Ipopema Securities S.A.

Management Reports • May 18, 2022

Grupa Kapitałowa IPOPEMA Securities S.A.

Komentarz Zarządu

do raportu za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2022 roku

Warszawa, dnia 18 maja 2022 roku

Spis treści

Część I

1.	Wynik finansowy	3
2.	Czynniki mające wpływ na wyniki w I kwartale 2022 roku	4
3.	Czynniki mogące mieć wpływ na wyniki w kolejnych okresach roku 2022	5
4.	Realizacja prognoz	6

Część II

1.	Struktura organizacyjna Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities	7
2.	Zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities	7
3.	Akcjonariat IPOPEMA Securities S.A.	7
4.	Zmiana liczby akcji posiadanych przez osoby zarządzające lub nadzorujące	8
5.	Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych	8
6.	Pożyczki, gwarancje, poręczenia	9
7.	Postępowania sądowe	9
8.	Transakcje z podmiotami powiązanymi	9
9.	Istotne zdarzenia po dacie bilansowej	9

CZĘŚĆ I

1. Wynik finansowy

Wybrane skonsolidowane dane finansowe (w tys. zł)*	I kw. 2022	I kw. 2021
Przychody ogółem, w tym	63.201	64.752
Usługi maklerskie i pokrewne	14.230	19.076
Zarządzanie funduszami inwestycyjnymi	41.850	39.420
Usługi doradcze	7.121	6.256
Koszty działalności ogółem	59.519	59.204
Zysk z działalności podstawowej	3.682	5.548
Zysk netto za okres	9	3.041

*Dane nieaudytowane

Przychody

W I kwartale 2022 r. skonsolidowane przychody Grupy IPOPEMA (63.201 mln zł) były nieznacznie niższe niż rok wcześniej (64.752 tys. zł). Wprawdzie nastąpił wzrost przychodów w segmentach zarządzania funduszami i usług doradczych (odpowiednio o 6,2% i o13,8%), jednak został on zniwelowany przez niższe przychody w segmencie usług maklerskich (o 25,4%).

Przychody zrealizowane w segmencie usług maklerskich (14.230 tys. zł; 22,5% skonsolidowanych przychodów) zanotowały największy spadek w porównaniu do pierwszego kwartału roku ubiegłego, na co wpływ miały przede wszystkim niższe przychody z tytułu usług bankowości inwestycyjnej (5.193 tys. zł wobec 10.149 tys. zł w I kw. 2021 r.). Należy jednak zauważyć, że I kwartał 2021 r. był w tym obszarze dla Spółki rekordowy, a tegoroczny poziom przychodów (szczególnie na tak niepewnym rynku) można oceniać pozytywnie. Jednocześnie przychody z tytułu obrotu papierami wartościowymi zostały utrzymane na poziomie zbliżonym do I kw. 2021 r. (8.448 tys. zł wobec 8.794 tys. zł). Spółka co prawda nieco poprawiła swój udział rynkowy (do 2,26% w I kw. 2022 r. w porównaniu z 2,13% w rok wcześniej), miała jednak mniejsze przychody z transakcji wspólnych z obszarem bankowości inwestycyjnej.

IPOPEMA TFI (segment zarządzania funduszami i portfelami) zanotowała w I kw. 2022 r. przychody w wysokości 41.850 tys. zł (66,2% skonsolidowanych przychodów), co w porównaniu z pierwszym kwartałem roku 2021 (39.420 tys. zł) oznacza wzrost o 6,2%. Wyższe przychody IPOPEMA TFI są w największym stopniu rezultatem wyższych przychodów z zarządzania funduszami sekurytyzacyjnymi. Jednocześnie, w wyniku obserwowanych na całym rynku znaczących odpływów środków z funduszy aktywnie zarządzanych, łączna wartość aktywów w tych funduszach w IPOPEMA TFI wyniosła 1,7 mld zł na koniec marca 2022 r. i była o 0,5 mld zł niższa niż rok wcześniej. Przełożyło się to na nieco niższe przychody z tytułu zarządzania funduszami rynku kapitałowego. Biorąc pod uwagę aktywa zgromadzone również w funduszach dedykowanych, IPOPEMA TFI niezmiennie pozostaje największym polskim towarzystwem funduszy inwestycyjnych – łączna suma aktywów w zarządzaniu na koniec marca 2022 r. wynosiła 62,1 mld zł (wobec 59,8 mld zł na koniec marca 2021 r.).

IPOPEMA Business Consulting (segment usług doradczych) zanotowała w I kw. 2022 r. przychody na poziomie 7.121 tys. zł (11,3% skonsolidowanych przychodów), co w porównaniu z 6.256 tys. zł rok wcześniej oznaczało wzrost o 13.8%.

Koszty

Łączne koszty działalności Grupy IPOPEMA w I kwartale 2022 r. wyniosły 59.519 tys. zł i zostały utrzymane praktycznie na poziomie sprzed roku (59.204 tys. zł).

W segmencie usług maklerskich łączne koszty działalności w okresie styczeń-marzec 2022 r. wyniosły 11.835 tys. zł i w porównaniu z pierwszym kwartałem ubiegłego roku (15.758 tys. zł) były o 24,9% niższe, głównie za sprawą niższego poziomu kosztów usług obcych związanych z realizowanymi wówczas transakcjami.

Na wyższe koszty działalności w segmencie zarządzania funduszami inwestycyjnymi i portfelami (40.772 tys. zł wobec 37.266 tys. zł w I kw. 2021 r.) wpływ miały przede wszystkim koszty związane z zarządzaniem funduszami sekurytyzacyjnymi.

W segmencie usług doradczych poziom kosztów zanotowany w pierwszym kwartale 2022 r. (6.912 tys. zł) był o 11,8% wyższy niż rok wcześniej (6.180 tys. zł).

Wynik finansowy

Zyski netto w segmentach zarządzania funduszami oraz usług doradczych (pomimo straty w segmencie usług maklerskich) pozwoliły utrzymać dodatni skonsolidowany wynik netto (9 tys. zł wobec 3.041 tys. zł skonsolidowanego zysku netto w I kwartale 2021 r.).

Zważywszy że udział IPOPEMA Securities w IPOPEMA Business Consulting wynosi 50,02% oraz 77% w IPOPEMA Financial Advisory, strata przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej wyniosła 67 tys. zł, a 76 tys. zł stanowił zysk przypisany udziałowcom mniejszościowym.

W segmencie usług maklerskich niższe o 25,4% przychody (pomimo kosztów działalności niższych o 24,9%) przełożyły się na realizację w I kwartale 2022 r. zysku z działalności podstawowej na poziomie 2.395 tys. zł (wobec 3.318 tys. zł rok wcześniej), niemniej jednak wyższy poziom kosztów finansowych poskutkował stratą netto w wysokości 569 tys. zł (wobec 1.448 tys. zł zysku netto w pierwszych trzech miesiącach roku 2021). W ujęciu jednostkowym (tj. bez uwzględnienia sprzedaży wewnątrzgrupowej i innych wyłączeń konsolidacyjnych) IPOPEMA Securities zanotowała w I kw. 2022 r. stratę netto w wysokości 343 tys. zł (wobec 2.515 tys. zł zysku netto rok wcześniej).

Segment zarządzania funduszami odnotował wzrost przychodów o 6,2%, jednak wyższe o 9,4% koszty działalności przełożyły się na niższe poziomy zysków segmentu – zysk z działalności podstawowej wyniósł 1.078 tys. zł (wobec 2.154 tys. zł zysku w I kw. 2021 r.), a zysk netto 412 tys. zł (przy 1.465 tys. zł zysku netto rok wcześniej).

W segmencie usług doradczych wzrost poziomu przychodów (o 13,8%), pomimo wyższych kosztów działalności (o 11,8%) pozwolił na realizację wyższych zysków segmentu – zysk z działalności podstawowej wyniósł 209 tys. zł (wobec 76 tys. zł zysku rok wcześniej), a zysk netto ukształtował się na poziomie 166 tys. zł (przy 128 tys. zł zysku netto w I kw. 2021 r.).

2. Czynniki mające wpływ na wyniki w I kwartale 2022 roku

Sytuacja na rynku obrotu akcjami oraz w obszarze bankowości inwestycyjnej

W pierwszych miesiącach bieżącego roku pomimo zmiennych nastrojów rynkowych nadal widoczny był wysoki poziom aktywności inwestorów na GPW – łączne obroty w I kwartale 2022 r. były o 5,0% wyższe niż rok wcześniej. Jednocześnie IPOPEMA Securities zanotowała nieco wyższy udział w obrotach całego rynku (2,26% wobec 2,13% rok wcześniej.). Z drugiej strony przychody z realizacji transakcji wspólnych z obszarem bankowości inwestycyjnej były niższe niż rok wcześniej. Ostatecznie Spółka zanotowała w I kw. 2022 r. 8.448 tys. zł przychodów z tytułu obrotu papierami wartościowymi (wobec 8.794 tys. zł rok wcześniej).

Zmienne nastroje dominowały także na rynku transakcji kapitałowych – wysoka inflacja oraz wojna w Ukrainie przekładały się na zdecydowane ograniczenie aktywności spółek i inwestorów. Niemniej jednak w I kw. 2022 r. Spółka zrealizowała ofertę wtórną akcji Polenegrii oraz prowadziła kilka mniejszych projektów doradczych. W efekcie przychody z tytułu usług bankowości inwestycyjnej wyniosły 5.193 tys. zł. Były one wprawdzie istotnie niższe niż w I kw. roku 2021 (10.149 tys. zł), jednak należy zauważyć, że był on w tym obszarze dla Spółki rekordowy.

Powyższe czynniki sprawiły, że segment usług maklerskich w I kwartale 2022 r. zanotował stratę netto w wysokości 569 tys. zł, wobec 1.448 tys. zł zysku netto w pierwszych trzech miesiącach roku 2021. Natomiast w ujęciu jednostkowym (tj. bez uwzględnienia sprzedaży wewnątrzgrupowej i innych wyłączeń konsolidacyjnych)

strata netto IPOPEMA Securities wyniosła w I kw. 2022 r. 343 tys. zł (wobec 2.515 tys. zł zysku netto rok wcześniej).

Działalność IPOPEMA TFI

Wyższe przychody IPOPEMA TFI (o 6,2% w porównaniu do I kwartału roku 2021) w największym stopniu wynikają ze wzrostu poziomu przychodów z zarządzania funduszami sekurytyzacyjnymi. Niemniej jednak od kilku miesięcy ma miejsce znaczący odpływ środków z funduszy inwestycyjnych aktywnie zarządzanych, w wyniku czego łączna wartość aktywów w tych funduszach w IPOPEMA TFI wyniosła 1,7 mld zł na koniec marca 2022 r. Wartość ta była o 0,5 mld zł niższa niż rok wcześniej, co w konsekwencji przełożyło się na nieco niższe przychody z tytułu zarządzania funduszami rynku kapitałowego. Pomimo tego, biorąc pod uwagę aktywa zgromadzone również w funduszach dedykowanych, IPOPEMA TFI niezmiennie pozostaje największym polskim towarzystwem funduszy inwestycyjnych – łączna suma aktywów w zarządzaniu na koniec marca 2022 r. wynosiła 62,1 mld zł (wobec 59,8 mld zł na koniec marca 2021 r.).

Działalność IPOPEMA Business Consulting

Dzięki m.in. realizacji projektów rozpoczętych w poprzednich okresach IPOPEMA Business Consulting zanotowała w I kw. 2022 r. przychody na poziomie 7.121 tys. zł, co w porównaniu z 6.256 tys. zł rok wcześniej oznacza wzrost o 13,8%. Pomimo wyższych kosztów działalności (o 11,8%) spółce udało się poprawić wyniki – zysk z działalności podstawowej wyniósł 209 tys. zł (wobec 76 tys. zł w I kw. 2021 r.), a zysk netto ukształtował się na poziomie 166 tys. zł (przy 128 tys. zł zysku netto rok wcześniej).

3. Czynniki mogące mieć wpływ na wyniki w kolejnych okresach roku 2022

Wojna w Ukrainie

Obecnie bez wątpienia największym czynnikiem ryzyka dotyczącym m.in. sytuacji gospodarczej jest agresja Rosji i rozpoczęta przez nią 24 lutego 2022 r. wojna w Ukrainie. Trudno jest oczywiście miarodajnie przewidzieć jej dalszy przebieg i czas trwania, a tym bardziej jej konsekwencje, niemniej jednak można się spodziewać, że będzie ona miała daleko idące negatywne skutki dla europejskiej gospodarki i sytuacji na rynku polskim. Skutki tej wojny już teraz widoczne są w niektórych obszarach działalności Spółki, co przejawia się m.in. większą powściągliwością w podejmowaniu przez klientów decyzji inwestycyjnych. Obecnie jest nadal zbyt wcześnie na ocenę rzeczywistego wpływu obecnej sytuacji na działalność Spółki i jej grupy kapitałowej w kolejnych okresach bieżącego roku.

Sytuacja na rynku wtórnym GPW

W obszarze działalności na rynku wtórnym po ostrych przecenach akcji w końcówce lutego br., główny indeks warszawskiej giełdy w marcu konsekwentnie odrabiał straty, ale od początku kwietnia jest pod silną presją i obecnie wartość WIG znajduje się na poziomach o blisko 20% niższych niż na koniec 2021 r. (i jednocześnie o ok. 10% niżej niż bezpośrednio po inwazji Rosji na Ukrainę). Jednocześnie w pierwszych czterech miesiącach roku aktywność inwestorów na GPW była nieco wyższa niż okresie styczeń-kwiecień 2021 r. (łącznie o 4,7%). Trudno jest zatem przewidzieć, jak sytuacja na GPW będzie się rozwiała w kolejnych miesiącach bieżącego roku.

Sytuacja w obszarze transakcji kapitałowych

Pomimo relatywnie dobrego roku 2021 na rynku transakcji kapitałowych, rosyjska inwazja na Ukrainę istotnie zmieniła optykę zarówno po stronie inwestorów, jak i samych spółek. Sytuacji nie poprawiają także wysoka inflacja oraz kolejne podwyżki stóp procentowych. Spółka spodziewa się, że część przygotowywanych obecnie transakcji może zostać przesunięta lub wstrzymana, a pozyskanie nowych transakcji może być mocno utrudnione.

Niezależnie od tego IPOPEMA Securities nadal realizuje transakcje dla podmiotów w branżach relatywnie mało narażonych na gospodarcze skutki działań wojennych na Ukrainie.

Sytuacja w segmencie zarządzania funduszami inwestycyjnymi

W obszarze funduszy inwestycyjnych początek roku 2022 przynosi mało optymizmu. Utrzymujące się perspektywy wysokiej inflacji i kolejne podwyżki stóp procentowych przekładają się na pogarszające się stopy zwrotu i konsekwentne odpływy aktywów z funduszy – kwiecień był siódmym miesiącem z rzędu z ujemnym saldem napływów do funduszy inwestycyjnych, a odpływy w marcu były rekordowe i wyniosły 8,1 mld zł. Dodatkowo duża niepewność co do rozwoju sytuacji w Ukrainie powoduje, że może się ona negatywnie przekładać na wyniki funduszy aktywnie zarządzanych przez IPOPEMA TFI, a tym samym na przychody Towarzystwa z zarządzania nimi. Jednocześnie należy zauważyć, że część przychodów IPOPEMA TFI (z tytułu zarządzania funduszami zamkniętymi) nie jest uzależniona od wartości aktywów funduszy, a tym samym od sytuacji gospodarczej i koniunktury giełdowej.

Sytuacja w segmencie usług doradczych

W segmencie działalności doradczej IPOPEMA Business Consulting realizuje rozpoczęte oraz nowe projekty, co powinno przełożyć się na poprawę wyniku finansowego. Niemniej jednak w roku 2022, wskutek przedłużających się działań wojennych w Ukrainie oraz związanych z tym perturbacji na krajowym oraz międzynarodowym rynku, nie można wykluczyć mniej dynamicznego popytu na usługi w branży działalności IPOPEMA Business Consulting.

Epidemia SARS-CoV-2

W wcześniejszych okresach, tj. w szczególności w 2020 r., ale również w roku 2021, epidemia SARS-CoV-2 była czynnikiem o potencjalnie największym wpływie na stan gospodarki oraz sytuację na rynkach finansowych, a w konsekwencji na działalność Spółki. Obecnie zagrożenie związane z Covid-19 wydaje się być na niskim poziomie, czego przejawem formalne odwołanie stanu pandemii w Polsce. Oczywiście nie można wykluczyć pogorszenia się sytuacji w kolejnych miesiącach roku w wyniku ewentualnego pojawienia się nowych mutacji koronawirusa, jednakże obecnie Spółka nie identyfikuje istotnie negatywnego wpływu epidemii na swoją działalność.

Zmienna opłata za zarządzanie funduszami i portfelami (segment zarządzania funduszami inwestycyjnymi oraz portfelami maklerskich instrumentów finansowych)

W kolejnych okresach bieżącego roku w IPOPEMA TFI mogą być widoczne przychody z tytułu opłaty zmiennej za zarządzanie wybranymi funduszami (oraz koszty zarządzania tymi funduszami), która jest rozliczana na ostatni dzień roku obrotowego i będzie mogła być uznana w rachunku wyników dopiero w grudniu 2022 r. W związku z powyższym śródrocznie nie jest ona rozpoznawana w przychodach 'segmentu zarządzania funduszami inwestycyjnymi oraz portfelami maklerskich instrumentów finansowych' stanowiąc jedynie wartość szacunkową, podlegającą bieżącej aktualizacji determinowanej wynikami inwestycyjnymi i wysokością aktywów w zarządzaniu. Według stanu na koniec ostatniego miesiąca kalendarzowego poprzedzającego dzień sporządzenia niniejszego sprawozdania, tj. 30 kwietnia br., zmienna opłata za zarządzanie nie zostałaby naliczona.

4. Realizacja prognoz

Spółka nie publikowała prognoz wyników finansowych.

Część II

1. Struktura organizacyjna Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities

Na dzień 31 marca 2022 r. Grupę Kapitałową IPOPEMA Securities tworzyły IPOPEMA Securities S.A. jako jednostka dominująca oraz spółki zależne: IPOPEMA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., IPOPEMA Business Consulting Sp. z o.o., IPOPEMA Financial Advisory Sp. z o.o., IPOPEMA Financial Advisory Sp. z o.o. Sp. k. oraz Muscari Capital Sp. z o.o. Konsolidacji podlegają IPOPEMA Securities, IPOPEMA TFI, IPOPEMA Business Consulting oraz IPOPEMA Financial Advisory Sp. z o.o. Sp. k., natomiast IPOPEMA Financial Advisory Sp. z o.o. oraz Muscari Capital zostały wyłączone z konsolidacji ze względu na nieistotność danych finansowych.

Ponadto, w dniu 23 marca 2022 r., w wykonaniu umowy inwestycyjnej zawartej z ProService Finteco Sp. z o.o. zawiązana została spółka akcyjna, w której IPOPEMA Securities obejmie 50% akcji, a której głównym przedmiotem działalności będzie świadczenie usług depozytariusza dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych. Do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania spółka nie została jeszcze zarejestrowana w Krajowym Rejestrze Sądowym, w związku z czym nie została ona uwzględniona w poniższym grafie. Więcej informacji dot. ww. przedsięwzięcia podanych jest w nocie 23 sprawozdana finansowego Spółki oraz nocie 27 skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

2. Zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities

W dniu 23 marca 2022 r. zawiązana została wspólnie z ProService Finteco Sp. z o.o. spółka, której głównym przedmiotem działalności będzie świadczenie usług depozytariusza dla funduszy inwestycyjnych zamkniętych, o czym więcej informacji zamieszczona w pkt 1 niniejszego dokumentu. Poza tym w roku 2022 nie miały miejsca żadne zmiany w strukturze organizacyjnej Grupy Kapitałowej IPOPEMA Securities.

3. Akcjonariat IPOPEMA Securities S.A.

Według stanu na dzień 31 marca 2022 r. akcjonariat Spółki posiadający powyżej 5% akcji i głosów na walnym zgromadzeniu IPOPEMA Securities S.A. przedstawiał się następująco:

Akcjonariusz	Liczba akcji i głosów na WZA	% łącznej liczby głosów na WZA
OFE PZU "Złota Jesień"*	2.993.684	9,99%
Fundusz IPOPEMA PRE-IPO FIZAN1	2.990.789	9,98%
Fundusz IPOPEMA 10 FIZAN2	2.851.420	9,52%
Value FIZ*	2.750.933	9,18%
Fundusze QUERCUS3 *	2.256.200	7,54%
Katarzyna Lewandowska	2.136.749	7,13%
Jarosław Wikaliński4	1.499.900	5,01%
Razem akcjonariusze powyżej 5%	17.479.675	58,38%

*Dane na podstawie otrzymanych przez Spółkę zawiadomień od akcjonariuszy

¹Głównym uczestnikiem Funduszu jest Jacek Lewandowski – Prezes Zarządu Spółki, a także Katarzyna Lewandowska

²Jedynym uczestnikiem Funduszu jest Stanisław Waczkowski – Wiceprezes Zarządu Spółki

³QUERCUS Parasolowy SFIO oraz QUERCUS Multilstrategy FIZ

⁴Na podstawie ustnego porozumienia dotyczącego zgodnego głosowania na WZA Jarosław Wikaliński wraz z Małgorzatą Wikalińską dysponują łącznie 2.990.789 głosami, tj. 9,98% łącznej liczby głosów na WZA

4. Zmiana liczby akcji posiadanych przez osoby zarządzające lub nadzorujące

Na dzień 31 marca 2022 r. (oraz do dnia sporządzenia niniejszego Komentarza Zarządu) wskazane poniżej osoby zarządzające oraz nadzorujące posiadały – bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne lub powiązane (w tym fundusze dedykowane) – akcje IPOPEMA Securities S.A. Stan posiadania ww. osób nie zmienił się w stosunku do stanu prezentowanego w raporcie rocznym za rok 2021.

Osoba	liczba akcji i głosów	% kapitału i głosów
Jacek Lewandowski – Prezes Zarządu1	3.330.079	11,12%
Stanisław Waczkowski – Wiceprezes Zarządu	3.142.855	10,49%
Mirosław Borys – Wiceprezes Zarządu	696.428	2,32%
Mariusz Piskorski – Wiceprezes Zarządu	515.000	1,72%
Razem	7.684.362	25,66%

¹ Zgodnie z informacją zamieszczoną w tabeli w pkt 3, akcje IPOPEMA Securities S.A. posiada również żona Jacka Lewandowskiego – Katarzyna Lewandowska.

5. Informacje dotyczące emisji, wykupu i spłaty nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych

W I kwartale 2022 roku (jak i w I kw. roku 2021) nie miały miejsca emisje nieudziałowych i kapitałowych papierów wartościowych IPOPEMA Securities S.A. W związku z realizacją polityki zmiennych składników wynagrodzeń w 2022 r. zostały natomiast wyemitowane obligacje na łączną kwotę 2,4 tys. zł, o czym więcej informacji zamieszczono w nocie nr 11 sprawozdania finansowego Spółki oraz w nocie nr 14 do skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

6. Pożyczki, gwarancje, poręczenia

W okresie I kwartału 2022 r. Spółka nie otrzymała ani nie udzielała poręczeń ani pożyczek (innych niż pożyczki na rzecz spółek z Grupy, pracowników i współpracowników), natomiast informacje o gwarancjach wystawionych na rzecz Spółki zamieszczono w nocie nr 12 do sprawozdania finansowego IPOPEMA Securities.

7. Postępowania sądowe i administracyjne

W dniu 27 lipca 2016 r. IPOPEMA TFI otrzymała odpis skierowanego przez Górnośląskie Przedsiębiorstwo Wodociągów S.A. z siedzibą w Katowicach ("GPW") pozwu o zapłatę kwoty 20.554.900,90 zł z tytułu rzekomej szkody majątkowej poniesionej przez GPW w związku z inwestycją GPW w certyfikaty inwestycyjne jednego z tzw. funduszy dedykowanych zarządzanych przez Towarzystwo (funduszu inwestycyjnego zamkniętego aktywów niepublicznych). Towarzystwo uważa powództwo GPW za bezzasadne i podjęło kroki prawne w celu jego oddalenia składając do sądu odpowiedź na pozew oraz uczestnicząc w dalszych czynnościach procesowych. Do dnia sporządzenia niniejszego sprawozdania w sprawie odbyło się kilka rozpraw i przesłuchano część świadków. Z uwagi na skomplikowany stan faktyczny i prawny oraz specyfikę polskiego systemu sądownictwa, na obecnym etapie nie można przesądzić o terminie zakończenia przedmiotowego postępowania oraz o jego wyniku.

Poza powyższym Grupa IPOPEMA nie była stroną istotnych postępowań sądowych ani administracyjnych.

8. Transakcje z podmiotami powiązanymi

W I kwartale 2022 r. nie były zawierane przez Spółkę istotne transakcje z podmiotami powiązanymi, w szczególności inne niż wynikające z bieżącej działalności spółek z Grupy IPOPEMA.

9. Istotne zdarzenia po dacie bilansowej

W okresie pomiędzy 31 marca 2022 r., a datą publikacji sprawozdania finansowego nie wystąpiły istotne zdarzenia mające wpływ na działalność Spółki.

__________________ __________________ __________________ __________________

Warszawa, dnia 18 maja 2022 roku

Zarząd IPOPEMA Securities S.A.:

Jacek Lewandowski Prezes Zarządu

Mariusz Piskorski Wiceprezes Zarządu Stanisław Waczkowski Wiceprezes Zarządu

Mirosław Borys Wiceprezes Zarządu