SA Commerciale de Brasserie

Earnings Release • Mar 30, 2011

Résultats annuels consolidés 2010 S.A. CO.BR.HA. Société commerciale de brasserie

Boortmeerbeek, le 30 mars 2011

• 1. Lignes de force 2010
• Le résultat après impôts augmente de 6,5 millions à 7,7 millions d'euros.
• EBITDA : 19,9 millions d'euros.
• Les investissements s'élèvent à 18 millions d'euros.
• La nouvelle ligne de soutirage "fûts" est opérationnelle depuis le mois de décembre.
• Proposition de dividende : accroissement du dividende net de 9,50 € à 10,50 € par action.

2. Commentaires

2.1. Marchés et marques

La consommation de bière sur le marché belge a diminué de 2,8 % au cours l'année 2010 . Le segment de l'horeca a connu une baisse de 4,4 %, tandis que le segment de la distribution a enregistré une baisse de 1,2 %. La part de marché du segment de la distribution a ainsi augmenté de 51,3 % à 52,1 %.

En général, la vente des bières spéciales a évolué un peu mieux que la vente de la pils. Cette évolution défavorable pour la bière pils s' ajoute à la constatation que se sont une demi douzaine de brasseurs de pils – comme Haacht – qui supportent, dans le secteur de l' horeca, quasi seules les investissements, les risques et frais. C'est la raison pour laquelle les brasseurs de bières spéciales, qui vendent leurs bières dans le secteur horeca avec peu de frais, atteignent une meilleure rentabilité que les brasseurs de pils.

Quels résultats Haacht a-t-elle obtenu ?

• Dans le segment de l'horeca belge Haacht a réussi une légère croissance de sa part de marché.
• Dans le segment de la distribution , les ventes et la part de marché ont baissé, essentiellement parce que certaines marques private-label, non rentables, ont été abandonnées à partir du deuxième trimestre .
• A l'export, une croissance a été réalisée sur presque tous les marchés.

La vente des boissons rafraîchissantes et des vins a été satisfaisante, exception faite du Pepsi ; la raison principale en est la vente d'un portefeuille "clients" bien spécifique.

Avec ses bières spéciales, surtout ses bières de dégustation Charles Quint et de l'abbaye de Tongerlo, Haacht a réalisé une nette progression dans l'horeca belge. La qualité de sa bière d' abbaye Prior 9° a été couronnéee par un "Superior Taste Award".

2.2 Résultats

Le chiffre d'affaires (hors taxes) a baissé de 2,3 %; la baisse est due principalement à l'abandon, déjà cité, de certaines marques private-label dans le segment de la distribution .

Le niveau moyen des frais en 2010 a évolué positivement par rapport à 2009. Une partie des coûts d' exploitation, comme les prix des matières premières, ont été moins élevés en 2010 qu' en 2009. En plus, d'autres frais, comme ceux de personnel, ont été maîtrisés.

Des plus-values exceptionnelles (1,75 millions d'euros par rapport à 0,42 millions d' euros en 2009) ont aussi contribué à l'augmentation des résultats d'exploitation. En fin de compte, le résultat d'exploitation a augmenté de 1, 879 millions d'euros à 10,148 millions d'euros. Le cashflow d'exploitation (EBITDA) a grimpé de 16,990 millions d' euros à 19,877 millions d'euros en 2010.

Les plus-values citées ci-dessus ont eu un impact (après impôts) de 1,18 millions d'euros sur le résultat net de 2010 par rapport à 0,271 millions d' euros en 2009. A noter également que le résultat de 2009 a été marqué par un bénéfice non-recurrent sous forme d'un remboursement d'impôts et d' intérêts moratoires (au total 0,837 millions d' euros).

Le bénéfice net de 2010 s' éleve donc à 7,714 millions d'euros contre 6,514 millions d'euros en 2009.

2.3 Investissements

Un montant de 17,988 millions d'euros a été investi en 2010 en immobilisations corporelles et incorporelles. La construction d'une nouvelle ligne de soutirage "fûts" en a pris pour son compte un montant de 7,06 millions d' euros sur un coût total du projet de 10 millions d' euros. La nouvelle ligne de soutirage a été mis en service en décembre.

Les investissements en achat de nouveaux cafés et en leur aménagement se sont elevés à 3,5 millions d' euros.

2.4 Rachat d'actions propres

En 2010, 775 actions ont été rachetées pour une valeur d'acquisition de 1.182.500 d'euros. Ceci amène le total d'actions propres en portefeuille à 1.000. Une assemblée générale extraordinaire sera tenue pour annuler ces actions , ce qui ramène le nombre total des actions de la société à 75.000.

2.5 Proposition d'augmentation du dividende de 10,53 %

Le Conseil d' Administration proposera à l'Assemblée Générale d'attribuer un dividende net de 10,50 euros par action. Ainsi, sur une période de 8 ans, le dividende a progressé de 50 % : de 7 euros nets en 2002 à 10,50 euros nets en 2010.

3. Prévisions.

La vente globale montre une augmentation pendant les 2 premiers mois de 2011. Cet accroissement s'explique par les chiffres bas du marché début 2010, causé par les troubles sociaux chez le leader du marché. En faisant abstraction de cet effet, le marché de la bière belge continue à baisser comme en 2010.

L' augmentation récente des prix des matières premières et de l'énergie aura un impact défavorable sur le résultat d'exploitation et le bénéfice net de 2011. En outre, les plus-values immobilières n'atteindront sans doute pas le niveau de 2010. Sur base de ces éléments, le résultat net pourrait être moins élevé qu'en 2010.

4. Annexes

Déclaration du commissaire

Le commissaire, Deloitte Réviseurs d'entreprise SC s.f.d . SCRL, représenté par Monsieur Joël Brehmen, a confirmé que les opérations de contrôle, menées avec minutie, n'ont pas apporté de correction signifiicative ou d'information comptable qui pourraient être relayées dans ce communiqué de presse.

Note : ce communiqué de presse est aussi à consulter sur www.cobrha.be

Compte de résultats	31/12/2010	31/12/2009
(en 000 EUR)
CHIFFRE D'AFFAIRES	91.969	95.504
VARIATION DES STOCKS	(251)	(223)
AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION	8.187	6.642
VENTES ET PRESTATIONS	99.905	101.923
APPROVISIONNEMENTS ET MARCHANDISES	32.077	34.894
SERVICES ET BIENS DIVERS	16.601	17.077
REMUNERATIONS	21.312	21.131
AMORTISSEMENTS SUR IMMOBILISATIONS	8.596	8.256
REDUCTIONS DE VALEUR	1.039	464
PROVISIONS POUR RISQUES	94	1
AUTRES CHARGES D'EXPLOITATION	10.038	11.831
COÛT DE VENTES ET DES PRESTATIONS	89.757	93.654
BENEFICE D'EXPLOITATION	10.148	8.269
CHARGES DES DETTES	387	544
AUTRES CHARGES FINANCIERES	286	277
CHARGES FINANCIERES	673	821
PRODUITS DES IMM.FINANCIERES	0	0
PRODUITS DES ACTIFS CIRCULANTS	248	139
AUTRES PRODUITS FINANCIERS	242	393
PRODUITS FINANCIERS	490	532
BENEFICE COURANT AVANT IMPÔTS	9.965	7.980
PRELEVEMENTS SUR IMPÔTS DIFFERES	102	423
TRANSFERT AUX IMPÔTS DIFFERES	(579)	(154)
IMPÔTS	(2.434)	(2.515)
REGULARISATIONS D'IMPÔTS	660	780
IMPÔTS	-2.251	-1.466
BENEFICE DE L'EXERCICE	7.714	6.514
Autofinancement (en 000 EUR)	31/12/2010	31/12/2009
CASHFLOW D'EXPLOITATION (EBITDA) (1)	19.877	16.990

CASHFLOW D'EXPLOITATION (EBITDA) (1)	19.877	16.990
CASHFLOW NET	17.443	15.235
INVESTISSEMENTS (2)	17.988	9.624
Chiffres-clés par action (en EUR)
CASHFLOW D'EXPLOITATION (EBITDA) (1)	264,3	224,2
RESULTAT NET	102,6	86,0
Moyenne ponderée du nombre d'actions	75.211	75.775
(1) cash flow d'exploitation =résultat d'exploitation + amortissements + provisions

et réductions de valeur

(2) investissements en immobilisations corporelles et incorporelles