Sport Lisboa e Benfica

Quarterly Report • May 31, 2010

Capital Social: € 115.000.000 Capital Próprio a 30 de Junho de 2009: (€ 11.790.198) Sede: Av. General Norton de Matos – Estádio do Sport Lisboa e Benfica – 1500-313 Lisboa Matriculada na Conservatória do Registo Comercial de Lisboa Número de Matrícula e de Identificação de Pessoa Colectiva: 504 882 066

INFORMAÇÃO TRIMESTRAL (3T09)

Empresa:	Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD	NIPC:	504 882 066
Sede:	Avenida General Norton de Matos – Estádio do Sport Lisboa e Benfica – 1500-313 Lisboa
Período de Referência:			Início: 01-07-2009
1º Trimestre	3º Trimestre 5º Trimestre (1) X X X	Fim:	31-03-2010
	DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS CONSOLIDADA
	contém informação trimestral não auditada
		v alores ex pressos em euros
		31.03.10 9 meses	31.03.09 9 meses
	Proveitos operacionais: Prestação de serviços Outros proveitos operacionais (1)	41.193.569 5.236.761 46.430.331	32.142.330 4.423.671 36.566.001
	Custos operacionais: Fornecimentos e serviços de terceiros Custos com pessoal Amortizações (2) Provisões do exercício Outros custos operacionais (1)	(15.308.467) (27.022.770) (3.054.670) (770.000) (790.428) (46.946.335)	(13.558.392) (25.924.406) (1.282.092) - (461.138) (41.226.028)
	Resultados operacionais (1) (2)	(516.004)	(4.660.027)
	Amortizações e perdas de imparidade com passes de atletas Proveitos/(Custos) com transacções de passes de atletas	(17.524.111) 2.135.074 (15.389.038)	(15.514.207) 4.624.217 (10.889.990)
	Resultados operacionais	(15.905.042)	(15.550.017)
	Proveitos e ganhos financeiros Custos e perdas financeiros Resultados antes de impostos	418.758 (7.586.299) (23.072.583)	632.644 (3.520.684) (18.438.057)
	Imposto sobre lucros	250.224	(12.216)
	Resultado líquido	(22.822.359)	(18.450.273)
	Resultado por acção básico/diluído	(0,99)	(1,23)

(1) Excluíndo transacções de passes de atletas

(2) Excluíndo depreciações de passes de atletas

DEMONSTRAÇÃO CONSOLIDADA DA POSIÇÃO FINANCEIRA A 31 DE MARÇO DE 2010 E A 30 DE JUNHO DE 2009 contém informação trimestral não auditada

v alores ex pressos em euros

	31.03.10	30.06.09
ACTIVO
Activos fixos tangíveis	161.782.161	17.614.775
Activos intangíveis	82.773.749	83.293.595
Activos financeiros	10.532.875	470.165
Goodwill	272.810	-
Propriedade de investimento	13.251.360	-
Clientes	781.175	4.710.778
Outros activos não correntes	0	14.882.489
Impostos diferidos	2.311.160	-
Total activos não correntes	271.705.292	120.971.802
Clientes	18.256.415	36.285.541
Accionistas	30.630.130	1.044.690
Outros devedores correntes	14.369.636	1.592.893
Outros activos correntes	9.764.030	6.130.134
Caixa e disponibilidades em bancos	2.624.097	786.035
Total de activos correntes	75.644.308	45.839.293
Total do activo	347.349.600	166.811.095
CAPITAIS PRÓPRIOS
Capital social	115.000.000	75.000.005
Prémio de emissão de acções	121.579	121.580
Resultados acumulados	(86.946.698)	(52.090.932)
Resultado líquido	(22.822.359)	(34.855.766)
Total dos capitais próprios	5.352.523	(11.825.113)
PASSIVO
Provisões	6.890.026	4.651.753
Empréstimos obtidos	161.741.079	17.483.828
Fornecedores	8.465.654	6.870.843
Outros credores não correntes	3.185.683	7.051.090
Impostos diferidos	10.532.481	-
Total de passivos não correntes	190.814.923	36.057.514
Empréstimos obtidos	40.873.013	89.920.612
Fornecedores	21.423.284	20.130.122
Empresas do Grupo	789.439	-
Outros credores correntes	41.639.199	19.738.145
Outros passivos correntes	46.457.220	12.789.815
Total passivos correntes	151.182.154	142.578.694
Total do passivo	341.997.077	178.636.208
Totais dos capitais próprios e do passivo	347.349.600	166.811.095

Evolução da Actividade no trimestre

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD vem cumprir os seus deveres de prestação de informação de natureza económica e financeira, de acordo com o quadro normativo vigente, nomeadamente o disposto no Código das Sociedades Comerciais, Código dos Valores Mobiliários e nos Regulamentos da CMVM, relativo ao terceiro trimestre do exercício 2009/2010, que compreende o período de 1 de Julho a 31 de Março de 2010.

Na análise às demonstrações financeiras do terceiro trimestre de 2009/2010, que compreendem o período de 1 de Julho a 31 de Março de 2010, salientamos que a sua comparabilidade com o mesmo período do exercício anterior se encontra afectada pela alteração ocorrida no perímetro de consolidação da Benfica SAD, nomeadamente pela aquisição da totalidade das acções da Benfica Estádio no final do mês de Dezembro de 2009.

O período em análise do exercício 2009/2010 ficou marcado pelo desempenho que a equipa de futebol profissional teve como consequência do reforço da aposta na vertente desportiva.

Conforme tem sido referido pela Benfica SAD, estando criadas as condições necessárias para um desenvolvimento sustentável da Benfica SAD, a estratégia passa por privilegiar o factor desportivo numa perspectiva de médio e longo prazo, em detrimento dos resultados económicos de curto prazo.

Assim, foi implementada uma estratégia com cinco vectores básicos que serão cruciais para o futuro, tanto na perspectiva desportiva como económica:

• em primeiro lugar, a não venda de jogadores, nomeadamente dos mais credenciados e de maior potencial;
• em segundo lugar, já no último defeso, a contratação de atletas com créditos firmados, sendo disso exemplo a compra de Ramires, internacional da selecção brasileira, bem como de Javi Garcia ou Saviola;
• em terceiro lugar, a retenção, por um período suficientemente alargado, dos jovens jogadores oriundos da formação interna e com maior potencial de afirmação desportiva;
• em quarto lugar, a renovação dos contratos dos jogadores mais importantes do plantel, garantindo assim um maior compromisso entre o clube e o atleta e aumentando as respectivas cláusulas de rescisão;
• finalmente, em quinto lugar, a criação de um Fundo de Jogadores que potencia a realização de mais-valias geradoras de um maior equilíbrio da conta de resultados no decurso do período dos contratos dos atletas e uma diversificação das fontes de financiamento da Benfica SAD.

Estes cinco vectores da estratégia serão naturalmente alavancados em função da evolução desportiva da equipa.

Para tal, a contratação do treinador principal Jorge Jesus deve ser entendida como um factor potenciador destes activos, tendo em consideração a sua elevada competência e o conhecimento, não só do modelo competitivo nacional, como dos campeonatos mais importantes a nível internacional.

Em termos de resultados concretos, no que se refere à Liga Nacional, no final do terceiro trimestre o Benfica destacava-se na liderança com 6 pontos de vantagem sobre a equipa do Braga (2ª classificada), sendo actualmente, depois do término da competição, o detentor do título de campeão nacional (o que concede acesso directo à fase de grupos da Liga dos Campeões, competição organizada pela UEFA), somando 76 pontos na tabela classificativa, com 5 pontos de vantagem sobre a equipa bracarense e 8 pontos de vantagem sobre o terceiro classificado, o FC Porto.

Nas competições europeias, o Benfica após ter vencido o Grupo I da Liga Europa e, nos dezasseis-avos de final da prova, ter ultrapassado o Hertha de Berlim, venceu nos oitavos de final o Marselha, em Março de 2010, confirmando a sua presença nos quartos de final da prova (onde viria a ser afastado da competição, em Abril, pela equipa do Liverpool).

No que se refere à Taça da Liga, o Benfica começou por atingir o 1º lugar do Grupo C, ganhando assim o acesso às meias-finais da prova, que se disputou no mês de Fevereiro, onde obteve uma vitória clara por 1-4 sobre o Sporting. Na final da competição, realizada a 21 de Março no Estádio do Algarve, o Benfica acabou por revalidar o título conquistado na época passada ao vencer o FC Porto por 3-0.

Relativamente a transferências de jogadores, durante a janela do mercado de transferências, o Benfica procurou contratar jogadores de qualidade que permitissem construir um plantel equilibrado e competitivo, como são os casos do Javi Garcia, César Peixoto, Weldon, Júlio César e Felipe Menezes.

Adicionalmente, no decorrer do primeiro semestre, reforçou-se o investimento nos atletas nucleares do plantel e aumentou-se o vínculo laboral e/ou as cláusulas de rescisão dos jogadores mais cobiçados do Benfica. A título de exemplo, podemos referir os casos do David Luíz, Cardozo, Luisão, Fábio Coentrão e Roderick Miranda.

Por fim, em Janeiro, a Benfica SAD voltou a efectuar investimentos no sentido de equilibrar o seu actual plantel com soluções de médio prazo, e foram integrados os atletas Éder Luís, Alan Kardec e Airton. Foram também adquiridos os direitos dos jogadores Fábio Faria e Franco Jara, os quais assinaram contratos de trabalho desportivo com início na época de 2010/2011.

No período em análise, foram ainda transferidos no primeiro semestre os jogadores Edcarlos e Sepsi para o Cruz Azul do México e para o Timissoara da Roménia e, em Março, foi também revogado o contrato de trabalho com o atleta Andrés Diaz.

Relacionado com passes de atletas, a 30 de Setembro de 2009, a Benfica SAD constituiu o Fundo "Benfica Stars Fund – Fundo Especial de Investimento Mobiliário Fechado", gerido pela "ESAF – Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA", cujo objecto principal consiste no direito a participar em determinada percentagem nas receitas e potenciais ganhos decorrentes da eventual transferência de um conjunto de jogadores vinculados desportivamente à Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD.

Na mesma data, a Benfica SAD subscreveu 1,2 milhões de unidades de participação no referido Fundo totalizando um investimento de 6 milhões euros, correspondente a 15% do valor do mesmo. Em simultâneo, a Benfica SAD alienou a título definitivo ao "Benfica Stars Fund" um valor global de 22.025.000 euros de direitos económicos de atletas que detinha, nas percentagens e preços abaixo mencionados:

	Percentagem adquirida pelo Fundo	Preço pago pelo Fundo (em euros)
David Luiz	25%	4.500.000
David Simão	25%	375.000
Di María	20%	4.400.000
Javi Garcia	20%	3.400.000
Leandro Pimenta	25%	375.000
Miguel Vítor	25%	500.000
Nélson Oliveira	25%	2.000.000
Roderick Miranda	25%	2.000.000
Ruben Amorim	50%	1.500.000
Shaffer	40%	1.400.000
Urretaviscaya	20%	1.200.000
Yartey	25%	375.000
		22.025.000

Na mesma óptica, a Fevereiro de 2010, a Benfica SAD alienou novamente a título definitivo ao "Benfica Stars Fund" um valor global de 10.250.000 euros de direitos económicos de atletas que detinha, nas percentagens e preços abaixo mencionados:

	Percentagem adquirida pelo Fundo	Preço pago pelo Fundo (em euros)
Cardozo	20%	4.000.000
Fábio Coentrão	20%	3.000.000
Felipe Menezes	30%	1.500.000
Halliche	20%	400.000
Maxi Pereira	30%	1.350.000
		10. 250.000

De referir que o ganho obtido com esta transacção, no montante superior a 23,6 milhões de euros, é reconhecido em resultados numa base linear ao longo do contrato do jogador, por via do envolvimento continuado da Benfica SAD com o atleta ao longo do período remanescente do seu contrato de trabalho desportivo. Os referidos ganhos são anulados na proporção da percentagem detida por via da participação da Benfica SAD neste Fundo, que equivalem aos ganhos não realizados das transacções.

No final do primeiro semestre foi apresentado e aprovado, em Assembleia Geral do Clube, o Projecto de Reestruturação do Grupo Sport Lisboa e Benfica, o qual pretendeu alcançar dois objectivos fundamentais: i) liquidar as dívidas que o Clube tinha com empresas do Grupo e ii) reforçar os capitais próprios da Benfica SAD como uma das medidas a encetar para cumprir o disposto no artigo 35º do Código das Sociedades Comerciais.

Foi também aprovada a operação de fusão por incorporação da Benfica Estádio na Benfica SAD, a qual, face aos condicionalismos inerentes ao project finance, está pendente de uma análise mais detalhada.

A operação de reestruturação implicou, desta forma, a seguinte alteração na estrutura de participações sociais do Grupo Sport Lisboa e Benfica:

Por fim, no decorrer de Abril de 2010, e coincidente com o prazo de reembolso do empréstimo obrigacionista contraído em 2007, a Benfica SAD com a finalidade de agir de acordo com a estratégia delineada para financiamento da actividade corrente, consolidação de passivo e para o refinanciamento de operações, procedeu à emissão de 8 milhões de obrigações, no valor nominal unitário de 5 euros. A aceitação desta operação pelo mercado foi bastante positiva sendo que a procura válida foi superior em 3,5 vezes os valores de oferta. Esta operação possibilitou um encaixe de 40 milhões de euros à instituição.

Análise às Demonstrações Financeiras

Os montantes relativos às contas acumuladas a Março de 2010 devem ser analisados considerando dois pontos cruciais: o efeito de sazonalidade nas contas das sociedades desportivas, significativamente influenciado pelo facto de existirem ganhos relativos a transferências de atletas em alturas específicas do ano motivadas por características do mercado de transferências e inscrição de jogadores; e a aquisição da Benfica Estádio por parte da Benfica SAD realizada no final de Dezembro de 2009. Este último ponto implica que a demonstração de resultados consolidada apresentada sofra o impacto de 3 meses de actividade da Benfica Estádio, sendo relativa ao período de Janeiro a Março de 2010 e que haja significativas alterações de balanço.

Na análise às demonstrações financeiras do 3º trimestre de 2009/2010, que compreendem o período de 1 de Julho a 31 de Março de 2010, os principais destaques são como segue:

• Os valores acumulados a 31 de Março de 2010 apresentam um resultado consolidado negativo de 22,8 milhões de euros e um resultado operacional consolidado negativo de 15,9 milhões de euros, os quais no período homólogo corresponderam aos valores negativos de 18,5 e 15,6 milhões de euros, respectivamente. Esta evolução está directamente relacionada com a estratégia definida e seguida pela Sociedade que implica uma redução consciente dos proveitos gerados com a alienação de direitos desportivos de atletas e que levou também à reestruturação do próprio Grupo Empresarial.
• Em termos de resultados operacionais excluindo as transacções de atletas, assiste-se a um resultado próximo do equilíbrio, o qual contrasta com o resultado negativo de 4,7 milhões de euros atingido no período homólogo. Esta melhoria da performance operacional está directamente relacionada com o crescimento verificado nos proveitos operacionais, em parte por via do desempenho desportivo da equipa de futebol, e pela influência positiva líquida de cerca de 0,5 milhões de euros pela incorporação da Benfica Estádio.
• Os proveitos operacionais registaram um crescimento de 27%, essencialmente justificado pelo aumento das rubricas de publicidade e patrocínios, receitas de bilheteira, quotizações e prémios das competições europeias da Benfica SAD, em adição aos proveitos operacionais deste último trimestre absorvidos da Benfica Estádio, que por si só se traduziu num incremento de cerca de 4 milhões de euros.

• Os custos operacionais aumentaram cerca de 13,9% face ao período homólogo, apresentado uma taxa de crescimento mais reduzida face aos proveitos operacionais, sendo essa variação essencialmente justificada pelos acréscimos verificados nas rubricas de fornecimentos e serviços externos, amortizações e provisões. Estes acréscimos são também influência directa da actividade operacional da Benfica Estádio no período trimestral de Janeiro a Março de 2010, acrescendo o seu impacto a aproximadamente 3,5 milhões de euros.

• Os custos com o pessoal, que representam cerca de 57,5% dos custos operacionais consolidados, demonstram um crescimento de cerca de 1 milhão de euros face ao período homólogo, sendo que para além da integração dos custos com o pessoal da Benfica Estádio dos últimos três meses em análise, esta evolução está também relacionada com a estratégia salarial definida e distribuição de prémios de desempenho desportivo.

• Os resultados financeiros do semestre atingiram um montante superior a 7,1 milhões de euros negativos, o qual comparado com o prejuízo de cerca de 2,9 milhões de euros apresentado no período homólogo equivale um aumento desse resultado negativo de aproximadamente 148,1%, essencialmente explicado pelo aumento do montante dos empréstimos obtidos pela Sociedade junto de instituições financeiras e também pelo efeito das necessidades acrescidas pela aquisição da Benfica Estádio.
• No que se refere ao balanço, após a aquisição da Benfica Estádio e a incorporação dessa Sociedade nas demonstrações financeiras consolidadas da Benfica SAD pelo método de consolidação integral, a demonstração da posição financeira consolidada da Benfica SAD sofreu profundas alterações que influenciam, de forma significativa, a sua comparabilidade com a demonstração da posição financeira do último encerramento de contas.
• O passivo consolidado cresceu cerca de 91,4% face a 30 de Junho de 2009, o qual é essencialmente justificado pelo aumento do passivo individual da Benfica SAD e pela incorporação da Benfica Estádio.
• Por contrapartida ao aumento do passivo consolidado em 91,4%, observa-se um crescimento do activo consolidado em 108,2%, o que significa um aumento de 180,5 milhões de euros, atingindo actualmente o montante de 347,4 milhões de euros.

Este aumento é essencialmente justificado por via da inclusão da Benfica Estádio na consolidação da Benfica SAD, tendo impacto principalmente nas rubricas de activos fixos tangíveis e propriedades de investimentos, dado que o principal activo dessa sociedade corresponde ao Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica, do qual é proprietária.

• Outra variação significativa ocorrida no balanço da Benfica SAD diz respeito ao registo na rubrica de accionistas de um crédito sobre a Benfica SGPS de aproximadamente 29,3 milhões de euros, conforme estipulado na reestruturação do Grupo Sport Lisboa e Benfica.
• Em termos de activo consolidado, há ainda a destacar o aumento registado na rubrica de activos financeiros, o qual diz respeito inclusão de um valor de reserva no montante de 5,2 milhões de euros detido pela Benfica Estádio para fazer face ao serviço da dívida a pagar ao Sindicato Bancário no âmbito do project finance, pelo registo da participação de 15% da Benfica SAD no Benfica Stars Fund, e à reclassificação dos 25% de direitos económicos do atleta Reyes detidos pela Benfica SAD no montante de 2.650.000 euros, os quais no final do exercício transacto estavam registados como activos intangíveis. Em sentido contrário, o valor de, aproximadamente, 14,9 milhões de euros que se encontrava registado na rubrica de outros activos não correntes a 30 de Junho de 2009 deixou de figurar no balanço no final deste primeiro semestre, uma vez que foi anulado na consolidação por se tratar dos custos diferidos relativos à utilização do estádio resultantes da concessão dos direitos de exploração do Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica por um período de 40 anos a findar em 2041, cujos créditos são detidos pela Benfica Estádio.
• De realçar que os capitais próprios consolidados deixaram de ser negativos e passaram para valores próximos de 5,4 milhões de euros, apresentando uma variação de aproximadamente 17,2 milhões de euros. Esta era um dos objectivos da operação de reestruturação aprovada e realizada em Dezembro último, isto é, reforçar os capitais próprios da Benfica SAD, como uma das medidas a encetar para cumprir o disposto no artigo 35º do Código das Sociedades Comerciais.

O Conselho de Administração

Lisboa, 31 de Maio de 2010