Van de Velde NV

Quarterly Report • Aug 26, 2011

RAPPORT FINANCIER SUR LES RÉSULTATS CONSOLIDÉS DU PREMIER SEMESTRE 2011

INFORMATION RÉGLEMENTÉE

COMPTE DE RÉSULTATS CONSOLIDÉS

(en 000 €)	30.06.2011	30.06.2011 hors	30.06.2010 avec	30.06.2010 hors
	avec Intimacy	Intimacy	Intimacy	Intimacy
Chiffre d"affaires	97.852	86.213	83.403	79.007
Autres produits d"exploitation	2.548	2.548	2.002	2.002
Coût des matières	-22.711	-18.272	-18.758	-17.275
Charges diverses	-24.673	-20.916	-21.917	-20.272
Frais de personnel	-19.060	-15.967	-16.258	-15.161
Amortissements et réductions de valeur	-2.117	-1.766	-1.789	-1.671
Bénéfice d'exploitation	31.839	31.840	26.683	26.630
Produits financiers	1.909	1.939	7.177	2.810
Charges financières	-1.480	-1.478	-1.213	-1.213
Bénéfice selon la méthode de mise en équivalence	695	695	325	325
Bénéfice courant avant impôts	32.963	32.996	32.972	28.552
Impôts sur le résultat	-8.328	-8.317	-7.662	-7.662
Bénéfice de la période	24.635	24.679	25.310	20.890
Bénéfice de la période (part du groupe)	24.611	24.679	25.268	20.890
Intérêts minoritaires	24	0	42	0
Écarts de conversion	61		1.756
Couverture des flux de trésorerie	0		0
Total des résultats non réalisés	61		1.756
Total des résultats réalisés et non réalisés	24.696		27.066
Bénéfice ordinaire par action (en euro)	1,86	1,86	1,91	1,58
Bénéfice dilué par action (en euro)	1,85	1,86	1,91	1,58

Le compte de résultats consolidés est donné « hors Intimacy » et « avec Intimacy ». Les chiffres « hors Intimacy » ont été repris à la seule fin de faciliter la comparaison avec 2010.

« Hors Intimacy » signifie que les résultats d"exploitation d"Intimacy ainsi que la suppression des transactions interentreprises n"ont pas été comptabilisés. « Avec Intimacy » signifie qu"Intimacy est comptabilisée selon la méthode de consolidation intégrale à 85 % (en 2010, l"opération ne porte que sur les 2 derniers mois du semestre).

ÉVOLUTION DU CHIFFRE D'AFFAIRES PREMIER SEMESTRE 2011

Au premier semestre 2011, le chiffre d"affaires a progressé de 9 % (de 79,0 m€ à 86,2 m€). Toutefois, en juin 2011, les livraisons de la collection automne/hiver (collection pour le second semestre) étaient supérieures à celles de l"année dernière. Sur une base comparable avec 2010, la progression du chiffre d"affaires est d"environ 7 %. Ces chiffres ne tiennent pas compte du chiffre d"affaires d"Intimacy.

La progression du chiffre d"affaires résulte essentiellement d"une hausse des volumes. La croissance est assez générale, à l"exception notoire de l"Europe du Nord et de la Grèce. On note par ailleurs un effet positif des prix et des taux de change d"environ 2 % au total.

Chiffre d"affaires d"Intimacy inclus, le chiffre d"affaires augmente de 17 % (de 83,4 m€ à 97,9 m€). Au premier semestre de 2010, les chiffres d"Intimacy n"ont été intégrés que pour 2 mois.

Le chiffre d"affaires d"Intimacy pour le premier semestre 2011 atteint 20,6 m\$, soit une augmentation de 20 % par rapport à la période correspondante de l"année précédente. Cette augmentation est grâce à l"ouverture des nouveaux magasins. Intimacy a connu un printemps difficile, lié au climat économique général aux États-Unis.

Par ailleurs, la croissance d"Oreia s"est poursuivie en Allemagne. Sur une base comparable (« store-to-store » pour 5 magasins), Oreia progresse de 12,5 % en Allemagne.

MARGE BRUTE ET STABILITÉ DES COÛTS

Au premier semestre 2011, la marge brute (hors Intimacy) est supérieure à celle du premier semestre 2010. Ceci résulte essentiellement d"améliorations d"efficience (notamment baisse des coûts du piquage et des réductions de valeur) ainsi que d"un effet positif des prix et taux de change.

Les coûts fixes sont restés relativement stables, y compris ceux qui visent à stimuler la croissance (marketing, programmes de vente, prospection de nouvelles zones).

FORTE CROISSANCE DE L'EBITDA ET DU BÉNÉFICE

Avec un chiffre d"affaires en hausse de 9 %, la croissance de l"EBITDA (hors Intimacy) atteint 19 %. Toutefois, si nous partons d"un chiffre d"affaires en hausse de 7 % (voir plus haut), l"EBITDA pour le premier semestre progresse de 14 %.

Hors Intimacy, le bénéfice net affiche une hausse de 18 % (11 % sur une base comparable). Intimacy inclus, le bénéfice net progresse de 18 % (sans tenir compte du résultat financier non récurrent sur la participation dans Intimacy en 2010).

PARTICIPATIONS MINORITAIRES ET CHARGES FINANCIÈRES

La contribution de Top Form atteint 1.077 k€, dont 382 k€ comptabilisés comme dividende et 695 k€, comme bénéfice selon la méthode de mise en équivalence.

Le résultat financier est en repli par rapport à l"an dernier. En 2010, le résultat financier comportait un bénéficie exceptionnel lié à la revalorisation de la participation dans Intimacy (4.367 k€).

BILAN CONSOLIDÉ

(en 000 €)	30.06.2011	31.12.2010
Total des actifs non circulants	87.300	89.023
Goodwill	26.133	28.658
Immobilisations incorporelles	21.580	22.159
Immobilisations corporelles	20.698	20.726
Participations évaluées selon la méthode de
mise en équivalence	15.820	15.125
Impôts différés	641	1.227
Autres actifs non circulants	2.428	1.128
Actifs circulants	89.822	92.885
Stocks	31.643	32.814
Créances commerciales et autres	22.430	14.222
Autres actifs circulants	6.959	7.602
Liquidités	28.790	38.247
Total actif	177.122	181.908
Fonds propres	150.894	153.643
Capital social	1.936	1.936
Actions propres	-1.699	-2.506
Primes d"émission	743	743
Résultats non réalisés	-9.731	-9.792
Bénéfices reportés	159.645	163.262
Intérêt minoritaire	7.468	8.089
Total du passif à long terme	2.193	3.286
Provisions	809	519
Retraites	36	36
Impôts différés	0	0
Autres éléments du passif à long terme	1.348	2.731
Total du passif à court terme	16.567	16.890
Dettes commerciales et autres	15.704	16.436
Autres éléments du passif à court terme	814	431
Impôts	49	23
Total passif	177.122	181.908

ACTIFS NON CIRCULANTS

Les actifs non circulants reculent de 1,9 % par rapport à fin 2010, pour les raisons suivantes :

• Révision du goodwill suite au regroupement d"entreprises avec Intimacy. Dans le cadre de ce regroupement d"entreprises une actualisation des balances entre Van de Velde et les actionnaires a été faite. Au 30/06/2011, le résultat est une régression du goodwill de 3,4 m\$.
• La hausse des autres actifs non circulants est en rapport avec la baisse du goodwill.
• La consolidation des actifs non circulants d"Intimacy s"effectue à un cours de clôture plus faible contre USD par rapport à fin 2010.
• Les actifs d"impôts différés sont inférieurs.

ACTIFS CIRCULANTS

Les actifs circulants reculent de 3,3 % pour les raisons suivantes :

• Baisse des stocks.
• Hausse des créances commerciales liée à la cyclicité des ventes.
• La baisse des autres actifs circulants est en rapport avec un décalage temporel en matière fiscale.
• Une baisse substantielle de l"encaisse en grande partie explicable, d"une part, par le paiement d"un dividende majoré et, d"autre part, par le paiement anticipé de l"impôt des sociétés.

FONDS PROPRES

• Les fonds propres représentent 85 % du total fonds propres et passif.
• La baisse des fonds propres résulte uniquement du paiement d"un dividende majoré pendant le premier semestre 2011.

INTÉRÊT MINORITAIRE

La baisse des « intérêts minoritaires » résulte essentiellement d"un cours de clôture plus faible contre USD auquel ces intérêts sont consolidés.

PASSIF À LONG TERME ET À COURT TERME

La baisse des « autres éléments du passif à long terme » doit être mise en rapport avec celle du goodwill, mentionnée plus haut.

La baisse des « dettes commerciales et autres » résulte pour l"essentiel d"une réduction du solde des dettes commerciales par rapport à fin 2010.

ÉTAT DE L'ÉVOLUTION DES FONDS PROPRES

Part du groupe
(en 000 €)	Capital social	Primes d'émission	Actions propres	Bénéfices reportés	Rémunération en actions	Résultats non réalisés	Fonds propres	Intérêt minoritaire	Total
Fonds propres au 31.12.2009	1.936	743	-2.625	144.456	493	-9.271	135.732	0	135.732
Intérêt minoritaire								8.221	8.221
Bénéfice de la période				25.268			25.268	42	25.310
Résultats non réalisés						1.756	1.756	677	2.433
Actions propres			-412				-412		-412
Vente des actions propres pour rémunération en actions			132				132		132
Amortissement rémunération en actions différée					176		176		176
Options sur actions allouées et acceptées					259		259		259
Rémunération en actions différée					-259		-259		-259
Dividendes sur actions				-21.840			-21.840		-21.840
Fonds propres au 30.06.2010	1.936	743	-2.905	147.884	669	-7.515	140.812	8.940	149.752

		Part du groupe
(en 000 €)	Capital social	Primes d'émission	Actions propres	Bénéfices reportés	Rémunération en actions	Résultats non réalisés	Fonds propres	Intérêt minoritaire	Total
Fonds propres au 31.12.2010	1.936	743	-2.506	162.481	781	-9.792	153.643	8.089	161.732
Bénéfice de la période				24.611			24.611	24	24.635
Résultats non réalisés						61	61	-645	-584
Actions propres							0		0
Vente des actions propres pour rémunération en			807				807		807
actions
Amortissement rémunération en actions différée					126		126		126
Options sur actions allouées et acceptées				221	-221		0		0
Rémunération en actions différée							0		0
Dividendes sur actions				-28.354			-28.354		-28.354
Fonds propres au 30.06.2011	1.936	743	-1.699	158.959	686	-9.731	150.894	7.468	158.362

Les principales évolutions ont été citées plus haut dans les commentaires au bilan.

ÉTAT DE LA TRÉSORERIE

(en 000 €)	30.06.2011	30.06.2010
Trésorerie d'exploitation
Encaissements clients	101.607	83.192
Versements fournisseurs et personnel	-72.149	-58.425
Trésorerie d'exploitation	29.458	24.767
Impôts sur le résultat	-7.070	-337
Autres taxes et impôts	-2.108	-3.268
Intérêts et frais bancaires	-88	-85
Trésorerie d'exploitation nette	20.192	21.077
Trésorerie d'investissement
Intérêts perçus	325	265
Dividendes perçus	392	353
Produits de la vente d"équipement	33	2
Achats d"immobilisations	-2.636	-3.138
Vente / (Achat) d"actions propres	963	-280
Acquisition d"une filiale	0	-10.165
Trésorerie d'investissement nette	-923	-12.963
Trésorerie de financement
Dividendes versés	-28.427	-21.481
Remboursement d"emprunts à long terme / Augmentation des dettes
bancaires	-92	-127
Financement customer growth fund	-147	-556
Trésorerie de financement nette	-28.666	-22.164
Augmentation / (réduction) nette des liquidités	-9.397	-14.050
Liquidités en début de période	38.247	40.361
Écarts de change	-60	756
Augmentation / (réduction) nette des liquidités	-9.397	-14.050
Liquidités en fin de période	28.790	27.067

INFORMATIONS SEGMENTÉES

Van de Velde est une société à un seul produit (la lingerie de luxe) et distingue 2 segments : zone euro et hors zone euro. Van de Velde travaille dans un segment de rapportage, à savoir la production et la vente de lingerie de luxe. Van de Velde n"a aucune transaction avec un seul client qui excède 10 % du chiffre d"affaires total.

Dans les tableaux suivants, les informations segmentées sont présentées pour les périodes clôturées le 30/06/2011 et le 30/06/2010:

Compte de résultats segmenté
(en 000 €)		2011			2010
	Zone euro	Hors zone	Total	Zone euro	Hors zone	Total
		euro			euro
Recettes par segments	64.463	33.389	97.852	60.406	22.997	83.403
Résultats par segments	28.846	10.159	39.005	25.623	8.269	33.892
Résultats non attribués			-7.166			-7.209
Résultat financier net			429			5.964
Recettes sociétés associées			695			325
Impôts sur le résultat			-8.328			-7.662
Intérêt minoritaire			-24			-42
Résultat net			24.611			25.268

Bilan segmenté
(en 000 €)	2011 2010
	Zone euro	Hors zone	Total	Zone euro	Hors zone	Total
		euro			euro
Actifs selon segment	62.928	33.423	96.351	63.274	34.508	97.782
Actifs non segmentés			80.771			79.330
Total actifs consolidés	62.928	33.423	177.122	63.274	34.508	177.112
Dettes selon segment	10.389	5.315	15.704	10.186	5.202	15.388
Dettes non segmentées			161.418			161.724
Total passifs consolidés	10.389	5.315	177.122	10.186	5.202	177.112

Autres informations segmentées
(en 000 €)	2011 2010
	Zone euro	Hors zone Total Zone euro			Hors zone	Total
		euro			euro
Investissements
Immobilisations corporelles	1.469	454	1.923	770	4.552	5.322
Immobilisations incorporelles	408	126	534	1.796	8.577	10.373
Amortissements	1.617	500	2.117	1.342	447	1.789

Informations supplémentaires sur la situation des actifs
(en 000 €)	BE	Hors BE	Total
Immobilisations corporelles	13.107	7.591	20.698
Immobilisations	12.690	8.890	21.580
incorporelles
Inventaires	28.372	3.271	31.643

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PERSPECTIVES

Van de Velde estime que l"automne sera plus difficile. L"évolution des économies européenne et nord-américaine n"est pas favorable à la confiance des consommateurs.

Hors Intimacy, le chiffre d"affaires devrait progresser de 2 % à 3 % pour l"ensemble de l"année. Ce pourcentage dépendra fort (comme toujours) des commandes de réassort au deuxième semestre. L"EBITDA devrait progresser sur l"année d"un même ordre de grandeur que le chiffre d"affaires.

Intimacy prévoit un chiffre d"affaires d"environ 40 millions \$ et un EBITDA au-dessus de 1,6 millions \$.

Par ailleurs, Rigby & Peller sera intégrée à partir d"août dans les chiffres consolidés (selon la méthode de consolidation intégrale à 87 %). L"impact de cette extension sur le périmètre de consolidation sera commenté dans les chiffres de fin d"année.

Oreia et LinCHérie se développent bien. Une nouvelle boutique Oreia sera ouverte dans le centre de Berlin et la collaboration avec les entrepreneurs LinCHérie se passe sans difficultés.

INFORMATIONS INTERMÉDIAIRES RÉSUMÉES ET CONSOLIDÉES POUR LE PREMIER SEMESTRE 2011

La version abrégée présentée ici a été établie conformément aux normes internationales applicables aux rapports intermédiaires, à savoir IAS 34.

Depuis mai 2010, le périmètre de consolidation s"est étendu à Intimacy. Intimacy a été intégralement consolidée, avec comptabilisation d"intérêts minoritaires.

Les principes comptables et méthodes de calcul utilisés sont les mêmes que pour le bilan annuel consolidé au 31 décembre 2010.

L"Assemblée Générale du 27 avril 2011 a approuvé le dividende proposé par le Conseil d"Administration (2,15 €/action). Le dividende octroyé s"est établi à 28.508 k€, montant pratiquement entièrement payé au 30 juin 2011.

À la date du présent rapport financier semestriel, un seul événement important est survenu depuis la date du bilan. Il concerne l"acquisition de 87 % des actions de Rigby & Peller. Voir à ce sujet le communiqué de presse du 16 août 2011. Rigby & Peller sera intégrée à partir d"août dans les chiffres consolidés selon la méthode de consolidation intégrale à 87 %.

En plus des risques décrits dans les commentaires ci-dessus, les risques matériels et les incertitudes quant à la suite de 2011 sont essentiellement identiques à ceux décrits aux pages 65-66 (« Risques d"entreprise dans le cadre de l"IFRS 7 ») du rapport annuel pour l"exercice 2010.

Dans la première moitié de 2011, il n"y a pas eu de transaction matérielle avec des entreprises liées, autres que celles décrites dans le présent rapport ou dans le cadre d"une gestion normale des affaires.

DÉCLARATION

Nous, soussignés, déclarons que:

• Les données financières présentées dans ce rapport conformément aux normes en vigueur sont fidèles à la réalité du patrimoine, de la situation financière et des résultats de Van de Velde et des sociétés intégrées dans la consolidation.
• L"état financier intermédiaire est un reflet fidèle du développement, des résultats et de la position de Van de Velde et des sociétés intégrées dans la consolidation, et décrit les principaux risques et incertitudes auxquels Van de Velde est confronté.

Schellebelle, le 23 août 2011

Ignace Van Doorselaere Stefaan Vandamme Directeur Général Directeur Financier

RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX ACTIONNAIRES DE VAN DE VELDE NV SUR LA REVUE LIMITÉE DES ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES RÉSUMÉS ET CONSOLIDÉS POUR LE SEMESTRE CLOS LE 30 JUIN 2011

Introduction

Nous avons procédé à la revue limitée du bilan intermédiaire résumé et consolidé de Van de Velde NV (la "Société") arrêté au 30 juin 2011, ainsi que du compte de résultats intermédiaire, résumé et consolidé, de l"état des variations des capitaux propres, et du tableau de flux de trésorerie y afférent pour le semestre clos le 30 juin 2011 ainsi que des notes explicatives. La préparation et la présentation des états financiers intermédiaires résumés et consolidés conformément à l"International Financial Reporting Standard IAS 34 Information Financière Intermédiaire (« IAS 34 ») approuvé par l"Union européenne relèvent de la responsabilité de l"organe de gestion de la société. Notre responsabilité consiste à émettre un rapport sur ces états financiers intermédiaires résumés et consolidés, basé sur notre revue limitée.

Étendue de notre revue

Nous avons effectué notre revue limitée conformément à la recommandation de l"Institut des Réviseurs d"Entreprises relative aux revues limitées. Une revue limitée de l"information financière intermédiaire comprend la réalisation d"entretiens, essentiellement avec le personnel de la société responsable des matières financières et comptables, l"application de revues analytiques ainsi que d"autres travaux. L"étendue de ces travaux est largement moins importante que celle d"un audit réalisé conformément aux normes de révision de l"Institut des Réviseurs d"Entreprises. Une revue limitée fournit donc moins d"assurance de découvrir tous les éléments importants qui seraient révélés par un contrôle plénier. Par conséquent, nous nous abstenons d"exprimer une opinion d"audit.

Conclusion

Sur la base de notre revue limitée, aucun élément n"a été révélé qui impliquerait que les états financiers intermédiaires résumés et consolidés ci-joints ne sont pas présentés, à tous les égards importants, conformément à l"IAS 34, approuvé par l"Union Européenne.

Gand, le 23 août 2011

Ernst & Young Reviseurs d"Entreprises SCC Commissaire représentée par

Jan De Luyck Associé

CONTACTS

Pour plus d'informations, veuillez contacter

Van de Velde SA – Lageweg 4 – 9260 Schellebelle – 09/ 365.21.00 www.vandevelde.eu

Ignace Van Doorselaere Président du Comité de direction

Stefaan Vandamme Directeur financier

CALENDRIER FINANCIER

18.11.2011 Seconde déclaration intermédiaire 2011

31.12.2011 Fin de l"année comptable 2011

05.01.2012 Publication du chiffre d"affaires 2011

17.02.2012 Publication des résultats 2011

25.04.2012 Assemblée Générale Ordinaire Première déclaration intermédiaire 2012

VAN DE VELDE

Van de Velde SA compte parmi les leaders du secteur de la lingerie de luxe et de la mode. Van de Velde poursuit résolument une stratégie à long terme qui se fonde sur le développement de marques fortes s'appuyant sur le concept de « Lingerie styling » (maintien, style et mode), essentiellement en Europe et en Amérique du Nord.