Quarterly Report • Aug 31, 2017
Quarterly Report
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Compte de résultats résumé consolidé Etat résumé consolidé du résultat global Etat résumé consolidé de la situation financière Tableau résumé consolidé des flux de trésorerie État résumé consolidé des variations des capitaux propres Notes aux états financiers intermédiaires résumés et consolidés pour la période clôturée au 30 juin 2017 Rapport du commissaire
Le rapport de gestion doit être relu en parallèle avec les états financiers intermédiaires résumés et consolidés du groupe CFE.
Le 25 août 2017, le conseil d'administration de CFE s'est réuni pour arrêter les comptes semestriels au 30 juin 2017.
| En millions d'euros | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1.455,9 | 1.224,5 | 18,9% |
| Capacité d'autofinancement (EBITDA) (*) | 226,0 | 182,2 | 24,0% |
| En % du chiffre d'affaires | 15,5% | 14,9% | |
| Résultat opérationnel sur activités (*) | 116,3 | 70,5 | 65,0% |
| En % du chiffre d'affaires | 8,0% | 5,8% | |
| Résultat opérationnel (EBIT) (*) | 101,0 | 75,5 | 33,8% |
| En % du chiffre d'affaires | 6,9% | 6,2% | |
| Résultat net part du groupe | 67,8 | 53,0 | 27,9% |
| En % du chiffre d'affaires | 4,7% | 4,3% | |
| Résultat net part du groupe par action (en euro) | 2,68 | 2,10 | 27,6% |
(*) Les définitions sont reprises dans la section « Etats financiers consolidés » du rapport intermédiaire.
| En millions d'euros | 30 juin 2017 | 31 décembre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Fonds propres part du groupe | 1.540,8 | 1.521,6 | 1,3% |
| Endettement financier net | 275,8 | 213,1 | 29,4% |
| Carnet de commandes | 4.923,1 | 4.756,7 | 3,5% |
Chiffres clés (*)
| En millions d'euros | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1.097,7 | 802,1 | 36,8% |
| EBITDA (**) | 195,4 | 185,3 | 5,4% |
| Résultat opérationnel (**) | 69,1 | 78,3 | -11,7% |
| Résultat net part du groupe | 45,1 | 54,1 | -16,6% |
(*) Y compris montants retraités conformément à la comptabilisation des actifs et passifs identifiables de DEME à leur juste valeur suite à l'acquisition de 50% complémentaires des titres DEME au 24 décembre 2013.
(**) Les définitions sont reprises dans la section « Etats financiers consolidés » du rapport intermédiaire.
| En millions d'euros | 30 juin 2017 | 31 décembre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Carnet de commandes | 3.845,0 | 3.800,0 | 1,2% |
| Endettement financier net | 232,9 | 155,0 | 50,3% |
Les chiffres clés repris ci-dessous sont présentés suivant l'approche économique consistant à consolider proportionnellement les sociétés contrôlées conjointement (règles comptables d'application avant le 1er janvier 2014).
| En millions d'euros (hors retraitements DEME) |
1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffres d'affaires | 1.102,9 | 803,1 | 37,3% |
| EBITDA | 194,4 | 195,2 | -0,4% |
| Résultat opérationnel sur activité | 79,8 | 84,7 | -5,8% |
| Résultat net part du groupe | 46,1 | 54,0 | -14,6% |
| Investissements | 264,1 | 112,6 | 134,6% |
Le chiffre d'affaires de DEME s'établit à 1.102,9 millions d'euros (803,1 millions d'euros au premier semestre 2016).
GeoSea (filiale de DEME spécialisée dans les projets offshore complexes) a connu une activité intense générée principalement par quatre projets majeurs : Rentel, Merkur, Hohe See et Galloper.
En Allemagne, au large des côtes de la mer du Nord, GeoSea a finalisé début juillet la pose des 66 mono-pieux du parc éolien Merkur alors que la fabrication des fondations du projet Hohe See (et son extension Albatros) a démarré.
Au large des côtes belges, le navire Innovation, fleuron de la flotte de GeoSea, a débuté en juillet la pose des 42 mono-pieux du parc éolien Rentel. Au cours du premier semestre 2017, l'activité consistait en la conception et la fabrication des mono-pieux et des pièces de transition.
En Grande-Bretagne, le projet Galloper, situé à 27 km au large de la côte du Suffolk, est quasiment finalisé : les 56 fondations ont été installées et les travaux secondaires sont en voie d'achèvement.
L'activité a été moins dynamique pour la division dragage durant le premier semestre 2017 comparé à celle du premier semestre 2016 à cause du décalage dans le démarrage et l'adjudication de plusieurs projets, notamment au Moyen-Orient et en Asie. Cette situation se traduit par une baisse du taux d'occupation de la flotte qui a pesé sur les résultats de DEME.
Au cours du premier semestre, DEME a poursuivi la réalisation de ses deux projets importants à Singapour : l'extension de l'île de Jurong (JIWE) et le projet Tuas Terminal – phase 1 (TTP1). DEME a également réalisé dans le délai imparti un chantier d'extension portuaire à Port Louis (île Maurice). L'activité de maintenance a été soutenue, principalement en Belgique, en Allemagne et en Afrique.
Evolution de l'activité par métier (approche économique)
| En % | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 |
|---|---|---|
| Capital dredging | 23% | 44% |
| Maintenance dredging | 12% | 14% |
| Fallpipe et landfalls | 6% | 4% |
| Environment | 8% | 13% |
| Civil works | 3% | 3% |
| Marine works | 48% | 22% |
| Total | 100% | 100% |
Evolution de l'activité par zone géographique (approche économique)
| En % | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 |
|---|---|---|
| Europe (EU) | 68% | 50% |
| Europe (non EU) | 3% | 2% |
| Afrique | 11% | 15% |
| Amériques | 3% | 7% |
| Asie et Océanie | 12% | 16% |
| Moyen-Orient | 1% | 4% |
| Inde et Pakistan | 2% | 6% |
| Total | 100% | 100% |
EBITDA et résultat opérationnel (approche économique)
La marge EBITDA, exprimée en pourcentage du chiffre d'affaires, s'élève à 17,6%, un niveau proche de la moyenne historique, conformément aux prévisions.
Le carnet de commandes de DEME a progressé de 1,2% pour s'établir à 3.845 millions d'euros au 30 juin 2017.
Au cours du premier semestre 2017, plusieurs commandes importantes ont été obtenues :
Les investissements du premier semestre 2017 s'élèvent à 264,1 millions suivant l'approche économique, en forte hausse par rapport au premier semestre 2016 (112,6 millions d'euros) compte tenu de la montée en puissance du programme d'investissements.
En février 2017, DEME a confirmé la commande de deux navires supplémentaires pour un budget global d'environ 500 millions d'euros :
La drague Minerva d'une capacité de 3.500 m³ a été baptisée à Zeebruges le 23 juin 2017.
En juillet 2017, GeoSea a annoncé avoir conclu un accord avec DONG Energy et Siemens en vue d'acquérir la société A2SEA au cours du second semestre 2017. Le bouclage de la transaction est prévu à très court terme. Celle-ci aura un impact estimé à 170 millions d'euros sur l'endettement financier net de DEME.
La société A2SEA, basée à Fredericia au Danemark et propriété de DONG Energy et Siemens, possède des filiales en Allemagne et au Royaume-Uni. Au cours de ces derniers mois, A2SEA a entrepris une restructuration de ses activités qui a conduit à une forte réduction de ses effectifs, à la cession d'une partie de sa flotte et de sa filiale active dans la pose de câbles sous-marins. C'est donc une structure assainie qui va être reprise par GeoSea.
A2SEA est spécialisée dans la pose des mâts et des turbines d'éoliennes en Europe occidentale. Elle compte environ 160 employés hautement qualifiés et spécialisés. Son carnet de commandes s'élève à 141 millions d'euros au 30 juin 2017. A2SEA est propriétaire de deux navires dotés de la dernière technologie, livrés en 2012 et 2014 (le Sea Installer et le Sea Challenger).
Grâce à cette acquisition, GeoSea complète sa gamme de services en acquérant le leader du marché dans le domaine de la pose des mâts et turbines d'éoliennes en Europe.
L'endettement financier net de DEME s'élève à 232,9 millions d'euros au 30 juin 2017 (235,2 millions d'euros suivant l'approche économique).
En dépit de la forte augmentation des investissements, l'endettement financier net ne progresse que de 77,9 millions d'euros durant le premier semestre 2017 grâce aux cash flows opérationnels et à l'amélioration du besoin en fonds de roulement.
| En millions d'euros | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffres d'affaires | 351,2 | 400,5 | -12,3 % |
| Résultat opérationnel (*) | 14,8 | 7,6 | 94,7% |
| Résultat net part du groupe | 8,8 | 4,1 | 114,6% |
(*) Les définitions sont reprises dans la section « Etats financiers consolidés » du rapport intermédiaire.
| En millions d'euros | 30 juin 2017 | 31 décembre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Carnet de commandes | 960,6 | 850,5 | 12,9% |
| Endettement financier net | -84,4 | -92,0 | -8,3% |
| En millions d'euros | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Construction | 242,9 | 293,5 | -17,2% |
| Bâtiment Belgique | 177,9 | 226,6 | -21,4% |
| Bâtiment International | 65,0 | 66,9 | -2,8% |
| Multitechnique | 74,9 | 76,2 | -1,7% |
| Rail Infra & Utility Networks | 33,4 | 30,8 | 8,4% |
| Total Contracting | 351,2 | 400,5 | -12,3% |
Le chiffre d'affaires du pôle Contracting s'élève à 351,2 millions d'euros, en baisse de 12,3 % par rapport au premier semestre 2016.
La baisse de l'activité porte en particulier sur les entités belges de la division Construction : plusieurs de leurs chantiers importants avaient été livrés au second semestre 2016 (notamment le centre commercial Docks) alors que les nouveaux grands projets ne génèrent pas encore une activité importante. En Flandre, les derniers chantiers qui s'inscrivaient dans le cadre du Partenariat Public Privé 'Scholen van Morgen' sont en cours de livraison.
Au Luxembourg, l'activité se maintient à un niveau élevé. Le complexe immobilier Kons a été réceptionné en mars 2017 alors que la construction du Lycée Français se poursuit conformément au planning.
CFE Contracting a dégagé un résultat opérationnel de 14,8 millions d'euros, en hausse de 94,7% par rapport au premier semestre 2016.
Toutes les divisions ont contribué positivement au résultat opérationnel du pôle.
Cette évolution positive est essentiellement imputable à la division Construction.
En multitechnique, VMA affiche une progression tant de son chiffre d'affaires que de son résultat alors que les entités de la division Rail infra & Utility Networks ont globalement augmenté leur contribution au résultat opérationnel du pôle.
| En millions d'euros | 30 juin 2017 | 31 décembre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Construction | 737,5 | 648,7 | 13,7% |
| Bâtiment Belgique | 520,3 | 505,0 | 3,0% |
| Bâtiment International | 217,2 | 143,7 | 51,1% |
| Multitechnique | 155,9 | 143,4 | 8,7% |
| Rail Infra & Utility Networks | 67,2 | 58,4 | 15,1% |
| Total Contracting | 960,6 | 850,5 | 12,9% |
Le carnet de commandes a progressé de 12,9% au cours du premier semestre 2017.
La prise de commandes a été soutenue dans la plupart des entités du pôle et en particulier à Bruxelles et en Pologne où CFE Polska a décroché deux commandes importantes, la première à Gdansk (projet résidentiel) et la seconde à Zabrze, au Sud de la Pologne (extension d'un centre commercial). Au Luxembourg, CLE a obtenu la commande du projet Naos (immeuble mixte de bureaux et de surfaces commerciales).
Le pôle Contracting dispose d'une trésorerie nette de 84,4 millions d'euros (92,0 millions d'euros au 31 décembre 2016).
Les conseils d'administration d'Ackermans & van Haaren et de CFE ont engagé une étude en vue de rapprocher les activités du groupe Van Laere et de CFE Contracting sous CFE.
Le groupe Van Laere, un entrepreneur général de premier plan en Belgique, a réalisé un chiffre d'affaires de 195 millions d'euros en 2016. Il est détenu à 100% par Ackermans & van Haaren. Les principales entités du groupe Van Laere sont Algemene Aannemingen Van Laere NV, Groupe Thiran SA et Arthur Vandendorpe NV.
Même si la transaction n'entre pas dans le champ d'application de l'article 524 du Code des Sociétés, le conseil d'administration de CFE a décidé de constituer en date du 23 juin 2017 un comité des administrateurs indépendants. Ce comité se compose de Ciska Servais SPRL, représentée par Madame Ciska Servais, de Pas de Mots SPRL, représentée par Madame Leen Geirnaerdt, et de Monsieur Philippe Delusinne. Ce comité aura pour mission d'analyser la nature et les modalités de l'opération, d'en apprécier le gain ou le préjudice pour CFE et pour ses actionnaires et d'en chiffrer les conséquences financières. Sur la base de ses conclusions, le conseil d'administration de CFE prendra la décision finale.
La transaction pourrait se concrétiser au cours du quatrième trimestre 2017 après la réalisation d'une due diligence qui a démarré.
L'intérêt de cette transaction pour CFE Contracting est double :
| En millions d'euros | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffres d'affaires | 7,1 | 7,6 | -6,6% |
| Résultat opérationnel (*) | 19,3 | 0,5 | n.s. |
| Résultat net part du groupe | 18,8 | -0,8 | n.s. |
(*) Les définitions sont reprises dans la section « Etats financiers consolidés » du rapport intermédiaire.
| En millions d'euros | 30 juin 2017 | 31 décembre 2016 |
|---|---|---|
| Projets construits non vendus | 12 | 17 |
| Projets en cours de construction | 32 | 35 |
| Projets à l'étude | 71 | 78 |
| Total de l'encours | 115 | 130 |
| Endettement financier net | 53 | 88 |
(*) L'encours immobilier est égal à la somme des fonds propres et de l'endettement financier net du pôle immobilier.
En région bruxelloise, BPI et ses partenaires poursuivent la commercialisation et la construction des unités résidentielles des projets Erasmus Gardens à Anderlecht, Les Hauts-Prés à Uccle et Ernest The Park à Ixelles.
A Liège, BPI et son partenaire vont lancer la construction d'un immeuble de bureaux totalisant 12.500 m² situé près de la gare des Guillemins (site du Val Benoît). Un contrat de bail à long terme vient d'être conclu avec le Forem portant sur 5.500 m² de surfaces de bureaux.
BPI Luxembourg a remporté l'appel d'offres lancé par la ville de Differdange et portant sur la promotion d'un complexe immobilier mixte totalisant 25.500 m² bruts hors sol (projet « Entrée de ville »).
Les travaux du projet résidentiel Kiem (plateau du Kirchberg) viennent de démarrer alors que la quasi-totalité des appartements ont déjà trouvé preneur.
BPI Polska poursuit le développement des projets Wola Libre (Varsovie) et Bulwary Ksiazece (Wroclaw). A Gdansk, la dernière tour du projet Ocean Four a été livrée en juillet 2017. Celle-ci est commercialisée à 98%.
Deux nouvelles acquisitions ont été récemment finalisées : il s'agit d'un foncier situé à Poznan sur lequel sera érigé un immeuble résidentiel d'environ 13.000 m² ainsi que d'un foncier jouxtant le projet Wola Libre à Varsovie. La seconde acquisition (également un projet résidentiel) est conditionnée à la dépollution du site par le vendeur.
Il s'agit pour BPI d'un résultat net historiquement élevé qui s'explique par deux transactions majeures qui ont été finalisées au cours du premier semestre 2017 :
| En millions d'euros | 1er semestre 2017 | 1er semestre 2016 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffres d'affaires | -0,2 | 14,4 | -101,4% |
| Résultat opérationnel (*) | -2,1 | -10,9 | -80,7% |
| Résultat net part du groupe | -4,9 | -4,3 | 13,9% |
(*) Les définitions sont reprises dans la section « Etats financiers consolidés » du rapport intermédiaire.
Le chiffre d'affaires comprend des éliminations interpôles pour un montant de -19,5 millions d'euros. Corrigé de cet impact, le chiffre d'affaires des activités non transférées s'élève à 19,3 millions d'euros (29,5 millions d'euros au premier semestre 2016). Il s'agit majoritairement de l'activité générée par les derniers chantiers de génie civil en Belgique non transférés à DEME en 2015. Le plus important de ceux-ci est le projet de la station d'épuration de Bruxelles-Sud qui progresse conformément au planning.
Le résultat opérationnel du pôle a été négativement influencé par une sous-couverture des frais généraux, par des frais d'agence et des coûts de maintenance du Grand Hôtel au Tchad et par la contribution négative de Rent-A-Port (au Vietnam, aucune cession significative de terrains industriels n'est intervenue au cours du premier semestre 2017).
Le résultat net part du groupe s'établit à -4,9 millions d'euros (-4,3 millions d'euros au premier semestre 2016).
Au premier semestre 2016, le résultat net part du groupe du pôle Holding avait été favorablement influencé par la plus-value de cession de la participation de CFE dans Locorail, société concessionnaire du Liefkenshoekspoortunnel à Anvers.
La gestion opérationnelle et la maintenance du Grand Hôtel ont été transférées en juin 2017 à l'opérateur hôtelier désigné par l'Etat tchadien. L'ouverture officielle du Grand Hôtel eut lieu le 1er juillet 2017.
Nos créances sur le Tchad restent à un niveau inchangé. Les négociations quant au refinancement de nos créances progressent à un rythme moins soutenu qu'escompté
| Exercice clôturé au 30 juin (milliers d'euros) |
2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 1.455.872 | 1.224.532 |
| Produit des activités annexes | 57.988 | 31.227 |
| Achats | -809.501 | -591.732 |
| Rémunérations et charges sociales | -281.781 | -291.942 |
| Autres charges opérationnelles | -189.435 | -189.388 |
| Dotations aux amortissements | -116.844 | -112.178 |
| Dépréciation des goodwill | 0 | 0 |
| Résultat opérationnel sur l'activité | 116.299 | 70.519 |
| Part dans le résultat des entreprises associées et partenariats | -15.284 | 4.938 |
| Résultat opérationnel | 101.015 | 75.457 |
| Coûts de l'endettement financier | -9.427 | -13.265 |
| Autres charges et produits financiers | -3.867 | 1.428 |
| Résultat financier | -13.294 | -11.837 |
| Résultat avant impôts | 87.721 | 63.620 |
| Impôts sur le résultat | -20.926 | -11.373 |
| Résultat de l'exercice | 66.795 | 52.247 |
| Participations ne donnant pas le contrôle | 1.030 | 799 |
| Résultat - Part du groupe | 67.825 | 53.046 |
| Exercice clôturé au 30 juin (milliers d'euros) |
2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Résultat de la période – Part du groupe | 67.825 | 53.046 |
| Résultat de l'exercice | 66.795 | 52.247 |
| Variations de juste valeur liées aux instruments de couverture | 7.227 | -5.253 |
| Ecarts de conversion | -19 | 4.581 |
| Impôts différés | -1.439 | 1.859 |
| Autres éléments du résultat global recyclables ultérieurement en résultat net |
5.769 | 1.187 |
| Réévaluations du passif net au titre des prestations définies | 0 | 0 |
| Impôts différés | 0 | 0 |
| Autres éléments du résultat global non recyclables ultérieurement en résultat net |
0 | 0 |
| Total autres éléments du résultat global comptabilisés directement en capitaux propres |
5.769 | 1.187 |
| Résultat global - part du groupe - part des participations ne donnant pas le contrôle |
72.564 73.656 -1.092 |
53.434 54.294 -860 |
| Résultat net part du groupe par action (euro) (base et dilué) Résultat global part du groupe par action (euro) (base et dilué) |
2,68 2,91 |
2,10 2,14 |
| Exercice clôturé (milliers d'euros) |
30 juin 2017 | 31 décembre 2016 |
|---|---|---|
| Immobilisations incorporelles | 92.449 | 95.441 |
| Goodwill | 175.169 | 175.169 |
| Immobilisations corporelles | 1.832.355 | 1.683.304 |
| Entreprises associées et partenariats | 121.544 | 141.355 |
| Autres actifs financiers non courants | 151.928 | 153.976 |
| Instruments dérivés non courants | 1.333 | 510 |
| Autres actifs non courants | 21.138 | 23.518 |
| Actifs d'impôts différés | 111.636 | 126.944 |
| Total actifs non courants | 2.507.552 | 2.400.217 |
| Stocks | 92.093 | 94.836 |
| Créances commerciales et autres créances d'exploitation | 1.150.131 | 1.160.306 |
| Autres actifs courants | 39.796 | 38.430 |
| Instruments dérivés courants | 8.961 | 2.311 |
| Actifs financiers courants | 33 | 48 |
| Actifs détenus en vue de la vente | 19.916 | 19.916 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 592.953 | 612.155 |
| Total actifs courants | 1.903.883 | 1.928.002 |
| Total de l'actif | 4.411.435 | 4.328.219 |
| Capital | 41.330 | 41.330 |
| Prime d'émission | 800.008 | 800.008 |
| Résultats non distribués | 727.926 | 714.527 |
| Plan de pension à prestations définies | -19.464 | -19.464 |
| Réserves liées aux instruments financiers Ecarts de conversion |
-1.549 -7.462 |
-7.337 -7.505 |
| Capitaux propres - Part du groupe CFE | 1.540.789 | 1.521.559 |
| Participations ne donnant pas le contrôle | 13.334 | 14.918 |
| Capitaux propres | 1.554.123 | 1.536.477 |
| Engagements de retraite et avantages du personnel | 51.362 | 51.215 |
| Provisions | 35.588 | 43.085 |
| Autres passifs non courants | 944 | 5.645 |
| Emprunts obligataires | 202.739 | 303.537 |
| Dettes financières | 443.690 | 367.147 |
| Instruments dérivés non courants | 12.838 | 18.475 |
| Passif d'impôts différés | 136.256 | 151.970 |
| Total passifs non courants | 883.417 | 941.074 |
| Provisions courantes | 70.507 | 65.113 |
| Dettes commerciales et autres dettes d'exploitation | 1.214.193 | 1.138.288 |
| Passif d'impôts exigibles | 33.930 | 69.398 |
| Emprunt obligataire | 99.959 | 0 |
| Dettes financières | 122.390 | 154.522 |
| Instruments dérivés courants | 15.354 | 23.515 |
| Passifs détenus en vue de la vente | 6.032 | 6.004 |
| Autres passifs courants | 411.530 | 393.828 |
| Total passifs courants | 1.973.895 | 1.850.668 |
| Total des capitaux propres et passifs | 4.411.435 | 4.328.219 |
| Exercice clôturé au 30 juin (milliers d'euros) |
2017 | 2016 (*) |
|---|---|---|
| Flux de trésorerie net provenant des activités opérationnelles | 281.205 | 161.458 |
| Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des opérations d'investissement | -269.351 | -114.983 |
| Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des activités de financement | -29.950 | -82.533 |
| Augmentation/(Diminution) nette de la trésorerie | -18.096 | -36.058 |
(*) Montants modifiés conformément au changement de présentation comptable liée au tableau consolidé des flux de trésorerie telle qu'adoptée par le groupe à partir du 1 janvier 2017 et détaillée dans la note 3.2. du rapport intermédiaire.
| 30 juin 2017 | 30 juin 2016 | |
|---|---|---|
| Nombre total d'actions | 25.314.482 | 25.314.482 |
| Résultat opérationnel après déduction des charges financières nettes, par action (en euros) |
3,46 | 2,51 |
| Résultat net part du groupe par action (en euros) | 2,68 | 2,10 |
Le chiffre d'affaires consolidé de CFE va croître de façon significative en 2017 mais dans une proportion moindre que celle anticipée initialement suite aux décalages dans le démarrage et l'adjudication de nouveaux chantiers chez DEME.
Le résultat net part du groupe de 2017 devrait se situer à un niveau comparable à celui de l'exercice précédent, hors éléments non récurrents éventuels.
Au 30 juin 2017, le capital de CFE était représenté par 25.314.482 actions.
Chaque action donne droit à une voix. Il n'y a eu aucune émission d'obligations convertibles ou de warrants. Les institutions financières auprès desquelles les titulaires d'instruments financiers peuvent exercer leurs droits financiers sont les suivantes: BNP Paribas Fortis, banque Degroof et ING Belgique.
La banque Degroof a été désignée quant à elle «Main Paying Agent».
L'assemblée générale du 4 mai 2017 a renouvelé, pour un terme de quatre ans, les mandats d'administrateur de Luc Bertrand, John-Eric Bertrand, Piet Dejonghe, Jan Suykens, Alain Bernard et Koen Janssen. Luc Bertrand a été confirmé dans ses fonctions de président du conseil d'administration.
L'assemblée générale a également renouvelé, pour un terme de trois ans, le mandat d'administrateur de Renaud Bentégeat. Ce dernier a été confirmé, comme Piet Dejonghe, dans ses fonctions d'administrateur délégué.
Enfin, l'assemblée a approuvé la nomination de Pas de Mots SPRL, ayant pour représentante permanente Leen Geirnaerdt, pour un terme de trois ans. Pas de Mots SPRL et sa représentante permanente, Leen Geirnaerdt, répondent aux critères d'indépendance définis par l'article 526 ter du Code des sociétés et par le Code belge de gouvernance d'entreprise 2009.
| Capitaux employés | Immobilisations incorporelles + goodwill + immobilisations corporelles + besoin en fonds de roulement |
|---|---|
| Besoin en fonds de roulement | Stocks + créances commerciales et autres créances d'exploitation + autres actifs courants + actifs non courants détenus en vue de la vente – autres provisions courantes – dettes commerciales et autres dettes d'exploitation – passifs d'impôts exigibles – autres passifs courants |
| Endettement Financier Net (EFN) | Trésorerie et équivalents de trésorerie – emprunts obligataires non courants et courants – dettes financières non courantes et courantes |
| Résultat opérationnel sur activité | Chiffre d'affaires + produits des activités annexes + achats + rémunérations et charges sociales + autres charges opérationnelles et dotations aux amortissements et dépréciation des goodwill |
| Résultat opérationnel (EBIT) | Résultat opérationnel sur activité + Part dans le résultat des entreprises associées et des partenariats |
| EBITDA | Résultat opérationnel sur activité + amortissements et dépréciations + autres éléments non cash |
| Période du 1er janvier au 30 juin (milliers d'euros) |
Notes | Juin 2017 | Juin 2016 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires Produits des activités annexes Achats Rémunérations et charges sociales Autres charges opérationnelles Dotations aux amortissements Résultat opérationnel sur l'activité |
6 | 1.455.872 57.988 (809.501) (281.781) (189.435) (116.844) 116.299 |
1.224.532 31.227 (591.732) (291.942) (189.388) (112.178) 70.519 |
| Part dans le résultat des entreprises associées et des partenariats | 11 | (15.284) | 4.938 |
| Résultat opérationnel | 101.015 | 75.457 | |
| Coûts de l'endettement financier Autres charges & produits financiers |
7 7 |
(9.427) (3.867) |
(13.265) 1.428 |
| Résultat financier | (13.294) | (11.837) | |
| Résultat avant impôts | 87.721 | 63.620 | |
| Impôts sur le résultat | 9 | (20.926) | (11.373) |
| Résultat de l'exercice | 66.795 | 52.247 | |
| Participations ne donnant pas le contrôle | 8 | 1.030 | 799 |
| Résultat – Part du groupe | 67.825 | 53.046 | |
| Résultat net part du groupe par action (EUR) (base et dilué) | 2,68 | 2,10 |
| Période du 1er janvier au 30 juin (milliers d'euros) |
Notes | Juin 2017 | Juin 2016 |
|---|---|---|---|
| Résultat – Part du groupe Résultat de l'exercice |
67.825 66.795 |
53.046 52.247 |
|
| Variations de juste valeur liées aux instruments de couverture Ecarts de conversion Impôts différés Autres éléments du résultat global recyclables ultérieurement en résultat net |
7.227 (19) (1.439) 5.769 |
(5.253) 4.581 1.859 1.187 |
|
| Réévaluations du passif net au titre des prestations définies Impôts différés Autres éléments du résultat global non recyclables ultérieurement en résultat net |
0 0 0 |
0 0 0 |
|
| Total autres éléments du résultat global comptabilisés directement en capitaux propres |
5.769 | 1.187 | |
| Résultat global : - Part du groupe - Part des participations ne donnant pas le contrôle |
72.564 73.656 (1.092) |
53.434 54.294 (860) |
|
| Résultat global part du groupe par action (EUR) (base et dilué) | 2,91 | 2,14 |
| Période du 1er janvier au 30 juin (milliers d'euros) |
Notes | Juin 2017 | Décembre 2016 |
|---|---|---|---|
| Immobilisations incorporelles | 92.449 | 95.441 | |
| Goodwill | 175.169 | 175.169 | |
| Immobilisations corporelles | 10 | 1.832.355 | 1.683.304 |
| Entreprises associées et partenariats | 11 | 121.544 | 141.355 |
| Autres actifs financiers non courants | 151.928 | 153.976 | |
| Instruments dérivés non courants | 16 | 1.333 | 510 |
| Autres actifs non courants | 21.138 | 23.518 | |
| Actifs d'impôts différés | 111.636 | 126.944 | |
| Total actifs non courants | 2.507.552 | 2.400.217 | |
| Stocks | 12 | 92.093 | 94.836 |
| Créances commerciales et autres créances d'exploitation | 13 | 1.150.131 | 1.160.306 |
| Autres actifs courants | 39.796 | 38.430 | |
| Instruments dérivés courants | 16 | 8.961 | 2.311 |
| Actifs financiers courants | 33 | 48 | |
| Actifs détenus en vue de la vente | 19.916 | 19.916 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 17 | 592.953 | 612.155 |
| Total actifs courants | 1.903.883 | 1.928.002 | |
| Total de l'actif | 4.411.435 | 4.328.219 | |
| Capital | 41.330 | 41.330 | |
| Prime d'émission | 800.008 | 800.008 | |
| Résultats non distribués | 727.926 | 714.527 | |
| Plan de pension à prestations définies | (19.464) | (19.464) | |
| Réserves liées aux instruments financiers | (1.549) | (7.337) | |
| Écarts de conversion | (7.462) | (7.505) | |
| Capitaux propres – Part du groupe CFE | 1.540.789 | 1.521.559 | |
| Participations ne donnant pas le contrôle | 13.334 | 14.918 | |
| Capitaux propres | 1.554.123 | 1.536.477 | |
| Engagements de retraites et avantages du personnel | 51.362 | 51.215 | |
| Provisions | 14 | 35.588 | 43.085 |
| Autres passifs non courants | 944 | 5.645 | |
| Emprunts obligataires | 17 | 202.739 | 303.537 |
| Dettes financières | 17 | 443.690 | 367.147 |
| Instruments dérivés non courants | 16 | 12.838 | 18.475 |
| Passifs d'impôts différés | 136.256 | 151.970 | |
| Total passifs non courants | 883.417 | 941.074 | |
| Provisions courantes | 14 | 70.507 | 65.113 |
| Dettes commerciales et autres dettes d'exploitation | 1.214.193 | 1.138.288 | |
| Passifs d'impôts exigibles | 33.930 | 69.398 | |
| Emprunt obligataire | 17 | 99.959 | 0 |
| Dettes financières | 17 | 122.390 | 154.522 |
| Instruments dérivés courants | 16 | 15.354 | 23.515 |
| Passifs détenus en vue de la vente | 6.032 | 6.004 | |
| Autres passifs courants | 411.530 | 393.828 | |
| Total passifs courants | 1.973.895 | 1.850.668 | |
| Total des capitaux propres et passifs | 4.411.435 | 4.328.219 |
| Période du 1er janvier au 30 juin (milliers d'euros) |
Notes | Juin 2017 | Juin 2016 (*) |
|---|---|---|---|
| Activités opérationnelles | |||
| Résultat opérationnel sur l'activité Amortissements sur immobilisations (in) corporelles et immeubles de placement Dotations nettes aux provisions Réduction de valeur sur actifs et autres éléments non-cash Perte/(bénéfice) relatifs à la cession des immobilisations corporelles Dividendes reçus des entreprises associées et en partenariat |
116.299 116.844 3.135 (10.301) (2.397) 6.315 |
70.519 112.178 (83) (380) (738) 7.716 |
|
| Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles avant variations du fonds de roulement |
229.895 | 189.212 | |
| Diminution/(augmentation) des créances commerciales et autres créances | 20.201 | 136.479 | |
| courantes et non courantes Diminution/(augmentation) des stocks Augmentation/(diminution) des dettes commerciales et des autres dettes courantes et non courantes |
4.124 43.105 |
(6.751) (134.949) |
|
| Impôts sur le résultat payé/reçu Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles |
(16.120) 281.205 |
(22.533) 161.458 |
|
| Activités d'investissement | |||
| Vente d'immobilisations Acquisition d'immobilisations Variation du pourcentage d'intérêts détenus dans des entreprises associées et partenariats |
4.654 (267.774) 0 |
1.876 (109.296) 0 |
|
| Augmentation de capital des sociétés mises en équivalence Cession de filiales Nouveaux emprunts accordés |
(2.015) 0 (4.216) |
(6.300) 0 (1.263) |
|
| Flux de trésorerie provenant des opérations d'investissement | (269.351) | (114.983) | |
| Activités de financement | |||
| Intérêts payés Intérêts perçus Autres charges & produits financiers Emprunts Remboursements des dettes Dividendes payés |
(17.877) 6.970 (9.065) 78.672 (34.224) (54.426) |
(22.833) 5.086 (9.994) 64.886 (58.924) (60.754) |
|
| Flux de trésorerie provenant (utilisé dans) des activités de financement | (29.950) | (82.533) | |
| Augmentation/(diminution) nette de la trésorerie Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l'exercice Effets de change Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l'exercice |
(18.096) 612.155 (1.106) 592.953 |
(36.058) 491.952 (1.338) 454.556 |
(*) Montants modifiés conformément au changement de présentation comptable liée au tableau consolidé de flux de trésorerie telle qu'adoptée par le groupe à partir du 1 janvier 2017 (note 3.2).
Les acquisitions et cessions de filiales sous déduction de la trésorerie acquise n'incluent pas les entités qui ne constituent pas un regroupement d'entreprises (pôle promotion immobilière); celles-ci ne sont donc pas considérées comme des opérations d'investissement et sont directement reprises dans les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles.
| Pour la période se terminant le 30 juin 2017 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (milliers d'euros) |
Capital | Prime d'émission | Résultats non distribués |
Plans de pensions à prestations définies |
Réserve liée aux instruments de couverture |
conversion Écarts de |
Capitaux propres part du groupe |
Participations ne donnant pas le contrôle |
Total |
| Décembre 2016 | 41.330 | 800.008 | 714.527 | (19.464) | (7.337) | (7.505) | 1.521.559 | 14.918 | 1.536.477 |
| Résultat global de la période |
67.825 | 5.788 | 43 | 73.656 | (1.092) | 72.564 | |||
| Dividendes payés aux actionnaires |
(54.426) | (54.426) | (54.426) | ||||||
| Dividendes des minoritaires |
(592) | (592) | |||||||
| Autres mouvements |
100 | 100 | |||||||
| Juin 2017 | 41.330 | 800.008 | 727.926 | (19.464) | (1.549) | (7.462) | 1.540.789 | 13.334 | 1.554.123 |
| Pour la période se terminant le 30 juin 2016 (milliers d'euros) |
Capital | Prime d'émission | Résultats non distribués |
Plans de pensions à prestations définies |
Réserve liée aux instruments de couverture |
conversion Écarts de |
Capitaux propres part du groupe |
Participations ne donnant pas le contrôle |
Total |
| Décembre 2015 | 41.330 | 800.008 | 607.012 | (7.448) | (10.710) | (6.915) | 1.423.277 | 11.123 | 1.434.400 |
| Résultat global de la période |
53.046 | (3.394) | 4.642 | 54.294 | (860) | 53.434 | |||
| Dividendes payés aux actionnaires Dividendes des |
(60.755) | (60.755) | (819) | (60.755) (819) |
|||||
| minoritaires Autres mouvements |
(141) | (141) | 483 | 342 |
Le capital au 30 juin 2017 est constitué de 25.314.482 actions ordinaires. Il s'agit d'actions sans désignation de valeur nominale. Les propriétaires d'actions ordinaires ont le droit de recevoir des dividendes et ont le droit à une voix par action aux assemblées générales des actionnaires de la société.
Le 23 février 2017, un dividende de 54.426 milliers d'euros, correspondant à 2,15 EUR brut par action, a été proposé par le conseil d'administration et approuvé par l'Assemblée Générale du 4 mai 2017. Ce dividende a été mis en paiement.
Le résultat de base par action est identique au résultat dilué par action étant donné l'absence d'actions ordinaires potentiellement dilutives en circulation.
Il se calcule comme suit :
| RÉSULTAT PAR ACTION AU 30 JUIN | ||
|---|---|---|
| (milliers d'euros) | 2017 | 2016 |
| Bénéfice net attribuable aux actionnaires | 67.825 | 53.046 |
| Résultat global (part du groupe) | 73.656 | 54.294 |
| Nombre d'actions ordinaires à la date de clôture | 25.314.482 | 25.314.482 |
| Bénéfice de base (dilué) par action en euros | 2,68 | 2,10 |
| Résultat global (part du groupe) par action en euros | 2,91 | 2,14 |
Le conseil d'administration a donné son autorisation pour la publication des états financiers intermédiaires résumés et consolidés le 25 août 2017.
PRINCIPALES TRANSACTIONS POUR LES SIX PREMIERS MOIS DE 2017 ET LES SIX PREMIERS MOIS DE 2016 AVEC EFFET SUR LE PERIMETRE DU GROUPE CFE
Au cours du 1er semestre 2017, DEME a acquis 50% des parts de la société K3 DEME. Cette société est intégrée par mise en équivalence.
Le 26 avril 2017, la société CFE Sénégal SASU a été constituée. Cette société, détenue à 100% par CFE Contracting SA, filiale du groupe CFE à 100%, est consolidée selon la méthode globale.
Le 29 juin 2017, la société Ernest 11 SA a été constituée. Cette société est détenue à 50% par BPI SA, filiale à 100% du groupe CFE, et est intégrée par mise en équivalence.
Au cours du 1er semestre 2017, BPI Luxembourg SA, filiale à 100% du groupe CFE, a cédé la totalité de sa participation dans la société PEF Kons Investment SA, soit 33,33%.
Au cours du 1er semestre 2017, BPI SA, filiale à 100% du groupe CFE, a cédé la totalité de ses participations dans les sociétés Rederij Marleen BVBA, Rederij Ishtar BVBA et Oosteroever NV, soit 50% dans chacune de ces sociétés.
Néant.
Au cours du 1er semestre 2016, DEME a acquis :
Par ailleurs, les entités Geka Bouw BV et CFE Nederland BV, dont la totalité des titres sont détenus par le groupe DEME, ont été fusionnées et ont changé de dénomination sociale « Dimco BV ».
Le 29 juin 2016, le groupe CFE, au travers de sa filiale CFE Contracting, a porté sa participation dans le Groep Terryn NV de 77,5% à 100%. Le groupe Terryn demeure consolidé selon la méthode globale.
Le 7 avril 2016, le groupe CFE, au travers de sa filiale BPI, a acquis 100% des titres de la société BPI Barska sp z.o.o. qui a été consolidée selon la méthode globale.
Le 20 mai 2016, le groupe CFE, au travers de sa filiale BPI, a porté sa participation dans Foncière Sterpenich de 50% à 100%. Cette entité est consolidée selon la méthode globale.
Le 30 juin 2016, Sogesmaint Luxembourg, détenue à 100% par Sogesmaint SA, a été vendue.
Les sociétés CIW et P.R.N.E., détenues à 100% par BPI Luxembourg, ont été liquidées.
La société Immomax, filiale à 47% de BPI, a racheté 100% des parts de Immomax II, dont 47% étaient détenus par CFE Polska et 53% par des tiers. Immomax II demeure intégrée par mise en équivalence.
Le 29 juin 2016, CFE SA a vendu la participation de 25% qu'elle détenait dans la société Locorail NV.
Les principes comptables retenus sont les mêmes que ceux utilisés dans la préparation des états financiers consolidés annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2016.
Le groupe n'a pas anticipé les normes et interprétations suivantes dont l'application n'est pas obligatoire au 30 juin 2017.
Le processus de détermination des impacts potentiels de ces normes et interprétations sur les états financiers consolidés du groupe est en cours. Le groupe ne s'attend pas à des modifications résultant de l'application de ces normes, à l'exception des normes IFRS 15 et IFRS 16.
L'IASB a publié une nouvelle norme IFRS 15 relative à la comptabilisation des produits des activités ordinaires tirés de contrats avec des clients. Cette norme remplacera la norme IAS 18 relative à la comptabilisation des produits issus de la vente de biens et de services et la norme IAS 11 relative à la comptabilisation de produits issus de contrats de construction. La nouvelle norme précise comment et à quel moment une société appliquant les normes IFRS comptabilisera les produits issus de ses activités. Une annexe explicative complémentaire devra être fournie en annexe des états financiers. La comptabilisation des produits issus des contrats avec les clients sera par conséquent régie par une seule norme basée sur un modèle en cinq étapes. Cette norme entrera en application à partir du 1er janvier 2018.
Afin de déterminer l'incidence de sa mise en œuvre, les contrats en cours d'exécution sont analysés afin d'identifier les «obligations de performances», au sens de l'IFRS 15. La comptabilisation des revenus issus de ces contrats sera ensuite évaluée pour chaque « obligation de performance ».
Bien que l'incidence de la mise en œuvre de l'IFRS 15 ne pourra être chiffrée qu'à l'issue de l'exercice comptable 2017, le groupe s'attend à ce que le principe de la reconnaissance des produits des contrats de construction à l'avancement demeure maintenu. L'étalement dans le temps de la comptabilisation du revenu pourrait néanmoins être différent pour certains contrats dont la décomposition en plusieurs « obligations de performances » distinctes est requise par l'IFRS 15. Par ailleurs, le groupe analyse également l'incidence que pourrait avoir la mise en œuvre de l'IFRS 15 sur le traitement comptable réservé aux frais engagés durant la phase « précontractuelle ».
L'IFRS 16 relative aux contrats de location a été publiée en janvier 2016. Cette norme, non encore adoptée au niveau européen, précise comment une société appliquant les normes IFRS comptabilisera, évaluera et présentera les contrats de locations dans ses états financiers. Cette norme requiert que le preneur de la location comptabilise dans l'état de sa situation financière les actifs et passifs relatifs à tous les contrats de locations portant sur une durée de plus de 12 mois, à l'exception de contrats dont l'actif sous-jacent est de très faible valeur.
La mise en œuvre de l'IFRS 16 engendrera :
Notons également que le groupe ne s'attend pas à des retraitements comptables significatifs issus de la mise en œuvre de l'IFRS 9 Instruments financiers au 1er janvier 2018.
Les sociétés dont le groupe détient directement ou indirectement la majorité des droits de vote permettant le contrôle sont consolidées par intégration globale. Les sociétés sur lesquelles le groupe exerce un contrôle conjoint avec d'autres actionnaires sont consolidées par mise en équivalence. Cela concerne notamment Rent-A-Port et certaines sociétés dans le dragage et environnement et promotion immobilière. Les sociétés sur lesquelles le groupe exerce une influence notable sont consolidées par mise en équivalence. Cela concerne principalement PPP Schulen Eupen SA, Van Maerlant Property I SA & II SPRL, Van Maerlant Residential SA, Erasmus Gardens SA, Immoange SA, Immo PA 33 SA, Ernest 11 SA, Victor Estates SA ainsi que C-Power NV, Rentel NV et Otary NV auprès de DEME.
| Nombre d'entités | Juin 2017 | Décembre 2016 |
|---|---|---|
| Intégration globale Mise en équivalence |
174 120 |
171 122 |
| Total | 294 | 293 |
Les opérations et transactions réciproques d'actif et de passif, de produits et de charges entre entreprises intégrées sont éliminées dans les états financiers consolidés. Cette élimination est réalisée :
Dans la plupart des cas, la monnaie de fonctionnement des sociétés et établissements correspond à la monnaie du pays concerné.
Les états financiers des sociétés étrangères dont la monnaie de fonctionnement est différente de la monnaie de présentation des états financiers consolidés du groupe sont convertis au cours de clôture pour les éléments de bilan et au cours moyen de la période pour les éléments du compte de résultats. Les écarts de conversion en résultant sont enregistrés en écart de conversion dans les réserves consolidées. Les goodwill relatifs aux sociétés étrangères sont considérés comme faisant partie des actifs et passifs acquis et, à ce titre, sont convertis au cours de change en vigueur à la date de clôture.
Les opérations en monnaies étrangères sont converties en euros au cours de change en vigueur à la date de l'opération. A la clôture de la période, les actifs financiers et passifs monétaires libellés en monnaies étrangères sont convertis en euros au cours de change de clôture de la période. Les pertes et gains de change en découlant sont reconnus dans la rubrique résultat de change et présentés en autres produits financiers et autres charges financières au compte de résultats.
Les pertes et gains de change sur les emprunts libellés en monnaies étrangères ou sur les produits dérivés de change utilisés à des fins de couverture des participations dans les filiales étrangères sont enregistrés dans la rubrique des écarts de conversion dans les capitaux propres.
L'établissement des états financiers selon les normes IFRS nécessite d'effectuer des estimations, de porter des jugements et de formuler des hypothèses qui affectent les montants figurant dans ces états financiers, notamment en ce qui concerne les éléments suivants :
Ces estimations partent d'une hypothèse de continuité d'exploitation et sont établies en fonction des informations disponibles lors de leur établissement. Les estimations peuvent être révisées si les circonstances sur lesquelles elles étaient fondées évoluent ou par suite de nouvelles informations. Les résultats réels peuvent être différents de ces estimations.
Le groupe a décidé de modifier la présentation du tableau consolidé de flux de trésorerie tout en respectant les requis de l'IFRS 7 Cash-Flow Statement. Outre la présentation globale du tableau consolidé de flux de trésorerie, cette modification engendre une classification différente des flux de trésorerie liés aux frais et produits financiers. Ceux-ci sont principalement relatifs aux financements corporate de CFE SA et de DEME NV ainsi qu'au financement des navires de l'activité de dragage. A partir du 1er janvier 2017, le groupe opte pour une présentation de ceux-ci en flux de trésorerie provenant (utilisé dans) les activités de financement et non plus en flux de trésorerie opérationnels.
Le tableau consolidé des flux de trésorerie se clôturant au 30 juin 2016 a été ainsi impacté à hauteur des montants suivants :
| Juin 2016, publié |
Intérêts payés/perçus et autres charges & produits financiers |
Juin 2016, après modification |
|
|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles | 133.719 | 27.739 | 161.458 |
| Flux de trésorerie provenant des opérations d'investissement | (114.983) | 0 | (114.983) |
| Flux de trésorerie provenant (utilisé dans) des activités de financement | (54.794) | (27.739) | (82.533) |
| Augmentation/(Diminution) nette de la trésorerie | (36.058) | 0 | (36.058) |
L'information sectorielle est présentée en tenant compte des secteurs opérationnels. Les résultats et les éléments d'actif et de passif de secteurs comprennent des éléments attribuables à un secteur, soit directement, soit répartis sur une base logique.
Le groupe CFE est constitué de quatre pôles opérationnels, à savoir :
Le pôle dragage et environnement, au travers de sa filiale DEME, est actif dans les domaines du dragage (dragage d'investissement et dragage de maintenance), de la pose d'éoliennes offshore, du traitement des terres, des boues polluées et du génie civil maritime.
Le pôle contracting est principalement actif dans les domaines :
Le pôle promotion immobilière développe des projets immobiliers en Belgique, Luxembourg et Pologne.
En plus des activités propres à une holding, ce pôle regroupe également :
| Au 30 juin | Chiffre d'affaires | Résultat opérationnel sur activité | Résultat opérationnel (EBIT) | Résultat financier | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | %CA | 2016 | %CA | 2017 | % CA | 2016 | % CA | 2017 | 2016 | |
| Dragage et environnement | 1.097.715 | 802.069 | 85.135 | 7,76% | 79.361 | 9,89% | 72.339 | 6,59% | 81.402 | 10,15% | (12.822) | (20.790) |
| Retraitements DEME | (2.734) | (2.638) | (3.223) | (3.127) | 2.109 | 3.515 | ||||||
| Contracting | 351.202 | 400.490 | 14.819 | 4,22% | 7.609 | 1,90% | 14.819 | 4,22% | 7.609 | 1,90% | (45) | (331) |
| Promotion immobilière | 7.140 | 7.592 | 20.106 | 281,60% | (390) | (5,14%) | 19.252 | 269,64% | 518 | 6,82% | (363) | (1.290) |
| Holding et activités non transférées |
19.312 | 29.514 | (1.295) | (13.548) | (2.440) | (11.070) | (2.173) | 7.059 | ||||
| Eliminations entre pôles | (19.497) | (15.133) | 268 | 125 | 268 | 125 | ||||||
| Total consolidé | 1.455.872 | 1.224.532 | 116.299 | 7,99% | 70.519 | 5,76% | 101.015 | 6,94% | 75.457 | 6,16% | (13.294) | (11.837) |
| Au 30 juin | Impôts | Résultat net part groupe | Eléments non cash | EBITDA | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017 | 2016 | 2017 | %CA | 2016 | %CA | 2017 | 2016 | 2017 | % CA | 2016 | % CA | |
| Dragage et environnement | (14.417) | (7.051) | 46.130 | 4,20% | 54.009 | 6,73% 110.265 | 105.944 | 195.400 | 17,80% | 185.305 | 23,10% | |
| Retraitements DEME | 110 | (335) | (1.004) | 53 | 2.734 | 2.638 | ||||||
| Contracting | (5.929) | (3.597) | 8.845 | 2,52% | 4.068 | 1,02% | (3.904) | 5.028 | 10.915 | 3,11% | 12.637 | 3,16% |
| Promotion immobilière | (91) | (33) | 18.798 | 263,28% | (805) (10,60%) | 4.188 | 1.429 | 24.294 | 340,26% | 1.039 | 13,69% | |
| Holding et activités non transférées |
(528) | (324) | (5.141) | (4.371) | (3.605) | (3.324) | (4.900) | (16.872) | ||||
| Eliminations entre pôles | (71) | (33) | 197 | 92 | 268 | 125 | ||||||
| Total consolidé | (20.926) | (11.373) | 67.825 | 4,66% | 53.046 | 4,33% 109.678 | 111.715 | 225.977 | 15,52% | 182.234 | 14,88% |
| Au 30 juin 2017 (milliers d'euros) |
Dragage et environnement |
Contracting Promotion immobilière |
Holding et Activités non transférées |
Eliminations interpôles |
Total consolidé |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| ACTIFS | ||||||
| Goodwill | 155.960 | 19.209 | 0 | 0 | 0 | 175.169 |
| Immobilisations corporelles | ||||||
| Prêts non courants à des sociétés | 1.796.866 | 34.393 | 465 | 631 | 0 | 1.832.355 |
| consolidées du groupe | 0 | 0 | 0 | 20.000 | (20.000) | 0 |
| Autres actifs financiers non | 93.503 | 104 | 35.853 | 22.468 | 0 | 151.928 |
| courants | ||||||
| Autres postes d'actifs non- courants Stocks |
294.155 | 4.429 | 31.558 | 1.264.038 | (1.246.080) | 348.100 |
| Trésorerie et équivalents de | 14.969 | 18.211 | 59.049 | 1.465 | (1.601) | 92.093 |
| trésorerie | 519.533 | 48.043 | 4.222 | 21.155 | 0 | 592.953 |
| Position de trésorerie interne – Cash | 0 | 47.718 | 0 | 24.214 | (71.932) | 0 |
| pooling – actif | ||||||
| Autres postes d'actifs courants | 808.900 | 244.840 | 47.573 | 135.200 | (17.676) | 1.218.837 |
| Total de l'actif | 3.683.886 | 416.947 | 178.720 | 1.489.171 | (1.357.289) | 4.411.435 |
| PASSIFS | ||||||
| Capitaux propres | 1.463.798 | 70.172 | 61.545 | 1.206.040 | (1.247.432) | 1.554.123 |
| Emprunts non courants à des | ||||||
| sociétés consolidées du groupe | 0 | 0 | 20.000 | 0 | (20.000) | 0 |
| Emprunts obligataires non courants | 202.739 | 0 | 0 | 0 | 0 | 202.739 |
| Dettes financières non courantes | 428.876 | 9.814 | 0 | 5.000 | 0 | 443.690 |
| Autres postes de passifs non | 193.451 | 12.023 | 5.108 | 26.655 | (250) | 236.987 |
| courants Emprunt obligataire courant |
0 | 0 | 0 | 99.959 | 0 | |
| Dettes financières courantes | 120.824 | 1.566 | 0 | 0 | 0 | 99.959 122.390 |
| Position de trésorerie interne – Cash | ||||||
| pooling – passif | 0 | 0 | 37.230 | 34.702 | (71.932) | 0 |
| Autres postes de passifs courants | 1.274.198 | 323.372 | 54.837 | 116.815 | (17.675) | 1.751.547 |
| Total des capitaux propres et passifs |
3.683.886 | 416.947 | 178.720 | 1.489.171 | (1.357.289) | 4.411.435 |
| Au 31 décembre 2016 (milliers d'euros) |
Dragage et environnement |
Contracting Promotion immobilière |
Holding et Activités non transférées |
Eliminations interpôles |
Total consolidé |
|
|---|---|---|---|---|---|---|
| ACTIFS | ||||||
| Goodwill | 155.960 | 19.209 | 0 | 0 | 0 | 175.169 |
| Immobilisations corporelles | 1.648.984 | 33.409 | 224 | 687 | 0 | 1.683.304 |
| Prêts non courants à des sociétés consolidées du groupe |
0 | 0 | 0 | 20.000 | (20.000) | 0 |
| Autres actifs financiers non | 98.860 | 160 | 32.913 | 22.043 | 0 | 153.976 |
| courants Autres postes d'actifs non- courants |
318.519 | 4.586 | 44.424 | 1.266.368 | (1.246.129) | 387.768 |
| Stocks | 25.261 | 15.855 | 53.645 | 1.676 | (1.601) | 94.836 |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie |
527.733 | 43.481 | 5.574 | 35.367 | 0 | 612.155 |
| Position de trésorerie interne – Cash | 0 | 61.005 | 0 | 60.714 | (121.719) | 0 |
| pooling – actif Autres postes d'actifs courants |
790.584 | 253.355 | 54.552 | 154.630 | (32.110) | 1.221.011 |
| Total de l'actif | 3.565.901 | 431.060 | 191.332 | 1.561.485 | (1.421.559) | 4.328.219 |
| PASSIFS | ||||||
| Capitaux propres | 1.470.050 | 66.869 | 42.745 | 1.204.291 | (1.247.478) | 1.536.477 |
| Emprunts non courants à des sociétés consolidées du groupe |
0 | 0 | 20.000 | 0 | (20.000) | 0 |
| Emprunts obligataires | 203.578 | 0 | 0 | 99.959 | 0 | 303.537 |
| Dettes financières non courantes | 327.193 | 9.916 | 38 | 30.000 | 0 | 367.147 |
| Autres postes de passifs non courants |
214.909 | 12.472 | 14.792 | 28.467 | (250) | 270.390 |
| Dettes financières courantes | 151.947 | 2.575 | 0 | 0 | 0 | 154.522 |
| Position de trésorerie interne – Cash pooling – passif |
0 | 0 | 73.185 | 48.582 | (121.767) | 0 |
| Autres postes de passifs courants | 1.198.224 | 339.228 | 40.572 | 150.186 | (32.064) | 1.696.146 |
| Total des capitaux propres et passifs |
3.565.901 | 431.060 | 191.332 | 1.561.485 | (1.421.559) | 4.328.219 |
| au 30 juin 2017 (milliers d'euros) |
Dragage et environ nement |
Contracting | Promotion immobilière |
Holding, Activités non transférées et éliminations |
Total consolidé |
|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles avant variations du fonds de roulement |
196.519 | 8.672 | 29.674 | (4.970) | 229.895 |
| Flux de trésorerie net provenant (utilisé dans) des activités opérationnelles |
259.796 | 17.288 | 4.262 | (141) | 281.205 |
| Flux de trésorerie provenant (utilisé dans) des opérations d'investissement |
(264.362) | (2.038) | (2.362) | (589) | (269.351) |
| Flux de trésorerie provenant (utilisé dans) des activités de financement |
(1.534) | (11.438) | (3.456) | (13.522) | (29.950) |
| Augmentation/(Diminution) nette de la trésorerie |
(6.100) | 3.812 | (1.556) | (14.252) | (18.096) |
| au 30 juin 2016 (*) (milliers d'euros) |
Dragage et environ nement |
Contracting | Promotion immobilière |
Holding, Activités Non transférées et éliminations |
Total consolidé |
|---|---|---|---|---|---|
| Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles avant variations du fonds de roulement |
185.814 | 14.873 | 6.893 | (18.368) | 189.212 |
| Flux de trésorerie net provenant (utilisé dans) des activités opérationnelles |
142.849 | 11.566 | 2.448 | 4.595 | 161.458 |
| Flux de trésorerie provenant (utilisé dans) des opérations d'investissement |
(112.493) | (3.422) | 1.497 | (565) | (114.983) |
| Flux de trésorerie provenant (utilisé dans) des activités de financement |
(38.270) | 3.610 | (4.928) | (42.945) | (82.533) |
| Augmentation/(Diminution) nette de la trésorerie |
(7.914) | 11.754 | (983) | (38.915) | (36.058) |
(*) Montants modifiés conformément au changement de présentation comptable liée au tableau consolidé de flux de trésorerie telle qu'adoptée par le groupe à partir du 1 janvier 2017 (note 3.2).
Le flux de trésorerie provenant des activités de financement contient les montants de cash pooling par rapport aux autres segments. Un montant positif correspond à une consommation de liquidité dans le cash pooling. Cette rubrique est également influencée par des financements externes notamment et principalement dans les segments dragage et environnement, promotion immobilière et holding et activités non transférées. Le segment dragage et environnement ne fait pas partie du cash pooling du groupe CFE.
| au 30 juin 2017 (milliers d'euros) |
Dragage et environnement |
Contracting | Promotion immobilière |
Holding et activités non transférées |
Total consolidé |
|---|---|---|---|---|---|
| Amortissements | (112.988) | (3.651) | (91) | (114) | (116.844) |
| Investissements | 261.214 | 5.485 | 350 | 583 | 267.632 |
| au 30 juin 2016 (milliers d'euros) |
Dragage et environnement |
Contracting | Promotion immobilière |
Holding et activités non transférées |
Total consolidé |
| Amortissements | (108.582) | (3.824) | (57) | 285 | (112.178) |
| Investissements | 108.904 | 4.006 | 161 | 16 | 113.087 |
Les investissements incluent les acquisitions effectuées dans le cadre des activités d'investissement du groupe ainsi que les acquisitions réalisées pour les activités de promotion immobilière et de concessions dans le cadre des activités opérationnelles. Les acquisitions par voie de regroupement d'entreprises ne sont pas incluses dans ces montants.
| DÉCOMPOSITION DU CHIFFRE D'AFFAIRES DU PÔLE DRAGAGE | ||
|---|---|---|
| (milliers d'euros) | Juin 2017 | Juin 2016 |
| Capital dredging | 259.115 | 356.584 |
| Environmental contracting | 81.740 | 103.791 |
| Fallpipe and landfalls | 65.858 | 32.804 |
| Maintenance dredging | 136.001 | 112.260 |
| Marine works | 523.416 | 173.272 |
| Civil works | 31.585 | 23.358 |
| Total | 1.097.715 | 802.069 |
| DÉCOMPOSITION DU CHIFFRE D'AFFAIRES DU POLE CONTRACTING (milliers d'euros) |
Juin 2017 | Juin 2016 |
|---|---|---|
| Construction Multitechnique Rail & Utilities Networks |
242.864 74.897 33.441 |
293.468 76.246 30.776 |
| Contracting | 351.202 | 400.490 |
| Juin 2017 | Juin 2016 | |
|---|---|---|
| Belgique | 509.289 | 464.304 |
| Autres Europe | 611.772 | 344.382 |
| Moyen-Orient | 7.109 | 34.215 |
| Asie | 135.180 | 170.216 |
| Océanie | 17.914 | 10.471 |
| Afrique | 136.044 | 141.399 |
| Amériques | 38.564 | 59.545 |
| Total consolidé | 1.455.872 | 1.224.532 |
ACQUISITIONS POUR LA PÉRIODE AU 30 JUIN 2017
Néant.
CESSIONS POUR LA PÉRIODE AU 30 JUIN 2017
Les acquisitions et cessions réalisées au niveau du pôle promotion immobilière ne sont pas des regroupements d'entreprises et, par conséquent, l'ensemble du prix payé est alloué aux terrains et constructions détenus en stock. Les principales acquisitions et cessions réalisées au niveau du pôle promotion immobilière sont présentées dans le préambule.
Les produits des activités annexes qui s'élèvent à 57.988 milliers d'euros (2016 : 31.227 milliers d'euros) intègrent les plus-values sur immobilisations pour 2.838 milliers d'euros (2016 : 783 milliers d'euros), les locations, autres indemnisations et refacturations diverses pour 21.823 milliers d'euros (2016 : 30.444 milliers d'euros), ainsi que le produit des cessions de titres des entités du pôle promotion immobilière pour 33.327 milliers d'euros ; ces entités étant des sociétés de projets, la réalisation des titres est, dès lors, classée en activité opérationnelle.
| Au 30 juin (milliers d'euros) |
2017 | 2016 |
|---|---|---|
| Coût de l'endettement financier Instruments dérivés - Juste valeur ajustée par le compte de résultats |
(9.427) 0 |
(13.265) 183 |
| Instruments dérivés utilisés comme instruments de couverture | 0 | 0 |
| Actifs valorisés à la juste valeur | 0 | 0 |
| Instruments financiers disponible à la vente | 0 | 0 |
| Prêts et créances - Produits | 3.642 | 5.249 |
| Passifs évalués au coût amorti – Charges d'intérêts | (13.069) | (18.697) |
| Autres charges et produits financiers | (3.867) | 1.428 |
| Gains (pertes) de change réalisés / non réalisés | (5.491) | (8.834) |
| Dividendes reçus des entreprises non consolidées | 3.330 | 64 |
| Réduction de valeurs sur actifs financiers | 0 | 0 |
| Autres | (1.706) | 10.198 |
| Résultat financier | (13.294) | (11.837) |
L'évolution des gains (pertes) de change réalisés / non réalisés et autres au 1er semestre 2017 s'explique principalement par la valorisation de l'euro par rapport à d'autres devises chez DEME.
L'évolution des autres charges et produits financiers est essentiellement due à la plus-value réalisée sur la cession de la participation détenue dans Locorail NV enregistrée en 2016 (8.723 milliers d'euros).
Au 30 juin 2017, la part des participations ne donnant pas le contrôle dans le résultat de l'exercice s'élève à 1.030 milliers d'euros (juin 2016: 799 milliers d'euros).
La charge d'impôts s'élève à 20.926 milliers d'euros au premier semestre 2017, contre 11.373 milliers d'euros au premier semestre 2016. Le taux effectif d'impôts est de 20,32%, contre 19,38% au 30 juin 2016. Le taux effectif d'impôts est le rapport entre la charge d'impôts de la période et le résultat avant impôts corrigé de la part dans le résultat des entreprises associées et des partenariats.
| Période du 1er janvier au 30 juin 2017 (milliers d'euros) |
Terrains et constructions |
Installations et équipements |
Mobilier, agencements et matériel roulant |
En construction | Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Coûts d'acquisition | |||||
| Solde au terme de l'exercice précédent | 130.770 | 3.022.471 | 60.273 | 129.115 | 3.342.629 |
| Effets des variations des cours des monnaies étrangères |
(175) | (3.623) | (264) | 2 | (4.060) |
| Acquisitions | 1.829 | 55.769 | 2.641 | 203.191 | 263.430 |
| Transferts d'une rubrique d'actif à une autre |
153 | 1.612 | 11 | (1.849) | (73) |
| Cessions | (1.957) | (16.277) | (1.828) | (686) | (20.748) |
| Changement de périmètre | |||||
| Solde au terme de l'exercice | 130.620 | 3.059.952 | 60.833 | 329.773 | 3.581.178 |
| Amortissements et dépréciations | |||||
| Solde au terme de l'exercice précédent | (58.215) | (1.551.879) | (49.231) | 0 | (1.659.325) |
| Effets des variations des cours des monnaies étrangères |
128 | 1.677 | 152 | 0 | 1.957 |
| Amortissements | (2.327) | (105.460) | (2.244) | 0 | (110.031) |
| Transferts d'une rubrique d'actif à une autre |
(478) | 490 | 61 | 0 | 73 |
| Cessions | 1.720 | 14.975 | 1.808 | 0 | 18.503 |
| Changement de périmètre | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Solde au terme de l'exercice | (59.172) | (1.640.197) | (49.454) | 0 | (1.748.823) |
| Valeur nette comptable | |||||
| Au 1er janvier 2017 | 72.555 | 1.470.592 | 11.042 | 129.115 | 1.683.304 |
| Au 30 juin 2017 | 71.448 | 1.419.755 | 11.379 | 329.773 | 1.832.355 |
La valeur nette comptable des immobilisations corporelles s'élève à 1.832.355 milliers d'euros au 30 juin 2017 (contre 1.683.304 milliers d'euros au 31 décembre 2016).
Au 30 juin 2017, les acquisitions d'immobilisations corporelles s'élèvent à 263.430 milliers d'euros et sont essentiellement liées au groupe DEME (257.710 milliers d'euros).
La valeur nette des immobilisations corporelles détenues en location-financement s'élève à 67.659 milliers d'euros (31 décembre 2016 : 121.664 milliers d'euros). Ces contrats de location-financement concernent principalement le groupe DEME, les sièges sociaux des filiales Louis Stevens & Co NV et Engema, les véhicules de Benelmat et les équipements de la Compagnie Tunisienne d'Entreprises. La forte diminution des immobilisations détenues en leasings s'explique principalement par le navire jack-up Thor dont le leasing financier a été remboursé lors du premier semestre 2017.
Le montant des immobilisations corporelles constituant une garantie pour certains emprunts s'élève à 202.338 milliers d'euros (31 décembre 2016 : 290.395 milliers d'euros).
DEME avait annoncé en 2015 le lancement de la construction de six navires d'une valeur de totale de près de 500 millions d'euros. En outre, DEME a confirmé début 2017 la commande de deux navires supplémentaires, le Spartacus et l'Orion, soit un engagement d'investissement additionnel de près de 500 millions d'euros.
| Période du 1er janvier au 30 juin 2016 (milliers d'euros) |
Terrains et constructions |
Installations et équipements |
Mobilier, agencements et matériel roulant |
En construction | Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Coûts d'acquisition | |||||
| Solde au terme de l'exercice précédent | 113.239 | 3.070.912 | 58.355 | 90.422 | 3.332.928 |
| Effets des variations des cours des monnaies étrangères |
(382) | (799) | (526) | 55 | (1.652) |
| Acquisitions | 4.169 | 74.644 | 1.530 | 31.025 | 111.368 |
| Transferts d'une rubrique d'actif à une autre |
12.994 | 17.984 | (180) | (28.096) | 2.702 |
| Cessions | (1.690) | (10.359) | (1.437) | (9) | (13.495) |
| Changement de périmètre | 0 | (5) | (1) | 0 | (6) |
| Solde au terme de l'exercice | 128.330 | 3.152.377 | 57.741 | 93.397 | 3.431.845 |
| Amortissements et dépréciations | |||||
| Solde au terme de l'exercice précédent | (54.244) | (1.503.845) | (47.160) | 0 | (1.605.249) |
| Effets des variations des cours des monnaies étrangères |
308 | 1.042 | 391 | 0 | 1.741 |
| Amortissements | (1.478) | (106.011) | (2.462) | 0 | (109.951) |
| Transferts d'une rubrique d'actif à une | (2.924) | 51 | 173 | 0 | (2.700) |
| autre Cessions |
1.261 | 9.694 | 1.394 | 0 | 12.349 |
| Changement de périmètre | 0 | 4 | 1 | 0 | 5 |
| Solde au terme de l'exercice | (57.077) | (1.599.065) | (47.663) | 0 | (1.703.805) |
| Valeur nette comptable | |||||
| Au 1er janvier 2016 | 58.995 | 1.567.067 | 11.195 | 90.422 | 1.727.679 |
| Au 30 juin 2016 | 71.253 | 1.553.312 | 10.078 | 93.397 | 1.728.040 |
Au 30 juin 2017, les participations dans les entreprises associées et partenariats s'élèvent à 121.544 milliers d'euros (décembre 2016 : 141.355 milliers d'euros). La variation de la période s'explique essentiellement par la part dans le résultat des entreprises associées et partenariats (15.284) milliers d'euros (au 30 juin 2016 : 4.938 milliers d'euros).
Au 30 juin 2017, les stocks s'élèvent à 92.093 milliers d'euros (décembre 2016 : 94.836 milliers d'euros) et se détaillent comme suit :
| (milliers d'euros) | 30 juin 2017 | 31 décembre 2016 |
|---|---|---|
| Matières premières et auxiliaires Réductions de valeur sur stock matières premières et auxiliaires Produits finis et immeubles destinés à la vente Réductions de valeur sur stocks de produits finis |
56.791 (131) 37.866 (2.433) |
57.038 (141) 40.655 (2.716) |
| Stocks | 92.093 | 94.836 |
Au 30 juin 2017, les créances commerciales et autres créances d'exploitation s'élèvent à 1.150.131 milliers d'euros (au 31 décembre 2016 : 1.160.306 milliers d'euros). La diminution dans le courant du 1er semestre 2017 est essentiellement due aux activités du groupe DEME.
Afin de limiter le risque courant, le groupe CFE suit de façon régulière ses encours clients et adapte sa position vis-à-vis de ceux-ci. Remarquons à ce propos que CFE a réalisé des travaux sur deux chantiers au Tchad. Il s'agit de la construction du Grand Hôtel et du bâtiment du Ministère des Finances. La gestion opérationnelle et la maintenance du Grand Hôtel ont été transférées en juin 2017 à l'opérateur hôtelier désigné par l'Etat tchadien. L'ouverture officielle du Grand Hôtel eut lieu le 1er juillet 2017.
Les négociations quant au refinancement de nos créances progressent à un rythme moins soutenu qu'escompté. Notre exposition sur le Tchad reste inchangée à 60 millions d'euros.
Au 30 juin 2017, ces provisions s'élèvent à 106.095 milliers d'euros, soit une diminution de 2.103 milliers d'euros par rapport à décembre 2016 (108.198 milliers d'euros).
| (milliers d'euros) | Service après vente |
Autres risques courants |
Provisions pour mises en équivalences négatives |
Autres risques non courants |
Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Solde au terme de l'exercice précédent | 15.464 | 49.649 | 24.444 | 18.641 | 108.198 |
| Effets des variations des cours des monnaies étrangères | (13) | 202 | 0 | 0 | 189 |
| Effets d'actualisation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Transferts d'une rubrique à une autre | 0 | 1.354 | (6.636) | 0 | (5.282) |
| Provisions constituées | 1.202 | 12.228 | 0 | 358 | 13.788 |
| Provisions utilisées | (987) | (8.592) | 0 | (1.219) | (10.798) |
| Provisions reprises non utilisées | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Solde au terme de l'exercice | 15.666 | 54.841 | 17.808 | 17.780 | 106.095 |
dont courant :70.507 milliers d'euros non courant : 35.588 milliers d'euros
La provision pour service après-vente augmente de 202 milliers d'euros pour atteindre 15.666 milliers d'euros au 30 juin 2017.
Les provisions pour autres risques courants augmentent de 5.192 milliers d'euros milliers d'euros et s'élèvent à 54.841 milliers d'euros au 30 juin 2017. Celles-ci comprennent :
‐ les provisions pour litiges clients (12.774 milliers d'euros), pour litiges sociaux (1.122 milliers d'euros), pour travaux restant à exécuter (124 milliers d'euros) ainsi que les provisions pour autres risques (18.174 milliers d'euros). Etant donné que les négociations avec les clients sont encore en cours, nous ne pouvons pas donner plus d'informations sur les hypothèses prises, ni sur le moment du décaissement probable;
‐ les provisions pour pertes à terminaison (22.647 milliers) sont comptabilisées lorsque les avantages économiques attendus de certains contrats sont moins élevés que les coûts inévitables liés au respect des obligations de ceux-ci. L'utilisation des pertes à terminaison est liée à l'exécution des contrats y relatifs.
Les autres risques non courants comprennent les provisions pour risques non liés directement au cycle d'exploitation des chantiers en cours.
Lorsque la part du groupe CFE dans les pertes des sociétés mises en équivalence excède la valeur comptable de la participation, cette dernière est ramenée à zéro. Les pertes au-delà de ce montant ne sont pas comptabilisées, à l'exception du montant des engagements du groupe CFE envers ses sociétés mises en équivalence. Le montant de ces engagements est comptabilisé parmi les provisions non courantes, le groupe estimant avoir une obligation de soutenir ces sociétés et leurs projets.
Suivant les informations disponibles à la date où les états financiers ont été approuvés par le conseil d'administration, nous ne connaissons pas d'actifs ou passifs éventuels, à l'exception des actifs ou passifs éventuels liés aux contrats de construction (par exemple les revendications du groupe envers les clients ou les revendications de sous-traitants), ce que l'on peut qualifier comme normal pour le secteur du dragage et de la construction et qui sont traités via la détermination du résultat du chantier lors de l'application de la méthode du pourcentage d'avancement.
Le groupe CFE utilise des instruments financiers dérivés principalement afin de réduire les risques liés aux fluctuations défavorables des taux d'intérêts, les risques de taux de change, des prix des matières premières et d'autres risques de marché. La société ne détient ni n'émet d'instruments financiers à des fins de transactions. Cependant, les dérivés qui ne sont pas qualifiés comme instruments de couverture sont présentés en tant qu'instruments détenus à des fins de transactions.
Au 30 juin 2017, les instruments financiers dérivés ont été estimés à leur juste valeur.
17.1. L'ENDETTEMENT FINANCIER NET
| 30/06/2017 | 31/12/2016 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (milliers d'euros) | Non courant | Courant | Total | Non courant | Courant | Total |
| Emprunts bancaires et autres dettes financières |
(390.942) | (111.914) | (502.856) | (286.181) | (102.529) | (388.710) |
| Emprunt obligataire | (202.739) | (99.959) | (302.698) | (303.537) | 0 | (303.537) |
| Tirages sur lignes de crédit | (5.000) | 0 | (5.000) | (30.000) | 0 | (30.000) |
| Emprunts liés aux locations - financements |
(47.748) | (7.642) | (55.390) | (50.966) | (48.108) | (99.074) |
| Total de l'endettement financier long terme |
(646.429) | (219.515) | (865.944) | (670.684) | (150.637) | (821.321) |
| Dettes financières à court terme | (2.834) | (2.834) | (3.885) | (3.885) | ||
| Equivalents de trésorerie | 8.636 | 8.636 | 10.409 | 10.409 | ||
| Trésorerie | 584.317 | 584.317 | 601.746 | 601.746 | ||
| Total de l'endettement financier net à court terme (ou disponibilités) |
590.119 | 590.119 | 608.270 | 608.270 | ||
| Total de l'endettement financier net | (646.429) | 370.604 | (275.825) | (670.684) | 457.633 | (213.051) |
| Instruments dérivés de couverture de taux |
(6.087) | (3.740) | (9.827) | (8.539) | (4.917) | (13.456) |
| (milliers d'euros) | Echéant dans l'année |
Entre 1 et 2 ans |
Entre 2 et 3 ans |
Entre 3 et 5 ans |
Entre 5 et 10 ans |
Plus de 10 ans |
Total 30 juin 2017 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts bancaires et autres dettes financières |
(111.914) | (96.781) | (73.175) | (138.260) | (82.726) | 0 | (502.856) |
| Emprunt obligataire | (101.711) | (200.987) | 0 | 0 | 0 | 0 | (302.698) |
| Tirages sur lignes de crédit | 0 | (5.000) | 0 | 0 | 0 | 0 | (5.000) |
| Emprunts liés aux locations - financements |
(7.793) | (5.683) | (5.750) | (12.800) | (20.650) | (2.714) | (55.390) |
| Total de l'endettement financier long terme |
(221.418) | (308.451) | (78.925) | (151.060) | (103.376) | (2.714) | (865.944) |
| Dettes financières à court terme | (2.834) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | (2.834) |
| Equivalents de trésorerie | 8.636 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 8.636 |
| Trésorerie | 584.317 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 584.317 |
| Total de l'endettement financier net à court terme |
590.119 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 590.119 |
| Total de l'endettement financier net | 368.701 | (308.451) | (78.925) | (151.060) | (103.376) | (2.714) | (275.825) |
CFE SA dispose au 30 juin 2017 de lignes de crédit bancaire à long terme confirmées de 115 millions d'euros qui ne sont pas utilisées au 30 juin 2017 (31 décembre 2016 : 115 millions d'euros). Le tirage de 5 millions d'euros au 30 juin 2017 est relatif à des lignes de crédit non confirmées.
DEME dispose, par ailleurs, de lignes de crédit bancaire à court terme de 95 millions d'euros qui n'ont pas été utilisées au 30 juin 2017 (31 décembre 2016 : 95 millions d'euros). DEME dispose également de lignes de crédit bancaire à long terme de 240 millions d'euros (31 décembre 2016 : 425 millions d'euros), non utilisées au 30 juin 2017, destinés au financement du développement de la flotte de navires.
Le 21 juin 2012, CFE a procédé à l'émission d'un emprunt obligataire d'un montant de 100 millions d'euros remboursable le 21 juin 2018 et générant un intérêt de 4,75%. Le 14 février 2013, DEME a procédé à l'émission d'un emprunt obligataire d'un montant de 200 millions d'euros remboursable le 14 février 2019 et générant un intérêt de 4,145%.
Les emprunts bancaires et autres dettes financières concernent principalement DEME ou des crédits de projets immobiliers et sont sans recours contre CFE.
Les crédits bilatéraux sont soumis à des convenants spécifiques qui tiennent compte entre autres de l'endettement financier et de la relation entre celuici et les capitaux propres ou les actifs immobilisés, ainsi que du cash-flow généré. Ces convenants sont intégralement respectés.
La politique et les procédures de gestion des risques définies par le groupe sont identiques à celles décrites dans le rapport annuel 2016.
| Taux fixe | Taux variable | Total | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Type de dettes | Montants | Quote part |
Taux | Montants | Quote part |
Taux | Montants | Quote part |
Taux | |
| Emprunts bancaires et autres dettes financières |
1.316 | 0,37% | 1,34% | 501.540 | 98,70% | 0,71% | 502.856 | 58,07% | 0,72% | |
| Emprunt obligataire | 302.698 | 84,60% | 4,34% | 0 | 0,00% | 0,00% | 302.698 | 34,96% | 4,34% | |
| Tirages sur lignes de crédit |
0 | 0,00% | 0,00% | 5.000 | 0,98% | 1,30% | 5.000 | 0,58% | 1,30% | |
| Emprunts liés aux locations-financements |
53.794 | 15,03% | 1,09% | 1.596 | 0,32% | 4,06% | 55.390 | 6,40% | 1,17% | |
| Total | 357.808 | 100,00% | 3,84% | 508.136 100,00% | 0,73% | 865.944 100,00% | 2,02% |
Taux moyen effectif après prise en compte des couvertures de gestion
| Taux fixe | Taux variable | Taux variable capé + inflation | Total | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Type de dettes | Montants Quote-part | Taux | Montants | Quote-part | Taux | Montants | Quote-part | Taux | Montants | Quote-part | Taux | |
| Emprunts bancaires et autres dettes financières |
502.854 | 58,52% | 1,00% | 2 | 0,03% | 1,00% | 0 | 0,00% | 0,00% | 502.856 | 58,06% | 1,00% |
| Emprunt obligataire | 302.698 | 35,22% | 4,34% | 0 | 0,00% | 0,00% | 0 | 0,00% | 0,00% | 302.698 | 34,96% | 4,34% |
| Tirages sur lignes de crédit |
0 | 0,00% | 0,00% | 5.000 | 75,78% | 1,30% | 0 | 0,00% | 0,00% | 5.000 | 0,58% | 1,30% |
| Emprunts liés aux locations financements |
53.794 | 6,26% | 1,02% | 1.596 | 24,19% | 3,96% | 0 | 0,00% | 0,00% | 55.390 | 6,40% | 1,11% |
| Total | 859.346 | 100,00% | 2,18% | 6.598 | 100,00% | 1,94% | 0 | 0,00% | 0,00% | 865.944 | 100,00% | 2,18% |
Les encours de dettes par devises sont :
| (milliers d'euros) | Juin 2017 | Décembre 2016 |
|---|---|---|
| Euro | 865.944 | 821.321 |
| Dollar américain | 0 | 0 |
| Autres devises | 0 | 0 |
| Total des dettes à long terme | 865.944 | 821.321 |
| 30 juin 2017 (milliers d'euros) |
Instruments financiers non qualifiés de couverture |
Instruments dérivés qualifiés d'instruments de couverture |
Instruments disponibles à la vente |
Prêts et créances / Passifs au coût amorti |
Total de la valeur nette comptable |
Mesure de la juste valeur des actifs financiers par niveau |
Juste valeur de la classe |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs financiers non courants |
1.333 | 6.349 | 145.576 | 153.258 | 153.258 | ||
| Titres de participation Prêts et créances financiers Dérivés de taux – couverture de flux de trésorerie |
1.333 | 6.349 | 145.576 | 6.349 145.576 1.333 |
Niveau 2 Niveau 2 Niveau 2 |
6.349 145.576 1.333 |
|
| Actifs financiers courants | 8.961 | 1.743.083 | 1.752.044 | 1.752.044 | |||
| Dérivés de taux – non qualifiés de couverture Créances commerciales et autres créances d'exploitation |
1.150.131 | 1.150.131 | Niveau 2 | 1.150.131 | |||
| Actifs financiers de gestion de trésorerie |
8.961 | 8.961 | Niveau 2 | 8.961 | |||
| Equivalents de trésorerie Disponibilités |
8.636 584.316 |
8.636 584.316 |
Niveau 2 Niveau 2 |
8.636 584.316 |
|||
| Actif total | 10.294 | 6.349 | 1.888.659 | 1.905.302 | 1.905.302 | ||
| Dettes financières non courantes |
12.837 | 646.429 | 659.266 | 676.398 | |||
| Emprunt obligataire | 202.739 | 202.739 | Niveau 1 | 210.486 | |||
| Dettes financières | 443.690 | 443.690 | Niveau 2 | 453.075 | |||
| Dérivés de taux – couverture de flux de trésorerie |
12.837 | 12.837 | Niveau 2 | 12.837 | |||
| Passifs financiers courants | 11.628 | 3.726 | 1.436.542 | 1.451.896 | 1.461.890 | ||
| Dérivés de taux – couverture de flux de trésorerie prévisionnels hautement probables |
(28) | (28) | Niveau 2 | (28) | |||
| Dérivés de taux – couverture de flux de trésorerie |
3.754 | 3.754 | Niveau 2 | 3.754 | |||
| Dérivés de change – non qualifiés de couverture |
345 | 345 | Niveau 2 | 345 | |||
| Autres instruments dérivés – non qualifiés de couverture |
11.283 | 11.283 | Niveau 2 | 11.283 | |||
| Dettes commerciales et autres dettes d'exploitation |
1.214.193 | 1.214.193 | Niveau 2 | 1.214.193 | |||
| Emprunt obligataire | 99.959 | 99.959 | Niveau 1 | 103.457 | |||
| Dettes financières | 122.390 | 122.390 | Niveau 2 | 128.886 | |||
| Passif total | 11.628 | 16.563 | 2.082.971 | 2.111.162 | 2.138.288 |
| 31 décembre 2016 (milliers d'euros) |
Instruments financiers non qualifiés de couverture |
Instruments dérivés qualifiés d'instruments de couverture |
Instruments disponibles à la vente |
Prêts et créances / Passifs au coût amorti |
Total de la valeur nette comptable |
Mesure de la juste valeur des actifs financiers par niveau |
Juste valeur de la classe |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs financiers non courants |
510 | 6.046 | 147.930 | 154.486 | 154.486 | ||
| Titres de participation | 6.046 | 6.046 | Niveau 2 | 6.046 | |||
| (1) | |||||||
| Prêts et créances | 147.930 | 147.930 | Niveau 2 | 147.930 | |||
| financiers (1) | |||||||
| Dérivés de taux – | 510 | 510 | Niveau 2 | 510 | |||
| couverture de flux de trésorerie |
|||||||
| Actifs financiers | 2.311 | 1.722.461 | 1.774.772 | 1.774.772 | |||
| courants | |||||||
| Dérivés de taux – non | |||||||
| qualifiés de couverture | |||||||
| Créances commerciales | 1.160.306 | 1.160.306 | Niveau 2 | 1.160.306 | |||
| et autres créances | |||||||
| d'exploitation Actifs financiers de |
2.311 | 2.311 | Niveau 2 | 2.311 | |||
| gestion de trésorerie | |||||||
| Equivalents de trésorerie | 10.409 | 10.409 | Niveau 2 | 10.409 | |||
| (2) | |||||||
| Disponibilités (2) | 601.746 | 601.746 | Niveau 2 | 601.746 | |||
| Actif total | 2.821 | 6.046 | 1.920.391 | 1.929.258 | 1.929.258 | ||
| Dettes financières non courantes |
18.475 | 670.684 | 689.159 | 712.121 | |||
| Emprunt obligataire | 303.537 | 303.537 | Niveau 1 | 314.777 | |||
| Dettes financières | 367.147 | 367.147 | Niveau 2 | 378.869 | |||
| Dérivés de taux – | 18.475 | 18.475 | Niveau 2 | 18.475 | |||
| couverture de flux de | |||||||
| trésorerie | |||||||
| Passifs financiers | 18.585 | 4.930 | 1.292.810 | 1.316.325 | 1.317.431 | ||
| courants | |||||||
| Dérivés de taux – couverture de flux de |
14 | 14 | Niveau 2 | 14 | |||
| trésorerie prévisionnels | |||||||
| hautement probables | |||||||
| Dérivés de taux – | 4.916 | 4.916 | Niveau 2 | 4.916 | |||
| couverture de flux de | |||||||
| trésorerie | |||||||
| Dérivés de change – non | 10.313 | 10.313 | Niveau 2 | 10.313 | |||
| qualifiés de couverture Autres instruments |
8.272 | 8.272 | Niveau 2 | 8.272 | |||
| dérivés – non qualifiés | |||||||
| de couverture | |||||||
| Dettes commerciales et | 1.138.288 | 1.138.288 | Niveau 2 | 1.138.288 | |||
| autres dettes | |||||||
| d'exploitation | |||||||
| Dettes financières | 154.522 | 154.522 | Niveau 2 | 155.628 | |||
| Passif total | 18.585 | 23.405 | 1.963.494 | 2.005.484 | 2.029.552 |
(1) Repris dans les rubriques "autres actifs financiers non courants" et "autres actifs non courants"
(2) Repris dans la rubrique "trésorerie et équivalents de trésorerie"
La juste valeur des instruments financiers peut être hiérarchisée selon 3 niveaux (1 à 3) correspondant chacun à un degré d'observabilité de la juste valeur:
Les évaluations de la juste valeur de niveau 1 sont celles qui sont établies d'après des prix (non ajustés) cotés sur des marchés actifs pour des actifs ou des passif identiques;
Les évaluations de la juste valeur de niveau 2 sont celles qui sont établies d'après des données autres que les prix cotés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif concerné, soit directement (à savoir des prix) ou indirectement (à savoir des données dérivées des prix);
Les évaluations de la juste valeur de niveau 3 sont celles qui sont établies d'après des techniques d'évaluation qui comprennent des données relatives à l'actif ou au passif qui ne sont pas basées sur des données observables de marché (données non observables).
La juste valeur des instruments financiers a été déterminée selon les méthodes suivantes :
Pour les prêts et emprunts à taux variable, la juste valeur est considérée comme n'étant pas significativement différente de la valeur comptable en fonction du coût amorti ;
Pour les instruments financiers dérivés de taux, de change ou de flux de trésorerie prévisionnels, la juste valeur est déterminée sur base de modèles actualisant les flux futurs déterminés sur base des courbes de taux d'intérêts futurs, ou des taux de change ou autres prix à terme (forward) ;
Le total des engagements donnés autres que des sûretés réelles pour le groupe CFE pour l'exercice se clôturant au 30 juin 2017 s'élève à 1.037.814 milliers d'euros (2016 : 1.119.534 milliers d'euros) et se décompose par nature comme suit :
| (milliers d'euros) | Juin 2017 | Décembre 2016 |
|---|---|---|
| Bonne exécution et performance bonds (a) | 867.213 | 856.445 |
| Soumissions (b) | 14.051 | 36.175 |
| Restitution d'acomptes (c) | 15.000 | 16.812 |
| Retenues de garanties (d) | 15.627 | 16.782 |
| Paiement à terme des sous-traitants et fournisseurs (e) | 53.327 | 82.451 |
| Autres engagements donnés - dont 38.927 milliers d'euros de garanties corporate chez DEME | 72.596 | 110.869 |
| Total | 1.037.814 | 1.119.534 |
a) Garanties données dans le cadre de la réalisation des marchés de travaux. En cas de défaillance du constructeur, la banque (ou la compagnie d'assurance) s'engage à indemniser le client à hauteur de la garantie.
b) Garanties données dans le cadre d'appels d'offres relatifs aux marchés de travaux.
c) Garanties délivrées par la banque à un client garantissant la restitution des avances sur contrats (principalement chez DEME).
d) Garanties délivrées par la banque à un client se substituant à la retenue de garantie.
e) Garantie du paiement de la dette envers un fournisseur ou un sous-traitant.
| (milliers d'euros) | Juin 2017 | Décembre 2016 |
|---|---|---|
| Bonne exécution et performance bonds Autres engagements reçus |
316.584 2.100 |
145.112 2.825 |
| Total | 318.684 | 147.937 |
Le groupe CFE connaît un nombre de litiges que l'on peut qualifier de normal pour le secteur du dragage et de la construction. Dans la plupart des cas, le groupe CFE cherche à conclure une convention transactionnelle avec la partie adverse, ce qui réduit substantiellement le nombre de procédures.
Le groupe CFE essaie de récupérer des créances auprès des clients. Il est néanmoins impossible de faire une estimation de ce potentiel d'actifs.
| (milliers d'euros) | 30 juin 2017 | 31 Décembre 2016 |
|---|---|---|
| Actifs vers les parties liées | 488.368 | 429.373 |
| Actifs financiers non courants | 150.331 | 152.629 |
| Créances commerciales et autres créances d'exploitation | 319.237 | 249.703 |
| Autres actifs courants | 18.800 | 27.041 |
| Passifs vers les parties liées | 89.047 | 83.187 |
| Autres passifs non courants | 695 | 4.905 |
| Dettes commerciales et autres dettes d'exploitation | 88.352 | 78.282 |
| (milliers d'euros) | 30 juin 2017 | 30 juin 2016 |
|---|---|---|
| Charges & produits envers les parties liées | 318.386 | 85.602 |
| Chiffre d'affaires & produits des activités annexes | 322.004 | 90.715 |
| Achats & autres charges opérationnelles | (9.069) | (4.881) |
| Charges & produits financiers | 5.451 | (232) |
En juillet 2017, GeoSea, filiale à 100% de DEME, a signé un accord avec DONG Energy et Siemens qui prévoit la cession de la totalité des parts de A2SEA à GeoSea. A2SEA exerce en Europe des activités d'installations d'éoliennes offshore. La transaction devrait être finalisée dans le courant du second semestre 2017. Celle-ci aura un impact estimé à 170 millions d'euros sur l'endettement financier net de DEME.
Les activités du groupe CFE à l'international pour les pôles contracting et promotion immobilière se réalisent principalement dans la zone euro. En conséquence, l'exposition de ces pôles au risque de change est très limitée ainsi que l'impact sur les états financiers. Par contre, le pôle dragage et environnement réalise une grande part de ses activités à l'international. Ces activités sont majoritairement effectuées en US Dollar ou en devises qui y sont étroitement liées. DEME pratique des couvertures de taux.
DEME effectue des recherches afin d'accélérer l'efficience de sa flotte. Elle mène également en partenariat avec les universités et la région flamande des études afin de développer la production d'énergie durable en milieu marin.
L'activité de construction est saisonnière et influencée par les conditions climatiques hivernales.
Le niveau du chiffre d'affaires et celui des résultats du premier semestre ne peuvent pas être extrapolés sur l'ensemble de l'exercice. La saisonnalité de l'activité se traduit par une consommation de la trésorerie d'exploitation au cours du premier semestre.
L'impact des facteurs saisonniers n'a fait l'objet d'aucune correction sur les états financiers semestriels du groupe.
Les produits et charges des activités que le groupe perçoit ou supporte de façon saisonnière, cyclique ou occasionnelle sont pris en compte selon des règles identiques à celles retenues pour la clôture annuelle. Ils ne sont ni anticipés, ni différés à la date de l'arrêté intermédiaire.
Dans le cadre de notre mandat de commissaire, nous vous faisons rapport sur l'information financière intermédiaire consolidée. Cette information financière intermédiaire consolidée comprend la situation financière consolidée résumée clôturée le 30 juin 2017, le compte de résultats consolidé résumé, l'état consolidé résumé du résultat global, l'état consolidé résumé des variations des capitaux propres et le tableau consolidé résumé des flux de trésorerie pour le semestre clôturé à cette date, ainsi que les notes sélectives 1 à 26.
Nous avons effectué l'examen limité de l'information financière intermédiaire consolidée de Compagnie d'Entreprises CFE SA (« la société ») et ses filiales (conjointement « le groupe »), préparée conformément à la norme internationale IAS 34 « Information financière intermédiaire » telle qu'adoptée dans l'Union Européenne.
Le total de l'actif mentionné dans la situation financière consolidée résumée s'élève à 4 411 435 (000) EUR et le bénéfice consolidé (part du groupe) de la période s'élève à 67 825 (000) EUR.
Le conseil d'administration est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de cette information financière intermédiaire consolidée conformément à la norme internationale IAS 34 « Information financière intermédiaire » telle qu'adoptée dans l'Union Européenne. Notre responsabilité est d'exprimer une conclusion sur cette information financière intermédiaire consolidée sur la base de notre examen limité.
Nous avons effectué notre examen limité selon la norme internationale ISRE 2410 « Examen limité d'informations financières intermédiaires effectué par l'auditeur indépendant de l'entité ». Un examen limité d'informations financières intermédiaires consiste en des demandes d'informations, principalement auprès des personnes responsables des questions financières et comptables, et dans la mise en œuvre de procédures analytiques et d'autres procédures d'examen limité. L'étendue d'un examen limité est très inférieure à celle d'un audit effectué selon les normes internationales d'audit (International Standards on Auditing) et en conséquence, ne nous permet pas d'obtenir l'assurance que nous avons relevé tous les faits significatifs qu'un audit permettrait d'identifier. En conséquence, nous n'exprimons pas d'opinion d'audit sur l'information financière intermédiaire consolidée.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé de faits qui nous laissent à penser que l'information financière intermédiaire consolidée de Compagnie d'Entreprises CFE SA n'est pas établie, à tous les égards importants, conformément à la norme internationale IAS 34 « Information financière intermédiaire » telle qu'adoptée dans l'Union Européenne.
Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons l'attention sur les informations reprises dans la note 13 de l'information financière intermédiaire consolidée qui décrivent les incertitudes quant au paiement des créances dues par l'Etat tchadien et les actions entamées pour faciliter leur paiement.
Zaventem, le 25 août 2017
Les commissaires
DELOITTE Reviseurs d'Entreprises SC s.f.d. SCRL Représentée par Michel Denayer
DELOITTE Reviseurs d'Entreprises SC s.f.d. SCRL Représentée par Rik Neckebroeck
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