SIPEF

Interim / Quarterly Report • Aug 13, 2020

Gereglementeerde informatie in de zin van het koninklijk besluit van 14 november 2007

Persbericht Schoten, 13 augustus 2020

SIPEF - Kasteel Calesberg - 2900 Schoten RPR Antwerpen / BTW BE 0404 491 285 p. 1 of 31

1.Tussentijds beheersverslag

• 1.1.Groepsproducties
• 1.2.Markten
• 1.3.Geconsolideerde winst- en verliesrekening
• 1.4.Geconsolideerde kasstroom
• 1.5.Geconsolideerde balans
• 1.6.Vooruitzichten

2.Verkorte financiële overzichten

• 2.1.Verkorte geconsolideerde cijfers van de SIPEF-groep
  • 2.1.1. Geconsolideerde balans (zie bijlage 1)
  • 2.1.2. Geconsolideerde winst-en verliesrekening (zie bijlage 2)
  • 2.1.3. Overzicht van het geconsolideerd totaalresultaat (zie bijlage 2)
  • 2.1.4. Geconsolideerde kasstroomoverzicht (zie bijlage 3)
  • 2.1.5. Mutatieoverzicht van het geconsolideerd eigen vermogen (zie bijlage 4)
  • 2.1.6. Segment informatie (zie bijlage 5)
• 2.2. Toelichting
  • 2.2.1. Algemene informatie
  • 2.2.2. Voorbereidingsbasis-en waarderingsregels
  • 2.2.3. Update gebruik van schattingen en beoordelingen
  • 2.2.4. Consolidatiekring
  • 2.2.5. Winstbelastingen
  • 2.2.6. Segmentinformatie
  • 2.2.7. Omzet
  • 2.2.8. Vermogensmutatie resultaat van de geassocieerde deelnemingen en joint ventures
  • 2.2.9. Eigen vermogen deel Groep
  • 2.2.10.Netto financiële activa/(verplichtingen)
  • 2.2.11.Financiële instrumenten
  • 2.2.12.Bedrijfscombinaties, acquisities en desinvesteringen
  • 2.2.13.Goodwill impairment analyse
  • 2.2.14.Transacties met verbonden partijen
  • 2.2.15.Belangrijke gebeurtenissen
  • 2.2.16.Gebeurtenissen na balansdatum
  • 2.2.17.Risico's
  • 2.2.18.Covid-19

3.Verklaring van de verantwoordelijke personen 4.Verslag van de commissaris

Halfjaarresultaten van de SIPEF-groep per 30 juni 2020 (6m/20)

• Gunstige weersomstandigheden leidden in het eerste semester tot een stijging van de totale palmolieproductie met 5,64%.
• De productievolumes van palmolie voor het tweede semester zouden blijven toenemen in vergelijking met deze van dezelfde periode vorig jaar.
• In Hargy Oil Palms Ltd verloopt het herstel van de opgelopen schade ten gevolge van de 3 vulkaanuitbarstingen vorig jaar voorspoedig. Het productieverlies voor 2020 wordt geschat op ongeveer 25 000 ton palmolie.
• Covid-19 had tot dusver geen belangrijke rechtstreekse negatieve financiële invloed op de operationele activiteiten van de SIPEF- groep, behoudens het effect van een plotse sterke prijsdaling van palmolie sinds midden februari. Intussen heeft de prijs zich in belangrijke mate hersteld.
• De brutowinst steeg van KUSD 14 330 eind juni 2019 naar KUSD 20 023 eind juni 2020.
• Het nettoresultaat, deel van de Groep, bedroeg KUSD -712, tegenover KUSD -5 205 op 30 juni 2019.
• Op heden heeft SIPEF 76% van de verwachte palmolieproductie voor 2020 verkocht aan een gemiddelde prijs van USD 692 per ton CIF Rotterdam, premies inclusief.
• Rekening houdend met de reeds gerealiseerde verkopen, de recente marktprijzen en de productievooruitzichten van palmolie, verwacht de Groep een terugkeer naar een recurrente winstpositie voor het jaar 2020.
• Per eind juni stegen de gecultiveerde hectaren tot 12 958 in Musi Rawas in Zuid-Sumatra in Indonesië, waar de expansie gestaag werd verdergezet.
• Als RSPO-conforme producent blijft SIPEF gecertificeerde "segregated" duurzame palmolie leveren aan de Europese en Aziatische markten.

1. Tussentijds beheersverslag

1.1. Groepsproducties

	Groepsproducties
2020 (in ton)	Eigen	Derden	Q2/20	YoY%	Eigen	Derden	YTD Q2/20	YoY%
Palmolie	67 752	16 083	83 835	4,79%	130 894	31 474	162 368	5,64%
Rubber	1 370	55	1 425	8,37%	2 787	259	3 046	-9,45%
Thee	668	0	668	16,38%	1 478	0	1 478	12,65%
Bananen	7 150	0	7 150	-10,36%	16 169	0	16 169	-3,34%
2019 (in ton)	Eigen	Derden	Q2/19		Eigen	Derden	YTD Q2/19
Palmolie	65 868	14 136	80 004		128 078	25 618	153 696
Rubber	1 246	69	1 315		3 068	296	3 364
Thee	574	0	574		1 312	0	1 312
Bananen	7 976	0	7 976		16 728	0	16 728

Het coronavirus heeft bedrijfsmatig vele beperkingen opgelegd en de beleidsvoering van de plantages en fabrieken bemoeilijkt. Toch heeft het geen wezenlijke impact gehad op de productie van de Groep.

In Indonesië werd de goede start van het jaar op agronomisch en operationeel vlak verdergezet in het tweede kwartaal. Dankzij de regelmatige neerslag waarvan de volumes de langetermijngemiddelden overschreden, overtrof in alle productiecentra het aantal geoogste vruchten dat van het tweede kwartaal van vorig jaar. Hierdoor werd voor het geheel van de Indonesische palmactiviteiten, inclusief de groeiende aankopen van omliggende boeren, de vruchtenproductie van het tweede kwartaal van 2020 met 11,7% overstegen, terwijl die van het halfjaar met 8,5% toenam.

In Noord-Sumatra bleef de eigen productie van de mature plantages nagenoeg in lijn met vorig jaar (+1,1%). Daarentegen was er vooral in de UMW/TUM-plantages een herstel van de vruchtenvolumes en gewichten (+9,0%). Aldus kon de eigen productie in Noord-Sumatra voor de eerste jaarhelft opnieuw aansluiten met de goede cijfers van vorig jaar.

In de provincie Bengkulu waren de agronomische omstandigheden uitermate gunstig in vergelijking met de drogere periode van vorig jaar. De eigen vruchtenproductie van het tweede kwartaal oversteeg dan ook deze van dezelfde periode van 2019 met 25,4%. De jonge aanplanten in Zuid-Sumatra kenden een wat grilliger patroon in de ontwikkeling naar volledige vruchtvorming. Daarenboven werden, tengevolge van de heraanplanting in Dendymarker meer mature hectaren tijdelijk uit productie genomen in vergelijking met vorig jaar. Toch noteerde men ook hier een lichte stijging van 2,0% in het tweede kwartaal, na een uitzonderlijke groei van 26,0% in het eerste trimester van dit jaar.

Door de algemeen gunstige gemiddelde olie-extractiepercentages ("Oil Extraction Rates" - OER) ten opzichte van vorig jaar, steeg de palmolieproductie in Indonesië, inclusief deze uit de stijgende aankopen van

omliggende boeren, met respectievelijk 12,8% en 9,2% voor het tweede kwartaal en voor het halfjaar in vergelijking met die over dezelfde periodes vorig jaar.

Na een relatief 'droog' regenseizoen in het eerste kwartaal in Papoea-Nieuw-Guinea zorgden de algemeen lagere neerslagvolumes in de maanden mei en juni voor een tragere vruchtrijping in de eigen plantages en bij de omliggende boeren. Hierdoor verminderde in het tweede kwartaal de vruchtenproductie in de eigen plantages met 20,1% tegenover het tweede trimester van 2019, wat ongeveer overeenstemt met het aantal mature hectaren dat nog steeds buiten productie is door het herstel van de aswolken na de vulkaanuitbarstingen van vorig jaar.

Ondanks de vertraging van de rijping van vruchten, produceerden de mature arealen van de omliggende boeren, die veel minder door de vulkaanuitbarstingen werden aangetast, 6,0% meer vruchten dan in het tweede kwartaal vorig jaar en 14,1% meer in het eerste semester. Mede door de eerder aangehaalde drogere weersomstandigheden bereikte in het tweede kwartaal het gemiddelde OER van de drie palmoliefabrieken uitzonderlijk het streefcijfer van 25,0%. Deze gunstige factoren leidden ertoe dat de - nog steeds door het effect van de aswolken aangetaste - palmolieproductievolumes van Hargy Oil Palms Ltd deze van het eerste semester van 2019 konden evenaren (+0,2%).

De totale palmolieproductie van de Groep groeide met respectievelijk 4,8% en 5,6% tegenover het tweede kwartaal en het eerste semester van vorig jaar.

Door de stijgende neerslag, die vooral een gunstig effect had op de volumes van de rubberplantage Melania nabij Palembang, daalde voor het eerst sinds meerdere jaren de rubberproductie niet verder in het tweede kwartaal van 2020. Echter de Pestalotiopsis schimmel, die algemeen de rubberactiviteiten in Zuidoost-Azië blijft aantasten, veroorzaakte in het eerste semester een daling van de productiecijfers met 9,5%, inclusief de aankopen van derden.

Ondanks een geleidelijke afname van de neerslag in de maanden mei en juni, nam het productievolume van de theeplantage Cibuni in West-Java in het tweede trimester nog toe met 16,4%. Verder bleven ook de halfjaarlijkse productiecijfers ronduit positief met een stijging van 12,7% tegenover de corresponderende periode van vorig jaar.

In Ivoorkust vertraagde het rijpingsproces van de bananen in het tweede kwartaal, waardoor een deel van de productiepiek eerder in de zomerperiode zal vallen. De productie voor het tweede trimester daalde hierdoor met 10,4% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Echter door de normalisatie van de bananenactiviteiten in Ivoorkust en het sterke herstel in het eerste kwartaal, daalde de halfjaarlijkse productie slechts met 3,3% tegenover de referentieperiode van 2019.

1.2. Markten

	Gemiddelde marktprijzen
In USD/ton		YTD Q2/20	YTD Q2/19	YTD Q4/19
Palmolie	CIF Rotterdam*	649	528	566
Rubber	RSS3 FOB Singapore**	1 479	1 730	1 640
Thee	Mombasa**	2 053	2 232	2 226
Bananen	CFR Europa***	671	681	662
* Oil World Price Data *** CIRAD Price Data (in EUR)	** World Bank Commodity Price Data (updated database)

In het tweede kwartaal van dit jaar werd de wereld gegijzeld door de covid-19-pandemie. De omvang van de economische gevolgen werd langzaam duidelijk. Medio mei bleek dat de markt van de plantaardige oliën het meeste negatieve nieuws verwerkt had en dat de voorraden in veel landen dringend moesten worden aangevuld.

Na een sterke prijsdaling in maart, kwam er weinig nieuws op de markt dat positieve impulsen kon geven. De productie van het tweede kwartaal in Maleisië was beter dan verwacht. Niettemin waren de schommelingen tussen de maanden nogal grillig, mede door een 'nieuwe stijl' van het Ramadan intermezzo. Indonesië vertoonde al grotere negatieve effecten in de productie door een tekort aan regenval in 2019 en het gebrek aan bemesting sinds de zomer van 2018 in een lage prijsomgeving.

De betere export in juni zorgde voor voldoende vertrouwen in de markt en de prijzen stegen langzaam in de loop van de maand. De voedselvoorraden moesten dringend worden aangevuld en ook de vraag naar biodiesel leek beter te evolueren dan verwacht (mede dankzij de hoge prijzen van raapzaadolie in de EU). Niet alleen China en India kochten, maar er was tevens een sterke stijging van de vraag naar plantaardige oliën vanuit de meeste importerende landen.

De palmolieprijs daalde van USD 610 begin april tot onder USD 500 per ton CIF Rotterdam midden mei, alvorens het kwartaal af te sluiten op USD 585 per ton.

Ook de markt voor palmpitolie ("Palm Kernel Oil" - PKO) had te lijden onder de covid-19-onzekerheid. De marktprijzen daalden van boven de USD 710 naar USD 610 per ton CIF Rotterdam tegen midden mei. Ze herstelden lichtjes in de loop van juni, maar PKO bleef lijden onder de hogere voorraadpositie.

De depressieve rubbermarkt werd enorm getroffen door de covid-19-pandemie. Omdat de meeste fabrieken in de automobielindustrie hun deuren enkele weken of maanden sloten, was er nauwelijks sprake van fysieke beweging in de rubber en groeiden de voorraden. De prijzen van SICOM RSS3 bleven begin januari schommelen tussen USD 1 300 per ton en USD 1 400 per ton in het tweede kwartaal, maar fysieke aanbiedingen waren beschikbaar tegen nog lagere prijzen.

De prijzen op de theeveiling in Mombasa, SIPEF's gebruikelijke benchmark, stegen in eerste instantie omdat de kopers hun voorraden vóór de Ramadan insloegen. Nochtans, konden deze niveaus niet worden aangehouden vanwege de productie van dit jaar die massaal boven die van 2019 lag. De Keniaanse theeproductie in de eerste helft van 2020 was 41% hoger dan in 2019. In het tweede kwartaal daalden de prijzen over het geheel genomen met bijna 7%.

In de eerste helft van 2020 werd de Europese bananenmarkt - net als de wereldmarkt - ernstig verstoord door de coronaviruscrisis. Alle productievolumes uit de Latijns-Amerikaanse zone, oorspronkelijk voorzien voor China, werden omgeleid naar Europa en Rusland, wat leidde tot een overaanbod op de Europese markt in het bijzonder. De fruitsector heeft echter grote inspanningen geleverd om een permanente logistiek van de bevoorradingsstromen in stand te houden. Kortom kan worden gesteld dat de gemiddelde prijzen onder de gemiddelden van de afgelopen jaren zijn gebleven.

1.3. Geconsolideerde winst- en verliesrekening

Geconsolideerde winst- en verliesrekening

In KUSD (managementpresentatie)	30/06/2020	30/06/2019
Omzet	117 673	113 158
Kostprijs van verkopen	-96 938	-98 559
Aanpassingen van de reële waarde	- 712	- 269
Brutowinst	20 023	14 330
Algemene- en beheerskosten	-15 515	-16 611
Overige bedrijfsopbrengsten/(kosten)	113	203
Bedrijfsresultaat	4 621	-2 077
Financieringsopbrengsten	863	893
Financieringskosten	-2 497	-2 063
Wisselkoersresultaten	- 519	- 478
Financieel resultaat	-2 153	-1 648
Resultaat voor belastingen	2 468	-3 725
Belastinglasten	-1 686	- 412
Resultaat na belastingen	782	-4 137
Aandeel resultaat geassocieerde deelnemingen en joint ventures	- 578	- 883
Winst van de periode	204	-5 020
Toe te rekenen aan:
- Minderheidsbelangen	916	184
- Aandeelhouders van de moedermaatschappij	-712	-5 205

Geconsolideerde brutowinst In KUSD (verkort) 30/06/2020 % 30/06/2019 % Palmolie 19 823 99,0% 12 748 96,2% Rubber -1 498 -7,5% - 352 -0,9% Thee - 518 -2,6% - 554 0,8% Bananen en planten 1 844 9,2% 1 806 2,8% Corporate en andere 373 1,9% 682 1,1% Totaal 20 023 100% 14 330 100%

De totale omzet steeg naar USD 118 miljoen (+4% tegenover het eerste semester van 2019).

De omzet van palmolie nam toe met 6,8% door een combinatie van grotere productievolumes en een hogere wereldmarktprijs voor "Crude Palm Oil" (CPO).

Door een aanhoudend lage productie en verkoopprijs is de omzet van rubber gedaald met 36,9%.

De omzet van thee is toegenomen met 30%. Deze stijging is echter niet representatief voor de winstgevendheid van het theesegment. In het eerste semester van 2019 werden er immers heel weinig verkopen gerealiseerd door de scherpe daling van de spotprijzen op de wereldmarkt. Sindsdien werd de beschikbare productie geleidelijk terug verkocht.

De omzet van de bananen- en bloemenactiviteiten daalde met 3,6%, voornamelijk door de lagere productievolumes (-3,3%).

De gemiddelde eenheidskostprijs af fabriek voor de mature oliepalmplantages bleef ongeveer identiek in vergelijking met het eerste semester van 2019. Ook voor de overige segmenten waren er geen fundamentele wijzigingen in het eenheidskostprijsniveau tegenover de vergelijkbare periode vorig jaar. Voor rubber werden de nodige maatregelen genomen om de kosten maximaal te beperken maar door de sterk gedaalde productievolumes had dit geen invloed op de eenheidskostprijs.

De aanpassingen in de reële waarde betroffen de effecten van de waardering van de hangende vruchten aan hun reële waarde (IAS41R).

De brutowinst steeg van KUSD 14 330 eind juni 2019 naar KUSD 20 023 (+39,7%) eind juni 2020.

De brutowinst van het palmsegment (99,0% van de totale brutowinst) verbeterde met KUSD 7 075 (+55,5% in vergelijking met juni 2019) dankzij de hogere producties en vooral de hogere palmolieprijzen. De gemiddelde wereldmarktprijs voor CPO noteerde het voorbije semester USD 649 per ton CIF Rotterdam. Dit is 23% hoger dan die over dezelfde periode vorig jaar. Er dient wel opgemerkt te worden dat in Indonesië de vaste exportheffing van USD 50 per ton sinds januari 2020 terug werd ingevoerd en vanaf juni 2020 zelfs werd opgetrokken tot USD 55 per ton. Deze heffing heeft een deel van het winstpotentieel afgeroomd.

De bijdrage van het rubbersegment tot de brutomarge daalde aanzienlijk (daling met KUSD 1 146). Dit was het gevolg van de tegenvallende producties en de aanhoudend lage verkoopprijzen die de productiekost niet konden dekken.

De eenheidskostprijs van de thee verbeterde door de goede productievolumes in vergelijking met vorig jaar. Nochtans noteerde de Groep voor het theesegment eveneens in 2020 een negatieve bijdrage van ongeveer USD 0,5 miljoen door een aanzienlijke daling van de gerealiseerde verkoopprijs.

In de bananen- en bloemenactiviteiten werd de winstgevendheid bevestigd met een brutomarge van KUSD 1 844.

De algemene- en beheerskosten daalden voornamelijk als gevolg van de afname van de reis- en opleidingskosten door de wereldwijde restricties die opgelegd werden naar aanleiding van covid-19 en een lagere algemene kost in Hargy Oil Palms Ltd in vergelijking met de eerste zes maanden van vorig jaar. Deze laatstgenoemde daling vloeit voort uit de wijziging van de managementstructuur van de plantage die tot heel wat besparingen heeft geleid.

Het bedrijfsresultaat kwam uit op KUSD 4 621 tegenover KUSD -2 077 vorig jaar.

De financieringsopbrengsten omvatten voornamelijk het positieve tijdseffect van de verdiscontering van de vordering uit de verkoop van de deelneming in de oliepalmplantage SIPEF-CI SA in Ivoorkust eind 2016 (KUSD 613). Deze vordering zal over de volgende twee jaar worden afgelost.

De financieringskosten hadden vooral betrekking op de interesten op de lange- en korte termijnfinancieringen aan Libor gerelateerde interestvoeten. Hiervan werd ongeveer de helft afgedekt via een "IRS". De totale USDkost is toegenomen door de hogere gemiddelde netto financiële schuld in vergelijking met het eerste semester van 2019.

Het resultaat vóór belasting bedroeg KUSD 2 468 tegenover KUSD -3 726 in juni 2019.

De belastinglast lag KUSD 1 382 hoger dan de theoretische belastinglast van KUSD 304. Dit is voornamelijk het gevolg van drie elementen:

• Een positieve impact van KUSD 685 tengevolge van een wijziging van het belastingpercentage in Indonesië van 25% naar 22%;
• Een negatieve impact van KUSD 964 door een terugname van een aantal opgezette actieve belastinglatenties die in 2020 vervallen en die waarschijnlijk niet gebruikt zullen worden;
• Een negatieve impact van KUSD 1 103 die betrekking heeft op een aantal verworpen uitgaven waarvan de beperking van interestaftrek in Indonesië met KUSD -715 de voornaamste bijdrage levert.

Het aandeel van het resultaat van 'geassocieerde deelnemingen en joint ventures' (KUSD -578) omvatte de researchactiviteiten die gecentraliseerd zijn in PT Timbang Deli en Verdant Bioscience PTE Ltd.

De winst van de periode bedroeg KUSD 204 wat KUSD 5 225 hoger is dan de KUSD -5 021 van vorig jaar.

Het nettoresultaat, deel van de Groep, bedroeg KUSD -712.

1.4. Geconsolideerde kasstroom

Geconsolideerde kasstroom
In KUSD (managementpresentatie)	30/06/2020	30/06/2019
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten	26 416	19 953
Variatie nettobedrijfskapitaal	160	2 960
Betaalde belastingen	-3 821	-6 953
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten na belastingen	22 755	15 960
Investeringen immateriële en materiële activa	-21 948	-29 368
Verkoopprijs materiële vaste activa en financiële vaste activa	2 715	4 794
Investeringen financiële vaste activa	-1 609	- 100
Vrije kasstroom	1 913	-8 714
Andere financieringsactiviteiten	573	3 621
Nettobeweging van investeringen, geldmiddelen en kasequivalenten	2 486	-5 093

In USD per aandeel	30/06/2020	30/06/2019
Gewogen gemiddelde aandelen	10 419 328	10 436 028
Gewoon bedrijfsresultaat	0,44	-0,20
Gewoon nettoresultaat	-0,07	-0,50
Verwaterd nettoresultaat	-0,07	-0,50
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten na belastingen	2,18	1,53

In het verlengde van de toename van het bedrijfsresultaat steeg de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten van KUSD 19 953 over de eerste zes maanden in 2019, naar KUSD 26 416 over dezelfde periode dit jaar.

Het bedrijfskapitaal bleef in grote lijnen stabiel. Gedurende de eerste zes maanden van 2020 namen echter de voorraden van de Groep aanzienlijk toe en verminderden de vorderingen in belangrijke mate. Deze bewegingen betroffen uitsluitend tijdsverschillen tussen verschepingen en betalingen van de courante activiteiten.

In Indonesië en in Papoea-Nieuw-Guinea verrichtte de Groep, in overeenstemming met de lokale wetgeving, voorafbetalingen van belastingen, deels op basis van de resultaten van 2018 en deels op basis van de resultaten van 2019. De voorafbetalingen van belastingen van KUSD 3 821 waren grotendeels in overeenstemming met de te betalen belastingen van KUSD 3 638.

De Groep had eind juni 2020 een bedrag van USD 14 491 aan belastingvorderingen openstaan die de volgende twee jaar zullen gerecupereerd worden.

De investeringen in immateriële en materiële activa (KUSD -21 948) kenden een daling door een tijdelijke beperking tot een minimum van de investeringen die niet gerelateerd zijn aan expansie.

De verkoopprijs van materiële vaste activa en financiële vaste activa (KUSD 2 715) betrof naast de gewone verkopen van vaste activa voor KUSD 1 345 ook een bedrag van KUSD 1 370 met betrekking tot de verkoop van SIPEF-CI in 2016.

Er werd KUSD 1 609 betaald voor de verwerving van een bijkomende 10% in Verdant Bioscience PTE Ltd (zie persbericht van 29 mei 2020).

De vrije cashflow bedroeg KUSD 1 913 tegenover KUSD -8 714 tijdens dezelfde periode vorig jaar.

De financieringsactiviteiten (KUSD 573) omvatten een gedeeltelijke terugbetaling van de lange termijn financiering (KUSD - 4 500), een toename van de korte termijn financiering (KUSD 7 933), een dividend betaald aan minderheidsaandeelhouders (KUSD -516) en betaalde interesten (KUSD -2 343).

Er dient opgemerkt te worden dat SIPEF gebruikt heeft gemaakt van de mogelijkheid om kapitaalaflossingen uit te stellen om de impact van covid-19 het hoofd te bieden. Hierdoor werden de terugbetalingen van eind juni 2020 (KUSD 4 500) uitgesteld tot juni 2024 en zal ook de terugbetaling van eind september 2020 (KUSD 4 500) uitgesteld worden tot september 2024.

1.5. Geconsolideerde balans

Geconsolideerde balans
In KUSD (managementpresentatie)	30/06/2020	31/12/2019
Biologische activa (na afschrijving) – dragende planten	310 134	306 342
Goodwill	104 782	104 782
Andere vaste activa	361 497	365 412
Vorderingen > 1 jaar	15 055	13 442
Netto vlottende activa, liquiditeiten niet inbegrepen	89 385	94 013
Nettokaspositie	-165 569	-164 623
Totaal netto-actief	715 284	719 368
Eigen middelen, aandeel van de Groep	625 786	628 686
Minderheidsbelangen	35 240	34 325
Voorzieningen en uitgestelde belastingen	54 258	56 358
Totaal nettopassief	715 284	719 368

De balansposities zijn globaal redelijk stabiel gebleven tegenover 31 december 2019.

Door de aanhoudende expansie zijn de biologische activa toegenomen. De andere vaste activa kenden een lichte daling door een tijdelijke beperking tot een minimum van de investeringen die niet gerelateerd zijn aan expansie. Hierdoor waren de afschrijvingen hoger dan de investeringen.

De netto vlottende activa, liquiditeiten niet inbegrepen, kenden enkele belangrijke bewegingen zonder een invloed te hebben op de algemene structuur van de balans:

• Stijging met KUSD 1 758 door bijkomende voorschotten aan omliggende boeren in de Musi Rawasregio;
• Toename van de voorraden met KUSD 11 291. Deze sterke stijging is enkel gelinkt aan de uitvoering van de gebruikelijke afspraken met de klanten;
• Daling van de handelsvorderingen met KUSD 18 759, wat deels het gevolg is van het vorige punt en van een uitzonderlijk hoge klantenbalans op eind 2019;
• Afname met KUSD 4 314 van de handelsschulden en ontvangen vooruitbetalingen;
• Toename van de derivaten op het passief van de balans met KUSD 2 027 ten gevolge van de daling van de USD-interestvoeten tegenover de ingedekte interest van de lange termijn lening. Gezien het hier een ingedekte verrichting betreft wordt de beweging van deze positie in andere elementen van het totaalresultaat verwerkt.

De netto financiële schuld bleef nagenoeg onveranderd op USD 165 miljoen.

1.6. Vooruitzichten

1.6.1. Covid-19-effecten

Tot dusver zijn er geen gevolgen die een belangrijke rechtstreekse negatieve financiële invloed hebben gehad op de operationele activiteiten van de SIPEF-groep.

Ondanks het feit dat wereldwijd het coronavirus de bewegingsvrijheid van personen langdurig negatief blijft beïnvloeden, zijn in de SIPEF-groep alle productie-eenheden operationeel gebleven, zonder verlies van volumes of rendement per hectare.

De negatieve effecten op de wereldmarkt voor grondstoffen (palmolie, rubber en thee) zijn voor de Groep voornamelijk beperkt gebleven tot een plotse prijsdaling van palmolie sinds midden februari, die zich intussen in belangrijke mate hersteld heeft. Het aanhoudend effect van dergelijke prijsdaling op de resultaten en de cash flow kan berekend worden via de sensitiviteit die ook in het jaarverslag is vermeld. Het bedraagt op het niveau van het resultaat KUSD 2 600 op jaarbasis, per USD 10 per ton prijsverschil.

Er was tevens een tijdelijk effect op de marketing van bananen en bloemen vanuit Ivoorkust, wat zich beperkt tot minder dan KUSD 300 op jaarbasis, maar in belangrijke mate gecompenseerd door de daling van de algemene kosten, gevolg van de reisbeperkingen van management en consultants die de opleidingsprogramma's dienden te verdagen naar een later tijdstip.

Anderzijds heeft de Indonesische regering de verlaging van de vennootschapsbelasting van 25% naar 22% voor de inkomstenjaren 2020 en 2021 en naar 20% vanaf het inkomstenjaar 2022 aangekondigd. Deze vermindering zal een effect hebben op de te betalen belastingen en op de uitgestelde belastingen die zijn opgenomen in de balans van de onderneming.

Er is ook een vertraging vastgesteld van een aantal industriële investeringsprojecten, zoals de uitbreiding van de Dendymarker palmoliefabriek in Zuid-Sumatra, het opzetten van een "biocoal"-fabriek voor pellets vanuit palmvezels in Noord-Sumatra en de verdere optimalisatie van industriële processen in de fabrieken van de SIPEF-groep. Al deze projecten zullen dus pas in 2021 verwezenlijkt worden.

Uiteraard zijn er in alle landen waar SIPEF operationeel is, meestal in nauw overleg met de overheden en vaak uit eigen initiatief, een hele reeks maatregelen genomen die de werknemers, het management en hun families moeten behoeden voor een infectie door het virus. Deze maatregelen beogen eveneens de doeltreffende behandeling van eventuele toekomstige besmettingen. Ze worden permanent geëvalueerd en aangepast aan de steeds wijzigende lokale omgeving en aan de infectiefase waarin het desbetreffende gebied zich bevindt.

In de verdere bespreking van de vooruitzichten zal geen rekening worden gehouden met mogelijke bijkomende maatregelen van de overheden om de verspreiding van covid-19 te beperken die vandaag nog niet bekend zijn.

1.6.2. Producties

De vooruitzichten voor de palmolieproducties voor het derde kwartaal zijn eerder matig. De productie in Indonesië zal waarschijnlijk in deze periode nog hinder ondervinden van de lange droogteperiode van vorig jaar, waarvan de oudere plantages meer schade zullen ondervinden dan de jonge aanplanten. Vanaf het vierde kwartaal wordt opnieuw de gebruikelijke bijdrage aan de volumestijging van het tweede semester verwacht.

Voor Hargy Oil Palms Ltd is de productie voor het derde kwartaal meestal lager dan in het tweede en vierde kwartaal, maar in ieder geval zou de productie moeten stijgen tegenover verleden jaar. Toen werden de activiteiten verstoord door de drie opeenvolgende vulkaanuitbarstingen van juni, augustus en oktober. De 3 000 hectare die nog in herstel zijn, worden geleidelijk terug in productie gebracht, maar de effecten hiervan zijn beperkt. Pas in 2022 zullen deze plantages hun volle capaciteit terugvinden. Ondertussen blijft de productie van de omliggende boeren goed op peil en ondersteunt deze de totale bijdrage van Hargy Oil Palms Ltd aan het totale productievolume van de Groep.

Gelet op de voorspelde daling van het rendement in Indonesië in het derde kwartaal, zal waarschijnlijk de eerder aangekondigde 10%-stijging van de jaarvolumes tot 350 000 ton, niet bereikt worden. De toename over het jaar zal echter de huidige 5,6%-stijging overtreffen.

Verder zou de Pestalotiopsis-schimmel in de rest van het jaar de rubberproductie negatief beïnvloeden. Daarentegen zal de theeproductie, mits behoud van gunstige weersomstandigheden, het jaar met een positief groeicijfer afsluiten. De vooruitzichten voor de bananenproducties blijven eveneens positief en zullen in het tweede semester deze van vorig jaar minstens evenaren.

1.6.3. Markten

De palmoliemarkt heeft in juni en juli een prijsherstel van meer dan USD 100 per ton op gang gebracht, dankzij de grote export. De Maleisische productie in juni was boven verwachting, maar juli was teleurstellend. Bovendien is de algemene productievoorspelling in Indonesië eerder slecht. Dit heeft geleid tot een aanzienlijke vermindering van de voorraden in de landen van herkomst, terwijl de landen van bestemming hun voorraden langzaam aanvullen. Dit is niet alleen het geval voor palmolie, maar ook voor sojaolie, zonnebloemolie, koolzaadolie en sojabonen is de situatie vergelijkbaar.

Deze gunstige factoren kunnen worden overschaduwd door een potentiële recordoogst op de Amerikaanse sojamarkt evenals door de zonnebloempitten in Oekraïne en Rusland. Het weer in augustus zal de uiteindelijke opbrengst bepalen, maar vooral de Amerikaanse teeltomstandigheden waren tot nu toe fantastisch. Een andere factor die een serieuze deuk kan geven aan de palmoliemarkt is de manier waarop de Indonesische overheid haar B30-programma voor het bijmengen van biodiesel wil financieren. De huidige premie van palmolie ten opzichte van gasolie zou suggereren dat het aangelegde 'State Fund' tegen het einde van dit jaar over geen geld meer zou beschikken om de biodieselmarkt te subsidiëren. Tot nu toe blijven de mengtarieven vrij stabiel, niet alleen in Indonesië maar ook in andere herkomstmarkten zoals Brazilië.

Gezien de belangrijke rally van palmolie in juni en juli, werden waarschijnlijk de meeste factoren al verrekend in de prijs. Toch zou een aanhoudende teleurstellende palmolieproductie in de piekcyclus verdere ondersteuning kunnen bieden. De Groep kijkt dan ook met voorzichtig vertrouwen uit naar stabiele prijzen.

De rubbermarkt is zeer afhankelijk van de automobielindustrie en de vraag naar nieuwe wagens is zeer onderhevig aan de economische groei. Covid-19 heeft wereldwijd een ernstige deuk in de groei veroorzaakt en de vooruitzichten om te reizen zijn waarschijnlijk blijvend veranderd. Het is duidelijk dat het resterende deel van het jaar een uitdaging zal zijn voor de natuurrubberindustrie.

In het huidige seizoen daalt de theeproductie in Kenia. Toch zullen de prijzen naar verwachting slechts matig stijgen ten opzichte van het huidige niveau, rekening houdend met de hoge voorraden als gevolg van de enorme productie in de eerste helft van het jaar.

Voor de komende weken en maanden worden normale bananenvolumes verwacht, zonder dat de grote operatoren tekenen van overaanbod vertonen. Met het einde van het zomerseizoen en het begin van het schooljaar zal de toenemende vraag het mogelijk maken de prijsdynamiek voor het derde en vierde kwartaal te hervatten, waarbij de consumptie van fruit en groenten in deze tijd van het jaar over het algemeen toeneemt en de normale (school) activiteiten de overhand krijgen.

1.6.4. Resultaten

Dankzij de verkopen van eind 2019 (voor verscheping in 2020) en van begin 2020 in een sterke palmoliemarkt, maar eveneens door de verkopen in de recente aantrekkende marktbeweging, kon SIPEF tot op heden 76% van de verwachte palmolieproductie voor 2020 verkopen aan een gemiddelde prijs van USD 692 per ton CIF Rotterdam equivalent, premies voor duurzaamheid en herkomst inbegrepen.

Deze prijs is USD 123 per ton hoger dan de gemiddelde prijs van USD 569 per ton op hetzelfde tijdstip vorig jaar, toen 60% van de volumes was gerealiseerd.

Gelet op de onzekerheid over de vraag naar biodiesel in het vierde kwartaal van het jaar, wenst SIPEF verder in te spelen op de volatiliteit van de markttendensen en de nog onverkochte volumes geleidelijk in de markt te plaatsen.

Tevens werd tot nu toe, rekening houdend met de weinig inspirerende vooruitzichten op de rubbermarkten, 32% van de verwachte rubbervolumes aan een gemiddelde prijs van USD 1 537 per ton verkocht tegenover 55% aan USD 1 562 per ton op hetzelfde moment vorig jaar.

In een oververzadigde theemarkt, werd ongeveer 69% van de verwachte theevolumes verhandeld aan gemiddelde marktprijzen van USD 1 920 per ton. Dit komt neer op een daling met 18,4% in vergelijking met USD 2 360 per ton op hetzelfde tijdstip vorig jaar, toen echter ook al 71% van de verwachte volumes was gecontracteerd.

De marketingstrategie voor de verkopen van bananen, met voornamelijk vaste prijzen voor het ganse jaar, werd in 2020 verdergezet via leveringen in voornamelijk Engeland en Frankrijk voor de beste kwaliteit en aan het West-Afrikaanse continent voor de overige volumes. De huidige prijsevolutie van bananen heeft dus geen impact op de bijdrage van de bananenactiviteiten aan de brutobedrijfsresultaten.

Rekening houdend met de reeds gerealiseerde verkopen van palmolie en op basis van de recente marktprijzen, verwacht de Groep een terugkeer naar een recurrente winstpositie voor het jaar 2020.

Onder voorbehoud van de eerder aangehaalde potentiële effecten van covid-19 op de operationele activiteiten van de Groep en op de palmoliemarkt, zal het uiteindelijke recurrente resultaat in belangrijke mate bepaald worden door de verwachte productiegroei, het niveau van de marktprijzen voor de rest van het jaar, het behoud van het huidige beleid voor exporttaks op palmolie in Indonesië en de evolutie van de kostprijzen. Deze laatste worden, ondanks verplichte verhogingen van de arbeiderslonen, gunstig beïnvloed door de lagere aardolieprijs en door de aanhoudend zwakke noteringen van de lokale munten van Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea tegenover de rapporteringsmunt USD.

1.6.5. Kasstromen en expansie

In Musi Rawas werden de originele vier concessies in 2018 nog uitgebreid met drie aanpalende concessies. De uitbouw van de huidige zeven concessies op drie locaties gaat succesvol verder en de nodige 'assessments' worden uitgevoerd om deze uitbreidingen volledig te kaderen binnen de duurzaamheidsnormen ("New Planting Procedures") van de RSPO. Deze procedure neemt meer tijd in beslag dan verwacht en zal mogelijk begin 2021 kunnen gefinaliseerd worden. Pas daarna zal worden overgegaan tot de eerste aanplanten op de drie meest recent verworven aanpalende concessies. Ondertussen blijft de focus op de uitbouw van de vier bestaande concessies waar alle toelatingen voor zijn bekomen en op de herplanting van de Dendymarkerplantages, die in 2017 werden aangekocht. In Dendymaker werden tijdens het eerste halfjaar nog eens 306 hectare herplant, om het totaal op 3 127 herplante hectare te brengen.

In het voorbije halfjaar werden 482 hectare bijkomend gecompenseerd en 755 hectare additioneel voorbereid voor beplanting of beplant, wat neerkomt op een totaal van 12 958 gecultiveerde hectare. Dit stemt overeen met 76,8% van het totaal van 16 879 gecompenseerde hectare, waarvan, na correctie, voorlopig 2 349 hectare verworven werden voor aanplanting voor omliggende boeren en 14 530 hectare voor eigen ontwikkeling. Er zijn nu 4 461 hectare in productie en alle geoogste vruchten worden verwerkt in de eigen extractiefabriek in Dendymarker, die daardoor optimaal zal benut worden in 2020. Door de coronavirus gerelateerde reisbeperkende maatregelen zal de noodzakelijke uitbreiding van de verwerkingscapaciteit van 20 naar 60 ton palmvruchten (FFB) per uur slechts in 2021 plaatsvinden. Naast de uitbreiding van de aangeplante arealen, is de investeringsfocus gericht op de uitbouw van het interne wegennet en de woonkernen voor de arbeiders en het lokale management.

Tot slot, door de verwerving van Dendymarker in 2017 en de bijkomende concessies in Musi Rawas in 2018, is het pad geëffend voor de uitbouw van de SIPEF-groep naar een onderneming die, in een tijdspanne van vijf

jaar, de 100 000 eigen hectare kan benaderen, waarvan op heden meer dan 80 000 hectare geplant zijn, en waarvan de supply-base 120 000 hectare kan bereiken. Ondanks de onzekerheden die covid-19 met zich brengt op korte termijn, blijft de Groep trouw aan zijn intentie om zo snel mogelijk de oude aanplanten van Dendymarker te hernieuwen en de concessies van Musi Rawas te ontwikkelen.

Door de aanhoudende lage prijzen voor natuurlijke rubber en het gebrek aan toekomstperspectief worden tevens concrete maatregelen uitgewerkt voor een herstructurering van de rubberactiviteiten in de SIPEFgroep.

Onder voorbehoud van de eerder aangehaalde vertragingen in de uitvoering van de technische investeringen in fabrieken en processen, heeft de SIPEF-groep tot op heden nog geen belangrijke uitzonderlijke maatregelen moeten nemen om de liquiditeit en de solvabiliteit van de onderneming te ondersteunen tijdens de coronavirus-crisis. Gesteund door de opnieuw aantrekkende marktprijzen voor palmolie, verwacht de Groep niet dat ze het herplantings- en het uitbreidingsprogramma moet vertragen om een eventueel hogere schuldgraad te vermijden.

2. Verkorte financiële overzichten

2.1. Verkorte geconsolideerde cijfers van de SIPEF-groep

• 2.1.1. Geconsolideerde balans (zie bijlage 1)
• 2.1.2. Geconsolideerde winst- en verliesrekening (zie bijlage 2)
• 2.1.3. Overzicht van het geconsolideerd totaalresultaat (zie bijlage 2)
• 2.1.4. Geconsolideerd kasstroomoverzicht (zie bijlage 3)
• 2.1.5. Mutatieoverzicht van het geconsolideerd eigen vermogen (zie bijlage 4)
• 2.1.6. Segmentinformatie (zie bijlage 5)

2.2. Toelichtingen

2.2.1. Algemene informatie

SIPEF is een Belgische, op Euronext Brussels genoteerde, agro-industriële onderneming. De verkorte geconsolideerde financiële staten van de Groep voor de eerste zes maanden eindigend op 30 juni 2020 werden vastgelegd door de raad van bestuur op 12 augustus 2020.

2.2.2. Voorbereidingsbasis en waarderingsregels

Dit tussentijds verslag is opgesteld conform "International Accounting Standard" IAS 34, "Tussentijdse Financiële Verslaggeving" zoals aanvaard binnen de Europese Unie. Dit rapport dient samen met de financiële jaarresultaten van de SIPEF-groep per 31 december 2019 gelezen te worden. Immers, de in dit verslag opgenomen verkorte tussentijdse financiële staten geven niet alle informatie en gegevens die vereist worden in de financiële jaarresultaten.

De bedragen in dit document worden weergegeven in duizenden USD, tenzij anders aangegeven.

Een samenvatting van de waarderingsregels kan worden teruggevonden in het geauditeerd jaarverslag van 31 december 2019 (https://www.sipef.com/hq/investors/annual-reports). De boekhoudnormen en -methoden van de SIPEF-groep die worden gebruikt vanaf 1 januari 2020 zijn consistent met deze die werden gebruikt in de geconsolideerde financiële staten per 31 december 2019, met uitzondering dat de Groep de nieuwe standaarden en interpretaties die verplicht werden vanaf 1 januari 2020 heeft toegepast. Deze nieuwe standaarden en interpretaties hebben echter een minimale impact.

2.2.3. Update gebruik van schattingen en beoordelingen

IFRS vereist dat de Groep bij de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening beoordelingen en schattingen gebruikt en hypothesen vooropstelt die de bedragen van activa en verplichtingen alsook de winst- en verliesrekening op balansdatum kunnen beïnvloeden. Werkelijke resultaten kunnen verschillen van deze schattingen. We verwijzen naar nota 4 in het jaarverslag van 2019.

Hieronder geven we een update van de meest belangrijke beoordelingen en schattingen die van toepassing zijn op het halfjaarverslag:

Oordelen dat de landrechten niet zullen worden afgeschreven tenzij er een indicatie zou bestaan dat deze niet vernieuwd zouden kunnen worden: een totaal van 7 730 Ha landrechten in PT Agro Muko zijn in 2019 vervallen. Alle documentatie voor de vernieuwing van de landrechten werd tijdig aan de relevante autoriteiten geleverd. Door covid-19 is er echter vertraging opgetreden in het vernieuwingsproces. De relevante autoriteiten zijn bezig met het herzien en goedkeuren van de vernieuwing. Er zijn geen aanwijzingen dat deze landrechten niet zullen worden vernieuwd.

De voornaamste domeinen waarin oordelen worden aangewend in de eerste 6 maanden van 2020 zijn:

• Oordelen over het opzetten van een uitgestelde belastingvordering
• Oordelen over de bijzondere waardevermindering van activa

De belangrijkste schattingen die worden gebruikt bij de berekening van uitgestelde belastingvorderingen en het testen van bijzondere waardeverminderingen van activa, zijn gebaseerd op een schatting van de grondstofprijzen over een langere periode. De grondstofprijzen die bij dergelijke schattingen worden gebruikt, zijn van nature volatiel en zullen daarom in werkelijkheid verschillen van de geschatte bedragen.

2.2.4. Consolidatiekring

Er hebben zich gedurende het jaar geen wijzigingen voorgedaan aan de consolidatiekring van de SIPEF-groep.

2.2.5. Winstbelastingen

Zoals blijkt uit onderstaande tabel is het effectief belastingtarief in belangrijke mate afhankelijk van andere zaken dan de lokale resultaten en de toepasselijke lokale belastingtarieven. De aansluiting kan als volgt voorgesteld worden:

In KUSD	30/06/2020	30/06/2019	31/12/2019
Resultaat voor belasting	2 468	-3 726	852
	12.32%	30.92%	-20.4%
Theoretische belastinglast	-304	1 152	-174
Verandering taks-% Afwaardering op uitgestelde belastingen op	+685	0	0
overgedragen verliezen	-964	-1 321	-4 279
Andere niet aftrekbare uitgaven	-1 103	-243	-2 667
Belastinglast	1 686	-412	-6 772
Effectief Belastingtarief	68.3%	11.1%	794.7%

De belastingswinst van KUSD 685, als gevolg van de verandering in taks-%, komt door de verlaging van de vennootschapsbelasting in Indonesië van 25% naar 22% vanaf 1 januari 2020. Daardoor zijn alle voorheen

opgenomen uitgestelde belastingsvorderingen en -verplichtingen in Indonesië geherwaardeerd tegen het nieuwe tarief van 22%. Dit resulteerde in een totale belastingswinst van KUSD 685, voornamelijk als gevolg van de herwaardering van de uitgestelde belastingverplichtingen die betrekking hebben op de 'Purchase Price Allocation' op de acquisities van PT Agro Muko en PT Dendymarker Indah Lestari.

Door toepassing van de principes van IAS 12 werd er per 30 juni 2020 een netto uitgestelde belastingvordering op overgedragen verliezen van KUSD 964 teruggenomen. Dit is het gevolg van de waardevermindering van eerder geboekte uitgestelde belastingvorderingen omdat, gebaseerd op de meest recente beschikbare inschattingen, het de verwachting is dat deze uitgestelde belastingvorderingen niet in de nabije toekomst gebruikt zullen worden.

De totale belastinglast van KUSD 412 (2019: KUSD 9 479) kan opgesplitst worden in een gedeelte te betalen belasting van KUSD 3 637 (2019: KUSD 3 221) en een uitgestelde belastingcomponent van KUSD -1 952 (2019: KUSD -2 809).

2.2.6. Segmentinformatie

Zie bijlage 5.

2.2.7. Omzet

Meer informatie met betrekking tot de omzet kan gevonden worden in bijlage 5. Het tijdstip van de erkenning van opbrengsten vindt telkens plaats op één bepaald moment in de tijd.

2.2.8. Vermogensmutatie – resultaat van de geassocieerde deelnemingen en joint ventures

Het aandeel van het resultaat van 'geassocieerde deelnemingen en joint ventures' omvat de researchactiviteiten die gecentraliseerd zijn in PT Timbang Deli en Verdant Bioscience PTE Ltd.

2.2.9. Eigen vermogen deel Groep

Op 10 juni 2020 keurde de Algemene Vergadering het voorstel van de raad van bestuur goed om geen dividend uit te keren over boekjaar 2019. Het geplaatst kapitaal is niet veranderd ten opzichte van 31 december 2019.

2.2.10.Netto financiële activa/(verplichtingen)

In KUSD	30/06/2020	31/12/2019
Korte termijn verplichtingen - kredietinstellingen	-112 864	-109 239
Lange termijn verplichtingen – kredietinstellingen	-63 000	-63 000
Korte termijn leaseverplichtingen	-514	-524
Lange termijn leaseverplichtingen	-2 330	-2 513
Investeringen en geldbeleggingen	0	0
Geldmiddelen en kasequivalenten	13 139	10 653
Netto financiële activa/(verplichtingen)	-165 569	-164 623

De korte termijnverplichtingen hebben een looptijd van minder dan twaalf maanden en bestaan uit USD 'straight loans' met bankiers ten belope van KUSD 77 300, een 'commercial paper' schuld ten belope van KUSD 22 064 en ten slotte een lange termijnschuld aangegaan voor de aankoop van PT Agro Muko en PT Dendymarker ten belope van KUSD 76 500 waarvan KUSD 13 500 op korte termijn staat geboekt. De korte- en lange termijn leaseverplichtingen in 2020 zijn het gevolg van de IFRS 16 leasing norm.

Er dient opgemerkt te worden dat SIPEF gebruikt heeft gemaakt van de mogelijkheid om kapitaalaflossingen uit te stellen om de impact van covid-19 het hoofd te bieden. Hierdoor werden de terugbetalingen van eind juni 2020 (KUSD 4 500) uitgesteld tot juni 2024 en zal ook de terugbetaling van eind september 2020 (KUSD 4 500) uitgesteld worden tot september 2024.

Per 30 juni 2020 had de Groep één financiële convenant verbonden aan de lange termijnschuld waarbij de netto financiële schuldpositie nooit hoger mag zijn dan tweemaal de REBITDA ("Recurring earnings before interest, tax and depreciations" ofwel de terugkerende winst voor intresten, belastingen en afschrijvingen) van het boekjaar. Per 30 juni 2020 voldoet de Groep aan deze convenant (3,05 keer REBITDA).

De EBITDA van de Groep bestaat uit de bedrijfsresultaten + winst/verlies van geassocieerde ondernemingen + afschrijvingen en bijkomende op- en afwaarderingen op activa. De REBITDA omvat dezelfde berekening, exclusief de éénmalige, niet wederkerende effecten.

De huidige kredietlijnen die maximaal beschikbaar zijn, bedragen KUSD 200 956 (2019: KUSD 205 432). In vergelijking met de huidige totale schuld (exclusief leasing) van KUSD 175 864, blijft er een vrije beschikbare marge van KUSD 25 092 over.

Niettegenstaande een sterke balanspositie met een netto schuld/eigen vermogen verhouding van 25%, is SIPEF er zich van bewust dat het respecteren van de financiële convenanten een belangrijk aandachtspunt blijft, zeker in de huidige omgeving van volatiele palmolieprijzen. Het management en de raad van bestuur blijven deze situatie van nabij opvolgen.

De naleving van het financiële convenant van 3.0X op jaareinde zal voornamelijk afhangen van:

• Het uiteindelijke recurrente resultaat dat in grote mate zal worden bepaald door de verwachte productiegroei; het niveau van de marktprijzen voor de rest van het jaar; het handhaven van het huidige beleid voor de exportbelasting op palmolie in Indonesië en de evolutie van de kostprijzen;
• Werkkapitaalbewegingen, voornamelijk afhankelijk van de timing van leveringen en betalingen van dagelijkse operaties;
• De realisatie van de verschillende lopende investeringsprojecten.

Momenteel verwachten we dat het financiële convenant aan het einde van het jaar behaald zal worden.

2.2.11.Financiële instrumenten

De financiële instrumenten worden ondergebracht in niveaus volgens principes die consistent zijn met deze die werden toegepast bij het opmaken van toelichting 26 van het jaarverslag over 2019. Tijdens de eerste zes maanden van 2020 waren er geen overdrachten tussen verschillende niveaus.

Alle per 30 juni 2020 uitstaande derivaten die gewaardeerd worden aan reële waarde hebben betrekking op valutatermijncontracten en intrestindekkingen. De reële waarde van de valutatermijncontracten wordt berekend als de verdisconteerde waarde van het verschil tussen de contractwaarde en de huidige termijnkoers en wordt ondergebracht onder niveau 2 (betreft reële waarde op basis van observeerbare variabelen). Per 30 juni 2020 bedroeg de reële waarde KUSD -2 069 tegenover KUSD -42 per 31 december 2019.

De boekwaarde van de overige financiële activa en verplichtingen benadert de reële waarde.

2.2.12.Bedrijfscombinaties, acquisities en desinvesteringen

Op 29 mei 2020 hebben SIPEF en Ackermans & van Haaren een overeenkomst gesloten met Sime Darby Plantation Berhad (Maleisië) over de overname van het 52%-belang van deze laatste in Verdant Bioscience PTE Ltd (VBS), gevestigd te Singapore.

SIPEF verhoogt haar deelneming met 10% tot 48% voor een bedrag van USD 1,6 miljoen. Ackermans & van Haaren verwerft een participatie van 42% in VBS, wat een investering vertegenwoordigt van USD 7 miljoen. De Singaporese vennootschap BioSing, die aan de basis ligt van VBS en de wetenschappers ervan groepeert, blijft in het bezit van de overige 10% van het bedrijf. Deze transactie gebeurt in volledige overeenstemming met BioSing en haar vertegenwoordigers, de heer Bryan Dyer en dr. Stephen Nelson, blijven aan als respectievelijk voorzitter en gedelegeerd bestuurder van VBS.

Na de transactie staat de SIPEF groep garant voor een totale schuld van KUSD 9 247 die VBS in de komende drie jaar moet terugbetalen aan de vorige aandeelhouder, Sime Darby Plantation Berhad.

2.2.13.Goodwill impairment analyse

Goodwill is het positieve verschil tussen de overnameprijs van een dochteronderneming, geassocieerde onderneming of joint venture en het aandeel van de Groep in de reële waarde van de identificeerbare activa en passiva van de overgenomen entiteit op datum van overname. Volgens de standaard IFRS 3 - Bedrijfscombinaties, wordt goodwill niet afgeschreven, maar getoetst op bijzondere waardevermindering.

De Groep heeft een goodwill impairment analyse uitgevoerd op 30 juni 2020. De totale goodwill is ongewijzigd ten opzichte van vorig boekjaar.

De goodwill impairment analyse is gebaseerd op het model van verdisconteerde kasstromen waarbij rekening wordt gehouden met de kassstromen die voortvloeien uit het lange termijn businessplan.

De constante palmolieprijs van USD 700 per ton (2019: USD 690 per ton) die gebruikt wordt in het model is de beste inschatting van het management van de palmolieprijs CIF Rotterdam op lange termijn.

Het huidige model werd opgesteld met een gewogen gemiddelde kapitaalkost (na belastingen) van 8,16% (2019: 8,01%). Voor de sensitiviteitsanalyse werd de prijs verhoogd en verlaagd met USD 50 per ton. De WACC werd verhoogd en verlaagd met één procent.

Samenvatting assumpties:

CPO prijs/WACC	7,16%	8,16%	9,16%
650 \$/ton	Scenario 1	Scenario 2	Scenario 3
700 \$/ton	Scenario 4	Scenario 5	Scenario 6
750 \$/ton	Scenario 7	Scenario 8	Scenario 9

Op basis van de geconsolideerde balans per 30 juni 2020 en uitgaande van een constante palmolieprijs van USD 700 per ton en een WACC van 8,16%, komen we tot de volgende voorlopige headroom-matrix:

Matrix sensitiviteit:

WACC/CPO prijs (in KUSD)	7,16%	8,16%	9,16%
650 \$/ton	1 103 956	895 964	746 559
700 \$/ton	1 450 723	1 186 665	996 857
750 \$/ton	1 784 638	1 467 396	1 239 202
Waarde onderliggende activa	787 285	787 285	787 285

Headroom (in KUSD)	7,16%	8,16%	9,16%
650 \$/ton	316 670	108 678	-40 726
700 \$/ton	663 438	399 380	209 572
750 \$/ton	997 352	680 111	451 917
Break-even prijs	7,16%	8,16%	9,16%
\$/ton	585 \$/ton	612 \$/ton	658 \$/ton

Het management is van mening dat de veronderstellingen gebruikt in de bedrijfswaardeberekening zoals hierboven beschreven, de beste inschattingen geven van de toekomstige ontwikkeling. Uit de sensitiviteitsanalyse is gebleken dat de goodwill telkens volledig recupereerbaar is in bijna elk scenario. Zodoende is het management van mening dat er geen indicatie is voor een eventuele waardevermindering

We verwijzen naar toelichting 8 in het jaarverslag voor een uitgebreid overzicht van de goodwill impairment analyse per 31 december 2019.

2.2.14.Transacties met verbonden partijen

Er zijn geen wijzigingen in de transacties met verbonden partijen ten aanzien van het jaarverslag van december 2019. We verwijzen naar 2.2.12 voor additionele informatie over de verhoging van de deelneming in Verdant Bioscience PTE Ltd.

2.2.15.Belangrijke gebeurtenissen

Zie beheersverslag.

2.2.16.Gebeurtenissen na balansdatum

Er zijn geen gebeurtenissen na balansdatum die een significante impact hebben op het resultaat en/of het eigen vermogen van de Groep.

2.2.17.Risico's

Conform artikel 13 van het Koninklijk Besluit van 14 november 2007 bevestigt de SIPEF-groep dat de fundamentele risico's waarmee de onderneming geconfronteerd wordt, ongewijzigd blijven ten opzichte van deze beschreven in het jaarverslag van 2019 en dat er geen andere risico's en onzekerheden voor de resterende maanden van het boekjaar verwacht worden.

Op regelmatige basis evalueren de raad van bestuur en het management van de onderneming de bedrijfsrisico's waarmee de SIPEF-groep geconfronteerd wordt.

2.2.18.Covid-19

We verwijzen naar nota 1.6.1 – Covid-19-effecten van het beheersverslag.

3. Verklaring van de verantwoordelijke personen

Baron Bertrand, voorzitter van de raad van bestuur, en François Van Hoydonck, gedelegeerd bestuurder, verklaren dat, voor zover door hen bekend:

• deze tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten voor de eerste zes maanden van het boekjaar 2020, die zijn opgesteld in overeenstemming met de "International Financial Reporting Standards" (IFRS), een getrouw beeld weergeven van de geconsolideerde financiële positie en van de geconsolideerde resultaten van de SIPEF-groep en haar in de consolidatie opgenomen dochterondernemingen;
• het tussentijdse financiële verslag een getrouw overzicht geeft van de belangrijkste gebeurtenissen en transacties met verbonden partijen die zich de eerste zes maanden van het boekjaar 2020 hebben voorgedaan en het effect daarvan op de tussentijdse verkorte financiële staten, evenals een beschrijving van de voornaamste risico's en onzekerheden waarmee de SIPEF-groep geconfronteerd wordt.

4. Verslag van de commissaris

Zie bijlage 6.

Vertaling: dit persbericht is verkrijgbaar in het Nederlands en het Engels. De Nederlandse versie is de originele en de Engelse versie is een vrije vertaling. We hebben alles wat redelijkerwijs mogelijk is gedaan om verschillen tussen de taalversies te vermijden, maar als er toch verschillen zijn, dan heeft de Nederlandse versie voorrang.

Schoten, 13 augustus 2020

Voor meer informatie, gelieve contact op te nemen met:

* F. Van Hoydonck, gedelegeerd bestuurder (GSM +32 478 92 92 82)

* J. Nelis, chief financial officer

Tel.: +32 3 641 97 00 Fax : +32 3 646 57 05

investors@sipef.com www.sipef.com (rubriek "investors")

SIPEF is een Belgische agro-industriële groep, genoteerd op Euronext Brussels en is gespecialiseerd in de - als duurzaam gecertificeerde - productie van tropische landbouwgrondstoffen, voornamelijk ruwe palmolie en palmproducten. Deze arbeidsintensieve activiteiten zijn geconcentreerd in Indonesië, Papoea-Nieuw-Guinea en Ivoorkust en worden gekenmerkt door een brede stakeholderbetrokkenheid, die de lange termijn investeringen op duurzame wijze ondersteunt.

Geconsolideerde balans BIJLAGE 1

In KUSD (verkort)	30/06/2020	31/12/2019
Vaste activa	805 761	805 114
Immateriële vaste activa	505	517
Goodwill	104 782	104 782
Biologische activa - dragende planten	310 134	306 342
Andere materiële vaste activa	354 785	359 071
Vastgoed investeringen	0	0
Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures	6 134	5 751
Financiële activa	73	73
Andere financiële activa	73	73
Vorderingen > 1 jaar	15 055	13 442
Overige vorderingen	15 055	13 442
Uitgestelde belastingvorderingen	14 293	15 135
Vlottende activa	136 555	138 011
Voorraden	37 541	26 251
Biologische activa	5 318	6 030
Handelsvorderingen en overige vorderingen	59 612	78 651
Handelsvorderingen	14 525	33 284
Overige vorderingen	45 087	45 367
Terug te vorderen belastingen	18 552	14 787
Investeringen	0	0
Andere investeringen en beleggingen	0	0
Derivaten	0	0
Geldmiddelen en kasequivalenten	13 139	10 653
Andere vlottende activa	2 392	1 639
Activa aangehouden voor verkoop	0	0
Totaal activa	942 316	943 125
Totaal eigen vermogen	661 026	663 010
Eigen vermogen deel groep	625 786	628 686
Geplaatst kapitaal	44 734	44 734
Uitgiftepremies	107 970	107 970
Ingekochte eigen aandelen (-)	-10 277	-10 277
Reserves	495 139	498 052
Omrekeningsverschillen	-11 780	-11 793
Minderheidsbelangen	35 240	34 325
Langlopende verplichtingen	133 881	137 008
Voorzieningen > 1 jaar	1 387	1 548
Voorzieningen	1 387	1 548
Uitgestelde belastingverplichtingen	43 507	46 850
Handelsschulden en overige te betalen posten > 1 jaar	0	1
Financiële verplichtingen > 1 jaar	63 000	63 000
Leasing verplichtingen > 1 jaar	2 330	2 513
Pensioenverplichtingen	23 656	23 096
Kortlopende verplichtingen	147 409	143 107
Handelsschulden en overige te betalen posten < 1 jaar	28 012	28 896
Handelsschulden	14 166	17 292
Ontvangen voorschotten	1 188	2 377
Overige schulden	8 596	8 747
Winstbelastingen	4 062	480
Financiële verplichtingen < 1 jaar	113 378	109 763
Kortlopend gedeelte van te betalen posten > 1 jaar	13 500	18 000
Financiële verplichtingen	99 364	91 239
Leasing verplichtingen < 1 jaar	514	524
Derivaten	2 069	42
Andere kortlopende verplichtingen	3 950	4 406
Passiva verbonden met activa aangehouden voor verkoop	0	0
Totaal eigen vermogen en verplichtingen	942 316	943 125

Geconsolideerde winst- en verliesrekening

BIJLAGE 2

In KUSD (verkort)	30/06/2020	30/06/2019
Omzet	117 673	113 158
Kostprijs van verkopen	-96 938	-98 559
Aanpassingen van de reële waarde van de biologische activa	- 712	- 269
Brutowinst	20 023	14 330
Algemene en beheerskosten	-15 515	-16 611
Overige bedrijfsopbrengsten/(kosten)	113	203
Bedrijfsresultaat	4 621	-2 077
Financieringsopbrengsten	863	893
Financieringskosten	-2 497	-2 063
Wisselkoersresultaten	- 519	- 478
Financieel resultaat	-2 153	-1 648
Resultaat voor belastingen	2 468	-3 725
Belastinglasten	-1 686	- 412
Resultaat na belastingen	782	-4 137
Aandeel resultaat geassocieerde deelnemingen en joint ventures	- 578	- 883
Resultaat van voortgezette activiteiten	204	-5 020
Resultaat van beëindigde activiteiten	0	0
Resultaat van de periode	204	-5 020
Toe te rekenen aan:
- Minderheidsbelangen	916	184
- Aandeelhouders van de moedermaatschappij	- 712	-5 205
Winst per aandeel (in USD)
Van voortgezette en beëindigde activiteiten
Gewone winst per aandeel	-0,07	-0,50
Verwaterde winst per aandeel	-0,07	-0,50
Van voortgezette activiteiten
Gewone winst per aandeel	-0,07	-0,50
Verwaterde winst per aandeel	-0,07	-0,50
Gewone winst per aandeel voor verkoop BDM-ASCO	-0,07	-0,50

Overzicht van het totaal geconsolideerd resultaat

In KUSD (verkort)	30/06/2020	30/06/2019
Resultaat van de periode	204	-5 020
Andere elementen van het totaal resultaat
Elementen die naar de winst- en verliesrekening geherclassificeerd
zullen worden in toekomstige periodes
- Valutakoersverschillen als gevolg van de omrekening van buitenlandse activiteiten	13	- 34
- Cash flow hedges - reële waarde voor de groep	-2 155	- 563
- Effect van de winstbelasting	539	163
Elementen die niet naar de winst- en verliesrekening
geherclassificeerd zullen worden in toekomstige periodes
- Toegezegd pensioenregelingen - IAS 19R	2	71
- Effect van de winstbelasting	0	- 18
Andere elementen van het totaal resultaat:	-1 602	- 381
Andere elementen van het totaal resultaat van het boekjaar toe te rekenen aan:
- Minderheidsbelangen	0	9
- Aandeelhouders van de moedermaatschappij	-1 602	- 390
Totaal resultaat van het boekjaar	-1 398	-5 402
Totaal resultaat van het boekjaar toe te rekenen aan:
- Minderheidsbelangen	916	193
- Aandeelhouders van de moedermaatschappij	-2 314	-5 595

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

BIJLAGE 3

In KUSD (verkort)	30/06/2020	30/06/2019
Bedrijfsactiviteiten
Winst voor belastingen	2 468	-3 725
Resultaat beëindigde activiteiten voor belastingen
Gecorrigeerd voor:
Afschrijvingen	21 371	20 271
Variatie voorzieningen	400	1 968
Stock options	64	63
Niet gerealiseerde omrekeningsresultaten	- 2	47
Variatie reële waarde biologisch actief	712	269
Overige niet kas resultaten	- 545	- 825
Hedgereserve, en financiële derivaten	- 141	31
Financiële kosten en opbrengsten	2 343	2 113
Minderwaarden vorderingen	0	0
Meerwaarden op deelnemingen	0	0
(Winst)/verlies realisatie materiële vaste activa	- 254	- 259
(Winst)/verlies realisatie financiële activa	0	0
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten voor variatie bedrijfskapitaal	26 416	19 953
Variatie bedrijfskapitaal	160	2 960
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten na variatie bedrijfskapitaal	26 576	22 913
Betaalde belastingen	-3 821	-6 953
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten	22 755	15 960
Investeringsactiviteiten
Verwerving immateriële activa	- 35	- 99
Verwerving biologische activa	-11 483	-12 600
Verwerving materiële vaste activa	-10 430	-16 669
Verwerving vastgoedbeleggingen	0	0
Verwerving financiële activa	-1 609	- 100
Dividenden ontvangen van geassocieerde deelnemingen en joint ventures	0	0
Verkopen materiële vaste activa	1 344	1 553
Verkopen financiële activa	1 371	3 241
Kasstroom uit investeringsactiviteiten	-20 842	-24 674
Vrije kasstroom	1 913	-8 714
Financieringsactiviteiten
Kapitaalverhoging	0	0
Eigen vermogentransacties met minderheidsaandeelhouders	0	0
Daling/(stijging) van eigen aandelen	0	0
Terugbetalingen leningen op lange termijn	-4 500	-5 000
Stijging kortlopende financiële verplichtingen	7 932	10 977
Daling kortlopende financiële verplichtingen	0	0
Dividenden van vorig boekjaar betaald in de loop van het boekjaar	0	0
Dividenden door dochters betaald aan minderheidsbelangen	- 516	0
Ontvangen - betaalde interesten	-2 343	-2 356
Kasstroom uit financieringsactiviteiten	573	3 621
Netto beweging van investeringen, geldmiddelen en kasequivalenten	2 486	-5 093
Investeringen en geldmiddelen en kasequivalenten (bij het begin van het jaar)	10 653	29 595
Invloed van de wisselkoers op de geldmiddelen en kasequivalenten	0	0
Investeringen en geldmiddelen en kasequivalenten (per einde boekjaar)	13 139	24 502

Geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen

BIJLAGE 4

In KUSD (verkort)	Geplaatst kapitaal SIPEF	Uitgiftepremies SIPEF	Eigen aandelen	Toegekende pensioenregelinge n - IAS 19R	Reserves	Omrekenings verschillen	Eigen vermogen deel groep	Minderheids belangen	Totaal eigen vermogen
1 januari 2020	44 734	107 970	-10 277	-3 598	501 650	-11 793	628 686	34 325	663 010
Resultaat van de periode					- 712		- 712	916	204
Andere elementen van het totaal resultaat				1	-1 617	13	-1 602	0	-1 602
Totaal resultaat	0	0	0	1	-2 329	13	-2 314	916	-1 398
Uitkering dividend vorig boekjaar							0	0	0
Eigen vermogen transacties met minderheidsaandeelhouders							0	0	0
Andere					- 585		- 585	0	- 585
30 juni 2020	44 734	107 970	-10 277	-3 597	498 736	-11 780	625 786	35 241	661 026
1 januari 2019	44 734	107 970	-9 423	-3 391	516 304	-11 686	644 508	34 250	678 758
Resultaat van de periode					-5 205		-5 205	184	-5 021
Andere elementen van het totaal resultaat				44	- 400	- 34	- 390	9	- 381
Totaal resultaat	0	0	0	44	-5 605	- 34	-5 595	193	-5 402
Uitkering dividend vorig boekjaar					-6 495		-6 495	0	-6 495
Andere			0	0	63	0	63	0	63
30 juni 2019	44 734	107 970	-9 423	-3 347	504 267	-11 720	632 481	34 443	666 924

Segment informatie

Bijlage 5

De activiteiten van SIPEF kunnen worden onderverdeeld in segmenten naar gelang de soort van de producten. SIPEF heeft de volgende segmenten:

• Palm: Omvat alle palmproducten, inclusief de palmpitten en de palmpitolie, zowel in Indonesië als in Papoea-Nieuw-Guinea
• Rubber: Omvat alle verschillende soorten rubber die geproduceerd en verkocht wordt door de SIPEF groep, zowel in Indonesië:
  • o Ribbed Smoked Sheets (RSS)
  • o Standard Indonesia Rubber (SIR)
  • o Scraps and Lumps
• Thee: Omvat beide soorten thee die SIPEF produceert in Indonesië, zijnde:
  • o Orthodoxe thee
  • o "Cut, tear, curl" (CTC) thee
• Bananen en bloemen: Omvat alle verkopen van bananen en bloemen, komende uit Ivoorkust.
• Corporate: Omvat voornamelijk de ontvangen management fees van niet-groepsondernemingen, aangerekende commissies op zeevrachten en andere aangerekende commissies die buiten het verkoopcontract vallen.

Het overzicht van de segmenten hieronder is weergegeven op basis van de interne

managementrapportering van de SIPEF-groep. De belangrijkste verschillen met de IFRS-consolidatie zijn:

In KUSD (verkort)	30/06/2020	30/06/2019
Bruto-marge per product
Palm	19 823	12 748
Rubber	-1 498	- 350
Thee	- 519	- 555
Bananen en bloemen	1 844	1 806
Totaal bruto-marge per product	19 650	13 649
Algemene-en beheerskosten	-15 142	-15 929
Overige bedrijfsopbrengsten/(kosten)	113	203
Financieringsopbrengsten/(kosten)	-2 247	-2 016
Discounting Sipef-CI	613	845
Wisselkoersresultaten	- 519	- 478
Resultaat voor belastingen	2 468	-3 725
Belastinglasten	-1 686	- 412
Effectief belastingtarief	-68,3%	11,1%
Resultaat na belastingen	782	-4 137
Aandeel resultaat geassocieerde deelnemingen	- 578	- 883
Resultaat van de periode	204	-5 020

• Er wordt vertrokken vanuit de bruto-marge per segment en niet vanuit omzet.

Hieronder wordt de segmentinformatie per productsegment en per geografische locatie weergeven volgens de IFRS-winst- en verliesrekeningen.

Het resultaat van een segment omvat de opbrengsten en kosten die rechtstreeks door een segment worden gegenereerd, inclusief het relevante deel van de opbrengsten en kosten dat redelijkerwijs aan het segment kan worden toegerekend.

Brutowinst per product

	Omzet	Kostprijs van de verkopen	Aanpassingen van de reële waarde	Brutowinst	% van totaal
2020 - KUSD
Palm	100 229	-80 011	-396	19 823	99,0
Rubber	3 116	-4 614	0	-1 498	-7,5
Thee	2 922	-3 408	-32	- 518	-2,6
Bananen en planten	11 033	-8 905	-284	1 844	9,2
Corporate	373	0	0	373	1,9
Andere	0	0	0	0	0,0
Totaal	117 673	-96 938	- 712	20 023	100,0
2019 - KUSD
Palm	93 848	-81 049	-51	12 748	89,0
Rubber	4 938	-5 290	0	- 352	-2,5
Thee	2 247	-2 787	-14	- 554	-3,9
Bananen en planten	11 443	-9 433	-204	1 806	12,6
Corporate	682	0	0	682	4,8
Andere	0	0	0	0	0,0
Totaal	113 158	-98 559	- 269	14 330	100,0

Het segment "corporate" omvat de ontvangen management fees van niet-groepsondernemingen, aangerekende commissies op zeevrachten en andere aangerekende commissies die buiten het verkoopcontract vallen.

Brutowinst per geografische locatie

	Omzet	Kostprijs van de verkopen	Andere inkomsten	Aanpassingen van de reële waarde	Brutowinst	% van totaal
2020 - KUSD
Indonesië	67 015	-53 654	68	- 187	13 242	66,2
Papoea-Nieuw-Guinea	37 813	-33 009	0	- 241	4 563	22,7
Ivoorkust	12 404	-10 276	0	-284	1 844	9,2
Europa	373	0	0	0	373	1,9
Andere	0	0	0	0	0	0,0
Totaal	117 605	-96 938	68	- 713	20 023	100,0
2019 - KUSD
Indonesië	63 507	-56 211	257	460	8 013	56,0
Papoea-Nieuw-Guinea	35 284	-30 698	0	- 525	4 061	28,2
Ivoorkust	13 684	-11 650	0	-204	1 830	12,8
Europa	426	0	0	0	426	3,0
Andere	0	0	0	0	0	0,0
Totaal	112 901	-98 559	257	- 269	14 330	100,0

Verslag van de commissaris

BIJLAGE 6