Brederode

Earnings Release • Dec 5, 2024

DECLARATION INTERMEDIAIRE

(Information réglementée – non auditée – publiée le 5 décembre 2024 à 17h45)

• Capitaux propres par action : € 134,57
• Bénéfice net de la période : € 214,29 millions
• Regain d'activité en Private Equity

Les résultats non audités des trois premiers trimestres de l'année sont positifs, portés à la fois par le portefeuille de Private Equity et par celui des titres cotés. Cependant, la performance du portefeuille de Private Equity a été impactée par l'appréciation de l'Euro face au Dollar durant le troisième trimestre, inversée depuis, ce qui explique la stabilité du bénéfice net par rapport au 30 juin (€ 221,48 millions).

Au 30 septembre 2024, les capitaux propres par action de Brederode s'élevaient à € 134,57, en hausse de 5,6% depuis le début de l'année (distribution aux actionnaires incluse). Cette évaluation se fonde sur les prix de marché pour les titres cotés et, pour le Private Equity, sur les valorisations fournies par les gestionnaires au 30 septembre 2024, non auditées, couvrant plus de 90% des encours.

Synthèse du résultat au 30 septembre 2024

CHIFFRES CLES DES ETATS FINANCIERS INDIVIDUELS DE BREDERODE (IFRS)

(en millions €)	30 09 2024	31 12 2023
Capitaux propres	3 943,69	3 767,21
Résultat de la période	214,29	233,65
Montants distribués aux actionnaires	37,80	35,75
Données ajustées par action (en €)
Capitaux propres de Brederode	134,57	128,55
Résultat de la période	7,31	7,97
Montants distribués aux actionnaires	1,29	1,22
Cours de bourse en fin de période	113,60	101,60
Ratio
Retour sur fonds propres moyens (1)	5,6%	6,4%
Nombres d'actions participant au bénéfice
Pour les capitaux propres et le résultat de base	29 305 586	29 305 586

(1) Retour sur fonds propres moyens : résultat de la période, divisé par les capitaux propres moyens. Ce ratio mesure la rentabilité interne d'une entreprise.

PORTEFEUILLE PRIVATE EQUITY

Le portefeuille de Private Equity a dégagé un profit de € 109,36 millions au cours des neuf premiers mois de l'année. Les distributions (€ 282,22 millions) ont dépassé les appels de fonds (€ 220,85 millions).

Durant cette période, les nouveaux engagements ont représenté € 124,56 millions. Le total des engagements non appelés se monte à € 1.101,29 millions au 30 septembre 2024. La valeur des investissements en Private Equity atteint € 2.708,98 millions, soit environ deux tiers des actifs totaux de Brederode.

Évolution des flux de trésorerie (en millions €)

Principaux gestionnaires du portefeuille Private Equity (en millions €)

Gestionnaires	Encours à la	Montants	Engagements
	juste valeur	non appelés	totaux
CARLYLE / ALPINVEST	172,00	89,90	261,90
EQT	157,93	54,76	212,69
ARDIAN	134,72	55,37	190,09
HIG	109,89	70,23	180,12
L-CATTERTON	139,65	34,87	174,53
PSG	109,65	56,12	165,77
BAIN	91,63	52,72	144,35
GENSTAR	99,71	32,02	131,72
VISTA	90,41	40,63	131,04
ARLINGTON	85,19	21,14	106,33
BV	73,69	27,38	101,07
AMERICAN SECURITIES	67,85	30,60	98,45
HARVEST	66,64	29,21	95,85
ALPINE	50,08	42,00	92,08
STONEPOINT	69,34	17,46	86,80
BC	77,80	8,93	86,73
PAI	51,78	21,39	73,17
MONTAGU	41,58	30,28	71,86
CVC / GLENDOWER	32,23	37,12	69,35
UPFRONT	60,12	8,91	69,03
JF LEHMAN	52,38	16,22	68,60
MERCATO	57,88	9,65	67,52
PROVIDENCE	47,26	19,67	66,93
COMMITTED ADVISORS	48,07	18,77	66,84
HGGC	55,20	11,16	66,36
AUTRES	666,32	264,78	931,09
TOTAL	2 708,98	1 101,29	3 810,27

Les 25 principaux gestionnaires repris dans la liste ci-dessus représentent 76% des engagements totaux.

PORTEFEUILLE TITRES COTES

Le portefeuille de titres cotés a généré un gain, dividendes nets compris, de € 112,54 millions au cours des neuf premiers mois de l'année.

Au cours du troisième trimestre, une position en Siemens a été ouverte et la position en Microsoft a été renforcée. La position en Nestlé a été allégée, tandis que la position en Sofina a été soldée.

Principales participations du portefeuille titres cotés

Titres	31 12 2023	Achats (Ventes)	Variations de juste valeur		30 09 2024 Performance (1)	Nombre de	titres Allocation
(en millions €)
Technologie	476,50	-13,72	12,57	475,35	3,5%		36,2%
Mastercard	121,18		17,29	138,47	14,7%	313 950	10,6%
Alphabet (C)	103,38	9,92	18,65	131,95	16,7%	883 611	10,1%
Relx	84,72		14,72	99,44	19,4%	2 367 465	7,6%
Microsoft		45,50	-0,27	45,24	-0,3%	117 700	3,4%
Samsung Electronics (GDR)	79,70	-32,85	-10,21	36,64	-11,9%	35 090	2,8%
Intel	51,25		-27,64	23,62	-53,3%	1 127 000	1,8%
Prosus	22,62	-23,20	0,58		2,6%
Alibaba	13,65	-13,09	-0,56		-2,8%
Biens de consommation	217,30	9,30	5,15	231,75	4,4%		17,7%
Unilever	79,85	-9,26	23,77	94,36	32,5%	1 620 684	7,2%
LVMH	66,39	28,30	-9,04	85,65	-8,7%	124 403	6,5%
Nestlé	71,07	-9,74	-9,58	51,74	-11,0%	574 872	3,9%
Electricité	196,13	4,88	24,58	225,59	17,6%		17,2%
Iberdrola	103,58	(2) 4,88	18,47	126,93	21,6%	9 138 166	9,7%
Enel	92,54		6,12	98,66	12,9%	13 751 056	7,5%
Sociétés d'investissements	205,08	-81,47	13,23	136,84	11,0%		10,4%
Brederode	122,38	(3) -1,55	16,01	136,84	13,2%	1 204 575	10,4%
Sofina	82,69	-79,91	-2,78		-2,9%
Soins de santé	120,60		15,90	136,50	16,5%		10,4%
Novartis	75,08		9,23	84,32	15,5%	819 200	6,4%
Sanofi	45,52		6,66	52,18	18,2%	507 100	4,0%
Divers	61,07	28,65	16,14	105,87	19,8%		8,1%
Royal Bank of Canada	61,07		13,36	74,43	24,5%	667 300	5,7%
Siemens		28,65	2,78	31,43	9,7%	173 337	2,4%
TOTAL	1 276,68	-52,35	87,57	1 311,90	9,2%		100,0%

(1) Performance indicative sur la période tenant compte des dividendes nets perçus.

(2) Dividende en nature.

(3) Remboursement de capital ou assimilé.

STRUCTURE FINANCIERE

En fin de période, Brederode et ses filiales faisaient état d'un endettement financier net de € 70,82 millions pour des capitaux propres de € 3.943,69 millions. Elles bénéficiaient de lignes de crédit confirmées à hauteur de € 350 millions.

PERSPECTIVES POUR L'EXERCICE EN COURS

Après plusieurs trimestres marqués par un relatif status quo, notre portefeuille de Private Equity a vu son flux de trésorerie se redresser, confirmant le rebond d'activité identifié au deuxième trimestre. De fait, les distributions, à l'équilibre avec les appels de fonds au 30 juin, les ont résolument dépassées au cours du troisième trimestre. Nous notons en outre que les valorisations restent solides.

Le remaniement progressif du portefeuille coté se poursuit, dans l'objectif de renforcer sa qualité globale et sa liquidité.

Contact : Luigi Santambrogio, Administrateur-délégué Nicolas Louis Pinon, Administrateur exécutif, CFO T: +352 26 25 99 71 – info@brederode.eu – www.brederode.eu

La déclaration intermédiaire en français constitue le texte original. Il existe une traduction néerlandaise et anglaise du présent rapport. En cas de divergence d'interprétation entre les différentes versions, le texte français fera foi.

INTERIM STATEMENT

(Unaudited regulated information – published on 5 December 2024 at 5.45 p.m.)

• Shareholders' equity per share: € 134.57
• Profit for the period: € 214.29 million
• Pickup in Private Equity activity

The unaudited results for the first three quarters of the year were positive, driven by both the Private Equity and listed securities portfolios. However, the performance of the Private Equity portfolio was impacted by the appreciation of the Euro relative to the Dollar during the third quarter, reversed since, which explains the stability of net profit compared to 30 June (€ 221.48 million).

As at 30 September 2024, Brederode's shareholders' equity per share amounted to €134.57, up 5.6% yearto-date (including shareholder distribution). This assessment is based on market prices for listed securities and, for Private Equity, on the unaudited valuations provided by General Partners as at 30 September 2024, covering more than 90% of assets under management.

Summary of the result as of 30 September 2024

KEY FIGURES OF BREDERODE'S INDIVIDUAL (NON-CONSOLIDATED) FINANCIAL STATEMENTS (IFRS)

(in € million)	30 09 2024	31 12 2023
Shareholders' equity of the investment entity	3 943.69	3 767.21
Profit for the period	214.29	233.65
Amounts distributed to shareholders	37.80	35.75
Adjusted figures per share (in €)
Shareholders' equity of the investment entity	134.57	128.55
Profit for the period	7.31	7.97
Amounts distributed to shareholders	1.29	1.22
Market price at the end of the period	113.60	101.60
Ratios
Return on Equity (1)	5.6%	6.4%
Number of shares used in the profit
For shareholders' equity	29 305 586	29 305 586

(1) Return on Average Equity: results for the financial year divided by the average shareholders' equity. This ratio measures the internal profitability of a company.

PRIVATE EQUITY PORTFOLIO

The Private Equity portfolio generated a profit of €109.36 million in the first nine months of the year. Distributions (€ 282.22 million) exceeded capital calls (€ 220.85 million).

During that period, new commitments represented €124.56 million. Total uncalled commitments amounted to €1,101.29 million as at 30 September 2024. The value of Private Equity investments was €2,708.98 million, about two-thirds of Brederode's total assets.

Evolution of undrawn commitments and investments (in € million)

Cash flow evolution (in € million)

List of Private Equity General Partners (in € million)

	Investments at Uncalled
Managers	fair value	commitments	Total
CARLYLE / ALPINVEST	172.00	89.90	261.90
EQT	157.93	54.76	212.69
ARDIAN	134.72	55.37	190.09
HIG	109.89	70.23	180.12
L-CATTERTON	139.65	34.87	174.53
PSG	109.65	56.12	165.77
BAIN	91.63	52.72	144.35
GENSTAR	99.71	32.02	131.72
VISTA	90.41	40.63	131.04
ARLINGTON	85.19	21.14	106.33
BV	73.69	27.38	101.07
AMERICAN SECURITIES	67.85	30.60	98.45
HARVEST	66.64	29.21	95.85
ALPINE	50.08	42.00	92.08
STONEPOINT	69.34	17.46	86.80
BC	77.80	8.93	86.73
PAI	51.78	21.39	73.17
MONTAGU	41.58	30.28	71.86
CVC / GLENDOWER	32.23	37.12	69.35
UPFRONT	60.12	8.91	69.03
JF LEHMAN	52.38	16.22	68.60
MERCATO	57.88	9.65	67.52
PROVIDENCE	47.26	19.67	66.93
COMMITTED ADVISORS	48.07	18.77	66.84
HGGC	55.20	11.16	66.36
OTHERS	666.32	264.78	931.09
TOTAL	2 708.98	1 101.29	3 810.27

The top 25 General Partners included in this list represent 76% of total commitments.

PORTEFEUILLE TITRES COTES

The portfolio of listed securities generated a gain, including net dividends, of €112.54 million during the first nine months of the year.

During the third quarter, a position in Siemens was started and the position in Microsoft was strengthened. The position in Nestlé position was reduced, while the Sofina position was fully exited.

Main holdings in the portfolio of listed securities

Securities		31 12 2023 Acquisitions (Disposals)	Changes in		fair value 30 09 2024 Performance (1)	Number of	securities Allocation
(en € million)
Technology	476.50	-13.72	12.57	475.35	3.5%		36.2%
Mastercard	121.18		17.29	138.47	14.7%	313 950	10.6%
Alphabet (C)	103.38	9.92	18.65	131.95	16.7%	883 611	10.1%
Relx	84.72		14.72	99.44	19.4%	2 367 465	7.6%
Microsoft		45.50	-0.27	45.24	-0.3%	117 700	3.4%
Samsung Electronics (GDR)	79.70	-32.85	-10.21	36.64	-11.9%	35 090	2.8%
Intel	51.25		-27.64	23.62	-53.3%	1 127 000	1.8%
Prosus	22.62	-23.20	0.58		2.6%
Alibaba	13.65	-13.09	-0.56		-2.8%
Consumer goods	217.30	9.30	5.15	231.75	4.4%		17.7%
Unilever	79.85	-9.26	23.77	94.36	32.5%	1 620 684	7.2%
LVMH	66.39	28.30	-9.04	85.65	-8.7%	124 403	6.5%
Nestlé	71.07	-9.74	-9.58	51.74	-11.0%	574 872	3.9%
Electricity	196.13	4.88	24.58	225.59	17.6%		17.2%
Iberdrola	103.58	(2) 4.88	18.47	126.93	21.6%	9 138 166	9.7%
Enel	92.54		6.12	98.66	12.9%	13 751 056	7.5%
Investment companies	205.08	-81.47	13.23	136.84	11.0%		10.4%
Brederode	122.38	(3) -1.55	16.01	136.84	13.2%	1 204 575	10.4%
Sofina	82.69	-79.91	-2.78		-2.9%
Health care	120.60		15.90	136.50	16.5%		10.4%
Novartis	75.08		9.23	84.32	15.5%	819 200	6.4%
Sanofi	45.52		6.66	52.18	18.2%	507 100	4.0%
Others	61.07	28.65	16.14	105.87	19.8%		8.1%
Royal Bank of Canada	61.07		13.36	74.43	24.5%	667 300	5.7%
Siemens		28.65	2.78	31.43	9.7%	173 337	2.4%
TOTAL	1 276.68	-52.35	87.57	1 311.90	9.2%		100.0%

(1) Indicative performance inclusive of net dividends received.

(2) Dividends in kind.

(3) Reimbursement of capital or equivalent.

FINANCIAL STRUCTURE

At the end of the period, Brederode and its subsidiaries had a net financial debt of €70.82 million and shareholders' equity of €3,943.69 million. The committed credit lines amounted to €350 million.

PROSPECTS FOR THE CURRENT FINANCIAL YEAR

After several quarters marked by a relative status quo, our Private Equity portfolio saw its cash flow recover, confirming the rebound in activity identified in the second quarter. In fact, distributions, which were in balance with capital calls as at 30 June, resolutely exceeded them during the third quarter. We also note that valuations remain solid.

The gradual redesign of the listed portfolio is continuing, with the aim of strengthening its overall quality and liquidity.

Contact : Luigi Santambrogio, Managing Director Nicolas Louis Pinon, Executive Director, CFO T: +352 26 25 99 71 – info@brederode.eu – www.brederode.eu

The interim statement in French is the original text. Dutch and English translations are available. In case of discrepancies, the French test shall prevail.

TUSSENTIJDSE INFORMATIE

(Niet-geauditeerde gereglementeerde informatie gepubliceerd op 5 december 2024 om 17.45 u)

• Eigen vermogen per aandeel: € 134,57
• Nettowinst van de periode: € 214,29 miljoen
• Activiteit in private equity trekt weer aan

De niet- geauditeerde resultaten voor de eerste drie kwartalen van het jaar zijn positief, en zowel de privateequityportefeuille als de beursgenoteerde effecten dragen daartoe bij. Maar de prestaties van de privateequityportefeuille werden beïnvloed door de waardestijging van de euro ten opzichte van de dollar tijdens het derde kwartaal, gevolgd door de omgekeerde beweging daarna. Dit verklaart meteen de stabiliteit van de nettowinst ten opzichte van 30 juni (€ 221,48 miljoen).

Op 30 september 2024 bedroeg het eigen vermogen per aandeel Brederode € 134,57. Dat is 5,6% hoger dan in het begin van het jaar (inclusief uitkering aan de aandeelhouders). Deze waardering is gebaseerd op de marktprijzen voor de beursgenoteerde effecten en, voor de private equity, op de niet-geauditeerde waarderingen die op 30 september 2024 door de beheerders werden afgeleverd en die betrekking hebben op meer dan 90% van de uitstaande bedragen.

Samenvatting van het resultaat op 30 september 2024

KERNCIJFERS VAN DE INDIVIDUELE FINANCIELE STATEN VAN BREDERODE (IFRS)

(in miljoen €)	30 09 2024	31 12 2023
Eigen vermogen van de beleggingsentiteit	3 943,69	3 767,21
Winst over de periode	214,29	233,65
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	37,80	35,75
Gegevens aangepast per aandeel (in €)
Eigen vermogen van de beleggingsentiteit	134,57	128,55
Winst over de periode	7,31	7,97
Aan de aandeelhouders uitgekeerde bedragen	1,29	1,22
Beurskoers aan het einde van de periode	113,60	101,60
Ratio's
Return op eigen vermogen	5,6%	6,4%
Aantal aandelen dat in de winst deelt
voor de eigen middelen	29 305 586	29 305 586

(1) Gemiddeld rendement op eigen vermogen: Resultaat van de periode gedeeld door het gemiddelde eigen vermogen. Deze ratio is een maatstaf voor de interne rentabiliteit van een onderneming.

PORTEFEUILLE PRIVATE EQUITY

De private-equityportefeuille boekte € 109,36 miljoen winst tijdens de eerste negen maanden van het jaar. De uitkeringen (€ 282,22 miljoen) waren hoger dan de opvragingen (€ 220,85 miljoen).

In deze periode waren de nieuwe verbintenissen goed voor € 124,56 miljoen. De niet-opgevraagde verbintenissen bedragen in totaal € 1.101,29 miljoen op 30 september 2024. De waarde van de investeringen in private equity bereikt € 2.708,98 miljoen of bijna twee derde van de totale activa van Brederode.

Evolutie van de niet-opgevraagde verbintenissen en de beleggingen (in miljoen €)

Evolutie van de kasgeldstromen (in miljoen euro)

Belangrijkste beheerders in Private Equity (in miljoen €)

Beheerders	Stand tegen de fair value	Niet opgevraagde bedragen	Verbintenissen totaal
CARLYLE / ALPINVEST	172,00	89,90	261,90
EQT	157,93	54,76	212,69
ARDIAN	134,72	55,37	190,09
HIG	109,89	70,23	180,12
L-CATTERTON	139,65	34,87	174,53
PSG	109,65	56,12	165,77
BAIN	91,63	52,72	144,35
GENSTAR	99,71	32,02	131,72
VISTA	90,41	40,63	131,04
ARLINGTON	85,19	21,14	106,33
BV	73,69	27,38	101,07
AMERICAN SECURITIES	67,85	30,60	98,45
HARVEST	66,64	29,21	95,85
ALPINE	50,08	42,00	92,08
STONEPOINT	69,34	17,46	86,80
BC	77,80	8,93	86,73
PAI	51,78	21,39	73,17
MONTAGU	41,58	30,28	71,86
CVC / GLENDOWER	32,23	37,12	69,35
UPFRONT	60,12	8,91	69,03
JF LEHMAN	52,38	16,22	68,60
MERCATO	57,88	9,65	67,52
PROVIDENCE	47,26	19,67	66,93
COMMITTED ADVISORS	48,07	18,77	66,84
HGGC	55,20	11,16	66,36
ANDERE	666,32	264,78	931,09
TOTAAL	2 708,98	1 101,29	3 810,27

De 25 belangrijkste beheerders in de lijst hierboven vertegenwoordigen 76% van de totale verbintenissen.

PORTEFEUILLE BEURSGENOTEERDE EFFECTEN

De portefeuille beursgenoteerde effecten genereerde een winst van € 112,54 miljoen, inclusief nettodividenden, gedurende de eerste negen maanden van het jaar.

Tijdens het derde kwartaal stapten we in Siemens en versterkten we onze positie in Microsoft. De positie in Nestlé werd verminderd en we verkochten al onze aandelen van Sofina.

Belangrijkste aandelen van de portefeuille beursgenoteerde effecten

Effecten	31 12 2023	Aankopen (Verkopen)	Variatie van de	fair value 30 09 2024 Prestatie	(1)	Aantal aandelen	Toewijzing
(in miljoen €)
Technologie	476,50	-13,72	12,57	475,35	3,5%		36,2%
Mastercard	121,18		17,29	138,47	14,7%	313 950	10,6%
Alphabet (C)	103,38	9,92	18,65	131,95	16,7%	883 611	10,1%
Relx	84,72		14,72	99,44	19,4%	2 367 465	7,6%
Microsoft		45,50	-0,27	45,24	-0,3%	117 700	3,4%
Samsung Electronics (GDR)	79,70	-32,85	-10,21	36,64	-11,9%	35 090	2,8%
Intel	51,25		-27,64	23,62	-53,3%	1 127 000	1,8%
Prosus	22,62	-23,20	0,58		2,6%
Alibaba	13,65	-13,09	-0,56		-2,8%
Verbruiksgoedren	217,30	9,30	5,15	231,75	4,4%		17,7%
Unilever	79,85	-9,26	23,77	94,36	32,5%	1 620 684	7,2%
LVMH	66,39	28,30	-9,04	85,65	-8,7%	124 403	6,5%
Nestlé	71,07	-9,74	-9,58	51,74	-11,0%	574 872	3,9%
Electriciteit	196,13	4,88	24,58	225,59	17,6%		17,2%
Iberdrola	103,58	(2) 4,88	18,47	126,93	21,6%	9 138 166	9,7%
Enel	92,54		6,12	98,66		12,9% 13 751 056	7,5%
Investerings maatschappijen	205,08	-81,47	13,23	136,84	11,0%		10,4%
Brederode	122,38	(3) -1,55	16,01	136,84	13,2%	1 204 575	10,4%
Sofina	82,69	-79,91	-2,78		-2,9%
Gezondheidszorgen	120,60		15,90	136,50	16,5%		10,4%
Novartis	75,08		9,23	84,32	15,5%	819 200	6,4%
Sanofi	45,52		6,66	52,18	18,2%	507 100	4,0%
Andere	61,07	28,65	16,14	105,87	19,8%		8,1%
Royal Bank of Canada	61,07		13,36	74,43	24,5%	667 300	5,7%
Siemens		28,65	2,78	31,43	9,7%	173 337	2,4%
TOTAAL	1 276,68	-52,35	87,57	1 311,90	9,2%		100,0%

(1) Indicatieve prestatie rekening houdend met de ontvangen nettodividenden.

(2) Dividend in natura.

(3) Terugstorting kapitaal of daarmee gelijkgesteld.

FINANCIËLE STRUCTUUR

Aan het einde van de periode meldden Brederode en zijn dochterondernemingen een netto financiële schuldenlast van € 70,82 miljoen bij een eigen vermogen van € 3.943,69 miljoen. Zij beschikten over € 350 miljoen aan bevestigde kredietlijnen.

EVOLUTIE LOPEND BOEKJAAR

Na meerdere kwartalen met een relatief status quo herstelden de kasstromen van onze privateequityportefeuille zich dankzij de opleving van de activiteit die tijdens het tweede kwartaal werd vastgesteld. De uitkeringen waren op 30 juni nog in evenwicht met de opvragingen, maar overtroffen die duidelijk in het derde kwartaal. Bovendien stellen we vast dat de waarderingen solide blijven.

De geleidelijke herschikking van de portefeuille beursgenoteerde aandelen wordt voortgezet om zijn algemene kwaliteit en zijn liquiditeit te verhogen.

Contact : Luigi Santambrogio, Gedelegeerd bestuurder Nicolas Louis Pinon, Uitvoerend beheerder, CFO T: +352 26 25 99 71 – info@brederode.eu – www.brederode.eu

De tussentijdse informatie in het Frans is de oorspronkelijke tekst. Er bestaat een Nederlandse en Engelse vertaling van dit verslag. Bij eventuele afwijkende interpretaties in de verschillende versies, heeft de Franse tekst voorrang.