Ciech S.A.

Capital/Financing Update • May 26, 2021

OPINIA ZARZĄDU CIECH S.A.

z dnia 26 maja 2021 r.

uzasadniająca powody upoważnienia Zarządu za zgodą Rady Nadzorczej do pozbawienia w całości lub w części dotychczasowych akcjonariuszy Spółki prawa poboru akcji lub warrantów subskrypcyjnych emitowanych w ramach podwyższenia kapitału zakładowego w granicach kapitału docelowego oraz sposobu ustalenia ceny emisyjnej tak emitowanych akcji lub warrantów subskrypcyjnych

Działając na podstawie art. 447 § 2 w zw. z art. 433 § 2 Kodeksu spółek handlowych, Zarząd Spółki CIECH S.A. ("Spółka") przyjął niniejszą opinię w związku z umieszczeniem w porządku obrad Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki zwołanego na dzień 22 czerwca 2021 r. uchwały w sprawie upoważnienia Zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w ramach kapitału docelowego poprzez emisję akcji lub warrantów subskrypcyjnych, z możliwością pozbawienia przez Zarząd w całości lub w części prawa poboru tak emitowanych akcji lub warrantów subskrypcyjnych wszystkich dotychczasowych akcjonariuszy za zgodą Rady Nadzorczej ("Kapitał Docelowy").

Uzasadnienie powodów pozbawienia dotychczasowych akcjonariuszy prawa poboru akcji lub warrantów subskrypcyjnych emitowanych w granicach Kapitału Docelowego

Propozycja zmian Statutu Spółki oraz wprowadzenie instytucji Kapitału Docelowego przewidującego możliwość pozbawienia przez Zarząd w całości lub w części dotychczasowych akcjonariuszy prawa poboru za zgodą Rady Nadzorczej, nakierowana jest na realizację strategii Spółki odnośnie potencjalnych transakcji fuzji i przejęć innych podmiotów gospodarczych w ramach swojej działalności operacyjnej. Śródki finansowe niezbędne dla przeprowadzenia tych transakcji mają pochodzić z planowanych emisji akcji lub warrantów subskrypcyjnych.

Pozyskanie dodatkowego kapitału pochodzącego z emisji akcji lub warrantów subskrypcyjnych przeznaczonego na realizację wyżej wskazanego celu leży w długoterminowym interesie zarówno obecnych jak i przyszłych akcjonariuszy Spółki. Potencjalnie nabywane przedsiębiorstwa (spółki) włączone zostaną w skład Grupy CIECH, co przyczyni się do dalszego wzrostu potencjału Grupy CIECH oraz umożliwi jej ekspansję na kolejnych rynkach zbytu w Polsce oraz za granicą. Zarazem, osiągnięty zostanie cel w postaci dalszego dokapitalizowania Spółki.

Wyłączenie prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy w całości lub w części służy uelastycznieniu sposobu pozyskania finansowania z tytułu emisji akcji lub warrantów

CIECH S.A. ul. Wspólna 62 00-684 Warszawa tel. (+48 22) 639 10 00 faks (+48 22) 639 14 51 ciech@ciechgroup.com www.ciechgroup.com

Konto bankowe: Citibank Handlowy SA VI Oddział w Warszawie 93 1030 1061 0000 0000 0034 0001

REGON: 011179878 NIP: 118-00-19-377 BDO: 000015168

Rejestr przedsiębiorców: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS: 0000011687

Kapitał zakładowy: 263 500 965,00 zł (wpłacony w całości)

subskrypcyjnych. Umożliwia to pozyskanie finansowania przez Spółkę od inwestorów zewnętrznych.

Podwyższenie kapitału zakładowego Spółki w granicach Kapitału Docelowego może zostać zrealizowane w okresie 3 lat, a zasady ustalenia ceny emitowanych akcji lub warrantów subskrypcyjnych podlegają ścisłym zasadom przedstawionym poniżej, co zapewnia, że dotychczasowi akcjonariusze Spółki nie zostaną pokrzywdzeni przez ewentualną emisję akcji lub warrantów subskrypcyjnych, w tym skierowaną do inwestorów zewnętrznych. Realizacja Kapitału Docelowego nastąpi na warunkach rynkowych.

Wybór instrumentu prawnego w postaci Kapitału Docelowego podyktowany jest ponadto swobodą wyboru wielkości i momentu dokonania emisji akcji lub warrantów subskrypcyjnych, co ułatwia Zarządowi podejmowanie szybkich decyzji biznesowych celem przeprowadzenia planowanych akwizycji innych podmiotów gospodarczych. Jest to niezbędne dla zapewnienia wysokiej konkurencyjności ewentualnie składanych ofert przez Zarząd na tle ofert składanych przez innych oferentów.

Sposób ustalenia ceny emisyjnej akcji lub warrantów subskrypcyjnych emitowanych w granicach Kapitału Docelowego

Zgodnie z proponowaną uchwałą Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia, uchwały Zarządu w sprawie ustalenia ceny emisyjnej akcji lub warrantów subskrypcyjnych emitowanych w granicach Kapitału Docelowego wymagać będą każdorazowo uzyskania zgody Rady Nadzorczej. Mając na względzie długi, tj. 3-letni, okres trwania udzielonego upoważnienia do podwyższenia kapitału zakładowego Spółki, możliwość wielokrotnego emitowania akcji lub warrantów subskrypcyjnych w ramach Kapitału Docelowego, możliwą zmienność rynków finansowych w tym okresie, uzasadnione jest, aby w celu ochrony interesów akcjonariuszy Spółki, Zarząd występował w każdym przypadku do Rady Nadzorczej o zgodę na ustalenie proponowanej ceny emisyjnej emitowanych akcji lub warrantów subskrypcyjnych (a także zgodę na pozbawienie akcjonariuszy prawa poboru).

Ponadto, aby zapewnić, że cena emisyjna akcji lub warrantów subskrypcyjnych zostanie ustalona na poziomie nie odbiegającym od ceny rynkowej akcji Spółki w momencie podejmowania stosownej decyzji przez Zarząd, cena emisyjna akcji nie może być niższa od ceny ustalonej zgodnie z postanowieniami art. 79 ust. 1-3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. – o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, w brzmieniu tej ustawy obowiązującym w dniu zarejestrowania w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego zmiany statutu Spółki odnośnie wprowadzenia Kapitału Docelowego. Przywołany przepis ustawy o ofercie publicznej określa zasady ustalenia

CIECH S.A. ul. Wspólna 62 00-684 Warszawa tel. (+48 22) 639 10 00 faks (+48 22) 639 14 51 ciech@ciechgroup.com www.ciechgroup.com

Konto bankowe: Citibank Handlowy SA VI Oddział w Warszawie 93 1030 1061 0000 0000 0034 0001

REGON: 011179878 NIP: 118-00-19-377 BDO: 000015168

Rejestr przedsiębiorców: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS: 0000011687

Kapitał zakładowy: 263 500 965,00 zł (wpłacony w całości)

ceny akcji spółek publicznych w przypadku ogłoszenia wezwania na sprzedaż lub zamianę ich akcji, z uwzględnieniem m.in. średnich cen rynkowych akcji spółki notowanej na rynku regulowanym w okresie 3- i 6-miesiecznym. Zastosowanie tego sposobu ustalenia (minimalnej) ceny emisyjnej akcji emitowanych w granicach Kapitału Docelowego stanowi dodatkowy mechanizm zabezpieczający interesy akcjonariuszy Spółki.

Konkluzje

Tym samym, w opinii Zarządu upoważnienie Zarządu, za zgodą Rady Nadzorczej, do pozbawienia w całości lub w części dotychczasowych akcjonariuszy prawa poboru akcji lub warrantów subskrypcyjnych emitowanych w granicach Kapitału Docelowego uzasadnione jest interesem Spółki. Konsekwentnie, Zarząd Spółki pozytywnie opiniuje przyjęcie przez Walne Zgromadzenie proponowanej uchwały w sprawie Kapitału Docelowego.

* * *

Projekt przedmiotowej uchwały w sprawie Kapitału Docelowego został udostępniony publicznie wraz z pozostałymi materiałami przekazanymi dla osób zainteresowanych obradami Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki zwołanego na dzień 22 czerwca 2021 r.

Zarząd CIECH S.A.

CIECH S.A. ul. Wspólna 62 00-684 Warszawa tel. (+48 22) 639 10 00 faks (+48 22) 639 14 51 ciech@ciechgroup.com www.ciechgroup.com

Konto bankowe: Citibank Handlowy SA VI Oddział w Warszawie 93 1030 1061 0000 0000 0034 0001

REGON: 011179878 NIP: 118-00-19-377 BDO: 000015168

Rejestr przedsiębiorców: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego KRS: 0000011687

Kapitał zakładowy: 263 500 965,00 zł (wpłacony w całości)