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10-Q - La sociedad comunica los Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados e Informe de Gestión Consolidado correspondiente al periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de ...

Company: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. Date: 2025-04-29 Language: Spanish Register to download
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#### **Informe de Revisión Limitada**

### **BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES**

Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados e Informe de Gestión Intermedio Consolidado correspondientes al periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025

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Ernst & Young, S.L. C/ Raimundo Fernández Villaverde, 65 28003 Madrid

Tel: 902 365 456 Fax: 915 727 238 ey.com

#### **INFORME DE REVISIÓN LIMITADA SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS**

A los accionistas de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. por encargo de su Consejo de Administración:

#### **Informe sobre los estados financieros intermedios resumidos consolidados**

#### **Introducción**

Hemos realizado una revisión limitada de los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntos (en adelante, los "estados financieros intermedios") de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (en adelante, el "Banco") y sociedades dependientes que componen, junto con el Banco, el Grupo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (en adelante, el "Grupo"), que comprenden el balance resumido consolidado al 31 de marzo de 2025, la cuenta de pérdidas y ganancias resumida consolidada, el estado de ingresos y gastos reconocidos resumido consolidado, el estado total de cambios en el patrimonio neto resumido consolidado, el estado de flujos de efectivo resumido consolidado y las notas explicativas a los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntas correspondientes al periodo de tres meses terminado en dicha fecha. Los administradores del Banco son responsables de la elaboración de dichos estados financieros intermedios de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, para la preparación de información financiera intermedia resumida, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros intermedios basada en nuestra revisión limitada.

**Alcance de la revisión**

Hemos realizado nuestra revisión limitada de acuerdo con la Norma Internacional de Trabajos de Revisión 2410, "Revisión de Información Financiera Intermedia realizada por el Auditor Independiente de la Entidad". Una revisión limitada de estados financieros intermedios consiste en la realización de preguntas, principalmente al personal responsable de los asuntos financieros y contables, y en la aplicación de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión limitada tiene un alcance sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España y, por consiguiente, no nos permite asegurar que hayan llegado a nuestro conocimiento todos los asuntos importantes que pudieran haberse identificado en una auditoría. Por tanto, no expresamos una opinión de auditoría de cuentas sobre los estados financieros intermedios adjuntos.

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#### **Conclusión**

Como resultado de nuestra revisión limitada, que en ningún momento puede ser entendida como una auditoría de cuentas, no ha llegado a nuestro conocimiento ningún asunto que nos haga concluir que los estados financieros intermedios adjuntos del periodo de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025 no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007, para la preparación de estados financieros intermedios resumidos.

#### **Párrafo de énfasis**

Llamamos la atención al respecto de lo señalado en la Nota 1 adjunta, en la que se menciona que los citados estados financieros intermedios adjuntos no incluyen toda la información que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, por lo que los estados financieros intermedios adjuntos deberán ser leídos junto con las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024. Esta cuestión no modifica nuestra conclusión.

#### **Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios**

El informe de gestión intermedio consolidado adjunto del período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025 contiene las explicaciones que los administradores del Banco consideran oportunas sobre los hechos importantes acaecidos en este período y su incidencia en los estados financieros intermedios presentados, de los que no forma parte, así como sobre la información requerida conforme a lo previsto en el artículo 15 del Real Decreto 1362/2007. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con los estados financieros intermedios del período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025. Nuestro trabajo se limita a la verificación del informe de gestión intermedio consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. y sociedades dependientes.

#### **Párrafo sobre otras cuestiones**

Este informe ha sido preparado a petición del Consejo de Administración en relación con la publicación del informe financiero trimestral preparado de manera voluntaria por los administradores del Banco.

> **Este informe se corresponde con el sello distintivo nº 01/25/09621 emitido por el Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España**

ERNST & YOUNG, S.L.

\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_\_

José Carlos Hernández Barrasús

2

29 de abril de 2025

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# **Índice**

### **ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS**

| Balances resumidos consolidados                                         | 3 |
|-------------------------------------------------------------------------|---|
| Cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas                  | 4 |
| Estados de ingresos y gastos reconocidos resumidos consolidados         | 5 |
| Estados totales de cambios en el patrimonio neto resumidos consolidados | 6 |
| Estados de flujos de efectivo resumidos consolidados                    | 8 |

### **NOTAS EXPLICATIVAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS**

| 1. Introducción, bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados y<br>otra información    | 9  |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----|
| 2. Criterios de consolidación, principios y políticas contables y métodos de valoración aplicados y                           |    |
| cambios recientes en las NIIF                                                                                                 | 11 |
| 3. Grupo BBVA                                                                                                                 | 12 |
| 4. Sistema de retribución a los accionistas                                                                                   | 14 |
| 5. Información por segmentos de negocio                                                                                       | 14 |
| 6. Gestión de riesgos                                                                                                         | 14 |
| 7. Valor razonable de instrumentos financieros                                                                                | 19 |
| 8. Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista                                              | 22 |
| 9. Activos y pasivos financieros mantenidos para negociar                                                                     | 22 |
| 10. Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con<br>cambios en resultados | 22 |
| 11. Activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados                                      | 23 |
| 12. Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global                                                | 23 |
| 13. Activos financieros a coste amortizado                                                                                    | 23 |
| 14. Inversiones en negocios conjuntos y asociadas                                                                             | 23 |
| 15. Activos tangibles                                                                                                         | 24 |
| 16. Activos intangibles                                                                                                       | 24 |
| 17. Activos y pasivos por impuestos                                                                                           | 25 |
| 18. Otros activos y pasivos                                                                                                   | 25 |
| 19. Activos y pasivos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como<br>mantenidos para la venta | 25 |
| 20. Pasivos financieros a coste amortizado                                                                                    | 26 |
| 21. Activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                                           | 27 |
| 22. Provisiones                                                                                                               | 27 |
| 23. Pensiones y otros compromisos con empleados                                                                               | 28 |
| 24. Capital                                                                                                                   | 28 |
| 25. Ganancias acumuladas y otras reservas                                                                                     | 28 |
| 26. Otro resultado global acumulado                                                                                           | 29 |
| 27. Intereses minoritarios (participaciones no dominantes)                                                                    | 29 |
| 28. Compromisos y garantías concedidas                                                                                        | 30 |
| 29. Margen de intereses                                                                                                       | 30 |
| 30. Ingresos por dividendos                                                                                                   | 31 |
| 31. Ingresos y gastos por comisiones                                                                                          | 31 |

| 32. Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros, contabilidad de coberturas y diferencias de                                                                                      |    |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----|
| cambio, netas                                                                                                                                                                                | 32 |
| 33. Otros ingresos y gastos de explotación                                                                                                                                                   | 32 |
| 34. Ingresos y gastos de activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                                                                                     | 33 |
| 35. Gastos de administración                                                                                                                                                                 | 33 |
| 36. Amortización                                                                                                                                                                             | 33 |
| 37. Provisiones o reversión de provisiones                                                                                                                                                   | 34 |
| 38. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor<br>razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación | 34 |
| 39. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o<br>asociadas                                                                              | 34 |
| 40. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros                                                                                                        | 34 |
| 41. Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos                                                                                              |    |
| clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas                                                                                                      | 34 |
| 42. Hechos posteriores                                                                                                                                                                       | 35 |
|                                                                                                                                                                                              |    |

### **ANEXO**

| ANEXO. Balance y cuenta de pérdidas y ganancias resumidas Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. | 37 |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------|----|
|                                                                                                 |    |

### **INFORME DE GESTIÓN INTERMEDIO CONSOLIDADO**

### **AVISO LEGAL**

### <span id="page-6-0"></span>**Balances resumidos consolidados a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024**

|                                                                                                                           | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 ⁽¹⁾ |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------|-----------------------|
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista                                             | 8     | 50.406        | 51.145                |
| Activos financieros mantenidos para negociar                                                                              | 9     | 101.716       | 108.948               |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor<br>razonable con cambios en resultados | 10    | 10.570        | 10.546                |
| Activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados                                                | 11    | 929           | 836                   |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global                                                | 12    | 59.718        | 59.002                |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                                    | 13    | 512.434       | 502.400               |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                                    |       | 1.068         | 1.158                 |
| Cambios del valor razonable de los elementos cubiertos de una cartera con cobertura<br>del riesgo de tipo de interés      |       | (67)          | (65)                  |
| Inversiones en negocios conjuntos y asociadas                                                                             | 14    | 981           | 989                   |
| Activos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                                                     | 21    | 184           | 191                   |
| Activos tangibles                                                                                                         | 15    | 9.530         | 9.759                 |
| Activos intangibles                                                                                                       | 16    | 2.492         | 2.490                 |
| Activos por impuestos                                                                                                     | 17    | 16.897        | 18.650                |
| Otros activos                                                                                                             | 18    | 5.197         | 5.525                 |
| Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como<br>mantenidos para la venta           | 19    | 807           | 828                   |
| TOTAL ACTIVO                                                                                                              |       | 772.863       | 772.402               |

**PASIVO Y PATRIMONIO NETO (Millones de euros)**

|                                                                                                              | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 ⁽¹⁾ |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------|-----------------------|
| Pasivos financieros mantenidos para negociar                                                                 | 9     | 76.246        | 86.591                |
| Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados                                   | 11    | 15.309        | 14.952                |
| Pasivos financieros a coste amortizado                                                                       | 20    | 594.752       | 584.339               |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                       |       | 2.157         | 2.503                 |
| Pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                                        | 21    | 11.392        | 10.981                |
| Provisiones                                                                                                  | 22    | 4.370         | 4.619                 |
| Pasivos por impuestos                                                                                        | 17    | 3.373         | 3.033                 |
| Otros pasivos                                                                                                | 18    | 6.001         | 5.370                 |
| Pasivos incluidos en grupos enajenables de elementos que se han clasificado como<br>mantenidos para la venta | 19    | —             | —                     |

| TOTAL PASIVO                                                    |       | 713.599       | 712.388               |
|-----------------------------------------------------------------|-------|---------------|-----------------------|
| FONDOS PROPIOS                                                  |       | 73.025        | 72.875                |
| Capital                                                         | 24    | 2.824         | 2.824                 |
| Prima de emisión                                                |       | 19.184        | 19.184                |
| Otros elementos de patrimonio neto                              |       | 27            | 40                    |
| Ganancias acumuladas                                            | 25    | 46.582        | 40.693                |
| Otras reservas                                                  | 25    | 1.845         | 1.814                 |
| Menos: Acciones propias                                         |       | (135)         | (66)                  |
| Resultado atribuible a los propietarios de la dominante         |       | 2.698         | 10.054                |
| Menos: dividendos a cuenta                                      |       | —             | (1.668)               |
| OTRO RESULTADO GLOBAL ACUMULADO                                 | 26    | (17.948)      | (17.220)              |
| INTERESES MINORITARIOS (PARTICIPACIONES NO DOMINANTES)          | 27    | 4.187         | 4.359                 |
| TOTAL PATRIMONIO NETO                                           |       | 59.264        | 60.014                |
| TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO                                  |       | 772.863       | 772.402               |
| PRO-MEMORIA - EXPOSICIONES FUERA DE BALANCE (Millones de euros) |       |               |                       |
|                                                                 | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 ⁽¹⁾ |
| Compromisos de préstamo concedidos                              | 28    | 205.240       | 188.515               |
| Garantías financieras concedidas                                | 28    | 23.151        | 22.503                |
| Otros compromisos concedidos                                    | 28    | 59.422        | 51.215                |
|                                                                 |       |               |                       |

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

#### <span id="page-7-0"></span>**Cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024**

| CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS RESUMIDAS CONSOLIDADAS (Millones de euros)                                                                                                               |       |               |                   |
|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------|-------------------|
|                                                                                                                                                                                          | Notas | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 ⁽¹⁾ |
| Ingresos por intereses y otros ingresos similares                                                                                                                                        | 29.1  | 14.720        | 14.979            |
| Ingresos por intereses utilizando el método del interés efectivo                                                                                                                         |       | 13.305        | 13.230            |
| Restantes ingresos por intereses                                                                                                                                                         |       | 1.415         | 1.750             |
| Gastos por intereses                                                                                                                                                                     | 29.2  | (8.321)       | (8.468)           |
| MARGEN DE INTERESES                                                                                                                                                                      |       | 6.398         | 6.512             |
| Ingresos por dividendos                                                                                                                                                                  | 30    | 9             | 5                 |
| Resultados de entidades valoradas por el método de la participación                                                                                                                      |       | 9             | 10                |
| Ingresos por comisiones                                                                                                                                                                  | 31    | 3.297         | 2.926             |
| Gastos por comisiones                                                                                                                                                                    | 31    | (1.237)       | (1.040)           |
| Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos y pasivos financieros no valorados a valor<br>razonable con cambios en resultados, netas                                          | 32    | 114           | 76                |
| Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros mantenidos para negociar, netas                                                                                                   | 32    | 770           | 273               |
| Ganancias (pérdidas) por activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente<br>a valor razonable con cambios en resultados, netas                                | 32    | 86            | 73                |
| Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en<br>resultados, netas                                                                  | 32    | 54            | 67                |
| Ganancias (pérdidas) resultantes de la contabilidad de coberturas, netas                                                                                                                 | 32    | (5)           | 99                |
| Diferencias de cambio, netas                                                                                                                                                             | 32    | (72)          | 183               |
| Otros ingresos de explotación                                                                                                                                                            | 33    | 177           | 130               |
| Otros gastos de explotación                                                                                                                                                              | 33    | (648)         | (1.444)           |
| Ingresos de activos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                                                                                                        | 34    | 1.294         | 1.093             |
| Gastos de pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                                                                                                          | 34    | (923)         | (745)             |
| MARGEN BRUTO                                                                                                                                                                             |       | 9.324         | 8.218             |
| Gastos de administración                                                                                                                                                                 | 35    | (3.184)       | (3.007)           |
| Amortización                                                                                                                                                                             | 36    | (378)         | (375)             |
| Provisiones o reversión de provisiones                                                                                                                                                   | 37    | (51)          | (57)              |
| Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor<br>razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación | 38    | (1.385)       | (1.361)           |
| RESULTADO DE LA ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN                                                                                                                                                 |       | 4.326         | 3.418             |
| Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o asociadas                                                                                 | 39    | —             | 41                |
| Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros                                                                                                        | 40    | (1)           | (3)               |
| Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos no financieros y participaciones, netas                                                                                           |       | 4             | (2)               |
| Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos<br>clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas   | 41    | 19            | 4                 |
| GANANCIAS (PÉRDIDAS) ANTES DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS ACTIVIDADES<br>CONTINUADAS                                                                                                    |       | 4.348         | 3.458             |
| Gastos o ingresos por impuestos sobre las ganancias de las actividades continuadas                                                                                                       |       | (1.466)       | (1.151)           |
| GANANCIAS (PÉRDIDAS) DESPUÉS DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS ACTIVIDADES<br>CONTINUADAS                                                                                                  |       | 2.882         | 2.307             |
| Ganancias (pérdidas) después de impuestos procedentes de actividades interrumpidas                                                                                                       | 19    | —             | —                 |
| RESULTADO DEL PERIODO                                                                                                                                                                    |       | 2.882         | 2.307             |
| ATRIBUIBLE A INTERESES MINORITARIOS (PARTICIPACIONES NO DOMINANTES)                                                                                                                      | 27    | 184           | 107               |
| ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA DOMINANTE                                                                                                                                            |       | 2.698         | 2.200             |
|                                                                                                                                                                                          |       | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 ⁽¹⁾ |
| BENEFICIO (PÉRDIDA) POR ACCIÓN (Euros)                                                                                                                                                   |       | 0,45          | 0,36              |
| Beneficio (pérdida) básico por acción en operaciones continuadas                                                                                                                         |       | 0,45          | 0,36              |
| Beneficio (pérdida) diluido por acción en operaciones continuadas                                                                                                                        |       | 0,45          | 0,36              |
| Beneficio (pérdida) básico por acción en operaciones interrumpidas                                                                                                                       |       | —             | —                 |
| Beneficio (pérdida) diluido por acción en operaciones interrumpidas                                                                                                                      |       | —             | —                 |
|                                                                                                                                                                                          |       |               |                   |

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

#### <span id="page-8-0"></span>**Estados de ingresos y gastos reconocidos resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024**

| ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros)                                                              |               |                   |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                                                                                                                  | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 ⁽¹⁾ |
| RESULTADO DEL PERIODO                                                                                                                            | 2.882         | 2.307             |
| OTRO RESULTADO GLOBAL                                                                                                                            | (869)         | 1.598             |
| ELEMENTOS QUE NO SE RECLASIFICARÁN EN RESULTADOS                                                                                                 | 113           | 164               |
| Ganancias (pérdidas) actuariales en planes de pensiones de prestaciones definidas                                                                | 6             | (54)              |
| Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta                                                                 | —             | —                 |
| Participación en otros ingresos y gastos reconocidos de las inversiones en negocios conjuntos y<br>asociadas                                     | —             | —                 |
| Cambios del valor razonable de instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable con cambios<br>en otro resultado global, neto              | 111           | 166               |
| Ganancias (pérdidas) de contabilidad de coberturas de instrumentos de patrimonio a valor razonable<br>con cambios en otro resultado global, neto | —             | —                 |
| Cambios del valor razonable de pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados<br>atribuibles a cambios en el riesgo de crédito  | (2)           | 54                |
| Impuesto sobre las ganancias relativo a los elementos que no se reclasificarán                                                                   | (2)           | (2)               |
| ELEMENTOS QUE PUEDEN RECLASIFICARSE EN RESULTADOS                                                                                                | (982)         | 1.434             |
| Cobertura de inversiones netas en negocios en el extranjero (porción efectiva)                                                                   | (41)          | (407)             |
| Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto                                                                               | (41)          | (407)             |
| Transferido a resultados                                                                                                                         | —             | —                 |
| Otras reclasificaciones                                                                                                                          | —             | —                 |
| Conversión de divisas                                                                                                                            | (920)         | 2.071             |
| Ganancias (pérdidas) por cambio divisas contabilizadas en el patrimonio neto                                                                     | (920)         | 2.071             |
| Transferido a resultados                                                                                                                         | —             | 1                 |
| Otras reclasificaciones                                                                                                                          | —             | —                 |
| Coberturas de flujos de efectivo (porción efectiva)                                                                                              | (64)          | (25)              |
| Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto                                                                               | (64)          | (25)              |
| Transferido a resultados                                                                                                                         | —             | —                 |
| Transferido al importe en libros inicial de los elementos cubiertos                                                                              | —             | —                 |
| Otras reclasificaciones                                                                                                                          | —             | —                 |
| Instrumentos de cobertura (elementos no designados)                                                                                              | 5             | —                 |
| Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto                                                                               | 5             | —                 |
| Instrumentos de deuda a valor razonable con cambios en otro resultado global                                                                     | 68            | (317)             |
| Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto                                                                               | 143           | (285)             |
| Transferido a resultados                                                                                                                         | (75)          | (32)              |
| Otras reclasificaciones                                                                                                                          | —             | —                 |
| Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta                                                                 | —             | —                 |
| Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto                                                                               | —             | —                 |
| Transferido a resultados                                                                                                                         | —             | —                 |
| Otras reclasificaciones                                                                                                                          | —             | —                 |
| Participación en otros ingresos y gastos reconocidos de las inversiones en negocios conjuntos y<br>asociadas                                     | (5)           | 7                 |
| Impuesto sobre las ganancias relativo a los elementos que pueden reclasificarse en resultados                                                    | (26)          | 105               |
| RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL PERIODO                                                                                                               | 2.013         | 3.905             |
| Atribuible a intereses minoritarios (participaciones no dominantes)                                                                              | 43            | 395               |
| ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA DOMINANTE                                                                                                    | 1.970         | 3.510             |

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

#### <span id="page-9-0"></span>**Estados totales de cambios en el patrimonio neto resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024**

| ESTADOS TOTALES DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros) |                      |        |   |                        |                                                                       |                                                 |                                      |                               |                                |                     |                                                                  |                                    |                                                    |                                                       |                                 |       |
|---------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|--------|---|------------------------|-----------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------|-------------------------------|--------------------------------|---------------------|------------------------------------------------------------------|------------------------------------|----------------------------------------------------|-------------------------------------------------------|---------------------------------|-------|
|                                                                                             |                      |        |   |                        |                                                                       |                                                 |                                      |                               |                                |                     | Intereses minoritarios                                           |                                    |                                                    |                                                       |                                 |       |
| Marzo 2025                                                                                  | Capital<br>(Nota 24) |        |   | Prima<br>de<br>emisión | Instrumentos<br>de patrimonio<br>emitidos<br>distintos del<br>capital | Otros<br>elementos<br>del<br>patrimonio<br>neto | Ganancias<br>acumuladas<br>(Nota 25) | Reservas de<br>revalorización | Otras<br>reservas<br>(Nota 25) | Acciones<br>propias | Resultado<br>atribuible a los<br>propietarios de<br>la dominante | Dividendos a<br>cuenta<br>(Nota 4) | Otro resultado<br>global<br>acumulado<br>(Nota 26) | Otro<br>resultado<br>global<br>acumulado<br>(Nota 27) | Otros<br>elementos<br>(Nota 27) | Total |
| Saldos a 1 de enero de 2025 ⁽¹⁾                                                             | 2.824                | 19.184 | — | 40                     | 40.693                                                                | —                                               | 1.814                                | (66)                          | 10.054                         | (1.668)             | (17.220)                                                         | (2.730)                            | 7.089                                              | 60.014                                                |                                 |       |
| Resultado global total del periodo                                                          | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | 2.698                          | —                   | (728)                                                            | (141)                              | 184                                                | 2.013                                                 |                                 |       |
| Otras variaciones del patrimonio neto                                                       | —                    | —      | — | (12)                   | 5.889                                                                 | —                                               | 31                                   | (69)                          | (10.054)                       | 1.668               | —                                                                | —                                  | (215)                                              | (2.763)                                               |                                 |       |
| Emisión de acciones ordinarias                                                              | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Emisión de acciones preferentes                                                             | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Emisión de otros instrumentos de patrimonio                                                 | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Ejercicio o vencimiento de otros instrumentos<br>de patrimonio emitidos                     | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Conversión de deuda en patrimonio neto                                                      | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Reducción del capital                                                                       | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Dividendos (o remuneraciones a los socios)                                                  | —                    | —      | — | —                      | (2.360)                                                               | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | (215)                                              | (2.575)                                               |                                 |       |
| Compra de acciones propias                                                                  | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | (335)                         | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | (335)                                                 |                                 |       |
| Venta o cancelación de acciones propias                                                     | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | 3                                    | 266                           | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | 269                                                   |                                 |       |
| Reclasificación de instrumentos financieros del<br>patrimonio neto al pasivo                | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Reclasificación de instrumentos financieros del<br>pasivo al patrimonio neto                | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Transferencias entre componentes del<br>patrimonio neto                                     | —                    | —      | — | 9                      | 8.348                                                                 | —                                               | 28                                   | —                             | (10.054)                       | 1.668               | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Aumento o (-) disminución del patrimonio neto<br>resultante de combinaciones de negocios    | —                    | —      | — | —                      | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                     |                                 |       |
| Pagos basados en acciones                                                                   | —                    | —      | — | (26)                   | —                                                                     | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | (26)                                                  |                                 |       |
| Otros aumentos o (-) disminuciones del<br>patrimonio neto                                   | —                    | —      | — | 5                      | (100)                                                                 | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | (95)                                                  |                                 |       |
| Saldos a 31 de marzo de 2025                                                                | 2.824                | 19.184 | — | 27                     | 46.582                                                                | —                                               | 1.845                                | (135)                         | 2.698                          | —                   | (17.948)                                                         | (2.871)                            | 7.058                                              | 59.264                                                |                                 |       |

(1) Saldos a 31 de diciembre de 2024 tal y como se publicaron en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

**Estados totales de cambios en el patrimonio neto resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024**

| ESTADOS TOTALES DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros) |                      |                        |                                                                          |                                                 |                                      |                               |                                |                     |                                                                  |                                    |                                                    |                                                                                 |                                 |               |
|---------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------|------------------------|--------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------|-------------------------------|--------------------------------|---------------------|------------------------------------------------------------------|------------------------------------|----------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------|---------------|
| Marzo 2024 ⁽¹⁾                                                                              | Capital<br>(Nota 24) | Prima<br>de<br>emisión | Instrumentos<br>de<br>patrimonio<br>emitidos<br>distintos del<br>capital | Otros<br>elementos<br>del<br>patrimonio<br>neto | Ganancias<br>acumuladas<br>(Nota 25) | Reservas de<br>revalorización | Otras<br>reservas<br>(Nota 25) | Acciones<br>propias | Resultado<br>atribuible a los<br>propietarios de<br>la dominante | Dividendos a<br>cuenta<br>(Nota 4) | Otro resultado<br>global<br>acumulado<br>(Nota 26) | Intereses minoritarios<br>Otro<br>resultado<br>global<br>acumulado<br>(Nota 27) | Otros<br>elementos<br>(Nota 27) | Total         |
| Saldos a 1 de enero de 2024 ⁽²⁾                                                             | 2.861                | 19.769                 | —                                                                        | 40                                              | 36.237                               | —                             | 2.015                          | (34)                | 8.019                                                            | (951)                              | (16.254)                                           | (3.321)                                                                         | 6.885                           | 55.265        |
| Resultado global total del periodo                                                          | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | 2.200                                                            | —                                  | 1.310                                              | 288                                                                             | 107                             | 3.905         |
| Otras variaciones del patrimonio neto                                                       | —                    | —                      | —                                                                        | (10)                                            | 4.736                                | —                             | (191)                          | (675)               | (8.019)                                                          | 951                                | —                                                  | 1                                                                               |                                 | (185) (3.392) |
| Emisión de acciones ordinarias                                                              | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Emisión de acciones preferentes                                                             | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Emisión de otros instrumentos de patrimonio                                                 | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Ejercicio o vencimiento de otros instrumentos de<br>patrimonio emitidos                     | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Conversión de deuda en patrimonio neto                                                      | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Reducción del capital                                                                       | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Dividendos (o remuneraciones a los socios)                                                  | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | (2.246)                              | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | (186)                           | (2.432)       |
| Compra de acciones propias                                                                  | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | (952)               | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | (952)         |
| Venta o cancelación de acciones propias                                                     | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | 1                              | 278                 | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | 278           |
| Reclasificación de instrumentos financieros del<br>patrimonio neto al pasivo                | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Reclasificación de instrumentos financieros del<br>pasivo al patrimonio neto                | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Transferencias entre componentes del<br>patrimonio neto                                     | —                    | —                      | —                                                                        | 7                                               | 7.069                                | —                             | (8)                            | —                   | (8.019)                                                          | 951                                | —                                                  | 1                                                                               | (1)                             | —             |
| Aumento o (-) disminución del patrimonio neto<br>resultante de combinaciones de negocios    | —                    | —                      | —                                                                        | —                                               | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | —             |
| Pagos basados en acciones                                                                   | —                    | —                      | —                                                                        | (21)                                            | —                                    | —                             | —                              | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | —                               | (21)          |
| Otros aumentos o (-) disminuciones del<br>patrimonio neto                                   | —                    | —                      | —                                                                        | 4                                               | (87)                                 | —                             | (183)                          | —                   | —                                                                | —                                  | —                                                  | —                                                                               | 1                               | (265)         |
| Saldos a 31 de marzo de 2024                                                                | 2.861                | 19.769                 | —                                                                        | 31                                              | 40.973                               | —                             | 1.824                          | (709)               | 2.200                                                            | —                                  | (14.944)                                           | (3.032)                                                                         | 6.806                           | 55.778        |

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

(2) Saldos a 31 de diciembre de 2023 tal y como se publicaron en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2023.

#### <span id="page-11-0"></span>**Estados de flujos de efectivo resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024**

| ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros)                                                  |               |                   |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                                                                                           | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 ⁽¹⁾ |
| FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (1)                                                                  | 157           | (193)             |
| Del que efecto de hiperinflación de las actividades de explotación                                                        | 609           | 1.050             |
| Resultado del periodo                                                                                                     | 2.882         | 2.307             |
| Ajustes para obtener los flujos de efectivo de las actividades de explotación                                             | 3.717         | 3.922             |
| Amortización                                                                                                              | 378           | 375               |
| Otros ajustes                                                                                                             | 3.339         | 3.547             |
| Aumento/disminución neto de los activos/pasivos de explotación                                                            | (7.012)       | (6.143)           |
| Activos/pasivos financieros mantenidos para negociar                                                                      | (3.262)       | (6.097)           |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor<br>razonable con cambios en resultados | (248)         | (340)             |
| Activos/pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados                                        | 537           | 1.031             |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global                                                | (1.069)       | (364)             |
| Activos/pasivos a coste amortizado                                                                                        | (3.449)       | 2.188             |
| Otros activos/pasivos de explotación                                                                                      | 480           | (2.560)           |
| Cobros/pagos por impuesto sobre beneficios                                                                                | 570           | (279)             |
| FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (2)                                                                    | (274)         | (374)             |
| Del que efecto de hiperinflación de las actividades de inversión                                                          | 138           | 381               |
| Activos tangibles                                                                                                         | (131)         | (281)             |
| Activos intangibles                                                                                                       | (177)         | (126)             |
| Inversiones en negocios conjuntos y asociadas                                                                             | 12            | 6                 |
| Entidades dependientes y otras unidades de negocio                                                                        | —             | —                 |
| Activos no corrientes y pasivos que se han clasificado como mantenidos para la venta                                      | 22            | 28                |
| Otros cobros/pagos relacionados con actividades de inversión                                                              | —             | —                 |
| FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (3)                                                                 | 491           | 1.139             |
| Del que efecto de hiperinflación de las actividades de financiación                                                       | —             | —                 |
| Dividendos                                                                                                                | —             | —                 |
| Pasivos subordinados                                                                                                      | 771           | 1.965             |
| Emisión/amortización de instrumentos de patrimonio propio                                                                 | —             | —                 |
| Adquisición/enajenación de instrumentos de patrimonio propio                                                              | (103)         | (705)             |
| Otros cobros/pagos relacionados con actividades de financiación                                                           | (177)         | (120)             |
| EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (4)                                                                      | (1.114)       | 535               |
| AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES (1+2+3+4)                                                          | (739)         | 1.108             |
| EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO                                                                             | 51.145        | 75.416            |
| EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO                                                                              | 50.406        | 76.524            |

#### **COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO (Millones de euros)**

|                                                        | Notas | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 ⁽¹⁾ |
|--------------------------------------------------------|-------|---------------|-------------------|
| Efectivo                                               | 8     | 7.445         | 8.010             |
| Saldos equivalentes al efectivo en bancos centrales    | 8     | 35.165        | 60.334            |
| Otros activos financieros                              | 8     | 7.795         | 8.180             |
| Menos: descubiertos bancarios reintegrables a la vista |       | —             | —                 |
| EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO           | 8     | 50.406        | 76.524            |

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

<span id="page-12-0"></span>**Notas explicativas a los estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025**

#### **1. Introducción, bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados y otra información**

#### **1.1 Introducción**

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (en adelante, el "Banco", "BBVA" o "BBVA, S.A.") es una entidad de derecho privado sujeta a la normativa y regulaciones de las entidades bancarias operantes en España y desarrolla su actividad por medio de sucursales y agencias distribuidas por todo el territorio nacional, así como en el extranjero.

Los estatutos sociales y otra información pública pueden consultarse tanto en el domicilio social del Banco (Plaza San Nicolás, 4, Bilbao) como en su página web (www.bbva.com).

Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente, el Banco es matriz de un grupo de entidades dependientes, negocios conjuntos y entidades asociadas que se dedican a actividades diversas y que constituyen, junto con él, el Grupo BBVA (en adelante, el "Grupo" o "Grupo BBVA"). Consecuentemente, el Banco está obligado a elaborar, además de sus propios estados financieros individuales, los estados financieros consolidados del Grupo.

Las Cuentas Anuales consolidadas del Grupo BBVA correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2024 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas del Banco en su reunión celebrada el 21 de marzo de 2025.

#### **1.2 Bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados**

Los estados financieros intermedios resumidos consolidados (en adelante, "Estados Financieros consolidados") del Grupo BBVA del periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 se presentan de acuerdo con lo establecido por la Norma Internacional de Contabilidad 34, "Información Financiera Intermedia" (en adelante, "NIC 34") y han sido formulados por el Consejo de Administración en su reunión celebrada el día 28 de abril de 2025. De acuerdo con lo establecido por la NIC 34, la información financiera intermedia se prepara únicamente con la intención de actualizar el contenido de las últimas Cuentas Anuales consolidadas aprobadas, poniendo énfasis en las nuevas actividades, sucesos y circunstancias ocurridas durante el periodo y no duplicando la información publicada previamente en dichas Cuentas Anuales consolidadas.

Por lo anterior, los Estados Financieros consolidados adjuntos no incluyen toda la información que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en adelante, "NIIF-UE"), por lo que para una adecuada comprensión de la información incluida en los mismos, deben ser leídos junto con las Cuentas Anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2024.

Las Cuentas Anuales consolidadas se elaboraron de acuerdo con lo establecido por las NIIF-UE de aplicación a 31 de diciembre de 2024, teniendo en consideración la Circular 4/2017 de Banco de España, así como sus sucesivas modificaciones, y las demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación y con los requerimientos de formato y marcado establecidos en el Reglamento Delegado UE 2019/815 de la Comisión Europea.

Los Estados Financieros consolidados adjuntos han sido elaborados aplicando los mismos principios de consolidación, políticas contables y criterios de valoración que los aplicados por el Grupo en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 (ver Nota 2 de las mismas), excepto por las Normas e Interpretaciones que han entrado en vigor desde el 1 de enero de 2025 (ver Nota 2.1), de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada del Grupo a 31 de marzo de 2025 y de los resultados consolidados de sus operaciones y de los flujos de efectivo consolidados, que se han producido en el Grupo en el periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025.

Los Estados Financieros consolidados y sus Notas explicativas han sido elaborados a partir de los registros de contabilidad mantenidos por el Banco y por cada una de las restantes entidades integradas en el Grupo, e incluyen los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar las políticas contables y criterios de valoración aplicados por el Grupo.

No existe ningún principio contable o criterio de valoración de aplicación obligatoria que, teniendo un efecto significativo en los Estados Financieros consolidados, haya dejado de aplicarse en su elaboración.

Los importes reflejados en los Estados Financieros consolidados adjuntos se presentan en millones de euros, salvo en los casos en los que es más conveniente utilizar una unidad de menor cuantía. Por tanto, determinadas partidas que figuran sin saldo en los Estados Financieros consolidados podrían presentar algún saldo de haberse utilizado unidades menores. Para presentar los importes en millones de euros, los saldos contables han sido objeto de redondeo; por ello, es posible que los importes que aparezcan en ciertas tablas no sean la suma aritmética exacta de las cifras que los preceden.

Las variaciones porcentuales de las magnitudes a las que se refieren se han determinado utilizando en los cálculos saldos expresados en miles de euros.

Al determinar la información a revelar sobre las diferentes partidas de los Estados Financieros consolidados u otros asuntos, el Grupo, de acuerdo con la NIC 34, ha tenido en cuenta la importancia relativa en relación con los estados financieros consolidados.

#### **1.3 Comparación de la información**

La información contenida en los Estados Financieros consolidados adjuntos y en las Notas explicativas referidas a 31 de diciembre y 31 de marzo de 2024, se presenta, exclusivamente, a efectos comparativos con la información relativa a 31 de marzo de 2025.

#### **1.4 Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas**

La información contenida en los Estados Financieros consolidados del Grupo BBVA es responsabilidad de los Administradores del Banco.

En la elaboración de los Estados Financieros consolidados, en ocasiones, es preciso realizar estimaciones para determinar el importe por el que deben ser registrados algunos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos. Estas estimaciones se refieren principalmente a:

- Las correcciones de valor de determinados activos financieros (ver Notas 6, 12, 13 y 14).
- Las hipótesis empleadas en la valoración de los contratos de seguros o reaseguro (ver Nota 21), para cuantificar ciertas provisiones (ver Nota 22), y en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones post-empleo y otras obligaciones (ver Nota 23).
- La vida útil y las pérdidas por deterioro de los activos tangibles e intangibles y las pérdidas por deterioro de activos no corrientes en venta (ver Notas 15, 16 y 19).
- La valoración de los fondos de comercio y la asignación del precio pagado en combinaciones de negocio (ver Nota 16).
- El valor razonable de determinados activos y pasivos financieros no cotizados (ver Notas 6, 7, 9, 10, 11 y 12).
- La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos (ver Nota 17) y la previsión del gasto por impuesto de sociedades.

Con carácter general, el Grupo BBVA está trabajando en considerar e incluir en sus modelos utilizados para las estimaciones relevantes cómo el riesgo climático y otras cuestiones relacionadas con el clima pueden afectar a los estados financieros, a los flujos de efectivo y al desempeño financiero del Grupo. Estas estimaciones y juicios están siendo consideradas al preparar los estados financieros del Grupo BBVA y, en la medida que sean relevantes, son desglosados en las Notas correspondientes de estos Estados Financieros consolidados.

Las incertidumbres geopolíticas y económicas prevalecientes (ver Nota 6.1) implican una mayor complejidad a la hora de desarrollar estimaciones confiables y aplicar juicio. Por tanto, las estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible a 31 de marzo de 2025 sobre los hechos analizados. Sin embargo, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificar dichas estimaciones (al alza o a la baja), lo que se haría, conforme a la normativa aplicable, de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en los estados financieros consolidados.

Durante el periodo de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025 no se han producido otros cambios significativos en las estimaciones realizadas al cierre del ejercicio 2024, distintos de los indicados en estos Estados Financieros consolidados.

#### **1.5 Operaciones con partes vinculadas**

En la Nota 53 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 se detalla la información sobre las principales operaciones con partes vinculadas.

BBVA y otras sociedades del Grupo en su condición de entidades financieras mantenían operaciones con sus partes vinculadas dentro del curso ordinario de sus negocios. Ninguna de estas operaciones es significativa y se realizaron en condiciones normales de mercado.

#### **1.6 Estados financieros individuales intermedios resumidos**

Los estados financieros individuales de la sociedad matriz del Grupo (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.) se elaboran aplicando la normativa española en vigor (Circular 4/2017 de Banco de España, así como sus sucesivas modificaciones, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Banco).

Los estados financieros intermedios resumidos de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. a 31 de marzo de 2025 se presentan en el Anexo adjunto a los presentes Estados Financieros consolidados.

#### <span id="page-14-0"></span>**2. Criterios de consolidación, principios y políticas contables y métodos de valoración aplicados y cambios recientes en las NIIF**

Los principios y políticas contables y métodos de valoración aplicados para la elaboración de los Estados Financieros consolidados adjuntos no difieren significativamente de los detallados en la Nota 2 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024, salvo por la aplicación de los requerimientos de la NIIF 9 a las relaciones de cobertura contables a partir del 1 de enero de 2025.

El Grupo BBVA decidió transicionar al marco contable NIIF 9 para la contabilidad de microcoberturas a partir del 1 de enero de 2025. Esta decisión viene motivada por el hecho de que esta opción se alinea mejor con la estrategia de gestión del riesgo del Grupo BBVA. La norma NIIF 9 presenta cambios respecto la NIC 39 en diversos aspectos como las partidas cubiertas, instrumentos de cobertura, contabilización del valor temporal de las opciones y los elementos forward, reequilibrio de coberturas y evaluación de la eficacia que facilitan y amplían las operaciones sobre las que se puede aplicar la contabilidad de coberturas.

El Grupo BBVA ha realizado la adaptación de sus políticas y procesos contables a la nueva normativa. En este sentido, se ha establecido un procedimiento para documentar los requisitos para el reconocimiento de una cobertura económica como cobertura contable tales como la identificación clara de los elementos cubiertos y los instrumentos de cobertura, la evaluación de la eficacia de la cobertura y el soporte sobre la intención de la entidad de gestionar su riesgo a través de estos instrumentos.

La adopción de esta política contable no ha supuesto ningún impacto significativo en los Estados Financieros Consolidados del Grupo.

Por su parte, para la contabilidad de las relaciones de macrocobertura, el Grupo mantiene los criterios establecidos en la NIC 39.

A continuación se recogen las normas que han entrado en vigor el 1 de enero del 2025 así como las normas emitidas por el IASB pero que no han entrado en vigor aun a 31 de marzo del 2025, entre las que hay que destacar las siguientes:

#### **2.1 Cambios introducidos en los primeros tres meses del ejercicio 2025**

#### **Modificación a la NIC 21 "Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera"**

El 15 de agosto 2023, el IASB emitió una serie de modificaciones a la norma NIC 21 - Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera. La norma tiene un doble objetivo, por un lado, dar una guía sobre cuándo una moneda es convertible en otra y, por otro lado, como determinar el tipo de cambio a utilizar en contabilidad cuando se concluye que no existe tal convertibilidad.

Con relación al primer objetivo, una moneda es convertible en otra cuando una entidad puede obtener la otra moneda dentro de un marco de tiempo que permita un normal retraso administrativo; y a través de mercados o mecanismos de intercambio en los que una transacción de intercambio crea derechos y obligaciones exigibles. Si la entidad determina que no existe convertibilidad entre las monedas deberá estimar un tipo de cambio. La norma no establece una técnica de estimación específica de los mismos, sino que establece pautas para su determinación, permitiendo utilizar un tipo observable sin ajustar o usando una técnica de estimación.

La modificación a la norma entró en vigor el 1 de enero 2025. La norma no ha tenido impacto en los estados financieros consolidados del Grupo BBVA.

#### **2.2 Normas e interpretaciones que no han entrado en vigor a 31 de marzo de 2025**

A la fecha de elaboración de los presentes Estados Financieros consolidados se habían publicado nuevas Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones o modificaciones de las mismas que no eran de obligado cumplimiento a 31 de marzo de 2025. Aunque, en algunos casos, el IASB permite la aplicación de las modificaciones previamente a su entrada en vigor, el Grupo BBVA no ha procedido a su aplicación anticipada.

#### **NIIF 18 - "Presentación e información a revelar en los estados financieros"**

El 9 de abril de 2024, el IASB emitió la NIIF 18 "Presentación e información a revelar en los estados financieros" que introduce nuevos requerimientos para mejorar la calidad de la información presentada en los estados financieros y promover el análisis, la transparencia y la comparabilidad del desempeño de las empresas.

En concreto, la NIIF 18 introduce tres categorías de gastos predefinidas (operación, inversión, financiamiento) y dos subtotales ("beneficio operativo" y "beneficio antes de financiamiento e impuestos") para proporcionar una estructura consistente en la cuenta de pérdidas y ganancias y facilitar el análisis de la misma. Adicionalmente introduce requerimientos de divulgación de las medidas de rendimiento de la gestión (MPM, por sus siglas en inglés). Por último, se establecen requisitos y da guía sobre agregación/ desagregación de la información a proporcionar en los estados financieros primarios.

Esta nueva norma entrará en vigor el 1 de enero de 2027, permitiéndose aplicación anticipada una vez sea adoptada por la Unión Europea.

#### **Modificación a la NIIF 9 y NIIF 7: modificaciones a la clasificación y valoración de instrumentos financieros.**

El 30 de mayo de 2024, el IASB emitió modificaciones al NIIF 9 y a la NIIF 7 para aclarar cómo evaluar las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros que incluyen características contingentes como las ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés). Adicionalmente, se aclara que un pasivo financiero se debe dar de baja en la 'fecha de

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liquidación' y se introduce una opción de política contable para dar de baja antes de dicha fecha los pasivos financieros que se liquidan utilizando un sistema de pago electrónico. Por último, se requieren desgloses adicionales en la NIIF 7 para instrumentos financieros con características contingentes e instrumentos de patrimonio clasificados a valor razonable con cambios en otro resultado global.

Entra en vigor el 1 de enero de 2026 aunque se puede aplicar antes una vez haya sido adoptada por la Unión Europea.

#### **NIIF 19 "Filiales sin rendición de cuentas públicas: Información a revelar"**

E 9 de mayo de 2024, el IASB emitió la NIIF 19 "Filiales sin rendición de cuentas públicas: Información a revelar" que permite a ciertas entidades elegibles optar por aplicar los requisitos reducidos de información a revelar de la NIIF 19 mientras siguen aplicando los requisitos de reconocimiento, valoración y presentación de otras normas contables NIIF.

Esta nueva norma entrará en vigor el 1 de enero de 2027, permitiendo la aplicación anticipada una vez sea adoptada por la Unión Europea. En el Grupo no existen entidades elegibles que puedan estar dentro del alcance de esta norma, por lo que no se esperan impactos significativos derivados de la misma.

#### **Modificación a la NIIF 9 y NIIF 7: Contratos que hacen referencia a la electricidad dependiente de la naturaleza**

El 18 de diciembre de 2024, el IASB emitió modificaciones al NIIF 9 y a la NIIF 7 para abordar la contabilización de contratos de compraventa de electricidad renovable, denominados *Power Purchase Agreements*. Las modificaciones incluyen guías sobre la exención por "uso propio" para los compradores de electricidad y los requisitos para aplicar contabilidad de coberturas sobre estos acuerdos.

Entra en vigor el 1 de enero de 2026 aunque se puede aplicar de manera anticipada una vez haya sido adoptada por la Unión Europea.

#### **3. Grupo BBVA**

El Grupo BBVA es un grupo financiero diversificado internacionalmente, con una presencia significativa en el negocio tradicional de banca minorista, banca mayorista y gestión de activos. El Grupo también realiza actividades en el sector asegurador.

En los Anexos de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 se detalla la siguiente información:

- En el Anexo I se muestra información relevante sobre las sociedades dependientes.
- En el Anexo II se facilita información relevante sobre participaciones en empresas asociadas y negocios conjuntos valorados por el método de la participación.
- En el Anexo III se indican las principales variaciones y notificaciones de participaciones.
- En el Anexo IV se muestran las sociedades consolidadas por integración global en las que, en base a la información disponible, existían accionistas ajenos al Grupo con una participación en las mismas superior al 10% de su capital.

La actividad del Grupo BBVA se desarrolla principalmente en España, México, Turquía y América del Sur, además de tener una presencia activa en el resto de Europa, Estados Unidos y Asia (ver Nota 5).

#### **Principales operaciones en los tres primeros meses del ejercicio 2025 y en el ejercicio 2024**

Durante los tres primeros meses de 2025 y el ejercicio 2024 no se han completado operaciones corporativas significativas o relevantes sin perjuicio del anuncio de la oferta pública de adquisición de carácter voluntario de la totalidad del capital social de Banco de Sabadell, S.A.

#### **Otra información adicional relevante**

#### **Oferta pública de adquisición de carácter voluntario de la totalidad del capital social de Banco de Sabadell, S.A.**

El 30 de abril de 2024, con motivo de noticias aparecidas en prensa, BBVA publicó una comunicación de Información Privilegiada confirmando el traslado al presidente del Consejo de Administración de Banco de Sabadell, S.A. ("Sociedad Afectada") del interés del Consejo de Administración de BBVA en iniciar negociaciones para explorar una posible fusión entre ambas entidades. En esa misma fecha, BBVA envió al presidente de la Sociedad Afectada la propuesta escrita de fusión entre ambas entidades. El texto de la propuesta escrita de fusión remitida al Consejo de Administración de la Sociedad Afectada fue publicado por BBVA en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (en adelante, "CNMV") el 1 de mayo de 2024 mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada.

El 6 de mayo de 2024, la Sociedad Afectada publicó una comunicación de Información Privilegiada manifestando el rechazo de la propuesta por parte de su Consejo de Administración.

Tras dicho rechazo, el 9 de mayo de 2024, BBVA anunció, mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada ("Anuncio Previo"), la decisión de formular una oferta pública voluntaria (la "Oferta") para la adquisición de la totalidad de las acciones emitidas de la Sociedad Afectada, siendo un total de 5.440.221.447 acciones ordinarias de 0,125 euros de valor nominal cada una (representativas del 100 por ciento del capital social de la Sociedad Afectada). La contraprestación ofrecida inicialmente por BBVA a los accionistas de la Sociedad Afectada consistía en una (1) acción de nueva emisión de BBVA por cada cuatro con ochenta y tres centésimas (4,83) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada, sujeto a ciertos ajustes en el caso de distribución de dividendos de acuerdo con lo indicado en el Anuncio Previo.

Conforme a lo previsto en el Anuncio Previo y como consecuencia del dividendo a cuenta de resultados del ejercicio 2024 por importe de 0,08 euros por acción abonado por la Sociedad Afectada a sus accionistas con fecha 1 de octubre de 2024, BBVA procedió a ajustar la Oferta. En su virtud, tras aplicar dicho ajuste en los términos previstos en el Anuncio Previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de la Sociedad Afectada pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA por cada cinco coma cero uno nueve seis (5,0196) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada.

Por su parte, como consecuencia del dividendo a cuenta de resultados del ejercicio 2024 por importe de 0,29 euros por acción abonado por BBVA a sus accionistas con fecha 10 de octubre de 2024, BBVA procedió a ajustar nuevamente la Oferta. De esta forma, igualmente conforme a lo previsto en el Anuncio Previo, la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,29 euros en metálico por cada cinco coma cero uno nueve seis (5,0196) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada.

Adicionalmente, como consecuencia del dividendo complementario por importe bruto de 0,1244 euros por acción abonado por Banco Sabadell a sus accionistas con fecha 28 de marzo de 2025, BBVA procedió a ajustar nuevamente la Oferta. En este sentido, tras aplicar dicho ajuste en los términos previstos en el anuncio previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de Banco Sabadell en virtud de la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,29 euros en metálico por cada cinco coma tres cuatro cinco seis (5,3456) acciones ordinarias de Banco Sabadell.

Por último, como consecuencia del dividendo complementario por importe bruto de 0,41 euros por acción abonado por BBVA el 10 de abril de 2025, BBVA procedió a ajustar la Oferta vigente a dicha fecha. De esta forma, conforme a lo previsto en el anuncio previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de Banco Sabadell en virtud de la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,70 euros en metálico por cada cinco coma tres cuatro cinco seis (5,3456) acciones ordinarias de Banco Sabadell.

De conformidad con lo dispuesto en el Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores (el Real Decreto 1066/2007), la Oferta está sujeta a la autorización preceptiva de la CNMV. Asimismo, de conformidad con lo dispuesto en la Ley 10/2014 y en el Real Decreto 84/2015, la adquisición por parte de BBVA del control de la Sociedad Afectada resultante de la Oferta está sujeta al deber de notificación previa al Banco de España y a la obtención de la no oposición del Banco Central Europeo (condición que fue satisfecha el 5 de septiembre de 2024 tal y como se describe posteriormente).

Adicionalmente, la Oferta también está sujeta al cumplimiento de las condiciones especificadas en el Anuncio Previo, en concreto (i) la aceptación de la Oferta por un número de acciones que permitan a BBVA adquirir, al menos, más de la mitad de los derechos de voto efectivos de la Sociedad Afectada al término del plazo de aceptación de la Oferta, excluyendo la autocartera que, en su caso, mantenga en dicho momento, tal y como dicha condición ha sido modificada por BBVA conforme a la publicación de la comunicación de Información Privilegiada de fecha 9 de enero de 2025, (ii) la aprobación por parte de la Junta General de Accionistas de BBVA de la ampliación de su capital social mediante emisión de nuevas acciones ordinarias con aportaciones no dinerarias en la cuantía suficiente para atender la contraprestación en acciones ofrecida a los accionistas de la Sociedad Afectada (condición que fue satisfecha el 5 de julio de 2024, tal y como se describe a continuación), (iii) la autorización, expresa o tácita, de la concentración económica resultante de la Oferta por parte de las autoridades de defensa de la competencia españolas y (iv) la autorización, expresa o tácita, de la adquisición indirecta del control de la filial bancaria de la Sociedad Afectada en el Reino Unido, TSB Bank PLC, por parte de la *Prudential Regulation Authority* ("PRA") del Reino Unido (condición que fue satisfecha el 2 de septiembre de 2024, tal y como se describe a continuación).

El 5 de julio de 2024, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de BBVA aprobó, con un 96% de votos a favor, aumentar el capital social de BBVA hasta en un importe nominal máximo de 551.906.524,05 euros mediante la emisión y puesta en circulación de hasta 1.126.339.845 acciones ordinarias de 0,49 euros de valor nominal cada una de ellas para atender íntegramente la contraprestación en acciones ofrecida a los accionistas de la Sociedad Afectada (ver Nota 26). Asimismo, el 21 de marzo de 2025 la Junta General Ordinaria de Accionistas de BBVA aprobó la renovación de dicho acuerdo para su ejercicio dentro del plazo de un (1) año a contar desde dicha fecha.

El 3 de septiembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada, que había recibido, con fecha 2 de septiembre de 2024, la autorización de la PRA a la toma de control indirecto por parte de BBVA de TSB Bank PLC como consecuencia de la Oferta.

El 5 de septiembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada, que había recibido la decisión de no oposición del Banco Central Europeo a la toma de control de la Sociedad Afectada por parte de BBVA como resultado de la Oferta.

El 12 de noviembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de otra información relevante, que había recibido la resolución de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) de iniciar la segunda fase del análisis de la concentración económica resultante de la Oferta.

La Oferta está pendiente de la autorización de la CNMV y de la autorización de concentración económica resultante de la Oferta por parte de las autoridades de defensa de la competencia españolas. Los términos detallados de la Oferta se establecerán en el folleto, <span id="page-17-0"></span>que fue presentado a la CNMV junto con la solicitud de autorización de la Oferta de fecha 24 de mayo de 2024, y que se publicará tras obtener la preceptiva autorización de la CNMV.

#### **4. Sistema de retribución a los accionistas**

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 21 de marzo de 2025 aprobó, en el punto 1.3 de su orden del día, un reparto en efectivo con cargo a resultados del ejercicio 2024 como dividendo complementario del ejercicio 2024, por importe de 0,41 euros brutos (0,3321 euros tras las retenciones correspondientes) por cada acción en circulación con derecho a participar en dicho reparto, el cual fue abonado el 10 de abril de 2025. La cantidad total abonada, deducidas las acciones mantenidas en autocartera por las sociedades del Grupo, ascendió a 2.360 millones de euros.

Adicionalmente, el 30 de enero de 2025 se anunció un programa de recompra de acciones de BBVA por importe de 993 millones de euros, que se encuentra a la fecha de este documento pendiente de ejecución.

#### **5. Información por segmentos de negocio**

La información por segmentos de negocio constituye una herramienta básica para el seguimiento y la gestión de las diferentes actividades del Grupo BBVA. En la elaboración de la información por segmentos de negocio se parte de las unidades de mínimo nivel, que se agregan de acuerdo con la estructura establecida por la Dirección del Grupo para configurar unidades de ámbito superior y, finalmente, los propios segmentos de negocio.

A cierre del periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025, la estructura de la información por segmentos de negocio reportadas por el Grupo BBVA coincide con respecto a la presentada a cierre del ejercicio 2024.

A continuación, se detallan las áreas o segmentos de negocio del Grupo BBVA:

- España incorpora fundamentalmente la actividad bancaria, de seguros y de gestión de activos que el Grupo realiza en este país.
- México incluye los negocios bancarios, de seguros y de gestión de activos en este país, así como la actividad que BBVA México desarrolla a través de su agencia en Houston.
- Turquía reporta la actividad del Grupo Garanti BBVA que se desarrolla básicamente en este país y, en menor medida, en Rumanía y Países Bajos.
- América del Sur incluye la actividad bancaria, financiera, de seguros y de gestión de activos que se desarrolla, principalmente, en Argentina, Chile, Colombia, Perú, Uruguay y Venezuela.
- Resto de Negocios incorpora principalmente la actividad mayorista desarrollada en Europa (excluida España), Estados Unidos y las sucursales de BBVA en Asia.

El Centro Corporativo ejerce funciones centralizadas del Grupo, las cuales incluyen: los costes de las unidades centrales que tienen una función corporativa para el Grupo consolidado BBVA; la gestión de las posiciones estructurales de tipo de cambio; determinadas carteras, tales como las participaciones industriales y financieras o las participaciones en empresas tecnológicas a través de fondos y vehículos de inversión; ciertos activos y pasivos por impuestos; fondos por compromisos con empleados; fondos de comercio y otros intangibles así como la financiación de dichas carteras y activos.

En el Informe de Gestión Intermedio Consolidado adjunto se presentan con más detalle las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas, así como las principales magnitudes de los balances consolidados por segmentos de negocio.

#### **6. Gestión de riesgos**

Los principios y políticas de gestión del riesgo, así como las herramientas y procedimientos, establecidos e implantados en el Grupo a 31 de marzo de 2025 no difieren significativamente de los recogidos en la Nota 7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

#### **6.1 Factores de riesgo**

El Grupo BBVA cuenta con procesos para la identificación de riesgos y análisis de escenarios que le permiten al Grupo realizar una gestión dinámica y anticipatoria de los riesgos.

Los procesos de identificación de riesgos son prospectivos para asegurar la identificación de los riesgos emergentes, y recogen las preocupaciones que emanan tanto de las propias áreas de negocio, cercanas a la realidad de las diferentes áreas geográficas, como de las áreas corporativas y la Alta Dirección.

Los riesgos son capturados y medidos de forma consistente y con las metodologías que se estiman adecuadas en cada caso. Su medición incluye el diseño y aplicación de análisis de escenarios y *stress testing* y considera los controles a los que los riesgos son sometidos.

Como parte de este proceso, se realiza una proyección a futuro de las variables del Marco de Apetito de Riesgo (RAF, por sus siglas en inglés) en escenarios de *stress*, con el objeto de identificar posibles desviaciones respecto a los umbrales establecidos, en cuyo caso se adoptan las medidas de acción oportunas para hacer que dichas variables se mantengan dentro del perfil de riesgos objetivo.

En este contexto, existen una serie de riesgos emergentes que podrían afectar a la evolución del negocio del Grupo. Estos riesgos se encuentran recogidos en los siguientes bloques y en la Nota 7.1 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

#### **– Riesgos macroeconómicos y geopolíticos**

El Grupo es vulnerable al deterioro de las condiciones económicas, a la modificación del entorno institucional de los países en los que opera, y está expuesto a deuda soberana especialmente en España, México y Turquía.

La economía mundial enfrenta cambios significativos, impulsados principalmente por las políticas de la nueva administración en Estados Unidos. La incertidumbre en torno a sus consecuencias es excepcionalmente elevada, lo que aumenta de forma considerable los riesgos geopolíticos, económicos y financieros.

Los recientes aumentos significativos de los aranceles estadounidenses adoptados o anunciados a los bienes importados de sus socios comerciales han generado una fuerte volatilidad en los mercados financieros, reforzando los riesgos sobre la evolución económica global. La elevada incertidumbre sobre el nivel definitivo de dichos aranceles y su duración, así como la inestabilidad financiera asociada, podría afectar negativamente a la economía mundial, acentuando las perspectivas de deterioro del entorno macroeconómico. Como resultado de las medidas arancelarias adoptadas o anunciadas, el crecimiento global podría desacelerarse o disminuir. El impacto sobre la actividad económica podría ser particularmente significativo en Estados Unidos y China, dada la respuesta de China a las medidas anuncias por el gobierno estadounidense y la reciente escalada arancelaria entre Estados Unidos y China, lo que también podría afectar negativamente al resto de las economías.

Si bien las eventuales medidas de estímulo fiscal podrían mitigar parcialmente el impacto del proteccionismo comercial, particularmente en la Eurozona, donde se han anunciado planes de incremento del gasto público significativos, el impacto del aumento de los aranceles en Estados Unidos podría verse amplificado por la adopción de represalias de otros países, una elevada y persistente incertidumbre, un mayor deterioro del nivel de confianza y efectos financieros, entre otros factores.

El incremento de los aranceles aumentaría también el riesgo de que la inflación aumente en Estados Unidos, lo que podría limitar el margen de la Reserva Federal para recortar los tipos de interés en 2025. En contraste, en la Eurozona, el menor crecimiento económico podría permitir al Banco Central Europeo aplicar recortes algo mayores de lo esperado, aunque esto también dependería, entre otros factores, de la respuesta de la Unión Europea a los aranceles estadounidenses, que podría generar presiones inflacionistas adicionales.

Más allá de los mayores aranceles a las importaciones de bienes, unos controles más estrictos de los flujos migratorios en Estados Unidos también podrían afectar al mercado laboral, aumentar las presiones inflacionarias y debilitar el crecimiento económico. Las políticas fiscales, regulatorias, industriales y de relaciones exteriores del nuevo gobierno de Estados Unidos, entre otras, también podrían generar volatilidad financiera y macroeconómica.

Además, existe un riesgo elevado de tensiones en la deuda soberana, dados los elevados niveles de endeudamiento de los países desarrollados y emergentes, los tipos de interés relativamente altos y las débiles perspectivas de crecimiento económico.

El creciente proteccionismo comercial y la rivalidad entre Estados Unidos y China, entre otros factores, podrían intensificar las tensiones geopolíticas, en un contexto marcado por conflictos persistentes en Ucrania y Oriente Próximo. Asimismo, las recientes negociaciones para poner fin a la guerra entre Ucrania y Rusia podrían alimentar las tensiones globales a largo plazo, a pesar de que pueda tener consecuencias positivas en el corto plazo, incluyendo una posible presión a la baja sobre los precios energéticos. En respuesta a estos riesgos y a los cambios en la política exterior de la nueva administración estadounidense, la Unión Europea ha adoptado medidas para aumentar el gasto militar, lo que podría impulsar el crecimiento, si bien, en cierta medida, presionar la inflación y los tipos de interés en la región.

Con todo, las tensiones geopolíticas globales aumentan la incertidumbre sobre la evolución de la economía mundial, así como la probabilidad de disrupciones económicas y financieras, incluyendo una recesión económica.

El Grupo está expuesto, entre otros, a los siguientes riesgos generales con respecto al entorno económico e institucional en los países en los que opera: un deterioro de la actividad económica, e incluso escenarios de recesión; presiones inflacionistas, que podrían desencadenar un endurecimiento de las condiciones monetarias; estanflación por choques de oferta intensos o prolongados, incluyendo como resultado una escalada proteccionista o un aumento de los precios del petróleo y del gas; variaciones de los tipos de cambio; una evolución desfavorable del mercado inmobiliario; la modificación del entorno institucional de los países en los que opera el Grupo, que podría dar lugar a caídas repentinas y pronunciadas del PIB y/o cambios en la política regulatoria o gubernamental, incluso en materia de controles de cambio y restricciones al reparto de dividendos o la imposición de nuevos impuestos o cargas; niveles altos de la deuda pública o del déficit exterior, que podría propiciar la revisión a la baja de las calificaciones crediticias de la deuda soberana e incluso un posible impago o reestructuración de dicha deuda; el impacto de las políticas de la nueva administración en Estados Unidos, sobre las cuales sigue existiendo elevada incertidumbre; y episodios de volatilidad en los mercados financieros, como los observados recientemente, que podrían ocasionar al Grupo pérdidas significativas.

En particular, en España, la incertidumbre política, regulatoria y económica podría tener consecuencias negativas sobre la actividad. En México, hay una alta incertidumbre sobre el impacto de las reformas constitucionales recientemente aprobadas, así como sobre las políticas de la nueva administración en Estados Unidos (especialmente si las medidas proteccionistas impactan negativamente en el crecimiento económico). En Turquía, a pesar de la progresiva mejora de las condiciones macroeconómicas la situación sigue siendo relativamente inestable, caracterizada por presiones sobre la lira turca, una elevada inflación, un significativo déficit comercial, un relativamente bajo nivel de las reservas de divisas del banco central, y un elevado coste de la financiación externa. Las recientes tensiones políticas y sociales podrían ser fuente de nuevos episodios de volatilidad financiera y de riesgos macroeconómicos. Asimismo, hay incertidumbre sobre el impacto del contexto geopolítico en el Oriente Próximo, y en particular en Siria, sobre Turquía. Estos factores podrían resultar en un potencial deterioro en el poder adquisitivo y la solvencia de los clientes del Grupo (tanto particulares como empresas). Además, los tipos de interés oficiales, las políticas regulatorias y macroprudenciales que afectan al sector bancario, y la depreciación de la moneda en Turquía han afectado y pueden seguir afectando a los resultados del Grupo. En Argentina persiste el riesgo de turbulencias económicas y financieras en un contexto en el que el gobierno modificó sustancialmente el marco de política económica de Argentina y centró sus esfuerzos en un fuerte ajuste fiscal y monetario para bajar la inflación. Finalmente, en Colombia y Perú, los factores climáticos, las tensiones políticas y un deterioro de las cuentas públicas podrían tener un impacto negativo sobre la economía.

Cualquiera de estos factores podría tener un impacto adverso significativo en el negocio, la situación financiera y los resultados de explotación del Grupo.

#### **6.2 Riesgo de crédito**

El riesgo de crédito tiene su origen en la probabilidad de que una de las partes del contrato del instrumento financiero incumpla sus obligaciones contractuales por motivos de insolvencia o incapacidad de pago y produzca en la otra parte una pérdida financiera. Los principios generales que rigen la gestión del riesgo de crédito en el Grupo BBVA, así como la gestión del riesgo de crédito en el Grupo a 31 de marzo de 2025 no difieren significativamente de los recogidos en la Nota 7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

#### **Exposición máxima al riesgo de crédito**

De acuerdo con la NIIF 7 "Instrumentos financieros: información a revelar", a continuación, se presenta la distribución por epígrafes del balance consolidado, del riesgo de crédito del Grupo BBVA a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024. Esta distribución no considera el importe reconocido por las pérdidas por deterioro y no están deducidas las garantías reales ni otras mejoras crediticias obtenidas para asegurar el cumplimiento de las obligaciones de pago. El desglose se realiza en función de la naturaleza de los instrumentos financieros:

#### **Exposición máxima al riesgo de crédito (Millones de euros)**

|                                                                                                                           | Notas | Marzo<br>2025 | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------|---------|---------|---------|
| Activos financieros mantenidos para negociar                                                                              |       | 71.618        |         |         |         |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                | 9     | 6.549         |         |         |         |
| Valores representativos de deuda                                                                                          | 9     | 24.795        |         |         |         |
| Préstamos y anticipos                                                                                                     | 9     | 40.274        |         |         |         |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados<br>obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados |       | 10.570        |         |         |         |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                | 10    | 9.605         |         |         |         |
| Valores representativos de deuda                                                                                          | 10    | 581           |         |         |         |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                                                                      | 10    | 384           |         |         |         |
| Activos financieros designados a valor razonable con cambios en<br>resultados                                             | 11    | 929           |         |         |         |
| Derivados y contabilidad de coberturas                                                                                    |       | 48.379        |         |         |         |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado<br>global                                             |       | 59.839        |         |         |         |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                | 12    | 1.573         |         |         |         |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 58.241        | 56.215  | 2.011   | 15      |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                                                                              | 12    | 25            | 25      | —       | —       |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                                    |       | 523.915       | 479.676 | 30.432  | 13.806  |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 63.026        | 62.879  | 111     | 35      |
| Préstamos y anticipos a bancos centrales                                                                                  |       | 9.363         | 9.363   | —       | —       |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                                                                              |       | 22.853        | 22.847  | 6       | —       |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                                                                      |       | 428.673       | 384.587 | 30.315  | 13.771  |
| Total riesgo por activos financieros                                                                                      |       | 715.249       |         |         |         |
| Total compromisos y garantías concedidas                                                                                  |       | 287.813       | 279.567 | 7.552   | 694     |
| Compromisos de préstamos concedidos                                                                                       | 28    | 205.240       | 199.895 | 5.180   | 165     |
| Garantías financieras concedidas                                                                                          | 28    | 23.151        | 22.237  | 754     | 160     |
| Otros compromisos concedidos                                                                                              | 28    | 59.422        | 57.435  | 1.618   | 369     |
| Total exposición máxima al riesgo de crédito                                                                              |       | 1.003.062     |         |         |         |

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#### **Exposición máxima al riesgo de crédito (Millones de euros)**

|                                                                                                                           | Notas | Diciembre<br>2024 | Stage 1 | Stage 2 | Stage 3 |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------------------|---------|---------|---------|
| Activos financieros mantenidos para negociar                                                                              |       | 72.945            |         |         |         |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                | 9     | 6.760             |         |         |         |
| Valores representativos de deuda                                                                                          | 9     | 27.955            |         |         |         |
| Préstamos y anticipos                                                                                                     | 9     | 38.230            |         |         |         |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados<br>obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados |       | 10.546            |         |         |         |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                | 10    | 9.782             |         |         |         |
| Valores representativos de deuda                                                                                          | 10    | 407               |         |         |         |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                                                                      | 10    | 358               |         |         |         |
| Activos financieros designados a valor razonable con cambios en<br>resultados                                             | 11    | 836               |         |         |         |
| Derivados y contabilidad de coberturas                                                                                    |       | 53.229            |         |         |         |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado<br>global                                             |       | 59.115            |         |         |         |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                | 12    | 1.451             |         |         |         |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 57.639            | 55.315  | 2.309   | 16      |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                                                                              | 12    | 25                | 25      | —       | —       |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                                    |       | 514.086           | 467.910 | 31.930  | 14.246  |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 59.070            | 58.887  | 149     | 34      |
| Préstamos y anticipos a bancos centrales                                                                                  |       | 8.261             | 8.261   | —       | —       |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                                                                              |       | 22.668            | 22.658  | 8       | 2       |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                                                                      |       | 424.087           | 378.104 | 31.772  | 14.211  |
| Total riesgo por activos financieros                                                                                      |       | 710.757           |         |         |         |
| Total compromisos y garantías concedidas                                                                                  |       | 262.233           | 253.291 | 8.150   | 791     |
| Compromisos de préstamos concedidos                                                                                       | 28    | 188.515           | 182.830 | 5.524   | 160     |
| Garantías financieras concedidas                                                                                          | 28    | 22.503            | 21.513  | 798     | 192     |
| Otros compromisos concedidos                                                                                              | 28    | 51.215            | 48.948  | 1.828   | 439     |
| Total exposición máxima al riesgo de crédito                                                                              |       | 972.990           |         |         |         |

El movimiento durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo del ejercicio 2025 y del ejercicio 2024 de los riesgos deteriorados (activos financieros y garantías concedidas), se resume a continuación:

| Movimientos de riesgos deteriorados: Activos financieros y garantías concedidas (Millones de euros) |               |                   |  |  |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|--|--|
|                                                                                                     | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |  |  |
| Saldo inicial                                                                                       | 14.891        | 15.362            |  |  |
| Entradas                                                                                            | 2.861         | 12.255            |  |  |
| Disminuciones ⁽¹⁾                                                                                   | (1.741)       | (7.346)           |  |  |
| Entrada neta                                                                                        | 1.119         | 4.909             |  |  |
| Traspasos a fallidos                                                                                | (1.330)       | (4.559)           |  |  |
| Diferencias de cambio y otros                                                                       | (333)         | (820)             |  |  |
| Saldo final                                                                                         | 14.348        | 14.891            |  |  |

(1) Refleja el importe total de los préstamos deteriorados dados de baja en el balance consolidado durante todo el periodo por recuperaciones dinerarias, así como resultado de las recuperaciones hipotecarias y de activos inmobiliarios recibidos como dación en pago.

#### **Correcciones de valor**

A continuación, se presentan los movimientos producidos durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo del ejercicio de 2025 y del ejercicio 2024 en las correcciones de valor registradas en el balance resumido consolidado adjunto para cubrir el deterioro del valor o reversión del deterioro del valor estimado en los préstamos y anticipos de los activos financieros a coste amortizado:

| Movimientos de las correcciones de valor de préstamos y anticipos a coste amortizado (Millones de euros) |               |                   |  |  |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|--|--|
|                                                                                                          | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |  |  |
| Saldo inicial                                                                                            | (11.630)      | (11.316)          |  |  |
| Dotaciones a resultados                                                                                  | (3.156)       | (11.646)          |  |  |
| Stage 1                                                                                                  | (608)         | (2.021)           |  |  |
| Stage 2                                                                                                  | (568)         | (1.677)           |  |  |
| Stage 3                                                                                                  | (1.980)       | (7.949)           |  |  |
| Recuperaciones                                                                                           | 1.827         | 5.823             |  |  |
| Stage 1                                                                                                  | 479           | 1.362             |  |  |
| Stage 2                                                                                                  | 438           | 1.554             |  |  |
| Stage 3                                                                                                  | 910           | 2.907             |  |  |
| Traspasos a créditos en suspenso, diferencias de cambio y otros                                          | 1.532         | 5.509             |  |  |
| Saldo final                                                                                              | (11.427)      | (11.630)          |  |  |

#### **Modelos de estimación y ajustes adicionales a las pérdidas esperadas**

El Grupo revisa periódicamente sus estimaciones individualizadas y sus modelos para la estimación colectiva de las pérdidas esperadas, así como el efecto sobre las mismas de los escenarios macroeconómicos considerados. Cabe señalar que, aunque estas actualizaciones incorporan la mejor información disponible en cada momento, podrían no recoger en su totalidad la evolución más reciente del entorno económico, especialmente en contextos de alta incertidumbre y volatilidad o eventos muy recientes aún en desarrollo. En este sentido, para la estimación de las pérdidas esperadas hay que tener en cuenta lo descrito en la Nota 7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 sobre estimaciones individualizadas y colectivas de las pérdidas esperadas, así como las estimaciones macroeconómicas y la sensibilidad a la variación de hipótesis clave de los escenarios macroeconómicos.

Adicionalmente, el Grupo puede complementar dichas pérdidas esperadas para recoger los efectos que pudieran no estar incluidos en las mismas, bien por considerar que existen factores de riesgo adicionales, o para incorporar particularidades sectoriales o que puedan afectar a un conjunto de operaciones o acreditados, siguiendo un proceso interno formal de aprobación establecido al efecto, incluyendo entre otros la evaluación por parte de los comités pertinentes de GRMC (Comité Global de Gestión del Riesgo) tal y como se describen en el capítulo Modelo General de gestión y control de Riesgos del Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2024. A 31 de diciembre de 2024, el Grupo contaba con 33 millones de euros millones de euros en España, resultado de un ajuste con motivo de los daños causados por la Depresión Aislada en Niveles Altos (DANA) en diferentes municipios españoles entre el 28 de octubre y el 4 de noviembre de 2024. Sin variación significativa a 31 de marzo de 2025.

### <span id="page-22-0"></span>**7. Valor razonable de instrumentos financieros**

Los criterios y métodos de valoración utilizados para la estimación del valor razonable de los instrumentos financieros a 31 de marzo de 2025 no difieren significativamente de los detallados en la Nota 8 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

Las técnicas e inputs no observables utilizados para obtener la valoración de los instrumentos financieros clasificados en la jerarquía del valor razonable como Nivel 3, no difieren significativamente de las detalladas en la Nota 8 en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

El efecto en los resultados y en el patrimonio neto consolidados, resultante de cambiar las principales asunciones utilizadas en la valoración de los instrumentos financieros del Nivel 3 por otras hipótesis razonablemente posibles, no difiere significativamente del detallado en la Nota 8 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

#### **7.1. Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a valor razonable según criterios de valoración**

A continuación, se presenta el valor razonable de los instrumentos financieros del Grupo de los balances resumidos consolidados adjuntos registrados a valor razonable, desglosados según el método de valoración utilizado en la estimación de su valor razonable, y su correspondiente valor en libros a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024:

#### **Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a valor razonable por niveles.**

**Marzo 2025 (Millones de euros)**

|                                                                                                                           |       |                 |         | Valor razonable |         |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------------|---------|-----------------|---------|
|                                                                                                                           | Notas | Valor en libros | Nivel 1 | Nivel 2         | Nivel 3 |
| ACTIVOS                                                                                                                   |       |                 |         |                 |         |
| Activos financieros mantenidos para negociar                                                                              | 9     | 101.716         | 24.346  | 74.879          | 2.491   |
| Derivados                                                                                                                 |       | 30.099          | 463     | 29.293          | 342     |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                |       | 6.549           | 6.345   | 145             | 59      |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 24.795          | 17.537  | 6.647           | 611     |
| Préstamos y anticipos                                                                                                     |       | 40.274          | 2       | 38.794          | 1.478   |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados<br>obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados | 10    | 10.570          | 8.293   | 834             | 1.443   |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                |       | 9.605           | 7.954   | 252             | 1.398   |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 581             | 339     | 209             | 33      |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                                                                      |       | 384             | —       | 373             | 11      |
| Activos financieros designados a valor razonable con cambios en<br>resultados                                             | 11    | 929             | 926     | 3               | —       |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 929             | 926     | 3               | —       |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado<br>global                                             | 12    | 59.718          | 49.763  | 8.473           | 1.482   |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                |       | 1.573           | 1.247   | 85              | 241     |
| Valores representativos de deuda                                                                                          |       | 58.121          | 48.492  | 8.387           | 1.242   |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                                                                              |       | 25              | 25      | —               | —       |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                                    |       | 1.068           | —       | 1.064           | 5       |
| PASIVOS                                                                                                                   |       |                 |         |                 |         |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar                                                                              | 9     | 76.246          | 12.448  | 62.510          | 1.289   |
| Derivados                                                                                                                 |       | 27.243          | 795     | 25.647          | 801     |
| Posiciones cortas de valores                                                                                              |       | 11.677          | 11.652  | 19              | 6       |
| Depósitos                                                                                                                 |       | 37.326          | —       | 36.844          | 482     |
| Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en<br>resultados                                             | 11    | 15.309          | —       | 13.392          | 1.916   |
| Depósitos de entidades de crédito                                                                                         |       | —               |         |                 |         |
| Depósitos de la clientela                                                                                                 |       | 905             | —       | 905             | —       |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                                 |       | 4.569           | —       | 2.653           | 1.916   |
| Otros pasivos financieros                                                                                                 |       | 9.834           | —       | 9.834           | —       |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                                    |       | 2.157           | —       | 2.132           | 25      |

#### **Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a valor razonable por niveles. Diciembre 2024 (Millones de euros)**

|                                                                                                                              |       |                 |         | Valor razonable |         |  |
|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------------|---------|-----------------|---------|--|
|                                                                                                                              | Notas | Valor en libros | Nivel 1 | Nivel 2         | Nivel 3 |  |
| ACTIVOS                                                                                                                      |       |                 |         |                 |         |  |
| Activos financieros mantenidos para negociar                                                                                 | 9     | 108.948         | 26.332  | 80.323          | 2.292   |  |
| Derivados                                                                                                                    |       | 36.003          | 969     | 34.591          | 443     |  |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                   |       | 6.760           | 6.602   | 76              | 83      |  |
| Valores representativos de deuda                                                                                             |       | 27.955          | 18.762  | 8.438           | 756     |  |
| Préstamos y anticipos                                                                                                        |       | 38.230          | —       | 37.218          | 1.011   |  |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados<br>obligatoriamente a valor razonable con cambios en<br>resultados | 10    | 10.546          | 8.511   | 617             | 1.418   |  |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                   |       | 9.782           | 8.309   | 107             | 1.365   |  |
| Valores representativos de deuda                                                                                             |       | 407             | 202     | 173             | 31      |  |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                                                                         |       | 358             | —       | 336             | 21      |  |
| Activos financieros designados a valor razonable con<br>cambios en resultados                                                | 11    | 836             | 774     | 62              | —       |  |
| Valores representativos de deuda                                                                                             |       | 836             | 774     | 62              | —       |  |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro<br>resultado global                                                | 12    | 59.002          | 50.354  | 7.515           | 1.133   |  |
| Instrumentos de patrimonio                                                                                                   |       | 1.451           | 1.157   | 79              | 216     |  |
| Valores representativos de deuda                                                                                             |       | 57.526          | 49.173  | 7.436           | 917     |  |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                                                                                 |       | 25              | 25      | —               | —       |  |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                                       |       | 1.158           | —       | 1.158           | —       |  |
| PASIVOS                                                                                                                      |       |                 |         |                 |         |  |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar                                                                                 | 9     | 86.591          | 14.308  | 71.072          | 1.211   |  |
| Derivados                                                                                                                    |       | 33.059          | 1.118   | 31.400          | 541     |  |
| Posiciones cortas de valores                                                                                                 |       | 13.878          | 13.189  | 673             | 15      |  |
| Depósitos                                                                                                                    |       | 39.654          | —       | 38.999          | 656     |  |
| Pasivos financieros designados a valor razonable con<br>cambios en resultados                                                | 11    | 14.952          | —       | 12.865          | 2.087   |  |
| Depósitos de entidades de crédito                                                                                            |       | —               | —       | —               | —       |  |
| Depósitos de la clientela                                                                                                    |       | 934             | —       | 934             | —       |  |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                                    |       | 4.597           | —       | 2.511           | 2.087   |  |
| Otros pasivos financieros                                                                                                    |       | 9.420           | —       | 9.420           | —       |  |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                                       |       | 2.503           | —       | 2.480           | 23      |  |

#### **7.2. Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a coste amortizado según criterios de valoración**

A continuación, se presenta el valor razonable de los instrumentos financieros del Grupo de los balances resumidos consolidados adjuntos registrados a coste amortizado, desglosados según el método de valoración utilizado en la estimación de su valor razonable, y su correspondiente valor en libros a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024:

#### **Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a coste amortizado por niveles.**

#### **Marzo 2025 (Millones de euros)**

|                                                                                  |       |                 | Valor razonable                                                 |         |         |         |         |
|----------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------------|-----------------------------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|
|                                                                                  | Notas | Valor en libros | Valor en<br>libros<br>presentado<br>como valor<br>razonable ⁽¹⁾ | Nivel 1 | Nivel 2 | Nivel 3 | Total   |
| ACTIVOS                                                                          |       |                 |                                                                 |         |         |         |         |
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos<br>centrales y otros depósitos a la vista | 8     | 50.406          | 50.406                                                          | —       | —       | —       | 50.406  |
| Activos financieros a coste amortizado                                           | 13    | 512.434         | 35.054                                                          | 55.622  | 24.112  | 395.608 | 510.397 |
| Valores representativos de deuda                                                 |       | 62.972          | —                                                               | 55.622  | 5.784   | 832     | 62.239  |
| Préstamos y anticipos                                                            |       | 449.462         | 35.054                                                          | —       | 18.328  | 394.776 | 448.158 |
| PASIVOS                                                                          |       |                 |                                                                 |         |         |         |         |
| Pasivos financieros a coste amortizado                                           | 20    | 594.752         | 382.058                                                         | 45.401  | 64.520  | 102.984 | 594.962 |
| Depósitos                                                                        |       | 503.163         | 362.456                                                         | —       | 41.781  | 98.473  | 502.711 |
| Valores representativos de deuda emitidos                                        |       | 71.987          | —                                                               | 45.401  | 22.738  | 4.511   | 72.650  |
| Otros pasivos financieros                                                        |       | 19.601          | 19.601                                                          | —       | —       | —       | 19.601  |

(1) Instrumentos financieros cuyo importe en libros es presentado como la aproximación a su valor razonable, principalmente instrumentos financieros a corto plazo.

#### **Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a coste amortizado por niveles. Diciembre 2024 (Millones de euros)**

|                                                                                  |       |                 | Valor razonable                                                 |         |         |         |         |
|----------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------------|-----------------------------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|
|                                                                                  | Notas | Valor en libros | Valor en<br>libros<br>presentado<br>como valor<br>razonable ⁽¹⁾ | Nivel 1 | Nivel 2 | Nivel 3 | Total   |
| ACTIVOS                                                                          |       |                 |                                                                 |         |         |         |         |
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos<br>centrales y otros depósitos a la vista | 8     | 51.145          | 51.145                                                          | —       | —       | —       | 51.145  |
| Activos financieros a coste amortizado                                           | 13    | 502.400         | 32.615                                                          | 50.771  | 24.157  | 394.496 | 502.039 |
| Valores representativos de deuda                                                 |       | 59.014          | —                                                               | 50.771  | 6.589   | 921     | 58.281  |
| Préstamos y anticipos                                                            |       | 443.386         | 32.615                                                          | —       | 17.568  | 393.575 | 443.759 |
| PASIVOS                                                                          |       |                 |                                                                 |         |         |         |         |
| Pasivos financieros a coste amortizado                                           | 20    | 584.339         | 378.530                                                         | 47.323  | 58.016  | 101.025 | 584.894 |
| Depósitos                                                                        |       | 496.720         | 360.777                                                         | —       | 37.647  | 98.038  | 496.461 |
| Valores representativos de deuda emitidos                                        |       | 69.867          | —                                                               | 47.323  | 20.369  | 2.986   | 70.679  |
| Otros pasivos financieros                                                        |       | 17.753          | 17.753                                                          | —       | —       | —       | 17.753  |

(1) Instrumentos financieros cuyo importe en libros es presentado como la aproximación a su valor razonable, principalmente instrumentos financieros a corto plazo.

### <span id="page-25-0"></span>**8. Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista**

| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista (Millones de euros) |               |                   |  |  |  |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|--|--|--|
|                                                                                                   | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |  |  |  |
| Efectivo                                                                                          | 7.445         | 8.636             |  |  |  |
| Saldos en efectivo en bancos centrales                                                            | 35.165        | 35.306            |  |  |  |
| Otros depósitos a la vista                                                                        | 7.795         | 7.202             |  |  |  |
| Total                                                                                             | 50.406        | 51.145            |  |  |  |

### **9. Activos y pasivos financieros mantenidos para negociar**

#### **Activos y pasivos financieros mantenidos para negociar (Millones de euros)**

|                                  | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|----------------------------------|-------|---------------|-------------------|
| ACTIVOS                          |       |               |                   |
| Derivados                        |       | 30.099        | 36.003            |
| Instrumentos de patrimonio       | 6.2   | 6.549         | 6.760             |
| Valores representativos de deuda | 6.2   | 24.795        | 27.955            |
| Préstamos y anticipos            | 6.2   | 40.274        | 38.230            |
| Total activos                    | 7     | 101.716       | 108.948           |
| PASIVOS                          |       |               |                   |
| Derivados                        |       | 27.243        | 33.059            |
| Posiciones cortas de valores     |       | 11.677        | 13.878            |
| Depósitos                        |       | 37.326        | 39.654            |
| Total pasivos                    | 7     | 76.246        | 86.591            |

#### **10. Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados**

**Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados (Millones de euros)**

|                                      | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|--------------------------------------|-------|---------------|-------------------|
| Instrumentos de patrimonio           | 6.2   | 9.605         | 9.782             |
| Valores representativos de deuda     | 6.2   | 581           | 407               |
| Préstamos y anticipos a la clientela | 6.2   | 384           | 358               |
| Total                                | 7     | 10.570        | 10.546            |

#### <span id="page-26-0"></span>**11. Activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados**

| Activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados (Millones de euros) |         |               |                   |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------|---------------|-------------------|
|                                                                                                          | Notas   | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| ACTIVOS                                                                                                  |         |               |                   |
| Valores representativos de deuda                                                                         | 6.2 / 7 | 929           | 836               |
| PASIVOS                                                                                                  |         |               |                   |
| Depósitos de entidades de crédito                                                                        |         | —             | —                 |
| Depósitos de la clientela                                                                                |         | 905           | 934               |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                |         | 4.569         | 4.597             |
| Otros pasivos financieros: Seguros de vida en los que el tomador asume el<br>riesgo                      |         | 9.834         | 9.420             |
| Total pasivos                                                                                            | 7       | 15.309        | 14.952            |

#### **12. Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global**

| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global (Millones de euros) |       |               |                   |
|------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------|-------------------|
|                                                                                                | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Instrumentos de patrimonio                                                                     | 6.2   | 1.573         | 1.451             |
| Valores representativos de deuda                                                               |       | 58.121        | 57.526            |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                                                   | 6.2   | 25            | 25                |
| Total                                                                                          | 7     | 59.718        | 59.002            |
| Del que: correcciones de valor de valores representativos de deuda                             |       | (120)         | (112)             |

### **13. Activos financieros a coste amortizado**

#### **Activos financieros a coste amortizado (Millones de euros)**

|                                                                       | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|-----------------------------------------------------------------------|-------|---------------|-------------------|
| Valores representativos de deuda                                      |       | 62.972        | 59.014            |
| Préstamos y anticipos a bancos centrales                              |       | 9.355         | 8.255             |
| Préstamos y anticipos a entidades de crédito                          |       | 22.842        | 22.655            |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                  |       | 417.266       | 412.477           |
| Administraciones públicas                                             |       | 22.919        | 22.111            |
| Otras sociedades financieras                                          |       | 18.868        | 17.497            |
| Sociedades no financieras                                             |       | 195.959       | 193.386           |
| Resto de la clientela                                                 |       | 179.519       | 179.483           |
| Total                                                                 | 7     | 512.434       | 502.400           |
| Del que: activos deteriorados de préstamos y anticipos a la clientela | 6.2   | 13.771        | 14.211            |
| Del que: correcciones de valor de préstamos y anticipos               | 6.2   | (11.427)      | (11.630)          |
| Del que: correcciones de valor de valores representativos de deuda    |       | (54)          | (57)              |

#### **14. Inversiones en negocios conjuntos y asociadas**

| Inversiones en negocios conjuntos y asociadas (Millones de euros) |               |                   |
|-------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                                   | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Negocios conjuntos                                                | 96            | 94                |
| Asociadas                                                         | 885           | 895               |
| Total                                                             | 981           | 989               |

**Diciembre 2024**

#### <span id="page-27-0"></span>**15. Activos tangibles**

|                                             | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|---------------------------------------------|---------------|-------------------|
| Inmovilizado material                       | 9.261         | 9.506             |
| De uso propio                               | 8.331         | 8.501             |
| Terrenos y edificios                        | 6.386         | 6.475             |
| Obras en curso                              | 159           | 155               |
| Mobiliarios, instalaciones y vehículos      | 6.774         | 6.848             |
| Derechos de uso                             | 2.448         | 2.439             |
| Amortización acumulada                      | (7.297)       | (7.276)           |
| Deterioro                                   | (139)         | (140)             |
| Cedidos en arrendamiento operativo          | 930           | 1.004             |
| Activos cedidos por arrendamiento operativo | 1.103         | 1.158             |
| Amortización acumulada                      | (173)         | (153)             |
| Inversiones inmobiliarias                   | 269           | 253               |
| Edificios en renta                          | 255           | 240               |
| Otros                                       | 1             | 1                 |
| Derechos de uso                             | 256           | 251               |
| Amortización acumulada                      | (124)         | (118)             |
| Deterioro                                   | (119)         | (121)             |
| Total                                       | 9.530         | 9.759             |

#### **16. Activos intangibles**

| Activos intangibles (Millones de euros)            |               |                   |
|----------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                    | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Fondo de comercio                                  | 689           | 700               |
| Otros activos intangibles                          | 1.803         | 1.790             |
| Gastos de adquisición de aplicaciones informáticas | 1.779         | 1.764             |
| Otros activos intangibles de vida indefinida       | 9             | 9                 |
| Otros activos intangibles de vida definida         | 15            | 17                |

**Total 2.492 2.490**

#### **Fondos de comercio**

A 31 de marzo de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, el principal importe de los fondos de comercio se debe a la unidad generadora de efectivo (en adelante, "UGE") de México por un importe de 529 y 541 millones de euros, respectivamente.

#### **Test de deterioro**

Tal y como se menciona en la Nota 2.2.7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024, las UGE a las que se han asignado los fondos de comercio se analizan periódicamente, incluyendo en su valor en libros la parte del fondo de comercio asignada, para determinar si se han deteriorado. Este análisis se realiza al menos anualmente, o siempre que existan indicios de deterioro. A 31 de marzo de 2025, no existen indicios de deterioro en ninguna UGE.

### <span id="page-28-0"></span>**17. Activos y pasivos por impuestos**

#### **Activos y pasivos por impuestos (Millones de euros)**

|                                  | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|----------------------------------|---------------|-------------------|
| Activos por impuestos            |               |                   |
| Activos por impuestos corrientes | 3.114         | 4.295             |
| Activos por impuestos diferidos  | 13.783        | 14.354            |
| Total                            | 16.897        | 18.650            |
| Pasivos por impuestos            |               |                   |
| Pasivos por impuestos corrientes | 986           | 575               |
| Pasivos por impuestos diferidos  | 2.388         | 2.458             |
| Total                            | 3.373         | 3.033             |

A 31 de marzo de 2025, los pasivos por impuesto incluyen el devengo correspondiente al primer trimestre de 2025 del nuevo impuesto sobre el margen de intereses y comisiones de determinadas entidades financieras, incluyendo BBVA, S.A., regulado por la Disposición Final novena de la Ley 7/2024.

#### **18. Otros activos y pasivos**

#### **Otros activos y pasivos (Millones de euros)**

|                          | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|--------------------------|---------------|-------------------|
| ACTIVOS                  |               |                   |
| Existencias              | 1.302         | 1.299             |
| Operaciones en camino    | 402           | 482               |
| Periodificaciones        | 2.125         | 1.862             |
| Resto de otros conceptos | 1.367         | 1.881             |
| Total                    | 5.197         | 5.525             |
| PASIVOS                  |               |                   |
| Operaciones en camino    | 210           | 306               |
| Periodificaciones        | 2.583         | 3.066             |
| Resto de otros conceptos | 3.208         | 1.997             |
| Total                    | 6.001         | 5.370             |

#### **19. Activos y pasivos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta**

**Activos y pasivos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta. Desglose por conceptos (Millones de euros)**

|                                               | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|-----------------------------------------------|---------------|-------------------|
| ACTIVOS                                       |               |                   |
| Adjudicaciones o recuperaciones por impagos   | 819           | 847               |
| Activos procedentes del inmovilizado material | 587           | 618               |
| Sociedades en proceso de venta                | 55            | 55                |
| Amortización acumulada                        | (49)          | (46)              |
| Deterioro del valor                           | (605)         | (645)             |
| Total                                         | 807           | 828               |
| PASIVOS                                       |               |                   |
| Sociedades en proceso de venta                | —             | —                 |
| Total                                         | —             | —                 |

#### <span id="page-29-0"></span>**20. Pasivos financieros a coste amortizado**

#### **20.1. Composición del saldo**

#### **Pasivos financieros a coste amortizado (Millones de euros)**

|                                           | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|-------------------------------------------|-------|---------------|-------------------|
| Depósitos                                 |       | 503.163       | 496.720           |
| Depósitos de bancos centrales             |       | 16.421        | 14.668            |
| Cuentas a la vista                        |       | 1.472         | 657               |
| Cuentas a plazo y otros                   |       | 8.146         | 6.369             |
| Cesión temporal de activos                |       | 6.803         | 7.642             |
| Depósitos de entidades de crédito         |       | 31.034        | 34.406            |
| Cuentas a la vista                        |       | 5.588         | 6.977             |
| Cuentas a plazo y otros                   |       | 15.698        | 15.049            |
| Cesión temporal de activos                |       | 9.748         | 12.380            |
| Depósitos de la clientela                 |       | 455.708       | 447.646           |
| Cuentas a la vista                        |       | 330.383       | 331.780           |
| Cuentas a plazo y otros                   |       | 112.164       | 106.658           |
| Cesión temporal de activos                |       | 13.160        | 9.208             |
| Valores representativos de deuda emitidos |       | 71.987        | 69.867            |
| Otros pasivos financieros                 |       | 19.601        | 17.753            |
| Total                                     | 7     | 594.752       | 584.339           |

#### **20.2. Valores representativos de deuda emitidos**

#### **Valores representativos de deuda emitidos (Millones de euros)**

|                                              | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|----------------------------------------------|---------------|-------------------|
| En euros                                     | 37.011        | 37.118            |
| Pagarés y efectos                            | 1.616         | 1.360             |
| Bonos y obligaciones no convertibles         | 17.738        | 17.788            |
| Bonos garantizados                           | 3.740         | 5.825             |
| Contratos híbridos (1)                       | 541           | 519               |
| Bonos de titulizaciones                      | 1.765         | 2.201             |
| Certificados de depósito                     | 3.277         | 1.030             |
| Pasivos subordinados                         | 8.333         | 8.395             |
| Valores perpetuos eventualmente convertibles | 2.750         | 2.750             |
| Otros pasivos subordinados no convertibles   | 5.583         | 5.645             |
| En moneda extranjera                         | 34.976        | 32.748            |
| Pagarés y efectos                            | 2.797         | 2.962             |
| Bonos y obligaciones no convertibles         | 12.961        | 12.136            |
| Bonos garantizados                           | 99            | 95                |
| Contratos híbridos (1)                       | 6.119         | 5.327             |
| Bonos de titulizaciones                      | —             | —                 |
| Certificados de depósito                     | 1.189         | 1.067             |
| Pasivos subordinados                         | 11.811        | 11.161            |
| Valores perpetuos eventualmente convertibles | 2.774         | 2.888             |
| Otros pasivos subordinados no convertibles   | 9.036         | 8.273             |
| Total                                        | 71.987        | 69.867            |

(1) Corresponde con emisiones de notas estructuradas con derivados implícitos que se han segregado según la NIIF 9.

#### <span id="page-30-0"></span>**20.3. Otros pasivos financieros**

**Otros pasivos financieros (Millones de euros)**

|                                           | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|-------------------------------------------|---------------|-------------------|
| Pasivos por arrendamientos                | 1.450         | 1.467             |
| Acreedores por otros pasivos financieros  | 4.490         | 4.859             |
| Cuentas de recaudación                    | 3.896         | 3.693             |
| Acreedores por otras obligaciones a pagar | 9.765         | 7.734             |
| Total                                     | 19.601        | 17.753            |

#### **21. Activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro**

A 31 de marzo de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, el saldo de "Activos amparados por contratos de seguro o reaseguro" de los balances resumidos consolidados adjuntos era de 184 y 191 millones de euros, respectivamente.

El desglose del saldo en el capítulo "Pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro" de los balances resumidos consolidados adjunto es:

**Pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro (Millones de euros)**

|                                     | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
|-------------------------------------|---------------|-------------------|
| Pasivo por cobertura restante       | 10.265        | 9.835             |
| Pasivo por reclamaciones incurridas | 1.127         | 1.146             |
| Total                               | 11.392        | 10.981            |

#### **22. Provisiones**

| Provisiones. Desglose por conceptos (Millones de euros)              |               |                   |
|----------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                                      | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Pensiones y otras obligaciones de prestaciones definidas post-empleo | 2.173         | 2.348             |
| Otras retribuciones a los empleados a largo plazo                    | 366           | 384               |
| Cuestiones procesales y litigios por impuestos pendientes            | 806           | 791               |
| Compromisos y garantías concedidas                                   | 633           | 667               |
| Restantes provisiones (1)                                            | 392           | 429               |
| Total                                                                | 4.370         | 4.619             |

(1) Provisiones de distintos conceptos y correspondientes a distintas áreas geográficas que, de manera individual, no son significativas.

#### <span id="page-31-0"></span>**23. Pensiones y otros compromisos con empleados**

El Grupo financia planes de aportación definida para la mayoría de los empleados en activo, siendo los más significativos los planes existentes en España y México. La mayor parte de los planes de prestación definida corresponden a personal jubilado, los cuales se encuentran cerrados a nuevas incorporaciones, siendo España, México y Turquía los países que concentran la mayor parte de compromisos. El Grupo también mantiene en México compromisos por planes médicos para un colectivo cerrado de empleados y familiares, tanto para el periodo activo como una vez jubilado.

A continuación, se presentan los costes registrados por compromisos post-empleo en las cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas adjuntas:

| Efectos en cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas (Millones de euros) |       |               |               |
|---------------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------|---------------|
|                                                                                       | Notas | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Ingresos y gastos por intereses                                                       |       | 31            | 33            |
| Gastos de personal                                                                    |       | 40            | 53            |
| Contribuciones a fondos de pensiones de aportación definida                           | 35.1  | 32            | 42            |
| Dotaciones a planes por pensiones de prestación definida                              | 35.1  | 8             | 10            |
| Provisiones o reversión de provisiones                                                | 37    | 1             | 1             |
| Total cargos (abonos)                                                                 |       | 71            | 87            |

### **24. Capital**

A 31 de marzo de 2025 y a 31 de diciembre de 2024 el capital social de BBVA ascendía a 2.824.009.877,85 euros y estaba representado por 5.763.285.465 acciones.

En ambos periodos, el valor nominal de las acciones ascendía a 0,49 euros, todas ellas de la misma clase y serie, totalmente suscritas y desembolsadas y representadas mediante anotaciones en cuenta. Todas las acciones del Banco poseen los mismos derechos políticos y económicos, no existiendo derechos de voto distintos para ningún accionista. Tampoco existen acciones que no sean representativas de capital.

No se tiene conocimiento de la existencia de participaciones directas o indirectas a través de las cuales se ejerza el control sobre el Banco. BBVA no ha recibido comunicación alguna acreditativa de la existencia de pactos parasociales que incluyan la regulación del ejercicio del derecho de voto en sus Juntas Generales de Accionistas o que restrinjan o condicionen la libre transmisibilidad de las acciones de BBVA. Tampoco se tiene conocimiento de ningún acuerdo que pudiera dar lugar a una toma de control del Banco.

#### **25. Ganancias acumuladas y otras reservas**

| Ganancias acumuladas y otras reservas (Millones de euros) |               |                   |
|-----------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                           | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Ganancias acumuladas                                      | 46.582        | 40.693            |
| Otras reservas                                            | 1.845         | 1.814             |
| Total                                                     | 48.427        | 42.507            |

#### <span id="page-32-0"></span>**26. Otro resultado global acumulado**

| Otro resultado global acumulado. Desglose por conceptos (Millones de euros)                                                                         |               |                   |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                                                                                                                     | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Elementos que no se reclasificarán en resultados                                                                                                    | (1.876)       | (1.988)           |
| Ganancias (pérdidas) actuariales en planes de pensiones de prestaciones definidas                                                                   | (1.059)       | (1.067)           |
| Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como<br>mantenidos para la venta                                     | —             | —                 |
| Cambios del valor razonable de los instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable<br>con cambios en otro resultado global                   | (798)         | (905)             |
| Cambios del valor razonable de los pasivos financieros a valor razonable con cambios en<br>resultados atribuibles a cambios en el riesgo de crédito | (18)          | (17)              |
| Elementos que pueden reclasificarse en resultados                                                                                                   | (16.072)      | (15.232)          |
| Cobertura de inversiones netas en negocios en el extranjero (porción efectiva)                                                                      | (2.368)       | (2.329)           |
| Peso mexicano                                                                                                                                       | (2.724)       | (2.697)           |
| Lira turca                                                                                                                                          | 378           | 394               |
| Resto de divisas                                                                                                                                    | (23)          | (25)              |
| Conversión de divisas                                                                                                                               | (13.526)      | (12.702)          |
| Peso mexicano                                                                                                                                       | (4.127)       | (3.644)           |
| Lira turca                                                                                                                                          | (6.109)       | (5.835)           |
| Peso argentino                                                                                                                                      | (570)         | (555)             |
| Bolívar venezolano                                                                                                                                  | (1.892)       | (1.865)           |
| Resto de divisas                                                                                                                                    | (828)         | (803)             |
| Derivados de cobertura. Coberturas de flujos de efectivo (porción efectiva)                                                                         | 322           | 370               |
| Cambios del valor razonable de los instrumentos de deuda valorados a valor razonable con<br>cambios en otro resultado global                        | (504)         | (576)             |
| Instrumentos de cobertura (elementos no designados)                                                                                                 | 4             | —                 |
| Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como<br>mantenidos para la venta                                     | —             | —                 |
| Participación en otros ingresos y gastos reconocidos en inversiones en negocios conjuntos y<br>asociadas                                            | 1             | 5                 |
| Total                                                                                                                                               | (17.948)      | (17.220)          |

Los saldos registrados en estos epígrafes se presentan netos de su correspondiente efecto fiscal.

#### **27. Intereses minoritarios (participaciones no dominantes)**

| Intereses minoritarios (participaciones no dominantes). Desglose por subgrupos (Millones de euros) |               |                   |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                                                                    | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Garanti BBVA                                                                                       | 1.241         | 1.351             |
| BBVA Perú                                                                                          | 1.727         | 1.779             |
| BBVA Argentina                                                                                     | 834           | 843               |
| BBVA Colombia                                                                                      | 55            | 60                |
| BBVA Venezuela                                                                                     | 135           | 134               |
| Otras sociedades                                                                                   | 195           | 191               |
| Total                                                                                              | 4.187         | 4.359             |

<span id="page-33-0"></span>![](_page_33_Picture_0.jpeg)

**Resultado atribuible a intereses minoritarios (participaciones no dominantes). Desglose por subgrupos (Millones de euros)**

|                  | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|------------------|---------------|---------------|
| Garanti BBVA     | 31            | 26            |
| BBVA Perú        | 96            | 50            |
| BBVA Argentina   | 27            | 23            |
| BBVA Colombia    | —             | (1)           |
| BBVA Venezuela   | 23            | 3             |
| Otras sociedades | 7             | 5             |
| Total            | 184           | 107           |

### **28. Compromisos y garantías concedidas**

| Compromisos y garantías concedidas (Millones de euros) |       |               |                   |
|--------------------------------------------------------|-------|---------------|-------------------|
|                                                        | Notas | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 |
| Compromisos de préstamo concedidos                     | 6.2   | 205.240       | 188.515           |
| Garantías financieras concedidas                       | 6.2   | 23.151        | 22.503            |
| Otros compromisos concedidos                           | 6.2   | 59.422        | 51.215            |
| Total                                                  | 6.2   | 287.813       | 262.233           |

#### **29. Margen de intereses**

#### **29.1 Ingresos por intereses y otros ingresos similares**

| Ingresos por intereses y otros ingresos similares. Desglose según su origen (Millones de euros) |               |               |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
|                                                                                                 | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados                                 | 1.377         | 1.702         |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global                      | 861           | 881           |
| Activos financieros a coste amortizado ⁽¹⁾                                                      | 12.189        | 12.133        |
| Rectificación de ingresos con origen en coberturas contables                                    | 255           | 209           |
| Otros ingresos                                                                                  | 38            | 55            |
| Total                                                                                           | 14.720        | 14.979        |
| Del que: actividad de seguros                                                                   | 345           | 274           |

(1) Incluye los intereses de los saldos a la vista en bancos centrales y entidades de crédito.

#### **29.2 Gastos por intereses**

**Gastos por intereses. Desglose según su origen (Millones de euros)**

|                                                                 | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|-----------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
| Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados | 1.096         | 1.333         |
| Pasivos financieros a coste amortizado                          | 6.822         | 6.645         |
| Rectificación de costes con origen en coberturas contables      | 162           | 309           |
| Coste imputable a los fondos de pensiones constituidos          | 31            | 33            |
| Otros gastos                                                    | 211           | 148           |
| Total                                                           | 8.321         | 8.468         |
| Del que: actividad de seguros                                   | 243           | 171           |

### <span id="page-34-0"></span>**30. Ingresos por dividendos**

| Ingresos por dividendos (Millones de euros)                                                                               |               |               |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
|                                                                                                                           | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor<br>razonable con cambios en resultados | 2             | 1             |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global                                                | 8             | 4             |
| Total                                                                                                                     | 9             | 5             |

#### **31. Ingresos y gastos por comisiones**

#### **Ingresos por comisiones. Desglose según su origen (Millones de euros)**

|                                                      | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|------------------------------------------------------|---------------|---------------|
| Efectos de cobro                                     | 5             | 5             |
| Cuentas a la vista                                   | 78            | 72            |
| Tarjetas de crédito y débito y TPV                   | 1.732         | 1.520         |
| Cheques                                              | 37            | 39            |
| Transferencias, giros y otras órdenes                | 239           | 221           |
| Productos de seguros                                 | 124           | 108           |
| Compromisos de préstamo concedidos                   | 92            | 78            |
| Otros compromisos y garantías financieras concedidas | 135           | 126           |
| Gestión de activos                                   | 435           | 388           |
| Comisiones por títulos                               | 106           | 99            |
| Administración y custodia de títulos                 | 53            | 52            |
| Otras comisiones                                     | 261           | 217           |
| Total                                                | 3.297         | 2.926         |

| Gastos por comisiones. Desglose según su origen (Millones de euros) |               |               |
|---------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
|                                                                     | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Cuentas a la vista                                                  | 2             | 1             |
| Tarjetas de crédito y débito y TPV                                  | 842           | 734           |
| Transferencias, giros y otras órdenes de pago                       | 42            | 36            |
| Comisiones por la venta de seguros                                  | 8             | 9             |
| Administración y custodia de títulos                                | 25            | 22            |
| Otras comisiones                                                    | 318           | 238           |
| Total                                                               | 1.237         | 1.040         |

#### <span id="page-35-0"></span>**32. Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros, contabilidad de coberturas y diferencias de cambio, netas**

**Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros, contabilidad de coberturas y diferencias de cambio, netas (Millones de euros)**

|                                                                                                                                                           | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
| Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos y pasivos financieros no valorados a<br>valor razonable con cambios en resultados, netas           | 114           | 76            |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                                                                    | 1             | 35            |
| Restantes activos y pasivos financieros                                                                                                                   | 113           | 41            |
| Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros mantenidos para negociar, netas ⁽¹⁾                                                                | 770           | 273           |
| Ganancias (pérdidas) por activos financieros no destinados a negociación valorados<br>obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados, netas | 86            | 73            |
| Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros designados a valor razonable con<br>cambios en resultados, netas                                   | 54            | 67            |
| Ganancias (pérdidas) resultantes de la contabilidad de coberturas, netas                                                                                  | (5)           | 99            |
| Subtotal ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros y contabilidad de<br>coberturas                                                           | 1.020         | 589           |
| Diferencias de cambio, netas                                                                                                                              | (72)          | 183           |
| Total                                                                                                                                                     | 948           | 772           |

(1) Incluye el resultado de la gestión de las posiciones estructurales en divisas, cuyo impacto ha estado principalmente determinado por la evolución del peso mexicano.

#### **Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros y contabilidad de coberturas. Desgloses por instrumento (Millones de euros)**

|                                                       | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|-------------------------------------------------------|---------------|---------------|
| Valores representativos de deuda                      | 153           | 76            |
| Instrumentos de patrimonio                            | 164           | 543           |
| Derivados de negociación y contabilidad de coberturas | 266           | (416)         |
| Préstamos y anticipos a la clientela                  | 27            | (10)          |
| Depósitos de la clientela                             | (4)           | (12)          |
| Resto                                                 | 413           | 407           |
| Total                                                 | 1.020         | 589           |

#### **33. Otros ingresos y gastos de explotación**

| Otros ingresos de explotación (Millones de euros)            |               |               |
|--------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
|                                                              | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Ventas e ingresos por prestación de servicios no financieros | 93            | 73            |
| Resto de ingresos de explotación                             | 84            | 57            |
| Total                                                        | 177           | 130           |

#### **Otros gastos de explotación (Millones de euros)**

|                                           | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|-------------------------------------------|---------------|---------------|
| Variación de existencias                  | 39            | 34            |
| Fondos garantía de depósitos y resolución | 165           | 156           |
| Ajustes por hiperinflación (1)            | 159           | 766           |
| Resto de gastos de explotación (2)        | 285           | 488           |
| Total                                     | 648           | 1.444         |

(1) A 31 de marzo 2025 incluye 117 millones de euros por Argentina y 37 millones de euros por Turquía. A 31 de marzo de 2024 incluía 655 millones de euros por Argentina y 111 millones de euros por Turquía.

(2) A 31 de marzo de 2024, incluía 285 millones de euros correspondientes al importe total anual del gravamen temporal de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito, según Ley 38/2022 de 27 de diciembre de 2022.

#### <span id="page-36-0"></span>**34. Ingresos y gastos de activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro**

| Ingresos y gastos de activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro (Millones de euros) |               |               |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
|                                                                                                          | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Ingresos de activos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                        | 1.294         | 1.093         |
| Gastos de pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro                                          | (923)         | (745)         |
| Total                                                                                                    | 371           | 348           |

### **35. Gastos de administración**

#### **35.1 Gastos de personal**

#### **Gastos de personal (Millones de euros)**

|                                                             | Notas | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|-------------------------------------------------------------|-------|---------------|---------------|
| Sueldos y salarios                                          |       | 1.425         | 1.344         |
| Seguridad Social                                            |       | 274           | 247           |
| Contribuciones a fondos de pensiones de aportación definida | 23    | 32            | 42            |
| Dotaciones a planes por pensiones de prestación definida    | 23    | 8             | 10            |
| Otros gastos de personal                                    |       | 162           | 134           |
| Total                                                       |       | 1.901         | 1.778         |

#### **35.2 Otros gastos de administración**

| Otros gastos de administración. Desglose por principales conceptos (Millones de euros) |               |               |
|----------------------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
|                                                                                        | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Tecnología y sistemas                                                                  | 442           | 443           |
| Comunicaciones                                                                         | 65            | 69            |
| Publicidad                                                                             | 129           | 94            |
| Inmuebles, instalaciones y material                                                    | 142           | 137           |
| Tributos                                                                               | 114           | 139           |
| Servicio de transporte de fondos, vigilancia y seguridad                               | 72            | 64            |
| Otros gastos de administración                                                         | 319           | 284           |
| Total                                                                                  | 1.283         | 1.229         |

### **36. Amortización**

| Amortizaciones (Millones de euros) |               |               |
|------------------------------------|---------------|---------------|
|                                    | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Activos tangibles                  | 237           | 237           |
| De uso propio                      | 152           | 152           |
| Derecho de uso de activos          | 84            | 85            |
| Inversiones inmobiliarias y otros  | 1             | 1             |
| Activos intangibles                | 141           | 138           |
| Total                              | 378           | 375           |

### <span id="page-37-0"></span>**37. Provisiones o reversión de provisiones**

#### **Provisiones o reversión de provisiones (Millones de euros)**

|                                                                      | Notas | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|----------------------------------------------------------------------|-------|---------------|---------------|
| Pensiones y otras obligaciones de prestaciones definidas post-empleo | 23    | 1             | 1             |
| Compromisos y garantías concedidos                                   |       | (12)          | (40)          |
| Cuestiones procesales y litigios por impuestos pendientes            |       | 62            | 48            |
| Otras provisiones                                                    |       | —             | 47            |
| Total                                                                |       | 51            | 57            |

#### **38. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación**

**Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación (Millones de euros)**

|                                                                                                                  | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global - valores<br>representativos de deuda | 16            | 13            |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                           | 1.369         | 1.348         |
| De los que: recuperación de activos fallidos por cobro en efectivo                                               | (76)          | (105)         |
| Total                                                                                                            | 1.385         | 1.361         |

#### **39. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o asociadas**

El epígrafe "Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o asociadas" no registró ningún impacto a 31 de marzo de 2025, mientras que a 31 de marzo de 2024 dicho epígrafe registró una reversión del deterioro de 41 millones de euros correspondiente a inversiones en asociadas.

#### **40. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros**

| Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros (Millones de euros) |               |               |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|
|                                                                                                       | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 |
| Activos tangibles                                                                                     | —             | (1)           |
| Activos intangibles                                                                                   | 2             | 2             |
| Otros                                                                                                 | —             | 2             |
| Total                                                                                                 | 1             | 3             |

#### **41. Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas**

**Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas (Millones de euros)**

|                                             | Marzo | Marzo |
|---------------------------------------------|-------|-------|
|                                             | 2025  | 2024  |
| Ganancias netas por ventas de inmuebles     | 18    | 6     |
| Deterioro de activos no corrientes en venta | 1     | (2)   |
| Total                                       | 19    | 4     |

### <span id="page-38-0"></span>**42. Hechos posteriores**

Desde el 1 de abril de 2025 hasta la fecha de formulación de los Estados Financieros consolidados adjuntos, salvo por el pago del dividendo mencionado en la Nota 4, no se han producido hechos no mencionados anteriormente en los presentes Estados Financieros consolidados, que afecten de forma significativa a los resultados consolidados del Grupo o a la situación patrimonial consolidada del mismo.

![](_page_39_Picture_0.jpeg)

![](_page_39_Picture_2.jpeg)

# **Anexo**

#### <span id="page-40-0"></span>**ANEXO. Balances intermedios resumidos y cuentas de pérdidas y ganancias intermedias resumidas Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.**

**Balances intermedios resumidos de BBVA, S.A. (Millones de euros)**

| ACTIVOS                                                                                                                   | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 ⁽¹⁾ |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-----------------------|
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista                                             | 19.397        | 20.755                |
| Activos financieros mantenidos para negociar                                                                              | 84.767        | 89.167                |
| Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor<br>razonable con cambios en resultados | 664           | 895                   |
| Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global                                                | 14.469        | 14.842                |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                                    | 304.813       | 295.471               |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                                    | 669           | 784                   |
| Cambios del valor razonable de los elementos cubiertos de una cartera con cobertura de<br>riesgo del tipo de interés      | (67)          | (65)                  |
| Inversiones en dependientes, negocios conjuntos y asociadas                                                               | 25.344        | 25.252                |
| Activos tangibles                                                                                                         | 3.459         | 3.516                 |
| Activos intangibles                                                                                                       | 990           | 983                   |
| Activos por impuestos                                                                                                     | 11.018        | 12.300                |
| Otros activos                                                                                                             | 3.339         | 4.064                 |
| Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como<br>mantenidos para la venta           | 323           | 331                   |
| TOTAL ACTIVO                                                                                                              | 469.186       | 468.295               |
| PASIVOS                                                                                                                   | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 ⁽¹⁾ |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar                                                                              | 64.641        | 70.943                |
| Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados                                                | 3.192         | 2.955                 |
| Pasivos financieros a coste amortizado                                                                                    | 354.278       | 349.381               |
| Derivados - contabilidad de coberturas                                                                                    | 1.389         | 1.536                 |
| Provisiones                                                                                                               | 2.752         | 2.823                 |
| Pasivos por impuestos                                                                                                     | 1.330         | 1.137                 |
| Otros pasivos                                                                                                             | 3.256         | 2.454                 |
| TOTAL PASIVO                                                                                                              | 430.838       | 431.229               |
| FONDOS PROPIOS                                                                                                            | 39.431        | 38.220                |
| Capital                                                                                                                   | 2.824         | 2.824                 |
| Prima de emisión                                                                                                          | 19.184        | 19.184                |
| Otros elementos de patrimonio neto                                                                                        | 27            | 40                    |
| Ganancias acumuladas                                                                                                      | 14.763        | 8.663                 |
| Otras reservas                                                                                                            | (1.068)       | (1.047)               |
| Menos: acciones propias                                                                                                   | (55)          | (7)                   |
| Resultado del periodo / ejercicio                                                                                         | 3.755         | 10.235                |
| Menos: dividendos a cuenta                                                                                                | —             | (1.671)               |
| OTRO RESULTADO GLOBAL ACUMULADO                                                                                           | (1.083)       | (1.154)               |
| TOTAL PATRIMONIO NETO                                                                                                     | 38.348        | 37.066                |
| TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO                                                                                            | 469.186       | 468.295               |
| PRO-MEMORIA                                                                                                               | Marzo<br>2025 | Diciembre<br>2024 ⁽¹⁾ |
| Compromisos de préstamo concedidos                                                                                        | 120.101       | 108.206               |
| Garantías financieras concedidas                                                                                          | 23.149        | 21.811                |
| Otros compromisos concedidos                                                                                              | 45.837        | 37.641                |

(1) Se presentan única y exclusivamente a efectos comparativos.

#### **ANEXO. Balances intermedios resumidos y cuentas de pérdidas y ganancias intermedias resumidas Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.**

| Cuenta de pérdidas y ganancias intermedias resumidas de BBVA, S.A. (Millones de euros)                                                                                                    |               |                   |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|-------------------|
|                                                                                                                                                                                           | Marzo<br>2025 | Marzo<br>2024 ⁽¹⁾ |
| Ingresos por intereses                                                                                                                                                                    | 3.894         | 4.521             |
| Gastos por intereses                                                                                                                                                                      | (2.259)       | (2.894)           |
| MARGEN DE INTERESES                                                                                                                                                                       | 1.636         | 1.627             |
| Ingresos por dividendos                                                                                                                                                                   | 3.115         | 3.436             |
| Ingresos por comisiones                                                                                                                                                                   | 753           | 706               |
| Gastos por comisiones                                                                                                                                                                     | (167)         | (151)             |
| Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos y pasivos financieros no valorados a<br>valor razonable con cambios en resultados, netas                                           | 13            | 74                |
| Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros mantenidos para negociar, netas                                                                                                    | 365           | (116)             |
| Ganancias (pérdidas) por activos financieros no destinados a negociación valorados<br>obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados, netas                                 | —             | 7                 |
| Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros designados a valor razonable con<br>cambios en resultados, netas                                                                   | (9)           | 39                |
| Ganancias (pérdidas) resultantes de la contabilidad de coberturas, netas                                                                                                                  | —             | 2                 |
| Diferencias de cambio, netas                                                                                                                                                              | (22)          | 47                |
| Otros ingresos de explotación                                                                                                                                                             | 174           | 144               |
| Otros gastos de explotación                                                                                                                                                               | (36)          | (326)             |
| MARGEN BRUTO                                                                                                                                                                              | 5.821         | 5.489             |
| Gastos de administración                                                                                                                                                                  | (1.161)       | (1.082)           |
| Amortización                                                                                                                                                                              | (163)         | (163)             |
| Provisiones o reversión de provisiones                                                                                                                                                    | (47)          | (36)              |
| Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a<br>valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación  | (158)         | (175)             |
| RESULTADO DE LA ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN                                                                                                                                                  | 4.293         | 4.032             |
| Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios<br>dependientes, conjuntos o asociadas                                                                 | (44)          | 24                |
| Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros                                                                                                         | 4             | 4                 |
| Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos no financieros y participaciones,<br>netas                                                                                         | —             | 4                 |
| Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de<br>elementos clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades<br>interrumpidas | 13            | 4                 |
| GANANCIAS (PÉRDIDAS) ANTES DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS<br>ACTIVIDADES CONTINUADAS                                                                                                     | 4.265         | 4.068             |
| Gastos o ingresos por impuestos sobre las ganancias de las actividades continuadas                                                                                                        | (510)         | (340)             |
| GANANCIAS (PÉRDIDAS) DESPUÉS DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS<br>ACTIVIDADES CONTINUADAS                                                                                                   | 3.755         | 3.729             |
| Ganancias (pérdidas) después de impuestos procedentes de actividades interrumpidas                                                                                                        | —             | —                 |
| RESULTADO DEL PERIODO                                                                                                                                                                     | 3.755         | 3.729             |
| (1) Se presentan única y exclusivamente a efectos comparativos.                                                                                                                           |               |                   |

Este Anexo forma parte integrante de la Nota 1.6 de los Estados Financieros consolidados correspondientes al periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025.

![](_page_42_Picture_0.jpeg)

![](_page_42_Figure_2.jpeg)

| Margen de intereses impulsado por la actividad<br>Destacada evolución de las comisiones                                                          |                 |                            | Excelentes métricas de rentabilidad<br>y eficiencia          |                                                                                        |            |                     |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|----------------------------|--------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------|------------|---------------------|
| Margen de Intereses<br>+ Comisiones                                                                                                              |                 | Crédito<br>a la clientela1 |                                                              | ROTE                                                                                   | ROE        | Ratio de eficiencia |
| +10,9%<br>vs. 1T24                                                                                                                               |                 | +15,1%<br>vs. Mar 2024     |                                                              | 20,2%                                                                                  | 19,3%      | 38,2%               |
| Nota general: Variaciones a tipos de cambio constantes.<br>1. Inversión no dudosa en gestión excluyendo las adquisiciones temporales de activos. |                 |                            |                                                              |                                                                                        |            |                     |
| Mejora de los indicadores de riesgo, por<br>encima de lo esperado                                                                                |                 |                            | Sólida posición de capital<br>por encima de nuestro objetivo |                                                                                        |            |                     |
| Coste de<br>riesgo                                                                                                                               | Tasa de<br>mora | Tasa de<br>cobertura       |                                                              |                                                                                        | Ratio CET1 |                     |
| 1,30%                                                                                                                                            | 2,9%            | 82%                        |                                                              | 13,09%<br>Rango objetivo<br>11,5 - 12,0%<br>9,13%1<br>Requerimiento regulatorio mínimo |            |                     |
| 1T25                                                                                                                                             |                 | Mar-25                     |                                                              |                                                                                        |            |                     |

Mar-25

1. Considerando la última actualización oficial del colchón de capital anticíclico, calculada sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

## TRANSFORMACIÓN Nuevos clientes<sup>1</sup> (Grupo BBVA, Millones; % de captación a través de canales digitales) 24% 66% 1,9 2,0 2,6 2,6 2,8 **2,9** 1T20 1T21 1T22 1T23 1T24 1T25 TOTAL MILLONES DIGITALES Crecimiento récord en captación de clientes 1. Adquisición bruta de clientes del segmento minorista a través de canales propios. Los datos excluyen el negocio de Estados Unidos vendido a PNC.

impulsado por los canales digitales

## SOSTENIBILIDAD

#### Negocio sostenible (MM€)

![](_page_43_Figure_10.jpeg)

sostenible fijado para el periodo 2025-2029

\*Nota: El Objetivo 2029 incluye la canalización de flujos financieros, de manera cumulativa, en relación con actividades, clientes o productos considerados sostenibles o que promuevan la sostenibilidad de acuerdo con estándares internos inspirados en la normativa existente, estándares de mercado tales como los Green Bond Principles, los Social Bond Principles y los Sustainability Linked Bond Principles de la International Capital Markets Association, así como los Green Loan Principles, Social Loan Principles y Sustainability Linked Loan Principles de la Loan Market Association, la normativa existente y las mejores prácticas de mercado. Lo anterior se entiende sin perjuicio de que dicha canalización, tanto en su momento inicial como en un momento posterior, pueda no estar registrada dentro del balance. Para la determinación de los importes de negocio sostenible canalizado se utilizan criterios internos basados tanto en información interna como externa, ya sea pública, proporcionada por los clientes o por un tercero (fundamentalmente proveedores de datos y expertos independientes). No incluye la actividad de BBVA Asset Management ni de la Fundación Microfinanzas BBVA.

# **Datos relevantes**

#### **DATOS RELEVANTES DEL GRUPO BBVA (CIFRAS CONSOLIDADAS)**

|                                                                                                                                  | 31-03-25 | ∆ %   | 31-03-24 | 31-12-24 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|-------|----------|----------|
| Balance (millones de euros)                                                                                                      |          |       |          |          |
| Total activo                                                                                                                     | 772.863  | (3,6) | 801.690  | 772.402  |
| Préstamos y anticipos a la clientela bruto                                                                                       | 428.673  | 7,0   | 400.457  | 424.087  |
| Depósitos de la clientela                                                                                                        | 455.708  | 4,3   | 436.763  | 447.646  |
| Total recursos de clientes                                                                                                       | 652.696  | 6,1   | 615.202  | 640.250  |
| Patrimonio neto                                                                                                                  | 59.264   | 6,2   | 55.778   | 60.014   |
| Cuenta de resultados (millones de euros)                                                                                         |          |       |          |          |
| Margen de intereses                                                                                                              | 6.398    | (1,7) | 6.512    | 25.267   |
| Margen bruto                                                                                                                     | 9.324    | 13,5  | 8.218    | 35.481   |
| Margen neto                                                                                                                      | 5.762    | 19,2  | 4.835    | 21.288   |
| Resultado atribuido                                                                                                              | 2.698    | 22,7  | 2.200    | 10.054   |
| La acción y ratios bursátiles                                                                                                    |          |       |          |          |
| Número de acciones en circulación (millones)                                                                                     | 5.763    | (1,3) | 5.838    | 5.763    |
| Cotización (euros)                                                                                                               | 12,55    | 13,6  | 11,04    | 9,45     |
| Beneficio (pérdida) por acción ajustado (euros) ⁽¹⁾                                                                              | 0,45     | 22,9  | 0,37     | 1,68     |
| Beneficio (pérdida) por acción (euros) ⁽¹⁾                                                                                       | 0,45     | 24,3  | 0,36     | 1,68     |
| Valor contable por acción (euros) ⁽¹⁾                                                                                            | 9,58     | 5,9   | 9,04     | 9,67     |
| Valor contable tangible por acción (euros) ⁽¹⁾                                                                                   | 9,14     | 6,0   | 8,62     | 9,24     |
| Capitalización bursátil (millones de euros)                                                                                      | 72.300   | 12,2  | 64.451   | 54.463   |
| Ratios relevantes (%)                                                                                                            |          |       |          |          |
| ROE (resultado atribuido/fondos propios medios +/- otro resultado global<br>acumulado medio) ⁽¹⁾                                 | 19,3     |       | 16,9     | 18,9     |
| ROTE (resultado atribuido/fondos propios medios sin activos intangibles medios<br>+/- otro resultado global acumulado medio) ⁽¹⁾ | 20,2     |       | 17,7     | 19,7     |
| ROA (resultado del ejercicio / activo total medio - ATM) ⁽¹⁾                                                                     | 1,48     |       | 1,19     | 1,36     |
| RORWA (resultado del ejercicio/activos ponderados por riesgo medios-APR) ⁽¹⁾                                                     | 2,90     |       | 2,50     | 2,76     |
| Ratio de eficiencia ⁽¹⁾                                                                                                          | 38,2     |       | 41,2     | 40,0     |
| Coste de riesgo ⁽¹⁾                                                                                                              | 1,30     |       | 1,39     | 1,43     |
| Tasa de mora ⁽¹⁾                                                                                                                 | 2,9      |       | 3,4      | 3,0      |
| Tasa de cobertura ⁽¹⁾                                                                                                            | 82       |       | 76       | 80       |
| Ratios de capital (%) ⁽²⁾                                                                                                        |          |       |          |          |
| Ratio CET1                                                                                                                       | 13,09    |       | 12,82    | 12,88    |
| Ratio Tier 1                                                                                                                     | 14,53    |       | 14,17    | 14,40    |
| Ratio de capital total                                                                                                           | 17,55    |       | 16,66    | 16,90    |
| Información adicional                                                                                                            |          |       |          |          |
| Número de clientes activos (millones) ⁽³⁾                                                                                        | 78,1     | 6,2   | 73,5     | 77,1     |
| Número de accionistas ⁽⁴⁾                                                                                                        | 690.635  | (4,9) | 726.100  | 714.069  |
| Número de empleados                                                                                                              | 124.741  | 2,6   | 121.563  | 125.916  |
| Número de oficinas                                                                                                               | 5.733    | (3,0) | 5.912    | 5.749    |
| Número de cajeros automáticos                                                                                                    | 30.484   | 0,2   | 30.432   | 30.391   |

⁽¹⁾ Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

⁽²⁾ Datos provisionales.

⁽³⁾ Los datos de 2024 han sido restateados debido a la homogeneización de criterios de cómputo en los diferentes países o cambios en el origen de aprovisionamiento de información, que incluirían depuración de las bases de datos de clientes activos.

⁽⁴⁾ Véase nota a pie de tabla de distribución estructural del accionariado en el capítulo de Capital y accionistas del presente informe.

# **Índice**

| Aspectos destacados                                             | 4  |
|-----------------------------------------------------------------|----|
| Entorno macroeconómico                                          | 8  |
| Grupo                                                           | 9  |
| Resultados                                                      | 9  |
| Balance y actividad                                             | 14 |
| Capital y accionistas                                           | 16 |
| Gestión del riesgo                                              | 19 |
| Áreas de negocio                                                | 24 |
| España                                                          | 27 |
| México                                                          | 30 |
| Turquía                                                         | 33 |
| América del Sur                                                 | 37 |
| Resto de Negocios                                               | 42 |
| Centro Corporativo                                              | 45 |
| Información adicional pro forma: Corporate & Investment Banking | 46 |
| Medidas alternativas de rendimiento (MAR)                       | 49 |

# <span id="page-46-0"></span>**Aspectos destacados**

# **Resultados y actividad**

El Grupo BBVA obtuvo un resultado de 2.698 millones de euros en el primer trimestre de 2025, lo que representa un incremento interanual del 22,7%. Este crecimiento se eleva hasta el 46,3% si se excluye el efecto de la variación de las divisas. Los sólidos resultados se sustentan en el buen desempeño de los ingresos recurrentes del negocio bancario y del resultado de operaciones financieras (en adelante ROF). Además, se registró un impacto negativo en la línea de otros ingresos y cargas de explotación notablemente inferior al del mismo periodo de 2024, debido principalmente a un menor ajuste por hiperinflación.

En términos constantes, esto es, excluyendo el efecto de la variación de las divisas, los gastos de explotación se incrementaron un 14,2% a nivel Grupo, impactados por un entorno de aún elevada inflación en los países donde el Grupo tiene presencia, el crecimiento de la plantilla y el mayor nivel de inversiones realizadas en los últimos ejercicios. Gracias al destacado crecimiento del margen bruto (+28,2%), notablemente superior al de los gastos (+14,2%), el ratio de eficiencia descendió hasta el 38,2% a 31 de marzo de 2025 lo que supone una mejora de 469 puntos básicos con respecto al ratio a 31 de marzo de 2024, a tipos de cambio constantes.

Las dotaciones por deterioro de activos financieros se incrementaron (+11,9% en términos interanuales y a tipos de cambio constantes) debido a una tasa elevada de crecimiento interanual del crédito, tanto a empresas como a clientes minoristas.

La cifra de préstamos y anticipos a la clientela registró un crecimiento del 1,2% en el trimestre, especialmente favorecido por la evolución de los préstamos del segmento mayorista, donde destacan muy notablemente los créditos a empresas (+2,0% a nivel Grupo) y, en menor medida, al sector público (+3,7%).

Los recursos de clientes crecieron un 1,9% con respecto al cierre del año anterior, impulsados por el incremento de los depósitos de la clientela y por la evolución de los fondos de inversión y carteras gestionadas.

![](_page_46_Figure_8.jpeg)

# **Áreas de Negocio**

En cuanto a los resultados acumulados a cierre de marzo de 2025 por las áreas de negocio y excluyendo el efecto de la variación de las divisas en aquellas áreas donde tiene impacto, en cada una de ellas cabe destacar:

- España generó un resultado atribuido de 1.024 millones de euros, que se sitúa un 43,8% por encima del alcanzado en el mismo periodo de 2024, impulsado por los ingresos recurrentes del negocio bancario (margen de intereses y comisiones).
- BBVA México alcanzó un resultado atribuido de 1.332 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 7,8% con respecto al mismo periodo del año anterior, explicado principalmente por la evolución del margen de intereses.
- Turquía generó un resultado atribuido de 158 millones de euros, que compara favorablemente con el resultado alcanzado el primer trimestre del año anterior como resultado del buen comportamiento de los ingresos recurrentes del negocio bancario (margen de intereses y comisiones).
- América del Sur generó un resultado atribuido de 218 millones de euros en los primeros tres meses de 2025, lo que representa una variación interanual del +236,2%, derivada de un impacto menos negativo del ajuste por hiperinflación de Argentina y un mejor comportamiento de las comisiones.
- Resto de Negocios alcanzó un resultado atribuido de 173 millones de euros, un 41,8% más que en el mismo periodo del año anterior, favorecido por la evolución de los ingresos recurrentes y del ROF.

El Centro Corporativo registró un resultado atribuido de -208 millones de euros, lo que supone una mejora frente a los -339 millones de euros registrados en el mismo periodo del año anterior, principalmente por la favorable evolución del ROF.

Por último, y para una mejor comprensión de la actividad y resultados del Grupo, se proporciona a continuación información complementaria de los negocios mayoristas, Corporate & Investment Banking (CIB), desarrollados por BBVA en los países donde opera. CIB generó un resultado atribuido de 828 millones de euros<sup>1</sup> , lo que supone un 41,5% más que el mismo periodo del año anterior y refleja la fortaleza de los negocios mayoristas del Grupo, con el objetivo de ofrecer una propuesta de valor centrada en las necesidades de sus clientes.

![](_page_47_Figure_2.jpeg)

## **Solvencia**

El ratio CET1<sup>2</sup> del Grupo BBVA se ha situado en el 13,09% a 31 de marzo de 2025, lo que permite mantener un amplio colchón de gestión sobre el requerimiento de CET1 del Grupo a esa fecha (9,13%<sup>3</sup> ), y situándose asimismo por encima del rango de gestión objetivo del Grupo establecido en el 11,5% - 12,0% de CET1.

# **Remuneración al accionista**

En cuanto a la remuneración al accionista, de acuerdo con lo aprobado por la Junta General de Accionistas el 21 de marzo de 2025, en su punto 1.3 del orden del día, el día 10 de abril de 2025 se procedió al pago en efectivo, con cargo a los resultados del ejercicio de 2024, de 0,41 euros brutos por acción en circulación de BBVA con derecho a percibir dicho importe como dividendo complementario del ejercicio 2024. Así, el importe total de distribuciones en efectivo del ejercicio 2024, teniendo en cuenta que en octubre de 2024 se distribuyeron 0,29 euros brutos por acción, se situó en 0,70 euros brutos por acción.

Adicionalmente, el 30 de enero de 2025 se anunció un programa de recompra de acciones de BBVA por importe de 993 millones de euros, que se encuentra a la fecha de este documento pendiente de ejecución.

# **Oferta de compra a los accionistas del Banco Sabadell**

El 30 de abril de 2024, con motivo de noticias aparecidas en prensa, BBVA publicó una comunicación de Información Privilegiada confirmando el traslado al presidente del Consejo de Administración de Banco de Sabadell, S.A. ("Sociedad Afectada") del interés del Consejo de Administración de BBVA en iniciar negociaciones para explorar una posible fusión entre ambas entidades. En esa misma fecha, BBVA envió al presidente de la Sociedad Afectada la propuesta escrita de fusión entre ambas entidades. El texto de la propuesta escrita de fusión remitida al Consejo de Administración de la Sociedad Afectada fue publicado por BBVA en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (en adelante, "CNMV") el 1 de mayo de 2024 mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada.

El 6 de mayo de 2024, la Sociedad Afectada publicó una comunicación de Información Privilegiada manifestando el rechazo de la propuesta por parte de su Consejo de Administración.

Tras dicho rechazo, el 9 de mayo de 2024, BBVA anunció, mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada ("Anuncio Previo"), la decisión de formular una oferta pública voluntaria (la "Oferta") para la adquisición de la totalidad de las acciones emitidas de la Sociedad Afectada, siendo un total de 5.440.221.447 acciones ordinarias de 0,125 euros de valor nominal cada una (representativas del 100 por ciento del capital social de la Sociedad Afectada). La contraprestación ofrecida inicialmente por BBVA a los accionistas de la Sociedad Afectada consistía en una (1) acción de nueva emisión de BBVA por cada cuatro con ochenta y tres centésimas (4,83) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada, sujeto a ciertos ajustes en el caso de distribución de dividendos de acuerdo con lo indicado en el Anuncio Previo.

<sup>1</sup> La información adicional pro forma de CIB no incluye la aplicación de la contabilidad por hiperinflación ni los negocios mayoristas del Grupo en Venezuela.

<sup>2</sup> En los períodos presentados no existen diferencias entre los ratios *fully loaded* y *phased-in* consolidados debido a que el impacto asociado a los ajustes transitorios es nulo. <sup>3</sup> Considerando las últimas actualizaciones oficiales del colchón de capital anticíclico y del colchón contra riesgos sistémicos, calculadas sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

Conforme a lo previsto en el Anuncio Previo y como consecuencia del dividendo a cuenta de resultados del ejercicio 2024 por importe de 0,08 euros por acción abonado por la Sociedad Afectada a sus accionistas con fecha 1 de octubre de 2024, BBVA procedió a ajustar la Oferta. En su virtud, tras aplicar dicho ajuste en los términos previstos en el Anuncio Previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de la Sociedad Afectada pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA por cada cinco coma cero uno nueve seis (5,0196) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada.

Por su parte, como consecuencia del dividendo a cuenta de resultados del ejercicio 2024 por importe de 0,29 euros por acción abonado por BBVA a sus accionistas con fecha 10 de octubre de 2024, BBVA procedió a ajustar nuevamente la Oferta. De esta forma, igualmente conforme a lo previsto en el Anuncio Previo, la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,29 euros en metálico por cada cinco coma cero uno nueve seis (5,0196) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada.

Adicionalmente, como consecuencia del dividendo complementario por importe bruto de 0,1244 euros por acción abonado por Banco Sabadell a sus accionistas con fecha 28 de marzo de 2025, BBVA procedió a ajustar nuevamente la Oferta. En este sentido, tras aplicar dicho ajuste en los términos previstos en el anuncio previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de Banco Sabadell en virtud de la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,29 euros en metálico por cada cinco coma tres cuatro cinco seis (5,3456) acciones ordinarias de Banco Sabadell.

Por último, como consecuencia del dividendo complementario por importe bruto de 0,41 euros por acción abonado por BBVA el 10 de abril de 2025, BBVA procedió a ajustar la Oferta vigente a dicha fecha. De esta forma, conforme a lo previsto en el anuncio previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de Banco Sabadell en virtud de la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,70 euros en metálico por cada cinco coma tres cuatro cinco seis (5,3456) acciones ordinarias de Banco Sabadell.

De conformidad con lo dispuesto en el Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores (el Real Decreto 1066/2007), la Oferta está sujeta a la autorización preceptiva de la CNMV. Asimismo, de conformidad con lo dispuesto en la Ley 10/2014 y en el Real Decreto 84/2015, la adquisición por parte de BBVA del control de la Sociedad Afectada resultante de la Oferta está sujeta al deber de notificación previa al Banco de España y a la obtención de la no oposición del Banco Central Europeo (condición que fue satisfecha el 5 de septiembre de 2024 tal y como se describe posteriormente).

Adicionalmente, la Oferta también está sujeta al cumplimiento de las condiciones especificadas en el Anuncio Previo, en concreto (i) la aceptación de la Oferta por un número de acciones que permitan a BBVA adquirir, al menos, más de la mitad de los derechos de voto efectivos de la Sociedad Afectada al término del plazo de aceptación de la Oferta, excluyendo la autocartera que, en su caso, mantenga en dicho momento, tal y como dicha condición ha sido modificada por BBVA conforme a la publicación de la comunicación de Información Privilegiada de fecha 9 de enero de 2025, (ii) la aprobación por parte de la Junta General de Accionistas de BBVA de la ampliación de su capital social mediante emisión de nuevas acciones ordinarias con aportaciones no dinerarias en la cuantía suficiente para atender la contraprestación en acciones ofrecida a los accionistas de la Sociedad Afectada (condición que fue satisfecha el 5 de julio de 2024, tal y como se describe a continuación), (iii) la autorización, expresa o tácita, de la concentración económica resultante de la Oferta por parte de las autoridades de defensa de la competencia españolas y (iv) la autorización, expresa o tácita, de la adquisición indirecta del control de la filial bancaria de la Sociedad Afectada en el Reino Unido, TSB Bank PLC, por parte de la *Prudential Regulation Authority* ("PRA") del Reino Unido (condición que fue satisfecha el 2 de septiembre de 2024, tal y como se describe a continuación).

El 5 de julio de 2024, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de BBVA aprobó, con un 96% de votos a favor, aumentar el capital social de BBVA hasta en un importe nominal máximo de 551.906.524,05 euros mediante la emisión y puesta en circulación de hasta 1.126.339.845 acciones ordinarias de 0,49 euros de valor nominal cada una de ellas para atender íntegramente la contraprestación en acciones ofrecida a los accionistas de la Sociedad Afectada. Asimismo, el 21 de marzo de 2025 la Junta General Ordinaria de Accionistas de BBVA aprobó la renovación de dicho acuerdo para su ejercicio dentro del plazo de un (1) año a contar desde dicha fecha.

El 3 de septiembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada, que había recibido, con fecha 2 de septiembre de 2024, la autorización de la PRA a la toma de control indirecto por parte de BBVA de TSB Bank PLC como consecuencia de la Oferta.

El 5 de septiembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada, que había recibido la decisión de no oposición del Banco Central Europeo a la toma de control de la Sociedad Afectada por parte de BBVA como resultado de la Oferta.

El 12 de noviembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de otra información relevante, que había recibido la resolución de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) de iniciar la segunda fase del análisis de la concentración económica resultante de la Oferta.

La Oferta está pendiente de la autorización de la CNMV y de la autorización de concentración económica resultante de la Oferta por parte de las autoridades de defensa de la competencia españolas. Los términos detallados de la Oferta se establecerán en el folleto, que fue presentado a la CNMV junto con la solicitud de autorización de la Oferta de fecha 24 de mayo de 2024, y que se publicará tras obtener la preceptiva autorización de la CNMV.

# **Sostenibilidad**

BBVA ha fijado un nuevo y ambicioso objetivo de canalización de 700.000 millones de euros en negocio sostenible para el periodo 2025-2029<sup>4</sup> . Esta nueva meta representa más del doble del objetivo anterior, de 300.000 millones de euros, establecido para el periodo 2018-2025<sup>5</sup> . La canalización de negocio sostenible en BBVA incluye aspectos relacionados con el cambio climático y el capital natural (que comprende actividades vinculadas a agua, agricultura y economía circular), así como la promoción y financiación de iniciativas sociales (que incluyen infraestructuras sociales, educativas, de salud, etc.; apoyo a emprendedores y empresas jóvenes; y la inclusión financiera de los colectivos más desfavorecidos). Dicha canalización comprende los flujos financieros vinculados a las actividades, clientes o productos considerados sostenibles por BBVA. Además, es un concepto acumulativo ya que refleja importes originados desde una determinada fecha. Parte de estos flujos no se registran dentro del balance (como la colocación de bonos de clientes o los avales) o han vencido.

Cabe destacar que la meta inicial de 300.000 millones de euros, fue alcanzada en diciembre de 2024, con un año de antelación respecto al plazo previsto. El nuevo objetivo, además, se desarrollará en un plazo más reducido (cinco años frente a los ocho años del ciclo anterior), lo que refuerza el enfoque estratégico y la aceleración de la agenda sostenible de BBVA.

En el marco de este nuevo objetivo, el Grupo BBVA ha canalizado un importe aproximado de 28.800 millones de euros en el primer trimestre de 2025<sup>6</sup> , esto supone un 55%<sup>7</sup> de crecimiento. De esta canalización el 78% corresponde al ámbito del impacto medioambiental y el restante 22% a la promoción del crecimiento inclusivo.

En este primer trimestre, se ha canalizado negocio minorista por un importe de alrededor de 2.800 millones de euros, con un crecimiento del 85%<sup>6</sup> . BBVA ha desarrollado herramientas digitales orientadas a fomentar hábitos de consumo energético más eficientes entre sus clientes minoristas. Estas soluciones permiten estimar, de forma orientativa y basada en datos internos, el ahorro potencial que podría lograrse mediante la adopción de medidas de eficiencia energética en el hogar o en el transporte. Destaca el buen comportamiento de la canalización relacionada con la adquisición de vehículos híbridos o eléctricos con cerca de 300 millones de euros.

La unidad de negocio de Empresas ha canalizado en el mismo periodo alrededor de 10.800 millones de euros creciendo un 58%<sup>6</sup> . Este trimestre se ha continuado asesorando a los clientes de empresas en soluciones sostenibles, que permiten potenciales ahorros económicos con foco en temas transversales, tales como la eficiencia energética, la renovación de flotas de vehículos o el agua. Cabe destacar la financiación destinada al capital natural con alrededor de 1.000 millones de euros, donde es fundamental la aportación de México, que genera alrededor de la mitad de esta canalización, especialmente localizada en el sector agrario.

CIB ha canalizado entre enero y marzo de 2025 alrededor de 15.200 millones de euros lo que supone un crecimiento del 49%<sup>6</sup> . BBVA ha continuado impulsando en el segmento mayorista la financiación de tecnologías limpias y de proyectos de energías renovables, así como el *confirming* vinculado a la sostenibilidad, entre otras líneas estratégicas. Destaca la financiación de proyectos de energías renovables, que aportó alrededor de 600 millones de euros durante el primer trimestre.

Para seguir promoviendo la transparencia en la divulgación de información relacionada con la sostenibilidad, y atender la demanda de los inversores de claridad, facilidad de uso y coherencia de la información, el Grupo BBVA ha publicado dos nuevos documentos que ya están disponibles en la web de accionistas e inversores:

- Guía canalización de negocio sostenible: Describe los criterios utilizados para identificar productos y soluciones sostenibles (elegibilidad) así como los criterios de cómputo en el indicador (en inglés, KPI) de canalización. Ha sido desarrollado por BBVA y contrastado por un tercero con las mejores prácticas de la industria.
- ESG Data Pack: Siguiendo las mejores prácticas de la industria se añade al *reporting* de sostenibilidad este informe en formato Excel, cuya finalidad es facilitar a los distintos grupos de interés el acceso a determinada información no financiera referente a 2024, fundamentalmente contenida en el Estado de Información no financiera anual del Grupo BBVA.

<sup>4</sup> El nuevo objetivo de Canalización de Negocio Sostenible no incluye la actividad de BBVA Asset Management ni de la Fundación Microfinanzas BBVA.

<sup>5</sup> El Objetivo 2029 incluye la canalización de flujos financieros, de manera cumulativa, en relación con actividades, clientes o productos considerados sostenibles o que promuevan la sostenibilidad de acuerdo con estándares internos inspirados en la normativa existente, estándares de mercado tales como los Green Bond Principles, los Social Bond Principles y los Sustainability Linked Bond Principles de la International Capital Markets Association, así como los Green Loan Principles, Social Loan Principles y Sustainability Linked Loan Principles de la Loan Market Association, la normativa existente y las mejores prácticas de mercado. Lo anterior se entiende sin perjuicio de que dicha canalización, tanto en su momento inicial como en un momento posterior, pueda no estar registrada dentro del balance. Para la determinación de los importes de negocio sostenible canalizado se utilizan criterios internos basados tanto en información interna como externa, ya sea pública, proporcionada por los clientes o por un tercero (fundamentalmente proveedores de datos y expertos independientes).

<sup>6</sup> Los productos y criterios de elegibilidad y cómputo se describen en la Guía para la Canalización de Negocio Sostenible [\(enlace al informe\)](https://accionistaseinversores.bbva.com/sostenibilidad-y-banca-responsable/).

<sup>7</sup> Crecimiento respecto al mismo periodo del año anterior sin incluir la actividad de BBVA Assest Management ni la de la Fundación Microfinanzas BBVA.

# <span id="page-50-0"></span>**Entorno macroeconómico**

El crecimiento económico inició 2025 con una dinámica relativamente robusta, manteniendo en buena medida el impulso observado en 2024, principalmente en Estados Unidos y China, y en menor medida en la Eurozona. La actividad económica al comienzo del año se vio favorecida por el dinamismo de los mercados laborales, un gasto público generalmente elevado, condiciones monetarias menos restrictivas y una inflación más baja, aunque todavía por encima del objetivo del 2%, especialmente en Estados Unidos.

Sin embargo, las políticas de la nueva administración de Estados Unidos han supuesto un choque negativo para la economía mundial, que ha aumentado la incertidumbre y la volatilidad financiera. Así, BBVA Research anticipa una pérdida de dinamismo en las principales economías y una inflación que podría repuntar al menos en Estados Unidos. Asimismo, eventuales medidas de estímulo fiscal podrían mitigar parcialmente el impacto del proteccionismo comercial, particularmente en la Eurozona, donde se han anunciado planes de incremento del gasto en defensa e infraestructura, en un contexto de crecientes desafíos geopolíticos.

Este contexto, podría llevar a la Reserva Federal a posponer hasta 2026 los recortes de tipos de interés esperados para este año (estables en el 4,50% en los últimos meses). En contraste, en la Eurozona, el menor crecimiento económico podría permitir al Banco Central Europeo recortes mayores, hasta el 2,0% o ligeramente por debajo de ese nivel, aunque esto también dependería, entre otros factores, de la respuesta de la Unión Europea a los aranceles estadounidenses, que podría generar presiones inflacionistas adicionales.

# <span id="page-51-0"></span>**Grupo**

# **Resultados**

El Grupo BBVA obtuvo un resultado de 2.698 millones de euros en el primer trimestre de 2025, lo que representa un incremento interanual del 22,7%. Este crecimiento se eleva hasta el 46,3% si se excluye el efecto de la variación de las divisas. Los sólidos resultados se sustentan en el buen desempeño de los ingresos recurrentes del negocio bancario y del ROF. Además, se registró un impacto negativo en la línea de otros ingresos y cargas de explotación notablemente inferior al del mismo periodo de 2024, debido principalmente a un menor ajuste por hiperinflación.

#### **CUENTAS DE RESULTADOS CONSOLIDADAS (MILLONES DE EUROS)**

|                                                                                              | 1er Trim. 25 | ∆ %    | cambio<br>constantes | 1er Trim. 24 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------|----------------------|--------------|
| Margen de intereses                                                                          | 6.398        | (1,7)  | 8,5                  | 6.512        |
| Comisiones netas                                                                             | 2.060        | 9,2    | 19,3                 | 1.887        |
| Resultados de operaciones financieras                                                        | 948          | 22,7   | 40,1                 | 772          |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                       | (82)         | (91,4) | (92,0)               | (952)        |
| Margen bruto                                                                                 | 9.324        | 13,5   | 28,2                 | 8.218        |
| Gastos de explotación                                                                        | (3.562)      | 5,3    | 14,2                 | (3.383)      |
| Gastos de personal                                                                           | (1.901)      | 6,9    | 15,8                 | (1.778)      |
| Otros gastos de administración                                                               | (1.283)      | 4,4    | 14,0                 | (1.229)      |
| Amortización                                                                                 | (378)        | 0,8    | 7,1                  | (375)        |
| Margen neto                                                                                  | 5.762        | 19,2   | 38,7                 | 4.835        |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor<br>razonable con cambios en resultados | (1.385)      | 1,8    | 11,9                 | (1.361)      |
| Provisiones o reversión de provisiones                                                       | (51)         | (11,5) | (5,5)                | (57)         |
| Otros resultados                                                                             | 22           | (45,6) | (43,7)               | 40           |
| Resultado antes de impuestos                                                                 | 4.348        | 25,8   | 49,8                 | 3.458        |
| Impuesto sobre beneficios                                                                    | (1.466)      | 27,3   | 47,7                 | (1.151)      |
| Resultado del ejercicio                                                                      | 2.882        | 25,0   | 50,9                 | 2.307        |
| Minoritarios                                                                                 | (184)        | 72,6   | 180,7                | (107)        |
| Resultado atribuido                                                                          | 2.698        | 22,7   | 46,3                 | 2.200        |
| Beneficio (pérdida) por acción ajustado (euros) ⁽¹⁾                                          | 0,45         |        |                      | 0,37         |
| Beneficio (pérdida) por acción (euros) ⁽¹⁾                                                   | 0,45         |        |                      | 0,36         |

⁽¹⁾ Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

Salvo que expresamente se indique lo contrario, para una mejor comprensión de la evolución de las principales partidas de la cuenta de resultados del Grupo, las tasas de variación que se muestran a continuación se comentan a tipos de cambio constantes. En las comparaciones entre dos fechas o periodos presentadas en este informe, en ocasiones se excluye el impacto de las variaciones de los tipos de cambio de las divisas de los países en los que BBVA opera frente al euro, asumiendo que los tipos de cambio se mantienen constantes. Para ello, se utiliza el tipo de cambio promedio de la divisa de cada área geográfica del periodo más reciente para ambos periodos, salvo para aquellos países cuyas economías se hayan considerado hiperinflacionarias, para los que se emplea el tipo de cambio de cierre del periodo más reciente.

#### **CUENTAS DE RESULTADOS CONSOLIDADAS: EVOLUCIÓN TRIMESTRAL (MILLONES DE EUROS)**

|                                                                                              | 2025      | 2024     |           |          |           |  |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|-----------|----------|-----------|----------|-----------|--|
|                                                                                              | 1er Trim. | 4o Trim. | 3er Trim. | 2o Trim. | 1er Trim. |  |
| Margen de intereses                                                                          | 6.398     | 6.406    | 5.868     | 6.481    | 6.512     |  |
| Comisiones netas                                                                             | 2.060     | 2.234    | 1.912     | 1.955    | 1.887     |  |
| Resultados de operaciones financieras                                                        | 948       | 983      | 1.044     | 1.114    | 772       |  |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                       | (82)      | (303)    | (107)     | (324)    | (952)     |  |
| Margen bruto                                                                                 | 9.324     | 9.320    | 8.716     | 9.227    | 8.218     |  |
| Gastos de explotación                                                                        | (3.562)   | (4.004)  | (3.330)   | (3.477)  | (3.383)   |  |
| Gastos de personal                                                                           | (1.901)   | (2.216)  | (1.810)   | (1.855)  | (1.778)   |  |
| Otros gastos de administración                                                               | (1.283)   | (1.380)  | (1.154)   | (1.238)  | (1.229)   |  |
| Amortización                                                                                 | (378)     | (408)    | (366)     | (384)    | (375)     |  |
| Margen neto                                                                                  | 5.762     | 5.316    | 5.386     | 5.751    | 4.835     |  |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con<br>cambios en resultados | (1.385)   | (1.466)  | (1.440)   | (1.479)  | (1.361)   |  |
| Provisiones o reversión de provisiones                                                       | (51)      | (99)     | (61)      | 19       | (57)      |  |
| Otros resultados                                                                             | 22        | 8        | (19)      | 31       | 40        |  |
| Resultado antes de impuestos                                                                 | 4.348     | 3.759    | 3.867     | 4.322    | 3.458     |  |
| Impuesto sobre beneficios                                                                    | (1.466)   | (1.171)  | (1.135)   | (1.374)  | (1.151)   |  |
| Resultado del ejercicio                                                                      | 2.882     | 2.588    | 2.732     | 2.949    | 2.307     |  |
| Minoritarios                                                                                 | (184)     | (155)    | (105)     | (154)    | (107)     |  |
| Resultado atribuido                                                                          | 2.698     | 2.433    | 2.627     | 2.794    | 2.200     |  |
| Beneficio (pérdida) por acción ajustado (euros) ⁽¹⁾                                          | 0,45      | 0,41     | 0,44      | 0,47     | 0,37      |  |
| Beneficio (pérdida) por acción (euros) ⁽¹⁾                                                   | 0,45      | 0,40     | 0,44      | 0,47     | 0,36      |  |

⁽¹⁾ Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

El margen de intereses acumulado a 31 de marzo de 2025 superó el registrado el mismo periodo del año anterior (+8,5%), impulsado por el crecimiento de Turquía, favorecido por la mejora del diferencial de la clientela y, en menor medida, por México, impulsado en este caso por los mayores volúmenes de inversión y por la reducción del coste del pasivo. Resto de Negocios y España también registraron crecimiento en esta línea. Además, el margen de intereses sobre activos totales medios ha mostrado una evolución positiva y sostenida a lo largo de los últimos trimestres, reflejando una mayor eficiencia en la gestión del negocio bancario tradicional. La senda creciente del indicador evidencia la capacidad del banco para generar ingresos por intereses de forma sólida, incluso en un entorno económico desafiante.

Asimismo, las comisiones netas presentaron un crecimiento interanual del 19,3%, gracias al desempeño de las comisiones por medios de pago y, en menor medida, de las comisiones por gestión de activos. Turquía sobresale notablemente por su contribución, muy por encima de la del resto de áreas de negocio.

De esta forma, el conjunto de los ingresos recurrentes del negocio bancario se incrementó un 10,9% en comparación con los primeros tres meses de 2024.

![](_page_52_Figure_7.jpeg)

**MARGEN DE INTERESES MÁS COMISIONES NETAS (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES)**

![](_page_52_Figure_9.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +0,7%.

El ROF mostró un crecimiento del 40,1% interanual a cierre del primer trimestre de 2025, impulsado principalmente por la evolución de los resultados registrados en el Centro Corporativo por las coberturas de las posiciones en divisas del Grupo, especialmente del peso mexicano. En todas las áreas de negocio se observó una evolución interanual positiva en esta línea, respaldada por la contribución de Global Markets, salvo en Turquía, que se vio impactada por las posiciones en divisas que tiene este área.

La línea de otros ingresos y cargas de explotación acumuló a 31 de marzo de 2025 un resultado que mejora notablemente frente al del mismo periodo del año anterior. Esto se debe a un menor impacto negativo derivado de la hiperinflación en Argentina, así como al registro en el primer trimestre de 2024 del importe total anual del gravamen temporal de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito por 285 millones de euros. Los resultados del negocio de seguros, también registrados en esta línea tuvieron una evolución positiva.

![](_page_53_Figure_3.jpeg)

<sup>⁽</sup>¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +13,5%.

En términos interanuales el incremento de los gastos de explotación a nivel Grupo se situó en 14,2%, tasa que se sitúa por debajo de la inflación que se observa en los países donde el Grupo tiene presencia (16,7% de media en los últimos 12 meses<sup>8</sup> ).

Gracias al destacado crecimiento del margen bruto (+28,2%, superior al crecimiento de los gastos de explotación, que se situó en 14,2%), el ratio de eficiencia descendió hasta el 38,2% a 31 de marzo de 2025 lo que supone una mejora de 469 puntos básicos con respecto al ratio a 31 de marzo de 2024, a tipos de cambio constantes.

![](_page_53_Figure_7.jpeg)

![](_page_53_Figure_8.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +5,3%.

El deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados (deterioro de activos financieros) se situó a cierre de marzo de 2025 un 11,9% por encima del mismo periodo del año anterior, debido a una tasa elevada de crecimiento interanual del crédito, tanto a empresas como a clientes minoristas. Turquía y México requirieron un incremento en el nivel de provisiones que fue parcialmente compensado por las menores necesidades de América del Sur y España.

<sup>8</sup> Ponderado por gastos de explotación y excluyendo Venezuela.

![](_page_54_Figure_1.jpeg)

![](_page_54_Figure_2.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +1,8%.

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +19,2%.

La partida de provisiones o reversión de provisiones (en adelante, provisiones) registró a 31 de marzo de 2025 menores dotaciones con respecto al mismo periodo del año anterior, con origen principalmente en las liberaciones en América del Sur, que compensó las dotaciones en el resto de áreas.

Por su parte, la línea de otros resultados cerró marzo de 2025 con un saldo de 22 millones de euros, es decir, un 43,7% por debajo del mismo periodo del año anterior, que recogió el impacto positivo por la reversión del deterioro de inversiones en empresas asociadas, registrada en el Centro Corporativo.

Como consecuencia de todo lo anterior, el Grupo BBVA alcanzó un resultado atribuido de 2.698 millones de euros en el primer trimestre de 2025, mostrando un crecimiento significativo en comparación con el mismo periodo del año anterior (+46,3%). Este sólido resultado se fundamenta en la positiva evolución de los ingresos recurrentes del negocio bancario y un impacto por hiperinflación menos negativo, los cuales, junto con un mejor ROF, han sido suficientes para compensar tanto el incremento de los gastos de explotación como el aumento de los saneamientos por deterioro de activos financieros.

Los resultados atribuidos, en millones de euros y acumulados a cierre de marzo de 2025 de las diferentes áreas de negocio que componen el Grupo fueron: 1.024 en España, 1.332 en México, 158 en Turquía, 218 en América del Sur y 173 en Resto de Negocios.

![](_page_54_Figure_8.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +22,7%.

El excelente desempeño del Grupo ha permitido, además, continuar generando valor, como indica el crecimiento del valor contable tangible por acción y dividendos, que se sitúa a cierre de marzo de 2025 un 14,1% por encima de la misma fecha del año anterior.

![](_page_55_Figure_1.jpeg)

Nota general: reponiendo los dividendos pagados en el periodo. Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

![](_page_55_Figure_2.jpeg)

Nota general: Ajustado por remuneración de instrumentos de capital de nivel 1 adicional. Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

⁽¹⁾ La variación interanual del BPA ajustado se sitúa en 22,9%.

Por último, los indicadores de rentabilidad del Grupo muestran la capacidad de BBVA de combinar mayores tasas de crecimiento y mejores ratios de rentabilidad de forma diferenciada al mercado. Todos los indicadores mejoraron en términos interanuales, apoyados en la favorable evolución de los resultados.

![](_page_55_Figure_6.jpeg)

![](_page_55_Figure_7.jpeg)

# <span id="page-56-0"></span>**Balance y actividad**

Lo más relevante de la evolución de las cifras de balance y actividad del Grupo a 31 de marzo de 2025 se resume a continuación:

- La cifra de préstamos y anticipos a la clientela registró un crecimiento del 1,2% en el trimestre, especialmente favorecido por la evolución de los préstamos del segmento mayorista, donde destacan muy notablemente los créditos a empresas (+2,0% a nivel Grupo) y, en menor medida, al sector público (+3,7%). Por su parte, los préstamos a particulares permanecieron estables en el trimestre, con descenso principalmente en las tarjetas de crédito (estacional por las campañas a cierre de año) compensado por el resto de productos.
- Los recursos de clientes crecieron un 1,9% con respecto al cierre del año anterior, impulsados por el incremento de los depósitos de la clientela (+1,8%), debido principalmente a la evolución favorable de los depósitos a plazo (+5,2%), y por la evolución de los fondos de inversión y carteras gestionadas (+2,9%), destacando el desempeño de estos productos fuera de balance en España y en México.

| BALANCES CONSOLIDADOS (MILLONES DE EUROS)                                                                                                   |          |        |          |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------|----------|
|                                                                                                                                             | 31-03-25 | ∆ %    | 31-12-24 |
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la<br>vista                                                            | 50.406   | (1,4)  | 51.145   |
| Activos financieros mantenidos para negociar                                                                                                | 101.716  | (6,6)  | 108.948  |
| Activos<br>financieros<br>no<br>destinados<br>a<br>negociación<br>valorados<br>obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados | 10.570   | 0,2    | 10.546   |
| Activos financieros designados a valor razonable con cambios en<br>resultados                                                               | 929      | 11,1   | 836      |
| Activos financieros designados a valor razonable con cambios en otro<br>resultado global acumulado                                          | 59.718   | 1,2    | 59.002   |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                                                      | 512.434  | 2,0    | 502.400  |
| Préstamos y anticipos en bancos centrales y entidades de crédito                                                                            | 32.197   | 4,2    | 30.909   |
| Préstamos y anticipos a la clientela                                                                                                        | 417.266  | 1,2    | 412.477  |
| Valores representativos de deuda                                                                                                            | 62.972   | 6,7    | 59.014   |
| Inversiones en negocios conjuntos y asociadas                                                                                               | 981      | (0,8)  | 989      |
| Activos tangibles                                                                                                                           | 9.530    | (2,3)  | 9.759    |
| Activos intangibles                                                                                                                         | 2.492    | 0,1    | 2.490    |
| Otros activos                                                                                                                               | 24.086   | (8,4)  | 26.287   |
| Total activo                                                                                                                                | 772.863  | 0,1    | 772.402  |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar                                                                                                | 76.246   | (11,9) | 86.591   |
| Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en<br>resultados                                                               | 15.309   | 2,4    | 14.952   |
| Pasivos financieros a coste amortizado                                                                                                      | 594.752  | 1,8    | 584.339  |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                                                        | 47.455   | (3,3)  | 49.074   |
| Depósitos de la clientela                                                                                                                   | 455.708  | 1,8    | 447.646  |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                                                   | 71.987   | 3,0    | 69.867   |
| Otros pasivos financieros                                                                                                                   | 19.601   | 10,4   | 17.753   |
| Pasivos amparados por contratos de seguros o reaseguro                                                                                      | 11.392   | 3,7    | 10.981   |
| Otros pasivos                                                                                                                               | 15.901   | 2,4    | 15.525   |
| Total pasivo                                                                                                                                | 713.599  | 0,2    | 712.388  |
| Intereses minoritarios                                                                                                                      | 4.187    | (3,9)  | 4.359    |
| Otro resultado global acumulado                                                                                                             | (17.948) | 4,2    | (17.220) |
| Fondos propios                                                                                                                              | 73.025   | 0,2    | 72.875   |
| Patrimonio neto                                                                                                                             | 59.264   | (1,3)  | 60.014   |
| Total pasivo y patrimonio neto                                                                                                              | 772.863  | 0,1    | 772.402  |
| Pro memoria:                                                                                                                                |          |        |          |
| Garantías concedidas                                                                                                                        | 66.090   | 2,9    | 64.257   |

#### **PRÉSTAMOS Y ANTICIPOS A LA CLIENTELA (MILLONES DE EUROS)**

|                                            | 31-03-25 | ∆ %   | 31-12-24 |
|--------------------------------------------|----------|-------|----------|
| Sector público                             | 22.918   | 3,7   | 22.108   |
| Particulares                               | 177.869  | 0,1   | 177.751  |
| Hipotecario                                | 95.370   | 0,8   | 94.577   |
| Consumo                                    | 46.399   | 1,8   | 45.562   |
| Tarjetas de crédito                        | 25.047   | (3,9) | 26.067   |
| Otros préstamos                            | 11.052   | (4,3) | 11.544   |
| Empresas                                   | 214.116  | 2,0   | 210.017  |
| Créditos dudosos                           | 13.771   | (3,1) | 14.211   |
| Préstamos y anticipos a la clientela bruto | 428.673  | 1,1   | 424.087  |
| Correcciones de valor ⁽¹⁾                  | (11.408) | (1,7) | (11.611) |
| Préstamos y anticipos a la clientela       | 417.266  | 1,2   | 412.477  |
|                                            |          |       |          |

⁽¹⁾ Las correcciones de valor incluyen los ajustes de valoración por riesgo de crédito a lo largo de la vida residual esperada en aquellos instrumentos financieros que han sido adquiridos (originadas principalmente en la adquisición de Catalunya Banc, S.A.). A 31 de marzo de 2025, 31 de diciembre de 2024 y 31 de marzo de 2024 el saldo remanente era de 101, 107 y 134 millones de euros, respectivamente.

![](_page_57_Figure_4.jpeg)

![](_page_57_Figure_5.jpeg)

![](_page_57_Figure_6.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio constantes: +4,0%.

#### **RECURSOS DE CLIENTES (MILLONES DE EUROS)**

|                                                             | 31-03-25 | ∆ %   | 31-12-24 |
|-------------------------------------------------------------|----------|-------|----------|
| Depósitos de la clientela                                   | 455.708  | 1,8   | 447.646  |
| Depósitos a la vista                                        | 330.383  | (0,4) | 331.780  |
| Depósitos a plazo                                           | 111.882  | 5,2   | 106.362  |
| Otros depósitos                                             | 13.442   | 41,4  | 9.503    |
| Otros recursos de clientes                                  | 196.989  | 2,3   | 192.604  |
| Fondos y sociedades de inversión y carteras gestionadas ⁽¹⁾ | 160.843  | 2,9   | 156.265  |
| Fondos de pensiones                                         | 31.335   | (0,9) | 31.614   |
| Otros recursos fuera de balance                             | 4.811    | 1,8   | 4.726    |
| Total recursos de clientes                                  | 652.696  | 1,9   | 640.250  |

⁽¹⁾ Incluye las carteras gestionadas en España, México, Perú (dato provisional) y Colombia (dato provisional).

# <span id="page-58-0"></span>**Capital y accionistas**

#### **Base de capital**

El ratio CET1<sup>9</sup> del Grupo BBVA se ha situado en el 13,09% a 31 de marzo de 2025, lo que permite mantener un amplio colchón de gestión sobre el requerimiento de CET1 del Grupo a esa fecha (9,13%<sup>10</sup>), y situándose asimismo por encima del rango de gestión objetivo del Grupo establecido en el 11,5% - 12,0% de CET1.

En cuanto a la evolución en el primer trimestre del año, el ratio CET1 del Grupo se ha incrementado en 21 puntos básicos respecto al nivel de diciembre (12,88%). La entrada en vigor de la nueva normativa CRR3 no ha tenido impacto significativo en dicho ratio.

La fuerte generación de resultados (+68 puntos básicos) neta de las remuneraciones a accionistas y retribuciones de instrumentos de capital (CoCo), generó una contribución de +31 puntos básicos en el ratio de CET1, lo que permite compensar el crecimiento de los activos ponderados por riesgo (APR) derivados del crecimiento orgánico de la actividad en términos constantes, neto de las iniciativas de transferencia de riesgos durante el periodo (consumo de -30 puntos básicos), en línea con la estrategia del Grupo de seguir fomentando el crecimiento rentable.

Por su parte, de entre el resto de impactos que incrementan el ratio en 20 puntos básicos, cabe destacar el efecto compensatorio positivo en "Otro resultado global" sobre el impacto negativo en la cuenta de resultados por la pérdida de valor de la posición monetaria en economías hiperinflacionarias, y, en menor medida, la valoración de carteras de renta fija y renta variable.

![](_page_58_Figure_7.jpeg)

(1) Incluye, entre otros, efecto tipo de cambio, valoración de las carteras HTC&S, intereses minoritarios, y un incremento positivo de "Otro resultado global acumulado" que compensa el impacto negativo en la cuenta de resultados por la pérdida de valor de la posición monetaria neta en economías hiperinflacionarias.

El ratio AT1 se situó en el 1,44%, presentando una reducción de -9 puntos básicos con respecto al 31 de diciembre de 2024. En el trimestre, BBVA, S.A. ha emitido instrumentos CoCos por valor de 1.000 millones de dólares estadounidenses, cuyo efecto se ha visto contrarrestado por la amortización anticipada de otra emisión por el mismo valor. El impacto de la depreciación del dólar estadounidense sobre los CoCos emitidos en esta divisa explica parte de la reducción de ratio del trimestre.

Por su parte, el ratio Tier 2 ha experimentado una variación significativa en el trimestre (+52 puntos básicos), principalmente impactado por la emisión, en España, de 1.000 millones de euros de deuda subordinada. Adicionalmente, en México se emitió deuda subordinada por valor de 1.000 millones de dólares estadounidenses.

Como consecuencia de lo anterior, el ratio de capital total consolidado se sitúa, a 31 de marzo de 2025, en el 17,55%, por encima del requerimiento de capital total (13,29%<sup>10</sup>).

Tras la última decisión derivada del proceso de revisión y evaluación supervisora (SREP, por sus siglas en inglés), que entró en vigor a partir del 1 de enero de 2025, deberá mantener a nivel consolidado un ratio de capital total del 13,29% y un ratio de capital CET1 del 9,13%<sup>10</sup> que incluyen un requerimiento de Pilar 2 a nivel consolidado del 1,68% (un mínimo del 1,02% deberá ser satisfecho con CET1), del que 0,18% viene determinado sobre la base de las expectativas de provisiones prudenciales del BCE, y que deberá ser satisfecho con CET1.

<sup>9</sup> En los períodos presentados no existen diferencias entre los ratios *fully loaded* y *phased-in* consolidados debido a que el impacto asociado a los ajustes transitorios es nulo. <sup>10</sup> Considerando las últimas actualizaciones oficiales del colchón de capital anticíclico y del colchón contra riesgos sistémicos, calculadas sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

![](_page_59_Picture_0.jpeg)

#### **RATIOS DE CAPITAL (PORCENTAJE)**

![](_page_59_Figure_2.jpeg)

#### **BASE DE CAPITAL (MILLONES DE EUROS)**

|                                     | 31-03-25 ⁽¹⁾ | 31-12-24 | 31-03-24 |
|-------------------------------------|--------------|----------|----------|
| Capital de nivel 1 ordinario (CET1) | 51.745       | 50.799   | 48.740   |
| Capital de nivel 1 (Tier 1)         | 57.452       | 56.822   | 53.868   |
| Capital de nivel 2 (Tier 2)         | 11.946       | 9.858    | 9.450    |
| Capital total (Tier 1+Tier 2)       | 69.397       | 66.680   | 63.318   |
| Activos ponderados por riesgo       | 395.352      | 394.468  | 380.044  |
| Ratio CET1 (%)                      | 13,09        | 12,88    | 12,82    |
| Ratio Tier 1 (%)                    | 14,53        | 14,40    | 14,17    |
| Ratio Tier 2 (%)                    | 3,02         | 2,50     | 2,49     |
| Ratio de capital total (%)          | 17,55        | 16,90    | 16,66    |

Nota general: Los datos y ratios de 2024 se presentan según los requerimientos vigentes bajo CRR2, mientras que los correspondientes a marzo de 2025 se han calculado aplicando los cambios regulatorios de CRR3.

⁽¹⁾ Datos provisionales.

A 31 de marzo de 2025, el ratio de apalancamiento se sitúa en el 6,94%, lo que supone un incremento de 13 puntos básicos con respecto a diciembre de 2024.

#### **RATIO DE APALANCAMIENTO**

|                                                           | 31-03-25 ⁽¹⁾ | 31-12-24 | 31-03-24 |
|-----------------------------------------------------------|--------------|----------|----------|
| Exposición al ratio de apalancamiento (millones de euros) | 827.804      | 834.488  | 830.725  |
| Ratio de apalancamiento (%)                               | 6,94         | 6,81     | 6,48     |

Nota general: Los datos y ratios de 2024 se presentan según los requerimientos vigentes bajo CRR2, mientras que los correspondientes a marzo de 2025 se han calculado aplicando los cambios regulatorios de CRR3.

⁽¹⁾ Datos provisionales.

En lo que respecta a los ratios<sup>11</sup> de MREL (*Minimum Requirement for own funds and Eligible Liabilities*) alcanzados a 31 de marzo de 2025, éstos se sitúan en 33,20% y 12,51%, respectivamente para MREL en APR y MREL en apalancamiento, alcanzando los ratios subordinados de ambos 27,70% y 10,43%, respectivamente. A continuación, se presenta una tabla resumen:

| MREL                                                                |              |          |          |  |
|---------------------------------------------------------------------|--------------|----------|----------|--|
|                                                                     | 31-03-25 ⁽¹⁾ | 31-12-24 | 31-03-24 |  |
| Total de fondos propios y pasivos elegibles (millones de<br>euros)  | 65.771       | 63.887   | 61.061   |  |
| Total de APRs del grupo de resolución (millones de euros)           | 198.078      | 228.796  | 219.593  |  |
| Ratio en APRs (%)                                                   | 33,20        | 27,92    | 27,81    |  |
| Exposición total a efectos del cálculo Leverage (millones de euros) | 527.899      | 527.804  | 530.175  |  |
| Ratio en Leverage (%)                                               | 12,51        | 12,10    | 11,52    |  |

Nota general: Los datos y ratios de 2024 se presentan según los requerimientos vigentes bajo CRR2, mientras que los correspondientes a marzo de 2025 se han calculado aplicando los cambios regulatorios de CRR3. Adicionalmente, no incluye el requerimiento combinado de colchones, CBR por sus siglas en inglés (*Combined Buffer Requirement*)

⁽¹⁾ Datos provisionales.

<sup>11</sup> Calculados a nivel subconsolidado de acuerdo con la estrategia de resolución MPE (*Multiple Point of Entry*) del Grupo BBVA, establecida por la JUR (Junta Única de Resolución). El grupo de resolución está formado por Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. y las filiales que pertenecen al mismo grupo de resolución europeo. Esto implica que estos ratios se calculan en base al perímetro subconsolidado del grupo de resolución. Ratios provisionales a fecha de publicación de este informe.

El 27 de marzo de 2024 el Grupo hizo público que había recibido una comunicación del Banco de España sobre su requisito MREL 22,79%<sup>12</sup> . Adicionalmente, BBVA debe alcanzar, también a partir del 27 de marzo de 2024, un volumen de fondos propios y pasivos admisibles en términos de exposición total considerada a efectos del cálculo del ratio de apalancamiento del 8,48% (el "MREL en RA")<sup>13</sup>. Estos requerimientos no incluyen el requisito combinado de capital vigente, el cual, de acuerdo con la normativa vigente y criterio supervisor, se sitúa en 3,65%<sup>14</sup> . Dada la estructura de fondos propios y pasivos admisibles del grupo de resolución, a 31 de marzo de 2025, el Grupo cumple con los citados requisitos.

Igualmente, con el objetivo de reforzar el cumplimiento de dichos requisitos, BBVA realizó varias emisiones de deuda a lo largo del primer trimestre de 2025. Para más información sobre las emisiones realizadas, véase la sección de "Riesgos estructurales" dentro del capítulo "Gestión del riesgo".

#### **Remuneración al accionista**

En cuanto a la remuneración al accionista, de acuerdo con lo aprobado por la Junta General de Accionistas el 21 de marzo de 2025, en su punto 1.3 del orden del día, el día 10 de abril de 2025 se procedió al pago en efectivo, con cargo a los resultados del ejercicio de 2024, de 0,41 euros brutos por acción en circulación de BBVA con derecho a percibir dicho importe como dividendo complementario del ejercicio 2024. Así, el importe total de distribuciones en efectivo del ejercicio 2024, teniendo en cuenta que en octubre de 2024 se distribuyeron 0,29 euros brutos por acción, se situó en 0,70 euros brutos por acción.

Adicionalmente, el 30 de enero de 2025 se anunció un programa de recompra de acciones de BBVA por importe de 993 millones de euros, que se encuentra a la fecha de este documento pendiente de ejecución.

A 31 de marzo de 2025, el capital social de BBVA ascendía a 2.824.009.877,85 euros y estaba representado por 5.763.285.465 acciones.

#### **DISTRIBUCIÓN ESTRUCTURAL DEL ACCIONARIADO (31-03-25)**

|                        | Accionistas |      | Acciones en circulación |      |
|------------------------|-------------|------|-------------------------|------|
|                        |             |      |                         |      |
| Tramos de acciones     | Número      | %    | Número                  | %    |
| Hasta 500              | 301.609     | 43,7 | 55.002.009              | 1,0  |
| De 501 a 5.000         | 305.358     | 44,2 | 541.214.969             | 9,4  |
| De 5.001 a 10.000      | 44.984      | 6,5  | 315.297.202             | 5,5  |
| De 10.001 a 50.000     | 34.898      | 5,1  | 667.195.479             | 11,6 |
| De 50.001 a 100.000    | 2.461       | 0,4  | 167.876.439             | 2,9  |
| De 100.001 a 500.000   | 1.080       | 0,2  | 193.457.118             | 3,4  |
| De 500.001 en adelante | 245         | 0,04 | 3.823.242.249           | 66,3 |
| Total                  | 690.635     | 100  | 5.763.285.465           | 100  |

Nota: en el caso de acciones pertenecientes a inversores que operan a través de una entidad custodio situada fuera del territorio español, únicamente se computa como accionista a la entidad custodio, al ser quien figura inscrita en el correspondiente registro de anotaciones en cuenta. Por tanto, el número indicado de accionistas no incluye a dichos tenedores finales.

### *Ratings*

Durante los primeros tres meses de 2025, diversas agencias han reconocido la favorable evolución de los fundamentales de BBVA, especialmente en relación a los elevados niveles de rentabilidad alcanzados y a la resiliente calidad de activos mantenida. Fitch cambió en febrero la perspectiva de su *rating* (A-) a positivo desde estable y Moody's cambió en marzo la perspectiva de la deuda sénior preferente a largo plazo a *rating watch positive* desde positivo manteniendo su *rating* en A3. Por su parte, en febrero, DBRS comunicó el resultado de su revisión anual de BBVA confirmando el *rating* en A (*high*) con perspectiva estable y S&P confirmó en marzo su *rating* en A con perspectiva estable. La siguiente tabla muestra las calificaciones crediticias y perspectivas otorgadas por las agencias:

| Largo plazo (1) | Corto plazo  | Perspectiva           |
|-----------------|--------------|-----------------------|
| A (high)        | R-1 (middle) | Estable               |
| A-              | F-2          | Positiva              |
| A3              | P-2          | Rating watch positive |
| A               | A-1          | Estable               |
|                 |              |                       |

(1) *Ratings* asignados a la deuda sénior preferente a largo plazo. Adicionalmente, Moody's, Fitch y DBRS asignan un *rating* a los depósitos a largo plazo de BBVA de A2, A- y A (*high*), respectivamente.

<sup>12</sup> El requisito de subordinación en APR es de 13,50%.

<sup>13</sup> El requisito de subordinación en ratio de apalancamiento es de 5,78%.

<sup>14</sup> Considerando las últimas actualizaciones oficiales del colchón de capital anticíclico y del colchón contra riesgos sistémicos, calculadas sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

# <span id="page-61-0"></span>**Gestión del riesgo**

### **Riesgo de crédito**

En un contexto global volátil, cuya evolución continuará muy condicionada por la incertidumbre que representan las políticas de la administración de Estados Unidos aplicadas en los últimos meses, la actividad económica de los países donde BBVA tiene presencia, siguió reflejando en general, una buena dinámica en lo que respecta a crecimiento económico, así como en los indicadores del sistema financiero. En España, la previsión de crecimiento de 2025 se ha revisado al alza (2,8%), y la inflación podría mantenerse en niveles moderados, con un nivel holgado de solvencia y liquidez en el sistema. En México, se mantiene una previsión del PIB en torno al 1% para 2025, en un contexto de inflación contenida, con expectativas de recortes adicionales de las tasas de interés y con un crédito en el sistema bancario creciendo actualmente a doble dígito (+14,0% en términos interanuales). Por su parte, Turquía, ha presentado un crecimiento relevante en los últimos meses, con una inflación moderándose y unos indicadores de riesgos del sistema bancario en niveles contenidos, aunque pendientes de las tensiones políticas y sociales que han generado volatilidad en los mercados financieros y cierta presión sobre la divisa local. Por último, en América del Sur, continuaría con su dinámica positiva en lo que respecta a la actividad económica, en un contexto de menor inflación y recortes graduales de tipos de interés.

Para la estimación de las pérdidas esperadas los modelos recogen estimaciones individualizadas y colectivas, teniendo en cuenta las previsiones macroeconómicas acordes con lo descrito por la NIIF 9. Así, la estimación a cierre del trimestre recoge el efecto sobre las pérdidas esperadas de la actualización de las previsiones macroeconómicas, que tienen en cuenta el entorno global, aunque podrían no recoger en su totalidad la evolución más reciente del entorno económico, especialmente en contextos de alta incertidumbre y volatilidad o eventos muy recientes aún en desarrollo. Adicionalmente, el Grupo puede complementar las pérdidas esperadas bien por la consideración de *drivers* de riesgo adicionales, o bien por la incorporación de particularidades sectoriales o que puedan afectar a un conjunto de operaciones o acreditados, siguiendo un proceso interno formal establecido al efecto.

#### **Métricas de riesgo de crédito del Grupo BBVA**

La evolución de las principales métricas de riesgo de crédito del Grupo se resume a continuación:

- El riesgo crediticio se incrementó un 1,3% en el primer trimestre del año (+3,5% a tipos de cambio constantes), con crecimiento generalizado en todas las áreas geográficas, y destacando, en términos porcentuales, y a tipos de cambio constantes, la variación de Turquía, Resto de Negocios y España. En los últimos doce meses, este crecimiento se situó en 7,0% (+12,8% a tipos de cambio constantes), con crecimientos de doble dígito en la mayoría de áreas geográficas a tipos de cambio contantes y con origen principalmente en Turquía, Resto de Negocios, España y México.
- El saldo de dudosos presentó un descenso del 3,7% en el primer trimestre de 2025 a nivel Grupo. A tipos de cambio constantes, la variación se situó en un -2,1%, como resultado principalmente de la reducción del saldo dudoso en España, y México y en menor medida, América del Sur. En general, este descenso estuvo apoyado por mayor volumen de fallidos y unas entradas netas contenidas. En los últimos doce meses, la reducción de los saldos dudosos en constantes se sitúa en -4,7% (-9,0% a tipos de cambio corrientes), con descensos en España, Resto de Negocios y América del Sur, que mitigaron incrementos en el resto de áreas geográficas.

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- La tasa de mora se situó a 31 de marzo de 2025 en el 2,9%, 15 puntos básicos por debajo del trimestre anterior, con descensos generalizados en el trimestre en todas las áreas geográficas a excepción de Turquía y con una mejora de 51 puntos básicos con respecto al cierre de marzo de 2024. Este descenso ha sido posible en un contexto de menores saldos dudosos y fuerte crecimiento del crédito.
- La tasa de cobertura cerró en el 82%, lo que supone un crecimiento de 145 puntos básicos con respecto al trimestre anterior y de 569 puntos básicos con respecto al cierre de marzo de 2024, con incrementos generalizados en el trimestre en todas las áreas geográficas, a excepción de Turquía, apoyados por la reducción del saldo dudoso.
- El coste de riesgo acumulado a 31 de marzo de 2025 se situó en el 1,30%, 12 puntos básicos por debajo del trimestre precedente y con una mejora de 8 puntos básicos respecto al cierre de marzo de 2024. Todas las áreas de negocio presentan una mejora en este indicador, a excepción de Turquía en línea con lo esperado.

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![](_page_62_Figure_1.jpeg)

#### **RIESGO CREDITICIO** ⁽**¹**⁾ **(MILLONES DE EUROS)**

|                                   | 31-03-25 | 31-12-24 | 30-09-24 | 30-06-24 | 31-03-24 |
|-----------------------------------|----------|----------|----------|----------|----------|
| Riesgo crediticio                 | 494.729  | 488.302  | 461.408  | 469.687  | 462.457  |
| Stage 1                           | 447.804  | 439.209  | 407.658  | 414.956  | 405.765  |
| Stage 2 ⁽²⁾                       | 32.629   | 34.254   | 38.423   | 39.298   | 40.975   |
| Stage 3 (riesgos dudosos)         | 14.296   | 14.839   | 15.327   | 15.434   | 15.716   |
| Fondos de cobertura               | 11.677   | 11.905   | 11.457   | 11.560   | 11.943   |
| Stage 1                           | 2.409    | 2.434    | 2.083    | 2.162    | 2.198    |
| Stage 2                           | 1.942    | 1.902    | 1.824    | 1.911    | 2.130    |
| Stage 3 (riesgos dudosos)         | 7.326    | 7.569    | 7.550    | 7.486    | 7.615    |
| Tasa de mora (%)                  | 2,9      | 3,0      | 3,3      | 3,3      | 3,4      |
| 3<br>Tasa de cobertura (%) ⁽<br>⁾ | 82       | 80       | 75       | 75       | 76       |

⁽¹⁾ Incluye los préstamos y anticipos a la clientela brutos más riesgos contingentes.

⁽²⁾ Durante 2024, se revisaron y actualizaron los criterios para identificar incrementos significativos en el riesgo crediticio. Como parte de esta actualización, se exceptuaron de la transferencia por criterio cuantitativo ciertas operaciones de carteras a muy corto plazo, así como aquellas que cumplían con la definición ampliada de la excepción por bajo riesgo de crédito. Estas modificaciones resultaron en una reducción significativa del saldo en *Stage* 2 a nivel Grupo durante el último trimestre del año 2024, con el impacto de estas medidas concentrándose principalmente en BBVA, S.A.

⁽³⁾ La tasa de cobertura incluye los ajustes de valoración por riesgo de crédito a lo largo de la vida residual esperada en aquellos instrumentos financieros que han sido adquiridos (originadas principalmente en la adquisición de Catalunya Banc, S.A.). De no haberse tenido en cuenta dichas correcciones de valoración, la tasa de cobertura se situaría en 81% a 31 de marzo de 2025.

|                               | 1er Trim. 25 ⁽¹⁾ | 4 Trim. 24 | 3er Trim. 24 | 2º Trim. 24 | 1er Trim. 24 |  |  |
|-------------------------------|------------------|------------|--------------|-------------|--------------|--|--|
| Saldo inicial                 | 14.839           | 15.327     | 15.434       | 15.716      | 15.305       |  |  |
| Entradas                      | 2.861            | 3.107      | 3.036        | 2.927       | 3.184        |  |  |
| Recuperaciones                | (1.741)          | (2.582)    | (1.730)      | (1.500)     | (1.530)      |  |  |
| Entrada neta                  | 1.119            | 525        | 1.307        | 1.427       | 1.655        |  |  |
| Pases a fallidos              | (1.330)          | (1.178)    | (953)        | (1.212)     | (1.216)      |  |  |
| Diferencias de cambio y otros | (333)            | 165        | (460)        | (498)       | (27)         |  |  |
| Saldo al final del periodo    | 14.296           | 14.839     | 15.327       | 15.434      | 15.716       |  |  |
| Pro memoria:                  |                  |            |              |             |              |  |  |
| Créditos dudosos              | 13.771           | 14.211     | 14.590       | 14.672      | 14.938       |  |  |
| Garantías concedidas dudosas  | 526              | 628        | 737          | 761         | 778          |  |  |
| (1) Datos provisionales.      |                  |            |              |             |              |  |  |

**EVOLUCIÓN DE LOS RIESGOS DUDOSOS (MILLONES DE EUROS)**

#### **Riesgos estructurales**

#### **Liquidez y financiación**

La gestión de la liquidez y de la financiación en BBVA tiene como objetivo impulsar el crecimiento sostenido del negocio bancario, mediante el acceso a una amplia variedad de fuentes alternativas y garantizando condiciones óptimas de plazo y coste. En BBVA el modelo de negocio, el marco de apetito al riesgo y la estrategia de financiación están diseñadas para lograr una sólida estructura de financiación, basada en el mantenimiento de depósitos estables de clientes, fundamentalmente minoristas (granulares). Como consecuencia de este modelo, los depósitos cuentan con un elevado grado de aseguramiento en cada una de las áreas geográficas, estando cercano al 55% en España y México. Es importante destacar que, dada la naturaleza del negocio de BBVA, la financiación de la actividad crediticia se realiza fundamentalmente a través de recursos estables de clientes.

Uno de los elementos clave en la gestión de la liquidez y financiación en el Grupo BBVA es el mantenimiento de unos amplios colchones de liquidez de alta calidad en todas las áreas geográficas. Así, el Grupo ha mantenido durante los últimos 12 meses un volumen medio de activos líquidos de alta calidad (HQLA, por sus siglas en inglés) de 127,2 mil millones de euros, de los cuales el 98% se corresponden a los activos de máxima calidad (nivel 1 en el ratio de cobertura de liquidez, LCR, por sus siglas en inglés).

Debido a su modelo de gestión a través de filiales, BBVA es uno de los pocos grandes bancos europeos que sigue la estrategia de resolución MPE (*Multiple Point of Entry*): la matriz fija las políticas de liquidez, pero las filiales son autosuficientes y responsables de la gestión de su liquidez y financiación (captando depósitos o accediendo al mercado con su propio *rating*). Esta estrategia limita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez y financiación al proceso de formación de precios.

El Grupo BBVA mantiene una sólida posición de liquidez en cada una de las áreas geográficas donde opera y presenta unos ratios ampliamente por encima de los mínimos requeridos:

- El LCR exige a los bancos mantener un volumen de activos líquidos de alta calidad suficiente para afrontar un estrés de liquidez durante 30 días. El LCR consolidado del Grupo BBVA se ha mantenido holgadamente por encima del 100% durante el primer trimestre de 2025 y se situó en el 138% a 31 de marzo de 2025. Hay que tener en cuenta, que dada la naturaleza MPE de BBVA, este ratio limita el numerador del LCR de las filiales distintas a BBVA, S.A. al 100% de sus salidas netas, por lo que el ratio resultante está por debajo del de las unidades individuales (el LCR de los principales componentes alcanza en BBVA, S.A. 168%, en México 162% y en Turquía 131%). Sin tener en cuenta esta restricción, el ratio LCR del Grupo alcanza el 165%.
- El ratio de financiación estable neta (NSFR, por sus siglas en inglés) exige a los bancos mantener un perfil de financiación estable en relación con la composición de sus activos y actividades fuera de balance. El ratio NSFR del Grupo BBVA, se situó en el 127% a 31 de marzo de 2025.

A continuación, se muestra el desglose de estos ratios en las principales áreas geográficas en las que opera el Grupo:

| RATIOS LCR Y NSFR (PORCENTAJE. 31-03-25) |            |        |         |                       |  |  |
|------------------------------------------|------------|--------|---------|-----------------------|--|--|
|                                          | BBVA, S.A. | México | Turquía | América del Sur       |  |  |
| LCR                                      | 168 %      | 162 %  | 131 %   | Todos los países >100 |  |  |
| NSFR                                     | 119 %      | 132 %  | 157 %   | Todos los países >100 |  |  |

#### **RATIOS LCR Y NSFR (PORCENTAJE. 31-03-25)**

Al margen de lo anterior, los aspectos más destacados para las principales áreas geográficas son los siguientes:

- En BBVA, S.A. se ha mantenido una sólida posición con un amplio colchón de liquidez de alta calidad, manteniendo en todo momento las métricas regulatorias de liquidez ampliamente por encima de los mínimos establecidos. Durante el primer trimestre de 2025, la actividad comercial ha mostrado dinamismo con crecimiento tanto de depósitos como especialmente de inversión crediticia.
- BBVA México muestra una sólida situación de liquidez, si bien el *gap* de crédito se ha reducido en los tres primeros meses de 2025 como consecuencia del fuerte dinamismo del crédito acompañado de un crecimiento aún mayor en la captación de depósitos.
- En Turquía, Garanti BBVA muestra una sólida generación de liquidez en el primer trimestre de 2025. Así, el *gap* de crédito se ha reducido tanto en moneda local como en moneda extranjera debido a un fuerte aumento de los depósitos superior al de los préstamos. En el último mes se observó además un aumento en la demanda de moneda extranjera (dólares estadounidenses).
- En América del Sur, se mantiene una adecuada situación de liquidez en toda la región en el primer trimestre de 2025. En BBVA Argentina el gap de crédito mejoró en pesos argentinos a pesar del fuerte crecimiento de los préstamos debido al impulso en la captación de depósitos mayoristas a plazo. En el balance en dólares estadounidenses el impulso en el crecimiento del crédito unido a la reducción en depósitos provocó una reducción de la liquidez excedente en esta divisa. En BBVA Colombia el *gap* de crédito se amplió en el trimestre, con crecimiento de la cartera de préstamos por encima del volumen de depósitos. En BBVA Perú se incrementó el gap de crédito por salidas de depósitos, sin embargo, la situación de liquidez sigue siendo sólida.

A continuación, se detallan las principales operaciones de financiación mayorista, llevadas a cabo por el Grupo BBVA durante el primer trimestre de 2025.

| Emisor     | Tipo de emisión | Fecha de<br>emisión | Nominal<br>(millones) | Divisa | Cupón  | Amortización<br>anticipada | Fecha de<br>vencimiento |
|------------|-----------------|---------------------|-----------------------|--------|--------|----------------------------|-------------------------|
| BBVA, S.A. | AT1             | Ene-25              | 1.000                 | USD    | 7,750% | Ene-32                     | Perpetua                |
|            | Tier 2          | Feb-25              | 1.000                 | EUR    | 4,000% | Feb-32                     | Feb-37                  |

Además, el 1 de abril de 2025, BBVA anunció su decisión irrevocable de amortizar anticipadamente, y en su totalidad, una emisión de bonos simples preferentes realizada en mayo de 2023 por 1.000 millones de euros el próximo 10 de mayo de 2025.

BBVA México realizó en febrero de 2025 una emisión de deuda subordinada Tier 2 por valor de 1.000 millones de dólares estadounidenses con un cupón del 7,625% y un vencimiento en febrero de 2035 (con fecha de amortización anticipada en febrero de 2030). En marzo, se realizó una emisión en el mercado local por 15 mil millones de pesos mexicanos, en dos tramos, el primero, BBVAMX 25, se colocó a un plazo de tres años y medio con una tasa variable de TIIE de Fondeo a un día más 32 puntos básicos, mientras que el segundo tramo, BBVAMX 25-2, cerró a una tasa fija del 9,67% a un plazo de siete años.

En el primer trimestre, Garanti BBVA emitió un total de 736 millones de dólares estadounidenses de deuda Senior MtNs (*Medium term notes*) de corto plazo para renovar los vencimientos y generar liquidez.

En febrero de 2025, BBVA Argentina emitió un total de 91 millones de euros en cuatro emisiones senior: emitió 66 mil millones de pesos argentinos (9 mil millones a 7 meses con tipos fijos y 57 mil millones a 12 meses con tipos variables) y 37 millones de dólares estadounidenses (16,5 millones a 12 meses y 20,5 millones a 6 meses).

BBVA Perú firmó en diciembre de 2024 un contrato con el Banco Interamericano de Desarrollo (en adelante BID) y la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) para el primer tramo de un bono social por 100 millones de dólares estadounidenses a un plazo de 5 años y a una tasa SOFR+1,35% el cual ya se ha desembolsado.

#### **Tipo de cambio**

La gestión del riesgo de tipo de cambio tiene como finalidad reducir la sensibilidad de los ratios de capital a movimientos en las divisas, así como la variabilidad del beneficio atribuido a movimientos de las mismas.

Los comportamientos que han tenido las principales divisas del Grupo han sido dispares durante el primer trimestre de 2025. Por su relevancia para el Grupo, cabe destacar la evolución del peso mexicano, que se depreció moderadamente un 2,3% frente al euro en el trimestre. En el caso del dólar estadounidense se depreció un 3,9% en el trimestre debido a las medidas arancelarias, que han generado tensiones comerciales con el país; no obstante, muestra estabilidad con respecto al mismo periodo de 2024. Por otro lado, la lira turca sufrió la depreciación más notoria (10,5%). Asimismo, el sol peruano y el peso argentino registraron depreciaciones frente al euro (1,3% y 7,6%, respectivamente), frente a las apreciaciones del peso chileno y colombiano, 1,2% y 1,0% respectivamente con respecto al euro.

#### **TIPOS DE CAMBIO**

|                      |             | Cambios de cierre         |                           |              | Cambios medios            |  |
|----------------------|-------------|---------------------------|---------------------------|--------------|---------------------------|--|
|                      | Divisa/Euro | ∆ % de la<br>divisa sobre | ∆ % de la<br>divisa sobre | Divisa/Euro  | ∆ % de la<br>divisa sobre |  |
|                      | 31-03-25    | 31-03-24                  | 31-12-24                  | 1er Trim. 25 | 1er Trim. 24              |  |
| Dólar estadounidense | 1,0815      | 0,0                       | (3,9)                     | 1,0523       | 3,2                       |  |
| Peso mexicano        | 22,0627     | (18,8)                    | (2,3)                     | 21,4988      | (14,2)                    |  |
| Lira turca ⁽¹⁾       | 41,0399     | (14,8)                    | (10,5)                    | —            | —                         |  |
| Sol peruano          | 3,9550      | 1,5                       | (1,3)                     | 3,8905       | 4,8                       |  |
| Peso argentino ⁽¹⁾   | 1.160,86    | (20,1)                    | (7,6)                     | —            | —                         |  |
| Peso chileno         | 1.023,21    | 3,7                       | 1,2                       | 1.013,92     | 1,3                       |  |
| Peso colombiano      | 4.534,26    | (8,4)                     | 1,0                       | 4.411,00     | (3,6)                     |  |
|                      |             |                           |                           |              |                           |  |

⁽¹⁾ En aplicación de la NIC 21 "Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera", la conversión de la cuenta de resultados de Turquía y Argentina se hace empleando el tipo de cambio final.

En relación a la cobertura de los ratios de capital, BBVA trata de cubrir en agregado un 70% del exceso de capital de sus filiales. La sensibilidad del ratio CET1 *fully loaded* del Grupo a depreciaciones del 10% en las principales divisas se estima en: +17 puntos básicos para el dólar estadounidense, -9 puntos básicos para el peso mexicano y en -4 puntos básicos en el caso de la lira turca<sup>15</sup>. En cuanto a la cobertura de resultados, BBVA cubre entre un 40% y un 50% del resultado atribuido agregado que espera generar en los próximos 12 meses. El importe finalmente cubierto para cada divisa depende, entre otros factores, de la expectativa de evolución futura de la misma, el coste y la relevancia de esos ingresos en relación a los resultados del conjunto de Grupo.

<sup>15</sup> Esta sensibilidad no incluye el coste de las coberturas de capital, cuya estimación se sitúa actualmente en 2 puntos básicos al trimestre para el peso mexicano y 2 puntos básicos al trimestre para la lira turca.

#### **Tipo de interés**

La gestión del riesgo de tipo de interés persigue limitar el impacto que puede sufrir BBVA, tanto a nivel de margen de intereses (corto plazo) como de valor económico (largo plazo), por movimientos adversos en las curvas de tipo de interés en las distintas divisas en las que el Grupo tiene actividad. BBVA desarrolla esta labor a través de un procedimiento interno, conforme a las directrices establecidas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), con el objetivo de analizar el potencial impacto que pudiera derivarse del abanico de escenarios en los diferentes balances del Grupo.

El modelo se apoya en hipótesis que tienen como objetivo reproducir el comportamiento del balance de la forma más acorde con la realidad. Especial relevancia tienen los supuestos relativos al comportamiento de las cuentas sin vencimiento explícito y las estimaciones de prepago. Estas hipótesis se revisan y adaptan, al menos, una vez al año, según la evolución de los comportamientos observado.

A nivel agregado, BBVA sigue manteniendo un perfil de riesgo acotado y acorde al objetivo establecido en el entorno de cambio de ciclo a bajadas de tipos de interés, teniendo sensibilidad positiva a subidas de los tipos de interés en el margen de intereses.

En el primer trimestre de 2025, las curvas de tipos de Estados Unidos y Europa han registrado un comportamiento divergente. Mientras que la curva soberana ha caído en Estados Unidos ante los temores de desaceleración, en Europa se observó un repunte debido al cambio de rumbo de la política fiscal de Alemania, el cual se trasladó a las curvas periféricas de España e Italia. En Turquía las curvas de tipos registraron una mayor volatilidad derivada de la situación política. Por su parte, en México se observó una caída en la curva soberana (de la mano de Estados Unidos) y en América del Sur hubo subidas de rentabilidades generalizadas en Colombia y Argentina, con mayor estabilidad en Perú. Con todo, las carteras de renta fija del Grupo tuvieron en el trimestre un comportamiento heterogéneo, con mejora de valoración en México, relativa estabilidad en España y deterioro en Turquía y América del Sur.

Por áreas geográficas:

– El balance de España se caracteriza por una cartera crediticia con elevada proporción referenciada a tipo de interés variable (hipotecas y préstamos a empresas) y un pasivo compuesto fundamentalmente por depósitos de clientes a la vista. La cartera COAP actúa como palanca de gestión y cobertura del balance, mitigando su sensibilidad a movimientos de tipos de interés. La exposición del margen de intereses a movimientos en los tipos de interés se mantiene acotada.

El Banco Central Europeo continuó recortando los tipos de interés dada la convergencia de la inflación hacia el objetivo. Así, el tipo de interés de referencia en la eurozona se situaba a cierre de marzo de 2025 en el 2,65%, el tipo de la facilidad de depósito en el nivel de 2,50% y el tipo de la facilidad marginal de crédito en el 2,90%. El 17 de abril de 2025, el BCE llevó a cabo un recorte adicional de 25 puntos básicos en los tipos de interés oficiales.

- México continúa mostrando un equilibrio entre las partidas referenciadas a tipo de interés fijo y variable, lo que se traduce en una sensibilidad limitada a los movimientos de tipos de interés. Entre los activos más sensibles a movimientos de tipos de interés, destaca la cartera de empresas, mientras que las carteras de consumo e hipotecas son mayoritariamente a tipo fijo. Por el lado de los recursos, cabe destacar la fuerte proporción de cuentas corrientes no remuneradas, las cuales son insensibles a movimientos de tipos de interés. La cartera COAP está invertida principalmente en bonos soberanos a tipo fijo con duraciones limitadas. La tasa de política monetaria se situó, a cierre de marzo de 2025, en el 9,0%, 100 puntos básicos por debajo del nivel de cierre del año 2024.
- En Turquía, la sensibilidad del margen de intereses a los tipos sigue siendo limitada tanto en moneda local como en moneda extranjera, gracias a la gestión llevada a cabo por el banco, con un *gap* de reprecios entre préstamos y depósitos bajo. A cierre de marzo de 2025, el Banco Central de la República de Turquía (CBRT, por sus siglas en inglés) situó la tasa de política monetaria en el 42,5% (500 puntos básicos por debajo de su nivel a cierre de diciembre de 2024). No obstante, como respuesta a la inestabilidad política y su impacto en los mercados, en marzo redujo la liquidez en el sistema, elevando el coste de fondeo hacia la banda alta del corredor de tipos (46,0%). Con posterioridad al cierre del trimestre, el CBRT elevó la tasa de política monetaria hasta el 46%.
- En América del Sur, la sensibilidad del margen de intereses continúa siendo acotada, al tener la mayor parte de los países del área una composición de fijo/variable equilibrada entre activos y pasivos. Asimismo, en balances con varias divisas, también se realiza una gestión del riesgo de tipo de interés por cada una de ellas, mostrando un nivel de exposición muy reducido. Respecto a las tasas de referencia, en Perú los tipos se situaban a cierre de marzo de 2025 en el 4,75%, 25 puntos básicos por debajo del cierre de diciembre 2024 y se han mantenido sin cambios en la reunión en abril del banco central. En Colombia, el banco central ha mantenido la tasa de referencia en el 9,50%, es decir, sin variaciones con respecto al cierre de 2024. En Argentina, el banco central mantiene la tasa de interés de referencia en el 29%, lo que supone una bajada de 300 puntos básicos con respecto al cierre de diciembre de 2024.

|                                          | 31-03-25 | 31-12-24 | 30-09-24 | 30-06-24 | 31-03-24 |
|------------------------------------------|----------|----------|----------|----------|----------|
| Tipo oficial BCE                         | 2,65     | 3,15     | 3,65     | 4,25     | 4,50     |
| Euribor 3 meses (1)                      | 2,44     | 2,83     | 3,43     | 3,73     | 3,92     |
| Euribor 1 año (1)                        | 2,40     | 2,44     | 2,94     | 3,65     | 3,72     |
| Tasas fondos federales Estados<br>Unidos | 4,50     | 4,50     | 5,00     | 5,50     | 5,50     |
| TIIE (México)                            | 9,00     | 10,00    | 10,50    | 11,00    | 11,00    |
| CBRT (Turquía)                           | 42,50    | 47,50    | 50,00    | 50,00    | 50,00    |

#### **TIPOS DE INTERÉS (PORCENTAJE)**

(1) Calculado como media del mes.

# <span id="page-66-0"></span>**Áreas de negocio**

En este apartado se presentan los datos más relevantes de las diferentes áreas de negocio del Grupo. En concreto, se muestra un resumen de las cuentas de resultados y balances, cifras de actividad y los ratios más significativos de cada una de ellas.

La estructura de las áreas de negocio reportadas por el Grupo BBVA a 31 de marzo de 2025 coincide con la presentada a cierre del ejercicio 2024.

A continuación, se detalla la composición de las áreas de negocio del Grupo BBVA:

- España incorpora fundamentalmente la actividad bancaria, de seguros y de gestión de activos que el Grupo realiza en este país.
- México incluye los negocios bancarios, de seguros y de gestión de activos en este país, así como la actividad que BBVA México desarrolla a través de su agencia en Houston.
- Turquía reporta la actividad del grupo Garanti BBVA que se desarrolla básicamente en este país y, en menor medida, en Rumanía y Países Bajos.
- América del Sur incluye la actividad bancaria, financiera, de seguros y de gestión de activos que se desarrolla, principalmente, en Argentina, Chile, Colombia, Perú, Uruguay y Venezuela.
- Resto de Negocios incorpora principalmente la actividad mayorista desarrollada en Europa (excluida España), Estados Unidos y las sucursales de BBVA en Asia.

El Centro Corporativo ejerce funciones centralizadas del Grupo, las cuales incluyen: los costes de las unidades centrales que tienen una función corporativa para el Grupo consolidado BBVA; la gestión de las posiciones estructurales de tipo de cambio; determinadas carteras, tales como las participaciones industriales y financieras o las participaciones en empresas tecnológicas a través de fondos y vehículos de inversión; ciertos activos y pasivos por impuestos; fondos por compromisos con empleados; fondos de comercio y otros intangibles así como la financiación de dichas carteras y activos. Por último, en la descripción de este agregado, cabe mencionar que el gasto por impuesto del Centro Corporativo recoge en los periodos intermedios la diferencia entre la tasa fiscal efectiva en el periodo de cada área de negocio y la tasa fiscal esperada del Grupo para el conjunto del año.

Además de estos desgloses geográficos, se proporciona información complementaria pro forma del conjunto de los negocios mayoristas, Corporate & Investment Banking (CIB), desarrollados por BBVA en los países donde opera. Por las características de los clientes a los que atiende, el tipo de productos que ofrece y los riesgos que asume, se considera un agregado relevante para una mejor comprensión de la actividad y resultados del Grupo, si bien esta es una información pro forma que no recoge la aplicación de la contabilidad por hiperinflación ni los negocios mayoristas del Grupo en Venezuela.

Para la elaboración de la información por áreas de negocio, que se presenta bajo criterios de gestión a partir de la información financiera utilizada en la elaboración de los estados financieros, con carácter general, se toman las unidades de mínimo nivel y/o sociedades jurídicas que componen el Grupo y se asignan a las distintas áreas en función de la zona geográfica o grupo societario principal en los que desarrollan su actividad. En relación a la información relativa a las áreas de negocio, en el primer trimestre de 2025 el Grupo ha llevado a cabo la reasignación de ciertas actividades, que ha afectado a España, Resto de Negocios y el Centro Corporativo, así como a la información complementaria pro forma de CIB. Para garantizar que las comparaciones interanuales sean homogéneas, las cifras correspondientes al ejercicio 2024 han sido reexpresadas, sin que esto haya afectado a la información financiera consolidada del Grupo.

Por lo que respecta a la imputación de fondos propios en las áreas de negocio, se utiliza un sistema de asignación de capital en base al capital regulatorio consumido.

Finalmente cabe mencionar que, como viene siendo habitual, en el caso de las áreas de negocio de México, Turquía, América del Sur y Resto de Negocios, y, adicionalmente, CIB, además de las tasas de variación a tipos de cambio corrientes, se incluyen las resultantes de aplicar tipos de cambio constantes.

![](_page_66_Figure_15.jpeg)

#### **COMPOSICIÓN DEL MARGEN BRUTO** ⁽**¹**⁾**, MARGEN NETO** ⁽**¹**⁾ **Y RESULTADO ATRIBUIDO** ⁽**¹**⁾ **(PORCENTAJE. 1T25)**

⁽¹⁾ Excluye el Centro Corporativo.

#### **PRINCIPALES PARTIDAS DE LA CUENTA DE RESULTADOS POR ÁREAS DE NEGOCIO (MILLONES DE EUROS)**

|                              |               | Áreas de negocio |        |         |                    |                      |                       |                       |
|------------------------------|---------------|------------------|--------|---------|--------------------|----------------------|-----------------------|-----------------------|
|                              | Grupo<br>BBVA | España           | México | Turquía | América<br>del Sur | Resto de<br>Negocios | ∑ Áreas de<br>negocio | Centro<br>Corporativo |
| 1er Trim. 25                 |               |                  |        |         |                    |                      |                       |                       |
| Margen de intereses          | 6.398         | 1.607            | 2.767  | 701     | 1.231              | 191                  | 6.497                 | (99)                  |
| Margen bruto                 | 9.324         | 2.533            | 3.705  | 1.267   | 1.438              | 437                  | 9.380                 | (55)                  |
| Margen neto                  | 5.762         | 1.717            | 2.561  | 690     | 803                | 236                  | 6.007                 | (245)                 |
| Resultado antes de impuestos | 4.348         | 1.553            | 1.852  | 453     | 512                | 220                  | 4.590                 | (242)                 |
| Resultado atribuido          | 2.698         | 1.024            | 1.332  | 158     | 218                | 173                  | 2.906                 | (208)                 |
| 1er Trim. 24 ⁽¹⁾             |               |                  |        |         |                    |                      |                       |                       |
| Margen de intereses          | 6.512         | 1.587            | 2.999  | 277     | 1.555              | 157                  | 6.575                 | (64)                  |
| Margen bruto                 | 8.218         | 2.143            | 3.967  | 897     | 1.201              | 339                  | 8.547                 | (329)                 |
| Margen neto                  | 4.835         | 1.325            | 2.773  | 453     | 600                | 180                  | 5.331                 | (496)                 |
| Resultado antes de impuestos | 3.458         | 1.130            | 2.009  | 413     | 201                | 163                  | 3.916                 | (459)                 |
| Resultado atribuido          | 2.200         | 712              | 1.441  | 144     | 119                | 122                  | 2.539                 | (339)                 |

⁽¹⁾ Saldos reexpresados en España, Resto de Negocios y Centro Corporativo.

#### **PRINCIPALES PARTIDAS DE BALANCE Y ACTIVOS PONDERADOS POR RIESGO POR ÁREAS DE NEGOCIO (MILLONES DE EUROS)**

|                                         |               | Áreas de negocio |         |         |                    |                      |                       |            |                           |
|-----------------------------------------|---------------|------------------|---------|---------|--------------------|----------------------|-----------------------|------------|---------------------------|
|                                         | Grupo<br>BBVA | España           | México  | Turquía | América<br>del Sur | Resto de<br>Negocios | ∑ Áreas de<br>negocio | Centro     | Corporativo Eliminaciones |
| 31-03-25                                |               |                  |         |         |                    |                      |                       |            |                           |
| Préstamos y anticipos a la<br>clientela | 417.266       | 184.624          | 88.522  | 47.892  | 47.515             | 50.152               | 418.705               | 491        | (1.931)                   |
| Depósitos de la clientela               | 455.708       | 228.546          | 86.731  | 62.375  | 50.317             | 28.032               | 456.001               | 1.693      | (1.986)                   |
| Recursos fuera de balance               | 196.989       | 110.547          | 58.655  | 18.572  | 8.559              | 655                  | 196.988               | 1          | —                         |
| Total activo/pasivo                     | 772.863       | 405.324          | 162.908 | 85.975  | 72.915             | 64.826               | 791.947               | 28.790     | (47.875)                  |
| APRs                                    | 395.352       | 121.219          | 87.158  | 65.961  | 54.983             | 36.814               | 366.135               | 29.217     | —                         |
| 31-12-24                                |               |                  |         |         |                    |                      |                       |            |                           |
| Préstamos y anticipos a la<br>clientela | 412.477       | 179.667          | 88.725  | 48.299  | 46.846             | 50.392               | 413.930               | 297        | (1.750)                   |
| Depósitos de la clientela               | 447.646       | 226.391 ⁽¹⁾      | 84.949  | 58.095  | 50.738             | 27.432               | 447.605               | 2.057 ⁽¹⁾  | (2.016) ⁽¹⁾               |
| Recursos fuera de balance               | 192.604 ⁽¹⁾   | 108.694 ⁽¹⁾      | 57.253  | 18.076  | 7.936              | 645                  | 192.604               | 1          | —                         |
| Total activo/pasivo                     | 772.402       | 411.620 ⁽¹⁾      | 168.470 | 82.782  | 73.997             | 66.534               | 803.404               | 30.777 ⁽¹⁾ | (61.779) ⁽¹⁾              |
| APRs                                    | 394.468       | 120.661 ⁽¹⁾      | 92.925  | 64.821  | 56.489             | 44.407 ⁽¹⁾           | 379.304               | 15.164 ⁽¹⁾ | —                         |

⁽¹⁾ Saldos reexpresados.

![](_page_68_Picture_0.jpeg)

![](_page_68_Figure_1.jpeg)

#### **NÚMERO DE CAJEROS AUTOMÁTICOS**

![](_page_68_Figure_3.jpeg)

#### **NÚMERO DE OFICINAS**

![](_page_68_Figure_5.jpeg)

# <span id="page-69-0"></span>**España**

#### **Claves**

- **• Crecimiento de la inversión y estabilidad de los recursos de clientes en el trimestre**
- **• Mejora interanual del ratio de eficiencia**
- **• Buen comportamiento de los indicadores de riesgo en el trimestre**
- **• Resultado atribuido por encima de los 1.000 millones de euros**

![](_page_69_Figure_7.jpeg)

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

![](_page_69_Figure_9.jpeg)

![](_page_69_Figure_10.jpeg)

# +29,5 % 1.633 1.648 1.491

**MARGEN NETO (MILLONES DE EUROS)**

![](_page_69_Figure_12.jpeg)

#### **RESULTADO ATRIBUIDO (MILLONES DE EUROS)**

![](_page_69_Figure_14.jpeg)

![](_page_70_Picture_0.jpeg)

| Cuentas de resultados                                                                        | 1er Trim. 25 | ∆ %    | 1er Trim. 24 ⁽¹⁾ |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------|------------------|
| Margen de intereses                                                                          | 1.607        | 1,2    | 1.587            |
| Comisiones netas                                                                             | 590          | 6,8    | 552              |
| Resultados de operaciones financieras                                                        | 248          | 16,7   | 212              |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                       | 89           | n.s.   | (209)            |
| De los que: Actividad de seguros                                                             | 103          | 6,5    | 97               |
| Margen bruto                                                                                 | 2.533        | 18,2   | 2.143            |
| Gastos de explotación                                                                        | (816)        | (0,1)  | (817)            |
| Gastos de personal                                                                           | (431)        | 2,9    | (419)            |
| Otros gastos de administración                                                               | (292)        | (3,9)  | (304)            |
| Amortización                                                                                 | (93)         | (1,0)  | (94)             |
| Margen neto                                                                                  | 1.717        | 29,5   | 1.325            |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en<br>resultados | (139)        | (15,7) | (164)            |
| Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados                                    | (26)         | (16,8) | (31)             |
| Resultado antes de impuestos                                                                 | 1.553        | 37,4   | 1.130            |
| Impuesto sobre beneficios                                                                    | (528)        | 26,4   | (417)            |
| Resultado del ejercicio                                                                      | 1.025        | 43,8   | 713              |
| Minoritarios                                                                                 | (1)          | 11,6   | (1)              |

| Balances                                                                                                 | 31-03-25 | ∆ %    | 31-12-24 ⁽¹⁾ |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------|--------------|
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista                            | 13.230   | 3,9    | 12.734       |
| Activos financieros a valor razonable                                                                    | 105.386  | (3,8)  | 109.569      |
| De los que: Préstamos y anticipos                                                                        | 37.178   | 4,5    | 35.564       |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                   | 246.576  | 3,9    | 237.279      |
| De los que: Préstamos y anticipos a la clientela                                                         | 184.624  | 2,8    | 179.667      |
| Posiciones inter-áreas activo                                                                            | 33.364   | (25,0) | 44.464       |
| Activos tangibles                                                                                        | 2.769    | (0,4)  | 2.781        |
| Otros activos                                                                                            | 4.000    | (16,6) | 4.793        |
| Total activo/pasivo                                                                                      | 405.324  | (1,5)  | 411.620      |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a valor razonable<br>con cambios en resultados | 68.956   | (8,2)  | 75.143       |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                     | 28.054   | —      | 28.067       |
| Depósitos de la clientela                                                                                | 228.546  | 1,0    | 226.391      |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                | 47.773   | 0,7    | 47.424       |
| Posiciones inter-áreas pasivo                                                                            | —        | —      | —            |
| Otros pasivos                                                                                            | 16.831   | (13,5) | 19.448       |
| Dotación de capital regulatorio                                                                          | 15.165   | 0,1    | 15.145       |
|                                                                                                          |          |        |              |

**Resultado atribuido 1.024 43,8 712**

| Indicadores relevantes y de gestión                            | 31-03-25 | ∆ %   | 31-12-24 |
|----------------------------------------------------------------|----------|-------|----------|
| Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión ⁽²⁾ | 181.850  | 2,9   | 176.720  |
| Riesgos dudosos                                                | 7.467    | (3,0) | 7.700    |
| Depósitos de clientes en gestión ⁽¹⁾⁽³⁾                        | 217.158  | (1,3) | 219.923  |
| Recursos fuera de balance ⁽¹⁾⁽⁴⁾                               | 110.547  | 1,7   | 108.694  |
| Activos ponderados por riesgo ⁽¹⁾                              | 121.219  | 0,5   | 120.661  |
| Ratio de eficiencia (%)                                        | 32,2     |       | 35,4     |
| Tasa de mora (%)                                               | 3,5      |       | 3,7      |
| Tasa de cobertura (%)                                          | 61       |       | 59       |
| Coste de riesgo (%)                                            | 0,30     |       | 0,38     |

⁽¹⁾ Saldos reexpresados. Para más información, consúltese el apartado "Áreas de negocio".

⁽²⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽³⁾ No incluye las cesiones temporales de activos.

⁽⁴⁾ Incluye fondos de inversión, carteras gestionadas y fondos de pensiones.

#### **Entorno macroeconómico y sectorial**

La actividad económica siguió mostrando dinamismo al inicio de 2025, en buena parte debido a las exportaciones de servicios, el consumo privado y el aumento de la población activa causado por factores como los mayores flujos migratorios. En este contexto, el crecimiento podría alcanzar el 2,8% este año. La inflación anual, que alcanzó el 2,3% en marzo, probablemente se mantendrá ligeramente por encima del 2,0% en 2025. España está menos expuesta que otros países europeos a una eventual reducción de la demanda de bienes importados por Estados Unidos. Sin embargo, un aumento más pronunciado de los aranceles estadounidenses podría provocar una mayor desaceleración del crecimiento, principalmente por el deterioro del entorno económico global, aunque su efecto podría ser en parte mitigado por medidas de estímulo fiscal y un aumento del gasto en defensa.

En cuanto al sistema bancario, con datos a cierre de febrero de 2025, el volumen de crédito al sector privado creció un 1,4% interanual, con mayor crecimiento en la cartera de crédito a familias (+1,9%) que en la cartera de crédito a empresas no financieras (+1,3%). En 2024 se registró por primera vez desde 2009 un crecimiento del crédito en el sistema (con excepción del año 2020 por las medidas de apoyo por el COVID), tendencia que se ha confirmado en los primeros meses de 2025. Los depósitos de la clientela aumentaron un 7,2% interanual en febrero de 2025, debido al aumento del 6,1% de los depósitos a la vista, y del 13,8% de los depósitos a plazo. La tasa de mora se situó en el 3,33% en enero de 2025, 29 puntos básicos por debajo del dato de enero del año anterior. Adicionalmente, señalar que el sistema mantiene holgados niveles de solvencia y liquidez.

#### **Actividad**

Lo más relevante de la evolución de la actividad del área durante el primer trimestre de 2025 ha sido:

- La inversión crediticia presentó un crecimiento del 2,9% con respecto al cierre de 2024. A pesar de la estacionalidad propia del primer trimestre, todos los segmentos presentaron mayores saldos a 31 de marzo de 2025 con respecto al año anterior, si bien destacó por encima de otros segmentos el crecimiento de banca corporativa y CIB (+8,0%) y la financiación a empresas medianas (+3,4%).
- En calidad crediticia, la tasa de mora presentó una reducción de 22 puntos básicos respecto al cierre de 2024, y se situó en el 3,5% debido a la reducción del saldo dudoso como consecuencia de un mayor volumen de fallidos y unas entradas netas en mora contenidas. Por su parte, la tasa de cobertura se incrementó 119 puntos básicos hasta situarse en el 61% a cierre de marzo de 2025, lo cual se explica por el descenso del saldo dudoso en la cartera minorista.
- Los recursos totales de la clientela permanecieron planos (-0,3% en el primer trimestre de 2025) con crecimiento en los recursos fuera de balance (+1,7%, apoyado en las elevadas aportaciones netas) y caída en los depósitos de la clientela (-1,3%, debido, principalmente a los menores saldos depositados por las administraciones públicas).

#### **Resultados**

España generó un resultado atribuido de 1.024 millones de euros en los primeros tres meses de 2025, que se sitúa un 43,8% por encima del alcanzado en el mismo periodo de 2024, impulsado por los ingresos recurrentes del negocio bancario.

Lo más relevante de la evolución interanual de la cuenta de resultados del área a cierre de marzo de 2025 ha sido:

- El margen de intereses presentó un crecimiento del 1,2%, favorecido por la mayor contribución de la cartera de valores y el menor coste del pasivo, que en conjunto compensaron la reducción del rendimiento del crédito, resultado de las sucesivas revisiones a la baja de los tipos de interés realizadas por el BCE.
- Las comisiones se incrementaron un 6,8% con respecto al primer trimestre de 2024. Destaca la aportación de las comisiones por gestión de activos y, en menor medida, las de valores y seguros.
- Crecimiento de la contribución del ROF (+16,7%) como resultado del mejor comportamiento de la unidad de Global Markets.
- La comparativa interanual del agregado otros ingresos y gastos de explotación está afectada por el registro en 2024 del importe anual del gravamen temporal a entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito por 285 millones de euros.
- Los gastos de explotación permanecieron planos (-0,1% interanual), con crecimiento de los gastos de personal compensado por la disminución de los gastos generales. Este ligero descenso unido al crecimiento de doble dígito del margen bruto (+18,2%) permitió una mejora interanual de 591 puntos básicos en el ratio de eficiencia.
- El deterioro de activos financieros se redujo un 15,7%, como resultado de menores requerimientos asociados a la cartera minorista, contribuyendo a que el coste de riesgo acumulado a cierre de marzo de 2025 se sitúe en el 0,30%, 8 puntos básicos por debajo del alcanzado a cierre de diciembre.
- Por último, se incluye en el impuesto sobre beneficios el devengo correspondiente al primer trimestre de 2025 del nuevo impuesto sobre el margen de intereses y comisiones que asciende a aproximadamente a 85 millones de euros.

# <span id="page-72-0"></span>**México**

#### **Claves**

- **Continúa el crecimiento de la actividad crediticia, con un mayor dinamismo del segmento minorista**
- **• Evolución positiva de los ingresos recurrentes y el resto de componentes del margen bruto**
- **• Mejora de los indicadores de riesgo**
- **• El resultado atribuido trimestral continúa en niveles elevados**

#### **ACTIVIDAD** ⁽**¹**⁾ **(VARIACIÓN A TIPO DE CAMBIO CONSTANTE RESPECTO AL 31-12-24)**

![](_page_72_Figure_9.jpeg)

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

**MARGEN NETO (MILLONES DE EUROS A TIPO DE** 

![](_page_72_Figure_11.jpeg)

![](_page_72_Figure_12.jpeg)

![](_page_72_Figure_13.jpeg)

⁽¹⁾ A tipo de cambio corriente: -7,7%.

#### **RESULTADO ATRIBUIDO (MILLONES DE EUROS A TIPO DE CAMBIO CONSTANTE)**

![](_page_72_Figure_16.jpeg)

⁽¹⁾ A tipo de cambio corriente: -7,6%.

![](_page_73_Picture_0.jpeg)

#### **ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES RELEVANTES DE GESTIÓN (MILLONES DE EUROS Y PORCENTAJE)**

| Cuentas de resultados                                                                                    | 1er Trim. 25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 1er Trim. 24 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------|---------|--------------|
| Margen de intereses                                                                                      | 2.767        | (7,7)  | 7,6     | 2.999        |
| Comisiones netas                                                                                         | 583          | (9,2)  | 5,8     | 642          |
| Resultados de operaciones financieras                                                                    | 220          | 3,3    | 20,4    | 213          |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                                   | 135          | 19,4   | 39,2    | 113          |
| Margen bruto                                                                                             | 3.705        | (6,6)  | 8,9     | 3.967        |
| Gastos de explotación                                                                                    | (1.144)      | (4,2)  | 11,7    | (1.194)      |
| Gastos de personal                                                                                       | (553)        | (2,7)  | 13,4    | (568)        |
| Otros gastos de administración                                                                           | (483)        | (3,0)  | 13,1    | (498)        |
| Amortización                                                                                             | (108)        | (15,1) | (1,0)   | (127)        |
| Margen neto                                                                                              | 2.561        | (7,7)  | 7,7     | 2.773        |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable<br>con cambios en resultados             | (696)        | (7,5)  | 7,8     | (752)        |
| Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados                                                | (14)         | 16,5   | 35,8    | (12)         |
| Resultado antes de impuestos                                                                             | 1.852        | (7,8)  | 7,4     | 2.009        |
| Impuesto sobre beneficios                                                                                | (520)        | (8,5)  | 6,7     | (568)        |
| Resultado del ejercicio                                                                                  | 1.332        | (7,6)  | 7,8     | 1.441        |
| Minoritarios                                                                                             | (0)          | (5,4)  | 10,3    | (0)          |
| Resultado atribuido                                                                                      | 1.332        | (7,6)  | 7,8     | 1.441        |
|                                                                                                          |              |        |         |              |
| Balances                                                                                                 | 31-03-25     | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24     |
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos<br>a la vista                         | 13.135       | 4,5    | 7,0     | 12.564       |
| Activos financieros a valor razonable                                                                    | 49.525       | (9,2)  | (7,0)   | 54.547       |
| De los que: Préstamos y anticipos                                                                        | 2.408        | 15,4   | 18,1    | 2.088        |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                   | 93.824       | (0,8)  | 1,5     | 94.595       |
| De los que: Préstamos y anticipos a la clientela                                                         | 88.522       | (0,2)  | 2,1     | 88.725       |
| Activos tangibles                                                                                        | 1.962        | (3,7)  | (1,4)   | 2.038        |
| Otros activos                                                                                            | 4.461        | (5,6)  | (3,4)   | 4.726        |
| Total activo/pasivo                                                                                      | 162.908      | (3,3)  | (1,0)   | 168.470      |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a<br>valor razonable con cambios en resultados | 24.943       | (19,2) | (17,3)  | 30.885       |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                     | 8.120        | (11,2) | (9,1)   | 9.149        |
| Depósitos de la clientela                                                                                | 86.731       | 2,1    | 4,5     | 84.949       |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                | 10.917       | 1,9    | 4,3     | 10.717       |
| Otros pasivos                                                                                            | 20.082       | (4,6)  | (2,3)   | 21.043       |
| Dotación de capital regulatorio                                                                          | 12.115       | 3,3    | 5,8     | 11.727       |
|                                                                                                          |              |        |         |              |
| Indicadores relevantes y de gestión                                                                      | 31-03-25     | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24     |
| Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión ⁽²⁾                                           | 88.705       | (0,4)  | 2,0     | 89.044       |
| Riesgos dudosos                                                                                          | 2.264        | (10,0) | (7,9)   | 2.517        |

| Riesgos dudosos                      | 2.264  | (10,0) | (7,9) | 2.517  |
|--------------------------------------|--------|--------|-------|--------|
| Depósitos de clientes en gestión ⁽³⁾ | 85.777 | 2,2    | 4,6   | 83.962 |
| Recursos fuera de balance ⁽⁴⁾        | 58.655 | 2,4    | 4,9   | 57.253 |
| Activos ponderados por riesgo        | 87.158 | (6,2)  | (4,0) | 92.925 |
| Ratio de eficiencia (%)              | 30,9   |        |       | 30,3   |
| Tasa de mora (%)                     | 2,4    |        |       | 2,7    |
| Tasa de cobertura (%)                | 129    |        |       | 121    |
| Coste de riesgo (%)                  | 3,05   |        |       | 3,39   |
|                                      |        |        |       |        |

⁽¹⁾ A tipo de cambio constante.

⁽²⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽³⁾ No incluye las cesiones temporales de activos.

⁽⁴⁾ Incluye fondos de inversión, carteras gestionadas y otros recursos fuera de balance.

#### **Entorno macroeconómico y sectorial**

BBVA Research contempla un crecimiento del PIB en torno al 1,0% en 2025, tras alcanzar el 1,2% en 2024. El crecimiento estaría respaldado por el consumo privado, en un contexto en que una inflación contenida (3,8% en marzo y con una ligera moderación adicional prevista), permitiría recortes adicionales de los tipos de interés, desde el 9,0% en abril hasta alrededor del 7,5% en diciembre. Asimismo, la desaceleración de la economía en los primeros meses de 2025 y, sobre todo, los aranceles impuestos por la administración estadounidense, sugieren que el crecimiento podría situarse por debajo de lo actualmente previsto. En todo caso, los aranceles aplicados a las exportaciones mexicanas podrían ser inferiores a los impuestos a China y otros de los principales competidores del país en el mercado de Estados Unidos, lo que podría beneficiar estructuralmente a la economía mexicana.

Respecto al sistema bancario, con datos a cierre de febrero de 2025, el volumen de crédito al sector privado no financiero aumentó un 14,5% en términos interanuales, con crecimiento en todas las principales carteras: crédito al consumo (+18,6%), crédito para compra de vivienda (+6,9%) y crédito a empresas (+15,8%). El crecimiento de los depósitos totales (a la vista y a plazo) se mantiene ligeramente por debajo del crecimiento del crédito (+8,8% interanual a febrero de 2025), con crecimiento en los depósitos a plazo (+7,0%) y en los depósitos a la vista (+9,8%). Por su parte, la morosidad del sistema mejoró ligeramente hasta el 2,23% en febrero de 2025 y los indicadores de capital son holgados.

Salvo que expresamente se comunique lo contrario, las tasas de variación que se comentan a continuación, tanto en actividad como en resultados, se hacen a tipo de cambio constante. Estas tasas, junto con las de variación a tipo de cambio corriente, se pueden observar en las tablas adjuntas de estados financieros e indicadores relevantes y de gestión.

### **Actividad**

Lo más relevante de la evolución de la actividad del área durante el primer trimestre de 2025 ha sido:

- La inversión crediticia (crédito a la clientela no dudoso en gestión) registró un crecimiento del 2,0% entre enero y marzo de 2025, con un mayor dinamismo de la cartera minorista, que creció por encima de la mayorista (+2,6% *versus* +1,0%). Este avance se explica, en gran medida, por el impulso de los créditos pymes (resultado de iniciativas específicas para fomentar este segmento) y por el buen comportamiento del crédito al consumo, que también contribuyó de forma significativa al crecimiento.
- En cuanto a los indicadores de calidad crediticia, la tasa de mora se situó a cierre de marzo de 2025 en el 2,4%, lo que supone un descenso de 26 puntos básicos con respecto al cierre del año 2024, explicado principalmente por la reducción del saldo dudoso, como resultado de la disminución de las entradas a mora y mayores pases a fallidos. Por su parte, la tasa de cobertura se situó a cierre de marzo de 2025 en el 129%, también por encima de cierre de 2024.
- Los recursos de clientes en gestión se situaron un 4,7% por encima de los saldos de diciembre 2024, debido principalmente a la evolución de los depósitos a la vista, los de menor coste para BBVA México, que crecieron un 4,6% en el primer trimestre del año y, en menor medida, al crecimiento de los fondos de inversión (+4,9% en el mismo periodo).

#### **Resultados**

BBVA México alcanzó un resultado atribuido de 1.332 millones de euros a cierre de marzo de 2025, lo que supone un crecimiento del 7,8% con respecto al mismo periodo del año anterior, explicado principalmente por la evolución del margen de intereses.

Lo más relevante en la evolución interanual de la cuenta de resultados a cierre de marzo de 2025 se resume a continuación:

- El margen de intereses creció un 7,6%, resultado de los mayores volúmenes de inversión crediticia y del menor coste de los recursos de la clientela y de la financiación mayorista.
- Las comisiones netas registraron un crecimiento del 5,8%, favorecidas principalmente por los ingresos procedentes de la gestión de activos y de la de actividad mayorista.
- La aportación del ROF se incrementó (+20,4%), incluyendo un mejor comportamiento de la unidad de Global Markets.
- Los resultados de otros ingresos y cargas de explotación crecieron un 39,2%, impulsados por la favorable evolución del negocio de seguros.
- Crecimiento de los gastos de explotación (+11,7%), con origen tanto en los mayores gastos de personal como en el crecimiento de los gastos generales, donde destacan las inversiones en tecnología.
- Los saneamientos crediticios aumentaron (+7,8%), como resultado del dinamismo de la actividad observado en la cartera minorista. Por su parte el coste de riesgo acumulado a cierre de marzo de 2025 se situó en el 3,05%, lo que supone un descenso de 34 puntos básicos con respecto al registrado a cierre de diciembre de 2024.

# <span id="page-75-0"></span>**Turquía**

#### **Claves**

- **• Incremento de la actividad crediticia y los recursos de la clientela**
- **• Crecimiento del margen de intereses favorecido por la mejora del diferencial de la clientela en liras turcas**
- **• Menor impacto interanual por hiperinflación**
- **• Crecimiento interanual del resultado atribuido**

#### **ACTIVIDAD** ⁽**¹**⁾ **(VARIACIÓN A TIPO DE CAMBIO CONSTANTE RESPECTO AL 31-12-24)**

![](_page_75_Figure_8.jpeg)

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

#### **MARGEN DE INTERESES SOBRE ACTIVOS TOTALES MEDIOS (PORCENTAJE A TIPO DE CAMBIO CONSTANTE)**

![](_page_75_Figure_11.jpeg)

#### **MARGEN NETO (MILLONES DE EUROS A TIPO DE CAMBIO CORRIENTE)**

![](_page_75_Figure_13.jpeg)

#### **RESULTADO ATRIBUIDO (MILLONES DE EUROS A TIPO DE CAMBIO CORRIENTE)**

![](_page_75_Figure_15.jpeg)

![](_page_76_Picture_0.jpeg)

#### **ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES RELEVANTES DE GESTIÓN (MILLONES DE EUROS Y PORCENTAJE)**

| Cuentas de resultados                                                                        | 1er Trim. 25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 1er Trim. 24 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------|---------|--------------|
| Margen de intereses                                                                          | 701          | 152,7  | 193,2   | 277          |
| Comisiones netas                                                                             | 549          | 29,9   | 51,6    | 423          |
| Resultados de operaciones financieras                                                        | 124          | (60,9) | (54,3)  | 316          |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                       | (107)        | (9,8)  | (42,9)  | (119)        |
| Margen bruto                                                                                 | 1.267        | 41,2   | 85,2    | 897          |
| Gastos de explotación                                                                        | (577)        | 29,8   | 49,9    | (444)        |
| Gastos de personal                                                                           | (333)        | 31,1   | 52,7    | (254)        |
| Otros gastos de administración                                                               | (185)        | 27,1   | 47,9    | (146)        |
| Amortización                                                                                 | (59)         | 31,0   | 41,4    | (45)         |
| Margen neto                                                                                  | 690          | 52,4   | 130,5   | 453          |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable<br>con cambios en resultados | (234)        | 211,6  | 263,5   | (75)         |
| Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados                                    | (2)          | n.s.   | n.s.    | 36           |
| Resultado antes de impuestos                                                                 | 453          | 9,7    | 70,9    | 413          |
| Impuesto sobre beneficios                                                                    | (265)        | 8,6    | 28,7    | (244)        |
| Resultado del ejercicio                                                                      | 189          | 11,1   | 216,8   | 170          |
| Minoritarios                                                                                 | (31)         | 18,0   | 202,0   | (26)         |
| Resultado atribuido                                                                          | 158          | 9,9    | 219,9   | 144          |
| Balances                                                                                     | 31-03-25     | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24     |
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos<br>a la vista             | 10.536       | 19,3   | 33,3    | 8.828        |
| Activos financieros a valor razonable                                                        | 4.840        | 7,5    | 20,0    | 4.503        |
| De los que: Préstamos y anticipos                                                            | 8            | n.s.   | n.s.    | 2            |
| Activos financieros a coste amortizado                                                       | 66.113       | 1,9    | 13,8    | 64.893       |
| De los que: Préstamos y anticipos a la clientela                                             | 47.892       | (0,8)  | 10,8    | 48.299       |

| Otros activos                                                                                            | 2.488  | (0,2)  | 10,9   | 2.494  |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|--------|--------|--------|
| Total activo/pasivo                                                                                      | 85.975 | 3,9    | 15,9   | 82.782 |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a<br>valor razonable con cambios en resultados | 1.854  | (4,6)  | 6,6    | 1.943  |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                     | 3.775  | (11,5) | (1,2)  | 4.267  |
| Depósitos de la clientela                                                                                | 62.375 | 7,4    | 19,9   | 58.095 |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                | 4.790  | 6,0    | 18,4   | 4.517  |
| Otros pasivos                                                                                            | 4.421  | (22,6) | (14,9) | 5.714  |
| Dotación de capital regulatorio                                                                          | 8.759  | 6,2    | 18,6   | 8.245  |
|                                                                                                          |        |        |        |        |

Activos tangibles 1.998 (3,2) 4,0 2.064

| Indicadores relevantes y de gestión                            | 31-03-25 | ∆ %   | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24 |
|----------------------------------------------------------------|----------|-------|---------|----------|
| Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión ⁽²⁾ | 47.726   | (1,1) | 10,5    | 48.242   |
| Riesgos dudosos                                                | 2.066    | 2,5   | 14,5    | 2.016    |
| Depósitos de clientes en gestión ⁽³⁾                           | 62.297   | 8,4   | 21,2    | 57.443   |
| Recursos fuera de balance ⁽⁴⁾                                  | 18.572   | 2,7   | 14,8    | 18.076   |
| Activos ponderados por riesgo                                  | 65.961   | 1,8   | 13,5    | 64.821   |
| Ratio de eficiencia (%)                                        | 45,5     |       |         | 50,1     |
| Tasa de mora (%)                                               | 3,2      |       |         | 3,1      |
| Tasa de cobertura (%)                                          | 93       |       |         | 96       |
| Coste de riesgo (%)                                            | 1,89     |       |         | 1,27     |

⁽¹⁾ A tipo de cambio constante.

⁽²⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽³⁾ No incluye las cesiones temporales de activos.

⁽⁴⁾ Incluye fondos de inversión y fondos de pensiones.

34

#### **Entorno macroeconómico y sectorial**

El crecimiento ha sorprendido positivamente en los últimos meses y la inflación se ha moderado hasta el 38,1% en marzo. En un contexto de compromiso con políticas económicas ortodoxas, BBVA Research ha revisado al alza su previsión para el crecimiento del PIB en 2025, del 2,5% al 3,5% (tras un crecimiento del 3,2% en el 2024), y estima que la inflación continuará moderándose hasta situarse en torno al 31% en diciembre. Las condiciones monetarias, que se endurecieron para contrarrestar la volatilidad financiera derivada de las recientes turbulencias sociopolíticas, podrían relajarse nuevamente a partir de mediados de 2025, permitiendo una reducción de los tipos de interés desde el 46% en abril hasta niveles cercanos al 35% en diciembre. Aunque el impacto directo de unos aranceles estadounidenses podría ser relativamente limitado, la economía podría verse afectada por un entorno global menos favorable.

En cuanto al sistema bancario turco, sigue afectado por el impacto de la inflación. El volumen total de crédito en el sistema aumentó un 36,2% interanual a cierre de febrero de 2025, en valores similares a los meses previos. El *stock* de crédito sigue estando impulsado por las carteras de crédito al consumo y mediante tarjetas de crédito (+40,4% interanual) y por el crédito a empresas (+35,4% interanual). Los depósitos totales mantienen la fortaleza de los últimos meses y crecen un 31,9% interanual a cierre de febrero de 2025. Se mantiene el fuerte crecimiento de los depósitos en lira turca en el mismo mes (+45,8%) mientras que los depósitos en dólares estadounidenses crecieron más lentamente (+11,4%). La dolarización disminuyó hasta el 34,2% en febrero de este año, desde el 40,4% un año antes. En cuanto a la tasa de mora del sistema, sigue estando muy controlada y en febrero de 2025 se situó en el 2,11%. Por su parte, los indicadores de capital se mantienen en niveles holgados a la misma fecha.

Salvo que expresamente se comunique lo contrario, las tasas de variación que se comentan a continuación, tanto de actividad como de resultados, se hacen a tipo de cambio constante. Estas tasas, junto con las de variación a tipo de cambio corriente, se pueden observar en las tablas adjuntas de estados financieros e indicadores relevantes y de gestión. Para la conversión de estas cifras se emplea el tipo de cambio puntual a 31 de marzo de 2025, el cual refleja la depreciación experimentada por la lira turca en los últimos doce meses. Igualmente se ven afectados el balance, los Activos Ponderados por Riesgo (APR) y el patrimonio.

### **Actividad<sup>16</sup>**

Lo más relevante de la evolución de la actividad del área en el primer trimestre del año 2025 ha sido:

- La inversión crediticia (crédito a la clientela no dudoso en gestión) se incrementó un 10,5%, motivada por el crecimiento de los préstamos en lira turca (+6,4%, por debajo de la tasa de inflación trimestral, que se situó en el 10,1%) y, en menor medida por el crecimiento de los préstamos en moneda extranjera (+5,5%). Dentro de los préstamos en lira turca, continuaron impulsando el crecimiento las tarjetas de crédito y los préstamos al consumo, que crecieron a unas tasas del 4,2% y 7,3%, respectivamente.
- En términos de calidad de activos, la tasa de mora se incrementó 7 puntos básicos con respecto a la alcanzada a cierre de 2024 hasta situarse en el 3,2%, principalmente como resultado del incremento de saldos dudosos en la cartera minorista, parcialmente contrarrestado con recuperaciones mayoristas y ventas de cartera deteriorada. Como consecuencia de lo anterior, la tasa de cobertura registró un descenso de 270 puntos básicos en el trimestre situándose en el 93% a 31 de marzo de 2025.
- Los depósitos de la clientela se incrementaron un 21,2%, con crecimiento tanto de los saldos en lira turca (+18,3%) como de los depositados, principalmente por las empresas, en dólares estadounidenses (+21,0%). Por su parte, los recursos fuera de balance registraron un crecimiento del 14,8% en el trimestre.

#### **Resultados**

Turquía generó un resultado atribuido de 158 millones de euros en los primeros tres meses de 2025 que compara favorablemente con el resultado alcanzado el primer trimestre del año anterior como resultado del buen comportamiento de los ingresos recurrentes del negocio bancario (margen de intereses y comisiones).

Como se ha comentado anteriormente, la comparativa interanual de la cuenta de resultados acumulada a cierre de marzo de 2025 a tipo de cambio corriente se ve afectada por la depreciación de la lira turca durante el último año (-14,8%). Para aislar este efecto, se resumen a continuación los aspectos más relevantes de la evolución de los resultados de los primeros tres meses de 2025 a tipo de cambio constante:

- El margen de intereses registró un crecimiento interanual, favorecido por la mejora del diferencial de la clientela en liras turcas y el crecimiento de la actividad crediticia. A lo anterior se une el incremento de la remuneración de ciertas reservas en lira turca por parte del banco central desde febrero de 2024.
- Las comisiones netas aumentaron significativamente, favorecidas por el comportamiento de las comisiones de medios de pago, seguido de gestión de activos, seguros y avales.
- Descenso del ROF, con origen en unos menores ingresos por las posiciones en divisas y por la operativa en derivados, parcialmente compensados por unos mayores resultados de la unidad de Global Markets.

<sup>16</sup> Las tasas de variación de préstamos en lira turca y en moneda extranjera (dólares estadounidenses) están calculadas en base a los datos de actividad locales y se refieren únicamente a Garanti Bank y excluyen por tanto las filiales que Garanti BBVA tiene, principalmente en Rumanía y Países Bajos.

![](_page_78_Picture_0.jpeg)

- La línea de otros ingresos y cargas de explotación mostró un saldo de -107 millones de euros, que compara favorablemente con el año anterior. Esta línea incorpora, entre otros, la pérdida de valor de la posición monetaria neta por la tasa de inflación del país junto con su compensación parcial por los ingresos derivados de los bonos ligados a la inflación (CPI *linkers*). El impacto neto de ambos efectos fue menos negativo a cierre del primer trimestre de 2025, en comparación con el mismo trimestre del año 2024. Esta línea también incluye los resultados de las filiales de Garanti BBVA, cuya aportación se incrementó con respecto a la del primer trimestre de 2024.
- Los gastos de explotación se incrementaron, debido principalmente al crecimiento de los gastos de personal, asociados al crecimiento de la plantilla y a las revisiones salariales en el contexto de elevada inflación. Por su parte los gastos generales también crecieron, destacando los mayores gastos en publicidad y tecnología.
- En cuanto al deterioro de activos financieros, se incrementó, lo cual se explica por el crecimiento de la actividad y por mayores requerimientos de las carteras minoristas, parcialmente compensados por las carteras mayoristas. Así, el coste de riesgo acumulado a 31 de marzo de 2025 se situó en el 1,89%.
- La línea de provisiones y otros resultados cerró marzo de 2025 en -2 millones de euros, que contrastan con las liberaciones del mismo periodo del año anterior, asociadas a destacadas recuperaciones en clientes mayoristas.

## <span id="page-79-0"></span>**América del Sur**

#### **Claves**

- **• Crecimiento de la actividad crediticia y de los recursos de clientes**
- **• Menor ajuste interanual por hiperinflación de Argentina en la línea de otros ingresos y cargas de explotación**
- **• Descenso del saneamiento crediticio y mejora de los indicadores de riesgo**
- **• Incremento del resultado atribuido en todos los países que componen este área de negocio**

#### **ACTIVIDAD** ⁽**¹**⁾ **(VARIACIÓN A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES RESPECTO AL 31-12-24)**

![](_page_79_Figure_8.jpeg)

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

**MARGEN NETO (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE** 

![](_page_79_Figure_10.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio constantes: +71,6%.

**CAMBIO CORRIENTES)**

#### **RESULTADO ATRIBUIDO (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE CAMBIO CORRIENTES)**

![](_page_79_Figure_13.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio constantes: +236,2%.

![](_page_79_Figure_16.jpeg)

**MARGEN DE INTERESES SOBRE ACTIVOS TOTALES** 

![](_page_79_Figure_17.jpeg)

#### **ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES RELEVANTES DE GESTIÓN (MILLONES DE EUROS Y PORCENTAJE)**

| Cuentas de resultados                                                                        | 1er Trim. 25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 1er Trim. 24 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------|---------|--------------|
| Margen de intereses                                                                          | 1.231        | (20,9) | (12,4)  | 1.555        |
| Comisiones netas                                                                             | 227          | 18,0   | 23,0    | 193          |
| Resultados de operaciones financieras                                                        | 188          | (4,2)  | 7,4     | 196          |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                       | (208)        | (72,0) | (71,5)  | (744)        |
| Margen bruto                                                                                 | 1.438        | 19,8   | 39,0    | 1.201        |
| Gastos de explotación                                                                        | (635)        | 5,8    | 12,2    | (601)        |
| Gastos de personal                                                                           | (275)        | 0,5    | 7,7     | (273)        |
| Otros gastos de administración                                                               | (305)        | 9,5    | 16,2    | (279)        |
| Amortización                                                                                 | (55)         | 14,1   | 13,7    | (49)         |
| Margen neto                                                                                  | 803          | 33,7   | 71,6    | 600          |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable<br>con cambios en resultados | (297)        | (16,2) | (14,9)  | (354)        |
| Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados                                    | 6            | n.s.   | n.s.    | (45)         |
| Resultado antes de impuestos                                                                 | 512          | 154,7  | n.s.    | 201          |
| Impuesto sobre beneficios                                                                    | (148)        | n.s.   | n.s.    | (6)          |
| Resultado del ejercicio                                                                      | 365          | 87,3   | 217,7   | 195          |
| Minoritarios                                                                                 | (146)        | 94,2   | 193,5   | (75)         |
| Resultado atribuido                                                                          | 218          | 82,9   | 236,2   | 119          |
|                                                                                              |              |        |         |              |

| Balances                                                                                                 | 31-03-25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------|---------|----------|
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos<br>a la vista                         | 7.241    | (18,7) | (16,7)  | 8.906    |
| Activos financieros a valor razonable                                                                    | 11.216   | 3,0    | 5,0     | 10.884   |
| De los que: Préstamos y anticipos                                                                        | 220      | 7,5    | 6,4     | 205      |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                   | 50.372   | 0,8    | 2,1     | 49.983   |
| De los que: Préstamos y anticipos a la clientela                                                         | 47.515   | 1,4    | 2,7     | 46.846   |
| Activos tangibles                                                                                        | 1.239    | (2,9)  | (2,0)   | 1.277    |
| Otros activos                                                                                            | 2.847    | (3,4)  | (2,2)   | 2.948    |
| Total activo/pasivo                                                                                      | 72.915   | (1,5)  | —       | 73.997   |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a<br>valor razonable con cambios en resultados | 1.551    | (24,7) | (25,2)  | 2.060    |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                     | 4.027    | (6,2)  | (5,6)   | 4.292    |
| Depósitos de la clientela                                                                                | 50.317   | (0,8)  | 0,7     | 50.738   |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                | 4.215    | 12,4   | 13,0    | 3.752    |
| Otros pasivos                                                                                            | 5.515    | (9,1)  | (6,4)   | 6.066    |
| Dotación de capital regulatorio                                                                          | 7.289    | 2,8    | 4,4     | 7.090    |

| Indicadores relevantes y de gestión                            | 31-03-25 | ∆ %   | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24 |
|----------------------------------------------------------------|----------|-------|---------|----------|
| Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión ⁽²⁾ | 47.373   | 1,5   | 2,8     | 46.663   |
| Riesgos dudosos                                                | 2.296    | (3,8) | (3,4)   | 2.387    |
| Depósitos de clientes en gestión ⁽³⁾                           | 50.317   | (0,8) | 0,7     | 50.738   |
| Recursos fuera de balance ⁽⁴⁾                                  | 8.559    | 7,8   | 11,0    | 7.936    |
| Activos ponderados por riesgo                                  | 54.983   | (2,7) | (1,3)   | 56.489   |
| Ratio de eficiencia (%)                                        | 44,2     |       |         | 47,5     |
| Tasa de mora (%)                                               | 4,3      |       |         | 4,5      |
| Tasa de cobertura (%)                                          | 90       |       |         | 88       |
| Coste de riesgo (%)                                            | 2,30     |       |         | 2,87     |

⁽¹⁾ A tipo de cambio constante.

⁽²⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽³⁾ No incluye las cesiones temporales de activos e incluye determinados valores negociables.

⁽⁴⁾ Incluye fondos de inversión y carteras gestionadas en Colombia y Perú.

#### **AMÉRICA DEL SUR. INFORMACIÓN POR PAÍSES (MILLONES DE EUROS)**

|                  | Margen neto  |       |         |              | Resultado atribuido |       |         |              |
|------------------|--------------|-------|---------|--------------|---------------------|-------|---------|--------------|
| País             | 1er Trim. 25 | ∆ %   | ∆ % ⁽¹⁾ | 1er Trim. 24 | 1er Trim. 25        | ∆ %   | ∆ % ⁽¹⁾ | 1er Trim. 24 |
| Argentina        | 220          | 98,2  | n.s.    | 111          | 50                  | 46,7  | n.s.    | 34           |
| Colombia         | 152          | 4,4   | 8,3     | 146          | 33                  | 67,5  | 73,7    | 20           |
| Perú             | 307          | 8,0   | 3,0     | 285          | 84                  | 98,0  | 88,8    | 42           |
| Otros países ⁽²⁾ | 123          | 110,0 | 116,6   | 59           | 51                  | 122,3 | 135,0   | 23           |
| Total            | 803          | 33,7  | 71,6    | 600          | 218                 | 82,9  | 236,2   | 119          |

⁽¹⁾ A tipos de cambio constantes.

⁽²⁾ Chile (Forum), Uruguay y Venezuela. Adicionalmente, incluye eliminaciones y otras imputaciones.

#### **AMÉRICA DEL SUR. INDICADORES RELEVANTES Y DE GESTIÓN POR PAÍSES (MILLONES DE EUROS)**

|                                                                       | Argentina |          | Colombia |          | Perú     |          |
|-----------------------------------------------------------------------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------|
|                                                                       | 31-03-25  | 31-12-24 | 31-03-25 | 31-12-24 | 31-03-25 | 31-12-24 |
| Préstamos y anticipos a la clientela no<br>dudosos en gestión ⁽¹⁾ ⁽²⁾ | 7.796     | 6.487    | 16.085   | 15.768   | 18.670   | 18.915   |
| Riesgos dudosos ⁽¹⁾                                                   | 140       | 95       | 922      | 976      | 1.052    | 1.117    |
| Depósitos de clientes en gestión ⁽¹⁾ ⁽³⁾                              | 9.440     | 8.518    | 17.367   | 17.353   | 19.391   | 20.069   |
| Recursos fuera de balance ⁽¹⁾ ⁽⁴⁾                                     | 3.093     | 2.624    | 2.640    | 2.565    | 2.823    | 2.520    |
| Activos ponderados por riesgo                                         | 11.098    | 11.037   | 18.788   | 18.868   | 19.285   | 20.384   |
| Ratio de eficiencia (%)                                               | 52,2      | 59,5     | 45,9     | 46,9     | 38,2     | 36,5     |
| Tasa de mora (%)                                                      | 1,7       | 1,4      | 5,3      | 5,7      | 4,7      | 4,9      |
| Tasa de cobertura (%)                                                 | 132       | 145      | 84       | 82       | 91       | 90       |
| Coste de riesgo (%)                                                   | 4,30      | 4,48     | 2,56     | 2,83     | 1,40     | 2,83     |
|                                                                       |           |          |          |          |          |          |

⁽¹⁾ Cifras a tipos de cambio constantes.

⁽²⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽³⁾ No incluye las cesiones temporales de activos e incluye determinados valores negociables.

⁽⁴⁾ Incluye fondos de inversión y carteras gestionadas (en Colombia y Perú).

Salvo que expresamente se comunique lo contrario, las tasas de variación que se comentan a continuación, tanto en actividad como en resultados se hacen a tipos de cambio constantes. Estas tasas, junto con las de variación a tipos de cambio corrientes, se pueden observar en las tablas adjuntas de estados financieros e indicadores relevantes y de gestión.

#### **Actividad y resultados del área**

Lo más relevante de la evolución de la actividad del área durante el primer trimestre del año 2025 ha sido:

- La actividad crediticia registró una variación del 2,8%, favorecida por el dinamismo de los préstamos a empresas (+2,3%) y los créditos al consumo (+3,8%).
- Con respecto a la calidad crediticia, la tasa de mora a nivel región se situó en el 4,3%, lo que supone un descenso de 23 puntos básicos respecto al trimestre anterior, favorecido por la reducción del saldo dudoso, con unas entradas a mora acotadas y contrarrestadas con un buen desempeño recuperatorio, así como por un mayor volumen de pases a fallidos, con origen principalmente en Perú y Colombia. Por su parte, la tasa de cobertura del área se situó en el 90%, lo que supone un incremento de 177 puntos básicos con respecto al cierre de 2024.
- Los recursos de clientes en gestión se incrementaron a una tasa del 2,1% debido a que los mayores saldos depositados a plazo (+5,2%) y el crecimiento de los recursos fuera de balance (+11,0%) compensaron la reducción de los depósitos a la vista (-2,1%).

América del Sur generó un resultado atribuido de 218 millones de euros en los primeros tres meses de 2025, lo que representa una variación interanual del +236,2%, derivada de un impacto menos negativo del ajuste por hiperinflación de Argentina y un mejor comportamiento de las comisiones junto con un nivel de dotaciones por saneamientos crediticios más contenido.

El impacto del ajuste por hiperinflación supone el registro en la cuenta de resultados de la pérdida por la posición monetaria neta de las filiales argentinas en "Otros ingresos y cargas de explotación" y se situó en el periodo enero-marzo de 2025 en 117 millones de euros, resultando muy inferior a los 655 millones de euros registrados en el periodo enero-marzo de 2024.

A continuación, se proporciona información más detallada sobre los países más representativos del área de negocio.

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#### **Argentina**

#### **Entorno macroeconómico y sectorial**

La significativa consolidación fiscal, la astringencia monetaria y la relativa estabilidad cambiaria han contribuido a un proceso de moderación de la inflación a lo largo de 2024, que ha continuado al inicio de 2025. Asimismo, hay señales crecientes de recuperación de la actividad económica, que tras haber caído un 1,7% en 2024, se expandiría alrededor del 5,5% en 2025, según BBVA Research. Las perspectivas de reducción de la inflación se han afianzado y la previsión es que converja hasta alrededor del 35% a finales de 2025. Recientemente, en el marco de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, se anunció el levantamiento de gran parte de los controles cambiarios y la implementación de un esquema de flotación del tipo de cambio con bandas amplias, lo que podría contribuir al proceso de normalización macroeconómica. Con respecto al entorno externo, aunque el impacto directo de unos aranceles estadounidenses podría ser relativamente limitado, la economía podría verse afectada por un contexto global menos favorable.

El sistema bancario continúa creciendo a un ritmo elevado. Con datos a cierre de marzo de 2025, el crédito total se incrementó un 232% con respecto a marzo de 2024, favorecido tanto por las carteras de consumo, empresas y, sobre todo, el crédito hipotecario, que crecieron un 245%, un 215% y un 314% interanual, respectivamente. Por su parte, los depósitos siguen desacelerándose, y a cierre de marzo registraron un crecimiento interanual del 88% interanual a cierre de marzo. Finalmente, la tasa de mora mejoró notablemente, situándose en el 1,63%, a cierre de enero de 2025 (189 puntos básicos por debajo del nivel de enero de 2024).

#### **Actividad y resultados**

- Entre enero y marzo de 2025, el saldo de inversión gestionada registró un crecimiento del 20,2%, impulsado por el crecimiento de los préstamos a empresas y al consumo. A cierre de marzo de 2025 la tasa de mora se situó en el 1,7%, lo que supone un crecimiento de 32 puntos básicos con respecto al cierre de diciembre de 2024 con origen en las carteras minoristas. Por su parte, la tasa de cobertura se situó en el 132%, por debajo del cierre de diciembre de 2024, como resultado del incremento del saldo dudoso.
- Los recursos en balance crecieron un 10,8% en 2025, con crecimiento tanto de los depósitos de la clientela a la vista (+3,8%) como de los depósitos a plazo (+24,1%). Por su parte, los fondos de inversión (recursos fuera de balance) también registraron una evolución favorable (+17,9% en el mismo horizonte temporal).
- El resultado atribuido acumulado a cierre de marzo de 2025 se situó en 50 millones de euros, por encima del alcanzado en el mismo trimestre del año anterior, debido a un impacto por hiperinflación significativamente inferior que a cierre de marzo de 2024. El margen de intereses se ha visto penalizado por la evolución de la tasa de política monetaria, que no es compensada con el mayor volumen del crédito. La línea de comisiones netas registró un crecimiento del 88,5%, impulsada por los ingresos procedentes de las tarjetas de crédito. Por otro lado, se registró un ajuste significativamente menos negativo por hiperinflación (recogido principalmente en la línea de otros ingresos y cargas de explotación) y mayores gastos, tanto de personal (retribución fija a la plantilla), como, especialmente, en los gastos generales, afectados por la inflación. En cuanto a los saneamientos crediticios, se observó un incremento asociado al crecimiento de la actividad crediticia y a mayores requerimientos de la cartera minorista. No obstante, el coste de riesgo se situó en 4,30%, con una bajada de 18 puntos básicos en el trimestre.

#### **Colombia**

#### **Entorno macroeconómico y sectorial**

La recuperación del crecimiento económico ha continuado en los últimos meses en un contexto de caída gradual de la inflación y los tipos de interés. BBVA Research prevé que el crecimiento del PIB se situará en el 2,5% en 2025, por encima del crecimiento del 1,7% registrado en 2024. La inflación, que alcanzó el 5,1% en marzo, previsiblemente seguirá moderándose, hasta situarse en un nivel cercano al 4,5% en diciembre. En este contexto, los tipos de interés, que se han mantenido inalterados en 9,5% los últimos meses, probablemente se volverán a reducir, convergiendo a un nivel de aproximadamente 8,5% al cierre del año. Los aranceles estadounidenses podrían afectar a la economía, tanto por su impacto directo sobre el país (que se estima relativamente moderado), como por un posible deterioro adicional del entorno global.

El crecimiento del crédito total del sistema bancario se situó en el 3,9% interanual en febrero de 2025. Como en los meses anteriores, el crédito del sistema continúa impulsado por los préstamos a empresas y el crédito a la vivienda, con crecimientos del 8,7% y 6,0% respectivamente. En cuanto al crédito al consumo, continúa la desaceleración de los últimos trimestres. Con datos a febrero de 2025 esta cartera presenta una caída interanual del 2,2%. Por otro lado, los depósitos totales mostraron un crecimiento del 6,4% interanual a cierre de febrero de 2025, con una evolución más equilibrada por carteras que en trimestres anteriores. Así, los depósitos a la vista y a plazo crecieron un 5,9% y un 6,9% interanual respectivamente. La tasa de mora del sistema ha mejorado ligeramente en los últimos meses situándose en el 4,69% en febrero de 2025, 43 puntos básicos inferior al dato del mismo mes del año anterior.

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#### **Actividad y resultados**

- La actividad crediticia creció a una tasa del 2,0% con respecto al cierre de 2024 producido principalmente por la favorable evolución de los préstamos a empresas (+6,7%), que compensó el desapalancamiento de los particulares en hipotecas y consumo. En cuanto a los indicadores de calidad crediticia, mejoraron con respecto al cierre de 2024: la tasa de mora se situó en el 5,3%, lo que supone un descenso de 40 puntos básicos con respecto al trimestre previo, como resultado de unas entradas en mora más contenidas en la cartera minorista, así como de las recuperaciones y de los pases a fallidos realizados en el trimestre. Con ello, la cobertura subió 203 puntos básicos en el trimestre hasta situarse en el 84%.
- Los depósitos de la clientela también permanecieron estables, mostrando un ligero crecimiento del 0,1% con respecto al cierre de 2024, principalmente gracias al crecimiento de los depósitos a plazo (+6,5%) y, en menor medida, al incremento de los recursos fuera de balance (+2,9%).
- El resultado atribuido acumulado a cierre de marzo de 2025 se situó en 33 millones de euros, o lo que es lo mismo, un 73,7% por encima del resultado a cierre del mismo periodo del año anterior, favorecido por una mayor eficiencia en la gestión de los gastos, y un menor nivel de dotaciones por deterioro de activos financieros asociado a los menores requerimientos de la cartera minorista como resultado de las menores entradas en mora. Por último, el coste de riesgo descendió 27 puntos básicos en el trimestre hasta situarse en 2,56%.

#### **Perú**

#### **Entorno macroeconómico y sectorial**

BBVA Research estima que el PIB crecerá un 3,1% en 2025. La inflación controlada (1,3% en marzo y previsiblemente cercana al 2,0% en adelante) y los bajos tipos de interés (4,75% en abril, un nivel ya muy próximo de la tasa de interés terminal), así como los relativamente elevados precios del cobre y una mejora en las perspectivas para la inversión respaldan las expectativas de crecimiento. Los aranceles estadounidenses podrían afectar a la economía, principalmente por un posible deterioro adicional del entorno global.

El crédito total del sistema bancario peruano rompió la tendencia de los últimos trimestres y aumentó un 2,2% en términos interanuales en febrero de 2025. El comportamiento por carteras sigue siendo dispar, con caída en la cartera de crédito al consumo (-0,9%) y crecimiento en las carteras de crédito a empresas (+2,4%) y crédito hipotecario (+5,3% interanual). Por su parte, los depósitos totales del sistema aumentaron un 9,5% interanual en febrero de este año, debido a la fortaleza de los depósitos a la vista (+12,6% interanual), que compensan el menor crecimiento de los depósitos a plazo (+4,0% interanual). Por último, morosidad del sistema mantiene la senda decreciente hasta alcanzar una tasa del 3,67% en febrero de 2025, 76 puntos básicos mejor que en febrero de 2024.

#### **Actividad y resultados**

- La actividad crediticia registró un descenso del 1,3% con respecto al cierre de diciembre de 2024, principalmente debido a las renovaciones de los créditos a empresas a finales del año pasado, que hacen que el saldo de inversión crediticia descienda un 5,0% en el trimestre en este segmento, si bien se vio parcialmente compensado por el crecimiento de los créditos hipotecarios y al consumo. En cuanto a los indicadores de calidad crediticia, la tasa de mora se redujo con respecto al cierre de diciembre de 2024 (-24 puntos básicos), situándose en el 4,7%, como resultado de unas entradas en mora más moderadas y de la evolución de los pases a fallidos. Por su parte la tasa de cobertura se situó en el 91%, lo que supone un incremento de 133 puntos básicos con respecto al cierre de diciembre.
- Los recursos de clientes en gestión se redujeron durante los primeros tres meses de 2025 (-1,7%), con menores saldos en los depósitos a la vista y a plazo (-3,4%) que fueron parcialmente compensados por el crecimiento de los recursos fuera de balance (+12,0%).
- El resultado atribuido acumulado de BBVA Perú se situó a cierre de marzo de 2025 en 84 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 88,8% con respecto al primer trimestre de 2024 derivado del menor nivel de dotaciones por deterioro de activos financieros, que resultaron significativamente inferiores a los del primer trimestre de 2024 (-57,8%) debido, entre otros factores, a un menor requerimiento en los productos minoristas como resultado la mejora de la calidad crediticia de la cartera. Así, el coste de riesgo se situó en 1,40%, 143 puntos básicos por debajo del cierre de diciembre. Al margen de lo anterior, el margen de intereses mostró estabilidad y la favorable evolución del ROF y la liberación de provisiones favorecieron la evolución del resultado atribuido.

# <span id="page-84-0"></span>**Resto de Negocios**

#### **Claves**

- **• Incremento del crédito y crecimiento de los recursos de clientes**
- **• Comportamiento positivo de los ingresos recurrentes**
- **• Buen comportamiento de los indicadores de riesgo en el trimestre**
- **• Mejora del ratio de eficiencia**

#### **ACTIVIDAD** ⁽**¹**⁾ **(VARIACIÓN A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES RESPECTO AL 31-12-24)**

+1,0 % +3,5 % Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión Recursos de clientes en gestión

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

![](_page_84_Figure_10.jpeg)

**MARGEN DE INTERESES SOBRE ACTIVOS TOTALES MEDIOS (PORCENTAJE A TIPOS DE CAMBIO** 

**CONSTANTES)**

0,99

![](_page_84_Figure_11.jpeg)

#### **MARGEN NETO (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES)**

![](_page_84_Figure_13.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +31,6%.

#### **RESULTADO ATRIBUIDO (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES)**

![](_page_84_Figure_16.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +41,8%.

#### **ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES RELEVANTES DE GESTIÓN (MILLONES DE EUROS Y PORCENTAJE)**

| Cuentas de resultados                                                                        | 1er Trim. 25 | ∆ %  | ∆ % ⁽¹⁾ | 1er Trim. 24 ⁽²⁾ |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|------|---------|------------------|
| Margen de intereses                                                                          | 191          | 21,8 | 21,7    | 157              |
| Comisiones netas                                                                             | 137          | 56,0 | 55,3    | 88               |
| Resultados de operaciones financieras                                                        | 107          | 14,1 | 13,7    | 94               |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                       | 1            | 76,8 | 122,7   | 1                |
| Margen bruto                                                                                 | 437          | 28,6 | 28,3    | 339              |
| Gastos de explotación                                                                        | (200)        | 25,3 | 24,8    | (160)            |
| Gastos de personal                                                                           | (105)        | 26,9 | 26,3    | (82)             |
| Otros gastos de administración                                                               | (87)         | 24,3 | 24,0    | (70)             |
| Amortización                                                                                 | (9)          | 16,0 | 15,6    | (7)              |
| Margen neto                                                                                  | 236          | 31,6 | 31,5    | 180              |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable<br>con cambios en resultados | (19)         | 17,9 | 17,9    | (16)             |
| Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados                                    | 3            | n.s. | n.s.    | (1)              |
| Resultado antes de impuestos                                                                 | 220          | 35,6 | 35,4    | 163              |
| Impuesto sobre beneficios                                                                    | (47)         | 16,8 | 16,0    | (40)             |
| Resultado del ejercicio                                                                      | 173          | 41,8 | 41,8    | 122              |
| Minoritarios                                                                                 | —            | —    | —       | —                |
| Resultado atribuido                                                                          | 173          | 41,8 | 41,8    | 122              |

| Balances                                                                                                 | 31-03-25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24 |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------|---------|----------|
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos<br>a la vista                         | 6.499    | (22,1) | (19,1)  | 8.348    |
| Activos financieros a valor razonable                                                                    | 1.818    | 11,7   | 14,0    | 1.627    |
| De los que: Préstamos y anticipos                                                                        | 1.047    | 14,5   | 17,6    | 914      |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                   | 55.948   | (0,1)  | 1,3     | 56.013   |
| De los que: Préstamos y anticipos a la clientela                                                         | 50.152   | (0,5)  | 1,0     | 50.392   |
| Posiciones inter-áreas activo                                                                            | —        | —      | —       | —        |
| Activos tangibles                                                                                        | 191      | (6,9)  | (4,4)   | 206      |
| Otros activos                                                                                            | 369      | 8,2    | 10,0    | 341      |
| Total activo/pasivo                                                                                      | 64.826   | (2,6)  | (0,9)   | 66.534   |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a<br>valor razonable con cambios en resultados | 550      | (14,3) | (10,9)  | 642      |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                     | 2.754    | 37,6   | 40,2    | 2.002    |
| Depósitos de la clientela                                                                                | 28.032   | 2,2    | 3,5     | 27.432   |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                | 1.579    | (8,2)  | (6,8)   | 1.721    |
| Posiciones inter-áreas pasivo ⁽³⁾                                                                        | 26.100   | (7,1)  | (5,1)   | 28.091   |
| Otros pasivos ⁽³⁾                                                                                        | 1.266    | (21,5) | (19,5)  | 1.613    |
| Dotación de capital regulatorio                                                                          | 4.543    | (9,7)  | (8,3)   | 5.033    |

| Indicadores relevantes y de gestión                            | 31-03-25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24 |
|----------------------------------------------------------------|----------|--------|---------|----------|
| Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión ⁽⁴⁾ | 50.169   | (0,4)  | 1,0     | 50.393   |
| Riesgos dudosos                                                | 200      | (6,4)  | (6,4)   | 213      |
| Depósitos de clientes en gestión ⁽⁵⁾                           | 28.032   | 2,2    | 3,5     | 27.432   |
| Recursos fuera de balance ⁽⁶⁾                                  | 655      | 1,6    | 1,6     | 645      |
| Activos ponderados por riesgo                                  | 36.814   | (17,1) | (15,7)  | 44.407   |
| Ratio de eficiencia (%)                                        | 45,9     |        |         | 50,4     |
| Tasa de mora (%)                                               | 0,3      |        |         | 0,3      |
| Tasa de cobertura (%)                                          | 109      |        |         | 102      |
| Coste de riesgo (%)                                            | 0,16     |        |         | 0,17     |

⁽¹⁾ A tipo de cambio constante.

⁽²⁾ Saldos reexpresados. Para más información, consúltese el apartado "Áreas de negocio".

⁽³⁾ Saldos reexpresados en el año 2024.

⁽⁴⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽⁵⁾ No incluye las cesiones temporales de activos.

⁽⁶⁾ Incluye fondos de pensiones.

Salvo que expresamente se comunique lo contrario, las tasas de variación que se comentan a continuación, tanto en actividad como en resultados, se hacen a tipos de cambio constantes. Estas tasas, junto con las de variación a tipos de cambio corrientes, se pueden observar en las tablas adjuntas de estados financieros e indicadores relevantes y de gestión. Los comentarios que se refieren a Europa excluyen a España.

### **Actividad**

Lo más relevante de la evolución de la actividad de Resto de Negocios del Grupo BBVA durante el primer trimestre de 2025 fue:

- La inversión crediticia (crédito a la clientela no dudoso en gestión) creció a una tasa del 1,0%, principalmente gracias a la evolución de los préstamos a empresas (+0,8%). En cuanto a las zonas geográficas que componen este área, destacó la sucursal de Nueva York, seguida de Europa.
- Por su parte, comparando con el cierre de diciembre, la tasa de mora se ha mantenido en el 0,3%, mientras que la tasa de cobertura se incrementó hasta el 109% debido a la reducción del saldo dudoso.
- Los recursos de clientes en gestión aumentaron un 3,5%, con origen principalmente en los depósitos a la vista en las sucursales de Europa.

### **Resultados**

Resto de Negocios alcanzó un resultado atribuido de 173 millones de euros acumulados durante los primeros tres meses de 2025, un 41,8% más que en el mismo periodo del año anterior, favorecido por la evolución de los ingresos recurrentes y del ROF, que compensaron ampliamente el incremento de los gastos de explotación.

En la evolución interanual de las principales líneas de la cuenta de resultados del área, destacan a cierre de marzo de 2025:

- El margen de intereses presentó un crecimiento del 21,7% como consecuencia del incremento de volumen en actividad y la adecuada gestión de precios. Geográficamente, destaca el crecimiento que se observó en Nueva York.
- Las comisiones netas se incrementaron un 55,3%, con origen principalmente en operaciones singulares de financiación de Investment Banking & Finance (en adelante IB&F) en Europa y las comisiones asociadas a banca transaccional.
- El ROF creció un 13,7%, apoyado por los buenos resultados de Global Markets en Nueva York, especialmente en la actividad de intermediación en renta variable y crédito.
- Incremento de los gastos de explotación del 24,8% con crecimiento principalmente en Estados Unidos y en Europa debido a nuevas contrataciones e inversión en proyectos estratégicos.
- La línea de deterioro de activos financieros cerró marzo de 2025 con un saldo de -19 millones de euros, con origen principalmente en el crecimiento de las dotaciones en Nueva York, parcialmente compensado con el descenso en Europa.

# <span id="page-87-0"></span>**Centro Corporativo**

#### **ESTADOS FINANCIEROS (MILLONES DE EUROS Y PORCENTAJE)**

| Cuentas de resultados                                                                                    | 1er Trim. 25 | ∆ %    | 1er Trim. 24 ⁽¹⁾ |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------|------------------|
| Margen de intereses                                                                                      | (99)         | 55,0   | (64)             |
| Comisiones netas                                                                                         | (26)         | 133,0  | (11)             |
| Resultados de operaciones financieras                                                                    | 61           | n.s.   | (259)            |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                                   | 8            | 55,5   | 5                |
| Margen bruto                                                                                             | (55)         | (83,1) | (329)            |
| Gastos de explotación                                                                                    | (190)        | 13,3   | (167)            |
| Gastos de personal                                                                                       | (204)        | 12,7   | (181)            |
| Otros gastos de administración                                                                           | 69           | 2,8    | 67               |
| Amortización                                                                                             | (54)         | 2,1    | (53)             |
| Margen neto                                                                                              | (245)        | (50,6) | (496)            |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con<br>cambios en resultados             | (1)          | n.s.   | 1                |
| Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados                                                | 4            | (90,1) | 36               |
| Resultado antes de impuestos                                                                             | (242)        | (47,2) | (459)            |
| Impuesto sobre beneficios                                                                                | 41           | (67,1) | 125              |
| Resultado del ejercicio                                                                                  | (201)        | (39,7) | (334)            |
| Minoritarios                                                                                             | (6)          | 39,2   | (5)              |
| Resultado atribuido                                                                                      | (208)        | (38,7) | (339)            |
|                                                                                                          |              |        |                  |
| Balances                                                                                                 | 31-03-25     | ∆ %    | 31-12-24 ⁽¹⁾     |
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la<br>vista                         | 445          | (25,1) | 594              |
| Activos financieros a valor razonable                                                                    | 6.958        | (13,1) | 8.007            |
| De los que: Préstamos y anticipos                                                                        | —            | —      | —                |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                   | 4.542        | 10,9   | 4.095            |
| De los que: Préstamos y anticipos a la clientela                                                         | 491          | 65,4   | 297              |
| Posiciones inter-áreas activo                                                                            | —            | —      | —                |
| Activos tangibles                                                                                        | 1.880        | (1,7)  | 1.912            |
| Otros activos                                                                                            | 14.966       | (7,4)  | 16.168           |
| Total activo/pasivo                                                                                      | 28.790       | (6,5)  | 30.777           |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a valor<br>razonable con cambios en resultados | 79           | (2,6)  | 82               |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                     | 3.965        | (16,0) | 4.721            |
| Depósitos de la clientela                                                                                | 1.693        | (17,7) | 2.057            |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                | 2.714        | 56,4   | 1.735            |
| Posiciones inter-áreas pasivo                                                                            | 2.850        | (51,4) | 5.871            |
| Otros pasivos                                                                                            | 6.097        | 72,3   | 3.539            |
| Dotación de capital regulatorio                                                                          | (47.872)     | 1,3    | (47.242)         |

⁽¹⁾ Saldos reexpresados. Para más información, consúltese el apartado "Áreas de negocio".

#### **Resultados**

El Centro Corporativo registró en el primer trimestre de 2025 un resultado atribuido de -208 millones de euros, lo que supone una mejora frente a los -339 millones de euros registrados en el mismo periodo del año anterior, principalmente por la favorable evolución del ROF que, en el primer trimestre de 2024 registró una contribución negativa, con origen en las coberturas de tipo de cambio.

# <span id="page-88-0"></span>**Información adicional pro forma: Corporate & Investment Banking**

#### **Claves**

- **• Continúa la tendencia alcista de la inversión crediticia, con crecimiento sostenido trimestre a trimestre**
- **• Favorable evolución de los ingresos recurrentes y del ROF en el trimestre**
- **• Solidez del margen bruto en todas las divisiones de negocio**
- **• Destacado resultado atribuido en el trimestre**

#### **ACTIVIDAD** ⁽**¹**⁾ **(VARIACIÓN A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES RESPECTO AL 31-12-24)**

![](_page_88_Figure_8.jpeg)

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

**INGRESOS RECURRENTES SOBRE ACTIVOS TOTALES MEDIOS (PORCENTAJE A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES)**

46

![](_page_88_Figure_11.jpeg)

# **MARGEN NETO (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES)**

+42,3 % (1)

![](_page_88_Figure_13.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +30,1%.

#### **RESULTADO ATRIBUIDO (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES)**

![](_page_88_Figure_16.jpeg)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +29,0%.

La información adicional pro forma de CIB no incluye la aplicación de la contabilidad por hiperinflación ni los negocios mayoristas del Grupo en Venezuela.

#### **ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES RELEVANTES DE GESTIÓN (MILLONES DE EUROS Y PORCENTAJE)**

| Cuentas de resultados                                                                        | 1er Trim. 25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 1er Trim. 24 ⁽²⁾ |
|----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------|---------|------------------|
| Margen de intereses                                                                          | 707          | 27,5   | 40,3    | 555              |
| Comisiones netas                                                                             | 347          | 13,0   | 20,7    | 307              |
| Resultados de operaciones financieras                                                        | 669          | 28,2   | 37,3    | 522              |
| Otros ingresos y cargas de explotación                                                       | (12)         | (46,0) | (41,0)  | (23)             |
| Margen bruto                                                                                 | 1.711        | 25,7   | 36,0    | 1.361            |
| Gastos de explotación                                                                        | (434)        | 14,3   | 20,3    | (379)            |
| Gastos de personal                                                                           | (196)        | 15,7   | 19,8    | (169)            |
| Otros gastos de administración                                                               | (209)        | 14,6   | 22,9    | (182)            |
| Amortización                                                                                 | (29)         | 3,6    | 6,7     | (28)             |
| Margen neto                                                                                  | 1.278        | 30,1   | 42,3    | 982              |
| Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable<br>con cambios en resultados | (24)         | n.s.   | n.s.    | 35               |
| Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados                                    | 10           | n.s.   | n.s.    | (1)              |
| Resultado antes de impuestos                                                                 | 1.264        | 24,5   | 36,7    | 1.015            |
| Impuesto sobre beneficios                                                                    | (352)        | 16,2   | 28,2    | (303)            |
| Resultado del ejercicio                                                                      | 912          | 28,0   | 40,3    | 712              |
| Minoritarios                                                                                 | (84)         | 19,1   | 29,7    | (70)             |
| Resultado atribuido                                                                          | 828          | 29,0   | 41,5    | 642              |

Nota general: Para la conversión de la cuenta de resultados en aquellos países en los que se aplica contabilidad por hiperinflación, se emplea el tipo de cambio puntual a 31 de marzo de 2025.

| Balances                                                                                                 | 31-03-25 | ∆ %    | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24 ⁽²⁾ |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------|--------|---------|--------------|
| Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos<br>a la vista                         | 6.027    | (35,4) | (33,3)  | 9.333        |
| Activos financieros a valor razonable                                                                    | 103.381  | (7,9)  | (7,6)   | 112.237      |
| De los que: Préstamos y anticipos                                                                        | 38.512   | 4,7    | 4,8     | 36.785       |
| Activos financieros a coste amortizado                                                                   | 116.154  | 1,3    | 3,2     | 114.620      |
| De los que: Préstamos y anticipos a la clientela                                                         | 95.563   | 2,8    | 4,9     | 92.966       |
| Posiciones inter-áreas activo                                                                            | —        | —      | —       | —            |
| Activos tangibles                                                                                        | (329)    | n.s.   | n.s.    | 194          |
| Otros activos                                                                                            | 14.918   | (7,4)  | (5,6)   | 16.111       |
| Total activo/pasivo                                                                                      | 240.151  | (4,9)  | (3,7)   | 252.495      |
| Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a<br>valor razonable con cambios en resultados | 71.270   | (11,4) | (11,3)  | 80.460       |
| Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito                                                     | 36.402   | 5,2    | 5,7     | 34.589       |
| Depósitos de la clientela                                                                                | 70.896   | 3,7    | 6,4     | 68.346       |
| Valores representativos de deuda emitidos                                                                | 7.518    | 15,4   | 15,7    | 6.516        |
| Posiciones inter-áreas pasivo                                                                            | 38.714   | (10,2) | (8,5)   | 43.094       |
| Otros pasivos                                                                                            | 2.768    | (59,7) | (59,1)  | 6.872        |
| Dotación de capital regulatorio                                                                          | 12.583   | (0,3)  | 1,7     | 12.617       |

| Indicadores relevantes y de gestión                            | 31-03-25 | ∆ %   | ∆ % ⁽¹⁾ | 31-12-24 ⁽²⁾ |
|----------------------------------------------------------------|----------|-------|---------|--------------|
| Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión ⁽³⁾ | 95.262   | 2,5   | 4,6     | 92.914       |
| Riesgos dudosos                                                | 578      | (3,5) | 5,1     | 599          |
| Depósitos de clientes en gestión ⁽⁴⁾                           | 66.879   | 4,2   | 6,9     | 64.174       |
| Recursos fuera de balance ⁽⁵⁾                                  | 4.157    | 8,1   | 11,6    | 3.844        |
| Ratio de eficiencia (%)                                        | 25,3     |       |         | 28,6         |

⁽¹⁾ A tipos de cambio constantes.

⁽²⁾ Saldos reexpresados. Para más información, consúltese el apartado "Áreas de negocio".

⁽³⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽⁴⁾ No incluye las cesiones temporales de activos.

⁽⁵⁾ Incluye fondos de inversión, carteras gestionadas y otros recursos fuera de balance.

Salvo que expresamente se comunique lo contrario, las tasas de variación que se comentan a continuación, tanto en actividad como en resultados, se hacen a tipos de cambio constantes. Para la conversión de estas cifras en aquellos países en los que se aplica contabilidad por hiperinflación, se emplea el tipo de cambio puntual a 31 de marzo de 2025. Estas tasas, junto con las de variación a tipos de cambio corrientes, se pueden observar en las tablas adjuntas de estados financieros e indicadores relevantes y de gestión. Al realizar los comentarios referidos a Europa en este área se excluye España.

### **Actividad**

Lo más relevante de la evolución de la actividad del área en el primer trimestre de 2025 ha sido:

- La inversión crediticia se situó a cierre de marzo de 2025 un 4,6% por encima del saldo a 31 de diciembre de 2024, continuando con la tendencia alcista mostrada en los últimos trimestres. Se observó un crecimiento destacado, tanto en el negocio transaccional como en Investment Banking & Finance (IB&F). España, Estados Unidos y México impulsaron este crecimiento, con operaciones destacadas en financiación de proyectos y préstamos corporativos.
- Los recursos de clientes crecieron un +7,1% durante el primer trimestre del año 2025, con un buen desempeño en casi todas las áreas geográficas.

#### **Resultados**

CIB generó un resultado atribuido de 828 millones de euros en los primeros tres meses de 2025, lo que supone un 41,5% más que el mismo periodo del año anterior y refleja la fortaleza de los negocios mayoristas del Grupo, con el objetivo de ofrecer una propuesta de valor centrada en las necesidades de sus clientes<sup>17</sup> .

Todas las divisiones de negocio crecen a doble dígito en ingresos: Global Markets apoyado en el buen comportamiento de renta variable y divisa; Global Transaction Banking (GTB) gracias a la evolución positiva de los ingresos recurrentes, principalmente del margen de interés; excelente trimestre en IB&F, con operaciones singulares en comisiones y buena evolución del margen de intereses.

Lo más relevante de la evolución interanual de la cuenta de resultados de este agregado a cierre de marzo de 2025 se resume a continuación:

- El margen de intereses creció un 40,3%, gracias al crecimiento de la cartera y a una adecuada gestión de precios. Por áreas geográficas, México y Turquía presentan mayor crecimiento, así como Resto de Negocios
- Las comisiones netas registraron un crecimiento del 20,7%, destaca la actividad de emisiones en mercado primario de deuda, la gestión de tesorería en México y operaciones relevantes en financiación de proyectos y préstamos corporativos.
- En la línea de ROF (+37,3%) la unidad de Global Markets mostró una favorable evolución. Destaca en el trimestre la operativa de renta variable y divisa. La actividad comercial mostró un crecimiento con respecto al mismo periodo del año anterior, con mención especial a la evolución de Estados Unidos, seguida de América del Sur.
- Los gastos de explotación se incrementaron un 20,3% debido tanto al incremento de los gastos de personal asociados a planes estratégicos y nuevas capacidades como al crecimiento de los gastos en tecnología, asociados a la ejecución de proyectos estratégicos para el área. Sin embargo, el ratio de eficiencia se situó a cierre de marzo en 25,3%, lo que supone una mejora de 332 puntos básicos con respecto al cierre de los primeros tres meses de 2024, gracias al destacado crecimiento del margen bruto.
- La línea de deterioro de activos financieros registró una dotación de 24 millones de euros, originada principalmente en Europa, que contrasta con los 35 millones de euros que se liberaron el año anterior (28 a tipos de cambio constantes).

<sup>17</sup> Los resultados de CIB no recogen la aplicación de contabilidad por hiperinflación.

# <span id="page-91-0"></span>**Medidas alternativas de rendimiento (MAR)**

BBVA presenta sus resultados de acuerdo con la normativa contable generalmente aceptada (NIIF-UE). Adicionalmente, el Grupo considera que ciertas Medidas Alternativas de Rendimiento (en adelante MAR) proporcionan información financiera adicional útil que debería ser considerada a la hora de evaluar su rendimiento. Dichas medidas se consideran información complementaria y no sustituyen la información financiera elaborada conforme a las NIIF-UE. Estas MAR se utilizan, además, en la toma de decisiones financieras, operativas y de planificación de la Entidad. El Grupo considera firmemente que representan la imagen fiel de su información financiera. Dichas MAR son comúnmente utilizadas en el sector financiero como indicadores de seguimiento de los activos, pasivos y de la situación económico-financiera de las entidades.

Las MAR del Grupo BBVA, que se muestran a continuación, se presentan de acuerdo con la directriz de la Autoridad Europea del Mercado de Valores (ESMA, por sus siglas en inglés) publicada el 5 de octubre de 2015 (ESMA/2015/1415es). La directriz mencionada anteriormente tiene como finalidad promover la utilidad y transparencia de las MAR incluidas en los folletos o en la información regulada para la protección de los inversores en la Unión Europea. Siguiendo las indicaciones de la mencionada directriz, estas MAR:

- Incluyen sus definiciones de forma clara y legible.
- Indican las conciliaciones con la partida, el subtotal o total más directamente conciliable presentado en los estados financieros del periodo correspondiente, identificando y explicando por separado las partidas materiales de la conciliación.
- Son medidas estándar de uso generalizado en la industria financiera, por lo que de esta manera se facilita la comparabilidad y el análisis de la rentabilidad entre emisores.
- No poseen mayor preponderancia que las medidas directamente derivadas de los estados financieros.
- Se presentan comparándolas con periodos anteriores.
- Muestran consistencia a lo largo del tiempo.

# **Tipos de cambio constantes**

Al comparar dos fechas o periodos en este informe, a veces se excluye el impacto de las variaciones de los tipos de cambio de las divisas de los países en los que BBVA opera frente al euro, asumiendo que los tipos de cambio se mantienen constantes. Al hacer esto, con respecto a los importes de la cuenta de resultados, se utilizan los tipos de cambio promedio para cada divisa<sup>18</sup> de las áreas geográficas donde el Grupo opera del periodo más reciente para ambos periodos y, con respecto a los importes del balance y la actividad, se utilizan los tipos de cambio de cierre del periodo más reciente.

A lo largo del ejercicio 2024 y a cierre del primer trimestre de 2025, no se han registrado operaciones corporativas, impactos de carácter no recurrente u otro tipo de ajustes a efectos de gestión que determinen un resultado atribuido o un resultado del ejercicio distintos de los desglosados en los estados financieros intermedios resumidos consolidados. Por esta razón, al no existir diferencias entre los estados financieros intermedios resumidos consolidados y la cuenta de resultados consolidada de gestión, no se presenta conciliación de los mismos para los periodos desglosados en este informe. Por el mismo motivo, el Grupo no presenta dentro de sus Medidas Alternativas de Rendimiento aquí desglosadas un resultado del ejercicio ni un resultado atribuido ajustados, así como tampoco presenta las métricas de rentabilidad que emanan de los mismos, esto es, ROE ajustado, ROTE ajustado, ROA ajustado y RORWA ajustado.

# **ROE**

El ratio ROE (*return on equity*, por sus siglas en inglés) mide la rentabilidad contable obtenida de los fondos propios de una entidad más otro resultado global acumulado. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

#### Resultado atribuido

Fondos propios medios + Otro resultado global acumulado medio

Explicación de la fórmula: el numerador es el resultado atribuido de la cuenta de resultados consolidada del Grupo. Si la métrica descrita se presenta en una fecha anterior al cierre del ejercicio, el numerador se presentará de forma anualizada.

Fondos propios medios: son la media móvil ponderada de los fondos propios puntuales de cierre de cada mes del periodo analizado, corregidos, en su caso, por el resultado del dividendo-opción en los cierres en los que, de forma previa a la publicación de los resultados del Grupo, se ha acordado la entrega de este tipo de dividendo.

Otro resultado global acumulado medio: es la media móvil ponderada de la partida "Otro resultado global acumulado", que forma parte del patrimonio neto del balance de la entidad y se calcula del mismo modo que ha sido explicado para los fondos propios medios.

Relevancia de su uso: esta métrica es de uso muy común no solo en el sector bancario sino también en otros sectores para medir la rentabilidad que se obtiene sobre los fondos propios.

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| ROE                                |                                            |               |               |               |
|------------------------------------|--------------------------------------------|---------------|---------------|---------------|
|                                    |                                            | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |
| Numerador<br>(millones de euros)   | =<br>Resultado atribuido anualizado        | 10.942        | 10.054        | 8.848         |
| Denominador<br>(millones de euros) | +<br>Fondos propios medios                 | 73.767        | 69.703        | 68.130        |
|                                    | +<br>Otro resultado global acumulado medio | (16.998)      | (16.412)      | (15.695)      |
|                                    | =<br>ROE                                   | 19,3 %        | 18,9 %        | 16,9 %        |

## **ROTE**

El ratio ROTE (*return on tangible equity*, por sus siglas en inglés) mide la rentabilidad contable obtenida de los fondos propios de una entidad más otro resultado global acumulado, excluyendo los activos intangibles. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

#### Resultado atribuido

#### Fondos propios medios + Otro resultado global acumulado medio - Activos intangibles medios

Explicación de la fórmula: el numerador "Resultado atribuido" y las partidas del denominador "Fondos propios medios" y "Otro resultado global acumulado medio" son los mismos y se calculan de igual manera que la explicada para el ROE.

Activos intangibles medios: son los activos intangibles del balance consolidado del Grupo, que incluyen fondos de comercio y otros activos intangibles. El saldo medio se calcula de la misma forma que la explicada para los fondos propios medios en el ROE.

Relevancia de su uso: esta métrica es de uso común no solo en el sector bancario sino también en otros sectores para medir la rentabilidad que se obtiene sobre los fondos propios sin tener en cuenta los activos intangibles.

| ROTE                               |                                            |               |               |               |
|------------------------------------|--------------------------------------------|---------------|---------------|---------------|
|                                    |                                            | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |
| Numerador<br>(millones de euros)   | =<br>Resultado atribuido anualizado        | 10.942        | 10.054        | 8.848         |
| Denominador<br>(millones de euros) | +<br>Fondos propios medios                 | 73.767        | 69.703        | 68.130        |
|                                    | +<br>Otro resultado global acumulado medio | (16.998)      | (16.412)      | (15.695)      |
|                                    | -<br>Activos intangibles medios            | 2.502         | 2.380         | 2.357         |
|                                    | =<br>ROTE                                  | 20,2 %        | 19,7 %        | 17,7 %        |

## **ROA**

El ratio ROA (*return on assets*, por sus siglas en inglés) mide la rentabilidad contable obtenida de los activos de una entidad. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

> Resultado del ejercicio Total activo medio

Explicación de la fórmula: el numerador es el resultado del ejercicio de la cuenta de resultados consolidada del Grupo. Si la métrica descrita se presenta en una fecha anterior al cierre del ejercicio, el numerador se presentará de forma anualizada.

Total activo medio: se toma del balance consolidado del Grupo. El saldo medio se calcula de la misma forma que la explicada para los fondos propios medios en el ROE.

Relevancia de su uso: esta métrica es de uso común no solo en el sector bancario sino también en otros sectores para medir la rentabilidad que se obtiene sobre los activos.

| ROA                                |                                    |               |               |               |
|------------------------------------|------------------------------------|---------------|---------------|---------------|
|                                    |                                    | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |
| Numerador<br>(millones de euros)   | Resultado del ejercicio anualizado | 11.690        | 10.575        | 9.277         |
| Denominador<br>(millones de euros) | Total activo medio                 | 791.521       | 777.997       | 781.568       |
|                                    | = ROA                              | 1,48 %        | 1,36 %        | 1,19 %        |

# **RORWA**

El ratio RORWA (*return on risk-weighted assets*, por sus siglas en inglés) mide la rentabilidad contable obtenida de los activos ponderados por riesgo medios. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

> Resultado del ejercicio Activos ponderados por riesgo medios

Explicación de la fórmula: el numerador "Resultado del ejercicio" es el mismo y se calcula de igual manera que la explicada para el ROA.

Activos ponderados por riesgo (APR) medios: son la media móvil ponderada de los APR puntuales de cierre de cada mes del periodo analizado.

Relevancia de su uso: esta métrica es de uso muy común en el sector bancario para medir la rentabilidad que se obtiene sobre los APR.

#### **RORWA**

|                                    |                                    | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |
|------------------------------------|------------------------------------|---------------|---------------|---------------|
| Numerador<br>(millones de euros)   | Resultado del ejercicio anualizado | 11.690        | 10.575        | 9.277         |
| Denominador<br>(millones de euros) | APR medios                         | 402.812       | 382.487       | 371.411       |
|                                    | = RORWA                            | 2,90 %        | 2,76 %        | 2,50 %        |

## **Beneficio por acción**

El beneficio por acción se calcula de acuerdo con los criterios establecidos en la NIC 33 "Ganancias por acción".

#### **Beneficio (pérdida) por acción**

|                                  |   |                                                                             | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |
|----------------------------------|---|-----------------------------------------------------------------------------|---------------|---------------|---------------|
| (Millones de euros)              | + | Resultado atribuido                                                         | 2.698         | 10.054        | 2.200         |
| (Millones de euros)              | - | Remuneración de los instrumentos de Capital de<br>Nivel 1 Adicional (CoCos) | 100           | 388           | 87            |
| Numerador<br>(millones de euros) | = | Resultado atribuido ex. Remuneración CoCos                                  | 2.598         | 9.666         | 2.113         |
| Denominador<br>(millones)        | + | Número medio de acciones en circulación                                     | 5.763         | 5.793         | 5.838         |
|                                  | - | Autocartera (media del periodo)                                             | 11            | 10            | 13            |
|                                  | - | Programa de recompra de acciones (media del<br>periodo) ⁽¹⁾                 | —             | 13            | 10            |
|                                  | = | Beneficio (pérdida) por acción (euros)                                      | 0,45          | 1,68          | 0,36          |

⁽¹⁾ El periodo Enero-Marzo de 2024 incluye el número medio de acciones adquiridas hasta el 31 de marzo de 2024, en ejecución del programa de recompra de acciones iniciado el 1 de marzo de 2024. En el periodo Enero-Diciembre de 2024 se incluye el promedio de acciones, teniendo en cuenta la amortización realizada correspondientes al programa ejecutado en dicho ejercicio.

#### Adicionalmente, a efectos de gestión, se presenta el beneficio (pérdida) por acción ajustado.

#### **Beneficio (pérdida) por acción ajustado**

|                           |                                                      | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |
|---------------------------|------------------------------------------------------|---------------|---------------|---------------|
| (Millones de euros)       | +<br>Resultado atribuido ex. Remuneración CoCos      | 2.598         | 9.666         | 2.113         |
| Denominador<br>(millones) | +<br>Número de acciones en circulación ⁽¹⁾           | 5.763         | 5.763         | 5.763         |
|                           | -<br>Autocartera (media del periodo)                 | 11            | 10            | 13            |
|                           | =<br>Beneficio (pérdida) por acción ajustado (euros) | 0,45          | 1,68          | 0,37          |

⁽¹⁾ Para el periodo Enero-Marzo de 2024 el número de acciones en circulación tiene en cuenta la amortización del programa de recompra de acciones ejecutado en dicho ejercicio.

# **Ratio de eficiencia**

Mide el porcentaje del margen bruto que consumen los gastos de explotación incurridos por una entidad. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

> Gastos de explotación Margen bruto

Explicación de la fórmula: tanto la partida de "Gastos de explotación" como la de "Margen bruto" se toman de la cuenta de resultados consolidada del Grupo. Los gastos de explotación son la suma de los gastos de administración (gastos de personal más otros gastos de administración) más amortización. El margen bruto es la suma del margen de intereses, más las comisiones netas, más el resultado de operaciones financieras, más los ingresos por dividendos, más el resultado de entidades valoradas por el método de la participación, más otros ingresos y gastos de explotación, y más los ingresos de activos y gastos de pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro. Para un mayor detalle del cálculo de este ratio, consúltese los gráficos del apartado "Resultados", uno de ellos con los cálculos con cifras a tipos de cambio corrientes y otro con los datos a tipos de cambio constantes.

Relevancia de su uso: esta métrica es de uso muy común en el sector bancario. Además, se trata de una métrica relevante para una de las seis Prioridades Estratégicas del Grupo.

| Ratio de eficiencia                |                            |               |               |               |  |
|------------------------------------|----------------------------|---------------|---------------|---------------|--|
|                                    |                            | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |  |
| Numerador<br>(millones de euros)   | +<br>Gastos de explotación | 3.562         | 14.193        | 3.383         |  |
| Denominador<br>(millones de euros) | +<br>Margen bruto          | 9.324         | 35.481        | 8.218         |  |
|                                    | =<br>Ratio de eficiencia   | 38,2 %        | 40,0 %        | 41,2 %        |  |

# **Valor contable por acción**

El valor contable por acción determina el valor de la empresa obtenido "en libros" o contable por cada título en poder del accionista. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

#### Fondos propios + Otro resultado global acumulado

Número de acciones en circulación - Autocartera

Explicación de la fórmula: tanto la partida de "Fondos propios" como de "Otro resultado global acumulado" se toman del balance. Los fondos propios se ajustan para considerar el resultado del dividendo-opción en los cierres en los que, de forma previa a la publicación de los resultados del Grupo, se ha acordado la entrega de este tipo de dividendo. En el denominador se tiene en cuenta el número final de acciones en circulación, menos las acciones propias (la llamada autocartera) y menos las acciones correspondientes a los programas de recompra de acciones. Adicionalmente, el denominador se ajusta para recoger el resultado de la ampliación de capital procedente de la ejecución de los dividendos-opción anteriormente descritos. Tanto numerador como denominador tienen en cuenta saldos puntuales.

Relevancia de su uso: conocer el valor en libros de la empresa por cada acción emitida. Es un ratio de uso común no solo en el sector bancario, sino también en otros sectores.

#### **Valor contable por acción**

|                                            | 31-03-25                   | 31-12-24 | 31-03-24 |
|--------------------------------------------|----------------------------|----------|----------|
| Fondos propios                             | 73.025                     | 72.875   | 66.947   |
| Otro resultado global acumulado            | (17.948)                   | (17.220) | (14.944) |
| Número de acciones en circulación          | 5.763                      | 5.763    | 5.838    |
| Autocartera                                | 12                         | 7        | 12       |
| Programa de recompra de acciones ⁽¹⁾       | —                          | —        | 75       |
| Valor contable por acción (euros / acción) | 9,58                       | 9,67     | 9,04     |
|                                            | +<br>+<br>+<br>-<br>-<br>= |          |          |

⁽¹⁾ El periodo Enero-Marzo de 2024 incluye la totalidad de acciones adquiridas en ejecución del programa de recompra iniciado el 1 de marzo de 2024.

# **Valor contable tangible por acción**

El valor contable tangible por acción determina el valor de la empresa obtenido "en libros" o contable por cada título en poder del accionista, en caso de liquidación. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

#### Fondos propios + Otro resultado global acumulado - Activos intangibles Número de acciones en circulación - Autocartera

Explicación de la fórmula: tanto la partida de "Fondos propios" como de "Otro resultado global acumulado" y "Activos intangibles" se toman del balance. Los fondos propios se ajustan para considerar el resultado del dividendo-opción en los cierres en los que, de forma previa a la publicación de los resultados del Grupo, se ha acordado la entrega de este tipo de dividendo. En el denominador se tiene en cuenta el número final de acciones en circulación, menos las acciones propias (la llamada autocartera) y menos las acciones correspondientes a los programas de recompra de acciones. Adicionalmente, el denominador se ajusta para recoger el resultado de la ampliación de capital procedente de la ejecución de los dividendos-opción anteriormente descritos. Tanto numerador como denominador tienen en cuenta saldos puntuales.

Relevancia de su uso: conocer el valor en libros de la empresa, una vez descontados los activos de carácter intangible, por cada acción emitida. Es un ratio de uso común no solo en el sector bancario, sino también en otros sectores.

#### **Valor contable tangible por acción**

|                                          |                                                          | 31-03-25 | 31-12-24 | 31-03-24 |
|------------------------------------------|----------------------------------------------------------|----------|----------|----------|
| Numerador<br>(millones de euros)         | +<br>Fondos propios                                      | 73.025   | 72.875   | 66.947   |
|                                          | +<br>Otro resultado global acumulado                     | (17.948) | (17.220) | (14.944) |
|                                          | -<br>Activos intangibles                                 | 2.492    | 2.490    | 2.407    |
| Denominador<br>(millones de<br>acciones) | +<br>Número de acciones en circulación                   | 5.763    | 5.763    | 5.838    |
|                                          | -<br>Autocartera                                         | 12       | 7        | 12       |
|                                          | -<br>Programa de recompra de acciones ⁽¹⁾                | —        | —        | 75       |
|                                          | =<br>Valor contable tangible por acción (euros / acción) | 9,14     | 9,24     | 8,62     |

⁽¹⁾ El periodo Enero-Marzo de 2024 incluye la totalidad de acciones adquiridas en ejecución del programa de recompra iniciado el 1 de marzo de 2024.

## **Tasa de mora**

Relación existente entre los riesgos calificados contablemente como dudosos y el saldo total de riesgo crediticio. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

#### Saldo dudoso Riesgo crediticio

Explicación de la fórmula: el saldo dudoso y el riesgo crediticio son brutos, es decir, no están ajustados por las provisiones asociadas.

El saldo dudoso se calcula como la suma de "préstamos y anticipos a coste amortizado" más el "riesgo contingente" en *stage* 3<sup>19</sup> con las siguientes contrapartidas:

- otras entidades financieras
- administraciones públicas
- sociedades no financieras
- hogares.

El riesgo crediticio se calcula como la suma de "préstamos y anticipos a coste amortizado" más el "riesgo contingente" en *stage* 1 + *stage* 2 + *stage* 3 de las contrapartidas anteriores.

Esta métrica se muestra, entre otros, a nivel área de negocio.

Relevancia de su uso: esta métrica es uno de los principales indicadores utilizados en el sector bancario para seguir el estado y la evolución de la calidad del riesgo de crédito y, en concreto, la relación existente entre los riesgos calificados contablemente como dudosos y el saldo total de riesgo crediticio, para el ámbito de clientes y riesgos contingentes.

#### **Tasa de mora**

|                                    |                   | 31-03-25 | 31-12-24 | 31-03-24 |
|------------------------------------|-------------------|----------|----------|----------|
| Numerador<br>(millones de euros)   | Saldo dudoso      | 14.296   | 14.839   | 15.716   |
| Denominador<br>(millones de euros) | Riesgo crediticio | 494.729  | 488.302  | 462.457  |
|                                    | = Tasa de mora    | 2,9 %    | 3,0 %    | 3,4 %    |

<sup>19</sup> La NIIF 9 clasifica los instrumentos financieros en tres categorías, que dependen de la evolución de su riesgo de crédito desde el momento del reconocimiento inicial. La primera categoría recoge las operaciones cuando se reconocen inicialmente (*stage* 1), la segunda comprende las operaciones para las que se ha identificado un incremento significativo de riesgo de crédito desde su reconocimiento inicial (*stage* 2) y, la tercera, las operaciones deterioradas (*stage* 3).

## **Tasa de cobertura**

Refleja el grado en que el deterioro de los activos dudosos ha sido cubierto contablemente vía correcciones de valor. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

> Fondo de cobertura Saldo dudoso

Explicación de la fórmula: calculada como: "fondo de cobertura" del *stage* 1 + *stage* 2 + *stage* 3, dividido entre dudosos siendo los dudosos, el "riesgo crediticio" del *stage* 3.

Esta métrica se muestra, entre otros, a nivel área de negocio.

Relevancia de su uso: esta métrica es uno de los principales indicadores utilizados en el sector bancario para seguir la situación y evolución de la calidad del riesgo de crédito, reflejando el grado en que el deterioro de los activos dudosos ha sido cubierto contablemente vía correcciones de valor.

#### **Tasa de cobertura**

|                                    |                     | 31-03-25 | 31-12-24 | 31-03-24 |
|------------------------------------|---------------------|----------|----------|----------|
| Numerador<br>(millones de euros)   | Fondos de cobertura | 11.677   | 11.905   | 11.943   |
| Denominador<br>(millones de euros) | Saldo dudoso        | 14.296   | 14.839   | 15.716   |
|                                    | = Tasa de cobertura | 82 %     | 80 %     | 76 %     |

## **Coste de riesgo**

Indicador utilizado para seguir la situación y evolución de la calidad del riesgo de crédito a través del coste anual, en términos de pérdidas por deterioro (saneamientos crediticios), de cada unidad de crédito a la clientela bruto. Su fórmula de cálculo se expone a continuación:

#### Saneamientos crediticios

#### Crédito a la clientela bruto medio

Explicación de la fórmula: el crédito a la clientela bruto es el relativo a los "préstamos y anticipos de la cartera de activos a coste amortizado" con las siguientes contrapartidas:

- otras entidades financieras
- administraciones públicas
- sociedades no financieras
- hogares, se excluyen los bancos centrales y las entidades de crédito.

Para el cálculo del "crédito a la clientela bruto medio" se realiza el promedio de los saldos puntuales de cierre de cada mes del periodo analizado más el mes anterior. Si la métrica descrita se presenta en una fecha anterior al cierre del ejercicio, el numerador se presentará de forma anualizada. Al hacer esto, para el cálculo de los "saneamientos crediticios anualizados", se acumulan los saneamientos de cada mes del periodo analizado y se anualizan (en base al número de días transcurridos).

Los saneamientos son los relativos a los préstamos y anticipos de la cartera de activos a coste amortizado descrito arriba.

Esta métrica se muestra, entre otros, a nivel área de negocio.

Relevancia de su uso: esta métrica es uno de los principales indicadores utilizados en el sector bancario para seguir la situación y evolución de la calidad del riesgo de crédito a través del coste en el año.

#### **Coste de riesgo**

|                                    |                                    | Ene.-Mar.2025 | Ene.-Dic.2024 | Ene.-Mar.2024 |
|------------------------------------|------------------------------------|---------------|---------------|---------------|
| Numerador<br>(millones de euros)   | Saneamientos crediticios           | 5.558         | 5.708         | 5.421         |
| Denominador<br>(millones de euros) | Crédito a la clientela bruto medio | 426.100       | 400.008       | 390.828       |
|                                    | = Coste de riesgo                  | 1,30 %        | 1,43 %        | 1,39 %        |

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