Recticel

Quarterly Report • Jul 28, 2015

Information réglementée

RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2015 CROISSANCE ORGANIQUE ET GAINS DE PRODUCTIVITÉ AMÉLIORENT LA RENTABILITÉ

• Croissance du chiffre d'affaires combiné +4.7%²
• Croissance de REBITDA +15.7%²
• Dette financière nette combine réduite à 137,5 millions

Olivier Chapelle (CEO): "Nous sommes satisfaits des développements positifs dans tous nos segments. En particulier, le succès de nos initiatives de croissance en Isolation et Literie ont conduit à une croissance du chiffre d'affaires de respectivement 9.7 % et 5.9 %. Par ailleurs, le Groupe fait des progrès dans son exercice de simplification et de rationalisation."

1. CHIFFRES CLÉS

1.1. DONNÉES CONSOLIDÉES

• Chiffre d'affaires : de 494,0 millions EUR à 519,1 millions EUR (+5,1 %), incluant les effets de change (+3,1 %)
• Chiffre d'affaires : de 18,6 millions EUR à 31,7 millions EUR
• EBIT : de 4,3 millions EUR à 16,9 millions EUR
• Résultat de la période (part du Groupe) : de -6,5 millions EUR à 5,0 millions EUR
• Dette financière nette¹ : 112,2 millions EUR (30 juin 2015) (30 juin 2014 : 161,3 millions EUR ; 31 décembre 2014 : 168,3 millions EUR)

en millions EUR	1S2014 (retraité pour IFRIC 21 et le désinvestissement	1S2015	D
	de KTII) 2 (a)	(b)	(b)/(a)-1
Chiffre d'affaires	494,0	519,1	5,1%
Marge brute	88,3	100,0	13,3%
en % du chiffre d'affaires	17,9%	19,3%
EBITDA	18,6	31,7	70,4%
en % du chiffre d'affaires	3,8%	6,1%
EBIT	4,3	16,9	290,3%
en % du chiffre d'affaires	0,9%	3,3%
Résultat de la période (part du Groupe)	( 6,5)	5,0	n.r.
Résultat de la période (part du Groupe) -
base (par part, en EUR)	( 0,23)	0,14	n.r.
Capitaux propres	173,7	249,5	43,6%
Dette financière nette 1	161,3	112,2	-30,4%
Ratio d'endettement	92,9%	45,0%

¹ Après déduction des montants tirés dans le cadre de programmes hors bilan non récurrents d'affacturage /de forfaitage sans recours: 70,4 millions EUR au 30 juin 2015 contre 67,3 millions EUR au 30 juin 2014 et 55,1 millions EUR au 31 décembre 2014.

² Retraité pour IFRIC 21 et excluant la co-entreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation (KTII), vendue en février 2015. KTII était précédemment consolidée selon la méthode de la mise en équivalence. Pour plus de détails sur le retraitement pour IFRIC 21 et la cession de KTII, voir le Rapport intérimaire IAS 34.(www.recticel.com)

* Sauf mention contraire, toutes les comparaisons sont effectuées par rapport à la période comparable de 2014, retraitée pour IFRIC 21 et la cession de Kingspan Tarec Industrial Insulation (KTII) (février 2015). Pour la définition des autres termes utilisés, voir le lexique en fin de ce communiqué de presse.

Les chiffres cités ont été soumis à un examen limité du réviseur.

1.2. DONNÉES COMBINÉES

• Chiffre d'affaires : de 637,8 millions EUR à 667,5 millions EUR (+4,7 %), incluant les effets de change (+2,6 %)
• Croissance du chiffre d'affaires de 9,7 % en Isolation, et de 5,9 % en Literie
• REBITDA : de 37,0 millions EUR à 42,9 millions EUR (+15,7 %)
• EBITDA : de 24,4 millions EUR à 38,8 millions EUR (+59,0 %)
• REBIT : de 19,2 millions EUR à 24,8 millions EUR (+29,1 %)
• EBIT : de 6,5 millions à 20,0 millions EUR
• Dette financière nette¹ : 137,5 millions EUR (30 juin 2015) (30 juin 2014 : 191,8 millions EUR ; 31 décembre 2014 : 194,5 millions EUR)

en millions EUR	1S2014 (retraité pour IFRIC 21 et le désinvestissement de KTII) 2	1S2015	D
	(a)	(b)	(b)/(a)-1
Chiffre d'affaires	637,8	667,5	4,7%
Marge brute	106,3	119,8	12,7%
en % du chiffre d'affaires	16,7%	17,9%
REBITDA	37,0	42,9	15,7%
en % du chiffre d'affaires	5,8%	6,4%
EBITDA	24,4	38,8	59,0%
en % du chiffre d'affaires	3,8%	5,8%
REBIT	19,2	24,8	29,1%
en % du chiffre d'affaires	3,0%	3,7%
EBIT	6,5	20,0	209,0%
en % du chiffre d'affaires	1,0%	3,0%
Capitaux propres	166,0	249,5	50,2%
Dette financière nette 1	191,8	137,5	-28,3%
Ratio d'endettement	115,5%	55,1%

¹ Après déduction des montants tirés dans le cadre de programmes hors bilan non récurrents d'affacturage /de forfaitage sans recours: 78,3 millions EUR au 30 juin 2015 contre 74,8 millions EUR au 30 juin 2014 et 62,7 millions EUR au 31 décembre 2014.

² Excluant la co-entreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation (KTII), vendue en février 2015.

2. COMMENTAIRES SUR LES RÉSULTATS DU GROUPE

Des commentaires détaillés sur les chiffres d'affaires et les résultats des différents segments (IFRS 8) sont donnés au chapitre 5 sur la base des chiffres combinés (les co-entreprises ont été intégrées selon la méthode de consolidation proportionnelle).

Changement dans le périmètre de consolidation : en février 2015, cession de la participation de 50 % dans la co-entreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation (Belgique et Royaume-Uni ; Isolation). Les chiffres du 1S2014 ont été retraités pour refléter ce changement de périmètre.

Chiffre d'affaires consolidé : de 494,0 millions EUR à 519,1 millions EUR (+5,1 %)

Le chiffre d'affaires consolidé a augmenté de +2,0 % avant écarts de change. Les écarts de change ont eu un effet positif de 15,2 millions EUR (soit +3,1 %) sur les chiffres consolidés du 1S2015.

Chiffre d'affaires combiné : de 637,8 millions EUR à 667,5 millions EUR (+4,7 %).

Hausse du chiffre d'affaires combiné de +2,1 % avant différence liée aux écarts de change. Les écarts de change ont eu un effet positif de 16,5 millions EUR (soit +2,6 %) sur les chiffres combinés du 1S2015.

en millions EUR	1T2014	2T2014 -------- (retraité)1	1S2014 --------	1T2015	2T2015	1S2015	D 1T	D 2T	D 1S
Mousses Souples	156,1	144,0	300,1	158,5	147,4	305,9	1,5%	2,4%	1,9%
Literie Isolation	76,0 51,8	59,4 51,5	135,4 103,3	79,1 54,0	64,4 59,3	143,5 113,3	4,1% 4,2%	8,3% 15,2%	5,9% 9,7%
Automobile	68,7	71,9	140,6	72,7	70,1	142,9	5,9%	-2,4%	1,6%
Eliminations	( 22,9)	( 18,7)	( 41,6)	( 20,9)	( 17,1)	( 38,0)	-8,5%	-8,7%	-8,6%
TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES COMBINÉ	329,7	308,0	637,7	343,4	324,1	667,5	4,1%	5,2%	4,7%
Contribution des co-entreprises consolidée proportionnellement dans le reporting par segment	( 73,8)	( 69,9)	( 143,7)	( 75,0)	( 73,4)	( 148,4)	1,6%	5,0%	3,2%
TOTAL CHIFFRE D'AFFAIRES CONSOLIDÉ	255,9	238,1	494,0	268,4	250,7	519,1	4,9%	5,3%	5,1%

Ventilation du chiffre d'affaires combiné par segment

1 Excluant la contribution au chiffre d'affaires de la co-entreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation, vendue en février 2015. (1S2014: EUR 7,5 millions)

Le chiffre d'affaires combiné est passé de 308,0 millions EUR au 2T2014 à 324.1 millions EUR au 2T2015 (+5.2 %, incluant les différences liées aux écarts de change de +2,9 %), montrant une accélération de la croissance par rapport au 1T2015 (+4,1 %, incluant des écarts de change de +2,3 %). Les initiatives liées à la croissance des activités et de la performance commerciale en Isolation et Literie, associées aux retombées favorables de la dépréciation de l'euro, ont été les principaux moteurs de la croissance.

À l'exception de l'Automobile (-2,4 %), tous les segments ont progressé au deuxième trimestre.

• À périmètre comparable¹ , le segment Isolation a accéléré la tendance positive du 1T2015 (+4,2 %) et a enregistré une forte croissance du chiffre d'affaires (+15,2 %) au 2T2015. Cette dernière a également été soutenue par l'impact positif de la devise sur le chiffre d'affaires au Royaume-Uni.
• Les Mousses Souples ont bénéficié de l'amélioration de la demande en Mousses Techniques, ainsi que d'un regain des ventes sur les marchés non européens.
• La Literie a poursuivi son expansion au 2T2015 dans le segment des produits de marque, soutenue par la gamme des produits GELTEX® inside.
• Les ventes du segment Automobile sont impactées par les démarrages prévus de programmes récemment acquis et par la fin de vie de programmes existants.

REBITDA combiné : de 37,0 millions EUR à 42,9 millions EUR (+15,7 %)

La rentabilité récurrente a augmenté en raison (i) de la hausse du chiffre d'affaires, (ii) de l'amélioration de la rentabilité résultant des efforts de restructuration passés et des mesures de contrôle des coûts, (iii) d'un mix de produits favorable (c.-à-d. Mousses Souples et Literie) et (iv) de la baisse du prix des matières premières. Tous les segments ont fortement contribué à l'amélioration de la rentabilité, à l'exception de l'Automobile, dont la situation était prévue.

Ventilation du REBITDA combiné par segment

en millions EUR	1S2014 (retraité)1	1S2015	D
Mousses Souples	16,6	20,4	23,1%
Literie	3,3	6,0	79,9%
Isolation	12,4	16,1	29,9%
Automobile	12,8	9,5	-25,3%
Corporate	( 8,0)	( 9,2)	14,1%
TOTAL REBITDA COMBINÉ	37,0	42,9	15,7%

1 Retraité pour IFRIC 21 et excluant la contribution de EUR 0,6 million au REBITDA par la coentreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation, vendue en février 2015

• Les Mousses Souples ont restauré leur niveau de performance industrielle, qui avait posé problème au 4T2014. De plus, les prix du polyol ont reculé suite à la résolution des problèmes d'approvisionnements en oxyde de propylène. Les résultats se sont en outre améliorés en raison d'un mix produit/marché favorable.
• Le segment Literie a bénéficié au 1S2015 d'un meilleur mix produits, y compris l'expansion continue de sa gamme de produits GELTEX® inside, soutenue par des efforts de publicité.
• La rentabilité du segment Isolation a augmenté, soutenue par des volumes en hausse. Des initiatives de réduction des coûts et la baisse du prix des matières premières ont plus que compensé l'érosion des prix sur certains de ses marchés les plus compétitifs.
• Comme attendu, la rentabilité a décru en Automobile, conséquence directe des frais de démarrage des nombreux nouveaux programmes, essentiellement dans le segment Interiors.

REBIT combiné : de 19,2 millions EUR à 24,8 millions EUR (+29,1 %)

Ventilation du REBIT combiné par segment

en millions EUR	1S2014 (retraité)	1S2015	D
Mousses Souples	11,0	14,6	32,9%
Literie	( 0,0)	2,8	n.r.
Isolation	9,7	13,3	37,5%
Automobile	7,2	3,8	-48,2%
Corporate	( 8,7)	( 9,7)	11,5%
TOTAL REBIT COMBINÉ	19,2	24,8	29,1%

1 Retraité pour IFRIC 21 et excluant la contribution de EUR 0.4 million au REBIT par la coentreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation, vendue en février 2015

Éléments non récurrents : (sur base combinée, y compris la quote-part dans les coentreprises)

EBIT inclut des éléments non récurrents pour un montant total net de -4,8 millions EUR (1S2014 : -12,7 millions EUR).

en millions EUR	1S2014	1S2015
Provision pour le règlement de l'enquête de l'office fédéral allemand de lutte
contre les cartels	( 8,2)	0,0
Frais et provisions de restructuration	( 4,2)	( 5,3)
Plus-value sur la cession de la participation	0,0	1,6
Autres (honoraires de justice et de conseil, vente d'actifs d'exploitation )	( 0,2)	( 0,4)
Impact total sur l'EBITDA	( 12,6)	( 4,1)
Pertes de valeur	( 0,1)	( 0,7)
Impact total sur l'EBIT	( 12,7)	( 4,8)

Des mesures de restructuration supplémentaires ont été mises en œuvre en exécution du plan de rationalisation du Groupe. Les principaux postes pour restructuration concernent la fermeture annoncée de l'usine automobile Seating de Rüsselsheim (Allemagne) et des actions supplémentaires en Mousses Souples (Espagne et Suède), aussi qu'en Literie (Allemagne).

La cession de la participation de 50 % dans Kingspan Tarec Industrial Insulation a généré une plus-value de 1,6 million EUR.

Les pertes de valeur (-0,7 million EUR) (1S2014 : -0,1 million EUR) portent sur des actifs aux Pays-Bas (Mousses Souples).

EBITDA consolidé : de 18,6 millions EUR à 31,7 millions EUR (+70,4 %)

EBITDA combiné : de 24,4 millions EUR à 38,8 millions EUR (+59,0 %)

Ventilation de EBITDA par segment

en millions EUR	1S2014 (retraité)1	1S2015	D
Mousses Souples	15,5	19,9	28,3%
Literie	( 6,8)	5,1	n.r.
Isolation	12,4	17,7	42,6%
Automobile	12,4	5,7	-54,3%
Corporate	( 9,1)	( 9,5)	4,7%
TOTAL EBITDA COMBINÉ	24,4	38,8	59,0%
Contribution des co-entreprises consolidées proportionnellement dans le reporting par segment	( 5,8)	( 7,1)	22,2%
TOTAL EBITDA CONSOLIDÉ	18,6	31,7	70,4%

1 Retraité pour IFRIC 21 et excluant la contribution de EUR 0,6 million à l'EBITDA par la coentreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation, vendue en février 2015

EBIT consolidé : de 4,3 millions EUR à 16,9 millions EUR (+290,3 %)

EBIT combiné : de 6,5 millions EUR à 20,0 millions EUR (+209,0 %)

Ventilation de l'EBIT par segment

en millions EUR	1S2014 (retraité)1	1S2015	D
Mousses Souples	9,8	13,3	35,2%
Literie	( 10,2)	1,9	n.r.
Isolation	9,7	14,9	53,8%
Automobile	6,9	( 0,1)	-101,7%
Corporate	( 9,7)	( 10,0)	3,0%
TOTAL EBIT COMBINÉ	6,5	20,0	209,0%
Contribution des co-entreprises consolidées proportionnellement dans le reporting par segment	( 2,1)	( 3,0)	42,4%
TOTAL EBIT CONSOLIDÉ	4,3	16,9	290,3%

1 Retraité pour IFRIC 21 et excluant la contribution de EUR 0,4 million à l'EBIT par la coentreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation, vendue en février 2015

Résultat financier consolidé : de -7,0 millions EUR à -7,5 millions EUR

Les intérêts nets sont en légère hausse de -4,8 millions EUR à -5,1 millions EUR, résultant d'un niveau supérieur d'endettement moyen porteur d'intérêts, y compris l'usage de programmes hors bilan d'affacturage sans recours/de forfaitage, jusqu'à la réception en mai 2015 des produits de l'augmentation de capital.

Les « Autres revenus et frais financiers nets » ont totalisé -2,4 millions EUR, par rapport aux -2,2 millions EUR au 1S2014, et comprennent essentiellement des coûts de capitalisation d'intérêts liés à des dispositions du régime de retraite (-0,5 million contre -0,8 million EUR au

1S2014) et des différences liées aux écarts de change (-1,8 million EUR contre -0,6 million EUR au 1S2014). Le 1S2014 comprenait également les coûts financiers de -0,8 million EUR résultant des conditions de paiement des amendes de la CE.

Impôt sur le revenu et impôt différé consolidés : de -3,8 millions EUR à -4,4 millions EUR :

• Impôt sur le revenu actuel : -0,7 million EUR (-1,1 million EUR au 1S2014) ;
• Impôt différé : -3,7 millions EUR (-2,7 millions EUR au 1H2014).

Résultat consolidé de la période (part du Groupe) : de -6,5 millions EUR à +5,0 millions EUR.

3. SITUATION FINANCIÈRE

Le 30 juin 2015, la dette financière nette consolidée du Groupe se montait à 112,2 millions EUR (30 juin 2014 : 161,3 millions EUR ; 31 décembre 2014 : 168,3 millions EUR) après déduction des montants tirés dans le cadre de programmes hors bilan d'affacturage/de forfaitage sans recours à hauteur de 70,4 millions EUR (30 juin 2014 : 67,3 millions EUR ; 31 décembre 2014 : 55,1 millions EUR).

Sur une base combinée, la dette financière nette du Groupe se montait à 137,5 millions EUR le 30 juin 2015 (30 juin 2014 : 191,8 millions EUR ; 31 décembre 2014 : 194,5 millions EUR) après déduction des montants tirés dans le cadre de programmes hors bilan d'affacturage/de forfaitage sans recours à hauteur de 78,3 millions EUR (30 juin 2014 : 74,8 millions EUR ; 31 décembre 2014 : 62,7 millions EUR).

La baisse de la dette financière nette résulte du remboursement de dettes par l'utilisation du produit net de l'augmentation de capital de mai 2015 (voir à ce sujet le communiqué de presse du 11 mai 2015).

Les capitaux propres au 30 juin 2015 atteignent 249,5 millions EUR, comparés aux 166,2 millions EUR au 31 décembre 2014. L'augmentation de capital a contribué à hauteur de 72,9 millions EUR net au renforcement des moyens propres de la société.

Sur une base consolidée, le ratio d'endettement net au 30 juin 2015 s'est amélioré à 45,0 %, par rapport aux 101,3 % à la fin de 2014.

Sur une base combinée, le ratio d'endettement net atteint 55,1 %, par rapport aux 117,1 % de la fin 2014.

Dette financière nette

4. PERSPECTIVES

Durant le premier semestre de 2015, Recticel a connu un environnement plus favorable à son activité qui, soutenu par des initiatives commerciales réussies et malgré un contexte économique mondial resté incertain et volatil, entraînera une croissance du chiffre d'affaires combiné¹ sur l'ensemble de l'année 2015. Le REBITDA¹ combiné pour l'année 2015 complète devrait augmenter d'environ 15%, en ligne avec la tendance du premier semestre 2015.

¹Excluant la co-entreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation (KTII), vendue en février 2015.

5. SEGMENTS DE MARCHÉ

Le Groupe a adopté l'IFRS 8 depuis le 1er janvier 2009. L'IFRS 8 requiert l'identification des segments opérationnels sur la base de la structure de rapportage interne du Groupe, de manière à permettre un examen régulier des performances par le principal décideur opérationnel et une allocation adéquate des ressources à chaque segment. Pour cela, le Groupe continuera à commenter l'évolution des différents segments sur la base des chiffres combinés, conformément avec le rapportage analytique et en ligne avec l'IFRS 8.

5.1. MOUSSES SOUPLES

en millions EUR	1S2014 (retraité)1	1S2015	D
Chiffre d'affaires	300,1	305,9	1,9%
REBITDA	16,6	20,4	23,1%
en % du chiffre d'affaires	5,5%	6,7%
EBITDA	15,5	19,9	28,3%
en % du chiffre d'affaires	5,2%	6,5%
REBIT	11,0	14,6	32,9%
en % du chiffre d'affaires	3,7%	4,8%
EBIT	9,8	13,3	35,2%
en % du chiffre d'affaires	3,3%	4,3%

1 Retraité pour IFRIC 21

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires combiné externe au 2T2015 a augmenté de 130,3 millions EUR à 134,7 millions EUR (+3,4 %). Le chiffre d'affaires combiné total, y compris le chiffre d'affaires intersegment (2T2015 : 12,7 millions EUR), est passé de 144,0 millions EUR au 2T2014 à 147,4 millions EUR au 2T2015 (+2,4 %).

Le chiffre d'affaires combiné externe au 1S2015 a augmenté de +2,9 %, passant de 269,4 millions EUR à 277,2 millions EUR. Le chiffre d'affaires combiné total, y compris le chiffre d'affaires intersegment (1S2015 : 28,7 millions EUR) a augmenté de 300,1 million à 305,9 millions EUR (+1,9 %). Les écarts de change ont eu un effet positif de +2,1 %.

Le chiffre d'affaires en Mousses Techniques s'est accru (123,9 millions EUR ; +6,0 %), soutenu par des marchés industriel et automobile plus robustes, compensé par le niveau d'activité plus réduit du segment Confort (182,0 millions EUR ; -0,7 %).

Dans les pays d'Europe centrale et de l'Est, le chiffre d'affaires est resté solide et la reprise en Espagne se confirme.

EBITDA

L'EBITDA a augmenté de 15,5 millions à 19,9 millions EUR, soutenu principalement par un mix produits amélioré en raison des hausses de ventes en Mousses Techniques, par l'impact des initiatives de maîtrise des coûts, ainsi que par la baisse du prix des matières premières. L'EBITDA inclut pour -0,6 million EUR d'éléments non récurrents (1S2014 : -1,1 million EUR), liés pour l'essentiel à une réorganisation en Espagne et en Suède.

5.2. LITERIE

135,4	143,5	5,9%
3,3	6,0	79,9%
2,5%	4,2%
( 6,8)	5,1	n.r.
-5,0%	3,5%
( 0,0)	2,8	n.r.
0,0%	2,0%
( 10,2)	1,9	n.r.
-7,5%	1,3%

¹Retraité pour IFRIC 21

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires combiné externe au 2T2015 s'affiche en forte hausse, passant de 54,6 millions à 60,2 millions EUR (+10,3 %). Le chiffre d'affaires combiné total, y compris le chiffre d'affaires intersegment (2T2015 : 4,2 millions EUR), est passé de 59,5 millions EUR au 2T2014 à 64,4 millions EUR au 2T2015 (+8,3 %).

Le chiffre d'affaires Marques a augmenté de +14,7 % durant le 2T2015, dépassant de manière significative les estimations de taux de croissance sur les marchés de référence de Recticel.

Le chiffre d'affaires dans le sous-segment plus compétitif des Sans Marque/Labels Privés a augmenté au 2T2015 au taux plus modeste de +4,2 %.

Le chiffre d'affaires combiné externe au 1S2015 a augmenté de +7,7 %, passant de 124,9 millions à 134,5 millions EUR. Le chiffre d'affaires combiné total, y compris le chiffre d'affaires intersegment (1S2015 : 9,0 millions EUR) a augmenté de 135,4 millions à 143,5 millions EUR (+5,9 %).

Le sous-segment Marques a confirmé une hausse de revenus encourageante de +11,2 %, soutenue par la croissance de plus de 40 % par rapport au 1S2014 des produits GELTEX® inside. Le chiffre d'affaires a particulièrement progressé en Allemagne et en Autriche.

Le sous-segment Sans Marque/Labels Privés a également enregistré une hausse des ventes (+2,5 %).

EBITDA

L'EBITDA est devenu positif, passant de -6,8 millions au 1S2014 (incluant le montant d'une amende de 8,2 millions EUR à l'office fédéral allemand de lutte contre les cartels) à +5,1 millions EUR. L'amélioration du rendement opérationnel récurrent résulte de (i) volumes de vente supérieurs, (ii) l'amélioration du mix produits, et (iii) l'effet des initiatives de contrôle des coûts. Au 1S2015, les éléments non récurrents (restructurations en Allemagne et aux Pays-Bas) se montaient à -0,9 million EUR.

5.3. ISOLATION

en millions EUR	1S2014 (retraité)1	1S2015	D
Chiffre d'affaires	103,3	113,3	9,7%
REBITDA	12,4	16,1	29,9%
en % du chiffre d'affaires	12,0%	14,2%
EBITDA	12,4	17,7	42,6%
en % du chiffre d'affaires	12,0%	15,6%
REBIT	9,7	13,3	37,5%
en % du chiffre d'affaires	9,4%	11,7%
EBIT	9,7	14,9	53,8%
en % du chiffre d'affaires	9,4%	13,1%

1 Retraité pour IFRIC 21 et excluant la contribution de la co-entreprise

Kingspan Tarec Industrial Insulation, vendue en février 2015. Chiffre d'affaires: EUR 7,5 millions; (R)EBITDA: EUR 0,6 million; (R)EBIT: EUR 0,4 million.

Chiffre d'affaires

Dans l'activité isolation, la croissance s'est accélérée. Après un bon 1T2015 (+4,2 % 1 ), le chiffre d'affaires combiné du 2T2015 a bondi de +15,2 % passant de 51,4 millions à 59,3 millions EUR. La croissance en volume et les écarts de change ont fait mieux que compenser l'érosion des prix sur les marchés de la construction généralement compétitifs et relativement assouplis.

Le chiffre d'affaires 1S2015 a augmenté de +9,7 % 1, passant de 103,3 millions à 113,3 millions EUR. Les écarts de change ont eu un effet positif de +3,8 %. La plupart des pays ont fait état de hausses du chiffre d'affaires.

A long terme la croissance de la demande structurelle des produits d'isolation du bâtiment en polyuréthanne hautes performances devrait se poursuivre, à la suite du renforcement des normes et règlements (cfr Directive européenne sur la performance énergétique des bâtiments (DEPEB) (Directive 2010/31/UE) progressivement adoptée par les états membres de l'UE), de la volatilité des prix de l'énergie et de la prise de conscience grandissante du besoin d'une isolation en plus grande quantité et qualité ; ce qui entraînera la hausse continue des épaisseurs d'isolation.

EBITDA

En amélioration significative, L'EBITDA est passé de 12,4 millions à 17,7 millions EUR (+42,6 % 1 ) en raison des volumes en hausse, d'écarts de change positifs au Royaume-Uni et de la baisse du prix des matières premières. Au 1S2015, L'EBITDA a également bénéficié d'une plus-value non récurrente de 1,6 million EUR sur la participation à 50 % dans la coentreprise Kingspan Tarec Industrial Insulation (KTII).

5.4. AUTOMOBILE

en millions EUR	1S2014 (retraité)1	1S2015	D
Chiffre d'affaires	140,6	142,9	1,6%
REBITDA	12,8	9,5	-25,3%
en % du chiffre d'affaires	9,1%	6,7%
EBITDA	12,4	5,7	-54,3%
en % du chiffre d'affaires	8,8%	4,0%
REBIT	7,2	3,8	-48,2%
en % du chiffre d'affaires	5,2%	2,6%
EBIT	6,9	( 0,1)	-101,7%
en % du chiffre d'affaires	4,9%	-0,1%

¹Retraité pour IFRIC 21

Chiffre d'affaires

Le chiffre d'affaires combiné au 2T2015 a reculé de 71,9 millions à 70,1 millions EUR (- 2,4 %). Ce repli est principalement attribuable au sous-segment Interiors, qui a établi un chiffre d'affaires de 29,7 millions EUR, en baisse de 5,5 % par rapport aux 31,4 millions EUR au 2T2014. Comme au 1T2015, l'évolution résulte de la mise à l'arrêt progressif de divers programmes durant 2014.

Le Chiffre d'affaires du sous-segment Seating (c.-à-d. Proseat, la co-entreprise (51/49) entre Recticel et Woodbridge) s'est maintenu au 2T2015 (37,5 millions EUR ; -0,2 %).

Au 1S2015, le chiffre d'affaires combiné d'Interiors a progressé de 2,5 % à 61,2 millions EUR, malgré l'arrêt progressif de plusieurs programmes en 2014, incluant des écarts de change positifs (+4,6 %).

Dans le sous-segment Seating, le chiffre d'affaires est resté stable au 1S2015 à 75,4 millions EUR, y compris l'effet positif des écarts de change (+1,4 %).

Au 1S2015, le chiffre d'affaires du sous-segment Extérieurs est en nette augmentation par rapport à la période comparable de l'an dernier (6,3 millions EUR ; +15,1 %).

EBITDA

Conformément aux attentes, L'EBITDA a régressé de 12,4 millions à 5,7 millions EUR, en raison, pour l'essentiel, de frais de restructuration en Seating de -3,9 millions EUR (1S2014 : -0,4 million EUR) liés à la fermeture annoncée de l'usine de Rüsselsheim (Allemagne) et la poursuite de la rationalisation des frais généraux. La rentabilité récurrente de Seating a été temporairement impactée par une hausse des coûts de main d'œuvre liée à l'anticipation de la fermeture de l'usine de Rüsselsheim et d'une provision supplémentaire pour avantages au personnel en Pologne.

Dans le sous-segment Interiors, la rentabilité récurrente a été influencée par les frais de démarrage prévus des nouveaux programmes, dont les nouveaux sites de production en Chine (Changchun et Langfang).

ANNEXES

Tous les chiffres et tableaux de ces annexes ont été préparés conformément aux principes comptables et d'évaluation des IFRS, tels qu'adoptés dans l'Union européenne. Les principes d'évaluation, publiés dans le dernier rapport annuel disponible au 31 décembre 2014, ont été appliqués de manière régulière aux chiffres présentés dans ce communiqué de presse.

L'analyse de la gestion des risques est décrite dans le rapport annuel qui est/sera mis à disposition sur www.recticel.com.

1. Compte de résultat consolidé résumé

en millions d'EUR	1S2014 (comme publié)	1S2014 (retraité pour IFRIC 21 et le désinvestissement de KTII)	1S2015	D
		(a)	(b)	(b)/(a) - 1
Chiffre d'affaires	494,0	494,0	519,1	5%
Coûts de distribution	( 26,8)	( 26,9)	( 28,3)	5%
Coûts des ventes	( 378,2)	( 378,8)	( 390,8)	3%
Marge brute	88,9	88,3	100,0	13%
Charges générales et administratives	( 35,6)	( 36,0)	( 39,6)	10%
Charges commerciales et de marketing	( 36,5)	( 36,5)	( 37,4)	2%
Frais de recherche et de développement	( 6,9)	( 6,9)	( 6,5)	-7%
Pertes de valeur	( 0,1)	( 0,1)	( 0,7)	675%
Autres produits opérationnels (1)	3,8	3,8	5,4	44%
Autres charges opérationnelles (2)	( 15,0)	( 15,0)	( 6,3)	-58%
Autres résultats opérationnels (1)+(2)	( 11,2)	( 11,2)	( 0,9)	-92%
Résultats des sociétés associées et des co-entreprises	7,2	6,8	2,0	-70%
Résultats des participations	0,0	0,0	0,0	-100%
EBIT	5,9	4,3	16,9	290%
Produits d'intérêts	0,3	0,3	0,4	22%
Charges d'intérêts	( 5,1)	( 5,1)	( 5,5)	7%
Autres produits financiers	3,7	3,7	5,4	47%
Autres charges financières	( 5,9)	( 5,9)	( 7,8)	32%
Résultat financier	( 7,0)	( 7,0)	( 7,5)	7%
Résultat de la période avant impôts	( 1,1)	( 2,7)	9,4	n.r.
Impôts sur le résultat	( 3,8)	( 3,8)	( 4,4)	15%
Résultat de la période après impôts	( 5,0)	( 6,5)	5,0	n.r.
dont attribuable aux actionnaires de la maison-mère	( 5,0)	( 6,5)	5,0	n.r.
dont attribuable aux intérêts minoritaires	0,0	0,0	0,0	-

2. Résultat par action

en EUR	1S2014 (comme publié)	1S2014 (retraité pour IFRIC 21)	1S2015	D
		(a)	(b)	(b)/(a) -1
Nombre d'actions émises	29 530 356	29 530 356	53 401 060	81%
Moyenne pondérée nombre d'actions émises (avant effet de dilution)	28 645 036	28 645 036	35 667 987	25%
Moyenne pondérée nombre d'actions émises (après effet de dilution)	28 645 036	28 645 036	41 648 601	45%
EBITDA	0,70	0,70	0,89	26%
EBIT	0,21	0,16	0,47	n.r.
Résultat de la période avant impôts	( 0,04)	( 0,08)	0,26	n.r.
Résultat de la période après impôts	( 0,17)	( 0,23)	0,14	n.r.
Résultat de la période (quote-part du Groupe) - base	( 0,17)	( 0,23)	0,14	n.r.
Résultat de la période (quote-part du Groupe) - dilué	( 0,17)	( 0,23)	0,14	n.r.
Valeur comptable (quote-part du Groupe)	5,89	5,85	4,67	-20%

3. État du résultat consolidé global résumé

			1S2014
	1S2014		(retraité pour IFRIC
en million d'EUR	(comme		21 et le	1S2015
	publié)		désinvestissement
Résultat de la période après impôts		( 5,0)	de KTII) ( 6,5)	5,0
Autre résultat global
Eléments qui ne seront pas reconnu ultérieurement dans le compte de résultats
Gains et pertes actuariels reconnus dans les capitaux propres		( 4,2)	( 4,2)	6,1
Impôts différés sur gains et pertes actuariels sur avantages aux
personnel		0,0	0,0	( 1,1)
Total		( 4,2)	( 4,2)	5,0
Eléments qui pourront être reconnus ultérieurement dans le compte de résultats
Réserves de couverture		( 0,9)	( 0,9)	( 0,3)
Réserve de revalorisation d'investment		0,0	0,0	0,0
Ecarts de cours de change		0,0	0,0	5,5
Impôts différés sur réserves couvertures d'intérêts		0,3	0,3	( 0,2)
Total		( 0,6)	( 0,6)	4,9
Autre résultat global net d'impôts		( 4,8)	( 4,8)	9,9
Total résultat global de la période		( 9,8)	( 11,3)	15,0
Total résultat global de la période		( 9,8)	( 11,3)	15,0
dont attribuable aux intérêts minoritaires		( 9,8)	( 11,3)	15,0
dont attribuable aux actionnaires de la maison-mère		0,0	0,0	0,0

4. Bilan consolidé résumé

en millions d'EUR	31 Déc 14	30 Juin 15	D
Immobilisations incorporelles	12,4	12,3	-1%
Goodwill Immeubles, installations & équipements	24,9 202,7	26,5 207,2	6% 2%
Immeubles de placement	3,3	3,3	1%
Participations dans sociétés associées et co-entreprises	73,6	71,4	-3%
Autres participations et participations disponibles à la vente	0,9	0,9	2%
Créances non-courantes	13,4	13,3	-1%
Impôts différés	46,8	43,3	-8%
Actifs immobilisés	378,2	378,2	0%
Stocks et commandes en cours	96,6	97,8	1%
Créances commerciales	78,1	110,4	41%
Autres créances à court terme	49,6	50,2	1%
Impôts sur le résultat à récupérer	0,5	1,9	274%
Actifs disponibles à la vente	0,1	0,1	0%
Trésorerie & équivalents	26,2	51,4	97%
Actifs mise à la vente	8,6	1,6	-82%
Actifs circulants	259,7	313,4	21%
TOTAL DE L'ACTIF	637,8	691,6	8%
en millions d'EUR	31 Déc 14	30 Juin 15	D
Capitaux propres avant intérêts minoritaires	166,2	249,5	50%
Intérêts minoritaires	0,0	0,0	-
Total capitaux propres	166,2	249,5	50%
Pensions et autres provisions	61,8	59,0	-5%
Impôts différés	8,9	9,2	4%
Dettes financières	142,1	131,5	-7%
Autres dettes	6,8	0,2	-97%
Obligations et dettes à long terme	219,7	199,9	-9%
Pensions et autres provisions	6,9	5,6	-19%
Dettes financières	52,8	33,5	-36%
Dettes commerciales	96,4	94,4	-2%
Dettes d'impôts	0,4	1,3	220%
Autres dettes	95,5	107,5	13%
Obligations et dettes à court terme	251,9	242,3	-4%
TOTAL DU PASSIF	637,8	691,6	8%
en millions d'EUR	31 Déc 14	30 Juin 15	D
Dette financière nette	168,3	112,2	-33%
Dette financière nette / Total capitaux propres Total capitaux propres / Total bilan	101% 26%	45% 36%

5. État du flux de trésorerie consolidé résumé

en millions d'EUR	1S2014 (comme publié)	1S2014 (retraité pour IFRIC 21 et le désinvestissement de KTII)	1S2015	D
		(a)	(b)	(b)/(a) -1
EBIT	5,9	4,3	16,9	290%
Amortissements et dépréciations d'actifs	14,6	14,6	15,2	4%
Résultats des associés et co-entreprises	( 7,2)	( 6,8)	( 2,0)	-70%
Autres éléments non-cash	3,4	3,4	( 2,4)	nr
Flux brut de la trésorerie d'exploitation	16,8	15,6	27,7	77%
Variation du fonds de roulement	( 13,2)	( 12,0)	( 26,6)	122%
Flux brut de la trésorerie d'exploitation après variation du fonds de
roulement	3,6	3,6	1,0	-72%
Impôts payés	( 1,0)	( 1,0)	( 1,1)	14%
Flux net de la trésorerie d'exploitation (a)	2,6	2,6	( 0,1)	nr
Flux de trésorerie net des activités d'investissement (b)	( 14,8)	( 14,8)	( 2,9)	-81%
Charges d'intérêts payés (1)	( 4,2)	( 4,2)	( 4,3)	1%
Dividendes payés (2)	( 5,8)	( 5,8)	( 5,9)	1%
Augmentation (Diminution) du capital social (3)	2,7	2,7	73,2	2600%
Augmentation (Diminution) des dettes financières (4)	20,1	20,1	( 34,7)	nr
Autres (5)	0,0	0,0	0,0	-
Flux de trésorerie net provenant des activités de financement (c)=
(1)+(2)+(3)+(4)+(5)	12,8	12,8	28,4	121%
Effet des variations des taux de change (d)	0,1	0,1	( 0,1)	nr
Effet des variations du périmètre de consolidation (e)	0,0	0,0	0,0	-
Variation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
(a)+(b)+(c)+(d)+(e)	0,8	0,8	25,3	3260%
FREE CASH FLOW (a)+(b)+(1)	( 16,4)	( 16,4)	( 7,3)	-56%

1 Retraité pour IFRIC 21

6. État des capitaux propres consolidé résumé

en millions d'EUR	Capital	Primes d'émission	Actions propres	Réserve de revalorisation pour investment	Gains et pertes actuariels	IFRS 2 Autres réserves	Résultats non distribués	Ecarts de conversion	Réserves associées aux couvertures de change	Total capitaux propres, avant intérêts minoritaires	Intérêts minoritaires	Total capitaux propres
A la fin de la période précédente (31 décembre 2014)	74,2	108,6	( 1,7)	( 0,0)	( 19,8)	3,0	18,6	( 10,0)	( 6,6)	166,2	0,0	166,2
Dividendes	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	( 5,9)	0,0	0,0	( 5,9)	0,0	( 5,9)
Options sur actions (IFRS 2)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0	0,1	0,0	0,1
Changement dans le capital souscrit Impôts sur le résultat	59,3	16,6	0,3	0,0	0,0	0,0	( 3,1)	0,0	0,0	73,2		73,2
liés aux éléments des variations attribuables aux actionnaires	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	1,0	0,0	0,0	1,0	0,0	1,0
Variations attribuables aux actionnaires	59,3	16,6	0,3	0,0	0,0	0,1	( 8,0)	0,0	0,0	68,3	0,0	68,3
Résultat de la période	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	5,0	0,0	0,0	5,0	0,0	5,0
Résultat global	0,0	0,0	0,0	0,0	4,4	0,0	5,0	6,1	( 0,5)	15,0	0,0	15,0
Changement de périmètre	0,0	0,0	0,0	0,0	0,1	0,0	( 0,1)	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
A la fin de la période (30 juin 2015)	133,5	125,2	( 1,5)	( 0,0)	( 15,3)	3,0	15,6	( 4,0)	( 7,1)	249,5	0,0	249,5

8. Rapport du Commissaire

Au Conseil d'administration

Le commissaire confirme que la revue limitée est arrivé à terme et qu'elle n'a pas révélée d'importantes modifications à apporter aux informations financières contenues dans ce communiqué de presse.

Diegem, 27 août 2015

Commissaire aux comptes

DELOITTE Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA SCRL

Représenté par Joël Brehmen et Kurt Dehoorne

______________________________________

^a Pour la version intégrale de l'examen limité, nous renvoyons aux comptes semestriels consolidés sur notre site Internet www.recticel.com, sous l'onglet Investor Relations > Annual and half-year Reports > Condensed financial statements au 30 juin 2015

Lexique

Combinés (chiffres)	: Ces chiffres tiennent compte de la participation de Recticel dans les co-entreprises, après élimination des opérations intra-groupe, conformément à la méthode de consolidation proportionnelle.
Consolidés (chiffres)	: Chiffres conformément à l'IFRS 11, qui intègrent les co-entreprises de Recticel selon la méthode de la mise en équivalence.
EBITDA	: = EBIT + dépréciations, amortissements et pertes de valeur sur actifs.
IFRIC 21	: IFRIC 21 « Droits ou Taxes » (effective au 1er janvier 2014). Cette interprétation porte sur le moment et la reconnaissance de l'obligation de payer une taxe si cette taxe est dans le champ d'application de l'IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels ». L'IFRIC 21 s'applique au premier chef aux impôts fonciers en Belgique, en France et au Royaume-Uni, qui constituent une charge à comptabiliser intégralement lorsqu'une entité en détient la propriété au er Janvier. 1
Dette financière nette	: Dettes financières portant intérêt à plus d'un an + dettes fnancières portant intérêt à maximum un an – trésorerie et équivalents de trésorerie - Investissements disponibles en vue de la vente + Valeur nette à prix de marché des instruments dérivés de couverture. Les emprunts portant intérêts n'incluent pas les montants tirés dans le cadre de programmes d'affacturation sans recours/forfaitage
Éléments non récurrents	: Les éléments non récurrents incluent les bénéfices d'exploitation, dépenses et provisions relatives aux programmes de restructuration (paiement de préavis, frais de fermeture et de remise en état, coûts de réinstallation), frais de réorganisation et contrats onéreux, pertes de valeur sur actifs (immobilisations (in)corporelles et goodwill), réévaluation des pertes ou profits de biens d'investissement, profits ou pertes de cessions d''investissements en biens non opérationnels et de la liquidation d'investissements dans des sociétés affiliées, profits ou pertes des opérations interrompues, revenus ou frais liés à d'importantes questions légales (inter)nationales.
REBITDA	: = EBITDA avant éléments non récurrents ; REBIT = EBIT avant éléments non récurrents.

Incertitude des prévisions

Le présent communiqué de presse comprend des prévisions par nature incertaines, y compris en lien avec des déclarations relatives à des projets, objectifs, attentes et/ou intentions du groupe Recticel et de ses filiales. Le lecteur doit savoir que ces prévisions présentent des risques connus et inconnus, entre autres du fait de considérables incertitudes d'ordre commercial, macro-économique et concurrentiel, ainsi que d'autres circonstances imprévisibles, indépendantes de la volonté du groupe Recticel. Si de tels risques, incertitudes ou circonstances imprévisibles venaient à se concrétiser, ou si les hypothèses sousjacentes devaient s'avérer incorrectes, les résultats financiers définitifs du groupe seraient susceptibles de différer considérablement des résultats prévus. En conséquence, ni Recticel, ni aucune autre personne ne saurait être tenue pour responsable de l'exactitude desdites prévisions.

Calendrier financier

Résultats du premier semestre 2015	28.08.2015 (avant ouverture bourse)
Rapport d'activité du troisième trimestre 2015	30.10.2015 (avant ouverture bourse)
Résultats de l'exercice 2015	26.02.2016 (avant ouverture bourse)
Rapport d'activité du premier trimestre 2016	06.05.2016 (avant ouverture bourse)
Assemblée Générale Annuelle	31.05.2016 (à 10 h HEC)
Résultats du premier semestre 2016	26.08.2016 (avant ouverture bourse)
Rapport d'activité du troisième trimestre 2016	31.10.2016 (avant ouverture bourse)

Pour plus d'information

PRESSE	RELATIONS AVEC LES INVESTISSEURS
M. Olivier Chapelle	M. Michel De Smedt
Tél. : +32 2 775 18 01	Mobile : +32 479 91 11 38
chapelle.olivier@recticel.com	desmedt.michel@recticel.com

Recticel en bref

Groupe belge de dimension européenne, Recticel est également actif dans le reste du monde. Recticel emploie 7.578 personnes dans 99 établissements répartis dans 27 pays.

Recticel contribue au confort quotidien de millions de personnes grâce à ses mousses de remplissage pour sièges, matelas et sommiers à lattes, ses matériaux isolants, ses produits pour habitacles automobiles et ses nombreuses autres applications industrielles et domestiques.

Le groupe Recticel distribue diverses marques de literie bien connues (Beka®, Lattoflex®, Literie Bultex®, Schlaraffia®, Sembella®, Swissflex®, Superba®, Ubica®, etc.), ainsi que GELTEX® Inside. Dans le soussegment Isolation, il commercialise des produits d'isolation thermique de haute qualité sous les marques Eurowall®, Powerroof®, Powerdeck® et Powerwall®. L'évolution technologique a permis aux grands constructeurs automobiles de lancer des innovations décisives grâce à des produits tels que Colofast®, Colosense® et Colosense Lite®.

En 2014, Recticel a réalisé un chiffre d'affaires combiné de 1,28 milliard EUR (Chiffre d'affaires consolidé selon IFRS 11 : 0,98 milliard EUR).

Recticel (Euronext : REC – Reuters : RECTt.BR – Bloomberg : REC:BB) est coté sur Euronext Bruxelles.

Le communiqué de presse est disponible en anglais, néerlandais et français sur le site Internet www.recticel.com