pero entendemos que fundamentalmente por la acelerada penetración de las líneas de bajo coste en el tráfico aéreo de pasajeros, el crecimiento de pasajeros del negocio TV&DF (+7,9%), se ha desligado de la evolución del turismo recibido por nuestro país.

Así, dentro de una coyuntura todavía desfavorable para el turismo mundial (-1,3% en 2003), el ingreso de turístas en España presentó un crecimiento del 0,3%, en tanto que utilizó el avión en su desplazamiento ha aumentado un 6,8%, experimentando las entradas por carretera un desplome del 17,6%.

Estos dos rasgos característicos del ejercicio 2003 en el segmento TV&DF, fuerte impulso del tráfico aéreo proveniente de la expansión de las lineas de bajo coste y del turismo de ciudadanos españoles, tanto interno como emisor hacia otros países, han tenido diversas consecuencias sobre el negocio mencionado:

a) El crecimiento de ventas de los aeropuertos de perfil eminentemente turístico, destino fundamental de las lineas de bajo coste, ha sido mucho más elevado (+11,3%), que el crecimiento de los aeropuertos no turisticos (+3,5%)

b) aerolíneas es mayor) con el consiguiente impulso a las ventas de tabaco, dado el amplio diferencial de precios existente en esta família de productos entre España y Reino Unido.

c) último caso, debido tanto a la fortaleza del euro como al peso relativo que han adquirido los viajeros de origen nacional frente a los provenientes de paises fuera de la Unión Europea, la variación anual del gasto por pasajero ha sido negaliva (-8,1%), mientras las variaciones en los destinos UE y domésticos han sido del -0,2% y del 9,7% respectivamente. En tabla numérica posterior se informa de la evolución anual de este

indicador de la densidad de ventas.

La segunda linea de negocio en importancia, por cifra de ventas, tanto dentro del agregado retail aeroportuario como en el conjunto de actividades, las ventas en régimen fiscal ordinario en España (Duty Paid), muestra un descenso de 2002. Habiendo alcanzado los pasajeros con acceso a

estas tiendas, situadas fundamente en el archipielago canario, un crecimiento del 3,6%, la ligera disminución de las ventas ha sido debida a la intensa sustitución del pasajero intraeuropeo por nacional y a la reducción de la superficie de ventas para racionalizar la oferta, lo que ha tenido su traducción en mejoras en la rentabilidad de esta unidad de negocio.

El negocio internacional del Grupo, ha cerrado el ejercicio 2003 con una disminución de ventas del 8,3%. Pese a las dificultadas de los primeros meses del año (Guerra de Irak y SARS), durante 2003 la actividad medida en USD, tomando en cuenta aeropuertos y países operativos durante todo 2002, creció un 11,8%. Los 20,1 p.p. que separan el crecimiento like en USD y la disminución de ventas totales en euros se explican, en su mayor parte (16,5 p.p.), por la depreciación del tipo de cambio medio anual del USD frente al euro. La restante disminución de las ventas se debe a los cierres, durante el primer semestre de 2002, de las operaciones que se llevaban a cabo en Venezuela y Dinamarca. Con independencia de mantenerse al comienzo de 2004 las presiones deprecialivas sobre la divisa norteamericana, la recuperación del negocio internacional del Grupo desde la segunda mitad de 2002 tanto en el área latinoamericana como en el proximo Oriente, parece confirmada.

La evolución de los principales indicadores de actividad relativos al negocio aeroportuario es la siguiente:

(% de variación respecto de 2002)

	Duty Free		Duty Paid
	España	Internacional	España
Pasajeros	7,9	3,0	3,6
Gasto por pax	-0,6	-7,7	-1,5
Superficie de venta	3,3	-1,3	-1,8
Venta / m2	3,8	-3,7	0,3

La División de Palacios y Museos ha obtenido un crecimiento en sus ventas del 2,9% durante 2003. Ello ha sido posible gracias al buen comportamiento observado en el último trimestre del año en el que las ventas aumentaron un 13,3%. La mejora en visitantes y en ventas experimentada por los dos principales museos en los que opera la División, Prado y Centro de Arte Reina Sofía, especialmente asociada al primero de ellos donde el éxito de la exposición temporal dedicada a Manet ha llevado a prorrogarla, explican la recuperación de la actividad en esta linea de negocio.

Las restantes actividades del Grupo (restauración y gestión inmobiliaria de la red de almacenes escindida del negocio logistico que se vendió) han alcanzado un crecimiento del 15,4% durante 2003. Ello ha sido molivado por la fuerte expansión del negocio y, por otra parte, el que la concesión de restauración de Foodlasa en la isla de Ibiza, permaneció cerrada por reorientación del negocio durante 2002. De otro lado, el negocio logistico aumentó su facturación durante 2003 un 17%.

Esta estabilización de margenes es consecuencia, fundamentalmente, de la desaceleración del crecimiento de las ventas intracomunitarias de cigarnilos que tienen un menor que la media de las restantes familias de producto, pues la expansión de estas ventas comenzó en noviembre de 2002 con la elevación de la franquicia que rige para las entradas en el Reino Unido a 16 cartones.

Los costes de personal del Grupo, ajustados para registrar los efectos de las contrataciones a través de empresas de trabajo temporal (ETT´s) han aumentado el 2,8%, disminuyendo su repercusión sobre la cifra de negocio en 2 décimas de p.p.. La plantilla media del Grupo, incluyendo ETT's, se ha mantenido estable.

Los otros costes operativos que incluyen cánones concesionales, amortizaciones (minorados por la ribrica otros ingresos de explotación) han aumentado, respecto del 2.002, un 2.2%, con ello reducen su repercusión sobre la cifra de negocio en 7 décimas de p.p.

Como resultado de todos los cambios en la estructura de costes del Grupo comentados, el margen EBITDA durante el 2003 se sitúa en el 10,4%, con un aumento de 3 décimas de p.p. respecto del nivel alcanzado en 2002. El resultado EBITDA del año ascendió a 62,46 millones de euros. El margen EBIT del 2003 se ha situado en el 7,7% con una mejora de 5 décimas de p.p. respecto de 2002 y un valor absoluto de 46,32 millones de euros.

Los resultados financieros consolidados del Grupo (incluyendo la dotación al fondo de comercio de consolidación) se sitúan en 2,90 millones de euros de gasto neto, lo que supone una mejoría de casi 3,6 millones de euros frente al mismo ejercicio del año anterior. El motivo principal de esta mejoría es la reversión en 2003 de las provisiones por depreciación de la compañía compañía como consecuencia de la positiva evolución de la acción de Aldeasa. Esta provisión era de 1,9 millones de euros al cierre de 2002.

Los resultados extraordinarios reflejan un saldo negativo de 2,08 millones de euros derivados, fundamentalmente, de retiros de activos fijos por remodelaciones y cierres de tiendas no amortizados en su totalidad.

Finalmente, el beneficio neto atribuible a la Sociedad Dominante al cierre del ejercicio 2.003, se sitúan en 28,56 millones de euros, reflejando con ello un aumento del 29,2 respecto de los alcanzados durante el

mismo periodo de 2002.

Acciones propias

Tal como se señala en las notas 4-m y 13 de la Memoria, durante el año 2003 la Sociedad Dominante ha adquirido 3.374 acciones propias por importe 47.136 euros lo que supone un valor medio de adquisición de 14,34 euros.

Perspectivas para 2004

La evolución del ejercicio 2004 se encuentra condicionada de forma importante por las consecuencias que puedan derivarse de los atentados del 11 de Marzo en Madrid, susceptibles de afectar al ingreso de turistas en España, ello podría cambiar un fondo positivo de recuperación en el número de pasajeros que transitan por los aeropuertos en los que opera la Sociedad Dominante y que ha llevado a que durante los primeros meses de 2004.se hayan mantenido las importantes cifras de crecimiento que se observan en esta magnitud.

Por otro lado la Sociedad Dominante tiene en perspectiva importantes proyectos referentes al desarrollo comercial en los aeropuertos en los que actualmente opera destacando Madrid que prepara la inauguración del Nuevo Area Terminal (NAT) para el primer trimestre de 2005 y Palma de Mallorca, Barcelona o Alicante. Además, en el mes de febrero de 2004 la Sociedad Dominante ha firmado un acuerdo de intenciones con el

Ente Aeroportuario Portugués (ANA) para iniciar un análisis de viabilidad para la constitución de una sociedad conjunta encargada del desarrollo comercial de los aeropuertos en Portugal.

Las cuentas anuales consolidadas y el informe de gestión consolidado correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003 de Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes fueron formuladas por el Consejo de Administración de la Sociedad el 25 de marzo de 2004, y se identifican por ir extendidos en 44 hojas de papel ordinario firmadas por mi como Secretario del Consejo. Los consejeros de la Sociedad son:

and and the comments of the comments of Carlos and Children and Children

: the submit and the submit of the submit of the submit of the subject of

Consejero

Firma

D. José Fernández Olano . (Presidente)

Dña. Paula Salcedo Menéndez

D. Fernando Labad Sasiain

D. Antonio Vázquez Romero

D. Pío Cabanillas Alonso

D. Juan Dominguez Hocking

D. Juan Rizo Escosa

D. José Riva Francos

Consejero

D. Alfredo Nicolás Ens

D. José María Palencia Saucedo

D. Manuel Gil de Santivañes

D. Tomás Pascual Gómez-Cuétara

Sociedad de Distribución Comercial Aeroportuaria de Canarias, S.L.

El Secretario (Consejero) del Consejo de Administración:

D. Miguel Calvillo Urabayen

Madrid, 25 de marzo de 2004

and the control control control control control controllers and

AI Terminal

13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

2399_10-k_2004-05-05_b8191dbd-48a0-44bc-a4f2-7d958a983610.pdf

D. MIGUEL CALVILLO URABAYEN, SECRETARIO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE ALDEASA, S.A.

CERTIFICA:

Aldeasa, S.A.

Deloitte.

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES

Aldeasa, S.A.:

Aldeasa, S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002

Aldeasa, S.A.

Reseña histórica y actividades principales

Establecimientos situados en el extranjero

en sus operaciones, por lo que se procedió a su liquidación a final del ejercicio 2002.

2. Bases de presentación de las cuentas anuales

lmagen fiel

Distribución de resultados

ব Normas de valoración

a) Métodos de conversión (método del tipo de cambio de cierre)

b) Gastos de establecimiento

c) Inmovilizaciones inmateriales

e) Fondo de reversión

f) Inmovilizaciones financieras

Cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas

g) Existencias

h) Inversiones financieras temporales

Criterio de clasificación i)

j) Impuesto sobre beneficios

k) Transacciones en moneda extranjera

l) Acciones propias en poder de la Sociedad

m) Ingresos y gastos

5. Gastos de establecimiento

Inmovilizaciones materiales 1.

Fondo de reversión

disponibles a la fecha de

Participación en empresas del Grupo y multigrupo

Participación en empresas asociadas

Otras inversiones financieras permanentes y valores de renta fija a largo plazo

Existencias o

10. Saldos y transacciones con empresas del Grupo, multigrupo y asociadas

La composición de las Inversiones financieras temporales de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 y 2002 es la siguiente:

12. Fondos propios

Capital suscrito

Reservas de revalorización

Reserva legal

13. Deudas con entidades de crédito

Acreedores no comerciales 14.

15. Situación fiscal

16. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes

17. Ingresos y gastos

de diciembre de 2003 y 2002 es el siguiente:

Personal

Servicios exteriores

Ingresos y gastos financieros

18. Información relativa al Consejo de Administración

19. Hechos posteriores y otros hechos significativos

Cuadros de financiación 20.

Aldeasa, S.A.

Aldeasa, S.A.

Evolución por lineas de actividad

Acciones propias

Perspectivas para 2004

D. Pío Cabanillas Alonso

Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes

Deloitte.

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Aldeasa, S.A. y Sociedades Dependientes

ALDEASA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Aldeasa S.A. y Sociedades Dependientes

1. Reseña histórica y actividades principales de las sociedades consolidadas

Establecimientos situados dentro del territorio español

rr mis las con 02 y la información más relevante relacionada

La fecha de cierr

Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas

b) Bases de consolidación

c) Modificaciones del perimetro de consolidación

3. Distribución de resultados

Normas de valoración