SIPEF

Earnings Release • Feb 23, 2012

Communiqué de Presse Information réglementée

RESULTATS DU GROUPE SIPEF 31 DECEMBRE 2011

• Conditions climatiques favorables et augmentation des superficies matures font croître la production d'huile de palme de 7,9% par rapport à l'année dernière. Les volumes de caoutchouc, de thé et de bananes diminuent légèrement.
• Des prix de ventes plus élevés contribuent à une augmentation de 19,3% du résultat opérationnel avant IAS41.
• Le résultat net IFRS, part du groupe, s'élève à KUSD 95 088, en hausse de 12,1% par rapport à l'an dernier; un nouveau record pour le groupe SIPEF.
• L'offre publique d'achat sur les parts non détenues de Jabelmalux a été menée avec succès et augmente notre intérêt dans l'huile de palme, le caoutchouc et le thé en Indonésie.
• Le flux de trésorerie des activités opérationnelles après impôts a augmenté de 34,2% et a été largement utilisé dans l'expansion des superficies en palmiers à huile et en hévéas en Indonésie et en Papouasie-Nouvelle-Guinée, tout en préservant la situation de trésorerie du groupe.
• Un dividende brut d'EUR 1,70 par action sera proposé, soit une augmentation de 13,3% par rapport à l'année dernière.
• Poursuite de l'expansion de nos activités huile de palme et caoutchouc en Papouasie-Nouvelle-Guinée et en Indonésie où les principaux permis nécessaires aux futurs développements ont été obtenus.

1. RAPPORT DE GESTION

1.1. PRODUCTIONS DU GROUPE

Productions du groupe
En tonnes	Propre	Tiers	Total 2011	B.I.* 2011	Propre	Tiers	Total 2010	B.I.* 2010
Huile de Palme	206 476	51 623	258 099	201 326	192 156	46 985	239 141	188 348
Caoutchouc	8 465	1 080	9 545	8 419	9 608	1 273	10 881	9 253
Thé	2 626	15	2 641	2 491	3 097	11	3 108	2 285
Bananes	19 297	0	19 297	19 297	20 639	0	20 639	20 639

Les productions d'huile de palme du groupe ont augmenté de 7,9% par rapport à l'année dernière bien que la tendance positive observée au cours des neuf premiers mois ait légèrement décliné au quatrième trimestre. Tant Agro Muko dans la province de Bengkulu en Indonésie (+17,0%) qu'Hargy Oil Palms en Papouasie-Nouvelle-Guinée (+11,4% ) ont sensiblement augmenté leur contribution aux productions du groupe grâce à des conditions climatiques nettement meilleures que l'année passée et une plus grande maturité des superficies plantées. La production a été généralement plus faible dans les plantations les plus matures du Nord-Sumatra en raison des effets combinés du phénomène météorologique La Niña avec une période de sécheresse en juin et juillet et de nombreuses attaques d'insectes nuisibles ; néanmoins les productions se sont légèrement redressées en fin d'année mais la période se clôture dans cette région avec une production inférieure de 7,2% par rapport à l'année dernière.

Nous enregistrons une hausse des volumes de caoutchouc à Agro Muko (+30,6%) en raison de la saignée intensive des hévéas qui seront remplacés en 2012. Les productions particulièrement bonnes de l'année dernière dans les autres régions de Sumatra n'ont pu être atteintes. Une défoliation irrégulière et de faibles précipitations au cours du troisième trimestre au Sud-Sumatra (-23,0%) et un quatrième trimestre très pluvieux entrainant la perte de nombreux jours de saignée au Nord-Sumatra (-11,2%), ont temporairement réduit les volumes produits. Une modification dans la procédure de fabrication de l'usine en Papouasie-Nouvelle-Guinée a fait chuter la production finale (-18,2%), bien que les volumes de caoutchouc récoltés soient demeurés pratiquement inchangés.

La production de thé à Cibuni, Java en Indonésie (-15,0%) a dû faire face tout au long de l'année à des conditions météorologiques défavorables. Après un déficit persistant d'ensoleillement durant les cinq premiers mois, le second semestre fut exceptionnellement sec, le tout résultant en une faible croissance du feuillage.

La production de bananes en Côte d'Ivoire a souffert de l'instabilité politique qui a rendu les possibilités de transport et d'exportation plus difficiles, en particulier au deuxième trimestre. Des températures inférieures à la moyenne habituelle au cours du troisième trimestre n'ont apporté aucune amélioration et 2011 se termine avec une production inférieure de 6,5% par rapport à l'an dernier

1.2. MARCHES

Prix moyens	du marché
en USD/tonne*		2011	2010
Huile de Palme	CIF Rotterdam	1 125	901
Caoutchouc	RSS3 FOB Singapour	4 823	3 654
Thé	FOB origine	2 920	2 885
Bananes	FOT Europe	1 125	1 002

Les perspectives de bonnes récoltes au cours de la période estivale ont entraîné une baisse de la plupart des prix des matières premières agricoles, y compris les huiles végétales. En outre, le manque de prise de décision politique pour résoudre la crise européenne de la dette n'a pas amélioré l'atmosphère et a continué à influencer négativement les prix des matières premières.

Ce n'est que fin octobre que les informations sur une probable réapparition du phénomène climatique La Niña ont commencé à avoir une influence croissante sur le marché. Les fondamentaux sont revenus progressivement au-devant de la scène alors que naissait une inquiétude grandissante que le manque de précipitations en Argentine et au Brésil pourrait limiter la croissance des volumes de soja et de maïs et que les pluies abondantes en Asie du Sud-Est pourraient affecter la récolte des fruits de palme durant les derniers mois de l'année.

Le prix de l'huile de palme a commencé à augmenter progressivement pour dépasser le niveau des USD 1 000 CIF en fin d'année.

Le marché du caoutchouc a été affecté début octobre par des niveaux d'intérêt en hausse, par l'interruption des activités industrielles en Thaïlande en raison de graves inondations et par des rapports faisant écho que des acheteurs chinois n'honoraient pas certains contrats. Les stocks élevés en Chine et les ventes irrégulières résultant de ces ruptures de contrats ont mis les marchés du caoutchouc sous pression. Fin novembre, le caoutchouc a atteint son prix plancher d'environ USD 3 500 la tonne.

La demande pour le thé a été perturbée au Pakistan - notre plus grand marché - par l'introduction de nouvelles règlementations limitant le transit des marchandises dans le pays. Les prix du thé sont restés volatils durant le dernier trimestre de l'année.

Malgré un bon début d'année, les prix de la banane n'ont pas suivi la tendance haussière qui suit habituellement une consommation traditionnellement réduite durant la période estivale et sont également restés faibles durant le quatrième trimestre suite à une offre suffisante en bananes de toutes origines.

Compte de résultats consolidé

		31/12/2011			31/12/2010
	Avant			Avant
En KUSD	IAS41	IAS41	IFRS	IAS41	IAS41	IFRS
Chiffre d'affaires	367 661		367 661	279 400		279 400
Coût des ventes	-230 853	4 132	-226 721	-161 718	3 442	-158 276
Bénéfice brut	136 808	4 132	140 940	117 682	3 442	121 124
Variation actifs biologiques		28 611	28 611		33 413	33 413
Coûts de plantation (nets)		-17 505	-17 505		-14 269	-14 269
Coûts commerciaux et administratifs	-24 936		-24 936	-19 758		-19 758
Autres produits/(charges) opérationn.	2 218		2 218	-2 299		-2 299
Résultat opérationnel	114 090	15 238	129 328	95 625	22 586	118 211
Produits financiers	653		653	977		977
Charges financières	- 677		- 677	-1 131		-1 131
Différences de changes	2 583		2 583	440		440
Résultat financier	2 559		2 559	286		286
Bénéfice avant impôts	116 649	15 238	131 887	95 911	22 586	118 497
Charge d'impôts	-26 573	-3 951	-30 524	-23 048	-6 041	-29 089
Bénéfice après impôts	90 076	11 287	101 363	72 863	16 545	89 408
Quote-part dans le résultat des entreprises associées (assurances)	210		210	2 587		2 587
Résultat des activités poursuivies	90 286	11 287	101 573	75 450	16 545	91 995
Bénéfice de la période	90 286	11 287	101 573	75 450	16 545	91 995
Détenteurs des capitaux propres de la société mère	84 681	10 407	95 088	70 631	14 212	84 843

1.4. BENEFICE BRUT CONSOLIDE (avant IAS41)

Bénéfice brut consolidé (avant IAS41)

En KUSD (résumé)	31/12/2011	%	31/12/2010	%
Palme	108 300	79,1	89 786	76,3
Caoutchouc	22 534	16,5	19 492	16,6
Thé	1 963	1,4	3 584	3,0
Bananes et plantes	1 753	1,3	2 913	2,5
Corporate et autres	2 258	1,7	1 907	1,6
	136 808	100,0	117 682	100,0

La croissance des volumes d'huile de palme produits, mais surtout celle des prix de celui-ci et du caoutchouc sont les principales raisons de la forte amélioration du chiffre d'affaires (+ 31,6%) par rapport à 2010.

Les coûts de production libellés en dollars ont été affectés négativement par l'inflation locale et une réévaluation de la rupiah indonésienne par rapport au dollar (3,3%), et plus particulièrement du kina en Papouasie-Nouvelle-Guinée (14,1%). En outre, le prix de revient de l'huile de palme indonésienne a été considérablement amplifié par une taxe à l'exportation. La charge moyenne supplémentaire pour le groupe fut d'environ USD 201 la tonne en 2011, comparativement à USD 43 la tonne en 2010.

Le bénéfice brut s'est amélioré de 16,3%; la part propre à l'huile de palme dans celui-ci est de 79,1%. La part du caoutchouc dans le bénéfice brut total est restée stable à environ 16,5% malgré des volumes en baisse. Les marges sur le thé ont été sous pression en raison de la baisse des volumes produits et du fort coefficient de la main-d'œuvre qui caractérise cette activité et les marges du secteur de la banane ont souffert de la guerre civile en Côte d'Ivoire durant le premier semestre de l'année.

Les autres charges d'exploitation ont été impactées en 2010 par la dépréciation non-récurrente sur le projet de plantations CSM qui ne s'inscrivait plus dans la politique de durabilité et par les plus-values réalisées sur la vente des actifs brésiliens. En 2011, les autres produits opérationnels se limitent aux plus-values habituelles sur la réalisation d'immobilisés dans les sociétés de plantation.

Tenant compte des éléments ci-dessus, le résultat opérationnel avant IAS41 a augmenté de 19,3%.

Les revenus et les coûts de financement sont restés à peu près en l'équilibre et les résultats financiers restent réduits compte tenu de l'impact limité des différences de change, un résultat direct de la mise en œuvre d'une politique de couverture cohérente.

Le taux moyen d'imposition, qui s'élève à 26,6%, a été positivement influencé par l'impôt différé calculé sur les différences temporaires de valorisation des actifs non monétaires dans la consolidation en USD et dans les comptes locaux de telle sorte que la charge d'impôt effective avant IAS41 ressort à 22,8 %.

Les filiales du secteur des assurances se sont concentrées sur les activités maritimes et les risques d'assurance en général. Les résultats récurrents ont souffert de résultats techniques temporairement inférieurs et les coûts de restructuration n'ont rendu la quote-part dans le résultat des entreprises associées que légèrement positive. La contribution pour 2010 a été influencée par des plus-values (KUSD 2 578) sur la vente des activités aux Pays-Bas et en Belgique.

Le bénéfice de la période, sans prendre en compte les résultats de l'application d' IAS41, est de KUSD 90 286, un nouveau record absolu pour SIPEF (+19,7%).

L'ajustement IAS consiste à modifier la charge d'amortissement du coût des ventes par la variation de la «juste valeur» des actifs biologiques entre la fin de 2010 et décembre 2011, moins les coûts et les charges fiscales liés à la plantation. La variation brute des actifs biologiques s'est élevée à KUSD 28 611 et est principalement due à l'expansion des superficies palmier à huile à UMW et CSM en Indonésie et à Hargy Oil Palms en Papouasie-Nouvelle-Guinée, à la maturité croissante des nouvelles zones plantées et à la hausse des prix moyens à long terme de l'huile de palme, du caoutchouc et du thé. L'effet de hausse des coûts a été presque entièrement neutralisé par l'effet d'une diminution des taux d'actualisation utilisés. Les coûts de plantation de KUSD 17 505 ont réduit l'impact net avant taxes à KUSD 15 238, base pour un calcul moyen des impôts différés de 25,9%. L'impact net positif d'IAS41, part du groupe, s'élève à KUSD 10 407.

Le résultat net IFRS, part du groupe, y compris les ajustements IAS41, se monte à KUSD 95 088 et est de 12,1% supérieur à celui de l'an dernier.

Flux de trésorerie consolidé

En KUSD (résumé)	31/12/2011	31/12/2010
Flux de trésorerie des activités opérationnelles	134 225	112 152
Variation fonds de roulement	-8 167	-16 906
Impôts payés	-21 785	-17 542
Flux de trésorerie des activités opérationnelles après impôts	104 273	77 704
Investissements actifs corporelles et incorporelles	-68 031	-37 842
Investissements actifs financiers	0	-8 335
Flux de trésorerie des activités opérationnelles disponible	36 242	31 527
Vente d'actifs	926	2 395
Flux de trésorerie disponible	37 168	33 922
Transactions fonds propres avec des minoritaires	-19 531	68
Diminution/(augmentation) des actions propres	-4 603	0
Flux de trésorerie disponible net	13 034	33 990

En USD par action	31/12/2011	31/12/2010
Nombre moyen pondéré d'actions	8 946 767	8 951 740
Résultat opérationnel de base	14,46	13,21
Résultat net de base/Dilué	10,63	9,48
Flux de trésorerie des activités opérationnelles après impôts	11,65	8,68

Le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles a augmenté de 19,7% par rapport à la même période de l'année dernière. Alors que les actifs et passifs courants ont augmenté et se maintiennent à peu près en équilibre, les besoins en fonds de roulement se sont élevés temporairement suite à l'accroissement du stock d'huile de palme à expédier. Les impôts payés sont en ligne avec les bénéfices des années précédentes.

Les investissements comprennent, en plus des investissements de remplacement, les coûts de développement des replantations et des extensions en palmier à huile et en caoutchouc en Papouasie-Nouvelle-Guinée et en Indonésie et les améliorations en matière de logistique et d'infrastructure en plantations. La construction de 2 usines de transformation supplémentaires a débuté, l'une en Indonésie et l'autre en Papouasie-Nouvelle-Guinée.

Suite aux nouvelles procédures de plantation prescrites par le 'Roundtable on Sustainable Palm Oil' (RSPO), les formalités requises pour la plantation de MMAS dans la province de Bengkulu n'ont pas été achevées dans les temps et l'expansion prévue en Papouasie-Nouvelle-Guinée a été entravée par des problèmes logistiques. Néanmoins, le groupe a planté 1 673 hectares de palmiers à huile supplémentaires.

Les « transactions en fonds propres avec des actionnaires minoritaires » sont principalement liées à l'acquisition de 21,9% de Jabelmalux SA, grâce à laquelle le groupe détient désormais 99,3% des actions. Par cette offre d'achat, le groupe SIPEF a acquis une part supplémentaire correspondante à 2 882 ha dans les plantations de palmiers à huile du projet UMW et dans les plantations de caoutchouc et de thé de Melania. Le retrait de la côte à la Bourse de Luxembourg a eu lieu le 24 juin.

59 676 actions propres SIPEF, soit 0,67% du capital, ont été acquises entre fin septembre et fin novembre comme placement temporaire de trésorerie et pour couvrir un plan d'options sur actions destiné au management.

Le flux de trésorerie disponible net a diminué de KUSD 33 990 en 2010 à KUSD 13 034 en 2011 suite à ces importants investissements financiers.

1.6. BILAN CONSOLIDE

Bilan consolidé
En KUSD (résumé)	31/12/2011	31/12/2010
Actifs biologiques (après amortissements)	107 903	92 572
Réévaluation	160 513	145 122
Actifs biologiques (IAS41)	268 416	237 694
Autres actifs immobilisés	156 168	117 842
Actifs nets non courants détenus en vue de la vente	0	2 113
Actifs circulants nets (liquidités déduites)	38 423	39 641
Trésorerie nette	47 519	56 484
Total des actifs nets	510 526	453 774
Fonds propres, part du groupe	425 261	368 549
Intérêts minoritaires	25 613	27 240
Provisions et impôts différés	59 652	57 985
Total des passifs nets	510 526	453 774

L'expansion continue des plantations en Indonésie et en Papouasie-Nouvelle-Guinée et une augmentation de la juste valeur des superficies plantées principalement en palmiers à huile et en caoutchouc, a conduit à une nouvelle augmentation des actifs biologiques, actuellement valorisés à KUSD 268 416, soit USD 5 008 / ha.

L'augmentation des autres actifs immobilisés, hormis les investissements de remplacement et de développement courants, comprend les indemnisations complémentaires pour les expansions au Nord et au Sud-Sumatra.

Les contacts établis avec des acheteurs potentiels pour le projet palmier à huile CSM au Nord-Sumatra qui n'est plus compatible avec la stratégie de durabilité du groupe n'ont pas débouché sur une vente début 2011. Il a dès lors été décidé de reprendre temporairement le projet dans les actifs du groupe à une valeur estimée de réalisation. Des mesures opérationnelles de sauvegarde ont été prises pour rendre le projet attractif à la vente.

Les actifs circulants nets, liquidités déduites, s'élèvent à 10,5% du chiffre d'affaires contre 14,2% en 2010.

1.7. DIVIDENDES

Le conseil d'administration propose un dividende brut d'EUR 1,70 par action payable le mercredi 4 juillet 2012, soit une augmentation de 13,3% par rapport à l'an dernier et un « pay-out ratio » identique à celui des deux dernières années de 25,2% sur le bénéfice net, part du groupe, avant IAS41.

1.8 PERSPECTIVES

Les productions d'huile de palme sont en ligne avec les attentes, avec des volumes en légère hausse à Agro Muko dans la province de Bengkulu et dans la majorité des plantations au Nord-Sumatra. Une légère baisse de production passagère est enregistrée à Hargy Oil Palms en Papouasie-Nouvelle-Guinée suite à la forte pluviométrie habituelle durant cette période de début d'année qui complique la récolte et le transport et fait augmenter l'acidité de l'huile produite. Les volumes de caoutchouc et de bananes sont en augmentation, mais la production de thé est similaire à l'an dernier et souffre de l'absence d'ensoleillement; les prévisions restent néanmoins positives.

La perspective croissante de voir le soja d'Amérique du Sud et les récoltes de maïs se réduire dans les semaines à venir a maintenu les prix des huiles végétales à un niveau élevé, et ceux de l'huile de palme bien au-dessus des USD 1 000 CIF. L'on ne s'attend pas à ce que la demande de la Chine et de l'Inde faiblisse dans les prochains mois et les perspectives sont donc meilleures aujourd'hui qu'au début du quatrième trimestre de l'an dernier. Cette situation ne changera que si la prochaine récolte aux États-Unis et les pluies de mousson en Inde évoluent favorablement et permettent de reconstituer des stocks.

En janvier, le gouvernement thaïlandais a annoncé son intention d'intervenir sur le marché local par l'achat de 200 000 tonnes de caoutchouc à USD 3 700 ex-usine tandis que le prix du marché était alors d'environ USD 2 800. Cette nouvelle a soutenu les prix et les rapports récents sur une défoliation précoce et peut-être de plus longue durée en Asie du Sud-Est, ont poussé le prix du RSS3 à nouveau au-dessus des 4 000 dollars.

L'annonce en janvier d'un gel soudain dans les régions de production de thé au Kenya a donné une impulsion au marché et la crainte d'une pénurie de thé de bonne qualité a dès lors suscité l'intérêt pour notre thé Melania, très apprécié. Les ventes de bananes évoluent également favorablement suite à des approvisionnements plus limités que prévu en provenance d'Amérique Central et des Caraïbes.

À l'heure actuelle, 45% de la production annuelle estimée d'huile de palme sont déjà vendus à des prix moyens qui dépassent USD 1 100 CIF Rotterdam. De même, un quart des volumes de caoutchouc est déjà vendu dans un marché haussier à une moyenne d'USD 3 648 FOB et également 22% du thé à des prix momentanément inférieurs de 10% à ceux de l'an dernier. Notre stratégie de marketing à prix annuels fixes pour les bananes a en outre été reconduite. Par conséquent, nous pouvons considérer qu'une partie importante des revenus attendus pour 2012 est déjà engrangée.

Les ventes déjà réalisées et les signes d'un maintien de prix élevés pour l'huile de palme, le caoutchouc et le thé dans les prochains mois, nous permettent de penser que nous nous dirigeons vers une nouvelle année de profits élevés pour le groupe SIPEF. Le résultat final dépendra largement de la réalisation ou non des volumes de production, du niveau de prix des marchés au second semestre, de la taxe à l'exportation sur l'huile de palme en Indonésie et de l'évolution des prix de revient fortement influencés par la vigueur des monnaies locales face au dollar américain.

Après l'obtention en juillet 2011 d'une première licence pour le développement potentiel jusqu'à 10 500 hectares de plantation dans le Sud-Sumatra, nous avons reçu en décembre une autorisation pour la mise en place d'une deuxième plantation de maximum 9 000 hectares dans la même région. Pour les deux projets, un minimum de 20% doit être développé pour la population locale. En outre, des négociations sont en cours pour l'obtention d'une troisième licence pour compléter notre expansion dans cette région. Après investigations et vérifications nécessaires pour nous assurer que ces développements sont bien compatibles au profil de durabilité du groupe et des principes et critères du RSPO, nous pouvons maintenant procéder aux compensations progressives des utilisateurs des terrains dans les 3 prochaines années. La dimension finale de ces extensions va dépendre du succès de ce processus d'indemnisation et de la volonté des populations autochtones d'accueillir une exploitation industrielle créatrice d'emploi dans la région.

Grâce à sa trésorerie disponible et aux bonnes perspectives des prix de ventes, SIPEF est dans une position idéale pour mener à bien ces programmes de développement conjointement à l'expansion en cours dans la province de Bengkulu et en Papouasie-Nouvelle-Guinée sans avoir à recourir à un endettement structurel.

2. AGENDA 2012

26 avril 2012	Rapport intérimaire Q1
28 avril 2012	Rapport annuel disponible au site web www.sipef.com
13 juin 2012	Assemblée générale annuelle
4 juillet 2012	Paiement du dividende
17 août 2012	Publication des résultats semestriels
25 octobre 2012	Rapport intérimaire Q3

3. ETATS FINANCIERS RESUMES

3.1. ETATS FINANCIERS RESUMES DU GROUPE SIPEF

• 3.1.1. Etat de la situation financière consolidé résumé (voir annexe 1)
• 3.1.2. Compte de résultats consolidé résumé (voir annexe 2)
• 3.1.3. Etat du résultat consolidé global résumé (voir annexe 2)
• 3.1.4. Tableau des flux de trésorerie consolidé résumé (voir annexe 3)
• 3.1.5. Etat consolidé des variations des capitaux propres résumé (voir annexe 4)
• 3.1.6. Information sectorielle (voir annexe 5)

4. RAPPORT DU COMMISSAIRE

Le commissaire a confirmé que ses travaux de révision, qui sont terminés quant au fond, n'ont pas révélé de correction significative qui devrait être apportée aux informations comptables reprises dans ce communiqué. Suite à l'incertitude inhérente associée à l'évaluation de la juste valeur des actifs biologiques due principalement à la volatilité des prix de marché de la production agricole et l'absence de marché liquide, le commissaire attire toutefois l'attention du lecteur sur le fait que la valeur comptable de ces actifs biologiques pourrait être différente de leur valeur de réalisation.

Deloitte Reviseurs d'Entreprises - représentée par Dirk Cleymans.

Schoten, le 23 février 2012.

Pour de plus amples informations, veuillez contacter:

• * F. Van Hoydonck, administrateur délégué (mobile: +32/478.92.92.82)
• * Johan Nelis, chief financial officer

Tel.: 0032/3.641.97.00 Fax : 0032/3.646.57.05

mail to : finance@sipef.com website www.sipef.com (rubrique "investor relations")

SIPEF est une société agro-industrielle cotée sur NYSE Euronext Bruxelles.

La société détient essentiellement des participations majoritaires dans des entreprises tropicales qu'elle gère et exploite. Le groupe est diversifié géographiquement et produit plusieurs matières premières de base, principalement de l'huile de palme. Les investissements sont généralement à long terme dans des pays en voie de développement.

31/12/2011 Actifs non-courants 424 831 355 565 Immobilisations incorporelles 25 575 20 251 Actifs biologiques 268 416 237 694 Immobilisations corporelles 116 944 83 815 Immeubles de placement 3 Actifs financiers 13 540 13 628 Participations dans des entreprises associées 9 476 9 589 Autres participations 0 Autres actifs financiers 4 064 4 039 Créances > 1 an 353 174 Autres créances 106 145 Actifs d'impôt différé 247 Actifs courants 142 460 144 991 Stocks 38 332 29 846 Créances commerciales et autres créances 52 230 45 872 Créances commerciales 37 473 26 439 Autres créances 14 757 19 433 Investissements 20 218 15 582 Instruments financiers et placements 20 218 15 582 Instruments financiers dérivés 0 Trésorerie et équivalents de trésorerie 29 926 Autres actifs courants 1 754 Actifs non courants détenus en vue de la vente 0 567 291 0 450 874 Capitaux propres du groupe 425 261 368 549 Capital souscrit 45 819 45 819 Primes d'émission 21 502 21 502 Actions propres (-) -4 603 Réserves 377 875 316 133 Écarts de conversion -15 332 Intérêts minoritaires 25 613 Passifs non-courants 59 899 60 614 Provisions > 1 an 48 616 47 623 Provisions 111 115 Passifs d'impôt différé 48 505 47 508 Dettes commerciales et autres dettes > 1 an 0 Passifs financiers > 1 an (y compris les instruments dérivés) 0 2 600 Obligations en matière de pensions 11 283 Passifs courants 56 518 44 153 Dettes commerciales et autres dettes < 1 an 46 372 33 177 Dettes commerciales 14 491 9 195 Acomptes reçus 465 286 Autres dettes 12 532 8 422 Impôts sur le résultat 18 884 15 274 Passifs financiers < 1 an 3 629 5 691 Partie à court terme des dettes > 1 an 2 600 Dettes financières 25 Instruments financiers dérivés 1 004 Autres passifs courants 6 517 Passifs lies aux actifs non courant détenus en vue de la vente 0	Etat de la situation financière consolidé		ANNEXE 1
	En KUSD		31/12/2010
			29
			49 025
			2 085
			2 581
	Total des actifs		500 556
	Total capitaux propres		395 789
			-14 905
			27 240
			10 391
			5 200
			323
			168
			4 817
			468
	Total des capitaux propres et des passifs	567 291	500 556

Compte de résultats consolidé

ANNEXE 2

		31/12/2011			31/12/2010
	Avant			Avant
	IAS41	IAS41	IFRS	IAS41	IAS41	IFRS
En KUSD
Chiffre d'affaires	367 661		367 661	279 400		279 400
Coût des ventes	-230 853	4 132	-226 721	-161 718	3 442	-158 276
Bénéfice brut	136 808	4 132	140 940	117 682	3 442	121 124
Variation actifs biologiques		28 611	28 611	0	33 413	33 413
Coûts de plantation (nets)		-17 505	-17 505	0	-14 269	-14 269
Coûts commerciaux et administratifs	-24 936		-24 936	-19 758		-19 758
Autres produits/(charges) opérationnel(le)s	2 218		2 218	-2 299		-2 299
Résultat opérationnel	114 090	15 238	129 328	95 625	22 586	118 211
Produits financiers	653		653	977		977
Charges financières	- 677		- 677	-1 131		-1 131
Différences de changes	2 583		2 583	440		440
Résultat financier	2 559		2 559	286		286
Bénéfice avant impôts	116 649	15 238	131 887	95 911	22 586	118 497
Charge d'impôts	-26 573	-3 951	-30 524	-23 048	-6 041	-29 089
Bénéfice après impôts	90 076	11 287	101 363	72 863	16 545	89 408
Quote-part dans le résultat des entreprises associées	210		210	2 587		2 587
- Assurances	210		210	2 587		2 587
Résultat des activités poursuivies	90 286	11 287	101 573	75 450	16 545	91 995
Résultat des activités abandonnées	0	0	0	0	0	0
Bénéfice de la période	90 286	11 287	101 573	75 450	16 545	91 995
Attribuable aux: - Intérêts minoritaires - Détenteurs des capitaux propres de la société mère	5 605 84 681	880 10 407	6 485 95 088	4 819 70 631	2 333 14 212	7 152 84 843
Résultat par action (en USD)
Activités poursuivies et abandonnées Résultat de base par action / résultat dilué par action			10,63			9,48
Activités poursuivies Résultat de base par action / résultat dilué par action			10,63			9,48

Etat du résultat consolidé global

Bénéfice de la période	90 286	11 287	101 573	75 450	16 545	91 995
Autres éléments du résultat global:
- Différences de change sur la conversion d'activités à l'étranger	- 427	0	- 427	- 828	0	- 828
- Ajustements de reclassification	0	0	0	- 785	0	- 785
- Révaluation disponible à la vente	0	0	0	226	0	226
- Impôts sur le résultat lié aux autres éléments du résultat global	0	0	0	0	0	0
Autres éléments du résultat global de l'exercice	- 427	0	- 427	-1 387	0	-1 387
Autres éléments du résultat global de l'exercice attribuable aux:
- Intérêts minoritaires	0	0	0	0	0	0
- Détenteurs des capitaux propres de la société mère	- 427	0	- 427	-1 387	0	-1 387
Résultat global de l'exercice	89 859	11 287	101 146	74 063	16 545	90 608
Résultat global attribuable aux:
- Intérêts minoritaires	5 605	880	6 485	4 819	2 333	7 152
- Détenteurs des capitaux propres de la société mère	84 254	10 407	94 661	69 244	14 212	83 456

Tableau des flux de trésorerie consolidé		ANNEXE 3
En KUSD	31/12/2011	31/12/2010
Activités opérationnelles
Résultat avant impôts	131 887	118 497
Ajustements pour:
Amortissements	11 962	9 698
Variation de provisions	876	998
Impairment CSM	0	3 649
Variation de juste valeur des actifs biologiques	-11 106	-19 144
Autres résultats sans incidence sur la trésorerie	836	- 630
Charges et produits financiers	24	155
Moins-values sur créances	0	181
Moins-values sur participations	0	0
Résultat sur cessions d'immobilisations corporelles	- 254	98
Résultat sur cessions d'actifs financiers	0	-1 350
Flux de trésorerie des activités opérationnelles avant variation du fonds de roulement	134 225	112 152
Variation fonds de roulement	-8 167	-16 906
Flux de trésorerie des activités opérationnelles après variation du fonds de roulement	126 058	95 246
Impôts payés	-21 785	-17 542
Flux de trésorerie des activités opérationnelles après impôts	104 273	77 704
Activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations incorporelles	-5 765	-4 344
Acquisition d'actifs biologiques	-17 657	-14 541
Acquisition d'immobilisations corporelles	-44 609	-18 957
Acquisition d'immeubles de placement	0	0
Acquisition d'actifs financiers	0	-8 335
Dividendes perçus d'entreprises associées	0	0
Ventes d'immobilisations corporelles	926	848
Ventes d'actifs financiers	0	1 547
Flux de trésorerie des activités d'investissement	-67 105	-43 782
Flux de trésorerie disponible	37 168	33 922
Activités de financement
Transactions fonds propres avec des minoritaires	-19 531	68
Diminution/(augmentation) des actions propres	-4 603	0
Augmentation/(diminution) d'emprunts à long terme	-5 200	-6 692
Augmentation/(diminution) dettes financières à court terme	- 298	-1 514
Dividendes de l'exercice précédent, payés durant l'exercice	-19 657	-11 670
Distribution de dividendes par les filiales aux minoritaires	-2 271	-1 582
Charges et produits financiers	- 61	- 354
Flux de trésorerie des activités de financement	-51 621	-21 744
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie	-14 453	12 178
Trésorerie et équivalents de trésorerie (en début d'exercice)	64 608	52 437
Impact des variations de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie	- 11	- 8
Trésorerie et équivalents de trésorerie (en fin d'exercice)	50 144	64 607

État consolidé des variations des capitaux propres

	Capital social SIPEF	Primes d'émission SIPEF	Actions propres	Bénéfices non répartis	Écarts de conversion	Capitaux propres du groupe	Intérêts minoritaires	Total capitaux propres
En KUSD 1er janvier 2011	45 819	21 502	0	316 133	-14 905	368 549	27 240	395 789
Résultat global	0	0	0	95 088	- 427	94 661	6 485	101 146
Paiements de dividendes de l'exercice précédent	0	0	0	-19 657	0	-19 657	0	-19 657
Transactions fonds propres avec des minoritaires Autres	0 0	0 0	0 -4 603	-13 689 0	0 0	-13 689 -4 603	-5 842 -2 271	-19 531 -6 874
31 décembre 2011	45 819	21 502	-4 603	377 875	-15 332	425 261	25 612	450 873
1er janvier 2010	45 819	21 502	0	242 889	-13 292	296 918	21 611	318 529
Résultat global	0	0	0	85 069	-1 613	83 456	7 152	90 608
Paiements de dividendes de l'exercice précédent Variation du pourcentage détenu dans les	0	0	0	-11 825	0	-11 825	0	-11 825
sociétés contrôlées	0	0	0	0	0	0	0	0
Autres	0	0	0	0	0	0	-1 523	-1 523
31 décembre 2010	45 819	21 502	0	316 133	-14 905	368 549	27 240	395 789

ANNEXE 4

Information sectorielle ANNEXE 5

La publication des informations sectorielles s'effectue selon deux formats. Le premier est utilisé pour décrire le secteur d'activité - produits palmier, caoutchouc, thé, bananes & plantes et assurance - ce qui représente la structure d'organisation du groupe.

Le second sert à la présentation des zones géographiques dans lesquelles le groupe opère. La marge brute par zone géographique correspond aux revenus moins les coûts des ventes par origine des produits vendus. Le résultat sectoriel correspond aux produits et charges résultant des activités opérationnelles d'un secteur qui sont directement attribuables à ce secteur, et la partie pertinente des résultats pouvant raisonnablement être affectée à un secteur.

Les résultats des entreprises associées comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence sont immédiatement détaillés selon leur origine (assurance/Europe) dans le compte de résultats.

Bénéfice brut par type de produit

2011 - KUSD	Chiffre d'affaires	Coût des ventes	Bénéfice brut avant IAS 41	IAS 41	Bénéfice brut IFRS	% du total
Palmier	287 175	-178 875	108 300	3 637	111 937	79,5
Caoutchouc	48 362	-25 828	22 534	460	22 994	16,3
Thé	7 769	-5 806	1 963	28	1 991	1,4
Bananes et plantes	22 067	-20 314	1 753	7	1 760	1,2
Corporate	2 200	0	2 200	0	2 200	1,6
Autres	88	- 30	58	0	58	0,0
Total	367 661	-230 853	136 808	4 132	140 940	100,0

2010 - KUSD	Chiffre d'affaires	Coût des ventes	Bénéfice brut avant IAS 41	IAS 41	Bénéfice brut IFRS	% du total
Palmier	207 358	-117 572	89 786	2 964	92 750	76,6
Caoutchouc	36 411	-16 919	19 492	382	19 874	16,4
Thé	9 472	-5 888	3 584	31	3 615	3,0
Bananes et plantes	24 084	-21 171	2 913	65	2 978	2,5
Corporate	1 874	0	1 874	0	1 874	1,5
Autres	201	- 168	33	0	33	0,0
Total	279 400	-161 718	117 682	3 442	121 124	100,0

Le segment "corporate" comprend les honoraires de gestion perçus des entités extérieures du groupe. Les actifs biologiques ne sont plus amortis sous IFRS (IAS41).

Bénéfice brut par secteur géographique

2011 - KUSD	Chiffre	Coût	Autres	Bénéfice brut	IAS 41	Bénéfice brut	% du
	d'affaires	des ventes		avant IAS 41		IFRS	total
Indonésie	187 251	-98 869	652	89 034	1 783	90 817	64,5
Papouasie-Nouvelle-Guinée	156 055	-111 640	0	44 415	2 342	46 757	33,2
Côte d'Ivoire	22 047	-20 302	0	1 745	7	1 752	1,2
Europe	0	0	1 548	1 548	0	1 548	1,1
Autres	108	- 42	0	66	0	66	0,0
Total	365 461	-230 853	2 200	136 808	4 132	140 940	100,0
2010 - KUSD	Chiffre	Coût	Autres	Bénéfice brut	IAS 41	Bénéfice brut	% du
	d'affaires	des ventes		avant IAS 41		IFRS	total
Indonésie	149 428	-71 396	427	78 459	1 419	79 878	65,9
Papouasie-Nouvelle-Guinée	103 813	-68 983	0	34 830	1 958	36 788	30,4
Côte d'Ivoire	24 084	-21 171	0	2 913	65	2 978	2,5

Europe	0	0	1 447	1 447	0	1 447	1,2
Autres	201	- 168	0	33	0	33	0,0
Total	277 526	-161 718	1 874	117 682	3 442	121 124	100,0