Brederode

Earnings Release • Dec 15, 2022

DECLARATION INTERMEDIAIRE

(Information réglementée – non auditée – publiée le 15 décembre 2022 à 17h45)

• Capitaux propres par action au 30 septembre 2022 : € 124,44
• Bénéfice sur le Private Equity : € 299,45 millions
• Perte sur les titres cotés : € 296,48 millions

Résumé du résultat au 30 septembre 2022

Au 30 septembre 2022 (comptes non audités), le résultat pour les neuf premiers mois de l'année est proche de zéro, en dépit des violents troubles causés principalement par la montée de l'inflation dans les pays occidentaux et par l'invasion russe en Ukraine. Le contraste entre les résultats des deux segments de Brederode s'est encore accentué : faiblesse du portefeuille de titres cotés en ligne avec les indices boursiers d'un côté, et évolution favorable en Private Equity, portée par la hausse du Dollar US de l'autre.

Au 30 septembre 2022, les capitaux propres par action de Brederode s'élevaient à € 124,44, en légère hausse par rapport au début du trimestre, et en légère baisse par rapport au début de l'année. Cette évaluation se fonde sur les prix de marché pour les titres cotés et, pour le Private Equity, sur les valorisations non auditées au 30 septembre 2022, couvrant plus de 95% des encours.

CHIFFRES CLES DES ETATS FINANCIERS INDIVIDUELS DE BREDERODE (IFRS)

(en millions €)	30 09 2022	31 12 2021
Capitaux propres	3 646,78	3 676,32
Résultat de la période	4,16	1 035,56
Montants distribués aux actionnaires	33,70	31,65
Données ajustées par action (en €)
Capitaux propres de Brederode	124,44	125,45
Résultat de la période	0,14	35,34
Montants distribués aux actionnaires	1,15	1,08
Cours de bourse en fin de période	89,90	127,80
Ratio
Retour sur fonds propres moyens (1)	0,1%	32,6%

(1) Retour sur fonds propres moyens : résultat de la période, divisé par les capitaux propres moyens. Ce ratio mesure la rentabilité interne d'une entreprise.

PRIVATE EQUITY

Le portefeuille de Private Equity a dégagé un profit de € 299,45 millions au cours de neuf premiers mois de l'année. Les appels de fonds (€ 235,8 millions) ont été légèrement plus importants que les distributions (€ 231,2 millions). Durant cette période, les nouveaux engagements ont représenté € 401,6 millions, portant le total des engagements non appelés à € 1.332 millions au 30 septembre 2022. La valeur des investissements en Private Equity atteignait € 2.666 millions, soit plus de deux tiers des actifs totaux de Brederode.

Evolution des engagements (en millions €)

Evolution des flux de trésorerie (en millions €)

Principaux gestionnaires du portefeuille Private Equity

(en millions €)

Gestionnaires	Encours à la juste valeur	Montants non appelés	Total
EQT	135,32	77,57	212,90
L-CATTERTON	116,08	76,07	192,15
HIG	92,00	94,54	186,55
ARDIAN	117,54	52,15	169,69
PSG	92,15	73,92	166,08
CARLYLE	105,05	60,56	165,61
VISTA	101,14	63,92	165,06
BAIN	99,43	50,46	149,89
HARVEST	81,86	44,20	126,06
GENSTAR	93,22	22,36	115,57
ARLINGTON	66,85	46,49	113,34
AMERICAN SECURITIES	92,92	15,22	108,14
ALPINE	82,17	23,05	105,22
BV	46,28	57,94	104,22
STONEPOINT	59,70	43,53	103,23
BC	75,76	18,50	94,26
UPFRONT	77,49	10,84	88,33
ALPINVEST	56,58	31,01	87,59
CAPITAL TODAY	84,50	0,00	84,50
HGGC	61,60	21,71	83,31
MERCATO	60,21	14,87	75,08
PAI	37,87	36,26	74,12
SUN	39,33	29,50	68,83
TRITON	38,85	25,86	64,71
FRONTENAC	38,89	22,35	61,24
AUTRES	713,30	319,18	1 032,49
TOTAL	2 666,12	1 332,06	3 998,17

Les 25 principaux gestionnaires repris dans la liste ci-dessus représentent 73% des engagements totaux.

TITRES COTES

Le portefeuille de titres cotés a dégagé une perte, dividendes nets compris, de € 296,5 millions durant les neuf premiers mois de l'année.

Titres	31 12 2021	Achats (Ventes)	Variations de juste valeur	30 09 2022	Performance (1)
(en millions €)
Technologie	427,43	4,74	-99,82	332,35	-22,2%
Mastercard	99,60	0,00	-8,03	91,58	-7,7%
Samsung Electronics (GDR)	107,00	0,00	-37,49	69,51	-33,9%
Alphabet (C)	71,23	0,00	-16,23	55,00	-22,8%
Relx	57,03	0,00	-7,28	49,75	-10,7%
Intel	51,25	0,00	-21,45	29,79	-39,9%
Prosus	20,92	4,74	-4,91	20,75	-19,1%
Alibaba	20,41	0,00	-4,44	15,97	-21,8%
Biens de consommation	229,70	4,02	-20,56	213,16	-6,9%
Unilever	85,67	0,00	-3,34	82,33	-1,2%
Nestlé	83,25	0,00	-7,67	75,58	-7,3%
LVMH	60,78	4,02	-9,55	55,24	-14,0%
Sociétés d'investissements	312,43	-1,39	-137,63	173,41	-43,9%
Brederode (2)	153,94	-1,39	-44,27	108,29	-29,0%
Sofina	158,48	0,00	-93,37	65,12	-58,2%
Electricité	159,72	8,61	-38,40	129,93	-18,1%
Iberdrola	83,26	3,59	-6,77	80,08	-3,6%
Enel	76,46	5,02	-31,63	49,85	-33,6%
Soins de santé	92,92	0,00	-3,93	88,99	-0,7%
Novartis	51,29	0,00	0,85	52,14	5,0%
Sanofi	41,63	0,00	-4,78	36,85	-7,8%
Divers	120,50	-12,47	-19,86	88,17	-15,8%
Royal Bank of Canada	52,08	9,98	-0,13	61,93	2,0%
3M	34,46	-27,30	-7,16	0,00	-19,3%
Telenor	26,70	0,00	-8,58	18,12	-28,6%
Autres participations < € 10 millions	7,27	4,85	-4,00	8,12	-33,0%
TOTAL	1 342,70	3,51	-320,21	1 026,00	-22,1%

Principales participations du portefeuille titres cotés

(1) Performance indicative sur la période tenant compte des dividendes net perçus.

(2) Remboursement de capital ou assimilé.

SITUATION FINANCIERE

La situation financière de Brederode à la fin du troisième trimestre 2022 restait solide, avec un endettement financier net de € 44,1 millions pour des capitaux propres de € 3.647 millions. A cette date, Brederode bénéficiait de lignes de crédit confirmées à hauteur de € 300 millions.

PERSPECTIVES POUR L'EXERCICE FINANCIER EN COURS

L'environnement économique demeure volatil et marqué par des projections d'inflation fluctuantes. Les incertitudes concernant l'importance et la durée du ralentissement économique, conjuguées à un contexte géopolitique problématique, laissent la porte ouverte sur un large éventail de développements possibles. Nous continuons à avoir confiance dans les qualités intrinsèques du portefeuille de titres cotés. Pour ce qui concerne le Private Equity, sa diversification et l'accent mis sur les investissements de contrôle, ainsi que l'expérience de nos gestionnaires, dont nombreux sont en activité depuis plus de 20 ans, nous confortent quant à la résilience générale de notre portefeuille et à ses perspectives bénéficiaires.

Contacts: Luigi Santambrogio & Axel van der Mersch, Administrateurs-Délégués T: +352 26 25 99 71 - info@brederode.eu - www.brederode.eu

La déclaration intermédiaire en français constitue le texte original. Il existe une traduction néerlandaise et anglaise du présent rapport. En cas de divergence d'interprétation entre les différentes versions, le texte français fera foi.

INTERIM STATEMENT

(Unaudited regulated information published on 15 December 2022, at 5.45 p.m.)

• Shareholders' equity per share as of 30 September 2022: € 124.44
• Profit in Private Equity: € 299.45 million
• Loss on the listed portfolio: € 296.48 million

Year-to-date summary of the result

At the end of the third quarter of 2022, and on the basis of unaudited accounts, the result for the first nine months of the year was effectively break-even, despite the violent disturbances caused mainly by the rise in inflation in Western countries and Russia's invasion of Ukraine. The contrasting trends between the respective results of Brederode's two business sectors were confirmed: weakness in the listed securities' portfolio, in line with market indexes, and continued favorable developments in Private Equity, supported by the strength of the US dollar.

On 30 September 2022, the unaudited net asset value per Brederode share was €124.44, a slight increase over the quarter and a slight decrease from the beginning of the year. This valuation was based on the market prices for the listed securities and, for Private Equity, on the unaudited valuations as at 30 September 2022 obtained for more than 95% of the investments.

KEY FIGURES OF BREDERODE'S INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) FINANCIAL STATEMENTS (IFRS)

(in € million)	30 09 2022	31 12 2021
Shareholders' equity of the investment entity	3,646.78	3,676.32
Profit for the period	4.16	1 035.56
Amounts distributed to shareholders	33.70	31.65
Adjusted figures per share (in €)
Shareholders' equity of the investment entity	124.44	125.45
Profit for the period	0.14	35.34
Amounts distributed to shareholders	1.15	1.08
Market price at the end of the period	89.90	127.80
Ratios
Return on Equity (1)	0.1%	32.6%

(1) Return on Equity: results for the financial year divided by the average shareholders' equity. This ratio measures the internal profitability of a company.

PRIVATE EQUITY

The private equity result during the first nine months of the year was a profit of €299.45 million. Cash calls (€235.8 million) were slightly ahead of distributions (€231.2 million). Over the same period, new commitments represented €401.6 million, contributing to total uncalled commitments of €1,332 million at the end of the quarter. The value of the investments in Private Equity was €2,666 million, over two thirds of Brederode's total assets.

Evolution of commitments (in € million)

Evolution of cash flow (in € million)

List of Private Equity General Partners

			(in € million)
--	--	--	----------------

Managers	Current investments	Uncalled commitments	Total
EQT	135.32	77.57	212.90
L-CATTERTON	116.08	76.07	192.15
HIG	92.00	94.54	186.55
ARDIAN	117.54	52.15	169.69
PSG	92.15	73.92	166.08
CARLYLE	105.05	60.56	165.61
VISTA	101.14	63.92	165.06
BAIN	99.43	50.46	149.89
HARVEST	81.86	44.20	126.06
GENSTAR	93.22	22.36	115.57
ARLINGTON	66.85	46.49	113.34
AMERICAN SECURITIES	92.92	15.22	108.14
ALPINE	82.17	23.05	105.22
BV	46.28	57.94	104.22
STONEPOINT	59.70	43.53	103.23
BC	75.76	18.50	94.26
UPFRONT	77.49	10.84	88.33
ALPINVEST	56.58	31.01	87.59
CAPITAL TODAY	84.50	0.00	84.50
HGGC	61.60	21.71	83.31
MERCATO	60.21	14.87	75.08
PAI	37.87	36.26	74.12
SUN	39.33	29.50	68.83
TRITON	38.85	25.86	64.71
FRONTENAC	38.89	22.35	61.24
AUTRES	713.30	319.18	1,032.49
TOTAL	2,666.12	1,332.06	3,998.17

The top 25 General Partners included in this list represent 73% of the total commitments.

LISTED SECURITIES

The listed securities portfolio produced a negative result, including net dividends, of €296.5 million during the first nine months of the year.

Securities	31 12 2021	Acquisitions (Disposals)	Changes in fair value	30 09 2022	Performance (1)
(in € million)
Technology	427.43	4.74	-99.82	332.35	-22.2%
Mastercard	99.60	0.00	-8.03	91.58	-7.7%
Samsung Electronics (GDR)	107.00	0.00	-37.49	69.51	-33.9%
Alphabet (C)	71.23	0.00	-16.23	55.00	-22.8%
Relx	57.03	0.00	-7.28	49.75	-10.7%
Intel	51.25	0.00	-21.45	29.79	-39.9%
Prosus	20.92	4.74	-4.91	20.75	-19.1%
Alibaba	20.41	0.00	-4.44	15.97	-21.8%
Consumer goods	229.70	4.02	-20.56	213.16	-6.9%
Unilever	85.67	0.00	-3.34	82.33	-1.2%
Nestlé	83.25	0.00	-7.67	75.58	-7.3%
LVMH	60.78	4.02	-9.55	55.24	-14.0%
Investment companies	312.43	-1.39	-137.63	173.41	-43.9%
Brederode (2)	153.94	-1.39	-44.27	108.29	-29.0%
Sofina	158.48	0.00	-93.37	65.12	-58.2%
Electricity	159.72	8.61	-38.40	129.93	-18.1%
Iberdrola	83.26	3.59	-6.77	80.08	-3.6%
Enel	76.46	5.02	-31.63	49.85	-33.6%
Healthcare	92.92	0.00	-3.93	88.99	-0.7%
Novartis	51.29	0.00	0.85	52.14	5.0%
Sanofi	41.63	0.00	-4.78	36.85	-7.8%
Miscellaneous	120.50	-12.47	-19.86	88.17	-15.8%
Royal Bank of Canada	52.08	9.98	-0.13	61.93	2.0%
3M	34.46	-27.30	-7.16	0.00	-19.3%
Telenor	26.70	0.00	-8.58	18.12	-28.6%
Other holdings < € 10 million	7.27	4.85	-4.00	8.12	-33.0%
TOTAL	1,342.70	3.51	-320.21	1,026.00	-22.1%

Main holdings in the portfolio of listed securities

(1) Indicative performance taking into account the net dividends received.

(2) Reimbursement of capital or equivalent.

FINANCIAL POSITION

Brederode's financial position at the end of the third quarter of 2022 remained strong, with net financial debt of €44.1 million and total equity of €3,647 million. On the same date, the confirmed credit lines available to Brederode totaled €300 million.

PROSPECTS FOR THE CURRENT FINANCIAL YEAR

The environment remains volatile driven by continuously evolving inflation expectations.Moreover, uncertainties related to the degree and length of the ongoing economic slowdown and a problematic geopolitical context leave the door open to a variety of potential outcomes. We continue to have confidence in the intrinsic quality of the listed securities' portfolio. As for Private Equity, its diversification and overall focus on control investments as well as the experience of our managers, many of whom have been in business for over 20 years, gives us comfort on the overall resilience of the portfolio and its prospective results.

Contacts: Luigi Santambrogio & Axel van der Mersch, Managing Directors T: +352 26 25 99 71 - info@brederode.eu - www.brederode.eu

The interim statement report in French is the original text. Dutch and English translations are available. In case of discrepancies, the French test shall prevail.

TUSSENTIJDSE INFORMATIE

(Niet-geauditeerde gereglementeerde informatie gepubliceerd op 15 december 2022 om 17.45 u)

• Eigen vermogen per aandeel op 30 september 2022: € 124,44
• Private Equity boekt € 299,45 miljoen winst
• Beursgenoteerde effecten maken € 296,48 miljoen verlies

Samenvatting van het resultaat op 30 september 2022

Op 30 september 2022 (niet-geauditeerde rekeningen) is het resultaat voor de eerste negen maanden van het jaar bijna gelijk aan nul, ondanks de hevige beroering die voornamelijk werd veroorzaakt door de stijgende inflatie in de westerse landen en de Russische invasie in Oekraïne. Het contrast tussen de resultaten van de twee segmenten van Brederode is alleen maar groter geworden, met enerzijds de zwakte van de portefeuille beursgenoteerde effecten, in lijn met de beursindexen, en anderzijds de gunstige ontwikkeling in Private Equity, gedragen door de stijging van de Amerikaanse dollar.

Op 30 september 2022 bedroeg het eigen vermogen per aandeel van Brederode € 124,44. Dat is iets meer dan bij het begin van het kwartaal en iets minder dan bij het begin van het jaar. Deze waardering is gebaseerd op de marktprijzen voor de beursgenoteerde effecten en, voor de Private Equity, op de niet-geauditeerde waarderingen op 30 september 2022, die betrekking hebben op meer dan 95% van de uitstaande bedragen.

KERNCIJFERS VAN DE INDIVIDUELE FINANCIELE STATEN VAN BREDERODE (IFRS)

(in miljoen €)	30 09 2022	31 12 2021
Eigen vermogen	3 646,78	3 676,32
Winst over de periode	4,16	1 035,56
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	33,70	31,65
Gegevens aangepast per aandeel (in €)
Eigen vermogen van Brederode	124,44	125,45
Winst over de periode	0,14	35,34
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	1,15	1,08
Beurskoers aan het einde van de periode	89,90	127,80
Ratio's
Gemiddeld rendement op eigen vermogen (1)	0,1%	32,6%

(1) Gemiddeld rendement op eigen vermogen: Resultaat van de periode gedeeld door het gemiddelde eigen vermogen. Deze ratio is een maatstaf voor de interne rentabiliteit van een onderneming.

PRIVATE EQUITY

De Private Equity-portefeuille boekte € 299,45 miljoen winst tijdens de eerste negen maanden van het jaar. De opvragingen (€ 235,8 miljoen) lagen iets hoger dan de uitkeringen (€ 231,2 miljoen). Tijdens die periode waren de nieuwe verbintenissen goed voor € 401,6 miljoen. Dat brengt het totaal van de niet-opgevraagde verbintenissen op € 1.332 miljoen op 30 september 2022. De waarde van de investeringen in Private Equity bereikte € 2.666 miljoen of meer dan twee derde van de totale activa van Brederode.

Evolutie van de verbintenissen (in miljoen €)

Evolutie van de kasgeldstromen (in miljoen euro)

Belangrijkste beheerders in Private Equity

(in miljoen €)

Beheerders	Stand tegen de fair value	Niet opgevraagde bedragen	Verbintenissen totaal
EQT	135,32	77,57	212,90
L-CATTERTON	116,08	76,07	192,15
HIG	92,00	94,54	186,55
ARDIAN	117,54	52,15	169,69
PSG	92,15	73,92	166,08
CARLYLE	105,05	60,56	165,61
VISTA	101,14	63,92	165,06
BAIN	99,43	50,46	149,89
HARVEST	81,86	44,20	126,06
GENSTAR	93,22	22,36	115,57
ARLINGTON	66,85	46,49	113,34
AMERICAN SECURITIES	92,92	15,22	108,14
ALPINE	82,17	23,05	105,22
BV	46,28	57,94	104,22
STONEPOINT	59,70	43,53	103,23
BC	75,76	18,50	94,26
UPFRONT	77,49	10,84	88,33
ALPINVEST	56,58	31,01	87,59
CAPITAL TODAY	84,50	0,00	84,50
HGGC	61,60	21,71	83,31
MERCATO	60,21	14,87	75,08
PAI	37,87	36,26	74,12
SUN	39,33	29,50	68,83
TRITON	38,85	25,86	64,71
FRONTENAC	38,89	22,35	61,24
ANDERE	713,30	319,18	1 032,49
TOTAL	2 666,12	1 332,06	3 998,17

De 25 belangrijkste beheerders in de lijst hierboven vertegenwoordigen 73% van de totale verbintenissen

PORTEFEUILLE BEURSGENOTEERDE EFFECTEN

Tijdens de eerste negen maanden van het jaar liet de portefeuille beursgenoteerde aandelen een verlies zien van € 296,5 miljoen, inclusief nettodividenden.

Effecten	31 12 2021	Aankopen (Verkopen)	Variatie van de fair value	30 09 2022	Prestatie (1)
(in miljoen €)
Technologie	427,43	4,74	-99,82	332,35	-22,2%
Mastercard	99,60	0,00	-8,03	91,58	-7,7%
Samsung Electronics (GDR)	107,00	0,00	-37,49	69,51	-33,9%
Alphabet (C)	71,23	0,00	-16,23	55,00	-22,8%
Relx	57,03	0,00	-7,28	49,75	-10,7%
Intel	51,25	0,00	-21,45	29,79	-39,9%
Prosus	20,92	4,74	-4,91	20,75	-19,1%
Alibaba	20,41	0,00	-4,44	15,97	-21,8%
Verbruiksgoederen	229,70	4,02	-20,56	213,16	-6,9%
Unilever	85,67	0,00	-3,34	82,33	-1,2%
Nestlé	83,25	0,00	-7,67	75,58	-7,3%
LVMH	60,78	4,02	-9,55	55,24	-14,0%
Investeringsmaatschappijen	312,43	-1,39	-137,63	173,41	-43,9%
Brederode (2)	153,94	-1,39	-44,27	108,29	-29,0%
Sofina	158,48	0,00	-93,37	65,12	-58,2%
Elektriciteit	159,72	8,61	-38,40	129,93	-18,1%
Iberdrola	83,26	3,59	-6,77	80,08	-3,6%
Enel	76,46	5,02	-31,63	49,85	-33,6%
Gezondheidszorgen	92,92	0,00	-3,93	88,99	-0,7%
Novartis	51,29	0,00	0,85	52,14	5,0%
Sanofi	41,63	0,00	-4,78	36,85	-7,8%
Varia	120,50	-12,47	-19,86	88,17	-15,8%
Royal Bank of Canada	52,08	9,98	-0,13	61,93	2,0%
3M	34,46	-27,30	-7,16	0,00	-19,3%
Telenor	26,70	0,00	-8,58	18,12	-28,6%
Andere deelnemingen < € 10 MM	7,27	4,85	-4,00	8,12	-33,0%
TOTAAL	1 342,70	3,51	-320,21	1 026,00	-22,1%

Belangrijkste aandelen van de portefeuille beursgenoteerde effecten

(1) Indicatieve prestatie rekening houdend met de ontvangen nettodividenden.

(2) Terugstorting kapitaal of daarmee gelijkgesteld

FINANCIËLE STRUCTUUR

De financiële toestand van Brederode aan het einde van het derde kwartaal 2022 bleef solide met een netto financiële schuldenlast van € 44,1 miljoen bij een eigen vermogen van € 3.647 miljoen. Op dat ogenblik beschikte Brederode over € 300 miljoen aan bevestigde kredietlijnen.

EVOLUTIE LOPEND BOEKJAAR

Het economisch klimaat blijft volatiel en gekenmerkt door wisselende inflatievoorspellingen. De onzekerheden over de draagwijdte en de duur van de economische vertraging, gekoppeld aan een problematische geopolitieke context, laten de deur open voor een grote verscheidenheid aan mogelijke ontwikkelingen. Wij behouden ons vertrouwen in de intrinsieke kwaliteiten van de portefeuille beursgenoteerde aandelen. Wat Private Equity betreft, geven de diversificatie, de focus op controleinvesteringen en de ervaring van onze beheerders, waarvan sommige al meer dan 20 jaar actief zijn, ons vertrouwen in de algemene veerkracht van onze portefeuille en zijn winstvooruitzichten.

Contactpersonen: Luigi Santambrogio & Axel van der Mersch, Gedelegeerd bestuurders T: +352 26 25 99 71 - info@brederode.eu - www.brederode.eu

De tussentijdse informatie in het Frans is de oorspronkelijke tekst. Er bestaat een Nederlandse en Engelse vertaling van dit verslag. Bij eventuele afwijkende interpretaties in de verschillende versies, heeft de Franse tekst voorrang.