Brederode

Quarterly Report • Jun 15, 2023

DECLARATION INTERMEDIAIRE

(Information réglementée – non auditée – publiée le 15 juin 2023 à 17h45)

• Capitaux propres par action au 31 mars 2023 : € 125,23
• Bénéfice sur le Private Equity : € 21,70 millions
• Bénéfice sur les titres cotés : € 80,00 millions

Pierre van der Mersch cède la présidence du Conseil d'administration à Bruno Colmant

Résumé du résultat au 31 mars 2023

Le résultat non audité pour les trois premiers mois de l'année est positif, porté par le portefeuille de titres cotés. Le rebond des indices lui a été bénéfique, en dépit des craintes liées à l'inflation. Le portefeuille de Private Equity a connu une progression plus mesurée, influencée par l'augmentation des taux d'intérêts et le glissement du Dollar US.

Au 31 mars 2023, les capitaux propres par action de Brederode s'élevaient à € 125,23, en hausse de 2,8% depuis le début de l'année. Cette évaluation se fonde sur les prix de marché pour les titres cotés et, pour le Private Equity, sur les valorisations non auditées au 31 mars 2023, couvrant plus de 90% des encours.

CHIFFRES CLES DES ETATS FINANCIERS INDIVIDUELS DE BREDERODE (IFRS)

(en millions €)	31 03 2023	31 12 2022
Capitaux propres	3 669,99	3 569,31
Résultat de la période	100,68	-73,30
Montants distribués aux actionnaires	-	33,70
Données ajustées par action (en €)
Capitaux propres de Brederode	125,23	121,80
Résultat de la période	3,44	-2,50
Montants distribués aux actionnaires	-	1,15
Cours de bourse en fin de période	106,80	108,60
Ratio
Retour sur fonds propres moyens (1)	2,8%	-2,0%

(1) Retour sur fonds propres moyens : résultat de la période, divisé par les capitaux propres moyens. Ce ratio mesure la rentabilité interne d'une entreprise. Le retour sur fonds propres moyens du premier trimestre 2023 n'est pas annualisé.

PRIVATE EQUITY

Le portefeuille de Private Equity a dégagé un profit de € 21,70 millions au cours des trois premiers mois de l'année. Les appels de fonds (€ 79,18 millions) ont été légèrement plus importants que les distributions (€ 57,57 millions). Durant cette période, les nouveaux engagements ont représenté € 93,84 millions. Le total des engagements non appelés se monte à € 1.261,89 millions au 31 mars 2023. La valeur des investissements en Private Equity atteignait € 2.539,66 millions, soit plus de deux tiers des actifs totaux de Brederode.

Evolution des engagements (en millions €)

Evolution des flux de trésorerie (en millions €)

Principaux gestionnaires du portefeuille Private Equity

(en millions €)

Gestionnaires	Encours à la juste valeur	Montants non appelés	Engagements totaux
CARLYLE / ALPINVEST	150,32	82,90	233,21
EQT	130,60	72,67	203,27
L-CATTERTON	111,64	61,25	172,90
HIG	91,14	81,49	172,63
BAIN	91,24	66,60	157,85
ARDIAN	115,52	38,37	153,89
PSG	86,02	66,37	152,40
VISTA	99,97	50,58	150,55
ALPINE	84,96	50,31	135,27
HARVEST	75,30	37,16	112,46
GENSTAR	92,19	16,98	109,17
ARLINGTON	59,01	41,48	100,49
AMERICAN SECURITIES	85,17	13,77	98,93
BC	80,15	17,11	97,27
BV	46,35	49,74	96,09
STONEPOINT	61,38	30,83	92,21
HGGC	64,57	16,14	80,71
PAI	41,04	34,96	76,00
UPFRONT	66,55	9,31	75,86
PROVIDENCE	47,35	25,92	73,27
COMMITTED ADVISORS	41,17	27,48	68,66
TRITON	44,67	23,78	68,45
MERCATO	51,97	12,41	64,38
CUBERA	28,70	32,64	61,34
CAPITAL TODAY	60,12	0,00	60,12
AUTRES	632,54	301,63	934,17
TOTAL	2 539,66	1 261,89	3 801,54

Les 25 principaux gestionnaires repris dans la liste ci-dessus représentent 75% des engagements totaux.

TITRES COTES

Le portefeuille de titres cotés a dégagé un gain, dividendes nets compris, de € 80,00 millions durant les trois premiers mois de l'année.

Titres	31 12 2022	Achats (Ventes)	Variations de juste valeur		31 03 2023 Performance (1)
(en millions €)
Technologie	364,55	-	38,29	402,84	10,6%
Mastercard	102,35	-	2,56	104,91	2,6%
Samsung Electronics (GDR)	76,14	-	6,88	83,02	9,0%
Relx	61,08	-	9,42	70,50	15,4%
Alphabet (C)	56,20	-	8,41	64,61	15,0%
Intel	27,93	-	5,93	33,86	22,4%
Prosus	24,78	-	2,88	27,66	11,6%
Alibaba	16,07	-	2,21	18,28	13,8%
Biens de consommation	220,30	-	18,41	238,71	8,7%
Unilever	85,34	-	1,49	86,83	2,7%
Nestlé	73,43	-	2,03	75,46	2,8%
LVMH	61,53	-	14,89	76,42	24,2%
Sociétés d'investissements	206,24	-	-1,87	204,37	-0,9%
Brederode	130,82	-	-2,17	128,65	-1,7%
Sofina	75,43	-	0,29	75,72	0,4%
Electricité	160,52	1,50	12,94	174,96	10,6%
Iberdrola	91,35	1,50	4,73	97,59	6,7%
Enel	69,17	-	8,21	77,38	15,8%
Soins de santé	108,01	-	4,22	112,24	5,9%
Novartis	65,79	-	-0,67	65,12	2,3%
Sanofi	42,22	-	4,89	47,11	11,6%
Divers	59,27	-	-0,07	59,20	0,8%
Royal Bank of Canada	58,83	-	-0,30	58,53	0,4%
Autres participations < € 10 mio	0,44	-	0,23	0,67	53,0%
TOTAL	1 118,89	1,50	71,93	1 192,32	7,2%

Principales participations du portefeuille titres cotés

(1) Performance indicative sur la période tenant compte des dividendes net perçus.

SITUATION FINANCIERE

La situation financière de Brederode à la fin du premier trimestre 2023 restait solide, avec un endettement financier net de € 60,6 millions pour des capitaux propres de € 3.669,99 millions. A cette date, Brederode bénéficiait de lignes de crédit confirmées à hauteur de € 350 millions.

PERSPECTIVES POUR L'EXERCICE FINANCIER EN COURS

L'environnement économique demeure volatil, sous l'effet des incertitudes concernant l'importance et la durée du ralentissement économique en cours, conjuguées à un contexte géopolitique tendu. Pour autant, nous continuons à avoir confiance dans les qualités intrinsèques du portefeuille de titres cotés. En ce qui concerne le Private Equity, sa diversification et l'accent mis sur les investissements de contrôle, ainsi que l'expérience de nos gestionnaires, dont nombreux sont en activité depuis plus de 20 ans, nous confortent quant à la résilience générale de notre portefeuille et à ses perspectives de création de valeur.

MODIFICATION DES ATTRIBUTIONS AU SEIN DU CONSEIL D'ADMINISTRATION

Notre Président-fondateur Pierre van der Mersch, exerce depuis des décennies ses fonctions d'administrateur et de Président exécutif. Il est actuellement âgé de 88 ans et a exprimé le souhait de réduire son activité professionnelle. Le Conseil unanime lui rend hommage et a décidé de confier désormais la présidence du Conseil d'administration à Bruno Colmant qui agira en tant que Président indépendant et non exécutif. Dans le souci de faciliter une transition harmonieuse, Pierre van der Mersch restera provisoirement membre du Conseil d'administration en qualité de Vice-Président exécutif. Ces nouvelles dispositions entreront en vigueur le 1er juillet 2023.

Contact: Luigi Santambrogio, Administrateur-Délégué T: +352 26 25 99 71 - info@brederode.eu - www.brederode.eu

La déclaration intermédiaire en français constitue le texte original. Il existe une traduction néerlandaise et anglaise du présent rapport. En cas de divergence d'interprétation entre les différentes versions, le texte français fera foi.

INTERIM STATEMENT

(Unaudited regulated information published on 15 June 2023, at 5.45 p.m.)

• Shareholders' equity per share as of 31 March 2023 : € 125.23

• Profit in Private Equity: € 21.70 million

• Profit on the listed portfolio: € 80.00 million

• Pierre van der Mersch hands over the Chairmanship of the Board of Directors to Bruno Colmant

Summary of the result as of 31 March 2023

The unaudited result for the first three months of the year is positive, driven by the listed securities portfolio. This portfolio benefited from the market rebound, despite inflation fears. The Private Equity portfolio showed more measured progress, influenced by the increase in interest rates and the weaker US Dollar.

On 31 March 2023, the net asset value per Brederode share was €125.23, an increase of 2.8% since the beginning of the year. This valuation was based on the market prices for the listed securities and, for Private Equity, on the unaudited valuations as at 31 March 2023, obtained for more than 90% of the investments.

KEY FIGURES OF BREDERODE'S INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) FINANCIAL STATEMENTS (IFRS)

(in € million)	31 03 2023	31 12 2022
Shareholders' equity of the investment entity	3 669.99	3 569.31
Profit for the period	100.68	-73.30
Amounts distributed to shareholders	-	33.70
Adjusted figures per share (in €)
Shareholders' equity of the investment entity	125.23	121.80
Profit for the period	3.44	-2.50
Amounts distributed to shareholders	-	1.15
Market price at the end of the period	106.80	108.60
Ratios
Return on Equity (1)	2.8%	-2.0%

(1) Return on Equity: results for the financial year divided by the average shareholders' equity. This ratio measures the internal profitability of a company. The return on average equity for the first quarter of 2023 is not annualised.

PRIVATE EQUITY

The private equity result during the first three months of the year was a profit of €21.70 million. Cash calls (€79.18 million) were slightly ahead of distributions (€57.57 million). Over the same period, new commitments represented €93.84 million. Total uncalled commitments amounted to €1,261.89 million as at 31 March 2023. The value of the investments in Private Equity was €2,539.66 million, over two thirds of Brederode's total assets.

Evolution of commitments (in € million)

Evolution of cash flow (in € million)

List of Private Equity General Partners (in € million)

Managers	Current	Uncalled investments commitments
CARLYLE / ALPINVEST	150.32	82.90	233.21
EQT	130.60	72.67	203.27
L-CATTERTON	111.64	61.25	172.90
HIG	91.14	81.49	172.63
BAIN	91.24	66.60	157.85
ARDIAN	115.52	38.37	153.89
PSG	86.02	66.37	152.40
VISTA	99.97	50.58	150.55
ALPINE	84.96	50.31	135.27
HARVEST	75.30	37.16	112.46
GENSTAR	92.19	16.98	109.17
ARLINGTON	59.01	41.48	100.49
AMERICAN SECURITIES	85.17	13.77	98.93
BC	80.15	17.11	97.27
BV	46.35	49.74	96.09
STONEPOINT	61.38	30.83	92.21
HGGC	64.57	16.14	80.71
PAI	41.04	34.96	76.00
UPFRONT	66.55	9.31	75.86
PROVIDENCE	47.35	25.92	73.27
COMMITTED ADVISORS	41.17	27.48	68.66
TRITON	44.67	23.78	68.45
MERCATO	51.97	12.41	64.38
CUBERA	28.70	32.64	61.34
CAPITAL TODAY	60.12	0.00	60.12
OTHERS	632.54	301.63	934.17
TOTAL	2 539.66	1 261.89	3 801.54

The top 25 General Partners included in this list represent 75% of the total commitments.

LISTED SECURITIES

The listed securities portfolio produced a positive result, including net dividends, of €80.00 million during the first three months of the year.

Securities	31 12 2022	Acquisitions (Disposals)	Changes in fair value		31 03 2023 Performance (1)
(in € million)
Technology	364.55		- 38.29	402.84	10.6%
Mastercard	102.35		- 2.56	104.91	2.6%
Samsung Electronics (GDR)	76.14		- 6.88	83.02	9.0%
Relx	61.08		- 9.42	70.50	15.4%
Alphabet (C)	56.20		- 8.41	64.61	15.0%
Intel	27.93		- 5.93	33.86	22.4%
Prosus	24.78		- 2.88	27.66	11.6%
Alibaba	16.07		- 2.21	18.28	13.8%
Consumer goods	220.30		- 18.41	238.71	8.7%
Unilever	85.34		- 1.49	86.83	2.7%
Nestlé	73.43		- 2.03	75.46	2.8%
LVMH	61.53		- 14.89	76.42	24.2%
Investment companies	206.24		- -1.87	204.37	-0.9%
Brederode	130.82		- -2.17	128.65	-1.7%
Sofina	75.43		- 0.29	75.72	0.4%
Electricity	160.52	1.50	12.94	174.96	10.6%
Iberdrola	91.35	1.50	4.73	97.59	6.7%
Enel	69.17		- 8.21	77.38	15.8%
Healthcare	108.01		- 4.22	112.24	5.9%
Novartis	65.79		- -0.67	65.12	2.3%
Sanofi	42.22		- 4.89	47.11	11.6%
Miscellaneous	59.27		- -0.07	59.20	0.8%
Royal Bank of Canada	58.83		- -0.30	58.53	0.4%
Other holdings < € 10 million	0.44		- 0.23	0.67	53.0%
TOTAL	1 118.89	1.50	71.93	1 192.32	7.2%

Main holdings in the portfolio of listed securities

(1) Indicative performance taking into account the net dividends received.

FINANCIAL POSITION

Brederode's financial position at the end of the first quarter of 2023 remained strong, with net financial debt of €60.6 million and total equity of €3,669.99 million. On the same date, the confirmed credit lines available to Brederode totaled €350 million.

PROSPECTS FOR THE CURRENT FINANCIAL YEAR

The economic environment remains volatile, reflecting uncertainties surrounding the scale and the duration of current economic slowdown, combined with a tense geopolitical context. However, we continue to have confidence in the intrinsic qualities of the listed securities portfolio. Regarding the Private Equity portfolio, its diversification and the emphasis on control investments, together with the experience of our managers, many of whom have been in business for more than 20 years, give us confidence in the general resilience of our portfolio and its prospects for value creation.

CHANGE OF RESPONSIBILITIES WITHIN THE BOARD OF DIRECTORS

Our founding Chairman Pierre van der Mersch has held the role of Director and Executive Chairman for several decades. He is currently aged 88 and has expressed a desire to reduce his business activity. The Board is unanimous in paying tribute to him and has decided that, from now on, the Chairmanship of the Board of Directors will be assigned to Bruno Colmant, who will serve as independent and non-executive Chairman. To ensure a harmonious transition, Pierre van der Mersch will remain a member of the Board of Directors temporarily, as executive Vice-President. These new arrangements will take effect on 1 July 2023.

Contact: Luigi Santambrogio, Managing Director T: +352 26 25 99 71 - info@brederode.eu - www.brederode.eu

The interim statement report in French is the original text. Dutch and English translations are available. In case of discrepancies, the French test shall prevail.

TUSSENTIJDSE INFORMATIE

(Niet-geauditeerde gereglementeerde informatie gepubliceerd op 15 juni 2023 om 17.45 u)

• Eigen vermogen per aandeel op 31 maart 2023: € 125,23
• Private Equity boekt € 21,70 miljoen winst
• Beursgenoteerde effecten € 80,00 miljoen winst
• Pierre van der Mersch geeft het voorzitterschap van de raad van bestuur door aan Bruno Colmant

Samenvatting van het resultaat op 31 maart 2023

Het niet-auditeerde resultaat voor de eerste drie maanden van het jaar is positief, en dat is de verdienste van de portefeuille beursgenoteerde effecten. Het opveren van de indexen heeft daarbij geholpen, ondanks de vrees voor de inflatie. De Private Equity-portefeuille kende een meer bescheiden groei onder invloed van de stijgende rentevoeten en de verzwakking van de Amerikaanse dollar.

Op 31 maart 2023 bedroeg het eigen vermogen per aandeel van Brederode € 125,23; dat is een stijging met 2,8% ten opzichte van het jaarbegin. Deze waardering is gebaseerd op de marktprijzen voor de beursgenoteerde effecten en, voor de Private Equity, op de niet-geauditeerde waarderingen op 31 maart 2023, die betrekking hebben op meer dan 90% van de uitstaande bedragen.

KERNCIJFERS VAN DE INDIVIDUELE FINANCIELE STATEN VAN BREDERODE (IFRS)

(in miljoen €)	31 03 2023	31 12 2022
Eigen vermogen	3 669,99	3 569,31
Winst over de periode	100,68	-73,30
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	-	33,70
Gegevens aangepast per aandeel (in €)
Eigen vermogen van Brederode	125,23	121,80
Winst over de periode	3,44	-2,50
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	-	1,15
Beurskoers aan het einde van de periode	106,80	108,60
Ratio's
Gemiddeld rendement op eigen vermogen (1)	2,8%	-2,0%

(1) Gemiddeld rendement op eigen vermogen: Resultaat van de periode gedeeld door het gemiddelde eigen vermogen. Deze ratio is een maatstaf voor de interne rentabiliteit van een onderneming. Het rendement op gemiddeld eigen vermogen van het eerste kwartaal 2023 is niet geannualiseerd.

PRIVATE EQUITY

De Private Equity-portefeuille boekte € 21,70 miljoen winst tijdens de eerste drie maanden van het jaar. De opvragingen (€ 79,18 miljoen) lagen iets hoger dan de uitkeringen (€ 57,57 miljoen). Tijdens die periode waren de nieuwe verbintenissen goed voor € 93,84 miljoen. Dat brengt het totaal van de niet-opgevraagde verbintenissen op € 1.261,89 miljoen op 31 maart 2023. De waarde van de investeringen in Private Equity bereikte € 2.539,66 miljoen of meer dan twee derde van de totale activa van Brederode.

Evolutie van de verbintenissen (in miljoen €)

Evolutie van de kasgeldstromen (in miljoen euro)

Belangrijkste beheerders in Private Equity

(in miljoen €)

Beheerders	Stand tegen de fair value	Niet opgevraagde bedragen	Verbintenissen totaal
CARLYLE / ALPINVEST	150,32	82,90	233,21
EQT	130,60	72,67	203,27
L-CATTERTON	111,64	61,25	172,90
HIG	91,14	81,49	172,63
BAIN	91,24	66,60	157,85
ARDIAN	115,52	38,37	153,89
PSG	86,02	66,37	152,40
VISTA	99,97	50,58	150,55
ALPINE	84,96	50,31	135,27
HARVEST	75,30	37,16	112,46
GENSTAR	92,19	16,98	109,17
ARLINGTON	59,01	41,48	100,49
AMERICAN SECURITIES	85,17	13,77	98,93
BC	80,15	17,11	97,27
BV	46,35	49,74	96,09
STONEPOINT	61,38	30,83	92,21
HGGC	64,57	16,14	80,71
PAI	41,04	34,96	76,00
UPFRONT	66,55	9,31	75,86
PROVIDENCE	47,35	25,92	73,27
COMMITTED ADVISORS	41,17	27,48	68,66
TRITON	44,67	23,78	68,45
MERCATO	51,97	12,41	64,38
CUBERA	28,70	32,64	61,34
CAPITAL TODAY	60,12	0,00	60,12
ANDERE	632,54	301,63	934,17
TOTAAL	2 539,66	1 261,89	3 801,54

De 25 belangrijkste beheerders in de lijst hierboven vertegenwoordigen 75% van de totale verbintenissen

PORTEFEUILLE BEURSGENOTEERDE EFFECTEN

Tijdens de eerste drie maanden van het jaar liet de portefeuille beursgenoteerde aandelen een winst zien van € 80,00 miljoen, inclusief nettodividenden.

Effecten	31 12 2022	Aankopen (Verkopen)	Variatie van de fair value	31 03 2023	Prestatie (1)
(in miljoen €)
Technologie	364,55	-	38,29	402,84	10,6%
Mastercard	102,35	-	2,56	104,91	2,6%
Samsung Electronics (GDR)	76,14	-	6,88	83,02	9,0%
Relx	61,08	-	9,42	70,50	15,4%
Alphabet (C)	56,20	-	8,41	64,61	15,0%
Intel	27,93	-	5,93	33,86	22,4%
Prosus	24,78	-	2,88	27,66	11,6%
Alibaba	16,07	-	2,21	18,28	13,8%
Verbruiksgoederen	220,30	-	18,41	238,71	8,7%
Unilever	85,34	-	1,49	86,83	2,7%
Nestlé	73,43	-	2,03	75,46	2,8%
LVMH	61,53	-	14,89	76,42	24,2%
Investeringsmaatschappijen	206,24	-	-1,87	204,37	-0,9%
Brederode	130,82	-	-2,17	128,65	-1,7%
Sofina	75,43	-	0,29	75,72	0,4%
Elektriciteit	160,52	1,50	12,94	174,96	10,6%
Iberdrola	91,35	1,50	4,73	97,59	6,7%
Enel	69,17	-	8,21	77,38	15,8%
Gezondheidszorgen	108,01	-	4,22	112,24	5,9%
Novartis	65,79	-	-0,67	65,12	2,3%
Sanofi	42,22	-	4,89	47,11	11,6%
Varia	59,27	-	-0,07	59,20	0,8%
Royal Bank of Canada	58,83	-	-0,30	58,53	0,4%
Andere deelnemingen < € 10 MM	0,44	-	0,23	0,67	53,0%
TOTAAL	1 118,89	1,50	71,93	1 192,32	7,2%

Belangrijkste aandelen van de portefeuille beursgenoteerde effecten

(1) Indicatieve prestatie rekening houdend met de ontvangen nettodividenden.

FINANCIËLE STRUCTUUR

De financiële toestand van Brederode aan het einde van het eerste kwartaal 2023 bleef solide met een netto financiële schuldenlast van € 60,6 miljoen bij een eigen vermogen van € 3.669,99 miljoen. Op dat ogenblik beschikte Brederode over € 350 miljoen aan bevestigde kredietlijnen.

EVOLUTIE LOPEND BOEKJAAR

Het economisch klimaat blijft volatiel door de onzekerheid over de omvang en de duur van de huidige economische vertraging, gecombineerd met een gespannen geopolitieke context. Toch behouden wij ons vertrouwen in de intrinsieke kwaliteiten van de portefeuille beursgenoteerde aandelen. Wat Private Equity betreft, geven de diversificatie, de focus op controle-investeringen en de ervaring van onze beheerders, waarvan veel al meer dan 20 jaar actief zijn, ons vertrouwen in de algemene veerkracht van onze portefeuille en de vooruitzichten voor waardecreatie.

WIJZIGING VAN DE BEVOEGDHEDEN BINNEN DE RAAD VAN BESTUUR

Onze stichtend voorzitter Pierre van der Mersch neemt al decennia lang zijn functies als bestuurder en uitvoerend voorzitter waar. Hij is nu 88 jaar en wenst zijn beroepsactiviteit af te bouwen. De raad brengt hem unaniem hulde en besliste het voorzitterschap van de raad van bestuur voortaan toe te vertrouwen aan Bruno Colmant, die onafhankelijk en niet-uitvoerend voorzitter wordt. Met het oog op een harmonieuze overgang blijft Pierre van der Mersch voorlopig nog lid van de raad van bestuur als uitvoerend ondervoorzitter. Deze nieuwe bepalingen worden van kracht op 1 juli 2023.

Contact: Luigi Santambrogio, Gedelegeerd bestuurder T: +352 26 25 99 71 - info@brederode.eu - www.brederode.eu

De tussentijdse informatie in het Frans is de oorspronkelijke tekst. Er bestaat een Nederlandse en Engelse vertaling van dit verslag. Bij eventuele afwijkende interpretaties in de verschillende versies, heeft de Franse tekst voorrang.