Labo Print S.A.

Management Reports • Apr 29, 2022

Raport SPRAWOZDANIE ZARZĄDU Z DZIAŁALNOŚCI LABO PRINT S.A. ORAZ GRUPY KAPITAŁOWEJ LABO PRINT ZA ROK OBROTOWY 2021 1) Firma, siedziba, dane rejestrowe Spółki Spółka prowadzi działalność gospodarczą pod firmą Labo Print Spółka Akcyjna (dalej Spółka, Jednostka Dominująca). Siedziba Spółki mieści się w Poznaniu, (60-471) ul. Szczawnicka 1. Spółka jest wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000472089. Spółce nadano numer NIP 7792385780 oraz numer statystyczny REGON 301622668. Spółka została zawiązana 16 grudnia 2010 roku jako spółka z ograniczoną odpowiedzialnością. Dnia 16 lipca 2013 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Labo Print Sp. z o.o. postanowiło przekształcić spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością w spółkę akcyjną pod firmą Labo Print S.A. z siedzibą w Poznaniu. Wpis przekształcenia w rejestrze przedsiębiorców KRS został dokonany przez Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy KRS 1 sierpnia 2013 roku. Od 2015 roku Spółka jest notowana na Giełdzie Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie. W latach 2014-2015 Spółka była notowana na rynku NewConnect. Obecna struktura akcjonariatu Spółki kształtuje się następująco. Akcjonariusz Liczba akcji Udział w kapitale podstawowym Liczba głosów Udział w ogólnej liczbie głosów Krzysztof Fryc, prezes Zarządu 1.655.497 43,4% 2.977.497 46,1% Wiesław Niedzielski, wiceprezes Zarządu 1.655.497 43,4% 2.977.497 46,1% Sławomir Zawierucha, członek Rady Nadzorczej 25.000 0,7% 25.000 0,4% pozostali akcjonariusze z udziałem poniżej 5% 476.006 12,5% 476.006 7,4% Razem 3.812.000 100,0% 6.456.000 100,0% Podstawowy przedmiot działalności Spółki, zgodnie z typologią PKD, obejmuje: 18, 12, Z, pozostałe drukowanie 73, 12, D, pośrednictwo w sprzedaży miejsca na cele reklamowe w pozostałych mediach 18, 13, Z, działalność usługowa związana z przygotowaniem do druku 49, 41, Z, transport drogowy towarów 52, 10, B, magazynowanie i przechowywanie pozostałych towarów 46, 19, Z, działalność agentów zajmujących się sprzedażą towarów różnego rodzaju 70, 22, Z, pozostałe doradztwo w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej 74, 10, Z, działalność w zakresie specjalistycznego projektowania 17, 21, Z, produkcja papieru falistego i tektury falistej oraz opakowań z papieru i tektury 17, 29, Z, produkcja pozostałych wyrobów z papieru i tektury 2) Firma, siedziba, dane rejestrowe podmiotów tworzących Grupę Kapitałową Labo Print oraz podmiotów powiązanych Na dzień bilansowy 31 grudnia 2021 roku poza Spółką w skład Grupy Kapitałowej Labo Print (dalej Grupa) wchodziły: • spółka zależna W2P Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (dalej W2P); udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału należą do Spółki; • spółka pośrednio zależna Printing4Europe GmbH z siedzibą we Frankfurcie nad Odrą (dalej P4E); udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału należą do W2P; przejęcie kontroli nad W2P przez Spółkę nastąpiło 3 lipca 2019 roku; konsolidacją objęto W2P oraz P4E od dnia przejęcia kontroli nad W2P; • spółka zależna Cover Art sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (dalej CA), w której Spółka posiada udziały reprezentujące prawa do 100% głosów oraz 100% kapitału; przejęcie kontroli nad CA przez Spółkę nastąpiło 13 lipca 2020 roku; w roku 2020 CA nie była podmiotem konsolidowanym ze względu na brak istotności prowadzonych operacji gospodarczych; konsolidacja rozpoczęła się od dnia 1 stycznia 2021 roku; • spółka zależna Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu (dalej Reakcja); udziały reprezentujące prawa do 50,16% głosów oraz 50,16% kapitału należą do Spółki; przejęcie kontroli nad Reakcją przez Spółkę nastąpiło 4 lutego 2021 roku; konsolidacją objęto Reakcję od dnia przejęcia kontroli; • shade4you Paprzycka sp. k. z siedzibą w Poznaniu (shade4you); Spółka jest komandytariuszem shade4you, przy czym na dzień bilansowy wkład wniesiony wynosił 3.000 tys. zł, suma komandytowa wynosiła 100 tys. zł, udział w prawie do zysku wynosił 60%; przejęcie kontroli nad shade4you Paprzycka sp. k. przez Spółkę nastąpiło 16 kwietnia 2021 roku; konsolidacją objęto shade4you Paprzycka sp. k. od dnia przejęcia kontroli. Podmiotem powiązanym ze Spółką w dniu bilansowym 31 grudnia 2021 roku, nie należącym jednak na ten dzień do Grupy , był: • Consalnet UG z siedzibą w Kamenz (CUG), w której Spółka posiada udziały reprezentujące prawa do 50% głosów oraz 50% kapitału, konsolidowana metodą praw własności. Diagram podmiotów zależnych i powiązanych ze Spółką na datę bilansową i na datę sporządzenia niniejszego raportu przedstawiono poniżej. Labo Print S.A. 100,00% 100,00% 60% udziału w zyskach 50,16% 50,00% W2P Sp. z o.o. Cover Art Sp. z o.o. shade4you Paprzycka sp. k. Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. Consalnet UG (haftungsbeschränkt) 100,00% Printing4Europe GmbH 3) Przedmiot działalności, strategia i produkty Spółki i Grupy Opis działalności Labo Print S.A. to nowoczesne przedsiębiorstwo produkcyjne, oferujące szeroką gamę kompleksowych rozwiązań dla branży reklamowej. Produkty Grupy mogą być wykorzystywane zarówno do aranżacji przestrzeni wewnątrz obiektów użyteczności publicznej, powierzchni handlowych czy wystawienniczych, jak również do tworzenia całościowych układów przestrzennych na zewnątrz, np. przy organizacji eventów, festiwali, koncertów i wystaw. W ciągu ostatnich lat portfolio Grupy uległo znacznemu rozszerzeniu, m. in. o opakowania i standy z tektury falistej (POS), etykiety oraz akcesoria dla potrzeb branży reklamowej, w dużej mierze związane z oferowanymi wydrukami. Od października 2020 roku do oferty włączono spersonalizowane kubki papierowe, od grudnia 2020 roku tapety cyfrowe, a od stycznia 2021 roku żagle i przesłony ogrodowe. Szeroka gama produktów wytwarzanych w różnych technologiach stanowi istotną przewagę nad wieloma podmiotami konkurencyjnymi. Większość produkcji Grupa sprzedaje klientom biznesowym z Europy Zachodniej. Wśród odbiorców dominują agencje reklamowe i sklepy internetowe, oferujące szeroko pojęte wyroby poligraficzne i reklamowe. W portfolio klientów znajduje się również wiele podmiotów z innych branż, które zlecają prace na własny użytek. Należą do nich również przedsiębiorstwa przemysłowe, nabywające głównie opakowania tekturowe i etykiety. Sprzedaż tapet cyfrowych i żagli skierowana jest głównie do konsumentów. Produkty i technologia W zakresie druku cyfrowego Grupa specjalizuje się w druku opartym o technologię inkjet (druk atramentowy), która jest wykorzystywana niezależnie od wielkości zadrukowywanych formatów. Grupa oferuje wykonywanie prac w technologiach druku solwentowego, druku UV, druku termosublimacyjnego, elektrografii oraz ekologicznego druku lateksowego. Korzystając z rozbudowanego i nowoczesnego parku maszynowego, Grupa ma możliwość wykonania druku w dowolnym formacie na niemal wszystkich rodzajach nośników, począwszy od papierowego plakatu, przez winylowe siatki, banery, materiały tekstylne (poliestry), folie okienne, na zadruku pleksi, PCV, tektury i dużego spektrum materiałów płaskich skończywszy. W odpowiedzi na zmieniające się oczekiwania klientów, w ofercie Grupy rośnie liczba produktów wykonanych na materiałach ekologicznych, w pełni biodegradowalnych lub ulegających procesowi recyklingu i powtórnego wykorzystania. Klienci mają również możliwość zlecenia bardzo szerokiego zakresu prac wykończeniowych według zindywidualizowanych specyfikacji oraz transportu i montażu zamówionych wyrobów. Grupa prowadzi również produkcję i sprzedaż opakowań z tektury i standów reklamowych (POS), z nadrukiem wykonanym w technologii cyfrowej, fleksograficznej oraz kaszerowanych nadrukiem wykonanym w technice offsetowej. Wydruki offsetowe Grupa nabywa od dostawców zewnętrznych. Wyroby te, oferowane w średnich i dłuższych seriach, stanowią uzupełnienie oferty krótkoseryjnych opakowań i standów zadrukowywanych i wycinanych w technologii cyfrowej. Stanowi to o istotnej unikalności oferty Grupy, pozwalając na obsługę w jednym miejscu klientów mających zróżnicowane potrzeby w zakresie nakładów. W ofercie Grupy znajdują się również etykiety. Pierwotnie były to wyłącznie etykiety drukowane cyfrowo, z laserowym wycinaniem kształtów, gdzie całość produkcji realizowana była na jednej linii technologicznej. Kluczową zaletą cyfrowej produkcji etykiet jest możliwość wytwarzania bez konieczności używania fotopolimerów do druku oraz wykrojników do sztancowania (wykrawania). Całość procesu produkcyjnego odbywa się bowiem bezpośrednio w oparciu o dane zawarte w pliku graficznym, co daje możliwość szybkiego przygotowania i wydruku nawet bardzo krótkich serii, umożliwiających personalizację produktów lub etykietowanie niewielkich partii wyrobów. W ostatnich dwóch latach Grupa dokonała szeregu inwestycji rozwojowych w nowe technologie cyfrowego druku etykiet, uszlachetnianie etykiet (lakierowanie i foliowanie 2D i 3D), druk etykiet prostych w dwóch kolorach w technologii fleksograficznej z wykrawaniem semirotacyjnym. Wszystkie etykiety wykonywane są na podłożach papierowych, foliach PP i PCV oraz podłożach specjalnych, z różnymi rodzajami klejów. Oferta w zakresie etykiet jest dostępna w modelu e-commerce na stronie www[.]labelexpress[.]eu oraz poprzez przedstawicieli handlowych Grupy. W 2018 roku do stałej oferty Grupa wprowadziła podświetlane znaki przestrzenne i kasetony. Dzięki posiadanej technologii możliwe jest wykonanie liter, cyfr lub znaków indywidualnych dowolnych wielkości i kształtów oraz kasetonów zewnętrznych i wewnętrznych, również podświetlanych, montowanych na fasadach zewnętrznych lub ścianach wewnętrznych. Jako uzupełnienie i poszerzenie zakresu w tym segmencie, Grupa wprowadziła do oferty szerokie portfolio produktów opartych o technologię tzw. neonów giętych LED. W 2020 roku Grupa rozpoczęła produkcję i sprzedaż kubków papierowych ze spersonalizowanym nadrukiem. Produkt jest sprzedawany poprzez własną stronę internetową www[.]cup4u[.]eu oraz dział handlowy Grupy. W tym samym roku do oferty Grupy włączono tapety drukowane cyfrowo, dostępne poprzez sklepy prowadzone na platformach e-commerce (marketplace). Od 2021 roku Grupa oferuje również żagle i przesłony ogrodowe (przeciwsłoneczne), wykonywane z różnego rodzaju materiałów, z zadrukiem lub bez. Klienci mogą nabyć same żagle lub w komplecie z akcesoriami potrzebnymi dla ich montażu. Oferta jest dostępna na platformach e-commerce (marketplace) oraz we własnych sklepach internetowych, m. in. www[.]shade4you[.]eu Organizacja Za pośrednictwem P4E, Grupa prowadzi działalność w zakresie e-commerce w obszarze sprzedaży wystandaryzowanych produktów służących prowadzeniu kampanii reklamowych i marketingowych, w tym wydruków cyfrowych wraz z akcesoriami, oraz tzw. eventów. Sprzedawane wyroby są dostarczane w całości przez Spółkę. Oferta jest skierowana głównie do klientów biznesowych w Europie Zachodniej. CA prowadzi działalność e-commerce w segmencie dekoracji ściennych w kanałach e- commerce w Polsce. CUG prowadzi działalność e-commerce w segmencie dekoracji ściennych, skupiając się na obszarze B2C. Sprzedaż jest prowadzona przez sklepy zlokalizowane na platformach internetowych (marketplace). Oferta jest skierowana do odbiorców w Europie Zachodniej. Reakcja prowadzi działalność w zakresie sprzedaży personalizowanych flag reklamowych i akcesoriów do nich oraz leżaków, nabywanych – w zakresie wydruków – od Spółki i innych dostawców. shade4you prowadzi działalność w zakresie wytwarzania i handlu elementami małej architektury ogrodowej i tarasowej z materiałów tekstylnych (systemy żagli i przesłon przeciwsłonecznych). Większość produkcji jest realizowana przez podwykonawców, w tym Spółkę. 4) Organy Spółki Zarząd • Krzysztof Fryc – Prezes Zarządu, • Wiesław Niedzielski – Wiceprezes Zarządu. Zarząd obecnej kadencji został powołany uchwałą Rady Nadzorczej 25 czerwca 2021 roku. Kadencja Zarządu upłynie 25 czerwca 2024 roku, a mandaty wygasną z dniem zatwierdzenia sprawozdania finansowego za rok 2023. Skład Zarządu nie ulegał zmianie, zarówno w okresie objętym niniejszym raportem, jak również po jego zakończeniu do dnia publikacji niniejszego raportu. Rada Nadzorcza • Łukasz Motała – Przewodniczący Rady Nadzorczej, • Michał Jordan – Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej, • Sławomir Zawierucha – Sekretarz Rady Nadzorczej, • Krzysztof Jordan – Członek Rady Nadzorczej, • Rafał Koński – Członek Rady Nadzorczej. Członkowie Rady Nadzorczej zostali powołani na kolejną kadencję uchwałą Walnego Zgromadzenia Spółki 17 czerwca 2019 roku. Kadencja Rady Nadzorczej trwa do 17 czerwca 2022 roku, a mandaty członków Rady Nadzorczej wygasną z dniem zatwierdzenia sprawozdania finansowego Spółki za 2021 rok. Skład Rady Nadzorczej nie ulegał zmianie, zarówno w okresie objętym niniejszym raportem, jak również po jego zakończeniu do dnia publikacji niniejszego raportu. W ramach Rady Nadzorczej funkcjonuje Komitet Audytu. Komitet Audytu Spółki składa się z trzech członków i został powołany uchwałą Rady Nadzorczej 9 sierpnia 2019 roku. Jego skład nie uległ zmianie wobec składu istniejącego od początku roku 2019. W skład Komitetu Audytu wchodzą: • Łukasz Motała – Przewodniczący Komitetu Audytu, • Sławomir Zawierucha – Wiceprzewodniczący Komitetu Audytu, • Michał Jordan – Członek Komitetu Audytu. Rada Nadzorcza nie powołała Komitetu Wynagrodzeń. 5) Istotne informacje o stanie majątkowym i sytuacji finansowej a. Grupa – dane skonsolidowane Skonsolidowane przychody z działalności Grupy i ich struktura Zarówno dzięki rozwojowi organicznemu Spółki, jak i dzięki zwiększeniu liczby podmiotów wchodzących w skład Grupy, w roku 2021 Grupa obejmująca: • przez cały rok 2021 Spółkę, W2P, P4E i CA oraz • od 4 lutego 2021 roku Reakcję oraz • od 16 kwietnia 2021 roku shade4you osiągnęła skonsolidowane przychody w wysokości 112.832 tys. zł, co oznacza wzrost wobec roku 2020 (91.567 tys. zł) o 21.265 tys. zł, tj. o 23%. Odnotowany w roku 2021 wzrost został osiągnięty pomimo szeregu zawirowań na rynkach, na których operuje Grupa, w szczególności: • niekorzystnych zmian w otoczeniu gospodarczym wywołanych pandemią COVID-19, co miało wpływ na działalność Grupy głównie w pierwszej połowie 2021, przekładając się na ograniczania zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe oferowane przez Spółkę i P4E, • wystąpienia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, co istotnie ograniczyło sprzedaż do tego kraju w pierwszej połowie 2021 roku, a w całym roku wywoływało szereg komplikacji logistycznych i formalno-prawnych po stronie klientów brytyjskich, • trwających cały rok niedoborów tektury falistej, niezbędnej dla działalności segmentu opakowań i standów oraz – w mniejszym stopniu – segmentu druku cyfrowego, • widocznych pod koniec roku 2021 niedoborów tektury litej niezbędnej dla działalności segmentu etykiet w zakresie kubków papierowych, • okresowych niedoborów wielu innych surowców, w szczególności importowanych z Dalekiego Wschodu, co było efektem zwiększonego popytu ze strony wielu producentów europejskich chcących zapewnić większe stany magazynowe surowca, przekładających się na ograniczenia w dostępności do transportu morskiego oraz wzrostu kosztów tego transportu. Grupa dzieli swoją działalność na trzy segmenty: • druk cyfrowy, w tym druk cyfrowy na tekturze, żagle ogrodowe oraz produkcja liter przestrzennych, • produkcja opakowań i standów z tektury w technice offsetowej i fleksograficznej, • cyfrowy druk etykiet, obejmujący produkcję kubków tekturowych. Wzrost skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wobec roku 2020 był efektem wzrostu sprzedaży wyrobów we wszystkich segmentach. Szczegółowe wartości dla poszczególnych segmentów zaprezentowano na wykresie poniżej. * w tym druk cyfrowy na tekturze, żagle ogrodowe oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** w tym produkcja kubków z tektury * w skonsolidowanych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020 wyodrębniono przychody ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 15 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID) Wzrost sprzedaży w segmencie druku cyfrowego z 69.063 tys. zł do 81.307 tys. zł (wzrost o 12.243 tys. zł, tj. o 18%), a po wyłączeniu przychodów ze sprzedaży produktów antyCOVID w roku 2020 o 27.243 tys. zł, tj. o 50%, był efektem głównie (i) powrotu wielu zamówień sezonowych, które nie wpłynęły do Grupy w roku 2020 ze względu na trwające wówczas obostrzenia związane z pandemią COVID-19, (ii) pozyskaniem nowych klientów, głównie w Europie Zachodniej, (iii) konsolidacji przychodów CA i shade4you. Wzrost sprzedaży w segmencie opakowań i standów z tektury z 10.963 tys. zł do 16.932 tys. zł (wzrost o 5.969 tys. zł, tj. o 54%) był efektem rozwoju współpracy z wybranymi dużymi odbiorcami oraz wzrostu cen tektury i papieru, których wartość w cenach sprzedaży stanowi ponad 50% ceny opakowań i standów. W roku 2021 udało się zrealizować cel w postaci średniomiesięcznej sprzedaży segmentu w wysokości przekraczającej 1,0 mln zł, jednak wartość tę osiągnięto w znaczącej mierze w związku ze wzrostem cen tektury, co nie pozwoliło na osiągnięcie planowanej rentowności segmentu na przestrzeni całego roku. Sprzedaż wyrobów tego segmentu była prowadzona w ponad 99% przez Spółkę. Wzrost sprzedaży w segmencie etykiet z 11.540 tys. zł do 14.593 tys. zł (wzrost o 3.053 tys. zł, tj. o 26%) był możliwy dzięki wzrostowi aktywności działu handlowego i rozwojowi sklepu www[.]labelexpress[.]eu. Sprzedaż wyrobów tego segmentu była prowadzona w ponad 99% przez Spółkę. Poniżej przedstawiono dane dotyczące struktury sprzedaży skonsolidowanej pomiędzy segmentami. Zmiany udziałów poszczególnych segmentów w skonsolidowanych przychodach ze sprzedaży ogółem były efektem zmian omówionych powyżej. * w tym druk cyfrowy na tekturze, żagle ogrodowe oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** w tym produkcja kubków z tektury w skonsolidowanych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020 wyodrębniono przychody ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 15 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID); Sezonowość działalności Grupy Sezonowość Przychody Grupy podlegają sezonowości, od czego wyjątkiem z powodu pandemii COVID-19 i jej skutków był rok 2020 oraz – bardziej ograniczonej skali – 2021. Za sezonowość przychodów odpowiedzialny jest przede wszystkim segment druku cyfrowego wielkoformatowego, mający największy udział w przychodach Grupy. Jego przychody w pierwszym i czwartym kwartale każdego roku są wyraźnie niższe, niż w drugim i trzecim. W ocenie Zarządu jest to wynikiem następujących prawidłowości dotyczących finalnych odbiorców produktów Grupy: • budżety reklamowe większości klientów finalnych Grupy są ustalane w pierwszym kwartale roku kalendarzowego, przez co znaczące zamówienia pojawiają się od początku, a najczęściej dopiero od drugiej połowy lutego, przy czym w 2021 roku było to dopiero w kwietniu i maju; • drugi kwartał to szczyt różnego rodzaju imprez (targi, wystawy, akcje plenerowe, koncerty, zawody sportowe), przy organizacji których wykorzystywane są wyroby Grupy; • kwartał trzeci to okres letni i wczesnojesienny, kiedy aktywność reklamowa i marketingowa klientów pozostaje na wysokim poziomie; • ze względu na przerwę świąteczną, od początku grudnia następuje wyraźne zmniejszenie wolumenu i wartości zamówień, W 2021 roku popyt w trzecim kwartale był ponadprzeciętnie wysoki ze względu na realizację wielu zamówień przesuniętych z kwartału drugiego. Począwszy od roku 2021 na sezonowość działalności Grupy w zakresie druku cyfrowego wielkoformatowego wpływ ma również działalność Reakcji oraz shade4you, których produkty są wykorzystywane przede wszystkim w okresie wiosenno-letnim, a tym samym popyt na nie występuje głównie w drugim i trzecim kwartale roku. Z obserwacji poczynionych w roku 2021 segment etykiet również wykazuje sezonowość polegającą na niższych poziomach sprzedaży w pierwszym i czwartym kwartale, co po części wynika z sezonowości branż będących głównymi odbiorcami etykiet. Ze względu na udział segmentu w przychodach Spółki i Grupy ogółem oraz stały i systematyczny wzrost przychodów segmentu, sezonowość segmentu nie wpływa jednak istotnie na sezonowość przychodów Spółki ani Grupy. Segment standów i opakowań nie wykazuje istotnej sezonowości, a realizowane odchylenia wynikają raczej z terminów fakturowanie większych dostaw. W 2021 roku na dynamikę przychodów tego segmentu wpływ miały również szybko rosnące ceny papieru i tektur (pomiędzy 45% a 60% na przestrzeni całego roku, w zależności od asortymentu), których wartość w cenach sprzedaży stanowi ponad 50% ceny opakowań i standów. Szczegóły dotyczące sezonowości przychodów Grupy przedstawiono na poniższym wykresie. Wyniki Grupy Skonsolidowany wynik z działalności operacyjnej obniżył się w roku 2021 do 6.531 tys. zł z 10.323 tys. zł w roku 2020, tj. o (-)37%. Główną przyczyną było obniżenie jednostkowego wyniku z działalności operacyjnej Jednostki Dominującej w roku 2021 do 3.605 tys. zł z 9.407 tys. zł w roku 2020, tj. o (-)62%, czego przyczyny zostały omówione w sekcji dot. wyników jednostkowych (pkt 5 lit. b). Skala spadku została częściowo zniwelowana dzięki włączeniu do konsolidacji w roku 2021 CA, Reakcji i – w szczególności – shade4you, które wypracowały w roku 2021 dodatnie wyniki finansowe. Na wartość skonsolidowanego wyniku na działalności operacyjnej wpłynęły: (i) wynik z działalności operacyjnej segmentu druk cyfrowy, który w 2021 roku ukształtował się na poziomie 4.519 tys. zł, przy 6.999 tys. zł w roku 2020; wyższa wartość wyniku skonsolidowanego wobec jednostkowego była efektem włączenia do konsolidacji w roku 2021 podmiotów wskazanych powyżej oraz – rozpoczętej przed rokiem 2020 – konsolidacji W2P oraz P4E, których ponad 99% Grupa zalicza do segmentu druku cyfrowego; (ii) ujemny wynik z działalności operacyjnej w segmencie standów i opakowań w wysokości (-)385 tys. zł w 2021 roku, przy czym wynik ten jest w ponad 99% generowany przez Spółkę; (iii) dodatni wynik z działalności operacyjnej segmentu etykiet w wysokości 2.444 tys. zł w 2021 roku, przy czym wynik ten jest w ponad 99% generowany przez Spółkę; (iv) saldo innych przychodów i kosztów operacyjnych, które wyniosło 826 tys. zł w 2021 roku wobec 1.968 tys. zł w 2020 roku; obniżenie ww. salda było w szczególności efektem znacznie niższej wartości pomocy publicznej otrzymanej w związku z pandemią COVID-19. W 2021 roku Grupa wypracowała skonsolidowany zysk przed opodatkowaniem w wysokości 7.558 tys. zł, co przy zysku przed opodatkowaniem osiągniętym w 2020 roku 5.701 tys. zł oznacza wzrost o 1.857 tys. zł, tj. 33%. Wzrost był efektem (i) włączenia do konsolidacji podmiotów wskazanych w akapicie pierwszym niniejszej sekcji oraz (ii) dodatniego wyniku na działalności finansowej, który w 2021 roku wyniósł 1.027 tys. zł przy (-)4.622 tys. zł w 2020 roku, na co wpływ miała łącznie dodatnia wycena sprzedanych przez Spółkę kontraktów forward zapadających w latach 2022-2023 oraz rozpoznany zysk z okazyjnego nabycia shade4you. W 2021 roku Grupa wypracowała skonsolidowany zysk netto 6.257 tys. zł, przy zysku netto w 2020 roku 4.331 tys. zł, co oznacza wzrost o 1.926 tys. zł, tj. 44%. Ocena efektów uzyskiwanych przez Grupę Głównym celem działań planowanych i podejmowanych w roku 2021 był rozwój skali działalności Grupy pomimo ograniczeń wynikających z pandemii COVID-19, w tym – nienotowanych w roku 2020 – ograniczeniach w dostępie do surowców i materiałów do produkcji oraz wzrostów ich cen. Prócz działań nakierowanych na wzrost organiczny, Grupa zrealizowała zaplanowane w roku 2020 przejęcia kontroli nad shade4you Paprzycka sp. k. oraz Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. Równolegle, Grupa dążyła do zachowania rentowności działalności wszystkich segmentów na wszystkich poziomach, co jednak nie udało się w pełni, w szczególności ze względu na rosnące koszty materiałowe. W 2021 roku Grupa kilkukrotnie zmieniała cenniki na swoje produkty, co nie było praktyką lat poprzednich i spotykało się z brakiem zrozumienia po stronie części klientów, głównie B2B. Efektem były krótkookresowe ograniczenia zamówień ze strony tych klientów. Dzięki powyższym działaniom, w 2021 roku Grupa osiągnęła rentowność sprzedaży na poziomie 5%, podczas gdy w roku 2020 było to 9%. Relacja łącznych skonsolidowanych kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu do jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wyniosła 25% przy 24% w roku 2020, co w okresie rosnących kosztów pracowniczych, usług zewnętrznych oraz mediów Spółka uznaje za wynik pozytywny. Jej osiągnięcie było możliwe dzięki utrzymywanej dyscyplinie kosztowej oraz prowadzonym optymalizacjom wybranych procesów. W 2021 roku skonsolidowany wynik z działalności operacyjnej obniżył się do 6.531 tys. zł z 10.323 tys. zł w roku 2020, o co oznacza spadek o 37%. Na zmianę skonsolidowanego wyniku na działalności operacyjnej wpływ miały czynniki wskazane powyżej. Pozwoliło to na wypracowanie rentowności na działalności operacyjnej na poziomie skonsolidowanym roku 2021 na poziomie 5%, przy 11% w roku 2020, co biorąc pod uwagę ponad przeciętnie wysoką rentowność produktów antyCOVID oraz dotacje otrzymane w roku 2020 oraz wysoki wzrost kosztów surowców i materiałów w roku 2021 należy uznać za wynik zadowalający. Rentowność netto na poziomie skonsolidowanym wyniosła 6%, zarówno w roku 2021 przy 5% w roku 2020. Osiągnięcie w 2021 rentowności netto jednostkowej na poziomie roku 2020 było efektem omówionych powyżej przychodów i kosztów finansowych, z których istotna część (wycena kontraktów walutowych) jest niezależna od Grupy. Sytuacja finansowa Grupy Na koniec 2021 roku Grupa odnotowała wzrost wartości sumy bilansowej do 90.105 tys. zł z 63.624 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 42%. Było to w większej mierze efektem wzrostu wartości aktywów obrotowych (53%) niż trwałych (37%). Różnica w stosunku do zbliżonego tempa wzrostu aktywów trwałych i obrotowych na poziomie jednostkowym wynikała z handlowego charakteru działalności podmiotów konsolidowanych z wyjątkiem shade4you Paprzycka sp. k., która realizuje produkcję sprzedawanych wyrobów, podzlecając większość produkcji podmiotom zewnętrznym (brak istotnego majątku trwałego). Na wzrost skonsolidowanych aktywów trwałych (61.142 tys. zł na koniec roku 2021 przy 44.704 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 37%) wpływ miały głównie działania Jednostki Dominującej obejmujące (i) inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe, (ii) zwiększenie wartości aktywów z tytułu prawa do użytkowania (głównie urządzenia produkcyjne i przedłużenie okresu planowanego najmu powierzchni produkcyjnej) oraz (iii) inwestycje w udziały jednostek podporządkowanych (wartość firmy jednostek podporządkowanych). Wartość skonsolidowanych aktywów obrotowych na koniec 2021 roku uległa wzrostowi do 28.963 tys. zł z 18.921 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 53%. Istotny wzrost wartości odnotowały wszystkie pozycje prócz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, jednak największy wpływ miały wzrosty wartości zapasów (9.898 tys. zł na koniec roku 2021 przy 5.590 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 77%), należności handlowych (6.436 tys. zł na koniec roku 2021 przy 4.440 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 45%), pozostałych należności (3.379 tys. zł na koniec roku 2021 przy 1.506 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 124%) oraz innych krótkoterminowych aktywów finansowych (1.329 tys. zł na koniec roku 2021 przy 289 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 359%). Na wzrost wartości zapasów wpłynęły (i) wzrosty cen surowców i materiałów do produkcji, (ii) dalszy wzrost skali samodzielnych zakupów przez Spółkę u producentów materiałów do produkcji (konieczność jednorazowych zakupów większych partii materiałów) oraz (iii) objęcie konsolidacją nowych podmiotów, w szczególności shade4you, która posiada zapasy zarówno surowców i materiałów do produkcji, jak i wyrobów gotowych. Wzrost salda należności handlowych był głównie efektem przychodów ze sprzedaży Jednostki Dominującej, wyższych w listopadzie i grudniu 2021 niż w listopadzie i grudniu 2020 (dotyczy w szczególności przychodów segmentu standów i opakowań z tektury, w którym obowiązują znacznie dłuższe terminy płatności za dostawy). Po stronie źródeł finansowania, na koniec 2021 roku Grupa odnotowała wzrost kapitału własnego do 33.944 tys. zł z 23.747 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 43%.), przy czym na koniec roku 2021 kapitał własny przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł 31.153 tys. zł. Na wzrost złożyły się (i) różnica pomiędzy zyskiem netto wypracowanym w roku 2021 w wysokości 6.257 tys. zł a częścią zysku za rok 2020 wypłaconą w formie dywidendy w roku 2021 (724 tys. zł) oraz (ii) wpływy netto z przeprowadzonej w 2021 roku emisji akcji Jednostki Dominującej (akcje serii) F w wysokości 3.104 tys. zł. Wartość skonsolidowanych zobowiązań i rezerw na zobowiązania wzrosła na koniec 2021 roku do 56.161 tys. zł z 39.878 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 41%). Kapitał własny stanowił 38% sumy bilansowej na koniec roku 2021 i 37% na koniec roku 2020. Jednocześnie, na koniec roku 2021 łączna wartość kapitałów własnych oraz zobowiązań długoterminowych (60.106 tys. zł) wyniosła 98% wartości aktywów trwałych (61.142 tys. zł). Wzrost skonsolidowanych zobowiązań długoterminowych na koniec 2021 roku do 26.162 tys. zł z 20.320 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 29%, był głównie efektem poniesienia w 2021 roku znaczących nakładów na urządzenia, w szczególności na potrzeby segmentów standów i opakowań z tektury oraz etykiet. Nakłady zostały sfinansowane środkami z kredytów inwestycyjnych udzielonych w roku 2021 przez ING Bank Śląski S.A. i PKO Bank Polski S.A., leasingiem udzielonym przez ING Leasing S.A. oraz środkami własnymi. Wybrane podmioty z Grupy korzystały również z zadłużenia zewnętrznego na potrzeby finansowania swojej działalności. Wzrost skonsolidowanych zobowiązań krótkoterminowych na koniec 2021 roku do 29.999 tys. zł z 19.557 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 53%, był przede wszystkim efektem zwiększenia salda (i) kredytów krótkoterminowych do 11.353 tys. zł na koniec 2021 roku z 5.139 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 121%, przy czym wzrost wartości pozycji obejmował głównie saldo kredytu w rachunku bieżącym, które na koniec roku 2020 wyniosło 0, (ii) zobowiązań handlowych do 10.464 tys. zł na koniec 2021 roku z 6.062 tys. zł na koniec 2020 roku, co było efektem dążenia do zabezpieczenia wolumenów surowców i materiałów do produkcji na pierwsze półrocze 2022 roku oraz wydłużeniem terminów płatności u wybranych dostawców. W roku 2021 Spółka wywiązywała się terminowo ze wszystkich zobowiązań finansowych. Inwestycje Grupy Poza inwestycjami jednostkowymi, opisanymi w pkt. 5 b), podmioty z Grupy nie realizowały w 2021 roku istotnych inwestycji. Odbiorcy i dostawcy Grupy W 2021 roku 61% przychodów ze sprzedaży Grupa zrealizowała w obrotach z klientami poza Polską, co było wartością wyraźnie niższą niż w roku 2020 (71%). Wpływ na to miały przede wszystkim wzrosty sprzedaży w segmentach standów i opakowań oraz etykiet, które realizują sprzedaż głównie do klientów w Polsce. Ani w 2020, ani w 2021 roku obroty z jakimkolwiek z odbiorców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży. Grupa nabywa materiały do produkcji oraz usługi u kilku wiodących dostawców krajowych i zagranicznych, z czego większość zakupów realizuje bezpośrednio Spółka. Z nielicznymi wyjątkami, urządzenia do produkcji są nabywane bezpośrednio od producentów albo od ich przedstawicieli w Polsce lub w Europie (dot. urządzeń spoza Europy). Szczegóły przedstawiono w pkt. 5 b. Miejsce prowadzenia działalności przez Grupę W 2021 roku Grupa prowadziła działalność w dwóch głównych lokalizacjach: • własnym obiekcie przy ul. Szczawnickiej 1 w Poznaniu, składającym się z powierzchni produkcyjno-magazynowej i powierzchni biurowej; w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie druku cyfrowego i cyfrowej produkcji etykiet, oraz mieszczą się siedziby polskich podmiotów zależnych; • wynajmowanym obiekcie w Kijewie koło Środy Wielkopolskiej, składającym się z powierzchni produkcyjno-magazynowej z zapleczem socjalnym; w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie standów i opakowań z tektury; Poza powyższym, poszczególne podmioty z Grupy wynajmowały mniejsze powierzchnie biurowe lub magazynowe w innych lokalizacjach. Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Grupę Instrumenty finansowe wykorzystywane przez Jednostkę Dominującą w roku 2021 omówiono w pkt. 5 b. Spółki zależne i stowarzyszone nie zaciągały kredytów bankowych. W zakresie pożyczek, w roku 2021 (i) CA była pożyczkobiorcą od Spółki (saldo 182 tys. zł na dzień bilansowy 31 grudnia 2021 roku) oraz (ii) shade4you była pożyczkobiorcą od wspólników innych niż Spółka (saldo 800 tys. zł na dzień bilansowy 31 grudnia 2021 roku). Poza powyższym Spółka była pożyczkobiorcą od P4E (saldo 100 tys. euro na dzień bilansowy 31 grudnia 2021). Strukturę skonsolidowanych aktywów i pasywów z uwzględnieniem instrumentów finansowych, przestawiono poniżej. Udział w skonsolidow anej sumie bilansowej na 31.12.2021 Udział w skonsolidow anej sumie bilansowej na 31.12.2021 AKTYWA PASYWA Aktywa trwałe Kapitał własny Rzeczowe aktywa trwałe 39,6% Kapitał podstawowy 4,2% Aktywa z tytułu prawa do użytkowania 17,3% Kapitał zapasowy – agio 3,7% Wartości niematerialne 7,2% Pozostałe kapitały - koszty programu motywacyjnego 0,1% Wartość firmy jednostek podporządkowanych 1,3% Różnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych 0,1% Inwestycje w jednostkach podporządkowanych 0,8% Zyski zatrzymane 26,5% Należności długoterminowe z tytułu leasingu 0,3% - w tym, zysk / strata bieżącego okresu 6,9% Inne długoterminowe aktywa finansowe 1,1% Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej 34,6% Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 0,4% Kapitał udziałowców niekontrolujących 3,1% Razem aktywa trwałe 67,9% Razem kapitał własny 37,7% Aktywa obrotowe Zobowiązania Zapasy 11,0% Zobowiązania długoterminowe Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego 0,9% Kredyty 21,4% Należności handlowe 7,1% Zobowiązania z tytułu leasingu 7,0% Aktywa z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 0,4% Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 0,0% Pozostałe należności 3,8% Dotacje 0,0% Należności krótkoterminowe z tytułu leasingu 0,1% Zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 0,7% Inne krótkoterminowe aktywa finansowe 1,5% Pozostałe zobowiązania 0,0% Rozliczenia międzyokresowe kosztów 0,5% 29,0% Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 6,8% Zobowiązania krótkoterminowe Kredyty 12,6% Zobowiązania z tytułu leasingu 1,8% Zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku dochodowego 0,0% Zobowiązania handlowe 11,6% Zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 1,5% Dotacje 0,1% Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych 0,5% Pozostałe zobowiązania 5,1% 33,3% 32,1% Razem zobowiązania 62,3% Suma aktywów 100,0% Suma pasywów 100,0% Według stanu na koniec 2021 roku, Grupa – poprzez Spółkę – była stroną transakcji zabezpieczających kursy walut na średnim poziomie (i) pomiędzy 50% a 70% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie do sierpnia 2022 roku, (ii) 50% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od września 2022 do marca 2023, (iii) 45% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od marca do sierpnia 2023 oraz (iv) 20% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od sierpnia 2023 do marca 2024 roku. Transakcje polegały w całości na sprzedaży kontraktów forward. Szczegóły zawartych transakcji przedstawiono w pkt. 5b sekcja Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Spółkę. W 2021 roku Grupa nie stosowała rachunkowości zabezpieczeń. Było to wynikiem wcześniejszego stosowania opcji walutowych, jako instrumentu zabezpieczającego, jak również niewykluczaniem wykorzystania tego instrumentu w przyszłości. b. Labo Print S.A. – dane jednostkowe Przychody z działalności Spółki i ich struktura W roku 2021 Spółka osiągnęła jednostkowe przychody w wysokości 101.620 tys. zł. Wartość ta, w porównywaniu do roku 2020 (89.150 tys. zł) była wyższa o 14%. Odnotowany w roku 2021 wzrost sprzedaży został osiągnięty pomimo szeregu zawirowań na rynkach, na których operuje Spółka, w szczególności: • niekorzystnych zmian w otoczeniu gospodarczym wywołanych pandemią COVID-19, co miało wpływ na działalność Spółki głównie w pierwszej połowie 2021, przekładając się na ograniczania zamówień na wydruki cyfrowe wielkoformatowe oferowane przez Spółkę, • wystąpienia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, co istotnie ograniczyło sprzedaż do tego kraju w pierwszej połowie 2021 roku, a w całym roku wywoływało szereg komplikacji logistycznych i formalno-prawnych po stronie klientów brytyjskich, • trwających cały rok niedoborów tektury falistej, niezbędnej dla działalności segmentu opakowań i standów oraz – w mniejszym stopniu – segmentu druku cyfrowego, • widocznych pod koniec roku 2021 niedoborów tektury litej niezbędnej dla działalności segmentu etykiet w zakresie kubków papierowych, • okresowych niedoborów wielu innych surowców, w szczególności importowanych z Dalekiego Wschodu, co było efektem zwiększonego popytu ze strony wielu producentów europejskich chcących zapewnić większe stany magazynowe surowca, przekładających się na ograniczenia w dostępności do transportu morskiego oraz wzrostu kosztów tego transportu. Spółka dzieli swoją działalność na trzy segmenty: • druk cyfrowy, w tym druk cyfrowy na tekturze oraz produkcja liter przestrzennych, • produkcja opakowań i standów z tektury w technice offsetowej i fleksograficznej, • cyfrowy druk etykiet, obejmujący produkcję kubków tekturowych. Wzrost jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wobec roku 2020 był efektem wzrostu sprzedaży wyrobów we wszystkich segmentach. Szczegółowe wartości dla poszczególnych segmentów zaprezentowano na wykresie poniżej. * w tym druk cyfrowy na tekturze oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** w tym produkcja kubków z tektury w jednostkowych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020 wyodrębniono przychody ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 14 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID); Wzrost sprzedaży w segmencie druku cyfrowego z 66.646 tys. zł do 70.095 tys. zł (wzrost o 3.449 tys. zł, tj. o 5%), a po wyłączeniu przychodów ze sprzedaży produktów antyCOVID w roku 2020 o 17.449 tys. zł, tj. o 33%, był efektem głównie (i) powrotu wielu zamówień sezonowych, które nie wpłynęły do Grupy w roku 2020 ze względu na trwające wówczas obostrzenia związane z pandemią COVID-19, (ii) pozyskaniem nowych klientów, głównie w Europie Zachodniej. Wzrost sprzedaży w segmencie opakowań i standów z tektury z 10.963 tys. zł do 16.932 tys. zł (wzrost o 5.969 tys. zł, tj. 54%), był efektem rozwoju współpracy z wybranymi dużymi odbiorcami oraz wzrostu cen tektury i papieru, których wartość w cenach sprzedaży stanowi ponad 50% ceny opakowań i standów. W roku 2021 udało się zrealizować cel w postaci średniomiesięcznej sprzedaży segmentu w wysokości przekraczającej 1,0 mln zł, jednak wartość tę osiągnięto w znaczącej mierze w związku ze wzrostem cen tektury, co nie pozwoliło na osiągnięcie planowanej rentowności segmentu na przestrzeni całego roku. Wzrost sprzedaży w segmencie etykiet z 11.540 tys. zł do 14.593 tys. zł (wzrost o 3.053 tys. zł, tj. 26%) był możliwy dzięki wzrostowi aktywności działu handlowego i rozwojowi sklepu www[.]labelexpress[.]eu Poniżej przedstawiono dane dotyczące struktury sprzedaży jednostkowej pomiędzy segmentami. Zmiany udziałów poszczególnych segmentów w jednostkowych przychodach ze sprzedaży ogółem były efektem zmian omówionych powyżej. * w tym druk cyfrowy na tekturze oraz litery przestrzenne ** technologia offsetowa i fleksograficzna *** w tym produkcja kubków z tektury w jednostkowych przychodach ze sprzedaży segmentu druk cyfrowy w roku 2020 wyodrębniono przychody ze sprzedaży produktów antyCOVID w przybliżonej wartości 14 mln zł (przybliżenie wynika z braku możliwości jednoznacznej kwalifikacji niektórych wyrobów do produktów antyCOVID); Sezonowość działalności Spółki Sezonowość Przychody Spółki podlegają sezonowości, od czego wyjątkiem z powodu pandemii COVID-19 i jej skutków był rok 2020 oraz – bardziej ograniczonej skali – 2021. Za sezonowość przychodów odpowiedzialny jest przede wszystkim segment druku cyfrowego wielkoformatowego, mający największy udział w przychodach Spółki. Jego przychody w pierwszym i czwartym kwartale każdego roku są wyraźnie niższe, niż w drugim i trzecim. W ocenie Zarządu jest to wynikiem następujących prawidłowości dotyczących finalnych odbiorców produktów Spółki: • budżety reklamowe większości klientów finalnych Spółki są ustalane w pierwszym kwartale roku kalendarzowego, przez co znaczące zamówienia pojawiają się od początku, a najczęściej dopiero od drugiej połowy lutego, przy czym w 2021 roku było to dopiero w kwietniu i maju; • drugi kwartał to szczyt różnego rodzaju imprez (targi, wystawy, akcje plenerowe, koncerty, zawody sportowe), przy organizacji których wykorzystywane są wyroby Spółki; • kwartał trzeci to okres letni i wczesnojesienny, kiedy aktywność reklamowa i marketingowa klientów pozostaje na wysokim poziomie; • ze względu na przerwę świąteczną, od początku grudnia następuje wyraźne zmniejszenie wolumenu i wartości zamówień, W 2021 roku popyt w trzecim kwartale był ponadprzeciętnie wysoki ze względu na realizację wielu zamówień przesuniętych z kwartału drugiego. Z obserwacji poczynionych w roku 2021 segment etykiet również wykazuje sezonowość polegającą na niższych poziomach sprzedaży w pierwszym i czwartym kwartale, co po części wynika z sezonowości branż będących głównymi odbiorcami etykiet. Ze względu na udział segmentu w przychodach Spółki ogółem oraz stały i systematyczny wzrost przychodów segmentu, sezonowość segmentu nie wpływa jednak istotnie na sezonowość przychodów Spółki. Segment standów i opakowań nie wykazuje istotnej sezonowości, a realizowane odchylenia wynikają raczej z terminów fakturowanie większych dostaw. W 2021 roku na dynamikę przychodów tego segmentu wpływ miały również szybko rosnące ceny papieru i tektur (pomiędzy 45% a 60% na przestrzeni całego roku, w zależności od asortymentu), których wartość w cenach sprzedaży stanowi ponad 50% ceny opakowań i standów. Szczegóły dotyczące sezonowości przychodów Spółki przedstawiono na poniższym wykresie. W 2021 roku, w związku z pandemią COVID-19 i wynikającymi z niej obostrzeniami we wszystkich krajach europejskich, Spółka odnotowała ujemną dynamikę przychodów w styczniu i lutym. Marzec był z kolei miesiącem powrotu do dodatniej dynamiki przychodów, jednak trwająca pandemia uniemożliwia antycypację wyników sprzedażowych w kolejnych miesiącach, a tym samym nie pozwala na ocenę możliwości utrzymania przez Spółkę dotychczasowej sezonowości. Wyniki Spółki Jednostkowy wynik z działalności operacyjnej obniżył się w roku 2021 do 3.605 tys. zł z 9.407 tys. zł w roku 2020, tj. o (-)62%. Na odnotowane obniżenie wyniku z działalności operacyjnej wpływ miały następujące czynniki: (i) wynik z działalności operacyjnej segmentu druk cyfrowy, który w 2021 roku ukształtował się na poziomie 1.592 tys. zł, przy 6.084 tys. zł w roku 2020; wynik niższy od oczekiwań był efektem: • przychodów ze sprzedaży w styczniu, lutym i kwietniu 2021 roku niższych niż w roku 2020, • rosnących cen surowców i materiałów do produkcji, na co wpływ miały (i) rosnący popyt na surowce, m. in. ze względu na dążenie do zwiększania poziomu zapasów przez większość uczestników rynku, (ii) kilkukrotny wzrost kosztów transportu morskiego z Dalekiego Wschodu, skąd pochodzi wiele materiałów do produkcji kupowanych samodzielnie i przez pośredników, (iii) • rosnących cen energii oraz utrzymującej się presji płacowej, • braku możliwości szybkiego przełożenia wzrostu kosztów na ceny produktów finalnych, co przełożyło się na istotne obniżenie rentowności w okresie drugiego i trzeciego kwartału 2021; • niezależnie od powyższych czynników związanych z działalnością Spółki w roku 2021, wynik roku 2021 był niższy ze względu na brak uzyskanych w roku 2020 przychodów ze sprzedaży produktów ochrony przeciwwirusowej; (ii) wzrost rocznej straty z działalności operacyjnej w segmencie standów i opakowań z (-)136 tys. zł w roku 2020 do (-)385 tys. zł w roku 2021, co było efektem braków dostępności podstawowego surowca (tektury) w pierwszym półroczu 2021 oraz bardzo dużych wzrostów jego cen na przestrzeni całego roku; (iii) wynik z działalności operacyjnej segmentu etykiet, który wyniósł 2.444 tys. zł w 2021 roku przy 1.811 tys. zł w roku 2020, co stanowi wzrost o 35%, przy wzroście przychodów ze sprzedaży 26%; (iv) saldo innych przychodów i kosztów operacyjnych, które wyniosło 1.107 tys. zł w 2021 roku wobec 1.958 tys. zł w 2020 roku; obniżenie ww. salda było w szczególności efektem znacznie niższej wartości pomocy publicznej otrzymanej w związku z pandemią COVID-19. W 2021 roku Spółka wypracowała jednostkowy zysk przed opodatkowaniem w wysokości 4.482 tys. zł, co przy zysku przed opodatkowaniem osiągniętym w 2020 roku 4.783 tys. zł oznacza spadek o (-)301 tys. zł, tj. (-)6%. Spadek był efektem dodatniego wyniku na działalności finansowej, który w 2021 roku wyniósł 877 tys. zł przy (-)4.625 tys. zł w 2020 roku, na co wpływ miała łącznie dodatnia wycena sprzedanych przez Spółkę kontraktów forward zapadających w latach 2022-2023. W 2021 roku Spółka wypracowała jednostkowy zysk netto 3.575 tys. zł, przy zysku netto w 2020 roku 3.721 tys. zł, co oznacza spadek o (-)146 tys. zł, tj. (-)4%. Odnotowany spadek był efektem obniżenia wyniku przed opodatkowaniem. Efektywna stopa podatkowa Spółki wyniosła 20% w roku 2021 przy 22% w roku 2020. Ocena efektów uzyskiwanych przez Spółkę Głównym celem działań planowanych i podejmowanych w roku 2021 był rozwój skali działalności pomimo ograniczeń wynikających z pandemii COVID-19, w tym – nienotowanych w roku 2020 – ograniczeniach w dostępie do surowców i materiałów do produkcji oraz wzrostów ich cen. Równolegle, Zarząd dążył do zachowania rentowności działalności wszystkich segmentów na wszystkich poziomach, co jednak nie udało się w pełni, w szczególności ze względu na rosnące koszty materiałowe. W 2021 roku Spółka kilkukrotnie zmieniała cenniki na swoje produkty, co nie było praktyką lat poprzednich i spotykało się z brakiem zrozumienia po stronie klientów, czego efektem były krótkookresowe ograniczenia zamówień ze strony klientów, próbujących znaleźć tańsze źródła zaopatrzenia. Dzięki powyższym działaniom, w 2021 roku Spółka osiągnęła rentowność sprzedaży na poziomie 2%, podczas gdy w roku 2020 było to 8%. Relacja łącznych jednostkowych kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu do jednostkowych przychodów ze sprzedaży w roku 2021 wyniosła 24% przy 23% w roku 2020, co w okresie rosnących kosztów pracowniczych, usług zewnętrznych oraz mediów Spółka uznaje za wynik pozytywny. Jej osiągnięcie było możliwe dzięki utrzymywanej dyscyplinie kosztowej oraz prowadzonym optymalizacjom wybranych procesów. W 2021 roku jednostkowy wynik z działalności operacyjnej obniżył się do 3.605 tys. zł z 9.407 tys. zł w roku 2020, o co oznacza spadek o (-)62%, co Zarząd uznaje za wartość poniżej założeń poczynionych na początku roku 2021. Na zmianę jednostkowego wyniku na działalności operacyjnej wpływ miały jednak czynniki wskazane powyżej, których przewidzenie na początku roku 2021 było w dużej mierze niemożliwe. Rentowność na działalności operacyjnej wyniosła na poziomie jednostkowym w roku 2021 4%, przy 11% w roku 2020. Rentowność netto na poziomie jednostkowym wyniosła 4%, zarówno w roku 2020, jak i 2021. Osiągnięcie w 2021 rentowności netto jednostkowej na poziomie roku 2020 było efektem omówionych powyżej przychodów i kosztów finansowych. Sytuacja finansowa Spółki Na koniec 2021 roku Spółka odnotowała wzrost wartości sumy bilansowej do 83.985 tys. zł z 63.218 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 33%. Było to w porównywalnej mierze wynikiem wzrostu wartości aktywów trwałych (32%) i obrotowych (34%), co przełożyło się na zachowanie dotychczasowej struktury aktywów. Na wzrost aktywów trwałych (59.867 tys. zł na koniec roku 2021 przy 45.255 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 32%), wpływ miały (i) inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe, (ii) zwiększenie wartości aktywów z tytułu prawa do użytkowania (głównie urządzenia produkcyjne i przedłużenie okresu planowanego najmu powierzchni produkcyjnej) oraz (iii) inwestycje w udziały jednostek podporządkowanych, tj. zwiększenie wkładu w shade4you Paprzycka sp. k. oraz nabycie udziałów w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o., opisane w punkcie poniżej. Wartość jednostkowych aktywów obrotowych na koniec 2021 roku uległa wzrostowi do 24.118 tys. zł z 17.963 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 34%. Wzrost wartości odnotowały wszystkie pozycje prócz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, jednak największy wpływ miały wzrosty wartości zapasów (7.835 tys. zł na koniec roku 2021 przy 5.590 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 40%), należności handlowych (6.209 tys. zł na koniec roku 2021 przy 4.590 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 35%), pozostałych należności (2.875 tys. zł na koniec roku 2021 przy 1.457 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 97%)oraz innych krótkoterminowych aktywów finansowych (1.510 tys. zł na koniec roku 2021 przy 289 tys. zł na koniec roku 2020, tj. wzrost o 422%). Na wzrost wartości zapasów wpłynęły wzrosty cen surowców i materiałów do produkcji oraz dalszy wzrost skali samodzielnych zakupów przez Spółkę u producentów materiałów do produkcji (konieczność jednorazowych zakupów większych partii materiałów). Wzrost salda należności handlowych był efektem przychodów ze sprzedaży w listopadzie i grudniu 2021, wyższych niż w listopadzie i grudniu 2020, w szczególności znacząco wyższych przychodów segmentu standów i opakowań z tektury, w którym obowiązują znacznie dłuższe terminy płatności za dostawy. Po stronie źródeł finansowania, na koniec 2021 roku Spółka odnotowała wzrost kapitałów własnych do 29.374 tys. zł z 23.418 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 25%.) Na wzrost złożyły się (i) różnica pomiędzy zyskiem netto wypracowanym w roku 2021 w wysokości 3.575 tys. zł a częścią zysku za rok 2020 wypłaconą w formie dywidendy w roku 2021 (724 tys. zł) oraz (ii) wpływy netto z przeprowadzonej w 2021 roku emisji akcji serii F w wysokości 3.104 tys. zł (emisja akcji serii F została przeprowadzona w ramach emisji kapitału docelowego). Wartość jednostkowych zobowiązań i rezerw na zobowiązania wzrosła na koniec 2021 roku do 54.611 tys. zł z 39.800 tys. zł na koniec roku 2020 (wzrost o 37%). Na koniec 2021 roku kapitały własne stanowiły 35% sumy bilansowej, podczas gdy na koniec 2020 roku było to 37%. Jednocześnie łączna wartość kapitałów własnych oraz zobowiązań długoterminowych (54.902 tys. zł) wyniosła 92% wartości aktywów trwałych (59.867 tys. zł). Wzrost jednostkowych zobowiązań długoterminowych na koniec 2021 roku do 25.528 tys. zł z 20.320 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 26%, był głównie efektem poniesienia w 2021 roku znaczących nakładów na zakup maszyn i urządzeń, głównie na potrzeby segmentów standów i opakowań z tektury oraz etykiet. Nakłady zostały sfinansowane środkami z kredytów inwestycyjnych udzielonych w roku 2021 przez ING Bank Śląski S.A. i PKO Bank Polski S.A., leasingiem udzielonym przez ING Leasing S.A. oraz środkami własnymi. Równolegle, Spółka zwiększyła swój udział w shade4you Paprzycka sp. k. oraz nabyła ponad 50% udziałów w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o., które to inwestycje zostały sfinansowane ze środków własnych, w tym z emisji akcji serii F. Wzrost jednostkowych zobowiązań krótkoterminowych na koniec 2021 roku do 29.083 tys. zł z 19.480 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 49%, był przede wszystkim efektem zwiększenia salda (i) kredytów krótkoterminowych do 10.996 tys. zł na koniec 2021 roku z 5.561 tys. zł na koniec roku 2020, tj. o 98%, przy czym wzrost wartości pozycji obejmował głównie saldo kredytu w rachunku bieżącym, które na koniec roku 2020 wyniosło 0, oraz (ii) zobowiązań handlowych do 10.339 na koniec 2021 roku z 6.284 tys. zł na koniec 2020 roku, co było efektem dążenia do zabezpieczenia surowców i materiałów do produkcji na pierwsze półrocze 2022 roku oraz wydłużeniem terminów płatności u wybranych dostawców. W roku 2021 Spółka wywiązywała się terminowo ze wszystkich zobowiązań finansowych. Inwestycje Spółki W 2021 roku Spółka dokonała następujących inwestycji: • nabycie maszyn i urządzeń produkcyjnych: 16.316 tys. zł (wartość bilansowa przyjęcia); nakłady sfinansowano środkami z kredytów bankowych, leasingu i środków własnych; w 2021 roku Spółka koncentrowała się na inwestycjach związanych z segmentem standów i opakowań oraz etykiet; • nabycie środków transportu: 568 tys. zł; nakłady sfinansowano ze środków własnych i leasingu; • nabycie wartości niematerialnych, głównie związanych z rozwojem systemu klasy ERP: 335 tys. zł; • nabycie pozostałych rzeczowych aktywów trwałych oraz nakłady na budynki budowle: łącznie 965 tys. zł; nakłady sfinansowano ze środków własnych i kredytów bankowych; • nabycie ponad 50% udziałów w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu, dających łącznie prawa do ponad 50% kapitału i głosów na zgromadzeniu wspólników; łączna kwota nakładów wyniosła 1.049 tys. zł; nabycie sfinansowano ze środków własnych; udziały są wykazywane jako długoterminowe aktywa finansowe; • zwiększenie wkładu w shade4you Paprzycka sp. k. z siedzibą w Poznaniu w kwocie 2.900 tys. zł do łącznej kwoty 3.000 tys. zł, przy jednoczesnym zapewnieniu prawa do 60% zysków w kapitale. Odbiorcy i dostawcy Spółki W 2021 roku 68% przychodów ze sprzedaży Spółka zrealizowała w obrotach z klientami poza Polską, co było wartością niższą niż w 2020 roku (72%). Spadek wartości wynika z rosnącego udziału segmentów etykiet oraz standów i opakowań z tektury w przychodach ze sprzedaży ogółem, których oferta znajduje popyt głównie w Polsce. Ani w 2021 ani w 2020 roku obroty z jakimkolwiek z odbiorców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży. Spółka nabywa materiały do produkcji oraz usługi u kilku wiodących dostawców krajowych i zagranicznych. W 2021 roku do kluczowych należeli Avery Dennison, Tuplex, Igepa. Mając na uwadze, że najwięksi dostawcy materiałów do produkcji w segmencie druku cyfrowego posiadają bardzo zbliżoną ofertę, zarówno pod względem materiałów, jak i cen, oraz fakt bezpośredniego nabywania części materiałów u producentów, Spółka nie postrzega ryzyka koncentracji dostawców dla tego segmentu jako istotnego. Odmiennie sytuacja przedstawia się w segmencie etykiet, gdzie od dwóch dostawców Spółka nabywa większość surowców i materiałów do produkcji etykiet oraz od dwóch dostawców do produkcji kubków tekturowych. Urządzenia są nabywane bezpośrednio od producentów albo od ich przedstawicieli w Polsce lub w Europie (dot. urządzeń spoza Europy). W 2021 obroty z jakimkolwiek z dostawców nie przekroczyły 5% przychodów ze sprzedaży. Miejsce prowadzenia działalności przez Spółkę W 2021 roku Spółka prowadziła działalność w: • własnym obiekcie przy ul. Szczawnickiej 1 w Poznaniu, składającym się z powierzchni produkcyjno-magazynowej i powierzchni biurowej; w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie druku cyfrowego i cyfrowej produkcji etykiet; • wynajmowanym obiekcie w Kijewie koło Środy Wielkopolskiej, składający się z powierzchni produkcyjno-magazynowej z zapleczem socjalnym; w tej nieruchomości Spółka prowadzi produkcję w zakresie standów i opakowań z tektury; • wynajmowanej powierzchni biurowej w Poznaniu, w której pracują zespoły sprzedażowe. Informacje o instrumentach finansowych posiadanych przez Spółkę Instrumenty finansowe wykorzystywane przez Spółkę w roku 2021 obejmowały, jak poniżej. • Aktywa finansowe inne niż z tytułu wyceny instrumentów pochodnych, tj. (i) należności z tytułu świadczonych usług (handlowe), (ii) aktywa z tytułu umów i pozostałe należności, w tym pożyczka udzielona CA, (iii) pozostałe aktywa krótkoterminowe, (iv) rozliczenia międzyokresowe kosztów oraz (v) środki pieniężne, w złotych oraz w walutach. • Zobowiązania finansowe, tj. oprocentowane kredyty bankowe, w tym długoterminowe i krótkoterminowe, zobowiązania z tytułu leasingu, zobowiązania z tytułu pożyczki zaciągniętej w P4E, zobowiązania handlowe, zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych oraz pozostałe zobowiązania finansowe. Informację o umowach dotyczących kredytów zawarto w pkt. 6. Strukturę aktywów i pasywów z uwzględnieniem instrumentów finansowych, przestawiono poniżej. Udział w skonsolidow anej sumie bilansowej na 31.12.2021 Udział w skonsolidow anej sumie bilansowej na 31.12.2021 Aktywa trwałe Kapitał własny Rzeczowe aktywa trwałe 41,9% Kapitał podstawowy 4,5% Aktywa z tytułu prawa do użytkowania 18,5% Kapitał zapasowy - agio 3,9% Wartości niematerialne 1,0% Pozostałe kapitały - koszty programu motywacyjnego 0,1% Inwestycje w jednostkach podporządkowanych 7,8% Różnice kursowe z przeliczenia jednostek zagranicznych 0,0% Należności długoterminowe z tytułu leasingu 0,2% Zyski zatrzymane 26,4% Inne długoterminowe aktywa finansowe 1,3% - w tym wynik okresu 4,3% Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 0,6% 71,3% 35,0% Aktywa obrotowe Zobowiązania długoterminowe Zapasy 9,3% Kredyty 22,9% Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego 0,8% Zobowiązania z tytułu leasingu 7,5% Należności handlowe 7,4% Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 0,0% Aktywa z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 0,5% Dotacje 0,0% Pozostałe należności 3,4% Pozostałe zobowiązania 0,0% Należności krótkoterminowe z tytułu leasingu 0,3% 30,4% Inne krótkoterminowe aktywa finansowe 1,8% Rozliczenia międzyokresowe kosztów 0,5% Zobowiązania krótkoterminowe Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 4,7% Kredyty 13,1% Zobowiązania z tytułu leasingu 2,0% Zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku dochodowego 0,0% Zobowiązania handlowe 12,3% Zobowiązania z tytułu wyceny instrumentów pochodnych 1,6% Dotacje 0,1% Rezerwy z tytułu świadczeń pracowniczych 0,5% Pozostałe zobowiązania 5,0% 34,6% 28,7% Razem zobowiązania 65,0% Suma aktywów 100,0% Suma pasywów 100,0% Wg stanu na koniec 2021 roku Spółka była stroną transakcji zabezpieczających kursy walut na średnim poziomie (i) pomiędzy 50% a 70% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie do sierpnia 2022 roku, (ii) 50% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od września 2022 do marca 2023, (iii) 45% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od marca do sierpnia 2023 oraz (iv) 20% planowanych wartości przychodów Spółki w walutach obcych w okresie od sierpnia 2023 do marca 2024 roku. Transakcje polegały w całości na sprzedaży kontraktów forward. Poniżej przedstawiono szczegóły zawartych transakcji: • na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie 4,4910 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2021), • na łączną kwotę 2,60 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do lipca 2022 roku, po kursie 4,4900 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2021), • na łączną kwotę 2,65 mln euro w okresie od sierpnia 2021 do sierpnia 2022 roku, po kursie 4,4950 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2021), • na łączną kwotę 2,85 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do sierpnia 2023 roku, po kursie 4,7065 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2021), • na łączną kwotę 1,55 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do marca 2023 roku, po kursie 4,6893 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2021), • na łączną kwotę 1,55 mln euro, w okresie od sierpnia 2022 do lutego 2023 roku, po kursie 4,6935 EUR/PLN (transakcje wykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym w dacie bilansowej 31 grudnia 2021), • na łączną kwotę 3,85 mln euro, w okresie od marca 2023 do marca 2024 roku, po kursie 5,1799 EUR/PLN (transakcje zawarte 4 marca 2022 roku, niewykazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym). W 2021 roku Spółka nie stosowała rachunkowości zabezpieczeń. Było to wynikiem wcześniejszego stosowania opcji walutowych, jako instrumentu zabezpieczającego, jak również niewykluczaniem wykorzystania tego instrumentu w przyszłości. Informacja o oddziałach Spółka nie posiada oddziałów. 6) Informacje o istotnych zdarzeniach w roku 2021, czynnikach ryzyka oraz zamierzeniach i przewidywanej sytuacji w roku 2022 Istotne zdarzenia w działalności Spółki i Grupy w roku 2021 W 2021 roku Spółka odnotowała następujące zdarzenia, które w ocenie Zarządu są lub mogą być istotne dla przyszłych wyników finansowych Spółki i Grupy. • Trwanie pandemii COVID-19 oraz rozszerzanie się zakresu jej następstw. W segmencie druku cyfrowego, w obliczu pandemii COVID-19 i odwołania szeregu imprez, jak targi, festiwale, koncerty, turnieje i zawody sportowe, w pierwszym półroczu, a zwłaszcza w pierwszym kwartale 2021 roku Spółka i Grupa odczuły brak wielu zamówień, w szczególności dużych. Ograniczenie liczby i wartości zamówień dotyczyło również produktów przeznaczonych dla sieci handlowych i usługowych oraz centrów handlowych. • Nabycie przez Spółkę udziałów w Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. (ponad 50%), mającej potencjał sprzedażowy w zakresie wyrobów segmentu druku cyfrowego w Polsce (głównie flagi i leżaki), oraz udziałów w shade4you Paprzycka sp. k. (prawo do 60% zysku), której oferta obejmuje szerokie spektrum osłon przeciwsłonecznych (tzw. żagle). • Nabycie przez Spółkę kolejnych maszyn i urządzeń produkcyjnych, przeznaczonych w głównej mierze do produkcji standów i opakowań z tektury oraz zwiększenia potencjału produkcji i wykańczania etykiet. • Przeprowadzenie emisji akcji serii F, z której Spółka otrzymała wpływ netto 3.104 tys. zł. • Zwiększenie zadłużenia finansowego w związku z przeprowadzonymi inwestycjami, wskazanymi powyżej. Przewidywana sytuacja finansowa Spółki i Grupy w roku 2022 Zarząd ocenia, że pandemia COVID-19 będzie miała wpływ na działalność Spółki i Grupy również w roku 2022. Będzie to w szczególności dotyczyło dalszych istotnych podwyżek cen wielu materiałów i surowców, wywołanych przede wszystkim brakiem dostatecznej podaży oraz możliwości transportowych z Dalekiego Wschodu do Europy. Część z tych podwyżek zrealizowała się do daty niniejszego sprawozdania. Drugim istotnym czynnikiem wpływającym na działalność Spółki i Grupy jest wojna pomiędzy Rosją i Ukrainą, w wyniku której ulegnie zmianom szereg zmiennych w otoczeniu gospodarczym, w szczególności wartość złotego do walut obcych. Do daty niniejszego sprawozdania Spółka zaobserwowała w roku 2022 wystąpienie następujących trendów i zjawisk, w różnym stopniu i w różnej mierze wpływających na jej przyszłą sytuację finansową. Wszystkie z nich Spółka i Grupa ocenia jako potencjalnie istotne, a stopień ich wpływu na działalność Spółki jako potencjalnie znaczący. • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do euro i jego wpływ na wyniki Spółki i Grupy. Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka posiadała zabezpieczenie kursu euro do złotego w oparciu o transakcje typu forward opisane w pkt. 5b). Kształtowanie się kursu EUR/PLN na poziomach wyższych od kursu na koniec roku 2021 (tj. 4,6148 EUR/PLN), w oparciu o który sporządzono wyceny ww. transakcji ujęte w niniejszym sprawozdaniu finansowym, co może mieć miejsce w roku 2022 ze względu na pandemię COVID-19 oraz wojnę pomiędzy Rosją i Ukrainą, przełoży się na ponoszenie przez Spółkę i Grupę kosztów finansowych wynikających ze zmiany wycen bądź fizycznego rozliczenia posiadanych instrumentów finansowych, a tym samym wpłynie negatywnie na wyniki brutto i netto Spółki w roku 2022 i kolejnych. • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do pozostałych walut i jego wpływ na wyniki finansowe Spółki i Grupy. W 2021 roku 68% przychodów jednostkowych i 61% przychodów skonsolidowanych zostało zrealizowanych w walutach obcych, głównie euro, ale również koronie norweskiej, koronie szwedzkiej, koronie duńskiej i franku szwajcarskim. Z kolei zakupy części surowców do produkcji oraz wybranych urządzeń są rozliczane w dolarze amerykańskim, euro, franku szwajcarskim lub w złotym polskim z bezpośrednim odniesieniem do dolara lub euro. Poza powyższym Spółka obsługuje część zadłużenia z tytułu leasingu oraz kredytów bankowych w euro. Równolegle, szereg kosztów operacyjnych, tj. koszty pracy, energii, części surowców, Spółka i podmioty z Grupy mające siedzibę w Polsce ponoszą w złotym polskim. W przypadku umacniania się dolara do walut europejskich Spółka może nie mieć możliwości przełożenia tego trendu na ceny finalne sprzedawanych produktów, co może mieć negatywny wpływ na wyniki finansowe Spółki i Grupy. • Płynność Spółki i Grupy. Ze względu na niestabilną kondycję finansową wybranych klientów Spółki i Grupy, będącą efektem ograniczeń i przerw w działalności wywołanych pandemią COVID-19, Spółka bierze pod uwagę możliwość pogarszania się spływu należności od wybranych odbiorców, niezależnie od kraju siedziby klienta. To z kolei może się przełożyć negatywnie na płynność Spółki i Grupy, a tym samym zmusić Spółkę i Grupę do pogorszenia terminowości spłaty zobowiązań wobec instytucji finansowych oraz dostawców. W dacie sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka nie widzi zagrożenia terminowości spłaty zaciągniętych zobowiązań wobec instytucji finansowych w roku 2022 i latach kolejnych. Poza czynnikami pośrednio lub bezpośrednio związanymi z trwającą pandemią COVID-19, Spółka i Grupa identyfikują również inne czynniki, które będą miały wpływ na przychody i wyniki Spółki i Grupy w roku 2022. • Następstwa agresji Rosji na Ukrainę. Agresja Rosji na Ukrainę doprowadziła do osłabienia kursów walut krajów środkowo- europejskich, w tym złotego, co negatywnie przełoży się na koszty Spółki i Grupy. Ze względu praktyczne wstrzymanie transportu z Chin koleją, należy oczekiwać dalszego wzrostu cen transportu morskiego oraz wydłużenia okresu potrzebnego na realizację zleceń spedycyjnych. Z powodu rezygnacji z pracy wielu mężczyzn pochodzących z Ukrainy, powracających do domów w celu obrony kraju, wojna wpłynie negatywnie na (i) rynek pracowników produkcyjnych oraz (ii) rynek transportu kołowego, zarówno międzynarodowego, jak i kurierskiego, przy czym ostateczny kształt i skalę tego wpływu trudno przewidzieć ze względu na jedoczesne znaczące ograniczenie spedycji towarów w kierunku Ukrainy, Rosji i Białorusi. Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń Spółki i Grupy. Poniżej Spółka prezentuje czynniki ryzyka związane z działalnością Spółki i Grupy w roku 2020, aktualne na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania. 1) Ryzyka związane ze skutkami pandemii COVID-19 W związku z trwaniem pandemii COVID-19 Spółka i Grupa identyfikują kilka ryzyk operacyjnych i finansowych w roku 2022, które zostały opisane powyżej w punkcie „Przewidywana sytuacja finansowa w roku 2022”. Są to: • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do euro i jego wpływ na wyniki Spółki i Grupy. • Kształtowanie się kursu złotego w stosunku do pozostałych walut i jego wpływ na wyniki finansowe Spółki i Grupy. • Płynność Spółki i Grupy. W ocenie Zarządu Spółki, powyższe ryzyka materializują się i mogą się nadal materializować w ciągu całego roku 2022 roku, a więc przestały być ryzykami, a stały się zdarzeniami mającymi wpływ na bieżącą i przyszłą działalność Spółki i Grupy. Wszystkie z nich Spółka ocenia jako istotne, a stopień ich wpływu na działalność Spółki i Grupy jako znaczący. Spółka nie ma jednak wiedzy, ani możliwości oceny ich ostatecznej skali, a tym samym stopnia wpływu na działalność. Poza zjawiskami i trendami wymienionymi powyżej, w związku z pandemią COVID-19 Spółka identyfikuje dla swojej działalności w roku 2022 również następujące ryzyka. • Ryzyko zaprzestania lub istotnego ograniczenia działalności ze względu na ograniczenia w dostępie do surowca. Ryzyko to może się zrealizować na skutek czasowego (i) ograniczenia lub zaprzestania działalności przez dostawców surowców, (ii) przestoju produkcyjnego dostawców surowców lub (iii) ograniczeniami w przemieszczaniu towarów. W ocenie Spółki ryzyko to w szczególności dotyczy tektur litych i falistych. • Ryzyko zaprzestania lub istotnego ograniczenia działalności ze względu na objęcie całości lub części zakładu produkcyjnego kwarantanną. Wobec powtarzających się przypadków zarażenia wirusem SARS-CoV-2 pracowników Spółki, Spółka identyfikuje ryzyko poddania kwarantannie pozostałych pracowników, którzy mieli styczność z osobą zarażoną. W zależności od liczby tych osób, może wystąpić konieczność zamknięcia jednego lub większej liczby zakładów (a tym samym segmentów działalności), zarówno krótko-, jak i średniookresowego. • Ryzyko utraty wartości wybranych aktywów. W ocenie Spółki, niezależnie od długości ograniczeń w działalności wywołanych pandemią COVID-19, na ryzyko to nie są narażone, ani aktywa trwałe użytkowane przez Spółkę, ani zapasy surowców. Składnikami aktywów, których wartość może natomiast ulec obniżeniu, są (i) należności, w przypadku których może okazać się konieczne zwiększenie wartości dokonywanych odpisów ponad poziomy dotychczas odnotowywane, (ii) udziały w Reakcja Flagi Reklamowe sp. z o.o., których wartość może ulec obniżeniu ze względu wartość przychodów ze sprzedaży niższą, od planowanej. Na datę sporządzenia niniejszego sprawozdania Zarząd nie może racjonalnie ocenić ostatecznego wpływu zidentyfikowanych obszarów ryzyka związanych z COVID-19, zarówno w skali mikro, jaki i makro, a tym samym stopnia ich oddziaływania na działalność Spółki i Grupy. Na podstawie dokonanych szacunków oraz dotychczasowych efektów podejmowanych działań, Zarząd nie postrzega któregokolwiek z ryzyk samodzielnie albo łącznie, jako czynników mogących zagrozić kontynuacji działalności Spółki w okresie kolejnych dwunastu miesięcy. Zmaterializowanie się części lub wszystkich z ww. obszarów ryzyk może spowodować, iż skala działalności Spółki lub Grupy ulegnie ograniczeniu w wyniku ograniczenia skali działalności w trybie normalnego funkcjonowania, jak i ewentualnych przestojów wywołanych brakiem zamówień lub kwarantanną, co z kolei może wpłynąć na poziom osiąganych przychodów, rentowności oraz wzrost ryzyka kredytowego. Ze względu na maksymalny możliwy okres kwarantanny, jak i nikłe prawdopodobieństwo konieczności jej przeprowadzenia jednocześnie we wszystkich trzech jednostkach produkcyjnych (produkcja dla poszczególnych segmentów prowadzona jest w odrębnych budynkach), Zarząd Spółki ocenia taką potencjalną sytuację jako niezagrażającą możliwości kontynuacji działalności. Zarząd Spółki nie może jednocześnie wykluczyć, że w przypadku narastania efektów pandemii opisanych w tym punkcie, jak również przedłużenia okresu jej trwania na cały rok 2022 i lata kolejne lub wystąpienia nowych ryzyk, wcześniej niezidentyfikowanych, ocena Zarządu odnośnie do możliwości kontynuacji działalności może ulec zmianie. 2) Ryzyko obniżenia przychodów ze sprzedaży w segmencie standów z tektury i opakowań oraz ryzyko utraty klientów w tym segmencie. Pomimo wzrostów przychodów ze sprzedaży i wyników segmentu standów i opakowań z tektury odnotowanych w 2021 roku, w roku 2022 za prawdopodobne należy uznać obniżenie wartości przychodów ze sprzedaży ze względu na rosnące ceny tektury, które mogą nie zostać zaakceptowane przed odbiorców finalnych Spółki. Ma to po części związek z trwającą pandemią COVID-19, przekładającą się na wzrost zapotrzebowania na opakowania ze strony e-commerce, jednak jako główną przyczynę należy uznać niedobory produkcji pulpy papierowej jako kluczowego surowca dla produkcji tektury oraz przestawianie się przemysłu opakowaniowego z tworzyw sztucznych na tekturę i papier. 3) Kształtowanie się kosztów operacyjnych. Obserwując rynek pracy Zarząd ocenia, że w roku 2021, w związku z utrzymującą się niepewnością wynikającą z pandemii COVID-19, uległa dalszemu wyhamowaniu widoczna w latach wcześniejszych presja płacowa, co przełożyło się pozytywnie na wielkość ponoszonych kosztów operacyjnych. Począwszy od początku roku 2022, w związku z coraz wyższymi odczytami inflacji, presja płacowa powróciła i należy oczekiwać w kolejnych miesiącach nacisków na wzrost wynagrodzeń. Niekorzystnym zjawiskiem dla działalności Spółki i Grupy są również rosnące ciągle koszty zakupu tektury, wywołane niedostosowaniem podaży do rosnącego popytu, który – w ocenie Zarządu – wzrósł w roku 2021 nie tylko w wyniku ogólnego wzrostu popytu na opakowania, ale również ze względu na dynamiczny rozwój e-commerce, pociągający za sobą wzrost popytu na opakowania do wysyłki. Ograniczenie podaży tektury jest efektem niedoboru pulpy papierowej na rynku światowym. Na koszty działalności operacyjnej Spółki i Grupy w roku 2022 i kolejnych niekorzystnie wpłyną również rosnące ceny energii elektrycznej, wywołane wzrostem zapotrzebowania przy jednoczesnym ograniczeniu wzrostu podaży ze względu na brak znaczących inwestycji w polskim sektorze energetycznym, oraz rosnące ceny paliw ropopochodnych, wywołane agresją Rosji na Ukrainę i destabilizacją rynku ropy naftowej na świecie. Jednocześnie, ze względu na systematyczny rozwój działalności, w tym zwiększanie asortymentu, systematyczną wymianę parku maszynowego oraz postępującą informatyzację, Zarząd przewiduje dalszy wzrost kosztów w wybranych kategoriach. 4) Ryzyko związane z konkurencją Rynek usług poligraficznych jest silnie rozdrobniony. W Polsce i Europie działają setki podmiotów, w tym kilkanaście podmiotów, które Spółka uznaje za bezpośrednią konkurencję swoją i Grupy. Postrzeganie danego podmiotu, jako bezpośrednio konkurencyjnego, Spółka opiera w szczególności na spektrum oferowanych usług, ich zakresie i skali działalności podmiotu. W zakresie druku cyfrowego wielkoformatowego podmioty te odróżnia jednak często od Spółki mniej zdywersyfikowana baza klientów (większa koncentracja na kilku kluczowych klientach). 5) Ryzyko związane z rozwojem Spółki i Grupy Dynamicznie rosnąca skala działalności, liczba podmiotów w Grupie oraz rozwój portfolio, wymagają realizacji przez Spółkę kolejnych inwestycji w aktywa, głównie produkcyjne i niematerialne. Zachowanie przez Spółkę i Grupę dotychczasowego tempa rozwoju w kolejnych latach, będzie wymagało szeregu kolejnych inwestycji w aktywa trwałe i know-how, jak również pozyskania wykwalifikowanych specjalistów oraz menedżerów, zwłaszcza średniego szczebla. 6) Ryzyko związane ze zmianą cen Oferowane przez Spółkę i podmioty z Grupy ceny są kalkulowane w oparciu o cenę materiałów, energii i kosztów stałych oraz ceny transportu. Ponieważ zdecydowana większość konkurencji korzysta z usług tych samych dostawców materiałów, o możliwym do osiągnięcia poziomie cen decyduje przede wszystkim pozycja negocjacyjna Spółki wobec dostawców materiałów i usług, udział kosztów stałych w kosztach ogółem oraz umiejętność optymalizacji kosztów transportu (dostaw) do klienta. Organizacja całości produkcji i poziom kosztów stałych nadal umożliwiają oferowanie konkurencyjnych cen usług, jednak obserwując ceny transportu oferowane przez niektóre podmioty konkurencyjne, w kolejnych latach ryzyko pogorszenia się sytuacji konkurencyjnej Spółki może wzrosnąć. 7) Ryzyko związane z awarią sprzętu i urządzeń wykorzystywanych w działalności Spółki i podmioty z Grupy Działalność Spółki i podmiotów z Grupy opiera się w szczególności na prawidłowo działających urządzeniach poligraficznych i sprzęcie komputerowym oraz zewnętrznej infrastrukturze informatycznej w postaci serwerów (tzw. chmura). W ramach prowadzonej działalności Spółka zobowiązana jest do zapewnienia poufności danych oraz terminowości wykonywania zamówień. Wystąpienie poważnej i długotrwałej awarii urządzeń poligraficznych, istotne zniszczenie lub utrata części lub całości majątku trwałego należącego do Spółki, jak również czasowe lub trwałe ograniczenie dostępu do zasobów danych zlokalizowanych na serwerach zewnętrznych może spowodować czasowe lub długotrwałe wstrzymanie produkcji i trudności w realizacji usług. Przerwa w produkcji może spowodować niemożność terminowego wykonania aktualnych umów, a nawet utratę posiadanych kontraktów, co może niekorzystnie wpłynąć na wyniki finansowe Spółki i Grupy. Od 2020 roku wszystkie kluczowe urządzenia posiadają tzw. back–up, czyli inne urządzenie/a, które jest w stanie zastąpić część lub całość procesów produkcyjnych pierwotnie wykonywanych na innym urządzeniu, jednak ich moce mogą nie pozwolić na realizację wszystkich zleceń. Dodatkowy aspekt stanowi gromadzenie, przechowywanie i przetwarzanie przez Spółkę i podmioty z Grupy dużych zbiorów danych, w tym danych osobowych. Pomimo wprowadzenia przez Spółkę systemu tworzenia i zarządzania kopiami zapasowymi dla najważniejszych danych, co istotnie zmniejsza możliwość ich utraty, nie można wykluczyć szczególnych okoliczności, spowodowanych głównie błędem ludzkim, które będą skutkować zawodnością zastosowanych środków ostrożności. 8) Ryzyko związane z utratą odbiorców Grupa minimalizuje ryzyko poprzez systematyczną dywersyfikację odbiorców (w 2021 roku klientami było ponad 3 tys. podmiotów) oraz dywersyfikację rynków prowadzenia działalności. Pozwala to uniezależnić się od koniunktury w określonych branżach lub poszczególnych krajach. W roku 2021 z żadnym z klientów Spółka nie zrealizowała więcej niż 5% przychodów ze sprzedaży. Współpraca z kilkoma podmiotami jest jednak istotna z punktu widzenia działalności Spółki, a ich ewentualna utrata z jakiegokolwiek powodu do czasu znalezienia nowych, mogłaby negatywnie wpłynąć na poziom przychodów oraz wyniki finansowe Emitenta. Realnym zagrożeniem, które może doprowadzić do utraty części odbiorców jest (i) zaprzestanie działalności przez klientów w wyniku przedłużania się pandemii COVID-19, (ii) oferowanie zaniżonych cen przez wybrane podmioty konkurencyjne lub (iii) kradzież bazy klientów lub jej nieuprawnione wykorzystanie przez obecnych lub byłych pracowników, czemu Spółka i Grupa stara się zapobiegać m. in. stosując wewnętrzne procedury dostępu do poszczególnych zbiorów danych. 9) Ryzyko związane z przetwarzaniem danych osobowych W ramach bieżącej działalności Grupa przetwarza dane osobowe, zarówno swoich klientów, jak i dostawców. Przetwarzanie danych osobowych musi być dokonywane w sposób zgodny z przepisami dotyczącymi ochrony danych osobowych obowiązującymi w Polsce, jak również w krajach, w których Grupa lub jej klienci prowadzą lub będą prowadzili działalność. Obowiązki z tym określają Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych, oraz polskie przepisy lokalne. Spółka nie może wykluczyć, że pomimo stosowania środków technicznych i organizacyjnych zapewniających ochronę przetwarzanych danych osobowych, dojdzie do naruszenia obowiązków prawnych w tym zakresie, w szczególności do ujawnienia danych osobowych osobom nieupoważnionym. W przypadku naruszenia przepisów prawnych związanych z ochroną danych osobowych, w szczególności ujawnienia danych osobowych w sposób niezgodny z prawem, Spółka lub pomioty z Grupy mogą być narażone na zastosowanie wobec niej lub członków organów sankcji karnych lub sankcji administracyjnych. Bezprawne ujawnienie danych osobowych może również skutkować dochodzeniem przeciwko Spółce roszczeń o naruszenie dóbr osobistych. 10) Ryzyko związane z wdrożeniem systemu klasy ERP Począwszy od roku 2017 Grupa prowadzi prace wdrożeniowe mające na celu implementację systemu zarządzania klasy ERP, którego dostawcą jest Comarch S.A. Ze względu na złożoność procesu oraz konieczność uwzględnienia szeregu okoliczności i założeń, w tym niektórych nieplanowanych na wcześniejszych etapach, proces uległ wydłużeniu poza pierwotnie planowane harmonogramy i w kluczowych obszarach zakończył się w Spółce w pierwszym kwartale 2021 roku, jednak trwa w wybranych podmiotach zależnych. Ewentualne ujawnienie w kolejnych okresach nieprawidłowości działania systemu może wpłynąć negatywnie na możliwość prowadzenia działalności w dotychczasowej skali i formule, a tym samym negatywnie przełożyć się na wyniki finansowe Grupy i jej sytuację finansowo-ekonomiczną. 11) Ryzyko rozwoju działalności przejmowanych podmiotów Wzrost przychodów ze sprzedaży Grupy ma następować, zarówno w drodze rozwijania obecnych metod sprzedaży, jak i rozwijania samodzielnej działalności podmiotów zależnych i stowarzyszonych (głównie e-commerce). Grupa inwestuje w know how w zakresie rozwiązań informatycznych, w szczególności w automatyzację procesów sprzedaży i wysyłki, dopasowując rozwiązania do specyfiki każdego z podmiotów. Nie można jednak wykluczyć okresowego pogorszenia sytuacji finansowej Grupy oraz osiąganych przez nią wyników w związku z (i) koniecznością poniesienia dodatkowych nakładów na zwiększenie sprzedaży w kanale e-commerce, w szczególności na marketing i reklamę, (ii) istotnymi różnicami pomiędzy wynikami faktycznie osiąganymi przez przejęte podmioty, a wynikami zakładanymi przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej, (iii) wystąpieniem zjawisk lub czynników niezidentyfikowanych przed przejęciem. 12) Ryzyko związane z prowadzeniem działalności w wynajmowanych obiektach Spółka prowadzi część działalności w obiektach wynajmowanych - biurowych i produkcyjnych (segment standów i opakowań z tektury). Umowy najmu zostały zawarte na czas nieokreślony, z możliwością rozwiązania z kilkumiesięcznym okresem wypowiedzenia. Istnieje zatem ryzyko wypowiedzenia umów najmu, co wymusiłoby na Spółce przeniesienie biur lub działalności produkcyjnej przedsiębiorstwa w inne miejsce, a to z kolei mogłoby skutkować spadkiem sprawności organizacyjnej lub czasowym wstrzymaniem działalności i mogło mieć negatywny wpływ na działalność i sytuację finansową Emitenta. Emitent nie przewiduje przeniesienia produkcji z zakresu standów i opakowań do obiektów własnych. 13) Ryzyko związane z odpowiedzialnością z tytułu rękojmi za wady fizyczne i jakość dostarczanych produktów W ramach prowadzonej działalności gospodarczej Spółka i podmioty z Grupy dokonują sprzedaży produktów i usług oraz udzielają na nie gwarancji jakości. Istnieje możliwość podnoszenia roszczeń przez klientów z tytułu rękojmi lub gwarancji w związku z odpowiedzialnością Emitenta za wady produktów lub ich nienależytej jakości. Treść i zakres potencjalnych roszczeń regulują zapisy regulaminu stanowiącego o relacjach Spółki z jej klientami, przepisy Kodeksu cywilnego i innych obowiązujących przepisów prawa. Część ryzyk pokrywa również posiadana polisa ubezpieczeniowa. 14) Ryzyko związane z uzależnieniem od kadry zarządzającej Spółki Działalność Spółki w dużym stopniu uzależniona jest od wiedzy, umiejętności i doświadczenia kluczowych pracowników oraz kadry zarządzającej wyższego i średniego szczebla. Ewentualna utrata członków kadry zarządzającej lub kluczowych pracowników mogłaby negatywnie wpłynąć na skuteczność i efektywność działania przedsiębiorstwa oraz jakość świadczonych usług, co z kolei mogłyby doprowadzić do przynajmniej częściowej utraty portfela zamówień i pogorszenia wyników finansowych Spółki. W celu minimalizacji tego ryzyka Emitent stosuje długofalową politykę zatrudnienia opartą o konkurencyjny system wynagradzania, systematycznie dostosowywany do zmieniających się warunków rynkowych. 15) Ryzyko związane ze strukturą Zarządu Spółki Członkami Zarządu Spółki są jej założyciele. Powoduje to silny związek między sferą właścicielską i działalnością operacyjną Spółki. Naturalną konsekwencją takiego modelu biznesowego jest szeroka wiedza członków Zarządu Spółki o realiach rynku poligraficznego i wszystkich aspektach działalności Emitenta. W razie zmiany kontroli nad Spółką może nastąpić zmiana w składzie Zarządu, a jego nowi członkowie mogą nie dysponować rozległą wiedzą na temat działalności Spółki, co wydłuży czas potrzebny do osiągnięcia podobnej efektywności pracy w porównaniu do obecnych członków Zarządu. 16) Ryzyka związane ze strukturą akcjonariatu Spółki Na dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania w skład akcjonariatu Spółki wchodzą osoby pełniące funkcje w Zarządzie Spółki. Główni akcjonariusze a zarazem członkowie Zarządu - panowie Krzysztof Fryc i Wiesław Niedzielski posiadają łącznie 3.310.994 akcji uprawniających łącznie do 91,6% kapitału oraz 95,2% głosów na Walnym Zgromadzeniu. Akcjonariusze ci będą mieć zatem bezpośrednio znaczący wpływ na decyzje Walnego Zgromadzenia oraz realizację strategii rozwoju Emitenta. Znaczący udział w ogólnej liczbie głosów pozwala na faktyczną kontrolę decyzji podejmowanych w Spółce, jak i na jednoczesne nadzorowanie realizowanych działań, co w konsekwencji może ograniczyć wpływ mniejszościowych akcjonariuszy na zarządzanie Spółką i kontrolowanie zachodzących w niej procesów. Inwestorzy powinni zatem wziąć pod uwagę ryzyko ograniczonego wpływu na podejmowanie decyzji przez Walne Zgromadzenie. Przyjęte przez Spółkę cele i metody zarządzania ryzykiem finansowym Głównymi celami w zakresie zarządzania ryzykiem finansowym, które realizuje Spółka w odniesieniu do całości Grupy, są: (i) zabezpieczenie bazy kapitałowej odpowiedniej do skali działalności, (ii) zarządzanie płynnością, (iii) zarządzanie ryzykiem walutowym, (iv) zarządzanie ryzykiem stóp procentowych. Ad. (i) Mając na uwadze rosnącą skalę działalności, rozumianą zarówno jako wzrost obrotów i zapotrzebowania na kapitał obrotowy, jak i potrzeby inwestycyjne, rokrocznie do 2018 roku włącznie Zarząd Spółki rekomendował Walnemu Zgromadzeniu pozostawianie całości wypracowanego zysku w Spółce. W latach 2019-2021, w wyniku rekomendacji Zarządu i zgodnie z uchwałą Zgromadzenia Wspólników, na wypłatę w formie dywidendy przeznaczono – odpowiednio – 687 tys. zł, 543 tys. zł i 723 tys. zł. Równolegle, systematycznie powiększana jest skala łącznego finansowania kapitałem obcym, w szczególności kredytem bankowym i kupieckim, leasingiem oraz faktoringiem. W ocenie Zarządu posiadane zasoby kapitałowe, w tym przyznane lecz niewykorzystane jeszcze kredyty bankowe, są adekwatne do prowadzonej obecnie skali działalności oraz planowanych inwestycji w normalnych warunkach gospodarczych. Działalność spółek zależnych i stowarzyszonych jest finansowana z ich środków własnych, pożyczkami udzielonymi przez Spółkę oraz przez wspólników podmiotów zależnych. Ad. (ii) Spółka ubezpiecza swoje należności na mocy umowy zawartej z Compagnie Francaise D'Assurance pour le Commerce Exterieur (COFACE), działającym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w ramach Compagnie Francaise D'Assurance pour le Commerce Exterieur Spółka Akcyjna Oddział w Polsce. Niezależnie od zawartej umowy, Spółka prowadziła i prowadzi systematyczny monitoring terminowości spływu należności. W roku 2021 Spółka rozszerzyła ochronę na jedną spółkę zależną, wdrażając jednocześnie nowe zasady udzielania i monitorowania wykorzystania kredytów kupieckich. Emitent posiadał w 2021 roku i nadal posiada dostęp do linii kredytowych służących wyrównywaniu bieżących krótkookresowych niedoborów płynnościowych (i) w ING Banku Śląskim S.A. z limitem 6.000 tys. zł oraz (ii) w PKO BP S.A. z limitem 3.000 tys. zł. W grudniu 2021 roku Spółka automatycznie przedłużyła z Coface Poland Factoring Sp. z o.o. umowę dotyczącą finansowania faktoringiem bez regresu, z limitem 700 tys. zł. Należności objęte faktoringiem są ubezpieczone w COFACE. Posiadane przez Spółkę źródła finansowania kapitału obrotowego Zarząd uznaje za wystarczające dla zachowania płynności bieżącej, adekwatne do skali i warunków prowadzonej działalności w normalnych warunkach gospodarczych. Ad. (iii) W celu ograniczenia ryzyka walutowego Spółka wykorzystuje naturalny hedging i dokonuje zakupu części urządzeń, materiałów i usług płacąc za nie walutami obcymi. Hedging naturalny w euro pokrył w roku 2021 ponad 30% przychodów jednostkowych realizowanych w walutach obcych oraz ponad 20% przychodów jednostkowych ze sprzedaży ogółem. Wysokie wartości wynikają z zakupu niektórych urządzeń rozliczonych w euro, refinansowanych następnie kredytami w złotym. Począwszy od roku 2021 Spółka rozpoczęła również hedging naturalny poprzez zaciąganie finansowania w euro, podpisując dwie umowy leasingowe denominowane w euro. Działania te były kontynuowane w roku 2022 poprzez konwersję części zadłużenia z tytułu kredytów bankowych ze złotego na euro (opis zawarto w pkt. 11 Informacja o zdarzeniach po dacie bilansowej). W sprzyjających warunkach rynkowych Spółka zawiera również umowy walutowych kontraktów terminowych oraz kontraktów forward. Przychody ze sprzedaży w euro zaplanowane na lata 2022-2024 Spółka zabezpiecza częściowo transakcjami opisanymi szczegółowo w pkt. 5 lit. b). Ad. (iv) Zabezpieczając się przed ryzykiem stóp procentowych Spółka dywersyfikowała koszty finansowania obcego na stałe i zmienne. Ryzyko stóp procentowych zostało ograniczone w przypadku kredytu inwestycyjnego zaciągniętego w PKO Banku Polskim S.A. na kwotę 10 mln zł, w przypadku którego dla zabezpieczenia płatności odsetek Spółka zawarła kontrakt IRS (Interest Rate Swap). Postępowania toczące się przed Sądami oraz postępowania egzekucyjne Na koniec 2021 Spółka była stroną osiemnastu spraw sądowych, postępowań egzekucyjnych oraz postępowań upadłościowych dłużników, w których występowała z roszczeniami o zapłatę. Łączna kwota należności głównych Spółki będących przedmiotem postępowań sądowych, egzekucyjnych i upadłościowych na koniec 2021 roku wyniosła ok. 286 tys. zł. W stosunku do Spółki nie była prowadzona egzekucja. Spółka nie prowadziła postępowań sądowych, arbitrażowych ani administracyjnych, w których wartość przedmiotu sporu liczona jednostkowo lub łącznie spełniałaby kryterium istotności, czyli co najmniej 10% jej kapitałów własnych. Na wszystkie należności będące przedmiotem spraw sądowych, postępowań egzekucyjnych i upadłościowych Spółka utworzyła odpisy w wysokości całości należności. 7) Zatrudnienie w Spółce w okresie sprawozdawczym Średnie zatrudnienie w Spółce w roku 2021 wynosiło 373 pracowników przy 325 w roku 2020. Średnie zatrudnienie w Grupie w roku 2021 wynosiło 390 pracowników przy 325 w roku 2020. 8) Obsługa księgowa podmiotów z Grupy Nieprzerwanie od 1 stycznia 2014 roku obsługa księgowa prowadzona jest przez podmiot zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Obsługa księgowa W2P Sp. z o.o. była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez podmiot zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Obsługa księgowa Cover Art Sp. z o.o. była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez podmiot zewnętrzny – SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Obsługa księgowa Printing4Europe GmbH była w 2020 roku i jest nadal prowadzona jest przez GIA Trust GmbH z siedzibą w Berlinie. Obsługa księgowa Consalnet UG była w 2020 roku prowadzona przez Schwella+Partner, a od 2021 roku jest prowadzona jest przez GIA Trust GmbH z siedzibą w Berlinie. Obsługa księgowa shade4you Paprzycka sp. k. do 31 grudnia 2021 prowadzona była przez Waldemar Staszyński Biuro Rachunkowe LUCA z siedzibą w Tulcach. Od 1 stycznia 2022 roku jest prowadzona przez SWGK Księgowość Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu. Obsługa księgowa Reakcja Flagi Reklamowe Sp. z o.o. prowadzona jest przez Konto Aleksandra, Mateusz Miękwicz I Wspólnik Sp.k. z siedzibą w Poznaniu. 9) Obsługa prawna podmiotów z Grupy Konsultacje prawne w roku 2021 dokonywane były przez Grupę na mocy umów o współpracy z: • Kancelaria Radcy Prawnego Julita Ludwiniak w zakresie ogólnego obrotu gospodarczego oraz prawa dot. rynków kapitałowych i obrotu publicznego, • Coface Poland Credit Management Services Sp. z o.o., w zakresie windykacji należności, • Euler Hermes Collections Sp. z o.o. w zakresie windykacji należności, • CONSILIUM Kancelaria Radcy Prawnego Jacek Wielopolski z siedzibą w Poznaniu, w zakresie ogólnego obrotu gospodarczego i windykacji krajowych. Usługi prawne w zakresie reprezentacji w dochodzeniu należności realizowane były w roku 2021 na rzecz Printing4Europe GmbH przez Rechtsanwälte Höpken & Partner Rechtsanwälte GmbH. 10) Planowane działania Głównym celem działań Spółki i Grupy zaplanowanych na rok 2022 jest utrzymanie ciągłości i stabilności funkcjonowania w obliczu (i) pandemii COVID-19, (ii) braku ciągłości dostaw wybranych surowców i materiałów do produkcji oraz (ii) zmienności ich cen. Do najważniejszych szczegółowych celów należy zaliczyć: • utrzymanie kosztów stałych na poziomach pozwalających zachować rentowność operacyjną zbliżoną do dotychczasowej; • utrzymanie gotowości zasobów ludzkich pomimo możliwej konieczności wdrożenia różnego rodzaju ograniczeń lub zmian w wymiarze czasu pracy lub poziomie wynagrodzeń; • utrzymanie bazy odbiorców poprzez dopasowywanie do ich indywidualnych oczekiwań – w granicach możliwości Grupy – wszystkich działań, m. in. związanych z odraczaniem terminów płatności, stosowaniem rabatów etc.; • terminowa obsługa zobowiązań finansowych i handlowych, z wykorzystaniem dostępnych możliwości przesuwania terminów płatności, w szczególności ze strony instytucji finansowych; • zapewnienie materiałów do produkcji na poziomie pozwalającym na bieżące realizowanie wszystkich przyjmowanych zleceń. Równolegle, Grupa zamierza realizować cele niezwiązane z okresową zmianą realiów gospodarczych wywołanych przez pandemię COVID-19, do których można zaliczyć: • budowanie rynku dla etykiet wytwarzanych cyfrowo poprzez nasilenie działań sprzedażowych skierowanych do przemysłu oraz producentów wyrobów sprzedawanych detalicznie, zarówno krajowych, jak i zagranicznych, m. in. poprzez stronę www[.]labelexpress[.]eu, przy jednoczesnym rozwijaniu mocy produkcyjnych tego segmentu; • kontynuację wprowadzenia na rynek oferty spersonalizowanych jednorazowych naczyń i opakowań spożywczych z papieru, opóźnioną z powodu pandemii COVID-19; • zwiększanie wartości sprzedaży opakowań oraz standów z tektury na rynkach krajowych i zagranicznych, w szczególności poprzez dalszy rozwój asortymentu oraz pozyskiwanie nowych kluczowych klientów, przy jednoczesnym rozwijaniu mocy produkcyjnych tego segmentu; dla osiągnięcia ww. celu kluczowe będzie jednak wystarczające zaopatrzenie w tekturę; na przeszkodzie realizacji tego celu mogą stanąć niedobory tektury oraz systematyczne wydłużanie się terminów dostaw tektury przez jej producentów; • rozwijanie działalności w zakresie dekoracji ściennych w Polsce i za granicą, zarówno poprzez intensyfikację działań promocyjnych i reklamowych, jak i poprzez rozwój asortymentu; • rozwijanie działalności e-commerce w zakresie druku wielkoformatowego w oparciu o zrealizowane prace deweloperskie nad posiadanym oprogramowaniem; • dalsze usprawnianie procesów produkcyjnych i zaopatrzeniowych pod kątem optymalizacji wykorzystania materiałów produkcyjnych, pakowania i transportu. W roku 2022 Spółka planuje dokonać inwestycji w łącznej kwocie nie wyższej niż 10 mln zł, przy czym wartość ta nie obejmuje inwestycji w ewentualną rozbudowę hali produkcyjnej, co do której decyzja jednak jeszcze nie zapadła. Przedmiotem mają być przede wszystkim maszyny i urządzenia na potrzeby segmentu etykiet, w mniejszej mierze na potrzeby pozostałych segmentów. Inwestycje w maszyny i urządzenia zostały już lub zostaną sfinansowane kredytami inwestycyjnymi: udzielonym przez ING Bank Śląski S.A. (5,6 mln zł) i PKO BP S.A. (10 mln zł) oraz środkami własnymi. Niezależnie, w dacie sporządzenia niniejszego sprawozdania Spółka była w trakcie negocjacji ze spółką prowadzącą działalność handlową w Polsce i krajach Unii Europejskiej produktami druku cyfrowego, służącymi do dekoracji wnętrz, która udzieliła Spółce wyłączności na pozyskiwanie informacji oraz prowadzenie negocjacji związanych z potencjalną inwestycją na okres do 30 czerwca 2022. 11) Informacja o zdarzeniach po dacie bilansowej 8 lutego 2022 roku Spółka dominująca otrzymała od ING Banku Śląskiego S.A. (dalej ING), podpisaną z datą 4 lutego 2022 roku, umowę kredytu inwestycyjnego w wysokości 2,7 mln euro przeznaczonego na refinansowanie zaciągniętych w ING w latach wcześniejszych kredytów inwestycyjnych denominowanych w złotym, o których informował w poniżej wymienionych raportach bieżących (20/2017 – kredyt w wysokości 6,9 mln zł; 20/2017 – kredyt w wysokości 9,2 mln zł; 5/2019 – kredyt w wysokości 2,2 mln zł; 5/2019 – kredyt w wysokości 3,3 mln zł). Kredyt został udzielony na okres nie dłuższy niż do 31 maja 2027 roku. Oprocentowanie kredytu oparte jest o stawkę EURIBOR 1M, powiększoną o marżę banku. Termin wykorzystania kredytu upływa 30 czerwca 2022 roku, przy czym w dacie niniejszego sprawozdania kredyt został już wykorzystany. Zabezpieczeniem spłaty zobowiązań wynikających z umowy kredytu są (i) hipoteka umowna na należącej do Spółki dominującej nieruchomości produkcyjnej zlokalizowanej w Poznaniu przy ul. Szczawnickiej 1, do kwoty 22,0 mln zł; (ii) przelew wierzytelności pieniężnych z umowy ubezpieczenia ww. nieruchomości, (iii) weksel własny in blanco wraz z deklaracją wekslową, (iv) pełnomocnictwo do dysponowania środkami zgromadzonymi na wszystkich rachunkach prowadzonych przez ING na rzecz Spółki. Umowa zawiera klauzulę ograniczającą wypłatę dywidendy w wysokości przekraczającej 50% zysku Spółki, za rok obrotowy, za który zysk podlega podziałowi, bez uprzedniej zgody ING. 4 marca 2022 roku Spółka dominująca zawarła transakcje sprzedaży kontraktów typu forward zabezpieczających ryzyko zmienności kursu złotego do euro o łącznej wartości 3,85 mln euro i średnioważonym kursie 5,1799 EUR/PLN. Transakcje zostały zawarte z PKO Bankiem Polskim S.A. na okres 51 tygodni w okresie od marca 2023 do marca 2024 roku. Transakcja zabezpiecza łącznie kurs rozliczenia ok. 25% szacowanych przychodów ze sprzedaży Spółki dominującej rozliczanych w euro w okresie od marca 2023 do marca 2024 roku. Szacunki wartości przychodów rozliczanych w euro zostały oparte o wyniki sprzedaży znane na dzień publikacji niniejszego raportu, z uwzględnieniem najlepszej wiedzy Zarządu odnośnie przychodów możliwych do uzyskania w poszczególnych miesiącach lat kolejnych. W marcu 2022 roku Spółka i Grupa osiągnęły najwyższe miesięczne przychody ze sprzedaży netto w historii. W marcu 2022 roku Emitent odnotował przychody ze sprzedaży netto jednostkowe 13.248 tys. zł, co stanowi wzrost o 62% w stosunku do marca 2021 roku. Przychody ze sprzedaży netto skonsolidowane wyniosły 14.332 tys. zł, co stanowi wzrost o 63% w stosunku do marca 2021 roku. Wobec marca 2021 roku uległa wzrostowi sprzedaż we wszystkich segmentach operacyjnych, a segmenty druku cyfrowego i etykiet odnotowały najlepsze wyniki sprzedażowe w historii. 28 kwietnia 2022 roku Zarząd Spółki podjął uchwałę, w której zarekomendował wypłatę dywidendy z zysku jednostkowego wypracowanego w roku 2021 w kwocie 0,20 zł na jedną akcję. • Wskaźniki finansowe i niefinansowe dotyczące Spółki – Alternatywne Pomiary Wyników (APM) Zarząd Emitenta ocenia wyniki Spółki za pomocą wartości wynikających wprost ze sprawozdania finansowego oraz za pomocą Alternatywnych Pomiarów Wyników, które nie pochodzą ze sprawozdania finansowego, a zostały jedynie obliczone na podstawie informacji finansowych znajdujących się w sprawozdaniu finansowym. Przedstawione poniżej Alternatywne Pomiary Wyników nie są wymagane przez lub obliczone zgodnie Międzynarodowymi Standardami Rachunkowości i nie podlegały badaniu, ani przeglądowi przez niezależnego biegłego rewidenta. Wartości Alternatywnych Pomiarów Wyników powinny być zatem traktowanie jedynie jako mierniki dodatkowe, nie zaś zastępować informacje pochodzące ze sprawozdania finansowego. Alternatywne Pomiary Wyników mogą nie być porównywalne z innymi podobnie nazwanymi wskaźnikami stosowanymi przez inne spółki. Z uwagi na uznaniowość definiowania i obliczania Alternatywnych Pomiarów Wyników przez Spółkę i przez inne podmioty, należy zachować ostrożność przy porównaniu tych wskaźników z podobnymi wskaźnikami wykazywanymi przez inne spółki. Dobór wskaźników uznawanych przez Zarząd za APM wynika z (i) istniejących potrzeb zarządczych Spółki, wynikających z wieloletniej praktyki zarzadzania Spółką, oraz (ii) wskaźników zawartych w treściach umów kredytowych, których stroną jest Spółka – konieczność osiągania wyników pozwalających na kształtowanie się APM dla Spółki w określonych przedziałach determinuje bowiem możliwość utrzymywania zadłużenia z tytułu istniejących kredytów bankowych, jak również zaciągania kolejnych zobowiązań. Wskaźnikom, których ujęcie w APM stanowi realizację oczekiwań banków zostały przypisane brzegowe wartości oczekiwane. 12) Informacje pozostałe W roku 2021 Spółka ani podmioty z Grupy: Wartość Jednostka Opis Wartość pożądana 2021 2020 WARTOŚCI WYJŚCIOWE, pochodzące z jednostkowego sprawozdania finansowego Przychody netto ze sprzedaży tys. PLN 101 620 89 150 Zysk (strata) na działalności operacyjnej tys. PLN 3 605 9 407 Zysk (strata) netto tys. PLN 3 575 3 721 Kapitał własny tys. PLN 29 374 23 418 Suma bilansowa tys. PLN 83 985 63 218 Amortyzacja tys. PLN 7 325 6 805 Zadłużenie oprocentowane tys. PLN suma zadłużenia krótko- i długoterminowego z tytułu kredytów, otrzymanych pożyczek, leasingu bilansowego oraz pozabilansowego, papierów dłużnych i innych zobowiązań o charakterze finansowym (w szczególności z tytułu faktoringu z prawem regresu), z wyłączeniem wyceny terminowych instrumentów finansowych 38 170 26 375 Środki pieniężne na rachunkach tys. PLN suma środków pieniężnych na rachunkach, w przypadku walut obcych przeliczana na PLN z dnia bilansowego 3 955 5 727 Zadłużenie oprocentowane netto tys. PLN suma zadłużenia krótko- i długoterminowego z tytułu kredytów, otrzymanych pożyczek, leasingu bilansowego oraz pozabilansowego, papierów dłużnych i innych zobowiązań o charakterze finansowym (w szczególności z tytułu faktoringu z prawem regresu), z wyłączeniem wyceny terminowych instrumentów finansowych, pomniejszoną o środki pieniężne posiadane na rachunkach 34 215 20 649 WARTOŚCI APM, obliczone na podstawie wartości z jednostkowego sprawozdania finansowego EBITDA tys. PLN [ Zysk (strata) na działalności operacyjnej ] + [ Amortyzacja ] 10 930 16 213 Rentowność EBITDA % [ EBITDA ] / [ Przychody netto ze sprzedaży ] 11% 18% Rentowność netto % [ Zysk (strata) netto ] / [ Przychody netto ze sprzedaży ] 4% 4% Zadłużenie oprocentowane netto / EBITDA - [ Zadłużenie oprocentowane netto ] / [ EBITDA ] max. 3,8 3,1 1,3 Kapitały własne / Suma bilansowa % [ Kapitały własne ] / [ Suma bilansowa ] min. 25% 35% 37% Zadłużenie oprocentowane netto / Kapitały własne - [ Zadłużenie oprocentowane netto ] / [ Kapitały własne ] max. 2,8 1,2 0,9 Wskaźnik obsługi długu - [ przepływy pieniężne z działalności operacyjnej + wartość środków pieniężnych na koniec poprzedniego roku - wypłata dywidend - inwestycje sfinansowane ze środków własnych ] / [ raty kredytów długoterminowych + raty leasingu finansowego + zapłacone odsetki ] min. 1,2 1,7 2,3 * nie obejmuje kwot zapłaconych z tytułu wykupu ŚT w leasingu • nie zawierały z podmiotami powiązanymi umów, których treść lub parametry odbiegałyby od warunków rynkowych; wartości transakcji z podmiotami powiązanymi przedstawiono w Nocie 11.1 do rocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego; • nie zawierały, innych niż wskazane w niniejszym sprawozdaniu, umów znaczących dla działalności Grupy; Spółka nie postrzega, jako znaczących dla działalności umów o dostawy pojedynczych urządzeń ze względu na ich jednostkową wartość i dostępność rozwiązań konkurencyjnych na rynku; • nie zaciągały pożyczek, za wyjątkiem: o CA, która zaciągnęła pożyczkę od Spółki w kwocie 300 tys. zł na okres do 19 lipca 2022, z przeznaczeniem na finansowanie działalności bieżącej, której oprocentowanie wynosi 5,0% p.a., o Spółki, która aneksowała datę spłaty pożyczki zaciągniętej od P4E w kwocie 100 tys. euro na okres do 31 grudnia 2022, z przeznaczeniem na finansowanie działalności bieżącej; oprocentowanie wynosi 3,5%; o shade4you, która zaciągnęła dwie pożyczki od wspólników innych niż Spółka w łącznej kwocie 800 tys. zł na okres do 31 grudnia 2022, z przeznaczeniem na finansowanie działalności bieżącej; oprocentowanie do dnia 31 grudnia 2021 wynosiło 5% a od dnia 1 stycznia 2022 wynosi 9%; • nie wypowiedziały jakichkolwiek umów dotyczących kredytów i pożyczek, ani umów takowych im nie wypowiedziano; • nie udzielały poręczeń ani gwarancji ani nie były beneficjentem gwarancji lub poręczeń udzielonych przez inne podmioty; • nie nabywały akcji własnych; • nie zawierały jakichkolwiek umów z osobami zarządzającymi, przewidujących rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia z zajmowanego stanowiska; • nie dokonywały emisji papierów wartościowych za wyjątkiem emisji przez Spółkę akcji serii F; • nie prowadziła programów akcji pracowniczych, tj. skierowanych do wszystkich pracowników. Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących, zamieszczono w Nocie nr 11.1 do rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego. Spółce nie są znane jakiekolwiek umowy, w wyniku realizacji których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy. Ani w roku 2021, ani na datę niniejszego raportu Spółka ani podmioty z Grupy nie posiadały zobowiązań wynikających z emerytur lub świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających lub nadzorujących. Spółka nie publikowała prognoz na rok 2021 ani na lata kolejne. Umowa Spółki z firmą audytorską, tj. Grant Thornton Polska spółka z ograniczoną odpowiedzialnością sp. k., została zawarta w 2021 roku. Wyboru firmy dokonała Rada Nadzorcza, w oparciu o rekomendację Komitetu Audytu. Przedmiotem umowy jest przegląd śródrocznych sprawozdań finansowych za lata 2021 i 2022 oraz badanie sprawozdań finansowych za lata 2021 i 2022, zarówno jednostkowych, jak i skonsolidowanych. W roku 2021 Spółka nie korzystała z usług firmy audytorskiej w zakresie innym, niż przewidziany ww. umową. Informacja o wynagrodzeniu firmy audytorskiej za lata 2020 i 2021 została zawarta w nocie nr 12.9 do rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego. 13) Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego Oświadczenie o stosowaniu zasad ładu korporacyjnego stanowi Załącznik nr 1 do niniejszego Sprawozdania Zarządu z działalności Labo Print S.A. i Grupy Kapitałowej Labo Print w roku 2021. Poznań, 29 kwietnia 2022 roku _______ Krzysztof Fryc Prezes Zarządu _________ Wiesław Niedzielski Wiceprezes Zarządu