13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

Annual Report • May 31, 2005

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AHORRO FAMILIAR, S.A.

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Informe de auditoría de cuentas anuales al 31 de diciembre de 2004

No -

PRICEWATERHOUSE(COPERS &

Paseo de la Castellana, 43 28046 Madrid Tel. +34 902 021 111 Fax +34 913 083 566

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Ahorro Familiar, S.A.

Hemos auditado las cuentas anuales de Ahorro Familiar, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2004, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2004, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2004. Con fecha 30 de marzo de 2004 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2003 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2004 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Ahorro Familiar, S.A. al 31 de diciembre de 2004 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2004, contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2004. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo, y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Les saludamos atentamente,

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Lorenzo López Socio - Auditor de Cuentas

15 de abril de 2005

PricewaterhouseCoopers Auditores, S. L. R. M. Madrid, hoja 87.250-1, folio 75, tomo 9.267, libro 8.054, sección 3ª Inscrita en el R.O.A.C. con el número S0242 - CIF: B-79031290

PAPEL EXCLUSIVO PARA DOCUMENTOS NOTARIALES

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NOTARIA DE 0. RAFAEL VALLEJO ZAPATERO

Plaza Marqués de Salamanca, 10 28006 MADRID Telf.: 91 576 71 80

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:

ÍNDICE

INFORME ANUAL 2004

Introducción

Documentación legal

Informe de Gestión

Cuentas Anuales

Balance de Situación

Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Memoria

Informe de Auditoría

:

. . . . . . .

USIVO PARA DOCUMENTOS NOTARIALES

02/2005

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INTRODUCCIÓN

DRIV

605535673

Señoras y Señores accionistas:

En cumplimiento de los preceptos legales y estatutarios, el Consejo de Administración de AHORRO FAMILIAR, S.A. presenta ante Uds. y somete a examen de la Junta General de Accionistas la documentación de Ahorro Familiar, S.A. correspondiente al ejercicio de 2004:

INFORME DE GESTIÓN

CUENTAS ANUALES

Balances

Cuentas de Resultados Memoria

AUDITORÍA

Fdo .: Alfonso de Borbón Escasany PRESIDENTE

DOCUMENTACIÓN LEGAL

De conformidad con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Anónimas, Código de Comercio y disposiciones complementarias, el Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A. en su reunión del 31 de marzo del 2005, formuló las cuentas anuales y el informe de gestión correspondientes al ejercicio del 2004.

Las cuentas anuales y el informe de gestión fueron firmados, por todos los administradores, y posteriormente revisadas por "PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L."

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FAPEL EXCLUSIVO PARA DOCUMENTOS NOTARIALES

02/2005

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INFORME DE GESTIÓN EJERCICIO 2004

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RESULTADOS

Ahorro Familiar, S.A. ha obtenido en el año 2004 unos beneficios netos después de impuestos de 352.317 euros, lo que representa una caída en los mismos del 80,23% frente a los 1.782.249 euros del año anterior. La rebaja en los beneficios que se traduce asimismo, en el 92,67% en el montante del beneficio de explotación que es de 249.927 euros frente a 3.409.497 euros un año antes.

Un análisis más detallado de los distintos epígrafes de nuestra Cuenta de Resultados nos permiten establecer las siguientes conclusiones:

• " Los ingresos por arrendamientos y prestación de servicios a nuestros arrendatarios han sufrido un ligero aumento del 0,01% al alcanzar la cifra de 5.875.659 euros frente a los 5.813.727 euros del año anterior. El edificio de oficinas de la calle Ramírez de Areller a los sido arrendado por parte del Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales a partir del mes de Octubre de 2004 lgualmente ha entrado en arrendamiento el edificio de oficio de oficio de oficio de oficinas del complejo "Alcor Plaza", a partir de Julio de 2004 del que tenemos arrendado el 50% a la firma Sistemas Informáticos Abiertos, S.A. Estos contratos se verán reflejados en toda su extensión en futuros ejercicios.
• " Las ventas de existencias han generado unos ingresos de 10.069.887 Euros frente a 255.731 Euros del año anterior, significan un importe incremento, y se circunscriben a la venta de 6 plazas de garajes en Monumental Alcalá y la venta del Hotel terminado en el complejo "Alcor Plaza" en Alcorcón.
• " Los gastos de explotación, sin considerar los aprovisionamientos, amortizaciones y provisiones de tráfico, han tenido un incremento del 227,38% al pasar de 2.527,832 euros

en el año anterior a 5.747.896 euros en el 2004.

Este incremento ha sido motivado principalmente por la reestructuración de la plantilla que ha supuesto un pago de indemnizaciones al personal (2.553.173 Euros), y por el coste de los servicios exteriores, que han sido agravado en este año por la desocupación de Ramírez de Arellano que nos ha obligado a sopotar directamente los costes de mantenimiento del edificio hasta el tercer trimestre de 2004.

• Por lo que respecta a las amortizaciones del inmovilizado, se han incrementado (20,84%) alcanzando la cifra de 1.125.296 euros, motivado fundamente por la inconcritoria de la incorporación del edificio de oficinas de Alcor-Plaza. La provisión de insolvencias de tráfico no ha sido necesaria su dotación y dá una idea de la calidad y solvencia de tranco no fia sido
  no fia su dotación y dá una idea de la calidad y solvencia de nuestra cartera de clientes
• El esfuerzo inversor en el Complejo Alcor-Plaza en Alcorcón ha supuesto una mayor disponibilidad de recursos ajenos, lo que se ha traducido en un incremento de los resultados financieros negativos que son de 1.341.929 euros, frente a los 729.389 euros del año anterior.

" Por lo que la los resultados extracionalismos, han permitido paíse infos les untables negativos gercicio, al obtenerse unas estados, nan permitos perundos perundos, frente a 4.534 Euros en el ejercicio anterior. Estos bedende insoceden principalmente de la venta de 7 02/2005 locales que estaban en el inmovilizado de Monumente de le

• Como consecuencia de todo lo anterior, el beneficio antes de impuestos del año 2004 se cifra en 424.400 euros frente a los 2.684.643 euros del año anterior, que deducida la carga e
fiscal arroia el beneficio neto de 352 318 euros anterior, que deducida la carga fiscal arroja el beneficio neto de 352.318 euros antes expresado.

A pesar de estos resultados, el Consejo de Administración ha acordado aprobar un dividendo del 10% del capital social, cuya distribución tentín lugar en un 50% (0,30 euros por acción) el 30 de abril del 2005, y otro 50% el 15 de julio del 2005.

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Los recursos propios de la Sociedad se sitúan en 39.906.562 euros, frente a 42.659.564 en el ejercicio anterior. Esta disminución está motivada por la reducción de capital con cago a la autocartera de la sociedad.

Por su parte, los recursos ajenos se incrementan ligeramente, pasando de 43.515.557 euros a 45.172.877 euros en el término de un año, como consecuencia principalmente de las necesidades de financiación de la promoción de Alcorcón. De estos recursos hay que destacar:

• · Deudas a largo plazo con entidades de crédito (Banco Popular Hipotecario) por un importe de 23.181.479 euros.
• · · Deudas a largo plazo con el Banco EUROHYPO por un importe de 17.000.000 euros.

Como consecuencia de esta estructura financiera, el indice de autofinanciación de la sociedad se sitúa en un 46,87%.

PAPFI, EXCLUSIVO PARA DOGUMENTOS NOTARIALES

PATRIMONIO INMOBILIARIO

El balance recoge en este capítulo las siguientes partidas:

• " SOLARES: con un saldo de 12.074.917 euros, corresponde a los terrenos de Alcorcón sobre los que se están edificando los edificios de oficinas y centro comercial.
• = INMUEBLES PARA ARRENDAMIENTO: expresa el valor contable (48.241.105 euros) de los inmuebles destinados al alquiler.
• CONSTRUCCIONES EN CURSO: con un saldo de 17.590.852 euros, recoge el valor de las

obras de construcción del edificio destinado a centro comercial en Alcorcón.

PAPEL EXCI USIVO PARA DOCUMENTOS NOTARIALES

. Edificio de oficinas situado en Alcorcón "Alcor Plaza"	14.223
TOTAL	57.703

Por otra parte y dentro del capítulo de EXISTENCIAS se incluyen:

• La cuenta de inmuebles en venta por valor de 617.247 euros, correspondientes a las 40 plazas de garaje que aún quedan en Monumental Alcalá y una plaza en "Quinta de los Molinos".

EVOLUCIÓN BURSATIL

La Junta General de Accionistas, celebrada el 17 de junio del 2004, acordó facultar al Consejo de Administración para adquirir acciones de la Sociedad en las condiciones y con la Simites que establece la Ley de Sociedades Anónimas.

De acuerdo con dicha autorización, la evolución de la autocartera ha sido la siguiente:

	Número acciones	Porcentaje sobre el total de acciones	Importe
l Saldo al 31-12-2003	79.175	3.67%	2.560.986.01
. Compras	17.872	0.83%	627.202,03
l Reducción de capital	-79.810 /	3.71%	-2.583.293,94
Saldo al 31-12-2004	17.237	0.83%	604.894.10

Esta política de compras de autocartera ha sido en la práctica el principal medio de liquidez de nuestras acciones.

En cuanto a la evolución de nuestros títulos en el mercado, la misma queda reflejada durante los últimos 5 años en el siguiente cuadro:

Indice de contratación (número de sesiones)	16 16 -	53	92	105	116
Volumen de contratación (miles de Euros)	్ 625 హెక్టార్లు	711	28.868	2.304	1.360
Cambio máximo (Euros)		35,15	33,85	32,75	22,50
Cambio medio (Euros)		34,92	32,54	29,09	17,54
Cambio mínimo (Euros)	135	33,85	32,30	22,50	15,20
Ultimo cambio (Euros)	235 35	35,00	33,85	32,75	22,50

Comments of the count

En la actividad arrendaticia, una vez terminadas las obras de rehabilitación del edificio de Ramírez de Arellano, se ha procedido a su comercialización consiguiendo su arrendamiento al Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales por un periodo 3 años de obligado cumplimiento y prórrogas sucesivas hasta el 2010, En cuanto al edificio de oficinas de Condesa Venadito, tenemos una desocupación del 22,7% al 31-12-04 su comercialización la tenemos encargada a la firma Jones Lang Lasalle.

Asimismo, la puesta en explotación del edificio de oficinas de Alcorcón a partir del mes de Julio del 2004, ya con un 50% alquilado, significará una notable inyección de ingresos por rentas. Esperamos la comercialización del 50% restante en el 2º semestre del 2005.

El mayor problema con el que se enfrentaba la Sociedad es el provocado por la revocación de la LAGEC (Licencia de Apertura de Grandes Establecimientos Comerciales) del Centro Comercial de Alcorcón por parte de la Comunidad Autónoma de Madrid (C.A.M.), El 26 de Noviembre de 2004, la Consejería de Economía e Innovación Tecnológica de la C.A.M, nos autoriza la implantación con formato de Parque de Fabricantes del Centro Comercial "Alcor Plaza", por lo que ha desaparecido el problema y por lo tanto hemos procedido a encargar a la firma Cushman & Wakefield, la comercialización y puesta en funcionamiento del centro comercial, y que esperamos entre en funcionamiento en el tercer trimestre del 2005

Finalmente, en cuanto a la política de ventas, una vez entregado el hotel de Alcorcón a sus compradores, en el mes de Diciembre del 2004, las existencias de la Sociedad serán prácticamente residuales, debiendo aquélla definir cuáles serán sus planteamientos futuros.

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Balances y Cuentas de Resultados

Memoria:

- Comentarios a los Balances y Cuentas de Resultados

Parel Exolusivo Para documentos notariales

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02/2005

. RESERTER. 13.

BALANCES Y CUENTAS DE RESULTADOS

BALANCE DE SITUACION AL 31 de diciembre de 2004 EUROS Nº CUENTA | ACTIVO 2004 2003 B) INMOVILIZADO 79.786.703,22 75.674.854,46 III. Inmovilizaciones materiales 220 1. Solares 12.074.916.79 221 2. Construcciones 12.074.916,79 48.241.104,60 226 3. Otras instalaciones, utillaje y mobiliario

• 38.035.119,82 7.162.446,62 227 4. Equipos para procesos de información.
En c 6.532.831.80 231 10.558,33 5. Construcciones en curso 10.558.33

	1000 - 1000 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 (282) 6. Amortización acumulada inmovilizado material	17.590.851.81/	ﺍﯾﺴﺎ ﮐﺴﺎﻧﯽ ﮐﮯ ﻟﯿﮯ ﺍﺱ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ ﮐﮯ ﺳﺎﺗﮫ 22.298.419,571
		(6.459.113.18)[	י (5.574.738,27)
		78.620.764,971	73.377.108,04l
	IV. Inmovilizaciones financieras
260, 264	1. Fianzas y depósitos constituidos a largo plazo
		827.188,89	772.770,06
198	, V. Acciones Propias
	1. Acciones propias
		329.056,90	1.513.130,02J
	, VI. Deudores por operac. de tráfico a largo plazo
451	1. Clientes a largo, efectos comerciales a cobrar
		9.692,461	11.846,34
	lc) Gastos a distribuir en varios ejerc.
270	1. Gastos de formalizacion de deudas	147.500,00j	13.467,611
		147.500,00J	י 13,467,61
	ID) ACTIVO CIRCULANTE
		5.215.130,25	10.599.469,48
313	II. Existencias
330	1. Solares
350	2. Promociones en curso	0.001 0,00	1.225.524,23
(397)	3. Inmuebies en venta	617.247,28	5.741.279,28
408	4. Provisión para obras	0,001	708.458,26
	5. Anticipos a proveedores	435.654,851	0.00
		1.052.902,13	18.579,851
	. III. Deudores		7.693.841,621
430.431	1. Clientes
435	2. Clientes de dudoso cobro	479.476.471	14.501.17J
440	3. Deudores varios	0,00	39.753,591
470.473	4. Administraciones públicas	468,661	46.876.491
(490)	5. Provisiones	64.790.74	2.686.876,381
		0,00)	(39.753,59)
		י 544.735,87	2.748.254,041
570,572	i VI. Tesoreria

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148	5. Reservas por capital amortizado	3.034.836,09	2.555.976,09
		17.184.308,42	18.016.723.57
	V. Resultados de ejercicios anteriores		131.503.79
.120	1. Remanente	119.708.59
129	VI. Pérdidas y Ganancias (Beneficio o Pérdida)	352.317.73	1.782.248,98
	C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS	69.894,00	112-670,07
140	1. Provisión para pensiones y oblig. Similares	0,000	50.181,02
141	2. Provisión para impuestos	69.894,001	62.489,05
	ID) ACREEDORES A LARGO PLAZO	41.016.361,63	20.933.246,22
170	II. Deudas a largo plazo con entid. de crédito		40.181.479,15 20.015.181,57
	IV. Otros acreedores
171	1. Deudas a largo plazo	240,401	240,40
184	2. Fianzas de arrendatarios	834.642,08	917.824,25
		834.882.48	918.064.65
	IE) ACREEDORES A CORTO PLAZO		4.156.515,15 22.582.310,97
	II. Deudas a corto con entidades de crédito
520	1. Deudas a corto plazo con entidades de crédito	1.533.702.42	12.706.965,06
526	2. Intereses a corto plazo con entidades de crédito	280.875,72	271.919,01
			1.814.578,14 12.978.884.07
	IV. Acreedores comerciales
400.404.410	1. Deudas por compras o prestación de servicios	1.073.827.70	938.096.86
437.438	2. Anticipos recibidos	123.408.92l	3.949.112.85
401	3. Deudas por efectos a pagar	534.384,861	3.611.059,48
		1.731.621.48	8.498.269.19
	V. Otras deudas no comerciales
475.476	1. Administraciones públicas	384.245,861	961.802,82[]
553	2. Otras deudas	0,00	24.142,701

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CUENTAS DE PERDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE 2004

			EUROS
Nº CUENTA	DEBE	2004	2003
	IA) GASTOS
	Reduccion de exist. de prod. terminados
712	Variacion de existencias	7.058.014.49	228.027,45
	Aprovisionamientos
601.609.611	Compras y gastos	2.116.171,49 5.747.821,22
	Gastos de personal
640	Sueldos y salarios	666.633,02	1.187.988,61
641	Indemnizaciones	2.553.173,40	0.00

	Seguridad social a cargo de la empresa	98.602,13	161.660.84
642		0.00	2.137,201
643	Aportaciones a sistemas complementarios de pensiones	4.884,14	5.132,571
649	Otros gastos sociales	61.979.28	48.832,16
645	Dietas
	Dotaciones para amortización del inmovilizado
682	Amortización del inmovilizado material	1.125.296.41	931.232,40
	Variación de las provisiones de tráfico
694	Dotación a la provisión para insolvencias de tráfico	0,000	39.753,59
	Otros gastos de explotación
62	Servicios exteriores	2.158.550,79	952.087,27
631	Otros tributos	197.894.08	165,491,24
634	Ajustes negativos en IVA circulante	6.179.47	4.502,61
		16.047.378.70	9.474.667.16
	Beneficios de explotación	249.927,08	3.409.497,68
	Gastos financieros y gastos asimilados
662	Intereses de deudas LP	1.041.605,35	774.430,39
663	Intereses de deudas CP	313.016,55	0,001

669	Otros gastos financieros	25.430,29	24,251,52
	II. Resultados financieros positivos	1.380.052.19 0.00	798.681,91 0,00
	. Beneficios de las actividades ordinarias	0.00	2.680.108,74
678	Gastos extraordinarios Gastos extraordinarios	3.244,50	35.944.85
679	Gastos y pérdidas de otros ejercicios Gastos y pérdidas de ejercicios anteriores	7.422,69 10.667,19	120.392,87 156.337,72
	IV. Resultados extraordinarios positivos	1.516.402,19	4.534,32

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PAPEL EXCLUŞIVO PARA E CIDIMENTOS NOTARIALES

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	Trabajos efect. por la empresa para el inmov.
733	Trabajos realizados para el Inmovilizado material	346.590,371	711.151,19
	Otros ingresos de explotación
759	Ingresos por servicios diversos	5.168,19	110,11
790	Exceso de provisiones para riesgos y gastos	0,00	355.625,01
		16.297.305,78	12.884.164.84
	l. Pérdidas de explotación	0.00	0,00
	Otros intereses e ingresos asimilados
769	Otros ingresos financieros	38.123.23	69.292.97
		38.123,23	69.292.97
	ll. Resultados financieros negativos	1.341.928,96	729.388,94
	II. Pérdidas de las actividades ordinarias	1.092.001,88	0,001
	Benef. de enajen. de inmovilizado material
771	Beneficios procedentes de inmovilizado material	1.399.524.46	75.820,031
	Benef. por operaciones con acc. propias
774	Benef, en operaciones con acc. Propias Ingresos extraordinarios	0.00	0,00
778	Ingresos extraordinarios	76.966,351	16.565,081
	Ingresos y beneficios de otros ejercicios
779	Ingresos y beneficios de ejercicios anteriores	50.578,57	68.486,931
		1.527.069,38	160.872,04
	1 Daugian Auton Pa Inchildren

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La compañía AHORRO FAMILIAR, S.A. fue constituida en Madrid el 7 de Junio de 1968.

• Objeto social
• Está definido en el artículo segundo de los Estatutos Sociales:

"La Sociedad se dedicará a la adquisición o construcción de fincas urbanas para su explotación en forma de arriendo.

Asimismo, se dedicará la Sociedad a la adquisición, promoción de terrenos, parcelación y urbanizaciones de los mismos, construcción y comercialización de toda clase de bienes inmuebles, pudiendo desarrollar directamente por si o participando en otras sociedades, toda dase de promociones y actuaciones inmobiliarias en general."

Principales actividades

Actualmente la compañía opera en los siguientes mercados:

MADRID:

Alquiler de viviendas y locales, promoción de edificios con destino al arrendamiento y a la venta.

NOTA 2. SOCIEDADES DEPENDIENTES, ASOCIADAS Y MULTIGRUPO

No existen sociedades dependientes, asociadas o multigrupo.

NOTA 3. BASES DE PRESENTACION DE LAS CUENTAS ANUALES

llas cuentas anuales se obtienen de los registros contables de la compañía, y se han formulado siguiendo los principios de contabilidad generalmente aceptados en España, recogidos en la legislación en vigor.

Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, el balance de situación la cuenta de pérdidas y ganancias y esta memoria están expresadas en euros.

De acuerdo con la legislación mercantil los administradores presentan los balances, cuentas de pérdidas y ganancias y cuadro de financiación de los ejercicios 2004 y 2003.

NOTA 4. DISTRIBUCIÓN DE RESULTADOS

Información sobre la propuesta de distribución de beneficios.

La propuesta de distribución de beneficios, que el Consejo de Administración realizará a los accionistas de la sociedad en la próxima Junta general que se convoque para el estudio y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales del año, será la siguiente:

BASE DE REPARTO	RESULTADOS 2004
Resultados	352.317,73
Remanente de ejercicios anteriores	119.708.59
SIMA	472 026 32

PROPUESTA DE DISTRIBUCIÓN	DISTRIBUCION 2004
Dividendos	1.243.914,00
Atenciones estatutarias	00,00
Reservas voluntarias	-771.887,68
Remanente a cuenta nueva	00,00
S U M A	472.026,32

NOTA 5. NORMAS DE VALORACIÓN

Los criterios contables más significativos aplicados en la formulación de las cuentas anuales son los que se describen a continuación:

a) Inmovilizado material:

Los bienes comprendidos en el inmovilizado material están contabilizados al coste de adquisición.

Se ha incluido en el valor de los bienes el efecto de las actualizaciones de valor practicadas al amparo de las Actualizaciones de Leyes de Presupuestos de 1979, 1981 y 1983.

Los costes de renovación, ampliación o mejora de los bienes del inmovilizado material son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil.

Los intereses consecuencia de la financiación ajena destinada a la adquisición de elementos del inmovilizado material que se hubieran devengado durante el periodo de construcción y montaje, antes que el inmovilizado se encuentre en condiciones de funcionamiento, se incluyen en el precio de adquisición o coste de producción de los citados

activos.

La amortización del inmovilizado material se calcula sistemáticamente por el método lineal en función de la vida útil de los respectivos bienes.

PAREL EXCLUSIVO PARA DOCUMENTOS NOTARIALES

Los coeficiente amorización utilizados (en a conveciación prociación prociación proceineata

por los elections que componen el inmoviñado material son los siguientes.

我们是喜爱"的人 COEFICIENTES 21 3
	2004
Valor construcciones	2%
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	10 %
Equipos proceso información	25 %
Elementos de transporte	16 %

Los costes de mejora que suponen un aumento en la rentabilidad de los inmuebles en alquiler se incorporan cada año como mayor valor de los mismos.

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado que no prolongan su vida útil se cargan a la cuenta de resultados del ejercicio en que se incurren.

b) Inmovilizaciones Financieras:

Los valores mobiliarios de inversión, tanto permanente como temporal, de renta fija o variable, se valoran a su precio de adquisición satisfecho en el momento de la suscripción o compra, efectuándose la provisión en los de renta variable en función del valor teórico al cierre del ejercicio.

Se contemplan en este capítulo las fianzas y depósitos a largo plazo constituidos ante los organismos oficiales en relación con nuestros inmuebles en arrendamiento.

Gastos a distribuir en varios ejercicios: 0

Se recogen dentro de este apartado gastos de periodicidad pluríanual, básicamente de carácter financiero diferido.

Existencias:

Los inmuebles se valoran de acuerdo al precio de coste o adquisición incluyendo los costes directamente relacionados con la compra.

La Sociedad dota las oportunas provisiones por depreciación de existencias cuando el coste contabilizado excede a su valor de mercado.

e) Deudores y acreedores por operaciones de tráfico:

Los débitos y créditos originados por las operaciones de tráfico, tanto deudoras como acreedoras, a corto o largo plazo, se registran por su valor nominal. Los intereses a incluir en el valor de las transacciones con vencimiento superior a un ejercicio económico se difieren y periodifican, imputándose a resultados según criterios financieros.

f) Inversiones financieras temporales:

Estas inversiones se registran por su valor nominal o por el importe realmente entregado, según su naturaleza, y representan fianzas a recuperar a corto plazo.

g) Préstamos y deudas financieras:

Las cuentas de crédito se muestran por el importe dispuesto.

h) Acciones propias en poder de la Sociedad:

Las acciones propias adquiridas se han contabilizado por su coste de adquisición, constituido por el importe total satisfecho por la adquisición, más los gastos inherentes a la operación. Con este objeto se ha constituido una reserva indisponible por el mismo importe, en aplicación del articulo 79 de la Ley de Sociedades Anónimas. Se ha registrado la correspondiente provisión para tener en cuenta el valor teórico contable de las acciones.

lmpuesto sobre beneficios:

La cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio de Ahorro Familiar, S.A. recoge el gasto por el Impuesto sobre Sociedades, considerándose las diferencias existentes entre el resultado contable y el resultado fiscal, en cuyo cálculo se contempla la cuota del impuesto devengada en el ejercicio, así como las bonificaciones y deducciones de la cuota a que tiene derecho la compañía.

Ingresos y gastos:

La Sociedad sigue el procedimiento de reconocer las ventas y sus correspondientes costes cuando se produce la venta y escrituración de los inmuebles.

El importe de la cifra de negocios está neto de impuestos y recoge el valor de la venta de los bienes y servicios prestados en el curso normal del negocio.

Los ingresos y gastos se contabilizan en función de su devengo, independientemente del momento del cobro o del pago.

Las cantidades percibidas a cuenta se registran como anticipos de clientes en el pasivo del balance de situación.

NOTA 6. INMOVILIZADO MATERIAL

El detalle y movimiento durante el ejercicio del inmovilizado se muestra a continuación:

	Saldo al v 31-12-03	Entradas · 19 Dolaciones	Salidas 4 Araspasos	Saldo al per 31-12-04
Construcciones	38.035.119,82	0,001		10.205.984,78 48.241.104,60
Solares	12.074.916,79	0.00	0.00	12.074.916,79
Construcciones en curso	22.298.419,57		9.155.000,67 -13.862.568,43	17.590.851,81
Otras instalaciones, utillaje y mobiliano	6.532.831,80	697.764,861	-68.150,04	7.162.446,62
Equipos para el proceso de la información	10.558,33	0,00	0,001	10.558,33
Elementos de transporte	0 000	0 001	0 001	n na

PAREL EXCLUSIVO PARA TICOUMENTOS NOTARIALES

Las variaciones de la amortización acumulada curante el ejercicio son:

605535662

02/	Sa. Sa. 69 -12-03	Entradas : untaciones	Salidas Reductiones	Sabo al 7 31-12-04 1
Construcciones	3.064.342.42	428.172.79		-222.617,94 3.269.897,27
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	2.506.911,92	694.619,78		-18.303,56 3.183.228,14
Equipos para el proceso de la información	3.483.93	2.503.84	00.00	5.987,77
TOTAL	5.574.738,27	1.125.296,41		-240921,50 6.459.113,18

Se han llevado a cabo solamente en la cuenta "Construcciones" las actualizaciones contables autorizadas al amparo de las disposiciones legales que se citan en la Nota 5.a).

En el ejercicio 2004 se han incorporado gastos financieros al valor de las construcciones en curso por 346.590,37 euros.

Durante el ejercicio 2004 la Sociedad ha enajenado 7 locales comerciales de la Promoción Monumental Alcalá, generando unos beneficios por venta de inmovilizado gra vindade po 1.399.524 euros.

NOTA 7. INMOVILIZACIONES FINANCIERAS

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas queres po el inmovilizado financiero, se muestran a continuación:

	Saldo al 31-12-03	Entradas o Traspasos	Salidas o Traspasos	Saldo al 31-12-04
Qepósitos y fianzas a largo plazo	772.770,061	56.154.24	-1.735.41	827.188,89
TOTAL	772.770,061	56.154.24	-1.735,41	827.188,89

Este epígrafe recoge principalmente los depósitos entregados al IVIMA por fianzas de atrendamiento.

NOTA 8. ACCIONES PROPIAS A LARGO PLAZO

Ellimporte y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen las inversiones en acciones propias se muestran a continuación:

		Saldo al 3152203	Entradas Salidas Traspasos Compras	l Traspasos Ventas	Saldo al 31-12-04
	Accipnes propias:	2.560.986,01	627.202.03	-2.583.293.94	604.894,10
Corrección en función valor teórico		-1.047.855.99	-275.837,20	- 1.047.855,99	-275.837,20
	TOTAL	1.513.130,02	351.364,83	- 1.535.437,95	329.056.90 7

La Junta General Ordinaria de 17 de junio de 2004 autorizó al Consejo de Administración para adquírir acciones propias dentro de los limites y plazos que permite la Ley, de conformigad con lo establecido en el articulo 75 del TRLSA.

El desglose de las acciones propias es el siguiente:

	2004
Número de acciones	17.237
Valor nominal	6,00
Precio medio	35.0928
lmporte	604.894.10
Reserva por acciones	604.894,10
Provisión depreciación acciones con cargo a reservas	-275837,20
Saldo de la cuenta de reservas para acciones propias	329.056,90

NOTA 9. GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen los gastos a distribuir en varios ejercicios se muestran a continuación:

	Saldorar 315 2003	Entradas o lraspasos	Salidas o Traspasos	Saldo al KEY 204
Gastos de formalización deudas a largo	13.467.611	150.000,00	- 15.967.61	147.500.00
TOTAL	13.467,61	150.000,00	- 15.967.61	147.500,00

NOTA 10. EXISTENCIAS

Durante el ejercicio 2004 se han incorporado a existencias gastos financieros por importe de 00,00 euros.

Un detalle de la variación de existencias durante el ejercicio sin incluir los anticipos a proveedores es como sigue:

Existencias iniciales a 01.01.2004	7.675.261.77
Aprovisionamientos	2.116.171.49
Doste de ventas	(9.174.185.98)
Existencias finales a 31.12.2004	617.247.28

NOTA 11. DEUDORES

Este epígrafe presenta el siguiente detalle a 31 de diciembre de 2004:

	Saldo a 31-12-04
A LARGO PLAŽO
Clientes	9.692,4
A CORTO PLAZO Clientes	479 476 4

Deudores varios				468,66
	Deudores de dudoso cobro			00,00
				479.945,13
				489 637,59
		Provisiones para insolvencias clientes y deudores		00,00
		TOTAL		489.637,59
	the submit and the submit of the submit of the submit of the submit of the subsequence of the submit and the country of the country of the country

PAREL EXOLOS VO FARA DOCUMENTOS NOTARIALES

el 31 de diciembre de 2004 han sido los siguientes:

the subscribed with the been and the first and and the production of the program and the may be and	Asado at 31-12-03 1	Distribucion of Otros De Resultados	WO VITIERICA	Saldo al . 31-12-04
Capital Social	12.918.000,00	0,00	478.860.00-	12:439.140,00
Prima emisión de acciones	9.811.087,95	0,00	0,00	9.811.087,95
Reserva legal	3.099.352.11	0,00	0,00	3.099.352,11
Reserva para acciones propias	1.513.130.02	0,00	-1.184.073,12V	329.056,90
Reservas especiales	22.784.45	0,00	0,00	22.784,45
Reservas voluntarias	10.825.480.90	500.000,00	- 627-202,03	10.698.278,87
Reservas por capítal amortizado	2.555.976,09	0.00	478.860,00	3.034.836,09
/Flemanente	131.503,79	119.708,59	-131.503,79	119.708,59
Dividendos	0,00	1.243.944,00	-1.243.914.00	0,00
Atenciones estatutarias	0,00	50.130,18	-50.130,18	00,00
Beneficio del ejercicio 2003	1.782.248,98	-1.782.248,98	0.00	00,00
Eleneficio del ejercicio 2004	00,00	0,00	352.317,73	352.317,73
TOTAL	42.659.564,29	131.503,79	-2.884.505,39	39.906.562,69

lla Sociedad durante el ejercicio 2004 ha reducido capital con cargo a reservas por importe de 478.860 euros, por amortización de 79:180 acciones propias, que representan el 3,71% del 810 capital social.

El capital social está representado por 2.073.190 acciones al portador, mediante anotaciones en cuenta, de 6 euros nominales cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

En la Bolsa de Madrid cotizan 2.073.190 acciones de la sociedad, lo cual representa el 100% del capital social de la compañía.

La composición del accionariado es la siguiente:

	NUMERO DE ACCIONES		% DE PARTICIPACION
	315 2203 111	315 2-04	STEREDS	SES RECE
Axa Assurances IARD, S.A.	1,876.901	1.876.901	87.176	90,532
Ottos	196.924	179.052	9,146	8.637
Autocartera	79.175	17.237	3.677	0.831
TOTAL	2.153.000	2.073.190	100%	100%

La Junta General Ordinaria de 17 de junio de 2004 autorizó al Consejo de Administración para que pueda adquirir acciones propias, dentro de los límites y plazos que permite la Ley, de conformidad con lo establecido en el Art. 75 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas.

En virtud del articulo 79.3 de la Ley de Sociedades Anónimas ha sido creada esta reserva indisponible por el importe de la autocartera, mediante el traspaso de reservas de libre disposición.

NOTA 13. PROVISIONES

El importe y movimiento durante el ejercicio económico de la cuenta de provisiones para riesgos y gastos es el siguiente:

	Saldo al 31-12-03	Variaciones	Saldo al 31-12-04
Provisiones para impuestos	62.489,05	7.404.95	69.894.00
l Provisiones para pensiones y obligaciones similares	50.181,02	-50.181,02	00.00
TOTAL	112.670,07	-42.776,07	69.894,00

NOTA 14. DEUDAS CON ENTIDADES DE CRÉDITO

Los saldos por operaciones no comerciales, cuyos vencimientos se distribuyen como se muestran a continuación, son los siguientes:

	Total	2005	2006	Posterior	Importe con Garantia real
A LARGO PLAZO:
Préstamos hipotecarios	40.181.479,15	0.00	1.590.232.21	38.591.246,94	40.181.479,15
TOTAL A LARGO PLAZO	40.181.479,15	0,00	1.590.232,21	38.591.246,94	40.181.479,15
A CORTO PLAZO:
Pólizas de crédito	1.533.702.42	1.533.702.42	0,00	0,00	1.533.9702.42
Intereses polizas de crédito	280.875,72	280.875,72	0.00	0,00	280.875,72
TOTAL A CORTO PLAZO	1.814.578,14	1.814.578,14	aller, and and and and the 0,00	0,00	1.814.578,14
TOTAL GENERAL	41.996.057,29	1.814.578,14	1.590.232,21	38.591.246,94	41.996.057,29

Los prestamos hipotecarios se encuentran garantizados mediante hipotecas sobre existencias e inmovilizado.

El total del crédito disponible asciende a 13.286.921,97 euros al 31 de diciembre de 2004

Con fecha 3 de noviembre de 2004 la Sociedad ha firmado un préstamo hipotecario con Eurohypo AG por importe de 30.000.000 euros, siendo el importe dispuesto al 31 de diciembre de 2004 de 17.000.000 euros.

Las deudas con entidades de crédito devengan intereses a tipos cuya media ha sido durante el ejercicio 2004 del 3,94 %.

ে ফেরে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে পারে প

NOTA 15. DEUDAS A LARGO Y CORTO PLAZO

Su detalle es el siguiente:

	asaldo al 3142-02	Variaciones	Saldo al 315 248
A LARGO PLAZO:
Participes	240,40	0,00	240,40
Fianzas y depósitos	917.824.25	-83.182,17	834.642,08
TOTAL A LARGO PLAZO	918.064.65	-83.182,17	834.882,48
A CORTO PLAZO:
Deudas por compras o prestación de servicios	4.549.156.34	-2.940.943.78	1.608.212,56
Anticipos de clientes	3.949.112.85	-3.825.703.93	123.408,92
TOTAL A CORTO PLAZO	8.498.269,19	-6.766.647,71	1.731.621,48
TOTAL	9.416.333.84	-6.849.829.88	2.566503.9

El epigrafe flamante positos incluye las flanzas entregadas por los arrendadores en baseoa los contratos de la contros. Dichas formas con exigibles en el momento que se rescindan los mencionados contratos y se mos fran depositadas en Jos organismos 02 dotrespondientes. 0,15 €

NOTA 16. OTRAS DEUDAS NO COMERCIALES

Su detalle es el siguiente:

ADMINISTRACIONES PÚBLICAS:

H.P. Impuesto de Sociedades

SALDO AL

31-12-04

00,00

H.P: Impuesto I.V.A. -LIAUIDACION	361.667,80
H.P. Impuesto retenciones R.P.F.	18.948,30
Organismos de la Seguridad Social - S.S. Corriente	3.629,76
TÓTAL ADMIN. PUBLICAS	384.245,86
OTRAS DEUDAS:
Remunéraciones pendientes de pago	12.702.73
Otras deudas no comerciales	00,00
TOTAL OTRAS DEUDAS	12.702,73
TOTAL	396.948.,59

NOTA 17. SITUACIÓN FISCAL

La conciliación de las diferencias existentes entre el resultado contable del ejercicio con 174.1 la base imponible del impuesto sobre sociedades es la siguiente:

	Aumentos	Disminucione 10	IMPORTE
Resultado contable del ejercicio antes Impuestos (Beneficios)			424.400.31
Diferencias permanentes:
Reducción renta por depreciación monetaria		-218.450,09
Ottos conceptos		00,00
		-218.450,09	-218.450,09
BASE IMPONIBLE PREVIA			205.950,22
Compensación pérdidas del ejercicio			0.00
BASE IMPONIBLE			205.950,22
CUOTAINTEGRA 35% S/BASE IMPONIBLE			72.082,58
CUOTAIDEL EJERCICIO A PAGAR			72.082,58
Retencibnes y pagos a cuenta			-136.873,32
CUOTA LIQUIDA			-64.790,74

17.2 Al cierre del ejercicio la Sociedad ha anticipado a cuenta del Impuesto de Sociedades la cantidad de 136.873,32 euros.

17.3 La Sociedad tiene abierta a inspección todos los impuestos a que está sometida correspondientes a los últimos cuatro años. Debido a posibles interpretaciones diferentes de la normativa fiscal aplicable a algunas operaciones, podrían existit determinados pasivos fiscales de carácter contingente. Sin embargo, en opinión de los asesores fiscales de la Sociedad, la posibilidad de que se matefialicen estos pasivos es remota y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales adjuntas.

NOTA 18.GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES

Al cierre del ejercicio, el importe global de otras garantías comprometidas con terceros asciende a 1.222.732,92 euros (1.222.732,92 euros en 2003), según el detalle siguiente:

Garantía contra aval prestado por el Banco Popular a Ahorro Familiar Sevilla, S.A. ante el Ayuntamiento de Sevilla, por un importe de 50.543,86 euros.

Garantía contra aval prestado por el Banco Popular a Comunidad de Propietarios cl. Antonio Maura, 11 de Madrid, ante el Juzgado de 1ª Instancia nº 42 de Madrid, procedimiento de menor cuantía nº 580/1995C, por un importe de 156.263,14 euros.

Garantía contra aval prestado por el Banco Popular a Comunidad de Propietarios c/Antonio Maura, 11 de Madrid, ante el Juzgado de 1ª Instancia nº 37 de Madrid, procedimiento de menor cuantía nº 288/1997, por un importe de 228.384,60 euros.

Aval prestado por el Banco Popular ante el Juzgado de 1ª Instancia nº 42 procedimiento de menor cuantía nº 580/1995C de Madrid, por un importe de 186.313,75 euros.

Aval prestado por el Banco Popular ante Arpegio por un importe de 601.227,57 euros para garantizar la ejecución de las obras de la Parcela 103 del Parque Oeste Alcorcón.

Los principales litigios en curso son:

En relación con el lifigio interpuesto con motivo de la licencia de gran establecimiento por el Consejero de Economía e Innovación Tecnológica de la C.A.M. (Orden 5596/2003) sobre el Centro Comercial "Alcor Plaza", tenemos la satisfacción de informarles que el 26 de Noviembre de 2004, la Consejería de Economía e Innovación Tecnológica, nos autoriza la implantación en formato de Parque de Fabricantes, del citado centro. Por lo que hemos desistido y dejado sin efecto el proceso jurídico.

En cuanto a las posibles reclamaciones producidas con motivo del retraso en la apertura del Centro Comercial "Alcor Plaza", hemos transigido con varios arrendatarios y llegado a acuerdos con todos ellos soportando en este ejercicio indemnizaciones por valor de 66.751,60 Euros que han sido activadas como mayor valor del inmovilizado,

NOTA 19. INGRESOS Y GASTOS

19.1 La distribución del importe neto de la cifra de negocios del ejercicio por actividades, es como sigue :

Ingresos por arrendamientos	5.180.674.47
Venta de productos terminado	10.069.887.61
ingresos por prestación de servicios	694.985.14
	15 945 547 22

La totalidad de las ventas se han producido en territorio nacional.

19.2 El número medio de personas empleadas en la Sociedad en 2004 es de 10 (16 en/ 2003).

Los sueldos y las cargas sociales en 2004 son por valor de 728.612,30 y 108.486,27 euros respectivamente (1.236.820,77 y 168.930,61 euros en 2003)

Existe and the de accidentes personales collectivo, cuya prima asciende a 3.34 ह (3.744 euros an 2003).

Los ingresos extraordinarios correspondenta la cancelación de la provisión por ensiones por importe de 50.578,57 e que a 31 de diciembre de 2004 se ha incemnizado a la practica totalidad de los trabajadores.

os peneficios obtenidos en la enajenación de siete locales comerciales más una plaza de laraje presentan el siguiente detalle:

	Precio de venta		Beneficio
~ I Inmuebles vendidos ¡	4.883.336,65	3.483.812.19	.399.524.46

19.4 Los honorarios acordados con la entidad PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. para la auditoría de las presentes cuentas anuales ascienden a 27.000 euros.

NOTA 20. INFORMACIÓN SOBRE MEDIO AMBIENTE

Las operaciones globales de la entidad se rigen por leyes relativas a la protección del medioambientales). Dadas las características de la entidad, los posibles en consibles impactos de las mismas no serían significativas por lo que, durante el ejercicio 2004, la entidad ing ha realizado inversiones significativas de carácter medioambiental, ni ha considerado necesano registrar ninguna provisión para riesgos y gastos de carácter medioambiental, ni se nonsidera que existen contingencias significativas relacionadas con la protección y mejora del medioambiente.

NOTA 21. ACONTECIMIENTOS POSTERIORES AL CIERRE

No se han producido acontecimientos posteriores al cierre que pudieran modificar el contenido de estas cuentas.

NOTA 22. CARGOS, PARTICIPACIONES Y ACTIVIDADES DE LOS CONSEJEROS

El total de remuneraciones al Consejo de Administración en 2004 es de 445.495,37 euros (607.556,28 euros en 2003), de los cuales 280.394,63 euros corresponden a sueldos como empleados ya incluidos en el apartado 19.2.

22.2 En cumplimiento del artículo 127 ter.4 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, referente a los cargos o funciones que los administradores ejercen en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Entidad, se informa que:

D. Alfonso de Borbón Escasany, Presidente del Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A., ostenta los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

SOCIEDAD	PARTICIPACION	ACTIVIDAD	CARGO O FUNCION
AXA Aurora		' Holding Asegurador Consejero
AXA Aurora Ibérica		Seguros	Consejero
AXA Aurora Vida		Sequros	Conseiero
AXA Reim Ibérica, S.A.		Inmobiliaria	Presidente

D. Francisco de Borbón Escasany, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., ostenta Ios cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

SOCIEDAD	PARTICIPACION'		CARGO O
' Keka. S.L.	43.50	nmobiliaria	Consejero

D. Bertrand de Feydeau, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., ostenta los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

SOCIEDAD	PARTICIPACION	ACTIVIDAD	CARGO O FUNCION
Gecina			Administrador
AXA Afdificandi			. Administrador
. Bail Investment			Administrador
Ylepierre			Conseiero

D. Armando Gomes de Campos, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., ostenta los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

SOCIEDAD	PARTICIPACION		CARGO O FUNCION
AXA Reim Ibérica		Inmobiliaria	Consejero

D. Pierre Vaquier, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., ostenta los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

SOCIEDAD	PARTICIPACION		CARGO O FUNC.
i AXA Reim Ibérica, S.º		Inmobiliaria	Consejero

D. Jean-Raymond Abat, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., ostenta los cargos y

participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

SOCIEDAD	PARTICIPACION	ACTIVIDAD	CARGO O FUNCION I
Hilo Direct		Seguros	Consejero
AXA Aurora		Seguros	Presidente
AXA Aurora Ibérica		Seguros	Presidente
AXA Aurora Vida		Seguros	Presidente
Inter Partner		Seguros	Consejero
Nacional de Reaseguros		Seguros	Consejero

HAPEL EXCLUSIVO PARA DODUMENTOS NOTARIALES

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NOTA 23. CUADRO DE FINANCIACIÓN 02/2005

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A continuación se incluye el cuadro de financiación del gentido y jobe variación del capital circulante.

Inmovilizado material	17.996.257,07	9.852.765,53
Inmovilizado financiero	27.336,15	56.154.24
4. Adquisición de acciones propias	1.760.193,60	627.202,03
5. Reducciones de capital	0.00	0,00
6. Dividendos	1.251.192.00	1.243.914.00
7 Atenciones Estatutarias	00.00	50.130,18
8) Cancelación o traspaso de deudas a largo plazo
Empréstitos y otros pasivos análogos	00,001	83.182,17
De otras deudas	00.00	0.00
9, Provisiones para riesgos y gastos	11.295,54	0,00
TOTAL APLICACIONES	21.046.274,36	12.047.380,54
Exceso de origenes sobre aplicaciones	0.00
Aumento del Capital Circulante	0,00	13.041.456,59
TOTAL	21.046.274,36	25.088.837,13

CRICENES	200K	2004
Recursos procedentes de las operaciones	2.554.558,79	35.313,61
2 Aportaciones de accionistas	0.00	0,00
3 Subvenciones de capital	0,00	0,00
4 Deudas a largo plazo: Empréstitos y otros pasivos análogos 5. Enajenación de inmovilizado:	10.061.325,29	20.166.297,58
Inmovilizado material	123.424,79	4.883.336,65
6. [Traspaso a corto plazo de inmovilizado material	6.966.803.51	0,00
7. Enajenación de acciones propias	0,00	0,00
8. Cancelación anticipada o traspaso a corto plazo de inmovilizaciones financieras	60.644,64	1.735,41
c) Otras inversiones financieras	2.153,88	2.153.88
TOTAL ORIGENES	19.768.910,90	25.088.837, (3
Exceso de aplicaciones sobre orígenes	0,00	00.00

VARACION DEL	AUMENTOS		DISMINUCIONES
CAPITAL CIRCULANTE	2003	2004	2008	2004
Existencias	6.745.318,00	00,00	00,00	6.640.939,49
Deudores	2.380.800,18	00,00	00,00	2.203.518,17
Acreedores	0.00	18.425.795,82	9.274.533.41	00,00
Inversiones financieras temporales	0,00	0.00	00,00	00,00
Acciones propias	0,00	0,00	1.223.883,32	00,00
Tesorería	6.756.14	3.571.918.71	00,00	00,00
Ajustes por periodificación	88.178,95	00,00	00,00	111.800,28
TOTAL	9.221.053.27		21.997.714.53 10.498.416.73	8.844.457.66

AUMENTO DEL CAPITAL CIRCULANTE	00,00 .	00,00	0.00	13.041.456.59
I DISMINUCION DEL CAPITAL CIRCULANTE	1.277.363,46	00,00	0.00	00.00
TOTAL				10.498.416,73 21.997.714,53 10.498.416,73 21.997.714,53

INFORMACIÓN RELATIVA AL CUADRO DE FINANCIACIÓN

Resumen de las correcciones al resultado, conciliando el resultado contable del ejercicio con los recursos procedentes de las operaciones que se muestran en el mencionado cuadro.

	2003	2004
Pérdidas y ganancias	1.782.248.98	352.317,73
Más:
Dotaciones a las amortizaciones y provisiones de inmovilizado	931.232,40	1.125.296,41
Dotaciones a la provisión para riesgos y gastos	13.468.44	7.404.95
Exceso provisión para riesgos y gastos	-96.571,00	-50.181,02
Menos:
Beneficios por venta de inmovilizado material	-75.820,03	-1.399.524,46
Beneficios por venta de inmovilizado financiero	00,00	0,00
RESULTADO AJUSTADO	2.554.558,79	35.313,61

sabel exclusivo para ino dumentos notariales

FORMULACIÓN DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

El Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A., en su reunión del día 31 de marzo del 2005, ha formulado las Cuentas Anuales de la Sociedad que comprenden Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias y Memoria, así como el Informe de Gestión, correspondientes al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre del 2004.

Alfonso de Borbón-Escasany PRESIDENTE Y CONSEJERO

Francisco de Borbón Escasany CONSEJERO

Bertrand de Feydeau CONSEJERO

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Armando Gómez de Campos CONSEJERO DELEGADO

Pierre Vaquier CONSEJERO

Jean-Raymond Abat CONSEJERO

Jesualdo Domínguez-Alcahud Monge CONSEJERO

Rafael Rojd y Larrieta CONSEJERO

02/2005

5536540 ್ತಿ ವಿ

Yo, RAFAEL VALLEJO ZAPATERO, Notario de Madrid, Capital de su Ilustre Colegio, ---

DOY FE: Que el presente testimonio, es reproducción fiel exacta de su original, que se me exhibe y devuelvo y que queda extendido en diecinueve folios de papel exclusivo para documentos notariales, serie 6D, números 5535674, 5535673, 5535672, 5535671, 5535670, 5535669, 5535668, 5535667, 5535666, 5535665, 5535664, 5535663, 5535662, 5535661, 5535660, 5535659, 5535658, 5535657 y el del presente, que signo, firmo, rubrico y sello, en MADRID, a diez de Mayo de dos mil cinco.