Rapport du Conseil d'administration à l'Assemblée générale ordinaire du 31 mai 2011

Mesdames et Messieurs.

Conformément à la loi et aux statuts de notre société, nous avons l'honneur de vous présenter notre rapport annuel et de soumettre à votre approbation les comptes annuels relatifs à notre 107ème exercice, clôturé le 31 décembre 2010.

A cette occasion, nous vous communiquons également nos comptes annuels consolidés.

Lignes de force 2010

Le résultat après impôts augmente de 6,5 millions à 7,7 millions d'euros.
EBITDA: 19,9 millions d'euros.
La vente dans l'Horeca Belge est légèrement supérieure à la moyenne du marché
Les investissements s'élèvent à 18 millions d'euros.
La nouvelle ligne de soutirage "fûts" est opérationnelle depuis le mois de décembre.
Proposition de dividende : accroissement du dividende net de 9,50 € à 10,50 € par action.

INTRODUCTION

Le marché belge de la bière a marqué une baisse de 2,76 % en 2010 pour atteindre 8,439 millions d'hectolitres. Cette baisse de presque 240.000 hectolitres était plus élevée qu'en 2009 quand le marché avait baissé de 115.000 hectolitres.

Vous trouverez un aperçu par type de bière dans le tableau ci-dessous:

en HL	2010	+/- prà 2009	en % prà 2009	2004	évolution 2004-2010
Pils Bières rafraîchissantes	6.277.060 413.644	$-187.749$ $-36.737$	$-2,90%$ $-8,16%$	7.362.310 746,906	$-1.085.250$ 333.262 $\overline{\phantom{0}}$
Bières fruitées Bières d'abbaye et	222.108	$-25.492$	$-10,30%$	253.619	31.511 ٠
trappistes Bières de dégustation	919.764 607.193	$-12.711$ 22.858	$-1,36%$ 3,91%	879.671 460.116	40.093 147.077
Total	8.439.769	$-239.831$	$-2,76%$	9.702.622	$-1.262.853$

Seul le segment de bières de dégustation a connu une progression en 2010 . Tous les autres types de bière ont marqué un recul en 2010, en premier lieu, les bières fruitées et rafraîchissantes, qui enregistrent la baisse la plus forte comme en 2009.

En général, la vente des bières spéciales a évolué un peu mieux que la vente de la pils. Cette évolution défavorable pour la bière pils s' ajoute à la constatation que se sont une demi douzaine de brasseurs de pils - comme Haacht - qui supportent, dans le secteur de l' horeca, quasi seules les investissements, les risques et frais. C'est la raison pour laquelle les brasseurs de bières spéciales, qui vendent leurs bières dans le secteur horeca avec peu de frais, atteignent une meilleure rentabilité que les brasseurs de pils.

Pour ce qui est des parts du marché, la part "off trade" est de nouveau à la hausse et passe de 51,29 % à 52,10 %. Sur la période de 2004 à 2010 la part du marché du secteur Retail a augmenté de 45,83% à 52,10 % en 2010.

Part de marché	Rétail	Horeca
2010	52,10%	47,90%
2009	51,29%	48,71%
2008	50.08%	49,92%
2007	48.77%	51,23%
2006	48,91%	51,09%
2005	47,12%	52,88%
2004	45,83%	54,17%

Comment le groupe Co.Br.Ha s'en est-il tiré dans les circonstances actuelles du marché ?

Le GROUPE CO.BR.HA en 2010

A. VENTES

Quels résultats Haacht a-t-elle obtenu ?

Dans le segment de l'horeca belge Haacht a réussi une légère croissance de sa part de marché.
Dans le segment de la distribution, les ventes et la part de marché ont baissé, essentiellement parce que certaines marques private-label, non rentables, ont été abandonnées à partir du deuxième trimestre.
A l'export, une croissance a été réalisée sur presque tous les marchés. $\bullet$

Avec ses bières spéciales, surtout ses bières de dégustation Charles Quint et de l'abbaye de Tongerlo, Haacht a réalisé une nette progression dans l'horeca belge et l'étranger. La qualité de sa bière d'abbaye Prior 9° a été couronnéee par un "Superior Taste Award".

La vente des boissons rafraîchissantes et des vins a été satisfaisante, sauf la vente du Pepsi ; la raison principale en est la cession partielle du portefeuille "clients".

La diversification via d'autres boissons se confirme; c'est ainsi que nos ventes de vin ont connu une belle progression malgré un marché horeca difficile et la vente de café a enregistré avec succes son expansion parmi notre clientèle horeca.

B. RÉSULTATS

Compte de résultats (en 000 EUR)	2010	2009	Evolution
Chiffre d'affaires	91.969	95.504	$-3.7\%$
Chiffre d'affaires (excl. accises et taxes)	83.015	84.970	$-2.3\%$
Autres produits d'exploitation	8.187	6.642	$23.3\%$

Marchandises, approvisionnements &
Services et biens divers	48.678	51.971	$-6,30%$
Rémunérations	21.312	21.131	$+0.9%$
Amortissements	8.596	8.256	$+4.1%$
Réductions de valeur	1.039	464	$+123.9%$
Provisions pour risques	94
Résultat d'exploitation (EBIT)	10.148	8.269	$+22,7%$
Résultat financier	$-183$	$-289$	+36,70%
Résultat exceptionnel
Résultat avant impôts	9.965	7.980	$+24,9%$
Impôts	$-2.251$	$-1.466$	$+53.5%$
Résultat net	7.714	6.514	$+18,4%$
Autofinancement (en 000 EUR)
Cash-flow opérationnel (EBITDA) (1)	19.877	16.990	$+17.0%$
Cash-flow net	17.443	15.235	$+14.5%$
(1) Cash-flow opérationnel = Résultat d'exploitation + amortissements + provisions et réductions de valeur

Le chiffre d'affaires (hors taxes) a baissé de 2,3 %; la baisse est due principalement à l'abandon, déjà cité, de certaines marques private-label dans le segment de la distribution.

Le niveau moyen des frais en 2010 a évolué positivement par rapport à 2009. Une partie des coûts de production, comme les prix des matières premières et auxiliaires, ont été moins élevés en 2010 qu' en 2009. En plus, d'autres frais, comme ceux de personnel, ont été maîtrisés.

Des plus-values exceptionnelles (1,75 millions d'euros par rapport à 0,42 millions d'euros en 2009) ont aussi contribué à l'augmentation des résultats d'exploitation. En fin de compte, le résultat d'exploitation a augmenté de 1, 879 millions d'euros à 10,148 millions d'euros. Le cashflow d'exploitation (EBITDA) a grimpé de 16,990 millions d'euros à 19,877 millions d'euros en 2010.

Les plus-values citées ci-dessus ont eu un impact (après impôts) de 1,18 millions d'euros sur le résultat net de 2010 par rapport à 0,271 millions d'euros en 2009. A noter également que le résultat de 2009 a été marqué par un bénéfice non-récurrent sous forme d'un remboursement d'impôts et d'intérêts moratoires (au total 0,837 millions d'euros).

Bilan (en 000 EUR) et ratios financiers	2010	2009	Évolution
Total du bilan	130.801	123.609	$+5,8%$
Actifs non courants	95.125	88.678	$+7,3%$
Capitaux propres	84.144	77.665	$+8,3%$
Dettes financières nettes (1)	8.612	8.424	$+2,2%$

Solvabilité (2) (en %)	64,33%	62,83%	1,50%
Liquidité (3)	1,21	1,1	$+11,0%$
EBIT / chiffre d'affaires (en %)	11,03%	8,66%	$+2,37%$
EBITDA / chiffre d'affaires (en %)	21,61%	17,79%	$+3,82%$
Chiffres clés par action (en EUR)
Résultat d'exploitation (EBIT)	134,9	109,1	$+23,6%$
Cash-flow opérationnel (EBITDA)	264,3	224,2	+17,90%
Résultat net	102,6	86	$+19,3%$
Nombre moyen pondéré d'actions	75.211	75.775	$-0,74%$
(1) Dettes financières nettes = dettes financières - placements de trésorerie - valeurs disponibles - actions propres

Le bénéfice net de 2010 s' éleve donc à 7,714 millions d'euros contre 6,514 millions d'euros en 2009.

(2) Capitaux propres / total du bilan

Sur le plan bilantaire le ratio de solvabilité s'est amélioré en progressant de 62,83 % en 2009 à 64.33 % à la fin 2010.

Un cashflow net de 17,4 millions en 2010 contre un programme d'investissements en 2010, à hauteur de 18,0 millions d'euros (cfr.infra), ont contribué à une stabilisation des dettes financières nettes du groupe, qui s'élèvent à 8,6 millions d'euros contre 8,4 millions d'euros en 2009.

C. GESTION DES ACTIFS IMMOBILISÉS

Un montant de 17,988 millions d'euros a été investi en 2010 en immobilisations corporelles et incorporelles, dont 7,06 millions d'euros pour la construction d'une nouvelle ligne de soutirage "fûts" (sur un coût total du projet de 10 millions d' euros). La nouvelle ligne de soutirage a été mis en service en décembre.

Les investissements en achat de nouveaux cafés et leur aménagement se sont elevés à 3,5 millions d'euros.

D. RACHAT D'ACTIONS PROPRES

En 2010, 775 actions ont été rachetées pour une valeur d'acquisition de 1.182.653 d'euros. Ceci amène le total d'actions propres en portefeuille à 1.000. Une assemblée générale extraordinaire est tenue - à la même date que l'assemblée générale - pour annuler ces actions, ce qui ramènera le nombre total des actions de la société à 75.000.

E. PROPOSITION DE HAUSSE DU DIVIDENDE

Le Conseil d' Administration propose à l'Assemblée Générale d'attribuer un dividende net de 10,50 euros par action. Ainsi, sur une période de 8 ans, le dividende a progressé de 50 % : de 7 euros nets en 2002 à 10,50 euros nets en 2010.

G. Evénements spéciaux survenus après la clôture de l'exercice

Il n'y a pas de fait spécial à mentionner après la clôture de l'exercice

H. PERSPECTIVES 2011

La vente au niveau national montre une augmentation pendant les 4 premiers mois de 2011. Cet accroissement s'explique par les chiffres bas du marché début 2010, causé par les troubles sociaux chez le leader du marché. En faisant abstraction de cet effet, le marché de la bière belge continue à baisser comme en 2010.

L' augmentation récente des prix des matières premières, de l'énergie et des charges salariales aura un impact négatif sur le résultat d'exploitation et le bénéfice net de 2011.

Toutefois l'année ne fait que débuter, et l'évolution de la concurrence et les conditions météorologiques durant la période estivale rendent les prévisions sur les résultats de l'exercice en cours aléatoires.

RAPPORT DE GESTION DES CHIFFRES CONSOLIDÉS (normes comptables belges)

1. Composition du Groupe

Le groupe se compose de la société mère S.A. Société Commerciale de Brasserie (en abrégé Co.Br.Ha.) et de différentes filiales à 100%. La principale filiale est la S.A. Brasserie Haacht dont les activités sont limitées à la production et/ou à la commercialisation de boissons et à des activités annexes.

Voici un aperçu de toutes les filiales qui font partie du groupe Co.Br.Ha. :

Dénomination sociale	Pays	Identification		Capital en € % d'intérêt en propriété	Date de clôture
Brouweni Haacht N.V.	BE	0415276794	10.500.000	100	31/12/2010
S.A. Brasserie du Coq Hardi	FR	51454500885	3.565.000	100	31/12/2010
S.C.E.A. La Grande Barde	FR	5402896709	3.000.000	100	31/12/2010
Atlas - Maatschappij voor Leningen en Voorschotten N.V.	BE	0400928615	2.800.000	100	31/12/2010
B.V. Bierbrouwerij De Leeuw Beheemaatschappij	NL	801675415B01	2.178,000	100	31/12/2010
Infra N.V.	BE	0439065253	2.100,000	100	31/12/2010
Codrico N.V.	BE	0426913826	125,000	100	31/12/2010

Apercu annuel

Le chiffre d'affaires diminue de $\epsilon$ 3.535.000, soit 3,70 % pour atteindre $\epsilon$ 91.969.000, principalement à cause de l'abandon de certaines marques private-label dans le segment de la distribution.

Les autres produits d'exploitation s'élèvent à € 8.187.000 et augmentent ainsi de 23,3 pour cent, principalement grâce à l'augmentation des plus-values réalisées sur l'immobilier et autres actifs.

Par solde, les produits d'exploitation ont diminué de € 2.018.000. Les frais d'exploitation ont connu une baisse de € 3.897.000.

A côté d'une quasi-stabilisation des frais de personnel (+ € 181.000 ou 0,86 pour cent), on constate une baisse des postes "Marchandises et approvisionnements" et "Services et biens divers", à concurrence de € 3.293.000, conséquence d'un plus faible volume, d'un coût inférieure des matières premières et d'économies diverses.

Les charges non décaissées, telles que "Amortissements" et "Réductions de valeur", ont augmenté de € 1.008.000. Le poste "Autres charges d'exploitation" accuse une baisse de € 1.793.000, due à la diminution du volume des ventes et à celle, parallèle, des accises à payer. Le résultat d'exploitation s'élève ainsi à € 10.148.000 en 2010 contre € 8.269.000.

Le résultat financier a été négatif, à hauteur de € 183.000 contre un résultat financier négatif de de € 289.000 en 2009. L'origine de cette baisse s'explique principalement par la diminution des dettes financières et par la baisse du taux nominal d'intérêt.

Le résultat avant impôts s'élève ainsi à € 9.965.000 contre € 7.980.000 en 2009.

Les impôts sur le résultat d'un montant de € 2.251.000 contre un montant de € 1.466.000 en 2009 donnent un résultat net de €7.714.000 contre €6.514.000 en 2009.

Le Conseil d'Administration décide de suspendre le droit aux dividendes liés aux 1.000 actions propres, conformément aux dispositions de l'Article 622 du Code des Sociétés.

Le Conseil propose d'attribuer une rémunération globale de € 1.050.000 aux 75.000 actions restantes ayant droit à l'attribution d'un dividende. Ceci correspond à un dividende net de 10,50 € par action, après retenue de 25% de précompte mobilier.

Chiffres clés

Les revenus d'exploitation consolidés s'élèvent à 99.905.000 € contre 101.923.000 € au cours de l'exercice précédent, et le chiffre d'affaires consolidé s'élève à 91.969.000 €. contre 95.504.000 $\epsilon$ en 2009.

Le cash-flow d'exploitation consolidé (EBITDA) (résultat d'exploitation avant amortissements et provisions) s'élève à 19.877.000 € contre 16.990.000 € en 2009.

Le bénéfice d'exploitation consolidé avant impôts (EBIT) s'élève à 10.148.000 € contre 8.269.000 $\epsilon$ en 2009.

Le bénéfice consolidé de l'exercice, avant impôt, s'élève à 9.965.000 € contre 7.980.000 € en 2009

Les impôts sur le résultat s'élèvent à 2.251.000 € contre 1.466.000 € en 2009.

Le cash-flow net consolidé s'est élevé à 17.443.000 € contre 15.235.000 € en 2009.

Le bénéfice net consolidé, après impôt, de l'exercice 2010 s'élève donc à 7.714.000 € contre $6.514.000 \in en$ 2009.

Les dettes financières nettes ont augmenté de 8.424.000 € à fin 2009, pour atteindre un montant de 8.612.000 € à fin 2010.

Les capitaux propres consolidés s'élevaient à la fin de l'exercice à 84.144.000 € contre 77.665.000 € à fin 2009.

Résultats des entreprises filiales (en Euros)

Dénomination sociale de la Société filiale	Date de clôture	Date de clôture	Capitaux propres	Revenus	Bénéfice/Perte
N.V. Brouwerij Haacht	BE	31/12/2010	23.371.548	94.442.517	+4.297.894
N.V. Atlas-Maatschappij voor Leningen en Voorschotten	ВE	31/12/2010	5.508.091	394.659	$+235.046$
S.A. Brasserie du Cog Hardi	FR	31/12/2010	4.565.435	2.007.334	$+171.053$
N.V. Infra	BE	31/12/2010	3.464.162	288.600	$+145.181$
S.C.E.A. La Grande Barde	FR	31/12/2010	2.856.224	319.622	$-148.237$
B.V. Bierbrouwerij De Leeuw Beheemaatschappij	NL	31/12/2010	2.477.154	4.263.955	$-167.773$
N.V. Codrico	BE	31/12/2010	141.134	1.316.374	$+28.748$

5. Description des risques

La loi du 13 janvier 2006 a modifiée l'article 96 du Code des sociétés concernant le contenu du rapport annuel.

Conformément aux dispositions légales, le Conseil d'administration donne une description des principaux risques auxquels doit faire face le groupe Co.Br.Ha. :

La baisse de la consommation de bière sur le marché en Europe occidentale.
· La surcapacité sur ce marché et ses effets sur l'acharnement de la concurrence et donc sur le prix net.

6. Autres communications

Le conseil d'administration vous informe qu'il n'existe pas de circonstances particulières qui pourraient avoir une influence notable sur le développement de la société ou du groupe.

En application de l'article 96,8° du Code des sociétés, le Conseil d'administration informe les actionnaires que le groupe n'a pas utilisé d' instruments financiers pouvant influencer significativement l'évaluation de son actif, de son passif, de sa situation financière et des ses pertes ou profits.

Au cours de l'exercice le groupe Co.Br.Ha. a investi un montant de 110.000 euro dans la recherche et le développement.

La S.A. Société Commerciale de Brasserie et ses filiales n'ont pas de succursales.

Nous confirmons la communication de fin 2009 qu'il existe un différend juridique opposant la Brasserie Haacht, demanderesse, à l'Etat belge, intimé, qui a été jugé en première instance en faveur de la Brasserie pour un montant de 3,4 millions d'euros. L'Etat belge a introduit un recours. Aucune créance n'a été actée et, dans l'éventualité d'une décision négative pour nous, il n'y aura pas de conséquence sur le résultat.

COMMENTAIRE RELATIF AUX COMPTES ANNUELS STATUTAIRES DE LA S.A. SOCIÉTÉ COMMERCIALE DE BRASSERIE - BROUWERIJ-HANDELSMAATSCHAPPIJ N.V. (Chiffres exprimés en '000 Euros)

Co.Br.Ha. est la Société mère des différentes Sociétés et entreprises du Groupe. En outre, elle gère son patrimoine immobilier Horeca, constitué principalement d'immeubles affectés à l'exploitation de débits de boissons.

BILAN

ACTIFS

$\mathbf{m}$ Immobilisations matérielles

La valeur nette des immobilisations matérielles s'élève à un montant de 34.297 contre un montant comparable de 32.485 en 2009. Les investissements s'élevèrent à 3.598 et sont liés à l'achat de nouveaux établissements et à des travaux d'amélioration ; les amortissements s'élèvent à un montant de 1.097.

$\mathbf{N}$ Immobilisations financières

Le portefeuille des participations reste identique à l'année précédente, et s'élève à un montant de 31.197.

IV Créances à un an au plus

Ce poste du bilan diminue de 775 à 122, principalement, à cause du paiement d'une créance à concurrence de 471 suite a des dégâts d'incendie à une propriété.

Placements de trésorerie VIII

En 2010 nous avons acheté 775 d'actions propres pour un montant de 1.183. A la fin de l'année, nous obtenions donc 1000 actions pour un montant de 1.484.

PASSIF

$\mathbf{I}$ Capital

Le capital de la Société, exprimé en parts sociales de l'entreprise, s'élève à 8.100, et est représenté par 76.000 actions.

IV Réserves - V Bénéfice reporté

La proposition de distribution des bébéfices a déjà été prise en compte dans ces rubriques.

Les montants prélevés sont donc donnés sous réserve d'approbation par l'Assemblée Générale. Les Réserves et le Bénéfice reporté s'élèvent à un montant de 53.137 en fin d'année par rapport à 47.753 à la fin de l'exercice précédent.

Lors de l'affectation du résultat, un montant de 29.121 a été affecté au Bénéfice reporté.

Les réserves indisponibles sont presque entièrement constituées des éléments figurant au Compte de réserve pour actions propres, conformément aux stipulations de l'Article 623 du Code des Sociétés. Dans l'affectation des résultats, un montant de 1.183 a été comptabilisé sur cette réserve indisponible.

VII Provisions et Impôts différés

Les provisions pour Risques et Charges sont restées stables à un montant de 211. La provision pour Impôts différés, relative aux plus-values réalisées sur la vente d'actifs immobilisés, a augmenté et est passée de 2.373 à un montant de 3.170.

$\overline{X}$ Dettes à un an au plus

Ces dettes, à un an au plus, s'élèvent à un montant de 3.385 contre 6.524 fin 2009. Les dettes envers d'autres sociétés du Groupe ont été remboursé, ce qui est allé de pair avec une augmentation modérée des dettes bancaires de 167 à 1.026.

COMPTE DE RÉSULTATS

$1 + 11$ Résultats d'exploitation

Le Chiffre d'Affaires, revenus locatifs des établissements horéca compris, s'élève à 5.585 par rapport au montant de 5.666 réalisé l'exercice précédent, et a été principalement réalisé avec la contribution des Sociétés du Groupe.

Les autres revenus d'exploitation ont été essentiellement générés par les plusvalues réalisées à l'occasion de la vente d'établissements de débits de boissons dans le secteur de l'Horeca, et s'élèvent à un montant de 2.770 contre 1.054 en 2009.

Les rémunérations et charges sociales s'élèvent à 519 contre 526 en 2009.

Le nombre de membres du personnel, exprimé en équivalents temps plein, a diminué de 5,6 en 2009 à 5,4 en 2010.

Les amortissements de l'exercice s'élèvent à 1.097 contre 1.043 en 2009.

Le bénéfice d'exploitation de l'exercice s'élève donc à un montant de 5.267 comparé à un montant de 3.884 pour l'exercice précédent.

IV + V Résultats financiers

Durant l'exercice, Co.Br.Ha. a encaissé un montant de 2.514 sous forme de dividendes en provenance de ses filiales, contre 1.575 pour l'exercice 2009. Les charges des dettes financières ont diminué de 62 à 35 pour l'année 2010.

$VI$ Bénéfice de l'activité courante

Le bénéfice de l'activité courante s'élève à 7.837 contre un montant de 5.724 pour l'exercice précédent.

$\mathbf{X}$ Bénéfice avant Impôts de l'Exercice

L'exercice a été clôturé avec un bénéfice avant impôts de 7.837 contre un montant de 5.724 pour l'exercice précédent.

Une provision pour l'impôt des sociétés à hauteur d'un montant de 593 a été constituée, contre 1.165 pour l'exercice précédent.

Durant l'exercice concerné, un montant de 887 a été transféré vers l'impôt différé, comparé à un montant de 155 pour l'exercice précédent. Un montant équivalent à 90 a été prélevé des montants réservés aux impôts différés.

$\mathbf{x}$ Bénéfice de l'exercice

Le résultat de l'exercice s'élève donc à un montant de 6.619 contre un montant de 5.155 en 2009.

$XIII$ Résultats de l'exercice à affecter

Après prélèvement sur les réserves exonérées d'impôts d'un montant de 175 et un transfert vers les réserves exonérées d'un montant de 2.473, le résultat à affecter pour l'exercice concerné s'élève à 4.321 contre un montant de 5.302 en 2009.

K. DISTRIBUTION DES BÉNÉFICES DE LA S.A. SOCIÉTÉ COMMERCIALE DE BRASSERIE - BROUWERIJ-HANDELSMAATSCHAPPIJ N.V. (en Euros)

Le Conseil d'Administration a décidé, en application de l'Article 622 du Code des Sociétés, de suspendre le droit au dividende lié aux 1.000 actions propres détenues par la Société, et de procéder uniquement à une distribution de bénéfices aux 75.000 actions dont les droits ne sont pas suspendus. Les coupons relatifs aux dividendes échus seront détruits.

Le Conseil d'Administration proposera donc à l'Assemblée Générale des Actionnaires en date du 31 mai 2011, de répartir les bénéfices comme suit :

Bénéfice de l'exercice à affecter	4.321.305
Bénéfice reporté de l'exercice précédent	27.217.488
Solde bénéficiaire à affecter	31.538.793
Affectation aux réserves indisponibles	1.182.653
Rémunération du capital	1.050.000
Rémunération des dirigeants	185.294
Bénéfice reporté	29.120.846

Le Conseil d'Administration propose d'attribuer une rémunération du capital à concurrence de 1.050.000 € aux 75.000 actions donnant droit à un dividende, ce qui correspond à un dividende net de 10,50 € (soit € 14,00 brut) par action, après retenue de 25% de précompte mobilier.

Le Conseil d'Administration proposera à l'Assemblée Générale de payer le dividende à partir du 08 juin 2011. Coupon n° 35 sera payé par notre 'paying agent' Petercam.

Conformément aux dispositions légales, nous demandons à l'Assemblée Générale de donner décharge aux Administrateurs et au Commissaire de la Société pour l'exercice de leur tâche durant l'exercice écoulé.

Boortmeerbeek, le 31 mars 2011

S.A. Société Commerciale de Brasserie Co.Br.Ha.

Maxand

F. van der Kelen Administrateur-Délégué

B. van der Kelen Administrateur

Magrepat SA, représenté par M.Asselberghs. Administrateur

				9	EUR
NAT.	Date du dépôt	N°	P.	U.	D.	CONSO 1

COMPTES CONSOLIDES EN MILLIERS D'EUROS
----------------------------------------

DÉNOMINATION DE L'ENTREPRISE CONSOLIDANTE OU DU CONSORTIUM (1) (2) :	XXXXXXXXXXXXXXX
Brouwerij Handelsmaatschappij Co.Br.Ha.
Société anonyme Forme juridique :
Vlees- en Broodstraat Adresse : N°. : Bte :			11
1000 Code postal : Commune :	Bruxelles
Belgique Pays:
Registre des personnes morales (RPM) - Tribunal de Commerce de :	Bruxelles
Adresse Internet (3) : www.cobrha.be

	Numéro d'entreprise			BE 0403.567.015
COMPTES CONSOLIDÉS communiqués à l'assemblée générale du			31 05 /	2011 /
et relatifs à l'exercice couvrant la période du	01 01 2010 / /	au	31 12 /	2010 /
Exercice précédent du	01 01 2009 / /	au	31 12 /	2009 /

Les montants relatifs à l'exercice précédent sont / ne sont pas (1) identiques à ceux publiés antérieurement. XXXXXXXX

LISTE COMPLÈTE avec nom, prénoms, profession, domicile (adresse, numéro, code postal et commune) des ADMINISTRATEURS ou GÉRANTS de l'entreprise consolidante et des COMMISSAIRES ayant contrôlé les comptes consolidés

____________________________________________________________________________________________________________

Frédéric van der Kelen	Hutstraat 18, 1910 Kampenhout, Belgique	Administrateur délégué 30/05/2006 - 29/05/2012
Marc van der Kelen	Prins Boudewijnlaan 54, 1150 Woluwe-Saint-Pierre, Belgique	Administrateur 30/05/2006 - 29/05/2012
Jean Peterbroeck	Chemin C. Lemonnier 7, 1380 Lasne, Belgique	Administrateur 30/05/2006 - 29/05/2012
Baudouin van der Kelen	Weisetterstraat 14, 1910 Kampenhout, Belgique	Administrateur 25/05/2010 - 31/05/2016
Magrepat N°: BE 0423.398.169	Bouchoutlaan 18, 1780 Wemmel, Belgique ___________________	Administrateur 25/05/2010 - 31/05/2016
Documents joints aux présents comptes consolidés : - le rapport de gestion consolidé - le rapport de contrôle des comptes consolidés

CAS OÙ LES COMPTES CONSOLIDÉS D'UNE SOCIÉTÉ DE DROIT ÉTRANGER SONT DÉPOSÉS PAR UNE FILIALE BELGE

_____________________________________________________________________________________________________________

.................................................................................................................................................................................................................... ....................................................................................................................................................................................................................

_____________________________________________________________________________________________________________

Dénomination de la filiale belge déposante (article 113, § 2, 4°a du Code des sociétés)

Numéro d'entreprise de la filiale belge déposante

Nombre total de pages déposées: .....................Numéro des sections du document normalisé non déposées parce que sans 44

objet: ...........................................................................................................................................................................................................

Signature (nom et qualité)

(2) En cas de consortium, remplir la section CONSO 4.4.

(3) Mention facultative.

⁽¹⁾ Biffer la mention inutile.

Nr.	BE 0403.567.015	CONSO 1.1

LISTE DES ADMINISTRATEURS, GERANTS ET COMMISSAIRES (suite de la page précédente)

Représenté(es) par:

Marcel Asselberghs Bouchoutlaan 18, 1780 Wemmel, Belgique

Deloitte Bedrijfsrevisoren BV o.v.v.e. CVBA N°: BE 0429.053.863

Représenté(es) par:

Joël Brehmen (Réviseur d'entreprise) Berkenlaan 8b, 1831 Diegem, Belgique Commissaire 27/05/2008 - 31/05/2011

	Ann.	Codes	Exercice	Exercice précédent
ACTIF
ACTIFS IMMOBILISÉS		20/28	95.125	88.678
Frais d'établissement	4.7	20		.
Immobilisations incorporelles	4.8	21	943	1.233
Ecarts de consolidation positifs	4.12	9920		.
Immobilisations corporelles	4.9	22/27	93.755	87.095
Terrains et constructions		22	65.623	62.982
Installations, machines et outillage		23	5.902	6.963
Mobilier et matériel roulant		24	5.596	4.922
Location-financement et droits similaires		25	9.299	5.679
Autres immobilisations corporelles		26	6.649	6.523
Immobilisations en cours et acomptes versés		27	686	26

	$4.1 -$
Immobilisations financières		28	427	350
Sociétés mises en équivalence		9921
Participations		99211		.
Créances		99212
Autres entreprises		284/8	427	350
Participations, actions et parts		284	8	8
Créances		285/8	419	342
ACTIFS CIRCULANTS		29/58	35.676	34.931
Créances à plus d'un an		29	2.823	2.223
Créances commerciales		290
Autres créances		291	2.823	2.223

Stocks et commandes en cours d'exécution		3	8.191	7.994
Stocks ^2**		30/36	8.191	7.994
Approvisionnements		30/31	2.176	1.893
En-cours de fabrication		32	557	672
Produits finis		33	556	773
Marchandises		34	4.902	4.656
Immeubles destinés à la vente		35	.	.
Acomptes versés		36	.	.
Commandes en cours d'exécution		37	.
Créances à un an au plus		40/41	15.881	18.377
Créances commerciales		40	11.777	14.819
Autres créances		41	4.104	3.558
Placements de trésorerie		50/53	1.859	751
Actions propres		50	1.484	302
Autres placements		51/53	375	449
Valeurs disponibles		54/58	2.301	2.338
Comptes de régularisation		490/1	4.621	3.248
TOTAL DE L'ACTIF		20/58	130.801	123.609

* Article 124 de l'arrête royal du 30 janvier 2001 portant exécution du Code des sociétés.

** Possibilité de regroupement des stocks (article 158, paragraphe 1, alinéa 2 de l'arrêté royal précité).

	Ann.	Codes	Exercice	Exercice précédent
PASSIF
CAPITAUX PROPRES		10/15	84.144	77.665
Capital		10	8.100	8.100
Capital souscrit		100	8.100	8.100
Capital non appelé		101	.
Primes d'émission		11		.
Plus-values de réévaluation		12	3.161	3.161
Réserves consolidées	4.11	9910	71.100	64.621
Ecarts de consolidation négatifs	4.12	9911	1.783	1.783
Ecarts de conversion		9912	.	.
Subsides en capital		15	.	.
INTÉRÊTS DE TIERS
Intérêts de tiers		9913	.	. .
PROVISIONS, IMPÔTS DIFFÉRÉS ET LATENCES FISCALES		16	11.649	11.469
Provisions pour risques et charges		160/5	1.267	1.189
Pensions et obligations similaires		160	81	110
Charges fiscales		161	.	.
Grosses réparations et gros entretien		162	.	.
Autres risques et charges		163/5	1.186	1.079
Impôts différés et latences fiscales	4.6	168	10.382	10.280
DETTES		17/49	35.008	34.475
Dettes à plus d'un an	4.13	17	5.984	2.905
Dettes financières		170/4	4.062	982
Emprunts subordonnés		170	.	.
Emprunts obligataires non subordonnés		171
Dettes de location-financement et assimilées		172	3.484
Etablissements de crédit		173	578	982
Autres emprunts		174		.
Dettes commerciales		175
Fournisseurs		1750
Effets à payer		1751	.	.
Acomptes reçus sur commandes		176
Autres dettes		178/9	1.922	1.923
Dettes à un an au plus	4.13	42/48	27.245	29.611
Dettes à plus d'un an échéant dans l'année		42	850
Dettes financières		43	7.860	10.531
Etablissements de crédit		430/8	7.860	10.531
Autres emprunts		439		.
Dettes commerciales		44	8.479	8.560
Fournisseurs		440/4	8.479	8.560
Effets à payer		441	.
Acomptes reçus sur commandes		46	.	.
Dettes fiscales, salariales et sociales		45	5.040	5.970
Impôts		450/3	1.001	2.708
Rémunérations et charges sociales		454/9	4.039	3.262
Autres dettes		47/48	5.016	4.550
Comptes de régularisation		492/3	1.779	1.959
TOTAL DU PASSIF		10/49	130.801	123.609

Nr.

BE 0403.567.015

CONSO 2.2

First - CONSO2010 - 4 / 44

__________________________

COMPTE DE RÉSULTATS CONSOLIDÉ (ventilation des résultats d'exploitation en fonction de leur nature)*

	Ann.	Codes	Exercice	Exercice précédent
Ventes et prestations		70/74	99.905	101.923
Chiffre d'affaires	4.14	70	91.969	95.504
En-cours de fabrication, produits finis et commandes en cours d'exécution: augmentation (réduction) (+)/(-)		71	-251	-223
Production immobilisée		72
Autres produits d'exploitation		74	8.187	6.642
Coût des ventes et des prestations (+)/(-)		60/64	89.757	93.654
Approvisionnements et marchandises		60	32.077	34.894
Achats		600/8	32.522	34.867
(+)/(-) Stocks: réduction (augmentation)		609	-445	27
Services et biens divers		61	16.601	17.077
Rémunérations, charges sociales et pensions (+)/(-) Amortissements et réductions de valeur sur frais d'établissement, sur immobilisations incorporelles et	4.14	62	21.312	21.131
corporelles Réductions de valeur sur stocks, sur commandes en cours d'exécution et sur créances commerciales: dotations		630	8.596	8.256
(reprises) (+)/(-) Provisions pour risques et charges: dotations (utilisations et		631/4	1.039	464
reprises) (+)/(-)		635/7	94	1
Autres charges d'exploitation		640/8	10.038	11.831
Charges d'exploitation portées à l'actif au titre de frais de restructuration (-)		649
Amortissements sur écarts de consolidation positifs		9960
Bénéfice (Perte) d'exploitation (+)/(-)		9901	10.148	8.269
Produits financiers		75	490	532
Produits des immobilisations financières		750
Produits des actifs circulants		751	248	139
Autres produits financiers		752/9	242	393
(+)/(-) Charges financières		65	673	821
Charges des dettes		650	387	544
Amortissements sur écart de consolidation positifs Réductions de valeur sur actifs circulants autres que stocks, commandes en cours et créances commerciales: dotations		9961
(+)/(-) (reprises)		651
Autres charges financières (+)/(-)		652/9	286	277
(+)/(-) Bénéfice (Perte) courant(e) avant impôts		9902	9.965	7.980

^* Les résultats d'exploitation peuvent aussi être classés selon leur destination (en vertu de l'article 158, paragraphe 2 de l'arrêté royal du 30 janvier 2001 portant exécution du Code des sociétés).

Nr. BE 0403.567.015	CONSO 3
------------------------	---------

	Ann.	Codes	Exercice	Exercice précédent
Produits exceptionnels		76
Reprises d'amortissements et de réductions de valeur sur
immobilisations incorporelles et corporelles		760
Reprises d'amortissements sur écarts de consolidation		9970
Reprises de réductions de valeur sur immobilisations
financières		761
Reprises de provisions pour risques et charges
exceptionnels		762
Plus-values sur réalisation d'actifs immobilisés		763
Autres produits exceptionnels	4.14	764/9
Charges exceptionnelles (+)/(-)		66
Amortissements et réductions de valeur exceptionnels sur
frais d'établissement, sur immobilisations incorporelles et corporelles		660
Amortissements exceptionnels sur écarts de consolidation
positifs		9962
Réductions de valeur sur immobilisations financières		661
Provisions pour risques et charges exceptionnels: dotations
(+)/(-) (utilisations)		662
Moins-values sur réalisation d'actifs immobilisés		663
Autres charges exceptionnelles	4.14	664/8
Charges exceptionnelles portées à l'actif au titre de frais de
restructuration (-)		669
(-) Prise en résultats d'écarts de consolidation négatifs		9963
(+)/(-) Bénéfice (Perte) de l'exercice avant impôts		9903	9.965	7.980
Prélèvements sur les impôts différés et latences fiscales		780	102	423
Transfert aux impôts différés et latences fiscales		680	579	154
(+)/(-) Impôts sur le résultat		67/77	1.774	1.735
Impôts	4.14	670/3	2.434	2.515
Régularisations d'impôts et reprises de provisions fiscales		77	660	780

(+)/(-) Bénéfice (Perte) de l'exercice		9904	7.714	6.514
Quote-part dans le bénéfice (la perte) des sociétés mises
en équivalence (+)/(-)		9975
(+)/(-) Résultats en bénifice		99751
(+)/(-) Résultats en perte		99651
Bénefice (Perte) consolidé(e) (+)/(-)		9976	7.714	6.514
(+)/(-) Part des tiers		99761
Part du groupe (+)/(-)		99762	7.714	6.514

ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS

LISTE DES FILIALES CONSOLIDÉES ET DES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE

DENOMINATION, adresse complète du SIEGE, FORME JURIDIQUE et pour les entreprises de droit belge, mention du NUMERO D'ENTREPRISE	Méthode utilisée (G/P/E1/E2/E3/E4) 1 2	Fraction du capital détenue (en %) 3	Variation du % de détention du capital (par rapport à l'exercice précédent) 4
BROUWERIJ HAACHT BE 0415.276.794 Société anonyme Provinciesteenweg 28, 3190 Boortmeerbeek, Belgique	G	100,0	0,0
ATLAS BE 0400.928.615 Société anonyme Provinciesteenweg 28, 3190 Boortmeerbeek, Belgique	G	100,0	0,0
CODRICO BE 0426.913.826 Société anonyme Provinciesteenweg 28, 3190 Boortmeerbeek, Belgique	G	100,0	0,0
INVESTMENT FRANKENBERG BE 0439.065.253 Société anonyme Provinciesteenweg 28, 3190 Boortmeerbeek, Belgique	G	100,0	0,0
BRASSERIE DU COQ HARDI SA Avenue de la République 900, 59242 Marcq-en-Baroeul, France	G	100,0	0,0
LA GRANDE BARDE SCEA Avenue de la République 900, 59242 Marcq-en-Baroeul, France	G	100,0	0,0
DE LEEUW BEHEERMAATSCHAPPIJ BV Prinses Beatrixsingel 2, 6301 VL Valkenburg a/d Geul, Pays-Bas	G	100,0	0,0

1 G. Consolidation globale

__________________________

P. Consolidation proportionnelle (avec mention, dans la première colonne, des éléments desquels résulte la direction conjointe)

E1. Mise en équivalence d'une société associée (article 134, alinéa 1er, 3° de l'arrêté royal du 30 janvier 2001 portant exécution du Code des sociétés)
E2. Mise en équivalence d'une filiale de fait si son inclusion dans la consolidation serait contraire au principe de l'image fidèle (article 108 jo. 110 de l'arrêté royal précité)
E3. Mise en équivalence d'une filiale en liquidation, d'une filiale ayant renoncé à poursuivre ses activités, d'une filiale sans perspective de continuité des activités (article 109 jo. 110 de l'arrêté royal précité)
E4. Mise en équivalence d'une filiale commune dont l'activité n'est pas étroitement intégrée dans l'activité de la société disposant du contrôle conjoint (article 134, alinéa 2 de l'arrêté royal précité).

2 Si une variation du pourcentage de détention du capital entraîne une modification de la méthode utilisée, la nouvelle méthode est suivie d'un astérisque.

3 Fraction du capital détenue dans ces entreprises par les entreprises comprises dans la consolidation et par des personnes agissant en leur nom propre mais pour le compte de ces entreprises.
4 Si la composition de l'ensemble consolidé a été, au cours de l'exercice, affectée de manière notable par des variations de ce pourcentage, des renseignements complémentaires sont fournis dans la section CONSO 4.5 (article 112 de l'arrêté royal précité).

LISTE DES FILIALES EXCLUSIVES ET COMMUNES NON REPRISES (EN VERTU DE L'ARTICLE 107 DE L'ARRÊTÉ ROYAL DU 30 JANVIER 2001 PORTANT EXÉCUTION DU CODE DES SOCIÉTÉS) ET DES SOCIÉTÉS ASSOCIÉES NON MISES EN ÉQUIVALENCE (VERTU DE L'ARTICLE 157 DU MÊME ARRÊTÉ)

DENOMINATION, adresse complète du SIEGE, FORME JURIDIQUE et pour les entreprises de droit belge, mention du NUMERO D'ENTREPRISE	Motif de l'exclusion (A, B, C, D ou E) 1	Fraction du capital détenue (en %) 2	Variation du % de détention du capital (par rapport à l'exercice précédent) 3










________

1 Motif de l'exclusion à indiquer:

A. Filiale d'importance négligeable.
B. Restrictions graves et durables affectant substantiellement l'exercice effectif du pouvoir de contrôle sur la filiale ou l'utilisation par celle-ci de son patrimoine.
C. Informations nécessaires à l'inclusion de la filiale dans la consolidation impossibles à obtenir sans frais disproportionnés ou sans délai injustifié.
D. Actions ou parts détenues dans la filiale exclusivement en vue de leur cession ultérieure.
E. Société associée si l'application de la mise en équivalence aurait un intérêt négligeable au regard du principe de l'image fidèle.
La mise en oeuvre d'exclusions (obligatoires ou facultatives) du périmètre implique des informations détaillées dans la section CONSO 4.5.
2 Fraction du capital détenue dans ces entreprises par les entreprises comprises dans la consolidation et par des personnes agissant en leur nom propre mais pour le compte de ces entreprises.
3 Si la composition de l'ensemble consolidé a été, au cours de l'exercice, affectée de manière notable par des variations de ce pourcentage, des renseignements complémentaires sont fournis dans la section CONSO 4.5 (article 112 de l'arrêté royal précité).

SOCIÉTÉS AUTRES QUE LES FILIALES ET LES SOCIÉTÉS ASSOCIÉES

Ci-dessous sont reprises les sociétés, autres que celles visées aux sections CONSO 4.1 et CONSO 4.2 de l'annexe, dans lesquelles les entreprises comprises dans la consolidation et celles laissées en dehors (au titre des articles 107 et 108 de l'arrêté royal du 30 janvier 2001 portant exécution du Code des sociétés) détiennent, soit elles-mêmes, soit par une personne agissant en son nom mais pour leur compte, un pourcentage du capital de 10 % au moins. Ces informations peuvent être omises lorsqu'elles ne sont que d'un intérêt négligeable au regard du principe de l'image fidèle.


DENOMINATION, adresse complète du SIEGE, FORME JURIDIQUE et pour les entreprises de droit belge,	Fraction du capital	Capitaux propres	Résultat net
mention du NUMERO D'ENTREPRISE	détenue 1		(+) ou (-)
			(en milliers de devises)

__________________________

Nr.	BE 0403.567.015		CONSO 4.4
-----	-----------------	--	-----------

CONSORTIUM

Identification des entreprises, membres du consortium avec pour chacune d'elles la liste des filiales, la méthode de consolidation appliquée à chaque filiale et la fraction du capital détenue.

CRITERES DE CONSOLIDATION ET MODIFICATIONS DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Identification des critères qui président à la mise en oeuvre des méthodes de consolidation par intégration globale et proportionnelle et de la méthode de mise en équivalence ainsi que des cas, avec justification, où il est dérogé à ces critères (en vertu de l'article 165, I. de l'arrêté royal du 30 janvier 2001 portant exécution du Code des sociétés).

Renseignements qui rendent significative la comparaison avec les comptes consolidés de l'année précédente si la composition de l'ensemble consolidé a subi au cours de l'exercice une modification notable (en vertu de l'article 112 de l'arrêté royal précité).

REGLES D'EVALUATION ET METHODES DE CALCUL DES LATENCES FISCALES

Revelé des criteres présidé a l'évaluation des différents postes des comptes consolidés, notamment les criteres relatifs

aux constitutions et aux ajustements d'amortissements, de réductions de valeur et de provisions pour risques et charges ainsi qu'aux réévaluations (en vertu de l'article 165, VI.a. de l'arrêté royal du 30 janvier 2001 portant exécution du Code des sociétés)
aux bases de conversion pour les montants qui sont ou qui, à l'origine, étaient exprimés dans une devise différente de celle dans laquelle les comptes consolidés sont libellés et pour les états comptables des filiales et des sociétés associées de droit étranger (en vertu de l'article 165, VI.b. de l'arrêté royal précité).

Principes de consolidation

Les filiales sont les sociétés dans lesquelles Co.Br.Ha détient, directement ou indirectement, plus de la moitié des droits de vote ou dans lesquelles Co.Br.Ha contrôle, directement ou indirectement, les activités afin d'en obtenir des avantages. Les états financiers des filiales sont inclus dans les états financiers consolidés depuis la date où le contrôle commence jusqu'à la date où ce contrôle cesse.

Les entreprises associées sont celles dans lesquelles Co.Br.Ha détient, directement ou indirectement, entre 20 % et 50 % des droits de vote et dans lesquelles, par conséquent, elle a une influence notable sur les décisions financières et opérationnelles, sans toutefois les contrôler. Ces entreprises associées sont comptabilisées suivant la méthode de la mise en équivalence.

Les états financiers des filiales sont établis en utilisant des méthodes comptables uniformes. Les soldes, les transactions, les produits et les charges intra-groupe sont intégralement éliminés dans les états financiers consolidés

(A) Immobilisations incorporelles

Frais de recherche et de développement

Les frais de recherche exposés dans le but d'acquérir de nouvelles connaissances scientifiques ou techniques sont comptabilisés en charges lorsqu'ils sont encourus.

Les frais de développement, grâce auxquels les résultats des recherches sont appliqués à la planification ou à la conception de la production de produits ou de procédés nouveaux ou améliorés, sont comptabilisés en tant qu'actif si la faisabilité technique et commerciale du produit ou du procédé peut être démontrée et si le Groupe dispose de suffisamment de ressources pour achever le développement du procédé. Les frais portés à l'actif comprennent les coûts des matières premières, les coûts salariaux directs et une proportion appropriée des frais généraux. Les autres frais de développement sont comptabilisés en charges lorsqu'ils sont encourus. Les frais de développement comptabilisés à l'actif sont évalués à leur coût diminué du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeurs éventuelles (voir méthode comptable H).

Goodwill

Le goodwill représente l'excédent du coût du regroupement d'entreprises sur la part d'intérêt du Groupe dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs éventuels identifiables acquis ou assumés.

Concessions, brevets, licences

Les autres immobilisations incorporelles, acquises par le Groupe, sont évaluées au coût diminué du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeurs éventuelles (voir méthode comptable H). Taux de change à la clôture Taux de change moyen Dépenses ultérieures

Nr. CONSO 4.6 BE 0403.567.015
-------------------------------------

Les dépenses ultérieures au titre d'une immobilisation incorporelle sont comptabilisées en tant qu'actif uniquement si elles permettent à l'actif auquel elles sont liées de générer des avantages économiques futurs, au-delà du niveau de performance défini à l'origine. Tous les autres frais sont comptabilisés en charges lorsqu'ils sont encourus.

Amortissements

Les immobilisations incorporelles sont amorties sur leur durée d'utilité en utilisant la méthode linéaire. En principe, la durée d'utilité est fixée à 5 ans. Pour goodwill la durée peut aller jusqu'à 15 ans.

(B) Immobilisations corporelles

Une immobilisation corporelle est évaluée à son coût diminué du cumul des amortissements et du cumul des éventuelles pertes de valeurs (voir méthode comptable H). Le coût comprend le prix d'achat et tous les coûts directement attribuables tels que les frais d'installation, les frais de transport et les taxes non remboursables.

Les dépenses ultérieures sont reprises à l'actif uniquement si elles permettent d'accroître les avantages économiques futurs liés à l'actif au-delà du niveau de performance défini à l'origine. Les frais de réparation et de maintenance qui ne permettent pas d'accroître les avantages économiques futurs, sont comptabilisés immédiatement en charges lorsqu'ils sont encourus.

Les amortissements sont calculés à partir de la date à laquelle l'actif est utilisable, selon la méthode linéaire, sur la durée d'utilité estimée des actifs.

Les durées d'utilité sont les suivantes :

Bâtiments industriels		20 ans
Autres immeubles		3,33 ans
Matériel et outillage de fabrication
Matériel de fabrication		5 à 15 ans
Matériel de manutention		7 ans
Emballages récupérables
Fûts		10 ans
Casiers		6 ans
Bouteilles		4 ans
Mobilier et matériel des points de vente 6,66 à 9 ans
Matériel roulant		5 ans
Equipements de bureau et matériel informatique 5 ans

Lorsque les composantes d'une immobilisation corporelle ont des durées d'utilité différentes, ces composantes sont comptabilisées de manière individuelle dans les immobilisations corporelles.

Les terrains ne sont pas amortis étant donné qu'ils sont considérés comme ayant une durée de vie illimitée. Lorsqu'elles ne sont pas insignifiantes, les valeurs résiduelles sont réexaminées annuellement.

Les contrats de location-financement sont comptabilisés à l'actif et au passif pour des montants égaux à la valeur la plus faible entre la juste valeur du bien loué et la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location au commencement du contrat de location. Ces actifs sont amortis sur leur durée d'utilité attendue.

Les contrats de location pour lesquelles la quasi-totalité des risques et les avantages inhérents à

Nr.	BE 0403.567.015		CONSO 4.6
-----	-----------------	--	-----------

la propriété sont conservés par le bailleur, sont classifiées comme des contrats de location simple. Les paiements effectués au titre de contrats de location simple sont pris en charge dans le compte de résultats sur la durée du contrat selon la méthode linéaire.

Il s'agit d'entreprises dans lesquelles l'entité a une influence notable (et qui ne sont ni des filiales ni des participations dans des coentreprises), qui sont consolidées suivant la méthode de la mise en équivalence.

(D) Stocks

Les stocks sont évalués au coût moyen pondéré ou à la valeur nette de réalisation si cette dernière est inférieure. Le coût comprend les dépenses encourues pour l'acquisition des stocks et pour l'acheminement des stocks jusqu'à leur lieu d'entreposage.

Le coût des produits finis et des en-cours de production reprend les matières premières, les autres matières entrant dans la fabrication, la main-d'oeuvre directe, les autres coûts directs, sans une affectation des frais généraux de production fixes et variables .

La valeur nette de réalisation est le prix de vente estimé dans le cours normal de l'activité, diminué des coûts estimés pour l'achèvement et des coûts estimés nécessaires pour réaliser la vente

(E) Créances à plus d'un an & à un an au plus

Les créances commerciales et les autres créances sont évaluées à leur valeur nominale diminuée des pertes de valeur. Une perte de valeur est comptabilisée lorsque, à la date de clôture, la valeur recouvrable est inférieure à la valeur comptable. Les pertes de valeur sont déterminées sur une base individuelle.

Des créances d'impôts différés sont reprises sous cette rubrique.

(F) Placements de trésorerie

Les placements sont comptabilisés à leur date d'acquisition et sont évalués à la juste valeur. Lorsque celle-ci ne peut être déterminée de façon fiable, ils sont évalués au coût. Les placements peuvent également faire l'objet de pertes de valeur (voir méthode comptable H).

(G) Valeurs disponibles

Les valeurs disponibles comprennent la trésorerie et les équivalents de trésorerie.

(H) Pertes de valeur

La valeur comptable des actifs financiers, des immobilisations corporelles et des immobilisations incorporelles est revue à chaque date de clôture afin de déterminer s'il existe un quelconque indice que ces actifs aient pu avoir subi une perte de valeur. S'il existe un tel indice, l'entité estime la valeur recouvrable de l'actif.

La valeur recouvrable des autres actifs est le montant le plus élevé entre la juste valeur diminuée des coûts de la vente et leur valeur d'utilité. Afin de déterminer la valeur d'utilité, les flux de trésorerie futurs estimés sont actualisés, en utilisant un taux d'actualisation avant impôts qui reflète à la fois l'évaluation actuelle du marché de la valeur temps de l'argent et les risques spécifiques de l'actif. Pour un actif qui ne génère pas d'entrées de trésorerie largement indépendantes, la valeur recouvrable est calculée pour l'unité génératrice de trésorerie à laquelle

Nr.	BE 0403.567.015		CONSO 4.6
-----	-----------------	--	-----------	--

l'actif appartient.

Les pertes de valeur sur les autres actifs sont reprises si l'augmentation subséquente de la valeur recouvrable peut être mise objectivement en relation avec un événement survenant après la comptabilisation de la perte de valeur. Une perte de valeur ne peut être reprise que si la valeur comptable de l'actif n'excède pas la valeur comptable qui aurait été déterminée (nette des amortissements) si aucune perte de valeur n'avait été comptabilisée pour cet actif au cours d'exercices antérieurs.

(I) Provisions

Des provisions sont constituées lorsque : (i) le Groupe a une obligation actuelle (juridique ou implicite) résultant d'un événement passé (ii) il est probable qu'une sortie de ressources représentatives d'avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l'obligation et (iii)le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable.

Le montant à comptabiliser au titre des provisions est déterminé en actualisant les flux de trésorerie estimés futurs, en utilisant un taux d'actualisation avant impôts qui reflète à la fois les évaluations du marché actuel et les risques spécifiques de l'entreprise.

Des provisions pour restructuration sont constituées lorsque le Groupe a approuvé un plan détaillé et formalisé de restructuration et lorsque l'exécution du plan de restructuration a été commencée ou le plan a été annoncé publiquement. Les coûts qui sont liés aux activités normales poursuivies par l'entreprise ne sont pas provisionnés.

Une provision pour contrats déficitaires est constituée lorsque les avantages économiques attendus d'un contrat sont inférieurs aux coûts inévitables liés au respect des obligations du contrat. De tels contrats n'ont pas été identifiés en 2010.

Une provision pour des obligations de garantie est constituée sur base des indicateurs, qui tiennent compte de la durée restante des crédits, pour lesquels le groupe CoBrHa se porte garant et qui sont accordés par des institutions financières aux clients de la Brasserie Haacht S.A..

(J) Dettes à plus d'un an & à un an au plus

Les dettes commerciales et les autres dettes sont évaluées à la valeur nominale.

(K) Impôts sur le résultat

L'impôt sur le résultat de l'exercice comprend l'impôt exigible et l'impôt différé. L'impôt exigible à moins d'un an comporte le montant des impôts à payer sur les revenus imposables de l'année ainsi que tous les ajustements sur les impôts à payer pour les exercices précédents.

L'impôt exigible à plus d'un an comporte le montant des impôts à payer au titre des plus-values réalisées sur les immobilisations corporelles, qui est du en vertu de la législation fiscale belge.

Des impôts différés sont obtenus en utilisant la méthode appelée du report variable. Un actif ou passif d'impôt différé est comptabilisé pour toutes les différences imposables et déductibles entre la base imposable des actifs et passifs et leurs valeurs comptables au bilan.

Un actif d'impôt différé est comptabilisé uniquement lorsqu'il est probable que des bénéfices imposables futurs seront disponibles afin de pouvoir réaliser l'actif d'impôt différé. Il est repris lorsqu'il n'est plus probable que l'avantage fiscal pourra être réalisé.

Nr. BE 0403.567.015		CONSO 4.6
------------------------	--	-----------

(L) Produits

Un produit est comptabilisé lorsqu'il est probable que les avantages économiques associés à la transaction iront à l'entreprise et que le produit peut être évalué de manière fiable.

Marchandises vendues

Les produits liés à la vente de marchandises sont comptabilisés lorsque : (i) les risques et avantages importants inhérents à la propriété des biens sont transférés de façon substantielle à l'acheteur ; et (ii) il ne subsiste plus d'incertitudes importantes quant au recouvrement des montants dus, aux charges relatives à la transaction et au retour éventuel des marchandises.

Les montants facturés pour le compte de tiers ne constituent pas d'avantages économiques pour l'entité et dès lors, ne font pas partie des produits. De ce fait, les accises, qui en Belgique font partie des montants facturés aux clients, ne sont pas repris dans les produits.

Loyers

Les produits provenant de contrats de location et de contrats d'entretien sont comptabilisés selon la méthode linéaire sur la durée du contrat correspondant.

Produits financiers

Les produits financiers comprennent les intérêts et les dividendes reçus.

Les dividendes sont comptabilisés dans le compte de résultats à la date où les dividendes sont déclarés.

	Codes	Exercice
Impôts différés et latences fiscales
Ventilation de la rubrique 168 du passif	(168)	10.382
Impôts différés (en vertu de l'article 76 de l'arrêté royal du 30 janvier 2001 portant exécution du
Code des sociétés)	1681	4.042
Latences fiscales (en vertu de l'article 129 de l'arrêté royal précité)	1682	6.340

Explication détaillée des méthodes mises en oeuvre pour la détermination des latences fiscales (méthode du report variable ou méthode du report fixe, ...)

ETAT DES FRAIS D'ÉTABLISSEMENT

	Codes	Exercice
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	20P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Nouveaux frais engagés	8002
Amortissements	8003
(+)/(-) Ecarts de conversion	9980
(+)/(-) Autres	8004
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	(20)
Dont
Frais de constitution et d'augmentation de capital, frais d'émission
d'emprunts et autres frais d'établissement	200/2
Frais de restructuration	204

ETAT DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

	Codes	Exercice	Exercice précédent
FRAIS DE RECHERCHE ET DE DÉVELOPPEMENT
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8051P	xxxxxxxxxxxxxxx	3.495
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8021	110
Cessions et désaffectations	8031
Transferts d'une rubrique à une autre (+)/(-)	8041
(+)/(-) Ecarts de conversion	99811
(+)/(-) Autres variations	99821
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8051	3.605
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8121P	xxxxxxxxxxxxxxx	3.026
Mutations de l'exercice
Actés	8071	218
Repris car excédentaires	8081
Acquis de tiers	8091
Annulés	8101
(+)/(-) Transférés d'une rubrique à une autre	8111
(+)/(-) Ecarts de conversion	99831
(+)/(-) Autres variations	99841
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8121	3.244
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	210	361

	Codes	Exercice
CONCESSIONS, BREVETS, LICENCES, SAVOIR-FAIRE, MARQUES ET DROITS SIMILAIRES
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8052P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8022
Cessions et désaffectations	8032
(+)/(-) Transferts d'une rubrique à une autre	8042
(+)/(-) Ecarts de conversion	99812
(+)/(-) Autres variations	99822
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8052
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8122P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Actés	8072
Repris car excédentaires	8082
Acquis de tiers	8092
Annulés	8102
(+)/(-) Transférés d'une rubrique à une autre	8112
(+)/(-) Ecarts de conversion	99832
Autres variations (+)/(-)	99842
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8122
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	211

Nr. BE 0403.567.015 CONSO 4.8.2

	Codes	Exercice	Exercice précédent
GOODWILL
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8053P	xxxxxxxxxxxxxxx	10.409
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8023	750
Cessions et désaffectations	8033	750
(+)/(-) Transferts d'une rubrique à une autre	8043
(+)/(-) Ecarts de conversion	99813
(+)/(-) Autres variations	99823
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8053	10.409
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8123P	xxxxxxxxxxxxxxx	9.645
Mutations de l'exercice
Actés	8073	182
Repris car excédentaires	8083
Acquis de tiers	8093
Annulés	8103
(+)/(-) Transférés d'une rubrique à une autre	8113
Ecarts de conversion (+)/(-)	99833
Autres variations (+)/(-)	99843
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8123	9.827
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	212	582

Nr. BE 0403.567.015 CONSO 4.8.3

Nr. BE 0403.567.015				CONSO 4.8.4

		Codes	Exercice	Exercice précédent
ACOMPTES VERSÉS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice		8054P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée		8024
Cessions et désaffectations		8034
Transferts d'une rubrique à une autre	(+)/(-)	8044
Ecarts de conversion	(+)/(-)	99814
Autres variations	(+)/(-)	99824
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice		8054
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice		8124P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Actés		8074
Repris car excédentaires		8084
Acquis de tiers		8094
Annulés		8104
Transférés d'une rubrique à une autre	(+)/(-)	8114
Ecarts de conversion	(+)/(-)	99834
Autres variations	(+)/(-)	99844
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice		8124
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE		213

ETAT DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES

	Codes	Exercice	Exercice précédent
TERRAINS ET CONSTRUCTIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8191P	xxxxxxxxxxxxxxx	103.620
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8161	6.268
Cessions et désaffectations	8171	1.125
(+)/(-) Transferts d'une rubrique à une autre	8181	18
(+)/(-) Ecarts de conversion	99851
(+)/(-) Autres variations	99861
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8191	108.781
Plus-values au terme de l'exercice	8251P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Actées	8211
Acquises de tiers	8221
Annulées	8231
(+)/(-) Transférées d'une rubrique à une autre	8241
(+)/(-) Ecarts de conversion	99871
Autres variations (+)/(-)	99881
Plus-values au terme de l'exercice	8251
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8321P	xxxxxxxxxxxxxxx	40.638
Mutations de l'exercice
Actés	8271	2.896
Repris car excédentaires	8281
Acquis de tiers	8291
Annulés	8301	376
Transférés d'une rubrique à une autre (+)/(-)	8311
Ecarts de conversion (+)/(-)	99891
Autres variations (+)/(-)	99901
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8321	43.158
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(22)	65.623

	Codes	Exercice	Exercice précédent
INSTALLATIONS, MACHINES ET OUTILLAGE
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8192P	xxxxxxxxxxxxxxx	37.373
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8162	676
Cessions et désaffectations	8172	2.235
Transferts d'une rubrique à une autre (+)/(-)	8182
Ecarts de conversion (+)/(-)	99852
Autres variations (+)/(-)	99862
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8192	35.814
Plus-values au terme de l'exercice	8252P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Actées	8212
Acquises de tiers	8222
Annulées	8232
Transférées d'une rubrique à une autre (+)/(-)	8242
Ecarts de conversion (+)/(-)	99872
(+)/(-) Autres variations	99882
Plus-values au terme de l'exercice	8252
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8322P	xxxxxxxxxxxxxxx	30.410
Mutations de l'exercice
Actés	8272	735
Repris car excédentaires	8282
Acquis de tiers	8292
Annulés	8302	1.233
(+)/(-) Transférés d'une rubrique à une autre	8312
(+)/(-) Ecarts de conversion	99892
(+)/(-) Autres variations	99902
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8322	29.912
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(23)	5.902

Nr. BE 0403.567.015 CONSO 4.9.2

	Codes	Exercice	Exercice précédent
MOBILIER ET MATÉRIEL ROULANT
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8193P	XXXXXXXXXXXXXX	37.268
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8163	2.374
Cessions et désaffectations	8173	345
Transferts d'une rubrique à une autre	8183
Ecarts de conversion $\ldots$	99853	.
Autres variations	99863	.
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8193	39.297
Plus-values au terme de l'exercice	8253P	XXXXXXXXXXXXXX	.
Mutations de l'exercice
Actées	8213	.
Acquises de tiers	8223	.
Annulées	8233	.
Transférées d'une rubrique à une autre	8243	.
Ecarts de conversion	99873	.
Autres variations	99883	.
Plus-values au terme de l'exercice	8253	.
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8323P	XXXXXXXXXXXXXX	32.346
Mutations de l'exercice
Actés	8273	1.689
Repris car excédentaires	8283	.
Acquis de tiers	8293
Annulés …………………………………………………………………………………………	8303	334
Transférés d'une rubrique à une autre	8313	.
Ecarts de conversion	99893	.
Autres variations	99903	.
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8323	33.701
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(24)	5.596

Nr.

BE 0403.567.015

CONSO 4.9.3

. . ٠. . . .	$\sim$ $\sim$ $\sim$ ו ובשו 75 DC

	Codes	Exercice	Exercice précédent
LOCATION-FINANCEMENT ET DROITS SIMILAIRES
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8194P	XXXXXXXXXXXXXX	21.090
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8164	4.560
Cessions et désaffectations	8174
Transferts d'une rubrique à une autre $\ldots$	8184	.
Ecarts de conversion	99854	.
Autres variations	99864	$-17$
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8194	25.633
Plus-values au terme de l'exercice	8254P	XXXXXXXXXXXXXX	.
Mutations de l'exercice
Actées ……………………………………………………………………………………………	8214	.
Acquises de tiers	8224	.
Annulées	8234	.
Transférées d'une rubrique à une autre	8244	.
Ecarts de conversion	99874	.
Autres variations	99884
Plus-values au terme de l'exercice	8254	.
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8324P	XXXXXXXXXXXXXX	15.411
Mutations de l'exercice
Actés	8274	923
Repris car excédentaires	8284	.
Acquis de tiers	8294
Annulés …………………………………………………………………………………………	8304	.
Transférés d'une rubrique à une autre	8314	.
Ecarts de conversion	99894	.
Autres variations	99904
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8324	16.334
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(25)	9.299
DONT
Terrains et constructions	250	46
Installations, machines et outillage	251	9.253
Mobilier et matériel roulant	252

	Codes	Exercice	Exercice précédent
AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8195P	xxxxxxxxxxxxxxx	19.766
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8165	2.142
Cessions et désaffectations	8175	459
Transferts d'une rubrique à une autre (+)/(-)	8185
Ecarts de conversion (+)/(-)	99855
Autres variations (+)/(-)	99865
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8195	21.449
Plus-values au terme de l'exercice	8255P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Actées	8215
Acquises de tiers	8225
Annulées	8235
Transférées d'une rubrique à une autre (+)/(-)	8245
Ecarts de conversion (+)/(-)	99875
(+)/(-) Autres variations	99885
Plus-values au terme de l'exercice	8255
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8325P	xxxxxxxxxxxxxxx	13.243
Mutations de l'exercice
Actés	8275	1.953
Repris car excédentaires	8285
Acquis de tiers	8295
Annulés	8305	396
(+)/(-) Transférés d'une rubrique à une autre	8315
(+)/(-) Ecarts de conversion	99895
(+)/(-) Autres variations	99905
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8325	14.800
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(26)	6.649

Nr. BE 0403.567.015 CONSO 4.9.5

	Codes	Exercice	Exercice précédent
IMMOBILISATIONS EN COURS ET ACOMPTES VERSÉS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8196P	XXXXXXXXXXXXXX	26
Mutations de l'exercice
Acquisitions, y compris la production immobilisée	8166	660
Cessions et désaffectations	8176	.
Transferts d'une rubrique à une autre	8186	.
Ecarts de conversion	99856
Autres variations	99866
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8196	686
Plus-values au terme de l'exercice	8256P	XXXXXXXXXXXXXX	.
Mutations de l'exercice
Actées ……………………………………………………………………………………………	8216	.
Acquises de tiers	8226	.
Annulées	8236
Transférées d'une rubrique à une autre	8246	.
Ecarts de conversion	99876
Autres variations	99886	.
Plus-values au terme de l'exercice	8256	.
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8326P	XXXXXXXXXXXXXX	.
Mutations de l'exercice
Actés	8276	.
Repris car excédentaires	8286	.
Acquis de tiers	8296	.
Annulés	8306
Transférés d'une rubrique à une autre	8316
Ecarts de conversion	99896	.
Autres variations	99906
Amortissements et réductions de valeur au terme de l'exercice	8326	.
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(27)	686

Nr.

BE 0403.567.015

CONSO 4.9.6

ETAT DES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

	Codes	Exercice
SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE - PARTICIPATIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8391P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Acquisitions	8361
Cessions et retraits	8371
(+)/(-) Transferts d'une rubrique à une autre	8381
(+)/(-) Ecarts de conversion	99911
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8391
Plus-values au terme de l'exercice	8451P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Actées	8411
Acquises de tiers	8421
Annulées	8431
(+)/(-) Ecarts de conversion	99921
(+)/(-) Transférées d'une rubrique à une autre	8441
Plus-values au terme de l'exercice	8451
Réductions de valeur au terme de l'exercice	8521P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Actées	8471
Reprises car excédentaires	8481
Acquises de tiers	8491
Annulées	8501
(+)/(-) Ecarts de conversion	99931
(+)/(-) Transférées d'une rubrique à une autre	8511
Réductions de valeur au terme de l'exercice	8521
Montants non appelés au terme de l'exercice	8551P	xxxxxxxxxxxxxxx
(+)/(-) Mutations de l'exercice	8541
Montants non appelés au terme de l'exercice	8551
Variations des capitaux propres des sociétés mises en équivalence au (+)/(-) terme de l'exercice	99941P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
(+)/(-) Quote-part dans le résultat de l'exercice	999411
Eliminations du montant des dividendes afférents à ces participations (+)/(-)	999421
(+)/(-) Autres types de variations des capitaux propres	999431
Variations des capitaux propres des sociétés mises en équivalence au (+)/(-) terme de l'exercice	99941
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(99211)

- 0403.567.015

	Codes	Exercice
SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE - CRÉANCES
Valeur compatble net au terme de l'exercice	99212Pl	XXXXXXXXXXXXXX
Mutations de l'exercice
Additions	8581
Remboursements	8591
Réductions de valeur actées	8601
Réductions de valeur reprises	8611	.
Ecarts de conversion	99951
Autres	8631
Valeur compatble net au terme de l'exercice	(99212)
RÉDUCTIONS DE VALEUR CUMULÉES SUR CRÉANCES AU TERME DE
L'EXERCICE	8651

Nr.	BE 0403.567.015

	Codes	Exercice	Exercice précédent
AUTRES ENTREPRISES - PARTICIPATIONS
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8392P	XXXXXXXXXXXXXX	8
Mutations de l'exercice
Acquisitions	8362	.
Cessions et retraits	8372	.
Transferts d'une rubrique à une autre	8382	.
Ecarts de conversion	99912
Valeur d'acquisition au terme de l'exercice	8392	8
Plus-values au terme de l'exercice	8452P	XXXXXXXXXXXXXX	.
Mutations de l'exercice
Actées ……………………………………………………………………………………………	8412	.
Acquises de tiers	8422
Annulées	8432	.
Ecarts de conversion	99922	.
Transférées d'une rubrique à une autre	8442
Plus-values au terme de l'exercice	8452
Réductions de valeur au terme de l'exercice		XXXXXXXXXXXXXX	.
Mutations de l'exercice
Actées ……………………………………………………………………………………………	8472	.
Reprises car excédentaires	8482	.
Acquises de tiers	8492
Annulées	8502
Ecarts de conversion	99932	.
Transférées d'une rubrique à une autre	8512
Réductions de valeur au terme de l'exercice	8522	.
Montants non appelés au terme de l'exercice	8552P	XXXXXXXXXXXXXX	.
$(+) / (-)$ Mutations de l'exercice	8542
Montants non appelés au terme de l'exercice	8552	.
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(284)	8
AUTRES ENTREPRISES - CRÉANCES
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	285/8P	XXXXXXXXXXXXXX	342
Mutations de l'exercice
Additions	8582	104
Remboursements	8592	27
Réductions de valeur actées	8602
Réductions de valeur reprises	8612	.
Ecarts de conversion	99952
Autres	8632
VALEUR COMPTABLE NETTE AU TERME DE L'EXERCICE	(285/8)	419
RÉDUCTIONS DE VALEUR CUMULÉES SUR CRÉANCES AU TERME DE L'EXERCICE ···································	8652	.

ÉTAT DES RESERVES CONSOLIDÉES

	Codes	Exercice	Exercice précédent
(+)/(-) Réserves consolidées au terme de l'exercice	9910P	xxxxxxxxxxxxxxx	64.621
Mutations de l'exercice
Quote-part du groupe dans le résultat consolidé (+)/(-)	99002	7.714
(+)/(-) Autres variations	99003	-1.235
(à ventiler pour les montants significatifs non attribués à la quote-part du groupe dans le résultat consolidé)
Dividendes		-1.050
Tantièmes		-185


Réserves consolidées au terme de l'exercice (+)/(-)	(9910)	71.100

ÉTAT DES ÉCARTS DE CONSOLIDATION ET DE MISE EN ÉQUIVALENCE

	Codes	Exercice	Exercice précédent
CONSOLIDATION - ÉCARTS POSITIFS
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99201P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
(+)/(-) Variations dues à une augmentation du pourcentage de détention	99021
Variations dues à une diminution du pourcentage de détention (+)/(-)	99031
Amortissements (+)/(-)	99041
Ecarts portés en résultats (+)/(-)	99051
Autres variations (+)/(-)	99061
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99201
CONSOLIDATION - ÉCARTS NÉGATIFS
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99111P	xxxxxxxxxxxxxxx	1.783
Mutations de l'exercice
Variations dues à une augmentation du pourcentage de détention (+)/(-)	99022
Variations dues à une diminution du pourcentage de détention (+)/(-)	99032
(+)/(-) Amortissements	99042
(+)/(-) Ecarts portés en résultats	99052
(+)/(-) Autres variations	99062
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99111	1.783
MISE EN EQUIVALENCE - ÉCARTS POSITIFS
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99202P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
(+)/(-) Variations dues à une augmentation du pourcentage de détention	99023
Variations dues à une diminution du pourcentage de détention (+)/(-)	99033
(+)/(-) Amortissements	99043
Ecarts portés en résultats (+)/(-)	99053
Autres variations (+)/(-)	99063
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99202
MISE EN EQUIVALENCE - ÉCARTS NEGATIFS
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99112P	xxxxxxxxxxxxxxx
Mutations de l'exercice
Variations dues à une augmentation du pourcentage de détention (+)/(-)	99024
Variations dues à une diminution du pourcentage de détention (+)/(-)	99034
(+)/(-) Amortissements	99044
(+)/(-) Ecarts portés en résultats	99054
(+)/(-) Autres variations	99064
Valeur comptable nette au terme de l'exercice	99112

	Codes	Exercice
VENTILATION DES DETTES À L'ORIGINE À PLUS D'UN AN, EN FONCTION DE LEUR DURÉE RÉSIDUELLE
Dettes à plus d'un an échéant dans l'année
Dettes financières	8801	850
Emprunts subordonnés	8811
Emprunts obligataires non subordonnés	8821
Dettes de location-financement et assimilées	8831	850
Etablissements de crédit ………………………………………………………………………………………………	8841
Autres emprunts	8851	.
Dettes commerciales	8861	.
Fournisseurs ………………………………………………………………………………………………	8871	.
Effets à payer	8881
Acomptes reçus sur commandes	8891	.
Autres dettes	8901
Total des dettes à plus d'un an échéant dans l'année	(42)	850
Dettes ayant plus d'un an mais 5 ans au plus à courir
Dettes financières	8802	4.062
Emprunts subordonnés	8812	.
Emprunts obligataires non subordonnés	8822
Dettes de location-financement et assimilées	8832	3.484
Etablissements de crédit	8842	578
Autres emprunts	8852
Dettes commerciales	8862	.
Fournisseurs	8872	.
Effets à payer	8882
Acomptes reçus sur commandes	8892	.
Autres dettes	8902	.
Total des dettes ayant plus d'un an mais 5 ans au plus à courir	8912	4.062
Dettes ayant plus de 5 ans à courir
Dettes financières	8803	.
Emprunts subordonnés	8813
Emprunts obligataires non subordonnés	8823	.
Dettes de location-financement et assimilées	8833	.
Etablissements de crédit ………………………………………………………………………………………………	8843
Autres emprunts	8853	.
Dettes commerciales	8863	.
Fournisseurs ………………………………………………………………………………………………	8873	.
Effets à payer ………………………………………………………………………………………………	8883
Acomptes reçus sur commandes	8893	.
Autres dettes …………………………………………………………………………………………	8903	1.922
Total des dettes ayant plus de 5 ans à courir	8913	1.922

Nr. BE 0403.567.015		CONSO 4.13
	Codes	Exercice
DETTES (OU PARTIE DES DETTES) GARANTIES PAR DES SÛRETÉS RÉELLES CONSTITUÉES OU IRRÉVOCABLEMENT PROMISES SUR LES ACTIFS DES ENTREPRISES COMPRISES DANS LA
CONSOLIDATION
Dettes financières	8922
Emprunts subordonnés	8932
Emprunts obligataires non subordonnés	8942	. .
Dettes de location-financement et assimilées	8952	.
Etablissements de crédit	8962	.
Autres emprunts	8972	.
Dettes commerciales	8982	.
Fournisseurs	8992	.
Effets à payer	9002
Acomptes reçus sur commandes	9012	.
Dettes fiscales, salariales et sociales	9022	257
Impôts	9032	257
Rémunérations et charges sociales	9042
Autres dettes	9052
Total des dettes garanties par des sûretés réelles constituées ou irrévocablement promises sur les actifs des entreprises comprises dans la consolidation	9062	257

Nr.	BE 0403.567.015

RÉSULTATS

	Codes	Exercice	Exercice précédent
CHIFFRE D'AFFAIRES NET
Ventilation par catégorie d'activité
			.
		.	.
			.
.			.
Ventilation par marché géographique
.			.
.		.	.
			.
			.
Chiffre d'affaires agrégé du groupe en Belgique	99083	.	.
EFFECTIF MOYEN DU PERSONNEL (EN UNITÉS) ET FRAIS DE PERSONNEL
Entreprise consolidante et filiales consolidées par intégration globale
Effectif moyen du personnel	90901	439	438
Ouvriers	90911	241	240
Employés	90921	194	194
Personnel de direction	90931	4	4
Autres	90941	.	.
Frais de personnel
Rémunérations et charges sociales	99621	21.312	21.131
Pensions	99622		.
Effectif moyen du personnel en Belgique occupé par les entreprises
concernées	99081	414	416
Filiales consolidées par intégration proportionnelle
Effectif moyen du personnel	90902	.	.
Ouvriers	90912	.
Employés	90922	.	.
Personnel de direction	90932	.
Autres	90942	.	.
Frais de personnel
Rémunérations et charges sociales	99623	.	.
Pensions	99624	.	.
Effectif moyen du personnel en Belgique occupé par les entreprises
concernées	99082	.	.

Nr.	BE 0403.567.015		CONSO 4.14

		Exercice	Exercice précédent

RÉSULTATS EXCEPTIONNELS
Ventilation des autres produits exceptionnels s'ils sont importants
,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,



Ventilation des autres charges exceptionnelles s'ils sont importants

,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,
,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

	Codes	Exercice	Exercice précédent
IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
Différence entre la charge fiscale imputée au compte de résultats consolidé de l'exercice et des exercices antérieurs, et la charge fiscale déjà payée ou à payer au titre de ces exercices, dans la mesure où cette différence est d'un intérêt certain au regard de la charge fiscale future	99084	$-479$	-222
Influence des résultats exceptionnels sur le montant des impôts sur le résultat de l'exercice	99085

DROITS ET ENGAGEMENTS HORS BILAN

	Codes	Exercice
GARANTIES PERSONELLES constituées ou irrévocablement promises par les entreprises comprises dans la consolidation pour sûreté de dettes ou d'engagements de tiers	9149	3.666
GARANTIES RÉELLES constituées ou irrévocablement promises par les entreprises comprises dans la consolidation sur leurs actifs propres, pour sûreté des dettes et engagements respectivement :
d'entreprises comprises dans la consolidation	99086	3.099
de tiers	99087
BIENS ET VALEURS DÉTENUS PAR DES TIERS EN LEUR NOM MAIS AUX RISQUES ET PROFITS DES ENTREPRISES COMPRISES DANS LA CONSOLIDATION, S'ILS NE SONT PAS PORTÉS AU BILAN	9217
ENGAGEMENTS IMPORTANTS D'ACQUISITION D'IMMOBILISATIONS	9218	740
ENGAGEMENTS IMPORTANTS DE CESSION D'IMMOBILISATIONS	9219
DROITS RÉSULTANT D'OPÉRATIONS RELATIVES :
aux taux d'intérêt	99088
aux taux de change	99089
aux prix des matières premières ou marchandises	99090
autres opérations similaires	99091
ENGAGEMENTS RÉSULTANT D'OPÉRATIONS RELATIVES :
aux taux d'intérêt	99092
aux taux de change	99093
aux prix des matières premières ou marchandises	99094	17.027
autres opérations similaires	99095

ENGAGEMENTS RÉSULTANT DE GARANTIES TECHNIQUES ATTACHÉES À DES VENTES OU PRESTATIONS DÉJÀ EFFECTUÉES

LITIGES IMPORTANTS ET AUTRES ENGAGEMENTS IMPORTANTS

ENGAGEMENTS EN MATIÈRE DE PENSIONS DE RETRAITE ET DE SURVIE AU PROFIT DU PERSONNEL OU DES DIRIGEANTS, À CHARGE DES ENTREPRISES COMPRISES DANS LA CONSOLIDATION

Les engagements en matière de pensions de retraite et de suivre sont assurées par une compagnie d'assurance belge; les primes sont réglées périodiquement et sont à charge de l'employeur.

NATURE ET OBJECTIF COMMERCIAL DES OPÉRATIONS NON INSCRITES AU BILAN

A condition que les risques ou les avantages découlant de ces opérations soient significatifs et dans la mesure où la divulgation des risques ou avantages soit nécessaire pour l'appréciation de la situation financière de la société; le cas échéant, les conséquences financières de ces opérations pour la société doivent également être mentionnées:

RELATIONS AVEC LES ENTREPRISES LIÉES ET LES ENTREPRISES AVEC LESQUELLES IL EXISTE UN LIEN DE PARTICIPATION QUI NE SONT PAS COMPRISES DANS LA CONSOLIDATION

	Codes	Exercice	Exercice précédent
ENTREPRISES LIÉES
Immobilisations financières
Participations et actions	9261
Créances	9291	.
A plus d'un an	9301
A un an au plus	9311
Placements de trésorerie	9321
Actions	9331	.
Créances	9341
Dettes …………………………………………………………………………………………	9351
A plus d'un an	9361
A un an au plus	9371	.
Garanties personnelles et reelles constituées ou irrévocablement promises par l'entreprise pour sûreté de dettes ou d'engagements d'entreprises liées	9381
Autres engagements financiers significatifs	9401		.
Résultats financiers
Produits des immobilisations financières	9421		.
Produits des actifs circulants	9431	.
Autres produits financiers	9441
Charges des dettes	9461	.	.
Autres charges financières	9471
ENTREPRISES AVEC UN LIEN DE PARTICIPATION
Immobilisations financières
Participations et actions	9262
Créances	9292	.	.
A plus d'un an	9302
A un an au plus	9312
Dettes	9352	.
A plus d'un an	9362
A un an au plus	9372		.

Nr.	BE 0403.567.015		CONSO 4.16

			Exercice
MARCHÉ		TRANSACTIONS AVEC DES PARTIES LIÉES EFFECTUÉES DANS DES CONDITIONS AUTRES QUE CELLES DU
	tant qu'un ensemble:	Mention de telles transactions, à l'exception des transactions au sein du groupe, si elles sont significatives, y compris le montant et indication de la nature des rapports avec la partie liée, ainsi que toute autre information sur les transactions qui serait nécessaire pour obtenir une meilleure compréhension de la position financière des entreprises qui sont intégrées dans la consolidation en

	Codes	Exercice
LES ADMINISTRATEURS OU GÉRANTS DE L'ENTREPRISES CONSOLIDANTE
Montant global des rémunérations allouées en raison de leurs fonctions dans l'entreprise consolidante, dans ses filiales et dans ses sociétés associées, y compris le montant des pensions de retraite allouées au même titre aux anciens administrateurs ou gérants	99097	901
Montant global des avances et des crédits accordés par l'entreprise consolidante, par une filiale ou par une société associée	99098

	Codes	Exercice
LE OU LES COMMISSAIRE(S) ET LES PERSONNES AVEC LESQUELLES IL EST LIÉ (ILS SONT LIÉS)
Emoluments du (des) commissaire(s) pour l'exercice d'un mandat de commissaire au niveau du groupe dont la société qui publie des informations est à la tête	9507	88
Emoluments pour prestations exceptionnelles ou missions particulières accomplies auprès de la société concernée et de ses filiales par le(s) commissaire(s)
Autres missions d'attestation	95071
Missions de conseils fiscaux	95072
Autres missions extérieures à la mission révisorale	95073
Emoluments des personnes avec lesquelles le (les) commissaire(s) est lié (sont liés) pour l'exercice d'un mandat de commissaire au niveau du groupe dont la société qui publie des informations est à la tête	9509
Emoluments pour prestations exceptionnelles ou missions particulières accomplies auprès de la société concernée et de ses filiales par des personnes avec lesquelles le (les) commissaire(s) est lié (sont liés)
Autres missions d'attestation	95091
Missions de conseils fiscaux	95092	5
Autres missions extérieures à la mission révisorale	95093

Mentions en application de l'article 133, paragraphe 6 du Code des sociétés

INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS NON ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR

LE CAS ÉCHÉANT, ESTIMATION DE LA JUSTE VALEUR DE CHAQUE CATÉGORIE D'INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS NON ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR DANS LES COMPTES, AVEC INDICATIONS SUR LA NATURE ET LE VOLUME DES INSTRUMENTS

	Nr.	BE 0403.567.015		CONSO 5
--	-----	-----------------	--	---------

RAPPORT DE GESTION CONSOLIDÉ

Nr. CONSO 6 BE 0403.567.015
-----------------------------------

RAPPORT DE CONTRÔLE DES COMPTES CONSOLIDÉS

Nr. BE 0403.567.015	CONSO 7
------------------------	---------

INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES

Deloitte.

Deloitte Reviseurs d'Entreprises Berkenlaan 8b 1831 Diegem Belgium
Tél. + 32 2 800 20 00
Fax + 32 2 800 20 01
www.deloitte.be

Société Commerciale de Brasserie SA

Rapport du commissaire sur les comptes consolidés clôturés le 31 décembre 2010

Deloitte Bedrijfsrevisoren / Reviseurs d'Entreprises
Société civile sous forme d'une société coopérative à responsabilité limitée
Siège social: Berkenlaan 8b, B-1831 Diegem
TVA BE 0429,053.863 - RPM Bruxelles - IBAN BE 17

Deloitte Reviseurs d'Entreprises Berkenlaan 8b 1831 Diegem Belgium Tél. + 32 2 800 20 00 Fax + 32 2 800 20 01 www.deloitte.be

Société Commerciale de Brasserie SA

Rapport du commissaire sur les comptes consolidés clôturés le 31 décembre 2010 présenté à l'assemblée générale des actionnaires

Aux actionnaires

Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous faisons rapport dans le cadre du mandat de commissaire qui nous a été confié. Ce rapport inclut notre opinion sur les comptes consolidés ainsi que la mention complémentaire requise.

Attestation sans réserve des comptes consolidés

Nous avons procédé au contrôle des comptes consolidés de la Société Commerciale de Brasserie SA (la « société ») et de ses filiales (conjointement le « groupe ») pour l'exercice se clôturant le 31 décembre 2010, établis conformément au référentiel comptable applicable en Belgique, dont le total du bilan consolidé s'élève à 130.801 (000) EUR et dont le compte de résultats consolidé se solde par un bénéfice de l'exercice (part du groupe) de 7.714 (000) EUR.

L'établissement des comptes consolidés relève de la responsabilité du conseil d'administration. Cette responsabilité comprend entre autres: la conception, la mise en place et le suivi d'un contrôle interne relatif à l'établissement et la présentation sincère de comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs, le choix et l'application de règles d'évaluation appropriées ainsi que la détermination d'estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces comptes consolidés sur base de notre contrôle. Nous avons effectué notre contrôle conformément aux dispositions légales et selon les normes de révision applicables en Belgique, telles qu'édictées par l'Institut des Réviseurs d'Entreprises. Ces normes de révision requièrent que notre contrôle soit organisé et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les comptes consolidés ne comportent pas d'anomalies significatives.

Conformément aux normes de révision précitées, nous avons mis en œuvre des procédures de contrôle en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les comptes consolidés. Le choix de ces procédures relève de notre jugement, y compris l'évaluation du risque que les comptes consolidés contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Dans le cadre de cette évaluation de risque, nous avons tenu compte du contrôle interne en vigueur dans le groupe pour l'établissement et la présentation sincère des comptes consolidés afin de définir les procédures de contrôle appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne du groupe. Nous avons également évalué le bien-fondé des règles d'évaluation, le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la société, ainsi que la présentation des comptes consolidés dans leur ensemble. Enfin, nous avons obtenu du conseil d'administration et des préposés de la société les explications et informations requises pour notre contrôle. Nous estimons que les éléments probants recueillis, fournissent une base raisonnable à l'expression de notre opinion.

A notre avis, les comptes consolidés clôturés au 31 décembre 2010 donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats du groupe, conformément au référentiel comptable applicable en Belgique.

Deloitte Bedrijfsrevisoren / Reviseurs d'Entreprises Société civile sous forme d'une société coopérative à responsabilité limitée Siège social: Berkenlaan 8b, B-1831 Diegem TVA BE 0429.053.863 - RPM Bruxelles - IBAN BE 17 2300 0465 6121 - BIC GEBABEBB

Deloitte.

Mention complémentaire

L'établissement et le contenu du rapport de gestion sur les comptes consolidés relèvent de la responsabilité du conseil d'administration.

Notre responsabilité est d'inclure dans notre rapport la mention suivante qui n'est pas de nature à modifier la portée de l'attestation des comptes consolidés:

• Le rapport de gestion sur les comptes consolidés traite des informations requises par la loi et concorde avec les comptes consolidés. Toutefois, nous ne sommes pas en mesure de nous prononcer sur la description des principaux risques et incertitudes auxquels le groupe est confronté, ainsi que de sa situation, de son évolution prévisible ou de l'influence notable de certains faits sur son développement futur. Nous pouvons néanmoins confirmer que les renseignements fournis ne présentent pas d'incohérences manifestes avec les informations dont nous avons connaissance dans le cadre de notre mandat.

Diegem, le 1 avril 2011

Le commissaire

DELOITTE Reviseurs d'Entreprises C s.f.d. SCRL Représentée par Joël Brehmen

AI Terminal

SA Commerciale de Brasserie

3932_10-k_2011-05-04_60e9aeb6-6cd2-43d3-9a9e-bc55e48b3c76.pdf

Rapport du Conseil d'administration à l'Assemblée générale ordinaire du 31 mai 2011

Lignes de force 2010

INTRODUCTION

Le GROUPE CO.BR.HA en 2010

A. VENTES

B. RÉSULTATS

C. GESTION DES ACTIFS IMMOBILISÉS

D. RACHAT D'ACTIONS PROPRES

E. PROPOSITION DE HAUSSE DU DIVIDENDE

G. Evénements spéciaux survenus après la clôture de l'exercice

H. PERSPECTIVES 2011

RAPPORT DE GESTION DES CHIFFRES CONSOLIDÉS (normes comptables belges)

1. Composition du Groupe

5. Description des risques

6. Autres communications

COMMENTAIRE RELATIF AUX COMPTES ANNUELS STATUTAIRES DE LA S.A. SOCIÉTÉ COMMERCIALE DE BRASSERIE - BROUWERIJ-HANDELSMAATSCHAPPIJ N.V. (Chiffres exprimés en '000 Euros)

BILAN

ACTIFS

$\mathbf{m}$ Immobilisations matérielles

$\mathbf{N}$ Immobilisations financières

IV Créances à un an au plus

Placements de trésorerie VIII

PASSIF

$\mathbf{I}$ Capital

IV Réserves - V Bénéfice reporté

VII Provisions et Impôts différés

$\overline{X}$ Dettes à un an au plus

COMPTE DE RÉSULTATS

$1 + 11$ Résultats d'exploitation

IV + V Résultats financiers

$VI$ Bénéfice de l'activité courante

$\mathbf{X}$ Bénéfice avant Impôts de l'Exercice

$\mathbf{x}$ Bénéfice de l'exercice

$XIII$ Résultats de l'exercice à affecter

K. DISTRIBUTION DES BÉNÉFICES DE LA S.A. SOCIÉTÉ COMMERCIALE DE BRASSERIE - BROUWERIJ-HANDELSMAATSCHAPPIJ N.V. (en Euros)

LISTE DES ADMINISTRATEURS, GERANTS ET COMMISSAIRES (suite de la page précédente)

COMPTE DE RÉSULTATS CONSOLIDÉ (ventilation des résultats d'exploitation en fonction de leur nature)*

ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS

LISTE DES FILIALES CONSOLIDÉES ET DES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE

LISTE DES FILIALES EXCLUSIVES ET COMMUNES NON REPRISES (EN VERTU DE L'ARTICLE 107 DE L'ARRÊTÉ ROYAL DU 30 JANVIER 2001 PORTANT EXÉCUTION DU CODE DES SOCIÉTÉS) ET DES SOCIÉTÉS ASSOCIÉES NON MISES EN ÉQUIVALENCE (VERTU DE L'ARTICLE 157 DU MÊME ARRÊTÉ)

SOCIÉTÉS AUTRES QUE LES FILIALES ET LES SOCIÉTÉS ASSOCIÉES

CONSORTIUM

CRITERES DE CONSOLIDATION ET MODIFICATIONS DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION

REGLES D'EVALUATION ET METHODES DE CALCUL DES LATENCES FISCALES

Revelé des criteres présidé a l'évaluation des différents postes des comptes consolidés, notamment les criteres relatifs

(A) Immobilisations incorporelles

Goodwill

Concessions, brevets, licences

(B) Immobilisations corporelles

(D) Stocks

(I) Provisions

(K) Impôts sur le résultat

(L) Produits

Marchandises vendues

Loyers

Produits financiers

ETAT DES FRAIS D'ÉTABLISSEMENT

ETAT DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

ETAT DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES

ETAT DES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

ÉTAT DES RESERVES CONSOLIDÉES

ÉTAT DES ÉCARTS DE CONSOLIDATION ET DE MISE EN ÉQUIVALENCE

RÉSULTATS

DROITS ET ENGAGEMENTS HORS BILAN

ENGAGEMENTS RÉSULTANT DE GARANTIES TECHNIQUES ATTACHÉES À DES VENTES OU PRESTATIONS DÉJÀ EFFECTUÉES

LITIGES IMPORTANTS ET AUTRES ENGAGEMENTS IMPORTANTS

ENGAGEMENTS EN MATIÈRE DE PENSIONS DE RETRAITE ET DE SURVIE AU PROFIT DU PERSONNEL OU DES DIRIGEANTS, À CHARGE DES ENTREPRISES COMPRISES DANS LA CONSOLIDATION

NATURE ET OBJECTIF COMMERCIAL DES OPÉRATIONS NON INSCRITES AU BILAN

RELATIONS AVEC LES ENTREPRISES LIÉES ET LES ENTREPRISES AVEC LESQUELLES IL EXISTE UN LIEN DE PARTICIPATION QUI NE SONT PAS COMPRISES DANS LA CONSOLIDATION

INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS NON ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR

RAPPORT DE GESTION CONSOLIDÉ

INFORMATIONS COMPLÉMENTAIRES

Deloitte.

Société Commerciale de Brasserie SA

Société Commerciale de Brasserie SA

Rapport du commissaire sur les comptes consolidés clôturés le 31 décembre 2010 présenté à l'assemblée générale des actionnaires

Aux actionnaires