Vastned Belgium NV

Audit Report / Information • Mar 24, 2017

					EUR
NAT.	Datum neerlegging	Nr.	Blz.	Ε.	D.		VOL 1.
	ENKELVOUDIGE JAARREKENING IN DUIZENDEN EURO'S
NAAM:	Vastned Retail Belgium NV
Rechtsvorm: Naamloze vennootschap Adres: Generaal Lemanstraat			Nr.: 74
Postnummer: 2600			Gemeente: Berchem (Antwerpen)
Internetadres (3) : http://www.vastned.be	Rechtspersonensregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van: Antwerpen
				Ondernemingsnummer			0431.391.860
DATUM	20/05/2015					van de neerlegging van de oprichtingsakte OF van het recentste stuk dat de datum van
	bekendmaking van de oprichtingsakte en van de akte tot statutenwijziging vermeldt.
	JAARREKENING goedgekeurd door de algemene vergadering van					26/04/2017
	Met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van			01/01/2016		31/12/2016 tot
			Vorig boekjaar van	01/01/2015		tot 31/12/2015
De bedragen van het vorige boekjaar zijn identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt: ja / neen (1)
Taco de Groot Schubertlaan 16, 3723 LN Bilthoven (Nederland) Functie: Bestuurder Mandaat: 30/04/2014 - 26/04/2017 Peggy Deraedt Functie: Bestuurder	VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) en functie in de onderneming, van de BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN Mecklenburglaan 57, 3061 BD Rotterdam (Nederland)
Mandaat: 29/04/2015 - 25/04/2018							(vervolg op volgende bladzijden)
Zijn gevoegd bij deze jaarrekening:			het jaarverslag het verslag van de commissarissen
Totaal aantal neergelegde bladen:			werden neergelegd omdat ze niet dienstig zijn: (naam en hoedanigheid) Taco de Groot	Handtekening		Nummers van de bladen van het standaardformulier die niet Handtekening (naam en hoedanigheid) Reinier Walta
1 Schrappen wat niet van toepassing is.			Bestuurder			Bestuurder
3 Facultatieve vermelding

btw-nr.

431.391.860

Vervolg van de lijst der BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN (VOL 1.)

Anka Reijnen De Hulk 16, 1622 DZ Hoorn (Nederland) Functie: Bestuurder Mandaat: 27/04/2016 - 24/04/2019

Reinier Walta Bastion 7, 1945 EB Beverwijk(Nederland) Functie: Bestuurder Mandaat: 15/12/2014 - 25/04/2018

Jean-Pierre Blumberg Plataandreef 7, 2900 Schoten Functie : Bestuurder Mandaat: 27/04/2016 - 24/04/2019

European Maritime Surveys Organisation BVBA vertegenwoordigd door Chris Peeters Berchemstadionstraat 76 bus 6, 2600 Antwerpen Functie: Bestuurder Mandaat: 30/04/2014 - 26/04/2017

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren CVBA vertegenwoordigd door Christel Weymeersch De Kleetlaan 2, 1831 Diegem Functie: Commissaris Mandaat: 27/04/2016 - 24/04/2019

Het bestuursorgaan verklaart dat geen enkele verificatie- of correctietaak werd opgedragen aan iemand die daar wettelijk niet toe gemachtigd is met toepassing van de artikelen 34 en 37 van de wet van 22 april 1999 betreffende de boekhoudkundige en fiscale beroepen.

Werd de jaarrekening geverifieerd of gecorrigeerd door een externe accountant of door een bedrijfsrevisor die niet commissaris is? JA /NEEN 1

Indien JA, moeten hierna worden vermeld : naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke externe accountant of bedrijfsrevisor en zijn lidmaatschapsnummer bij het Instituut der Accountants of het Instituut der Bedrijfsrevisoren, evenals de aard van zijn opdracht (A. Het voeren van de boekhouding van de onderneming; B. Het opstellen van de jaarrekening van de onderneming; C. Het verifiëren van deze jaarrekening; D. Het corrigeren van deze jaarrekening).

Indien taken bedoeld onder A. (Het voeren van de boekhouding van de onderneming) of onder B. (Het opstellen van de jaarrekening) uitgevoerd zijn door erkende boekhouders of door erkende boekhouders-fiscalisten, kunnen hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke erkende boekhouder of elke erkende boekhouderfiscalist en zijn lidmaatschapsnummer bij het Beroepsinstituut van erkende Boekhouders en Fiscalisten, evenals de aard van zijn opdracht (A. Het voeren van de boekhouding van de onderneming; B. Het opstellen van de jaarrekening).

Naam, voornamen, beroep en woonplaats	Lidmaatschaps- nummer	Aard van de opdracht (A, B, C en/of D)

¹ Schrappen wat niet van toepassing is

² Facultatieve vermelding.

ENKELVOUDIGE WINST- EN VERLIESREKENING

in duizenden $\epsilon$	Toelichting	2016	2015
Huurinkomsten	$\overline{4}$	18.087	18.516
Met verhuur verbonden kosten	4	-94	$-145$
NETTOHUURRESULTAAT		17.993	18.371
Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op verhuurde gebouwen	4	1.304	1.406
Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op verhuurde gebouwen	4	$-1304$	$-1.406$
Andere met verhuur verbonden inkomsten en uitgaven		39	44
VASTGOEDRESULTAAT		18.032	18.415
Technische kosten	5	$-453$	$-428$
Commerciële kosten	5	$-165$	$-155$
Kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen	5	$-71$	-48
Beheerskosten van het vastgoed	5	$-1.033$	$-1.190$
Andere vastgoedkosten	5	$-7$	64
VASTGOEDKOSTEN		$-1.729$	$-1.757$
OPERATIONEEL VASTGOEDRESULTAAT		16.303	16.658
Algemene kosten	6	$-1.088$	$-1.112$
Andere operationele opbrengsten en kosten		25	74
OPERATIONEEL RESULTAAT VÓÓR RESULTAAT OP PORTEFEUILLE		15.240	15.620
Resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen	8	17	$-547$
Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen	9	6.889	3.441
Ander portefeuilleresultaat	10	99	$-22$
OPERATIONEEL RESULTAAT		22.245	18.492
Financiële opbrengsten	11	108	140
Netto interestkosten	11	$-2.954$	$-3.535$
Andere financiële kosten	11	-3	-9
Variaties in de reële waarde van financiële activa en
passiva (niet-effectieve hedges - IAS 39) Variaties in de reële waarde van financiële vaste activa	11	889	196
FINANCIEEL RESULTAAT	11	290 $-1.671$	53 $-3.155$
RESULTAAT VÓÓR BELASTINGEN		20.574	15.337
Vennootschapsbelasting		-41	$-35$
Belastingen	12	-41
NETTORESULTAAT		20.533	-35 15.302
Toelichting:
EPRA resultaat Portefeuilleresultaat Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-effectieve hedges - IAS 39) en	13 $8 - 9 - 10$	12.463 7.005	12.666 2.872
van financiële vaste activa		1.065	$-236$

BE 0431.391.860

RESULTAAT PER AANDEEL	Toelichting	2016	2015
Aantal dividendgerechtigde aandelen	13	5.078.525	5.078.525
Nettoresultaat $(\epsilon)$	13	4.04	3,01
Verwaterd nettoresultaat $(\epsilon)$	13	4.04	3,01
EPRA resultaat $(\epsilon)$	13	2,45	2,49

ENKELVOUDIG GLOBAALRESULTAAT

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
NETTORESULTAAT	20.533	15.302
Variaties in het effectieve deel van de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten voor kasstroomafdekkingen	n	207
GLOBAALRESULTAAT	20.533	15.509

Resultaatverwerking

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
NETTORESULTAAT	20.533	15.302
Toevoeging aan / ontrekking van de reserves voor het saldo van de variaties in de reële waarde 1 van de vastgoedbeleggingen
Boekjaar $\circ$	$-6.984$	$-4.107$
Realisatie vastgoed $\circ$	109	1.325
Toevoeging aan / onttrekking van de reserves voor ✓ de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen	237	281
Toevoeging aan / onttrekking van de reserves voor ✓ het saldo van de variaties in de reële waarde van de toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn aan de afdekkingsboekhouding	-889	$-196$
Toevoeging aan / onttrekking van de andere reserves ✓	$-543$	62
Onttrekking van het overgedragen resultaat van vorige boekjaren	$-21$	80
Vergoeding van het kapitaal	12.442	12.747

^<sup>1 Gebaseerd op de variaties in de investeringswaarde van de vastgoedbeleggingen.
4/54

ENKELVOUDIGE BALANS

ACTIVA in duizenden $\epsilon$		Toelichting 31.12.2016	31.12.2015
Vaste activa		350,980	344.175
Immateriële vaste activa		1
Vastgoedbeleggingen	14	349.458	339.974
Andere materiële vaste activa	14	606	519
Financiële vaste activa	15	912	3.679
Handelsvorderingen en andere vaste activa		3	2
Vlottende activa		1.877	3.611
Activa bestemd voor verkoop		0	0
Handelsvorderingen	16	376	151
Belastingsvorderingen en andere vlottende activa	16	419	2.686
Kas en kaseguivalenten		310	225
Overlopende rekeningen		772	549
TOTAAL ACTIVA		352.857	347.786

EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN

in duizenden $\epsilon$	Toelichting	31.12.2016	31.12.2015
Eigen vermogen		252.281	244.495
Kapitaal	17	97.213	97.213
Uitgiftepremies	17	4.183	4.183
Reserves		130.352	127.797
Nettoresultaat van het boekjaar		20.533	15.302
Verplichtingen		100.575	103.291
Langlopende verplichtingen		63.263	69.480
Langlopende financiële schulden	19	60,000	65.200
Kredietinstellingen		60.000	65,200
Financiële leasing		$\theta$	0
Andere langlopende financiële verplichtingen	20	3.154	4.149
Andere langlopende verplichtingen		109	131
Kortlopende verplichtingen		37.312	33.811
Voorzieningen		269	278
Kortlopende financiële schulden	19	32,900	30.280
Kredietinstellingen		32.900	30.280
Financiële leasing		$\Omega$	0
Andere kortlopende financiële verplichtingen	20	106	0
Handelsschulden en andere kortlopende schulden	18	2.718	1.852
Andere kortlopende verplichtingen	18	628	630
Overlopende rekeningen	18	691	771
TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN		352.857	347.786

BE 0431.391.860

SCHULDGRAAD	31.12.2016 31.12.2015
Schuldgraad (max. 65%)	27%	28%

NETTOWAARDE PER AANDEEL In $\epsilon$		31.12.2016 31.12.2015
Nettowaarde (reële waarde)	49.68	48,14
Nettowaarde (investeringswaarde)	51,36	49,90
Nettoactiefwaarde EPRA	50,33	49,02

$\sim$ $\sim$

$\sim 100$

BE 0431.391.860

MUTATIE-OVERZICHT VAN HET ENKELVOUDIG EIGEN VERMOGEN

in duizenden $\epsilon$	Kapitaal	Uitgifte-					RESERVES			Nettoresultaat
		premies	Reserve voor het saldo van waarde van vastgoed de variaties in de reël	$\overline{\mathbf{e}}$	waarde van de de variaties in het saldo van Reserve voor de reële	waarde van de de variaties in het saldo van Reserve voor de reële	reserves Andere	Overgedragen resultaat van boekjaren vorige	reserves Totaal	boekjaar van het	vermogen Totaal eigen
			de variaties in investeringsw het saldo van Reserve voor aarde van vastgoed g	impact op waarde* de reële Reserve voor de	instrumenten onderworpen boekhouding afdekkings- afdekkings- zijn aan de toegelaten e	afdekkingsinstr onderworpen umenten die boekhouding zijn aan de afdekkings- toegelaten niet
Balans op 31 december 2014	97.213	4.183	131.743	970 စုံ	$-207$	$-3.106$	625	824	120.910	20.494	242.800
Globaalresultaat 2015					207				207	15.302	15.509
Overboeking van portefeuilleresultaat naar Overboeking door resultaatverwerking 2014:			8.360	752					9.111	$-9.111$	$\circ$
activa en passiva via winst- en verliesrekening Variatie in de reële waarde van financiële reserves						$-1.240$			$-1.240$	1.240	$\circ$
Herwaardering deelneming Overige mutaties							$-150$	$-224$	$-150$ $-224$	224 150	$\circ$
Fusie Veldstraat			-431	-666				280	$-817$	817
Dividend boekjaar 2014										$-13.814$	$-13.814$
Balans op 31 december 2015	97.213	4.183	139.672	.884 စုံ	0	-4.346	475	880	127.797	15.302	244.495
Globaalresultaat 2016										20.533	20.533
Overboeking van portefeuilleresultaat naar Overboeking door resultaatverwerking 2015: eserves			3.153	$-281$					2.872	$-2.872$	$\circ$
activa en passiva via winst- en verliesrekening Variatie in de reële waarde van financiële						197			197	$-197$	$\circ$
Herwaardering deelneming							-141		$\frac{41}{1}$	141	$\circ$
Overige mutaties								$\overline{8}$	ಫ	81	$\circ$
Fusie Tim & Ilse			$-231$	$-140$				29	$-292$	292	$\circ$
Dividend boekjaar 2015									$\circ$	$-12.747$	$-12.747$
Balans op 31 december 2016	97.213	4.183	142.594	-9.305	$\bullet$	-4.149	334	878	130.352	20.533	252.281

* van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen

7/54

ENKELVOUDIG KASSTROOMOVERZICHT

in duizenden $\epsilon$	Toelichting	2016	2015
KAS EN KASEQUIVALENTEN BEGIN BOEKJAAR		225	301
1. Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten		12.715	11.805
Operationeel resultaat		22.246	18.492
Betaalde interesten		$-2.947$	$-3.510$
Andere niet-operationele elementen		1.242	345
Aanpassing van het resultaat voor niet-
kasstroomverrichtingen		$-7.978$	$-3.010$
Afschrijvingen op immateriële en andere materiële vaste activa ✓		84	88
Resultaat op de verkoop van vastgoedbeleggingen ✓	8	$-17$	547
Spreiding van de huurkortingen en huurvoordelen toegekend aan ✓ huurders		100	24
Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen ✓	9	$-6.889$	$-3.441$
Ander portefeuilleresultaat ✓	10	$-98$	22
Variatie in de reële waarde van financiële activa ✓ Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva ✓	11	$-290$	$-53$
(niet-effectieve hedges - IAS 39)	20	$-889$	$-197$
Overige niet-kasstroomverrichtingen ✓		23	0
Variatie in de behoefte van het werkkapitaal		153	$-512$
Beweging van activa
Handelsvorderingen en andere vaste activa ✓		$-1$	$\mathbf 0$
Handelsvorderingen ✓	16	$-225$	50
Belastingsvorderingen en andere vlottende activa ✓	16	19	1.066
Overlopende rekeningen ✓		$-196$	37
Beweging van verplichtingen
Handelsschulden en andere kortlopende schulden ✓		623	$-1.859$
Andere kortlopende verplichtingen ✓	18	-1	494
Overlopende rekeningen ✓		-66	$-300$
2. Kasstroom uit investeringsactiviteiten		2.718	15.182
Aankopen van immateriële en andere materiële vaste activa		$-200$	$-135$
Aankopen van aandelen van vastgoedvennootschappen		0	$-3.473$
Aanschaffing van vastgoedbeleggingen	14	$\mathbf 0$	$-11.839$
Investeringen in bestaande vastgoedbeleggingen	14	$-1.794$	$-420$
Vooruitbetaalde investeringsfacturen		$-57$	$-65$
Verwerving Tim & Ilse NV - betaling exit taks		$-296$	$-3.742$
Opbrengsten uit de verkoop van vastgoedbeleggingen Opbrengsten uit de verkoop van andere materiële vaste activa		5.037	34.856
		29	$\mathbf 0$

3. Kasstroom uit financieringsactiviteiten		$-15.349$	-27.063
Terugbetaling van leningen		$-25.000$	$-39.682$
Opname van leningen		22,420	26.480
Aflossing van financiële leaseverplichtingen	19	0	-5
Ontvangen langlopende verplichtingen als waarborg		$-22$	$-42$
Betaling van dividenden	13	$-12.747$	$-13.814$
KAS EN KASEQUIVALENTEN EINDE BOEKJAAR		310	225

$\sim$ $\times$

TOELICHTING BIJ DE ENKELVOUDIGE JAARREKENING

TOELICHTING 1. JAARREKENINGSCHEMA VOOR OPENBARE GEREGLEMENTEERDE VASTGOEDVENNOOTSCHAPPEN

Vastned Retail Belgium NV heeft als beursgenoteerde openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap naar Belgisch recht haar enkelvoudige jaarrekening opgesteld in overeenstemming met de "International" Financial Reporting Standards" (IFRS), zoals aanvaard binnen de Europese Unie. In het GVV-KB van 13 juli 2014 is een schema voor de jaarrekening van de gereglementeerde vastgoedvennootschappen gepubliceerd.

Het schema houdt voornamelijk in dat in de resultatenrekening het resultaat op de portefeuille afzonderlijk wordt weergegeven. Dit resultaat op de portefeuille omvat alle bewegingen in de vastgoedportefeuille en bestaat uit:

• gerealiseerde meer- en minderwaarden op verkopen van panden
• variaties in de reële waarde van de panden als gevolg van de waardering door de vastgoeddeskundigen, zijnde naargelang het geval niet-gerealiseerde meerwaarden en/of nietgerealiseerde minderwaarden.

Het resultaat op de portefeuille wordt niet uitgekeerd aan de aandeelhouders, maar wordt overgeboekt naar, of van, de reserves.

TOELICHTING 2. GRONDSLAGEN VOOR DE FINANCIËLE VERSLAGGEVING

Verklaring van overeenstemming

Vastned Retail Belgium is een openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap met maatschappelijke zetel in België. De enkelvoudige jaarrekening van Vastned Retail Belgium (de Vennootschap) is opgesteld en vrijgegeven voor publicatie door de raad van bestuur op 14 maart 2017 en zal ter goedkeuring worden voorgelegd aan de algemene vergadering van aandeelhouders op 26 april 2017.

De enkelvoudige jaarrekening wordt opgesteld in overeenstemming met de "International Financial" Reporting Standards" (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie en volgens het KB van 13 juli 2014. Deze standaarden omvatten alle nieuwe en herziene standaarden en interpretaties gepubliceerd door de International Accounting Standards Board ('IASB') en de International Financial Reporting Interpretations Committee ('IFRIC'), voor zover van toepassing op de activiteiten van de Vennootschap en effectief op boekjaren aanvangend vanaf 1 januari 2016.

Nieuwe of gewijzigde standaarden en interpretaties die van kracht zijn voor het boekjaar dat een aanvang neemt op 1 januari 2016

Volgende door het IASB gewijzigde standaarden en door het IFRIC uitgegeven interpretaties zijn van toepassing in de huidige periode maar hebben geen materiële impact op de presentatie, de toelichting of de resultaten van de vennootschap:

• Wijzigingen in IAS 1 Presentatie van de jaarrekening Initiatief op het gebied van de informatieverschaffing, van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IAS 16 Materiële vaste activa en IAS 38 Immateriële activa Verduidelijking omtrent aanvaardbare afschrijvingsmethoden, van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IAS 19 Personeelsbeloningen Toegezegd-pensioenregelingen: $\bullet$ Werknemersbijdragen, van toepassing per 1 februari 2015
• Jaarlijkse verbeteringen van IFRS cyclus 2010-2012 (gepubliceerd december 2013), van $\bullet$ toepassing per zondag 1 februari 2015
• Jaarlijkse verbeteringen van IFRS cyclus 2012-2014 (gepubliceerd september 2014), van $\bullet$ toepassing per 1 januari 2016

Gepubliceerde standaarden en interpretaties, die nog niet van toepassing zijn in 2016

De volgende wijzigingen die vanaf volgend boekjaar of later van toepassing zijn, worden verwacht geen materiële impact te hebben op de presentatie, de toelichting of de resultaten van de GVV:

• Wijzigingen in IFRS 2 Op aandelen gebaseerde betalingen Classificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties², van toepassing per 1 januari 2018
• $\bullet$ Wijzigingen in IFRS 4 Verzekeringscontracten - Toepassing van IFRS 9 Financiële instrumenten met IFRS 4², van toepassing per 1 januari 2018
• IFRS 9 Financiële instrumenten, van toepassing per 1 januari 2018 $\bullet$
• IFRS 15 Opbrenasten uit contracten met klanten, waaronder wijzigingen in IFRS 15; Ingangsdatum $\bullet$ van IFRS 15 en Verduidelijking van IFRS 15³, van toepassing per 1 januari 2018
• IFRS 16 Leases², van toepassing per 1 januari 2019 $\bullet$
• Wijzigingen in IAS 7 Kasstroomoverzicht Initiatief op het gebied van de informatieverschaffing², van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IAS 12 Winstbelastingen Opname van uitgestelde belastingvorderingen voor niet- $\bullet$ gerealiseerde verliezen², van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IAS 40 Vastgoedbeleggingen Herclassificatie van vastgoedbeleggingen², van $\bullet$ toepassing per 1 januari 2018
• IFRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen², van toepassing per 1 januari 2018
• Jaarlijkse verbeteringen van IFRS cyclus 2014-2016 (gepubliceerd december 2016)², van toepassing per 1 januari 2017 en 1 januari 2018

Voorstellingsbasis

De enkelvoudige jaarrekening wordt uitgedrukt in duizenden €, afgerond naar het dichtstbijzijnde duizendtal. De enkelvoudige jaarrekening werd opgesteld op basis van het historische kostprincipe, met uitzondering van de vastgoedbeleggingen, afgeleide financiële instrumenten en investeringen beschikbaar voor verkoop, die gewaardeerd worden aan hun reële waarde.

Eigen vermogen-instrumenten of afgeleide financiële instrumenten worden gewaardeerd aan kostprijs wanneer het instrument in kwestie geen marktprijs heeft op een actieve markt en wanneer andere methodes waarmee de reële waarde op een redelijke wijze bepaald kan worden, ongeschikt of onuitvoerbaar zijn. Afgedekte activa en passiva worden gewaardeerd aan een reële waarde, rekening houdend met het afgedekte risico.

De boekhoudprincipes worden consistent toegepast en de enkelvoudige jaarrekening wordt vóór winstverdeling opgesteld.

Significante schattingen en belangrijkste bronnen van schattingsonzekerheden

a. Reële waarde van de vastgoedbeleggingen

De reële waarde van de vastgoedbeleggingen van Vastned Retail Belgium wordt driemaandelijks gewaardeerd door onafhankelijke vastgoeddeskundigen. Deze waardering van de vastgoeddeskundigen is bedoeld om de marktwaarde van een gebouw te bepalen op een bepaalde datum in functie van de evolutie van de markt en de kenmerken van de desbetreffende gebouwen. De vastgoeddeskundigen hanteren de principes beschreven in het hoofdstuk "Waardering van de portefeuille door de vastgoeddeskundigen" in het Vastgoedverslag en in "Toelichting 14. Vaste activa: vastgoedbeleggingen" van het Financieel verslag. De vastgoedportefeuille wordt in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen tegen de reële waarde die door de vastgoeddeskundigen wordt bepaald.

b. Financiële derivaten

De reële waarde van de financiële derivaten van Vastned Retail Belgium wordt driemaandelijks geschat door de emitterende financiële instelling. Een uitgebreide beschrijving bevindt zich in "Toelichting 19. Financiële instrumenten" in het Financieel verslag.

^<sup>2 Nog niet goedgekeurd door de EU per 14 december 2016.

^<sup>3 IFRS 15, waaronder wijzigingen in IFRS 15: de ingangsdatum van IFRS 15 is door de EU goedgekeurd. De Verduidelijking van IFRS

¹⁵ is per 14 december 2016 nog niet door de EU goedgekeurd.

c. Geschillen

De vennootschap is, en kan in de toekomst, verwikkeld zijn in gerechtelijke procedures. Vastned Retail Belgium is op 31 december 2016 zowel als eiseres als verweerster betrokken bij een aantal gerechtelijke procedures die (volgens de informatie waarover de vennootschap op datum van dit jaarverslag beschikt) naar alle waarschijnlijkheid geen belangrijke weerslag zullen hebben op de activa, passiva of resultaten van de vennootschap.

Deze inschattingen gaan uit van een 'going-concern' en zijn bepaald in functie van de op dat moment beschikbare informatie. De inschattingen kunnen herzien worden indien de omstandigheden waarop zij bepaald werden evolueren of indien er nieuwe informatie beschikbaar is. De reële uitkomsten kunnen verschillend zijn van de inschatting.

Significante beoordelingen

De vennootschappentransacties in 2014-2015 werden niet verwerkt als een business combination zoals gedefinieerd onder IFRS 3 vanuit de vaststelling dat deze niet van toepassing is, gelet op de aard en de schaalgrootte van de vennootschappen waarover controle verworven is. Het gaat om vennootschappen die een beperkt aantal panden bezitten en waarvan het niet de intentie is om ze als een autonome business aan te houden. Deze vennootschappen worden integraal geconsolideerd.

Vreemde valuta

Transacties in vreemde valuta worden tegen de wisselkoers geldig op de transactiedatum geboekt. Monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta worden gewaardeerd aan de slotkoers van kracht op balansdatum. Wisselkoersverschillen die voortvloeien uit transacties in vreemde valuta en uit omzetting van monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta, worden in de winst- en- verliesrekening opgenomen in de periode waarin ze zich voordoen. Niet-monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta worden tegen de wisselkoers geldig op de transactiedatum omgezet.

Vastgoedresultaat

Opbrengsten worden gewaardeerd tegen de reële waarde van de vergoeding die is ontvangen of waarop recht is verkregen. Opbrengsten worden slechts opgenomen wanneer het waarschijnlijk is dat de economische voordelen zullen toekomen aan de entiteit en met voldoende zekerheid kunnen worden bepaald.

De huurinkomsten, de ontvangen operationele leasebetalingen en de andere inkomsten en kosten worden lineair in de winst- en verliesrekening opgenomen in de perioden waarop ze betrekking hebben.

De vergoedingen voor vroegtijdig verbroken huurcontracten worden onmiddellijk in resultaat genomen in de periode waarin ze definitief verworven zijn.

Vastgoedkosten en algemene kosten

De kosten worden gewaardeerd tegen de reële waarde van de vergoeding die is betaald of die verschuldigd is en worden lineair in de winst- en verliesrekening opgenomen in de perioden waarop ze betrekking hebben.

Resultaat op verkoop en variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen

Het resultaat als gevolg van de verkoop van vastgoedbeleggingen is gelijk aan het verschil tussen de verkoopprijs en de boekwaarde (i.e. de reële waarde bepaald door de vastgoeddeskundige op het einde van het vorige boekjaar), verminderd met de verkoopkosten.

De variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen zijn gelijk aan het verschil tussen de huidige boekwaarde en de vorige reële waarde zoals geschat door de onafhankelijke vastgoeddeskundige. Dergelijke vergelijking gebeurt minstens vier maal per jaar voor de hele portefeuille van vastgoedbeleggingen. Bewegingen in de reële waarde van het vastgoed worden in de winst- enverliesrekening opgenomen in de periode waarin ze ontstaan.

Financieel resultaat

Netto intrestkosten

De netto intrestkosten omvatten intresten verschuldigd op leningen berekend volgens de effectieve rentemethode, alsook de netto verschuldigde intrest op indekkingsproducten die worden geboekt in de resultatenrekening (exclusief de reële waarde aanpassingen). Rente-inkomsten worden pro-rata temporis opgenomen in de resultatenrekening, rekening houdend met het effectieve rendement van het actief.

Andere financiële kosten

De andere financiële kosten omvatten voornamelijk bankkosten.

Belastingen op het resultaat

De belastingen op het resultaat van het boekjaar omvatten de over de verslagperiode en vorjge verslagperioden verschuldigde en verrekenbare belastingen, de uitgestelde belastingen alsmede de verschuldigde exit tax. De belastingslast wordt in de winst- en verliesrekening opgenomen tenzij ze betrekking heeft op elementen die onmiddellijk in het eigen vermogen worden opgenomen. In dit laatste geval wordt ook de belasting ten laste van het eigen vermogen genomen.

Voor de berekening van de belasting op de fiscale winst van het jaar worden de op het ogenblik van afsluiting van kracht zijnde belastingtarieven gebruikt.

Voorheffingen op het dividend worden opgenomen in het eigen vermogen als een deel van het dividend tot het ogenblik dat ze ter betaling worden gesteld.

De exit tax, verschuldigd door vennootschappen die door de gereglementeerde vastgoedvennootschap overgenomen worden, komen in mindering van de vastgestelde herwaarderingsmeerwaarde bij fusie en worden opgenomen als verplichting.

Belastingvorderingen en -verplichtingen worden gewaardeerd tegen het belastingtarief geldig in de periode waarop ze betrekking hebben.

Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen worden geboekt op basis van de schuldmethode ('liability methode') voor alle tijdelijke verschillen tussen de belastbare basis en de boekwaarde voor financiële rapporteringdoeleinden en dit zowel voor activa als verplichtingen. Uitgestelde belastingvorderingen worden slechts erkend indien het waarschijnlijk is dat er belastbare winsten zullen zijn waartegen de uitgestelde belastingvordering kan worden afgezet.

Het gewoon en het verwaterd nettoresultaat per aandeel

Het gewoon nettoresultaat per aandeel wordt berekend door het nettoresultaat als blijkt uit de winst- en verliesrekening, te delen door het gewogen gemiddelde van het aantal uitstaande gewone aandelen (i.e. het totaal aantal uitgegeven aandelen min de eigen aandelen) gedurende het boekjaar.

Voor de berekening van het verwaterd nettoresultaat per aandeel wordt het nettoresultaat dat aan de gewone aandeelhouders toekomt en het gewogen gemiddelde aantal uitstaande aandelen aangepast voor het effect van potentiële gewone aandelen die tot verwatering kunnen leiden.

Immateriële vaste activa

Immateriële vaste activa worden opgenomen tegen kostprijs, verminderd met de eventuele geaccumuleerde afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen, als het waarschijnlijk is dat de verwachte toekomstige economische voordelen die kunnen worden toegerekend aan het actief naar de entiteit zullen vloeien en dat de kostprijs van het actief betrouwbaar kan worden bepaald. Immateriële activa worden lineair afgeschreven over hun verwachte gebruiksduur. De afschrijvingsperiodes worden tenminste aan het einde van elk boekjaar herzien.

Vastgoedbeleggingen

Definitie $a_r$

Vastgoedbeleggingen omvatten alle gebouwen en terreinen die verhuurklaar zijn en (geheel of gedeeltelijk) huurinkomsten genereren, met inbegrip van de gebouwen waar een beperkt gedeelte wordt aangehouden voor eigen gebruik alsook de gebouwen in ontwikkeling of renovatie die toekomstige huurinkomsten zullen genereren.

b. Eerste opname en waardering

De eerste opname in de balans gebeurt aan de aanschaffingswaarde met inbegrip van transactiekosten zoals professionele erelonen, wettelijke diensten, registratierechten en andere overdrachtsbelastingen. Ook de exit taks, verschuldigd door vennootschappen die door de vastgoedvennootschap worden opgeslorpt maakt deel uit van de aanschaffingswaarde.

De commissielonen betreffende de aankopen van gebouwen worden beschouwd als bijkomende kosten van die aankopen en worden toegevoegd aan de aanschaffingswaarde.

Indien de aankoop gebeurt via de verwerving van de aandelen van een vastgoedvennootschap, via de inbreng in natura van een gebouw tegen uitgifte van nieuwe aandelen of via de fusie door overname van een vastgoedvennootschap, worden de aktekosten, audit- en consultingkosten, wederbeleggingsvergoedingen en handlichtingskosten van de financieringen van de opgeslorpte vennootschappen en andere fusiekosten eveneens geactiveerd.

$\mathcal{C}_{\bullet}$ Waardering na initiële opname

Na initiële opname worden vastgoedbeleggingen gewaardeerd aan reële waarde (fair value) in overeenstemming met IAS 40. De reële waarde is gelijk aan het bedrag waaraan een gebouw zou kunnen worden geruild tussen goed geïnformeerde partijen, instemmend en handelend in omstandigheden van normale concurrentie. Vanuit het standpunt van de verkoper moet zij worden begrepen mits aftrek van de registratierechten. Aldus wordt de reële waarde verkregen door van de investeringswaarde een aangepaste quotiteit van de registratierechten af te trekken:

• De investeringswaarde is de prijs waartegen de site waarschijnlijk zal verhandeld worden tussen $\bullet$ kopers en verkopers die goed geïnformeerd zijn in afwezigheid van informatie-asymmetrieën en die een dergelijke verrichting wensen te realiseren, zonder dat er rekening wordt gehouden met enige bijzondere overeenkomst tussen hen. Deze waarde is de investeringswaarde wanneer deze overeenkomt met de totale door de koper te betalen prijs, vermeerderd met de eventuele registratierechten of BTW als het om een aankoop gaat die aan de BTW is onderworpen.
• Aangaande de omvang van de registratierechten publiceerde de Belgische Vereniging van Asset Managers (BEAMA) op 8 februari 2006 een persbericht dienaangaande (zie www.beama.be publicaties - persberichten: "Eerste toepassing van de IFRS boekhoudregels").

Een groep van onafhankelijke vastgoeddeskundigen, die de periodieke waardering van de gebouwen van GVV's uitvoeren, oordeelden dat voor transacties m.b.t. gebouwen in België met een globale waarde lager dan € 2,5 miljoen, rekening moet worden gehouden met de registratierechten van 10,0% tot 12,5% naargelang het gewest waar deze goederen zich bevinden. Voor transacties m.b.t. gebouwen met een globale waarde hoger dan € 2,5 miljoen en gezien de waaier van methodes van eigendomsoverdracht die in België worden gebruikt, hebben diezelfde deskundigen op basis van een representatief staal van 220 transacties die in de markt tussen 2002 en 2005 werden gerealiseerd en die in totaal € 6,0 miljard vertegenwoordigen - het gewogen gemiddelde van de rechten gewaardeerd op 2,5%.

In concreto betekent het dat de reële waarde gelijk is aan de investeringswaarde gedeeld door 1.025 (voor gebouwen met een waarde hoger dan € 2.5 miljoen) of de investeringswaarde gedeeld door 1.10/1.125 (voor gebouwen met een waarde lager dan € 2,5 miljoen).

Het verschil tussen de reële waarde van het vastgoed en de investeringswaarde van het vastgoed zoals bepaald door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen, wordt bij het verwerven van het vastgoed geboekt in de winst- en-verliesrekening in de rubriek XVIII. "Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen."

Na de goedkeuring van de resultaatverwerking door de algemene vergadering van aandeelhouders (in april van het volgende boekjaar) wordt dit verschil tussen de reële waarde van het vastgoed en de investeringswaarde van het vastgoed toegewezen aan de reserve "c. Reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen" in het eigen vermogen.

$\boldsymbol{d}$ . Aanhouden van vastgoed en waarderingsproces

Vastgoedbeleggingen worden gewaardeerd door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen aan investeringswaarde. De vastgoedbeleggingen worden hiervoor trimestrieel gewaardeerd op basis van contante waarde van markthuren en/of effectieve huurinkomsten, desgevallend na aftrek van verbonden kosten in overeenstemming met de International Valuation Standards 2001 opgesteld door het International Valuation Standards Committee. Waarderingen worden opgesteld door het actualiseren van de jaarlijkse nettohuur ontvangen van de huurders, verminderd met de verbonden kosten. De actualisatie gebeurt op basis van de yield die afhankelijk is van het inherente risico van het betrokken pand.

Winsten of verliezen die voortvloeien uit de variatie in de reële waarde van een vastgoedbelegging worden opgenomen in de winst- en-verliesrekening in de rubriek XVIII. "Variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen" in de periode waarin ze ontstaan en worden bij de winstverdeling in het daaropvolgende jaar toegewezen aan de reserve "b. Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed". Bij deze toewijzing wordt binnen deze reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed het onderscheid gemaakt tussen de variaties in de investeringswaarde van het vastgoed en de geschatte mutatierechten bij hypothetische vervreemding zodat deze laatste rubriek steeds overeenkomt met het verschil tussen de investeringswaarde van het vastgoed en de reële waarde van het vastgoed.

$e_{i}$ Vervreemding van een vastgoedbelegging

Bij verkoop van een vastgoedbelegging worden de gerealiseerde winsten of verliezen op de verkoop opgenomen in de winst- en-verliesrekening van de verslagperiode onder de rubriek XVI "Resultaat verkoop vastgoedbeleggingen". Commissies betaald aan makelaars bij het verkopen van gebouwen en verplichtingen aangegaan naar aanleiding van transacties worden in mindering gebracht van de verkregen verkoopsprijs om de gerealiseerde winst of verlies te bepalen.

Bij de resultaatsbestemming van het daaropvolgende jaar worden deze gerealiseerde winsten of verliezen toegewezen aan de reserve "b. Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed". Bij deze toewijzing wordt binnen deze reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van vastgoed het onderscheid gemaakt tussen de variaties in de investeringswaarde van het vastgoed en de geschatte mutatierechten bij hypothetische vervreemding zodat deze laatste rubriek steeds overeenkomt met het verschil tussen de investeringswaarde van het vastgoed en de reële waarde van het vastgoed.

f. Activa bestemd voor verkoop

Activa bestemd voor verkoop betreft onroerende goederen waarvan de boekwaarde zal worden gerealiseerd door desinvestering en niet door het voortgezet gebruik ervan. De gebouwen bestemd voor verkoop worden gewaardeerd conform IAS 40 aan reële waarde.

Andere materiële vaste activa

a. Definitie

De vaste activa onder zeggenschap van de entiteit die niet aan de definitie van een vastgoedbelegging voldoen worden geclassificeerd als "andere materiële vaste activa".

b. Waardering

De andere materiële vaste activa worden initieel opgenomen tegen kostprijs en daarna gewaardeerd in overeenstemming met het kostprijsmodel.

Bijkomende kosten worden slechts geactiveerd indien de toekomstige economische voordelen met betrekking tot het materieel vast actief toenemen.

c. Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen

Andere materiële vaste activa worden afschreven op basis van de lineaire afschrijvingsmethode. De afschrijving vangt aan op het moment dat het actief klaar is voor gebruik zoals voorzien door het management. De volgende percentages zijn van toepassing op jaarbasis:

	installaties, machines en uitrusting	20%
	meubilair en rollend materieel	25%
$\checkmark$	informaticamaterieel	33%
	vastgoed voor eigen gebruik:
	terreinen	0%
	gebouwen $\circ$	5%
	andere materiële vaste activa	16%

Indien er indicaties zijn dat een actief mogelijk een bijzonder waardeverminderingsverlies heeft ondergaan. wordt de boekwaarde vergeleken met de realiseerbare waarde. Indien de boekwaarde hoger is dan de realiseerbare waarde wordt een bijzonder waardeverminderingsverlies opgenomen.

Zonnepanelen

Zonnepanelen worden gewaardeerd op basis van het herwaarderingsmodel in overeenstemming met IAS 16 - Materiële vaste activa. Na de initiële opname dient het actief waarvan de reële waarde betrouwbaar kan worden bepaald, te worden geboekt tegen de geherwaardeerde waarde, zijnde de reële waarde op het moment van herwaardering, verminderd met eventuele latere geaccumuleerde afschrijvingen en latere geaccumuleerde bijzondere waardeverminderingsverliezen. De reële waarde wordt bepaald op basis van de verdisconteringsmethode van toekomstige opbrengsten. De gebruiksduur van de zonnepanelen wordt geschat op 20 jaar.

De meerwaarde bij opstart van een nieuwe site wordt in een afzonderlijke component van het eigen vermogen opgenomen. Minderwaarden worden ook in deze component opgenomen, tenzij ze gerealiseerd zijn of tenzij de reële waarde onder de oorspronkelijke kost daalt. In deze laatste gevallen worden ze in het resultaat opgenomen.

d. Vervreemding en buitengebruikstelling

Op het ogenblik van de verkoop of van de buitengebruikstelling van materiële vaste activa wordt de boekwaarde niet langer opgenomen in de balans en wordt de winst of het verlies in de winst- en verliesrekening opgenomen.

Waardeverminderingsverliezen

De boekwaarde van de activa van de onderneming wordt periodiek geanalyseerd om te onderzoeken of er een aanleiding tot waardeverminderingen bestaat. Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de winst- en verliesrekening opgenomen als de boekwaarde van het actief hoger is dan de realiseerbare waarde.

Financiële instrumenten

a. Financiële activa

Alle financiële activa worden opgenomen of niet langer opgenomen in de balans op transactiedatum wanneer de inkoop of verkoop van een financieel actief op grond van een contract waarvan de voorwaarden de levering van het actief voorschrijven binnen de termijn die op de desbetreffende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen is en worden initieel gewaardeerd tegen reële waarde, vermeerderd met transactiekosten, behalve voor financiële activa tegen reële waarde met waardeveranderingen in de resultatenrekening, die initieel gewaardeerd worden tegen reële waarde.

Derivaten en deelnemingen in dochtervennootschappen behoren ook tot de categorie financiële activa tegen reële waarde met waardeveranderingen in de resultatenrekening.

De financiële activa worden geclassificeerd in een van de categorieën voorzien volgens IAS 39 - Financiële instrumenten : opname en waardering afhankelijk van de bedoeling waarmee de financiële activa werden aangeschaft en worden vastgelegd bij hun initiële opname. Deze classificatie bepaalt de waardering van de financiële activa op toekomstige balansdata: geamortiseerde kostprijs of reële waarde.

b. Handelsvorderingen

Handelsvorderingen worden initieel geboekt aan reële waarde, en worden vervolgens gewaardeerd aan de geamortiseerde kostprijs berekend op basis van de effectieve-rentemethode. Passende bijzondere waardeverminderingsverliezen worden opgenomen in de resultatenrekening voor geschatte nietrealiseerbare bedragen indien er objectieve aanwijzingen zijn dat er een bijzonder waardeverminderingsverlies is opgetreden. Het verliesbedrag wordt bepaald als het verschil tussen de boekwaarde van het actief en de contante waarde van toekomstige, geschatte kasstromen contant gemaakt tegen de oorspronkelijk effectieve rentevoet bij de eerste opname.

c. Beleggingen

Beleggingen worden opgenomen of niet langer opgenomen op de transactiedatum indien de in- of verkoop van de belegging gebonden is aan een contract waarvan de voorwaarden de levering van het actief voorschrijven binnen de termijn die op de desbetreffende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen is. Initieel worden zij gewaardeerd aan de reële waarde, vermeerderd met de direct toerekenbare transactiekosten.

Schuldbewijzen waarvan de Vennootschap stellig voornemens is en in staat is ze aan te houden tot het einde van de looptijd (tot einde looptijd aangehouden schuldbewijzen) worden gewaardeerd aan geamortiseerde kostprijs berekend met behulp van de effectieve-rentemethode en verminderd met de eventuele afboekingen wegens bijzondere waardeverminderingsverliezen ten einde rekening te houden met niet-realiseerbare bedragen. Dergelijke bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de resultatenrekening opgenomen als en alleen als er objectieve aanwijzingen zijn voor bijzondere waardeverminderingsverliezen. Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden teruggenomen in volgende periodes wanneer de stijging in de realiseerbare waarde objectief in verband kan worden gebracht met een gebeurtenis die na de afboeking plaatsvond. De terugname kan niet de geamortiseerde kostprijs overtreffen zoals deze zou zijn geweest als de bijzondere waardevermindering niet was opgenomen.

d. Geldmiddelen en kaseguivalenten

Geldmiddelen en kasequivalenten omvatten contanten, direct opvraagbare deposito's en andere kortlopende, uiterst liquide beleggingen die onmiddellijk kunnen worden omgezet in geldmiddelen waarvan het bedrag gekend is en die geen materieel risico van waardevermindering in zich dragen.

e. Financiële verplichtingen en eigen vermogen

Financiële verplichtingen en eigen-vermogensinstrumenten uitgegeven door de Vennootschap worden geclassificeerd op basis van de economische realiteit van de contractuele afspraken en de definities van een financiële verplichting en een eigen-vermogensinstrument. Een eigen-vermogensinstrument is elk contract dat het overblijvende belang omvat in de activa van de Vennootschap, na aftrek van alle verplichtingen. De

grondslagen voor financiële verslaggeving met betrekking tot specifieke financiële verplichtingen en eigenvermogensinstrumenten worden hieronder beschreven.

f. Interestdragende leningen

Interest dragende bankleningen en kredietoverschrijdingen worden initieel gewaardeerd aan reële waarde en worden vervolgens gewaardeerd volgens de geamortiseerde kostprijs berekend op basis van de effectieve-rentemethode. Elk verschil tussen de ontvangsten (na transactiekosten) en de vereffening of aflossing van een lening wordt opgenomen over de leningstermijn en dit in overeenstemming met de grondslagen voor financiële verslaggeving met betrekking tot financieringskosten, die toegepast worden door de Vennootschap.

g. Handelsschulden

Handelsschulden worden initieel gewaardeerd aan reële waarde en worden vervolgens gewaardeerd volgens de geamortiseerde kostprijs berekend op basis van de effectieve-rentemethode.

h. Eigen vermogensinstrumenten

Eigen vermogensinstrumenten uitgegeven door de onderneming, worden opgenomen voor het bedrag van de ontvangen sommen (na aftrek van direct toewijsbare uitgiftekosten).

i. Derivaten

De Vennootschap gebruikt derivaten teneinde risico's te beperken met betrekking tot ongunstige schommelingen van interestvoeten die voortvloeien uit de operationele, financiële en investeringsactiviteiten. De Vennootschap gebruikt deze instrumenten niet voor speculatieve doeleinden en houdt geen derivaten aan en geeft geen derivaten uit voor handelsdoeleinden (trading).

Derivaten worden niet geclassificeerd als afdekkingstransacties. Ze worden initieel en na eerste opname gewaardeerd aan reële waarde. Wijzigingen in de reële waarde van elk derivaat worden onmiddellijk opgenomen in de resultatenrekening.

i. Eigen aandelen

Wanneer eigen aandelen ingekocht worden, wordt dit bedrag inclusief direct toerekenbare kosten, geboekt in mindering van het eigen vermogen.

Voorzieningen

Een voorziening is een verplichting van een onzekere omvang of een onzeker tijdstip. Het bedrag dat wordt opgenomen is de beste schatting van de uitgaven die verreist zijn om de bestaande verplichting op balansdatum af te wikkelen.

Voorzieningen worden slechts opgenomen als er een bestaande (in rechte afdwingbare of feitelijke) verplichting ontstaat ten gevolge van gebeurtenissen uit het verleden, die waarschijnlijk zal leiden tot een uitstroom van middelen en waarbij het bedrag van de verplichting op een betrouwbare wijze kan worden geschat.

Vergoeding na uitdiensttreding

Bijdragen aan het groepsverzekeringscontract van het type "toegezegde bijdrage" worden opgenomen als een last van de verslagperiode waarin de gerelateerde prestaties worden verricht door de werknemers.

Dividenduitkering

Dividenden maken deel uit van de reserves tot wanneer de algemene vergadering van aandeelhouders de dividenden toekent. Dividenden worden bijgevolg erkend als een verplichting in de jaarrekening in de periode waarin de dividenduitkering goedgekeurd wordt door de algemene vergadering van aandeelhouders.

Segmentrapportering

De gesegmenteerde informatie is voorgesteld rekening houdend met de operationele segmenten en de informatie die intern gebruikt wordt teneinde beslissingen te nemen. De "chief operating decision makers" zijn de effectieve leiders van de vennootschap. De operationele segmenten zijn bepaald daar zij op langere termijn blijk geven van soortgelijke financiële prestaties daar ze vergelijkbare economische kenmerken vertonen op basis van geschatte huurwaarde, investeringspotentieel en restwaarde.

De gesegmenteerde informatie omvat de resultaten, activa en passiva die ofwel rechtstreeks ofwel op een redelijke basis aan een segment kunnen worden toegewezen. De gesegmenteerde informatie wordt weergegeven op basis van de geografische spreiding van waar het vastgoed gelegen is en op basis van het type vastgoed, waarbij onderscheid gemaakt wordt tussen premium city high street shops, high street shops en non-high street shops.

Gebeurtenissen na balansdatum

Gebeurtenissen na balansdatum zijn gebeurtenissen, zowel gunstige als ongunstige, die plaatsvinden tussen de balansdatum en de datum waarop de jaarrekening wordt goedgekeurd voor uitgifte. Voor gebeurtenissen die informatie verstrekken over de feitelijke situatie op balansdatum wordt het resultaat in de winst- en verliesrekening verwerkt.

TOELICHTING 3. GESEGMENTEERDE INFORMATIE

De rapportering per segment gebeurt binnen Vastned Retail Belgium volgens twee segmenteringsbasissen:

• 1. per bedrijfssegment: deze segmenteringsbasis is onderverdeeld in "premium cithy high street shops, high street shops en non high street shops"
• 1. per geografische regio: deze segmenteringsbasis geeft de 3 geografische markten in België weer waarin de Vennootschap actief is, met name Vlaanderen, Brussel en Wallonië.

Per bedrijfssegment

De drie bedrijfssegmenten omvatten de premium city high street shops, high street shops en de non-high street shops.

• De categorie "premium city high street shops" omvat de topwinkelpanden die gelegen zijn op de $\checkmark$ beste winkelstraten in de grote steden Antwerpen, Brussel, Gent en Brugge.
• De categorie "high street shops" omvat de binnenstadswinkels buiten de premium steden
• De categorie ""non-high street shops" betreft enerzijds alleenstaande gebouwen of retailparken gelegen langs belangrijke verkeersassen en meestal met een grootschalige verkoopsoppervlakte (vanaf 400 m²) en baanwinkels van hoge kwaliteit. Retailparken zijn clusters van baanwinkels. veelal geconcipieerd als een handelscomplex met een gemeenschappelijke parking.

De categorie "corporate" omvat alle niet aan een segment toewijsbare vaste kosten die door de vennootschap gedragen worden.

BEDRIJFSSEGMENTERING	Premium city high street shops		High street shops		Non-high street shops		Corporate		TOTAAL
in duizenden $\epsilon$	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Huurinkomsten Met verhuur verbonden	8.822	7.527	3.456	3.607	5.810	7.382			18.087	18.516
kosten	$-2$	$-15$	$-21$	$-28$	$-71$	$-102$			$-94$	$-145$
NETTOHUURRESULTAAT Met beheer verbonden kosten	8.820	7.512	3.435	3.579	5.739	7.280			17.993	18.371
en opbrengsten	$-1$	0	0	$-1$	40	45			39	44
VASTGOEDRESULTAAT	8.819	7.512	3.435	3.578	5.779	7.325			18.032	18.415
OPERATIONEEL RESUL- TAAT VÓÓR RESULTAAT
OP PORTEFEUILLE	7.994	6.838	3.054	3.062	5.116	6.618	$-924$	$-898$	15.240	15.620
Resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen	0	0	17	$-131$	$\Omega$	$-416$			17	$-547$
Variaties in reële waarde van vastgoedbeleggingen	5.900	5.909	$-215$	$-2.514$	1.204	46			6.889	3.441
Ander portefeuilleresultaat	100	$-12$	21	$-5$	$-22$	$-5$			98	$-22$
OPERATIONEEL RESUL-
TAAT VAN HET SEGMENT	13.994	12.735	2.877	412	6.298	6.243	$-924$	$-898$	22.245	18.492
Financieel resultaat							$-1.671$	$-3.155$	$-1.671$	$-3.155$
Belastingen							$-41$	$-35$	$-41$	$-35$
NETTORESULTAAT	13.994	12.735	2.877	412	6.298	6.243	$-2.636$	$-4.088$	20.533	15.302

Winst- en verliesrekening per segment

Kerncijfers per segment

BEDRIJFFSSEGMENTERI NG	Premium city high street shops		High street shops		Non-high street shops		TOTAAL
in duizenden $\epsilon$	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Reële waarde van het vastgoed waarvan investeringen ✓ tijdens het boekjaar (reële waarde) waarvan verwerving $\checkmark$ van via fusie waarvan aankopen/ ✓ verwervingen van vastgoedbeleggingen Desinvesteringen tijdens het boekjaar (reële waarde) Investeringswaarde van het vastgoed Boekhoudkundig rendement van het segment (%)	207.298 2.011 5.612 $\Omega$ 0 212.480 4,3%	193.775 278 26.641 11.839 $\Omega$ 198.620 3,9%	54.285 23 $\Omega$ $\Omega$ $-5.051$ 55.642 6,4%	59.528 62 $\mathbf{0}$ $\Omega$ $-4.250$ 61.016 6,1%	87.875 0 $\mathbf 0$ $\Omega$ $\Omega$ 90.072 6,6%	86.671 80 $\Omega$ 0 $-26.855$ 88.838 8,5%	349.458 2.034 5.612 $\mathbf{0}$ 5.051 358.194 5,2%	339.974 420 26.641 11.839 $-31.105$ 348.474 5,4%
Totaal verhuurbare oppervlakte (m 2 ) Bezettingsgraad (%)	22.819 99%	19.153 100%	10.239 98%	11.072 98%	57.197 97%	55.972 96%	90.255 98%	89.333 98%

Per geografische regio

De bedrijvigheid van Vastned Retail Belgium wordt geografisch onderverdeeld in 3 regio's in België met name
Vlaanderen, Brussel en Wallonië.

GEOGRAFISCHE SEGMENTERING	Vlaanderen		Wallonië		Brussel		TOTAAL
in duizenden $\epsilon$	2016	2015	2016	2015	2016	2015	2016	2015
Huurinkomsten	12,200	12.493	2.739	2.944	3.148	3.079	18.087	18.516
Reële waarde van het vastgoed	252.130	244.463	36.328	36.943	61.000	58.568	349.458	339.974
Investeringswaarde van het vastgoed	258.433	250.575	37.236	37.867	62.525	60.032	358.194	348.474
Boekhoudkundig rendement van het segment (%)	4,8%	5,1%	7,5%	8,0%	5,1%	5,3%	5,2%	5,4%
Investeringen tijdens het boekjaar (reële waarde)	2.034	360	1	60	$\Omega$	0	2.035	420
Desinvesteringen tijdens het boekjaar (reële waarde)	$-5.051$	$-25.948$	0	$-5.157$	0	0	$-5.051$	$-31.105$

TOELICHTING 4. VASTGOEDRESULTAAT

Huurinkomsten

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Huur	18.623	18.982
Huurkortingen	$-536$	-481
Vergoeding voor vroegtijdige verbroken huurcontracten	0	15
Totaal huurinkomsten	18.087	18.516

De huurinkomsten bevatten huren, inkomsten van operationele leaseovereenkomsten en opbrengsten die hier direct verband mee houden zoals verleende huurgaranties door promotoren en vergoedingen voor vroegtijdig verbroken huurcontracten verminderd met de toegekende huurkortingen en huurvoordelen. De huurkortingen worden gespreid over de periode die loopt vanaf de aanvang van de huurovereenkomst tot de eerstvolgende opzegmogelijkheid van een contract.

De huurinkomsten van Vastned Retail Belgium zijn verspreid over 106 verschillende huurders wat het debiteurenrisico beperkt en de stabiliteit van de inkomsten bevordert. De tien belangrijkste huurders maken 53% (55% in 2015) van de huurinkomsten uit, zijn steeds vooraanstaande bedrijven in hun sector en maken deel uit van internationale concerns. De belangrijkste huurder vertegenwoordigt 18% van de huurinkomsten (20% in 2015). In 2016 zijn er 2 huurders waarvan de huurinkomsten op individuele basis meer dan 5% vertegenwoordigen van de totale huurinkomsten van Vastned Retail Belgium (2 huurders in 2015).

Op 31 december 2016 bedraagt het aandeel van de gebouwen die verhuurd zijn aan H&M (Hennes & Mauritz) 19,8% van de geconsolideerde activa van Vastned Retail Belgium. De FSMA heeft aan Vastned Retail Belgium een afwijking verstrekt aan de begrenzing van 20% overeenkomstig artikel 30 §3 en §4 van de GVV-Wet. Dit artikel legt een GVV het verbod op om meer dan 20% van haar activa te beleggen in één enkel vastgoedgeheel.

In het licht van deze toegestane afwijking, mag de schuldratio overeenkomstig de bepalingen van artikel 30 §4 van de GVV-Wet niet meer bedragen dan 33%. Op 31 december 2016 is de schuldgraad van Vastned Retail Belgium 27%. Voormelde afwijking werd bekomen voor 2 jaar, tot oktober 2017.

Op 31 december 2016 is Vastned Retail Belgium erin geslaagd om het aandeel van verhuurde gebouwen aan H&M te verlagen tot beneden 20%, ten gevolge van de desinvestering van een niet-strategische binnenstadswinkel in Turnhout gecombineerd met een aanscherping van de rendementen voor de premium city high street shops.

Overzicht van de toekomstige minimum huurinkomsten

De contante waarde van de toekomstige huurinkomsten tot aan de eerste vervaldatum van de huurovereenkomsten heeft onderstaande inningstermijnen:

Totaal van de toekomstige minimum
Meer dan vijf jaar	0	31
Tussen één en vijf jaar	21.246	20.005
Hoogstens één jaar	17.369	17.187
Vorderingen met een resterende looptijd van:
in duizenden $\epsilon$	2016	2015

De toekomstige minimum huurinkomsten per 31 december 2016 zijn gestegen met € 1,4 miljoen, hoofdzakelijk te wijten aan de fusie met Tim & Ilse NV in 2016.

Met verhuur verbonden kosten

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Te betalen huur op gehuurde activa en erfpachtvergoedingen	-69	-69
Waardeverminderingen op handelsvorderingen Terugnemingen van waardeverminderingen op	-77	-179
handelsvorderingen	52	103
Totaal met verhuur verbonden kosten	-94	-145

De met verhuur verbonden kosten betreffen waardeverminderingen op handelsvorderingen die in het resultaat genomen worden als de boekwaarde hoger is dan de geschatte realisatiewaarde, alsook de kosten en opbrengsten van de verhuring van gebouwen die niet in de vorige rubriek behoren.

Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op verhuurde gebouwen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Doorrekening van huurlasten gedragen door de eigenaar	51	69
Doorrekeningen van voorheffingen en belastingen op verhuurde gebouwen	1.253	1.337
Recuperatie van huurlasten en belastingen normaal gedragen door
de huurders op verhuurde gebouwen	1.304	1.406
Huurlasten gedragen door de eigenaar	-51	-69
Voorheffingen en belastingen op verhuurde gebouwen	$-1.253$	$-1.337$
Huurlasten en belastingen normaal gedragen door de huurders op
verhuurde gebouwen	-1.304	-1.406
Totaal saldo van gerecupereerde huurlasten en belastingen	Ω	O

De huurlasten en belastingen op verhuurde gebouwen en de recuperatie van deze lasten betreffen kosten die volgens de wet of volgens de gebruiken ten laste vallen van de huurder. Deze kosten omvatten voornamelijk onroerende voorheffing en huurlasten. Vastned Retail Belgium oefent haar activiteiten zelf uit en delegeert de uitoefening niet aan een derde, met uitzondering van het uitvoerend beheer van het winkelcomplex "Jardin d'Harscamp" te Namen en het technisch beheer van het winkelpand aan de Elsenesteenweg 41-43 te Brussel. Dit beheer staat evenwel onder toezicht van de CEO van Vastned Retail Belgium die de nodige interne controles heeft ingebouwd. De eigenaar zal deze kosten overeenkomstig de contractuele afspraken met de huurder wel of niet aan hem doorrekenen.

TOELICHTING 5. VASTGOEDKOSTEN

Technische kosten

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Recurrente technische kosten	-84	-98
Verzekeringspremies	-84	-98
Niet-recurrente technische kosten	-369	$-330$
Groot onderhoud	$-370$	$-334$
Schadegevallen		4
Totaal technische kosten	-453	-428

De technische kosten omvatten onder meer de onderhoudskosten en verzekeringspremies. Onderhoudskosten die als renovatie van een bestaand gebouw kunnen worden beschouwd omdat ze een verbetering van het rendement of de huur veroorzaken, worden niet in kost genomen maar geactiveerd.

De technische kosten zijn in het boekjaar 2016 licht gestegen ten opzichte van 2015 als gevolg van geplande werken aan het winkelpand gelegen aan de Elsenesteenweg 41-43 te Brussel.

Commerciële kosten

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Makelaarscommissies	-42	-65
Publiciteit		0
Erelonen van advocaten en juridische kosten	$-123$	-90
Totaal commerciële kosten	-165	-155

Commerciële kosten omvatten onder meer makelaarscommissies. De commissies betaald aan makelaars na een herverhuring worden ten laste van het resultaat opgenomen aangezien de vastgoeddeskundigen met deze commissies geen rekening houden bij hun waardering.

Kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Leegstandslasten van het boekjaar	-48	-45
Leegstandslasten van vorige boekjaren		31
Onroerende voorheffing leegstand	-60	-71
Recuperatie onroerende voorheffing leegstand	38
Totaal kosten en taksen van niet-verhuurde gebouwen	-70	-48

Vastned Retail Belgium recupereert grotendeels de onroerende voorheffing die aangerekend wordt op leegstaande delen van gebouwen via bezwaarschriften ingediend bij de Belastingsdienst Vlaanderen.

Beheerskosten van het vastgoed

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Externe beheersvergoedingen	-9	-11
Kosten van het intern beheer van het patrimonium	$-1.024$	$-1.179$
Vastgoeddeskundigen	-119	-131
Personeelsbeloningen	-643	-806
Overige kosten	$-262$	$-242$
Totaal beheerskosten van het vastgoed	-1.033	-1.190

De beheerskosten van het vastgoed zijn kosten die verband houden met het beheer van de gebouwen. Hieronder worden begrepen de personeelskosten en de indirecte kosten van de directie en het personeel (zoals kosten van kantoor, werkingskosten, enz.) die zorgen voor het beheer van de portefeuille en de verhuringen, afschrijvingen en waardeverminderingen op materiële activa die gebruikt worden voor dit beheer en andere bedrijfskosten die aan het beheer van het vastgoed kunnen worden toegewezen.

Andere vastgoedkosten

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Onroerende voorheffing contractueel ten laste van de eigenaar	$-7$	-10
Kosten contractueel ten laste van de eigenaar	18
Bewakingskosten
Overige kosten	-18	78
Totaal andere vastgoedkosten	-7	64

De andere vastgoedkosten omvatten voornamelijk de onroerende voorheffing dewelke contractueel ten laste is van Vastned Retail Belgium. Dit betreft voornamelijk de onroerende voorheffing die niet kan doorgerekend worden aan de residentiële huurders.

TOELICHTING 6. ALGEMENE KOSTEN

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Belasting ICB	$-226$	$-225$
Ereloon commissaris	$-68$	$-71$
Bezoldigingen bestuurders	$-35$	$-38$
Liquidity provider	$-15$	$-14$
Financiële dienst	$-10$	$-9$
Personeelsbeloningen	$-430$	$-484$
Advieskosten	$-38$	$-17$
Overige kosten	$-266$	$-254$
Totaal algemene kosten	$-1.088$	$-1.112$

Algemene kosten zijn alle kosten die verband houden met het beheer van de vennootschap en de algemene kosten die niet kunnen worden toegewezen aan het beheer van het vastgoed. Deze operationele kosten zijn onder andere algemene administratieve kosten, kosten van het personeel dat zich met het beheer van de

vennootschap als zodanig bezighoudt, afschrijvingen en waardeverminderingen op materiële activa die gebruikt worden voor dit beheer en andere bedrijfskosten.

TOELICHTING 7. PERSONEELSBELONINGEN

in duizenden $\epsilon$		2016			2015
	Kosten van	Kosten		Kosten van	Kosten
	het intern	verbonden		het intern	verbonden
	beheer van	aan het		beheer van	aan het
	het	beheer van		het	beheer van
	patrimonium	het fonds	TOTAAL	patrimonium	het fonds	TOTAAL
Vergoedingen van de
werknemers	360	315	675	539	312	851
Bezoldigingen en andere
beloningen betaald binnen de
12 maanden	226	177	403	262	162	424
Pensioenen en beloningen na uitdiensttreding	9	7	16	11	9	20
Sociale zekerheid	60	36	96	78	61	139
Variabele vergoedingen	9	6	15	16	14	30
Overige lasten	56	89	145	172	66	238
Vergoedingen van het
directiecomité	283	115	398	267	172	439
Voorzitter directiecomité	42	41	83	59	59	118
Vaste vergoeding	37	36	Z 3	49	49	98
Variabele vergoeding	5	5	10	10	10	20
Andere leden directiecomité	241	74	315	208	113	321
Vaste vergoeding	221	48	269	188	81	269
Variabele vergoeding	20	15	35	20	20	40
Pensioenverplichtingen	0	11	11	$\mathcal{O}$	12	12
Totaal
personeelsbeloningen	643	430	1.073	806	484	1.290

Het aantal werknemers op jaareinde 2016, uitgedrukt in voltijdse equivalenten bedraagt 4 personeelsleden en 2 directieleden voor het intern beheer van het patrimonium (respectievelijk 3 en 2 in 2015) en 2 personeelsleden en 1 directielid voor het beheer van de vennootschap (respectievelijk 4 en 1 in 2014). Het aantal directieleden bedraagt 3 personen.

Voor het personeel in vast dienstverband worden de bezoldigingen, de supplementaire beloningen, de vergoedingen bij uitdiensttreding, de ontslag- en verbrekingsvergoedingen geregeld door de wet op de arbeidsovereenkomsten van 4 juli 1978, de wet op de jaarlijkse vakantie van 28 juni 1971, het Paritair Comité waaronder de vennootschap ressorteert en de toepasselijke Cao's in de winst- en- verliesrekening opgenomen in de periode waarop ze betrekking hebben.

Pensioenen en beloningen na uitdiensttreding, bevatten pensioenen, bijdragen voor groepsverzekeringen, levens- en invaliditeitsverzekeringen en hospitalisatieverzekeringen.

Vastned Retail Belgium heeft, voor haar personeelsleden in vast dienstverband, een groepsverzekeringscontract van het type "toegezegde bijdrage" bij een externe verzekeringsmaatschappij afgesloten. Als gevolg van de gewijzigde wetgeving eind december 2015 (op 18 december 2015 werd de Wet tot waarborging van de duurzaamheid en het sociale karakter van de aanvullende pensioenen en tot versterking van het aanvullende karakter ten opzichte van de rustpensioenen goedgekeurd), dient de werkgever een minimum rendement te garanderen en bijgevolg dient dit contract geclassificeerd te worden als een "defined benefit" plan. De vennootschap doet bijdragen aan dit fonds dat onafhankelijk is van de vennootschap. De bijdragen van het verzekeringsplan worden gefinancierd door de onderneming. Dit groepsverzekeringscontract volgt de wet Vandenbroucke op de pensioenen. De bijdrageverplichtingen worden in de winst- en-verliesrekening, in de periode waarop ze betrekking hebben, opgenomen. Voor het

boekjaar 2016 bedragen deze bijdragen € 27.000 (€ 32.000 in 2015). De verzekeringsmaatschappij heeft op 31 december 2016 bevestigd dat het tekort om het minimum rendement te garanderen niet materieel is.

TOELICHTING 8. RESULTAAT OP VERKOPEN VAN VASTGOEDBELEGGINGEN

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Aanschaffingswaarde Geaccumuleerde meerwaarden en bijzondere	2.811	21.109
waardeverminderingsverliezen	2.240	9.847
Boekwaarde (reële waarde)	5.051	30.956
Verkoopprijs	5.158	31.073
Verkoopkosten	-90	-664
Netto verkoopopbrengst	5.068	30.409
Totaal resultaat op verkopen van vastgoedbeleggingen	17	-547

Vastned Retail Belgium heeft in 2016 in totaal 1 niet-strategisch winkelpand op een secundaire locatie gedesinvesteerd met een totale reële waarde van € 5 miljoen of circa 1,5% van haar totale vastgoedportefeuille.

Het betreft high street shop op een secundaire locaties, namelijk Turnhout. Het verkochte pand heeft een totale oppervlakte van circa 1.269 m².

De nettoverkoopprijs ligt gemiddeld circa 0,4% boven de boekwaarde op 31 december 2015 (reële waarde zoals bepaald door de onafhankelijke vastgoeddeskundige van de vennootschap). Het gebouw maakt 1,5% uit van de totale reële waarde van de vastgoedportefeuille van de vennootschap en vertegenwoordigt circa € 0,3 miljoen huurinkomsten of 1,4% van de totale jaarlijkse huurinkomsten van Vastned Retail Belgium.

TOELICHTING 9. VARIATIES IN DE REËLE WAARDE VAN VASTGOEDBELEGGINGEN

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Positieve variaties op vastgoedbeleggingen	8.340	8.780
Negatieve variaties op vastgoedbeleggingen	-1.451	$-5.339$
Totaal variaties in de reële waarde van vastgoedbeleggingen	6.889	3.441

In 2016 is de reële waarde van de bestaande vastgoedportefeuille gestegen met 3% ten opzichte van jaareinde 2015. De variaties in de reële waarde van de vastgoedbeleggingen zijn in 2016 dan ook positief en bedragen € 6,9 miljoen in vergelijking met 3,4 miljoen in 2015. De stijging van de reële waarde in 2016 is voornamelijk te danken aan de premium city high street shops, waarvan de waarde in 2016 met circa 4%⁴ gestegen is.

^<sup>4 Bij een gelijke samenstelling van de portefeuille, met andere woorden voor deze berekening is rekening gehouden met de reële waarde van Graanmarkt 13 in totale portefeuille 2015 (dit pand is opgenomen in de enkelvoudige jaarrekening van 2016 naar aanleiding van de fusie met Tim & Ilse NV per 24 augustus 2016)

TOELICHTING 10. ANDER PORTEFEUILLERESULTAAT

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Variaties spreiding huurkortingen en tegemoetkomingen aan huurders Portefeuilleresultaat als gevolg van fusieverrichtingen en daarmee	100
gelijkgestelde verrichtingen	- 2	-75
Totaal ander portefeuilleresultaat	98	$-22$

TOELICHTING 11. FINANCIEEL RESULTAAT

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Financiële opbrengsten	108	140
Netto interestkosten met vaste interestvoet	$-2.824$	$-3.099$
Netto interestkosten met variabele interestvoet	$-130$	-436
Andere financiële kosten Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva	-4	$-9$
(niet-effectieve hedges - IAS 39)	889	196
Variaties in de reële waarde van financiële vaste activa	290	53
Totaal financieel resultaat	-1.671	-3.155

Het financiële resultaat (excl. variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-effectieve hedges - IAS 39)) bedraagt voor boekjaar 2016 € -2,9 miljoen (€ -3,5 miljoen) en daalt hiermee met € 0,6 miljoen ten opzichte van 2015, voornamelijk doorde lagere kredietopname door de desinvestering van 14 niet-strategische winkelpanden eind 2015.

De gemiddelde rentevoet van de uitstaande kredieten van de vennootschap is in het boekjaar 2016 gedaald tot 3,0% inclusief bankmarges (3,1% in 2015).

Netto interestkosten opgedeeld volgens de vervaldatum van de kredietlijn

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Netto interestkosten op langlopende financiële schulden	$-2.352$	$-2.539$
Netto interestkosten op kortlopende financiële schulden	-602	-996
Totaal netto interestkosten	$-2.954$	$-3.535$

De gemiddelde interestvoet van de financiële schulden voor 2016 bedraagt 3,0% inclusief bankmarges (3,1% voor 2015).

Voor de langlopende financiële schulden bedraagt de gemiddelde interestvoet in 2016 3,0% inclusief bankmarges (3,0% voor 2015), en voor de kortlopende financiële schulden 3,1% inclusief bankmarges (3,1% voor 2015).

Het bedrag van de (hypothetische) toekomstige cash outflow voor 2017 van de interestlasten van de op 31 december 2016 opgenomen leningen aan vaste of variabele rentevoet op 31 december 2016 bedraagt circa € 2,2 miljoen (€ 2,5 miljoen in 2015).

Voor het boekjaar 2016 is het effect op het EPRA resultaat van een (hypothetische) stijging van de rentetarieven met 1% ongeveer € 0,1 miljoen negatief (€ 0,3 miljoen in 2015). In de berekeningen is

BE 0431.391.860

rekening gehouden met de afgesloten financiële derivaten. Gezien de huidige lage marktrente is een hypothetische daling van de rentetarieven met 1% momenteel niet realistisch.

TOELICHTING 12. BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Vennootschapsbelasting	$-4^{\circ}$	-35
Totaal belastingen	-41	-35

Met de GVV-Wet (voorheen het KB van 7 december 2010 en het KB van 10 april 1995) heeft de wetgever een voordelig fiscaal statuut gegeven aan de GVV's. Indien een vennootschap overstapt naar het statuut van GVV, of indien een (gewone) vennootschap fuseert met een GVV, moet zij een éénmalige belasting betalen (exit taks). Daarna is de GVV enkel nog onderworpen aan belastingen op heel specifieke bestanddelen, zoals op "Verworpen uitgaven". Op het gros van de winst die voortkomt uit verhuringen en meerwaarden op verkopen van vastgoedbeleggingen wordt dus geen vennootschapsbelasting betaald

TOELICHTING 13. AANTAL AANDELEN EN RESULTAAT PER AANDEEL

Bewegingen van het aantal aandelen

	2016	2015
Aantal aandelen bij het begin van het boekjaar	5.078.525	5.078.525
Aantal aandelen per einde van het boekjaar	5.078.525	5.078.525
Aantal dividendgerechtigde aandelen Aanpassingen voor de berekening van het verwaterd resultaat per	5.078.525	5.078.525
aandeel	0	0
Gewogen gemiddelde aantal aandelen voor de berekening van het verwaterd resultaat per aandeel	5.078.525	5.078.525

Bepaling van het bedrag van verplichte dividenduitkering

Het bedrag dat vatbaar is voor uitkering is bepaald conform art 13 §1, zesde lid van het GVV-KB en Hoofdstuk 4 van bijlage C van het GVV-KB.

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Nettoresultaat Aan te passen niet-kasstroomverrichtingen begrepen in het nettoresultaat:	20.533	15.302
Afschrijvingen $\checkmark$	65	71
Waardeverminderingen ✓	95	197
Terugneming van waardeverminderingen ✓	$-52$	-103
Andere niet-monetaire bestanddelen ✓	$-812$	257
Resultaat verkoop vastgoed $\checkmark$	$-17$	547
Variaties in de reële waarde van vastgoed $\checkmark$	$-6.889$	$-3.441$
Gecorrigeerd resultaat voor uitkeringsplicht	12.923	12.830
Verplichte uitkering: 80%	10.338	10.264
EPRA resultaat	12.463	12.666

De andere niet-monetaire bestanddelen bevatten in 2016 het enkelvoudig ander portefeuilleresultaat, de variaties in de reële waarde van financiële vaste activa en passiva (niet-effectieve hedges - IAS 39), en de variaties in de reële waarde van financiële activa, met uitzondering van het operationeel uitkeerbaar resultaat van Tim & Ilse NV, voor de periode van 1 januari tot fusiedatum, dat gezien de fusie met Vastned Retail Belgium ook enkelvoudig als uitkeerbaar beschouwd wordt voor boekjaar 2016.

De als dividend uitkeerbare winst, gebaseerd op de enkelvoudige jaarrekening van Vastned Retail Belgium nv, bedraagt € 12,5 miljoen in 2016 ten opzichte van € 12,7 miljoen in 2015.

Het gecorrigeerd resultaat dient geen verdere aanpassingen te ondergaan voor eventuele niet vrijgestelde meerwaarden op verkopen van vastgoedbeleggingen of schuldverminderingen. Bijgevolg is het gecorrigeerd resultaat gelijk aan het bedrag dat vatbaar is voor de verplichte uitkering van 80% conform artikel 45, 2° van de GVV-Wet.

Vastned Retail Belgium opteert ervoor om voor het boekjaar 2016 100% van het geconsolideerd EPRA resultaat uit te keren aan haar aandeelhouders. Dit komt neer op 100% van het enkelvoudig EPRA resultaat.

Berekening van het resultaat per aandeel

.in €	2016	2015
Gewoon nettoresultaat per aandeel	4.04	3,01
Verwaterd nettoresultaat per aandeel	4,04	3,01
EPRA resultaat per aandeel	2,45	2,49

Het EPRA resultaat per aandeel bedraagt bij een 100% uitkering afgerond € 2,45 per aandeel.

Voorgesteld dividend per aandeel

Na afsluiting van het boekjaar werd onderstaande dividenduitkering voorgesteld door de raad van bestuur. Deze zal voorgelegd worden aan de algemene vergadering van aandeelhouders op 26 april 2017. De dividenduitkering werd, conform IAS 10, niet opgenomen als verplichting en heeft geen effect op de winstbelasting.

	2016	2015
Brutodividend per aandeel (in $\epsilon$ )	2.45	2,51
Vergoeding van het kapitaal (in duizenden $\epsilon$ )	12.442	12.747
Dividenduitkering uitgedrukt in procent van het enkelvoudige operationeel uitkeerbaar resultaat (%)	100%	101%

Bepaling van het bedrag conform artikel 617 van het Wetboek van Vennootschappen

Het bedrag als bedoeld in artikel 617 van het Wetboek van Vennootschappen, van het gestort kapitaal of als dit bedrag hoger ligt, van het opgevraagd kapitaal, verhoogd met al de reserves die volgens de wet of de statuten niet verdeeld mogen worden, is bepaald in Hoofdstuk 4 van bijlage C van het GVV-KB van 13 juli 2014.

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Niet-uitkeerbare elementen van het eigen vermogen voor
resultaatverdeling
Gestort kapitaal	97.213	97.213
Volgens de statuten niet-beschikbare uitgiftepremies	4.183	4.183
Reserve voor het positieve saldo van de variaties in de	142.453	139.671
investeringswaarde van vastgoed Reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte
mutatierechten en -kosten bij hypothetische vervreemding van	$-9.165$	$-8.884$
vastgoedbeleggingen
Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten die onderworpen zijn aan een	$\mathbf 0$	$\Omega$
afdekkingsboekhouding
Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van
toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn aan een	$-4.419$	$-4.346$
afdekkingsboekhouding
Andere reserves	413	475
Resultaat van het boekjaar dat conform Hoofdstuk I van bijlage C van het KB van 13 juli 2014 aan de niet-uitkeerbare
reserves dient toegewezen te worden
Portefeuilleresultaat	7.005	2.872
Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-	713	$-236$
effectieve hedges - IAS 39) en van financiële vaste activa
Totaal eigen vermogen dat niet uitkeerbaar is	238.666	230.948
Eigen vermogen	252.281	244.495
Geplande dividenduitkering	12.442	12.747
Aantal aandelen	5.078.525	5.078.525
Brutodividend per aandeel	2,45	2,51
Eigen vermogen na dividenduitkering	239.839	231.748
Overblijvende reserve na uitkering	1.173	800

TOELICHTING 14. VASTE ACTIVA

V VASTGOEDBELEGGINGEN

Investerings- en herwaarderingstabel

	in duizenden $\epsilon$		2016			2015
		Premium city high street shops	High street shops	Non high street shops	Totaal	Premium city high street shops	High street shops	Non high street shops	Totaal
	Balans op 1 januari	193.775	59.528	86.671	339.974	149.107	66.231	113.400	328.738
	Investeringen in bestaande vastgoedbeleggingen	2.011	23	$\mathbf 0$	2.034	278	62	80	420
$\checkmark$	Verwerving door fusie	5.612	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	5.612	26.641	0	0	26.641
$\checkmark$	Verwerving/aankopen van de vastgoedbeleggingen	$\mathbf 0$	$\mathbf 0$	$\bf{0}$	0	11.839	$\mathbf 0$	0	11.839
$\checkmark$ $\checkmark$	Verkopen van vastgoed-beleggingen Variaties in de reële	$\mathbf 0$	$-5.051$	$\mathbf 0$	$-5.051$	$\mathbf{0}$	$-4.250$	$-26.855$	$-31.105$
	waarde van vastgoedbeleggingen	5.900	$-215$	1.204	6.889	5.910	$-2.515$	46	3.441
	Balans op 31 december	207.298	54.285	87.875	349.458	193.775	59.528	86.671	339.974
	OVERIGE INFORMATIE Investeringswaarde van het vastgoed	212.480	55.642	90.072	358.194	198.620	61.016	88.838	348.474

Op 31 december 2016 bedraagt de reële waarde van de vastgoedbeleggingen van Vastned Retail Belgium € 349 miljoen (€ 340 miljoen). Deze toename met € 9 miljoen in 2016 ten opzichte van 31 december 2015 is hoofdzakelijk het gecombineerde effect van:

• de desinvestering van 1 niet-strategische binnenstadswinkel op secundaire locatie met een totale reële waarde van € 5 miljoen op 31 december 2015
• de verwerving van Tim & Ilse NV via de fusie van 24/08/2016 van circa € 5 miljoen $\checkmark$
• de investeringen in bestaande vastgoedbeleggingen voor circa € 2 miljoen
• een stijging van de reële waarde van de bestaande vastgoedportefeuille met € 7 miljoen $\checkmark$ voornamelijk bij de premium city high street shops als gevolg van een aanscherping van de rendementen en nieuwe verhuringen.

Het vastgoed is op 31 december 2016 door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen gewaardeerd op $\epsilon$ 358 miljoen (investeringswaarde). De reële waarde is de investeringswaarde verminderd met de hypothetische mutatierechten en -kosten die dienen betaald te worden bij een eventuele toekomstige verkoop.

Voor de verdere verklaring van de variaties in de reële waarde van de vastgoedbeleggingen wordt verwezen naar Toelichting 9.

Op 31 december 2016 zijn er geen vastgoedbeleggingen hypothecair tot zekerheid verstrekt voor opgenomen leningen en kredietfaciliteiten bij financiële instellingen.

IFRS 13

IFRS 13 is van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2013 en introduceert een uniform raamwerk voor waardering tegen reële waarde en informatieverschaffing over waardering tegen reële waarde waar deze waarderingsgrondslag op grond van andere IFRS-standaarden verplicht of toegestaan is. Daarbij wordt de reële waarde specifiek gedefinieerd als de prijs die zou worden ontvangen bij de verkoop van een actief of die betaald zou moeten worden bij het overdragen van een verplichting in een ordelijke transactie tussen marktpartijen op de waarderingsdatum. De vereiste informatieverschaffing in IFRS 13 inzake waarderingen tegen reële waarde dient ook ter vervanging van of als uitbreiding op de vereisten in andere IFRS-standaarden, waaronder IFRS 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing.

Vastgoedbeleggingen worden opgenomen tegen reële waarde. De reële waarde is vastgesteld op basis van één van de volgende niveaus van de hiërarchie:

• niveau 1: waardering op basis van genoteerde marktprijzen in actieve markten
• $\checkmark$ niveau 2: waarden gebaseerd op direct of indirect (extern) observeerbare informatie
• niveau 3: waardering geheel of gedeeltelijk op niet (extern) observeerbare informatie. $\checkmark$

Vastgoedbeleggingen zijn volgens de classificatie van IFRS 13 van niveau 3.

Waardering van vastgoedbeleggingen

Alle vastgoedbeleggingen van de vennootschap worden ieder kwartaal gewaardeerd aan reële waarde door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen. De reële waarde is gebaseerd op de marktwaarde (dus gecorrigeerd voor 2,5% aankoopkosten zoals beschreven in de "Grondslagen voor de financiële verslaggeving - Vastgoedbeleggingen" - zie supra), wat wil zeggen het geschatte bedrag waarvoor een vastgoedbelegging op waarderingsdatum kan worden verhandeld tussen een tot een transactie bereid zijnde koper en een verkoper in een zakelijke, objectieve transactie voorafgegaan door gedegen onderhandeling waarbij de partijen goed geïnformeerd en tot een transactie bereid zijn.

Wanneer geen actuele marktprijzen in een actieve markt beschikbaar zijn, komen de waarderingen tot stand op basis van een brutorendementsberekening, waarbij de brutomarkthuren worden gekapitaliseerd. Deze bekomen waarderingen worden gecorrigeerd met de geactualiseerde waarde (NPV) van het verschil tussen de huidige actuele huur en de geschatte huurwaarde op datum van de evaluatie en dit voor de periode tot aan de volgende opzegmogelijkheid van de lopende huurcontracten. Ook huurkortingen en huurvrije perioden worden in rekening gebracht. Voor gebouwen die deels of volledig onbezet zijn, wordt de waardering berekend aan de hand van de geschatte huurwaarde, met afhouding van de leegstand en de kosten (verhuurkosten, publiciteitskosten, enz.) voor de leegstaande delen.

De gehanteerde rendementen zijn specifiek voor het type vastgoed, de locatie, de staat van onderhoud en de verhuurbaarheid van ieder pand. De basis voor de bepaling van de rendementen wordt gevormd door vergelijkbare transacties, aangevuld met markt- en gebouwspecifieke kennis. Bij de waardebepaling is ook rekening gehouden met vergelijkbare transacties in de markt.

De rendementen beschreven in het vastgoedverslag worden berekend door de (theoretische) brutohuur van het vastgoed te delen door de reële waarde van de vastgoedbeleggingen uitgedrukt in een percentage. Het gemiddelde brutorendement van de totale vastgoedportefeuille per 31 december 2016 bedraagt 5,7% (5,7% op 31 december 2015).

Er worden per pand, per huurder en per leegstaande ruimte veronderstellingen gemaakt van de kans op (her)verhuur, aantal maanden leegstand, incentives en verhuurkosten.

	31.12.2016	31.12.2015
Gemiddelde brutomarkthuur per m 2 (in €)	219	216
Premium City High Street Shops ✓	419	430
High Street Shops ✓	324	325
Non High Street Shops ✓	114	110
Gemiddeld brutorendement (in %)	5,7%	5,7%
Premium City High Street Shops ✓	4,8%	4,9%
High Street Shops ✓	6,1%	6,3%
Non High Street Shops ✓	7,2%	7,0%
Gemiddeld nettorendement (in %)	5,1%	5,1%
Premium City High Street Shops $\checkmark$	4,4%	4,4%
High Street Shops ✓	5,5%	5,4%
Non High Street Shops $\checkmark$	6,4%	6,4%
Leegstandspercentage (in %)	2%	2%

De meest belangrijke hypothese met betrekking tot de waardering van de vastgoedbeleggingen zijn:

In geval van een hypothetische negatieve aanpassing van het rendement dat gebruikt wordt door de vastgoeddeskundigen bij de waardering van de vastgoedportefeuille van de vennootschap (yield of kapitalisatievoet) met 1% (van 5,7% naar 6,7% gemiddeld), zou de reële waarde van het vastgoed verminderen met € 53 miljoen of 15%. Hierdoor zou de schuldaraad van de vennootschap stijgen met 5% tot 32%. In het omgekeerde geval van een hypothetische positieve aanpassing van dit gebruikte rendement met 1% (van 5,7% naar 4,7% gemiddeld), zou de reële waarde van het vastgoed toenemen met € 75 miljoen of 21%. Hierdoor zou de schuldgraad van de vennootschap dalen met 5% tot 22%.

In geval van een hypothetische daling van de lopende huren van de vennootschap (bij gelijkblijvend rendement) met € 1 miljoen (van € 19,8 miljoen naar € 18,8 miljoen), zou de reële waarde van het vastgoed verminderen met € 18 miljoen of 5%. Hierdoor zou de schuldgraad van de vennootschap stijgen met 2% tot circa 29%. In het omgekeerde geval van een hypothetische stijging van de lopende huren van de vennootschap (bij gelijkblijvend rendement) met € 1 miljoen (van € 19,8 miljoen naar € 20,8 miljoen), zou de reële waarde van het vastgoed toenemen met € 18 miljoen of 5%. Hierdoor zou de schuldgraad van de vennootschap dalen met 1% tot circa 26%.

Er bestaat een correlatie tussen de evoluties van de lopende huren en de in de vastgoedschatting gehanteerde rendementen. Deze is echter buiten beschouwing gelaten in bovenstaande sensitiviteitsanalyse.

Waarderingsproces voor vastgoedbeleggingen

Vastgoedbeleggingen worden in de boekhouding opgenomen op basis van schattingsverslagen opgesteld door onafhankelijke en deskundige vastgoedschatters. Deze verslagen zijn gebaseerd op informatie die door de vennootschap aangeleverd wordt en op de door de vastgoeddeskundigen gehanteerde assumpties en waardeeringsmodellen.

• Informatie die door de vennootschap aangeleverd wordt omvat lopende huren, termijnen en voorwaarden van huurovereenkomsten, service lasten, investeringen, enz. Deze informatie is afkomstig van het financieel- en beheerssysteem van de vennootschap en is onderworpen aan het algemeen geldende controlesysteem van de vennootschap.
• Door de vastgoeddeskundigen gehanteerde assumpties en waarderingsmodellen. De assumpties hebben voornamelijk betrekking op de marktsituatie, zoals rendementen en discontovoeten. Ze zijn gebaseerd op hun professionele beoordeling en waarneming van de markt.

Voor een gedetailleerde beschrijving van de methode van waardering toegepast door de vastgoeddeskundigen wordt verwezen naar het hoofdstuk "Waardering van de portefeuille door de vastgoeddeskundigen" in het Vastgoedverslag.

De informatie die ter beschikking gesteld wordt van de vastgoeddeskundigen, alsook de assumpties en de waarderingsmodellen worden nagekeken door de business analist van de vennootschap, alsook door de directie van de vennootschap. Dit houdt een nazicht in van de variaties in de reële waarde tijdens de betreffende periode.

ANDERE MATERIELE VASTE ACTIVA

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Saldo per einde van het vorige boekjaar	519	477
Aankopen	201	135
Buitengebruikstelling	-31	$-7$
Afschrijvingen	-83	-86
Saldo per einde van het boekjaar	606	519

Vastned Retail Belgium heeft in 2012 zonnepanelen in eigen beheer geplaatst op de baanwinkel gelegen aan de Boomsesteenweg 660 in Wilrijk. De opgewekte energie wordt voordelig aangeboden aan de huurders AS Adventure, Tony Mertens, Brantano en Orchestra. De subsidie die Vastned Retail Belgium hiertoe krijgt door middel van groenestroomcertificaten, bedraagt € 250 per 1.000 Kwh opgewekte energie. De investering in zonnepanelen bedroeg in 2012 € 0,5 miljoen en genereert een rendement van 7,6%. De inkomsten van de zonnepanelen zijn opgenomen in de rubriek "Andere met verhuur verbonden inkomsten en uitgaven".

De zonnepanelen worden jaarlijks gewaardeerd door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen. De reële waarde wordt bepaald op basis van verdiscontering van de toekomstige gegarandeerde opbrengsten uit groenestroomcertificaten, bij een normaal aantal uren zonneschijn, rekening houdend met een normale onderhoudskost. De gebruiksduur van de zonnepanelen wordt geschat op 20 jaar.

De investeringen ten belope van € 0,2 miljoen in boekjaar 2016 hebben grotendeels betrekking op de inrichting van het nieuwe kantoorgebouw. De maatschappelijke zetel van de vennootschap werd per 9 september 2016 verhuisd naar Generaal Lemanstraat 74, 2600 Berchem.

TOELICHTING 15. FINANCIELE ACTIVA

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Deelneming EuroInvest Retail Properties	912	721
Deelneming Tim&Ilse	0	2.958
Totaal financiële activa	912	3.679

TOELICHTING 16. VLOTTENDE ACTIVA

Handelsvorderingen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Openstaande handelsvorderingen	351	146
Op te stellen facturen en te ontvangen creditnota's	25
Dubieuze debiteuren	159	327
Voorziening dubieuze debiteuren	$-159$	$-327$
Totaal handelsvorderingen	376	151

Door de strikte credit control beloopt het aantal dagen openstaand klantenkrediet slechts 7 dagen.

Ouderdomsstructuur van de handelsvorderingen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Vorderingen $<$ 30 dagen	300	98
Vorderingen 30-90 dagen	28	11
Vorderingen > 90 dagen	23	37
Totaal openstaande handelsvorderingen	351	146

Voor de opvolging van het debiteurenrisico dat Vastned Retail Belgium hanteert, wordt verwezen naar de beschrijving van de belangrijkste risicofactoren en interne controle- en risicobeheerssystemen.

Belastingsvorderingen en andere vlottende activa

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Terug te vorderen BTW	0	0
Terug te vorderen belastingen	106	106
Vorderingen op verzekeringen	0
Vordering op verbonden vennootschappen	309	2.579
Overige vorderingen	4
Totaal belastingsvorderingen en andere vlottende activa	419	2.686

Overlopende rekeningen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Over te dragen financieringskosten	79	121
Over te dragen en verkregen onroerende voorheffing	194	15
Overige over te dragen kosten en verkregen opbrengsten	499	413
Totaal belastingsvorderingen en andere vlottende activa	772	549

TOELICHTING 17. EIGEN VERMOGEN

Evolutie van het kapitaal

Datum	Verrichting	Kapitaal- beweging	Totaal uitstaand kapitaal na de verrichting	Aantal gecreëerde aandelen	Totaal aantal aandelen
		in	in duizenden		in
		duizenden $\epsilon$ 74	$\epsilon$ 74	in eenheden 3	eenheden 3
15.06.1987	Oprichting	3.607	3.682
30.06.1996	Kapitaalverhoging			146	149
30.06.1997	Opslorping	62	3.744	8	156
31.07.1997	Kapitaalverhoging	1.305	5.049	71	227
22.12.1997	Opslorping	1.529	6.578	69	296
06.11.1998	Opslorping	3.050	9.628	137	434
23.12.1998	Opslorping	874	10.502	101	535
23.12.1998	Kapitaalverhoging	23.675	34.178	1.073	1.608
23.12.1998	Kapitaalverhoging	33.837	68.015	1.723	3.332
31.03.1999	Kapitaalvermindering	$-3.345$	64.670	0	3.332
01.11.1999	Fusie GL Trust	13.758	78.428	645.778	3.977.626
01.11.1999	Kapitaalverhoging (Vastned)	21.319	99.747	882.051	4.859.677
25.11.1999	Kapitaalvermindering (aanzuivering verliezen)	$-7.018$	92.729	0	4.859.677
29.02.2000	Kapitaalverhoging (inbreng Mechelen Bruul)	2.263	94.992	90.829	4.950.506
30.06.2000	Kapitaalverhoging (inbreng La Louvière)	544	95.536	21.834	4.972.340
30.06.2000	Kapitaalverhoging (inbreng Louizalaan7)	1.306	96.842	52.402	5.024.742
20.09.2000	Fusie door overname Immorent, Nieuwe Antwerpse Luxe Buildings, Zeven Zeven en News Of The World	79	96.921	14.004	5.038.746
20.09.2000	Omzetting kapitaal in euro en afronding	79	97.000	0	5.038.746
08.05.2002	Fusie door overname van de vennootschap Immobilière de l'Observatoire	3	97.003	7.273	5.046.019
30.12.2002	Fusie door overname van de vennootschappen GL Properties, Retail Development, Winvest, Immo 2000M, Avamij, Goorinvest, Tafar, Lemi, Framonia, Micol en Immo Shopping Tienen	209	97.212	26.701	5.072.720
30.12.2002	Fusie door overname van de vennootschap Immo GL	1	97.213		5.805 5.078.525

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt op 31 december 2016
€ 97.213.233,32 en is verdeeld in 5.078.525 volgestorte aandelen zonder vermelding van nominale waarde.

Toegestaan kapitaal

Het is de raad van bestuur uitdrukkelijk toegelaten het maatschappelijk kapitaal te verhogen in een of meerdere keren met een bedrag van € 97.213.233,32 door inbreng in geld of in natura, desgevallend, door incorporatie van reserves of uitgiftepremies, in overeenstemming met de regels voorgeschreven door het Wetboek van Vennootschappen, artikel 7 van de statuten en het artikel 26 van de GVV-Wet.

Deze toelating geldt voor een duur van vijf jaar te rekenen vanaf de publicatie in de bijlagen bij het Belgisch Staatsblad van het proces-verbaal van de algemene vergadering van 27 april 2016, i.e. vanaf 2 juni 2016. Deze toelating geldt tot 2 juni 2021. De machtiging om toegestaan kapitaal aan te wenden als een eventueel verweermiddel bij een overnamebod is overeenkomstig artikel 607, tweede lid van het Wetboek van Vennootschappen slechts geldig voor drie jaar en verstrijkt op 2 juni 2019. Deze toelating is hernieuwbaar.

Bij elke kapitaalverhoging stelt de raad van bestuur de prijs, de eventuele uitgiftepremie en de voorwaarden van uitgifte van de nieuwe aandelen vast tenzij de algemene vergadering daar zelf over zou beslissen. De kapitaalverhogingen kunnen aanleiding geven tot de uitgifte van aandelen met of zonder stemrecht.

Wanneer de kapitaalverhogingen, door de raad van bestuur beslist ingevolge deze toelating, een uitgiftepremie bevatten, moet het bedrag van deze uitgiftepremie op een speciale onbeschikbare rekening geplaatst worden, genoemd "uitgiftepremies", die zoals het kapitaal de waarborg uitmaakt voor derden en die niet zal kunnen worden verminderd of afgeschaft mits een beslissing van de algemene vergadering die vergadert volgens de voorwaarden van aanwezigheid en meerderheid voorzien voor een kapitaalvermindering, behoudens de omzetting in kapitaal zoals hierboven voorzien.

De raad van bestuur heeft in 2016 geen gebruik gemaakt van de haar verleende machtiging om bedragen van het toegestaan kapitaal te benutten.

Inkoop van eigen aandelen

Conform artikel 9 van de statuten, kan de raad van bestuur overgaan tot de inkoop van eigen volgestorte aandelen door middel van aankoop of omwisseling binnen de wettelijk toegestane beperkingen, wanneer die aankoop noodzakelijk is om de vennootschap een ernstig en dreigend nadeel te besparen.

Deze toelating is drie jaar geldig vanaf de publicatie in de Bijlagen bij het Belgisch Staatsblad van de notulen van de algemene vergadering dd. 27 april 2016, i.e. vanaf 2 juni 2016. Deze toelating geldt tot 2 juni 2019 en is hernieuwbaar.

Kapitaalverhoging

Elke kapitaalverhoging zal worden uitgevoerd in overeenstemming met de artikelen 581 t.e.m. 607 van het Wetboek van Vennootschappen, onder voorbehoud van wat hierna is vermeld met betrekking tot het voorkeurrecht.

Bovendien moet de vennootschap zich schikken naar de bepalingen betreffende de openbare uitgifte van aandelen voorzien in de artikelen 26 en 27 van de GVV-Wet.

Bij een kapitaalverhoging door inbreng in geld en onverminderd de toepassing van de artikelen 592 tot 598 van het Wetboek van Vennootschappen, kan het voorkeurrecht enkel worden beperkt of opgeheven als aan de bestaande aandeelhouders een onherleidbaar toewijzingsrecht wordt verleend bij de toekenning van nieuwe effecten. Dit onherleidbaar toewijzingsrecht voldoet aan de volgende voorwaarden:

• $1^{\circ}$ het heeft betrekking op alle nieuw uitgegeven effecten;
• $2^{\circ}$ het wordt aan de aandeelhouders verleend naar rato van het deel van het kapitaal dat hun aandelen vertegenwoordigen op het moment van de verrichting;
• $3^\circ$ uiterlijk aan de vooravond van de opening van de openbare inschrijvingsperiode wordt een maximumprijs per aandeel aangekondigd; en
• $4^\circ$ de openbare inschrijvingsperiode moet in dat geval minimaal drie beursdagen bedragen.

De kapitaalverhogingen door middel van inbrengen in natura zijn onderworpen aan de bepalingen van de artikelen 601 en 602 van het Wetboek van Vennootschappen. Bovendien, en overeenkomstig artikel 26 §2 van de GVV-Wet, moeten de volgende voorwaarden worden nageleefd:

• $1^{\circ}$ de identiteit van de inbrenger moet worden vermeld in het verslag bedoeld in artikel 602 van het Wetboek van Vennootschappen alsook in de oproeping tot de algemene vergadering die voor de kapitaalverhoging bijeengeroepen wordt;
• $2^{\circ}$ de uitgifteprijs mag niet minder bedragen dan de laagste waarde van (a) een netto-waarde die dateert van ten hoogste vier maanden vóór de datum van de inbrengovereenkomst of, naar keuze van de vennootschap, vóór de datum van de akte van kapitaalverhoging, en (b) de gemiddelde slotkoers gedurende de dertig kalenderdagen voorafgaand aan diezelfde datum; voor de toepassing van de vorige zin is het toegestaan om van het in punt (b) van vorig lid bedoelde bedrag een bedrag af te trekken dat overeenstemt met het deel van het niet-uitgekeerde brutodividend waarop de nieuwe aandelen eventueel geen recht zouden geven, op voorwaarde dat de raad van bestuur het af te trekken bedrag van het gecumuleerde dividend specifiek verantwoordt in zijn bijzonder verslag en de financiële voorwaarden van de verrichting toelicht in zijn jaarlijks financieel verslag.
• $3^{\circ}$ behalve indien de uitgifteprijs of de ruilverhouding, alsook de betrokken modaliteiten uiterlijk op de werkdag na de afsluiting van de inbrengovereenkomst worden bepaald en aan het publiek meegedeeld met vermelding van de termijn waarbinnen de kapitaalverhoging effectief zal worden doorgevoerd, wordt de akte van kapitaalverhoging verleden binnen een maximale termijn van vier maanden; en
• $4^\circ$ het onder 1° bedoelde verslag moet tevens de weerslag van de voorgestelde inbreng op de toestand van de vroegere aandeelhouders toelichten, in het bijzonder wat hun aandeel in de winst, in de netto-waarde en in het kapitaal betreft, alsook de impact op het vlak van de stemrechten.

Bovenstaand is niet van toepassing bij de inbreng van het recht op dividend in het kader van de uitkering van een keuzedividend, voor zover dit effectief voor alle aandeelhouders betaalbaar wordt gesteld.

Uitgiftepremies

in duizenden $\epsilon$

Datum	Verrichting	2016	2015
01.11.1999	Fusie GL Trust	4.183	4.183
Totaal uitgiftepremies		4.183	4.183

Reserves

Reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Saldo per einde van het vorige boekjaar	$-8.884$	$-8.970$
Variaties in de investeringswaarde van vastgoedbeleggingen vorig boekjaar	-393	$-283$
Impact van aankopen van vastgoedbeleggingen vorig boekjaar	-806	-666
Impact van verkopen van vastgoedbeleggingen vorig boekjaar	778	1.035
Totaal reserve voor de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van
vastgoedbeleggingen	$-9.305$	-8.884

Het verschil tussen de reële waarde van het vastgoed (conform IAS 40) en de investeringswaarde van het vastgoed zoals bepaald door de onafhankelijke vastgoeddeskundigen wordt onder deze rubriek opgenomen.

De overboeking van de impact op de reële waarde van geschatte mutatierechten en -kosten bij de hypothetische vervreemding van vastgoedbeleggingen wordt niet tijdens het boekjaar verricht maar enkel na de goedkeuring van de resultaatverwerking door de algemene vergadering van aandeelhouders (in april van het volgende boekjaar). Aangezien dit een overboeking binnen twee posten van het eigen vermogen betreft, heeft dit geen impact op het totale eigen vermogen van de vennootschap.

Voor de beweging van de reserves tijdens het boekjaar 2016 wordt verwezen naar het mutatieoverzicht van het eigen vermogen.

TOELICHTING 18. KORTLOPENDE VERPLICHTINGEN

Handelsschulden en andere kortlopende schulden

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Handelsschulden	1.256	789
Voorschotten ontvangen van huurders	603	259
Te ontvangen facturen	763	649
Andere kortlopende schulden	96	155
Totaal handelsschulden en andere kortlopende schulden	2.718	1.852

De totale handelsschulden en andere kortlopende schulden stijgen met € 0,9 miljoen ten opzichte van 31/12/2015.

Andere kortlopende verplichtingen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Te betalen dividenden	24	24
Waarborgen geïnd in faillissementen	57	57
Andere kortlopende verplichtingen	547	549
Totaal andere kortlopende verplichtingen	628	630

Overlopende rekeningen

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Toe te rekenen interestkosten	368	399
Toe te rekenen onroerende voorheffing	134	0
Toe te rekenen leegstandskosten	73	20
Overige toe te rekenen kosten en over te dragen opbrengsten	116	352
Totaal overlopende rekeningen	691	771

TOELICHTING 19. LANGLOPENDE EN KORTLOPENDE FINANCIËLE SCHULDEN

Voor de beschrijving van de financiële structuur van de openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap wordt verwezen naar het verslag van het directiecomité.

in duizenden $\epsilon$	2016		2015
	Schulden met een resterende ooptijd van		Schulden met een resterende looptijd van
	$<$ 1 jaar	$>1$ jaar	Totaal	$<$ 1 jaar	$> 1$ jaar	$> 5$ jaar	Totaal
		$en < 5$ jaar			$en < 5$ jaar
Kredietinstellingen (opgenomen gelden)	32.900	60.000	92.900	30.280	55.200	10.000	95.480
TOTAAL	32.900	60.000	92.900	30.280	55.200	10.000	95.480
Procentueel aandeel	35%	65%	100%	32%	58%	10%	100%

Opdeling volgens de vervaldag van de opgenomen kredieten

Waarborgen inzake financiering

De bankkredietovereenkomsten van Vastned Retail Belgium zijn, naast de vereiste tot het behoud van het statuut van gereglementeerde vastgoedvennootschap en het voldoen aan de financiële ratio's zoals opgelegd door de GVV-Wet, onderworpen aan de naleving van financiële ratio's, die vooral verband houden met het geconsolideerde financiële schuldenniveau van de vennootschap of haar financiële interestlast, het verbod tot hypothekeren of verpanden van vastgoedbeleggingen en de pari passu behandeling van de schuldeisers. De financiële ratio's beperken het bedrag dat Vastned Retail Belgium nog zou kunnen lenen.

Ten behoeve van de financiering van de vennootschap zijn er op 31 december 2016 geen hypothecaire inschrijvingen genomen, noch hypothecaire volmachten toegestaan.

Voor de meeste financieringen wordt door de kredietinstellingen veelal een rentedekkingsverhouding van meer dan 2 vereist (zie beschrijving van de Financiële structuur in het Verslag van het directiecomité).

Deze ratio's zijn gerespecteerd op 31 december 2016. Indien Vastned Retail Belgium deze ratio's niet meer zou respecteren, zou door de financiële instellingen kunnen worden geëist dat de financieringsovereenkomsten van de vennootschap worden geannuleerd, heronderhandeld, opgezegd of vervroegd terugbetaald.

in duizenden $\epsilon$	2016			2015
	Schulden met een resterende looptijd van				Schulden met een resterende looptijd van
	$<$ 1 jaar	$> 1$ jaar	Totaal	$<$ 1 jaar	$> 1$ jaar	$> 5$ jaar	Totaal
		$en < 5$ jaar			en $<$ 5 jaar
Kredietinstellingen (opgenomen qelden)	32.900	60,000	92,900	30.280	55,200	10,000	95.480
Niet-opgenomen kredietlijnen	19.495	$\Omega$	19.495	27.115	14.800	0	41.915
TOTAAL	52.395	60.000	112.395	57.395	70.000	10.000	137.395
Procentueel aandeel	47%	53%	100%	42%	51%	7%	100%

Opdeling volgens de vervaldag van de kredietlijnen

Bovenstaande tabel "Opdeling volgens de vervaldag van de kredietlijnen" bevat een bedrag van € 19,5 miljoen aan niet-opgenomen kredietlijnen (€ 42 miljoen op 31 december 2015). Deze vormen op afsluitingsdatum geen effectieve schuld maar zijn enkel een potentiële schuld onder de vorm van een beschikbare kredietlijn.

Opdeling volgens het variabel of het vastrentend karakter van de opgenomen kredieten bij kredietinstellingen

in duizenden $\epsilon$		2016					2015
	Schulden met een resterende looptijd van					Schulden met een resterende looptijd van
	$<$ 1 jaar	$> 1$ jaar	Totaal	Procent ueel	$<$ 1 jaar	$> 1$ jaar	$> 5$ jaar	Totaal	Procent ueel
		$en < 5$ jaar		aandeel		$en < 5$ jaar			aandeel
Variabel	2.900	0	2.900	3%	5.280	200	0	5.480	6%
Vast rentend	30,000	60,000	90,000	97%	25,000	55,000	10.000	90,000	94%
TOTAAL	32.900	60.000	92.900	100%	30.280	55.200	10.000	95.480	100%

In bovenstaande tabel "Opdeling volgens het variabel of vastrentend karakter van de opgenomen kredieten bij kredietinstellingen" wordt het procentuele aandeel berekend als de verhouding van iedere component ten opzichte van de som van de kredietlijnen. Onder vastrentende kredieten wordt verstaan kredietlijnen gefixeerd door renteswaps.

TOELICHTING 20. FINANCIËLE INSTRUMENTEN

De belangrijkste financiële instrumenten van Vastned Retail Belgium bestaan uit financiële en commerciële vorderingen en schulden, geldmiddelen en kasequivalenten evenals financiële instrumenten van het type interest rate swap (IRS).

Samenvatting financiële instrumenten			2016	2015
(in duizenden $\epsilon$ )	Categ orieën	Niveau	Boek- waarde	Reële waarde	Boek- waarde	Reële waarde
Financiële instrumenten op actief
Vaste activa
Financiële vaste activa	$\mathsf{C}$	2	0	0	0	0
Handelsvorderingen en andere vaste activa	A	$\overline{2}$	3	3	$\overline{2}$	$\overline{2}$
Viottende activa
Handelsvorderingen	A	$\overline{2}$	376	376	151	151
Belastingsvorderingen en andere vlottende activa	Α	$\overline{2}$	419	419	2.686	2.686
Kas en kasequivalenten	В	$\overline{2}$	310	310	225	225
Financiële instrumenten op passief
Langlopende verplichtingen
Langlopende financiële schulden (rentedragend)	A	$\overline{2}$	60.000	60.000	65.200	65.200
Andere langlopende financiële verplichtingen	$\mathsf{C}$	$\overline{2}$	3.154	3.154	4.149	4.149
Andere langlopende verplichtingen	A	$\overline{2}$	109	109	131	131
Kortlopende verplichtingen
Kortlopende financiële schulden (rentedragend)	A	$\overline{2}$	32.900	32.900	30.280	30.280
Andere kortlopende financiële verplichtingen	$\mathsf{C}$	$\overline{2}$	106	106	0	0
Handelsschulden en andere kortlopende schulden	A	$\overline{2}$	2.718	2.718	1.852	1.852
Andere kortlopende verplichtingen	A	$\overline{2}$	628	628	630	630

De categorieën komen overeen met de volgende financiële instrumenten:

• A. financiële activa of passiva (met inbegrip van vorderingen en leningen) tot op vervaldag gehouden aan geamortiseerde kostprijs
• B. geldbeleggingen tot op vervaldag gehouden aan geamortiseerde kostprijs
• activa of passiva, gehouden aan reële waarde via winst- en-verliesrekening, behalve voor financiële $C_{\cdot}$ instrumenten bepaald als indekkingsinstrument.

Financiële instrumenten worden opgenomen tegen reële waarde. De reële waarde is vastgesteld op basis van één van de volgende niveaus van de hiërarchie van de reële waarden:

• niveau 1: waardering op basis van genoteerde marktprijzen in actieve markten
• niveau 2: waarden gebaseerd op direct of indirect (extern) observeerbare informatie $\checkmark$
• niveau 3: waardering geheel of gedeeltelijk gebaseerd op niet (extern) observeerbare informatie. $\checkmark$

De financiële instrumenten van Vastned Retail Belgium stemmen overeen met niveau 2 in de hiërarchie van de reële waarden. De waarderingstechnieken betreffende de reële waarde van de financiële instrumenten van niveau 2 zijn de volgende:

• √ voor de rubrieken "Andere langlopende financiële verplichtingen" en "Andere kortlopende financiële verplichtingen" die de interest rate swaps betreffen, wordt de reële waarde vastgelegd met behulp van observeerbare gegevens, namelijk de forward interest rates die van toepassing zijn op actieve markten, over het algemeen aangeleverd door financiële instellingen.
• √ de reële waarde van de overige financiële activa en passiva van niveau 2 is nagenoeg gelijk aan hun boekwaarde hetzij omdat ze een vervaldag op korte termijn hebben (zoals de handelsvorderingen en schulden), hetzij omdat ze een variabele intrestvoet dragen; bij de berekening van de reële waarde van de rentedragende financiële schulden zijn de financiële schulden met een vaste rentevoet in beschouwing genomen waarbij de toekomstige cash flows (rente en kapitaalaflossing) verdisconteerd worden met een marktconform rendement.

Vastned Retail Belgium hanteert interest rate swaps ter indekking van de mogelijke wijzigingen van de interestkosten op een gedeelte van de financiële schulden met een variabele rentevoet (de kortetermijn Euribor). De interest rate swaps worden doch niet als een kasstroomafdekking geclassificeerd.

Reële waarde van de financiële derivaten

	in duizend en $\epsilon$	Start datum	Einde datum	Rente- voet	Contractueel notioneel bedrag	Hedge accounti ng	Reële waarde
						Ja/Nee	2016	2015
$\mathbf{1}$	IRS	15.04.2013	15.04.2018	2,29%	10.000	Nee	$-338$	$-562$
2	IRS	06.10.2013	06.10.2018	2,60%	15.000	Nee	$-779$	$-1.136$
3	IRS	06.10.2013	06.10.2018	2,50%	10.000	Nee	$-501$	$-728$
4	IRS	15.12.2013	15.12.2018	2,50%	10.000	Nee	$-552$	$-773$
5	IRS	01.10.2014	01.10.2019	0,72%	15.000	Nee	$-400$	$-392$
6	IRS	18.06.2015	18.06.2020	0,4850%	5.000	Nee	$-119$	$-82$
7	IRS	26.06.2015	26.06.2020	0,49%	5.000	Nee	$-121$	$-82$
8	IRS	18.06.2015	18.06.2021	0,6425%	10.000	Nee	$-344$	$-207$
		Andere langlopende financiële verplichtingen					$-3.154$	$-3.962$
9	IRS	12.12.2013	15.12.2017	0,79%	10.000	Nee	$-106$	$-187$
		Andere kortlopende financiële verplichtingen					$-106$	$-187$
		Boekhoudkundige verwerking op 31 december:
✓		In het eigen vermogen: Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten die onderworpen zijn aan					0	$\mathbf 0$
✓	een afdekkingsboekhouding In het eigen vermogen: Reserve voor het saldo van de variaties in de reële waarde van toegelaten afdekkingsinstrumenten die niet onderworpen zijn $-4.149$ aan een afdekkingsboekhouding						$-4.346$
✓		In verlies- en winstrekening: Variaties in de reële waarde van financiële activa en passiva (niet-effectieve hedges - IAS 39)					889	197
		Totaal reële waarde financiële derivaten					$-3.260$	$-4.149$

Op 31 december 2016 bezit de vennootschap de volgende financiële derivaten:

Vastned Retail Belgium classificeert op 31 december 2016 geen enkele renteswap meer als een kasstroomafdekking. De waardeschommelingen van alle bestaande renteswaps worden rechtstreeks in de winst- en-verliesrekening verwerkt.

Beheer van de financiële risico's

De voornaamste financiële risico's van Vastned Retail Belgium zijn het financieringsrisico, het liquiditeitsrisico en het renterisico.

$\checkmark$ Financieringsrisico

Voor de beschrijving van dit risico en het beheer ervan wordt verwezen naar het hoofdstuk "Financieringsrisico" in de beschrijving van de Belangrijkste risicofactoren en interne controle- en risicobeheerssystemen in het Verslag van de raad van bestuur.

Vastned Retail Belgium streeft voor de financiering van het vastgoed steeds naar een evenwichtige verhouding tussen eigen en vreemd vermogen. Daarnaast streeft Vastned Retail Belgium ernaar door transparante informatieverschaffing, regelmatige contacten met financiers en (potentiële) aandeelhouders en het verhogen van de liguiditeit van het aandeel, de toegang tot de kapitaalmarkt veilig te stellen. Tenslotte wordt ten aanzien van de langetermijnfinancieringen gestreefd naar een evenwichtige spreiding van herfinancieringsdata en naar een gewogen gemiddelde looptijd tussen de 3,5 en 5 jaar. Hiervan kan tijdelijk afgeweken worden indien specifieke marktomstandigheden het vereisen. De gemiddelde resterende looptijd van de langetermijn kredietovereenkomsten op 31 december 2016 is 2,8 jaar. Ook heeft Vastned Retail Belgium haar financieringsbronnen gediversifieerd door het gebruik van 4 Europese financiële instellingen. In het eerste kwartaal van 2017 werden gesprekken aangevat met de verschillende financiële instellingen met het oog op de herfinanciering van het krediet dat in de loop van het eerste semester van 2017 afloopt.

Verdere toelichting over de samenstelling van de kredietenportefeuille van Vastned Retail Belgium kan gevonden worden in het hoofdstuk "Financiële structuur" in het Verslag van het directiecomité alsook in "Toelichting 19. Langlopende en kortlopende financiële schulden" in het Financieel verslag.

$\checkmark$ Liquiditeitsrisico

Voor de beschrijving van dit risico en het beheer ervan wordt verwezen naar het hoofdstuk "Liquiditeitsrisico" in de beschrijving van de Belangrijkste risicofactoren en interne controle- en risicobeheerssystemen in het Verslag van de raad van bestuur.

De bankkredietovereenkomsten van Vastned Retail Belgium zijn onderworpen aan de naleving van financiële ratio's, die vooral verband houden met het geconsolideerde financiële schuldenniveau van Vastned Retail Belgium of haar financiële interestlast. Om een beroep te kunnen doen op deze kredietruimte dient continu aan de voorwaarden van de kredietfaciliteiten te worden voldaan. Op 31 december 2016 beschikt de vennootschap nog over € 19,5 miljoen niet-opgenomen kredietlijnen bij haar financiers om schommelingen in liquiditeitsbehoeften op te vangen.

Verdere toelichting over de samenstelling van de kredietenportefeuille van Vastned Retail Belgium kan gevonden worden in het hoofdstuk "Financiële structuur" in het Verslag van het directiecomité alsook in "Toelichting 19. Langlopende en kortlopende financiële schulden" in het Financieel verslag.

$\checkmark$ Renterisico

Voor de beschrijving van dit risico en het beheer ervan wordt verwezen naar het hoofdstuk "Renterisico" in de beschrijving van de Belangrijkste risicofactoren en interne controle- en risicobeheerssystemen in het Verslag van de raad van bestuur.

Als gevolg van het financieren met vreemd vermogen wordt het rendement tevens afhankelijk van de ontwikkelingen van de rente. Om dit risico te beperken wordt bij de samenstelling van de leningenportefeuille gestreefd naar een verhouding een derde vreemd vermogen met variabele rente en twee derde vreemd vermogen met vaste rente. Afhankelijk van de ontwikkelingen in de rente kan hiervan tijdelijk worden afgeweken. Verder wordt binnen het vreemd vermogen op lange termijn gestreefd naar een evenwichtige spreiding van renteherzieningsdata en een looptijd van minimaal 3 jaar. Op 31 december 2016 liggen de rentevoeten op de kredieten van de vennootschap vast voor een resterende looptijd van gemiddeld 2,3 jaar.

Verdere toelichting over de samenstelling van de kredietenportefeuille van Vastned Retail Belgium kan gevonden worden in het hoofdstuk "Financiële structuur" in het Verslag van het directiecomité alsook in "Toelichting 19. Langlopende en kortlopende financiële schulden" en "Toelichting 11. Financieel resultaat" in het Financieel verslag.

TOELICHTING 21. BEREKENING SCHULDGRAAD

De schuldgraad op 31 december 2016 bedraagt 27%.

In duizenden $\epsilon$	Toelichting	2016	2015
Langlopende financiële schulden	19	60.000	65.200
Andere langlopende verplichtingen		109	131
Kortlopende financiële schulden	19	32.900	30.280
Handelsschulden en andere kortlopende schulden	18	2.718	1.852
Andere kortlopende verplichtingen	18	628	630
Totaal verplichtingen voor schuldgraadberekening		96.355	98.093
Activa		352.857	347.786
Totaal activa voor schuldgraadberekening		352.857	347.786
Schuldgraad		27%	28%

TOELICHTING 22. VERBONDEN PARTIJEN

De verbonden partijen waarmee de vennootschap handelt zijn haar meerderheidsaandeelhouder, haar dochterondernemingen (zie toelichting 23) en haar bestuurders en directieleden.

Schulden aan verbonden ondernemingen

Op 31 december 2016 heeft Vastned Retail Belgium geen schulden aan verbonden ondernemingen.

Bestuurders en directieleden

De vergoeding voor de bestuurders en directieleden is opgenomen in de posten "beheerskosten van het vastgoed" en "algemene kosten" (zie Toelichting 5 en 6). Verdere detaillering van de samenstelling van de vergoeding van de directieleden kan gevonden worden in "Toelichting 7. Personeelsbeloningen".

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Bestuurders	68	フロ
Directieleden	398	439
Totaal	466	514

De bestuurders en directieleden ontvangen bijkomend geen voordelen ten laste van de vennootschap.

TOELICHTING 23. LIJST VAN DE DOCHTERONDERNEMINGEN

Naam vennootschap	Adres	Ondernemings- nummer	Gehouden deel van het kapitaal (in %)	Minderheids- belang In duizenden $\boldsymbol{\epsilon}$
				2016	2015
EuroInvest Retail Properties NV	Uitbreidingstraat 66, BE 0479 506 731 2600 Berchem		100%	0	0
Tim & Ilse NV	Uitbreidingstraat 66, BE 0887 627 402 2600 Berchem		100%	0	0
Totaal minderheidsbelangen				0	0

Op 24 augustus 2016 is de vennootschap Tim & Ilse NV gefuseerd met Vastned Retail Belgium.

TOELICHTING 24. FUSIE EN GELIJKGESTELDE VERRICHTINGEN

Naam van de overgenomen onderneming	Ondernemings- nummer	Type	Datum	Percentage verworven aandelen	Aantal nieuwe aandelen	Reële waarde uitgegeven aandelen
Tim & Ilse NV	BE 0887 627 402	Met fusie door overneming gelijkgestelde verrichting of geruisloze fusie conform de artikelen 676 en 719 Wetboeken van Vennootschappen)	24/08/2016	100%	$\mathbf 0$	0

TOELICHTING 25. HONORARIUM AAN DE COMMISSARIS EN MET DE COMMISSARIS VERBONDEN ENTITEITEN

in duizenden $\epsilon$	2016	2015
Excl BTW
Bezoldiging van de commissaris	55	59
Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten
uitgevoerd binnen de vennootschap door de commissaris m.b.t.
Andere controleopdrachten $\bullet$	0	$\Omega$
Belastingadviesopdrachten $\bullet$	0	11
Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten	0	16
Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten
uitgevoerd binnen de vennootschap door personen met wie de	0	n
commissaris verbonden is
Totaal honorarium commissaris en met de commissaris verbonden entiteiten	55	86

TOELICHTING 26. VOORWAARDELIJKE VERPLICHTINGEN

Op 31 december 2016 heeft Vastned Retail Belgium een potentiële voorwaardelijke verplichting inzake de stabiliteitsproblemen in haar binnenstadswinkel in Mechelen. Op basis van haar contractuele aansprakelijkheid met haar huurders, die niet onder de burgerlijke aansprakelijkheidsverzekering valt, is Vastned Retail Belgium eventueel schadevergoeding verschuldigd. De aansprakelijkheid van Vastned Retail Belgium is op heden niet vastgesteld noch is het bedrag van de geleden schade momenteel bekend. Op 31 oktober 2015 heeft de deskundige zijn eindverslag overgemaakt aan de betrokken partijen. Uit dit eindverslag kan voorlopig worden geconcludeerd dat Vastned Retail Belgium niet aansprakelijk is voor de stabiliteitsproblematiek. Immers volgens het eindverslag van gerechtsdeskundige zijn de stabiliteitsingenieur en de architect van de huurder van het naburige pand die zijn opgetreden in de in 2008 uitgevoerde verbouwingswerken in dit naburige pand technisch verantwoordelijk voor de schade. In de hangende procedure ten gronde worden thans tegen de vennootschap vorderingen ingesteld (1) door de huurder van het naburige pand ten bedrage van € 0,2 miljoen in hoofdsom en (2) door ex-huurder Cool Cat Belgium NV ten bedrage van € 0,1 miljoen terwijl anderzijds door de vennootschap een vordering wordt ingesteld tegen de aansprakelijke partijen.

Op 31 december 2016 heeft Vastned Retail Belgium verder als voorwaardelijke verplichtingen de waarborgen inzake financieringen. Er zijn geen hypothecaire inschrijvingen genomen, noch hypothecaire volmachten toegestaan. Wel eisen de meeste financiële instellingen dat de vennootschap ten minste voldoet aan de financiële ratio's zoals opgelegd door de GVV-Wet. Voor de meeste financieringen wordt door de kredietinstellingen veelal een rentedekkingsverhouding van meer dan 2 vereist.

TOELICHTING 27. GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM

Er zijn geen noemenswaardige feiten te vermelden die zich hebben voorgedaan na de afsluiting van de balans op 31 december 2016.

TOELICHTING 28. SOCIALE BALANS

Nummers van de paritaire comités die voor de onderneming bevoegd zijn: 200.00

STAAT VAN DE TEWERKGESTELDE PERSONEN WERKNEMERS WAARVOOR DE ONDERNEMING EEN DIMONA-VERKLARING HEEFT INGEDIEND OF DIE ZIJN INGESCHREVEN IN HET ALGEMEEN PERSONEELSREGISTER

Tijdens het boekjaar	Codes	Totaal	1. Mannen	2. Vrouwen
Gemiddeld aantal werknemers Voltijds Deeltijds Totaal in voltijdsequivalenten (VTE)	1001 1002 1003	5,3 0,5 5,5	0,2 0,2	5,1 0,5 5,3
Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren Voltijds Deeltijds Totaal	1011 1012 1013	9.074,4 500,0 9.574,4	228,0 228,0	8.846,4 500,0 9.346,4
Personeelskosten Voltijds Deeltijds Totaal Bedrag van de voordelen bovenop het loon	1021 1022 1023 1033	631.200,39 14.646,27 645.846,56 8.104,88	5.158,87 5.158,87 207,3	626.041,42 14.646,27 640.687,69 7.897,58

Codes	P. Totaal	1P. Mannen	2P. Vrouwen
1003 1013 1023	8,3 13.709,2 728.816,09		8,3 13.709,2 728.816,09 9.063,86
	1033	9.063,86

Op de afsluitingsdatum van het boekjaar	Codes	1. Voltijds	2. Deeltijds	3. Totaal in voltijdse equivalenten
Aantal werknemers	105	5		5,0
Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst Overeenkomst voor een onbepaalde tijd Overeenkomst voor een bepaalde tijd Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk	110 111 112	5		5,0
Vervangingsovereenkomst	113
Volgens het geslacht en het studieniveau Mannen Lager onderwijs Secundair onderwijs Hoger niet-universitair onderwijs	120 1200 1201 1202	1		1,0
Universitair onderwijs	1203	1		1,0
Vrouwen Lager onderwijs Secundair onderwijs	121 1210 1211	4		4,0
Hoger niet-universitair onderwijs Universitair onderwijs	1212 1213	1 3		1,0 3,0
Volgens de beroepscategorie
Directiepersoneel Bedienden Arbeiders	130 134 132	5		5,0
Andere	133

UITZENDKRACHTEN EN TER BESCHIKKING VAN DE ONDERNEMING GESTELDE PERSONEN

Tijdens het boekjaar	Codes	1. Uitzendkrachten	2. Ter beschikking van de onderneming gestelde personen
Gemiddeld aantal tewerkgestelde personen	150	0.91
Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren	151	1.800,80
Kosten voor de onderneming	152	64.483,38

TABEL VAN HET PERSONEELVERLOOP TIJDENS HET BOEKJAAR

INGETREDEN	Codes	1. Voltijds	2. Deeltijds	3. Totaal in voltijdse equivalenten
Aantal werknemers waarvoor de onderneming tijdens het boekjaar een DIMONA-verklaring heeft ingediend of tijdens het boekjaar werden ingeschreven in het algemeen personeelsregister	205	3		3,0
Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst Overeenkomst voor een onbepaalde tijd Overeenkomst voor een bepaalde tijd Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk	210 211 212	3		3,0
Vervangingsovereenkomst	213

UITGETREDEN	Codes	1. Voltijds	2. Deeltijds	3. Totaal in voltijdse equivalenten
Aantal werknemers met een DIMONA-verklaring aangegeven of een in het algemeen personeelsregister opgetekende datum waarop hun overeenkomst tijdens het boekjaar een einde nam	305	5		5,5
Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst Overeenkomst voor een onbepaalde tijd Overeenkomst voor een bepaalde tijd Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk Vervangingsovereenkomst	310 311 312 313	5		5,5
Volgens de reden van beëindiging van de overeenkomst Pensioen Werkloosheid met bedrijfstoeslag Afdanking Andere reden Waarvan het aantal werknemers dat als zelfstandige ten minste op halftijdse basis diensten blijft verlenen aan de onderneming	340 341 342 343 350	1 4		1,0 4,5

INLICHTINGEN OVER DE OPLEIDING VOOR DE WERKNEMERS TIJDENS HET BOEKJAAR

Totaal van de formele voortgezette beroepsopleidingsinitiatieven	Codes	Mannen	Codes	Vrouwen
ten laste van de werkgever
Aantal betrokken werknemers	5801		5811
Aantal gevolgde opleidingsuren	5802		5812
Nettokosten voor de onderneming	5803	1,95	5813	225,19
Waarvan brutokosten rechtstreeks verbonden met de opleiding	58031		58131
Waarvan betaalde bijdragen en stortingen aan collectieve	58032	1,95	58132	225,19
fondsen
Waarvan ontvangen tegemoetkomingen (in mindering)	58033		58133
Totaal van de minder formele en informele voortgezette
beroepsopleidingsinitiatieven ten laste van de werkgever
Aantal betrokken werknemers	5821		5831	4
Aantal gevolgde opleidingsuren	5822		5832	88
Nettokosten voor de onderneming	5823		5833	6.765,16
Totaal van de initiële beroepsopleidingsinitiatieven ten laste van de
werkgever
Aantal betrokken werknemers	5841		5851
Aantal gevolgde opleidingsuren	5842		5852
Nettokosten voor de onderneming	5843		5853