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10-K - Sport Lisboa e Benfica - Futebol, SAD announces Consolidated and Individual Report and Accounts for 2010/2011 following approval at the General Meeting.

Company: Sport Lisboa e Benfica Date: 2011-12-02 Language: English Register to download
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#### **SPORT LISBOA E BENFICA – FUTEBOL, SAD**

(Sociedade Aberta)

Capital Social: 115.000.000 euros

Capital Próprio individual a 30 de Junho de 2010: 7.933.916 euros Capital Próprio consolidado a 30 de Junho de 2010: 7.438.971 euros Matriculada na Conservatória do Registo Comercial de Lisboa Número de Matrícula e Identificação de Pessoa Colectiva: 504 882 066

#### **Serviços Administrativos:**

Avenida General Norton de Matos Estádio do Sport Lisboa e Benfica 1500-313 Lisboa – Portugal Telefone: (+351) 21 721 95 00 Fax: (+351) 21 721 95 46

10/11 RELATÓRIO&CONTAS

# ÍNDICE

|        | SPORT LISBOA E BENFICA - FUTEBOL, SAD                               |     |
|--------|---------------------------------------------------------------------|-----|
| I      | CONVOCATÓRIA DA ASSEMBLEIA GERAL                                    | 6   |
| II     | COMPOSIÇÃO DOS ÓRGÃOS SOCIAIS A 30 DE JUNHO DE 2011                 | 10  |
| III    | GRUPO SPORT LISBOA E BENFICA - FUTEBOL, SAD                         | 11  |
| IV     | MENSAGEM DO PRESIDENTE                                              | 12  |
|        |                                                                     |     |
| V      | RELATÓRIO DE GESTÃO                                                 | 14  |
| V.I    | ASPECTOS RELEVANTES DA VIDA DO GRUPO                                | 16  |
| V.II   | ANÁLISE ECONÓMICA E FINANCEIRA                                      | 26  |
| V.III  | FACTOS OCORRIDOS APÓS O TERMO DO PERÍODO                            | 43  |
| V.IV   | PERSPECTIVAS FUTURAS                                                | 44  |
| V.V    | LISTA DE TITULARES DE PARTICIPAÇÕES QUALIFICADAS                    | 46  |
| V.VI   | DECLARAÇÃO DO ÓRGÃO DE GESTÃO                                       | 48  |
| V.VII  | PROPOSTA DE APLICAÇÃO DE RESULTADOS                                 | 48  |
| V.VIII | NOTAS FINAIS                                                        | 49  |
|        |                                                                     |     |
| VI     | RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE                              | 50  |
| VII    | DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS                                           | 94  |
| VIII   | RELATÓRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL                              | 194 |
| IX     | CERTIFICAÇÃO LEGAL E RELATÓRIO DE AUDITORIA DAS CONTAS CONSOLIDADAS | 198 |
| X      | CERTIFICAÇÃO LEGAL DAS CONTAS E RELATÓRIO DE AUDITORIA              | 202 |

### **I CONVOCATÓRIA DA ASSEMBLEIA GERAL**

### Convocatória Assembleia Geral

Nos termos da lei e do contrato de sociedade, são convocados os senhores accionistas do Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD, Sociedade Aberta, para se reunirem na sede social (no 1º andar do Estádio, com entrada pela Porta 1 (Porta Principal)) em Assembleia Geral, no próximo dia 29 de Novembro de 2011 pelas 19.00 horas, com a seguinte

### **Ordem de Trabalhos:**

- Ponto 1: Apreciar e deliberar sobre o relatório de gestão e contas do exercício de 2010/2011;
- Ponto 2: Deliberar sobre a proposta de aplicação de resultados;
- Ponto 3: Proceder à apreciação geral da administração e fiscalização da sociedade;
- Ponto 4: Proceder à aprovação da declaração sobre a política de remuneração dos membros dos órgãos de administração e de fiscalização.

Dado que, nos termos do contrato de sociedade (art. 12º), «a Assembleia Geral não pode, em qualquer caso, funcionar nem deliberar, em primeira convocação, sem que esteja representada a totalidade das acções da categoria A», fica desde já convocada a assembleia geral para, se for o caso, reunir em Segunda Convocação, no dia 19 de Dezembro de 2011, à mesma hora, isto é, às 19.00 horas, no mesmo local, com a mesma Ordem de Trabalhos, e com os accionistas que então estiverem presentes ou representados.

A participação e o exercício do direito de voto na assembleia geral deverão observar os requisitos estabelecidos na lei e no contrato de sociedade, designadamente no art. 9º (Participação e Direito de Voto), pelo que «têm direito de participar na Assembleia Geral aqueles que comprovarem, pela forma ou formas legalmente admitidas, que são titulares ou representam titulares de acções da sociedade que confiram direito a pelo menos um voto e que o sejam desde, pelo menos, o quinto dos dias úteis que precedam a data da Assembleia».

A cada cinquenta acções corresponde um voto, só sendo consideradas para efeitos de voto as acções já detidas na data acima referida. Os accionistas detentores de menor número de acções podem agrupar-se para completar esse número

ou número superior e fazer-se representar por um dos agrupados, enquanto os accionistas sem direito de voto apenas têm o direito de estar presentes.

Informam-se os senhores accionistas que, nos termos da lei e do contrato de sociedade, para poderem participar na assembleia deverão declarar essa intenção, por escrito (conjuntamente com a declaração de agrupamento acima mencionada, se for o caso), até às zero horas (GMT) do dia 21 de Novembro de 2011, ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral e ao intermediário financeiro onde a conta de registo individualizado esteja aberta, devendo nos termos legais os intermediários financeiros enviar ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, no dia útil seguinte, informação sobre o número de acções registadas em nome do seu cliente, com referência à data de registo (22 de Novembro 2011).

Um formulário desta declaração estará disponível no site de internet, www.slbenfica.pt, e as comunicações referidas no parágrafo anterior podem ser enviadas por correio electrónico, para o endereço sec.geral@slbenfica.pt.

Os accionistas que tenham declarado a intenção de participar na Assembleia Geral e que transmitam as acções, entre a data do registo e o fim da Assembleia Geral, deverão comunicar imediatamente tal facto, ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral.

Os accionistas que, a título profissional, detenham acções em nome próprio, mas por conta de clientes, podem votar em sentido diverso com as suas acções, desde que, além da declaração de participação e do envio pelo respectivo intermediário financeiro da informação acima referida, apresentem ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, no mesmo prazo destinado a manifestar a vontade de participar na Assembleia Geral, (i) a identificação de cada cliente e o número de acções a votar por sua conta e (ii) as instruções de voto, específicas para cada ponto da ordem dos trabalhos, dadas por cada cliente.

Os accionistas que possuam acções correspondentes a pelo menos 2% do capital social poderão requerer a inclusão de assuntos na ordem do dia, ou apresentar propostas de deliberação e de informação na Assembleia Geral ora convocada, desde que o requeiram ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral nos cinco dias seguintes à publicação da presente convocatória, devendo o requerimento de inclusão de assuntos na ordem do dia ser acompanhado de propostas de deliberação, para cada um deles.

A inclusão de assuntos na ordem do dia e respectivas propostas, por força do requerimento mencionado no parágrafo anterior, se o houver, serão publicitados pela mesma forma da presente convocatória, logo que possível.

### **I CONVOCATÓRIA DA ASSEMBLEIA GERAL**

Informa-se, ainda, os Senhores Accionistas com direito de voto que, caso o pretendam, poderão exercer o respectivo direito de voto por correspondência. Para o efeito, estarão ao dispor dos accionistas na sede social, a partir da data de publicação da presente convocatória os impressos (boletins de voto) necessários ao exercício do voto por correspondência. Os Senhores Accionistas que pretendam exercer o direito de voto por correspondência deverão enviar carta registada em envelope fechado dirigido ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD (Sociedade Aberta), Estádio do Sport Lisboa e Benfica, Avenida General Norton de Matos, 1501-805 Lisboa, até ao terceiro dia útil anterior à Assembleia (inclusive). A referida carta registada deve obrigatoriamente conter a menção "voto por correspondência" e a indicação da Assembleia Geral a que respeita e no seu interior deverão ser colocados: (i) as declarações de voto relativas a cada um dos pontos da respectiva ordem de trabalhos, encerradas em sobrescrito fechado e sem qualquer identificação do remetente; (ii) carta assinada pelo accionista, o qual deve, caso seja pessoa singular, indicar o número, data de emissão e entidade emitente de documento de identificação e, caso seja pessoa colectiva, indicar a qualidade do representante; (iii) o documento certificativo da titularidade das acções emitido pela instituição de crédito junto da qual as mesmas se encontrem registadas.

Uma vez que não se encontram reunidas as condições destinadas a garantir a respectiva segurança e fiabilidade, não será permitido o voto por meios electrónicos.

Os votos emitidos por correspondência valerão como votos negativos em relação a propostas de deliberação apresentadas ulteriormente à emissão do voto. A presença em Assembleia Geral do accionista que tenha optado por exercer o seu direito de voto por correspondência, ou de seu representante, é considerada como revogação do voto por correspondência emitido.

O escrutínio dos votos por correspondência será feito pela Mesa da Assembleia Geral, somando tais votos aos expressos no decurso da assembleia e considerando-os, se tal for expressamente requerido, para efeitos de agrupamento.

Estarão à disposição dos senhores accionistas, na sede da sociedade e no site de internet oficial do Sport Lisboa e Benfica, www.slbenfica.pt, a partir da data da divulgação da presente convocatória, o relatório de gestão, as contas do exercício, a proposta de aplicação de resultados e todos os demais documentos de prestação de contas, bem como as demais propostas a apresentar, os formulários, o texto da convocatória, o número total de acções e dos direitos de voto, separados por categorias de acções e os elementos referidos no art. 289.º, a) e b), do Código das Sociedades Comerciais.

A Sociedade disponibiliza aos Senhores Accionistas um formulário de carta de representação e de declaração de intenção de participação na Assembleia Geral, os quais podem ser obtido na respectiva site de internet, www.slbenfica.pt, na área destinada à SAD, ou através de solicitação dirigida à secretaria-geral, via telefone (+351217219553) ou via e-mail (sec.geral@slbenfica.pt).

Lisboa, 8 de Novembro de 2011

José António dos Reis Martinez Presidente da Mesa da Assembleia Geral

**II COMPOSIÇÃO DOS ÓRGÃOS SOCIAIS SOCIAIS A 30 DE JUNHO DE 2011**

| ASSEMBLEIA<br>GERAL             | Presidente: José António dos Reis Martinez<br>Vice-Presidente: Vítor Manuel Carvalho Neves<br>Secretário: Virgílio Duque Vieira                                                                                             |
|---------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| CONSELHO DE<br>ADMINISTRAÇÃO    | Presidente: Luís Filipe Ferreira Vieira<br>Vice-Presidente: Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha<br>Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira<br>Vogal: Rui Manuel César Costa<br>Vogal: Rui Manuel Lobo Gomes da Silva |
| CONSELHO<br>FISCAL              | Presidente: Rui António Gomes do Nascimento Barreira<br>Vogal: Nuno Afonso Henriques dos Santos<br>Vogal: Gualter das Neves Godinho<br>Suplente: José Alberto Coelho Vieira1                                                |
| REVISOR<br>OFICIAL<br>DE CONTAS | KPMG & Associados, SROC, SA, representada por João Paulo da Silva Pratas2                                                                                                                                                   |

(1) Eleito a 29 de Novembro de 2010 em Assembleia Geral da Sociedade (2) Passou a ser representada por João Paulo da Silva Pratas, ROC n.º 965, em substituição de João Albino Cordeiro Augusto, ROC n.º 632, com efeitos a partir de 1 de Março de 2011

**III MENSAGEM DO PRESIDENTE IV MENSAGEM DO PRESIDENTE**

14

#### Caros accionistas,

Podemos cair e, seguramente, como é próprio da vida, isso vai acontecer algumas vezes. Porém, cada vez que caímos, temos a obrigação de nos levantar. E, cada vez que o fizermos, temos de sair mais fortes e mais ambiciosos.

As cicatrizes de um exercício menos feliz a nível desportivo devem servir, desde logo, para interiorizar os erros e saber como evitá-los no futuro. Cada momento, bom ou mau, deve constituir um ponto de chegada e, simultaneamente, um ponto de partida. Foi assim que chegámos até aqui e será assim que vamos continuar a construir o futuro.

Apesar da conjuntura económica que assola o País, a Europa e o Mundo, levámos a cabo um investimento sério no plantel de futebol profissional, quer pela aquisição de jovens talentos, quer pela manutenção dos atletas mais influentes da equipa. E é neste equilíbrio que se construiu um plantel muito mais forte e com mais soluções. Um plantel que nos dá mais garantias desportivas e financeiras.

Continuo a defender no presente, tal como no passado, que os jogadores do plantel devem constituir activos da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD, por esta geridos com independência, e não, activos maioritariamente detidos por investidores ou empresários cuja identidade ou origem, ora é desconhecida, ora justifica reservas. Creio ser esse um caminho a evitar, porque mais cedo ou mais tarde a SAD seria refém de terceiros nas suas decisões soberanas.

Mantivemos a equipa técnica porque acreditamos na sua capacidade profissional e motivação, reforçando, no entanto, a estrutura profissional que a rodeia. Estou certo que a entrada desses novos elementos vai trazer outra agilidade operacional a nível decisório. Razões que me permitem estar optimista em relação ao que vamos fazer ao longo deste ano.

Tudo isto foi feito sem abdicar do necessário rigor que tem guiado sempre os exercícios anteriores desta empresa e que, por força da actual conjuntura económica e pelos pressupostos financeiros impostos pela UEFA, iremos reforçar. Aplicar de forma exigente e criteriosa os recursos disponíveis, continuará a ser um imperativo desta Sociedade.

A evolução que a nossa Formação tem apresentado de ano para ano reforça a minha confiança no trabalho realizado no Caixa Futebol Campus e a certeza que, dentro em breve, vamos começar a ver jogadores saídos dos nossos escalões de formação a integrar de forma regular o plantel da nossa equipa profissional de futebol.

Gosto de ter no plantel da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD os melhores jogadores, mas evidentemente que gostaria muito mais de aliar essa qualidade à nacionalidade portuguesa. Não é um trabalho fácil, mas com persistência, trabalho e sem falsas demagogias, alcançaremos este objectivo.

A mesma persistência que nos irá permitir, ainda que com efeitos apenas em 2013, renegociar por valores substancialmente diferentes os nossos direitos televisivos. Como é público e já foi comunicado à CMVM, esse processo está a decorrer e esta Sociedade deverá chegar, ainda durante o presente exercício, à escolha do parceiro que irá transmitir os jogos da equipa de futebol profissional a partir da época 2013/2014.

Vivemos tempos em que a única certeza parece ser a da mudança. Tempos de oportunidades, mas também de perigos, porque há novos riscos e ameaças.

A diferença como encaramos estes dois cenários diz muito do que somos e do que queremos ser. Temos duas opções: ou somos um clube aberto, seguro, confiante no futuro, ou então assumimos uma postura deprimida, fechada, derrotista.

Pela minha parte posso-vos garantir que as pessoas que integram esta Sociedade estão optimistas, seguras das suas capacidades e certas de que o trabalho que tem vindo a ser realizado será recompensado no futuro.

Luís Filipe Vieira Presidente do Conselho de Administração

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

Em cumprimento das normas legais, nomeadamente o disposto no Código das Sociedades Comerciais, no Código dos Valores Mobiliários e nos Regulamentos da CMVM, o Conselho de Administração submete à apreciação dos senhores accionistas o Relatório de Gestão e as Demonstrações Financeiras individuais e consolidadas, que compreendem a Demonstração da Posição Financeira, a Demonstrações dos Resultados Separada, a Demonstração Consolidada do Rendimento Integral, a Demonstração das Alterações de Capital Próprio, a Demonstração dos Fluxos de Caixa e respectivas notas explicativas reportados ao exercício findo a 30 de Junho de 2011, bem como os comparativos referentes ao exercício findo a 30 de Junho de 2010.

Nicolás Gaitán

David Luiz

### V.I Aspectos relevantes da vida do grupo

Na definição da estratégia para a última época, o Conselho de Administração teve em consideração a deterioração das condições de crédito às empresas e particulares, assim como a necessidade de continuar a criar valor para o futuro.

Fruto de tal reflexão, para além dos objectivos desportivos e económicos, a Sociedade considerou fundamental voltar a ter uma posição activa no mercado de transferências, identificando e concretizando um número limitado de oportunidades de venda de passes de jogadores, assim como investindo criteriosamente, com o objectivo de voltar a gerar ganhos significativos no médio prazo.

A aposta na vertente desportiva passou pela manutenção dos principais jogadores da época transacta no plantel principal, pelo que no início da época 2010/2011 apenas se procedeu à alienação dos direitos desportivos dos atletas Ramires Nascimento, Rafik Halliche e Aziza Makukula para o Chelsea FC, Fulham FC e Manisaspor, respectivamente. Ainda nesse período, o Benfica procurou contratar jogadores de qualidade que permitissem aumentar o leque de soluções do treinador e construir um plantel equilibrado e competitivo, como foram os casos do Roberto, Nicolás Gaitán, Jan Oblak e Franco Jara.

Já no decorrer da janela de transferências de Janeiro, a Benfica SAD procedeu à alienação dos atletas David Luiz e Patric Lalau ao Chelsea FC e Clube Atlético Mineiro, respectivamente, tendo no último caso mantido um direito sobre 20% das receitas sobre uma futura venda dos direitos desportivos do atleta para um terceiro clube ou SAD.

Adicionalmente, a Benfica SAD voltou a efectuar investimentos no sentido de equilibrar o seu actual plantel e criar soluções de médio prazo, tendo em consideração as idades dos atletas adquiridos. Desta forma, foram integrados

no plantel os atletas Fernandez, Carole e Jardel, adquirido o jogador Elvis que foi emprestado a um clube brasileiro, tendo sido igualmente adquirido os direitos do jogador Matic no âmbito da operação de alienação do atleta David Luiz, o qual assinou contrato de trabalho desportivo a partir da época 2011/2012.

No decorrer deste exercício, procedeu-se ainda à renovação dos contratos de trabalho desportivo de diversos atletas, nomeadamente os jogadores Fábio Coentrão, Sidnei Junior e David Simão até ao final da época desportiva de 2015/2016. De referir que no caso do Fábio Coentrão, a renovação ocorreu em Setembro de 2010, permitindo manter no plantel principal um dos principais atletas da época passada.

Já no decorrer do último trimestre deste exercício, a Benfica SAD procurou reforçar o plantel com atletas de qualidade com o objectivo de tornar a equipa mais competitiva para poder discutir as principais provas que disputa na próxima época, sendo prioritário em 2011/2012 a reconquista da Liga Nacional e o acesso à fase de grupos da Liga dos Campeões. As aquisições dos direitos desportivos dos atletas Artur Moraes, Nolito, Bruno César e Enzo Perez são exemplos concretos dessa estratégia, a qual foi complementada com os jogadores adquiridos no decorrer do início da época 2011/2012, como são os casos de Witsel, Garay, Emerson, Capdevila e Mika.

De referir que os investimentos efectuados também procuraram ser realizados em jogadores com uma margem de progressão elevada face à sua idade, como são os casos de alguns atletas anteriormente referidos, assim como a reintegração de atletas que se encontravam emprestados no decorrer desta época e que foram formados no Benfica ou adquiridos em épocas anteriores, como por exemplo os jogadores Rodrigo, Miguel Vítor, Nélson Oliveira, David Simão e Luís Martins.

A nível desportivo, o exercício de 2010/2011 ficou marcado por um desempenho da equipa de futebol profissional menos positivo.

O principal objectivo da época, o de revalidar o título de campeão nacional, não foi alcançado. Após um início de campeonato atípico, com a obtenção de apenas três pontos nas primeiras quatro jornadas, a conquista pelo segundo ano consecutivo da Liga Nacional ficou parcialmente comprometida. Apesar de uma série de vitórias consecutivas no campeonato, esses resultados não foram suficientes para o Benfica se aproximar da liderança da classificação. Desta forma, o Benfica garantiu o segundo lugar da Liga Nacional, com uma vantagem de 15 pontos sobre o terceiro classificado, tendo obtido um total de 63 pontos, fruto de 20 vitórias e 3 empates.

Witsel

Jorge Jesus

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

De referir que essa série de vitórias no campeonato, em conjunto com triunfos obtidos noutras competições, representou um recorde histórico de vitórias consecutivas em jogos oficiais numa temporada, ao conseguir a 16.ª em Estugarda, na Alemanha, onde nunca ganhara em 19 deslocações. O Benfica liderado por Jorge Jesus coleccionou 16 triunfos, superando o seu máximo de sempre, que datava das longínquas épocas de 1972/73 e 1981/82, sob o comando das lendas Jimmy Hagan e Sven-Goran Eriksson, respectivamente. O trajecto 100 por cento vitorioso começou a 12 de Dezembro de 2010, com um triunfo por 2-0 sobre o Sporting de Braga, para a quarta eliminatória da Taça de Portugal, e inclui 14 vitórias nos 14 jogos de 2011, o qual sai ainda mais enriquecido porque inclui triunfos nos redutos dos dois eternos rivais.

A classificação na Liga Nacional garantiu o acesso à 3ª pré-eliminatória da Liga dos Campeões da época de 2011/2012. A participação na principal competição europeia de clubes é cada vez mais um factor diferenciador e de crucial importância no planeamento de uma época desportiva, considerando o impacto em termos económicos, desportivos e de prestígio inerentes à presença na Liga dos Campeões.

No que se refere às restantes competições internas, o Benfica teve um primeiro resultado negativo ao não cumprir um dos objectivos da época, a conquista da Supertaça Cândido de Oliveira, que participou na condição de campeão nacional. Por outro lado, atingiu as meias-finais da Taça de Portugal, o melhor resultado dos últimos três anos, mas que ainda assim não permitiu marcar presença no Jamor.

taça da liga

A 20 de Abril de 2011, o Benfica venceu pelo terceiro ano consecutivo a Taça da Liga, em quatro edições da prova. Numa final disputada frente ao Paços de Ferreira no Estádio Cidade de Coimbra, o Benfica impôs-se com uma vitória por 2-1, depois de ter eliminado nas meias-finais o Sporting e de ter vencido o seu grupo na 3ª fase da prova.

Em termos europeus, o Benfica regressou à Liga dos Campeões na época de 2010/2011, depois de dois anos de ausência, tendo tido acesso directo à fase de grupos na condição de campeão português. Nesta competição, o Benfica classificou-se no 3º lugar do Grupo B com 6 pontos, fruto das duas vitórias alcançadas em Lisboa contra o Hapoel Telavive e Olympique Lyonnais.

Tendo sido eliminado da Liga dos Campeões na fase de grupos, transitou para a Liga Europa, onde atingiu as meias-finais da competição. No decorrer dessa prova, o Benfica eliminou de forma consecutiva o VFB Estugarda, o Paris Saint Germain e o PSV Eindhoven, tendo para o efeito alcançado duas vitórias nos dezasseis avos de final e uma vitória e um empate nos oitavos-de-final e nos quartos-de-final.

O Benfica acabou por ser eliminado nas meias-finais pelo Braga, na primeira meiafinal de sempre entre dois clubes portugueses, tendo cada um vencido o jogo em casa, prevalecendo para o desempate o golo marcado pelo Braga em Lisboa.

Apesar do Benfica ter alcançado uma meia-final europeia, depois da última presença que ocorreu há 18 anos na extinta Taça das Taças frente ao Parma, o facto de não ter garantido a presença na final de Dublin acabou por ficar aquém das expectativas que entretanto foram criadas. Contudo, a campanha realizada nas competições europeias da época 2010/2011 acabou por superar a ocorrida no ano anterior.

Após uma época em que o sucesso desportivo ficou aquém dos objectivos estabelecidos, a Benfica SAD mantém o seu projecto desportivo vencedor e renova a aposta numa equipa onde impere a qualidade e a competência, que permita não só regressar às conquistas recentemente alcançadas na época de 2009/2010 mas alargar essas vitórias a outros patamares e competições.

Pelo terceiro ano consecutivo, a Benfica SAD organizou a "Eusébio Cup", um torneio de pré-época que homenageia o melhor jogador de toda a sua história, Eusébio da Silva Ferreira, e prestigia a imagem e nome do Benfica. A realização da "Eusébio Cup" permite contar com a presença das melhores equipas internacionais, de forma a garantir que o Benfica prepare os jogos oficiais com a realização de jogos competitivos, nomeadamente quando um dos objectivos é a presença na Liga do Campeões. A terceira edição realizada a 3 de Agosto de 2010 contou com a presença do Tottenham, uma das equipas de topo no futebol inglês, onde actualmente se disputa um dos campeonatos mais empolgantes do mundo.

O crescimento do número de sócios continua a ser um dos objectivos prioritários do universo Benfica, continuando a assistir-se a uma evolução positiva no decorrer deste exercício. Apesar dos resultados desportivos no futebol não terem contribuído de forma positiva para este esforço, a 30 de Junho de 2011 o Sport Lisboa e Benfica atingiu a marca histórica de 216.195 Sócios (mais 14.351 Sócios activos do que no ano anterior), o que releva a fidelidade dos Sócios do Benfica ao seu Clube. Acresce a este facto que 25% desses Sócios tem uma idade inferior a 18 anos, o que permite olhar com optimismo para o futuro. De referir que apesar das receitas de quotização não corresponderem a um proveito directo da Benfica SAD, tem um impacto indirecto por via da transferência de parte das receitas de quotização do Clube para a Benfica SAD.

No que se refere aos escalões de formação, o Benfica deu mais um passo na evolução que se tem verificado nos últimos anos. Depois de na época transacta ter revalidado o título de campeão nacional de iniciados, este ano sagrou-se campeão nacional de juvenis.

Liga Europa

kit sócio

Nélson Oliveira

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

Outro facto representativo do trabalho desenvolvido pela formação do Benfica na evolução dos seus atletas foi o recente desempenho da selecção nacional no Mundial Sub-20 realizado na Colômbia. Numa equipa que contava com diversos atletas oriundas das camadas jovens do Benfica, Portugal sagrou-se vicecampeão mundial, superando as expectativas inicialmente criadas em torno da sua participação nessa competição. Sendo o futebol um desporto colectivo e os resultados alcançados responsabilidade do trabalho de todo o grupo, há a destacar os desempenhos dos atletas Nélson Oliveira e Mika. O primeiro, formado nos escalões jovens do Benfica, foi considerado o segundo melhor jogador do campeonato de mundo e o Mika, cujos direitos desportivos a Benfica SAD adquiriu recentemente, ganhou o prémio de melhor guarda-redes do torneio, não tendo sofrido um único golo no decorrer dos seis jogos que realizou até à final disputada com o Brasil.

À semelhança das épocas anteriores, a Benfica SAD manteve e vai manter a política de promover as cedências temporárias a outros clubes nacionais dos atletas oriundos das camadas jovens procurando, desta forma, promover uma evolução futebolística baseada no ganho de experiência em competição.

A Benfica SAD vai manter a aposta em ter uma organização de excelência, que reúna as melhores condições possíveis para assegurar uma estrutura que funcione em prol dos objectivos delineados para o Grupo.

Desta forma, a Benfica SAD continua a privilegiar o desenvolvimento das seguintes áreas:

>1T]ËRP;PQd\PuaTPS^cPSPSP\PXbaTRT]cTcTR]^[^VXPTR^\d\PT`dX\_P de profissionais especializados, cujo objectivo é aperfeiçoar e acelerar todo o processo de avaliação das várias componentes que possam influenciar a prestação desportiva de cada atleta;

>bbXbcT\PbSTP\_^X^vT`dX\_Pc|R]XRPR^\^STbT]e^[eX\T]c^STbbTb\Tb\^b sistemas, de forma a permitir a disponibilização de meios de observação e análise que evidenciem, de forma detalhada, a evolução dos atletas nos mais diversos parâmetros. Esta ferramenta já se encontra a ser desenvolvida junto do futebol formação;

3X]P\XiP{y^SPbU^a\PbT\TX^b\_PaPPS`dXaXaQX[WTcTb\_PaPPbbXbcXaP^bY^V^b do Benfica, quer pela colocação de máquinas de vendas de bilhetes nas Casas do Benfica, quer pela implementação de novas soluções na bilhética, nomeadamente a desmaterialização de bilhetes de acesso ao estádio, através do uso de telemóvel, sempre com o objectivo de prestar um serviço de excelência aos Sócios do Benfica.

Esta segunda aposta, permitirá reduzir custos e agilizar processos, sendo em simultâneo um veículo preferencial de comunicação e facilitador de serviços;

6T]TaP[XiPaPdcX[XiP{y^ST\TX^bST\_PVP\T]c^Pdc^\ucXR^\d[cXQP]R^TS|QXc^ directo) em todas as actividades da Benfica SAD;

 0 X\\_[T\T]cP{y^ S^ BXbcT\P 8]cTVaPS^ ST ?a^RTbb^bB8? `dT eXbP PVX[XiPa e optimizar o funcionamento de toda a organização em termos a requisições e aprovação de despesas, tornando-o mais eficiente.

O Benfica Stars Fund – Fundo Especial de Investimento Mobiliário Fechado, constituído a 30 de Setembro de 2009, cujo objectivo principal consiste no direito a participar em determinada percentagem nas receitas decorrentes da eventual transferência de um conjunto de jogadores vinculados desportivamente à Benfica SAD, continua a ser um instrumento importante para garantir um equilíbrio entre o nível de investimento realizado pela Sociedade e a manutenção de jogadores de qualidade no plantel do Benfica. Adicionalmente, a Benfica SAD mantém o controlo da gestão dos seus principais activos, de uma forma independente, e privilegia o rigor e a transparência que um fundo sediado em Portugal e supervisionado pela CMVM garante.

A 30 de Junho de 2011, encontram-se em vigor contratos de associação de interesses económicos com o Benfica Stars Fund, que consubstancia uma parceria de investimento, resultando na partilha proporcional dos resultados inerentes às transacções dos direitos desportivos dos atletas, no montante e percentagem abaixo mencionados:

| Atleta           | Data de entrada<br>no Fundo | Percentagem | Preço pago<br>pelo Fundo |
|------------------|-----------------------------|-------------|--------------------------|
| David Simão      | 30.09.2009                  | 25%         | 375.000                  |
| Javi Garcia      | 30.09.2009                  | 20%         | 3.400.000                |
| Leandro Pimenta  | 30.09.2009                  | 25%         | 375.000                  |
| Miguel Vítor     | 30.09.2009                  | 25%         | 500.000                  |
| Nélson Oliveira  | 30.09.2009                  | 25%         | 2.000.000                |
| Roderick Miranda | 30.09.2009                  | 25%         | 2.000.000                |
| Ruben Amorim     | 30.09.2009                  | 50%         | 1.500.000                |
| Shaffer          | 30.09.2009                  | 40%         | 1.400.000                |
| Urretaviscaya    | 30.09.2009                  | 20%         | 1.200.000                |
| Yartey           | 30.09.2009                  | 25%         | 375.000                  |
| Cardozo          | 10.02.2010                  | 20%         | 4.000.000                |
| Fábio Coentrão   | 10.02.2010                  | 20%         | 3.000.000                |
| Felipe Menezes   | 10.02.2010                  | 30%         | 1.500.000                |
| Maxi Pereira     | 10.02.2010                  | 30%         | 1.350.000                |
| Airton           | 26.06.2010                  | 40%         | 3.000.000                |
| Alan Kardec      | 26.06.2010                  | 50%         | 3.000.000                |
|                  |                             |             | 28.975.000               |

Maxi Pereira

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

De referir que à data deste relatório, o atleta Fábio Coentrão já não se encontra no fundo de investimento, por via da alienação dos direitos desportivos do atleta para o Real Madrid a 5 de Julho de 2011.

A 24 de Março de 2011, a Assembleia Geral Extraordinária deliberou por unanimidade autorizar o Conselho de Administração a proceder à emissão de papel comercial, ou instrumento de dívida equiparado, até ao montante máximo de cinquenta milhões de euros, para reestruturação da sua dívida e ainda a executar a deliberação de autorização, nos termos mais convenientes para a Sociedade. A Benfica SAD está aguardar uma melhoria das condições do mercado para avançar com a emissão de um novo programa de papel comercial.

Os resultados apresentados pela Benfica SAD são resultantes da consolidação por via da participação que detém em algumas empresas do Grupo Benfica, nomeadamente a Benfica Estádio, a Benfica TV e a Clínica do SLB, para além do investimento no Benfica Stars Fund.

A actividade das entidades incluídas no perímetro de consolidação resume-se conforme segue:

### **Benfica Estádio**

A Benfica Estádio – Construção e Gestão de Estádios, SA é uma sociedade anónima constituída a 15 de Outubro de 2001, tendo como objecto social a gestão, construção, organização, planeamento e exploração económica de infraestruturas desportivas, designadamente do Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica.

De referir que em Dezembro de 2009, a Benfica Estádio foi adquirida na totalidade pela Benfica SAD ao Clube no âmbito do projecto de reestruturação do Sport Lisboa e Benfica, pelo que as suas demonstrações financeiras são consolidadas integralmente na Benfica SAD.

No âmbito da sua actividade, a Benfica Estádio desenvolveu no decorrer deste exercício uma série de iniciativas com o intuito de promover e tornar mais eficiente o seu principal activo, o Estádio do Sport Lisboa e Benfica.

Em Outubro de 2010 foi inaugurado o Mural do Fundadores, que representa a gratidão a todos os benfiquistas que ajudaram a edificar o novo estádio.

No âmbito das visitas ao estádio, foi organizada a Eusébio Gold Exhibition, uma exposição que procurou demonstrar e evocar a riqueza de todo o historial do

Estádio do Sport Lisboa e Benfica

"Pantera Negra" ao serviço do Sport Lisboa e Benfica, homenageando o atleta que engrandeceu o nome do Clube e do país por todo o mundo. Na exposição, os visitantes poderam admirar os troféus conquistados por Eusébio da Silva Ferreira ao serviço do Clube, nomeadamente:

Ca^U|dbR^[TRcXe^b)2P\\_T^]Pc^b=PRX^]PXbCP{PbST?^acdVP[CP{PbST7^]aP Taça dos Campeões Europeus;

Ca^U|dbX]SXeXSdPXb) 1^cPb ST>da^ 1^[P ST>da^ \_a|\X^b 5850 T]caT ^dca^b galardões.

Na exposição era também possível visionar cinco momentos especialmente relevantes da sua carreira: a vitória na Taça dos Clubes Campeões Europeus, a Bola de Ouro, o Mundial de 1966, as Botas de Ouro e a nomeação FIFA dos 10 melhores do mundo.

Além de toda a área dedicada a homenagear Eusébio, existia também um espaço com os troféus mais significativos conquistados pelo Clube em Futebol: Taça Latina, Taças dos Campeões Europeus, Campeonatos Nacionais, Taças de Portugal, Taças da Liga, Supertaças, e outros troféus de grande valor histórico e simbólico.

O Benfica Corporate Club, que consiste num conceito de clube corporativo onde estão presentes grandes empresas nacionais e internacionais, revelou-se uma aposta ganha, contando com mais de 75 membros e continuando a ser uma aposta da Benfica Estádio.

Eusébio Gold Exhibition

benfica corporate club

### **Benfica TV**

A Benfica TV, SA, constituída em 2008/2009, é na actualidade um canal com valor seguro, uma certeza para todos os benfiquistas, sejam eles sócios, adeptos ou simpatizantes. Em face da evolução estratégica pretendida para a Benfica TV, o canal abriu novos horizontes com emissões dedicadas a um público mais abrangente. Com o arranque das transmissões directas e diferidas de jogos internacionais de equipas de renome internacional, a oferta exclusiva de conteúdos desportivos ficou ainda mais generalista. Para além dos jogos das equipas do Benfica, é possível acompanhar na Benfica TV clubes como o Manchester United, o Chelsea, o Barcelona, o Bayern de Munique, o Glasgow Rangers, o Manchester City, o Internacional de Porto Alegre, o Flamengo, o São Paulo, o Inter, o AC Milan e muitos outros.

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

Benfica TV

Este é um canal auto-suficiente, a funcionar continuamente com todos os departamentos que permitem a produção e emissão de conteúdos. A estrutura de cerca de 77 pessoas garante a realização, com montagem e/ou em directo, de mais de 90% do que o canal emite semanalmente. Áreas como o Arquivo, Edição Vídeo e Audio, Auto-promoção, Redacção, Emissão/Continuidade, Planeamento e Grelha, o Grafismo e a Produção fazem-se valer também da automação de processos, permitindo não só a redução de custos como ainda a optimização dos recursos disponíveis. A Benfica TV chega hoje a cerca de um milhão de lares, algo sem precedentes à escala dos clubes com canais televisivos.

A Benfica TV assume-se como o primeiro veículo de comunicação, protecção, divulgação e projecção da vitalidade do Sport Lisboa e Benfica. As notícias do Clube, são directa e diariamente difundidas, em respeito pelos objectivos traçados para satisfazer os seguidores do Sport Lisboa e Benfica. Hoje o canal é visto na Europa, no continente americano, em África, sabendo que os espectadores espalhados pelo mundo podem assistir aos jogos dos vários escalões e das várias modalidades. Podem ficar a par da promoção de todos os eventos internos, com os programas de debate, os blocos de informação, as emissões especiais em dia de jogo, o humor e o entretenimento, os passatempos e a cobertura de quase tudo o que é gerado pelo Benfica diariamente.

Esta sociedade é consolidada pelo método de equivalência patrimonial, uma vez que é controlada pelo Sport Lisboa e Benfica.

### **Clínica do SLB**

A Clínica do SLB, Lda, constituída em 2007/2008 tem como actividade a prestação de todo o tipo de serviços de medicina e enfermagem, desportiva e convencional, actividades de saúde humana, de prática clínica e de análises.

A Clínica do Benfica cumpre o seu terceiro ano completo de actividade com um volume de negócios em crescimento continuado, sendo este resultado uma clara demonstração da justeza e oportunidade do modelo de negócio proposto e aprovado pelos sócios.

A missão da Clínica consiste em continuar a ajudar o Benfica na área da saúde permitindo, simultaneamente, reduzir os custos do Sport Lisboa e Benfica e da Benfica SAD. Nesta perspectiva, continuamos a apostar na excelência da qualidade dos serviços prestados e num atendimento diferenciador no mercado. O desafio mantém-se e continuamos a aplicar todas as nossas capacidades na expansão do negócio e na perspectiva de contribuir para um Benfica inovador e pioneiro.

Esta sociedade é consolidada pelo método de equivalência patrimonial, uma vez que é controlada pelo Sport Lisboa e Benfica.

### **Benfica Stars Fund**

O Benfica Stars Fund – Fundo Especial de Investimento Mobiliário Fechado é um Organismo Especial de Investimento de subscrição particular.

A constituição do Fundo foi autorizada pela CMVM em 24 de Setembro de 2009, por um prazo de cinco anos e iniciou a sua actividade em 30 de Setembro de 2009.

O Fundo constitui-se com um capital inicial de 40 milhões de euros, correspondente a 8 milhões de unidades de participação, com o valor nominal de 5 euros cada.

A gestão do Benfica Stars Fund é assegurada pela entidade gestora, nomeadamente através do comité de investimentos composto por três elementos da ESAF e dois elementos ligados ao mundo do futebol, idóneos e reconhecidos internacionalmente, que não sejam agentes de jogadores de futebol e não tenham qualquer vínculo laboral ou equiparado com a Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD.

O objectivo do Fundo consiste em proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de activos, constituída por um conjunto de direitos de crédito do Fundo sobre entidades terceiras ("direitos económicos"), os quais se consubstanciam no direito a participar, em certa percentagem, na contrapartida da venda ou da transferência temporária para outra entidade, a título oneroso, dos direitos desportivos relativos a determinados atletas que se encontrem na titularidade da Benfica SAD, carteira essa que tem subjacente a valorização desportiva desses mesmos atletas. O Fundo investe na aquisição de direitos económicos à Benfica SAD ou, juntamente com esta sociedade, a terceiras entidades.

À data da sua constituição, a Benfica SAD adquiriu 15% das unidades de participação do fundo pelo montante de 6 milhões de euros.

O Fundo é consolidado pelo método de equivalência patrimonial.

Ruben Amorim

Óscar Cardozo

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

### V.II Análise económica e financeira

Na análise às demonstrações financeiras do exercício de 2010/2011, salientamos que a sua comparabilidade com o exercício anterior se encontra afectada pela inclusão no perímetro de consolidação da Benfica SAD por via da aquisição da totalidade das acções da Benfica Estádio reportada a 31 de Dezembro de 2009. Esta alteração implica que a demonstração de resultados consolidada do exercício anterior apenas inclui o impacto de 6 meses de actividade da Benfica Estádio, relativa ao período de Janeiro a Junho de 2010, em contraponto com o exercício corrente, que já engloba 12 meses de actividade dessa empresa.

Os principais factores com impacto directo nos resultados económicos e financeiros do exercício de 2010/2011 são os seguintes:

0\_PacXRX\_P{y^]P;XVPS^b2P\\_TTb`dT]y^^R^aaTd]P|\_^RPST!(! T que influencia de forma muito significativa as receitas provenientes dos prémios de participação;

>STbT\\_T]W^STb\_^acXe^SPT`dX\_P\_aX]RX\_P[STUdcTQ^[`dTËR^dP`d|\SPb expectativas criadas e dos objectivos traçados, com um impacto negativo ao nível das receitas de bilheteira;

 ¸ bT\T[WP]{P S^ TgTaRRX^ P]cTaX^a d\ R^]cX]dPS^ TbU^a{^ ST X]eTbcX\T]c^ efectuado no futebol profissional, quer na manutenção dos principais atletas que integraram o plantel que na época 2009/2010 se sagrou campeão nacional, quer na aquisição de atletas jovens e com elevada margem de progressão. Estas decisões estratégicas influenciam fortemente os aumentos da massa salarial e das amortizações do exercício;

 0 P[XT]P{y^ S^b Pc[TcPb AP\XaTb T 3PeXS ;dXi \_Ta\XcX]S^ v B^RXTSPST um importante encaixe financeiro, determinante para manter a política de investimentos seguida ao longo dos últimos anos;

 > Pd\T]c^ S^b Rdbc^b Ë]P]RTXa^b S^ 6ad\_^ ^b `dPXb Tbcy^ U^acT\T]cT influenciados pelo agravamento das taxas de financiamento e por um ligeiro acréscimo do passivo remunerado, e o aumento do reforço de imparidades para créditos de cobrança duvidosa.

A Sociedade apresentou um resultado consolidado negativo de cerca de 7,7 milhões de euros no exercício corrente, o que representa uma melhoria de 11,3 milhões de euros face ao ano transacto e de 27,2 milhões de euros relativamente a 2008/2009.

Em termos de resultado operacional consolidado, no exercício corrente registouse um valor positivo de 7,3 milhões de euros, ao contrário dos períodos homólogos em que os resultados operacionais, incluindo as transacções de atletas, foram negativos.

Os proveitos operacionais (excluindo transacções com atletas) obtidos pela Benfica SAD nos três últimos exercícios têm vindo a crescer de forma significativa, atingindo um montante de aproximadamente 83 milhões de euros em 2010/2011. De referir que os proveitos dos períodos findos em 30 de Junho de 2011 e 2010 estão influenciados pela integração da Benfica Estádio no perímetro de consolidação da Benfica SAD desde 31 de Dezembro de 2009. Excluindo este impacto nos proveitos operacionais da Benfica SAD, os valores referentes aos exercícios de 2010/2011 e 2009/2010 ascendem a 65,7 e 58,3 milhões de euros, respectivamente, o que ainda assim representa um crescimento de 12,7%.

Desta forma, conclui-se que em termos económicos a Sociedade tem evoluído de forma positiva nos últimos exercícios e no sentido de alcançar um equilíbrio económico a curto prazo, situação cada vez mais imperativa face à vontade expressa deste Conselho de Administração e às próprias exigências colocadas pela UEFA relacionadas com os mecanismos designados por Financial Fair Play.

De destacar que esta evolução está fortemente alicerçada na participação na Liga dos Campeões e nos resultados obtidos com transacções de passes de atletas.

Resultados Operacionais

Em termos operacionais incluindo as transacções de atletas, o Grupo apresentou um resultado consolidado positivo de 7,3 milhões de euros (em 2009/2010 atingiu um resultado negativo de 11,3 milhões de euros), correspondendo a uma evolução favorável nos últimos três exercícios.

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

Esta evolução está essencialmente relacionada com a variação positiva dos resultados gerados com atletas (passaram a registar um valor positivo superior a 7,9 milhões de euros face ao prejuízo de 5,2 milhões de euros apresentados no exercício de 2009/2010) e com o maior crescimento verificado nos proveitos operacionais (os resultados operacionais, antes de transacções, passaram de um valor negativo de 6,1 milhões de euros em 2009/2010 para uma situação de equilíbrio no exercício corrente).

A evolução do resultado líquido do Grupo é similar ao ocorrido no resultado operacional, verificando-se uma tendência significativamente positiva nos últimos três exercícios. Contudo, a evolução registada ainda não permitiu alcançar resultados positivos devido ao peso dos custos financeiros, que no presente exercício sofreram um acréscimo de 8 milhões de euros.

O EBITDA, que corresponde ao cash-flow operacional medido pelo resultado operacional, líquido de depreciações, amortizações, perdas de imparidade e

provisões, também reflecte a evolução positiva dos resultados do Grupo face aos exercícios anteriores, tendo atingido um valor consolidado de 49,8 milhões de euros e individual de 40,5 milhões de euros, que correspondeu em ambos os casos aos melhores desempenhos históricos da Sociedade.

Esta variação significa que o peso relativo dos custos com amortizações dos investimentos em atletas tem aumentado na estrutura de custos do Grupo, por força da aposta no reforço do plantel de futebol. Simultaneamente, em termos consolidados, o Grupo reflecte neste exercício o impacto de 12 meses do custo das depreciações do exercício do Estádio do Sport Lisboa e Benfica, o qual é detido pela Benfica Estádio. Por último, e conforme anteriormente referido, verificou-se neste exercício um aumento dos custos financeiros consolidados e individuais.

#### Proveitos Operacionais

| Consolidados                   | 2010/2011 | 2009/2010 | Variação | %      |
|--------------------------------|-----------|-----------|----------|--------|
| Publicidade e patrocínios      | 14.207    | 14.499    | (292)    | (2,0)  |
| Prémios UEFA                   | 13.966    | 2.903     | 11.063   | 381,1  |
| Quotizações                    | 9.508     | 8.982     | 526      | 5,9    |
| Corporate                      | 8.513     | 3.720     | 4.793    | 128,8  |
| Transmissões televisivas       | 8.410     | 8.844     | (434)    | (4,9)  |
| Receitas de bilheteira         | 6.711     | 12.370    | (5.659)  | (45,7) |
| Seat rights e bilhetes época   | 4.091     | 2.160     | 1.931    | 89,4   |
| Cativos                        | 3.789     | 2.823     | 966      | 34,2   |
| Merchandising                  | 3.116     | 2.908     | 208      | 7,2    |
| Rendas de espaço               | 3.091     | 1.551     | 1.540    | 99,3   |
| Cachets                        | 2.225     | 2.043     | 182      | 8,9    |
| Receitas de outras competições | 2.019     | 726       | 1.293    | 178,1  |
| Outros                         | 3.247     | 2.853     | 394      | 13,8   |
| Total                          | 82.893    | 66.382    | 16.511   | 24,9   |

Valores em milhares de euros

Os proveitos operacionais consolidados registaram um aumento de 16,5 milhões de euros, o que representa uma variação positiva de 24,9%. De referir que este montante representa o maior nível de proveitos registado pelo Grupo Benfica SAD (mesmo em termos individuais, a Sociedade registou proveitos operacionais de 65,7 milhões de euros, o que representa uma variação de 12,7% face a 2009/2010, que correspondeu a 58,3 milhões de euros, tratando-se do exercício com o maior nível de proveitos operacionais).

O principal factor que explica esta variação prende-se com as receitas geradas pelos prémios das competições em que a Benfica SAD participou, nomeadamente a Liga dos Campeões e a Liga Europa. Esta rubrica atingiu um montante de 14 milhões

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

de euros em 2010/2011, o que representa um crescimento de aproximadamente 11,1 milhões de euros face ao exercício anterior, no qual a Benfica SAD participou apenas na Liga Europa, tornando clarividente a importância em termos económicos de estar presente na principal prova de clube europeia: a Liga dos Campeões.

As receitas com publicidade e patrocínios mantiveram um nível semelhante ao verificado no exercício de 2009/2010, dado que a maior parte dos valores corresponderem a contratos plurianuais. Ainda assim, de referir que o impacto negativo dos resultados desportivos na parte variável estipulada nesses contratos foi compensado pelos proveitos provenientes da Benfica Estádio reflectirem os 12 meses de actividade.

As receitas de quotização registaram um crescimento de 5,9% face ao exercício anterior, o que denota uma boa capacidade de manutenção do nível de proveitos numa área que tem alguma dependência dos resultados desportivos.

As variações ocorridas nas rubricas que correspondem a proveitos exclusivos da Benfica Estádio, designadamente corporate, seat rights e bilhetes de época referente a títulos fundador e centenarium, e rendas de espaço, estão relacionadas com o facto do presente exercício incluir 12 meses de actividade, comparativamente com 2009/2010, que apenas reflecte os proveitos gerados no 2º semestre desse exercício (Janeiro a Junho de 2010). No caso das receitas de corporate, que inclui os proveitos gerados com a venda de camarotes e executive seats, de referir que a conquista do título de campeão nacional em 2009/2010 e a confirmação da presença do Benfica na Liga dos Campeões na época 2010/2011 influenciou de forma positiva a evolução dessa rubrica.

As receitas de transmissões televisivas apresentam um saldo idêntico ao registado no exercício anterior, sendo o recuo de 4,9% essencialmente explicado pela comercialização dos direitos televisivos da pré-eliminatória da Liga Europa que foi disputada na época 2009/2010 não ter ocorrido no exercício corrente, pelo facto da Benfica SAD ter acesso directo à Liga dos Campeões. As receitas dos direitos relacionados com a Liga Nacional mantiveram-se inalteradas e as transmissões televisivas dos jogos particulares não sofreram variações significativas.

A rubrica que apresentou uma diminuição mais significativa foi a das receitas de bilheteira, que registou um recuo de aproximadamente 5,7 milhões de euros. Esta redução face ao exercício anterior era expectável, dado que em 2009/2010 atingiu-se um nível de receitas de bilheteira histórico (12,4 milhões de euros), impulsionado pela conquista do título nacional. Não tendo a equipa conseguido repetir em 2010/2011 o desempenho desportivo do ano transacto, em parte

influenciado por um mau arranque de temporada, o nível de receitas de bilheteira foi afectado de forma significativa no decorrer de toda a época. Por outro lado, o facto do grupo da Liga dos Campeões não incluir um dos clubes que se possa considerar como dos mais sonantes do futebol europeu, aliado ao próprio desempenho da equipa nessa competição, não permitiu que as receitas de bilheteira normalmente obtidas nessa prova fossem alcançadas.

Em sentido contrário, as vendas de cativos para os jogos da Liga Nacional aumentaram consideravelmente, atingindo um montante de aproximadamente 3,8 milhões de euros, correspondendo a uma taxa de crescimento de 34,2%. Este nível de receitas, que corresponde ao máximo histórico, é essencialmente justificado pelos resultados da época de 2009/2010, nomeadamente da conquista do título nacional, e em parte também explica o recuo verificado nas receitas de bilheteira.

A rubrica de merchadising engloba as receitas associadas à comissão sobre as vendas nas lojas Benfica/adidas e os royalties que revertem a favor da Benfica SAD no âmbito do contrato celebrado com a Adidas Portugal, SA, sendo a variação explicada pelos aumentos estipulados no referido contrato.

O aumento verificado na rubrica de cachets, que ascendeu a um montante de 2,2 milhões de euros, é essencialmente explicado pelo jogo realizado em Angola no final da época, que permitiu superar as receitas geradas na época 2009/2010, o qual já correspondia a um dos valores históricos mais elevados para este tipo de proveitos.

#### Estrutura de Proveitos Operacionais Consolidados 2010/2011

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

Os proveitos operacionais, excluindo os provenientes das transacções de atletas, continuam a apresentar uma diversificação equilibrada das fontes de receitas. De referir que, com a participação na Liga dos Campeões, as receitas com os prémios da UEFA passaram a representar 17% dos proveitos operacionais, o que representa um crescimento muito significativo face ao exercício transacto.

| (1)<br>EXCLUINDO AMORTIZAÇÕES DE ATLETAS |           |           |          | Valores em milhares de euros |
|------------------------------------------|-----------|-----------|----------|------------------------------|
| Total                                    | 83.522    | 72.514    | 11.008   | 15,2                         |
| Outros custos operacionais               | 9.542     | 6.865     | 2.677    | 39,0                         |
| Provisões                                | (515)     | 933       | (1.448)  | (155,2)                      |
| Depreciações/Amortizações (1)            | 9.231     | 5.265     | 3.966    | 75,3                         |
| Custos com o Pessoal                     | 42.343    | 38.263    | 4.080    | 10,7                         |
| Fornecimento e serviços de terceiros     | 22.921    | 21.188    | 1.733    | 8,2                          |
| Custos Operacionais<br>Consolidados      | 2010/2011 | 2009/2010 | Variação | %                            |
|                                          |           |           |          |                              |

Os custos operacionais consolidados aumentaram 11 milhões de euros, o que corresponde a uma variação de 15,2% face ao exercício transacto. Esta evolução está influenciada pela inclusão da actividade da Benfica Estádio a partir de 1 de Janeiro de 2010 no perímetro de consolidação do Grupo, o que significa que o exercício de 2010/2011 inclui 12 meses de actividade da Benfica Estádio e o de 2009/2010 apenas inclui 6 meses.

Adicionalmente, verificou-se um aumento nos custos com o pessoal por via da política de manutenção da maioria dos atletas e técnicos que garantiram os títulos da época transacta, para além das aquisições de novos atletas.

No que se refere às provisões, verificou-se uma melhoria de aproximadamente 1,4 milhões de euros nos resultados de exercício face ao anterior, essencialmente justificada pela utilização de provisões constituídas em exercícios transactos e relacionadas com processos judiciais entretanto resolvidos.

O aumento registado na rubrica de outros custos operacionais de 39% é essencialmente explicado pelo reforço de imparidades para créditos de cobrança duvidosa, que no presente exercício equivaleram a 6,4 milhões de euros face ao montante de 1,3 milhões de euros constituído no ano transacto.

| Resultados com Atletas                            | 2010/2011 | 2009/2010 | Variação | %                            |
|---------------------------------------------------|-----------|-----------|----------|------------------------------|
| Alienação de direitos                             | 27.141    | 12.988    | 14.153   | 109,0                        |
| Cedência de direitos Benfica Stars Fund           | 10.061    | 7.793     | 2.268    | 29,1                         |
| Outros proveitos                                  | 470       | 455       | 15       | 3,3                          |
| Proveitos com transacções de atletas              | 37.672    | 21.236    | 16.436   | 77,4                         |
|                                                   |           |           |          |                              |
| Fundo de solidariedade                            | (1.377)   | (245)     | (1.132)  | (462,0)                      |
| Outros custos                                     | (812)     | (1.703)   | 891      | 52,3                         |
| Custos com transacções de atletas                 | (2.189)   | (1.948)   | (241)    | (12,4)                       |
| Resultados com transacções de atletas             | 35.483    | 19.288    | 16.195   | 84,0                         |
| Amortizações e perdas de imparidade de<br>atletas | (27.537)  | (24.460)  | (3.077)  | (12,6)                       |
| Total                                             | 7.946     | (5.172)   | 13.118   | 253,6                        |
|                                                   |           |           |          | Valores em milhares de euros |

O resultado gerado com atletas tem um impacto positivo nos resultados do Grupo, sendo um dos principais factores que explicam a melhoria dos mesmos. Este resultado positivo contraria a tendência verificada nos últimos exercícios, dado que apenas em 2006/2007 se verificou uma situação semelhante. O aumento dos proveitos gerados com a transacção de atletas em cerca de 16,4 milhões de euros foi a principal justificação para o resultado alcançado, dado que permitiu compensar o acréscimo verificado nos custos por via do investimento efectuado no plantel de futebol.

A rubrica de alienação de direitos de atletas mais que duplicou os valores apresentados no exercício transacto, tendo atingido o montante de 27 milhões de euros, sendo as transferências dos atletas David Luiz, Ramires e Halliche as principais responsáveis pelo resultado obtido, para além do reconhecimento de proveitos variáveis relacionados com a alienação dos direitos desportivos do atleta Di María. De referir que estes valores incluem, com impacto negativo, os montantes a entregar ao Benfica Stars Fund no âmbito dos créditos adquiridos pelo fundo de investimento sobre a cedência de direitos desportivos de atletas para clubes terceiros. No exercício corrente, foram registados 6,9 milhões de euros, essencialmente relacionados com a transferência do atleta David Luiz, o qual superou os encargos de 4,9 milhões de euros registados no exercício anterior referentes ao jogador Di María, pela sua alienação ao Real Madrid.

Os proveitos obtidos com a cedência de direitos à Benfica Stars Fund incluem o reconhecimento, numa base linear ao longo do contrato dos atletas

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

transaccionados, dos réditos obtidos com as cedências de créditos sobre futuras vendas de direitos desportivos de atletas, no montante de aproximadamente 6,1 milhões de euros. A este valor acresce o montante de 3,9 milhões de euros referente aos réditos que ainda se encontravam por reconhecer à data da transferência definitiva dos atletas David Luiz e Halliche. Estes montantes equivalem a uma variação de 2,3 milhões de euros face ao ano transacto, a qual é essencialmente explicada pelo facto dos proveitos registados em 2010/2011 compreenderem 12 meses de reconhecimento do rédito da totalidade das operações, ao contrário do exercício de 2009/2010, no qual a primeira operação com o Benfica Stars Fund ocorreu no final de Setembro de 2009, o que equivale a 9 meses de reconhecimento de rédito, tendo as outras duas operações ocorrido em Fevereiro e Junho de 2010.

Em conclusão, as alienações dos direitos desportivos dos atletas David Luiz e Ramires para o Chelsea foram as principais responsáveis pelo resultado obtido, tendo gerado ganhos de 19 e 8,8 milhões de euros, respectivamente. De referir que este valor tem em consideração o montante de venda acordado deduzido do valor líquido contabilístico à data, dos custos associados às transferências e do desconto das dívidas a receber e a pagar associadas às operações. No caso do David Luiz inclui ainda os réditos que se encontravam por reconhecer da operação efectuada com o Benfica Stars Fund, deduzido dos montantes pertencentes ao Fundo.

A rubrica de amortizações e perdas de imparidade de atletas regista um crescimento de 12,6% face ao ano anterior, em consequência da opção em manter um nível de investimento considerável no plantel de futebol.

| Resultados Financeiros<br>Consolidados | 2010/2011 | 2009/2010 | Variação | %      |
|----------------------------------------|-----------|-----------|----------|--------|
| Proveitos e ganhos financeiros         | 3.806     | 3.672     | 134      | 3,6    |
| Custos e perdas financeiros            | (18.455)  | (11.612)  | (6.843)  | (58,9) |
| Total                                  | (14.649)  | (7.940)   | (6.709)  | (84,5) |

Valores em milhares de euros

Os resultados financeiros no presente exercício ascenderam a 14,6 milhões de euros, o que corresponde a uma variação negativa de aproximadamente 6,7 milhões de euros. Contudo, de referir que os custos financeiros consolidados da Benfica SAD incluem praticamente a globalidade dos encargos de financiamento do Grupo Benfica, dado que actualmente os custos associados ao project finance do Estádio do Sport Lisboa e Benfica são integrados nas contas consolidadas da Benfica SAD, que detém a 100% a Benfica Estádio.

Adicionalmente, o agravamento das condições de mercado para a obtenção de financiamento foi penalizante para o Grupo, uma vez que os encargos financeiros das operações efectuadas no último ano sofreram um aumento significativo.

À semelhança do ano transacto, o impacto do agravamento das condições de financiamento apenas não foi mais relevante pelo facto do Grupo manter os contratos de swaps que visam reduzir a exposição do mesmo a riscos de variações de taxas de juro e pelo facto do rigoroso cumprimento dos compromissos com as entidades bancárias ter permitido que não ocorressem alterações às condições dos empréstimos de médio e longo prazo, nomeadamente os que suportam o financiamento da construção do estádio e do centro de estágios.

#### Estrutura de Proveitos Totais Consolidados 2010/2011

O peso das receitas geradas com transacções de atletas tem vindo a reforçar a sua importância na estrutura de proveitos totais do Grupo, correspondendo no exercício corrente a 30% do montante das receitas.

Apesar da importância deste tipo de receitas para a geração de rendimentos, as restantes rubricas continuam a apresentar uma diversificação equilibrada das fontes de receitas. De destacar que a diminuição do peso percentual da maioria das restantes rubricas não se deve a um decréscimo das mesmas, mas a um aumento dos proveitos gerados com transacções de atletas.

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

| Passivo Consolidado                             | 2010/2011  | 2009/2010 | Variação | %       |
|-------------------------------------------------|------------|-----------|----------|---------|
| Provisões                                       | 5.377      | 5.073     | 304      | 6,0     |
| Responsabilidades por benefícios pós<br>emprego | 1.054      | 1.801     | (747)    | (41,5)  |
| Empréstimos obtidos                             | 139.274    | 126.526   | 12.748   | 10,1    |
| Derivados                                       | 7.149      | 10.842    | (3.693)  | (34,1)  |
| Fornecedores                                    | 21.354     | 13.017    | 8.337    | 64,0    |
| Outros credores                                 | 12.959     | 10.774    | 2.185    | 20,3    |
| Outros passivos                                 | 15.267     | 25.331    | (10.064) | (39,7)  |
| Impostos diferidos                              | 8.559      | 11.097    | (2.538)  | (22,9)  |
|                                                 |            |           |          |         |
| Passivos não correntes                          | 210.993    | 204.461   | 6.532    | 3,2     |
| Provisões                                       | –          | 733       | (733)    | (100,0) |
| Emprés<br>os timos obtidos<br>os o              | 9 .6 5 2 2 | 89.944    | 2.681    | 3,0     |
| Fornecedores                                    | 29.916     | 30.834    | (918)    | (3,0)   |
| Empresas do grupo e partes relacionadas         | 375        | –         | 375      | –       |
| Outros credores                                 | 22.422     | 17.834    | 4.588    | 25,7    |
| Outros passivos                                 | 23.298     | 29.987    | (6.689)  | (22,3)  |
| Passivos correntes                              | 168.636    | 169.332   | (696)    | (0,4)   |

Valores em milhares de euros

O passivo consolidado do Grupo mantém um valor idêntico ao apresentado no final do exercício transacto, tendo ocorrido um ligeiro aumento de 1,6%, o qual foi justificado pelo acréscimo ocorrido no passivo não corrente, dado que o passivo exigível a menos de um ano até registou um ligeiro recuo.

Em termos de principais variações, verificou-se um aumento nos empréstimos obtidos, nos fornecedores e nos outros credores por contrapartida de uma diminuição nas rubricas de derivados e outros passivos.

O aumento verificado nas rubricas de empréstimos obtidos é justificado pela operação de factoring realizada no final do exercício referente aos valores a receber provenientes das transferências dos atletas Di María e David Luiz, que implicou um acréscimo de 18 e 5,7 milhões de euros nos passivos não corrente e corrente, respectivamente. A remanescente variação em sentido contrário das rubricas de empréstimos obtidos diz essencialmente respeito às amortizações previstas nos contratos de financiamento.

Apesar da rubrica de empréstimos obtidos exigível no período de um ano apresentar um saldo de 92,6 milhões de euros, é previsível que uma parte considerável desse valor seja renovada até 30 de Junho de 2012. Assim, esse montante inclui um valor de 36,6 milhões de euros relacionado com programa de papel comercial que, muito embora tenha sido constituído e aprovado por um período de 5 anos que finaliza em Janeiro de 2014, as subscrições são efectuadas por períodos entre um mês e seis meses, pelo que se encontra relevado no passivo corrente. Contudo, é expectável que no próximo exercício seja apenas amortizado um valor de 4 milhões de euros. Adicionalmente, existem outros empréstimos intercalares relevados como de curto prazo no montante de 41,2 milhões de euros que poderão vir a ser sucessivamente renovados, aumentando desta forma o prazo da sua exigibilidade para valores superiores a um ano. Em conclusão, do saldo de 92,6 milhões de euros apenas será expectável o reembolso de um montante de aproximadamente 18,8 milhões de euros a curto prazo.

Os acréscimos ocorridos nas rubricas de fornecedores no passivo não corrente e de outros credores estão relacionados com os compromissos assumidos pela Sociedade no âmbito dos investimentos efectuados ao longo do exercício corrente para reforço da equipa de futebol.

A diminuição das rubricas de outros passivos em cerca de 16,8 milhões de euros é essencialmente explicada pelo reconhecimento dos proveitos gerados pelas operações realizadas com o Benfica Stars Fund no exercício transacto, os quais são diferidos pelo período remanescente de contrato de trabalho desportivo do atleta. Apesar desse decréscimo, o passivo ainda inclui um montante de 17,3 milhões de

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

euros cujo ganho será reconhecido nos exercícios futuros, dos quais 11,6 milhões de euros encontram-se reflectidos no passivo não corrente. De referir que o saldo de 23,3 milhões de euros que compõe a rubrica da outros passivos correntes, para além dos 5,7 milhões de euros referentes aos proveitos diferidos anteriormente referidos, engloba cerca de 8,6 milhões de euros relativos a outros proveitos que serão reconhecidos no próximo exercício e 9 milhões de euros respeitantes a acréscimos de custos, entre os quais se destacam 5,1 milhões de euros referentes a juros.

O decréscimo na rubrica de derivados em cerca de 3,7 milhões de euros é justificado pela variação no justo valor dos derivados de cobertura, os quais dizem respeito a contratos de swaps de fixação de taxa de juro agregados a vários empréstimos que se encontram em vigor a 30 de Junho de 2011.

O valor registado na rubrica de imposto diferido refere-se ao reconhecimento das diferenças temporárias entre a base contabilística e fiscal decorrentes do apuramento do justo valor dos activos e passivos da Benfica Estádio, sendo a variação da rubrica compensada pela verificada no activo do Grupo.

Em termos de provisões, verificou-se um ligeiro recuo do valor das mesmas, tendo passado de 5,8 milhões de euros a 30 de Junho de 2010 para 5,4 milhões de euros no final do exercício corrente, o qual é essencialmente justificado pela resolução de vários processos judiciais para os quais foram utilizadas provisões que tinham sido constituídas em exercícios anteriores.

Adicionalmente, registou-se uma diminuição das responsabilidades da Benfica SAD pelo complemento de reforma no montante de 747.000 euros, ascendendo as responsabilidades por benefícios pós-emprego a cerca de 1,1 milhões de euros a 30 de Junho de 2011.

| Activo Consolidado                      | 2010/2011 | 2009/2010 | Variação     | %            |
|-----------------------------------------|-----------|-----------|--------------|--------------|
| Activos tangíveis                       | 156.971   | 162.722   | (5.751)      | (3,5)        |
| Activos intangíveis                     | 100.169   | 89.155    | 11.014       | 12,4         |
| Investimentos em empresas associadas    | 2.953     | 2.584     | 369          | 14,3         |
| Outros activos financeiros              | –         | 5.166     | (<br>) 5.166 | (<br>) 100,0 |
| Propriedade de investimento             | 11.606    | 11.899    | (293)        | (2,5)        |
| Clientes                                | 18.089    | 17.641    | 448          | 2,5          |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 31.451    | 31.451    | –            | –            |
| Outros activos                          | 2.653     | 752       | 1.901        | 252,8        |
| Impostos diferidos                      | –         | 2.938     | (2.938)      | (100,0)      |
|                                         |           |           |              |              |
| Activos não correntes                   | 323.892   | 324.308   | (416)        | (0,1)        |
|                                         |           |           |              |              |
| Outros activos financeiros              | 5.178     | –         | 5.178        | –            |
| Clientes                                | 28.468    | 32.636    | (4.168)      | (12,8)       |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 6.735     | 3.576     | 3.159        | 88,3         |
| Outros devedores                        | 3.195     | 7.187     | (3.992)      | (55,5)       |
| Outros activos                          | 7.768     | 6.644     | 1.124        | 16,9         |
| Caixa e disponibilidades em bancos      | 6.843     | 6.881     | (38)         | (0,6)        |
| Activos correntes                       | 58.187    | 56.924    | 1.263        | 2,2          |
|                                         |           |           |              |              |

Valores em milhares de euros

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

O valor do activo consolidado da Benfica SAD ascende a 382,1 milhões de euros, mantendo-se a um nível idêntico ao apresentado no final do exercício transacto, correspondendo a um crescimento praticamente nulo.

A rubrica que sofreu a variação positiva mais significativa foi a dos activos intangíveis, que ascendeu a 100,2 milhões de euros e que no exercício transacto correspondia a 89,2 milhões de euros, correspondendo a um crescimento de 12,4%. Esta variação é essencialmente explicada pelos investimentos efectuados no plantel de futebol ao longo do exercício.

Em sentido contrário, verificou-se uma diminuição dos activos tangíveis em 3,5%, que passaram a registar um valor de 157 milhões de euros. Esta evolução corresponde à amortização das principais infra-estruturas detidas pelo Grupo, designadamente o Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica e o Caixa Futebol Campus.

A rubrica de investimentos em empresas associadas registou um crescimento de 14,3%, essencialmente justificado pela participação de 15% que a Benfica SAD detém no Benfica Stars Fund, que a 30 de Junho de 2011 está valorizada em 2,5 milhões de euros e no exercício transacto correspondia a 2,1 milhões de euros. O valor remanescente da rubrica está relacionado com as participações na Benfica TVe Clínica do SLB.

Os saldos das rubricas de outros activos financeiros dizem respeito à conta bancária onde se encontra depositado o valor de reserva do serviço da dívida, constituído como garantia ao sindicato bancário do project finance para construção do Estádio do Sport Lisboa e Benfica.

As restantes rubricas do activo não corrente não sofreram variações significativas face ao ano transacto, designadamente:

- 0b\_a^\_aXTSPSTbSTX]eTbcX\T]c^`dTR^aaTb\_^]ST\P^eP[^aST %\X[WTb de euros e que reflectem o justo valor de mercado da galeria comercial do Estádio do Sport Lisboa e Benfica, de acordo com o estudo realizado por uma entidade independente com referência à data de encerramento do exercício;
- >bR[XT]cTb`dTP\_aTbT]cP\d\bP[S^ST ' \X[WTbSTTda^bcT]S^^R^aaXS^ uma diminuição de parte da dívida de médio e longo prazo do Real Madrid referente à transferência do atleta Di Maria por via da reclassificação da mesma para activo corrente, a qual foi parcialmente compensada com o saldo remanescente em dívida por parte do Chelsea referente à venda do jogador David Luiz;

 0bT\\_aTbPbS^Vad\_^T\_PacTbaT[PRX^]PSPb`dTbTaTUTaTvSeXSPSP1T]ËRP SGPS, no montante aproximado de 31,5 milhões de euros, que surgiu na sequência do processo de reestruturação do Grupo Sport Lisboa e Benfica aprovado em Dezembro de 2009 e cujo prazo de reembolso estabelecido contratualmente é Junho de 2015.

A diminuição ocorrida na rubrica de clientes no activo corrente é essencialmente explicado pelo reforço de imparidades para clientes de cobrança duvidosa, que tiveram um impacto líquido de 5,9 milhões de euros. Adicionalmente, assistiu-se a um decréscimo da rubrica por via do recebimento de dívidas essencialmente relacionadas com transferências de atletas que se venceram no decorrer do exercício e a um aumento da dívida do Clube em cerca de 5,9 milhões de euros.

O acréscimo ocorrido na rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas em cerca de 3,2 milhões de euros está essencialmente relacionada com a dívida do Clube, que a 30 de Junho de 2011 ascende a 6,4 milhões de euros.

A redução do saldo de outros devedores correntes é essencialmente justificada pela diminuição dos adiantamentos a fornecedores de imobilizado e ao pessoal em cerca de 1,8 milhões de euros e à redução da rubrica de outros devedores num valor idêntico.

A rubrica de outros activos aumentou aproximadamente 1,1 milhões de euros, ascendendo a 7,8 milhões de euros, essencialmente justificado pela variação dos acréscimos de proveitos constituídos no final do exercício corrente.

O saldo da rubrica de caixa e disponibilidades em bancos ascende a 6,8 milhões de euros, encontrando-se o mesmo influenciado pelo saldo de aproximadamente 4,1 milhões de euros referentes à conta bancária designada por "recebimentos bancos", que inclui as verbas utilizadas para efectuar o pagamento do serviço da dívida do project finance da Benfica Estádio. A 30 de Junho de 2010, as verbas depositadas nessa conta bancária eram pouco significativas, sendo o saldo da rubrica a essa data essencialmente explicado pela realização da 3ª operação de alienação de direitos económicos ao Benfica Stars Fund no final do mês de Junho, o que permitiu um encaixe financeiro de 6 milhões de euros na Benfica SAD.

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

Os capitais próprios consolidados sofreram uma redução de aproximadamente 5 milhões de euros, correspondendo a cerca de 2,5 milhões de euros a 30 de Junho de 2011. Esta variação é essencialmente justificada pelo resultado líquido do exercício, que ascendeu a um valor negativo de 7,7 milhões de euros, o qual foi parcialmente compensado pela variação positiva registada na reserva de justo valor dos derivados de cobertura contratados pelo Grupo para a fixação de taxas de juros de empréstimos bancários no montante de 2,7 milhões de euros.

À semelhança do exercício transacto, o resultado e os capitais próprios a 30 de Junho de 2011, apesar de não serem os desejáveis, foram a consequência de mais um exercício em que se procurou manter um nível de investimento idêntico aos anos anteriores com o objectivo de repetir os resultados alcançados na época de 2009/2010, o que, a acontecer, poderia permitir a obtenção de resultados positivos.

Apesar da evolução da situação líquida do Grupo no exercício corrente, a Benfica SAD mantém a intenção de melhorar os capitais próprios da Benfica SAD de forma a cumprir o disposto no artigo 35º do Código das Sociedades Comerciais, encontrando-se a estudar medidas que irão permitir alcançar esse objectivo. De qualquer forma, é entendimento do Conselho de Administração que a continuidade das suas operações é assegurada pelo apoio financeiro dos seus accionistas.

O resultado líquido consolidado do exercício incorpora, além da Benfica Estádio que consolida integralmente, os resultados das participações financeiras das suas entidades associadas, a Benfica TV, a Clínica do SLB e o Benfica Stars Fund.

A Benfica TV encerrou o seu terceiro ano de actividade com um volume de negócios de 4,9 milhões de euros, o que representa um crescimento de 15% face ao ano transacto, contribuindo para o aumento dos resultados operacionais em 468%. A Benfica TV apresentou pela primeira vez resultados líquidos positivos, no montante de 79.149 euros, o qual corresponde a uma melhoria comparativamente com o período homólogo, no qual apresentou um prejuízo de 18.411 euros.

A Clínica do SLB gerou um volume de negócios de 690.924 euros no decurso do exercício corrente, corresponde a um crescimento de 18,1% face ao período homólogo, no qual também já se tinha verificado uma variação positiva. Em termos de resultado líquido, a Clínica do SLB apresentou um lucro de 108 euros, o que corresponde ao segundo ano consecutivo em que alcança resultados positivos.

O Benfica Stars Fund apresentou no período compreendido entre 1 de Julho de 2010 e 30 de Junho de 2011 um resultado líquido negativo de aproximadamente 2,2 milhões de euros (no período entre 1 de Outubro de 2009 e 30 de Junho de 2010 ascendeu a um prejuízo 820.993 euros). Os resultados apresentados foram apurados tendo por base os mesmos princípios e políticas contabilísticas adoptadas pela Benfica SAD, pelo que diferem dos valores apresentados nas demonstrações financeiras do Fundo.

### V.III Factos ocorridos após o termo do período

No decorrer dos meses subsequentes a Junho de 2011, a Benfica SAD efectuou diversos investimentos na aquisição de direitos desportivos de atletas, no sentido de reforçar o plantel da equipa profissional de futebol, tendo os mesmos atingido um montante de, aproximadamente, 18 milhões de euros. Este montante refere-se essencialmente aos investimentos efectuados nos atletas Witsel, Garay, Emerson, Capdevila e Mika.

Em simultâneo, a Benfica SAD transferiu os direitos desportivos do atleta Fábio Coentrão para o Real Madrid pelo montante de 30 milhões de euros e do atleta Roberto para o Real Zaragoza pelo valor de 8,6 milhões de euros, conforme divulgado em momento oportuno.

Nos primeiros meses da época de 2011/2012 a Sociedade procedeu à renovação de diversos contratos de trabalho desportivo, nomeadamente com os atletas Luisão, Jara e Luís Martins até ao final da época desportiva de 2015/2016 e do jogador Urretaviscaya até 30 de Junho de 2015.

Em termos desportivos, o facto mais relevante neste início de época foi a garantia de acesso à fase de grupo da principal competição europeia de clubes: a Liga dos Campeões. Após eliminar o Trabzonspor da Turquia e o Twente da Holanda na 3ª pré-eliminatória e no play-off da competição, o Benfica teve lugar no pote dois do sorteio da fase de grupos da Liga dos Campeões, onde ficou colocado no Grupo C juntamente com o Manchester United, o Basileia e Otelul Gelati. Desta forma, o Benfica está pelo segundo ano consecutivo a disputar a prova da elite dos clubes do futebol europeu, o que é fundamental para as suas aspirações em termos de prestígio e de resultados económico-financeiros. No final da terceira jornada,

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

o Benfica ocupa o primeiro lugar do Grupo C, com um total de 7 pontos e tendo realizado dois jogos como visitante onde obteve duas vitórias. De referir que ao estar presente nesta fase da prova, a Benfica SAD já garantiu uma receita mínima referente apenas à distribuição de verbas pela UEFA de aproximadamente 11,3 milhões de euros (tendo em consideração as duas vitórias e o empate obtidos até ao momento), a qual será registada em proveito no decorrer do 1º semestre de 2011/2012. Esta verba não inclui as receitas do market-pool.

Nas competições internas, o Benfica partilha actualmente a liderança da Liga Zon Sagres, com um total de 17 pontos garantidos em 7 jornadas, fruto de 5 vitórias e 2 empates. Na Taça de Portugal, o Benfica confirmou a presença na quarta eliminatória da prova, depois de vencer o Portimonense no Algarve no primeiro jogo que realizou esta época na competição.

A 29 de Setembro de 2011, a Benfica SAD celebrou novos contratos de associação de interesses económicos com o Benfica Stars Fund no montante e percentagem abaixo mencionados:

| Atletas               | Percentagem | Preço pago<br>pelo Fundo |
|-----------------------|-------------|--------------------------|
| Bruno César           | 15%         | 1.035.000                |
| Ezequiel Garay        | 10%         | 1.175.000                |
| Franco Jara           | 10%         | 600.000                  |
| Manuel Durán (Nolito) | 20%         | 1.300.000                |
| Nicola Gaitán         | 15%         | 2.025.000                |
|                       |             | 6.135.000                |

### V.IV Perspectivas futuras

Os investimentos realizados no reforço do plantel, a manutenção da esmagadora maioria dos atletas mais preponderantes nas últimas épocas, a continuidade da equipa técnica e a reorganização levada a cabo no Departamento de Futebol, são os elementos que importa destacar, como pilares da aposta para a época que decorre.

Valores em euros

Esta Sociedade continuará a privilegiar o êxito desportivo como a sua razão de ser. Acreditamos que o ciclo virtuoso iniciado em 2009, mas interrompido nos últimos meses, tem condições para ser retomado no decorrer desta época.

A melhoria da estrutura do Futebol Profissional permitirá uma coordenação mais eficaz, uma maior agilidade ao nível dos processos de decisão e uma maior abrangência de intervenção.

Aos elementos da equipa técnica, assim como a cada jogador, será exigido rigor, capacidade de trabalho, espírito de equipa, ambição e um elevado sentido de responsabilidade. Características do "jogador à Benfica".

Com as condições criadas, com os meios disponibilizados e com a competência reconhecida ao grupo de trabalho, as perspectivas futuras, na vertente desportiva, são as melhores.

A Benfica SAD continuará a apostar na formação de jovens jogadores com o objectivo de incrementar o número de atletas criados no Centro de Formação Caixa Futebol Campus e capazes de integrar o plantel sénior.

Face à dificuldade na transição do Futebol Formação para o Futebol Profissional, a passagem de um jovem atleta para a equipa sénior, deverá ser precedida de um ganho de experiência em equipas que disputem campeonatos suficientemente competitivos.

Ainda na Formação, a Benfica SAD continuará a potenciar a maturidade dos seus atletas, tanto desportivamente, como ao nível académico. A continuação dos estudos pelos vários jovens é condição essencial para a sua afirmação futura como Homens.

A nível económico-financeiro, a Benfica SAD continuará a privilegiar o equilíbrio das suas contas, não apenas por força da introdução pela UEFA dos mecanismos de controlo do fair-play financeiro, mas também pelas dificuldades que existem no acesso ao crédito.

Assim, e até ao final do mandato desta Administração, a Benfica SAD irá manter um enfoque particular no controlo da evolução de custos, no controlo dos níveis de endividamento, e na geração de resultados operacionais e cash-flow positivo.

No que diz respeito às receitas, o maior progresso, ainda que apenas com efeitos em 2013, virá da renegociação dos direitos televisivos, estando esta Sociedade em fase de escolha do modelo e potenciais parceiros.

O Benfica não pode parar e não irá parar. Com contas equilibradas e com êxitos desportivos, continuaremos a prosseguir a nossa Missão.

### **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

## V.V Lista de titulares de participações qualificadas

Com referência à data de 30 de Junho de 2011, divulgamos a lista de titulares de participações qualificadas directas e indirectas, calculadas nos termos do artigo 20º do Código dos Valores Mobiliários e do artigo 448º nº.4 do Código das Sociedades Comerciais, de acordo com a informação disponibilizada à Sociedade:

|                                              |            | % Capital e        |
|----------------------------------------------|------------|--------------------|
|                                              | Acções     | % Direitos de Voto |
| Sport Lisboa e Benfica                       |            |                    |
| Directamente                                 | 9.200.000  | 40,00%             |
| Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA             | 5.435.626  | 23,63%             |
| Luís Filipe Ferreira Vieira (i)              | 850.000    | 3,70%              |
| Rui Manuel César Costa (i)                   | 10.000     | 0,04%              |
| Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha (i)     | 500        | -                  |
| Rui António Gomes do Nascimento Barreira (i) | 300        | -                  |
| Rui Manuel Lobo Gomes da Silva (i)           | 100        | -                  |
| Gualter das Neves Godinho (i)                | 100        | -                  |
|                                              | 15.496.626 | 67,37%             |
| Banco Espírito Santo, SA                     |            |                    |
| Directamente                                 | 1.832.530  | 7,97%              |
| Órgãos Sociais (ii)                          | 200        | -                  |
|                                              | 1.832.730  | 7,97%              |
|                                              |            |                    |
| José da Conceição Guilherme                  | 856.900    | 3,73%              |
|                                              |            |                    |
| Somague – Engenharia, SA                     | 840.000    | 3,65%              |
|                                              |            |                    |
| Sportinveste, SGPS, SA (iii)                 | 612.283    | 2,66%              |

(i) detidas por membros dos Órgãos Sociais do Grupo do Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD, de acordo com a alínea d), nº.1 do artigo 20º CMV

(ii) detidas por membros dos Órgãos Sociais do Grupo BES, de acordo com a alínea d), nº.1 do artigo 20º CMV

(iii) a Sportinveste, SGPS, SA é dominada pela Controlinveste, SGPS, SA, que por sua vez é dominada pelo Sr. Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira, pelo que os direitos de voto detidos pela Sportinveste, SGPS, SA são também imputáveis a estas entidades

OSport Lisboa e Benfica é o único accionista que detém, directa ou indirectamente, mais de 50% do capital social da Sociedade, para além de ser titular de acções de categoria A, que têm direitos especiais.

Os membros do Conselho de Administração e do Conselho Fiscal que detêm participações não efectuaram movimentações no decorrer do exercício.

Os restantes membros do Conselho de Administração, do Conselho Fiscal e a Sociedade de Revisores Oficiais de Contas não detém acções da Sociedade.

Os membros do Conselho de Administração que exercem funções em Sociedades detentoras de acções da Sociedade são apresentados como segue:

### **Presidente: Luís Filipe Ferreira Vieira**

- ?aTbXST]cTSP3XaTR{y^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPB6?BB0

### **Vice-Presidente: Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha**

EXRT?aTbXST]cTSP3XaTR{y^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP

### **Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira**

- 3XaTRc^a4gTRdcXe^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- 0S\X]XbcaPS^aSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPB6?BB0

### **Vice-Presidente: Rui Manuel Lobo Gomes da Silva**

EXRT?aTbXST]cTSP3XaTR{y^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP

O Sport Lisboa e Benfica detém directamente 9.200.000 acções e indirectamente 5.435.626 acções através da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA. Para além dos direitos de voto imputados por via da detenção destas acções, são também imputáveis ao Sport Lisboa e Benfica os direitos de voto das 861.000 acções detidas pelos membros dos órgãos de administração e de fiscalização da Sociedade, totalizando no conjunto 6.296.626 acções.

## **V RELATÓRIO DE GESTÃO**

## V.VI Declaração do órgão de gestão

Nos termos do disposto na alínea c) do nº.1 do artigo 245º do Código dos Valores Mobiliários, os administradores da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD, como responsáveis pela Sociedade, declaram que, tanto quanto é do seu conhecimento, a informação constante no relatório de gestão, nas contas anuais e nos demais documentos de prestação de contas exigidos por lei ou regulamento, ainda que não tenham sido submetidos a aprovação em assembleia geral, foi elaborada em conformidade com as normas contabilísticas aplicáveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situação financeira e dos resultados do emitente, e que o relatório de gestão expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição do emitente, contendo uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam.

## V.VII Proposta de aplicação de resultados

O Conselho de Administração da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD reitera a exactidão das demonstrações financeiras apresentadas e propõe que os resultados apurados no exercício, que em termos individuais correspondem a um prejuízo de 7.801.994 euros e em termos consolidados a um prejuízo de 7.663.266 euros, sejam transferidos para resultados acumulados.

### V.VIII Notas finais

O Conselho de Administração da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD deixa aqui expresso um voto de agradecimento aos membros da Assembleia Geral e do Conselho Fiscal da Sociedade, aos restantes elementos que compõem os Órgãos Sociais do Clube e das empresas participadas e aos colaboradores do Grupo Benfica pela dedicação e disponibilidade demonstradas.

Apraz-nos ainda registar e agradecer a colaboração da KPMG na qualidade de Revisor Oficial de Contas e auditor externo da Sociedade.

Lisboa, 21 de Outubro de 2011

O Conselho de Administração da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD

Luís Filipe Ferreira Vieira

Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha

Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira

Rui Manuel César Costa

Rui Manuel Lobo Gomes da Silva

**VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

**VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

### Introdução

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD ("Benfica SAD" ou "Sociedade") é uma sociedade emitente de acções que se encontram admitidas à negociação no mercado regulamentado da NYSE Euronext Lisbon (denominado Eurolist by Euronext Lisbon), sendo-lhe, por esse motivo, aplicáveis as recomendações em matéria de governo societário constantes do "Código de Governo das Sociedades", o qual consiste num acervo de recomendações sobre *corporate governance* aprovado pela CMVM em Janeiro de 2010. O texto deste código encontra-se disponível ao público no sítio de internet da CMVM, em "www.cmvm.pt".

## Capítulo 0 – Declaração de Cumprimento

0.1 Indicação do local onde se encontram disponíveis ao público os textos dos códigos do governo das sociedades aos quais o emitente se encontre sujeito e, se for o caso, aqueles a que tenha voluntariamente escolhido sujeitar

Os textos dos códigos de governo das sociedades encontram-se disponíveis no sítio de internet da sociedade, em "www.slbenfica. pt" e foram igualmente tornados públicos através do sítio de internet da CMVM.

### 0.2 Indicação discriminada das recomendações contidas no Código de Governo das Sociedades da CMVM adoptadas e não adoptadas

Na tabela que se segue encontram-se discriminadas as recomendações da CMVM em matéria de *corporate governance* vertidas no referido Código de Governo das Sociedades, identificando-se a sua adopção integral, ou não, pela Benfica SAD, bem como o local em que pode ser consultada informação mais detalhada sobre a adopção de cada recomendação no presente relatório.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   | Cumprimento   | Descrição no Relatório |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|------------------------|
| I. ASSEMBLEIA GERAL                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |               |                        |
| I.1 Mesa da Assembleia Geral                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |               |                        |
| I.1.1.O Presidente da Mesa da Assembleia Geral deve dispor de recursos humanos e<br>logísticos de apoio que sejam adequados às suas necessidades, considerada a situação<br>económica da sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 | Adoptada      | I.3                    |
| I.1.2 A remuneração do Presidente da Mesa da Assembleia Geral deve ser divulgada no<br>relatório anual sobre o governo da sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                | Adoptada      | I.3                    |
| I.2 Participação na Assembleia                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      |               |                        |
| I.2.1. A antecedência imposta para a recepção, pela Mesa da Assembleia Geral, das<br>declarações de depósito ou bloqueio das acções para a participação em assembleia<br>geral imposta pelos estatutos não deve ser superior a cinco dias úteis.                                                                                                                                                                                                                                                                                    | Não aplicável | I.4                    |
| I.2.2 Em caso de suspensão da reunião da assembleia geral, a sociedade não deve<br>obrigar ao bloqueio durante todo o período que medeia até que a sessão seja retomada,<br>devendo bastar-se com a antecedência ordinária exigida na primeira sessão.                                                                                                                                                                                                                                                                              | Não aplicável | I.5                    |
| I.3 Voto e exercício do direito de voto                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |               |                        |
| I.3.1 As sociedades não devem prever qualquer restrição estatutária do voto por corres<br>pondência e, quando adoptado e admissível, ao voto por correspondência electrónico.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       | Adoptada      | I.9 a I.12             |
| I.3.2 O prazo estatutário de antecedência para a recepção da declaração de voto<br>emitida por correspondência não deve ser superior a três dias úteis.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             | Adoptada      | I.9 a I.11             |
| I.3.3 As sociedades devem assegurar a proporcionalidade entre os direitos de voto e<br>a participação accionista, preferencialmente através de previsão estatutária que faça<br>corresponder um voto a cada acção. Não cumprem a proporcionalidade as sociedades<br>que, designadamente: i) tenham acções que não confiram o direito de voto; ii) esta<br>beleçam que não sejam contados direitos de voto acima de certo número, quando<br>emitidos por um só accionista ou por accionistas com ele relacionados.                   | Não adoptada  | I.6 a I.7              |
| I.4 Quórum e deliberações                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |               |                        |
| As sociedades não devem fixar um quórum deliberativo superior ao previsto por lei.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  | Não aplicável | I.8                    |
| I.5 Actas e informação sobre deliberações adoptadas                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |               |                        |
| Extractos de actas das reuniões da assembleia geral, ou documentos de contéudo<br>equivalente, devem ser disponibilizadas aos accionistas no sítio da internet da sociedade<br>no prazo de cinco dias após a realização da assembleia geral, ainda que não constituam<br>informação privilegiada. A informação divulgada deve abranger as deliberações toma<br>das, o capital representado e os resultados das votações. Estas informações devem ser<br>conservadas no sítio de internet da sociedade durante pelo menos três anos. | Adoptada      | I.13 a I.14            |

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               | Cumprimento   | Descrição no Relatório |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|------------------------|
| I.6 Medidas relativas ao controlo das sociedades                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                |               |                        |
| I.6.1 As medidas que sejam adoptadas com vista a impedir o êxito de ofertas públicas<br>de aquisição devem respeitar os interesses da sociedade e dos seus accionistas. Os<br>estatutos das sociedades que, respeitando esse princípio, prevejam a limitação do<br>número de votos que podem ser detidos ou exercidos por um único accionista, de forma<br>individual ou em concertação com outro accionista, devem prever igualmente que,<br>pelo menos de cinco em cinco anos, será sujeita a deliberação pela assembleia geral a<br>alteração ou a manutenção dessa disposição estatutária - sem requisitos de quórum<br>agravado relativamente ao legal - e que, nessa deliberação, se contam todos os votos<br>emitidos sem que aquela limitação funcione.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 | Não aplicável | I.13 a I.14            |
| I.6.2 Não devem ser adoptadas medidas defensivas que tenham por efeito provocar<br>automaticamente uma erosão grave no património da sociedade em caso de transição<br>de controlo ou de mudança da composição do órgão de administração, prejudicando<br>dessa forma a livre transmissibilidade das acções e a livre apreciação pelos accionistas<br>do desempenho dos titulares do órgão de administração                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     | Adoptada      | I.20                   |
| II. ORGÃOS DE ADMINISTRAÇÃO E FISCALIZAÇÃO                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      |               |                        |
| II.1 Temas gerais                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               |               |                        |
| II.1.1 Estrutura e competência                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  |               |                        |
| II.1.1.1 O órgão de administração deve avaliar no seu relatório anual sobre o governo<br>da sociedade o modelo adoptado, identificando eventuais constrangimentos ao seu<br>funcionamento e propondo medidas de actuação que, no seu juízo, sejam idóneas para<br>os superar.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   | Adoptada      | II.1                   |
| II.1.1.2 As sociedades devem criar sistemas internos de controlo e gestão de riscos, em<br>salvaguarda do seu valor e em benefício da transparência do seu governo societário,<br>que permitam identificar e gerir o risco. Esses sistemas devem integrar, pelo menos,<br>as seguintes componentes: (i) Fixação dos objectivos estratégicos da sociedade em<br>matéria de assunção de riscos; (ii) Identificação dos principais riscos ligados à concreta<br>actividade exercida e dos eventos susceptívies de originar riscos; (iii) Análise e mensu<br>ração do impacto e da probabilidade de ocorrência de cada um dos riscos potenciais;<br>(iv) Gestão do risco com vista ao alinhamento dos riscos efectivamente incorridos<br>com a opção estratégica da sociedade quanto à assunção de riscos; (v) Mecanismos<br>de controlo da execução das medidas de gestão de risco adoptadas e da sua eficácia;<br>(vi) Adopção de mecanismos internos de informação e comunicação sobre as diversas<br>componentes do sistema e de alertas de riscos; (vii) Avaliação periódica do sistema<br>implementado e adopção das modificações que se mostrem necessárias. | Adoptada      | II.4                   |
| II.1.1.3 O órgão de administração deve assegurar a criação e funcionamento dos<br>sistemas de controlo interno e de gestão de riscos, cabendo ao órgão de fiscalização a<br>responsabilidade pela avaliação do funcionamento destes sistemas e propor o respec<br>tivo ajustamento às necesssidades da sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               | Adoptada      | II.4                   |
| II.1.1.4 As sociedades devem, no relatório anual sobre o governo da sociedade: i) identi<br>ficar os principais riscos económicos, financeiros e jurídicos a que a sociedade se expõe<br>no exercício da actividade; ii) descrever a actuação e eficácia do sistema de gestão de<br>riscos.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     | Adoptada      | II.5                   |

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  | Cumprimento   | Descrição no Relatório |
|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|------------------------|
| II.1.1.5 Os órgãos de administração e fiscalização devem ter regulamentos de funciona<br>mento os quais devem ser divulgados no sítio de internet da sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    | Não adoptada  | II.18                  |
| II.1.2 Incompatibilidades e independência                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |               |                        |
| II.1.2.1 O conselho de administração deve incluir um número de membros não ex<br>ecutivos que garanta efectiva capacidade de supervisão, fiscalização e avaliação da<br>actividade dos membros executivos.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         | Não adoptada  | II.11                  |
| II.1.2.2 De entre os administradores não executivos deve contar-se um número<br>adequado de administradores independentes, tendo em conta a dimensão da sociedade<br>e a sua estrutura accionista, que não pode em caso algum ser inferior a um quarto do<br>número total de administradores.                                                                                                                                                                                                                                                                                      | Não aplicável | II.11                  |
| II.1.2.3 A avaliação da independência dos seus membros não executivos feita pelo<br>órgão de administração deve ter em conta as regras legais e regulamentares em vigor<br>sobre os requisitos de independência e o regime de incompatibilidades aplicáveis aos<br>membros dos outros órgãos sociais, assegurando a coerência sistemática e temporal<br>na aplicação dos critérios de independência a toda a sociedade. Não deve ser consi<br>derado independente o administrador que, noutro órgão social, não pudesse assumir<br>essa qualidade por força das normas aplicáveis. | Não aplicável | II.11                  |
| II.1.3 Elegibilidade e nomeação                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    | Adoptada      | II.4                   |
| II.1.3.1 Consoante o modelo aplicável, o presidente do conselho fiscal, da comissão de<br>auditoria ou da comissão para as matérias financeiras deve ser independente e possuir<br>as competências adequadas ao exercício das respectivas funções.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 | Adoptada      | II.14 a II.15          |
| II.1.3.2 O processo de selecção de candidatos a administradores não executivos deve<br>ser concebido de forma a impedir a interferência dos administradores executivos.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            | Não aplicável | II.11                  |
| II.1.4 Política de comunicação de irregularidades                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  |               |                        |
| II.1.4.1 A sociedade deve adoptar uma política de comunicação de irregularidades ale<br>gadamente ocorridas no seu seio, com os seguintes elementos: i) indicação dos meios<br>através dos quais as comunicações de práticas irregulares podem ser feitas interna<br>mente, incluindo as pessoas com legitimidade para receber comunicações; ii) indicação<br>do tratamento a ser dado às comunicações, incluindo tratamento confidencial, caso<br>assim seja pretendido pelo declarante.                                                                                          | Não adoptada  | II.25                  |
| II.1.4.2 As linhas gerais desta política devem ser divulgadas no relatório sobre o<br>governo da sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        | Não adoptada  | II.25                  |

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            | Cumprimento  | Descrição no Relatório |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|------------------------|
| II.1.5 Remunerações                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |              |                        |
| II.1.5.1 A remuneração dos membros do órgão de administração deve ser estruturada<br>de forma a permitir o alinhamento dos interesses daqueles com os interesses de<br>longo prazo da sociedade, basear-se em avaliação de desempenho e desincentivar a<br>assunção excessiva de riscos. Para este efeito, as remunerações devem ser estrutura<br>das, nomeadamente, da seguinte forma: (i) A remuneração dos administradores que<br>exerçam funções executivas deve integrar uma componente variável cuja determinação<br>depende de uma avaliação de desempenho, realizada pelos órgãos competentes da so<br>ciedade, de acordo com critérios mensuráveis pré-determinados, que considere o real<br>crescimento da empresa e a riqueza efectivamente criada para os accionistas, a sua<br>sustentabilidade a longo prazo e os riscos assumidos, bem como o cumprimento das<br>regras aplicáveis à actividade da empresa; (ii) A componente variável da remuneração<br>deve ser globalmente razoável em relação à componente fixa da remuneração, e devem<br>ser fixados limites máximos para todas as componentes; (iii) Uma parte significativa<br>da remuneração variável deve ser diferida por um período não inferior a três anos, e o<br>seu pagamento deve ficar dependente da continuação do desempenho positivo da so<br>ciedade ao longo desse período; (iv) Os membros do órgão de administração não devem<br>celebrar contratos, quer com a sociedade, quer com terceiros, que tenham por efeito<br>mitigar o risco inerente à variabilidade da remuneração que lhes for fixada pela socie<br>dade; (v) Até ao termo do seu mandato, devem os administradores executivos manter<br>as acções da sociedade a que tenham acedido por força de esquemas de remuneração<br>variável, até ao limite de duas vezes o valor da remuneração total anual, com excepção<br>daquelas que necessitem ser alienadas com vista pagamento de impostos resultantes<br>do benefício dessas mesmas acções; (vi) Quando a remuneração variável compreender<br>a atribuição de opções, o início do período de exercício deve ser diferido por um prazo<br>não inferior a três anos; (vii) Devem ser estabelecidos os instrumentos jurídicos ade<br>quados para que a compensação estabelecida para qualquer forma de destituição sem<br>justa causa de administrador não seja paga se a destituição ou cessação por acordo é<br>devida a desadequado desempenho do administrador; (viii) A remuneração dos mem<br>bros não executivos do órgão de administração não deverá incluir nenhuma componente<br>cujo valor dependa do desempenho ou do valor da sociedade. | Não adoptada | II.20                  |
| II.1.5.2 A declaração sobre a política de remunerações dos órgãos de administração e<br>fiscalização a que se refere o artigo 2.º da Lei n.º 28/2009, de 19 de Junho, deve, além<br>do conteúdo ali referido, conter suficiente informação: i) sobre quais os grupos de<br>sociedades cuja política e práticas remuneratórias foram tomadas como elemento com<br>parativo para a fixação da remuneração; ii) sobre os pagamentos relativos à destituição<br>ou cessação por acordo de funções de administradores.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            | Adoptada     | II.22                  |
| II.1.5.3 A declaração sobre a política de remunerações a que se refere o artigo 2.º da Lei<br>n.º 28/2009 deve abranger igualmente as remunerações dos dirigentes na acepção do<br>n.º 3 do artigo 248.º-B do Código dos Valores Mobiliários e cuja remuneração contenha<br>uma componente variável importante. A declaração deve ser detalhada e a política<br>apresentada deve ter em conta, nomeadamente, o desempenho de longo prazo da<br>sociedade, o cumprimento das normas aplicáveis à actividade da empresa e a conten<br>ção na tomada de riscos.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 | Não adoptada | II.22                  |

## **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  | Cumprimento   | Descrição no Relatório |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|------------------------|
| II.1.5.4 Deve ser submetida à assembleia geral a proposta relativa à aprovação de pla<br>nos de atribuições de acções, e/ou de opções de aquisições de acções ou com base nas<br>variações do preço das acções, membros dos órgãos de administração e fiscalização<br>e demais dirigentes, na acepção do n.º 3 do artigo 248.º-B do Código dos Valores<br>Mobiliários. A proposta deve conter todos os elementos necessários para a avalição<br>correcta do plano. A proposta deve ser acompanhada do regulamento do plano ou, caso<br>o mesmo ainda não tenha sido elaborado, das condições gerais a que o mesmo deverá<br>obedecer. Da mesma forma devem ser aprovadas em assembleia geral as principais<br>características do sistema de benefícios de reforma estabelecidos a favor dos mem<br>bros dos órgãos de administração, fiscalização e demais dirigentes, na acepção do n.º 3<br>do artigo 248.º-B do Código dos Valores Mobiliários. | Não aplicável | II.23                  |
| II.1.5.6 Pelo menos um representante da comissão de remunerações deve estar pre<br>sente nas assembleias gerais de accionistas.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    | Adoptada      | I.15                   |
| II.1.5.7 Deve ser divulgado, no relatório anual sobre o governo da sociedade, o mon<br>tante da remuneração recebida, de forma agregada e individual, em outras empresas do<br>grupo e os direitos de pensão adquiridos no exercício em causa.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     | Adoptada      | II.23                  |
| II.2 Conselho de Administração                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     |               |                        |
| II.2.1 Dentro dos limites estabelecidos por lei para cada estrutura de administração<br>e fiscalização, e salvo por força da reduzida dimensão da sociedade, o conselho de<br>administração deve delegar a administração quotidiana da sociedade, devendo as com<br>petências delegadas ser identificadas no relatório anual sobre o governo da sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         | Adoptada      | II.2                   |
| II.2.2 O conselho de administração deve assegurar que a sociedade actua de forma con<br>sentânea com os seus objectivos, não devendo delegar a sua competência, designadamente,<br>no que respeita a: i) definir a estratégia e as políticas gerais da sociedade; ii) definir a<br>estrutura empresarial do grupo; iii) decisões que devam ser consideradas estratégicas<br>devido ao seu montante, risco ou às suas características especiais.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    | Adoptada      | II.3                   |
| II.2.3 Caso o presidente do conselho de administração exerça funções executivas, o<br>conselho de administração deve encontrar mecanismos eficientes de coordenação dos<br>trabalhos dos membros não executivos, que designadamente assegurem que estes pos<br>sam decidir de forma independente e informada, e deve proceder-se à devida explici<br>tação desses mecanismos aos accionistas no âmbito do relatório sobre o governo da<br>sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               | Não aplicável | II.11                  |
| II.2.4 O relatório anual de gestão deve incluir uma descrição sobre a actividade desen<br>volvida pelos administradores não executivos referindo, nomeadamente, eventuais<br>constrangimentos deparados.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           | Não aplicável | II.11                  |
| II.2.5. A sociedade deve explicitar a sua política de rotação dos pelouros no conselho<br>de administração, designadamente do responsável pelo pelouro financeiro, e informar<br>Não adoptada<br>sobre ela no relatório anual sobre o governo da sociedade.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |               | II.7                   |
| II.3 Administrador Delegado, Comissão Executiva e Conselho de Administração Executivo                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |               |                        |
| II.3.1 Os administradores que exerçam funções executivas, quando solicitados por<br>outros membros dos órgãos sociais, devem prestar, em tempo útil e de forma adequada<br>ao pedido, as informações por aqueles requeridas.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       | Adoptada      | II.11                  |
| II.3.2 O presidente da comissão executiva deve remeter, respectivamente, ao presi<br>dente do conselho de administração e, conforme aplicável, ao presidente do conselho<br>fiscal ou da comissão de auditoria, as convocatórias e as actas das respectivas<br>reuniões.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           | Não aplicável | II.2                   |

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            | Cumprimento   | Descrição no Relatório |  |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|------------------------|--|
| II.3.3 O presidente do conselho de administração executivo deve remeter ao presidente<br>do conselho geral e de supervisão e ao presidente da comissão para as matérias finan<br>ceiras, as convocatórias e as actas das respectivas reuniões                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                | Não aplicável | II.2                   |  |
| II.4 Conselho Geral e de Supervisão, Comissão para as Matérias Financeiras, Comissão                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |               |                        |  |
| de Auditoria e Conselho Fiscal                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               |               |                        |  |
| II.4.1 O conselho geral e de supervisão, além do cumprimento das competências de fis<br>calização que lhes estão cometidas, deve desempenhar um papel de aconselhamento,<br>acompanhamento e avaliação contínua da gestão da sociedade por parte do conselho<br>de administração executivo. Entre as matérias sobre as quais o conselho geral e de<br>supervisão deve pronunciar-se incluem-se: i) a definição da estratégia e das políticas<br>gerais da sociedade; ii) a estrutura empresarial do grupo; e iii) decisões que devam ser<br>consideradas estratégicas devido ao seu montante, risco ou às suas características<br>especiais. | Não aplicável | II.2                   |  |
| II.4.2 Os relatórios anuais sobre a actividade desenvolvida pelo conselho geral e de su<br>pervisão, a comissão para as matérias financeiras, a comissão de auditoria e o conselho<br>fiscal devem ser objecto de divulgação no sítio de internet da sociedade, em conjunto<br>com os documentos de prestação de contas.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     | Adoptada      | III.14                 |  |
| II.4.3 Os relatórios anuais sobre a actividade desenvolvida pelo conselho geral e de<br>supervisão, a comissão para as matérias financeiras, a comissão de auditoria e o con<br>selho fiscal devem incluir a descrição sobre a actividade de fiscalização desenvolvida<br>referindo, nomeadamente, eventuais constrangimentos deparados.                                                                                                                                                                                                                                                                                                     | Adoptada      | III.14                 |  |
| II.4.4 O conselho geral e de supervisão, a comissão de auditoria e o conselho fiscal,<br>consoante o modelo aplicável, devem representar a sociedade, para todos os efei<br>tos, junto do auditor externo, competindo-lhe, designadamente, propor o prestador<br>destes serviços, a respectiva remuneração, zelar para que sejam asseguradas, dentro<br>da empresa, as condições adequadas à prestação dos serviços, bem assim como ser o<br>interlocutor da empresa e o primeiro destinatário dos respectivos relatórios.                                                                                                                   | Adoptada      | II.14                  |  |
| II.4.5 O conselho geral e de supervisão, a comissão de auditoria e o conselho fiscal,<br>consoante o modelo aplicável, devem anualmente avaliar o auditor externo e propor à<br>assembleia geral a sua destituição sempre que se verifique justa causa para o efeito.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        | Adoptada      | II.14                  |  |
| II.4.6 Os serviços de auditoria interna e os que velem pelo cumprimento das normas<br>aplicadas à sociedade (serviços de compliance) devem reportar funcionalmente à<br>comissão de auditoria, ao conselho geral e de supervisão ou, no caso das sociedades<br>que adoptem o modelo latino, a um adminsitrador independente ou ao conselho fiscal,<br>independentemente da relação hierárquica que esses serviços mantenham com a<br>administração executiva da sociedade.                                                                                                                                                                   | Adoptada      | II.4                   |  |

## **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   | Cumprimento   | Descrição no Relatório |
|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------|------------------------|
| II.5 Comissões Especializadas                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |               |                        |
| II.5.1 Salvo por força da reduzida dimensão da sociedade, o conselho de administração<br>e o conselho geral e de supervisão, consoante o modelo adoptado, devem criar as<br>comissões que se mostrem necessárias para: i) assegurar uma competente e indepen<br>dente avaliação do desempenho dos administradores executivos e para a avaliação do<br>seu próprio desempenho global, bem assim como das diversas comissões existentes;<br>ii) reflectir sobre o sistema de governo adoptado, verificar a sua eficácia e propor aos<br>órgãos competentes as medidas a executar tendo em vista a sua melhoria; iii) identificar<br>atempadamente potenciais candidatos com o elevado perfil necessário ao desempenho<br>da funções de administrador. | Não aplicável | II.26                  |
| II.5.2 Os membros da comissão de remunerações ou equivalente devem ser independentes<br>relativamente aos membros do órgão de administração e incluir pelo menos um mem<br>bro com conhecimentos e experiência em matérias de política de remuneração.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              | Adoptada      | II.21                  |
| II.5.3 Não deve ser contratada para apoiar a comissão de remunerações no desempenho<br>das suas funções qualquer pessoa singular ou colectiva que preste ou tenha prestado,<br>nos últimos três anos, serviços a qualquer estrutura na dependência do conselho de<br>administração da sociedade ou que tenha relação actual com consultora da empresa.<br>Esta recomendação é aplicável igualmente a qualquer pessoa singular ou colectiva<br>que com aquelas se encontre relacionada por contrato de trabalho ou prestação de<br>serviços.                                                                                                                                                                                                         | Adoptada      | II.21                  |
| II.5.4 Todas as comissões devem elaborar actas das reuniões que realizem.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           | Adoptada      | II.21                  |
| III. INFORMAÇÃO E AUDITORIA                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |               |                        |
| III.1 Deveres gerais de informação                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  |               |                        |
| III.1.1 As sociedades devem assegurar a existência de um permanente contacto<br>com o mercado, respeitando o princípio da igualdade dos accionistas e prevenindo as<br>Adoptada<br>assimetrias no acesso à informação por parte dos investidores. Para tal deve a socie<br>dade manter um gabinete de apoio ao investidor.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |               | III.15                 |
| III.1.2 A seguinte informação disponível no sítio de internet da sociedade deve ser<br>divulgada em inglês: (a) A firma, a qualidade de sociedade aberta, a sede e os demais<br>elementos mencionados no artigo 171.º do Código das Sociedades Comerciais; (b)<br>Estatutos; (c) Identidade dos titulares dos órgãos sociais e do representante para as<br>relações com o mercado; (d) Gabinete de apoio ao investidor, respectivas funções e<br>meios de acesso; (e) Documentos de prestação de contas; (f) Calendário semestral de<br>eventos societários; (g) Propostas apresentadas para discussão e votação em assem<br>bleia geral; (h) Convocatórias para a realização de assembleia geral.                                                  | Não adoptada  | III.15                 |
| III.1.3 As sociedades devem promover a rotação do auditor ao fim de dois ou três<br>mandatos, conforme sejam respectivamente de quatro ou três anos. A sua manuten<br>ção além deste período deverá ser fundamentada num parecer específico do órgão de<br>fiscalização que pondere expressamente as condições de independência do auditor e<br>as vantagens e os custos da sua substituição.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       | Adoptada      | III.17                 |

| Recomendação CMVM                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    | Cumprimento | Descrição no Relatório |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|------------------------|
| III.1.4 O auditor externo deve, no âmbito das suas competências, verificar a aplicação<br>das políticas e sistemas de remuneração, a eficácia e o funcionamento dos mecanismos<br>de controlo interno e reportar quaisquer deficiências ao órgão de fiscalização da<br>sociedade.                                                                                                                                                                                                                                    | Adoptada    | II.4                   |
| III.1.5 A sociedade não deve contratar ao auditor externo, nem a quaisquer entidades<br>que com eles se encontrem em relação de participação ou que intregrem a mesma rede,<br>serviços diversos dos serviços de auditoria. Havendo razões para a contratação de<br>tais serviços - que devem ser aprovados pelo órgão de fiscalização e explicitadas no<br>seu relatório anual sobre o governo da sociedade - eles não devem assumir um relevo<br>superior a 30% do valor total dos serviços prestados à sociedade. | Adoptada    | III.16                 |
| IV. CONFLITOS DE INTERESSES                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |             |                        |
| IV.1 Relações com accionistas                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |             |                        |
| IV.1.1 Os negócios da sociedades com accionistas titulares de participação qualificada,<br>ou com entidades que com eles estejam em qualquer relação, nos termos do art. 20º<br>do Código dos Valores Mobiliários, devem ser realizados em condições normais de<br>mercado.                                                                                                                                                                                                                                          | Adoptada    | III.12                 |
| IV.1.2 Os negócios de relevância significativa com accionistas titulares de participação<br>qualificada, ou com entidades que com eles estejam em qualquer relação, nos termos<br>do art. 20º do Código dos Valores Mobiliários, devem ser submetidos a parecer prévio<br>do órgão de fiscalização. Este órgão deve estabelecer os procedimentos e critérios<br>necessários para a definição do nível relevante de significância destes negócios e os<br>demais termos da sua intervenção.                           | Adoptada    | III.13                 |

Tendo em consideração o acima descrito, a Benfica SAD declara adoptar as recomendações emitidas pela CMVM em matéria de governo societário e que constam do mencionado código, com excepção das identificadas na tabela supra, as quais não são cumpridas pelas razões que se prestam nos pontos do Relatório indicados na mesma tabela.

### Capítulo I – Assembleia Geral

### I.1 Identificação dos membros da Mesa da Assembleia Geral

No exercício de 2010/2011, a Mesa da Assembleia Geral da Sociedade teve a seguinte composição:

José António dos Reis Martinez – Presidente Vítor Manuel Carvalho Neves – Vice-Presidente Virgílio Duque Vieira – Secretário

## **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

#### I.2 Indicação da data de início e termo dos respectivos mandatos

Os membros da Mesa da Assembleia foram eleitos, em Assembleia Geral realizada a 3 de Novembro de 2006, para o triénio então em curso (2006/2009), sendo a sua data de primeira designação e de termo de mandato conforme se indica de seguida:

|                                | Data da primeira | Data do termo |
|--------------------------------|------------------|---------------|
|                                | designação       | do mandato    |
| José António dos Reis Martinez | 03/11/2006       | 30/06/2012    |
| Vítor Manuel Carvalho Neves    | 03/11/2006       | 30/06/2012    |
| Virgílio Duque Vieira          | 03/11/2006       | 30/06/2012    |

#### I.3 Indicação da remuneração do Presidente da Mesa da Assembleia Geral

O Presidente da Mesa da Assembleia Geral dispõe dos recursos humanos e logísticos, nomeadamente do apoio da Secretaria Geral da Sociedade, considerado adequado às suas necessidades.

O Presidente da Mesa da Assembleia Geral não aufere qualquer remuneração pelo exercício das suas funções.

#### I.4 Indicação da antecedência exigida para o depósito ou bloqueio das acções para a participação na Assembleia Geral

Com a entrada em vigor do artigo 23.º-C do CVM, o bloqueio de acções para assistir e exercer o direito de voto em Assembleia Geral deixou de ser exigível.

A participação e o exercício do direito de voto em Assembleia Geral deverão observar os requisitos estabelecidos na lei e no contrato de sociedade, designadamente no art. 9º (Participação e Direito de Voto), pelo que «têm direito de participar na Assembleia Geral aqueles que comprovarem, pela forma ou formas legalmente admitidas, que são titulares ou representam titulares de acções da Sociedade que confiram direito a pelo menos um voto e que o sejam desde, pelo menos, o quinto dos dias úteis que precedam a data da Assembleia».

A cada cinquenta acções corresponde um voto, só sendo consideradas para efeitos de voto as acções já detidas na data acima referida. Os accionistas detentores de menor número de acções podem agrupar-se para completar esse número ou número superior e fazer-se representar por um dos agrupados, enquanto os accionistas sem direito de voto apenas têm o direito de estar presentes.

Nos termos da lei e do contrato de sociedade, para poderem participar na Assembleia deverão os accionistas declarar essa intenção, por escrito (conjuntamente com a declaração de agrupamento acima mencionada, se for o caso), até às zero horas (GMT) do quinto dia de negociação anterior ao da realização da Assembleia Geral, ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral e ao intermediário financeiro, onde a conta de registo individualizado esteja aberta, devendo nos termos legais os intermediários financeiros enviar ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, no dia útil seguinte, informação sobre o número de acções registadas em nome do seu cliente, não mais sendo obrigatório nem necessário o bloqueio das acções.

#### I.5 Indicação das regras aplicáveis ao bloqueio das acções em caso de suspensão da reunião da Assembleia Geral

Com a entrada em vigor do artigo 23.º-C do CVM, o bloqueio das acções para assistir e exercer o direito de voto em Assembleia Geral, em primeira ou segunda sessão (ou outra), deixou de ser exigível.

#### I.6 Número de acções a que corresponde um voto

Para efeito do exercício do direito de voto, a cada cinquenta acções corresponde um voto.

I.7 Indicação de regras estatutárias que prevejam a existência de acções que não confiram o direito de voto ou que estabeleçam que não sejam contados direitos de voto acima de certo número, quando emitidos por um accionista ou por accionistas com ele relacionados

Não existem quaisquer regras estatuárias que prevejam a existência de acções que não confiram o direito de voto ou que estabeleçam que não sejam contados direitos de voto acima de certo número, regendo-se a Assembleia Geral de acordo com as regras previstas no Código das Sociedades Comerciais.

### I.8 Existência de regras estatutárias sobre o exercício do direito de voto, incluindo sobre quóruns constitutivos e deliberativos ou sistemas de destaque de direitos de conteúdo patrimonial

Não existem quaisquer regras estatuárias sobre quóruns constitutivos e deliberativos, regendo-se a Assembleia Geral de acordo com as regras previstas no Código das Sociedades Comerciais, à excepção do previsto no artigo 12º dos Estatutos da Sociedade, em que a Assembleia Geral não pode funcionar, em primeira convocação, se não estiverem presentes a totalidade das acções da categoria A, as quais são subscritas directamente pelo Sport Lisboa e Benfica.

Contudo, tendo em consideração que esses direitos especiais inerentes às acções subscritas pelo Clube decorrem directamente do regime jurídico aplicável às sociedades anónimas desportivas, a Sociedade entende que a recomendação I.4 não é aplicável à Benfica SAD.

#### I.9 Regras estatutárias sobre o exercício do direito de voto por correspondência

Os accionistas com direito a voto poderão exercê-lo por correspondência, nos termos e condições expressos na convocatória para a Assembleia Geral.

Para o exercício do direito de voto por correspondência, estão ao dispor dos accionistas na sede social e no sítio de internet da Sociedade, a partir da data de publicação da convocatória da Assembleia Geral, os impressos (boletins de voto) necessários ao exercício do referido voto.

Os accionistas que pretendam exercer o direito de voto por correspondência deverão enviar carta registada em envelope fechado dirigido ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD (Sociedade Aberta), até ao terceiro dia útil anterior à Assembleia (inclusive).

A referida carta registada deve obrigatoriamente conter a menção "voto por correspondência" e a indicação da Assembleia Geral a que respeita e no seu interior deverão ser colocados:

0bSTR[PaP{TbSTe^c^aT[PcXePbPRPSPd\S^b\_^]c^bSPaTb\_TRcXeP^aST\STcaPQP[W^bT]RTaaPSPbT\b^QaTbRaXc^UTRWPS^T sem qualquer identificação do remetente;

2PacPPbbX]PSP\_T[^PRRX^]XbcP^`dP[STeTRPb^bTYP\_Tbb^PbX]Vd[PaX]SXRPa^]\Ta^SPcPSTT\Xbby^TT]cXSPSTT\XcT]cTST documento de identificação e, caso seja pessoa colectiva, indicar a qualidade do representante;

>S^Rd\T]c^RTacXËRPcXe^SPcXcd[PaXSPSTSPbPR{TbT\XcXS^\_T[PX]bcXcdX{y^STRa|SXc^Yd]c^SP`dP[Pb\Tb\PbbTT]R^]caT\ registadas.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

Os votos emitidos por correspondência valerão como votos negativos em relação a propostas de deliberação apresentadas ulteriormente à emissão do voto. A presença em Assembleia Geral do accionista que tenha optado por exercer o seu direito de voto por correspondência, ou de seu representante, é considerada como revogação do voto por correspondência emitido.

O escrutínio dos votos por correspondência é feito pela Mesa da Assembleia Geral, somando tais votos aos expressos no decurso da Assembleia e considerando-os, se tal for expressamente requerido, para efeitos de agrupamento.

#### I.10 Disponibilização de um modelo para o exercício do direito de voto por correspondência

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD disponibiliza, na sua sede social e através do seu sítio de internet, o modelo para o exercício do direito de voto por correspondência nas Assembleias Gerais.

### I.11 Exigência de prazo que medeie entre a recepção da declaração de voto por correspondência e a data da realização da Assembleia Geral

Os Estatutos da Sociedade prevêem um prazo de três dias úteis entre a recepção da declaração de voto por correspondência e a data da realização da Assembleia Geral (inclusive).

#### I.12 Exercício do direito de voto por meios electrónicos

Não é possível o exercício do direito de voto por meios electrónicos, uma vez que não se encontram reunidas as condições destinadas a garantir a respectiva segurança e fiabilidade.

#### I.13 Possibilidade de os accionistas acederem aos extractos das actas das AssembleiasGerais no sítio de internet da Sociedade nos cinco dias após a realização da Assembleia Geral

Com a entrada em vigor do artigo 23.º-D do Código dos Valores Mobiliários, a divulgação das actas das Assembleias Gerais, no sítio de internet da Sociedade, deverá ser feita no prazo de quinze dias da realização da Assembleia Geral, pelo que a presente recomendação deixou de ser aplicável na parte que se refere ao prazo de divulgação.

A Sociedade divulga no seu sítio de internet as deliberações tomadas nas Assembleias Gerais.

#### I.14 Existência de um acervo histórico, no sítio de internet da Sociedade, com as deliberações tomadas em reuniões das Assembleias Gerais da Sociedade, o capital social representado e os resultados das votações, com referência aos três anos antecedentes

As actas das assembleias gerais com as deliberações tomadas em reuniões das Assembleias Gerais da Sociedade, o capital social representado e os resultados das votações não são disponibilizados no sítio de internet.

Contudo, a Sociedade divulga no seu sítio de internet e no da CMVM como informação privilegiada as deliberações tomadas em reuniões das Assembleias Gerais da Sociedade no próprio dia em que as mesmas são realizadas, mantendo um acervo histórico dessa informação.

#### I.15 Indicação dos representantes da comissão de remunerações presentes nas Assembleias Gerais

Nas Assembleias Gerais estão sempre presentes, no mínimo, um dos membros que compõe a comissão de remunerações.

#### I.16 Informação sobre a intervenção da Assembleia Geral no que respeita à política de remuneração da Sociedade e à avaliação do desempenho dos membros do órgão de administração

Na Assembleia Geral Ordinária Anual para aprovação do Relatório e Contas da Benfica SAD, habitualmente realizada em Novembro, é colocada à discussão e apreciada uma declaração sobre a política de remuneração dos órgãos de administração e fiscalização, sujeita a aprovação da Assembleia Geral.

Adicionalmente, essa mesma Assembleia Geral inclui um ponto da Ordem de Trabalhos que permite proceder à apreciação geral da administração e fiscalização da Sociedade.

I.17 Informação sobre a intervenção da Assembleia Geral no que respeita à proposta relativa a planos de atribuição de acções, e/ ou de opções de aquisição de acções, ou com base nas variações de preços das acções, a membros dos órgãos de administração, fiscalização e demais dirigentes, na acepção do n.º 3 do artigo 248º-B do CVM, bem como sobre os elementos dispensados à Assembleia Geral com vista a uma avaliação correcta desses planos

Não existem quaisquer programas ou planos de remunerações variáveis que consistam na atribuição de acções, e/ou de opções de aquisição de acções, ou com base nas variações de preços das acções.

I.18 Informação sobre a intervenção da Assembleia Geral na aprovação das principais características do sistema de benefícios de reforma de que beneficiam os membros dos órgãos de administração, fiscalização e demais dirigentes, na acepção do n.º 3 do artigo 248º-B do CVM

Não existem quaisquer planos de pensões ou reforma de que beneficiam os membros dos órgãos de administração, fiscalização e demais dirigentes, na acepção do n.º 3 do artigo 248º-B do CVM.

I.19 Existência de norma estatutária que preveja o dever de sujeitar, pelo menos de cinco em cinco anos, a deliberação da Assembleia Geral, a manutenção ou eliminação da norma estatutária que preveja a limitação do número de votos susceptíveis de detenção ou de exercício por um único accionista de forma individual ou em concertação com outros accionistas

Os Estatutos da Sociedade não incluem nenhuma norma que preveja a limitação do número de votos susceptíveis de detenção ou de exercício por um único accionista de forma individual ou em concertação com outros accionistas.

#### I.20 Indicação das medidas defensivas que tenham por efeito provocar automaticamente uma erosão grave no património da Sociedade em caso de transição de controlo ou de mudança de composição do órgão de administração

ASociedade não adoptou medidas defensivas que tenham por efeito provocar automaticamente uma erosão grave no património da Sociedade em caso de transição de controlo ou de mudança de composição do órgão de administração.

I.21 Acordos significativos de que a Sociedade seja parte e que entrem em vigor, sejam alterados ou cessem em caso de mudança de controlo da sociedade, bem como os efeitos respectivos, salvo se, pela sua natureza, a divulgação dos mesmos for seriamente prejudicial para a sociedade, excepto se a sociedade for especificamente obrigada a divulgar essas informações por força de outros imperativos legais

A Sociedade não tem conhecimento de quaisquer acordos significativos que entrem em vigor, sejam alterados ou cessem em caso de mudança de controlo da Sociedade.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

I.22 Acordos entre a Sociedade e os titulares do órgão de administração e dirigentes, na acepção do n.º 3 do artigo 248.º-B do Código dos Valores Mobiliários, que prevejam indemnizações em caso de demissão, despedimento sem justa causa ou cessação da relação de trabalho na sequência de uma mudança de controlo da Sociedade

Não existem quaisquer acordos entre a Sociedade e os titulares do órgão de administração e dirigentes, na acepção do n.º3 do artigo 248.º-B do Código dos Valores Mobiliários, que prevejam indemnizações em caso de demissão, despedimento sem justa causa ou cessação da relação de trabalho na sequência de uma mudança de controlo da Sociedade.

## Capítulo II – Órgãos de Administração e Fiscalização

#### II.1 Identificação e composição dos órgãos da Sociedade

Para além da Assembleia Geral, cuja composição já foi indicada em I.1, a Sociedade tem como órgãos sociais o Conselho de Administração, o Conselho Fiscal e o Revisor Oficial de Contas, tendo, portanto, adoptado, dentro dos modelos de governo societário autorizados pelo Código das Sociedades Comerciais, o modelo monista.

A Sociedade considera que o actual modelo de sociedade adoptado é adequado à sua estrutura, não tendo deparado com constrangimento ao seu funcionamento.

De acordo com este modelo, o Conselho de Administração é o órgão societário encarregue da gestão da Sociedade cujos membros são nomeados e destituídos pela Assembleia Geral.

A fiscalização da Sociedade compete ao Conselho Fiscal e a um Revisor Oficial de Contas.

#### Conselho de Administração

Nos termos do artigo 14.º dos Estatutos, o Conselho de Administração é composto por um mínimo de três e um máximo de onze administradores, consoante for deliberado em Assembleia Geral, e terão o mandato de três exercícios, renovável por uma ou mais vezes. Os membros são eleitos em Assembleia Geral, à excepção de um dos membros do Conselho de Administração, que será designado pelo accionista titular das acções da categoria A mediante simples comunicação ao Presidente da Mesa da Assembleia Geral, podendo a designação ser revogada pela mesma forma e só havendo lugar a eleição se a designação não for feita.

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD tem um Conselho de Administração composto por cinco membros, sendo todos considerados administradores executivos.

Estão actualmente em funções os seguintes membros do Conselho de Administração para o mandato compreendido entre 1 de Julho de 2009 e 30 de Junho de 2012:

Luís Filipe Ferreira Vieira - Presidente Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha - Vice-Presidente Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira - Vogal Rui Manuel César Costa - Vogal Rui Manuel Lobo Gomes da Silva - Vogal

#### Conselho Fiscal

Nos termos dos artigos 19.º e 20.º dos Estatutos, a fiscalização da Sociedade compete a um Conselho Fiscal, composto por três membros efectivos e um suplente, e a um Revisor Oficial de Contas ou a uma Sociedade de Revisores Oficiais de Contas que não sejam membros do Conselho Fiscal, conforme vier a ser deliberado pela Assembleia Geral, eleitos de três em três anos pela Assembleia Geral e reelegíveis nos termos da lei.

Estão actualmente em funções os seguintes membros do Conselho de Fiscal para o mandato compreendido entre 1 de Julho de 2009 e 30 de Junho de 2012:

Rui António Gomes do Nascimento Barreira - Presidente Nuno Afonso Henriques dos Santos - Vogal Gualter das Neves Godinho - Vogal José Alberto Coelho Vieira3 - Suplente

Dado que todos os membros do Conselho de Administração são executivos, os titulares de outros órgãos sociais, nomeadamente do Conselho Fiscal, desempenham um papel sucedâneo ao dos administradores não executivos, dado que as suas competências de fiscalização são exercidas de facto, através do acompanhamento e avaliação contínua da gestão da Socieadade. Adicionalmente, o Conselho Fiscal acompanha a actividade desenvolvida pelo auditor externo.

#### Revisor Oficial de Contas

O actual Revisor Oficial de Contas da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD é a KPMG & Associados, SROC, SA representada por João Paulo Silva Pratas4, tendo sido eleito para o mandato compreendido entre 1 de Julho de 2009 e 30 de Junho de 2012.

#### II.2 Identificação e composição de outras comissões constituídas com competências em matéria de administração ou fiscalização da Sociedade

Face a reduzida dimensão do Conselho de Administração e às funções desempenhadas pelo Conselho Fiscal, não existem outras comissões constituídas com competências em matéria de administração ou fiscalização da sociedade.

A Sociedade não constituiu quaisquer comissões de ética, de avaliação de estrutura ou de governo societários.

### II.3 Organogramas ou mapas funcionais relativos à repartição de competências entre os vários órgãos sociais, comissões e/ou departamentos da Sociedade, incluindo informação sobre o âmbito das delegações de competências ou distribuição de pelouros entre os titulares dos órgãos de administração ou de fiscalização e lista de matérias indelegáveis

A repartição de funções pelos vários departamentos da Sociedade no quadro do processo de decisão empresarial é baseada no seguinte organograma funcional da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD que esteve em vigor no exercício em análise:

3 Eleito a 29 de Novembro de 2010 em Assembleia Geral da Sociedade

4 Passou a ser representada por João Paulo da Silva Pratas, ROC n.º 965, em substituição de João Albino Cordeiro Augusto, ROC n.º 632, com efeitos a partir de 1 de Março de 2011

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

#### Pelouros dos membros do Conselho de Administração

Os pelouros dos membros do Conselho de Administração são distribuídos da seguinte forma:

Luís Filipe Ferreira Vieira - Coordenação do Conselho de Administração

Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha - Supervisão Geral

Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira - Comercial e Marketing, Financeiro, Infra-estruturas, Sistemas de Informação e Recursos Humanos

Rui Manuel César Costa - Futebol

Rui Manuel Lobo Gomes da Silva - Relações Institucionais

De referir que o pelouro financeiro passou a ser da responsabilidade do administrador Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira desde 19 de Novembro de 2009.

Nos termos do disposto no artigo 407º n.º 4 do Código das Sociedades Comerciais, as matérias indelegáveis pelo Conselho de Administração são as seguintes:

a) Cooptação de administradores;

b) Pedido de convocação de Assembleias Gerais;

- c) Elaboração dos relatórios e contas anuais;
- d) Prestação de cauções e garantias pessoais ou reais pela Sociedade;
- e) Mudança de sede e aumentos de capital;
- f) Deliberação sobre projectos de fusão, de cisão e de transformação da Sociedade.

### II.4 Descrição dos sistemas de controlo interno e de gestão de risco implementados na Sociedade, designadamente, quanto ao processo de divulgação de informação financeira

O sistema de controlo de riscos implementado na Sociedade consiste essencialmente no planeamento da actividade desenvolvida pela mesma, na sua avaliação periódica, nomeadamente através do controle financeiro e operacional, bem como na identificação e monitorização permanente de todos os riscos que possam afectar a Sociedade. Este processo é desempenhado pelos diversos departamentos funcionais, aos quais compete reportar ao Conselho de Administração todas as situações de excepção identificadas, que centraliza toda a informação, analisa e adopta as medidas consideradas necessárias para mitigar os riscos.

Adicionalmente e no âmbito da competência das suas funções, o Conselho Fiscal possui um conjunto de atribuições a nível de fiscalização, nomeadamente no que se refere à eficácia do sistema de gestão de riscos.

As funções de revisão oficial de contas e auditoria externa são realizadas pela empresa KPMG & Associados, SROC, SA, sendo uma das suas competências a verificação da eficácia dos mecanismos de controlo interno e o reporte de quaisquer deficiências ao Conselho Fiscal.

No exercício em análise, a Sociedade desenvolveu uma nova unidade de controlo de gestão, que está integrada na Direcção Financeira, e que efectua um controlo permanente sobre as diversas áreas de actividade com o objectivo de reportar informação de gestão ao Conselho de Administração. Essa unidade é responsável pela elaboração do orçamento, pelo controlo e reporte de desvios face aos valores reais, pela identificação e reporte de riscos ligados à actividade da Benfica SAD.

Tendo em consideração a estrutura da Sociedade, o Conselho de Administração considera que o sistema interno de controlo implementado é suficiente para a detecção eficaz de riscos ligados à actividade da Benfica SAD, em salvaguarda do seu património e em benefício da transparência do seu governo societário.

#### II.5 Identificação dos principais riscos económicos, financeiros e jurídicos a que a Sociedade se expõe no exercício da actividade

O Conselho de Administração tem a responsabilidade pela definição e controlo das políticas de gestão de risco da Benfica SAD. Estas políticas foram determinadas com o intuito de identificar e analisar os riscos que a Benfica SAD enfrenta, para definir limites de risco e controlos adequados e para monitorizar a evolução desses riscos. As políticas e sistemas de gestão de risco são revistas de forma regular para que mantenham aderentes à realidade das condições dos mercados e às actividades da Benfica SAD.

#### Risco desportivo

O risco desportivo é o risco de que alterações nos preços dos mercados, nomeadamente a nível de transferências de direitos de jogadores, possam afectar os resultados da Sociedade e a sua posição financeira.

A nível de exposição a riscos relativos a transferência dos direitos dos jogadores, a Benfica SAD pode ser afectada por variações nas tendências do mercado de transferências, nomeadamente pela procura de futebolistas com determinadas características, pela performance desportiva e disciplinar desses jogadores, pela existência de lesões graves ou outras situações que originam a desvalorização dos mesmos, bem como por factores que determinem a desvinculação antecipada da Benfica SAD, tais como a aplicação de determinados Regulamentos da FIFA na fase terminal dos contratos de trabalho desportivo (Lei Webster).

Existem mecanismos e procedimentos implementados pela Sociedade com o intuito de gerir estes riscos a que se encontra exposta, nomeadamente:

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

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#### Risco de mercado

O risco de mercado é o risco de que alterações nos preços dos mercados, nomeadamente a nível de câmbios de moedas estrangeiras, de taxas de juro ou a evolução das bolsas de valores, possam afectar os resultados da Sociedade e a sua posição financeira.

A Benfica SAD não se encontra exposta a riscos de mercados de valores mobiliários, nem se encontra particularmente exposta a riscos cambiais, uma vez que as transacções em moeda estrangeira têm sido historicamente reduzidas.

O objectivo nas políticas de gestão de riscos de mercado passa essencialmente pela monitorização da evolução das taxas de juro que influenciam os passivos financeiros remunerados, contratados com base em taxas de juro indexadas à evolução dos mercados.

Adicionalmente, a Benfica SAD decidiu fixar as taxas de juro numa parte dos empréstimos contratados de médio/longo prazo, tendo para tal contratado swaps de taxa de juro com objectivo de proceder à cobertura de risco de taxa de juro para diversos empréstimos, definindo um tecto máximo para os encargos financeiros.

Esta evolução das taxas de juro é periodicamente monitorizada pela Direcção Financeira, com objectivo de identificar os principais riscos e determinar várias medidas que permitam que os mesmos sejam mitigados. A informação produzida é analisada pelos órgãos responsáveis pela gestão da Sociedade, que definem a implementação das medidas que considerarem correctas.

#### Risco de crédito

O risco de crédito resulta da possibilidade de ocorrência de perdas financeiras decorrentes do incumprimento de entidades devedoras relativamente às obrigações contratuais estabelecidas com a Benfica SAD no âmbito da sua actividade. É efectuada uma gestão permanente dos seus saldos em aberto.

A exposição da Benfica SAD ao risco de crédito prende-se essencialmente com os saldos a receber decorrentes das suas actividades de venda de direitos de atletas, de publicidade e patrocínios e de transmissões televisivas e é influenciado pelas características de cada um destes tipos de clientes.

A empresa definiu uma política de crédito segundo a qual cada novo devedor é analisado individualmente do ponto de vista do seu risco de crédito previamente à sua aceitação como cliente. Esta revisão passa por análise de informação externa e, quando disponível, referências de terceiros relativamente à entidade.

No caso dos saldos a receber relacionados com venda de direitos de atletas, a Benfica SAD avalia, previamente à venda, a capacidade da entidade em cumprir o acordo estabelecido, incluindo a obtenção de algumas garantias. Adicionalmente, as instâncias nacionais e internacionais responsáveis pela regulamentação do Futebol (Federação Portuguesa de Futebol - FPF, Liga Portuguesa de Futebol Profissional – LPFP, UEFA e FIFA) são intervenientes nas questões em que existem dívidas entre Clubes/SAD's resultantes de transacções de direitos de atletas, pelo que o risco de incumprimento por parte destas entidades é, de alguma forma mitigado, uma

vez que o licenciamento do Clubes/SAD's para as competições pode ser condicionado pela existência de dívidas resultantes destas transacções.

No que se refere à tipologia de clientes de publicidade, patrocínios e transmissões televisivas, a aceitação destes clientes compreende normalmente empresas com dimensão e conceituadas no mercado, envolvendo parcerias de médio/longo prazo de forma a mitigar o risco de incumprimento por parte das entidades.

O acompanhamento do perfil de risco de crédito da Benfica SAD, nomeadamente no que se refere à evolução das exposições de crédito e monitorização das perdas por incobrabilidade, é efectuado regularmente pela Direcção Financeira.

#### Risco de liquidez

O risco de liquidez advém da incapacidade potencial de financiar os activos da Benfica SAD ou de satisfazer as responsabilidades contratadas nas respectivas datas de vencimento. A gestão da liquidez encontra-se centralizada na Direcção Financeira e tem como objectivo manter um nível satisfatório de disponibilidades para fazer face às suas necessidades financeiras no curto, médio e longo prazo. Para avaliar a exposição global a este tipo de risco são elaborados relatórios que permitem identificar as rupturas pontuais de tesouraria e accionar os mecanismos tendentes à sua cobertura.

#### II.6 Poderes do órgão de administração, nomeadamente no que respeita a deliberações de aumento de capital

O Conselho de Administração é o órgão de gestão da Sociedade, cabendo-lhe deliberar sobre todos os assuntos e praticar todos os actos legalmente considerados como de exercício de poderes de gestão, o qual poderá delegar parte dos seus poderes em um ou vários administradores delegados ou numa comissão executiva (artigo 15º dos Estatutos).

O Conselho de Administração reúne sempre que for convocado, verbalmente ou por escrito, pelo seu Presidente ou por dois vogais, quando e onde o interesse social o exigir, e pelo menos uma vez por mês, só podendo validamente deliberar desde que esteja presente ou representada a maioria dos seus membros, podendo qualquer administrador impedido de comparecer à reunião fazerse representar por outro administrador, ou votar por correspondência. Os votos por correspondência serão manifestados e os poderes de representação serão conferidos por carta ou qualquer outro meio de comunicação escrita dirigida ao Presidente.

O Conselho de Administração pode, com o parecer favorável do Conselho Fiscal e mediante prévia autorização da Assembleia Geral, e observando o que desta constar, elevar o capital social, por entradas de dinheiro, por uma ou mais vezes, até ao limite de cinquenta milhões de euros, fixando as condições das emissões, bem como as formas e prazos para o exercício do direito de preferência dos accionistas (artigo 4º dos Estatutos).

O Conselho de Administração pode, sem o consentimento prévio da Assembleia Geral, deslocar a sede para outro local dentro do concelho de Lisboa, e ainda, criar, extinguir sucursais, agências, delegações ou outras formas locais de representação (artigo 2º dos Estatutos).

### II.7 Informação sobre a política de rotação dos pelouros no Conselho de Administração, designadamente do responsável pelo pelouro financeiro, bem como sobre as regras aplicáveis à designação e à substituição dos membros do órgão de administração e de fiscalização

ASociedade não definiu uma política de rotação dos pelouros no Conselho de Administração, por considerar que as diversas funções têm especificidades que desaconselham a essa rotação. A distribuição dos pelouros é divulgada no presente relatório.

De referir que o administrador responsável pelo pelouro financeiro foi alterado em Novembro de 2009.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

II.8 Indicação sobre a existência de regulamentos de funcionamento dos órgãos da Sociedade, ou outras regras relativas a incompatibilidades definidas internamente e ao número máximo de cargos acumuláveis, e o local onde os mesmos podem ser consultados

Os órgãos da Sociedade funcionam de acordo com o estipulado nos Estatutos da Benfica SAD, não existindo qualquer regulamento específico para o efeito. Os Estatutos estão disponíveis no sítio de internet da Sociedade.

Quanto a incompatibilidades, não existe qualquer lista definida internamente pelo órgão de administração nem número máximo de cargos acumuláveis pelos administradores em órgãos de administração de outras Sociedades.

É intenção do Conselho de Administração elaborar os regulamentos de funcionamento dos órgãos da Sociedade e disponibilizar no seu sítio da internet.

#### II.9 Regras aplicáveis à designação e à substituição dos membros do órgão de administração e de fiscalização

O Conselho de Administração deverá proceder à substituição de qualquer administrador que, sem justificação aceite pelo Conselho, não compareça e não se faça representar, no decorrer de um mesmo exercício, em três reuniões seguidas ou cinco interpoladas (artigo 14º dos Estatutos).

Em relação aos membros do órgão de fiscalização da Sociedade, estes são eleitos de três em três anos pela Assembleia Geral, à semelhança do Conselho de Administração.

#### II.10 Número de reuniões dos órgãos de administração e fiscalização e de outras comissões constituídas com competência em matéria de administração e fiscalização durante o exercício em causa

O número de reuniões dos órgãos de administração e de fiscalização durante o exercício de 2010/2011 foi o seguinte:

Conselho de Administração: 15

Conselho Fiscal: 5

II.11 Identificação dos membros do Conselho de Administração e de outras comissões constituídas no seu seio, distinguindo-se os membros executivos dos não executivos e, de entre estes, discriminando os membros que cumprem as regras de incompatibilidade previstas no n.º 1 do artigo 414.º-A do Código das Sociedades Comerciais, com excepção da prevista na alínea b), e o critério de independência previsto no n.º 5 do artigo 414.º, ambos do Código das Sociedades Comerciais

O Conselho de Administração da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD é actualmente composto por cinco membros. No quadro abaixo indicamos composição do Conselho de Administração e a respectiva categoria:

Luís Filipe Ferreira Vieira — Executivo Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha — Executivo Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira — Executivo Rui Manuel César Costa — Executivo Rui Manuel Lobo Gomes da Silva — Executivo

Nos termos previstos no artigo 407.º, n.º 3 e 4 do Código das Sociedades Comerciais e do artigo 15.º, n.º 2 dos Estatutos da Sociedade, Conselho de Administração poderá delegar numa Comissão Executiva a gestão corrente da Sociedade.

Tendo em consideração a dimensão e as características específicas da actividade da Benfica SAD, designadamente a exposição mediática, o escrutínio público da gestão e a sensibilidade do negócio, a Sociedade optou por constituir um órgão de administração reduzido e composto exclusivamente por membros executivos, salvaguardando os interesses e a funcionalidade da empresa.

Por outro lado, o Conselho de Administração presta toda a informação sobre os negócios e operações relevantes da actividade da Sociedade aos restantes membros dos órgãos sociais, designadamente ao Conselho Fiscal e ao Revisor Oficial de Contas, conforme a mesma seja solicitada e dentro dos interesses superiores da Benfica SAD.

### II.12 Qualificações profissionais dos membros do Conselho de Administração, a indicação das actividades profissionais por si exercidas, pelo menos, nos últimos cinco anos, o número de acções da Sociedade de que são titulares, data da primeira designação e data do termo de mandato

Os membros do Conselho de Administração, que exerceram funções no decorrer do presente exercício, possuem as seguintes qualificações académicas e experiência profissionais, pelo menos, nos últimos cinco anos:

#### Presidente: Luís Filipe Ferreira Vieira

Experiência Profissional:

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#### Vice-Presidente: Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha

Qualificações Académicas:

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#### Experiência Profissional:

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### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

### Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira

#### Qualificações Académicas:

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### Experiência Profissional:

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#### Vogal: Rui Manuel César Costa

Experiência Profissional:

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### Vogal: Rui Manuel Lobo Gomes da Silva

Qualificações Académicas:

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### Experiência Profissional:

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- Vice-Presidente (2005-2009) da respectiva Delegação Portuguesa, eleito pela Assembleia da República
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A 30 de Junho de 2011, o número de acções representativas do capital social detido por cada um dos membros do Conselho de Administração era a seguinte:

|                                      | Nº de acções da Sociedade de que são<br>titulares5 |
|--------------------------------------|----------------------------------------------------|
| Luís Filipe Ferreira Vieira          | 850.000                                            |
| Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha | 500                                                |
| Rui Manuel César Costa               | 10.000                                             |
| Rui Manuel Lobo Gomes da Silva       | 100                                                |

De seguida é indicada a data da primeira designação e data do termo de mandato de cada um dos membros do Conselho de Administração:

|                                        | Data da Primeira<br>Designação | Data do Termo<br>do Mandato |
|----------------------------------------|--------------------------------|-----------------------------|
| Luís Filipe Ferreira Vieira            | 16.09.2002                     | 30.06.2012                  |
| Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha   | 20.04.2004                     | 30.06.2012                  |
| Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira | 29.10.2004                     | 30.06.2012                  |
| Rui Manuel César Costa                 | 01.07.2008                     | 30.06.2012                  |
| Rui Manuel Lobo Gomes da Silva         | 19.11.2009                     | 30.06.2012                  |

### II.13 Funções que os membros do órgão de administração exercem em outras sociedades, discriminando-se as exercidas em outras sociedades do mesmo grupo

As funções que os membros do órgão de administração exercem em outras sociedades, e que exerceram funções no Conselho de Administração da Benfica SAD no decorrer do presente exercício, são como segue:

#### Presidente: Luís Filipe Ferreira Vieira

Sociedades do Grupo:

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- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPB6?BB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½<d[cX\|SXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP1T]ËRP4bcuSX^½2^]bcad{y^T6Tbcy^ST4bcuSX^bB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½2^\TaRXP[½6Tbcy^T4g\_[^aP{y^SP<PaRP1T]ËRPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP?Pa`dTS^1T]ËRP½B^RXTSPST8\^QX[XuaXPB0
- 6TaT]cTSP2[]XRPS^B;1;SP
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP1T]ËRPCEB0
- 6TaT]cTSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½<TSXP{y^STBTVda^b;SP
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP5d]SP{y^1T]ËRP

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

Outras Sociedades:

- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP8][P]S½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPETaST[PV^½B^RXTSPST8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP?[P]P½6Tbcy^BTaeX{^bT?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP@dX]cPS^b5XSP[V^b½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPFWXcTFP[[b½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP0eP]{^½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP1T]PVX[½ATP[XiP{TbCdabcXRPbB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP2^ËQaub½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP=TgcbcT\_½8]eTbcX\T]c^b8\^QX[XuaX^bB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP8\^R^RWy^½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPA^hP[8Q|aXP½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP:Thbc^]T½6Tbcy^TBTaeX{^b8\^QX[XuaX^bB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP>][h\_a^\_TacXTb½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP>eTaQaXRZ½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP@dX]cPS^0`dTSdc^½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPB?>½B^RXTSPSTST?]TdbS^>aXT]cTB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP?a^\^eP[^a½B6?BB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPE^cX^]½B6?BB0<sup>6</sup>
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP7XVW2Pbc[T½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPTCdaXb\^B0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPA^hP[1aXRZ½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP4g\_^[P]S½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP8\^PbRPh½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPBd\PaXR½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPTCdabcXRPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP?a^\^eP[^a½6Tbcy^BTaeX{^bT2^]bd[c^aXPST6Tbcy^B0
- 6TaT]cTSP?a^\^B`dPaT½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPD]X\_Tbb^P[;SP
- 6TaT]cTSP7^\TBcaTP\½?a^\^{y^8\^QX[XuaXP;SP

#### Vice-Presidente: Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha

#### Sociedades do Grupo:

- EXRT?aTbXST]cTSP3XaTR{y^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- EXRT?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP1T]ËRP4bcuSX^½2^]bcad{y^T6Tbcy^ST4bcuSX^bB0
- EXRT?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP5d]SP{y^1T]ËRP

#### Outras Sociedades:

- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPEXePaXbB6?BB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP@dX]cPCdaRXUP[B0
- 6TaT]cTSPB^]da½B^RXTSPSTST8\\_^acP{TbT4g\_^acP{Tb;SP
- 6TaT]cTSP3d^bTaeXRT½0bbXbc~]RXPC|R]XRPST2[X\PcXiP{y^;SP
- 6TaT]cTSPEXPQX[XSPST½6PQX]TcTST4bcdS^b4R^]\XR^b;SP

#### Vogal: Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira

Sociedades do Grupo:

- 3XaTRc^a4gTRdcXe^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- 0S\X]XbcaPS^aSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPB6?BB0
- 0S\X]XbcaPS^aSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½<d[cX\|SXPB0
- 0S\X]XbcaPS^aSP1T]ËRP4bcuSX^½2^]bcad{y^T6Tbcy^ST4bcuSX^bB0
- 0S\X]XbcaPS^aSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½2^\TaRXP[½6Tbcy^T4g\_[^aP{y^SP<PaRP1T]ËRPB0
- 0S\X]XbcaPS^aSP?Pa`dTS^1T]ËRP½B^RXTSPST8\^QX[XuaXPB0
- 6TaT]cTST2[]XRPS^B;1;SP
- 0S\X]XbcaPS^aSP1T]ËRPCEB0
- 6TaT]cTSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½<TSXP{y^STBTVda^b;SP

Outras Sociedades:

E^VP[S^2PSX]½2T]ca^ST0\_^X^P^3TbT]e^[eX\T]c^8]UP]cX[

#### Vogal: Rui Manuel César Costa

Sociedades do Grupo:

0S\X]XbcaPS^aSP1T]ËRP4bcuSX^½2^]bcad{y^T6Tbcy^ST4bcuSX^bB0

Outras Sociedades:

?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP 8]eTbcB0

#### Vogal: Rui Manuel Lobo Gomes da Silva

#### Sociedades do Grupo:

- EXRT?aTbXST]cTSP3XaTR{y^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- 0S\X]XbcaPS^aSP1T]ËRP4bcuSX^½2^]bcad{y^T6Tbcy^ST4bcuSX^bB0
- 0S\X]XbcaPS^aSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½<d[cX\|SXPB0

#### Outras Sociedades:

- *Senior Partner* da Legalworks Gomes da Silva & Associados Sociedade de Advogados, RL
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[SPF<5½F^a[S<^]d\T]cb5d]S?^acdVP[

As funções exercidas por cada um dos membros do Conselho de Administração, que exerceram funções no decorrer do presente exercício, em órgãos de administração, de direcção ou de fiscalização nos últimos cinco anos são as seguintes:

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

#### Presidente: Luís Filipe Ferreira Vieira

- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP=Tgc^]T½8]eTbcX\T]c^b8\^QX[XuaX^bB0½Pc|!&
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP7^dbT;X]Z½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0½Pc|!
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPBc^]TEP[dT½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0½Pc|!
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SP?a^QdX[STab½?a^\^{y^8\^QX[XuaXPB0½Pc|!

#### Vice-Presidente: Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha

- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^SPB^RXTSPST0VaR^[PSP@dX]cPST<P]YP\_y^;SP½Pc|!&
- 6TaT]cTSP3d^bTaeXRT=^acT0bbXbc~]RXPC|R]XRP4[TRca^\TRw]XRP;SP½Pc|!&
- 0S\X]XbcaPS^aSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPB6?BB0½Pc|!(
- 0S\X]XbcaPS^aSPB\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP½2^\TaRXP[½6Tbcy^T4g\_[^aP{y^SP<PaRP1T]ËRPB0½Pc|!(
- 0S\X]XbcaPS^aSP1T]ËRPCEB0½Pc|!(
- 0S\X]XbcaPS^aSP2XVX[½2^]bcadc^aPB0½Pc|!(
- 0S\X]XbcaPS^aSP6X[\^eP½8\eTXbB0½Pc|!(
- 6TaT]cTSP2XVX]TV½8\eTXb;SP½Pc|!(
- 6TaT]cTSP2^\_aPg½2^\|aRX^T8]SbcaXPS^?[ubcXR^;SP½Pc|!(

II.14 Identificação dos membros do Conselho Fiscal, discriminando-se os membros que cumprem as regras de incompatibilidade previstas no n.º 1 do artigo 414.º-A e o critério de independência previsto no n.º 5 do artigo 414.º, ambos do Código das Sociedades Comerciais

O Conselho Fiscal é composto pelos seguintes membros:

Rui António Gomes do Nascimento Barreira - Presidente Nuno Afonso Henriques dos Santos - Vogal Gualter das Neves Godinho - Vogal José Alberto Coelho Vieira7 - Suplente

O Conselho Fiscal dispõe dos poderes e encontra-se sujeito aos deveres estabelecidos na lei, competindo-lhe em especial:

- 5XbRP[XiPaPPS\X]XbcaP{y^SPb^RXTSPST\*
- EXVXPa\_T[P^QbTaew]RXPSP[TXTS^R^]caPc^STb^RXTSPST
- ETaXËRPaPaTVd[PaXSPSTS^b[Xea^baTVXbc^bR^]cPQX[bcXR^bTS^Rd\T]c^b`dT[WTbTaeT\STbd\_^acT\*
- ETaXËRPaPTgPRcXSy^S^bS^Rd\T]c^bST\_aTbcP{y^STR^]cPb\*
- ETaXËRPa bT Pb \_^[cXRPb R^]cPQX[bcXRPb T ^b RaXc|aX^b eP[^aX\|caXR^b PS^\_cPS^b \_T[P b^RXTSPST R^]SdiT\ P d\P R^]RaTcP avaliação do património e dos resultados;
- 4[PQ^aPaP]dP[\T]cTaT[PcaX^b^QaTPbdPPR{y^ËbRP[XiPS^aPTSPa\_PaTRTab^QaT^aT[PcaX^R^]cPbT\_a^\_^bcPbP\_aTbT]cPSPb pela administração;
- 2^]e^RPaPPbbT\Q[TXPVTaP[`dP]S^^\_aTbXST]cTSPaTb\_TRcXeP\TbP^]y^UP{PSTeT]S^UPiT[^\*
- 5XbRP[XiPaPTËRuRXPS^bXbcT\PSTVTbcy^STaXbR^bS^bXbcT\PSTR^]ca^[^X]cTa]^TS^bXbcT\PSTPdSXc^aXPX]cTa]P\*
- ATRTQTaPbR^\d]XRP{TbSTXaaTVd[PaXSPSTbP\_aTbT]cPSPb\_^aPRRX^]XbcPbR^[PQ^aPS^aTbSPb^RXTSPST^d^dca^b\*
- 5XbRP[XiPa^\_a^RTbb^ST\_aT\_PaP{y^TSXed[VP{y^STX]U^a\P{y^Ë]P]RTXaP\*
- 5XbRP[XiPaPaTeXby^STR^]cPbP^bS^Rd\T]c^bST\_aTbcP{y^STR^]cPbSPb^RXTSPST\*

5XbRP[XiPaPX]ST\_T]S~]RXPS^aTeXb^a^ËRXP[STR^]cPbSTbXV]PSP\T]cT]^c^RP]cTv\_aTbcP{y^STbTaeX{^bPSXRX^]PXbTiT[Pa para que sejam asseguradas, no seio da sociedade, as condições adequadas ao exercício da actividade do revisor oficial de contas; 0VXaR^\^X]cTa[^Rdc^aSPb^RXTSPST\_TaP]cT^aTeXb^a^ËRXP[STR^]cPbTbTa^\_aX\TXa^STbcX]PcuaX^S^baT[PcaX^b\_^aTbcT realizados;

 ?a^RTSTa v PeP[XP{y^ P]dP[ SP PRcXeXSPST STbT\\_T]WPSP \_T[^ aTeXb^a ^ËRXP[ ST R^]cPb T PdSXc^a TgcTa]^ \_a^\_^]S^ P bdP destituição à assembleia geral, sempre que se verifique justa causa para o efeito;

2d\\_aXaPbST\PXbPcaXQdX{TbR^]bcP]cTbSP[TX^dS^R^]caPc^STb^RXTSPST

Os membros do Conselho Fiscal cumprem as regras de incompatibilidade previstas no n.º 1 do artigo 414.º-A e o critério de independência previsto no n.º 5 do artigo 414.º, ambos do Código das Sociedades Comerciais.

### II.15 Qualificações profissionais dos membros do Conselho Fiscal, a indicação das actividades profissionais por si exercidas, pelo menos, nos últimos cinco anos, o número de acções da Sociedade de que são titulares, data da primeira designação e data do termo de mandato

Os membros do Conselho Fiscal, que exerceram funções no decorrer do presente exercício, possuem as seguintes qualificações académicas e experiência profissionais, pelo menos, nos últimos cinco anos:

#### Presidente: Rui António Gomes do Nascimento Barreira

Qualificações Académicas:

- ;XRT]RXPS^T\3XaTXc^\_T[P5PRd[SPSTST3XaTXc^SPD]XeTabXSPSTST;XbQ^P
- <TbcaPS^T\2X~]RXPb9daSXR^4R^]\XRPb\_T[P5PRd[SPSTST3XaTXc^SPD]XeTabXSPSTST;XbQ^P

Experiência Profissional:

- 0Se^VPS^T9daXbR^]bd[c^
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[SPATSXcdb½B^RXTSPST6Tbc^aPST?PacXRX\_P{TbB^RXPXbB0
- ?a^UTbb^aR^]eXSPS^SP5PRd[SPSTST3XaTXc^SPD]XeTabXSPST=^ePST;XbQ^P

#### Vogal: Nuno Afonso Henriques dos Santos

Qualificações Académicas:

;XRT]RXPS^T\4R^]^\XP\_T[^8]bcXcdc^Bd\_TaX^aST2X~]RXPb4R^]\XRPbT5X]P]RTXaPbPRcdP[8B46

Experiência Profissional:

- 3XaTRc^a5X]P]RTXa^SP3XP\P]V½2^\\_P]WXPST3XP\P]cTbST0]V^[PB0
- 3XaTRc^a5X]P]RTXa^SPB?4½B^RXTSPST?^acdVdTbPST4\\_aTT]SX\T]c^bB0
- 0S\X]XbcaPS^aSP38060;½2^\\_P]WXP?^acdVdTbPST3XP\P]cTbB0
- 0S\X]XbcaPS^aSP4380½4\\_aTbPST3TbT]e^[eX\T]c^T8]UaPTbcadcdaPbS^0[`dTePB0
- 0S\X]XbcaPS^aSPB0=4BC½BP]TP\T]c^SP2^bcPS^4bc^aX[B0

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

#### <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[SPCdaXbcaT[P B0

- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[SP1aXË]P B0
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[SP<X]PaV^[B0
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP

#### Vogal: Gualter das Neves Godinho

#### Qualificações Académicas:

;XRT]RXPS^T\0dSXc^aXP\_T[^8]bcXcdc^Bd\_TaX^aST2^]cPQX[XSPSTT0S\X]XbcaP{y^ST;XbQ^P

#### Experiência Profissional:

- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPbX]bRaXc^]P>aST\S^bATeXb^aTb>ËRXPXbST2^]cPbb^Q^]ª#(#STbST ('
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[]P`dP[XSPSTSTATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPbSP2dacd\Tb8Q|aXPB0
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[]P`dP[XSPSTSTATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPbSP4bcTaT^U^c^½6T^T]VT]WPaXPB0
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[]P`dP[XSPSTSTATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPbSP6T^\TcaP[½C|R]XRPbST<TSX{y^T8]U^a\ucXRPB0
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[]P`dP[XSPSTSTATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPbSP<^VP[½8]eTbcX\T]c^bCdabcXR^bB0
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[]P`dP[XSPSTSTATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPbSP?PcTXa^b½2^\\_aPET]SPT6Tbcy^ST8\eTXbB0
- <T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[]P`dP[XSPSTSTATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P5aP\PdaP]P½8\^QX[XuaXPB0
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P2TV^RCTP;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P5uQaXRPST2P[{PS^9^]X[;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P5uQaXRPST2P[{PS^BP\QP;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P9^P`dX\;^Q^5|[Xg5X[W^b;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P0acda5Ta]P]S^?X]c^;TXcT8a\y^;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P9^b|0]c]X^BP\\_PX^CTXgTXaP;SP

### Suplente: José Alberto Coelho Vieira

#### Qualificações Académicas:

- ;XRT]RXPS^T\3XaTXc^]P5PRd[SPSTST3XaTXc^SPD]XeTabXSPSTST;XbQ^P
- <TbcaTT\3XaTXc^½2X~]RXPb9daSXRPb
- 3^dc^aT\3XaTXc^½2X~]RXPb9daSXRPb

#### Experiência Profissional:

- ?a^UTbb^a0bb^RXPS^SP5PRd[SPSTST3XaTXc^SPD]XeTabXSPSTST;XbQ^P
- 2^]bd[c^a9daSXR^S^6ad\_^2PXgPBTVda^b
- 0Se^VPS^
- 2^]bd[c^a9daSXR^SP>RXST]cP[½2^\\_P]WXP?^acdVdTbPSTBTVda^bB0SP>RXST]cP[EXSPB0TSP<|SXbB0!!\$
- ?aTbcP{y^STbTaeX{^bSTR^]bd[cPYdaSXRPPcaPe|bSPT[PQ^aP{y^ST\_PaTRTaTbYdaSXR^bT\Tb\_TRXP[]PbuaTPbS^3XaTXc^?aXePS^ do Direito Intelectual e do Direito dos Seguros (desde 1995)
- ÔaQXca^S^2T]ca^ST0aQXcaPVT\E^[d]cuaXP8]bcXcdRX^]P[XiPSPSP0bb^RXP{y^?^acdVdTbPST3XaTXc^8]cT[TRcdP[
- ÔaQXca^T\PaQXcaPVT]b]y^X]bcXcdRX^]P[XiPSPb
- <T\Qa^SP>aST\S^b0Se^VPS^b

#### <T\Qa^5d]SPS^aS^8]bcXcdc^ST3XaTXc^S^2^]bd\^

<T\Qa^5d]SPS^aSP0bb^RXP{y^?^acdVdTbPST3XaTXc^8]cT[TRcdP[

<T\Qa^SP0bb^RXP{y^ST2X~]RXPb9daSXRPb

<T\Qa^S^bR^a\_^bb^RXPXbSP0bb^RXP{y^?^acdVdTbPST3XaTXc^8]cT[TRcdP[

<T\Qa^S^2^]bT[W^5XbRP[S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPSTbST!%

Em 30 de Junho de 2011, o número de acções representativas do capital social detido por cada um dos membros do Conselho Fiscal era a seguinte:

|                                          | Nº de acções da Sociedade |
|------------------------------------------|---------------------------|
|                                          | de que são titulares8     |
| Rui António Gomes do Nascimento Barreira | 300                       |
| Gualter das Neves Godinho                | 100                       |

De seguida é indicada a data da primeira designação e data do termo de mandato de cada um dos membros do Conselho Fiscal:

|                                          | Data da Primeira<br>Designação | Data do Termo<br>do Mandato |
|------------------------------------------|--------------------------------|-----------------------------|
| Rui António Gomes do Nascimento Barreira | 14.05.2007                     | 30.06.2012                  |
| Nuno Afonso Henriques dos Santos         | 14.05.2007                     | 30.06.2012                  |
| Gualter das Neves Godinho                | 14.05.2007                     | 30.06.2012                  |
| José Alberto Coelho Vieira               | 29.11.2010                     | 30.06.2012                  |

#### II.16 Funções que os membros do Conselho Fiscal exercem em outras sociedades, discriminando-se as exercidas em outras sociedades do mesmo grupo

As funções que os membros do Conselho Fiscal exercem em outras sociedades, e que exerceram funções no Conselho Fiscal da Benfica SAD no decorrer do presente exercício, são como segue:

#### Presidente: Rui António Gomes do Nascimento Barreira

Sociedades do Grupo:

- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[SP?Pa`dTS^1T]ËRP½B^RXTSPST 8\^QX[XuaXPB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[SP1T]ËRPCEB0
- ?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[SP5d]SP{y^1T]ËRP

Outras Sociedades:

?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[SPATSXcdb½B6?BB0

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

#### Vogal: Nuno Afonso Henriques dos Santos

#### Sociedades do Grupo:

- EXRT?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- E^VP[S^2^]bT[W^5XbRP[SP?Pa`dTS^1T]ËRP½B^RXTSPST8\^QX[XuaXPB0
- EXRT?aTbXST]cTS^2^]bT[W^5XbRP[SP1T]ËRPCEB0
- E^VP[S^2^]bT[W^5XbRP[SP5d]SP{y^1T]ËRP

#### Vogal: Gualter das Neves Godinho

#### Sociedades do Grupo:

- E^VP[S^2^]bT[W^5XbRP[S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP
- E^VP[S^2^]bT[W^5XbRP[SP?Pa`dTS^1T]ËRP½B^RXTSPST8\^QX[XuaXPB0
- E^VP[S^2^]bT[W^5XbRP[SP1T]ËRPCEB0
- E^VP[S^2^]bT[W^5XbRP[SP5d]SP{y^1T]ËRP

#### Outras Sociedades:

- 5XbRP[ß]XR^2dacd\Tb8Q|aXPB0
- 5XbRP[ß]XR^4bcTaT^U^c^½6T^T]VT]WPaXPB0
- 5XbRP[ß]XR^6T^\TcaP[½C|R]XRPbST<TSX{y^T8]U^a\ucXRPB0
- 5XbRP[ß]XR^<^VP[½8]eTbcX\T]c^bCdabcXR^bB0
- 5XbRP[ß]XR^?PcTXa^b½2^\\_aPET]SPT6Tbcy^ST8\eTXbB0
- 5XbRP[ß]XR^2BC½B^RXTSPST8\^QX[XuaXPB0
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P2TV^RCTP;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P5uQaXRPST2P[{PS^9^]X[;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P5uQaXRPST2P[{PS^BP\QP;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P9^P`dX\;^Q^5|[Xg5X[W^b;SP
- ATeXb^a>ËRXP[ST2^]cPb]P9^b|0]c]X^BP\\_PX^CTXgTXaP;SP

#### Suplente: José Alberto Coelho Vieira

Sociedades do Grupo:

E^VP[S^2^]bT[W^5XbRP[S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP

II.17 Identificação dos membros do conselho geral e de supervisão e de outras comissões constituídas no seu seio, discriminandose, os membros que cumprem as regras de incompatibilidade previstas no n.º 1 do artigo 414.º-A, incluindo a alínea f), e o critério de independência previsto no n.º 5 do artigo 414.º, ambos do Código das Sociedades Comerciais

Não aplicável.

II.18 Qualificações profissionais dos membros do conselho geral e de supervisão e de outras comissões constituídas no seu seio, a indicação das actividades profissionais por si exercidas, pelo menos, nos últimos cinco anos, o número de acções da Sociedade de que são titulares, data da primeira designação e data do termo de mandato

#### Não aplicável.

II.19 Funções que os membros do conselho geral e de supervisão e de outras comissões constituídas no seu seio exercem em outras sociedades, discriminando-se as exercidas em outras sociedades do mesmo grupo

#### Não aplicável.

II.20 Descrição da política de remuneração, incluindo, designadamente, os meios de alinhamento dos interesses dos administradores com o interesse da Sociedade e a avaliação do desempenho, distinguindo os administradores executivos dos não executivos, e um resumo e explicação da política da Sociedade relativamente aos termos de compensações negociadas contratualmente ou através de transacção em caso de destituição e outros pagamentos ligados à cessação antecipada dos contratos

De acordo com o artigo 18º dos Estatutos da Sociedade, as remunerações dos membros do Conselho de Administração são estabelecidas em Assembleia Geral ou em comissão de accionistas em que a Assembleia delegar tal competência.

A remuneração variável dos membros do órgão de administração é analisada no final de cada ano.

A remuneração dos membros do órgão de administração está estruturada de forma a permitir o alinhamento dos interesses daqueles com os interesses da Sociedade. De acordo com a interpretação da CMVM, o alinhamento dos interesses dos membros do órgão de administração está estruturado com os interesses da Sociedade quando exista uma relação directa entre as remunerações variáveis dos mesmos e os objectivos de médio longo prazo da Sociedade.

A Sociedade submete à apreciação pela Assembleia Geral Anual de accionistas de uma declaração sobre a política de remuneração dos órgãos sociais.

A Benfica SAD não dispõe de qualquer sistema de incentivos com acções.

II.21 Indicação da composição da comissão de remunerações ou órgão equivalente, quando exista, identificando os respectivos membros que sejam também membros do órgão de administração, bem como os seus cônjuges, parentes e afins em linha recta até ao 3.º grau, inclusive

Os membros da Comissão de Remunerações são independentes relativamente aos membros do órgão de administração.

Existe actualmente uma Comissão de Remunerações que delibera os vencimentos auferidos pelos administradores da Sociedade. A Comissão de Remunerações tem a seguinte composição:

- B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRP\*
- B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPB6?BB0\*
- 9^y^<XVdT[0[UPRX]WP1aPi5aPST

Todos os membros da Comissão de Remunerações possuem conhecimentos e experiência profissional adequados em matéria de política de remunerações.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

Nenhum dos membros da Comissão de Remunerações tem contrato de trabalho ou de prestação de serviços com a Sociedade.

Não foi contratada qualquer pessoa singular ou colectiva para apoiar a Comissão de Remunerações no desempenho das suas funções.

A Comissão de Remunerações procede à elaboração de actas quando realiza reuniões. No decorrer do presente exercício, a Comissão de Remunerações não reuniu.

II.22 Descrição da política de remunerações dos órgãos de administração e de fiscalização a que se refere ao artigo 2º da Lei n.º 28/2009, de 19 de Junho

Na Assembleia Geral realizada a 29 de Novembro de 2010 foi aprovada a declaração sobre a política de remunerações dos membros dos órgãos de administração e fiscalização, que estabelece os critérios que presidirão à fixação das remunerações dos membros do Conselho de Administração.

Assim, no que respeita à remuneração dos cargos dos administradores, os critérios conjugados deverão ser o da relevância das áreas de gestão executiva que constituem o pelouro de cada um, assim como o nível de responsabilidade das respectivas funções na Sociedade.

No que respeita à fixação dos prémios dos administradores relativos ao exercício de 2010/2011, deverá a Comissão de Remunerações atender, na sua fixação, aos principais indicadores financeiros, desportivos, comerciais e outros, tendo em consideração os objectivos definidos no início do referido exercício.

Em qualquer dos casos, deverá caber à Comissão de Remunerações a definição do peso específico e da ponderação relativa de cada um dos critérios acima enunciados que, só no plano da sua consideração deve essa Comissão ter por vinculativos.

De referir que dos cinco membros do Conselho de Administração, apenas dois são remunerados, dado que os restantes estão impedidos pelos estatutos do Clube, dado que fazem parte dos seus órgãos sociais. Pelo mesmo motivo, os membros do Conselho Fiscal não são remunerados.

No que se refere ao Revisor Oficial de Contas, a remuneração acordada com a entidade tem em consideração os níveis de honorários praticados para serviços similares no mercado e a evolução dos valores praticados nos exercícios anteriores.

#### II.23 Indicação da remuneração, individual ou colectiva, entendida em sentido amplo, de forma a incluir, designadamente, prémios de desempenho, auferida, no exercício em causa, pelos membros do órgão de administração

Esta indicação deve incluir o seguinte:

#### a) Explicitação da importância relativa das componentes variáveis e fixas da remuneração dos administradores, assim como indicação acerca do eventual diferimento do pagamento da componente variável;

Em 2010/2011, as remunerações atribuídas aos membros dos órgãos sociais da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD ascenderam ao valor global de 614.515 euros, dos quais 486.006 euros são referentes a remunerações fixas, 29.509 euros relativos a encargos sociais suportados pela entidade patronal e os restantes 99.000 euros a remunerações variáveis, sendo distribuídas como segue:

|                                        | Remuneração |
|----------------------------------------|-------------|
| Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira | 370.549     |
| Rui Manuel César Costa                 | 243.966     |

As remunerações variáveis consideradas correspondem a uma estimativa que se encontra a esta data por processar e liquidar.

De referir que os restantes membros do Conselho de Administração, assim como os membros do Conselho Fiscal, não auferem qualquer tipo de remuneração pelo facto de serem órgãos sociais do Sport Lisboa e Benfica, estando pelos seus estatutos impedidos de receber qualquer verba por parte do Clube ou de qualquer empresa participada pelo mesmo.

Adicionalmente, as remunerações indicadas correspondem ao valor registado em custo pela Sociedade ou sociedades que integram o Grupo Sport Lisboa e Benfica, independentemente do momento do seu recebimento, incluído os encargos sociais suportados pela entidade patronal.

#### b) Distinção da importância devida aos administradores executivos em relação à devida aos não executivos;

As remunerações atribuídas referem-se exclusivamente a administradores executivos, uma vez que não existem administradores não executivos.

#### c) Informação suficiente sobre os critérios em que se baseia qualquer direito a acções, a opções sobre acções ou a componentes variáveis da remuneração;

As remunerações atribuídas aos titulares do órgão de administração não estão dependentes dos resultados da Sociedade ou da evolução da cotação das acções.

#### d) Informação suficiente sobre a ligação entre a remuneração e o desempenho;

Informação disponibilizada nas alíneas c) e e).

#### e) Identificação dos principais parâmetros e fundamentos de qualquer sistema de prémios anuais e de quaisquer outros benefícios não pecuniários;

Informação disponibilizada no ponto II.20 e II.22.

#### f) Atribuição de acções e ou direitos de adquirir opções sobre acções e ou a qualquer outro sistema de incentivos com acções;

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD não dispõe de qualquer sistema de incentivos com acções.

#### g) Remuneração paga sob a forma de participação nos lucros e/ou de pagamento de prémios e os motivos por que tais prémios e ou participação nos lucros foram concedidos;

As remunerações variáveis atribuídas a administradores ascenderam ao montante de 99.000 euros, correspondendo a uma estimativa que se encontra a esta data por processar e liquidar.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

### h) Indemnizações pagas ou devidas a ex-administradores executivos relativamente à cessação das suas funções durante o exercício;

Durante o exercício de 2010/2011, não ocorreu qualquer cessação de funções de administradores.

#### i) Montantes a qualquer título pagos por outras sociedades em relação de domínio ou de grupo;

Do total de remunerações atribuídas aos órgãos de administração, não foram pagos montantes a qualquer título por outras sociedades em relação de domínio ou de grupo.

#### j) Descrição das principais características dos regimes complementares de pensões ou de reforma antecipada para os administradores;

Não existe quaisquer regimes complementares de pensões ou de reforma antecipada para os administradores.

l) Estimativa do valor dos benefícios não pecuniários relevantes considerados como remuneração não abrangidos nas situações anteriores;

Não existem benefícios não pecuniários considerados como remuneração.

#### m) Direitos de pensões adquiridos no exercício.

Os órgãos de administração não adquiriram direitos de pensões no exercício em causa ou em exercícios anteriores.

#### II.24 Indicação, em termos individuais, dos montantes cujo pagamento esteja previsto, independentemente da sua natureza, em caso de cessação das funções durante o mandato, quando excedam o dobro da remuneração mensal fixa

Não está previsto qualquer pagamento em caso de cessação das funções durante o mandato.

#### II.25 Informação sobre a política de comunicação de irregularidades adoptada na Sociedade

A Sociedade não adopta uma política de comunicação de irregularidades alegadamente ocorridas no seio da Sociedade, com os seguintes elementos: indicação dos meios através dos quais as comunicações de práticas irregulares podem ser feitas internamente, incluindo as pessoas com legitimidade para receber comunicações, indicação do tratamento a ser dado às comunicações, incluindo tratamento confidencial, caso assim seja pretendido pelo declarante. Esta política não se encontra instituída, podendo ser introduzidas melhorias na prática informal seguida pela Sociedade.

II.26 Identificação dos membros das comissões constituídas para efeitos de avaliação de desempenho individual e global dos administradores executivos, reflexão sobre o sistema de governo adoptado pela Sociedade e identificação de potenciais candidatos com perfil para o cargo de administrador

Tendo em consideração a dimensão da Sociedade, não foram constituídas comissões para fazer face às situações indicadas.

## Capítulo III – Informação

### III.1 Estrutura de capital, incluindo indicação das acções não admitidas à negociação, diferentes categorias de acções, direitos e deveres inerentes às mesmas e percentagem de capital que cada categoria representa

O capital social equivale a 115.000.000 euros, sendo representado por 23.000.000 acções nominativas e escriturais de valor nominal de 5 euros cada, sendo 9.200.000 acções da classe A e 13.800.000 da classe B, representativas de 40% e 60% do capital social.

As acções de classe A possuem privilégios consignados na lei e nos Estatutos da Sociedade, tendo sido subscritas directamente pelo Sport Lisboa e Benfica e mantêm a sua categoria enquanto a titularidade pertencer ao Clube.

As acções da classe B correspondem a acções ordinárias sem direitos especiais.

Das 23.000.000 acções que constituem o capital social da Sociedade, existem 7.999.999 acções, representativas de 34,78% do seu capital social, que serão admitidas à negociação no Euronext Lisbon da Euronext oportunamente.

### III.2 Participações qualificadas no capital social do emitente, calculadas nos termos do artigo 20.º do Código dos Valores Mobiliários

Com referência à data de 30 de Junho de 2011, divulgamos a lista de titulares de participações qualificadas directas e indirectas, calculadas nos termos do artigo 20º do Código dos Valores Mobiliários e do artigo 448º n.º 4 do Código das Sociedades Comerciais, de acordo com a informação disponibilizada à Sociedade:

|                                              |            | % Capital e        |
|----------------------------------------------|------------|--------------------|
|                                              | Acções     | % Direitos de Voto |
| Sport Lisboa e Benfica                       |            |                    |
| Directamente                                 | 9.200.000  | 40,00%             |
| Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA             | 5.435.626  | 23,63%             |
| Luís Filipe Ferreira Vieira (i)              | 850.000    | 3,70%              |
| Rui Manuel César Costa (i)                   | 10.000     | 0,04%              |
| Rui Manuel Frazão Henriques da Cunha (i)     | 500        | -                  |
| Rui António Gomes do Nascimento Barreira (i) | 300        | -                  |
| Rui Manuel Lobo Gomes da Silva (i)           | 100        | -                  |
| Gualter das Neves Godinho (i)                | 100        | -                  |
|                                              | 15.496.626 | 67,37%             |
| Banco Espírito Santo, SA                     |            |                    |
| Directamente                                 | 1.832.530  | 7,97%              |
| Órgãos Sociais (ii)                          | 200        | -                  |
|                                              | 1.832.730  | 7,97%              |
|                                              |            |                    |
| José da Conceição Guilherme                  | 856.900    | 3,73%              |
|                                              |            |                    |
| Somague – Engenharia, SA                     | 840.000    | 3,65%              |
|                                              |            |                    |
| Sportinveste, SGPS, SA (iii)                 | 612.283    | 2,66%              |

(i) detidas por membros dos Órgãos Sociais do Grupo do Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD, de acordo com a alínea d), nº.1 do artigo 20º CMV

(ii) detidas por membros dos Órgãos Sociais do Grupo BES, de acordo com a alínea d), nº.1 do artigo 20º CMV

(iii) a Sportinveste, SGPS, SA é dominada pela Controlinveste, SGPS, SA, que por sua vez é dominada pelo Sr. Joaquim Francisco Alves Ferreira de Oliveira, pelo que os direitos de voto detidos pela Sportinveste, SGPS, SA são também imputáveis a estas entidades

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

#### III.3 Identificação de accionistas titulares de direitos especiais e descrição desses direitos

O Sport Lisboa e Benfica é o único accionista titular de direitos especiais, dado que as acções detidas pelo mesmo são da categoria A.

As acções da categoria A são as detidas directamente pelo Sport Lisboa e Benfica e possuem os privilégios consignados na lei e nos Estatutos da Benfica SAD. De acordo com a Lei das Sociedades Anónimas Desportivas, a participação directa do Clube na Emitente nunca poderá ser inferior a 15% do capital social nem superior a 40%. As acções da categoria A, nos termos do artigo 6.º dos Estatutos da Sociedade, "são as subscritas directamente pelo Clube e enquanto se mantiverem na sua titularidade. Sempre que por virtude de alienação ou aquisição, haja mudança de categoria das acções, deve a sociedade efectuar as comunicações exigidas por lei.".

As acções de que o Sport Lisboa e Benfica seja titular, acções da Categoria A, têm um regime especial previsto no Decreto-Lei n.º 67/97, de 3 de Abril, de que se destaca:

Bby^bdbRT\_ceTXbSTP\_aTT]by^YdSXRXP[^d^]TaP{y^PUPe^aST\_Tbb^PbR^[TRcXePbSTSXaTXc^\_Q[XR^\*

2^]UTaT\ SXaTXc^ ST eTc^ T\ `dPXb`dTa ST[XQTaP{TbbdQ\TcXSPb v0bbT\Q[TXP6TaP[ `dT cT]WP\ \_^a ^QYTRc^ P Udby^RXby^ transformação ou dissolução da Sociedade e a alteração dos seus estatutos, o aumento e a redução do capital social ou a mudança da localização da sede social;

2^]UTaT\SXaTXc^PSTbXV]Pa\_T[^\T]^bd\S^b\T\Qa^bS^2^]bT[W^ST0S\X]XbcaP{y^R^\^\_^STaSTeTc^]PbST[XQTaP{Tb de tal orgão que tenham por objecto a fusão, cisão, transformação ou dissolução da Sociedade, a alteração do pacto social, aumento e redução do capital e deslocação da sede social;

Nos termos do artigo 12º dos Estatutos da Benfica SAD, "a Assembleia Geral não pode, em qualquer caso, funcionar nem deliberar, em primeira convocação, sem que esteja representada a totalidade das acções da categoria A".

### III.4 Eventuais restrições à transmissibilidade das acções, tais como cláusulas de consentimento para a alienação, ou limitações à titularidade de acções

As acções são livremente transmissíveis nos termos do regime geral aplicável e não existem restrições estatutárias à livre transmissibilidade das acções, à excepção das acções de categoria A.

#### III.5 Acordos parassociais que sejam do conhecimento da Sociedade e possam conduzir a restrições em matéria de transmissão de valores mobiliários ou de direitos de voto

A Sociedade desconhece a existência de qualquer acordo parassocial.

#### III.6 Regras aplicáveis à alteração dos Estatutos da Sociedade

Não existem quaisquer regras para a alteração dos Estatutos da Sociedade a não ser as que decorrem da lei a ela aplicável.

#### III.7 Mecanismos de controlo previstos num eventual sistema de participação dos trabalhadores no capital na medida em que os direitos de voto não sejam exercidos directamente por estes

Não está previsto qualquer mecanismo de controlo.

#### III.8 Descrição da evolução da cotação das acções do emitente

A 22 de Maio de 2007, as acções representativas do capital social da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD à data (15.000.001 acções) foram admitidas à negociação ao Eurolist by Euronext da Euronext Lisbon.

Em Dezembro de 2009, foram emitidas 7.999.999 novas acções com valor nominal unitário de 5 euros, integralmente subscritas pelo Sport Lisboa e Benfica, sendo o seu capital social representado por 23.000.000 acções.

Após este aumento de capital, as referidas 15.000.001 acções admitidas à negociação no Euronext Lisbon da Euronext são representativas de 65,22% do seu capital social. As restantes 7.999.999 acções, representativas de 34,78% do seu capital social, deverão ser admitidas à negociação no Euronext Lisbon da Euronext oportunamente.

As acções da Benfica SAD abriram o exercício a cotar 2,35 euros, tendo fechado a 30 de Junho de 2011 com uma cotação de 1,17 euros, o que representa uma diminuição no valor da acção em 1,18 euros, traduzindo-se numa desvalorização de 50,2%.

Depois de no exercício de 2009/2010 se ter assistido a uma valorização média das acções da Benfica SAD em cerca de 31,3%, em parte suportada nos resultados desportivos alcançados, no presente exercício assistiu-se a uma desvalorização, em sintonia com a evolução ocorrida nos mercados mundiais e com os resultados desportivos alcançados nesta época.

Apresenta-se de seguida um gráfico da evolução das acções da Sociedade durante o período compreendido entre 1 de Julho de 2010 e 30 de Junho de 2011:

Relativamente à evolução da cotação das acções da Sociedade, pode-se verificar que os títulos iniciaram uma fase de decréscimo no princípio de Agosto (onde atingiram a sua cotação máxima do exercício), que se manteve até ao final de Setembro, onde se aproximou do valor de 2 euros. Após três sessões em que o valor da acção recuperou, atingindo uma cotação de fecho de 2,27 euros, voltou-se a assistir a uma diminuição da mesma até alcançar o montante de 1,5 euros a 4 de Janeiro de 2011. Até meados de Abril, a cotação do título não sofreu variações significativas, mas a partir dessa data voltou a sofrer um decréscimo significativo, tendo atingido o valor de 1,24 euros a 2 de Maio de 2011. Apesar de ter apresentado alguns sinais de recuperação nas sessões seguintes, voltou a decrescer para os valores anteriores. Até ao final do exercício verificou-se algum equilíbrio no valor de cotação, assistindo-se a mais um decréscimo no final do mês de Junho, fechando o exercício com um valor de 1,17 euros.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

De referir que não existe forma directa de relacionar estas variações com acontecimentos concretos ocorridos durante o exercício. Contudo, o reforço do decréscimo do valor das acções em meados de Abril aconteceu dois dias antes da realização da segunda eliminatória da meia-final da Taça de Portugal e a ligeira recuperação ocorrida no início de Maio coincidiu com notícias relacionadas com a negociação dos direitos televisivos da Benfica SAD.

Adicionalmente, apresenta-se um quadro resumo com dados referentes às acções da Sociedade durante os exercícios findos em 30 de Junho de 2011 e de 2010:

|                                      | 2010/11   | 2009/10   |
|--------------------------------------|-----------|-----------|
| Número de negócios realizados        | 3.042     | 5.116     |
| Quantidade de acções transaccionadas | 667.337   | 1.630.790 |
| Volume de negócios (euros)           | 1.245.477 | 4.751.217 |
| Cotação máxima (1)                   | 2,55      | 3,65      |
| Cotação mínima(2)                    | 1,04      | 1,77      |
| Melhor cotação de fecho (3)          | 2,55      | 3,35      |
| Pior cotação de fecho (4)            | 1,15      | 1,77      |

(1) 2010/2011: 3 e 4 de Agosto de 2010; 2009/2010: 29 de Março de 2010

(2) 2010/2011: 14 de Junho de 2011; 2009/2010: 3, 7, 8, 10 e 13 de Julho de 2009

(3) 2010/2011: 3 de Agosto de 2010; 2009/2010: 30 de Setembro de 2009

(4) 2010/2011: 27 e 28 de Junho de 2011; 2009/2010: 7 e 10 de Julho de 2009

Assistiu-se a um decréscimo de 59,1% da quantidade de acções transaccionadas e a uma diminuição de 73,8% do volume de negócios no decorrer deste exercício face ao período homólogo anterior, tendo-se aproximado dos valores verificados no exercício de 2008/2009 (quantidade de acções transaccionadas: 677.317; volume de negócios: 1.382.915 euros). Esta variação ocorrida poderá estar relacionada com os resultados desportivos da equipa de futebol da Benfica SAD, que na época 2009/2010 garantiu o título de campeão nacional.

No que se refere ao número de acções transaccionado ao longo do exercício, o montante mensal apresentou a seguinte evolução:

#### Nº Acções Transacionadas

Em termos de liquidez, verificou-se um volume de transacções significativo no mês de Outubro de 2010, onde se atingiu o máximo mensal de 136,9 mil acções. Excluindo Agosto e Novembro de 2010, nos quais o número de títulos negociados aproximou-se das 80 mil acções, os restantes meses apresentaram uma liquidez reduzida.

De referir que comparativamente com o exercício transacto, o mês de Outubro já tinha sido um dos meses com maior liquidez (apesar de em 2009 ter superado as 250 mil acções e do mês de Setembro também ter tido uma liquidez superior a 200 mil acções).

Contudo, a grande variação ocorreu nos meses de Março a Maio, que no período homólogo representou um total de 829,5 mil títulos transaccionados, numa fase em que o Benfica se encontrava numa posição privilegiada para se tornar campeão nacional, o que se veio a confirmar em Maio. Em 2010/2011, neste mesmo período foram negociadas 122,3 mil acções, o que representa um decréscimo de 707,2 mil títulos.

III.9 Descrição da política de distribuição de dividendos adoptada pela Sociedade, identificando, designadamente, o valor do dividendo por acção distribuído nos três últimos exercícios

A Benfica SAD não tem definido os termos da sua política de distribuição de dividendos e, desde a sua constituição, nunca distribuiu dividendos.

III.10 Descrição das principais características dos planos de atribuição de acções e dos planos de atribuição de opções de aquisição de acções adoptados ou vigentes no exercício em causa, designadamente justificação para a adopção do plano, categoria e número de destinatários do plano, condições de atribuição, cláusulas de inalienabilidade de acções, critérios relativos ao preço das acções e o preço de exercício das opções, período durante o qual as opções podem ser exercidas, características das acções a atribuir, existência de incentivos para a aquisição de acções e ou o exercício de opções e competência do órgão de administração para a execução e ou modificação do plano

A Sociedade não tem definidos quaisquer planos de atribuição de acções ou de opções de aquisição de acções.

III.11 Descrição dos elementos principais dos negócios e operações realizados entre, de um lado, a Sociedade e, de outro, os membros dos seus órgãos de administração e fiscalização, titulares de participações qualificadas ou sociedades que se encontrem em relação de domínio ou de grupo, desde que sejam significativos em termos económicos para qualquer das partes envolvidas, excepto no que respeita aos negócios ou operações que, cumulativamente, sejam realizados em condições normais de mercado para operações similares e façam parte da actividade corrente da Sociedade

Não existem quaisquer outros negócios e operações realizados entre, de um lado, a Sociedade e, de outro, os membros dos seus órgãos de administração e fiscalização, titulares de participações qualificadas ou sociedades que se encontrem em relação de domínio ou de grupo, que sejam significativos em termos económicos para qualquer das partes envolvidas, excepto no que respeita aos negócios ou operações que, cumulativamente, sejam realizados em condições normais de mercado para operações similares e façam parte da actividade corrente da Sociedade.

### III.12 Descrição dos elementos fundamentais dos negócios e operações realizados entre a Sociedade e titulares de participação qualificada ou entidades que com eles estejam em qualquer relação, nos termos do artigo 20.º do CVM, fora das condições normais de mercado

Os negócios e operações entre a Sociedade e titulares de participação qualificada ou entidades que com eles estejam em qualquer relação, nos termos do artigo 20.º do CVM, foram realizados em condições normais de mercado.

### III.13 Descrição dos procedimentos e critérios aplicáveis à intervenção do órgão de fiscalização para efeitos da avaliação prévia dos negócios a realizar entre a Sociedade e titulares de participação qualificada ou entidades que com eles estejam em qualquer relação, nos termos do artigo 20.º do CVM

Os negócios de relevância significativa realizados entre a Sociedade e titulares de participação qualificada ou entidades que com eles estejam em qualquer relação, nos termos do artigo 20.º do CVM, foram e são acompanhados pelo Conselho Fiscal no âmbito da sua actividade de fiscalização.

### **VI RELATÓRIO SOBRE O GOVERNO DA SOCIEDADE**

III.14 Indicação da disponibilização, no sítio de internet da Sociedade, dos relatórios anuais sobre a actividade desenvolvida pelo conselho geral e de supervisão, pela comissão para as matérias financeiras, pela comissão de auditoria e pelo conselho fiscal, incluindo indicação de eventuais constrangimentos deparados, em conjunto com os documentos de prestação de contas

O Conselho Fiscal elabora um relatório anual sobre a sua actividade, no qual inclui uma descrição sobre a fiscalização desenvolvida durante o exercício, o qual será divulgado no sítio de internet da Sociedade juntamente com os documentos de prestação de contas de 2010/2011.

O Conselho Fiscal nunca se deparou com quaisquer constrangimentos à actividade de fiscalização desenvolvida.

III.15 Referência à existência de um gabinete de apoio ao investidor ou a outro serviço similar, com alusão a: a) Funções do gabinete; b) Tipo de informação disponibilizada pelo gabinete; c) Vias de acesso ao gabinete; d) Sítio da Sociedade na internet; e) Identificação do representante para as relações com o mercado

ASociedade assegura a existência de um permanente contacto com o mercado, respeitando o princípio da igualdade dos accionistas e prevenindo as assimetrias no acesso à informação por parte dos investidores, dado que apesar de não se encontrar constituído um gabinete de apoio ao investidor, as exigências de disponibilização de informação ao mercado são garantidas pelo representante para as relações com o mercado.

A função de representante para as relações com o mercado de capitais é actualmente exercida pelo administrador Domingos Cunha Mota Soares de Oliveira, membro do Conselho de Administração, sendo responsável por disponibilizar a informação aos accionistas e investidores.

Para os efeitos decorrentes do exercício das respectivas funções, a morada, o número de telefone e de telefax e o endereço de e-mail do representante para as relações com o mercado são os seguintes:

Endereço: Estádio do Sport Lisboa e Benfica Avenida General Norton de Matos 1500-313 Lisboa Telefone: 21 721 95 41 Telefax: 21 721 95 46 E-mail: relmercado@slbenfica.pt

Todas as informações ao mercado, designadamente informação privilegiada, participações qualificadas, comunicados, relatórios e contas, o calendário financeiro, a estrutura accionista, os órgãos sociais, o desempenho bolsista das acções da Sociedade e outros itens de carácter geral, estão também disponíveis no sítio de internet da Sociedade (www.slbenfica.pt).

A informação encontra-se disponível em português.

III.16 Indicação do montante da remuneração anual paga ao auditor e a outras pessoas singulares ou colectivas pertencentes à mesma rede suportada pela Sociedade e ou por pessoas colectivas em relação de domínio ou de grupo e, bem assim, discriminação da percentagem respeitante aos seguintes serviços: a) Serviços de revisão legal de contas; b) Outros serviços de garantia de fiabilidade; c) Serviços de consultoria fiscal; d) Outros serviços que não de revisão legal de contas

Os honorários pagos no decorrer do exercício corrente ao auditor externo pelos serviços prestados à Sociedade e à empresa subsidiária corresponderam a 275.144 euros, distribuídos da seguinte forma:

- a) Serviços de revisão legal de contas 168.545 euros 61%;
- b) Outros serviços de garantia de fiabilidade 32.322 euros 12%;
- c) Serviços de consultoria fiscal 54.190 euros 20%;
- d) Outros serviços que não de revisão legal de contas 20.087 euros 7%.

Os serviços prestados no âmbito das alíneas c) e d) não colocam em questão os princípios de independência do auditor, estando cumpridos os meios de salvaguarda dos mesmos, nomeadamente através de um sistema prévio de aceitação das prestações de serviços a efectuar por parte do auditor externo.

#### III.17 Referência ao processo de rotatividade do auditor externo

O auditor externo da Sociedade desempenha funções desde 2002, isto é, encontra-se a cumprir o seu terceiro mandato completo de três anos.

Tendo em consideração esse facto, a 1 de Março de 2011 o representante da Sociedade de Revisores Oficiais de Contas foi substituído, com o intuito de promover a independência do auditor externo no acompanhamento da actividade da Benfica SAD.

#### 10/11 RELATÓRIO&CONTAS **SPORT LISBOA E BENFICA - FUTEBOL, SAD** 10/11 RELATÓRIO&CONTAS **SPORT LISBOA E BENFICA - FUTEBOL, SAD**

### Demonstração consolidada e individual dos resultados para os exercícios findos em 30 de junho de 2011 e em 30 de junho de 2010

|                                                           |       | Consolidado     |              | Individual      |                  |
|-----------------------------------------------------------|-------|-----------------|--------------|-----------------|------------------|
|                                                           | Notas | 30.06.11        | 30.06.10     | 30.06.11        | 30.06.10         |
| Proveitos Operacionais                                    |       |                 |              |                 |                  |
| Prestação de serviços                                     | 5     | 63.766.212      | 58.956.364   | 46.866.202      | 50.710.966       |
| Outros proveitosoperacionais(1)                           | 6     | 19.126.423      | 7.425.983    | 18.784.209      | 7.557.479        |
|                                                           |       | 82.892.635      | 66.382.347   | 65.650.411      | 58.268.445       |
|                                                           |       |                 |              |                 |                  |
| Custos Operacionais                                       |       |                 |              |                 |                  |
| Fornecimentos e serviços de terceiros                     | 7     | (22.921.500)    | (21.188.100) | (17.176.642)    | (18.664.509)     |
| Custos com pessoal                                        | 8     | (42.343.600)    | (38.262.860) | (40.484.388)    | (37.455.916)     |
| Depreciações/Amortizações(2)                              | 9     | (9.230.614)     | (5.264.957)  | (2.187.000)     | (1.833.475)      |
| Provisões                                                 | 10    | 515.200         | (933.411)    | 367.266         | (678.696)        |
| Outros custos operacionais(1)                             | 11    | (9.541.666)     | (6.865.054)  | (8.461.633)     | (6.741.713)      |
|                                                           |       | (83.522.180)    | (72.514.382) | (67.942.437)    | (65.374.309)     |
| Resultados Operacionais (1)(2)                            |       | (629.545)       | (6.132.035)  | (2.292.026)     | (7.105.864)      |
| Amortazições e perdas de imparidade com passes de atletas | 12    | (27.537.297)    | (24.460.252) | (27.537.297)    | (24.460.252)     |
| Proveitos / (Custos) com transacções de passes de atletas | 13    | 35.483.521      | 19.287.968   | 35.483.521      | 19.287.968       |
|                                                           |       | 7.946.224       | (5.172.284)  | 7.946.224       | (5.172.284)      |
|                                                           |       |                 |              |                 |                  |
| Resultados Operacionais                                   |       | 7.316.679       | (11.304.319) | 5.654.198       | (12.278.148)     |
|                                                           |       |                 |              |                 |                  |
| Proveitos e ganhos financeiros                            | 14    | 3.805.944       | 3.672.177    | 3.788.997       | 1.607.268        |
| Custos e perdas financeiros                               | 14    | (18.455.039)    | (11.612.197) | (16.771.745)    | (9.552.422)      |
| Resultados relativos a investimentos em associadas        | 15    | (<br>) 313.153) | (<br>) 3.139 | (<br>) 325.780) | -                |
| Resultados antes de impostos                              |       | (7.645.569)     | (19.247.478) | (7.681.330)     | (20.223.302)     |
|                                                           |       |                 |              |                 |                  |
| Imposto sobre lucros                                      | 16    | (17.697)        | 249.754      | (120.664)       | (52.579)         |
| Resultado líquido                                         |       | (7.663.266)     | (18.997.724) | (7.801.994)     | (20.275.881)     |
| Resultado por acção básico/diluído                        |       | (0,33)          | (1,00)       | (0,34)          | (1,07)           |
| (1) Excluindo transacções de passes de atletas            |       |                 |              |                 | valores em euros |

(2) Excluindo depreciações de passes de atletas

Para ser lido com as notas anexas às demonstrações financeiras

### Demonstração consolidada do rendimento integral para os exercícios findos em 30 de junho de 2011 e em 30 de junho de 2010

|                                                                                                  | 30.06.11    | 30.06.10         |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|------------------|
| Resultado líquido consolidado do exercício                                                       | (7.663.266) | (18.997.724)     |
| Variação no justo valor dos derivados de cobertura de fluxos de caixa (líquido de efeito físcal) | 2.674.164   | (1.738.187)      |
| Total rendimento integral consolidado do exercicio                                               | (4.989.102) | (20.735.911)     |
| Atribuível a:                                                                                    |             |                  |
| Accionistas da empresa-mãe                                                                       | (4.989.102) | (20.735.911)     |
| Para ser lido com as notas anexas às demonstrações financeiras                                   |             | valores em euros |

### Demonstração consolidada e individual da posição financeira em 30 de junho de 2011 e em 30 de junho de 2010

|                                                                |       |                         | Consolidado              |                 | Individual       |
|----------------------------------------------------------------|-------|-------------------------|--------------------------|-----------------|------------------|
|                                                                | Notas | 30.06.11                | 30.06.10                 | 30.06.11        | 30.06.10         |
| ACTIVO                                                         |       |                         |                          |                 |                  |
| Activos tangíveis                                              | 17    | 156.970.820             | 162.721.728              | 16.038.864      | 16.400.126       |
| Activos intangíveis                                            | 18    | 100.168.986             | 89.155.113               | 100.168.986     | 89.155.113       |
| Investimentos em empresas subsidiárias                         | 19    | -                       | -                        | 98.297.419      | 98.297.419       |
| Investimentos em empresas associadas                           | 20    | 2.953.605               | 2.583.515                | 2.952.032       | 2.621.569        |
| Outros activos financeiros                                     | 21    | 100                     | 5.166.274                | 100             | 100              |
| Propriedade de investimento                                    | 22    | 11.605.958              | 11.899.472               | -               | -                |
| Clientes                                                       | 23    | 18.088.711              | 17.640.671               | 18.088.711      | 17.640.671       |
| Empresas do grupo e partes relacionadas                        | 24    | 31.451.074              | 31.451.074               | 31.451.074      | 31.451.074       |
| Outros activos                                                 | 25    | 2.652.888               | 752.336                  | 16.563.477      | 15.148.861       |
| Impostos diferidos                                             | 26    | -                       | 2.937.853                | -               | -                |
| Total do activo não corrente                                   |       | 323.892.142             | 324.308.036              | 283.560.663     | 270.714.933      |
|                                                                |       |                         |                          |                 |                  |
| Outros activos financeiros                                     | 21    | 5.177.756               | -                        | -               | -                |
| Clientes                                                       | 23    | 28.468.447              | 32.636.372               | 24.601.644      | 42.648.832       |
| Empresas do grupo e partes relacionadas                        | 24    | 6.734.779               | 3.576.105                | 6.734.779       | 3.576.105        |
| Outros devedores                                               | 27    | 3.195.427               | 7.186.590                | 2.462.347       | 4.721.302        |
| Outros activos                                                 | 25    | 7.767.531               | 6.643.355                | 5.715.307       | 5.749.990        |
| Caixa e disponibilidades em bancos                             | 28    | 6.842.734               | 6.881.132                | 1.841.002       | 6.220.376        |
| Total do activo corrente                                       |       | 58.186.674              | 56.923.554               | 41.355.079      | 62.916.605       |
|                                                                |       |                         |                          |                 |                  |
| Total do activo                                                |       | 382.078.816             | 381.231.590              | 324.915.742     | 333.631.538      |
|                                                                |       |                         |                          |                 |                  |
| CAPITAIS PRÓPRIOS                                              |       |                         |                          |                 |                  |
| Capital social                                                 |       | 115.000.000             | 115.000.000              | 115.000.000     | 115.000.000      |
| Prémio de emissão de acções                                    |       | 121.580                 | 121.580                  | 121.580         | 121.580          |
| Reservas de justo valor                                        |       | 935.977                 | (1.738.187)              | -               | -                |
| Resultados acumulados                                          |       | (105.944.422)           | (86.946.698)             | (107.187.664)   | (86.911.783)     |
| Resultado líquido                                              |       | (7.663.266)             | (18.997.724)             | (7.801.994)     | (20.275.881)     |
| Total dos capitais próprios                                    | 29    | 2.449.869               | 7.438.971                | 131.922         | 7.933.916        |
|                                                                |       |                         |                          |                 |                  |
| PASSIVO                                                        |       |                         |                          |                 |                  |
| Provisões                                                      | 30    | 5.377.008               | 5.072.840                | 3.791.469       | 3.339.327        |
| Responsabilidades por benefícios pós-emprego                   | 31    | 1.053.911               | 1.800.726                | 1.053.911       | 1.800.726        |
| Empréstimos obtidos                                            | 32    | 139.274.102             | 126.526.618              | 70.243.286      | 52.970.887       |
| Derivados                                                      | 33    | 7.148.604               | 10.841.971               | 11.231          | 66.278           |
| Fornecedores                                                   | 34    | 21.354.225              | 13.016.641               | 21.235.594      | 13.016.641       |
| Empresas do grupo e partes relacionadas                        | 24    | -                       | -                        | 30.906.751      | 43.224.248       |
| Outros credores                                                | 35    | 12.958.727              | 10.773.704               | 12.958.727      | 10.773.704       |
| Outros passivos                                                | 36    | 15.267.464<br>8.559.426 | 25.331.539<br>11.096.815 | 11.651.072<br>- | 19.939.406<br>-  |
| Impostos diferidos<br>Total do passivo não corrente            | 26    | 210.993.467             | 204.460.854              | 151.852.041     | 145.131.217      |
|                                                                |       |                         |                          |                 |                  |
| Provisões                                                      | 30    | -                       | 732.745                  | -               | 732.745          |
| Empréstimos obtidos                                            | 32    | 92.625.198              | 89.943.499               | 87.326.821      | 84.562.084       |
| Fornecedores                                                   | 34    | 29.915.531              | 30.834.300               | 32.954.576      | 26.299.867       |
| Empresas do grupo e partes relacionadas                        | 24    | 375.470                 | -                        | 14.005.981      | 26.769.191       |
| Outros credores                                                | 35    | 22.421.494              | 17.834.356               | 21.849.613      | 17.054.784       |
| Outros passivos                                                | 36    | 23.297.787              | 29.986.865               | 16.794.788      | 25.147.734       |
| Total do passivo corrente                                      |       | 168.635.480             | 169.331.765              | 172.931.779     | 180.566.405      |
|                                                                |       |                         |                          |                 |                  |
| Total do passivo                                               |       | 379.628.947             | 373.792.619              | 324.783.820     | 325.697.622      |
|                                                                |       |                         |                          |                 |                  |
| Totais dos capitais próprios e do passivo                      |       | 382.078.816             | 381.231.590              | 324.915.742     | 333.631.538      |
| Para ser lido com as notas anexas às demonstrações financeiras |       |                         |                          |                 | valores em euros |

### Demonstração consolidada e individual das alterações no capital próprio para os exercícios findos em 30 de junho de 2011 e em 30 de junho de 2010

| Em base consolidada                                                  | Total dos<br>capitais<br>próprios | Capital<br>social | Prémio de<br>emissão de<br>acções | Reservas de<br>justo valor | Resultados<br>acumulados | Resultado<br>líquido |
|----------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|-------------------|-----------------------------------|----------------------------|--------------------------|----------------------|
| Saldos a 1 de Julho de 2009                                          | (11.825.113)                      | 75.000.005        | 121.580                           | -                          | (52.090.932)             | (34.855.766)         |
| Variações no capital próprio                                         |                                   |                   |                                   |                            |                          |                      |
| Aumento de capital social                                            | 39.999.995                        | 39.999.995        | -                                 | -                          | -                        | -                    |
| Variação da reserva do justo valor<br>(cobertura de fluxos de caixa) | (1.738.187)                       | -                 | -                                 | (1.738.187)                | -                        | -                    |
| Transferência do resultado líquido                                   | -                                 | -                 | -                                 | -                          | (34.855.766)             | 34.855.766           |
| Resultado líquido do exercício                                       | (18.997.724)                      | -                 | -                                 | -                          | -                        | (18.997.724)         |
|                                                                      |                                   |                   |                                   |                            |                          |                      |
| Saldos a 30 de Junho de 2010                                         | 7.438.971                         | 115.000.000       | 121.580                           | (1.738.187)                | (86.946.698)             | (18.997.724)         |
|                                                                      |                                   |                   |                                   |                            |                          |                      |
|                                                                      |                                   |                   |                                   |                            |                          |                      |
| Saldos a 1 de Julho de 2010                                          | 7.438.971                         | 115.000.000       | 121.580                           | (1.738.187)                | (86.946.698)             | (18.997.724)         |
| Variações no capital próprio                                         |                                   |                   |                                   |                            |                          |                      |
| Variação da reserva do justo valor<br>(cobertura de fluxos de caixa) | 2.674.164                         | -                 | -                                 | 2.674.164                  | -                        | -                    |
| Transferência do resultado líquido                                   | -                                 | -                 | -                                 | -                          | (18.997.724)             | 18.997.724           |
| Resultado líquido do exercício                                       | (7.663.266)                       | -                 | -                                 | -                          | -                        | (7.663.266)          |
| Saldos a 30 de Junho de 2011                                         | 2.449.869                         | 115.000.000       | 121.580                           | 935.977                    | (105.944.422)            | (7.663.266)          |

| Em base individual                 | Total dos<br>capitais<br>próprios | Capital<br>social | Prémio de<br>emissão de<br>acções | Resultados<br>acumulados | Resultado<br>líquido |
|------------------------------------|-----------------------------------|-------------------|-----------------------------------|--------------------------|----------------------|
| Saldos a 1 de Julho de 2009        | (11.790.198)                      | 75.000.005        | 121.580                           | (52.085.932)             | (34.825.851)         |
| Variações no capital próprio       |                                   |                   |                                   |                          |                      |
| Aumento de capital social          | 39.999.995                        | 39.999.995        | -                                 | -                        | -                    |
| Transferência do resultado líquido | -                                 | -                 | -                                 | (34.825.851)             | 34.825.851           |
| Resultado líquido do exercício     | (20.275.881)                      | -                 | -                                 | -                        | (20.275.881)         |
|                                    |                                   |                   |                                   |                          |                      |
| Saldos a 30 de Junho de 2010       | 7.933.916                         | 115.000.000       | 121.580                           | (86.911.783)             | (20.275.881)         |
|                                    |                                   |                   |                                   |                          |                      |
|                                    |                                   |                   |                                   |                          |                      |
| Saldos a 1 de Julho de 2010        | 7.933.916                         | 115.000.000       | 121.580                           | (86.911.783)             | (20.275.881)         |
| Variações no capital próprio       |                                   |                   |                                   |                          |                      |
| Transferência do resultado líquido | -                                 | -                 | -                                 | (20.275.881)             | 20.275.881           |
| Resultado líquido do exercício     | (7.801.994)                       | -                 | -                                 | -                        | (7.801.994)          |
| Saldos a 30 de Junho de 2011       | 131.922                           | 115.000.000       | 121.580                           | (107.187.664)            | (7.801.994)          |

### Demonstração consolidada e individual dos fluxos de caixa para os exercícios findos em 30 de Junho de 2011 e em 30 de Junho de 2010

|                                                                                            |       | Consolidado           |                           | Individual                  |                             |
|--------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------------------|---------------------------|-----------------------------|-----------------------------|
|                                                                                            | Notas | 30.06.11              | 30.06.10                  | 30.06.11                    | 30.06.10                    |
| Actividades operacionais:                                                                  |       |                       |                           |                             |                             |
| Recebimentos de clientes                                                                   |       | 59.963.013            | 49.897.719                | 44.852.492                  | 46.557.343                  |
| Pagamentos a fornecedores                                                                  |       | (28.336.481)          | (20.838.122)              | (19.894.701)                | (19.803.967)                |
| Pagamentos ao pessoal                                                                      |       | (40.058.355)          | (39.606.642)              | (38.553.625)                | (38.889.350)                |
| Fluxos gerados pelas operações                                                             |       | (8.431.823)           | (10.547.045)              | (13.595.834)                | (12.135.974)                |
| Recebimento/(Pagamento) do imposto sobre o rendimento                                      |       | 133.850               | (604.169)                 | (12.180)                    | (50.200)                    |
| Outros recebimentos/(pagamentos) operacionais                                              |       | 11.928.007            | (2.770.187)               | 13.322.654                  | (2.766.748)                 |
| Fluxo das actividades operacionais                                                         |       | 3.630.034             | (13.921.401)              | (285.360)                   | (14.952.922)                |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
| Actividades de investimento:<br>Recebimentos provenientes de:                              |       |                       |                           |                             |                             |
| Activos intangíveis                                                                        |       | 54.573.706            | 48.165.184                | 54.573.706                  | 48.165.184                  |
| Juros e proveitos similares                                                                |       | 357                   | 104.394                   | 357                         | 104.394                     |
|                                                                                            |       | 54.574.063            | 48.269.578                | 54.574.063                  | 48.269.578                  |
| Pagamentos respeitantes a:                                                                 |       |                       |                           |                             |                             |
| Activos tangíveis                                                                          |       | (2.562.442)           | (1.675.262)               | (41.239)                    | (174.589)                   |
| Activos intangíveis                                                                        |       | (50.467.457)          | (40.169.940)              | (50.467.457)                | (40.169.940)                |
|                                                                                            |       | (53.029.899)          | (41.845.202)              | (50.508.696)                | (40.344.529)                |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
| Fluxo das actividades de investimento                                                      |       | 1.544.164             | 6.424.376                 | 4.065.367                   | 7.925.049                   |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
| Actividades de financiamento:                                                              |       |                       |                           |                             |                             |
| Recebimentos provenientes de:                                                              |       |                       |                           |                             |                             |
| Empréstimos obtidos                                                                        |       | 42.731.131            | 110.961.502               | 42.731.129                  | 110.961.502                 |
| Empréstimos obtidos de partes relacionadas                                                 |       | -                     | -                         | 127.603                     | -                           |
| Empréstimos concedidos a partes relacionadas                                               |       | 1.807.508             | 14.680.669                | 2.979.063                   | 14.680.669                  |
|                                                                                            |       | 44.538.639            | 125.642.171               | 45.837.795                  | 125.642.171                 |
| Pagamentos respeitantes a:                                                                 |       |                       |                           |                             |                             |
| Juros e custos similares                                                                   |       | (18.726.308)          | (9.601.577)               | (13.910.319)                | (6.800.433)                 |
| Emprestimos obtidos                                                                        |       | (25.052.047)          | (83.060.707)              | (19.670.632)                | (80.420.000)                |
| Empréstimos obtidos de partes relacionadas<br>Empréstimos concedidos a partes relacionadas |       | -<br>(5.838.618)      | (561.734)<br>(19.566.915) | (11.345.000)<br>(8.936.963) | (6.439.479)<br>(19.392.185) |
| Amortizações de contratos de locação financeira                                            |       | (134.262)             | (127.860)                 | (134.262)                   | (127.860)                   |
|                                                                                            |       | (49.751.235)          | (112.918.793)             | (53.997.176)                | (113.179.957)               |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
| Fluxo das actividades de financiamento                                                     |       | (5.212.596)           | 12.723.378                | (8.159.381)                 | 12.462.214                  |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
| Alterações no perimetro de consolidação                                                    |       | -                     | 868.744                   | -                           | -                           |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
| Variação de caixa e seus equivalentes                                                      |       | (38.398)              | 6.095.097                 | (4.379.374)                 | 5.434.341                   |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
|                                                                                            |       |                       |                           |                             |                             |
| Caixa e equivalentes no início do exercício                                                |       | 6.881.132             | 786.035                   | 6.220.376                   | 786.035                     |
| Caixa e equivalentes no fim do exercício                                                   | 28    | 6.842.734<br>(38.398) | 6.881.132<br>6.095.097    | 1.841.002<br>(4.379.374)    | 6.220.376<br>5.434.341      |

Para ser lido com as notas anexas às demonstrações financeiras valores em euros

Notas às demonstrações financeiras consolidadas e individuais para os exercícios findos em 30 de Junho de 2011 e em 30 de Junho de 2010

### **1 Nota introdutória**

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD ("Benfica SAD", "Sociedade" ou "Grupo"), com sede social no Estádio do Sport Lisboa e Benfica, Avenida General Norton de Matos, em Lisboa, é uma sociedade anónima desportiva sujeita ao regime jurídico especial previsto no Decreto-Lei nº. 67/97, de 3 de Abril, com as alterações que lhe foram introduzidas pelo Decreto-Lei nº. 107/97, de 16 de Setembro, constituída com um capital social de 200.000.000 escudos (997.596 euros) a 10 de Fevereiro de 2000 e ratificada em Assembleia Geral do Sport Lisboa e Benfica ("Clube" ou "SLB") a 10 de Março de 2000.

Por escritura de 11 de Maio de 2001, o capital social foi aumentado para 15.000.001.000 escudos (74.819.690 euros), tendo o Clube subscrito 5.960.000.000 escudos (29.728.355 euros), realizados em espécie, mediante a conversão em capital de parte dos créditos detidos sobre a Sociedade e que resultaram de transacções relacionadas com a concessão dos direitos de exploração do Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica e da licença de utilização da marca "Benfica". Os créditos mencionados e critérios de avaliação constam do relatório elaborado a 6 de Março de 2001 nos termos do Art.º 28 do Código das Sociedades Comerciais. Os restantes 8.840.001.000 escudos (44.093.739 euros) foram realizados em dinheiro. Com este aumento de capital, o Clube passou a deter 40% do capital da Sociedade.

Em Novembro de 2001, o capital social foi aumentado para 75.000.005 euros de forma a efectuar a redenominação do mesmo para euros, tendo para o efeito sido utilizada a reserva relativa a prémios de emissão de acções. O capital social a esta data era representado por 15.000.001 acções nominativas e escriturais de valor nominal de 5 euros cada, sendo 6.000.000 acções da classe A e 9.000.001 da classe B.

As acções de classe A possuem privilégios consignados na lei e nos estatutos da Sociedade, tendo sido subscritas directamente pelo Sport Lisboa e Benfica e mantêm a sua categoria enquanto a titularidade pertencer ao Clube. Os referidos privilégios encontram-se descritos no capítulo III-4 do Relatório do Governo das Sociedades.

As acções da classe B correspondem a acções ordinárias sem direitos especiais.

Actualmente, e após a emissão, em Dezembro de 2009, de 7.999.999 novas acções com valor nominal unitário de 5 euros, integralmente subscritas pelo Sport Lisboa e Benfica, o seu capital social é representado por 23.000.000 acções, com valor nominal de 5 euros cada, tendo o Sport Lisboa e Benfica uma participação superior a 50% directa e indirectamente.

O Projecto de Reestruturação do Grupo Benfica, que permitiu realizar a operação do aumento de capital acima mencionado, incluiu os seguintes passos:

- 0d\T]c^ ST RP\_XcP[ SP 1T]ËRP B03 ST &\$\$ Tda^b \_PaP \$ Tda^b \_^a T]caPSP T\ Tb\_|RXT ST \$&\$ PR{Tb (57,5% do capital social) no valor de 39.675.000 euros e de 324.995 euros de prestações acessórias da Benfica Estádio – Construção e Gestão de Estádios, SA ("Benfica Estádio") subscritos pelo accionista Sport Lisboa e Benfica, sendo para o efeito emitidas 7.999.999 novas acções ao valor unitário de 5 euros da Benfica SAD no montante de 39.999.995 euros;
- 0[XT]P{y^ \_^a \_PacT S^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP v B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP B6?B B0 ST #' PR{Tb SP 1T]ËRP B03 P^ eP[^a unitário de 5 euros no montante de 24.000.000 euros;

- 3P{y^ T\ \_PVP\T]c^ T P[XT]P{y^ \_^a \_PacT S^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP v 1T]ËRP B03 ST #!\$ PR{Tb #!\$ S^ RP\_XcP[ b^RXP[ remanescentes da Benfica Estádio no montante de 29.325.000 euros e do remanescente das prestações acessórias da Benfica Estádio no valor de 28.972.424 euros;
- 2TS~]RXP \_^a \_PacT S^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP v 1T]ËRP B03 S^b Ra|SXc^b STcXS^b ]P B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP B6?B B0 ]^ montante de 29.293.150 euros;
- 2TS~]RXP \_^a \_PacT S^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP v 1T]ËRP 4bcuSX^ ST \_PacT S^b Ra|SXc^b `dT STcX]WP ]P 1T]ËRP B03 ]^ \^]cP]cT de 77.276.461 euros.

Assim, a partir da data da concretização desta operação, a Benfica SAD passou a deter a totalidade das acções da Benfica Estádio, passando a partir de 31 de Dezembro de 2009 a consolidar integralmente a operação desenvolvida pela Benfica Estádio nas suas contas consolidadas.

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD integra desde a sua constituição o Grupo Sport Lisboa e Benfica, no qual o Clube desempenha a função de empresa-mãe. O Sport Lisboa e Benfica detém directamente 9.200.000 acções e indirectamente 5.435.626 acções através da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA. Para além dos direitos de voto imputados por via da detenção destas acções, são também imputáveis ao Sport Lisboa e Benfica os direitos de voto das 861.000 acções detidas pelos membros dos órgãos de administração e de fiscalização da Sociedade.

De acordo com os seus estatutos, a Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD tem por objecto social a participação em competições profissionais de futebol, a promoção e organização de espectáculos desportivos e o fomento ou desenvolvimento de actividades relacionadas com a prática desportiva profissionalizada da modalidade de futebol.

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD foi constituída por personalização jurídica da equipa de futebol profissional do Sport ;XbQ^P T 1T]ËRP \_PbbP]S^ P PbbTVdaPa c^SPb Pb Ud]{Tb X]TaT]cTb v VTbcy^ \_a^ËbbX^]P[ SP T`dX\_P ST UdcTQ^[ ]^\TPSP\T]cT)

- ?PacXRX\_P{y^ T\ R^\\_TcX{Tb STb\_^acXePb ST UdcTQ^[ \_a^ËbbX^]P[ P ]eT[ ]PRX^]P[ T X]cTa]PRX^]P[\*
- 5^a\P{y^ ST Y^VPS^aTb ST UdcTQ^[\*
- 4g\_[^aP{y^ S^b SXaTXc^b ST caP]b\Xbby^ cT[TeXbXeP T\ RP]P[ PQTac^ T UTRWPS^\*
- 6Tbcy^ S^b SXaTXc^b ST X\PVT\ S^b Y^VPS^aTb\*
- 4g\_[^aP{y^ SP \PaRP ¿1T]ËRPÀ \_T[P T`dX\_P ST UdcTQ^[ \_a^ËbbX^]P[ T ]^b TeT]c^b STb\_^acXe^b\*
- 6Tbcy^ S^b SXaTXc^b ST Tg\_[^aP{y^ ST \_PacT S^ 2^\\_[Tg^ 3Tb\_^acXe^ S^ 4bcuSX^ S^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP ]TRTbbuaX^b v \_aucXRP de futebol profissional.

0 !! ST <PX^ ST !& Pb PR{Tb aT\_aTbT]cPcXePb S^ RP\_XcP[ b^RXP[ SP B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP ½ 5dcTQ^[ B03 v SPcP \$ PR{Tb U^aP\ PS\XcXSPb v ]TV^RXP{y^ P^ 4da^[Xbc Qh 4da^]Tgc SP 4da^]Tgc ;XbQ^] 0\_b ^ Pd\T]c^ ST RP\_XcP[ TUTRcdPS^ T\ 3TiT\Qa^ ST !( Pb aTUTaXSPb \$ PR{Tb PS\XcXSPb v ]TV^RXP{y^ ]^ 4da^]Tgc ;XbQ^] SP 4da^]Tgc by^ aT\_aTbT]cPcXePb de 65,22% do seu capital social, dos quais o Sport Lisboa e Benfica detém 28,85%.

0b aTbcP]cTb &(((((( PR{Tb aT\_aTbT]cPcXePb ST "#&' S^ bTd RP\_XcP[ b^RXP[ STeTay^ bTa PS\XcXSPb v ]TV^RXP{y^ ]^ 4da^]Tgc Lisbon da Euronext oportunamente.

Actualmente, o Grupo Benfica SAD engloba as seguintes entidades para além da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD:

| Empresa              | Actividade         | Capital detido |
|----------------------|--------------------|----------------|
| Benfica Estádio, SA  | Gestão de Estádios | 100%           |
| Clínica do SLB, Lda  | Saúde              | 50%            |
| Benfica TV, SA       | Televisão          | 49,998%        |
| Benfica Stars Fund   | Gestão de activos  | 15%            |
| Benfica Seguros, Lda | Seguros            | 2%             |

A Benfica Estádio – Construção e Gestão de Estádios, SA é uma sociedade anónima constituída em 15 de Outubro de 2001, tendo sido detida a 100% pelo Clube até Dezembro de 2009 e sendo actualmente detida pela Benfica SAD, e tem por objecto social a gestão, construção, organização, planeamento e exploração económica de infra-estruturas desportivas.

A Clínica do SLB, Lda foi constituída em 14 de Setembro de 2007 com um capital social de 10.000 euros, tendo por objecto a prestação de serviços de medicina e enfermagem, desportiva e convencional, actividades de saúde humana, de prática clínica e de análises. A sociedade é detida pela Benfica SAD em conjunto com o Sport Lisboa e Benfica em igual percentagem, sendo considerado que o seu controlo é efectivamente exercido pelo Sport Lisboa e Benfica.

No dia 4 de Agosto de 2008 foi constituída a Benfica TV, SA, cujo objecto social é o exercício de todo o tipo de actividades de televisão e de operador televisivo, especificamente vocacionados para os adeptos do Sport Lisboa e Benfica e para assuntos do Clube, das suas actividades desportivas e do seu universo empresarial. A sociedade foi constituída com o capital social de 1 milhão de euros, representado por 200 mil acções, de valor nominal de 5 euros cada, sendo actualmente detidas 100.004 acções pelo Sport Lisboa e Benfica e 99.996 acções pela Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD. O controlo desta sociedade é exercido pelo Sport Lisboa e Benfica.

O Benfica Stars Fund – Fundo Especial de Investimento Mobiliário Fechado é um Organismo Especial de Investimento de subscrição particular, cuja constituição foi autorizada pela CMVM em 24 de Setembro de 2009, por um prazo de 5 anos, e iniciou a sua actividade em 30 de Setembro de 2009. O Fundo constitui-se com um capital inicial de quarenta milhões de euros, correspondente a oito milhões de unidades de participação, com o valor nominal de cinco euros cada. O objectivo do Fundo consiste em proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de activos, constituída por um conjunto de direitos de crédito do Fundo sobre entidades terceiras ("direitos económicos"), os quais se consubstanciam no direito a participar, em certa percentagem, na contrapartida da venda ou da transferência temporária para outra entidade, a título oneroso, dos direitos desportivos relativos a determinados atletas que se encontrem na titularidade da Benfica SAD, carteira essa que tem subjacente a valorização desportiva STbbTb \Tb\^b Pc[TcPb > 5d]S^ X]eTbcT ]P P`dXbX{y^ ST SXaTXc^b TR^]\XR^b v 1T]ËRP B03 ^d Yd]cP\T]cT R^\ TbcP b^RXTSPST P terceiras entidades. À data da sua constituição, a Benfica SAD adquiriu 15% das unidades de participação do fundo pelo montante de 6 milhões de euros.

No dia 11 de Setembro de 2008 foi constituída a Sport Lisboa e Benfica – Mediação de Seguros, Lda, cujo objecto social é a mediação de seguros, com o capital social de 5.000 euros, integralmente subscrito e realizado em dinheiro. O Sport Lisboa e Benfica subscreveu uma quota de 4.900 euros e a Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD uma quota de 100 euros.

#### **2 Políticas contabilísticas**

As principais políticas contabilísticas aplicadas na elaboração destas demonstrações financeiras estão descritas abaixo.

#### 2.1 Comparabilidade das Demonstrações Financeiras

No decurso do presente exercício não se verificaram alterações de políticas contabilísticas nem erros materiais relativos a exercícios anteriores.

A comparabilidade das demonstrações financeiras encontra-se influenciada pela inclusão da Benfica Estádio no perímetro de consolidação por via da operação realizada com o Sport Lisboa e Benfica referida na nota introdutória. Esta operação produziu efeitos a partir de 31 de Dezembro de 2009, tendo a partir desse momento o Grupo assumido o controlo sobre as suas actividades financeiras e operacionais. Assim, a inclusão desta Empresa no perímetro de consolidação do Grupo influencia a comparabilidade com o exercício anterior nas rubricas das demonstrações de resultados por naturezas e de fluxos de caixa, dado que no exercício anterior apenas incorporou a sua actividade económica e financeira no período de 6 meses compreendido entre 1 de Janeiro de 2010 e 30 de Junho de 2010.

OConselho de Administração estima que se a aquisição tivesse ocorrido a 1 de Julho de 2009, os proveitos operacionais consolidados do exercício findo a 30 de Junho de 2010 seriam de 74,7 milhões de euros e o resultado líquido negativo consolidado deste período seria 21,1 milhões de euros. Na determinação destes montantes o Conselho de Administração assume que os ajustamentos de justo valor seriam os mesmos caso a aquisição se tivesse concretizado a 1 de Julho de 2009.

#### 2.2 Bases de apresentação

As demonstrações financeiras consolidadas e individuais da Benfica SAD, agora apresentadas, reflectem os resultados das suas operações e a posição financeira das suas participadas para os exercícios findos em 30 de Junho de 2011 e 2010, com excepção do aTUTaXS^ P]cTaX^a\T]cT ]^ `dT bT aTUTaT v ^\_TaP{y^ SP 1T]ËRP 4bcuSX^

As demonstrações financeiras consolidadas e individuais agora apresentadas foram aprovadas pelo Conselho de Administração da Benfica SAD, no dia 21 de Outubro de 2011.

=^ w\QXc^ S^ aTVd[P\T]c^ ]ª !\$ T\XcXS^ \_T[P 2<E< c^SPb Pb T]cXSPSTb R^\ eP[^aTb \^QX[XuaX^b PS\XcXS^b v ]TV^RXP{y^ em mercado regulamentado têm que apresentar um relatório e contas elaborado nos termos das Normas IFRS para exercícios X]XRXPS^b P\_b ST 9P]TXa^ ST !\$ bT]S^ TbcP ^QaXVP{y^ P\_[XRueT[ v B^RXTSPST P \_PacXa ST ST 0V^bc^ ST !& d\P eTi `dT até esta data a Sociedade apresentava apenas contas individuais para a qual esta obrigação era exigível a partir dos exercícios iniciados a 1 de Janeiro de 2007. A partir de 1 de Agosto de 2007, as demonstrações financeiras consolidadas e individuais passaram a ser preparadas de acordo com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) que estão em vigor e que foram adoptadas pela União Europeia.

As IFRS incluem as normas contabilísticas emitidas pelo International *Accounting Standards Board* (IASB) e as interpretações emitidas pelo *International Financial Reporting Interpretation Committee* (IFRIC), e pelos órgãos antecessores.

As demonstrações financeiras estão expressas em euros e foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações e de acordo com o princípio do custo histórico ou custo considerado (*deemed cost*) no caso dos activos tangíveis e propriedades de investimento, com excepção dos activos e passivos registados ao justo valor (nomeadamente instrumentos financeiros derivados) e activos e passivos cobertos na componente que está a ser objecto de cobertura, quando aplicável.

A preparação de demonstrações financeiras de acordo com as IFRS requer que a Sociedade efectue julgamentos e estimativas e utilize pressupostos que afectam a aplicação das políticas contabilísticas e os montantes de proveitos, custos, activos e passivos. 0[cTaP{Tb T\ cPXb \_aTbbd\_^bc^b ^d SXUTaT]{Pb STbcTb UPRT v aTP[XSPST \_^STay^ cTa X\\_PRc^b b^QaT Pb PRcdPXb TbcX\PcXePb T julgamentos.

#### **Normas, alterações e interpretações efectivas em ou a partir de 1 de Julho de 2010 e seu impacto nas demonstrações financeiras anexas**

As normas contabilísticas e interpretações recentemente emitida que entraram em vigor e que a Benfica SAD aplicou na elaboração das suas demonstrações financeiras, podem ser analisadas como segue:

#### IAS 39 (Alterada) – Instrumentos financeiros: reconhecimento e mensuração – activos e passivos elegíveis para cobertura

O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu uma alteração ao IAS 39 instrumentos financeiros: reconhecimento e mensuração – activos e passivos elegíveis para cobertura a qual foi de aplicação obrigatória a partir de 1 de Julho de 2010.

Esta alteração clarifica a aplicação dos princípios existentes que determinam quais os riscos ou quais os cash flows elegíveis de serem incluídos numa operação de cobertura.

A Sociedade não teve quaisquer impactos decorrentes da adopção desta alteração.

### IFRS 1 (alterada) – Adopção pela primeira vez das normas internacionais de relato financeiro e IAS 27 – Demonstrações Financeiras consolidadas e separadas

As alterações ao IFRS 1 – Adopção pela primeira vez das normas internacionais de relato financeiro e ao IAS 27 - Demonstrações financeiras consolidadas e separadas foram efectivas a partir de 1 de Julho de 2009

Estas alterações vieram permitir que as entidades que estão a adoptar as IFRS pela primeira vez na preparação das suas contas individuais adoptem como custo contabilístico *(deemed cost)*dos seus investimentos em subsidiárias, empreendimentos conjuntos e associadas, o respectivo justo valor na data da transição para os IFRS ou o valor de balanço determinado com base no referencial contabilístico anterior.

A Sociedade não teve quaisquer impactos decorrentes da adopção desta alteração.

### IFRS 3 (revista) – Concentrações de actividades empresariais e IAS 27 (alterada) – Demonstrações financeiras consolidadas e separadas

O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu em Janeiro de 2008 a IFRS 3 (Revista) – Concentrações de actividades empresariais, com data efectiva de aplicação obrigatória para exercícios com início a partir de 1 de Julho de 2009, sendo a sua adopção antecipada permitida.

Os principais impactos das alterações a estas normas correspondem: (i) ao tratamento de aquisições parciais, em que os interesses sem controlo (antes denominados de interesses minoritários) poderão ser mensurados ao justo valor (o que implica também o reconhecimento do *goodwill* atribuível aos interesses sem controlo) ou como parcela atribuível aos interesses sem controlo do justo valor dos capitais próprios adquiridos (tal como actualmente requerido); (ii) aos "*step acquisition*" em que as novas regras

obrigam, aquando do cálculo do *goodwill* v aTPeP[XP{y^ \_^a R^]caP\_PacXSP ST aTbd[cPS^b S^ Ydbc^ eP[^a ST `dP[`dTa X]cTaTbbT bT\ R^]ca^[^ STcXS^ \_aTeXP\T]cT v P`dXbX{y^ cT]ST]cT v ^QcT]{y^ ST R^]ca^[^\* XXX P^ aTVXbc^ S^b Rdbc^b SXaTRcP\T]cT aT[PRX^]PS^b com uma aquisição de uma subsidiária que passam a ser directamente imputados a resultados; (iv) aos preços contingentes cuja alteração de estimativa ao longo do tempo passa a ser registada em resultados e não afecta o *goodwill* T e vb P[cTaP{Tb SPb percentagens de subsidiárias detidas que não resultam na perda de controlo as quais passam a ser registadas como movimentos de capitais próprios.

Adicionalmente, das alterações ao IAS 27 resulta ainda que as perdas acumuladas numa subsidiária passarão a ser atribuídas aos interesses sem controlo (reconhecimento de interesses sem controlo negativos) e que, aquando da alienação de uma bdQbXSXuaXP cT]ST]cT v \_TaSP ST R^]ca^[^ `dP[`dTa X]cTaTbbT bT\ R^]ca^[^ aTcXS^ | \T]bdaPS^ P^ Ydbc^ eP[^a STcTa\X]PS^ ]P data da alienação.

A Sociedade não obteve quaisquer impactos significativos decorrentes da adopção desta norma revista.

#### **Normas, alterações e interpretações emitidas, mas ainda não efectivas para a Sociedade**

#### IFRS 9 – Instrumentos financeiros

O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu em Novembro de 2009 a IFRS 9 – Instrumentos financeiros parte I: Classificação e mensuração, com data efectiva de aplicação obrigatória para exercícios com início a partir de 1 de Janeiro de 2013, sendo a sua adopção antecipada permitida. Esta norma foi alterada em Outubro de 2010. A IFRS 9 não foi ainda adoptada pela União Europeia.

Esta norma insere-se na primeira fase do projecto global do IASB de substituição da IAS 39 e aborda os temas de classificação e mensuração de activos financeiros.

Os principais aspectos considerados são os seguintes:

- >b PRcXe^b Ë]P]RTXa^b \_^ST\ bTa R[PbbXËRPS^b T\ SdPb RPcTV^aXPb) P^ Rdbc^ P\^acXiPS^ ^d P^ Ydbc^ eP[^a 4bcP STRXby^ bTau efectuada no momento inicial de reconhecimento dos activos financeiros. A sua classificação depende de como uma entidade apresenta no modelo de gestão do negócio esses activos financeiros e as características contratuais dos fluxos financeiros associados a cada activo financeiro;
- 0\_T]Pb \_^ST\ bTa \T]bdaPS^b P^ Rdbc^ P\^acXiPS^ ^b X]bcad\T]c^b ST SeXSP RdY^bÌdg^bË]P]RTXa^b R^]caPcPS^b aT\_aTbT]cP\ apenas capital e juros, isto é, que contenham apenas características básicas de dívida, e para os quais uma entidade no modelo de gestão do negócio apresenta esses activos financeiros com o objectivo de capturar apenas esses fluxos financeiros. Todos os outros instrumentos de dívida são reconhecidos ao justo valor;
- >b X]bcad\T]c^b ST RP\_XcP[ T\XcXS^b \_^a cTaRTXaPb T]cXSPSTb by^ aTR^]WTRXS^b P^ Ydbc^ eP[^a R^\ Pb ePaXP{Tb bdQbT`dT]cTb registadas em resultados. Contudo, uma entidade poderá irrevogavelmente eleger instrumentos de capital para os quais as variações de justo valor e as mais ou menos-valias realizadas são reconhecidas em reservas de justo valor. Os ganhos e perdas aí reconhecidos não podem ser reciclados por resultados. Esta decisão é discricionária não implicando que todos os instrumentos de capital assim sejam tratados. Os dividendos recebidos são reconhecidos em resultados do exercício;
- 0 TgRT\_{y^ \_PaP STcTa X]eTbcX\T]c^b T\ X]bcad\T]c^b ST RP\_XcP[ RdY^ Ydbc^ eP[^a ]y^ \_^bbP bTa STcTa\X]PS^ R^\ ËPQX[XSPST T derivados relacionados, prevista na IAS 39, não é permitida na IFRS 9;

 0b P[cTaP{Tb P^ Ydbc^ eP[^a PcaXQdeTXb P^ aXbR^ ST Ra|SXc^ S^b \_PbbXe^b Ë]P]RTXa^b R[PbbXËRPS^b ]P RPcTV^aXP ST ^\_{y^ ST justo valor *(fair value option)* serão reconhecidas em OCI. As restantes variações de justo valor associadas a estes passivos financeiros serão reconhecidas em resultados. Os montantes registados em OCI nunca poderão ser transferidos para resultados.

A Sociedade está a avaliar o impacto da adopção desta norma.

#### IFRS 7 - Instrumentos financeiros: Divulgações – Transferências de activos financeiros

O International Accounting Standards Board (IASB) emitiu em Outubro de 2010 a IFRS 7 – Instrumentos financeiros: Divulgações – Transferências de activos financeiros, com data efectiva de aplicação obrigatória para exercícios com início a partir de 1 de Julho de 2011, sendo a sua adopção antecipada permitida. Esta alteração não foi ainda adoptada pela União Europeia.

0b P[cTaP{Tb aT`dTaXSPb vb SXed[VP{Tb b^QaT Pb ^\_TaP{Tb `dT T]e^[eT\ caP]bUTa~]RXP ST PRcXe^b Ë]P]RTXa^b ]^\TPSP\T]cT securitizações de activos financeiros, têm como objectivo que os utilizadores das demonstrações financeiras possam vir a avaliar o risco e os impactos associados a essas operações ao nível das demonstrações financeiras.

A Sociedade está a avaliar o impacto da adopção desta norma.

#### Alterações à IAS 1 – Apresentação das Demonstrações Financeiras: apresentação dos itens no Outro Rendimento Integral

> 8]cTa]PcX^]P[ 0RR^d]cX]V BcP]SPaSb 1^PaS 80B1 T\XcXd T\ 9d]W^ ST ! P[cTaP{Tb v 80B ½ 0\_aTbT]cP{y^ SPb 3T\^]bcaP{Tb Financeiras: apresentação dos itens no Rendimento integral, com data efectiva de aplicação obrigatória para exercícios com início a partir de 1 de Julho de 2012, sendo a sua adopção antecipada permitida. Esta alteração não foi ainda adoptada pela União Europeia.

As alterações requeridas são: 1) os itens que compõem o Outro Rendimento Integral e que futuramente serão reconhecidos em resultados do exercício são apresentados separadamente; 2) alteração da nomenclatura para Demonstração dos Resultados e Outro Rendimento Integral. A opção de apresentação dos resultados do exercício e do Outro Rendimento Integral em duas demonstrações separadas manter-se-á.

0 B^RXTSPST ]y^ cTau `dP[`dTa X\\_PRc^ ]Pb SXed[VP{Tb P P\_aTbT]cPa ]^ P]Tg^ vb ST\^]bcaP{Tb Ë]P]RTXaPb STR^aaT]cTb STbcP alteração.

#### **2.3 Princípios de consolidação**

As demonstrações financeiras consolidadas, agora apresentadas, reflectem os activos, passivos e resultados da Benfica SAD e da bdP bdQbXSXuaXP 1T]ËRP 4bcuSX^ T P ePaXP{Tb ]^b RP\_XcPXb \_a\_aX^b T aTbd[cPS^b PcaXQdeTXb P^ 6ad\_^ aTUTaT]cTb vb \_PacXRX\_P{Tb financeiras em empresas associadas.

As políticas contabilísticas foram aplicadas de forma consistente por todas as empresas do Grupo, relativamente aos períodos cobertos por estas demonstrações financeiras consolidadas.

#### Participações financeiras em empresas subsidiárias

As participações financeiras em empresas subsidiárias em que o Grupo exerce o controlo são consolidadas pelo método de

consolidação integral desde a data em que o Grupo assume o controlo sobre as suas actividades financeiras e operacionais. Presume-se a existência de controlo quando o Grupo detém mais de metade dos direitos de voto.

#### Participações financeiras em empresas associadas

Os investimentos financeiros em associadas são registados pelo método de equivalência patrimonial, desde a data em que a entidade adquire a influência significativa directa ou indirecta até ao momento em que a mesma termina. As associadas são entidades nas quais a entidade tem influência significativa mas não exerce controlo sobre as suas políticas financeiras e operacionais. Presumese que a entidade exerce influência significativa quando detém o poder de exercer mais de 20% dos direitos de voto da associada. Caso a entidade detenha menos de 20% dos direitos de voto, presume-se que não exerce influência significativa, excepto quando essa influência possa ser claramente demonstrada.

A existência de influência significativa é normalmente demonstrada por uma ou mais das seguintes formas:

- AT\_aTbT]cP{y^ ]^ 2^]bT[W^ ST 0S\X]XbcaP{y^ ^d aVy^ ST SXaTR{y^ T`dXeP[T]cT\*
- ?PacXRX\_P{y^ T\ \_a^RTbb^b ST STË]X{y^ ST \_^[cXRPb X]R[dX]S^ P \_PacXRX\_P{y^ T\ STRXbTb b^QaT SXeXST]S^b ^d ^dcaPb distribuições;
- 4gXbc~]RXP ST caP]bPR{Tb \PcTaXPXb T]caT P T]cXSPST T P \_PacXRX\_PSP\*
- 8]cTaRw\QX^ ST `dPSa^b ST VTbcy^\*
- 5^a]TRX\T]c^ ST X]U^a\P{y^ c|R]XRP TbbT]RXP[

Os investimentos em associadas são contabilizados usando o método de equivalência patrimonial.

A contabilização pelo método de equivalência patrimonial é efectuada a partir da data em que a entidade se torna uma associada/ subsidiária. O investimento numa entidade é inicialmente reconhecido pelo custo e a quantia escriturada é aumentada ou diminuída para reconhecer a parte do investidor nos resultados da investida depois da data de aquisição.

A diferença apurada aquando da aquisição do investimento, entre o custo do investimento e a parte da entidade no justo valor líquido dos activos, passivos e passivos contingentes identificáveis da associada/subsidiária é considerada como *goodwill*. Isto é, o *goodwill* representa o excesso do custo de aquisição/concentração de actividades acima do interesse da adquirente no justo valor líquido dos activos, passivos e passivos contingentes da adquirida.

O *goodwill* resultante de participações financeiras é incluído na quantia escriturada do investimento. O *goodwill* não é objecto de amortização, sendo sujeito a testes de imparidade numa base anual, ou com mais frequência se os acontecimentos ou alterações nas circunstâncias indicarem que pode estar com imparidade.

Após a data de aquisição, a quantia escriturada é aumentada ou diminuída para reconhecer a parte da entidade nos resultados da associada.

Se a parte da entidade nas perdas da associada igualar ou exceder o seu interesse na associada, é descontinuado o reconhecimento da sua parte de perdas adicionais. As perdas adicionais são tidas em conta mediante o reconhecimento de um passivo somente na medida em que o investidor tenha incorrido em obrigações legais ou construtivas ou feito pagamentos a favor da investida, o qual se encontra registado na rubrica de provisões.

#### Fundo de investimento – Benfica Stars Fund

A Benfica SAD detém uma participação de 15% no Organismo Especial de Investimento (OEI) – Benfica Stars 5d]SaT[PcXeP\T]cT v `dP[ bT \_aTbd\T P TgXbc~]RXP ST X]Ìd~]RXP bXV]XËRPcXeP \dXc^ T\Q^aP cT]WP d\P \_PacXRX\_P{y^ X]UTaX^a P ! no referido Fundo. Assim, esta participação é classificada como sendo uma associada.

Desta forma, o investimento no Benfica Stars Fund é valorizado ao método de equivalência patrimonial, o que inclui a correcção dos ganhos não realizados na cedência de créditos sobre vendas futuras de direitos de atletas objecto de associação em participação e a incorporação da quota-parte dos capitais próprios corrigidos das amortizações realizadas pelo Benfica Stars Fund tendo por base o custo histórico dessas amortizações na parte proporcional detida pela Benfica SAD.

=^ w\QXc^ STbbTb R^]caPc^b ST X]eTbcX\T]c^ aTP[XiPS^b T]caT P 1T]ËRP B03 T P 1T]ËRP BcPab 5d]S TbcP [cX\P cT\ SXaTXc^ v percentagem que adquirir das prestações pecuniárias de que a Benfica SAD venha a ser credora em virtude de um acordo da Benfica SAD para a cedência definitiva ou temporária dos direitos de inscrição desportiva do jogador a uma outra entidade desportiva nacional ou estrangeira.

#### Saldos e transacções eliminadas na consolidação

Os saldos e transacções entre empresas do Grupo bem como os ganhos e perdas não realizados resultantes dessas transacções são anulados na preparação das demonstrações financeiras consolidadas.

Ganhos e perdas não realizados de transacções com entidades associadas são eliminados na proporção da participação do Grupo nas mesmas.

#### Contabilização em base individual das participações financeiras em empresas subsidiárias e associadas

Nas contas individuais, os investimentos que compreendem as partes de capital em empresas subsidiárias e em empresas associadas são registados ao custo de aquisição, sendo sujeitos a testes de imparidade periódicos em conformidade com o disposto na IAS 36 – Imparidade de activos.

#### **2.4Activos tangíveis**

>b PRcXe^b cP]VeTXb T]R^]caP\bT eP[^aXiPS^b P^ bTd eP[^a ST P`dXbX{y^ PRaTbRXS^ ST STb\_TbPb SXaTRcP\T]cT PcaXQdeTXb v bdP aquisição e deduzido das respectivas depreciações acumuladas e perdas de imparidade.

Os custos subsequentes são reconhecidos como activos tangíveis apenas se for provável que deles resultarão benefícios económicos futuros para o Grupo. Todas as despesas com a manutenção e reparação são reconhecidos como custo, de acordo com o princípio da especialização dos exercícios.

O Grupo identifica as partes significativas dos activos tangíveis e deprecia separadamente cada parte em função da sua vida útil esperada. O valor residual dos activos tangíveis é na generalidade considerado como insignificante e por isso imaterial no cálculo da quantia depreciável.

As depreciações dos activos tangíveis são reconhecidas em resultados do exercício por duodécimos, segundo o método das quotas constantes, de acordo com os seguintes períodos de vida útil esperada dos bens:

|                                | Número de anos |
|--------------------------------|----------------|
| Edifícios e outras construções | 3 a 50         |
| Equipamento básico             | 3 a 20         |
| Equipamento de transporte      | 4 a 7          |
| Ferramentas e utensílios       | 3 a 10         |
| Equipamento administrativo     | 3 a 10         |
| Outros activos tangíveis       | 3 a 10         |

São efectuadas análises de imparidade quando existem indícios de que o respectivo activo possua um valor líquido contabilístico superior ao seu valor realizável estimado, devendo ser reconhecida uma perda por imparidade sempre que o valor líquido do activo exceda o seu valor recuperável. As perdas por imparidade são reconhecidas em resultados do período. O valor recuperável é determinado como o mais elevado entre o seu preço de venda líquido e o seu valor de uso, sendo este calculado com base no valor actual dos fluxos de caixa futuros estimados que se esperam vir a obter do uso continuado do activo e da sua alienação no fim da sua vida útil.

Os ganhos ou perdas resultantes da venda ou abate do activo tangível, determinadas como a diferença entre o seu valor líquido R^]cPQX[bcXR^ v SPcP S^ PQPcT ^d P[XT]P{y^ T ^ bTd eP[^a ST eT]SP by^ aTVXbcPS^b ]P ST\^]bcaP{y^ S^b aTbd[cPS^b ]Pb adQaXRPb "Outros proveitos operacionais" ou "Outros custos operacionais".

#### Capitalização de custos com empréstimos

>b Rdbc^b ST T\\_a|bcX\^b SXaTRcP\T]cT PcaXQdeTXb v P`dXbX{y^ ^d R^]bcad{y^ ST PRcXe^b by^ RP\_XcP[XiPS^b R^\^ \_PacT STbbTb activos. Um activo elegível para capitalização é um activo que necessita de um período de tempo substancial para estar disponível para uso ou para venda.

O montante de custos a capitalizar é determinado através da aplicação de uma taxa de capitalização sobre o valor dos investimentos TUTRcdPS^b 0 cPgP ST RP\_XcP[XiP{y^ R^aaTb\_^]ST P^b Rdbc^b R^\ T\\_a|bcX\^b SXaTRcP\T]cT PcaXQdeTXb v R^]bcad{y^

A capitalização de custos com empréstimos começa quando tem início o investimento para o qual foram contraídos os respectivos empréstimos e cessa quando todas as actividades necessárias para colocar o activo disponível para uso se encontram substancialmente concluídas.

#### **2.5 Activos intangíveis**

#### Plantel de futebol

Esta rubrica compreende os custos incorridos com a aquisição dos direitos dos jogadores profissionais de futebol. O custo de aquisição inclui as importâncias despendidas a favor da entidade transmitente, os encargos com prémios de assinatura pagos aos jogadores e os encargos com serviços de intermediários.

Os custos de aquisição dos direitos dos jogadores profissionais de futebol são amortizados seguindo o método das quotas constantes durante o período de vigência dos seus contratos de trabalho desportivo.

Os encargos incorridos com as renovações de contratos de jogadores são também incorporados na rubrica de activos intangíveis – plantel de futebol, sendo apurado um novo valor líquido contabilístico, o qual é amortizado em função do novo período do contrato de trabalho.

A Benfica SAD efectua análises de imparidade anualmente e quando existem indícios de que o respectivo activo possua um valor líquido contabilístico superior ao valor realizável estimado, sendo reconhecida uma perda de imparidade sempre que o valor líquido do activo exceda o seu valor recuperável. As perdas por imparidade são reconhecidas em resultados do período.

#### Empréstimo de jogadores

Os encargos com a aquisição dos passes de atletas que se encontrem cedidos temporariamente a clubes terceiros permanecem registados como activos intangíveis na demonstração da posição financeira do Grupo, mantendo-se o critério de amortização desses encargos pelo número de anos de contrato de trabalho desportivo. O valor líquido desses passes de atletas está sujeito vb \Tb\Pb \_^[cXRPb ST X\\_PaXSPST `dT ^b aTbcP]cTb PRcXe^b \_T[^ `dT Pb TeT]cdPXb \_TaSPb TbcX\PSPb R^]U^a\T aTUTaXS^ anteriormente, são reconhecidas em resultados do período.

#### Outros direitos

Os direitos que apresentem vida útil finita encontram-se valorizados ao custo deduzido das respectivas amortizações acumuladas e perda de imparidade. Os activos intangíveis só são reconhecidos se for provável que deles advenham benefícios económicos futuros para o Grupo, sejam controláveis pelo Grupo e se possa medir razoavelmente o seu valor.

As amortizações são calculadas com base no método de quotas constantes pelo período de vida útil estimado, de acordo com o seguinte período de vida útil esperada dos direitos, designadamente:

- > SXaTXc^ ST dcX[XiP{y^ SP \PaRP ¿1T]ËRPÀ P `dP[ | P\^acXiPSP T\ # P]^b ST PR^aS^ R^\ ^ \_aPi^ S^ R^]caPc^ ST dcX[XiP{y^\* T
- >b SXaTXc^b TR^]\XR^b ST Pc[TcPb R^]U^a\T ^ \_Ta^S^ TbcPQT[TRXS^ ]^ R^]caPc^ ST caPQP[W^ STb\_^acXe^ `dT eX]Rd[P ^ Pc[TcP v entidade detentora dos seus direitos de inscrição desportiva.

O Grupo efectua análises de imparidade quando existem indícios de que o respectivo activo possua um valor líquido contabilístico superior ao seu valor realizável estimado, devendo ser reconhecida uma perda de imparidade sempre que o valor líquido do activo exceda o seu valor recuperável. As perdas por imparidade são reconhecidas em resultados do período.

#### **2.6 Locações**

O Grupo classifica as operações de locação como locações financeiras ou locações operacionais em função da sua substância e não da sua forma legal, cumprindo os critérios definidos na IAS 17 – Locações. Como locações financeiras são classificadas as ^\_TaP{Tb T\ `dT ^b aXbR^b T QT]TURX^b X]TaT]cTb v \_a^\_aXTSPST ST d\ PRcXe^ by^ caP]bUTaXS^b \_PaP ^ [^RPcuaX^ C^SPb Pb aTbcP]cTb operações de locação são classificadas como locações operacionais.

#### Locações operacionais

Os pagamentos efectuados pelo Grupo tendo por base os contratos de locação operacional são registados em custos nos períodos a que dizem respeito.

#### Locações financeiras

De acordo com a IAS 17 – Locações, os contratos de locação financeira são registados na data do seu início no activo e no passivo, pelo custo de aquisição da propriedade locada, o qual é equivalente ao valor actual das rendas de locação vincendas.

As rendas são constituídas pelo encargo financeiro e pela amortização financeira do capital. Os encargos são imputados aos respectivos períodos durante o prazo de locação a fim de produzirem uma taxa de juro periódica constante sobre o investimento líquido remanescente do locador.

Os activos adquiridos em locação financeira são amortizados de acordo com a política estabelecida pelo Grupo para os activos tangíveis.

#### **2.7 Propriedades de investimento**

São classificados como propriedade de investimento os imóveis (terrenos ou edifícios) detidos para obtenção de rendimento ou para valorização de capital, ou para ambas, e que não sejam para i) utilização na produção ou fornecimento de produtos e serviços, ou para fins administrativos, ou ii) venda na actividade normal do Grupo.

Uma propriedade de investimento é mensurada inicialmente pelo seu custo de aquisição ou produção, incluindo os custos de transacção que lhe sejam directamente atribuíveis. Após o reconhecimento inicial as propriedades de investimento são mensuradas ao custo menos as depreciações e perdas por imparidade acumuladas.

Os custos subsequentes com as propriedades de investimento só são adicionados ao activo se for provável que deles resultarão benefícios económicos futuros acrescidos face aos considerados no reconhecimento inicial.

As depreciações das propriedades de investimento são reconhecidas em resultados do exercício por duodécimos segundo o método das quotas constantes, de acordo com o período de vida útil esperada dos bens que a compõem, os quais variam entre os 8 e os 50 anos, R^\ TgRT\_{y^ S^ cTaaT]^ PUTRc^ v \_a^\_aXTSPST ST X]eTbcX\T]c^ ^ `dP[ ]y^ | ST\_aTRXPS^

O Grupo efectua análises de imparidade quando existem indícios de que o respectivo activo possua um valor líquido contabilístico superior ao seu valor realizável estimado, devendo ser reconhecida uma perda por imparidade sempre que o valor líquido do activo exceda o seu valor recuperável. As perdas por imparidade são reconhecidas em resultados do período. O valor recuperável é determinado como o mais elevado entre o seu preço de venda líquido e o seu valor de uso, sendo este calculado com base no valor actual dos fluxos de caixa futuros estimados que se esperam vir a obter do uso continuado do activo e da sua alienação no fim da sua vida útil.

#### Capitalização de custos com empréstimos

>b Rdbc^b ST T\\_a|bcX\^b SXaTRcP\T]cT PcaXQdeTXb v P`dXbX{y^ ^d R^]bcad{y^ ST \_a^\_aXTSPSTb ST X]eTbcX\T]c^ by^ RP\_XcP[XiPS^b como parte desses activos. Um activo elegível para capitalização é um activo que necessita de um período de tempo substancial para estar disponível para uso ou para venda.

O montante de custos a capitalizar é determinado através da aplicação de uma taxa de capitalização sobre o valor dos investimentos TUTRcdPS^b 0 cPgP ST RP\_XcP[XiP{y^ R^aaTb\_^]ST P^b Rdbc^b R^\ T\\_a|bcX\^b SXaTRcP\T]cT PcaXQdeTXb v R^]bcad{y^

A capitalização de custos com empréstimos começa quando tem início o investimento para o qual foram contraídos os respectivos empréstimos e cessa quando todas as actividades necessárias para colocar o activo disponível para uso se encontram substancialmente concluídas.

#### **2.8 Instrumentos financeiros**

O Grupo classifica os activos financeiros nas categorias apresentadas em seguida:

#### Outros activos financeiros

De acordo com a IAS 39, os activos financeiros podem-se classificar, de acordo com a sua natureza, em:

- 0RcXe^b Ë]P]RTXa^b STcXS^b Pc| v \PcdaXSPST\*
- 0RcXe^b Ë]P]RTXa^b \T]bdaPS^b P^ Ydbc^ eP[^a PcaPe|b ST aTbd[cPS^b *fair value option*); e,
- 0RcXe^b Ë]P]RTXa^b SXb\_^]eTXb \_PaP eT]SP

São classificados como activos financeiros mensurados ao justo valor através de resultados, os investimentos detidos pelo Grupo para negociação num horizonte temporal curto.

Os activos financeiros disponíveis para venda são todos os investimentos que não são investimentos financeiros mensurados ao Ydbc^ eP[^a PcaPe|b ST aTbd[cPS^b ^d X]eTbcX\T]c^b STcXS^b Pc| v bdP \PcdaXSPST 4bcTb PRcXe^b by^ R[PbbXËRPS^b R^\^ PRcXe^b ]y^ correntes, excepto se houver intenção de os alienar num período inferior a 12 meses da data de balanço.

Os activos financeiros são mensurados inicialmente ao seu valor de aquisição. Os investimentos que não sejam cotados e para os quais não seja possível determinar o seu justo valor são mantidos ao custo de aquisição deduzidos de eventuais perdas por imparidade.

#### Passivos financeiros remunerados

Os passivos financeiros remunerados são inicialmente reconhecidos ao justo valor, líquido de custos de transacção incorridos sendo, subsequentemente apresentados ao custo amortizado. A diferença entre os recebimentos (líquidos de custos de transacção) e o valor do reembolso é reconhecido na demonstração de resultados ao longo do período da dívida, utilizando o método da taxa de juro efectiva.

#### Clientes e outras contas a receber

As dívidas de clientes e outras contas a receber são classificadas como activos correntes, excepto nos casos em que a sua maturidade é superior a 12 meses da data de balanço, situação em que são classificados como não correntes.

As dívidas de clientes e outras contas a receber não correntes e correntes com vencimento superior a seis meses, quando não vencem juros, são registadas ao custo amortizado utilizando o método da taxa efectiva, deduzidas das perdas por imparidade que lhes estejam associadas.

As perdas por imparidade são registadas na sequência de eventos ocorridos que indiquem, objectivamente e de forma quantificável, que a totalidade ou parte do saldo em dívida não será recebido. Para tal, o Grupo tem em consideração informação de mercado que demonstre que:

- 0 R^]caP\_PacT P\_aTbT]cP SXËRd[SPSTb Ë]P]RTXaPb bXV]XËRPcXePb\*
- BT eTaXË`dT\ PcaPb^b bXV]XËRPcXe^b ]^b \_PVP\T]c^b \_^a \_PacT SP R^]caP\_PacT\*
- BT c^a]P \_a^eueT[ `dT ^ STeTS^a Xau T]caPa T\ [X`dXSP{y^ ^d aTTbcadcdaP{y^ Ë]P]RTXaP

0b \_TaSPb \_^a X\\_PaXSPST aTR^]WTRXSPb R^aaTb\_^]ST\ v SXUTaT]{P T]caT ^ \^]cP]cT aTVXbcPS^ S^ bP[S^ P aTRTQTa T ^ aTb\_TRcXe^ valor actual dos fluxos de caixa futuros estimados.

#### Letras descontadas

>b bP[S^b P aTRTQTa ST R[XT]cTb cXcd[PS^b \_^a[TcaPb STbR^]cPSPb T ]y^ eT]RXSPb v SPcP ST QP[P]{^ by^ aTR^]WTRXS^b ]^ QP[P]{^ Pc| ao momento do recebimento dos mesmos.

#### Fornecedores e outras dívidas a pagar

Os fornecedores e outras dívidas a pagar são classificados como passivos correntes, excepto nos casos em que a maturidade é superior a 12 meses após a data do balanço, os quais se classificam como não correntes.

As dívidas de fornecedores e outras dívidas a pagar não correntes e correntes com vencimento superior a seis meses, quando não vencem juros, são registadas ao custo amortizado utilizando o método da taxa efectiva, deduzidas das perdas por imparidade que lhes estejam associadas.

#### Caixa e equivalentes de caixa

Para efeitos da demonstração dos fluxos de caixa, a caixa e seus equivalentes englobam os valores registados no balanço com maturidade inferior a três meses a contar da data da sua contratação/aquisição, onde se incluem a caixa e as disponibilidades em instituições de crédito.

#### Método da taxa de juro efectiva

O método da taxa de juro efectiva é o método utilizado para cálculo do custo amortizado de um activo ou passivo financeiro e para TUTRcdPa P P[^RP{y^ ST VP]W^b T \_TaSPb Pc| v \PcdaXSPST S^ X]bcad\T]c^ Ë]P]RTXa^

#### Instrumentos financeiros derivados e contabilidade de cobertura

Os instrumentos financeiros derivados são reconhecidos na data da sua negociação (*trade date*) pelo seu justo valor. Subsequentemente, o justo valor dos instrumentos financeiros derivados é reavaliado numa base regular, sendo os ganhos ou perdas resultantes dessa reavaliação registados directamente nos resultados do período, excepto no que se refere aos derivados de cobertura. O reconhecimento das variações de justo valor dos derivados de cobertura, nos resultados do período, depende da natureza do risco coberto e do modelo de cobertura utilizado.

O justo valor dos instrumentos financeiros derivados corresponde ao seu valor de mercado, quando disponível, ou na sua ausência é determinado por entidades externas tendo por base técnicas de valorização, incluindo modelos de desconto de fluxos de caixa (*discounted cash flows*).

#### Contabilidade de cobertura

O Grupo utiliza instrumentos financeiros para cobertura do risco de taxa de juro resultante da sua actividade operacional e de financiamento. Os derivados que não se qualificam para contabilidade de cobertura, no âmbito da aplicação das IAS 39, são registados como de negociação.

Os derivados de cobertura são registados ao seu justo valor e os ganhos ou perdas são reconhecidos como outro rendimento integral, de acordo com o modelo de contabilidade de cobertura de fluxos de caixa. Uma relação de cobertura existe quando:

- X v SPcP ST X]RX^ SP aT[P{y^ TgXbcT S^Rd\T]cP{y^ U^a\P[ SP R^QTacdaP\*
- ii. existe a expectativa de que a cobertura seja altamente eficaz;
- iii. a eficácia da cobertura possa ser mensurada com fiabilidade;
- iv. a cobertura é avaliada numa base contínua e efectivamente determinada como sendo altamente efectiva ao longo do período de relato financeiro; e,
- e T\ aT[P{y^ v R^QTacdaP ST d\P caP]bPR{y^ \_aTeXbcP TbcP cT\ ST bTa P[cP\T]cT \_a^eueT[ T cT\ ST P\_aTbT]cPa d\P Tg\_^bX{y^ P variações nos fluxos de caixa que poderia em última análise afectar os resultados.

O Grupo não detém derivados registados no âmbito do modelo de cobertura de justo valor.

#### **2.9 Imparidades de activos não correntes**

São efectuados testes de imparidade sempre que seja identificado um evento ou alteração nas circunstâncias que indiciem que o \^]cP]cT \_T[^ `dP[ bT T]R^]caP aTVXbcPS^ ^ PRcXe^ | bd\_TaX^a v bdP `dP]cXP aTRd\_TaueT[ @dP]S^ ^ eP[^aaTRd\_TaueT[ ST d\ PRcXe^ | inferior ao valor pelo qual se encontra registado é reconhecida uma perda por imparidade na demonstração dos resultados.

O valor recuperável é o mais alto entre o preço de venda líquido e o valor de uso. O preço de venda líquido é o montante que se obteria com a alienação do activo, numa transacção entre entidades independentes e conhecedoras, deduzido dos custos directamente PcaXQdeTXb v P[XT]P{y^ > eP[^a ST db^ ST d\ PRcXe^ | ^ eP[^a \_aTbT]cT S^b Ìdg^b ST RPXgP Udcda^b TbcX\PS^b `dT STR^aaT\ S^ bTd uso continuado até ao final da sua vida útil. A quantia recuperável é estimada para cada activo individualmente.

@dP]S^ TgXbcT\ X]SRX^b `dT \_TaSPb \_^a X\\_PaXSPST aTVXbcPSPb T\ TgTaRRX^b P]cTaX^aTb cT]WP\ aTeTacXS^ ^d SX\X]dS^ | efectuada uma reavaliação das situações que originaram o registo da imparidade. A reversão de uma imparidade é registada na demonstração de resultados e é efectuada até ao limite da quantia que estaria reconhecida, líquida de amortização, caso a perda por imparidade não tivesse sido registada em períodos anteriores.

#### **2.10 Reconhecimento de custos/perdas e proveitos/ganhos/rédito**

O Grupo regista os seus custos e proveitos no exercício a que respeitam, independentemente do momento em que ocorra o seu pagamento ou recebimento, de acordo com o princípio contabilístico da especialização dos exercícios. As diferenças entre os montantes recebidos e pagos e as correspondentes receitas e despesas geradas são registadas nas rubricas de outros activos e passivos (acréscimos e diferimentos).

A Benfica SAD reconhece como proveito parte das quotas recebidas pelo Sport Lisboa e Benfica em contrapartidas das condições especiais que são conferidas aos Sócios do Clube pela Benfica SAD, nomeadamente o acesso a bilhetes com preços mais reduzidos para os jogos organizados pela Sociedade. Este montante corresponde a 75% do valor da quotização cobrada aos Sócios do Benfica, deduzido dos custos proporcionais associados ao Departamento de Sócios.

As receitas e prémios de jogos são reconhecidos pela Benfica SAD em proveitos no período em que estes são realizados.

>b \_a|\X^b Ëg^b aT[PcXe^b v ^QcT]{y^ S^ SXaTXc^ ST \_PacXRX\_P{y^ ]Pb R^\\_TcX{Tb Tda^\_TXPb ST UdcTQ^[ by^ aTR^]WTRXS^b ]^ exercício em que se efectiva a participação nestas competições.

O Grupo reconhece as receitas relativas a publicidade, patrocínios e outros direitos de acordo com o período de vigência do respectivo contrato.

As receitas obtidas com a venda dos bilhetes de época (cativos) são reconhecidas ao longo da época desportiva em que o respectivo direito se vence.

Os ganhos decorrentes da cedência dos direitos dos jogadores são registados numa rubrica individualizada da demonstração de resultados – "Proveitos com transacções de atletas" em "Cedência de direitos Benfica Stars Fund", resultantes da celebração de contratos de associação de interesses económicos que consubstancia uma parceria de investimento com o Benfica Stars Fund. 4bcTb \_a^eTXc^b by^ aTR^]WTRXS^b T\ aTbd[cPS^b T\ Ud]{y^ S^ \_Ta^S^ ST caPQP[W^ STb\_^acXe^ `dT [XVP ^b Y^VPS^aTb v 1T]ËRP SAD, uma vez que a Sociedade mantém um envolvimento continuado significativo com o activo por via da detenção dos direitos de inscrição desportiva e retém o controlo sobre o mesmo.

Os valores a entregar ao Fundo provenientes das vendas de direitos de atletas a terceiras entidades, na parte proporcional dos direitos económicos cedidos ao Fundo, e quando aplicável, deduzidos dos valores a suportar pelo Fundo relativos ao custo da venda, são registados na rubrica de alienações de direitos de atletas.

A Benfica Estádio reconhece as receitas obtidas com a venda de camarotes, bilhetes de época (fundadores e centenariums) e estacionamento ao longo da época desportiva em que o respectivo direito se vence.

As receitas da Benfica Estádio relativas a rendas de espaço são reconhecidas de acordo com o período de vigência do respectivo contrato. Os seat rights dos fundadores e centenariums são reconhecidos como proveitos no período a que estes se reportam.

#### **2.11 Resultados financeiros**

Os custos líquidos de financiamento incluem os juros pagos pelos empréstimos, juros recebidos de aplicações, dividendos recebidos, ganhos e perdas de diferenças de câmbio, ganhos e perdas relativos a instrumentos financeiros e variações de justo valor do risco coberto e efeitos de actualização financeira.

Os juros a pagar são reconhecidos de acordo com o princípio da especialização dos exercícios, considerando o método da taxa de juro efectiva. Os juros relativos a leasings financeiros são reconhecidos como custo ao longo do período de locação, a fim de produzirem uma taxa de juro periódica constante sobre o saldo remanescente do passivo em cada período.

0 Q^]XËRP{y^ ST Yda^b aT[PcXe^ P T\\_a|bcX\^b R^]caPS^b ]^ w\QXc^ SP R^]bcad{y^ S^ TbcuSX^ `dT R^aaTb\_^]ST v SXUTaT]{P entre a taxa real e a taxa fixada no contrato de financiamento, são reconhecidos de acordo com o princípio da especialização dos exercícios, em conformidade com o reconhecimento dos juros pagos pelos respectivos empréstimos.

#### **2.12 Transacções expressas em moeda estrangeira**

A moeda funcional do Grupo é o euro, por ser essa que representa fidedignamente os efeitos económicos das transacções, acontecimentos e condições subjacentes.

0b caP]bPR{Tb Tg\_aTbbPb T\ \^TSP TbcaP]VTXaP by^ R^]eTacXSPb T\ Tda^b R^\ QPbT ]^b Rw\QX^b T\ eXV^a v SPcP T\ `dT Pb mesmas se realizam.

À data da demonstração da posição financeira, os activos e passivos monetários expressos em moeda estrangeira são convertidos v cPgP ST Rw\QX^ T\ eXV^a P TbbP SPcP bT]S^ Pb SXUTaT]{Pb RP\QXPXb aTbd[cP]cTb STbbP R^]eTaby^ aTR^]WTRXSPb R^\^ aTbd[cPS^ do exercício.

>b PRcXe^b ^d \_PbbXe^b ]y^ \^]TcuaX^b ST]^\X]PS^b T\ \^TSP TbcaP]VTXaP aTVXbcPS^b P^ Rdbc^ WXbcaXR^ by^ R^]eTacXS^b v cPgP de câmbio da data da transacção.

>b PRcXe^b ^d \_PbbXe^b aTVXbcPS^b P^ Ydbc^ eP[^a by^ R^]eTacXS^b v cPgP ST Rw\QX^ SP SPcP T\ `dT ^ Ydbc^ eP[^a U^X STcTa\X]PS^

#### **2.13 Responsabilidades com complementos de reforma e benefícios aos empregados**

Conforme previsto pelo Contrato Colectivo de Trabalho dos Trabalhadores Administrativos dos Clubes de Futebol e/ou SAD's aT\_aTbT]cPS^b \_T[P ;XVP ?^acdVdTbP ST 5dcTQ^[ ?a^ËbbX^]P[ ^b caPQP[WPS^aTb `dT \_PbbT\ v bXcdP{y^ ST aTU^a\P c~\ SXaTXc^ P d\ R^\\_[T\T]c^ ST aTU^a\P PRaTbRXS^ v aT\d]TaP{y^ ST aTU^a\P \_PVP \_T[P BTVdaP]{P B^RXP[ Pc| \_TaUPiTa ]^ \ugX\^ ( SP aT\d]TaP{y^ PdUTaXSP \_T[^ caPQP[WPS^a v SPcP SP \_PbbPVT\ v aTU^a\P

Este complemento será graduado, em função do tempo de trabalho prestado, conforme a seguinte tabela:

- 2^\ T Pc| \$ P]^b ST bTaeX{^) %\$
- 2^\ ! P]^b ST bTaeX{^) &\$
- 2^\ !\$ P]^b ST bTaeX{^) '
- 2^\ " P]^b ST bTaeX{^) (

> R^\\_[T\T]c^ ST aTU^a\P bTau PRcdP[XiPS^ P]dP[\T]cT \_a^\_^aRX^]P[\T]cT v aTcaXQdX{y^ SP aTb\_TRcXeP RPcTV^aXP

A Benfica SAD tem instituído um plano de Benefício Definido integrado com a Segurança Social, que atribui pensões aos seus colaboradores administrativos em caso de reforma por velhice ou invalidez.

Esta responsabilidade encontra-se provisionada nas demonstrações financeiras, em conformidade com o previsto pela IAS 19, sendo o cálculo desta responsabilidade realizado por uma entidade especializada e independente de acordo com o método da unidade de crédito projectada.

Os ganhos e perdas actuariais determinados anualmente, resultantes de:

- (i) diferenças entre os pressupostos actuariais e financeiros utilizados e os valores efectivamente verificados; e
- (ii) alterações de pressupostos actuariais;

são reconhecidas em resultado do exercício na rubrica de custos com o pessoal, de acordo com a IAS 19.

Anualmente, a Benfica SAD reconhece como um custo, na sua demonstração de resultados na rubrica de custos com o pessoal, um valor total líquido que inclui:

- (i) o custo do serviço corrente;
- (ii) o custo dos juros;
- (iii) o efeito das reformas antecipadas; e,
- (iv) os ganhos e perdas actuariais determinados anualmente.

De referir que este complemento de reforma só é aplicável aos trabalhadores que fazem parte dos quadros da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD.

#### **2.14 Impostos**

Os impostos sobre lucros compreendem os impostos correntes e os impostos diferidos. Os impostos sobre lucros são reconhecidos em resultados, excepto quando estão relacionados com itens que são reconhecidos directamente nos capitais próprios, caso em que são também registados como contrapartida de capitais próprios.

Os impostos correntes são os que se esperam que sejam pagos com base no resultado tributável apurado de acordo com as regras fiscais em vigor e utilizando a taxa de imposto aprovada ou substancialmente aprovada. O pagamento dos impostos sobre lucros é efectuado com base em declarações de autoliquidação que ficam sujeitas a inspecções e eventual ajustamento pelas autoridades fiscais durante quatro anos (cinco anos para a Segurança Social), excepto quando tenha havido prejuízos fiscais, tenham sido concedidos benefícios fiscais ou estejam em curso inspecções, reclamações ou impugnações, caso estes em que, dependendo das circunstâncias, os prazos são alongados ou suspensos.

Nos termos do artigo 88.º do Código do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas, as empresas do Grupo encontram-se bdYTXcPb PSXRX^]P[\T]cT P caXQdcP{y^ Pdc]^\P b^QaT d\ R^]Yd]c^ ST T]RPaV^b vb cPgPb \_aTeXbcPb ]^ PacXV^ \T]RX^]PS^

Os impostos diferidos são calculados, de acordo com o método do passivo com base na demonstração da posição financeira, sobre as diferenças temporárias entre os valores contabilísticos dos activos e passivos e a sua base fiscal, utilizando as taxas de imposto P\_a^ePSPb ^d bdQbcP]RXP[\T]cT P\_a^ePSPb v SPcP SP ST\^]bcaP{y^ SP \_^bX{y^ Ë]P]RTXaP T `dT bT Tb\_TaP eXaT\ P bTa P\_[XRPSPb quando as diferenças temporárias se reverterem.

Os impostos diferidos activos são registados na medida em que existam perspectivas da existência de lucros fiscais futuros suficientes para a sua recuperação e/ou existam passivos por impostos diferidos cuja reversão se preveja que tenha lugar no mesmo período fiscal.

#### **2.15 Provisões**

O Grupo reconhece nas suas demonstrações financeiras provisões quando e apenas quando:

- (i) existe uma obrigação presente, legal ou construtiva, em consequência de um acontecimento passado;
- (ii) seja provável que o seu pagamento venha a ser exigido; e
- (iii) existe uma estimativa fiável do valor dessa obrigação.

As provisões são revistas na data de cada demonstração da posição financeira e são ajustadas de modo a reflectir a melhor estimativa a essa data.

@dP]S^ T\ STcTa\X]PS^ TgTaRRX^ bT R^]R[dX `dT P aTb\_^]bPQX[XSPST aTVXbcPSP T\ TgTaRRX^b P]cTaX^aTb STXgP ST bTa \_a^eueT[ ^d deixa de ser quantificável com fiabilidade, a provisão é anulada numa rubrica da demonstração de resultados.

#### **2.16 Activos e passivos contingentes**

Os activos contingentes são possíveis activos provenientes de acontecimentos passados e cuja existência somente será confirmada pela ocorrência ou não de um ou mais eventos futuros incertos não totalmente sobre o controlo do Grupo.

Os ganhos prováveis não são reconhecidos mas sim divulgados nas notas quando for provável a existência de um benefício económico futuro.

São considerados passivos contingentes:

- i. uma obrigação possível resultante de eventos passados e cuja existência somente será confirmada pela ocorrência ou não de um ou mais eventos futuros incertos, não totalmente sob o controlo da entidade; ou,
- ii. uma obrigação presente resultante de eventos passados mas que não é reconhecida porque não é provável que uma saída de recursos incorporando benefícios económicos seja exigida para liquidar a obrigação ou porque a quantia da obrigação não possa ser mensurada com suficiente fiabilidade.

Os passivos contingentes não são reconhecidos nas demonstrações financeiras do Grupo, sendo divulgados nas notas, quando a possibilidade de saída de fundos afectando benefícios económicos futuros seja possível.

#### **2.17 Relato por segmentos**

O Grupo optou por não apresentar informação de relato por segmentos pelo facto de considerar que na sua actividade não existem segmentos individualmente relevantes, para além da actividade de futebol.

#### **2.18 Resultado por acção**

Os resultados por acção básicos são calculados dividindo o resultado atribuível aos accionistas pelo número médio ponderado de acções ordinárias em circulação.

#### **2.19 Eventos subsequentes**

Os eventos após a data da demonstração da posição financeira que proporcionem informação adicional sobre condições que TgXbcXP\ v SPcP SP \Tb\P by^ aTÌTRcXS^b ]Pb ST\^]bcaP{Tb Ë]P]RTXaPb >b TeT]c^b `dT P\_b P SPcP SP ST\^]bcaP{y^ SP \_^bX{y^ Ë]P]RTXaP \_a^\_^aRX^]T\ X]U^a\P{y^ b^QaT R^]SX{Tb `dT ^R^aaP\ P\_b P SPcP SP \Tb\P by^ SXed[VPS^b ]Pb ]^cPb vb demonstrações financeiras, se materiais.

#### **2.20 Demonstração de fluxos de caixa**

A demonstração de fluxos de caixa é preparada segundo o método directo, através do qual são divulgados os recebimentos e pagamentos de caixa brutos em actividades operacionais, de investimento e financiamento.

#### **3 Principais estimativas e julgamentos utilizados na aplicação das políticas contabilísticas**

As IFRS estabelecem uma série de tratamentos contabilísticos e requerem que o Conselho de Administração efectue julgamentos e faça estimativas de forma a decidir qual o tratamento contabilístico mais adequado.

As principais estimativas contabilísticas e julgamentos utilizados na aplicação dos princípios contabilísticos pelo Grupo são descritos nesta nota.

Considerando que existem alternativas ao tratamento contabilístico adoptado pelo Conselho de Administração, os resultados reportados poderiam ser diferentes caso um tratamento contabilístico diferente fosse escolhido.

O Conselho de Administração considera que as escolhas efectuadas são apropriadas e que as demonstrações financeiras apresentam de forma adequada a posição financeira e o resultado das suas operações em todos os aspectos materialmente relevantes, tendo Pb TbcX\PcXePb bXS^ STcTa\X]PSPb R^\ QPbT ]P \T[W^aX]U^a\P{y^ SXb\_^]eT[ v SPcP SP \_aT\_PaP{y^ SPb ST\^]bcaP{Tb Ë]P]RTXaPb e com base no melhor conhecimento e na experiência de eventos passados e/ou correntes.

Os resultados das alternativas analisadas de seguida são apresentados apenas para um melhor entendimento das demonstrações financeiras e não têm intenção de sugerir que outras alternativas ou estimativas possam ser mais apropriadas.

#### Justo valor dos instrumentos financeiros derivados

O justo valor é baseado em cotações de mercado, quando disponíveis, e na ausência de cotação é determinado com base na utilização de preços de transacções recentes, semelhantes e realizadas em condições de mercado ou com base em metodologias de avaliação baseadas em técnicas de fluxos de caixa futuros descontados considerando as condições de mercado, o valor temporal, a curva de rentabilidade e os factores de volatilidade, sendo determinadas por entidades externas.

#### Vida útil dos activos intangíveis, activos tangíveis e propriedades de investimento

A vida útil de um activo é o período durante o qual se espera que esse activo esteja para uso, devendo ser revista pelo menos no final de cada ano financeiro. Caso as estimativas difiram das anteriores, a alteração deve ter somente efeitos no futuro, alterandose as quotas de amortização por forma a que o activo seja integral e linearmente depreciado até ao fim da sua vida útil.

#### Imparidade dos activos de longo prazo

A imparidade dos activos tangíveis, intangíveis, propriedades de investimento e activos financeiros é analisada quando existem factos ou circunstâncias que indiquem que o seu valor líquido não é recuperável.

O processo de análise de uma possível imparidade dos passes dos atletas é sujeita a estimativas e julgamentos que envolvem um conjunto de variáveis tais como cedência temporária do atleta para outros clubes, idade, não utilização de forma continuada para os jogos, lesão, entre outras.

Considerando as incertezas quanto ao valor de recuperação do valor líquido dos activos de longo prazo pelo facto de se basear na \T[W^a X]U^a\P{y^ SXb\_^]eT[ v SPcP Pb P[cTaP{Tb S^b \_aTbbd\_^bc^b \_^STay^ aTbd[cPa T\ X\\_PRc^b ]P STcTa\X]P{y^ S^ ]eT[ ST imparidade e consequentemente nos resultados.

#### Risco de crédito

As perdas por imparidade relativas a riscos de créditos são baseadas na avaliação efectuada pelo Conselho de Administração da probabilidade de recuperação dos saldos de contas a receber, antiguidade dos saldos, anulação de dívidas e outros factores.

O processo de avaliação de perdas por imparidade está sujeito a diversas estimativas e julgamentos, existindo determinadas circunstâncias e factos que podem alterar a estimativa das perdas por imparidade dos saldos a receber face aos pressupostos considerados. As alterações destas estimativas podem implicar a determinação de diferentes níveis de imparidade e consequentemente diferentes impactos em resultados.

#### Impostos sobre lucros

Existem diversas transacções e cálculos para os quais a determinação do valor final de imposto a pagar é incerto durante o ciclo normal de negócios. Outras interpretações e estimativas poderiam resultar num nível diferente de impostos sobre os lucros, correntes e diferidos, reconhecidos no período.

As Autoridades Fiscais têm a atribuição de rever o cálculo da matéria colectável efectuado pelo Grupo durante um período de quatro anos, excepto quando tenha havido prejuízos fiscais, tenham sido concedidos benefícios fiscais ou estejam em curso inspecções, reclamações ou impugnações, caso estes em que, dependendo das circunstâncias, os prazos são alongados ou suspensos. 3TbcP U^a\P | \_^bbeT[ `dT WPYP R^aaTR{Tb v \Pc|aXP R^[TRcueT[ aTbd[cP]cTb \_aX]RX\_P[\T]cT ST SXUTaT]{Pb ST X]cTa\_aTcP{y^ SP legislação fiscal. É convicção do Conselho de Administração de que não ocorrerão correcções significativas aos impostos sobre lucros registados nas demonstrações financeiras do Grupo.

#### Provisões

0 PeP[XP{y^ SPb TbcX\PcXePb \_PaP UPiTa UPRT v R^]bcXcdX{y^ ST \_a^eXbTb aTbd[cP SP \T[W^a X]U^a\P{y^ SXb\_^]eT[ v SPcP ST elaboração e aprovação das demonstrações financeiras. As alterações destas estimativas podem implicar a determinação de diferentes níveis de montantes a provisionar e consequentemente diferentes impactos em resultados.

#### Complementos de reforma aos empregados

A determinação das responsabilidades por complementos de reforma aos empregados requer a utilização de pressupostos e estimativas incluindo a utilização de projecções actuariais, taxas de rentabilidade estimada dos investimentos, de descontos

e de crescimento das pensões e salários entre outros factores que podem ter impacto nos custos e nas responsabilidades dos complementos de reforma. As alterações dos pressupostos poderiam ter um impacto nos valores determinados.

#### **4 Empresas incluídas na consolidação**

#### Empresas consolidadas pelo método integral

Foram incluídas na consolidação, pelo método integral, a empresa-mãe, Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD e a Benfica Estádio – Construção e Gestão de Estádios, SA, detida a 100%.

| Entidade | Actividade         | Capital<br>detido | Capital<br>social | Capitais<br>próprios | Activo<br>líquido | Passivo<br>líquido | Proveitos<br>Operacionais | Resultado<br>líquido |
|----------|--------------------|-------------------|-------------------|----------------------|-------------------|--------------------|---------------------------|----------------------|
|          | Gestão de estádios | 100%              | 62.550.000        | 89.067.090           | 220.119.921       | 131.052.831        | 20.459.283                | 99.100               |
|          |                    |                   |                   |                      |                   |                    | Valores em euros          |                      |

\* Estes valores foram apurados tendo por base os mesmos príncipios e políticas contabilísticas adoptadas pela empresa mãe

A comparabilidade das demonstrações financeiras encontra-se influenciada pela inclusão da Benfica Estádio no perímetro de consolidação por via da operação realizada com o Sport Lisboa e Benfica referida na nota introdutória. Esta operação ocorreu a 31 de Dezembro de 2009, tendo a partir desse momento o Grupo assumido o controlo sobre as suas actividades financeiras e operacionais. Assim, a inclusão desta empresa no perímetro de consolidação do Grupo influencia a comparabilidade com o exercício anterior nas rubricas das demonstrações de resultados e de fluxos de caixa, dado que incorporou a sua actividade económica e financeira no período de 6 meses compreendido entre 1 de Janeiro de 2010 e 30 de Junho de 2010.

A transferência de fundos da Benfica Estádio para a Benfica SAD, sob a forma de dividendos ou reembolso de empréstimos, de dívidas ou adiantamentos apresenta restrições devido ao contrato de empréstimo do *project finance*, as quais serão diminuídas ou inexistentes após o cumprimento das obrigações decorrentes deste contrato.

#### Empresas associadas

São incluídas nas demonstrações financeiras consolidadas pelo método de equivalência patrimonial as seguintes associadas:

| Entidade            | Actividade        | Capital<br>detido | Capital<br>social | Capitais<br>próprios | Activo<br>líquido | Passivo<br>líquido | Proveitos<br>Operacionais | Resultado<br>líquido |
|---------------------|-------------------|-------------------|-------------------|----------------------|-------------------|--------------------|---------------------------|----------------------|
| Clínica do SLB, Lda | Saúde             | 50%               | 10.000            | 12.208               | 616.335           | 604.127            | 690.924                   | 108                  |
| Benfica TV, SA      | Televisão         | 49.998%           | 1.000.000         | 1.000.906            | 5.046.428         | 4.045.522          | 4.954.736                 | 79.149               |
| Benfica Stars Fund  | Gestão de activos | 15%               | 40.000.000        | 36.957.566           | 37.559.129        | 601.563            | 3.136.618                 | (2.221.441)          |

\* Estes valores foram apurados tendo por base os mesmos príncipios e políticas contabilísticas adoptadas pela empresa mãe

#### **5 Prestação de serviços**

A rubrica de prestação de serviços é analisada como segue:

|                                | Consolidado |            | Individual |                  |
|--------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Prestações de serviços         |             |            |            |                  |
| Publicidade e patrocínios      | 14.206.550  | 14.499.227 | 13.420.067 | 13.889.868       |
| Quotizações                    | 9.507.654   | 8.982.320  | 9.507.654  | 8.982.320        |
| Transmissões televisivas       | 8.409.542   | 8.844.438  | 8.409.542  | 8.844.438        |
| Corporate                      | 8.513.137   | 3.720.171  | -          | -                |
| Receitas de bilheteira         | 6.711.033   | 12.370.246 | 6.711.033  | 12.370.246       |
| Cativos                        | 3.789.284   | 2.823.209  | 3.789.284  | 2.823.209        |
| Rendas de espaço               | 3.090.889   | 1.551.159  | -          | -                |
| Cachets                        | 2.225.000   | 2.042.910  | 2.225.000  | 2.042.910        |
| Bilhetes de época              | 2.480.256   | 1.260.936  | -          | -                |
| Receitas de outras competições | 2.018.812   | 726.427    | 2.018.812  | 726.427          |
| Títulos centenarium e fundador | 1.610.312   | 899.546    | -          | -                |
| Cedência de atletas            | 684.720     | 890.884    | 684.720    | 890.884          |
| Outros                         | 519.023     | 344.891    | 100.090    | 140.664          |
|                                | 63.766.212  | 58.956.364 | 46.866.202 | 50.710.966       |
|                                |             |            |            | Valores em euros |

Em termos consolidados, as prestações de serviços incluem os proveitos gerados pela Benfica Estádio, os quais não são comparáveis, dado que o exercício anterior inclui apenas os valores do 2º semestre, uma vez que essa entidade foi adquirida pela Benfica SAD e integrada no seu Grupo a partir de 1 de Janeiro de 2010.

No exercício findo a 30 de Junho de 2011, a rubrica de publicidade e patrocínios inclui, essencialmente, 9.906.816 euros (2009/2010: 10.142.661 euros) decorrentes de patrocínios técnicos de equipamentos e das camisolas (Adidas, PT e Central de Cervejas) e ainda 2.468.064 euros (2009/2010: 2.456.598 euros) referentes a contratos de *namings rights*. A variação ocorrida no patrocínio das camisolas está essencialmente relacionada com a diminuição dos prémios por objectivos alcançados na presente temporada.

A rubrica de quotizações diz respeito ao proveito reconhecido pela Sociedade de parte das quotas recebidas pelo Sport Lisboa e Benfica em contrapartida das condições especiais que são conferidas aos Sócios do Clube pela Benfica SAD.

Os proveitos com transmissões televisivas referem-se essencialmente ao contrato em vigor com a Olivedesportos, SA para os Y^V^b SP ;XVP =PRX^]P[ `dT aT\_aTbT]c^d ]^ \_aTbT]cT TgTaRRX^ d\ \^]cP]cT ST &\$ Tda^b v bT\T[WP]{P S^ P]cTaX^a T P 656.542 euros relativos a jogos particulares, nomeadamente a Eusébio Cup e o jogo de apresentação (2009/2010: 869.490 euros, valor que também inclui o Torneio de Amesterdão).

0 adQaXRP ST R^a\_^aPcT aTUTaTbT vb aTRTXcPb \_a^eT]XT]cTb S^b RP\Pa^cTb T S^b *executive seats*, os quais são comercializados pela Benfica Estádio.

As receitas de bilheteira apresentam a seguinte desagregação:

|                        |           | Consolidado<br>e Individual |  |  |
|------------------------|-----------|-----------------------------|--|--|
|                        | 30.06.11  | 30.06.10                    |  |  |
| Receitas de bilheteira |           |                             |  |  |
| Liga Nacional          | 2.656.360 | 6.888.684                   |  |  |
| Taça UEFA              | 1.962.401 | 4.123.037                   |  |  |
| Liga dos Campeões      | 1.371.859 | -                           |  |  |
| Particulares           | 720.413   | 1.357.751                   |  |  |
| Liga Intercalar        | -         | 774                         |  |  |
|                        | 6.711.033 | 12.370.246                  |  |  |
|                        |           | Valores em euros            |  |  |

> STbT\\_T]W^ STb\_^acXe^ ]P ;XVP =PRX^]P[ UPRT v |\_^RP P]cTaX^a T\ `dT ^ 1T]ËRP bT bPVa^d RP\\_Ty^ ]PRX^]P[ cTeT d\ X\\_PRc^ significativo no nível de receitas, que se aproximaram dos 2,7 milhões de euros em 2010/2011, o que representou um recuo face ao exercício anterior.

=P |\_^RP ST ! ! ^ 1T]ËRP cTeT PRTbb^ SXaTRc^ v UPbT ST Vad\_^b ]P R^]SX{y^ ST RP\\_Ty^ \_^acdVd~b cT]S^bT R[PbbXËRPS^ na terceira posição do Grupo B, que permitiu o acesso aos dezasseis-avos de final da Liga Europa. Os três jogos realizados na fase de Grupos dessa competição garantiram uma receita de bilheteira próxima dos 1,4 milhões de euros. Na participação da Liga Europa, o Benfica atingiu as meias-finais, tendo os quatro jogos realizados em casa gerado cerca de 2 milhões de euros de bilheteira. De referir que na época anterior também foram realizados sete jogos em casa na Liga Europa, tendo o Benfica atingido os quartos de final da competição.

À semelhança do exercício anterior, as receitas de bilheteira dos jogos particulares também se referem ao jogo de apresentação T v 4db|QX^ 2d\_ aTP[XiPS^b ]^ STR^aaTa SP \_a||\_^RP cT]S^ ^b Y^V^b ]P |\_^RP ! ! bXS^ SXb\_dcPS^b R^\ ^ <]PR^ T ^ Tottenham, respectivamente.

A rubrica de cativos corresponde aos red pass adquiridos pelos sócios do Benfica, que dão acesso aos jogos da Liga Nacional realizados em casa. O crescimento verificado na rubrica também está relacionado com o bom desempenho da equipa de futebol profissional na época anterior, que implicou um aumento da procura deste produto no início da temporada 2010/2011 e que, em parte, também explica o recuo verificado nas receitas de bilheteira da Liga Nacional referido anteriormente.

Os proveitos com as rendas de espaço são registados na Benfica Estádio e estão relacionados com o contrato de utilização dos pavilhões e com a exploração dos espaços nas galerias comerciais e no estádio.

0b aTRTXcPb R^\ RPRWTcb R^aaTb\_^]ST\ vb \_PacXRX\_P{Tb ]^bC^a]TX^b S^6dPSXP]P ST6dX\PayTb T ]P Bd\\Ta 2d\_ ST0[QdUTXaP ]^ STR^aaTa SP \_a||\_^RP T v SXVaTbby^ aTP[XiPSP P 0]V^[P T\ <PX^ ST ! 0\_TbPa S^ \T]^a ]\Ta^ ST Y^V^b aTP[XiPS^b eTaXËR^d se um aumento das receitas desta natureza.

As receitas referentes a outras competições incluem os proveitos gerados pela participação na Taça de Portugal, Taça da Liga e Bd\_TacP{P `dP]S^ TbcP ^R^aaP 4bbTb aT]SX\T]c^b aTUTaT\bT vb aTRTXcPb ST QX[WTcTXaP S^b Y^V^b P^b eP[^aTb PcaXQdS^b \_T[Pb transmissões televisivas e aos prémios e patrocínios distribuídos pela FPF ou pela LPFP. Esses valores podem ou não ser repartidos

com os outros clubes e com a entidade organizadora da competição, dependendo da competição e da fase em que a mesma se encontra e poderão ser deduzidos dos custos de organização do jogo previstos nos regulamentos da prova.

As receitas provenientes dos títulos fundador e centenarium reflectidas na Benfica Estádio correspondem ao reconhecimento do proveito diferido relativo aos montantes pagos pelos detentores de lugares no estádio por períodos de 10 e 5 anos, respectivamente. A estes lugares estão associados os bilhetes de época, que são adquiridos anualmente pelos detentores dos títulos fundador e centenarium para ter acesso a todos os jogos realizados pelo Benfica no seu estádio (competições nacionais, internacionais e particulares).

0b RTS~]RXPb ST Pc[TcPb aTUTaT\bT vb aTRTXcPb \_a^eT]XT]cTb ST T\\_a|bcX\^b cT\\_^auaX^b P ^dca^b R[dQTb ^d B03Âb ST Y^VPS^aTb RdY^b SXaTXc^b STb\_^acXe^b \_TacT]RT\ v 1T]ËRP B03 `dT ]^ \_aTbT]cT TgTaRRX^ aTUTaT\bT TbbT]RXP[\T]cT vb RTS~]RXPb S^b Pc[TcPb qSTa ;dXb HTQSP A^SaXV^ <^aT]^ T 5aTSSh 0Sd

As prestações de serviços nas contas individuais com entidades relacionadas totalizam 9.929.116 euros (2009/2010: 9.392.910 euros) e nas contas consolidadas 10.251.781 euros (2009/2010: 9.719.964 euros), conforme analisado na nota 38.

Os critérios de reconhecimento das prestações de serviços encontram-se descritos na nota 2.10 das políticas contabilísticas.

#### **6Outros proveitos operacionais**

A rubrica de outros proveitos operacionais é analisada como segue:

|                                   | Consolidado |           | Individual |           |
|-----------------------------------|-------------|-----------|------------|-----------|
|                                   | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10  |
| Outros proveitos operacionais     |             |           |            |           |
| Prémios UEFA                      | 13.966.056  | 2.903.382 | 13.966.056 | 2.903.382 |
| Comissões                         | 2.569.800   | 2.408.333 | 2.569.800  | 2.408.333 |
| Assistência técnica               | 674.574     | 199.452   | 594.970    | 372.378   |
| Royalties                         | 545.833     | 500.000   | 545.833    | 500.000   |
| Indemnizações de seguros          | 286.464     | 91.633    | 286.464    | 91.633    |
| Redução de imparidade de créditos | 125.798     | 5.077     | 86.493     | 5.077     |
| Outros proveitos                  | 957.898     | 1.318.106 | 734.593    | 1.276.676 |
|                                   | 19126423    | 7.425.983 | 18.784.209 | 7.557.479 |

Na época 2010/2011, o Benfica participou na fase de Grupos da Liga do Campeões, tendo transitado para a Liga Europa onde alcançou as meias finais dessa competição. Os prémios UEFA englobam os prémios de participação na competição, os de performance e o *market-pool*.

Valores em euros

0b adQaXRPb ST R^\XbbTb T a^hP[cXTb aTUTaT\bT P eTaQPb TbcX\_d[PSPb ]^ R^]caPc^ RT[TQaPS^ R^\ P 0SXSPb ?^acdVP[ B0

O saldo da rubrica de assistência técnica refere-se ao redébito de custos com o pessoal pertencente aos quadros da Benfica SAD e da Benfica Estádio que prestam serviços a outras entidades do Grupo Benfica. De referir que, em base individual, a rubrica inclui ^b aTS|QXc^b TUTRcdPS^b \_T[P 1T]ËRP B03 v 1T]ËRP 4bcuSX^ bT]S^ ^b aTS|QXc^b T]caT Pb SdPb T]cXSPSTb P]d[PS^b \_PaP TUTXc^ ST contas consolidadas.

Os proveitos provenientes de indemnizações de seguros estão essencialmente relacionados com lesões prolongadas de atletas profissionais.

#### **7 Fornecimentos e serviços de terceiros**

A rubrica de fornecimentos e serviços de terceiros é analisada como segue:

|                                       | Consolidado |            | Individual |                  |
|---------------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                       | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Fornecimentos e serviços de terceiros |             |            |            |                  |
| Trabalhos especializados              | 3.664.702   | 3.077.270  | 2.423.809  | 2.526.594        |
| Deslocações e estadas                 | 1.967.596   | 2.104.700  | 1.641.330  | 2.060.357        |
| Serviços de catering/softdrink        | 1.743.846   | 525.361    | -          | -                |
| Subcontratos                          | 1.355.497   | 1.051.841  | -          | -                |
| Equipamento desportivo                | 1.298.953   | 1.397.015  | 1.298.953  | 1.397.015        |
| Honorários                            | 1.290.797   | 1.211.029  | 1.273.604  | 1.182.653        |
| Cedência direitos de imagem           | 1.240.988   | 1.465.721  | 1.240.988  | 1.465.721        |
| Vigilância e segurança                | 1.216.605   | 1.008.534  | 1.177.751  | 1.003.649        |
| Electricidade                         | 941.258     | 669.489    | 709.513    | 585.757          |
| Conservação e reparação               | 914.317     | 402.983    | 105.616    | 154.495          |
| Comissões                             | 763.818     | 895.690    | 733.917    | 892.428          |
| Licença marca Benfica                 | 750.000     | 375.000    | -          | -                |
| Rendas e alugueres                    | 635.455     | 1.375.521  | 2.281.034  | 2.218.503        |
| Limpeza, higiene e conforto           | 517.677     | 471.765    | 481.239    | 452.772          |
| Despesas médicas                      | 459.467     | 425.078    | 459.467    | 425.078          |
| Publicidade e propaganda              | 437.981     | 411.926    | 379.521    | 389.226          |
| Comunicação                           | 394.793     | 300.510    | 323.758    | 262.142          |
| Seguros                               | 372.885     | 962.373    | 96.611     | 824.044          |
| Cachets                               | 360.000     | 400.000    | 360.000    | 400.000          |
| Despesas de representação             | 356.019     | 259.976    | 346.163    | 251.666          |
| Água e outros fluídos                 | 335.760     | 239.810    | 139.973    | 127.991          |
| Empréstimos de jogadores              | 260.000     | 1.095.508  | 260.000    | 1.095.508        |
| Outros fornecimentos e serviços       | 1.643.086   | 1.061.000  | 1.443.395  | 948.910          |
|                                       | 22.921.500  | 21.188.100 | 17.176.642 | 18.664.509       |
|                                       |             |            |            | Valores em euros |

A rubrica de trabalhos especializados inclui diversos fornecimentos, sendo de destacar os serviços prestados por terceiros directamente relacionados com a actividade de organização de jogos, de manutenção do Caixa Futebol Campus, de consultoria e auditoria e de prospecção futebolística, assim como os redébitos efectuados entre empresas do Grupo Sport Lisboa e Benfica referentes a serviços comuns.

Os valores registados na rubrica de deslocações e estadas referem-se essencialmente aos custos incorridos com a deslocação da equipa para a participação nos diversos jogos onde participa.

A rubrica de serviços de *catering/softdrinks* diz respeito as custos associados aos camarotes e *executive seats* nos jogos realizados no estádio do Sport Lisboa e Benfica. De referir que o valor referente ao ano transacto corresponde apenas aos custos do 2º semestre de 2009/2010 e que no período homólogo do exercício corrente realizaram-se mais 4 jogos em casa, totalizando 16 partidas nesse período e 31 jogos ao longo de toda a época.

Os custos associados a subcontratos referem-se a serviços de terceiros relacionados com limpeza, vigilância, manutenção ST aT[ePS^ VTbcy^ ST X]UaPTbcadcdaPb VTbcy^ c|R]XRP T ^dcaPb \P]dcT]{Tb TgR[dX]S^ ^b Rdbc^b SXaTRcP\T]cT Pbb^RXPS^b v organização dos jogos. De referir que os saldos do exercício transacto também só incluem os valores referentes ao 2º semestre de 2009/2010, por via da aquisição da Benfica Estádio pela Benfica SAD no final do mês de Dezembro de 2009. Contudo, os custos desse período estão influenciados pela colocação do novo relvado e pelo contrato da entidade responsável pela gestão do estádio que se encontrava em vigor nesse semestre e que cessou em Outubro de 2010.

A rubrica de equipamento desportivo refere-se aos consumos de equipamentos Adidas, os quais não tem impacto líquido no resultado do exercício, dado que o custo é compensado pelo proveito registado na rubrica de patrocínios, conforme estipulado no contrato celebrado entre a Benfica SAD e a Adidas.

>bP[S^STW^]^auaX^bSXi aTb\_TXc^P^bbTaeX{^b\_aTbcPS^bT\ aTVX\TSTPeT]{P aT[PcXe^bvbT`dX\_Pb c|R]XRPb\|SXRPb\_a^b\_TRc^aTb entre outros.

A rubrica de cedência de direitos de imagem inclui essencialmente contratos efectuados com empresas especializadas nessa área que detêm acordos com atletas para exploração da sua imagem.

Os custos com a vigilância e segurança referem-se essencialmente aos custos associados com a organização de jogos, com os *stewards* e policiamento.

4\ cTa\^b ST R^]cPb X]SXeXSdPXb ^ bP[S^ aTVXbcPS^ ]P adQaXRP ST aT]SPb T P[dVdTaTb T]V[^QP ^ eP[^a \_PV^ \_T[P 1T]ËRP B03 v Benfica Estádio para utilização do estádio no montante de 1.685.940 euros, os quais são anulados em termos consolidados (em 2009/2010, a anulação no consolidado só ocorreu a partir de Janeiro de 2010), os custos com a gestão da frota de veículos e o eP[^a aTUTaT]cT v RTS~]RXP \_^a \_PacT S^ 2[dQT S^ SXaTXc^ ST bd\_TaURXT S^b cTaaT]^b ^]ST Tbcu TSXËRPS^ ^ 2PXgP 5dcTQ^[ 2P\\_db no Seixal.

Os custos com empréstimos de jogadores referem-se aos custos incorridos com a cedência temporária do atleta Sálvio, os quais foram consideravelmente inferiores aos verificados na época transacta com o empréstimo do atleta Keirrison.

Os fornecimentos e serviços de terceiros com entidades relacionadas totalizam 2.472.453 euros (2009/2010: 2.389.021 euros) em base individual e 1.399.254 euros (2009/2010: 1.342.789 euros) em base consolidada, conforme analisado na nota 38.

Os honorários incorridos no presente exercício com a totalidade dos serviços prestados pela KPMG & Associados, SROC, SA ascenderam a 275.144 euros.

#### **8Custos com pessoal**

A rubrica de custos com pessoal é analisada como segue:

|                                  | Consolidado |            | Individual |                  |
|----------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                  | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Custos com o pessoal             |             |            |            |                  |
| Remunerações dos orgãos sociais  |             |            |            |                  |
| Remunerações fixas               | 486.006     | 404.597    | 486.006    | 409.143          |
| Remunerações variáveis / prémios | 99.000      | 45.000     | 99.000     | 45.000           |
| Remuneração dos empregados       |             |            |            |                  |
| Remunerações fixas               | 34.291.918  | 28.581.959 | 32.908.335 | 27.983.940       |
| Remunerações variáveis / prémios | 2.572.907   | 3.140.586  | 2.481.316  | 3.116.659        |
| Indemnizações                    | 51.016      | 939.326    | 51.016     | 939.326          |
| Benefícios pós-emprego           | (746.815)   | 628.973    | (746.815)  | 628.973          |
| Encargos sobre remunerações      | 2.982.539   | 2.113.015  | 2.655.057  | 1.933.317        |
| Seguros de acidentes de trabalho | 2.296.646   | 2.170.649  | 2.282.548  | 2.163.626        |
| Outros custos                    | 310.383     | 238.755    | 267.925    | 235.932          |
|                                  | 42.343.600  | 38.262.860 | 40.484.388 | 37.455.916       |
|                                  |             |            |            | Valores em euros |

Em termos individuais, as variações ocorridas nas remunerações dos órgãos sociais estão relacionadas com as alterações verificadas no exercício anterior, designadamente a inclusão do administrador Domingos Soares de Oliveira na Benfica SAD a partir de Novembro de 2009, inclusive, e a cessação de funções da administradora Maria Teresa Claudino no mesmo mês.

No decorrer do exercício de 2010/2011, as remunerações atribuídas aos membros dos órgãos sociais da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD nas diversas empresas que compõem o Grupo Sport Lisboa e Benfica ascenderam ao valor global de 614.515 euros (2009/2010: 617.263 euros), sendo distribuídas como segue:

| Remunerações                          | Fixas   | Encargos | Variáveis | Total            |
|---------------------------------------|---------|----------|-----------|------------------|
| Domingos Cunha Mota Sares de Oliveira | 254.581 | 16.968   | 99.000    | 370.549          |
| Rui Manuel César Costa                | 231.425 | 12.541   | -         | 243.966          |
|                                       | 486.006 | 29.509   | 99.000    | 614.515          |
|                                       |         |          |           | Valores em euros |

De referir que os restantes membros do Conselho de Administração, assim como os membros do Conselho Fiscal, não auferem qualquer tipo de remuneração pelo facto de serem órgãos sociais do Sport Lisboa e Benfica, estando pelos seus estatutos impedidos de receber qualquer verba por parte do Clube ou de qualquer empresa participada pelo mesmo.

Adicionalmente, as remunerações indicadas correspondem ao valor registado em custo pela Benfica SAD ou sociedades que integram o Grupo Sport Lisboa e Benfica, independentemente do momento do seu recebimento, incluindo os encargos sociais suportados pela entidade patronal. De referir que no presente exercício a totalidade das remunerações foram assumidas directamente pela Benfica SAD, apesar de parte do valor das mesmas ser redebitado a outras sociedades em relação de domínio ou de grupo. Em 2009/2010, do total de 617.263 euros das remunerações relacionadas com os órgãos de administração, 134.002 euros foram assumidas por outras sociedades em relação de domínio ou de grupo.

As remunerações atribuídas aos titulares do órgão de administração não estão dependentes dos resultados da Sociedade ou da evolução da cotação das acções, nem a Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD dispõe de qualquer sistema de incentivos através de atribuição de acções.

De referir que não existem quaisquer regimes complementares de pensões ou de reforma antecipada para os administradores, nem existem benefícios não pecuniários considerados como remuneração.

No exercício de 2010/2011, a Sociedade não procedeu ao pagamento de quaisquer indemnizações referente a cessação de funções, nem está previsto qualquer pagamento em caso de cessação das funções durante o mandato.

As remunerações fixas referentes aos empregados dizem essencialmente respeito aos salários dos atletas e da equipa técnica.

A rubrica de remunerações variáveis / prémios engloba essencialmente contrapartidas face a objectivos de desempenho individual estabelecidos nos contratos de trabalho desportivo de diversos atletas e técnicos, como são os casos de número de jogos realizados, de conquistas de títulos, entre outros e os prémios de jogos e de objectivos distribuídos pelo plantel principal e pela estrutura do futebol profissional.

A rubrica de indemnizações inclui as compensações pecuniárias de natureza global estabelecidas com os atletas que rescindiram o contrato de trabalho com a Benfica SAD no decorrer do exercício.

0 adQaXRP R^\\_[T\T]c^b ST aTU^a\P R^aaTb\_^]ST P^ aTU^a{^ ^d v aTSd{y^ SP aTb\_TRcXeP \_a^eXby^ R^]U^a\T STbRaXc^ ]P ]^cP "

>b Rdbc^b R^\ bTVda^b ST PRXST]cTb ST caPQP[W^ SXiT\ TbbT]RXP[\T]cT aTb\_TXc^ vb P\_[XRTb aTb\_TXcP]cTb P^b Pc[TcPb S^ \_[P]cT[ principal.

O número médio de trabalhadores detalha-se como segue:

|                          | 30.06.11 | 30.06.10 |
|--------------------------|----------|----------|
| Órgãos Sociais           | 2        | 2        |
| Atletas                  | 71       | 61       |
| Técnicos                 | 14       | 12       |
| Pessoal de apoio técnico | 11       | 9        |
| Administrativos          | 69       | 53       |
|                          | 167      | 137      |

O número de trabalhadores administrativos a 30 de Junho de 2011 inclui 31 colaboradores da Benfica Estádio (2009/2010: 22 trabalhadores).

#### **9 Depreciações/Amortizações**

A rubrica de depreciações/amortizações é analisada como segue:

|                                          | Consolidado |           | Individual |                  |
|------------------------------------------|-------------|-----------|------------|------------------|
|                                          | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Depreciações activos tangíveis           |             |           |            |                  |
| Edifícios e outras construções           | 6.475.887   | 3.436.354 | 1.279.458  | 892.103          |
| Equipamento básico                       | 711.028     | 463.256   | 164.443    | 190.788          |
| Equipamento de transporte                | 184.141     | 131.980   | 115.703    | 115.703          |
| Ferramentas e utensílios                 | 13.563      | 11.253    | 11.232     | 11.056           |
| Equipamento administrativo               | 956.173     | 590.237   | 210.152    | 222.029          |
| Outros activos tangíveis                 | 41.681      | 13.698    | 3.143      | 3.144            |
|                                          | 8.382.473   | 4.646.778 | 1.784.131  | 1.434.823        |
| Amortizações activos intangíveis         |             |           |            |                  |
| Direito utilização da marca "Benfica"    | 402.869     | 398.652   | 402.869    | 398.652          |
| Depreciações Propriedade de investimento |             |           |            |                  |
| Galeria comercial                        | 445.272     | 219.527   | -          | -                |
|                                          | 9.230.614   | 5.264.957 | 2.187.000  | 1.833.475        |
|                                          |             |           |            | Valores em euros |

As depreciações de activos tangíveis em base consolidada no exercício corrente ascenderam a 8.382.473 euros (2009/2010: 4.646.778 euros), sendo essencialmente justificado pelos custos com a depreciação do estádio reflectidos na Benfica Estádio e os encargos com a amortização do Caixa Futebol Campus registados nas contas individuais da Benfica SAD. De referir que no exercício transacto os valores consolidados apenas incluem as depreciações do estádio a partir de 31 de Dezembro de 2009.

As amortizações de activos intangíveis referem-se ao direito de utilização da marca "Benfica" cedida pelo Sport Lisboa e Benfica, conforme analisado na nota 18.

#### **10 Provisões**

A rubrica de provisões é analisada como segue:

|                                         | Consolidado |           | Individual  |                  |
|-----------------------------------------|-------------|-----------|-------------|------------------|
|                                         | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11    | 30.06.10         |
| Provisões                               |             |           |             |                  |
| Reforço de provisões para outros riscos | 1.714.109   | 1.198.081 | 1.448.180   | 932.841          |
| Redução de provisões para outros riscos | (2.229.309) | (264.670) | (1.815.406) | (254.145)        |
|                                         | (515.200)   | 933.411   | (367.226)   | 678.696          |
|                                         |             |           |             | Valores em euros |

O acréscimo de provisões está relacionado com riscos de índole fiscal a que o Grupo se encontra exposto, os quais influíram a Administração a considerar o reforço das provisões, assim como ao desenvolvimento de alguns processos judiciais.

A redução de provisões é essencialmente explicada pela resolução de diversos processos judiciais que estavam a decorrer no ano transacto e que se encontravam provisionados a 30 de Junho de 2010, nomeadamente os processos da Florina, Britalar, Carlos Bossio e Bernardo Vasconcelos.

O valor da redução de provisões superou o reforço constituído no decorrer do exercício, concluindo-se que o Grupo se encontra actualmente menos exposto a riscos.

#### **11 Outros custos operacionais**

A rubrica de outros custos operacionais é analisada como segue:

|                                            | Consolidado |           | Individual |           |
|--------------------------------------------|-------------|-----------|------------|-----------|
|                                            | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10  |
| Outros custos operacionais                 |             |           |            |           |
| Imparidade de créditos de clientes         | 6.323.855   | 1.186.261 | 5.613.265  | 1.129.310 |
| Imparidade de créditos de outros devedores | 35.516      | 72.718    | 35.516     | 72.718    |
| Impostos                                   | 1.216.009   | 657.559   | 873.070    | 593.181   |
| Outros custos e perdasoperacionais         | 1.966.286   | 4.948.516 | 1.939.782  | 4.946.504 |
|                                            | 9.541.666   | 6.865.054 | 8.461.633  | 6.741.713 |

Os outros custos operacionais estão essencialmente relacionados com o registo de perdas de imparidade de créditos de cobrança duvidosa, com os encargos referentes a impostos directos, indirectos e taxas, com as indemnizações acordadas relativas a processos judiciais ou relacionadas com a actividade e com os pagamentos efectuados referentes a réditos do Totobola dos Clubes/SAD's que não aderiram ao processo de dação das receitas do Totobola.

Valores em euros

#### **12Amortizações e perdas de imparidade com passes de atletas**

A rubrica de amortizações e perdas de imparidade com passes de atletas é analisada como segue:

|                                | Consolidado<br>e Individual |                  |  |
|--------------------------------|-----------------------------|------------------|--|
|                                | 30.06.11                    | 30.06.10         |  |
| Passes de atletas              |                             |                  |  |
| Amortizações do exercício      | 24.860.569                  | 23.129.917       |  |
| Direitos económicos de atletas | 1.788.372                   | -                |  |
| Perdas de imparidade           | 888.356                     | 1.250.826        |  |
| Abates de atletas - revogações | -                           | 79.509           |  |
|                                | 27.537.297                  | 24.460.252       |  |
|                                |                             | Valores em euros |  |

O reconhecimento de perdas de imparidade a 30 de Junho de 2011 corresponde ao valor líquido contabilístico dos direitos dos atletas que rescindiram contrato com a Benfica SAD entre a data de relato e a data de aprovação das presentes demonstrações financeiras, no montante de 1.388.356 euros, deduzido da reversão da imparidade no montante de 500.000 euros constituída no exercício transacto e que não se veio a confirmar.

As perdas de imparidades correspondem a 3 atletas (2009/2010: 9 atletas).

#### **13 Proveitos/(Custos) com transacções de passes de atletas**

As rubricas de proveitos e custos com transacções de passes de atletas são analisadas como segue:

|                                         | Consolidado<br>e Individual |             |  |
|-----------------------------------------|-----------------------------|-------------|--|
|                                         | 30.06.11                    | 30.06.10    |  |
| Proveitos com transacções de atletas    |                             |             |  |
| Alienações de direitos de atletas       | 27.141.281                  | 12.988.285  |  |
| Cedência de direitos Benfica Stars Fund | 10.061.297                  | 7.792.960   |  |
| Fundo de solidariedade                  | 344.048                     | 455.061     |  |
| Outros proveitos                        | 125.000                     | -           |  |
|                                         |                             |             |  |
|                                         | 37.671.626                  | 21.236.306  |  |
| Custos com transacções de atletas       |                             |             |  |
| Fundo de solidariedade                  | (1.376.648)                 | (245.324)   |  |
| Custos com transferência de atletas     | (791.457)                   | (1.445.250) |  |
| Alienações de direitos de atletas       | (20.000)                    | (257.764)   |  |
|                                         | (2.188.105)                 | (1.948.338) |  |
|                                         |                             |             |  |
|                                         | 35.483.521                  | 19.287.968  |  |

Os proveitos com alienações de direitos de atletas no presente exercício incluem a cedência de direitos desportivos e económicos dos atletas Ramires, David Luiz, Halliche, Makukula, Elkson Cardozo e Rafael Costa, tal como descrito na nota 18, os quais geraram ganhos reconhecidos no exercício no valor de 26.423.895 euros. O remanescente de 717.386 euros prende-se com o cumprimento de objectivos definidos contratualmente na alienação dos direitos do atleta Dí Maria ao Real Madrid. De salientar que os valores apurados encontram-se deduzidos das verbas proporcionais a entregar a terceiras entidades no âmbito de contratos de partilha de interesses económicos, assim como incluem o efeito da actualização financeira tendo em consideração os planos de recebimento e pagamento estipulados.

Os proveitos com cedências de direitos ao Benfica Stars Fund correspondem ao reconhecimento linear dos proveitos gerados com as operações económicas entre a Benfica SAD e o Fundo (em função do período de trabalho desportivo que os atletas mantêm com a Benfica SAD) no montante de 6.541.878 euros, assim como pelo reconhecimento do valor remanescente referente aos atletas David Luiz e Halliche entretanto alienados no montante de 3.519.419 euros.

Os proveitos com o fundo de solidariedade referem-se essencialmente aos atletas Sílvio, Manuel Fernandes, Tiago Mendes e Miguel Veloso. No exercício anterior correspondem aos proveitos originados pelos jogadores Nuno Ribeiro (Maniche), João Pereira e Fernando Meira.

A rubrica de custos com o fundo de solidariedade englobam os valores assumidos pela Benfica SAD, quer sejam referentes a atletas alienados ou cedidos, cujo valor é retido pelo clube de destino, quer os atletas adquiridos pela Sociedade a outras entidades, mas onde a Benfica SAD assume a responsabilidade de pagamento do Mecanismo do Fundo de Solidariedade.

Os custos com transferências de atletas incluem as comissões pagas a agentes nas alienações de atletas, os encargos com as aquisições de direitos desportivos de atletas de formação (com os quais não são celebrados contratos de trabalhos desportivo e, por esse motivo, o investimento não é registado como activo intangível), as eventuais comissões pagas nessas ocasiões e as compensações por formação de atletas reclamadas por outros clubes.

#### **14 Resultados financeiros**

A rubrica de resultados financeiros é analisada como segue:

|                                          | Consolidado  |              |              | Individual       |  |
|------------------------------------------|--------------|--------------|--------------|------------------|--|
|                                          | 30.06.11     | 30.06.10     | 30.06.11     | 30.06.10         |  |
| Proveitos financeiros                    |              |              |              |                  |  |
| Juros obtidos                            | 1.598.876    | 3.117.698    | 1.581.929    | 1.052.789        |  |
| Actualização de dívidas                  | 2.152.021    | 406.774      | 2.152.021    | 406.774          |  |
| Prémios e derivados                      | 55.047       | 47.705       | 55.047       | 47.705           |  |
| Descontos de pronto pagamento obtidos    | -            | 100.000      | -            | 100.000          |  |
|                                          | 3.805.944    | 3.672.177    | 3.788.997    | 1.607.268        |  |
| Custos financeiros                       |              |              |              |                  |  |
| Juros suportados                         | (13.344.939) | (9.778.350)  | (11.898.925) | (7.788.623)      |  |
| Actualização de dívidas                  | (2.841.242)  | (640.614)    | (2.841.242)  | (640.614)        |  |
| Serviços bancários                       | (2.243.307)  | (1.082.893)  | (2.006.027)  | (1.012.845)      |  |
| Justovalor dos investimentos financeiros | -            | (103.620)    | -            | (103.620)        |  |
| Outras perdas financeiras                | (25.551)     | (6.720)      | (25.551)     | (6.720)          |  |
|                                          | (18.455.039) | (11.612.197) | (16.771.745) | (9.552.422)      |  |
|                                          |              |              |              |                  |  |
| Resultados financeiros                   | (14.649.095) | (7.940.020)  | (12.982.748) | (7.945.154)      |  |
|                                          |              |              |              | Valores em euros |  |

Os proveitos com juros obtidos referem-se essencialmente a 1.581.594 euros relativos ao contrato de financiamento celebrado entre a Benfica SAD e a Benfica SGPS. No ano transacto, o valor dos juros relativos ao contrato entre a Benfica SAD e a Benfica SGPS apenas se refere ao 2º semestre do exercício e as contas consolidadas incluem os juros cobrados pela Benfica Estádio ao Clube no âmbito do contrato de financiamento que existia entre as partes.

Os custos com juros suportados em base consolidada referem-se essencialmente a empréstimos bancários, ao empréstimo obrigacionista e ao programa de papel comercial, os quais se encontram detalhados na nota 32. Adicionalmente incluem encargos incorridos com o desconto de valores a receber e juros referentes a descobertos bancários autorizados. As contas individuais incluem um montante de 3.276.534 euros (2009/2010: 1.993.486 euros), relativos a juros de um empréstimo obtido pela Benfica SAD junto da Benfica Estádio, tal como referido na nota 24, o qual é anulado em base consolidada.

>b bP[S^b SPb adQaXRPb ST PRcdP[XiP{Tb ST SeXSPb SXiT\ aTb\_TXc^ v aTeTaby^ S^b STbR^]c^b SPb SeXSPb P aTRTQTa T P \_PVPa TbbT]RXP[\T]cT aT[PRX^]PS^b R^\ Pb SeXSPb aTUTaT]cTb v P[XT]P{y^ T P`dXbX{y^ ST SXaTXc^b ST Pc[TcPb

A 30 de Junho de 2010, o saldo da rubrica do justo valor dos investimentos financeiros está relacionado com a valorização da participação financeira da Benfica SAD no Benfica Stars Fund, o qual no exercício corrente se encontra reflectido nos resultados relativos a investimentos em associadas.

#### **15 Resultados relativos a investimentos em associadas**

A rubrica de resultados relativos a investimentos em associadas é analisada como segue:

|                                      | Consolidado |          | Individual |                  |
|--------------------------------------|-------------|----------|------------|------------------|
|                                      | 30.06.11    | 30.06.10 | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Resultados relativos a investimentos |             |          |            |                  |
| Ganhos em empresas associadas        | 39.627      | 6.066    | –          | –                |
| Perdas em empresas associadas        | (352.780)   | (9.205)  | (352.780)  | –                |
|                                      | (313.153)   | (3.139)  | (352.780)  | –                |
|                                      |             |          |            | Valores em euros |

>b aTbd[cPS^b aT[PcXe^b P X]eTbcX\T]c^b aTUTaT\bT v P\_[XRP{y^ S^ \|c^S^ ST T`dXeP[~]RXP \_PcaX\^]XP[ vb T\\_aTbPb Pbb^RXPSPb 2[]XRP S^ B;1 T 1T]ËRP CE T v \_PacXRX\_P{y^ ]^ 1T]ËRP BcPab 5d]S

=^TgTaRRX^R^aaT]cT^b VP]W^bSXiT\ aTb\_TXc^v X]R^a\_^aP{y^S^b aTbd[cPS^bSPbSdPb T\\_aTbPb Pbb^RXPSPb bT]S^ \PXb aT[TeP]cT ^ X\\_PRc^ SP 1T]ËRP CE `dT T`dXeP[Td P "(\$&" Tda^b =^ `dT bT aTUTaT vb \_TaSPb ST "\$!&' Tda^b SXi aTb\_TXc^ v X]R^a\_^aP{y^ dos resultados do investimento na Benfica Stars Fund. No exercício transacto, o ganho está relacionado com a Clínica do SLB e a \_TaSP aTUTaTbT v 1T]ËRP CE

O método de equivalência patrimonial apenas se aplica para efeitos de consolidação na Benfica SAD, estando em termos individuais as participações registadas pelo custo de aquisição deduzido de perdas de imparidade.

#### **16 Impostos sobre os lucros**

A rubrica de impostos sobre os lucros é analisada como segue:

|                                    | Consolidado |           | Individual |                  |
|------------------------------------|-------------|-----------|------------|------------------|
|                                    | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Imposto corrente                   |             |           |            |                  |
| Relativo ao exercício              | (505.764)   | (234.594) | (120.664)  | (52.579)         |
| Imposto diferido                   |             |           |            |                  |
| Diferenças temporárias e reversões | 488.067     | 484.348   | –          | –                |
|                                    | (17.697)    | 249.754   | (120.664)  | (52.579)         |
|                                    |             |           |            | Valores em euros |

0 B^RXTSPST Tbcu bdYTXcP P X\\_^bc^ b^QaT [dRa^b T\ bTST ST 8\\_^bc^ b^QaT ^ AT]SX\T]c^ ST ?Tbb^Pb 2^[TRcXePb 8A2 v cPgP ST 25%, acrescida de derrama, correspondendo a uma taxa de 26,5%.

Em base consolidada, a reconciliação entre a taxa nominal e a taxa efectiva de IRC é como segue:

|                                                                          |         | 30.06.11       |             |         | 30.06.10       |                  |
|--------------------------------------------------------------------------|---------|----------------|-------------|---------|----------------|------------------|
|                                                                          | Taxa    | Base<br>fiscal | Imposto     | Taxa    | Base<br>fiscal | Imposto          |
| Taxa e imposto nominal sobre os lucros                                   | 26,50%  | (7.645.569)    | (2.026.076) | 26,50%  | (19.247.478)   | (5.100.582)      |
|                                                                          |         |                |             |         |                |                  |
| Actualizações de dívidas                                                 | -4,22%  | 1.221.795      | 323.776     | -3,71%  | 2.833.839      | 750.967          |
| Diferença entre mais e menos valias<br>e contabilísticas                 | 46,37%  | (13.439.766)   | (3.561.538) | 13,38%  | (10.213.329)   | (2.706.532)      |
| Provisões e reintegrações não aceites<br>ou para além dos limites legais | -10,52% | 3.048.510      | 807.855     | -4,78%  | 3.648.124      | 966.753          |
| Reduções de provisões tributadas                                         | 8,84%   | (2.562.221)    | (678.989)   | 0,33%   | (254.145)      | (67.348)         |
| Ajustamentos de clientes e outros devedores<br>de cobrança duvidosa      | -21,25% | 6.160.739      | 1.632.596   | -1,18%  | 904.310        | 239.642          |
| Associações em participação                                              | 15,75%  | (4.565.777)    | (1.209.931) | 5,35%   | (4.079.103)    | (1.080.962)      |
| Reconhecimento do subsídio ao investimento                               | -2,88%  | 833.379        | 220.845     | -0,55%  | 416.690        | 110.423          |
| Outros ajustamentos à matéria colectável                                 | -1,18%  | 341.220        | 90.423      | -1,14%  | 866.483        | 229.618          |
| Tributação autónoma e benefícios fiscais<br>dedutíveis à colecta         | -1,70%  | 492.847        | 130.605     | -0,30%  | 226.203        | 59.944           |
|                                                                          |         |                |             |         |                |                  |
| Prejuízos fiscais acrescidos/(deduzidos)                                 | -62,18% | 18.023.387     | 4.776.198   | -33,79% | 25.783.668     | 6.832.672        |
|                                                                          |         |                |             |         |                |                  |
| Impostos sobre lucros                                                    | -6,58%  | 1.908.544      | 505.764     | -1,16%  | 885.262        | 234.594          |
|                                                                          |         |                |             |         |                | Valores em euros |

Em base individual, a reconciliação entre a taxa nominal e a taxa efectiva de IRC é como segue:

|                                                                          |         |                |             |         |                | Valores em euros |
|--------------------------------------------------------------------------|---------|----------------|-------------|---------|----------------|------------------|
| Impostos sobre lucros                                                    | -1,57%  | 455.336        | 120.664     | -0,26%  | 198.412        | 52.579           |
|                                                                          |         |                |             |         |                |                  |
| Prejuízos fiscais acrescidos/(deduzidos)                                 | -62,18% | 18.023.387     | 4.776.198   | -36,97% | 28.212.993     | 7.476.443        |
|                                                                          |         |                |             |         |                |                  |
| Tributação autónoma e benefícios fiscais<br>dedutíveis à colecta         | -1,57%  | 455.334        | 120.664     | -0,26%  | 198.411        | 52.579           |
| Outros ajustamentos à matéria colectável                                 | -1,82%  | 528.125        | 139.953     | -1,13%  | 864.823        | 229.178          |
| Associações em participação                                              | 15,75%  | (4.565.777)    | (1.209.931) | 5,35%   | (4.079.103)    | (1.080.962)      |
| Ajustamentos de clientes e outros devedores<br>de cobrança duvidosa      | -19,33% | 5.603.736      | 1.484.990   | -1,18%  | 904.310        | 239.642          |
| Reduções de provisões tributadas                                         | 8,84%   | (2.562.221)    | (678.989)   | 0,33%   | (254.145)      | (67.348)         |
| Provisões e reintegrações não aceites<br>ou para além dos limites legais | -9,91%  | 2.872.053      | 761.094     | -4,41%  | 3.366.607      | 892.151          |
| Diferença entre mais e menos valias<br>e contabilísticas                 | 46,37%  | (13.439.766)   | (3.561.538) | 13,38%  | (10.213.329)   | (2.706.532)      |
| Actualizações de dívidas                                                 | -4,22%  | 1.221.795      | 323.776     | -1,86%  | 1.421.147      | 376.604          |
|                                                                          |         |                |             |         |                |                  |
| Taxa e imposto nominal sobre os lucros                                   | 26,50%  | (7.681.330)    | (2.035.552) | 26,50%  | (20.223.302)   | (5.359.175)      |
|                                                                          | Taxa    | Base<br>fiscal | Imposto     | Taxa    | Base<br>fiscal | Imposto          |
|                                                                          |         | 30.06.11       |             |         | 30.06.10       |                  |

Não foram registados nas demonstrações financeiras individuais ou consolidadas quaisquer impostos diferidos activos sobre prejuízos fiscais disponíveis, que se estimam em cerca de 16,5 milhões de euros (2009/2010: 19,2 milhões de euros), uma vez que não estão disponíveis, nesta data, elementos previsionais suficientes para manter segurança razoável de que tais activos venham a ser recuperáveis antes da data em que os mesmos expirem.

O detalhe dos prejuízos fiscais no Grupo é analisado como segue:

| Exercício | Valor de imposto |            |            | Valor Bruto |                      |  |
|-----------|------------------|------------|------------|-------------|----------------------|--|
| Fiscal    | 30.06.11         | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10    | limite de<br>reporte |  |
| 2004/2005 | -                | 1.424.065  | -          | 5.696.259   | 30.06.2011           |  |
| 2007/2008 | 1.129.962        | 1.129.962  | 4.519.847  | 4.519.847   | 30.06.2014           |  |
| 2008/2009 | 8.363.616        | 9.210.947  | 33.454.464 | 36.843.788  | 30.06.2015           |  |
| 2009/2010 | 7.053.248        | 7.398.910  | 28.212.993 | 29.595.640  | 30.06.2016           |  |
| 2010/2011 | 4.811.296        | -          | 19.245.182 | -           | 30.06.2015           |  |
|           | 16.546.826       | 19.163.884 | 66.187.304 | 76.655.534  |                      |  |
|           |                  |            |            |             | Valores em euros     |  |

A diferença no valor referente ao exercício fiscal de 2008/2009 está relacionada com correcções efectuadas pela Administração 5XbRP[ ]^ w\QXc^ SP X]b\_TR{y^ ËbRP[ P^ TgTaRRX^ ST !' aT[PcXeP\T]cT vb `dPXb P 1T]ËRP B03 P\_aTbT]c^d aTR[P\P{y^ VaPRX^bP Relativamente ao exercício fiscal de 2009/2010, a variação é explicada pelo facto do montante do imposto efectivamente entregue na declaração fiscal apresentada em Novembro de 2010 ter diferido da estimativa utilizada no relatório do ano transacto.

#### **17 Activos tangíveis**

A movimentação da rubrica de Activos tangíveis em base consolidada é como segue:

|                                | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos  | Alienações | Transferências<br>e Abates | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------------|---------------------|-----------|------------|----------------------------|---------------------|
| Activo bruto                   |                     |           |            |                            |                     |
| Activo tangível                |                     |           |            |                            |                     |
| Terrenos e recursos naturais   | 35.267.337          | -         | -          | -                          | 35.267.337          |
| Edifícios e outras construções | 154.428.226         | 2.041.151 | -          | 354.782                    | 156.824.159         |
| Equipamento básico             | 10.175.813          | 67.822    | -          | (230.563)                  | 10.013.072          |
| Equipamento de transporte      | 1.297.721           | -         | -          | -                          | 1.297.721           |
| Ferramentas e utensílios       | 330.675             | 42.038    | -          | -                          | 372.713             |
| Equipamento administrativo     | 14.181.859          | 178.124   | -          | (2.813.492)                | 11.546.491          |
| Outros activos tangíveis       | 406.243             | 24.376    | -          | -                          | 430.619             |
| Imobilizações em curso         | 245.580             | 351.721   | -          | (302.659)                  | 294.642             |
|                                | 216.333.454         | 2.705.232 | -          | (2.991.932)                | 216.046.754         |

Valores em euros

|                                | Saldo a<br>30.06.10 | Reforços  | Alienações | Transferências,<br>abates e<br>regularizações | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------------|---------------------|-----------|------------|-----------------------------------------------|---------------------|
| Amortizações acumuladas        |                     |           |            |                                               |                     |
| Activo tangível                |                     |           |            |                                               |                     |
| Edifícios e outras construções | 35.162.568          | 6.475.887 | -          | (1.706)                                       | 41.636.749          |
| Equipamento básico             | 7.097.310           | 711.028   | -          | (230.783)                                     | 7.577.555           |
| Equipamento de transporte      | 595.002             | 184.141   | -          | -                                             | 779.143             |
| Ferramentas e utensílios       | 290.090             | 13.563    | -          | -                                             | 303.653             |
| Equipamento administrativo     | 10.294.441          | 956.173   | -          | (2.685.776)                                   | 8.564.838           |
| Outros activos tangíveis       | 172.315             | 41.681    | -          | -                                             | 213.996             |
|                                | 53.611.726          | 8.382.473 | -          | (2.918.265)                                   | 59.075.934          |
|                                |                     |           |            |                                               |                     |
| Valor líquido                  | 162.721.728         |           |            |                                               | 156.970.820         |
|                                |                     |           |            |                                               |                     |

Valores em euros

Os principais bens que compõem o activo tangível consolidado correspondem ao estádio do Sport Lisboa e Benfica e ao Caixa Futebol Campus, assim como todo o equipamento inerente aos mesmos.

As adições do exercício representam essencialmente a valorização das obras adicionais realizadas no âmbito da construção do centro de estágios, para os quais se alcançou um acordo com a entidade responsável pela construção do mesmo, e a renovação dos camarotes.

Os abates no exercício referem-se essencialmente a bens que se encontravam totalmente depreciados e sem utilização.

Os custos de financiamento capitalizados nos activos tangíveis estão relacionados com a construção do estádio e o seu valor bruto corresponde a 2.961.465 euros. A 30 de Junho de 2011, o valor líquido contabilístico equivale a 1.976.674 euros (2009/2010: 2.083.120 euros).

A movimentação da rubrica de activos tangíveis em base individual é como segue:

|                                | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos  | Alienações | Transferências<br>e Abates | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------------|---------------------|-----------|------------|----------------------------|---------------------|
| Activo bruto                   |                     |           |            |                            |                     |
| Activo tangível                |                     |           |            |                            |                     |
| Edifícios e outras construções | 18.071.264          | 1.288.142 | -          | -                          | 19.359.406          |
| Equipamento básico             | 1.438.218           | 40.417    | -          | -                          | 1.478.635           |
| Equipamento de transporte      | 988.033             | -         | -          | -                          | 988.033             |
| Ferramentas e utensílios       | 121.396             | 11.246    | -          | -                          | 132.642             |
| Equipamento administrativo     | 1.583.292           | 78.373    | -          | -                          | 1.661.665           |
| Outros activos tangíveis       | 24.366              | -         | -          | -                          | 24.366              |
| Imobilizações em curso         | 61.767              | 4.691     | -          | -                          | 66.458              |
|                                | 22.288.336          | 1.422.869 | -          | -                          | 23.711.205          |
|                                |                     |           |            |                            | Valores em euros    |

| Valor líquido                  | 16.400.126          |           |            |                                               | 16.038.864          |
|--------------------------------|---------------------|-----------|------------|-----------------------------------------------|---------------------|
|                                |                     |           |            |                                               |                     |
|                                | 5.888.210           | 1.784.131 | -          | -                                             | 7.672.341           |
| Outros activos tangíveis       | 11.271              | 3.143     | -          | -                                             | 14.414              |
| Equipamento administrativo     | 953.319             | 210.152   | -          | -                                             | 1.163.471           |
| Ferramentas e utensílios       | 81.971              | 11.232    | -          | -                                             | 93.203              |
| Equipamento de transporte      | 543.354             | 115.703   | -          | -                                             | 659.057             |
| Equipamento básico             | 821.104             | 164.443   | -          | -                                             | 985.547             |
| Edifícios e outras construções | 3.477.191           | 1.279.458 | -          | -                                             | 4.756.649           |
| Activo tangível                |                     |           |            |                                               |                     |
| Amortizações acumuladas        |                     |           |            |                                               |                     |
|                                | Saldo a<br>30.06.10 | Reforços  | Alienações | Transferências,<br>abates e<br>regularizações | Saldo a<br>30.06.11 |

Valores em euros

A rubrica de edifícios e outras construções inclui essencialmente os custos incorridos com a construção do Centro Estágios – Caixa Futebol Campus, o qual foi edificado nos terrenos propriedade do Sport Lisboa e Benfica sitos no Seixal, relativamente aos quais, foi constituído um direito de superfície pelo montante de 1.765.000 euros e pelo prazo de 15 anos, com início a 19 de Abril de 2005. A escritura prevê que findo o período de cedência do direito, o Sport Lisboa e Benfica possa adquirir a construção edificada pela Benfica SAD ou, não querendo exercer esse direito, a Sociedade adquirirá a propriedade dos terrenos. O valor de qualquer das aquisições dependerá de prévia avaliação a promover por entidade aceite por ambas as partes.

0b PSX{Tb aTUTaT\bT TbbT]RXP[\T]cT vb ^QaPb PSXRX^]PXb aTP[XiPS^b ]^ RT]ca^ ST TbcuVX^b R^]U^a\T STbRaXc^ P]cTaX^a\T]cT

As garantias associadas aos activos tangíveis, em base individual e consolidada, encontram-se detalhadas na nota 39.

#### **18 Activos intangíveis**

A movimentação da rubrica de activos intangíveis nas contas individuais e consolidadas é como segue:

|                                | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos   | Alienações   | Abates       | Transferências | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------------|---------------------|------------|--------------|--------------|----------------|---------------------|
| Activo bruto                   |                     |            |              |              |                |                     |
| Activo intangível              |                     |            |              |              |                |                     |
| Plantel de futebol             | 129.233.218         | 49.750.505 | (20.037.055) | (14.136.360) | (582.857)      | 144.227.451         |
| Direitos económicos de atletas | 2.650.000           | 2.500.000  | -            | -            | 582.857        | 5.732.857           |
| Direito utilização da marca    | 15.961.533          | -          | -            | -            | -              | 15.961.533          |
|                                | 147.844.751         | 52.250.505 | (20.037.055) | (14.136.360) | -              | 165.921.841         |

Valores em euros

|                                | Saldo a<br>30.06.10 | Reforço    | Alienações  | Perdas por<br>imparidade | Transferências,<br>Abates e<br>regularizações | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------------|---------------------|------------|-------------|--------------------------|-----------------------------------------------|---------------------|
| Amortizações acumuladas        |                     |            |             |                          |                                               |                     |
| Activo intangível              |                     |            |             |                          |                                               |                     |
| Plantel de futebol             | 54.953.440          | 24.860.569 | (6.740.589) | 888.356                  | (14.311.217)                                  | 59.650.559          |
| Direitos económicos de atletas | -                   | 1.788.372  | -           | -                        | 174.857                                       | 1.963.229           |
| Direito utilização da marca    | 3.736.198           | 402.869    | -           | -                        | -                                             | 4.139.067           |
|                                | 58.689.638          | 27.051.810 | (6.740.589) | 888.356                  | (14.136.360)                                  | 65.752.855          |
|                                |                     |            |             |                          |                                               |                     |
| Valor líquido                  |                     |            |             |                          |                                               |                     |
| Activo intangível              |                     |            |             |                          |                                               |                     |
| Plantel de futebol             | 74.279.778          |            |             |                          |                                               | 84.576.892          |
| Direitos económicos de atletas | 2.650.000           |            |             |                          |                                               | 3.769.628           |
| Direito utilização da marca    | 12.225.335          |            |             |                          |                                               | 11.822.466          |
|                                | 89.155.113          |            |             |                          |                                               | 100.168.986         |
|                                |                     |            |             |                          |                                               | Valores em euros    |

A rubrica plantel de futebol engloba os atletas sobre os quais a Benfica SAD detém os respectivos direitos de inscrição desportiva.

A rubrica de direitos económicos de atletas considera os direitos sobre atletas relativamente aos quais a sociedade não detém os direitos de inscrição desportiva, mas mantém parte dos direitos económicos.

A rubrica de direitos de utilização da marca "Benfica" resulta do contrato celebrado entre a Benfica SAD e o Clube para a utilização da marca "Benfica" por um período de 40 anos, iniciados em Maio de 2001, por via da utilização de créditos desse contrato para a realização de entradas em espécie por parte do Clube no capital da Benfica SAD.

> Pd\T]c^ eTaXËRPS^ ]P adQaXRP \_[P]cT[ ST UdcTQ^[ ]^ \^]cP]cT ST #(&\$\$\$ Tda^b aTb\_TXcP TbbT]RXP[\T]cT vb P`dXbX{Tb ST direitos desportivos e económicos de atletas, os quais incluem as importâncias dispendidas a favor da entidade cedente, encargos com prémios de assinatura pagos aos atletas, eventuais taxas federativas e demais encargos com serviços de intermediários, assim como os efeitos da actualização financeira. As principais aquisições respeitam essencialmente aos direitos dos atletas Franco Jara, Oblak, Gaitán, Roberto, Jardel, Élvis, Carole, Fernandez, Matic, André Almeida, Leonardo da Silva (Leo Kanu), Derlis Gonzalez, Enzo Perez, Bruno César, Wass, Rodrigo Mora, Artur Moraes, Manuel Duran (Nolito), Melgarejo e Nuno Coelho. O valor inclui ainda os investimentos adicionais referentes aos atletas Fábio Coentrão e Roderick.

As principais alienações ocorridas durante a época 2010/2011, as quais se encontram apresentadas na nota 13, detalham-se como segue:

|                                                                                                                                                                                                 | detidos | % Direitos económicos<br>alienados | Data da<br>alienação | Entidade<br>adquirente | Valor<br>da venda |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------|------------------------------------|----------------------|------------------------|-------------------|
| Alienação de direitos de atletas                                                                                                                                                                |         |                                    |                      |                        |                   |
| Ramires                                                                                                                                                                                         | 50%     | 50%                                | Ago 2010             | Chelsea                | 22.000.000        |
| Aziza Makukula                                                                                                                                                                                  | 100%    | 100%                               | Set 2010             | Manisaspor             | 2.000.000         |
| David Luiz (a)                                                                                                                                                                                  | 100%    | 100%                               | Jan 2011             | Chelsea                | 27.000.000        |
|                                                                                                                                                                                                 |         |                                    |                      |                        | 51.000.000        |
| (a)<br>A alienação do atleta David Luiz ao Chelsea FC foi estabelecida por 25.000.000 euros, acrescida da totalidade do passe do atleta Nemanja Matic, o qual foi avaliado por 2.000.000 euros. |         |                                    |                      |                        | Valores em euros  |

>b PQPcTb aTUTaT\bT TbbT]RXP[\T]cT vb bXcdP{Tb ST TgcX]{y^ S^ R^]caPc^ ST caPQP[W^ STb\_^acXe^ T]caT SXeTab^b Pc[TcPb T P Benfica SAD, sendo de salientar que nessas situações o investimento detido encontrava-se totalmente amortizado.

Durante o exercício a Benfica SAD procedeu ao reforço líquido das perdas por imparidade no montante de 888.356 euros (2009/2010: 1.250.826 euros), conforme descrito na nota 12. À data de 30 de Junho de 2011 o total de perdas por imparidade registadas ascende a 1.925.856 euros e respeitam ao valor líquido contabilístico dos direitos de 3 atletas que rescindiram contrato com a Benfica SAD entre a data de relato e a data de aprovação das presentes demonstrações financeiras.

Valores em euros

>b eP[^aTb [`dXS^b R^]cPQX[bcXR^b S^ \_[P]cT[ ST UdcTQ^[ v SPcP ST " ST 9d]W^ ST ! PVad\_P\bT R^\^ bTVdT)

| Valor líquido                           | Nº de   | Valor líquido |
|-----------------------------------------|---------|---------------|
| contabilístico                          | atletas | acumulado     |
| Superior a 2.000.000 euros              | 12      | 55.290.606    |
| Entre 1.000.000 euros e 2.000.000 euros | 14      | 20.885.451    |
| Inferior a 1.000.000 euros              | 33      | 8.400.835     |
|                                         |         | 84.576.892    |

Os direitos económicos mais significativos dos jogadores do plantel de futebol (representativos de cerca de 75% do valor líquido R^]cPQX[bcXR^ v SPcP ST aT\_^acT STcXS^b \_T[P 1T]ËRP B03 PbbX\ R^\^ P SdaP{y^ S^ aTb\_TRcXe^ R^]caPc^ P " ST 9d]W^ ST ! T 2010, são como segue:

|                        |         | 30.06.2011      |         | 30.06.2010      |
|------------------------|---------|-----------------|---------|-----------------|
|                        | % Passe | Fim de contrato | % Passe | Fim de contrato |
| Atleta                 |         |                 |         |                 |
| Airton (a)             | 60%     | 2015            | 60%     | 2015            |
| Alan Kardec (a)        | 50%     | 2015            | 50%     | 2015            |
| Anderson Luis (Luisão) | 100%    | 2013            | 100%    | 2013            |
| André Almeida          | 25%     | 2015            | -       | -               |
| Artur Moraes           | 100%    | 2015            | -       | -               |
| Aziza Makukula         | -       | -               | 100%    | 2012            |
| Bruno César            | 100%    | 2017            | -       | -               |
| Carlos Martins         | 100%    | 2013            | 100%    | 2013            |
| David Luiz (a)         | -       | -               | 75%     | 2015            |
| David Simão (a)        | 75%     | 2016            | 75%     | 2013            |
| Elkson Cardoso         | -       | -               | 50%     | 2011            |
| Enzo Perez             | 100%    | 2016            | -       | -               |
| Fábio Coentrão (a)     | 80%     | 2016            | 80%     | 2015            |
| Felipe Menezes (a)     | 45%     | 2015            | 45%     | 2014            |
| Franco Jara            | 100%    | 2015            | -       | -               |
| Halliche (a)           | -       | -               | 80%     | 2012            |
| Jardel Vieira          | 50%     | 2016            | -       | -               |
| Javi Garcia (a)        | 80%     | 2014            | 80%     | 2014            |
| Javier Saviola         | 100%    | 2012            | 100%    | 2012            |
| Leandro Pimenta (a)    | 75%     | 2013            | 75%     | 2013            |
| Manuel Duran (Nolito)  | 100%    | 2016            | -       | -               |
| Maxi Pereira (a)       | 40%     | 2012            | 40%     | 2012            |
| Miguel Vítor (a)       | 75%     | 2013            | 75%     | 2013            |
| Nelson Oliveira (a)    | 45%     | 2014            | 45%     | 2011            |
| Nemanja Matic          | 85%     | 2015            | -       | -               |
| Oscar Cardozo (a)      | 80%     | 2014            | 80%     | 2014            |
| Osvaldo Gaitán         | 100%    | 2015            | -       | -               |
| Pablo Aimar            | 100%    | 2012            | 100%    | 2012            |
| Rafael Costa (b)       | 30%     | 2012            | 60%     | 2012            |
| Ramires                | -       | -               | 50%     | 2014            |
| Roberto Gago           | 100%    | 2015            | -       | -               |
| Roderick Miranda (a)   | 75%     | 2017            | 75%     | 2014            |
| Rodrigo Machado        | 100%    | 2015            | 100%    | 2015            |
| Ruben Amorim (a)       | 50%     | 2013            | 50%     | 2013            |
| Shaffer (a)            | 60%     | 2013            | 60%     | 2013            |
| Sidnei                 | 100%    | 2016            | 100%    | 2013            |
| DaaTcPeXbRPhP P        | 80%     | 2014            | 80%     | 2013            |
| HPacTh P               | 75%     | 2013            | 75%     | 2013            |

(a) Líquidas das percentagens a entregar ao Benfica Stars Fund por via dos contratos de associação de interesses económicos estabelecidos entre a Benfica SAD e o Fundo. (b) Líquida da percentagem a entregar a entidade terceira por via do contrato de associação de interesses económicos estabelecida entre a Benfica SAD e essa entidade.

De salientar que as percentagens de direitos económicos referidas consideram a partilha de interesses económicos com terceiras T]cXSPSTb aTbd[cP]cT ST UdcdaPb P[XT]P{Tb AT[PcXeP\T]cT vb bXcdP{Tb ST \_PacX[WP R^\ P 1T]ËRP BcPab 5d]S ^b \^]cP]cTb recebidos aquando da celebração de contratos de associação de interesses económicos são reconhecidos em resultados em função do período de contrato de trabalho desportivo que os atletas mantêm com a Benfica SAD, conforme referido na nota 36.

Adicionalmente, foram estabelecidos compromissos com terceiros, nomeadamente clubes, agentes desportivos ou os próprios atletas, no sentido de repartir o valor de futuros ganhos que venham a ser obtidos com a alienação dos direitos desportivos de outros atletas detidos na totalidade pela Sociedade.

O reforço da rubrica de direitos económicos de atletas prende-se com a aquisição de 25% dos direitos económicos do atleta 4SdPaS^ Bu[eX^ ^ `dP[ TbcTeT RTSXS^ SdaP]cT P |\_^RP !(! v 1T]ËRP B03 \_T[^ 0c[|cXR^ ST <PSaXS T]cXSPST R^\ ^ `dP[ ^ atleta possui um contrato de trabalho desportivo válido até 2015.

De salientar também a transferência de 582.857 euros, correspondentes a 20% dos direitos económicos do atleta Patric Lalau, por força da alienação da totalidade dos direitos de inscrição desportiva e de 50% dos direitos económicos que a Sociedade detinha sobre o atleta. Adicionalmente, as transferências incluem um montante de 2.650.000 euros, referente a 25% dos direitos TR^]\XR^b STcXS^b b^QaT ^ Pc[TcP 9^b| 0]c]X^ AThTb ^ `dP[ \_^bbdX d\ R^]caPc^ ST caPQP[W^ STb\_^acXe^ R^\ ^ 0c[|cXR^ ST <PSaXS válido até 2015.

#### **19 Investimentos em empresas subsidiárias**

|                       |                      | 30.06.11              |                  |                      | 30.06.10              |                  |
|-----------------------|----------------------|-----------------------|------------------|----------------------|-----------------------|------------------|
|                       | % de<br>participação | Custo de<br>aquisição | Valor<br>balanço | % de<br>participação | Custo de<br>aquisição | Valor<br>balanço |
| Empresas subsidiárias |                      |                       |                  |                      |                       |                  |
| Benfica Estádio       | 100%                 | 98.297.419            | 98.297.419       | 100%                 | 98.297.419            | 98.297.419       |
|                       |                      | 98.297.419            | 98.297.419       |                      | 98.297.419            | 98.297.419       |
|                       |                      |                       |                  |                      |                       | Valores em euros |

A rubrica de investimentos financeiros em empresas subsidiárias em base individual é analisada como segue:

Conforme referido na nota introdutória, no final de Dezembro de 2009, a Benfica SAD passou a deter o controlo e a totalidade das acções da Benfica Estádio – Construção e Gestão de Estádios, SA, a qual tem como actividade a gestão, construção, organização, planeamento e exploração económica de infra-estruturas desportivas.

Esta entidade anteriormente detida pelo Sport Lisboa e Benfica, foi constituída para a gestão do activo imobiliário constituído pelo 2^\\_[Tg^ 3Tb\_^acXe^ S^ 4bcuSX^ S^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP cT]S^ Pbbd\XS^ c^S^b ^b SXaTXc^b T aXbR^b Pbb^RXPS^b v \P]dcT]{y^ do Estádio do Sport Lisboa e Benfica, bem como os contratos de arrendamento celebrados com a Benfica SAD (para que esta dbdUadbbT SPb X]bcP[P{Tb \_PaP P ^aVP]XiP{y^ ST TeT]c^b Pbb^RXPS^b vb R^\\_TcX{Tb ST UdcTQ^[ \_a^ËbbX^]P[ T R^\ ^ 2[dQT ]^ que respeita ao aluguer dos pavilhões anexos ao Estádio do Sport Lisboa e Benfica).

Esta entidade passou a ser incluída na consolidação do Grupo através do método de consolidação integral a partir de 31 de Dezembro de 2009, pelo que o resultado consolidado apresentado se encontra apenas influenciado pela operação gerada pela Benfica Estádio no período de seis meses compreendido entre 1 de Janeiro de 2010 e 30 de Junho de 2010.

OConselho de Administração estima que se a aquisição tivesse ocorrido a 1 de Julho de 2009, os proveitos operacionais consolidados do exercício findo a 30 de Junho de 2010 seriam de 74,7 milhões de euros e o resultado líquido negativo consolidado deste período seria 21,1 milhões de euros. Na determinação destes montantes o Conselho de Administração assume que os ajustamentos de justo valor seriam essencialmente os mesmos caso a aquisição se tivesse concretizado a 1 de Julho de 2009.

No âmbito desta operação, foram obtidas avaliações, por uma entidade independente, dos justos valores de mercado da Benfica SAD e da Benfica Estádio, conforme divulgado na nota introdutória, tendo sido determinado um valor de aquisição da Benfica Estádio correspondente a 98.297.419 euros, correspondentes aos seguintes activos e passivos ao justo valor (conforme referido anteriormente, valores apurados após a aplicação do PPA – *Purchase Price Allocation*):

|                                               | Activos e               |
|-----------------------------------------------|-------------------------|
|                                               | passivos ao             |
|                                               | justo valor<br>31.12.09 |
| ACTIVO                                        |                         |
| Activos tangíveis                             | 148.579.355             |
| Activos financeiros                           | 5.166.174               |
| Propriedade de investimento                   | 12.119.000              |
| Impostos diferidos                            | 1.973.296               |
| Total activos não correntes                   | 167.837.825             |
|                                               |                         |
| Accionistas                                   | 77.592.083              |
| Devedores e outros activos                    | 8.775.686               |
| Caixa e disponibilidades em bancos            | 868.744                 |
| Total de activos correntes                    | 87.236.513              |
|                                               |                         |
| Total do activo                               | 255.074.338             |
|                                               |                         |
| PASSIVO                                       |                         |
| Empréstimos obtidos                           | 75.919.434              |
| Outros passivos                               | 8.939.028               |
| Impostos diferidos                            | 11.243.299              |
| Total de passivos não correntes               | 96.101.761              |
|                                               |                         |
| Empréstimos obtidos                           | 5.331.415               |
| Outros credores                               | 22.903.714              |
|                                               |                         |
| Outros passivos                               | 32.440.029              |
| Total passivos correntes                      | 60.675.158              |
|                                               |                         |
| Total do passivo                              | 156.776.919             |
|                                               |                         |
| Activos e passivos identificados na aquisição | 98.297.419              |
|                                               |                         |
| Valor de aquisição                            | 98.297.419              |
|                                               |                         |
| Goodwill                                      | -                       |

No processo de identificação de activos e passivos e determinação dos respectivos justos valores, não foi considerado o montante de 16.957.194 euros, relativo ao proveito diferido que se encontra a ser reconhecido, nas contas individuais da Benfica Estádio, pelo período de vida útil do activo que originou o recebimento de um subsídio ao investimento entregue pelo Instituto Nacional do Desporto para a construção do Complexo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica. À data da operação de aquisição da Benfica Estádio por parte da Benfica SAD, já não existe qualquer obrigatoriedade de devolução do subsídio recebido, uma vez que se encontram cumpridas todas as obrigações e formalidades previstas no contrato, pelo que o referido proveito diferido não satisfaz, para efeitos de consolidação, a condição de passivo e como tal não deve ser reconhecido no âmbito da aquisição. De referir que este ajustamento efectuado nas contas consolidadas implicou o apuramento de um imposto diferido passivo.

#### **20 Investimentos em empresas associadas**

A rubrica de investimentos financeiros em empresas associadas em base consolidada é analisada como segue:

|                     |                      | 6.504.980             | (454.827)                                | (3.096.548)                             | 2.953.605        |
|---------------------|----------------------|-----------------------|------------------------------------------|-----------------------------------------|------------------|
| Benfica Star Fund   | 15%                  | 6.000.000             | (456.400)                                | (3.096.548)                             | 2.447.052        |
| Benfica TV          | 49,998%              | 499.980               | 453                                      | -                                       | 500.433          |
| Clínica Benfica     | 50%                  | 5.000                 | 1.120                                    | -                                       | 6.120            |
| Empresas associadas |                      |                       |                                          |                                         |                  |
|                     | % de<br>participação | Custo de<br>aquisição | Incorporação<br>resultados<br>acumulados | Anulação de<br>ganhos não<br>realizados | Valor<br>balanço |
|                     |                      | 30.06.11              |                                          |                                         |                  |

|                     |                      | 30.06.10              |                                          |                                         |                  |
|---------------------|----------------------|-----------------------|------------------------------------------|-----------------------------------------|------------------|
|                     | % de<br>participação | Custo de<br>aquisição | Incorporação<br>resultados<br>acumulados | Anulação de<br>ganhos não<br>realizados | Valor<br>balanço |
| Empresas associadas |                      |                       |                                          |                                         |                  |
| Clínica Benfica     | 50%                  | 5.000                 | 1.066                                    | -                                       | 6.120            |
| Benfica TV          | 49,998%              | 499.980               | (39.120)                                 | -                                       | 460.860          |
| Benfica Star Fund   | 15%                  | 6.000.000             | (103.620)                                | (3.779.791)                             | 2.116.589        |
|                     |                      | 6.504.980             | (141.674)                                | (3.779.791)                             | 2.583.515        |
|                     |                      |                       |                                          |                                         | Valores em euros |

3T aTUTaXa `dT ^b \^]cP]cTb aTUTaT]cTb v X]R^a\_^aP{y^ ST aTbd[cPS^b T P P]d[P{y^ ST VP]W^b ]y^ aTP[XiPS^b R^aaTb\_^]ST\ v aplicação do método de equivalência patrimonial.

Valores em euros

Valores em euros

A movimentação da rubrica nas contas consolidadas é como segue:

|                     | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos | Método de<br>equivalência<br>patrimonial | Anulação de<br>ganhos não<br>realizados | Saldo a<br>30.06.11 |
|---------------------|---------------------|----------|------------------------------------------|-----------------------------------------|---------------------|
| Empresas associadas |                     |          |                                          |                                         |                     |
| Clínica Benfica     | 6.066               | -        | 54                                       | -                                       | 6.120               |
| Benfica TV          | 460.860             | -        | 39.573                                   | -                                       | 500.433             |
| Benfica Star Fund   | 2.116.589           | -        | (352.780)                                | 683.243                                 | 2.447.052           |
|                     | 2.583.515           | -        | (313.153)                                | 683.243                                 | 2.953.605           |

A rubrica de investimentos financeiros em empresas associadas em base individual é analisada como segue:

|                     |              | 30.06.11  |            |             |           |
|---------------------|--------------|-----------|------------|-------------|-----------|
|                     |              |           |            | Anulação de |           |
|                     | % de         | Custo de  | Perda de   | ganhos não  | Valor     |
|                     | participação | aquisição | imparidade | realizados  | balanço   |
| Empresas associadas |              |           |            |             |           |
| Clínica Benfica     | 50%          | 5.000     | -          | -           | 5.000     |
| Benfica TV          | 49,998%      | 499.980   | -          | -           | 499.980   |
| Benfica Star Fund   | 15%          | 6.000.000 | (456.400)  | (3.096.548) | 2.447.052 |
|                     |              | 6.504.980 | (456.400)  | (3.096.548) | 2.952.032 |

#### 30.06.10

|                     |              |           |            | Anulação de |           |
|---------------------|--------------|-----------|------------|-------------|-----------|
|                     | % de         | Custo de  | Perda de   | ganhos não  | Valor     |
|                     | participação | aquisição | imparidade | realizados  | balanço   |
| Empresas associadas |              |           |            |             |           |
| Clínica Benfica     | 50%          | 5.000     | -          | -           | 5.000     |
| Benfica TV          | 49,998%      | 499.980   | -          | -           | 499.980   |
| Benfica Star Fund   | 15%          | 6.000.000 | (103.620)  | (3.779.791) | 2.116.589 |
|                     |              | 6.504.980 | (103.620)  | (3.779.791) | 2.621.569 |

Valores em euros

Valores em euros

A movimentação da rubrica nas contas individuais é como segue:

|                     |           |          |            | Anulação de |                  |
|---------------------|-----------|----------|------------|-------------|------------------|
|                     | Saldo a   |          | Perda de   | ganhos não  | Saldo a          |
|                     | 30.06.10  | Aumentos | imparidade | realizados  | 30.06.11         |
| Empresas associadas |           |          |            |             |                  |
| Clínica Benfica     | 5.000     | -        | -          | -           | 5.000            |
| Benfica TV          | 499.980   | -        | -          | -           | 499.980          |
| Benfica Star Fund   | 2.116.589 | -        | (352.780)  | 683.243     | 2.447.052        |
|                     | 2.621.569 | -        | (352.780)  | 683.243     | 2.952.032        |
|                     |           |          |            |             | Valores em euros |

#### **Benfica Stars Fund**

Esta rubrica regista a participação de 15% detida no Organismo Especial de Investimento (OEI) Benfica Stars Fund – Fundo 4b\_TRXP[ ST 8]eTbcX\T]c^ <^QX[XuaX^ 5TRWPS^ aTVd[PS^ \_T[P 2<E< R^aaTb\_^]ST]cT v bdQbRaX{y^ ST ! \X[WTb ST d]XSPSTb ST participação ao preço unitário de 5 euros a 30 de Setembro de 2009, data da sua constituição.

Este fundo é gerido pela "ESAF – Espírito Santo Fundos de Investimento Mobiliário, SA", e tem como objectivo principal proporcionar aos participantes a possibilidade de aceder a uma carteira de activos, constituída por um conjunto de direitos sobre receitas futuras, que decorrem de contratos de investimento realizados entre a Benfica SAD e a Benfica Stars Fund.

=^ w\QXc^ STbbTb R^]caPc^b ST X]eTbcX\T]c^ P 1T]ËRP BcPab 5d]S cT\ SXaTXc^ v \_TaRT]cPVT\ `dT PS`dXaXa SPb \_aTbcP{Tb pecuniárias de que a Benfica SAD venha a ser credora em virtude de um acordo da Benfica SAD para a cedência definitiva ou temporária dos direitos de inscrição desportiva do jogador a uma outra entidade desportiva nacional ou estrangeira.

As transacções efectuadas entre a Benfica SAD e o referido fundo terão sempre por base o acordo entre as partes relativamente ao valor de mercado estimado no momento da transacção.

À data de 30 de Junho de 2011, o valor de cotação das unidades de participação de acordo com a informação prestada pelo Benfica Stars Fund no sítio da CMVM é de 3,7716 euros (2009/2010: 4,3827 euros).

A 30 de Junho de 2011, encontram-se em vigor os seguintes contratos de associação de interesses económicos que consubstancia uma parceria de investimento entre a Benfica SAD e o Benfica Stars Fund, no montante e percentagens abaixo mencionados:

|                  | Data de entrada |             | Preço pago       |
|------------------|-----------------|-------------|------------------|
| Atleta           | no Fundo        | Percentagem | pelo fundo       |
| David Simão      | 30.09.2009      | 25%         | 375.000          |
| Javi Garcia      | 30.09.2009      | 20%         | 3.400.000        |
| Leandro Pimenta  | 30.09.2009      | 25%         | 375.000          |
| Miguel Vítor     | 30.09.2009      | 25%         | 500.000          |
| Nélson Oliveira  | 30.09.2009      | 25%         | 2.000.000        |
| Roderick Miranda | 30.09.2009      | 25%         | 2.000.000        |
| Ruben Amorim     | 30.09.2009      | 50%         | 1.500.000        |
| Shaffer          | 30.09.2009      | 40%         | 1.400.000        |
| Urretaviscaya    | 30.09.2009      | 20%         | 1.200.000        |
| Yartey           | 30.09.2009      | 25%         | 375.000          |
| Cardozo          | 10.02.2010      | 20%         | 4.000.000        |
| Fábio Coentrão   | 10.02.2010      | 20%         | 3.000.000        |
| Felipe Menezes   | 10.02.2010      | 30%         | 1.500.000        |
| Maxi Pereira     | 10.02.2010      | 30%         | 1.350.000        |
| Airton           | 26.06.2010      | 40%         | 3.000.000        |
| Alan Kardec      | 26.06.2010      | 50%         | 3.000.000        |
|                  |                 |             | 28.975.000       |
|                  |                 |             | Valores em euros |

3T aTUTaXa `dT v SPcP S^ \_aTbT]cT aT[PcaX^ ^ Pc[TcP 5uQX^ 2^T]cay^ Yu U^X caP]bUTaXS^ P ccd[^ STË]XcXe^ \_PaP ^ ATP[ <PSaXS

#### **21 Outros activos financeiros**

A rubrica de outros activos financeiros é analisada como segue:

|                                           | Consolidado |           | Individual |                  |
|-------------------------------------------|-------------|-----------|------------|------------------|
|                                           | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Outros activos financeiros - não corrente |             |           |            |                  |
| Activos disponíveis para venda            |             |           |            |                  |
| Benfica Seguros                           | 100         | 100       | 100        | 100              |
| Outros                                    |             |           |            |                  |
| Depósito de caução ao serviço da dívida   | -           | 5.166.174 | -          | -                |
|                                           | 100         | 5.166.274 | 100        | 100              |
| Outros activos financeiros - corrente     |             |           |            |                  |
| Depósito de caução ao serviço da dívida   | 5.177.756   | -         | -          | -                |
|                                           | 5.177.756   | -         | -          | -                |
|                                           |             |           |            | Valores em euros |

A rubrica de depósito de caução ao serviço da dívida diz respeito ao valor de reserva para fazer face ao serviço da dívida a pagar ao sindicato bancário no âmbito do *project finance* para a construção do Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica. 4bcT ST\_bXc^ eT]RT Yda^b v cPgP ST Yda^ 4daXQ^a < aTSdiXSP ST d\ *spread* de 0,5%.

#### **22 Propriedades de investimento**

Esta rubrica com expressão apenas nas contas consolidadas inclui a propriedade de investimento detida pela Benfica 4bcuSX^ ½ 2^]bcad{y^ T 6Tbcy^ ST 4bcuSX^b B0 aT[PcXeP v VP[TaXP R^\TaRXP[ T STcP[WPbT R^\^ bT bTVdT)

|                         | Consolidado |            |  |  |  |
|-------------------------|-------------|------------|--|--|--|
|                         | 30.06.11    | 30.06.10   |  |  |  |
| Activo bruto            |             |            |  |  |  |
| Galeria comercial       | 13.895.901  | 13.750.997 |  |  |  |
|                         | 13.895.901  | 13.750.997 |  |  |  |
| Amortizações acumuladas |             |            |  |  |  |
| Galeria comercial       | 2.289.943   | 1.851.525  |  |  |  |
|                         | 2.289.943   | 1.851.525  |  |  |  |
|                         |             |            |  |  |  |
| Valor líquido           | 11.605.958  | 11.899.472 |  |  |  |
|                         |             |            |  |  |  |

A movimentação da rubrica de propriedades de investimentos nas contas consolidadas é como segue:

|                             | Saldo a    |          |             | Transferências  | Saldo a          |
|-----------------------------|------------|----------|-------------|-----------------|------------------|
|                             | 30.06.10   | Aumentos | Alienações  | e Abates        | 30.06.11         |
| Activo bruto                |            |          |             |                 |                  |
| Propriedade de investimento |            |          |             |                 |                  |
| Galeria comercial           | 13.750.997 | 153.714  | -           | (8.810)         | 13.895.901       |
|                             | 13.750.997 | 153.714  | -           | (8.810)         | 13.895.901       |
|                             |            |          |             |                 | Valores em euros |
|                             |            |          |             | Transferências, |                  |
|                             | Saldo a    |          |             | Abates e        | Saldo a          |
|                             | 30.06.10   | Reforço  | Alienações  | regularizações  | 30.06.11         |
| Amortizações acumuladas     |            |          |             |                 |                  |
| Propriedade de investimento |            |          |             |                 |                  |
| Galeria comercial           | 1.851.525  | 445.272  | -           | (6.854)         | 2.289.943        |
|                             | 1.851.525  | 445.272  | (6.740.589) | (6.854)         | 2.289.943        |
|                             |            |          |             |                 |                  |
| Valor líquido               |            |          |             |                 |                  |
| Propriedade de investimento |            |          |             |                 |                  |
| Galeria comercial           | 11.899.472 |          |             |                 | 11.605.958       |
|                             | 11.899.472 |          |             |                 | 11.605.958       |

4bcP \_a^\_aXTSPST ST X]eTbcX\T]c^ aTUTaTbT v Tg\_[^aP{y^ SP i^]P R^\TaRXP[ ]^ R^\\_[Tg^ S^ TbcuSX^ RdYPb [^YPb Tbcy^ PaaT]SPSPb a terceiras entidades por períodos variáveis. Os contratos estabelecidos prevêem o recebimento de uma renda fixa e/ou variável, não sendo recebidas quaisquer rendas contingentes.

A 30 de Junho de 2011, as contas consolidadas incluem rendimentos relativos a rendas obtidas da exploração da propriedade de investimento no montante de 1.702.688 euros, registadas na rubrica de prestação de serviços (rendas de espaço), e gastos operacionais directos (excluindo depreciações) de 411.658 euros, reflectidos em diversas rubricas de fornecimentos e serviços de terceiros. A 30 de Junho de 2010, esses valores ascenderam a 877.717 euros e 226.593 euros, respectivamente, mas diziam apenas respeito ao período compreendido entre Janeiro e Junho de 2010.

#### **23 Clientes**

A rubrica de clientes é analisada como segue:

|                                         | Consolidado          |                 |             | Individual       |
|-----------------------------------------|----------------------|-----------------|-------------|------------------|
|                                         | 30.06.11<br>30.06.10 |                 | 30.06.11    | 30.06.10         |
| Clientes - não corrente                 |                      |                 |             |                  |
| Clientes c/c                            |                      |                 |             |                  |
| Vendas de jogadores                     | 18.088.711           | 17.247.675      | 18.088.711  | 17.247.675       |
| Clientes títulos a receber              |                      |                 |             |                  |
| Venda de jogadores<br>Venda de          | -                    | 392 996 392.996 | -           | 392 996 392.996  |
|                                         | 18.088.711           | 17.640.671      | 18.088.711  | 17.640.671       |
|                                         |                      |                 |             |                  |
| Clientes - Corrente                     |                      |                 |             |                  |
| Clientes c/c                            |                      |                 |             |                  |
| Vendas de jogadores                     | 9.673.490            | 9.990.861       | 9.673.490   | 9.990.861        |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 9.301.631            | 3.492.227       | 8.177.339   | 17.304.270       |
| Operações correntes                     | 9.493.326            | 14.531.001      | 6.750.815   | 10.731.418       |
| Cliente títulos a receber               |                      |                 |             |                  |
| Venda de jogadores                      | -                    | 4.622.283       | -           | 4.622.283        |
| Clientes de cobrança duvidosa           | 9.483.835            | 3.611.048       | 7.943.297   | 2.741.795        |
| Imparidade créditos cobrança duvidosa   | (9.483.835)          | (3.611.048)     | (7.943.297) | (2.741.795)      |
|                                         | 28.468.447           | 32.636.372      | 24.601.644  | 42.648.832       |
|                                         |                      |                 |             | Valores em euros |

Os principais saldos de clientes – não corrente são como segue:

|                                     | Consolidado e Individual |                  |  |  |
|-------------------------------------|--------------------------|------------------|--|--|
|                                     | 30.06.11<br>30.06.10     |                  |  |  |
| Clientes - não corrente             |                          |                  |  |  |
| Clientes c/c                        |                          |                  |  |  |
| Vendas de jogadores                 |                          |                  |  |  |
| Real Madrid Club de Futbol          | 15.000.000               | 18.750.000       |  |  |
| Chelsea Footbal Club                | 5.000.000                | -                |  |  |
| Clube Atlético de Mineiro           | 250.000                  | -                |  |  |
| Actualização de dívidas de clientes | (2.161.289)              | (1.502.325)      |  |  |
|                                     | 18.088.711               | 17.247.675       |  |  |
|                                     |                          |                  |  |  |
| Clientes títulos a receber          |                          |                  |  |  |
| Vendas de jogadores                 |                          |                  |  |  |
| Real Bétis Balompié, SAD            | -                        | 416.667          |  |  |
| Actualização de dívidas de clientes | -                        | (23.671)         |  |  |
|                                     | -                        | 392.996          |  |  |
|                                     |                          | Valores em euros |  |  |

3T aTUTaXa `dT ^b bP[S^b aT[PRX^]PS^b R^\ ^ ATP[ <PSaXS T ^ 2WT[bTP by^ aT[PcXe^b vb caP]bUTa~]RXPb S^b Pc[TcPb 3X <PaP T 3PeXS Luiz, respectivamente.

Os principais saldos de clientes – corrente referentes a vendas de jogadores são como segue:

|                                           | Consolidado e Individual |                  |  |  |
|-------------------------------------------|--------------------------|------------------|--|--|
|                                           | 30.06.11<br>30.06.10     |                  |  |  |
| Clientes - corrente                       |                          |                  |  |  |
| Clientes c/c                              |                          |                  |  |  |
| Vendas de jogadores                       |                          |                  |  |  |
| Real Madrid Club de Futbol                | 7.500.000                | 7.500.000        |  |  |
| Fulham Football Club                      | 978.540                  | -                |  |  |
| Gestifute                                 | 694.950                  | -                |  |  |
| Clube Atlético de Mineiro                 | 500.000                  | -                |  |  |
| Club Dep. Social y Cultural Cruz Azul, AC | -                        | 1.050.000        |  |  |
| Fotbal Club Timisoara, SAD                | -                        | 1.000.000        |  |  |
| Politehica 1921 Stiinta Timisoara         | -                        | 300.000          |  |  |
| Marítimo da Madeira - Futebol, SAD        | -                        | 140.861          |  |  |
|                                           | 9.673.490                | 9.990.861        |  |  |
|                                           |                          |                  |  |  |
| Clientes títulos a receber                |                          |                  |  |  |
| Vendas de jogadores                       |                          |                  |  |  |
| Valência Club de Futbol, SAD              | -                        | 2.988.000        |  |  |
| Real Bétis Balompié, SAD                  | -                        | 1.666.667        |  |  |
| Actualização de dívidas de clientes       | -                        | (32.384)         |  |  |
|                                           | -                        | 4.622.283        |  |  |
|                                           |                          | Valores em euros |  |  |

A 30 de Junho de 2011, a rubrica de clientes referente a vendas de jogadores engloba essencialmente as dívidas do Real Madrid, Fulham e Atlético Mineiro, as quais estão relacionadas com as transferências dos atletas Di María, Halliche e Patric, respectivamente. > bP[S^ aTUTaT]cT v 6TbcXUdcT aTUTaTbT v P[XT]P{y^ ST " S^b SXaTXc^b TR^]\XR^b S^ Pc[TcP APUPT[ 2^bcP 5PRT P^ TgTaRRX^ anterior, foram recebidas as dívidas relativas ao Real Madrid, Cruz Azul e Valência relacionadas com as transferências dos atletas Di María, Edcarlos e Manuel Fernandes, respectivamente. Os valores referentes ao Timisoara, Politehica Timisoara, Marítimo e Bétis de Sevilha foram transferidos para a rubrica de clientes de cobrança duvidosa, tendo sido ajustados pelo valor total.

Os principais saldos de clientes – corrente referentes a empresas do grupo e partes relacionadas são como segue:

|                                         | Consolidado |           | Individual |            |
|-----------------------------------------|-------------|-----------|------------|------------|
|                                         | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10   |
| Clientes - corrente                     |             |           |            |            |
| Clientes c/c                            |             |           |            |            |
| Empresas do grupo e partes relacionadas |             |           |            |            |
| Benfica Estádio                         | -           | -         | 38.350     | 14.074.141 |
| Sport Lisboa e Benfica                  | 8.369.193   | 2.479.636 | 7.344.431  | 2.479.636  |
| Benfica Seguros                         | 525.702     | 58.910    | 525.702    | 58.910     |
| Benfica TV                              | 112.143     | 549.466   | 17.178     | 402.826    |
| Benfica Multimédia                      | 235.742     | 196.968   | 235.742    | 196.968    |
| Outros                                  | 58.851      | 207.247   | 15.936     | 91.789     |
|                                         | 9.301.631   | 3.492.227 | 8.177.339  | 17.304.270 |

A 30 de Junho de 2010, a rubrica de clientes referente a empresas do grupo e partes relacionadas em termos individuais incluía d\ eP[^a aT[PcXe^ v 1T]ËRP 4bcuSX^ ]^ \^]cP]cT ST #&# # Tda^b ^ `dP[ SXi aTb\_TXc^ v R^\\_T]bP{y^ S^b *namings rights* das QP]RPSPb S^ TbcuSX^ aTUTaT]cT vb |\_^RPb P]cTaX^aTb `dT U^aP\ RP]P[XiPSPb \_PaP P 1T]ËRP B03 T `dT T\ cTa\^b R^]b^[XSPS^b bT encontra anulado. A 30 de Junho de 2011, foi efectuado um encontro de contas entre as duas empresas, tendo-se regularizado esse valor em base individual em contrapartida da rubrica de empresa do grupo e partes relacionadas, conforme referido na nota 24.

Os principais saldos de clientes – corrente referentes a operações correntes são como segue:

|                                          | Consolidado          |            | Individual |                  |
|------------------------------------------|----------------------|------------|------------|------------------|
|                                          | 30.06.11<br>30.06.10 |            | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Clientes - corrente                      |                      |            |            |                  |
| Clientes c/c                             |                      |            |            |                  |
| Operações correntes                      |                      |            |            |                  |
| PPTV - Publ. de Portugal e Televisão SA  | 4.612.500            | 4.500.000  | 4.612.500  | 4.500.000        |
| Refrige - Soc. Ind. de Refrigerantes, SA | 1.173.629            | 1.120.999  | 60.560     | 50.220           |
| Corporate                                | 1.027.844            | 2.172.345  | -          | -                |
| Adidas Portugal                          | 742.276              | 81.546     | 738.489    | 79.062           |
| Gestifute                                | 199.650              | -          | -          | -                |
| PT - Centro Corporativo, SA              | 185.861              | -          | 184.500    | -                |
| Caixa Geral de Depósitos                 | -                    | 1.926.600  | -          | 1.926.600        |
| João Peres - Sport Unipessoal, Lda       | -                    | 1.230.000  | -          | 1.230.000        |
| Outros                                   | 1.551.566            | 3.499.511  | 1.154.766  | 2.945.536        |
|                                          | 9.493.326            | 14.531.001 | 6.750.815  | 10.731.418       |
|                                          |                      |            |            | Valores em euros |

>b bP[S^b aTUTaT]cTb v ??CE T v ATUaXVT SXiT\ aTb\_TXc^ P SXaTXc^b ST caP]b\Xbby^ cT[TeXbXeP T P^ *naming right* da bancada do estádio, os quais são facturados em Junho e foram entretanto recebidos. O saldo relativo a corporate inclui os valores em dívida dos diversos clientes da Benfica Estádio relacionados com os camarotes e os *executive seats*.

Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para créditos de cobrança duvidosa em base consolidada são os que a seguir se apresentam:

|                          | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos  | Reduções  | Utilizações | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------|---------------------|-----------|-----------|-------------|---------------------|
| Imparidade para créditos | 3.611.048           | 6.323.855 | (399.558) | (51.510)    | 9.483.835           |
|                          | 3.611.048           | 6.323.855 | (399.558) | (51.510)    | 9.483.835           |
|                          |                     |           |           |             |                     |

Valores em euros

O reforço do saldo de imparidades para créditos de cobrança duvidosa diz essencialmente respeito aos saldos em dívida do Manisaspor, Bétis de Sevilha, Timisoara, Politehica Timisoara, entre outros, relacionados com as transferências dos atletas Makukula, Nélson, Sepsi e Stretenovic.

Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para créditos de cobrança duvidosa em base individual são os que a seguir se apresentam:

|                          | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos  | Reduções  | Utilizações | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------|---------------------|-----------|-----------|-------------|---------------------|
| Imparidade para créditos | 2.741.795           | 5.613.265 | (399.558) | (12.205)    | 7.943.297           |
|                          | 2.741.795           | 5.613.265 | (399.558) | (12.205)    | 7.943.297           |

#### À data de 30 de Junho de 2011, o *ageing* de clientes em base consolidada é como segue:

|                                        |                     |                        | 30.06.11        |            |                 |                 |           |
|----------------------------------------|---------------------|------------------------|-----------------|------------|-----------------|-----------------|-----------|
|                                        | Custo<br>amortizado | Total valor<br>nominal | Não<br>vencidos | -180 dias  | 180-360<br>dias | 360-540<br>dias | +540 dias |
| Clientes - não corrente                |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Clientes c/c                           |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Vendas de jogadores                    | 18.088.711          | 20.250.000             | 20.250.000      | -          | -               | -               | -         |
|                                        | 18.088.711          | 20.250.000             | 20.250.000      | -          | -               | -               | -         |
|                                        |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
|                                        |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Clientes - corrente                    |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Clientes c/c                           |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Vendas de jogadores                    | 9.673.490           | 9.673.490              | 8.728.540       | 944.950    | -               | -               | -         |
| Empresas dogrupo e partes relacionadas | 9.301.631           | 9.301.631              | -               | 7.122.418  | 1.898.191       | 83.501          | 197.521   |
| Operações correntes                    | 9.493.326           | 10.188.576             | 1.120.900       | 7.998.287  | 781.148         | 184.578         | 103.663   |
|                                        | 28.468.447          | 29.163.697             | 9.849.440       | 16.065.655 | 2.679.339       | 268.079         | 301.184   |

À data de 30 de Junho de 2011, o *ageing* de clientes em base individual é como segue:

|                                         |                     |                        | 30.06.11        |            |                 |                 |           |
|-----------------------------------------|---------------------|------------------------|-----------------|------------|-----------------|-----------------|-----------|
|                                         | Custo<br>amortizado | Total valor<br>nominal | Não<br>vencidos | -180 dias  | 180-360<br>dias | 360-540<br>dias | +540 dias |
| Clientes - não corrente                 |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Clientes c/c                            |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Vendas de jogadores                     | 18.088.711          | 20.250.000             | 20.250.000      | -          | -               | -               | -         |
|                                         | 18.088.711          | 20.250.000             | 20.250.000      | -          | -               | -               | -         |
|                                         |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Clientes - corrente                     |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Clientes c/c                            |                     |                        |                 |            |                 |                 |           |
| Vendas de jogadores                     | 9.673.490           | 9.673.490              | 8.728.540       | 944.950    | -               | -               | -         |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 8.177.339           | 8.177.339              | -               | 6.433.066  | 1.547.208       | 39.310          | 157.755   |
| Operações correntes                     | 6.750.815           | 7.445.765              | 8.610           | 7.004.090  | 245.318         | 100.887         | 86.860    |
|                                         | 24.601.644          | 25.296.594             | 8.737.150       | 14.382.106 | 1.792.526       | 140.197         | 244.615   |

Valores em euros

#### **24 Empresas do grupo e partes relacionadas**

A rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas registada no activo, nas contas individuais e consolidadas, é analisada como segue:

|                                                        | 30.06.11   | 30.06.10         |
|--------------------------------------------------------|------------|------------------|
| Empresas do grupo e partes relacionadas - não corrente |            |                  |
| Benfica SGPS                                           | 31.451.074 | 31.451.074       |
|                                                        | 31.451.074 | 31.451.074       |
|                                                        |            |                  |
| Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente     |            |                  |
| Sport Lisboa e Benfica                                 | 6.418.977  | 2.635.250        |
| Clínica do SLB                                         | 305.581    | 406.295          |
| Benfica SGPS                                           | 7.465      | 843              |
| Fundação Benfica                                       | 2.756      | 88.038           |
| Benfica TV                                             | -          | 445.531          |
| Benfica Seguros                                        | -          | 148              |
|                                                        | 6.734.779  | 3.576.105        |
|                                                        |            | Valores em euros |

### Na sequência do processo de reestruturação do Grupo do Sport Lisboa e Benfica ocorrida em Dezembro de 2009, conforme referido anteriormente, a Benfica SAD celebrou com a Benfica SGPS um contrato de financiamento no montante de 31.451.074 euros com um prazo de reembolso fixado para 30 de Junho de 2015.

Consolidado e Individual

O saldo corrente com o Sport Lisboa e Benfica no montante de 6.418.977 euros está essencialmente relacionado com pagamentos efectuados pela Benfica SAD de compromissos decorrentes do acordo alcançado a 7 de Setembro de 2009 com a Euroárea – Sociedade 8\^QX[XuaXPB0T\bdQbcXcdX{y^S^B\_^ac;XbQ^PT1T]ËRPTv[cX\PP\^acXiP{y^S^T\\_a|bcX\^TgXbcT]cTYd]c^S^1P]R^1X[QP^EXiRPhP Argentaria de Saragoça reflectido nas contas individuais do Clube, utilizando para o efeito as comissões das lojas Benfica/Adidas.

As condições contratuais do financiamento concedido, em vigor a 30 de Junho de 2011, são como segue:

| Valor nominal           |            |            |                   |                  |
|-------------------------|------------|------------|-------------------|------------------|
|                         | Inicial    | Actual     | Taxa juro         | Maturidade       |
| Financiamento concedido |            |            |                   |                  |
| Benfica Estádio         | 31.451.074 | 31.451.074 | 6,63% (Taxa fixa) | Junho 2015       |
|                         |            |            |                   | Valores em euros |

A rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas registada no passivo, nas contas individuais e consolidadas, é analisada como segue:

|                                                        | Consolidado |          |                 | Individual |
|--------------------------------------------------------|-------------|----------|-----------------|------------|
|                                                        | 30.06.11    | 30.06.10 | 30.06.11        | 30.06.10   |
| Empresas do grupo e partes relacionadas - não corrente |             |          |                 |            |
| Benfica Estádio                                        | –           |          | –<br>30.906.751 | 43.224.248 |
|                                                        | –           |          | –<br>30.906.751 | 43.224.248 |
|                                                        |             |          |                 |            |
| Empresas do grupo e partes relacionadas - corrente     |             |          |                 |            |
| Benfica Estádio                                        | –           |          | –<br>13.630.511 | 26.769.191 |
| Benfica Seguros                                        | 375.470     |          | –<br>375.470    | –          |
|                                                        | 375.470     |          | –<br>14.005.981 | 26.769.191 |
|                                                        | 375.470     |          | –<br>44.912.732 | 69.993.439 |

0 " ST 9d]W^ ST ! ^ bP[S^ R^aaT]cT T\ cTa\^b X]SXeXSdPXb X]R[dP d\ eP[^a aT[PcXe^ v 1T]ËRP 4bcuSX^ ]^ \^]cP]cT ST 14.074.141 euros, o qual foi regularizado no exercício corrente por contrapartida da rubrica de clientes através de encontro de contas, conforme referido na nota 23. Desta forma, a 30 de Junho de 2011, o saldo resume-se essencialmente ao valor em dívida referente ao contrato de financiamento celebrado entre as duas empresas, que se anulam em termos consolidados.

O contrato de financiamento celebrado entre a Benfica SAD e a Benfica Estádio, igualmente na sequência do referido processo de reestruturação, inclui as seguintes condições contratuais:

|                      | Inicial    | Actual     | Taxa juro         | Maturidade       |
|----------------------|------------|------------|-------------------|------------------|
| Financiamento obtido |            |            |                   |                  |
| Benfica Estádio      | 63.582.370 | 43.844.248 | 6,63% (Taxa fixa) | Setembro 2014    |
|                      |            |            |                   | Valores em euros |

>b \_[P]^b ST P\^acXiP{y^ aT[PcXe^b P^b eP[^aTb ]^\X]PXb S^ Ë]P]RXP\T]c^ ^QcXS^ T\ eXV^a v SPcP ST T]RTaaP\T]c^ P\_aTbT]cP\ os seguintes intervalos de vencimento:

Valores em euros

|                      | Individual |                  |  |
|----------------------|------------|------------------|--|
|                      | 30.06.11   | 30.06.10         |  |
| Financiamento obtido |            |                  |  |
| Até 1 ano            | 12.862.500 | 13.055.091       |  |
| De 1 ano a 5 anos    | 30.981.748 | 43.244.257       |  |
|                      | 43.844.248 | 56.299.348       |  |
|                      |            | Valores em euros |  |

#### **25 Outros activos**

A rubrica de outros activos é analisada como segue:

|                                         | Consolidado |           | Individual |            |
|-----------------------------------------|-------------|-----------|------------|------------|
|                                         | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10   |
| Outros activos - não corrente           |             |           |            |            |
| Acréscimos de proveitos                 |             |           |            |            |
| Juros                                   | 2.652.888   | 752.336   | 2.652.888  | 752.336    |
| Custos diferidos                        |             |           |            |            |
| Utilização do estádio                   | -           | -         | 13.910.589 | 14.396.525 |
|                                         | 2.652.888   | 752.336   | 16.563.477 | 15.148.861 |
| Outros activos - corrente               |             |           |            |            |
| Acréscimos de proveitos                 |             |           |            |            |
| Patrocínio                              | 2.581.323   | 1.399.824 | 2.581.323  | 1.399.824  |
| Juros                                   | 2.167.921   | 725.830   | -          | -          |
| Outros                                  | 717.585     | 1.630.483 | 627.224    | 1.604.301  |
| Custos diferidos                        |             |           |            |            |
| Utilização do estádio                   | -           | -         | 485.960    | 485.964    |
| Direito de superfície centro de estágio | 363.963     | 326.306   | 363.963    | 326.306    |
| Outros                                  | 1.936.739   | 2.560.912 | 1.656.837  | 1.933.595  |
|                                         | 7.767.531   | 6.643.355 | 5.715.307  | 5.749.990  |

Os saldos das rubricas de acréscimos de proveitos incluem diversos valores contratualizados que se encontram por facturar nessa SPcP 3T aTUTaXa `dT ^ bP[S^ aTVXbcPS^ T\ ]y^ R^aaT]cT SXi aTb\_TXc^ P^b Yda^b P aTSTQXcPa \_T[P 1T]ËRP B03 v 1T]ËRP B6?B ]^ âmbito do contrato celebrado entre as duas entidades, conforme referido na nota 24.

=Pb R^]cPb X]SXeXSdPXb ^b Rdbc^b SXUTaXS^b aT[PcXe^b v dcX[XiP{y^ S^ TbcuSX^ aTbd[cP\ SP R^]RTbby^ S^b SXaTXc^b ST Tg\_[^aP{y^ do Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica por um período de 40 anos a findar em 2041, cujos créditos emergentes foram utilizados pelo Clube para a realização do aumento de capital da Benfica SAD em 2001 e que foram transferidos para a Benfica Estádio aquando da construção do novo Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica. Nas contas consolidadas, estes saldos encontram-se anulados por via das operações de consolidação.

A rubrica de custos diferidos em base consolidada inclui o diferimento de parte do valor do direito de superfície do Caixa Futebol Campus, conforme referido na nota 17, dado que existe uma diferença entre o período de pagamento e de utilização do mesmo, assim como custos relacionados com jogos de pré-época, mecanismos de solidariedade, compensações por formação, seguros, entre outros, que se encontram pagos mas cujo custo só será reconhecido no período subsequente.

#### **26 Impostos diferidos**

Os impostos diferidos são analisados como segue:

|                                      | Imposto diferido activo |           | Imposto diferido passivo |            | Imposto diferido líquido |             |
|--------------------------------------|-------------------------|-----------|--------------------------|------------|--------------------------|-------------|
|                                      | 30.06.11                | 30.06.10  | 30.06.11                 | 30.06.10   | 30.06.11                 | 30.06.10    |
| Impostos diferidos                   |                         |           |                          |            |                          |             |
| Instrumentos financeiros (derivados) | 2.104.544               | 2.937.853 | -                        | -          | 2.104.544                | 2.937.853   |
| Subsídio ao investimento             | -                       | -         | 4.162.825                | 4.383.296  | (4.162.825)              | (4.383.296) |
| Reavaliações de activos              | -                       | -         | 6.501.145                | 6.713.519  | (6.501.145)              | (6.713.519) |
|                                      | 2.104.544               | 2.937.853 | 10.663.970               | 11.096.815 | (8.559.426)              | (8.158.962) |

O Grupo regista nas suas demonstrações financeiras o efeito fiscal decorrente das diferenças temporárias que se verifica entre activos e passivos determinados numa óptica contabilística e numa óptica fiscal.

Valores em euros

Adicionalmente e conforme referido na nota 16, não foram registados nas demonstrações financeiras individuais ou consolidadas quaisquer impostos diferidos activos sobre prejuízos fiscais, que se estimam em cerca de 16,5 milhões de euros, uma vez que não estão disponíveis, nesta data, elementos previsionais suficientes para manter segurança razoável de que tais activos venham a ser recuperáveis antes da data em que os mesmos expirem.

#### **27 Outros devedores**

A rubrica de outros devedores é analisada como segue:

|                                           | Consolidado |             | Individual  |                  |
|-------------------------------------------|-------------|-------------|-------------|------------------|
|                                           | 30.06.11    | 30.06.10    | 30.06.11    | 30.06.10         |
| Devedores - correntes                     |             |             |             |                  |
| Adiantamento a fornecedores               | 77.179      | 105.700     | 72.750      | 105.700          |
| Adiantamento a fornecedores imobilizado   | 1.508.035   | 2.282.787   | 1.508.035   | 2.282.787        |
| Adiantamentos ao pessoal                  | 163.529     | 1.192.555   | 159.592     | 1.192.554        |
| Estado e outros entes públicos            | 580.833     | 917.193     | 273.909     | 432.521          |
| Outros devedores                          | 865.851     | 2.688.355   | 448.061     | 707.740          |
| Devedores de cobrança duvidosa            | 4.596.453   | 4.635.225   | 4.596.453   | 4.635.225        |
| Imparidade devedores de cobrança duvidosa | (4.596.453) | (4.635.225) | (4.596.453) | (4.635.225)      |
|                                           | 3.195.427   | 7.186.590   | 2.462.347   | 4.721.302        |
|                                           |             |             |             | Valores em euros |

O saldo da rubrica de adiantamentos a fornecedores de imobilizado está essencialmente influenciado pelos valores adiantados a SXeTab^b R[dQTb ]^ w\QXc^ S^b R^]caPc^b RT[TQaPS^b `dT Sy^ v 1T]ËRP B03 d\ SXaTXc^ ST \_aTUTa~]RXP ]d\P UdcdaP P`dXbX{y^ ST direitos económicos e/ou desportivos de activos intangíveis.

Os adiantamentos ao pessoal referem-se principalmente a valores por conta de vencimentos futuros de atletas do plantel principal.

A rubrica de estado e outros entes públicos apresenta o seguinte detalhe:

|     | Consolidado |          | Individual |                  |
|-----|-------------|----------|------------|------------------|
|     | 30.06.11    | 30.06.10 | 30.06.11   | 30.06.10         |
| IRC | 452.691     | 758.463  | 273.909    | 401.933          |
| IVA | -           | 30.588   | -          | 30.588           |
| IMI | 128.142     | 128.142  | -          | -                |
|     | 580.833     | 917.193  | 273.909    | 432.521          |
|     |             |          |            | Valores em euros |

A 30 de Junho de 2010, a rubrica de outros devedores incluía um montante a debitar pela Benfica Estádio ao Sport Lisboa e Benfica relativo aos juros do empréstimo concedido ao Clube e que devido ao projecto de reestruturação se extinguiu.

A rubrica de devedores de cobrança duvidosa inclui essencialmente valores a receber do Atlético de Madrid no montante de !%&" ! Tda^baTUTaT]cTb v aTbRXby^ bT\ YdbcP RPdbP S^ Pc[TcP 3P]XT[ 2PaeP[W^ 3P]X T \_^bcTaX^a caP]bUTa~]RXP \_PaP TbbT R[dQT e de adiantamentos efectuados a diversas entidades na gestão de João Vale e Azevedo, assim como ao próprio, que totalizam 2.147.135 euros, os quais se encontram totalmente ajustados.

Os movimentos ocorridos na rubrica de imparidade para devedores de cobrança duvidosa em base consolidada e individual são os que a seguir se apresentam:

|                          | Saldo em<br>30.06.10 | Aumentos | Reduções | Utilizações | Saldo em<br>30.06.11 |
|--------------------------|----------------------|----------|----------|-------------|----------------------|
| Imparidade para créditos | 4.635.225            | 35.516   | (74.288) | –           | 4.596.453            |
|                          | 4.635.225            | 35.516   | (74.288) | –           | 4.596.453            |

#### **28 Caixa e disponibilidades em bancos**

A rubrica de caixa e disponibilidades em bancos é analisada como segue:

|                     | Consolidado |           | Individual |                  |
|---------------------|-------------|-----------|------------|------------------|
|                     | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Numerário           |             |           |            |                  |
| Caixa               | 33.703      | 58.776    | 9.669      | 9.232            |
| Depósitos bancários |             |           |            |                  |
| Depósitos à ordem   | 6.809.031   | 6.822.356 | 1.831.333  | 6.211.144        |
|                     | 6.842.734   | 6.881.132 | 1.841.002  | 6.220.376        |
|                     |             |           |            | Valores em euros |

4\ QPbT R^]b^[XSPSP P adQaXRPSTST\_bXc^b v^aST\ P"ST 9d]W^ST! Tbcu X]ÌdT]RXPSP\_T[^bP[S^ST#\$"\$\$(Tda^b aTUTaT]cT v 2^]cP ST ATRTQX\T]c^ 1P]R^b cXcd[PSP \_T[P 1T]ËRP 4bcuSX^ RdYP dcX[XiP{y^ Tbcu aTbcaXcP P^ bTaeX{^ SP SeXSP S^ *project finance*. A 30 de Junho de 2010, o saldo desta conta bancária correspondia a 133.681 euros.

0 " ST 9d]W^ ST ! ^ eP[^a T\ ST\_bXc^b v ^aST\ T]R^]caPbT X]ÌdT]RXPS^ \_T[P aTP[XiP{y^ SP "© ^\_TaP{y^ ST P[XT]P{y^ ST direitos económicos ao Benfica Stars Fund no final do mês de Junho, o que permitiu um encaixe financeiro de 6 milhões de euros.

#### **29 Capital próprio**

O capital próprio é analisado como segue:

|                                    | Consolidado   |              | Individual    |                  |
|------------------------------------|---------------|--------------|---------------|------------------|
|                                    | 30.06.11      | 30.06.10     | 30.06.11      | 30.06.10         |
| Capital próprio                    |               |              |               |                  |
| Capital social                     | 115.000.000   | 115.000.000  | 115.000.000   | 115.000.000      |
| Prémio de emissão de acções        | 121.580       | 121.580      | 121.580       | 121.580          |
| Reservas de justo valor            | 935.977       | (1.738.187)  | –             | –                |
| Resultados acumulados              | (105.944.422) | (86.946.698) | (107.187.664) | (86.911.783)     |
| Resultado líquido                  | (7.663.266)   | (18.997.724) | (7.801.994)   | (20.275.881)     |
|                                    | 2.449.869     | 7.438.971    | 131.922       | 7.933.916        |
|                                    |               |              |               |                  |
| Resultado por acção básico/diluído | (0,33)        | (1,00)       | (0,34)        | (1,07)           |
|                                    |               |              |               | Valores em euros |

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD foi constituída com um capital social de 200.000.000 escudos (997.596 euros) a 10 de Fevereiro de 2000 e a sua constituição ratificada em Assembleia Geral do Clube de 10 de Março de 2000.

Por escritura de 11 de Maio de 2001, o capital social foi aumentado para 15.000.001.000 escudos (74.819.690 euros), tendo o Clube subscrito 5.960.000.000 escudos (29.728.355 euros), realizados em espécie, mediante a conversão em capital de parte dos créditos detidos sobre a Sociedade e que resultaram de transacções relacionadas com a concessão dos direitos de exploração do Complexo Desportivo do Estádio do Sport Lisboa e Benfica e a licença de utilização da marca "Benfica". Os créditos mencionados e critérios de avaliação constam do relatório elaborado a 6 de Março de 2001 nos termos do Art.º 28 do Código das Sociedades Comerciais. Os restantes 8.840.001.000 escudos (44.093.739 euros) foram realizados em dinheiro. Com este aumento de capital, o Clube passou a deter 40% do capital da Sociedade.

Em Novembro de 2001, o capital social foi aumentado para 75.000.005 euros de forma a efectuar a redenominação do mesmo para euros, tendo para o efeito sido utilizada a reserva relativa a prémios de emissão de acções. O capital social a esta data era representado por 15.000.001 acções nominativas e escriturais de valor nominal de 5 euros cada, sendo 6.000.000 acções da classe A e 9.000.001 da classe B.

As acções de classe A possuem privilégios consignados na lei e nos estatutos da Sociedade, tendo sido subscritas directamente pelo Sport Lisboa e Benfica e mantêm a sua categoria enquanto a titularidade pertencer ao Clube. Os referidos privilégios encontram-se descritos no capítulo III-4 do Relatório do Governo da Sociedade.

As acções da classe B correspondem a acções ordinárias sem direitos especiais.

Actualmente, e após a emissão, em Dezembro de 2009, de 7.999.999 novas acções com valor nominal unitário de 5 euros, integralmente subscritas pelo Sport Lisboa e Benfica, o seu capital social é representado por 23.000.000 acções, com valor nominal de 5 euros cada uma, tendo o Sport Lisboa e Benfica uma participação superior a 50% directa e indirectamente.

A Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD integra desde a sua constituição o Grupo Sport Lisboa e Benfica, no qual o Clube desempenha a função de empresa-mãe. O Sport Lisboa e Benfica detém directamente 9.200.000 acções e indirectamente 5.435.626 acções através da Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA. Para além dos direitos de voto imputados por via da detenção destas acções, são também imputáveis ao Sport Lisboa e Benfica os direitos de voto das 861.000 acções detidas pelos membros dos órgãos de administração e de fiscalização da Sociedade.

0 !! ST <PX^ ST !& Pb PR{Tb aT\_aTbT]cPcXePb S^ RP\_XcP[ b^RXP[ SP B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP ½ 5dcTQ^[ B03 v SPcP \$ PR{Tb U^aP\ PS\XcXSPb v ]TV^RXP{y^ P^ 4da^[Xbc Qh 4da^]Tgc SP 4da^]Tgc ;XbQ^] 0\_b ^ Pd\T]c^ ST RP\_XcP[ TUTRcdPS^ T\ 3TiT\Qa^ ST !( Pb aTUTaXSPb \$ PR{Tb PS\XcXSPb v ]TV^RXP{y^ ]^ 4da^]Tgc ;XbQ^] SP 4da^]Tgc by^ aT\_aTbT]cPcXePb de 65,22% do seu capital social, dos quais o Sport Lisboa e Benfica detém 28,85%.

0b aTbcP]cTb &(((((( PR{TbaT\_aTbT]cPcXePb ST "#&' S^ bTd RP\_XcP[ b^RXP[ STeTay^ bTa PS\XcXSPb v ]TV^RXP{y^ ]^ 4da^]Tgc Lisbon da Euronext oportunamente.

A reserva de justo valor constituída na Benfica Estádio, líquida do efeito fiscal, está relacionada com uma reserva de cobertura de Ìdg^b ST RPXgP `dT aTb\_TXcP v ePaXP{y^ ST Ydbc^ eP[^a S^b X]bcad\T]c^b ST R^QTacdaP ]P \_PacT T\ `dT P R^QTacdaP S^b Ìdg^b ST caixa é considerada efectiva.

#### **30 Provisões**

A rubrica de provisões é analisada como segue:

|                          | Consolidado |           |           | Individual |  |  |
|--------------------------|-------------|-----------|-----------|------------|--|--|
|                          | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11  | 30.06.10   |  |  |
| Provisões - não corrente |             |           |           |            |  |  |
| Outros riscos e encargos | 5.377.008   | 5.072.840 | 3.791.469 | 3.339.327  |  |  |
|                          | 5.377.008   | 5.072.840 | 3.791.469 | 3.339.327  |  |  |
| Provisões - corrente     |             |           |           |            |  |  |
| Outros riscos e encargos | -           | 732.745   | -         | 732.745    |  |  |
|                          | -           | 732.745   | -         | 732.745    |  |  |
|                          |             |           |           |            |  |  |

| Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos  | Reduções  | Utilizações | Saldo a<br>30.06.11 |
|---------------------|-----------|-----------|-------------|---------------------|
|                     |           |           |             |                     |
| 5.072.840           | 1.714.109 | (413.903) | (996.038)   | 5.377.008           |
| 5.072.840           | 1.714.109 | (413.903) | (996.038)   | 5.377.008           |
|                     |           |           |             |                     |
|                     |           |           |             |                     |
| 732.745             | -         | -         | (732.745)   | -                   |
| 732.745             | -         | -         | (732.745)   | -                   |
|                     |           |           |             |                     |

Os movimentos ocorridos na rubrica de provisões em base consolidada são os que a seguir se apresentam:

Os movimentos ocorridos na rubrica de provisões em base individual são os que a seguir se apresentam:

|                          | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos  | Reduções | Utilizações | Saldo a<br>30.06.11 |
|--------------------------|---------------------|-----------|----------|-------------|---------------------|
| Provisões - não corrente |                     |           |          |             |                     |
| Outros riscos e encargos | 3.339.327           | 1.448.180 | –        | (996.038)   | 3.791.469           |
|                          | 3.339.327           | 1.448.180 | –        | (996.038)   | 3.791.469           |
|                          |                     |           |          |             |                     |
| Provisões - corrente     |                     |           |          |             |                     |
| Outros riscos e encargos | 732.745             | -         | -        | (732.745)   | -                   |
|                          | 732.745             | -         | -        | (732.745)   | -                   |
|                          |                     |           |          |             | Valores em euros    |

A provisão para outros riscos encargos em base individual foi constituída para cobrir os riscos a que a Benfica SAD se encontra exposta nomeadamente para processos judiciais, processos resultantes de inspecções tributárias e outros riscos.

Valores em euros

Os processos judiciais intentados contra a Benfica SAD que se encontram provisionados ascendem a 898.589 euros (2009/2010: 1.908.783 euros). No decorrer do exercício ocorreu uma redução da provisão em 996.038 euros por via da utilização da mesma para fazer face a processos que foram resolvidos no decorrer deste exercício, conforme referido na nota 10.

>b \_a^RTbb^b aTbd[cP]cTb ST X]b\_TR{Tb caXQdcuaXPb aTP[XiPSPb \_T[P 0S\X]XbcaP{y^ 5XbRP[ v 1T]ËRP B03 P^b TgTaRRX^b ST !# 2005, 2006 e 2008, para os quais foram emitidas diversas liquidações adicionais e relativamente aos quais a Sociedade aguarda o desfecho das reclamações graciosas apresentadas, no montante de 2.016.561 euros (2009/2010: 1.231.827 euros).

As provisões para outros riscos decorrem do decurso das operações da Benfica SAD no montante de 876.319 euros (2009/2010: 931.462 euros) e visam cobrir riscos relacionados com potenciais divergências na interpretação de matérias de natureza fiscal.

Em termos consolidados, esta rubrica inclui para além dos montantes referidos para a Benfica SAD individual, o montante de 1.585.539 euros (2009/2010: 1.733.513 euros) que visam cobrir riscos da Benfica Estádio relacionados com potenciais divergências na interpretação de matérias de natureza fiscal.

Os montantes registados respeitam ao valor estimado pela Administração em função das expectativas dadas pelos consultores YdaSXR^b T ËbRPXb S^ 6ad\_^ T vb ST\PXb RXaRd]bcw]RXPb `dT T]e^[eT\ RPSP d\ S^b \_a^RTbb^b

#### **31 Responsabilidades por benefícios pós-emprego**

A rubrica de responsabilidades por benefícios pós-emprego é analisada como segue:

|                                              | Consolidado e Individual |                  |  |
|----------------------------------------------|--------------------------|------------------|--|
|                                              | 30.06.11<br>30.06.10     |                  |  |
| Responsabilidades por benefícios pós-emprego |                          |                  |  |
| Complementos de reforma                      | 1.053.911                | 1.800.726        |  |
|                                              | 1.053.911                | 1.800.726        |  |
|                                              |                          | Valores em euros |  |

Os movimentos ocorridos na rubrica de responsabilidades por benefícios pós-emprego em base consolidada e individual são os que a seguir se apresentam:

|                                              | Saldo a<br>30.06.10 | Aumentos | Reduções  | Saldo a<br>30.06.11 |
|----------------------------------------------|---------------------|----------|-----------|---------------------|
| Responsabilidades por benefícios pós-emprego |                     |          |           |                     |
| Complementos de reforma                      | 1.800.726           | -        | (746.815) | 1.053.911           |
|                                              | 1.800.726           | -        | (746.815) | 1.053.911           |
|                                              |                     |          |           | Valores em euros    |

=^ Ë]P[ ST RPSP TgTaRRX^ P 1T]ËRP B03 \_a^RTST v aTP[XiP{y^ ST d\ TbcdS^ PRcdPaXP[ T[PQ^aPS^ \_^a d\P T]cXSPST X]ST\_T]ST]cT para apurar o montante de responsabilidades por serviços passados, tendo no exercício corrente sido efectuada uma redução da provisão em 746.815 euros.

Os dados relativos aos participantes abrangidos pelo plano de complemento de reforma são como segue:

|                                    | 30.06.11 | 30.06.10 |
|------------------------------------|----------|----------|
| Activos                            |          |          |
| Número de beneficiários            | 52       | 46       |
| Idade média                        | 39       | 40       |
| Antiguidade média                  | 9        | 9        |
| Antiguidade média Segurança Social | 18       | 19       |
| Salário médio mensal (euros)       | 2.674    | 3.624    |
|                                    |          |          |
| Reformados                         |          |          |
| Número de beneficiários            | 1        | 1        |
| Idade média                        | 48       | 47       |
| Pensão média mensal (euros)        | 136      | 134      |

No apuramento das responsabilidades por complementos de reforma foram utilizados os seguintes pressupostos actuariais e financeiros:

|                                                  | 30.06.11     | 30.06.10     |
|--------------------------------------------------|--------------|--------------|
| Pressupostos actuariais e financeiros            |              |              |
| Idade normal de reforma                          | 65           | 65           |
| Tábua de mortalidade<br>Tábua de                 | TV 88/90 TV  | TV 88/90 TV  |
| Tábua de invalidez                               | EKV 80 a 50% | EKV 80 a 50% |
| Taxa de rotação de pessoal                       | -            | -            |
| Taxa de desconto                                 | 5,25%        | 5,00%        |
| Taxa de inflação                                 | 2,00%        | 2,00%        |
| Taxa de crescimento salários pensionáveis        | 3,00%        | 3,00%        |
| Taxa de crescimento salários da Segurança Social | 3,00%        | 3,00%        |
| Taxa de crescimento das pensões                  | 2,00%        | 2,00%        |

As responsabilidades por serviços passados associadas a esse plano de complemento de reforma são os seguintes:

|                                        | 30.06.11    | 30.06.10         |
|----------------------------------------|-------------|------------------|
| Evolução das responsabilidades         |             |                  |
| Responsabilidades de serviços passados | 1.800.726   | 1.171.753        |
| (Ganhos) / Perdas do exercício         | 265.448     | 113.169          |
| Custo dos serviços correntes           | 89.524      | 66.739           |
| Custo dos juros                        | (1.100.167) | 449.870          |
| (Ganhos) / Perdas actuariais           | (1.620)     | (805)            |
| Benefícios pagos                       | (746.815)   | 628.973          |
| Responsabilidades no fim do exercício  | 1.053.911   | 68.9 1.800.726   |
|                                        |             | Valores em euros |

#### **32 Empréstimos obtidos**

A rubrica de empréstimos obtidos é analisada como segue:

|                                             | Consolidado |             | Individual |            |
|---------------------------------------------|-------------|-------------|------------|------------|
|                                             | 30.06.11    | 30.06.10    | 30.06.11   | 30.06.10   |
| Empréstimos - não corrente                  |             |             |            |            |
| Empréstimos bancários                       |             |             |            |            |
| Millennium bcp                              | -           | 1.886.117   | -          | 1.886.117  |
| BES/Millennium bcp - Project Finance        | 69.030.816  | 73.555.731  | -          | -          |
| CGD - Centro de Estágio                     | 11.306.713  | 12.444.457  | 11.306.713 | 12.444.457 |
| Banco Efisa                                 | 1.800.750   | -           | 1.800.750  | -          |
| BES Factoring                               | 18.044.921  | -           | 18.044.921 | -          |
| Empréstimos por obrigações não convertíveis |             |             |            |            |
| Benfica SAD 2013                            | 39.090.902  | 38.640.313  | 39.090.902 | 38.640.313 |
|                                             | 139.274.102 | 126.526.618 | 70.243.286 | 52.970.887 |
|                                             |             |             |            |            |
| Empréstimos - corrente                      |             |             |            |            |
| Empréstimos bancários "Overdrafts"          | 237.379     | -           | 237.379    | -          |
| Empréstimos bancários                       |             |             |            |            |
| Millennium bcp                              | 1.886.118   | 2.401.306   | 1.886.118  | 2.401.306  |
| BES/Millennium bcp - Project Finance        | 5.298.377   | 5.381.415   | -          | -          |
| CGD - Centro de Estágio                     | 977.891     | 790.778     | 977.891    | 790.778    |
| Banco Efisa                                 | 693.000     | 3.150.000   | 693.000    | 3.150.000  |
| Intecalar BES                               | 41.195.000  | 39.920.000  | 41.195.000 | 39.920.000 |
| BES Factoring                               | 5.737.433   | -           | 5.737.433  | -          |
| Outros empréstimos                          |             |             |            |            |
| Papel Comercial 2009-2014                   | 36.600.000  | 38.300.000  | 36.600.000 | 38.300.000 |
|                                             | 92.625.198  | 89.943.499  | 87.326.821 | 84.562.084 |

A reconciliação dos empréstimos obtidos ao valor nominal actual face ao custo amortizado é conforme segue:

|                                             | 30.06.11                |                     | 30.06.10                |                     |
|---------------------------------------------|-------------------------|---------------------|-------------------------|---------------------|
|                                             | Valor nominal<br>actual | Custo<br>amortizado | Valor nominal<br>actual | Custo<br>amortizado |
| Benfica SAD                                 |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos - não corrente                  |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos bancários                       |                         |                     |                         |                     |
| Millennium bcp                              | -                       | -                   | 1.900.000               | 1.886.117           |
| CGD - Centro de Estágio                     | 11.306.713              | 11.306.713          | 12.444.457              | 12.444.457          |
| Banco Efisa                                 | 1.800.750               | 1.800.750           | -                       | -                   |
| BES Factoring                               | 20.000.000              | 18.044.921          | -                       | -                   |
| Empréstimos por obrigações não convertíveis |                         |                     |                         |                     |
| Benfica SAD 2013                            | 40.000.000              | 39.090.902          | 40.000.000              | 38.640.313          |
|                                             | 73.107.463              | 70.243.286          | 54.344.457              | 52.970.887          |
| Empréstimos - corrente                      |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos bancários "Overdrafts"          | 237.379                 | 237.379             | -                       | -                   |
| Empréstimos bancários                       |                         |                     |                         |                     |
| Millennium bcp                              | 1.900.000               | 1.886.118           | 2.450.000               | 2.401.306           |
| CGD - Centro de Estágio                     | 977.891                 | 977.891             | 790.778                 | 790.778             |
| Banco Efisa                                 | 693.000                 | 693.000             | 3.150.000               | 3.150.000           |
| Intercalar BES                              | 41.195.000              | 41.195.000          | 39.920.000              | 39.920.000          |
| BES Factoring                               | 7.500.000               | 5.737.433           | -                       | -                   |
| Outros empréstimos                          |                         |                     |                         |                     |
| Papel Comercial 2009-2014                   | 36.600.000              | 36.600.000          | 38.300.000              | 38.300.000          |
|                                             | 89.103.270              | 87.326.821          | 84.610.778              | 84.562.084          |
| Benfica Estádio                             |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos - não corrente                  |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos bancários                       |                         |                     |                         |                     |
| BES/Millennium bcp - Bonificado             | 3.951.415               | 3.925.889           | 7.902.829               | 7.146.325           |
| BES/Millennium bcp - Não bonificado         | 5.302.163               | 5.251.456           | 6.202.163               | 6.083.580           |
| BES/Millennium bcp - Nova tranche           | 60.480.000              | 59.853.471          | 61.110.000              | 60.325.826          |
|                                             | 69.733.578              | 69.030.816          | 75.214.992              | 73.555.731          |
| Empréstimos - corrente                      |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos bancários                       |                         |                     |                         |                     |
| BES/Millennium bcp - Bonificado             | 3.951.415               | 3.890.172           | 3.951.415               | 3.951.415           |
| BES/Millennium bcp - Não bonificado         | 900.000                 | 866.929             | 800.000                 | 800.000             |
| BES/Millennium bcp - Nova tranche           | 630.000                 | 541.276             | 630.000                 | 630.000             |
|                                             | 5.481.415               | 5.298.377           | 5.381.415               | 5.381.415           |
|                                             |                         |                     |                         |                     |
| Em base individual                          |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos - não corrente                  | 73.107.463              | 70.243.286          | 54.344.457              | 52.970.887          |
| Empréstimos - corrente                      | 89.103.270              | 87.326.821          | 84.610.778              | 84.562.084          |
|                                             | 162.210.733             | 157.570.107         | 138.955.235             | 137.532.971         |
| Em base consolidada                         |                         |                     |                         |                     |
| Empréstimos - não corrente                  | 142.841.041             | 139.274.102         | 129.559.449             | 126.526.618         |
| Empréstimos - corrente                      | 94.584.685              | 92.625.198          | 89.992.193              | 89.943.499          |
|                                             | 237.425.726             | 231.899.300         | 219.551.642             | 216.470.117         |

O Grupo celebrou diversos contratos *swap* ST cPgP ST Yda^ R^\ ^ ^QYTRcXe^ ST \_a^RTSTa v R^QTacdaP ST aXbR^ SP cPgP ST Yda^ \_PaP vários empréstimos. Os termos e condições dos contratos estabelecem a fixação da taxa de juro e a redução do montante de cobertura de acordo com o plano de reembolso de capital e as circunstâncias de reembolso antecipado contratualmente estipuladas.

¸ SPcP ST " ST 9d]W^ ST ! ^ 6ad\_^ \_a^RTSTd v P]u[XbT T S^Rd\T]cP{y^ R^\ eXbcP P R^\\_a^ePa P aT[P{y^ ST R^QTacdaP decorrentes das variações nos *cash-flows* do empréstimo, resultantes das variações nas taxas de juro indexantes da remuneração do mesmo, tendo registado a respectiva variação no justo valor do *swap*, obtida junto da contraparte, na rubrica de reservas de justo valor, sempre que essa relação foi comprovada como sendo efectiva.

Na mesma data, a posição relativa a estes instrumentos financeiros é a seguinte (as contas individuais incluem apenas os referentes v 1T]ËRP B03 T Pb R^]cPb R^]b^[XSPSPb T]V[^QP\ `dTa P 1T]ËRP B03 `dTa P 1T]ËRP 4bcuSX^)

|                    |            |            | Notional   |         |            | Valor            |
|--------------------|------------|------------|------------|---------|------------|------------------|
|                    | Início     | Fim        | actual     | A pagar | A receber  | actual           |
| Benfica SAD        |            |            |            |         |            |                  |
| Interess Rate Swap | 29.12.2006 | 30.03.2012 | 1.562.500  | 3,99%   | Euribor 3M | (11.231)         |
|                    |            |            |            |         |            | (11.231)         |
| Benfica Estádio    |            |            |            |         |            |                  |
| Interess Rate Swap | 24.06.2005 | 17.06.2013 | 5.927.122  | 2,955%  | Euribor 6M | (69.854)         |
| Interess Rate Swap | 17.01.2008 | 17.06.2013 | 1.975.707  | 3,24%   | Euribor 6M | (30.297)         |
| Interess Rate Swap | 17.01.2008 | 27.02.2015 | 6.202.163  | 3,68%   | Euribor 6M | (243.915)        |
| Interess Rate Swap | 17.01.2008 | 29.02.2024 | 61.110.000 | 4,63%   | Euribor 6M | (6.793.307)      |
|                    |            |            |            |         |            | (7.137.373)      |
|                    |            |            |            |         |            | (7.148.604)      |
|                    |            |            |            |         |            | Valores em euros |

O valor actual consolidado de 7.148.604 euros (individual: 11.231 euros) encontra-se registado na rubrica de derivados, conforme \T]RX^]PS^ ]P ]^cP "" v bT\T[WP]{P S^ \^]cP]cT P " ST 9d]W^ ST ! `dT R^aaTb\_^]SXP P '# (& Tda^b X]SXeXSdP[) 66.278 euros).

>b \_[P]^b ST P\^acXiP{y^ aT[PcXe^b P^b eP[^aTb ]^\X]PXb S^b T\\_a|bcX\^b T\ eXV^a v SPcP ST T]RTaaP\T]c^ P\_aTbT]cP\ ^b seguintes intervalos de vencimento:

|                                    | Consolidado |             | Individual  |             |
|------------------------------------|-------------|-------------|-------------|-------------|
|                                    | 30.06.11    | 30.06.10    | 30.06.11    | 30.06.10    |
| Empréstimos bancários e overdrafts |             |             |             |             |
| Até 1 ano                          | 57.984.685  | 51.692.193  | 52.503.270  | 46.310.778  |
| De 1 ano a 5 anos                  | 47.507.889  | 32.885.379  | 25.654.311  | 5.550.387   |
| A mais de 5 anos                   | 55.333.152  | 56.674.070  | 7.453.152   | 8.794.070   |
|                                    | 160.825.726 | 141.251.642 | 85.610.733  | 60.655.235  |
| Empréstimos obrigacionistas        |             |             |             |             |
| De 1 ano a 5 anos                  | 40.000.000  | 40.000.000  | 40.000.000  | 40.000.000  |
|                                    | 40.000.000  | 40.000.000  | 40.000.000  | 40.000.000  |
| Outros empréstimos                 |             |             |             |             |
| Até 1 ano                          | 36.000.000  | 38.300.000  | 36.600.000  | 38.300.000  |
|                                    | 36.000.000  | 38.300.000  | 36.600.000  | 38.300.000  |
|                                    | 237.425.726 | 219.551.642 | 162.210.733 | 138.955.235 |

As condições contratuais dos empréstimos em vigor a 30 de Junho de 2011 são como segue:

| Valor Nominal                               |             |             |                |                |  |
|---------------------------------------------|-------------|-------------|----------------|----------------|--|
|                                             | Inicial     | Actual      | Taxa de juro   | Maturidade     |  |
| Benfica SAD                                 |             |             |                |                |  |
| Empréstimos bancários                       |             |             |                |                |  |
| Millennium bcp                              | 12.262.500  | 1.900.000   | EUR3M+2,5%     | Março 2012     |  |
| CGD - Centro de Estágio                     | 14.650.000  | 12.284.604  | EUR12M+1,25%   | Agosto 2021    |  |
| Banco Efisa                                 | 2.913.750   | 2.493.750   | EUR1M+4%       | Julho 2014     |  |
| Intercalar BES                              | 40.000.000  | 40.000.000  | EUR3M+6%       | Setembro 2011  |  |
| Intercalar BES                              | 12.000.000  | 1.195.000   | EUR3M+5,5%     | Setembro 2011  |  |
| BES Factoring                               | 27.500.000  | 27.500.000  | EUR12M+5,5%    | Janeiro 2015   |  |
| Empréstimos por obrigações não convertíveis |             |             |                |                |  |
| Benfica SAD 2013                            | 40.000.000  | 40.000.000  | 6% (Taxa Fixa) | Abril 2013     |  |
| Outros empréstimos                          |             |             |                |                |  |
| Papel Comercial 2009-2014                   | 40.000.000  | 36.600.000  | EUR1M+2,5%     | Julho 2011     |  |
|                                             | 189.326.250 | 161.973.354 |                |                |  |
| Benfica Estádio                             |             |             |                |                |  |
| Empréstimos bancários                       |             |             |                |                |  |
| BES/Millennium bcp - Bonificado             | 31.611.317  | 7.902.830   | EUR6M+2%       | Junho 2013     |  |
| BES/Millennium bcp - Não bonificado         | 13.152.743  | 6.202.163   | EUR6M+1,75%    | Fevereiro 2015 |  |
| BES/Millennium bcp - Nova tranche           | 63.000.000  | 61.110.000  | EUR6M+2%       | Fevereiro 2024 |  |
|                                             | 107.764.060 | 75.214.993  |                |                |  |
|                                             | 297.090.310 | 237.188.347 |                |                |  |

Os empréstimos intercalares obtidos junto do BES, cuja maturidade corresponde a Setembro de 2011, são renovados automaticamente por períodos trimestrais. Adicionalmente, o empréstimo associado ao programa de papel comercial 2009-2014 tem sido renovado mensalmente, sendo a sua maturidade actual de Outubro de 2011.

Valores em euros

As garantias associadas a estes empréstimos encontram-se detalhadas na nota 39.

#### **33 Derivados**

A rubrica de derivados é analisada como segue:

|                          | Consolidado |            | Individual |                  |
|--------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                          | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Derivados - não corrente |             |            |            |                  |
| Derivados                | 7.148.604   | 10.841.971 | 11.231     | 66.278           |
|                          | 7.148.604   | 10.841.971 | 11.231     | 66.278           |
|                          |             |            |            | Valores em euros |

A rubrica de derivados diz respeito ao justo valor da carteira de *Interest Rate Swap* que o Grupo contratou para fixar a taxa de juro variável dos empréstimos e que se encontram detalhados na nota 32.

#### **34 Fornecedores**

A rubrica de Fornecedores é analisada como segue:

|                                          | Consolidado |            | Individual |                  |
|------------------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                          | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Fornecedores - não corrente              |             |            |            |                  |
| Fornecedores c/c                         | 534.930     | 23.332     | 534.930    | 23.332           |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 16.271.656  | 12.041.376 | 16.153.025 | 12.041.376       |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 4.547.639   | 951.933    | 4.547.639  | 951.933          |
|                                          | 21.354.225  | 13.016.641 | 21.235.594 | 13.016.641       |
| Fornecedores - corrente                  |             |            |            |                  |
| Fornecedores c/c                         | 8.919.334   | 11.727.886 | 12.172.635 | 9.199.728        |
| Fornecedores títulos a pagar             | -           | 934.333    | -          | 934.333          |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 18.206.516  | 16.254.414 | 17.992.260 | 14.248.139       |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 2.789.681   | 1.917.667  | 2.789.681  | 1.917.667        |
|                                          | 29.915.531  | 30.834.300 | 32.954.576 | 26.299.867       |
|                                          |             |            |            | Valores em euros |

A reconciliação da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal actual em base consolidada é conforme segue:

|                                          | Consolidado |            | Individual |                  |
|------------------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                          | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Fornecedores - não corrente              |             |            |            |                  |
| Fornecedores c/c                         | 534.930     | 610.000    | 23.332     | 25.000           |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 16.271.656  | 17.916.251 | 12.041.376 | 13.416.666       |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 4.547.639   | 5.100.000  | 951.933    | 1.068.000        |
|                                          | 21.354.225  | 23.626.251 | 13.016.641 | 14.509.666       |
| Fornecedores - corrente                  |             |            |            |                  |
| Fornecedores c/c                         | 8.919.334   | 8.923.408  | 11.727.886 | 11.727.886       |
| Fornecedores títulos a pagar             | -           | -          | 934.333    | 950.000          |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 18.206.516  | 18.357.532 | 16.254.414 | 16.372.779       |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 2.789.681   | 2.798.750  | 1.917.667  | 1.917.667        |
|                                          | 29.915.531  | 30.079.690 | 30.834.300 | 30.968.332       |
|                                          |             |            |            | Valores em euros |

A reconciliação da rubrica de fornecedores entre o custo amortizado e o valor nominal actual em base individual é conforme segue:

|                                          | Consolidado |            | Individual |                  |
|------------------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                          | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Fornecedores - não corrente              |             |            |            |                  |
| Fornecedores c/c                         | 534.930     | 610.000    | 23.332     | 25.000           |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 16.153.025  | 17.797.620 | 12.041.376 | 13.416.666       |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 4.547.639   | 5.100.000  | 951.933    | 1.068.000        |
|                                          | 21.235.594  | 23.507.620 | 13.016.641 | 14.509.666       |
| Fornecedores - corrente                  |             |            |            |                  |
| Fornecedores c/c                         | 12.172.635  | 12.176.709 | 9.199.728  | 9.199.728        |
| Fornecedores títulos a pagar             | -           | -          | 934.333    | 950.000          |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 17.992.260  | 18.143.276 | 14.248.139 | 14.366.504       |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 2.789.681   | 2.798.750  | 1.917.667  | 1.917.667        |
|                                          | 32.954.576  | 33.118.735 | 26.299.867 | 26.443.899       |
|                                          |             |            |            | Valores em euros |

Os saldos das principais rubricas de fornecedores não corrente apresentam a seguinte desagregação:

|                                         | Consolidado |             | Individual  |                  |
|-----------------------------------------|-------------|-------------|-------------|------------------|
|                                         | 30.06.11    | 30.06.10    | 30.06.11    | 30.06.10         |
| Fornecedores - não corrente             |             |             |             |                  |
| Fornecedores c/c                        |             |             |             |                  |
| Florina                                 | 410.000     | -           | 410.000     | -                |
| Moussaid SPM                            | 200.000     | -           | 200.000     | -                |
| Futbol Club Barcelona                   | -           | 25.000      | -           | 25.000           |
| Actualização de dívidas de fornecedores | (75.070)    | (1.668)     | (75.070)    | (1.668)          |
|                                         | 534.930     | 23.332      | 534.930     | 23.332           |
|                                         |             |             |             |                  |
| Fornecedores imobilizado c/c            |             |             |             |                  |
| Real Madrid Club de Futbol              | 6.200.000   | 9.466.666   | 6.200.000   | 9.466.666        |
| Club Atletico Boca Juniores             | 5.000.000   | -           | 5.000.000   | -                |
| Arsenal Futbol Club                     | 3.000.000   | -           | 3.000.000   | -                |
| Gestifute, SA                           | 1.972.620   | -           | 1.972.620   | -                |
| 165<br>Real Zaragoza, SAD               | 1.125.000   | 2.250.000   | 1.125.000   | 2.250.000        |
| Nizapar - Niza Participações, Ltda      | 500.000     | 500.000     | 500.000     | 500.000          |
| Clube Atlético Mineiro                  | -           | 1.200.000   | -           | 1.200.000        |
| Outros                                  | 118.631     | -           | -           | -                |
| Actualização de dívidas de fornecedores | (1.644.595) | (1.375.290) | (1.644.595) | (1.375.290)      |
|                                         | 16.271.656  | 12.041.376  | 16.153.025  | 12.041.376       |
|                                         |             |             |             | Valores em euros |

|                                          | Consolidado |           | Individual |           |
|------------------------------------------|-------------|-----------|------------|-----------|
|                                          | 30.06.11    | 30.06.10  | 30.06.11   | 30.06.10  |
| Fornecedores - não corrente              |             |           |            |           |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar |             |           |            |           |
| Club Atlético de Madrid, SAD             | 5.100.000   | -         | 5.100.000  | -         |
| Rio Ave Futebol Clube                    | -           | 600.000   | -          | 600.000   |
| Vitória Sport Club                       | -           | 468.000   | -          | 468.000   |
| Actualização de dívidas de fornecedores  | (552.361)   | (116.067) | (552.361)  | (116.067) |
|                                          | 4.547.639   | 951.933   | 4.547.639  | 951.933   |

Os saldos das rubricas de conta corrente a 30 de Junho de 2011 englobam as obrigações emergentes dos contratos de aquisição dos direitos desportivos dos atletas Javi Garcia, Rodrigo e Alípio ao Real Madrid, do atleta Pablo Aimar ao Zaragoza, do atleta Éder ;db v T]cXSPST =XiP\_Pa S^ Pc[TcP 6PXcu] P^ 1^RP 9d]X^ab T S^ Pc[TcP 5aP]R^ 9PaP P^ 0abT]P[ ST BPaP]S T PX]SP ^b R^\\_a^\Xbb^b contratuais com a Gestifute no âmbito da alienação do atleta Di María para o Real Madrid. A 30 de Junho de 2010, o saldo com o Real Madrid, para além das obrigações emergentes da aquisição dos direitos desportivos dos atletas Javi Garcia e Rodrigo, incluía obrigações emergentes dos contratos de aquisição dos direitos desportivos dos atletas Balboa e Saviola. Nessa mesma data, o saldo com o Atlético Mineiro está relacionado com a aquisição do atleta Éder Luís.

A rubrica de títulos a pagar a 30 de Junho de 2011 refere-se a obrigações emergentes da aquisição do atleta Roberto ao Atlético de Madrid. A 30 de Junho de 2010, a rubrica de títulos a pagar diz respeito a compromissos com o Rio Ave, pela aquisição dos direitos do atleta Fábio Faria e de direitos relacionados com o atleta Fábio Coentrão. O saldo com o Vitória de Guimarães refere-se ao R^]caPc^ RT[TQaPS^ R^\ TbcP T]cXSPST `dT Su v 1T]ËRP B03 ^ SXaTXc^ ST \_aTUTa~]RXP ]d\P UdcdaP P`dXbX{y^ ST SXaTXc^b TR^]\XR^b e/ou desportivos sobre atletas.

À data de 30 de Junho de 2011, o *ageing* de fornecedores não corrente em base consolidada é como segue:

|                                          | 30.06.11            |                  |                       |                        |                        |                        |
|------------------------------------------|---------------------|------------------|-----------------------|------------------------|------------------------|------------------------|
|                                          | Custo<br>amortizado | Valor<br>nominal | > 1 ano e<br>≤ 2 anos | > 2 anos e<br>≤ 3 anos | > 3 anos e<br>≤ 4 anos | > 4 anos e<br>≤ 5 anos |
| Fornecedores - não corrente              |                     |                  |                       |                        |                        |                        |
| Fornecedores c/c                         | 534.930             | 610.000          | 320.000               | 120.000                | 120.000                | 50.000                 |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 16.271.656          | 17.916.251       | 9.249.402             | 7.666.849              | 1.000.000              | -                      |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 4.547.639           | 5.100.000        | 1.700.000             | 1.700.000              | 1.700.000              | -                      |
|                                          | 21.354.225          | 23.626.251       | 11.269.402            | 9.486.849              | 2.820.000              | 50.000                 |

Valores em euros

À data de 30 de Junho de 2011, o *ageing* de fornecedores não corrente em base individual é como segue:

|                                          | 30.06.11            |                  |                       |                        |                        |                        |
|------------------------------------------|---------------------|------------------|-----------------------|------------------------|------------------------|------------------------|
|                                          | Custo<br>amortizado | Valor<br>nominal | > 1 ano e<br>≤ 2 anos | > 2 anos e<br>≤ 3 anos | > 3 anos e<br>≤ 4 anos | > 4 anos e<br>≤ 5 anos |
| Fornecedores - não corrente              |                     |                  |                       |                        |                        |                        |
| Fornecedores c/c                         | 534.930             | 610.000          | 320.000               | 120.000                | 120.000                | 50.000                 |
| Fornecedores imobilizado c/c             | 16.153.025          | 17.797.620       | 9.211.310             | 7.586.310              | 1.000.000              | -                      |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar | 4.547.639           | 5.100.000        | 1.700.000             | 1.700.000              | 1.700.000              | -                      |
|                                          | 21.235.594          | 23.507.620       | 11.231.310            | 9.406.310              | 2.820.000              | 50.000                 |

Valores em euros

Valores em euros

Os saldos da rubrica de fornecedores corrente são analisados como segue:

|                                          | Consolidado |            | Individual |           |
|------------------------------------------|-------------|------------|------------|-----------|
|                                          | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10  |
| Fornecedores - corrente                  |             |            |            |           |
| Fornecedores c/c                         |             |            |            |           |
| Comp.Seguros Fidelidade Mundial SA       | 961.921     | 2.214.610  | 958.742    | 2.214.610 |
| Rio Football Services                    | 903.000     | 1.500.000  | 903.000    | 1.500.000 |
| Sport Lisboa e Benfica                   | 802.400     | 639.200    | 802.400    | 639.200   |
| Prosegur - Companhia de Segurança        | 793.129     | 343.840    | 563.136    | 343.840   |
| Adidas                                   | 504.528     | 226.759    | 502.908    | 225.965   |
| TopAtlântico - Viagens e Turismo         | 426.662     | 543.782    | 277.916    | 543.782   |
| Mupig - Catering, SA                     | 393.773     | 300.125    | -          | -         |
| Moussaid SPM                             | 350.000     | -          | 350.000    | -         |
| Efacec, SA                               | 342.988     | 358.435    | 40.680     | -         |
| Município do Seixal                      | 310.345     | 421.962    | 310.345    | 421.962   |
| Banco Espírito Santo de Investimento, SA | 153.750     | 900.000    | 153.750    | 900.000   |
| Continental Corporate Sports BV          | 125.000     | 250.000    | 125.000    | 250.000   |
| Outros                                   | 2.851.838   | 4.029.173  | 7.184.758  | 2.160.369 |
|                                          | 8.919.334   | 11.727.886 | 12.172.635 | 9.199.728 |
| Fornecedores títulos a pagar             |             |            |            |           |
| Alverca Futebol, SAD                     | -           | 950.000    | -          | 950.000   |
| Actualização de dívidas de fornecedores  | -           | (15.667)   | -          | (15.667)  |
|                                          | -           | 934.333    | -          | 934.333   |

Os saldos da rubrica de fornecedores de imobilizado corrente são analisados como segue:

|                                          | Consolidado |            | Individual |            |
|------------------------------------------|-------------|------------|------------|------------|
|                                          | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10   |
| Fornecedores - corrente                  |             |            |            |            |
| Fornecedores imobilizado c/c             |             |            |            |            |
| Jazzy Limited                            | 5.479.526   | -          | 5.479.526  | -          |
| Real Madrid Club de Futbol               | 4.766.668   | 7.466.668  | 4.766.668  | 7.466.668  |
| Club Atlético Boca Juniores              | 2.500.000   | -          | 2.500.000  | -          |
| Clube Atlético Mineiro                   | 1.200.000   | 1.200.000  | 1.200.000  | 1.200.000  |
| Gestifute, SA                            | 1.193.630   | -          | 1.193.630  | -          |
| Real Zaragoza, SAD                       | 1.125.000   | 1.125.000  | 1.125.000  | 1.125.000  |
| Arsenal Futbol Club                      | 1.000.000   | -          | 1.000.000  | -          |
| Club Atlético de Madrid                  | 526.595     | -          | 526.595    | -          |
| Club Atlético Newells Old Boys           | -           | 1.315.000  | -          | 1.315.000  |
| Giuliano Pacheco Bertolucci              | -           | 1.000.000  | -          | 1.000.000  |
| RC Recreativo de Huelva, SAD             | -           | 750.000    | -          | 750.000    |
| Somague Engenharia                       | -           | 1.339.566  | -          | -          |
| Outros                                   | 566.113     | 2.176.545  | 351.857    | 1.509.836  |
| Actualização de dívidas de fornecedores  | (151.016)   | (118.365)  | (151.016)  | (118.365)  |
|                                          | 18.206.516  | 16.254.414 | 17.992.260 | 14.248.139 |
| Fornecedores imobilizado títulos a pagar |             |            |            |            |
| Club Atlético de Madrid                  | 1.678.750   | -          | 1.678.750  | -          |
| Rio Ave Futebol Clube                    | 600.000     | 1.200.000  | 600.000    | 1.200.000  |
| Vitória Sport Club                       | 520.000     | 676.000    | 520.000    | 676.000    |
| Os Belenenses, SAD                       | -           | 41.667     | -          | 41.667     |
| Actualização de dívidas de fornecedores  | (9.069)     | -          | (9.069)    | -          |
|                                          | 2.789.681   | 1.917.667  | 2.789.681  | 1.917.667  |

Valores em euros

Os saldos das rubricas de imobilizado conta corrente a 30 de Junho de 2011 englobam essencialmente as obrigações emergentes dos contratos de aquisição dos direitos desportivos dos atletas Saviola, Javi Garcia, Rodrigo e Alípio ao Real Madrid, do atleta Gaitán ao Boca Juniors, do atleta Éder Luís ao Atlético Mineiro, do atleta Pablo Aimar ao Zaragoza e do atleta Franco Jara ao 0abT]P[ BPaP]S ST R^\\_a^\Xbb^b R^\ Pb b^RXTSPSTb 9Piih ;X\XcTS T 6TbcXUdcT ]^ w\QXc^ SPb caP]bUTa~]RXPb S^b Pc[TcPb AP\XaTb para o Chelsea e Di María para o Real Madrid, respectivamente, e a obrigações emergentes do empréstimo do atleta Sálvio por parte do Atlético de Madrid. A 30 de Junho de 2010, a rubrica incluía ainda compromissos relacionados com as contratações dos Pc[TcPb 1P[Q^P P^ ATP[ <PSaXS 2PaS^i^ P^ =TfT[[b >[S 1^hb 2Pa[^b <PacX]b P^7dT[eP PbbX\ R^\ R^\\_a^\Xbb^b R^\ Pb T]cXSPSTb Giuliano Bertolucci e Somague Engenharia.

A rubrica de títulos a pagar a 30 de Junho de 2011 diz respeito a compromissos com o Atlético de Madrid relacionados com a transferência do atleta Roberto, com o Rio Ave pela aquisição dos direitos do atleta Fábio Faria e de direitos relacionados com o Pc[TcP 5uQX^ 2^T]cay^ T R^\ ^ EXcaXP ST 6dX\PayTb ]^ w\QXc^ S^ R^]caPc^ RT[TQaPS^ R^\ TbcP T]cXSPST `dT Su v 1T]ËRP B03 o direito de preferência numa futura aquisição de direitos económicos e/ou desportivos de activos intangíveis. A 30 de Junho de 2010, a rubrica incluía ainda um montante com o Belenenses relacionado com a aquisição dos direitos do atleta Júlio César.

#### **35 Outros credores**

A rubrica de Outros credores é analisada como segue:

|                                               | Consolidado |            | Individual |                  |
|-----------------------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                               | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Credores - não corrente                       |             |            |            |                  |
| Adiantamento por conta de vendas              | 4.635.962   | 4.687.408  | 4.635.962  | 4.687.408        |
| Dívidas relativas a transferências de atletas | 8.152.526   | 5.815.169  | 8.152.526  | 5.815.169        |
| Outros credores e operações diversas          | 170.239     | 271.127    | 170.239    | 271.127          |
|                                               | 12.958.727  | 10.773.704 | 12.958.727 | 10.773.704       |
| Credores - corrente                           |             |            |            |                  |
| Adiantamento de clientes                      | 44.949      | 44.550     | -          | -                |
| Estado e outros entes públicos                | 3.291.303   | 2.320.672  | 2.922.425  | 2.085.534        |
| Dívidas relativas a transferências de atletas | 16.763.773  | 12.485.177 | 16.763.773 | 12.485.177       |
| Remunerações a liquidar                       | 1.541.681   | 2.023.727  | 1.541.573  | 2.023.727        |
| Outros credores e operações diversas          | 779.788     | 960.230    | 621.842    | 460.346          |
|                                               | 22.421.494  | 17.834.356 | 21.849.613 | 17.054.784       |
|                                               |             |            |            | Valores em euros |

A reconciliação da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal actual em base consolidada é conforme segue:

|                                               | 30.06.11         |               | 30.06.10         |               |  |
|-----------------------------------------------|------------------|---------------|------------------|---------------|--|
|                                               | Custo amortizado | Valor nominal | Custo amortizado | Valor nominal |  |
| Credores - não corrente                       |                  |               |                  |               |  |
| Adiantamento por conta de vendas              | 4.635.962        | 4.635.962     | 4.687.408        | 4.687.408     |  |
| Dívidas relativas a transferências de atletas | 8.152.526        | 9.160.629     | 5.815.169        | 5.815.169     |  |
| Outros credores e operações diversas          | 170.239          | 170.239       | 271.127          | 271.127       |  |
|                                               | 12.958.727       | 13.966.830    | 10.773.704       | 10.773.704    |  |
| Credores - corrente                           |                  |               |                  |               |  |
| Adiantamento de clientes                      | 44.949           | 44.949        | 44.550           | 44.550        |  |
| Estado e outros entes públicos                | 3.291.303        | 3.291.303     | 2.320.672        | 2.320.672     |  |
| Dívidas relativas a transferências de atletas | 16.763.773       | 16.846.934    | 12.485.177       | 12.525.089    |  |
| Remunerações a liquidar                       | 1.541.681        | 1.541.681     | 2.023.727        | 2.023.727     |  |
| Outros credores e operações diversas          | 779.788          | 779.486       | 960.230          | 960.230       |  |
|                                               | 22.421.494       | 22.504.353    | 17.834.356       | 17.874.268    |  |

A reconciliação da rubrica de credores entre o custo amortizado e o valor nominal actual em base individual é conforme segue:

|                                               | 30.06.11         |               | 30.06.10         |                  |  |
|-----------------------------------------------|------------------|---------------|------------------|------------------|--|
|                                               | Custo amortizado | Valor nominal | Custo amortizado | Valor nominal    |  |
| Credores - não corrente                       |                  |               |                  |                  |  |
| Adiantamento por conta de vendas              | 4.635.962        | 4.635.962     | 4.687.408        | 4.687.408        |  |
| Dívidas relativas a transferências de atletas | 8.152.526        | 9.160.629     | 5.815.169        | 6.400.000        |  |
| Outros credores e operações diversas          | 170.239          | 170.239       | 271.127          | 271.127          |  |
|                                               | 12.958.727       | 13.966.830    | 10.773.704       | 11.358.535       |  |
| Credores - corrente                           |                  |               |                  |                  |  |
| Estado e outros entes públicos                | 2.922.425        | 2.922.425     | 2.085.534        | 2.085.534        |  |
| Dívidas relativas a transferências de atletas | 16.763.773       | 16.846.934    | 12.485.177       | 12.525.089       |  |
| Remunerações a liquidar                       | 1.541.573        | 1.541.573     | 2.023.727        | 2.023.727        |  |
| Outros credores e operações diversas          | 621.842          | 621.541       | 460.346          | 460.346          |  |
|                                               | 21.849.613       | 21.932.473    | 17.054.784       | 17.094.696       |  |
|                                               |                  |               |                  | Valores em euros |  |

A rubrica de adiantamentos por conta de vendas corresponde ao montante pago pela Benfica Multimédia no âmbito dos contratos RT[TQaPS^b T\ ! aTUTaT]cTb v RTS~]RXP SP Tg\_[^aP{y^ S^ ]TVRX^ ST \d[cX\|SXP

O valor constante na rubrica de dívidas relativas a transferências de jogadores inclui encargos com a aquisição de direitos desportivos de atletas que estão contratados ou outras obrigações provenientes de transferências de atletas, mas para as quais ainda não foram emitidas as respectivas facturas, momento a partir do qual passam a estar reflectidas nas rubricas de fornecedores. O saldo dessa rubrica apresenta a seguinte desagregação:

|                                               | Consolidado e Individual |                  |  |
|-----------------------------------------------|--------------------------|------------------|--|
|                                               | 30.06.11                 | 30.06.10         |  |
| Credores - não corrente                       |                          |                  |  |
| Dívidas relativas a transferências de atletas |                          |                  |  |
| Benfica Stars Fund                            | 3.663.499                | 3.750.000        |  |
| Griwer, SA                                    | 2.850.000                | -                |  |
| Sport Club Corinthians Paulista               | 1.000.000                | -                |  |
| Sportis Eventos Desportivos, Lda              | 368.750                  | -                |  |
| Club Estudiantes de La Plata                  | 350.000                  | -                |  |
| Brasa Futebol Clube, Ltda                     | 300.000                  | 600.000          |  |
| Fontball Barcelona Asesoriamento              | 250.000                  | -                |  |
| Passe de Gol Consultoria Esportiva            | 175.000                  | -                |  |
| Juan Gabriel Aplleyard                        | 138.380                  | -                |  |
| Latigra Football                              | 65.000                   | -                |  |
| Real Madrid Club de Futbol                    | -                        | 1.500.000        |  |
| Giuliano Pacheco Bertolucci                   | -                        | 300.000          |  |
| Manuel Garcia Quilon                          | -                        | 200.000          |  |
| WMG Management                                | -                        | 50.000           |  |
| Actualização de dívidas de credores           | (1.008.103)              | (584.831)        |  |
|                                               | 8.152.526                | 5.815.169        |  |
|                                               |                          | Valores em euros |  |

Os saldos desta rubrica a 30 de Junho de 2011 englobam essencialmente as obrigações para com o Benfica Stars Fund emergentes S^b R^]caPc^b ST P[XT]P{y^ S^b Pc[TcPb 3X <PaP T 3PeXS ;dXi T ST P`dXbX{y^ ST SXaTXc^b S^ Pc[TcP 4]i^ ?TaTi v b^RXTSPST 6aXfTa SA e do Bruno César ao Corinthians, entre outros. A 30 de Junho de 2010, para além dos compromissos com o Benfica Stars Fund aT[PRX^]PS^b R^\ ^ 3X <PaP Wu PX]SP P STbcPRPa ^b aTUTaT]cTb v P`dXbX{y^ S^b Pc[TcPb A^SaXV^ T 0[\_X^ P^ ATP[ <PSaXS

À data de 30 de Junho de 2011, o *ageing* de fornecedores não corrente em base individual é como segue:

|                                               | 30.06.11            |                  |                       |                        |                        |                        |
|-----------------------------------------------|---------------------|------------------|-----------------------|------------------------|------------------------|------------------------|
|                                               | Custo<br>amortizado | Valor<br>nominal | > 1 ano e<br>≤ 2 anos | > 2 anos e<br>≤ 3 anos | > 3 anos e<br>≤ 4 anos | > 4 anos e<br>≤ 5 anos |
| Credores - não corrente                       |                     |                  |                       |                        |                        |                        |
| Dívidas relativas a transferências de atletas | 8.152.526           | 9.160.629        | 4.900.880             | 2.922.500              | 106.250                | 1.230.999              |
|                                               | 8.152.526           | 9.160.629        | 4.900.880             | 2.922.500              | 106.250                | 1.230.999              |

### Consolidado e Individual

Valores em euros

|                                               |            | Valores em euros |
|-----------------------------------------------|------------|------------------|
|                                               | 16.763.773 | 12.485.177       |
| Actualização de dívidas de credores           | (83.161)   | (39.912)         |
| Outros                                        | 1.555.842  | 814.811          |
| Kpolo Marc André Zoro                         | -          | 705.000          |
| Real Madrid Club de Futbol                    | -          | 1.000.000        |
| Gestifute, SA                                 | 162.994    | 3.805.278        |
| Rio Limited                                   | 192.333    | 1.500.000        |
| Brasa Futebol Club                            | 300.000    | 300.000          |
| Giuliano Pacheco Bertolucci                   | 300.000    | 1.300.000        |
| Clube Desportivo Nacional                     | 319.270    | -                |
| Sportis Eventos Desportivos, Lda              | 321.250    | -                |
| Juan Gabriel Aplleyard                        | 345.949    | -                |
| Reina BVBA                                    | 500.000    | -                |
| Passe de Gol Consultoria Esportiva            | 575.000    | -                |
| Fontball Barcelona Asesoriamento              | 750.000    | -                |
| Club Rubio Nu                                 | 839.288    | -                |
| Club Defensor Sporting                        | 1.600.000  | 1.600.000        |
| Benfica Stars Fund                            | 1.833.208  | 1.500.000        |
| Club Estudiantes de La Plata                  | 2.251.800  | -                |
| Sport Club Corinthians Paulista               | 5.000.000  | -                |
| Dívidas relativas a transferências de atletas |            |                  |
| Credores - corrente                           |            |                  |
|                                               | 30.06.11   | 30.06.10         |

Os saldos desta rubrica a 30 de Junho de 2011 englobam as obrigações emergentes dos contratos de aquisição de direitos dos atletas Bruno César ao Corinthians, Enzo Perez ao Estudiantes de La Plata e Maxi Pereira ao Defensor Sporting, entre outros e aos compromissos para com o Benfica Stars Fund provenientes das alienações dos atletas Di María ao Real Madrid, Halliche ao Fulham e da cedência temporária do jogador Airton ao Flamengo. De referir que a 30 de Junho de 2010, as obrigações emergentes

da alienação do atleta Di María ao Real Madrid para com a Gestifute estavam reflectidas nesta rubrica, encontrando-se a actual responsabilidade registada na rúbrica de fornecedores.

|                        |           | Consolidado | Individual |                  |  |
|------------------------|-----------|-------------|------------|------------------|--|
|                        | 30.06.11  | 30.06.10    | 30.06.11   | 30.06.10         |  |
| Retenções na fonte IRC | 88.000    | -           | 88.000     | -                |  |
| Retenções na fonte IRS | 1.114.488 | 891.638     | 1.075.785  | 853.390          |  |
| IVA a pagar            | 1.682.615 | 1.148.912   | 1.401.672  | 996.896          |  |
| Segurança Social       | 406.200   | 280.122     | 356.968    | 235.248          |  |
|                        | 3.291.303 | 2.320.672   | 2.922.425  | 2.085.534        |  |
|                        |           |             |            | Valores em euros |  |

A rubrica de estado e outros entes públicos apresenta o seguinte detalhe:

À data da demonstração da posição financeira, a rubrica de remunerações a liquidar refere-se essencialmente aos ordenados dos atletas profissionais e técnicos de futebol do último mês do período, os quais são regularizados até ao dia 5 do mês seguinte.

#### **36 Outros passivos**

A rubrica de outros passivos em base consolidada é analisada como segue:

|                                 | Consolidado |            | Individual |                  |
|---------------------------------|-------------|------------|------------|------------------|
|                                 | 30.06.11    | 30.06.10   | 30.06.11   | 30.06.10         |
| Outros passivos - não corrente  |             |            |            |                  |
| Proveitos diferidos             |             |            |            |                  |
| Cedência de direitos de atletas | 11.651.072  | 19.939.406 | 11.651.072 | 19.939.406       |
| Prestações de serviços          | 3.186.607   | 5.392.133  | -          | -                |
| Outros                          | 429.785     | -          | -          | -                |
|                                 | 15.267.464  | 25.331.539 | 11.651.072 | 19.939.406       |
|                                 |             |            |            |                  |
| Outros passivos - corrente      |             |            |            |                  |
| Acréscimos de custos            |             |            |            |                  |
| Seguros a liquidar              | -           | 285.799    | -          | 285.799          |
| Remunerações a liquidar         | 975.682     | 573.743    | 686.782    | 456.496          |
| Juros a liquidar                | 5.092.056   | 3.472.213  | 3.558.430  | 3.873.254        |
| Outros                          | 2.921.560   | 3.074.579  | 1.348.474  | 1.769.109        |
| Proveitos diferidos             |             |            |            |                  |
| Patrocínios                     | 204.167     | 1.318.053  | 204.167    | 1.318.053        |
| Lugares cativos                 | 527.212     | 1.085.064  | 527.212    | 1.085.064        |
| Quotizações                     | 1.196.670   | 1.301.033  | 1.196.670  | 1.301.033        |
| Cedência de direitos de atletas | 5.673.123   | 12.762.843 | 5.673.123  | 12.762.843       |
| Prestações de serviços          | 2.714.772   | 3.030.612  | -          | -                |
| Outros                          | 3.992.545   | 3.082.926  | 3.599.930  | 2.296.083        |
|                                 | 23.297.787  | 29.986.865 | 16.794.788 | 25.147.734       |
|                                 |             |            |            | Valores em euros |

>b \_a^eTXc^b SXUTaXS^b aT[PcXe^b v RTS~]RXP ST SXaTXc^b ST Pc[TcPb aTb\_TXcP\ P^ SXUTaX\T]c^ S^b VP]W^b ^QcXS^b R^\ P RT[TQaP{y^ de contratos de associação de interesses económicos com o Benfica Stars Fund e que se encontram a ser reconhecidos pelo período de envolvimento com os referidos atletas através do seu contrato de trabalho desportivo, conforme descrito na nota 20. De referir que os valores que estão previstos reconhecer como proveito nos exercícios subsequentes a 30 de Junho de 2012 são os apresentados como não correntes.

Os proveitos diferidos relativos a prestação de serviços respeitam essencialmente aos *seat rights*, associados a títulos fundadores e centenários, e aos camarotes, cujo reconhecimento do rédito ocorrerá em períodos subsequentes.

A rubrica de remunerações a liquidar inclui a estimativa para férias, subsídio de férias e subsídio de Natal a pagar aos órgãos sociais e aos funcionários, assim como o valor relativo a prémios por objectivos e de desempenho a pagar a atletas.

Os juros a liquidar em base consolidada incluem encargos incorridos com o empréstimo da Caixa Geral de Depósitos relacionado com o Caixa Futebol Campus, com as subscrições de papel comercial, com os empréstimos intercalares que vencem juros na maturidade, com os cupões de empréstimo obrigacionista "Benfica SAD 2013" e com a especialização dos encargos com os empréstimos da Benfica Estádio relativos ao *project finance*.

A rubrica de outros acréscimos de custos corresponde essencialmente a compromissos com fornecedores que ainda não estão aTÌTRcXS^b T\ R^]cP R^aaT]cT aTUTaT]cTb P bTaeX{^b \_aTbcPS^b Pc| v SPcP SP ST\^]bcaP{y^ SP \_^bX{y^ Ë]P]RTXaP

O saldo da rubrica de patrocínios em proveitos diferidos refere-se essencialmente aos contratos com os *official partners*, cujo proveito do ano é reconhecido ao longo do período.

A rubrica de lugares cativos inclui as vendas ocorridas no decorrer da pré-época, cujo proveito é reconhecido durante o decurso da época desportiva em que a Liga Nacional está a decorrer.

Os saldos reflectidos na rubrica de quotizações dizem respeito a quotas pagas pelos associados do Sport Lisboa e Benfica (na \_a^\_^a{y^ `dT ^ 2[dQT caP]bUTaT \_PaP P 1T]ËRP B03 aTUTaT]cTb P \TbTb \_^bcTaX^aTb v SPcP ST T]RTaaP\T]c^ S^ \_Ta^S^

CP[ R^\^ aTUTaXS^ P]cTaX^a\T]cT ^ eP[^a aT[PcXe^ v RTS~]RXP ST SXaTXc^b ST Pc[TcPb aTb\_TXcP P^ SXUTaX\T]c^ S^b VP]W^b ^QcXS^b com a celebração de contratos de associação de interesses económicos com o Benfica Stars Fund. De referir que a 30 de Junho ST ! ^ bP[S^ STbcP adQaXRP PX]SP X]R[dP ^ \^]cP]cT ST % \X[WTb ST Tda^b P SXUTaXa aTUTaT]cT v P[XT]P{y^ ST \$ S^b SXaTXc^b económicos do atleta Ramires.

Os proveitos diferidos relativos a prestação de serviços respeitam ao diferimento dos montantes que se encontram facturados e cujo reconhecimento do rédito deverá ocorrer no próximo exercício.

À data de 30 de Junho de 2011, o *ageing* de outros passivos não corrente em base consolidada é como segue:

|                                 |                     |                  |                       | 30.06.11               |                        |                        |                  |
|---------------------------------|---------------------|------------------|-----------------------|------------------------|------------------------|------------------------|------------------|
|                                 | Custo<br>amortizado | Valor<br>nominal | > 1 ano e<br>≤ 2 anos | > 2 anos e<br>≤ 3 anos | > 3 anos e<br>≤ 4 anos | > 4 anos e<br>≤ 5 anos | > 5 anos         |
| Outros passivos - não corrente  |                     |                  |                       |                        |                        |                        |                  |
| Proveitos diferidos             |                     |                  |                       |                        |                        |                        |                  |
| Cedência de direitos de atletas | 11.651.072          | 11.651.072       | 5.157.231             | 3.884.676              | 1.738.722              | 651.068                | 219.375          |
| Prestações de serviços          | 3.186.607           | 3.186.607        | 1.555.838             | 1.523.105              | 103.618                | 4.046                  | -                |
| Outros                          | 429.785             | 429.785          | 176.313               | 151.313                | 26.313                 | 26.313                 | 49.533           |
|                                 | 15.267.464          | 15.267.464       | 6.889.382             | 5.559.094              | 1.868.653              | 681.427                | 268.908          |
|                                 |                     |                  |                       |                        |                        |                        | Valores em euros |

De referir que em base individual, o *ageing* R^aaTb\_^]ST v adQaXRP ST \_a^eTXc^b SXUTaXS^b ½ RTS~]RXP ST SXaTXc^b ST Pc[TcPb

#### **37 Políticas de gestão de riscos**

O Grupo apresenta uma exposição de diferentes tipos de riscos, nomeadamente:

- i. risco desportivo
- ii. risco de mercado
- iii. risco de crédito
- iv. risco de liquidez

O Conselho de Administração tem a responsabilidade pela definição e controlo das políticas de gestão de risco do Grupo. Estas políticas foram determinadas com o intuito de identificar e analisar os riscos que o Grupo enfrenta, para definir limites de risco e controlos adequados e para monitorizar a evolução desses riscos. As políticas e sistemas de gestão de risco são revistas de forma aTVd[Pa \_PaP `dT \P]cT]WP\ PSTaT]cTb v aTP[XSPST SPb R^]SX{Tb S^b \TaRPS^b T vb PRcXeXSPSTb S^ 6ad\_^

#### Risco desportivo

O risco desportivo é o risco de que alterações nos preços dos mercados, nomeadamente a nível de transferências de direitos de jogadores, possam afectar os resultados da Sociedade e a sua posição financeira.

A nível de exposição a riscos relativos a transferência dos direitos dos jogadores, a Benfica SAD pode ser afectada por variações nas tendências do mercado de transferências, nomeadamente pela procura de futebolistas com determinadas características, pela performance desportiva e disciplinar desses jogadores, pela existência de lesões graves ou outras situações que originam a desvalorização dos mesmos, bem como por factores que determinem a desvinculação antecipada da Benfica SAD, tais como a aplicação de determinados Regulamentos da FIFA na fase terminal dos contratos de trabalho desportivo (Lei *Webster*).

#### Risco de mercado

O risco de mercado é o risco de que alterações nos preços dos mercados, nomeadamente a nível de câmbios de moedas estrangeiras, de taxas de juro ou a evolução das bolsas de valores possam afectar os resultados da Sociedade e a sua posição financeira.

O Grupo não se encontra exposto a riscos de mercados de valores mobiliários, nem se encontra particularmente exposta a riscos cambiais, uma vez que as transacções em moeda estrangeira têm sido historicamente reduzidas.

O objectivo nas políticas de gestão de riscos de mercado passa essencialmente pela monitorização da evolução das taxas de juro `dT X]ÌdT]RXP\ ^b \_PbbXe^b Ë]P]RTXa^b aT\d]TaPS^b R^]caPcPS^b R^\ QPbT T\ cPgPb ST Yda^ X]STgPSPb v Te^[d{y^ S^b \TaRPS^b

Adicionalmente, o Grupo decidiu fixar as taxas de juro numa parte dos empréstimos contratados de médio/longo prazo, tendo para tal contratado *swaps* ST cPgP ST Yda^ R^\ ^QYTRcXe^ ST \_a^RTSTa v R^QTacdaP ST aXbR^ ST cPgP ST Yda^ \_PaP SXeTab^b T\\_a|bcX\^b definindo um tecto máximo para os encargos financeiros.

#### a) Risco de taxa de juro – Análise de sensibilidade

0 P]u[XbT ST bT]bXQX[XSPST v cPgP ST Yda^ QPbTXPbT ]^b bTVdX]cTb \_aTbbd\_^bc^b)

- 0[cTaP{Tb ]Pb cPgPb ST Yda^ PUTRcP\ ^b Yda^b P aTRTQTa ^d P \_PVPa S^b X]bcad\T]c^b Ë]P]RTXa^b X]STgPS^b P cPgPb ePaXueTXb\*
- 0[cTaP{Tb ]Pb cPgPb ST Yda^ ST \TaRPS^ P\_T]Pb PUTRcP\ ^b Rdbc^b T \_a^eTXc^b T\ aT[P{y^ P^b X]bcad\T]c^b Ë]P]RTXa^b R^\ taxas de juros fixas caso estes sejam reconhecidos pelo seu justo valor; como tal, todos os instrumentos financeiros com taxas de juros fixas registados ao custo amortizado, não estão sujeitos ao risco de taxa de juro, tal como definido na IFRS 7; e,
- ?PaP TUTXc^b SP P]u[XbT SP bT]bXQX[XSPST TbbP P]u[XbT | aTP[XiPSP R^\ QPbT T\ c^S^b ^b X]bcad\T]c^b Ë]P]RTXa^b TgXbcT]cTb durante o exercício.

Tendo em conta os pressupostos anteriormente descritos, a análise da variação das taxas de juro dos instrumentos financeiros denominados em euros e os respectivos impactos no resultado líquido e no capital próprio em base consolidada é analisada no quadro seguinte:

|                                           | Resultado líquido |            | Reservas de cobertura<br>de fluxos de caixa |             |  |  |
|-------------------------------------------|-------------------|------------|---------------------------------------------|-------------|--|--|
|                                           | Subida 1%         | Redução 1% | Subida 1%                                   | Redução 1%  |  |  |
| Efeito cash-flow                          |                   |            |                                             |             |  |  |
| Dívida coberta                            | (1.784.177)       | 1.784.177  | -                                           | -           |  |  |
| Derivados de fluxos de caixa - cobertura  | 797.192           | (797.192)  | -                                           | -           |  |  |
|                                           | (986.985)         | 986.985    | -                                           | -           |  |  |
| Efeito justo valor                        |                   |            |                                             |             |  |  |
| Derivados de fluxos de caixa - negociação | 2.992             | (1.719)    | -                                           | -           |  |  |
| Derivados de fluxos de caixa - cobertura  | -                 | -          | 4.358.297                                   | (4.554.580) |  |  |
|                                           |                   |            |                                             |             |  |  |
|                                           | 2.992             | (1.719)    | 4.358.297                                   | (4.554.580) |  |  |

Em base individual, o referido impacto é conforme segue:

|                                           | Resultado líquido |            | Reservas de cobertura<br>de fluxos de caixa |                  |  |  |
|-------------------------------------------|-------------------|------------|---------------------------------------------|------------------|--|--|
|                                           | Subida 1%         | Redução 1% | Subida 1%                                   | Redução 1%       |  |  |
| Efeito cash-flow                          |                   |            |                                             |                  |  |  |
| Dívida coberta                            | (986.985)         | 986.985    | –                                           | –                |  |  |
|                                           | (986.985)         | 986.985    | –                                           | –                |  |  |
| Efeito justo valor                        |                   |            |                                             |                  |  |  |
| Derivados de fluxos de caixa - negociação | 2.992             | (1.719)    | –                                           | –                |  |  |
|                                           | 2.992             | (1.719)    | –                                           | –                |  |  |
|                                           |                   |            |                                             | Valores em euros |  |  |

3T PR^aS^ R^\ P P]u[XbT ST bT]bXQX[XSPST vb ePaXP{Tb ST cPgPb ST Yda^b TUTRcdPSP \_T[P T]cXSPST QP]RuaXP R^]caP\_PacT R^\ ^b quais foram contratados os instrumentos financeiros, os impactos apurados seriam os seguintes:

|                    |            |            | Notional   |         |            | Justo               | Variação de taxa | de juro          |  |
|--------------------|------------|------------|------------|---------|------------|---------------------|------------------|------------------|--|
|                    | Início     | Fim        | actual     | A pagar | A receber  | valor               | MTM 1%           | MTM -1%          |  |
| Benfica SAD        |            |            |            |         |            |                     |                  |                  |  |
| Interess Rate Swap | 29.12.2006 | 30.03.2012 | 1.562.500  | 3,99%   | Euribor 3M | (11.231)<br>(8.239) |                  | (12.950)         |  |
|                    |            |            |            |         |            | (11.231)            | (8.239)          | (12.950)         |  |
| Benfica Estádio    |            |            |            |         |            |                     |                  |                  |  |
| Interess Rate Swap | 24.06.2005 | 17.06.2013 | 5.927.122  | 2,955%  | Euribor 6M | (69.854)            | (26.401)         | (113.874)        |  |
| Interess Rate Swap | 17.01.2008 | 17.06.2013 | 1.975.707  | 3,24%   | Euribor 6M | (30.297)            | (15.828)         | (45.051)         |  |
| Interess Rate Swap | 17.01.2008 | 27.02.2015 | 6.202.163  | 3,68%   | Euribor 6M | (243.915)           | (114.708)        | (374.841)        |  |
| Interess Rate Swap | 17.01.2008 | 29.02.2024 | 61.110.000 | 4,63%   | Euribor 6M | (6.793.307)         | (2.622.139)      | (11.158.187)     |  |
|                    |            |            |            |         |            | (7.137.373)         | (2.779.076)      | (11.691.953)     |  |
|                    |            |            |            |         |            | (7.148.604)         | (2.787.315)      | (11.704.903)     |  |
|                    |            |            |            |         |            |                     |                  | Valores em euros |  |

#### Risco de crédito

O risco de crédito resulta da possibilidade de ocorrência de perdas financeiras decorrentes do incumprimento de entidades STeTS^aPb aT[PcXeP\T]cT vb ^QaXVP{Tb R^]caPcdPXb TbcPQT[TRXSPb R^\ ^ 6ad\_^ ]^ w\QXc^ SP bdP PRcXeXSPST q TUTRcdPSP d\P gestão permanente dos seus saldos em aberto.

A exposição do Grupo ao risco de crédito prende-se essencialmente com os saldos a receber decorrentes das suas actividades de venda de direitos de atletas, de publicidade e patrocínios e transmissões televisivas e é influenciado pelas características de cada um destes tipos de clientes.

A empresa definiu uma política de crédito segundo a qual cada novo devedor é analisado individualmente do ponto de vista do bTd aXbR^ ST Ra|SXc^ \_aTeXP\T]cT v bdP PRTXcP{y^ R^\^ R[XT]cT 4bcP aTeXby^ \_PbbP \_^a P]u[XbT ST X]U^a\P{y^ TgcTa]P T `dP]S^ SXb\_^]eT[ aTUTa~]RXPb ST cTaRTXa^b aT[PcXeP\T]cT v T]cXSPST

=^RPb^S^b bP[S^bPaTRTQTaaT[PRX^]PS^b R^\eT]SPSTSXaTXc^bSTPc[TcPbP1T]ËRPB03 PeP[XP\_aTeXP\T]cTveT]SPPRP\_PRXSPST da entidade em cumprir o acordo estabelecido, incluindo a obtenção de algumas garantias. Adicionalmente, as instâncias nacionais e internacionais responsáveis pela regulamentação do Futebol (Federação Portuguesa de Futebol - FPF, Liga Portuguesa de Futebol Profissional – LPFP, UEFA e FIFA) são intervenientes nas questões em que existem dívidas entre Clubes/SAD's resultantes de transacções de direitos de atletas, pelo que o risco de incumprimento por parte destas entidades é, de alguma forma mitigado, uma vez que o licenciamento do Clubes/SAD's para as competições pode ser condicionado pela existência de dívidas resultantes destas transacções.

=^ `dT bT aTUTaT v cX\_^[^VXP ST R[XT]cTb ST \_dQ[XRXSPST \_Pca^R]X^b T caP]b\XbbTb cT[TeXbXePb P PRTXcP{y^ STbcTb R[XT]cTb compreende normalmente empresas com dimensão e conceituadas no mercado, envolvendo parcerias de médio/longo prazo de forma a mitigar o risco de incumprimento por parte das entidades.

> PR^\\_P]WP\T]c^ S^ \_TaË[ ST aXbR^ ST Ra|SXc^ S^ 6ad\_^ ]^\TPSP\T]cT ]^ `dT bT aTUTaT v Te^[d{y^ SPb Tg\_^bX{Tb ST Ra|SXc^ T monitorização das perdas por incobrabilidade, é efectuado regularmente pela Direcção Financeira.

Os ajustamentos para saldos a receber são estimados em função das perdas estimadas na carteira, tendo por base uma análise de a uma das posições em aberto.

|                                         | Notas | SLB         | SGPS       | Multimédia  | Estádio      |
|-----------------------------------------|-------|-------------|------------|-------------|--------------|
| Saldos:                                 |       |             |            |             |              |
| Clientes                                | 23    | 7.344.431   | -          | 235.742     | 38.350       |
| Fornecedores                            | 34    | (802.400)   | -          | -           | (5.120.492)  |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 24    | 6.418.977   | 31.458.539 | -           | (44.687.632) |
| Outros devedores                        | 27    | -           | -          | 4.249       | -            |
| Outros credores                         | 35    | -           | -          | (4.635.962) | (243.864)    |
| Acréscimos de proveitos                 | 25    | 199.921     | 2.425.029  | -           | 108.585      |
| Custos diferidos                        | 25    | 294.389     | -          | -           | 14.396.548   |
| Acréscimos de custos                    | 36    | (321.180)   | -          | -           | (65.529)     |
| Proveitos diferidos                     | 36    | (1.208.840) | -          | -           | -            |
| Activos intangíveis                     | 18    | 11.822.466  | -          | -           | -            |
|                                         |       |             |            |             |              |
| Transacções:                            |       |             |            |             |              |
| Fornecimentos e serviços de terceiros   | 7     | (297.596)   | -          | -           | (2.042.630)  |
| Depreciações/Amortizações               | 9     | (399.038)   | -          | -           | -            |
| Custos financeiros                      | 14    | -           | -          | -           | (3.276.534)  |
| Prestação de serviços                   | 5     | 9.617.876   | -          | 58.240      | -            |
| Outros proveitos operacionais           | 6     | 87.187      | -          | -           | 341.051      |
| Proveitos financeiros                   | 14    | -           | 2.114.167  | -           | -            |

### Saldos a 30 de Junho de 2011

À data de 30 de Junho de 2011 e de 2010, considera-se que não existem necessidades adicionais relativas a registos de perdas de imparidade para além dos montantes registados nas demonstrações financeiras a essas datas.

#### **Risco de liquidez**

O risco de liquidez advém da incapacidade potencial de financiar os activos do Grupo ou de satisfazer as responsabilidades contratadas nas respectivas datas de vencimento. A gestão da liquidez encontra-se centralizada na Direcção Financeira e tem R^\^ ^QYTRcXe^ \P]cTa d\ ]eT[ bPcXbUPcaX^ ST SXb\_^]XQX[XSPSTb \_PaP UPiTa UPRT vb bdPb ]TRTbbXSPSTb Ë]P]RTXaPb ]^ Rdac^ \|SX^ e longo prazo. Para avaliar a exposição global a este tipo de risco são elaborados relatórios que permitem identificar as rupturas \_^]cdPXb ST cTb^daPaXP T PRRX^]Pa ^b \TRP]Xb\^b cT]ST]cTb v bdP R^QTacdaP

Para financiar a sua actividade, o Grupo mantém as linhas de crédito referidas na nota 31.

#### **38 Operações com entidades relacionadas**

O Conselho de Administração entende que as condições comerciais estabelecidas nas transacções entre partes relacionadas são T`dXeP[T]cTb vb `dT \_aTeP[TRT\ ]Pb caP]bPR{Tb T\ `dT ]y^ TgXbcT aT[PRX^]P\T]c^ T]caT Pb \_PacTb

À data de 30 de Junho de 2011 e de 2010, as transacções e saldos com partes relacionadas, em base individual, são as seguintes:

| Comercial | Parque | Clínica   | TV      | Seguros   | Fundação | Stars Fund   | Total            |
|-----------|--------|-----------|---------|-----------|----------|--------------|------------------|
|           |        |           |         |           |          |              |                  |
| -         | 1.452  | 12.827    | 17.178  | 525.702   | 1.657    | -            | 8.177.339        |
| -         | -      | (57.637)  | -       | -         | -        | -            | (5.980.529)      |
| -         | -      | 305.581   | -       | (375.470) | 2.756    | -            | (6.877.249)      |
| -         | 20.000 | -         | -       | -         | -        | -            | 24.249           |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        | (4.972.074)  | (9.851.900)      |
| -         | -      | 6.204     | 180.735 | -         | -        | -            | 2.920.474        |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        | -            | 14.690.937       |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        | -            | (386.709)        |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        | (17.324.195) | (18.533.035)     |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        |              | 11.822.466       |
|           |        |           |         |           |          |              |                  |
|           |        |           |         |           |          |              |                  |
| -         | -      | (132.227) | -       | -         | -        | -            | (2.472.453)      |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        | -            | (399.038)        |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        | -            | (3.276.534)      |
| -         | -      | -         | 253.000 | -         | -        | -            | 9.929.116        |
| -         | -      | 6.204     | 160.533 | 426.975   | -        | -            | 1.021.950        |
| -         | -      | -         | -       | -         | -        | -            | 2.114.167        |
|           |        |           |         |           |          |              | Valores em euros |

### Saldos a 30 de Junho de 2010

|                                         | Notas | SLB         | SGPS       | Multimédia  | Estádio      |
|-----------------------------------------|-------|-------------|------------|-------------|--------------|
| Saldos:                                 |       |             |            |             |              |
| Clientes                                | 23    | 2.479.636   | -          | 196.968     | 14.074.141   |
| Fornecedores                            | 34    | (639.200)   | -          | -           | -            |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 24    | 2.635.250   | 31.451.917 | -           | (69.993.439) |
| Outros devedores                        | 27    | 55.331      | -          | 3.974       | 284.605      |
| Outros credores                         | 35    | -           | -          | (4.687.408) | -            |
| Acréscimos de proveitos                 | 25    | -           | 1.048.395  | 22.603      | -            |
| Custos diferidos                        | 25    | 248.855     | -          | -           | 14.882.489   |
| Acréscimos de custos                    | 36    | (148.184)   | -          | -           | (2.152.080)  |
| Proveitos diferidos                     | 36    | (1.344.747) | -          | -           | -            |
| Activos intangíveis                     | 18    | 12.225.336  | -          | -           | -            |
|                                         |       |             |            |             |              |
| Transacções:                            |       |             |            |             |              |
| Fornecimentos e serviços de terceiros   | 7     | (250.737)   | -          | -           | (2.007.722)  |
| Custos com o pessoal                    | 8     | -           | -          | -           | -            |
| Amortizações                            | 9     | (399.038)   | -          | -           | -            |
| Custos financeiros                      | 14    | -           | -          | -           | (1.993.486)  |
| Prestação de serviços                   | 5     | 9.094.996   | -          | 97.914      | -            |
| Outros proveitos operacionais           | 6     | 55.331      | -          | -           | 284.605      |
| Proveitos financeiros                   | 14    | -           | 1.048.395  | -           | -            |

Os principais saldos e transacções com o Sport Lisboa e Benfica são explicados conforme segue:

- 2[XT]cTb ½ R^aaTb\_^]ST \_aX]RX\_P[\T]cT vb UPRcdaPb T\XcXSPb \_T[P 1T]ËRP B03 aTUTaT]cTb P^ \_a^eTXc^ aTR^]WTRXS^ \_T[P Sociedade de parte das quotas recebidas pelo Sport Lisboa e Benfica em contrapartidas das condições especiais que são conferidas aos Sócios do Clube pela Benfica SAD, conforme referido na nota 5;
- 5^a]TRTS^aTb ½ T]V[^QP Pb UPRcdaPb T\XcXSPb aTUTaT]cTb v RTS~]RXP S^ SXaTXc^ ST bd\_TaURXT S^b cTaaT]^b ^]ST bT T]R^]caP construído o Caixa Futebol Campus;
- 4\\_aTbPb S^ Vad\_^ T \_PacTb aT[PRX^]PSPb ½ ^ bP[S^ PRcdP[ Tbcu TbbT]RXP[\T]cT aT[PRX^]PS^ R^\ \_PVP\T]c^b TUTRcdPS^b \_T[P Benfica SAD de compromissos decorrentes do acordo alcançado a 7 de Setembro de 2009 com a Euroárea – Sociedade 8\^QX[XuaXPB0T\ bdQbcXcdX{y^ S^B\_^ac ;XbQ^P T1T]ËRP T v [cX\P P\^acXiP{y^ S^ T\\_a|bcX\^ TgXbcT]cT Yd]c^ S^1P]R^1X[QP^ EXiRPhP 0aVT]cPaXP ST BPaPV^{P aTÌTRcXS^ ]Pb R^]cPb X]SXeXSdPXb S^ 2[dQT dcX[XiP]S^ \_PaP ^ TUTXc^ Pb R^\XbbTb SPb [^YPb Benfica/Adidas;
- 2dbc^b SXUTaXS^b ½ SXi aTb\_TXc^ v RTS~]RXP S^ SXaTXc^ ST bd\_TaURXT S^b cTaaT]^b ^]ST bT T]R^]caP R^]bcadS^ ^ 2PXgP 5dcTQ^[ Campus;
- 0Ra|bRX\^b ST Rdbc^b ½ R^aaTb\_^]ST vb U|aXPb bdQbSX^b ST U|aXPb T ST =PcP[ S^ \_Tbb^P[ S^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP P^ bTaeX{^ SP 1T]ËRP B03 R^\ aTUTa~]RXP v SPcP ST UTRW^ T `dT bTay^ aTSTQXcPS^b ]^ \^\T]c^ S^ bTd TUTRcXe^ \_PVP\T]c^\*

| Comercial | Parque | Clínica   | TV      | Seguros | Fundação | Stars Fund   | Total            |
|-----------|--------|-----------|---------|---------|----------|--------------|------------------|
|           |        |           |         |         |          |              |                  |
| -         | -      | 50.776    | 402.826 | 58.910  | 41.013   | -            | 17.304.270       |
| -         | -      | (130.562) | -       | -       | -        | -            | (769.762)        |
| -         | -      | 406.295   | 445.531 | 148     | 88.038   | -            | (34.966.260)     |
| 317       | 20.000 | -         | 32.441  | -       | -        | -            | 396.668          |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | (5.250.000)  | (9.937.408)      |
| -         | -      | -         | 200.000 | -       | -        | -            | 1.270.998        |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | -            | 15.131.344       |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | -            | (2.300.264)      |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | (26.702.249) | (28.046.996)     |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | -            | 12.225.336       |
|           |        |           |         |         |          |              |                  |
|           |        |           |         |         |          |              |                  |
| -         | -      | (130.562) | -       | -       | -        | -            | (2.389.021)      |
| -         | -      | (697)     | -       | -       | -        | -            | (697)            |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | -            | (399.038)        |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | -            | (1.993.486)      |
| -         | -      | -         | 200.000 | -       | -        | -            | 9.392.910        |
| -         | -      | -         | 32.442  | -       | -        | -            | 372.378          |
| -         | -      | -         | -       | -       | -        | -            | 1.048.395        |
|           |        |           |         |         |          |              | Valores em euros |

- ?a^eTXc^b SXUTaXS^b ½ X]R[dX (%%& Tda^b !(! ) " "" Tda^b aT[PcXe^b P `d^cPb aTRTQXSPb Pc| v SPcP SP demonstração da posição financeira, mas referentes a meses posteriores, na proporção que é transferida do Clube para a Benfica SAD, e 12.170 euros (2009/2010: 43.714 euros) respeitantes a lugares cativos facturados ao Sport Lisboa e Benfica para disponibilização aos sócios vitalícios na próxima época;
- 0RcXe^b X]cP]VeTXb 3T\_aTRXP{Tb ½ R^aaTb\_^]ST P^ eP[^a [`dXS^ S^ R^]caPc^ ST RTS~]RXP SP \PaRP ¿1T]ËRPÀ \_T[^ 2[dQT v Benfica SAD por um período de 40 anos, que finaliza em 2041, e durante o qual é amortizado;
- 5^a]TRX\T]c^b T bTaeX{^b ST cTaRTXa^b ½ X]R[dX ^ Rdbc^ P]dP[ SP RTS~]RXP S^ SXaTXc^ ST bd\_TaURXT ^b U^a]TRX\T]c^b ST \PcTaXP[ da Loja Benfica e os redébitos do pessoal ao serviço da Benfica SAD que integram os departamentos de marketing, informática e transportes do Sport Lisboa e Benfica;
- ?aTbcP{y^ ST bTaeX{^b ½ R^aaTb\_^]ST P (\$% & Tda^b !(! ) '('!"! Tda^b aTUTaT]cTb v `d^cXiP{y^ caP]bUTaXSP pelo Clube para a Benfica SAD e 111.769 euros (2009/2010: 112.676 euros) respeitantes aos lugares cativos utilizados pelos sócios vitalícios durante a época.

A 30 de Junho de 2011, o saldo da rubrica de empresas do grupo e partes relacionadas com a Sport Lisboa e Benfica, SGPS, SA aTb\_TXcP TbbT]RXP[\T]cT v ^\_TaP{y^ ST aTTbcadcdaP{y^ S^6ad\_^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP aTP[XiPSP ]^ Ë]P[ S^ \~b ST3TiT\Qa^ ST 2009. Relativamente ao montante em dívida, foi celebrado um contrato de financiamento cujas condições se encontram referidas na nota 24. As rubricas de acréscimo de proveitos e de proveitos financeiros referem-se ao apuramento dos encargos com juros incorridos pela Benfica SGPS, conforme referido nas notas 25 e 14.

Os saldos e transacções com a Sport Lisboa e Benfica – Multimédia, SA estão relacionados com as receitas provenientes dos contratos de exploração de multimédia facturadas pela Benfica SAD. A rubrica de prestação de serviços inclui o proveito reconhecido no exercício e os clientes correspondem essencialmente aos valores em dívida referentes a esta operação. A rubrica de outros credores encontra-se explicada na nota 35.

Os principais saldos e transacções com a Benfica Estádio – Construção e Gestão de Estádios, SA são explicados conforme segue, tendo os mesmos sido eliminados no âmbito das contas consolidadas:

- 5^a]TRTS^aTb ½ X]R[dX TbbT]RXP[\T]cT ^b Yda^b T\ SeXSP \_T[P 1T]ËRP B03 aTUTaT]cTb P^ R^]caPc^ ST Ë]P]RXP\T]c^ R^\ P 1T]ËRP 4bcuSX^ UPRcdaPb aTUTaT]cT v aT]SP S^ TbcuSX^ T P aTS|QXc^b S^b Rdbc^b R^\ ^ \_Tbb^P[\*
- 4\\_aTbPb S^ Vad\_^ T \_PacTb aT[PRX^]PSPb ½ ^ bP[S^ ST ##%'&%"! Tda^b !(! ) %((("#"( Tda^b Tbcu TbbT]RXP[\T]cT relacionado com o valor em dívida referente ao contrato de financiamento acordado a 31 de Dezembro de 2009, no seguimento da reestruturação do Grupo Sport Lisboa e Benfica, e cujas condições se encontram referidas na nota 24;
- >dca^b RaTS^aTb ½ aTUTaTbT v eT]SP ST QX[WTcTb ST Y^V^b T RPcXe^b RdYPb aTRTXcPb by^ aTRTQXSPb SXaTRcP\T]cT \_T[P 1T]ËRP Estádio e posteriormente transferidas para a Benfica SAD;
- 2dbc^b SXUTaXS^b ½ aT[PRX^]PS^ R^\ ^ R^]caPc^ ST R^]RTbby^ S^b SXaTXc^b ST Tg\_[^aP{y^ S^ 2^\\_[Tg^ 3Tb\_^acXe^ S^ 4bcuSX^ S^ Sport Lisboa e Benfica por um período de 40 anos a findar em 2041, conforme analisado na nota 25. Este contrato foi realizado inicialmente com o Clube, tendo sido transferido para a esfera da Benfica Estádio no momento da construção do estádio actual;
- 5^a]TRX\T]c^b T bTaeX{^b ST cTaRTXa^b ½ X]R[dX ^b Rdbc^b P]dPXb R^\ P aT]SP S^ TbcuSX^ T ^ SXUTaX\T]c^ S^ R^]caPc^ P]cTaX^a ]^ valor de 1.685.940 euros (2009/2010 1.685.964 euros) e os redébitos de serviços prestados de marketing, informática, lavandaria e de equipamentos informáticos;
- 2dbc^b Ë]P]RTXa^b ½ ^ bP[S^ ST "!&%\$!# Tda^b SXi aTb\_TXc^ P^b Yda^b S^ \_Ta^S^ aT[PcXe^b P^ R^]caPc^ ST Ë]P]RXP\T]c^ celebrado entre as duas entidades, conforme referido na nota 24;
- >dca^b \_a^eTXc^b ^\_TaPRX^]PXb ½ ^ eP[^a P\_aTbT]cPS^ ST "# \$ Tda^b SXi aTb\_TXc^ P aTS|QXc^b ST \_Tbb^P[ SP 1T]ËRP B03 `dT prestam serviços na Benfica Estádio.

O saldo de empresas do grupo e partes relacionadas com a Parque do Benfica – Sociedade Imobiliária, SA no valor de 20.000 euros corresponde a um empréstimo facultado pela Benfica SAD.

O custo em fornecimentos e serviços de terceiros e o saldo de fornecedores relacionados com a Clínica do SLB referem-se a consultas e exames realizados por atletas da Benfica SAD. A rubrica de empresas do grupo e entidades relacionadas englobam SXeTab^b T\\_a|bcX\^b R^]RTSXS^b \_T[P 1T]ËRP B03 \_PaP UPiTa UPRT v PRcXeXSPST SP 2[]XRP S^ B;1

Os principais saldos e transacções com a Benfica TV, SA são explicados conforme segue:

- 0Ra|bRX\^b ST \_a^eTXc^b ½ R^aaTb\_^]ST vb U|aXPb bdQbSX^b ST U|aXPb T ST =PcP[ S^ \_Tbb^P[ SP1T]ËRP B03P^ bTaeX{^ SP1T]ËRP CE R^\ aTUTa~]RXP v SPcP ST UTRW^ T `dT bTay^ aTSTQXcPS^b ]^ \^\T]c^ S^ bTd TUTRcXe^ \_PVP\T]c^\*
- ?aTbcP{y^ ST bTaeX{^b ½ ^ bP[S^ ST !\$" Tda^b !(! ) ! Tda^b aTUTaTbT P^ R^]caPc^ ST caP]b\Xbby^ ST Y^V^b da equipa de formação do futebol na Benfica TV para o exercício em análise e aos direitos da transmissão da gala Eusébio;

 >dca^b \_a^eTXc^b ^\_TaPRX^]PXb ½ SXi TbbT]RXP[\T]cT aTb\_TXc^ P aTS|QXc^b ST Rdbc^b R^\ \_Tbb^P[ `dT \_aTbcP\ bTaeX{^b ]P Benfica TV.

Os clientes relacionados com a Sport Lisboa e Benfica – Mediação de Seguros, Lda, dizem respeito ao redébito de comunicações e P^ eP[^a SPb R^\XbbTb Pbb^RXPSPb P^b bTVda^b T\XcXS^b \_T[P 1T]ËRP BTVda^b v 1T]ËRP B03 cT]S^ TbcTb [cX\^b T\ bX\d[cw]T^ impacto na rubrica de outros proveitos operacionais.

Os principais saldos e transacções com a Benfica Stars Fund são explicados conforme segue:

- >dca^b RaTS^aTb ½ ^ bP[S^ aTUTaTbT P^b \^]cP]cTb P T]caTVPa aT[PcXe^ vb P[XT]P{Tb P T]cXSPSTb cTaRTXaPb S^b Y^VPS^aTb Di María, Halliche e David Luiz cujos montantes estão dependentes dos prazos de recebimento estabelecidos com o Real Madrid, Fulham e Chelsea, respectivamente, os quais a 30 de Junho de 2010 se resumiam aos valores do atleta Di María;
- ?a^eTXc^b SXUTaXS^b ½ ^ bP[S^ aTUTaTbT P^b \^]cP]cTb P aTR^]WTRTa aT[PcXe^b P^b eP[^aTb \_PV^b \_T[P 1T]ËRP BcPab 5d]S \_T[^b direitos adquiridos, conforme explicado nas notas 20 e 36;
- ?a^eTXc^b R^\ caP]bPR{Tb ST Pc[TcPb ½ aTUTaTbT P^ aTR^]WTRX\T]c^ [X]TPa S^b \^]cP]cTb \_PV^b \_T[P 1T]ËRP BcPab 5d]S pelos direitos, deduzido dos valores a entregar ao fundo provenientes das vendas de direitos de atletas a terceiras entidades, conforme referido nas notas 13 e 20.

Em base consolidada a 30 de Junho de 2011 e de 2010, os principais saldos e transacções entre partes relacionadas são os seguintes:

#### Saldos a 30 de Junho de 2011

|                                         | Notas | SLB         | SGPS       | Multimédia  | Comercial |
|-----------------------------------------|-------|-------------|------------|-------------|-----------|
| Saldos:                                 |       |             |            |             |           |
| Clientes                                | 23    | 8.369.193   | -          | 235.742     | 42.291    |
| Fornecedores                            | 34    | (802.400)   | -          | -           | -         |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 24    | 6.418.977   | 31.458.539 | -           | -         |
| Outros devedores                        | 27    | 143.518     | -          | 4.249       | 1.459     |
| Outros credores                         | 35    | -           | -          | (4.635.962) | -         |
| Acréscimos de proveitos                 | 25    | 262.171     | 2.425.029  | -           | 11.700    |
| Custos diferidos                        | 25    | 294.389     | -          | -           | -         |
| Acréscimos de custos                    | 36    | (1.074.428) | -          | -           | -         |
| Proveitos diferidos                     | 36    | (1.208.840) | -          | -           | -         |
| Activos intangíveis                     | 18    | 11.822.466  | -          | -           | -         |
|                                         |       |             |            |             |           |
| Transacções:                            |       |             |            |             |           |
| Fornecimentos e serviços de terceiros   | 7     | (1.266.650) | -          | -           | -         |
| Amortizações                            | 9     | (399.038)   | -          | -           | -         |
| Prestação de serviços                   | 5     | 9.891.077   | -          | 58.240      | (14.482)  |
| Outros proveitos operacionais           | 6     | 413.170     | -          | -           | -         |
| Proveitos financeiros                   | 14    | -           | 2.114.167  | -           | -         |

#### Saldos a 30 de Junho de 2010

|                                         | Notas | SLB         | SGPS       | Multimédia  | Comercial |
|-----------------------------------------|-------|-------------|------------|-------------|-----------|
| Saldos:                                 |       |             |            |             |           |
| Clientes                                | 23    | 2.535.417   | -          | 196.968     | 42.291    |
| Fornecedores                            | 34    | (639.200)   | -          | -           | -         |
| Empresas do grupo e partes relacionadas | 24    | 2.635.250   | 31.451.917 | -           | -         |
| Outros devedores                        | 27    | 2.165.892   | -          | 3.974       | 977       |
| Outros credores                         | 35    | (479.727)   | -          | (4.687.408) | -         |
| Acréscimos de proveitos                 | 25    | -           | 1.048.395  | 22.603      | 26.182    |
| Custos diferidos                        | 25    | 248.855     | -          | -           | -         |
| Acréscimos de custos                    | 36    | (894.341)   | -          | -           | -         |
| Proveitos diferidos                     | 36    | (1.344.747) | -          | -           | -         |
| Activos intangíveis                     | 18    | 12.225.336  | -          | -           | -         |
|                                         |       |             |            |             |           |
| Transacções:                            |       |             |            |             |           |
| Fornecimentos e serviços de terceiros   | 7     | (1.212.227) | -          | -           | -         |
| Custos com o pessoal                    | 8     | -           | -          | -           | -         |
| Amortizações                            | 9     | (399.038)   | -          | -           | -         |
| Prestação de serviços                   | 5     | 9.362.050   | -          | 97.914      | -         |
| Outros proveitos operacionais           | 6     | 332.663     | -          | -           | -         |
| Proveitos financeiros                   | 14    | 1.869.292   | 1.048.395  | -           | -         |

| Total            | Stars Fund   | Fundação | Seguros   | TV      | Clínica   | Parque |
|------------------|--------------|----------|-----------|---------|-----------|--------|
|                  |              |          |           |         |           |        |
| 9.301.631        | -            | 2.218    | 525.702   | 112.143 | 12.890    | 1.452  |
| (860.733)        | -            | -        | -         | -       | (58.333)  | -      |
| 37.810.383       | -            | 2.756    | (375.470) | -       | 305.581   | -      |
| 235.461          | -            | -        | -         | -       | 66.235    | 20.000 |
| (9.614.570)      | (4.972.074)  | -        | (6.534)   | -       | -         | -      |
| 2.900.158        | -            | -        | 3.600     | 191.454 | 6.204     | -      |
| 294.389          | -            | -        | -         | -       | -         | -      |
| (1.074.428)      | -            | -        | -         | -       | -         | -      |
| (18.533.035)     | (17.324.195) | -        | -         | -       | -         | -      |
| 11.822.466       | -            | -        | -         | -       | -         | -      |
|                  |              |          |           |         |           |        |
|                  |              |          |           |         |           |        |
| (1.399.254)      | -            | -        | -         | -       | (132.604) | -      |
| (399.038)        | -            | -        | -         | -       | -         | -      |
| 10.251.781       | -            | -        | 3.600     | 313.270 | 76        | -      |
| 1.089.917        | -            | -        | 426.975   | 243.568 | 6.204     | -      |
| 2.114.167        | -            | -        | -         | -       | -         | -      |
| Valores em euros |              |          |           |         |           |        |

| Total            | Stars Fund   | Fundação | Seguros | TV      | Clínica   | Parque |
|------------------|--------------|----------|---------|---------|-----------|--------|
|                  |              |          |         |         |           |        |
| 3.492.227        | -            | 58.100   | 58.910  | 549.466 | 51.075    | -      |
| (770.891)        | -            | -        | -       | (810)   | (130.881) | -      |
| 35.027.179       | -            | 88.038   | 148     | 445.531 | 406.295   | -      |
| 2.256.449        | -            | -        | -       | 37.657  | 27.949    | 20.000 |
| (10.417.135)     | (5.250.000)  | -        | -       | -       | -         | -      |
| 1.297.180        | -            | -        | -       | 200.000 | -         | -      |
| 248.855          | -            | -        | -       | -       | -         | -      |
| (894.341)        | -            | -        | -       | -       | -         | -      |
| (28.046.996)     | (26.702.249) | -        | -       | -       | -         | -      |
| 12.225.336       | -            | -        | -       | -       | -         | -      |
|                  |              |          |         |         |           |        |
|                  |              |          |         |         |           |        |
| (1.342.789)      | -            | -        | -       | -       | (130.562) | -      |
| (1.016)          | -            | -        | -       | -       | (1.016)   | -      |
| (399.038)        | -            | -        | -       | -       | -         | -      |
| 9.719.964        | -            | -        | -       | 260.000 | -         | -      |
| 370.830          | -            | -        | -       | 38.167  | -         | -      |
| 2.917.687        | -            | -        | -       | -       | -         | -      |
| Valores em euros |              |          |         |         |           |        |

184 > 185

De referir que, para além dos comentários efectuados aos principais saldos e transacções com as empresas do grupo e partes relacionadas em base individual, existem valores com impacto nas contas consolidadas que são analisados de seguida em R^\\_[T\T]c^ vb Tg\_[XRP{Tb P\_aTbT]cPSPb ]TbcP ]^cP

Adicionalmente, os principais saldos e transacções com o Sport Lisboa e Benfica com variações em termos consolidados são explicados conforme segue:

- 2[XT]cTb ½ T`dXeP[T \_aX]RX\_P[\T]cT vb UPRcdaPb T\XcXSPb \_PaP UPiTa UPRT v aT\_PacX{y^ ST Rdbc^b T]caT Pb T\\_aTbPb S^ 6ad\_^ Sport Lisboa e Benfica;
- 0Ra|bRX\^b ST Rdbc^b ½ bP[S^ | TbbT]RXP[\T]cT R^\\_^bc^ \_T[P dcX[XiP{y^ SP <PaRP 1T]ËRP \_T[P 1T]ËRP 4bcuSX^ \_^a d\ \_Ta^S^ de 21 anos, que finaliza em 2026/2027;
- 5^a]TRX\T]c^b T bTaeX{^b ST cTaRTXa^b ½ X]R[dX ^ Rdbc^ S^ TgTaRRX^ S^ R^]caPc^ ST [XRT]{P SP dcX[XiP{y^ SP <PaRP1T]ËRP aTUTaXS^ ]^ \_^]c^ P]cTaX^a T ^b T]RPaV^b R^\ ^ \_Tbb^P[ X]R^aaXS^b \_T[^ 2[dQT PUTRc^b v 1T]ËRP 4bcuSX^\*
- >dca^b \_a^eTXc^b ^\_TaPRX^]PXb ½ R^aaTb\_^]ST P^b aTS|QXc^b ST bTaeX{^b \_aTbcPS^b \_T[^ \_Tbb^P[ SP 1T]ËRP 4bcuSX^ PUTRc^b P^ Sport Lisboa e Benfica.

Os principais saldos e transacções com a Sport Lisboa e Benfica – Comercial – Gestão e Exploração da Marca Benfica, SA são explicados conforme segue:

- 2[XT]cTbTPRa|bRX\^bST\_a^eTXc^b½X]R[dX^eP[^a UPRcdaPS^\_T[P1T]ËRP4bcuSX^aT[PcXe^vaT]SPTP^bR^]bd\^bSTT[TRcaXRXSPST da Loja do Sócio; de referir que o montante reflectido na rubrica de acréscimos de proveitos corresponde a valores que se encontram por facturar;
- ?aTbcP{Tb ST bTaeX{^b ½ ^ \^]cP]cT aTUTaTbT v R^aaTR{y^ S^ eP[^a aT[PcXe^ v aT]SP S^ Tb\_P{^ UPRcdaPS^ \_T[P 1T]ËRP 4bcuSX^ v 1T]ËRP 2^\TaRXP[ `dT ]^ TgTaRRX^ caP]bPRc^ WPeXP bXS^ TbcX\PS^ \_^a d\ eP[^a bd\_TaX^a T `dT U^X R^aaXVXS^ \_^a eXP S^ R^]caPc^ assumido entre as partes no final deste exercício.

O saldo reflectido na rubrica de outros devedores relacionado com a Clínica do SLB corresponde essencialmente aos encontros de contas entre o Wellness Center, a Benfica Estádio e a Clínica do SLB no montante do valor da renda que a Clínica do SLB paga ao Wellness.

O valor adicional registado na rubrica de clientes com a Benfica TV refere-se sobretudo ao redébito do pessoal da Benfica Estádio PUTRc^ v 1T]ËRP CE

#### **39 Garantias prestadas**

Em termos individuais, as garantias prestadas pela Benfica SAD são apresentadas de seguida.

A 24 de Junho de 2005, no âmbito da renegociação do contrato de financiamento da construção do estádio do Sport Lisboa e Benfica (*project finance*), realizado a 16 de Junho de 2003, foram prestadas por parte da Benfica SAD como garantias a favor dos bancos envolvidos no projecto de financiamento todos os saldos a crédito da conta bancária nº. 561002530000, designada como Conta SAD, podendo a mesma ser livremente movimentada desde que não se verifiquem incumprimentos, e primeiro penhor sobre todos os créditos que a Benfica SAD detenha sobre o Sport Lisboa e Benfica emergentes do contrato de utilização do novo estádio.

A 8 de Janeiro de 2008, no âmbito da segunda reestruturação do contrato de financiamento da construção do estádio *(project finance)*, foram cedidos a favor da Benfica Estádio os créditos dos contratos com a Olivedesportos, SA, celebrado a 23 de Maio de !" T R^\ P ?C 2^\d]XRP{Tb B0 RT[TQaPS^ P ST <PX^ ST !\$ cT]S^ P 1T]ËRP 4bcuSX^ \_a^RTSXS^ v SPR{y^ \_a b^[eT]S^ P favor dos bancos dos referidos créditos.

Em Janeiro de 2011, a Benfica SAD e a Benfica TV cederam a favor da Benfica Estádio os créditos para si emergentes do contrato de patrocínio celebrado com a Portugal Telecom, SGPS, SA em 1 de Julho de 2009, que veio substituir o contrato com a PT 2^\d]XRP{Tb B0 aTUTaXS^ ]^ \_PauVaPU^ P]cTaX^a `dT T]caTcP]c^ RTbb^d cT]S^ P 1T]ËRP 4bcuSX^ \_a^RTSXS^ v SPR{y^ \_a b^[eT]S^ a favor dos bancos no âmbito do contrato de financiamento da construção do estádio *(project finance)*.

De referir que no *bussiness plan* PVaTVPS^ v aTTbcadcdaP{y^ S^ R^]caPc^ ST Ë]P]RXP\T]c^ SP R^]bcad{y^ S^ TbcuSX^ *(project finance)* assinado a 8 de Janeiro de 2008 ficou previsto que os recebimentos relativos ao contrato celebrado com a Adidas Portugal – Artigos de Desporto, SA a 26 de Dezembro de 2002, prestados como garantia no âmbito dos empréstimos bancários aTP[XiPS^b R^\ ^ 1P]R^ 1X[QP^ EXiRPhP 0aVT]cPaXP ST BPaPV^{P P !' ST 9P]TXa^ ST !" T R^\ ^ <X[[T]]Xd\ 12? T <X[[T]]Xd\ 12? Investimento a 29 de Novembro de 2006, passaria a ser depositados na conta recebimentos bancos do *project finance*, a qual é utilizada exclusivamente para o pagamento do serviço da dívida. A 30 de Junho de 2011, o primeiro empréstimo bancário já se encontra totalmente regularizado, pelo que as verbas que garantiam o mesmo já se encontram a ser canalizadas para o *project finance*.

O Sport Lisboa Benfica constituiu a favor dos bancos, penhor sobre todas e cada uma das acções de que era titular (10.000 acções representativas da totalidade do capital social da Benfica Estádio), assim como de novas acções de que possa vir a ser titular (em virtude de qualquer aumento de capital social da Benfica Estádio), bem como de todos os suprimentos e/ou prestações acessórias, no montante de 29.297.419 euros. Com a reestruturação do Grupo Sport Lisboa e Benfica realizada em Dezembro de 2009, nomeadamente com a aquisição da totalidade das acções da Benfica Estádio pela Benfica SAD ao Clube, a Benfica SAD substituiu o Sport Lisboa e Benfica na prestação desta garantia.

A 29 de Novembro de 2006, a Benfica SAD em conjunto com o Sport Lisboa e Benfica celebrou com o Millennium BCP e o Millennium BCP Investimento um contrato de empréstimo, o qual se encontra garantido pela cessão de créditos que tem por objecto a cedência parcial ao banco de créditos que as entidades tem sobre a Adidas Portugal – Artigos de Desporto, SA, emergentes do contrato celebrado com esta a 26 de Dezembro de 2002, no período compreendido entre Setembro de 2006 e Junho de 2013, inclusive, pelo penhor de primeiro grau do referido contrato, pelo penhor de primeiro grau e/ou pela celebração de um contrato de cessão de créditos futuros sobre os direitos de crédito futuros emergentes da eventual prorrogação do referido contrato ou de eventuais cessões decorrentes de contratos de conteúdo idêntico ao referido contrato, e pela entrega de uma livrança devidamente subscrita.

A 7 de Março de 2007, foi celebrado com o Banco Efisa um contrato de abertura de crédito para apoio de tesouraria de curto prazo, o qual foi garantido com a entrega de uma livrança pela Benfica SAD sem aval devidamente subscrita e respectivo acordo de \_aTT]RWX\T]c^ QT\ R^\^ ^ \_T]W^a b^QaT Pb aTRTXcPb aTb\_TXcP]cTb vb |\_^RPb ST ! P ! " S^ R^]caPc^ RT[TQaPS^ R^\ P 0SXSPb Portugal – Artigos de Desporto, SA em 26 de Dezembro de 2002.

Já no decorrer do exercício de 2010/2011 foi renegociado o presente empréstimo, tendo sido substituído o penhor sobre as receitas da Adidas pelo penhor de primeiro grau sobre os créditos que a Benfica SAD, o Clube e a Benfica Estádio sejam ou venham P bTa cXcd[PaTb aT[PcXeP\T]cT P^b R^]caPc^b ST \_Pca^R]X^ R^\ P AT\_b^[ T P =Pcda\_[P] T ^ R^]caPc^ ST RP\Pa^cT R^\ P FPhËT[S

A 13 de Julho de 2007, no âmbito do financiamento da construção do Caixa Futebol Campus, a Benfica SAD em conjunto com a Benfica Estádio celebrou com a Caixa Geral de Depósitos um empréstimo sob a forma de mútuo com hipoteca, penhores e promessa de hipoteca, o qual foi garantido por:

- 7X\_^cTRP ST \_aX\TXa^ VaPd b^QaT ^ SXaTXc^ ST bd\_TaURXT S^b cTaaT]^b bXc^b ]^ BTXgP[ ^]ST bT T]R^]caP R^]bcadS^ ^ 2PXgP 5dcTQ^[ Campus, que abrange as pertenças e benfeitorias presentes e futuras sobre os bens objecto daquele direito;
- ?T]W^a ST Ra|SXc^b S^ R^]caPc^ ST *naming* e patrocínio celebrado a 21 de Setembro de 2006 com a Caixa Geral de Depósitos;
- ?a^\TbbP ST WX\_^cTRP b^QaT ^b cTaaT]^b ^]ST Tbcu TSXËRPS^ ^ 2PXgP 5dcTQ^[ 2P\\_db RPb^ bTYP TgTaRXS^ ^ SXaTXc^ ST P`dXbX{y^ dos mesmos por parte da Benfica SAD no final do período de cedência do direito de superfície;
- 3^\XRX[XP{y^ R^]bXV]P{y^T\_T]W^aSTRa|SXc^b\_a^eT]XT]cTbSPb aTRTXcPbS^bQX[WTcTbST|\_^RP Pbb^RXPS^b P^b ccd[^b5d]SPS^a e Centenário a partir da época 2010/2011, inclusive;
- 3^\XRX[XP{y^ S^ \_PVP\T]c^ ST Ra|SXc^b aTUTaT]cTb P R^]caPc^b ST *naming*, de patrocínio ou de publicidade relacionados ou localizados no Caixa Futebol Campus;
- 3^\XRX[XP{y^ S^ \_PVP\T]c^ P \_PacXa ST ST 9d[W^ ST ! " ST Ra|SXc^b aTUTaT]cTb P^ R^]caPc^ ST dcX[XiP{y^ SPb [^YPb S^ 2T]ca^ 2^\TaRXP[ PRcdP[\T]cT Tg\_[^aPSPb \_T[Pb b^RXTSPSTb0SXSPb?^acdVP[ ½0acXV^b ST3Tb\_^ac^B0 <TSXP ½BPcda]BhbcT\iT]caP[T GmbH e Catedral do Automóvel, SA; e,
- 2Tbby^ ST Ra|SXc^ Udcda^ `dT P 1T]ËRP B03 cT]WP SXaTXc^ RPb^ ^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP ^\_cT \_^a TgTaRTa ^ SXaTXc^ ST PS`dXaXa Pb benfeitorias edificadas nos terrenos sujeitos ao contrato de direito de superfície supra-referido.

A 20 de Janeiro de 2009 foi celebrado com o Banco Espírito Santo de Investimento e o Banco Espírito Santo um contrato de organização, colocação e tomada firme de papel comercial no montante de 25 milhões de euros. Em Junho do mesmo ano, foi celebrado um aditamento ao anterior contrato, no qual foi estipulado aumentar o montante máximo do programa para 40 milhões de euros, tendo sido dado como garantia um contrato de penhor de créditos futuros celebrado entre Banco Espírito Santo, a Benfica SAD, o Sport Lisboa e Benfica, a Benfica Estádio e a Benfica TV referente ao contrato assinado entre essas empresas do Grupo Benfica e a Sociedade Central de Cervejas, SA. Actualmente, o montante máximo do referido programa equivale a 36,6 milhões de euros, mantendo-se no entanto as mesmas garantias.

Em Abril de 2010 a Benfica SAD realizou uma oferta pública de subscrição de um máximo de 8 milhões de obrigações de valor nominal ST \$ Tda^b RPSP0b ^QaXVP{Tb ¿1T]ËRP B03! "À c~\ d\P SdaP{y^ ST ca~b P]^b eT]RT]S^ Yda^b bT\TbcaP[ T \_^bcTRX\_PSP\T]cT v taxa fixa de 6% ao ano, sendo o seu reembolso efectuado a 23 de Abril de 2013 ao valor nominal.

As obrigações constituem uma responsabilidade directa, incondicional e geral da Benfica SAD, respondendo integralmente pelo serviço da dívida as suas receitas e imobilizado, não existindo quaisquer cláusulas de subordinação do mesmo relativamente a outros débitos da Benfica SAD já contraídos ou futuros.

0b ^QaXVP{Tb U^aP\ ^QYTRc^ ST \_TSXS^ ST PS\Xbby^ v ]TV^RXP{y^ P^ <TaRPS^ ST 2^cP{Tb >ËRXPXb SP 4da^]Tgc ;XbQ^] ^ `dP[ U^X deferido.

A 31 de Março de 2011, foram celebrados entre a Benfica SAD e o Banco Espírito Santo os seguintes contratos, os quais foram garantidos com a entrega de uma livrança sem aval devidamente subscrita e respectivo acordo de preenchimento, o penhor sobre os direitos desportivos de um conjunto de jogadores e os respectivos contratos de seguro desportivo referente a acidentes pessoais:

 2^]caPc^ ST Ë]P]RXP\T]c^ X]cTaRP[Pa b^Q P U^a\P ST PQTacdaP ST Ra|SXc^ T\ R^]cP R^aaT]cT \_PaP P\_^X^ ST cTb^daPaXP ST Rdac^ prazo até um montante máximo de 40 milhões de euros;

- 2^]caPc^ ST Ë]P]RXP\T]c^ X]cTaRP[Pa b^Q P U^a\P ST PQTacdaP ST Ra|SXc^ T\ R^]cP R^aaT]cT \_PaP P\_^X^ ST cTb^daPaXP ST Rdac^ prazo até um montante máximo de 12 milhões de euros;
- 2^]caPc^ ST Ë]P]RXP\T]c^ T\ aTVX\T \d[cXdb^b 14B 4g\_aTbb 1X[[ \_PaP P\_^X^ ST cTb^daPaXP ST Rdac^ \_aPi^ Pc| d\ \^]cP]cT máximo de 2 milhões de euros.

A Benfica SAD celebrou com o BES um contrato de factoring no qual o banco pode adquirir créditos até ao limite de 27,5 milhões de euros. Os créditos cedidos no âmbito deste contrato referem-se aos valores que se encontram por receber das transferências dos atletas Di María e David Luiz para o Real Madrid e Chelsea, respectivamente, no montante máximo previsto no contrato.

Em base consolidada, terão de ser tidas em conta as garantias seguidamente descritas.

Para garantia do integral e pontual cumprimento pela Benfica Estádio das Obrigações Garantidas (obrigações da empresa perante os bancos, emergentes do Contrato de Financiamento e dos Contratos Financeiros), foram constituídas as seguintes garantias (algumas das quais já foram referidas anterior em base individual):

- > B\_^ac ;XbQ^P 1T]ËRP R^]bcXcdXd P UPe^a S^b QP]R^b \_T]W^a b^QaT c^SPb T RPSP d\P SPb PR{Tb ST `dT TaP cXcd[Pa acções representativas da totalidade do capital social da Benfica Estádio), assim como de novas acções de que possa vir a ser titular (em virtude de qualquer aumento de capital social da Benfica Estádio), bem como de todos os suprimentos e/ou prestações acessórias, no montante de 29.297.419 euros. Com a reestruturação do Grupo Sport Lisboa e Benfica realizada em Dezembro de 2009, nomeadamente com a aquisição da totalidade das acções da Benfica Estádio pela Benfica SAD ao Clube, a Benfica SAD substituiu o Sport Lisboa e Benfica na prestação desta garantia;
- 0 1T]ËRP 4bcuSX^ ^ B\_^ac ;XbQ^P T 1T]ËRP T P 1T]ËRP B03 R^]bcXcdaP\ P UPe^a S^b QP]R^b VPaP]cXP b^QaT c^S^b ^b bP[S^b P crédito das Contas do Projecto, das Contas SLB e da Conta SAD, constantes do Contrato de Financiamento, podendo ser livremente movimentados desde que não se verifique incumprimentos (a garantia prestada pela Benfica SAD já estava referida anteriormente em base individual);
- 0 1T]ËRP 4bcuSX^ R^]bcXcdXd P UPe^a S^b QP]R^b \_T]W^a b^QaT c^S^b ^b QT]b T\\_T]WueTXb PS`dXaXS^b P \_PacXa SP SPcP ST assinatura do Contrato de Financiamento) e ainda sobre todos os créditos de que a Benfica Estádio venha a ser titular sobre o Sport Lisboa e Benfica e a Benfica SAD, relativamente a suprimentos e/ou prestações acessórias;
- > B\_^ac ;XbQ^P 1T]ËRP R^]bcXcdXd P UPe^a S^b QP]R^b \_aX\TXa^ \_T]W^a b^QaT c^S^b ^b Ra|SXc^b PRcdPXb T Udcda^b `dT STcT]WP ou venha a ser titular, sobre os associados do Clube, a título de quotas;
- 01T]ËRP 4bcuSX^ R^]bcXcdXd WX\_^cTRP ST \_aX\TXa^ VaPd P UPe^a S^b QP]R^b b^QaT ^ X \eT[ R^]U^a\T TbRaXcdaP ST WX\_^cTRP ST % de Junho de 2003;
- 0 1T]ËRP 4bcuSX^ RTSTd P^ QP]R^ PVT]cT SPb VPaP]cXPb T\ aT\_aTbT]cP{y^ S^b QP]R^b c^S^b ^b Ra|SXc^b ST `dP[`dTa cX\_^ ^d natureza, emergentes ou futuros, dos contratos descritos no Contrato de Financiamento;
- > B\_^ac ;XbQ^P 1T]ËRP RTSTd P^ QP]R^ PVT]cT SPb VPaP]cXPb T\ aT\_aTbT]cP{y^ S^b QP]R^b c^S^b ^b Ra|SXc^b ST `dP[`dTa cX\_^ ou natureza, emergentes dos contratos descritos no Contrato de Financiamento;

Em 13 de Julho de 2007, a Benfica Estádio em conjunto com a Benfica SAD, no âmbito do financiamento da construção do Caixa Futebol Campus, celebraram com a Caixa Geral de Depósitos um empréstimo sob a forma de mútuo com hipoteca, penhores e

promessa de hipoteca, o qual foi garantido por parte da Benfica Estádio com a domiciliação, consignação e penhor de créditos provenientes das receitas dos bilhetes de época associados aos títulos Fundador e Centenário a partir da época 2010/2011, inclusive.

Adicionalmente, informa-se que de acordo com o contrato celebrado com o Banco Espírito Santo e Millennium bcp (*project finance*), a Benfica Estádio deve determinar numa base anual um Rácio Anual de Cobertura do Serviço da Dívida (RACSD) e o Rácio de Cobertura da Vida do Empréstimo (RCVE), os quais não devem a qualquer momento ser inferiores a 1,1 e 1,2, respectivamente, sob pena de a mesma se encontrar em situação de incumprimento perante o sindicato bancário.

Os rácios referidos são calculados conforme se segue:

- AuRX^ 0]dP[ ST 2^QTacdaP S^ BTaeX{^ SP 3eXSP A02B3) ^ auRX^ P STcTa\X]Pa ]d\P QPbT P]dP[ RP[Rd[PS^ ]^b cTa\^b \_aTeXbc^b no contrato, na data de cálculo, relativamente ao ano económico anterior, a partir do quociente entre: (i) em numerador, a soma do CFDSD para o ano económico correspondente com as utilizações da conta de reserva do serviço da dívida menos as contribuições para a conta de reserva do serviço da dívida durante o mesmo período, e (ii) em denominador, o montante total do serviço da dívida no ano económico em causa, relativo aos empréstimos de longo prazo;
- AuRX^ ST 2^QTacdaP SP EXSP S^ 4\\_a|bcX\^ A2E4) ^ auRX^ RP[Rd[PS^ ]d\P QPbT P]dP[ ]^b cTa\^b \_aTeXbc^b ]^ R^]caPc^ R^aaTb\_^]ST]cT P^ `d^RXT]cT T]caT) X T\ ]d\TaPS^a P b^\P S^ eP[^a PRcdP[ S^b 253B3 \_a^YTRcPS^b Pc| v SPcP ST cTa\^ aT\_^acPS^b v SPcP ST aTUTa~]RXP PRcdP[XiPS^b P d\P cPgP R^aaTb\_^]ST]cT P^ Rdbc^ \|SX^ \_^]STaPS^ S^b T\\_a|bcX\^b ST [^]V^ prazo para cada um dos períodos de actualização, e (ii) em denominador, o montante em dívida pela mutuária aos bancos a essa mesma data, em virtude da utilização dos empréstimos de longo prazo;

Adicionalmente, o *Cash-flow* Disponível para o Serviço da Dívida (CFDSD) designa, em relação a cada ano económico, a diferença entre:

- 0 b^\P S^b \^]cP]cTb aTRTQXS^b ^d ]^ RPb^ ST \_a^YTR{Tb P aTRTQTa \_T[P \dcduaXP ]TbbT P]^ TR^]\XR^ X]R[dX]S^) XaTRTXcPb do projecto (salvo as receitas previstas no acordo Somague, enquanto este se encontrar em vigor); (ii) fundos próprios da mutuária; e (iii) reembolsos de impostos decorrentes da actividade da mutuária; e
- 0 b^\P S^b \^]cP]cTb \_PV^b ^d ]^ RPb^ ST \_a^YTR{Tb P \_PVPa \_T[P \dcduaXP ]TbbT P]^ TR^]\XR^ X]R[dX]S^) X STb\_TbPb ST investimento; (ii) despesas operacionais; e (iii) impostos, pagos e projectados a pagar, resultantes da actividade da mutuária.

Caso no futuro a mutuária se encontre em situação de incumprimento perante o sindicato bancário, significa que, a qualquer momento, o banco agente do financiamento, seguindo as instruções dos bancos, poderá notificar a mutuária do exercício de todos ou qualquer um dos direitos e/ou acções seguinte:

- 2P]RT[Pa Pb \_PacXRX\_P{Tb S^b QP]R^b ËRP]S^ TbcTb STb^QaXVPS^b ST aTP[XiPa Pb \Tb\PbaT[PcXeP\T]cT P `dP[`dTa \_PaRT[P ]y^ utilizada dos empréstimos;
- 3TR[PaPa X\TSXPcP\T]cT eT]RXSPb c^SPb Pb ^QaXVP{Tb Pbbd\XSPb \_T[P \dcduaXP ]^ \_aTbT]cT R^]caPc^ T ]^b ST\PXb R^]caPc^b financeiros, exigindo o pagamento imediato da totalidade de todos os montantes devidos pela mutuária, a qualquer título ao abrigo deste contrato e dos demais contratos financeiros;

- ?a^RTSTa v X\TSXPcP TgTRd{y^ ST c^SPb ^d \_PacT SPb VPaP]cXPb T ST\PXb X]bcad\T]c^b R^]bcXcdS^b P^ PQaXV^ S^b R^]caPc^b ST garantias, bem como ao exercício de todos ou parte dos direitos que lhe são conferidos pelos mesmos;
- 4gXVXa v \dcduaXP ^ TgTaRRX^ S^b bTdb SXaTXc^b aT[PcXeP\T]cT v bdQbRaX{y^ T \_PVP\T]c^ ST Ud]S^b ]^b cTa\^b S^ PR^aS^ ST subscrição de capital;
- C^\Pa Pb \TSXSPb T PS^\_cPa ^b PRc^b T SX[XV~]RXPb \_aTeXbc^b ]P R[udbd[P !\$ S^ R^]caPc^ ST PQTacdaP T \^eX\T]cP{y^ ST R^]cPb que resumidamente prevêem a suspensão imediata de todos os movimentos a débito de todas ou qualquer uma das contas e o direito de o banco depositário passar a ser a única entidade a poder movimentar as referidas contas; e
- 4gTaRTa ^b SXaTXc^b `dT [WT by^ R^]UTaXS^b P^ PQaXV^ ST c^S^b ^d `dP[`dTa d\ S^b PR^aS^b SXaTRc^b STbXV]PSP\T]cT S^ R^]caPc^ de empreiteiro celebrado em 16 de Junho de 2003 entre os bancos, o Sport Lisboa e Benfica, a Benfica Estádio e a Somague e do contrato global celebrado em 16 de Junho de 2003 entre a Benfica Estádio, o Sport Lisboa e Benfica, a Benfica SAD e os bancos.

#### **40 Compromissos assumidos**

Decorrentes dos contratos celebrados com os jogadores e técnicos, existem compromissos financeiros assumidos relacionados com os respectivos desempenhos, como por exemplo, vitória nas competições desportivas e número de jogos realizados.

Adicionalmente, existem outros atletas detidos na totalidade pela Benfica SAD para os quais foram estabelecidos compromissos com terceiros, nomeadamente clubes, agentes desportivos ou os próprios atletas, no sentido de repartir o valor de futuros ganhos que venham a ser obtidos com a alienação do seu passe.

Decorrentes dos contratos celebrados com diversas entidades, existem compromissos assumidos para com a Benfica SAD relacionados com réditos futuros no montante aproximado de 82,7 milhões de euros, os quais não se encontram relevados na ST\^]bcaP{y^ SP \_^bX{y^ Ë]P]RTXaP v SPcP ST " ST 9d]W^ ST ! 4\ QPbT R^]b^[XSPSP TbbTb R^\\_a^\Xbb^b Pbbd\XS^b \_PaP com o Grupo relacionados com réditos futuros atingem um valor aproximado de 99,2 milhões de euros.

Existem compromissos assumidos pela Benfica SAD ao nível das contas individuais no montante de 35,6 milhões de euros STR^aaT]cTb S^ R^]caPc^ RT[TQaPS^ R^\ P 1T]ËRP 4bcuSX^ aTUTaT]cT v dcX[XiP{y^ S^ ]^e^ TbcuSX^ Pc| 5TeTaTXa^ ST !# correspondendo a 1,2 milhões de euros por época. Este valor não tem impacto em termos consolidados.

No âmbito da cedência do direito de superfície dos terrenos onde se encontra construído o Caixa Futebol Campus, a Benfica SAD Pbbd\Xd ^ R^\\_a^\Xbb^ ST \_PVPa d\ \^]cP]cT V[^QP[ ST &%\$ Tda^b ^b `dPXb v SPcP ST " ST 9d]W^ ST ! R^aaTb\_^]ST\ a 745.000 euros, que não se encontram relevados na demonstração da posição financeira a essa data.

#### **41 Eventos subsequentes**

No decorrer dos meses subsequentes a Junho de 2011, a Benfica SAD efectuou diversos investimentos na aquisição de direitos desportivos de atletas, no sentido de reforçar o plantel da equipa profissional de futebol, tendo os mesmos atingido um montante de, aproximadamente, 18 milhões de euros. Este montante refere-se essencialmente aos investimentos efectuados nos atletas FXcbT[ 6PaPh 4\Tab^] 2P\_STeX[P T <XZP

Em simultâneo, a Benfica SAD transferiu os direitos desportivos dos atletas Fábio Coentrão para o Real Madrid pelo montante de 30 milhões de euros e jogador Roberto para o Real Zaragoza pelo valor de 8,6 milhões de euros, conforme divulgado em momento oportuno.

=^b \_aX\TXa^b \TbTb SP |\_^RP ST ! ! ! P B^RXTSPST \_a^RTSTd v aT]^eP{y^ ST SXeTab^b R^]caPc^b ST caPQP[W^ STb\_^acXe^ ]^\TPSP\T]cTR^\^bPc[TcPb;dXby^ 9PaPT;db<PacX]bPc|P^Ë]P[SP|\_^RPSTb\_^acXePST! \$! %TS^Y^VPS^a DaaTcPeXbRPhP até 30 de Junho de 2015.

4\ cTa\^b STb\_^acXe^b ^ UPRc^ \PXb aT[TeP]cT ]TbcT X]RX^ ST |\_^RP U^X P VPaP]cXP ST PRTbb^ v UPbT ST Vad\_^ SP \_aX]RX\_P[ R^\\_TcX{y^ Tda^\_TXP ST R[dQTb) P ;XVP S^b 2P\\_TTb 0\_b T[X\X]Pa ^ CaPQi^]b\_^a SP Cda`dXP T ^ CfT]cT SP 7^[P]SP ]P "© \_a| eliminatória e no *play-off* da competição, o Benfica teve lugar no pote dois do sorteio da fase de grupos da Liga dos Campeões, onde ficou colocado no Grupo C juntamente com o Manchester United, o Basileia e Otelul Gelati. Desta forma, o Benfica está pelo segundo ano consecutivo a disputar a prova da elite dos clubes do futebol europeu, o que é fundamental para as suas aspirações em termos de prestígio e de resultados económico-financeiros. No final da terceira jornada, o Benfica ocupa o primeiro lugar do Grupo C, com um total de 7 pontos e tendo realizado dois jogos como visitante onde obteve duas vitórias. De referir que ao estar \_aTbT]cT ]TbcP UPbT SP \_a^eP P 1T]ËRP B03 Yu VPaP]cXd d\P aTRTXcP \]X\P aTUTaT]cT P\_T]Pb v SXbcaXQdX{y^ ST eTaQPb \_T[P D450 de aproximadamente 11,3 milhões de euros (tendo em consideração as duas vitórias e o empate obtidos até ao momento), a qual será registada em proveito no decorrer do 1º semestre de 2011/2012. Esta verba não inclui as receitas do *market-pool*.

Nas competições internas, o Benfica partilha actualmente a liderança da Liga Zon Sagres, com um total de 17 pontos garantidos em 7 jornadas, fruto de 5 vitórias e 2 empates. Na Taça de Portugal, o Benfica confirmou a presença na quarta eliminatória da prova, depois de vencer o Portimonense no Algarve no primeiro jogo que realizou esta época na competição.

A 29 de Setembro de 2011, a Benfica SAD celebrou novos contratos de associação de interesses económicos com o Benfica Stars Fund no montante e percentagem abaixo mencionados:

|                       |             | Preço pago       |
|-----------------------|-------------|------------------|
| Atleta                | Percentagem | pelo fundo       |
| Bruno César           | 15%         | 1.035.000        |
| Ezequiel Garay        | 10%         | 1.175.000        |
| Franco Jara           | 10%         | 600.000          |
| Manuel Dúran (Nolito) | 20%         | 1.300.000        |
| Nicolas Gáitan        | 25%         | 2.025.000        |
|                       |             | 6.135.000        |
|                       |             | Valores em euros |

#### **42 Passivos contingentes**

À data de 30 de Junho de 2011, existem processos judiciais intentados contra a Benfica SAD, que é convicção da Administração PcT]ST]S^P^b\_aTbbd\_^bc^bTP]cTRTST]cTbSPbPR{TbYdSXRXPXbvbTg\_TRcPcXePbSPSPb\_T[^bR^]bd[c^aTbYdaSXR^b`dT\_Pca^RX]P\ P B^RXTSPST T vb ST\PXb RXaRd]bcw]RXPb `dT T]e^[eT\ ^b \_a^RTbb^b `dT ]y^ aTbd[cPay^ T\ aTb\_^]bPQX[XSPSTb \_PaP P B^RXTSPST que justifiquem o reforço adicional das provisões registadas.

No âmbito de uma acção interposta pelo Dr. João Vale e Azevedo, este pediu o reconhecimento de uma dívida da Sociedade no eP[^a ST %(! &( Tda^b PRaTbRXS^ S^b aTb\_TRcXe^b Yda^b v cPgP [TVP[ 0 B^RXTSPST R^]cTbc^d P`dT[P \_aTcT]by^ T ]P \Tb\P acção reclamou, em reconvenção, a quantia de 27.981.123 euros, também acrescida de juros. Decorridas várias fases processuais, aguarda-se julgamento do recurso que se encontra na Tribunal da Relação, não tendo sido constituída qualquer provisão relativa ao processo.

**VIII RELATÓRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL**

Relatório e Parecer do Conselho Fiscal da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD referente às Contas Consolidadas e Individuais para o exercício de 1 de Julho de 2010 a 30 de Junho de 2011

#### Exmos. Senhores Accionistas,

#### **I – Relatório**

I.1 – Em cumprimento das disposições legais e estatutárias aplicáveis e de acordo com os termos do mandato que nos foi conferido, o Conselho Fiscal emite o presente relatório sobre a acção fiscalizadora desenvolvida e, bem assim, o parecer sobre o relatório de gestão e as demonstrações financeiras consolidadas e individuais, relativamente ao exercício de 1 de Julho de 2010 a 30 de Junho de 2011.

#### I.2 – Fiscalização

No decurso do exercício em apreço, o Conselho Fiscal acompanhou, nos termos da sua competência, a gestão da sociedade e das suas participadas, analisou a evolução dos negócios sociais, a regularidade dos registos contabilísticos, a qualidade do processo de preparação e informação financeira e das respectivas políticas contabilísticas e, bem assim, a observância dos normativos legais e estatutários.

Para o efeito, o Conselho Fiscal efectuou cinco reuniões, contando, em algumas delas, com a presença de membro da administração e responsáveis pelos departamentos relacionados com a contabilidade. Em uma dessas reuniões, o Conselho Fiscal analisou e emitiu parecer quanto a um projecto de programa de emissões de Papel Comercial ou instrumento representativo de dívida equiparada.

O Conselho Fiscal verificou a eficácia dos sistemas de gestão de riscos e do controlo interno, avaliou o planeamento e os resultados da actividade dos auditores.

O Conselho Fiscal analisou, com particular atenção, o tratamento contabilístico das operações que materialmente influenciaram ou podiam influenciar o desenvolvimento da actividade expressa nas demonstrações financeiras em apreço.

No âmbito das suas atribuições, o Conselho Fiscal examinou o relatório de gestão e demais documentos de prestação de contas individuais e consolidadas, preparadas pelo Conselho de Administração, considerando que a informação divulgada satisfaz as normas legais em vigor e é apropriada para a compreensão da posição financeira e dos resultados da sociedade e do universo de R^]b^[XSP{y^ T \_a^RTSTd v P\_aTRXP{y^ SP RTacXËRP{y^ [TVP[ SPb R^]cPb X]SXeXSdPXb T R^]b^[XSPSPb T S^ aT[PcaX^ SP PdSXc^aXP `dT mereceu o seu acordo.

#### **II – Parecer**

Em face do exposto, o Conselho Fiscal é de opinião que estão reunidas as condições para que a Assembleia Geral aprove:

- a) O relatório de gestão, a demonstração da posição financeira, consolidada e individual, em 30 de Junho de 2011, a demonstração consolidada e individual dos resultados, a demonstração consolidada do rendimento integral, a demonstração consolidada e individual das alterações no capital próprio e a demonstração consolidada e individual dos fluxos de caixa e as correspondentes notas;
- b) A proposta de aplicação dos resultados apresentada pelo Conselho de Administração.

## **VIII RELATÓRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL**

### **III – Declaração de responsabilidade**

De acordo com o disposto no artigo 8º, nº 1, a) do Regulamento da CMVM nº 5/2008 e nos termos previstos na alínea c) do nº 1 do artigo 245º do Código dos Valores Mobiliários informamos que, tanto quanto é do nosso conhecimento, a informação constante das demonstrações financeiras individuais e consolidadas foi elaborada em conformidade com as normas contabilísticas aplicáveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do activo e do passivo, da situação financeira e dos resultados da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD e das empresas incluídas no perímetro de consolidação e que o relatório de gestão expõe fielmente a evolução dos negócios, do desempenho e da posição financeira da Sport Lisboa Benfica – Futebol, SAD e das empresas incluídas no perímetro de consolidação e contém uma descrição dos principais riscos e incertezas com que se defrontam. Mais se declara que o relatório sobre o governo da sociedade cumpre o disposto no artigo 245º-A do Código dos Valores Mobiliários.

Lisboa, 31 de Outubro de 2011

O Conselho Fiscal da Sport Lisboa e Benfica – Futebol, SAD

Rui António Gomes do Nascimento Barreira

Nuno Afonso Henriques dos Santos

Gualter das Neves Godinho

### **IX CERTIFICAÇÃO LEGAL E RELATÓRIO DE AUDITORIA DAS CONTAS CONSOLIDADAS**

### **IX CERTIFICAÇÃO LEGAL E RELATÓRIO DE AUDITORIA DAS CONTAS CONSOLIDADAS**

### **X CERTIFICAÇÃO LEGAL DAS CONTAS E RELATÓRIO DE AUDITORIA**

### **X CERTIFICAÇÃO LEGAL DAS CONTAS E RELATÓRIO DE AUDITORIA**