Linc

Annual Report (ESEF) • Mar 20, 2025

549300UFJU04UGB49K162024-01-012024-12-31549300UFJU04UGB49K162023-01-012023-12-31549300UFJU04UGB49K162022-01-012022-12-31549300UFJU04UGB49K162024-01-012024-01-01549300UFJU04UGB49K162023-01-012023-01-01549300UFJU04UGB49K162024-12-31549300UFJU04UGB49K162023-12-31549300UFJU04UGB49K162022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFJU04UGB49K162022-12-31ifrs-full:SharePremiumMemberiso4217:SEKiso4217:SEKxbrli:sharesxbrli:shares549300UFJU04UGB49K162022-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFJU04UGB49K162022-12-31549300UFJU04UGB49K162023-01-012023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFJU04UGB49K162023-01-012023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFJU04UGB49K162023-01-012023-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFJU04UGB49K162023-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFJU04UGB49K162023-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFJU04UGB49K162023-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFJU04UGB49K162024-01-012024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFJU04UGB49K162024-01-012024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFJU04UGB49K162024-01-012024-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFJU04UGB49K162024-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300UFJU04UGB49K162024-12-31ifrs-full:SharePremiumMember549300UFJU04UGB49K162024-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300UFJU04UGB49K162023-01-312023-12-31 Årsredovisning 2024 VD har ordet ............................................................................................................................................................................. 4 Det här är Linc .......................................................................................................................................................................... 6 Lincs verksamhet: affärsidé och strategi ............................................................................................................................ 8 Lincs verksamhet: vad vi tillför våra portföljbolag ......................................................................................................... 10 Viktiga händelser 2024 ........................................................................................................................................................ 11 Aktien ....................................................................................................................................................................................... 12 Hållbarhetsrapportering 2024 ............................................................................................................................................ 14 Vår portfölj 2024 .................................................................................................................................................................... 18 Portföljens utveckling 2024 ................................................................................................................................................. 20 Våra portföljbolag (översikt) ............................................................................................................................................... 22 Våra portföljbolag (noterade) ............................................................................................................................................ 24 Våra portföljbolag (onoterade) .......................................................................................................................................... 32 Finansiella rapporter och noter – innehållsförteckning ............................................................................................... 38 Finansiella rapporter och noter .................................................................................................................................. 56–92 Årsredovisningens undertecknande ................................................................................................................................ 94 Revisionsberättelse ............................................................................................................................................................... 96 Innehåll 2 Linc Årsredovisning 2024 Linc Årsredovisning 2024 3 VD har ordet Kära aktieägare, Linc har under 2024 haft en stark värdetillväxt där vårt största innehav, MedCap, har stått för en betydande del av denna utveckling. Även budet på Calliditas, som kom innan sommaren, har bidragit positivt. Båda dessa projekt kännetecknas av ett långsiktigt engagemang och ett tydligt fokus på operativ utveckling och bolagsbyggande. Över tid har detta resulterat i betydande värdeutveckling, även om vägen mot framgång inte har varit utan utmaningar. När vi blickar på de två segment vi investerar i – med Norden som bas – kan vi konstatera att 2024 blev ett mellanår för biotech, samtidigt som lönsamma medtech-bolag fortsatt skördat framgångar på aktiemarknaden. Möjligen är det något missvisande att kalla 2024 för ett mellanår för biotech, då projekt med omedelbara kapitalbehov eller svag data har straffats brutalt. Trots mina förhoppningar om en vändning för biotech under året, kom denna förväntan på skam. Samtidigt har vi sett en otrolig utveckling inom delar av biotechbranschen, vilket återigen pekar på den stora potentialen som finns i sektorn vid framgång. En viktig milstolpe för oss var försäljningen av Nefecon, där vi efter 25 års ägande sålde projektet till ett japanskt konglo- merat, vilket fyllde på Lincs kassa med cirka 1,2 miljarder kro- nor. Sedan IPOn för cirka tre och ett halvt år sedan har vi haft god värdeutveckling i portföljen och vår ambition är att framåt hålla en investeringstakt om tre till fyra hundra miljoner kronor per år. Vi bedömer att denna takt skapar en bra balans mellan att sätta pengarna i arbete och samtidigt behålla fokus på Lincs investeringsfilosofi. En del av överskottslikviditeten placerar vi i likvida index- baserade instrument som speglar utvecklingen i de globala medtech- och biotechbranscherna. Den likviditet som förväntas sättas i arbete i närtid placeras i räntebärande placeringar. Vi fortsätter vårt fokus på operativ utveckling i befintliga investe- ringar och letar ständigt efter nya unika möjligheter som passar vår modell. Genom kostnadseffektiv allokering av överskotts- likviditeten i likvida globala sektor-index (primärt amerikanska) säkerställer vi att kapitalet genererar avkastning i linje med sektorn, samtidigt som det snabbt kan omallokeras till portfölj- investeringar när nya möjligheter uppstår. Under året har våra medicinteknikbolag fortsatt att utvecklas väl, både operativt och värdemässigt, medan våra biotech-projekt fortfarande har en del att bevisa på värde- utvecklingssidan, även om starka data har presenterats. Stille har under året visat att de har en stark position att konsolidera kirurgiska instrumentmarknaden. Vi ser goda möjligheter att fortsätta växa genom förvärv och skapa syner- gier på en relativt fragmenterad marknad. I vår onoterade port- » En viktig milstolpe för oss var försäljningen av Nefecon, där vi efter 25 års ägande sålde projektet till ett japanskt konglomerat, vilket fyllde på Lincs kassa med cirka 1,2 miljarder kronor. Sedan IPOn för cirka tre och ett halvt år sedan har vi haft god värdeut- veckling i portföljen och vår ambition är att framåt hålla en investeringstakt om tre till fyra hundra miljoner kronor per år. Vi bedömer att denna takt skapar en bra balans mellan att sätta pengarna i arbe- te och samtidigt behålla fokus på Lincs investeringsfilosofi. « Det påminner oss om vikten av ödmjukhet och bekräftar samtidigt Lincs modell med långsiktigt ägande och operationellt fokus. Vi noterar samtidigt att marknaden reagerat mycket kraftigt efter utgången av året på MedCaps rapportering av det operationellt svagare fjärde kvartalet. Vi konstaterar att bolaget levererat både omsättnings- och resultattillväxt under helåret 2024, trots den relativt stora resultatförsämringen under sista kvartalet. Vår positiva syn på bolagets möjligheter att fortsätta leverera operationell utveckling kombinerat med selektiva och värdeskapande förvärv är oförändrad. 4 Linc Årsredovisning 2024 följ har ACE Health, som nyligen startade sin konsoliderings- resa inom EKG-analys genom två förvärv i Holland, visat goda framsteg. Samtidigt har Ninex (fd. Part Production Sweden) haft positiv operationell utveckling och genomfört ett förvärv i Tyskland som stärker erbjudandet inom operationsrums- utrustning. Slutligen avslutades försäljningen av Absorbest, vilket ger en avkastning på cirka 3x investerat kapital för Ninex sedan 2020. Sedana närmar sig också ett viktigt nästa steg, då en lansering i USA nu står på tur. Under fjärde kvartalet pre- senterades övergripande positiva data från den första av två nyligen avslutade fas-III-studier i USA. Även om dessa studier är en upprepning av de europeiska, vilket medför relativt låg risk, finns det alltid en viss osäkerhet i kliniska studier. Men de positiva besked som kom innan jul minskar risken avsevärt. Den amerikanska marknaden utgör en betydligt större möjlighet än Europa, och vi förväntar oss att aktiemarknadens fokus succes- sivt kommer att skifta mot den potentiella utvecklingen i USA och tidslinjen för lansering där. Med nuvarande kassa bedömer vi att bolaget är finansierat för de aktiviteter som planeras och kan nå positivt kassaflöde. Under året gjorde Linc även en investering i Oncoinvent, som är vår första norska investering och ett nytt portföljbolag. Oncoinvent noterades på Oslo Euronext Growth och har utveck- lat Radspherin®, en radioaktiv mikropartikel designad för lokal behandling av metastaserande cancer i kroppshåligheter. Linc genomförde också ett antal mindre tilläggsinvesteringar i befint- liga bolag och ökade sitt ägande i OssDsign till över tio procent. OssDsign har visat fin tillväxt på den amerikanska marknaden och närmar sig lönsamhet, vilket gör att vi ser goda möjligheter för fortsatt tillväxt och ett närmande av kritisk massa. Sammanfattningsvis har våra större innehav utvecklats starkt operativt under året, och vi är övertygade om att denna positiva utveckling kommer att fortsätta. Värderingar svarar inte alltid omedelbart på en stark operativ utveckling, men vi ser långsiktigt på potentialen. Vi ser fortsatt stor möjlighet i våra innehav och ser tillfälliga värdedippar som möjligheter att opportunistiskt öka vårt innehav i respektive bolag. För bolagsportföljen som helhet ser vi mycket stor potential, särskilt då vi under året har stärkt förutsättningarna för framgångsrikt företagsbyggande i flera av våra bolag. Stockholm 2025-03-20 Karl Tobieson, VD Linc Årsredovisning 2024 5 Linc är en investerare i produktorienterade bolag inom den Nordiska Life Science industrin. Vi investerar i och utvecklar främst små och medelstora life science-bolag inom Medicinteknik och Läkemedel. Investeringarna görs i såväl privata som publika bolag och i forsknings- respektive verksamhetsdrivande bolag. Typiskt sett sker investeringar inom läke- medelsutveckling i en tidigare fas jämfört med investeringar inom medicinteknik. Linc är en aktiv och långsiktig ägare med ett brett industriellt nätverk för att stötta portföljbolagen. Vi arbetar tillsammans med ledning, grundare och styrelse för att realisera den inneboende potential som finns i bolaget, har ambitiösa planer för vidareutveckling och expansion och deltar aktivt i valberedningsarbetet. Lincs aktie är noterad på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. Vid utgången av 2024 hade Linc ett substansvärde om 4 831 mkr. Det här är Linc 1991 • Pharmalink och Linc startas 2004 • Nya Pharmalink bildas, projekt separeras i eget bolag (nuvarande Calliditas Therapeutics) och försäljning av produktportfölj inleds 2008 • Förvärv av aktier i nWise AB 1993 • Förvärv av Stille AB 2005 • Pharmalink säljer produktportfölj till Meda • Sedana Medical grundas 2012 • Förvärv av aktier i Swevet 1999 • Huvudprojektet i Calliditas förvärvas • Börsnotering av Stille AB 2007 • Investering i MedCap 2013 • Investering i Animal Probiotics Historik 6 Linc Årsredovisning 2024 2023 • Investering i Akiram Therapeutics • Investering i ZalVac • Investering i C-RAD • Investering i Xbrane Biopharma • Avyttring av AdderaCare • Avyttring av Isofol Medical 2024 • Investering i ACE Health • Investering i Oncoinvent • Avyttring av Calliditas Therapeutics • Avyttring av Xbrane Biopharma 2017 • Förvärv av aktier i Medivir • Notering av Sedana 2016 • Försäljning av innehavet i Meda • Försäljning av innehavet i Bringwell • Försäljning av innehavet i Boule • Investering i Cinclus 2014 • Förvärv av aktier i Arcoma 2018 • Notering av Calliditas i Stockholm • Förvärv av aktier i Elos Medtech • Investering i Index Pharmacuticals • Investering i Sciety • Investering i Gesynta 2020 • Investering i Epicyt • Investering i Synatro • Investering i Fluoguide • Notering av Calliditas i USA • Investering i Sixera • Investering i OncoZenge • Investering i AdderaCare 2021 • Notering på Nasdaq Stockholm • Investering i Initiator Pharma • Investering i Lantmännen Medical • Investering i OssDsign • Försäljning av innehavet i Elos Medtech • Notering av OncoZenge på First North 2015 • Investering i Athera Biotechnologies 2019 • Grundande av Part Production Sweden • Försäljning av innehavet i Midsona 2022 • Investering i Oncorena • Investering i Egetis Therapeutics • Investering i Melius Pharma • Investering i Alder Therapeutics • Publikt bud på AdderaCare • Avyttring av Swevet Linc Årsredovisning 2024 7 Lincs verksamhet: affärsidé och strategi Lincs affärsidé är att som ägare vara med och utveckla Nordiska Life Science bolag med stor potential genom att bidra med kapital, kompetens, erfarenhet och nätverk inom respekti- ve bolags verksamhetsområde. Investeringar sker i nordiska produktorienterade bolag med global potential. Linc investerar i normalfallet 25-250 mkr i respektive investering, där den initiala instegsinvesteringen ofta är relativt liten och följdinvesteringar oftast utgör den större delen av totalt investerat belopp. Linc säkerställer ett meningsfullt inflytande genom att normalt vara en av de större investerarna. Vi värdesätter delägande från ledning, anställda samt andra kompetenta och långsiktiga medinvesterare. INVESTERINGSPROCESS Vid varje ny investering görs en noggrann genomlysning (due diligence) av bolaget. Analysen omfattar bransch- och affärsmässiga, regulatoriska, kvalitetsmässiga, kliniska, legala och finansiella aspekter samt miljö- och ansvarsfrågor. Resultatet av analysen ligger till grund för det investerings- beslut Lincs styrelse fattar. Innan investeringen genomförs antas en tydlig plan för bolagets utveckling under Lincs ägande. Finns det med investerare regleras normalt förutsättningarna mellan parterna av ett detaljerat aktieägaravtal. På så sätt skapas bättre förutsättningar för samsyn på ägandet, vilket också medför en lägre risk. SAMMANFATTNING AV PRINCIPER FÖR VÅRA INVESTERINGAR: • Investeringsintervall: 25–250 mkr • Noterade och onoterade företag • Tidiga skeden i läkemedelsbolag och kommersiell fas i medtech-bolag • Ej begränsad ägarhorisont • Egengenererat affärsflöde • Investeringar görs företrädesvis i företag med huvudkontor i Norden 8 Linc Årsredovisning 2024 Linc Årsredovisning 2024 9 Lincs verksamhet: vad vi tillför våra portföljbolag Linc är en aktiv ägare och ambitionen är alltid att förstärka portföljbolagens befintliga verksamheter genom att bidra med kompetens, nätverk och engagemang. För många entre- prenörer, som vill hitta en partner i utvecklingen av sitt bolag, erbjuder Linc ett attraktivt alternativ då vår pragmatiska attityd och affärsorienterade ansats innebär att vi utgör ett snabbfotat och framåtriktat bollplank till entreprenörer och ledningar samt medinvesterare. Vi arbetar målmedvetet för att kombinera entreprenörskap med vår tillgång till resurser, nätverk och industriell kompetens. Vi erbjuder våra delägda företag stöd genom nästa steg i deras utveckling i form av såväl kapital som vårt nätverk av medarbetare, investerare, forskare, statliga organ, högskolor och universitet. Linc medverkar även till att tillsätta en kompetent styrelse och erbjuder ägarkompetens som ger trovärdighet hos banker och samarbetspartners samt deltar i rekryteringen av nya starka och drivande ledningar när så krävs. Ägandet i Lincs portföljbolag utövas aktivt, professionellt och med en känsla för entreprenörskap. Den antagna planen för bolaget följs upp löpande i nära samarbete mellan Linc, ledningen i bolaget samt dess styrelse. » Vi arbetar målmedvetet för att kombinera entreprenörskap med vår tillgång till resurser, nätverk och industriell kompetens.« 10 Linc Årsredovisning 2024 Viktiga händelser 2024 Året har varit mycket händelserikt för Linc. Investeringstakten har varit större jämfört med 2023. Den största händelsen under året var avyttringen av Calliditas Therapeutics genom det accepterade budet från det japanska konglomeratet Asahi Kasei. Försäljningen markerar avslut på en 25-årig investeringsresa och innebar ett likviditetstillskott på ca 1,2 miljarder kronor till Lincs kassa. Inflödet av möjligheter har fortsatt varit mycket stort och aktivitetsnivån för utvärdering av dessa har varit hög. Generellt var aktiemarknadsaptiten för biotech-sektorn fortsatt låg under året även om enskilda projekt levererat värdeutveckling som en funktion av tydliga operationella framgångar. Däremot har lönsamma affärer inom medicinteknik generellt skördat större framgångar i aktiemarknaden. Under året har en nyinvestering gjorts i ACE Health som tillhandahåller högspecialiserad diagnostik och patientmonito- rering, med särskilt fokus inom kardiologi. Under året förvärva- des Fysiologic i Holland som är den största fristående aktören inom EKG-tolkning i Europa samt det holländska bolaget DGTL Health. Målsättningen är att bygga den ledande oberoende leverantören av patientdataanalys. Under fjärde kvartalet investerade Linc i Oncoinvent som är Lincs första norska investering. Bolaget noterades i samband med investeringen på Oslo Euronext Growth. Bolagets huvudprojekt, Radspherin®, är baserat på en ny radioaktiv mikropartikel designad för lokal behandling av metastaserande cancer i kroppshåligheter. Under året har flera av portföljbolagen levererat betydande operationella framsteg. Stille har tydligt stärkt sin position inom den kirurgiska instrumentmarknaden genom framgångsrik integration av de förvärvade verksamheterna Fehling Instruments och S&T. Bolaget har goda möjligheter att fortsätta växa med förvärv och utvinna synergier i en relativt fragmenterad mark- nad. Vidare har Sedana tagit flera kliv närmare en lansering i USA. Under fjärde kvartalet presenterades övergripande positiva data från den första av två nyligen avslutade fas-III studier i USA. MedCap har under året levererat både omsätt- nings- och vinsttillväxt trots en mycket stark jämförelseperiod föregående år. Som annonserats efter kvartalets utgång var dock fjärde kvartalet svagare än förväntat primärt beroende på volymtapp i försäljningen av Melatonin i Storbritannien. Med en stark balansräkning har MedCap stora möjlighet att göra ytterligare värdeskapande förvärv i kombination med utveckling av den befintliga affären som dessutom i grunden är diversi- fierad och stabil till sin natur. Detta skapar förutsättningar för fortsatt stort värdeskapande över tid även om tillväxttakten kan öka och minska under enskilda perioder. Under året noterades Cinclus Pharma trots mycket tuffa kapitalmarknadsförutsättningar. Bolaget tillfördes därmed medel för att inleda den första fas III-studien av linaprazan glurate, nästa generations syrahämmare, för att möta ett stort otillfredsställt medicinskt behov hos patienter med svår erosiv GERD (eGERD). Före sommaren genomförde life science investeraren Flerie ett omvänt förvärv av Index Pharmaceuticals och genomförde en emission om 600 mkr. I den onoterade portföljen har Ninex (fd. Part Production Sweden) haft positiv operationell utveckling i kombination med ett förvärv i Tyskland som stärker erbjudandet inom operations- rumsutrusning. Dessutom slutfördes i slutet av året försälj- ningen av Absorbest som gav en avkastning på ca 3x investerat kapital för Ninex sedan 2020. I slutet av året slut fördes även en framgångsrik finansiering på 304 mkr av Gesynta Pharma för att genomföra en fas-2 studie i endometrios. Finansieringen är en stor framgång för bolaget som attraherat flera nya specialis- tinvesterare trots mycket tuffa kapitalmarknadsförhållanden. I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i Cinclus Pharma, Flerie, Fluoguide, Melius Pharma, Oncorena, Sixera Pharma och Synartro i samband med emissioner. Ytterligare aktier har förvärvats i C-RAD, OssDsign och Sedana Medical. Ett mindre antal aktier i Alder Therapeutics har förvärvats genom inlösen enligt aktieägaravtal. En del av till- gänglig överskottslikviditet investerades i kapitalförsäkringar i SEB och Avanza under perioden. Inom kapitalförsäkringen har positioner i likvida ETF-instrument inom medicinteknik och biotechnologi tagits. Utöver försäljningen av innehavet i Calliditas Therapeutics har hela innehavet i Xbrane Biopharma avyttrats under året. Förvaltningsresultatet var 31,3 procent under året och förändringen av substansvärdet var 36,9 procent. Positiv värdeförändring i MedCap och Calliditas är de två största bidragande förklaringarna till utvecklingen under året. Den operativa utvecklingen under året har varit positiv med flera kritiska genombrott för portföljbolagen som beskrivits ovan. Det största negativa bidraget under året utgjordes av Cinclus Pharma, vilket reflekterar aktiemarknadens avvaktande inställ- ning till mindre biotechbolag med stora kapitalbehov. Även i den onoterade portföljen har bolagen utvecklats väl operativt under året och värdet i den onoterade portföljen har ökat i de rörelse drivande bolagen i takt med att vinster ackumulerats medan tidiga biotech-projekt med materiella kapitalbehov har justerats ner för att reflektera villkoren i genomförda kapital- anskaffningar. Linc Årsredovisning 2024 11 40 50 60 70 80 90 1 00 1 10 2 023-1 2-29 2 024-0 1-29 2 024-0 2-29 2 024-0 3-31 2 024-0 4-30 2 024-0 5-31 2 024-0 6-30 2 024-0 7-31 2 024-0 8-31 2 024-0 9-30 2 024-1 0-31 2 024-1 1-30 Aktiekursutveckling jämfört med Nasdaq OMX Small Cap Sweden 1 januari 2024 - 31 december 2024 Linc Nas da q OM X Smal l Ca p S we de n Aktien NOTERING OCH MARKNADSPLATS Lincs aktier handlas under kortnamnet LINC på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. AKTIESTRUKTUR Linc har en aktieklass och varje aktie motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Antalet aktier vid årsskiftet 2024 uppgick till totalt 57 910 447. AKTIEKURSUTVECKLING JÄMFÖRT MED NASDAQ OMX SMALL CAP SWEDEN 1 januari 2024 – 31 december 2024 85 80 75 70 65 60 55 50 45 2023-12-31 2024-01-29 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 2024-09-30 2024-10-31 2024-11-30 2024-12-31 Linc Nasdaq OMX Small Cap Sweden 31 Dec 2024 Aktiekurs, kr 86,4 Marknadsvärde, mkr 5 003 Substansvärde / aktie 83,4 Substansvärdespremie 4% Aktiekursens utveckling (under året) 34% 2024 Högsta kurs, kr 103,4 Lägsta kurs, kr 59,4 Totalt omsatta aktier 9 709 032 Total omsättning, mkr 778 60 70 80 90 1 00 1 10 1 20 5-27-2021 6-27-2021 7-27-2021 8-27-2021 9-27-2021 1 0-27 -20 21 1 1-27 -20 21 12-27 -20 21 Aktiekursutveckling jämfört med Nasdaq OMX Small Cap Sweden 28 maj 2021 (notering) - 31 december 2021 Linc Nas da q OMX Smal l Ca p S we de n 60 70 80 90 1 00 1 10 1 20 5-27-2021 6-27-2021 7-27-2021 8-27-2021 9-27-2021 1 0-27 -20 21 1 1-27 -20 21 12-27 -20 21 Aktiekursutveckling jämfört med Nasdaq OMX Small Cap Sweden 28 maj 2021 (notering) - 31 december 2021 Linc Nas da q OMX Smal l Ca p S we de n 12 Linc Årsredovisning 2024 AKTIEÄGARE Lincs största ägare per 31 december 2024 Antal aktier Andel av aktier/ Ägare 2024-12-31 röster Bengt Julander (privat och bolag) 33 121 195 57,2% Nordea fonder 3 134 778 5,4% Statestreet Bank & Trust Co (klientkonto) 2 395 932 4,1% Swedbank Robur fonder 2 348 507 4,1% Karl Tobieson 2 000 000 3,5% Danica Pension 1 094 402 1,9% Thomas Bergh 1 000 000 1,7% Investering & Tryghed 862 140 1,5% Handelsbanken fonder 776 686 1,3% Avanza Pension 742 110 1,3% Övriga 10 434 697 18,0% Totalt 57 910 447 100,0% Linc Årsredovisning 2024 13 Genom investeringar i forskning, innovation och affärsutveckling inom hälso- sjukvårdsbranschen bidrar Linc till ökad livskvalitet och hälsa för människor. Därutöver leder Lincs långsiktiga fokus på affärsmodeller med identifierad värdeskapandepotential till ekonomisk tillväxt och ökat samhällsvälstånd. Verksamheterna i portföljbolagen är i varierande grad involverade i tillverknings- processer för framställning av läkemedel och medicintekniska produkter. Genom löpande uppföljning av bolagens hållbar- hetsarbete agerar Linc för att minimera negativ påverkan på klimat och miljö samt att socialt ansvar och anti-diskriminering prioriteras. UPPFÖLJNING AV HÅLLBARHETSPOLICY Linc genomför löpande utvärdering av hållbarhetsarbetet med utgångspunkt från bolagets hållbarhetspolicy. För närmare beskrivning av Lincs arbete inom hållbarhet se bolagets CSR-, miljö- samt vår visselblåsarpolicy som sammanfattats i förvalt- ningsberättelsen sid 43-45 samt Lincs hemsida där samtliga av Lincs styrelse antagna policyer finns tillgängliga i sin helhet. I följande avsnitt rapporteras resultatet av uppföljningen av hållbarhetsarbetet i Linc såväl som i portföljbolagen med utgångspunkt från Lincs ställningstagande inom Miljö, Socialt ansvar, Mänskliga rättigheter och Anti-Korruption. I samtliga noterade bolag där Linc har större innehav utövas ett aktivt hållbarhetsarbete som rapporteras i respektive bolags årsredovisning. Linc verkar aktivt för att portföljbolagen ska efterleva Lincs hållbarhetspolicy. Vid beslut om investering- ar är hållbarhetsperspektivet en del av beslutsunderlaget och frågor kring ansvarsfullt ägande, agerande och ansvarsfulla investeringar ingår i styrelsens dagordning på regelbunden basis. I de större noterade innehaven följer Linc regelbundet upp status kring hållbarhetsarbete och socialt ansvar. Resultatet av uppföljningen som gjorts i samband med årsbokslutet 2024 redovisas nedan. Uppföljning görs i noterade portföljbolag där Lincs ägarandel betingar ett marknadsvärde om minst 50 mkr. Urvalet för den regelbundna uppföljningen motsvarar 87% av portföljens totala portföljbolagsvärde per 31 december 2024. Uppföljning av hållbarhetsarbete i större noterade portföljbolag Andel av bolagen 2024 Hållbarhetsrisk enligt bolagets riskanalys Låg 86% Medel 14% Hög 0% Styrelsen gör årlig uppföljning av hållbarhetsarbetet Ja 71% Nej 29% Bolaget har utsett en hållbarhetsansvarig Ja 71% Nej 29% Bolaget arbetar aktivt med mångfald Ja 86% Nej 14% Bolaget använder sig av formaliserade leverantörskrav Ja 71% Nej 29% Sammansättning styrelse Män 59% Kvinnor 41% Sammansättning ledningsgrupp Män 70% Kvinnor 30% Hållbarhetsrapportering 2024 14 Linc Årsredovisning 2024 Avseende FNs Sustainable Development Goals bedöms Lincs verksamhet framförallt påverka följande mål: • Mål 3: Good health and well-being • Mål 5: Gender equality • Mål 8: Decent work and economic growth • Mål 9: Industry, innovation and infrastructure • Mål 10: Reduced inequalities • Mål 12: Responsible consumption and production • Mål 17: Partnerships for the goals FNs 17 SUSTAINABLE DEVELOPMENT GOALS Linc Årsredovisning 2024 15 Mål 3: Good health and well-being Lincs påverkan: Linc bidrar till förbättrad hälsa och ökat välmående genom investeringar i innovationer som innebär att människor får tillgång till bättre och mer kostnadseffektiv hälso- och sjukvård. Mål 5: Gender equality Lincs påverkan: Linc bidrar till jämställdhet genom att aktivt arbeta för icke-diskreminiering och proaktivt jämställdhetsarbete i portföljbolagen. Mål 8: Decent work and economic growth Lincs påverkan: Linc bidrar till goda arbetsförhållanden och ekonomiskt tillväxt genom att investera i bolag inom forsknings- och utvecklingsfokuserade verksamheter, vilket skapar förutsättningar för personalen att utvecklas och vara delaktiga i bolagens värdeskapande. Mål 9: Industry, innovation and infrastructure Lincs påverkan: Linc bidrar till industriell utveckling, innovation och infrastruktur genom att investera i bolag som tillhandahåller såväl kompetens, nätverk som resurser till den nordiska Life Science industrin, vilka samtliga är kritiska faktorer för fortsatt innovation och konkurrenskraft. Mål 10: Reduced inequalities Lincs påverkan: Linc bidrar till minskad ojämlikhet genom investeringar i bolag som bidrar till ökad ekonomisk tillväxt samt ökad tillgänglighet av hälso- och sjukvård för allmänheten. Mål 12: Responsible consumption and production Lincs påverkan: Linc bidrar till ansvarsfull konsumtion och produktion genom att verka för att portföljbolagen implementerar ansvarsfulla produktions- och inköpsprocesser samt att dessa ställer krav på såväl anställda som leverantörer att leva upp till detta. Mål 17: Partnerships for the goals Lincs påverkan: Linc bidrar till partnerskap för att nå hållbarhetsmålen genom att aktivt utveckla samarbeten med andra ägare, akademi, myndigheter och portföljbolag för att tillsammans verka för mer hållbara verksamheter. UTVÄRDERING AV LINCS BIDRAG TILL FNs 17 SUSTAINABLE DEVELOPMENT GOALS 16 Linc Årsredovisning 2024 Miljö Linc verkar för att portföljbolagen har en relevant miljöpolicy, efterlever lagar och miljökrav samt inför processer eller aktivi- teter för att aktivt begränsa miljöpåverkan till följd att bolagets verksamhet. Samtliga bolag i portföljen arbetar aktivt för att minska sin miljöbelastning och uppfylla gällande miljökrav och lagstiftning. Uppföljningen som redovisas ovan visar att 71% av bolagen i urvalet använder sig av formaliserade leverantörs- avtal som bland annat innebär åtaganden kring miljöansvar. Personal, arbetsrätt och socialt ansvar Linc verkar för att särskilt beaktande skall tas till mångfald vid tillsättande av ledande roller i portföljbolagen. Uppföljningen som redovisas ovan visar att 86% av bolagen i urvalet arbe- tar aktivt med mångfald. Kvinnor utgör i 41% av styrelserna och 30% av ledningsgrupperna i portföljbolagen som ingår i uppföljningen. Linc verkar dessutom för att personalen i såväl Linc som i portföljbolagen skall vara fri från diskriminering och trakasserier. Alla individer skall erbjudas lika villkor oberoende av hudfärg, kön, nationalitet, religion, etnisk tillhörighet eller andra särskiljande egenskaper. Inga rapporter om förekomst av diskriminering eller trakasserier har förekommit. Mänskliga rättigheter Linc arbetar för att säkerställa att FNs konventioner för mänsk- liga rättigheter efterlevs av såväl bolaget som portföljbolagen. Portföljbolagens verksamhet bedrivs i princip uteslutande i de- mokratiska länder i Västeuropa, USA och Asien. Linc följer upp detta genom att säkerställa att lagar, förordningar och praxis som gäller i dessa länder följs. Uppföljningen som redovisas ovan visar dessutom att 71% av bolagen i urvalet använder sig av formaliserade leveran- törsavtal som bland annat innebär åtaganden kring respekt för mänskliga rättigheter. Anti-korruption Linc verkar mot korruption i alla dess former, inklusive utpress- ning och bestickning. Inga rapporter har inkommit gällande misstankar om mutor eller korruption i Linc eller portföljbolagen. Linc Årsredovisning 2024 17 Vår portfölj 2024 Linc är ägare i 29 bolag med bas i den nordiska life science- marknaden. Investeringar har gjorts i två huvudsakliga områden; medicinteknik och läkemedel. Portföljbolagen är i grunden produktorienterade och har alla globala ambitioner. Inom sektorn medicinteknik är portföljbolagen typiskt sett i ett senare utvecklingsskede och har i de flesta fall produkter på marknaden och en etablerad marknadsposition. Lincs in- itiala investeringar i läkemedelsbolag sker oftast då portfölj- bolagen är i klinisk utvecklingsfas, vilket innebär att investe- ringarna sker relativt tidigt i portföljbolagens utveckling. Portföljbolagen befinner sig således i olika stadier; alltifrån tidig forskningsfas till fullt kommersiellt beprövade affärs- modeller med god lönsamhet. Gemensamt för samtliga portföljbolag är att Linc är en stor ägare som tillsammans med ledning och övriga ägare aktivt driver utvecklingen av bolagen. Genom blandningen av noterade och onoterade innehav har Linc en unik exponering mot den nordiska life science- marknaden. Gemensamt för såväl noterade som onoterade innehav är att Linc identifierat stor potential för fortsatt värdeutveckling. FAS I UTVECKLINGEN UNDERSEKTORER KONCENTRATION 13% 75% 13% 23% 63% 11% Tillväxt/expansion Lansering/kommersialisering Tidig fas Mix Läkemedel Medtech Topp 5 Övriga innehav 80% 20% Substansvärdets fördelning * Fördelning exklusive likvida medel 18 Linc Årsredovisning 2024 2024-12-31 Kapital- andel Aktiekurs (SEK) Antal aktier/ andelar Verkligt värde (mkr) Kr/aktie (SEK) Andel av substansvärde Noterade innehav Arcoma 28,8% 10,8 3 795 131 40,8 0,7 0,8% Cinclus Pharma 4,9% 21,4 2 318 322 49,6 0,9 1,0% C-RAD 7,9% 30,0 2 658 375 79,8 1,4 1,7% Egetis Therapeutics 1,9% 7,0 7 532 021 52,7 0,9 1,1% Flerie (fd. InDex Pharmaceuticals) 1,1% 47,0 896 835 42,1 0,7 0,9% FluoGuide 7,2% 39,2 982 344 38,5 0,7 0,8% Initiator Pharma 18,0% 6,9 10 091 219 69,1 1,2 1,4% MedCap 19,8% 601,0 2 965 946 1 782,5 30,8 36,9% Medivir 11,2% 2,8 12 801 243 36,4 0,6 0,8% OncoZenge 10,0% 3,8 1 170 607 4,4 0,1 0,1% Oncoinvent 10,8% 3,3 10 000 000 32,9 0,6 0,7% OssDsign 9,9% 9,9 9 642 896 95,1 1,6 2,0% Sedana Medical 12,9% 19,1 12 796 076 244,1 4,2 5,1% Stille 22,9% 208,0 2 056 075 427,7 7,4 8,9% Summa noterade innehav 2 995,6 51,7 62,0% ACE Health 50,0% 500 25,0 0,4 0,5% Akiram Therapeutics 15,3% 333 334 20,0 0,3 0,4% Alder Therapeutics 21,0% 304 353 17,7 0,3 0,4% Animal Probiotics 19,7% 1 347 190 0,7 0,0 0,0% Epicyt Pharma 15,4% 419 325 8,8 0,2 0,2% Gesynta Pharma 13,4% 49 906 9,3 0,2 0,2% Linc Ägande 100,0% 250 0,0 0,0 0,0% Melius Pharma 28,0% 7 479 169 15,9 0,3 0,3% Ninex 50,0% 500 88,8 1,5 1,8% nWise Ägare 50,0% 125 11,7 0,2 0,2% Oncorena 22,0% 129 675 40,2 0,7 0,8% Sciety 6,2% 5 310 12,7 0,2 0,3% Sixera Pharma 9,9% 9 901 11,3 0,2 0,2% Synartro 33,8% 216 474 32,2 0,6 0,7% Zalvac 7,1% 1 786 5,0 0,1 0,1% Summa onoterade innehav 299,5 5,2 6,2% Övriga tillgångar och skulder 1 1 535,6 26,5 31,8% Substansvärde 4 830,7 83,4 100,0% 1. Varav 882,7 mkr avser kapitalförsäkring, 549,7 mkr avser likvida medel samt -4,3 mkr avser uppskjuten och aktuell skatteskuld. Linc Årsredovisning 2024 19 Portföljens utveckling 2024 Under helåret ökade substansvärdet med 1 302 mkr (619 mkr). Substansvärdet uppgick till 4 831 mkr och 83,4 kr per aktie (3 529 mkr och 60,9 kr per aktie) per 31 december 2024. Avkastningen på sub- stansvärdet per aktie under året uppgick till 36,9% (21,3%). Resultatet från förvaltningsverk- samheten uppgick till 1 291,2 mkr (659,4 mkr). vilket motsvarar en avkastning på 31,3% (27,9%). NOTERADE INNEHAV Värdeförändring i noterade innehav under helåret var 44,7%, 1 291,9 mkr (32,0%, 661,1 mkr) Det enskilt största positiva bidraget under året utgjordes av MedCap (78,1%, +781,5 mkr) vilket reflekterar den starka organiska utvecklingen med både tillväxt och marginalförbättring samt förvärv. Även Calliditas utvecklades starkt under året (63,7%, +482,4 mkr), drivet av det accepterade budet från det japanska konglomeratet Asahi Kasei. Aktiemarkna- den har under året upplevt fortsatt hög volatilitet. Den operationella utvecklingen i den noterade portföljen har varit god under året. ONOTERADE INNEHAV Värdeförändring i onoterade innehav under helåret var 5,9%, 19,4 mkr (-1,9%, -5,5 mkr). Även i den onoterade portföljen har bolagen utvecklats väl operativt under året. Värdet i den onoterade portföljen har ökat i de rörelsedrivande bolagen i takt med att vinster ackumulerats medan tidiga biotech-projekt med materiella ka- pitalbehov har justerats för att reflektera villkoren i genomförda finansieringar. Förvaltningsresultat 2024-01-01 – 2024-12-31 mkr % Noterade innehav Arcoma 10,6 35,2% Calliditas Therapeutics 482,4 63,7% Cinclus Pharma -51,4 -50,9% C-RAD -32,0 -28,6% Egetis Therapeutics 10,7 25,4% Flerie (fd. InDex Pharmaceuticals) 14,2 50,9% FluoGuide -19,8 -33,9% Initiator Pharma -24,1 -25,9% MedCap 781,5 78,1% Medivir 0,5 1,3% Oncoinvent 13,2 66,7% OncoZenge 0,8 21,4% OssDsign 14,9 18,6% Sedana Medical -25,9 -9,6% Stille 117,2 37,7% Xbrane Biopharma -0,9 -74,5% Resultat noterade innehav 1 291,9 44,7% Onoterade innehav ACE Health 0,0 0,0% Akiram Therapeutics 0,0 0,0% Alder Therapeutics 0,5 3,1% Animal Probi 0,0 0,0% Cinclus Pharma (före IPO) 0,0 0,0% Epicyt Pharma 0,0 0,0% Gesynta Pharma -11,7 -55,6% Linc Ägande 0,0 -29,6% Melius Pharma 0,0 0,0% Ninex (fd. Part production) 21,6 32,1% nWise Ägare 2,5 26,6% Oncorena -14,1 -25,9% Sciety 9,7 323,0% Sixera Pharma 0,0 0,0% Synartro 10,9 50,9% Zalvac 0,0 0,0% Resultat onoterade innehav 19,4 5,9% Förändringar verkligt värde andra innehav 1 -20,1 -2,2% Garantiersättningar från portföljbolag 0,0 nm Utdelningar från portföljbolag 0,0 nm Resultat av förvaltningsverksamheten 1 291,2 31,3% 1. Inkluderar värdeförändringar i kapitalförsäkring, övriga onoterade värdepapper samt utställda optioner. nm = Ej meningsfull (”not meaningful”) 20 Linc Årsredovisning 2024 Linc Årsredovisning 2024 21 Våra portföljbolag Lincs porfölj bestod per den 31 december 2024 av 14 noterade och 15 onoterade bolag. Företagen befinner sig i olika stadier; alltifrån tidig forskningsfas till fullt kommersiellt beprövade affärsmodeller med god lönsamhet. Gemensamt för samtliga bolag är att Linc är en större ägare som tillsammans med ledning och övriga ägare aktivt driver utvecklingen av företagen. Noterade bolag: 22 Linc Årsredovisning 2024 Onoterade bolag: Ninex ZalVac Linc Årsredovisning 2024 23 Noterade bolag Arcoma AB Arcoma grundades 1990 och är en svensk leverantör av kompletta radiologi- lösningar som används inom viktiga kliniska tillämpningsområden inom radio- logi. Produktportföljen innehåller en kombination av detektorer, generatorer, mjukvara och positioneringssystem för att skapa en optimal konfiguration för diagnostik. Arcomas lösningar syftar till att korta ner ledtider mellan diagnostik och behandling för patienter genom effektiva, pålitliga och tydliga diagnostiska resultat. Produkterna säljs över hela världen med målsättningen att förbättra patientvården, samt arbetsmiljön för användaren. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Arcoma har ett tydligt värdeerbjudande till starka industriella partners i en om- ställning mot digital röntgen. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Arcoma AB lanserade nästa generation av röntgensystemet Arcoma Intuition i3 • Stark underliggande efterfrågan i Nordamerika och bra momentum i partnerskap med Canon Medical Systems • Affärsvolymen i EMEA-marknaden fortsatt svag med tidiga tecken på ökad aktivitet, drivet av lägre ränteförväntningar och ett växande behov av att byta ut äldre system Portföljvärde: 40,8 mkr 0,8% av substansvärdet Börsvärde: 142 mkr 28,8% ägarandel Förvärvsår: 2014 Investerat belopp: 22 mkr Finansiell utveckling, mkr 2024 2023 Nettoomsättning 156,8 163,0 Tillväxt -3,8% 30,4% Rörelseresultat 13,7 4,7 Rörelsemarginal 8,7% 2,9% Nettoresultat 11,2 2,6 C-RAD AB C-RAD utvecklar ytskanningsteknologi för strålterapi för att möjliggöra en mycket exakt dosavgivning till tumören och samtidigt skydda frisk vävnad från oönskad exponering. Med hjälp av höghastighets 3D-kameror i kombination med för- stärkt verklighet stöder C-RAD den initiala patientpositioneringen och övervakar patientens rörelser under behandlingen för att säkerställa hög tillförlitlighet, ett effektivt arbetsflöde och ökad noggrannhet. C-RAD övervakar patientens rörelse utan att använda markörer eller ytterligare dos för att ge den högsta nivån av patientsäkerhet och komfort. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stark position med bra produkt på attraktiv marknad. Penetrationen fortsatt låg vilket innebär potential att växa i befintlig marknad. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Leverans av fler än 1 900 (1 500) system globalt och antalet system med serviceavtal ökade väsentligt under 2024 • Etablering av sex referenskunder i USA och åtta i EMEA samt flertalet betydelsefulla ordrar i APAC • Linda Frölén tillträdde som ny CFO • C-RAD och RaySearch tecknade samarbetsavtal kring produktutveckling Portföljvärde: 79,8 mkr 1,7% av substansvärdet Börsvärde: 1 013 mkr 7,9% ägarandel Förvärvsår: 2023 Investerat belopp: 96 mkr Finansiell utveckling, mkr 2024 2023 Nettoomsättning 469,0 424,6 Tillväxt 10,5% 40,9% Rörelseresultat 70,0 57,5 Rörelsemarginal 14,9% 13,5% Nettoresultat 56,5 46,1 24 Linc Årsredovisning 2024 ANTAL ANSTÄLLDA: 37 Egetis Therapeutics AB Egetis är ett läkemedelsbolag, fokuserat på projekt i sen klinisk utvecklingsfas för kommersialisering inom särläkemedelsområdet för behandling av allvarliga och sällsynta sjukdomar med betydande medicinska behov. Den primära läkemedels- kandidaten, Emcitate, har utvecklas som den potentiellt första behandlingen för MCT8-brist, en sällsynt sjukdom som påverkar nervsystemets utveckling som idag saknar behandling. Egetis ansökte om marknadsgodkännande för Emcitate till EMA i oktober 2023. Efter dialog med FDA genomförs en randomiserad, pla- cebokontrollerad studie på 16 patienter i USA. Därefter kommer marknadsgod- kännande (NDA) i USA sökas under sk. ’Fast Track Designation’. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN De-riskad möjlighet att på kort tid nå marknad med första tillgängliga behandling inom område med stort medicinskt behov. Kommersialisering med egen organisation i USA. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • EMA rekommenderade godkännande av Emcitate för behandling av MCT8-brist • Riktad nyemission om ca 300 mkr till bland annat Frazier Life Science, Invus, Platinum Asset Management och Fjärde AP-fonden • Topline-resultat från den fas 2 studien Triac Trial II presenterades utan statistiskt signifikant förbättring av nerokognitiv utveckling • Erhöll ”Promising Innovative Medicine” status i Storbritannien för Emcitate Portföljvärde: 52,7 mkr 1,1% av substansvärdet Börsvärde: 2 718 mkr 1,9% ägarandel Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 30 mkr Cinclus Pharma Holding AB Cinclus Pharma är ett läkemedelsbolag i klinisk fas som grundades 2014, och utvecklar ett läkemedel för behandling av matsmältningsstörning relaterat till magsyra, också kallad gastroesofageal refluxsjukdom (GERD). Företagets ledande läkemedelskandidat, X842, erbjuder förbättrad hantering av esofagit och GERD-symptom, vilket tidigare storsäljare som Losec och Nexium inte lyckats med. Med X842 har man framgångsrikt genomfört en fas II studie. Förberedelser pågår nu för att starta fas III-programmet med målsättning att inkludera den första patienten under 2025. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Kliniskt projekt med stor kommersiell potential och tydlig regulatorisk väg. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Notering på Nasdaq Stockholm samt och nyemission om ca 715 mkr • Kontraktering av PSI CRO som klinisk forskningsorganisation (CRO) för fas III-programmet • Framgångsrik tillverkning av studieläkemedlet för användning i fas III- programmet • Överenskommelse med EMA gällande den pediatriska studieplanen för eGERD Portföljvärde: 49,6 mkr 1,0% av substansvärdet Börsvärde: 1 013 mkr 4,9% ägarandel Förvärvsår: 2016 Investerat belopp: 85 mkr ANTAL ANSTÄLLDA: 12 Linc Årsredovisning 2024 25 Noterade bolag, fortsättning FluoGuide AS FluoGuide grundades 2018 och utvecklar kirurgiska lösningar som bidrar till att minska lidandet för patienter med cancer, öka chanserna för tillfrisknad samt minska kostnaderna för vårdsystemet. Bolagets ledande produkt är föreningen FG001, vilken vid injektion i patienten ”lyser upp” cancer och dess tillväxt i den omgivande vävnaden. Detta möjliggör för kirurgen att mer effektivt lokalisera och avlägsna tumören. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Inledande kliniska studier indikerar tydliga och kliniskt meningsfulla resultat. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Publicering av positiva kliniska fas II-data för FG001 hos patienter med huvud- och halscancer • Jens Ellrich utsågs till Chief Medical Officer • Riktad nyemission om ca 60 mkr • Inledde samarbete med Intuitive Surgical inom robotassisterad huvud- och nackcancerkirurgi Portföljvärde: 38,5 mkr 0,8% av substansvärdet Börsvärde: 533 mkr 7,2% ägarandel Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 21 mkr ANTAL ANSTÄLLDA: 7 Finansiell utveckling, mkr 2024 2023 Förvaltn. resultat -165,0 -528,2 Rörelseresultat -275,0 -571,1 Nettoresultat -228,0 -559,6 NAV 4 198,0 3 566,0 Avkastning NAV -14,7% -6,2% Flerie AB Flerie är en aktiv långsiktig life science-investerare med fokus på bioteknik- och läkemedelsinvesteringar globalt. Flerie är baserat i Stockholm och London och förvaltar en portfölj med över 30 investeringar i Europa, Israel och USA. Flerie har över 4 000 mkr Asset Under Management fördelat på tre segment; Produktut- veckling, Kommersiell tillväxt och Limited Partnerships. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team med lånsiktigt fokus på investeringar i Life Science bolag med hög innovationshöjd. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Flerie noterades genom ett omvänt förvärv av Index Pharmaceuticals. I samband med transaktionen genomfördes en riktad emission om ca 600 mkr. • Flerie flyttade från First North till Nasdaq Stockholm • Avkastning på substansvärdet uppgick till -6,2% under året • Förvaltningsresultatet uppgick till -165 mkr under året • Investeringar i portföljbolag uppgick till 485 mkr under året Portföljvärde: 42,1 mkr 0,9% av substansvärdet Börsvärde: 3 665mkr 1,1% ägarandel Förvärvsår: 2018 Investerat belopp: 143 mkr 26 Linc Årsredovisning 2024 MedCap AB MedCap förvärvar och utvecklar lönsamma, marknadsledande nischbolag inom Life Science i norra Europa, med potential att växa internationellt. Verksamheten bedrivs inom två områden: Medicinteknik och Specialistläkemedel. Bolag som blivit en del av koncernen får tillgång till resurser som är svåra att skapa i mindre bolag, nätverk och ett aktivt stöd där det stärker verksamheten. Styrningen sker huvudsakligen via de ägda bolagens styrelser utifrån en tydlig mandatfördelning, värdegrund och företagsfilosofi för att skapa bästa möjliga förutsättningar för lönsamhet och tillväxt. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Förvärvsdriven affärsmodell med bevisad förmåga att utvinna synergier. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Abilia förvärvar Kompany AS och produkten Komp • Abilia förvärvar Picomed och Alert-IT • MedCaps Affärsområde Hjälpmedel förvärvar Danrehab • Specialistläkemedel minskade resultatet jämfört med föregående år vilket delvis kompenserades av mycket stark utveckling för Hjälpmedel och Medicinteknik Portföljvärde: 1 782,5 mkr 36,9% av substansvärdet Börsvärde: 8 999 mkr 19,8% ägarandel Förvärvsår: 2007 Investerat belopp: 47 mkr Finansiell utveckling, mkr 2024 2023 Nettoomsättning 1 806,7 1 587,4 Tillväxt 13,8% 42,8% Rörelseresultat 272,3 227,5 Rörelsemarginal 15,1% 14,3% Nettoresultat 209,2 172,5 Initiator Pharma AS Initiator Pharma A/S är ett danskt life science-företag i klinisk fas som utvecklar innovativa läkemedel för stora icke-tillgodosedda medicinska behov som rör de centrala och perifera nervsystemen. Initiator Pharmas pipeline består av tre kliniska program: läkemedelskandidaterna IP2018 och IP2015 för behandling av erektil dysfunktion med psykogena respektive organiska orsaker och läkemedelskandidaten IP2021 som utvecklats för den allvarliga neuropatiskt smärtsjukdomen trigeminusneuralgi. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team med förutsättningar att framgångsrikt driva befintliga och framtida projekt. Attraktiv portfölj med begränsad risk i klinisk fas. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Breddade sin position inom sexuell hälsa genom utökning av det kliniska pro- grammet till att inkludera Female Sexual Dysfunction (FSD) • Prekliniska farmakologiska resultat med pudafensine publicerades i British Jour- nal of Pharmacology • Patentansökan avseende dosering av pudafensine för behandling av erektil dys- funktion godkändes Portföljvärde: 69,1 mkr 1,4% av substansvärdet Börsvärde: 385 mkr 18,0% ägarandel Förvärvsår: 2021 Investerat belopp: 54 mkr ANTAL ANSTÄLLDA: 3 Linc Årsredovisning 2024 27 Noterade bolag, fortsättning ANTAL ANSTÄLLDA: 3 Oncoinvent ASA Oncoinvent är ett radiofarmaceutiskt företag baserat i Oslo, Norge. Företaget har åtagit sig att utveckla nya innovativa produkter för att ge bättre behandlings- alternativ för cancerpatienter. Läkemedelskandidaten Radspherin® är en ny alfa-emitterande radioaktiv mikropartikelsuspension designad för lokal behandling av metastaserande cancer i kroppshåligheter. Oncoinvent har byggt GMP-standardproduktion och labbanläggning för radiofarmaka, som har kapacitet att leverera Radspherin® för stora kliniska multicenterstudier. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Inledande kliniska studier indikerar tydliga resultat inom ett område med stort medicinskt behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Oystein Soug tillträder som VD • Riktad emission 130 mkr (NOK) samt notering på på Euronext Growth Oslo • Säkerhets- och effektdata från fas 1/2a-studien av Radspherin® i kolorektal cancer rapporterades • Första patienten i fas 2-studien av Radspherin® i äggstockscancer doserades • Erhöll FDA Fast Track designation för peritoneal karcinomatos från äggstockscancer Portföljvärde: 32,9 mkr 0,7% av substansvärdet Börsvärde: 304 mkr 10,8% ägarandel Förvärvsår: 2024 Investerat belopp: 20 mkr Medivir AB Medivir utvecklar innovativa läkemedel med fokus på cancer där det ouppfyllda medicinska behovet är högt. Dessutom är man inriktad på indikationsområden där tillgängliga terapier är begränsade eller saknas. Medivir fokuserar på utveck- lingen av fostroxacitabin bralpamid (fostrox), en typ av smart kemoterapi, som levererar den celldödande substansen selektivt till tumören i levern samtidigt som den skadliga effekten på normala celler minimeras. Målet är att fostrox ska bli det första leverinriktade, oralt administrerade läkemedlet för olika typer av levercancer och göra verklig skillnad för patienter och för sjukvård. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Adresserar ett stort otillfredsställt medicinskt behov inom levercancer för patienter som uttömt befintliga behandlingsalternativ. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Erhöll IND-godkännande för fostrox - den första orala, leverinriktade behan- dlingen för avancerad levercancer • Slutförde fas 1b/2a-studien med fostrox + Lenvima i avancerad levercancer • Val av global CRO-partner för kommande fas 2b-studie i HCC med fostrox + Lenvima • Data från kombinationen fostrox + Lenvima i HCC presenterades på ESMO Portföljvärde: 36,4 mkr 0,8% av substansvärdet Börsvärde: 326 mkr 11,2% ägarandel Förvärvsår: 2017 Investerat belopp: 70 mkr ANTAL ANSTÄLLDA: 10 ANTAL ANSTÄLLDA: 48 28 Linc Årsredovisning 2024 OncoZenge AB OncoZenge är ett läkemedelsbolag som grundades 2020 och som har sitt ursprung i ett samarbete mellan Moberg Pharma och kliniker från Hvidovre i Danmark. Företaget utvecklar produkter för stödjande vård av cancerpatienter och fokuserar i närtid på att förbereda en fas III studie för BupiZenge som behand lar munhålesmärta. Den första indikationen för BupiZenge är behandling mot smärta orsakad av oral mukosit, men det finns också potential för behand- ling av andra smärtsamma orala besvär. Oral mukosit är en sidoeffekt av cellgift- och strålbehandling och orsakar inflammation och sårbildning vid mun och svalg. Portföljvärde: 4,4 mkr 0,1% av substansvärdet Börsvärde: 44 mkr 10,0% ägarandel Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 12 mkr VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Driver ett tydligt avgränsat klinskt fas III utvecklingsprogram med känd substans och tydliga end-points med stor kommersiell potential vid godkännande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Investeringsavtal om 30 mkr i form a riktad emission till strategiska investeraren Sichuan Yangtian Bio-Pharmaceutical • Icke-bindande avtal med Molteni Farmaceutici avseende exklusiva rättigheter för kommersialisering av BupiZenge™ i Europa • Avsiktsförklaring om kommersiellt samarbete i Europa med Pharmanovia som dock ej fullföljdes • Erhöll positiva stabilitetsdata för BupiZenge™ Finansiell utveckling, mkr 2024 2023 Nettoomsättning 133,9 112,2 Tillväxt 19,4% 96,8% Rörelseresultat -49,4 -92,0 Rörelsemarginal -36,9% -82,0% Nettoresultat -49,7 -130,5 OssDsign AB OssDsign är en utvecklare och global leverantör av nästa generations benersätt- ningsprodukter. Baserat på banbrytande materialvetenskap utvecklar och marknadsför företaget produkter som stöder kroppens egen läkningsförmåga och därmed förbättrar det kliniska resultatet inom ett brett spektrum av orto- pediska områden med stora medicinska behov. Produktportföljen består av standardiserade syntetiska bentransplantat för ryggradskirurgi. Företaget har en stark kommersiell närvaro. Portföljvärde: 95,1 mkr 2,0% av substansvärdet Börsvärde: 963 mkr 9,9% ägarandel Förvärvsår: 2021 Investerat belopp: 74 mkr VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stor potential efter förvärv av högin- tressant spinal-produkt. Möjlighet att utnyttja säljplattform i USA med hög förväntad tillväxt de kommande åren. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Rapporterade data från den kliniska studien TOP FUSION • Uppnådde 5 000 behandlade patienter med OssDsign Catalyst • Signerade nytt kontrakt som omfattar ytterligare 100 ortopediska sjukhus • 12-månadersdata från den kliniska studien av OssDsign Catalyst™ publicerad i Biomedical Journal of Scientific & Technical Research Linc Årsredovisning 2024 29 Noterade bolag, fortsättning Finansiell utveckling, mkr 2024 2023 Nettoomsättning 570,0 294,9 Tillväxt 93,3% 19,7% Rörelseresultat 70,5 45,0 Rörelsemarginal 12,4% 15,2% Nettoresultat 58,2 26,6 Stille AB Stille grundades 1841. Bolaget utvecklar, tillverkar och marknadsför kirurgiska instrument och operationsbord som används i samband med kirurgiska ingrepp. Stille fokuserar på de två marknadssegmenten kardiovaskulär- och plastikkirurgi. Stilles kunder består huvudsakligen av sjukhus och industriella partners som har produkter som kompletterar Stilles produkter. S&T i Schweiz och Fehling Instru- ments i Tyskland igår som helägda dotterbolag i Stillekoncernen efter att bolagen förvärvats. Portföljvärde: 427,7 mkr 8,9% av substansvärdet Börsvärde: 1 869 mkr 22,9% ägarandel Förvärvsår: 1993 Investerat belopp: 45 mkr VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt varumärke och lönsamt bolag med utmärkta produkter som har goda förutsättningar att ta marknads- andelar över tid. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Fullbordad integration av Fehling Instruments och S&T samt stark organiskt tillväxt inom instrumentaffären • Jón Sigurdsson föreslogs som ny styrelseordförande vid stämman 2025 • Torbjörn Sköld lämnar sin roll som VD under 2025, rekrytering har inletts • Lansering av imagiQ3™, nästa generation av genomlysningsbara operations- bord Sedana Medical AB Sedana Medical grundades 2005 och är ett medicintekniskt företag inom anestesi via inhalation, med ambitionen att utveckla en ny global standard för behandling inom intensivvård. Bolaget har utvecklat ett system för leverans av anestesi som kallas AnaConDa, vilket används för administrering av flyktiga anestesimedel till invasivt ventilerade patienter. Sedana Medical har nyligen fått sin läkemedes- kandidat Sedaconda (isofluran) godkänd för anestesi via inhalation i Europa (genom AnaConDa). Processen för FDA-godkännande (USA) pågår. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Fortsatt stor värdepotential i den Eu- ropeiska lanseringen och framtida lan- sering i USA efter FDA godkännande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Positiva topline-resultat från bolagets första pivotala studie i USA (inspire icu 1) • Förvärv av leverantören av bolagets huvudprodukt (Sedaconda ACD) • Positivt besked att den pediatriska indikationen för Sedaconda är redo för god- kännande i Europa • Rekommendation från FDA att integrera data från den europeiska studien i USA-ansökan. Förväntas påverka tidplanen men även stärka ansökan Portföljvärde: 244,1 mkr 5,1% av substansvärdet Börsvärde: 1 895 mkr 12,9% ägarandel Förvärvsår: 2005 Investerat belopp: 170 mkr Finansiell utveckling, mkr 2024 2023 Nettoomsättning 178,8 153,9 Tillväxt 16,2% 25,2% Rörelseresultat -50,8 -65,5 Rörelsemarginal -28,4% -42,6% Nettoresultat -10,7 -59,6 30 Linc Årsredovisning 2024 Bildsida Linc Årsredovisning 2024 31 Onoterade bolag Alder Therapeutics AB Portföljvärde: 17,7 mkr Baserad i Solna, Alder Therapeutics AB är ett privat läkeme- delsbolag i preklinisk fas som är fokuserard på att utveckla cell terapier med hjälp av deras cell terapi plattform som hjälper att göra de bästa funktionella celler med enkla och hållbara proces- ser. Den unika plattformen som kan minska tillverkningskostna- der och därmed möjliggöra cell terapier till en bredare folkmassa. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team med erfarenhet av att bygga ett framgångsrikt bolag inom närliggande område. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Huvudprojektet, en mutationsagnostisk cellterapi för Reti- nitis Pigmentosa (RP) förbereds för kliniska studier 2026 • Data från ALD01 för behandling av Retinitis Pigmentosa och ALD002 för behandling av hjärtsvikt presenterades vid flera internationella bransch-event 0,4% av substansvärdet Ägarandel: 21,0% Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 17 mkr Akiram Therapeutics AB Portföljvärde: 20,0 mkr Akiram Therapeutics är ett svenskt radioimmunoterapibolag som utvecklar en ny typ av målinriktad strålbehandling baserad på en egenutvecklad antikropp som kombineras med en strålnings- komponent. Kandidaten har visat starka resultat i prekliniska studier. Första indikationen är anaplastisk sköldkörtelcancer, en sällsynt diagnos utan befintliga behandlingsalternativ. Det medför en möjlighet att bli first-in-class och att klassas som särlä- kemedel. Bolaget ser också stor klinisk potential för andra typer av cancer i sköldkörteln samt i hals och huvud. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Startk enstreprenörsteam med mycket gediget prekliniskt studieresultat. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • AKIR001 godkändes för klinisk fas 1-prövning med start i Q1 2025 på Karolinska Universitetssjukhuset i Stockholm • Anna Törner och Peder Walberg rekryterades till styrelsen • Forskargruppen vid Uppsala universitet beviljades forsk- ningsanslag från bland andra Vinnova, Sjöbergstiftelsen och Erling-Perssons stiftelse. 0,4% av substansvärdet Ägarandel: 15,3% Förvärvsår: 2023 Investerat belopp: 20 mkr ACE Health AB Portföljvärde: 25,0 mkr ACE Health är ett innovativt vårdföretag dedikerat till att förbättra patienternas resultat genom effektiva arbetssätt. Med fokus på effektivitet och samarbete med vårdgivare vill ACE Health förändra det hjärtdiagnostiska landskapet till det bättre. Bolaget är specialiserat på EKG-diagnostik och använder sin kunskap och expertis för att upptäcka arytmier. Bolaget tillhandahåller idag EKG-lösningar i nio länder på tre kontinenter och analyserar tu- sentals EKG per dag med hjälp av ett stort team av EKG-tekniker och kardiologer. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt entreprenörsteam med erfarenhet från branschen samt unik möjlighet att bygga den ledande aktören inom tolkning av patientdata genom förvärv och organisk tillväxt. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Förvärv av Fysiologic Group B.V. i Holland, Europas största fristående aktör inom EKG-analys • Förvärv av DGTL Health, ett företag specialiserat på digitala lösningar inom kardiologi • Josien Overakker tillträdde som ny VD för Fysiologic & DGTL 0,5% av substansvärdet Ägarandel: 50,0% Förvärvsår: 2024 Investerat belopp: 25 mkr 32 Linc Årsredovisning 2024 Animal Probiotics AB Portföljvärde: 0,7 mkr Animal Probiotics är ett bolag aktivt inom djurhälsa med rötterna i forskning vid Lunds universitet. Bolaget fokuserar på att förbättra djurhälsa genom produktlinjen ”OnlyGood”, som består av daglig probiotika för hundar, hästar och snart även katter. Animal Probiotics grundades 2004 av Clas Löner (fil. dr) som tog över den kompletta samlingen av probiotiska bakteriestammar och forskning avsedda för djur av Probi AB, företaget bakom den framgångsrika probiotiska hälso- drycken Proviva. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Unika bakteriestammar som fyller stort medicinskt behov hos hästar, hundar och katter. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Förnyelse av EU-tillstånd erhålls • Lansering av produkterna OnlyGoodDog och OnlyGoodCat • Fortsatt arbete med kommersialisering av hästprodukt genom befintliga kanaler 0,0% av substansvärdet Ägarandel: 19,7% Förvärvsår: 2013 Investerat belopp: 4 mkr Gesynta Pharma AB Portföljvärde: 9,3 mkr Gesynta Pharma utvecklar innovativa läkemedel med anti- inflammatoriska och smärtlindrande egenskaper genom mPGES-1-hämning. Bolagets längst framskridna läkemedel- skandidat, vipoglanstat, utvecklas för behandling av endo- metrios – en smärtsam kronisk inflammatorisk sjukdom som drabbar cirka 10% av alla kvinnor i fertil ålder. Vipoglanstat är en sjukdomsmodifierande läkemedelskandidat som selektivt hämmar enzymet mPGES-1. Den har uppvisat en gynnsam säkerhetsprofil och potent hämning av mPGES-1 i kliniska fas I- och II-studier. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Erfaret team och stark pre-klinisk evidens för potentiellt sjukdomsmodifierande och smärtlindrande effekt i en indikation med ett stort medicinskt behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Slutförde en finansieringsrunda om 304 mkr för en fas-2 studie i endometrios med flera nya investerare under ledning av den finska specialistinvesteraren Innovestor 0,2% av substansvärdet Ägarandel: 13,4% Förvärvsår: 2018 Investerat belopp: 40 mkr Epicyt Pharma AB Portföljvärde: 8,8 mkr Epicyt Pharma är ett medicinskt forskningsföretag, grundat 2014 och vars forskning fokuserar på kalciumabsorption i tarmarna och hur det påverkar benhälsan. Kalciumbrist kan leda till förkalkning av skelettet och benskörhet. Företaget avser att utveckla läkemedel som förbättrar benhälsan i patientgrupper med reducerat kalciumupptag i magsäcken. I preklinisk forskning har företaget identifierat en gallsyra och en fettsyra som kombinerat ökar kalciumupptaget i magsäcken. Studier uppvisar en åttafaldig ökning av kalciumupptag. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Tidigt skede (pre kliniskt projekt) med stora möjligheter att bidra till den framtida utvecklingen av projektet inom ett område med tydliga medicinska behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Emitterade konvertibelt lån om 2 mkr till Linc • Pågående First-in Human Proof-of-Concept klinisk studie för säkerhet som visar effekt av BAFA på kalciumabsorption 0,2% av substansvärdet Ägarandel: 15,4% Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 6 mkr Linc Årsredovisning 2024 33 Melius Pharma AB Portföljvärde: 16,0 mkr Melius Pharma AB är ett läkemedelsbolag som fokuserar på utveckling av nya behandligar för interstitiella lungsjukdo- mar. Melius Pharmas huvudprojekt för indikationen kronisk hosta i idiopatisk lungfibros påbörjar under våren 2023 en fas II studie. Kronisk hosta är ett allvarligt symptom som påverkar livskvalitén mycket negativt hos patienter som lider av idiopatisk lungfibros. Det saknas idag behandling av kronisk hosta för dessa patienter som har en medianöver- levnad efter diagnos på 3−5 år. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Attraktiv riskprofil och ett starkt team med stor och relevant erfarenhet. Stor kommersiell potential och substans med säkerhetsdata från över 20 års kliniskt användande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Första patienten inkluderas i fas II PoC studien inom IPF i Indien med förväntad utläsning under 2025 0,3% av substansvärdet Ägarandel: 28,0% Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 16 mkr Lantmännen Medical AB Portföljvärde: 13,0 mkr Lantmännen Medical utvecklar ett läkemedel för behand- ling av ödem i samband med traumatisk hjärnskada (TBI). Grunden för Projekt AF-16 är den svenska upptäckten av Protein antisekretorisk faktor (Protein-AF). Den aktiva sekvensen AF-16 i Protein-AF reglerar flödet av vätska och joner över cellmembran vilket också framöver kan ha bety- delse för andra sjukdomar och tillstånd. Efter framgångsrika pre-kliniska studier och fas I studie ska nu en explorativ studie på patient genomföras som en förberedelse för en kommande fas IIa studie. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stark pre-klinisk data, tydlig studiedesign och stort medicinskt behov. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Fortsatt arbete med rekrytering av patienter i fas IIa studien i projekt AF-16 0,2% av substansvärdet Ägarandel: 0% (konvertibel) Förvärvsår: 2021 Investerat belopp: 13 mkr nWise Ägare AB Portföljvärde: 11,7 mkr nWise grundades 2008 och driver plattformen MMX, vilken fokuserar på att erbjuda kommunikationslösningar. Bolaget erbjuder ett brett utbud av kommunikationslösningar från enkla callcenterupplägg, texttelefoni och videoapplikationer, till mer avancerade lösningar för kritiska nödsamtal för individer med dövhet, hörselnedsättning eller dövblindhet. Dessa kan kategoriseras i fyra huvudkategorier: relätjänster, kommunikationsapplikationer för människor med dövblindhet, nödtjänster samt applikationer för fullständig konversation. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Stark position på en nischmarknad där den tekniska plattformen kan expanderas in i kompletterande områden. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Fortsatt mycket stark försäljningsutveckling med god lönsamhet • Fortsatt intensivt arbete för lansering av nWise RTT Bridge (realtidstext för 112) i Europa och USA 0,2% av substansvärdet Ägarandel: 50,0% (25,2% av nWise AB) Förvärvsår: 2008 Investerat belopp: <1 mkr Onoterade bolag, fortsättning 34 Linc Årsredovisning 2024 Ninex AB Portföljvärde: 88,8 mkr Ninex (fd. Part Production Sweden) är ett investmentbolag med ägande i Reison Medical (Sverige), Richardsons Health- care (Storbritannien) och MediPlac (Tyskland). Reison Medical är fokuserat på ett brett utbud av tillbehör och utrustning för operationsrummet såsom operationsbord. MediPlac och Richardsons Healthcare tillhandahåller hjälpmedel inom pa- tientpositionering såsom madrasser och positioneringskuddar för operationsbord samt relaterad utrustning. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Samarbete med entreprenör i expansionsfas i medtech bolag vilket tillför tydlig styrning och därmed värdeskapande. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Avyttring av ägandet i Absorbest (avkastning på ca 3 x investerat kapital) • Förvärv av det tyska patientpositioneringsbolaget MediPlac • Starkt resultat i Reison Medical och MediPlac samt stabil utveckling i Richardson under året 1,8% av substansvärdet Ägarandel: 50,0% Förvärvsår: 2019 Investerat belopp: 11 mkr Sciety AB Portföljvärde: 12,7 mkr Sciety är ett investeringssyndikat specialiserat på tillväxtbolag inom life science-sektorn. Företaget investerar i bioteknik, hälso teknik, informations- och kommunikationsteknik inom sjukvård, läkemedel och medicinteknik. Investeringarna inne fat- tar bland annat Synartro, PharmNovo och Cavis Technologies. Vidare erbjuder Sciety ett utbud av olika tjänster till investerare och företag inom life science. Dessa innefattar kapitalresning och värdeskapande kommunikation för tillväxtbolag inom life science, bolagsvärdering och analys för aktörer i branschen. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN En investering för att främja deal flow och säkerställa god insikt i DD processer. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Genomförde emission om 15 mkr för att finansiera utbyggnad kapaciteten inom bland annat corporate finance och investeringsanalys. • Investerade tillsammans med nätverket i bland annat Capitainer, PeptiSystems, TIRmed Pharma och Evidence. 0,3% av substansvärdet Ägarandel: 6,2% Förvärvsår: 2018 Investerat belopp: 3 mkr Oncorena AB Portföljvärde: 40,2 mkr Oncorena AB är ett svenskt läkemedelsbolag med huvud- kontor i Lund. Bolaget utvecklar en potentiellt banbrytande behandling för patienter med avancerad njurcancer. Be- handlingen är baserad på forskning vid Göteborgs univer- sitet under ledning av professorerna Börje Haraldsson och Jenny Nyström. Projektet utvecklades initialt med stöd från Sveriges innovationsmyndighet Vinnova och GU Ventures vid Göteborgs universitet. Bolaget utvecklar kandidaten Orellanin med ursprung från en mycket njurtoxisk svamp. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starka prekliniska data med potentiellt botande effekt. Mycket starkt team. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Genomförde emissioner om 76 mkr från befintliga ägare för den pågående kliniska fas I/II studien av Orellanin hos patienter med avancerad njurcancer • Positivt IND möte med FDA samt uppföljande arbete med justeringar av studieprotokoll • Förberedelser för att utöka antalet studiecenter för att öka rekryteringstakten samt byte av CRO 0,8% av substansvärdet Ägarandel: 22,0% Förvärvsår: 2022 Investerat belopp: 54 mkr Linc Årsredovisning 2024 35 Sixera Pharma AB Portföljvärde: 11,3 mkr Sixera Pharma är ett biofarmabolag som grundades för att utveckla grundläggande forskningsresultat inom hudsjuk- domar till behandlingar. Grundarna upptäckte nyckelgener och mekanismer som reglerar hudbildning och barriärfunk- tioner som är kritiska för Nethertons syndrom, vilket är en sällsynt genetisk sjukdom som leder till kraftig hudinflam- mation och allergiska reaktioner. Upptäckten resulterade i ny behandling av sjukdomen som genomförs genom ett nätverk av akademiska och industriella samarbeten. Den nya behandlingen kallas SXR1096. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team som driver ett klinskt utvecklingsprojektet inom en smal indikation (orphan) med ”unmet medical need” och tydlig kommersiell potential vid framgångsrika studier. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Fortsatt rekryteringen för den kliniska fas-I/II studien för SXR1096 • Emission om 4 mkr till befintliga ägare samt säkrade ett konvertibelt brygglån om 2,0 mkr från Trill Impact 0,2% av substansvärdet Ägarandel: 9,9% Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 11 mkr Synartro AB Portföljvärde: 32,2 mkr Synartro är ett forsknings- och utvecklingsbolag som utvecklar förbättrade behandlingar med patenterad leveransteknik, kombinerat med befintliga, beprövade läkemedel. Det ledande prekliniska programmet, SYN321, baseras på en ny behandling som kombinerar diklofenak kovalent, bundet till hyaluronan, för behandling av artros. Företagets initiala fokus ligger på knäartros med potential för ytterligare expansion. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Starkt team med stor kommersiell potential. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Finansiering om 28,5 mkr, bestående av 14 mkr nyteckning av aktier, 5,5 mkr i lån från studiens utförare CTC AB, samt 9 mkr i konvertering av konvertibellån • Förberedelser för start av fas I/II-studien med SYN321 som förväntas inledas under 2025 • Mia Brundin avgår som VD och Magnus Hurst agerar som tf VD (samt CFO) 0,7% av substansvärdet Ägarandel: 33,8% Förvärvsår: 2020 Investerat belopp: 34 mkr ZalVac AB Portföljvärde: 5,0 mkr ZalVac grundades av KI-forskarna Birgitta och Jan Normark som i studier visat att lipoproteiner kan ge en bredare träff- bild vid framställning av influensavaccin. Första indikationen som tas vidare in i klinik är ett influensavaccin med nasal administration. Nuvarande influensavaccin bygger på en förlegad teknisk plattform som har tydliga begräsningar i antalet stammar som vaccinet kan initiera ett skydd mot. VÅR SYN PÅ INVESTERINGEN Relativt låg risk i kliniska studier om tillverkningen kan skalas. VIKTIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET • Emitterade konvertibelt brygglån om 10 mkr till Linc och Industrifonden • Positivt utfall av arbete med etablering av uppskalad tillverkningsmetod och tillhörande analysmetoder 0,1% av substansvärdet Ägarandel: 7,1% Förvärvsår: 2023 Investerat belopp: 5 mkr ZalVac Onoterade bolag, fortsättning 36 Linc Årsredovisning 2024 Linc Årsredovisning 2024 37 Finansiella rapporter och noter Förvaltningsberättelse ......................................................................................................................................................... 39 Bolagsstyrningsrapport ....................................................................................................................................................... 48 Styrelse .................................................................................................................................................................................... 54 Ledning ................................................................................................................................................................................... 55 Rapport över resultat för Investmentföretaget .............................................................................................................. 56 Investmentföretagets rapport över totalresultat ........................................................................................................... 57 Rapport över finansiell ställning för Investmentföretaget .......................................................................................... 58 Rapport över förändringar i Investmentföretagets eget kapital ................................................................................ 59 Rapport över kassaflöden i Investmentföretaget .......................................................................................................... 60 Resultaträkning för juridisk person ................................................................................................................................... 61 Balansräkning för juridisk person ...................................................................................................................................... 62 Rapport över förändringar i eget kapital i juridisk person .......................................................................................... 64 Rapport över kassaflöden i juridisk person ..................................................................................................................... 65 NOTER Not 1 .................. Allmän information ................................................................................................................................. 66 Not 2 .................. Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper ......................................................................... 66 Not 3 .................. Risker och osäkerhetsfaktorer .............................................................................................................. 71 Not 4 .................. Viktiga uppskattningar och bedömningar ........................................................................................ 72 Not 5 .................. Rörelsesegment ....................................................................................................................................... 73 Not 6 .................. Övriga rörelseintäkter ............................................................................................................................ 74 Not 7 .................. Revisionsarvoden .................................................................................................................................... 75 Not 8 .................. Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare .... 76 Not 9 .................. Finansiella intäkter och finansiella kostnader .................................................................................. 77 Not 10 ............... Skatt ........................................................................................................................................................... 78 Not 11 ............... Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde .......................................... 80 Not 12 ............... Lånefordringar portföljbolag ............................................................................................................... 87 Not 13 ............... Andra kortfristiga fordringar ................................................................................................................ 87 Not 14 ............... Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter ............................................................................... 88 Not 15 ............... Aktiekapital och övrigt tillskjutet kapital ........................................................................................... 88 Not 16 ............... Övriga kortfristiga skulder .................................................................................................................... 88 Not 17 ............... Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter ............................................................................... 88 Not 18 ............... Transaktioner med närstående ............................................................................................................ 89 Not 19 ............... Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag ..................................... 90 Not 20 ............... Andelar i dotterföretag .......................................................................................................................... 90 Not 21 ............... Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag ............................................................. 91 Not 22 ............... Investeringsåtaganden .......................................................................................................................... 91 Not 23 ............... Händelser efter balansdagen ............................................................................................................... 92 Not 24 ............... Vinstdisposition ....................................................................................................................................... 92 Årsredovisningens undertecknande ................................................................................................................................ 94 Revisionsberättelse ............................................................................................................................................................... 96 Avstämningstabeller för icke IFRS-mått ....................................................................................................................... 100 38 Linc Årsredovisning 2024 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Linc AB (publ), organisationsnummer 556232-0811 (”Linc”), får härmed avge redovisning över bolagets verksamhet under 2024. Balans- och resultaträkningar för investmentföretaget och moderföretaget kommer att framläggas på årsstämman under 2025 för faststäl- lande. Bolaget bedöms att under verksamhetsåret 2024 uppfylla kraven för klassificering som investmentföretag enligt IFRS 10. För vidare information om bedömning och implikationer av detta se not 2.2 Värderingsgrunder tillämpade vid upprättande av de finansiella rapporterna. Lincs är ett aktiebolag registrerat i Sverige med huvudkontor på Vasagatan 28, 111 20 Stockholm, Sverige. VERKSAMHET Linc investerar i produktorienterade bolag inom den Nordiska Life Science industrin. Investeringarna görs i såväl privata som publika bolag och i forsknings- respektive verksamhetsdrivande bolag. Typiskt sett sker investeringar inom läkemedelsutveck- ling i en tidigare fas jämfört med investeringar inom medicin- teknik. Linc är en aktiv och långsiktig ägare med ett brett indu- striellt nätverk. Linc arbetar tillsammans med ledning, grundare och styrelse för att realisera den potential som finns i bolaget, har planer för vidareutveckling och expansion samt deltar aktivt i valberedningsarbetet. VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER ÅRET Under året har två nya portföljbolag tillkommit genom in- vesteringar i ACE Health (april) och Oncoinvent (december). Under året avyttrades innehaven i Calliditas Therapeutics och Xbrane Biopharma. Därutöver genomfördes ett antal uppfölj- ningsinvesteringar i Cinclus Pharma, Flerie, Fluoguide, Melius Pharma, Oncorena, Sixera Pharma och Synartro i samband med emissioner. Dessutom har ytterligare aktier förvärvats i C-RAD, OssDsign och Sedana Medical. Ett mindre antal aktier i Alder Therapeutics har förvärvats genom inlösen enligt aktieägaravtal. Utöver direkta investeringar i bolagen enligt ovan lånade Linc ut 20 mkr till Ninex (fd. Part Production Sweden) och 28 mkr till ACE Health i form av aktieägarlån. Mindre belopp lånades även ut till Epicyt Pharma, Alder Therapeutics, ZalVac, Animal Probiotics, Lantmännen Medical samt Gesynta Pharma. En del av tillgänglig överskottslikviditet investerades i kapitalförsäkringar i SEB och Avanza under perioden. Inom kapitalförsäkringen har positioner i likvida ETF-instrument inom medicinteknik och biotechnologi ta- gits. En sammanställning av investeringar och avyttringar under perioden framgår av not 11 Investeringar i aktier och värdepap- per värderade till verkligt värde. Under året avyttrades hela innehavet i Calliditas Therapeu- tics i samband med ett publikt bud från det japanska konglome- ratet Asahi Kasei. Försäljningen innebar ett likviditetstillskott på ca 1,2 miljarder kronor, vilket motsvarar ca 5x investerat kapital. Flera av portföljbolagen har levererat betydande operationel- la framsteg. Stille har stärkt sin position inom den kirurgiska instrumentmarknaden genom framgångsrik integration av de förvärvade verksamheterna Fehling Instruments och S&T. Sedana har tagit flera kliv närmare en lansering i USA. Under fjärde kvartalet presenterades övergripande positiva data från den första av två nyligen avslutade fas-III studier i USA. MedCap har under året levererat både omsättnings- och vinst- tillväxt trots en mycket stark jämförelseperiod föregående år. Cinclus Pharma har noterats på Nasdaq Stockholm trots mycket tuffa kapitalmarknadsförutsättningar. Bolaget tillfördes därmed medel för att inleda den första fas III-studien inom indikationen svår erosiv GERD (eGERD). Före sommaren genomförde life science investeraren Flerie ett omvänt förvärv av Index Pharmaceuticals och genomförde en emission om 600 mkr. I den onoterade portföljen har Ninex (fd. Part Production Sweden) haft positiv operationell utveckling i kombination med ett förvärv av bolaget MediPlac i Tyskland som stärker erbjudandet inom operationsrumsutrusning. Dessutom slut- fördes i slutet av året försäljningen av Absorbest som gav en avkastning på ca 3x investerat kapital för Ninex sedan 2020. I slutet av året slutfördes även en finansiering på 304 mkr av Gesynta Pharma för att genomföra en fas-2 studie i endometrios. Inflödet av möjligheter har varit mycket stort och aktivitetsni- vån för utvärdering av dessa har varit hög. Generellt har investera- re en avvaktande inställning till biotech-sektorn även om enskilda projekt levererat värdeutveckling i samband med tydliga operatio- nella framgångar. Däremot har lönsamma affärer inom medicin- teknik generellt skördat större framgångar i aktiemarknaden. Värdepappersportfölj Värdet av Investmentföretagets och moderföretagets värde- pappersportfölj uppgick den 31 december 2024 till 4 178 mkr (2 948 mkr). Avyttringar under året uppgick till 1 240 mkr (72 mkr). Investeringar under året uppgick till 1 179 mkr, varav 279 mkr i portföljbolag (142 mkr). Värdeförändringen under året uppgick till 1 291 mkr (656 mkr). Utdelningar under året uppgick till 0 mkr (4 mkr) och garantiersättningar till 0 mkr (0 mkr). De största positiva bidragen utgjordes av MedCap (+781,5 mkr, +78,1%), Calliditas (+482,4 mkr, +63,7%) och Stille (+117,2 mkr, +37,7%). De största negativa bidragen utgjordes av Cinclus Pharma (-51,4 mkr, -50,9%) och C-RAD (-32,0 mkr, -28,6%). Aktiemarknaden har under året upplevt fortsatt hög volatilitet där många mindre noterade bolag med stora kapi- talbehov upplevt negativ värderingsutveckling. Den operativa utvecklingen under året har varit positiv med flera kritiska genombrott för portföljbolagen. Se not 11 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde för ytterligare detaljer kring värdeutveckling per innehav. Linc Årsredovisning 2024 39 Belopp i tkr där inte annat anges 2024 2023 2022 2021 2020 Resultat     Resultat av förvaltningsverksamheten 1 291 217 659 450 -887 368 -16 986 974 416 Rörelseresultat (EBIT) 1 276 987 648 649 -898 426 -37 143 970 052 Resultat före inkomstskatt 1 297 445 666 100 -895 911 -38 101 970 288 Periodens resultat 1 301 603 619 459 -723 335 -30 029 833 180 Finansiell ställning  Balansomslutning 4 839 415 3 531 971 2 912 443 3 763 411 2638 391 Verkligt värde – Portföljbolag och andra innehav 4 177 787 2 947 841 2 221 501 2 915 392 2603 574 Substansvärde 4 830 658 3 529 055 2 909 596 3 632 932 2494 225 Eget kapital 4 830 658 3 529 055 2 909 596 3 632 932 2494 225 Nettoskuld -549 657 -519 978 -600 547 -828 693 -21 908 Soliditet, % 99,8 99,9 99,9 96,5 94,5 Per aktie  Substansvärde per aktie, kr 83,4 60,9 50,2 62,7 62,4 Resultat per aktie, kr 22,5 10,7 -12,5 -0,6 20,8 Antal aktier per balansdagen, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 40 000 000 Genomsnittligt antal aktier perioden, st 57 910 447 57 910 447 57 910 447 50 382 155 40 000 000 ) Under 2021 genomfördes en aktiesplit om 1:40 000 där varje befintlig stamaktie blev 40 000 aktier. Resultat per aktie har räknats om i samtliga perioder med hänsyn till denna split. Under presenterade perioder har några avtal, optioner eller andra instrument som kan ge utspädnings effekter inte förekommit. Utveckling Investmentbolaget 2020-2024 Transaktioner med närstående Som närstående definieras personer i ledande ställning, styrelsens ledamöter samt närstående personer och företag till dessa. Dessutom ingår i definitionen av närstående portföljbo- lag i vilka Linc har ett ägande över 20% eller på annat sätt utö- var ett betydande inflytande. Emissioner i Synartro, Oncorena, Melius och ACE Health har genomförts under året. Under perioden har ett aktieägarelån om 20,0 mkr givits till Ninex (fd. Part Production Sweden) i samband med förvärv av det tyska bolaget MediPlac. Aktieägarlån på 27,7 mkr har givits till ACE Health AB i samband med förvärven av de holländska bolagen Fysiologic och DGTL Health. Ett brygglån på 3,8 mkr har givits till Alder Therapeutics. Synartros konvertibel har utökats med 0,7 mkr samt konverterats i sin helhet (5,1 mkr) i samband med en emission där ytterligare 7,5 mkr investe- rats. Låneränta på lån till Ninex, Melius, Alder Therapeutics, ACE Health, Synartro och nWise Ägare har uppräknats. Övriga närståendetransaktioner har skett genom erhållande av ränta och utdelning från närstående portföljbolag. För ytterligare information, se not 18 Transaktioner med närstående. För ersättning till styrelse och ledande befattningshavare se not 8 Löner, ersättingar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare. Finansiering och likviditet Investmentföretagets och moderföretagets likvida medel uppgick per 31 december 2024 till 549,7 mkr (520,0 mkr). Vid utgången av perioden fanns ingen upplåning eller outnyttjade krediter. Skatter Linc uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterätts- lig mening och blir således beskattade för vinster och utdel- ningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i no- terade aktier där Linc har en ägarandel under 10% av rösterna, alternativt att andelen av rösterna inte uppgått till 10% under minst 12 månader. Under året har avyttring gjorts i Calliditas Therapeutics med skattepliktig vinst samt i Xbrane Biopharma med skattemässig förlust. Inga skattepliktiga utdelningar eller garantiersättningar har erhållits under perioden. Skatteeffek- ten på nettoresultatet under året var +4,2 mkr primärt pga. att innehav blivit näringsbetingade samt minskade marknadsvär- den i skattepliktiga innehav. 40 Linc Årsredovisning 2024 AKTIER OCH ÄGANDE Handel Lincs aktier handlas under kortnamnet LINC på Nasdaq Stock- holms huvudlista sedan 28 maj 2021. Rättigheter förenade med aktierna Linc har en aktieklass och varje aktieandel motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Antalet aktier vid årsskiftet 2024 uppgick till totalt 57 910 447. Det finns inga begränsningar avseende hur många röster aktieägare kan avge vid bolagsstämman. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika rätt till andel av bolagets tillgångar, utdelning och till eventuellt överskott i händelse av likvidation. Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet År Händelse Förändring i antalet aktier Totalt antal aktier Förändring i aktiekapital (kr) Aktiekapital (kr) Kvotvärde (kr) 1982 Nybildning – 500 – 50 000 100 1998 Fondemission 500 1 000 50 000 100 000 100 2021 Uppdelning av aktier (40 000:1) 39 999 000 40 000 000 – 100 000 0,0025 2021 Fondemission – 40 000 000 3 900 000 4 000 000 0,1 2021 Nyemission i samband notering 17 910 447 57 910 447 1 791 045 5 791 045 0,1 Linc Årsredovisning 2024 41 INCITAMENTSPROGRAM Under 2024 har det inte ställts ut eller införts några incitamentspro- gram. Rörlig ersättning till VD och ekonomidirektör utgår baserat på utveckling av Lincs aktiekurs i förhållande till svenska börsens småbolagsindex. ANSTÄLLDA Per 31 december 2024 fanns två anställda i Linc. Under året har antalet anställda varit orförändrat. HÄNDELSER EFTER PERIODENS SLUT Linc erhöll FDI-godkännande för att öka ägandet i OssDsign över 10%. MedCap publicerade preliminärt resultat för fjärde kvartalet 2024 som var svagare än väntat. Linc investerade 6,1 mkr i Melius Pharma och 7,9 mkr i Oncorena i enlighet med investeringsavtal. Finansieringen av Gesynta Pharma stängde under januari 2025. Sedana påverkades av SESAR-studien i vilken deras medicintekniska produkt Sedaconda ACD använts. För en komplett sammanställning se not 23 händelser efter balansdagen. RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER Nyckelrisken i verksamheten är kursutvecklingen i portföljinne- haven. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktie kursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är defi nierat. En detaljerad redovisning om hur investmentföretaget påverkas av dessa risker samt hur de hanteras redovisas i not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper, not 3 Risker och osäkerhetsfaktorer samt not 4 Viktiga uppskattningar och bedömningar. MODERFÖRETAGET Moderföretaget (juridisk person) är ett holdingbolag vars verk- samhet primärt avser förvaltning av värdepapper. Moderföreta- gets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. För ytterligare information om redovisningsprinciperna i moderföretaget se not 2.11 Redovisningsprinciper i Juridisk Person. Resultat- och Balansräkning redovisas separat för moderföretaget. INVESTMENTFÖRETAGETS OCH MODERFÖRETAGETS FÖRVÄNTADE FRAMTIDA UTVECKLING Lincs framtida utveckling är beroende av utvecklingen i port- följbolagen. Utvecklingen på de finansiella marknaderna har också betydelse för utvecklingen i portföljbolagen och därmed också investmentföretagets och moderföretagets resultat och ställning. Linc har som mål att ge aktieägarna en god riskjuste- rad avkastning genom aktivt arbeta med en portfölj med bolag inom den nordiska Life Science marknaden. Sektorkompetens, långsiktighet, aktivt ägande samt opportunistiskt agerande utgör centrala strategier för investeringsverksamheten, vilket skapar förutsättningar för värdeskapande i framtiden. VÄSENTLIGA AVTAL Såvitt styrelsen känner till föreligger inga väsentliga avtal eller andra överenskommelser mellan ägarna eller andra parter som syftar till att erhålla eller bibehålla kontroll över bolaget. För information om investeringsåtaganden per 31 december 2024 se not 22 Investeringsåtaganden. GÄLLANDE RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Årsstämman 2024 beslutade om följande riktlinjer för ersätt- ning till ledande befattningshavare för verksamhetsåret 2024. Styrelsen avser att föreslå oförändrade ritktlinjer till årsstäm- man 2025. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning. Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant- ersättning ska kunna mätas under en period om ett eller flera år. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent av den sammanlagda fasta kontantlönen under mätperioden för sådana kriterier/av den fasta årliga kontantlönen. För verkställande direktören ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 35 procent av den fasta årliga kontantlönen. För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda om inte befattnings- havaren omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. 42 Linc Årsredovisning 2024 Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, sjukvårdsförsäk- ring och bilförmån. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 5 procent av den fasta årliga kontantlönen. Beträffan- de anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra förmåner, vederbörliga anpassningar ske för att följa tvingande sådana regler eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så långt möjligt ska tillgodoses. Upphörande av anställning Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen för två år för verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattnings havare. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägnings- tiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrens- begränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för even- tuellt inkomstbortfall och ska endast utgå i den utsträckning som den tidigare befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen ska baseras på den fasta kontantlönen vid tidpunk- ten för uppsägningen / uppgå till högst 100 procent av den fasta kontantlönen vid tidpunkten för uppsägningen, om inte annat följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestäm- da och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke-finan- siella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärs- strategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveckling. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar för bedöm- ningen. Såvitt avser rörlig kontantersättning till övriga befattnings- havare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättnings- riktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av styrelsens beslutsun- derlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen skall bereda och fatta beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets långsikti- ga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i styrelsens uppgift att fatta beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. HÅLLBARHETSPOLICY Genom att aktivt utveckla en diversifierad portfölj av professionellt förvaltade bolag och verksamheter är vårt mål att skapa värde och avkastning till våra aktieägare. Vår affärsmodell bygger på ett djupt engagemang i portföljbolagen. På så sätt bygger vi upp stor kompetens om de branscher där våra portföljbolag är verksamma. I dagens portfölj finns flera verksamheter där vi varit involverade under lång tid och bidragit till en framgångsrik utveckling. Lincs styrelse har antagit och fattat beslut om denna policy, som tillsammans med miljöpolicy och visselblåsarpolicy, sätter riktlinjerna för hur Linc ska agera som ett ansvarfullt företag, ägare och arbetsgivare. Omfattning och syfte Policyn gäller för samtliga medarbetare i Linc, representanter inklusive styrelseledamöter och i investeringsverksamheten engagerade konsulter. Med samtliga medarbetare i Linc avses anställda i Linc. Linc kommer i samförstånd med eventuella övriga ägare att verka för att motsvarande principer antas även i intressebolagens policyer. Denna policy har utgångspunkt i våra kärnvärden: • Affärsmässighet • Beslutsamhet • Respekt Linc Årsredovisning 2024 43 Dessutom utgår Lincs hållbarhetspolicy från United Nations Global Compact och dess tio principer samt 17 Sustainable Development Goals.. Lincs ställningstagande avseende Global Compacts tio principer sammanfattas nedan: Mänskliga rättigheter • Princip 1: Linc stöder och respekterar internationella mänskliga rättigheter. • Princip 2: Linc verkar för att inte vara delaktig i brott mot mänskliga rättigheter. Arbetsrätt och socialt ansvar • Princip 3: Linc verkar för föreningsfrihet och rätten till att sluta kollektivavtal. • Princip 4: Linc stöder avskaffandet av alla former av tvångsarbete. • Princip 5: Linc stöder avskaffandet av barnarbete. • Princip 6: Linc är för avskaffandet av diskriminering i arbetslivet. Miljö • Princip 7: Linc stöder försiktighetsprincipen vad gäller miljörisker. • Princip 8: Linc tar initiativ för att främja miljöansvar. • Princip 9: Linc uppmuntrar till utveckling och spridning av miljövänlig teknik. Anti-korruption • Princip 10: Linc verkar mot korruption i alla dess former, inklusive utpressning och bestickning. Avseende FNs Sustainable Development Goals bedöms Lincs verksamhet framförallt påverka följande mål: • Mål 3: Good health and well-being • Mål 5: Gender equality • Mål 8: Decent work and economic growth • Mål 9: Industry, innovation and infrastructure • Mål 10: Reduced inequalities • Mål 12: Responsible consumption and production • Mål 17: Partnerships for the goals Regelefterlevnad, affärsetik och antikorruption Lincs medarbetare eller till företaget anslutna konsulter ska agera på ett etiskt korrekt sätt och efterleva alla lagar, regler och föreskrifter i varje land där företaget bedriver verksamhet. Representanter för Linc ska i förhandlingar och överenskommel- ser med leverantörer, kunder, organisationer och myndigheter agera professionellt och beslut ska fattas på ett objektivt sätt och i företagets och dess ägares intresse. Linc har noll tolerans mot alla former av korruption däribland givande och tagande av mutor eller missbrukande av förtroendeställning. Linc ska vidare konkurrera på rättvisa villkor och efterleva alla lokala lagar som rör antitrust, monopol, konkurrensbegränsning eller kartellbildning. Linc förväntar sig även att externa parter såsom leverantörer och samarbetspartners följer principerna i denna uppförandekod. Mänskliga rättigheter, icke-diskriminering och arbetsrättsliga frågor Linc stöder FNs konventioner för mänskliga rättigheter och följer de lagar och förordningar som gäller i de länder företaget bedriver verksamhet. Linc ska erbjuda anställda rättvisa och rimliga arbetsvillkor samt en säker arbetsmiljö. Linc är en icke-diskriminerande arbetsplats som (i) erbjuder alla individer lika möjligheteter oavsett hudfärg, kön, nationalitet, religion, etnisk tillhörighet eller andra särskiljande egenskaper, (ii) arbetar aktivt för en företagskultur och arbetsgemenskap fri från diskriminering och trakasserier och (iii) förväntar sig att medarbetare i företaget tar ansvar för att detta uppnås. Linc respekterar vidare anställdas rätt att organisera sig i fack- föreningar och rätten att ingå kollektivavtal samt förbjuder alla former av barnarbete och tvångsarbete, diskriminering och köp av sexuella tjänster och barnpornografi. Anställdas integritet och informationssäkerhet Medarbetaruppgifter ska alltid hållas konfidentiella och förva- ras i enlighet med gällande dataskyddslagar. Miljöpåverkan Linc anser att det finns en stark koppling mellan ett konsekvent miljöarbete och långsiktigt värdeskapande. Lincs mål är att främja en hållbar utveckling och skapa miljömedvetenhet på alla nivåer i företaget. Detta ska ske genom att följa gällande miljölagstiftning samt aktivt reducera företagets miljöpåverkan genom att förebygga och minska föroreningar, användningen av skadliga ämnen samt bidra till en långsiktigt hållbar utveck- ling genom aktivt, systematiskt miljöarbete. Lincs ställningsta- gande beskrivs ytterligare i Lincs miljöpolicy. 44 Linc Årsredovisning 2024 Intressekonflikter Linc är politiskt oberoende och medarbetare och styrelse- ledamöter ska verka för att affärsbeslut baseras på det bästa för Linc och dess aktieägare samt undvika alla handlingar som kan uppfattas som ett gynnande av ett företag, organisation, enskilda personer eller andra intressenter på Lincs bekostnad. Privata eller andra externa aktiviteter och finansiella intressen ska vidare inte strida emot företagets intressen. Avtal med eller andra former av uppdrag till närstående ska undvikas, alter- nativt alltid anmälas till och godkännas av närmaste chef eller bolagets ledning. Linc intar en neutral ställning i fråga om po- litiska partier och kandidater. Varken företagets företagsnamn eller tillgångar får användas för att främja politiska partiers eller kandidaters intressen. Marknadsföring och reklam Linc bygger långsiktiga relationer med partners och leverantörer genom att visa ärlighet och integritet i alla våra interaktioner. Allt informationsutbyte, marknadsföring och uttalanden ska vara korrekta, sanningsenliga och i enlighet med gällande lagar. Konfidentiell information Lincs medarbetare eller till företaget anslutna konsulter får inte sprida eller missbruka konfidentiell information som ägs av Linc eller som Linc fått tillgång till av tredje part. Konfidentiell information är en värdefull tillgång och får endast användas för företagets affärsändamål. Exempel på konfidentiell information är icke offentlig information om Lincs verksamhet, finansiell information, teknisk information, strategier, affärstransaktioner, affärsprocesser, information om kunder och leverantörer, m.m. Anställda förväntas vidta rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa den fysiska säkerheten för konfidentiell information. Alla medarbetare ingår ett personligt sekretessavtal avseende konfidentiell information. Avtalet förblir i kraft även efter anställningens eller uppdragets avslutande. Fysiska och intellektuella tillgångar Företagets fysiska och intellektuella tillgångar ska endast brukas för att uppnå företagets fastställda affärsmål. Anställda är skyldiga att skydda företagets tillgångar mot skada, stöld och missbruk. Redovisning och offentliggörande av finansiell information Lincs ekonomiska transaktioner ska redovisas i enlighet med gällande lagar, regelverk och redovisningsstandarder. Redovisningen ska visa transaktioner på ett korrekt och icke-missvisande sätt. Lincs redovisning ska vidare vara relevant, tydlig och begriplig. Interna kontrollfunktioner och processer är en förutsättning för att säkerställa korrekt redovisning och rapportering av företegets resultat och finansiella ställning. Finansiell information och övrig kurs- påverkande information ska offentliggöras enligt gällande lag, börsregler och övriga föreskrifter. Endast auktoriserad personal får uttala sig om företagets finansiella ställning och utsikter i enlighet med Lincs informationspolicy. Insideraffärer Företagets anställda, styrelseledamöter och i verksamheten engagerade konsulter skall följa alla tillämpliga värdepappers- lagar, inklusive regler om marknadsmissbruk och förordningar. Företagets anställda får inte röja insiderinformation eller använda insiderinformation för handel eller påverka handel med finansiella instrument. Värdepappersaffärer för medarbe- tare och styrelseledamöter i Linc samt i investeringsverksam- heten engagerade konsulter regleras i Lincs insiderpolicy. Ansvarutkrävande, kommunikation och rapportering av överträdelser Samtliga medarbetare i Linc, representanter inklusive styrelseledamöter och i investeringsverksamheten engagerade konsulter är ansvariga för efterlevnad av denna policy, relevanta lagar och förordningar. Om den anställde har frågor kring eller får vetskap om ett eventu- ellt brott mot uppförandekoden eller lagar och förordningar ingår det i arbetsuppgifterna att rapportera till närmaste chef eller vid behov till en högre chef. Rapporten kan vara anonym eller med kontaktuppgifter. Alla sådana rapporter ska behandlas konfidenti- ellt. Repressalier mot en rapportör är inte acceptabelt. Mottagare av rapporten eller informationen är skyldig att genast vidta lämpliga åtgärder som syftar till att undersöka om, och hur, eventuellt brott mot lagar, förordningar eller interna policyer kunnat inträffa samt, när tillbörligt eller nödvändigt, korrigera och förebygga brottets återkommande. Linc kom- mer se till att omedelbara åtgärder vidtas vid brott mot lagar, förordningar eller interna policyer och vid behov se till att rapportering sker till berörda myndigheter. Se vidare Lincs visselblåsarpolicy. Lincs åtaganden Linc ska inkludera hållbarhetsfrågor i investeringsanalysen och beslut rörande Lincs portföljbolag. Linc har höga förväntningar på anställda och externa parter i frågor gällande socialt ansvar, miljöansvar och etik. Linc ska eftersträva att i våra processer för bolagsstyrning verka för transparens och vara tydliga i vår rapportering avseende hållbarhetsfrågor. Frågor kring ansvarsfullt ägande, agerande och ansvarsfulla investeringar ska ingå i styrelsens dagordning på regelbunden basis. Linc Årsredovisning 2024 45 Utvärdering före nyinvesteringar Linc har en väl utvecklad modell för analys av nya investerings- möjligheter. I investeringsanalysen utvärderas efterföljande av lagar och förordningar samt hur investeringsobjektet förhåller sig till Global Compacts 10 principer. Linc kommer inte att investera i bolag som inte lever upp till dessa krav. Linc är ett investeringsbolag som investerar i en specifik bransch (Life science). Vi tar dock generellt ställning emot att investera i bolag med en inte obetydlig verksamhet inom utveck- ling och produktion av vapen, bolag som bidrar till allvarlig miljö- skada, industrier med globala leverantörskedjor med betydande risker avseende arbetsmiljö och arbetsvillkor (främst textilindu- strin och enklare mekanisk bearbetning), bolag som producerar eller distribuerar pornografi och bolag inom tobaksindustrin. UTDELNING Styrelsen föreslår inte någon utdelning för räkenskapsåret 2024. FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION Styrelsen föreslår att de till årsstämman förfogade stående vinstmedlen i moderföretaget disponeras enligt följande: Överkursfond 1 166 945 037 Balanserat resultat 338 099 381 Årets resultat 920 542 742 Summa 2 425 587 160 Styrelsen föreslår att årsstämman 2024 att: i ny räkning balanseras: 2 425 587 160 Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer. 46 Linc Årsredovisning 2024 Linc Årsredovisning 2024 47 Bolagsstyrningsrapport Bolagsstyrning inom Linc INTRODUKTION Bolagsstyrningen avser strukturen och processerna för verksam- hetens styrning, ledning och kontroll. Lincs affärsverksamhet är att investera i och att äga företag och som ägare skapa värde i företagen och därmed även för Lincs aktieägare. God bolags- styrning är därför centralt. Linc är ett svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. Bolags- styrningen regleras bland annat av Aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter, Svensk kod för bolagsstyr- ning (Koden), bolagsordningen, policyn för ansvarsfullt ägande och agerande, samt styrelsens och verkställande direktörens ar- betsordningar. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlighet med årsredovisningslagen och Koden. Bolagsstyrningsrapporten redogör för Lincs bolagsstyrning under räkenskapsåret 2024 och har granskats av bolagets revisor, se sidorna 96–99. AVVIKELSER FRÅN KODEN Linc rapporterar i bolagsstyrningsrapporten om eventuella avvikelser från Koden. Inga avvikelser från Koden förekommer. AVVIKELSER FRÅN EMITTENTREGELVERKET Linc rapporterar i bolagsstyrningsrapporten om eventuella överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter. Inga överträdelser av regelverket eller avvikelser från god sed på aktiemarknaden, enligt beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller uttalande från Aktiemarknadsnämnden, har skett sedan Linc noterades på Nasdaq Stockholms huvudlista. BOLAGSORDNING Nuvarande bolagsordning fastställdes på årsstämman den 12 april 2021. Den anger bland annat att styrelsens säte ska vara i Stockholm, att styrelsens ledamöter årligen väljs av årsstämman för tiden intill dess nästa årsstämma hållits samt att styrelsen skall bestå av minst tre ledamöter och högst fem ledamöter utan suppleanter. Förändringar i bolagsordningen beslutas av bolagsstämman. Den fullständiga bolagsordningen finns tillgänglig på Lincs hemsida. Revisor Aktieägarna genom bolagsstämman Valberedning Ersättningsutskott Revisionsutskott Styrelse Ledningsgrupp – VD, CFO 48 Linc Årsredovisning 2024 BOLAGSSTÄMMA Aktieägarnas rätt att besluta i Lincs angelägenheter utövas via bolagsstämman som är Lincs högsta beslutande organ. Bolags- stämman beslutar bland annat om disposition beträffande bolagets resultat, förändringar i bolagsordningen samt utser styrelsens ledamöter, styrelseordförande och revisorer efter för- slag från valberedningen. Årsstämma ska hållas inom sex må- nader efter räkenskapsårets utgång och kallelse till årsstämma i Linc ska, enligt Aktiebolagslagen, utfärdas tidigast sex veckor och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till bolagsstämma skall ske genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt på Lincs hemsida. Att kallelse skett skall annonseras i Svenska Dagbladet. Förutom årsstämman kan extra bolagsstämmor samman- kallas. Kallelse till extra bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före bolagsstämman. Rätt att delta i bolagsstämma Aktieägare som vill delta i förhandlingarna på bolagsstämma ska dels vara införd i den av Euroclear Sweden förda aktieboken senast sex bankdagar före stämman, dels anmäla sig hos Bola- get för deltagande i bolagsstämman senast den dag som ang- es i kallelsen till stämman. Utöver att anmäla sig hos Bolaget för deltagande måste aktieägare vars aktier är förvaltarregist- rerade, genom en bank eller annan förvaltare, låta registrera aktierna i eget namn så att aktieägaren är rösträttsberättigad i bolagsstämmoaktieboken senast fyra bankdagar före bolags- stämman. Aktieägare som önskar bli rösträttsregistrerade bör informera sina förvaltare om detta i god tid före denna dag. Aktieägare kan närvara vid bolagsstämman personligen eller genom ombud och kan även biträdas av högst två personer. Det är möjligt för aktieägare att anmäla sig till bolagsstämman på flera olika sätt, vilka närmare anges i kallelsen till stämman. Aktieägare är berättigade att rösta för samtliga aktier som ifrågavarande aktieägare innehar. Initiativ från aktieägare Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat vid bolagsstäm- ma ska skicka en skriftlig begäran härom till Bolagets styrelse. Begäran måste normalt vara styrelsen tillhanda i god tid före bolagsstämman, i enlighet med den information som tillhan- dahålls på Bolagets webbplats i samband med offentliggöran- det av tid och plats för bolagsstämman. ÅRSSTÄMMA 2025 Lincs tredje årsstämma som noterat bolag kommer att hållas den 15 maj 2025. Mer information om årsstämman finns på Lincs hemsida. Ägande per 31 December 2024 Antal aktier Andel av kapital Andel av röster st % % Bengt Julander (privat och bolag) 33 121 195 57,2% 57,2% Nordea fonder 3 134 778 5,4% 5,4% Statestreet Bank & Trust Co (klientkonto) 2 395 932 4,1% 4,1% Swedbank Robur fonder 2 348 507 4,1% 4,1% Karl Tobieson 2 000 000 3,5% 3,5% Danica Pension 1 094 402 1,9% 1,9% Thomas Bergh 1 000 000 1,7% 1,7% Investering & Tryghed 862 140 1,5% 1,5% Handelsbanken fonder 776 686 1,3% 1,3% Avanza Pension 742 110 1,3% 1,3% Top 10 47 475 750 82,0% 82,0% Övriga 10 434 697 18,0% 18,0% Totalt 57 910 447 100,0% 100,0% Källa: Euroclear AKTIER, RÖSTER OCH ÄGANDE Lincs aktier är noterade på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan 28 maj 2021. En börspost utgörs av 1 aktie. Moderbo- laget har 57 910 447 stamaktier. Varje stamaktie representerar en röst. Det finns ingen begränsning av hur många röster en aktieägare kan avge vid bolagsstämma. Linc Årsredovisning 2024 49 VALBEREDNING Enligt Koden ska bolagsstämman utse valberedningens leda- möter eller ange hur ledamöterna ska utses. Valberedningen ska enligt Koden bestå av minst tre ledamöter, varav en ska utses till ordförande. I enlighet med Koden ska majoriteten av valberedningens ledamöter vara oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Därutöver ska minst en av valberedningens ledamöter vara oberoende i förhållande till den i Bolaget röstmässigt största aktieägaren eller grupp av aktieägare som samverkar om Bolagets förvaltning. Vid årsstämma den 11 maj 2023 antogs instruktioner för valberedningen att gälla tills vidare. Dessa instruktioner sammanfattas nedan och fullständiga instruktioner finns tillgänglig på Lincs hemsida. Principer för tillsättande av och instruktioner för valbered- ningen – sammanfattning Vid utgången av tredje kvartalet varje år skall bolagets tre största aktieägare eller ägargrupper erbjudas att vardera utse en ledamot att ingå i valberedningen. Styrelsens ordförande ingår i valberedningen. Valberedningens sammansättning skall offentliggöras så snart den utsetts. Valberedningens mandat löper till dess att ny valberedning utsetts. Sammansättningen av valberedningen ska offentliggöras senast sex månader innan årsstämman. Styrelsens ordförande, Bengt Julander, ingår i valberedningen som ledamot. Valberedningen ska bereda och till årsstämman lämna förslag till: • val av ordförande på stämman; • val av styrelsens ordförande respektive ledamöter i bolagets styrelse; • val av revisor och i förekommande fall revisorssuppleant; • ersättning till styrelseordförande, styrelseledamöter, revisor samt i förekommande fall avseende utskottsarbete; och • i den mån så anses erforderligt, ändringar i instruktionen för valberedningen. Valberedningen skall enligt koden tillse att bolaget har en styrelse som är lämplig med hänsyn till bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i övrigt med en ändamål- senlig sammansättning, präglad av mångsidighet och bredd avseende ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund. En jämn könsfördelning skall eftersträvas. Valberedningen inför årsstämman 2025 Valberedningen inför årsstämman 2025 i Linc AB (publ) består av följande personer: – Martin Julander som utsetts av Bengt Julander & Cronhamn Invest AB (ordförande) – Katarina Hammar som utsetts av Nordea fonder – Monica Åsmyr som utsetts av Swedbank Robur – Bengt Julander, styrelsens ordförande Valberedningens sammansättning inför årsstämman 2025 består av representanter utsedda av bolagets två största ägare och den fjärde största ägaren. Den tredje största ägaren, Capi- tal Group, har avböjt deltagande i valberedningen. Representa- tionen baseras på ägarförhållandena vid avstämningsdatumet i enlighet med de antagna principerna. STYRELSE Styrelsens arbete Styrelsen är, efter bolagsstämman, Bolagets högsta beslutsfat- tande organ. Styrelsens arbetsuppgifter anges i Aktiebolagsla- gen, Bolagets bolagsordning och Koden. Styrelsens arbete styrs även av en skriftlig arbetsordning som fastställs årligen. Arbetsordningen reglerar bland annat arbetsfördelning och ansvarsfördelning mellan styrelsen, styrelseordföranden och den verkställande direktören. Styrelsen fastställer även instruk- tioner för styrelsens utskott/kommittéer, för den verkställande direktören och för den finansiella rapporteringen. Styrelsen svarar för Bolagets organisation och förvaltning- en av Bolagets angelägenheter, vilket bland annat innefattar ansvar för upprättande av övergripande, långsiktiga strategier och mål, budget och affärsplaner, fastställande av riktlinjer för att säkerställa att Bolagets verksamhet är långsiktigt värdeska- pande, granskning och godkännande av bokslut, beslutsfattan- de i frågor rörande investeringar och försäljningar, kapitalstruk- tur och utdelningspolicy, utveckling och antagande av centrala policyer, tillseende av att kontrollsystem finns för uppföljning av att policyer och riktlinjer efterlevs, tillseende av att system finns för uppföljning och kontroll av Bolagets verksamhet och risker, betydande förändringar i Bolagets organisation och verksamhet, utseende av Bolagets verkställande direktör och fastställande av lön och andra anställningsförmåner för Bolagets verkställande direktör och andra ledande befattnings- havare, i enlighet med av bolagsstämman antagna riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Normalt sett utses styrelseledamöter av årsstämman för ti- den intill slutet av nästa årsstämma. Enligt Bolagets bolagsord- ning ska antalet styrelseledamöter som väljs av bolagsstämman vara lägst tre och högst fem utan suppleanter. Enligt Koden ska styrelsens ordförande väljas av bolags- stämman och ska se till att styrelsens arbete bedrivs effektivt och att styrelsen fullgör sina åligganden. Styrelsen träffas enligt ett årligt förutbestämt schema. Ut- över dessa möten kan det kallas till ytterligare styrelsemöten för att hantera frågor som inte kan skjutas upp till nästa ordinarie styrelsemöte. Utöver styrelsemötena har styrelseordföranden och den verkställande direktören en fortlöpande dialog rörande ledningen av Bolaget. Årligen genomförs en detaljerad utvärdering av styrelsen. Utvärderingen omfattar bland annat styrelsens sammansättning, individuella styrelsemedlemmar samt styrelsens arbete och rutiner. Även styrelsens sammansättning ur ett mångfaldsperspektiv 50 Linc Årsredovisning 2024 utvärderas där bland annat en jämn könsfördelning eftersträvas. Styrelsens sammansättning har under 2024 bestått av 50% kvinnor. Koden innehåller regler avseende styrelseledamöternas oberoende och uppställer krav på att majoriteten av styrelseledamöterna ska vara oberoende i förhållande till bolaget, bolagsledningen samt bolagets största aktieägare. Tre av leda- möterna är oberoende till bolaget och bolagets ledning. Tre av ledamöterna är oberoende i förhållande till de största aktieägarna. Bolagets styrelse består vid utgången av verksamhetsåret av fyra ordinarie ledamöter. Ledamöterna presenteras i avsnittet ”Styrelse”. Styrelsen hade 15 protokollförda styrelsemöten under verksamhetsåret 2024. Ledamöternas närvaro vid styrelsemötena framgår av tabellen nedan. driften av Bolaget. Arbetsfördelningen mellan styrelsen och den verkställande direktören framgår av arbetsordningen för styrelsen och instruktionen för den verkställande direktören. Den verkställande direktören ansvarar även för att upprätta rapporter och sammanställa information från bolagsledningen inför styrel- semöten och är föredragande av materialet på styrelsemöten. I enlighet med instruktionen för finansiell rapportering är den verkställande direktören ansvarig för finansiell rapportering i Bolaget och ska följaktligen säkerställa att styrelsen erhåller tillräcklig information för att fortlöpande kunna utvärdera Bola- gets finansiella ställning. Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelsemö- ten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrelsen och deltar inte i de punkter på styrelsemötets agenda där styrelsen utvärderar verkställande direktören eller träffar bolagets revisor för utvärdering av ledningen. Ledningsgruppen består av verkställande direktören och finansdirektören, vilka presenteras i avsnittet ”Ledning”. ERSÄTTNINGAR TILL STYRELSE OCH LEDNING Styrelse Arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna, inklusive ordföranden, fastställs av bolagsstämman. Vid årsstämma den 15 maj 2024 beslutades att styrelsearvode ska utgå med 463 000 kr till styrelsens ordförande och med 231 500 kr till envar av öv- riga styrelseledamöter. Ytterligare 46 300 kr skall utgå till leda- möter i Revisionskokmmittén. Styrelsens ledamöter har inte rätt till några förmåner efter att deras styrelseuppdrag har avslutats. Arvoden framgår av not 8 Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare. Ledning Vid årsstämma den 15 maj 2024 beslutades att anta riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare i Linc. Dessa riktlinjer finns tillgängliga på bolagets hemsida. Ersättningen till ledande befattningshavare för 2024 består av fast kontant ersättning och avgiftsbaserad tjänstepension med försäkrings- skydd samt sjukvårdsförsäkring. Ersättningar framgår av not 8 Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare. REVISOR Revisorn ska granska Bolagets årsredovisning och räkenskaper samt styrelsens och den verkställande direktörens förvaltning. Revision av Lincs finansiella rapporter och räkenskaper samt styrelsens och den verkställande direktörens förvaltning utförs i enlighet med god revisionssed i Sverige. Efter varje räken- skapsår ska Bolagets revisor lämna en revisionsberättelse och en koncernrevisionsberättelse till årsstämman. Enligt Bolagets bolagsordning ska Bolaget ha en eller två revisorer med högst två revisorssuppleanter. Till revisor kan även registrerat revisionsbolag utses. Bolagets revisor är Öhrlings Närvaro/ styrelsemöten Bengt Julander 15 / 15 Marianne Dicander Alexandersson 14 / 15 Ulrika Dellby 15 / 15 Anders Hansen 12 / 15 Revisionskommitté Bolaget har en revisionskommitté bestående av två ledamöter: Ulrika Dellby (ordförande) och Marianne Dicander Alexandersson. Revisionskommittén ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka Bolagets finansiella rappor- tering, övervaka effektiviteten i Bolagets interna kontroll och risk- hantering, hålla sig informerat om revisionen av årsredo visningen och koncern redovisningen, granska och övervaka revisorns opartiskhet och självständighet och därvid särskilt uppmärksamma om revisorn tillhandahåller Bolaget andra tjänster än revision, samt biträda vid upprättandet av förslag till bolagsstämmans beslut om revisorsval. Under året har fem möten med revisionskommittén genomförts där samtliga ledamöter närvarat vid samtliga möten. Ersättningskommitté Bolagets styrelse har en ersättningskommitté bestående av styrelsen som helhet. Bengt Julander är ordförande för ersätt- ningskommittén. Ersättningskommittén ska bland annat bereda förslag avseende ersättningsprinciper, ersättningar och andra anställningsvillkor för bolagsledningen. Ersättningskommittén ska även följa och utvärdera pågående och under året avslutade program för rörliga ersättningar till bolagsledningen, tillämp- ningen av de riktlinjer för ersättningar till ledande befattnings- havare som bolagsstämman enligt lag ska fatta beslut om samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE Den verkställande direktören är underordnad styrelsen och ansvarar för Bolagets löpande förvaltning och den dagliga Linc Årsredovisning 2024 51 PricewaterhouseCoopers AB (PwC) med Patric Kruse (född 1989) som huvudansvarig revisor. PwC har under räkenskapsåret 2024 inte anlitats för ytterli- gare tjänster utöver revisionsuppdraget. Samtliga tjänster som tillhandahållits är förenliga med bestämmelserna i revisors- lagen (2001:883) och FAR:s yrkesetiska regler avseende revisors opartiskhet och självständighet. Uppgift om arvoden framgår av not 7 Revisionsarvoden. Internrevision Enligt Koden ska styrelsen årligen utvärdera behovet av en sär- skild granskningsfunktion (internrevision). Styrelsens uppfatt- ning är att det för närvarande inte föreligger något behov av en sådan funktion i verksamheten. Det finns instruktioner och en löpande utvärdering sker av att ansvariga personer i organisa- tionen har den kompetens och de stödresurser som krävs för att fullgöra arbetet i samband med framtagandet av finansiella rapporter. INTERN KONTROLL OCH RISKHANTERING Allmänt Linc har inrättat ett ramverk för intern kontroll som syftar till att uppnå en effektiv organisation som når de målsättningar som har satts upp av styrelsen. Detta ramverk inbegriper ett arbete med att säkerställa att Bolagets verksamhet bedrivs korrekt och effektivt, att lagar och regler efterlevs samt att den finansiella rapporteringen är korrekt, tillförlitlig och i enlig- het med tillämpliga lagar och regler. Lincs arbete med intern kontroll innefattar följande moment: kontrollmiljö, riskbedöm- ning, kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt övervakning. Kontrollmiljö Lincs kontrollmiljö är baserad på arbetsfördelningen mellan styrelse, styrelsens utskott/kommittéer, verkställande direktör och CFO samt de värderingar som styrelsen och bolagsled- ningen kommunicerar och arbetar utifrån. I syfte att behålla och utveckla en väl fungerande kontrollmiljö samt att efterleva tillämpliga lagar och regler har Bolagets styrelse, som ytterst ansvarigt organ, fastställt ett antal grundläggande dokument av betydelse för intern kontroll och riskhantering vilka består av styrdokument, policyer, och instruktioner, innefattande bland annat arbetsordning för styrelsen och revisionskommittén, instruktioner för verkställande direktör, finanspolicy, informationspolicy, insiderpolicy samt ekonomihandbok. Tillämpliga policyer och instruktioner distribueras till berörda anställda inom Linc. Riskbedömning Linc har inrättat ett ramverk för riskbedömning som innebär att Bolaget årligen genomför en riskanalys och riskbedömning. I enlighet med detta ramverk identifieras och kategoriseras risker i följande områden: – affärsmässiga/operationella risker – finansiella risker – hållbarhetsrisker – politiska risker Bolagets mål med riskanalysen är att identifiera de största riskerna som kan hindra Bolaget från att nå dess mål eller genomföra dess affärsidé. Målsättningen är även att utvärdera dessa risker baserat på sannolikheten för att de uppkommer i framtiden och i vilken mån riskerna skulle kunna påverka Bola- gets målsättningar för det fall de skulle inträffa. Bolagets CFO rapporterar årligen identifierade risker till revisionskommittén och styrelsen. Styrelsen utvärderar sedan Bolagets riskhanteringssystem, däribland riskbedömningar, i en årlig riskrapport i vilken de mest väsentliga delarna av Bolagets interna kontroll och riskhantering granskas i detalj. Syftet med detta förfarande är att säkerställa att väsentliga risker hanteras och att kontroller som motverkar identifierade risker är imple- menterade. Kontrollaktiviteter Linc har inrättat en riskhanteringsprocess som innefattar ett an- tal nyckelkontroller av sådant som ska upprättas och fungera i riskhanteringsprocesserna. Kontrollkraven utgör ett viktigt verk- tyg som möjliggör för styrelsen att leda och utvärdera informa- tion från bolagsledningen samt att ta ansvar för identifierade risker. Bolaget fokuserar på att dokumentera och utvärdera de största riskerna relaterade till finansiell rapportering för att säkerställa att Bolagets rapportering är korrekt, tillförlitlig och i enlighet med tillämpliga lagar och regler. Dokumentation och utvärdering av riskhanteringsprocessen relaterad till finansiell rapportering presenteras regelbundet av CFO till Bolagets revisionskommitté samt ingår som underlag i styrelsens årliga riskutvärdering. Information och kommunikation Lincs styrelse har antagit en informationspolicy och en insi- derpolicy vilka styr Bolagets hantering och kommunikation av insiderinformation och annan information. Insiderpolicyn avser att reducera riskerna för insiderhandel och annat olagligt age- rande samt att underlätta Bolagets efterlevnad av tillämpliga regler för hantering av insiderinformation. Bolagets kommuni- kation ska vara långsiktig och förenlig med Bolagets varumärke, 52 Linc Årsredovisning 2024 vision, affärsidé, strategier, mål och värderingar. Kommunika- tionen ska vara öppen, saklig, välstrukturerad och välplanerad. Bolaget ska lämna korrekt, relevant och fullständig information i enlighet med tillämpliga lagar och regler. Övervakning En självutvärdering av den interna kontrollens effektivitet ska genomföras årligen av identifierade personer inom organisa- tionen. Bolagets CFO är ansvarig för att presentera resultatet av självutvärderingen för revisionskommittén och styrelsen. En vis- selblåsarpolicy finns för att anställda och övriga intressenter ska kunna framföra påpekanden om eventuella brister i finansiella rapportering eller andra missförhållanden i bolaget. Linc Årsredovisning 2024 53 Styrelse BENGT JULANDER Född 1953. Ordförande sedan1991. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare:Nej/Nej Utbildning:Bengt är utbildad apotekare, M. Sc. från Uppsala Universitet. Övriga nuvarande uppdrag:Styrelseordförande i Knil AB samt styrelseledamot i, Cronhamn Invest AB, Livland Skog AB, Ninex AB och Reison Medical AB . Styrelseleda- mot och suppleant i mindre dotterbolag till dessa bolag eller mindre familjebolag. Innehav i Linc AB: BengtJulander äger33 121 195aktier privat och genom bolag. ANDERS HANSEN Född 1974. Styrelseledamot sedan 2020. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare:Ja/Ja Utbildning:Leg. läkare och civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Övriga nuvarande uppdrag:Specialist i psykiatri, Sofiahemmet Sjukhus. Styrelseledamot i Gram Medicin AB. Innehav i Linc AB: Anders Hansen äger 271 710 aktier i Linc AB genom bolag. ULRIKA DELLBY Född 1966. Styrelseledamot sedan 2020. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare: Ja/Ja Utbildning: Civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseordförande i Fasadgruppen Group AB, vice styrelse- ordförande i BICO AB och ledamot i Lifco AB, Arjo AB, Elanders AB, Kungliga Drama- tiska Teatern AB samt Werksta Nordic AB. Innehav i Linc AB: Ulrika Dellby äger 160 000 aktier i Linc AB. MARIANNE DICANDER ALEXANDERSSON Född 1959. Styrelseledamot sedan 2021. Oberoende i förhållande till Bolaget/Större aktieägare: Ja/Ja Utbildning: Civilingenjör i kemiteknik, Chalmers tekniska högskola, Göteborg Övriga nuvarande uppdrag: Styrelseordförande i Sahlgrenska Science Park AB, Occlu- tech Holding AG och Saminvest AB. Ledamot i Oblique Therapeutics AB, Konstfack AB, MDA Management AB, Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademin och styrgrupps- ordförande i R2B Research to Business med IVA´s 100-lista. Innehav i Linc AB: Marianne Dicander Alexandersson äger 100 000 aktier i Linc AB. 54 Linc Årsredovisning 2024 Ledning KARL TOBIESON Född 1974. VD sedan 2020. Tidigare erfarenheter: Karl Tobieson var vd för MedCap AB 2008–2020. Dessförinnan drev han en corporate finance firma tillsammans med en partner och var innan dessinvestment Manager på Centrecourt och Cell Innovation. Karl Tobieson inledde sin karriär som trainee på Volvo. Utbildning: Karl Tobieson har en master imaskinteknik med inriktning industriell ekonomi, från Kungliga Tekniska Högskolan i Stockholm. Styrelsebefattning:Styrelseordförande MedCap AB och Tobieson & Svennewall AB och styrelseledamot i Alder Therapeutics AB och Melius Pharma AB. Innehav i Linc AB: Karl Tobieson äger 2 000 000 aktier i Linc AB och äger aktier i MedCap. THOMAS BERGH Född 1982. CFO sedan 2020. Tidigare erfarenheter: Thomas Bergh var investment manager på MedCap AB 2016–2020. Dessförinnan var han under nio år verksam inom investment banking på Morgan Stanley i Stockholm och UBS i London. Utbildning: Thomas Bergh är civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm. Styrelsebefattning: Styrelseledamot Gesynta Pharma AB, ACE Health AB, nWise AB, nWi- se Ägare AB, Animal Probiotics Sweden AB och Oncorena Holding AB. Innehav i Linc AB: Thomas Bergh äger 1 000 000 aktier i Linc AB. Linc Årsredovisning 2024 55 Rapport över resultat för Investmentföretaget Belopp i tkr 2024-01-01 2023-01-01  Not 2024-12-31 2023-12-31 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra investeringar 11 1 291 206 655 796 Övriga rörelseintäkter 6 12 4 Utdelningar från portföljbolag 19 – 3 650 Resultat från förvaltningsverksamheten 5 1 291 217 659 450 Övriga externa kostnader 7 -2 897 -2 749 Personalkostnader 8 -11 334 -8 052 Rörelseresultat 1 276 987 648 649 Finansiella intäkter 9 25 458 17 452 Finansiella kostnader 9 -5 000 0 Resultat från finansiella poster  20 458 17 451 Resultat före skatt 1 297 445 666 100 Inkomstskatt 10 4 159 -46 641 Årets resultat  1 301 603 619 459 Summa årets resultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare 1 301 603 619 459 Innehav utan bestämmande inflytande – – Resultat per aktie (kr) hänförlig till moderbolagets aktieägare, före och efter utspädning 22,5 10,7 Genomsnittligt antal utestående aktier 57 910 447 57 910 447 56 Linc Årsredovisning 2024 Investmentföretagets rapport över totalresultat 2024-01-01 2023-01-01   2024-12-31 2023-12-31 Årets resultat 1 301 603 619 459 Övrigt totalresultat för året: – – Summa totalresultat för året  1 301 603 619 459 Summa totalresultat hänförligt till: Moderföretagets aktieägare 1 301 603 619 459 Resultat per aktie, SEK 22,5 10,7 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 Antal utestående aktier vid periodens utgång 57 910 447 57 910 447 Linc Årsredovisning 2024 57 Rapport över finansiell ställning för Investmentföretaget Belopp i tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Investeringar i aktier och värdepapper 11 3 295 076 2 945 131 Investeringar i kapitalförsäkring och räntefonder 11 882 710 2 711 Lånefordringar portföljbolag 12 81 101 34 801 Uppskjutna skattefordringar 10, 11 4 272 113 Summa anläggningstillgångar  4 263 159 2 982 755 Omsättningstillgångar Övriga fordringar 13 20 162 24 559 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 6 437 4 678 Likvida medel 549 657 519 978 Summa omsättningstillgångar  576 256 549 215 SUMMA TILLGÅNGAR 4 839 415 3 531 971 Belopp i tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 EGET KAPITAL Eget kapital hänförligt till moderföretagets ägare 15 Aktiekapital 5 791 5 791 Överkursfond 1 166 945 1 166 945 Balanserat resultat inklusive årets resultat  3 657 922 2 356 319 Summa eget kapital  4 830 658 3 529 055 SKULDER Långfristiga skulder Uppskjutna skatteskulder 10, 11 – – Summa långfristiga skulder  – – Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 85 3 Aktuella skatteskulder 11 11 Övriga skulder 16 3 294 272 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 5 367 2 630 Summa kortfristiga skulder  8 757 2 915 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 4 839 415 3 531 971 500 58 Linc Årsredovisning 2024 Rapport över förändringar i Investmentföretagets eget kapital Balanserat Överkurs- resultat inkl Summa Belopp i tkr Not Aktiekapital fond årets resultat eget kapital Ingående balans per 2023-01-01 15 5 791 1 166 945 1 736 860 2 909 596 Totalresultat Årets resultat 619 459 619 459 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat  – – 619 459 619 459 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare  – – – – Utgående balans per 2023-12-31 15 5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055 Ingående balans per 2024-01-01 15 5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055 Totalresultat Årets resultat 1 301 603 1 301 603 Övrigt totalresultat Summa Totalresultat  – – 1 301 603 1 301 603 Transaktioner med aktieägare Summa Transaktioner med aktieägare  – – – – Utgående balans per 2024-12-31 15 5 791 1 166 945 3 657 922 4 830 658 Linc Årsredovisning 2024 59 Rapport över kassaflöden i Investmentföretaget 2024-01-01 2023-01-01 Belopp i tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat 1 276 987 648 649 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet – Övriga poster ej kassapåverkande 2 861 161 – Resultat av verkligt värdeförändring 11 -1 291 206 -659 446 Erhållen ränta 25 043 13 261 Erlagd ränta 0 0 Betald skatt 11 -53 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital och operationella investeringar 13 696 2 572 Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning kundfordringar – – Ökning/minskning av rörelsefordringar 0 0 Ökning/minskning av rörelseskulder 17 -27 Operationella investeringar Förvärv och investeringar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder 11 -1 154 193 -122 104 Försäljning av andelar i portföljbolag, kapitalförsäkring och räntefonder 11 1 240 480 71 900 Utdelningar från portföljbolag 19 0 3 650 Lämnade lån till portföljbolag 12 -66 245 -32 809 Ökning fordran hos portföljbolag -60 048 -26 167 Minskning fordran hos portföljbolag 55 973 22 417 Summa förändringar i rörelsekapital 15 984 -83 141 Kassaflöde från den löpande verksamheten 29 679 -80 569 Kassaflöde från investeringsverksamheten – – Kassaflöde från finansieringsverksamheten – – Periodens kassaflöde 29 679 -80 569 Likvida medel vid periodens början 519 978 600 547 Likvida medel vid periodens slut 549 657 519 978 60 Linc Årsredovisning 2024 Resultaträkning för juridisk person 2024-01-01 2023-01-01 Belopp i tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 Rörelsens intäkter Övriga rörelseintäkter 6 12 4 Summa rörelsens intäkter 12 4 Rörelsens kostnader Övriga externa kostnader 7 -2 897 -2 749 Personalkostnader 8 -11 334 -8 052 Summa rörelsens kostnader -14 230 -10 801 Rörelseresultat -14 219 -10 797 Resultat från andelar i koncernföretag 20 -20 -16 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 19 – 37 907 Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar 912 713 -98 882 Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 25 458 17 452 Räntekostnader och liknade resultatposter 0 0 Resultat från finansiella poster 938 151 -43 540 Resultat före skatt 923 932 -54 337 Skatt på årets resultat 10 -3 389 -1 491 Årets resultat 920 543 -55 828 Rapport över totalresultat för juridisk person 2024-01-01 2023-01-01  2024-12-31 2023-12-31 Årets resultat 920 543 -55 828 Övrigt totalresultat: Övrigt totalresultat, netto efter skatt – – Summa totalresultat 920 543 -55 828 Linc Årsredovisning 2024 61 Balansräkning för juridisk person Belopp i tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 TILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar Andelar i dotterbolag 20 47 67 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag 21 209 566 161 315 Andra långfristiga placeringar 1 566 991 755 803 Andra långfristiga fordringar 81 101 34 801 Summa finansiella anläggningstillgångar 1 857 705 951 985 Uppskjuten skattefordran 9 181 12 570 Summa anläggningstillgångar 1 866 886 964 555 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Övriga fordringar 20 162 24 559 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 3 450 4 678 Summa kortfristiga fordringar 23 612 29 237 Kassa och bank 549 657 519 978 Summa omsättningstillgångar 573 269 549 215 SUMMA TILLGÅNGAR 2 440 155 1 513 770 62 Linc Årsredovisning 2024 Balansräkning för juridisk person, forts Belopp i tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 15 Bundet eget kapital Aktiekapital 5 791 5 791 Reservfond 20 20 Summa bundet eget kapital 5 811 5 811 Fritt eget kapital Överkursfond 1 166 945 1 166 945 Balanserat resultat 338 099 393 927 Årets resultat 920 543 -55 828 Summa fritt eget kapital 2 425 587 1 505 044 Summa eget kapital 2 431 398 1 510 855 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 85 3 Aktuella skatteskulder 11 11 Övriga skulder 16 3 293 272 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 5 367 2 630 Summa kortfristiga skulder 8 757 2 915 SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL 2 440 155 1 513 770 Linc Årsredovisning 2024 63 Rapport över förändringar i eget kapital i juridisk person Not Aktie- kapital Reserv- fond Överkurs- fond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapitalBelopp i tkr Eget kapital per 2023-01-01 15 5 791 20 1 166 945 471 477 -77 550 1 566 683 Totalresultat: Årets resultat -55 828 -55 828 Resultatdisposition enligt beslut vid bolagsstämma – Resultat balanserat i ny räkning -77 550 77 550 – Summa totalresultat -77 550 21 722 -55 828 Eget kapital per 2023-12-31 15 5 791 20 1 166 945 393 927 -55 828 1 510 855 Eget kapital per 2024-01-01 15 5 791 20 1 166 945 393 927 -55 828 1 510 855 Totalresultat: Årets resultat 920 543 920 543 Resultatdisposition enligt beslut vid bolagsstämma – Resultat balanserat i ny räkning -55 828 55 828 – Summa totalresultat -55 828 976 371 920 543 Eget kapital per 2024-12-31 15 5 791 20 1 166 945 338 099 920 543 2 431 398 64 Linc Årsredovisning 2024 Rapport över kassaflöden i juridisk person 2024-01-01 2023-01-01 Belopp i tkr Not 2024-12-31 2023-12-31 Kassaflöde från den löpande verksamheten Rörelseresultat -14 219 -10 797 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 2 861 161 Erhållen ränta 25 043 13 261 Erlagd ränta 0 0 Erhållen utdelning 0 3 650 Betald skatt 11 -53 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 13 696 6 222 Förändringar i rörelsekapital Ökning/minskning övriga kortfristiga fordringar -10 270 -19 559 Ökning/minskning övriga kortfristiga skulder 17 -27 Summa förändringar i rörelsekapital -10 252 -19 587 Kassaflöde från den löpande verksamheten 3 443 -13 365 Kassaflöde från investeringsverksamheten Förvärv av andelar i koncernföretag 20 – -50 Förvärv av andelar i intresseföretag 21 -63 956 -25 299 Avyttring av andelar i intresseföretag 21 – 69 497 Köp av finansiella anläggningstillgångar -1 151 987 -134 095 Försäljning av finansiella anläggningstillgångar 1 242 180 22 743 Kassaflöde från investeringsverksamheten 26 236 -67 204 Kassaflöde från finansieringsverksamheten – – Periodens kassaflöde 29 679 -80 569 Likvida medel vid periodens början 519 978 600 547 Likvida medel vid periodens slut 549 657 519 978 Linc Årsredovisning 2024 65 2.1 GRUND FÖR RAPPORTERNAS UPPRÄTTANDE Redovisningen har upprättats i enlighet med IFRS Redovis- ningsstandarder som utfärdats av International Accounting Standards Board (IASB) i den lydelse som godkänts av EU-kom- missionen för tillämpning inom Europeiska Unionen. Vidare har RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats. Redovisningsprinciperna har tillämpats konsekvent för alla perioder som finansiella rapporter avser, om inte annat anges. I och med att Linc enligt kriterierna i IFRS 10 utgör ett investmentföretag konsolideras inte dotter- eller intresseföre- tagen. Istället värderas innehaven till verkligt värde i enlighet med IFRS. De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna redovisning upprättats anges nedan. Att upprätta rapporter i överenstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisnings- ändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av bolagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen anges i not 4. I de fall företaget (i denna rapport förtydligat med ’Juridisk person’ angivet) tillämpar andra redovisningsprinciper än Investmentföretaget anges detta separat i slutet av detta avsnitt (2.11 Redovisningsprinciper i juridisk person). Nya och ändrade standarder som ska tillämpas av koncernen i innevarande period 2024 har inga nya eller ändringar av standarder trätt i kraft som fått någon väsentlig inverkan på Lincs finansiella ställning eller resultat. Noter Standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder som träder i kraft 2025 eller senare och som bedöms kunna få eller ha påverkan på de finansiella rapporterna Vid upprättandet av koncernredovisningen per 31 december 2024 har ett antal standarder och tolkningar publicerats vilka träder i kraft 2025 eller senare. IFRS 18 kommer att ersätta IAS 1 och ska tillämpas för räkenskapsår som börjar 1 januari 2027 eller senare. Koncernen kommer att tillämpa den nya standarden från dess obligatoriska ikraftträdandedatum och ledningen utvärderar för närvarande vilka effekter tillämpningen kommer att ha på koncernens finansiella rapporter. Ingen av övriga publicerade standarder bedöms ha någon väsentlig påverkan på koncernens finansiella rapporter. 2.2 VÄRDERINGSGRUNDER TILLÄMPADE VID UPPRÄTTANDE AV DE FINANSIELLA RAPPORTERNA Investmentföretag Linc AB är ett så kallat investmentföretag enligt IFRS 10 och vär- derar innehaven i portföljbolagen till verkligt värde. Kriterierna går kortfattat ut på att ett investmentföretag: – Erhåller medel från en eller flera investerare i syfte att förse dessa investerare med investeringsförvaltningstjänster – Förbinder sig genom sina investerare till att verksam- hetens syfte är att investera medel för att uppnå avkastning uteslutande genom kapitaltillväxt och/eller investerings- intäkter – Mäter och utvärderar avkastningen på alla sina investeringar baserat på verkligt värde Företagsledningen gör bedömningen att ovan angivna kriterier för att utgöra ett investmentföretag är uppfyllda. Innebörden är att företag som utgör dotterbolag eller intresseföretag (och utgör en del av investeringsportföljen) inte konsolideras, Linc AB (’Linc’ eller ’Företaget’) är ett publikt aktiebolag som är registrerat i Sverige och har sitt säte i Stockholm, Sverige. Adressen till huvudkontoret är Vasagatan 28, 111 20 Stockholm, Sverige. Lincs aktie är noterad på Nasdaq Stockholms huvud- lista sedan 28 maj 2021. Linc investerar i bolag i Life Science-sektorn, publika och privata. Linc har ett fokus på bolag med egna produkter som har global potential, oftast läkemedel eller medicintekniska produkter. Årsredovisningen för investmentföretaget och juridisk person för verksamhetsåret 1 januari - 31 december 2024 har godkänts för utfärdande av styrelsen den 20 mars 2025. Samtliga belopp redovisas i tusentals kronor (tkr) om inte annat anges. Not 1 Allmän information Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper 66 Linc Årsredovisning 2024 utan istället värderas till verkligt värde. Linc har inga innehav som ska konsolideras under någon av rapporteringsperioderna. Investeringar redovisas till verkligt värde via resultaträkningen i enlighet med IFRS 9 Finansiella instrument. Följande viktiga bedömningar har gjorts vid bedömningen att bolaget klassificeras som ett investmentbolag: – Linc investerar i portföljbolag i syfte att generera avkastning i form av kapitalavkastning och värdestegring. Linc erhåller inte eller har som mål att erhålla, övriga förmåner från bolagets investeringar som inte är tillgängliga för andra parter som inte är närstående till investeringsobjektet. Det kommersiella syftet inte är att ta fram medicinska produkter som sådana, utan snarare att investera för att skapa och maximera avkastningen. – Vidare så är det primära måttet på portföljbolaget baserat på verkligt värde. Linc övervakar och följer upp utvecklingen i portföljbolaget, till exempel via studier och kliniska prövningar, men det primära syftet för övervakning av dessa andra nyckeltal är att få en bättre förståelse för utvecklingen av verkligt värde och för att bedöma eventuella framtida tilläggsinvesteringar. – Bolaget har en dokumenterad exitstrategi för alla sina portföljbolag. Linc:s investeringsstrategi är att behålla investeringar en begränsad period. Före varje beslut om att investera i ett bolag, måste detta bolag eller utvecklings- projekt ha en klar potential för slutlig exit, exempelvis säljas till en extern part, att tillgången kan överföras eller att det finns en potential att för projektet (portföljbolaget) licensieras till en extern part med hög avkastning till globala partners. Exitstrategierna beaktas i värderingarna. 2.3 SEGMENTSRAPPORTERING Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapporteringen som lämnas till den hög- ste verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser till, och bedömning av, rörelsesegmentens resultat. I Lincs fall har detta bedömts vara Verkställande direktören. Lincs verksamhet består primärt av investeringar i noterade och ono- terade aktier, vilka särskilt följs upp internt som separata om- råden då innehaven är förenade med olika värderingsmetoder. Tillgångar och verksamheter som inte utgör andelar i noterade respektive onoterade portföljbolag, såsom andelar i kapital- försäkringar, fonder och andra placeringar, ingår i Ofördelade poster i segmentsrapporteringen. I segmentsrapporteringen inkluderas ett onoterat bolag fram till första dagen för uppta- gande på marknadsplats för allmän handel (noteringsdagen). Eventuella värdeförändringar fram till noteringsdagen hänförs segmentet Onoterade innehav. Från och med noteringsdagen hänförs värdeförändringar av innehavet till segmentet Notera- de innehav. 2.4 OMRÄKNING AV UTLÄNDSK VALUTA Funktionell valuta och rapportvaluta I redovisningen används svenska kronor (SEK) som rapport- valuta, vilket också är företagets funktionella valuta och rapportvaluta. Transaktioner och balansposter Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på transaktionsdagen. Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid betal- ning av sådana transaktioner och vid omräkning av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen. Valutakursdifferenser på utlåning och upplåning redovisas i finansnettot, medan övriga valuta- kursdifferenser ingår i rörelseresultatet. 2.5 FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER Köp och försäljningar av finansiella tillgångar och skulder redovisas i balansräkningen vid det datum då företaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. Finansiella tillgångar och skulder redovisas första gången till verkligt värde plus transaktionskostnader, vilket gäller alla finansiella tillgångar och skulder som inte redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen redovisas första gången till verkligt värde, medan hänförliga transak- tionskostnader redovisas i resultaträkningen. Finansiella till- gångar tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller Investmentbolaget förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. Fi- nansiella skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet har fullgjorts eller på annat sätt utsläckts. Principer för klassificering av finansiella tillgångar och skulder För finansiella tillgångar finns tre värderingskategorier, vilka är Upplupet anskaffningsvärde, Verkligt värde med värdeföränd- ringar i övrigt totalresultat och Verkligt värde med värdeför- ändringar redovisade i resultatet. Inom företaget finns enbart finansiella tillgångar i den förstnämnda och den sistnämnda kategorin. Finansiella skulder värderas antingen till upplupet anskaffningsvärde eller till verkligt värde med förändringarna redovisade i resultatet. Finansiella tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde En finansiell tillgång värderas till upplupet anskaffningsvärde om den hanteras inom en affärsmodell vars syfte är att realisera den finansiella tillgångens kassaflöden genom att erhålla kontraktsenliga kassaflöden och de kontraktsenliga kassa- flödena enbart består av återbetalning av kapitalbelopp och eventuell utestående ränta. Linc Årsredovisning 2024 67 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultat- räkningen är finansiella instrument som innehas för handel alternativt finansiella tillgångar som bestämts tillhöra denna kategori. En finansiell tillgång klassificeras i denna kategori om den förvärvas huvudsakligen i syfte att erhålla avkastning genom utdelning och värdeförändringar från den finansiella tillgången. Finansiella instrument Bolaget klassificerar i enlighet med reglerna för investment- företag i IFRS 10 och IAS 28 sina investeringar i portföljbolag, som annars skulle redovisats som dotter eller intresseföretag, som investeringar i aktier och värdepapper. Dessa investeringar, samt innehav i andra finansiella instrument som förvärvats i syfte att erhålla avkastning, redovisas till verkligt värde genom resultaträkningen enligt de metoder som beskrivs ovan. Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts. Resultatraden Resultat av verklig värdeförändring i andelar av portföljbolag består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar, vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeförändringar för avyttrade värde- papper och värdeförändring av kvarvarande värdepapper. Likvida medel I likvida medel ingår kassa, banktillgodohavanden, övriga kort- fristiga placeringar med en löptid på högst tre månader från anskaffningstidpunkten. Checkräkningskredit redovisas som upplåning bland kortfristiga skulder. Övriga tillgångar Övriga finansiella tillgångar (lånefordringar till portföljbolag, övriga finansiella tillgångar och kundfordringar) är normalt klassificerade som tillgångar redovisade till upplupet anskaff- ningsvärde. Dessa tillgångar är inom tillämpningsområdet för justering för förväntade kreditförluster. Värdet av tillgången justeras för eventuella förväntade kreditförluster under fordrans hela löptid. Finansiella skulder Bolagets upplåning klassificeras som övriga finansiella skulder och värderas till upplupet anskaffningsvärde. Per presenterade balans- dagar förekommer inte någon extern upplåning från kreditinstitut. Leverantörsskulder Leverantörsskulder redovisas inledningsvis till verkligt värde och därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivräntemetoden. Redovisat värde för leverantörsskulder förutsätts motsvara dess verkliga värde, eftersom denna post är kortfristig till sin natur. Värdering av finansiella tillgångar till verkligt värde Uträkningen av verkligt värde baseras på bestämmelser i IFRS 13 Värdering till verkligt värde vad gäller uträkning och rapportering av verkligt värde. I tillägg följer Linc riktlinjer i International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV Valuation Guidelines), vilka fastställs av IPEV. Verkligt värde-hierarki Bolaget klassificerar värdering till verkligt värde med hjälp av en verkligt värde-hierarki som speglar tillförlitligheten av de indata som används för att göra värderingarna. Verkligt värdehierarkin har följande nivåer: Nivå 1 – Finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad såsom noterade innehav. Dessa baseras på noterade marknadspriser på balansdagen. Nivå 2 – Indata andra än noterade priser som är observerbara för tillgången eller skulden, antingen direkt, till exempel som priser, eller indirekt, till exempel härledda priser. Nivå 3 – Indata för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbar information. Lämplig värderingsmetod fastställs på basis av den lägsta nivå av indata som är väsentlig för värderingen till verkligt värde. Lincs innehav värderas antingen inom Nivå 1 eller Nivå 3. Nivå 3 har starka inslag av subjektiva bedömningar och är föremål för en högre grad av osäkerhet än de innehav som ligger inom Nivå 1. De värderingsmetoder som appliceras enligt identifierade värderingsnivåer följer vidare den vägledning som återfinns i IPEV Guidelines. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda marknadsmässiga transaktioner t.ex. nyemission eller förvärv av existerande aktier. Transaktioner i jämförbara bolag kan även användas. Andra värderingsmetoder är diskontering av prognos- tiserade kassaflöden med relevant diskonteringsränta och genom att applicera värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBITDA, EV/ EBITA, EV/EBIT och PER som justeras för att ta hänsyn till skillna- der i marknad, verksamhet och risk. För finansiella tillgångar till verkligt värde sker värdering enligt följande värderingshierarki: Nivå 1 A: Senaste handelskurs. Verkligt värde fastställs utifrån observerbara (ojusterade) noterade priser på en aktiv marknad. Nivå 3 A: Senaste investering. Verkligt värde fastställs utifrån den senast gjorda nyemissionens teckningspris för bolaget, under förutsättning att den senaste emissionen gjorts inom den senaste 12-månadersperioden och att detta mot bakgrund av relevanta faktorer fortfarande anses vara en relevant värderingsreferens. Från denna värderingsmetod undantas dock emissioner till teckningskurs som anses ge en missvisande bild av aktiernas verkliga värde. Exempel kan vara fondemissioner, emissioner till tydlig rabatt / premie samt företrädesemissioner där existerande aktieägare har rätt att teckna aktier i förhållande till sitt tidigare innehav. 68 Linc Årsredovisning 2024 Nivå 3 B: Senaste investering justerad. Verkligt värde fastställs utifrån principen enligt Nivå 3 A men den senaste emissionen gjordes tidigare än 12 månader innan värderingstidpunkten. Den senaste emissionen utgör fortfarande utgångspunkt för värderingen men i tillägg analyseras bolagets utveckling mot den affärsplan Linc initialt investerade på samt senaste affärsplan inklusive bolagets utveckling och marknadsförutsätt- ningar. Nivå 3 C: Senast kända transaktion av andelar. Verkligt värde fastställs utifrån kända informella transaktioner (OTC) från kända handelsplatser eller enskilda aktörer under den relevanta bokslutsperioden. Nivå 3 D: Relativ värdering/multipelvärdering. Verkligt värde fastställs utifrån värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBIT- DA, EV/EBITA, EV/EBIT och PER som justeras för att ta hänsyn till skillnader i marknad, verksamhet och risk. Nivå 3 E: Diskonterad kassaflödesanalys. Verkligt värde fastställs utifrån nuvärdesberäkning av bedömda framtida kassaflöden baserade på flertalet ej observerbara indata som används i DCF-modellen. Metoden är lämplig om bolaget genererar ett kassaflöde i form av omsättning eller vinst och värdering enligt högre prioriterade metoder ej är tillämpbar eller anses mindre tillförlitlig än denna metod. Nivå 3 F: Annan värderingsmetod. Verkligt värde fastställs utifrån annan värderingsmetod än enligt högre prioriterade metoder. Om tillämpligt används nettotillgångsvärdet som utgångspunkt för verkligt värde. Eventuella justeringar av net- totillgångsvärdet för att reflektera det verkliga värdet bedöms med utgångspunkt från givna förutsättningar för den specifika tillgången samt företagsledningens bedömning av dessa. 2.6 AKTIEKAPITAL Bolagets aktier klassificeras som eget kapital. Transaktions- kostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. 2.7 AKTUELL OCH UPPSKJUTEN SKATT Linc uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i skatterättslig mening och blir således beskattat för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i noterade aktier där bolaget har en ägarandel under 10% av rösterna samt noterade aktier där ägandet överstiger 10% av rösterna men då ägandet uppgått till denna nivå under en period som understiger 12 månader. Den aktuella skattekostnaden beräknas på basis av de skatteregler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade i de länder där juridiska personen är verksam och genererar skattepliktiga intäkter. Ledningen utvärderar regel- bundet de yrkanden som gjorts i självdeklarationer avseende situationer där tillämpliga skatteregler är föremål för tolkning och gör, när så bedöms lämpligt, avsättningar för belopp som troligen ska betalas till skattemyndigheten. Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräk- ningsmetoden, på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dessas redovisade värden i investmentbolagets redovisning. Den uppskjutna skatten redovisas emellertid inte om den uppstår till följd av en transaktion som utgör den första redovisningen av en tillgång eller skuld som inte är ett rörelse- förvärv och som, vid tidpunkten för transaktionen, varken påverkar redovisat eller skattemässigt resultat. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser (och -lagar) som har beslutats eller i praktiken beslutats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning det är sannolikt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan utnyttjas. Uppskjuten skatt beräknas på temporära skillnader som uppkommer på andelar i dotterföretag, förutom där tidpunkten för återföring av den temporära skillnaden kan styras av kon- cernen och det är sannolikt att den temporära skillnaden inte kommer att återföras inom överskådlig framtid. 2.8 ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering och redovisas som kostnader när de relaterade tjänster erhålls. 2.9 AVSÄTTNINGAR Avsättningar redovisas när bolaget har en legal eller informell förpliktelse till följd av tidigare händelser. Detta sker när det är sannolikt att ett utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera åtagandet, och beloppet har beräknats på ett tillförlitligt sätt. 2.10 UTDELNINGAR Utdelning till moderföretagets aktieägare redovisas som skuld i bolagets finansiella rapporter i den period då utdelningen godkänns av moderföretagets aktieägare. Ingen utdelning kommer att föreslås inför 2025 års årsstämma avseende verksamhetsåret 2024. 2.11 REDOVISNINGSPRINCIPER I JURIDISK PERSON Redovisningsprinciperna i Juridisk Person överensstämmer i allt väsentligt med Investmentföretaget. Juridisk Persons redovis- ning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsredovisningslagen. RFR 2 anger undantag från Linc Årsredovisning 2024 69 och tillägg till de av IASB utgivna standarder samt av IFRIC ut - givna uttalanden. Undantagen och tilläggen ska tillämpas från det datum då den juridiska personen i sin koncernredovisning tillämpar angiven standard eller uttalande. Moderföretaget använder de uppställningsformer som anges i Årsredovisningslagen, vilket bland annat medför att en annan presentation av eget kapital tillämpas. Aktier i dotterföretag och intresseföretag redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. När det finns en indikation på att aktier och andelar i dotter- bolag eller intresseföretag minskat i värde görs en beräkning av återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet görs en nedskrivning. I anskaffningsvärdet för andelar i dotterföretag och intresseföretag inkluderas transaktions kostnader. 2.12 DEFINITION AV FINANSIELLA MÅTT SOM INTE ÅTERFINNS I IFRS REGELVERK Icke IFRS-mått Definition Orsak till användning av måttet Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag Realiserat och orealiserat resultat av förändring av verkligt värde för andelar i portföljbolag under perioden. En post i resultaträkningen för att mäta den finansiella utvecklingen av investeringarna i portföljbolagen under perioden. Resultat från förvaltnings- verksamheten Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag (direkta innehav) samt övriga finansiella placeringar (indirekta innehav) plus utdelningar och övriga rörelseintäkter från portföljen under perioden. En post i resultaträkningen för att mäta den totala finansiella utvecklingen av investeringarna i portföljbolagen, inklusive utdelningar, under perioden. Verkligt värde – portföljbolag och andra innehav Investeringar i aktier och värdepapper tillsammans med investeringar i kapitalförsäkring och räntefonder. Nyckeltalet visar verkligt värde av Lincs investeringar per balansdatumet. Substansvärde Tillgångar värderade till verkligt värde med avdrag för kortfristiga och långfristiga skulder värderade till verkligt värde. Ett centralt mått för nettotillgångsvärdet i ett investmentföretag baserat på tillgångarnas och skuldernas verkliga värde. Nettoskuld Räntebärande skulder minskat med likvida medel. Mått på bolagets nettobelåning med justering för realiserbara likvida tillgångar. Soliditet (%) Eget kapital dividerat med balansomslutning. Mått på hur stor andel av tillgångarna som är finansierade med eget kapital. Substansvärde per aktie (kr) Substansvärde i relation till antal aktier vid periodens utgång. Nyckeltal som visar det underliggande värdet av Investmentföretagets nettotillgångar per aktie. Avkastning på substans- värde, per aktie (%) Förändring av substansvärde per aktie (justerat för eventuell kapitalanskaffning) samt erhållen utdelning per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid ingången av perioden. Nyckeltal som visar Investmentföretagets avkastning på substansvärde per aktie inklusive erhållen utdelning, vilket visar avkastningen för investerare i Linc. Resultat per aktie (kr) Periodens resultat i relation till vägt antal genomsnittligt utestående aktier under perioden. Nyckeltalet visar på utvecklingen av periodens resultat med hänsyn till utestående aktier. Se sidorna 100–101 för avstämningstabeller för icke IFRS-mått. 70 Linc Årsredovisning 2024 de riktlinjer som följer av den av styrelsen antagna Finanspolicyn. Exempelvis definieras minsta tillåtna driftslikviditet samt begräns- ningar gällande tillåtna instrument, motparter och emittenter. Finansieringsrisk definieras som risken att finansiering inte kan erhållas, eller att den endast kan erhållas till ökade kostna- der, som en följd av förändringar i det finansiella systemet. För att begränsa effekterna av refinansieringsrisker tillämpas de riktlinjer som följer av den av styrelsen antagna Finanspolicyn, bland annat avseende löptider för upptagna lån. Vidare redu- ceras finansieringsrisken genom att Linc upprätthåller en hög kreditvärdighet samt säkerställer tillgång till olika kapitalkällor. Linc ska dessutom verka för att bygga goda och förtroliga rela- tioner med företagets affärsbanker . Kreditrisk Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte kan fullgöra sina åtaganden gentemot Linc. Linc är exponerat mot kreditrisk framförallt genom placering av överskottslikvidi- teten i räntebärande värdepapper samt utställning av krediter till enskilda låntagare. Kreditrisken begränsas genom defini- tion av tillåtna instrument, låntagare och löptider samt tillåtna motparter vid finansiella transaktioner enligt riktlinjer i den av styrelsen antagna Finanspolicyn. Kreditrisken följs löpande och avtalen gällande olika motparter genomlyses kontinuerligt. Påverkan av större händelser i omvärlden De krig som pågår både i Ukraina och Mellanöstern påverkar börsen både i Sverige och övriga världen negativt. Så länge krigen pågår kommer osäkerheten att vara förhöjd. Lincs portföljbolag har ingen materiell direkt exponering mot krigens omedelbara effekter men den generella börsutvecklingen, störningar i logistikkedjorna samt osäkerhet kring framtida på- verkan på ekonomin i allmänhet har påverkat och kommer att påverka Lincs portföljbolag över tid. Den globala geopolitiska utvecklingen präglas även av en ökad förändringstakt vilket kan har betydande påverkan på Lincs portföljbolag. Implikationerna är dock svåra att bedöma och påverkan kan vara såväl positiv som negativ. Känslighetsanalys Nedanstående beräkningar i känslighetsanalysen baseras på balansräkningen och den aktuella värdepappersportföljen 31 december 2024. Bolagets största risk är aktiekursrisken på noterade aktier och värdepapper då största delen av portföljen utgörs av dessa tillgångar. Kursförändringarna kan vara stora mellan åren. Kurs- förändringen på OMXSGI var 9,15% 2024 och 18,8% 2023. Ränterisken för utestående lånefordringar och likviditet består av förändringar i avkastning på portföljen. Likviditeten är placerad till rörlig ränta i bank. Linc exponeras genom sin verksamhet för finansiella risker så- som aktiekursrisk, kreditrisk, likviditetsrisk och finansieringsrisk. Lincs enskilt största risk är aktiekursrisken. Riskhantering är en del av styrelsens och ledningens verk- tyg för styrning och uppföljning av verksamheten. Lincs styrelse beslutar om risknivå, mandat och limiter för bolagets ledning. Lincs riskpolicy är ett ramverk, som bland annat fastställer mätmetod och mandat för marknadsrisker för aktiehandeln, överskottslikviditeten och finansieringsverksamheten. Vidare anger policyn principer för valutariskhantering för investeringar och kassaflöden i utländsk valuta, mätning och limiter för kredi- trisker samt principer för att minimera legala, regulatoriska och operativa risker i verksamheten. Aktiekursrisk Lincs största risk är aktiekursrisken. Koncentrationen av aktie- kursexponeringen finns framförallt inom noterade portfölj- bolag. De noterade bolagen analyseras och följs löpande. En stor aktiekursriskexponering i en kärninvestering behöver inte nödvändigtvis leda till någon åtgärd, utan det är det långsik- tiga engagemanget som ligger till grund för Lincs strategiska agerande. Den långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga fluktuationer, inte är definierat. Aktiekursrisker för de noterade bolagen säkras inte. Känslighetsanalys se not 11. Valutarisk Valutaexponering uppstår till följd av omräkning av balans- poster i utländsk valuta (balansexponering) och vid betalnings- flöden i utländsk valuta (transaktionsexponering). Transaktionsexponering: Då majoriteten av de noterade bolagen är noterade i svenska kronor finns det en begränsad indirekt valutakursrisk i dessa som påverkar Lincs balansräkning. Ytterligare indirekta valutakursrisker finns då flertalet av de noterade bolagen har internationell verksamhet. Denna risk påverkar därmed bolagets balans- och resultaträkning, vilket indirekt påverkar aktiens värdering. Ingen säkring av denna va- lutakursrisk sker i normalfallet. En del av de finansiella tillgång- arna investeras i likvida indexbaserade ETF-instrument som till stor del är noterade i USD, vilket innebär att valutakursfluktua- tioner kan påverka resultatet. Säkring sker inte heller i syfte att begränsa denna valutakursrisk. Förvaltningen av överskottslik- viditet sker primärt genom placering i svenska räntebärande eller ränterelaterade instrument, varför valutariskexponeringen är begränsad. Upplåning i utländsk valuta förekommer inte . Likviditets- och finansieringsrisk Med likviditetsrisk avses risken att inte kunna uppfylla betalnings- förpliktelser som en följd av otillräcklig likviditet eller svårigheter att ta upp externa lån eller att finansiella instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader. Likviditetsrisken begränsas genom Not 3 Risker och osäkerhetsfaktorer Linc Årsredovisning 2024 71 Viktiga uppskattningar och antaganden för redovisningsändamål Innehav i portföljbolag – verkligt värde Ca 6 % av substansvärdet utgörs av innehav i onoterade värde- papper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna till handel på aktiva marknadsplatser eller fondandelar. Dessa redovisas till verkligt värde motsvarande aktiekurs per balans- dagen där i första hand senaste betalkurs använts. Vid värdering av onoterade värdepapper har antaganden gjorts rörande bland annat bolagets intjäningsförmåga, volatilitet, operativa risk, exponering mot räntemarknad, värdering av liknande bolag samt avkastningskrav. Med anledning av ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden som har gjorts kunna ha effekt på de finansiella rapporterna om an tagandena avseende onoterade värdepapper ändras i kommande perioder. För mer information om bolagets värderingsprinciper, se not 2.5 Finansiella tillgångar och skulder och not 11 Investeringar i aktier och värdepapper redovisade till verkligt värde. Värdering av uppskjuten skatt Uppskjuten skatt etableras som en funktion av skillnad mellan redovisat värde och skattemässigt värde för beskattningsbara tillgångar och skulder. Bedömningar av temporära skillnader behöver göras av skattexponering när ett innehav skiftar kategori mellan näringsbetingat och icke näringsbetingat innehav. Kapitalvinster och utdelningar på s.k. näringsbetingade andelar är skattefria. Motsatsvis gäller att kapitalförluster på näringsbetingade andelar inte är avdragsgilla. Linc äger andelar i marknadsnoterade tillgångar som uppfyller kravet för att vara näringsbetingade. Dessa kan avyttras skattefritt när Linc innehaft minst tio procent av rösterna i bolaget under ett år eller längre. För de fall Linc går ner till ett ägande som motsvarar färre än tio procent av rösterna för ett innehav är resterande andelar därmed inte längre näringsbetingade. Det nya skattemässiga anskaffningsvärdet på andelen utgörs av marknadsvärdet vid tidpunkten då andelen upphör att vara näringsbetingad. Linc har erhållit ett förhandsbesked från Skatterättsnämnden som tydliggör tidpunkten för när det s.k. karaktärsbytet äger rum. För mer information avseende skatter hänvisas till not 10 Skatt. Not 4 Viktiga uppskattningar och bedömningar Känslighetsanalys +/- 5% +/- 15% +/- 30% Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital Värde 2024-12-31 mkr mkr kr/aktie mkr kr/aktie mkr kr/aktie Aktiekurser noterade värdepapper 3 881 194 3,4 582 10,1 1 164 20,1 Aktiekurser onoterade värdepapper 299 15 0,3 45 0,8 90 1,6 +/- 2,5% +/- 5% +/- 7,5% Värde 2024-12-31 mkr Resultat/eget kapital mkr kr/aktie Resultat/eget kapital mkr kr/aktie Resultat/eget kapital mkr kr/aktie Lånefordringar 105 3 0,0 5 0,1 8 0,1 Likvida medel 550 14 0,2 27 0,5 41 0,7 72 Linc Årsredovisning 2024  2024-01-01 2023-01-01 Verkligt värdeförändring 2024-12-31 2023-12-31 Noterade innehav 1 291 904 661 088 Onoterade innehav 19 402 -5 541 Ofördelade resultatposter -20 100 249 Summa verkligt värdeförändringar 1 291 206 655 796 I ofördelade poster ingår placeringar i kapitalförsäkringar samt räntefonder. Det finns enskilda innehav som representerar såväl mer än 10 % av tillgångarnas värde som mer än 10 % av periodens värdeförändring. För detaljer kring varje innehavs verkliga värde och värdeförändringar under presenterade perioder hänvisas till not 11. I det fall ett onoterat innehav blir noterat under delårsperioden räknas förändringen av verkligt värde inom kategori onoterat fram till den dag som aktien i det onoterade företaget upptas för handel. Per dag för upptagande av handel omkategoriseras innehavet från onoterat till noterat innehav till dess verkliga värde. Noterade Onoterade Ofördelade 2024-01-01–2024-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 1 291 904 19 402 -20 100 1 291 206 Utdelningar 0 – – 0 Övriga rörelseintäkter – – 12 12 Resultat från förvaltningsverksamheten 1 291 904 19 402 -20 089 1 291 217 Övriga rörelseintäkter – – Övriga externa kostnader -2 897 -2 897 Personalkostnader -11 334 -11 334 Rörelseresultat -34 319 1 276 987 Finansiella intäkter 25 458 25 458 Finansiella kostnader -5 000 -5 000 Resultat före Skatt -13 862 1 297 445 Verkligt värde ingången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 Verkligt värdeförändringar under perioden 1 291 904 19 402 -20 100 1 291 206 Tillkommer Inköp och Tillskott 209 445 69 674 900 100 1 179 219 Avgår Försäljningar -1 240 480 – – -1 240 480 Skifte kategori 51 088 -51 088 – – Verkligt värde utgången av perioden 2 995 603 299 473 882 710 4 177 787 Not 5 Rörelsesegment Linc Årsredovisning 2024 73 Noterade Onoterade Ofördelade 2023-01-01–2023-12-31 innehav innehav poster Total Verkligt värdeförändring under perioden 661 088 -5 541 249 655 796 Utdelningar 3 650 – – 3 650 Övriga rörelseintäkter – – 4 4 Resultat från förvaltningsverksamheten 664 737 -5 541 254 659 450 Övriga rörelseintäkter – – Övriga externa kostnader -2 749 -2 749 Personalkostnader -8 052 -8 052 Rörelseresultat -10 548 648 649 Finansiella intäkter 17 452 17 452 Finansiella kostnader 0 0 Resultat före Skatt 6 904 666 100 Verkligt värde Ingången av perioden 1 961 855 257 185 2 461 2 221 501 Verkligt värdeförändringar under perioden 661 088 -5 541 249 655 796 Tillkommer Inköp och Tillskott 103 146 39 299 – 142 444 Avgår Försäljningar -42 443 -29 458 – -71 900 Verkligt värde utgången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841 Not 6 Övriga rörelseintäkter Övriga rörelseintäkter består av garantiersättningar. Inga garantiersättningar har erhållits under 2024. Not 5 Rörelsesegment, forts 74 Linc Årsredovisning 2024 Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Övriga uppdrag är indelade på andra revisionstjänster än revisionsuppdraget, skatterådgivning respektive övriga tjänster. Revisionsuppdraget har under under räkenskapsår 2023 och 2024 utförs av Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB (”PwC”). 2024-01-01 2023-01-01 Investmentföretaget och Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Revisionsarvode 506 367 Andra revisionstjänster än revisionsuppdraget 50 50 Skatterådgivning – – Övriga tjänster – – Totalt arvode till valda revisionsföretag 556 417 Not 7 Revisionsarvoden Linc Årsredovisning 2024 75 2024-01-01 2023-01-01 Investmentföretaget och Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Löner och ersättningar 7 880 5 535 Sociala kostnader 2 458 1 707 Pensionskostnader – avgiftsbestämda planer 744 696 Summa 11 082 7 938 2024-12-31 2023-12-31 Antal ledamöter och ledande befattningshavare på balansdagen Totalt antal Varav män Totalt antal Varav män Styrelseledamöter 4 50,0% 4 50,0% Verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare 2 100,0% 2 100,0% Summa 6 66,7% 6 66,7% * Medeltalet anställda under 2024 uppgick till 2 (2), varav 100% (100%) var män. Ersättning per ledande befattningshavare samt närstående till ledande befattningshavare Ersättningar under räkenskapsåret 2024 Namn (funktion) Lön Rörlig ersättning Pensions- kostnad Leverantörs- faktura Annan ersättning Bengt Julander (Styrelsens ordförande / huvudägare) 456 – – – – Anders Hansen (Styrelseledamot) 228 – – – – Ulrika Dellby (Styrelseledamot) 259 – – – – Marianne Dicander Alexandersson (Styrelseledamot) 259 – – – – Karl Tobieson (Verkställande direktör) 3 060 1 500 504 – 46 Thomas Bergh (Ekonomidirektör) 1 643 405 240 – 25 Summa 5 904 1 905 744 – 72 För verkställande direktören gäller en ömsesidig uppsägningsperiod om 6 månader. Not 8 Löner, ersättningar och upplysningar om personal, styrelse och ledande befattningshavare 76 Linc Årsredovisning 2024 2024-01-01 2023-01-01 Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Finansiella intäkter Ränteintäkter 25 458 17 452 Summa finansiella intäkter 25 458 17 452 Finansiella kostnader Räntekostnader -5 000 0 Summa finansiella kostnader -5 000 0 Resultat från finansiella poster, netto 20 458 17 451 Ersättningar under räkenskapsåret 2023 Namn (funktion) Lön Rörlig ersättning Pensions- kostnad Leverantörs- faktura Annan ersättning Bengt Julander (Styrelsens ordförande / huvudägare) 434 – – – 5 Anders Hansen (Styrelseledamot) 217 – – – – Ulrika Dellby (Styrelseledamot) 217 – – – – Marianne Dicander Alexandersson (Styrelseledamot) 217 – – – 7 Karl Tobieson (Verkställande direktör) 2 824 – 504 – 64 Thomas Bergh (Ekonomidirektör) 1 523 – 192 – 39 Summa 5 432 – 696 – 116 För verkställande direktören gäller en ömsesidig uppsägningsperiod om 6 månader. Not 9 Finansiella intäkter och finansiella kostnader Linc Årsredovisning 2024 77 2024-01-01 2023-01-01 Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Aktuell skatt för året – – Uppskjuten skattekostnad – -46 641 Uppskjuten skatteintäkt 4 159 – Summa inkomstskatt 4 159 -46 641 Juridisk person Aktuell skatt för året – – Uppskjuten skattekostnad -3 389 -1 491 Uppskjuten skatteintäkt – – Summa skatt på årets resultat -3 389 -1 491 Skillnaderna mellan redovisad skattekostnad och en beräknad skattekostnad baserad på gällande skattesats är följande: 2024-01-01 2023-01-01 Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Resultat före skatt 1 297 445 666 100 Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats -267 274 -137 217 Ej skattepliktiga intäkter – 752 Ej skattepliktig värdeförändring portföljinnehav 271 438 89 827 Ej avdragsgilla kostnader -5 -3 Inkomstskatt 4 159 -46 641 2024-01-01 2023-01-01 Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Resultat före skatt 923 932 -54 337 Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats -190 330 11 193 Ej skattepliktiga intäkter – 752 Ej avdragsgilla kostnader -13 670 -20 493 Värdering av realiserade underskott i placeringar 1 069 -117 Ej skattepliktig värdeförändring portföljinnehav 199 542 7 174 Skatt på årets resultat -3 389 -1 491 Vägd genomsnittlig skattesats är: 0,37% 2,74% ) Gällande skattesats är 20,6% under 2023 och 2024 Not 10 Skatt 78 Linc Årsredovisning 2024 Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Uppskjutna skatteskulder Investeringar i aktier och värdepapper 4 909 12 457 Investeringar i kapitalförsäkring – – Obeskattade reserver – – Outnyttjade skattemässiga förluster – – Summa uppskjutna skatteskulder 4 909 12 457 Uppskjutna skattefordringar Investeringar i aktier och värdepapper – – Outnyttjade skattemässiga förluster 9 181 12 570 Summa uppskjutna skattefordringar 9 181 12 570 Uppskjutna skatteskulder, netto -4 272 -113 2024-12-31 2023-12-31 Uppskjutna skatteskulder – uppskjutna skatteskulder som ska utnyttjas efter mer än 12 månader – – – uppskjutna skatteskulder som ska utnyttjas inom 12 månader – – Summa uppskjutna skatteskulder – – Uppskjutna skattefordringar – uppskjutna skattefordringar som ska utnyttjas efter mer än 12 månader 4 272 113 – uppskjutna skattefordringar som ska utnyttjas inom 12 månader – – Summa uppskjutna skattefordringar 4 272 113 Bruttoförändringen avseende uppskjutna skatteskulder är följande: 2024-12-31 2023-12-31 Vid årets början – – Redovisning i resultaträkningen – – Vid årets slut – – Bruttoförändringen avseende uppskjutna skattefordringar är följande: 2024-12-31 2023-12-31 Vid årets början 113 46 754 Redovisning i resultaträkningen 4 159 -46 641 Vid årets slut 4 272 113 Linc Årsredovisning 2024 79 Investeringar i aktier och värdepapper – årets förändringar Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Anskaffningsvärde aktier och andra värdepapper Vid årets början 1 115 616 1 010 245 Årets förvärv 279 119 142 444 Årets avyttringar -258 468 -37 073 Total anskaffningsvärde 1 136 267 1 115 616 Verkligt värdeförändring aktier och andra värdepapper Vid årets början 1 829 515 1 208 795 Årets värdeförändring via resultaträkningen 1 311 306 655 547 Avgår: årets värdeförändring hänförlig avyttringar under perioden -982 012 -34 827 Total verkligt värde förändring 2 158 809 1 829 515 Redovisat värde vid årets slut 3 295 076 2 945 131 Investeringar i kapitalförsäkring – årets förändringar Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Anskaffningsvärde kapitalförsäkring och räntefonder Vid årets början 2 461 2 461 Årets förvärv 900 100 – Årets avyttringar – – Omklassificeringar – – Total anskaffningsvärde 902 561 2 461 Verkligt värdeförändring kapitalförsäkring och räntefonder Vid årets början 248 -1 Årets värdeförändring via resultaträkningen -20 100 249 Avgår: årets värdeförändring hänförlig avyttringar under perioden – – Omklassificeringar – – Total verkligt värdeförändring -19 852 248 Redovisat värde vid årets slut 882 710 2 711 Not 11 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde Not 11 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde 80 Linc Årsredovisning 2024 Investmentföretagets förändringar av innehav under året – påverkan på kassaflödet Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Ingående balans vid årets början 2 947 841 2 221 501 Erlagd likvid investeringar i portföljbolag 1 154 193 122 104 Erhållen likvid vid avyttringar portföljbolag -1 240 480 -71 900 Värdering till verkligt värde över resultaträkningen 1 291 206 655 796 Ej kassaflödespåverkande poster 25 026 20 340 Vid årets slut 4 177 787 2 947 841 *) Värdeförändringar som är återlagda som ej kassaflödespåverkande poster. ) Avser konvertering av lån och ränta samt periodisering av investeringar. Se not 20, andelar i dotterföretag och not 21, andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag avseende klassificeringar av innehaven. Linc Årsredovisning 2024 81 Not 11 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde, forts Investmentföretagets förändringar av innehav under året 2024 Namn Anskaffnings värde vid utgången av perioden Verkligt värde vid ingången av perioden Periodens investering Periodens avyttring Periodens omklassificeringar Värdeförändring perioden Verkligt värde vid utgången av perioden Arcoma AB 22 468 30 171 – – – 10 626 40 798 Calliditas Therapeutics AB – 757 810 – -1 240 161 – 482 351 – Cinclus Pharma Holding AB 85 459 – 49 840 – 51 088 -51 363 49 566 C-RAD AB 96 289 60 277 51 481 – – -32 007 79 751 Egetis Therapeutics AB 30 077 42 029 – – – 10 695 52 724 Flerie AB (fd. InDex Pharmaceuticals) 142 731 17 900 10 000 – – 14 207 42 106 FluoGuide AS 21 275 53 884 4 330 – – -19 755 38 459 Initiator Pharma AS 53 717 93 243 – – – -24 118 69 125 MedCap AB 46 523 1 001 007 – – – 781 527 1 782 534 Medivir AB 69 952 35 876 – – – 480 36 356 Oncoinvent ASA 19 734 – 19 734 – – 13 170 32 904 OncoZenge AB 12 136 3 617 – – – 773 4 390 OssDsign AB 73 568 41 943 38 232 – – 14 904 95 079 Sedana Medical AB 169 716 234 171 35 828 – – -25 851 244 149 Stille AB 45 275 310 467 – – – 117 196 427 664 Xbrane Biopharma AB – 1 250 – -319 – -931 – Summa noterade aktier och andelar 888 921 2 683 645 209 445 -1 240 480 51 088 1 291 904 2 995 603 ACE Health AB 25 000 – 25 000 – – – 25 000 Akiram Therapeutics AB 20 000 20 000 – – – – 20 000 Alder Therapeutics AB 17 215 17 214 1 – – 529 17 744 Animal Probiotics AB 4 246 741 – – – – 741 Cinclus Pharma Holding AB (före IPO) – 51 088 – – -51 088 – – Epicyt Pharma AB 5 882 8 806 – – – – 8 806 Gesynta Pharma AB 39 766 20 980 – – – -11 656 9 325 Linc Ägande AB 125 67 – – – -20 47 Melius Pharma AB 15 950 9 900 6 050 – – 0 15 950 Ninex AB (fd. Part Production Sweden) 11 107 67 183 – – – 21 594 88 777 nWise Ägare AB 138 9 237 – – – 2 453 11 690 Oncorena Holding AB 54 382 28 875 25 375 – – -14 051 40 199 Sciety AB 3 000 3 000 – – – 9 690 12 690 Sixera Pharma AB 11 287 10 701 586 – – – 11 287 Synartro AB 34 246 8 690 12 662 – – 10 863 32 215 ZalVac AB 5 002 5 002 – – – – 5 002 Summa onoterade innehav och andelar 247 346 261 485 69 674 – -51 088 19 402 299 473 Summa investeringar i aktier och värdepapper 1 136 267 2 945 131 279 119 -1 240 480 – 1 311 306 3 295 076 Kapitalförsäkring 902 919 2 711 900 100 – – -20 100 882 710 Summa investeringar 2 039 186 2 947 841 1 179 219 -1 240 480 – 1 291 206 4 177 787 82 Linc Årsredovisning 2024 Investmentföretagets förändringar av innehav under året 2023 Namn Anskaffnings värde vid utgången av perioden Verkligt värde vid ingången av perioden Periodens investering Periodens avyttring Periodens omklassificeringar Värdeförändring perioden Verkligt värde vid utgången av perioden AdderaCare AB – 29 565 – -29 565 – – – Arcoma AB 22 468 26 459 2 450 – – 1 263 30 171 Calliditas Therapeutics AB 249 330 551 216 – – – 206 594 757 810 C-RAD AB 44 809 – 44 809 – – 15 469 60 277 Egetis Therapeutics AB 30 077 45 667 6 600 – – -10 239 42 029 FluoGuide AS 16 945 30 736 4 209 – – 18 939 53 884 InDex Pharmaceuticals Holding AB 132 731 59 083 – – – -41 183 17 900 Initiator Pharma AS 53 717 61 153 – – – 32 090 93 243 Isofol Medical AB – 2 200 – -2 403 – 203 – MedCap AB 46 523 642 127 – – – 358 879 1 001 007 Medivir AB 69 952 67 718 15 797 – – -47 639 35 876 OncoZenge AB 12 136 6 438 – – – -2 821 3 617 OssDsign AB 35 336 22 345 8 000 – – 11 598 41 943 Sedana Medical AB 133 887 189 076 – – – 45 095 234 171 Stille AB 45 275 228 072 12 143 -10 475 – 80 727 310 467 Xbrane Biopharma AB 9 138 – 9 138 – – -7 888 1 250 Summa noterade aktier och andelar 902 325 1 961 855 103 146 -42 443 – 661 088 2 683 645 Akiram Therapeutics AB 20 000 – 20 000 – – – 20 000 Alder Therapeutics AB 17 214 10 008 7 206 – – 0 17 214 Animal Probi AB (f.d ProEquo AB) 4 246 741 – – – – 741 Cinclus Pharma AB 35 619 51 088 – – – – 51 088 Epicyt Pharma AB 5 882 4 079 2 840 – – 1 887 8 806 Gesynta Pharma AB 39 766 26 226 – – – -5 245 20 980 Linc Ägande AB 125 33 50 – – -16 67 Melius Pharma AB 9 900 9 900 – – – – 9 900 nWise Ägare AB 138 8 060 – – – 1 177 9 237 Oncorena Holding AB 29 007 28 875 – – – – 28 875 Part Production Sweden AB 11 107 56 318 – – – 10 865 67 183 Sciety AB 3 000 3 000 – – – – 3 000 Sixera Pharma AB 10 701 10 000 701 – – – 10 701 Swevet Holding AB – 29 206 – -29 458 – 251 0 Synartro AB 21 584 19 650 3 500 – – -14 460 8 690 ZalVac AB 5 002 – 5 002 – – – 5 002 Summa onoterade innehav och andelar 213 291 257 185 39 299 -29 458 – -5 541 261 485 Summa investeringar i aktier och värdepapper 1 115 616 2 219 040 142 444 -71 900 – 655 547 2 945 131 Kapitalförsäkring 2 819 2 461 – – – 249 2 711 Summa investeringar 1 118 435 2 221 501 142 444 -71 900 – 655 796 2 947 841 Linc Årsredovisning 2024 83 Not 11 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde, forts Investeringar i aktier och värdepapper och tillämpad värderingsmetod: Namn Organisations- nummer Säte Kapitalandel Antal aktier/andelar Värderings- metod/nivå ACE Health AB 559443-3905 Johanneshov 50,00% 500 3A Arcoma AB 556410-8198 Växjö 28,78% 3 795 131 1A Akiram Therapeutics AB 559338-7458 Uppsala 15,26% 333 334 3B Alder Therapeutics AB 559355-2762 Solna 21,01% 304 353 3B Animal Probiotics AB (fd. ProEquo AB) 556657-1179 Lund 19,65% 1 347 190 3B Cinclus Pharma Holding AB 559136-8765 Stockholm 4,89% 2 318 322 1A Egetis Therapeutics AB 556706-6724 Stockholm 1,94% 7 532 021 1A Epicyt Pharma AB 556821-8167 Göteborg 15,36% 419 325 3B FluoGuide AS 39296438 Köpenhamn 7,21% 982 344 1A Gesynta Pharma AB 559103-6628 Stockholm 13,44% 49 906 3A Flerie AB (fd. Index Pharmaceuticals) 559067-6820 Stockholm 1,15% 896 835 1A Initiator Pharma AS 37663808 Köpenhamn 17,97% 10 091 219 1A Linc Ägande AB 559306-6268 Stockholm 100,00% 250 3F MedCap AB 556617-1459 Stockholm 19,81% 2 965 946 1A Medivir AB 556238-4361 Stockholm 11,17% 12 801 243 1A Melius Pharma AB 559332-3669 Stocksund 27,98% 7 479 169 3A Ninex AB (fd. Part Production Sweden) 556545-7032 Saltsjö-Boo 50,00% 500 3D nWise ägare AB 559276-8385 Stockholm 50,00% 125 3C Oncoinvent ASA 995764458 Oslo 10,84% 10 000 000 1A Oncorena Holding AB 556925-5192 Lund 21,97% 129 675 3A OncoZenge AB 559261-9968 Stockholm 9,99% 1 170 607 1A OssDsign AB 556841-7546 Uppsala 9,87% 9 642 896 1A Sedana Medical AB 556670-2519 Danderyd 12,88% 12 796 076 1A Sciety AB 556990-3692 Stockholm 6,19% 5 310 3A Sixera Pharma AB 556901-4763 Stockholm 9,91% 9 901 3A Stille AB 556249-4848 Eskilstuna 22,88% 2 056 075 1A Synartro AB 556866-4220 Uppsala 33,82% 216 474 3A Zalvac AB 559247-1634 Stockholm 7,14% 1 786 3B Kapitalförsäkring Avanza och SEB – – 1A Förklaringar till värderingsmetod: 1 A – Senaste handelskurs 2 A – Andra observerbara data 3 A – Senaste nyemission/investering 3 B – Senaste investering justerad 3 C – Senast kända transaktion av andelar 3 D – Relativ- / Multipelvärdering 3 E – Diskonterade kassaflöden 3 F – Annan värderingsmetod Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden 84 Linc Årsredovisning 2024 Investmentföretaget 2024-12-31 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultat 4 177 787 3 878 314 – 299 473 Vid årets slut 4 177 787 3 878 314 – 299 473 Investmentföretaget 2023-12-31 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultat 2 947 841 2 686 356 – 261 485 Vid årets slut 2 947 841 2 686 356 – 261 485 Aktier och andelar nivå 3 Innehav Ägarandel Marknads- värde tkr Värderingsmodell Senaste transaktion >12 mån (Ja/Nej) Justering tkr Multipel ACE Health 50,0% 25 000 3A Senaste investering Apr 2024 Nej 0 Ej tillämpad Akiram Therapeutics 15,6% 20 000 3B Senaste investering Jan 2023 Ja 0 Ej tillämpad Alder Therapeutics 21,0% 17 744 3B Senaste investering Feb 2023 Ja 0 Ej tillämpad Animal Probiotics 19,7% 741 3B Senaste investering Feb 2021 Ja 0 Ej tillämpad Epicyt Pharma 15,4% 8 806 3B Senaste investering Okt 2023 Ja 0 Ej tillämpad Gesynta Pharma 13,4% 9 325 3A Senaste investering Dec 2024 Nej 0 Ej tillämpad Linc Ägande 100,0% 47 3F Substansvärde/EK – – – Ej tillämpad Melius Pharma 28,0% 15 950 3A Senaste investering Maj 2024 Nej 0 Ej tillämpad Ninex 50,0% 88 777 3D EV/EBITDA multipel – – – 6,6x nWise Ägare 50,0% 11 690 3C Senaste transaktion Okt 2020 Ja 0 Ej tillämpad Oncorena 22,0% 40 199 3A Senaste investering Nov 2024 Nej 0 Ej tillämpad Sciety 6,2% 12 690 3A Senaste investering Jun 2024 Nej 0 Ej tillämpad Sixera Pharma 9,9% 11 287 3A Senaste investering Nov 2024 Nej 0 Ej tillämpad Synartro 33,8% 32 215 3A Senaste investering Sept 2024 Nej 0 Ej tillämpad Zalvac 7,1% 5 002 3B Senaste investering Aug 2023 Ja 0 Ej tillämpad Totalt marknadsvärde 299 473 Känslighetsanalys Se not 3 Risker och osäkerhetsfaktorer för känslighetsanalys av resultat och eget kapital i förhållande till aktiekurs- och ränterisk. En förändring om 2 procent av kurserna på de noterade aktieinnehav som värderas till verkligt värde skulle ha påverkat Invest- mentföretagets resultat och eget kapital med 77,6 mkr (2023: 53,7 mkr), före skatt. För de innehav som värderas utifrån jämförbara bolags multiplar skulle en förändring av multiplarna ha följande påverkan på Lincs substansvärde. +/- 5% mkr +/- 10% mkr +/- 15% mkr Ninex 4,4 8,9 13,3 För de innehav som värderas utifrån senaste investering/nemission eller transaktion skulle en förändring av värdet ha följande påverkan på Lincs substansvärde. Verkligt värde mkr +/- 5% mkr +/- 10% mkr +/- 15% mkr Innehav värderade på senaste investering (senaste 12 mån) 146,7 7,3/-7,3 14,7/-14,7 22,0/-22,0 Innehav värderade på senaste investering (äldre än 12 mån) 52,3 2,6/-2,6 5,2/-5,2 7,8/-7,8 Innehav värderade på senaste transaktion 11,7 0,6/-0,6 1,2/-1,2 1,8/-1,8 Linc Årsredovisning 2024 85 Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade andelar och föranleder beskattning vid avyttring och/eller utdelningar Innehav 2024-12-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats C-RAD AB 96 289 79 751 -16 538 -3 407 20,6% Cinclus Pharma Holding AB 88 093 49 566 -38 528 -7 937 20,6% Sedana Medical AB 228 747 244 149 15 402 3 173 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 52 724 22 647 4 665 20,6% Flerie AB (fd. InDex Pharma) 45 380 42 106 -3 273 -674 20,6% FluoGuide AS 21 275 38 459 17 184 3 540 20,6% Oncoinvent ASA 19 734 32 904 13 170 2 713 20,6% OncoZenge AB 12 136 4 390 -7 746 -1 596 20,6% OssDsign AB 73 568 95 079 21 511 4 431 20,6% Summa 615 299 639 128 23 829 4 909 Underskottsavdrag -9 181 20,6% Summa 615 299 639 128 23 829 -4 272 Innehav 2023-12-31 Skattemässigt värde Verkligt värde Temporär skillnad Uppskjuten skatt Skattesats Arcoma AB 29 839 30 171 333 68 20,6% C-RAD AB 44 809 60 277 15 469 3 187 20,6% Egetis Therapeutics AB 30 077 42 029 11 952 2 462 20,6% FluoGuide AS 16 945 53 884 36 939 7 609 20,6% Medivir AB 35 291 35 876 584 120 20,6% OncoZenge AB 12 136 3 617 -8 519 -1 755 20,6% OssDsign AB 35 336 41 943 6 607 1 361 20,6% Stille AB 305 474 310 467 4 994 1 029 20,6% Xbrane Biopharma AB 9 138 1 250 -7 888 -1 625 20,6% Summa 519 045 579 515 60 470 12 457 Underskottsavdrag -12 570 20,6% Summa 519 045 579 515 60 470 -113 *) Underskottsavdrag avser ej utnyttjade förlustavdrag av tidigare försäljning av avdragsgilla innehav samt övriga sparade avdragsgilla underskott. Den uppskjutna skattefordran har redovisats som en avdragspost bland de uppskjutna skatteskulderna. Skattemässigt värde kan avvika från anskaffningsvärde i de fall innehaven skiftar kategori under innehavstiden . Not 11 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde, forts 86 Linc Årsredovisning 2024 Investmentföretaget 2024-12-31 2023-12-31 Ingående balans vid årets början 34 801 17 801 Utbetalda lån 53 000 17 000 Återbetalda lån -1 700 – Nedskrivning lån -5 000 – Vid årets slut 81 101 34 801 Lånefordringar till portföljbolag är normalt klassificerade som tillgångar redovisade till upplupet anskaffningsvärde. Dessa tillgångar är inom tillämpningsområdet för justering för förväntade kreditförluster. Värdet av tillgången justeras för eventuella förväntade kre- ditförluster under fordrans hela löptid. Per 31 december 2024 förväntas inga kreditförluster med undantag för det konvertibla lånet till Lantmännen Medical AB som beskrivs nedan. Linc har under 2021 lånat ut 10,0 mkr i ett konvertibelt lån till Lantmännen Medical AB med förfallodatum 31 oktober 2026. Lånet konverteras till aktier i Lantmännen Medical under specificerade villkor. Lånet har vid periodens utgång värderats till 50% av nominellt belopp, vilket bedöms motsvara dess marknadsvärde baserat på osäkerhet kring projektet framtida finansiering. Värde- förändringen har belastat resultatet under andra kvartalet 2024 och redovisas som en finansiell kostnad (ej realiserad kreditförlust). Värdet av fordran kommer att löpande utvärderas med hänsyn till bedömning av sannolikheten att beloppet återbetalas i sin helhet samt värdet av underliggande aktier vid eventuell konvertering. Utfall av genomförd studie indikerar förväntad klinisk effekt men tydliggör utmaningar avseende patientrekrytering vid studiegenomförande. Under oktober 2024 har lånet utökats med 3,0 mkr. Linc har under 2024 lånat ut 20,0 mkr till Ninex AB (fd. Part Production Sweden AB) i samband med förvärvet av det tyska pa- tientpositioneringsbolaget MediPlac. Totalt aktieägarlån till Ninex AB uppgår per 2024-12-31 till 42,7 mkr. Linc har under 2024 lånat ut 27,7 mkr till ACE Health AB i samband med förvärvet av det holländska EKG-analysbolagen Fysio- logic och DGTL Health. Totalt aktieägarlån till ACE Health AB uppgår per 2024-12-31 till 27,7 mkr. Linc har under 2024 investerat 2,0 mkr i ett konvertibelt lån till Epicyt Pharma AB med förfallodatum i juni 2026. Lånet kan kon- verteras till aktier i Epicyt Pharma AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en långsiktig lånefor- dran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. Investmentföretaget och Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Inbetald ännu ej registrerad emission 7 875 8 750 Kortfristiga fordringar portföljbolag 12 287 15 809 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 20 162 24 559 Not 12 Lånefordringar portföljbolag Not 13 Andra kortfristiga fordringar Linc Årsredovisning 2024 87 Investmentföretaget och Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Upplupna semesterlöner 636 526 Upplupna sociala avgifter 200 165 Övriga personalrelaterade poster 4 081 1 426 Övrigt 450 513 Summa upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5 367 2 630 Investmentföretaget och Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Personalrelaterade skulder 297 272 Övrigt 2 997 – Summa övriga skulder 3 294 272 Investmentföretaget och Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Förutbetalda försäkringskostnader 166 201 Upplupna intäkter 3 284 – Övriga poster 2 987 4 478 Summa förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 6 437 4 678 Specifikation över förändringar i eget kapital återfinns i rapporten Förändringar i eget kapital, vilken följer närmast efter balansräkningen. Antalet aktier vid årsskiftet 2024 uppgick till totalt 57 910 447 med ett kvotvärde på 0,1 kr per aktie. Aktierna är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. Varje aktie motsvaras av en röst. Alla per balansdagen registrerade aktier är fullt betalda. Antalet aktier vid årsskiftet 2024 är oförändrat jämfört med antalet utestående aktier vid årsskiftet 2023. Se även avsnittet Aktier och ägande i förvaltningsberättelsen på sid 39 för ytterligare detaljer kring aktiekapitalets utveckling. Not 14 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Not 15 Aktiekapital och övrigt tillskjutet kapital Not 16 Övriga kortfristiga skulder Not 17 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 88 Linc Årsredovisning 2024 För beskrivning av löner och andra ersättningar till ledande befattningshavare – se not 8 Löner, ersättningar och upplysningar om personal och ledande befattningshavare. Bolaget har som närstående identifierat i enlighet med IAS 24 företagsledningen, styrelsen i bolaget, dotterföretag och intres- seföretag till Linc AB, och andra företag där Linc på annat sätt än ett ägande över 20% av rösterna utövar väsentligt inflytande, samt ägarna till Linc AB och närstående till dessa. 2024-01-01–2024-12-31 Utdelning/åter- bet. Aktieägar- tillskott Aktieägar- tillskott Emission Köp (+)/ försäljning(-) av tillgång Linc Revers utlåning Revers amortering Ränta Fordran ACE Health – – -25 000 – -27 700 – 404 27 700 Alder Therapeutics – – – – -3 825 – 109 3 825 Ninex (fd. Part Production) – – – – -20 000 – 2 047 42 651 nWise Ägare – – – – – 1 700 21 450 Melius Pharma – – -6 050 – -2 100 2 100 6 – Oncorena Holding – – -33 250 – – – – 7 875 Synartro – – -12 662 – -667 4 667 345 – Summa – – -76 962 – -54 292 8 467 2 933 82 501 2023-01-01–2023-12-31 Utdelning/åter- bet. Aktieägar- tillskott Aktieägar- tillskott Emission Köp (+)/ försäljning(-) av tillgång Linc Revers utlåning Revers amortering Ränta Fordran AdderaCare – – – – – 5 000 43 – Linc Ägande – -50 – – – – – – nWise Ägare – – – – – – 22 2 150 Part Production Sweden – – – – -17 000 – 147 22 651 Stille 3 650 – -12 143 – – – – – Synartro – – -3 500 – -4 000 – 120 4 000 Summa 3 650 -50 -15 643 – -21 000 5 000 331 28 801 Upplysning närståendetransaktioner under perioden • Emissioner i Synartro, Oncorena, Melius och ACE Health har genomförts under året. • Aktieägarlån på 20,0 mkr givits till Ninex (fd. Part Production Sweden) i samband med förvärv av det tyska bolaget MediPlac. • Aktieägarlån på 27,7 mkr har givits till ACE Health i samband med förvärven av de holländska bolagen Fysiologic och DGTL Health. • Ett brygglån på 3,8 mkr har givits till Alder Therapeutics. • Synartros konvertibel har utökats med 0,7 mkr samt konverterats i sin helhet i samband med en emission där ytterligare 7,5 mkr investerats. • nWise Ägare har amorterat 1,7 mkr samt upparbetad ränta på aktieägarlån. • Låneränta på lån till Ninex, Melius, Alder Therapeutics, ACE Health, Synartro och nWise Ägare har uppräknats. Not 18 Transaktioner med närstående Linc Årsredovisning 2024 89 Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Ingående anskaffningsvärde 67 33 Aktieägartillskott / Inköp – 50 Periodens nedskrivningar -20 -16 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 47 67 Utgående redovisat värde 47 67 Namn Organisations- nummer Säte Kapital- andel Redovisat värde 2024-12-31 2023-12-31 Linc Ägande AB 559306-6268 Stockholm 100,00% 47 67 Summa 47 67 2024-01-01 2023-01-01 Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Utdelning – 3 650 Realisationsresultat – 34 257 Summa – 37 907 Not 19 Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag Not 20 Andelar i dotterföretag 90 Linc Årsredovisning 2024 Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 54,4 mkr investera upp till 15,8 mkr i Oncorena Hold- ing AB för att finansiera den kliniska fas I/II studien av Orellanin, en läkemedelskandidat för behandling av avancerad njurcancer. Resterande belopp beräknas investeras vid två tillfällen fram till Q2 2025. Per 2024-12-31 har 7,9 mkr investerats och emissionen beräknas slutföras under Q1. Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 39,8 mkr investera upp till 33,0 mkr i Gesynta Pharma samt att konvertera utestående konvertibelt brygglån och upparbetad ränta för att finansiera en fas-2 studie inom endometrios. Bolaget tillförs medel i upp till tre trancher baserat på att definierade mål uppnås. Den första tranchen förväntas genomförs under Q1 2025. Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 16,0 mkr investera upp till 6,1 mkr i Melius Pharma AB för att finansiera den kliniska fas IIa studien av ME-015. Åtagandet är villkorat till att bolaget uppnår definierade mål. Linc har vid periodens utgång ingått avtal om att förvärva 200 000 aktier i OssDsign från Karolinska Development AB. Avtalet är villkorat av godkänd FDI-prövning. Linc har vid periodens utgång givit ett lånelöfte om upp till 30,0 mkr till Medivir AB. Lånelöftet gäller till 30 juni 2025. Juridisk person 2024-12-31 2023-12-31 Ingående anskaffningsvärde 161 315 174 141 Inköp 69 088 25 299 Försäljning / utrangeringar / nedskrivningar -3 320 -48 134 Omklassificeringar -17 517 10 008 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 209 566 161 315 Utgående redovisat värde 209 566 161 315 Namn Organisations- nummer Säte Kapital- andel 2024-12-31 2023-12-31 ACE Health AB 559443-3905 Johanneshov 50,00% 25 000 – Alder Therapeutics AB 559355-2762 Solna 21,01% 17 215 17 214 Arcoma AB 556410-8198 Växjö 28,78% 22 468 22 468 Medcap AB 556617-1459 Stockholm nm nm 46 523 Melius Pharma AB 556617-1459 Stocksund 27,98% 15 950 9 900 Ninex AB (fd. Part Production Sweden AB) 556545-7032 Stockholm 50,00% 11 107 11 107 nWise ägare AB 559276-8385 Stockholm 50,00% 138 138 Oncorena Holding AB 556925-5192 Lund 21,97% 40 199 nm Stille AB 556249-4848 Eskilstuna 22,88% 45 275 45 275 Synartro AB 556866-4220 Uppsala 33,82% 32 215 8 690 Summa 209 566 161 315 Not 21 Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag Not 22 Investeringsåtaganden Linc Årsredovisning 2024 91 • Linc investerade 6,1 mkr i Melius Pharma i enlighet med investeringsavtalet. • Linc investerade 7,9 mkr i Oncorena i enlighet med investeringsavtalet. • Finansieringen av Gesynta Pharma som genomfördes i december 2024 stängde under januari 2025 och Linc investerade 13,6 mkr, varav 3,7 mkr genom konvertering av konvertibelt aktieägarlån, enligt investeringsavtalet. • Linc förvärvade genom förköpsrätt i aktieägaravtal akter i Oncorena Holding AB från Aqilion AB för 4,6 mkr. • Linc erhöll FDI-godkännande för att öka ägandet i OssDsign över 10%. Linc fullföljde därmed avtalet om att förvärva ytterligare 200 000 aktier och ökar ägandet från 9,9% till 10,1%. • Sedanas aktiekurs påverkades negativt av publiceringen av den prövarinitierade studien“Sevoflurane for sedation in Acute Respi- ratory Distress Syndrome (ARDS)”, SESAR-studien i vilken Sedanas medicintekniska produkt Sedaconda ACD använts. Studieläke- medlet i SESAR - sevofluran - är ett annat läkemedel än Sedanas Sedaconda (isofluran). Sevofluran har en annan metabolism- och toxicitetsprofil jämfört med Sedaconda (isofluran). • MedCap rapporterade resultatet för fjärde kvartalet 2024. Resutatutvecklingen var svagare än väntat och den främsta förklaringen till avvikelsen jämfört med föregående år är ett väsentligt lägre resultat inom affärsområdet specialistläkemedel på grund av lägre försäljningsvolymer av Melatonin i Storbritannien. MedCaps aktiekurs har därför under inledningen på 2025 påverkats negativt. Styrelsen föreslår att de till årsstämman förfogade stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt följande: Belopp i kr 2024-01-01 2024-12-31 Överkursfond 1 166 945 037 Balanserat resultat 338 099 381 Årets resultat 920 542 742 Summa 2 425 587 160 Styrelsen föreslår att årsstämman avseende verksamhetsåret 2024 beslutar om: Styrelsen föreslår att kr Balanseras i ny räkning 2 425 587 160 Not 23 Händelser efter balansdagen Not 24 Vinstdisposition 92 Linc Årsredovisning 2024 Linc Årsredovisning 2024 93 Styrelsen och verkställande direktören intygar härmed att års- redovisningen har upprättats enligt Årsredovisningslagen samt RFR 2 och ger en rättvisande bild av företaget ställning och resultat och att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande över- sikt över utvecklingen av företagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhets faktorer som företaget står inför. Styrelsen och verkställande direktören intygar härmed att investmentbolagsredovisningen har upprättats enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), sådana de antagits av EU, och ger en rättvisande bild av Årsredovisningens undertecknande investmentbolagets ställning och resultat och att förvaltnings- berättelsen för investmentbolaget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av investmentbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhets- faktorer som investmentbolaget står inför. Årsredovisningen och investmentbolagsredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen den 20 mars 2025. Investmentbolagets resultat- och balansräkning och moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på ordinarie årsstämma den 15 maj 2025. Stockholm den 20 mars 2025. Bengt Julander Ordförande Anders Hansen Ledamot Ulrika Dellby Ledamot Marianne Dicander Alexandersson Ledamot Karl Tobieson Verkställande Direktör Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 mars 2025 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Patric Kruse Auktoriserad revisor 94 Linc Årsredovisning 2024 Linc Årsredovisning 2024 95 Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen UTTALANDEN Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredo- visningen för Linc AB för år 2024 med undantag för bolagsstyr- ningsrapporten på sidorna 48-55. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 39-94 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställ- ning per den 31 december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncern- redovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisnings- lagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 48-55. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultat räkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moder- bolagets revisionsutskott i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. GRUND FÖR UTTALANDEN Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har till- handahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Revisionsberättelse Till bolagsstämman i Linc AB, org.nr 556232-0811 VÅR REVISIONSANSATS Revisionens inriktning och omfattning Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkstäl- lande direktören och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter. Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till koncernens struktur, redovisningsprocesser och kontroller samt den bransch i vilken koncernen verkar. Väsentlighet Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga felaktigheter. Felaktig- heter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga om enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med grund i de finansiella rapporterna. Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi revisionens inriktning och omfatt- ning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning, samt att bedöma effekten av enskilda och samman- tagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som helhet. SÄRSKILT BETYDELSEFULLA OMRÅDEN Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydel- sefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovis- ningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. 96 Linc Årsredovisning 2024 ANNAN INFORMATION ÄN ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN Detta dokument innehåller även annan information än års- redovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-38 samt 100-101. Informationen i ”Linc AB:s ersättningsrapport 2024”, vilken publiceras på bolagets hem- sida samtidigt med denna rapport, utgör också annan infor- mation. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo- visningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den informa- tion som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ANSVAR Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Styrelsen och verkstäl- lande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga fel- aktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredo- visningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktö- ren avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. REVISORNS ANSVAR Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberät- telse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktig- heter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av års- redovisningen och koncernredovisningen finns på Revisorsinspek- tionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Hur vår revision beaktade det särskilt Särskilt betydelsefullt område betydelsefulla området Värdering av investeringar i aktier och värdepapper Investeringar i aktier och värdepapper utgör huvuddelen av bolagets balansomslutning och deras bedömda värdeförän- dringar påverkar i hög grad bolagets resultat. Värdering av andelarna är till sin natur subjektiv och föremål för ledningens bedömningar. Balansposten består huvudsakligen av andelar i noterade aktiebolag men avser även andelar i onoterade aktiebolag. Bokfört värde på aktier och värdepapper uppgår till 3 295 mkr. Av bolagets årsredovisning not 2 och 11 framgår hur andelarna redovisats och värderats och av not 4 framgår vilka bedömningar bolaget gjort. I vår revision har vi bland annat utvärderat bolagets processer för värdering av långfristiga värdepappersinnehav. Vi har stämt av värdet på noterade innehav mot externa bekräftelser. För onoterade innehav har vi stämt av och bedömt väsentliga antaganden, supporterande dokument och annan indata i värderingen. Slutligen har vi granskat de upplysningar som bolaget lämnat kring värdering av denna balanspost. Värderingarna baseras på bedömningar och är till sin natur behäftade med en inneboende osäkerhet. Baserat på vår granskning är vår bedömning att de av bolaget använda antagandena ligger inom ett skäligt intervall. Linc Årsredovisning 2024 97 Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar REVISORNS GRANSKNING AV FÖRVALTNING OCH FÖRSLAG TILL DISPOSITION AV BOLAGETS VINST ELLER FÖRLUST Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verk- ställande direktörens förvaltning för Linc AB för år 2024 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt f örslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdel- ningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvalt- ningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbe- vis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskriv- ning är en del av revisionsberättelsen. REVISORNS GRANSKNING AV ESEF-RAPPORTEN Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis- ningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Linc AB för år 2024. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalanden Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns 98 Linc Årsredovisning 2024 ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Linc AB enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlig- heter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef- rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk- ningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esefrapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef- rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkes- etiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisning- en och koncernredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkstäl- lande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTMLformat och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och eget kapitalräk- ningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef- förordningen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 48-55 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 års- redovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovis- ningslagen. Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, utsågs till Linc AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 15 maj 2024 och har varit bolagets revisor sedan 2 november 2020. Uppsala den 20 mars 2025 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Patric Kruse Auktoriserad revisor Linc Årsredovisning 2024 99 Substansvärde 2024-12-31 2023-12-31 Totala tillgångar 4 839 415 3 531 971 Långfristiga skulder – – Kortfristiga skulder -8 757 -2 915 Substansvärde 4 830 658 3 529 055 Verkligt värde – portföljbolag och andra innehav 2024-12-31 2023-12-31 Investeringar i aktier och värdepapper 3 295 076 2 945 131 Investering i kapitalförsäkring och räntefonder 882 710 2 711 Verkligt värde – portföljbolag och andra innehav 4 177 787 2 947 841 Nettoskuld 2024-12-31 2023-12-31 Räntebärande skulder – – Likvida medel -549 657 -519 978 Nettoskuld -549 657 -519 978 Soliditet 2024-12-31 2023-12-31 Eget kapital 4 830 658 3 529 055 Summa tillgångar 4 839 415 3 531 971 Soliditet (Eget kapital / Summa tillgångar) (%) 99,8% 99,9% Substansvärde per aktie 2024-12-31 2023-12-31 Substansvärde (Tkr) 4 830 658 3 529 055 Antal aktier per balansdag 57 910 447 57 910 447 Substansvärde per aktie (Substansvärde / Antal aktier per balansdag) (Kr) 83,4 60,9 Avstämningstabeller för icke IFRS-mått 100 Linc Årsredovisning 2024 2024-01-01 2023-01-01 Avkastning på substansvärde, per aktie 2024-12-31 2023-12-31 Ingående substansvärde 3 529 055 2 909 596 Förändring av substansvärde 1 301 603 619 459 Kapitalanskaffning – – Utdelning till aktieägare – – Total avkastning på substansvärde 1 301 603 619 459 Avkastning på substansvärde, per aktie (total avkasting / IB substansvärde) (%) 36,9% 21,3% 2024-01-01 2023-01-01 Resultat per aktie 2024-12-31 2023-12-31 Periodens resultat (Tkr) 1 301 603 619 459 Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 Resultat per aktie (Periodens resultat / Genomsnittligt antal aktier) (Kr) 22,5 10,7 Linc Årsredovisning 2024 101 Linc AB (publ) Vasagatan 28 111 20 Stockholm www.linc.se