Labo Print S.A.

Management Reports • Apr 30, 2021

Raport 1 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI 2 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI SPÓŁKI LABO PRINT S.A. ORAZ GRUPY KAPITAŁOWEJ LABO PRINT ZA ROK OBROTOWY 2019 1) Firma, siedziba, dane rejestrowe Emitenta Spółka prowadzi działalność gospodarczą pod firmą Labo Print Spółka Akcyjna. Siedziba Spółki mieści się w Poznaniu (60-471) przy ul. Szczawnickiej 1. Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000472089. Spółce nadano numer NIP 7792385780 oraz numer statystyczny REGON 301622668. Labo Print została zawiązana 16 grudnia 2010 roku jako spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. Dnia 16 lipca 2013 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Labo Print Sp. z o.o. postanowiło przekształcić spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę akcyjną pod firmą Labo Print S.A. z siedzibą w Poznaniu. Wpis przekształcenia w rejestrze przedsiębiorców KRS został dokonany przez Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy KRS 1 sierpnia 2013 roku. Od 2015 roku Spółka jest notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie. W latach 2014-2015 Spółka była notowana na rynku NewConnect. Obecna struktura akcjonariatu kształtuje się następująco. Akcjonariusz Liczba akcji Udział w kapitale zakładowym Liczba głosów Udział w ogólnej liczbie głosów Krzysztof Fryc, prezes Zarządu 1.655.497 45,8% 2.977.497 47,6% Wiesław Niedzielski, wiceprezes Zarządu 1.655.497 45,8% 2.977.497 47,6% Sławomir Zawierucha, członek Rady Nadzorczej 25.000 0,7% 25.000 0,4% pozostali akcjonariusze z udziałem poniżej 5% 281.606 7,7% 281.606 4,4% Razem 3.617.600 100,00% 6.261.600 100,00% Podstawowy przedmiot działalności Spółki, zgodnie z typologią PKD, obejmuje: 18, 12, Z, pozostałe drukowanie 73, 12, D, pośrednictwo w sprzedaży miejsca na cele reklamowe w pozostałych mediach 18, 13, Z, działalność usługowa związana z przygotowaniem do druku 49, 41, Z, transport drogowy towarów 52, 10, B, magazynowanie i przechowywanie pozostałych towarów 46, 19, Z, działalność agentów zajmujących się sprzedażą towarów różnego rodzaju 70, 22, Z, pozostałe doradztwo w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej 74, 10, Z, działalność w zakresie specjalistycznego projektowania 17, 21, Z, produkcja papieru falistego i tektury falistej oraz opakowań z papieru i tektury 17, 29, Z, produkcja pozostałych wyrobów z papieru i tektury 2) Firma, siedziba, dane rejestrowe podmiotów tworzących Grupę Kapitałową oraz podmiotów powiązanych Na dzień bilansowy 31 grudnia 2020 roku poza Labo Print S.A., w skład Grupy Kapitałowej Labo 3 Print S.A. wchodziły: • spółka zależna W2P Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (W2P); udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału należą do Labo Print S.A., • spółka pośrednio zależna Printing4Europe GmbH z siedzibą we Frankfurcie nad Odrą (P4E); udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału należą do W2P, przejęcie kontroli nad W2P przez Labo Print S.A. nastąpiło 3 lipca 2019 roku; konsolidacją objęto wyniki W2P oraz P4E od dnia przejęcia kontroli nad W2P; • spółka zależna Cover Art sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (CA), w której Labo Print posiada udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału; w roku 2020 CA nie była podmiotem konsolidowanym ze względu na brak istotności prowadzonych operacji gospodarczych. Do podmiotów powiązanych z Labo Print S.A. w dniu bilansowym 31 grudnia 2020 roku, nie należących jednak na ten dzień do Grupy Kapitałowej Labo Print, należały: • Consalnet UG z siedzibą w Kamenz (CUG), w której Labo Print posiada udziały reprezentujące prawa do 50% głosów oraz 50% kapitału, konsolidowana metodą praw własności; • shade4you Paprzycka sp. k. z siedzibą w Poznaniu (shade4you); Labo Print jest komandytariuszem shade4you, a wkład wniesiony na dzień bilansowy wyniósł 100 tys. zł (na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania było to 3.000 tys. zł). Od 4 lutego 2021 roku, a więc już po dacie bilansowej 31 grudnia 2020 roku, w skład Grupy Kapitałowej Labo Print została włączona Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (Reakcja), adres: ul. Morszyńska 36, 60-464 Poznań, wpisana do rejestru przedsiębiorców pod numerem KRS 0000825046, w której Labo Print posiada udziały reprezentujące prawa do 50,16% głosów oraz 50,16% kapitału. 3) Przedmiot działalności, strategia i produkty Opis działalności Labo Print to nowoczesne przedsiębiorstwo produkcyjne wyrosłe z druku cyfrowego wielkoformatowego, będące obecnie europejskim dostawcą kompleksowych rozwiązań w branży reklamowej, stosowanych zarówno wewnątrz, jak i na zewnątrz budynków. W ciągu ostatnich lat portfolio Grupy uległo znacznemu rozszerzeniu, m. in. o opakowania i standy z tektury falistej (POS), etykiety wytwarzane cyfrowo oraz akcesoria dla potrzeb branży reklamowej, w dużej mierze związane z oferowanymi wydrukami. Od października 2020 roku do oferty weszły również spersonalizowane kubki papierowe, a od grudnia 2020 roku tapety cyfrowe. Szerokie portfolio produktów wytwarzanych w różnych technologiach stanowi istotną przewagę nad wieloma podmiotami konkurencyjnymi. Większość produkcji Grupa sprzedaje klientom z Europy Zachodniej. Wśród odbiorców dominują agencje reklamowe i sklepy internetowe, oferujące szeroko pojęte wyroby poligraficzne i reklamowe. W portfolio klientów znajduje się również wiele podmiotów z innych branż, które zlecają prace na własny użytek. Należą do nich również przedsiębiorstwa przemysłowe, nabywające głównie opakowania tekturowe i etykiety. Za pośrednictwem W2P oraz P4E, Grupa prowadzi działalność w zakresie e-commerce w obszarze sprzedaży wystandaryzowanych produktów służących prowadzeniu kampanii reklamowych i marketingowych, w tym wydruków cyfrowych wraz z akcesoriami. 4 Sprzedawane wyroby są dostarczane w całości przez Labo Print S.A. Oferta jest skierowana głównie do klientów biznesowych w Europie Zachodniej. CA jest podmiotem powołanym do produkcji i sprzedaży dekoracji ściennych w kanałach e- commerce w Polsce. W dacie niniejszego sprawozdania CA prowadziła sprzedaż za pośrednictwem jednej z platform handlowych (marketplace), przygotowując się do samodzielnej produkcji. Podmiot stowarzyszony Consalnet UG prowadzi działalność e-commerce w segmencie dekoracji ściennych, skupiając się na obszarze B2C. Sprzedaż jest prowadzona przez sklepy zlokalizowane na platformach internetowych (marketplace). Oferta jest skierowana do odbiorców w Europie Zachodniej. Podmiot zależny Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. (Reakcja) prowadzi działalność w zakresie sprzedaży personalizowanych flag reklamowych i akcesoriów do nich oraz leżaków, nabywanych – w zakresie wydruków – od Labo Print S.A. i innych dostawców. shade4you Paprzycka sp. k. prowadzi działalność w zakresie wytwarzania i handlu elementami małej architektury z materiałów tekstylnych (systemy przesłon przeciwsłonecznych). Strategia Grupa Kapitałowa Labo Print prowadzi działalność w bardzo szybko rozwijającej się, wysoce konkurencyjnej branży poligraficznej. Dzięki postępującemu rozwojowi technologii w zakresie nośników i technik druku cyfrowego, gama dostępnych produktów szybko się zwiększa. Strategią Grupy jest bieżące dostosowywanie portfolio oferowanych produktów do oczekiwań klientów, przy jednoczesnym systematycznym zwiększaniu skali działalności, m. in. poprzez rozwój kanałów dystrybucji. Kluczowymi działaniami wykonawczymi strategii, którą Spółka stara się realizować, są: • wzrost aktywności w e-commerce, zarówno poprzez samodzielnie tworzone i rozwijane sklepy internetowe (segment B2B), jak i wykorzystywanie możliwości oferowanych przez platformy e-commerce, zarówno polskie, jak i zagraniczne, prowadzone na potrzeby segmentu B2C przez podmioty będące inwestycjami Labo Print (Consalnet UG, Cover Art Sp. z o.o., shade4you Paprzycka sp. k.); • budowanie przewagi konkurencyjnej w obszarze B2B w oparciu o zapewnienie efektywnego, bezpośredniego kontaktu pracowników Spółki z klientami (rozwój działu sprzedaży). • inwestowanie w nowe technologie z obszaru druku cyfrowego, dające możliwość rozwijania gamy oferowanych produktów i usług, w szczególności rodzajów oraz nośników druku, • systematyczne badanie atrakcyjności potencjalnych nowych linii produktowych innych niż druk wielkoformatowy, zarówno w aspekcie popytu wśród dotychczasowych klientów, jak i na nowych rynkach geograficznych lub branżowych, • wprowadzanie nowych produktów w odpowiedzi na zapotrzebowanie rynku, • dywersyfikacja geograficzna i branżowa sprzedaży, Produkty Labo Print specjalizuje się w druku opartym o technologię inkjet (druk atramentowy), która jest wykorzystywana niezależnie od wielkości zadrukowywanych formatów. Spółka oferuje wykonywanie prac w technologiach druku solwentowego, druku UV, druku termosublimacyjnego, elektrografii oraz ekologicznego druku lateksowego. Korzystając z rozbudowanego i nowoczesnego parku maszynowego, Spółka ma możliwość wykonania druku w dowolnym formacie na niemal wszystkich rodzajach nośników, począwszy od papierowego plakatu, przez winylowe siatki, banery, materiały tekstylne (poliestry), folie okienne, na zadruku pleksi, PCV, tektury i dużego spektrum materiałów płaskich skończywszy. 5 Klienci mają również możliwość zlecenia bardzo szerokiego zakresu prac wykończeniowych według zindywidualizowanych specyfikacji oraz transportu i montażu zamówionych wyrobów. Od 2015 roku Spółka prowadzi produkcję i sprzedaż opakowań z tektury i standów reklamowych (POS), z nadrukiem wykonanym w technologii fleksograficznej i kaszerowanych nadrukiem wykonanym w technice offsetowej. Wydruki offsetowe Spółka nabywa od dostawców zewnętrznych. Wyroby te, oferowane w średnich i dłuższych seriach, stanowią uzupełnienie oferty krótkoseryjnych opakowań i standów zadrukowywanych i wycinanych w technologii cyfrowej. Stanowi to o istotnej unikalności oferty Spółki, pozwalając na obsługę w jednym miejscu klientów mających zróżnicowane potrzeby w zakresie nakładów. Od 2016 roku w ofercie Spółki znajdują się również etykiety. Pierwotnie były to wyłącznie etykiety drukowane cyfrowo, z laserowym wycinaniem kształtów, gdzie całość produkcji realizowana była na jednej linii technologicznej. Kluczową zaletą cyfrowej produkcji etykiet jest możliwość wytwarzania bez konieczności używania fotopolimerów do druku oraz wykrojników do sztancowania (wykrawania). Całość procesu produkcyjnego odbywa się bowiem bezpośrednio w oparciu o dane zawarte w pliku graficznym, co daje możliwość szybkiego przygotowania i wydruku bardzo krótkich serii, umożliwiających personalizację produktów lub etykietowanie niewielkich partii wyrobów. W kolejnych latach Spółka dokonała szeregu inwestycji rozwojowych w nowe technologie cyfrowego druku etykiet, uszlachetnianie etykiet (laminowanie, foliowanie, cold stamping), druk etykiet prostych w dwóch kolorach w technologii fleksograficznej z wykrawaniem semirotacyjnym. Wszystkie etykiety wykonywane są na podłożach papierowych, foliach PP i PCV oraz podłożach specjalnych, z różnymi rodzajami klejów. Oferta w zakresie etykiet jest dostępna w modelu e-commerce na stronie www.labelexpress.eu oraz poprzez przedstawicieli handlowych Spółki. W 2018 roku do stałej oferty Spółka wprowadziła podświetlane znaki przestrzenne. Dzięki posiadanej technologii możliwe jest wykonanie liter, cyfr lub znaków indywidualnych dowolnych wielkości i kształtów oraz kasetonów zewnętrznych i wewnętrznych, również podświetlanych, montowanych na fasadach zewnętrznych lub ścianach wewnętrznych. Jako uzupełnienie i poszerzenie zakresu w tym segmencie, Spółka wprowadziła do oferty tzw. neony gięte. W 2020 roku Grupa rozpoczęła produkcję i sprzedaż kubków papierowych ze spersonalizowanym nadrukiem. Produkt jest sprzedawany poprzez własną stronę internetową www.cup4u.eu oraz handlowców Spółki. Również w roku 2020 do oferty Grupy włączono tapety drukowane cyfrowo, dostępne poprzez sklepy prowadzone na platformach e-commerce (marketplace). 4) Organy Spółki Na dzień sporządzenia raportu, skład władz statutowych Emitenta był następujący. Zarząd • Krzysztof Fryc – Prezes Zarządu, • Wiesław Niedzielski – Wiceprezes Zarządu. Zarząd obecnej kadencji został powołany uchwałą Rady Nadzorczej 22 maja 2018 roku. Kadencja Zarządu upływa z dniem zatwierdzenia sprawozdania finansowego za rok 2020. Skład Zarządu nie ulegał zmianie, zarówno w okresie objętym niniejszym raportem, jak również po jego zakończeniu do dnia publikacji niniejszego raportu. Rada Nadzorcza • Łukasz Motała – Przewodniczący Rady Nadzorczej, • Michał Jordan – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej, • Sławomir Zawierucha – Sekretarz Rady Nadzorczej, 6 • Krzysztof Jordan – Członek Rady Nadzorczej, • Rafał Koński – Członek Rady Nadzorczej. W ciągu okresu sprawozdawczego i do dnia publikacji niniejszego sprawozdania skład Rady Nadzorczej Spółki nie uległ zmianie. Członkowie Rady Nadzorczej poprzedniej kadencji zostali powołani na kolejną kadencję uchwałą Walnego Zgromadzenia Spółki 17 czerwca 2019 roku. Kadencja Rady Nadzorczej trwa do 17 czerwca 2022 roku, a mandaty członków Rady Nadzorczej wygasną z dniem zatwierdzenia sprawozdania finansowego Emitenta za 2021 rok. W ramach Rady Nadzorczej funkcjonuje Komitet Audytu. Komitet Audytu Spółki składa się z trzech członków i został powołany uchwałą Rady Nadzorczej 9 sierpnia 2019 roku. Jego skład nie uległ zmianie wobec składu istniejącego od początku roku 2019. W skład Komitetu Audytu wchodzą: • Łukasz Motała – Przewodniczący Komitetu Audytu, • Sławomir Zawierucha – Wiceprzewodniczący Komitetu Audytu, • Michał Jordan – Członek Komitetu Audytu. Rada Nadzorcza nie powołała Komitetu Wynagrodzeń. 5) Istotne informacje o stanie majątkowym i sytuacji finansowej a. Grupa Kapitałowa – dane skonsolidowane Skonsolidowane przychody z działalności Grupy Kapitałowej i ich struktura W roku 2020 Grupa Kapitałowa Labo Print, obejmującą Labo Print, W2P i Printing4Europe, osiągnęła skonsolidowane przychody w wysokości 91.567 tys. zł, co oznacza wzrost wobec roku 2019 (80.813 tys. zł) o 13,3%. Konsolidacja W2P i P4E rozpoczęła się 3 lipca 2019 roku. Grupa osiągnęła wzrost sprzedaży w roku 2020 wobec roku 2019 pomimo niekorzystnych zmian w otoczeniu gospodarczym, wywołanych pandemią COVID-19, w szczególności ograniczenia zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe i okresowych zakłóceń w łańcuchach dostaw i dystrybucji produktów. Grupa dzieli swoją działalność na trzy segmenty: • druk cyfrowy, w tym druk cyfrowy na tekturze oraz produkcja liter przestrzennych, • produkcja opakowań i standów z tektury w technice offsetowej i fleksograficznej, • cyfrowy druk etykiet. Wzrost skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży w roku 2020 wobec roku 2019 był spowodowany zwiększeniem sprzedaży wyrobów we wszystkich segmentach. Szczegółowe wartości zaprezentowano na wykresie poniżej. 7 * w tym druk cyfrowy na tekturze oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** w skonsolidowanych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy wyodrębniono przychody ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 15 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID); po odjęciu wyodrębnionej kategorii skonsolidowane przychody segmentu druk cyfrowy odnotowały spadek w wysokości (-)14,4%; Wzrost sprzedaży w segmencie druku cyfrowego z 63.147 tys. zł do 69.065 tys. zł (wzrost o 5.916 tys. zł, tj. 9,4%), zrealizowany pomimo spadku zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe, Grupa zrealizowała dzięki zaprojektowaniu i wdrożeniu do oferty w drugim kwartale 2020 roku szeregu produktów związanych z ochroną przeciwwirusową, które zaoferowano zarówno dotychczasowym, jak i nowym klientom. Szacowana łączna wartość przychodów ze sprzedaży tej grupy produktów wyniosła w roku 2020 ok. 15 mln zł. W przypadku braku oferty antywirusowej, przychody segmentu druku cyfrowego uległyby obniżenie o ok. (-)14,4%. W zakresie oferty niezwiązanej z ochroną antywirusową Grupa dążyła do podtrzymywania sprzedaży do dotychczasowych klientów oraz pozyskiwała nowych, na działalność których w mniejszym stopniu wpłynęła pandemia COVID-19. Równolegle Grupa rozwijała ofertę produktową, w szczególności w zakresie liter przestrzennych. Na wzrost przychodów skonsolidowanych w tym segmencie istotny wpływ miała sprzedaż zrealizowana przez P4E do klientów Francji, Niemiec, Niderlandów oraz Wielkiej Brytanii. Wzrost sprzedaży w segmencie opakowań i standów z tektury z 9.360 tys. zł do 10.963 tys. zł (wzrost o 1.603 tys. zł, tj. 17,1%), był możliwy dzięki przeprowadzonym w roku 2020 reorganizacji struktur sprzedażowych oraz zmianom w ofercie. Przełożyły się one na możliwość zaproponowania produktów podmiotom, dla których wcześniej Grupa nie posiadała interesującej oferty, co pozwoliło na pozyskanie w drugiej połowie 2020 roku kilku nowych znaczących klientów. W roku 2020 nie udało się zrealizować przyjętego celu w postaci średniomiesięcznej sprzedaży w wysokości 1,0 mln zł, jednak wartość tę osiągnięto w drugiej połowie 2020 i pozostaje ona zachowana w roku 2021. Sprzedaż wyrobów tego segmentu była prowadzona wyłącznie przez Spółkę. Wzrost sprzedaży w segmencie etykiet cyfrowych z 8.306 tys. zł do 11.540 tys. zł (wzrost o 3.234 tys. zł, tj. 38,9%) był możliwy dzięki rozwojowi współpracy z dotychczasowymi klientami oraz pozyskaniu nowych, w tym zagranicznych, m. in. przez systematycznie rozwijany sklep labelexpress.eu. Osiągnięcie wzrostów w tym segmencie nie byłoby możliwe bez inwestycji w urządzenia drukujące i służące obróbce wydruków. Sprzedaż wyrobów tego segmentu była prowadzona wyłącznie przez Spółkę. Poniżej przedstawiono dane dotyczące struktury sprzedaży skonsolidowanej pomiędzy segmentami. Zmiany udziałów poszczególnych segmentów w skonsolidowanych przychodach 8 ze sprzedaży ogółem były efektem zmian omówionych powyżej. * w tym druk cyfrowy na tekturze falistej oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** na potrzeby prezentacji struktury skonsolidowanych przychodów, z segmentu druk cyfrowy wyodrębniono produkty antyCOVID w przybliżonej wartości 15 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID) – łączny udział druku cyfrowego w strukturze przychodów w 2020 roku to 75,4%; Sezonowość działalności Grupy Kapitałowej Do 2019 roku włącznie przychody Grupy podlegały sezonowości w powtarzalnych cyklach rocznych. Za sezonowość przychodów odpowiedzialny był przede wszystkim segment druku cyfrowego wielkoformatowego, którego przychody w pierwszym i czwartym kwartale każdego roku są wyraźnie niższe, niż w drugim i trzecim. W ocenie Zarządu było to wynikiem następujących prawidłowości dotyczących finalnych odbiorców produktów Grupy: • budżety reklamowe większości klientów finalnych Grupy są ustalane w pierwszym kwartale roku kalendarzowego, przez co znaczące zamówienia pojawiają się od początku, a najczęściej dopiero od drugiej połowy lutego, przy czym w 2019 roku było to dopiero w marcu; • drugi kwartał to szczyt różnego rodzaju imprez (targi, wystawy, akcje plenerowe, koncerty, zawody), przy organizacji których wykorzystywane są wyroby Grupy; • kwartał trzeci to okres letni i wczesnojesienny, kiedy aktywność reklamowa i marketingowa klientów pozostaje na wysokim poziomie; • ze względu na przerwę świąteczną, od początku grudnia następuje wyraźne zmniejszenie wolumenu i wartości zamówień. W pierwszej połowie 2020 roku sezonowość przychodów została pozornie zachowana, jednak dynamika przychodów odnotowana w drugim kwartale wobec pierwszego kwartału 2020 roku oraz drugiego kwartału roku 2019 nie wynikała z realizacji standardowych zleceń druku wielkoformatowego, tylko zleceń dotyczących produktów służących ochronie przeciwwirusowej. Większość budżetów klientów Grupy na zamówienia wydruków wielkoformatowych została zawieszona, a realizacje kampanii, festiwali i imprez masowych wstrzymane do odwołania. W trzecim kwartale 2020 roku wartość zamówień w segmencie 9 pozostała na poziomie zbliżonym do trzeciego kwartału 2019 roku, co – przy historycznie powtarzalnej dynamice przychodów na poziomie ok. 10% – zdecydowało o wartości przychodów całej Grupy niższej, niż wynikałoby to z dotychczasowego trendu. W czwartym kwartale 2020 Grupa odnotowała dynamikę sprzedaży w segmencie wyższą niż w trzecim, co było efektem realizacji zleceń związanych ze Świętami Bożego Narodzenia, które przypadły w okresie poluzowania restrykcji związanych z COVID-19 w części krajów europejskich. W skali całego rynku segment etykiet wykazuje sezonowość, co jednak nie znajduje odzwierciedlenia w skali Grupy, w przypadku której segment ten odnotowuje systematyczny wzrost przychodów w kolejnych kwartałach kalendarzowych dzięki pozyskiwaniu nowych klientów i rozwijaniu relacji z dotychczasowymi. Jest to efektem relatywnie wczesnego stadium rozwoju segmentu w Grupie. Sezonowość jest widoczna u wybranych klientów, u których jest ona powiązana z sezonowością sektorów przemysłu, w którym działają. Segment standów i opakowań również nie wykazuje sezonowości, a realizowane odchylenia wynikają raczej z terminów fakturowanie większych dostaw lub pozyskania jednorazowych zamówień. Odnotowany wzrost sprzedaży w czwartym kwartale 2020 roku (61,1% rok do roku) był związany ze zmianami w segmencie omówionymi powyżej i przyczynił się do nietypowego dla Grupy wzrostu przychodów ze sprzedaży ogółem w czwartym kwartale wobec trzeciego kwartału 2020 roku. Szczegóły dotyczące sezonowości przychodów Grupy przedstawiono na poniższym wykresie. W 2021 roku, w związku z pandemią COVID-19 i wynikającymi z niej obostrzeniami we wszystkich krajach europejskich, Grupa odnotowała ujemną dynamikę przychodów w styczniu i lutym. Marzec był z kolei miesiącem powrotu do dodatniej dynamiki przychodów, jednak trwająca pandemia uniemożliwia antycypację wyników sprzedażowych w kolejnych miesiącach, a tym samym nie pozwala na ocenę możliwości utrzymania przez Grupę dotychczasowej sezonowości. Wyniki Grupy Kapitałowej Skonsolidowany wynik z działalności operacyjnej wzrósł do 10.323 tys. zł w roku 2020 z 4.754 tys. zł w roku 2019, tj. o 117,1% (wykazana w raporcie rocznym za rok 2019 wartość wyniku operacyjnego 4.765 tys. zł została skorygowana prezentacyjnie poprzez przesunięcie pozycji Utrata wartości należności handlowych i pozostałych należności do kosztów finansowych). Na odnotowany wzrost wpływ miały następujące czynniki: (i) kontynuacja wzrostu sprzedaży w segmencie etykiet, co przełożyło się na osiągnięcie zysku z działalności operacyjnej segmentu na poziomie 1.811 tys. zł w roku 2020 przy 1.199 tys. zł 10 w roku 2019 co oznacza wzrost o 51,0%, przy wzroście przychodów ze sprzedaży 38,9%; (ii) obniżenie rocznej straty z działalności operacyjnej w segmencie standów i opakowań do (-)136 tys. zł w roku 2020 z (-)518 tys. zł w roku 2019, przy czym w czwartym kwartale 2020 roku segment wypracował zysk z działalności operacyjnej 292 tys. zł; (iii) rentowność sprzedaży P4E, istotnie wyższa niż pozostałych kanałów sprzedaży, (iv) ponadprzeciętna rentowność osiągnięta na sprzedaży produktów z oferty przeciwwirusowej, która łącznie z czynnikiem (iii) przełożyła się na osiągnięcie zysku z działalności operacyjnej segmentu druku cyfrowego na poziomie 6.999tys. zł w roku 2020 przy 4.619 tys. zł w roku 2019 co oznacza wzrost o 51,5%, przy wzroście przychodów ze sprzedaży 9,4%. W 2020 roku Grupa Kapitałowa wypracowała skonsolidowany zysk przed opodatkowaniem w wysokości 5.701 tys. zł, co przy zysku przed opodatkowaniem osiągniętym w roku 2019 5.809 tys. zł oznacza spadek o (-)108 tys. zł, tj. (-)1,9%. Odnotowany spadek był efektem ujemnego wyniku na działalności finansowej, który w roku 2020 wyniósł (-)4.622 tys. zł przy 1.054 tys. zł w roku 2019, na co wpływ miała ujemna wycena sprzedanych przez Spółkę kontraktów forward zapadających w latach 2021-2022. W związku z tym należy brać pod uwagę, że w przypadku umacniania się euro wobec złotego w roku 2021 w stosunku do kursu z 31 grudnia 2020 roku (4,6148 EUR/PLN), rozliczając lub wyceniając poszczególne wiązki kontraktów posiadane przez Emitenta na koniec roku 2020, Spółka może odnotowywać w kolejnych okresach dalsze straty z działalności finansowej, które niekorzystnie wpłyną na skonsolidowane wyniki brutto i netto. Powyższe może dotyczyć również roku 2022. W przypadku umocnienia się kursu PLN wobec EUR, tj. notowania kursu poniżej 4,6148 EUR/PLN, wzrosną wyniki brutto i netto. W 2020 roku Grupa Kapitałowa wypracowała skonsolidowany zysk netto 4.331 tys. zł, przy zysku netto w roku 2019 4.356 tys. zł, co oznacza spadek o (-)25 tys. zł, tj. (-)0,6%. Odnotowany spadek był efektem obniżenia wyniku przed opodatkowaniem. Efektywna stopa podatkowa Grupy wyniosła 24% w roku 2020 i 25% w roku 2019. Ocena efektów uzyskiwanych przez Grupę Kapitałową Nadrzędnym celem działań podejmowanych w roku 2020 był rozwój skali działalności pomimo ograniczeń wynikających z pandemii COVID-19, przy jednoczesnej dbałości o rentowność sprzedaży. Równolegle Grupa pracowała nad osłabieniem uzależnienia od koniunktury w określonych branżach lub na poszczególnych rynkach zbytu oraz osiągnięciem synergii pomiędzy poszczególnymi obszarami działalności. Realizując powyższe Grupa podejmowała działania mające na celu dalszą dywersyfikację portfolio produktów, klientów, rynków prowadzenia działalności oraz kanałów dystrybucji. W szczególności koncentrowano się na rozwoju oferty segmentów etykiet cyfrowych oraz standów i opakowań z tektury. W segmencie druku cyfrowego rozwijano technologię oraz zwiększano sprzedaż podświetlanych liter przestrzennych. Jednocześnie, w odniesieniu do wszystkich segmentów, Grupa rozwijała kanały dystrybucji, koncentrując się na rozwoju e-commerce oraz optymalizacji jakościowej sprzedaży realizowanej bezpośrednio przez zespół handlowców. Dążąc do dywersyfikacji obszarów działalności, Grupa dokonała inwestycji w udziały Cover Art Sp. z o.o. oraz Consalnet UG, dzięki czemu zdobyła przyczółki dla rozwoju działalności w obszarze B2C, w nowym dla siebie obszarze produktowym – tapetach cyfrowych. Dzięki powyższym działaniom, w 2020 roku Grupa osiągnęła rentowność sprzedaży na poziomie 9,1%, podczas gdy w roku 2019 było to 4,5%. Wyższa niż przed rokiem wartość wskaźnika była w szczególności efektem: (i) kontynuacja wzrostu sprzedaży w segmencie etykiet; (ii) wzrostem sprzedaży w segmencie standów i opakowań z tektury; 11 (iii) rentownością sprzedaży P4E, istotnie wyższą niż pozostałych kanałów sprzedaży, (iv) ponadprzeciętną rentownością osiągniętą na sprzedaży produktów z oferty przeciwwirusowej. Relacja łącznych skonsolidowanych kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu do skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży w roku 2020 wyniosła 23,9% przy 24,9% w roku 2019. W przeważającej mierze było to efektem realizowanych efektów skali oraz dyscypliny kosztowej we wszystkich obszarach działalności. W 2020 roku skonsolidowany wynik z działalności operacyjnej wzrósł do 10.323 tys. zł z 4.754 tys. zł w roku 2019, o co oznacza wzrost 117,1%. Na dynamikę skonsolidowanego wyniku na działalności operacyjnej wpływ miały czynniki wskazane przy omawianiu wyniku na sprzedaży powyżej. Pozwoliło to na wypracowanie rentowności na działalności operacyjnej na poziomie skonsolidowanym w roku 2020 na poziomie 11,3%, przy 5,9% w roku 2019. Rentowność netto na poziomie skonsolidowanym w 2020 roku wyniosła 4,7% przy 5,4% w roku 2019. Pogorszenie się rentowności netto na poziomie skonsolidowanym wobec wyższych rentowności na sprzedaży i operacyjnej wynika z faktu, że w roku 2020 Grupa odnotowała ujemne saldo na działalności finansowej, omówione powyżej. Sytuacja finansowa Grupy Zmiana sposobu prezentacji niektórych pozycji w sprawozdaniu z sytuacji finansowej sporządzonym na koniec roku 2020 wobec sporządzonego na koniec roku 2019 wynika z dostosowania wybranych pozycji do standardów MSSF (szczegóły przedstawiono w nocie 12.3 informacji dodatkowej). Na koniec 2020 roku Grupa odnotowała wzrost wartości sumy bilansowej do 63.624 tys. zł z 61.851 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o 2,9%. Było to w porównywalnej mierze wynikiem wzrostu wartości aktywów trwałych i obrotowych. Na wzrost aktywów trwałych (44.704 tys. zł na koniec roku 2020 przy 43.713 tys. zł na koniec roku 2019, tj. wzrost o 2,3%), wpływ miały przede wszystkim inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe oraz w udziały jednostek podporządkowanych (w sprawozdaniu w pozycji tej ujęto również inwestycję w udziały Cover Art. Sp. z o.o. z racji braku konsolidacji tego podmiotu w roku 2020), opisane w punkcie poniżej. Nieznacznemu obniżeniu uległa natomiast wartość aktywów z tytułu prawa do użytkowania, na co miała wpływ amortyzacja umów najmu oraz użytkowania wieczystego gruntu, ujawnionych zgodnie z MSSF 16, jak i przedmiotów wykorzystywanych w oparciu o umowy leasingu finansowego (urządzenia i środki transportu). W ramach pozycji została rozpoznana wartość zobowiązania z tytułu najmu dodatkowej powierzchni biurowej (leasing wg MSSF 16). Wartość skonsolidowanych aktywów obrotowych na koniec roku 2020 uległa wzrostowi do 18.921 tys. zł z 18.138 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o 4,3%. Powyższe było przede wszystkim efektem wzrostu wartości zapasów (5.590 tys. zł na koniec roku 2020 przy 4.482 tys. zł na koniec 2019 roku, tj. wzrost o 24,7%) oraz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów (6.756 tys. zł na koniec roku 2020 przy 3.350 tys. zł na koniec 2019, tj. wzrost o 101,6%). Na wzrost wartości zapasów wpłynął głównie wzrost samodzielnych zakupów przez Spółkę u producentów materiałów do produkcji (konieczność jednorazowych zakupów większych partii materiałów). Obniżeniu uległy natomiast wartości należności handlowe (4.440 tys. zł na koniec roku 2020 przy 6.181 tys. zł na koniec 2019, tj. spadek o (-)28,2%), na co wpływ miało odzyskanie spornej należności spółki pośrednio zależnej P4E w kwocie ponad 450 tys. zł oraz wdrożenie nowych zasad przyznawania limitów kupieckich i dochodzenia należności. Ze względu na wysoki kurs EUR/PLN, na koniec 2020 roku Grupa nie wykazywała również aktywów z wyceny instrumentów pochodnych (1.654 tys. zł na koniec 2019). Obniżeniu uległo również saldo pozostałych należności (1.506 tys. zł na koniec roku 2020 przy 1.931 tys. zł na koniec 2019, tj. o (-)22,0%), na co wpływ miało obniżenie należności z tytułu zwrotu podatku VAT. Po stronie źródeł finansowania, na koniec 2020 roku Grupa odnotowała wzrost 12 skonsolidowanych kapitałów własnych do 23.747 tys. zł z 20.166 tys. zł na koniec roku 2019 (wzrost o 17,8%.) Wzrost stanowił różnicę pomiędzy wypracowanym w roku 2020 wynikiem netto w wysokości 4.331 tys. zł a częścią zysku za rok 2019 wypłaconą w formie dywidendy w roku 2020 w związku z uchwałą Walnego Zgromadzenia Spółki (543 tys. zł), korektą błędu z lat poprzednich (296 tys. zł) oraz wartością różnic kursowych z przeliczenia jednostek zagranicznych (89 tys. zł). Wartość skonsolidowanych zobowiązań i rezerw na zobowiązania obniżyła się na koniec 2020 roku do 39.878 tys. zł z 41.685 tys. zł na koniec roku 2019 (spadek o (-)4,3%), co przy wzroście kapitałów własnych pozytywnie wpłynęło na strukturę finansowania Grupy. Na koniec 2020 roku kapitały własne stanowiły 37,3% sumy bilansowej, podczas gdy na koniec 2019 roku było to 32,6%. Jednocześnie łączna wartość kapitałów własnych oraz zobowiązań długoterminowych (44.067 tys. zł) wyniosła 98,6% wartości aktywów trwałych (44.704 tys. zł). Obniżenie skonsolidowanych zobowiązań długoterminowych na koniec 2020 roku do 20.320 tys. zł z 21.283 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o (-)4,5%, było głównie efektem obniżenia nakładów inwestycyjnych w roku 2020, co przełożyło się na niewielki poziomi nowych zobowiązań finansowych (zaciągnięcie kredytu w kwocie 1.000 tys. euro w PKO Banku Polskim S.A.). W roku 2020, dzięki zawarciu aneksów do umów łączących Spółkę z ING Baniem Śląskim S.A., dla zachowania bezpieczeństwa płynności Spółka zawiesiła spłatę rat kapitałowych kredytów inwestycyjnych w tym banku na okres sześciu miesięcy, co przełożyło się na przesunięcie w czasie spłaty kwoty 1.426 tys. zł. Obniżenie skonsolidowanych zobowiązań krótkoterminowych na koniec 2020 roku do 19.557 tys. zł z 20.402 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o (-)4,1%, było efektem obniżenia salda kredytów krótkoterminowych do 5.139 tys. zł na koniec roku 2020 przy 7.478 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o (-)31,3% (brak zadłużenia w kredytach w rachunku bieżącym na koniec 2020 roku), obniżeniem salda zobowiązań handlowych do 6.062 tys. zł z 6.791 tys. zł, tj. o (-)10,7%, oraz salda pozostałych zobowiązań do 3.390 tys. zł z 4.020 na koniec roku 2019, tj. o (-)15,7%. W zobowiązaniach krótkoterminowych wzrosły jednocześnie zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych do 2.265 tys. zł na koniec roku 2020 przy 13 tys. zł na koniec roku 2019, na co wpływ miał wysoki kurs EUR/PLN, oraz zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego. W roku 2020 Grupa Kapitałowa wywiązywała się terminowo ze wszystkich zobowiązań finansowych. Inwestycje Grupy Kapitałowej W roku 2020 podmioty Grupy inwestowały w maszyny i urządzenia, środki transportu oraz udziały w jednostkach zależnych (Cover Art Sp. z o.o.) i stowarzyszonych (Consalnet UG, shade4you Paprzycka sp. k. – zaliczkowe opłacenie wkładu). Szczegółowy opis inwestycji Grupy zrealizowanych w 2020 roku opisano w pkt. 5 b, sekcja Inwestycje Spółki. W roku 2021 Spółka planuje dokonać inwestycji w łącznej kwocie około 20 mln zł. Przedmiotem mają być przede wszystkim maszyny i urządzenia, w dużej mierze zakontraktowane i częściowo przedpłacone ze środków własnych jeszcze w roku 2020, w szczególności dla segmentów standów i opakowań z tektury oraz etykiet. Inwestycje w maszyny i urządzenia zostały już lub zostaną sfinansowane kredytami inwestycyjnymi: udzielonym przez ING Bank Śląski S.A. (5,6 mln zł) i negocjowanym z PKO BP S.A, leasingiem (750 tys. euro) oraz środkami własnymi. Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Grupa nie rozważa rezygnacji z realizacji ww. inwestycji, z wyjątkiem segmentu standów i opakowań z tektury, w zależności od sytuacji na rynku tektury. Ponadto Spółka zrealizowała lub planuje zrealizować inwestycje w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. (1 mln zł) i shade4you Paprzycka sp. k. (zwiększenie o 2,9 mln zł). Niezależnie, zgodnie z treścią raportu bieżącego 6/2021, Spółka zawarła list intencyjny dotyczący nowego przedsięwzięcia, polegającego na działalności w zakresie budowy konstrukcji aluminiowych na potrzeby reklamy, o czym mowa w pkt. 10. 13 Odbiorcy i dostawcy Grupy Kapitałowej W 2020 roku 71% przychodów ze sprzedaży Grupa Kapitałowa zrealizowała w obrotach z klientami poza Polską, co było wartością zbliżoną do roku 2019 (75,2%). Ani w 2019, ani w 2020 roku obroty z jakimkolwiek z odbiorców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży. Grupa nabywa materiały do produkcji oraz usługi u kilku wiodących dostawców krajowych i zagranicznych, z czego większość realizuje bezpośrednio Spółka. Urządzenia są nabywane bezpośrednio od producentów albo od ich przedstawicieli w Polsce lub w Europie (dot. urządzeń spoza Europy). Szczegóły przedstawiono w pkt. 5 b. Miejsce prowadzenia działalności przez Grupę Kapitałową W 2020 roku Grupa Kapitałowa prowadziła działalność w: • własnym obiekcie przy ul. Szczawnickiej 1 w Poznaniu, składającym się z 5,1 tys. m2 powierzchni produkcyjno-magazynowej i 1,0 tys. m2 powierzchni biurowej; w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie druku cyfrowego i cyfrowej produkcji etykiet; • wynajmowanym obiekcie w Kijewie koło Środy Wielkopolskiej o powierzchni ok. 2,1 tys. m2 (powierzchnia produkcyjno-magazynowa z zapleczem socjalnym ); w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie standów i opakowań z tektury; • wynajmowanej powierzchni biurowej w Poznaniu (ok. 0,7 tys. m2), w której pracują zespoły sprzedażowe, oraz we Frankfurcie nad Odrą, gdzie znajdują się biura spółki pośrednio zależnej P4E. Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Grupę Kapitałową Instrumenty finansowe wykorzystywane przez Jednostkę Dominującą w roku 2020 omówiono w pkt. 5 b. Spółki zależne i stowarzyszone nie zaciągały kredytów bankowych. W zakresie pożyczek, w roku 2020 Labo Print była pożyczkodawcą wobec P4E (200 tys. euro, pożyczka spłacona na dzień bilansowy 31 grudnia 2020 roku) oraz Cover Art. Sp. z o.o. (300 tys. zł). 14 Strukturę skonsolidowanych aktywów i pasywów z uwzględnieniem instrumentów finansowych, przestawiono poniżej. Wg stanu na koniec 2020 roku, Grupa – poprzez Spółkę – była stroną transakcji zabezpieczających kursy walut na średnim poziomie pomiędzy 50% a 70% planowanych wartości przychodów Labo Print w walutach obcych, w okresie do sierpnia 2022 roku. Transakcje polegały w całości na sprzedaży kontraktów forward. Szczegóły zawartych transakcji przedstawiono w pkt. 5b sekcja Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Spółkę. Informację o instrumentach zabezpieczających ryzyko walutowe zawartych w roku 2021 zawiera pkt. 5b. W 2020 roku Grupa nie stosowała rachunkowości zabezpieczeń. Było to wynikiem wcześniejszego stosowania opcji walutowych, jako instrumentu zabezpieczającego, jak również niewykluczaniem wykorzystania tego instrumentu w przyszłości. b. Labo Print S.A. – dane jednostkowe Przychody z działalności Spółki i ich struktura W roku 2020 Spółka osiągnęła jednostkowe przychody w wysokości 89.150 tys. zł. Wartość ta, w porównywaniu do roku 2019, kiedy to przychody jednostkowe wyniosły 80.322 tys. zł, była wyższa o 11,0%. Spółka osiągnęła wzrost sprzedaży w roku 2020 wobec roku 2019 pomimo niekorzystnych zmian w otoczeniu gospodarczym, wywołanych pandemią COVID-19, w szczególności ograniczenia zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe i okresowych zakłóceń w łańcuchach dostaw i dystrybucji produktów. Udział w skonsolidowanej sumie bilansowej na 31.12.2020 Udział w skonsolidowanej sumie bilansowej na 31.12.2020 AKTYWA PASYWA Aktywa trwałe Kapitał własny Rzeczowe aktywa trwałe 46,9% Kapitał podstawowy 5,7% Aktywa z tytułu prawa do użytkowania 16,6% Kapitał zapasowy - agio 0,5% Wartości niematerialne 3,9% Pozostałe kapitały - koszty programu motywacyjnego 0,2% Wartość firmy jednostek podporządkowanych 0,2% Różnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych 0,1% Inwestycje w jednostkach podporządkowanych 0,8% Zyski zatrzymane 30,8% Należności długoterminowe z tytułu leasingu 0,6% - w tym, zysk bieżącego okresu 6,8% Inne długoterminowe aktyw a finansowe 0,4% Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 0,8% Razem aktywa trwałe 70,3% Razem kapitał własny 37,3% Aktywa obrotowe Zobowiązania Zapasy 8,8% Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego 0,0% Zobowiązania długoterminowe Należności handlowe 7,0% Kredyty 27,0% Aktywa z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 0,0% Zobowiązania z tytułu leasingu 4,7% Pozostałe należności 2,4% Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 0,0% Należności krótkoterminowe z tytułu leasingu 0,2% Dotacje 0,1% Inne krótkoterminowe aktywa finansowe 0,5% Pozostałe zobowiązania 0,0% Rozliczenia międzyokresowe kosztów 0,3% 31,9% Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 10,6% Zobowiązania krótkoterminowe Kredyty 8,1% Zobowiązania z tytułu leasingu 1,0% Zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku dochodowego 2,2% Zobowiązania handlowe 9,5% Zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 3,6% Dotacje 0,5% Rezerwy z tytułu świadczeń pracow niczych 0,6% Pozostałe zobowiązania 5,3% 30,7% Razem aktywa obrotowe 29,7% Razem zobowiązania 62,7% Suma aktywów 100,0% Suma pasywów 100,0% 15 Spółka dzieli swoją działalność na trzy segmenty: • druk cyfrowy, w tym druk cyfrowy na tekturze oraz produkcja liter przestrzennych, • produkcja opakowań i standów z tektury w technice offsetowej i fleksograficznej, • cyfrowy druk etykiet. Wzrost jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2020 wobec roku 2019 był spowodowany zwiększeniem sprzedaży wyrobów we wszystkich segmentach. Szczegółowe wartości zaprezentowano na wykresie poniżej. * w tym druk cyfrowy na tekturze oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** w jednostkowych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy wyodrębniono przychody ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 14 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID); po odjęciu wyodrębnionej kategorii jednostkowe przychody segmentu druk cyfrowy odnotowały spadek w wysokości (-)16,0%; Wzrost sprzedaży w segmencie druku cyfrowego z 62.656 tys. zł do 66.646 tys. zł (wzrost o 3.991 tys. zł, tj. 6,4%), zrealizowany pomimo spadku zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe, Spółka zrealizowała dzięki zaprojektowaniu i wdrożeniu do oferty w drugim kwartale 2020 roku szeregu produktów związanych z ochroną przeciwwirusową, które zaoferowano zarówno dotychczasowym, jak i nowym klientom. Szacowana łączna wartość przychodów ze sprzedaży tej grupy produktów wyniosła w roku 2020 ok. 14 mln zł. W przypadku braku oferty antywirusowej, przychody segmentu druku cyfrowego uległyby obniżenie o ok. (-)16,0%. W zakresie oferty niezwiązanej z ochroną antywirusową Spółka dążyła do podtrzymywania sprzedaży do dotychczasowych klientów oraz pozyskiwała nowych, na działalność których w mniejszym stopniu wpłynęła pandemia COVID-19. Równolegle Spółka rozwijała ofertę produktową, w szczególności w zakresie liter przestrzennych. Na wzrost przychodów jednostkowych w tym segmencie istotny wpływ miała sprzedaż zrealizowana przez P4E do klientów Francji, Niemiec, Niderlandów oraz Wielkiej Brytanii. Jednostkowa dynamika wzrostu segmentu niższa od skonsolidowanej wynika z ujęcia w danych skonsolidowanych przychodów osiąganych przez P4E i W2P. Wzrost sprzedaży w segmencie opakowań i standów z tektury z 9.360 tys. zł do 10.963 tys. zł (wzrost o 1.603 tys. zł, tj. 17,1%), był możliwy dzięki przeprowadzonym w roku 2020 reorganizacji struktur sprzedażowych oraz zmianom w ofercie. Przełożyły się one na możliwość zaproponowania produktów podmiotom, dla których wcześniej Grupa nie posiadała interesującej oferty, co pozwoliło na pozyskanie w drugiej połowie 2020 roku kilku nowych znaczących klientów. W roku 2020 nie udało się zrealizować przyjętego celu w postaci 16 średniomiesięcznej sprzedaży w wysokości 1,0 mln zł, jednak wartość tę osiągnięto w drugiej połowie 2020 i pozostaje ona zachowana w roku 2021. Sprzedaż wyrobów tego segmentu była prowadzona wyłącznie przez Spółkę. Wzrost sprzedaży w segmencie etykiet cyfrowych z 8.306 tys. zł do 11.540 tys. zł (wzrost o 3.234 tys. zł, tj. 38,9%) był możliwy dzięki rozwojowi współpracy z dotychczasowymi klientami oraz pozyskaniu nowych, w tym zagranicznych, m. in. przez systematycznie rozwijany sklep labelexpress.eu. Osiągnięcie wzrostów w tym segmencie nie byłoby możliwe bez inwestycji w urządzenia drukujące i służące obróbce wydruków. Sprzedaż wyrobów tego segmentu była prowadzona wyłącznie przez Spółkę. Poniżej przedstawiono dane dotyczące struktury sprzedaży jednostkowej pomiędzy segmentami. Zmiany udziałów poszczególnych segmentów w jednostkowych przychodach ze sprzedaży ogółem były efektem zmian omówionych powyżej. * w tym druk cyfrowy na tekturze falistej oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** na potrzeby prezentacji struktury jednostkowych przychodów, z segmentu druk cyfrowy wyodrębniono produkty antyCOVID w przybliżonej wartości 14 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID) – łączny udział druku cyfrowego w strukturze przychodów w 2020 roku to 74,8%; Sezonowość działalności Spółki Sezonowość Spółki podlegała takim samym prawidłom, jak sezonowość Grupy, omówiona w punkcie wcześniejszym. Szczegóły dotyczące sezonowości Spółki przedstawiono na poniższym wykresie. 17 W 2021 roku, w związku z pandemią COVID-19 i wynikającymi z niej obostrzeniami we wszystkich krajach europejskich, Spółka odnotowała ujemną dynamikę przychodów w styczniu i lutym. Marzec był z kolei miesiącem powrotu do dodatniej dynamiki przychodów, jednak trwająca pandemia uniemożliwia antycypację wyników sprzedażowych w kolejnych miesiącach, a tym samym nie pozwala na ocenę możliwości utrzymania przez Spółkę dotychczasowej sezonowości. Wyniki Spółki Jednostkowy wynik z działalności operacyjnej wzrósł do 9.407 tys. zł w roku 2020 z 4.989 tys. zł w roku 2019, tj. o 88,6% (wykazana w raporcie rocznym za rok 2019 wartość wyniku operacyjnego 5.000 tys. zł została skorygowana prezentacyjnie poprzez przesunięcie pozycji Utrata wartości należności handlowych i pozostałych należności do kosztów finansowych). Na odnotowany wzrost wpływ miały następujące czynniki: (i) kontynuacja wzrostu sprzedaży w segmencie etykiet, co przełożyło się na osiągnięcie zysku z działalności operacyjnej segmentu na poziomie 1.811 tys. zł w roku 2020 przy 1.199 tys. zł w roku 2019 co oznacza wzrost o 51,0%, przy wzroście przychodów ze sprzedaży 38,9%; (ii) obniżenie rocznej straty z działalności operacyjnej w segmencie standów i opakowań do (-)136 tys. zł w roku 2020 z (-)518 tys. zł w roku 2019, przy czym w czwartym kwartale 2020 roku segment wypracował zysk z działalności operacyjnej 292 tys. zł; (iv) ponadprzeciętna rentowność osiągnięta na sprzedaży produktów z oferty przeciwwirusowej, która przełożyła się na osiągnięcie zysku z działalności operacyjnej segmentu druku cyfrowego na poziomie 6.084 tys. zł w roku 2020 przy 4.854 tys. zł w roku 2019 co oznacza wzrost o 25,3%, przy wzroście przychodów ze sprzedaży 6,4%. W 2020 roku Spółka wypracowała jednostkowy zysk przed opodatkowaniem w wysokości 4.783 tys. zł, co przy zysku przed opodatkowaniem osiągniętym w roku 2019 6.234 tys. zł oznacza spadek o (-)1.451 tys. zł, tj. (-)23,3%. Odnotowany spadek był efektem ujemnego wyniku na działalności finansowej, który w roku 2020 wyniósł (-)4.625 tys. zł przy 1.245 tys. zł w roku 2019, na co wpływ miała ujemna wycena sprzedanych przez Spółkę kontraktów forward zapadających w latach 2021-2022. W związku z tym należy brać pod uwagę, że w przypadku umacniania się euro wobec złotego w roku 2021 w stosunku do kursu z 31 grudnia 2020 roku (4,6148 EUR/PLN), rozliczając lub wyceniając poszczególne wiązki kontraktów posiadane przez Emitenta na koniec roku 2020, Spółka może odnotowywać w kolejnych okresach dalsze straty z działalności finansowej, które niekorzystnie wpłyną na skonsolidowane wyniki brutto i netto. Powyższe może dotyczyć również roku 2022. W 2020 roku Spółka wypracowała jednostkowy zysk netto 3.721 tys. zł, przy zysku netto w roku 18 2019 4.728 tys. zł, co oznacza spadek o (-)1.007 tys. zł, tj. (-)21,3%. Odnotowany spadek był efektem obniżenia wyniku przed opodatkowaniem. Efektywna stopa podatkowa Spółki wyniosła 22% w roku 2020 przy 24% w roku 2019. Ocena efektów uzyskiwanych przez Spółkę Nadrzędnym celem działań podejmowanych w roku 2020 był rozwój skali działalności pomimo ograniczeń wynikających z pandemii COVID-19, przy jednoczesnej dbałości o rentowność sprzedaży. Równolegle Spółka pracowała nad osłabieniem uzależnienia od koniunktury w określonych branżach lub na poszczególnych rynkach zbytu oraz osiągnięciem synergii pomiędzy poszczególnymi obszarami działalności. Realizując powyższe Spółka podejmowała działania mające na celu dalszą dywersyfikację portfolio produktów, klientów, rynków prowadzenia działalności oraz kanałów dystrybucji. W szczególności koncentrowano się na rozwoju oferty segmentów etykiet cyfrowych oraz standów i opakowań z tektury. W segmencie druku cyfrowego rozwijano technologię oraz zwiększano sprzedaż podświetlanych liter przestrzennych. Jednocześnie, w odniesieniu do wszystkich segmentów, Spółka rozwijała kanały dystrybucji, koncentrując się na rozwoju e-commerce oraz optymalizacji jakościowej sprzedaży realizowanej bezpośrednio przez zespół handlowców. Dzięki powyższym działaniom, w 2020 roku Spółka osiągnęła rentowność sprzedaży na poziomie 8,4%, podczas gdy w roku 2019 było to 4,8%. Wyższa niż przed rokiem wartość wskaźnika była w szczególności efektem: (i) kontynuacja wzrostu sprzedaży w segmencie etykiet; (ii) wzrostem sprzedaży w segmencie standów i opakowań z tektury; (iv) ponadprzeciętną rentownością osiągniętą na sprzedaży produktów z oferty przeciwwirusowej. Relacja łącznych jednostkowych kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu do jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2020 wyniosła 22,9% przy 24,1% w roku 2019. W przeważającej mierze było to efektem realizowanych efektów skali oraz dyscypliny kosztowej we wszystkich obszarach działalności. W 2020 roku jednostkowy wynik z działalności operacyjnej wzrósł do 9.407 tys. zł z 4.989 tys. zł w roku 2019, o co oznacza wzrost 88,6%. Na dynamikę jednostkowego wyniku na działalności operacyjnej wpływ miały czynniki wskazane przy omawianiu wyniku na sprzedaży powyżej. Pozwoliło to na wypracowanie rentowności na działalności operacyjnej na poziomie skonsolidowanym w roku 2020 na poziomie 10,6%, przy 6,2% w roku 2019. Rentowność netto na poziomie jednostkowym w 2020 roku wyniosła 4,2% przy 5,9% w roku 2019. Pogorszenie się rentowności netto na poziomie jednostkowym wobec wyższych rentowności na sprzedaży i operacyjnej wynika z faktu, że w roku 2020 Spółka odnotowała ujemne saldo na działalności finansowej, omówione powyżej. Sytuacja finansowa Spółki Zmiana sposobu prezentacji niektórych pozycji w sprawozdaniu z sytuacji finansowej sporządzonym na koniec roku 2020 wobec sporządzonego na koniec roku 2019 wynika z dostosowania wybranych pozycji do standardów MSSF (szczegóły przedstawiono w nocie 12.3 informacji dodatkowej). Na koniec 2020 roku Spółka odnotowała wzrost wartości sumy bilansowej do 63.218 tys. zł z 61.723 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o 2,4%. Było to w porównywalnej mierze wynikiem wzrostu wartości aktywów trwałych i obrotowych. Na wzrost aktywów trwałych (45.255 tys. zł na koniec roku 2020 przy 44.435 tys. zł na koniec roku 2019, tj. wzrost o 1,8%), wpływ miały przede wszystkim inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe oraz w udziały jednostek podporządkowanych (Cover Art. Sp. z o.o., Consalnet UG, shade4you 19 Paprzycka sp. k.), opisane w punkcie poniżej. Nieznacznemu obniżeniu uległa natomiast wartość aktywów z tytułu prawa do użytkowania, na co miała wpływ amortyzacja umów najmu oraz użytkowania wieczystego gruntu, ujawnionych zgodnie z MSSF 16, jak i przedmiotów wykorzystywanych w oparciu o umowy leasingu finansowego (urządzenia i środki transportu). W ramach pozycji została rozpoznana wartość zobowiązania z tytułu najmu dodatkowej powierzchni biurowej (leasing wg MSSF 16). Wartość jednostkowych aktywów obrotowych na koniec roku 2020 uległa wzrostowi do 17.963 tys. zł z 17.289 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o 3,9%. Powyższe było przede wszystkim efektem wzrostu wartości zapasów (5.590 tys. zł na koniec roku 2020 przy 4.482 tys. zł na koniec 2019 roku, tj. wzrost o 24,7%) oraz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów (5.727 tys. zł na koniec roku 2020 przy 2.905 tys. zł na koniec 2019, tj. wzrost o 97,1%). Na wzrost wartości zapasów wpłynął głównie wzrost samodzielnych zakupów przez Spółkę u producentów materiałów do produkcji (konieczność jednorazowych zakupów większych partii materiałów). Obniżeniu uległy natomiast wartości należności handlowe (4.590 tys. zł na koniec roku 2020 przy 5.930 tys. zł na koniec 2019, tj. spadek o (-)22,6%), na co wpływ miało wdrożenie nowych zasad przyznawania limitów kupieckich i dochodzenia należności. Ze względu na wysoki kurs EUR/PLN, na koniec 2020 roku Spółka nie wykazywała również aktywów z wyceny instrumentów pochodnych (1.654 tys. zł na koniec 2019). Obniżeniu uległo również saldo pozostałych należności (1.457 tys. zł na koniec roku 2020 przy 1.827 tys. zł na koniec 2019, tj. o (-)20,3%), na co wpływ miało zmniejszenie należności z tytułu podatku VAT. Po stronie źródeł finansowania, na koniec 2020 roku Spółka odnotowała wzrost kapitałów własnych do 23.418 tys. zł z 20.535 tys. zł na koniec orku 2019 (wzrost o 14,0%.) Wzrost stanowił różnicę pomiędzy wypracowanym w roku 2020 wynikiem netto w wysokości 3.721 tys. zł a częścią zysku za rok 2019 wypłaconą w formie dywidendy w roku 2020 w związku z uchwałą Walnego Zgromadzenia Spółki (543 tys. zł) oraz korektą błędu z lat poprzednich (296 tys. zł). Wartość jednostkowych zobowiązań i rezerw na zobowiązania obniżyła się na koniec 2020 roku do 39.780 tys. zł z 41.189 tys. zł na koniec roku 2019 (spadek o (-)3,4%), co przy wzroście kapitałów własnych pozytywnie wpłynęło na strukturę finansowania Grupy. Na koniec 2020 roku kapitały własne stanowiły 37,0% sumy bilansowej, podczas gdy na koniec 2019 roku było to 33,3%. Jednocześnie łączna wartość kapitałów własnych oraz zobowiązań długoterminowych (43.738 tys. zł) wyniosła 96,6% wartości aktywów trwałych (45.255 tys. zł). Obniżenie jednostkowych zobowiązań długoterminowych na koniec 2020 roku do 20.320 tys. zł z 20.845 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o (-)2,5%, było głównie efektem obniżenia nakładów inwestycyjnych w roku 2020, co przełożyło się na niewielki poziomi nowych zobowiązań finansowych (zaciągnięcie kredytu w kwocie 1.000 tys. euro w PKO Banku Polskim S.A.). W roku 2020, dzięki zawarciu aneksów do umów łączących Spółkę z ING Baniem Śląskim S.A., dla zachowania bezpieczeństwa płynności Spółka zawiesiła spłatę rat kapitałowych kredytów inwestycyjnych w tym banku na okres sześciu miesięcy, co przełożyło się na przesunięcie w czasie spłaty kwoty 1.426 tys. zł. Obniżenie jednostkowych zobowiązań krótkoterminowych na koniec 2020 roku do 19.480 tys. zł z 20.344 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o (-)4,2%, było efektem obniżenia salda kredytów krótkoterminowych do 5.561 tys. zł na koniec roku 2020 przy 7.441 tys. zł na koniec roku 2019, tj. o (-)25,3% (brak zadłużenia w kredytach w rachunku bieżącym na koniec 2020 roku), obniżeniem salda zobowiązań handlowych do 6.284 tys. zł z 6.979 tys. zł, tj. o (-)10,0%, oraz salda pozostałych zobowiązań do 3.014 tys. zł z 3.809 na koniec roku 2019, tj. o (-)20,9%. W zobowiązaniach krótkoterminowych wzrosły jednocześnie zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych do 2.265 tys. zł na koniec roku 2020 przy 13 tys. zł na koniec roku 2019, na co wpływ miał wysoki kurs EUR/PLN, oraz zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego. W roku 2020 Spółka wywiązywała się terminowo ze wszystkich zobowiązań finansowych. 20 Inwestycje Spółki W roku 2021 Spółka planuje dokonać inwestycji w łącznej kwocie około 20 mln zł. Przedmiotem mają być przede wszystkim maszyny i urządzenia, w dużej mierze zakontraktowane i częściowo przedpłacone ze środków własnych jeszcze w roku 2020, w szczególności dla segmentów standów i opakowań z tektury oraz etykiet. Inwestycje w maszyny i urządzenia zostały już lub zostaną sfinansowane kredytami inwestycyjnymi: udzielonym przez ING Bank Śląski S.A. (5,6 mln zł) i negocjowanym PKO BP S.A., leasingiem (750 tys. euro) oraz środkami własnymi. Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Grupa nie rozważa rezygnacji z realizacji ww. inwestycji. Ponadto Spółka zrealizowała lub planuje zrealizować inwestycje w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. (1 mln zł) i shade4you Paprzycka sp. k. (zwiększenie o 2,9 mln zł). Niezależnie, zgodnie z treścią raportu bieżącego 6/2021, Spółka zawarła list intencyjny dotyczący nowego przedsięwzięcia, polegającego na działalności w zakresie budowy konstrukcji aluminiowych na potrzeby reklamy, o czym mowa w pkt. 10. W 2020 roku Spółka dokonała następujących inwestycji: • nabycie maszyn i urządzeń produkcyjnych: 6.212 tys. zł; nakłady sfinansowano z kredytów bankowych i środków własnych; w 2020 roku Spółka koncentrowała się na inwestycjach związanych z produkcją personalizowanych kubków i naczyń z tektury litej oraz zwiększeniem potencjału produkcji i wykańczania etykiet; • nabycie wartości niematerialnych i prawnych (głównie związanych z wdrożeniem systemu klasy ERP): 593 tys. zł; nakłady sfinansowano ze środków własnych; zaplanowane etapy inwestycji zostały zakończone w roku 2021; • nabycie środków transportu: 307 tys. zł; nakłady sfinansowano ze środków własnych i leasingu; • nabycie pozostałych składników majątku trwałego: 246 tys. zł; nakłady sfinansowano ze środków własnych; • nabycie 100% udziałów w Cover Art. Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu, dających łącznie prawa do 100% kapitału i głosów na zgromadzeniu wspólników; łączna kwota nakładów wyniosła 30 tys. zł; nabycie sfinansowano ze środków własnych; udziały są wykazywane jako długoterminowe aktywa finansowe; • nabycie 50% udziałów w Consalnet UG z siedzibą w Kamenz (wcześniej w Berlinie), dających łącznie prawa do 50% kapitału i głosów na zgromadzeniu wspólników; łączna kwota nakładów wyniosła 500 tys. zł; nabycie sfinansowano ze środków własnych; udziały są wykazywane jako długoterminowe aktywa finansowe; • opłacenie wkładu w shade4you Paprzycka sp. k. z siedzibą w Poznaniu w kwocie 100 tys. zł; • udzielenie podmiotowi zależnemu Cover Art Sp. z o.o. pożyczki w wysokości 300 tys. zł, na okres do lipca 2022, z przeznaczeniem na finansowanie działalności bieżącej; oprocentowanie pożyczki jest stałe. Odbiorcy i dostawcy Spółki W 2020 roku 72,4% przychodów ze sprzedaży Spółka zrealizowała w obrotach z klientami poza Polską, co było wartością zbliżoną do roku 2019 (75,2%). Niewielki spadek wartości wynika z rosnącego udziału segmentów etykiet oraz standów i opakowań z tektury, których oferta znajduje popyt głównie w Polsce. Ani w 2019, ani w 2020 roku obroty z jakimkolwiek z odbiorców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży. Spółka nabywa materiały do produkcji oraz usługi u kilku wiodących dostawców krajowych i zagranicznych. W 2020 roku do kluczowych należeli Avery Dennison, Tuplex i Igepa. Mając na uwadze, że najwięksi dostawcy materiałów do produkcji posiadają bardzo zbliżoną ofertę, zarówno pod względem materiałów, jak i cen, oraz fakt bezpośredniego nabywania części materiałów u producentów, Spółka nie postrzega ryzyka koncentracji dostawców jako 21 istotnego. Urządzenia są nabywane bezpośrednio od producentów albo od ich przedstawicieli w Polsce lub w Europie (dot. urządzeń spoza Europy). W 2020 obroty z jakimkolwiek z dostawców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży. Miejsce prowadzenia działalności przez Spółkę W 2020 roku Spółka prowadziła działalność w: • własnym obiekcie przy ul. Szczawnickiej 1 w Poznaniu, składającym się z 5,1 tys. m2 powierzchni produkcyjno-magazynowej i 1,0 tys. m2 powierzchni biurowej; w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie druku cyfrowego i cyfrowej produkcji etykiet; • wynajmowanym obiekcie w Kijewie koło Środy Wielkopolskiej o powierzchni ok. 2,1 tys. m2 (powierzchnia produkcyjno-magazynowa z zapleczem socjalnym ); w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie standów i opakowań z tektury; • wynajmowanej powierzchni biurowej w Poznaniu (ok. 0,6 tys. m2), w której pracują zespoły sprzedażowe. Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Spółkę Instrumenty finansowe wykorzystywane przez Spółkę w roku 2020 obejmowały, jak poniżej. • Aktywa finansowe inne niż z tytułu wyceny instrumentów pochodnych, tj. (i) należności z tytułu świadczonych usług (handlowe), (ii) aktywa z tytułu umów i pozostałe należności, (iii) pozostałe aktywa krótkoterminowe, (iv) rozliczenia międzyokresowe kosztów oraz (v) środki pieniężne, w złotych oraz w walutach. • Zobowiązania finansowe, tj. oprocentowane kredyty bankowe, w tym długoterminowe i krótkoterminowe, zobowiązania z tytułu leasingu, zobowiązania z tytułu pożyczki zaciągniętej w P4E (100 tys. euro), zobowiązania handlowe, zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych oraz pozostałe zobowiązania finansowe. Informację o umowach dotyczących kredytów zawarto w pkt. 6. Strukturę aktywów i pasywów z uwzględnieniem instrumentów finansowych, przestawiono poniżej. 22 Wg stanu na koniec 2020 roku, Spółka była stroną transakcji zabezpieczających kursy walut na średnim poziomie pomiędzy 50% a 70% planowanych wartości przychodów Labo Print w walutach obcych, w okresie do sierpnia 2022 roku. Transakcje polegały w całości na sprzedaży kontraktów forward. Poniżej przedstawiono szczegóły zawartych transakcji: • o okresie realizacji do lipca 2021 roku, po średnim kursie 4,4355 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020), • na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie 4,4910 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020), • na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie 4,4900 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020), • na łączną kwotę 2,65 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do sierpnia 2022 roku, po kursie 4,4950 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020). W 2020 roku Spółka nie stosowała rachunkowości zabezpieczeń. Było to wynikiem wcześniejszego stosowania opcji walutowych, jako instrumentu zabezpieczającego, jak również niewykluczaniem wykorzystania tego instrumentu w przyszłości. Udział w sumie bilansowej na 31.12.2020 Udział w sumie bilansowej na 31.12.2020 AKTYWA PASYWA Aktywa trwałe Kapitał własny Rzeczowe aktywa trwałe 46,6% Kapitał podstawowy 5,7% Aktywa z tytułu prawa do użytkowania 16,7% Kapitał zapasowy - agio 0,5% Wartości niematerialne 2,2% Pozostałe kapitały - koszty programu motywacyjnego 0,2% Inwestycje w jednostkach podporządkowanych 3,9% Różnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych 0,0% Należności długoterminowe z tytułu leasingu 0,6% Zyski zatrzymane 30,6% Inne długoterminowe aktyw a finansowe 0,4% - w tym wynik okresu 5,9% Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 1,1% 71,6% Razem kapitał własny 37,0% Aktywa obrotowe Zobowiązania Zapasy 8,8% Zobowiązania długoterminowe Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego 0,0% Kredyty 27,2% Należności handlowe 7,3% Zobowiązania z tytułu leasingu 4,8% Aktywa z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 0,0% Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 0,0% Pozostałe należności 2,3% Dotacje 0,1% Należności krótkoterminowe z tytułu leasingu 0,2% Pozostałe zobowiązania 0,0% Inne krótkoterminowe aktywa finansowe 0,5% 32,1% Rozliczenia międzyokresowe kosztów 0,3% Zobowiązania krótkoterminowe Środki pieniężne i ich ekw iw alenty 9,1% Kredyty 8,8% Zobowiązania z tytułu leasingu 1,0% Zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku dochodowego 1,7% Zobowiązania handlowe 9,9% Zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 3,6% Dotacje 0,5% Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych 0,6% Pozostałe zobowiązania 4,8% 30,8% 28,4% Razem zobowiązania 63,0% Suma aktywów 100,0% Suma pasywów 100,0% 23 Informacja o oddziałach Spółka nie posiada oddziałów. 6) Informacje o istotnych zdarzeniach w roku 2020, czynnikach ryzyka oraz zamierzeniach i przewidywanej sytuacji w roku 2021 Istotne zdarzenia w działalności Spółki i Grupy Kapitałowej w roku 2020 W 2020 roku Spółka odnotowała następujące zdarzenia, które w ocenie Zarządu są lub mogą być istotne dla przyszłych wyników finansowych Spółki i Grupy: • wybuch pandemii COVID-19 w pierwszym kwartale 2020 roku: W segmencie druku cyfrowego, w obliczu pandemii COVID-19 i odwołania szeregu imprez, jak targi, festiwale, koncerty, turnieje i zawody sportowe, w całym 2020 roku Grupa odczuła brak wielu zamówień, w szczególności dużych. Ograniczenie liczby i wartości zamówień dotyczyło również produktów przeznaczonych dla sieci handlowych i usługowych oraz centrów handlowych. W zaistniałej sytuacji Spółka kładła nacisk na pozyskiwanie nowych odbiorców oraz podtrzymywanie współpracy dotychczasowymi klientami w celu zachowania gotowości do zwiększenia obrotów niezwłocznie po poluzowaniu lub uchyleniu obowiązujących restrykcji i powrocie do możliwości organizacji imprez masowych oraz otwarcia placówek handlowych i usługowych. Na relatywnie niskie obniżenie wskaźnika wzrostu sprzedaży jednostkowej Spółki w segmencie druku cyfrowego w roku 2020 (+1,0%) wpływ miało szybkie dostosowanie oferty produktowej do zmieniających się warunków rynkowych w drugim kwartale 2020, tj. włączenie do niej asortymentu związanego z ochroną antywirusową. W obliczu niższego, niż w latach poprzednich, wzrostu sprzedaży jednostkowej Spółki w segmencie druku cyfrowego w roku 2020, na łączny wzrost przychodów Spółki w roku 2020 (+1,0%) wpływ miały wzrosty odnotowane w segmentach cyfrowego druku etykiet oraz standów i opakowań z tektury. • nabycie latem 2020 roku przez Spółkę 100% udziałów w Cover Art Sp. z o.o. oraz 50% udziałów w Consalnet UG pozwoliło Grupie wejść na rynek dekoracji ściennych, na którym dotychczas nie była obecna; jednocześnie Grupa pozyskała źródło know how w zakresie e-commerce, możliwe do wykorzystania w innych segmentach działalności; szczegóły przedstawiono w raportach bieżących 22/2020 i 24/2020; • nabycie przez Spółkę kolejnych urządzeń produkcyjnych, przeznaczonych w głównej mierze do produkcji personalizowanych kubków i naczyń z tektury litej oraz zwiększenia potencjału produkcji i wykańczania etykiet; • odnowienie przez Spółkę w kwietniu 2020 roku umowy ubezpieczenia należności handlowych z COMPAGNIE FRANCAISE D'ASSURANCE POUR LE COMMERCE EXTERIEUR (COFACE); • przygotowanie do wdrożenia przez Spółkę w roku 2021 modułów magazynowych i produkcyjnych systemu klasy ERP Comarch XL; wdrożenie zrealizowano w roku 2021. Przewidywana sytuacja finansowa Spółki i Grupy Kapitałowej w roku 2021 Zarząd ocenia, że pandemia COVID-19 będzie miała wpływ na działalność Spółki również w roku 2021. Do daty niniejszego sprawozdania Spółka zaobserwowała w roku 2021 wystąpienie następujących trendów i zjawisk, w różnym stopniu i w różnej mierze wpływających na jej przyszłą sytuację finansową, bezpośrednio lub pośrednio związanych z pandemią COVID-19. Wszystkie z nich Spółka i Grupa ocenia jako potencjalnie istotne, a stopień ich wpływu na działalność Spółki jako potencjalnie znaczący. 24 • Niska dynamika wzrostu lub spadek przychodów i wyników Spółki i Grupy w związku z ograniczeniem liczby i wartości zamówień w segmencie druku cyfrowego. Geograficznie, około 72% przychodów Spółki i 71% przychodów Grupy ogółem jest realizowane w umowach z podmiotami spoza Polski, w większości z krajów tzw. starej Unii Europejskiej. Jednocześnie, około 75% przychodów Spółki i Grupy ogółem jest przypisanych do największego segmentu działalności, tj. druku cyfrowego, którego produkty są związane m. in. z imprezami masowymi (np. targi, wystawy, festiwale, koncerty, turnieje sportowe) oraz z szeroko rozumianym wystrojem wnętrz placówek handlowych i usługowych. Mając na uwadze wdrożone ze względu na pandemię COVID-19 w krajach europejskich (i) obostrzenia w zakresie organizacji imprez masowych i zgromadzeń, (ii) ograniczenia w funkcjonowaniu placówek i galerii handlowych, (iii) ograniczenia w przemieszczaniu osób pomiędzy państwami oraz wynikające z tego w praktyce ograniczenia w przemieszczaniu towarów, opierając się na rezultatach sprzedaży w pierwszym kwartale 2021 roku, Spółka przewiduje niższą dynamikę wzrostu lub obniżenie wartości przychodów ze sprzedaży w segmencie druku cyfrowego w roku 2021 w stosunku do (i) roku 2020, w którym zrealizowano w drugim kwartale znaczące wolumeny sprzedaży produktów z oferty zabezpieczenia antywirusowego, oraz (ii) założeń na rok 2021 przyjętych na potrzeby wewnętrzne Spółki i Grupy Kapitałowej pod koniec roku 2020, przy założeniu wygaśnięcia pandemii COVID-19 na początku roku 2021. Bazując na wartościach przychodach osiągniętych w segmentach etykiet cyfrowych oraz standów i opakowań z tektury w roku 2020 oraz pierwszym kwartale 2021 roku, Spółka nie przewiduje istotnego wpływu pandemii COVID-19 na te segmenty. Odbiorcami są bowiem głównie podmioty spoza branż dotkniętych pandemią, które oferują i dystrybuują swoje wyroby niezależnie od wprowadzanych ograniczeń i obostrzeń. Na obniżenie wielkości przychodów segmentu standów i opakowań z tektury oraz jego wyników będą jednak miały ograniczenia podaży tektury, o czym mowa poniżej. Biorąc pod uwagę, że szereg kosztów ponoszonych przez Spółkę związanych z segmentem druku cyfrowego ma charakter stały (m. in. koszty zatrudnienia, amortyzacji, najmu) lub w części stały (energia, usługi obce, daniny publiczno-prawne), w związku z obniżeniem przychodów Spółka identyfikuje ryzyko negatywnego wpływu tego segmentu na wyniki Spółki ogółem w roku 2021. • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do euro i jego wpływ na wyniki Spółki i Grupy. Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka posiadała zabezpieczenie kursu euro do złotego w oparciu o transakcje typu forward: • o okresie realizacji do lipca 2021 roku, po średnim kursie 4,4355 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020), • na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie 4,4910 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020), • na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie 4,4900 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020), • na łączną kwotę 2,65 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do sierpnia 2022 roku, po kursie 4,4950 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2020), • na łączną kwotę 2,85 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do sierpnia 2023 roku, po kursie 4,7065 EUR/PLN (transakcje zawarte 26 marca 2021 roku, niewykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym), 25 • na łączną kwotę 1,55 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do marca 2023 roku, po kursie 4,6893 EUR/PLN (transakcje zawarte 26 marca 2021 roku, niewykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym), • na łączną kwotę 1,55 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do lutego 2023 roku, po kursie 4,6935 EUR/PLN (transakcje zawarte 26 marca 2021 roku, niewykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym). Kształtowanie się kursu EUR/PLN na poziomach wyższych od kursu na koniec roku 2020 (tj. 4,6148 EUR/PLN), w oparciu o który sporządzono wyceny ww. transakcji ujęte w niniejszym sprawozdaniu finansowym, co może mieć miejsce w roku 2020 ze względu na pandemię COVID-19, kształtowanie się prawa i orzecznictwo w sprawie dalszego postępowania z tzw. umowami frankowymi zawartymi przez banki z osobami fizycznymi. wahania nastrojów inwestorów i inne nieprzewidziane czynniki, przełoży się na ponoszenie przez Spółkę kosztów finansowych wynikających ze zmiany wycen bądź fizycznego rozliczenia posiadanych instrumentów finansowych, a tym samym wpłynie negatywnie na wyniki brutto i netto Spółki w roku2021 i kolejnych. • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do pozostałych walut i jego wpływ na wyniki finansowe Spółki i Grupy. W 2020 roku 72,4% przychodów ze sprzedaży Spółka zrealizowała w walutach obcych, głównie euro, ale również koronie norweskiej, koronie szwedzkiej, koronie duńskiej i franku szwajcarskim. Z kolei zakupy części surowców do produkcji oraz wybranych urządzeń są rozliczane w dolarze amerykańskim, euro lub w złotym polskim, z bezpośrednim odniesieniem do dolara lub euro. Ponadto szereg kosztów operacyjnych, tj. koszty pracy, energii, części surowców, Spółka ponosi w złotym polskim. W przypadku umacniania się dolara do walut europejskich Spółka może nie mieć możliwości przełożenia tego trendu na ceny finalne sprzedawanych produktów, co może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki. • Płynność Spółki i Grupy. Ze względu na niestabilną kondycję finansową wielu klientów Spółki, będącą efektem ograniczeń i przerw w działalności wywołanych pandemią COVID-19, Spółka bierze pod uwagę możliwość pogarszania się spływu należności od wybranych odbiorców, niezależnie od kraju siedziby klienta. To z kolei może się przełożyć negatywnie na płynność Spółki, a tym samym zmusić Spółkę do pogorszenia terminowości spłaty zobowiązań wobec instytucji finansowych oraz dostawców. W celu zapobieżenia realizacji ww. ryzyka Spółka wdrożyła w roku 2020 nowe narzędzia i procedury służące ograniczaniu ryzyka pogarszania się rotacji należności i w dacie niniejszego sprawozdania ocenia sytuację jako zadowalającą, wobec czego w dacie sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka nie widzi zagrożenia terminowości spłaty zaciągniętych zobowiązań wobec instytucji finansowych w roku 2021 i kolejnych. Poza czynnikami pośrednio lub bezpośrednio związanymi z trwającą pandemią COVID-19, Grupa identyfikuje również inne czynniki, które będą miały wpływ na przychody i wyniki Grupy w roku 2021. • Obniżenie dynamiki wzrostu lub spadek przychodów i wyników Spółki i Grupy w segmencie standów i opakowań z tektury w związku z ograniczeniem podaży tektury. Pomimo wzrostów przychodów ze sprzedaży i wyników segmentu standów i opakowań z tektury odnotowanych w drugim półroczu 2020 roku i pierwszym kwartale 2021 roku, w całym roku 2021 za wysoce prawdopodobny należy uznać znaczący spadek wartości przychodów ze sprzedaży ze względu na obniżającą się podaż tektury oraz systematyczne wydłużanie terminów dostaw tektury przez jej producentów. Ma to po części związek z trwającą pandemią COVID-19, przekładającą się na wzrost zapotrzebowania na opakowania ze strony e-commerce, jednak jako główną przyczynę należy uznać niedobory produkcji pulpy papierowej jako kluczowego surowca dla produkcji tektury. 26 • Następstwa wystąpienia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej. W związku z wystąpieniem Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, od 1 stycznia 2021 roku uległo zmianie szereg regulacji podatkowych i celnych, co pociągnęło za sobą wiele utrudnień w procesach sprzedaży, logistyki i rozliczeń płatności. Ze względu na brak jasnych interpretacji wielu przepisów przez stronę brytyjską, jak również różnorodność praktyk wprowadzanych przez firmy spedycyjne, transportowe i kurierskie oraz istotnemu wydłużeniu czasu dostaw do Wielkiej Brytanii, od początku 2021 roku do daty niniejszego sprawozdania Grupa odnotowała spadek zainteresowania jej ofertą przez wielu klientów brytyjskich, w tym kluczowych. Pomimo podejmowanych prób usprawnienia procesów, Grupa nadal nie jest w stanie sprostać wielu oczekiwaniom klientów, co przekłada się na dalsze spadki sprzedaży. Należy przyjąć, że w skrajnie niekorzystnym przypadku, w roku 2021 Grupa odnotuje spadek przychodów ze sprzedaży ze strony klientów brytyjskich o 5 mln zł wobec roku 2020. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń Spółki i Grupy Kapitałowej. Poniżej Spółka prezentuje czynniki ryzyka związane z działalnością Spółki i Grupy Kapitałowej w roku 2020, aktualne na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania. 1) Ryzyka związane ze skutkami pandemii COVID-19 W związku z trwaniem pandemii COVID-19 Spółka identyfikuje kilka ryzyk operacyjnych i finansowych dla swojej działalności i działalności Grupy Kapitałowej w roku 2021, które zostały opisane powyżej w punkcie „Przewidywana sytuacja finansowa w roku 2021”. Są to: • Niska dynamika wzrostu lub spadek przychodów i wyników Spółki i Grupy w związku z ograniczeniem liczby i wartości zamówień w segmencie druku cyfrowego. • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do euro i jego wpływ na wyniki Spółki. • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do pozostałych walut i jego wpływ na wyniki finansowe Spółki i Grupy. • Płynność Spółki i Grupy. W ocenie Zarządu Spółki, powyższe ryzyka materializują się i mogą się nadal materializować w ciągu całego roku 2021 roku, a więc przestały być ryzykami, a stały się zdarzeniami mającymi wpływ na bieżącą i przyszłą działalność Spółki i Grupy. Wszystkie z nich Spółka ocenia jako istotne, a stopień ich wpływu na działalność Spółki i Grupy jako znaczący. Spółka nie ma jednak wiedzy, ani możliwości oceny ich ostatecznej skali, a tym samym stopnia wpływu na działalność. Poza zjawiskami i trendami wymienionymi powyżej, w związku z pandemią COVID-19 Spółka identyfikuje dla swojej działalności w roku 2021 również następujące ryzyka. • Ryzyko zaprzestania lub istotnego ograniczenia działalności ze względu na ograniczenia w dostępie do surowca. Ryzyko to może się zrealizować na skutek czasowego (i) ograniczenia lub zaprzestania działalności przez dostawców surowców, (ii) przestoju produkcyjnego dostawców surowców lub (iii) ograniczeniami w przemieszczaniu towarów. • Ryzyko zaprzestania lub istotnego ograniczenia działalności ze względu na wprowadzenie przez władze polskie lub na poziomie Unii Europejskiej administracyjnego ograniczenia działalności. Do tej grupy ryzyk należą przede wszystkim (i) ryzyko wprowadzenia ograniczeń w międzynarodowym transporcie towarów na poziomie uniemożliwiającym dostawy towarów do klientów, w szczególności w Europie Zachodniej (tzw. zamknięcie rynku), (ii) ryzyko ograniczeń w zaopatrzeniu ze względu na wprowadzenie reglamentacji surowców lub energii. 27 • Ryzyko zaprzestania lub istotnego ograniczenia działalności ze względu na objęcie całości lub części zakładu produkcyjnego kwarantanną. Wobec powtarzających się przypadków zarażenia wirusem SARS-CoV-2 pracowników Spółki, Spółka identyfikuje ryzyko poddania kwarantannie pozostałych pracowników, którzy mieli styczność z osobą zarażoną. W zależności od liczby tych osób, może wystąpić konieczność zamknięcia jednego lub większej liczby zakładów (a tym samym segmentów działalności), zarówno krótko-, jak i średniookresowego. • Ryzyko utraty wartości wybranych aktywów. W ocenie Spółki, niezależnie od długości ograniczeń w działalności wywołanych pandemią COVID-19, na ryzyko to nie są narażone, ani aktywa trwałe użytkowane przez Spółkę, ani zapasy surowców. Składnikami aktywów, których wartość może natomiast ulec obniżeniu, są (i) należności, w przypadku których może okazać się konieczne zwiększenie wartości dokonywanych odpisów ponad poziomy dotychczas odnotowywane, (ii) udziały w Reakcja Flagi Reklamowe sp. z o.o., których wartość może ulec obniżeniu ze względu na obniżenie sprzedaży. . Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Zarząd nie może racjonalnie ocenić ostatecznego wpływu zidentyfikowanych obszarów ryzyka związanych z COVID-19, zarówno w skali mikro, jaki i makro, a tym samym stopnia ich oddziaływania na działalność Spółki. Na podstawie dokonanych szacunków oraz dotychczasowych efektów podejmowanych działań, Zarząd nie postrzega któregokolwiek z ryzyk samodzielnie albo łącznie, jako czynników mogących zagrozić kontynuacji działalności Spółki w okresie kolejnych dwunastu miesięcy. Zmaterializowanie się części lub wszystkich z ww. obszarów ryzyk może spowodować, iż skala działalności Spółki ulegnie ograniczeniu w wyniku ograniczenia skali działalności w trybie normalnego funkcjonowania, jak i ewentualnych przestojów wywołanych brakiem zamówień lub kwarantanną, co z kolei może wpłynąć na poziom osiąganych przychodów, rentowności oraz wzrost ryzyka kredytowego. Ze względu na maksymalny możliwy okres kwarantanny, jak i nikłe prawdopodobieństwo konieczności jej przeprowadzenia jednocześnie we wszystkich trzech jednostkach produkcyjnych (produkcja dla poszczególnych segmentów prowadzona jest w odrębnych budynkach), Zarząd Spółki ocenia taką potencjalną sytuację jako niezagrażającą możliwości kontynuacji działalności. Zarząd Emitenta nie może jednocześnie wykluczyć, że w przypadku narastania efektów pandemii opisanych w tym punkcie, w szczególności jej wydłużenia się na drugie półrocze 2021 roku i lata kolejne lub wystąpienia nowych ryzyk, wcześniej niezidentyfikowanych, ocena Zarządu odnośnie do możliwości kontynuacji działalności może ulec zmianie. 2) Ryzyko istotnego obniżenia się przychodów ze sprzedaży w segmencie standów z tektury i opakowań oraz ryzyko utraty klientów w tym segmencie. Pomimo odnotowanych w drugim półroczu 2020 roku i pierwszym kwartale 2021 roku wzrostów przychodów ze sprzedaży, w segmencie standów i opakowań z tektury w całym roku 2021 za wysoce prawdopodobny należy uznać znaczący spadek wartości przychodów ze sprzedaży ze względu na obniżającą się podaż tektury oraz systematyczne wydłużanie się terminów jej dostaw. Długotrwałe utrzymywanie się niedoborów tektury, jako surowca dla Spółki, może przełożyć się na utratę wybranych klientów segmentu, w szczególności istotnych z punktu widzenia przychodów, pozyskanych w roku 2020 roku. Odbudowanie zaufania i relacji z tymi klientami lub pozyskanie nowych, realizujących podobne wolumeny zamówień, może zająć wiele miesięcy i wiązać się z dodatkowymi nakładami. 3) Kształtowanie się kosztów operacyjnych. Obserwując rynek pracy Zarząd ocenia, że w roku 2020, w związku z niepewnością wynikającą z pandemii COVID-19, uległa wyhamowaniu widoczna w latach wcześniejszych presja płacowa, co przełożyło się pozytywnie na wielkość ponoszonych kosztów operacyjnych. Równolegle, ze względu na niższe wartości zamówień w segmencie druku cyfrowego, będącym największym segmentem Spółki i Grupy, rośnie relacja kosztów wynagrodzeń i 28 przychodów ze sprzedaży, co w przypadku przedłużającego się ograniczenia popytu na wyroby tego segmentu może skłonić Spółkę do rozważenia przeprowadzenia optymalizacji kosztowych w tym zakresie. Niekorzystnym zjawiskiem dla działalności Spółki i Grupy są również rosnące od końca 2020 roku koszty zakupu tektury, wywołane niedostosowaniem podaży do rosnącego popytu, który – w ocenie Zarządu – wzrósł w roku 2020 nie tylko w wyniku ogólnego wzrostu popytu na opakowania, ale również ze względu na dynamiczny rozwój e-commerce, pociągający za sobą wzrost popytu na opakowania do wysyłki. Ograniczenie podaży tektury jest efektem niedoboru pulpy papierowej na rynku światowym. Na koszty działalności operacyjnej Spółki i Grupy w roku 2021 i kolejnych niekorzystnie wpłyną również rosnące ceny energii elektrycznej, wywołane wzrostem zapotrzebowania przy jednoczesnym ograniczeniu wzrostu podaży ze względu na brak znaczących inwestycji w polskim sektorze energetycznym. Jednocześnie, ze względu na systematyczny rozwój działalności, w tym zwiększanie asortymentu, systematyczną wymianę parku maszynowego oraz postępującą informatyzację, Zarząd przewiduje dalszy wzrost kosztów w wybranych kategoriach. 4) Ryzyko związane z konkurencją Rynek usług poligraficznych jest silnie rozdrobniony. W Polsce i Europie działają setki podmiotów, w tym kilkanaście podmiotów, które Spółka uznaje za bezpośrednią konkurencję swoją i Grupy. Postrzeganie danego podmiotu, jako bezpośrednio konkurencyjnego, Spółka opiera w szczególności na spektrum oferowanych usług, ich zakresie i skali działalności podmiotu. W zakresie druku cyfrowego wielkoformatowego podmioty te odróżnia jednak często od Spółki mniej zdywersyfikowana baza klientów (większa koncentracja na kilku kluczowych klientach). W 2020 roku Spółka obserwowała kontynuację presji niektórych klientów na marżę, przejawiającą się oczekiwaniami cenowymi nieakceptowalnymi dla Spółki. Pomimo, że istnieją na rynku podmioty gotowe oferować produkty po cenach oczekiwanych przez takich klientów, co – w ocenie Zarządu – odbywa się albo poniżej kosztów produkcji, albo dzięki rachunkowi ekonomicznemu uwzględniającemu znaczące dotacje na zakup urządzeń poligraficznych, Spółka nie jest zainteresowana udziałem w rywalizacji cenowej za wszelką cenę, czego efektem jest ograniczenie współpracy z niektórymi klientami. 5) Ryzyko związane z rozwojem Spółki i Grupy Dynamicznie rosnąca skala działalności, liczba podmiotów w Grupie oraz rozwój portfolio, wymagają realizacji przez Spółkę kolejnych inwestycji w aktywa, głównie produkcyjne i niematerialne. Zachowanie przez Spółkę i Grupę dotychczasowego tempa rozwoju w kolejnych latach, będzie wymagało szeregu kolejnych inwestycji w aktywa trwałe i know-how, jak również pozyskania wykwalifikowanych specjalistów oraz menedżerów, zwłaszcza średniego szczebla. 6) Ryzyko związane ze zmianą cen Oferowane przez Spółkę i podmioty z Grupy Kapitałowej ceny są kalkulowane w oparciu o cenę materiałów, energii i kosztów stałych. Ponieważ zdecydowana większość konkurencji korzysta z usług tych samych dostawców materiałów, o możliwym do osiągnięcia poziomie cen decyduje przede wszystkim pozycja negocjacyjna Spółki wobec dostawców materiałów i usług oraz udział kosztów stałych w kosztach ogółem. Organizacja całości produkcji i poziom kosztów stałych nadal umożliwiają oferowanie konkurencyjnych cen usług, jednak obserwując ceny oferowane przez niektóre podmioty konkurencyjne, w kolejnych latach ryzyko pogorszenia się sytuacji konkurencyjnej Spółki może wzrosnąć w wyniku zbyt wysokich kosztów amortyzacji oraz rosnące koszty pracownicze. 7) Ryzyko związane z awarią sprzętu i urządzeń wykorzystywanych w działalności Spółki i podmioty z Grupy Działalność Spółki i podmiotów z Grupy Kapitałowej opiera się w szczególności na prawidłowo 29 działających urządzeniach poligraficznych i sprzęcie komputerowym, a – począwszy od roku 2019 – również zewnętrznej infrastrukturze informatycznej w postaci serwerów (tzw. chmura). W ramach prowadzonej działalności Spółka zobowiązana jest do zapewnienia poufności danych oraz terminowości wykonywania zamówień. Wystąpienie poważnej i długotrwałej awarii urządzeń poligraficznych, istotne zniszczenie lub utrata części lub całości majątku trwałego należącego do Spółki, jak również czasowe lub trwałe ograniczenie dostępu do zasobów danych zlokalizowanych na serwerach zewnętrznych może spowodować czasowe lub długotrwałe wstrzymanie produkcji i trudności w realizacji usług. Przerwa w produkcji może spowodować niemożność terminowego wykonania aktualnych umów, a nawet utratę posiadanych kontraktów, co może niekorzystnie wpłynąć na wyniki finansowe Spółki i Grupy Kapitałowej. Od 2020 roku wszystkie kluczowe urządzenia posiadają tzw. back–up, czyli inne urządzenie/a, które jest w stanie zastąpić część lub całość procesów produkcyjnych pierwotnie wykonywanych na innym urządzeniu, jednak ich moce mogą nie pozwolić na realizację wszystkich zleceń. Dodatkowy aspekt stanowi gromadzenie, przechowywanie i przetwarzanie przez Spółkę i podmioty z Grupy Kapitałowej dużych zbiorów danych, w tym danych osobowych. Pomimo wprowadzenia przez Spółkę systemu tworzenia i zarządzania kopiami zapasowymi dla najważniejszych danych, co istotnie zmniejsza możliwość ich utraty, nie można wykluczyć szczególnych okoliczności, spowodowanych głównie błędem ludzkim, które będą skutkować zawodnością zastosowanych środków ostrożności. 8) Ryzyko związane z utratą odbiorców Grupa minimalizuje ryzyko poprzez systematyczną dywersyfikację odbiorców (w 2020 roku klientami było ponad 3 tys. podmiotów) oraz dywersyfikację rynków prowadzenia działalności. Pozwala to uniezależnić się od koniunktury w określonych branżach lub poszczególnych krajach. W roku 2020 z żadnym z klientów Spółka nie zrealizowała więcej niż 5% przychodów ze sprzedaży. Współpraca z kilkoma podmiotami jest jednak istotna z punktu widzenia działalności Spółki, a ich ewentualna utrata z jakiegokolwiek powodu do czasu znalezienia nowych, mogłaby negatywnie wpłynąć na poziom przychodów oraz wyniki finansowe Emitenta. Realnym zagrożeniem, które może doprowadzić do utraty części odbiorców jest (i) zaprzestanie działalności przez klientów w wyniku przedłużania się pandemii COVID-19, (ii) oferowanie zaniżonych cen przez wybrane podmioty konkurencyjne lub (iii) kradzież bazy klientów lub jej nieuprawnione wykorzystanie przez obecnych lub byłych pracowników, czemu Spółka i Grupa stara się zapobiegać m. in. stosując wewnętrzne procedury dostępu do poszczególnych zbiorów danych. 9) Ryzyko związane z przetwarzaniem danych osobowych W ramach bieżącej działalności Grupa Kapitałowa przetwarza dane osobowe, zarówno swoich klientów, jak i dostawców. Przetwarzanie danych osobowych musi być dokonywane w sposób zgodny z przepisami dotyczącymi ochrony danych osobowych obowiązującymi w Polsce, jak również w krajach, w których Grupa Kapitałowa lub jej klienci prowadzą lub będą prowadzili działalność. Obowiązki z tym określają Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych, oraz polskie przepisy lokalne. Spółka nie może wykluczyć, że pomimo stosowania środków technicznych i organizacyjnych zapewniających ochronę przetwarzanych danych osobowych, dojdzie do naruszenia obowiązków prawnych w tym zakresie, w szczególności do ujawnienia danych osobowych osobom nieupoważnionym. W przypadku naruszenia przepisów prawnych związanych z ochroną danych osobowych, w szczególności ujawnienia danych osobowych w sposób niezgodny z prawem, Spółka lub pomioty z Grupy Kapitałowej mogą być narażone na zastosowanie wobec niej lub członków organów sankcji karnych lub sankcji administracyjnych. Bezprawne ujawnienie danych osobowych może również skutkować dochodzeniem przeciwko Spółce roszczeń o naruszenie dóbr osobistych. 30 10) Ryzyko związane z wdrożeniem systemu klasy ERP Począwszy od roku 2017 Spółka prowadzi prace wdrożeniowe mające na celu implementację systemu zarządzania klasy ERP, którego dostawcą jest Comarch S.A. Ze względu na złożoność procesu oraz konieczność uwzględnienia szeregu okoliczności i założeń, w tym niektórych nieplanowanych na wcześniejszych etapach, proces uległ wydłużeniu poza pierwotnie planowane harmonogramy i w kluczowych obszarach zakończył się u Emitenta w pierwszym kwartale 2021 roku oraz trwa w Cover Art. Ewentualne ujawnienie w kolejnych okresach nieprawidłowości działania systemu może wpłynąć negatywnie na możliwość prowadzenia działalności w dotychczasowej skali i formule, a tym samym negatywnie przełożyć się na wyniki finansowe Emitenta i Grupy i ich sytuację finansowo-ekonomiczną. 11) Ryzyko rozwoju działalności przejmowanych podmiotów Wzrost przychodów ze sprzedaży Grupy ma następować, zarówno w drodze rozwijania obecnych metod sprzedaży, jak i rozwijania samodzielnej działalności podmiotów zależnych i stowarzyszonych (głównie e-commerce). Grupa inwestuje w know how w zakresie rozwiązań informatycznych, w szczególności w automatyzację procesów sprzedaży i wysyłki, dopasowując rozwiązania do specyfiki każdego z podmiotów. Nie można jednak wykluczyć okresowego pogorszenia sytuacji finansowej Grupy Kapitałowej oraz osiąganych przez nią wyników w związku z (i) koniecznością poniesienia dodatkowych nakładów na zwiększenie sprzedaży w kanale e-commerce, w szczególności na marketing i reklamę, (ii) istotnymi różnicami pomiędzy wynikami faktycznie osiąganymi przez przejęte podmioty, a wynikami zakładanymi przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej, (iii) wystąpieniem zjawisk lub czynników niezidentyfikowanych przed przejęciem. 12) Ryzyko związane z prowadzeniem działalności w wynajmowanych obiektach Spółka prowadzi część działalności w obiektach wynajmowanych - biurowych i produkcyjnych (segment standów i opakowań z tektury). Umowy najmu zostały zawarte na czas nieokreślony, z możliwością rozwiązania z kilkumiesięcznym okresem wypowiedzenia. Istnieje zatem ryzyko wypowiedzenia umów najmu, co wymusiłoby na Spółce przeniesienie biur lub działalności produkcyjnej przedsiębiorstwa w inne miejsce, a to z kolei mogłoby skutkować spadkiem sprawności organizacyjnej lub czasowym wstrzymaniem działalności i mogło mieć negatywny wpływ na działalność i sytuację finansową Emitenta. Emitent nie przewiduje przeniesienia produkcji z zakresu standów i opakowań do obiektów własnych. 13) Ryzyko związane z odpowiedzialnością z tytułu rękojmi za wady fizyczne i jakość dostarczanych produktów W ramach prowadzonej działalności gospodarczej Spółka i podmioty z Grupy Kapitałowej dokonują sprzedaży produktów i usług oraz udzielają na nie gwarancji jakości. Istnieje możliwość podnoszenia roszczeń przez klientów z tytułu rękojmi lub gwarancji w związku z odpowiedzialnością Emitenta za wady produktów lub ich nienależytej jakości. Treść i zakres potencjalnych roszczeń regulują zapisy regulaminu stanowiącego o relacjach Spółki z jej klientami, przepisy Kodeksu cywilnego i innych obowiązujących przepisów prawa. Część ryzyk pokrywa również posiadana polisa ubezpieczeniowa. 14) Ryzyko związane z uzależnieniem od kadry zarządzającej Spółki Działalność Spółki w dużym stopniu uzależniona jest od wiedzy, umiejętności i doświadczenia kluczowych pracowników oraz kadry zarządzającej wyższego i średniego szczebla. Ewentualna utrata członków kadry zarządzającej lub kluczowych pracowników mogłaby negatywnie wpłynąć na skuteczność i efektywność działania przedsiębiorstwa oraz jakość świadczonych usług, co z kolei mogłyby doprowadzić do przynajmniej częściowej utraty portfela zamówień i pogorszenia wyników finansowych Spółki. W celu minimalizacji tego ryzyka Emitent stosuje długofalową politykę zatrudnienia opartą o konkurencyjny system wynagradzania, systematycznie dostosowywany do zmieniających się warunków rynkowych. 15) Ryzyko związane ze strukturą Zarządu Spółki 31 Członkami Zarządu Spółki są jej założyciele. Powoduje to silny związek między sferą właścicielską i działalnością operacyjną Spółki. Naturalną konsekwencją takiego modelu biznesowego jest szeroka wiedza członków Zarządu Spółki o realiach rynku poligraficznego i wszystkich aspektach działalności Emitenta. W razie zmiany kontroli nad Spółką może nastąpić zmiana w składzie Zarządu, a jego nowi członkowie mogą nie dysponować rozległą wiedzą na temat działalności Spółki, co wydłuży czas potrzebny do osiągnięcia podobnej efektywności pracy w porównaniu do obecnych członków Zarządu. 16) Ryzyka związane ze strukturą akcjonariatu Spółki Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania w skład akcjonariatu Spółki wchodzą osoby pełniące funkcje w Zarządzie Spółki. Główni akcjonariusze a zarazem członkowie Zarządu - panowie Krzysztof Fryc i Wiesław Niedzielski posiadają łącznie 3.310.994 akcji uprawniających łącznie do 91,6% kapitału oraz 95,2% głosów na Walnym Zgromadzeniu. Akcjonariusze ci będą mieć zatem bezpośrednio znaczący wpływ na decyzje Walnego Zgromadzenia oraz realizację strategii rozwoju Emitenta. Znaczący udział w ogólnej liczbie głosów pozwala na faktyczną kontrolę decyzji podejmowanych w Spółce, jak i na jednoczesne nadzorowanie realizowanych działań, co w konsekwencji może ograniczyć wpływ mniejszościowych akcjonariuszy na zarządzanie Spółką i kontrolowanie zachodzących w niej procesów. Inwestorzy powinni zatem wziąć pod uwagę ryzyko ograniczonego wpływu na podejmowanie decyzji przez Walne Zgromadzenie. Przyjęte przez Spółkę cele i metody zarządzania ryzykiem finansowym Głównymi celami w zakresie zarządzania ryzykiem finansowym, które realizuje Spółka w odniesieniu do całości Grupy Kapitałowej, są: (i) zabezpieczenie bazy kapitałowej odpowiedniej do skali działalności, (ii) zarządzanie płynnością, (iii) zarządzanie ryzykiem walutowym, (iv) zarządzanie ryzykiem stóp procentowych. Ad. (i) Mając na uwadze rosnącą skalę działalności, rozumianą zarówno jako wzrost obrotów i zapotrzebowania na kapitał obrotowy, jak i potrzeby inwestycyjne, rokrocznie do 2018 roku włącznie Zarząd Spółki rekomendował Walnemu Zgromadzeniu pozostawianie całości wypracowanego zysku w Spółce. W latach 2019 i 2020, w wyniku rekomendacji Zarządu i zgodnie z uchwałą Zgromadzenia Wspólników, na wypłatę w formie dywidendy przeznaczono – odpowiednio – 687 tys. zł i 543 tys. zł. Równolegle, systematycznie powiększana jest skala łącznego finansowania kapitałem obcym, w szczególności kredytem bankowym i kupieckim, leasingiem oraz faktoringiem. W ocenie Zarządu posiadane zasoby kapitałowe, w tym przyznane lecz niewykorzystane jeszcze kredyty bankowe, są adekwatne do prowadzonej obecnie skali działalności oraz planowanych inwestycji w normalnych warunkach gospodarczych. Działalność spółek zależnych i stowarzyszonych jest finansowana z ich środków własnych lub pożyczkami udzielonymi przez Spółkę. Ad. (ii) Spółka ubezpiecza swoje należności na mocy umowy zawartej z Compagnie Francaise D'Assurance pour le Commerce Exterieur (COFACE), działającym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w ramach Compagnie Francaise D'Assurance pour le Commerce Exterieur Spółka Akcyjna Oddział w Polsce. Niezależnie od zawartej umowy, Spółka prowadziła i prowadzi systematyczny monitoring terminowości spływu należności. W roku 2020 Spółka planuje rozszerzenie ochrony na jedną spółkę zależną, wdrażając jednocześnie nowe zasady udzielania i monitorowania wykorzystania kredytów kupieckich. 32 Emitent posiadał w 2020 roku i nadal posiada dostęp do linii kredytowych służących wyrównywaniu bieżących krótkookresowych niedoborów płynnościowych, które jednak na koniec roku 2020 nie była wykorzystane: (i) w ING Banku Śląskim S.A. z limitem 6.000 tys. zł oraz (ii) w PKO BP S.A. z limitem 3.000 tys. zł. Łączne wykorzystanie ww. linii kredytowych na datę niniejszego sprawozdania wynosiło 0 mln zł, co było m. in. efektem realizacji zobowiązań związanych z inwestycjami w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. oraz shade4you Paprzycka Sp. z o.o. W grudniu 2020 roku Spółka automatycznie przedłużyła z Coface Poland Factoring Sp. z o.o. umowę dotyczącą finansowania faktoringiem bez regresu, z limitem 700 tys. zł. Obniżenie nastąpiło na wniosek Spółki, ze względu na niepełne wykorzystanie limitu z powodu relatywnie niewielkiej liczby klientów mogących zostać objętymi faktoringiem (skala obrotów) oraz brak woli złożenia oświadczeń o wyrażeniu zgody na tę formę rozliczeń przez wielu klientów zagranicznych. Należności objęte faktoringiem są ubezpieczone w COFACE. Posiadane przez Spółkę źródła finansowania kapitału obrotowego Zarząd uznaje za wystarczające dla zachowania płynności bieżącej, adekwatne do skali i warunków prowadzonej działalności w normalnych warunkach gospodarczych. Ad. (iii) W celu ograniczenia ryzyka walutowego Spółka wykorzystuje naturalny hedging i dokonuje zakupu części urządzeń, materiałów i usług płacąc za nie walutami obcymi. Hedging naturalny w euro pokrył w roku 2020 ok. 33% przychodów jednostkowych realizowanych w walutach obcych oraz 24% przychodów jednostkowych ze sprzedaży ogółem. Wysokie wartości wynikają z zakupu niektórych urządzeń rozliczonych w euro, refinansowanych następnie kredytami w złotym. W sprzyjających warunkach rynkowych Spółka zawiera również umowy walutowych kontraktów terminowych oraz kontraktów forward. Przychody ze sprzedaży w euro zaplanowane na lata 2021-2023 Spółka zabezpiecza transakcjami zawartymi w sierpniu 2019 roku (opis szczegółowy w raporcie bieżącym 24/2019), wrześniu 2020 (26/2020) i marcu 2021 (7/2021). Zabezpieczają one kurs rozliczenia pomiędzy 50 a 70% przychodów zaplanowanych do realizacji w euro w tym okresie. Mając jednak na uwadze możliwe średnio- i długoterminowe konsekwencje pandemii COVID-19 Zarząd nie może wykluczyć, że wolumeny zawartych kontraktów przewidzianych do rozliczenia w roku 2021, podobnie jak w drugiej połowie roku 2020, okażą się nadmierne. Ad. (iv) Zabezpieczając się przed ryzykiem stóp procentowych Spółka dywersyfikowała koszty finansowania obcego na stałe i zmienne. Ryzyko zostało częściowo ograniczone w przypadku kredytu inwestycyjnego zaciągniętego w ING Banku Śląskim S.A. na refinansowanie kredytów na zakup maszyn i urządzeń oraz na zakup nieruchomości, zaciągniętych poprzednio w Alior Bank S.A. W związku z umowami kredytowymi zawartymi z Alior Bank S.A. Emitent zawarł w Alior Bank S.A. na okres pięciu lat kontrakty IRS (Interest Rate Swap), konwertujące oprocentowanie zmienne wynikające z umów kredytowych na oprocentowanie stałe. Pomimo refinansowania kredytów, kontrakty IRS w Alior Bank S.A. pozostały otwarte na dzień bilansowy 31 grudnia 2019 roku. Ww. kontrakty Spółka rozliczyła w marcu 2020 roku. Na datę niniejszego sprawozdania, mając na uwadze niskie poziomy rynkowych stóp procentowych, Spółka nie zabezpiecza ryzyka stóp procentowych. Postępowania toczące się przed Sądami oraz postępowania egzekucyjne Na koniec 2020 Spółka była stroną dwudziestu jeden spraw sądowych, postępowań egzekucyjnych oraz postępowań upadłościowych dłużników, w których występowała z roszczeniami o zapłatę. Łączna kwota należności głównych Spółki będących przedmiotem postępowań sądowych, egzekucyjnych i upadłościowych na koniec 2020 roku wyniosła ok. 270 tys. zł. W stosunku do Spółki nie była prowadzona egzekucja. Spółka nie prowadziła 33 postępowań sądowych, arbitrażowych ani administracyjnych, w których wartość przedmiotu sporu liczona jednostkowo lub łącznie spełniałaby kryterium istotności, czyli co najmniej 10% jej kapitałów własnych. Na wszystkie należności będące przedmiotem spraw sądowych, postępowań egzekucyjnych i upadłościowych Spółka utworzyła odpisy w wysokości całości należności. Stroną jednej sprawy sądowej, której przedmiotem było dochodzenie należności od BannerKoenig GmbH (pozwany) w wysokości 102 tys. euro, była Printing4Europe GmbH (powód) – spółka pośrednio zależna od Spółki. Sprawa została wszczęta 15 marca 2019 roku. Zgodnie z pisemnym uzasadnieniem wyroku sądu pierwszej instancji z dnia 4 marca 2020 roku, są uznał żądania Printing4Europe GmbH i nakazał pozwanemu zapłatę kwoty będącej przedmiotem roszczenia, wraz z odsetkami i kosztami. Kwota została odzyskana w całości, włącznie z kosztami. 7) Zatrudnienie w Spółce w okresie sprawozdawczym Średnie zatrudnienie w Spółce w roku 2020 wynosiło 325 pracowników przy 327 w roku 2019. Na koniec roku 2020 zatrudnienie w przeliczeniu na pełne etaty wyniosło 343 osoby, przy 326 na koniec roku 2019. Ze względu na fakt, że na dzień bilansowy 31 grudnia 2020 roku spółki zależne nie zatrudniały pracowników, a czynności w nich wykonywane są przez członków zarządów albo zlecane na zewnątrz, stan zatrudnienia Grupy Kapitałowej jest taki sam, jak Spółki. 8) Obsługa księgowa podmiotów z Grupy Kapitałowej Nieprzerwanie od 1 stycznia 2014 roku obsługa księgowa prowadzona jest przez podmiot zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Obsługa księgowa W2P Sp. z o.o. była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez podmiot zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Obsługa księgowa Cover Art Sp. z o.o. była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez podmiot zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Obsługa księgowa Printing4Europe GmbH była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez GIA Trust GmbH z siedzibą w Berlinie. Obsługa księgowa Consalnet UG była w 2020 roku prowadzona przez Schwella+Partner, a od 2021 roku jest prowadzona jest przez GIA Trust GmbH z siedzibą w Berlinie. Obsługa księgowa shade4you Paprzycka sp. k. prowadzona jest przez Waldemar Staszyński Biuro Rachunkowe LUCA z siedzibą w Tulcach. Obsługa księgowa Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. prowadzona jest przez Konto Aleksandra, Mateusz Miękwicz I Wspólnik Sp.k. z siedzibą w Poznaniu. 9) Obsługa prawna podmiotów z Grupy Kapitałowej Konsultacje prawne w roku 2020 dokonywane były przez Grupę na mocy umów o współpracy z: • CONSILIUM Kancelaria Radcy Prawnego Jacek Wielopolski z siedzibą w Poznaniu, w zakresie ogólnego obrotu gospodarczego i windykacji krajowych, • Kancelaria Radcy Prawnego Julita Ludwiniak w zakresie ogólnego obrotu gospodarczego oraz prawa dot. rynków kapitałowych i obrotu publicznego • Euler Hermes Collections Sp. z o.o. w zakresie windykacji należności, • Coface Poland Credit Management Services Sp. z o.o., w zakresie windykacji należności. 34 Usługi prawne w zakresie reprezentacji w dochodzeniu należności realizowane były w roku 2020 na rzecz Printing4Europe GmbH przez Rechtsanwälte Höpken & Partner Rechtsanwälte GmbH. 10) Planowane działania Głównym celem działań Spółki i Grupy zaplanowanych na rok 2021 jest utrzymanie ciągłości i stabilności funkcjonowania w obliczu pandemii COVID-19. Do najważniejszych szczegółowych celów należy zaliczyć: • utrzymanie kosztów stałych na poziomach pozwalających zachować rentowność operacyjną zbliżoną do dotychczasowej; • utrzymanie gotowości zasobów ludzkich pomimo możliwej konieczności wdrożenia różnego rodzaju ograniczeń lub zmian w wymiarze czasu pracy lub poziomie wynagrodzeń; • utrzymanie bazy odbiorców poprzez dopasowywanie do ich indywidualnych oczekiwań – w granicach możliwości Grupy – wszystkich działań, m. in. związanych z odraczaniem terminów płatności, stosowaniem rabatów etc.; • terminowa obsługa zobowiązań finansowych i handlowych, z wykorzystaniem dostępnych możliwości przesuwania terminów płatności, w szczególności ze strony instytucji finansowych; • zapewnienie materiałów do produkcji na poziomie pozwalającym na bieżące realizowanie wszystkich przyjmowanych zleceń. Równolegle, Grupa Kapitałowa zamierza realizować cele niezwiązane z okresową zmianą realiów gospodarczych wywołanych przez pandemię COVID-19, do których można zaliczyć: • budowanie rynku dla etykiet wytwarzanych cyfrowo poprzez nasilenie działań sprzedażowych skierowanych do przemysłu oraz producentów wyrobów sprzedawanych detalicznie, zarówno krajowych, jak i zagranicznych, m. in. poprzez stronę www.labelexpress.eu, przy jednoczesnym rozwijaniu mocy produkcyjnych tego segmentu; • kontynuację wprowadzenia na rynek oferty spersonalizowanych jednorazowych naczyń i opakowań spożywczych z papieru, opóźnioną z powodu pandemii COVID-19; • zwiększanie wartości sprzedaży opakowań oraz standów z tektury na rynkach krajowych i zagranicznych, w szczególności poprzez dalszy rozwój asortymentu oraz pozyskiwanie nowych kluczowych klientów, przy jednoczesnym rozwijaniu mocy produkcyjnych tego segmentu; dla osiągnięcia ww. celu kluczowe będzie jednak wystarczające zaopatrzenie w tekturę; na przeszkodzie realizacji tego celu mogą stanąć niedobory tektury oraz systematyczne wydłużanie się terminów dostaw tektury przez jej producentów; • rozwijanie działalności w zakresie dekoracji ściennych w Polsce i za granicą, zarówno poprzez intensyfikację działań promocyjnych i reklamowych, jak i poprzez rozwój asortymentu; • rozwijanie działalności e-commerce w zakresie druku wielkoformatowego w oparciu o zrealizowane prace deweloperskie nad posiadanym oprogramowaniem; • dalsze usprawnianie procesów produkcyjnych i zaopatrzeniowych pod kątem optymalizacji wykorzystania materiałów produkcyjnych, pakowania i transportu. 11) Informacja o zdarzeniach po dacie bilansowej 4 lutego 2021 roku Spółka zawarła z osobą fizyczną (dalej Sprzedający), będącą jedynym wspólnikiem spółki Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o, KRS 0000825046 (dalej Reakcja): • porozumienie inwestycyjne (dalej Porozumienie), 35 • umowę nabycia udziałów w Reakcji (dalej Umowa). Porozumienie reguluje w szczególności (i) zasady współdziałania Spółki i Sprzedającego w Reakcji oraz (ii) zasady możliwego nabycia przez Spółkę udziałów w Reakcji pozostających własnością Sprzedającego po finalizacji Transakcji 1, tj. przysługujące Spółce od 1 kwietnia 2023 roku prawo nabycia udziałów w Reakcji należących do Sprzedającego po Transakcji 1 (Opcja Call), oraz przysługujące Sprzedającemu od 1 kwietnia 2023 roku prawo sprzedaży udziałów w Reakcji należących do Sprzedającego po Transakcji 1 (Opcja Put). Ważność Opcji Call i Opcji Put wygaśnie 30 czerwca 2030 roku. Cena wykonania Opcji Call oraz Opcji Put nie może być wyższa niż 3.000 tys. zł. Ponadto Spółka i Sprzedający zawarli umowę sprzedaży udziałów, na podstawie której Spółka nabyła 306 udziałów w Reakcji o łącznej wartości nominalnej 30.600 zł, dających prawo do 50,2% głosów i kapitału, za cenę łączną 1.049 tys. zł (dalej Transakcja 1). Reakcja prowadzi działalność handlową w zakresie wydruków cyfrowych i związanych z nimi akcesoriów. Szczegóły zawarto w raporcie bieżącym 3/2021. 26 marca 2021 roku Spółka zawarła z osobą fizyczną (dalej Partner) list intencyjny (dalej List) dotyczący prowadzenia negocjacji, których celem jest określenie możliwości i zasad przystąpienia przez Spółkę do nowego przedsięwzięcia wspólnie z Parterem. Zgodnie z treścią Listu, Spółka i Partner mają zamiar powołania spółki z ograniczoną odpowiedzialnością prowadzącej działalność w zakresie budowy konstrukcji aluminiowych na potrzeby reklamy, w której Spółka posiadałaby 51% a Partner 49% udziałów w głosach i kapitale (dalej: Podmiot). Pokrycie udziałów przez Spółkę nastąpi wkładem pieniężnym w wysokości 520.000 zł, natomiast Partner wniesie do Podmiotu uzgodniony przez Strony aport rzeczowy lub wkład pieniężny o łącznej wartości 500.000 zł. Intencją Spółki jest docelowe nabycie 100% udziałów w głosach i kapitale Podmiotu, co nastąpi jednakże nie wcześniej niż w 2023 roku. Po spełnieniu określonych w Liście warunków, począwszy od 1 kwietnia 2023 roku, jednak nie wcześniej niż od dnia zatwierdzenia sprawozdania finansowego za rok 2022 przez Zgromadzenie Wspólników Podmiotu, Spółka będzie miała prawo nabycia od Partnera wszystkich należących do niego 49% udziałów w Podmiocie. Szczegóły zawarto w raporcie bieżącym 6/2021. 26 marca 2021 roku Spółka zawarła transakcje sprzedaży kontraktów typu forward zabezpieczających ryzyko zmienności kursu złotego do euro o łącznej wartości 5,95 mln euro i średnioważonym kursie 4,6986 EUR/PLN. Niniejsze transakcje zostały zawarte z PKO Bankiem Polskim S.A., Santander Bank Polska S.A. i ING Bankiem Śląskim S.A. Transakcje zabezpieczają łącznie kurs rozliczenia około 50% szacowanych miesięcznych przychodów ze sprzedaży Spółki rozliczanych w euro w okresie od sierpnia 2022 do marca 2023 i około 20% w okresie od marca do sierpnia 2023 roku. Szczegóły zawarto w raporcie bieżącym 7/2021. Zgodnie z otrzymanym pisemnym potwierdzeniem, od 1 kwietnia 2021 roku kontynuowana jest umowa ubezpieczenia należności z Compagnie Francaise D'Assurance pour le Commerce Exterieur (COFACE). W dacie niniejszego sprawozdania Spółka oczekiwała na podpisane egzemplarze umowy, których dostarczenie opóźniało się ze względu na epidemię COVID-19 we Francji. 9 kwietnia 2021 roku Spółka opublikowała raport miesięczny, zgodnie z którym w okresie styczeń-marzec 2021 roku narastająco, Emitent odnotował przychody ze sprzedaży netto: • jednostkowe 20.280 tys. zł, co stanowi wzrost o 3,8% w stosunku do okresu styczeń- marzec 2020 roku, kiedy to wyniosły one 19.546 tys. zł; • skonsolidowane 21.894tys. zł, co stanowi wzrost o 10,3% w stosunku do okresu styczeń- marzec 2020 roku, kiedy to wyniosły one 19.847 tys. zł. W marcu 2021 roku, wobec marca 2020 roku, wzrosła sprzedaż we wszystkich segmentach. Co szczególnie istotne, dotyczyło to również segmentu druku cyfrowego, który – ze względu na pandemię COVID-19 – notował w poprzednich miesiącach spadki sprzedaży w ujęciu rocznym. Szczegóły zawarto w raporcie bieżącym 9/2021. 12 kwietnia 2021 roku Spółka otrzymała dwie podpisane, datowane na 6 kwietnia 2021 roku, umowy leasingu operacyjnego zwrotnego o łącznej wartości przedmiotów leasingu 750 tys. 36 euro, zawarte z ING Lease (Polska) Sp. z o.o. Umowy dotyczą urządzeń produkcyjnych dla segmentu opakowań i POS (automat sztancujący i prasa). Umowy zostały zawarte na okres pięciu lat. Szczegóły zawarto w raporcie bieżącym 8/2021. 14 kwietnia 2021 roku Spółka podpisała umowę kredytu inwestycyjnego w wysokości 5.600 tys. zł na sfinansowanie i refinansowanie nabycia urządzeń dla segmentów POS i opakowania, cyfrowy druk etykiet oraz druk cyfrowy, zawartą z ING Bankiem Śląskim S.A. Kredyt został udzielony na okres nie dłuższy niż do 28 lutego 2027 roku. Oprocentowanie kredytu oparte jest o stawkę WIBOR 1M, powiększoną o marżę banku. Termin wykorzystania kredytu upływa 28 lutego 2022 roku. • Wskaźniki finansowe i niefinansowe dotyczące Spółki – Alternatywne Pomiary Wyników (APM) Zarząd Emitenta ocenia wyniki Spółki za pomocą wartości wynikających wprost ze sprawozdania finansowego oraz za pomocą Alternatywnych Pomiarów Wyników, które nie pochodzą ze sprawozdania finansowego, a zostały jedynie obliczone na podstawie informacji finansowych znajdujących się w sprawozdaniu finansowym. Przedstawione poniżej Alternatywne Pomiary Wyników nie są wymagane przez lub obliczone zgodnie Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości i nie podlegały badaniu, ani przeglądowi przez niezależnego biegłego rewidenta. Wartości Alternatywnych Pomiarów Wyników powinny być zatem traktowanie jedynie jako mierniki dodatkowe, nie zaś zastępować informacje pochodzące ze sprawozdania finansowego. Alternatywne Pomiary Wyników mogą nie być porównywalne z innymi podobnie nazwanymi wskaźnikami stosowanymi przez inne spółki. Z uwagi na uznaniowość definiowania i obliczania Alternatywnych Pomiarów Wyników przez Spółkę i przez inne podmioty, należy zachować ostrożność przy porównaniu tych wskaźników z podobnymi wskaźnikami wykazywanymi przez inne spółki. Dobór wskaźników uznawanych przez Zarząd za APM wynika z (i) istniejących potrzeb zarządczych Spółki, wynikających z wieloletniej praktyki zarzadzania Spółką, oraz (ii) wskaźników zawartych w treściach umów kredytowych, których stroną jest Spółka – konieczność osiągania wyników pozwalających na kształtowanie się APM dla Spółki w określonych przedziałach determinuje bowiem możliwość utrzymywania zadłużenia z tytułu istniejących kredytów bankowych, jak również zaciągania kolejnych zobowiązań. Wskaźnikom, których ujęcie w APM stanowi realizację oczekiwań banków zostały przypisane brzegowe wartości oczekiwane. 37 Wartość Jednostka Opis Wartość pożądana 2020 2019 WARTOŚCI WYJŚCIOWE, pochodzące z jednostkowego sprawozdania finansowego Przychody netto ze sprzedaży tys. PLN 89 150 80 322 Zysk (strata) na działalności operacyjnej tys. PLN 9 407 4 989 Zysk (strata) netto tys. PLN 3 721 4 728 Kapitały własne tys. PLN 23 418 20 535 Suma bilansowa tys. PLN 63 218 61 723 Amortyzacja tys. PLN 6 805 6 314 Zadłużenie oprocentowane tys. PLN suma zadłużenia krótko- i długoterminowego z tytułu kredytów, otrzymanych pożyczek, leasingu bilansowego oraz pozabilansowego, papierów dłużnych i innych zobowiązań o charakterze finansowym (w szczególności z tytułu faktoringu z prawem regresu), z wyłączeniem wyceny terminowych instrumentów finansowych 26 375 28 321 Środki pieniężne na rachunkach tys. PLN suma środków pieniężnych na rachunkach, w przypadku walut obcych przeliczana na PLN z dnia bilansowego 5 727 2 905 Zadłużenie oprocentowane netto tys. PLN suma zadłużenia krótko- i długoterminowego z tytułu kredytów, otrzymanych pożyczek, leasingu bilansowego oraz pozabilansowego, papierów dłużnych i innych zobowiązań o charakterze finansowym (w szczególności z tytułu faktoringu z prawem regresu), z wyłączeniem wyceny terminowych instrumentów finansowych, pomniejszoną o środki pieniężne posiadane na rachunkach 20 649 25 416 WARTOŚCI APM, obliczone na podstawie wartości z jednostkowego sprawozdania finansowego EBITDA tys. PLN [ Zysk (strata) na działalności operacyjnej ] + [ Amortyzacja ] 16 213 11 303 Rentowność EBITDA % [ EBITDA ] / [ Przychody netto ze sprzedaży ] 18% 14% Rentowność netto % [ Zysk (strata) netto ] / [ Przychody netto ze sprzedaży ] 4% 6% Zadłużenie oprocentowane netto / EBITDA - [ Zadłużenie oprocentowane netto ] / [ EBITDA ] max. 3,8 1,3 2,2 Kapitały własne / Suma bilansowa % [ Kapitały własne ] / [ Suma bilansowa ] min. 25% 37% 33% Zadłużenie oprocentowane netto / Kapitały własne - [ Zadłużenie oprocentowane netto ] / [ Kapitały własne ] max. 2,8 0,9 1,2 Wskaźnik obsługi długu - [ przepływy pieniężne z działalności operacyjnej + wartość środków pieniężnych na koniec poprzedniego roku - wypłata dywidend - inwestycje sfinansowane ze środków własnych ] / [ raty kredytów długoterminowych + raty leasingu finansowego* + zapłacone odsetki ] min. 1,2 2,3 1,3 * nie obejmuje kwot zapłaconych z tytułu wykupu ŚT w leasingu 38 12) Informacje pozostałe W roku 2020 Spółka ani podmioty z Grupy Kapitałowej: • nie zawierała z podmiotami powiązanymi umów, których treść lub parametry odbiegałyby od warunków rynkowych; wartości transakcji z podmiotami powiązanymi przedstawiono w Nocie 11.1 do rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego; • nie zawierała, innych niż wskazane w niniejszym sprawozdaniu, umów znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej; Spółka nie postrzega, jako znaczących dla działalności umów o dostawy pojedynczych urządzeń ze względu na ich jednostkową wartość i dostępność rozwiązań konkurencyjnych na rynku; • nie zaciągała pożyczek, za wyjątkiem (i) Cover Art Sp. z o.o., która zaciągnęła pożyczkę od Spółki w kwocie 300 tys. zł na okres do 19 lipca 2022, z przeznaczeniem na finansowanie działalności bieżącej, której oprocentowanie wynosi 5,0% p.a., oraz (ii) Spółki, która zaciągnęła pożyczkę od P4E w kwocie 100 tys. euro na okres do 31 grudnia 2021, z przeznaczeniem na finansowanie działalności bieżącej; oprocentowanie wynosi 3,5%; • nie wypowiedziała jakichkolwiek umów dotyczących kredytów i pożyczek, ani umów takowych Spółce nie wypowiedziano; • nie udzielała poręczeń ani gwarancji ani nie była beneficjentem gwarancji lub poręczeń udzielonych przez inne podmioty; • nie nabywała akcji własnych; • nie zawierała jakichkolwiek umów z osobami zarządzającymi, przewidujących rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska; • nie dokonywała emisji papierów wartościowych; • nie prowadziła programów akcji pracowniczych, tj. skierowanych do wszystkich pracowników. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących, zamieszczono w Nocie nr 11.1 do rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego. Spółce nie są znane jakiekolwiek umowy, w wyniku realizacji których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. Ani w roku 2020, ani na datę niniejszego raportu Spółka ani podmioty z Grupy Kapitałowej nie posiadały zobowiązań wynikających z emerytur lub świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających lub nadzorujących. Spółka nie publikowała prognoz na rok 2020 ani na lata kolejne. Umowa Spółki z firmą audytorską, tj. Grant Thornton Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k., została zawarta 15 lipca 2019 roku. Wyboru firmy dokonała Rada Nadzorcza, w oparciu o rekomendację Komitetu Audytu. Przedmiotem umowy jest przegląd śródrocznych sprawozdań finansowych za lata 2019 i 2020 oraz badanie sprawozdań finansowych za lata 2019 i 2020, zarówno jednostkowych, jak i skonsolidowanych (za wyjątkiem sprawozdania śródrocznego za rok 2019, kiedy nie zostało ono sporządzone). W roku 2020 Spółka nie korzystała z usług firmy audytorskiej w zakresie innym, niż przewidziany ww. umową. Informacja o wynagrodzeniu firmy audytorskiej za lata 2019 i 2020 została zawarta w nocie nr 12.7 do rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego. 39 13) Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego stanowi Załącznik nr 1 do niniejszego Sprawozdania Zarządu z działalności Labo Print S.A. w roku 2020. Poznań, 30 kwietnia 2021 roku Krzysztof Fryc Prezes Zarządu Wiesław Niedzielski Wiceprezes Zarządu