Informe de Revisión Limitada

BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Estados Financieros Intermedios Resumidos Consolidados e Informe de Gestión Intermedio Consolidado correspondientes al periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025

Ernst & Young, S.L. C/ Raimundo Fernández Villaverde, 65 28003 Madrid

Tel: 902 365 456 Fax: 915 727 238 ey.com

INFORME DE REVISIÓN LIMITADA SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS

A los accionistas de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. por encargo de su Consejo de Administración:

Informe sobre los estados financieros intermedios resumidos consolidados

Introducción

Hemos realizado una revisión limitada de los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntos (en adelante, los "estados financieros intermedios") de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (en adelante, el "Banco") y sociedades dependientes que componen, junto con el Banco, el Grupo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (en adelante, el "Grupo"), que comprenden el balance resumido consolidado al 31 de marzo de 2025, la cuenta de pérdidas y ganancias resumida consolidada, el estado de ingresos y gastos reconocidos resumido consolidado, el estado total de cambios en el patrimonio neto resumido consolidado, el estado de flujos de efectivo resumido consolidado y las notas explicativas a los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntas correspondientes al periodo de tres meses terminado en dicha fecha. Los administradores del Banco son responsables de la elaboración de dichos estados financieros intermedios de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, para la preparación de información financiera intermedia resumida, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros intermedios basada en nuestra revisión limitada.

Alcance de la revisión

Hemos realizado nuestra revisión limitada de acuerdo con la Norma Internacional de Trabajos de Revisión 2410, "Revisión de Información Financiera Intermedia realizada por el Auditor Independiente de la Entidad". Una revisión limitada de estados financieros intermedios consiste en la realización de preguntas, principalmente al personal responsable de los asuntos financieros y contables, y en la aplicación de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión limitada tiene un alcance sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España y, por consiguiente, no nos permite asegurar que hayan llegado a nuestro conocimiento todos los asuntos importantes que pudieran haberse identificado en una auditoría. Por tanto, no expresamos una opinión de auditoría de cuentas sobre los estados financieros intermedios adjuntos.

Conclusión

Como resultado de nuestra revisión limitada, que en ningún momento puede ser entendida como una auditoría de cuentas, no ha llegado a nuestro conocimiento ningún asunto que nos haga concluir que los estados financieros intermedios adjuntos del periodo de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025 no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007, para la preparación de estados financieros intermedios resumidos.

Párrafo de énfasis

Llamamos la atención al respecto de lo señalado en la Nota 1 adjunta, en la que se menciona que los citados estados financieros intermedios adjuntos no incluyen toda la información que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, por lo que los estados financieros intermedios adjuntos deberán ser leídos junto con las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024. Esta cuestión no modifica nuestra conclusión.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

El informe de gestión intermedio consolidado adjunto del período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025 contiene las explicaciones que los administradores del Banco consideran oportunas sobre los hechos importantes acaecidos en este período y su incidencia en los estados financieros intermedios presentados, de los que no forma parte, así como sobre la información requerida conforme a lo previsto en el artículo 15 del Real Decreto 1362/2007. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con los estados financieros intermedios del período de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025. Nuestro trabajo se limita a la verificación del informe de gestión intermedio consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. y sociedades dependientes.

Párrafo sobre otras cuestiones

Este informe ha sido preparado a petición del Consejo de Administración en relación con la publicación del informe financiero trimestral preparado de manera voluntaria por los administradores del Banco.

Este informe se corresponde con el sello distintivo nº 01/25/09621 emitido por el Instituto de Censores Jurados de Cuentas de España

ERNST & YOUNG, S.L.

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José Carlos Hernández Barrasús

29 de abril de 2025

Índice

ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS

Balances resumidos consolidados	3
Cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas	4
Estados de ingresos y gastos reconocidos resumidos consolidados	5
Estados totales de cambios en el patrimonio neto resumidos consolidados	6
Estados de flujos de efectivo resumidos consolidados	8

NOTAS EXPLICATIVAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS

1. Introducción, bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados y otra información	9
2. Criterios de consolidación, principios y políticas contables y métodos de valoración aplicados y
cambios recientes en las NIIF	11
3. Grupo BBVA	12
4. Sistema de retribución a los accionistas	14
5. Información por segmentos de negocio	14
6. Gestión de riesgos	14
7. Valor razonable de instrumentos financieros	19
8. Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista	22
9. Activos y pasivos financieros mantenidos para negociar	22
10. Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	22
11. Activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	23
12. Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	23
13. Activos financieros a coste amortizado	23
14. Inversiones en negocios conjuntos y asociadas	23
15. Activos tangibles	24
16. Activos intangibles	24
17. Activos y pasivos por impuestos	25
18. Otros activos y pasivos	25
19. Activos y pasivos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta	25
20. Pasivos financieros a coste amortizado	26
21. Activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro	27
22. Provisiones	27
23. Pensiones y otros compromisos con empleados	28
24. Capital	28
25. Ganancias acumuladas y otras reservas	28
26. Otro resultado global acumulado	29
27. Intereses minoritarios (participaciones no dominantes)	29
28. Compromisos y garantías concedidas	30
29. Margen de intereses	30
30. Ingresos por dividendos	31
31. Ingresos y gastos por comisiones	31

32. Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros, contabilidad de coberturas y diferencias de
cambio, netas	32
33. Otros ingresos y gastos de explotación	32
34. Ingresos y gastos de activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro	33
35. Gastos de administración	33
36. Amortización	33
37. Provisiones o reversión de provisiones	34
38. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación	34
39. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o asociadas	34
40. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros	34
41. Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos
clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas	34
42. Hechos posteriores	35

ANEXO

ANEXO. Balance y cuenta de pérdidas y ganancias resumidas Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.	37

INFORME DE GESTIÓN INTERMEDIO CONSOLIDADO

AVISO LEGAL

Balances resumidos consolidados a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024

	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024 ⁽¹⁾
Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista	8	50.406	51.145
Activos financieros mantenidos para negociar	9	101.716	108.948
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	10	10.570	10.546
Activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	929	836
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	12	59.718	59.002
Activos financieros a coste amortizado	13	512.434	502.400
Derivados - contabilidad de coberturas		1.068	1.158
Cambios del valor razonable de los elementos cubiertos de una cartera con cobertura del riesgo de tipo de interés		(67)	(65)
Inversiones en negocios conjuntos y asociadas	14	981	989
Activos amparados por contratos de seguro o reaseguro	21	184	191
Activos tangibles	15	9.530	9.759
Activos intangibles	16	2.492	2.490
Activos por impuestos	17	16.897	18.650
Otros activos	18	5.197	5.525
Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta	19	807	828
TOTAL ACTIVO		772.863	772.402

PASIVO Y PATRIMONIO NETO (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024 ⁽¹⁾
Pasivos financieros mantenidos para negociar	9	76.246	86.591
Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	15.309	14.952
Pasivos financieros a coste amortizado	20	594.752	584.339
Derivados - contabilidad de coberturas		2.157	2.503
Pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro	21	11.392	10.981
Provisiones	22	4.370	4.619
Pasivos por impuestos	17	3.373	3.033
Otros pasivos	18	6.001	5.370
Pasivos incluidos en grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta	19	—	—

TOTAL PASIVO		713.599	712.388
FONDOS PROPIOS		73.025	72.875
Capital	24	2.824	2.824
Prima de emisión		19.184	19.184
Otros elementos de patrimonio neto		27	40
Ganancias acumuladas	25	46.582	40.693
Otras reservas	25	1.845	1.814
Menos: Acciones propias		(135)	(66)
Resultado atribuible a los propietarios de la dominante		2.698	10.054
Menos: dividendos a cuenta		—	(1.668)
OTRO RESULTADO GLOBAL ACUMULADO	26	(17.948)	(17.220)
INTERESES MINORITARIOS (PARTICIPACIONES NO DOMINANTES)	27	4.187	4.359
TOTAL PATRIMONIO NETO		59.264	60.014
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		772.863	772.402
PRO-MEMORIA - EXPOSICIONES FUERA DE BALANCE (Millones de euros)
	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024 ⁽¹⁾
Compromisos de préstamo concedidos	28	205.240	188.515
Garantías financieras concedidas	28	23.151	22.503
Otros compromisos concedidos	28	59.422	51.215

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

Cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS RESUMIDAS CONSOLIDADAS (Millones de euros)
	Notas	Marzo 2025	Marzo 2024 ⁽¹⁾
Ingresos por intereses y otros ingresos similares	29.1	14.720	14.979
Ingresos por intereses utilizando el método del interés efectivo		13.305	13.230
Restantes ingresos por intereses		1.415	1.750
Gastos por intereses	29.2	(8.321)	(8.468)
MARGEN DE INTERESES		6.398	6.512
Ingresos por dividendos	30	9	5
Resultados de entidades valoradas por el método de la participación		9	10
Ingresos por comisiones	31	3.297	2.926
Gastos por comisiones	31	(1.237)	(1.040)
Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos y pasivos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados, netas	32	114	76
Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros mantenidos para negociar, netas	32	770	273
Ganancias (pérdidas) por activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados, netas	32	86	73
Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados, netas	32	54	67
Ganancias (pérdidas) resultantes de la contabilidad de coberturas, netas	32	(5)	99
Diferencias de cambio, netas	32	(72)	183
Otros ingresos de explotación	33	177	130
Otros gastos de explotación	33	(648)	(1.444)
Ingresos de activos amparados por contratos de seguro o reaseguro	34	1.294	1.093
Gastos de pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro	34	(923)	(745)
MARGEN BRUTO		9.324	8.218
Gastos de administración	35	(3.184)	(3.007)
Amortización	36	(378)	(375)
Provisiones o reversión de provisiones	37	(51)	(57)
Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación	38	(1.385)	(1.361)
RESULTADO DE LA ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN		4.326	3.418
Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o asociadas	39	—	41
Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros	40	(1)	(3)
Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos no financieros y participaciones, netas		4	(2)
Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas	41	19	4
GANANCIAS (PÉRDIDAS) ANTES DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS ACTIVIDADES CONTINUADAS		4.348	3.458
Gastos o ingresos por impuestos sobre las ganancias de las actividades continuadas		(1.466)	(1.151)
GANANCIAS (PÉRDIDAS) DESPUÉS DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS ACTIVIDADES CONTINUADAS		2.882	2.307
Ganancias (pérdidas) después de impuestos procedentes de actividades interrumpidas	19	—	—
RESULTADO DEL PERIODO		2.882	2.307
ATRIBUIBLE A INTERESES MINORITARIOS (PARTICIPACIONES NO DOMINANTES)	27	184	107
ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA DOMINANTE		2.698	2.200
		Marzo 2025	Marzo 2024 ⁽¹⁾
BENEFICIO (PÉRDIDA) POR ACCIÓN (Euros)		0,45	0,36
Beneficio (pérdida) básico por acción en operaciones continuadas		0,45	0,36
Beneficio (pérdida) diluido por acción en operaciones continuadas		0,45	0,36
Beneficio (pérdida) básico por acción en operaciones interrumpidas		—	—
Beneficio (pérdida) diluido por acción en operaciones interrumpidas		—	—

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

Estados de ingresos y gastos reconocidos resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024

ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024 ⁽¹⁾
RESULTADO DEL PERIODO	2.882	2.307
OTRO RESULTADO GLOBAL	(869)	1.598
ELEMENTOS QUE NO SE RECLASIFICARÁN EN RESULTADOS	113	164
Ganancias (pérdidas) actuariales en planes de pensiones de prestaciones definidas	6	(54)
Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta	—	—
Participación en otros ingresos y gastos reconocidos de las inversiones en negocios conjuntos y asociadas	—	—
Cambios del valor razonable de instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable con cambios en otro resultado global, neto	111	166
Ganancias (pérdidas) de contabilidad de coberturas de instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otro resultado global, neto	—	—
Cambios del valor razonable de pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados atribuibles a cambios en el riesgo de crédito	(2)	54
Impuesto sobre las ganancias relativo a los elementos que no se reclasificarán	(2)	(2)
ELEMENTOS QUE PUEDEN RECLASIFICARSE EN RESULTADOS	(982)	1.434
Cobertura de inversiones netas en negocios en el extranjero (porción efectiva)	(41)	(407)
Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto	(41)	(407)
Transferido a resultados	—	—
Otras reclasificaciones	—	—
Conversión de divisas	(920)	2.071
Ganancias (pérdidas) por cambio divisas contabilizadas en el patrimonio neto	(920)	2.071
Transferido a resultados	—	1
Otras reclasificaciones	—	—
Coberturas de flujos de efectivo (porción efectiva)	(64)	(25)
Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto	(64)	(25)
Transferido a resultados	—	—
Transferido al importe en libros inicial de los elementos cubiertos	—	—
Otras reclasificaciones	—	—
Instrumentos de cobertura (elementos no designados)	5	—
Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto	5	—
Instrumentos de deuda a valor razonable con cambios en otro resultado global	68	(317)
Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto	143	(285)
Transferido a resultados	(75)	(32)
Otras reclasificaciones	—	—
Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta	—	—
Ganancias (pérdidas) de valor contabilizadas en el patrimonio neto	—	—
Transferido a resultados	—	—
Otras reclasificaciones	—	—
Participación en otros ingresos y gastos reconocidos de las inversiones en negocios conjuntos y asociadas	(5)	7
Impuesto sobre las ganancias relativo a los elementos que pueden reclasificarse en resultados	(26)	105
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL PERIODO	2.013	3.905
Atribuible a intereses minoritarios (participaciones no dominantes)	43	395
ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA DOMINANTE	1.970	3.510

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

Estados totales de cambios en el patrimonio neto resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024

ESTADOS TOTALES DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros)
											Intereses minoritarios
Marzo 2025	Capital (Nota 24)			Prima de emisión	Instrumentos de patrimonio emitidos distintos del capital	Otros elementos del patrimonio neto	Ganancias acumuladas (Nota 25)	Reservas de revalorización	Otras reservas (Nota 25)	Acciones propias	Resultado atribuible a los propietarios de la dominante	Dividendos a cuenta (Nota 4)	Otro resultado global acumulado (Nota 26)	Otro resultado global acumulado (Nota 27)	Otros elementos (Nota 27)	Total
Saldos a 1 de enero de 2025 ⁽¹⁾	2.824	19.184	—	40	40.693	—	1.814	(66)	10.054	(1.668)	(17.220)	(2.730)	7.089	60.014
Resultado global total del periodo	—	—	—	—	—	—	—	—	2.698	—	(728)	(141)	184	2.013
Otras variaciones del patrimonio neto	—	—	—	(12)	5.889	—	31	(69)	(10.054)	1.668	—	—	(215)	(2.763)
Emisión de acciones ordinarias	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Emisión de acciones preferentes	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Emisión de otros instrumentos de patrimonio	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Ejercicio o vencimiento de otros instrumentos de patrimonio emitidos	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Conversión de deuda en patrimonio neto	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Reducción del capital	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Dividendos (o remuneraciones a los socios)	—	—	—	—	(2.360)	—	—	—	—	—	—	—	(215)	(2.575)
Compra de acciones propias	—	—	—	—	—	—	—	(335)	—	—	—	—	—	(335)
Venta o cancelación de acciones propias	—	—	—	—	—	—	3	266	—	—	—	—	—	269
Reclasificación de instrumentos financieros del patrimonio neto al pasivo	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Reclasificación de instrumentos financieros del pasivo al patrimonio neto	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Transferencias entre componentes del patrimonio neto	—	—	—	9	8.348	—	28	—	(10.054)	1.668	—	—	—	—
Aumento o (-) disminución del patrimonio neto resultante de combinaciones de negocios	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Pagos basados en acciones	—	—	—	(26)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	(26)
Otros aumentos o (-) disminuciones del patrimonio neto	—	—	—	5	(100)	—	—	—	—	—	—	—	—	(95)
Saldos a 31 de marzo de 2025	2.824	19.184	—	27	46.582	—	1.845	(135)	2.698	—	(17.948)	(2.871)	7.058	59.264

(1) Saldos a 31 de diciembre de 2024 tal y como se publicaron en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

Estados totales de cambios en el patrimonio neto resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024

ESTADOS TOTALES DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros)
Marzo 2024 ⁽¹⁾	Capital (Nota 24)	Prima de emisión	Instrumentos de patrimonio emitidos distintos del capital	Otros elementos del patrimonio neto	Ganancias acumuladas (Nota 25)	Reservas de revalorización	Otras reservas (Nota 25)	Acciones propias	Resultado atribuible a los propietarios de la dominante	Dividendos a cuenta (Nota 4)	Otro resultado global acumulado (Nota 26)	Intereses minoritarios Otro resultado global acumulado (Nota 27)	Otros elementos (Nota 27)	Total
Saldos a 1 de enero de 2024 ⁽²⁾	2.861	19.769	—	40	36.237	—	2.015	(34)	8.019	(951)	(16.254)	(3.321)	6.885	55.265
Resultado global total del periodo	—	—	—	—	—	—	—	—	2.200	—	1.310	288	107	3.905
Otras variaciones del patrimonio neto	—	—	—	(10)	4.736	—	(191)	(675)	(8.019)	951	—	1		(185) (3.392)
Emisión de acciones ordinarias	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Emisión de acciones preferentes	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Emisión de otros instrumentos de patrimonio	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Ejercicio o vencimiento de otros instrumentos de patrimonio emitidos	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Conversión de deuda en patrimonio neto	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Reducción del capital	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Dividendos (o remuneraciones a los socios)	—	—	—	—	(2.246)	—	—	—	—	—	—	—	(186)	(2.432)
Compra de acciones propias	—	—	—	—	—	—	—	(952)	—	—	—	—	—	(952)
Venta o cancelación de acciones propias	—	—	—	—	—	—	1	278	—	—	—	—	—	278
Reclasificación de instrumentos financieros del patrimonio neto al pasivo	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Reclasificación de instrumentos financieros del pasivo al patrimonio neto	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Transferencias entre componentes del patrimonio neto	—	—	—	7	7.069	—	(8)	—	(8.019)	951	—	1	(1)	—
Aumento o (-) disminución del patrimonio neto resultante de combinaciones de negocios	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Pagos basados en acciones	—	—	—	(21)	—	—	—	—	—	—	—	—	—	(21)
Otros aumentos o (-) disminuciones del patrimonio neto	—	—	—	4	(87)	—	(183)	—	—	—	—	—	1	(265)
Saldos a 31 de marzo de 2024	2.861	19.769	—	31	40.973	—	1.824	(709)	2.200	—	(14.944)	(3.032)	6.806	55.778

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

(2) Saldos a 31 de diciembre de 2023 tal y como se publicaron en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2023.

Estados de flujos de efectivo resumidos consolidados correspondientes a los periodos de tres meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 y 2024

ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO RESUMIDOS CONSOLIDADOS (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024 ⁽¹⁾
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (1)	157	(193)
Del que efecto de hiperinflación de las actividades de explotación	609	1.050
Resultado del periodo	2.882	2.307
Ajustes para obtener los flujos de efectivo de las actividades de explotación	3.717	3.922
Amortización	378	375
Otros ajustes	3.339	3.547
Aumento/disminución neto de los activos/pasivos de explotación	(7.012)	(6.143)
Activos/pasivos financieros mantenidos para negociar	(3.262)	(6.097)
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	(248)	(340)
Activos/pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	537	1.031
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	(1.069)	(364)
Activos/pasivos a coste amortizado	(3.449)	2.188
Otros activos/pasivos de explotación	480	(2.560)
Cobros/pagos por impuesto sobre beneficios	570	(279)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (2)	(274)	(374)
Del que efecto de hiperinflación de las actividades de inversión	138	381
Activos tangibles	(131)	(281)
Activos intangibles	(177)	(126)
Inversiones en negocios conjuntos y asociadas	12	6
Entidades dependientes y otras unidades de negocio	—	—
Activos no corrientes y pasivos que se han clasificado como mantenidos para la venta	22	28
Otros cobros/pagos relacionados con actividades de inversión	—	—
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (3)	491	1.139
Del que efecto de hiperinflación de las actividades de financiación	—	—
Dividendos	—	—
Pasivos subordinados	771	1.965
Emisión/amortización de instrumentos de patrimonio propio	—	—
Adquisición/enajenación de instrumentos de patrimonio propio	(103)	(705)
Otros cobros/pagos relacionados con actividades de financiación	(177)	(120)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO (4)	(1.114)	535
AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES (1+2+3+4)	(739)	1.108
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO	51.145	75.416
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO	50.406	76.524

COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Marzo 2024 ⁽¹⁾
Efectivo	8	7.445	8.010
Saldos equivalentes al efectivo en bancos centrales	8	35.165	60.334
Otros activos financieros	8	7.795	8.180
Menos: descubiertos bancarios reintegrables a la vista		—	—
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO	8	50.406	76.524

(1) Se presentan, única y exclusivamente, a efectos comparativos (ver Nota 1.3).

Notas explicativas a los estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025

1. Introducción, bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados y otra información

1.1 Introducción

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (en adelante, el "Banco", "BBVA" o "BBVA, S.A.") es una entidad de derecho privado sujeta a la normativa y regulaciones de las entidades bancarias operantes en España y desarrolla su actividad por medio de sucursales y agencias distribuidas por todo el territorio nacional, así como en el extranjero.

Los estatutos sociales y otra información pública pueden consultarse tanto en el domicilio social del Banco (Plaza San Nicolás, 4, Bilbao) como en su página web (www.bbva.com).

Adicionalmente a las operaciones que lleva a cabo directamente, el Banco es matriz de un grupo de entidades dependientes, negocios conjuntos y entidades asociadas que se dedican a actividades diversas y que constituyen, junto con él, el Grupo BBVA (en adelante, el "Grupo" o "Grupo BBVA"). Consecuentemente, el Banco está obligado a elaborar, además de sus propios estados financieros individuales, los estados financieros consolidados del Grupo.

Las Cuentas Anuales consolidadas del Grupo BBVA correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2024 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas del Banco en su reunión celebrada el 21 de marzo de 2025.

1.2 Bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados

Los estados financieros intermedios resumidos consolidados (en adelante, "Estados Financieros consolidados") del Grupo BBVA del periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025 se presentan de acuerdo con lo establecido por la Norma Internacional de Contabilidad 34, "Información Financiera Intermedia" (en adelante, "NIC 34") y han sido formulados por el Consejo de Administración en su reunión celebrada el día 28 de abril de 2025. De acuerdo con lo establecido por la NIC 34, la información financiera intermedia se prepara únicamente con la intención de actualizar el contenido de las últimas Cuentas Anuales consolidadas aprobadas, poniendo énfasis en las nuevas actividades, sucesos y circunstancias ocurridas durante el periodo y no duplicando la información publicada previamente en dichas Cuentas Anuales consolidadas.

Por lo anterior, los Estados Financieros consolidados adjuntos no incluyen toda la información que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en adelante, "NIIF-UE"), por lo que para una adecuada comprensión de la información incluida en los mismos, deben ser leídos junto con las Cuentas Anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2024.

Las Cuentas Anuales consolidadas se elaboraron de acuerdo con lo establecido por las NIIF-UE de aplicación a 31 de diciembre de 2024, teniendo en consideración la Circular 4/2017 de Banco de España, así como sus sucesivas modificaciones, y las demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resultan de aplicación y con los requerimientos de formato y marcado establecidos en el Reglamento Delegado UE 2019/815 de la Comisión Europea.

Los Estados Financieros consolidados adjuntos han sido elaborados aplicando los mismos principios de consolidación, políticas contables y criterios de valoración que los aplicados por el Grupo en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 (ver Nota 2 de las mismas), excepto por las Normas e Interpretaciones que han entrado en vigor desde el 1 de enero de 2025 (ver Nota 2.1), de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada del Grupo a 31 de marzo de 2025 y de los resultados consolidados de sus operaciones y de los flujos de efectivo consolidados, que se han producido en el Grupo en el periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025.

Los Estados Financieros consolidados y sus Notas explicativas han sido elaborados a partir de los registros de contabilidad mantenidos por el Banco y por cada una de las restantes entidades integradas en el Grupo, e incluyen los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar las políticas contables y criterios de valoración aplicados por el Grupo.

No existe ningún principio contable o criterio de valoración de aplicación obligatoria que, teniendo un efecto significativo en los Estados Financieros consolidados, haya dejado de aplicarse en su elaboración.

Los importes reflejados en los Estados Financieros consolidados adjuntos se presentan en millones de euros, salvo en los casos en los que es más conveniente utilizar una unidad de menor cuantía. Por tanto, determinadas partidas que figuran sin saldo en los Estados Financieros consolidados podrían presentar algún saldo de haberse utilizado unidades menores. Para presentar los importes en millones de euros, los saldos contables han sido objeto de redondeo; por ello, es posible que los importes que aparezcan en ciertas tablas no sean la suma aritmética exacta de las cifras que los preceden.

Las variaciones porcentuales de las magnitudes a las que se refieren se han determinado utilizando en los cálculos saldos expresados en miles de euros.

Al determinar la información a revelar sobre las diferentes partidas de los Estados Financieros consolidados u otros asuntos, el Grupo, de acuerdo con la NIC 34, ha tenido en cuenta la importancia relativa en relación con los estados financieros consolidados.

1.3 Comparación de la información

La información contenida en los Estados Financieros consolidados adjuntos y en las Notas explicativas referidas a 31 de diciembre y 31 de marzo de 2024, se presenta, exclusivamente, a efectos comparativos con la información relativa a 31 de marzo de 2025.

1.4 Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

La información contenida en los Estados Financieros consolidados del Grupo BBVA es responsabilidad de los Administradores del Banco.

En la elaboración de los Estados Financieros consolidados, en ocasiones, es preciso realizar estimaciones para determinar el importe por el que deben ser registrados algunos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos. Estas estimaciones se refieren principalmente a:

Las correcciones de valor de determinados activos financieros (ver Notas 6, 12, 13 y 14).
Las hipótesis empleadas en la valoración de los contratos de seguros o reaseguro (ver Nota 21), para cuantificar ciertas provisiones (ver Nota 22), y en el cálculo actuarial de los pasivos y compromisos por retribuciones post-empleo y otras obligaciones (ver Nota 23).
La vida útil y las pérdidas por deterioro de los activos tangibles e intangibles y las pérdidas por deterioro de activos no corrientes en venta (ver Notas 15, 16 y 19).
La valoración de los fondos de comercio y la asignación del precio pagado en combinaciones de negocio (ver Nota 16).
El valor razonable de determinados activos y pasivos financieros no cotizados (ver Notas 6, 7, 9, 10, 11 y 12).
La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos (ver Nota 17) y la previsión del gasto por impuesto de sociedades.

Con carácter general, el Grupo BBVA está trabajando en considerar e incluir en sus modelos utilizados para las estimaciones relevantes cómo el riesgo climático y otras cuestiones relacionadas con el clima pueden afectar a los estados financieros, a los flujos de efectivo y al desempeño financiero del Grupo. Estas estimaciones y juicios están siendo consideradas al preparar los estados financieros del Grupo BBVA y, en la medida que sean relevantes, son desglosados en las Notas correspondientes de estos Estados Financieros consolidados.

Las incertidumbres geopolíticas y económicas prevalecientes (ver Nota 6.1) implican una mayor complejidad a la hora de desarrollar estimaciones confiables y aplicar juicio. Por tanto, las estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible a 31 de marzo de 2025 sobre los hechos analizados. Sin embargo, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificar dichas estimaciones (al alza o a la baja), lo que se haría, conforme a la normativa aplicable, de forma prospectiva, reconociendo los efectos del cambio de estimación en los estados financieros consolidados.

Durante el periodo de tres meses terminado el 31 de marzo de 2025 no se han producido otros cambios significativos en las estimaciones realizadas al cierre del ejercicio 2024, distintos de los indicados en estos Estados Financieros consolidados.

1.5 Operaciones con partes vinculadas

En la Nota 53 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 se detalla la información sobre las principales operaciones con partes vinculadas.

BBVA y otras sociedades del Grupo en su condición de entidades financieras mantenían operaciones con sus partes vinculadas dentro del curso ordinario de sus negocios. Ninguna de estas operaciones es significativa y se realizaron en condiciones normales de mercado.

1.6 Estados financieros individuales intermedios resumidos

Los estados financieros individuales de la sociedad matriz del Grupo (Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.) se elaboran aplicando la normativa española en vigor (Circular 4/2017 de Banco de España, así como sus sucesivas modificaciones, y demás disposiciones del marco normativo de información financiera aplicable al Banco).

Los estados financieros intermedios resumidos de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. a 31 de marzo de 2025 se presentan en el Anexo adjunto a los presentes Estados Financieros consolidados.

2. Criterios de consolidación, principios y políticas contables y métodos de valoración aplicados y cambios recientes en las NIIF

Los principios y políticas contables y métodos de valoración aplicados para la elaboración de los Estados Financieros consolidados adjuntos no difieren significativamente de los detallados en la Nota 2 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024, salvo por la aplicación de los requerimientos de la NIIF 9 a las relaciones de cobertura contables a partir del 1 de enero de 2025.

El Grupo BBVA decidió transicionar al marco contable NIIF 9 para la contabilidad de microcoberturas a partir del 1 de enero de 2025. Esta decisión viene motivada por el hecho de que esta opción se alinea mejor con la estrategia de gestión del riesgo del Grupo BBVA. La norma NIIF 9 presenta cambios respecto la NIC 39 en diversos aspectos como las partidas cubiertas, instrumentos de cobertura, contabilización del valor temporal de las opciones y los elementos forward, reequilibrio de coberturas y evaluación de la eficacia que facilitan y amplían las operaciones sobre las que se puede aplicar la contabilidad de coberturas.

El Grupo BBVA ha realizado la adaptación de sus políticas y procesos contables a la nueva normativa. En este sentido, se ha establecido un procedimiento para documentar los requisitos para el reconocimiento de una cobertura económica como cobertura contable tales como la identificación clara de los elementos cubiertos y los instrumentos de cobertura, la evaluación de la eficacia de la cobertura y el soporte sobre la intención de la entidad de gestionar su riesgo a través de estos instrumentos.

La adopción de esta política contable no ha supuesto ningún impacto significativo en los Estados Financieros Consolidados del Grupo.

Por su parte, para la contabilidad de las relaciones de macrocobertura, el Grupo mantiene los criterios establecidos en la NIC 39.

A continuación se recogen las normas que han entrado en vigor el 1 de enero del 2025 así como las normas emitidas por el IASB pero que no han entrado en vigor aun a 31 de marzo del 2025, entre las que hay que destacar las siguientes:

2.1 Cambios introducidos en los primeros tres meses del ejercicio 2025

Modificación a la NIC 21 "Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera"

El 15 de agosto 2023, el IASB emitió una serie de modificaciones a la norma NIC 21 - Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera. La norma tiene un doble objetivo, por un lado, dar una guía sobre cuándo una moneda es convertible en otra y, por otro lado, como determinar el tipo de cambio a utilizar en contabilidad cuando se concluye que no existe tal convertibilidad.

Con relación al primer objetivo, una moneda es convertible en otra cuando una entidad puede obtener la otra moneda dentro de un marco de tiempo que permita un normal retraso administrativo; y a través de mercados o mecanismos de intercambio en los que una transacción de intercambio crea derechos y obligaciones exigibles. Si la entidad determina que no existe convertibilidad entre las monedas deberá estimar un tipo de cambio. La norma no establece una técnica de estimación específica de los mismos, sino que establece pautas para su determinación, permitiendo utilizar un tipo observable sin ajustar o usando una técnica de estimación.

La modificación a la norma entró en vigor el 1 de enero 2025. La norma no ha tenido impacto en los estados financieros consolidados del Grupo BBVA.

2.2 Normas e interpretaciones que no han entrado en vigor a 31 de marzo de 2025

A la fecha de elaboración de los presentes Estados Financieros consolidados se habían publicado nuevas Normas Internacionales de Información Financiera e Interpretaciones o modificaciones de las mismas que no eran de obligado cumplimiento a 31 de marzo de 2025. Aunque, en algunos casos, el IASB permite la aplicación de las modificaciones previamente a su entrada en vigor, el Grupo BBVA no ha procedido a su aplicación anticipada.

NIIF 18 - "Presentación e información a revelar en los estados financieros"

El 9 de abril de 2024, el IASB emitió la NIIF 18 "Presentación e información a revelar en los estados financieros" que introduce nuevos requerimientos para mejorar la calidad de la información presentada en los estados financieros y promover el análisis, la transparencia y la comparabilidad del desempeño de las empresas.

En concreto, la NIIF 18 introduce tres categorías de gastos predefinidas (operación, inversión, financiamiento) y dos subtotales ("beneficio operativo" y "beneficio antes de financiamiento e impuestos") para proporcionar una estructura consistente en la cuenta de pérdidas y ganancias y facilitar el análisis de la misma. Adicionalmente introduce requerimientos de divulgación de las medidas de rendimiento de la gestión (MPM, por sus siglas en inglés). Por último, se establecen requisitos y da guía sobre agregación/ desagregación de la información a proporcionar en los estados financieros primarios.

Esta nueva norma entrará en vigor el 1 de enero de 2027, permitiéndose aplicación anticipada una vez sea adoptada por la Unión Europea.

Modificación a la NIIF 9 y NIIF 7: modificaciones a la clasificación y valoración de instrumentos financieros.

El 30 de mayo de 2024, el IASB emitió modificaciones al NIIF 9 y a la NIIF 7 para aclarar cómo evaluar las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros que incluyen características contingentes como las ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés). Adicionalmente, se aclara que un pasivo financiero se debe dar de baja en la 'fecha de

liquidación' y se introduce una opción de política contable para dar de baja antes de dicha fecha los pasivos financieros que se liquidan utilizando un sistema de pago electrónico. Por último, se requieren desgloses adicionales en la NIIF 7 para instrumentos financieros con características contingentes e instrumentos de patrimonio clasificados a valor razonable con cambios en otro resultado global.

Entra en vigor el 1 de enero de 2026 aunque se puede aplicar antes una vez haya sido adoptada por la Unión Europea.

NIIF 19 "Filiales sin rendición de cuentas públicas: Información a revelar"

E 9 de mayo de 2024, el IASB emitió la NIIF 19 "Filiales sin rendición de cuentas públicas: Información a revelar" que permite a ciertas entidades elegibles optar por aplicar los requisitos reducidos de información a revelar de la NIIF 19 mientras siguen aplicando los requisitos de reconocimiento, valoración y presentación de otras normas contables NIIF.

Esta nueva norma entrará en vigor el 1 de enero de 2027, permitiendo la aplicación anticipada una vez sea adoptada por la Unión Europea. En el Grupo no existen entidades elegibles que puedan estar dentro del alcance de esta norma, por lo que no se esperan impactos significativos derivados de la misma.

Modificación a la NIIF 9 y NIIF 7: Contratos que hacen referencia a la electricidad dependiente de la naturaleza

El 18 de diciembre de 2024, el IASB emitió modificaciones al NIIF 9 y a la NIIF 7 para abordar la contabilización de contratos de compraventa de electricidad renovable, denominados Power Purchase Agreements. Las modificaciones incluyen guías sobre la exención por "uso propio" para los compradores de electricidad y los requisitos para aplicar contabilidad de coberturas sobre estos acuerdos.

Entra en vigor el 1 de enero de 2026 aunque se puede aplicar de manera anticipada una vez haya sido adoptada por la Unión Europea.

3. Grupo BBVA

El Grupo BBVA es un grupo financiero diversificado internacionalmente, con una presencia significativa en el negocio tradicional de banca minorista, banca mayorista y gestión de activos. El Grupo también realiza actividades en el sector asegurador.

En los Anexos de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 se detalla la siguiente información:

En el Anexo I se muestra información relevante sobre las sociedades dependientes.
En el Anexo II se facilita información relevante sobre participaciones en empresas asociadas y negocios conjuntos valorados por el método de la participación.
En el Anexo III se indican las principales variaciones y notificaciones de participaciones.
En el Anexo IV se muestran las sociedades consolidadas por integración global en las que, en base a la información disponible, existían accionistas ajenos al Grupo con una participación en las mismas superior al 10% de su capital.

La actividad del Grupo BBVA se desarrolla principalmente en España, México, Turquía y América del Sur, además de tener una presencia activa en el resto de Europa, Estados Unidos y Asia (ver Nota 5).

Principales operaciones en los tres primeros meses del ejercicio 2025 y en el ejercicio 2024

Durante los tres primeros meses de 2025 y el ejercicio 2024 no se han completado operaciones corporativas significativas o relevantes sin perjuicio del anuncio de la oferta pública de adquisición de carácter voluntario de la totalidad del capital social de Banco de Sabadell, S.A.

Otra información adicional relevante

Oferta pública de adquisición de carácter voluntario de la totalidad del capital social de Banco de Sabadell, S.A.

El 30 de abril de 2024, con motivo de noticias aparecidas en prensa, BBVA publicó una comunicación de Información Privilegiada confirmando el traslado al presidente del Consejo de Administración de Banco de Sabadell, S.A. ("Sociedad Afectada") del interés del Consejo de Administración de BBVA en iniciar negociaciones para explorar una posible fusión entre ambas entidades. En esa misma fecha, BBVA envió al presidente de la Sociedad Afectada la propuesta escrita de fusión entre ambas entidades. El texto de la propuesta escrita de fusión remitida al Consejo de Administración de la Sociedad Afectada fue publicado por BBVA en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (en adelante, "CNMV") el 1 de mayo de 2024 mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada.

El 6 de mayo de 2024, la Sociedad Afectada publicó una comunicación de Información Privilegiada manifestando el rechazo de la propuesta por parte de su Consejo de Administración.

Tras dicho rechazo, el 9 de mayo de 2024, BBVA anunció, mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada ("Anuncio Previo"), la decisión de formular una oferta pública voluntaria (la "Oferta") para la adquisición de la totalidad de las acciones emitidas de la Sociedad Afectada, siendo un total de 5.440.221.447 acciones ordinarias de 0,125 euros de valor nominal cada una (representativas del 100 por ciento del capital social de la Sociedad Afectada). La contraprestación ofrecida inicialmente por BBVA a los accionistas de la Sociedad Afectada consistía en una (1) acción de nueva emisión de BBVA por cada cuatro con ochenta y tres centésimas (4,83) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada, sujeto a ciertos ajustes en el caso de distribución de dividendos de acuerdo con lo indicado en el Anuncio Previo.

Conforme a lo previsto en el Anuncio Previo y como consecuencia del dividendo a cuenta de resultados del ejercicio 2024 por importe de 0,08 euros por acción abonado por la Sociedad Afectada a sus accionistas con fecha 1 de octubre de 2024, BBVA procedió a ajustar la Oferta. En su virtud, tras aplicar dicho ajuste en los términos previstos en el Anuncio Previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de la Sociedad Afectada pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA por cada cinco coma cero uno nueve seis (5,0196) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada.

Por su parte, como consecuencia del dividendo a cuenta de resultados del ejercicio 2024 por importe de 0,29 euros por acción abonado por BBVA a sus accionistas con fecha 10 de octubre de 2024, BBVA procedió a ajustar nuevamente la Oferta. De esta forma, igualmente conforme a lo previsto en el Anuncio Previo, la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,29 euros en metálico por cada cinco coma cero uno nueve seis (5,0196) acciones ordinarias de la Sociedad Afectada.

Adicionalmente, como consecuencia del dividendo complementario por importe bruto de 0,1244 euros por acción abonado por Banco Sabadell a sus accionistas con fecha 28 de marzo de 2025, BBVA procedió a ajustar nuevamente la Oferta. En este sentido, tras aplicar dicho ajuste en los términos previstos en el anuncio previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de Banco Sabadell en virtud de la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,29 euros en metálico por cada cinco coma tres cuatro cinco seis (5,3456) acciones ordinarias de Banco Sabadell.

Por último, como consecuencia del dividendo complementario por importe bruto de 0,41 euros por acción abonado por BBVA el 10 de abril de 2025, BBVA procedió a ajustar la Oferta vigente a dicha fecha. De esta forma, conforme a lo previsto en el anuncio previo, la contraprestación ofrecida por BBVA a los accionistas de Banco Sabadell en virtud de la Oferta pasó a ser de una (1) acción ordinaria de nueva emisión de BBVA y 0,70 euros en metálico por cada cinco coma tres cuatro cinco seis (5,3456) acciones ordinarias de Banco Sabadell.

De conformidad con lo dispuesto en el Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores (el Real Decreto 1066/2007), la Oferta está sujeta a la autorización preceptiva de la CNMV. Asimismo, de conformidad con lo dispuesto en la Ley 10/2014 y en el Real Decreto 84/2015, la adquisición por parte de BBVA del control de la Sociedad Afectada resultante de la Oferta está sujeta al deber de notificación previa al Banco de España y a la obtención de la no oposición del Banco Central Europeo (condición que fue satisfecha el 5 de septiembre de 2024 tal y como se describe posteriormente).

Adicionalmente, la Oferta también está sujeta al cumplimiento de las condiciones especificadas en el Anuncio Previo, en concreto (i) la aceptación de la Oferta por un número de acciones que permitan a BBVA adquirir, al menos, más de la mitad de los derechos de voto efectivos de la Sociedad Afectada al término del plazo de aceptación de la Oferta, excluyendo la autocartera que, en su caso, mantenga en dicho momento, tal y como dicha condición ha sido modificada por BBVA conforme a la publicación de la comunicación de Información Privilegiada de fecha 9 de enero de 2025, (ii) la aprobación por parte de la Junta General de Accionistas de BBVA de la ampliación de su capital social mediante emisión de nuevas acciones ordinarias con aportaciones no dinerarias en la cuantía suficiente para atender la contraprestación en acciones ofrecida a los accionistas de la Sociedad Afectada (condición que fue satisfecha el 5 de julio de 2024, tal y como se describe a continuación), (iii) la autorización, expresa o tácita, de la concentración económica resultante de la Oferta por parte de las autoridades de defensa de la competencia españolas y (iv) la autorización, expresa o tácita, de la adquisición indirecta del control de la filial bancaria de la Sociedad Afectada en el Reino Unido, TSB Bank PLC, por parte de la Prudential Regulation Authority ("PRA") del Reino Unido (condición que fue satisfecha el 2 de septiembre de 2024, tal y como se describe a continuación).

El 5 de julio de 2024, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de BBVA aprobó, con un 96% de votos a favor, aumentar el capital social de BBVA hasta en un importe nominal máximo de 551.906.524,05 euros mediante la emisión y puesta en circulación de hasta 1.126.339.845 acciones ordinarias de 0,49 euros de valor nominal cada una de ellas para atender íntegramente la contraprestación en acciones ofrecida a los accionistas de la Sociedad Afectada (ver Nota 26). Asimismo, el 21 de marzo de 2025 la Junta General Ordinaria de Accionistas de BBVA aprobó la renovación de dicho acuerdo para su ejercicio dentro del plazo de un (1) año a contar desde dicha fecha.

El 3 de septiembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada, que había recibido, con fecha 2 de septiembre de 2024, la autorización de la PRA a la toma de control indirecto por parte de BBVA de TSB Bank PLC como consecuencia de la Oferta.

El 5 de septiembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de Información Privilegiada, que había recibido la decisión de no oposición del Banco Central Europeo a la toma de control de la Sociedad Afectada por parte de BBVA como resultado de la Oferta.

El 12 de noviembre de 2024, BBVA informó mediante la publicación de una comunicación de otra información relevante, que había recibido la resolución de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) de iniciar la segunda fase del análisis de la concentración económica resultante de la Oferta.

La Oferta está pendiente de la autorización de la CNMV y de la autorización de concentración económica resultante de la Oferta por parte de las autoridades de defensa de la competencia españolas. Los términos detallados de la Oferta se establecerán en el folleto, que fue presentado a la CNMV junto con la solicitud de autorización de la Oferta de fecha 24 de mayo de 2024, y que se publicará tras obtener la preceptiva autorización de la CNMV.

4. Sistema de retribución a los accionistas

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 21 de marzo de 2025 aprobó, en el punto 1.3 de su orden del día, un reparto en efectivo con cargo a resultados del ejercicio 2024 como dividendo complementario del ejercicio 2024, por importe de 0,41 euros brutos (0,3321 euros tras las retenciones correspondientes) por cada acción en circulación con derecho a participar en dicho reparto, el cual fue abonado el 10 de abril de 2025. La cantidad total abonada, deducidas las acciones mantenidas en autocartera por las sociedades del Grupo, ascendió a 2.360 millones de euros.

Adicionalmente, el 30 de enero de 2025 se anunció un programa de recompra de acciones de BBVA por importe de 993 millones de euros, que se encuentra a la fecha de este documento pendiente de ejecución.

5. Información por segmentos de negocio

La información por segmentos de negocio constituye una herramienta básica para el seguimiento y la gestión de las diferentes actividades del Grupo BBVA. En la elaboración de la información por segmentos de negocio se parte de las unidades de mínimo nivel, que se agregan de acuerdo con la estructura establecida por la Dirección del Grupo para configurar unidades de ámbito superior y, finalmente, los propios segmentos de negocio.

A cierre del periodo de tres meses comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025, la estructura de la información por segmentos de negocio reportadas por el Grupo BBVA coincide con respecto a la presentada a cierre del ejercicio 2024.

A continuación, se detallan las áreas o segmentos de negocio del Grupo BBVA:

España incorpora fundamentalmente la actividad bancaria, de seguros y de gestión de activos que el Grupo realiza en este país.
México incluye los negocios bancarios, de seguros y de gestión de activos en este país, así como la actividad que BBVA México desarrolla a través de su agencia en Houston.
Turquía reporta la actividad del Grupo Garanti BBVA que se desarrolla básicamente en este país y, en menor medida, en Rumanía y Países Bajos.
América del Sur incluye la actividad bancaria, financiera, de seguros y de gestión de activos que se desarrolla, principalmente, en Argentina, Chile, Colombia, Perú, Uruguay y Venezuela.
Resto de Negocios incorpora principalmente la actividad mayorista desarrollada en Europa (excluida España), Estados Unidos y las sucursales de BBVA en Asia.

En el Informe de Gestión Intermedio Consolidado adjunto se presentan con más detalle las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas, así como las principales magnitudes de los balances consolidados por segmentos de negocio.

6. Gestión de riesgos

Los principios y políticas de gestión del riesgo, así como las herramientas y procedimientos, establecidos e implantados en el Grupo a 31 de marzo de 2025 no difieren significativamente de los recogidos en la Nota 7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

6.1 Factores de riesgo

El Grupo BBVA cuenta con procesos para la identificación de riesgos y análisis de escenarios que le permiten al Grupo realizar una gestión dinámica y anticipatoria de los riesgos.

Los procesos de identificación de riesgos son prospectivos para asegurar la identificación de los riesgos emergentes, y recogen las preocupaciones que emanan tanto de las propias áreas de negocio, cercanas a la realidad de las diferentes áreas geográficas, como de las áreas corporativas y la Alta Dirección.

Los riesgos son capturados y medidos de forma consistente y con las metodologías que se estiman adecuadas en cada caso. Su medición incluye el diseño y aplicación de análisis de escenarios y stress testing y considera los controles a los que los riesgos son sometidos.

Como parte de este proceso, se realiza una proyección a futuro de las variables del Marco de Apetito de Riesgo (RAF, por sus siglas en inglés) en escenarios de stress, con el objeto de identificar posibles desviaciones respecto a los umbrales establecidos, en cuyo caso se adoptan las medidas de acción oportunas para hacer que dichas variables se mantengan dentro del perfil de riesgos objetivo.

En este contexto, existen una serie de riesgos emergentes que podrían afectar a la evolución del negocio del Grupo. Estos riesgos se encuentran recogidos en los siguientes bloques y en la Nota 7.1 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

– Riesgos macroeconómicos y geopolíticos

El Grupo es vulnerable al deterioro de las condiciones económicas, a la modificación del entorno institucional de los países en los que opera, y está expuesto a deuda soberana especialmente en España, México y Turquía.

La economía mundial enfrenta cambios significativos, impulsados principalmente por las políticas de la nueva administración en Estados Unidos. La incertidumbre en torno a sus consecuencias es excepcionalmente elevada, lo que aumenta de forma considerable los riesgos geopolíticos, económicos y financieros.

Los recientes aumentos significativos de los aranceles estadounidenses adoptados o anunciados a los bienes importados de sus socios comerciales han generado una fuerte volatilidad en los mercados financieros, reforzando los riesgos sobre la evolución económica global. La elevada incertidumbre sobre el nivel definitivo de dichos aranceles y su duración, así como la inestabilidad financiera asociada, podría afectar negativamente a la economía mundial, acentuando las perspectivas de deterioro del entorno macroeconómico. Como resultado de las medidas arancelarias adoptadas o anunciadas, el crecimiento global podría desacelerarse o disminuir. El impacto sobre la actividad económica podría ser particularmente significativo en Estados Unidos y China, dada la respuesta de China a las medidas anuncias por el gobierno estadounidense y la reciente escalada arancelaria entre Estados Unidos y China, lo que también podría afectar negativamente al resto de las economías.

Si bien las eventuales medidas de estímulo fiscal podrían mitigar parcialmente el impacto del proteccionismo comercial, particularmente en la Eurozona, donde se han anunciado planes de incremento del gasto público significativos, el impacto del aumento de los aranceles en Estados Unidos podría verse amplificado por la adopción de represalias de otros países, una elevada y persistente incertidumbre, un mayor deterioro del nivel de confianza y efectos financieros, entre otros factores.

El incremento de los aranceles aumentaría también el riesgo de que la inflación aumente en Estados Unidos, lo que podría limitar el margen de la Reserva Federal para recortar los tipos de interés en 2025. En contraste, en la Eurozona, el menor crecimiento económico podría permitir al Banco Central Europeo aplicar recortes algo mayores de lo esperado, aunque esto también dependería, entre otros factores, de la respuesta de la Unión Europea a los aranceles estadounidenses, que podría generar presiones inflacionistas adicionales.

Más allá de los mayores aranceles a las importaciones de bienes, unos controles más estrictos de los flujos migratorios en Estados Unidos también podrían afectar al mercado laboral, aumentar las presiones inflacionarias y debilitar el crecimiento económico. Las políticas fiscales, regulatorias, industriales y de relaciones exteriores del nuevo gobierno de Estados Unidos, entre otras, también podrían generar volatilidad financiera y macroeconómica.

Además, existe un riesgo elevado de tensiones en la deuda soberana, dados los elevados niveles de endeudamiento de los países desarrollados y emergentes, los tipos de interés relativamente altos y las débiles perspectivas de crecimiento económico.

El creciente proteccionismo comercial y la rivalidad entre Estados Unidos y China, entre otros factores, podrían intensificar las tensiones geopolíticas, en un contexto marcado por conflictos persistentes en Ucrania y Oriente Próximo. Asimismo, las recientes negociaciones para poner fin a la guerra entre Ucrania y Rusia podrían alimentar las tensiones globales a largo plazo, a pesar de que pueda tener consecuencias positivas en el corto plazo, incluyendo una posible presión a la baja sobre los precios energéticos. En respuesta a estos riesgos y a los cambios en la política exterior de la nueva administración estadounidense, la Unión Europea ha adoptado medidas para aumentar el gasto militar, lo que podría impulsar el crecimiento, si bien, en cierta medida, presionar la inflación y los tipos de interés en la región.

Con todo, las tensiones geopolíticas globales aumentan la incertidumbre sobre la evolución de la economía mundial, así como la probabilidad de disrupciones económicas y financieras, incluyendo una recesión económica.

El Grupo está expuesto, entre otros, a los siguientes riesgos generales con respecto al entorno económico e institucional en los países en los que opera: un deterioro de la actividad económica, e incluso escenarios de recesión; presiones inflacionistas, que podrían desencadenar un endurecimiento de las condiciones monetarias; estanflación por choques de oferta intensos o prolongados, incluyendo como resultado una escalada proteccionista o un aumento de los precios del petróleo y del gas; variaciones de los tipos de cambio; una evolución desfavorable del mercado inmobiliario; la modificación del entorno institucional de los países en los que opera el Grupo, que podría dar lugar a caídas repentinas y pronunciadas del PIB y/o cambios en la política regulatoria o gubernamental, incluso en materia de controles de cambio y restricciones al reparto de dividendos o la imposición de nuevos impuestos o cargas; niveles altos de la deuda pública o del déficit exterior, que podría propiciar la revisión a la baja de las calificaciones crediticias de la deuda soberana e incluso un posible impago o reestructuración de dicha deuda; el impacto de las políticas de la nueva administración en Estados Unidos, sobre las cuales sigue existiendo elevada incertidumbre; y episodios de volatilidad en los mercados financieros, como los observados recientemente, que podrían ocasionar al Grupo pérdidas significativas.

En particular, en España, la incertidumbre política, regulatoria y económica podría tener consecuencias negativas sobre la actividad. En México, hay una alta incertidumbre sobre el impacto de las reformas constitucionales recientemente aprobadas, así como sobre las políticas de la nueva administración en Estados Unidos (especialmente si las medidas proteccionistas impactan negativamente en el crecimiento económico). En Turquía, a pesar de la progresiva mejora de las condiciones macroeconómicas la situación sigue siendo relativamente inestable, caracterizada por presiones sobre la lira turca, una elevada inflación, un significativo déficit comercial, un relativamente bajo nivel de las reservas de divisas del banco central, y un elevado coste de la financiación externa. Las recientes tensiones políticas y sociales podrían ser fuente de nuevos episodios de volatilidad financiera y de riesgos macroeconómicos. Asimismo, hay incertidumbre sobre el impacto del contexto geopolítico en el Oriente Próximo, y en particular en Siria, sobre Turquía. Estos factores podrían resultar en un potencial deterioro en el poder adquisitivo y la solvencia de los clientes del Grupo (tanto particulares como empresas). Además, los tipos de interés oficiales, las políticas regulatorias y macroprudenciales que afectan al sector bancario, y la depreciación de la moneda en Turquía han afectado y pueden seguir afectando a los resultados del Grupo. En Argentina persiste el riesgo de turbulencias económicas y financieras en un contexto en el que el gobierno modificó sustancialmente el marco de política económica de Argentina y centró sus esfuerzos en un fuerte ajuste fiscal y monetario para bajar la inflación. Finalmente, en Colombia y Perú, los factores climáticos, las tensiones políticas y un deterioro de las cuentas públicas podrían tener un impacto negativo sobre la economía.

Cualquiera de estos factores podría tener un impacto adverso significativo en el negocio, la situación financiera y los resultados de explotación del Grupo.

6.2 Riesgo de crédito

El riesgo de crédito tiene su origen en la probabilidad de que una de las partes del contrato del instrumento financiero incumpla sus obligaciones contractuales por motivos de insolvencia o incapacidad de pago y produzca en la otra parte una pérdida financiera. Los principios generales que rigen la gestión del riesgo de crédito en el Grupo BBVA, así como la gestión del riesgo de crédito en el Grupo a 31 de marzo de 2025 no difieren significativamente de los recogidos en la Nota 7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

Exposición máxima al riesgo de crédito

De acuerdo con la NIIF 7 "Instrumentos financieros: información a revelar", a continuación, se presenta la distribución por epígrafes del balance consolidado, del riesgo de crédito del Grupo BBVA a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024. Esta distribución no considera el importe reconocido por las pérdidas por deterioro y no están deducidas las garantías reales ni otras mejoras crediticias obtenidas para asegurar el cumplimiento de las obligaciones de pago. El desglose se realiza en función de la naturaleza de los instrumentos financieros:

Exposición máxima al riesgo de crédito (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Stage 1	Stage 2	Stage 3
Activos financieros mantenidos para negociar		71.618
Instrumentos de patrimonio	9	6.549
Valores representativos de deuda	9	24.795
Préstamos y anticipos	9	40.274
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados		10.570
Instrumentos de patrimonio	10	9.605
Valores representativos de deuda	10	581
Préstamos y anticipos a la clientela	10	384
Activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	929
Derivados y contabilidad de coberturas		48.379
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global		59.839
Instrumentos de patrimonio	12	1.573
Valores representativos de deuda		58.241	56.215	2.011	15
Préstamos y anticipos a entidades de crédito	12	25	25	—	—
Activos financieros a coste amortizado		523.915	479.676	30.432	13.806
Valores representativos de deuda		63.026	62.879	111	35
Préstamos y anticipos a bancos centrales		9.363	9.363	—	—
Préstamos y anticipos a entidades de crédito		22.853	22.847	6	—
Préstamos y anticipos a la clientela		428.673	384.587	30.315	13.771
Total riesgo por activos financieros		715.249
Total compromisos y garantías concedidas		287.813	279.567	7.552	694
Compromisos de préstamos concedidos	28	205.240	199.895	5.180	165
Garantías financieras concedidas	28	23.151	22.237	754	160
Otros compromisos concedidos	28	59.422	57.435	1.618	369
Total exposición máxima al riesgo de crédito		1.003.062

Exposición máxima al riesgo de crédito (Millones de euros)

	Notas	Diciembre 2024	Stage 1	Stage 2	Stage 3
Activos financieros mantenidos para negociar		72.945
Instrumentos de patrimonio	9	6.760
Valores representativos de deuda	9	27.955
Préstamos y anticipos	9	38.230
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados		10.546
Instrumentos de patrimonio	10	9.782
Valores representativos de deuda	10	407
Préstamos y anticipos a la clientela	10	358
Activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	836
Derivados y contabilidad de coberturas		53.229
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global		59.115
Instrumentos de patrimonio	12	1.451
Valores representativos de deuda		57.639	55.315	2.309	16
Préstamos y anticipos a entidades de crédito	12	25	25	—	—
Activos financieros a coste amortizado		514.086	467.910	31.930	14.246
Valores representativos de deuda		59.070	58.887	149	34
Préstamos y anticipos a bancos centrales		8.261	8.261	—	—
Préstamos y anticipos a entidades de crédito		22.668	22.658	8	2
Préstamos y anticipos a la clientela		424.087	378.104	31.772	14.211
Total riesgo por activos financieros		710.757
Total compromisos y garantías concedidas		262.233	253.291	8.150	791
Compromisos de préstamos concedidos	28	188.515	182.830	5.524	160
Garantías financieras concedidas	28	22.503	21.513	798	192
Otros compromisos concedidos	28	51.215	48.948	1.828	439
Total exposición máxima al riesgo de crédito		972.990

El movimiento durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo del ejercicio 2025 y del ejercicio 2024 de los riesgos deteriorados (activos financieros y garantías concedidas), se resume a continuación:

Movimientos de riesgos deteriorados: Activos financieros y garantías concedidas (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Saldo inicial	14.891	15.362
Entradas	2.861	12.255
Disminuciones ⁽¹⁾	(1.741)	(7.346)
Entrada neta	1.119	4.909
Traspasos a fallidos	(1.330)	(4.559)
Diferencias de cambio y otros	(333)	(820)
Saldo final	14.348	14.891

(1) Refleja el importe total de los préstamos deteriorados dados de baja en el balance consolidado durante todo el periodo por recuperaciones dinerarias, así como resultado de las recuperaciones hipotecarias y de activos inmobiliarios recibidos como dación en pago.

Correcciones de valor

A continuación, se presentan los movimientos producidos durante el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo del ejercicio de 2025 y del ejercicio 2024 en las correcciones de valor registradas en el balance resumido consolidado adjunto para cubrir el deterioro del valor o reversión del deterioro del valor estimado en los préstamos y anticipos de los activos financieros a coste amortizado:

Movimientos de las correcciones de valor de préstamos y anticipos a coste amortizado (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Saldo inicial	(11.630)	(11.316)
Dotaciones a resultados	(3.156)	(11.646)
Stage 1	(608)	(2.021)
Stage 2	(568)	(1.677)
Stage 3	(1.980)	(7.949)
Recuperaciones	1.827	5.823
Stage 1	479	1.362
Stage 2	438	1.554
Stage 3	910	2.907
Traspasos a créditos en suspenso, diferencias de cambio y otros	1.532	5.509
Saldo final	(11.427)	(11.630)

Modelos de estimación y ajustes adicionales a las pérdidas esperadas

El Grupo revisa periódicamente sus estimaciones individualizadas y sus modelos para la estimación colectiva de las pérdidas esperadas, así como el efecto sobre las mismas de los escenarios macroeconómicos considerados. Cabe señalar que, aunque estas actualizaciones incorporan la mejor información disponible en cada momento, podrían no recoger en su totalidad la evolución más reciente del entorno económico, especialmente en contextos de alta incertidumbre y volatilidad o eventos muy recientes aún en desarrollo. En este sentido, para la estimación de las pérdidas esperadas hay que tener en cuenta lo descrito en la Nota 7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024 sobre estimaciones individualizadas y colectivas de las pérdidas esperadas, así como las estimaciones macroeconómicas y la sensibilidad a la variación de hipótesis clave de los escenarios macroeconómicos.

Adicionalmente, el Grupo puede complementar dichas pérdidas esperadas para recoger los efectos que pudieran no estar incluidos en las mismas, bien por considerar que existen factores de riesgo adicionales, o para incorporar particularidades sectoriales o que puedan afectar a un conjunto de operaciones o acreditados, siguiendo un proceso interno formal de aprobación establecido al efecto, incluyendo entre otros la evaluación por parte de los comités pertinentes de GRMC (Comité Global de Gestión del Riesgo) tal y como se describen en el capítulo Modelo General de gestión y control de Riesgos del Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2024. A 31 de diciembre de 2024, el Grupo contaba con 33 millones de euros millones de euros en España, resultado de un ajuste con motivo de los daños causados por la Depresión Aislada en Niveles Altos (DANA) en diferentes municipios españoles entre el 28 de octubre y el 4 de noviembre de 2024. Sin variación significativa a 31 de marzo de 2025.

7. Valor razonable de instrumentos financieros

Los criterios y métodos de valoración utilizados para la estimación del valor razonable de los instrumentos financieros a 31 de marzo de 2025 no difieren significativamente de los detallados en la Nota 8 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

Las técnicas e inputs no observables utilizados para obtener la valoración de los instrumentos financieros clasificados en la jerarquía del valor razonable como Nivel 3, no difieren significativamente de las detalladas en la Nota 8 en las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

El efecto en los resultados y en el patrimonio neto consolidados, resultante de cambiar las principales asunciones utilizadas en la valoración de los instrumentos financieros del Nivel 3 por otras hipótesis razonablemente posibles, no difiere significativamente del detallado en la Nota 8 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024.

7.1. Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a valor razonable según criterios de valoración

A continuación, se presenta el valor razonable de los instrumentos financieros del Grupo de los balances resumidos consolidados adjuntos registrados a valor razonable, desglosados según el método de valoración utilizado en la estimación de su valor razonable, y su correspondiente valor en libros a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024:

Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a valor razonable por niveles.

Marzo 2025 (Millones de euros)

				Valor razonable
	Notas	Valor en libros	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3
ACTIVOS
Activos financieros mantenidos para negociar	9	101.716	24.346	74.879	2.491
Derivados		30.099	463	29.293	342
Instrumentos de patrimonio		6.549	6.345	145	59
Valores representativos de deuda		24.795	17.537	6.647	611
Préstamos y anticipos		40.274	2	38.794	1.478
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	10	10.570	8.293	834	1.443
Instrumentos de patrimonio		9.605	7.954	252	1.398
Valores representativos de deuda		581	339	209	33
Préstamos y anticipos a la clientela		384	—	373	11
Activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	929	926	3	—
Valores representativos de deuda		929	926	3	—
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	12	59.718	49.763	8.473	1.482
Instrumentos de patrimonio		1.573	1.247	85	241
Valores representativos de deuda		58.121	48.492	8.387	1.242
Préstamos y anticipos a entidades de crédito		25	25	—	—
Derivados - contabilidad de coberturas		1.068	—	1.064	5
PASIVOS
Pasivos financieros mantenidos para negociar	9	76.246	12.448	62.510	1.289
Derivados		27.243	795	25.647	801
Posiciones cortas de valores		11.677	11.652	19	6
Depósitos		37.326	—	36.844	482
Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	15.309	—	13.392	1.916
Depósitos de entidades de crédito		—
Depósitos de la clientela		905	—	905	—
Valores representativos de deuda emitidos		4.569	—	2.653	1.916
Otros pasivos financieros		9.834	—	9.834	—
Derivados - contabilidad de coberturas		2.157	—	2.132	25

Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a valor razonable por niveles. Diciembre 2024 (Millones de euros)

				Valor razonable
	Notas	Valor en libros	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3
ACTIVOS
Activos financieros mantenidos para negociar	9	108.948	26.332	80.323	2.292
Derivados		36.003	969	34.591	443
Instrumentos de patrimonio		6.760	6.602	76	83
Valores representativos de deuda		27.955	18.762	8.438	756
Préstamos y anticipos		38.230	—	37.218	1.011
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	10	10.546	8.511	617	1.418
Instrumentos de patrimonio		9.782	8.309	107	1.365
Valores representativos de deuda		407	202	173	31
Préstamos y anticipos a la clientela		358	—	336	21
Activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	836	774	62	—
Valores representativos de deuda		836	774	62	—
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	12	59.002	50.354	7.515	1.133
Instrumentos de patrimonio		1.451	1.157	79	216
Valores representativos de deuda		57.526	49.173	7.436	917
Préstamos y anticipos a entidades de crédito		25	25	—	—
Derivados - contabilidad de coberturas		1.158	—	1.158	—
PASIVOS
Pasivos financieros mantenidos para negociar	9	86.591	14.308	71.072	1.211
Derivados		33.059	1.118	31.400	541
Posiciones cortas de valores		13.878	13.189	673	15
Depósitos		39.654	—	38.999	656
Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	11	14.952	—	12.865	2.087
Depósitos de entidades de crédito		—	—	—	—
Depósitos de la clientela		934	—	934	—
Valores representativos de deuda emitidos		4.597	—	2.511	2.087
Otros pasivos financieros		9.420	—	9.420	—
Derivados - contabilidad de coberturas		2.503	—	2.480	23

7.2. Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a coste amortizado según criterios de valoración

A continuación, se presenta el valor razonable de los instrumentos financieros del Grupo de los balances resumidos consolidados adjuntos registrados a coste amortizado, desglosados según el método de valoración utilizado en la estimación de su valor razonable, y su correspondiente valor en libros a 31 de marzo de 2025 y 31 de diciembre de 2024:

Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a coste amortizado por niveles.

Marzo 2025 (Millones de euros)

			Valor razonable
	Notas	Valor en libros	Valor en libros presentado como valor razonable ⁽¹⁾	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
ACTIVOS
Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista	8	50.406	50.406	—	—	—	50.406
Activos financieros a coste amortizado	13	512.434	35.054	55.622	24.112	395.608	510.397
Valores representativos de deuda		62.972	—	55.622	5.784	832	62.239
Préstamos y anticipos		449.462	35.054	—	18.328	394.776	448.158
PASIVOS
Pasivos financieros a coste amortizado	20	594.752	382.058	45.401	64.520	102.984	594.962
Depósitos		503.163	362.456	—	41.781	98.473	502.711
Valores representativos de deuda emitidos		71.987	—	45.401	22.738	4.511	72.650
Otros pasivos financieros		19.601	19.601	—	—	—	19.601

(1) Instrumentos financieros cuyo importe en libros es presentado como la aproximación a su valor razonable, principalmente instrumentos financieros a corto plazo.

Valor razonable de los instrumentos financieros registrados a coste amortizado por niveles. Diciembre 2024 (Millones de euros)

			Valor razonable
	Notas	Valor en libros	Valor en libros presentado como valor razonable ⁽¹⁾	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
ACTIVOS
Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista	8	51.145	51.145	—	—	—	51.145
Activos financieros a coste amortizado	13	502.400	32.615	50.771	24.157	394.496	502.039
Valores representativos de deuda		59.014	—	50.771	6.589	921	58.281
Préstamos y anticipos		443.386	32.615	—	17.568	393.575	443.759
PASIVOS
Pasivos financieros a coste amortizado	20	584.339	378.530	47.323	58.016	101.025	584.894
Depósitos		496.720	360.777	—	37.647	98.038	496.461
Valores representativos de deuda emitidos		69.867	—	47.323	20.369	2.986	70.679
Otros pasivos financieros		17.753	17.753	—	—	—	17.753

(1) Instrumentos financieros cuyo importe en libros es presentado como la aproximación a su valor razonable, principalmente instrumentos financieros a corto plazo.

8. Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista

Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Efectivo	7.445	8.636
Saldos en efectivo en bancos centrales	35.165	35.306
Otros depósitos a la vista	7.795	7.202
Total	50.406	51.145

9. Activos y pasivos financieros mantenidos para negociar

Activos y pasivos financieros mantenidos para negociar (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024
ACTIVOS
Derivados		30.099	36.003
Instrumentos de patrimonio	6.2	6.549	6.760
Valores representativos de deuda	6.2	24.795	27.955
Préstamos y anticipos	6.2	40.274	38.230
Total activos	7	101.716	108.948
PASIVOS
Derivados		27.243	33.059
Posiciones cortas de valores		11.677	13.878
Depósitos		37.326	39.654
Total pasivos	7	76.246	86.591

10. Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados

Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024
Instrumentos de patrimonio	6.2	9.605	9.782
Valores representativos de deuda	6.2	581	407
Préstamos y anticipos a la clientela	6.2	384	358
Total	7	10.570	10.546

11. Activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados

Activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados (Millones de euros)
	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024
ACTIVOS
Valores representativos de deuda	6.2 / 7	929	836
PASIVOS
Depósitos de entidades de crédito		—	—
Depósitos de la clientela		905	934
Valores representativos de deuda emitidos		4.569	4.597
Otros pasivos financieros: Seguros de vida en los que el tomador asume el riesgo		9.834	9.420
Total pasivos	7	15.309	14.952

12. Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global

Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global (Millones de euros)
	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024
Instrumentos de patrimonio	6.2	1.573	1.451
Valores representativos de deuda		58.121	57.526
Préstamos y anticipos a entidades de crédito	6.2	25	25
Total	7	59.718	59.002
Del que: correcciones de valor de valores representativos de deuda		(120)	(112)

13. Activos financieros a coste amortizado

Activos financieros a coste amortizado (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024
Valores representativos de deuda		62.972	59.014
Préstamos y anticipos a bancos centrales		9.355	8.255
Préstamos y anticipos a entidades de crédito		22.842	22.655
Préstamos y anticipos a la clientela		417.266	412.477
Administraciones públicas		22.919	22.111
Otras sociedades financieras		18.868	17.497
Sociedades no financieras		195.959	193.386
Resto de la clientela		179.519	179.483
Total	7	512.434	502.400
Del que: activos deteriorados de préstamos y anticipos a la clientela	6.2	13.771	14.211
Del que: correcciones de valor de préstamos y anticipos	6.2	(11.427)	(11.630)
Del que: correcciones de valor de valores representativos de deuda		(54)	(57)

14. Inversiones en negocios conjuntos y asociadas

Inversiones en negocios conjuntos y asociadas (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Negocios conjuntos	96	94
Asociadas	885	895
Total	981	989

Diciembre 2024

15. Activos tangibles

	Marzo 2025	Diciembre 2024
Inmovilizado material	9.261	9.506
De uso propio	8.331	8.501
Terrenos y edificios	6.386	6.475
Obras en curso	159	155
Mobiliarios, instalaciones y vehículos	6.774	6.848
Derechos de uso	2.448	2.439
Amortización acumulada	(7.297)	(7.276)
Deterioro	(139)	(140)
Cedidos en arrendamiento operativo	930	1.004
Activos cedidos por arrendamiento operativo	1.103	1.158
Amortización acumulada	(173)	(153)
Inversiones inmobiliarias	269	253
Edificios en renta	255	240
Otros	1	1
Derechos de uso	256	251
Amortización acumulada	(124)	(118)
Deterioro	(119)	(121)
Total	9.530	9.759

16. Activos intangibles

Activos intangibles (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Fondo de comercio	689	700
Otros activos intangibles	1.803	1.790
Gastos de adquisición de aplicaciones informáticas	1.779	1.764
Otros activos intangibles de vida indefinida	9	9
Otros activos intangibles de vida definida	15	17

Total 2.492 2.490

Fondos de comercio

A 31 de marzo de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, el principal importe de los fondos de comercio se debe a la unidad generadora de efectivo (en adelante, "UGE") de México por un importe de 529 y 541 millones de euros, respectivamente.

Test de deterioro

Tal y como se menciona en la Nota 2.2.7 de las Cuentas Anuales consolidadas del ejercicio 2024, las UGE a las que se han asignado los fondos de comercio se analizan periódicamente, incluyendo en su valor en libros la parte del fondo de comercio asignada, para determinar si se han deteriorado. Este análisis se realiza al menos anualmente, o siempre que existan indicios de deterioro. A 31 de marzo de 2025, no existen indicios de deterioro en ninguna UGE.

17. Activos y pasivos por impuestos

Activos y pasivos por impuestos (Millones de euros)

	Marzo 2025	Diciembre 2024
Activos por impuestos
Activos por impuestos corrientes	3.114	4.295
Activos por impuestos diferidos	13.783	14.354
Total	16.897	18.650
Pasivos por impuestos
Pasivos por impuestos corrientes	986	575
Pasivos por impuestos diferidos	2.388	2.458
Total	3.373	3.033

A 31 de marzo de 2025, los pasivos por impuesto incluyen el devengo correspondiente al primer trimestre de 2025 del nuevo impuesto sobre el margen de intereses y comisiones de determinadas entidades financieras, incluyendo BBVA, S.A., regulado por la Disposición Final novena de la Ley 7/2024.

18. Otros activos y pasivos

Otros activos y pasivos (Millones de euros)

	Marzo 2025	Diciembre 2024
ACTIVOS
Existencias	1.302	1.299
Operaciones en camino	402	482
Periodificaciones	2.125	1.862
Resto de otros conceptos	1.367	1.881
Total	5.197	5.525
PASIVOS
Operaciones en camino	210	306
Periodificaciones	2.583	3.066
Resto de otros conceptos	3.208	1.997
Total	6.001	5.370

19. Activos y pasivos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta

Activos y pasivos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta. Desglose por conceptos (Millones de euros)

	Marzo 2025	Diciembre 2024
ACTIVOS
Adjudicaciones o recuperaciones por impagos	819	847
Activos procedentes del inmovilizado material	587	618
Sociedades en proceso de venta	55	55
Amortización acumulada	(49)	(46)
Deterioro del valor	(605)	(645)
Total	807	828
PASIVOS
Sociedades en proceso de venta	—	—
Total	—	—

20. Pasivos financieros a coste amortizado

20.1. Composición del saldo

Pasivos financieros a coste amortizado (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024
Depósitos		503.163	496.720
Depósitos de bancos centrales		16.421	14.668
Cuentas a la vista		1.472	657
Cuentas a plazo y otros		8.146	6.369
Cesión temporal de activos		6.803	7.642
Depósitos de entidades de crédito		31.034	34.406
Cuentas a la vista		5.588	6.977
Cuentas a plazo y otros		15.698	15.049
Cesión temporal de activos		9.748	12.380
Depósitos de la clientela		455.708	447.646
Cuentas a la vista		330.383	331.780
Cuentas a plazo y otros		112.164	106.658
Cesión temporal de activos		13.160	9.208
Valores representativos de deuda emitidos		71.987	69.867
Otros pasivos financieros		19.601	17.753
Total	7	594.752	584.339

20.2. Valores representativos de deuda emitidos

Valores representativos de deuda emitidos (Millones de euros)

	Marzo 2025	Diciembre 2024
En euros	37.011	37.118
Pagarés y efectos	1.616	1.360
Bonos y obligaciones no convertibles	17.738	17.788
Bonos garantizados	3.740	5.825
Contratos híbridos (1)	541	519
Bonos de titulizaciones	1.765	2.201
Certificados de depósito	3.277	1.030
Pasivos subordinados	8.333	8.395
Valores perpetuos eventualmente convertibles	2.750	2.750
Otros pasivos subordinados no convertibles	5.583	5.645
En moneda extranjera	34.976	32.748
Pagarés y efectos	2.797	2.962
Bonos y obligaciones no convertibles	12.961	12.136
Bonos garantizados	99	95
Contratos híbridos (1)	6.119	5.327
Bonos de titulizaciones	—	—
Certificados de depósito	1.189	1.067
Pasivos subordinados	11.811	11.161
Valores perpetuos eventualmente convertibles	2.774	2.888
Otros pasivos subordinados no convertibles	9.036	8.273
Total	71.987	69.867

(1) Corresponde con emisiones de notas estructuradas con derivados implícitos que se han segregado según la NIIF 9.

20.3. Otros pasivos financieros

Otros pasivos financieros (Millones de euros)

	Marzo 2025	Diciembre 2024
Pasivos por arrendamientos	1.450	1.467
Acreedores por otros pasivos financieros	4.490	4.859
Cuentas de recaudación	3.896	3.693
Acreedores por otras obligaciones a pagar	9.765	7.734
Total	19.601	17.753

21. Activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro

A 31 de marzo de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, el saldo de "Activos amparados por contratos de seguro o reaseguro" de los balances resumidos consolidados adjuntos era de 184 y 191 millones de euros, respectivamente.

El desglose del saldo en el capítulo "Pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro" de los balances resumidos consolidados adjunto es:

Pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro (Millones de euros)

	Marzo 2025	Diciembre 2024
Pasivo por cobertura restante	10.265	9.835
Pasivo por reclamaciones incurridas	1.127	1.146
Total	11.392	10.981

22. Provisiones

Provisiones. Desglose por conceptos (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Pensiones y otras obligaciones de prestaciones definidas post-empleo	2.173	2.348
Otras retribuciones a los empleados a largo plazo	366	384
Cuestiones procesales y litigios por impuestos pendientes	806	791
Compromisos y garantías concedidas	633	667
Restantes provisiones (1)	392	429
Total	4.370	4.619

(1) Provisiones de distintos conceptos y correspondientes a distintas áreas geográficas que, de manera individual, no son significativas.

23. Pensiones y otros compromisos con empleados

El Grupo financia planes de aportación definida para la mayoría de los empleados en activo, siendo los más significativos los planes existentes en España y México. La mayor parte de los planes de prestación definida corresponden a personal jubilado, los cuales se encuentran cerrados a nuevas incorporaciones, siendo España, México y Turquía los países que concentran la mayor parte de compromisos. El Grupo también mantiene en México compromisos por planes médicos para un colectivo cerrado de empleados y familiares, tanto para el periodo activo como una vez jubilado.

A continuación, se presentan los costes registrados por compromisos post-empleo en las cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas adjuntas:

Efectos en cuentas de pérdidas y ganancias resumidas consolidadas (Millones de euros)
	Notas	Marzo 2025	Marzo 2024
Ingresos y gastos por intereses		31	33
Gastos de personal		40	53
Contribuciones a fondos de pensiones de aportación definida	35.1	32	42
Dotaciones a planes por pensiones de prestación definida	35.1	8	10
Provisiones o reversión de provisiones	37	1	1
Total cargos (abonos)		71	87

24. Capital

A 31 de marzo de 2025 y a 31 de diciembre de 2024 el capital social de BBVA ascendía a 2.824.009.877,85 euros y estaba representado por 5.763.285.465 acciones.

En ambos periodos, el valor nominal de las acciones ascendía a 0,49 euros, todas ellas de la misma clase y serie, totalmente suscritas y desembolsadas y representadas mediante anotaciones en cuenta. Todas las acciones del Banco poseen los mismos derechos políticos y económicos, no existiendo derechos de voto distintos para ningún accionista. Tampoco existen acciones que no sean representativas de capital.

No se tiene conocimiento de la existencia de participaciones directas o indirectas a través de las cuales se ejerza el control sobre el Banco. BBVA no ha recibido comunicación alguna acreditativa de la existencia de pactos parasociales que incluyan la regulación del ejercicio del derecho de voto en sus Juntas Generales de Accionistas o que restrinjan o condicionen la libre transmisibilidad de las acciones de BBVA. Tampoco se tiene conocimiento de ningún acuerdo que pudiera dar lugar a una toma de control del Banco.

25. Ganancias acumuladas y otras reservas

Ganancias acumuladas y otras reservas (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Ganancias acumuladas	46.582	40.693
Otras reservas	1.845	1.814
Total	48.427	42.507

26. Otro resultado global acumulado

Otro resultado global acumulado. Desglose por conceptos (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Elementos que no se reclasificarán en resultados	(1.876)	(1.988)
Ganancias (pérdidas) actuariales en planes de pensiones de prestaciones definidas	(1.059)	(1.067)
Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta	—	—
Cambios del valor razonable de los instrumentos de patrimonio valorados a valor razonable con cambios en otro resultado global	(798)	(905)
Cambios del valor razonable de los pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados atribuibles a cambios en el riesgo de crédito	(18)	(17)
Elementos que pueden reclasificarse en resultados	(16.072)	(15.232)
Cobertura de inversiones netas en negocios en el extranjero (porción efectiva)	(2.368)	(2.329)
Peso mexicano	(2.724)	(2.697)
Lira turca	378	394
Resto de divisas	(23)	(25)
Conversión de divisas	(13.526)	(12.702)
Peso mexicano	(4.127)	(3.644)
Lira turca	(6.109)	(5.835)
Peso argentino	(570)	(555)
Bolívar venezolano	(1.892)	(1.865)
Resto de divisas	(828)	(803)
Derivados de cobertura. Coberturas de flujos de efectivo (porción efectiva)	322	370
Cambios del valor razonable de los instrumentos de deuda valorados a valor razonable con cambios en otro resultado global	(504)	(576)
Instrumentos de cobertura (elementos no designados)	4	—
Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta	—	—
Participación en otros ingresos y gastos reconocidos en inversiones en negocios conjuntos y asociadas	1	5
Total	(17.948)	(17.220)

Los saldos registrados en estos epígrafes se presentan netos de su correspondiente efecto fiscal.

27. Intereses minoritarios (participaciones no dominantes)

Intereses minoritarios (participaciones no dominantes). Desglose por subgrupos (Millones de euros)
	Marzo 2025	Diciembre 2024
Garanti BBVA	1.241	1.351
BBVA Perú	1.727	1.779
BBVA Argentina	834	843
BBVA Colombia	55	60
BBVA Venezuela	135	134
Otras sociedades	195	191
Total	4.187	4.359

Resultado atribuible a intereses minoritarios (participaciones no dominantes). Desglose por subgrupos (Millones de euros)

	Marzo 2025	Marzo 2024
Garanti BBVA	31	26
BBVA Perú	96	50
BBVA Argentina	27	23
BBVA Colombia	—	(1)
BBVA Venezuela	23	3
Otras sociedades	7	5
Total	184	107

28. Compromisos y garantías concedidas

Compromisos y garantías concedidas (Millones de euros)
	Notas	Marzo 2025	Diciembre 2024
Compromisos de préstamo concedidos	6.2	205.240	188.515
Garantías financieras concedidas	6.2	23.151	22.503
Otros compromisos concedidos	6.2	59.422	51.215
Total	6.2	287.813	262.233

29. Margen de intereses

29.1 Ingresos por intereses y otros ingresos similares

Ingresos por intereses y otros ingresos similares. Desglose según su origen (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados	1.377	1.702
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	861	881
Activos financieros a coste amortizado ⁽¹⁾	12.189	12.133
Rectificación de ingresos con origen en coberturas contables	255	209
Otros ingresos	38	55
Total	14.720	14.979
Del que: actividad de seguros	345	274

(1) Incluye los intereses de los saldos a la vista en bancos centrales y entidades de crédito.

29.2 Gastos por intereses

Gastos por intereses. Desglose según su origen (Millones de euros)

	Marzo 2025	Marzo 2024
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados	1.096	1.333
Pasivos financieros a coste amortizado	6.822	6.645
Rectificación de costes con origen en coberturas contables	162	309
Coste imputable a los fondos de pensiones constituidos	31	33
Otros gastos	211	148
Total	8.321	8.468
Del que: actividad de seguros	243	171

30. Ingresos por dividendos

Ingresos por dividendos (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	2	1
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	8	4
Total	9	5

31. Ingresos y gastos por comisiones

Ingresos por comisiones. Desglose según su origen (Millones de euros)

	Marzo 2025	Marzo 2024
Efectos de cobro	5	5
Cuentas a la vista	78	72
Tarjetas de crédito y débito y TPV	1.732	1.520
Cheques	37	39
Transferencias, giros y otras órdenes	239	221
Productos de seguros	124	108
Compromisos de préstamo concedidos	92	78
Otros compromisos y garantías financieras concedidas	135	126
Gestión de activos	435	388
Comisiones por títulos	106	99
Administración y custodia de títulos	53	52
Otras comisiones	261	217
Total	3.297	2.926

Gastos por comisiones. Desglose según su origen (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Cuentas a la vista	2	1
Tarjetas de crédito y débito y TPV	842	734
Transferencias, giros y otras órdenes de pago	42	36
Comisiones por la venta de seguros	8	9
Administración y custodia de títulos	25	22
Otras comisiones	318	238
Total	1.237	1.040

32. Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros, contabilidad de coberturas y diferencias de cambio, netas

Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros, contabilidad de coberturas y diferencias de cambio, netas (Millones de euros)

	Marzo 2025	Marzo 2024
Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos y pasivos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados, netas	114	76
Activos financieros a coste amortizado	1	35
Restantes activos y pasivos financieros	113	41
Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros mantenidos para negociar, netas ⁽¹⁾	770	273
Ganancias (pérdidas) por activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados, netas	86	73
Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados, netas	54	67
Ganancias (pérdidas) resultantes de la contabilidad de coberturas, netas	(5)	99
Subtotal ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros y contabilidad de coberturas	1.020	589
Diferencias de cambio, netas	(72)	183
Total	948	772

(1) Incluye el resultado de la gestión de las posiciones estructurales en divisas, cuyo impacto ha estado principalmente determinado por la evolución del peso mexicano.

Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros y contabilidad de coberturas. Desgloses por instrumento (Millones de euros)

	Marzo 2025	Marzo 2024
Valores representativos de deuda	153	76
Instrumentos de patrimonio	164	543
Derivados de negociación y contabilidad de coberturas	266	(416)
Préstamos y anticipos a la clientela	27	(10)
Depósitos de la clientela	(4)	(12)
Resto	413	407
Total	1.020	589

33. Otros ingresos y gastos de explotación

Otros ingresos de explotación (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Ventas e ingresos por prestación de servicios no financieros	93	73
Resto de ingresos de explotación	84	57
Total	177	130

Otros gastos de explotación (Millones de euros)

	Marzo 2025	Marzo 2024
Variación de existencias	39	34
Fondos garantía de depósitos y resolución	165	156
Ajustes por hiperinflación (1)	159	766
Resto de gastos de explotación (2)	285	488
Total	648	1.444

(1) A 31 de marzo 2025 incluye 117 millones de euros por Argentina y 37 millones de euros por Turquía. A 31 de marzo de 2024 incluía 655 millones de euros por Argentina y 111 millones de euros por Turquía.

(2) A 31 de marzo de 2024, incluía 285 millones de euros correspondientes al importe total anual del gravamen temporal de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito, según Ley 38/2022 de 27 de diciembre de 2022.

34. Ingresos y gastos de activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro

Ingresos y gastos de activos y pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Ingresos de activos amparados por contratos de seguro o reaseguro	1.294	1.093
Gastos de pasivos amparados por contratos de seguro o reaseguro	(923)	(745)
Total	371	348

35. Gastos de administración

35.1 Gastos de personal

Gastos de personal (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Marzo 2024
Sueldos y salarios		1.425	1.344
Seguridad Social		274	247
Contribuciones a fondos de pensiones de aportación definida	23	32	42
Dotaciones a planes por pensiones de prestación definida	23	8	10
Otros gastos de personal		162	134
Total		1.901	1.778

35.2 Otros gastos de administración

Otros gastos de administración. Desglose por principales conceptos (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Tecnología y sistemas	442	443
Comunicaciones	65	69
Publicidad	129	94
Inmuebles, instalaciones y material	142	137
Tributos	114	139
Servicio de transporte de fondos, vigilancia y seguridad	72	64
Otros gastos de administración	319	284
Total	1.283	1.229

36. Amortización

Amortizaciones (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Activos tangibles	237	237
De uso propio	152	152
Derecho de uso de activos	84	85
Inversiones inmobiliarias y otros	1	1
Activos intangibles	141	138
Total	378	375

37. Provisiones o reversión de provisiones

Provisiones o reversión de provisiones (Millones de euros)

	Notas	Marzo 2025	Marzo 2024
Pensiones y otras obligaciones de prestaciones definidas post-empleo	23	1	1
Compromisos y garantías concedidos		(12)	(40)
Cuestiones procesales y litigios por impuestos pendientes		62	48
Otras provisiones		—	47
Total		51	57

38. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación

Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación (Millones de euros)

	Marzo 2025	Marzo 2024
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global - valores representativos de deuda	16	13
Activos financieros a coste amortizado	1.369	1.348
De los que: recuperación de activos fallidos por cobro en efectivo	(76)	(105)
Total	1.385	1.361

39. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o asociadas

El epígrafe "Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios conjuntos o asociadas" no registró ningún impacto a 31 de marzo de 2025, mientras que a 31 de marzo de 2024 dicho epígrafe registró una reversión del deterioro de 41 millones de euros correspondiente a inversiones en asociadas.

40. Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros

Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024
Activos tangibles	—	(1)
Activos intangibles	2	2
Otros	—	2
Total	1	3

41. Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas

Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas (Millones de euros)

	Marzo	Marzo
	2025	2024
Ganancias netas por ventas de inmuebles	18	6
Deterioro de activos no corrientes en venta	1	(2)
Total	19	4

42. Hechos posteriores

Desde el 1 de abril de 2025 hasta la fecha de formulación de los Estados Financieros consolidados adjuntos, salvo por el pago del dividendo mencionado en la Nota 4, no se han producido hechos no mencionados anteriormente en los presentes Estados Financieros consolidados, que afecten de forma significativa a los resultados consolidados del Grupo o a la situación patrimonial consolidada del mismo.

Anexo

ANEXO. Balances intermedios resumidos y cuentas de pérdidas y ganancias intermedias resumidas Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.

Balances intermedios resumidos de BBVA, S.A. (Millones de euros)

ACTIVOS	Marzo 2025	Diciembre 2024 ⁽¹⁾
Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista	19.397	20.755
Activos financieros mantenidos para negociar	84.767	89.167
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	664	895
Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global	14.469	14.842
Activos financieros a coste amortizado	304.813	295.471
Derivados - contabilidad de coberturas	669	784
Cambios del valor razonable de los elementos cubiertos de una cartera con cobertura de riesgo del tipo de interés	(67)	(65)
Inversiones en dependientes, negocios conjuntos y asociadas	25.344	25.252
Activos tangibles	3.459	3.516
Activos intangibles	990	983
Activos por impuestos	11.018	12.300
Otros activos	3.339	4.064
Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos que se han clasificado como mantenidos para la venta	323	331
TOTAL ACTIVO	469.186	468.295
PASIVOS	Marzo 2025	Diciembre 2024 ⁽¹⁾
Pasivos financieros mantenidos para negociar	64.641	70.943
Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	3.192	2.955
Pasivos financieros a coste amortizado	354.278	349.381
Derivados - contabilidad de coberturas	1.389	1.536
Provisiones	2.752	2.823
Pasivos por impuestos	1.330	1.137
Otros pasivos	3.256	2.454
TOTAL PASIVO	430.838	431.229
FONDOS PROPIOS	39.431	38.220
Capital	2.824	2.824
Prima de emisión	19.184	19.184
Otros elementos de patrimonio neto	27	40
Ganancias acumuladas	14.763	8.663
Otras reservas	(1.068)	(1.047)
Menos: acciones propias	(55)	(7)
Resultado del periodo / ejercicio	3.755	10.235
Menos: dividendos a cuenta	—	(1.671)
OTRO RESULTADO GLOBAL ACUMULADO	(1.083)	(1.154)
TOTAL PATRIMONIO NETO	38.348	37.066
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO	469.186	468.295
PRO-MEMORIA	Marzo 2025	Diciembre 2024 ⁽¹⁾
Compromisos de préstamo concedidos	120.101	108.206
Garantías financieras concedidas	23.149	21.811
Otros compromisos concedidos	45.837	37.641

(1) Se presentan única y exclusivamente a efectos comparativos.

ANEXO. Balances intermedios resumidos y cuentas de pérdidas y ganancias intermedias resumidas Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.

Cuenta de pérdidas y ganancias intermedias resumidas de BBVA, S.A. (Millones de euros)
	Marzo 2025	Marzo 2024 ⁽¹⁾
Ingresos por intereses	3.894	4.521
Gastos por intereses	(2.259)	(2.894)
MARGEN DE INTERESES	1.636	1.627
Ingresos por dividendos	3.115	3.436
Ingresos por comisiones	753	706
Gastos por comisiones	(167)	(151)
Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos y pasivos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados, netas	13	74
Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros mantenidos para negociar, netas	365	(116)
Ganancias (pérdidas) por activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados, netas	—	7
Ganancias (pérdidas) por activos y pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados, netas	(9)	39
Ganancias (pérdidas) resultantes de la contabilidad de coberturas, netas	—	2
Diferencias de cambio, netas	(22)	47
Otros ingresos de explotación	174	144
Otros gastos de explotación	(36)	(326)
MARGEN BRUTO	5.821	5.489
Gastos de administración	(1.161)	(1.082)
Amortización	(163)	(163)
Provisiones o reversión de provisiones	(47)	(36)
Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados y pérdidas o ganancias netas por modificación	(158)	(175)
RESULTADO DE LA ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN	4.293	4.032
Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de inversiones en negocios dependientes, conjuntos o asociadas	(44)	24
Deterioro del valor o reversión del deterioro del valor de activos no financieros	4	4
Ganancias (pérdidas) al dar de baja en cuentas activos no financieros y participaciones, netas	—	4
Ganancias (pérdidas) procedentes de activos no corrientes y grupos enajenables de elementos clasificados como mantenidos para la venta no admisibles como actividades interrumpidas	13	4
GANANCIAS (PÉRDIDAS) ANTES DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS ACTIVIDADES CONTINUADAS	4.265	4.068
Gastos o ingresos por impuestos sobre las ganancias de las actividades continuadas	(510)	(340)
GANANCIAS (PÉRDIDAS) DESPUÉS DE IMPUESTOS PROCEDENTES DE LAS ACTIVIDADES CONTINUADAS	3.755	3.729
Ganancias (pérdidas) después de impuestos procedentes de actividades interrumpidas	—	—
RESULTADO DEL PERIODO	3.755	3.729
(1) Se presentan única y exclusivamente a efectos comparativos.

Este Anexo forma parte integrante de la Nota 1.6 de los Estados Financieros consolidados correspondientes al periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de marzo de 2025.

Margen de intereses impulsado por la actividad Destacada evolución de las comisiones			Excelentes métricas de rentabilidad y eficiencia
Margen de Intereses + Comisiones		Crédito a la clientela1		ROTE	ROE	Ratio de eficiencia
+10,9% vs. 1T24		+15,1% vs. Mar 2024		20,2%	19,3%	38,2%
Nota general: Variaciones a tipos de cambio constantes. 1. Inversión no dudosa en gestión excluyendo las adquisiciones temporales de activos.
Mejora de los indicadores de riesgo, por encima de lo esperado			Sólida posición de capital por encima de nuestro objetivo
Coste de riesgo	Tasa de mora	Tasa de cobertura			Ratio CET1
1,30%	2,9%	82%		13,09% Rango objetivo 11,5 - 12,0% 9,13%1 Requerimiento regulatorio mínimo
1T25		Mar-25

Mar-25

Considerando la última actualización oficial del colchón de capital anticíclico, calculada sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

TRANSFORMACIÓN Nuevos clientes¹ (Grupo BBVA, Millones; % de captación a través de canales digitales) 24% 66% 1,9 2,0 2,6 2,6 2,8 2,9 1T20 1T21 1T22 1T23 1T24 1T25 TOTAL MILLONES DIGITALES Crecimiento récord en captación de clientes 1. Adquisición bruta de clientes del segmento minorista a través de canales propios. Los datos excluyen el negocio de Estados Unidos vendido a PNC.

impulsado por los canales digitales

SOSTENIBILIDAD

Negocio sostenible (MM€)

sostenible fijado para el periodo 2025-2029

*Nota: El Objetivo 2029 incluye la canalización de flujos financieros, de manera cumulativa, en relación con actividades, clientes o productos considerados sostenibles o que promuevan la sostenibilidad de acuerdo con estándares internos inspirados en la normativa existente, estándares de mercado tales como los Green Bond Principles, los Social Bond Principles y los Sustainability Linked Bond Principles de la International Capital Markets Association, así como los Green Loan Principles, Social Loan Principles y Sustainability Linked Loan Principles de la Loan Market Association, la normativa existente y las mejores prácticas de mercado. Lo anterior se entiende sin perjuicio de que dicha canalización, tanto en su momento inicial como en un momento posterior, pueda no estar registrada dentro del balance. Para la determinación de los importes de negocio sostenible canalizado se utilizan criterios internos basados tanto en información interna como externa, ya sea pública, proporcionada por los clientes o por un tercero (fundamentalmente proveedores de datos y expertos independientes). No incluye la actividad de BBVA Asset Management ni de la Fundación Microfinanzas BBVA.

Datos relevantes

DATOS RELEVANTES DEL GRUPO BBVA (CIFRAS CONSOLIDADAS)

	31-03-25	∆ %	31-03-24	31-12-24
Balance (millones de euros)
Total activo	772.863	(3,6)	801.690	772.402
Préstamos y anticipos a la clientela bruto	428.673	7,0	400.457	424.087
Depósitos de la clientela	455.708	4,3	436.763	447.646
Total recursos de clientes	652.696	6,1	615.202	640.250
Patrimonio neto	59.264	6,2	55.778	60.014
Cuenta de resultados (millones de euros)
Margen de intereses	6.398	(1,7)	6.512	25.267
Margen bruto	9.324	13,5	8.218	35.481
Margen neto	5.762	19,2	4.835	21.288
Resultado atribuido	2.698	22,7	2.200	10.054
La acción y ratios bursátiles
Número de acciones en circulación (millones)	5.763	(1,3)	5.838	5.763
Cotización (euros)	12,55	13,6	11,04	9,45
Beneficio (pérdida) por acción ajustado (euros) ⁽¹⁾	0,45	22,9	0,37	1,68
Beneficio (pérdida) por acción (euros) ⁽¹⁾	0,45	24,3	0,36	1,68
Valor contable por acción (euros) ⁽¹⁾	9,58	5,9	9,04	9,67
Valor contable tangible por acción (euros) ⁽¹⁾	9,14	6,0	8,62	9,24
Capitalización bursátil (millones de euros)	72.300	12,2	64.451	54.463
Ratios relevantes (%)
ROE (resultado atribuido/fondos propios medios +/- otro resultado global acumulado medio) ⁽¹⁾	19,3		16,9	18,9
ROTE (resultado atribuido/fondos propios medios sin activos intangibles medios +/- otro resultado global acumulado medio) ⁽¹⁾	20,2		17,7	19,7
ROA (resultado del ejercicio / activo total medio - ATM) ⁽¹⁾	1,48		1,19	1,36
RORWA (resultado del ejercicio/activos ponderados por riesgo medios-APR) ⁽¹⁾	2,90		2,50	2,76
Ratio de eficiencia ⁽¹⁾	38,2		41,2	40,0
Coste de riesgo ⁽¹⁾	1,30		1,39	1,43
Tasa de mora ⁽¹⁾	2,9		3,4	3,0
Tasa de cobertura ⁽¹⁾	82		76	80
Ratios de capital (%) ⁽²⁾
Ratio CET1	13,09		12,82	12,88
Ratio Tier 1	14,53		14,17	14,40
Ratio de capital total	17,55		16,66	16,90
Información adicional
Número de clientes activos (millones) ⁽³⁾	78,1	6,2	73,5	77,1
Número de accionistas ⁽⁴⁾	690.635	(4,9)	726.100	714.069
Número de empleados	124.741	2,6	121.563	125.916
Número de oficinas	5.733	(3,0)	5.912	5.749
Número de cajeros automáticos	30.484	0,2	30.432	30.391

⁽¹⁾ Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

⁽²⁾ Datos provisionales.

⁽³⁾ Los datos de 2024 han sido restateados debido a la homogeneización de criterios de cómputo en los diferentes países o cambios en el origen de aprovisionamiento de información, que incluirían depuración de las bases de datos de clientes activos.

⁽⁴⁾ Véase nota a pie de tabla de distribución estructural del accionariado en el capítulo de Capital y accionistas del presente informe.

Índice

Aspectos destacados	4
Entorno macroeconómico	8
Grupo	9
Resultados	9
Balance y actividad	14
Capital y accionistas	16
Gestión del riesgo	19
Áreas de negocio	24
España	27
México	30
Turquía	33
América del Sur	37
Resto de Negocios	42
Centro Corporativo	45
Información adicional pro forma: Corporate & Investment Banking	46
Medidas alternativas de rendimiento (MAR)	49

Aspectos destacados

Resultados y actividad

El Grupo BBVA obtuvo un resultado de 2.698 millones de euros en el primer trimestre de 2025, lo que representa un incremento interanual del 22,7%. Este crecimiento se eleva hasta el 46,3% si se excluye el efecto de la variación de las divisas. Los sólidos resultados se sustentan en el buen desempeño de los ingresos recurrentes del negocio bancario y del resultado de operaciones financieras (en adelante ROF). Además, se registró un impacto negativo en la línea de otros ingresos y cargas de explotación notablemente inferior al del mismo periodo de 2024, debido principalmente a un menor ajuste por hiperinflación.

En términos constantes, esto es, excluyendo el efecto de la variación de las divisas, los gastos de explotación se incrementaron un 14,2% a nivel Grupo, impactados por un entorno de aún elevada inflación en los países donde el Grupo tiene presencia, el crecimiento de la plantilla y el mayor nivel de inversiones realizadas en los últimos ejercicios. Gracias al destacado crecimiento del margen bruto (+28,2%), notablemente superior al de los gastos (+14,2%), el ratio de eficiencia descendió hasta el 38,2% a 31 de marzo de 2025 lo que supone una mejora de 469 puntos básicos con respecto al ratio a 31 de marzo de 2024, a tipos de cambio constantes.

Las dotaciones por deterioro de activos financieros se incrementaron (+11,9% en términos interanuales y a tipos de cambio constantes) debido a una tasa elevada de crecimiento interanual del crédito, tanto a empresas como a clientes minoristas.

La cifra de préstamos y anticipos a la clientela registró un crecimiento del 1,2% en el trimestre, especialmente favorecido por la evolución de los préstamos del segmento mayorista, donde destacan muy notablemente los créditos a empresas (+2,0% a nivel Grupo) y, en menor medida, al sector público (+3,7%).

Los recursos de clientes crecieron un 1,9% con respecto al cierre del año anterior, impulsados por el incremento de los depósitos de la clientela y por la evolución de los fondos de inversión y carteras gestionadas.

Áreas de Negocio

En cuanto a los resultados acumulados a cierre de marzo de 2025 por las áreas de negocio y excluyendo el efecto de la variación de las divisas en aquellas áreas donde tiene impacto, en cada una de ellas cabe destacar:

España generó un resultado atribuido de 1.024 millones de euros, que se sitúa un 43,8% por encima del alcanzado en el mismo periodo de 2024, impulsado por los ingresos recurrentes del negocio bancario (margen de intereses y comisiones).
BBVA México alcanzó un resultado atribuido de 1.332 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 7,8% con respecto al mismo periodo del año anterior, explicado principalmente por la evolución del margen de intereses.
Turquía generó un resultado atribuido de 158 millones de euros, que compara favorablemente con el resultado alcanzado el primer trimestre del año anterior como resultado del buen comportamiento de los ingresos recurrentes del negocio bancario (margen de intereses y comisiones).
América del Sur generó un resultado atribuido de 218 millones de euros en los primeros tres meses de 2025, lo que representa una variación interanual del +236,2%, derivada de un impacto menos negativo del ajuste por hiperinflación de Argentina y un mejor comportamiento de las comisiones.
Resto de Negocios alcanzó un resultado atribuido de 173 millones de euros, un 41,8% más que en el mismo periodo del año anterior, favorecido por la evolución de los ingresos recurrentes y del ROF.

El Centro Corporativo registró un resultado atribuido de -208 millones de euros, lo que supone una mejora frente a los -339 millones de euros registrados en el mismo periodo del año anterior, principalmente por la favorable evolución del ROF.

Por último, y para una mejor comprensión de la actividad y resultados del Grupo, se proporciona a continuación información complementaria de los negocios mayoristas, Corporate & Investment Banking (CIB), desarrollados por BBVA en los países donde opera. CIB generó un resultado atribuido de 828 millones de euros¹ , lo que supone un 41,5% más que el mismo periodo del año anterior y refleja la fortaleza de los negocios mayoristas del Grupo, con el objetivo de ofrecer una propuesta de valor centrada en las necesidades de sus clientes.

Solvencia

El ratio CET1² del Grupo BBVA se ha situado en el 13,09% a 31 de marzo de 2025, lo que permite mantener un amplio colchón de gestión sobre el requerimiento de CET1 del Grupo a esa fecha (9,13%³ ), y situándose asimismo por encima del rango de gestión objetivo del Grupo establecido en el 11,5% - 12,0% de CET1.

Remuneración al accionista

En cuanto a la remuneración al accionista, de acuerdo con lo aprobado por la Junta General de Accionistas el 21 de marzo de 2025, en su punto 1.3 del orden del día, el día 10 de abril de 2025 se procedió al pago en efectivo, con cargo a los resultados del ejercicio de 2024, de 0,41 euros brutos por acción en circulación de BBVA con derecho a percibir dicho importe como dividendo complementario del ejercicio 2024. Así, el importe total de distribuciones en efectivo del ejercicio 2024, teniendo en cuenta que en octubre de 2024 se distribuyeron 0,29 euros brutos por acción, se situó en 0,70 euros brutos por acción.

Oferta de compra a los accionistas del Banco Sabadell

El 6 de mayo de 2024, la Sociedad Afectada publicó una comunicación de Información Privilegiada manifestando el rechazo de la propuesta por parte de su Consejo de Administración.

¹ La información adicional pro forma de CIB no incluye la aplicación de la contabilidad por hiperinflación ni los negocios mayoristas del Grupo en Venezuela.

² En los períodos presentados no existen diferencias entre los ratios fully loaded y phased-in consolidados debido a que el impacto asociado a los ajustes transitorios es nulo. ³ Considerando las últimas actualizaciones oficiales del colchón de capital anticíclico y del colchón contra riesgos sistémicos, calculadas sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

El 5 de julio de 2024, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de BBVA aprobó, con un 96% de votos a favor, aumentar el capital social de BBVA hasta en un importe nominal máximo de 551.906.524,05 euros mediante la emisión y puesta en circulación de hasta 1.126.339.845 acciones ordinarias de 0,49 euros de valor nominal cada una de ellas para atender íntegramente la contraprestación en acciones ofrecida a los accionistas de la Sociedad Afectada. Asimismo, el 21 de marzo de 2025 la Junta General Ordinaria de Accionistas de BBVA aprobó la renovación de dicho acuerdo para su ejercicio dentro del plazo de un (1) año a contar desde dicha fecha.

Sostenibilidad

BBVA ha fijado un nuevo y ambicioso objetivo de canalización de 700.000 millones de euros en negocio sostenible para el periodo 2025-2029⁴ . Esta nueva meta representa más del doble del objetivo anterior, de 300.000 millones de euros, establecido para el periodo 2018-2025⁵ . La canalización de negocio sostenible en BBVA incluye aspectos relacionados con el cambio climático y el capital natural (que comprende actividades vinculadas a agua, agricultura y economía circular), así como la promoción y financiación de iniciativas sociales (que incluyen infraestructuras sociales, educativas, de salud, etc.; apoyo a emprendedores y empresas jóvenes; y la inclusión financiera de los colectivos más desfavorecidos). Dicha canalización comprende los flujos financieros vinculados a las actividades, clientes o productos considerados sostenibles por BBVA. Además, es un concepto acumulativo ya que refleja importes originados desde una determinada fecha. Parte de estos flujos no se registran dentro del balance (como la colocación de bonos de clientes o los avales) o han vencido.

Cabe destacar que la meta inicial de 300.000 millones de euros, fue alcanzada en diciembre de 2024, con un año de antelación respecto al plazo previsto. El nuevo objetivo, además, se desarrollará en un plazo más reducido (cinco años frente a los ocho años del ciclo anterior), lo que refuerza el enfoque estratégico y la aceleración de la agenda sostenible de BBVA.

En el marco de este nuevo objetivo, el Grupo BBVA ha canalizado un importe aproximado de 28.800 millones de euros en el primer trimestre de 2025⁶ , esto supone un 55%⁷ de crecimiento. De esta canalización el 78% corresponde al ámbito del impacto medioambiental y el restante 22% a la promoción del crecimiento inclusivo.

En este primer trimestre, se ha canalizado negocio minorista por un importe de alrededor de 2.800 millones de euros, con un crecimiento del 85%⁶ . BBVA ha desarrollado herramientas digitales orientadas a fomentar hábitos de consumo energético más eficientes entre sus clientes minoristas. Estas soluciones permiten estimar, de forma orientativa y basada en datos internos, el ahorro potencial que podría lograrse mediante la adopción de medidas de eficiencia energética en el hogar o en el transporte. Destaca el buen comportamiento de la canalización relacionada con la adquisición de vehículos híbridos o eléctricos con cerca de 300 millones de euros.

La unidad de negocio de Empresas ha canalizado en el mismo periodo alrededor de 10.800 millones de euros creciendo un 58%⁶ . Este trimestre se ha continuado asesorando a los clientes de empresas en soluciones sostenibles, que permiten potenciales ahorros económicos con foco en temas transversales, tales como la eficiencia energética, la renovación de flotas de vehículos o el agua. Cabe destacar la financiación destinada al capital natural con alrededor de 1.000 millones de euros, donde es fundamental la aportación de México, que genera alrededor de la mitad de esta canalización, especialmente localizada en el sector agrario.

CIB ha canalizado entre enero y marzo de 2025 alrededor de 15.200 millones de euros lo que supone un crecimiento del 49%⁶ . BBVA ha continuado impulsando en el segmento mayorista la financiación de tecnologías limpias y de proyectos de energías renovables, así como el confirming vinculado a la sostenibilidad, entre otras líneas estratégicas. Destaca la financiación de proyectos de energías renovables, que aportó alrededor de 600 millones de euros durante el primer trimestre.

Para seguir promoviendo la transparencia en la divulgación de información relacionada con la sostenibilidad, y atender la demanda de los inversores de claridad, facilidad de uso y coherencia de la información, el Grupo BBVA ha publicado dos nuevos documentos que ya están disponibles en la web de accionistas e inversores:

Guía canalización de negocio sostenible: Describe los criterios utilizados para identificar productos y soluciones sostenibles (elegibilidad) así como los criterios de cómputo en el indicador (en inglés, KPI) de canalización. Ha sido desarrollado por BBVA y contrastado por un tercero con las mejores prácticas de la industria.
ESG Data Pack: Siguiendo las mejores prácticas de la industria se añade al reporting de sostenibilidad este informe en formato Excel, cuya finalidad es facilitar a los distintos grupos de interés el acceso a determinada información no financiera referente a 2024, fundamentalmente contenida en el Estado de Información no financiera anual del Grupo BBVA.

⁴ El nuevo objetivo de Canalización de Negocio Sostenible no incluye la actividad de BBVA Asset Management ni de la Fundación Microfinanzas BBVA.

⁵ El Objetivo 2029 incluye la canalización de flujos financieros, de manera cumulativa, en relación con actividades, clientes o productos considerados sostenibles o que promuevan la sostenibilidad de acuerdo con estándares internos inspirados en la normativa existente, estándares de mercado tales como los Green Bond Principles, los Social Bond Principles y los Sustainability Linked Bond Principles de la International Capital Markets Association, así como los Green Loan Principles, Social Loan Principles y Sustainability Linked Loan Principles de la Loan Market Association, la normativa existente y las mejores prácticas de mercado. Lo anterior se entiende sin perjuicio de que dicha canalización, tanto en su momento inicial como en un momento posterior, pueda no estar registrada dentro del balance. Para la determinación de los importes de negocio sostenible canalizado se utilizan criterios internos basados tanto en información interna como externa, ya sea pública, proporcionada por los clientes o por un tercero (fundamentalmente proveedores de datos y expertos independientes).

⁶ Los productos y criterios de elegibilidad y cómputo se describen en la Guía para la Canalización de Negocio Sostenible (enlace al informe).

⁷ Crecimiento respecto al mismo periodo del año anterior sin incluir la actividad de BBVA Assest Management ni la de la Fundación Microfinanzas BBVA.

Entorno macroeconómico

El crecimiento económico inició 2025 con una dinámica relativamente robusta, manteniendo en buena medida el impulso observado en 2024, principalmente en Estados Unidos y China, y en menor medida en la Eurozona. La actividad económica al comienzo del año se vio favorecida por el dinamismo de los mercados laborales, un gasto público generalmente elevado, condiciones monetarias menos restrictivas y una inflación más baja, aunque todavía por encima del objetivo del 2%, especialmente en Estados Unidos.

Sin embargo, las políticas de la nueva administración de Estados Unidos han supuesto un choque negativo para la economía mundial, que ha aumentado la incertidumbre y la volatilidad financiera. Así, BBVA Research anticipa una pérdida de dinamismo en las principales economías y una inflación que podría repuntar al menos en Estados Unidos. Asimismo, eventuales medidas de estímulo fiscal podrían mitigar parcialmente el impacto del proteccionismo comercial, particularmente en la Eurozona, donde se han anunciado planes de incremento del gasto en defensa e infraestructura, en un contexto de crecientes desafíos geopolíticos.

Este contexto, podría llevar a la Reserva Federal a posponer hasta 2026 los recortes de tipos de interés esperados para este año (estables en el 4,50% en los últimos meses). En contraste, en la Eurozona, el menor crecimiento económico podría permitir al Banco Central Europeo recortes mayores, hasta el 2,0% o ligeramente por debajo de ese nivel, aunque esto también dependería, entre otros factores, de la respuesta de la Unión Europea a los aranceles estadounidenses, que podría generar presiones inflacionistas adicionales.

Grupo

Resultados

El Grupo BBVA obtuvo un resultado de 2.698 millones de euros en el primer trimestre de 2025, lo que representa un incremento interanual del 22,7%. Este crecimiento se eleva hasta el 46,3% si se excluye el efecto de la variación de las divisas. Los sólidos resultados se sustentan en el buen desempeño de los ingresos recurrentes del negocio bancario y del ROF. Además, se registró un impacto negativo en la línea de otros ingresos y cargas de explotación notablemente inferior al del mismo periodo de 2024, debido principalmente a un menor ajuste por hiperinflación.

CUENTAS DE RESULTADOS CONSOLIDADAS (MILLONES DE EUROS)

	1er Trim. 25	∆ %	cambio constantes	1er Trim. 24
Margen de intereses	6.398	(1,7)	8,5	6.512
Comisiones netas	2.060	9,2	19,3	1.887
Resultados de operaciones financieras	948	22,7	40,1	772
Otros ingresos y cargas de explotación	(82)	(91,4)	(92,0)	(952)
Margen bruto	9.324	13,5	28,2	8.218
Gastos de explotación	(3.562)	5,3	14,2	(3.383)
Gastos de personal	(1.901)	6,9	15,8	(1.778)
Otros gastos de administración	(1.283)	4,4	14,0	(1.229)
Amortización	(378)	0,8	7,1	(375)
Margen neto	5.762	19,2	38,7	4.835
Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados	(1.385)	1,8	11,9	(1.361)
Provisiones o reversión de provisiones	(51)	(11,5)	(5,5)	(57)
Otros resultados	22	(45,6)	(43,7)	40
Resultado antes de impuestos	4.348	25,8	49,8	3.458
Impuesto sobre beneficios	(1.466)	27,3	47,7	(1.151)
Resultado del ejercicio	2.882	25,0	50,9	2.307
Minoritarios	(184)	72,6	180,7	(107)
Resultado atribuido	2.698	22,7	46,3	2.200
Beneficio (pérdida) por acción ajustado (euros) ⁽¹⁾	0,45			0,37
Beneficio (pérdida) por acción (euros) ⁽¹⁾	0,45			0,36

⁽¹⁾ Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

Salvo que expresamente se indique lo contrario, para una mejor comprensión de la evolución de las principales partidas de la cuenta de resultados del Grupo, las tasas de variación que se muestran a continuación se comentan a tipos de cambio constantes. En las comparaciones entre dos fechas o periodos presentadas en este informe, en ocasiones se excluye el impacto de las variaciones de los tipos de cambio de las divisas de los países en los que BBVA opera frente al euro, asumiendo que los tipos de cambio se mantienen constantes. Para ello, se utiliza el tipo de cambio promedio de la divisa de cada área geográfica del periodo más reciente para ambos periodos, salvo para aquellos países cuyas economías se hayan considerado hiperinflacionarias, para los que se emplea el tipo de cambio de cierre del periodo más reciente.

CUENTAS DE RESULTADOS CONSOLIDADAS: EVOLUCIÓN TRIMESTRAL (MILLONES DE EUROS)

	2025	2024
	1er Trim.	4o Trim.	3er Trim.	2o Trim.	1er Trim.
Margen de intereses	6.398	6.406	5.868	6.481	6.512
Comisiones netas	2.060	2.234	1.912	1.955	1.887
Resultados de operaciones financieras	948	983	1.044	1.114	772
Otros ingresos y cargas de explotación	(82)	(303)	(107)	(324)	(952)
Margen bruto	9.324	9.320	8.716	9.227	8.218
Gastos de explotación	(3.562)	(4.004)	(3.330)	(3.477)	(3.383)
Gastos de personal	(1.901)	(2.216)	(1.810)	(1.855)	(1.778)
Otros gastos de administración	(1.283)	(1.380)	(1.154)	(1.238)	(1.229)
Amortización	(378)	(408)	(366)	(384)	(375)
Margen neto	5.762	5.316	5.386	5.751	4.835
Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados	(1.385)	(1.466)	(1.440)	(1.479)	(1.361)
Provisiones o reversión de provisiones	(51)	(99)	(61)	19	(57)
Otros resultados	22	8	(19)	31	40
Resultado antes de impuestos	4.348	3.759	3.867	4.322	3.458
Impuesto sobre beneficios	(1.466)	(1.171)	(1.135)	(1.374)	(1.151)
Resultado del ejercicio	2.882	2.588	2.732	2.949	2.307
Minoritarios	(184)	(155)	(105)	(154)	(107)
Resultado atribuido	2.698	2.433	2.627	2.794	2.200
Beneficio (pérdida) por acción ajustado (euros) ⁽¹⁾	0,45	0,41	0,44	0,47	0,37
Beneficio (pérdida) por acción (euros) ⁽¹⁾	0,45	0,40	0,44	0,47	0,36

⁽¹⁾ Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

El margen de intereses acumulado a 31 de marzo de 2025 superó el registrado el mismo periodo del año anterior (+8,5%), impulsado por el crecimiento de Turquía, favorecido por la mejora del diferencial de la clientela y, en menor medida, por México, impulsado en este caso por los mayores volúmenes de inversión y por la reducción del coste del pasivo. Resto de Negocios y España también registraron crecimiento en esta línea. Además, el margen de intereses sobre activos totales medios ha mostrado una evolución positiva y sostenida a lo largo de los últimos trimestres, reflejando una mayor eficiencia en la gestión del negocio bancario tradicional. La senda creciente del indicador evidencia la capacidad del banco para generar ingresos por intereses de forma sólida, incluso en un entorno económico desafiante.

Asimismo, las comisiones netas presentaron un crecimiento interanual del 19,3%, gracias al desempeño de las comisiones por medios de pago y, en menor medida, de las comisiones por gestión de activos. Turquía sobresale notablemente por su contribución, muy por encima de la del resto de áreas de negocio.

De esta forma, el conjunto de los ingresos recurrentes del negocio bancario se incrementó un 10,9% en comparación con los primeros tres meses de 2024.

MARGEN DE INTERESES MÁS COMISIONES NETAS (MILLONES DE EUROS A TIPOS DE CAMBIO CONSTANTES)

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +0,7%.

El ROF mostró un crecimiento del 40,1% interanual a cierre del primer trimestre de 2025, impulsado principalmente por la evolución de los resultados registrados en el Centro Corporativo por las coberturas de las posiciones en divisas del Grupo, especialmente del peso mexicano. En todas las áreas de negocio se observó una evolución interanual positiva en esta línea, respaldada por la contribución de Global Markets, salvo en Turquía, que se vio impactada por las posiciones en divisas que tiene este área.

La línea de otros ingresos y cargas de explotación acumuló a 31 de marzo de 2025 un resultado que mejora notablemente frente al del mismo periodo del año anterior. Esto se debe a un menor impacto negativo derivado de la hiperinflación en Argentina, así como al registro en el primer trimestre de 2024 del importe total anual del gravamen temporal de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito por 285 millones de euros. Los resultados del negocio de seguros, también registrados en esta línea tuvieron una evolución positiva.

^⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +13,5%.

En términos interanuales el incremento de los gastos de explotación a nivel Grupo se situó en 14,2%, tasa que se sitúa por debajo de la inflación que se observa en los países donde el Grupo tiene presencia (16,7% de media en los últimos 12 meses⁸ ).

Gracias al destacado crecimiento del margen bruto (+28,2%, superior al crecimiento de los gastos de explotación, que se situó en 14,2%), el ratio de eficiencia descendió hasta el 38,2% a 31 de marzo de 2025 lo que supone una mejora de 469 puntos básicos con respecto al ratio a 31 de marzo de 2024, a tipos de cambio constantes.

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +5,3%.

El deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados (deterioro de activos financieros) se situó a cierre de marzo de 2025 un 11,9% por encima del mismo periodo del año anterior, debido a una tasa elevada de crecimiento interanual del crédito, tanto a empresas como a clientes minoristas. Turquía y México requirieron un incremento en el nivel de provisiones que fue parcialmente compensado por las menores necesidades de América del Sur y España.

⁸ Ponderado por gastos de explotación y excluyendo Venezuela.

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +1,8%.

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +19,2%.

La partida de provisiones o reversión de provisiones (en adelante, provisiones) registró a 31 de marzo de 2025 menores dotaciones con respecto al mismo periodo del año anterior, con origen principalmente en las liberaciones en América del Sur, que compensó las dotaciones en el resto de áreas.

Por su parte, la línea de otros resultados cerró marzo de 2025 con un saldo de 22 millones de euros, es decir, un 43,7% por debajo del mismo periodo del año anterior, que recogió el impacto positivo por la reversión del deterioro de inversiones en empresas asociadas, registrada en el Centro Corporativo.

Como consecuencia de todo lo anterior, el Grupo BBVA alcanzó un resultado atribuido de 2.698 millones de euros en el primer trimestre de 2025, mostrando un crecimiento significativo en comparación con el mismo periodo del año anterior (+46,3%). Este sólido resultado se fundamenta en la positiva evolución de los ingresos recurrentes del negocio bancario y un impacto por hiperinflación menos negativo, los cuales, junto con un mejor ROF, han sido suficientes para compensar tanto el incremento de los gastos de explotación como el aumento de los saneamientos por deterioro de activos financieros.

Los resultados atribuidos, en millones de euros y acumulados a cierre de marzo de 2025 de las diferentes áreas de negocio que componen el Grupo fueron: 1.024 en España, 1.332 en México, 158 en Turquía, 218 en América del Sur y 173 en Resto de Negocios.

⁽¹⁾ A tipos de cambio corrientes: +22,7%.

El excelente desempeño del Grupo ha permitido, además, continuar generando valor, como indica el crecimiento del valor contable tangible por acción y dividendos, que se sitúa a cierre de marzo de 2025 un 14,1% por encima de la misma fecha del año anterior.

Nota general: reponiendo los dividendos pagados en el periodo. Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

Nota general: Ajustado por remuneración de instrumentos de capital de nivel 1 adicional. Para más información, véase las Medidas Alternativas de Rendimiento de este informe.

⁽¹⁾ La variación interanual del BPA ajustado se sitúa en 22,9%.

Por último, los indicadores de rentabilidad del Grupo muestran la capacidad de BBVA de combinar mayores tasas de crecimiento y mejores ratios de rentabilidad de forma diferenciada al mercado. Todos los indicadores mejoraron en términos interanuales, apoyados en la favorable evolución de los resultados.

Balance y actividad

Lo más relevante de la evolución de las cifras de balance y actividad del Grupo a 31 de marzo de 2025 se resume a continuación:

La cifra de préstamos y anticipos a la clientela registró un crecimiento del 1,2% en el trimestre, especialmente favorecido por la evolución de los préstamos del segmento mayorista, donde destacan muy notablemente los créditos a empresas (+2,0% a nivel Grupo) y, en menor medida, al sector público (+3,7%). Por su parte, los préstamos a particulares permanecieron estables en el trimestre, con descenso principalmente en las tarjetas de crédito (estacional por las campañas a cierre de año) compensado por el resto de productos.
Los recursos de clientes crecieron un 1,9% con respecto al cierre del año anterior, impulsados por el incremento de los depósitos de la clientela (+1,8%), debido principalmente a la evolución favorable de los depósitos a plazo (+5,2%), y por la evolución de los fondos de inversión y carteras gestionadas (+2,9%), destacando el desempeño de estos productos fuera de balance en España y en México.

BALANCES CONSOLIDADOS (MILLONES DE EUROS)
	31-03-25	∆ %	31-12-24
Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista	50.406	(1,4)	51.145
Activos financieros mantenidos para negociar	101.716	(6,6)	108.948
Activos financieros no destinados a negociación valorados obligatoriamente a valor razonable con cambios en resultados	10.570	0,2	10.546
Activos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	929	11,1	836
Activos financieros designados a valor razonable con cambios en otro resultado global acumulado	59.718	1,2	59.002
Activos financieros a coste amortizado	512.434	2,0	502.400
Préstamos y anticipos en bancos centrales y entidades de crédito	32.197	4,2	30.909
Préstamos y anticipos a la clientela	417.266	1,2	412.477
Valores representativos de deuda	62.972	6,7	59.014
Inversiones en negocios conjuntos y asociadas	981	(0,8)	989
Activos tangibles	9.530	(2,3)	9.759
Activos intangibles	2.492	0,1	2.490
Otros activos	24.086	(8,4)	26.287
Total activo	772.863	0,1	772.402
Pasivos financieros mantenidos para negociar	76.246	(11,9)	86.591
Pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados	15.309	2,4	14.952
Pasivos financieros a coste amortizado	594.752	1,8	584.339
Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito	47.455	(3,3)	49.074
Depósitos de la clientela	455.708	1,8	447.646
Valores representativos de deuda emitidos	71.987	3,0	69.867
Otros pasivos financieros	19.601	10,4	17.753
Pasivos amparados por contratos de seguros o reaseguro	11.392	3,7	10.981
Otros pasivos	15.901	2,4	15.525
Total pasivo	713.599	0,2	712.388
Intereses minoritarios	4.187	(3,9)	4.359
Otro resultado global acumulado	(17.948)	4,2	(17.220)
Fondos propios	73.025	0,2	72.875
Patrimonio neto	59.264	(1,3)	60.014
Total pasivo y patrimonio neto	772.863	0,1	772.402
Pro memoria:
Garantías concedidas	66.090	2,9	64.257

PRÉSTAMOS Y ANTICIPOS A LA CLIENTELA (MILLONES DE EUROS)

	31-03-25	∆ %	31-12-24
Sector público	22.918	3,7	22.108
Particulares	177.869	0,1	177.751
Hipotecario	95.370	0,8	94.577
Consumo	46.399	1,8	45.562
Tarjetas de crédito	25.047	(3,9)	26.067
Otros préstamos	11.052	(4,3)	11.544
Empresas	214.116	2,0	210.017
Créditos dudosos	13.771	(3,1)	14.211
Préstamos y anticipos a la clientela bruto	428.673	1,1	424.087
Correcciones de valor ⁽¹⁾	(11.408)	(1,7)	(11.611)
Préstamos y anticipos a la clientela	417.266	1,2	412.477

⁽¹⁾ Las correcciones de valor incluyen los ajustes de valoración por riesgo de crédito a lo largo de la vida residual esperada en aquellos instrumentos financieros que han sido adquiridos (originadas principalmente en la adquisición de Catalunya Banc, S.A.). A 31 de marzo de 2025, 31 de diciembre de 2024 y 31 de marzo de 2024 el saldo remanente era de 101, 107 y 134 millones de euros, respectivamente.

⁽¹⁾ A tipos de cambio constantes: +4,0%.

RECURSOS DE CLIENTES (MILLONES DE EUROS)

	31-03-25	∆ %	31-12-24
Depósitos de la clientela	455.708	1,8	447.646
Depósitos a la vista	330.383	(0,4)	331.780
Depósitos a plazo	111.882	5,2	106.362
Otros depósitos	13.442	41,4	9.503
Otros recursos de clientes	196.989	2,3	192.604
Fondos y sociedades de inversión y carteras gestionadas ⁽¹⁾	160.843	2,9	156.265
Fondos de pensiones	31.335	(0,9)	31.614
Otros recursos fuera de balance	4.811	1,8	4.726
Total recursos de clientes	652.696	1,9	640.250

⁽¹⁾ Incluye las carteras gestionadas en España, México, Perú (dato provisional) y Colombia (dato provisional).

Capital y accionistas

Base de capital

El ratio CET1⁹ del Grupo BBVA se ha situado en el 13,09% a 31 de marzo de 2025, lo que permite mantener un amplio colchón de gestión sobre el requerimiento de CET1 del Grupo a esa fecha (9,13%¹⁰), y situándose asimismo por encima del rango de gestión objetivo del Grupo establecido en el 11,5% - 12,0% de CET1.

En cuanto a la evolución en el primer trimestre del año, el ratio CET1 del Grupo se ha incrementado en 21 puntos básicos respecto al nivel de diciembre (12,88%). La entrada en vigor de la nueva normativa CRR3 no ha tenido impacto significativo en dicho ratio.

La fuerte generación de resultados (+68 puntos básicos) neta de las remuneraciones a accionistas y retribuciones de instrumentos de capital (CoCo), generó una contribución de +31 puntos básicos en el ratio de CET1, lo que permite compensar el crecimiento de los activos ponderados por riesgo (APR) derivados del crecimiento orgánico de la actividad en términos constantes, neto de las iniciativas de transferencia de riesgos durante el periodo (consumo de -30 puntos básicos), en línea con la estrategia del Grupo de seguir fomentando el crecimiento rentable.

Por su parte, de entre el resto de impactos que incrementan el ratio en 20 puntos básicos, cabe destacar el efecto compensatorio positivo en "Otro resultado global" sobre el impacto negativo en la cuenta de resultados por la pérdida de valor de la posición monetaria en economías hiperinflacionarias, y, en menor medida, la valoración de carteras de renta fija y renta variable.

(1) Incluye, entre otros, efecto tipo de cambio, valoración de las carteras HTC&S, intereses minoritarios, y un incremento positivo de "Otro resultado global acumulado" que compensa el impacto negativo en la cuenta de resultados por la pérdida de valor de la posición monetaria neta en economías hiperinflacionarias.

El ratio AT1 se situó en el 1,44%, presentando una reducción de -9 puntos básicos con respecto al 31 de diciembre de 2024. En el trimestre, BBVA, S.A. ha emitido instrumentos CoCos por valor de 1.000 millones de dólares estadounidenses, cuyo efecto se ha visto contrarrestado por la amortización anticipada de otra emisión por el mismo valor. El impacto de la depreciación del dólar estadounidense sobre los CoCos emitidos en esta divisa explica parte de la reducción de ratio del trimestre.

Por su parte, el ratio Tier 2 ha experimentado una variación significativa en el trimestre (+52 puntos básicos), principalmente impactado por la emisión, en España, de 1.000 millones de euros de deuda subordinada. Adicionalmente, en México se emitió deuda subordinada por valor de 1.000 millones de dólares estadounidenses.

Como consecuencia de lo anterior, el ratio de capital total consolidado se sitúa, a 31 de marzo de 2025, en el 17,55%, por encima del requerimiento de capital total (13,29%¹⁰).

Tras la última decisión derivada del proceso de revisión y evaluación supervisora (SREP, por sus siglas en inglés), que entró en vigor a partir del 1 de enero de 2025, deberá mantener a nivel consolidado un ratio de capital total del 13,29% y un ratio de capital CET1 del 9,13%¹⁰ que incluyen un requerimiento de Pilar 2 a nivel consolidado del 1,68% (un mínimo del 1,02% deberá ser satisfecho con CET1), del que 0,18% viene determinado sobre la base de las expectativas de provisiones prudenciales del BCE, y que deberá ser satisfecho con CET1.

⁹ En los períodos presentados no existen diferencias entre los ratios fully loaded y phased-in consolidados debido a que el impacto asociado a los ajustes transitorios es nulo. ¹⁰ Considerando las últimas actualizaciones oficiales del colchón de capital anticíclico y del colchón contra riesgos sistémicos, calculadas sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

RATIOS DE CAPITAL (PORCENTAJE)

BASE DE CAPITAL (MILLONES DE EUROS)

	31-03-25 ⁽¹⁾	31-12-24	31-03-24
Capital de nivel 1 ordinario (CET1)	51.745	50.799	48.740
Capital de nivel 1 (Tier 1)	57.452	56.822	53.868
Capital de nivel 2 (Tier 2)	11.946	9.858	9.450
Capital total (Tier 1+Tier 2)	69.397	66.680	63.318
Activos ponderados por riesgo	395.352	394.468	380.044
Ratio CET1 (%)	13,09	12,88	12,82
Ratio Tier 1 (%)	14,53	14,40	14,17
Ratio Tier 2 (%)	3,02	2,50	2,49
Ratio de capital total (%)	17,55	16,90	16,66

⁽¹⁾ Datos provisionales.

A 31 de marzo de 2025, el ratio de apalancamiento se sitúa en el 6,94%, lo que supone un incremento de 13 puntos básicos con respecto a diciembre de 2024.

RATIO DE APALANCAMIENTO

	31-03-25 ⁽¹⁾	31-12-24	31-03-24
Exposición al ratio de apalancamiento (millones de euros)	827.804	834.488	830.725
Ratio de apalancamiento (%)	6,94	6,81	6,48

⁽¹⁾ Datos provisionales.

En lo que respecta a los ratios¹¹ de MREL (Minimum Requirement for own funds and Eligible Liabilities) alcanzados a 31 de marzo de 2025, éstos se sitúan en 33,20% y 12,51%, respectivamente para MREL en APR y MREL en apalancamiento, alcanzando los ratios subordinados de ambos 27,70% y 10,43%, respectivamente. A continuación, se presenta una tabla resumen:

MREL
	31-03-25 ⁽¹⁾	31-12-24	31-03-24
Total de fondos propios y pasivos elegibles (millones de euros)	65.771	63.887	61.061
Total de APRs del grupo de resolución (millones de euros)	198.078	228.796	219.593
Ratio en APRs (%)	33,20	27,92	27,81
Exposición total a efectos del cálculo Leverage (millones de euros)	527.899	527.804	530.175
Ratio en Leverage (%)	12,51	12,10	11,52

Nota general: Los datos y ratios de 2024 se presentan según los requerimientos vigentes bajo CRR2, mientras que los correspondientes a marzo de 2025 se han calculado aplicando los cambios regulatorios de CRR3. Adicionalmente, no incluye el requerimiento combinado de colchones, CBR por sus siglas en inglés (Combined Buffer Requirement)

⁽¹⁾ Datos provisionales.

¹¹ Calculados a nivel subconsolidado de acuerdo con la estrategia de resolución MPE (Multiple Point of Entry) del Grupo BBVA, establecida por la JUR (Junta Única de Resolución). El grupo de resolución está formado por Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. y las filiales que pertenecen al mismo grupo de resolución europeo. Esto implica que estos ratios se calculan en base al perímetro subconsolidado del grupo de resolución. Ratios provisionales a fecha de publicación de este informe.

El 27 de marzo de 2024 el Grupo hizo público que había recibido una comunicación del Banco de España sobre su requisito MREL 22,79%¹² . Adicionalmente, BBVA debe alcanzar, también a partir del 27 de marzo de 2024, un volumen de fondos propios y pasivos admisibles en términos de exposición total considerada a efectos del cálculo del ratio de apalancamiento del 8,48% (el "MREL en RA")¹³. Estos requerimientos no incluyen el requisito combinado de capital vigente, el cual, de acuerdo con la normativa vigente y criterio supervisor, se sitúa en 3,65%¹⁴ . Dada la estructura de fondos propios y pasivos admisibles del grupo de resolución, a 31 de marzo de 2025, el Grupo cumple con los citados requisitos.

Igualmente, con el objetivo de reforzar el cumplimiento de dichos requisitos, BBVA realizó varias emisiones de deuda a lo largo del primer trimestre de 2025. Para más información sobre las emisiones realizadas, véase la sección de "Riesgos estructurales" dentro del capítulo "Gestión del riesgo".

Remuneración al accionista

A 31 de marzo de 2025, el capital social de BBVA ascendía a 2.824.009.877,85 euros y estaba representado por 5.763.285.465 acciones.

DISTRIBUCIÓN ESTRUCTURAL DEL ACCIONARIADO (31-03-25)

	Accionistas		Acciones en circulación

Tramos de acciones	Número	%	Número	%
Hasta 500	301.609	43,7	55.002.009	1,0
De 501 a 5.000	305.358	44,2	541.214.969	9,4
De 5.001 a 10.000	44.984	6,5	315.297.202	5,5
De 10.001 a 50.000	34.898	5,1	667.195.479	11,6
De 50.001 a 100.000	2.461	0,4	167.876.439	2,9
De 100.001 a 500.000	1.080	0,2	193.457.118	3,4
De 500.001 en adelante	245	0,04	3.823.242.249	66,3
Total	690.635	100	5.763.285.465	100

Nota: en el caso de acciones pertenecientes a inversores que operan a través de una entidad custodio situada fuera del territorio español, únicamente se computa como accionista a la entidad custodio, al ser quien figura inscrita en el correspondiente registro de anotaciones en cuenta. Por tanto, el número indicado de accionistas no incluye a dichos tenedores finales.

Ratings

Durante los primeros tres meses de 2025, diversas agencias han reconocido la favorable evolución de los fundamentales de BBVA, especialmente en relación a los elevados niveles de rentabilidad alcanzados y a la resiliente calidad de activos mantenida. Fitch cambió en febrero la perspectiva de su rating (A-) a positivo desde estable y Moody's cambió en marzo la perspectiva de la deuda sénior preferente a largo plazo a rating watch positive desde positivo manteniendo su rating en A3. Por su parte, en febrero, DBRS comunicó el resultado de su revisión anual de BBVA confirmando el rating en A (high) con perspectiva estable y S&P confirmó en marzo su rating en A con perspectiva estable. La siguiente tabla muestra las calificaciones crediticias y perspectivas otorgadas por las agencias:

Largo plazo (1)	Corto plazo	Perspectiva
A (high)	R-1 (middle)	Estable
A-	F-2	Positiva
A3	P-2	Rating watch positive
A	A-1	Estable

(1) Ratings asignados a la deuda sénior preferente a largo plazo. Adicionalmente, Moody's, Fitch y DBRS asignan un rating a los depósitos a largo plazo de BBVA de A2, A- y A (high), respectivamente.

¹² El requisito de subordinación en APR es de 13,50%.

¹³ El requisito de subordinación en ratio de apalancamiento es de 5,78%.

¹⁴ Considerando las últimas actualizaciones oficiales del colchón de capital anticíclico y del colchón contra riesgos sistémicos, calculadas sobre la base de exposición a 31 de diciembre de 2024.

Gestión del riesgo

Riesgo de crédito

En un contexto global volátil, cuya evolución continuará muy condicionada por la incertidumbre que representan las políticas de la administración de Estados Unidos aplicadas en los últimos meses, la actividad económica de los países donde BBVA tiene presencia, siguió reflejando en general, una buena dinámica en lo que respecta a crecimiento económico, así como en los indicadores del sistema financiero. En España, la previsión de crecimiento de 2025 se ha revisado al alza (2,8%), y la inflación podría mantenerse en niveles moderados, con un nivel holgado de solvencia y liquidez en el sistema. En México, se mantiene una previsión del PIB en torno al 1% para 2025, en un contexto de inflación contenida, con expectativas de recortes adicionales de las tasas de interés y con un crédito en el sistema bancario creciendo actualmente a doble dígito (+14,0% en términos interanuales). Por su parte, Turquía, ha presentado un crecimiento relevante en los últimos meses, con una inflación moderándose y unos indicadores de riesgos del sistema bancario en niveles contenidos, aunque pendientes de las tensiones políticas y sociales que han generado volatilidad en los mercados financieros y cierta presión sobre la divisa local. Por último, en América del Sur, continuaría con su dinámica positiva en lo que respecta a la actividad económica, en un contexto de menor inflación y recortes graduales de tipos de interés.

Para la estimación de las pérdidas esperadas los modelos recogen estimaciones individualizadas y colectivas, teniendo en cuenta las previsiones macroeconómicas acordes con lo descrito por la NIIF 9. Así, la estimación a cierre del trimestre recoge el efecto sobre las pérdidas esperadas de la actualización de las previsiones macroeconómicas, que tienen en cuenta el entorno global, aunque podrían no recoger en su totalidad la evolución más reciente del entorno económico, especialmente en contextos de alta incertidumbre y volatilidad o eventos muy recientes aún en desarrollo. Adicionalmente, el Grupo puede complementar las pérdidas esperadas bien por la consideración de drivers de riesgo adicionales, o bien por la incorporación de particularidades sectoriales o que puedan afectar a un conjunto de operaciones o acreditados, siguiendo un proceso interno formal establecido al efecto.

Métricas de riesgo de crédito del Grupo BBVA

La evolución de las principales métricas de riesgo de crédito del Grupo se resume a continuación:

El riesgo crediticio se incrementó un 1,3% en el primer trimestre del año (+3,5% a tipos de cambio constantes), con crecimiento generalizado en todas las áreas geográficas, y destacando, en términos porcentuales, y a tipos de cambio constantes, la variación de Turquía, Resto de Negocios y España. En los últimos doce meses, este crecimiento se situó en 7,0% (+12,8% a tipos de cambio constantes), con crecimientos de doble dígito en la mayoría de áreas geográficas a tipos de cambio contantes y con origen principalmente en Turquía, Resto de Negocios, España y México.
El saldo de dudosos presentó un descenso del 3,7% en el primer trimestre de 2025 a nivel Grupo. A tipos de cambio constantes, la variación se situó en un -2,1%, como resultado principalmente de la reducción del saldo dudoso en España, y México y en menor medida, América del Sur. En general, este descenso estuvo apoyado por mayor volumen de fallidos y unas entradas netas contenidas. En los últimos doce meses, la reducción de los saldos dudosos en constantes se sitúa en -4,7% (-9,0% a tipos de cambio corrientes), con descensos en España, Resto de Negocios y América del Sur, que mitigaron incrementos en el resto de áreas geográficas.

La tasa de mora se situó a 31 de marzo de 2025 en el 2,9%, 15 puntos básicos por debajo del trimestre anterior, con descensos generalizados en el trimestre en todas las áreas geográficas a excepción de Turquía y con una mejora de 51 puntos básicos con respecto al cierre de marzo de 2024. Este descenso ha sido posible en un contexto de menores saldos dudosos y fuerte crecimiento del crédito.
La tasa de cobertura cerró en el 82%, lo que supone un crecimiento de 145 puntos básicos con respecto al trimestre anterior y de 569 puntos básicos con respecto al cierre de marzo de 2024, con incrementos generalizados en el trimestre en todas las áreas geográficas, a excepción de Turquía, apoyados por la reducción del saldo dudoso.
El coste de riesgo acumulado a 31 de marzo de 2025 se situó en el 1,30%, 12 puntos básicos por debajo del trimestre precedente y con una mejora de 8 puntos básicos respecto al cierre de marzo de 2024. Todas las áreas de negocio presentan una mejora en este indicador, a excepción de Turquía en línea con lo esperado.

RIESGO CREDITICIO ⁽¹⁾ (MILLONES DE EUROS)

	31-03-25	31-12-24	30-09-24	30-06-24	31-03-24
Riesgo crediticio	494.729	488.302	461.408	469.687	462.457
Stage 1	447.804	439.209	407.658	414.956	405.765
Stage 2 ⁽²⁾	32.629	34.254	38.423	39.298	40.975
Stage 3 (riesgos dudosos)	14.296	14.839	15.327	15.434	15.716
Fondos de cobertura	11.677	11.905	11.457	11.560	11.943
Stage 1	2.409	2.434	2.083	2.162	2.198
Stage 2	1.942	1.902	1.824	1.911	2.130
Stage 3 (riesgos dudosos)	7.326	7.569	7.550	7.486	7.615
Tasa de mora (%)	2,9	3,0	3,3	3,3	3,4
3 Tasa de cobertura (%) ⁽ ⁾	82	80	75	75	76

⁽¹⁾ Incluye los préstamos y anticipos a la clientela brutos más riesgos contingentes.

⁽²⁾ Durante 2024, se revisaron y actualizaron los criterios para identificar incrementos significativos en el riesgo crediticio. Como parte de esta actualización, se exceptuaron de la transferencia por criterio cuantitativo ciertas operaciones de carteras a muy corto plazo, así como aquellas que cumplían con la definición ampliada de la excepción por bajo riesgo de crédito. Estas modificaciones resultaron en una reducción significativa del saldo en Stage 2 a nivel Grupo durante el último trimestre del año 2024, con el impacto de estas medidas concentrándose principalmente en BBVA, S.A.

⁽³⁾ La tasa de cobertura incluye los ajustes de valoración por riesgo de crédito a lo largo de la vida residual esperada en aquellos instrumentos financieros que han sido adquiridos (originadas principalmente en la adquisición de Catalunya Banc, S.A.). De no haberse tenido en cuenta dichas correcciones de valoración, la tasa de cobertura se situaría en 81% a 31 de marzo de 2025.

	1er Trim. 25 ⁽¹⁾	4 Trim. 24	3er Trim. 24	2º Trim. 24	1er Trim. 24
Saldo inicial	14.839	15.327	15.434	15.716	15.305
Entradas	2.861	3.107	3.036	2.927	3.184
Recuperaciones	(1.741)	(2.582)	(1.730)	(1.500)	(1.530)
Entrada neta	1.119	525	1.307	1.427	1.655
Pases a fallidos	(1.330)	(1.178)	(953)	(1.212)	(1.216)
Diferencias de cambio y otros	(333)	165	(460)	(498)	(27)
Saldo al final del periodo	14.296	14.839	15.327	15.434	15.716
Pro memoria:
Créditos dudosos	13.771	14.211	14.590	14.672	14.938
Garantías concedidas dudosas	526	628	737	761	778
(1) Datos provisionales.

EVOLUCIÓN DE LOS RIESGOS DUDOSOS (MILLONES DE EUROS)

Riesgos estructurales

Liquidez y financiación

La gestión de la liquidez y de la financiación en BBVA tiene como objetivo impulsar el crecimiento sostenido del negocio bancario, mediante el acceso a una amplia variedad de fuentes alternativas y garantizando condiciones óptimas de plazo y coste. En BBVA el modelo de negocio, el marco de apetito al riesgo y la estrategia de financiación están diseñadas para lograr una sólida estructura de financiación, basada en el mantenimiento de depósitos estables de clientes, fundamentalmente minoristas (granulares). Como consecuencia de este modelo, los depósitos cuentan con un elevado grado de aseguramiento en cada una de las áreas geográficas, estando cercano al 55% en España y México. Es importante destacar que, dada la naturaleza del negocio de BBVA, la financiación de la actividad crediticia se realiza fundamentalmente a través de recursos estables de clientes.

Uno de los elementos clave en la gestión de la liquidez y financiación en el Grupo BBVA es el mantenimiento de unos amplios colchones de liquidez de alta calidad en todas las áreas geográficas. Así, el Grupo ha mantenido durante los últimos 12 meses un volumen medio de activos líquidos de alta calidad (HQLA, por sus siglas en inglés) de 127,2 mil millones de euros, de los cuales el 98% se corresponden a los activos de máxima calidad (nivel 1 en el ratio de cobertura de liquidez, LCR, por sus siglas en inglés).

Debido a su modelo de gestión a través de filiales, BBVA es uno de los pocos grandes bancos europeos que sigue la estrategia de resolución MPE (Multiple Point of Entry): la matriz fija las políticas de liquidez, pero las filiales son autosuficientes y responsables de la gestión de su liquidez y financiación (captando depósitos o accediendo al mercado con su propio rating). Esta estrategia limita la propagación de una crisis de liquidez entre las distintas áreas y garantiza la adecuada transmisión del coste de liquidez y financiación al proceso de formación de precios.

El Grupo BBVA mantiene una sólida posición de liquidez en cada una de las áreas geográficas donde opera y presenta unos ratios ampliamente por encima de los mínimos requeridos:

El LCR exige a los bancos mantener un volumen de activos líquidos de alta calidad suficiente para afrontar un estrés de liquidez durante 30 días. El LCR consolidado del Grupo BBVA se ha mantenido holgadamente por encima del 100% durante el primer trimestre de 2025 y se situó en el 138% a 31 de marzo de 2025. Hay que tener en cuenta, que dada la naturaleza MPE de BBVA, este ratio limita el numerador del LCR de las filiales distintas a BBVA, S.A. al 100% de sus salidas netas, por lo que el ratio resultante está por debajo del de las unidades individuales (el LCR de los principales componentes alcanza en BBVA, S.A. 168%, en México 162% y en Turquía 131%). Sin tener en cuenta esta restricción, el ratio LCR del Grupo alcanza el 165%.
El ratio de financiación estable neta (NSFR, por sus siglas en inglés) exige a los bancos mantener un perfil de financiación estable en relación con la composición de sus activos y actividades fuera de balance. El ratio NSFR del Grupo BBVA, se situó en el 127% a 31 de marzo de 2025.

A continuación, se muestra el desglose de estos ratios en las principales áreas geográficas en las que opera el Grupo:

RATIOS LCR Y NSFR (PORCENTAJE. 31-03-25)
	BBVA, S.A.	México	Turquía	América del Sur
LCR	168 %	162 %	131 %	Todos los países >100
NSFR	119 %	132 %	157 %	Todos los países >100

RATIOS LCR Y NSFR (PORCENTAJE. 31-03-25)

Al margen de lo anterior, los aspectos más destacados para las principales áreas geográficas son los siguientes:

En BBVA, S.A. se ha mantenido una sólida posición con un amplio colchón de liquidez de alta calidad, manteniendo en todo momento las métricas regulatorias de liquidez ampliamente por encima de los mínimos establecidos. Durante el primer trimestre de 2025, la actividad comercial ha mostrado dinamismo con crecimiento tanto de depósitos como especialmente de inversión crediticia.
BBVA México muestra una sólida situación de liquidez, si bien el gap de crédito se ha reducido en los tres primeros meses de 2025 como consecuencia del fuerte dinamismo del crédito acompañado de un crecimiento aún mayor en la captación de depósitos.
En Turquía, Garanti BBVA muestra una sólida generación de liquidez en el primer trimestre de 2025. Así, el gap de crédito se ha reducido tanto en moneda local como en moneda extranjera debido a un fuerte aumento de los depósitos superior al de los préstamos. En el último mes se observó además un aumento en la demanda de moneda extranjera (dólares estadounidenses).
En América del Sur, se mantiene una adecuada situación de liquidez en toda la región en el primer trimestre de 2025. En BBVA Argentina el gap de crédito mejoró en pesos argentinos a pesar del fuerte crecimiento de los préstamos debido al impulso en la captación de depósitos mayoristas a plazo. En el balance en dólares estadounidenses el impulso en el crecimiento del crédito unido a la reducción en depósitos provocó una reducción de la liquidez excedente en esta divisa. En BBVA Colombia el gap de crédito se amplió en el trimestre, con crecimiento de la cartera de préstamos por encima del volumen de depósitos. En BBVA Perú se incrementó el gap de crédito por salidas de depósitos, sin embargo, la situación de liquidez sigue siendo sólida.

A continuación, se detallan las principales operaciones de financiación mayorista, llevadas a cabo por el Grupo BBVA durante el primer trimestre de 2025.

Emisor	Tipo de emisión	Fecha de emisión	Nominal (millones)	Divisa	Cupón	Amortización anticipada	Fecha de vencimiento
BBVA, S.A.	AT1	Ene-25	1.000	USD	7,750%	Ene-32	Perpetua
	Tier 2	Feb-25	1.000	EUR	4,000%	Feb-32	Feb-37

Además, el 1 de abril de 2025, BBVA anunció su decisión irrevocable de amortizar anticipadamente, y en su totalidad, una emisión de bonos simples preferentes realizada en mayo de 2023 por 1.000 millones de euros el próximo 10 de mayo de 2025.

BBVA México realizó en febrero de 2025 una emisión de deuda subordinada Tier 2 por valor de 1.000 millones de dólares estadounidenses con un cupón del 7,625% y un vencimiento en febrero de 2035 (con fecha de amortización anticipada en febrero de 2030). En marzo, se realizó una emisión en el mercado local por 15 mil millones de pesos mexicanos, en dos tramos, el primero, BBVAMX 25, se colocó a un plazo de tres años y medio con una tasa variable de TIIE de Fondeo a un día más 32 puntos básicos, mientras que el segundo tramo, BBVAMX 25-2, cerró a una tasa fija del 9,67% a un plazo de siete años.

En el primer trimestre, Garanti BBVA emitió un total de 736 millones de dólares estadounidenses de deuda Senior MtNs (Medium term notes) de corto plazo para renovar los vencimientos y generar liquidez.

En febrero de 2025, BBVA Argentina emitió un total de 91 millones de euros en cuatro emisiones senior: emitió 66 mil millones de pesos argentinos (9 mil millones a 7 meses con tipos fijos y 57 mil millones a 12 meses con tipos variables) y 37 millones de dólares estadounidenses (16,5 millones a 12 meses y 20,5 millones a 6 meses).

BBVA Perú firmó en diciembre de 2024 un contrato con el Banco Interamericano de Desarrollo (en adelante BID) y la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) para el primer tramo de un bono social por 100 millones de dólares estadounidenses a un plazo de 5 años y a una tasa SOFR+1,35% el cual ya se ha desembolsado.

Tipo de cambio

La gestión del riesgo de tipo de cambio tiene como finalidad reducir la sensibilidad de los ratios de capital a movimientos en las divisas, así como la variabilidad del beneficio atribuido a movimientos de las mismas.

Los comportamientos que han tenido las principales divisas del Grupo han sido dispares durante el primer trimestre de 2025. Por su relevancia para el Grupo, cabe destacar la evolución del peso mexicano, que se depreció moderadamente un 2,3% frente al euro en el trimestre. En el caso del dólar estadounidense se depreció un 3,9% en el trimestre debido a las medidas arancelarias, que han generado tensiones comerciales con el país; no obstante, muestra estabilidad con respecto al mismo periodo de 2024. Por otro lado, la lira turca sufrió la depreciación más notoria (10,5%). Asimismo, el sol peruano y el peso argentino registraron depreciaciones frente al euro (1,3% y 7,6%, respectivamente), frente a las apreciaciones del peso chileno y colombiano, 1,2% y 1,0% respectivamente con respecto al euro.

TIPOS DE CAMBIO

		Cambios de cierre			Cambios medios
	Divisa/Euro	∆ % de la divisa sobre	∆ % de la divisa sobre	Divisa/Euro	∆ % de la divisa sobre
	31-03-25	31-03-24	31-12-24	1er Trim. 25	1er Trim. 24
Dólar estadounidense	1,0815	0,0	(3,9)	1,0523	3,2
Peso mexicano	22,0627	(18,8)	(2,3)	21,4988	(14,2)
Lira turca ⁽¹⁾	41,0399	(14,8)	(10,5)	—	—
Sol peruano	3,9550	1,5	(1,3)	3,8905	4,8
Peso argentino ⁽¹⁾	1.160,86	(20,1)	(7,6)	—	—
Peso chileno	1.023,21	3,7	1,2	1.013,92	1,3
Peso colombiano	4.534,26	(8,4)	1,0	4.411,00	(3,6)

⁽¹⁾ En aplicación de la NIC 21 "Efectos de las variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera", la conversión de la cuenta de resultados de Turquía y Argentina se hace empleando el tipo de cambio final.

En relación a la cobertura de los ratios de capital, BBVA trata de cubrir en agregado un 70% del exceso de capital de sus filiales. La sensibilidad del ratio CET1 fully loaded del Grupo a depreciaciones del 10% en las principales divisas se estima en: +17 puntos básicos para el dólar estadounidense, -9 puntos básicos para el peso mexicano y en -4 puntos básicos en el caso de la lira turca¹⁵. En cuanto a la cobertura de resultados, BBVA cubre entre un 40% y un 50% del resultado atribuido agregado que espera generar en los próximos 12 meses. El importe finalmente cubierto para cada divisa depende, entre otros factores, de la expectativa de evolución futura de la misma, el coste y la relevancia de esos ingresos en relación a los resultados del conjunto de Grupo.

¹⁵ Esta sensibilidad no incluye el coste de las coberturas de capital, cuya estimación se sitúa actualmente en 2 puntos básicos al trimestre para el peso mexicano y 2 puntos básicos al trimestre para la lira turca.

Tipo de interés

La gestión del riesgo de tipo de interés persigue limitar el impacto que puede sufrir BBVA, tanto a nivel de margen de intereses (corto plazo) como de valor económico (largo plazo), por movimientos adversos en las curvas de tipo de interés en las distintas divisas en las que el Grupo tiene actividad. BBVA desarrolla esta labor a través de un procedimiento interno, conforme a las directrices establecidas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés), con el objetivo de analizar el potencial impacto que pudiera derivarse del abanico de escenarios en los diferentes balances del Grupo.

El modelo se apoya en hipótesis que tienen como objetivo reproducir el comportamiento del balance de la forma más acorde con la realidad. Especial relevancia tienen los supuestos relativos al comportamiento de las cuentas sin vencimiento explícito y las estimaciones de prepago. Estas hipótesis se revisan y adaptan, al menos, una vez al año, según la evolución de los comportamientos observado.

A nivel agregado, BBVA sigue manteniendo un perfil de riesgo acotado y acorde al objetivo establecido en el entorno de cambio de ciclo a bajadas de tipos de interés, teniendo sensibilidad positiva a subidas de los tipos de interés en el margen de intereses.

En el primer trimestre de 2025, las curvas de tipos de Estados Unidos y Europa han registrado un comportamiento divergente. Mientras que la curva soberana ha caído en Estados Unidos ante los temores de desaceleración, en Europa se observó un repunte debido al cambio de rumbo de la política fiscal de Alemania, el cual se trasladó a las curvas periféricas de España e Italia. En Turquía las curvas de tipos registraron una mayor volatilidad derivada de la situación política. Por su parte, en México se observó una caída en la curva soberana (de la mano de Estados Unidos) y en América del Sur hubo subidas de rentabilidades generalizadas en Colombia y Argentina, con mayor estabilidad en Perú. Con todo, las carteras de renta fija del Grupo tuvieron en el trimestre un comportamiento heterogéneo, con mejora de valoración en México, relativa estabilidad en España y deterioro en Turquía y América del Sur.

Por áreas geográficas:

– El balance de España se caracteriza por una cartera crediticia con elevada proporción referenciada a tipo de interés variable (hipotecas y préstamos a empresas) y un pasivo compuesto fundamentalmente por depósitos de clientes a la vista. La cartera COAP actúa como palanca de gestión y cobertura del balance, mitigando su sensibilidad a movimientos de tipos de interés. La exposición del margen de intereses a movimientos en los tipos de interés se mantiene acotada.

El Banco Central Europeo continuó recortando los tipos de interés dada la convergencia de la inflación hacia el objetivo. Así, el tipo de interés de referencia en la eurozona se situaba a cierre de marzo de 2025 en el 2,65%, el tipo de la facilidad de depósito en el nivel de 2,50% y el tipo de la facilidad marginal de crédito en el 2,90%. El 17 de abril de 2025, el BCE llevó a cabo un recorte adicional de 25 puntos básicos en los tipos de interés oficiales.

México continúa mostrando un equilibrio entre las partidas referenciadas a tipo de interés fijo y variable, lo que se traduce en una sensibilidad limitada a los movimientos de tipos de interés. Entre los activos más sensibles a movimientos de tipos de interés, destaca la cartera de empresas, mientras que las carteras de consumo e hipotecas son mayoritariamente a tipo fijo. Por el lado de los recursos, cabe destacar la fuerte proporción de cuentas corrientes no remuneradas, las cuales son insensibles a movimientos de tipos de interés. La cartera COAP está invertida principalmente en bonos soberanos a tipo fijo con duraciones limitadas. La tasa de política monetaria se situó, a cierre de marzo de 2025, en el 9,0%, 100 puntos básicos por debajo del nivel de cierre del año 2024.
En Turquía, la sensibilidad del margen de intereses a los tipos sigue siendo limitada tanto en moneda local como en moneda extranjera, gracias a la gestión llevada a cabo por el banco, con un gap de reprecios entre préstamos y depósitos bajo. A cierre de marzo de 2025, el Banco Central de la República de Turquía (CBRT, por sus siglas en inglés) situó la tasa de política monetaria en el 42,5% (500 puntos básicos por debajo de su nivel a cierre de diciembre de 2024). No obstante, como respuesta a la inestabilidad política y su impacto en los mercados, en marzo redujo la liquidez en el sistema, elevando el coste de fondeo hacia la banda alta del corredor de tipos (46,0%). Con posterioridad al cierre del trimestre, el CBRT elevó la tasa de política monetaria hasta el 46%.
En América del Sur, la sensibilidad del margen de intereses continúa siendo acotada, al tener la mayor parte de los países del área una composición de fijo/variable equilibrada entre activos y pasivos. Asimismo, en balances con varias divisas, también se realiza una gestión del riesgo de tipo de interés por cada una de ellas, mostrando un nivel de exposición muy reducido. Respecto a las tasas de referencia, en Perú los tipos se situaban a cierre de marzo de 2025 en el 4,75%, 25 puntos básicos por debajo del cierre de diciembre 2024 y se han mantenido sin cambios en la reunión en abril del banco central. En Colombia, el banco central ha mantenido la tasa de referencia en el 9,50%, es decir, sin variaciones con respecto al cierre de 2024. En Argentina, el banco central mantiene la tasa de interés de referencia en el 29%, lo que supone una bajada de 300 puntos básicos con respecto al cierre de diciembre de 2024.

	31-03-25	31-12-24	30-09-24	30-06-24	31-03-24
Tipo oficial BCE	2,65	3,15	3,65	4,25	4,50
Euribor 3 meses (1)	2,44	2,83	3,43	3,73	3,92
Euribor 1 año (1)	2,40	2,44	2,94	3,65	3,72
Tasas fondos federales Estados Unidos	4,50	4,50	5,00	5,50	5,50
TIIE (México)	9,00	10,00	10,50	11,00	11,00
CBRT (Turquía)	42,50	47,50	50,00	50,00	50,00

TIPOS DE INTERÉS (PORCENTAJE)

(1) Calculado como media del mes.

Áreas de negocio

En este apartado se presentan los datos más relevantes de las diferentes áreas de negocio del Grupo. En concreto, se muestra un resumen de las cuentas de resultados y balances, cifras de actividad y los ratios más significativos de cada una de ellas.

La estructura de las áreas de negocio reportadas por el Grupo BBVA a 31 de marzo de 2025 coincide con la presentada a cierre del ejercicio 2024.

A continuación, se detalla la composición de las áreas de negocio del Grupo BBVA:

España incorpora fundamentalmente la actividad bancaria, de seguros y de gestión de activos que el Grupo realiza en este país.
México incluye los negocios bancarios, de seguros y de gestión de activos en este país, así como la actividad que BBVA México desarrolla a través de su agencia en Houston.
Turquía reporta la actividad del grupo Garanti BBVA que se desarrolla básicamente en este país y, en menor medida, en Rumanía y Países Bajos.
América del Sur incluye la actividad bancaria, financiera, de seguros y de gestión de activos que se desarrolla, principalmente, en Argentina, Chile, Colombia, Perú, Uruguay y Venezuela.
Resto de Negocios incorpora principalmente la actividad mayorista desarrollada en Europa (excluida España), Estados Unidos y las sucursales de BBVA en Asia.

El Centro Corporativo ejerce funciones centralizadas del Grupo, las cuales incluyen: los costes de las unidades centrales que tienen una función corporativa para el Grupo consolidado BBVA; la gestión de las posiciones estructurales de tipo de cambio; determinadas carteras, tales como las participaciones industriales y financieras o las participaciones en empresas tecnológicas a través de fondos y vehículos de inversión; ciertos activos y pasivos por impuestos; fondos por compromisos con empleados; fondos de comercio y otros intangibles así como la financiación de dichas carteras y activos. Por último, en la descripción de este agregado, cabe mencionar que el gasto por impuesto del Centro Corporativo recoge en los periodos intermedios la diferencia entre la tasa fiscal efectiva en el periodo de cada área de negocio y la tasa fiscal esperada del Grupo para el conjunto del año.

Además de estos desgloses geográficos, se proporciona información complementaria pro forma del conjunto de los negocios mayoristas, Corporate & Investment Banking (CIB), desarrollados por BBVA en los países donde opera. Por las características de los clientes a los que atiende, el tipo de productos que ofrece y los riesgos que asume, se considera un agregado relevante para una mejor comprensión de la actividad y resultados del Grupo, si bien esta es una información pro forma que no recoge la aplicación de la contabilidad por hiperinflación ni los negocios mayoristas del Grupo en Venezuela.

Para la elaboración de la información por áreas de negocio, que se presenta bajo criterios de gestión a partir de la información financiera utilizada en la elaboración de los estados financieros, con carácter general, se toman las unidades de mínimo nivel y/o sociedades jurídicas que componen el Grupo y se asignan a las distintas áreas en función de la zona geográfica o grupo societario principal en los que desarrollan su actividad. En relación a la información relativa a las áreas de negocio, en el primer trimestre de 2025 el Grupo ha llevado a cabo la reasignación de ciertas actividades, que ha afectado a España, Resto de Negocios y el Centro Corporativo, así como a la información complementaria pro forma de CIB. Para garantizar que las comparaciones interanuales sean homogéneas, las cifras correspondientes al ejercicio 2024 han sido reexpresadas, sin que esto haya afectado a la información financiera consolidada del Grupo.

Por lo que respecta a la imputación de fondos propios en las áreas de negocio, se utiliza un sistema de asignación de capital en base al capital regulatorio consumido.

Finalmente cabe mencionar que, como viene siendo habitual, en el caso de las áreas de negocio de México, Turquía, América del Sur y Resto de Negocios, y, adicionalmente, CIB, además de las tasas de variación a tipos de cambio corrientes, se incluyen las resultantes de aplicar tipos de cambio constantes.

COMPOSICIÓN DEL MARGEN BRUTO ⁽¹⁾, MARGEN NETO ⁽¹⁾ Y RESULTADO ATRIBUIDO ⁽¹⁾ (PORCENTAJE. 1T25)

⁽¹⁾ Excluye el Centro Corporativo.

PRINCIPALES PARTIDAS DE LA CUENTA DE RESULTADOS POR ÁREAS DE NEGOCIO (MILLONES DE EUROS)

		Áreas de negocio
	Grupo BBVA	España	México	Turquía	América del Sur	Resto de Negocios	∑ Áreas de negocio	Centro Corporativo
1er Trim. 25
Margen de intereses	6.398	1.607	2.767	701	1.231	191	6.497	(99)
Margen bruto	9.324	2.533	3.705	1.267	1.438	437	9.380	(55)
Margen neto	5.762	1.717	2.561	690	803	236	6.007	(245)
Resultado antes de impuestos	4.348	1.553	1.852	453	512	220	4.590	(242)
Resultado atribuido	2.698	1.024	1.332	158	218	173	2.906	(208)
1er Trim. 24 ⁽¹⁾
Margen de intereses	6.512	1.587	2.999	277	1.555	157	6.575	(64)
Margen bruto	8.218	2.143	3.967	897	1.201	339	8.547	(329)
Margen neto	4.835	1.325	2.773	453	600	180	5.331	(496)
Resultado antes de impuestos	3.458	1.130	2.009	413	201	163	3.916	(459)
Resultado atribuido	2.200	712	1.441	144	119	122	2.539	(339)

⁽¹⁾ Saldos reexpresados en España, Resto de Negocios y Centro Corporativo.

PRINCIPALES PARTIDAS DE BALANCE Y ACTIVOS PONDERADOS POR RIESGO POR ÁREAS DE NEGOCIO (MILLONES DE EUROS)

		Áreas de negocio
	Grupo BBVA	España	México	Turquía	América del Sur	Resto de Negocios	∑ Áreas de negocio	Centro	Corporativo Eliminaciones
31-03-25
Préstamos y anticipos a la clientela	417.266	184.624	88.522	47.892	47.515	50.152	418.705	491	(1.931)
Depósitos de la clientela	455.708	228.546	86.731	62.375	50.317	28.032	456.001	1.693	(1.986)
Recursos fuera de balance	196.989	110.547	58.655	18.572	8.559	655	196.988	1	—
Total activo/pasivo	772.863	405.324	162.908	85.975	72.915	64.826	791.947	28.790	(47.875)
APRs	395.352	121.219	87.158	65.961	54.983	36.814	366.135	29.217	—
31-12-24
Préstamos y anticipos a la clientela	412.477	179.667	88.725	48.299	46.846	50.392	413.930	297	(1.750)
Depósitos de la clientela	447.646	226.391 ⁽¹⁾	84.949	58.095	50.738	27.432	447.605	2.057 ⁽¹⁾	(2.016) ⁽¹⁾
Recursos fuera de balance	192.604 ⁽¹⁾	108.694 ⁽¹⁾	57.253	18.076	7.936	645	192.604	1	—
Total activo/pasivo	772.402	411.620 ⁽¹⁾	168.470	82.782	73.997	66.534	803.404	30.777 ⁽¹⁾	(61.779) ⁽¹⁾
APRs	394.468	120.661 ⁽¹⁾	92.925	64.821	56.489	44.407 ⁽¹⁾	379.304	15.164 ⁽¹⁾	—

⁽¹⁾ Saldos reexpresados.

NÚMERO DE CAJEROS AUTOMÁTICOS

NÚMERO DE OFICINAS

España

Claves

• Crecimiento de la inversión y estabilidad de los recursos de clientes en el trimestre
• Mejora interanual del ratio de eficiencia
• Buen comportamiento de los indicadores de riesgo en el trimestre
• Resultado atribuido por encima de los 1.000 millones de euros

⁽¹⁾ No incluye ni las adquisiciones ni las cesiones temporales de activos.

+29,5 % 1.633 1.648 1.491

MARGEN NETO (MILLONES DE EUROS)

RESULTADO ATRIBUIDO (MILLONES DE EUROS)

Cuentas de resultados	1er Trim. 25	∆ %	1er Trim. 24 ⁽¹⁾
Margen de intereses	1.607	1,2	1.587
Comisiones netas	590	6,8	552
Resultados de operaciones financieras	248	16,7	212
Otros ingresos y cargas de explotación	89	n.s.	(209)
De los que: Actividad de seguros	103	6,5	97
Margen bruto	2.533	18,2	2.143
Gastos de explotación	(816)	(0,1)	(817)
Gastos de personal	(431)	2,9	(419)
Otros gastos de administración	(292)	(3,9)	(304)
Amortización	(93)	(1,0)	(94)
Margen neto	1.717	29,5	1.325
Deterioro de activos financieros no valorados a valor razonable con cambios en resultados	(139)	(15,7)	(164)
Provisiones o reversión de provisiones y otros resultados	(26)	(16,8)	(31)
Resultado antes de impuestos	1.553	37,4	1.130
Impuesto sobre beneficios	(528)	26,4	(417)
Resultado del ejercicio	1.025	43,8	713
Minoritarios	(1)	11,6	(1)

Balances	31-03-25	∆ %	31-12-24 ⁽¹⁾
Efectivo, saldos en efectivo en bancos centrales y otros depósitos a la vista	13.230	3,9	12.734
Activos financieros a valor razonable	105.386	(3,8)	109.569
De los que: Préstamos y anticipos	37.178	4,5	35.564
Activos financieros a coste amortizado	246.576	3,9	237.279
De los que: Préstamos y anticipos a la clientela	184.624	2,8	179.667
Posiciones inter-áreas activo	33.364	(25,0)	44.464
Activos tangibles	2.769	(0,4)	2.781
Otros activos	4.000	(16,6)	4.793
Total activo/pasivo	405.324	(1,5)	411.620
Pasivos financieros mantenidos para negociar y designados a valor razonable con cambios en resultados	68.956	(8,2)	75.143
Depósitos de bancos centrales y entidades de crédito	28.054	—	28.067
Depósitos de la clientela	228.546	1,0	226.391
Valores representativos de deuda emitidos	47.773	0,7	47.424
Posiciones inter-áreas pasivo	—	—	—
Otros pasivos	16.831	(13,5)	19.448
Dotación de capital regulatorio	15.165	0,1	15.145

Resultado atribuido 1.024 43,8 712

Indicadores relevantes y de gestión	31-03-25	∆ %	31-12-24
Préstamos y anticipos a la clientela no dudosos en gestión ⁽²⁾	181.850	2,9	176.720
Riesgos dudosos	7.467	(3,0)	7.700
Depósitos de clientes en gestión ⁽¹⁾⁽³⁾	217.158	(1,3)	219.923
Recursos fuera de balance ⁽¹⁾⁽⁴⁾	110.547	1,7	108.694
Activos ponderados por riesgo ⁽¹⁾	121.219	0,5	120.661
Ratio de eficiencia (%)	32,2		35,4
Tasa de mora (%)	3,5		3,7
Tasa de cobertura (%)	61		59
Coste de riesgo (%)	0,30		0,38

⁽¹⁾ Saldos reexpresados. Para más información, consúltese el apartado "Áreas de negocio".

⁽²⁾ No incluye las adquisiciones temporales de activos.

⁽³⁾ No incluye las cesiones temporales de activos.

⁽⁴⁾ Incluye fondos de inversión, carteras gestionadas y fondos de pensiones.

Entorno macroeconómico y sectorial

La actividad económica siguió mostrando dinamismo al inicio de 2025, en buena parte debido a las exportaciones de servicios, el consumo privado y el aumento de la población activa causado por factores como los mayores flujos migratorios. En este contexto, el crecimiento podría alcanzar el 2,8% este año. La inflación anual, que alcanzó el 2,3% en marzo, probablemente se mantendrá ligeramente por encima del 2,0% en 2025. España está menos expuesta que otros países europeos a una eventual reducción de la demanda de bienes importados por Estados Unidos. Sin embargo, un aumento más pronunciado de los aranceles estadounidenses podría provocar una mayor desaceleración del crecimiento, principalmente por el deterioro del entorno económico global, aunque su efecto podría ser en parte mitigado por medidas de estímulo fiscal y un aumento del gasto en defensa.

En cuanto al sistema bancario, con datos a cierre de febrero de 2025, el volumen de crédito al sector privado creció un 1,4% interanual, con mayor crecimiento en la cartera de crédito a familias (+1,9%) que en la cartera de crédito a empresas no financieras (+1,3%). En 2024 se registró por primera vez desde 2009 un crecimiento del crédito en el sistema (con excepción del año 2020 por las medidas de apoyo por el COVID), tendencia que se ha confirmado en los primeros meses de 2025. Los depósitos de la clientela aumentaron un 7,2% interanual en febrero de 2025, debido al aumento del 6,1% de los depósitos a la vista, y del 13,8% de los depósitos a plazo. La tasa de mora se situó en el 3,33% en enero de 2025, 29 puntos básicos por debajo del dato de enero del año anterior. Adicionalmente, señalar que el sistema mantiene holgados niveles de solvencia y liquidez.

Actividad

Lo más relevante de la evolución de la actividad del área durante el primer trimestre de 2025 ha sido:

La inversión crediticia presentó un crecimiento del 2,9% con respecto al cierre de 2024. A pesar de la estacionalidad propia del primer trimestre, todos los segmentos presentaron mayores saldos a 31 de marzo de 2025 con respecto al año anterior, si bien destacó por encima de otros segmentos el crecimiento de banca corporativa y CIB (+8,0%) y la financiación a empresas medianas (+3,4%).
En calidad crediticia, la tasa de mora presentó una reducción de 22 puntos básicos respecto al cierre de 2024, y se situó en el 3,5% debido a la reducción del saldo dudoso como consecuencia de un mayor volumen de fallidos y unas entradas netas en mora contenidas. Por su parte, la tasa de cobertura se incrementó 119 puntos básicos hasta situarse en el 61% a cierre de marzo de 2025, lo cual se explica por el descenso del saldo dudoso en la cartera minorista.
Los recursos totales de la clientela permanecieron planos (-0,3% en el primer trimestre de 2025) con crecimiento en los recursos fuera de balance (+1,7%, apoyado en las elevadas aportaciones netas) y caída en los depósitos de la clientela (-1,3%, debido, principalmente a los menores saldos depositados por las administraciones públicas).

Resultados

España generó un resultado atribuido de 1.024 millones de euros en los primeros tres meses de 2025, que se sitúa un 43,8% por encima del alcanzado en el mismo periodo de 2024, impulsado por los ingresos recurrentes del negocio bancario.

Lo más relevante de la evolución interanual de la cuenta de resultados del área a cierre de marzo de 2025 ha sido:

El margen de intereses presentó un crecimiento del 1,2%, favorecido por la mayor contribución de la cartera de valores y el menor coste del pasivo, que en conjunto compensaron la reducción del rendimiento del crédito, resultado de las sucesivas revisiones a la baja de los tipos de interés realizadas por el BCE.
Las comisiones se incrementaron un 6,8% con respecto al primer trimestre de 2024. Destaca la aportación de las comisiones por gestión de activos y, en menor medida, las de valores y seguros.
Crecimiento de la contribución del ROF (+16,7%) como resultado del mejor comportamiento de la unidad de Global Markets.
La comparativa interanual del agregado otros ingresos y gastos de explotación está afectada por el registro en 2024 del importe anual del gravamen temporal a entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito por 285 millones de euros.
Los gastos de explotación permanecieron planos (-0,1% interanual), con crecimiento de los gastos de personal compensado por la disminución de los gastos generales. Este ligero descenso unido al crecimiento de doble dígito del margen bruto (+18,2%) permitió una mejora interanual de 591 puntos básicos en el ratio de eficiencia.
El deterioro de activos financieros se redujo un 15,7%, como resultado de menores requerimientos asociados a la cartera minorista, contribuyendo a que el coste de riesgo acumulado a cierre de marzo de 2025 se sitúe en el 0,30%, 8 puntos básicos por debajo del alcanzado a cierre de diciembre.
Por último, se incluye en el impuesto sobre beneficios el devengo correspondiente al primer trimestre de 2025 del nuevo impuesto sobre el margen de intereses y comisiones que asciende a aproximadamente a 85 millones de euros.