AHORRO FAMILIAR, S.A.

Informe de auditoría, cuentas anuales e informe de gestión al 31 de diciembre de 2011

INFORME ANUAL

2011

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Ahorro Familiar, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales de Ahorro Familiar, S.A., que comprenden el balance al 31 de diciembre de 2011, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, cl estado de flujos de cfectivo y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha focha. Los administradores son responsables de la formulación de las cuentas anuales de la Sociedad, de acuerdo con el marco normalivo de información financiera aplicable a la entidad [que se identifica en la nota 2 de la memoria adjunta) y, ca particulur, con los principios y criterios contables contenidos en cl mismo. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cucntas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con la normativa reguladora de la actividad de auditoría de cuentas vigente en España, que requiere el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la cvidencia justificativa de las cuentas anuales y la cvaluación de si su presentación, los principios y criterios contables utilizados y las estimaciones realizadas, están de acuerdo con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2011 adjuntas expresan, en lodos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de lu siluación financiera de Ahorro Famíliar, S.A. al 31 de diciembre de 2011, así como de los resultados de sus operaciones y de sus flujos de cfectivo correspondientes al ejercicio amual terminado en dicha fecha, de conformidad con el marco normativo de información financiera que resulta de aplicación y, en particular, con los principios y criterios contables contenidos con el mismo.

El informe de gestión adjunto del cjercicio 2011 contience las explicaciones que los administradores considerar oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cucutas anuales. Hemos verificado que la información contable que contience el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2011. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

PricewaterhouseCoopers Anditores, S.L.

Gonzalo Sanjurjo Pose Socio - Auditor de Cucntas

27 de abril de 2012

R M, Madrid, huju 87.250-1, 1620-1, 1620-1, 1620-1, 1020-12-2010-01-2010-09-11

PriceuaterhouseCoopers Anditores, S.L., Torre Por., 1º de la Castellana 259 B. 28046 Madrid, España Tel.: +34 915 684 400 / +34 902 021 111, Fax: +34 913 083 566, www.pwc.com/es

Norge

Introducción

Documentación legal

Informe de gestión

Resultados Dividendos Recursos Inmovilizado material Inversiones inmobiliarias Composición del patrimonio inmobiliario Evolución bursátil Perspectivas futuras

Cuentas anuales

Balances Cuentas de resultados Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2011

Informe de auditoria

Propuesta de acuerdos

INTRODITIONON

Señoras y Señores accionistas:

En cumplimiento de los preceptos legales y estatutarios, el Consejo de Administración de AHORRO FAMILIAR, S.A. presenta ante Uds. y somete a examen de la Junta General de Accionistas la documentación de Ahorro Familiar, S.A. correspondiente al ejercicio de 2011:

DOCUMENTACIÓN LEGAL

INFORME DE GESTIÓN

CUENTAS ANUALES

Balances Cuentas de Resultados Memoria

INFORME DE AUDITORÍA

PROPUESTA DE ACUERDOS

DO CUMENTACONTECAL

De conformidad con lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital. Codigo de Comercio y disposiciones complementarias, el Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A. en su reunión del 10 de abril del 2012 formuló las cuentas anuales y el informe de gestión correspondientes al ejercicio del 2011.

Las cuentas anuales y el informe de gestión fueron firmados por todos los administradores, y posteriormente revisados por "PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L."

INFORMEDE CESTION

RESULTADOS

Ahorro Familiar, S.A. ha obtenido en el año 2011 una pérdida de 20.745.519,73 euros.

Un análisis más detallado de los distintos epigrafes de nuestra Cuenta de Pérdidas y Ganancias nos permite establecer las siguientes conclusiones:

· El importe neto de la cifra de negocios en su apartado de ventas recoge los ingresos por arrendamientos y prestación de servicios a nuestros arrendatarios, que en el año 2011 ascienden a 15.043.896 euros frente a los 14.611.855 euros del año anterior, lo que representa un aumento del 2,9% sobre el año anterior. Este aumento está representado, básicamente, la aplicación del IPC para los contratos de arrendamiento españoles y de la variación del INSEE para los contratos de arrendamiento franceses de nuestros inmuebles.
· Los gastos de personal recogen solamente las dietas de los consejeros por su asistencia a los Consejos de Administración, que durante el ejercicio 2011 se elevaron a 141.279 euros correspondientes a siete consejos frente a los 118.723 euros correspondientes a seis consejos celebrados en 2010.
· En otros gastos de explotación se integran los servicios exteriores, tributos, pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales y otros gastos que ascienden a un total en 2011 de 5.205.815 euros frente a 5.406.725 euros en 2010. En servicios exteriores se produce una reducción de 339.931 euros con respecto al ejercicio anterior, que supone un 8,06% sobre 2010, reducción motivada por el control exhaustivo sobre los gastos de 2010 que disminuyeron a 3.875.819 en 2011 frente a 4.215.750 en 2010. En el capitulo de tributos se produce un aumento de 139.021 euros sobre el ejercicio anterior que básicamente está representado por el aumento en el 1.8.1. de las fincas situadas en España, que han supuesto 207.106 euros en 2011, frente a 181.186 en 2010 más 10.538 euros de aumento en los tributos municipales. Los restantes 97.485 euros de incremento, como consecuencia de tributos de las fincas situadas en Francia.
· El capitulo de amortizaciones de inmovilizado se ha mantenido constante entre los ejercicios 2011 y 2010.
· En el capítulo de Deterioros y Pérdidas, el importe de 3.202.990 euros corresponde a la dotación por la diferencia entre el valor neto contable del terreno y el valor de mercado de las fincas situadas en Palau (por 28.796 euros) y en Polinya - Sabadell (por 753.000 euros); así como el deterioro de las fincas situadas en Basse Ham - Francia (por 2.973.308 euros) y la reversión del deterioro que se practicó sobre el valor contable del inmueble de Paris - Raymond Losserand (en 552.115 euros).
· En ingresos financieros obtenemos 2.770.819 euros en 2011 frente a 907.287 euros en 2010. El aumento viene motivado principalmente por la aplicación de la sentencia de García Muntané.
· Los gastos financieros se han elevado en 2011 a la cifra de 2.173.188 euros frente a 1:448.249 en 2010, suponiendo un aumento del 19%. El aumento de estos gastos se debe en gran medida a los intereses financieros devengados en el ejercicio 2011 por el préstamo recibido durante este ejercicio por el importe de 69 millones de euros de la sociedad SCI VENDOME BUREAUX.
· Adicionalmente, en el epigrafe de deterioros de instrumentos financieros, se ha registrado en el 2011 la provisión del 100% de la inversión que AHORRO FAMILIAR, S.A. tiene con COLPRADO INMOBILIARIA.
· De esta forma el total del resultado financiero en 2011 es de 22.952.201 euros negativos frente a 2.863.367 euros de igual signo en 2010.
· En cuanto a la contratación de derivados, a 31 de diciembre de 2011, Ahorró Familiar, S.A. tiene contratado un "SWAP" sobre 12.700.000 euros de vator nocional hasta el 21 de Abril del 2014 en relación con los préstamos hipotecarios de las naves de Sabadell con la entidad financiera NATIXIS BANQUES POPULAIRES, que garantiza el tipo de interés Euribor a 3 meses al 3,465 %. El principal y vencimiento de dicho "SWAP" no supera el principal y el vencimiento de los préstamos para los que fue contratado.
· Asimismo, en relación con el préstamo hipotecario de los inmuebles situados en Paris, calle Raymond Losserand, 200-216, cuenta con un SWAP contratado con EUROHYPO sobre un valor nocional de 64.000.000 euros desde el 29-12-2006 al 30-09-2013 que garantiza un tipo de interés Euribor a 3 meses al 3,835 %. El principal y vencimiento de dicho "SWAP" no supera el principal y el vencimiento de los préstamos para los que fue contratado.
· Al cierre del ejercicio 2011, siguiendo un criterio de prudencia, AHORRO FAMILIAR, S.A. no ha activado el credito fiscal correspondiente a las perdidas generadas durante el ejercicio.
· Como consecuencia de todo lo anterior, el resultado del año 2011 refleja una pérdida de 20.745.519 euros frente al beneficio de 1.901.201 euros del año anterior.

DIVIDENDOS

El consejo de administración ha pagado el 21 de julio de 2011 los dividendos pendientes de pago al 31 de diciembre de 2010 por importe de 2,610.858 euros.

RECURSOS

Los fondos propios se situan a 31 de diciembre de 2011 en 86.986.186 euros, frente a los 110.312.371 euros del ejercicio anterior.

Por su parte, el pasivo no corriente ha disminuido, pasando de 87.988.864 euros a 84.472.381 euros en el término de un año como consecuencia principalmente de la reclasificación del importe que vence a corto plazo de los prestamos bancarios.

lgualmente el pasivo corriente ha aumentado en 69.598.123 euros pasando de 7,784.918 en 2010 a 77.383.041 euros en 2011, molivado principalmente por la concesión de un préstamo por parte de SCI VENDOME BUREAUX.

Asimismo de estos recursos hay que destacar:

· Deuda a largo plazo con el Banco NATIXIS por un importe de 13.919.525 euros, que corresponde a la financiación de las naves industriales en Sabadell.
· Deuda a largo plazo con EUROHYPO, por un importe de 65.154.288 euros, que se corresponde con la financiación de los inmuebles en Paris calle Raymond Losserand, 2000-216.

Como consecuencia de esta estructura financiera, el Indice de autofinanciación de la Sociedad se sitúa en un 34,24%.

INVERSIONES INMOBILIARIAS

	Inversion al 31/12/11	Deterioros	Valor neto contable al 31/12/11
Inversiones en terrenos:
españa
c/Antonio Maura, 11 - Madrid	3.718.505	0	3.718.505
c/Ramirez de Arellano, 19 - Madrid	4.820.058	ﺎﺕ	4 820 058
c/Principe de Vergara, 69 - Madrid	355.044	0	355.044
Palau - Plegamants -Sabadell	13.836.810	(3,485,292)	10.351.518
Polinya - Sabadell	10.397 415	(2.861.415)	7.536.000
TOTAL TERRENOS EN ESPANA	33.127.832	(6.346.707)	26.781.125
Francia :		ರಿ
Paris 208/212 rue Raymond Loserrand	29,996,247		29.996.247
Basse Ham - Z.I.cheming de Kic	8.596.271		8.596.271
Villeparisis - 9 rue de Entrepreneurs	1.447.820	0	1 447.820
Ennery - rue Georges Claude	947.042	0	947.042
TOTAL TERRENOS EN FRANCIA	40.987.380	0	40.987.380
Inversion total en terrenos	74.115.212	(6.346.707)	67.768.505

El balance recoge en este capítulo las siguientes partidas:

	Ínversión al 31/12/11	Fondo de amortización acumulado al 31/12/11	Bajas, o deterioros	Valor neto contable al 31/12/11
Inversiones en construcciones e instalaciones técnicas:
España:
c/Antonio Maura, 11 - Madrid	4.26/ 417	(1,321,251}		2.945.166
c/Ramírez de Arellano, 19 - Madrid	6.865.312	(3-308-986)		3.556.326
o/Principe de Vergara, 69 - Madrid	315.110	(125.374)		189.736
TOTAL ESPANA	17.447.839	4.755.611)		6.692.228
Francia:
Paris 208/212 rue Raymond Loserrand	65.352 820	(9.490.084)		56.862.736
Basse Ham - Z.I.cheming de Kic	28 778 821	8.009.827	(3.775.263)	16.993.730
Villeparisis - 9 rue de Entrepreneurs	4.763.266	(1.876.125)	ੇ	2.887.141
Ennery - rue Georges Claude	3.113.119	(1.129.670)	్రా	1.983.449
TOTAL FRANCIA	103.008.026	(20.505.706)	1 (3.775.263)	78.727.056
Inmovilizado en curso	1.345.082	ਹੈ	0	1.345.082
Inversión total en construcciones e instalaciones tecnicas	115.800.947	(25.261.317)	(3.775.263)	86.764.367

ﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺴﺘﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ

المتقدم المتقدم المتقدم المنتشبها المتقدم المنتشبها المقابلة المستوى المنتشبها المقابلة المستوى المنتشبها المقابلة المستوى المنتشبها المنتشبها المنتشبها المنتشبه القريب الم

COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO INMOBILIARIO

NM0 == 0 ==	STOETIC CI a deller in
EN ALQUILER:
Naves en - Palau - Solita Plegamans - Barcelona	31.727
Edificio de oficinas en la calle Ramirez de Arellano, 19 de Madrid	8.310
Locales comerciales y oficinas en edificio situado en la c/Principe de Vergara, 69 de Madrid	1.109
10 viviendas y 3 oficinas en el edificio de la calle Antonio Maura, 11 de Madrid	2.951
Edificios de oficinas situados en Paris-200-216 Raymond Losserand - Francia	19.256
Naves logisticas situadas en Villeparisis (Seine et Marne) - Francia	12.838
Naves logísticas sítuadas en Bass Ham - Francia	62 913
Naves logísticas situadas en Ennery (Moselle) - Francia	8.777
TOTAL	147.890

A través de la participación accionarial en Colprado Inmobiliaria, S.L.

Inmueble situado en c/Ramirez de Prado, 5 de Madrio	Partie Partier Parties Parties Parties Parties Production Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come Come C and the first of the county of the county of the county of

Polinya - Barcelona	30.142

Valor de mercado de nuestros inmuebles y terrenos al 31 de diciembre de 2011 según tasación Externa es 183.791.000 euros. El valor neto contable en libros de todos y cada uno de nuestros inmuebles individualmente considerados en ningún caso supera el valor de tasación.

EVOLUCIÓN BURSÁTIL

La Junta General de Accionistas, celebrada el 28 de Junio del 2011, acordó facultar al Consejo de Administración para adquirir acciones de la Sociedad en las condiciones y con los limites que establece la Ley de Sociedades de Capital.

De acuerdo con dicha autorización, la evolución de la autocartera ha sido la siguiente:

ాన

24/45/40 Salrin al		.16%
Comoras en 2011		0.00%
Saldo al 31/12/11	40 257	. 15%

En cuanto a la evolución de nuestros títulos en el mercado, la misma queda reflejada durante los últimos 5 años en el siguiente cuadro:

Indice de contratación (número de sesiones)				3	20
Volumen de contratación (en miles de euros)	5	2		85	435
Cambio máximo (en euros)	22	25	26.00	35.00	40,00
Cambio medio (en euros)	22	25	26.00	30,74	36,47
Cambio mínimo (en euros)	22	25	26,00	28,80	30,25
Jitimo cambio (en euros)	22	25	25,92	1 28,80	37.00

PERSPECTIVAS FUTURAS

Las fincas sitas en París en Raymond Losserand 200-216, siguen arrendadas a la sociedad France Telecom, S.A. con contrato en vigor hasta el 1 de Julio de 2014.

Las naves logisticas situadas en Villeparisis, Ennery y Basses Ham con una superficie alquilable de 84.528 m2 están alquiladas a la sociedad Transalliance mediante sendos contratos de alquiler firmados el 12 de Enero de 2007 con una duración de 9 años a partir de la firma.

La Sociedad sigue tomando posiciones en el mercado francés, aprovechando las oportunidades que puedan surgir, tanto a nivel nacional, como internacional, para de esta manera diversificar nuestras inversiones, dando mayor liquidez a nuestro patrimonio.

CUENTIAS / ANUALES

CONTENIDO

Balances y cuentas de resultados ejercicio 2011 Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2011

Notas al Balanco y a la Cuenta de Resultados
Informaciones complementarias

生活的我想要想到我的人才不了? 【En euros】

BALANCE AL 31/12/2011 Y AL 31/12/2010 ACTIVO

A) ACTIVO NO CORRIENTE 195.690.411 167.097.196 III. Inversiones inmobiliarias 161.063.016 5 154.532.872 1. Inversiones on terrenos y bienos naturales 68.550.302 67.788.505




2. Inversionos on construcclones 84.802 663 36.037.823
3. Instalaciones técnicas 2.161.704 5.424.891
IV. Inversiones en empresas asociadas a largo plazo છ 21.587.709 0
1. Instrumentos de patrimonio 21,687.709 21.687.709
2. Deterioros (21.687.709)	ﻞ

V. Inversiones financieras a largo plazo r 10.203.327 9.974.513
2. Créditos a terceros 9.628.893 9,852,560
5. Otros activos tinancieros 345.620 350.767

VI. Activos por impuesto diferido 2,583.811 ్లాల 2.736.359
Impuesto sobre beneficio anticipado 2.583,811 2.736.359

B) ACTIVO CORRIENTE 79.056.715 7.272.429
II. Existoncias હિલિક 60.180
6. Anticipos a proveedores હિન્દિક GG. 180

III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 2785.736 3.614.640
1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios 2.079.564 1.564.229
3. Deudoros varios () 1-610.882
5. Activos por impuesto comente. 0.790 129.808
6. Otros créditos con las Administraciones Públicas. 700.382 309.721

V. Invorsiones financieras en empresas del grupo ી તે 69.609.181	0
V. Inversiones financieras a corto plazo r 245.589 257.427
5. Otros activos financieros 245.589 251 - 27

VII. Efectivo y otros activos liquidos aquivalentos ದ 6.415.540 3.340.182
1. Tosororia 1.701.503 1-078.673
2. Otros activos liquidos equivalentes 4.714.037 2.261.509
TOTAL ACTIVO (A + B) 246.147.911 202.982.840

్రాల్స్ ప్ర

ો

ﺃ

日本第10000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Nombre de la cuenta	Notas	31/12/2011	31/12/2010
A) PATRIMONIO NETO	ਰੇ	84.292.487	107.189.058

A-1) Fondos propios		86.986.186	110.312.371

I. Capital		20.886.864	20,886.864
1. Capital escriturado		20.886.864	20.886.864
II. Prima do emisión		48,248,232	48.248.232
III. Reservas		39.703.837	40.260.518
1. Legal y estalutarias		3.323.319	3.133.199
2. Otras reservas		36.380.518	37.127.319
IV. (Acciones y participaciones en patrimonio
propias)		(1.137.421)	(1.137.421)
V. Resultados de ejercicios anteriores		30.193	152.977
1. Remanente		30.193	152.977
VII. Resultado del ejercicio		(20.745.519)	1.901.201

A-2) Ajustes por cambios de valor		(2.693.699)	(3.123.313)
II. Operaciones de cobertura		(2.693.899)	(3.123.313)

B) PASIVO NO CORRIENTE		84.472.381	87.988.864

II. Deudas a largo plazo.	10	81.147.344	84.717.688
2. Deudas con entidades de crédito		79.073.813	81.784.555
4. Derivados		1.723.295	2.572.498
5. Otros pasivos financieros		350.236	360.635

III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo	র ব	3.072.720	3.000.000

IV. Pasivos por Impuesto diferido	11	252.317	271.176

C) PASIVO CORRIENTE		77.383.043	7.784.918
III. Deudas a corto plazo	10	4.968.016	4.690.360
2. Deudes con entidades de credito		2 834	2.800.984
4. Derivados		2.124.845	1.889.376
		11.573	0
5. Otros pasivos financieros
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a
corto plazo	14	69.362.485	0
1. Deudes con empresas del grupo y asociados		69.362.485	0

V. Acreedores comorcialos y otras cuentas a pagar		3.052.542	3.094.558
1. Proveedores		923.280	1 289 610
3. Acreedores varios		1.805.864	93 882
6. Otras deudas con la Administraciones Públicas		323.308	405.959
7. Anticipos de clientes		J	1.334.107

BALANCE AL 31/12/2011 Y AL 31/12/2010 PATRIMONIO NETO Y PASIVO

| TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A +B + C)

ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤ

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cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente a los ejercicios ANULALES TERMINADOS EL 31 DIGIEMBRE DE 2011 Y 2010

Nombre de la cuenta	Notas	(Dobe) Habor
		31/2/2011	31/12/2010
A) OPERACIONES CONTINUADAS
1. Importe noto de la cifra do negocios	イク	15.043.896	14.611.855
b) Prestación de servicios		15.043.896	14.611.855
6. Gastos de personal		(158.579)	(135.683)
a) Sueldos, salarios y asimilados (dietas consejos)		(158.579)	(135,683)
7. Otros gastos do explotación		(5.205.815)	(5.406.725)
a) Servicios exteriores		(3.875.819)	(4.215.750)
b) Tribulos		(1.329.996)	(1-190.975)
8. Amortización de inmovilizado	రాక్	(4.320.264)	(4.322.054)
11. Deterioro y resultado de enajenaciones del inmovilizado	5	(3.202.990)	831.975
a) Deterioros y perdidas		(3,202,990)	968.933
b) Resultados por enajenaciones y otras		ੀ	(135.958)
A.1) RESULTADO DE EXPLOTACION		2.156.251	5.579.368
(1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11) 12. Ingresos financioros		2.770.819	907,287
b) De valores negociables y otros instrumentos financieros
61) En empresas del grupo y asociadas	। বাঁ	609.180	13
b2) En terceros		2 181 639	907-287
13. Gastos financioros		(2.173.188)	(1.448.249)
a) Por deudas con ompresas del grupo y asociadas	ને જે	(253.877)	(3.744)
b) Por deudas con terceros	13	(1.919.311)	(1.444.505)
14. Variación de valor razonable de instrumentos financieros	13	(1.862.123)	(2.322.405)
16. Deterioro y resultado de enajenación de instrumentos financieros		(21.687.709)	0
a) Deterioros y perdidas	ti	(21.687.709)	0
A.2) RESULTADO FINANCIERO (12+13+14+15+16)		(22.952.201)	(2.863.367)
A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1 + A.2)		(20.795.950)	2.716.001
17. Impuestos sobre beneficios	11	50.431	(814,800)
A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.3 + 17)		(20.745.519)	1.901.201
A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO		(20.745.519)	1.901.201

ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺴﺘ

A A ..........................................................................................................................................................................

යාගෙන පිහිටි විසින් බැඳි පිහිටි මෙයි මිනිමි මෙම මෙම කිරීම ම (En euros)

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

	Notas en la Memoria	31/12/11	31/12/10
A) Resultado de la cuenta de perdidas y ganancias		(20.745.519)	1.901.201
ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
I. Por valoración do instrumentos financieros
1. Activos financieros disponibles para la venta
2. Otros ingresos / gastos
II. Por coberturas de flujos de efectivo		11.275.642)	(2.335.530)
III. Subvenciones, donaciones y legados recibidos
IV. Por ganancias y pordidas actuariales y otros ajustos
V. Efecto impositivo		382 893	700.659
B) Total ingresos y gastos imputados directamente en al patrimonio neto ( +] + + + + V+V)	- -	(892,949)	(1.634.871)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
VI. Por valoración de instrumentos financieros
1. Activos financieros disponibles para la venta
2. Otros ingresos / gastos
VII. Por coberturas de flujos de efectivo		1.889.376	1.844 724
VIII. Subvenciones, donaciones y legados recibidos
IX. Efecto impositivo		(566.813)	(553.417)
C) Total transferencias a la cuenta de perdidas y ganancias (VI+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VII+VIII+VIII+	ﻢ ﺍﻟﺘﻲ	1,322,563	1.291.307
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A+B+C)		(20.315.905)	1.557.637

ﭘﯿﺸﻨﺒ

이 주 하나 대전 서비스 (1942) [1972] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

	Capital			Acconos y	Resultados		Ajustos
	sacial			participacionos	do -	Resultado	por
		Prima do		on patrimonio	efercicios	તી દી	cambios
	Escriturado	omlsion	Rosonias	(320 (HES)	anteriores	efercicig	de valor	TOTAL
A. SALDO,
FINAL DEL ANO
2009:	20,886.004	43,248,232	53.501.363	(1.137.421)	30.193		(43.191) { {2.779.749}	118.706.791
B. SALDO
AJUSTADO.
INICIO DEL ANO
2010	20.086.864	48.248.232 3	53,501 -863	(1.137.421)	30.193	(43-191)	(2.779.749)	118.706.791
1. Talal Ingresos v
uas as
recommismous.						7.901.201	(343.564)	7.557.837
1. Daciaciones
con socios y
propietarios.			13.241.3451		122.784	43.194		(13.075.370)
4, Distribucion
de dividendas.			(13.158.154)		(30.193)			13.228.3471
5. Operaciones
con acciones o
parisipaciones
propias (netos).					152.977			152.977
7. Olras
pperaciones con
SOCICS V
solelarios.			(43.191)			43-191
C. SALDO.
FINAL AL
31/12/10	20.086.304	48.248.232	40,260.518	(1.137.421)	152.977	1.901.201	(3.123.313)	107.189.058
B. SALDO
AJUSTADO.
MICIO DEL ANO
2011	20.086.884	48.248.232	40.260.518	(1.137.421)	152,977	1.901.201	(3.123.313)	107.189.058
l. Total ingresos y
ជុំកូនស្រុក
recomponyclass						20.745.5701	420-014	(20.315.905)
Il. Operaciones
A socios non
propietanos.			1550.080)		(122.784)	(1,991,2011		(3.580.865)
1. Bistribución
da dividendos.			(555.680)		(152.577)	(1.001.2011		(2.618.658)
5. Operaciones
con acciones a
participaciones
propies (netss).					30 153			30.193
0, SALDO,
FINAL AL
3112/2011	20.886.864	48.248.232	39.703.637	(1.137.421)	30.193	(20.745.519) (2.693.699)		84,292,487

16 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

00年1月16日 10:00 10:00 10:00 10:00 Buros 1

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

	31/12/2011	31/12/2010
A) FLUJOS DE EFCTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACION
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos	(20.754.519)	2.716.001
2. Ajústes del resultado.
a) Amortizaciones	4.320.261	4.322.054
b) Detenoros en inmovilizado	3.202.995	4.210.495
e) Detenoro instrumentos financieros	21.687.709
f) Exceso de provísiones		(5-179.428)
i) Resultado por bajas o venta de inmovilizado	0	136.957
k} Inoresos financieros	(3.630.295)	(907.287)
I) Gastos financieros	4.894.787	3.770.854
3. Cambios en el capital corriente
b) Deudores y otras suentas a cobrar	(2.397.914)	(1.495.277)
d) Acroadoros y otras cuentas a pagar	3.232.454	843.283
f) Otros activos y pasivos no cornentes	0	(14.389)
4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
a) Pago do Intereses	(4.545.981)	(3.760.563)
b) Cobro de dividendos
c} Cobro de Intereses	3.021.114	907.287
o Cobros (pagos) por impuestos sobro noneficio	129-791	118.572
5. Flujos de efectivo de las actividades de explotación	9.018.966	5.666.359

B) FLUJOS DE EFCTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSION
6. Pagos por Invarsionas
c) Inmovilizado material	(993-108)	D
d) Inversiones inmobiliarias	0	(2.048.475)
e) Otros activos financieros	0	(28.590)
7. Cobros por desinversiones
a) Otros activos financieros	240.652	267.709
8. Flujos de efectivo de las actividades de inversión	(752.456)	(1.809.356)
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION
10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
a) Emisiones:
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas	69.000:000	3.000.000
4. Olras tieudas	1.174	్ర
b) Devoluciones y amortizaciones
2. Deudas con entidades de créditos	(71-611-659)	(2.159.118)
4. Olras deudas	பி	(5.937)
11. Pagos por dividendos y otros instrumontos do patrimonio
3) Dividendos	(2.580.685)	(13.075,371)
12. Flujos de efectivo de las actividades de financiación	(5.191-150)	(12.427.782)
E) AUMENTO! DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES	3.075.361	(8.383.423)

Efectivo oquivalente o ciectivo al inicio del ejercicio	3.340.181	11,723,604
Efectivo equivalente o efectivo al inicio del ejercicio	6.415.542	3.340.181
COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL
PERIODO	31/12/2011	31/12/2010
Caja y bancos	1.701-505	1.078.673
Otros sclivos financieros	4.714.037	2.261.506
TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERÍODO	6.415.542	3-340.181 in

్రామం నుండి 10 కి.మీ. దూరంలో ఉన్నాయి.

మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు
మూలాలు

ूर्युः

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্ৰীয়

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2011

ﻨﻴﺴ Información general

La compañía AHORRO FAMILIAR, S.A. (en adelante, la "Sociedad") fue constituída en Madrid el 7 de Junio de 1968 con domicillo social en 28006 Madrid c/Príncipe de Vergara, 69 y domicilio fiscal en Paseo de la Castellana, 93, 28046 Madrid.

Se haya inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, hoja M-172020. Su código de identificación fiscal es el número A28203198.

Su plazo de duración es indefinido, estando, por tanto, en vigor mientras no concurra alguna de las circunstancias de disolución que menciona el artículo 363 de la vigente Ley de Sociedades de Capital.

PRINCIPALES ACTIVIDADES

Actualmente la Sociedad opera en los siguientes mercados:

e España Madrid: Alquiler de viviendas, oficinas y locales, promoción de edificios con destino al arrendamiento y a la venta.
· España Barcelona: Alquiler de superfície en naves industriales en el término de Plegamans -Sabadell.
· Francia · Paris: Alquiler de oficinas,
· Francia · Municipios de Villeparisis, Ennery y Basse Ham: Naves logisticas.

Con fecha 21 de junio de 2007, el Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A. acordó la disolución sin liquidación de la sociedad filial al 100% ELIV Palau, S.L. acordando asimismo la cesión global de todo su activo y pasivo a favor de su accionista unico (Ahorro Familiar, S.A.),

Por lo tanto, a pesar de que a 31 de diciembre de 2006 y 2005 Ahorro Familiar presentó separadamente cuentas anuales consolidadas con so filial bajo normas internacionales de contabilidad, a 31 de diciembre de 2007 no presentó dichas cuentas anuales consolidadas como consecuencia de la desaparición del grupo consolidado.

Actualmente, la Sociedad pertenece al grupo Axa, siendo su accionista ultimo AXA S.A., que presenta cuentas anuales consolidadas en Francia.

Bases de presentación de las cuentas anuales ei

a) Imagen fiel

Las cuentas anuales adjuntas del ejercicio 2011 se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con las normas de Adaptación del Plan General de contabilidad de las Empresas Inmobiliarias en todo aquello que no se opongan a la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007 y las modificaciones. incorporadas a éste mediante RD 1159/2010, con objeto de mostrar la jmagen fiel del

patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, así como la veracidad de los flujos de efectivo incorporados en el estado de flujos de efectivo.

Asimismo, no hubiera habido variaciones significativas ni en el patrimonio neto ni en la cuenta de pérdidas y ganancias si se hubieran aplicado las normas internacionales de información financiera adoptadas por los reglamentos de la Unión Europea.

Las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2010 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas celebrada el 30 de junio de 2011. Las cuentas anuales del ejercicio 2011, que han sido formuladas por los Administradores de la Sociedad, se someterán a la aprobación de la Junta General Ordinaría de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin modificaciones.

b) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

La preparación de las cuentas anuales exige el uso por parte de la Sociedad de ciertas estimaciones y juicios en relación con el futuro que se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables bajo las circunstancias.

Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes resultados reales. A continuación se explican las estimaciones y juicios que tienen un riesgo significativo de dar lugar a un ajuste material en los valores en libros de los activos y pasivos dentro del ejercicio financiero siguiente.

· Impuesto de sociedades e Impuestos diferidos.
· Valor razonable de derivados.
· Vida útil de elementos de inmovilizado material e inversiones inmobiliarias.

c) Comparación de la información

De acuerdo con la legislación mercantil, se presenta, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de perdidas y ganancias, y del estado de cambios en el patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo, además de las cifras del ejercicio 2011, las correspondientes al ejercicio anterior.

Para una mejor comprensión del resultado financiero de la Sociedad, en la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta se ha desglosado dentro del epigrafe de gastos financieros aprobado en el ejercicio 2010, los gastos financieros por deudas con terceros (cuyo importe en las cuentas anuales del ejercicio 2010 ascendía a (3.766.910) euros), distinguiendo entre "gastos financieros por deudas con terceros" por (1.444.505) euros y "variación de valor razonable en instrumentos financieros" por (2.322.405) euros (ver nota 13).

d) Empresa en funcionamiento

Tal y como se indica en las notas 14 y 20 de la presente memoria, la Sociedad ha adquirido un inmueble a Colprado Inmobiliaria, S.L., por importe aproximado de 66 millones de euros, dicha compra tiene como objeto cancelar parte del prestamo reilejado como inversiones financieras a corto plazo con empresas del grupo y asociadas en el balance adjunto, dicho inmueble quedará reflejado como activo no corriente. Adicionalmente, en el pasivo corriente la Sociedad tiene registrado un prestamo con SCI Vendome Bureaux por 69 millones de euros. Su fecha de vencimiento es el 4 de diciembre de 2012. No obstante, tal como se muestra en la nota 14.b de la presente

memoria, con fecha 5 de abril de 2012 la Sociedad recibió un comunicado del SCI Vendome Bureaux con validez de un año extendiendo el vencimiento del préstamo hasta que la Sociedad ejecute un aumento de capital que le permita la cancelación del mismo. Por lo tanto, las presentes cuentas anuales se han preparado bajo el principio de empresa en funcionamiento, ya que los administradores de la Sociedad están realizando las gestiones necesarias para asegurar la solidez del fondo de maniobra de la Sociedad.

3. Políticas contables

A continuación se describen las principales políticas contables utilizadas en la preparación de las cuentas anuales:

3.1. Inversiones Inmobiliarias

Las inversiones inmobiliarias comprenden los activos afectos al arrendamiento de viviendas, oficinas y locales de negocio o para la obtención de rentas futuras y no afectas a la actividad de la empresa.

Las inversiones inmobiliarias se valoran a coste más las revalorizaciones legales permitidas por la legistación existente en cada momento. El coste de adquisición incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición.

Guando los inmuebles son promovidos por la propia Sociedad el precio de coste vendrá determinado por el coste de producción.

En las valoraciones posteriores se toma el citado precio de coste menos la amortización acumulada correspondiente en el caso de las construcciones y menos las perdidas por deterioro.

En el caso de que se adquieran inmuebles de inversión que posteriormente son arrendados al vendedor, si la duración del contrato de arrendamiento es similar a la vida de la construcción, aun en el supuesto de que no exista opción de compra, se toma como arrendamiento financiero la parte del contrato correspondiente a la construcción, apareciendo en el balance como un credito por el valor actual de las cuotas futuras pendientes atribuibles al arrendamiento del vuelo, posteriormente se valora el crédito sobre la base de la tasa efectiva de rentabilidad, reconociendose como ingresos. financieros los rendimientos devengados.

Los costes posteriores se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un activo separado, sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con los elementos vayan a fluír a la Sociedad y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El resto de reparaciones y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados durante el ejercicio en que se incurre en ellos.

Las disminuciones de los valores recuperables por debajo de los valores contables se cargan a la cuenta de resultados.

Los terrenos no se amortización de las construcciones se calcula usando el método lineal sobre sus vidas útiles estimadas:

· Construcciones arrendadas para viviendas y uso terciario: 50 años
· Construcciones arrendadas para naves logisticas:
· Construcciones arrendadas para oficinas en Francia:
Instalaciones ্রে

13-17 años

40 años

10 años

1 Ambio and 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 1. (En euros)

El valor residual y la vida úli de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en fa fecha de cada balance.

Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable.

Las pérdidas y ganancias por la venta de los inmuebles se calculan comparando los ingresos obtenidos con el importe en libros y se incluyen en la cuenta de resultados.

Costes por intereses 3.2.

En la construcción de inmuebles, ya sea para la venta o para destinarios al arrendamiento posterior, la Sociedad capitaliza los gastos financieros imputables a la citada inversión, devengados durante el proceso de construcción y hasta la fecha en la que el inmueble esté en condiciones de venta o de entrar a funcionar, el resto de los costes financieros se llevan a gastos.

No obstante si no existe la certeza de la recuperación de los intereses capítalizados en los inmuebles, mediante el retorno de los flujos esperados futuros, se paralizará el proceso de capitalización, imputándose los costes de financiación a resultados.

Durante los periodos de 12 meses finalizados en diciembre de 2011 y 2010 no se ha efectuado ninguna capitalización de gastos financieros.

3.3. Pérdidas por deterioro de los activos

Los activos sujetos a amortización se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro por el exceso del valor contable del activo sobre su importe recuperable. El importe recuperable es el valor razonable de un activo menos los costes de venta o el valor en uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo). Los activos no financieros, que hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones de la pérdida.

3.4. Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas

Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas se valoran Inicialmente al coste, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción directamente atribuibles.

Si existe evidencia objetiva de que el valor en libros no es recuperable, se efectian las oportunas correcciones valorativas por la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos de efectivo derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, en la estimación del deterioro de estas inversiones se toma en consideración el patrimonio neto de la sociedad participada corregido por las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración. La corrección de valor y, en su caso, su reversión se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se produce.

서 대한 관계를 대해 1000 대표 2 人的人口的一个人的一次,你们都是我们的 (En euros)

Activos financieros 3.5.

La Socledad únicamente tiene inversiones de la categoria de préstamos y partidas a cobrar y derivados de cobertura.

a) Préstamos y partidas a cobrar

Los préstamos y partidas a cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no colizan en un mercado activo. Surgen cuando la Sociedad suministra dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin intención de negociar con la cuenta a cobrar. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del balance que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas a cobrar se incluyen en el balance como creditos a terceros, valores representativos de deuda, otros activos financieros y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar.

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que la Sociedad se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se reconocen inicialmente por el valor razonable más los costes de la transacción. Las inversiones se dan de baja contable cuando los derechos a recibir por flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y la Sociedad ha traspasado sustancialmente todos los rlesgos y ventajas derivados de su titularidad. Los préstamos y cuentas a cobrar se contabilizan por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.

Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de préstamos y partidas a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que la Sociedad no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de interés efectivo. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de resultados.

b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento

Los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento son valores representativos de deuda con cobros fijos o determinables y vencimiento fijo, y que la dirección de la Sociedad tiene la intención efectiva y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Si la Sociedad vendiese un importe que no fuese insignificante de los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento, la categoria completa se reclasificaría como disponible para la venta. Estos activos financieros se incluyen en activos no corrientes, excepto aquellos con vencimiento inferior a 12 meses a partir de la fecha del balance que se clasifican como activos corrientes.

Los criterios de valoración de estas inversiones son los mismos que para los préstamos y partidas a cobrar.

3.6.

Los derivados se reconocen inicialmente al valor rezonable en la fecha en que se ha efectuado el contrato de derivados y posteriormente se vuelven a valorar a su valor razonable.

La Sociedad tiene únicamente contratados dos derivados considerados cobertura de flujos de efectivo, con los cuales se oubren los dos préstamos a largo plazo contratados por la

Sociedad. Dichos derivados intercambian los flujos variables contractuales a pagar por los préstamos por flujos de interés a tipo fijo.

La Sociedad analiza periódicamente la efectividad de la cobertura y la parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados designados como cobertura de flujos de efectivo se reconocen en el patrimonio neto. La pérdida o ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en la cuenta de resultados.

Los importes acumulados en el patrimonio neto se llevan a la cuenta de resultados en los periodos en que la parte cubierta afecta al resultado, especificamente en la cuenta de qastos financieros en el caso de cobertura de recursos ajenos a tipo variable.

Cuando un instrumento de cobertura vence o se vende o cuando no cumple los requisitos exigidos para contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o perdida acumulada en el patrimonio neto hasta ese momento permanece en el patrimonio y se reconoce en resultados cuando la transacción prevista es reconocida en la cuenta de resultados. Cuando se espera que la transacción prevista no se vaya a producir, la ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio neto se lleva inmediatamente a la cuenta de resultados.

El valor razonable de los derivados de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.

Efectivo y equivalentes al efectivo 37

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depositos a la vista en entidades de credito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos y los descubiertos bancarios. En el balance de situación, los descubiertos bancarios se clasifican como recursos ajenos en el pasivo corriente.

3.8. Patrimonio neto

Las acciones ordinarias se clasifican como patrimonio neto. No existen acciones preferentes ni rescatables,

Los costes directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones u opciones se registran como menor importe del patrimonio neto, como menores reservas.

Cuando la Sociedad adquiere sus propias acciones (acciones propias), la contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible se deduce del patrimonio atribuible a los accionistas de la Sociedad hasta su cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente atribuible y los correspondientes efectos del impuesto sobre las ganancias, se incluye en el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad.

Pasivos financieros 3.9.

a) Débitos y partidas a pagar

Los recursos ajenos se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos, se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta

de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.

No obstante lo anterior, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tienen un tipo de interés contractual se valoran, tanto en el momento inicial como posteriormente, por su valor nominal cuando el efecto de no actualizar fos flujos de efectivo no sea significativo.

Los recursos ajenos se clasifican como pasivos corrientes a menos que el Grupo tenga un derecho incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.

3.10. Impuestos corrientes y diferidos

El gasto (ingreso) por impuesto sobre beneficios es el importe que, por este concepto, se devenga en el ejercicio y que comprende tanto el gasto (ingreso) por impuesto cornente como por impuesto diferido.

Tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como diferido se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias. No obstante, se reconoce en el patrimonio neto el efecto impositivo relacionado con partidas que se registran directamente en el patrimonio neto.

Los activos y pasivos por impuesto corriente se valorarán por las cantidades que se espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, de acuerdo con la normativa vigente o aprobada y pendiente de publicación en la fecha de cierre del ejerciolo.

Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método de balance, sobre las diferencias temporarías que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros. El impuesto diferido se determina usando tipos impositivos (y leyes) aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferidos realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.

3.11. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados, es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liguidar la obligación y el importe se ha estimado de forma fiable. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras.

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligación usando un tipo antes de impuestos que refleje las evaluaciones del mercado actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la obligación. Los ajustes en la provisión con motivo de su actualización se reconocen como un gasto financiero conforme se van devengando Las provisiones con vencimiento inferior al año, con un efecto financiero no significativo no se descuentan.

Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción.

A wall and the county of the program of the count 第三十六年 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11 (En euros)

Por su parte, se consideran pasivos contingentes aquellas posibles obligaciones surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra o no uno o más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad. Dichos pasivos no son objeto de registro contable presentándose detalle de los mismos en la memoria

3.12. Política de medio ambiente

Si bien las operaciones globales de la entidad se rigen por leyes relativas a la protección del medioambiente, dadas las características de las actividades desarrolladas por la Sociedad, los posibles impactos de la misma no son significativos, por lo que no se han efectuado inversiones medio ambientales ni se estima necesario construir provisiones para este concepto.

3.13. Reconocimiento de ingresos ordinarios

Los ingresos ordinarios incluyen el valor razonable para la venta de bienes y servicios, neto del impuesto sobre el valor añadido, devoluciones y descuentos. Los ingresos ordinarios se reconocen como sigue:

a) Prestaciones de servicios

Las prestaciones de servicios derivadas de la actividad de arrendamiento, se reconocen en el ejercicio contable en que se prestan los servicios.

b) Ingresos por intereses

Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor, la Sociedad reduce el importe en libros a su importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y continúa llevando el descuento como menos ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido perdidas por deterioro del valor se reconocen cuando se cobra el efectivo o sobre la base de recuperación del coste cuando las condiciones están garantizadas.

c) Ingresos por dividendos

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el pago.

3.14. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasivo en el ejercicio en que los dividendos son aprobados por los accionistas de la Sociedad.

3.15. Arrendamientos en los que la Sociedad es el arrendador

Cuando los activos son arrendamiento financiero, el valor actual de los pagos por arrendamiento se reconoce como una cuenta financiera a cobrar (Nota 7,a). La diferencia entre el importe bruto a cobrar y el valor actual de dicho importe se reconoce como rendimiento financiero del capital. Los ingresos por arrendamiento se reconocen " durante el periodo del arrendamiento de acuerdo con el metodo de la inversión neta, que refleja un tipo de rendimiento períódico constante.

Los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen dentro de los inmuebles de inversión en el balance. Estos activos se amortizan durante su vída útil esperada en base a criterios coherentes con los aplicados a elementos similares propiedad de la Sociedad. Los ingresos derivados del arrendamiento se reconocen de forma lineal durante el plazo de arrendamiento.

3.16. Transacciones entre partes vinculadas.

Con caracter general, las operaciones entre empresas del grupo se contabilizan en el momento inicial por su valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme con lo previsto en las correspondientes normas.

বা Gestión del riesgo financiero

4.1. Factores de riesgo financiero

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de mercado.

El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera. La Sociedad emplea derivados para cubrir ciertos riesgos.

La gestión del riesgo está controlada por el Departamento Financiero de la Sociedad que ldentifica, evalúa y cubre los riesgos financieros con arreglo a las políticas aprobadas por el Consejo de Administración. El Consejo de Administración de la Sociedad proporciona políticas para la gestión del riesgo global, así como para áreas concretas como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tipo de interes, riesgo de liquidez, empleo de derivados y no derivados e inversión del exceso de liguidez.

a) Riesgo de credito

Por la actividad principal de la Sociedad, el riesgo de credito es prácticamente nulo, ya que los alquileres a los arrendatarios se cobran mensualmente por anticipado y el resto de gastos a distribulr a los arrendatarios no suele tener antigüedad superior a tres meses,

b) Riesgo de liquidez

Una gestión prudente del riesgo de líquidez implica el mantenimiento de efectivo y valores negociables suficientes, la disponibilidad de financiación mediarite un importe suficiente de facilidades de credito comprometidas y tener capacidad para liquidar posiciones de mercado.

La dirección realiza un seguimiento de las previsiones de la reserva de liquidez de la Sociedad (que comprende las disponíbilidades de credito y el efectivo y equivalentes al efectivo) en función de los flujos de efectivo esperados.

La tabla siguiente presenta un análisis de los pasivos financieros de la Sociedad que se liquidarán por el neto agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos pendientes a la fecha de balance hasta la fecha de vencimiento estipulada en el contrato. Los importes que se muestran en la tabla corresponden a los flujos de efectivo estipulados en el contrato sin descontar. Los saldos a pagar dentro de 12 meses equivalen a los valores en

and the complete of the comments of the comments of the comments of the constitution of the constitution of the constitution (En euros)

libros de los mismos, dado que el efecto del descuento no es significativo. En el caso de las provisiones se ha estimado en funcion del valor razonable.

2001 10 0 5 = 1 V = Not = 2 0 =		印度的一个角度的一个人一是的	2017-12-22	12-1-2468
	TART (19	Salaria Farilita Fir	200000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000	2018 18 14 10	HORRELE

Prestamos bancarios	2 800 984	2.814.413	78.970.142	ਿ	84.535.539
Deudas con empresas del grupo	0	0	3.000.000	0	3.000.000
Instrumentos financieros derivados	1-889-376	1.538.065	1.034.433	ர்	4.461.874
Acreedgres comorciales y otras	2.687.599	0	0	0	2.687.599
cuentas a pagar
Otros pasivos financieros	()	100.000	0	260.635	360-635
Total a 31 diciembre 2010	7.377.959	4.452.478	83.004.575	260.635	95.095.647

Présiamos bancarius	2.831.598	56.021.548	13.052.264	0	81.905-411
Deudas con empresas del grupo	69.362.485	3.072.720	0	0	72.257.621
instrumentos financieros derivados	2.124.845	1.723.295	0	0	3.848.140
Acreedores comerciales y otras	2 729 144	្រ	0	0	2.729.144
cuentas a pagar
Otros pasivos financieros	11.573	0	0	350 236	361.809
Total a 31 diciembre 2011	77.049.645	70.817.563	13.052.264	350.235	161.269.708

c) Riesgo de mercado

La crisis económica internacional que en España se acusa especialmente en los sectores ínmobiliarios y financieros, supone en sí misma un importante factor de riesgo de mercado, En concreto, en el caso de Ahorro Familiar, la mencionada crisis ha afectado únicamente al deterioro de los elementos de inmovilizado incluidos en inversiones inmobiliarlas (nota 5) por el exceso de importe en libros de dichos activos sobre sus importes recuperables. Sín embargo la ocupación y rentabilidad de los inmuebles arrendados no se ha resentido.

d) Riesqo de tipo de interés de los flujos de efectivo y del valor razonable

El riesgo de tipo de interes de la Sociedad surge principalmente de los recursos ajenos a largo plazo. Los recursos ajenos emitidos a típos variables exponen a la Sociedad a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo. Los recursos ajenos a tipo de interés fijo exponen a la Sociedad a riesgos de tipo de interés de valor razonable. Una gran parte de los recursos ajenos de la Sociedad están emitidos a tipo variable, siendo la principal referencia el Euribor. La política de la Sociedad consiste en utilizar permutas de tipo de interés para convertir a fijo los recursos ajenos a largo plazo.

La exposición a riesgo de tipo de interes variable al cierre de cada ejercicio es la siguiente:

	KAREN THE LOGE DE

Deudas con entidades de crédito Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	81,905,411	84.585.539
que devengan interés	(6.415.540)	(3-340.182)
Posicion neta	75.489.871	81.245.357
Posición cubierta con derivados
financieros	72.851.859	67.573.676

			27

しています。このため、その他の方は、この時間のお店は、この日、には、に、に、に、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、

(En euros)

La Sociedad analiza su exposición al riesgo de tipo de interes de forma dinâmica. Se realiza una simulación de varios escenarios teniendo en cuenta la refinanciación, renovación de las posiciones actuales, financiación alternativa, y las coberturas existentes. En función de estos escenarios, La Sociedad calcula el efecto sobre el resultado de una variación determinada del tipo de interés. Los escenarios únicamente se llevan a cabo para los pasivos que representan las posiciones más relevantes que soportan un interés. Como se puede observar en el cuadro anterior, la exposición de la Sociedad al riesgo de tipo de interés por esta parte del negocio no es significativa.

มา Inversiones inmobiliarias

El detalle y movimiento durante los ejercicios 2011 y 2010 de las inversiones inmobiliarias por países se muestra a continuación:

					- 1176
	SEHORSES				- (18)
	11567222000000	Nation Frida		11-13-13-150	ASTRONAL PARTICI
Coste:
Construcciones:
España	9.183.148	D	0	្រ	9.183.148
Francia	97,745.857	ប៉	0	0	97.745.857
Terrenos:
Espeña	33.127.832	0	् )	0	33.127.832
Francia	40.987.380	਼	0	0	40.987.380
Instalaciones
Técnicas
España	1.931.617	333.074	0	ා	2.254.691
Francia	5.262.169	ਉ	0	្រ	5.262.169
Obras en curso	885.049	660 033	0	្រុ	1.345.082
Amortización:
España	(4.362.979)	(392 632)	្រ	0	(4.755.611)
Francia	(16.578.077)	(3.927.629)	្រ	0	(20.505.706)
Provisión deterioro:
españa	(5.564.910)	(781.797)	ি	ਾ ਹੈ	(6.346.707)
Francia	(1.354.070)	(2.973.308)	552.115	ਾ	(3.775.263)
VALOR NETO CONTABLE	161.063.016	(7.082.259)	552.115	ੀ	154.532.872

Los principales movimientos producidos durante el ejercicio 2011 se deben a la amortización y al deterioro de las inversiones inmobiliarias de acuerdo con las políticas contables de la Sociedad descritas en la nota 3.1.

					2-1918-15
	Carlogie Antony 2019/08/	Fine Chief	FILGER	្រី ចាំ ចង់ តែ ទី	ISSObal देश के प्रति किया गया था। 19 बात 19 ब्रा
Coste:
Construcciones:
España		0	ប៉	0
Francia	9.183.148	0	0	27.789	9.183.148
	97.718.068				97.745.857
Terrenos:
España		0	0	10.397 415
	22,730.417				33.127.832
Francia		0	0	0
Instalaciones Técnicas	40.987.380				40.987.380
España			(88.934)	0
	1.872.733	147.818			1.931.617
Francia			(164.756)	1.586.139
	3.840.786				5.262.169
Obras en curso		1.900.657	0	(1.613.928)	685.049
Amortización:	398.320
España	(4.076.364)	(375.549)		0	(4.362.979)
			88.934
Francia	(12,659.370)	(3.946.506)		0	(16.578.077)
Provisión			27.799
deterioro:
España	0	(3.456.495)		(2.108.415)	(5.564.910)
Francia	(6.533.498)			0	(1.354.070)
			5.179.428
VALOR NETO
CONTABLE	153.461.620	(5.730.075)	5.042.471	8.289.000	161.063.016

Los traspasos de 2010 en obras en curso corresponden a obras de acondicionamiento del inmueble en Raymond Losserand 208-212 (Paris) por 1.448.862 euros más 165.066 de las naves logisticas de Transalliance.

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 la Sociedad tiene arrendados todos los bienes detallados en el cuadro anterior, (excepto el inmueble situado en el término municipal de Polinya en Barcelona) lo que ha supuesto unos ingresos por arrendamientos y prestación de servicios a nuestros arrendatarios de 15.043.896 euros en el ejercicio 2011. (14.611.855 euros en el ejercicio 2010). Incurriendo en unos gastos de explotación en 2011 de 5.205.815 euros (5.406.725 euros en 2010).

a) Bienes totalmente amortizados.

Al 31 de diciembre de 2011 no existen elementos del inmovilizado material totalmente amortizados en uso.

대해 대해 대전 대전 대학 대학 : 2000 대학 : 2000 대 : 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1 (En euros)

b) Inversiones inmobiliarias situadas en el extranjero

A 31 de diciembre de 2011 y 2010 la Sociedad tiene situadas en el extranjero las inversiones inmobiliarias que se detallan a continuación:

				= 15 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
1978 2017 11 11 11 2017 11		1989 13 1988 15 159 159 15 11 11 2 11 11 11 11	1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1	------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Francia, Raymond Losserand 200-216 (Paris)	96.349.067	(9.490.084)	()	86.858.983
Nave logística en el municipio de Ennery	4.060.161	(1.129.670)	0	2.930.491
Nave logistica en el municipio de Villeparisis	6.211.086	(1.876.125)	C	4.334.961
Nave logística en el municipio de Basse Ham	37,375,092	(8.009.827)	(3.775.263)	25.590.002
INVERSION TOTAL EN EL EXTRANJERO	143.995.407	(20.505.706)		(3.775.263) 119.714.438

		天天【年】注意【】【】 416-12-12-2018-11	公和中国际机场
Francia, Raymond Losserand 200-216 (Paris)	96.349.067	(7.866.954)	(552.113)	87.930.000
Nave logística en el municipio de Ennery	4.060.161	(911.014)	్ర	3.149.14
Nave logistica en el municipio de Villeparisis	6.211.087	(1.516.974)	0	4.694 113
Nave logistica en el municipio de Basse Ham	37.375.092	(6.283,135)	(801.957)	30.290.000
INVERSION TOTAL EN EL EXTRANJERO	143.995.407	(16.578.077) (1.354.070)		126.063.260

c) Pérdidas por deterioro

Durante el ejercicio 2011 se han producido perdidas por deterioro y recuperaciones de elementos de inmovilizado en inversiones inmobiliarias según el detalle siguiente:

Espana:
Terrenos en - Palau - Splita Piegamans - Barcelona	28.797
Terrenos en -Polinya -Barcelona	753.00
Francia:
208/212 rue Raymond Losserand - Paris	552.113
Chemin de Kickelsberg - Z.I. de Basse Hamm	(2.973.304)
	3.202.990

Durante el ejercicio 2010 se produjeron pérdidas por deterioro de elementos de inmovilizado en inversiones inmobiliarias según el detalle siguiente:

30 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

이 이 관한 사용 등 100 대전 대학교 100 대전 100 대전 대학교 100 대전 대학교 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 (En euros)

España:
Terrenos en - Palau - Solita Plegamans - Barcelona	3.456.495
Francia:	Recuperaciones
Paris:
208/212 rue Raymond Losserand	(4.104.086)
Z.I. de Basse Hamm:
Chemin de Kickelsberg	(1.075.342)
	(5.179.428)
	1 2011 11:58
STORECT PLANTAR	1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1
España:
Terrenos en -Polinya -Barcelona	754.000
	(968.933)

d) Inmovilizado material afecto a garantias

Al 31 de diciembre de 2011 existen elementos del epigrafe de inversiones inmobiliarias con un coste original de 120.583 miles euros (120.292 miles de euros al 31 de diciembre de 2010) y amortización acumulada de 9.490 miles euros (7.867 miles de euros al 31 de diciembre de 2011), que están afectos a unas hipotecas cuyo saldo al 31 de diciembre de 2011 asciende a 81.905 miles euros (84.585 miles de euros al 31 de diciembre de 2010), Para el préstamo hipotecario sobre las inversiones inmobiliarias en Palau - Solita l Plegamans en Barcelona tiene un vencimiento el 2014, y para el prestamo hipotecario sobre las inversiones inmobiliarias en 208/212 rue Raymond Losserand en Paris tiene un vencimiento el 06 de oclubre de 2013.

e) Seguros

La Sociedad tiene contratadas varias pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovillzado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

6. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

Ahorro Familiar, S.A. es propietaría del 50% de las participaciones de Colprado Inmobilíaria, S.L. con N.I.F. B-83541631 (225.000 participaciones de 10 euros cada una), domiciliada en 28046 - Madrid, Paseo de la Castellana, 93.

AHORRO FAMILIAR, S.A., es titular de 225.000 participaciones, de diez (10) euros de valor nominal cada una de ellas, numeradas de la 225.001 a la 450.000, ambas inclusive, y representativas del 50% del capital social, de Colprado Inmobiliaria, S.L. Las citadas participaciones le otorgan a AHORRO FAMILIAR, S.A., de acuerdo con la legislación vigente y los estatutos sociales de Colprado Inmobiliaria, S.L., el 50% de los derechos de voto de dicha sociedad.

Sus principales actividades consisten en la adquisición, posesión, arrendamiento, explotación venta y promoción de bienes inmuebles; la constitución, reconocimiento, modificación, prórroga, transmisión y extinción de loda clase de derechos reales; la

construcción por cuenta propia o de terceros de toda clase de obras, así como la subcontratación de las mismas y la promoción, explotación y arrendamiento de toda clase de negocios relacionados con la hostelería. Estas actividades podrán también ser desarrolladas de modo indirecto mediante la participación en otras sociedades de objeto análogo,

Esta empresa asociada en la que la Sociedad tiene participación no cotiza en Bolsa.

Los importes del capital, reservas, resultado del ejercicio y otra información de interés, según aparecen en las cuentas anuales de la empresa a 31 de diciembre de 2011 y 2010, son como sigue:

	22: 01/6/12	The Titler.
Colprado Inmobiliaria SL		4.500.000 3.526.161	0 (13.484.198)	ﺏ

	क्वना को स्वास में किस्तान किसी में निर्माण के बाद में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में में		新闻 2017年 2019 11:00 来源:
Colprado
Inmobiliaria SL			4.500.000 913.745 (216.845) 2.612.416 21.687.709

A 31 de diciembre de 2011 la Sociedad ha provisionado la totalidad de su inversión en Colprado Inmobiliaria.

7. Inversiones financieras

El análisis por categoria de las inversiones financieras a largo y corto plazo al 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Figurer and The Fire Créditos a terceros Fianzas por arrendamientos		9.874.482	345.620	10.109.987 350.767
		10.220.102		10.460.754
	ﺃﻧﺎ ﺃﻧﻪ ﺃﻥ ﺃﻧﻪ ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺃﻳﻀﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﻮﻯ ﺍﻟﻤﺪﻳﻨﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟ

自制生活地进行了2000年度,在一起,一般的位置。参考的一起来越来,并且有负数的地 (En euros)

Análisis por vencimientos:

El análisis por vencimientos de las inversiones financieras es el siguiente:

	31 de diciembre de 2011
	Corriente		111 September 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 No corriente
	Total no Años 2015 2016 2012 2013 2014 corriente posteriores			Total
Creditos Flanzas por	245.589	266-469	289.125	313.707 340.380 8.419.212	9.628.893	9.874.482
ndamientos		11.418	0	334.204	345-620	345,620
ota	245.589			8.753.416	9.974.513

	31 de diciembre de 2010
	Corriente		No corriente
	2014	2012	2013	2014	2015	Años DOSteriores	Total no	Total
Cregitos Fianzas por	257.427	254 668		275,385 297.790	322.018	8.702.701	9.852.560
		26.835				323.932 !	350.767	350.767
of of a	257.427	281.501	275.385			9 026 633 1

a) Créditos a largo y corto plazo

Los créditos a largo y corto plazo que a 31 de diciembre de 2011 asciende a 9.874.482 euros se corresponden al importe pendiente del Lease Back del contrato de arrendamiento sobre la nave Palau, cuyo coste inicial fue de 11.321.027 euros.

Este crédito a largo plazo ha generado unos ingresos financieros al 31 de diciembre de 2011 de 785.021 euros (754.102 euros a 31 de diciembre de 2010).

El tipo de interés efectivo anual utilizado en 2011 para la valoración del lease back asciende a 8,14% (7,70% en 2010).

b) Fianzas por arrendamientos

El epigrafe de depósitos y fianzas recoge, principalmente, los depósitos entregados al IVIMA de Madrid y al Instituto Catalán, por fianzas de arrendamiento.

8. Efectivo y otros activos liquidos equivalentes

La composición del saldo de tesorería y otros activos equivalentes al 31 de diciembre de 2011 es como sigue:

	いくてもないときてくるのできたくつきないましたんでするということですしてくらいましたくなるのあるということでしたときているというというというというということです。ということでするというというといういつきているときてもないというというときになると、そのあるところですが、ここではないということです。
	31/12/2011	31/12/201
Tesoreria	1.701.503	1.078.673
Otros activos líquidos equivalentes	4.714.037	2.261.509
TOTAL	6.415.540	3.340.182
4. 44. 11 . 11. . 11.			33

ੀ. Patrimonio neto

a) Capital social

El capital social de Ahorro Familiar, S.A. a 31 de diciembre de 2011, está representado por 3.481.144 acciones al portador, de 6 (seis) euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

El 5 de noviemore de 2008 mediante escritura pública otorgada ante el notario de Madrid D. Segismundo Alvarez Royo-Villanova con el nº 11.944 de su protocolo se procedió a la ampliación de capital por un importe de 8.447.724 euros correspondiente a 1.407.954 acciones con una prima de emisión de 27,30 euros por acción. El aumento de capital, junto con su prima de emisión fue integramente desembolsado en metalico por un importe total de 46.884.868 Euros (cuarenta y seis millones ochocientos ochenta y cuatro mil ochocientos sesenta y ocho euros).

b) Prima de emisión de acciones.

Esta reserva es de libre disposición.

c) Reservas

	31/12/2011	31/12/2010
Legal
- Reserva legal	3 323.319	3.133.199
	3.323.319	3.133.199
Otras reservas:
- Reservas voluntarias	36.380.518	37.127.318
	36.380.518	37,127,318

: | Reserva legal

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el articulo 274 de la Ley de Sociedades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social.

No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

2) Reserva voluntaria

La reserva voluntaria es de libre disposición.

d) Acciones propias

Al inicio del ejercicio 2011 Ahorro Famíliar, S.A. poseía 40.257 acciones con un valón contable de 1.137.421 euros. Durante el año 2011 no se ha producido ningún movimiento de compra o venta de acciones propias.

11 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

ਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਵਾਲੀ ਦਾ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸੀ। ਉਹ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸਾਹਿਤ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਿੰਘ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸਾਹਿਤ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸਾਹਿਤ ਸੀ। ਉਸ ਦੀ ਸਾਹਿ (En euros)

El destino final previsto para estas acciones es la aplicación para reducción de capital.

e) La composición del accionariado es la siguiente:

En la Bolsa de Madrid a 31 de diciembre de 2011 cotizan 3.481.144 acciones de la Sociedad (3.481.144 acciones en 2010), lo cual representa el 100% del capital de la Sociedad.

La composición del accionariado al cierre de los ejercicios 2010 y 2011 es la siguiente:

	11 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1		2008 485 13
AXA Assurances IARD, S.A. AXA Assurances IARD	2.462.076	2.462.076	70.726	70,726
Muluelle	822.500	822.500	23.627	23,627
Otros	156.311	156.311	4.490	4 490
Autocartera	40.257	40.257	1.157	1.157
TOTAL	3.481.144	3.481.144	100 %	100 %

f) Dividendos

El 21 de julio de 2011, se procedio al pago del dividendo acordado en la Junta General de Accionistas 2010 por un importe de 2.610.858 euros. (2.114.795 euros una vez deducido el I.R.C.M).

g) Resultado del Ejercicio

La propuesta de distribución del resultado y de reservas a presentar a la Junta General de Accionistas es la siguiente:

	Euros 2011	Euros 2010
BASE DE REPARTO Resullados del ejercicio	(20.745.519)	1.901.201
Remanentes		152 977
Reservas voluntarias	0	746.800
	(20.745.519)	2.800.978
PROPUESTA DE DISTRIBUCION
10% s/1.901.201 a Reserva legal	ರ	190.120
Dividendos	D	2.610.858
Resultados de ejercicios anteriores	(20.745.519)	0
	(20.745.519)	2.800.978

10. Pasivos financieros

El análisis por categorias de pasivos financieros a largo y corto plazo es el siguiente:

Deudas con entidades de crédito	81.905.411	84.585.539
Dervados	3.848.140	4.461.874
Otros pasivos financieros	351,809	360.635
lotal	86.115.360	89.408.048

A continuación se desglosan los pasivos financieros existentes al cierre del ejercicio en función de su vencimiento:

	31 de diciembre de 2011
	Corriente		No corriente
	2012	2013	2014	2015	Anos posteriores	Total No Corriente	Total
Deudas con entidades de crédito	2.831.598	66.021.548	13.052.264	్రా	0	79.073.313	81.905.411
Derivados	2 124 A45	1.538.000	185 274		్రా	1.723.295	3.848.140
Otros pasıvos financieros	0	11:573	ੀ	0	350.2361	361.809	361.809
Total	2.956.443	67.571.187	13.237.493	다.	350.236	81.158.917	86-115-360

	31 de diciembre de 2010
	Corrient స్		No corriente
	2014	2012	2013	2014	2015	Años posteriores	Total Mo Gorriente	Total
Oeudas.com entidades de credito		2800,964 2.814.413	2.859.601	76, 110.541	ប្រ	ో	81,784.555	84.585.539
Denvados	1.889 376	1 538 065	1.026.655	7 777	ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ	D	2.572.498	4.461.874
Olros pasivos tinancieros	ੋ	12.388	G		பெ	346.547	360.635	360.635
Total	4.090.360 1	4.364.867	3.886.256	75.118.318	0	348.547 1	04.717.638	89.408.048

Los valores contables y los valores nominales de las deudas a largo plazo son los siguientes:

	Valor nominal		Valor contable
	2011	2010	2011	2010
Deudas con entidades de crédito		79.249.614 81.943.422	79.073.813	81.784.555
Derivados	1.723.295	2 572 498	1.723.295	2.572.498
Otros pasivos financieros	350.236	360.635	350.236	360.635

rry

(En euros)		Carlos Parties Carder Statis Carder Comparis
81.323.145	84, 876,555	81.147.344 8 84.717.688

a) Deudas con entidades de crédito

Las deudas con entidades de crédito corresponden a dos préstamos hipotecarios con el siguiente detalle:

· Préstamo con Eurohypo concedido el 4 de octubre de 2006, con vencimiento final en el año 2013, por un importe total concedido de 80.000.000 euros (60.000.000 euros tramo A y 20.000.000 euros tramo B). El tipo de interés es variable euribor a 3 meses más un diferencia de 0,80 para el tramo A y de 1,20 para el tramo B. El tipo de interés de referencia (euribor a 3 meses) en el ejercicio 2011 ha oscilado entre el 0,94% y 0,35% (0,635% y 0,880% en el ejercicio 2010).
· Préstamo con Natixis concedido el 21 de abril de 2005, con vencimiento final en el año 2014, por un importe total concedido de 17.345.202 euros. El tipo de interés es variable, euribor a 3 meses más un diferencial de 0,80. El lipo de interés de referencia (euribor a 3 meses) en el ejercicio 2011 ha oscilado entre el 0,699% y 1,356% (0,643% y 1,008% en el ejercicio 2010).

La Sociedad tiene contratados, sobre estos dos préstamos, una cobertura de tipo de interés con Eurohypo y con Natixis según se detalla en el párrafo b) siguiente.

Estos préstamos han sido destinados a la adquisición de inmuebles.

b) Instrumentos financieros derivados

La Sociedad tiene contratados instrumentos financieros derivados de lipo de interés (permutas de tipo de interés o "swaps"), conforme la política de gestión del riesgo financiero descrita en la Nota 4.

El valor razonable total de un derivado de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente sì el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.

Ninguno de los activos financieros derivados pendientes de vencimiento ha sido objeto de renegociación durante el ejercicio.

No se han producido ineficacias en las coberturas que deban reconocerse.

Corresponde al valor de mercado de dos swaps, uno de los cuales tiene un nocional de 64.000.000 euros y vencimiento el 30 de septiembre del 2013 y el otro tiene un nocional de 12.700.000 euros y vencimiento el 21 de abril de 2014. Los derivados cubren los flujos de efectivo de los préstamos con Eurohypo y Nalixis, respectivamente, (ver nota 12, a). Por los dos swaps se recibe Euribor a 3 meses y se paga un tipo fijo del 3,835% y 3,465 % respectivamente.

Las pérdidas y ganancias acumuladas en el patrimonio neto netas de impuestos por los contratos de cobertura de interés a 31 de diciembre de 2011 ascienden a (2.693.699) euros ((3.123.312) euros en 2010), y se reconocen en la cuenta de resultados en el periodo o periodos durante el cual la transacción cubierta afecta a la cuenta de resultados. Asimismo, cabe señalar que en el patrimonio neto se incluye en el epigrafe de

이 이 이 대해 서울 노선 대부분 서울 (대표) 대부 (대표) 2007) (En euros)

ajustes por cambio de valor un importe al 31 de diciembre de 2011 de 429,614 euros ((343.564) euros en 2010) en relación a las reservas de cobertura dotadas por dichas operaciones.

11. Impuesto sobre beneficios y situación fiscal

La concillación entre el ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible del impuesto sobre beneficios es la siguiente:

			ingresos y gastos imputados
		Guenta de Párdidas y Ganancias	directamente a patrimonio neto
Saldo ingresos y gastos dei piarcicio		(20.745.520)		429.614
Gasto por impuesto sobre sociedades Rosultado antes de Impuestos			(184-120)
	Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Olsminuciones
Diferancias permanantes:	21,750,571,09	6.742.099
Diferencias temporarias:
Gon origen en el ejorcicio
Con origen en ejercicios anteriores	105.241.23			613 733
Base imponible (resultado fiscal)		(5,631.807)
frinuesto sobre sociedades (ingreso 30% Base Imponible)
Deduction por doble imposición 08/09
Importa retenciones R.C.M. ejercicio 2017
Cuoia a dovolvar

En el ejercicio 2011 debido a que no se ha producido resultado beneficio no se ha registrado gasto de impuesto de sociedades.

El impuesto sobre sociedades se ha calculado como el 30% de la base imponible fiscal por entender los administradores de la Sociedad, que no existen dudas sobre el aprovechamiento de dicho credito fiscal con beneficios fiscales.

La Sociedad tiene pendiente de compensación créditos fiscales cuya cuota asciende a 1.249.201 euros, de los cuales 772.636 euros provienen del ejercicio 2008 y 476.565 del ejercicio 2009, todas ellas registradas en el epigrafe de impuesto diferido.

La Sociedad liene abiertos a inspección todos los impuestos a que está sometida correspondiente a los últimos cuatro años. Debido a posibles interpretaciones diferentes de la normativa fiscal aplicable a algunas operaciones, podrían existir determinados pasivos fiscales de caracter contingente. Sin embargo, en opinión de los administradores de la Sociedad, la posibilidad de que se materialicen estos pasivos es remota y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales adjuntas.

a) Impuestos diferidos

El detalle de los impuestos diferidos es el siguiente:

	31/12/2011	31/12/201
Activos por impuestos diferidos:
- Diferencias temporarias	1.334.551	1.487.098
- Otros creditos fiscales	1.249.260	1 249 261
	2.583.811	2.736.359
Pasivos por impuestos diferidos:
- Diferencias temporarias	(252.317)	(271.176)
	(252.317)	(271.176)

Los activos por impuestos diferidos nacen por las diferencias generadas en la valoración de los swaps, por la diferencia en criterios de amortización de inversiones inmobiliarias y por los creditos por bases imponibles negativas de 2008 y 2009.

Los pasivos por impuesto diferidos nacen por las diferencias generadas en la valoración de los gastos de formalización de deuda del préstamo de Eurohypo.

El movimiento durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, ha sido como sigue:

	Euros
Pasivos por impuestos diferidos .	Total
Saldo a 31 de diciembre de 2010 Cargo (abono) a cuenta de p. y g.	(271.176) 48.859
Saldo a 31 de diciembre de 2011	(252.317)

		Créditos fiscales
Activos por impuestos diforidos	Oprivados		Amorización	Total
Saldo a 31/12/2010	1.338.563	1.249.301	149.495	2.736.359
Cargo a patrimonio neto	(184.120)			(152.548)
Otros ajustes			31.572
Saldo a 31/12/2011	1.154.443	1.249.301	181.068	2.583.811

El importe de los cargos se corresponde con la diferencia en entre la amortización fiscal y la amortización contable del activo de Francia, y el abono en los derivados se refiere a la disminución en la valoración del derivado al 31 de diciembre de 2011.

ਤੇ ਰੋ

Euros

12. Información segmentada

A 31 de diciembre de 2011 y 2010, el negocio está organizado en segmentos por actividad que podemos clasificar en:

a) Rentas de Oficinas: operaciones realizadas con inmuebles calificados para alquiler de oficinas.

b) Rentas de Comercios: operaciones realizadas con inmuebles calificados para alguiler de comercios.

c) Rentas de Logistica-Industrial: operaciones realizadas con inmuebles calificados para alquiler de naves logísticas e industriales,

El detalle de los ingresos por segmentos a 31 de diciembre de 2011 y 2010 es el siguiente:

Oficinas	9.636.621	9.558.415
Comercios	90,163	87.750
Logistica industrial	5.317.112	4.965.690
	15.043.896	14.611.855

Los ingresos percibidos durante 2011 y 2010 de acuerdo a las localidades de cada inmueble se detallan a continuación:

lagic spess og also-	John Coster Statistic Comment of the Station of Concess of Superior Comment of Car	12008 1000
España: Madrid	2.834.454	2.752.733
Oficinas	1.424.915	1.398.227
Comercios	90-164	87-750
Cataluña	1.515.079	1.485.977
Logistica industrial	1.319.375	1.266.756
	1.319.375	1.265.756
Francia: Paris	12.209.441	11.859.122
Oficinas	8.211.705	8.180.188
Logistica industrial	3.997.737	3.698.934
	12,209,442	11,859,122
Total general	15.043.896	14.611.855
	్లో ప్ర

and and the same and the manager of the same of the seat of the seat of the seat the seat the seat of the seat the seat the seat of the seat the seat the seat the seat the se

Compromisos por arrendamiento operativo

Los cobros mínimos totales futuros por los arrendamientos operativos de los inmuebles y terrenos clasificados como inversiones inmobiliarias no cancelables son los siguientes:

Menos de un año	13.115.246	13.220.335
Entre uno y cinco años	73.142.169	52.677.261
Más de cinco años	38.028.845	60.726.738
	124.286.260	126.624.334

13. Resultado financiero

Tal y como se indica en la nota 2.c) para una mejor comprensión del resultado financiero de la Sociedad, en la cuenta de perdidas y ganancias adjunta se ha desglosado del epígrafe de gastos financieros aprobado en el ejercicio 2011, distInguiendo entre los generados por deudas con terceros y los devengados por la variación del valor razonable en instrumentos financieros.

La composición de este desglose es el siguiente:

Intereses de prestamos	1.919.311	1.444.505
Variación del valor razonable en instrumentos financieros	1.862_123	2 322 405
ofal	3.781.434	3.766.910

El tipo de intereses efectivo anual utilizado en 2011 para la valoración del préstamo con EUROHYPO asciende entre 2,127% para el tramo A y 2,527% para el tramo B (a 1,575% para el tramo A y a 2,016% para el tramo B en 2010).

14. Operaciones con partes vinculadas

a) Remuneración a los miembros del Consejo de Administración

La remuneración a los Consejeros por dietas de asistencia a los consejos, durante el ejercicio 2011 y 2010 (por todos los conceptos) han ascendido respectivamente a 141.279 euros y 135.683 euros.

De conformidad con lo establecido en la Orden ECO 3722/2003, de 26 de diciembre, los Administradores no han realizado con Ahorro Familiar, S.A. transacciones comerciales ni en el ejercicio 2011 ni en el ejercicio 2010.

b) Operaciones vinculadas con sociedades del grupo AXA

1) Saldos

Deudas con Axa Reim Prestamos con SCI Vendome Intereses con SCI Vendome Total saldo pasivo con empresas vinculadas	(177,583) (72,000.000) (257.622 (72.435.205	3.000.
Préstamos a Colprado Total saldo activo con empresas vinculadas	69.609.181 69.609.187

La deuda a 31 de diciembre de 2011 con Axa Reim se corresponde al saldo pendiente de pago de los honorarios de gestión patrimonial de la sociedad del cuarto trimestre.

El 16 de noviembre de 2010 se firmó contrato de préstamo con la sociedad SCI Vendome Bureaux por importe de 5,000.000 euros destinado a la financiación de Ahorro Familiar, S.A. (se ha dispuesto a 31-12-2010 el importe de 3.000.000 euros) con una duración de 3 años que finaliza el 31-10-2013, y con un interés del euribor a 3 meses más 1%.

Adicionalmente el 5 de diciembre de 2011 la Sociedad ha firmado otro contrato de préstamo con SCI Vendome Bereaux por un importe de 69.000.000 para cancelar el nominal del préstamo que había asumido de Colprado, el tipo de intereses de dicho préstamo es de: Euribor a 3 meses más 2%, el vencimiento del mismo es el 04 de diciembre de 2012. No obstante, SCI Vendome Bureaux ha comunicado a la sociedad con fecha 5 de abril de 2012 la extensión del vencimiento del prestamo hasta que la Sociedad ejecute un aumento de capital que le permita la cancelación del mismo. (Ver nota 20),

Por otro lado, en el marco de los acuerdos alcanzados por Ahorro Familiar, S.A. con Colprado Inmobiliaria, S.L.el pasado dia 5 de diciembre de 2011, (i) Eurohypo AG Sucursal en España cedió a Ahorro Familiar el préstamo por importe de 75 millones de Euros que mantenia contra la Sociedad, habiendo procedido previamente Euronypo a la cancelación de la hipoteca y demás garantías establecidas a favor del prestamista al amparo de dicho prestamo (en concreto, la hipoteca sobre el inmueble situado en Ramirez del Prado, la prenda de rentas, los depósitos y demás activos financieros contratados por Colprado Inmobiliaria, S.L con el banco Popular, además de los saldos efectivos de una cuenta corriente que mantenía con el banco); y (ii) ambas partes acordaron la compraventa del Edificio propiedad de Colprado a favor de Ahorro Familiar, S. A. por importe de 65 millones de Euros, con cargo al préstamo citado. El otorgamiento de la correspondiente escritura tuvo lugar el pasado día 15 de febrero 2012 (ver nota 20), una vez cumpilda la condición suspensiva prevista por las partes, estando a esta fecha pendientes de aplicar ajustes de carácter menor, siendo el importe contabilizado su valor razonable, ascendiendo a 69.609.181 euros, de los cuales 69.000.000 euros corresponden al importe pagado, 181.783 euros a los intereses devengados a un lipo del 3,356% y 427.397 euros a la cantidad que se estima recuperar.

El inmueble objeto de esta compra-venta al 31 de diciembre de 2011 se encontraba valorado en 66.960.000 euros el método usado para dicha valoración fue el descuento de flujo de caja a 10 años.

2) Transacciones

España
Axa Reim, S.A. - España ·	(1)	(643.840)	(418-136)
Axa Reim, S.A. - Francia	(11)	(212.446)	(242.175)
Colprado Inmobiliaria, S.L.	(111)	609.180	D
TOTAL		(247.106)	(660.311)
Francia
SCI Vendome Bureaux	(IV)	(253,877)	(3.744)

TOTAL		1-110.163	664.055

(1) Corresponde a los honorarios devengados por la gestión integral del patrimonio de la Sociedad.

(II) Corresponde a los honorarios devengados por la gestión integral de los inmuebles que mantiene la Sociedad en Francia.

(II) Corresponde en 181.783 euros a los intereses devengados por el préstamo que la Sociedad mantiene con Colprado Inmobiliaria, S.L. y en 427,397 euros a la diferencia entre el valor razonable y el importe abonado.

([V) Intereses devengados a 31 de diciembre de 2011 por los préstamos que manitene la Sociedad con SCI Vendome Bureaux por un importe de 3.000.000 y 69.000.000 euros respectivamente.

c) Existencia e identidad de administradores que, a su vez sean administradores de sociedades que ostenten participaciones significativas en Ahorro Familiar S.A.

En cumplimiento de lo establecido en el articulo 227 y siguientes de la Ley de Sociedades de Capital, referente a los cargos o funciones que los administradores ejercen en sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Entidad, se informa que:

D. Alfonso de Borbón Escasany, Presidente del Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A., tiene los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

Sociedad	Participacion	Artistics and	Cargo o funcion
AXA Roal Estate Investment Managers I Iberica, S.A.	10%	Inmobiliaria	Presidente
Keka, S.L.	56.50%		nmobiliaria Consejero delegado solidario

D. Pierre Vaquier, Consejero de Anorro Familiar, S.A., tiene los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

Sociedad	Participación	Actividad	Cargo o función
COLISEE GERANCE (SAS)	0%	inmobiliana	Presidente
AXA REIM (SA)	ીતેનું	Inmobiliaria	Director General
AXA REIM FRANCE (SA)	0%	Inmobiliana	Presidente
AXA AEDIFICANDI (SICAV	() ਹੈ।	nmobiliana	Representante Permanente

			de AXA REIM France
AXA SUIDUIRAUT (SAS)	0%	ពេញ បាន ប្រើ ដែល គ	Miembro Comisión Ejecutiva
AXA INVESTMENT MANAGEFS DEUSTSCH LAND Gmbh	0%	Inmobiliaria	Miembro Consejero de vigilancia
AXA REIM US LLC	్రామ	Inmobiliaria	Consejero
DVIII Goneral Pariner S.A	1145	Inmobillaria	Consejero
កាន់ LUXEMBOURG MANAGEMENT COMPANY SARL	్రి ప్రేక్ష	Inmobiliaria	Conselero
FDV VENTURE	0%	Inmobilistis	Presidente
EIP PARTICIPATION \$1 SARL	0 75	Inmobiliaria	Consejero
EP PARTICIPATION \$2 SARL	00%	İnmahlılarla	Gonselaro
FOV II VENTURE	() -%	İnmobillaria	Conselero
FONCIERE DES REGIONS	0%	Inmobiliana	Canselera
MERCYALIS (SA)	ી જેવ	Inmobiliaria	Consejero
IPD FRANCE	11/2	Inmobiliana	Representante Pormanonte de AXA France
SAPE (SA) actualmente LOGEMENT FRANCAIS después absorcion the Logement Français	0 %	Inmobiliaria	Vicepresidente
SEFRICIME ACTIVITES ET SERVICES	్రాల్యం	Inmobiliens	Miembro Consejo Do Vigilancia
FEV It PARTICIPATION COMPANY	0%	nmobilians	Cansejera
AXA REIN SGP	0%	Inmabilians	Representante Permanente do AXCA REIM France

(En suros)

D. Francisco de Borbón Escasany, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., tiene los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detalian:

Sociedad	Participacion	Actividad	Cargo o función
i Keka, S.L.	43,37%	Inmobilieria	Consejero Delegado
			Solidario
: Walltech Spain, S.L.	25%	Inmobiliana	Fresidente
! Kingnol, S.A.	100 %	Inmobiliana	Administrador

D. Armando Gomes de Campos, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., tiene los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

Speledad	Paricipació	Actividat	Lardo o fincion
Colorado Inmobiliaria S.r.		the really and	Administrador mannommana

D. Jean-Raymond Abat, Consejero de Ahorro Familiar, S.A., no tiene los cargos ní participaciones en sociedades con el mismo, analogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad.

D. Rafael Rojo y Larrieta, Consejero de Ahorro Familiar, S.A. no tiene los cargos ni participaciones en sociedades con el mismo, analogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Entidad.

D. Germán Fernández-Montenegro Klindworth, Consejero de Ahorro Famíliar, S.A., tiene los cargos y participaciones en las sociedades que a continuación se detallan:

Sociedad	Participacion	Actividad	Cargo o Función
ALTERNATIVE PROPERTY INCOME ELP usboo San	0 %	nmobilizaria	Consejero
APIV GENERAL PARTNER Sarl	0 75	nmobilaria	Consejero
INVERSIONES 2005 ASTROCERES 은 [[[]	છે. જેવ	Inmobiliaria	Consejero Delegado
ATAULFO INVESTMENTS, S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunadu
AXA INVESTMENT MANAGERS DEUTSCHLAND Gmbh, Sucursal en	િ છે. જોડા	Inmobiliana	Director

上的事业和用意思想。

i España
ESTATE REAL AXA INVESTMENT MANAGERS IBERICA, S.A.	1 %	Inmobiliaria	Consejero Delegado
AXA REIM EXPLORACAO DE IMOVEIS. S.A.	()	İnmobiliaria	Conspiero
BOGART HILL. S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunado
CIUDAD INVESTMENT, S.L.	50 %	sistingomun	Administrador
COLPRADO INMOBILIARIA, S.L.	() %	inmobiliazla	Administrador Mancomunado
DUCKLAKE, S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunado
EOIV MANAGEMENT COMPANY , S.A.	0	inmobiliaria	Consejero
EOIV PALLARS, S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunado
EUROPEAN LOGISTICS, S.A.	0 %	Inmobiliaria	Consejero
FESTIVAL GALLERY, S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador
FIELDCO INVESTMENTS, S.L.	్రె శిశ	Inmobillaria	Administrador Mencomunado
GUZGAR INVERSIONES 2007, S.L.	0 %	Inmohiliaria	Administrador Mancomunado
JAMARPI INVERSIONES 2007, S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunado
MARKDALE, S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunado
RETAILANDMODMOVIE ALBACE IL. S.L.	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunado
ROSS RIVER, S.L.	0 %	Inmobillaria	Administrador Mancomunado
SPARTAMBURG, SL.	0 %	Inmobilaria	Administrador Mancomunado
STODIEK LISBOA ﻟﻠ PROMOCAO CONTRUCAO DE INMOVEIS	0 %	Inmobiliaria	Administrador Mancomunado
WICKFORD SPAIN, S.L.	0 %	Inmobiliana	Administrador Mancomunado

(En euros)

15. Plantilla media

La Sociedad no tiene personal asalariado.

16. Garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes

La Sociedad ha prestado un aval bancario, ante el Ayuntamiento de Alcorcón por importe de 24.000 euros, para responder de las obligaciones derivadas del expediente nº 027/0/05 con motivo de la obras realizadas en la Parcela 103 PP2 – Area Centralizada de Alcorcón.

En relación a los procedimientos judiciales y arbitrales de la Sociedad, a continuación se exponen brevemente aquellos que se encuentran actualmente en curso:

16.1. Procedimiento arbitral instado por la arrendataria, Alcatel-Lucent España, S.A. ("Alcatel"), por causa del desplome de uno de los edificios propiedad de Colprado Inmobiliaria, S.L. participada por Ahorro Familiar, S.A. en el 50%.

Con fecha 16 de diciembre de 2009, uno de los bloques del Edificio A sufrió un colanso que produjo el derrumbamiento de dos plantas del mismo.

Con fecha 10 de diciembre de 2010 Colprado Inmobiliaria, S.L. firmó un acuerdo transaccional de indemnización y finiquito con las compañías aseguradoras del Edificio, Chubb Insurance y ACE Insurance, habiendo percibido de las mismas la cantidad de 13.350.000€.

A 31 de diciembre de 2010 se encontraba pendiente de resolución el procedimiento arbitral instado por Alcatel en virtud del cual Alcatel reclamaba a Colprado Inmobiliaria, S.L. el pago de 10.966.133,87€ y Colprado Inmobiliaria, S.L. reclamaba a Alcatel el pagó de 38.911.652€

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Con fecha 13 de enero de 2011 el Árbitro designado notificó a las partes el Laudo dictado en el procedimiento de referencia. Dicho Laudo contiene, entre otros, los siguientes pronunciamientos:

(i) aprueba la consiguiente ejecución de los avales realizada por dicha sociedad

(il) la firma de un contrato de arrendamiento con el Ayuntamiento de Madrid no implica reducción alguna de las responsabilidades económicas de Alcatel.

(ii) Alcatel está obligada a indemnizar a Colprado Inmobiliaria, S.L. con la cantidad de 20.159.741,71€, importe correspondiente a la totalidad de las rentas pendientes hasta el vencimiento del contrato, reducidas en un 1142%, (porcentaje equivalente a la superfície del Edificio colapsado en relación con el total complejo inmobiliario arrendado).

Ambas partes solicitaron la corrección, aclaración y complemento del Laudo, habiendo incrementado el Arbitro la indemnización a pagar por Alcatel en 243.590,87€, según Laudo complementario notificado el pasado día 11 de febrero de 2011.

Posteriormente Alcatel presento un recurso de anulación del Laudo ante la Audiencia Provincial de Madrid, si bien a 31 de diciembre de 2011 la Sociedad no habia recibido traslado de dicho recurso. En la nota 20 siguiente se recoge el estado actual del proceso.

16.2. Procedimiento Ordinario a instancias de García Muntané Maquinaria. S.L. contra Ahorro Familiar, S.A. para la anulación de contrato de compraventa.

Concluyó con sentencia favorable de fecha 15 de julio de 2009 y condeno en costas a la parte contraria, sin embargo se interpuso recurso de apelación por García Muntané Maquínaria en fecha 28 de Julio de 2009.

Ahorro Famíliar se opuso al recurso de apelación en Enero de 2010. Con fecha 15 de marzo de 2011 fa audiencia provincial de Barcelona sección diecisiete se ha pronunciado desestimando la demanda interpuesta por Garcia Muntane Maquinaria, S.L. Absolviendo a la entidad Ahorro Familiar, S.A de los pedimentos efectuados en su contra. Todo ello con imposición de costas a la parte actora.

16.3. Procedimiento ordinario sequido contra Essa Palau, S.A.

Este procedimiento tiene su origen en el contrato de arrendamiento celebrado entre la Sociedad y Essa Palau, S.A. el 21 de abril de 2005, por la omisión contractual de renovar aval de 3.748.222 euros. Por este motivo, la Sociedad interpuso demanda contra Essa Palau el 14-11-2008, solicitando que se condenase a esta a renovar el Aval.

El juzgado, mediante sentencia de 2 de diciembre de 2009, (i) desestimó integramente la demanda interpuesta por la Sociedad y (ii) condeno a la Sociedad al pago de las costas del procedimiento. El 19 de Febrero de 2010 quedó presentado el recurso de Ahorro Familiar a dicha sentencia y el 12 de Abril de 2010, la oposición al recurso presentada por Essa Palau.

Con posterioridad al cierre del ejercicio, la Sociedad ha llegado a un acuerdo con Essa Palau para resolver esta siluación (ver nota 20).

11 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1

16.4. Procedimiento administrativo sequido ante la Agencia de Residuos de Catalunya

En el marco del procedimiento administrativo de referencia, por medio de la Resolución de la Directora de la Agencia de Residus de Catalunya de 20 de enero de 2009 (la "Resolución"), dicha agencia declaró como contaminadas las fincas con referencia catastral 0296004DF3909n0001ZB y 0296003DF3909N0001SB, cuyo titular actual es la Sociedad, si bien declaró como responsable de dicha contaminación y, por fanto, sujeto obligado a llevar a cabo las labores de descontaminación a ESSA PALAU, S.A.(antiguo titular de dichas fincas).

La Sociedad interpuso recurso de alzada el 26 de febrero de 2009 Actualmente el recurso está pendiente de resolución.

Hasta la fecha, la Sociedad no ha provisionado cantidad alguna por estos conceptos, en la creencia, así manifestada por sus abogados, de que no tendrán ningún efecto económico de importe material en las presentes Cuentas Anuales de la Sociedad.

17. Estacionalidad de las transacciones

En vista de que la actividad principal de la Sociedad se basa en la explotación inmobiliaria no existe una estacionalidad en las transacciones que obligue incluir un desglose específico en la composición de las cifras de negocios en las notas explicativas a las Cuentas Anuales resumidos al periodo terminado el 31 de diciembre de 2011.

18. Información medioambiental

Dada la naturaleza de las actividades realizadas por la Sociedad, durante el ejercicio no se han incurrido en gastos específicos destinados a la protección y mejora del medioambiente. Asimismo, los administradores consideran que no existen pasivos, nesgos o contingencias derivados de la protección y mejora del medioambiente, y que en caso de producirse, estos no afectarian significativamente a las presentes Cuentas Anuales.

서비스 이용 전 전 등 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 대 (En euros)

19. Información sobre los aplazamientos de pago a proveedores en operaciones comerciales

En relación con la Ley 15/2010, de 5 de julio, de modificación de la Ley 3/2004, de 29 de diciembre, por la que se establecen medidas de lucha contra la morosidad en las operaciones comerciales, se informa de que a 31 de diciembre de 2011 y de 2010 no hav saldos pendientes de pago a proveedores que excedan el plazo legal de pago.

El detalle de los pagos por operaciones comerciales realizados durante el ejercicio y pendientes de pago al cierre en relación con los plazos máximos legales previstos en la Ley 15/2010 es el siguiente:

	Pagos realizados y pendientes de pago.
	31/12/2011		31/12/2010
	Euros	10	Euros
Pagos del ejercicio dentro del plazo máximo legal Resto Total pagos del ciercicio	2.212.362 (1	100 (1	1.873.771 ()	100 . []
Plazo medio de pagos excedidos (dias) Saldo pendiente de pago al cierre que sobrepaso el maximo legal	NJA ੀ	NA NA	N/A ()	NA N/A

20. Hechos posteriores y aspectos relevantes

Procedimiento arbitral reseñado en la nota 16

En relación con el procedimiento arbitral y el posterior recurso de anulación descritos en la nota 16 anterior, indicar lo siguiente:

La Audiencia Províncial de Madrid estimó el recurso de anulación presentado por Alcatel mediante sentencia de 27 de enero de 2012, declarando la nulidad del Laudo.
La consecuencia de dicha Sentencia es que el referido laudo ha dejado de existir jurídicamente, de forma que cualquiera de las partes puede volver a plantear todas las cuestiones en un nuevo Laudo.
Consiguientemente, el pasado 7 de febrero de 2012 Colprado solicitó a la Corte Civil y Mercantil de Arbitraje de Madrid (CIMA) la formalización de un nuevo arbitraje, en base al cual Colprado reclama a Alcatel el pago de 25,561.652€ con base a los mismos hechos que dieron lugar a la tramitación del primer arbitraje cuyo laudo fue posteriormente declarado nulo.
Por último, el pasado 14 de febrero de 2012, Colprado recibió una carta de Alcatel, por la que dicha sociedad requiere a Colprado para que proceda al reintegro de las cantidades cobradas por la ejecución del aval prestado en su día por Alcatel (por importe de 10.956.014,57€), más los intereses de demora (por importe de 677.171,74€), los daños y perjuicios derivados de la ejecución del laudo (por importe de 373.198,64€) y el importe de las costas devengadas en el procedimiento de ejecución provisional (93.492,40€).

Compraventa del inmueble sito en la calle Ramirez de Prado

En el marco de los acuerdos alcanzados el 5 de diciembre de 2011 por la Sociedad con Colorado Inmobiliaria, S.L. (entidad participada al 50% por la Sociedad), la Sociedad

formalizó el pasado día 15 de febrero de 2012 (ver nota 14.b)) la compra del inmueble que poseía Colprado Inmobiliaria en Ramirez de Prado.

El otorgamiento de la correspondiente escritura, una vez cumplición suspensiva prevista por las partes, tuvo lugar el pasado día 15 de febrero de 2012. El precio de venta pactado asciende a un total de 66.093.957 euros, habiendose pagado en la fecha de la escrituración 3 millones de euros. Adicionalmente la Sociedad decidió prorrogar el vencimiento del préstamo otorgado a Colprado Inmobiliaria, S.L del 31 de diciembre de 2012 al 31 de diciembre de 2013.

Procedimiento contra Essa Palau (Nota 16)

En el primer trimestre de 2012 Ahorro Familiar y Essa Palau firmaron un acuerdo para solventar la situación mencionada en nota 16, cuyos principales puntos fueron (i) reducción de la renta del 20% durante 5 años (efectos retroactivos desde 01-01-2012), (il) entrega de un aval de 7 millones de euros que tiene que renovar cada dos años, hasta la finalización del contrato y (iii) la deuda que mantenia Essa Palau con Ahorro familiar (1.146.436,23) ha sido financiada en 24 pagares avalados por Gestamp que se enviaran al banco mensualmente.

Préstamo SCI Vendome Bureaux (Nota 14.b)

Con fecha 5 de diciembre de 2011 la Sociedad firmo un préstamo con SCI Vendome Bureaux (sociedad del grupo de sociedades del que es parte la Sociedad) por 69 millones de euros con fecha de vencimiento 4 de diciembre de 2012.

Con fecha 5 de abril 2012 SCI Vendome Bureaux ha comunicado a la sociedad la extensión del vencimiento de dicho préstamo hasta que la Sociedad ejecute un aumento de capital que le permita la cancelación del mismo.

No se han producido hechos posteriores de relevancia distinta de los mencionados desde el 31 de diciembre de 2011 hasta la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales.

21. Honorarios de auditoría de cuentas

Los honorarios devengados durante el ejercicio por PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. por los servicios de auditoria de Cuentas ascienden a 35.123 euros (33.800 euros en 2010).

INFORME DE AUDITORÍA DE GUENTAS ANUALES

CONSETT SIDE ADMINE TRACTOR

PRESIDENTE

Don Alfonso de Borbón Escasany

CONSEJERO DELEGADO

Don Armando Gomes de Campos

CONSEJEROS

Don Francisco de Borbón Escasany (Duque de Sevilla) Don Germán Fernández-Montenegro Klindworth Don Pierre Vaquier Don Jean-Raymond Abat Don Rafael Rojo y Larrieta

SECRETARIO DEL CONSEJO

Don Javier Araúz de Robles y López

్స్ట్రాడ్లి

- 대전국 이익 대문 국제 미국 : 이름 : 미술은

Que el Consejo de Administración someterá a la Junta General de Accionistas que será convocada el 27/28 de junio de 2012.

orden del día

1º) Información sobre la marcha de la Sociedad.
2º) Examen y aprobación, en su casó, de las Cuentas Anuales, que comprenden el Balance, la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, el Estado de Flujos de Efectivo y la Memoria, así como el Informe de Gestión de Ahorro Familiar (incluyéndose el Informe explicativo sobre los aspectos exigibles en el antiguo articulo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores) correspondientes al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre del 2011.
3º) Examen y aprobación, en su caso, de la propuesta de aplicación del resultado y distribución de dividendos correspondiente al ejercicio 2011.
4º) Prórroga del nombramiento de auditores de cuentas para el ejercicio 2012.
5º) Toma de razón del Informe de Retribución de Consejeros .
6º) Aprobación, en su caso, de nuevos Estatutos Sociales y derogación de los Estatutos vigentes.
7º) Aprobación de un nuevo Reglamento de la Junta General de Accionistas,
8º) Toma de razón, en su caso, del nuevo Reglamento del Consejo de Administración.
9º) Ratificación de la creación de la página web de la Sociedad.
10º) Autorización al Consejo de Administración para la ejecución, desarrollo y subsanación, en su caso, de los acuerdos que se adopten por la Junta.
11º) Ruegos y preguntas.

o por los por los por los provincias de la considerador de la comento de la comento de la comento de la comento de la comento de la comento de la comento de la comento de la

12º) Lectura y aprobación, si procede, del acta de la Junta.

FORMULACIÓN DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

El Consejo de Administración de Ahorro Familiar, S.A., en su reunión del día 10 de abril del 2012, ha formulado las Cuentas Anuales de la Sociedad que comprenden Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, el Estado de Juinos de Efectivo y Memoria, así como el Informe de Gestión, correspondientes al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre del 2011.

Francisco de Borbón Escasany CONSEJERO

Armando Gomes de Campos CONSEJERO DELEGADO

Germán Fernandez-Montenegro Klindworth CONSEJERO

Pierre Naquier CONSEJERO

Jean-Raymond Abat CONSEJERO

Rafael Rojo y Larrieta CONSEJERO

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR | FECILA FIN DE EJERCICIO | 31/12/2011

C.T.T.: A28203198

Denominación Social:

AHORRO FAMILIAR, S.A.

5573737. PåG 1 / 69

MODELO DE INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS

Para una mejor comprensión del modelo y posterior claboración del mismo, es necesario leer las instrucciones que para su cumplimentación figuran al final del presente informe. La columna CIF, NIV o código similar, que será de carácter no público, se rellenará en la totalidad de los casos en que sea necesario para completar los datos de personas físicas o jurídicas:

MIE, CIF o similar	Otros datos
A-28203198	Domicilio Social:
	Calle Principe de Vergara, 69
	Madrid

A. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.7 Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad:

Fecha de última	Capital Social (E)	Numero de	Nümera de
modificación		acciones	derechos de volo
05/11/2008	20.886.864	3.481.144	3.481.144

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺓ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤ

Clase	Número de	Nummi	Numero umitario de	Derechos
	acciones	unitario	derechos de volo	diferentes

A.2 Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas, de su entidad a la fecha de ciorro de ejercicio, excluidos los consejeros:

Nombre o denominación social del accionista	Número de derechos de volo directos	Número de derechos de voto indirectos (*)	% subre el total de derechos de voto
AXA ASSURANCES IARD MUTUELLE	822.500	()	23,627
AXA France IARD, S.A.	2.462.076	()	70,726

5573737. PAG 2/69

(*) A través de:

Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto
AXA FRANCE IARD, S.A.	2.462.076	711,726

Indiquen los movimientos en la estructura accionarial más significativos acacidos durante el ejercicio.

A.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos de voto de las acciones de la sociedad:

Nombre o denominación social del consejero	Numero de dererhos de voto directus	Número de derechos de voto indirectos (")	% sobre el intal de derechos de voto
Don Hermann Fernandez- Montenegro Klindworth	20	0	0.0001

(*) A través de:

Nombre o denominación social del litular directo de la participación	Número de derechos de voto directos	% sobre el total de derechos de voto

% total de derechos de voto en poder del Consejo de Administración | 0,0001

Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del Consejo de Administración de la sociedad, que posean derechos sobre acciones de la soriedad:

Nombre u denominación social del consejero	Número de derechos de voto directos	Número de derechos de voto indirectus	Número de accioner equivalentes	la sobre el total de derechos de voto

A.4 Indique, en su caso, las relaciones de indole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de parficipaciones significalivas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo

que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados	Tipo de relacion	Breve descripción

A.5 Indique, en su caso, las relaciones de indole comercial, combractual o societaria que existan entre los titulares do participaciones significativas, y la sociedad y / o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o trafico comercial ordinario:

Nombre o denominación social relacionados	l'ipo de relación	Breve descripción

A.6 Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que le afecten sugún lo establecido en el art. 112 de la LMV. En su caso, describalos brevemente y relacione los accionistas vinculados por el pacto;

Intervinientes del pacto parasocial	la del capital social atectado	Breve descripción del pacto

Indique si la sociedad conoce la existencia do acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso, describalas brevemente:

$$\vec{\text{Si}}\,\vec{\text{T}}$$

Intervinientes acción % del capital Breve descripción del conclerto social afectado concertada

No X

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indiquelo expresamente:

A.7 Indique si existe alguna persona física o juridica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 1 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, indiquela:

Si	ನಿ
----	----

Nombre o denominación social
AXA, S.A.

No | |

()bservaciones De conformidad con el artículo 4 de la Leý del Mercado de Valores, el control de la Sociedad lo ejerce AXA, S.A.

A.8 Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:

A la fecha de cierre del ejercicio:

Número de acciones directas	Numero de acciones indirectas (*)	"/a total sobre capital social
111,257

(*) A Iravés de:

Nombre o denominación social del fitular directo de la participación	Número de acciones directas
Total:

Delalle las variaciones significativas, de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, realizadas durante el ejercicio:

Fecha de	Total de acciones	Total de acciones	% total sobre
	comunicación directas adquiridas	indirectas adquiridas	capital social

Plusvalía /(Minusvalía) de las acciones propias enajenadas durante el periodo

A.9 Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la Junta al Consejo de Administración para llevar a cabo adquisiciones o transmisiones de acciones propias.

La Junta General Ordinaria de 29 de junio de 2010 facultó al Consejo de Administración para la adquisición de acciones propias, de conformidad con lo establecido en la legislación vigente, y por un plazo de cinco (5) años a contar desde el acuerdo de la Junta, dentro de los límites y con sujeción a los requisitos establecidos en la ley y, en particular, a los siguientes: a) las adquisiciones podrán ser realizadas en cada momento

hasta la cifra máxima que permite la ley; y, b) el precio de adquisición será el de cotización en Bolsa o, en su caso, el fijado entre límites minimos y máximos que establezcan las normas de contratación vigentes en el Mercado de Valores para cada modalidad de adquisición fuera del mercado.

A.10 Indique, en su caso, las restricciones legales y estabitarias al ejercicio de los derechos de voto, así como las restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social.

Indique si existen restricciones legales al ejercicio de los derechos de voto:

Si	No XI

Porcentaje máximo do derechos de voto que puede ejercer un
accionista por restricción legal

Indique si existen restricciones estatutarias al ciercicio de los derechos de vojio;

ି ।

No X

Porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercer un accionista por restricción legal

Descripción de las restricciones legales y estatutarios al ejercicio de los derechos de votu

Indique si existen restricciones legales a la adquisición o transmisión de participaciones en el capital social:

SI | No X

Descripción de las restricciones legales y estatutarias al ejercicio de los derechos de voto

A.11 Indique si la Junta General ha acordado adoptar medidas de neutralización fronte a una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la 1 sey 6 / 2007.

11-5573737. PAC 6/69

Si []	No 风
-------	------

En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las restricciones.

B. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA SOCIEDAD

B.1 Consejo de Administración

B.1.1 Detalle el número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos:

Número maximo de consejeros	15
Número minimo de consejeros

B.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del Consejo:

Nombre o denominación social del consejeru	Cargo en el Conseĵo	Fecha primer nombramiento	Fecha úllimo nombramienta	Procedimiento de elección
Don Jean-Raymond Ahal	Consciero	25-02-1999	19-06-2009	אושאות
Don Alfonso de Borbon liscasany	Presidente	27-06-1973	19-06-2009	JUNTA
Don Pierre Vaquier	Consejero	23-06-2000	24-06-2010	JUNTA
Don Francisco de Borbon Escarany	Consejero	29-03-1971	28-06-2011	IUNITY
Don Armando Manuel Pais Gomes de Campos	Consejero Delegado	24-06-2003	23-06-2008	UNTA
Don Rafael Rojo Larrinta	Consejero	25-06-1493	23-06-2008	IUNTA
Don Hermann Fernández- Montenegro Klindworth	Consejert	21-06-2007	23-06-2005	JUNTA

ア Número Total de Consejeros

Indique los cosos que se hayan producidos durante el periodo en cl Consejo de Administración:

Nombre o denominación	Condición del consejero en el	Fecha de
social del consejero	momento de cese	בצעו

B.1.3 - Complete los siguientes cuadros sobre los micmbros del Consejo y su distinta condición:

Nombre o denominación del Consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento	Cargo en el organigrama de la sociedad
Don Alfonso de Borbún Escasany	Comisión de Nombramientos y Retribuciones	PRESIDENTE
Don Armando Manuel Pais Gomes tie Campos	Comisión de Nombramientos y Retribuciones	CONSETIARD DELEGADO

CONSEJEROS EJECUTIVOS

Número Total de Consejeros efecutivos
% lotal del Consejo	28.57

· CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES

Nombre o denominación del Consejaro	Comision que ha propuesto su nombramiento	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento
Don Pierre Vaquier	Comisión de Nombramientos y Retribuciones	AXA, S.A.
Don Hermann Fernandez- Montenegro Klindworth	Comisión de Nombramientos v Retriburiones	AXA. S.A.

Número Total de Consejeros dominicales
%	28.57

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES

Nombre o denominación del Consejero	Perfil
Don Rafael Rojo Larrieta	Economista. Fue Comendador de la Orden del Merilo Agricola, Director General de la Caja de Ahorros y

Monte de Piedad de Madrid. En la
actualidad es Miembro del Consejo
Rector del Instituto de Empresa y
Secretario de la Junta Directiva de lu
Asociación de ex-directores de Caja
de Ahorro y Confederación.

Número Total de Consejeros independientes
% lotal del Consejo	14,286

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Nombre o denominación del Consejero	Comisión que ha propuesto su nombramiento
Don Francisco de Borbón Escasanv	Comisión de Nombramientos y Retribuciones
Don Jean-Raymond Abat	Comisión de Nombramientos y Retribuciones

Número Total de Consejeros externos
% total del Consejo	28.577

Detalle los motivos por los que no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas:

Nombre o denominación social del Consejero	Molivos	Sociedad, directivo o accionista con el que mantiene el vinculo
Don Francisco de Borbón Escasany	No puede ser considerado Consejoro Independiente por existir una relación familiar con el Presidente તે દ Consejo del Administración.	Hermano de Don Alfonso de Borbón Piscasany
Don Jean-Raymond Abat	No puede ser considerado Consejero Independiente por haber sido, hasta el año 2009 empleado de un accionista significativo de la Sociedad.	Ha sido empleado de AXA, S.A.

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la tipología de cada consejero:

Nambre o denominación sucial del Consejero	Fecha del cambio	Condición anterior	Condición actual
Don Jean-Kaymond Abut	31/12/2009	Consejero externo. closminical	Obros Consejeros Externos

B.1.4 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 5% del capital:

Nombre o denominación social del accionista	Iustificarion

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:

ﻟ

Nombre o denominación social del accionista	Explicación

B.1.5 Indique si algún consejero ha cesado en su cargo antes del têrmino de su mandato, si el mismo ha explicado sus razones y a través de qué medio, al Consejo, y, en su caso de que lo haya hecho por escrito a lodo el Consejo, explique a continuación, al menos los motivos que el mismo ha dado:

B.1.6 Indique, en el caso de que exista, las facultades que tienen delegados el o los consejero/s delegado/s:

Nombre o denominación social del conseiero	Breve descripción
Don Armando Manuel Pais Gomes de Campos	Lodas las facultades del Consejo de Administración
	legal y estatutariamente

				. N. N. O. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C. C

Brownon A ====================================================================================================================================================================


					delegables.







					THE COLORAL COLLECTION AND LEASON T ST T T

B.1.7 - Identifique, en su caso, a los miembros del Conscjo que asuman cargos do administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la sociedad cotizada:

Nombre o denominación social del Consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo
Borbón Don Alfonso દીદ Escasany	AXA REAL ESTATE INVESTMENT MANAGERS IBERICA, S.A.	Presidente
તદ Borbón Alfonso ונסגו Escasany	KITKA, S.I.	Consejero Delegado solidario
Don Armando Manuel Pais Gomes de Campos	COLPRADO INMOBILIARIA, S.L.	Administrador mancomunado
Burbón Don Francisco de Escasany	KEKA, S.I.	Consejero Delegado sofidario
Horbon Don Francisco Escasany	KINGNOI, 5.L.	Administrador
Borbin Don Francisco દાદિ Escasany	WALTECH, S.L.	Presidente
Fernander- Germán ווסל Montenegro	ALTERNATIVE PROPERTY INCOME ELP SUBCO SARI	Consejero
German Permander- Don Monfenegro	APIV CENERAL PARTNER SARL	Consejero
Germăn Fernandez- (Drin Montenegro	ASTROCERES INVERSIONES 2005, SI U.	Cansigero Delegado
Fernández- German Don Montenegro	ATAULFO INVESTMENTS, S.L.	Administrador mancomunado
Fernández- German ווח() Monlenegro	AXA INVESTMENT MANAGERS DEUTSCHLAND GMBH, SUCURSAL EN ESPANA	Director
Fernandez- German Don Montenegro	AXA REAL ESTATE INVESTMENT MANAGERS IBERICA, 5.A.	Consejero Deleganto
Fernandez- Don German Montenegro	AXA REIM - EXPLORAÇÃO DE IMOVEIS, S.A.	Consejero
Fornández- German Don Montenegro	BOGART 111LL, S.L.	Administrador mancomunado
Fernández- Germán Don Montenegro	CIUDAD INVESTMENT, S.I.,	Administrador
Ferristicle 2- Don German Montenegro	COLPRADO INMOBILIARIA, S.I.	Administrador mancomunado
Pernández- German Don Montenegro	DUCKI.AKE, S.L.	Administrador mancomunado

l Jon German Fernandex- Montenegro	FOR MANAGEMENT COMPANY, S.A.	Consejero
Dori German Fernander- Montenegro	NOIV PALLARS, S.I.,	Administrador mancomunado
German Fernander- 1 Julia g Montenegro :	KUROPEAN LOGISTICS, S.A.	Cunsejera
Don German Pernandex - Montenegro	FESTIVAL GALLERY, S.I.,	Administrador
German Dori Fernander .- Montenegro	PIELDCO INVESTMBNTS, 5.1.	Administrator operanters co
Cormán 1)Ori Fernander- Montenegro	GUZGAR INVERSIONI 5 2007, S.L.	Administrachir mancomunado
Cinrmán Don Fernandez- Montenegro	AMARPI INVERSIONICS 2007, 5.L.	Administendor mancomunado
Cerman Justi Fernández- Montenegro	MARKDALE, S.L.	Administrador បាត់ កោះ បោះ បញ្ជប់ ច
Daill Cerman Fernández- Montenegro	RETAIL ANDMODMOVIE ALBACETE, S.L.	Administrador mancomunado
Cierman Apri Fernandez- Montenegro	ROSS RIVER, S.L.	Administradur manenmunado
19011 German Fernández- Montenegro	SPARTANBURG, S.L.	Administrador mancomumado
Cierman Don Fernandez- Montenegro	STODIEK LISBOA PROMOCAO F CONTRUÇAO DE IMOVEIS	Administrador mancomingulo
Cermán Fernández- Don Montemegra	WICK ORD SPAIN, S.L.	Administrador mancomming
Don Pierre Vaquier	AXA Aedificandi (SICAV)	Representante permanente de AXA REIN France
Don Pierre Vaquier	AXA Investment Managers Deutschland GmbH	Miembro consejo de vigilancis
Don Pierre Vaquier	AXA Real Estate Investment Managers Li5 LLC	Consejero
Don Pierre Vaquier	AXA REIM (5.A.)	Director Cieneral
Don Pierre Vaquier	AXA REIM France (S.A.)	Presidente
Don Pierre Vaguier	AXA REIN SCIT	Representante perminente de AXA REIM France
Don Pierre Vaquier	AXA SUIDDIRAUT (SAS)	Miembro Comisión Ejecutiva
Don Fierre Vaquier	Colisice Gerance (SAS)	Presidente
Don Picrre Vaquier	DV III General Partner, S.A.	Consejero
Don Pierre Vaquier	Ell' Luxembourg Management Company Sarl	Consejero
Don Pierre Vaquier	EIP Participation \$1 Sarl	Consejero
Don Pierre Vaquier	lill' Participation S2 Sarl	Consejero
்	FDV II Participation Company	Consejero
Don Pierre Vaquier	FDV II Venture	Consejoro

5573737. Påg 12/ 69

Comments

Don Pierre Vaquier	FDV Venture	Presidente
Don Pierre Vaquier	FONCIERE DES REGIONS	Consigerit
Don Pierre Vaquier	IPD France	Representante permanente de AXA REIM France
Don Pierre Vaquier	MERCYALIS (SA)	Consejero
Don Pierre Vaquier	SAPE (SA) actualmente I.O.GEMENT FRANÇAIS después absorción de Logement Français	Vicepresidente
Don Fierre Vaquier	SEFRICIME ACTIVITES II' SERVICIE	Miembro consejo de vigilancia

B.1.8 Detalle, en su caso, los consejeros de su sociedad que sean miembros del Consejo de Administración de otras entidades colizadas en mercados oficiales de valores en España distintas de su grupo, que hayan sido comunicadas a la sociedad:

Nombre o denominación social del Consejero	Denominación social de la entidad cotizada	Cargo

13.1.9 Indique y en su caso explique si la sociedad ha establecido reglas sobre el número de conscios de los que puedan formar parte sus consejeros:

$$\mathsf{Si}\,\Box\qquad\qquad\qquad\text{No}\,\boxtimes$$

Explicación de las reglas

13.1.10 En relación con la recomendación número 8 del Código Unificado, señale las políticas y estrategias generales de la sociedad que el Consejo en pleno se ha reservado aprobar:

	137	148
La política de inversiones y financiación		×
La definición de la estructura del grupo de sociedades		X
La política de gobierno corporativo		X
La política de responsabilidad social corporativa		ਮ
El Plan estralegico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuesto anuales		X
La política de retribuciones y evaluación del desempeño de los allos directivos		X
La politica de control y gestión de riesgos, así como cl seguimiento periódico de los sistemas internos de		X

Color In Mar

información v control
La política de dividendos, así como la autocartera y, en
cspecial, sus limites

B.1.11 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración agregada de los consejeros devengada durante el cjercicio:

a) En la sociedad objeto del presente informe:

Concepto retributivo	Datos en miles de curos
Retribución fija	0
Retribución variable	1)
Dietas	141
Alenciones Estafularias	B
Opciones sobre acciones y / o otros instrumentos. រីក្រោមអារ៉ូតម៉ូតម៉ែត	ﻴﺔ
()[108	4 1
TOTAL	-14-1

Olros Beneficios	Datos en miles ac curos
Anticipos	1)
Créditos Concedidos	ੀ
Fondos y Planes de pensiones: Aportaciones	0
Fondos y Planes de pensiones: Obligaciones contraidas	11
Primas de seguros de vida	0
Garantias constituidas por la sociedad a favor de los .Oneelluros	0

b) Por la pertenena de los consejeros de la sociedad a ofros consejos de administración y/o a la alta dirección de sociedades del grupo:

Concepto retributivo	Datos en miles te euros
Retribución lija	564
Retribución variable	720
Dielas	ન્ડ
Atenciones Estatularias	ﺎﺕ
Opciones sobre acciones y / o otros instrumentos	ਤੋਂ ਉਹੋਂ
finun neros
Ciros	0

TOTAL	14 - 11 - 11 - 11 11 1
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Ofros Beneficios	Datos en miles de euros
Anticipos	0
Creditos Concedidos	()
Fondos y Planes de pensiones: Aportariones
Fondos y Planes de pensiones: Obligaciones contraidas	0
Primas de seguros de vida	0
Carantias constituidas por la sociedad a favor de los consejeros	()

c) Remuneración total por tipologia de consejero:

Tipología consejeros	Por sociedad	Por grupo
	(miles de euros	(miles de curos)
Ejecutivos	10-	60
Externos Dominicales	61	1659
Externos Independientes	411	0
Olros Externos	0
TOTAL	141	1719

d) Respecto al beneficio atribuido a la sociedad dominante:

Remuneración total consejeros (en miles de curos)	1860
Remuneración total consejero/ beneficio atribuido	02 43 at
a la sociedad dominante (expresado en 1/2)

B.1.12 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez. consejeros ejecutivos, e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio.

Nombre o denominacion succal	Cargo
---------------------------------------------------

Remuneración total alta dirección (en miles de curos)

18.1.13 Identifique de forma agregada si existen cláusulas de garantía o blindaje, para casos de despido o cambios a favor de los miembros de la alta dirección, incluyendo los consejeros ejecutivos, de la sociedad o de su grupo. Indique si estos contratos han de ser

comunicados y o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo:

ને ન Organo que autoriza las clausulas ાર()	Consejo de Administración	Junta General

B.1.14 Indigne el proceso para establecer la remuneración de los miembros del Consejo de Administración y las cláusulas estatutarias relevanies al respecto:

Proceso para establecer la remimeración de los miembros Consejo de
Administración y las clausulas estatutarias
El articulo 47º bis de Ios Estatutos Sociales, establece que: "Cada uno
de los Consejeros percibirá una dieta por asistencia a cada sesión del
Consejo de Administración por importe de dos mil quinientos euros.
Dicha dieta se actualizará anualmente en función del incremento del
Indice de Precios al Consumo publicado por el Instituto Nacional de
Listadistica.

Dicha remuneración se entenderá sin perjuicio del pago a los
Consejeros de los honorarios o remimeraciones que pudieran
acreditarse frente a la Sociedad en razón de la prestación de servicios.

De igual manera, se deja constancia de que la nueva retribución del Consejo de Administración tendrá efectos a partir del día 1 de enero

profesionales o derivados del trabajo personal, según sea el caso.

Por su parte, el articulo 28 del Reglamento del Consejo de Administración establece que el Consejero tendrá derecho a obtener la retribución que se fije en los Estatutos Sociales. El Consejo de Administración procurará que la retribución del Consejero sea determinada en función de las exigencias del mercado. Dicha retribución del Consejo de Administración será transparente, informándose de su cuantía global en la Memoria y en el Informe Anual de Cobierno Corporativo.

de 2005."

Siempre y cuando los Estatutos Sociales de la Sociedad así lo prevean, las percepciones previstas en dicho artículo del Reglamento del Consejo serán compatibles e independientes de los sueldos, retribuciones, indemnizaciones, pensiones, opciones sobre acciones o compensaciones de cualquier clase establecidos con carácter general o singular para los Consejeros Ejeculivos, cualquiera que sea la naturaleza de su relación con la Sociedad, ya laboral, común o especial de alta dirección, mercantil o de prestación de servicios, relaciones que serán compatibles con la condición de miembro del Consejo de Administración.

Por úllimo, hay que señalar que la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, creada durante el ejercicio 2008, liene entre sus atribuciones proponer al Consejo de Administración la política de remuneración de los Consejeros y altos cjecutivos, y revisar periódicamente el cumplimiento de las políticas de retribución, ponderando su adecuación y sus rendimientos (artículo 15 del Reglamento del Consejo de Administración).

Señale si el Consejo en pleno se ha reservado la aprobación de las siguientes decisiones:

	1	No
A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, al nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.		x
La retribución de los consejeros, así como, en el caso de los ejecutivos, la retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos		×

B.1.15 Indique si el Consejo de Administración aprueba una detallada política de retribuciones y especifique las cuestiones sobre las que se pronuncia:

	ડી દિવસ દિવસ તાલુકામાં આવેલું એક ગામના લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામનાં મુખ્યત્વ	No
limporte de los componentes fijos, con desglose, en su
caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus
Comisiones y una estimación de la retribución fija anual
a la que den origen

Conceptos retributivos de carácter variable
Principales caracteristicas de los sistemas de previsión,
con una estimación de su importe o coste anual
equivalente.
Condiciones que deberán respetar los contratos de
quienes ejerzan funciones de alta dirección como
consejos ejecutivos, entre las que se incluirán.

B.1.16 Indique si el Conscjo somete a votación de la Junta General, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. En su caso, explique los aspectos del informe respecto a la política de retribuciones aprobada por el Consejo para los años futuros, los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el ejercicio. Detallo el papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones y si han utilizado asesoramiento externo, la identidad de los consultores externos que lo ha yan prestado:

Cuestiones sobre las que se pronuncia el informe sobre la política de retribuciones

Papel desempenado por la Comisión de Retribuciones lintre las funciones de la Comisión está el proponer al Conscio de Administración la política de remuneración de los Consejeros y altos ejecutivos, y revisar periódicamente el cumplimiento de lus políticas de retribución, ponderando su adecuación y sus rendimientos.

	48	ીષેઇ
· Ha utilizado asesoramiento exferno?		ﮨﮯ
Identidad de los consultores externos

11.1.17 Indique, en su caso, la identidad de los miembros del Consejo que sean, a su vez, miembros del Consejo de Administración, directivos o empleados de sociedados que ostenten participaciones significativas en la sociedad cotizada y / o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero	Denaminación social del accionista significativo	Cargo
Don Pierre Vaquier	AXA. 3.A.	CONSEIFRO

------------------------------------------ Don Altonso de Borbon Escasany

Detalle, en su caso, las relaciones relevantes distintas de las contempladas en el cpígrafe anterior, de los miembros del Consejo de Administración que les vincule con los accionistas significalivos y / o en entidades de su grupo:

Nombre o denominación social del consejero vinculado	Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado	Descripción relacion

B.1.18 Indique, si se ha producido durante el cjercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:

si []	No 风
-------	------

Descripción modificaciones

B.1.19 Indique los procedimientos de nombramiento, reviección, evaluación y remoción de los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los procedimientos.

Los Consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de Administración, de conformidad con las normas contenidas en la ley, previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones (artículo 20 del Reglamento del Consejo de Administración).

Las propuestas de reelección de Consejeros que el Consejo de Administración decida someter a la Junta Ceneral habrán de sujetarse a un proceso formal de claboración, del que necesariamente formará parte un informe emitido por la Comisión de Nombramientos y Rétribuciones (artículo 22 del Reglamento del Consejo de Administración).

La duración del cargo de Consejero será de SEIS (6) años, pudlendo ser reclegido em él, una o más veces, por periodos de igual duración máxima. En caso de vacante de uno o varios Administradores próducida por cualquier causa, el Consejo podrá

cubrir aquella entre Accionistas, siendo preciso, en cada caso, la confirmación de la junta General más próxima. La facultad del Conscio de cubrir la vacante con Accionistas existirá exclusivamente en éste supilesto (artículo 23 del Reglamento del Consejo de Administración).

De conformidad con lo previsto en el articulo 33.3 del Reglamento del Consejo de Administración ("conflictos de intereses"), los Consejeros afectados por propuestas de nombramiento, reclocción o cese se abstendrán de intervenir en las deliberaciones y votaciones que traten de ellas. Todas las volaciones del Consejo de Administración que versen sobre el nombramiento, reclección o cese de Consejeros serán secretas (articulo 25.2 del Reglamento del Consejo de Administración), y cuando se proponga a la Junta General el nombramiento o reelección de más de un consejero, se propondrá el voto separadamente para cada uno de ellos (artículo 20.3 del Reglamento del Consejo de Administración).

Además de las funciones señaladas anteriormente, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones que tiene atribuidas entre otras, las siguientes funciones: (i) formular y revisar los criterios que deben seguirse para la composición del Consejo de Administración y la selección de candidatos y (ii) proponer al Consejo de Administración los miembros que deban formar parte de cada uno de los comités y comisiones.

B.1.20 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.

De acuerdo con el articulo 24 del Reglamento del Consejo de Administración, los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes casos:

Chando cesen en los puestos ejecutivos a los estuviere asociado su nombramiento como Consejero.

Cuando so vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

Cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.

Cuando el propio Consejo de Administración así se lo solicite por haber infringido sus obligaciones como Consejeros.

Cuando su permanencia en el Consejo de Administración pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados.

B.1.21 Explique si la función de primer ejecutivo de la sociedad recae en el cargo de presidente del Consejo. En su caso, indique las medidas que se han tomado para limitar los riegos de acumulación de poderes en una única persona:

Medidas para limilar riesgos

Indique y en su caso explique si se han establecido reglas que facultan a uno de los consejeros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de mievos puntos en el orden del dia, para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los conscjeros externos y para dirigir la evaluación por el Consejo de Administración.

B.1.22 ¿So exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:

Indique cómo se adoptan los acuerdos en el Consejo de Administración, señalando al menos, el minimo quorum de asistencia y el lipo de mayorías para adoptar los acuerdos:

Descripción del acuerdo: De conformidad con lo dispuesto en los artículos 17 y 18 del Reglamento del Consejo de Administración, el Consejo se entenderá válidamente constituido cuando concurran a la sesión, presentes o representados por otro Consejero, la mitad más uno de sus componentes y adoptarán sus acuerdos por mayoría absoluta de los Consejeros concurrentes a la sesión.

Ovorum	13/13
El Consejo de Administración, el Consejo de Administración se
entendera válidamente constituído cuando concurran a la sesión,	51 %
presentes o representados por otro consejero, la mitad más uno de sus
componentes.

Tipo de mayoría	ปรุ่น
DOS TERCIOS de los Consejeros presentes o representados, para el
caso de tener que proceder a la modificación del Reglamento del	66 %
Consejo de Administración (art. 3.4 del Reglamento del Consejo de
Administración).

B.1.23 Explique si existen requisitos especificos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado presidente.

Si	No (X)

	Descripción de los requisitos

B.1.24 Indique si el presidente tiene voto de calidad:

No 次 51 7

Materias en las que existe voto de calidad

B.1.25 Indigue si los cstatutos o el reglamento del Consejo establecen algún limite a la edad de los consejeros:

SI	No XI
----	-------	--

Edad límite presidente |_

Edad límite consejero delegado [] Edad límite consejero []

B.1.26 Indique si los estatutos o el reglamento del Consejo establecen un mandato limitado para los consejeros independientes:

No 风 SI |

Número máximo de años de mandato

13.1.27 En el caso de que sea escaso o mulo el número de consejeras explique los motivos y las iniciativas adoptadas para corregir tal situación:

Explicación de los motivos y de las iniciativas En la actualidad no hay presencia femenina en el Consejo sin que se descarte la futura incorporación de consejeras al Consejo.

En particular, indique si la Comisión de Nombramientos y Retribuciones ha establecido procedimientos para que los procesos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y busque deliberadamente candidatas que remon el perfil exigido:

Señale los principales procedimientos

B.1.28 Indique si existen procesos formales para la delegación de votos en el Consejo de Administración. En su caso, detállelos brevemente.

si | |

Tal y como establece el artículo 29 de los Estatutos Sociales y el 17.2 del Reglamento del Consejo de Administración, los Consejeros que no puedan asistir a alguna reumión del Consejo de Administración, podrán dar poder para votar en su nombre a otros Consejeros y en la forma que acuerde el Consejo. Dicho poder será especial para cada sesión.

B:1.29 Indique el número de reuniones que ha mantenido el Consejo de Administración durante el ejercicio. Asimismo, señale, en su caso, las veres que se ha reunido el Conscio sin la asistencia de su Presidente.

Nfimero de reuniones del Consejo
Número de reuniones del consejo sin la asistencia del Presidente

Indique el número de reumiones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:

Número de reuniones de la Comisión ejecutiva o delegada
Número de reuniones del Comité de audiloría
Número de reuniones de la Comisión de nombramientos y relibuciones
Número de reuniones de la Comisión de nombramientos
Número de reuniones de la Comisión retribuciones

B.1 30 Indique el mimero de reuniones que ha mantenido el consejo de Administración durante el ejercicio sin la asistencia de todos sus miembros. En el cómpulo se considerarán no asistencias las representaciones realizadas sin instrucciones específicas:

Número de no asistencias de consejeros durante el ejercicio
% de no asistencias sobre el fotal de votos durante el	0,00%
ejercicio.

B.1:31 Indique si las cuentas anuales individuales y consolidadas que se presentan para su aprobación al Conscjo están previamente certificadas:

ਜਾ No | |

Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha o han certificado las cuentas anuales individuales y consolidadas de la sociedad, para su formulación por el Consejo:

Nombre	1 Dren
Don Alfonso de Borbón Escasany	PRESIDENTIT
Don Javier Arauz de Robles y López	SECRETARIO

13.1.32 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el Consejo de Administración para evitar que las cuentas individuales y consolidadas por él formuladas se presenten en la Junta General con salvedades en el informe de auditoría.

Tal y como establece el artículo 40 del Reglamento del Consejo de Administración, corresponde al Consejo de Administración la formulación de las cuentas anuales de la Sociedad.

El Consejo de Administración procurará formular definitivamente las cuentas de manera tal que no haya lugar a salvedades por parte del auditor. No obstante, cuando el Consejo considere que debe mantener su criterio, explicará el contenido y el alcance de la discrepancia en la forma prevista en la normativa aplicable.

El Consejo de Administración realizará un seguimiento, al menos trimestral, de la evolución de los resultados y de las cuentas de la Sociedad, requiriendo, si lo considera necesario, los informes oportunos del Comitó de Auditoría y de los auditores externos de la Sociedad.

B.1.33 ¿ El secretario del Consejo tiene la condición de consejero?

B.1.34 Explique los procedimientos de nombramiento y cese del Secretario del Consejo, indique si su nombramiento y cese han sido informados por la Comisión de Nombramientos y aprobados por el pleno del Consejo.

Procedimiento de nombramiento y cese En base a lo establecido en el artículo 35 de los Estatutos Sociales y en articulo 9 del Reglamento del Conscjo de Administración, el Secretario será nombrado por el propio Conscio de Administración. Lus Consejeros tienen la obligación de nombrar Secretario a una persona capaz de desempeñar los deberes inherentes al cargo. El Secretario podrá ser nombrado entre las personas no accionistas y no necesitarán ser Consejeros, en cuyo caso tendrán voz pero no voto. En caso de vacante, ausencia o enfermedad del Secretario, ejercerá sus funciones en la reunión del Consejo quien designe el mismo.

	ની	No
¿La comisión de Nombramientos informa del nombramiento?		X
¿La Comisión de Nombramiento informa del cese?		X
¿El Consejo en pleno aprueba el nombramiento?		×
¡El consejo en pleno aprueba el cese?		X

) l'iene el secretario del Consejo encomendada la función de velar, de forma especial, por las recomendaciones de buen gobierno?

ਤੀ ਨਿ

Observaciones

No | |

5573737. PAG 25/64

B.1.35 Indique, si lo hubiera, los mecanismos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de auditor, de los analistas financicros, de los bancos de inversión, y de las agencias de calificación.

Conforme a lo establecido en los Estatutos Sociales y en el Reglamento del Consejo de Administración, el Comité de Auditoría se responsabilizará de relacionarse con los auditores externos, para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo la independencia de estos, y cualesquiera otras relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de audiloría de cuentas y en las normas técnicas de audiloría.

Respecto a los analistas financieros, bancos de inversión y agencias de calificación, no se han desarrollado mecanismos para preservar su independencia, al no haberse producido ni prever que se produzca ninguna situación que haga necesaria su implantación por el momento.

B.1.36 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al auditor entrante y saliente:

Auditor saliente	Auditor entrante

En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los mismos:

	Sil	الدائن المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتقل المنتق ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤ
-----------------------------------------------------------------------------		Explicación de los desacuerdos

11.1.37 Indique si la firma de auditoría realiza obros trahajos para la sociedad y o su grupo distintos de los de auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y

el porcentaje que supone sobre los honorarios facturados a la sociedad y / o su grupo:

si | No XI

	Sociedad	Grupo	Total
Importe de otros trabajos distintos de	0	()	11
los de auditoria (miles de euros)
Importe trabajos distintos de los de	()	()	()
auditoría / Importe total facturado por
la firma de auditoria (en %)

B.1.38. Indique si el informe de auditoria de las Cuentas Anuales del ejercicio anterior presentan reservas o salvedades. En su caso, indique las razones dadas por el Presidente del Comité de Auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades.

$$\mathsf{Si}\,\Box\qquad\qquad\qquad\qquad\mathsf{No}\,\boxtimes\Box$$

$$\overbrace{\dots,\dots,\overbrace{\dots\text{Expllcacclön}}\text{:}\text{de}\,\overbrace{\text{lə\'n xəzənes}}\text{:}\text{.}\text{.}$$

18,1.39 Indique el número de años que la firma actual de anditoria lleva de forma ininterrumpida realizando la auditoría de las cuentas anuales de la sociedad y/o su grupo. Asimismo, indique el porcentaje que representa el número de años auditados por la actual firma de auditoría sobre el número total en los que las cuentas anuales han sido auditadas:

	Sociedad	Grupo
Níonero de años ininterrumpidos	23

	Sociedad	Grupu
Nº de años anditados por la firma
actual de audiloría / Nº de años que	100	100
la sociedad ha sido auditada (en "%)

B.1.40 Indique las participaciones de los miembros del consejo de Administración de la sociedad en el capital de enlidades que tengan el mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituya el objeto social, tanto de la sociedad como de su

grupo, y que hayan sido comunicadas a la sociedad. Asímismo, indique los cargos o funciones que en estas sociedades cierzan.

RAQUEL. CONFIRMAR DATOS TABLA CON LAS CARTAS REMITDAS POR CADA CONSEJERO

Nombre o denominación social del consejo	Denominación de la sociedad objeto	11/p participación	Cargu v funciones
Don Altunso de Korbón Escasany	KEKA, S.L.	56.41	CONSEFERO DELECADO SOLIDARIO
Don Francisco de Borbon Escasany	KIKA, S.I.	43,57	CONSETIERO DELECADO SOLIDARIO

B.1.41 Indique y en su caso detalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con asesoramiento externo;

Detalle el procedimiento

El artículo 26 del Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad prevé que, con el fin de ser auxiliados en el ejercicio de sus funciones, los Consejeros Externos podrán solicitar la contratación con cargo a la Sociedad de asesores legales, contables, financieros u otros expertos.

Asimismo, el artículo 32 de los Estatutos Sociales y el artículo 13 del Reglamento del Consejo prevén que el Comité de Auditoria podrá recabar asesoramiento externo sobre las cuestiones de su competencia y contar, incluso, con su asistencia a las sesiones del mismo.

El encargo habrá de versar necesariamente sobre problemas concretos de cierto relieve y complejidad que se presenten en el desempeño del េងប្រុប

La solicitud de contratar ha de ser comunicada al Presidente de la Sociedad y podrá ser vetada por el Consejo de Administración si, a juicio de la mayoría de sus miembros, concurre alguna de las siguientes circunstancias:

No cs precisa para el cabal desempeño de las funciones encomendadas a los Consejeros Externos.
Su coste no es razonable a la vista de la importancia del problema y de los activos e ingresos de la Sociedad.

ta asistencia técnica que se recaba puede ser dispensada, adecuadamente por expertos y técnicos de la Sociedad.

B.1.42 Indique y en su caso delalle si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo suficiente:

Detalle el procedimiento

El articulo 16 del Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad prevé que los miembros de Comité de Auditoría recibirán con suficiente antelación a cada reunión el Orden del Dia y los correspondientes informos o documentos de apoyo.

Asimismo, el Secretario del Consejo distribuyo a cada uno de los Consejeros, con la suficiente antelación, toda la información relativa a las reuniones del Consejo, a fin de que éstas puedan ser preparadas con la antelación suficiente.

El envío de dicha documentación necesaria para preparar las reuniones se realiza por medios telemáticos y/o correspondencia postal.

13.1.43 Indique y en su caso delalle si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad:

Detalle el procedimiento

No existe una obligación expresa que obligue a los Conscjeros a informar, y en su caso, a dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la Sociedad.

En virtud de lo dispuesto en el articulo 24 del Reglamento del Consejo de Administración los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo

considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes ෙයාර්ය :

a) Cuando cesen en los puestos ejeculivos a los que estaviere asociado su nombramiento como Consejero.

b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

c) Cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras.

d) Cuando el propio Consejo de Administración así se lo solicite por haber infringido sus obligaciones como Consejeros.

e) Cuando su permanencia en el Consejo de Administración pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados.

B.1.44 Indique si algún micmbro del Consejo de Administración ha informado a la sociedad que ha resultado procesado o se ha dictado contra el auto de apertura de juicio oral, por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital:

ri 5

Nombre del Conseio	Causa Penal	Observaciones

Indique si el Consejo de Administración ha analizado el caso. Si la respuesta es afirmativa explique de forma razonada la decisión tomada sobre si procede o no que el consejero continue en su cargo.

$$\text{si} \begin{array}{c} \Box \ \end{array} \qquad \qquad \begin{array}{c} \text{No} \end{array}$$

Decisión tomada Explicación razonada Procede continuar / No procede

િર

B.2. Comisiones del Consejo de Administración

B.2.1 Detalle todas las conisiones del consejo de Administración y sus miembros:

COMITÉ DE AUDITORIA

Nombre	Cargo	l'ipología
D. Francisco de Borbón Escasany	PRESIDENTE	OTRO EXTERNO
1). Pierre Vaquier	VOCAI	DOMINICAL
D. Rafael Rojo y Larrieta	VOCAL	INDEPENDIENTE

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTO Y RETRIBUCIONES

Nombre	Cargo	Tipologia
D. Pierre Vaquier	PRESIDENTE	DOMINICAL
D. Rafael Rojo y Larrieta	VOCAL	INDEPENDIENTE
D. Francisco de Borbón Escasany	VOCAL	OTRO EXTERNO

B.2.2 Señale si corresponden al Comité de Auditoría las siguientes funciones:

	Sí	ਮਿਧ
Supervisar el proceso de la claboración y la integridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perimetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables	X
Revisar periódicamente los sistemas de control interno y gestión de riesgo, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente	X
Velar por la independencia y eficacia de la función de anditoría interna; proponer la selección, nombramiento, reclección y cese del responsable del servicio de auditoria interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes	X
Establecer y supervisar el mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la cmpresa	ズ
Elevar al Consejo las propuestas de selección, nombramiento, reclección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contratación	X
Recibir regularmente del auditor externo información sobre el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección tiene en cuenta sus	ど

	Si	్రీ ర
recomendaciones
Asegurar la independencia del auditor externo	ズ
En el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que lo integren.	ズ

B.2.3 Realice una descripción de las reglas de organización y funcionamiento, así como las responsabilidades que fienen atribuidas cada una de las comisiones del consejo.

Denominación Comisión

COMISION DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones, la regulación de la organización, funcionamiento y atribuciones de dicha Comisión se regula en el artículo 15 del Reglamento del Consejo de Administración.

Comisión de Nombramientos y Retribuciones:

La Comisión estará formada por tres miembros nombrados por el Consejo de Administración entre los Consejeros no cjecutivos de la Sociedad. Los miembros de la Comisión cosarán en su cargo cuando lo hajjan en su condición de Consejeros, y en tudo caso, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración.

La Comisión regulará su propio funcionamiento y nombrará de entre sus miembros a su Presidente. Desempeñará la Secretaría de la Comisión el Secretario del Consejo de Administración, en su ausencia, será la persona que designe expresamente la Comisión.

La Comisión quedará válidamente constituida cuando concurran a la reunión, al menos, DOS (2) de sus miembros, presentes o representados. Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de sus asistentes. La Comisión se reunirá cada vez que lo convoque su Presidente, que deberá hacerlo siempre que así lo requieran (i) dos de sus miembros, (ii) el Presidente del Consejo de Administración, (iii) la Comisión Ejecutiva o (iv) el Consejo de Administración.

Estará obligado a asistir a las sesiones de la Comisión y a prestarle su colaboración y acceso a la información de que disponga,

cualquier miembro del equipo directivo o del personal de la Sociedad que fuese requerido a tal fin. Fara el mejor cumplimiento de sus funciones, la Comisión podrá recabar el asesoramiento de profesionales externos y contar incluso con su asistencia a las sesiones del mismo.

Denominación Comisión

COMITE DE AUDITORIA

Breve descripción

El Comité de Auditoría, la regulación de la organización, funcionamiento y atribuciones de dicho Comité se regula en el articulo 13 del Reglamento del Consejo de Administración. Comité de Auditoria:

Estará formado por ires miembros, nombrados por el Consejo de Administración entre los Consejeros no ejecutivos de la Sociedad. Los miembros del comité cesarán en su cargo cuando lo hagan en su condición de Consejeros y, en lodo caso, cuando así lo acuerde el Consejo de Administración.

El Presidente del Comité será nombrado por el Conscio de Administración por un plazo máximo de CUATRO (4) años, pudiendo ser reelegido una vez transcurrido un año desde su cese. El Secretario del Comitó se nombrará al inicio de cada sesión de entre los asistentes a la reunión del mismo.

El Comité quedará válidamente constituido cuando concurran a la reunión, al menos, DOS (2) de sus miembros, presentes o representados. Los acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de sus asistentes.

El comité se reunirá, al menos, con periodicidad frimestral. El Presidente podrá convocar la reunión cuando lo estime pertinente, y, en todo caso, deberá convocarlo cuando lo soliciten, al menos, DOS (2) de sus miembros. Deberá asimismo reunirse necesariamente antes del inicio de la auditoría anual y antes de la aprobación de los estados financieros.

Asistirán a las reuniones del Comité, con voz pero sin voto, el Presidente del Consejo, cuando lo estime conveniente, el Secretario

5573737. PAC 33/69

del Consejo, así como el Director Econômico-Financiero. El Auditor interno y el Anditor externo sólo asistirán cuando sean requeridos.

En el ejercicio de sus funciones, y para el mejor cumplimiento de las mismas, el Comité estará facultado para solicitar de cualquier directivo de la Sociedad la información y el asesoramiento que necesite para el desempeño de sus cometidos. Igualmente, podrá recabar asesoramiento de profesionales externos sobre cuestiones de su competencia.

Los miembros del Comité recibirán, con suficiente antelación a cada reunión, el orden del dia y los correspondientes informes o documentos de apoyo.

B.2.4 Indique las facultades de asesoramiento, consulta y on su caso, delegaciones que tienen cada una de las comisiones:

Denominación Comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

Formular y revisar los criterios para la composición del Consejo y la selección de candidatos. Elevar al Consejo las propuestas de nombramientos de Consejeros. Proponer al Consejo los miembros que deban formar parte de cada uno de los comités y comisiones. Proponer al Consejo la política de remineración de los Consejeros y altos ejecutivos. Informar en relación a las transacciones que impliquen o puedan implicar conflictos de intereses.

Denominación Comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

Supervisar la actuación de la auditoria interna. Recabar y recibir de la auditoría externa las informaciones que considere necesarias. Velar por la exactitud de la información en relación con los accionistas y los mercados financieros.

B.2.5. Indigue, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que estân disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su

vez, se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada comisión.

Denominación Comisión

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES

Breve descripción

No existe un reglamento específico que regule la actividad de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones siendo objeto de regulación, exclusivamente, en el Reglamento del Consejo de Administración (articulo 15).

Denominación Comisión

COMITÉ DE AUDITORÍA

Breve descripción

No existe un reglamento específico que regule la aclividad del Comité de Auditoria siendo objeto de regulación, exclusivamente, en el Reglamento del Consejo de Administración (artículo 13).

B.2.6 Indique si la composición de la comisión ejecutiva refleja la participación en el Consejo de los diferentes consejeros en función de su condición:

SI | | No X

En caso negativo, explique la composición de su comisión ejecutiva No existe Comisión Ejecutiva.

C OPERACIONES VINCULADAS

C.1 Señale si el consejo en pleno se ha reservado aprobar, previo informe favorable del comité de Auditoría o cualquier otro al que se hubiera encomendado la función, las operaciones que la sociedad realice con consejeros, con accionistas significalivos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculadas:

C.2 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recurso u obligaciones entre la sociedad o entidades de su grupo, y los accionistas significativos de la sociedad:

Nombre o denominación social del accionista significativo	Nombre o denominación. social de la speiedad u entidad de su grupo	Naturalidad de la relación	Tipo de la operación	Importe (miles de €)
AXA ASSURANCE IARD MUTUELLE	AXA REIM IBERICA, S.A.	COMERCIAL	Contratos de onstion o colaboración	2526
AXA ASSURANCE TARD MUTUELLE	AXA REIN: IBERICA, S.A.	COMERCIAL	Contratos de gestión o colaboración	5646
AXA, S.A.	COLPRADO INMOBILIARIA, S.L.	FINANCIERA	Préstamo concedido por Alıorro ਿੰਸ ਸਮੇਂ ਸਿੱਖ	69.000€
AXA, S.A.	sci vendóme BUREAUX	EIN ANCIER A	Prostamo recibido por Annero Familiar	59 00000

C.3 Detalle las operaciones relevantes que supongan una transferencia de recursos u obligaciones entre la sociedad o entidad de su grupo, y los administradores o directivos de la sociedad:

Nombre o denominación social de los odministradore s o directivos	Nombre o denominación social de la sociedad o entidad de su grupo	Naturaleza de la operación	Tipo de la operación	mporte (miles de €)

C.4 Detalle las operaciones relevantes realizadas por la sociedad con otras sociedades pertenecientes al mismo grupo, siempre y cuando no se climinon en el proceso de elaboración de estados financieros consolídados y no formen parte del tráfico habitual de la sociedad en cuanto a su objeto y condiciones:

Denominación social de Breve descripción de la		Importe
la entidad de su grupo	operacion	(miles de enros)

C.5 - Indique si los miembros del Consejo de Administración se han encontrado a lo largo del ejercicio en alguna situación de conflictos de interés, según lo previsto en el articulo 230 de la LSC.

si	No 区
----	------

Nombre o denominación social del	Descripción de la situación de
conseiero	conflicto de interés

C.6 - Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos o accionistas significativos.

El Reglamento Interno de Conducta de la Sociedad establece en su artículo 5 que los miembros del Consejo de Administración, incluido el Secretario y, en su caso, el Director General, y los demás cunpleados que, por ejercer cargos de alta dirección, están vinculados a la Sociedad por una relación laboral de carácter especial, deberán poner en conocimiento de la Sociedad el supuesto conflicto de inicrés al que estên somelidos por sus relaciones familiares, su patrimonio personal o por cualquier otra causa. Dicha información deberá mantenerse actualizada.

C.7 2 Cotiza más de una sociedad del Grupo en España?

Identifique a las sociedades filiales que cotizan en España:

D SISTEMAS DE CONTROI. DE RIESGOS

D.1 Descripción general de la política de riesgos de la sociedad y/o su grupo, detallando y evaluando los riesgos cubiertos por el sistema, junto con la justificación de la adecuación de dichos sistemas al perfíl de cada tipo de riesgo.

l a actividad de AHORRO FAMILIAR, 5.A. se centra fundamentalmente en el alquiler de viviendas y locales y en la promoción de edificios con destino al arrendamiento y a la venta. Está sujeta a unos riesgos limerentes al negocio, que se detallan a continuación, y sobre los que los Administradores efectian un seguimiento a partir de los sistemas de control interno implantados.

Los principales riesgos identificados y gestionados por la Sociedad se resumen a continuación en los siguientes tipos:

Ricsgos de entorno; ciclo económico, entorno económico financiero, cumplimiento de normativas, linagen/reputación.
Riesgos operativos de mercado: gestión de la reserva de suelo, gestión del patrimonio en renta, gestión de las promociones, gestión financiera.
Riesgos operativos de soporte: riesgos de integridad de los activos, riesgos de información para la toma de decisiones, riesgos de capital humano.

En la verificación en el día a día de la implantación de los adecuados sistemas de control de riesgo se participa activamente desde los puestos ejecutivos de la Sociedad.

D.2 Indique si se han materializado durante el ejercicio, alguno de los distintos tipos de riespo (operativos, lecnológicos, financieros, legales, reputacionales, fiscales ... ) que afectan a la sociedad y /o su grupo:

Si X No []

En caso afirmativo, indique las circunstancias que los han motivado y si han funcionado los sistemas de control establecidos

Riesgo materializado en el efercicin	Circunstancias que lo han objectivado	Funcionamiento de los sistemas de control
	Gestion de los activus del Como consecuencia del La Sociedad y su filial
	complejo inmobiliario de accidente que originó un tratun de recabar el mejor

la filial Colprado, S.A.	la calle Ramírez de Prado invendio y el desplome de asescramiento legal posible 5 de Macirid propiedad, uno de los edificios que para defender sus derechos hasta felituro de 2012, de forma parte del complejo y maximizar el valor de sus inmobiliario se injuió un inversiones. pleito contra uno de los
	antiguos inquilinos.

D.3 Indique si existe alguna comisión u otro órgano de gobierno encargado de establecer y supervisar estos dispositivos de control:

En caso afirmativo detalle cuáles son sus funciones.

Denominación comisión u órgano COMITE DE AUDITORIA

Descripción de funciones

Supervisa los servicios de Auditoría Interna, conociendo tanto el proceso de elaboración de la información financiera como los sistemas de control interno de la Sociedad y revisando la designación y sustitución de sus responsables.

Denominación comisión u órgano

FI. CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN.

Descripción de funciones

Revisa y actualiza los sistemas de control interno establecidos, mediante la revisión de los distintos procesos y controles existentes, con el objeto de determinar su eficacia, y poder implantar los aspectos de mejora que se precisen. Dichos trabajos se efectuarán, cuando así se considere necesario, con la colaboración de asesores externos especialistas en cada una de las áreas afeciadas.

Denominación comisión u órgano

COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS Y RETRIBUCIONES Descripción de funciones

Informar en relación a las transacciones que impliquen o puedan implicar conflictos de intereses y, en general, sobre las materias contempladas en el Capítulo IX del Reglamento del Consejo de Administración en el que se regulan los deberes de los Consejeros.

D.4 Identificación y descripción de los procesos de cumplimiento de las distintas regulaciones que afectan a su sociedad y/o a su grupo.

A fin de cumplir las distintas regulaciones que afectan a la Sociedad, ésta obliene el asosoramiento legal externo en aquellas materias en que resulta necesario para garantizar dicho cumplimiento.

్రాల్లో JUNTA GENERAL

E.1 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades de Capital (1.5C) respecto al quorum de constitución de la Junta General.

	1% de quórum distinto al establecido en Art. 193 LSC para supnestos generales	% de quórum al establecido en Art. 194 I.SC. para los supuestos especiales del Art. 194
Quórum exigido en 1ª convocatoria	50,000	67,000
Quórum exigido en 24 convocatoria	1 ,000	1,000

Descripción de las diferencias

Las Juntas Generales de Accionistas, Ordinarias o Extraordinarias, quedarân válidamente constituidas en primera convocatoria cuando concurra a ella la mayoría de los socios, o cualquiera que sea el número de éstos, si representan, por lo menos, la mitad del capital desembolsado. La Ley, por su parte, exige en primera convocatoria que los Accionistas presentes o representados poscan, al menos, el veinticinco por ciento del capital suscrito con derecho a voto para que la Junta quede válidamente constituida.

Las Juntas Generales de Accionistas, Ordinarias o Extraordinarias, quedarán válidamente constituidas en segunda convocatoria cualquiera que sea el mimero de socios concurrentes a la misma, presentes o representados.

Para adoptar válidamente la Junta General un Acuerdo de emisión de obligaciones, el aumento o la disminución de capital, la transformación, fusión, escisión de la Sociedad o la disolución de la misma, y, en general cualquier modificación de los , habrán de concurrir a ella, en primera convocatoria, las dos ferceras partes del capital. En segunda convocatoria,

bastará la representación de la mitad del capital.

E.2 Indique y en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital (LSC) para el régimen de adopción de acuerdos sociales:

Describa en qué se diferencia del régimen previsto en la (LSC).

	Mayoría reforzada a la establecida Art. 193.2 LSC para los supuestos del 193.1	Otros supuestos de mayoria reforzada
% establecido por la entidad para la adopción de acuerdos

Describa las diferencias

E.3 Relacione los derechos de los accionistas en relación con las juntas generales, que sean distintos a los establecidos en la LSC.

Los derechos de los Accionistas en relación con las Juntas Generales son los recogidos por la Ley de Sociedados de Capital.

Pl articulo 39 de los Estatutos Sociales ("Derechos de Información"), establece que: "Desde el mismo día de publicación de la convocatoria de la Junta General y hasta el séptimo día anterior, inclusive, al previsto para su cclebración en primera convocatoria, los accionistas podrán solicitar por escrito los informes o aclaraciones que estimen precisos, o formular por escrito las proguntas que estimen portinentes, acerca de los asuntos comprendidos en el Orden del Día.

Además, con la misma antelación y forma, los accionistas podrán formular preguntas por escrito acerca de la información accesible al público que se hubiera facilitado por la Sociedad a la Comisión Nacional del Mercado de Valores desde la celebración de la última Junta General.

Durante la celebración de la Junta Coneral, los accionistas podrán solicitar verbalmente las informaciones o aclaraciones que estimen convenientes acerca de los asuntos comprendidos en el Orden del Día.

El Consejo de Administración estará obligado a proporcionar la información solicitada conforme a los dos apartados precedentes en la forma y dentro de los plazos previstos por la Eey, salvo en los casos en que resulte legalmente improcedente, incluyendo, en particular, aquellos casos en los que, a juício del Presidente, la publicidad de los datos perjudique los intereses sociales, Esta última excepción no procederá cuando la solicitud este apoyada por accionistas que representen, al menos, la cuarla parte del capital.

En la convocatoria de la Junta General Ordinaria, se indicará que cualquier accionista puede obtener de la Sociedad, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la misma, así como el Informe de Costión y el Informe de los Auditores de Cuentas.

Ciuando la Junta General haya de tratar de la modificación de los Estalutos Sociales, en el anuncio de la convocatoria, además de las menciones que en cada caso exige la Ley, se hará constar el derecho que corresponde a todos los accionistas de examinar en el domicillo social el texto integro de la modificación propuesta y del informe sobre la misma y de pedir la entrega o el envio gratuito de dichos documentos.

En los casos do aumento o reducción de capital, emisión de obligaciones convertibles, fusión o escisión de la Sociedad, se ofreccrá la información que para tales casos requiere la Ley.

E.4 Indique, en su caso, las medidas aportadas para fomentar la participación de los accionistas en las juntas generales.

Dentro de las medidas tomadas por la Sociedad cabe destacar la puesta a disposición de los Accionistas de una página Web, de conformidad con lo establecido legalmente, para atender el ejercicio, por parte de éstos, del derecho de información, así como para difundir información relativa a la Sociedad. En ella, en relación con la convocatoria de las Juntas Generales, se da a conocer la propia convocatoria, el lexto el contenido integro de lodas las propuestas de acuerdos que se someten a la Junia para su adopción y toda la documentación relacionada con los acuerdos que se proponen (cuentas anuales, en su caso, informes de administradores o de experios independientes, etc.).

Asimismo, los Accionistas fendrán derecho, desde la publicación de la convocatoria de la Junta General y hasta el séptimo día anterior al previsio para su celebración, de solicitar del Consejo de Administración, acerca de los asuntos comprendidos en el orden del día, las informaciones o aclaraciones que estimen precisas, o formular por escrito las preguntas que estimen perlinentes.

Durante la celebración de la Junta General, los Accionistas podrán asimismo solicitar verbalmente las informaciones aclaraciones que consideren convenientes acerca de los asuntos comprendidos en el orden del día. En caso de no ser posible satisfacer el derecho del accionista a ser informado durante la celebración del cargo de la Junta General, el Consejo de Administración facilitará esa información dentro de los siele días siguientes al de la terminación de la Junta, Siempre que el Consejo de Administración considere que se reúnen las debidas garantías técnicas, de seguridad jurídica, autenticidad e identificación del accionista que ejercita su derecho, el voto de las propuestas sobre asuntos comprendidos en el Orden del Día de cualquier clase de Junta General podrá delegarse o ejercilarse por el accionista mediante correspondencia postal, electrónica o cualquier otro de comunicación a distancia, de conformidad con lo previsto en la legislación aplicable. Los accionistas que emilan sus volos a distancia deberán ser lenidos en cuenta a efectos de constitución de la Junia como presentes.

E.5 Indique si el cargo de presidente de la Junta General coincide con el cargo de presidente del Consejo de Administración. Detalle, en su caso, qué medidas se adoptan para garantizar la independencia y buen funcionamiento de la Junta General:

Detalle de las medidas La Sociedad facilita el derecho de información y la participación de los Accionistas antes, durante y después de la celebración de la Junta por los medios descritos en el apartado E.4 del presente Informe Anual.

E.6 Indique, en su caso, las modificaciones introducidas durante el ejercicio en el reglamento de la Junia Ceneral.

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E.7 Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente înforme:

	Datos de asistencia
Fecha Junta General	of the	11 Chi Cita	% volo a distancia		l'otal
	DIGARICIA fisica	representación	V plu electronico	Otros
28 de junio de 2011	0,072	95,972			96,044

Ello, no obstante, se realiza en cumplimiento del artículo 192 1.5C el recuento de acciones presentes, concurrentes y representadas, que arroja el siguiente resultado: asisten presentes 4 accionistas, por un importu de capital de 15.060 euros, y asisten representados 22 accionistas, por un importe de capital de 20.045.598 curos. Ambas cantidades suman la cifra de 20.060.658 euros de capital desembolsado, lo que representa el 96,044% de dicho capital, siendo 26 el número total de accionistas presentes o representados.

E.8 Indique brevemente los acuerdos adoptados en las juntas generales celebrados en el ejercicio al que se refiere el presente informe y porcentaje de votos con los que se ha adoptado cada acuerdo.

En la Junta General Ordinaria, celebrada el 28 de junio de 2011, se adoptaron los acuerdos que, en síntesis, se resumen a continuación:

Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales, que comprenden el Balance, la Cuenta de Pérdidas y Canancias, el Estado de Cambios en el Patrimonio Neto, el Estado de Flujos de Efectivo y la Memoria, así como el Informe de Gestión de Ahorro Familiar (incluyéndose el Informe explicativo sobre los aspectos exigibles en el antiguo articulo 116 bis de la Ley del Mercado de Valores) correspondientes al ejercicio anual cerrado el 31 de diciembre del 2010. - Examen y aprobación, en su caso, de la propuesta de aplicación del

resultado y distribución de dividendos correspondientes al ciercicio 2010. - Reclocción de Consejero.

Prórroya del nombramiento de auditores de cuentas para el ejercicio 2011.
Toma de razón del Informe de Rebibución de Consejeros.
Autorización al Consejo de Administración para la ejecución, desarrollo y subsanación, en su caso, de los acuerdos que se adopten por la Junta. - Aprobación del acta de la Junta.

Todos los acuerdos fueron adoptados por unanimidad.

E.9 Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones para asistir a la General:

si XI	No
Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General		20

E.10 Indique y justifique las políticas seguidas por la sociedad referente a las delegaciones de voto en la Junta General.

l'al y como establece el articulo 13 de los Estatutos Sociales, sólo tendrán derecho de asistencia a la Junta General los accionistas que, por sí o por agrupación, posean o representen VEINTE (20) o más acciones, siempre que, con CINCO (5) días de antelación a aquél en que haya de celebrarse la Junta, las tengan debidamente inscritas a su nombre en el Registro Contable correspondiente y se provean de la correspondiente l'arjeta de Asistencia en la forma prevista en la convocatoria.

Por su parte, el articulo 14 de los Estatutos Sociales señala que los asistentes a la Junta Ceneral tendrán un volo por cada acción que posean o representen. Los accionistas, presentes o debidamente representados, que no estén al corriente en el pago del dividendo pasivo no podrán volar.

Siempre que el Conscjo de Administración considere que se reúnen las debidas garantías técnicas, de seguridad jurídica, autenticidad e identificación del accionistas que cjercita su derecho, el voto de las propuestas sobre asuñtos comprendidos en el Orden del Día de cualquier clase de Junta Ceneral podrá delegarse o cjercitarse por el accionista mediante correspondencia postal, clectrónica o cualquier otro de comunicación a distancia, de conformidad con lo previsto en la legislación aplicable. Los accionistas que emitan sus votos a distancia deberán ser tenidos en cuenta a ofectos de constitución de la Junta como presentes.

E.11 Indique si la compañía tiene conocimiento de la política de los inversores institucionales de participar o no en las decisiones de la sociedad:

si | | No X Describa la politica 9 5573737. PAG 45/69

E.12 Indique la dirección y modo de acceso al contenido de gobierno. corporativo en su página Web.

El contenido de gobierno corporativo se encuentra, a disposición de todos los Accionistas e inversores, en la pagina inicial de la Web de la Sociedad (www.ahorrofamiliar-sa.es), dentro del apartado claramente identificado como "Información Corporativa".

F. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO

Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto del Código Unificado del buen gobierno.

lin el supuesto de no cumplir alguna de ellas, explique las recomendaciones, normas, prácticas o criterios, que aplica la sociedad,

Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones en el mercado. Ver epigrafes: A.9, B.1.22; B:1.23, E.1 y E.2.

$$\mathsf{cFunclé}\,\overbrace{\boxtimes}^{\mathsf{cyl}}\,\qquad\qquad\qquad\qquad\square\,\mathsf{xplique}\,\boxed{\square}$$

1. Que cuando coticen la sociedad matriz y una sociedad dependiente ambas definan públicamente con precisión:
2. a) Las respectivas áreas de aclividad y eventuales relaciones de negocio entre ellas; así como las de la sociedad dependiente cotizada con las demás empresas del grupo;
3. b) inferés que puedan presentarse.

Ver epigrafes: ( 4 y C:7

Cumple | Cumple parcialmente | | lixplique | No aplicable[x]

Que aunque lo exijan de forma expresa las Leyes mercantiles, se sometan a la aprobación de la Junta General de Accionistas las operaciones que entrañen una modificación estructural de la sociedad y, en particular, las signientes:

a) La Iransformación de sociedades cotizadas en compañías holding, mediante "filialización" o incorporación a entidades dependientes de actividades esenciales desarrolladas hasta ese momento por la propia sociedad, incluso aunque ésta mantenga el pleno dominio de aquéllas;
La adquisición o enajenación de activos operativos esenciales, ﮯ cuando entrañe una modificación efectiva del objeto social;
c) la sociedad.

Cumple ( Cumple parcialmente | Explique |

Que las propuestas defalladas de los acuerdos a adoptar en la Junta Ceneral, incluida la información a que se reflere la recomendación 28, se hagan públicas en el momento de la publicación del anuncio de la convocatoria de la junta.

$$\mathsf{Cumplic}\boxed{\Box} \qquad\qquad\qquad\qquad\mathsf{Fixplique}\,\boxtimes\,\mathsf{V}$$

La Compañía procura hacer públicas en el momento de la publicación de la convocatoria de la Junta las propuestas detalladas de los acuerdos más relevantes a adoptar por la misma, junto con toda aquella información e informes oportunos (entre ellos, cuando proceda, el Informe Anual de Cobierno Corporativo) y demas documentación requerida por la Ley de Sociedades de Capital, In Ley del Mercado de Valores, los Estatutos Sociales y el Reglamento de la Junta Ceneral de Accionistas.

Se encuentra pendiente de incluir en la Web corporativa la información expuesta en relación a la Recomendación 28.

1. Que en la Junta General se voten separadamente aquellos asuntos que sean sustancialmente independientes, a fin de que los accionistas puedan ejercer de forma separada sus preferencias de voto. Y que dicha regla se aplique, en particular:
2. a) forma individual;
3. b) En el caso de modificaciones de Estatutos, a cada artículo o grupo de articulos que sean sustancialmente independientes.

Ver epigrafes: E.8

Cumple Cumple parcialmente >

Explique_

5573737. PAG 47 / 69

Las votaciones en los casos de nombramientos de varios Consejeros o la modificación de varios artículos de los Estatutos Sociales se llevan a cabo de forma conjunta annque su aprobación se discute de forma separada e independiente,

Que las sociedades permitan fraccionar el voto a fin de que los intermediarios financieros que aparezean como legitimados como accionistas, pero actúen por cuenta de clientes distintos, pueden emitir sus votos conforme a las instrucciones de éstos. Ver epigrafes: F.4

Explique |_ Cumple (X)

Que el Consejo desempeño sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas y se guíc por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa.

Que el consejo desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de criterio, dispense el mismo trato a lodos los accionistas y se guíe por el interés de la compañía, entendido como hacer máximo, de forma sostenida, el valor económico de la empresa. Y que vele asimismo para que en sus relaciones con los grupos de interés (stakeholders) la empresa respete las leyes y reglamentos; cumpla de buena fe sus obligaciones y contratos; respete los usos y buenas prácticas de los sectores y territorios donde cjerza su actividad; y observe aquellos principios adicionales de responsabilidad social que hubjera aceptado voluntariamente.

Cumple X Cumple parcialmente Fixplique

1. Que el Consejo asuma, como núcleo de su misión, aprobar la estrategia de la compañía y la organización precisa para su puesta en práctica, así como supervisar y controlar que la Dirección cumple los objetivos marcados y respeta el objeto e interés social de la compañía. Y que, a lal fin, el Consejo en pleno se reserve la competencia de aprobar:
2. a) Las políticas y estrategias generales de la sociedad, y en particular:
  - El plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de i) gestión y presupnesto annales;
  - La política de inversiones y financiación; i)
  - iii) La definición de la estructura del grupo de sociedades;
  - La política de gobierno corporativo; iv)
  - La política de responsabilidad social corporativa; v)

La política de retribuciones y evaluación del desempeño de vi) los altos directivos:
vii) La política de control y gestión de riesgos, así como el seguimiento periódico de los sistemas internos de información y contrul.
viii) La política de dividendos, así como la de autocartera y, en especial, sus limites.

Ver epigrafes: B.1.10, B.1.13, B.1.14 y D.3

Las siguientes decisiones: b)
- A propuesta del primer ejecutivo de la compañía, el i) nombramiento y eventual cese de los altos directivos, así como sus cláusulas de indemnización.

Ver epigrafe: B.1.14.

La retribución de los consejeros, así como en el caso de los ii) ejecutivos. La retribución adicional por sus funciones ejecutivas y demás condiciones que deban respetar sus contratos.
Ver epigrafe: B.1.14.
- iii) La informacion financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.
- iv) Las inversiones u operaciones de lodo lipo que, por su clevada cuantía o especiales características, tengan carácter estratégico, salvo que su aprobación corresponda a la Junta General;
- v) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o territorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la lransparencia del grupo.
c) Las operaciones que la suciedad realice con consejeros, con accionistas significalivos o representados en el Consejo, o con personas a ellos vinculados ("operaciones vinculadas").

Esa autorización del Consejo no se entenderá, sin embargo, precisa en aquellas operaciones vinculadas que cumplan simultáneamente las tres condiciones siguientes:

1ª Que se realicen en virtud de contratos cuyas condiciones estén estandarizadas y se apliquen en masa a muchos clientes;

2ª Oue se realicen a precios o farifas establecidos con carácter general por quien actué como suministrador del bien o servicio del que se trate;

34 Que su cuantía no supere el 1% de los ingresos anuales de la sociedad.

Se recomienda que el Consejo apruebe las operaciones vinculadas previo informe favorable del Comité de Auditoría o, en su caso, de aquel otro al que se hubiera encomendado esa función; y que los consejeros a los que afecten, además de no ejercer ni delegar su derecho de voto, se ausenten de la sala de reuniones mientras el Consejo delibera y vota sobre ella.

Se recomienda que las competencias que aquí se atribuyen al Consejo lo sean con caracter indelegable, salvo las mencionadas en las letras b) y c), que podrán ser adopladas por razones de urgencia por la Comisión Delegada, con posterior ralificación por el Consejo en pleno. Ver epigrafes: C.1 y C.G.

Cumple Cumple parcialmonte & Kxpliquel

El Consejo de Administración en pleno no fieme reservado exclusivamente la totalidad de las competencias señaladas en este apartado, ya que existe un Consejero Delegado que tiene atribuidas lodas las facultades legal y estatutariamente delegables. Es voluntad del Consejo tratar en los plenos aquellas cuestiones más relevantes para la Sociedad, aunque hasta la fecha no se han limitado las competencias del Consejero Delegado.

Que el consejo tenga la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y participativo, lo que hace aconsejable que su tamaño no sea inferior a cinco ni superior a quince miembros. Ver epigrafe: B.1.1

Cumple X Explique | |

Que los consejeros externos duminicales e independientes constituyan una amplia mayoría del Consejo y que el número de consejeros ciccutivos sea el mínimo necesario, leniendo en cuenta la complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de la sociedad.

Ver epigrafes: A.2, A,3, B.1.3 y B.1.14.

Cumple Cumple parcialmente Explique

Que si existiera algún consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la sociedad explique tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la sociedad o sus directivos, ya con sus accionistas. Ver epigrafe: B.1.3

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CumpleX	Cumple parcialmente	Explique

Que dentro de los consejeros externos, la relación entre el número de consejeros dominicales y el de independientes refleje la proporción existente ente el capital de la sociedad representado por los consejeros dominicales y el resto del capital. Este criterio de proporcionalidad estricta podrá atenuarse, de forma que el peso de los dominicales sea mayor que cl que correspondería al porcentaje total de capital que representen:

1º En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas o nulas las participaciones accionariales que tengan logalmente la consideración de significativas, pero existan accionistas, con paquetes accionariales de elevado valor absoluto.

2ª Cuando se trate de sociedades en la que exista una pluralidad de accionistas representados en el Consejo, y no tengan vínculos entre sí. Ver epígrafes: B.1.3, A.2 y A.3

Explique X Cumple |_

lla Sociedad ha limitado a tres el número de Consejeros Dominicales para lograr un funcionamiento eficaz y una adecuada pluralidad en el órgano de administración.

Que el número de consejeros independientes represente al menos un tercio del total de consejeros.

Ver epigrafe: B.1.3

Explique (X) Cumple | |

La Sociedad cuenta en la actualidad con un Consejero Independientes lo que representa un séptimo del total de Consejeros.

Que el carácter de cada consejero se explique por el Consejo ante la Junta General de Accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento, y se confirme o, en su caso, revise anualmente en cl Informe Anual del Cobierno en dicho Informe también se expliquen las razones por las cuales se haya nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial sea inferior al 5% del capital; y se expongan las razones por las que se hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el Consejo procedentes de accionistas cuya participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros dominicales.

Ver epigrafes: B.1.3 y B.1.4

5573737. PAC 51/64

Cumple X	Cumple parcialmente	Explime)

1. Que cuando sea escaso o nulo el número de conscieras, el Cansejo explique los motivos y las inicialivas adoptadas para corregir lal situación; y que, en particular, la comisión de Nombramientos velc para que al proveerse nuevas vacantes:
2. a) que obstaculicen la selección de consejeras;
3. b) La compañía busque deliberadamente, e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que refinan el perfil profesional buscado

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.27, B.2.3.

Cumple Cumple parcialmente | Explique No aplicable |

En el Consejo de Administración no hay actualmente ninguna Consejera entre sus siele miembros, la Comisión de Nombramientos y Retribuciones tiene atribuida la función de velar para que, cuando se inicie algún procedimiento de selección, éste no adolezca de sesgos implicitos que obstaculicen la incorporación de Consejeros en razón de circunstancias personales.

Que el Presidente, como responsable del cficaz funcionamiento del Conscio, se asegure de que los consejeros reciban con carácter previo información suficiente; estimule el debate y la participación activa de los consejeros durante las sesiones del Consejo, salvaguardando su libre toma de posición y expresión de opinión; y organice y coordine con los presidentes de las Comisiones relevantes la evaluación periódica del Consejo, así como, en su caso, la del Consejero Delegado o primer ejecutivo.

Ver epigrafe: B.1.42

Cumple Cumple parcialmente Explique

Que, cuando el Presidente del Conscjo sea también el primer cjecutivo de la sociedad, se faculte a uno de los conscieros independientes para solicitar la convocatoria del Consejo o la inclusión de nuevos puntos en el orden del día; para coordinar y hacerse eco de las preocupaciones de los consejeros externos; y para dirigir la evaluación por el Consejo de su Presidente.

Ver epigrafe: B.1.21

Cumple [] Cumple parcialmente []	Explique _ No aplicable [X]

	11 557 1737 1737 10 110

1. Que el Secretario del Consejo, vele de forma especial para que las actuaciones del Consejo:
2. a) Se ajusten a la letra al espíritu de las Leyes y sus reglamentos, incluidos los aprobados por los organismos reguladores;
3. b) Sean conformes con los Estatutos de la sociedad y con los Reglamentos de la Junta, del Consejo y demás que tenga la compañía;
4. c) Tengan presentes las recomendaciones subre buen gobierno contenidas en este Código Unificado que la compañía hubiera aceptado.

Y que, para salvaguardar la independencia, imparcialidad y profesionalidad del Secretario, su nombramiento y cese conste en el Reglamento del Consejo.

Ver epigrafe: B.1.34

Cumple Cumple parcialmente X Explique |

Entre las disposiciones del Reglamento del Conscio no existe ninguna previsión sobre el procedimiento de cese del Socretario del Consejo. Por otra parte, dentro de las funciones asignadas a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones no está específicamente contemplada la de pronunciarse sobre el nombramiento ni el cese del Secretario del Consejo.

Que el Consejo se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus funciones, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del ejercicio, pudiendo cada Consejero proponer otros puntos del orden del día inicialmente no previstos. Ver epigrafes: B.1.29

Cumple Cumple parcialmente [ Explique ]

Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a casos indispensables y se cuantifiquen en el Informe Anual de Gobierno Corporativo. Y que si la representación fuera imprescindible, se confiera con instrucciones. Ver epigrafes: B.1.28 y B.1.30

Cumple > Cumple parcialmente = = Explique =

Que cuando los consejeros o el Secretario manificaten prencupaciones sobre alguna propuesta o, en el caso de los consejeros, sobre la marcha de la compañía y tales preocupaciones no queden resuellas en el Consejo, a

petición de quien las hubiera manifestado se deje constancia de ellas en el acta.

Cumple Cumple parcialmente | | Explique | No aplicable |

1. Que el consejo en pleno evalúe una vez al año:
2. a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del Consejo;
3. b) Partiendo del informe que le cleve la Comisión de Nombramiento, el desempeño de sus funciones por el Presidente del Consejo y por el primer cjecutivo de la compañía;
4. c) El funcionamiento de sus Comisiones, partiendo del informe que estas le eleven.

Ver cpigrater B.1.19

Cumple Cumple

Cumple parcialmente Explique =

El Consejo evalia los puntos indicados en este epígrafe aunque no existen, informes formales de las distintas comisiones.

Que todos los consejeros puedan hacer efectivo el derecho a recabar la información adicional que juzguen precisa sobre asuntos de la competencia del Consejo. V que, salvo que los Estatutos o el Reglamento del Consejo establezcan otra cosa, dirijan su requerimiento al Presidente o al Secretario del Consejo.

Ver epigrafe: B.1.42

Cumple >> Cumple parcialmente |_

Que todos los conscjeros tengan derecho a obtener de la sociedad el asesoramiento preciso para el cumplimiento de sus funciones. Y que la sociedad arbitre los cauces adecuados para el ejercicio de este derecho, que en circunstancias especiales podrá incluir el asesoramiento externo con cargo a la empresa.

Ver epigrafe; B.1.41

Cumple X

Cumple parcialmente

25, Que las sociedades establezcan un programa de orientación que proporcione a los nuevos consejeros un conocimiento rápido y suficiente de la empresa, así como de sus reglas de gobierno corporativo. Y que ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las circunstancias lo aconsejen.

A juició del Consejo, teniendo en cuenta la cualificación y experiencia profesional de los Consejeros nombrados, no es imprescindible la existencia de un programa especifico de estas caracteristicas, pudiendo alcanzarse los mismos objetivos con la iniciativa propia de cada uno de los Consejeros en el momento de su incorporación, ya que siempre podrían recabar de los gestores toda la información que consideren necesaria para completar su adecuado y completo conocimiento de la Sociedad,

1. Que las sociedades exijan que los consejeros dediquen a su función el fiempo y esfuerzo necesarios para desempeñarla con eficacia y, en consecuencia:
2. Que los consejeros informen a la Comisión de Nombranientos de a) sus restantes obligaciones profesionales, por si pudieran interforir con la dedicación exigida;
3. b) Que las sociedades establezcan reglas sobre el número de consejos de los quedan formar parte sus consejeros.

Ver epigrafe: B.1.8, B.1.9 y B.1.17

Cumple Cumple parcialmente [8] Explique _

La Sociedad no ha establecido reglas sobre el número de comisiones de las que pueden formar parte sus Consejeros.

1. Que la propuesta de nombramiento o reelección de consejeros que se eleven por el Consejo a la Junta Ceneral de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprueben por el Consejo:
2. a) consejeros independientes.
3. b) Previo informe do la Comisión de Nombramientos, en el caso de los restantes consejeros.

Ver epigrafe: B.1.2

Cumple [ Cumple parcialmente | |

1. Que las sociedades hagan pública a través de su página Web, y mantengan actualizada, la siguiente información sobre sus consejeros:
2. a)
3. Otros Consejos de administración a los que pertenezca, se trate o no b) de sociedades colizadas;
4. Indicación de la categoría de consejero a la que perfenezca según ﯿ corresponda, señalándose, en el caso de conscjeros dominicales, el

accionista al que representen o con quien tengan vinculos.

d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de los posteriores, y;
e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea litular.

Cumple [ Cumple parcialmente [ ] Explique ]

A juicio de la Sociedad, la mayor parte de la información que se menciona en esta Recomendación ya figura en el Informe Anual de Gobierno Corporativo el cual se encuentra publicado en la página Web de la Sociedad. En la actualidad, la pagina Web de la Sociedad hace pública, y mantiene actualizada, la composición de los órganos de gobierno de la misma.

Que los consejeros independientes no permanezcan como tales durante un periodo continuado superior a 12 años. Ver epigrale: B.1.2

Cumple _ Ixplique X

No existe una limitación especial de permanencia de este tipo de Consejeros, al entender el Conscio que ello podría conducir a tener que prescindir de la cualificación y experiencia de dichos Consejeros.

Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen venda integramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales. Ver epigrafes: A.2, A.3 y B.1.2

Cumple > Cumple parcialmente = Explique | |

Que el Conscio de Administración no proponga el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del periodo estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Conscio previo informe de la Comisión de Nombramientos. En particular, se entenderá que existe justa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo e incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el epígrafe 5 del apartado III de definiciones de este Código,

También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de rosultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la suciedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la Recomendación 12.

Ver epigrafes: B.1.2, B.1.5 y B.1.26

Explique X Cumple

No se ha creido oportuno recoger en los Estatutos o en el Reglamento del Consejo de Administración de la Sociedad esta Recomendación, al entender que la situación del Consejero Independiente se equipara a la del resto de Conscjeros, por lo que deberán dimitir en el caso de incumplimiento de los deberes que obligan a todos los Consejeros al margen de su carácter (dominical, cjecutivo o independiente).

En cualquier caso, no se ha producido ningún cese de consejero independiente en los últimos siete (7) ejercicios.

Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, dimitir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la sociedad y, en particular, les obliguen a informar al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como impulados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Que si un consejero resultara procesado o se dictara contra el auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 213 de la Ley de Sociedades de Capital, el Consejo examine el caso lan pronto como sea posible y, a la vista de sus circunstancias concretas, decida si procede o no que el consejero continúc en su cargo. Y que de todo ello el Consejo de cuenta, de forma razonada, en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Ver cpigrafes: B.1.43, B.1.44

No existen reglas que obliguen a los Consejeros a informar, y en su caso, a dimilir en aquellos supuestos que puedan perjudicar al crédito y reputación de la Sociedad. Sin embargo, el artículo 24.3 del Reglamento del Consejo de Administración establece que los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los siguientes casos: c) Cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto

de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave instruido por las autoridades supervisoras; c) Cuando su permanencia en el Consejo de Administración pueda poner en riesgo los intereses de la Sociedad o cuando desaparezcan las razones por las que fueron nombrados.

Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de decisión sometida al Consejo puede ser contraria al interes social, y que otro fanto hagan, de forma especial los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de interés, cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el Consejo.

Y que cuando el Consejo adopte decisiones significativas o reileradas sobre las que el consejero hubiera formulado serias reservas, éste saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir, explique las razones en la carta a que se reficre la recomendación siguiente.

Esta Recomendación alcanza también al Secretario del Consejo, aunque no tenga la condición de consejero.

Cumple [ Cumple parcialmente ] Explique | | No aplicable |

Que cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, explique las razones en una carta que remitirá a todos los miembros del Consejo. Y que, sín perjuicio de que dicho cese se comunique como hecho relevante, del motivo del cese se dé cuenta en el Informe Anual de Cobierno Corporativo. Ver epigrafe: B.1.5

Cumple Cumple parcialmente | Explique | No aplicable | X

1. Que la política de retribuciones aprobada por el Consejo se pronuncie como mínimo sobre las siguientes cuesfiones:
2. a) Importe de los componentes fijos, con desglose, en su caso, de las dietas por participación en el Consejo y sus Comisiones y una estimación de la retribución fija anual a la que den origen;
3. b) Conceptos retributivos de carácter variable, incluyendo, en particular:
  - i ) Clases de consejeros a los que se apliquen, así como explicación de la importancia relativa de los conceptos retributivos variables respecto a los fijos,

5573737. PAC: 58/69

ii) Criterios de evaluación de resultados en los que se basc cualquier derecho a una remuneración en acciones, opciones sobre acciones o cualquier componente variable;
iii) Parámetros fundamentales y fundamento de cualquier sistema de primas anuales (bonus o de otros beneficios no satisfechos en efectivo); y
iv) Una estimación del importe absolutu de las retribuciones variables a las que dará origen el plan retributivo propuesto, en función del grado de cumplimiento de las hipólesis u objetivos que tome como referencia.
c) Principales características de los sistemas de previsión (por ejemplo, pensiones complementarias, seguros de vida y figuras análogas), con una estimación de su importe o coste anual equivalente.
Condiciones que deberán respetar los contratos de quienes ejerzan d) funciones de alla dirección como conscjeros ejecutivos, entre las que se incluirán:
- Duración; i)
- Plazos de preaviso; y ii)
- iii) Cualesquiera otras cláusulas relativas a primas de contratación, así como indemnizaciones o blindajes por resolución anticipada o terminación de la relación confractual entre la sociedad y el consejero ejecutivo.

Ver epigrafe: B.1.15

Explique X Cumple [] Cumple parcialmente

La política de retribuciones del Consejo está establecida en el artículo 41 Bis de los Estatutos Sociales.

Que se circunscriban a los consejcros ejecutivos las remuneraciones mediante entrega de acciones de la sociedad o de sociedades del grupo, opciones sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción, retribuciones variables ligadas al rendimiento de la sociedad o sistemas de previsión.

Esta recomendación no alcanzará a la entrega de acciones, cuando se condicione a que los consejeros las mantengan hasta su cese como consejero.

Ver epigrafes: A.3, B.1.3

Explique |

Que la remuneración de los consejeros externos sea la necesaria para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija; pero no tan elevada como para comprometer su independencia.

Cumple X	Aplique i
----------	-----------

Que las remneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados,

Cumple	Explique	No aplicable XI
--------	----------	-----------------

Que en caso de retribuciones variables, las políticas retributivas incorporen las cautelas técnicas precisas para asegurar que tales retribuciones guardan relación con el desempeño profesional de sus beneficiarios y no derivan simplemente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la compañía o de otras circunstancias similares.

Cumple Explique | No aplicable |

Que el Consejo someta a votación de la Junta General de Accionistas, como punto separado del orden del día, y con carácter consultivo, un informe sobre la política de retribuciones de los consejeros. Y que dicho informe se ponga a disposición de los accionistas, ya sea de forma separada o de cualquier otra forma que la sociedad considere conveniente,

Dicho informe se centrará especialmente en la política de retribuciones aprobada por el Consejo para el año ya en curso, así como, en su caso, la prevista para los años futuros. Abordará todas las cuestiones a que se refiere la Recomendación 35, salvo aquellos extremos que puedan suponer la revelación de información comercial sensible. Hará hincapié en los cambios más significativos de tales políticas sobre la aplicada durante el cjercicio pasado al que se reflera la Junta Ceneral. Incluirá también un resumen global de como se aplicó la política de retribuciones en dicho ejercicio pasado.

Que el Consejo informe, asimismo, del papel desempeñado por la Comisión de Retribuciones en la elaboración de la política de retribuciones y, si hubiera utilizado asesoramiento externo, de la identidad de los consultores externos que lo hubieran prestado. Ver epigrafe: B.1.16

5573737_PAG 60/69

Cumple Cumple parcialmente X

Explique.

1. Que la Memoria detallo las retribuciones individuales de los consejeros durante el ejercicio e incluya:
2. El desglose individualizado de la remuneración de cada consejero, a) que incluirá, en su caso:
  - Las dietas de asistencia u otras retribuciones fijas como i) consejero;
  - La remuneración adicional como presidente o miembro de ii) alguna comisión del Consejo;
  - Cualquier remuneración en concepto de participación en ii) beneficios o primas, y la razón por la que se olorgaron;
  - iv) Las aportaciones a favor del consejero a planes de pensiones de aportación definida; o el aumento de derechos consolidados del consejero, cuando se trate de aportaciones a planes de prestación definida;
  - Cualesquiera indemnizaciones pactadas o pagadas en caso v) de terminación de sus funciones;
  - Las remuneraciones percibidas como consejero de otras vi) empresas del grupo;
  - Las retribuciones por el desempaño de funciones de alta vii) dirección de los consejeros cjecutivos;
  - viii) Cualquier otro concepto retribulivo distinto de los anteriores, cualquiera que sea su naturaleza o la entidad del grupo que lo satisfaga, especialmente cuando tenga la consideración de operación vinculada o su omisión distorsione la imagen fiel de las remuneraciones totales percibidas por el conscjero.
3. b) de acciones, opciones sobre acciones o cualquier otro instrumento referenciado al valor de la acción, con detalle de:
  - Número de acciones u opciones concedidas en el año, y i) condiciones para su ejercicio;
  - Número de opciones ejercidas durante el año, con indicación ii) del número de acciones afectas y el precio de ejercicio;
  - Número de opciones pendientes de ejercitar a final de año, ii) con indicación de su precio, fecha y demás requisitos de ejerciciu;
  - Cualquier modificación durante el año de las condiciones de iv) cjercicio de opciones ya concedidas.
  - Información sobre la relación, en dicho ejercicio pasado, iv) entre la retribución obtenida por los consejeros ejecutivos y los resultados u olras medidas de rendimiento de la sociedad.

Cumple Cumple parcialmentes Explique (X)

La retribución de los Consejeros se establece en el articulo 41 Bis de los Estatutos Sociales.

Que cuando exista Comisión Delegada o Ejecutiva (en adelante, "Comisión Delegada"), la estructura de participación de las diferentes categorías de consejeros sea similar a la del propio Consejo y su secretario sea el del Consejo.

Ver cpigrafes: B.2.1 y B.2.6

	# #	Cumple parcialmente l		Explique No aplicable [X]
--	-------	-----------------------	--	-----------------------------

Que el Consejo tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones adoptadas por la Comisión Delegada y que todos los miembros del Consejo reciban copia de las actas de las sesiones de la Comisión Delegada.

Cumple Fxplique | No aplicable [X]

Que el Consejo de Administración constituya en su seno, además del Comité de Auditoría exigido por la Ley del Mercado de Valores, una Comisión, o dos Comisiones separadas, de Nombramientos y Retribuciones.

Que las reglas de composición y funcionamiento del Comité de Auditoría y de la Comisión o comisiones de Nombramicutos y Retribuciones figuren en el Reglamento del Consejo, e incluyan las siguientes:

a) Que el Consejo designe los miembros de estas Comisiones, teniendo presentes los conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada Comisión; delibere sobre sus propuestas e informes; y ante el hayan de dar cuenta, en el primer pleno del Consejo posterior a sus reuniones, de su aclividad y responder del trabajo realizado;
b) Que dichas Comisiones estén compuestas exclusivamente por consejeros externos, con un minimo de lres. Lo anterior se enliende sin perjuicio de la asistencia de consejeros cjecutivos o altos directivos, cuando así lo acuerden de forma expresa los miembros de la Comisión.
Que sus Presidentes sean consejeros independientes. c)
d) Que puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el desempeño de sus funciones.

e) Que de sus reuniones se levante acta, de la que se remilirá copia a todos los miembros del Consejo.

Ver epigrafes; B.2.1 y B.2.3

Cumple Cumple parcialmentel E Explique

Entre las reglas de composición y funcionamiento del Comitó de Auditoría y de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones no se incluye la previsión de que sus miembros únicamente puedan ser externos ni que su Presidente deba ser independiente. En el nombramiento de los miembros de dichas comisiones se tiene en cuenta la cualificación y experiencia de los Conscjoros y no su condición.

Que la supervisión del cumplimiento de los códigos internos de conducta y de las reglas de gobierno corporativo se atribuya a la Comisión de Auditoría, a la Comisión de Nombramientos, o, si existieran de forma separada, a las de Cumplimiento o Gobierno Corporativo.

Que los miembros del Comité de Audiloría, y de forma especial su presidente, se designen teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o gestión de ricsgos.

Explique _ Cumple X

Que las sociedades cotizadas dispongan de una función de auditoría interna que, bajo la supervisión del Comité de Auditoria, vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno.

Explique |_ Cumple X

Que el responsable de la función de auditoría interna presente al Comité de Auditoría su plan anual de trabajo; le informe directamente de las incidencias que se presenten en su desarrollo; y le someta al final de cada ciercicio un informe de actividades.

Cumple Cumple parcialmente __ Expliquel

1. Que la política de control y gestión de riesgos identifique al menos:
2. a) Los distintos tipos de riesgo (uperativos, tecnológicos, financieros, lega les, reputacionales ... ) a los que se enfrenta la sociedad,

incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y otros riesgos fuera de balance;

b) La fijación del nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable;
Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos లు identificados, en caso de que llegaran a materializarse;
d) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.

Ver epigrale: D

Cumple X Cumple parcialmente Explique l

Que corresponda al Comité de Auditoria:
En relación con los sistemas de información y control interno:
- a) Supervisar el proceso de elaboración y la infegridad de la información financiera relativa a la sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímeiro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
- Revisar periódicamente los sistemas de control interno y b) gestión de riesgos, para que los principales riesgos se identifiquen, gestionen y den a conocer adecuadamente.
- Velar por la independencia y eficacia de la función de c) auditoria interna; proponer la sclección, nombramiento, reclección y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tiene en cuenta las conclusiones y recomendaciones de sus informes.
- d) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial y, si se considera apropiado, anónima las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la empresa.
్లో ప్ర En relación con el auditor externo:
- Elevar al Conscjo las propuestas de selección, nombramiento, a) reglección y sustitución del auditor externo, así como las condiciones de su contralación.
- Recibir regularmente del auditor externo información sobre ﺷ el plan de auditoría y los resultados de su ejecución, y verificar que la alta dirección fiene en cuenta sus recomendaciones.
c)
- Que la sociedad comunique como hecho relevante a i) la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubicran existido, de su contenido.
- ii) Que se asegure de que la sociedad y el auditor respetan las normas vigentes sobre prestación de servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en general, las demás normas establecidas para asegurar la independencia de los auditores;
- iii) Que en caso de renuncia del auditor externo examine las circunstancias que la hubieran motivado.
lin el caso de grupos, favorecer que el auditor del grupo c) asuma la responsabilidad de las auditorias de las empresas que lo integren.

Ver epigrafes: B 1.35, B.2.2, B.2.3 y 10.3

Cumple Cumple parcialmentel
                               Explique |

En las funciones atribuidas al Comité de Auditoría de la Sociedad se encuentran la mayor parte de las funciones descritas en esta recomendación. Sin embargo, no existe ningún mecanismo de comunicación de los empleados ya que la sociedad no fiene empleados.

Que el Comité de Audiloría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.

Explique | Cumple X

1. Que el Comité de Auditoría informe al Consejo, con carácter previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones, sobre los siguientes asuntos señalados en la Recomendación 8:
2. a) La información financiera que, por su condición de colizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente. El Comité debiera asegurarse de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales y, a tal fin, considerar la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.
3. b) La creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o domiciliadas en países o terrilorios que tengan la consideración de paraísos fiscales, así como cualesquiera otras

transacciones u operaciones de naturaleza análoga que, por su complejidad, pudieran menoscabar la transparencia del grupo.

e) Las operaciones vinculadas, salvo que esa función de informe previo haya sido atribuida a otra Comisión de las de supervisión y control.

Ver epigrafes: B.2.2 y B.2.3

Cumple Cumple parcialmente Expligue

1. Que el Conscjo de Administración procure presentar las cuentas a la Junta General sin reservas ni salvedades en el informe de auditoría y que, en los supuestos excepcionales en que existan, fanto el Presidente del Comité de Auditoría como los auditores expliquen con claridad a los accionistas el contenido y alcance de dichas reservas o salvedades. Ver opigrate: B.1.38
2. Cumple () Cumple parcialmente | Ixplique |
1. Que la mayoría de los miembros de la Comisión de Nombramientos -o de Nombramientos y Retribuciones, si fueran una sola- sean consejeros independientes. Ver epigrale: B.2.1

Cumple	Explique X	No aplicable
--------	-------------	--------------

La Comisión de Nombramientos y Retribuciones está compuesta por tres Consejeros entre los que se incluye únicamente um Consejero que ostente la condición de Independiente,

1. Que correspondan a la Comisión de Nombramientos, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:
2. a) Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo, definir, en consecuencia, las funciones y aplitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante, y evaluar el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar bien su cometido.
3. b) Examinar u organizar, de la forma que se entienda adecuada, la sucesión del Presidente y del primer ejecutivo y, en su caso, hacer propuestas al Consejo, para que dicha succsión se produzca de forma ordenada y bien planificada.
4. c) Informar los nombramientos y ceses de altos directivos que el primer cjecutivo proponga al Consejo.

d) Informar al Conseju sobre las cuestiones de diversidad de género soñaladas en la Recomendación 14 de este Código. Ver epigrafe: B.2.3

Cumple Cumple parcialmente [ [ Explique [ No aplicable ]

Entre las funciones atribuidas a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de la sociedad se encuentran la mayor parte de las funciones descritas en esta recomendación. Sin embargo, dicha Comisión no evalúa el tiempo y dedicación precisos para que los Consejeros puedan desempeñar bien su cometido. Por otra parte, la Comisión no informa de los nombramientos y ceses de allos directivos ya que la sociedad no fienc empleados.

Que la Comisión de Nombramientos consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.

Y que cualquier consejero pueda solicitar de la Comisión de Nombramientos que tome en consideración, por si los considerara idóneos, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.

Cumple Cumple parcialmente (x) Rxplique | No aplicable |

Dentro de las funciones asignadas a la Conisión de Nombramientos y Retribuciones no está específicamente contemplada la de consultar al Presidente ni al primer ejecutivo de la Sociedad aunque ambos estarán obligados a asistir a las sesiones de la Comisión y a prestarle su colaboración y acceso a la información de que dispongan cuando fuesen requerido a tal fin por dicha Comisión.

1. Que corresponda a la Comisión de Retribuciones, además de las funciones indicadas en las Recomendaciones precedentes, las siguientes:
2. Proponer al Consejo de Administración: a)
  - La política de retribución de los consejeros y altos directivos; i)
  - La retribución individual de los consejeros cjeculivos y las ii) demás condiciones de sus contratos.
  - iii) Las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.
3. Velar por la observancia de la política retributiva establecida por la b) suciedad.

Ver epigrafes: B.1.14, B.2.3.

557:17:37 PAC: 67 / 169

Cumple Cumple parcialmente [ Explique [ No aplicable [

l a política de retribuciónes del Consejo está establecida en el artículo 41 Bis de los Estatutos Sociales.

Que la Comisión de Retribuciones consulte al Presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias rclativas a los consejeros ejecutivos y alfos directivos.

Cumple Explique > No aplicable |

Dentro de las funciones asignadas a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones no está específicamente contemplada la de consultar al Presidente ni al primer ejecutivo de la Sociedad aunque ambos estarán obligados a asistir a las sesiones de la Comisión y a prestarle su colaboración y acceso a la información de que dispongan cuando fuesen requerido a tal fin por dicha Comisión.

C. OTRAS INFORMACIONES DE INTERES

Si considera que existe algún principio o aspecto relevante relativo a las prácticas de gobierno corporativo aplicado por su sociedad, que no ha sido abordado por el presente Informe, a conlinuación, mencione y explique su contenido.

NOTA ACLARATORIA AL APARTADO B:1.11.d): Se hace constar que el 92,42% de la remuneración de los Consejeros de la Sociedad es el resultado de las actividades realizadas dentro del Grupo AXA, distinta a su condición de consejero de Ahorro Familiar, S.A.

Dentro de este apartado podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz, relacionados con los anteriores apartados del informe.

En concreto, indique si le sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de gobierno corporativo y en su caso, incluya aquella información que está obligada a suministrar y sea distinta de la exigida en el presente informe

5573737. PAC: 68/69

Definición vinculante de consejero independiente:

Indique si alguno de los consejeros independientes liene o ha tenido alguna rclación con la sociedad, sus accionistas significalivos o sus directivos, que de haber sido suficientemente significativa o importante, habría determinado que el consejero no pudiera ser considerado como independiente de conformidad con la delinición recogida en al apartado 5 del Código Unificado de buen gobierno:

Nombre del consejero	Tipo de relacion	Explicación

Este Informe Anual de Gobierno Corporativo ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la sociedad, en su sesión de fecha 10 de abril de 2012,

Indique si ha habido Consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del presente Informe.

si	No X
----	------	--

1) INTRODUCCIÓN.

El presente documento recoge la información complementaria al Informe Anual de Gobierno Corporativa de Ahorro Familiar; S. A. (la "Sociedad" o "AHORRO FAMILIAR") con el fin de cumplir con lo dispuesto en el articulo 61 bis, de la Ley 24/1988, segín la modificación realizada por la Ley de Fuonomía Sostenible, Juey 2/2011, de 4 de marzo.

2) INFORMACIÓN DE LOS VALORES QUE NO SE NEGOCIEN EN UN MERCADO REGULADO COMUNITARIO, CON INDICACIÓN, FIN SU CASO, DE LAS DISTINTAS CIASES DE ACCIONES Y, PARA CADA CLASE DE ACIONES, LOS DERECTIOS Y OBLIGACIONES QUE CONFIERA.

Al 31 de diciembre de 2011, el capital social de AHORRO FAMILIAR está representado por 3.481.144 acciones de seis euros (6,00.-€) de valor nominal cada una de ellas, representadas por medio de anofaciones en cuenta, numeradas correlativamente del 1 al 3.481.144 ambas inclusive, serie unica, totalmente suscritas y desembolsadas, y que conficrem los mismos derechos y obligaciones, siendo necesaria la tenencia de veinte (20) acciones para asís.lir a la Junta General.

3) CUALQUIER RESTRICCIÓN A LA TRANSMISIBILIDAD DE VALORES Y CUALQUIER RESTRICCIÓN AL DERECHO DE VOTO.

No existen restricciones estatutarias a la transmisibilidad de los valores representalizos del capital social, ni restricciones a los derechos de voto.

4) NORMAS APLICABLES A LA MODIFICACIÓN DE LOS ESTATUTOS DE LA SOCIEDAD.

Le corresponde a la Junta Ceneral de Accionistas adoptar cualquier modificación de los Estatutos Sociales, para lo cual será necesario, en primera convocatoria, la concurrencia de las dos lerceras partes del capital. En segunda convocatoria, bastará la representación de la mitad del capital (artículo 19 de los Estatutos Sociales y artículo 11.3 del Reglamento de la Junta General de Accionistas).

5) ACUERDOS SIGNIFICATIVOS QUE HAYA CELEBRADO LA SOCIEDAD Y QUE ENTREN EN VIGOR, SEAN MODIFICADOS O CONCLUVAN EN CASO DE CAMBIO DE CONTROL DE LA SOCIEDAD A RAÍZ DE UNA OFERTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN, Y SUS EFECTOS

No existen cláusulas de cambio de control en acuerdos siguificativos celebrados por la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición.

6) ACUERDOS ENTRE LA SOCIEDAD Y SUS CARGOS DE ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN O EMPLEADOS QUE DISPONGAN DE INDEMNIZACIONES CUANDO ÉSTOS DIMITAN O SEAN DESPEDIDOS DE FORMA IMPROCEDENTE O SI LA RELACIÓN LABORAI. LLEGA A SU FIN CON MOTIVO DE UNA OFFRTA PÚBLICA DE ADQUISICIÓN.

No hay acuerdos de este tipo entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados.

7) DESCRIPCIÓN DE LAS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE 1.OS SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE INFORMACIÓN FINANCIERA.
- (i)

El Consejo de Administración es el encargado de delerminar la estructura organizaciva de la Sociedad en función de las necesidades operativas y de negocio.

Dentro de dicha estructura organizativa, cabe destacar que el sistema de control de la información financiera forma parte del sistema de control interno general de la Sociedad. Dicho sistema de control pretende proporcionar seguridad sobre la fiabilidad y exactitud de la información financiera publicada. El órgano responsable es el Consejo de Administración. Dentro del mismo, la función de supervisión de los sistemas internos de auditoría y de conocimiento del proceso de información financiera y los sistemas de control interno de la Sociedad está delegada en el Comité de Auditoría, que vela para que dichas prácticas se apliquen de forma uniforme en la Sociedad, todo lo anterior de conformidad con lo establecido en los Estatutos Sociales y el Reglamento del Consejo de Administración de AHORRO FAMILIAR.

Asimismo, existe un Reglamento Interno de Conducta en Materias Relativas al Mercado de Valores, cuya aprobación depende del Consejo de Administración, siendo el Consejero Delegado el encargado de seguimiento y aplicación en la Sociedad. Además, el Consciero Delegado informará al Consejo de Administración periódicamente sobre su grado de aplicación y, en su caso, sobre las incidencias surgidas.

(ii) EVALUACIÓN DE RIESGOS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA.

La Sociedad dispone de un proceso de identificación de los riesgos de la información financiera si bien dichos no están formalizados en documentos escribos.

Til proceso cubre la totalidad de objetivos de información financiera y se actualiza periódicamente.

(iii) ACTIVIDADES DE CONTROL.

Ti Consejo de Administración y el Comité de Auditoría son los encargados de realizar determinadas actividades de control que incrementan la exactitud y fiabilidad de la información financiera de la Sociedad que es objeto de comunicación pública periódica.

Las cuentas anuales y los informes financieros semestrales son revisados por el Comité de Auditoria, el cual se reúne de forma regular y siempre con anterioridad a la presentación de la información financiera antes relerida, como paso previo a su análisis y, en su caso, a probación por el Consejo de Administración. Asimismo, el Comité de Auditoría procura informar al Consejo de Administración sobre las cuestiones relevantes en relación con dicha información, con carácier previo a la adopción por éste de las correspondientes decisiones. Una vez aprobados por el Consejo de Administración, en su caso, son objeto de publicación en los mercados de valores en los plazos legalmente establecidos. El Comité de Anditoría se asegura igualmente de que las cuentas intermedias se formulan con los mismos criterios contables que las anuales, y a tal lin, considera la procedencia de una revisión limitada del auditor externo.

Además de lo anterior, AHORRO FAMILIAR dispone de una serie de controles para minizar el riesgo de crores en la información financiera reportada a los mercados. Entre los controles desarrollados por la Sociedad, destaca el seguiniento de las desviaciones presupuestarias.

Aquellas fransacciones y operaciones que por su importe son de mayor relevancia son supervisadas directamente por el Consejo de Administración para garantizar el correcto control.

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Para aquellas actividades que la Sociedad tiene subcontratadas, se manfiene una actividad de supervisión periódica realizada por el Consejo de Administración y el Comité de Auditoría, que garantiza que toda la información que afecta a los estados financieros es revisada y analizada.

(iv) INFORMACIÓN Y COMUNICACIÓN.

Ta Sociedad sigue los parámetros marcados en la legislación de mercados en vigor de forma que la información que se trastada dispone del grado de detalle adecuado para sus posterior análisis por los diferentes usuarios de la misma.

(v)

En líneas generales la labor de supervisión del funcionamicnto del sistema es competencia nar nonas gorresa del Consejo del Consejo de Administración, conforme al articulo 13 del Reglamento del Consejo que establece, en relación con los sistemas de información y control interno, que dicho Comité será responsable des

supervisar los sistemas internos de auditoría, si existiesen;
conocer el proceso de información financiera y los sistemas de control interno de la Sociedad; y
relacionarse con los auditores externos, para recibir la información sobre aquellas relantiones que puedan poner en riesgo la independencia de éstos, y cualesquiera enes relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas, así como aquellas otras comunicaciones previstas en la legislación de auditoria de cuentas y en las normas lécnicas de auditoría.

Los auditores de cuentas desarrollan igualmente un papel activo, resumiendo para el Eos maditoria la situación general de las principales magnitudes y controles que han confice cor boar y poniendo de manifiesto fas recomendaciones lendentes a la mejora de las ne vino a ese hayan podido identificar como más susceptibles de riesgo, nun cuando hasta la fecha no se hubieren materializado.

* * **

5647340. 13pp, 4 de 4

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL DE AHORRO FAMILIAR, S.A. CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2011.

A los efectos del Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1.b), los Consejeros de Ahorro Familiar, S.A. (la "Sociedad") abajo firmantes declaran que, hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, y que el Informe de Gestión incluye el análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta.

Madrid, 10 de abril de 2012.

Don Alfonso De Borbón Escasany Presidente

Don Armando Manuel Pais Gomes Consejero Delegado

Don Rafael Rojo Larrieta Consejero

Don Jean-Raymond Abat Consejero

Don Francisco De Borbón Escasany Consejero

Don Pierre Vaquier Consejero

Don Germán Fernández-Montenegro Consejero

AI Terminal

13 Jul - Plantaze a.d. Podgorica

2399_10-k_2012-05-08_fcb19585-8730-43fd-baf6-fcdd1fc4e0bd.pdf

AHORRO FAMILIAR, S.A.

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

Norge

INTRODITIONON

DO CUMENTACONTECAL

INFORMEDE CESTION

RESULTADOS

DIVIDENDOS

RECURSOS

INVERSIONES INMOBILIARIAS

COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO INMOBILIARIO

EVOLUCIÓN BURSÁTIL

PERSPECTIVAS FUTURAS

CUENTIAS / ANUALES

CONTENIDO

BALANCE AL 31/12/2011 Y AL 31/12/2010 ACTIVO

日本第10000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

BALANCE AL 31/12/2011 Y AL 31/12/2010 PATRIMONIO NETO Y PASIVO

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cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente a los ejercicios ANULALES TERMINADOS EL 31 DIGIEMBRE DE 2011 Y 2010

යාගෙන පිහිටි විසින් බැඳි පිහිටි මෙයි මිනිමි මෙම මෙම කිරීම ම (En euros)

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

이 주 하나 대전 서비스 (1942) [1972] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992] [1992

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

00年1月16日 10:00 10:00 10:00 10:00 Buros 1

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2011

ﻨﻴﺴ Información general

PRINCIPALES ACTIVIDADES

Bases de presentación de las cuentas anuales ei

a) Imagen fiel

b) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre

c) Comparación de la información

d) Empresa en funcionamiento

3. Políticas contables

3.1. Inversiones Inmobiliarias

Costes por intereses 3.2.

3.3. Pérdidas por deterioro de los activos

3.4. Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo y asociadas

서 대한 관계를 대해 1000 대표 2 人的人口的一个人的一次,你们都是我们的 (En euros)

Activos financieros 3.5.

a) Préstamos y partidas a cobrar

b) Inversiones mantenidas hasta el vencimiento

3.6.

Efectivo y equivalentes al efectivo 37

3.8. Patrimonio neto

Pasivos financieros 3.9.

a) Débitos y partidas a pagar

3.10. Impuestos corrientes y diferidos

3.11. Provisiones

A wall and the county of the program of the count 第三十六年 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11月 - 11 (En euros)

3.12. Política de medio ambiente

3.13. Reconocimiento de ingresos ordinarios

a) Prestaciones de servicios

b) Ingresos por intereses

c) Ingresos por dividendos

3.14. Distribución de dividendos

3.15. Arrendamientos en los que la Sociedad es el arrendador

3.16. Transacciones entre partes vinculadas.

বা Gestión del riesgo financiero

4.1. Factores de riesgo financiero

a) Riesgo de credito

b) Riesgo de liquidez

and the complete of the comments of the comments of the comments of the constitution of the constitution of the constitution (En euros)

c) Riesgo de mercado

d) Riesqo de tipo de interés de los flujos de efectivo y del valor razonable

(En euros)

มา Inversiones inmobiliarias

a) Bienes totalmente amortizados.

대해 대해 대전 대전 대학 대학 : 2000 대학 : 2000 대 : 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1 (En euros)

b) Inversiones inmobiliarias situadas en el extranjero

c) Pérdidas por deterioro

이 이 관한 사용 등 100 대전 대학교 100 대전 100 대전 대학교 100 대전 대학교 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 대전 100 (En euros)

d) Inmovilizado material afecto a garantias

e) Seguros

6. Inversiones en empresas del grupo y asociadas

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自制生活地进行了2000年度,在一起,一般的位置。参考的一起来越来,并且有负数的地 (En euros)