Interim / Quarterly Report • May 29, 2025
Interim / Quarterly Report
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| Informazione Regolamentata n. 20079-8-2025 |
Data/Ora Inizio Diffusione 29 Maggio 2025 21:12:54 |
Euronext Growth Milan | |
|---|---|---|---|
| Societa' | : | H-FARM | |
| Identificativo Informazione Regolamentata |
: | 206405 | |
| Utenza - referente | : | HFARMN04 - Franchin Giulia Anna | |
| Tipologia | : | 1.2 | |
| Data/Ora Ricezione | : | 29 Maggio 2025 21:12:54 | |
| Data/Ora Inizio Diffusione | : | 29 Maggio 2025 21:12:54 | |
| Oggetto | : | H-FARM_Relazione finanziaria semestrale 28.02.2025 |
|
| Testo del comunicato |
Vedi allegato

Ca' Tron, 29 maggio 2025. Il Consiglio di Amministrazione di H-FARM S.p.A., la piattaforma che costruisce imprese focalizzate sull'innovazione e la trasformazione digitale ("H-FARM" o la "Società"), con azioni quotate sul sistema multilaterale di negoziazione EURONEXT GROWTH MILAN (simbolo: FARM.MI) mercato organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., riunitosi sotto la presidenza di Riccardo Donadon in data odierna, ha approvato la Relazione Finanziaria Consolidata chiusa al 28 febbraio 2025.
"H-FARM prosegue con determinazione il suo progetto di costruzione di un ecosistema innovativo ed eccellente, rilanciando con forza soprattutto nel campo delle nostre grandi startup nel mondo dell'education. Continuiamo a investire sul futuro, con l'obiettivo di offrire alle nuove generazioni un modello formativo all'altezza delle trasformazioni che stiamo vivendo.
I numeri della semestrale riflettono esattamente le nostre previsioni e segnano un ulteriore passo avanti verso gli obiettivi che ci siamo dati, confermando la validità e la solidità delle scelte strategiche intraprese. Il nostro Board ha espresso piena fiducia sull'andamento della Società ed è orgoglioso di contribuire alla formazione di una nuova generazione pronta ad affrontare con consapevolezza, curiosità e coraggio il futuro." dichiara Riccardo Donadon, fondatore ed amministratore delegato di H-FARM. "Quest'estate sarà interamente dedicata a un importante investimento nella formazione del nostro corpo docente. A partire dal 1° settembre, l'intelligenza artificiale entrerà ufficialmente in aula: sarà insegnata, ma anche utilizzata come strumento trasversale per supportare l'apprendimento in tutti i nostri programmi, dalla scuola primaria fino all'università. Un passo decisivo per dare ai nostri studenti (fin dai 6 anni) la possibilità di comprendere, interpretare e guidare il cambiamento".
* * *
H-FARM è nata nel 2005 con la ferma convinzione che tutte le aziende abbiano una responsabilità sociale. Da allora, si è impegnata a diffondere la cultura dell'innovazione e ad affrontare le sfide e le opportunità offerte dalla trasformazione digitale. La missione di H-FARM è sviluppare "cerchio dopo cerchio" un ecosistema di innovazione, di fronte alla laguna di Venezia, che possa riunire ed ispirare oltre 10.000 persone entro il 2030.
H-FARM lavora alla fondazione di un progetto che vuole lasciare un segno nel nostro territorio per i prossimi anni.

H-FARM SpA è il veicolo centrale nella costruzione dell'ecosistema, il suo ruolo è creare valore per gli azionisti investendo in iniziative imprenditoriali digitali che progressivamente vengono valorizzate dando luogo all'ecosistema.
Gli investimenti in singole iniziative o grandi agglomerati di startup si esprimono in lunghi periodi di investimento che precedono una fase di successivo consolidamento ed iniziale scale up.
Il primo semestre 2024/2025 ha visto, come già evidenziato dal Consiglio di amministrazione nel comunicato stampa dello scorso 21 ottobre, il consolidamento dei risultati "rilevando il percorso di eccellenza dell'investimento nel progetto Education e rilevando segnali molto positivi di crescita, anche in termini di volume di ricavi" prendendo però "atto che, rispetto alle attese del Piano Industriale approvato lo scorso 31 gennaio (2024 ndr), le cui linee guida erano state diffuse al mercato in pari data, l'EBITDA oggi atteso per l'anno 2024/2025 non vedrà il raggiungimento del break-even ma presume una perdita legata alla necessità di ulteriori investimenti sul piano accademico e soprattutto sul piano immobiliare per garantire nei prossimi anni la piena attuazione del piano di crescita". In questo scenario, l'Assemblea dei soci dello scorso 12 novembre ha conferito al Consiglio di Amministrazione la delega, ai sensi dell'articolo 2443 del codice civile, ad aumentare il capitale sociale della Società per massimi Euro 15 milioni, comprensivo dell'eventuale sovrapprezzo, in via scindibile e progressiva, a pagamento, in una o più volte, da offrire in opzione ai soci, rimettendo al Consiglio stesso la determinazione del prezzo di emissione delle azioni ed il loro godimento. La Delega è da esercitarsi entro il 12 novembre 2029. L'ammontare della delega richiesta, fino ad Euro 15 milioni, è stata ritenuta dall'Assemblea congrua ed adeguata a dotare la Società delle risorse finanziarie necessarie per la realizzazione delle proprie strategie di crescita e in particolare, l'incremento dei posti letto, soprattutto per gli studenti universitari, la cui attuale carenza sta avendo ripercussioni sulle potenzialità di sviluppo della Società.
Successivamente a tale delibera in data 24 dicembre 2024 un gruppo di soci, rappresentativi del 17,50%, aveva promosso domanda di arbitrato, impugnando la delibera dell'assemblea straordinaria per richiederne l'annullamento. In data 18 aprile 2025 gli stessi soci, essendo venuta meno la loro qualità di azionisti, diretti o indiretti, della Società, hanno rinunciato all'impugnativa della delibera nonché ai collaterali procedimenti di nomina degli arbitri e di sospensione degli effetti della delibera medesima.
In tale scenario, nell'ambito dell'esecuzione di tale delibera i soci di maggioranza "E-Farm Srl" e "CGN Futuro Srl" hanno comunicato il loro impegno ad effettuare un "versamento in conto futuro aumento di capitale", eseguito successivamente per il complessivo importo di Euro 4.000.000,00, da rimborsarsi entro e non oltre il 30 giugno 2025 qualora non venisse deliberato un aumento di capitale. Alla data di redazione della presente Relazione il Consiglio di amministrazione non ha ancora dato seguito alla esecuzione dell'aumento di capitale.
Sono proseguite in continuità la gestione degli eventi e del monitoraggio del Portafoglio startup (che ha registrato nel primo semestre le exit di Tritium Sofware e Dispell Magic, entrambe le operazioni hanno permesso di recuperare il valore dell'investimento pari a complessivi Euro 300 mila circa).
Sul fronte delle facilities immobiliari la gestione si è concentrata su 3 fronti: la messa a disposizione di nuovi posti letto per gli studenti universitari presso la darsena di Portegrandi (H-FARM Campus Marina) che ospita già oggi oltre 50 studenti con un livello di soddisfazione molto alto; la rimodulazione del canone di locazione del Campus, ancora in corso di negoziazione con

il fondo d'investimento proprietario degli asset e infine l'avvio delle interlocuzioni amministrative con Regione e Comuni per portare allo sviluppo di nuovi spazi necessari per garantire la crescita sia di H-FARM College che di H-FARM School.
L'anno scolastico 2024/2025 si è aperto a settembre con oltre 1.170 studenti nelle scuole di Venezia, Vicenza e Rosà in crescita rispetto all'anno precedente.
Sono cresciuti in modo significativo gli iscritti ai percorsi di College che negli 8 percorsi di laurea triennale, master e corsi brevi hanno superato gli 800 iscritti (+16%) registrando però una flessione suglistudenti in boarding a causa della non soddisfazione dell'offerta esterna al Campus, mentre risultano molto positivi i feedback dei primi mesi di operatività del nuovo boarding presso H-FARM Campus Marina.
H-FARM Business School che ha ampliato ulteriormente l'offerta della Corporate Education verso le aziende.
In flessione come da previsione, il numero degli iscritti al master semestrale di BigRock che è in fase di ridisegno del percorso formativo imposto dall'accelerazione dell'Artificial Intelligence in ambito Computer Grafica e Coding.


Il Conto Economico riclassificato su criteri gestionali al 28 febbraio 2025, è così schematizzabile:
| 1H 2025 | 1H 2024 | |
|---|---|---|
| VALORE DELLA PRODUZIONE | 20.865 | 19.057 |
| COSTI OPERATIVI | (23.095) | (21.061) |
| EBITDA | (2.230) | (2.004) |
| AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI | 1.921 | 1.675 |
| EBIT | (4.151) | (3.679) |
| Proventi (oneri) non gestionali e\o non ricorrenti1 | (269) | (319) |
| Proventi (oneri) finanziari netti | (212) | (272) |
| Rettifiche di valore di attività finanziarie | (513) | 67 |
| RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE | (5.145) | (4.203) |
| Imposte sul reddito dell'esercizio | 36 | 32 |
| UTILE/(PERDITA) D'ESERCIZIO | (5.181) | (4.235) |
Valori in €'000
La crescita semestre su semestre del Valore della Produzione è stata di Euro 1,8 milioni. Il miglioramento dell'Ebitda delle varie unit, per lo più negativo, rispetta il Piano revisionato ma è, tuttavia, soffocato dall'incidenza del canone di locazione.
Nel valore della Produzione sono compresi i ricavi dell'offerta di H-FARM School per Euro 11,3 milioni, di H-FARM College per Euro 3,6 milioni, di H-FARM Business School per Euro 1,3 milioni, di H-FARM Vocational per Euro 1,0 milioni e delle attività generate dalla Holding per Euro 2,1 milioni e dalla controllata Shado per Euro 1,1 milioni, oltre a capitalizzazioni per complessivi Euro 0,6.
Nella contribuzione all'Ebitda di periodo, l'incidenza del comparto Education (come da Piano revisionato) è negativa di complessivi Euro 1,8 milioni di cui Euro 0,9 riferibili a H-FARM School, Euro 0,9 a H-FARM College e Euro 0,1 a H-FARM Vocational mentre è positiva la contribuzione di H-FARM Business School per euro 0,1 milioni. A tali risultati si aggiunge la contribuzione non positiva di Euro 0,5 milioni per la Holding e positiva per Euro 0,1 per Shado, determinando come previsto a livello consolidato un Ebitda gestionale passivo di Euro 2,2 milioni in leggera flessione rispetto al risultato del primo semestre 2024 considerando però che l'incidenza del canone di locazione del Campus si è incrementata di Euro 0,9 milioni nel solo primo semestre.
Sostanzialmente in linea con l'anno precedente i proventi e gli oneri finanziari.
L'andamento di alcune partecipazioni nel periodo ha reso necessario prendere prudentemente atto del potenziale decremento di valore stanziando svalutazioni per Euro 556 mila.
Lo Stato Patrimoniale al 28 febbraio 2025 predisposto ai sensi dell'art. 2424 Codice Civile, è così schematizzabile:
1 Sono qui ricompresi i costi ed i ricavi di natura non gestionale e\o non ricorrente quali ad esempio ricavi per corrispettivi mensa, rimborsi assicurativi piuttosto che sopravvenienze attive o passive.

| emarket sdir storage |
|---|
| CERTIFIED |
| STATO PATRIMONIALE | 28 febbraio 2025 | 31 agosto 2024 |
|---|---|---|
| Immobilizzazioni immateriali | 7.851 | 8.365 |
| Immobilizzazioni materiali | 8.313 | 7.412 |
| Immobilizzazioni finanziarie | 10.611 | 11.749 |
| Capitale Immobilizzato | 26.775 | 27.526 |
| Rimanenze di magazzino | 357 | 230 |
| Crediti comm., verso controllate e collegate | 7.103 | 13.104 |
| Attività finanziarie che non costi. Immob.ni | 1.459 | 1.448 |
| Disponibilità liquide | 3.367 | 7.991 |
| Ratei e risconti attivi | 2.296 | 1.557 |
| Attività di esercizio a breve | 14.582 | 24.330 |
| Attività dell'esercizio | 41.357 | 51.856 |
| Debiti | 15.223 | 15.087 |
| Ratei e risconti passivi | 15.880 | 25.333 |
| Fondi rischi e oneri | 94 | 59 |
| Passività di esercizio a breve | 31.197 | 40.479 |
| Trattamento di fine rapporto | 3.670 | 3.708 |
| Patrimonio netto | 6.490 | 7.669 |
| Valori in €'000 |
Il Patrimonio Netto non consolidato di H-FARM S.p.A. al 28 febbraio 2025 risulta pari ad Euro 45,2 milioni rispetto ad Euro 46,2 milioni del 31 agosto 2024 e comprensivo del "Versamento in c\futuro aumento di capitale" di Euro 4 milioni erogato dai soci di maggioranza da rimborsarsi entro e non oltre il 30 giugno 2025 qualora non venisse deliberato entro tale data un aumento di capitale già delegato dall'Assemblea dei soci al Consiglio di Amministrazione.
Ai fini di una migliore comprensione delle voci dello Stato Patrimoniale Consolidato viene riproposta la seguente riclassificazione:
| 28 febbraio 2025 | 31 agosto 2024 | |
|---|---|---|
| CAPITALE IMMOBILIZZATO | 26.775 | 27.526 |
| CAPITALE CIRCOLANTE NETTO | (16.433) | (19.626) |
| TOTALE CAPITALE INVESTITO | 10.342 | 7.900 |
| INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO | 182 | (3.477) |
| TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO | 3.670 | 3.708 |
| PATRIMONIO NETTO | 6.490 | 7.669 |
| TOTALE FONTI | 10.342 | 7.900 |
| Valori in €'000 |
Il Capitale Investito risulta ridotto principalmente per effetto del minor capitale circolante netto derivante dal minor volume dei crediti e dei ratei e risconti passivi, entrambi funzionali al trascorrere dell'anno scolastico in corso.
| INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO | 28 febbraio 2025 | 31 agosto 2024 |
|---|---|---|
| Disponibilità liquide | (3.367) | (7.991) |

| emarket sdir storage |
|---|
| CERTIFIED |
| Crediti finanziari a breve | (576) | (411) |
|---|---|---|
| Passività finanziaria a breve | 437 | 183 |
| Attività finanziarie a breve | (808) | (808) |
| Debiti verso banche a breve termine | 2.345 | 2.248 |
| Debiti verso altri a breve termine | 128 | 126 |
| Indebitam. finanziario netto a breve termine | (1.841) | (6.653) |
| Debiti verso banche a m/l termine | 1.097 | 2.185 |
| Debiti verso altri a m/l termine | 926 | 991 |
| Indebitam. finanziario netto a m/l termine | 2.023 | 3.176 |
| TOTALE INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO | 182 | (3.477) |
Valori in €'000
Si segnala che, fermi i saldi iniziali e finali, è stato riclassificata la suddivisione dell'indebitamento finanziario netto al 31/08/2024 per una migliore rappresentazione introducendo la voce "debiti verso altri a breve e a medio lungo termine".
Il decremento delle disponibilità liquide deriva dalla stagionalità del ciclo finanziario e tiene già conto del "Versamento in c\futuro aumento di capitale" erogato dai soci di maggioranza di cui si è detto sopra.
Tra i crediti finanziari a breve è riclassificato un conto corrente vincolato acceso presso Banca Intesa.
Il decremento dei debiti verso banche a medio/lungo termine deriva dal rimborso delle rate dei mutui in scadenza.
| MEZZI PROPRI | 28 febbraio 2025 | 31 agosto 2024 |
|---|---|---|
| Capitale sociale | 20.016 | 20.016 |
| Riserva da sovrapprezzo delle azioni | 10.025 | 10.025 |
| Riserva per azioni in portafoglio | - | - |
| Riserva statutaria | - | - |
| Riserva legale | 2.574 | 2.574 |
| Altre riserve | 19.898 | 19.818 |
| Riserva per oper. cop. flussi finanziari attesi | 45 | 102 |
| Utili (perdite) a nuovo | (40.895) | (36.929) |
| Utili (perdite) d'esercizio | (5.180) | (7.945) |
| Riserva negativa per azioni proprie in portaf. | - | - |
| Patrimonio netto di terzi | 7 | 8 |
| TOTALE MEZZI PROPRI | 6.490 | 7.669 |
Valori in €'000
Il capitale sociale deliberato è pari a Euro 21.378.591,70, sottoscritto e versato pari a Euro 20.015.692,50 ovvero pari a n. 200.156.925 azioni.
Le azioni sono prive di valore nominale e con un valore di parità contabile implicito pari ad Euro 0,10.
Al 28.02.2025 la Società non detiene azioni proprie.
Nella voce Altre Riserve è compreso per l'importo di Euro 4 milioni il "Versamento in c\futuro aumento di capitale" erogato dai soci di maggioranza di cui si è detto sopra.

Il bilancio è stato redatto nella prospettiva della continuazione dell'attività in applicazione dell'art. 2423 c.c. e del principio contabile nazionale OIC 11.
Gli amministratori, tenuto conto della perdita del primo semestre del gruppo pari ad Euro 5.180.077 ed un patrimonio netto di gruppo al 28/02/2025 pari ad Euro 6.484.665, della posizione finanziaria netta negativa del gruppo pari ad Euro 182 mila e del debito finanziario a breve del gruppo pari ad Euro 2.910 mila, considerato:
ritengono che la Società disponga, stante anche il supporto finanziario dei soci di maggioranza, delle adeguate risorse per far fronte agli impegni finanziari così come previsti dal Piano Industriale considerati anche i risultati di periodo e le previsioni di chiusura dell'esercizio in corso e di conseguenza il piano di tesoreria.
Considerando quanto sopra esposto, gli Amministratori, dopo aver attentamente analizzato le incertezze relative alla situazione macroeconomica generale e le circostanze esistenti, hanno la ragionevole aspettativa che il Gruppo potrà continuare la sua operatività in un futuro prevedibile, così come previsto dai principi contabili di riferimento.
A fronte di tali elementi gli Amministratori hanno la ragionevole aspettativa della prosecuzione dell'attività, per quanto riguarda la capacità di far fronte alle proprie obbligazioni nel prevedibile futuro ed in particolare per un periodo di almeno 12 mesi.
Ne consegue che gli Amministratori hanno ritenuto appropriato redigere la relazione Finanziaria semestrale al 28 febbraio 2025 sulla base del presupposto della continuità aziendale e confermano che l'assetto organizzativo, amministrativo e contabile è comunque adeguato alla natura ed alle dimensioni del Gruppo, in funzione degli obblighi di cui all'art. 2086 comma 2 del C.C..
È proseguita in continuità la gestione ordinaria della Società senza fatti di rilievo degni di menzione.
Come già detto nelle premesse i soci di minoranza nel corso del mese di aprile hanno rinunciato all'impugnativa della delibera di aumento di capitale approvata dall'Assemblea dello scorso novembre nonché ai collaterali procedimenti di nomina degli arbitri e di sospensione degli effetti della delibera medesima.
Sono iniziate le procedure per l'iscrizione ai percorsiscolastici e accademici 2025/2026 in continuità con gli esercizi precedenti.

Si informa che il presente comunicato e la documentazione saranno resi disponibili presso la sede sociale e sul sito www.hfarm.com, alla sezione Investors e sul sito di Borsa Italiana, ai sensi e nei termini regolamentari.
* * *
| CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO | 28 febbraio 2025 | 29 febbraio 2024 |
|---|---|---|
| Valore della produzione | 20.997 | 19.173 |
| Costi della produzione | (25.417) | (23.172) |
| Differenza tra Valore e Costi della produzione | (4.420) | (3.998) |
| Proventi e Oneri finanziari | (212) | (272) |
| Rettifiche di valore di attività finanziarie | (513) | 67 |
| Risultato prima delle imposte | (5.145) | (4.203) |
| Imposte dell'esercizio | (36) | (32) |
| Utile \ perdita dell'esercizio | (5.181) | (4.235) |
| Risultato di pertinenza di terzi | (1) | (2) |
| Risultato di pertinenza del gruppo | (5.180) | (4.233) |
Valori in Euro'000
| STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO | 28 febbraio 2025 | 31 agosto 2024 |
|---|---|---|
| Immobilizzazioni immateriali | 7.851 | 8.365 |
| Immobilizzazioni materiali | 8.313 | 7.412 |
| Immobilizzazioni finanziarie | 12.286 | 11.749 |
| Capitale Immobilizzato | 26.775 | 27.526 |
| Rimanenze di magazzino | 357 | 230 |
| Crediti comm., verso controllate e collegate | 7.103 | 13.104 |
| Attività finanziarie che non costi. Immob.ni | 1.459 | 1.448 |
| Disponibilità liquide | 3.367 | 7.991 |
| Ratei e risconti attivi | 2.296 | 1.557 |
| Attività di esercizio a breve | 14.582 | 24.330 |
| Attività dell'esercizio | 41.357 | 51.856 |
| Debiti | 15.225 | 15.087 |
| Ratei e risconti passivi | 15.880 | 25.333 |
| Fondi rischi e oneri | 94 | 59 |
| Passività di esercizio a breve | 31.197 | 40.479 |
| Trattamento di fine rapporto | 3.670 | 3.708 |
| Patrimonio netto | 6.490 | 7.669 |
Valori in Euro'000
| RENDICONTO FINANZIARIO | 28 febbraio 2025 | 29 febbraio 2024 |
|---|---|---|
| Utile (perdita) dell'esercizio | (5.181) | (4.235) |
| Rettifiche per imposte, interessi, dividendi e (Plusvalenze)/Minusvalenze | 198 | 214 |
| derivanti dalla cessione di attività | ||
| Rettifiche elementi non monetari | 2.965 | 2.127 |

| Variazioni del capitale circolante netto | (3.210) | (5.183) |
|---|---|---|
| Altre rettifiche | (626) | (663) |
| Flussi finanziari dalla gestione operativa (A) | (5.854) | (7.740) |
| Flussi finanziari derivanti dall'attività d'investimento (B) | (1.651) | (3.237) |
| Flussi finanziari derivanti dall'attività di finanziamento (C) | 2.881 | 6.802 |
| Incremento (Decremento) delle disponibilità liquide (A ± B ± C) | (4.624) | (4.175) |
| Disponibilità liquide a inizio periodo 1° settembre | 7.991 | 10.120 |
| Disponibilità liquide a fine periodo 28 febbraio | 3.367 | 5.946 |
Valori in Euro'000
È la piattaforma d'innovazione in grado di supportare la creazione di nuovi modelli d'impresa e la trasformazione ed educazione dei giovani e delle aziende italiane in un'ottica digitale. Fondata nel gennaio 2005 come primo incubatore di startup al mondo, ha saputo rinnovarsi e adattarsi alle esigenze di mercato senza mai perdere di vista i valori portanti che stanno nel cogliere le opportunità indotte dall'innovazione digitale e nel mantenere un approccio Human centric. Oggi è l'unica realtà al mondo che unisce in un unico luogo investimenti, servizi per le imprese e formazione. Strutturata come un campus, alle porte di Venezia, H-FARM si estende su 51 ettari, di cui 20 di area boschiva, ed è il più importante polo di innovazione in Europa. Conta oltre 600 persone che lavorano in territorio italiano ed è considerata un unicum a livello internazionale. Codice ISIN Azioni ordinarie H- FARM S.p.A. IT0004674666. Ticker: FARM.
Per maggiori informazioni:
H-FARM S.p.A. Investor Relator: Luca Valerio: [email protected] Ufficio Stampa Giulia Franchin: [email protected]
Euronext Growth Advisor: EnVent Italia SIM S.p.A.- Via degli Omenoni 2, 20121 Milano (Italy) / Paolo Verna - [email protected]
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