The Navigator Company

Investor Presentation • Oct 24, 2024

DIVULGAÇÃO DOS RESULTADOS DOS PRIMEIROS NOVE MESES 2024 0 | 18

DESEMPENHO DOS PRIMEIROS 9 MESES DE 20242
Análise do 3º Trimestre (vs. 2ºT 2024 e vs. 3ºT 2023) 2
Análise dos 9 Meses de 2024 vs. 9 Meses de 20233
PRINCIPAIS INDICADORES 3
ANÁLISE DE RESULTADOS4
A indústria dos papéis de impressão e escrita4
Mercado de Pasta5
Negócio de tissue a crescer e com bom desempenho6
Packaging - From Fossil to Forest – aposta na sustentabilidade, inovação e transformação 7
Arranque do novo projeto da Celulose Moldada9
Produção de Energia Elétrica de 1.085 GWh, dos quais 77% a partir de fontes de energia renovável9
EBITDA de € 431 milhões 10
Resultados Financeiros 10
Geração de cash flow livre 10
Novos financiamentos reafirmam Gestão Financeira Sustentável10
Capex de € 151 milhões 12
UMA BIOINDÚSTRIA NO LADO CERTO DO FUTURO 12
Um negócio responsável pelo Clima e Natureza e pela Sociedade12
PERSPETIVAS DE MERCADO15
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS17

DESEMPENHO DOS PRIMEIROS 9 MESES DE 2024

Após um 1º semestre marcado pela rápida subida do indicador europeu de referência para o preço da pasta, verificou-se no 3º trimestre uma correção forte de preços na China e consequente ajuste na Europa, ainda que mais moderado. Esta volatilidade do preço da pasta contrastou com a resiliência nos preços de referência do papel de impressão e escrita.

Na Europa, os efeitos da habitual sazonalidade, levaram, no 3º trimestre, a uma desaceleração no ritmo de entrada de encomendas, previsto logo em maio. No entanto, embora o efeito da sazonalidade tenha sido mais acentuado face ao de anos anteriores, o trimestre acabou por se revelar melhor do que o inicialmente antecipado, beneficiando também do maior peso dos novos segmentos, nomeadamente do Tissue, segmento em crescimento e com bom desempenho.

A posição competitiva da Navigator, alicerçada na eficiência na gestão do mix de negócios, na estratégia comercial e no controlo de custos, tem mostrado uma flexibilidade notável para se adaptar às diversas dinâmicas de mercado, como evidenciado novamente neste trimestre.

A aposta na inovação e na sustentabilidade do negócio que carateriza a Navigator continua a ser um importante suporte da performance. Este trimestre, no âmbito da estratégia de diversificação de negócio, arrancou em fase de testes de produto e de aceitação do equipamento a produção integrada de celulose moldada, cujas primeiras peças ficaram disponíveis no mercado durante o mês de outubro, e que se destinam a substituir as embalagens de plástico e de alumínio de utilização única no mercado de food service e food packaging. Paralelamente, prosseguimos com a integração da nova operação de Tissue no Reino Unido, Navigator Tissue UK, que tem decorrido com sucesso.

Análise do 3º Trimestre (vs. 2ºT 2024 e vs. 3ºT 2023)

• A Navigator registou um volume de negócios de € 503 milhões (-5% vs. 2ºT 2024; +5% vs. 3ºT 2023);
• O EBITDA atingiu € 133 milhões (-20% vs. 2ºT; +7% vs. 3ºT 2023), refletido numa margem EBITDA de 26,3% (-4,9 pp vs. 2ºT; +0,7 pp vs. 3ºT 2023);
• Os resultados líquidos ascenderam a € 83 milhões (-13% vs. 2ºT 2024; +30% vs. 3ºT 2023);
• O volume de vendas de papel de impressão e de embalagem foi de cerca de 275 mil toneladas (-14% vs. 2ºT 2024; -1% vs. 3ºT 2023); num trimestre marcado pelo antecipado efeito de sazonalidade mais pronunciado na Europa, compensado pelo crescimento de atividade em Overseas; o valor das vendas registou uma quebra de 13% face ao 2º trimestre e um crescimento de 1% face ao período homólogo;
• O volume de vendas de pasta foi de 96 mil toneladas (+35% vs. 2ºT 2024; -38% vs. 3ºT 2023), num trimestre marcado pelo abrandamento da procura no mercado europeu e pela menor integração em papel, aumentando a disponibilidade de pasta para venda em Overseas; o valor das vendas registou um aumento de 15% face ao 2º trimestre e uma quebra de 18% face ao período homólogo;
• O volume de vendas de tissue atingiu 62 mil toneladas (+12% vs. 2ºT 2024; +52% vs. 3ºT 2023), impulsionado por uma procura dinâmica e pela adição de capacidade da Accrol, agora denominada Navigator Tissue UK; tendo o valor das vendas apresentado um crescimento de 15% face ao 2º trimestre e um crescimento de 59% face ao trimestre homólogo;
• O segmento de packaging manteve a tendência de crescimento do volume de encomendas essencialmente pela consistente melhoria das condições de procura e pelo desenvolvimento de novas gamas de produto na área da embalagem flexível, que permitiu a continuação da diversificação do negócio e o crescimento da base de clientes e mercados.

• Arranque de produção de embalagens de celulose moldada no 3º trimestre maior unidade de produção de embalagens de celulose moldada no mundo, a partir de fibra de eucalipto totalmente integrada.
• Clube dos Produtores Florestais novas parcerias estratégicas concluídas, com o objetivo de promover e fortalecer um ambiente económico mais favorável para as empresas portuguesas do sector agroflorestal.

Análise dos 9 Meses de 2024 vs. 9 Meses de 2023

• O volume de negócios alcançou os € 1.569 milhões (+7% vs. 9M 2023);
• O EBITDA atingiu € 431 milhões (+15% vs. 9M 2023), margem EBITDA de 27,5% (+1,7 pp vs. 9M 2023);
• Os resultados líquidos ascenderam a € 241 milhões (+20% vs. 9M 2023);
• Endividamento líquido de € 643 milhões, impactado pela aquisição da Accrol (pelo pagamento de € 153 milhões pelas ações e consolidação de dívida adicional), pelo nível de capex de € 151 milhões e pela distribuição de € 150 milhões de dividendos; rácio Dívida Líquida / EBITDA de 1,16x.
• •

			9M	9M	Variação (8)
	Milhões de euros		2024	2023	9M 24/9M 23
	Vendas Totais		1 568,5	1 460,6	7,4%
	EBITDA (1)		431,3	376,5	14,5%
	Resultados Operacionais (EBIT)		316,6	277,6	14,1%
	Resultados Financeiros		-9,7	-15,7	38,1%
	Resultado Líquido		241,4	200,8	20,3%
	Cash Flow Exploração		356,1	299,7	56,4
	Cash Flow Livre (2)		-3,3	32,5	- 35,8
	Investimentos		150,9	142,1	8,8
	Dívida Líquida Remunerada (3)		643,2	549,7	0,0 pp 93,5
	EBITDA/Vendas		27,5%	25,8%	1,7 pp
	ROS		20,2%	19,0%	1,2 pp
	ROCE (4)		21,9%	21,5%	0,4 pp
	ROE (5)		21,4%	21,4%	0,0 pp
	Autonomia Financeira		45,1%	46,1%	-1,0 pp
	Dívida Líquida Remunerada /EBITDA (6) (7)		1,16	0,98	0,18
		3º T	2º T	Variação (8)	3ºT	Variação (8)
Milhões de euros		2024	2024	3ºT 24/ 2ºT 24	2023	3ºT 24/ 3ºT 23
Vendas Totais		503,0	529,1	-4,9%	481,1	4,6%
EBITDA (1)		132,5	165,2	-19,8%	123,5	7,3%
	Resultados Operacionais (EBIT)	91,0	127,6	-28,7%	90,0	1,2%
Resultados Financeiros		0,7	-1,6	-145,3%	-7,2	-110,3%
Resultado Líquido		82,6	94,8	-12,9%	63,3	30,4%
Cash Flow Exploração		124,1	132,4	- 8,3	96,9	27,2
Cash Flow Livre (2)		21,3	-70,8	92,1	22,8	- 1,5
Investimentos		57,8	52,3	5,6	29,5	28,3
	Dívida Líquida Remunerada (3)	643,2	664,5	- 21,3	549,7	93,5
EBITDA/Vendas (%)		26,3%	31,2%	-4,9 pp	25,7%	0,7 pp
ROCE (4)		18,9%	26,8%	-8,1 pp	20,9%	-2,1 pp
ROE (5)		24,3%	28,6%	-4,3 pp	20,2%	4,0 pp
Autonomia Financeira		45,1%	42,9%	2,3 pp	46,1%	-1,0 pp
	Dívida Líquida Remunerada /EBITDA (6) (7)	1,16	1,21	-0,05	0,98	0,18

1. Resultados operacionais + amortizações + provisões;

2. Variação dívida líquida + dividendos + compra de ações próprias l 2ºT 2024 inclui impacto da aquisição da Accrol

(pagamento de € 153 milhões pelas ações e consolidação de dívida adicional)

1. Passivos remunerados – disponibilidades (não inclui o efeito do IFRS 16)

2. ROCE = Resultados operacionais anualizados / Média do Capital investido (N+(N-1))/2

3. ROE = Resultados líquidos anualizados / Média dos Capitais Próprios (N+(N-1))/2

4. (Passivos remunerados – disponibilidades) / EBITDA correspondente aos últimos 12 meses;

5. Impacto IFRS 16: Dívida Líquida / EBITDA de 1,36; Dívida Líquida / EBITDA (setembro 2023) de 1,10;

6. Variação de valores não arredondados

ANÁLISE DE RESULTADOS

O foco na eficiência e gestão de custos, permitiu nova redução significativa de cash costs entre 4% e 12%, face ao período homólogo, em todos os segmentos de pasta e papel (impressão e escrita, tissue e packaging); o esforço continuado de controlo de custos, permitiu reduções de cash costs entre 20 e 30%, desde o valor máximo atingido em finais de 2022, ainda que se mantenham em níveis superiores aos verificados na pré-pandemia. A resiliência dos preços de papel de impressão, de embalagem e de tissue e o maior peso dos novos segmentos de negócio, tissue e packaging, permitiram os bons resultados registados.

A indústria dos papéis de impressão e escrita

A procura aparente global de Papéis de Impressão e Escrita, apresentou um crescimento de 2,6% (janeiro a agosto) em todos os segmentos, com a procura por papel UWF com uma evolução de +2,4%, os papéis CWF registaram um crescimento de 2,4%, enquanto os papéis com fibra obtida por via mecânica (Coated e Uncoated) apresentaram um aumento de 3,8%.

Procura Mundial de Papéis de Impressão e Escrita

Fonte: PPPC, agosto (2024 Vs. 2023)

Na Europa, a procura aparente de papel UWF registou um forte crescimento de 11% durante os primeiros 9 meses do ano, com o segmento do papel para a indústria gráfica a registar o maior crescimento (15%), seguido do papel de escritório (11%) e das bobines para a indústria de transformação de papel (9%).

Nos Estados Unidos registou-se um ligeiro decréscimo da procura de 1% (janeiro a agosto), enquanto a China registou um crescimento de 5% (janeiro a agosto), face ao ano anterior.

A utilização da capacidade produtiva da indústria (produção/capacidade) registou um ajustamento no 3º trimestre de forma a fazer face aos efeitos da habitual sazonalidade, que levou a uma desaceleração no ritmo de entrada de encomendas. A Navigator também moderou os ritmos de produção, levando a taxa de utilização média dos primeiros 9 meses para 87%, que compara com 82% de média da restante indústria europeia no mesmo período.

O índice de referência para o preço do papel de escritório na Europa – PIX A4 B-copy – no final de setembro situava-se em 1.109 €/t, desde o início do ano mantém-se num nível muito estável, tendo o preço valorizado aproximadamente 2% desde o final de 2023. O preço médio da Navigator nos produtos de impressão e escrita aumentou 5% desde o final de 2023.

As vendas de papel de impressão e de embalagem da Navigator totalizaram 948 mil toneladas nos primeiros nove meses, o que representa um crescimento homólogo de 17%, com o valor das vendas a crescer 7%. De destacar a robustez do modelo de negócio assente em diferenciação, produtos Premium e marcas próprias fortes nos diferentes mercados onde operamos.

As marcas de fábrica representaram aproximadamente 78% das vendas nos primeiros nove meses (vs. média de 67% registada no período 2012-2023), realçando a resiliência da estratégia de marca da empresa. A quota de produtos premium mantém-se elevada face ao ano de 2023, 60% (vs. média de 53% registada no período 2012-2023). Em contextos de mercado mais difíceis, as marcas próprias e os segmentos de maior valor acrescentado oferecem uma proteção adicional aos resultados da Navigator.

Mercado de Pasta

O índice europeu de referência de pasta de fibra curta (hardwood) – PIX BHKP em dólares – atingiu o máximo histórico no início de julho (1.440 USD/t), tendo corrigido para 1.261 USD/t no fim de setembro, atualmente em 1.162 USD/t. No 3º trimestre observámos uma correção forte dos preços na China, e, consequentemente na Europa, ainda que de forma mais lenta. O preço médio da pasta no 3º trimestre foi de 1.361 USD/t, registando ainda um ligeiro aumento face ao 2º trimestre.

Na Europa, o comportamento dos mercados dos consumidores finais de pasta continuou positivo, especialmente na indústria dos papéis de impressão e escrita (UWF +11% vs. período homólogo de janeiro a setembro; Tissue +7% vs. período homólogo de janeiro a julho), apesar da habitual desaceleração sazonal observada na Europa. Do lado da oferta, o aumento gradual de oferta, especialmente durante este período, fruto dos projetos de 2023 no Chile e no Uruguai, bem como a nova capacidade produtiva que arrancou em 2024 na América Latina e na China, pressionaram negativamente os níveis de preço.

Neste contexto a procura global nos primeiros oito meses caiu, face ao período homólogo, 1,0% na pasta química branqueada (BCP), tendo a procura de pasta de fibra curta (HW) registado um crescimento de 0,5%, com a pasta de eucalipto (EUCA) a crescer 3,7%. Destaque para o crescimento na Europa (+13,6% BCP, +18,5% HW, +19,4% EUCA), e para a quebra de procura na China (-12,1% BCP, -9,5% HW, -7,2% EUCA). De sublinhar que a nível mundial as fibras de eucalipto representam já quase metade da totalidade das fibras de mercado e mais de 75% das fibras curtas.

Procura Mundial de Pasta

A procura por EUCA tem ganho cada vez mais peso dentro da BCP e HW

Fonte: PPPC, agosto (2024 Vs. 2023)

Os stocks nos portos europeus atingiram 1,5 milhões de toneladas (agosto), em linha com o valor médio histórico dos últimos 5 anos. Na China, os stocks de pasta situaram-se nos 1,7 milhões de toneladas (setembro), ligeiramente abaixo da média histórica dos últimos 5 anos (1,8Mt).

As vendas de pasta situaram-se assim em 277 mil toneladas, fruto da maior integração em produtos papeleiros, o que representa uma redução de 25% face ao período homólogo, o valor das vendas registou uma quebra de 13% face ao período homólogo, tendo em conta a evolução positiva do preço da pasta.

Negócio de tissue a crescer e com bom desempenho

A procura de papel tissue mantém boa dinâmica, tendo registado um crescimento de 5,8% desde o início do ano na Europa Ocidental. Esta forte taxa de crescimento resulta essencialmente da recuperação do consumo do segmento Away-from-Home e do aumento do poder de compra das famílias.

Paralelamente à boa dinâmica da procura de papel tissue verificou-se uma pressão crescente sobre as margens, pelo aumento dos custos de produção, pelo que foram implementados aumentos de preços de forma generalizada no mercado.

Durante os primeiros nove meses o volume de vendas de Tissue na Navigator atingiu 155 mil toneladas, um aumento de 53% face ao período homólogo, com um crescimento do valor de vendas de cerca de 48%. Esta

evolução beneficiou da entrada da capacidade da Navigator Tissue Ejea no 2º trimestre de 2023, e da capacidade da Navigator Tissue UK a 1 de maio de 2024.

As vendas internacionais no negócio Tissue representaram assim, nos primeiros nove meses de 2024, um peso de 78% do volume de vendas deste segmento, sendo os mercados mais representativos o mercado espanhol, com 32% do total de vendas, o inglês, com peso de 28% das vendas, e o francês, com peso de 16% das vendas. Por outro lado, o produto acabado representou 97% e as bobines 3% das vendas totais, uma melhoria de mix de 3 pp quando comparado com o período homólogo.

No que diz respeito aos segmentos de clientes, o segmento At Home ou Consumer (retalho) tem registado um peso crescente, representando atualmente 81% das vendas (Away-From-Home e grossistas representam os restantes 19%). A carteira de clientes mantém-se diversificada e equilibrada, representando maior cliente cerca de 10% das vendas totais.

Vendas Tissue ^{1 2} nos Primeiros 9 Meses de 2024 (vs. Primeiros 9 Meses de 2023)

¹toneladas ² 2º e 3º trimestre 2023 e Primeiros 9 Meses de 2024 incluem Tissue Ejea l maio a setembro de 2024 incluem Tissue UK ³Produto acabado e bobines

A performance comercial das marcas fabricante continua em destaque, tendo a Amoos recebido a distinção de marca de maior crescimento em penetração nos lares espanhóis em 2023, no sector de Drogaria, atribuído pela Kantar Brand Footprint, que reconhece as marcas mais escolhidas pelos consumidores. Com um aumento de 57% na penetração em comparação com 2022, a marca Amoos provou ser uma escolha cada vez mais presente nos lares espanhóis. Este prémio consolida a estratégia da marca de fábrica em apostar na inovação e visibilidade, reforçando a sua posição no mercado ibérico e continuando a crescer ao lado dos seus consumidores. As marcas de fábrica da empresa registaram um crescimento de 38% face a 2023, considerando a integração da Navigator Tissue UK.

Packaging - From Fossil to Forest – aposta na sustentabilidade, inovação e transformação

O ano 2024 começou com níveis de procura a revelar sinais de recuperação e de regresso a um funcionamento normal de mercado. Após um 1º semestre promissor, o 3º trimestre confirmou a tendência de recuperação e estabilidade, com uma procura robusta e consistente. As entregas europeias de papéis Kraft MF (branco e castanho) reportadas pela CEPI (até julho) cresceram +22% face ao período homólogo de 2023 no mercado europeu.

O desempenho do segmento de packaging nos primeiros nove meses do ano tem sido consistente, apresentando um aumento progressivo das vendas. O volume de vendas da Navigator neste segmento aumentou +108% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Atualmente, 70% das nossas

vendas são efetuadas na Europa, com destaque para a Ibéria, Itália e França, e os restantes 30% em mercados externos (realçando a Turquia e Norte África como maiores mercados).

Este desempenho assenta na entrada em vários novos segmentos, sobretudo na área de Embalagem Flexível, segmentos lançados durante 2023 e nos primeiros meses do ano, conforme reportado anteriormente, e que já estão a gerar volumes mais significativos.

De facto, quando analisamos a distribuição de vendas por segmentos, desde 2023, reduzimos com sucesso a dependência do segmento de sacos, aumentando estrategicamente as vendas nos segmentos de Embalagem Flexível e de Caixas (embalagens rígidas). Esta mudança permitiu diversificar o portfolio e reforçar o posicionamento no mercado. De facto, o segmento FLEX expandiu significativamente, assumindo neste momento a liderança de vendas com 47%, enquanto o segmento de sacos diminuiu proporcionalmente mais de 20% desde o início de 2023, para atualmente 46%, apesar de também no segmento de sacos (gKRAFT BAG) se ter registado crescimento forte no volume de vendas (+50% vs. 9M 2023).

O segmento de caixas foi o segmento que mais cresceu, embora continue a ser uma parte menor do mix global de vendas. O segmento tem como foco sectores de nicho, produzindo produtos de valor acrescentado, como são exemplo as caixas de pizza em Itália, país onde é proibido, por questões de saúde pública, o uso de papéis reciclados para contacto alimentar, ou caixas de perfume e cosméticos em França e na Ibéria.

Distribuição das Vendas por Segmentos (YTD setembro)

A Navigator continua assim a alargar a base de clientes que já conta com mais de 300 numa operação comercial 100% assente em marca própria – gKraft™. A oferta de papéis de packaging tem por base três macro segmentos gKraft™: BAG, FLEX e BOX, que se subdividem em 12 segmentos para distintas aplicações, endereçando respetivamente os mercados de Sacos, de Embalagem Flexível e de Caixas. Produtos estes onde a introdução inovadora das qualidades da fibra de eucalipto tem sido determinante para a sua crescente aceitação e reconhecimento no mercado.

Arranque do novo projeto da Celulose Moldada

No 3º trimestre arrancou a produção na nova unidade industrial, em Aveiro, de peças de celulose moldada.

Esta nova via de crescimento enquadra-se na estratégia de negócio responsável, através da qual queremos contribuir para uma sociedade mais descarbonizada, valorizando o papel crucial das florestas plantadas e bem geridas na transição de um modelo fóssil, linear e sem futuro, para um modelo de bioeconomia circular, neutro em carbono e favorável à natureza.

A produção arranca com três linhas de produto para aplicações de utilização única para o sector alimentar, integralmente recicláveis e/ou compostáveis. A introdução será feita com 7 produtos para área alimentar: prato 22cm, prato 17cm (sobremesa), Bowl 500ml, embalagem take-away 1 litro, tabuleiro (laminado para proteína crua – carne bovina, suína e aves), cesto para fruta e copo de café expresso.

Estes 7 produtos têm flexibilidade produtiva e escalabilidade para aproveitar as diversas oportunidades que se abrem na substituição de plásticos e alumínio de uso único. Em paralelo, têm vindo a ser desenvolvidos novos produtos, em parceria com clientes nacionais e internacionais, e prosseguem os trabalhos de investigação e desenvolvimento de novas soluções de propriedade barreira sustentáveis, bem como o ensaio de soluções comerciais.

As primeiras peças de celulose moldada by The Navigator Company ficaram disponíveis no mercado ainda no mês de outubro.

Produção de Energia Elétrica de 1.085 GWh, dos quais 77% a partir de fontes de energia renovável

Nos primeiros nove meses do ano, a venda de energia elétrica totalizou € 96 milhões, o que representa uma redução de aproximadamente 26% face ao período homólogo.

Esta redução, decorre essencialmente, do facto da central de ciclo combinado a gás natural de Setúbal estar a operar apenas com um grupo em regime de autoconsumo com venda de excedentes à rede elétrica nacional, enquanto no ano passado operou em regime de venda total.

Por outro lado, a esta menor venda da atividade de energia elétrica, operando em autoconsumo, corresponde em contrapartida, menor custo de aquisição de energia elétrica para o volume de compra indexado a OMIE. De salientar igualmente o menor custo de aquisição de energia elétrica para o volume de compra indexado a mercado, decorrente da descida do preço do OMIE entre janeiro e setembro (52,7€/MWh em 2024 vs. 93,1€/MWh em 2023).

De referir que se mantém a participação das unidades industriais do Grupo no Mercado de Banda de Reserva de Regulação, um serviço de sistema prestado ao operador da rede de transporte de energia elétrica pelos grandes consumidores de energia elétrica habilitados, com o objetivo de contribuir para o propósito fundamental de salvaguardar a segurança de abastecimento do Sistema Elétrico Nacional, que já se provou fundamental para proteger consumidores domésticos e utilizadores críticos.

EBITDA de € 431 milhões

O foco na eficiência e gestão de custos, a resiliência dos preços de referência de papel de impressão, packaging e de papel tissue e a evolução positiva dos preços da pasta permitiram alcançar os bons resultados.

Este trimestre, em comparação com o trimestre anterior, verifica-se novamente uma redução significativa de cash costs entre 2% e 10% em todos os segmentos de pasta e papel (impressão e escrita, tissue e packaging), com os primeiros nove meses a acumularem uma redução homóloga entre 4% e 12% em todos os segmentos de pasta e papel.

Os custos fixos totais acabaram por situar-se acima dos custos fixos do período homólogo, pela inclusão da unidade da Navigator Tissue Ejea e da Navigator Tissue UK, pela participação dos colaboradores nos resultados, por maior custo com indemnizações por rejuvenescimento e por custos não recorrentes relacionados com a operação de aquisição da Accrol.

Neste enquadramento, a Navigator atingiu um EBITDA de € 431 milhões nos primeiros 9 meses (vs. € 377 milhões no período homólogo) com uma margem EBITDA de 27,5% (+1,7 p.p. face ao período homólogo).

Resultados Financeiros

Os resultados financeiros situaram-se em € -9,7 milhões (vs. € -15,7 milhões face ao período homólogo), o que reflete uma melhoria de € 6,0 milhões relativamente ao período homólogo resultante principalmente da evolução dos resultados cambiais.

Os custos de financiamento subiram ligeiramente, mantendo-se a taxa média de financiamento a um nível competitivo (taxa média a setembro 2,3%), beneficiando da política de cobertura de risco de taxa de juro.

Os resultados de aplicações financeiras mantiveram-se a um nível semelhante ao do período homólogo, fruto da otimização da gestão do excesso de disponibilidades.

Os resultados antes de impostos totalizaram € 307 milhões (vs. € 262 milhões no período homólogo) e o encargo de IRC do exercício foi de € 66 milhões (vs. 61 milhões no período homólogo), com uma taxa de imposto no período de 21% (vs. 23%). Os resultados líquidos foram de € 241 milhões (vs. € 201 milhões no período homólogo).

Geração de cash flow livre

A geração de cash flow livre tem-se mantido num patamar elevado, sendo, no entanto, afetada pela aquisição da Accrol, agora denominada Navigator Tissue UK, tendo atingido o valor de € -3 milhões nos primeiros nove meses do ano (€ 150 milhões não considerando a aquisição), num contexto de elevado volume de capex no período (€ 151 milhões).

Novos financiamentos reafirmam Gestão Financeira Sustentável

O endividamento líquido aumentou € 153 milhões face ao final do ano, o que representa apenas um terço dos principais fluxos dos últimos 9 meses: o pagamento de € 153 milhões (aquisição Accrol), a distribuição de € 150 milhões de dividendos e o nível de capex (€ 151 milhões). O rácio Dívida Líquida Remunerada / EBITDA situou-se ainda assim em 1,16 consolidando o perfil de robustez financeira do Grupo.

Ao longo dos primeiros nove meses foi reembolsada dívida no montante de € 102 milhões e, por outro lado, foi contratado um volume significativo de novos financiamentos, a longo prazo. Foram contratados: i) um empréstimo de longo prazo (7 anos), no montante de € 55 milhões, tendo sido emitidos € 30 milhões e podendo os restantes € 25 milhões ser emitidos até março de 2025; ii) três novos financiamentos de longo prazo – a 5, 6 e 7 anos no montante de € 300 milhões, dois dos quais, empréstimos obrigacionistas de € 50 milhões cada, a 5 e 7 anos (bullet), respetivamente, foram emitidos a taxa variável, tendo sido, entretanto, contratados instrumentos financeiros derivados de cobertura de taxa de juro. Os restantes financiamentos, no montante de € 200 milhões, serão emitidos no 4º trimestre.

A Navigator tem também disponível um financiamento de longo prazo com o Banco Europeu de Investimento (BEI), pelo montante de 115 milhões de euros, cujo desembolso pode ser efetuado em até 3 tranches nos 18 meses após a assinatura – que ocorreu em dezembro de 2023 – com maturidades até 12 anos. Por fim, os programas de papel comercial a mais de um ano, contratados, mas não utilizados, ascendem a € 128 milhões.

A Navigator mantém assim uma forte liquidez com € 468 milhões de linhas de longo prazo disponíveis, uma maturidade média da dívida adequada, com um perfil de reembolsos bem escalonado, cerca de 60% do total de endividamento contratado com cariz sustentável (vs. 40% no período homólogo) e 93% de dívida total emitida a taxa fixa, diretamente ou através de instrumentos financeiros de cobertura, o que permitiu a manutenção de um baixo custo de financiamento numa conjuntura de subida acentuada de taxas de juro.

De destacar que, não obstante as novas contratações, que incorporam taxas de juro de mercado mais elevadas, o custo médio de financiamento no final de setembro mantém-se baixo, cerca de 2,3%.

A Navigator está empenhada em desenvolver a sua atividade com plena observância do cumprimento dos princípios e melhores práticas relacionadas com o Ambiente, a Sociedade e os temas de Governance (ESG) e estabeleceu este Quadro de Financiamento Indexado à Sustentabilidade para apoiar o financiamento e/ou refinanciamento geral das suas atividades através da emissão de Obrigações ou Empréstimos indexados a indicadores de sustentabilidade. Estes instrumentos financeiros indexados à sustentabilidade são ferramentas eficazes para obter financiamento para as suas operações e simultaneamente reforçar o seu compromisso com práticas sustentáveis.

Capex de € 151 milhões

Nos primeiros nove meses de 2024 o montante total de investimentos ascendeu a € 151 milhões (vs. € 142 milhões no período homólogo), dos quais cerca de € 81 milhões classificados como investimentos de cariz sustentável (ESG), o que representa 53% do investimento total.

O montante de investimento inclui maioritariamente investimentos direcionados a projetos ambientais e de descarbonização, manutenção da capacidade produtiva, modernização dos equipamentos e melhoria de eficiência, e para projetos estruturais e de segurança. Entre os investimentos destacam-se os projetos: da nova Caldeira de Recuperação em Setúbal, de elevada eficiência; de Celulose Moldada em Aveiro; do novo Forno de Cal a biomassa na Figueira da Foz; da conversão do Forno de Cal em Setúbal para a queima de biomassa e das novas Centrais Fotovoltaicas na Figueira da Foz e em Vila Velha de Rodão.

A Navigator está a avançar com todos os projetos no âmbito do Plano de Recuperação e Resiliência (PRR), projetos cuja execução se encontra a decorrer em linha com o planeado. Para os investimentos elegíveis no âmbito do PRR, prevê-se uma taxa de incentivo de cerca de 40%, que corresponde a perto de € 100 milhões, tendo a empresa recebido cerca de 21 milhões em 2023 e € 18 milhões nos primeiros 9 meses de 2024.

UMA BIOINDÚSTRIA NO LADO CERTO DO FUTURO

Um negócio responsável pelo Clima e Natureza e pela Sociedade

No 3º trimestre assinalou-se o Dia da Sobrecarga da Terra, no dia 1 de agosto, data em que o planeta entra em défice ecológico, ou seja, em que o Homem está a consumir mais recursos naturais e serviços ambientais do que os que os ecossistemas do planeta podem regenerar, e que só deveriam começar a ser usados no próximo ano. O facto de esta data se concretizar cada vez mais cedo é um sinal claro da urgência em acelerar os esforços comuns pela eficiência e redução na utilização de recursos naturais, pela neutralidade carbónica e por uma bioeconomia circular de baixo carbono.

A Navigator continua empenhada em gerir de forma responsável os recursos naturais que estão na base do seu negócio. A empresa gere cerca de 109 mil hectares em todo o país, o que permite dar resposta à procura crescente de madeira e a novos bioprodutos, estando na origem de bens e serviços valorizados pelo mercado, mas também de externalidades positivas que as práticas de gestão sustentável potenciam, tais como o sequestro de carbono, a produção de oxigénio, a regularização do ciclo hidrológico ou a promoção da biodiversidade.

Ciente da necessidade de se fazer uma gestão responsável dos recursos naturais, a Navigator deu passos assinaláveis no contributo para a gestão florestal nacional, nomeadamente através da criação do Clube de Produtores Florestais.

O Clube Produtores Florestais Navigator é um projeto pioneiro e único para reforçar a relação com os seus parceiros e assegurar um importante contributo para o aumento significativo da produtividade e da produção nacional de madeira através da extensão de práticas de gestão sustentáveis e ativas na floresta portuguesa. Sob o lema "A União faz a floresta", o Clube Produtores Florestais Navigator pretende apoiar os nossos parceiros do setor florestal, de uma forma colaborativa, na implementação de uma gestão ativa e responsável da floresta. Através de uma plataforma tecnológica são disponibilizadas soluções para: a aceleração de agentes, o acesso a uma central de compras e uma oferta variada de benefícios. Permite também o acesso direto a programas de apoio à produção, à disponibilização de ferramentas para suporte à gestão florestal, a formação ou, ainda, oportunidades de co-investimento. Aumentar a área nacional em que são aplicadas as melhores práticas silvícolas e respeitados todos os requisitos da certificação é criar

benefícios que vão muito além do fortalecimento da fileira do eucalipto. É contribuir para a redução do risco de incêndios, para a diminuição das emissões de CO2, para o aumento da biodiversidade, com mais áreas de conservação, e para a dinamização da economia no interior do país.

No âmbito desta cooperação, a Navigator concluiu este trimestre parcerias estratégicas com o Crédito Agrícola, a Galp e a Interprev, com o objetivo de promover e fortalecer um ambiente económico mais favorável para as empresas portuguesas do sector agro-florestal. Com estes acordos, os membros do Clube Produtores Florestais Navigator terão acesso: (i) a condições de financiamento preferenciais; (ii) a descontos exclusivos nos abastecimentos realizados na rede de postos de abastecimento Galp e (iii) a um pacote de soluções de saúde e segurança no trabalho, disponível exclusivamente para membros, contribuindo para a redução dos seus custos operacionais e financeiros. Esta colaboração visa potenciar não só a modernização dos agentes da fileira, mas sobretudo, o desenvolvimento económico, a resiliência financeira e o crescimento da atividade dos agentes florestais, permitindo reforçar a vitalidade das comunidades rurais em Portugal e ajudar a combater a desertificação.

O Clube Produtores Florestais, conta com 326 membros, desde novembro 2023, que representam um volume de negócios de cerca de € 437 milhões e 2.233 postos de trabalho.

Mantemo-nos assim atentos ao contexto global, no sentido de fortalecer a nossa estratégia e ser capaz de navegar e operar, com sucesso e de forma sustentável, pela incerteza futura, promovendo parcerias com diversos grupos de stakeholders, procurando cooperar com organizações que partilham os nossos valores, criando um impacto positivo na Sociedade, no Clima e na Natureza.

Apoio aos Produtores Florestais afetados pelos incêndios

O 3º trimestre foi também, infelizmente, marcado pelos incêndios florestais.

A Navigator manifesta profunda solidariedade com as famílias e populações afetadas pelos grandes incêndios que assolaram alguns concelhos do país, lamentando acima de tudo a trágica perda de vidas humanas. Manifesta também o seu reconhecimento a todos os que ajudam na prevenção e combate aos incêndios – proteção civil, bombeiros, forças de segurança, sociedade civil, dispositivo da Afocelca e todos os nossos colaboradores que estiveram no terreno ao longo de todo o verão a apoiar a prevenção, a coordenação e o combate.

Lembramos que a maioria dos incêndios de origem conhecida é evitável, pois resulta de descuido, negligência ou dolo, representando cerca de 80% dos casos, metade destes são incêndios intencionais. Os incêndios geram perdas significativas para o país e elevam os custos da indústria, que, em consequência, é forçada a recorrer à importação de madeira.

A gestão profissional dos espaços florestais tem-se mostrado a solução mais eficaz para a prevenção de incêndios, como demonstrado pelo fato de que as áreas geridas pela indústria corresponderam a apenas cerca de 2% da área total afetada, uma proporção 5 a 10 vezes inferior aos povoamentos não geridos de eucaliptal, pinhal ou mesmo de outras folhosas.

Consciente do impacto que os incêndios tiveram na produção florestal, a Navigator preparou um conjunto de ações destinadas a minorar as consequências para os produtores das regiões afetadas:

• Implementação de meios de apoio para que seja possível selecionar e segregar a madeira sem quaisquer vestígios de carvão, valorizando-a;
• A empresa continuará, como sempre fez, a pagar a madeira das regiões assoladas pelos trágicos incêndios a preço de mercado, assumindo ainda um premium de preço para apoiar o seu descasque que elimine qualquer eventual vestígio de carvão, de forma a cumprir os exigentes critérios de qualidade definidos nas condições de receção das nossas fábricas e permitir o seu aproveitamento

para produção de celulose – o uso industrial que mais a valoriza. Combaterá, assim, qualquer eventual tentativa de aproveitamento especulativo que pudesse procurar beneficiar da situação, prejudicando ainda mais os produtores florestais afetados;

• Para além da receção de madeira nas condições acima referidas, são reforçadas as ajudas à aquisição de equipamentos florestais e disponibilizados adiantamentos de tesouraria aos nossos fornecedores e parceiros atingidos por este flagelo;
• Adicionalmente, para a madeira queimada ou com vestígios de carvão que não venha a ser possível valorizar para fins industriais, será aceite a sua utilização como fonte de biomassa triturada para produção de energia renovável, sendo igualmente paga a preços de mercado.

A Navigator tem sempre primado pelo apoio constante e sistemático aos seus parceiros florestais, e, ainda mais o queremos fazer nesta altura especialmente complexa.

Reconhecimento externo do nosso compromisso com a sustentabilidade

A Navigator é distinguida como a empresa mais sustentável do sector florestal a nível mundial

O compromisso e investimento contínuos na melhoria do desempenho ESG reflete-se também na avaliação externa positiva por entidades independentes.

A Navigator foi novamente classificada como empresa de baixo risco para investidores e reconhecida como uma "ESG Industry Top Rated Company" no ESG Risk Rating da Sustainalytics na avaliação publicada em julho. A empresa obteve, nessa data, uma pontuação de 11,6 ocupando o 1º lugar da lista de 85 empresas globais que fazem parte do cluster de indústrias de Paper & Forestry e, igualmente, 1º lugar no subconjunto de 63 das que integram o cluster Paper & Pulp, estando no top 5% entre mais de 16.200 empresas mundiais em todos os segmentos de atividade.

PERSPETIVAS DE MERCADO

O 4º trimestre começou de forma turbulenta, com aumento de tensões geopolíticas – em que avultou a escalada do conflito no Médio Oriente – e com dados macroeconómicos dececionantes; a conjuntura foi, ainda, marcada pelo anúncio de greves nos portos dos EUA, que perturbaram as cadeias de abastecimento, com a consequente disrupção nos fluxos económicos. Simultaneamente, a polarização e a incerteza que rodeiam as eleições nos EUA têm implicações significativas para a estabilidade global e condicionam significativamente a previsibilidade sobre o futuro próximo. Não obstante, as previsões macroeconómicas continuam cautelosamente otimistas.

No sector, nomeadamente para o negócio de pasta, é antecipada uma recuperação dos preços na China, após atingir níveis mínimos, o que, aliado a um período sazonal de maior procura após o verão, pode desencadear alguma recuperação já no 4º trimestre. Por outro lado, um player na América Latina anunciou uma redução de produção de 4% e 8 linhas de produção na região terão paragens de manutenção no 4º Trimestre. Estes eventos poderão exercer uma pressão positiva no preço de mercado, tendo em conta que se estima que, no total, impactem negativamente a capacidade do 4º Trimestre em cerca de 670 mil toneladas. Na América Latina, outro player anunciou recentemente que tem planeado alterar a produção de pasta de fibra curta para pasta solúvel (dissolving pulp) no 1º Trimestre de 2025, que retirará ao mercado mais 300 mil toneladas de pasta de papel.

No segmento de papel, antecipa-se uma aceleração do ritmo de crescimento da carteira de encomendas no 4º trimestre, já sentida desde setembro, altura do ano sazonalmente mais forte a nível global. Do lado da oferta, há margem para novas reduções de capacidade instalada temporárias ou permanentes no setor papeleiro. De facto, na Europa concretizou-se a saída no 1º trimestre de perto 200 mil toneladas, seguido do encerramento de uma fábrica nos EUA em junho, com saída de cerca de 170 mil toneladas de capacidade produtiva de UWF. No 2º trimestre foi anunciado mais um encerramento na Alemanha, a ocorrer até ao final de 2024, que retirará do mercado mais 280 mil toneladas por ano e neste 3º trimestre uma fábrica em Itália anunciou o fecho, que retirará de mercado cerca de 130 mil toneladas de UWF.

Estes movimentos, aliados a um nível de cash costs, que, não obstante a sua redução, permanecem acima dos verificados antes da pandemia, vão continuar a sustentar a manutenção dos níveis de preços de papel na Europa e nos mercados internacionais em que operamos.

No segmento de papel tissue, a procura continua a apresentar uma boa dinâmica, estimando-se que se mantenha em níveis saudáveis, com um crescimento na Europa de 3,2% em 2024. O Grupo tem potenciado sinergias e economias de escala associadas ao crescimento do negócio, nomeadamente com a aquisição da Navigator Tissue Ejea em 2023 e a aquisição da Navigator Tissue UK em 2024.

A Navigator continua focada na eficiência das suas operações, atuando na gestão dos seus custos fixos e variáveis de forma transversal, bem como no aumento da produtividade e eficiência energética, assegurando a sustentabilidade das operações. Por outro lado, a diversificação de negócio e o desenvolvimento de novos produtos, permanecem como prioridades principais, nomeadamente nos segmentos de Tissue e Packaging. O segmento de Tissue beneficiará das sinergias de integração da nova unidade no Reino Unido, que trará também novas linhas de produto e no segmento de Packaging continua a aposta na inovação e desenvolvimento de novos produtos, bem como o arranque da comercialização de peças de celulose moldada a iniciar no 4º trimestre.

A gama e a qualidade das marcas e dos produtos diferenciadores, o negócio sustentável da Navigator, a escala das nossas operações e a robustez financeira, suportam o modelo de negócio resiliente, que nos tem permitido apresentar resultados consistentes, em diferentes contextos de mercado.

Lisboa, 24 de outubro de 2024

Conference Call e Webcast para Analistas e Investidores

Data: Quarta-Feira, 30 de outubro de 2024

Hora: 12:00 WET (Western European Time, GMT)

Link para o webcast da Conference Call:

https://streamstudio.world-television.com/1076-1695-40687/en

Link de pré-registo para acesso à Conference Call via telefone:

https://aiti.capitalaudiohub.com/navigator/reg.html

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

The Navigator Company, S.A. Demonstração dos Resultados Consolidados 30 de setembro de 2024 e 2023

	9 meses	9 meses
Valores em Euros	30/09/2024	30/09/2023
Réditos	1 568 542 386	1 460 559 742
Outros rendimentos e ganhos operacionais	60 197 636	46 487 975
Variação de Justo valor nos ativos biológicos	2 105 380	(1 629 153)
Custos das mercadorias vendidas e das matérias consumidas	(666 463 752)	(658 202 460)
Variação da produção	8 256 760	2 038 370
Fornecimentos e serviços externos	(347 636 622)	(307 223 688)
Gastos com o pessoal	(152 971 921)	(128 189 117)
Outros gastos e perdas operacionais	(40 774 433)	(37 307 648)
Provisões líquidas	(104 902)	(1 289 652)
Depreciações, amortizações e perdas por imparidade em ativos não financeiros	(114 516 135)	(97 637 432)
Resultado operacional	316 634 397	277 606 937
Rendimentos e ganhos financeiros	16 154 626	9 769 797
Gastos e perdas financeiras	(25 862 786)	(25 462 742)
Resultados financeiros	(9 708 160)	(15 692 945)
Resultado antes de impostos	306 926 237	261 913 992
Imposto sobre o rendimento	(65 461 060)	(61 121 814)
Resultado líquido do período	241 465 177	200 792 178
Atribuível aos detentores do capital da Navigator	241 444 011	200 755 870
Atribuível a interesses que não controlam	21 166	36 308

The Navigator Company, S.A. Demonstração da Posição Financeira Consolidada em 30 de setembro de 2024 e em 31 de dezembro de 2023

Valores em Euros	30/09/2024	31/12/2023
ATIVO Ativos não correntes
Goodwill	484 106 675	381 496 008
Ativos intangíveis	61 620 749	46 198 240
Ativos fixos tangíveis	1 342 515 677	1 233 223 791
Ativos sob direito de uso	105 234 827	65 044 454
Ativos biológicos	117 697 359	115 591 979
Propriedades de investimento	363 350	463 404
Responsabilidades por benefícios definidos	1 881 090	-
Valores a receber não correntes	18 857 727	44 399 506
Ativos por impostos diferidos	61 189 775	23 653 501
	2 193 467 229	1 910 070 883
Ativos correntes
Inventários	320 858 460	286 490 362
Valores a receber correntes	520 425 569	424 740 973
Imposto sobre o rendimento	24 682 073	18 385 534
Caixa e equivalentes de caixa	65 359 479	169 464 967
	931 325 581	899 081 836
Ativo total	3 124 792 810	2 809 152 719
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
Capital e reservas
Capital social	500 000 000	500 000 000
Reserva de conversão cambial	3 433 054	5 309 023
Reserva de justo valor	17 809 385	12 898 767
Reserva legal	100 000 000	100 000 000
Outras reservas	(5 960 836)	3 481 014
Resultados transitados	549 700 052	418 633 191
Resultado líquido do período	241 444 011	274 923 820
Capital Próprio atribuível aos detentores do capital da Navigator	1 406 425 666	1 315 245 815
Interesses que não controlam	347 165	327 018
Total do Capital Próprio	1 406 772 831	1 315 572 833
Passivos não correntes
Financiamentos obtidos	566 553 764	560 085 341
Passivos de locação	101 079 686	62 848 761
Passivos por impostos diferidos	124 563 350	95 856 013
Provisões	28 318 304	27 837 286
Valores a pagar não correntes	118 457 351	114 670 790
	938 972 455	861 298 191
Passivos correntes
Financiamentos obtidos	141 995 750	99 259 122
Passivos de locação	12 114 117	7 148 060
Valores a pagar correntes	556 399 462	503 046 782
Imposto sobre o rendimento	68 538 195	22 827 731
	779 047 524	632 281 695
Passivo total	1 718 019 979	1 493 579 886
Capital Próprio e Passivo total	3 124 792 810	2 809 152 719