Smartphoto Group N.V.

Earnings Release • Mar 8, 2011

PERSBERICHT - Gereglementeerde informatie ONDER EMBARGO TOT 8/3/2011 - 00.00 a.m.

Wetteren, 8 maart 2011

JAARRESULTATEN 2010

Spector Photo Group:

• $\triangleright$ Retail:
• · Omzetdaling door prijsdeflatie en weersomstandigheden in december;
• REBITDA evolueert van EUR 5,28 miljoen naar EUR 5,03 miljoen; $\bullet$
• REBIT stijgt met 3,9% naar EUR 3,25 miljoen. $\bullet$
• $\blacktriangleright$ Imaging:
• Gevoelige daling van het break-evenpunt door automatisering van productie en logistiek;
• Integratie activiteiten van het Zweedse labo;
• REBITDA stijgt 31% en bedraagt EUR 5,36 miljoen;
• REBIT evolueert van EUR 1,98 miljoen negatief naar EUR 1,65 miljoen positief.
• Groep: $\triangleright$
• REBIT stijgt van EUR 0,62 miljoen naar EUR 4,64 miljoen;
• REBITDA kent toename van 13,4% tot EUR 10,03 miljoen;
• Realisatie van een positief netto resultaat.

Kerncijfers

Geauditeerde cijfers, opgesteld in overeenstemming met IFRS

Gerealiseerde resultaten over de periode (in € '000)	2009	2010	$\Delta$ in %
Bedrijfsopbrengsten	243 978	223 347	$-8.5\%$
REBITDA	8842	10 027	13,4%
[Winst uit de bedrijfsactiviteiten, vóór niet-recurrente elementen (REBIT)	620	4 6 3 5	647,0%
Niet-recurrente elementen uit de bedrijfsactiviteiten		$-1501$
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten (EBIT)	620	3 1 3 4	405,2%
EBITDA	8 8 4 2	9 542	7,9%
Financieel resultaat	$-4293$	$-3448$	19,7%
Winstbelastingen (-)	946	413	$-56,4%$
Winst/verlies (-) over de periode uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	$-2726$	99
Winst/verlies (-) over de periode uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, gecorrigeerd voor niet-kaskosten	3 3 6 2	5 8 8 8	75,1%
Winst/verlies (-) uit beëindigde bedrijfsactiviteiten	$-1062$
Winst/verlies (-) over de periode	$-3788$	99	102,6%
Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij	$-3788$	99	102,6%

Balans (in € '000)	2009	2010	$\Delta$ in %
Totaal eigen vermogen	29 097	30 475	4.7%
Balanstotaal	121 541	122 974	1.2%
Netto financiële schuld	28 0 28	29 557	5,5%
Extern verworven klantenrelaties	8828	8 8 9 9	0.8%
Investeringen	1 5 2 0	1 375	$-9.5%$
Afschrijvingen	$-3926$	$-1520$	61,3%

(in € '000)	2009	2010	$\Delta$ in %
Bedrijfsopbrengsten
Retail	169 922	161 321	$-5,1%$
Imaging	74 821	62 679	$-16,2%$
Corporate	777	580	$-25,3%$
Intersegment	$-1542$	$-1233$	20,0%
Spector Photo Group	243 978	223 347	$-8,5%$
Beëindigde bedrijfsactiviteiten	3 5 6 5
Intersegment	O
Totaal	247 542	223 347	$-9,8%$
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten, vóór niet-
recurrente elementen (REBIT)	620	4635	647,0%
Retail	3 1 2 7	3 2 4 8	3,9%
Imaging	$-1976$	1 6 5 2	183,6%
Corporate	$-530$	$-266$	49,9%
REBITDA	8842	10027	13,4%
Retail	5 2 8 2	5 0 3 4	$-4,7%$
Imaging	4 0 8 9	5 3 5 7	31,0%
Corporate	$-529$	$-364$	31,1%
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten (EBIT)	620	3 1 3 4	405,2%
Retail	3 1 2 7	3 1 5 2	0,8%
Imaging	$-1976$	596	130,2%
Corporate	$-530$	$-614$	$-15,7%$
EBITDA	8842	9542	7,9%
Retail	5 2 8 2	4 9 8 4	$-5,6%$
Imaging	4 0 8 9	4 9 2 3	20,4%
Corporate	$-529$	$-364$	31,1%

Meer gedetailleerde cijfergegevens zijn achteraan in dit persbericht opgenomen.

Stand van zaken per divisie

Retail Group - Photo Hall

De retailactiviteiten binnen de Photo Hall Group realiseerden bedrijfsopbrengsten ten bedrage van EUR 161,32 miljoen in 2010, een daling met 5,1% tegenover EUR 169,92 miljoen in 2009. Net als in 2009 speelde prijsdeflatie van de meeste electronica een grote rol bij deze daling. Daarbij kwamen dan nog de winterse weersomstandigheden die in december 2010 veel consumenten thuis hielden. Het einde van het jaar is traditioneel de belangrijkste periode voor onze retailactiviteiten, waardoor de tegenvallende
weersomstandigheden zwaar doorwogen op het jaarcijfer. Ter vergelijking: marktonderzoek van GfK leert dat de omzet van consumentenelectronica in België met 5,4% daalde in 2010 (persbericht GfK van 17 februari $2011$ ).

De REBIT van de Retail Group steeg met 3,9% tot EUR 3,25 miljoen euro, de REBITDA daalde met 4,7% tot EUR 5,03 miljoen euro.

Op het vlak van de productlijnen, noteerde Photo Hall een groei van 4% in fototoestellen, dankzij het succes van reflexcamera's (+48%). De omzet uit mobiele telefonie kende een belangrijke groei (+11%) dankzij het succes van de smartphone. De verkoop van televisietoestellen groeide met 8% in aantal. Door de gemiddelde prijsdaling kende de omzet echter een achteruitgang van 4%.

In Luxemburg realiseerde Hifi International met zijn gamma huishoudtoestellen (groot en klein) opnieuw een belangrijke dubbelcijferige omzetgroei (+17%). De omzet uit televisietoestellen bleef stabiel. In het domein informatietechnologie noteerde Hifi International een omzetdaling van 6,6%. Het succes van tabletcomputers zoals de iPad kan de daling van notebooks en netbooks niet compenseren.

De top drie van Photo Hall op het vlak van productgroepen bestaat uit informatica, telecom en fototoestellen. Bij Hifi International is dat net als vorig jaar informatica, televisies en fototoestellen.

In de loop van 2010 werden er 4 nieuwe winkels in België geopend, nl. te Houthalen, Lommel, Ciney en Libramont. Tevens werden er 3 gesloten en kwam een franchise winkel in eigen beheer. In het Groot-Hertogdom Luxemburg bleef het aantal winkels gelijk. Op het eind van 2010 telde Photo Hall België 91 winkels, Hifi International had 17 winkels. Photo Hall België en Hifi International hebben tevens elk een e-commerce verkooppunt.

Aantal verkooppunten	2009	2010
België
eigen winkels	86	88
e-commerce
onder franchising	4
Luxemburg
eigen winkels	17	17
e-commerce
Subtotaal
eigen winkels	103	105
e-commerce
onder franchising
Totaal aantal verkooppunten	109

In 2010 werkte Photo Hall België verder aan haar positionering die in 2009 sterker benadrukt werd met de lancering van de slogan 'de slimme keuze'. De kernpunten van die positionering zijn:

• aangename winkels en verkopers steeds ten dienste van de klanten. De winkels zijn gemaakt op mensenmaat en ideaal gelegen over heel België.
• een zorgvuldige selectie van het beste en nieuwste wat de markt te bieden heeft, tegen scherpe prijzen. Photo Hall wil immers de klant het leven vergemakkelijken door hem een heldere en sterke keuze te bieden, die optimaal beantwoordt aan zijn verwachtingen.
• de prijsgarantie. Als de klant bij Photo Hall toch een artikel heeft gekocht dat hij elders goedkoper geprijsd ziet, verbindt Photo Hall er zich toe het verschil terug te betalen.
• een engagement om de klant een goede service te bieden, zowel bij aankoop, bij levering als via een sterke naverkoopdienst.

Imaging Group - Photomedia

De bedrijfsopbrengsten van de Imaging Group bedroegen 62,68 miljoen in 2010, een daling met 16,2% ten opzichte van 2009. De REBIT evolueerde van EUR -1,98 miljoen in 2009 naar EUR 1,65 miljoen in 2010. De REBITDA liet een stijging van 31% optekenen en kwam uit op EUR 5,36 miljoen.

De rendabiliteit is gevoelig verbeterd als gevolg van de snelle en succesvolle uitvoering van de automatisering in productie en logistiek en van de integratie van de productie-activiteiten van het Zweedse labo in Wetteren. De website werd verder ontwikkeld waardoor deze nu ook de mogelijkheid biedt om online fotoboeken te maken. Na een eerste fase die gekenmerkt werd door een transitie van analoge naar digitale prints en een tweede fase van exponentiële groei van de fotogerelateerde producten, betreedt de groep een derde fase van tweecijferige groei in fotogerelateerde producten gecombineerd met een verhoogde rendabiliteit. Op jaarbasis worden de bedrijfsopbrengsten negatief beïnvloed door de stopzetting van de handel in fotopapier als gevolg van een beslissing van de leverancier.

De bedrijfsopbrengsten uit digitale mail-order activiteiten (ExtraFilm) stegen over het volledige jaar met 1% t.o.v. 2009, de analoge activiteiten daalden met 43%. Hierdoor vertegenwoordigt digitale fotografie 90% van de mail-order bedrijfsopbrengsten (81% in 2009, 70% in 2008), analoge fotografie staat nog slechts voor 10%.

Door de belangrijke aanpassingen van het productieproces en aanpassingen van de website naar online toepassingen, werden er gedurende de eerste negen maanden van 2010 minder marketingacties gevoerd. Op jaarbasis daalden hierdoor de volumes. Daarentegen steeg de rendabiliteit. In het vierde kwartaal van 2010 lieten de digitale mail-order activiteiten opnieuw een mooie groei noteren; de omzet steeg met 7%, het aantal fotoboeken groeide met 24%.

Filmobel, de groothandel van hardware voor de fotovakhandel, kende een stabilisatie van de omzet in 2010. De rendabiliteit daarentegen verbeterde gevoelig.

Het merk Spector, dat uitsluitend gebruikt wordt voor de relatie met de fotohandelaar, kende in 2010 een omzetdaling, doch minder uitgesproken dan in 2009.

Belangrijkste elementen uit de winst- en verliesrekening

Spector Photo Group realiseerde in het boekjaar 2010 bedrijfsopbrengsten van EUR 223,35 miljoen (-8,5%) en een REBIT van EUR 4,63 miljoen (+647%) tegenover respectievelijk EUR 243,98 miljoen en EUR 0,62 miljoen in 2009. Op het niveau van de REBITDA kende Spector Photo Group een vooruitgang van 13,4%, van EUR 8,84 miljoen naar EUR 10,03 miljoen.

De niet-recurrente elementen bedragen EUR 1,50 miljoen en omvatten in hoofdzaak de sluitingskosten van het productielabo in Zweden en een gerealiseerde meerwaarde op de verkoop van het gebouw te Tanumshede (Zweden). Op basis van de actuariële berekening en een diepgaande risico-analyse werd beslist om een voorziening op te nemen voor pensioenverplichtingen met betrekking tot Spector Verwaltung GmbH - Duitse vennootschap die tot 2001 actief deel uitmaakte van de wholesale photofinishing activiteiten.

Rekening houdende met deze niet-recurrente elementen steeg de EBIT op groepsniveau van EUR 0,62 miljoen naar EUR 3,13 miljoen (+406%), de EBITDA nam 7,9% toe tot EUR 9,54 miljoen.

Vanaf 1 juli 2010 worden de 'Extern verworven klantenrelaties' overeenkomstig IAS 38 §88 beschouwd als immateriële activa met een onbepaalde gebruiksduur. De gewijzigde marktomstandigheden door de technologische evolutie – met onder meer een wijziging in de benadering van de klant, een wijziging in de aanwervingskanalen en een gewijzigd gedragspatroon van de klant tot gevolg – worden weespiegeld in de historiek van de klantenrelaties die Spector Photo Group de laatste vier à vijf jaar heeft opgebouwd. Op basis van een analyse van alle relevante factoren kan er geen voorspelbare beperking worden gesteld voor de periode waarin verwacht wordt dat deze activa een netto-instroom aan geldmiddelen zullen genereren. Een beperkte levensduur met een lineair afschrijvingsritme van 7 jaar beantwoordt dan ook niet langer aan de reële situatie. De extern verworven klantenrelaties worden overeenkomstig IAS 38 § 107 en § 108 niet afgeschreven, maar ondergaan jaarlijks impairment testen om na te gaan of deze activa overeenkomstig IAS 36 een bijzondere waardevermindering hebben ondergaan. De impairment test heeft aangetoond dat een bijzondere waardevermindering niet vereist is. De wijziging in de beoordeling van de gebruiksduur van "beperkt" naar "onbepaald" werd verwerkt als een schattingswijziging in overeenstemming met IAS 8.

Financieel resultaat

Het financiële resultaat over het boekjaar 2010 kende opnieuw een verbetering en bedroeg EUR -3,45 miljoen tegenover EUR -4,29 miljoen in 2009. De verbetering van EUR 0,85 miljoen is in hoofdzaak het gevolg van lagere financiële lasten (EUR -0,60 miljoen) en lagere negatieve wisselkoersverschillen (EUR -0,36 miljoen).

Belastingen

In 2010 realiseerde Spector Photo Group een positief belastingresultaat van EUR 0,41 miljoen tegenover EUR 0,95 miljoen in 2009. De actuele belastingen bedragen EUR -0,63 miljoen. De uitgestelde belastingen bedragen EUR 1,05 miljoen positief.

Beëindigde bedrijfsactiviteiten

De beëindigde bedrijfsactiviteiten in het boekjaar 2009 omvatten het Hongaarse Föfoto uit de Retail Group dat op 4 juni 2009 via een MBO verkocht werd. Het negatieve resultaat bedroeg toen EUR 1,06 miljoen. In 2010 waren er geen beëindigde bedrijfsactiviteiten.

Resultaat van het boekjaar

In het boekjaar 2010 werd een winst van EUR 0,10 miljoen gerealiseerd, tegenover een verlies van EUR 3,79 miljoen in het boekjaar 2009. De verbetering van het resultaat met EUR 3,88 miljoen t.o.v. het boekjaar 2009 kan als volgt verklaard worden:

• Bedrijfsresultaat: verbetering met EUR 2,52 miljoen.

• $\blacktriangleright$ Financieel resultaat: verbetering van EUR 0,85 miljoen.
• Belastingen: vermindering van EUR 0,54 miljoen. $\blacktriangleright$
• Beëindigde bedrijfsactiviteiten: verbetering van EUR 1,06 miljoen. $\blacktriangleright$

Investeringen

De investeringen in 2010 bedroegen EUR 4,07 miljoen, waarvan EUR 1,98 miljoen in materiële vaste activa en EUR 2,09 miljoen in immateriële activa. De investeringen voor de Retail Group (EUR 1,18 miljoen) hebben in hoofdzaak betrekking op de uitrusting en inrichting van de winkels.

De Imaging Group investeerde voornamelijk in machines en de ontwikkeling van designs voor fotoboeken en 'fotogifts' (EUR 0,87 miljoen). De investeringen in diverse software beliepen EUR 0,55 miljoen. De werving van externe klantenrelaties bedroeg EUR 1.37 miljoen.

Dividend

De Raad van Bestuur zal aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voorstellen om over het boekjaar 2010 geen dividend uit te keren.

Balans

Het balanstotaal kende een lichte toename van EUR 121,54 miljoen eind 2009 naar EUR 122,97 miljoen. De belangrijkste elementen zijn de volgende:

De netto financiële schuld bedraagt per eind 2010 EUR 29,56 miljoen tegenover EUR 28.03 miljoen $\blacktriangleright$ eind 2009. De mindere verkoop op het einde van het jaar leidde tot een hogere voorraad en dus hogere financiering op korte termijn.

• De langetermijnschuld van Photo Hall Multimedia aan het bankconsortium werd eind 2010 heronderhandeld en werd verlengd. De nieuwe kredietvoorwaarden liggen in lijn met de vorige. Een belangrijk deel van de financiële schuld op korte termijn werd hierdoor overgeboekt naar financiële schuld op lange termijn.

• Het eigen vermogen stijgt van EUR 29,10 miljoen eind 2009 naar EUR 30,48 miljoen eind 2010 (0,86 euro per aandeel), vnl. door een positieve impact op de omrekeningsreserves van EUR 1,28 miljoen.

• De netto boekwaarde van de externe klantenrelaties bedraagt EUR 8,90 miljoen, waarvan EUR 7,59 miljoen extern verworven klantenrelaties en EUR 1,30 miljoen direct toewijsbare kosten.

• De rubriek voorraden stijgt met EUR 4,72 miljoen, een weerspiegeling van de minder dan verwachte retailverkopen op het einde van het boekjaar.

• De vaste activa dalen EUR 2,66 miljoen euro, enerzijds ten gevolge van de jaarlijkse afschrijvingen, anderzijds ten gevolge van de verkoop van het Zweedse labo.

Verklaring van het College van Commissarissen

VERKLARING ZONDER VOORBEHOUD VAN HET COLLEGE VAN COMMISSARISSEN MET TOELICHTENDE PARAGRAAF

De Commissarissen hebben bevestigd dat hun controlewerkzaamheden, die inhoudelijk voltooid zijn, geen beduidende correctie aan het licht brachten, die aangebracht zou moeten worden aan de boekhoudkundige gegevens in dit communiqué. Zij merken op dat de huidige waardering van de immateriële activa van de divisie
"Imaging" afhankelijk is van de toekomstige positieve marktomstandigheden waarop het businessplan gestoeld is.

BCVBA PKF bedrijfsrevisoren BVCV Grant Thornton, Lippens & Rabaey

Verwachtingen 2011

De marktevolutie blijft onzeker voor de Retail Group, waardoor geen vooruitzichten geformuleerd kunnen worden.

De Imaging Group verwacht voor 2011 opnieuw een groei van de omzet en een verdere verbetering van de rendabiliteit, dankzij de belangrijke automatiseringen in productie en logistiek die medio 2010 uitgevoerd werden en die in 2011 over de volle 12 maanden hun impact zullen hebben.

Spector Photo Group, profiel

Spector Photo Group is een gediversifieerde multimedia- en fotogroep, die met een 777 medewerkers actief is in 15 Europese landen. De aandelen van Spector Photo Group worden op Euronext Brussels verhandeld (ISIN BE0003663748, stock code SPEC).

Spector Photo Group telt twee kernactiviteiten die elk in een aparte divisie zijn gestructureerd:

De Retail Group omvat de detailhandel van consumentenelektronica en multimediaproducten onder de merknamen Photo Hall en Hifi International. Eind december 2010 telde de Retail Group 108 winkels, waarvan 105 in eigen beheer, verspreid over België en het Groothertogdom Luxemburg. De groep exploiteert tevens 2 e-commerce verkooppunten. De bedrijfsopbrengsten van de Retail Group vertegenwoordigden 72% van de bedrijfsopbrengsten uit voortgezette activiteiten van de groep in het boekjaar 2010.

De Imaging Group verwerkt digitale en analoge foto-opnames tot fotoafdrukken, fotokalenders, fotoagenda's, fotoboeken, foto op canvas, `fotogifts'... Imaging hanteert ExtraFilm™ als strategisch merk voor de mail-order service. Daarnaast reserveert de groep het merk Spector™ voor de samenwerking met de fotospeciaalzaken. De bedrijfsopbrengsten van de Imaging Group vertegenwoordigden 28% van de bedrijfsopbrengsten uit voortgezette activiteiten van de groep in het boekjaar 2010.

Financiële kalender

11 mei 2011 (vóór beurstijd): trading update eerste kwartaal 2011 30 augustus 2011 (na beurstijd): halfjaarresultaten en halfjaarlijks financieel verslag 2011 27 oktober 2011 (na beurstijd): trading update derde kwartaal 2011 8 maart 2012 (vóór beurstijd): jaarresultaten 2011

Definities

Omzet= bedrijfsopbrengsten uit voortgezette activiteiten.

REBIT = Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten voor niet-recurrente elementen.

$EBIT = Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten.$

REBITDA = Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten voor niet-recurrente elementen gecorrigeerd voor afschrijvingen, waardeverminderingen en voorzieningen.

EBITDA = Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten gecorrigeerd voor afschrijvingen, waardeverminderingen en voorzieningen.

Winst/verlies (-) vóór belastingen, gecorrigeerd voor niet-kaskosten = Winst/verlies (-) vóór belastingen gecorrigeerd voor afschrijvingen, waardeverminderingen, voorzieningen en financiële niet-kaskosten.

Winst/verlies (-) uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, gecorrigeerd voor niet-kaskosten = Winst/verlies (-) na belastingen gecorrigeerd voor afschrijvingen, waardeverminderingen, voorzieningen, financiële niet-kaskosten en latente belastingen. Aandeel van de aandeelhouders in de moedermaatschappij in de kasstroom voor het boekjaar = Netto resultaat gecorrigeerd voor afschrijvingen, waardeverminderingen, voorzieningen, financiële niet-kaskosten, latente belastingen en niet-kaskosten uit beëindigde bedrijfsactiviteiten.

Netto financiële schuld = financiële verplichtingen verminderd met geldmiddelen, kaseguivalenten en overige financiële activa.

Voor aanvullende informatie

Tonny Van Doorslaer, CEO - Tel. + 32 9 365 98 10 E-mail: vdstockm@spector.be

Spector Photo Group NV Kwatrechtsteenweg 160 $B - 9230$ Wetteren Tel. +32 9 365 98 10 www.spectorphotogroup.com

This press release is also available in English.

Geauditeerde cijfers

Gerealiseerde resultaten over de periode

(in $\epsilon$ '000)	2009	2010	Δ	$\Delta$ in %
Bedrijfsopbrengsten	243 978	223 347	20 631	$-8,5%$
Overige baten	5 0 3 8	5 4 5 9	421	8,4%
Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen	175 923		159 888 - 16 034	$-9,1%$
Personeelslasten	31 728	30 373	$-1355$	$-4,3%$
Afschrijvingen en waardeverminderingen	8 9 4 1	5 7 3 8	$-3203$	$-35,8%$
Overige lasten	31 803	28 225	$-3578$	$-11,3%$
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten, vóór niet-recurrente
elementen	620	4 6 3 5	4014	647,0%
Niet-recurrente elementen uit de bedrijfsactiviteiten		$-1501$	$-1501$
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten	620	3 1 3 4	2514	405,2%
Financiële opbrengsten	536	565	29	5,5%
Financiële kosten	$-4829$	$-4013$	816	16,9%
Netto financieringskosten, vóór niet-recurrente financiële elementen	$-4293$	$-3448$	846	19,7%
Financieel resultaat	$-4293$	$-3448$	846	19,7%
Winst/verlies (-) vóór belasting, vóór niet-recurrente financiële elementen	$-3673$	$-313$	3 3 5 9	91,5%
Winst/verlies (-) vóór belasting	$-3673$	$-313$	3 3 5 9	91,5%
Winstbelastingen (-)	946	413	$-534$	$-56,4%$
Winst/verlies (-) van het boekjaar uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	$-2726$	99	2826
Beëindigde bedrijfsactiviteiten
Winst/verlies (-) uit beëindigde bedrijfsactiviteiten	$-1062$		1 0 6 2
Winst/verlies (-) van het boekjaar	$-3788$	99	3888
Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij	$-3788$	99	3888

Overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten over de periode

(in $\in$ '000)	2009	2010	Δ	$\Delta$ in %
Winst/verlies (-) van het boekjaar	$-3788$	99	3 888
Omrekeningsverschillen:	2 3 2 7	1 279	048 $\sim$	$-45.1%$
Opbrengsten/kosten(-) van het boekjaar	$-34$	689	724
Herclassificatie-aanpassingen voor opbrengsten/kosten(-) inbegrepen in de
of het verlies	2 3 6 1	589	$-1772$
Gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten over de periode toerekenbaar aan
de aandeelhouders van de moedermaatschappij	$-1461$	378	2839

Kerncijfers per aandeel

(in $\epsilon$ , behalve het aantal aandelen)	2009	2010	$\Delta$ in %
Aantal aandelen	36 619 505	36 619 505
Aantal dividendgerechtigde aandelen	35 412 433	35 412 433
Bedrijfsopbrengsten	6,89	6,31	$-8,5%$
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten, na niet-recurrente elementen (EBIT)	0,02	0,09	405,2%
REBITDA	0,25	0,28	13,4%
EBITDA	0,25	0,27	7,9%
Winst/verlies (-) vóór belasting	$-0,10$	$-0,01$	91,5%
Winst/verlies (-) over de periode uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	$-0,08$	0,00
Winst/verlies (-) uit beëindigde bedrijfsactiviteiten	$-0,03$
Winst/verlies (-) over de periode	$-0,11$	0,00
Winst/verlies (-) vóór belasting, gecorrigeerd voor niet-kaskosten	0,14	0,18	33,2%
Winst/verlies (-) van het boekjaar uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, gecorrigeerd voor niet-kaskosten Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij in de winst/verlies (-)	0,09	0,17	75,1%
over de periode	$-0,11$	0,00
Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij in het netto resultaat over het boekjaar, gecorrigeerd voor niet-kaskosten	0,09	0,17	92,6%
Slotkoers van het aandeel voor de periode	0,67	0,63	$-6,0%$

Balans aan het einde van de periode
ACTIVA (in € '000)	2009	2010	Δ	∆ in %
Vaste activa
Materiële vaste activa	20 640	17 980	$-2660$	$-12,9%$
Goodwill en handelsfondsen	19 164	18 849	316 $\overline{\phantom{a}}$	$-1,6%$
Immateriële activa andere dan goodwill en handelsfondsen	9 9 6 6	10 288	322	3,2%
Overige financiële activa	49	49	$-$ 0	0,0%
Handelsvorderingen en overige vorderingen (vast deel)	252	224	$-28$	$-11,1%$
Uitgestelde belastingvorderingen	7 0 3 2	7 7 6 0	729	10,4%
Vaste activa	57 103	55 151	$-1952$	$-3,4%$
Vlottende activa
Activa bestemd voor verkoop	681	636	$-45$	$-6,6%$
Voorraden	28 717	33 445	4 7 2 8	16,5%
Handelsvorderingen en overige vorderingen (vlottend deel)	16 129	16 267	138	0,9%
Overige financiële activa			$\theta$	0,0%
	3	3	$-1859$	$-10,1%$
Geldmiddelen en kasequivalenten	18 4 39	16 580	423
Actuele winstbelastingvorderingen	469	892		90,1%
Vlottende activa	64 438	67823	3 3 8 5	5,3%
TOTAAL ACTIVA	121 541	122 974	1 4 3 3	1,2%
VERPLICHTINGEN EN EIGEN VERMOGEN
Totaal eigen vermogen
Kapitaal	64 194	64 194		0,0%
Reserves en ingehouden winsten/overgedragen verliezen (-)	$-33904$	$-33804$	99	0,3%
Ingekochte eigen aandelen (-)	$-2422$	$-2422$		0,0%
Omrekeningsreserves	1 2 2 9	2 5 0 8	1 279	104,0%
Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij in het
eigen vermogen	29 097	30 475
Totaal eigen vermogen	29 097	30 475	1 378 1 3 7 8	4,7% 4,7%
Langlopende verplichtingen
Langlopende rentedragende financiële verplichtingen	16 337	28 697	12 3 5 9	75,7%
Langlopende personeelsverplichtingen	148	535	386	260,6%
Langlopende voorzieningen	1 4 0 3	1 0 6 9	$-334$	$-23,8%$
Uitgestelde belastingverplichtingen	1 3 1 9	979	341 $\overline{\phantom{a}}$	$-25,8%$
Langlopende verplichtingen	19 208	31 279	12072	62,8%
Kortlopende verplichtingen
Verplichtingen bestemd voor verkoop	698	653	45 $\overline{\phantom{a}}$	$-6,4%$
Kortlopende rentedragende financiële verplichtingen	30 133	17 444	$-12689$	$-42,1%$
Kortlopende handelsverplichtingen en overige verplichtingen	35 914	37 971	2 0 5 7	5,7%
Kortlopende personeelsverplichtingen	4 4 5 2	4 3 2 0	$-133$	$-3,0%$
Actuele winstbelastingverplichtingen	2 0 3 9	194	$-1845$	$-90,5%$
Kortlopende voorzieningen		637	637
Kortlopende verplichtingen	73 236		61 219 - 12 017	$-16,4%$
TOTAAL VAN HET EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN	121 541	122 974	1 4 3 3	1,2%

Geselecteerde kasstroomgegevens

- - (in $\epsilon$ '000)	2009	2010	$\Delta$ in %
REBITDA	8 8 4 2	10 027	13,4%
EBITDA	8 8 4 2	9 5 4 2	7.9%
EBITDA in % bedrijfsopbrengsten	3,6%	4.3%	17,9%
Winst/verlies (-) vóór belasting, gecorrigeerd voor niet-kaskosten	4 8 9 4	6 5 2 1	33,2%
Winst/verlies (-) uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, gecorrigeerd voor
Iniet-kaskosten	3 3 6 2	5888	75,1%
Winst/verlies (-) uit voortgezette bedrijfsactiviteiten, gecorrigeerd voor
niet-kaskosten in % bedrijfsopbrengsten	1,4%	2,6%	91,3%
Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij in het netto
resultaat over de periode, gecorrigeerd voor niet-kaskosten	3 0 5 8	5888	92.6%

Verkort kasstroomoverzicht over de periode

(in € '000)	2009	2010
Kasstromen ontstaan uit operationele activiteiten	16 064	607
Kasstromen ontstaan uit investeringsactiviteiten	$-8291$	$-2.386$
Kasstromen ontstaan uit financieringsactiviteiten	$-2151$	$-382$
Netto stijging/daling (-) in geldmiddelen en kaseguivalenten	5 6 23	$-2160$

waarvan:

Verkort kasstroomoverzicht over de periode bëindigde bedrijfsaciviteiten

Retail

(in $\epsilon$ '000)	2009	2010
Kasstromen ontstaan uit operationele activiteiten	$-166$
l Kasstromen ontstaan uit investeringsactiviteiten.	2 2 5 5
l Kasstromen ontstaan uit financieringsactiviteiten.	$-2223$

Imaging

'000 ín)	วกกถ	301C
Kasstromen activiteiten operationele ontstaan uit	ᅩ∠។	ᅩ

Gesegmenteerde informatie per bedrijfssegment

(in $\in$ '000)		Retail	Imaging			Corporate																		Voortgezette activiteiten		Eliminaties						Beëindigde Beëindigde bedrijfsactiviteiten bedrijfsactiviteiten Retail Imaging		Eliminaties		Spector Photo	Group
	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009	2010	2009		2010 2009 2010		2009	2010
Bedrijfsopbrengsten Externe bedrijfsopbrengsten Inter-segment Totale bedrijfsopbrengsten	169 811 111 169 922	161 213 108 161 321	74 167 654 74 821	62 134 545 62 679	777 777	580 580	1 5 4 2 $-1542$	1 2 3 3 $-1233$	243 978 243 978	223 347 223 347	3 5 6 5 3 5 6 5				$\Omega$		247 542 247 542	223 347 223 347
Externe overige baten Inter-segment Totaal overige baten	2898 2898	3 5 3 5 3 5 3 5	2 1 0 6 61 2 1 6 7	1 853 52 1 9 0 5	33 103 136	71 116 187	164 $-164$	167 $-167$	5 0 3 8 5 0 3 8	5 4 5 9 5 4 5 9	119 119						5 1 5 7 5 1 5 7	5 4 5 9 5 4 5 9
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten, vóór niet- recurrente elementen	3 1 2 7	3 2 4 8	$-1976$	1 652	530	$-266$			620	4 6 3 5	$-151$
Winst/verlies (-) uit de bedrijfsactiviteiten	3 1 2 7	3 1 5 2	$-1976$	596	$-530$	$-614$			620	3 1 3 4	$-151$
Financieel resultaat	$-2876$	$-2364$	$-3789$	$-3508$	2 3 7 2	2 4 2 4			$-4293$	$-3448$
Interestopbrengsten	24		49	54	2 4 1 3	2 5 4 3	$-2431$	$-2565$	55	39
Interestkosten	2 9 0 1	2 3 7 2	2 5 9 4	2 6 4 9	27	31	$-2431$	$-2565$	3 0 9 0	2 4 8 6
Winst/verlies (-) vóór belasting	251	788	$-5765$	$-2912$	1 842	1810			$-3673$	$-0313$
Winstbelastingen (-)	$-1042$	$-105$	1901	7 5 47	88	$-7029$			947	413
Winst/verlies (-) van het boekjaar uit voortgezette bedrijfsactiviteiten	$-792$	683	$-3864$	4 6 3 5	1929	$-5219$			$-2726$	99
Winst/verlies (-) uit beëindigde bedrijfsactiviteiten Winst/verlies (-) van het boekjaar									$-1062$ $-3788$	99
Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij									$-3788$	99
Gesegmenteerde activa Niet-toewijsbare activa	65 903 311	69 459 1 2 4 8	46 332 573	43 249 7 837	9 7 5 6 41 314	9453 36 680	$-8724$ $-34604$	$-8561$ 37 026	113 267 7 5 9 4	113 600 8 7 3 8			681	636			121 541	122 974
Gesegmenteerde passiva Niet-toewijsbare passiva	27 526 50 572	30 350 51 558	13 130 40 689	12 671 39 416	851 351	1 1 0 8 375	$-399$ $-40974$	$-406$ $-43226$	41 108 50 638	43722 48 123			2 6 5 3			2 608 -1 955 -1 955	92 444	92 499
Totaal investeringen materiële vaste activa Totaal investeringen goodwill en handelsfondsen Totaal investeringen immateriële activa andere dan goodwill	3 9 4 0	1 0 7 0	2 1 8 1	909					6 1 2 1	1980							6 1 2 1	1980
en handelsfondsen	38	110	2 2 2 4	1 974		12			2 2 6 2	2 0 9 5							2 2 6 2	2 0 9 5
Afschrijvingen en andere niet-kaskosten Bijzondere waardeverminderingsverliezen opgenomen in het operationeel resultaat in het eigen vermogen	2 1 5 5	1831	6 0 6 5	4 3 27		250			8 2 2 2	6 408							8 2 2 2	6 4 0 8
Aantal voltijdse equivalenten einde van de periode	486	484	323	291	$\overline{ }$	$\mathcal{P}$			811	777							811	777

Verkort mutatieoverzicht van het eigen vermogen

(in €'000)	2009	2010
Openingssaldo	30 559	29 097
Aandeel van de aandeelhouders van de moedermaatschappij in de winst/verlies(-) van het boekjaar	$-3788$	99
Effect omrekening van vreemde valuta en andere	2 3 2 7	1 2 7 9
Eindsaldo	29 097	30 475